The Company has a clearly defined haircut strategy, which is aligned with all types of assets received as collateral. The haircut is a percentage by which the market value of the collateral is reduced. Normally, the Management Company deducts the haircut from the collateral’s market value in order to protect itself against credit, interest rate, currency and liquidity risks in the time between collateral calls. The haircut generally depends on factors such as the price volatility of the respective asset class, the probable time for the liquidation of the asset, the maturity of the asset and the creditworthiness of the issuer. The following minimum haircut rates apply for the respective assets:
Cash (no haircut); bonds issued by governments, central banks and/or supranational institutions with investment-grade ratings (haircut of at least 0.5% of the market value); other bonds issued by companies with investment-grade ratings (haircut of at least 2% of the market value); bonds in the form of high-yield investments (haircut of at least 10% of the market value); equities (haircut of at least 6% of the market value).
A more volatile (due to a longer duration or other factors), less liquid asset typically has a higher haircut. Haircuts are defined with the approval of the risk management function and may vary according to changing market conditions. Haircuts may differ depending on the underlying transaction type, e.g. the haircuts used for OTC derivatives may differ from those used for securities lending transactions. Equities are usually only accepted as collateral if they are included in leading equity indices. Additive haircuts apply to bonds with a residual maturity of more than 10 years. Additive haircuts apply to cash and securities received as collateral that are denominated in a currency other than the base currency of the Fund.
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### Risk Management Procedure

Translation (ENDE, 2019-11-04):
Die Gesellschaft verfügt über eine eindeutige Haircut-Strategie, die auf alle als Sicherheiten entgegengenommenen Arten von Vermögensgegenständen abgestimmt ist. Der Abschlag („Haircut“) ist ein Prozentsatz, um den der Marktwert der Sicherheiten reduziert wird. In der Regel zieht die Verwaltungsgesellschaft die Haircuts vom Marktwert der Sicherheiten ab, um sich vor Kredit-, Zins-, Währungs- und Liquiditätsrisiken während der Zeit zwischen dem Abrufen von Sicherheiten zu schützen. Der Haircut hängt im Allgemeinen von Faktoren wie der Kursvolatilität der jeweiligen Anlageklasse, der voraussichtlichen Zeit für die Liquidation des Vermögenswerts, der Fälligkeit des Vermögenswerts und der Kreditwürdigkeit des Emittenten ab. Die folgenden Mindestabschlagssätze finden für die jeweiligen Vermögensgegenstände Anwendung:
Barmittel (kein Haircut); Schuldverschreibungen von Regierungen, Zentralbanken und/oder supranationalen Einrichtungen mit Investment Grade Rating (Haircut mindestens 0,5 % des Marktwerts); andere von Unternehmen mit Investment Grade Rating ausgestellte Schuldverschreibungen (Haircut mindestens 2 % des Marktwerts), Schuldverschreibungen in Form von High Yield-Anlagen (Haircut mindestens 10 % des Marktwerts); Aktien (Haircut mindestens 6 % des Marktwerts).
Ein volatiler (aufgrund längerer Duration oder anderer Faktoren), weniger liquider Vermögenswert hat typischerweise einen höheren Haircut. Haircuts werden mit Genehmigung der Risikomanagementfunktion definiert und können sich je nach den sich ändernden Marktbedingungen ändern. Haircuts können sich abhängig von dem zugrunde liegenden Transaktionstyp unterscheiden, z.B. die für OTC-Derivate angewandten Haircuts können sich von den für Wertpapierleihgeschäfte angewandten Haircuts unterscheiden. Aktien werden in der Regel nur als Sicherheiten akzeptiert, wenn sie in maßgeblichen Aktienindizes enthalten sind. Zusätzliche (additive) Bewertungsabschläge gelten für Schuldverschreibungen mit einer verbleibenden Restlaufzeit von mehr als 10 Jahren. Zusätzliche (additive) Bewertungsabschläge gelten für Barmittel und als Sicherheiten erhaltene Wertpapiere, die auf eine von der Basiswährung des Fonds abweichende Währung lauten.
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### Risikomanagement-Verfahren