# Investment Policy and Fund Assets
The Fund has positions in money market instruments with the two highest short-term ratings, as well as in bank deposits.
Government money market instruments may be acquired if they have an investment grade rating. Investments in emerging economies are not permitted. Individual instruments may have a remaining term to maturity of no more than two years and a maximum interest adjustment period of 397 days. The duration (average capital commitment period) of the Fund may not exceed six months. Foreign currency positions must be hedged against the USD. The investment objectives are capital retention and a return in USD relating to the USD money market.
In the period under review, the US economy continued to recover from the economic downturn in the wake of the coronavirus crisis. A combination of supply bottlenecks, pent- up demand and labour shortages led to a noticeable increase in overall inflation. Nevertheless, the US Federal Reserve maintained its extremely loose monetary policy for the most part, in particular keeping the range of its key interest rate between 0.00% and 0.25%. In this environment, USD money market investments barely yielded any significant returns beyond this.
As previously, the majority of the Fund’s investments were made in USD money market instruments from companies in various developed countries. The Fund remained primarily invested in securities from the financial sector, the share of which increased markedly, while the weighting of securities from the industrial and consumer sectors remained almost
stable. The weighting of government securities increased noticeably, with a focus on maintaining instruments from the USA rated AAA. Exposure to covered bonds has recently been completely avoided, and the proportion of other instruments also fell significantly. The credit rating of the securities investments in the portfolio remained at AA on average at the end of the period under review. The duration (average maturity) of the portfolio increased to just over three and a half months. The liquidity ratio was at a significantly higher level as at the reporting date.
The Fund obtained a moderate gain in value with this investment structure, taking ongoing costs into consideration.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %	
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Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds engagiert sich in Geldmarktinstrumenten der zwei höchsten Kurzfrist-Ratingstufen sowie Bankeinlagen. Staatli- che Geldmarktinstrumente können erworben werden, wenn sie über ein Investment-Grade-Rating verfügen. Schwellen- landanlagen sind unzulässig. Die einzelnen Instrumente dür- fen eine Restlaufzeit von höchstens 2 Jahre
1)
n und eine Zinsan- passungsfrist von maximal 397 Tagen aufweisen. Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) des Fonds beträgt maximal 6 Monate
1)
. Fremdwährungspositionen sind gegen USD abzusi- chern. Anlageziele sind Kapitalerhalt und eine auf den USD- Geldmarkt bezogene Rendite in USD.
Im Berichtszeitraum erholte sich die US-Wirtschaft weiter vom Konjunktureinbruch im Zuge der Coronavirus-Krise. Eine Kom- bination aus Angebotsengpässen, aufgestauter Nachfrage und Arbeitskräfteknappheit sorgte für einen merklichen An- stieg der allgemeinen Teuerung. Dennoch hielt die amerikani- sche Notenbank im Wesentlichen an ihrer extrem lockeren Geldpolitik fest, insbesondere an der angestrebten Bandbreite für den Leitzins auf 0,00 bis 0,25 %. In diesem Umfeld warfen USD-Geldmarktanlagen weiterhin kaum nennenswerten Erträ- ge ab.
Im Fonds entfiel der Großteil der Anlagen nach wie vor auf USD-Geldmarktinstrumente von Unternehmen aus diversen entwickelten Ländern. Der Schwerpunkt blieb dabei auf Papie- ren aus dem Finanzsektor; ihr Anteil erhöhte sich merklich, während die Beimischung von Papieren aus den Bereichen In- dustrie und Konsum annähernd stabil blieb. Die Gewichtung staatlicher Papiere erhöhte sich spürbar, wobei der Fokus auf
Instrumenten aus den USA mit AAA-Rating beibehalten wurde. Auf Engagements in gedeckten Wertpapieren (Covered Bonds) wurde zuletzt ganz verzichtet, auch der Anteil sonstiger Instrumente ging deutlich zurück Das Bonitätsrating der Wert- papieranlagen im Portfolio lag am Ende des Berichtszeit- raums im Schnitt weiterhin bei AA. Die Duration (mittlere Kapi- talbindungsdauer) des Portfolios stieg auf gut dreieinhalb Mo- nate an. Die Liquiditätsquote lag zum Berichtsstichtag auf stark erhöhtem Niveau.
Mit dieser Anlagestruktur verzeichnete der Fonds unter Be- rücksichtigung der laufenden Kosten einen leichten Wertrück- gang.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %	
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