## Significant risks
General market price risks
The development of securities prices depends in particular on the development of the capital markets, which in turn are dependent on the general situation of the global economy and on the economic and political conditions in the countries in question. The general develop- ment of securities prices, especially on a stock exchange, can also be affected by irrational factors, such as moods, opinions, and rumours. Developments resulting from the COVID-19 pandemic are currently a particular aspect of uncertainty in terms of price or market value developments.
Interest rate risks
Investment in fixed-income securities is associated with the possibility that the market interest rate level existing at the time a security is issued may change. As a rule, the prices of fixed-interest securities fall when market interest rates rise above the interest rates at the time of acquisition. Similarly, if the market interest rate falls, the prices of fixed-interest securities rise. These price changes cause the current yield on fixed-interest securities to correspond approximately to the current market interest rate. The size of these price performances dif- fers, however, according to the maturity of the fixed-interest securities. Fixed-interest securities with shorter maturities have less interest rate change/price risk than fixed-interest securities with longer maturities. Default risks/Issuer risks
The Investment Fund can suffer losses from the default of an issuer or counterparty. Issuer risk is the effect of particular developments at the issuer, which affect the price of a security separately from the general tendencies in the capital markets. Even when the utmost care is exercised in selecting the securities, losses due to the financial collapse of issuers cannot be ruled out. Counterparty risk includes the risk that a party to a mutual agreement will default on the claim, in whole or in part. This applies to all contracts entered into for the account of the Investment Fund.
Credit risks
In the case of bonds, a debtor’s rating can change. Depending on whether the credit rating rises or falls, the price of the security may change.
Risks associated with derivatives trading
The Company may conduct transactions with derivatives for the account of the Investment Fund both for hedging purposes and for investment purposes. The hedging transactions serve to reduce the overall risk of the investment fund, but may also reduce the chances of returns.
Buying and selling options or entering into futures contracts or swaps is associated with the following risks:
- Changes in the price of the underlying instrument can reduce the value of an option right or futures contract to the point where it is worthless The Investment Fund can also suffer losses from changes in the value of the assets underlying a swap.
- Closing out a position with an offsetting transaction, when neces- sary, generates costs.
- The value of the Investment Fund can be more strongly influenced by the leverage effect of options than would be the case if the under- lying instruments were acquired directly.
- The purchase of options entails the risk that the price of the under- lying instrument might not change as expected, leading to expiration of the option without exercise and consequent loss of the option premium paid by the Investment Fund. When options are sold, there is a risk that the Investment Fund may be obliged to accept/deliver assets at a price that differs from the current market price.
- With futures contracts too, there is a risk that the Investment Fund will suffer losses as a result of unexpected changes in the market price on expiration.

Translation (ENDE, 2020-12-31):
## Wesentliche Risiken
Allgemeine Marktpreisrisiken
Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten hängt insbe- sondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung, insbesondere an einer Börse, können auch irrationale Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und Gerüchte einwirken. Für die Kurs- oder Marktwertentwicklung stellen die Entwicklungen aufgrund von COVID 19 gegenwärtig einen besonderen Aspekt der Unsicherheit dar.
Zinsänderungsrisiken
Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau, das im Zeitpunkt der Bege- bung eines Wertpapiers besteht, ändern kann. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen in der Regel die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursentwicklung führt dazu, dass die aktuelle Rendite der festverzins- lichen Wertpapiere in etwa dem aktuellen Marktzins entspricht. Diese Kursentwicklungen fallen jedoch je nach Laufzeit der festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere Zinsänderungs-/Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten.
Adressenausfallrisiken / Emittentenrisiken
Durch den Ausfall eines Ausstellers oder Kontrahenten können Verluste für das Sondervermögen entstehen. Das Ausstellerrisiko beschreibt die Auswirkung der besonderen Entwicklungen des jeweiligen Ausstellers, die neben den allgemeinen Tendenzen der Kapitalmärkte auf den Kurs eines Wertpapiers einwirken. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Vermögensverfall von Ausstellern ein- treten. Das Kontrahentenrisiko beinhaltet das Risiko der Partei eines gegenseitigen Vertrages, mit der eigenen Forderung teilweise oder vollständig auszufallen. Dies gilt für alle Verträge, die für Rechnung eines Sondervermögens geschlossen werden.
Bonitätsrisiken
Bei Anleihen kann es zu einer Ratingveränderung des Schuldners kommen. Je nachdem, ob die Bonität steigt oder fällt, kann es zu Kursveränderungen des Wertpapiers kommen.
Risiken im Zusammenhang mit Derivategeschäften
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Sondervermögens sowohl zu Absicherungszwecken als auch zu Investitionszwecken Geschäfte mit Derivaten tätigen. Die Absicherungsgeschäfte dienen dazu, das Gesamtrisiko des Sondervermögens zu verringern, können jedoch ggf. auch die Renditechancen schmälern.
Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Abschluss von Terminkon- trakten oder Swaps sind mit folgenden Risiken verbunden:
- Kursänderungen des Basiswertes können den Wert eines Options- rechts oder Terminkontraktes bis hin zur Wertlosigkeit vermindern. Durch Wertänderungen des einem Swap zugrunde liegenden Vermögenswertes kann das Sondervermögen ebenfalls Verluste erleiden.
- Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss eines Gegengeschäfts (Glattstellung) ist mit Kosten verbunden.
- Durch die Hebelwirkung von Optionen kann der Wert des Sonder- vermögens stärker beeinflusst werden, als dies beim unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der Fall ist.
- Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass die Option nicht aus- geübt wird, weil sich die Preise der Basiswerte nicht wie erwartet entwickeln, so dass die vom Sondervermögen gezahlte Options- prämie verfällt. Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das Sondervermögen zur Abnahme / Lieferung von Vermö- genswerten zu einem abweichenden Preis als dem aktuellen Marktpreis verpflichtet ist.
- Auch bei Terminkontrakten besteht das Risiko, dass das Sonder- vermögen infolge unerwarteter Entwicklungen der Marktpreise bei Fälligkeit Verluste erleidet.