# DETERMINATION OF THE NET ASSET VALUE OF UNITS
The Net Asset Value per Unit of each Class in each Sub-Fund is determined in the offering currencies of the relevant Class within the relevant Sub-Fund on each applicable Valuation Day as disclosed in the Appendices.
If the Valuation Day indicated in said Appendices is not a Business Day, the net asset valuation shall take place on the next following Business Day. In such event, the Net Asset Value shall be calculated on the basis of the closing prices of the day preceding the concerned closed Business Day. Nevertheless, units of other UCITS and/or other UCIs held by the relevant Sub-Fund will be evaluated at their last available net asset value per unit.
The Net Asset Value per Unit of each Class of Units for each Sub-Fund is determined by dividing the value of the assets of the Sub-Fund properly allocable to such Class of Units less the liabilities (including any provisions considered by the Management Company to be necessary or prudent) of the Sub-Fund attributable to such Class of Units by the total number of Units outstanding in the relevant Class at the time of the determination of the Net Asset Value. To the extent feasible, investment income, interest payable, fees and other liabilities (including management fees) will be accrued daily.
The assets of the Fund will be valued as follows:
- the value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- securities listed or traded on any Regulated Market, stock exchange in an Other State or Other Regulated Market will be valued at the closing price on such markets. If a security is listed or traded on several markets, the closing price at the market which constitutes the main market for such securities, will be determining;
- securities not listed or traded on any Regulated Market, stock exchange in an Other State or Other Regulated Market will be valued at their last available market price;
- securities for which no price quotation is available or for which the price referred to in(b) and/or (c) is not representative of the fair market value, will be valued prudently, and in good faith on the basis of their reasonably foreseeable sales prices. As far as CDOs are concerned and insofar the price quotation is not representative of the fair market value, CDOs will be valued at their Net Asset Value as transmitted to the Investment Manager by the arranging bank of each CDO in which the Fund has invested;
- the value of Money Market Instruments not listed or dealt in on any Regulated Market, stock exchange in an Other State or any Other Regulated Market and with remaining maturity of less than 12 months and of more than 90 days is deemed to be the nominal value thereof, increased by any interest accrued thereon. Money Market Instruments with a remaining maturity of 90 days or less will be valued by the amortised cost method, which approximates market value;
- the liquidating value of futures, forward and options contracts not traded on Regulated Markets, stock exchanges in an Other State or on Other Regulated Markets shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established in good faith by the Management Company, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures, forward and options contracts traded on Regulated Markets, stock exchanges in an Other State or on Other Regulated Markets shall be based upon the last available settlement prices of these contracts on Regulated Markets, stock exchanges in an Other State and Other Regulated Markets on which the particular futures, forward or options contracts are traded by the Fund; provided that if a futures, forward or options contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Management Company may deem fair and reasonable;
- values expressed in a currency other than the Reference Currency of a Sub-Fund shall be translated to the Reference Currency of a Sub-Fund at the average of the last available buying and selling price for such currency;
- swaps and all other securities and assets will be valued at fair market value as determined prudently and in good faith by the Management Company according to the procedure approved by the auditors of the Fund.
- shares or units of UCITS and/or other UCIs will be evaluated at their last available net asset value per share or unit as reported by such undertakings. If such net asset value is not ascertained or if the Management Company considers that some other method of valuation more accurately reflects the fair value of the relevant shares or units, the method of valuation of such shares or units will be such as the Management Company in its absolute discretion decides.

Translation (ENDE, 2017-12-01):
# BESTIMMUNG DES NETTOINVENTARWERTS DER ANTEILE
Der Nettoinventarwert je Anteil einer Klasse in den einzelnen Teilfonds wird in der Ausgabewährung der entsprechenden Anteilsklasse des betreffenden Teilfonds an jedem Bewertungstag gemäß den Angaben in den nachfolgenden Anhängen.
Sollte der in diesen Ergänzungen angegebene Bewertungstag kein Geschäftstag sein, so erfolgt die Ermittlung des Nettoinventarwerts am nächstfolgenden Geschäftstag. In diesem Fall wird der Nettoinventarwert auf Grundlage der Schlusskurse des Tags vor dem betreffenden geschlossenen Geschäftstag berechnet. Dessen ungeachtet werden Anteile anderer vom entsprechenden Teilfonds gehaltenen OGAWs oder OGAs zu ihrem letzten verfügbaren Nettoinventarwert pro Anteil ermittelt.
Der Nettoinventarwert je Anteil der einzelnen Anteilsklassen für jeden Teilfonds wird mittels Division des Werts der Vermögenswerte des Teilfonds, die dieser Anteilsklasse ordnungsgemäß zuzuordnen sind abzüglich der Verbindlichkeiten (einschließlich Provisionen, welche die Verwaltungsgesellschaft für erforderlich und angemessen hält) des Teilfonds, die dieser Anteilsklasse zuzurechnen sind, durch die Gesamtzahl der in der betreffenden Klasse zum Zeitpunkt der Bestimmung des Nettoinventarwerts im Umlauf befindlichen Anteile bestimmt. Soweit durchführbar fallen Kapitalerträge, zu zahlende Zinsen, Gebühren und sonstige Verbindlichkeiten (einschließlich Verwaltungsgebühren) täglich an.
Die Vermögenswerte des Fonds werden wie folgt bewertet:
- Der Wert von Bargeld und Einlagen, Rechnungen und Mahnungen und Ausständen, vorausgezahlte Ausgaben, ausgewiesene Bardividenden und wie zuvor beschrieben ausgewiesene oder aufgelaufene Zinsen, die noch nicht erhalten worden sind, sollen mit ihrem vollen Wert angesetzt werden, es sei denn, es ist unwahrscheinlich, dass sie vollständig bezahlt oder erhalten werden, in welchem Fall der Wert mit einem Abschlag bestimmt werden soll, der in diesem Fall als angemessen anzusehen ist, um den wahren Wert wiederzugeben;
- Wertpapiere, die an einem geregelten Markt, einer Börse in einem Drittstaat oder an einem sonstigen geregelten Markt zur amtlichen Notierung zugelassen sind oder dort gehandelt werden, sind mit dem Schlusskurs an diesen Märkten anzusetzen. Ist ein Wertpapier an mehreren Märkten notiert oder wird dort gehandelt, ist der Schlusskurs des Marktes bestimmend, welcher der Hauptmarkt für diese Wertpapiere ist.
- Wertpapiere, die nicht an einem geregelten Markt, einer Börse in einem Drittstaat oder an einem sonstigen geregelten Markt zur amtlichen Notierung zugelassen sind oder dort gehandelt werden, sind mit ihrem letzten verfügbaren Marktkurs anzusetzen.
- Wertpapiere, für die kein Börsenkurs verfügbar ist oder deren Kurs gemäß Absatz (b) und/oder (c) nicht dem üblichen Marktkurs entspricht, werden sorgfältig sowie in gutem Glauben auf der Basis des angemessen vorhersehbaren Abgabepreises angesetzt. Insofern es CDOs betrifft und insofern der Börsenkurs nicht dem üblichen Marktpreis entspricht, werden CDOs zu ihrem Nettoinventarwert angesetzt, den die zuständige Bank der einzelnen CDO, in die der Fonds investiert hat, an den Anlageverwalter überwiesen hat.
- Als Wert der Geldmarktinstrumente, die nicht an einem regulierten Markt, Börse in einem Drittstaat oder einem sonstigen geregelten Markt zugelassen sind oder dort gehandelt werden und eine Restlaufzeit von höchsten 12 Monaten und mindestens 90 Tagen haben, gilt ihr um die darauf angefallenen Zinsen erhöhter Nominalwert. Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit höchsten 90 Tagen werden mit der Restbuchwertmethode angesetzt, die ungefähr dem Marktwert entspricht.
- Der Liquidationswert von Futures, Terminkontrakten und Optionsgeschäften, die nicht an einem geregelten Markt, einer Börse in einem Drittstaat oder sonstigen geregelten Markt gehandelt werden, soll ihr Nettoliquidationswert sein, der gemäß den Grundsätzen bestimmt wird, die die Verwaltungsgesellschaft in gutem Glauben auf der gleichen Grundlage für alle unterschiedlichen Kontraktarten anwendet. Der Liquidationswert von Futures-, Termin- und Optionskontrakten, die an einem geregelten Markt, einer Börse in einem Drittstaat oder einem sonstigen geregelten Markt gehandelt werden, basieren auf den letzten zur Verfügung stehenden Abschlusskursen dieser Kontrakte an geregelten Märkten, Börsen in einem Drittstaat oder einem sonstigen geregelten Markt, an denen der Fonds die betreffenden Futures-, Termin- oder Optionskontrakte handelt; vorausgesetzt, dass, wenn ein Futures-, Termin- oder Optionskontrakt nicht an dem Tag liquidiert werden kann, zu dem die Nettovermögenswerte bestimmt werden, dient als Basis für die Bestimmung des Liquidationswerts dieser Kontrakte der Wert, den die Verwaltungsgesellschaft als fair und angemessen erachtet.
- Werte, die auf eine andere Währung als die Referenzwährung eines Teilfonds lauten, sind in die Referenzwährung eines Teilfonds zum Durchschnitt der letzten verfügbaren Ankaufs- und Verkaufskurs für diese Währung umzurechnen.
- Swaps und alle sonstigen Wertpapiere und Vermögenswerte werden zum üblichen Marktkurs bewertet, den die Verwaltungsgesellschaft sorgfältig und in gutem Glauben gemäß dem von den Abschlussprüfern des Fonds genehmigten Verfahren bestimmt.
- Anteile oder Einheiten von OGAW und/oder anderen OGA werden zum letzten verfügbaren Nettoinventarwert pro Anteil oder Einheit bewertet, der von diesen Unternehmen ausgewiesen wird. Wenn der Nettoinventarwert nicht ermittelt werden kann oder wenn die Verwaltungsgesellschaft der Ansicht ist, dass der marktgerechte Wert der entsprechenden Anteile oder Einheiten mit einer anderen Bewertungsmethode genauer zum Ausdruck gebracht werden kann, dann kann die Verwaltungsgesellschaft nach eigenem Ermessen die Bewertungsmethode für diese Anteile oder Einheiten bestimmen.