###### Risques spécifiques
Fluctuations des taux d'intérêt : la valeur des titres obligataires détenus par un fonds évolue dans le sens inverse des taux d'intérêt. Si les taux baissent, la valeur de marché des titres obligataires tend à augmenter. Les taux d'intérêt varient d'un pays à l'autre en raison, entre autres, des variations rapides de la masse monétaire du pays concerné, de l'évolution de la demande en emprunts des entreprises et des ménages, et des fluctuations effectives ou escomptées de l'inflation.
Risque de crédit : (baisse de la valeur liquidative du FCP liée à un accroissement des écarts de rendements des émissions privées en portefeuille, voire à un défaut sur une émission), dans la mesure où certaines stratégies de gestion alternatives (arbitrage de taux, distressed securities, arbitrage de convertibles, global macro notamment) peuvent être exposées au crédit. Les accroissements des écarts de rendements des émissions privées en portefeuille, voire un défaut sur une émission peuvent entraîner une baisse de la valeur liquidative du FCP.
Risques des dérivés / de contrepartie : les fonds peuvent conclure des contrats dérivés cotés afin d'avoir une exposition à des actifs sous-jacents ou de protéger leurs actifs directs. Les paiements sur ces contrats varient avec les fluctuations de la valeur des actifs sous-jacents. Ces contrats amener les fonds à avoir une exposition au marché plus élevée qu'ils ne l'auraient autrement, ce qui peut dans certains cas augmenter les pertes. Les contrats non cotés sont conclus avec une contrepartie spécifique. Si cette contrepartie est en liquidation ou en panne est défaillante ou fait défaut sur le contrat, le fonds pourrait subir une perte. Puisque ces contrats ne sont pas cotés, ils peuvent être difficiles à évaluer.
Risque de durabilité : ce Fonds est sujet à des risques de durabilité tels que définis à l'article 2(22) du Règlement (UE) 2019/2088, par un événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s'il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur de l'investissement. Pour plus d'informations sur le dispositif d'intégration du risque de durabilité veuillez vous référer au site internet de la Société de gestion et du gérant financier.

Translation (FRES, 2022-11-30):
#### Riesgos específicos
Riesgo de variación de los tipos de interés: El valor de los títulos de renta fija mantenidos por un fondo subirá o bajará en sentido inverso a la variación de los tipos de interés. Cuando bajan los tipos de interés, el valor de mercado de los títulos de renta fija tiende a subir. Los tipos de interés suelen diferir de un país a otro por razones que incluyen las rápidas fluctuaciones de la oferta monetaria de un país, los cambios en la demanda de préstamo por parte de empresas y consumidores y las variaciones reales o previstas de la tasa de inflación.
Riesgo de crédito: (caída del valor liquidativo del FCP vinculada a un aumento de los diferenciales de rendimiento de las emisiones privadas de la cartera, o incluso al impago de una emisión), en la medida en que determinadas estrategias alternativas de gestión (en especial, arbitraje de tasas, valores en dificultades, arbitraje de convertibles y global macro) pueden estar expuestos al crédito. Los aumentos en los diferenciales de rendimiento de las emisiones privadas de la cartera, o incluso el impago de una emisión, pueden provocar una caída en el valor liquidativo del FCP.
Riesgos de derivados de contrapartes : Estos contratos implicar una exposición al mercado de los Fondos mayor de la que tendrían en otras circunstancias, lo que en algunos casos podría aumentar las pérdidas. Los contratos no cotizados se celebran con una contraparte específica. Si la contraparte entra en liquidación o incumple o impaga el contrato, el Fondo podría sufrir una pérdida. La estimación del precio de estos contratos puede ser difícil, dado que no están cotizados.
Riesgo de sostenibilidad: El Fondo está sujeto a riesgos de sostenibilidad según lo definido en el Reglamento 2019/2088 (artículo 2 [22]) por cualquier evento o condición medioambiental, social o de gobernanza que, de ocurrir, pudiera causar un impacto negativo material real o potencial en el valor de la inversión. Se puede encontrar más información sobre el marco relacionado con la incorporación de riesgos de sostenibilidad en el sitio web de la Sociedad Gestora y la Gestora de Inversiones Delegada.