## Activity report
The Fund operates primarily in the euro bond market. Fund management has been pursuing the SRI strategy since March 2021. Within the framework of the SRI strategy, an internal SRI rating derived from the analysis of sustainability aspects such as environment, social and governance is applied as the selection criterion and certain determined minimum exclusion criteria are considered for direct investments in securities. The Fund must invest at least 90% of its fund assets (excluding cash, deposits and derivatives that cannot be valued) in assets that have an SRI rating and thus fulfil certain sustainability aspects. Securities acquired must have a good credit rating (investment grade rating). The investment objective is to generate a market-oriented return.
There were no major reallocations in the portfolio during the year under review. Thus, the Fund’s securities investments continued to focus on government bonds. A significant proportion of these bonds continued to be from countries in the eurozone periphery, such as Italy and Spain, in addition to positions in first-class bonds. Furthermore, bonds from companies in the industry and consumer goods sectors were primarily held, in addition to minor positions in bank bonds with solid credit ratings. The addition of pfandbriefs and comparable covered bonds was expanded somewhat. The average credit rating of the securities portfolio (on the Standard & Poor’s scale) rose slightly to A+ at the end of the year. In terms of maturity, exposure in the maturity range between five and seven years was expanded. This reduced the duration (average maturity) of the portfolio to almost eight and a half years in the most recent figures. The liquidity ratio remained at a very low level on balance.
To cover the minimum threshold of 90% of the Fund’s assets under the SRI strategy, the Fund’s assets were selected and weighted on the basis of the SRI rating resulting for interest- bearing securities. Following its implementation, the minimum threshold of 90% was not exceeded. Fund management has focused on investments with a better rating.
In order to integrate the exclusion list, on the basis of information from external ESG data and research providers, no direct investments were made in:
- companies that commit serious violations of the United Nations Global Compact (divestment of issuers who are not prepared to adapt in line with the corresponding commitment);
- issuers who are involved in the production of controversial weapons or who generate more than 10% of their revenue from weapons;
- issuers who generate more than 10% of their revenue from power plant coal extraction, and energy providers who generate more than 20% of their revenue from coal; and
- issuers who participate in the production or distribution of tobacco with over 5% of their revenue.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
## Tätigkeitsbericht
Der Fonds engagiert sich vorwiegend am Euro-Anleihenmarkt. Das Fondsmanagement folgt dabei seit März 2021 der SRI- Strategie. Im Rahmen der SRI-Strategie wird als Auswahlkrite- rium ein internes SRI-Rating, das sich aus der Analyse von Nachhaltigkeitsaspekten wie Umwelt, Soziales und Gover- nance ergibt, angewendet und für Direktanlagen in Wertpa- piere bestimmte festgelegte Mindestausschlusskriterien be- rücksichtigt. Der Fonds muss mindestens 90 % seines Fondsver- mögens (ohne Berücksichtigung von Barmitteln, Einlagen und Derivaten ohne Rating) in Vermögenswerte, welche ein SRI- Rating aufweisen und somit bestimmte Nachhaltigkeitsaspek- te erfüllen, investieren. Wertpapiere müssen beim Erwerb eine gute Bonität (Investment-Grade-Rating) aufweisen. Anlageziel ist eine marktgerechte Rendite.
Im Berichtsjahr fanden keine größeren Umschichtungen im Portfolio statt. So konzentrierten sich die Wertpapieranlagen des Fonds weiterhin auf Anleihen staatlicher Emittenten. Dabei hatten unverändert Papiere von Ländern der Euro-Peripherie wie Italien und Spanien einen erheblichen Anteil neben Positi- onen in erstklassigen Anleihen. Des Weiteren wurden neben geringfügigen Positionen in Bankschuldverschreibungen soli- der Bonität vor allem Anleihen von Unternehmen aus den Be- reichen Industrie und Konsum gehalten. Etwas ausgebaut wur- de die Beimischung im Bereich Pfandbriefe und vergleichbare gedeckte Wertpapiere (Covered Bonds). Das durchschnittliche Bonitätsrating des Wertpapierbestands (gemäß Systematik von Standard & Poor’s) erhöhte sich zum Jahresende leicht auf A+. Auf der Laufzeitebene wurde das Engagement im Fällig- keitsbereich zwischen fünf und sieben Jahren ausgebaut. Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) des Portfolios sank dadurch auf zuletzt knapp achteinhalb Jahre. Die Liquiditäts- quote verharrte per saldo auf sehr niedrigem Niveau.
Für die Abdeckung der Mindestschwelle von 90 % des Fonds- vermögens im Rahmen der Anwendung der SRI-Strategie wur- den die Anlagen des Fonds auf Basis des für verzinsliche Pa- piere resultierenden SRI Ratings ausgewählt und gewichtet.
Nach ihrer Implementierung wurde die Mindestschwelle von 90 % nicht unterschritten. Das Fondsmanagement hat sich hier- bei auf Anlagen mit einem besseren Rating fokussiert.
Zur Integration der Ausschlussliste wurden auf Basis der Infor- mationen externer ESG-Daten und Research-Anbieter keine Direktanlagen in:
- Unternehmen, die schwerwiegende Verstöße gegen den Uni- ted Nations Global Compact begehen (Desinvestition von Emittenten, die nach dem entsprechenden Engagement nicht zu einer Änderung bereit sind),
- Emittenten, die an der Produktion umstrittener Waffen betei- ligt sind oder Emittenten, die mehr als 10 % ihrer Einnahmen aus Waffen erzielen,
- Emittenten, die mehr als 10 % ihres Umsatzes mit Kraftwerks- kohleförderung erzielen, und Energieversorger, die mehr als 20 % ihres Umsatzes mit Kohle erzielen, sowie
- Emittenten, die mit mehr als 5 % ihres Umsatzes an der Her- stellung oder dem Vertrieb von Tabak beteiligt sind.