## Risk information on investments traded on the CIBM via the Northbound Trading Link through Bond Connect
Bond Connect is a new scheme that was introduced in July 2017 to enable mutual bond market access between Hong Kong and mainland China (“Bond Connect”). It was set up by the China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre (“CFETS”), the China Central Depository & Clearing Co. Ltd (“CCDC”), the Shanghai Clearing House (“SCH”), the Hong Kong Stock Exchange (“HKEx”) and the Central Moneymarkets Unit (“CMU”). In accordance with the applicable regulations in mainland China, eligible foreign investors may invest in bonds on the CIBM via the Bond Connect Northbound Trading Link. No investment quotas are imposed under the Northbound Trading Link. As part of the Northbound Trading Link, eligible foreign investors must appoint the CFETS or another institution recognised by the People’s Bank of China (“PBC”) as registrar; this will enable them to register with the PBC.
The Northbound Trading Link uses trading platforms outside mainland China that are connected to the CFETS, allowing eligible foreign investors to submit their trade orders for bonds on the CIBM through Bond Connect. The HKEx and the CFETS work with electronic offshore bond trading platforms in order to provide electronic trading services and platforms that enable direct trade between eligible foreign investors and eligible onshore traders in mainland China via the CFETS.
Eligible foreign investors can submit trade orders for bonds on the CIBM via the Northbound Trading Link, which is made available through electronic offshore bond trading platforms such as Tradeweb and Bloomberg. These platforms then submit investors’ requests for quotes to the CFETS. The CFETS sends the requests for quotes to a range of eligible onshore traders (including market makers and other brokers in the market making business) in mainland China. The eligible onshore traders respond to the requests for quotes via the CFETS, which then sends the responses to the eligible foreign investors through the same electronic offshore bond trading platforms. If an eligible foreign investor accepts the offer, the trade is closed on the CFETS.
Meanwhile, the settlement and custody of bonds traded on the CIBM through Bond Connect is carried out via the settlement and custody link between the CMU as the offshore depositary and the CCDC and SCH as the onshore depositaries and clearing houses in
mainland China. Under the settlement link, the CCDC or the SCH settles confirmed trades onshore on a gross basis, while the CMU processes the bond settlement instructions from CMU members on behalf of the eligible foreign investors and in accordance with the applicable rules.
In accordance with the applicable regulations in mainland China, the CMU, as the offshore depositary recognised by the Hong Kong Monetary Authority (“HKMA”), opens nominee accounts with the onshore depositary recognised by the PBC (i.e. the CCDC and Hong Kong Interbank Clearing Limited). All bonds held by eligible foreign investors are registered in the name of the CMU, which will be the nominee holder of the bonds.

Translation (ENDE, 2020-03-01):
## Risikohinweise im Zusammenhang mit Anlagen am CIBM über den Northbound Trading Link im Rahmen von Bond Connect
Bond Connect ist eine im Juli 2017 ins Leben gerufene neue Initiative, die den gegenseitigen Zugang zum Anleihenmarkt zwischen Hongkong und Festlandchina ("Bond Connect") ermöglicht und von dem China Foreign Exchange Trade System &
National Interbank Funding Centre ("CFETS"), der China Central Depository & Clearing Co. Ltd ("CCDC"), dem Shanghai Clearing House ("SCH"), der Hong Kong Stock Exchange ("HKEx") und der Central Moneymarkets Unit ("CMU") gegründet wurde. Gemäss den geltenden Vorschriften in Festlandchina dürfen zulässige ausländische Anleger über den Nordwärtshandel von Bond Connect ("Northbound Trading Link") in Anleihen investieren, die sich am CIBM im Umlauf befinden. Für den Northbound Trading Link besteht keine Investitionsquote. Im Rahmen des Northbound Trading Link müssen zulässige ausländische Anleger das CFETS oder andere von der People’s Bank of China ("PBC") anerkannte Institutionen zur Registerstelle ernennen, um die Registrierung bei der PBC beantragen zu können.
Der Northbound Trading Link bezieht sich auf die Handelsplattform, die sich ausserhalb Festlandchinas befindet und mit dem CFETS verbunden ist, sodass zulässige ausländische Anleger über Bond Connect ihre Handelsaufträge für Anleihen übermitteln können, die am CIBM im Umlauf sind. Die HKEx und das CFETS arbeiten mit elektronischen Offshore-Anleihehandelsplattformen zusammen, um elektronische Handelsdienste und Plattformen bereitzustellen, die einen direkten Handel zwischen zulässigen ausländischen Anlegern und zugelassenen Onshore-Händlern in Festlandchina über das CFETS ermöglichen.
Zulässige ausländische Anleger können Handelsaufträge für Anleihen, die sich am CIBM im Umlauf befinden, über den Northbound Trading Link übermitteln, der von elektronischen Offshore-Anleihehandelsplattformen (wie Tradeweb und Bloomberg) zur Verfügung gestellt wird. Diese wiederum übermitteln ihre Angebotsanfragen an das CFETS. Das CFETS sendet die Angebotsanfragen an eine Reihe von zugelassenen Onshore-Händlern (einschliesslich Market Makern und anderen am Market-Making-Geschäft beteiligten Parteien) in Festlandchina. Die zugelassenen Onshore-Händler beantworten die Angebotsanfragen über das CFETS, und das CFETS sendet ihre Antworten über dieselben elektronischen Offshore-Anleihehandelsplattformen an die zulässigen ausländischen Anleger. Nimmt ein zulässiger ausländischer Anleger das Angebot an, wird der Handel auf dem CFETS geschlossen.
Andererseits erfolgen die Abwicklung und Verwahrung von am CIBM über Bond Connect gehandelten Anleihen über den Abwicklungs- und Verwahrungs-Link zwischen der CMU als Offshore-Verwahrstelle und der CCDC und dem SCH als Onshore-Verwahr- und Clearingstellen in Festlandchina. Unter dem Abwicklungs-Link wird die CCDC oder das SCH die Bruttoabwicklung bestätigter Handelsgeschäfte onshore durchführen, und die CMU wird im Namen der zulässigen ausländischen Anleger und entsprechend den geltenden Regelungen Anweisungen von Mitgliedern der CMU hinsichtlich der Anleiheabwicklung umsetzen.
Gemäss den geltenden Vorschriften in Festlandchina eröffnet die CMU als von der Hong Kong Monetary Authority ("HKMA") anerkannte Offshore-Verwahrstelle Nominee-Sammelkonten bei der von der PBC anerkannten Onshore-Verwahrstelle (d. h. der CCDC und der Hong Kong Interbank Clearing Limited). Sämtliche von zulässigen ausländischen Anlegern gehandelten Anleihen werden auf den Namen der CMU registriert, die diese Anleihen als Nominee-Inhaber hält.