### Derivatives
Each Fund may, but is not required to, use derivative instruments for risk management purposes or as part of their investment strategies in accordance with the limits and guidelines issued by the Central Bank from time to time. Generally, derivatives are financial contracts whose value depends upon, or is derived from, the value of an underlying asset, reference rate or index, and may relate to stocks, bonds, interest rates, currencies or currency exchange rates and related indexes. Examples of derivative instruments which a Fund may use include options contracts, futures contracts, options on futures contracts, swap agreements (including credit swaps, credit default swaps, forward swap spreadlocks, options on swap agreements, straddles, forward currency exchange contracts and structured notes), provided that in each case the use of such instruments (i) will not result in an exposure to instruments other than transferable securities, financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, (ii) will not result in an exposure to underlying assets other than to assets in which a Fund may invest directly and (iii) the use of such instruments will not cause a Fund to diverge from its investment objective. The Investment Advisor may decide not to employ any of these strategies and there is no assurance that any derivatives strategy used by a Fund will succeed.
The Funds may purchase and sell structured notes and hybrid securities, purchase and write call and put options on securities (including straddles), securities indexes and currencies, and enter into futures contracts and use options on futures contracts (including straddles). Each Fund may also enter into swap agreements including, but not limited to, swap agreements on interest rates, security indexes, specific securities, and credit swaps. To the extent a Fund may invest in foreign currency-denominated securities, it may also invest in currency exchange rate swap agreements. The Funds may also enter into swap agreements including options on swap agreements with respect to currencies, interest rates, and securities indexes and may also enter into currency forward contracts and credit default swaps. The Funds may use these techniques as part of their overall investment strategies.
Certain Funds, may invest in derivatives that could be classified as “exotic”. Specifically, in the case of these Funds, these will be barrier options and variance and volatility swaps. Variance and volatility swaps are over-the-counter financial derivatives that enable one to hedge risk and/or efficiently manage exposure associated with the magnitude of a movement as measured by the volatility or variance of some underlying product like an exchange rate, interest rate or stock rate and may be used in circumstances where, for example, the investment advisor is of the view that realized volatility on a specific asset is likely to be different from what the market is currently pricing. A barrier option is a type of financial option where the option to exercise rights under the relevant contract depends on whether or not the underlying asset has reached or exceeded a predetermined price. The additional component of a barrier option is the trigger – or barrier – which, in the case of a “knock-in” option, if reached, results in a payment being made to the purchaser of the barrier option. Conversely, a “knock-out” option will only result in payment being made to the purchaser of that option if the trigger is never reached during the life of the contract. Barrier options may be used in circumstances where, for example, the investment advisor is of the view that the probability of the price a specific asset moving through a threshold is likely to be different from what the market is currently pricing.
If the Investment Advisor incorrectly forecasts interest rates, market values or other economic factors in using a derivatives strategy for a Fund, the Fund might have been in a better position if it had not entered into the transaction at all. The use of these strategies involves certain special risks, including a possible imperfect correlation, or even no correlation, between price movements of derivative instruments and price movements of related investments. While some strategies involving derivative instruments can reduce the risk of loss, they can also reduce the opportunity for gain or even result in losses by offsetting favourable price movements in related investments, or due to the possible inability of a Fund to purchase or sell a portfolio security at a time that otherwise would be favourable for it to do so, or the possible need for a Fund to sell a portfolio security at a disadvantageous time, and the possible inability of a Fund to close out or to liquidate its derivatives positions.
Whether a Fund’s use of swap agreements and options on swap agreements will be successful will depend on the Investment Advisor’s ability to correctly predict whether certain types of investments are likely to produce greater returns than other investments. Because they are two-party contracts and because they may have terms of greater than seven days, swap agreements may be considered to be illiquid investments. Moreover, a Fund bears the risk of loss of the amount expected to be received under a swap agreement in the event of the default or bankruptcy of a swap agreement counterparty. The swaps market is a relatively new market and is largely unregulated. It is possible that developments in the swaps market, including potential government regulation, could adversely affect a Fund’s ability to terminate existing swap agreements or to realise amounts to be received under such agreements. Swaps used by the Funds will be consistent with the investment policy of the relevant Fund as set out in the Supplement.
Swap agreements are two-party contracts for periods ranging from a few weeks to more than one year. In a standard swap transaction, two parties agree to exchange the returns (or differentials in rates of return) earned or realized on particular pre-determined investments or instruments, which may be adjusted for an interest factor. The gross returns to be exchanged or “swapped” between the parties are generally calculated with respect to a “notional amount”, i.e., the return on or increase in value of a particular currency amount invested at a particular interest rate, in particular, foreign currency, or in a “basket” of securities representing a particular index. A “quanto” or “differential” swap combines both an interest rate and a currency transaction. Other forms of swap agreements include interest rate caps, under which, in return for a premium, one party agrees to make payments to the other to the extent that interest rates exceed a specified rate or “cap”; interest rate floors, under which, in return for a premium, one party agrees to make payments to the other to the extent that interest rates fall below a specified rate or “floor”; and interest rate collars, under which a party sells a cap and purchases a floor or vice versa in an attempt to protect itself against interest rate movements exceeding given minimum or maximum levels.
A Fund may enter into credit default swap agreements. The “buyer” in a credit default contract is obligated to pay the “seller” a periodic stream of payments over the term of the contract provided that no event of default on an underlying reference obligation has occurred. If an event of default occurs, the seller must pay the buyer the full notional value, or “par value”, of the reference obligation in exchange for the reference obligation. A Fund may be either the buyer or seller in a credit default swap transaction. If a Fund is a buyer and no event of default occurs, the Fund will lose its investment and recover nothing. However, if an event of default occurs, the Fund (if the buyer) will receive the full notional value of the reference obligation that may have little or no value. As a seller, a Fund receives a fixed rate of income throughout the term of the contract, which typically is between six months and three years, provided that there is no default event. If an event of default occurs, the seller must pay the buyer the full notional value of the reference obligation.
A structured note is a derivative debt security combining a fixed income instrument with a series of derivative components. As a result, the bond’s coupon, average life, and/or redemption values can become exposed to the forward movement in various indices, equity prices, foreign exchange rates, mortgage backed security prepayment speeds, etc.
A hybrid security is a security which combines two or more financial instruments. Hybrid securities generally combine a traditional stock or bond with an option or forward contract. Generally, the principal amount payable upon maturity or redemption, or interest rate of a hybrid security, is tied (positively or negatively) to the price of some currency or securities index or another interest rate or some other economic factor (each a “benchmark”). The interest rate or (unlike most fixed income securities) the principal amount payable at maturity of a hybrid security may be increased or decreased, depending on the changes in the value of the benchmark.
A Fund’s use of derivative instruments involves risks different from, or possibly greater than, the risks associated with investing directly in securities and other more traditional investments. The following provides a general discussion of important risk factors relating to all derivative instruments that may be used by the Funds.
Management Risk: Derivative products are highly specialized instruments that require investment techniques and risk analyses different from those associated with stocks and bonds. The use of a derivative requires an understanding not only of the underlying instrument but also of the derivative itself, without the benefit of observing the performance of the derivative under all possible market conditions.
Credit Risk: The use of a derivative instrument involves the risk that a loss may be sustained as a result of the failure of another party to the contract (usually referred to as a “counterparty”) to make required payments or otherwise comply with the contract’s terms. Additionally, credit default swaps could result in losses if a Fund does not correctly evaluate the creditworthiness of the company on which the credit default swap is based. Over-the-counter derivatives are also
subject to the risk that the other party in the transaction will not fulfill its contractual obligations. For derivatives traded on exchanges, the primary credit risk is the creditworthiness of the exchange itself or the related clearing broker.
Liquidity Risk: Liquidity risk exists when a particular derivative instrument is difficult to purchase or sell. If a derivative transaction is particularly large or if the relevant market is illiquid (as is the case with many privately negotiated derivatives), it may not be possible to initiate a transaction or liquidate a position at an advantageous time or price.
Exposure Risk: Certain transactions may give rise to a form of exposure. Such transactions may include, among others, reverse repurchase agreements, and the use of when-issued, delayed delivery or forward commitment transactions. Although the use of derivatives may create an exposure risk, any exposure arising as a result of the use of derivatives will be risk managed using an advanced risk measurement methodology, in accordance with the Central Bank’s requirements.
Lack of Availability: Because the markets for certain derivative instruments are relatively new and still developing, suitable derivatives transactions may not be available in all circumstances for risk management or other purposes. Upon the expiration of a particular contract, the Investment Advisor may wish to retain the Fund’s position in the derivative instrument by entering into a similar contract, but may be unable to do so if the counterparty to the original contract is unwilling to enter into the new contract and no other suitable counterparty can be found. There is no assurance that a Fund will engage in derivatives transactions at any time or from time to time. A Fund’s ability to use derivatives may also be limited by certain regulatory and tax considerations.
Market and Other Risks: Like most other investments, derivative instruments are subject to the risk that the market value of the instrument will change in a way detrimental to a Fund’s interest. If the Investment Advisor incorrectly forecasts the values of securities, currencies or interest rates or other economic factors in using derivatives for a Fund, the Fund might have been in a better position if it had not entered into the transaction at all. While some strategies involving derivative instruments can reduce the risk of loss, they can also reduce the opportunity for gain or even result in losses by offsetting favorable price movements in other Fund investments. A Fund may also have to buy or sell a security at a disadvantageous time or price because the Fund is legally required to maintain offsetting positions or asset coverage in connection with certain derivatives transactions.
Other risks in using derivatives include the risk of mis-pricing or improper valuation of derivatives and the inability of derivatives to correlate perfectly with underlying assets, rates and indexes. Many derivatives, in particular privately negotiated derivatives, are complex and often valued subjectively. Improper valuations can result in increased cash payment requirements to counterparties or a loss of value to a Fund. Also, the value of derivatives may not correlate perfectly, or at all, with the value of the assets, reference rates or indexes they are designed to closely track. In addition, a Fund’s use of derivatives may cause the Fund to realise higher amounts of short-term capital gains (generally taxed at ordinary income tax rates) than if the Fund had not used such instruments.

Translation (ENDE, 2022-07-22):
### Derivate
Sämtliche Fonds dürfen, müssen jedoch nicht, derivative Instrumente zum Zwecke des Risikomanagements oder als Teil ihrer Anlagestrategien in Übereinstimmung mit den von der Zentralbank jeweils vorgegebenen Beschränkungen und Richtlinien einsetzen. Allgemein handelt es sich bei Derivaten um Finanzkontrakte, deren Wert vom Wert eines zugrundeliegenden Vermögenswerts, eines Referenzsatzes oder eines Index abhängt bzw. von diesem abgeleitet wird. Sie können sich auf Aktien, Anleihen, Zinssätze, Währungen oder Wechselkurse sowie entsprechende Indizes beziehen. Beispiele derivativer Instrumente, die ein Fonds verwenden darf, sind unter anderem Optionskontrakte, Futures-Kontrakte, Optionen auf Futures-Kontrakte, Swap-Vereinbarungen (einschließlich Kredit-Swaps, Credit Default Swaps, Forward Swap Spreadlocks (Termin-Swap mit Festschreibung der künftigen Marge), Optionen auf Swap-Vereinbarungen, Straddles, Devisenterminkontrakte und Structured Notes), mit der Maßgabe, dass die Verwendung solcher Instrumente (i) nicht zu einem Engagement in Instrumenten führt, bei denen es sich nicht um übertragbare Wertpapiere, Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, (ii) nicht zu einem Engagement in zugrundeliegenden Vermögenswerten führt, bei denen es sich nicht um Vermögenswerte handelt, in die ein Fonds direkt investieren darf, und (iii) nicht dazu führt, dass ein Fonds durch den Einsatz dieser Instrumente von seinem Anlageziel abweicht. Der Anlageberater kann beschließen, keine dieser Strategien anzuwenden, und es besteht keine Zusicherung, dass derartige Derivatstrategien eines Fonds erfolgreich sein werden.
Die Fonds dürfen Structured Notes sowie hybride Wertpapiere erwerben und verkaufen, Call- und Put-Optionen auf Wertpapiere (einschließlich Straddles), Wertpapierindizes und Währungen kaufen und verkaufen, Futures-Kontrakte abschließen und Optionen auf Futures-Kontrakte (einschließlich Straddles) einsetzen. Jeder Fonds darf außerdem Swap-Vereinbarungen eingehen, unter anderem auch Swap-Vereinbarungen auf Zinssätze, Wertpapierindizes, bestimmte Wertpapiere sowie Kredit-Swaps. In dem Maße, in dem ein Fonds in auf Auslandswährungen lautenden Wertpapieren anlegen kann, darf er außerdem in Wechselkurs-Swap-Vereinbarungen investieren. Die Fonds können außerdem Swapvereinbarungen einschließlich Optionen auf Swapvereinbarungen mit Bezug auf Währungen sowie auf Zinssätze und Wertpapierindizes abschließen und zudem Devisenterminkontrakte und Credit Default Swaps abschließen. Die Fonds dürfen diese Techniken als Teil ihrer Anlagestrategien insgesamt einsetzen.
Bestimmte Teilfonds dürfen in Derivate anlegen, die als „exotisch“ eingestuft werden könnten. Insbesondere sind das im Fall dieser Teilfonds Barriere-Optionen sowie Varianz- und Volatilitätsswaps. Varianz- und Volatilitätsswaps sind im Freiverkehr gehandelte Derivate, mit deren Hilfe sich Risiken absichern und/oder effizient verwalten lassen, die mit dem Umfang einer Bewegung, gemessen an der Volatilität oder Varianz von Basisprodukten, wie Wechselkursen, Zinssätzen oder Börsenkursen, einhergehen. Sie kommen in den Fällen zum Einsatz, wenn der Anlageberater beispielsweise der Ansicht ist, dass die bei einem bestimmten Vermögenswert vorhandene Volatilität wahrscheinlich von dem abweicht, was der Markt derzeit festsetzt. Eine Barriere-Option ist eine Finanzoption, bei der die Option, Rechte gemäß dem zugehörigen Kontrakt auszuüben, davon abhängt, ob der Basisvermögenswert einen vorbestimmten Kurs erreicht oder überschritten hat oder ob dieser Fall nicht eingetreten ist. Die zusätzliche Komponente einer Barriere-Option ist der Auslöser – oder die Barriere –, die im Falle einer „Knock-in“-Option, soweit sie erreicht wird, zu einer Zahlung an den Käufer der Barriere-Option führt. Dagegen führt eine „Knock-out“-Option nur zur Zahlung an den Käufer dieser Option, wenn der Auslöser während der Laufzeit des Kontrakts nie erreicht wird. Barriere-Optionen kommen in den Fällen zum Einsatz, wenn der Anlageberater beispielsweise die Ansicht vertritt, dass die Wahrscheinlichkeit, dass der Kurs eines bestimmten Vermögenswerts eine Schwelle passiert, von den derzeitigen Annahmen des Markts abweicht.
Prognostiziert der Anlageberater falsche Zinssätze, Marktwerte oder andere wirtschaftliche Faktoren beim Einsatz einer derivativen Strategie für einen Fonds, hätte sich der Fonds in einer besseren Position befunden, wenn er diese Transaktion nicht eingegangen wäre. Die Verwendung dieser Strategien beinhaltet bestimmte Sonderrisiken, einschließlich des Risikos einer nicht optimalen oder ganz fehlenden Korrelation zwischen den Kursbewegungen der derivativen Instrumente und den Kursbewegungen der verbundenen Anlagen. Während einige Strategien, die derivative Instrumente beinhalten, das Verlustrisiko reduzieren können, können sie ebenfalls die Gewinnaussichten reduzieren oder sogar zu Verlusten führen, indem sie vorteilhafte Kursbewegungen der verbundenen Instrumente ausgleichen, oder weil ein Fonds unter Umständen nicht in der Lage ist, ein im Portfolio gehaltenes Wertpapier zu einem Zeitpunkt zu verkaufen, der für ihn vorteilhaft wäre, oder weil ein Fonds unter Umständen gezwungen ist, ein im Portfolio gehaltenes Wertpapier zu einem unvorteilhaften Zeitpunkt zu verkaufen, oder weil ein Fonds unter Umständen nicht in der Lage ist, seine derivativen Positionen auszubuchen oder aufzulösen.
Ob die Verwendung von Swap-Vereinbarungen und Optionen auf Swap-Vereinbarungen durch einen Fonds erfolgreich ist, hängt vom Vermögen des Anlageberaters ab, zutreffend vorherzusagen, ob bestimmte Anlagearten wahrscheinlich höhere Erträge einbringen werden als andere Anlagen. Da es sich um Zwei-Parteien-Verträge handelt und diese unter Umständen Zahlungsziele von über sieben Tagen haben, können Swap-Vereinbarungen als illiquide Anlagen betrachtet werden. Darüber hinaus trägt ein Fonds bei Nichterfüllung oder Konkurs des Kontrahenten der Swap-Vereinbarung das Verlustrisiko für den Betrag, dessen Erhalt im Rahmen einer Swap-Vereinbarung erwartet
wird. Der Swap-Markt ist relativ neu und weitgehend ungeregelt. Es ist möglich, dass Entwicklungen am Swap-Markt, einschließlich möglicher staatlicher Vorschriften, die Fähigkeit eines Fonds beeinträchtigen können, bestehende Swap-Vereinbarungen aufzulösen oder Beträge zu realisieren, die aufgrund derartiger Vereinbarungen ausstehen. Von den Fonds eingesetzte Swaps müssen mit der in dem Nachtrag dargelegten Anlagepolitik des jeweiligen Fonds konform sein.
Swap-Vereinbarungen sind Zwei-Parteien-Kontrakte, die über Zeiträume von einigen Wochen bis zu über einem Jahr laufen können. Bei einem standardmäßigen Swap-Geschäft vereinbaren zwei Parteien den Austausch der mit bestimmten vorab festgelegten Anlagen oder Instrumenten erzielten oder realisierten Renditen (oder Renditedifferenzen), die jeweils durch einen Zinsfaktor angepasst werden können. Die zwischen den Parteien auszutauschenden („swap“ = Austausch) Brutto-Erträge werden allgemein in Bezug auf einen „Nennbetrag“, d. h. den Ertrag oder die Wertsteigerung eines bestimmten zu einem festgelegten Zinssatz insbesondere in Devisen oder in einem „Korb“ von Wertpapieren, die einen bestimmten Index darstellen, angelegten Währungsbetrags, berechnet. Ein
„Quanto-“ oder „Differential-“ Swap kombiniert einen Zinssatz mit einer Währungstransaktion. Zu den weiteren Arten von Swap-Vereinbarungen zählen Zinscaps, bei denen eine Partei gegen Zahlung einer Prämie zustimmt, Zahlungen an die andere Partei in dem Umfang vorzunehmen, in dem Zinssätze einen bestimmten Satz („cap“ = Obergrenze) überschreiten; Zinsfloors, bei denen eine Partei gegen Zahlung einer Prämie zustimmt, Zahlungen an die andere Partei in dem Umfang vorzunehmen, in dem Zinssätze unter einen bestimmten Satz („floor“ = Untergrenze) fallen; sowie Zins-Collars, bei denen eine Partei einen Cap verkauft und einen Floor erwirbt bzw. umgekehrt, um sich selbst gegen Zinsbewegungen zu schützen, die bestimmte Mindest- oder Höchstsätze unter- oder überschreiten.
Ein Fonds darf Credit Default Swap-Vereinbarungen eingehen. Der „Käufer“ bei einem Credit Default Swap-Vertrag ist verpflichtet, dem „Verkäufer“ während der Laufzeit des Kontrakts regelmäßige Zahlungen zu leisten, sofern kein Ausfall eines zugrunde liegenden Referenzschuldners eintritt. Bei Eintritt eines Zahlungsausfalls muss der Verkäufer dem Käufer den vollen „Nominalwert“ oder „Nennwert“ der Referenzobligation im Austausch für die Referenzobligation zahlen. Ein Fonds kann bei einem Credit Default Swap-Geschäft sowohl Käufer als auch Verkäufer sein. Agiert ein Fonds als Käufer und tritt kein Zahlungsausfall ein, verliert der Fonds seine Anlage und erhält nichts zurück. Tritt jedoch ein Zahlungsausfall ein, erhält der Fonds (sofern er der Käufer ist) den vollen Nominalwert der Referenzobligation, die unter Umständen einen geringen oder gar keinen Wert hat. Als Verkäufer erhält der Fonds während der gesamten Kontraktlaufzeit, die in der Regel sechs Monate bis drei Jahre beträgt, ein gleichbleibendes Einkommen, sofern kein Zahlungsausfall eintritt. Bei einem Ausfall muss der Verkäufer dem Käufer den vollen Nominalwert der Referenzobligation zahlen.
Bei einer Structured Note handelt es sich um einen derivativen Schuldtitel, der ein festverzinsliches Instrument mit einer Reihe von derivativen Komponenten kombiniert. Infolge dessen können der Anleihen-Kupon, die durchschnittliche Laufzeit und/oder die Rücknahmewerte den zukünftigen Bewegungen unterschiedlicher Indizes, Aktienkurse, Wechselkurse, Frequenzen der Vorauszahlung hypothekarisch besicherter Wertpapiere usw. ausgesetzt sein.
Ein hybrides Wertpapier ist ein Wertpapier, das zwei oder mehrere Finanzinstrumente kombiniert. Üblicherweise verbinden hybride Wertpapiere herkömmliche Aktien oder Anleihen mit einem Options- oder Termingeschäft. Der bei Fälligkeit oder Rückkauf zahlbare Kapitalbetrag oder die Verzinsung eines hybriden Wertpapiers ist im Allgemeinen (positiv oder negativ) an den Kurs einer Währung, einen Wertpapierindex oder einen anderen Zinssatz oder wirtschaftlichen Faktor (jeweils der „Referenzwert“) gekoppelt. Die Verzinsung oder (anders als bei den meisten festverzinslichen Wertpapieren) der bei Fälligkeit zahlbare Kapitalbetrag eines hybriden Wertpapiers kann je nach der Wertschwankung des Referenzwertes steigen oder fallen.
Mit dem Derivateeinsatz eines Fonds sind Risiken verbunden, die von denen einer Direktanlage in Wertpapiere und sonstiger herkömmlicherer Anlagen abweichen und möglicherweise höher sein können. Es folgt eine allgemeine Erörterung bedeutender Risikofaktoren in Bezug auf alle Derivate, die von den Fonds eingesetzt werden können.
Managementrisiko: Derivate sind hochspezialisierte Instrumente, die andere Anlagetechniken und Risikoanalysen erfordern als Aktien und Anleihen. Der Einsatz von Derivaten erfordert ein Verständnis des zugrunde liegenden Instruments und des Derivats selbst, ohne dass es möglich ist, die Wertentwicklung des Derivats in allen möglichen Marktbedingungen zu beobachten.
Kreditrisiko: Mit dem Einsatz eines Derivats ist das Risiko verbunden, dass ein Verlust entsteht, wenn die andere Vertragspartei (die gewöhnlich als ein „Kontrahent“ bezeichnet wird) vorgeschriebene Zahlungen nicht leistet oder ansonsten die Bedingungen des Kontrakts nicht einhält. Darüber hinaus könnten Credit Default Swaps zu Verlusten führen, wenn ein Fonds die Bonität des Unternehmens, auf dem der Credit Default Swap basiert, nicht richtig einschätzt. Außerbörsliche Derivate unterliegen außerdem dem Risiko, dass die andere an der Transaktion beteiligte
Partei ihre vertraglichen Verpflichtungen nicht erfüllt. Bei börsengehandelten Derivaten ist das primäre Kreditrisiko die Bonität der Börse selbst oder des diesbezüglichen Clearing-Brokers.
Liquiditätsrisiko: Ein Liquiditätsrisiko besteht, wenn ein bestimmtes Derivat schwer zu kaufen oder zu verkaufen ist. Wenn ein Derivategeschäft besonders umfangreich ist oder wenn der entsprechende Markt illiquide ist (wie dies bei vielen privat ausgehandelten Derivaten der Fall ist), ist es eventuell nicht möglich, ein Geschäft zur Liquidierung einer Position zu einem günstigen Zeitpunkt oder Preis einzuleiten.
Beteiligungsrisiko: Bestimmte Transaktionen können Risikoformen auslösen. Bei diesen Transaktionen kann es sich unter anderem um umgekehrte Pensionsgeschäfte sowie um den Einsatz von Transaktionen per Erscheinen, mit aufgeschobener Auslieferung oder Terminengagement handeln. Obwohl der Einsatz von Derivaten ein Beteiligungsrisiko verursachen kann, wird jedes Risiko, das aufgrund des Einsatzes von Derivaten entsteht, unter Verwendung eines fortgeschrittenen Risikobemessungsverfahrens gemäß den Vorgaben der Zentralbank verwaltet.
Mangelnde Verfügbarkeit: Da die Märkte für bestimmte Derivate relativ neu sind und sich weiterhin in der Entwicklung befinden, sind geeignete Derivategeschäfte für das Risikomanagement oder zu sonstigen Zwecken eventuell nicht unter allen Umständen verfügbar. Beim Ablauf eines bestimmten Kontrakts möchte der Anlageberater eventuell die Position des Fonds in dem Derivat beibehalten, indem er einen ähnlichen Kontrakt abschließt. Dies ist jedoch eventuell nicht möglich, wenn der Kontrahent des ursprünglichen Kontrakts nicht bereit ist, den neuen Kontrakt abzuschließen und kein anderer geeigneter Kontrahent gefunden werden kann. Es wird nicht zugesichert, dass ein Fonds zu irgendeinem Zeitpunkt oder gelegentlich Derivategeschäfte tätigt. Die Fähigkeit eines Fonds, Derivate einzusetzen, kann außerdem durch bestimmte aufsichtsrechtliche und steuerliche Erwägungen eingeschränkt werden.
Markt- und sonstige Risiken: Wie die meisten sonstigen Anlagen unterliegen Derivate dem Risiko, dass sich der Marktwert des Instruments entgegen den Interessen eines Fonds ändert. Wenn der Anlageberater den Wert von Wertpapieren, Währungen oder Zinssätzen oder sonstige am Derivateeinsatz für einen Fonds beteiligten Faktoren falsch vorhersagt, wäre der Fonds eventuell in einer besseren Lage, wenn er die Transaktion nicht getätigt hätte. Während manche Strategien, die Derivate einsetzen, das Verlustrisiko reduzieren können, können sie auch die Chance auf Gewinne reduzieren oder sogar Verluste verursachen, indem günstige Preisschwankungen bei anderen Anlagen des Fonds ausgeglichen werden. Ein Fonds muss eventuell außerdem ein Wertpapier zu einem ungünstigen Zeitpunkt oder Preis kaufen oder verkaufen, weil der Fonds in Verbindung mit bestimmten Derivategeschäften rechtlich verpflichtet ist, Ausgleichspositionen oder Anlagendeckungen aufrecht zu erhalten.
Zu den sonstigen mit dem Einsatz von Derivaten verbundenen Risiken gehören das Risiko der nicht am Markt orientierten Konditionengestaltung oder Bewertung von Derivaten und die Unfähigkeit von Derivaten, vollständig mit den zugrunde liegenden Wertpapieren, Sätzen und Indizes zu korrelieren. Viele Derivate, insbesondere privat ausgehandelte Derivate, sind komplex und werden oft subjektiv bewertet. Inkorrekte Bewertungen können zu höheren Barzahlungsanforderungen an Kontrahenten oder zu einem Wertverlust eines Fonds führen. Darüber hinaus korreliert der Wert von Derivaten eventuell nicht vollkommen oder überhaupt nicht mit dem Wert der Vermögenswerte, Referenzsätze oder Indizes, die sie eng nachbilden sollen. Darüber hinaus kann der Derivateeinsatz eines Fonds dazu führen, dass der Fonds höhere kurzfristige Kapitalerträge erzielt (die im Allgemeinen zu den gewöhnlichen Einkommenssteuersätzen besteuert werden), wie wenn der Fonds keine derartigen Instrumente eingesetzt hätte.