### Past performance does not predict future returns.
- Global equities rallied in January as better-than-feared corporate earnings reports, stronger-than-expected economic data in certain regions and China’s economic reopening bolstered investor sentiment. Additionally, moderating inflation in the United States, the eurozone and the United Kingdom led many investors to expect a continued deceleration in interest-rate hikes. As measured by MSCI indices in US-dollar terms, developed market equities slightly lagged a global index, while emerging market equities outperformed it and frontier market equities significantly underperformed it. Global growth stocks substantially outperformed global value stocks. Information technology (IT) and communication services companies were amongst the leading sectors, both in the United States and globally. On a global basis, the IT sector received primary support from semiconductor-related stocks. Although all of the five other IT-related industries also advanced, communications equipment industry companies lagged the average for IT and the broader equity market by a wide margin. In broad terms, most mega-capitalisation tech-related bellwether firms came solidly back into favour after falling further than most in 2022’s bear market. Since the market bottom in early October, several tech-related industries have led the broader equity rebound with large, double-digit percentage gains, led by semiconductor equipment, semiconductors, technology distributors, communications equipment, electronic equipment and instruments, and application software. In our view, markets are embracing the latest reduction of demand estimates amongst technology companies, particularly semiconductors, and we are starting to see signs of stability in advertising-driven internet companies as well.
- For the month, the fund’s A (acc) USD shares returned 12,75%, and its benchmark, the MSCI World Information Technology Index, returned 10,09%.

Translation (ENDE, 2023-01-31):
### Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Indikator für die zukünftigen Renditen.
- Im Januar zogen die Aktien weltweit an, da die gemeldeten Unternehmensgewinne besser ausfielen als befürchtet, die Wirtschaftsdaten in einigen Regionen die Erwartungen übertrafen und die Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft die Stimmung der Anleger aufhellte. Außerdem führte die nachlassende Inflation in den USA, im Euroraum und im Vereinigten Königreich dazu, dass viele Anleger eine weitere Drosselung der Zinserhöhungen erwarteten. Gemessen an den MSCI-Indizes in US-Dollar schlugen sich die Aktien der Industrieländer etwas schlechter als der globale Index, während die Aktien der Schwellenländer diesen übertrafen und die Aktien der Grenzmärkte deutlich hinter ihm zurückblieben. Globale Wachstumswerte entwickelten sich wesentlich stärker als ihre substanzorientierten Pendants. Unternehmen aus den Bereichen Informationstechnologie (IT) und Kommunikationsdienstleistungen gehörten zu den führenden Sektoren, sowohl in den USA als auch weltweit. Auf globaler Ebene erhielt der IT-Sektor vor allem durch Aktien aus dem Halbleiterbereich Auftrieb. Obwohl auch alle anderen fünf IT- bezogenen Branchen zulegten, blieben die Unternehmen der Kommunikationsausrüstungsbranche weit hinter dem Durchschnitt der IT-Branche und dem allgemeinen Aktienmarkt zurück. Im Großen und Ganzen gewannen fast alle führenden Mega Caps des Technologiesektors wieder an Wert, nachdem sie im Bärenmarkt des Jahres 2022 stärker als die meisten anderen gefallen waren. Seit dem Tiefpunkt des Marktes Anfang Oktober haben mehrere technologiebezogene Branchen die generelle Aktienerholung mit hohen Gewinnen im zweistelligen Prozentbereich angeführt, insbesondere Halbleiterausrüstung, Halbleiter, Technologiedistributoren, Kommunikationsausrüstung, elektronische Geräte und Instrumente sowie Anwendungssoftware. Aus unserer Sicht sind die Märkte bereit, die jüngste Abwärtskorrektur der Nachfrageeinschätzungen von Technologieunternehmen – insbesondere im Bereich Halbleiter – hinzunehmen, und auch bei den werbeorientierten Internetunternehmen sehen wir erste Anzeichen von Stabilität.
- Während des Monats verzeichneten die Anteile der Klasse A (acc) USD des Fonds eine Rendite von 12,75%, während sein Referenzindex MSCI World Information Technology Index mit 10,09% rentierte.