### Swaps
Within the parameters laid down in the investment principles, the Management Company shall be permitted to engage for an individual sub-fund’s account in swap transactions.
A swap is a contract between two parties to exchange payments, assets, revenues or risks. The types of swaps which may be concluded for the individual sub-funds include (but are not limited to) interest rate, currency, asset, equity and credit default swaps.
Interest rate swaps
An interest rate swap is a transaction in which two parties exchange payment streams which are based on fixed and/or variable interest payments. The transaction is equivalent to borrowing money at a fixed interest rate while simultaneously lending money at a variable interest rate. The nominal values of the assets are not exchanged.
Currency swaps
Currency swaps usually involve exchanging the nominal values of the assets. They are equivalent to borrowing money in one currency while simultaneously lending money in a different currency.
Asset swaps
Asset swaps, also frequently known as synthetic securities, are transactions in which the return generated on a particular asset is converted into a different interest flow (fixed or variable-rate) or into a different currency by combining the asset (e.g. bond, floating rate note) with an interest rate swap or currency swap.
Equity swaps
An equity swap involves exchanging the payment streams, changes in value and/or returns on one investment for the payment streams, changes in value and/or returns on a different investment, with at least one of them being an equity or equity index.
Credit default swaps
Credit default swaps are credit derivatives which make it possible to transfer a volume of credit at risk of default to another party. The party selling the credit default risk pays a premium to the counterparty in return for the latter’s assumption of the risk.
Within the market for credit derivatives, CDSs are the most widespread and quantitatively significant	27 instrument. CDSs allow credit risks to be decoupled from the underlying credit relationship. Turning default risks into separately tradable instruments expands the range of options available for systematic
risk and revenue management. A CDS enables the protection buyer to hedge certain risks associated with a credit relationship for a fixed period in return for payment of a periodic premium (based on the nominal amount of the credit) to the protection seller in exchange for the latter’s assumption of the credit risks. The size of the premium depends on various factors, most notably the quality of the underlying reference debtor(s), i.e. on the degree of credit risk. The risks to be transferred are strictly defined in advance in the form of credit events. As long as no credit event occurs, the CDS seller need not make any payment. Upon occurrence of a credit event the seller pays the predefined amount, e.g. the nominal value or an equalisation payment representing the difference between the nominal value of the reference assets and their market value after the credit event has occurred (cash settlement). The CDS buyer then has the right to offer an asset of the reference debtor stipulated in the CDS contract, while the buyer’s premium payments cease from this point onwards. The individual sub-fund may act as protection buyer or protection seller.
The sub-fund’s assumption of liabilities under the CDS must be in the best interests of that sub-fund and must also accord with its investment policy. With regard to the investment limits set out in Section
7.3 of the Prospectus, both the bonds underlying the CDS and the issuer concerned must be taken into consideration.
Credit default swaps are valued regularly using verifiable, transparent methods. The verifiability and transparency of the valuation methods employed and the application of those methods are constantly monitored. Where such monitoring reveals discrepancies, the Management Company shall take steps to have them rectified. CDSs are traded over the counter (OTC market), enabling them to be tailored to the more specific, non-standardised requirements of both parties – albeit at the cost of making them less liquid.

Translation (ENDE, 2020-12-15):
#### Swaps
Die Verwaltungsgesellschaft darf für Rechnung des jeweiligen Teilfonds im Rahmen der Anlagegrundsätze Swapgeschäfte abschliessen.
Ein Swap ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, der den Austausch von Zahlungsströmen, Vermögensgegenständen, Erträgen oder Risiken zum Gegenstand hat. Bei den Swapgeschäften, die für den jeweiligen Teilfonds abgeschlossen werden können, handelt es sich beispielsweise, aber nicht ausschliesslich, um Zins-, Währungs-, Asset-, Equity- und Credit Default-Swapgeschäfte.
Zinsswaps
Ein Zinsswap ist eine Transaktion, in welcher zwei Parteien Zahlungsströme tauschen, die auf fixen bzw. variablen Zinszahlungen beruhen. Die Transaktion kann mit der Aufnahme von Mitteln zu einem festen Zinssatz und der gleichzeitigen Vergabe von Mitteln zu einem variablen Zinssatz verglichen werden, wobei die Nominalbeträge der Vermögenswerte nicht ausgetauscht werden.
Währungsswaps
Währungsswaps beinhalten zumeist den Austausch der Nominalbeträge der Vermögenswerte. Sie lassen sich mit einer Mittelaufnahme in einer Währung und einer gleichzeitigen Mittelvergabe in einer anderen Währung gleichsetzen.
Asset-Swaps
Asset-Swaps, oft auch „Synthetische Wertpapiere“ genannt, sind Transaktionen, die die Rendite aus
einem bestimmten Vermögenswert in einen anderen Zinsfluss (fest oder variabel) oder in eine andere Währung konvertieren, indem der Vermögenswert (z.B. Anleihe, floating rate note) mit einem Zins- oder Währungsswap kombiniert wird.
Equity-Swap
Ein Equity Swap zeichnet sich durch den Tausch von Zahlungsströmen, Wertveränderungen und/oder Erträgen eines Vermögensgegenstandes gegen Zahlungsströme, Wertveränderungen und/oder Erträge eines anderen Vermögensgegenstandes aus, wobei zumindest einer der ausgetauschten Zahlungsströme oder Erträge eines Vermögensgegenstandes eine Aktie oder einen Aktienindex darstellt.
Credit Default Swaps
Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die es ermöglichen, ein potenzielles Kreditausfallvolumen auf andere zu übertragen. Im Gegenzug zur Übernahme des Kreditausfallrisikos zahlt der Verkäufer des Risikos eine Prämie an seinen Vertragspartner.
Innerhalb des Marktes für Kreditderivate stellen CDS das am weitesten verbreitete und quantitativ bedeutendste Instrument dar. CDS ermöglichen die Loslösung des Kreditrisikos von der zugrunde liegenden Kreditbeziehung. Diese separate Handelbarkeit der Ausfallrisiken erweitert das Möglichkeitsspektrum für systematische Risiko- und Ertragssteuerung. Mit einem CDS kann sich ein Sicherungsnehmer (Sicherungskäufer, Protection Buyer) gegen bestimmte Risiken aus einer Kreditbeziehung gegen Bezahlung einer auf den Nominalbetrag berechneten periodischen Prämie für die Übernahme des Kreditrisikos an einen Sicherungsgeber (Sicherungsverkäufer, Protection Seller) für eine festgesetzte Frist absichern. Diese Prämie richtet sich u.a. nach der Qualität des oder der zugrunde liegenden Referenzschuldner(s) (=Kreditrisiko). Die zu überwälzenden Risiken werden im Voraus als sog. Kreditereignisse („credit event“) fest definiert. Solange kein credit event eintritt, muss der CDS-
Verkäufer keine Leistung erbringen. Bei Eintritt eines credit events zahlt der Verkäufer den vorab	28
definierten Betrag z.B. den Nennwert oder eine Ausgleichszahlung in Höhe der Differenz zwischen dem Nominalwert der Referenzaktiva und ihrem Marktwert nach Eintritt des Kreditereignisses („cash settlement“). Der Käufer hat dann das Recht, ein in der Vereinbarung qualifiziertes Asset des Referenzschuldners anzudienen während die Prämienzahlungen des Käufers ab diesem Zeitpunkt eingestellt werden. Der jeweilige Teilfonds kann als Sicherungsnehmer oder als Sicherungsgeber auftreten.
Das Engagement der aus den CDS entstehenden Verpflichtungen muss sowohl im ausschliesslichen Interesse des jeweiligen Teilfonds als auch im Einklang mit seiner Anlagepolitik stehen. Bei den Anlagegrenzen gemäss Ziffer 7.3 des Prospekts sind die dem CDS zugrunde liegenden Anleihen als auch der jeweiligen Emittent zu berücksichtigen.
Die Bewertung von Credit Default Swaps erfolgt regelmässig nach nachvollziehbaren und transparenten Methoden. Die Nachvollziehbarkeit und die Transparenz der Bewertungsmethoden und ihre Anwendung werden überwacht. Sollten im Rahmen der Überwachung Differenzen festgestellt werden, wird die Beseitigung durch die Verwaltungsgesellschaft veranlasst. CDS werden ausserbörslich gehandelt (OTC-Markt), wodurch auf spezifischere, nicht standardisierte Bedürfnisse beider Kontrahenten eingegangen werden kann – um den Preis einer geringeren Liquidität.