####  RISK DESCRIPTIONS	
The risk descriptions below correspond to the risk factors named in the information about the funds. To permit the risks to be read properly in connection with any fund’s named risks, each risk is described as for an individual fund.
While the risk information in this prospectus is intended to give an idea of the main risks associated with each fund, any fund could be affected by other risks in this section as well as risks not named here, and the risk descriptions themselves are not intended as exhaustive.
Any of these risks could cause a fund to lose money, to perform less well than similar investments, to experience high volatility (ups and downs in NAV), or to fail to meet its objective over any period of time.
In addition, unpredictable events such as environmental or natural disasters, war, terrorism, pandemics, outbreaks of infectious diseases, and similar public health threats may significantly affect the economy and the markets and issuers in which a fund invests. Certain events may cause instability across global markets, including extreme volatility, significantly reduced liquidity, exchange trading suspensions and closures, and disruptions in the operations linked to the funds as well as in trading markets in general. Some events may affect certain geographic regions, countries, sectors, and industries more significantly than others, and exacerbate other pre-existing political, social, and economic risks.
Asset-backed securities (ABS) and mortgage-backed securities (MBS) risks Asset-backed securities are bonds that represent an ownership interest in an underlying pool of mortgage-related and/or consumer receivables. Amortizing assets such as home equity loans, credit card debt, car loans, student loans, equipment leases, collateralised repo loans and EETCs (Enhanced Equipment Trust Certificates) typically pass principal and interest payments directly to investors, while revolving assets (such as credit card receivables and home equity lines of credit) typically reinvest principal and interest payments in new collateral for a specified period of time. Mortgage-backed securities are securities representing an interest in a pool of mortgages and may include collateralised mortgage obligations, which are debt securities that are fully collateralised by a portfolio of mortgages or mortgage- backed securities, commercial mortgage-backed securities and stripped mortgage securities.
These securities may be subject to greater liquidity, credit, default and interest rate risk compared to other bonds. They are often exposed to extension and prepayment risk.
Changes resulting from the United Kingdom's exit from the EU Following the results of the referendum of June 23, 2016, on March 29, 2017, the Prime Minister of the United Kingdom officially invoked Article 50 of the Lisbon Treaty, in order to start the negotiation for the exit of the United Kingdom from the EU, triggering political, economic and legal uncertainty. While such uncertainty most directly affects the United Kingdom and the EU, global markets suffered immediate and significant disruption. Market disruption can negatively impact funds such as the SICAV. The United Kingdom and EU are also entering a
period of regulatory uncertainty, as new trade and other agreements are negotiated during a two-year transition period. This will impact the SICAV and its portfolio companies in a variety of ways, not all of which are readily apparent immediately following the exit vote. The SICAV may have portfolio companies with significant operations and/or assets in the United Kingdom, any of which could be adversely impacted by the
new legal and regulatory environment, whether by increased costs or impediments to the implementation of its business plan. The uncertainty resulting from any further exits from the EU, or the possibility of such exits, would also be likely to cause market disruption in the EU and more broadly across the global economy, as well as introduce further legal and regulatory uncertainty in the EU.
China Interbank Bond Market Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volumes of certain debt securities in the China Interbank Bond Market may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. The funds investing in the China Interbank Bond Market are therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such securities may be large, and the funds may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments.
To the extent that the funds transact in the China Interbank Bond Market, the funds may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the funds may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value.
Since the relevant filings and account opening for investment in the China Interbank Bond Market have to be carried out via an onshore settlement agent, the funds are subject to the risks of default or errors on the part of the onshore settlement agent.
The China Interbank Bond Market is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on investment in the China Interbank Bond Market is subject to change which may have potential retrospective effect. In the event that the relevant mainland Chinese authorities suspend account opening or trading on the China Interbank Bond Market, the fund’s ability to invest in the China Interbank Bond Market will be limited and, after exhausting other trading alternatives, the funds may suffer substantial losses as a result.
Convertible bond risk Convertible bonds are debt instruments which embed an option to convert the bond to shares of the issuer. They are most often issued by companies with a lower credit rating and higher growth potential. Until conversion, they have similar characteristics to bonds with the exception that their price will normally be also influenced by the underlying security market fluctuations and dividend changes. The market for convertible bonds is usually less liquid than it is for non-convertible debt securities.
Contingent convertible bond risk Contingent Convertible Bonds, also known as CoCos, are typically issued by financial institutions and have similar characteristics to convertible bonds with the main exception that their conversion is subject to predetermined conditions referred to as trigger events usually set to capital ratio and which vary from one issue to the other. As an example, when the capital ratio of the CoCo issuer falls under a certain level, which depends on the accounting rules currently applicable, the issuer needs to convert debt to equity and the CoCo holders receive common shares in exchange of the CoCo. This may happen at a time which is not ideal to buy the common shares and investors may also suffer a loss depending on the conversion ratio. The issuer’s supervisory authority may intervene at any time in the conversion or written down process. Depending on the scenario, the principal amount invested may be lost permanently or temporarily, fully
or partially. CoCos may be held for longer than expected and thus also expose investors to higher Interest Rate risk. Investments in CoCos can also be subject to additional risks such as: capital structure inversion risk (contrary to the classic capital hierarchy, it represents the risk for CoCo investors to suffer a loss of capital when equity holders do not or at an earlier stage); trigger level risk (the risk of incurring a trigger event. The trigger could be activated either through a material loss in capital or an increase in risk weighted assets of the issuer of the CoCos.
Changes in accounting rules may also impact the calculation of the trigger event); coupon cancellation risk (coupon payments are entirely discretionary and it represents the risk of having the coupon cancelled by the issuer of the CoCos at any point, for any reason, and for any period of time); call extension risk (CoCos are issued as perpetual instruments and may not be called on the call date. It represents the risk that CoCos’ principal will neither be returned at the call date nor at any given date); unknown risk (the structure of CoCos is innovative and additional risks, yet unknown, may appear in the future); yield/valuation risk (CoCos offer comparatively high yield for quality bank issuers but all their associated risks may be difficult to factor into their valuation); conversion risk (it represents the risk of having CoCos converted into equity at a non-favourable time with the investors that may suffer a loss depending on the conversion rate); write down risk (it represents the risk of incurring in a total loss of principal); industry concentration risk (this risk is related to the fact that CoCos are issued by bank institutions); liquidity risk (it represents the risk that CoCos may become difficult to sell and it is uncertain how the market will react in a stressed environment).
Counterparty risk An entity with which the fund does business could become unwilling or unable to meet its obligations to the fund.
Country risk – China All investments in China are subject to the risks described under “Emerging market risk” below. In addition, investments that are transacted via the China Interbank Bond Market or the Stock Connect program, or held in connection with a QFII licence, may be subject to additional risks, as described below and elsewhere in this section.
- QFII Licence Some funds may invest in local Chinese securities (“China A securities”) using a qualified foreign institutional investor (“QFII”) licence. Chinese regulators require that the name of the QFII licence holder be used in connection with assets held on behalf of the relevant funds. The regulators acknowledge that the assets in a fund’s account belong to that fund and not to the investment manager or a sub-manager, and the depositary has set up a sub-account in the name of each relevant fund (which is allowed under Chinese law). However, should creditors of the QFII assert that the assets in the accounts are owned by the QFII and not the relevant fund, and if a court should uphold this assertion, creditors of the QFII could seek payment from the assets of the relevant fund.
- Onshore and offshore renminbi In China, the government maintains two separate currencies: internal renminbi (CNY), which must remain within China and generally cannot be owned by foreigners, and external renminbi (CNH), which can be owned by any investor. The exchange rate between the two, and the extent to which currency exchanges involving CNH are allowed, are managed by the government, based on a combination of market and policy considerations. This effectively creates currency risk within a single nation’s currency, as well as liquidity risk, since the conversion of CNY to CNH, and of CNH to other currencies, can be restricted, as can the removal of any currency from China or Hong Kong.

Translation (ENDE, 2020-06-24):
#####  RISIKOHINWEISE	
Die nachstehenden Risikohinweise entsprechen den in den jeweiligen Abschnitten zu den Fonds angeführten Risikofaktoren. Damit die Risiken im Zusammenhang mit den für einen Fonds genannten Risiken richtig gelesen werden können, wird jedes Risiko für jeden einzelnen Fonds beschrieben.
Die in diesem Prospekt genannten Risikohinweise geben zwar Auskunft über die mit jedem Fonds verbundenen Hauptrisiken, jeder Fonds kann zudem jedoch von anderen, sowohl in diesem Abschnitt genannten als auch nicht genannten Risiken betroffen sein, und die Beschreibungen der Risiken selbst sind nicht als vollständig anzusehen.
Jedes dieser Risiken kann dazu führen, dass ein Fonds Geld verliert, eine schlechtere Wertentwicklung erzielt als ähnliche Anlagen, einer hohen Volatilität (steigender und fallender NIW) ausgesetzt ist oder sein Anlageziel innerhalb eines bestimmten Zeitraums nicht erreicht.
Darüber hinaus können unvorhersehbare Ereignisse wie Umwelt- oder Naturkatastrophen, Krieg, Terrorismus, Pandemien, Ausbrüche ansteckender Krankheiten und ähnliche Bedrohungen der öffentlichen Gesundheit die Wirtschaft und die Märkte und Emittenten, in die ein Fonds investiert, erheblich beeinträchtigen. Bestimmte Ereignisse können zu Instabilität auf den Weltmärkten führen, einschließlich extremer Volatilität, erheblich reduzierter Liquidität, Aussetzung und Schließung des Börsenhandels und Störungen der mit den Fonds verbundenen Geschäftstätigkeiten sowie der Handelsmärkte im Allgemeinen. Einige Ereignisse können bestimmte geografische Regionen, Länder, Sektoren und Branchen stärker als andere betreffen und andere bereits bestehende politische, soziale und wirtschaftliche Risiken verschärfen.
Risiken in Verbindung mit forderungsbesicherten Wertpapieren (ABS) und hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) Forderungsbesicherte Wertpapiere („asset-backed securities“, ABS) sind Anleihen, die eine Beteiligung an einem zugrunde liegenden Pool von hypothekarischen Forderungen und/oder Verbraucherforderungen darstellen. Bei Tilgungsanlagen (wie Eigenheimhypotheken, Kreditkartenforderungen, Kfz-Krediten, Studienkrediten, Mobilien-Leasing, besicherten Repo- Darlehen und EETCs (Enhanced Equipment Trust Certificates)) fließen die Kapital- und Zinszahlungen in der Regel direkt an die Anleger, während bei revolvierenden Anlagen (wie Kreditkartenforderungen und Eigenheim-Kreditlinien) Kapital- und Zinszahlungen in der Regel für eine bestimmte Zeitspanne in neue Sicherheiten reinvestiert werden.
Hypothekenbesicherte Wertpapiere sind Wertpapiere, die eine Beteiligung an einem Hypothekenpool darstellen; dazu gehören unter anderem Collateralised Mortgage Obligations (durch ein Hypothekenportfolio oder ein Portfolio aus hypothekenbesicherten Wertpapieren vollständig besicherte Schuldtitel), gewerbliche hypothekenbesicherte Wertpapiere und Stripped Mortgage Securities.
Diese Wertpapiere können im Vergleich zu anderen Anleihen mit einem größeren Liquiditäts-, Kredit-, Ausfall- und Zinsrisiko verbunden sein. Sie sind häufig einem Vorauszahlungs- und Prolongationsrisiko ausgesetzt.
Änderungen aufgrund des EU-Ausstiegs des Vereinigten Königreichs Infolge des Ergebnisses des Referendums vom 23. Juni 2016 hat die britische Premierministerin Theresa May am 29. März 2017 offiziell Artikel 50 des Lissabon-Vertrags ausgelöst, um die Verhandlungen über den Ausstieg des Vereinigten Königreichs aus der EU einzuleiten, was
zu politischen, wirtschaftlichen und rechtlichen Unsicherheiten führt. Wenngleich diese Ungewissheit das Vereinigte Königreich und die EU am stärksten betrifft, wurden auch die globalen Märkte unmittelbar und erheblich in Mitleidenschaft gezogen. Marktstörungen können sich negativ auf Fonds wie die SICAV auswirken. Für das Vereinigte Königreich und die EU beginnt ebenfalls eine Phase der aufsichtsrechtlichen Ungewissheit, da während der zweijährigen Übergangsfrist neue Handelsabkommen und sonstige Vereinbarungen ausgehandelt werden müssen. Dies wird verschiedene Auswirkungen auf die SICAV und die Unternehmen in ihrem Portfolio haben, die unmittelbar nach dem Ausstiegsvotum nicht gänzlich ersichtlich sind. Die Geschäftstätigkeiten und/oder Vermögenswerte der Unternehmen im Portfolio der SICAV können sich zu einem erheblichen Anteil im Vereinigten Königreich befinden und daher von dem neuen rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Umfeld beeinträchtigt werden, sei es durch gestiegene Kosten oder durch Hindernisse bei der Umsetzung ihrer Geschäftspläne. Die Unsicherheiten aufgrund weiterer EU-Ausstiege oder die Möglichkeit weiterer EU-Ausstiege dürften in der EU und weltweit ebenfalls zu Marktstörungen führen und die rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Unsicherheiten in der EU weiter verstärken.
Chinesischer Interbanken-Anleihemarkt Marktvolatilität und eine möglicherweise mangelnde Liquidität aufgrund geringer Handelsvolumen bestimmter Schuldtitel am chinesischen Interbanken- Anleihemarkt können zu erheblichen Schwankungen bei den Kursen bestimmter an diesem Markt gehandelter Schuldtitel führen. Die Fonds, die in den chinesischen Interbanken-Anleihenmarkt investieren, unterliegen daher Liquiditäts- und Volatilitätsrisiken. Die Spanne zwischen den Geld- und Briefkursen dieser Wertpapiere können groß sein und den Fonds können daher erhebliche Handels- und Realisierungskosten bzw. beim Verkauf dieser Anlagen sogar Verluste entstehen.
Wenn die Fonds Geschäfte am chinesischen Interbanken-Anleihemarkt tätigen, können sie darüber hinaus Risiken im Zusammenhang mit Abwicklungsverfahren und dem Ausfall von Kontrahenten ausgesetzt sein. Der Kontrahent, der mit den Fonds ein Geschäft eingeht, kann seiner Verpflichtung, das Geschäft durch die Lieferung des betreffenden Wertpapiers oder die Zahlung in Höhe des entsprechenden Werts abzuschließen, eventuell nicht nachkommen.
Da die für Anlagen am chinesischen Interbanken-Anleihemarkt erforderlichen Anträge und Kontoeröffnungen über eine Abwicklungsstelle auf dem Festland ausgeführt werden müssen, sind die Fonds dem Risiko ausgesetzt, dass es bei der Abwicklungsstelle auf dem Festland zu Ausfällen oder Fehlern kommt.
Der chinesische Interbanken-Anleihemarkt ist zudem aufsichtsrechtlichen Risiken ausgesetzt. Die einschlägigen Regeln und Vorschriften für Anlagen am chinesischen Interbanken-Anleihemarkt können sich ändern, möglicherweise auch rückwirkend. Sollten die betreffenden Behörden auf dem chinesischen Festland die Eröffnung von Konten oder den Handel am chinesischen Interbanken- Anleihemarkt aussetzen, ist die Möglichkeit des Fonds, am chinesischen Interbanken-Anleihemarkt zu investieren, beschränkt und dem Fonds können, nachdem Handelsalternativen ausgeschöpft sind, daraufhin erhebliche Verluste entstehen.
Risiko in Verbindung mit Wandelanleihen Bei Wandelanleihen handelt es sich um Schuldinstrumente, die über die Option verfügen, die Anleihen in Aktien des Emittenten zu wandeln. Wandelanleihen werden meistens von Unternehmen mit einem niedrigeren Kreditrating und einem größeren Wachstumspotenzial emittiert. Bis zur Umwandlung weisen sie ähnliche Eigenschaften wie Anleihen auf, ihr Preis wird jedoch normalerweise zusätzlich von Schwankungen des zugrunde liegenden Wertpapiermarktes und Dividendenänderungen beeinflusst. Der Markt für Wandelanleihen ist in der Regel weniger liquide als der Markt für nicht wandelbare Schuldtitel.
Risiko in Verbindung mit Pflichtwandelanleihen Pflichtwandelanleihen, auch bekannt als Contingent Convertible Bonds oder CoCos, werden in der Regel von Finanzinstituten begeben und weisen ähnliche Eigenschaften wie Wandelanleihen auf, wobei der Hauptunterschied zu diesen darin liegt, dass ihre Umwandlung vorher festgelegten, in der Regel an die Kapitalquote gebundenen Bedingungen unterliegt, die als Trigger-Ereignis bezeichnet werden und sich je nach Emission unterscheiden. Wenn die Kapitalquote eines Emittenten von Pflichtwandelanleihen beispielsweise unter ein bestimmtes Niveau sinkt, was von den aktuell anwendbaren Rechnungslegungsvorschriften abhängt, muss der Emittent die Anleihen in Aktien umwandeln und die Inhaber der Pflichtwandelanleihen erhalten im Austausch für ihre Pflichtwandelanleihen Stammaktien. Dies kann zu einem Zeitpunkt erfolgen, der für den Kauf von Stammaktien nicht optimal ist, und Anleger können je nach Umwandlungsverhältnis zudem Verluste erleiden. Die für den Emittenten zuständige Aufsichtsbehörde kann jederzeit in den Umwandlungs- oder Abschreibungsprozess eingreifen. Je nach Szenario kann das investierte Kapital dauerhaft oder vorrübergehend sowie vollständig oder teilweise verloren sein.
Pflichtwandelanleihen können unter Umständen länger als ursprünglich
erwartet gehalten werden und setzen den Anleger damit auch einem höheren Zinsrisiko aus. Anlagen in Pflichtwandelanleihen können zudem weiteren Risiken unterliegen, darunter: das Risiko einer Umkehr der Kapitalstruktur (entgegen der klassischen Kapitalhierarchie handelt es sich hierbei um das Risiko, dass Anleger in Pflichtwandelanleihen im Gegensatz zu Aktionären oder früher als Aktionäre einen Kapitalverlust erleiden); das Risiko in Verbindung mit dem Trigger-Niveau (das Risiko, dass ein Trigger-Ereignis eintritt. Der Trigger könnte durch einen erheblichen Kapitalverlust oder eine Erhöhung der risikogewichteten Vermögenswerte des Emittenten der Pflichtwandelanleihe ausgelöst werden. Darüber hinaus können Änderungen hinsichtlich der Rechnungslegungsvorschriften die Berechnung des Trigger-Ereignisses beeinflussen); das Risiko der Streichung von Kuponzahlungen (Kuponzahlungen liegen im alleinigen Ermessen des Emittenten der Pflichtwandelanleihe; es besteht das Risiko, dass die Kuponzahlung vom Emittenten der Pflichtwandelanleihe jederzeit aus irgendeinem Grund und für eine beliebige Zeitspanne gestrichen werden kann); das Verlängerungsrisiko (Pflichtwandelanleihen werden als Instrumente mit unbegrenzter Laufzeit begeben und möglicherweise nicht am Kündigungstermin gekündigt. Es handelt sich um das Risiko, dass der Kapitalbetrag der Pflichtwandelanleihe weder am Kündigungstermin noch an einem anderen Datum zurückgezahlt wird); unbekannte Risiken (Pflichtwandelanleihen weisen eine innovative Struktur auf, und in der Zukunft können sich zusätzliche und bisher unbekannte Risiken ergeben); Rendite-/Bewertungsrisiko (Pflichtwandelanleihen bieten für qualitative Bankemittenten eine vergleichsweise hohe Rendite, bei ihrer Bewertung kann es jedoch schwierig sein, alle mit diesem Instrument verbundenen Risiken einzubeziehen); das Wandelrisiko (das Risiko, dass Pflichtwandelanleihen zu einem für die Anleger ungünstigen Zeitpunkt in Aktien umgewandelt werden und Anleger je nach Umtauschverhältnis einen Verlust erleiden können); Abschreibungsrisiko (das Risiko, einen vollständigen Kapitalverlust zu erleiden); Branchenkonzentrationsrisiko (dieses Risiko besteht aufgrund der Tatsache, dass Pflichtwandelanleihen von Bankinstituten begeben werden); Liquiditätsrisiko (das Risiko, das sich der Verkauf von Pflichtwandelanleihen schwierig gestalten kann und es ungewiss ist, wie sich der Markt in einem angespannten Umfeld verhalten wird).
Kontrahentenrisiko Eine Partei, mit der der Fonds Geschäfte betreibt, kann unfähig werden oder nicht länger Willens sein, ihre Verpflichtungen dem Fonds gegenüber zu erfüllen.
Länderrisiko – China Sämtliche Anlagen in China unterliegen den Risiken, die nachstehend unter „Schwellenländerrisiko“ beschrieben sind. Darüber hinaus können Anlagen, die über den chinesischen Interbanken-Anleihenmarkt oder das Stock-Connect-Programm gehandelt oder im Zusammenhang mit einer QFII-Lizenz gehalten werden, wie im Folgenden und an anderer Stelle in diesem Abschnitt beschrieben, mit zusätzlichen Risiken verbunden sein.
- QFII-Lizenz Manche Fonds können mit einer Lizenz eines zugelassenen ausländischen institutionellen Anlegers (Qualified Foreign Institutional Investor – „QFII“) in regionale chinesische Wertpapiere („chinesische A-Aktien“) investieren. Die chinesischen Aufsichtsbehörden verlangen, dass in Verbindung mit Vermögenswerten, die im Namen des betreffenden Fonds gehalten werden, der Name des Inhabers der QFII-Lizenz verwendet wird. Die chinesischen Aufsichtsbehörden erkennen an, dass die Vermögenswerte dem betreffenden Fonds gehören und nicht dem Anlageverwalter oder einem Unteranlageverwalter; und die Verwahrstelle hat Unterkonten auf den Namen der betreffenden Fonds eingerichtet (was nach chinesischer Gesetzeslage gestattet ist). Sollten jedoch Gläubiger des QFII behaupten, dass die auf den Konten befindlichen Vermögenswerte Eigentum des QFII und nicht des betreffenden Fonds seien, und sollte diese Behauptung von einem Gericht bestätigt werden, könnten Gläubiger des QFII Zahlungen aus dem betreffenden Fondsvermögen verlangen.
- Onshore- und Offshore-Renminbi In China unterhält die Regierung zwei separate Währungen: den internen Renminbi (CNY), der in China verbleiben muss und im Allgemeinen nicht im Besitz von Ausländern sein darf, und den externen Renminbi (CNH), den jeder Anleger besitzen darf. Der Wechselkurs zwischen den beiden Währungen und der Umfang, in dem der Umtausch von Währungen unter Beteiligung des CNH zulässig ist, werden von der Regierung anhand einer Kombination aus marktbezogenen und politischen Erwägungen gesteuert. Dadurch entsteht letztlich ein Währungsrisiko innerhalb der Währung eines einzelnen Landes und auch ein Liquiditätsrisiko, da die Umrechnung des CNY in den CNH und des CNH in andere Währungen sowie der Abzug einer Währung aus China oder Hongkong eingeschränkt werden können.