# Neuberger Berman European Sustainable Equity Fund
## Investment Manager’s Report
Since inception, 24 February 2021, through the reporting period ended 30 June 2021, the total return of the EUR I Accumulating Class was 14.60%. Over the same period, the benchmark, MSCI Europe Index (Total Return, Net of Tax, EUR) returned 11.16%. (Performance data quoted represent past performance and do not indicate future results. Total returns shown reflect the reinvestment of income dividends and other distributions, if any).
With the global economy reopening equity markets showed strong momentum as corporate profitability is expected to normalise due to the expected demand recovery in certain verticals and the buffer of monetary and fiscal stimulus. The value chain access to healthcare evidenced strong performance in Europe.
The Portfolio outperformed its benchmark over the reporting period thanks to, among others, a strong demand recovery for veterinary and dental health services next to luxury fashion. Demand for COVID-19 related laboratory services also continued to be strong and contributed, next to a strong demand for private investment services. Digitalisation of the economy is another trend that continues to benefit the portfolio via a 5G-tower operator and a leading semi-conductor equipment supplier.
We see a continued regulatory push for a more sustainable development of the global economy. We have been adding towards transport electrification names, where we see ample room for further penetration in the long term. Next to that, we added S4 Capital PLC that has an interesting digital marketing opportunity.
In today’s economy, we believe the success of most quality companies now increasingly depends on the development of intangible capital - innovative technology, research and development, human capital, and brand or platform reputation to create a durable competitive position. This durable competitive position can be reinforced via good corporate citizenship through careful management of environmental, social and governance practices. Our value chain lens allows us to identify transition and ESG opportunities early, as corporate lives and product cycles are becoming shorter and faster. This forces corporates to be continuously adaptive with focus on innovation and improvement. We think that forward-looking analysis of this combination of quality attributes, ESG factors and idiosyncratic characteristics is key to identifying the transition winners of the new economy. In our view, it suggests that bottom- up, fundamental insights are therefore likely to remain the most important driver of excess returns.
866  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BALANCE SHEET FINANCIAL STATEMENTS

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Neuberger Berman European Sustainable Equity Fund
## Bericht des Investment-Managers
Für den Berichtszeitraum von der Auflegung am 24. Februar 2021 bis zum 30. Juni 2021 betrug die Gesamtrendite für Anteile der Thesaurierenden Klasse EUR I 14,60 %. Der als Benchmark dienende MSCI Europe Index (Total Return, abzüglich Steuern, EUR) verzeichnete im selben Zeitraum ein Plus von 11,16 %. (Die zur Wertentwicklung gemachten Angaben beziehen sich auf die Wertentwicklung in der Vergangenheit und sind kein Hinweis auf künftige Ergebnisse. Die Angaben zur Gesamtrendite berücksichtigen eine Wiederanlage von etwaigen Dividenden und sonstigen Ausschüttungen.)
Mit der Wiedereröffnung der Weltwirtschaft zeigten die Aktienmärkte eine starke Dynamik, da es erwartet wird, dass sich die Rentabilität der Unternehmen aufgrund der erwarteten Nachfrageerholung in bestimmten Eckpfosten der Wirtschaft normalisieren dürfte und der Puffers aus geld- und steuerpolitischen Anreizen greift. Die Wertschöpfungskette „Zugang zum Gesundheitswesen“ zeigte in Europa eine starke Performance.
Das Portfolio erzielte im Berichtszeitraum gegenüber seiner Benchmark eine Outperformance, unter anderem dank einer starken Nachfrageerholung bei
tier- und zahnärztlichen Gesundheitsdienstleistungen sowie bei Luxusmode. Auch die Nachfrage nach Labordienstleistungen im Zusammenhang mit COVID- 19 war weiterhin stark und trug neben einer starken Nachfrage nach privaten Investmentdienstleistungen dazu bei. Die Digitalisierung der Wirtschaft ist ein weiterer Trend, von dem das Portfolio profitiert, und zwar durch die Beteiligung an einem 5G-Tower-Betreiber und einem führenden Halbleiterausrüster.
Wir sehen einen anhaltenden regulatorischen Druck für eine nachhaltigere Entwicklung der globalen Wirtschaft. Wir haben Namen aus dem Bereich der Transportelektrifizierung hinzugefügt, wo wir langfristig viel Raum für eine weitere Marktdurchdringung sehen. Darüber hinaus haben wir S4 Capital PLC aufgenommen, das unserer Meinung nach interessante Möglichkeiten im Bereich des digitalen Marketings bietet.
In der heutigen Wirtschaft hängt der Erfolg der meisten Qualitätsunternehmen in unseren Augen mehr und mehr von der Entwicklung immateriellen Kapitals ab – innovative Technologie, Forschung & Entwicklung, Humankapital und Marken- oder Plattformreputation –, um eine dauerhafte Wettbewerbsposition zu schaffen. Diese dauerhafte Wettbewerbsposition kann durch eine gute Corporate Citizenship gestärkt werden, indem ESG- Praktiken (Umwelt, Soziales und Governance) sorgfältig gemanagt werden. Unser Blick auf die Wertschöpfungskette ermöglicht es uns, Chancen für den Wandel und ESG frühzeitig zu identifizieren, da die Lebens- und Produktzyklen von Unternehmen immer kürzer und schneller werden. Dies zwingt die Unternehmen dazu, sich ständig anzupassen und auf Innovation und Verbesserung zu konzentrieren. Wir sind der Meinung, dass eine vorausschauende Analyse dieser Kombination aus Qualitätsmerkmalen, ESG-Faktoren und idiosynkratischen Merkmalen der Schlüssel zur Identifizierung derjenigen Unternehmen ist, die als Gewinner aus dem Übergangs in die neue Wirtschaft hervorgehen werden. Unserer Ansicht nach legt dies nahe, dass fundamentale Bottom-up-Einsichten die wichtigste Antriebskraft für Überrenditen bleiben dürften.
866  NEUBERGER BERMAN INVESTMENT FUNDS PLC
BILANZ HALBJAHRESABSCHLUSS
| Neuberger Berman European Sustainable Equity Fund (Fortsetzung) |  |
| --- | --- |
| Bilanz |
| Anm. | Zum 30. Juni 2021 |
|  | EUR |
| Umlaufvermögen |  |
| Finanzielle Vermögenswerte, erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet | 7.153.191 |
| Barmittel und Barmitteläquivalente	2 | 193.274 |
| Forderungen aus Wertpapierverkäufen | 35.933 |
| Ertragsforderungen und sonstiges Vermögen | 15.577 |
| Vermögenswerte insgesamt | 7.397.975 |
|  |  |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten |  |
| Kontenüberziehung	3 | 78 |
| Antizipative Passiva | 41.823 |
| Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen | 185.624 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | 13.843 |
| Verbindlichkeiten (ohne das auf Inhaber rückzahlbarer, gewinnberechtigter Anteile entfallende Nettovermögen) | 241.368 |
|  |  |
| Auf Inhaber rückzahlbarer, gewinnberechtigter Anteile entfallendes Nettovermögen | 7.156.607 |

Die Anmerkungen im Anhang sind wesentlicher Bestandteil des Halbjahresabschlusses.
HALBJAHRESBERICHT 2021 867
HALBJAHRESABSCHLUSS GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG