### Stratégie du fonds
Cette stratégie vise à exploiter les inefficiences du marché en investissant dans des entreprises qui paraissent globalement sous-valorisées par rapport au marché. Nous estimons que le marché finira par reconnaître la valeur de ces entreprises et les vendra lorsque le cours de leurs actions commencera à refléter leur valeur intrinsèque. Nous sommes convaincus que la sélection des titres, plutôt que la prise de paris sectoriels, représente un moyen plus sûr d’obtenir de bonnes performances. Le portefeuille gère le risque au niveau de chaque action individuelle. Nous limitons notre univers à des sociétés de grande capitalisation cotées aux États-Unis et disposant de liquidités suffisantes. Pour déterminer quelles actions sont statistiquement bon marché, nous utilisons la mesure de valorisation la plus adaptée en fonction de la nature cyclique ou non de l'entreprise. Les bénéfices hautement cycliques nécessitent des mesures de valeur plus stables telles que les ratios cours/valeur comptable et cours/chiffre d’affaires. Les entreprises qui ont un historique de croissance des bénéfices relativement stable et supérieure à la moyenne nécessitent des mesures de valorisation telles que les ratios prix/bénéfices ou prix/flux de trésorerie. Nous accordons une grande importance à l'analyse financière lors de l'évaluation d'une opportunité d'investissement et portons une attention particulière au bilan, aux flux de trésorerie et aux comptes de résultats.
Les performances passées ne sauraient présager des performances futures. La période prise en compte pour le calcul de la performance présentée ci-dessus commence le dernier jour du premier mois indiqué et se termine le dernier jour du dernier mois indiqué.

Translation (FRES, 2022-11-30):
### Estrategia del fondo
La estrategia trata de sacar partido de las ineficiencias del mercado, invirtiendo en empresas que parecen infravaloradas en comparación con el mercado en general. En última instancia, creemos que el mercado reconocerá el valor de estas empresas y las venderá cuando el precio de sus títulos comience a reflejar su valor intrínseco. En nuestra opinión, la selección de valores permite un avance hacia el éxito más constante, en comparación con las apuestas sectoriales. La cartera gestiona el riesgo a nivel de títulos individuales. Nuestro universo de inversión se limita principalmente a empresas de gran capitalización cotizadas en EE. UU. que presentan una liquidez suficiente. Para determinar los títulos que resultan estadísticamente baratos, utilizamos el parámetro de valoración más aplicable en función del carácter cíclico o no cíclico de la empresa.
Los beneficios altamente cíclicos requieren parámetros del valor más estables, tales como los ratios precio/valor contable y precio/ventas. Las empresas que presentan un historial de crecimiento de los beneficios superior a la media y relativamente estable requieren parámetros de valoración como los ratios precio/beneficios o precio/flujo de caja. Concedemos mucha importancia al análisis financiero a la hora de valorar una oportunidad de inversión y prestamos mucha atención al balance, el flujo de efectivo y la cuenta de resultados.
La rentabilidad obtenida en el pasado no es indicativa de los resultados futuros. El periodo de rentabilidad mostrado comienza el último día del primer mes mencionado y termina el último día del último mes mostrado.