Edr SICAV – Short Duration Credit
The EdR SICAV Short Duration Credit fund was launched on 20 January 2020 amid central bank-backed markets in order to prevent a possible risk of global recession. The Fed and the ECB had eased their monetary policies considerably by lowering their rates by 10 basis points (from -0.40% to -0.50% for the deposit rate) in September for the former, while the latter cut its rates by 75 basis points in three instalments. Despite concerns over Brexit and the trade war between the United States and China, the markets continued to progress, until February 2020, driven by declining interest rates as well as economic figures that ultimately turned out to be not as poor as expected. In February 2020, with the appearance and, above all, the global spread of COVID-19, the markets reverted very strongly to fearing a sudden and very abrupt global recession. While stocks fell by almost 40% (between 19 February and 23 March), the various segments of the credit market also fell very sharply. Investment grade credit with maturities of less than 5 years was down nearly 5%, while high-yield bonds with maturities of less than 3 years fell by almost 16% (i.e. widening the spreads by 160 and 790 basis points, respectively). Against this backdrop, lowest-rated and most cyclical sectors have significantly underperformed the market. From 23 March onwards, following announcements by the central banks and governments to unveil massive plans to support businesses and the economy in general, the markets experienced a strong rebound. Over the period from 20 January 2020 to 30 September 2020, the EdR SICAV Short Duration Credit fund posted a net performance of -2.08%. Having held up well overall during the market downturn, the fund was penalised by its cautious approach and rather defensive positioning during a very strong rebound. Active management and wide diversification (more than 170 issuers in the portfolio) of the fund helped reduce the volatility caused by certain issuers more affected by the crisis. In addition, managing sensitivity using the ladder approach helped to reduce portfolio volatility at the height of the crisis.
Over the period, EdR SICAV – Short Duration Credit fund’s yield to maturity increased from 0.87% to 1.73% and its sensitivity remains at 2.2 years. The average rating of the portfolio remains BBB-. At the end of September 2020, the fund's assets stood at €35.6 million.
The “COVID-19 Epidemic” health context and the subsequent downturn of the financial markets did not affect the Sub-fund’s accounting methods and rules during the financial year.
Past performance is not an indication of future performance.
Main changes to the portfolio during the financial year

Translation (ENDE, 2020-09-30):
EdR SICAV – Short Duration Credit
Der Fonds EdR SICAV Short Duration Credit wurde am 20. Januar 2020 in einem von den Zentralbanken gestützten Marktumfeld – um einer möglichen Gefahr einer globalen Rezession vorzubeugen – aufgelegt. Die Fed und die EZB hatten ihre Geldpolitik erheblich gelockert: Die Fed senkte ihre Zinssätze im September um
10 Bp. (von -0,40 % auf -0,50 % für den Einlagenzinssatz) und die EZB in drei Schritten um 75 Basispunkte. Trotz der Sorgen bezüglich des Brexits und des Handelskriegs zwischen den USA und China stiegen die Märkte bis zum Februar 2020 weiter, beflügelt durch sinkende Zinssätze und letztendlich weniger schlechte Wirtschaftsdaten als erwartet. Im Februar 2020 führten das Auftreten und vor allem die weltweite Verbreitung von COVID-19 zu einem heftigen Marktumschwung, da eine plötzliche und sehr unvermittelte globale Rezession befürchtet wurde. Die Aktien fielen (zwischen dem 19. Februar und dem 23. März) um fast 40 % und auch die verschiedenen Segmente des Kreditmarktes waren sehr stark rückläufig. Investment-Grade- Unternehmensanleihen mit Laufzeiten von weniger als fünf Jahren gingen um fast 5 % zurück und hochrentierliche Anleihen mit Laufzeiten von drei Jahren um fast 16 % (d. h. Spreads von 160 bzw. 790 Basispunkten). Vor diesem Hintergrund entwickelten sich die schwächsten Ratings und die zyklischsten Sektoren deutlich schlechter als der Markt. Nachdem Zentralbanken und Regierungen umfangreiche Pläne zur Unterstützung von Unternehmen und der Wirtschaft im Allgemeinen angekündigt hatten, verzeichneten die Märkte ab dem 23. März einen deutlichen Anstieg. Im Berichtszeitraum vom 20. Januar 2020 bis zum 30. September 2020 erzielte der Fonds EdR SICAV Short Duration Credit eine Nettoperformance von -2,08 %. Nachdem sich der Fonds während des Marktabschwungs insgesamt gut gehalten hatte, wurde er durch seinen vorsichtigen Ansatz und seine eher defensive Positionierung in einer sehr starken Erholung belastet. Die aktive Verwaltung und die starke Diversifizierung des Fonds (mehr als 170 Emittenten im Portfolio) ermöglichten es, die Volatilität zu verringern, die von gewissen Emittenten ausging, die besonders stark durch die Krise getroffen wurden. Darüber hinaus trug das Sensitivitätsmanagement mithilfe des Leiteransatzes dazu bei, die Portfoliovolatilität auf dem Höhepunkt der Krise zu verringern.
Während des Berichtszeitraums stieg die Rendite auf Verfall des Fonds EdR SICAV Short Duration Credit von 0,87 % auf 1,73 % und die Sensitivität blieb bei 2,2 Jahren. Das durchschnittliche Rating des Portfolios bleibt bei BBB-. Ende September 2020 belief sich das Vermögen des Fonds auf 35,6 Millionen Euro.
Das gesundheitliche Umfeld aufgrund der COVID-19-Epidemie und der anschließende Rückgang der Finanzmärkte hatte keine Auswirkungen auf die Rechnungslegungsmethoden und -regeln des Teilfonds während des Geschäftsjahres.
Die frühere Wertentwicklung lässt keinen Rückschluss auf die zukünftige Wertentwicklung zu.
Wichtigste Veränderungen im Portfolio während des Geschäftsjahres