#### Portfolio review
Performance was driven by our positions in the consumer discretionary and industrial sectors. Conversely, the financial sector – more specifically, our exposure to insurance – disappointed. Our exposures in China were the main contributors, complemented by South Korea and Russia. The Fund’s holdings along the semiconductor value chain also added to the good performance. Conversely, the position in India dented gains.
In China, our positions in solar energy names Longi Green Energy and Sungrow Power Supply as well as electric vehicle battery maker, Contemporary Amperex, boosted returns, thanks to their alignment to national clean energy objectives. Separately, the share price of Wuxi Biologics, a fast-growing third-party drug developer, rose on contract wins. Not holding Alibaba and Tencent proved prudent,
as the benchmark heavyweights became the targets of
policy tightening.
Extreme-ultraviolet (EUV) lithography tool provider ASML, a leading player in the semiconductor value chain, was buoyed by sustained demand. In Russia, recruitment company Headhunter boosted the Fund with good results. Meanwhile, Sberbank contributed on the back of the country’s economic recovery and expanding loan
growth amid a rising interest rate environment. Conversely, not holding Gazprom hurt the Fund as the energy giant benefited from the oil & gas boom.
In India, not holding Reliance weighed down returns as investors reacted positively to the energy-telco
conglomerate’s renewables strategy. Good performance by rail freight operator Container Corp mitigated the weakness.
Besides the key portfolio activity mentioned in the interim report, we initiated Vitasoy, Bukalapak.com, Aptus Value Housing Finance and Renew Energy Global. Against these, we exited Godrej Agrovet.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
#### Portfolio-Überblick
Die Performance war in erster Linie unseren Positionen in den Sektoren Nichtbasiskonsumgüt er und Industrie zu verdanken. Der Finanzsektor, und zwar insbesondere unser Engagement in Versicherungswert en, enttäuschte jedoch. Unsere Engagements in China leisteten
die höchsten Beiträge zur Wertentwicklung, gefolgt von Südkorea und Russland. Auch die Positionen des Fonds innerhalb der Wertschöpfungsk ette für Halbleiter trugen zur guten Performance bei. Die Position in Indien hingegen bremste die Gewinne.
In China verstärkten unsere Beteiligung en an den Solarenergiefirm en Longi Green Energy und Sungrow Power Supply sowie an Contemporary Amperex, einem Hersteller von Batterien für Elektrofahrzeuge, die Rendite, da sie von den nationalen Zielen im Hinblick auf saubere Energien profitieren. An anderer Stelle verzeichnete Wuxi Biologics, ein schnell wachsender Anbieter externer Dienste für die Medikamentenentwick lung, dank attraktiver Vertragsabschlüsse Kursgewinne. Die Tatsache, dass wir Alibaba und Tencent gemieden hatten,
erwies sich als umsichtig, da die Benchmark-
Schwergewicht e von den Aufsichtsbehörd en im Zuge der Straffung ihrer Vorschriften ins Visier genommen wurden.
ASML, ein Anbieter von Extrem-Ultraviolett-Lithographie- Werkzeugen (EUV) und ein führender Akteur innerhalb der Halbleiter-Wertschöpf ungsk ette, profitierte von der anhaltenden Nachfrage. In Russland bescherte das Personalvermittlungsunt ernehmen Headhunter dem Fonds gute Ergebnisse. Unterdessen verstärkte Sberbank die Wertentwicklung des Fonds, da die Bank von der
wirtschaftlichen Erholung des Landes und der Ausweitung des Kreditwachstums in einem Umfeld steigender Zinssätze profitierte. Die Tatsache, dass der Fonds
Gazprom gemieden hatte, erwies sich hingegen als ungünstig, da der Energiegiga nt vom Boom im Öl- und Gassektor profitierte.
In Indien wurde die Rendite dadurch gebremst, dass wir Reliance gemieden hatten, da Anleger positiv auf die Strategie des Energie- und Telekommunikatio nskonzerns im Bereich der erneuerbaren Energien reagierten. Eine erfreuliche Entwicklung des Schienenfrachtspedit eurs Container Corp glich die Schwäche teilweise aus.
Neben den im Halbjahresbericht erwähnten wesentlichen Portfolioaktivitäten richteten wir neue Positionen bei Vitasoy, Bukalapak.com, Aptus Value Housing Finance und Renew Energy Global ein. Im Gegenzug trennten wir uns von Godrej Agrovet.