# Berenberg Europe ex UK Focus Fund F GBP A
Actively managed equity fund
Investment Strategy
The investment objective of the Berenberg Europe ex UK Focus Fund is to achieve long-term capital grow- th that outperforms the benchmark MSCI Europe ex UK Index over a medium to long-term period. The main driver for this is the underlying above-average and sustainable profit growth of the selected companies. These companies are based in Europe (excluding UK), but often operate globally. The fund management in- vests in companies that achieve sustainable growth over long periods with high profitability. The decisive criteria for these business models are high entry barriers, end markets with structural growth and excellent management teams.
-Growth-oriented fund
-Concentrated portfolio of about 40 - 50 stocks
-All cap approach, i.e. exploiting investment opportunities across all market segments
-Long-term investment horizon and therefore low portfolio turnover
-Active approach, i.e. index weights do not have influence on individual stock selection
3.1
- 0.1
- 27.9
- 4.7
- 0.9
9.4
Indexed Performance since inception 
(gross, in %)	
12 months Performance	
(in %)
100
90
80
70
Jan 22	Jul 22	Jan 23	Jul 23
20
0
-20
-40
08.21 -
11.21
11.21 -
11.22
11.22 -
11.23
- Fund (gross)	
- ⬩ 
- MSCI Europe ex UK Net TR EURAccumulated Performance	(gross, in %)


## Risk Figures since inception
| since inception   (02.08.2021 - 30.11.2023) | -26.34 |
| --- | --- |
| since inception p.a. | -12.30 |
| YTD	 (01.01.2023 - 30.11.2023) | 1.52 |
| 1 Month	 (31.10.2023 - 30.11.2023) | 9.68 |
| 1 Year	 (30.11.2022 - 30.11.2023) | -0.86 |

| Max. Drawdown since inception | -38.45 % |
| --- | --- |
| Max. Drawdown Period (Days) | 756 |
| Volatility 1 Year | 18.07 % |
| Information Ratio 1 Year | - |
| Tracking Error 1 Year | 9.31 % |

The charts and tables on historical performance shown are based on our own calculations in accordance with the BVI method develeoped by German Investment Fund Association (for explanation see "Notes"). Information on past per- formance is not a reliable indicator of future performance.
Sources: Berenberg, Capital Management Company

## Fund management comment
Stock markets performed positively in November as the combination of lower inflation rates and slowing macro data lif- ted hopes for an end to the interest rate hike cycle. The Berenberg Ex UK Focus Fund outperformed its benchmark in November. Solid quarterly figures and a positive outlook indicated that the semiconductor sector started to stabilize, with Infineon and BE Semiconductor generating a positive contribution. EQT benefited from the positive development in the private equity sector due to falling interest rates. On the negative side, a profit warning of a competitor and a difficult consumer sentiment led to a negative contribution from Davide Campari. The higher than expected additional payments following a takeover and the general uncertainty regarding drilling volumes in the US weighed on the shares of Schoeller- Bleckmann. We divested from Royal Unibrew due to uncertainties regarding their quality of the recently acquired compa- nies.
Allocation of the portfolio	
(in % of fund assets)	
Top 10 positions	
(in % of fund assets)

## Additional fund information
Issue Surcharge
none
Management fee
0.41 % p.a.
Custodian fee
Equities
99.8
Cash 0.2
0.05 % p.a.
| INFINEON TECHNOLOGIES AG | 5.68 |
| --- | --- |
| SAP SE | 5.65 |
| NOVO-NORDISK AS | 4.80 |
| ASML HOLDING NV | 3.89 |
| TRELLEBORG AB | 3.85 |
| EQT AB NAMN-AKTIER O.N. | 3.66 |
| DEUTSCHE BOERSE AG | 3.62 |
| SIEMENS HEALTHINEERS | 3.44 |
| STRAUMANN HOLDING AG | 3.41 |
| BE SEMICONDUCTOR INDS N.V. | 3.30 |

Total Expense Ratio (TER)
0.59 %
Performance fee
none
Minimum investment
GBP 10,000,000
Currency allocation	
(in % of fund assets)	
Risk-return profile	
(in %, since Inception)
2
0
Return p.a.
-2
-4
-6
-8
-10
-12
15	20	25
Volatility p.a.
- Fund (gross)	
- ⬩ 
- BenchmarkShares				 Top 10 Country allocation	(in % of share capital)	Sector allocation	(in % of share capital)

|  | 29.15	Germany |
| --- | --- |
|  | 17.98	Sweden |
|  | 13.46	Netherlands |
|  | 9.67	Switzerland |
|  | 7.22	Denmark |
|  | 6.29	Italy |
| 3.27	Poland |
| 2.52	France |
| 2.46	Spain |
| 2.43	United Kingdom |

|  | 29.49	Information Technology |
| --- | --- |
|  | 19.19	Industrials |
|  | 16.29	Health Care |
|  | 10.72	Financials |
|  | 10.35	Consumer Discretionary |
|  | 7.45	Consumer Staples |
| 0.71	Energy |

Sources: Berenberg, Capital Management Company
As of: 30.11.2023

Translation (ENDE, 2023-11-30):
# Berenberg Europe ex UK Focus Fund F GBP A
Aktiv gemanagter Aktienfonds
Anlagestrategie
Das Anlageziel des Berenberg Europe ex UK Focus Fund ist langfristiges Kapitalwachstum, das die Wert- entwicklung des Vergleichsmaßstabs MSCI Europe ex UK Index über einen mittel- bis langfristigen Zeit- raum übertreffen soll. Haupttreiber ist das zugrunde liegende überdurchschnittliche und nachhaltige Ge- winnwachstum der selektierten Unternehmen. Diese Unternehmen haben ihren Firmensitz in Europa(aus- genommen UK), operieren aber oftmals global. Das Fondsmanagement investiert in Unternehmen, die über lange Zeiträume bei hoher Profitabilität nachhaltiges Wachstum erzielen. Die entscheidenden Kriterien für diese Geschäftsmodelle sind hohe Eintrittsbarrieren, Endmärkte mit strukturellem Wachstum und exzellen- te Management-Teams.
-Wachstumsorientierter Fonds
-Konzentriertes Portfolio von circa 40 - 50 Titeln
-All Cap Ansatz, d.h. Ausschöpfung von Anlagemöglichkeiten über alle Marktsegmente
-Langfristiger Anlagehorizont und somit geringer Portfolioumschlag
-Aktiver Ansatz, d.h. Indexgewichte haben keinen Einfluss auf die Einzeltitelauswahl
3,1
- 0,1
- 27,9
- 4,7
- 0,9
9,4
Indexierte Wertentwicklung seit Aufl. 
(brutto, in %)	
Wertentwicklung in 12-Monats-Zeiträumen 
(in %)
100
90
80
70
Jan 22	Jul 22	Jan 23	Jul 23
20
0
-20
-40
08.21 -
11.21
11.21 -
11.22
11.22 -
11.23
- Fonds (brutto)	
- ⬩ 
- MSCI Europe ex UK Net TR EURKumulierte Wertentwicklung	(brutto, in %)


## Risikokennzahlen
| Seit Aufl. | (02.08.2021 |  | 30.11.2023) | -26,34 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Seit Aufl. p.a. | -12,30 |
| YTD | (01.01.2023 |  | 30.11.2023) | 1,52 |
| 1 Monat | (31.10.2023 |  | 30.11.2023) | 9,68 |
| 1 Jahr | (30.11.2022 |  | 30.11.2023) | -0,86 |

| Max. Drawdown nach Auflage | -38,45 % |
| --- | --- |
| Max. Drawdown Periode (Tage) | 756 |
| Volatilität 1 Jahr | 18,07 % |
| Information Ratio 1 Jahr | - |
| Tracking Error 1 Jahr | 9,31 % |

Die dargestellten Grafiken und Tabellen zur historischen Wertentwicklung beruhen auf eigenen Berechnungen gemäß BVI-Methode (Erläuterung siehe unter „Hinweise“). Angaben zur Entwicklung in der Vergangenheit sind kein zu- verlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.
Quellen: Berenberg, Kapitalverwaltungsgesellschaft

## Kommentar des Fondsmanagements
Die Aktienmärkte entwickelten sich im November sehr erfreulich, da die Kombination aus geringeren Inflationszahlen und sich abkühlenden Makrodaten die Hoffnungen auf ein Ende des Zinserhöhungszyklus erhöhten. Der Berenberg Eu- rope Ex UK Focus Fund entwickelte sich im November positiv gegenüber der Benchmark. Solide Quartalszahlen und ein positiver Ausblick deuten auf eine Bodenbildung am Halbleitermarkt hin, wodurch Infineon und BE Semiconductor einen positiven Beitrag erzielten. EQT profitierte von der positiven Entwicklung im Private Equity Sektor aufgrund von fallenden Zinsen. Auf der negativen Seite sorgte die Gewinnwarnung eines Konkurrenten sowie die allgemein schwäche- re Konsumentenstimmung für einen negativen Beitrag von Davide Campari. Die höher als erwarteten Nachzahlungen in Folge einer Übernahme sowie die allgemeine Unsicherheit hinsichtlich des Bohraufkommens in den USA belasteten die Aktien von Schoeller-Bleckmann. Wir trennten uns aufgrund von Unsicherheiten bezüglich der Qualität der kürzlich hin- zugewonnen Unternehmen von Royal Unibrew.
Allokation des Portfolios	
(in % des Fondsvermögens)	
Top 10 Positionen	
(in % des Fondsvermögens)

## Konditionen
Ausgabeaufschlag
keiner
Verwaltungsvergütung
0,41 % p.a.
Verwahrstellenvergütung
Aktien 99,8
Kasse 0,2
0,05 % p.a.
| INFINEON TECHNOLOGIES AG | 5,68 |
| --- | --- |
| SAP SE | 5,65 |
| NOVO-NORDISK AS | 4,80 |
| ASML HOLDING NV | 3,89 |
| TRELLEBORG AB | 3,85 |
| EQT AB NAMN-AKTIER O.N. | 3,66 |
| DEUTSCHE BOERSE AG | 3,62 |
| SIEMENS HEALTHINEERS | 3,44 |
| STRAUMANN HOLDING AG | 3,41 |
| BE SEMICONDUCTOR INDS N.V. | 3,30 |

Laufende Kosten (Gesamtkostenquote) 0,59 %
Erfolgsabhängige Vergütung
keine
Mindestanlagevolumen
Währungs-Allokation	
(in % des Fondsvermögens)	
Rendite-Risiko-Profil	
(in %, seit Auflage)
GBP 10.000.000
2
0
Rendite p.a.
-2
-4
-6
-8
-10
-12
15	20	25
Volatilität p.a
- Fonds (brutto)	
- ⬩ 
- BenchmarkAktien				 Top 10 Länder-Allokation	(in % des Aktienvermögens)	Sektor-Allokation	(in % des Aktienvermögens)

|  | 29,15 | Deutschland |
| --- | --- | --- |
|  | 17,98 | Schweden |
|  | 13,46 | Niederlande |
|  | 9,67 | Schweiz |
|  | 7,22 | Dänemark |
|  | 6,29 | Italien |
| 3,27 | Polen |
| 2,52 | Frankreich |
| 2,46 | Spanien |
| 2,43 | Großbritannien |

|  | 29,49 | Informationstechnologie |
| --- | --- | --- |
|  | 19,19 | Industrie |
|  | 16,29 | Gesundheit / Pharma |
|  | 10,72 | Finanzwesen |
|  | 10,35 | Nicht-Basiskonsumgüter |
|  | 7,45 | Basiskonsumgüter |
| 0,71 | Energie |

Quellen: Berenberg, Kapitalverwaltungsgesellschaft
Stand: 30.11.2023