# Secondary Benchmark performance shown reflects the performance of the fund’s prior benchmark, Standard G Poor’s 500 Stock Index.
Fund Benchmarks
Primary Benchmark: Russell 1000® Value Net TR Index (USD)
Secondary Benchmark: Standard & Poor’s 500 Net TR Stock Index (USD)
Fund’s Ongoing Charges
The following ongoing charges are expressed at an annual rate as a percentage of net assets. They are based on expenses for the year ended 31 January 2022. For a Class with less than the full period of data available, or where adjustment is necessary to reflect current charges, the ongoing charges figure is an estimate as of the date of this Prospectus. These expenses are paid out of Class level assets and are fully reflected in the relevant Share price. The table below reflects the highest expense ratio among the categories of Shares available as
of the date of this Prospectus for each respective Class (e.g., Income or Gross Income Shares, Roll-up Shares, Hedged Share Classes and various currency denominations). Please see the KIID of the relevant Class for the most recent expense information. Except as noted for Class Z Shares, these expenses are not charged directly to shareholders.
| Class | A | C | N | P | W | I | S | Z |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment Management Fees1..  | 1.05% | 1.05% | 1.05% | n/a | 0.80% | 0.75% | 1.05% | ‡ |
| Distribution Fees1 ............  | 0.75% | 1.00% | 1.25% | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Service Fees1 ...............  | n/a | 0.50% | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Annual Management Charge1 ..  | n/a | n/a | n/a | 1.80% | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Estimated Other Expenses2.....  | 0.15%3 | 0.11%3 | 0.11%3 | 0.25%3 | 0.20%3 | 0.09%3 | n/a | 0.07%3 |
| Total Expense Ratio .......  | 1.95% | 2.66% | 2.41% | 2.05% | 1.00% | 0.84% | 1.00%4 | 0.07% |

1 The Investment Manager and the Distributor, each in its discretion, may waive any or all of its respective fee and share all or a portion of its fee with Financial Intermediaries. Class P shares pay fees for investment management and distribution services as a single combined Annual Management Charge.
2 “Other Expenses” generally include all direct Fund expenses other than investment management, distribution and service fees. “Other Expenses” include fees paid to the Management Company, Depositary and Transfer Agent, legal and audit fees, share class hedging expenses, certain expenses associated with the Fund’s investment activities including interest, and expenses in connection with the Fund’s operation and central administration in Luxembourg, among others. "Other Expenses" do not include brokerage commissions and transaction costs or currency conversion costs.
3 The Investment Manager has voluntarily agreed to bear certain of the Fund’s “Other Expenses,” excluding taxes (other than the Luxembourg taxe d’abonnement) and expenses associated with the Fund’s investment activities including interest, such that these expenses do not exceed 0.25% annually of the average daily net assets of the Fund’s Class A, C,
N and P Shares, 0.20% annually of the average daily net assets of the Fund’s Class W shares and 0.15% annually of the average daily net assets of the Fund’s Class I and Z Shares. To the extent “Estimated Other Expenses” exceed the expense cap rate, the difference is attributable to certain Other Expenses that are excluded from the expense cap arrangement, such as interest expenses associated with the Fund’s investment activities.
4 The Investment Manager has voluntarily agreed to bear direct expenses of Class S Shares, excluding taxes (other than the Luxembourg taxe d’abonnement) and expenses associated with the Fund’s investment activities such as interest, such that the “Total Expense Ratio" does not exceed 1.00% of the average daily net assets of Class S shares annually. To the extent the "Total Expense Ratio" exceeds the expense cap rate, the difference is attributable to certain Other Expenses that are excluded from the expense cap arrangement, such as interest expenses associated with the Fund's investment activities.
‡ The Investment Management fee for Class Z Shares will be administratively levied and paid directly by the shareholder to the Management Company (an affiliate of MFS) or an affiliate in relation to investment management services provided by MFS to the Fund.
General Information Regarding Investment Policies and Instruments
You may invest in a variety of different Funds, each of which has its own investment objective which it pursues through separate investment policies. The objective and essential policies for each Fund are set out in each Fund’s KIID, with additional details provided above in the respective Fund’s “Fund Profile.”
Below you will find additional details regarding certain investment policies and instruments in which the Funds may invest, including the definition of certain key investment terms. The risk profile of each Fund will depend upon the securities and instruments in which that Fund invests. You should review carefully the risk profile in each “Fund Profile” and the description of various risks in “Risk Factors” below prior to making an investment in a Fund.
All investment tests, unless otherwise noted, are based on net assets of the Funds. Each Fund may count certain derivative instruments towards its primary investment policy, which is described for each Fund in “Fund Profiles.”
Equity securities represent an ownership interest, or the right to acquire an ownership interest, in a company or other issuer. Different types of equity securities provide different voting and dividend rights and priorities in the event of bankruptcy of the issuer. A Fund that invests in equity and equity-related securities may invest in all types of equity securities, including, unless otherwise indicated, common, preferred and preference stocks, warrants or rights and depositary receipts for those securities, restricted securities, securities of other investment companies and other similar interests in an issuer.
The Funds may invest in special purpose acquisition companies (“SPACs”) or similar special purpose entities that pool funds to seek potential acquisition or merger opportunities. Please refer to the section below titled “Risk Factors – Special Purpose Acquisition Company Risk” for more discussion of SPACs and related risks. For each Fund, investments in SPACs will not exceed 10% of net assets.
Debt instruments represent obligations of corporations, governments, and other entities to repay money borrowed, or other instruments believed to have debt-like characteristics. The issuer or borrower usually pays a fixed, variable, or floating rate of interest, and must repay the amount borrowed, usually at the maturity of the instrument. Debt instruments generally trade in the over-the-counter market and can be less liquid than other types of investments, particularly during adverse market and economic conditions. During certain market conditions, debt instruments in some or many segments of the debt market can trade at a negative interest rate,
i.e., the price to purchase the debt instrument is more than the present value of the expected interest payments and principal due at the maturity of the instrument.
Some debt instruments, such as zero coupon bonds or payment-in-kind bonds, do not pay current interest. Other debt instruments, such as certain mortgage-backed securities and other securitized instruments, make periodic payments of interest and/or principal. Some debt instruments are partially or fully secured by collateral supporting the payment of interest and principal.
Debt-related instruments eligible for purchase by the Funds include sukuk, which are certificates specially structured to comply with Shariah law and its investment principles. Like bonds, sukuk are issued for an upfront payment and entitle the holder to an income stream and repurchase at par value by the issuer at a future date. For more information please see “Risk Factors – Sukuk Risk.”
The Diversified Income Fund, Limited Maturity Fund, U.S. Total Return Bond Fund and U.S. Government Bond Fund may invest 20% or more of their respective net assets in mortgage--backed securities and/or securitized
instruments. It is intended that each other Fund will not invest more than 20% of net assets in such securities. The Global Strategic Equity Fund will not exceed 5% of net assets in such securities.
Certain Funds that invest in debt instruments may only invest in, or may focus their investments in or are required to limit their investments in, debt securities with certain credit quality characteristics, such as those considered to be “high quality,” “investment grade” or “below investment grade.” High quality debt instruments are debt instruments rated in one of the top two rating categories by a Nationally Recognised Securities Rating Organisation (“NRSRO”), such
as Moody’s Investors Service (“Moody's”), Standard & Poor's (“S&P”) or Fitch Ratings (“Fitch”) using the methodology described below. Investment grade debt instruments are debt instruments rated in one of the top four rating categories by a NRSRO. Below investment grade debt instruments (also commonly known as “junk bonds”) are debt instruments rated below the top four rating categories using the methodology described below. In determining the credit quality of a debt instruments, MFS will use the following methodology: if three NRSROs have assigned a rating to a debt instrument, MFS will use the middle rating; if two NRSROs have assigned a rating to a debt instrument, MFS will use the lower rating; if only one NRSRO has assigned a rating to a debt instrument, MFS will use that rating if none of the three NRSROs named above assign a rating, but
the security is rated by DBRS Morningstar, then the DBRS Morningstar rating is assigned; and finally; a debt instrument will be considered unrated if none of the NRSROs have assigned a rating.
For Funds that invest in below-investment-grade debt instruments, such investments may include distressed securities, which are securities of issuers in extremely weak financial condition that will materially affect their ability to meet their financial obligations. However, no Fund will invest more than 10% of its net assets in securities that are distressed at the time of purchase. If distressed securities exceed 10% of a Fund’s net assets due to deterioration in the condition of an issuer held by the Fund, the Investment Manager will take
action as soon as possible in light of market liquidity considerations to bring the Fund into conformity with the limit. See “Investment Policies and Risks – Lower Quality (Below-Investment-Grade) Debt Instruments Risk” below for additional discussion of distressed securities.
Some convertible securities are issued as so-called contingent convertible bonds (or “Coco” bonds), where the conversion of the bond into equity occurs at a stated conversion rate if a pre-specified trigger event occurs. See “Investment Policies and Risks – Convertible Securities Risk” below for more information. Each Fund may invest to a limited extent in Coco bonds. The Euro Credit Fund and Global Credit Fund may each invest up to 10% in Coco bonds. For the other Funds such investments may not exceed 5% of its net assets.
In determining an instrument’s effective maturity, MFS uses the instrument’s stated maturity or, if applicable, an earlier date on which MFS believes it is probable that a maturity-shortening device (such as a call, put, pre-refunding, prepayment or redemption provision, or an adjustable coupon) will cause the instrument to be repaid. Such an earlier date can be substantially shorter than the instrument’s stated maturity.
For Funds that invest in U.S. Government securities, these securities include securities issued or guaranteed by the U.S. Treasury, by an agency or instrumentality of the U.S. Government, or by a U.S. Government-sponsored entity. Certain U.S. Government securities may not be supported as to the payment of principal and interest by the full faith and credit of the U.S. Treasury or the ability to borrow from the U.S. Treasury.
Global Funds means a Fund that invests in issuers located in countries anywhere in the world. A global fund may generally correspond with the geographic concentration of its benchmark (noting, however, that each of the Funds are actively managed) and of issuers within the relevant asset class. For example, a global equity fund and its benchmark will generally feature a significant allocation to the U.S.
Regional or Country-Specific Funds: For purposes of a Fund’s investment policies, companies in particular geographic region or country include companies that are based in that geographic region or country, or exercise a preponderant part of their economic activity in that geographic region or country. As used in the Prospectus and the KIID, with respect to the Funds’ investment policies, the countries and regions below are defined as follows:
Asia ex-Japan Region includes Hong Kong, Mainland China, India, Indonesia, Malaysia, the Philippines, Singapore, South Korea, Taiwan, and Thailand.
China includes Mainland China, Hong Kong, and Taiwan. A Fund may obtain equity exposure to Mainland Chinese companies through indirect or non-local equity securities, including “H shares,” “B shares,” Depositary Receipts and Participatory or related notes. Each Fund does not invest more than 15% of its net assets in “B shares.” A Fund may also invest directly in equity securities of certain Mainland Chinese companies by acquiring “A shares” through the Hong Kong-Shanghai or Hong Kong-Shenzhen Stock Connect Programmes (each a “Stock Connect Programme”). A Fund may also invest directly in fixed income instruments of Mainland Chinese government and corporate issuers through
the China Interbank Bond Market (the “CIBM”), including through the Bond Connect Programme.
The Asia Ex-Japan Fund, Emerging Markets Equity Fund and Emerging Markets Equity Research Fund may each invest up to 10% of net assets in Stock Connect Securities (as defined under “Risk Factors – Geographic Concentration Risk – Stock Connect Securities”). All other Funds may invest up to 5% of net assets in Stock Connect Securities.
The Emerging Markets Debt Local Currency Fund may invest up to 20% of net assets in CIBM Securities (as defined under “Risk Factors – Geographic Concentration Risk – China – China Interbank Bond Market Securities”). The Global Opportunistic Bond Fund may invest up to 15% of net assets in CIBM Securities. The Emerging Markets Debt Fund may invest up to 10% of net assets in CIBM Securities. All other Funds may invest up to 5% of net assets
in CIBM Securities. Such investments may be made through the Bond Connect Programme (see “Risk Factors – Geographic Concentration Risk – China – Bond Connect Securities”).
Emerging Market Countries include any country determined by MFS to have an emerging market economy, taking into account a number of factors, which may include whether the country has a low to middle-income economy according to the International Bank for Reconstruction and Development (the “World Bank”), the country’s designation by the International Monetary Fund as an emerging market, the country’s inclusion in an emerging or frontier emerging market index, and other factors that demonstrate that the country’s financial and capital markets are in the development phase. MFS determines whether an issuer’s principal activities are located in an emerging market country by considering such factors as its country of organisation, the principal trading market for
its securities and the source of its revenues and assets. Such emerging market countries are located in Latin America, Asia, Africa, the Middle East, and the developing countries of Europe, primarily Eastern Europe.
Europe: For the purposes of this policy, European countries are generally considered to be those in continental Europe, the United Kingdom, the European Economic Area and Eastern Europe (including Belarus, Bulgaria, Czech Republic, Hungary, Moldova, Poland, Romania, Russia, Slovakia, Turkey and Ukraine).
Member State means a Member State of the European Union. The States that are contracting parties to the Agreement creating the European Economic Area other than the Member States of the European Union, within the limits set forth by this Agreement and related acts, are considered as equivalent to Member States of the European Union.
European Economic Area or “EEA” includes each of the Member States of the European Union and the three States of the European Free Trade Association (Iceland, Liechtenstein, and Norway).
Latin America: The Latin America region includes countries or territories in South America, Central America, the Caribbean, and Mexico.
Sectors: Sectors are broad sections of the economy consisting of business or industries with similar operating characteristics. The Investment Manager relies on its own proprietary definitions of sectors.
Derivatives are financial instruments whose value is based on the value of one or more underlying indicators or the difference between underlying indicators.
Underlying indicators may include a security or other financial instrument, asset, currency, interest rate, credit rating, volatility measure or index. The Funds may use derivatives for hedging or investment (which includes efficient portfolio management) purposes. Derivatives used for efficient portfolio management purposes are used where the Investment Manager believes such techniques will reduce overall risk of the portfolio, to reduce tax impact or costs of investing in eligible securities, to more efficiently or effectively gain access to eligible assets or to generate additional capital or income, providing that the portfolio’s risk levels remain consistent. Derivatives may include futures, forward contracts, options, warrants, certain types of structured securities, inverse floating rate instruments, swaps (including credit default swaps), caps, floors, collars, synthetic equity securities and hybrid instruments. Derivatives may be used
to take both long and synthetic short positions (subject to limitations set forth under applicable Law).
Investing in derivatives entails special risks. You can find more information about investing in derivatives in the “Risk Factors” section below. Under normal market conditions, the primary types of derivatives expected to be used include
(i) for Funds focusing on equity securities, forward contracts and options, and (ii) for other Funds, forward contracts, options, futures and swaps.
While the Management Company and the Investment Manager believe that the Fund will be able to establish multiple counterparty business relationships to permit the Fund to effect transactions in the over-the-counter (OTC) market (including credit default swaps, total return swaps and other swaps market as applicable), there can be no assurance that it will be able to do so. The Funds
will only enter into OTC derivative transactions with those counterparties which are financial institutions specialized in the relevant type of transaction, which are located in the United States, the European Union, Australia, Switzerland or Canada and the Investment Manager believes to present an acceptable risk. Such counterparties may include (without limitation) JPMorgan Chase Bank N.A., Merrill Lynch International and Goldman Sachs International. The Investment Manager considers a number of factors in assessing counterparty risk, including, but not limited to, long and short term credit ratings (as published by one or more international rating agency) and bank financial strength ratings of the
counterparty or counterparty’s parent organization, where applicable, and (if any) the guarantor. When selecting counterparties, the Investment Manager will only consider those entities with a short-term credit rating of A-1 or P-1 or equivalent
long term credit ratings or otherwise judged by the Investment Manager to present acceptable credit risk. The Investment Manager will generally not enter into derivative transactions pursuant to which (i) the counterparty would assume discretion over the composition or management of a Fund’s portfolio or the underlying assets of the financial derivative instruments (except in the case that the underlying of the derivative is an index that happens to be published by the counterparty or an affiliate), or (ii) the approval of the counterparty would be required in relation to any Fund portfolio transaction.
Structured Securities. Each Fund may invest in structured securities, the interest rate or principal of which is determined by an underlying indicator. Certain types of complex structured securities are considered to be derivative instruments.
Structured securities may include securitized instruments, mortgage-backed securities, other mortgage-related derivatives, collateralized bond, debt and loan obligations, index-linked, credit-linked or other structured notes. The value of the principal of and/or interest on structured securities is determined by reference
to the value of one or more underlying indicators or the difference between underlying indicators. In the case of certain "1:1 Structured Securities" or "1:1 Certificates," where the value of the principal and/or interest of the structured security is directly based on that of the underlying indicator (e.g., no leverage and, therefore, not embedding a derivative), the underlying indicators may include those items listed above as well as commodities, commodities indices, and real estate indices.
Risk Management Process. The Management Company must employ a risk management process which enables it to monitor and measure at any time the risk of the positions in its portfolios and their contribution to the overall risk profile of its portfolios. The Management Company’s Risk Management Program will ensure that the global exposure of the underlying assets shall not exceed
the total net value of a Fund. Generally, the global exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market movements and the time available to liquidate the positions. The global exposure relating to financial derivative instruments may be calculated through the “commitment approach” or through a Value-at-Risk (“VaR”) methodology. Generally, a Fund that uses derivatives more extensively or as part of its investment objective will utilize the VaR methodology, and a Fund that uses derivatives less extensively will utilize the commitment approach. Refer to each “Fund Profile” to see which methodology each Fund uses to calculate its global exposure. The commitment approach is based, in part, on the principle
of converting the exposure to derivative instruments into equivalent positions of the underlying assets and quantifying the exposure in absolute value of the total commitments (which may account for coverage and netting). VaR provides a measure of the potential loss that could arise over a given time interval under normal market conditions, and at a given confidence level. The VaR approach
is measured daily using a one-tailed confidence level of 99% and based on a time horizon of one month. For Funds using an absolute VaR methodology,
the absolute VaR cannot be greater than 20% of its net asset value. For Funds using a relative VaR methodology, the relative VaR cannot exceed 200% of the VaR of the relevant reference portfolio. The holding period relating to financial derivative instruments, for the purpose of calculating global exposure under the VaR methodology, is one month.
Temporary Defensive Positions and Other Techniques and Instruments. Each Fund may depart from its principal investment strategies by temporarily investing for defensive purposes when adverse market, economic or political conditions exist. Consistent with its investment objective, each Fund may also engage in a variety of investment techniques, e.g. securities lending, repurchase agreements or other cash management vehicles, consistent with the requirements of Luxembourg regulations.
Benchmarks Used by the Funds. On 1 January 2018, Regulation (EU) 2016/1011 on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds (the “EU Benchmark Regulation") became effective subject to certain transitional provisions. It regulates, among other things, the Funds' use of benchmarks. As of the date of this Prospectus, the Funds only use (within the meaning of the EU Benchmark Regulation) benchmarks in accordance with the provisions of the EU Benchmark Regulation and its transitional provisions. In accordance with the relevant provisions of the EU Benchmark Regulation, benchmarks used by the Funds are provided by administrators that appear in the register of authorized European Union benchmark administrators maintained by the European Securities and Markets Authority, are authorized for use in the European Union pursuant to applicable third country provisions, qualify for continued use by the Funds under the transitional provisions set forth in the EU Benchmark Regulation and applicable guidance, or qualify for an exemption from the EU Benchmark Regulation.
The following table reflects the benchmarks currently used by the Funds, within the meaning of the EU Benchmark Regulation, as of the date of this prospectus and whether each benchmark is provided by an administrator that has been authorized under the EU Benchmark Regulation, is an approved third country benchmark, or is eligible for continued use pursuant to the available transitional provisions. Other benchmarks that are referenced in the Prospectus are not “used” by the Funds for purposes of the EU Benchmark Regulation.
| Fund Name | Benchmark Name | Benchmark Administrator | Date of Inclusion in the Register |
| --- | --- | --- | --- |

Blended Research® European Equity Fund
MSCI Europe Index	MSCI Limited	7 March 2018
Emerging Markets Equity Research Fund
European Smaller Companies Fund
MSCI Emerging Markets Index
MSCI Europe Small Mid Cap Index
MSCI Limited	7 March 2018
MSCI Limited	7 March 2018
As required under the EU Benchmark Regulation, the Management Company maintains, on behalf of the Funds, a written plan addressing circumstances in which a benchmark used by the Funds materially changes or ceases to be provided. A copy of such written plan is available to shareholders free of charge at the registered office of the Management Company.
Additionally, certain Funds may invest in derivative instruments that reference a benchmark to determine the amount payable by the parties to the financial instrument.
Investment Guidelines
The Company’s investments shall be subject to the following guidelines, which are based on the Law. Each Fund shall be regarded as a separate UCITS for the purposes of the present section.
Investment Instruments
The investments of the Company shall comprise only one or more of the following:
- transferable securities and money market instruments admitted to or dealt in on a “regulated market,” as defined in item 14 of Article 4 of Directive 2004/39/EC;
- transferable securities and money market instruments dealt in on another market in a Member State which is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public;
- transferable securities and money market instruments admitted to official listing on a stock exchange in a country in Europe (other than a Member State), North- and South America, Asia, Australia, New Zealand or Africa or dealt in on another market in one of these countries or regions which is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public;
- recently issued transferable securities and money market instruments, provided that:
	- the terms of issue include an undertaking that applications will be made for admission to official listing on a stock exchange or to another regulated market which operates regularly and is recognised and open to the public in a country in Europe (including a Member State), North- and South America, Asia, Australia, New Zealand or Africa;
	- such admission is scheduled to be secured within a year of issue.

- units of UCITS authorised according to the UCITS Directive and/or other undertakings for collective investment within the meaning of Article 1 paragraph (2), points a) b) of the UCITS Directive whether or not established in a Member State, provided that:
- such other undertakings for collective investment are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in European Community law (“Community Law”), and that cooperation between authorities is sufficiently ensured,
- the level of protection for unitholders in the other undertakings for collective investment is equivalent to that provided for unitholders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of transferable securities and money market instruments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive,
- the business of the other undertakings for collective investment is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment to be made of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period, and
- no more than 10% of the assets of the UCITS’ or the other undertakings for collective investment, whose acquisition is contemplated, can, according to their fund rules or instruments of incorporation, be invested in aggregate in units of other UCITS or other undertakings for collective investment;A Fund may, to the widest extent permitted by and under the conditions set forth in applicable Luxembourg laws and regulations, subscribe, acquire and/ or hold shares to be issued by one or more other sub-funds of the Company. In such case and subject to conditions set forth in applicable Luxembourg laws and regulations, the voting rights, if any, attaching to these shares are suspended for as long as they are held by the Fund concerned. In addition and as long as these shares are held by a Fund, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Company for purposes of verifying the minimum threshold of net assets imposed by the Law.
- deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State or, if the registered office of the credit institution is situated in a third country, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in Community Law;
- financial derivative instruments, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a regulated market referred to in 1), 2) and 3) hereinabove, and/or financial derivative instruments dealt in over-the-counter (“OTC derivatives”), provided that:
	- the underlying consists of instruments covered by this paragraph, financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies or other underlying indicators as allowed under regulations applicable to the Company, in which the Company may invest according to its investment objectives,

- the counterparties to OTC derivative transactions are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF, and
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company’s initiative;
- money market instruments other than those dealt in on a regulated market, if the issue or issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that they are:
- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Union or the European Investment Bank, a non Member State or, in the case of a Federal State by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more Member States belong, or
- issued by an undertaking any securities of which are dealt in on regulated markets referred to in 1), 2) or 3) hereinabove, or
- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by Community Law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down by Community Law; or
- issued by other bodies belonging to the categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third indent of this paragraph 8), and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least EUR 10 million and which presents and publishes its annual accounts in accordance with Directive 78/660/EEC, is an entity which, within a group of companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financingof the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line; and
- any other instrument permitted under Luxembourg law up to the investment limitations permitted under Luxembourg law; the investment limitationsfor the instruments identified above should be those permitted under Luxembourg law.

Investment Restrictions and Risk Diversification
- The Company may invest no more than 10% of each Fund’s assets in transferable securities or money market instruments other than those referred to in the section “Investment Instruments.”
- i) The Company will invest no more than 10% of the net assets of any Fund in transferable securities or money market instruments issued by the same issuing body. Moreover where the Company holds on behalf of a Fund investments in transferable securities or money marketinstruments of any issuing body which individually exceed 5% of the net assets of such Fund, the total of all such investments must not account for more than 40% of the total net assets of such Fund provided that this limitation does not apply to deposits and OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision;
- The Company may invest no more than 20% of the assets of a Fund in deposits made with the same body; in addition, a Fund’s holding of ancillary liquid assets (i.e., bank deposits at sight) is limited to 20% ofthe assets of such Fund, which may only be exceeded temporarily when strictly necessary under exceptionally unfavorable market conditions to protect the best interests of the investors;
- The risk exposure to a counterparty of the Company in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of the assets of the relevant Fund when the counterparty is a credit institution referred to in paragraph 6) of the section “Investment Instruments” above or 5% of the relevant Fund’s assets in other cases.
- Notwithstanding the individual limits laid down in paragraphs i), ii) and iii), the Company may not, for each Fund, combine
	- investments in transferable securities or money market instruments issued by a single body,
	- deposits made with a single body, and/or
	- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with a single body in excess of 20% of the Fund’s assets.

- The limit of 10% laid down in sub-paragraph 2) i) above may be increased to a maximum of 35% in respect of transferable securities or money market instruments which are issued or guaranteed by a Member State, its local authorities, or by a non Member State or by public international bodies of which one or more Member States are members.
- The limit of 10% referred to in paragraph 2) i) may be raised to maximum 25% for certain debt securities if they are issued by a credit institution whose registered office is situated in a Member State and which is subject, by virtue of law to particular public supervision for the purpose of protecting the holders of such debt securities. In particular, the amounts resulting from the issue of such debt securities must be invested pursuant to the law in assets which sufficiently cover, during the whole period of validity of such debt securities, the liabilities arisingtherefrom and which are assigned to the preferential repayment of capital and accrued interest in the case of default by the issuer. If a Fund invests more than 5% of its net assets in such debt securities and issued by the same issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the value of the Fund’s net assets.
- The transferable securities referred to in paragraphs 2) v) and 2) vi) above are not included in the calculation of the limit of 40% laid down in paragraph 2) i).
- The limits set out in sub-paragraphs i), ii) iii), iv) v) and vi) may not be aggregated and accordingly, investments in transferable securities or money market instruments issued by the same issuing body, in deposits or derivative instruments made with this body effected in accordance with sub-paragraphs i), ii) iii), iv) and v) above may not, in any event exceed a total of 35% of any Fund’s net assets. A Fund maycumulatively invest up to 20% of its assets in transferable securities and money market instruments within the same group. Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts, as defined in accordance with Directive 83/349/EEC or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single body for the purpose of calculating the limits within the same group.

Notwithstanding the limits set out in 2), in accordance with Article 44 of the Law, each Fund is authorised to invest up to 20% of its net assets in shares and/or debt securities issued by the same body when such Funds’ investment policy is to replicate the composition of a certain equity or debt securities index which is recognised by the CSSF on the following basis:
- its composition is sufficiently diversified,
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
- it is published in an appropriate manner.

Notwithstanding 2) above, in accordance with Article 45 of the Law, the Company is authorised to invest up to 100% of the net assets of each Fund in transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by (i) a Member State or, one or more of its local authorities, (ii) by a member state of the Organization for Economic Cooperation and Development (“OECD”) or the Group
of Twenty (“G-20”) or the Republic of Singapore, or (iii) public international bodies of which one or more Member States are members, in each case on the condition that the respective Fund’s net assets are diversified on a minimum of six separate issues, and
each issue may not account for more than 30% of the total net asset value of the Fund.
- i) The Company may not acquire any Shares carrying voting rights which would enable it to exercise significant influence over the management of an issuing body.
	- The Company may acquire no more than (a) 10% of the non-voting shares of the same issuer, or (b) 10% of the debt securities of the same issuer, (c) 10% of the money market instruments of any single issuer, or (d) 25% of the units of the same collective investment undertakingprovided that such limits laid down in (b), (c) and (d) may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of debt securities or of the money market instruments or the net amount of the instruments in issue cannot be calculated.

- The limits laid down in i) and ii) above shall not apply to the following:
	- the securities referred to under Article 48, paragraph 3), sub-paragraphs a), b) and c) of the Law, or
	- to investment by a Fund in one or more companies incorporated in a non-Member State which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered office in that State, where under the legislation of that State, such a holding represents the only wayin which the Company can invest in the securities of issuing bodies of that State, provided that in its investment policy the company from the non-Member State complies with the limits laid down in the investment policies and restrictions referred to in the current Prospectus of the Company, as amended from time to time, or

- shares held by the Company in the capital of subsidiary companies which, exclusively on its behalf carry on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the redemption of shares at the request of shareholders.
- In addition the Company will not for each Fund:
- Make investments in, or enter into transactions involving precious metals or certificates representing them;
- Purchase or sell movable or immovable property or any option, right or interest therein, provided the Company may invest in securities secured by real estate or interests therein, issued by companies which invest in real estate or interests therein or certificates or other notes representing real estate or related index allowed under applicable law and except thatthe Company may acquire such property which is essential for the direct pursuit of its business;
- Invest more than 10%, in aggregate, of the net assets attributable to the Fund in securities of UCITS or other UCIs referred to in paragraph 5) of the section “Investment Instruments” above, provided that– The Investment Manager may not charge any management, subscription or redemption fees if they purchase target funds (a) which are managed directly or indirectly by the Investment Manager or (b) which are managed by a company linked to the Investment Manager by (i) common management (ii) common control or (iii) by direct or indirect interest of more than 10% of the share capital or of the voting rights;
- Purchase any securities on margin (except that the Company may obtain such short-term credit as may be necessary for the clearance of purchases and sales of securities) or make uncovered sales of transferable securities, money market instruments or other financial instruments referred to in paragraphs 5), 7), and 8) of “Investment Instruments” above; depositsor other accounts in connection with option, forward or financial futures contracts, permitted within the limits referred to above, are not considered margins for this purpose;
- Make loans to, or act as a guarantor on behalf of third parties, provided that for the purpose of this restriction i) the acquisition of transferable securities, money market instruments or other financial assets referred to in the section “Investment Instruments” above in partly paid form andii) the permitted lending of portfolio securities shall be deemed not to constitute the making of a loan;
- Borrow for the account of any Fund amounts in excess of 10% of the total net assets of that Fund taken at market value, any such borrowing to be effected only as a temporary measure. Back-to-back loans shall not fall under this restriction provided that such loans will be used onlyin order to acquire foreign currencies and in addition, acquisition of securities in partly-paid form shall not fall under this restriction;
- Mortgage, pledge, hypothecate or in any manner encumber any assets of a Fund, except as may be necessary in connection with permitted borrowings (within the above 10% limit) (this will not prevent a Fund from depositing securities or other assets in a separate account as may be required in constituting margins in connection with option, financial futures or swap transactions;
- Make investments in any asset involving the assumption of unlimited liability;
- i) The Company will employ a risk management process which enables it to monitor and measure at any time the risk of the positions and their contribution to the overall risk profile of the portfolio; it will employ a process for accurate and independent assessment of the value of OTCderivative instruments and ensure that each portfolio’s global risk exposure relating to financial derivative instruments does not exceed the limits specified in the prospectus, the Law or other applicable laws. The Company will provide to the CSSF such information about its derivatives activity and at such intervals as required by Luxembourg law and regulations.
- The Company shall ensure that each Fund’s global exposure relating to derivative instruments does not exceed the total net value of its portfolio. The exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, foreseeable market movements and the time available to liquidate the positions. A Fund may invest, as part of its investment policy and within the limits laid down in 2) viii) above in financial derivative instruments provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in 2) above. When a Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits laid down in 2 above. When a transferable security or money market instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this paragraph 5.

The Company needs not to comply with the limits laid down in this Section when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money market instruments which form part of their assets.
If the limitations in 2), 3), 4) or 5) are exceeded for reasons beyond the control of the Company or as a result of the exercise of subscription rights, it must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its shareholders.
German Investment Tax Act 2018 (Germany). The following Funds will continuously invest at least 50% of net assets in equities within the meaning of Section 2 paragraph 8 of the German Investment Tax Act (“GITA") with the purpose of qualifying as "Equity Funds" (Aktienfonds) within the meaning of Section 2 paragraph 6 of GITA: Asia Ex-Japan Fund, Blended Research® European Equity Fund, Continental European Equity Fund, Contrarian Value Fund, Emerging Markets Equity Fund, Emerging Markets Equity Research
Fund, European Core Equity Fund, European Research Fund, European Smaller Companies Fund, European Value Fund, Global Concentrated Fund, Global Equity Fund, Global Equity Income Fund, Global Intrinsic Value Fund, Global New Discovery Fund, Global Research Focused Fund, Global Strategic Equity Fund, Global Total Return Fund, Japan Equity Fund, Managed Wealth Fund,
U.K. Equity Fund, U.S. Concentrated Growth Fund, U.S. Growth Fund and U.S. Value Fund.
The following Funds will continuously invest at least 25% of net assets in equities within the meaning of Section 2 paragraph 8 of GITA with the purpose of qualifying as "Mixed Funds" (Mischfonds) within the meaning of Section 2 paragraph 7 of GITA: Prudent Capital Fund and Prudent Wealth Fund.
Techniques and Instruments
In accordance with the provisions of article 42(2) of the Law and more specifically, in accordance with the provisions of CSSF Circular 08/356 (as amended, including by CSSF Circular 13/559) and other applicable laws, regulations, and the administrative practice of the CSSF (including rules relating to risk management, counterparty exposure and collateral requirements), the Fund may, for efficient portfolio management purposes (e.g., to reduce risk, to reduce costs, generate additional income with appropriate risk, etc.), enter into securities lending transactions, sale or purchase with option to repurchase transactions and repurchase/reverse repurchase transactions. Additionally, each Fund is subject
to the requirements of Regulation (EU) 2015/2365 on transparency of securities financing transactions and of reuse, requiring among other things that certain disclosure be made regarding each Fund’s use of total return swaps and securities financing transactions (“SFTs”), which include securities lending transactions, repurchase agreements and reverse repurchase agreements. Specifically, this disclosure must indicate the types of instruments and extent of use by the Fund’s the criteria used to select counterparties, the accepted collateral and the valuation of such collateral, allocation of revenue generated from use and information pertaining to risks and safe-keeping arrangements. This information regarding each Fund’s use of SFTs and total return swaps is included in the following sections of this Prospectus and further information can be found in the most recent annual and semiannual shareholder reports.
Under no circumstances will these techniques and instruments cause a Fund to diverge from its investment objective or subject the Fund to substantially higher risk than contemplated in its risk profile. All the revenues arising from efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, are returned to the Fund.
Each Fund may enter into these transactions with those counterparties which are financial institutions specialized in the relevant type of transaction, are subject to prudential supervision rules, located in either an OECD or G20 member state as of the date of this prospectus and which the Investment Manager believes to present an acceptable risk, with limitations on exposure to each counterparty in accordance with Luxembourg regulations. The Investment Manager considers a number of factors in assessing counterparty risk, including, but not limited to, long and short term credit ratings (as published by one or more international rating agency) and bank financial strength ratings of the counterparty or counterparty’s parent organization, where applicable, and (if any) the guarantor. When selecting counterparties for securities lending and reverse repurchase
agreements, the Investment Manager will only consider those entities with a short-term credit rating of A-1 or P-1 or equivalent long term credit ratings or otherwise judged by the Investment Manager to present acceptable credit risk.
The volume of these techniques and instruments shall be kept at a level such that each Fund is able, at all times, to meet its redemption obligations.
The Investment Manager, acting as delegate of its affiliate the Management Company, holds discretion over whether and to what extent the Funds engage in efficient portfolio management techniques. All efficient portfolio management techniques are undertaken with third parties unaffiliated with the Investment Manager, Management Company, or any related entity, at market rates or negotiated at arms’ length. Neither the Management Company, Investment Manager, or any of their affiliates financially benefit from efficient portfolio management techniques undertaken by the Funds. Accordingly, the Board of the Company and the Management Company have not identified any conflicts of interest related to efficient portfolio management techniques.
Specific Factors for Securities Lending. Securities lending involves a Fund lending securities in its portfolio to another party in exchange for a fee. The Funds engage in securities lending in order to generate income from such securities lending fees and if collateral is received in cash, reinvestment of the collateral subject to the conditions set forth below under “Collateral Management for the Funds.” Funds that participate in securities lending will continuously make their securities available for lending; however, whether lending actually occurs will depend on the extent to which a Fund’s portfolio securities are in demand by borrowers. Each Fund may lend securities up to 25% of the global valuation of its securities portfolio, however, under normal conditions, it is expected that such activity will average less than 5% of the global valuation of the securities portfolio for each Fund. Under the Company’s current securities lending agreement, the Funds will only lend portfolio securities that are classified as equity securities. When one party lends portfolio securities to another party,
the lender has the right to call the loan and obtain the securities loaned at any time on customary industry settlement notice (which will not usually exceed five business days). For the duration of a loan, the borrower pays the lender an amount equal to any interest or dividends received on the securities loaned. To the extent the collateral is reinvested by the borrower, the lender may also receive a fee from the borrower or compensation from the investment of the
collateral, less a fee paid to the borrower (if the collateral is in the form of cash). Income received under securities lending transactions accrues to the respective Fund in accordance with the relevant securities lending agreements, under which a portion of such income may be paid to the Fund’s lending agent, Goldman Sachs Agency Lending (which is not a related party to the Fund, Management Company, Investment Manager or Depositary). Under the current securities lending agreement, the Company has agreed to pay the lending agent 15% of income generated up to $4 million from securities lending transactions and
12.5% of income exceeding $4 million from securities lending transactions. A nominal account maintenance and per-transaction fee is also paid to the
Depositary Trust Clearing Corporation in connection with collateral maintenance. These amounts are included as part of the “Estimated Other Expenses” reported in the ongoing charges table in each Fund’s “Fund Profile.” There are no additional direct or indirect fees related to securities lending activity.
When securities are out on loan, the lender does not have the right to vote any securities having voting rights during the existence of the loan, but it can
attempt to call the loan in anticipation of an important vote to be taken among holders of the securities or of the giving or withholding of their consent on a material matter affecting the investment; however, it is sometimes not feasible, particularly in the case of foreign securities, to recall the securities in time to vote the shares. A Fund’s performance will continue to reflect changes in the value of the securities loaned and will also reflect the receipt of interest, through investment of cash collateral by the Fund if applicable or a fee. If the borrower defaults on its obligation to return the securities loaned because of insolvency
or other reasons, the lender may not be able to recover the securities loaned or gain access to the collateral. These delays and costs could be greater for foreign securities. If the lender is not able to recover the securities loaned, the lender may sell the collateral and purchase a replacement investment in the market. The value of the collateral could decrease below the value of the replacement investment and related transaction costs by the time the replacement investment is purchased. Certain risks are mitigated by the lending agent’s agreement with the Funds to compensate certain losses suffered by a Fund if a counterparty fails to return lent securities.
Specific Factors for Repurchase Agreements. A repurchase agreement is an agreement under which a buyer would acquire a security for a relatively short period of time (usually not more than a week) subject to the obligation of the seller to repurchase and the buyer to resell such security at a fixed time and price (representing the seller’s cost plus interest). From the standpoint of the seller this is called a “repurchase transaction” and from the standpoint of the buyer a “reverse repurchase transaction.” Income received under a repurchase agreement (which is effectively interest income) accrues to the buyer. The Funds will only enter into reverse repurchase transactions and, as such, the Funds will only act as buyer and provide cash in connection with such transactions. The Funds’ objective in doing so is to generate this interest income on U.S. dollar cash balances. It is expected that the Funds will participate continuously in repurchase agreements. Each Fund may invest up to 10% of its net assets in reverse repurchase transactions, however it is expected that each Fund, with the exception of the Prudent Capital Fund and the Prudent Wealth Fund, will not exceed more than 5% of its net assets in reverse repurchase transactions. For the Prudent Capital Fund and the Prudent Wealth Fund investment in reverse repurchase transactions is expected to vary between 5% and 10% of net assets.
The buyer bears the risk of loss in the event that the seller defaults on its obligations and the buyer is delayed or prevented from exercising its rights to dispose of the collateral. This includes the risk of procedural costs or delays. In addition, the buyer would be subject to a risk of loss on the collateral if its value should fall below the repurchase price (whether because of inaccurate pricing of the collateral, adverse market movements, a deterioration in the credit rating of issuers of the collateral, or the illiquidity of the market in which the collateral is traded). If collateral is maintained by a third party custodian, the buyer is also subject to the credit risk of the third party custodian. The seller is subject to the risk that the buyer will be unable or unwilling to complete the transaction as scheduled, which may result in losses to the seller.
All income generated from reverse repurchase transactions accrues to the respective Fund. The Depositary imposes a transaction-based fee paid by the relevant Fund for each reverse repurchase transaction using a tri-party custodial agreement entered into by the Fund. Refer to the annual report for details on the amount of such fee paid for the previous fiscal year. In addition, a collateral management fee may apply to the services relating to tri-party custodial arrangements required to ensure optimal transfer of collateral between a Fund
and its counterparty to the transaction. Such collateral management fee is paid to the tri-party custodian (which would not be an affiliate of the Fund, Management Company, Investment Manager or Depositary) by the Fund’s counterparty and not the Fund.
Collateral Management for the Funds
Assets received from counterparties for securities lending transactions, reverse repurchase transactions, and OTC derivative transactions, including total return swaps, constitute collateral. Collateral may offset counterparty exposure for purposes of complying with applicable regulatory limits, provided it complies with the following regulatory criteria at all times:
- Liquidity – any collateral received other than cash should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. Collateral received should also comply with the provisions of Article 48 of the 2010 Law regarding issuer concentration limits.
- Valuation – collateral received should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place.
- Issuer credit quality – collateral received should be of high quality.
- Correlation – the collateral received by the Fund should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Collateral diversification (asset concentration) – collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the Fund receives from a counterparty of efficient portfolio management and over-the-counter financial derivative transactions a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of its net asset value. When Funds are exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation from the foregoing, a Fund may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, one or moreof its local authorities, by a member state of the OECD or the G-20 or the Republic of Singapore, or a public international body to which one or more Member States belong. Such a Fund should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the UCITS’ net asset value.
- Risks linked to the management of collateral, such as operational and legal risks, should be identified, managed and mitigated by the risk management process.
- Where there is a title transfer, the collateral received should be held by the depositary of the Fund. For other types of collateral arrangements, thecollateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
- Collateral received should be capable of being fully enforced by the Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.

In offsetting exposure the value of collateral is reduced by a percentage (a “haircut”) which provides, inter alia, for short term fluctuations in the value of the exposure and of the collateral, taking into account the nature of the collateral received, such as the issuer’s credit standing, the maturity, currency,
and price volatility. The percentage is asset class-specific and is typically 0% for cash and at least 1% for short-term U.S. government securities, 2% for longer- term U.S. government securities and 5% for non-U.S. government and other securities constituting eligible collateral as described below. Collateral levels are maintained to ensure that net counterparty exposure does not exceed the limits per counterparty as set out in section 2 (iii) of “Investment Restrictions and Risk Diversification” of this Prospectus. If a Fund were to hold collateral in excess
of 30% of its assets, additional stress tests involving normal and exceptional liquidity scenarios would be carried out to enable the Fund to assess the liquidity risk associated with the collateral. The liquidity stress testing policy will at least prescribe the following: (a) design of stress test scenario analysis including calibration, certification and sensitivity analysis; (b) empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk estimates; (c) reporting
frequency and limit/loss tolerance threshold(s); and (d) mitigation actions to reduce loss including haircut policy and gap risk protection.
Collateral received by each Fund in relation to OTC derivative transactions, including total return swaps, primarily consists of cash and highly rated U.S. government and agency debt with a maximum maturity of up to 10 years, and may be subject to a credit support annex to the derivatives agreements (e.g., International Swaps and Derivatives Association (ISDA) Master Agreement) that obligate the counterparty to post collateral to each Fund to cover any mark to market exposures of the transaction as long as the exposure is above a minimum transfer amount. Such collateral will be subject to appropriate
pre-determined haircuts and will be valued on a daily basis by the Investment Manager in accordance with the valuation methodology for portfolio securities (see “Valuation") and will be subject to daily variation margin requirements.
All collateral received by the Funds in such transactions will be held in custody with the Depositary. For collateral provided by the Funds’ in such transactions where the Funds have entered into an ISDA which includes a tri-party agreement with the Depositary, such collateral will be held in custody with
the Depositary. For those transactions in which the ISDA does not include a tri-party agreement with the Depositary, the Funds will only provide cash as collateral, which will be held by the counterparty.
Collateral received by the Fund in connection with securities lending or reverse repurchase transactions will be at least equal to the market value of the securities loaned or cash placed and must normally take the form of (i) liquid assets
(e.g., cash (with reinvestment restrictions), short term bank certificates, money market instruments, irrevocable letter of credit from a first-class institution);
(ii) bonds issued or guaranteed by a Member State of the OECD or by their local public authorities or by supranational institutions and undertakings with EU, regional or world-wide scope; (iii) shares or units issued by money market funds calculating a daily net asset value and being assigned a rating of AAA or its equivalent; (iv) shares or units issued by other UCITS investing mainly in
bonds/shares mentioned in (v) and (vi) below; (v) bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity; (vi) shares admitted to or dealt in on a regulated market of a Member State of the EU or on a stock exchange
of a Member State of the OECD, on the condition that these shares are included in a main index; or (vii) other collateral types allowed in accordance with Luxembourg regulations applicable to the Funds. There is no specific limitation regarding the maturity of the collateral received in securities lending or reverse repurchase transactions.
Collateral received by the Funds in securities lending transactions is valued by the securities lending agent in accordance with the valuation methodology set forth in the Company’s current securities lending agreement. Pursuant to this agreement, collateral is valued by the securities lending agent on a daily basis
utilizing electronic feeds from third party pricing services which are reviewed daily for reasonableness. The amount of such collateral is subject to adjustment on a daily basis as calculated by the securities lending agent to ensure such transactions remain collateralized at 105% of the value of the portfolio securities lent by the Funds. Collateral received by the Funds and portfolio securities that are lent by the Funds as part of securities lending transactions will be held in custody with the Depositary.
Collateral received by the Funds for reverse repurchase transactions is valued by the Investment Manager on a daily basis in accordance with the valuation methodology for portfolio securities (see “Valuation”) and is subject to daily variation margin requirements. All collateral received by the Funds for reverse repurchase transactions will be held in custody with the Depositary.
As set forth under “Investment Policies and Risks – Counterparty and Third Party Risk,” assets held in custody with the Depositary may be held with a sub-custodian within the Depositary's network of sub-custodians.
The Funds may be exposed to certain risks that are linked to the management of collateral, such as operational, legal, liquidity, credit, counterparty, and custody risks. Operational risk generally refers to the risk that deficiencies in the effectiveness and accuracy of information systems used by the Company, Investment Manager or relevant third parties or applicable internal controls used in the management of collateral will result in a material loss. Legal
risk pertaining to collateral management generally refers to the risk that the Company has not entered into sufficient legal agreements to identify and protect its legal right to certain collateral and that the Company will not be able to enforce such rights in the event of a default by the counterparty and may suffer a loss as result. Investors should consult the following sections: “Credit Risk”, “Counterparty and Third Party Risk” and “Liquidity Risk” of the Risk
Factors section of this Prospectus for information concerning these specific risks. The Company maintains a risk management process which identifies specific processes that have been implemented by the Company to mitigate the effects of the above risks.
Collateral received in the form of securities may not be sold, reinvested or pledged. To the extent a Fund receives cash as collateral, such cash collateral would only be placed on deposit with credit institutions allowed under Luxembourg law, and if applicable may only be reinvested in high quality government bonds, reverse repurchase transactions (provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis) or short-term money market funds allowed by Luxembourg law in order to mitigate the risk of losses on reinvestment. To the extent that cash collateral is reinvested there is a risk that the value received in return of the reinvested cash collateral may not be
sufficient to cover the amount required to be repaid to the counterparty and, in such circumstance, the applicable Fund would be required to cover the shortfall out of its assets.
Risk Factors
In addition to the risks described in each Fund’s KIID and “Fund Profile,” your Fund may be subject to other risks described below. Because the following is a combined description of the risks for all Funds, certain matters described herein may not apply to your Fund.
The price of the Company’s Shares and any income earned on the Shares may go down as well as up. Future earnings and investment performance can be affected by many factors not necessarily within the control of the Company or its Directors or officers. No guarantees as to future performance of, or future return from, the Company can be given by the Company itself, or by any Director or officer of the Company, the Management Company, Investment Manager, or any of its affiliates, or by any of their directors or officers, or by any Financial Intermediary.
Allocation Risk
The assessment of the risk/return potential of asset classes, markets and currencies and the resulting allocation among asset classes by the Investment Manager or its delegate may not produce the intended results and/or can lead to an investment focus that results in the Fund underperforming other funds with similar investment strategies and/or underperforming the markets in which the Fund invests.
Borrowing Risk
If the Fund borrows money, its share price may be subject to greater fluctuation until the borrowing is paid off. If the Fund makes additional investments while borrowings are outstanding, this may be considered a form of leverage and may cause a Fund to liquidate investments when it would not otherwise do so. Money borrowed will be subject to interest charges and may be subject to other fees
or requirements which would increase the cost of borrowing above the stated interest rate.
Company Risk
Changes in the financial condition of a company or other issuer, changes in specific market, economic, industry, political, regulatory, geopolitical, public health and other conditions that affect a particular type of investment or issuer, and changes in general market, economic, political, regulatory, geopolitical and other conditions can adversely affect the price of an investment.
Convertible Securities Risk
Convertible securities are bonds, debentures, notes, or other securities that may be converted into or exchanged for (by the holder or by the issuer) shares of stock (or cash or other securities of equivalent value) of the same or a different issuer at a stated exchange ratio. Convertible securities are senior to common stock in a corporation’s capital structure, but are usually subordinated to senior debt obligations of the issuer. A convertible security provides holders, through its conversion feature, an opportunity to participate in increases in the market price of their underlying securities. A convertible security may also be called for redemption or conversion by the issuer after a particular date and under certain circumstances (including a specified price) established upon issue.
Convertible securities generally have less potential for gain or loss than common stocks. Convertible securities generally provide yields higher than the underlying common stocks, but generally lower than comparable non-convertible securities.
Because of this higher yield, a convertible security generally sells at prices above its “conversion value,” which is the current market value of the stock to be received upon conversion. The difference between this conversion value and the price of a convertible security will vary over time generally depending on changes in the value of the underlying common stock and interest rates. When the underlying common stock declines in value, a convertible security will tend not to decline to the same extent because of the interest or dividend payments and the repayment of principal at maturity for certain types of convertible securities. In general, a convertible security performs more like a stock when the conversion value exceeds the value of the convertible security without the conversion feature and more like a debt instrument when its conversion value is less than the value of the convertible security without the conversion feature. However, a security that is convertible other than at the option of the holder generally does not limit the potential for loss to the same extent as a security
convertible at the option of the holder. When the underlying common stock rises in value, the value of the convertible security may also be expected to increase.
At the same time, however, the difference between the market value of the convertible security and its conversion value will narrow, which means that the value of the convertible security will generally not increase to the same extent as the value of the underlying common stock. Because a convertible security may also be interest-rate sensitive, its value may increase as interest rates fall and decrease as interest rates rise. A convertible security is also subject to credit risk, and is often a lower-quality security.
A contingent convertible security or contingent capital security (a “CoCo bond”) is a type of hybrid security that is intended to either convert into an equity security or have its principal written down or written off upon the occurrence of certain trigger events. An automatic write down, write off, or conversion event will typically be triggered by a reduction in the issuer’s capital level or an action by the issuer's regulator, but may also be triggered by other factors. Due to the
contingent write down, write off, or conversion feature, a contingent convertible security may have a greater risk of principal loss than other securities in times of financial stress. If the trigger level is breached, the value of the contingent convertible security may decrease to zero with no opportunity for an increase in value even if the issuer continues to operate.
Counterparty and Third Party Risk
Transactions involving a counterparty other than the issuer of the instrument, including clearing organizations, or a third party responsible for servicing the instrument or effecting the transaction, are subject to the credit risk of the counterparty or third party, and to the counterparty’s or third party’s ability or willingness to perform in accordance with the terms of the transaction. A loss may be sustained by a Fund as a result of the failure of a counterparty to a derivative instrument to comply with the terms of the derivative instrument contract. The counterparty risk for derivative instruments that are cleared through a clearing house is generally less than for uncleared derivative instruments, because the clearing house is the issuer or counterparty to each cleared derivative instrument. This is supported by a daily payment system (i.e. margin requirements) operated by the clearing house in order to reduce overall credit risk. For uncleared derivative instruments, there is no similar
clearing agency guarantee. Therefore, the creditworthiness of each counterparty to an uncleared derivative instrument is considered in evaluating potential counterparty risk for such instruments. Counterparty risk may be mitigated
by collateral; however, certain types of uncleared derivative instruments (e.g., currency forward contracts) may not call for the posting of collateral by the counterparty.
Fund assets held by a custodian or other third party are subject to the credit risk of the custodian or other third party, and to the custodian’s or third party's ability or willingness to perform in accordance with the terms of the arrangement. If such a counterparty, custodian, or other third party becomes insolvent or declares bankruptcy, the Fund may be limited in its ability to exercise rights to obtain the return of Fund assets or in exercising other rights
against the counterparty or third party. In addition, bankruptcy and liquidation proceedings take time to resolve, which can limit or preclude a Fund's ability to exercise its rights, including terminating an arrangement or transaction or obtaining Fund assets in a timely manner.
If a counterparty or third party fails to meet its contractual obligations, goes bankrupt, or otherwise experiences a business interruption, the Fund could miss investment opportunities, lose value on its investments, or otherwise hold investments it would prefer to sell, resulting in losses for the Fund.
Counterparty Risk to the Depositary. The assets of the Company are held with the Depositary. The assets of the Company should be identified in the Depositary’s books as belonging to the Company. Securities held by the Depositary should
be segregated from other assets of the Depositary which mitigates but does not exclude the risk of non-restitution in case of bankruptcy of the Depositary. The investors are therefore exposed to the risk of the Depositary not being able to fully meet its obligation to return Company assets in the case of the Depositary’s bankruptcy.
The Depositary does not keep all Company assets itself but uses a network of sub-custodians which are not always part of the same group of companies as the Depositary.
A Fund may invest in markets where custodial and/or settlement systems are not fully developed. The assets of the Fund that are traded in such markets and which have been entrusted to such sub-custodians may be exposed to custody risk. The Depositary is strictly liable for losses by a Fund at the level of a sub-custodian.
The Depositary is also strictly liable for losses at the level of a sub-custodian by certain of its other clients, including other pooled vehicles registered under the Law and other pooled vehicles managed by managers regulated under the
Luxembourg Law of 12 July 2013. Accordingly, the Depositary may incur losses due to this liability which may result in the Depositary’s bankruptcy and the risk of non-restitution of assets as set forth above.
Credit Risk
The price of a debt instrument depends, in part, on the issuer’s or borrower’s or other entity responsible for payment’s credit quality or ability to pay principal and interest when due. The price of a debt instrument is likely to fall if an issuer, borrower or other party defaults on its obligation to pay principal or interest or if the instrument’s credit rating is downgraded by a credit rating agency. The price of a debt instrument can also decline in response to changes in the financial condition of the issuer or borrower, changes in specific market, economic, industry, political, regulatory, geopolitical, and other conditions that affect a particular type of instrument, issuer, or borrower, and changes in general market, economic, industry, political, regulatory, geopolitical, and other conditions.
Certain unanticipated events, such as natural disasters, terrorist attacks, war, and other geopolitical events can have a dramatic adverse effect on the price of a debt instrument. For certain types of instruments, including derivatives, the price of the instrument depends in part on the credit quality of the counterparty to the transaction. For other types of debt instruments, including securitized instruments, the price of the debt instrument also depends on the credit quality and adequacy of the underlying assets or collateral as well as whether there is a security interest in the underlying assets or collateral. Enforcing rights, if any, against the underlying assets or collateral may be difficult, or the underlying assets or collateral may be insufficient, if the issuer defaults.
U.S. Government Securities. U.S. Government securities are securities issued or guaranteed as to the payment of principal and interest by the U.S. Treasury, by
an agency or instrumentality of the U.S. Government, or by a U.S. Government- sponsored entity. Certain U.S. Government securities are not supported as to the payment of principal and interest by the full faith and credit of the U.S. Treasury or the ability to borrow from the U.S. Treasury. Some U.S. Government securities are supported as to the payment of principal and interest only by the credit
of the entity issuing or guaranteeing the security. U.S. Government securities include mortgage-backed securities and other types of securitized instruments issued or guaranteed by the U.S. Treasury, by an agency or instrumentality of the
U.S. Government, or by a U.S. Government-sponsored entity.
Sovereign Debt Obligations. Sovereign debt obligations are issued, guaranteed or supported by governments or their agencies, semi-governmental entities or supranational entities, or debt instruments issued by entities organized and operated for the purpose of restructuring outstanding government securities, including debt of developed and emerging market countries. Sovereign debt
may be in the form of conventional securities or other types of debt instruments such as loans or loan participations. Sovereign debt of emerging countries may involve a high degree of risk, and may be in default or present the risk of default.
Governmental entities responsible for repayment of the debt may be unable or unwilling to repay principal and pay interest when due, and may require
renegotiation or rescheduling of debt payments. Any restructuring of sovereign debt obligations will likely have a significant adverse effect on the value of the obligations. There is little legal recourse against sovereign issuers other than what such an issuer may determine to provide. In addition, prospects for repayment of principal and payment of interest may depend on political as well as economic factors including the issuer’s cash flow, the size of its reserves, its access to foreign exchange, and the relative size of its debt service burden to its economy as a whole. Although some sovereign debt is collateralized by U.S. Government securities, repayment of principal and payment of interest is not guaranteed by the U.S. Government.
Currency Risk
Currency risks include exchange rate fluctuations, international and regional political and economic developments and the possible imposition of exchange controls or other local governmental laws or restrictions applicable to such investments. Since a Fund may invest in portfolio securities and instruments denominated in currencies other than its Base Currency or Class denominations, changes in currency rates may affect the value of such holdings and the value of your investment. Currency rate changes may also affect the financial condition of the issuers in which the Fund invests.
Currency transactions can be made on a spot (i.e., cash) or forward basis (i.e., by entering into forward contracts to purchase or sell currencies). Although foreign exchange dealers generally do not charge a fee for such conversions, they do realize a profit based on the difference between the prices at which they are
buying and selling various currencies. Thus, a dealer may offer to sell a currency at one rate, while offering a lesser rate of exchange should the counterparty desire to resell that currency to the dealer.
By entering into forward currency exchange contracts, a Fund may be required to forego the benefits of advantageous changes in exchange rates and, in the case of forward contracts entered into for the purpose of increasing return, a Fund may sustain losses which will reduce its gross income. Forward currency exchange contracts involve the risk that the party with which a Fund enters the contract may fail to perform its obligations to the Fund.
In the case of a net asset flow to or from a Hedged Share Class or fluctuation in the Net Asset Value of such Class, the hedging strategy may not, or not immediately, be adjusted, unless the flow or fluctuation is significant. The hedging strategy for the Hedged Share Classes will not completely eliminate the exposure to currency movements. There can be no guarantee that returns of such Classes will exceed those of Unhedged Classes. Shareholders of Hedged Share Classes should note that the hedging strategy utilized for such Classes may limit their ability to benefit from the currency diversification undertaken within the portfolio (including partially offsetting the currency hedging undertaken at the level of the Fund’s portfolio).
The gains/losses from hedging transactions will accrue solely to the
relevant Hedged Share Class(es). However, there is a risk that, under certain circumstances, currency hedging transactions in relation to a Hedged Class could negatively affect the net asset value of the other Classes (including Unhedged Classes) of the same Fund. For example, given that there is no segregation
of liabilities among Classes of a Fund, if a currency hedging transaction in respect of a Hedged Class were to result in liabilities that the Hedged Class has insufficient assets to cover, assets attributable to the other Classes of the Fund may be used to cover the liabilities. Further, collateral posting requirements, which may become more burdensome in light of recent regulatory developments, may require the Fund to maintain a larger allocation to cash and cash-equivalent instruments than the Investment Manager would otherwise determine to hold.
This could negatively affect performance for the Fund as a whole, even where the corresponding derivative transactions are in respect of the Hedged Classes alone. For a current list of Funds that have one or more Hedged Share Classes, and therefore may subject holders of Unhedged Classes to the foregoing risks, please see meridian.mfs.com.
No intentional leveraging should result from currency hedging transactions for a Hedged Share Class, although hedging may exceed 100% for short periods between a redemption instruction and execution of the hedge trade. The foreign exchange rate used for the hedging strategy for the Hedged Share Classes may
differ from the spot rate used for determining the net asset value of the non-base currency Classes thus potentially resulting in gains or losses for the Hedged Share Classes based on currency movements between the respective spot rate times.
Cybersecurity Risk
The Fund does not directly have any operational or security system or infrastructure that is potentially subject to cybersecurity risks, but the Fund is exposed through its service providers (including, but not limited to,
the Management Company, MFS, the Depositary, the Transfer Agent, the Independent Auditor and financial intermediaries) to cybersecurity risks. With the increased use of technologies such as mobile devices and cloud- based computing solutions and the dependence on the Internet and computer systems to perform necessary business functions, the Fund’s service providers are susceptible to operational and information security risks that could result in losses to the Fund and its shareholders. Cybersecurity incidents can result from deliberate attacks or unintentional events. Cyber-attacks include, but are not limited to, infection by computer viruses or other malicious software code,
unauthorized access to the service providers’ digital systems through system-wide “hacking” or other means for the purpose of misappropriating assets or sensitive information, corrupting data, or causing operational disruption. Cyber-attacks may also be carried out in a manner that does not require gaining unauthorized access, such as causing denial-of-service attacks on the service providers’ systems or websites, rendering them unavailable to intended users, or via “ransomware” that renders the systems inoperable until specified actions are taken. In addition, authorized persons could inadvertently or intentionally release confidential or proprietary information stored on the service providers’ systems.
Cybersecurity failures or breaches resulting from the Fund’s service providers or the issuers of securities in which the Fund invests may negatively impact the value of the Fund’s investments and cause disruptions and impact the service providers’ and the Fund’s business operations, potentially resulting in financial losses, the inability of shareholders to transact business and the Fund to process
transactions, the inability to calculate the Fund’s net asset value, impediments to trading, destruction to equipment and systems, violations of applicable privacy and other laws, regulatory fines, penalties, reputational damage, reimbursement or other compensation costs, and/or additional compliance costs. Similar adverse consequences could result from cyber incidents affecting counterparties with which the Fund engages in transactions, governmental and other regulatory authorities, exchanges and other financial market operators, and other parties.
The Fund may incur incremental costs to prevent cybersecurity incidents in the future which could negatively impact the Fund and shareholders. While MFS and the Management Company have established information security plans, business continuity plans and risk management systems designed to prevent or reduce the impact of such cybersecurity incidents, there are inherent limitations in such plans and systems, including the possibility that certain risks have not been adequately identified. Furthermore, the Fund cannot directly control any cybersecurity plans and systems put in place by service providers, or by issuers in which the Fund invests.
Debt Market Risk
Debt markets can be volatile and can decline significantly in response to changes in, or investor perceptions of changes in, market, economic, industry, political, regulatory, geopolitical and other conditions that affect a particular type of instrument, issuer or borrower, or that affect the debt market generally. Certain changes or events, such as political, social, market or economic developments, including increasing and negative interest rates, regulatory or government actions, including the imposition of tariffs or other protectionist actions and changes in fiscal, monetary or tax policies, market closure and/or trading halts, natural disasters, outbreaks of pandemic and epidemic diseases, terrorist attacks, war and other geopolitical events can have a dramatic adverse effect on the debt market and may lead to periods of high volatility and reduced liquidity in the debt market or a portion of the debt market. These risks may be greater due to the current period of historically low interest rates. Markets may be susceptible to market manipulation or other fraudulent practices that could disrupt the orderly functioning of these markets or adversely affect the value of instruments that trade in such markets.
Depositary Receipts Risk
Depositary receipts are securities that evidence ownership interests in a security or a pool of securities that have been deposited with a “depository.” Depositary receipts may be sponsored or unsponsored and include American Depositary Receipts (ADRs), European Depositary Receipts (EDRs) and Global Depositary
Receipts (GDRs). In sponsored programs, an issuer has made arrangements to have its securities trade in the form of ADRs, EDRs, or GDRs. In unsponsored programs, the issuer may not be directly involved in the creation of the program. For ADRs, the depository is typically a U.S. financial institution and the underlying securities are issued by a foreign issuer. For other depositary receipts, the depository may
be a foreign or a U.S. entity, and the underlying securities may have a foreign or a U.S. issuer. Depositary receipts will not necessarily be denominated in the same currency as their underlying securities. Generally, ADRs are issued in registered form, denominated in U.S. dollars, and designed for use in the U.S. securities markets. Other depositary receipts, such as GDRs and EDRs, may be issued in
bearer form and denominated in other currencies, and may be offered privately in the United States and are generally designed for use in securities markets outside the U.S. The deposit agreement sets out the rights and responsibilities of the underlying issuer, the depository, and the depositary receipt holders. Depositary receipts denominated in a currency other than the currency of the underlying securities subjects the investors to the currency risk of the depositary receipt and the underlying security.
With sponsored facilities, the underlying issuer typically bears some of the costs of the depositary receipts (such as dividend payment fees of the depository), although most sponsored depositary receipt holders may bear costs such as
deposit and withdrawal fees. Depositories of most sponsored depositary receipts agree to distribute notices of shareholder meetings, voting instructions, and other shareholder communications and financial information to the depositary receipt holders at the underlying issuer’s request.
Holders of unsponsored depositary receipts generally bear all the costs of the facility. The depository usually charges fees upon the deposit and withdrawal of the underlying securities, the conversion of dividends into U.S. dollars or other currency, the disposition of non-cash distributions, and the performance of other services. The depository of an unsponsored facility frequently is under no obligation to distribute shareholder communications received from the underlying issuer or to pass through voting rights to depositary receipt holders with respect to the underlying securities.
Investments in local securities markets through ADRs, EDRs and GDRs and other types of depositary receipts generally involve risks applicable to other types of investments in such markets. Investments in depositary receipts may be less liquid and more volatile than the underlying securities in their primary trading market.
Derivatives Risk
Derivatives are financial contracts whose value is based on the value of one or more underlying indicators. Underlying indicators may include a security or other financial instrument, currency, interest rate, credit rating, commodity, volatility measure or index. Derivatives often involve a counterparty to the transaction and therefore are subject to the credit risk of the counterparty and to the counterparty’s ability or willingness to perform in accordance with the terms of the derivative. Derivatives include futures, forward contracts, options, inverse floating rate instruments, swaps and certain complex structured securities. Derivatives can be highly volatile and involve risks in addition to, and potentially greater than, the risks of the underlying indicator(s). Gains or losses from derivatives can be substantially greater than the derivatives’ original cost and can sometimes be unlimited due to leverage. Derivatives can be complex instruments and can involve analysis and processing that differs from that required for other investment types used by the relevant Fund. If the value of a derivative does not correlate well with the particular market or other asset class
the derivative is intended to provide exposure to, the derivative may not have the effect intended. Derivatives can also reduce the opportunity for gain or result in losses by offsetting positive returns in other investments. Derivatives can be less liquid than other types of investments. Legislation and regulation of derivatives in the U.S., the E.U and other jurisdictions, including asset segregation, margin, clearing, trading and reporting requirements, and leveraging and position limits, may make derivatives more costly and/or less liquid, limit the availability of certain types of derivatives, cause the Fund to change its use of derivatives, or otherwise adversely affect a Fund’s use of derivatives. The following is a general discussion of important risk factors and issues concerning the use of derivatives.
Hedging Risk: When a derivative is used as a hedge against an opposite position that a Fund also holds or against portfolio exposure, any loss generated by the derivative should be substantially offset by gains on the hedged investment or portfolio exposure, and vice versa. While hedging can reduce or eliminate losses, it can also reduce or eliminate gains and could result in losses.
Correlation Risk: When a Fund uses derivatives to hedge or gain exposure to an asset, it takes the risk that changes in the value of the derivative will not match those of the asset. Incomplete correlation or lack of correlation can result in unanticipated losses.
Investment/Leverage Risk: When a Fund uses derivatives to gain market exposure, rather than for hedging purposes, any loss on the derivative investment will not be offset by gains on another hedged investment. A Fund is therefore directly exposed to the risks of that derivative. Gains or losses from
derivative investments may be substantially greater than the derivative’s original cost. Certain derivatives have the potential for unlimited loss, regardless of the size of the initial investment.
Availability Risk: Derivatives may not be available to a Fund upon acceptable terms. As a result, a Fund may be unable to use derivatives for hedging or other purposes.
Counterparty Risk: Please refer to the section above entitled “Counterparty and Third Party Risk."
Equity Risk is the sensitivity of security or portfolio value to movement in the equity markets. See “Equity Market Risk.”
Spread risk is the sensitivity of security value due to changes in option-adjusted spread (OAS). OAS is a spread measure that adjusts for options embedded in a bond issue (e.g., calls, puts, and sinking funds) and allows for valid comparison among issues, both with and without embedded options. The components of spread risk include industry, credit quality and issuer specific factors.
Valuation Risk contemplates the difficulty of valuing an investment given its liquidity, complexity, etc. The value of an investment for purposes of calculating the Fund’s net asset value can differ depending on the source and method used to determine value. When fair valuation is used, the value of an investment used to determine the Fund’s net asset value may differ from quoted or published prices for the same investment. There can be no assurance that a Fund could obtain the fair value assigned to an investment if it were to sell the investment at the same time at which the Fund determines its net asset value per share.
Volatility risk is the sensitivity of an option to changes in the overall level of market volatility.
Liquidity Risk: Derivatives can be less liquid than other types of investments, and a Fund may not be able to initiate a transaction or sell derivatives that
are in a loss position or otherwise at an acceptable price. Privately negotiated or over-the-counter derivatives may be subject to greater liquidity risk than exchange-traded derivatives.
Additional Information Regarding Derivatives: Below is additional information about some of the types of derivatives a Fund may invest:
Futures Contracts. A futures contract is an agreement between two parties to buy or sell in the future a specific quantity of an asset, currency, interest rate, index, instrument or other indicator at a specific price and time. Futures contracts are standardized, exchange-traded contracts and the price at which the purchase and sale will take place is fixed when the buyer and seller enter into the contract. The value of a futures contract typically fluctuates in correlation with the increase or decrease in the value of the underlying indicator. The buyer of a futures contract enters into an agreement to purchase the underlying indicator on the settlement date and is said to be “long” the contract. The seller of a futures contract enters into an agreement to sell the underlying indicator on the settlement date and
is said to be “short” the contract. Futures on indices and futures not calling for physical delivery of the underlying indicator will be settled through cash payments. In the case of cash settled futures contracts, the cash settlement
amount is equal to the difference between the final settlement price on the last trading day of the contract and the price at which the contract was entered into.
If a Fund is the purchaser or seller of a futures contract, the Fund is required to deposit “initial margin” with a clearing member when the futures contract is entered into. The clearing member acts as the agent of the Fund to the clearinghouse. Initial margin is typically calculated as a percentage of the
contract’s notional amount. The minimum margin required for a futures contract is set by the exchange on which the contract is traded and may be increased by the clearing member during the term of the contract. A futures contract held by a Fund is valued daily at the official settlement price of the exchange on which it is traded. Each day a Fund pays or receives cash (called “variation margin”) equal to the daily change in value of the futures contract.
The risk of loss in trading futures contracts can be substantial, because of the low margin required, the extremely high degree of leverage involved in futures pricing, and the potential high volatility of the futures markets. As a result, a relatively small price movement in a futures position may result in immediate and substantial loss (or gain) to the investor (i.e., the Fund), and with respect to certain futures contracts, short futures positions may theoretically result in unlimited losses. In the event of adverse price movements, an investor would continue to be required to make daily cash payments equal to the daily change in value of the futures contract. In addition, on the settlement date, an investor in physically settled futures may be required to make delivery of the indicators underlying the futures positions it holds.
Futures can be sold until their last trading date, or can be closed out by offsetting purchases or sales of futures contracts before then if a liquid market is available. It may not be possible to liquidate or close out a futures contract at any particular time or at an acceptable price and an investor would remain obligated to meet margin requirements until the position is closed. Moreover, most futures exchanges limit the amount of fluctuation permitted in futures contract prices during a single trading day. The daily limit establishes the maximum amount that the price of a futures contract may vary either up or down from the previous day’s settlement price at the end of a trading session. Once the daily limit has been reached in a particular type of contract, no trades may be made on that day at a price beyond that limit. The daily limit governs only price movement during a particular trading day and therefore does not limit potential losses, because
the limit may prevent the liquidation of unfavorable positions. Futures contract prices have occasionally moved to the daily limit for several consecutive trading days with little or no trading, thereby preventing prompt liquidation of future positions and subjecting some futures traders to substantial losses. The inability to close futures positions also could have an adverse impact on the ability to hedge a portfolio investment or to establish a substitute for a portfolio investment.
Futures are subject to the creditworthiness of the clearing member and clearing organizations involved in the transaction. Futures contracts in different national markets may be subject to differing levels of regulation, and futures clearing houses may follow different trading, settlement and margin procedures. Such contracts may not involve a clearing mechanism or related guarantees and
may involve greater risk of loss, including due to insolvency of a local clearing member, clearing house or other party that may owe margin to a Fund.
If a Fund attempts to use a futures contract as a hedge against, or as a substitute for, a portfolio investment, the futures position may not correlate as expected with the portfolio investment, resulting in losses to the Fund. While hedging strategies involving futures products can reduce the risk of loss, they can also reduce the opportunity for gain or even result in losses by offsetting favorable price movements in other Fund investments.
Options: An option is a contract which conveys to the holder of the option the right, but not the obligation, to purchase (in the case of a call option) or sell (in the case of a put option) a specific amount or value of a particular underlying interest at a specific price (called the “exercise” or “strike” price) at one or more specific times before the option expires. The underlying interest of an option contract can be a security, currency, index, future, swap, commodity, or other type of financial instrument. The seller of an option is called an option writer. The purchase price of an option is called the premium. The potential loss to an option purchaser is limited to the amount of the premium plus transaction costs. This will be the case, for example, if the option is held and not exercised prior to its expiration date.
Options can be traded either through established exchanges (“exchange traded options”) or privately negotiated transactions (over-the-counter or “OTC options”). Exchange traded options are standardized with respect to, among other things, the underlying interest, expiration date, contract size and strike price. The terms of OTC options are generally negotiated by the parties to the option contract which allows the parties greater flexibility in customizing the agreement, but OTC options are generally less liquid than exchange traded options.
All option contracts involve credit risk if the counterparty to the option contract (e.g., the clearing house for cleared options or counterparty for uncleared options) or the third party effecting the transaction in the case of cleared options (i.e., the clearing member) fails to perform. The credit risk in OTC options that are not cleared is dependent on the credit worthiness of the individual counterparty to the contract and may be greater than the credit risk associated with cleared options.
The purchaser of a put option obtains the right (but not the obligation) to sell a specific amount or value of a particular interest to the option writer at a fixed strike price. In return for this right, the purchaser pays the option premium. The purchaser of a typical put option can expect to realize a gain if the price of the underlying interest falls. However, if the underlying interest’s price does not fall enough to offset the cost of purchasing the option, the purchaser of a put option can expect to suffer a loss (limited to the amount of the premium, plus related transaction costs).
The purchaser of a call option obtains the right (but not the obligation) to purchase a specified amount or value of a particular interest from the option writer at a fixed strike price. In return for this right, the purchaser pays the option premium. The purchaser of a typical call option can expect to realize a gain if the price of the underlying interest rises. However, if the underlying
interest’s price does not rise enough to offset the cost of purchasing the option, the buyer of a call option can expect to suffer a loss (limited to the amount of the premium, plus related transaction costs).
The purchaser of a call or put option may terminate its position by allowing the option to expire, exercising the option or closing out its position by entering into an offsetting option transaction if a liquid market is available. If the option is allowed to expire, the purchaser will lose the entire premium. If the option is exercised, the option purchaser would complete the purchase from or sale to the option writer (as applicable) of the underlying interest at the strike price.
The writer of a put or call option takes the opposite side of the transaction from the option’s purchaser. In return for receipt of the premium, the writer assumes the obligation to buy or sell (depending on whether the option is a put or a
call) a specified amount or value of a particular interest at the strike price if the purchaser of the option chooses to exercise it.
Generally, an option writer sells options with the goal of obtaining the premium paid by the option purchaser. If an option sold by an option writer expires without being exercised, the writer retains the full amount of the premium. The option writer’s loss, if any, will equal the amount the option is “in-the-money” when the option is exercised offset by the premium received when the option was written. A call option is in-the-money if the value of the underlying interest exceeds the strike price of the option, and so the call option writer’s loss is theoretically unlimited. A put option is in-the-money if the strike price of the option exceeds the value of the underlying interest, and so the put option writer’s loss is limited to the strike price. Generally, any profit realized by an option purchaser represents a loss for the option writer. The writer of an option may seek to terminate a position in the option before exercise by entering into an offsetting option transaction if a liquid market is available. If the market is not liquid for an offsetting option, however, the writer must continue to be prepared to sell or purchase the underlying asset at the strike price while the option is outstanding, regardless of price changes.
The writer of a cleared option is required to deposit initial margin. Additional margin may also be required. The writer of an uncleared option may be required to deposit initial margin and additional margin.
A physical delivery option gives its owner the right to receive physical delivery (if it is a call), or to make physical delivery (if it is a put) of the underlying interest when the option is exercised. A cash-settled option gives its owner the right to receive a cash payment based on the difference between a determined value of the underlying interest at the time the option is exercised and the fixed exercise price of the option. In the case of physically settled options, it may not be possible to terminate the position at any particular time or at an acceptable price. A cash-settled call conveys the right to receive a cash payment if the determined value of the underlying interest at exercise exceeds the exercise price of the option, and a cash-settled put conveys the right to receive a cash payment if the determined value of the underlying interest at exercise is less than the exercise price of the option.
The principal factors affecting the market value of a put or call option include supply and demand, interest rates, the current market price of the underlying interest in relation to the exercise price of the option, the volatility of the underlying interest and the remaining period to the expiration date.
If a trading market in particular options were illiquid, investors in those options would be unable to close out their positions until trading resumes, and option writers may be faced with substantial losses if the value of the underlying interest moves adversely during that time. There can be no assurance that a liquid market will exist for any particular options product at any specific time. Lack of investor interest, changes in volatility, or other factors or conditions might adversely affect the liquidity, efficiency, continuity, or even the orderliness of the market for particular options. Exchanges or other facilities on which
options are traded may establish limitations on options trading, may order the liquidation of positions in excess of these limitations, or may impose other sanctions that could adversely affect parties to an options transaction.
Many options, in particular OTC or uncleared options, are complex and often valued based on subjective factors. Improper valuations can result in increased cash payment requirements to counterparties or a loss of value to a Fund.
Forward Contracts: Forward contracts are customized transactions that require a specific amount of a security, currency or other asset to be delivered at
a specific price or exchange rate on a specific date or range of dates in the future. Transactions that require delivery of a specified currency are referred to as deliverable forwards. Depending on time to settlement and certain other characteristics, certain deliverable forwards can be referred to as “spot” foreign currency transactions. Foreign currency transactions that do not provide for physical settlement of the two currencies but instead are settled by a single cash payment calculated as the difference between the agreed upon exchange rate and current rate at settlement based upon an agreed upon notional amount are referred to as non-deliverable forwards. Depending on whether a foreign currency transaction is deemed to be a spot, a deliverable forward or
a non-deliverable forward in a particular jurisdiction, the transaction may be subject to no or different regulatory requirements, including but not limited to reporting, margin, clearing and exchange trading or trading on other public
facilities. Numerous regulatory changes related to foreign currency transactions are expected to occur over time and could materially and adversely affect the ability of the Fund to enter into foreign currency transactions or could increase the cost of foreign currency transactions. In the future, certain foreign currency transactions may be required to be subject to initial as well as variation margin requirements. Foreign currency transactions that are not centrally cleared are subject to the creditworthiness of the counterparty to the foreign currency transaction (usually large commercial banks), and their values may decline substantially if the counterparty’s creditworthiness deteriorates. In a cleared foreign currency transaction, performance of the transaction will be effected by a central clearinghouse rather than by the original counterparty to the transaction. Foreign currency transactions that are centrally cleared will be subject to the creditworthiness of the clearing member and the clearing organization involved in the transaction.
Forward contracts can be used to hedge against a decline in the value of existing investments denominated in foreign currency due to currency movement. Such a hedge, sometimes referred to as a “position hedge,” would tend to offset both positive and negative currency fluctuations, but would not offset changes in security values caused by other factors. Forward contracts can also be used to shift investment exposure from one currency into another. This type of strategy,
sometimes known as a “cross-hedge,” will tend to reduce or eliminate exposure to the currency that is sold, and increase exposure to the currency that is purchased,
much as if a Fund had sold a security denominated in one currency and purchased an equivalent security denominated in another. Cross-hedges protect against losses resulting from a decline in the hedged currency, but will cause a Fund to assume the risk of fluctuations in the value of the currency it purchases.
A “settlement hedge” or “transaction hedge” attempts to protect against an adverse change in currency values between the date a security is purchased or sold and the date on which payment is made or received. Entering into a forward contract for the purchase or sale of the amount of currency involved in an underlying security transaction for a fixed amount of U.S. dollars “locks in” the U.S. dollar price of
the security. Forward contracts to purchase or sell a currency may also be used in anticipation of future purchases or sales of securities denominated in another currency, even if the specific investments have not yet been selected.
An investor could also hedge the position by selling another currency expected to perform similarly to the currency to be hedged. This type of hedge, sometimes referred to as a “proxy hedge,” could offer advantages in terms of cost, yield, or efficiency, but generally would not hedge currency exposure as effectively as a direct hedge into the relevant home currency. Proxy hedges may result in losses if the currency used to hedge does not perform similarly to the currency in which the hedged securities are denominated.
Swap agreements, indexed securities, hybrid securities and options and futures contracts relating to currencies can be used for the same purposes.
Successful use of tactical currency management strategies will depend on the Investment Manager’s skill in analysing currency values. Currency management strategies may increase the volatility of a Fund's returns and could result in significant losses to a Fund if currencies do not perform as the Investment Manager anticipates. For example, if a currency's value rose at a time when the Investment Manager had hedged a Fund by selling that currency in exchange for another, a Fund would not participate in that currency's appreciation. If the Investment Manager hedges currency exposure through proxy hedges, a Fund could realize currency losses from both the hedge and the security position if the two currencies do not move in tandem. Similarly, if the Investment Manager increases a Fund's exposure to a foreign currency and that currency's value declines, a Fund will realize a loss. There is no assurance that the Investment Manager's use of currency management strategies will be advantageous to a Fund or that it will hedge at appropriate times.
Swaps (including Credit Default Swaps). A swap is an agreement between two parties pursuant to which each party agrees to make one or more payments to the other, based on the value of one or more underlying indicators or the
difference between underlying indicators. A swap enables the parties to obtain either long or short exposure to an asset or other underlying indicator without owning or transacting directly in that asset or indicator. Underlying indicators may include a security or other financial instrument, asset, currency, interest
rate, credit rating, commodity, volatility measure or index. Swaps include “caps,” “floors,” “collars” and options on swaps, or “swaptions,” may be entered into for the same types of hedging or non-hedging purposes as swaps. A “cap” transaction is one in which one party pays a single or periodic fixed amount and the other party pays a floating amount equal to the amount by which a specified fixed
or floating rate or other indicator exceeds another rate or indicator (multiplied by a notional amount). A “floor” transaction is one in which one party pays
a single or periodic fixed amount and the other party pays a floating amount equal to the excess, if any, of a specified rate or other indicator over a different rate or indicator (multiplied by a notional amount). A “collar” transaction is a combination of a cap and a floor in which one party pays the floating amount on the cap and the other party pays the floating amount on the floor. A swaption is an option to enter into a swap agreement. Like other types of options, the buyer of a swaption pays a non-refundable premium for the option and obtains the right, but not the obligation, to enter into the underlying swap on the agreed- upon terms. Swaps can take many different forms and are known by a variety of names and other types of swap agreements may be available.
Swaps can be closed out by physical delivery of the underlying indicator(s) or payment of the cash settlement on settlement date, depending on the terms of the particular agreement. For example, in certain credit default swaps on a specific security, in the event of a credit event one party agrees to pay par on the security while the other party agrees to deliver the security. Other swap agreements provide for cash settlement. For example, in a typical interest rate
swap, one party agrees to pay a fixed rate of interest determined by reference to a specified interest rate or index multiplied by a specified amount (the “notional amount”), while the other party agrees to pay an amount equal to a floating rate of interest determined by reference to an interest rate or index which is reset periodically and multiplied by the same notional amount. In a total return swap, one party agrees to make a series of payments to another party based on the income and price return of the underlying indicator during a specified period, while the other party agrees to make a series of payments calculated by reference to an interest rate or other agreed-upon amount. On each payment date, the obligations of parties are netted against each other, with only the net amount paid by one party to the other. A party may enter into a total return swap for hedging purposes or to gain long or short exposure to the underlying instrument without physically owning the underlying instrument. All income generated from a total return swap accrues to the respective Fund. A Fund may incur transaction-based costs and commissions as a result of entering into a total return swap. Any such costs or commissions will be allocated to the relevant Fund.
Certain Funds may be permitted to use total return swaps in their investment policies, however under normal circumstances, it is not expected that such Funds will use these instruments and, as such, the expected proportion of assets under management for each of these Funds that could be subject to total return swaps is 0%. The maximum permitted exposure to total return swaps is 50% for
the following Funds: Diversified Income Fund, Emerging Markets Debt Fund, Emerging Markets Debt Local Currency Fund, Euro Credit Fund, Global Credit Fund, Global Opportunistic Bond Fund, Global High Yield Fund, Global Total Return Fund, Prudent Capital Fund, Prudent Wealth Fund, U.S. Corporate Bond Fund, and U.S. Total Return Bond Fund. These Funds have a higher maximum permitted exposure than other Funds because, due to the nature of the fixed income markets in which they invest, it may be necessary from time to time to take a temporary total return swap position in order to gain efficient and timely exposure to a particular instrument, category of instrument or market. The maximum permitted exposure to total return swaps is 10% for the following Funds: Asia Ex-Japan Fund, Emerging Markets Equity Fund, Emerging Markets Equity Research Fund, Inflation-Adjusted Bond Fund, Limited Maturity Fund, Managed Wealth Fund and U.S. Government Bond Fund. The maximum permitted exposure to total return swaps is 5% for all other Funds. Subject to these limits, a Fund may participate in total return swaps that are either funded or unfunded.
It may not be possible to close out the swap at any particular time or at an acceptable price. The inability to close swap positions also could have an adverse impact on the ability to hedge a portfolio investment or to establish a substitute for a portfolio investment. Swaps can provide exposure to a variety of different types of investments or market factors. The most significant factor in the performance of swaps, caps, floors, and collars is the change in the underlying price, rate, index level or other indicator that determines the amount
of payments to be made under the arrangement. The risk of loss in trading swaps can be substantial, because of the low margin deposits required, the extremely high degree of leverage involved in swaps, and the potential high volatility of
the swaps markets. As a result, a relatively small price movement in a swap may result in immediate and substantial loss (or gain) to the investor (i.e., the Fund). Thus, a purchase or sale of a swap may result in unlimited losses. In the event of adverse price movements, an investor would continue to be required to make daily cash payments to maintain its required margin. In addition for physically settled swaps, on the settlement date, an investor may be required to make delivery of the indicators underlying the swaps it holds. Swaps may be entered into for hedging or non-hedging purposes. If a Fund attempts to use a swap or
related investment as a hedge against, or as a substitute for, a portfolio investment, the swap or related derivative may not correlate as expected with the portfolio investment, resulting in losses to the Fund. While hedging strategies involving swaps and related derivatives can reduce the risk of loss, they can also reduce
the opportunity for gain or even result in losses by offsetting favourable price movements in other Fund investments.
Legislation has been enacted that has, and will continue to, result in numerous regulatory changes related to swaps and other derivative transactions, including margin, clearing, trading and reporting requirements. These regulatory changes are expected to occur over time and could materially and adversely affect the ability of
the Fund to buy or sell swaps and increase the cost of swaps. In the future, swaps will be required to be subject to initial as well as variation margin requirements. Initial margin is typically calculated as a percentage of the swap’s notional amount. Additional variation margin will be required based on changes in the daily market value of the swap.
Swaps may also be subject to liquidity risk because it may not be possible to close out the swap prior to settlement date and an investor would remain obligated to meet margin requirements until the swap is closed.
In addition, because the purchase and sale of certain swaps currently are not centrally cleared, these are subject to the creditworthiness of the counterparty to the swap, and their values may decline substantially if the counterparty’s
creditworthiness deteriorates. The credit risk in uncleared swaps is dependent on the creditworthiness of the individual counterparty to the swap and may be greater than the credit risk associated with cleared swaps.
In a cleared transaction, performance of the transaction will be effected by a central clearing house rather than by the bank or broker that is the Fund’s original counterparty to the transaction. Swaps that are centrally cleared will be subject to the creditworthiness of the clearing member and clearing organizations involved in the transaction.
The use of credit default swaps normally carries a higher risk than investing in bonds directly. A credit default swap allows the transfer of default risk. This allows investors to effectively buy insurance on a bond they hold (hedging the investment) or buy protection on a bond they do not physically own in the expectation that the credit will decline in quality. One party, the protection buyer, makes a stream of payments to the seller of protection, and a payment
is due to the buyer in the event that there is a “credit event” (a decline in credit quality, which will be pre-defined in the agreement). If the credit event does not occur the buyer pays all the required premiums and the swap terminates on maturity with no further payments. The risk of the buyer is therefore limited
to the value of the premiums paid. The market for credit default swaps may sometimes be more illiquid than bond markets.
Structured Notes. Structured notes are debt instruments with an embedded derivative (such as a credit-linked note), the value or payout of which is determined by the occurrence or non-occurrence of an event or by an underlying indicator. Structured notes may be subject to liquidity risk since the derivatives are often “customized” to meet the portfolio needs of a particular investor,
and therefore, the number of investors that are willing and able to buy such instruments in the secondary market may be smaller than that for more traditional debt instruments. In addition, because the purchase and sale of structured notes takes place in an over-the-counter market, structured notes are subject to the creditworthiness of the counterparty to the structured note or related derivative, and their values may decline substantially if the counterparty’s
creditworthiness deteriorates. If the counterparty defaults, the Fund’s risk of loss consists of the full notional amount paid for the structured note plus any additional amount of payments that the Fund is contractually entitled to receive.
Synthetic Local Access Instruments: Participation notes, market access warrants, and other similar structured products (collectively, “synthetic local access instruments”) are derivative instruments typically used by foreign investors
to obtain exposure to investments in certain markets where direct ownership by foreign investors is restricted or limited by local law. Synthetic local access instruments are generally structured by a local branch of a bank, broker-dealer, or other financial institution to replicate exposure to one or more underlying securities. The holder of a synthetic local access instrument may be entitled to receive any dividends paid in connection with the underlying securities, but usually does not receive voting rights as it would if such holder directly owned the underlying securities.
Synthetic local access instruments also involve risks that are in addition to the risks normally associated with a direct investment in the underlying securities. Synthetic local access instruments represent unsecured, contractual obligations of the banks, broker-dealers, or other financial institutions that issue them and are therefore subject to the credit risk of the issuer and the issuer’s ability or willingness to perform in accordance with the terms of the instrument. Synthetic local access instruments are subject to the liquidity risk of the underlying security as well as the liquidity risk that a limited or no secondary market exists for trading synthetic local access instruments. In addition, the trading price of a synthetic local access instrument, if any, may not equal the value of the underlying securities.
Hybrid Instruments:
Hybrid instruments are generally considered derivatives and combine the elements of swaps, futures contracts, or options with those of debt, preferred equity or a depository instrument. A hybrid instrument may be a debt instrument, preferred stock, warrant, convertible security, certificate of deposit or other evidence of indebtedness on which a portion of or all interest payments, and/or the principal or stated amount payable at maturity, redemption or retirement, is determined by reference to prices, changes in prices or differences between prices of the applicable underlying indicator. The risks of investing in hybrid instruments reflect a combination of the risks of investing in securities, swaps, options, futures and currencies. An investment in a hybrid instrument may entail significant risks that are not associated with a similar investment
in a traditional debt instrument. The risks of a particular hybrid instrument will depend upon the terms of the instrument, but may include the possibility of significant changes in the benchmark(s) or the prices of the underlying indicators to which the instrument is linked. Such risks generally depend upon factors unrelated to the operations or credit quality of the issuer of the hybrid instrument, which may not be foreseen by the purchaser, such as economic and
political events, the supply and demand profiles of the underlying indicators and interest rate movements. Hybrid instruments may be highly volatile.
Hybrid instruments are potentially more volatile and carry greater market risks than traditional debt instruments. Depending on the structure of the particular hybrid instrument, changes in a benchmark, underlying asset or indicator may be magnified by the terms of the hybrid instrument and have an even more dramatic and substantial effect upon the value of the hybrid instrument. Also, the prices of the hybrid instrument and the underlying indicator may not move in the same direction or at the same time.
Hybrid instruments may bear interest or pay preferred dividends at below- market (or event relatively nominal) rates. Alternatively, hybrid instruments may bear interest at above-market rates but bear an increased risk of principal loss
(or gain). Leverage risk occurs when the hybrid instrument is structured so that a given change in a benchmark or underlying indicator is multiplied to produce a greater value change in the hybrid instrument, thereby magnifying the risk of loss as well as the potential for gain.
If the Investment Manager attempts to use a hybrid instrument as a hedge against, or a substitute for, a portfolio investment, the hybrid instrument may not correlate as expected with the portfolio investment, resulting in losses to the Fund. While hedging strategies involving hybrid instruments can reduce the risk of loss, they can also reduce the opportunity for gain or even result in losses by offsetting favourable price movements in other Fund investments. Hybrid instruments may also carry liquidity risk since the instruments are often “customized” to meet the portfolio needs of a particular investor, and therefore, the number of investors that are willing and able to buy such instruments in the secondary market may be smaller than that for more traditional debt instruments. Under certain conditions, the redemption value of such an investment could be zero. In addition, hybrid instruments are subject to the creditworthiness of the issuer of the hybrid instrument, and their values may decline substantially if the issuer’s creditworthiness deteriorates. Hybrid instruments also may not be subject to regulation.
Distribution Policy Risk
In relation to Gross Income shares, the Funds’ policy of distributing income before the deduction of relevant expenses by charging fees to the capital of the Funds amounts to a return or withdrawal of part of a shareholder’s original investment or from any capital gains attributable to that original investment. Any such distributions involving payment of dividends out of the Fund’s capital may result in an immediate reduction of the Funds’ Net Asset Value per Share. As a result, capital may be eroded and income may be achieved by foregoing the potential for future capital growth.
Emerging Market Securities Risk
MFS generally considers the issuer of a security or other investment to be tied economically to emerging market countries if: (i) the security or other investment is issued or guaranteed by the government of an emerging market
country or any of its agencies, authorities or instrumentalities; (ii) the issuer is organized under the laws of, and maintains a principal office in, an emerging market country; (iii) the issuer has its principal securities trading market in an emerging market country; (iv) a third party has identified an emerging market country as the issuer’s “country of risk”; (v) the issuer is included in an index which is representative of emerging market countries; (vi) the issuer derives 50% or more of its total revenues from goods sold or services performed in emerging market countries; or (vii) the issuer has 50% or more of its assets in emerging market countries.
Investments in emerging market countries may be more volatile than investments in countries with more developed markets. The risk of expropriation, confiscatory taxation, nationalization and social, political, and economic instability, greater government involvement in the economy, inflation or deflation, currency devaluations, greater currency exchange rate fluctuations, war, and terrorism may be greater in emerging market countries than countries in developed markets. In addition, many emerging market countries with less established health care systems have experienced outbreaks of pandemics or contagious diseases from time to time. The economies of emerging market countries may be based on only a few industries, may be subject to a lower degree of environmental regulation, may be vulnerable to changes in trade conditions, and may have large debt burdens and higher inflation rates. In addition, securities markets of emerging market countries may be subject
to potential market closures due to market, economic, political, regulatory, geopolitical, environmental, public health, or other conditions.
A number of emerging market countries restrict, to varying degrees, foreign investment in securities. Further, some securities may not be available to the Fund because foreign shareholders hold the maximum amount permissible under current law. Repatriation of investment income, capital, and the proceeds of sales by foreign investors may require governmental registration and/or approval in some emerging market countries and may be subject to currency exchange control restrictions. In addition to withholding taxes on investment income, some emerging market countries may impose different capital gains taxes on foreign investors.
Generally accepted accounting, auditing, and financial reporting practices in emerging market countries may be significantly different from those countries in developed markets, there may be less publicly available information about certain financial instruments, and currency hedging may be unavailable. Many emerging market countries have less government supervision, regulation, and enforcement of the securities markets and participants in those markets.
The securities markets of emerging market countries may have substantially less trading volume, resulting in a lack of liquidity and high price volatility. There may be a high concentration of market capitalization and trading volume in a small number of issuers representing a limited number of industries as well as a high concentration of investors and financial intermediaries.
Practices in relation to settlement of securities transactions in emerging market countries involve higher risks than those in developed countries because brokers and counterparties in such countries may be less well-capitalized
and custody and registration of assets in some countries may be unreliable. In certain jurisdictions (e.g., Peru), settlement of securities transactions is generally conducted on a free-of-payment basis (i.e., not delivery versus payment or “DvP”), which can expose a Fund to the risk of loss if it delivers
cash for purchases or securities for sale but the counterparty to the transaction fails to perform.
Emerging market country debt is subject to high risk and may not be rated for creditworthiness by any internationally recognized credit rating organization. The issuer or governmental authority that controls the repayment of an emerging market country’s debt may not be able or willing to repay the principal and/or interest when due in accordance with the terms of such debt. If a government obligor defaults on its obligation, an investor may have limited resources and may not be able to enforce a judgment against a foreign government.
A sub-set of emerging market countries are considered to be “frontier markets.” Frontier market countries generally have smaller, less diverse economies and less mature capital markets than larger emerging markets and, as a result, the risks of investing in emerging market countries are magnified in frontier market countries.
Equity Market Risk
The price of an equity security fluctuates in response to issuer, market, economic, industry, political, regulatory, geopolitical, public health and other conditions,
as well as to investor perceptions of these conditions. Prices can decrease significantly in response to these conditions, and these conditions can affect a single issuer, issuers within a broad market sector, industry or geographic region, or the market in general. Different parts of the market and different types of securities can react differently to these conditions. For example, the equity securities of growth companies can react differently from the equity
securities of value companies, and the equity securities of large cap companies can react differently from the equity securities of small cap companies. Certain changes or events, such as political, social or economic developments, including increasing or negative interest rates, government or regulatory actions, including the imposition of tariffs or other protectionist actions, and changes in fiscal, monetary or tax policies, natural disasters, outbreaks of pandemic and epidemic diseases, terrorist attacks, war, and other geopolitical changes or events, can
have a dramatic adverse effect on equity markets or a segment of equity markets which may lead to periods of high volatility. Economies and financial markets are interconnected, which increase the likelihood that conditions in one country or region can adversely impact issuers in different countries and regions. Equity markets may be susceptible to market manipulation or other fraudulent practices which could disrupt the orderly functioning of these markets or adversely affect the value of instruments that trade in such markets. Climate change regulation (such as decarbonization legislation or other mandatory controls to reduce emissions of greenhouse gases) could significantly affect many of the companies in which the Fund invests by, among other things, increasing those companies’ operating costs and capital expenditures.
A widespread health crisis such as a global pandemic could cause substantial market volatility and have long-term effects on world economies and markets generally. For example, the novel coronavirus disease (COVID-19) has resulted in significant disruptions to global business activity including closed international borders, quarantines and travel restrictions, disruptions to business operations and supply chains, and lower consumer demand and economic output. The impact of this outbreak and other epidemics and pandemics that may arise in the future could negatively affect the global economy, as well as the economies of individual countries, the financial performance of individual companies and sectors, and the securities and commodities markets in general in significant and unforeseen ways. A health crisis may also exacerbate other pre-existing political,
social and economic risks. Any such impacts could adversely affect the prices and liquidity of the Fund’s investments and the Fund's performance.
Exchange-Traded Commodity Risk
Exchange-traded commodities (“ETCs") are debt securities issued by underwriting banks. These financial instruments provide holders with returns based on the performance of an underlying commodity, e.g., gold. The underwriting bank uses the proceeds to purchase a corresponding amount of the referenced commodity, which secures the instrument. However, the terms of the ETC do not provide for physical delivery of the commodity to the purchaser. ETCs are not equities or funds, but are transferable securities listed on an exchange. The performance of these products is based on the price of the underlying commodity. In addition
to market risk, the holder is also subject to the counterparty credit risk of the underwriter (which is reduced by the collateralization with the underlying commodity).
The commodities markets may fluctuate widely based on a variety of factors. The commodities markets have experienced periods of extreme volatility. The value of a Fund's ETC investments may be affected by changes in overall market conditions, including interest rates, or factors affecting a particular industry or commodity, such significant changes in supply or demand for a commodity,
labor conditions, weather, embargoes, tariffs and international economic, political and regulatory developments.
Geographic Concentration Risk
Because a Fund may invest a relatively large percentage of the Fund’s assets in issuers located in a small number of countries, or a particular geographic region, the Fund’s performance could be closely tied to the market, currency, economic, political, regulatory, geopolitical or other conditions in those countries or that region. These conditions include anticipated or actual government budget deficits or other financial difficulties, levels of inflation and unemployment, fiscal and monetary controls, tax policy, sanctions imposed on the country or issuer located within the country, and political and social instability in such countries and regions. A Fund’s performance will be affected by the conditions in the countries or regions to which a Fund is exposed, and could be more volatile than the performance of more geographically-diversified funds.
Regional or Country-Specific Risks
Asia: Investing in countries in Asia involves risks not typically associated with investments in developed markets. Because many of the economies in Asia are considered emerging market economies, investing in Asia imposes risks greater than, or in addition to, the risks of investing in more developed markets. Securities markets of countries with emerging market economies typically are less efficient and have lower trading volume, lower liquidity, and higher volatility than more developed markets.
Emerging market economies in Asia are often characterized by high levels of inflation, frequent currency fluctuations, undeveloped financial service sectors, and devaluations. Economic events in one country or group of countries within Asia can have significant economic effects on the entire Asia region because the economies of the region are intertwined. In addition, the economies of many countries in Asia rely on few industries or commodities.
Political and social instabilities in Asia may result in significant economic downturns and increased volatility in the economies of countries in Asia. Escalating political tension between countries in Asia could adversely affect economic ties and trade within Asia. Many of Asia’s governments exercise considerable influence on their respective economies and, as a result, companies in Asia may be subject to government interference and nationalization. Some countries in Asia restrict direct foreign investment in their securities markets, and investments in securities traded on those markets may be made, if at all, only indirectly. In addition, some countries in Asia require foreign investors to be registered with local authorities prior to investing in the securities markets and impose limitations on the amount of investments that may be made by foreign investors and the repatriation of the proceeds from investments.
The economies of many countries in Asia are heavily dependent on international trade and can be adversely affected by trade barriers, exchange controls and other measures imposed or negotiated by the countries with which they trade. As most countries in Asia are net importers of oil, a significant increase in the price of oil may threaten economic growth across Asia. In addition, Asia historically has been dependent on external demand and vulnerable to external market disruptions. Following the global recession that began in 2008, markets in Asia with domestic-oriented economies rebounded more quickly than markets with continued dependency on exports. In addition, economic activity across Asia slowed markedly in 2011 as a result of weakening external demand, particularly in Europe, although domestic demand generally has remained strong. Because the global economy remains fragile, a second wave of the global recession could again negatively impact markets and economic performance in Asia.
The economies of Asia are also vulnerable to effects of natural disasters occurring within the region, including droughts, floods, tsunamis, and earthquakes.
Disaster recovery in Asia can be poorly coordinated, and the economic impact of natural disasters is significant at both the country and company levels.
China: For Funds investing in China, such investments are currently subject to certain additional risks, particularly regarding the ability to deal in equity
securities in China. Dealing in certain Chinese securities is restricted to licensed investors and the ability of the investor to repatriate its capital invested in those securities may be limited at times. Due to issues relating to liquidity and repatriation of capital, the Company may determine from time to time that making direct investments in certain securities may not be appropriate for a Fund. As a result, the Company may choose to gain exposure to Chinese equity securities indirectly and may be unable to gain full exposure to the Chinese equity markets.
Stock Connect Securities. Certain Funds may invest in “A shares” of companies located in Mainland China via securities trading and clearing programmes for the establishment of mutual market access between the Stock Exchange of Hong Kong (“SEHK”) and a Mainland Chinese stock exchange (a “Stock Connect Programme,” and such securities, "Stock Connect Securities"). Such Mainland Chinese exchanges include the Shanghai Stock Exchange and the Shenzhen
Stock Exchange, and additional schemes may be established in the future. Unless otherwise disclosed in its Fund Profile, a Fund may only invest in Stock Connect Securities to a limited extent. In addition to risks associated with investing in emerging markets and in China as discussed in this section, Stock Connect Securities are subject to certain additional risks.
A Stock Connect Programme is subject to regulations promulgated by regulatory authorities for both the relevant Mainland Chinese exchange and SEHK and further regulations or restrictions, such as trading suspensions, may adversely affect a Stock Connect Programme and Stock Connect Securities. There is no
guarantee that the systems required to operate a Stock Connect Programme will function properly or that both exchanges will continue to support the Stock Connect Programme in the future.
Daily and aggregate purchase quotas apply to the aggregate volume of in the programme, which may restrict or preclude investment in Stock Connect Securities. In addition, Stock Connect Securities generally may not be sold, purchased or otherwise transferred other than through a Stock Connect Programme in accordance with the program’s rules, and therefore are subject to liquidity risk. For example, when the SEHK is closed, investors will not be able to trade Stock Connect Securities at a time when Stock Connect Securities are trading on the Mainland Chinese exchange and will be unable to react to events in that market.
The Hong Kong Securities Clearing Company Limited (“HKSCC”) acts as nominee for Stock Connect Securities. As a result, investors will depend upon the cooperation of HKSCC to exercise certain shareholder rights, such as participation in corporate actions or shareholder meetings. It will not be possible for investors to pursue legal recourse against issuers of Stock Connect Securities without the participation of HKSCC, which is under no obligation to do so.
It is currently unclear whether Mainland Chinese courts would recognize investors’ beneficial ownership of the Stock Connect Securities in the event HKSCC as nominee holder, or another entity within the ownership structure, were to become insolvent. This could prevent or delay recovery of investor assets.
Investments in Stock Connect Securities are not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund, which has been established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange-traded products in Hong Kong. Therefore the Fund is exposed to the risks of default by the broker(s) it engages to trade in Stock Connect Securities.
China Interbank Bond Market Securities. Certain Funds may invest in fixed income securities traded on the China Interbank Bond Market (“CIBM Securities"). The CIBM is an over-the-counter market established in 1997 and regulated by the People's Bank of China. Approximately 90% of all trading in Mainland Chinese local currency bonds takes place on the CIBM. Instruments traded on this market include government and corporate bonds. While this market was previously limited to domestic investors and holders of the qualified foreign institutional investor ("QFII") license, in 2016 access was expanded to include certain non-QFII foreign institutional investors including the Funds. Any Fund that invests in CIBM Securities will hold the securities in an individual account opened in the Fund's name with a local bond settlement agent, and therefore the Fund is the nominal and beneficial owner of its CIBM Securities.
The CIBM is still in a stage of development and the market capitalisation and trading volume may be lower than those of more developed markets. Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities may result in prices of debt securities traded on such market fluctuating significantly. Funds investing in this market are therefore subject to liquidity and volatility risks and may suffer losses in trading bonds of Mainland Chinese issuers. The bid and offer spreads of the prices of the Mainland Chinese bonds may be large, and a Fund may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments. To the extent that a Fund transacts in CIBM Securities, it may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value. Investment in CIBM Securities is also subject to regulatory risk, repatriation risk and other risks as generally described above under “Investment Policies and Risks – Emerging Market Securities Risk.”
There are uncertainties regarding Mainland Chinese tax rules governing taxation of income and gains from investments in CIBM securities, which could result in unexpected tax liabilities for a Fund. In contrast to the Stock Connect programme, the Mainland Chinese authorities have not publicly issued any temporary exemption from capital gains taxes applicable to the Funds’ participation in the CIBM. There is no indication as to when these uncertainties will be resolved. Based on the Investment Manager’s judgment, as informed by professional and independent tax advice sought as needed, the Funds may or may not determine to maintain a special reserve related to potential Mainland Chinese tax liabilities. Any tax liabilities that arise unexpectedly and are greater than the reserve (if any) may be debited from the Fund’s assets, which would
adversely affect the Fund’s net asset value and disadvantage those Fund investors who were not shareholders at the time such liabilities were deemed to have arisen. Conversely, if the Fund over-estimates and therefore establishes too large a reserve for such liabilities, it would also adversely affect the Fund’s net asset value and disadvantage those shareholders who redeem from the Fund before the uncertainties are resolved.
Bond Connect Securities. Certain Funds may invest in CIBM Securities through the Bond Connect Programme (“Bond Connect”). Bond Connect is a mutual bond market access between Hong Kong and mainland China established by China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre, China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House, and SEHK and Central Moneymarkets Unit. Eligible foreign investors can invest in the CIBM under the current policy framework for overseas participation in the CIBM. There will be no investment quota for foreign investors in Bond Connect.
Under the prevailing regulations in Mainland China, eligible foreign investors who wish to invest in the CIBM via Bond Connect may do so via an offshore
custody agent approved by the Hong Kong Monetary Authority, who will be responsible for the account opening with the relevant onshore custody agent approved by PBOC.
Funds investing in the CIBM through Bond Connect Market are subject to the risks of investing directly in the CIBM as discussed above. In addition, since the account opening for investment in the CIBM via Bond Connect must be carried out via an offshore custody agent, the Fund is subject to the risks of default or errors on the part of the offshore custody agent.
Bond Connect is subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on investment via Bond Connect are subject to change which may have retroactive effect. In the event that the relevant Mainland Chinese authorities suspend account opening or trading via Bond Connect, the Fund’s ability to invest
in CIBM will be limited and this may have an adverse effect on the Fund’s performance. The Fund may be required to dispose of its CIBM holdings, and may suffer substantial losses as a result.
There is no specific written guidance by the mainland China tax authorities on the treatment of income tax and other tax categories payable in respect of trading in CIBM by eligible foreign institutional investors via Bond Connect.
Hence it is uncertain as to the Fund’s tax liabilities for trading in CIBM via Bond Connect. Also it is possible that any new tax laws and regulations and any new interpretations may be applied retroactively.
Variable interest entities: Certain securities issuers, including issuers in certain emerging market countries, may use a structure known as a variable interest entity. A Fund’s investment in such an issuer may pose additional risk because the Fund’s investment is made through a holding company whose interests
in the underlying operating business are established through contracts rather than through equity ownership. Certain Chinese companies have used variable interest entities as a means to circumvent restrictions on foreign ownership of companies in certain sectors. In such cases, the operating company is generally owned by Chinese nationals and an offshore holding company indirectly
holds certain contractual rights relating to the operating company, including a contractual claim on the operating company’s profits. Shares of the offshore holding company, in turn, are traded on exchanges outside of China and are available to non-Chinese investors such as the Fund. While variable interest
entities are a longstanding industry practice in China, the legal status of variable interest entities under Chinese law is uncertain. There is a risk that the Chinese government may cease to tolerate these structures or impose new restrictions
at any time, either generally or with respect to specific issuers. Further, in case of dispute (for example, with the Chinese owners of the operating company), the holding company’s contractual claims on the operating company may be unenforceable in China, thus limiting the remedies and rights of investors such as the Fund. Such legal uncertainty may be exploited against the interests
of the foreign investors in the holding company such as the Fund. Further, this structure may limit the Fund’s ability to influence the operating company
through proxy voting and other means and may restrict the ability of an issuer to pay dividends to shareholders from operating company earnings.
The U.S. Holding Foreign Companies Accountable Act: Legislation passed in the
U.S. effectively prohibits securities of non-U.S. issuers (including those based in China) from being listed on a U.S. securities exchange or traded in the U.S. over-the-counter market if, because of a position taken by an authority in the
jurisdiction in which such issuer is located, the U.S. Public Company Accounting Oversight Board is unable to inspect or investigate the issuer’s audit work papers over a certain period of time. To the extent a Fund invests in the securities of
an impacted issuer, delisting or other prohibitions on trading in the securities of the issuer could impair the Fund’s ability to transact in such securities and significantly impact a security’s liquidity and market price (and thus the Fund’s net asset value). The Fund would also need to seek other markets in which to transact in such securities, which could increase the Fund’s trading costs.
Latin America: Because all of the economies in Latin America are considered emerging market economies, investing in Latin America imposes risks greater than, or in addition to, the risks of investing in more developed markets.
Securities markets of countries with emerging market economies typically are less efficient and have lower trading volume, lower liquidity, and higher volatility than more developed markets.
Most economies in Latin America have historically been characterized by high levels of inflation, including, in some cases, hyperinflation and currency
devaluations. In the past, these conditions have led to high interest rates, extreme measures by governments to limit inflation, and limited economic growth.
Although inflation in many countries has lessened, the economies of the Latin American region continue to be volatile and characterized by high interest rates, inflation and unemployment. In addition, the economies of many Latin American countries are sensitive to fluctuations in commodities prices because exports of agricultural products, minerals, and metals represent a significant percentage of Latin American exports.
The economies of many Latin American countries are heavily dependent on international trade and can be adversely affected by trade barriers, exchange controls, and other measures imposed or negotiated by the countries with which they trade. Since the early 1990s most governments in the Latin American region have transitioned from protectionist policies to policies that promote regional and global exposure. Many countries in the Latin American region have reduced trade barriers and are parties to trade agreements, although there is no guarantee that this trend will continue. Many countries in the Latin American region are dependent on the United States economy, and any declines in the United States economy are likely to affect the economies throughout the Latin American
region. Mexico is particularly vulnerable to fluctuations in the United States economy because the majority of its exports are directed to the United States. In addition, China is a major buyer of Latin America’s commodities and a key investor in South America, and as such conditions in China may significantly impact the economy of the Latin American region. The Latin American region experienced a significant decline in economic activity at the end of 2008 and in 2009 as a result of the global recession. While the Latin American region’s economy had subsequently experienced solid economic growth as a result of favorable commodity prices, the Latin American region has experienced an economic slowdown since the end of 2011 as a result of uncertainties in the
global economy, and a renewed global recession could have a significant adverse effect on the Latin American region’s economies.
Many Latin American countries are dependent on foreign loans from developed countries and several Latin American countries are among the largest debtors among emerging market economies. To the extent that there are rising interest rates, some countries may be forced to restructure loans or risk default on their obligations, which may adversely affect securities markets. Some central banks have recently eased their monetary policies in response to liquidity shortages, but Latin American countries continue to face significant economic difficulties as a result of their high level of indebtedness and dependence on foreign credit.
Political and social instabilities in the Latin American region, including military intervention in civilian and economic spheres and political corruption, may result in significant economic downturns, increased volatility in the economies of countries in the Latin American region, and disruption in the securities markets in the Latin American region. Social inequality and poverty also contribute to political and economic instability in the Latin American region. Many of the Latin American region’s governments continue to exercise considerable influence on their respective economies and, as a result, companies in the Latin American region may be subject to government interference and nationalization.
Economic performance among countries in the Latin American region is diverse and countries across the Latin American region may have varying growth rates.
Europe: Investing in Europe involves risks not typically associated with investments in other developed markets.
While most countries in Western Europe are considered to have developed markets, investing in Western Europe imposes different risks than those associated with investing in other developed markets. Most countries in Western Europe are members of the European Union, which faces major issues involving its membership, structure, procedure, and policies. Efforts of the Member States to continue to unify their economic and monetary policies may increase the potential for similarities in the movements of European markets. European countries that are members of the Economic and Monetary Union of the
European Union (“EMU”) (which is comprised of the European Union members that have adopted the euro currency) are subject to restrictions on inflation rates, interest rates, deficits, and debt levels, as well as fiscal and monetary controls.
By adopting the euro as its currency, a Member State relinquishes control of its own monetary policies. As a result, European countries are significantly affected by fiscal and monetary controls implemented by the EMU, and it is possible that the timing and substance of these controls may not address the needs of all EMU member countries. In addition, the fiscal policies of a single Member State can impact and pose economic risks to the European Union as a whole. Investing in euro-denominated securities also risks exposure to a currency that may not fully reflect the strengths and weaknesses of the disparate economies that comprise Europe. There is continued concern over national-level support for the euro, which could lead to certain countries leaving the EMU, the implementation of currency controls, or potentially the dissolution of the euro. The dissolution of the euro would have significant negative effects on European economies.
Because many Eastern European countries are considered to have emerging market economies, investing in Eastern Europe imposes risks greater than, or in addition to, the risks of investing in more developed markets. Securities markets of countries with emerging market economies typically are less efficient and have lower trading volume, lower liquidity, and higher volatility than more developed markets. In addition, some of the region's governments exercise considerable influence on their respective economies and, as a result, companies in the region may be subject to government interference and nationalization. Many Eastern European countries are in the early stages of industrial, economic, or capital market development, and their markets can be particularly sensitive to social, political, and economic conditions. Some Eastern European countries continue
to be sensitive to political and economic events in Russia and to be adversely affected by events affecting the Russian economy and currency. Eastern Europe’s export exposure is not diversified and the region is highly dependent on exports to Western Europe, making it vulnerable to demand in Western Europe and fluctuations in the euro.
Mounting sovereign debt burdens among European governments may inhibit economic growth and lead to credit downgrades for a sovereign issuer, which may have a negative effect on European banks that have significant exposure to
sovereign debt. The European Union as a body may be unable to react quickly and cohesively to rising borrowing costs or a potential default by Greece or another country of their sovereign debt, or to deal with fiscal problems. Many European countries routinely experience higher unemployment rates than other developed countries. Several countries have accepted multi-year bailout loans from the European Central Bank, International Monetary Fund, and other institutions. To address budget deficits and public debt concerns, a number of European countries have imposed strict austerity measures and comprehensive financial and labor
market reforms. In addition, social unrest, including protests against austerity measures, as well as domestic terrorism, could decrease tourism, lower consumer confidence, and otherwise negatively affect European asset markets.
The United Kingdom formally exited the European Union (an event commonly referred to as “Brexit”) on 31 January 2020. An agreement between the United Kingdom and the European Union governing their future trade relationship became effective 1 January 2021. There is still considerable uncertainty relating to the potential consequences of Brexit, how the negotiations for new trade agreements will be conducted, and whether Brexit will increase the likelihood of other countries also departing the European Union. During this period
of uncertainty, the negative impact on not only the United Kingdom and European economies, but the broader global economy, could be significant, potentially resulting in increased market volatility and illiquidity, political, economic and legal uncertainty, and lower economic growth for companies that rely significantly on Europe for their business activities and revenues. Any further exits from the European Union, or the possibility of such exits, or the abandonment of the euro, may cause additional market disruption globally and introduce new legal and regulatory uncertainties.
Russian Invasion of Ukraine: In February 2022, Russia commenced a large-scale military attack on Ukraine. The outbreak of hostilities between the two countries could result in more widespread conflict and could have a severe adverse effect on the regional and the global financial markets and economies. In addition, sanctions imposed on Russia, Russian individuals and Russian corporate and banking entities by the United States and other countries, and any sanctions imposed in the future, may have a significant adverse impact on the Russian economy and related markets. Such actions may also result in a decline in the value and liquidity of Russian securities and a weakening of the ruble, and will impair the Fund’s ability to buy, sell, receive, or deliver Russian securities. In addition, securities market trading halts related to the conflict could adversely impact the value and liquidity of the Fund’s holdings and could impair the Fund’s ability to transact in and/or value portfolio securities. The ramifications of the conflict and related sanctions may negatively impact other regional and global financial markets (including in Europe and the United States), companies in other countries (including those that have done business in Russia), and various sectors, industries and markets for securities and commodities, such
as oil and natural gas. The price and liquidity of the Fund’s investments may fluctuate widely as a result of the conflict and related events. The extent and duration of the military conflict or future escalation of such hostilities (including cyberattacks), the extent and impact of existing and future sanctions, market disruptions and volatility, and the result of any diplomatic negotiations cannot be predicted. These and any related events could have a significant adverse impact on Fund performance and the value of an investment in the Fund.
Russia and Eastern Europe: Please refer above for a discussion of risks relating to the Russian invasion of Ukraine. In addition, securities of issuers in the countries of Eastern Europe, Russia and the other former republics of the Soviet Union involve significant risks and special considerations, which are not
typically associated with investing in securities of issuers in developed countries. They are additional to the normal risks inherent in any such investments and include political, economic, legal, currency, inflation and taxation risks. For example there is a risk of loss due to lack of adequate systems for transferring, pricing, accounting for and safekeeping or record keeping of securities.
Investments in securities issued by companies located in the former Soviet Union shall only be made when the proper custodial facilities are in place and direct investment in Russian securities traded in the securities markets in
Russia shall in any event be limited, together with any other unlisted securities, to a maximum of 10% of the net assets of a Fund. Investments in securities of issuers located in Russia but listed or traded on an official stock exchange or on a regulated market operating regularly, recognised and open to the public in the meaning of article 41(1) of the Law shall not be deemed to be subject to
this limitation.
In particular, the Russian market presents a variety of risks in relation to the settlement and safekeeping of securities. These risks result from the fact that physical securities do not exist; as a consequence, the ownership of securities is evidenced only on the issuer’s register of shareholders. Each issuer is responsible for the appointment of its own registrar. The result is a broad geographic distribution of several hundred registrars across Russia. Russia’s Federal Commission for Securities and Capital Markets (the “Commission”) has defined the responsibilities for registrar activities, including what constitutes evidence of ownership and transfer procedures. However, difficulties enforcing the Commission’s regulations mean that the potential for loss or error still remains and there is no guarantee that the registrars will act according to the
applicable laws and regulations. Widely accepted industry practices are actually still in the process of being established. When registration occurs, the registrar produces an extract of the register of shareholders as at that particular point
in time. Ownership of shares is vested in the records of the registrar but is not evidenced by the possession of an extract of the register of shareholders. The extract is only evidence that registration has taken place. However, the extract
is not negotiable and has no intrinsic value. In addition, a registrar will typically not accept an extract as evidence of ownership of shares and is not obliged to notify the Depositary or its local agents in Russia, if or when it amends the register of shareholders. Russian securities are not on physical deposit with
the Depositary or its local agents in Russia. Similar risks apply in respect of the Ukrainian market. Therefore, neither the Depositary nor its local agents in
Russia or in Ukraine can be considered as performing a physical safekeeping or custody function in the traditional sense. The registrars are neither agents of,
nor responsible to, the Depositary or its local agents in Russia or in Ukraine. The Depositary’s liability only extends to its own negligence and wilful default and to that caused by negligence or wilful misconduct of its local agents in Russia
or in Ukraine, and does not extend to losses due to the liquidation, bankruptcy, negligence or wilful default of any registrar. In the event of such losses the Company will have to pursue its rights directly against the issuer and/or its appointed registrar. However, securities traded on the Russian Trading Stock Exchange (“RTS”) or on the Moscow Interbank Currency Exchange (“MICEX”) can be treated as investment in securities dealt in on a regulated market.
Industry Concentration Risk
The performance of a Fund which concentrates its investments in a limited number of industries will be closely tied to the performance of companies in those industries. Companies in a single industry often are faced with the same obstacles, issues and regulatory burdens, and their securities may react similarly and more in unison to these or other market conditions. These price movements may have a larger impact on a Fund than on a Fund with a more broadly diversified portfolio.
Inflation-Indexed Bonds Risk
Inflation-indexed bonds are debt instruments whose principal and/or interest value are adjusted periodically according to a rate of inflation (usually a consumer price index). Two structures are most common. The U.S. Treasury and some other issuers use a structure that accrues inflation into the principal value of the bond. Most other issuers pay out the inflation accruals as part of a semiannual coupon.
U.S. Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) currently are issued with maturities of five, ten, or thirty years, although it is possible that securities with other maturities will be issued in the future. The principal amount of TIPS adjusts for inflation, although the inflation-adjusted principal is not paid until maturity. Semiannual coupon payments are determined as a fixed percentage of the inflation-adjusted principal at the time the payment is made.
If the rate measuring inflation falls, the principal value of inflation-indexed bonds will be adjusted downward, and consequently the interest payable on these securities (calculated with respect to a smaller principal amount) will be reduced. At maturity, TIPS are redeemed at the greater of their inflation-adjusted principal or at the par amount at original issue. If an inflation-indexed bond does not provide a guarantee of principal at maturity, the adjusted principal value of the bond repaid at maturity may be less than the original principal.
The value of inflation-indexed bonds is expected to change in response to changes in real interest rates. Real interest rates in turn are tied to the relationship between nominal interest rates and the rate of inflation. For
example, if inflation were to rise at a faster rate than nominal interest rates, real interest rates would likely decline, leading to an increase in value of inflation- indexed bonds. In contrast, if nominal interest rates increase at a faster rate than inflation, real interest rates would likely rise, leading to a decrease in value of inflation-indexed bonds.
While these securities, if held to maturity, are expected to be protected from long-term inflationary trends, short-term increases in inflation may lead to a decline in value. If nominal interest rates rise due to reasons other than inflation (for example, due to an expansion of non-inflationary economic activity), investors in these securities may not be protected to the extent that the increase in rates is not reflected in the bond’s inflation measure.
The inflation adjustment of TIPS is tied to the Consumer Price Index for Urban Consumers (“CPI-U”), which is calculated monthly by the U.S. Bureau of Labor Statistics. The CPI-U is a measurement of price changes in the cost of living, made up of components such as housing, food, transportation, and energy.
There can be no assurance that the CPI-U will accurately measure the real rate of inflation in the prices of goods and services.
Interest Rate Risk
The price of a debt instrument changes in response to interest rate changes. Interest rates change in response to the supply and demand for credit, government monetary policy and action, inflation rates and other factors. In general, the price of a debt instrument falls when interest rates rise and rises when interest rates fall. Interest rate risk is generally greater for instruments with longer maturities, or that do not pay current interest. In addition, short- term and long-term interest rates, and interest rates in different countries, do not necessarily move in the same direction or by the same amount. An instrument’s reaction to interest rate changes depends on the timing of its interest and principal payments and the current interest rate for each of those time periods. Instruments with floating interest rates can be less sensitive to interest rate changes. The price of an instrument trading at a negative interest rate responds to interest rate changes like other debt instruments; however, an instrument purchased at a negative interest rate is expected to produce a negative return
if held to maturity. These risks may be greater due to the current period of historically low interest rates.
Certain of the fund’s investments may be based on reference interest rates, such as the London Interbank Offered Rate (“LIBOR”). In 2017 the regulatory authority that oversees financial services firms in the United Kingdom has announced plans to transition away from LIBOR by the end of 2021. In March 2021, the administrator of LIBOR announced the extension of the publication of the more commonly used U.S. dollar LIBOR settings to the end of June 2023. There remains uncertainty regarding the future utilization of LIBOR as a
reference rate and the nature of any replacement rate. The potential effects of the transition from LIBOR on the fund, or on certain instruments in which the fund invests, are not known. The transition from LIBOR may result in, among other things, an increase in volatility or illiquidity of markets for instruments that currently rely on LIBOR to determine interest rates. Any such effects could have an adverse impact on the fund's performance.
Investment Manager Business Continuity Risk
The Investment Manager has developed a Business Continuity Program (the "Program") that is designed to minimize the disruption of normal business operations in the event of an adverse incident impacting the Investment Manager, its affiliates, or the Fund. While the Investment Manager believes that the Program is comprehensive and should enable it to reestablish normal business operations in a timely manner in the event of an adverse incident, there are inherent limitations in such programs (including the possibility
that contingencies have not been anticipated and procedures do not work as intended) and under some circumstances, The Investment Manager, its affiliates, and any vendors used by the Investment Manager, its affiliates, or the Fund could be prevented or hindered from providing services to the
Fund for extended periods of time. These circumstances may include, without limitation, natural disasters, outbreaks of pandemic or epidemic diseases, acts of governments, outbreaks of pandemic and epidemic diseases, any act of declared or undeclared war (including acts of terrorism), power shortages or failures, utility or communication failure or delays (including disruptions to broadband and Internet services), labor disputes, strikes, shortages, supply shortages, system failures or malfunctions. These circumstances, including systems failures and malfunctions, could cause disruptions and negatively impact the Fund's service providers and the Fund's business operations, potentially including an inability to process Fund Unitholders transactions, an inability to calculate the Fund's
net asset value and price the Fund's investments, and impediments to trading portfolio securities. Disruptions to business operations may exist or persist even if employees of the Investment Manager, its affiliates, or the Fund are able to work remotely. The Fund's ability to recover any losses or expenses it incurs as a result of a disruption of business operations may be limited by the liability, standard of care, and related provisions in its contractual arrangements with the Investment Manager and other service providers.
Investment Selection Risk
The Investment Manager’s investment analysis and its selection of investments may not produce the intended results and/or can lead to an investment focus that results in the Fund underperforming other funds with similar investment strategies and/or underperforming the markets in which the Fund invests. In addition, the Investment Manager or the Fund’s other service providers may experience disruptions or operating errors that could negatively impact the Fund.
Issuer Focus Risk
Because certain Funds may invest a relatively large percentage of the Fund’s assets in a small number of issuers, the Fund’s performance could be affected by economic, industry, political, regulatory, geopolitical, and other conditions that impact those issuers, and could be more volatile than the performance of more diversified funds.
Large Shareholder Risk
From time to time, shareholders of a fund (which may include institutional investors, financial intermediaries, or other MFS funds) may make relatively large redemptions or purchases of fund shares. These transactions may
cause a fund to sell securities or invest additional cash, as the case may be, at disadvantageous prices. Redemptions of a large number of shares also may increase transaction and other costs or have adverse tax consequences for shareholders of the fund by requiring a sale of portfolio securities. Purchases of a large number of shares may adversely affect the Fund’s performance to the extent that it takes times to invest new cash and the Fund maintains a larger cash position than it ordinarily would.
Lending of Portfolio Securities
Portfolio securities may be lent to approved entities, including banks, broker/ dealers and their affiliates, and would be required to be secured by collateral in cash, an irrevocable letter of credit, or U.S. Government securities maintained on a current basis at an amount generally at least equal to the market value
of the securities loaned. When one party lends portfolio securities to another party, the lender has the right to call the loan and obtain the securities loaned at any time on customary industry settlement notice (which will not usually exceed five business days). For the duration of a loan, the borrower pays the lender an amount equal to any interest or dividends received on the securities loaned. The lender also receives a fee from the borrower or compensation from the investment of the collateral, less a fee paid to the borrower (if the collateral is in the form of cash). The lender does not, however, have the right to vote any securities having voting rights during the existence of the loan, but it can call the loan in anticipation of an important vote to be taken among holders of the securities or of the giving or withholding of their consent on a material matter affecting the investment; however, it is sometimes not feasible, particularly in the case of foreign securities, to recall the securities in time to vote the shares. The Fund’s performance will continue to reflect changes in the value of the securities loaned and will also reflect the receipt of interest, through investment of cash collateral by the Fund or a fee. If the borrower defaults on its obligation
to return the securities loaned because of insolvency or other reasons, the lender may not be able to recover the securities loaned or gain access to the collateral. These delays and costs could be greater for foreign securities. If the lender is
not able to recover the securities loaned, the lender may sell the collateral and purchase a replacement investment in the market. The value of the collateral could decrease below the value of the replacement investment and related transaction costs by the time the replacement investment is purchased. The Fund bears the risk of any investment loss from cash received as collateral that is invested in other eligible securities, including shares of a money market fund. The Fund engages securities lending agents to arrange loans of the portfolio securities. The Fund pays a portion of securities lending revenues to such agents.
Services provided by the securities lending agents including locating borrowers, evaluating the initial and ongoing creditworthiness of borrowers, determining and monitoring the value of loaned securities and collateral, monitoring collateral requirements and collecting additional collateral as necessary, collateral transfer, cash collateral management, negotiation of loan terms, selection of securities
to be loaned, recordkeeping and reporting, monitoring lending restrictions, monitoring for loan position modifications due to corporate actions, monitoring distribution activity and delivering any distributions from securities on loan, monitoring proxy votes related to U.S. loaned securities, and arranging for the return of loaned securities at loan termination or as otherwise required.
New regulations require certain bank-regulated counterparties and certain of their affiliates to include in certain financial contracts, including many securities lending agreements, terms that delay or restrict the rights of counterparties, such as the Funds, to terminate such agreements, foreclose upon collateral, exercise other default rights or restrict transfers of credit support in the event
that the counterparty and/or its affiliates are subject to certain types of resolution or insolvency proceedings. It is possible that these new requirements, as well
as potential additional government regulation and other developments in the market, could adversely affect a Fund’s ability to terminate existing securities lending agreements or to realize amounts to be received under such agreements in the event the counterparty or its affiliate becomes subject to a resolution or insolvency proceeding.
Leveraging Risk
Certain transactions and investment strategies, including when-issued, delayed delivery and forward commitment purchases, mortgage dollar rolls and some derivatives can result in leverage. Leverage involves investment exposure in an amount exceeding the initial investment. In transactions involving leverage, a relatively small change in an underlying indicator can lead to significantly larger losses to the Fund. Leverage can cause increased volatility by magnifying gains or losses.
Liquidity Risk
Certain investments and types of investments are subject to restrictions on resale, may trade in the over-the-counter market or in limited volume, or may not have an active trading market due to adverse market, economic, industry, political, regulatory, geopolitical and other conditions, including investors trying to sell large quantities of a particular investment or type of investment, or lack of market makers or other buyers for a particular investment or type of investment.
At times, all or a significant portion of a market may not have an active trading market. Without an active trading market where frequent and large purchase and sale transactions of a security occur without significantly affecting the price of that security, it may be difficult to value and impossible to sell these investments, and a Fund may have to sell certain of these investments at a price or time that is not advantageous in order to meet redemptions or other cash needs. The price of illiquid securities may be more volatile than more liquid investments.
Lower Quality (Below-Investment-Grade) Debt Instruments Risk
Below-investment-grade debt instruments, commonly referred to as “high yield securities” or “junk bonds,” are considered speculative with respect to the issuer’s continuing ability to meet principal and interest payments and will involve greater risk of principal and income, including the possibility of default or bankruptcy of the issuers of such instruments, and may involve greater volatility of prices, especially during periods of economic uncertainty
or change, than higher quality debt instruments. These below-investment-grade debt instruments generally tend to reflect economic changes and the outlook for economic growth, short-term corporate and industry developments and
the market’s perception of their credit quality to a greater extent than higher quality debt instruments, which react primarily to fluctuations in the general level of interest rates although these below-investment-grade debt instruments are also affected by changes in interest rates. In the past, economic downturns or an increase in interest rates have, under certain circumstances, resulted in a higher incidence of default by the issuers of these instruments and may do so in the future, especially in the case of highly leveraged issuers. The prices for these instruments may be affected by legislative and regulatory developments. The market for these below-investment-grade debt instruments may be less liquid than the market for investment grade debt instruments. Furthermore, the liquidity of these below-investment-grade debt instruments may be affected by the market’s perception of their credit quality.
These risks are especially acute for distressed instruments, which are securities of issuers in extremely weak financial condition or perceived to have a deteriorating financial condition that will materially affect their ability to meet their financial obligations. Issuers of such instruments are generally experiencing financial or operating difficulties, have substantial capital needs or negative
net worth, face special competitive or product obsolescence problems, or may be involved in various stages of bankruptcy, restructuring, or liquidation. The difficulties of such issuers may have resulted from poor financial or operating results, catastrophic events or excessive leverage. Distressed securities may
consist of bonds or other fixed-income securities or common or preferred stocks.
Investments of this type involve substantial financial and business risks that can result in significant or total loss. A Fund may lose its entire investment, may be required to accept cash or securities with a value less than its original investment and/or may be required to accept payment over an extended period of time. Under such circumstances, the returns generated from the investments may not compensate a Fund adequately for the risks assumed. While potentially lucrative, investing in distressed securities requires resources and expertise to analyze each instrument and assess its position in an issuer’s capital structure along with the likelihood of ultimate recovery. Information as to the conditions of distressed issuers may be limited, thereby reducing the Investment Manager’s ability to monitor performance and to evaluate the advisability of continued investment in specific situations. There is no assurance that the value of any assets collateralizing such investments will be sufficient or that a successful reorganization or similar action will occur. Such investments may also be adversely affected by laws and judicial decisions relating to, among other things, fraudulent transfers and other voidable transfers or payments, lender liability
and a court’s power to disallow, reduce, subordinate, recharacterize debt as equity or disenfranchise particular claims. The market prices of such securities also
may be subject to abrupt and erratic market movements and above-average price volatility, and the spread between the bid and ask prices of such securities may be greater than normally expected.
Instruments in the lowest tier of investment-grade debt instruments have speculative characteristics and changes in economic conditions or other circumstances are more likely to lead to a weakened capacity to make principal and interest payments and involve the risks described above to a greater degree than in the case of higher grade securities.
MFS Low Carbon Transition Characteristic – Risk to Return
The MFS Light Green Funds promote the MFS Low Carbon Transition characteristic in pursuing their respective investment objectives, as further discussed below under “Other Practical Information – Investment Manager – MFS ‘Light Green’ Funds” and in the SFDR Annex to this Prospectus. For
these Funds, the application of the MFS Low Carbon Transition characteristic to the Fund’s investment approach may affect the composition of the Fund’s investment portfolio. As a result, the Fund’s returns may be lower than in the absence of MFS Low Carbon Transition characteristic. For example, the
Fund may have reduced or no exposure to companies that might be otherwise
advantageous to purchase, or it may sell a security when it might otherwise be disadvantageous to do so. This approach may cause the Fund to deviate further from the relevant benchmark. Furthermore, the MFS Low Carbon Transition characteristic has been developed based on the judgment of the Investment Manager and it is possible the Fund may not invest in a way that a shareholder considers to be sustainable or responsible, even with the application of the MFS Low Carbon Transition characteristic.
Mortgage-backed Securities Risk
Mortgage-backed securities are securities that represent direct or indirect participation in, or are collateralized by and payable from, mortgage loans secured by real property or instruments derived from such loans. The payment of principal and interest and the price of a mortgage-backed security generally depend on the cash flows generated by the underlying mortgages and the terms of the mortgage-backed security. In addition, tax or other regulatory
changes may adversely affect the mortgage-backed securities market as a whole. Mortgage-backed securities are backed by different types of mortgages, including commercial and residential properties and reverse mortgages. Investment in mortgage-backed securities are impacted by the industry, sector and geographic region of the underlying mortgages. Mortgage-backed securities include various types of securities such as pass-throughs, stripped mortgage-backed securities, and collateralized mortgage obligations. There are a wide variety of mortgage types underlying these securities, including mortgage instruments whose principal or interest payments may vary or whose terms to maturity may be shorter than customary.
Mortgage-backed securities represent interests in pools of mortgage loans assembled for sale to investors by various governmental agencies, such as the Government National Mortgage Association (GNMA), by government- related organizations, such as the Federal National Mortgage Association (FNMA) and the Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), and by private issuers, such as commercial banks, savings and loan institutions and mortgage companies. Government mortgage-backed securities are backed by the full faith and credit of the United States as to payment of principal and interest. GNMA, the principal U.S. guarantor of these securities, is a wholly- owned U.S. government corporation within the Department of Housing and Urban Development. Government-related mortgage-backed securities are not
backed by the full faith and credit of the United States. Issuers of government- related mortgage-backed securities include FNMA and FHLMC. FNMA is a congressionally chartered corporation subject to general regulation by the Secretary of Housing and Urban Development.
Securities issued by FNMA are guaranteed as to timely payment of principal and interest by FNMA. FHLMC is a stockholder-owned government-sponsored
enterprise established by Congress. Participation certificates representing interests in mortgages from FHLMC’s national portfolio are guaranteed as to the timely payment of interest and principal by FHLMC.
Under the U.S. Federal Housing Finance Agency’s “Single Security Initiative,” FNMA and FHLMC have entered into a joint initiative to develop a common securitization platform for the issuance of Uniform Mortgage-Backed Securities (“UMBS”), which would generally align the characteristics of FNMA and FHLMC mortgage-backed securities. In June 2019, FNMA and FHLMC started to issue UMBS in place of their current offerings of TBA-eligible mortgage-backed securities.
Private mortgage-backed securities represent interest in pools consisting of residential or commercial mortgage loans created by non-government issuers, such as commercial banks and savings and loan associations and private mortgage companies. Private mortgage-backed securities may be subject to greater credit risk and be more volatile than government or government-related mortgage- backed securities. In addition, private mortgage-backed securities may be less liquid than government or government-related mortgage-backed securities.
Private, government, or government-related entities may create mortgage loan pools offering pass-through investments in addition to those described above. Interests in pools of mortgage-related securities differ from other forms of debt instruments, which normally provide for periodic payment of interest
in fixed amounts with principal payments at maturity or specified call dates. Instead, these securities typically provide a monthly payment which consists of both interest and principal payments. In effect, these payments generally are
a “pass-through” of the monthly payments made by the individual borrowers on their residential or commercial loans, net of any fees paid to the issuer or guarantor of such securities. Additional payments are caused by repayments of principal resulting from the sale of the underlying property, refinancing or foreclosure, net of fees or costs incurred.
Mortgage-backed securities are often subject to more rapid repayment than their stated maturity date would indicate as a result of the pass-through of prepayments of principal on the underlying loans. Prepayments of principal by mortgagors or mortgage foreclosures shorten the term of the mortgage pool underlying the mortgage-backed security. The occurrence of prepayments is a function of several factors, including interest rates, general economic conditions, the location of the mortgaged property, the age of the mortgage or the location and age of other underlying obligations, regulatory requirements, and other social and demographic conditions. Because prepayment rates of individual mortgage pools vary widely, the average life of a particular pool
is difficult to predict. The rate of principal payments for a reverse mortgage- backed security depends on a variety of economic, geographic, social, and other
factors, including interest rates and borrower mortality. Reverse mortgage- backed securities may respond differently to economic, geographic, social, and other factors than other mortgage-backed securities. A Fund’s ability to maintain positions in mortgage-backed securities is affected by the reductions in the principal amount of such securities resulting from prepayments. The values of mortgage-backed securities vary with changes in market interest rates generally and the differentials in yields among various kinds of U.S. government securities, mortgage-backed securities, and other securitized instruments. In periods of rising interest rates, the rate of prepayment tends to decrease, thereby lengthening the average life of a pool of mortgages
supporting a mortgage-backed security. Conversely, in periods of falling interest rates, the rate of prepayment tends to increase thereby shortening the average life of such a pool. Because prepayments of principal generally occur when interest rates are declining, an investor generally has to reinvest the proceeds
of such prepayments at lower interest rates than those at which its assets were previously invested. Therefore, mortgage-backed securities typically have less potential for capital appreciation in periods of falling interest rates than other income-bearing securities of comparable maturity. Ongoing developments in the residential and commercial mortgage markets may have additional consequences for the market for mortgage-backed securities. During periods of deteriorating economic conditions, such as recessions or periods of rising unemployment, delinquencies and losses generally increase, sometimes drastically, with respect to securitizations involving mortgage loans. The effects of the COVID-19 virus and governmental responses to the effects of the virus, may result in increased delinquencies and losses and have other, potentially unanticipated, adverse effects on such investments and the markets for those investments.
Collateralized mortgage obligations (CMOs) are mortgage-backed securities that are collateralized by residential or commercial loan mortgages or mortgage
pass-through securities. The bonds issued in a CMO transaction are divided into groups, and each group of bonds is referred to as a “tranche.” The CMO structure enables the issuer to direct the principal and interest cash flow generated by
the collateral of the different tranches in a prescribed manner in order to meet different investment objectives. Under the traditional CMO structure, the cash flows generated by the mortgages or mortgage pass-through securities in the collateral pool are used to first pay interest and then pay principal to the CMO bondholders. The bonds issued under a traditional CMO structure are retired sequentially as opposed to the pro-rata return of principal found in traditional pass-through obligations. Subject to the various provisions of individual CMO issues, the cash flow generated by the underlying collateral (to the extent it exceeds the amount required to pay the stated interest) is used to retire the bonds. Under a CMO structure, the repayment of principal among the different tranches is prioritized in accordance with the terms of the particular CMO issuance. The “fastest-pay” tranches of bonds, as specified in the prospectus for
the issuance, would initially receive all principal payments. When those tranches of bonds are retired, the next tranche, or tranches, in the sequence, as specified in the prospectus, receive all of the principal payments until they are retired. The sequential retirement of bond groups continues until the last tranche is retired. Accordingly, the CMO structure allows the issuer to use cash flows of long maturity, monthly-pay collateral to formulate securities with short, intermediate, and long final maturities, as well as varied expected average lives and risk characteristics. Other structures include floating rate CMOs, parallel pay CMOs planned amortization classes, accrual bonds and CMO residuals. These structures affect the amount and timing of principal and interest received by each tranche from the underlying collateral. Under certain of these structures, given classes of CMOs have priority over others with respect to the receipt of prepayments on the mortgages. Therefore, depending on the type of CMOs in which a Fund invests, the investment may be subject to a greater or lesser risk of prepayment than other types of mortgage-backed securities.
A primary risk of CMOs is the uncertainty of the timing of cash flows that results from the rate of prepayments on the underlying mortgages serving as collateral and from the structure of the particular CMO transaction (that is, the priority of the individual tranches). An increase or decrease in prepayment rates (resulting from a decrease or increase in mortgage interest rates) will affect the yield, average life, and price of CMOs. The prices of certain CMOs, depending on their structure and the rate of prepayments, can be volatile. Some CMOs may also not be as liquid as other securities.
The value of CMOs collateralized by commercial mortgages or commercial mortgage pass-through securities depends on the cash flow and volatility of the commercial loans, the volatility and reliability of cash flows associated with the commercial properties; the type, quality, and competitiveness of the commercial properties; the experience, reputation and capital resources of the borrower
and the manager; the location of the commercial properties; the quality of the tenants; and the terms of the loan agreements.
Stripped mortgage-backed securities (SMBSs) are derivative multi-class mortgage- backed securities. SMBSs may be issued by agencies or instrumentalities of the U.S. government, or by private originators of, or investors in, mortgage loans, including savings and loan associations, mortgage banks, commercial banks, investment banks, and special purpose entities formed or sponsored by any of the foregoing.
SMBSs may be less liquid than other types of mortgage-backed securities.
SMBSs are usually structured with two classes that receive different proportions of the interest and principal distributions on a pool of mortgage assets. A common type of SMBS will have one class receiving some of the interest and most of the principal from the mortgage assets, while the other class will receive most of the interest and the remainder of the principal. In the most extreme case, one class will receive all of the interest (the interest-only or “IO” class), while the
other class will receive all of the principal (the principal-only or “PO” class). The price and yield-to-maturity on an IO class is extremely sensitive to the rate of principal payments (including prepayments) on the related underlying mortgage assets, and a rapid rate of principal payments may have a material adverse effect on a Fund’s yield to maturity from these securities. If the underlying mortgage assets experience greater than anticipated prepayments of principal, a Fund may fail to recoup some or all of its initial investment in these securities, even if the security is in one of the highest rating categories. The mortgages underlying these securities may be alternative mortgage instruments, that is, mortgage instruments whose principal or interest payments may vary or whose terms to maturity may be shorter than customary.
Preferred Stock Risk
Preferred stock represents an equity or ownership interest in an issuer and is therefore subject to the same risks as other equity securities. Preferred stock has precedence over common stock in the event the issuer is liquidated or declares bankruptcy, but is junior to the interests of the debt instruments of the issuer. Preferred stock, unlike common stock, often has a stated dividend rate payable from the corporation’s earnings. Preferred stock dividends may be cumulative or non-cumulative, participating, or auction rate. “Cumulative” dividend provisions require all or a portion of prior unpaid dividends to be paid before dividends can be paid to the issuer’s common stock. “Participating” preferred stock may be entitled to a dividend exceeding the stated dividend in certain cases. The level
of “auction rate” dividends are reset periodically through an auction process. If interest rates rise, the fixed dividend on preferred stocks may be less attractive, causing the price of such stocks to decline. Preferred stock may have mandatory sinking fund provisions, as well as provisions allowing the stock to be called or redeemed, which can limit the benefit of a decline in interest rates. The value
of preferred stock is sensitive to changes in interest rates and to changes in the issuer’s credit quality.
Public Health Risk
A widespread health crisis such as a global pandemic could cause substantial market volatility and have long-term effects on the U.S. and world economies and markets generally. For example, the novel coronavirus (COVID-19) outbreak has resulted in significant disruptions to global business activity, including closed international borders, quarantines and travel restrictions, disruptions to business operations and supply chains, and lower consumer demand and economic output. The impact of this outbreak and other epidemics and pandemics that may arise in the future could negatively affect the global economy, as well as the economies of individual countries, the financial performance of individual companies and sectors, and the securities and commodities markets in general in significant and unforeseen ways. A health
crisis may also exacerbate other pre-existing political, social and economic risks. Any such impacts could adversely affect the prices and liquidity of the Fund’s investments and the Fund's performance.
Real Estate-Related Investments Risk
Investment in real estate-related investments or derivatives whose value is based on real estate related indicators are subject to similar risks to those associated with the direct ownership of real estate and with the real estate industry in general. Real estate-related investments are affected by general, regional, and local economic conditions; difficulties valuing and disposing of real estate; fluctuations in interest rates; property tax rates, zoning laws, environmental regulations, and other governmental action; cash flow dependency; increased operating expenses; lack of availability of mortgage funds; losses due to natural disasters; overbuilding; losses due to casualty or condemnation; changes in property values and rental rates; the management skill and creditworthiness
of a real estate investment trust manager; and other factors. Investments in real estate-related investments may be negatively affected by the COVID-19 pandemic. Potential impacts of the pandemic on the real estate sector include lower occupancy rates, decreased lease payments, defaults, and foreclosures, among other consequences.
Real estate investment trusts (“REITs”) are pooled investment vehicles that invest primarily in income producing real estate or real estate related loans or interests. The affairs of REITs are managed by the REIT’s sponsor and, as such, the performance of the REIT is dependent on the management skills of the REIT's sponsor. REITs are not diversified, and are subject to the risks of financing projects.
REITs are generally classified as equity REITs, mortgage REITs, or a combination of equity and mortgage REITs. Equity REITs invest most of their assets directly in real property and derive income primarily from the collection of rents. Equity REITs can also realize capital gains by selling properties that have appreciated in value. Mortgage REITs invest most of their assets in real estate mortgages and derive income from interest payments. An investor will indirectly bear its proportionate share of any expenses (such as operating expenses and advisory fees) paid by REITs in which it invests in addition to the expenses paid by the investor.
Equity REITs and similar entities formed under the laws of non-U.S. countries may be affected by changes in the value of the underlying property owned by the trusts. Mortgage REITs and similar entities formed under the laws of non-U.S. countries may be affected by default or payment problems relating to underlying mortgages, the quality of credit extended, interest rates and prepayments of the underlying mortgages. Equity and mortgage REITs are also subject to heavy cash flow dependency, borrower default, and self-liquidation.
Mortgage REITs are also subject to different combinations of prepayment, extension, interest rate and other market risks. The real estate mortgages underlying mortgage REITs are generally subject to a faster rate of principal repayments in a declining interest rate environment and to a slower rate of principal repayments in an increasing interest rate environment.
Hybrid REITs share the characteristics and risks of equity REITs and mortgage REITs.
REITs could be adversely affected by failure to qualify for the favourable tax treatment available to REITs under the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended, or to maintain their exemption from registration under the U.S.
Investment Company Act of 1940, as amended, and similar risks may also apply to securities of entities similar to REITs formed under the laws of non-U.S. countries. In addition, REITs may be adversely affected by changes in federal tax law, for example, by limiting their permissible businesses or investments.
A Fund will invest in REITs and real estate-related investments that qualify as transferable securities or otherwise eligible investments under the Law and related Luxembourg regulations.
Regulatory Risk
Financial entities, such as investment companies and investment advisers, are generally subject to extensive government regulation. In addition, investments in certain industries, sectors or countries may be subject to extensive regulation. Government regulation may change frequently and may have significant adverse consequences. Economic downturns and political changes can trigger economic, legal, budgetary, tax, and regulatory changes. Regulatory changes may change the way a Fund is regulated or the way the Fund’s investments are regulated, affect the expenses incurred directly by the Fund and the value of its investments, and limit and/or preclude a Fund’s ability to pursue its investment strategy or achieve its investment objective.
Restricted Securities Risk
Certain Funds may invest up to 10% of their net assets in securities that are not registered for public sale (“Restricted Securities”). Restricted Securities may include, but are not limited to, U.S. Rule 144A securities and securities in other
global private offerings. Restricted Securities involve varying degrees of liquidity risk as there may or may not be an active market for the purchase and sale of such securities. To the extent that Restricted Securities contain rights requiring their registration within one year of purchase, such securities are not subject to the 10% limitation described above.
Securities of Other Investment Companies
Securities of other investment companies, including shares of closed-end investment companies, unit investment trusts, exchange-traded funds, business development companies, and open-end investment companies, represent interests in professionally managed portfolios that may invest in any type of instrument. Investing in other investment companies involves substantially the same risks as investing directly
in the underlying instruments, but involves additional expenses at the investment company-level, such as a proportionate share of portfolio management fees and operating expenses. Certain types of investment companies, such as closed-end investment companies and exchange-traded funds, trade on a stock exchange or over-the-counter at a premium or a discount to their net asset value (NAV) per share.
Securitized Instruments Risk
Securitized instruments are debt instruments that generally provide payments of principal and interest based on the terms of the instrument and cash flows generated by the underlying assets. Underlying assets include residential and commercial mortgages, debt instruments, bank loans, motor vehicle installment sales contracts, installment loan contracts, leases of various types of real and personal property, receivables from revolving credit (i.e., credit card) agreements and other receivables. The assets can be a pool of assets or a single asset (e.g., a loan to a specific corporation). Securitized instruments that represent an interest in a pool of assets provide greater credit diversification than securitized instruments that represent an interest in a single asset. Securitized instruments are issued by trusts or other special purpose entities that holds the underlying assets. Payment of interest and repayment of principal on securitized instruments may be largely dependent upon the cash flows generated by the underlying assets and, in certain cases, may be supported by letters of credit, surety bonds, or other credit enhancements.
The credit quality of securitized instruments depends primarily on the quality of the underlying assets, the rights of recourse available against the underlying assets and/ or the issuer, the level of credit enhancement, if any, provided for the securities, and the credit quality of the credit-enhancement provider, if any. The value of securitized instruments may be affected by the various factors described above and other factors, such as changes in interest rates, the availability of information concerning the pool of assets and its structure, the creditworthiness of the servicing agent for the pool
of assets, the originator of the underlying assets, or the entities providing the credit enhancement. Securitized instruments that do not have the benefit of a security interest in the underlying assets present certain additional risks that are not present with securitized instruments that do have a security interest in the underlying assets.
Some types of securitized instruments are often subject to more rapid repayment than their stated maturity date would indicate, as a result of the pass-through of prepayments of principal on the underlying assets. The rate of principal payments on these securitized instruments is related to the rate of principal payments on the
underlying pool of assets and related to the priority of payment of the security with respect to the pool of assets. The occurrence of prepayments is a function of several factors, including interest rates, general economic conditions, the location and age of the underlying obligations, asset default and recovery rates, regulatory requirements, and other social and demographic conditions. Because prepayments of principal generally occur when interest rates are declining, an investor generally has to reinvest the proceeds of such prepayments at lower interest rates than those at which its assets were previously invested. Therefore, these securitized instruments may have less potential for capital appreciation in periods of falling interest rates than other income-bearing securities of comparable maturity. In periods of rising interest rates, the rate of prepayment tends to decrease, thereby lengthening the maturity of the asset-backed security, increasing the potential for loss.
Collateralized debt obligations (“CDOs") are types of securitized instruments and include collateralized bond obligations (“CBOs”), collateralized loan obligations (“CLOs”) and other similarly structured securities. Although certain CDOs may benefit from credit enhancement in the form of a senior-subordinate structure, overcollateralization or bond insurance, such enhancement may not always be present, and may fail to protect a Fund against the risk of loss on default of the collateral. CDOs may charge management fees and administrative expenses, which are in addition to those of a Fund. A CBO is ordinarily issued by a trust or other special purpose entity and is typically collateralized by a diversified pool of debt instruments, including below investment grade quality debt instruments, held by such issuer. A CLO is ordinarily issued by a trust or other special purpose entity and is typically collateralized by a pool of loans, including domestic and non-senior secured loans, senior unsecured loans, and subordinate corporate loans, including
loans that may be below investment grade quality, held by such issuer. CDOs may be less liquid than other types of securities.
For CDOs, the cash flows are generally split into two or more portions, called tranches, varying in risk and yield. The riskiest tranche bears the first loss from defaults from the bonds, loans or other underlying collateral and serves to protect the other, more senior tranches from default (though such protection is not complete).
The risks of an investment in a CDO depend largely on the type of the underlying collateral and the tranche of the CDO in which a Fund invests. Since it is partially protected from defaults, a senior tranche from a CDO may have a higher rating and lower yields than its underlying collateral.
In addition to the risks associated with debt instruments and securitized instruments, CDOs carry additional risks including, (i) the possibility that distributions from underlying collateral will not be adequate to make interest or other payments; (ii)
the quality of the underlying collateral may decline in value or default; (iii) the risk that Funds may invest in CDOs that are subordinate to other tranches; and (iv)
the complex structure of the instrument may produce disputes with the issuer or unexpected investment results.
While the Funds do not invest directly in loans, investments in CLOs may expose a Fund to certain of the risks associated with loan instruments. Loans and other direct indebtedness are interests in amounts owed by corporations, governmental or other borrowers to lenders or lending syndicates (loans and loan participations), to suppliers of goods and services (trade claims and other receivables), or to other parties. Some loans may be unsecured in part or in full. Loans may be in default. Loans that are fully secured should protect the purchaser to a greater extent than unsecured loans in the event of nonpayment of scheduled interest or principal.
However, there can be no assurance that the liquidation of collateral acquired in connection with the default of a secured loan would satisfy the borrower’s obligation, or that such collateral could be liquidated.
The ability to receive payments of principal and interest on loans and other direct indebtedness will depend primarily on the financial condition of the borrower. Because an acquirer may be required to rely on another party to collect and to pass on to it amounts payable with respect to the loan or other direct indebtedness and to enforce the acquirer's rights under the loan or other direct indebtedness, an insolvency, bankruptcy or reorganization of such other party may delay or prevent the acquirer from receiving such amounts. The highly leveraged nature of many loans and other direct indebtedness may make such loans and other direct indebtedness especially vulnerable to adverse changes in economic or market conditions.
Historically, loans normally have not been registered with securities regulators or listed on any securities exchange. As a result, the amount of public information available about a specific loan historically has been less extensive than if the loan were registered or exchange-traded. Loans may also not be considered "securities" and purchasers may not be entitled to rely on anti-fraud protections of applicable securities laws.
Floating rate loans generally are subject to legal or contractual restrictions on resale. Floating rate loans currently are not listed on any securities exchange or automatic quotation system. As a result, no active market may exist for some floating rate loans, and to the extent a secondary market exists for other floating rate loans,
such market may be subject to irregular trading activity, wide bid/ask spreads and extended trade settlement periods. Additionally, the supply of floating rate loans may be limited from time to time due to a lack of sellers in the market for existing floating rate loans or to the number of new floating rate loans currently being issued. As a result, the floating rate loans available for purchase may be of lower quality or may have a higher price.
Small Cap Companies Risk
The equity securities of small cap companies can be more volatile than the equity securities of larger companies due to limited product lines, financial and management resources, market and distribution channels. Small cap companies
may have shorter operating histories and more limited publicly available information than larger, well-established companies. Their shares can be less liquid than those of larger companies, especially during market declines.
Special Purpose Acquisition Companies Risk
The Funds may invest in special purpose acquisition companies (“SPACs") or similar special purpose entities that pool funds to seek potential acquisition or merger opportunities. A SPAC is a publicly traded company that raises funds to engage in a future acquisition or merger with a private company in order to
take it public. Until a transaction is identified and completed, a SPAC generally invests its assets in U.S. Government securities, money market fund securities and cash. If an acquisition or merger that meets the requirements for the SPAC is not completed within a pre-established period of time, the invested funds are returned to the SPAC’s shareholders, less certain permitted expenses, and any rights or warrants issued by the SPAC will expire worthless. Because SPACs and similar entities have no operating history or ongoing business other than seeking acquisitions, the value of their securities is particularly dependent on the ability of the entity’s management to identify and complete a suitable transaction. Some SPACs may pursue acquisitions or mergers only within certain industries or regions, which may further increase the volatility of their securities’ prices.
An investment in a SPAC is subject to a variety of risks. A significant portion of the funds raised by the SPAC for the purpose of identifying and effecting an
acquisition or merger may be expended during the search for a target transaction. An attractive acquisition or merger target may not be identified and the SPAC will be required to return any remaining invested funds to shareholders. Attractive acquisition or merger targets may become scarce if the number of SPACs seeking to acquire operating businesses increases. Any proposed merger or acquisition may be unable to obtain the requisite approval, if any, of SPAC shareholders and/ or antitrust and securities regulators. An acquisition or merger once effected may prove unsuccessful and an investment in the SPAC may lose value. The warrants or other rights with respect to the SPAC held by the Fund may expire worthless or may be repurchased or retired by the SPAC at an unfavorable price. The Fund may be delayed in receiving any redemption or liquidation proceeds from a SPAC to which it is entitled. An investment in a SPAC may be diluted by subsequent public or private offerings of securities in the SPAC or by other investors exercising existing rights to purchase SPAC securities. SPAC sponsors generally purchase interests in the SPAC at more favorable terms than investors in the IPO or subsequent investors on the open market. A liquid market for shares of or interests in a SPAC may not develop.
Sukuk Risk
Sukuk are certificates structured to comply with Shariah law and its investment principles. These certificates usually represent the beneficial ownership
interest in a portfolio of eligible existing or future tangible or intangible assets (“underlying assets”). In a typical sukuk, a special purpose vehicle (“SPV”) issues certificates to investors in exchange for their capital. The SPV transfers the capital to or for the benefit of the entity that is raising the capital (the “obligor”) in exchange for the underlying assets of the obligor that are held in trust by
the SPV. The obligor is obligated, usually through a series of contracts, to make periodic payments to investors through the SPV over a specified period of time and a final payment to investors through the SPV on a date certain. Obligors of sukuk include financial institutions and corporations, foreign governments and agencies of foreign governments, including issuers in emerging markets.
Although under Shariah law, sukuk involve the sharing of profits and losses in the underlying asset financed by the investment in the certificates, most sukuk do not provide investors with bona fide legal ownership of the underlying assets, and the periodic and final payments to sukuk investors are not generally linked to the value of the underlying assets. As a result, most sukuk are considered unsecured obligations whose risks and returns are similar to those of conventional debt instruments. Investors typically have no direct recourse to
the underlying assets and do not have a secured claim against the obligor. Sukuk investors are subject to the creditworthiness of the obligor, and the obligor may be unwilling or unable to meet its periodic or final payment obligations. In addition, investors’ ability to pursue and enforce actions with respect to these payment obligations or to otherwise enforce the terms of the sukuk, restructure the sukuk, obtain a judgment in a court of competent jurisdiction, and/or attach assets of the obligor may be limited. As with conventional debt instruments, sukuk prices change in response to interest rate changes.
The structural complexity of sukuk and the immaturity of the sukuk market increases the potential risks of investing in sukuk, including operational, legal, and investment risks. While the sukuk market has grown in recent years, sukuk can be less liquid than other types of investments and it may be difficult at times to invest in or dispose of sukuk. In addition, evolving interpretations of Shariah law by courts or Islamic scholars on sukuk structures and sukuk transferability or a determination subsequent to the issuance of the sukuk by some Islamic scholars that certain sukuk do not comply with Shariah law and its investment principles could have a dramatic adverse effect on the price and liquidity of a particular sukuk or the sukuk market in general.
Taxation Risk
Applicable law and any other rules or customary practice relating to taxation, or the interpretation thereof by relevant authorities, may change at any time, possibly with retroactive effect. In particular, both the level and the basis of taxation may change. This could significantly affect returns to investors.
Under the terms of the FATCA Law and CRS Law (as defined below), the Company (or each Fund) is likely to be treated as a Luxembourg Reporting Financial Institution. As such, the Company (or each Fund) may require all investors to provide documentary evidence of their tax residence and all other information deemed necessary to comply with the above mentioned regulations.
Although the Company (or each Fund) will attempt to satisfy any obligations as necessary to avoid any withholding tax and/or penalties under the FATCA
Law or penalties or fines under the CRS Law, there can be no assurance that the Company (or each Fund) will be able to satisfy these obligations. If the Company (or a Fund) becomes subject to withholding tax and/or penalties as a result of the FATCA regime or to penalties or fines under the CRS regime, the value of the Shares held by its shareholders may suffer material losses. Furthermore,
the Company (or each Fund) may also be required to withhold tax on certain payments to its shareholders who would not be compliant with FATCA (i.e. the so-called “foreign passthrough payments" withholding tax obligation). Please refer to “Taxation” under “Other Practical Information” for additional detail.
Variable and Floating Rate Securities Risk
Variable and floating rate securities are debt instruments that provide for periodic adjustments in the interest rate paid on the security. Variable rate securities provide for a specified periodic adjustment in the interest rate, while floating rate securities have interest rates that may change with changes to the level of prevailing interest rates or the issuer’s credit quality. There is a risk that the current interest rate on variable and floating rate securities may not accurately reflect current market interest rates or adequately compensate the holder for the current creditworthiness of the issuer. Some variable or floating rate securities are structured with liquidity features such as (1) put options or
tender options that permit holders (sometimes subject to conditions) to demand payment of the unpaid principal balance plus accrued interest from the issuers or certain financial intermediaries or (2) auction rate features, remarketing provisions, or other maturity-shortening devices designed to enable the issuer to refinance or redeem outstanding debt securities (market-dependent liquidity features). The market-dependent liquidity features may not operate as intended as a result of the issuer's declining creditworthiness, adverse market conditions, or other factors or the inability or unwillingness of a participating broker- dealer to make a secondary market for such securities. As a result, variable or
floating rate securities that include market-dependent liquidity features may lose value and the holders of such securities may be required to retain them for an extended period of time or until maturity.
Warrants Risk
Warrants are instruments which entitle the holder to buy an equity security at a specific price for a specific period of time. Warrants can be physically or cash settled depending on the terms of the warrant and can be issued by the
issuer of the underlying equity security or a third party. Warrants often involve a counterparty to the transaction. Changes in the value of a warrant do not necessarily correspond to changes in the value of its underlying security. The price of a warrant may be more volatile than the price of its underlying security, and a warrant may offer greater potential for capital appreciation as well as capital loss. Warrants do not entitle a holder to dividends or voting rights with respect to the underlying security and do not represent any rights in the assets of the issuing company. A warrant ceases to have value if it is not exercised prior to its expiration date. Warrants involve credit risk if the counterparty to the warrant defaults and fails to perform. The credit risk is dependent on the creditworthiness of the individual counterparty issuing the equity security upon exercise. The value of a warrant depends, in part, on the issuer’s credit quality or ability to deliver the relevant equity security upon maturity. The holder of a warrant may not be able to obtain the underlying equity security of the warrant and/or the warrant may be deemed worthless upon issuer default. The potential loss for a warrant purchaser is typically limited to the amount of the purchase price, or premium, of the warrant plus any transaction costs. These factors can make warrants more speculative than other types of investments.
When-Issued, Delayed-Delivery, and Forward-Commitment Transactions Risk
When-issued, delayed-delivery, and forward-commitment transactions, including securities purchased or sold in the to be announced (TBA) market, involve a commitment to purchase or sell specific securities at a predetermined price or yield in which payment and delivery take place after the customary settlement period for that type of security. Typically, no interest accrues to the purchaser until the security is delivered. When purchasing securities pursuant to one of these transactions, payment for the securities is not required until the delivery date. However, the purchaser assumes the rights and risks of ownership, including the risks of price and yield fluctuations and the risk that the security will not be issued or delivered as anticipated. If a Fund makes additional investments while a delayed delivery purchase is outstanding, this may result in a form of leverage.
When a Fund has sold a security pursuant to one of these transactions, the Fund does not participate in further gains or losses with respect to the security. If
the other party to a delayed-delivery transaction fails to deliver or pay for the securities, a Fund could miss a favorable price or yield opportunity or suffer a loss. A Fund may renegotiate a when-issued, delayed delivery, or forward
commitment transaction and may sell the underlying securities before delivery, which may result in capital gains or losses for the Fund.
TBA Transactions. A Fund may engage in purchases or sales of TBA securities, which usually are transactions in which a Fund buys or sells mortgage-backed securities on a forward commitment basis. A TBA transaction typically does not designate the actual security to be delivered and only includes an approximate principal amount. TBA trades can be used by a Fund for investment purposes in order to gain or reduce exposure to certain securities, or for hedging purposes
to adjust the risk exposure of a Fund’s portfolio without having to restructure the portfolio. Purchases and sales of TBA securities involve risks similar to those
discussed above for other delayed delivery and forward commitment purchase and sale transactions. A Fund will not sell TBA securities unless it holds an offsetting long position in TBA securities or the underlying mortgage-backed securities.
Zero Coupon Bonds, Deferred Interest Bonds, and Payment-In-Kind Bonds Risk
Zero coupon and deferred interest bonds are debt instruments which are issued at a discount from face value. The discount approximates the total amount of interest the instruments will accrue and compound over the period until maturity or the first interest payment date at a rate of interest reflecting the market rate of the instrument at the time of issuance. While zero coupon bonds do not require the periodic payment of interest, deferred interest bonds provide for a period of delay before the regular payment of interest begins. Payment-in-kind bonds are debt instruments which provide that the issuer may, at its option, pay interest
on such instruments in cash or in the form of additional debt instruments. Such instruments may involve greater credit risks and may experience greater volatility than debt instruments which pay interest in cash currently.
General Information about Share Classes
Each Fund offers Shares in multiple Classes with differing levels of sales charges, distribution fees, service fees, expenses and distribution policies. The Board of Directors is authorised, without limitation and at any time, to issue Shares in any Classes at the respective net asset value per Share determined in accordance with the provisions of the Company’s Articles of Incorporation, without granting existing shareholders a preferential right to subscribe for the Shares to be issued. You can obtain information regarding the availability of Classes for each Fund at meridian.mfs.com, the Company’s registered office or at the local agent in your country. A KIID may be obtained for each available Class at meridian.mfs.com.
All Shares are issued as fully paid up and have no par value. Each Share shall carry one vote, irrespective of its net asset value of the Fund and Class to which it relates. Fractions of Shares will have no voting rights but will participate in the distribution of dividends (Income Shares and Gross Income Shares only) and in any liquidation distribution. The Board of Directors has resolved that the Company may not issue warrants, options or other rights to subscribe for Shares in the Company to its shareholders or other persons.
Shares are available only in registered form. Registered Share ownership will be evidenced by a confirmation generally sent within two days of the date upon which the order was accepted. Fractional Shares may be issued. Official mailings and notices will generally be mailed to the mailing address of record (if unavailable, the registered address) of each account on the Share Register of the Company (or relevant Fund or Class thereof). To the extent permitted under applicable Luxembourg laws and regulations, Fund-related notices
may be delivered via electronic means in certain circumstances or for certain accounts.
Share Classes
The Board of Directors of the Company and the Management Company are authorised, without limitation and at any time to discontinue offering one or more Classes subject to applicable notice. As of the date of this Prospectus, the Funds offer Class A, C, N, P, W, I, Z and S shares. Certain Classes may not be available for each Fund. Certain Funds and/or Classes may not be available in an investor’s country of residence or domicile.
The multiple Class structure permits an investor (or his or her Financial Intermediary) to choose the method of purchasing Shares that is most beneficial to the investor, given the amount of the purchase, the length of time the investor expects to hold the Shares, and other circumstances. Where there are Shares of
a different Class or type in issue, the Net Asset Value per Share amongst Classes may differ to reflect the fact that income has been accumulated, distributed, or
that there are differing charges, fees and expenses. Below is a brief summary of the various types of Share Classes currently offered by the Funds. Investors should consult their Financial Intermediary for additional information.
- Each Fund is denominated in a Base Currency, which may be U.S. dollars, euros, sterling or Japanese yen, but may have Classes denominated in currencies other than the Base Currency as the Board of Directors may establish from time to time.
- Each Fund offers Shares in non-distributing (“Roll-Up”) Classes (A1, C1, N1, P1, W1, I1, S1 and Z1).
- Certain Funds also offer Shares that distribute net income after the deduction of relevant expenses (“Income Classes”) periodically during the year as specified in the Fund Profile (e.g., A2, C2, N2, P2, W2 and I2) or annually(e.g., A4, AH4).
- Certain Funds also offer Shares that distribute income before the deduction of relevant expenses, such that expenses are deducted from capital gains and/or capital (“Gross Income Shares”) (e.g., A3, C3, N3, P3, W3 and I3). Any distributions involving the charging of expenses to the capital of the Fund amounts to a return or withdrawal of part of a Shareholder’s originalinvestment or from any capital gains attributable to that original investment. While the payment of all distributions would result in an immediate reduction of the Net Asset Value per Share, Gross Income Shares may pay larger distributions (by charging fees to the capital of the Fund), which may therefore result in a larger reduction in the Net Asset Value per Share ofthe relevant Fund. As a result, capital may be eroded and income may be achieved by foregoing the potential for future capital growth.
- Certain Class I and Class W shares designated “IS” or “WS,” respectively (e.g., IS1EUR) are only available to investors who are otherwise eligible for Class I or Class W, as applicable, and who maintain a minimum holding of$200 million (or its equivalent) in the relevant Fund and have entered into a formal written agreement with the Management Company or an affiliate. Such Classes are generally subject to a Class-specific partial waiver of the investment management fee and/or arrangements to bear “Other Expenses” by the Management Company. For investors whose assets invested with MFS or its affiliates worldwide exceed $1 billion (or its equivalent), the Management Company reserves the right to create additional Class IS or WS share classes within a Fund with a corresponding partial waiver of the investment management fee and/or arrangement to bear “Other Expenses.” The Management Company may also consider the likelihood of future investments by the investor in the Fund or any of the Funds. The foregoingconditions may be waived by the Management Company in its sole discretion.
- Certain Classes (the “Hedged Share Classes,” with the exception of theBRL-Hedged Share Classes as discussed below) are or will be offered with the aim to reduce exchange rate and return fluctuations between the applicable non-base currency hedged share Class and the unhedged base currencyClass of the relevant Fund (“Hedged Share Classes”). The Management Company has retained a service provider to perform hedging transactions for such Hedged Share Classes. The terms and conditions applicable to the Hedged Share Classes are the same as those which apply for the same Classes of Shares offered in the base currency, the difference being thehedging of the Hedged Share Class to the base currency of the Fund. These hedging transactions may employ various techniques and instruments, including currency forward contracts, foreign exchange swap contracts, currency futures, written call options and purchase put options on currencies (“Currency Derivatives”). The gains/losses and expenses of the hedging process will be borne by the Hedged Share Classes. However, there is a risk that under certain circumstances, currency hedging transactions in relation to a Hedged Class could negatively affect the net asset value of the other Classes (including Unhedged Classes) of the same Fund. See “Risk Factors – Currency Risk."
- BRL-Hedged Share Classes are available to certain feeder funds located in the Federative Republic of Brazil. BRL-Hedged Share Classes seek tosystematically convert the value of net assets to the Brazilian Real (“BRL”) through the use of derivatives. BRL-Hedged Share Classes are similarin terms of characteristics and risks to the other Hedged Share Classes as described above, except that they are not denominated in BRL (due to currency trading restrictions on BRL) but in the base currency of therespective Fund. BRL-Hedged Share Classes are designated with an “R” (e.g., IH1RUS). References to “Hedged Share Classes” throughout this prospectus otherwise include the BRL-Hedged Share Classes.

References to a Class shall include all Classes with the same fee structure and all currencies in which such Classes are offered. For example, unless otherwise noted, a reference to Class A Shares shall include Class A Roll-Up
(A1), Class A Income both monthly- or quarterly-distributing (A2) and annually- distributing (A4) and Class A Gross Income (A3) shares, together with each currency in which they are denominated (U.S. dollar, Euro, sterling, Swiss franc, Japanese yen, Swedish krona, Norwegian krone, Australian dollar, Canadian dollar, Singapore dollar, or such other currency-denominated classes as may be established from time to time at the discretion of the Board of Directors of MFS Meridian Funds), or Class A Hedged shares.
Additional Information on Sales Charges and Transaction Fees
All Classes of each Fund have the same investment objective and strategies, but each Class has its own sales charge and operating expense structure. The maximum sales charges (also known as “sales loads” or “entry/exit charges”) payable upon purchase, exchange or redemption orders by investors for each Class are detailed in the respective Class’ KIID. Sales charges are not payable in respect of Class I, Class W, Class Z and Class S shares. The Distributor is entitled to receive any applicable sales charge payable by investors. The Distributor may pay all or a portion of such Front-End Load to Financial Intermediaries (or the Financial Intermediary may deduct the applicable Front-End Load from your investment, the balance of which would then be applied to the purchase of Shares in the relevant Fund). The timing and amount of commission payable may vary among Financial Intermediaries
or investors. Your financial intermediary may also charge you additional fees, commissions or other charges. You should consult with your intermediary to help you determine which Class is most appropriate for you.
The table below outlines the sales charges and transaction fees charged to investors when buying or selling shares of a Fund. For information regarding the ongoing charges for each Class of each Fund, please see “Fund Profiles.”
Maximum Front-End Load on purchases (as a percentage
| of the offering price)	Class A shares | up to 6% |
| --- | --- |
| Class C shares | n/a |
| Class N shares | up to 3% |
| Class P shares | up to 3% |
| Class W shares | n/a |
| Class I shares | n/a |
| Class S shares | n/a |
| Class Z shares | n/a |
| Maximum Back-End Load (as a percentage |  |
| of the offering price)	Class A shares | n/a |
| Class C shares | 1%1 |
| Class N shares | n/a |
| Class P shares | n/a |
| Class W shares | n/a |
| Class I shares | n/a |
| Class S shares | n/a |
| Class Z shares | n/a |
| Exchange Fee	All Classes | n/a |
| Redemption Fee	All Classes | n/a |
| 1 Only payable if the shares are redeemed within 12 months of the purchase date. |  |

Non-base currency, Hedged Share Classes, Roll-Up, Income and Gross Income shares of each Class are subject to the same sales charges described above.
For purposes of calculating the Back-End Load, Class C Share holdings will be deemed to have aged one year on the one year anniversary of purchase and each subsequent yearly anniversary of purchase. In addition, upon a partial redemption, shares not subject to a Back-End Load (e.g., shares acquired through automatic reinvestment of dividends or capital gains, fully-aged shares) are redeemed first. With respect to shares subject to a Back-End Load, the oldest shares held are deemed to be those redeemed for purposes of determining the applicability of the Back-End Load (e.g., first-in, first-out method). If applicable, the Back-End Load will be applied to the lesser of the purchase price or the
redemption price. Front-End Loads and Back-End Loads may be varied or waived at the discretion of the Distributor in conjunction with the relevant Financial Intermediaries, provided the amounts do not exceed the maximum percentages amounts set out in the respective KIID of each Class. A Back-End Load on Class C shares may be waived for certain redemptions made pursuant to automatic redemption plans through your Financial Intermediary, if one is established.
Please contact your Financial Intermediary to determine if such plans are available to you. The Distributor pays commissions to Financial Intermediaries through which purchases of Class A, C, N or P Shares are made. The timing and amount of such commission payments may, but it is not required to, correspond to the applicable Back-End Load, and may vary among Financial Intermediaries and or/investors.
Separate from and in addition to any Front-End Load and or Back-End Load payable by investors, each Fund may pay the Distributor a distribution and/ or service fee with respect to Class A, C, N and P Shares, which is used by the
Distributor to support the distribution of these Classes and the maintenance of shareholder accounts and services provided to shareholders of these Classes. The Distributor, at its discretion, may pay all or a portion of these fees to Financial Intermediaries. See “Company and Service Provider Information” below for further information concerning payments to the Distributor and Financial Intermediaries.
Eligible Investors
Class A, C, and N Shares are generally available to any investor that is not a Prohibited Person (as defined below). Other share classes are subject to certain restrictions or additional eligibility requirements:
Class P Shares are available to Financial Intermediaries who have an agreement with the Management Company regarding the sale of such shares.
Class W Shares are available to (i) Financial Intermediaries who provide discretionary portfolio management services or independent advisory services to investors, (ii) Financial Intermediaries that are otherwise prohibited from receiving compensation from the Management Company or its affiliates either
by regulatory requirements or by a contractual arrangement with the underlying investor, (iii) at the discretion of the Management Company, certain Financial
Intermediaries not subject to Directive 2014/65/EU or its implementing law or regulation, and (iv) employees (and immediate family members thereof) of MFS and its affiliates.
Class I and Z Shares are available only to qualifying institutional investors as defined from time to time by the Luxembourg supervisory authority within the context of Luxembourg law on undertakings for collective investment (e.g.,
banks, insurance companies and certain other credit institutions and investment professionals, pension funds, foundations, collective investment undertakings, certain holding companies and other investors the accounts of which are professionally managed) (“Institutional Investors”).
Class S Shares are available only to certain affiliates of Sun Life Financial, Inc. in connection with the offering of insurance products.
Restrictions on Ownership. The Articles of Incorporation allow the Company to exclude or restrict the holding of Shares (or voting powers thereof) by any physical person or legal entity that holds Shares (as either a registered or
beneficial owner) where such holding is likely to (i) result in a failure to meet the eligibility requirements of a Class, including being an Institutional Investor for Class I, S or Z Shares; (ii) result in a breach of any applicable law or regulation, whether Luxembourg or foreign, (iii) cause the Company to become exposed
to tax disadvantages or other financial disadvantages that it would not have otherwise incurred had such person or entity not been a holder of Shares, or (iv) subject the Company to additional registration requirements under any securities or investment or similar laws or requirements of any country or authority (“Prohibited Persons”).
Such Prohibited Persons include any “U.S. Person” (defined below). Where it appears that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person is a beneficial owner of Shares, the Board of Directors may direct such Shareholder to redeem his Shares and to provide to the Company evidence of the sale within a minimum period required by applicable law, but not less than thirty
(30) days of the notice. If such Shareholder fails to comply with the direction, the Company may compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such Shareholder all Shares held by such Shareholder in accordance with procedures
established by the Board of Directors and the Company’s Articles of Incorporation. For Shareholders not meeting eligibility requirements of a particular Class, the Board of Directors may direct a conversion of the ineligible holding to the nearest equivalent available Class.
The Company defines “U.S. Person” as
- any natural person resident in the United States;
- any partnership, corporation or other entity organized or incorporated under the laws of the United States or which has its principal place of business in the United States;
- any estate of which any executor or administrator or any trust of which any trustee is a U.S. person, or the income of which is subject to United States income tax regardless of source;
- any agency or branch of a foreign entity located in the United States;
- any non-discretionary account or similar account (other than an estate or trust) held by a dealer or other fiduciary for the benefit or account of aU.S. person;
- any discretionary account or similar account (other than an estate or trust) held by a dealer or other fiduciary organized, incorporated, or (if an individual) resident in the United States;
- any partnership or corporation if: a) organized or incorporated under the laws of any foreign jurisdiction and b) formed by a U.S. person principally for the purpose of investing in securities not registered under the Act, unless itis organized or incorporated, and owned, by accredited investors (as defined under U.S. regulations) who are not natural persons, estates or trusts;
- An entity organized principally for passive investment such as a pool, investment company or other similar entity where (a) units of participation in the entity held by U.S. persons represent in the aggregate 10% or more of the beneficial interest in the entity, or (b) such entity was formed principally for the purpose of facilitating investment by U.S. persons; and
- A pension plan for the employees, officers or principals of an entity organized and with its principal place of business within the United States; and
- Any person or entity that would be required upon request to certify their status as a “U.S. Person” under Form W-9 (Request for Taxpayer Identification Number and Certification) issued by the U.S. Internal Revenue Service.

The beneficial ownership of Shares in the Company by U.S. Persons is generally prohibited and the Company is entitled to require any person applying for, or claiming ownership rights in, any Shares to provide satisfactory information to establish that person’s nationality and country of residence. The Company or Management Company may compulsorily redeem Shares held by any Prohibited Person or U.S. Persons on the terms provided in the Articles of Incorporation and restrict the exercise of rights attached to such Shares. Any applicable Back-End Load will be levied on such redemption proceeds.
In addition, any Financial Intermediary is required not to introduce to the Funds any customers that are subject to U.S. or E.U. economic or trade sanctions, including but not limited to, sanctions administered by the Office of Foreign Assets Control, U.S. Department of the Treasury, and customers listed on the
consolidated list of persons, groups and entities subject to E.U. financial sanctions administered by the European Commission and E.U. credit sector federations.
Order Processing
You may buy, exchange or sell shares of a Fund in the manner described below. Only orders received in “proper form" will be accepted and processed. The specific requirements for the order or “proper form” may vary among account types and transactions.
The Company, Management Company, or its delegated agents (including the Transfer Agent) may in its discretion carry out any authentication procedures that it considers appropriate to verify, confirm or clarify shareholder order or payment instructions and/or the identity of shareholders, and may delay order or payment processing until such authentication procedures are satisfied. All instructions or orders must be signed by the registered shareholder(s), except where the sole signatory authority has been chosen in the case of a joint account
or where a representative has been appointed pursuant to a duly completed power of attorney, acceptable to the Company, Management Company or its agents.
Purchase, redemption and exchange orders received in proper form by the Transfer Agent on a relevant day during which the banks in Luxembourg are open for normal banking business (other than days during a suspension of normal dealing) (“Luxembourg Business Day”) at or before the Trade Order Cut-Off Time will receive the next calculated net asset value, subject to any applicable sales charge. The “Trade Order Cut-Off Time” is normally as of 1:00 p.m. New York City time (7:00 p.m. Luxembourg time) on a day that is a Luxembourg Business Day and when the New York Stock Exchange is open for trading (a “Valuation Date”). Please note that the time difference between Luxembourg and New York City may vary due to daylight savings adjustments, and 1:00 p.m. New York City time is the definitive Trade Order Cut-Off Time. The Management Company may observe an earlier Trade Order Cut-Off Time on a given day when determined necessary to protect Fund investors. Purchase, redemption and exchange orders received after the Trade Order Cut-Off Time on a Valuation Date, or received on a day that is not a Valuation Date will be held over until the next Valuation Date.
To the extent the Fund’s assets are traded in other than NYSE markets on days when the Fund does not price its shares, the value of the Fund’s assets will likely change when you will not be able to purchase or redeem Shares.
Where Shares of a Fund are available in a Class which is denominated in a different currency from the Fund’s Base Currency, the net asset value of the Fund will be calculated in the Fund’s Base Currency and will be calculated in the non-base currency by using prevailing exchange rates between the Base Currency and such other currency. Any currency gain or loss resulting from the conversion of non-Base Currency purchases, exchanges or redemptions to or from the Base
Currency of a Fund will be allocated to the applicable non-Base Currency Class. This could negatively impact the net asset value and the performance of such Class.
The Company, Management Company or its agents may accept duly completed orders after the Trade Order Cut-Off Time and effect those transactions as if those orders were received by the Trade Order Cut-Off Time on that Luxembourg Business Day if the Company, Management Company or the Transfer Agent receives all necessary assurances from the person placing the orders that the orders represent transactions placed with or through that person by investors prior to the Trade Order Cut-Off Time on the relevant Luxembourg Business Day.
Further, the Board of Directors of the Company or the Management Company may permit earlier cut-off times than the Trade Order Cut-Off Time as agreed with local Financial Intermediaries, provided, however, that such different dealing cut-off time shall always precede the Trade Order Cut-Off Time and will be disclosed in the local addendum to the Prospectus, the relevant Financial Intermediary Agreements with the Distributor and/or in other marketing material used in said jurisdiction.
Shareholders (or their Financial Intermediary) should promptly check the confirmation or similar statement that is delivered after each transaction in order to ensure that it is accurate in every detail. Financial Intermediaries may apply different procedures, including earlier dealing cut-off times or different settlement periods, from those provided in this Prospectus. You should contact your Financial Intermediary for more details.
How to Buy Shares
Account Opening and Purchase Procedures. You or your Financial Intermediary can establish your account with the Funds by submitting an application form together with applicable identification documents to the Transfer Agent.
The Transfer Agent may request the original signed application form and identification documentation to be mailed, in which case it may delay the processing of the application form until their receipt.
Once all required documentation is accepted and your account is opened, purchase order instructions must be provided to the Transfer Agent in proper form. Purchase orders can be sent to the Transfer Agent by facsimile, by mail, or by any other means approved by the Company or Management Company. Purchase orders must normally include the full registration details (name(s) of the Fund(s), Class(es) of shares, the Class currency, the value of shares to be purchased), and any other information that the Company, the Management Company or their agents require. The Transfer Agent may request a written and duly signed confirmation of the additional purchase instructions which may result in delay in the processing of the investment until receipt of the requested written confirmation.
You should review the relevant KIID prior to purchasing Shares. Your Financial Intermediary will provide the KIID for the relevant Share Class and you may also obtain the KIID at meridian.mfs.com. The Company, the Management Company or its agents reserve the right to reject any purchase order that is not in proper form. If any purchase instruction is not accepted in whole or in part, the purchase monies will be returned to you at your risk and cost.
Shareholders should note that certain platforms will accept orders for fractional Shares, while others will only accept orders for whole numbers of Shares. Please contact your Financial Intermediary for additional information.
There are no minimum initial or subsequent purchase amounts for Class A, C, N, P, W, I and S Shares. For Class Z shares, please refer to the Class Z application form.
Purchase Payments. As soon as the price at which the Shares are to be issued has been determined, the Transfer Agent will inform you or your Financial Intermediary of the total amount to be paid, including the Front-End Load, if applicable, in respect of the number of Shares applied for, or, in the case where an investor has indicated the amount to be invested, the number of Shares to be
allotted. If the resulting price does not come out to an even unit of measurement in the applicable currency, the price shall be adjusted to the nearest unit of measurement in the relevant currency.
Payment needs to be remitted directly by the shareholder (wired from a bank account in the name of the shareholder, or the shareholder’s properly authorised agent/intermediary) to the bank account detailed in the application form or as otherwise instructed by the Transfer Agent. Other forms of payment, including but not limited to third party payments, cash, cheques, traveller’s cheques or
non-bank money orders, will not be accepted.
Payment of the total amount due should be made not later than three business days (excluding local bank holidays) after the relevant Valuation Date. Payment should be made in the currency in which the relevant Class is denominated.
Where an applicant for Shares fails to pay the proper purchase amount in a timely manner, the Company, Management Company or its agents may cancel the order or, if applicable, redeem the Shares. In this case the applicant may be required to indemnify the Company and Management Company against any and all losses, costs or expenses incurred directly or indirectly as a result of
the applicant’s failure to make timely payment, including, without limitation, applicable transaction costs, interest or taxes. In computing such loss, account shall be taken, where appropriate, of any movement in the price of the Shares concerned between allotment and cancellation or redemption and the costs incurred by the Company or Management Company in taking proceedings against the applicant.
Transfers of holdings between accounts: Transfer order instructions must be provided to the Transfer Agent in proper form. Transfer orders can be sent to the Transfer Agent by facsimile, or by Mail. Transfer orders must normally include the full registration details (name(s) of the Fund(s), Class(es) of shares, the Class currency, the value of shares to be transferred), and any other information that the Company, the Management Company or their agents require for both the transferor and transferee accounts.
Purchases in kind. The Company or Management Company may also accept in its discretion securities or other assets rather than cash as payment “in kind” for a purchase order, provided however, that the securities or other assets to be accepted are in accordance with the investment objectives, policies and restrictions of the relevant Fund. In such event, the securities or other assets transferred to the relevant Fund shall be valued in accordance with the Funds’ valuation policies, and under Luxembourg regulations the Funds’ independent auditor is required to review the valuation of the securities or other assets provided in kind. The purchaser shall be responsible for any and all applicable taxes and costs arising from the purchase in kind (including the cost for the independent auditor review) unless the Company or Management Company otherwise agrees.
How to Sell Shares
You may request, at any time, that the Company redeem your Shares in the currency in which the purchase was made at their net asset value, subject to any applicable Back-End Load in the case of Class C Shares.
Redemption Procedures. Redemption orders can be sent to the Transfer Agent by telephone, facsimile, by mail, or by any other means approved by the Company or Management Company. Written redemption requests must be signed and submitted to the Transfer Agent. Not all accounts or transactions may be eligible
for telephone redemptions, which are subject to certain conditions and transaction amount limits.
Redemption orders must include in particular the full details of registration (name(s) and account number), the name of the Fund(s), Class(es) of shares, the number or value of shares to be redeemed and, if not provided in the initial application, bank details for redemption proceeds to be sent directly to your designated bank account.
A redemption order in an amount less than or equal to the value of your account (other than an exchange) is considered to be in proper form only with respect to shares in your account for which payment has been received and collected. A new redemption order must be submitted if you wish to redeem your shares for which payment had not been received and collected at the time the prior redemption order was received by the Fund. Receiving and collecting payment can take up to
seven business days after a purchase. In certain circumstances, you will need to submit additional documentation to redeem your shares.
Redemption Proceeds. Redemption proceeds will normally be paid within three
(3) business days (excluding local bank holidays) of receipt of redemption order in proper form on a Valuation Date. The Company, Management Company, or its agents may delay such payment for up to ten (10) days after the Valuation Date without interest.
Redemption proceeds will be remitted by transfer of funds to a bank account in the name of the shareholder. Transfers will be at the expense of the shareholder. All payments are made at the shareholder’s risk without responsibility as regards to the Investment Manager, the Company, Management Company, or other service providers.
Such payments for redemption shall only be made by the Registrar and Transfer Agent where and when legal provisions, particular exchange control regulations or other cases of force majeure do not prohibit it from transferring or paying the redemption proceeds in the country where the payment is requested.
Redemption orders or remittance of redemption proceeds may be delayed indefinitely if the shareholder has not provided all relevant documentation when the account was opened or subsequently upon request from the Company, Management Company or the Transfer Agent. See “Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing” below.
Redemptions in Kind. The Company may, in its discretion and to the extent permitted by local law (and only with the prior approval of the redeeming shareholder), satisfy redemption requests for any Class of any Fund by payment in securities or other assets (or “in kind”). To effect such payment in kind, the Fund will allocate to the shareholder securities and/or other assets out of the Fund, equal in value, calculated in accordance with the provisions of the Articles of Incorporation as at the Valuation Date by reference to which the redemption price of the Shares is calculated, to the aggregate net asset value of the Shares being redeemed. The nature and type of assets to be transferred in any such case shall be determined by the Board of Directors of the Company, on a fair and equitable basis taking into account the composition of the portfolio of the relevant Fund, and without material prejudice to the interests of the remaining shareholders. For in-kind redemptions, under applicable Luxembourg laws and
regulations the Funds’ independent auditor is required to review the valuation of the securities and other assets redeemed. The costs (including taxes and the cost for the independent auditor review) of any such transfers shall be borne by the shareholder redeeming in kind unless the Company or Management Company otherwise agrees.
How to Exchange Shares
Exchanges. Shareholders may exchange Class C shares for other Class C shares of the same or another Fund. When exchanging within the same Fund, shareholders may only exchange into another class that is denominated in the same currency. For example, a shareholder owning U.S. Dollar Class C Roll-Up Shares of a Fund (C1$) may exchange them into U.S. Dollar Class C Income Shares (C2$) or Class C Gross Income Shares (C3$) of the same Fund, but not into (C1£).
For other share classes, shareholders may exchange into Shares of another class of the same or another Fund where the shareholder meets the minimum eligibility requirements of that class (including qualification as an Institutional Investor, where applicable). When exchanging within the same Fund, shareholders may only exchange into another class that is denominated in the same currency. For example, a Shareholder owning U.S. Dollar Class A Roll-Up Shares of a Fund (A1$) may exchange them into U.S. Dollar Class I Income Shares (I2$) or Class W Gross Income Shares (W3$) of the same Fund.
Exchange Procedures. Exchange orders can be sent to the Transfer Agent by telephone, facsimile, by mail, or by any other means approved by the Company or Management Company. Written exchange requests must be signed and submitted to the Transfer Agent. Not all accounts or transactions may be eligible for telephone exchanges, which are subject to certain conditions and transaction amount limits.
Written exchange orders must be signed and include in particular the full details of registration (name(s) and account number(s)), the name of the Fund(s), the Class(es), the number or value of shares to be exchanged and the Fund(s) to be exchanged into.
Exchanges or conversions from one Class to another Class of the same or another Fund will be based on the respective net asset value of each Class as of the trade date for the transaction. Consequently, the shareholder may receive fewer or more shares than originally owned, depending on that day’s net asset values.
In the case of Class C Shares, Shares otherwise subject to a Back-End Load will not be charged a Back-End Load in an exchange. Shares will retain the Back-End Load schedule in effect based upon a pro rata share of the CDSC from the exchanged Fund and the original purchase date of the shares subject to the Back-End Load.
The currency exchange rate to be applied where the Shares to be exchanged are denominated in different currencies will be the same used for other Share transactions on the relevant day.
Requests for exchange of Shares on any Valuation Date from a Fund or a Class of Shares denominated in one currency into a Fund or a Class of Shares denominated in another currency may require one (1) additional business day in order to effect the currency conversions for such exchange. However, in
exceptional circumstances, the Company, Management Company or the Transfer
Agent may, at its own discretion, decide to process such a request for exchange and the necessary currency conversions on the same Valuation Date.
You should read the KIID of the Fund or Class into which you are exchanging and consider the differences in objectives, policies, and risks before making an exchange. The exchange privilege may be changed or discontinued at any time, and all exchanges are subject to certain limitations and the Company’s policies concerning disruptive trading practices, which are designed to protect the Funds and their shareholders from the harmful effects of frequent trading.
Purchase, Exchange and Redemption Considerations
Policy Regarding Massive Redemptions or Exchanges. The Company may suspend the redemption or exchange of Shares of any Class of any Fund in case of massive redemption or exchange requests (i.e., orders exceeding 10% of the Fund’s assets) under certain circumstances or when the calculation of the net asset value of the Class of the Fund is suspended. See “Suspension of Calculation of Net Asset Value/Share Orders.”
Small Accounts. Because it is costly to maintain small accounts, the Management Company has reserved the right to redeem your shares in a Fund without your permission when your account contains less than a certain number of shares
or certain monetary amount as determined in the discretion of the Board of Directors of the Company or the Management Company (currently $2,500 (or its equivalent in the Class denomination currency) for Class A, C, N, P and W shares and $500,000 (or its equivalent in the Class denomination currency) for Class I, S and Z shares.
Orphan Accounts. An “orphan account” is a shareholder account that previously designated a broker-dealer or other financial intermediary (i.e., it was previously an "intermediated account") and has ceased to do so. An orphan account may redeem Shares in accordance with the Company's usual redemption procedures or transfer into another intermediated account, but is prohibited from purchasing or exchanging Shares until such account designates a broker-dealer or other financial intermediary that has a current intermediary agreement with the Management Company. The Management Company has voluntarily agreed
that it will not retain (i.e., it will rebate to the relevant Class of the Fund) the Distribution Fee charged to orphan accounts owning Class A, Class N and Class P Shares and the Service Fee charged to orphan accounts owning Class C Shares.
Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing
The Fund, the Management Company and the Registrar and Transfer Agent will at all times comply with any obligations imposed by any applicable laws, rules and regulations with respect to money laundering and terrorist financing as they may be amended or revised from time to time. Accordingly, the Management
Company adopted procedures designed to ensure, to the extent applicable, that they shall comply with the foregoing undertaking. To meet the Management Company’s requirements, Investors should submit any necessary identification documents together with the application form. The Management Company is also obliged to identify any beneficial owners of the investment and reserves the right to request this information from Financial Intermediaries where applicable. The requirements apply to both purchases made directly to the Company and indirect purchases received from an intermediary.
The Management Company reserves the right to ask at any time for updated or additional information and documentation, such as source of funds and origin of wealth, as may be required to comply with any applicable laws and regulations. In case of delay or failure to provide such information and/or documentation, the Management Company may delay or reject the processing of purchase or sale
instructions, or any other transaction. The Management Company may also delay or suspend the payment of dividends until relevant and satisfactory information and/or documentation is received.
Neither the Company nor the Management Company have any liability for delays or failure to process deals as a result of the Investor providing no or only incomplete information and/or documentation. Such information provided to the Management Company is collected and processed for anti-money laundering and counterterrorist financing compliance purposes.
Personal Shareholder Information
In accordance with the provisions of the Luxembourg data protection law of 2 August 2002 as amended and, as of 25 May 2018, of the Regulation (EU) 2016/679 of 27 April 2016 on the protection of natural persons with regard to the processing of personal data and on the free movement of such data and of any other data protection legislation applicable to the Grand Duchy of Luxembourg (the “Data Protection Law”), the Management Company, acting as data controller (the “Data Controller”), stores and processes by electronic or other means the data supplied by shareholders at the time of their subscription for the purpose of fulfilling the services required by the shareholder and complying with its legal obligations.
The data processed may include the name, gender, date and place of birth, nationality, the copy of the ID or passport, the address, the telephone number,
the tax number, the account number, the invested amount and transactions flows, and payment details of each shareholder (or, when the shareholder is a legal person, of the contact person(s) and/or beneficial owner(s) of such legal person) (the “Personal Data”).
The shareholder may, at his/her/its discretion, refuse to communicate the Personal Data to the Management Company. In this case, however, the Management Company may reject his/her/its request for subscription of shares in the Fund.
Shareholders should be aware that any personal information provided, together with information obtained from other sources, may be used for the purposes of
(i) administering the shareholder’s holdings in the Company, (ii) maintaining the register of shareholders, (iii) processing subscriptions, redemptions and exchanges of shares and payments of dividends to shareholders, (iv) the prevention of money laundering, fraud and terrorism (including the screening of the shareholder's information against politically exposed persons or sanctions lists), and (v) to comply with other legal and regulatory obligations.
In compliance and within the limits of the Data Protection Law, the Personal Data may be disclosed to another entity, including the Company, the Investment Manager, the Depositary, Central Administration Agent, Registrar and Transfer Agent, the Independent Auditor, Legal Advisors, or any of their affiliates or agents, acting as data processors (the “Processors”), who may use the information for these purposes on behalf of the Management Company. The information may also be disclosed to law enforcement agencies, regulators and anti-fraud agencies and other third parties to achieve these purposes, but only to the extent required under and in accordance with applicable law.
Processors may or may not be based in countries outside the European Economic Area (EEA), which data protection laws may not offer an adequate level of protection. In such cases, said transfers shall be made on the basis of adequate contractual arrangements, which may take the form of the European Commission “Model Clauses”. Personal Data may also be disclosed to the Luxembourg tax authorities, which in turn may, acting as data controller, disclose it to foreign tax authorities.
Under certain conditions set out by the Data Protection Law, each shareholder has a right to access his/her/its Personal Data, to ask for a rectification thereof in cases where such data is inaccurate and incomplete, to object to the processing of his/her/its Personal Data, to ask for erasure of his/her/its Personal Data, and to ask for data portability. The shareholder also has a right of opposition regarding the use of his/her/its Personal Data for marketing purposes. In relation thereto, the shareholder may exercise the above rights by letter addressed to the Management Company at its registered office or via email to MFSPrivacyOffice@mfs.com.
The shareholder also has a right to lodge a complaint with the Luxembourg Data Protection Authority (CNPD), Tel: +352 2610 60 1; www.cnpd.lu. Personal Data shall not be held for longer than necessary with regard to the purpose of data processing, subject to statutory periods of limitation. This is generally 10 years starting at the termination of the shareholder’s relationship with the Funds, however, this may be longer if there is an interruption or suspension of the statutory term that justifies prolonging the conservation of the data.
Right to Reject or Restrict Purchase and Exchange Orders
The Company and Management Company each reserves the right to restrict, reject or cancel, without any prior notice, any purchase or exchange order.
Purchases, redemptions and exchanges of Shares are executed at an unknown net asset value. The Company or Management Company does not authorise any practices associated with late trading and market timing and the Company or Management Company reserves the right to reject purchase and/or exchange orders coming from an investor whom the Company or Management Company suspects to be engaging in such practices and to take, if need be, necessary measures for protecting the Company’s other shareholders.
Any Fund may, upon the determination of the Board of Directors, the Management Company or the Investment Manager, be closed to new purchases or exchanges for any reason, which may be subject to certain exceptions (e.g. automated investments, certain retirement/pension accounts). The Fund will not be reopened by the Board of Directors until, in the opinion of the Board
of Directors, the Management Company or the Investment Manager, the circumstances which required closure no longer exist.
Disruptive Trading Risks and Policies
Disruptive trading includes transactions by shareholders which seem to follow a timing pattern or are characterized by excessively frequent or large trades, which can disrupt portfolio investment strategies and increase the Funds’ operating expenses. Investors should, however, be aware that the Funds may be utilized by certain investors for asset allocation purposes or by structured product providers, which may require the periodic re-allocation of assets between Funds. This activity will not normally be classed as disruptive trading unless the activity becomes, in the opinion of the Board of Directors or the Management Company, too frequent or appears to follow a timing pattern. The Fund is not intended to serve as a vehicle for frequent trading. The Company and Management Company seek to prevent
patterns of disruptive purchases, redemptions or exchanges of shares. The Company,
Management Company or its agents may adopt procedures that seek to prevent such disruptive trading practices, including those described below. The Company or Management Company may alter their policies at any time without notice to
shareholders. There is no assurance that the Company, Management Company or its agents will be able to detect or prevent disruptive or frequent trading.
As well as the right of the Board of Directors or Management Company to restrict, reject or cancel any purchase or exchange order at their discretion, the Directors or Management Company may also employ other tools to ensure that shareholder interests are protected against disruptive trading, including fair value pricing (see “Valuation”), swing pricing (see “Calculation of Net Asset Value”) and in-kind purchases and redemptions (please note that in-kind redemptions require the shareholder’s consent)(see “How to Sell Shares”).
Specific Exchange and Purchase Limitation Policies. The Company, Management Company or its agents will generally restrict, reject or cancel purchase and exchange orders if it determines that exchange activity exceeds certain monetary
thresholds or numerical limits within a specified period of time. For example, the Company or Management Company may generally restrict, reject or cancel additional purchase or exchange transactions into a Fund once a shareholder has made two exchanges from such Fund each in an amount of U.S. $5,000 (or
currency equivalent) or more per calendar quarter. These exchange and purchase limitation policies may not apply to exchange orders initiated by certain types of accounts or automated or other non-discretionary exchanges.
Certain Financial Intermediaries may use procedures to restrict frequent trading by their customers who invest in the Fund while others may not employ any procedures to restrict frequent trading. Such procedures, if any, may be less restrictive than the Fund’s purchase and exchange limitation policies, may permit transactions not permitted by the Fund’s purchase and exchange limitation policies, and/or may prohibit transactions not subject to the Fund’s purchase and exchange limitation policies.
In applying its frequent trading policies, the Company, Management Company or its agents consider the information available to it at the time and reserves the right to consider treating multiple accounts under common ownership, control, or influence to be trading out of a single account. Exchanges made on the same day in the same account are aggregated for purposes of counting the number and
monetary amount of exchanges made by the accountholder (e.g., an accountholder who on the same day exchanges $6,000 from the Fund into two other Funds, by exchanging $3,000 into each of the two Funds, will be viewed as having made one exchange transaction exceeding $5,000 in value). The Company, Management Company or its agents are generally not able to identify trading by a particular underlying shareholder within a nominee/omnibus account, which makes it difficult or impossible to determine if a particular underlying shareholder has violated specific purchase or exchange limits or is otherwise engaged in frequent trading. However, the Company, Management Company or its agents may review trading activity at the nominee/omnibus level to detect frequent or suspicious trading activity, in which case the Company or Management Company may confirm with the Financial Intermediary that one or more underlying individual shareholder is not frequent trading or may request the Financial Intermediary for investor trading data. Some Financial Intermediaries may be unwilling or unable to provide the Company, Management Company or its agents with information about underlying shareholder level activity.
Risks of Disruptive Trading Practices
Shareholders seeking to engage in frequent trading practices may deploy a variety of strategies to avoid detection, and there is no guarantee that the Company, Management Company or its agents will be able to recognise such shareholders or curtail their trading practices. The ability of the Company, Management Company and its agents to detect and curtail frequent trading practices may also be limited by operational systems and technological limitations.
To the extent that the Company, Management Company or its agents are unable to curtail disruptive trading practices in a Fund or to the extent there are large or
frequent redemptions or exchanges in a Fund, these purchases and/or redemptions can interfere with the efficient management of the Fund’s portfolio, and may result in the Fund engaging in certain activities to a greater extent than it otherwise would, such as maintaining higher cash balances, using its line of credit and engaging in portfolio transactions. Increased portfolio transactions and use of
the line of credit would correspondingly increase the Fund’s operating costs and decrease the Fund’s investment performance, and maintenance of a higher level of cash balances would likewise result in lower Fund investment performance during periods of rising markets.
Charges and Expenses
The ongoing charges for each Fund include the following expenses:
- all fees due to various service providers engaged by the Company, including the Depositary and its correspondents, the Independent Auditor and the Legal Advisers to the Company;
- all fees due to the Management Company (which pays the fees of the Investment Manager out of its own fees) and the various other service providers engaged by the Management Company on behalf of the Company, including the Distributor, and Registrar and Transfer Agent;
- costs for certain networking or other shareholder servicing payments made to Financial Intermediaries (or to the Investment Manager or Distributor as a reimbursement for its payment of such costs);
- all other operational and administration costs, including, but not limited to, certain costs of buying and selling portfolio securities (including standard brokerage fees, bank charges and interest expenses, but excluding portfolio transaction costs) and other expenses associated with the Fund’s investment activities including interest; expenses relating to share class hedging; the portion of income under securities lending arrangements paid to the lending agent; the costs of legal publications, prospectuses, KIIDs, financial reports and other documents made available to Shareholders; governmental charges; registration, publication, translation, local advice, coordination, representation and other similar costs relating to the registration of Shares in foreign jurisdictions; taxes; reporting expenses (including in particular tax filings in various jurisdictions); communication costs; compensation of directors (unless they have declined such compensation, which all those employed by MFS orits affiliates have done) and their reasonable out-of-pocket expenses; reasonable investor servicing expenses; the cost of registering the Funds on dealing or clearing platforms, exchanges or markets; and generally any other expenses arising from its administration and operations.

For Class A, C, N, P, W, I and Z shares, the Investment Manager or its affiliate has voluntarily agreed to bear certain Fund expenses excluding investment management, distribution and service fees and taxes (other than the Luxembourg taxe d’abonnement), brokerage and transaction costs, currency conversion costs, extraordinary expenses and expenses associated with the Fund’s investment activities, including interest. For more information, please see the ongoing charges table in “Fund Profiles.” For Class S shares, the Investment Manager
has voluntarily agreed to bear direct expenses, excluding taxes (other than the Luxembourg taxe d’abonnement) and expenses associated with the Fund’s investment activities including interest, such that the “Total Expense Ratio” does not exceed 1.00% of the average daily net assets of Class S shares annually.
For all Share Classes except Gross Income Classes, all recurring expenses will be charged first against current income, then, should this not suffice, against realised capital gains, and, if necessary, against assets. For Gross Income Classes, all recurring expenses will be charged against realised capital gains and, if necessary, against assets after the distribution of income. Expenses readily attributable to
a particular Fund or Funds will be paid by such Fund or Funds, and expenses common to two or more Funds will be allocated pro-rata, based on respective net assets, number of shareholder accounts or some other method believed to be
equitable to the Funds. The gains/losses and expenses of the hedging process will be borne by the Hedged Share Classes.
The Funds pay transaction costs, such as commissions, when they buy and
sell securities. A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs and may result in higher taxes when shares are held in a taxable account. These transaction costs, which are not reflected in the Funds’ “Ongoing Charges” or “Total Expense Ratios”, affect the Funds’ performance. The Company has adopted procedures such that a Fund’s net asset value may be adjusted upward or downward in order to reduce the impact of such costs to existing Shareholders of that Fund.
Calculation of Net Asset Value
The net asset value of Shares of each Class of the Funds is determined once each Valuation Date as of the close of the New York Stock Exchange, normally 4:00 p.m. New York City time (the “Valuation Time”). Net asset value for any Class of Shares is determined by deducting the amount of a Fund’s liabilities attributable to that Class from the value of the assets attributable to that Class and dividing the difference by the number of Shares of that Class outstanding. Assets in a Fund’s portfolio are valued on the basis of their market values or otherwise at their fair values, as described below. Changes in portfolio holdings and number of shares outstanding are generally reflected in a Fund’s net asset value the next business day after such change. Any assets held in a particular Fund not expressed in the Fund’s Base Currency will be translated into the Base
Currency on the basis of an exchange rate for such currency on the Valuation Date as determined in good faith by or in accordance with procedures established by the Board of Directors. The costs associated with the currency conversion
in connection with the purchase, redemption or exchange of Fund shares will normally be borne by the relevant non-base currency Class and could negatively impact the net asset value and performance of such Class.
Foreign exchange hedging may be utilised for the benefit of Hedged Share Classes. As such, gains/losses of such hedging activities shall be for the account of that Class only. Accordingly, such gains or losses will be reflected in the net asset value per Share for shares of any such Hedged Share Class. However, there is a risk that under certain circumstances, currency hedging transactions in relation to a Hedged Class could negatively affect the net asset value of the other Classes (including Unhedged Classes) of the same Fund. See “Risk Factors – Currency Risk.” The foreign exchange rate used for the hedging strategy for the Hedged Share Classes may differ from the spot rate used for determining the net asset value of the non-base currency Classes thus potentially resulting in gains or losses for the Hedged Share Classes based on currency movements between the respective spot rate times.
The net asset value of the Company is at any time equal to the total of the net asset values of the Shares of each Class of each of the various Funds converted, as the case may be, into euros at the rate of exchange prevailing in a recognised market on any Valuation Date.
Net Asset Value Adjustment Procedures or “Swing Pricing”. Large transactions into or out of a Fund can create “dilution” of the Fund’s assets because the price at which an investor buys or sells Shares may not entirely reflect the trading and other related costs that arise when the Investment Manager trades securities
to accommodate the large inflows and outflows. Therefore, the Company has adopted procedures such that the net asset value per Share may be adjusted upward or downward (otherwise known as “swing pricing”) in order to reduce the impact of such costs (i.e., brokerage commissions, bid-ask spreads and transfer taxes) to existing Shareholders for each of the Funds. Under these procedures, in the usual course of business, the adjustment will be triggered whenever the net purchases, exchanges and redemptions in Shares of all Classes on a particular business day exceed a certain percentage of the Fund's assets as set by the Board of Directors of the Company or Management Company from time to time. In
case of a large amount of net purchases, the net asset value per Share will be adjusted upward and purchasers of Fund Shares on that Valuation Date will effectively contribute an additional amount to offset the related transaction costs. Conversely, net asset value per Share will be adjusted downward with a large amount of net redemptions. The adjusted net asset value will be applicable to all purchases, exchanges or redemptions in Shares of all Classes on that Valuation Date. As a Fund's net purchases, redemptions and exchanges vary from business day to business day, it is not possible to predict how frequently a Fund's net asset
value will be adjusted. Based on these adjustments, the volatility of a Fund’s net asset value may not fully reflect the true performance of the Fund’s underlying assets.
Any adjustment to a Fund’s net asset value (the "swing factor") will generally not exceed 2% of the net asset value of the relevant Fund on the relevant Valuation Date. However, under extraordinary conditions and when necessary in light of the best interests of Fund investors, the Board of Directors may determine to use a swing factor in excess of 2% for a Fund. Such a decision must be notified to the CSSF, and investors will be informed via notice published in a Luxembourg newspaper and in another newspaper of more general circulation, as well as on meridian.mfs.com.
Suspension of Calculation of Net Asset Value/Share Orders
The calculation of the net asset value of the Shares of each Class of the Funds may be suspended in the following circumstances, in addition to any circumstances provided for by law:
- during any period (other than ordinary holidays or customary weekend closings) when any market or stock exchange is closed which is the principal market or stock exchange for a significant part of a Fund’s investments, or in which trading is restricted or suspended;
- during any period when an emergency exists as a result of which it is impossible to dispose of investments which constitute a substantial portion of a Fund’s assets; or to transfer money involved in the acquisition or disposition of investments at normal rates of exchange; or to fairly determine the value of any assets in a Fund;
- during any breakdown in the means of communication normally employed in determining the price of a Fund’s investments or the current prices on any market or stock exchange; and
- when, for any reason, the prices of any investment held by a Fund cannot be reasonably, promptly or accurately ascertained.

In addition, the issue, redemption and exchange of the Shares of each Class of the Funds may be suspended in any of the above instances, as well as the following:
- during any period when remittance of money which will or may be involved in the purchase or sale of any of a Fund’s investments cannot, in the opinion of the Board of Directors, be effected at normal rates of exchange.

In case of massive redemption and/or exchange requests in a Fund (i.e., orders exceeding 10% of the Fund’s assets) on a Valuation Date, the Company may decide to delay the settlement of the redemption/exchange until it has sold
the corresponding assets in the relevant Fund without unnecessary delays. These redemption and/or exchange requests shall be met in priority to later
requests. The suspension of the calculation of the net asset value and of the issue, redemption, and exchange of Shares shall be published in a Luxembourg newspaper and in another newspaper of more general circulation.
Suspension of determination of the net asset value of Shares of Classes of one Fund will not imply suspension in respect of other Funds unaffected by the relevant events.
Shareholders who have requested an exchange or redemption of their Shares will be notified in writing of any such suspension of the right to exchange or to require redemption of Shares and will be promptly notified upon termination of such suspension. Any such suspension will be published in the newspapers in which the Company’s Share prices are generally published if, in the opinion of the Company, the suspension is likely to exceed one week. Redemption orders
received during the period a Fund’s net asset value is suspended will be processed on the first Valuation Date following the end of the suspension period, unless such redemption order is cancelled by the shareholder in writing prior to any relevant deadline notified to the shareholder during the suspension period.
In the event of any contemplated liquidation of the Company, no further issues, exchanges or redemptions of Shares will be permitted after publication of the first notice convening the extraordinary meeting of shareholders for the
purpose of winding up the Company. All Shares outstanding at the time of such publication will participate in the Company’s liquidation distribution.
The Distributor reserves the right to suspend or terminate sales of Shares in one or more Funds and to refuse to accept, in its sole discretion, any application form. Sales will be suspended when the Company suspends the determination of net asset value.
Valuation
The value of the assets of each Class of Shares for each Fund is determined as follows:
Equity securities and other equity instruments held by a Fund are valued at their current market prices when current market prices are readily available.
Debt securities held by a Fund are valued based on information furnished by an independent pricing service or readily available market quotations. When pricing service information or current market prices are not readily available, equity and debt securities and instruments are priced at fair value as determined under the direction of the Board of Directors.
Money market instruments and certain short-term debt securities are generally valued using the amortised cost method of valuation whereby such debt securities are valued at their cost of acquisition adjusted for amortisation of premium or accretion of discount rather than a current market value. In the case of a discount instrument, the value of the instrument, based on the net acquisition cost is
gradually adjusted to the redemption price thereof while the investment return calculated on the net acquisition cost is kept constant. Certificates of deposit are valued at their market value.
Securities, financial instruments and other assets of the Funds for which market quotations are not readily available, including those for which available market quotations are deemed unreliable under the Valuation Policies, are valued
at fair value as determined in good faith in accordance with the procedures established by the Board of Directors. Market quotations for most types of debt instruments and certain types of derivative instruments may be deemed to be not readily available. These investments are generally valued at fair value based on information from third-party pricing services. These valuations can be based on both transaction data and market information such as yield, quality, coupon rate, maturity, type of issue, trading characteristics, and other market data.
In this case, the Fund may utilize information from an external vendor or other sources to adjust closing market prices of such securities and instruments to reflect what it believes to be the fair value of the securities and instruments as of the Fund’s Valuation Time. Fair valuation of securities and instruments may occur frequently based on an assessment that events which occur on a fairly regular basis are significant.
Further, investments may be valued at fair value if it is determined that an investment’s value has been materially affected by events occurring after the close of the exchange or market on which the investment is principally traded (such as a foreign exchange or market) and prior to the determination of the Fund’s net asset value, or after the halting of trading of a specific security where trading does not resume prior to the close of the exchange or market on which the security is principally traded. The Investment Manager generally relies
on third-party pricing services or other information (such as the correlation with price movements of similar securities in the same or other markets; the type, cost and investment characteristics of the security; the business and financial condition of the issuer; and trading and other market data) to assist in determining whether to fair value and at what value to fair value an investment. The value of an investment for purposes of calculating the Fund’s net asset value can differ depending on the source and method used to determine value. When fair valuation is used, the value of an investment used to determine the Fund's net asset value may differ from quoted or published prices for the same investment. There can be no assurance that the Fund could obtain the fair value assigned to an investment if it were to sell the investment at the same time at which the Fund determines its net asset value per share. For the assets which
are not denominated in the currency in which the relevant Class is denominated, the conversion shall be done on the basis of the current exchange rate for such currency in a jurisdiction determined from time to time in good faith by, or in accordance with procedures established by, the Board of Directors, obtained from an independent third party on the Valuation Date.
If a valuation in accordance with the above rules owing to particular circumstances would not be deemed to accurately value portfolio securities, the Board of Directors or its designee is entitled to use other generally recognised valuation principles, which can be examined by an auditor, in order to reach a proper valuation of each Fund’s total assets.
The percentage of the net asset value attributable to each Class of Shares of each Fund shall be determined on the establishment of the Company by the ratio of the Shares issued in each Class to the total number of Shares issued, and shall be adjusted subsequently in connection with the distributions effected and the issue and redemption of Shares as follows:
- on each occasion when a distribution is effected in respect of Income Shares the net asset value of the Shares in this Class shall be reduced by the amount of the distribution (causing a reduction in the percentage of the net asset value attributable to the Shares of this Class); where a distribution is effected in respect of a Gross Income Shares, the net asset value of the Shares inthis Class shall be reduced by the amount of allocable expenses attributable to such Class (causing a reduction in the percentage of the net asset value attributable to the Shares of this Class); whereas the net asset value of a Roll-Up Class of Shares shall remain unchanged (causing an increase in the percentage of the net asset value attributable to this Class); and
- on each occasion when Shares are issued or redeemed, the net asset value attributable to each Class of Shares shall be increased or reduced by the amount received or paid out.

Distribution Policy
Net investment income attributable to Roll-Up Shares will not be distributed to shareholders. Instead, it will be included in the portfolio of the relevant Fund and Class and be reflected in the net asset value of such Fund and Class. It is the current intention of the Directors to distribute to shareholders of Income Shares substantially all of the net investment income attributable to such Shares.
Distributions of net investment income on Income Shares or gross investment income on Gross Income Shares are generally declared and paid as per the frequency as indicated in each “Fund Profile.” “Interim dividends” may be paid upon a decision of the Board of Directors in relation to any of the Funds.
Distributions will generally be payable to shareholders within 14 Business Days following the relevant declaration date.
For Gross Income Shares, the dividend is calculated at the discretion of the Board of Directors on the basis of the expected gross income over a given period, with relevant expenses of the Class deducted after such distribution. Distributions
for Gross Income Shares may amount to a return or withdrawal of part of a Shareholder’s original investment or from any capital gains attributable to that
original investment. While the payment of all distributions would result in an immediate reduction of the Net Asset Value per Share, Gross Income Shares may pay larger distributions (by charging fees to the net capital gains and assets of the Fund), which may therefore result in a larger reduction in the Net Asset Value per Share of the relevant Fund. As a result, capital may be eroded and income may be achieved by foregoing the potential for future capital growth.
Shareholders should note that dividends distributed in this manner may be taxable as income, depending on the local tax legislation, and should seek their own professional tax advice in this regard.
In respect of Income and Gross Income Shares, unless otherwise requested by the shareholder, dividends will be reinvested automatically in further Income Shares or Gross Income Shares of the Fund, as applicable, to which such dividends relate. Such Shares will be issued in registered form on the
ex-dividend date at that day’s net asset value. No sales charge will be payable. Investors not wishing to use this reinvestment facility should notify the Company (via the Transfer Agent) in writing (including, if applicable, in the initial application form when purchasing Fund shares). In the event that
cash dividends are payable, they will be paid to registered holders of Income Shares or Gross Income Shares who have elected to receive dividends in cash by transfer of funds (any charges in such case being at the expense of the shareholder).
If any distribution payment is lower than U.S. $50, €40, £25, CHF45, ¥5,000, SEK400, NOK400, AUD60, CAD65, SGD65 (based on the currency of the relevant Class), or the equivalent of U.S. $50 in another Class denomination currency,
the distribution will normally be automatically reinvested in further shares of the same distributing Class and not paid directly to registered shareholders unless the shareholder elects otherwise in writing to the company or its agents or payment of such dividend can otherwise be made to investors through automated or other electronic systems maintained by Financial Intermediaries or platforms holding accounts with the Company. These minimums may change in the future without notice.
Unclaimed dividend payments (e.g., where an attempted wire transfer has been rejected) will be forfeited five years following the initial payment attempt and will accrue for the benefit of the relevant Fund or Class. No interest shall be payable by the Company on a dividend which has not been claimed by a Shareholder. When an unclaimed dividend payment occurs for an account and the accountholder is unresponsive to the remediation efforts, the Management Company may determine to convert the account’s distribution option to reinvestment in additional shares.
The Annual Meeting of shareholders shall approve, on the recommendation of the Board of Directors, the distribution of dividends in respect of each Fund. Provided that the Company maintains its required minimum capital, the income
allocated to Income Shares and Gross Income Shares of the Funds shall be available for distribution to shareholders of these respective Classes whereas the income allocated to Roll-Up Shares of the Funds shall be included in the portion of the net assets corresponding to such Shares.
Taxation
Taxation of the Company. The description of Luxembourg tax consequences of an investment in and the operations of the Funds is based on laws and regulations that are subject to change through legislative, judicial or administrative action.
Income and Net Worth Taxes. Under Luxembourg law, there are currently no Luxembourg income, capital gains or net worth taxes payable by the Company. Under current law and practice, no capital gains tax is payable in Luxembourg on the realised or unrealised capital appreciation of the assets of the Funds.
Subscription Tax. Class A, C, N, P and W Shares of each Fund are subject to an annual taxe d’abonnement of 0.05%, calculated and payable quarterly by each Fund on the aggregate Net Asset Value of the outstanding shares of each Fund at the end of each calendar quarter. It is anticipated that the annual tax should be reduced to 0.01% for Class I, Class Z and S Shares of the Funds. There can be no guarantee that the benefit of such reduced rate will continue in the future.
Under certain conditions, reduced rates for retail share classes ranging from 0.04% to 0.01% may also be available for the portion of a Fund that is invested in sustainable economic activities (as defined in Article 3 of Regulation (EU) 2020/852 of the European Parliament and of the Council of 18 June 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustainable investment, and amending Regulation (EU) 2019/2088).
Withholding Taxes. Under current Luxembourg tax law, there is no withholding tax on payments made by the Company (or the Funds) to the shareholders.
Investment income received by a Fund, with respect to securities whose country of origin is other than Luxembourg may be subject to foreign withholding taxes. Certain countries may also assess foreign taxes, withheld at the source, on capital gains that are distributed to the Fund. Dividends paid on U.S. portfolio securities held by a Fund will generally be subject to U.S. withholding taxes. Distributions with respect to securities held by a Fund may be subject to withholding or capital gains taxes imposed by the countries of origin. Because the Company itself is exempt from income tax, withholding tax levied at the source, if any, is not refundable in Luxembourg. Whether the Company may benefit from a double tax treaty concluded by Luxembourg must be analysed on a case-by-case basis.
Value Added Tax. In Luxembourg, regulated investment funds such as SICAVs have the status of taxable persons for value added tax (“VAT”) purposes.
Accordingly, the Company is considered in Luxembourg as a taxable person
for VAT purposes without any input VAT deduction right. A VAT exemption applies in Luxembourg for services qualifying as fund management services. Other services supplied to the Company could potentially trigger VAT and require the VAT registration of the Company in Luxembourg. As a result of such VAT registration, the Company will be in a position to fulfil its duty to
self-assess the VAT regarded as due in Luxembourg on taxable services (or goods to some extent) purchased from abroad. No VAT liability arises in principle in Luxembourg in respect of any payments by the Company to its shareholders,
to the extent such payments are linked to their purchase of the Shares and do, therefore, not constitute the consideration received for taxable services supplied.
Taxation of Shareholders.
The tax implications to each shareholder of an investment in the Company will depend on the tax laws of their country of citizenship, residence, and domicile. Shareholders should consult with their professional tax adviser to understand the likely tax ramifications to them prior to making an investment in the Company.
Non-resident shareholders, as of the date of this Prospectus, are not subject to any Luxembourg capital gains, income, withholding, gift, estate, inheritance or other taxes, with respect to Shares owned by them (except shareholders who have a permanent establishment or a permanent representative to which or whom the Shares are attributable, in Luxembourg).
Exchange of information - CRS. Capitalized terms used in this section should have the meaning as set forth in the CRS Law (as defined below), unless provided otherwise herein.
The Company and each Fund may be subject to the Common Reporting Standard (the “CRS”) as set out in the amended Luxembourg law of 18 December 2015
(the “CRS Law”) implementing Directive 2014/107/EU which provides for an automatic exchange of financial account information between Member States of the European Union as well as the OECD’s multilateral competent authority
agreement on automatic exchange of financial account information signed on 29 October 2014 in Berlin, with effect as of 1 January 2016.
Under the terms of the CRS Law, the Company and each Fund is likely to be treated as a Luxembourg Reporting Financial Institution. Accordingly, references in this section to “the Company" should be understood to apply also to each Fund as applicable.
As such, the Company will be required to annually report to the Luxembourg tax authorities (Administration des contributions directes) personal and financial information related, inter alia, to the identification of, holdings by and payments made to (i) certain shareholders qualifying as Reportable Persons and (ii)
Controlling Persons of passive non-financial entities (“NFEs”) which are themselves Reportable Persons. This information, as set out in Annex I of the CRS Law (the “Information”), will include personal data related to the Reportable Persons.
The Fund’s ability to satisfy its reporting obligations under the CRS Law will depend on each shareholder providing the Information, along with the required supporting documentary evidence. In this context, the shareholders are hereby informed that, as data controller, the Company will process the Information for the purposes as set out in the CRS Law.
Shareholders qualifying as passive NFEs undertake to inform their Controlling Persons, if applicable, of the processing of their Information by the Company.
Additionally, the Company is responsible for the processing of personal data and each shareholder has a right to access the data communicated to the Luxembourg tax authorities and to correct such data (if necessary). Any data obtained by the Company are to be processed in accordance with the applicable data protection legislation.
The shareholders are further informed that the Information related to Reportable Persons will be disclosed to the Luxembourg tax authorities annually for the purposes set out in the CRS Law. The Luxembourg tax authorities will, under their own responsibility, eventually exchange the reported information to the competent authority of the Reportable Jurisdiction(s). In particular, Reportable Persons are informed that certain operations performed by them will be reported to them through the issuance of statements, and that part of this information will serve as a basis for the annual disclosure to the Luxembourg tax authorities.
Similarly, the shareholders undertake to inform the Company within thirty (30) days of receipt of these statements should any included personal data be not accurate. The shareholders further undertake to immediately inform the Company of, and provide the Company with all supporting documentary evidence of any changes related to the Information after occurrence of such changes.
Although the Company will attempt to satisfy any obligation imposed on it to avoid any fines or penalties imposed by the CRS Law, no assurance can be given that the Company will be able to satisfy these obligations. If the Company or a Fund becomes subject to a fine or penalty as a result of the CRS Law, the value of the Shares held by the shareholders may suffer material losses.
Any shareholder that fails to comply with the Company’s Information or documentation requests may be held liable for penalties imposed on the Company or the relevant Fund as a result of such shareholder’s failure to provide the Information and the Management Company may, in its sole discretion, redeem the Shares of such shareholders.
Exchange of information – FATCA. Capitalized terms used in this section should have the meaning as set forth in the FATCA Law (as defined below), unless provided otherwise herein.
The Company and each Fund may be subject to the FATCA Law which generally requires reporting to the U.S. Internal Revenue Service of non-U.S. financial institutions that do not comply with FATCA and direct or indirect ownership
by U.S. persons of non-U.S. entities. As part of the process of implementing FATCA, the U.S. government has negotiated intergovernmental agreements with certain non-U.S. jurisdictions which are intended to streamline reporting and compliance requirements for entities established in such foreign jurisdictions and subject to FATCA.
Luxembourg has entered into a Model 1 Intergovernmental Agreement implemented by the amended Luxembourg law of 24 July 2015 (the “FATCA Law”), which requires Financial Institutions located in Luxembourg to report, when required, information on Financial Accounts held by Specified U.S. Persons, if any, to the Luxembourg tax authorities.
Under the terms of the FATCA Law, the Company, or each Fund, is likely to be treated as a Luxembourg Reporting Financial Institution. Accordingly, references in this section to “the Company" should be understood to apply also to each Fund as applicable.
This status imposes on the Company the obligation to regularly obtain and verify information on all of its shareholders. On the request of the Company, each shareholder shall agree to provide certain information, including, in the case of
a passive Non-Financial Foreign Entity (“NFFE”), information on the Controlling Persons of such NFFE, along with the required supporting documentation.
Similarly, each shareholder shall agree to actively provide to the Company within thirty (30) days any information that would affect its status, as for instance a new mailing address or a new residency address.
The FATCA Law may require the Company to disclose the names, addresses and taxpayer identification number (if available) of its shareholders as well as
information such as account balances, income and gross proceeds (non-exhaustive list) to the Luxembourg tax authorities for the purposes set out in the FATCA Law. Such information will be relayed by the Luxembourg tax authorities to the
U.S. Internal Revenue Service.
Shareholders qualifying as passive NFFEs undertake to inform their Controlling Persons, if applicable, of the processing of their information by the Company.
Additionally, the Company is responsible for the processing of personal data and each shareholder has a right to access the data communicated to the Luxembourg tax authorities and to correct such data (if necessary). Any data obtained by the Company are to be processed in accordance with the applicable data protection legislation.
Although the Company will attempt to satisfy any obligation imposed on it to avoid imposition of FATCA withholding tax, no assurance can be given that the Company will be able to satisfy these obligations. If a Fund becomes subject
to a withholding tax or penalties as result of the FATCA regime, the value of the Shares held by the shareholders may suffer material losses. The failure by the Company to obtain such information from each Fund shareholder and to transmit it to the Luxembourg tax authorities may trigger the 30% withholding tax to be imposed on payments of U.S. source income as well as penalties.
Any shareholder that fails to comply with the Company’s documentation requests may be charged with any taxes and/or penalties imposed on the relevant Fund
as a result of such shareholder’s failure to provide the information and the Management Company may, in its sole discretion, redeem the Shares of such shareholder.
Shareholders who invest through intermediaries are reminded to check if and how their intermediaries will comply with this U.S. withholding tax and reporting regime.
Shareholders should consult a U.S. tax advisor or otherwise seek professional advice regarding the above requirements.
Shareholders Reliance on Tax Advice in this Document. The discussion contained in this document as to U.S. federal tax considerations is not intended or written to be used, and cannot be used, for the purpose of avoiding penalties. Such discussion is written to support the promotion or marketing of the transactions or matters addressed herein. Each taxpayer should seek tax advice based on the taxpayer’s particular circumstances from an independent tax advisor.
Legal Structure and Applicable Law
The Company is a SICAV incorporated on 4 February 1992 under the laws of Luxembourg for an unlimited duration.
The District Court of Luxembourg shall have jurisdiction over any disputes between the shareholders, the Management Company and the Depositary, and Luxembourg law shall apply.
General Information about the Company (Including Service Providers)
The Company’s Articles of Incorporation were amended effective 20 April 1994, 23 October 1996, 18 December 1998, 25 July 2001, 15 August 2005,
15 February 2013, 1 November 2013 and 1 September 2015, and such
amendments were published in the Mémorial on 2 June 1994, 27 November 1996,
18 January 1999, 16 August 2001, 8 June 2005, 15 February 2013, 13 November
2013 and 11 August 2015.
The capital of the Company shall at all times be equal to the value of the net assets of all Funds of the Company. The minimum capital of the Company is EUR 1,250,000.
The initial Articles of Incorporation of the Company are published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, dated 12 March 1992. The coordinated Articles of Incorporation have been deposited with the Register of the Tribunal d’Arrondissement of Luxembourg where they are available for inspection and where copies thereof can be obtained.
Supervisory Authority
The Company is incorporated in Luxembourg and is regulated by the Luxembourg Commission de Surveillance du Secteur Financier (the “CSSF”), www.cssf.lu.
The CSSF is located at 283, route d’Arlon, L-1150 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg; Telephone: (+352) 26 25 1 – 1; e-mail: direction@cssf.lu.
Management of the Company
The Board of Directors is responsible for the overall management and administration of the Company. The Board of Directors may delegate its powers to conduct the daily management and affairs of the Company, subject to its supervision. Such delegation may include, but is not limited to, delegation of powers to a Management Company to oversee that daily management and affairs of the Company or to Company officers to enter into contracts, provide certifications and/or instructions to service providers or other third parties,
prepare and authorise regulatory filings and to pay Fund-related invoices, each on behalf of the Company, and to further delegate such officers’ authority to certain authorised signatories.
A Director may hold any other office or position of profit with the Company (other than the office of Auditor) in conjunction with his office of Director on such terms as to tenure and otherwise as the Board of Directors may determine. Any Director may also act in a professional capacity for the Company (other than as Auditor) and he or his firm shall be entitled to remuneration for such services as if he were not a Director.
A Director may not normally vote in respect of any contract in which he is personally interested. Any such contract will be disclosed in the financial reports of the Company.
As of the date of this Prospectus, each member of the Company’s Board of Directors, except Messrs, Bogart and Julian, is an officer and employee of MFS and thus is affiliated with the Management Company and Investment Manager. Directors who are not affiliated with the Management Company or the Investment Manager are paid an annual Director’s fee. Directors may also be paid all travelling, hotel and other expenses properly incurred by them in
attending and returning from meetings of the Board of Directors, or otherwise in connection with the business of the Company. Such Directors’ fees are included as part of the “Estimated Other Expenses” (and relevant expense caps on such expenses) reported in each Fund’s ongoing charges table in “Fund Profiles.”
The Directors and officers of the Company shall be indemnified by the Company against liability and related expenses in connection with any claim brought against such person by reason of his having been such Director or officer, provided
that no indemnity shall be provided against liability to the Company or its shareholders by reason of gross negligence, fraud or wilful default or with respect to any matter as to which he shall have been finally adjudicated not to have acted in good faith in the reasonable belief that his action was in the best interest of the Company. The Company maintains an insurance policy in respect of this indemnity obligation.
Conflicts of Interest
The Management Company and its Affiliates. The Management Company, Investment Manager or the Administrative Services Provider or their affiliates (“Affiliated Providers”) may from time to time act in similar roles in relation to, or be otherwise involved with, other funds or UCITS, other UCIs or other clients. It is therefore possible that any of them may, in the due course of their business, have potential conflicts of interest with the Company or any Fund. In such event, each will at all times have regard to its obligations under any agreements to which it is party or by which it is bound in relation to the Company or any Fund. In particular, when undertaking any dealings or investments where conflicts of interest may arise, each will respectively endeavour to ensure that such conflicts are addressed fairly.
The Investment Manager advises multiple clients (including accounts in which the Investment Manager or an affiliate has a beneficial interest).
Certain portfolios to which the Investment Manager or an affiliate provides investment management services are beneficially owned, in whole or in part, by the Investment Manager or its affiliates and/or their respective officers and employees. The Investment Manager’s and its group of affiliates' management of such portfolios present conflicts of interest, depending on the particular circumstances of each case: (i) in cases of investment of proprietary assets, the affiliated group member has an incentive to favor its investments to maximize its return; (ii) where a portfolio manager holds a personal investment in such
portfolios, the portfolio manager has an incentive to favor portfolios in which he/ she is invested in order to maximize the return of his/her investment; and (iii)
in cases of investment by officers and employees of the Investment Manager or its affiliates, the affiliated group member has an incentive to favor the personal investments of its employees and officers.
The simultaneous management of multiple accounts may also create conflicts of interest where one or more accounts pays higher fees or performance-based fees, or where the availability or liquidity of investment opportunities is limited. The Investment Manager has adopted policies and procedures designed to ensure that it does not favor one account over another; however, this does not mean that the Investment Manager will treat all accounts identically. When executing orders, the Investment Manager may aggregate multiple orders for the same instrument into a single trade as long as aggregation is unlikely to work to the overall disadvantage of any participating account over time. The Investment Manager does not generally aggregate orders for proprietary accounts (which
are limited to accounts that are managed by MFS for the sole benefit of itself or its subsidiaries) with orders for other client accounts, and will trade for such proprietary accounts in a manner that it believes will not disadvantage other client accounts. Proprietary accounts do not include accounts that are funded by the Investment Manager or its subsidiaries to establish a track record for
distribution, accounts that are funded by the Investment Manager or a subsidiary and open for sale to third parties, and accounts managed by the Investment Manager or its subsidiaries for Sun Life Financial, Inc. Execution and allocation for such accounts is made on the same basis as other client accounts of the Investment Manager.
From time to time, the Investment Manager will take an investment action or decision for one or more portfolios that is different from, or inconsistent with, an action or decision taken for one or more other portfolios that have different investment objectives, and such actions could be taken at different, potentially inopportune, times. In certain instances there may be securities that are suitable for a Fund’s portfolio as well as for accounts managed by the Investment Manager (or its affiliate) with similar investment objectives to that Fund, or that the Investment Manager (or affiliate) believes should no longer be held by the Fund or such other accounts. It is possible that a particular security is bought or sold for only one client even though it might be held by, or bought or sold for, other clients.
The Investment Manager has adopted policies that it believes are reasonably designed to ensure that when two or more clients (including accounts in which the Investment Manager or an affiliate have an interest) are simultaneously engaged in the purchase or sale of the same security, the securities are allocated among accounts in a manner believed by the Investment Manager to be fair and equitable to each over time. Allocations may be based on many factors and may not always be pro rata based on assets managed. The allocation methodology could have a detrimental effect on the price or availability of a security with respect to a particular Fund in a particular instance.
The Management Company and affiliates who perform services for the Funds (as defined above, the “Affiliated Providers")shall not be liable to account to the Fund for any profit, commission or remuneration made or received from or by
reason of such transactions or any connected transactions nor will the fees paid by the Company to such Affiliated Providers, unless otherwise provided, be reduced. The Affiliated Providers will ensure that such transactions are effected on terms which are not less favourable to a Fund than if the potential conflict had not existed. Such potential conflicting interests or duties may arise because an Affiliated Provider may have invested directly or indirectly in one or more of the Funds. More specifically, each Affiliated Provider, under the rules of conduct applicable to each, must try to avoid conflicts of interests and, where they cannot be avoided, ensure that its clients (including the Fund) are fairly treated over time.
There is no prohibition on the Company entering into any transactions with the Management Company, Investment Manager, Distributor or Financial Intermediaries, the Depositary or with any of their affiliates, provided
that such transactions are carried out as if effected on normal commercial terms negotiated at arm’s length. In addition, there is no prohibition on the Management Company, Investment Manager or Distributor to purchase any products on behalf of the Fund where the issuer, dealer and/or distributor of such products are their affiliates provided that such transactions are carried out as if effected on normal commercial terms negotiated at arm’s length, in the best interest of the Fund. The Investment Manager also acts on behalf of the Company as counterparty for financial derivative and other investment-related contracts entered into by the Company.
Potential conflicting interests or duties may arise because the Management Company or its affiliate may have invested directly or indirectly in the Company. MFS could hold a relatively large proportion of Shares and voting rights in any Fund or Class. MFS may make substantial investments in a Sub-Fund or a Share Class for various purposes including, but not limited to, facilitating the growth of the Fund or Class, for facilitating the portfolio management or tax reporting of a Fund or Class, or for meeting future remuneration payment obligations to certain employees. MFS is under no obligation to make or maintain its investments
and may reduce or dispose of any of these in the Fund or Class at any time. As part of its financial planning, MFS may also hedge the risk of its investments in any Class with the intention of reducing all or part of its exposure to such investments.
The Depositary. The Depositary is part of an international group of companies and businesses (the “State Street Group") that, in the ordinary course of their business, act simultaneously for a large number of clients, as well as for their own account, which may result in actual or potential conflicts. Conflicts of interest arise where the Depositary or its affiliates engage in activities under the Depositary Agreement or under separate contractual or other arrangements. Such activities may include providing nominee, administration, registrar and transfer agency, research, agent securities lending, investment management,
financial advice and/or other advisory services to the Company, and engaging in banking, sales and trading transactions including foreign exchange, derivative,
principal lending, broking, market making or other financial transactions with the Company either as principal and in the interests of itself, or for other clients.
In connection with the above activities the Depositary or its affiliates:
- will seek to profit as part of or in addition to providing custody services. Examples include profit through the fees and other charges for the services, profit from deposit taking activities, revenue from sweeps and repo arrangements, foreign exchange transactions, contractual settlement, error correction (where consistent with applicable law) and commissions for sale of fractional shares. The Depositary and its affiliates are entitled to receive and retain any profits or compensation in any form and are not bound to disclose to the Company the nature or amount of any such profits or compensation including any fee, charge, commission, revenue share, spread, mark-up, mark-down, interest, rebate, discount, or other benefit received in connection with any such activities;
- may buy, sell, issue, deal with or hold, securities or other financial products or instruments as principal acting in its own interests, the interests of its affiliates or for its other clients;
- may trade in the same or opposite direction to the transactions undertaken, including based upon information in its possession that is not available to the Company;
- may provide the same or similar services to other clients including competitors of the Company;
- may be granted creditors’ rights by the Company which it may exercise.

The Company may use an affiliate of the Depositary to execute foreign exchange, spot or swap transactions for the account of the Company. In such instances
the affiliate shall be acting in a principal capacity and not as a broker, agent or fiduciary of the Company. The affiliate will seek to profit from these transactions and is entitled to retain and not disclose any profit to the Company. The affiliate shall enter into such transactions on the terms and conditions agreed with the Company.
Where cash belonging to the Company is deposited with an affiliate that is a bank, a potential conflict arises in relation to the interest (if any) which the affiliate may pay or charge to such account and the fees or other benefits which it may derive from holding such cash as banker and not as trustee.
The Company or the Management Company may also be a client or counterparty of the Depositary or its affiliates. The Depositary appoints a network of affiliated and non-affiliated subcustodians. Multiple factors influence the determination
to engage a particular subcustodian or allocate assets to them, including their expertise and capabilities, financial condition, service platforms and commitment
to the custody business as well as the negotiated fee structure (which may include terms that result in fee reductions or rebates to the Depositary or an affiliate), significant business relationships and competitive considerations.
Potential conflicts that may arise in the Depositary’s use of sub-custodians include four broad categories:
- conflicts from sub-custodian selection and asset allocation among multiple sub-custodians influenced by (a) cost factors, including lowest fees charged, fee rebates or similar incentives and (b) broad two-way commercial relationships in which the Depositary may act based on the economic value of the broader relationship, in addition to objective evaluation criteria;
- sub-custodians, both affiliated and non-affiliated, act for other clients and in their own proprietary interest, which might conflict with clients’ interests;
- sub-custodians, both affiliated and non-affiliated, have only indirect relationships with clients and each looks to the Depositary as its counterparty, which might create incentive for the Depositary to act in its self-interest, or other clients’ interests to the detriment of clients; and
- sub-custodians may have market-based creditors’ rights against client assets that they have an interest in enforcing if not paid for securities transactions.

The State Street Group has implemented a global policy laying down the standards required for identifying, assessing, recording and managing all conflicts of interest which may arise in the course of business. Each State Street Group business unit, including the Depositary, is responsible for establishing and maintaining a Conflicts of Interest Program for the purpose of identifying and managing organizational conflicts of interest that may arise within the business unit in connection with providing services to its clients or in delivering its functional responsibilities. In carrying out its duties the Depositary shall act honestly, fairly, professionally, independently and solely in the interests of the Company and its shareholders.
The Depositary has functionally and hierarchically separated the performance of its depositary tasks from its other potentially conflicting tasks. The system of internal controls, the different reporting lines, the allocation of tasks and the management reporting allow potential conflicts of interest regarding the
depositary tasks to be properly identified, managed and monitored. Additionally, in the context of the Depositary’s use of sub-custodians, the Depositary imposes contractual restrictions to address some of the potential conflicts and maintains due diligence and oversight of sub-custodians to ensure a high level of client
service by those agents. The Depositary further provides frequent reporting on clients’ activity and holdings, with the underlying functions subject to internal and external control audits. Finally, the Depositary internally separates the performance of its custodial tasks from its proprietary activity and follows
a Standard of Conduct that requires employees to act ethically, fairly and transparently with clients.
Up-to-date information on the Depositary, its duties, any conflicts that may arise, the safe-keeping functions delegated by the Depositary, the list of delegates and sub-delegates and any conflicts of interest that may arise from such a delegation will be made available to shareholders on request.
Management Company
The Board of Directors of the Company has appointed MFS Investment Management Company (Lux) S.à r.l. (the “Management Company”, or “MFS Lux”) pursuant to a Management Company Agreement to carry out the functions of management of the Company as prescribed in Annex II of the Law and related Luxembourg regulations. In particular, the Management Company shall be responsible for the investment management, the administration and the implementation of the Company’s distribution and marketing functions, subject to the overall control and supervision of the Company’s Board of Directors.
The Management Company may also serve as domiciliary for the Company in Luxembourg. The Management Company has been permitted by the Company to delegate, under the Management Company’s supervision and control, certain administrative, distribution and management functions to Affiliates or third party service providers under agreements that, unless otherwise required by law, will be governed by Luxembourg law. The Company may be a counterparty to such agreements. The Management Company is responsible for monitoring, on a continuous basis, the activities of the third parties to which it has delegated functions. The agreements entered into between the Management Company
and the relevant third parties provide that the Management Company can give instructions to such third parties, and that it can withdraw their mandate with immediate effect if in the best interest of Company shareholders. The delegations shall not prevent the obligations or effectiveness of supervision by the Management Company.
The Management Company may serve as or may appoint one or more of its affiliates to serve as the global distributor of the Shares.
The Management Company has delegated certain administrative support services to each of MFS, Waystone and State Street Bank International GmbH,
Luxembourg Branch to assist with a variety of administrative services provided to the Management Company. These services include financial, operational, legal,
compliance, risk management, shareholder communications, platform services in support of the Management Company’s independent Conducting Persons and other support services necessary or desirable for the operation of the Company and permitted by law. The Management Company has retained Brown Brothers Harriman Investor Services Limited to provide certain calculation and other support services in connection with Hedged Class hedging transactions.
The Funds pay the Management Company an annual fee approved by the Company’s Board of Directors, which is intended to cover the expenses of services it provides in connection with the operation and central administration of the Funds in Luxembourg, plus a target profit margin (“Management Company Fee”). These expenses include legal, regulatory and operational costs of the Management Company (including fees for Board members not affiliated with the Company), as well as fees paid by the Management Company to third parties to provide certain infrastructure, administrative, risk management and reporting services to the Management Company, including the services provided by MFS, Waystone and State Street. The Company also reimburses the Management Company for out-of- pocket expenses related to its services. In addition, the Company pays the agreed- upon fee for services provided by the Investment Manager, Distributor, Transfer Agent and Depositary, which the Management Company arranges for such fee to be paid to the respective delegate.
The Management Company Fee is allocated such that each Fund pays a fixed fee of $20,000 (or currency equivalent) plus an asset-based fee based on average daily net assets over $40 million and up to $4 billion (or currency equivalent) for
each Fund. The fee paid to the Management Company for its services is included as part of the “Estimated Other Expenses” (and relevant expense caps on such expenses) reported in the ongoing charges table in each Fund’s “Fund Profile”.
The Management Company was incorporated under the name “MFS Investment Management Company (Lux) S.A.” as a “société anonyme” under the laws of
the Grand Duchy of Luxembourg on 20 June 2000, and changed legal form to a S.à r.l. (“société à responsabilité limitée”) on 27 June 2011. Its articles of
incorporation were published in the Mémorial for the first time on 4 August 2000 and deposited with the Luxembourg Trade and Companies Register. They were amended for the last time on 16 December 2013. The Management Company is registered with the Luxembourg Trade and Companies Register under reference B 76467, and is established for an undetermined period of time. The Management Company was authorized on 16 December 2013 as a management company managing UCITS and therefore complies with the conditions set out in Chapter 15 of the Law.
The Management Company has its registered office at 4, rue Albert Borschette, 
L-1246 Luxembourg
. Its fully paid-in capital amounts to €2,125,000. This comprises a portion of the Management Company’s “own funds”, which are
maintained at a level compliant with the requirements under the Law. The sole shareholder of the Management Company is MFS International Holdings Pty. The Management Company is an indirect subsidiary of Massachusetts Financial Services Company, the Investment Manager of the Fund. The Management Company’s independent auditor is Deloitte Audit S.à r.l. The financial year of the Management Company starts on 1 January each year and terminates on 31 December each year.
As of the date of this Prospectus, the Board of Managers of the Management Company are:
Lina M. Medeiros (Chairperson), Head of Office of MFS Luxembourg, c/o MFS Luxembourg, 4, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg
Heidi W. Hardin, General Counsel of MFS, c/o MFS, 111 Huntington Avenue, Boston, Massachusetts 02199
Malcolm W. MacNaught, Senior Managing Director of MFS, c/o MFS, 111 Huntington Avenue, Boston, Massachusetts 02199
Sanjay Natarajan, Investment Officer and Institutional Portfolio Manager, c/o MFS, 111 Huntington Avenue, Boston, Massachusetts 02199
James R. Julian, Jr, independent Manager, Executive Vice President and Chief Operating Officer – University of Massachusetts, c/o MFS, 111 Huntington Avenue, Boston Massachusetts 02199
Paul de Quant, independent Manager, Associate, The Directors Office, 19 rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg
Thomas A. Bogart, independent Manager, c/o MFS Luxembourg, 4, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg
In compliance with CSSF Circular 18/698, the Board of Managers of the Management Company has granted a mandate, in order to conduct the daily business of the Management Company and the Funds, to Michael Derwael, Olivier Gilson, Paul de Quant and Michael Schoene as dirigeants (“Conducting Persons”). Managers and Conducting Persons that are independent of MFS or its affiliates will be paid an annual fee and all out-of-pocket expenses properly incurred in carrying out his or her duties.
Remuneration Policy. The Management Company has adopted a remuneration policy and implements related procedures and practices which are consistent with and promote sound and effective risk management in a manner appropriate to the Management Company’s size, internal organization, and the nature,
scope and complexity of its activities. The remuneration policy is applicable to each fiscal year of the Management Company ending 31 December. Pursuant to the Law and related guidelines, certain aspects of the Management Company’s
remuneration policy shall apply to remuneration paid for the first full fiscal year after the implementation date of the Law, which for the Management Company will be its fiscal year ended 31 December 2017.
The remuneration policy of the Management Company is administered and overseen by a remuneration committee composed of members of MFS executive management and its human resources team. Further details on the remuneration policy are available by referring to meridian.mfs.com (and clicking the link “Information on MFS’ Remuneration Policy”), and a paper copy of such details is available on request at the registered office of the Management Company without charge.
Investment Manager
The Management Company has appointed Massachusetts Financial Services Company in Boston, Massachusetts USA (“MFS”) as Investment Manager. The Investment Manager is responsible for providing investment management services to the Management Company under the terms of the Investment Management Agreement. Under the terms of the Investment Management Agreement, the Investment Manager is responsible for investment management and supervision of the Funds on a day-to-day basis and statistical and other related services under the supervision and subject to the control of the Board.
The Investment Management Agreement was entered into for a period of 30 years unless terminated earlier by either party on not less than 90 days’ prior written notice, provided that the Management Company may withdraw the Investment Manager’s mandate with immediate effect if in the best interest of Fund shareholders.
MFS is America’s oldest mutual fund organisation. MFS and its predecessor organisations have a history of money management dating from 1924, and the founding of the first mutual fund in the United States. MFS and its affiliates serve as investment adviser to United States registered open-end and closed-end investment companies, non-US domiciled funds and separate accounts located or organised in jurisdictions around the world. MFS is a majority-owned subsidiary of Sun Life of Canada (U.S.) Financial Services Holdings, Inc., which in turn is a majority owned subsidiary of Sun Life Financial Inc. (“Sun Life”). Sun Life, a life insurance company with its headquarters office in Toronto, Canada, is one of the largest international life insurance companies.
The registered office and principal place of business of MFS is 111 
Huntington Avenue
, Boston, Massachusetts USA 02199. MFS is a registered investment adviser regulated by the United States Securities and Exchange Commission (“SEC”) (100 F Street, NE, Washington, DC 20549; www.sec.gov).
The Investment Manager is authorised to act on behalf of the Management Company and to select agents, brokers and dealers through whom to execute transactions and provides the Management Company and the Company’s Board
of Directors with such reports as they may require.
The rate of the investment management fee (which includes the portion of the Class P Annual Management Charge allocable to investment management
services) varies by Fund and Class, the details of which are noted in the ongoing charges table in each Fund’s “Fund Profile.” The investment management fees are paid by the Funds to the Management Company. The Management Company (and not the Funds) is responsible for compensating the Investment Manager according to the terms of the Investment Management Agreement (available free of charge at the Company’s and Depositary’s registered offices during normal business hours). The investment management fee may be increased in respect of any one or more Funds from time to time, provided the investment management fee does not exceed an annual rate of 2.50% of the average daily net asset value of a Fund. Any increase is subject to prior notice being given to shareholders in
the relevant Fund as required by applicable laws and regulations. The termination or amendment provisions of the Investment Management Agreement may not
be amended without sanction of a resolution passed by not less than two-thirds majority at a shareholders meeting at which the holders of not less than
two-thirds of the Shares of the applicable Fund(s) are present or represented and voting. The Investment Manager bears all expenses incurred by it and its affiliates and advisers related to services performed by it for the Company.
Brokerage commissions, transaction charges, expenses associated with the Fund’s investment activities including interest, expenses relating to share class hedging, and other operating costs of the Company are payable by the Company.
The Investment Manager and its affiliates also provide investment management and advisory services to other affiliated mutual funds and institutional and high net worth private investors. The Investment Management Agreement provides that if the respective Investment Manager and/or a third party to which the Investment Manager delegated any of the provisions under the Investment Management Agreement no longer serves as an investment manager to the Company, the Company will change its name so as to delete the initials “MFS” or any name connected with the applicable Investment Manager or its affiliates. Specific decisions to purchase or sell securities for a Fund are made by persons affiliated with MFS. Any such person may serve other clients of MFS, or any subsidiary or affiliate of MFS in a similar capacity.
Investment Approach and Environmental, Social and Governance (“ESG”) Factors
In considering whether to invest in or disinvest from an issuer, the Investment Manager considers ESG factors, which include sustainability risks, to the extent these are deemed likely to materially impact the future investment performance of that issuer. The Investment Manager’s purpose in integrating ESG factors into its analysis is to increase returns and/or decrease financial risk of a Fund.
Accordingly, ESG factors are integrated into the Investment Manager’s fundamental economic analysis of issuers as an element of that analysis. The
Investment Manager uses an active bottom-up investment approach to buying and selling investments for the Funds. For each Fund, investments are selected primarily based on fundamental analysis or, where specified in the Fund Profile, a blend of fundamental analysis and quantitative research. Fundamental analysis of individual portfolio companies and/or instruments takes into account a company’s financial condition and market, economic, political, and regulatory conditions, as well as ESG factors.
The extent to which the Investment Manager considers any particular fundamental factor, including ESG factors, when evaluating an investment opportunity will vary depending on the type of asset class and a Fund's investment strategy. For example, when evaluating equity instruments, MFS investment professionals may consider fundamental factors including, but not limited to, an issuer's earnings, cash flows, competitive position, and management ability. Additionally, when evaluating debt instruments, MFS investment professionals may consider, among other fundamental factors, the
instrument’s credit quality, collateral characteristics, and indenture provisions, and the issuer’s management ability, capital structure, leverage, and ability to meet its current obligations.
The Investment Manager believes that certain ESG factors could materially impact the value of a portfolio company by representing a source of economic opportunity that contributes to a company's growth and outperformance relative to its peer group or a source of risk that may result in a condition or the occurrence of an event that could have a material negative impact on a company's value. Examples of potentially material ESG risks and opportunities may include, but are not limited to, physical and transitional impacts related to climate change, shifting market or consumer preferences or demand, a
company's governance structure and practices, data protection and privacy issues, diversity and labor practices, and regulatory and reputational risks. To account for these factors, MFS’ investment professionals integrate their evaluation of a company’s key ESG risks and opportunities into their overall security analysis and investment selection process to the extent that they believe these factors are material to, and have an economic impact on, investment value. In conducting analysis of ESG factors, MFS’ investment professionals may use a variety of tools, including, but not limited to, (i) proprietary issuer and industry research, (ii) internally developed analytical tools designed to evaluate issuer performance and risk-exposure, (iii) scenario analysis evaluating the impact of specific risk events, and (iv) third-party generated issuer and industry research and ratings.
MFS investment and proxy voting professionals may also incorporate ESG factors into their engagement activities when communicating with a company’s management team, board of directors, or other representatives in order to better
understand (i) the risks and opportunities that a particular ESG issue may present for a company, (ii) to communicate MFS’ desired outcome with respect to an ESG issue, or (iii) to inform proxy voting decisions.
MFS may also participate in organizations, engagements or other collaborative industry efforts to enhance MFS’ knowledge of specific ESG issues or to further ESG-related initiatives that MFS deems materially impactful to its investment decisions.
MFS has incorporated the above ESG integration approach within its fundamental analysis because it believes that ESG risks and opportunities could materially impact the performance of the Funds. The extent to which these factors impact a Fund’s return will depend on a number of variables, such as a Fund’s investment strategy, the types of asset classes held in a Fund, regional and geographic exposures, and an investment professional’s views and analysis of a specific ESG issue. The extent that MFS’ integration of ESG factors impacts the return of a Fund may be difficult to quantify and can vary significantly over time. Additionally, MFS’ overall investment analysis and its selection of investments may not produce the intended results and may lead to an investment focus that results in a Fund underperforming other funds with similar investment strategies and/or underperforming the markets in which a Fund invests.
In addition to its ESG integration as described above, MFS recognizes the Principles of Responsible Investment (PRI), an investor initiative in partnership with UNEP Finance Initiative and the UN Global Compact. Where consistent with its fiduciary responsibilities, MFS aspires to promote acceptance and implementation of the PRI within the investment industry, work together to enhance the effectiveness in implementing the PRI, and report on activities
and progress toward implementing the PRI. While MFS may aspire to follow the PRI where consistent with its fiduciary responsibilities, adopting the PRI is not based on a legal commitment to do so and MFS may take actions that
may be inconsistent with the PRI or may fail to take such actions that would be consistent with the PRI.
More information about MFS’ approach to sustainable investing practices, including its Responsible Investing Policy Statement, can be found at mfs.com under “About MFS – Sustainable Investing.”
MFS ‘Light Green’ Funds – Article 8 of SFDR
A financial product is considered ‘light green’ under Article 8 of Regulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosures in the financial services sector (“SFDR”) where it promotes an environment or social characteristic. As well
as integrating the consideration of ESG factors as set out above, the following Funds (the “MFS Light Green Funds”) promote the MFS Low Carbon Transition characteristic and consider certain principal adverse impact indicators in pursuing their respective investment objectives: Continental European Equity Fund, Contrarian Value Fund, European Core Equity Fund, Euro Credit Fund, European Research Fund, European Smaller Companies Fund, European Value Fund, Global Concentrated Fund, Global Credit Fund, Global Equity Fund, Global
Intrinsic Value Fund, Global Opportunistic Bond Fund, Global Research Focused Fund, Global Strategic Equity Fund, Global Total Return Fund, Limited Maturity Fund, Managed Wealth Fund, Prudent Capital Fund, Prudent Wealth Fund, U.K. Equity Fund, U.S. Concentrated Growth Fund, U.S. Corporate Bond Fund, U.S. Growth Fund, U.S. Total Return Bond Fund and U.S. Value Fund.
The MFS Light Green Funds do not have sustainable investment as their objective for the purposes of Article 9 of SFDR. Further information relating to the promotion of the MFS Low Carbon Transition Characteristic and consideration of certain principal adverse impact indicators by the MFS Light Green Funds can be found in the SFDR Annex and on our website meridian.mfs.com.
Portfolio Transactions and Brokerage Commissions.
The Investment Manager seeks best execution for all Funds by executing transactions in such a manner that a Fund’s total costs or proceeds in each transaction are the most favorable under the circumstances. The Investment Manager seeks to deal with broker/dealers reasonably expected to seek and provide best execution and related services. Subject to its obligation to seek best execution, the Investment Manager may place Fund orders with Luminex Trading & Analytics LLC, an alternative trading system in which the Investment Manager owns approximately 4.9%.
In seeking best execution, the Investment Manager takes into account several factors that it considers to be relevant, including: price, the size of the transaction, the nature of the market of the security, the amount of the commission, the timing and potential for impact of the transaction considering market prices and trends, the reputation, experience and financial stability of the broker/dealer involved, the willingness of the broker/dealer to commit capital, the need for anonymity in the market, and the quality of services rendered by the broker/ dealer in other transactions.
The Investment Manager utilizes a global investment platform built on the principle of close collaboration among members of its investment team, where research and investment ideas are shared. Investment professionals rely on their own internal research in making investment decisions even though they utilize external research provided by brokers or other research providers to help develop investment ideas. External research is also used to help understand market consensus, sentiment or perception, and identify relative inefficiencies more quickly and effectively.
The Investment Manager makes decisions on the procurement of external research separately and distinctly from decisions on the selection of brokers that execute transactions for the Funds. The Investment Manager will only execute a transaction with a broker who provides external research when, in the Investment Manager’s judgment, the broker is capable of providing best execution for that transaction. However, as permitted by Section 28(e) of the
Securities Exchange Act of 1934, as amended (“Section 28(e)”), the Investment Manager cause certain Funds to pay a broker that provides “brokerage and research services” (as defined in Section 28(e)) to the Investment Manager an amount of commission for effecting a securities transaction for such Fund in excess of the amount other brokers would have charged for the transaction if the Investment Manager determines in good faith that the greater commission is reasonable in relation to the value of the brokerage and research services provided viewed in terms of the Investment Manager’s overall responsibilities to its clients. The brokerage and research services received may be useful and of value to the Investment Manager in serving both the Fund or other client
account that generated the commissions and other Funds or client accounts of the Investment Manager. Accordingly, not all of the research and brokerage services provided by brokers through which Fund securities transactions are effected may be used by the Investment Manager in connection with the Fund that generated the brokerage commissions.
The Investment Manager has undertaken to bear the costs of external research for all Funds, either by paying for external research out of its own resources, or by voluntarily reimbursing Funds from its own resources for excess commissions paid to obtain external research. For Funds subject to a regulatory prohibition on the payment of excess commissions for research, including accounts that are directly or indirectly subject to the Markets in Financial Instruments Directive
in the EU or U.K. (“MiFID II accounts”), the Investment Manager will pay for external research out of its own resources. For all other Funds, the Investment Manager operates a commission sharing arrangement that generates commission “credits” for the purchase of external research from commissions on equity trades in a manner consistent with Section 28(e). Under this arrangement the Investment Manager may cause a Fund to pay commissions in excess of what the broker
or other brokers might have charged for certain transactions in recognition of brokerage and research services provided by the executing broker. The Investment Manager has voluntarily undertaken to reimburse the Funds from its own resources in an amount equal to all commission credits generated under this arrangement.
The research services obtained by the Investment Manager through the use of commission credits may include: access to corporate management; industry conferences; research field trips to visit corporate management and/or to tour manufacturing, production or distribution facilities; statistical, research and other factual information or services such as investment research reports; access to analysts; reports or databases containing corporate, fundamental, and
technical analyses; portfolio modeling strategies; and economic research services, such as publications, chart services, and advice from economists concerning macroeconomics information, and analytical investment information about particular corporations.
Through the use of eligible brokerage and research services acquired with commission credits, the Investment Manager initially avoids the additional expenses that it would incur if it developed comparable information through its own staff or if it purchased such services with its own resources. As a result, a Fund may pay more for its transactions in the first instance than if the Investment Manager caused the Fund to pay execution only rates. However, because the Investment Manager has voluntarily undertaken to reimburse the Funds from its own resources for commission credits generated from Fund
brokerage, the Investment Manager ultimately assumes the additional expenses that it would incur if it purchased external research with its own resources. If the Investment Manager determined to discontinue this voluntary undertaking, it may have an incentive to select or recommend a broker based on its interest in receiving external research rather than the Fund’s interest in receiving lower commission rates.
Although the Investment Manager generally bears the costs of external research, we generally do not pay or reimburse Funds with respect to research that is generally made available by a broker to all of its customers and that the Investment Manager generally considers to be of de minimis value, or for external research provided
by brokers in fixed income transactions that incur mark-ups, mark-downs, and other fees rather than commissions. With respect to fixed income, the Investment Manager believes that executing brokers in fixed income transactions do not charge lower mark-ups, mark-downs, commission equivalents or other fees if a Fund foregoes research services. Consequently, the Investment Manager does not believe it pays higher mark-ups, mark-downs, commission equivalents or other fees to brokers on fixed income transactions than it would if it did not receive any research services from brokers. The Investment Manager will pay an estimated amount for fixed income research out of its own resources with respect to the Funds and all other MiFID II accounts, but not other client accounts.
The Investment Manager’s broker selection practices are under the supervision of the Management Company and are subject to best execution principles.
Financial Intermediaries
The Management Company or its delegate enter into contractual arrangements with various Financial Intermediaries for the distribution of Shares of the Funds to investors in various jurisdictions or markets. Distribution Fees (including the portion of the Class P Annual Management Charge allocable for distribution services) and Service Fees, if applicable for particular Classes, are paid to the Management Company or its delegate for providing distribution and related support services, each of which may share all or a portion of such fees with Financial Intermediaries. The Distribution Fee and Service Fee may vary by Class, the details of which are noted in the Fund Ongoing Charges section of each Fund’s Fund Profile.
Financial Intermediaries that agree with the Distributor to sell Fund shares, by investing on behalf of investors, undertake and represent that they will (as applicable):
- comply with the terms of this Prospectus;
- assess the suitability and/or the appropriateness of such investment for prospective purchasers of Shares, and provide their clients with appropriate investment advice in relation to any investment in Shares, including the relevant KIID and any specific information regarding the Fund and/or the Class in which the prospective purchaser will invest;
- verify the identity of investors and their beneficial owners investing in the Company by applying client identification procedures deemed by the Company or the Transfer Agent as equivalent to those required under Luxembourg laws and regulations and be properly and professionally organised to assume such duties;
- protect the Company against any breaches of investment in the Fund by Prohibited Persons;
- protect the Company against disruptive trading practices or market timing; and
- to the full extent required by applicable law, disclose to their clients, and where required obtain their clients’ consent on, the existence, nature and amount of their compensation, relinquish such compensation to such clients or, as applicable, refrain from accepting any distribution fee or other cash rebate unless expressly permitted under local laws and regulations.

Financial Intermediary Support and Other MFS Payments
The Financial Intermediary through which you purchase or hold Shares may receive all or a portion of the sales charges and distribution fees. In addition, the Investment Manager and/or Distributor, or one or more of their affiliates (for purposes of this section only, collectively, “MFS”), out of their own resources, may make additional cash payments to certain Financial Intermediaries as incentives to market the Funds or cooperate with MFS’ promotional efforts or
in recognition of their marketing, administrative support and/or transaction processing services.
MFS compensates Financial Intermediaries based on criteria established by MFS from time to time, including the distribution potential of the Financial Intermediary, the types of products and programs offered by the Financial Intermediary, eligibility for placement on the Financial Intermediary’s preferred or recommended list, the financial and contractual terms with the Financial Intermediary, the level and/or type of marketing and administrative support
provided by the Financial Intermediary, and the quality of the overall relationship
with the Financial Intermediary. In particular, MFS normally considers the level of assets attributable to the Financial Intermediary, the level of redemptions by the Financial Intermediary, the level of access to the Financial Intermediary's representatives and management, the ability to educate the representatives of the Financial Intermediary about the Funds, and the number of representatives of the Financial Intermediary potentially utilizing the Funds with their clients.
MFS makes these additional payments to Financial Intermediaries for marketing support and administrative services with respect to Fund shares sold by or otherwise connected to the Financial Intermediary. MFS also makes payments to certain Financial Intermediaries to help offset the costs associated with client
account maintenance support, statement preparation, and transaction processing. To the extent permitted by applicable laws and regulations, MFS makes other payments or allows other promotional incentives or payments to Financial Intermediaries.
The types of payments described above are not exclusive and such payments can be significant to the Financial Intermediary. In addition, the compensation that Financial Intermediaries receive may vary by class of shares sold and among Financial Intermediaries. Depending upon the arrangements in place at any particular time, Financial Intermediaries may have a financial incentive to recommend a particular Fund or share class when a less expensive option with the same or similar characteristics is available or to recommend MFS funds instead of other funds that generate less or no compensation for the Financial Intermediary. Likewise, such compensation could create incentives for the Financial Intermediary to hold an investment longer than might be appropriate,
or conversely, to make more frequent exchanges or other transactions than might be necessary. Additionally, MFS, out of its own resources, may make payments to certain institutional or other significant shareholders as an incentive to invest in the Funds. As a result, the cost to shareholders who receive such payment from MFS will generally be lower than the cost of shareholders who do not receive such payments.
Because the foregoing payments are paid by MFS and not by the Funds themselves, they are not reflected in the fees and expenses listed in each Fund’s ongoing charges table in “Fund Profiles.”
Use of Nominee
Certain Financial Intermediaries act as nominee (“Nominee”) for investors purchasing Shares through their facilities. In such capacity a Nominee effects purchases, redemptions and exchanges of Shares in the Nominee’s name on behalf of individual investors, and requests the registration of such transactions on the Share records of the Company in such Nominee’s name. The Nominee maintains its own records and provides the investor with individualised information as to its holdings of Shares in the Company. Except where local law
or custom proscribes the practice, investors may invest directly in the Company and may choose not to avail themselves of a nominee service.
The Company draws the investors’ attention to the fact that any investor will only be able to fully exercise his investor rights directly against the Company, notably the right to participate in general shareholders’ meetings, if the investor is registered himself and in his own name in the shareholders’ register of the Company. In cases where an investor invests in the Company through a Financial Intermediary investing into the Company in its own name but on behalf of the investor (as previously defined, a “Nominee”), it may not always be possible for the investor to exercise certain shareholder rights directly against the Company. Investors are advised to take advice on their rights.
Independent Auditors
Ernst & Young S.A., Luxembourg, have been appointed as the Company’s independent auditors. Their appointment is subject to approval at each Annual Meeting.
Depositary
The Company has appointed State Street Bank International GmbH (“SSBI"), acting through its Luxembourg Branch ("State Street"), as its Depositary within the meaning of the 2010 Law pursuant to a Depositary Agreement dated
18 August 2016. SSBI is a limited liability company organized under the laws of Germany, having its registered office at Brienner Str. 59, 80333 München,
Germany and registered with the commercial register court, Munich under number HRB 42872. It is a credit institution supervised by the European Central Bank (ECB) (Sonnemannstrasse 20, 60314 Frankfurt am Main, Germany; +49
69 1344 1300), the German Federal Financial Services Supervisory Authority (BaFin) (Graurheindorfer Strasse 108, 53117 Bonn, Germany; +49 (0) 228 299 70
299) and the German Central Bank (Wilhelm-Epstein-Strasse 14, 60431 Frankfurt am Main, Germany; +49 69 9566-0). SSBI is a member of the State Street group of companies having as their ultimate parent State Street Corporation, a US publicly listed company. State Street is authorized by the CSSF in Luxembourg to act as depositary and is specialized in depositary, fund administration, and related services. State Street is registered in the Luxembourg Commercial and Companies’ Register (RCS) under number B 148 186.
The Agreement is entered into for an unlimited duration, unless terminated by either party with 90 days’ prior written notice.
Under the Depositary Agreement, State Street has been appointed as custodian of the assets of the Company, which may either be held directly by State Street, or under its responsibility, entrusted, in whole or in part, to other banking institutions or depository agents. State Street further carries out the instructions
of the Board of Directors (unless they conflict with applicable law and the Company’s Articles of Incorporation) and, complying with the instructions of the Board, settles any transaction relating to the purchase or disposal of the Company’s assets.
In accordance with the Law, the Depositary shall:
- ensure that the sale, issue, redemption and cancellation of Shares effected by or on behalf of the Company are carried out in accordance with the Law and with the Company’s Articles of Incorporation;
- ensure that the value of the Shares is calculated in accordance with applicable law and the Company’s Articles of Incorporation;
- ensure that in transactions involving the Company’s assets any consideration is remitted to it within the usual time limits;
- ensure that the Company’s income is applied in accordance with the law and with the Company’s Articles of Incorporation;
- monitor the Company’s cash and cash flows; and
- safe-keeping of the Company's assets, including the safekeeping of financial instruments to be held in custody and ownership verification and recordkeeping in relation to other assets.

The Company will pay the Depositary a fee based on the net asset value of the Funds’ month-end holdings by foreign markets and securities trades executed. The Depositary and the Company shall determine the level of the fee from time to time in light of market rates applicable in Luxembourg. Reasonable disbursements and out-of-pocket expenses incurred by the Depositary or by other banks and financial institutions to whom safekeeping of assets of the Funds is entrusted are additional to the Depositary’s fee. The fee normally includes the custody fees and certain transaction charges of such banks and financial institutions. The Depositary expense incurred in a given financial year will be shown in the Annual Report of the Company for that year and
is included as part of the “Other” Expenses reported in each Fund’s ongoing charges table in “Fund Profiles.”
Liability of the Depositary. In the event of a loss of a financial instrument held in custody, determined in accordance with the Law, the Depositary shall return financial instruments of identical type or the corresponding amount to the Company without undue delay.
The Depositary shall not be liable if it can prove that the loss of a financial instrument held in custody has arisen as a result of an external event beyond its reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary, pursuant to the Law.
In case of a loss of financial instruments held in custody, the shareholders may invoke the liability of the Depositary directly, or indirectly through the Company provided that this does not lead to a duplication of redress or to unequal treatment of the shareholders.
The Depositary will be liable to the Company for all other losses suffered by the Company as a result of the Depositary’s negligent or intentional failure to properly fulfil its obligations pursuant to the Law.
The Depositary shall not be liable for consequential or indirect or special damages or losses, arising out of or in connection with the performance or
non-performance by the Depositary of its duties and obligations. The Depository is indemnified by the Company against all liabilities suffered or incurred by the Depositary by reason of the proper performance of the Depositary’s duties under the terms of the Depositary Agreement, except where a result of the Depositary’s negligence, fraud, bad faith, willful default or recklessness of the Depositary or the loss of financial instruments held in custody.
Delegation by the Depositary. The Depositary has full power to delegate the whole or any part of its safe-keeping functions, but its liability will not be affected
by the fact that it has entrusted to a third party some or all of the assets in its safekeeping. The Depositary’s liability shall not be affected by any delegation of its safe-keeping functions under the Depositary Agreement.
The Depositary has delegated those safekeeping duties set out in under the Law of 17 December 2010, as amended, to State Street Bank and Trust Company with registered office at One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, USA, whom it has appointed as its global sub-custodian. State Street Bank and Trust Company as global sub-custodian has appointed local sub-custodians within the State Street Global Custody Network.
Information about the safe-keeping functions which have been delegated and the identification of the relevant delegates and sub-delegates are available at the registered office of the Company or at the following internet site:
www.statestreet.com/about/office-locations/luxembourg/subcustodians.html.
Conflicts of Interest of the Depositary. Please see the paragraph captioned “Depositary” in the section titled “Other Practical Information – Management of the Company – Conflicts of Interest” for a description of conflicts of interest as applicable to the Depositary.
Registrar and Transfer Agent; Paying, Central Administration and Fund Accounting Agent
The Company also appoints State Street as the Luxembourg Registrar and Transfer Agent, Paying Agent, Central Administration Agent and Fund
Accounting Agent under the Registrar and Transfer Agency, Administration and Paying Agency Agreement. State Street processes purchases, redemptions,
exchanges and transfers of Shares and enters such transactions in the Company’s Register of Shareholders. State Street also provides certain administrative and corporate secretarial services to the Company, including organizing the Annual General Meeting (or any extraordinary general meeting of shareholders),
and serves as the Company’s paying agent in Luxembourg. Under the above mentioned agreement, State Street has also agreed to perform certain fund accounting services for the Funds, including services relating to each Funds’ net asset value determination and assisting with the preparation and filing of the Company’s financial statements. Subject to Luxembourg law and regulation, some of these functions may be delegated subject to the approval of the Board and regulatory authority. State Street has delegated certain fund accounting functions to its U.S.-based affiliate, State Street Bank and Trust Company.
State Street has also delegated certain transfer agency functions to its affiliates, including International Financial Data Services Limited Partnership, International Financial Data Services (Luxembourg), S.A., and International Financial Data Services (Canada) Limited.
This appointment of State Street is for an unlimited duration, unless terminated by either party with 90 days’ prior written notice provided that the Company may withdraw the State Street's mandate with immediate effect if in the best interest of Company shareholders. Under the agreement, Company indemnifies State Street against any cost, liability or other loss where State Street is acting under proper instructions, other than due to the Agent's failure to exercise reasonable care in the performance of its duties or where the loss arises from the negligence, wilful default or fraud of State Street.
The Company pays fees for such services at commercial rates agreed between the parties, together with reasonable out-of-pocket expenses, including certain networking, sub-accounting or other shareholder servicing payments. The Management Company arranges for the payment of the transfer agency fees by the Company to State Street. The amount paid to State Street for these services is included as part of the “Other” Expenses reported in each Fund’s ongoing charges table in “Fund Profiles.”
Currency Administration Agent (Hedged Classes)
The Management Company has retained Brown Brothers Harriman Investor Services Limited, a private limited company organized under the laws of England and Wales, to provide certain calculation and other support services in connection with Hedged Class hedging transactions. These services are administrative in nature and do not constitute portfolio management services.
The Hedged Classes of the Company pay fees for such services at commercial rates agreed between the parties, together with reasonable out-of-pocket expenses. The amount paid is included as part of the “Other” Expenses reported in each Fund’s ongoing charges table in “Fund Profiles.”
Portfolio Holdings and Fund Information
The Company, the Management Company or the Investment Manager may periodically publish a schedule of portfolio holdings for one or more Funds at mfs.com. Full portfolio holdings and top ten holdings are published at set intervals following month-end that may vary by Fund. A Fund’s Portfolio
holdings may be available to certain parties prior to publication at the discretion of the Board, Management Company and/or Investment Manager and subject to certain conditions (e.g. confidentiality agreements, etc.). Further, certain other Fund information may be available upon request and at the discretion of the Board, Management Company and/or the Investment Manager.
The Investment Manager has established a policy governing the disclosure of Fund portfolio holdings that it believes is reasonably designed to protect the confidentiality of the Fund’s non-public portfolio holdings and prevent
inappropriate selective disclosure of such holdings. Exceptions to this policy may be authorized by a senior member of the Investment Manager’s legal department. Certain other accounts that are advised by the Investment Manager or its affiliates, and may have substantially similar or identical portfolio holdings to that of a Fund, are subject to different portfolio holdings disclosure policies that may permit public disclosure of portfolio holdings information in different forms and at different times, including disclosure of certain portfolio holdings each business day.
Publication of Prices
The net asset value of each Fund’s Share Class and the issue and redemption prices will be available at all times at the Management Company’s registered office and at the Depositary’s offices (49, Avenue J.F. Kennedy, c/o State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, L-1855 Luxembourg (Tel: +
352 464010-1)). The Company may in its discretion and as required by local law publish information about the net asset value of any of its Classes of Shares or Funds at mfs.com and meridian.mfs.com in newspapers of general circulation and/or other electronic media.
Notices
Notices of meetings of shareholders will be given in accordance with Luxembourg law and the Articles of Incorporation or as otherwise required under applicable laws where the Funds are registered. Written notice for meetings of shareholders
will be given to registered shareholders at least 21 days prior to each meeting. All notices of meetings will specify the time, place and agenda of the meeting, and the quorum and voting requirements. To the extent permitted under applicable Luxembourg laws and regulations, notices regarding the Funds may be delivered via electronic means in certain circumstances or for certain accounts.
Other notices to shareholders will be available at the Company’s registered office and at the Depositary’s registered office and may be published on meridian.mfs.com, in newspapers of general circulation and/or other electronic media.
Financial Reporting
The Company’s financial year begins on 1 February and ends on 31 January of each year. The Company’s Annual Report incorporating audited financial
statements is available within four months after the end of the financial year and at least two weeks before the Annual Meeting of shareholders. The Accounts of the Company are maintained in euros and comprise the accounts of each of the Funds. The Company makes available a semiannual unaudited financial report, containing a list of each Fund’s holdings and their values, within two months of the date to which it applies. Such reports will be sent to registered shareholders upon request and are available on meridian.mfs.com.
Separate financial statements shall be issued for each Fund. To establish the balance sheet of the Company, these financial statements shall be added, after conversion into the currency of the Company.
Shareholder Meetings
Shareholders’ meetings shall be held annually or such other date and time as determined by the Board of Directors, in Luxembourg at the Company’s
registered office or at such other place as is specified in the notice of meeting and in a manner provided for by Luxembourg law and in accordance with the Company’s Articles of Incorporation. The Annual Meeting shall be held on the third Monday of June each year, at 10:00 a.m. local time. If such a day is a bank holiday in Luxembourg, the Annual Meeting shall be held on the next business day thereafter. Other meetings of shareholders may be held at such place and time as may be specified in the respective notices of meetings.
Resolutions concerning the interests of the shareholders of the Company shall be passed at a general meeting and resolutions concerning the particular rights of the shareholders of one specific Fund shall be passed by that Fund’s Annual Meeting.
Liquidation and Termination of a Fund or the Company
A Fund may be terminated by resolution of the Board of Directors of the Company if (i) the net asset value of a Fund is below EUR1,250,000 or its equivalent in
any other currency, (ii) in the event of special circumstances beyond its control,
such as political, economic, or military emergencies, or (iii) if the Board of Directors should conclude, in light of prevailing market or other conditions (including conditions that may adversely affect the ability of a Fund to operate in an economically efficient manner) and with due regard to the best interests of shareholders, that a Fund should be terminated. In such event, the assets
of the Fund shall be realised, the liabilities discharged and the net proceeds of realisation distributed to shareholders in proportion to their holding of
Shares in that Fund. In such event, notice will be given in writing to registered shareholders and will be published in such newspapers as determined from time to time by the Board of Directors. The Board of Directors shall have the possibility to decide whether the Shares shall continue to be redeemed after the date of the decision to liquidate the Fund.
Notwithstanding the powers conferred to the Board of Directors, the general meeting of Shareholders of any Fund or Class within any Fund may, upon a proposal from the Board of Directors, redeem all the Shares of the relevant Fund or Class within the relevant Fund and refund to the Shareholders the Net Asset Value of their Shares determined as of the Valuation Date at which
such decision shall take effect. There shall be no quorum requirements for such general meeting of Shareholders which shall decide by resolution taken by simple majority of those present or represented and voting.
The Company may be liquidated at any time by resolution of shareholders in accordance with Luxembourg law. If the capital of the Company falls below
two-thirds of the required minimum capital, the Board of Directors must submit the question of dissolution of the Company to an extraordinary meeting of shareholders. The meeting does not require a quorum, and decisions are taken by simple majority of the Shares present at the meeting. If the capital falls below
one-quarter of the required minimum capital, a decision regarding the dissolution of the Company may be passed by shareholders present representing one-quarter of the Shares. The meeting must be convened not later than 40 days from the day on which it appears that the capital has fallen below two-thirds or one-quarter of the minimum capital, as the case may be. The liquidation of the last remaining Fund of the Company will result in the liquidation of the Company under the conditions of the Law.
The Board may also decide to consolidate or split Shares in any Class or consolidate or split different Share Classes within a Fund. Such decision will be published in the same manner in accordance with applicable laws and regulations.
If the Company should be voluntarily liquidated, its liquidation will be carried out in accordance with Luxembourg law. In the event of the dissolution of
the Company by decision of a shareholders’ meeting, the liquidation shall be effected by one or several liquidators appointed by the meeting of the
shareholders who shall distribute the net liquidation proceeds (after deduction of the liquidation charges and expenses) to the shareholders in proportion to their Shares held in the Company.
Within nine months after a decision of the Board to liquidate, (i) the net proceeds of liquidation corresponding to each Fund shall be distributed by the liquidators to the holders of Shares in that Fund in proportion to their holdings of Shares in that Fund, and (ii) amounts which are not claimed by shareholders of a Fund will be deposited in escrow accounts with the Caisse de Consignation of Luxembourg.
Amounts not claimed in each Fund from escrow within the period fixed by law may be liable to be forfeited in accordance with the provisions of Luxembourg law.
Merger of Funds and Contribution of Funds to Other Undertakings for Collective Investment
A Fund may be merged with one or more other Funds by resolution of the Directors of the Company. In such event, notice of the merger will be given in writing to registered shareholders and will be published in the Luxemburger Wort in Luxembourg and in other newspapers circulating in jurisdictions in which the applicable Fund is registered as the Board of Directors may determine and each shareholder of the relevant Fund shall be given the possibility, within a period to be determined by the Board of Directors and published in the above- mentioned newspapers, to request either the repurchase of its Shares or the exchange of his Shares for Shares of the Fund issued from the merger.
The same procedures relating to Fund mergers described above will also apply to mergers of Classes of the same or separate Funds.
A Fund may be merged (within the meaning of the Law) with another Luxembourg investment fund organised under Part I of the Law by resolution of the Board of Directors of the Company in the event of special circumstances beyond its control, such as political, economic, or military emergencies, or if the Board of Directors should conclude, in light of prevailing market or other conditions, including conditions that may adversely affect the ability of a Fund to operate in an economically efficient manner, and with due regard to the best interests of shareholders, that a Fund should be contributed to another fund. In such event, such mergers will need to comply with the Company’s Articles of Incorporation and relevant provision of the Law.
Notwithstanding the powers conferred to the Board of Directors, a merger (within the meaning of the Law) of the Company or a Fund may be decided by a general meeting of the Shareholders for which there shall be no quorum requirement
and which will decide on such a merger and its effective date by a resolution adopted at a simple majority of the votes validly cast at such meeting. Such a merger shall be subject to the conditions and procedures imposed by the Law, in particular concerning the merger project and the information to be provided to the Shareholders.
A Fund may be contributed to an investment fund outside Luxembourg only when in compliance with the Law and any applicable local laws of the jurisdiction in which the non-Luxembourg fund is based.
Documents
The following documents may be obtained free of charge at the Company and Depositary’s registered offices during normal business hours. The Prospectus, annual and semiannual reports may be translated into other languages. In the case of any ambiguity, the English language version shall prevail to the extent permitted by applicable law.
- the Prospectus of the Company;
- the KIID for each available Class of each Fund;
- the periodic financial reports of the Company;
- the Company’s coordinated Articles of Incorporation;
- the Management Company Agreement with MFS Lux;
- the Investment Management Agreement with MFS;
- the Depositary Agreement with State Street Bank International GmbH; and
- the Registrar and Transfer Agency and Paying Agency Agreement with State Street Bank International GmbHThe Agreements listed above may be amended from time to time by agreement between the parties thereto. Any such agreement on behalf of the Company will be made by its Board of Directors and/or Management Company, except as noted above.

Further Information
For further information, please contact: State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch 49, Avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg Tel + 352 46-40-10-1 or Fax + 352 46-36-31 or your local agent.
Primary Local Agents/Facilities Providers/Correspondent Banks
The following are details of the Company’s representatives and local paying agents in certain countries as of the date of this Prospectus. Investors may obtain additional information from the Company’s registered office upon request or may refer to any specific country addendum to this Prospectus if applicable.
Austria	Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Vienna, Austria.
Tel: +43-1-71-707-1730
Belgium	CACEIS Belgium SA/NV, Avenue du Port/Havenlaan, 86C b 320, B-1000 Brussels.
Tel: +32 2 209 2600
Denmark	Nordea Danmark, Filial af Nordea Bank Abp, Finland, Issuer Services, Securities Services,
Hermes Hus, Helgeshøj Allé 33, Hoje Taastrup, DK-2630 Taastrup, Denmark. Tel: +45 33 33 33 33
France	State Street Bank International GmbH, Paris Branch, Cœur Défense -Tour A, 100,
Esplanade du Général de Gaulle, 92931 Paris La Défense Cedex, France. Tel: +33 1 44 45 44 16
Germany	Marcard Stein & Co. AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg, Germany.
Tel: +49-40-32-099-224
Hong Kong	State Street Trust (HK) Limited, 68th Floor, Two International Finance Centre,
8 Finance Street, Central, Hong Kong. Tel: +852 2840 5388
Ireland	Bridge Consulting Limited, Ferry House, 48-53 Mount Street Lower, Dublin 2,
Ireland D02 PT98. Tel: +353 (0)1-566-9800
Italy . . . . . . . . . . . AllFunds Bank S.A., via Bocchetto, 6 – 20123 Milano. +39 02 3211 7001
BNP Paribas Securities Services, Milan Branch, via Ansperto no. 5, 20123 Milano, Italy CACEIS Bank, Italy Branch, 89-91 rue Gabriel Peri - 92120 Montrouge, France,
Tel: +39 02 721 74 411
Societe Generale Securities Services, S.p.A., Via Benigno Crespi, 19/A-MAC 2, 20159, Milano, Italy. Tel: +39 029178.4588
State Street Bank International GmbH – Succursale Italia, Via Ferrante Aporti, 10, 20125 Milano, Italy. Tel.: +39 02 3211 7001/7002, Fax: +39 02 3211 7935
Luxembourg	State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, 49, Avenue J.F. Kennedy,
L-1855 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Tel: +352-46-40-10-600
Netherlands	CACEIS Bank, Netherlands Branch, Gustav Mahlerlaan 310-B, 1082 ME Amsterdam,
The Netherlands, Tel: +31-20-530-8300
Sweden	Securities Services, Skandinaviska Enskilda Banken AB, Global Funds, RA 6, Rissneleden
110, SE-106 40 Stockholm, Sweden. Tel: +46 8763-6906/5960
Switzerland	Representative: Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Geneva,
Switzerland. Tel: +41-22-705-1178
Paying Agent: Banque Cantonale de Genève, 17, quai de I’lle, 1204 Geneva, Tel: +41-22-317-2727
UK	Facilities Agent: MFS International (U.K.) Ltd., One Carter Lane, London,
United Kingdom EC4V 5ER. Tel: 44 (0) 20 7429 7200
Taiwan	Master Agent: PineBridge Investments Management Taiwan Limited, 10th Floor,
144 Min Chuan East Road. Section 2 Taipei, Taiwan 10436. Tel +886-2-2516-7883
Index Provider Information
An affiliate of the Management Company has entered into agreements with various index providers authorizing the use of certain trademarks, trade names and information in connection with the offering and/or promotion of certain of the Funds. Information regarding certain of these agreements is included below:
Bloomberg Indices
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L.P. and its affiliates, including Bloomberg Index Services Limited (“BISL"), the administrator of the Bloomberg Indices (collectively “Bloomberg”) and have been licensed for use for certain purposes by MFS. The Fund is not sponsored, endorsed, sold or promoted by Bloomberg. Bloomberg does not make any
representation or warranty, express or implied, to the owners of or counterparties to the Fund or any member of the public regarding the advisability of investing in securities generally or in the Fund particularly. The only relationship of Bloomberg to MFS is the licensing of certain trademarks, trade names and
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### Pre-Contractual Disclosure - Article 8 of SFDR
Product name: MFS Meridian Funds – Continental European Equity Fund ("MFS Continental European Equity Fund") Legal entity identifier: GY33BV78RICKYR2RFZ08

Translation (ENDE, 2022-07-21):
# Die angegebene Wertentwicklung der sekundären Benchmark spiegelt die Wertentwicklung der vorherigen Benchmark des Fonds, des Standard & Poor's 500 Stock Index, wider.
Benchmarks des Fonds
Primäre Benchmark: Russell 1000® Value Net TR Index (USD)
Sekundäre Benchmark: Standard & Poor’s 500 Net TR Stock Index (USD)
Laufende Kosten des Fonds
Die folgenden laufenden Kosten sind als Jahressatz in Prozent des Nettovermögens angegeben. Sie basieren auf den Aufwendungen für das Geschäftsjahr zum 31.
Januar 2022. Bei einer Klasse, für die noch keine Daten für ein gesamtes
Geschäftsjahr vorliegen oder bei der eine Anpassung notwendig ist, um die aktuellen Kosten widerzuspiegeln, stellen die angegebenen laufenden Kosten eine Schätzung zum Datum dieses Prospekts dar. Diese Kosten werden aus dem Vermögen der Anteilsklasse gezahlt und im jeweiligen Anteilspreis vollständig widergespiegelt.
Die nachstehende Tabelle enthält den höchsten Gesamtkostensatz unter den zum Datum dieses Prospekts für jede Anteilsklasse verfügbaren Anteilskategorien (z. B. ausschüttende oder thesaurierende Bruttoanteile, thesaurierende Anteile, abgesicherte Anteilsklassen und in verschiedenen Währungen denominierte Anteile). Bitte beachten Sie die aktuellen Kostenangaben im Dokument mit den wesentlichen Anlegerinformationen für die relevante Klasse. Außer wie für die Anteile der Klasse Z angegeben, werden diese Kosten den Anteilinhabern nicht direkt berechnet.
| Klasse | A | C | N | P | W | I | S | Z |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Anlageverwaltungsgebühren 1 | 1,05 % | 1,05 % | 1,05 % | n. z. | 0,80 % | 0,75 % | 1,05 % | ‡ |
| Vertriebsgebühren 1 | 0,75 % | 1,00 % | 1,25 % | n. z. | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 % |
| Anlegerbetreuungsgebühren 1 | 0,00 % | 0,50 % | 0,00 % | n. z. | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 % | 0,00 % |
| Jährliche Verwaltungsgebühr 1 | n. z. | n. z. | n. z. | 1,80 % | n. z. | n. z. | n. z. | n. z. |
| Andere Kosten (geschätzt) 2 | 0,15 % 3 | 0,11 % 3 | 0,11 % 3 | 0,25 % 3 | 0,20 % 3 | 0,09 % 3 | 0,00 % | 0,07 % 3 |
| Gesamtkostensatz | 1,95 % | 2,66 % | 2,41 % | 2,05 % | 1,00 % | 0,84 % | 1,00 % 4 | 0,07 % |

1 
Der Anlageverwalter und die Vertriebsgesellschaft können nach eigenem Ermessen auf ihre jeweilige Gebühr teilweise oder vollständig verzichten und ihre gesamte Gebühr bzw. einen Teil davon mit Finanzvermittlern teilen. Für Anteile der Klasse P sind die Gebühren für Anlageverwaltung und Vertrieb in einer jährlichen Verwaltungsgebühr zusammengefasst.
2 
Zu den „Anderen Kosten“ zählen generell alle direkten Ausgaben des Fonds mit Ausnahme der Anlageverwaltungs-, Vertriebs- und Anlegerbetreuungsgebühren. „Andere Kosten“ umfassen unter anderem an die Verwaltungsgesellschaft, Verwahrstelle und Transferstelle gezahlte Gebühren, Rechts- und Abschlussprüfungskosten, Kosten für die Absicherung der Anteilsklasse, bestimmte Kosten im Zusammenhang mit den Anlageaktivitäten des Fonds (einschließlich Zinsen) sowie Ausgaben in Verbindung mit dem Betrieb und der zentralen Verwaltung des Fonds in Luxemburg. „Andere Kosten“ umfassen keine Maklergebühren, Transaktionskosten oder Währungsumrechnungskosten.
3 
Der Anlageverwalter hat sich freiwillig bereit erklärt, bestimmte „Andere Kosten“ des Fonds zu tragen, ausgenommen Steuern (abgesehen von der Luxemburger Taxe d’Abonnement) sowie Kosten im Zusammenhang mit den Anlageaktivitäten des Fonds (einschließlich Zinsen), so dass diese Kosten nicht mehr als 0,25 % pro Jahr des durchschnittlichen täglichen Nettovermögens der Anteile der Klassen A,C, N und P, 0,20 % pro Jahr des durchschnittlichen täglichen Nettovermögens der Anteile der Klasse W und 0,15 % pro Jahr des durchschnittlichen täglichen Nettovermögens der Anteile der Klassen I und Z ausmachen. Wenn „Andere Kosten (geschätzt)“ die Kostenobergrenze überschreiten, ist die Differenz bestimmten „Anderen Kosten“ zuzuschreiben, die von der Kostenobergrenzenvereinbarung ausgenommen sind, z. B. Zinsaufwendungen in Verbindung mit den Anlageaktivitäten des Fonds.
4 
Der Anlageverwalter hat sich freiwillig dazu bereit erklärt, direkte Kosten der Anteile der Klasse S ohne Steuern (außer der Luxemburgischen Taxe d’abonnement) sowie die Kosten in Verbindung mit den Anlageaktivitäten des Fonds, z. B. Zinsen, soweit jährlich zu übernehmen, dass der „Gesamtkostensatz“ nicht mehr als 1,00 % des durchschnittlichen täglichen Nettoinventarwerts der Anteile der Klasse S beträgt. Wenn der „Gesamtkostensatz“ die Kostenobergrenze überschreitet, ist die Differenz bestimmten „Anderen Kosten“ zuzuschreiben, die von der Kostenobergrenzenvereinbarung ausgenommen sind, z. B. Zinsaufwendungen in Verbindung mit den Anlageaktivitäten des Fonds.
‡ 
Die Anlageverwaltungsgebühr für Anteile der Klasse Z wird administrativ erhoben und vom Anteilinhaber direkt an die Verwaltungsgesellschaft (ein verbundenes Unternehmen von MFS) oder ein verbundenes Unternehmen gezahlt, um Anlageverwaltungsdienste zu vergüten, die MFS dem Fonds erbringt.
Allgemeine Informationen zu Anlagepolitik und Anlageinstrumenten
Sie können in eine Reihe verschiedener Fonds investieren, die jeweils ihr eigenes Anlageziel besitzen, das sie mithilfe ihrer eigenen Anlagepolitik verfolgen. Das Ziel und die wesentliche Anlagepolitik der einzelnen Fonds sind in den Dokumenten mit wesentlichen Anlegerinformationen jedes Fonds dargelegt, wobei weitere
Einzelheiten vorstehend im „Fondsprofil“ des jeweiligen Fonds zu finden sind. Nachstehend finden Sie weitere Einzelheiten zur Anlagepolitik und zu bestimmten Instrumenten, in die die Fonds investieren können, einschließlich der Definition bestimmter wesentlicher Anlagebegriffe. Das Risikoprofil der einzelnen Fonds hängt von den Wertpapieren und Instrumenten ab, in die der jeweilige Fonds
investiert. Sie sollten das Risikoprofil in jedem „Fondsprofil“ und die Beschreibung der verschiedenen Risiken im nachstehenden Abschnitt „Risikofaktoren“ sorgfältig studieren, bevor Sie in einen Fonds anlegen.
Sämtliche Anlagetests basieren auf dem Nettovermögen der Fonds, sofern nichts anderes angegeben ist. Jeder Fonds kann im Rahmen seiner primären
Anlagepolitik, wie für jeden Fonds im Abschnitt „Fondsprofile“ dargelegt, bestimmte Derivate einsetzen.
Aktienwerte repräsentieren eine Beteiligung oder ein Recht zum Erwerb einer Beteiligung an einer Gesellschaft oder einem sonstigen Emittenten. Verschiedene Arten von Aktienwerten besitzen verschiedene Stimm- und Dividendenrechte und Prioritäten im Falle des Konkurses des Emittenten. Ein Fonds, der in Aktienwerte und damit verbundene Wertpapiere anlegt, kann in alle möglichen Aktienwerte investieren, darunter, soweit nichts anderes angegeben ist, in Stammaktien, Vorzugsaktien und vorrangige Aktien, Optionsscheine oder Rechte und Hinterlegungsscheine für diese Wertpapiere, beschränkt handelbare Wertpapiere, Wertpapiere anderer Investmentgesellschaften und andere ähnliche Beteiligungen an einem Emittenten.
Der Fonds kann in Akquisitionszweckgesellschaften (special purpose acquisition companies, „SPACs“) oder ähnliche Zweckgesellschaften investieren, die Mittel zusammenlegen, um potenzielle Übernahme- oder Fusionsmöglichkeiten zu suchen. Weitere Informationen zu SPACs und den damit verbundenen Risiken finden Sie im nachstehenden Abschnitt „Risikofaktoren - Risiko von Akquisitionszweckgesellschaften“. Jeder Fonds wird nicht mehr als 10 % seines Nettovermögens in SPACs anlegen.
Schuldtitel repräsentieren Verpflichtungen von Unternehmen, Regierungen und sonstigen juristischen Personen zur Rückzahlung geliehener Gelder oder andere Instrumente mit schuldtitelähnlichen Merkmalen. Der Emittent oder Kreditnehmer zahlt gewöhnlich einen festen oder variablen Zinssatz und muss den geliehenen Betrag gewöhnlich bei Fälligkeit des Instruments zurückzahlen. Schuldtitel werden in der Regel im Freiverkehrsmarkt gehandelt und können weniger liquide sein als andere Anlagearten, insbesondere unter ungünstigen Markt- und Wirtschaftsbedingungen. Unter bestimmten Marktbedingungen werden Schuldtitel
in einigen oder vielen Segmenten des Schuldenmarktes möglicherweise zu einem Negativ-Zinssatz gehandelt, d. h. der Preis für den Kauf des Schuldinstruments liegt über dem aktuellen Wert der erwarteten Zinsen und des Kapitals, die zum Laufzeitende des Instruments fällig sind. Einige Schuldtitel, wie z. B. Nullkuponanleihen oder „Payment-in-Kind“-Anleihen, zahlen keine laufenden Zinsen. Andere Schuldtitel, wie z. B. bestimmte hypothekenbesicherte Wertpapiere und andere verbriefte Instrumente, nehmen regelmäßige Zahlungen von Zinsen und/oder Kapital vor. Einige Schuldtitel sind ganz oder teilweise durch Sicherheiten abgesichert, die die Zahlung von Zinsen und Kapital unterstützen.
Zu den Schuldtiteln, die die Fonds kaufen dürfen, gehören auch Sukuk. Dies sind Zertifikate, die speziell so strukturiert wurden, dass sie mit dem Scharia-Recht und seinen Anlagegrundsätzen konform sind. Ebenso wie Anleihen werden Sukuk gegen eine Vorauszahlung begeben und geben dem Inhaber Anspruch auf einen Ertragsstrom und sowie darauf, dass sie zu einem zukünftigen Datum vom Emittenten zum Nennwert zurückgekauft werden. Weitere Informationen finden Sie unter „Risikofaktoren – Sukuk-Risiko“.
Der Diversified Income Fund, der Limited Maturity Fund, der U.S. Total Return Bond Fund und der U.S. Government Bond Fund können 20 % oder mehr ihres jeweiligen Nettovermögens in hypothekenbesicherte Wertpapiere und/oder verbriefte Instrumente investieren. Es ist vorgesehen, dass keiner der anderen Fonds mehr als 20 % seines Nettovermögens in solche Wertpapiere investiert. Der Global Strategic Equity Fund wird nicht mehr als 5 % des Nettovermögens in solche Wertpapiere investieren.
Bestimmte Fonds, die in Schuldtitel anlegen, investieren eventuell ausschließlich in oder konzentrieren ihre Anlagen auf Schuldtitel mit bestimmten Bonitätsmerkmalen, wie solche, die als „hochwertig“, „mit Anlagequalität“ oder „unter Anlagequalität“ angesehen werden, bzw. müssen ihre Anlagen auf diese Schuldtitel beschränken.
Hochwertige Schuldtitel sind Schuldtitel, die von einer national anerkannten Wertpapierrating-Organisation (Nationally Recognized Securities Rating Organization, „NRSRO“), wie Moody’s Investors Service („Moody's“), Standard & Poor's („S&P“) oder Fitch Ratings („Fitch“), anhand der nachstehend beschriebenen Methode in eine der zwei höchsten Bewertungskategorien eingestuft wurden.
Schuldtitel mit Anlagequalität sind Schuldtitel, die von einer NRSRO in eine der vier höchsten Bewertungskategorien eingestuft wurden. Schuldtitel unter Anlagequalität (die landläufig als „Junk Bonds“ bekannt sind) sind Schuldtitel, die anhand der nachstehend beschriebenen Methode unter den vier höchsten Bewertungskategorien eingeordnet wurden. Bei der Ermittlung der Bonität von Schuldtiteln wird sich MFS folgender Methode bedienen: Wenn drei NRSROs einem Schuldtitel eine Bewertung zugewiesen haben, wird MFS die mittlere Bewertung verwenden; wenn zwei NRSROs einem Schuldtitel eine Bewertung zugewiesen haben, wird MFS die niedrigere Bewertung verwenden; wenn nur eine NRSRO einem Schuldtitel eine Bewertung zugewiesen hat, wird MFS dieses Bewertung verwenden; falls keine der oben genannten NRSROs eine Bewertung zugewiesen haben, aber das Wertpapier durch DBRS Morningstar bewertet wird,
wird die DBRS-Bewertung zugewiesen; und schließlich wird MFS einen Schuldtitel als unbewertet betrachten, wenn keine NRSRO eine Bewertung zugewiesen hat.
Für Fonds, die in Schuldinstrumente unter Anlagequalität investieren, können diese Anlagen notleidende Wertpapiere umfassen, bei denen es sich um Wertpapiere von Emittenten in einer äußerst schwachen finanziellen Lage handelt, die sich erheblich auf ihre Fähigkeit zur Erfüllung ihrer finanziellen Verpflichtungen auswirken wird. Jedoch investiert kein Fonds mehr als 10 % des Nettovermögens in Wertpapieren, die zum Kaufzeitpunkt notleidend sind. Wenn die Positionen in notleidenden Wertpapieren 10 % des Nettovermögens eines Fonds übersteigen, weil sich die Lage eines vom Fonds gehaltenen Emittenten verschlechtert hat, wird der Anlageverwalter unter Berücksichtigung der Marktliquidität schnellstmöglich Maßnahmen ergreifen, um den Fonds in Einklang mit der Obergrenze zu bringen. Weitere Erörterungen zum Thema notleidende Wertpapiere finden Sie nachstehend in Abschnitt
„Anlagepolitik und Anlagerisiken – Mit Schuldtiteln von niedrigerer Qualität (unter Anlagequalität) verbundenes Risiko“.
Manchmal werden wandelbare Wertpapiere als so genannte CoCo-Bonds ausgegeben. Bei diesen erfolgt die Umwandlung der Anleihe in Aktien zu einem festgelegten Umwandlungsverhältnis, wenn ein vorab spezifiziertes Auslöserereignis eintritt. Weitere Informationen hierzu finden Sie nachstehend unter „Anlagepolitik und Anlagerisiken – Mit wandelbaren Wertpapieren verbundenes Risiko“. Der Euro Credit Fund und der Global Credit Fund dürfen jeweils bis zu 10 % in Coco-Bonds investieren. Bei den anderen Fonds dürfen diese Anlagen 5 % des Nettofondsvermögens nicht überschreiten.
Bei der Bestimmung der effektiven Fälligkeit eines Schuldtitels bedient sich MFS der für den Schuldtitel angegebenen Fälligkeit, oder, soweit angemessen, eines früheren Datums, an dem nach Ansicht von MFS ein die Fälligkeit verkürzendes Instrument (wie beispielsweise ein Call, ein Put, eine vorzeitige Refinanzierungs-, vorzeitige Rückzahlungs- oder Rücknahmebestimmung oder ein anpassbarer Kupon) die Rückzahlung des Schuldtitels verursachen wird. Ein solches früheres Datum kann erheblich kürzer sein als die angegebene Fälligkeit des Instruments.
Bei Fonds, die in US-Staatsanleihen investieren, gehören dazu Wertpapiere, die vom US-Schatzamt, einer US-Behörde oder US-Regierungsstelle oder einem staatlich finanzierten US-Unternehmen emittiert oder garantiert werden. Bestimmte US- Staatstitel sind hinsichtlich der Zahlung von Kapital und Zinsen möglicherweise nicht durch die Kreditwürdigkeit und Finanzhoheit des US-Schatzamtes oder die Möglichkeit einer Kreditaufnahme beim US-Schatzamt gedeckt.
Globale Fonds bedeutet Fonds, die in Emittenten investieren, die ihren Sitz in Ländern auf der ganzen Welt haben. Ein globaler Fonds kann im Allgemeinen mit der geografischen Konzentration seiner Benchmark (wobei jedoch zu beachten ist, dass die Fonds alle aktiv verwaltet werden) und der Emittenten in der entsprechenden Anlageklasse übereinstimmen. So weisen zum Beispiel ein globaler Aktienfonds und seine Benchmark im Allgemeinen eine erhebliche Zuweisung zu den USA auf.
Regionale oder länderspezifische Fonds: Für die Zwecke der Anlagepolitik eines Fonds umfassen die Unternehmen in einer bestimmten geografischen Region oder in einem bestimmten Land Unternehmen, die in dieser geografischen Region oder in diesem Land ansässig sind oder die einen überwiegenden Teil ihrer wirtschaftlichen Aktivitäten in dieser geografischen Region oder in diesem Land ausüben. Für die Zwecke des Prospekts und der Dokumente mit wesentlichen Anlegerinformationen sind die nachstehenden Länder und Regionen in Bezug auf die Anlagepolitik der Fonds wie folgt definiert:
Der asiatische Raum ohne Japan umfasst Hongkong, die Volksrepublik China, Indien, Indonesien, Malaysia, die Philippinen, Singapur, Südkorea, Taiwan und Thailand.
China umfasst die Volksrepublik China, Hongkong und Taiwan. Ein Fonds kann durch indirekte oder nicht lokale Aktienwerte ein Engagement in Aktien von Unternehmen aus Festlandchina erlangen, darunter „H-Aktien“, „B-Aktien“, Hinterlegungsscheine und P-Notes oder ähnliche Schuldtitel. Keiner der Fonds investiert mehr als 15 % seines Nettovermögens in „B-Aktien“. Ein Fonds kann auch direkt in Aktienwerte bestimmter Unternehmen aus Festlandchina investieren, indem er „A-Aktien“ über das Hong Kong-Shanghai oder Hong Kong-Shenzhen Stock Connect-Programm (jeweils das „Stock Connect-Programm“) erwirbt. Ein Fonds kann auch direkt in festverzinsliche Instrumente investieren, die von der Regierung und von Unternehmen Festlandchinas über den China Interbank Bond Market (der
„CIBM“), einschließlich über das Bond Connect-Programm begeben werden.
Der Asia Ex-Japan Fund, der Emerging Markets Equity Fund und der Emerging Markets Equity Research Fund können jeweils bis zu 10 % ihres Nettovermögens in Stock Connect-Wertpapiere (gemäß Definition unter „Risikofaktoren – Mit der geografischen Konzentration verbundenes Risiko – Stock Connect-Wertpapiere“) investieren. Alle anderen Fonds können bis zu 5 % ihres Nettovermögens in Stock Connect-Wertpapiere investieren.
Der Emerging Markets Debt Local Currency Fund kann bis zu 20 % seines Nettovermögens in CIBM-Wertpapiere (gemäß Definition unter „Risikofaktoren – Mit der geografischen Konzentration verbundenes Risiko – China – China Interbank Bond Market-Wertpapiere“) investieren. Der Global Opportunistic Bond Fund kann bis zu 15 % des Nettovermögens in CIBM-Wertpapiere investieren. Der Emerging Markets Debt Fund kann bis zu 10 % des Nettovermögens in CIBM-Wertpapiere investieren. Alle anderen Fonds können bis zu 5 % ihres Nettovermögens in CIBM- Wertpapiere investieren. Diese Anlagen können über das Bond Connect-Programm getätigt werden (siehe „Risikofaktoren – Mit der geografischen Konzentration verbundenes Risiko – China – Bond Connect-Wertpapiere“).
Zu den Schwellenländern gehört jedes Land, das nach Ansicht von MFS über eine aufstrebende Marktwirtschaft verfügt, wobei eine Reihe von Faktoren eine Rolle spielen. Unter anderem möglicherweise, ob das Land laut der Internationalen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung („Weltbank“) über eine Wirtschaft mit niedrigem oder mittlerem Lohnniveau verfügt, die Bezeichnung des Landes als Schwellenland
durch den Internationalen Währungsfonds, die Einbeziehung des Landes in einen Schwellenmarkt- oder Frontiermarktindex und sonstige Faktoren, die aufzeigen, dass sich die Finanz- und Kapitalmärkte des Landes in der Entwicklungsphase befinden. MFS bestimmt, ob die Hauptaktivitäten eines Emittenten in einem Schwellenmarktland angesiedelt sind, indem sie Faktoren wie sein Gründungsland, den Hauptmarkt für seine Wertpapiere und die Quellen seiner Einkünfte und Vermögenswerte untersucht. Bei diesen Schwellenländern handelt es sich um Länder in Lateinamerika, Asien, Afrika und dem Nahen Osten sowie um die Schwellenländer in Europa, insbesondere in Osteuropa.
Europa: Für die Zwecke dieser Anlagepolitik gelten im Allgemeinen die Länder in Kontinentaleuropa, im Vereinigten Königreich, im Europäischen Wirtschaftsraum und in Osteuropa (einschließlich Weißrussland, Bulgarien, die Tschechische Republik, Ungarn, Moldawien, Polen, Rumänien, Russland, die Slowakei, die Türkei und die Ukraine) als europäische Länder.
Mitgliedstaat bedeutet ein Mitgliedstaat der Europäischen Union. Die Staaten, die Vertragsparteien des Abkommens zur Schaffung des Europäischen Wirtschaftsraums sind, mit Ausnahme der Mitgliedstaaten der Europäischen Union, gelten innerhalb der in diesem Abkommen und den damit verbundenen Gesetzen dargelegten Grenzen als mit den Mitgliedstaaten der Europäischen Union gleichgestellt.
Europäischer Wirtschaftsraum oder „EWR“ umfasst sämtliche Mitgliedstaaten der Europäischen Union und die drei Staaten der Europäischen Freihandelsassoziation (Island, Liechtenstein und Norwegen).
Lateinamerika: Die Region Lateinamerika umfasst Länder oder Territorien in Südamerika, in Mittelamerika, im karibischen Raum und in Mexiko.
Sektoren: Sektoren sind weite Bereiche der Wirtschaft, die aus Unternehmen oder Branchen mit ähnlichen Betriebsmerkmalen bestehen. Der Anlageverwalter stützt sich auf seine eigenen proprietären Definitionen von Sektoren.
Derivate sind Finanzinstrumente, deren Wert auf dem Wert eines oder mehrerer zugrunde liegender Indikatoren oder der Differenz zwischen den zugrunde liegenden Indikatoren basiert. Bei den zugrunde liegenden Indikatoren kann es sich um ein Wertpapier oder ein anderes Finanzinstrument, um einen Vermögenswert, eine Währung, einen Zinssatz, eine Bonitätseinstufung, einen Rohstoff, einen Volatilitätsmaßstab oder einen Index handeln. Die Fonds können Derivate zu Absicherungs- oder Anlagezwecken einsetzen (darunter zum effizienten Portfoliomanagement). Zu Zwecken des effizienten Portfoliomanagements verwendete Derivate werden eingesetzt, wenn der Anlageverwalter der Ansicht ist, dass solche Techniken das Gesamtrisiko des Portfolios reduzieren werden, um die steuerlichen Auswirkungen oder die Kosten der Anlage in zulässige Wertpapiere zu reduzieren, um effizienter oder effektiver Zugang zu zulässigen Vermögenswerten zu bekommen oder um zusätzliches Kapital oder zusätzliche Erträge zu erwirtschaften, sofern die Risikoniveaus des Portfolios gleich bleiben. Zu den Derivaten zählen Terminkontrakte, Termingeschäfte, Optionen, Optionsscheine, bestimmte Arten
strukturierter Wertpapiere, inverse variabel verzinsliche Instrumente, Swaps (einschließlich Credit-Default-Swaps), Caps, Floors, Collars, synthetische Aktienwerte und hybride Instrumente. Derivate können dazu verwendet werden, sowohl Long- als auch synthetische Short-Positionen einzunehmen (vorbehaltlich der Beschränkungen gemäß anwendbarem Recht).
Die Verwaltungsgesellschaft und der Anlageverwalter sind zwar der Ansicht, dass der Fonds in der Lage sein wird, Geschäftsbeziehungen zu mehreren Kontrahenten aufzubauen, um es dem Fonds zu ermöglichen, Transaktionen auf dem Freiverkehrsmarkt (OTC) (einschließlich der Märkte für Credit-Default- Swaps, Total-Return-Swaps und sonstiger Swap-Märkte) abzuschließen, es kann jedoch nicht garantiert werden, dass er dazu in der Lage sein wird. Die Fonds werden Transaktionen mit OTC-Derivaten nur mit Kontrahenten abschließen, die auf den jeweiligen Transaktionstyp spezialisierte Finanzinstitute sind, in den Vereinigten Staaten, in der Europäischen Union, in Australien, in der Schweiz oder in Kanada ansässig sind und nach Ansicht des Anlageverwalters ein annehmbares Risiko darstellen. Diese Kontrahenten können (ohne Einschränkung) JPMorgan Chase Bank N.A., Merrill Lynch International und Goldman Sachs International umfassen. Der Anlageverwalter berücksichtigt bei der Beurteilung des Kontrahentenrisikos eine Reihe von Faktoren, darunter unter anderem die lang- und kurzfristige Bonitätsbewertung (durch eine oder mehrere internationale Ratingagenturen) sowie die bankseitigen Kapitalkraftbewertungen des Kontrahenten bzw. der Muttergesellschaft des Kontrahenten, sofern vorhanden, sowie (gegebenenfalls) des Garantiegebers. Bei der Auswahl von Kontrahenten zieht der Anlageverwalter nur jene Unternehmen in Betracht, die ein kurzfristiges Kreditrating von A-1 oder P-1 oder ein gleichwertiges langfristiges Kreditrating haben oder anderweitig vom Anlageverwalter als Kontrahent mit akzeptablem Kreditrisiko eingestuft werden. Der Anlageverwalter schließt im Allgemeinen keine Derivatgeschäfte ab, bei denen (i) der Kontrahent die Entscheidungsgewalt über die Zusammensetzung oder Verwaltung des Portfolios eines Fonds oder die zugrunde liegenden Vermögenswerte der Derivate hat (außer wenn der zugrunde liegende Vermögenswert des Derivats ein Index ist, der vom Kontrahenten oder einem verbundenen Unternehmen veröffentlicht wird) oder bei denen (ii) die Zustimmung des Kontrahenten in Bezug auf Portfoliotransaktionen eines Fonds erforderlich wäre.
Strukturierte Wertpapiere. Jeder Fonds kann in strukturierte Wertpapiere investieren, deren Zinssatz oder Kapitalbetrag durch einen zugrunde liegenden Indikator festgelegt ist. Bestimmte Arten von komplexen strukturierten Wertpapieren werden als Derivate angesehen. Strukturierte Wertpapiere können verbriefte Instrumente, hypothekenbesicherte Wertpapiere, sonstige hypothekenbezogene Derivate, besicherte Anleihen, besicherte Schuld- und Kreditverschreibungen, indexgebundene, kreditgebundene oder sonstige strukturierte Schuldscheine umfassen. Der Wert des Kapitalbetrags von und/oder die Zinsen für strukturierte Wertpapiere werden durch Bezugnahme auf den Wert eines oder mehrerer zugrunde liegender Indikatoren oder die Differenz zwischen den zugrunde liegenden Indikatoren festgelegt. Bei bestimmten
„1:1 strukturierten Wertpapieren“ oder „1:1 Zertifikaten“, bei welchen der Wert
des Kapitalbetrags und/oder der Zinsen für das strukturierte Wertpapier direkt auf jenem des zugrunde liegenden Indikators basiert (d. h. keine Hebelung und daher kein Derivat umfassend), kann es sich bei den zugrunde liegenden Indikatoren sowohl um die oben genannten Dinge als auch um Rohstoffe, Rohstoffindizes und Immobilienindizes handeln.
Risikomanagementverfahren. Die Verwaltungsgesellschaft muss ein Risikomanagementverfahren einsetzen, das es ihr ermöglicht, das Risiko der Positionen in seinen Portfolios und deren Beitrag zum allgemeinen Risikoprofil seiner Portfolios jederzeit zu überwachen und zu messen. Das Risikomanagementprogramm der Verwaltungsgesellschaft wird sicherstellen, dass das Gesamtrisiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte den Gesamtnettowert eines Fonds nicht überschreitet. Im Allgemeinen wird das Gesamtrisiko auf Basis des aktuellen Werts der zugrunde liegenden Vermögenswerte, des Kontrahentenrisikos, der zukünftigen Marktbewegungen und der zur Veräußerung der Positionen verfügbaren Zeit berechnet. Das Gesamtrisiko in Bezug auf derivative Finanzinstrumente kann mit dem
„Commitment-Ansatz“ oder anhand der Value-at-Risk-Methode („VaR“- Methode) berechnet werden. Im Allgemeinen verwenden Fonds, die Derivate in größerem Umfang oder im Rahmen ihres Anlageziels einsetzen, die VaR- Methode, und Fonds, die Derivate in geringerem Umfang einsetzen, den Commitment-Ansatz. Bitte konsultieren Sie die einzelnen „Fondsprofile“, um herauszufinden, welche Methode jeder Fonds zur Berechnung seines Gesamtrisikos verwendet. Der Commitment-Ansatz basiert teilweise auf dem Prinzip der Umwandlung des Engagements in Derivaten zu gleichwertigen Positionen in den zugrunde liegenden Vermögenswerten und der Quantifizierung des Engagements im absoluten Wert der Gesamtverpflichtung (wobei Deckung und Verrechnung berücksichtigt werden können). Der VaR bietet einen Maßstab für den potenziellen Verlust, der über ein bestimmtes Zeitintervall unter normalen Marktbedingungen und mit einem bestimmten Konfidenzniveau entstehen könnte. Der VaR-Ansatz wird täglich unter Verwendung eines einseitigen Konfidenzniveaus von 99 % und auf der Grundlage eines Zeithorizonts von einem Monat gemessen. Bei Fonds, die eine absolute VaR-Methode einsetzen, darf der absolute VaR nicht mehr als 20 % ihres Nettoinventarwerts betragen. Bei Fonds, die eine relative VaR-Methode verwenden, darf der relative VaR nicht mehr als 200 % des VaR des jeweiligen Referenzportfolios betragen. Die Haltedauer von derivativen Finanzinstrumenten zum Zweck der Berechnung des Gesamtrisikos gemäß der VaR-Methode beträgt einen Monat.
Vorübergehend defensive Positionen und sonstige Techniken und Instrumente. Jeder Fonds darf von seiner Hauptanlagestrategie durch zeitweiliges Anlegen zu defensiven Zwecken abweichen, wenn widrige Märkte, wirtschaftliche oder politische Bedingungen herrschen. Je nach seinem Anlageziel kann ein Fonds außerdem im Einklang mit den Bestimmungen in Luxemburg eine Reihe von Anlagetechniken einsetzen, wie z. B. Wertpapierleihgeschäfte, Pensionsgeschäfte oder sonstige Cash-Managementinstrumente.
Von den Fonds verwendete Benchmarks. Am 1. Januar 2018 trat die Verordnung (EU) 2016/1011 über Indizes, die bei Finanzinstrumenten und Finanzkontrakten als Referenzwert oder zur Messung der Wertentwicklung eines Investmentfonds
verwendet werden (die „EU-Benchmark-Verordnung“) in Kraft, vorbehaltlich bestimmter Übergangsbestimmungen. Sie regelt unter anderem die Verwendung von Benchmarks bzw. Referenzwerten durch die Fonds. Zum Datum dieses Prospekts verwenden die Fonds ausschließlich Referenzwerte (im Sinne der EU- Benchmark-Verordnung), die den Bestimmungen der EU-Benchmark-Verordnung und den dazugehörigen Übergangsbestimmungen entsprechen. Gemäß den maßgeblichen Bestimmungen der Benchmark-Verordnung werden die von den Fonds verwendeten Referenzwerte von Administratoren bereitgestellt, die in dem von der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde geführten Register der autorisierten EU-Referenzwert-Administratoren aufgeführt sind, gemäß den geltenden Bestimmungen von Drittländern zur Verwendung in der Europäischen Union zugelassen sind oder gemäß den Übergangsbestimmungen der EU- Benchmark-Verordnung und den anwendbaren Leitlinien für die fortlaufende Verwendung durch die Fonds geeignet sind oder für eine Befreiung von der EU- Benchmark-Verordnung in Frage kommen.
Die folgende Tabelle zeigt die derzeit von den Fonds verwendeten Referenzwerte im Sinne der EU Referenzwerte-Verordnung zum Datum dieses Prospekts und gibt an, ob der jeweilige Referenzwert von einem nach der EU-Benchmark-Verordnung zugelassenen Administrator bereitgestellt wird, ob es sich um einen zugelassenen, aus einem Drittstaat stammenden Referenzwert handelt, oder ob der Referenzwert gemäß den geltenden Übergangsbestimmungen weiterhin verwendet werden darf. Andere im Prospekt genannte Benchmarks werden von den Fonds nicht im Sinne der EU-Benchmark-Verordnung „verwendet“.
| Fondsname | Name des Referenzwerts | Referenzwert- Administrator | Datum der Register- eintragung |
| --- | --- | --- | --- |

Blended Research® European Equity Fund
MSCI Europe Index	MSCI Limited	7. März 2018
Emerging Markets Equity Research Fund
European Smaller Companies Fund
MSCI Emerging Markets Index
MSCI Europe Small Mid Cap Index
MSCI Limited	7. März 2018
MSCI Limited	7. März 2018
Wie in der EU-Benchmark-Verordnung gefordert, unterhält die Verwaltungsgesellschaft im Namen der Fonds einen schriftlichen Plan in Bezug auf Umstände, unter denen sich ein von den Fonds verwendeter Referenzwert wesentlich ändert oder nicht mehr bereitgestellt wird. Ein Exemplar dieses schriftlichen Plans ist für Anteilinhaber kostenlos am eingetragenen Sitz der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
Darüber hinaus können bestimmte Fonds in derivative Instrumente investieren, die sich auf eine Benchmark beziehen, um den von den Parteien des Finanzinstruments zu zahlenden Betrag zu bestimmen.
Anlagerichtlinien
Die Anlagen der Gesellschaft unterliegen folgenden Richtlinien, die auf dem Gesetz basieren. Jeder Fonds wird für die Zwecke dieses Abschnitts als separater OGAW behandelt.
Anlageinstrumente
Die Anlagen der Gesellschaft umfassen ausschließlich eine oder mehrere der folgenden Instrumente:
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem „regulierten Markt“, wie in Artikel 4, Punkt 14 der Richtlinie 2004/39/EC definiert, zugelassen sind oder gehandelt werden;
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen Markt in einem Mitgliedstaat gehandelt werden, der reguliert wird, regelmäßig geöffnet, anerkannt und der Öffentlichkeit zugänglich ist;
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die zur amtlichen Notierung an einer Wertpapierbörse in einem Land in Europa (außer den Mitgliedstaaten), Nord- oder Südamerika, Asien, Australien, Neuseeland oder Afrika zugelassen sind oder die an einem anderen Markt in einem dieser Länder oder dieser Regionen gehandelt werden, der reguliert wird, regelmäßig geöffnet, anerkannt und der Öffentlichkeit zugänglich ist;
- vor Kurzem begebene übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, vorausgesetzt dass:
	- 	die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, dass die Zulassung zur amtlichen Notierung an einer Wertpapierbörse oder an einem anderen geregelten Markt in Europa (einschließlich der Mitgliedstaaten), Nord- oder Südamerika, Asien, Australien, Neuseeland oder Afrika, der regelmäßig geöffnet, anerkannt und der Öffentlichkeit zugänglich ist, beantragt wird;
	- geplant ist, die Zulassung innerhalb eines Jahres sicherzustellen.

- Anteile an OGAWs, die gemäß der OGAW-Richtlinie zugelassen sind, und/oder an sonstigen Organismen für gemeinsame Anlagen im Sinne von Artikel 1, Absatz (2), Punkte a) und b) der OGAW-Richtlinie, und zwar unabhängig davon, ob sie in einem Mitgliedstaat gegründet wurden oder nicht, vorausgesetzt dass:
	- 	diese anderen Organismen für gemeinsame Anlagen gemäß Gesetzen genehmigt sind, die festlegen, dass sie einer Aufsicht unterliegen, die nach Ansicht von CSSF derjenigen entspricht, die in den Gesetzen der Europäischen Union („EU-Gesetze“) festgelegt ist, und dass die Kooperation zwischen den Behörden ausreichend gesichert ist,
	- 	die Anteilinhaber dieser anderen Organismen für gemeinsame Anlagen einen Schutz genießen, der mit dem vergleichbar ist, der Anteilinhaberneines OGAW geboten wird, und dass insbesondere die Regeln hinsichtlich der Vermögensaufteilung, dem Aus- und Verleih sowie ungedeckten Kauf von übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der OGAW-Richtlinie entsprechen,

- 	die Geschäfte der anderen Organismen für gemeinsamen Anlage in Halbjahres- und Jahresberichten offengelegt werden, so dass die Aktiva und Passiva, Erträge und Transaktionen in dem Berichtszeitraum bewertet werden können, und
- 	höchstens insgesamt 10 % der Vermögenswerte der OGAWs oder anderen Organismen für gemeinsame Anlagen, die zum Erwerb erwogen werden, gemäß deren Fondsbestimmungen oder Gründungsinstrumenten in Anteile von anderen OGAWs oder anderen Organismen für gemeinsame Anlagen investiert werden dürfen.

Ein Fonds kann im weitesten, gemäß den anwendbaren luxemburgischen Gesetzen und Bestimmungen zulässigen Umfang von einem oder mehreren anderen Teilfonds der Gesellschaft zu begebende Anteile zeichnen, erwerben und/oder halten. In diesem Fall und vorbehaltlich der in den anwendbaren luxemburgischen Gesetzen und Bestimmungen festgelegten Bedingungen werden die eventuell mit diesen Anteilen verbundenen Stimmrechte ausgesetzt, solange diese Anteile vom jeweiligen Fonds gehalten werden. Darüber hinaus und solange diese Anteile von einem Fonds gehalten werden, wird ihr Wert bei der Berechnung des Nettovermögens der Gesellschaft zur Verifizierung des durch das Gesetz vorgeschriebenen Mindestnettovermögens nicht berücksichtigt.
- Einlagen bei Kreditinstituten, die auf Anfrage zurückzahlbar sind oder abgehoben werden können und die in höchstens 12 Monaten fällig sind, vorausgesetzt dass das Kreditinstitut seinen eingetragenen Sitz in einem Mitgliedstaat hat oder, wenn der eingetragene Sitz des Kreditinstitutes in einem Drittland ist, dass es aufsichtsrechtlichen Bestimmungen unterliegt, die nach Ansicht von CSSF denen entsprechen, die in den EU-Gesetzen festgelegt sind;
- derivative Finanzinstrumente, darunter Instrumente mit Kassenregulierung, die an einem regulierten Markt, wie unter 1), 2) und 3) oben beschrieben, gehandelt werden, und/oder derivative Finanzinstrumente, die anFreiverkehrsmärkten gehandelt werden („OTC-Derivate“), vorausgesetzt, dass:
- 	die zugrunde liegenden Instrumente solche sind, die in diesem Absatz behandelt werden, oder aber Finanzindizes, Zinssätze, Devisenkurse oder Währungen oder andere zugrunde liegende Indikatoren, die gemäß den für die Gesellschaft maßgeblichen Bestimmungen zulässig sind und in die die Gesellschaft laut ihren Anlagezielen investieren darf,
- 	die Kontrahenten der Transaktionen mit OTC-Derivaten Institutionen sind, die der behördlichen Aufsicht unterliegen und in die Kategorien fallen, die von derCSSF genehmigt wurden, und – die OTC-Derivate einer zuverlässigen und verifizierbaren täglichen Bewertung unterliegen und jederzeit auf Initiative der Gesellschaft zu ihrem angemessenen Wert veräußert, verwertet oder durch eine gegenläufige Transaktion abgewickelt werden können;
- Geldmarktinstrumente, die nicht an einem regulierten Markt gehandelt werden, wenn die Emission oder der Emittent eines solchen Instruments selbst zum Schutz der Anleger und Spareinlagen reguliert wird, und vorausgesetzt, dass sie:
	- 	von einer zentralen, regionalen oder lokalen Behörde oder einer Zentralbank eines Mitgliedstaates, der Europäischen Zentralbank, der Europäischen Union oder der Europäischen Investitionsbank, einem Nicht-Mitgliedstaat oder, im Falle eines Bundesstaates, von einem der Mitglieder des Bundes oder von einer öffentlichen internationalen Körperschaft ausgegeben oder garantiert wurden, der ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, oder
	- 	von einem Unternehmen emittiert wurden, dessen Wertpapiere an regulierten Märkten, wie unter 1), 2) und 3) oben beschrieben, gehandelt werden, oder
	- 	von einem Betrieb emittiert oder garantiert wurden, der gemäß den in den EU-Gesetzen definierten Kriterien der behördlichen Aufsicht unterliegt, oder von einem Betrieb emittiert oder garantiert wurden, der aufsichtsrechtlichenRegeln unterliegt, die nach Ansicht der CSSF mindestens genauso streng sind wie jene, die in den EU-Gesetzen festgelegt sind, und der diese Regeln befolgt, oder

- von anderen Körperschaften emittiert wurden, die in die von der CSSF genehmigten Kategorien fallen, vorausgesetzt dass Anlagen in solche Instrumente einem Anlegerschutz unterliegen, der dem unter dem ersten, zweiten oder dritten Gedankenstrich dieses Absatzes 8) festgelegten entspricht, und vorausgesetzt, dass der Emittent ein Unternehmen ist, dessen Kapital und Rücklagen mindestens EUR 10 Millionen betragen und das seine Jahresabschlüsse in Übereinstimmung mit Richtlinie 78/660/EWG vorlegt und veröffentlicht, eine Unternehmung ist, die – innerhalb einer Unternehmensgruppe, zu der ein oder mehrere börsennotierte Gesellschaften zählen – für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder eine Unternehmung ist, die die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einer Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll; und
- jedwedes anderes Instrument, das gemäß luxemburgischem Recht zugelassen ist, und zwar bis zu der gemäß luxemburgischem Recht zulässigen Anlagegrenze; die Anlagegrenzen für die oben beschriebenen Instrumente sind die, die gemäß luxemburgischem Recht zulässig sind.

Anlagebeschränkungen und Risikostreuung
- Die Gesellschaft kann höchstens 10 % der Vermögenswerte jedes Fonds in andere übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente anlegen als jene, die im Abschnitt „Anlageinstrumente“ beschrieben sind.
- i) Die Gesellschaft wird höchstens 10 % des Nettovermögens jedes einzelnen Fonds in übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente anlegen, die von ein und demselben Emittenten ausgegeben wurden. Und wenn die Gesellschaft im Namen eines Fonds Anlagen in übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente eines beliebigen Emittenten hält, die jeweils 5% des Nettovermögens des Fonds übersteigen, darf der Gesamtbetrag solcher Anlagen höchstens 40 % des Gesamtnettovermögens dieses Fonds betragen, wobei diese Anlagegrenze nicht für Einlagen und Transaktionen mit OTC-Derivaten gilt, die bei bzw. mit Finanzinstituten getätigt werden, die der behördlichen Aufsicht unterliegen;
- Die Gesellschaft kann höchstens 20 % der Vermögenswerte eines Fonds in Einlagen bei ein und derselben Institution investieren; darüber hinaus ist der Bestand eines Fonds an ergänzenden liquiden Mitteln (d. h. Sichteinlagen) auf 20 % der Vermögenswerte dieses Fonds begrenzt, was nur vorübergehend überschritten werden darf, wenn dies unter außergewöhnlich ungünstigen Marktbedingungen zum Schutz der besten Interessen der Anleger unbedingt erforderlich ist;
- Das Kreditrisiko der Gesellschaft bei Transaktionen mit OTC-Derivaten darf höchstens 10 % der Vermögenswerte des jeweiligen Fonds betragen, wenn der Kontrahent ein Kreditinstitut ist, wie in Absatz 6) des Abschnitts„Anlageinstrumente“ oben beschrieben, und in anderen Fällen höchstens 5% der Vermögenswerte des jeweiligen Fonds.
- Ungeachtet der einzelnen Grenzen, die in Absatz i), ii) und iii) festgelegt sind, darf die Gesellschaft höchstens 20 % der Vermögenswerte der einzelnen Fonds in einer Kombination aus
	- von ein und demselben Institut emittierten übertragbaren Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten,
	- Einlagen bei ein und demselben Institut und/oder
	- Transaktionen mit OTC-Derivaten mit ein und demselben Institut anlegen.

- Die in Unterabsatz 2) i) oben festgelegte 10- %-Grenze für übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat, seinen Gebietskörperschaften oder von einem Nicht-Mitgliedstaat oder von öffentlichen internationalen Körperschaften ausgegeben oder garantiert werden, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, kann auf maximal 35 % erhöht werden.
- Die in Absatz 2 i) beschriebene 10- %-Grenze kann in Bezug auf bestimmte Schuldtitel auf maximal 25 % erhöht werden, wenn diese von einem Kreditinstitut ausgegeben wurden, dessen eingetragener Sitz sich in einem Mitgliedstaat befindet und das laut Gesetz einer besonderen öffentlichen Aufsicht unterliegt, um die Inhaber solcher Schuldtitel zuschützen. Insbesondere müssen Beträge, die aus der Emission solcher Schuldtitel resultieren, laut Gesetz in Vermögenswerte angelegt werden, die die Verbindlichkeiten, die mit diesen Schuldtiteln verbunden sind, über ihre gesamte Laufzeit hinweg ausreichend abdecken, und die im Falle des Ausfalls des Emittenten vorrangig für die Rückzahlung des Kapitals und der aufgelaufenen Zinsen bestimmt sind. Investiert ein Fonds mehr als 5 % seines Nettovermögens in solche Schuldtitel desselben Emittenten, so darf der Gesamtwert solcher Anlagen höchstens 80 % des Nettovermögens des Fonds betragen.
- Die in den Absätzen 2) v) und 2) vi) oben beschriebenen übertragbaren Wertpapiere sind in die Berechnung der 40-%-Grenze, die in Absatz 2 i) festgelegt ist, nicht mit einbezogen.
- Die in den Unterabsätzen i), ii) iii), iv), v) und vi) festgelegten Grenzen dürfen nicht kumuliert werden, und dementsprechend dürfen die Anlagen in übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente, die von ein und demselben Institut ausgegeben werden, und in Einlagen und Transaktionen mit Derivaten, die bei bzw. mit diesem Institut gemäß den Bestimmungen getätigt wurden, die in den Unterabsätzen i), ii) iii), iv) und v) oben beschrieben sind, höchstens 35 % des Nettovermögens eines Fonds betragen. Ein Fonds kann kumulativ bis zu 20 % seines Vermögens in übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente derselben Unternehmensgruppe anlegen. Unternehmen, die zum Zwecke des konsolidierten Geschäftsabschlusses derselben Unternehmensgruppe angehören, wie laut Richtlinie 83/349/EEG oder laut anerkannten internationalen Bilanzierungsgrundsätzen definiert, werden zum Zwecke der Berechnung der Grenzwerte innerhalb dieser Unternehmensgruppe als ein und dieselbe Körperschaft angesehen.

Ungeachtet der unter 2) festgelegten Grenzen ist jeder Fonds gemäß Artikel 44 des Gesetzes berechtigt, bis zu 20 % seines Nettovermögens in Anteile und/oder Schuldtitel anzulegen, die von derselben Körperschaft ausgegeben wurden, wenn die Anlagepolitik des Fonds darin besteht, die Zusammensetzung eines bestimmten Aktien- oder Schuldtitelindex nachzuahmen, der von der CSSF auf folgender Basis anerkannt wurde:
- seine Anlagen sind ausreichend gestreut,
- der Index eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht,
- der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird.

Unbeschadet des vorstehenden Absatzes 2) ist die Gesellschaft gemäß Artikel 45 des Gesetzes berechtigt, bis zu 100 % des Nettovermögens jedes Fonds in übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente anzulegen, die von (i) einem Mitgliedstaat
oder einer oder mehrerer seiner Gebietskörperschaften, (ii) von einem Mitgliedstaat der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung („OECD“) oder der G20 oder von der Republik Singapur oder (iii) von öffentlichen internationalen Körperschaften ausgegeben oder garantiert werden, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, sofern das Nettovermögen des jeweiligen Fonds auf mindestens sechs separate Emissionen aufgeteilt ist und jede einzelne Emission höchstens 30 % des Gesamtnettovermögens des Fonds ausmacht.
- i) Die Gesellschaft darf keine stimmberechtigten Anteile erwerben, die es ihr ermöglichen würden, beträchtlichen Einfluss auf das Management einer emittierenden Körperschaft auszuüben.
	- Die Gesellschaft darf höchstens (a) 10 % der nicht stimmberechtigten Anteile ein und desselben Emittenten, oder (b) 10 % der Schuldtitel ein und desselben Emittenten, (c) 10 % der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten oder (d) 25 % der Anteile ein und desselben Organismus für gemeinsame Anlagen erwerben, wobei die unter (b), (c) und (d) festgelegten Grenzen zum Zeitpunkt des Erwerbs unbeachtet bleiben können, wenn der Bruttobetrag der Schuldtitel oder Geldmarktinstrumente bzw. der Nettobetrag der emittierten Instrumente zu diesem Zeitpunkt nicht berechnet werden kann.
	- Die unter i) und ii) oben festgelegten Grenzen gelten nicht für:
		- die Wertpapiere, auf die in Artikel 48, Absatz 3), Unterabsätze a), b) und c) des Gesetzes Bezug genommen wird, oder
		- Anlagen eines Fonds in eine oder mehrere Unternehmen, die in einem Nicht-Mitgliedstaat eingetragen sind, wenn dieser Fonds vorwiegend in Wertpapiere von Emittenten anlegt, die ihren eingetragenen Sitz in diesem Staat haben, wenn gemäß der Gesetzgebung dieses Staates ein solcher Wertpapierbestand die einzige Möglichkeit für die Gesellschaft darstellt, in Wertpapiere von Emittenten dieses Staates anzulegen, vorausgesetzt, dass das Unternehmen des Nicht-Mitgliedstaates hinsichtlich seiner Anlagepolitik die Grenzen einhält, die im aktuellen Prospekt der Gesellschaft, der von Zeit zu Zeit geändert wird, unter Anlagepolitik und -beschränkungen festgelegt sind, oder
		- von der Gesellschaft gehaltene Anteile am Kapital von Tochtergesellschaften, die ausschließlich in ihrem Namen nur die Verwaltungs-, Beratungs- oder Vermarktungsaufgaben in dem Land erfüllen, in dem die Tochtergesellschaft ihren Sitz hat, und zwar in Bezug auf die Rücknahme von Anteilen auf Anfrage der Anteilinhaber.


- Ferner wird die Gesellschaft für keinen Fonds:
- Anlagen in Edelmetalle oder Zertifikate, die sich auf Edelmetalle beziehen, tätigen;
- Mobilien oder Immobilien bzw. Optionen, Rechte oder Anteile daran kaufen oder verkaufen, wenngleich die Gesellschaft in Wertpapiere investieren kann, die durch Immobilien oder Anteile daran gesichert sind, die von Unternehmen ausgegeben wurden, die in Immobilien oder Anteile daran oder in Zertifikate oder andere Schuldscheine investieren, die Immobilien- oder auf Immobilien bezogene Indizes repräsentieren, die unter der maßgeblichen Gesetzgebung zulässig sind, und mit der Ausnahme, dass die Gesellschaft insoweit Immobilien erwerben kann, als dies zur Verfolgung ihrer Geschäftstätigkeit direkt erforderlich ist;
- insgesamt mehr als 10 % des Nettovermögens, das dem Fonds zuzuschreiben ist, in Wertpapiere von OGAW oder anderen Organismen für gemeinsame Anlagen, wie in Absatz 5) des Abschnitts „Anlageinstrumente“ oben beschrieben, anlegen, wobei– Dem Anlageverwalter keine Verwaltungs-, Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren belasten können, wenn sie Zielfonds kaufen, die(a) direkt oder indirekt vom Anlageverwalter verwaltet werden, oder (b) von einer Gesellschaft kontrolliert werden, die mit dem Anlageverwalter durch (i) gemeinsames Management oder (ii) gemeinsame Kontrolle oder (iii) durch direkte oder indirekte Beteiligung von mehr als 10 % des Aktienkapitals oder der Stimmrechte verbunden ist;
- Wertpapiere auf Kredit kaufen (es sei denn die Gesellschaft kann einen so kurzfristigen Kredit erhalten, wie zur Begleichung von Wertpapierkäufen und -verkäufen notwendig ist) oder ungedeckte Verkäufe von übertragbaren Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder anderen Finanzinstrumenten, auf die in den Absätzen 5), 7) und 8) des Abschnitts „Anlageinstrumente“oben Bezug genommen wird, vornehmen; Einlagen oder andere Konten in Verbindung mit Optionskontrakten, Termingeschäften oder Finanzterminkontrakten, die innerhalb der oben beschriebenen Grenzenzulässig sind, werden in diesem Zusammenhang nicht als Kredite angesehen;
- Darlehen an Dritte vergeben oder als Garantiegeber im Namen Dritter fungieren, wobei im Zusammenhang mit dieser Beschränkung i) der nicht voll bezahlte Erwerb von übertragbaren Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder anderen Kapitalanlagen, auf die oben unter „Anlageinstrumente“ Bezug genommen wird, sowie ii) der zulässige Verleih von Portfoliopapieren nicht als Darlehensvergabe angesehen wird;
- Auf Rechnung eines Fonds Beträge aufnehmen, die 10 % des Gesamtnettovermögens des jeweiligen Fonds zum Marktwert betrachtet überschreiten, wobei solche Kreditaufnahmen nur als vorübergehende Maßnahme durchgeführt werden. So genannte „Back-to-back loans“ (Parallelkredite) fallen nicht unter diese Beschränkung, sofern solche Kredite nur zum Erwerb von Devisen verwendet werden, und auch derErwerb von Wertpapieren in teilweise bezahlter Form fällt nicht unter diese Beschränkung;
- irgendwelche Vermögenswerte eines Fonds hypothekarisch belasten, verpfänden, lombardieren oder auf andere Art und Weise belasten, es sei denn, dies ist in Verbindung mit zulässigen Krediten notwendig (innerhalb der vorstehenden Obergrenze von 10 %) (dies hindert einen Fonds nicht daran, Wertpapiere oder andere Vermögenswerte auf einem separaten Konto in Verbindung mit Options-, Finanzterminkontrakt- oder Swap-Geschäften zu hinterlegen);
- Anlagen in jegliche Vermögenswerte tätigen, die mit der Übernahme unbeschränkter Haftung einhergehen;
- i) Die Gesellschaft setzt ein Risikomanagementverfahren ein, das ihr ermöglicht, das Risiko der Positionen und deren Beitrag zum allgemeinen Risikoprofil des Portfolios jederzeit zu überwachen und zu messen; sie setzt ein Verfahren zur präzisen und unabhängigen Bewertung des Wertes von OTC-Derivaten ein und gewährleistet, dass das Gesamtrisiko hinsichtlich des Einsatzes von Finanzderivaten, dem jedes Portfolio ausgesetzt ist, die im Prospekt, im Gesetz oder anderen maßgeblichen Gesetzen festgelegten Grenzen nicht überschreitet. Die Gesellschaft stellt der CSSF solche Informationen über ihre Derivat-Transaktionen in solchen Abständen bereit, wie gemäß den luxemburgischen Gesetzen und Bestimmungen erforderlich ist.
	- Die Gesellschaft hat sicherzustellen, dass das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko jedes Fonds den Gesamtwert seines Portfolios nicht überschreitet. Das Risiko wird auf Basis des aktuellen Werts der zugrunde liegenden Vermögenswerte, des Ausfallrisikos, der voraussichtlichen Marktbewegungen und der zur Veräußerung der Positionen verfügbaren Zeit berechnet. Als Teil seiner Anlagepolitik und im Rahmen der unter 2) viii) oben festgelegten Grenzen kann ein Fonds in derivative Finanzinstrumente anlegen, vorausgesetzt, dass das Gesamtengagement in den zugrunde liegenden Vermögenswerten die unter 2) oben festgelegten Anlagegrenzen nicht überschreitet. Legt ein Fonds in indexbasierte derivative Finanzinstrumente an, müssen diese Anlagen nicht zu den unter 2) oben festgelegten Grenzwerten zusammengefasst werden. Beinhaltet ein übertragbares Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument ein Derivativ, muss Letzteres bei der Einhaltung der Bestimmungen dieses Absatzes 5 berücksichtigt werden.


Die Gesellschaft muss sich nicht an die in diesem Abschnitt festgelegten Grenzen halten, wenn sie Zeichnungsrechte ausübt, die mit übertragbaren Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten verbunden sind, die Teil ihres Vermögens bilden. Werden die unter 2), 3), 4) oder 5) beschriebenen Grenzen aus Gründen überschritten, die außerhalb der Kontrolle der
Gesellschaft liegen, oder werden sie in Folge der Ausübung von Zeichnungsrechten überschritten, muss es sich die Gesellschaft bei ihren Verkäufen zur Priorität machen, diese Situation zu bereinigen, und dabei die Interessen der Anteilinhaber berücksichtigen.
Deutsches Investmentsteuergesetz 2018 (Deutschland). Die folgenden Fonds werden fortlaufend mindestens 50 % ihres Nettovermögens in Aktien im Sinne von Artikel 2 Absatz 8 des deutschen Investmentsteuergesetzes („InvStG) anlegen, um sich als
„Aktienfonds“ im Sinne von Artikel 2 Absatz 6 InvStG zu qualifizieren: Asia Ex- Japan Fund, Blended Research
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European Equity Fund, Continental European Equity Fund, Contrarian Value Fund, Emerging Markets Equity Fund, Emerging Markets Equity Research Fund, European Core Equity Fund, European Research Fund, European Smaller Companies Fund, European Value Fund, Global Concentrated Fund, Global Equity Fund, Global Equity Income Fund, Global Intrinsic Value Fund, Global New Discovery Fund, Global Research Focused Fund, Global Strategic Equity Fund, Global Total Return Fund, Japan Equity Fund, Managed Wealth Fund,
U.K. Equity Fund, U.S. Concentrated Growth Fund, U.S. Growth Fund und U.S. Value Fund.
Die folgenden Fonds werden fortlaufend mindestens 25 % ihres Nettovermögens in Aktien im Sinne von Artikel 2 Absatz 8 des deutschen Investmentsteuergesetzes („InvStG) anlegen, um sich als „Mischfonds im Sinne von Artikel 2 Absatz 7 InvStG zu qualifizieren: Prudent Capital Fund und Prudent Wealth Fund.
Techniken und Instrumente
Im Einklang mit den Bestimmungen von Artikel 42(2) des Gesetzes und insbesondere im Einklang mit den Bestimmungen des CSSF-Rundschreibens 08/356 (in der jeweils aktuellen Fassung, einschließlich des CSSF-Rundschreibens 13/559) und sonstigen anwendbaren Gesetzen, Bestimmungen sowie der Verwaltungspraxis der CSSF (darunter Regeln zum Risikomanagement, zum Kontrahentenrisiko und zu Sicherheitsanforderungen) kann der Fonds zum Zwecke des effizienten Portfoliomanagements (z. B. zur Reduzierung des Risikos, zur Kostensenkung, zur Erwirtschaftung zusätzlicher Erträge bei angemessenem Risiko etc.) Wertpapierleihgeschäfte, Kauf- und Verkaufsgeschäfte mit Rückkaufsoption und Pensionsgeschäfte/umgekehrte Pensionsgeschäfte eingehen. Unter keinen Umständen werden diese Techniken und Instrumente dazu führen, dass ein Fonds von seinem Anlageziel abweicht oder dass der Fonds einem erheblich höheren Risiko ausgesetzt wird als in seinem Risikoprofil vorgesehen. Alle aus Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement resultierenden Erträge fließen nach Abzug von direkten und indirekten Betriebskosten wieder in den Fonds ein. Darüber hinaus unterliegt jeder Fonds den Auflagen der Verordnung (EU) 2015/2365 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung, die unter anderem bestimmte Offenlegungen in Bezug auf die Verwendung von Total Return Swaps und Wertpapierfinanzierungsgeschäften durch die einzelnen Fonds erfordert.
Wertpapierfinanzierungsgeschäfte umfassen Wertpapierleihgeschäfte, Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte. Insbesondere müssen im
Rahmen dieser Offenlegung die Art der Instrumente und der Umfang ihrer Verwendung durch den Fonds, die Kriterien für die Auswahl der Kontrahenten, die akzeptierten Sicherheiten und die Bewertung dieser Sicherheiten, die Aufteilung der Erträge aus der Verwendung und Informationen zu Risiken und Verwahrungsvereinbarungen angegeben werden. Diese Informationen zur Verwendung von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und Total Return Swaps durch die einzelnen Fonds sind in den folgenden Abschnitten dieses Prospekts enthalten. Weitere Informationen finden Sie im jüngsten Jahres-, Halbjahres- bzw.
Quartalsbericht für Anteilinhaber.
Jeder Fonds kann diese Transaktionen mit Kontrahenten abschließen, die auf den jeweiligen Transaktionstyp spezialisierte Finanzinstitute sind, Regeln der behördlichen Aufsicht unterliegen, zum Datum des Prospekts in einem Mitgliedstaat der OECD oder der G20 ansässig sind und nach Ansicht des Anlageverwalters ein annehmbares Risiko darstellen, wobei das Engagement gegenüber den einzelnen Kontrahenten im Einklang mit den luxemburgischen Vorschriften Beschränkungen unterliegt. Der Anlageverwalter berücksichtigt bei der Beurteilung des Kontrahentenrisikos eine Reihe von Faktoren, darunter unter anderem die lang- und kurzfristige Bonitätsbewertung (durch eine oder mehrere internationale Ratingagenturen) sowie die bankseitigen Kapitalkraftbewertungen des Kontrahenten bzw. der Muttergesellschaft des Kontrahenten, sofern vorhanden, sowie (gegebenenfalls) des Garantiegebers.
Bei der Auswahl von Kontrahenten für Wertpapierleihgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte zieht der Anlageverwalter nur jene Unternehmen in Betracht, die ein kurzfristiges Kreditrating von A-1 oder P-1 oder ein gleichwertiges langfristiges Kreditrating haben oder anderweitig vom Anlageverwalter als Kontrahent mit akzeptablem Kreditrisiko eingestuft werden.
Der Umfang dieser Techniken und Instrumente wird auf einem solchen Niveau gehalten, dass jeder Fonds jederzeit in der Lage ist, seinen Rücknahmeverpflichtungen nachzukommen.
Der Anlageverwalter, der als Beauftragter seines verbundenen Unternehmens, der Verwaltungsgesellschaft, handelt, entscheidet im eigenen Ermessen darüber, ob und in welchem Umfang die Fonds effiziente Portfoliomanagementtechniken anwenden. Alle Techniken des effizienten Portfoliomanagements werden mit Dritten durchgeführt, die nicht mit dem Anlageverwalter, der Verwaltungsgesellschaft oder einem verbundenen Unternehmen verbunden sind, zu Marktpreisen oder zu marktüblichen Bedingungen. Weder die Verwaltungsgesellschaft, der Anlageverwalter noch eines ihrer verbundenen Unternehmen profitieren finanziell von den Techniken des effizienten Portfoliomanagements der Fonds. Dementsprechend haben der Verwaltungsrat der Gesellschaft und die Verwaltungsgesellschaft keine Interessenkonflikte im Zusammenhang mit Techniken des effizienten Portfoliomanagements festgestellt.
Spezifische Faktoren für Wertpapierleihgeschäfte. Bei einem Wertpapierleihgeschäft verleiht ein Fonds Wertpapiere seines Portfolios gegen eine Gebühr an eine andere Partei. Die Fonds nehmen an Wertpapierleihgeschäften teil, um Erträge aus diesen
Wertpapierleihgebühren zu erzielen. Wenn Sicherheiten in Form von Barmitteln entgegengenommen werden, unterliegt die Wiederanlage der Sicherheiten den unter
„Sicherheitsmanagement für die Fonds“ dargelegten Bedingungen. Fonds, die an Wertpapierleihgeschäften teilnehmen, stellen ihre Wertpapiere kontinuierlich zum Verleih zur Verfügung. Ob ein Verleih tatsächlich erfolgt, hängt jedoch davon ab, inwieweit die Wertpapiere des Portfolios eines Fonds von den Entleihern nachgefragt werden. Jeder Fonds kann Wertpapiere in Höhe von bis zu 25 % des Gesamtwerts seines Wertpapierportfolios verleihen. Es wird jedoch erwartet, dass unter normalen Umständen im Durchschnitt weniger als 5 % des Gesamtwerts des Wertpapierportfolios für jeden Fonds verliehen werden. Im Rahmen des aktuellen Wertpapierleihgeschäfts der Gesellschaft verleiht der Fonds nur Portfolio-Wertpapiere, die als Aktienwerte klassifiziert sind. Wenn eine Partei Portfoliowertpapiere an eine andere Partei verleiht, hat der Verleiher jederzeit das Recht, das Leihgeschäft zu kündigen und die verliehenen Wertpapiere innerhalb der branchenüblichen Frist (von gewöhnlich nicht mehr als fünf Geschäftstagen) zurückzubekommen. Während der Laufzeit eines Leihgeschäfts zahlt der Entleiher dem Verleiher einen Betrag in Höhe sämtlicher auf die verliehenen Wertpapiere erhaltenen Zinsen oder Dividenden. Sofern die Sicherheiten vom Entleiher reinvestiert werden, kann der Verleiher außerdem eine Gebühr vom Entleiher oder eine Vergütung aus der Anlage der Sicherheiten erhalten, abzüglich einer an den Entleiher gezahlten Gebühr (wenn die Sicherheit in bar gestellt wird). Im Rahmen von Wertpapierleihgeschäften erhaltene Erträge werden im Einklang mit den jeweiligen Wertpapierleihvereinbarungen, gemäß denen ein Teil dieser Erträge an die Wertpapierleihstelle des Fonds, Goldman Sachs Agency Lending, (die keine verbundene Partei des Fonds, der Verwaltungsgesellschaft, des Anlageverwalters oder der Verwahrstelle ist) gezahlt werden kann, dem jeweiligen Fonds zugeschrieben. Im Rahmen der aktuellen Wertpapierleihvereinbarung hat sich die Gesellschaft damit einverstanden erklärt, der mit der Wertpapierleihe beauftragten Stelle 15 % auf die aus Wertpapierleihgeschäften generierten Erträge bis 4 Millionen US-Dollar und 12,5 % auf die aus Wertpapierleihgeschäften generierten Erträge, die 4 Millionen US-Dollar überschreiten, zu zahlen. Hinsichtlich der Sicherheitenpflege wird darüber hinaus eine nominale Kontoführungs- und Transaktionsgebühr an die Depositary Trust & Clearing Corporation gezahlt. Diese Beträge sind unter „Andere Kosten (geschätzt)“ in der Tabelle mit den laufenden Kosten im „Fondsprofil“ der einzelnen Fonds enthalten. Es fallen keine zusätzlichen direkten oder indirekten Gebühren im Zusammenhang mit Wertpapierleihgeschäften an.
Wenn Wertpapiere verliehen sind, hat der Verleiher während der Laufzeit des Leihgeschäfts kein Recht zur Stimmabgabe in Bezug auf etwaige stimmberechtigte Wertpapiere, er kann jedoch versuchen, das Leihgeschäft im Vorfeld einer wichtigen Abstimmung der Wertpapierinhaber oder der Erteilung oder Verweigerung ihrer Zustimmung zu einer wichtigen Angelegenheit, die sich auf ihre Anlage auswirkt, zu kündigen, wobei es jedoch manchmal nicht möglich ist, die Wertpapiere rechtzeitig zurückzuerhalten, um für diese abzustimmen. Die Wertentwicklung eines Fonds spiegelt weiterhin die Wertschwankungen der verliehenen Wertpapiere und außerdem gegebenenfalls den Erhalt von Zinsen, falls
der Fonds Barsicherheiten anlegt, oder den Erhalt einer Gebühr wider. Wenn der Entleiher seine Verpflichtung zur Rückgabe der geliehenen Wertpapiere aufgrund von Insolvenz oder aus sonstigen Gründen nicht erfüllt, ist der Verleiher eventuell nicht in der Lage, die verliehenen Wertpapiere zurückzuerlangen oder Zugriff auf die Sicherheiten zu erhalten. Diese Verzögerungen und Kosten können bei ausländischen Wertpapieren länger und höher sein. Wenn der Verleiher die verliehenen Wertpapiere nicht zurückerlangen kann, kann der Verleiher die Sicherheiten verkaufen und auf dem Markt eine Ersatzanlage kaufen. Der Wert der Sicherheiten könnte bis zum Kauf der Ersatzanlage unter den Wert der Ersatzanlage und der entsprechenden Transaktionskosten sinken. Bestimmte Risiken werden durch die Vereinbarung der Wertpapierleihstelle mit den Fonds, bestimmte Verluste eines Fonds auszugleichen, falls ein Kontrahent verliehene Wertpapiere nicht zurückgibt, abgemildert.
Spezifische Faktoren für Pensionsgeschäfte. Ein Pensionsgeschäft ist eine Vereinbarung, bei der ein Käufer ein Wertpapier für einen relativ kurzen Zeitraum (gewöhnlich nicht länger als eine Woche) erwirbt, wobei der Verkäufer verpflichtet ist, dieses Wertpapier zu einem bestimmten Zeitpunkt und Preis (der den Kosten des Verkäufers zuzüglich Zinsen entspricht) zurückzukaufen, und der Käufer verpflichtet sich, dieses Wertpapier wieder zu verkaufen. Aus Sicht des Verkäufers wird dies als „Pensionsgeschäft“ und aus Sicht des Käufers als „umgekehrtes Pensionsgeschäft“ bezeichnet. Im Rahmen eines Pensionsgeschäftes erhaltene Erträge (die effektiv Zinserträge sind) fallen dem Käufer zu. Der Fonds geht nur umgekehrte Pensionsgeschäfte ein und tritt demnach nur als Käufer auf und stellt in Verbindung mit solchen Transaktionen Barmittel bereit. Das Ziel der Fonds besteht dabei darin, diese Zinserträge aus Barguthaben in US-Dollar zu erwirtschaften. Es wird erwartet, dass sich die Fonds kontinuierlich an Pensionsgeschäften beteiligen. Jeder Fonds kann bis zu 10 % seines Nettovermögens in umgekehrte Pensionsgeschäfte investieren. Es wird jedoch erwartet, dass mit Ausnahme des Prudent Wealth Fund und des Prudent Capital Fund keiner der Fonds mehr als 5 % seines Nettovermögens in umgekehrte Pensionsgeschäfte investieren wird. Beim Prudent Wealth Fund und beim Prudent Capital Fund wird erwartet, dass die Anlagen in umgekehrten Pensionsgeschäften zwischen 5 % und 10 % des Nettovermögens betragen werden.
Der Käufer trägt das Verlustrisiko, falls der Verkäufer seine Verpflichtungen nicht erfüllt und der Käufer seine Rechte zur Veräußerung der Sicherheiten verspätet oder gar nicht ausüben kann. Dies umfasst das Risiko von Verfahrenskosten oder Verzögerungen. Darüber hinaus würde der Käufer in Bezug auf die Sicherheiten einem Verlustrisiko unterliegen, wenn deren Wert unter den Rückkaufpreis sinkt (ob aufgrund einer falschen Bewertung der Sicherheiten, ungünstigen Marktschwankungen, einer Verschlechterung der Bonitätsbewertung der Emittenten der Sicherheiten oder der Illiquidität des Marktes, auf dem die Sicherheiten gehandelt werden). Der Käufer ist außerdem dem Kreditrisiko der Drittdepotbank ausgesetzt, wenn Sicherheiten von einer Drittdepotbank verwahrt werden. Der Verkäufer unterliegt dem Risiko, dass der Käufer
unfähig oder unwillig ist, die Transaktion wie geplant zu Ende zu führen, was beim Verkäufer Verluste verursachen kann.
Alle aus umgekehrten Pensionsgeschäften generierten Erträge werden dem jeweiligen Fonds zugerechnet. Die Verwahrstelle berechnet eine transaktionsbasierte Gebühr, die vom jeweiligen Fonds für jedes umgekehrte Pensionsgeschäft gezahlt wird, bei dem eine von dem Fonds abgeschlossene Tri- Party-Depotvereinbarungen zur Anwendung kommt. Einzelheiten zur Höhe dieser für das vorhergehende Geschäftsjahr gezahlten Gebühr entnehmen Sie bitte dem Jahresbericht. Zusätzlich kann für Leistungen in Bezug auf Tri-Party- Depotvereinbarungen, die zur Gewährleistung einer optimalen Übertragung von Sicherheiten zwischen einem Fonds und den an der Transaktion beteiligten Kontrahenten erforderlich sind, eine Sicherheitsmanagementgebühr anfallen. Diese Sicherheitsmanagementgebühr wird nicht vom Fonds, sondern vom Kontrahenten des Fonds an die Tri-Party-Depotbank (die kein verbundenes Unternehmen des Fonds, der Verwaltungsgesellschaft, des Anlageverwalters oder der Depotbank ist) gezahlt.
Sicherheitsmanagement für die Fonds
Von Kontrahenten für Wertpapierleihgeschäfte, umgekehrte Pensionsgeschäfte und Transaktionen mit OTC-Derivaten, einschließlich Total Return Swaps, erhaltene Vermögenswerte stellen Sicherheiten dar. Sicherheiten können zum Zwecke der Einhaltung maßgeblicher aufsichtsrechtlicher Grenzen das Kontrahentenrisiko ausgleichen, sofern sie jederzeit die folgenden aufsichtsrechtlichen Kriterien erfüllen:
- Liquidität – Alle erhaltenen Sicherheiten, die nicht aus Barmitteln bestehen, sollten hoch liquide sein und an einem geregelten Markt oder in einem multilateralen Handelssystem zu transparenten Preisen gehandelt werden, damit sie schnell zu einem Preis verkauft werden können, der nahe an der vor dem Verkauf ermittelten Bewertung liegt. Die erhaltenen Sicherheiten sollten außerdem die Bestimmungen von Artikel 48 des Gesetzes von 2010 in Bezug auf Emittentenkonzentrationsgrenzen erfüllen.
- Bewertung – Die erhaltenen Sicherheiten sollten mindestens täglich bewertet werden, und Vermögenswerte, die eine hohe Preisvolatilität aufweisen, sollten nicht als Sicherheiten angenommen werden, sofern keine angemessenen konservativen Abschläge vorgenommen werden.
- Bonität des Emittenten – Die erhaltenen Sicherheiten sollten von hoher Qualität sein.
- Korrelation – Die vom Fonds erhaltenen Sicherheiten sollten von einem Emittenten begeben werden, der vom Kontrahenten unabhängig ist und voraussichtlich keine hohe Korrelation mit der Wertentwicklung des Kontrahenten aufweisen wird.
- Diversifizierung der Sicherheiten (Anlagenkonzentration) – Sicherheiten sollten hinsichtlich Ländern, Märkten und Emittenten ausreichend diversifiziert sein. Das Kriterium ausreichender Diversifizierung im Hinblick auf die Emittentenkon- zentration wird als erfüllt angesehen, wenn der Fonds von einer Gegenpartei von Geschäften zum Zwecke einer effizienten Portfolioverwaltung und OTC-Deriv- ategeschäften einen Sicherheitenkorb erhält, bei dem das maximale Engagement in einem einzelnen Emittenten 20 % seines Nettoinventarwerts nicht übersteigt. Wenn Fonds in verschiedene Kontrahenten engagiert sind, sollten die unterschiedlichen Sicherheitenkörbe zusammengerechnet werden, um die 20 %- Grenze für das Engagement in einen einzelnen Emittenten zu erhalten. Abweichend von den oben genannten Bestimmungen kann ein Fonds vollständig in verschiedenen übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten besichert sein, die von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union, einer oder mehreren seiner Gebietskörperschaften, einem Mitgliedstaat der OECD oder der G20, der Republik Singapur oder einer öffentlichen internationalen Körperschaft, der ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, ausgegeben oder garantiert werden. Ein solcher Fonds sollte Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen erhalten, jedoch sollten die Wertpapiere einer einzelnen Emission nicht mehr als 30 % des Nettoinventarwerts des Fonds ausmachen.
- Risiken im Zusammenhang mit der Verwaltung der Sicherheiten, wie operationelle und rechtliche Risiken, sollten im Zuge des Risikomanagementprozesses identifiziert, verwaltet und gemildert werden.
- Bei einer Titelübertragung muss die entgegengenommene Sicherheit bei der Depotbank des Fonds hinterlegt werden. Bei anderen Arten von Sicherheitsvereinbarungen kann die Sicherheit bei einer dritten Depotbank hinterlegt werden, die einer ordentlichen Aufsicht unterliegt und die in keiner Verbindung zum Herausgeber der Sicherheit steht.
- Die erhaltenen Sicherheiten sollten vom Fonds jederzeit ohne Bezugnahme auf oder Zustimmung durch den Kontrahenten vollständig durchgesetzt werden können.

Um das Engagement auszugleichen, wird der Wert der Sicherheit um einen Prozentsatz reduziert (ein „Sicherheitsabschlag“), der unter anderem Spielraum für kurzfristige Wertschwankungen des Engagements und der Sicherheiten einräumt, wobei die Wesensart der erhaltenen Sicherheit, wie z. B. die Bonität des Emittenten, die Laufzeit, die Währung und die Preisvolatilität, berücksichtigt wird. Der Prozentsatz ist anlageklassenspezifisch und beträgt normalerweise 0 % für Barmittel und mindestens 1
% für kurzfristige US-Staatstitel, 2 % für längerfristige US-Staatstitel und 5 % für Nicht-US-Staatstitel und sonstige Wertpapiere, die wie nachstehend dargelegt zulässige Sicherheiten darstellen. Die Sicherheiten werden auf einem bestimmten Niveau gehalten, um zu gewährleisten, dass das Nettokontrahentenengagement die in Abschnitt 2 (iii) von „Anlagebeschränkungen und Risikostreuung“ in diesem Prospekt dargelegten Beschränkungen pro Kontrahent nicht überschreitet. Falls ein Fonds Sicherheiten im Wert von mehr als 30 % seines Vermögens hält, werden zusätzliche Stresstests, darunter
normale und außergewöhnlichen Liquiditätsszenarien, durchgeführt, um es dem Fonds zu ermöglichen, das mit den Sicherheiten verbundene Liquiditätsrisiko zu beurteilen. Die Richtlinie für Liquiditätsstresstests muss mindestens Folgendes vorgeben: (a) die Entwicklung von Stresstestszenarioanalysen, darunter Kalibrierung, Zertifizierung
und Sensitivitätsanalyse; (b) einen empirischen Ansatz für die Beurteilung der Auswirkungen, darunter Backtests von Liquiditätsrisikoschätzungen; (c) Berichtshäufigkeit und Grenz-/Verlusttoleranzschwelle(n); sowie (d) Maßnahmen zur Reduzierung von Verlusten, darunter eine Richtlinie für Sicherheitsabschläge und die Absicherung des Lückenrisikos.
Bei den von jedem Fonds im Zusammenhang mit OTC-Derivaten, einschließlich Total Return Swaps, erhaltenen Sicherheiten handelt es sich in erster Linie um Barmittel und hoch bewertete Schuldtitel der US-Regierung und von US-Behörden mit einer maximalen Laufzeit von 10 Jahren, und sie können einem Kreditunterstützungsanhang zu den Derivatvereinbarungen (z. B. International Swaps and Derivatives Association (ISDA) Master Agreement) unterliegen, der den Kontrahenten verpflichtet, jedem Fonds Sicherheiten zu stellen, um sämtliche Marktwertrisiken der Transaktion abzudecken, solange das Risiko über einem Mindestübertragungsbetrag liegt. Solche Sicherheiten unterliegen angemessenen, vorab festgelegten Sicherheitsabschlägen, werden vom Anlageverwalter täglich nach der Bewertungsmethode für Portfolio-Wertpapiere bewertet (siehe
„Bewertung“) und unterliegen täglichen Nachschussanforderungen. Alle von den Fonds im Rahmen solcher Transaktionen erhaltenen Sicherheiten werden von der Verwahrstelle verwahrt. Sicherheiten, die von den Fonds im Rahmen von Transaktionen gestellt werden, bei denen die Fonds eine ISDA eingegangen sind, die einen Dreiparteienvertrag mit der Verwahrstelle umfasst, werden ebenfalls von der Verwahrstelle verwahrt. Bei Transaktionen, bei denen die ISDA keinen Dreiparteienvertrag mit der Verwahrstelle umfasst, leisten die Fonds nur Barsicherheiten, die beim Kontrahenten gehalten werden.
Die vom Fonds in Verbindung mit Wertpapierleih- oder umgekehrten Pensionsgeschäften erhaltenen Sicherheiten entsprechen mindestens dem Marktwert der verliehenen Wertpapiere oder platzierten Gelder und müssen normalerweise in einer der folgenden Formen gestellt werden: (i) liquide Vermögenswerte (z. B. Barmittel (mit Wiederanlagebeschränkungen), kurzfristige Bankzertifikate, Geldmarktinstrumente, unwiderrufliches Akkreditiv von einem erstklassigen Institut); (ii) von einem Mitgliedstaat der OECD oder von ihren lokalen öffentlichen Behörden oder von EU-weiten, regionalen oder weltweiten supranationalen Einrichtungen und Unternehmungen begebene oder garantierte Anleihen; (iii) Anteile oder Einheiten von Geldmarktfonds, die ihren Nettoinventarwert täglich berechnen und ein Rating von AAA oder ein gleichwertiges Rating besitzen; (iv) Anteile oder Einheiten von anderen OGAW, die überwiegend in Anleihen/Aktien investieren, die nachstehend unter (v) und (vi) aufgeführt werden; (v) von erstklassigen Emittenten, die eine angemessen Liquidität besitzen, begebene oder garantierte Anleihen; (vi) Aktien, die an einem geregelten Markt eines Mitgliedstaates der EU oder an einer Börse eines Mitgliedstaates der OECD zugelassen sind oder gehandelt werden, sofern diese Aktien in einem Hauptindex
vertreten sind; oder (vii) sonstige Arten von Sicherheiten, die gemäß den für die Fonds maßgeblichen luxemburgischen Vorschriften zulässig sind. Es gibt keine spezifische Begrenzung bezüglich der Laufzeit der Sicherheiten, die im Rahmen von Wertpapierleihgeschäften oder umgekehrten Pensionsgeschäften entgegengenommen werden.
Sicherheiten, die von den Fonds im Rahmen von Wertpapierleihgeschäften entgegengenommen werden, werden von der Wertpapierleihstelle gemäß der Bewertungsmethode bewertet, die in der aktuellen Wertpapierleihgeschäfts- Vereinbarung dargelegt ist. Dieser Vereinbarung zufolge werden Sicherheiten täglich von der Wertpapierleihstelle unter Verwendung elektronischer Feeds von unabhängigen Kursdiensten bewertet. Die Kurs-Feeds werden täglich auf ihre Plausibilität hin geprüft. Die Höhe dieser Sicherheiten wird täglich gemäß den Berechnungen der Wertpapierleihstelle angepasst, um sicherzustellen, dass diese Transaktionen stets zu 105 % des Wertes der vom Fonds verliehenen Wertpapiere besichert sind. Von den Fonds erhaltene Sicherheiten und Portfolio-Wertpapiere, die von den Fonds im Rahmen von Wertpapierleihgeschäften verliehen werden, werden von der Verwahrstelle verwahrt.
Sicherheiten, die die Fonds im Rahmen umgekehrter Pensionsgeschäfte erhalten, werden vom Anlageverwalter täglich nach der Bewertungsmethode für Portfolio- Wertpapiere bewertet (siehe „Bewertung“) und unterliegen täglichen Nachschussanforderungen. Alle von den Fonds im Rahmen von umgekehrten Pensionsgeschäften erhaltenen Sicherheiten werden von der Verwahrstelle verwahrt.
Wie im Abschnitt „Anlagepolitik und Anlagerisiken – Mit Kontrahenten und Dritten verbundenes Risiko“ dargelegt, können von der Verwahrstelle verwahrte Vermögenswerte von einer der Unterverwahrstellen innerhalb des Netzwerkes an Unterverwahrstellen der Verwahrstelle gehalten werden.
Die Fonds können bestimmten Risiken ausgesetzt sein, die mit der Verwaltung der Sicherheiten verbunden sind, z. B. operativen, rechtlichen, Liquiditäts-, Kredit-, Kontrahenten- und Verwahrrisiken. Das operative Risiko bezieht sich in der Regel auf das Risiko, dass Mängel bei der Effektivität und Genauigkeit von Informationssystemen, die von der Gesellschaft, dem Anlageverwalter oder relevanten Dritten verwendet werden, oder bei entsprechenden, für die Verwaltung von Sicherheiten eingesetzten internen Kontrollen zu einem wesentlichen Verlust führen. Das rechtliche Risiko bei der Sicherheitenverwaltung bezieht sich in der Regel auf das Risiko, dass die Gesellschaft nicht genügend rechtliche Vereinbarungen getroffen hat, um ihr gesetzliches Recht auf bestimmte Sicherheiten zu identifizieren und zu schützen, und dass die Gesellschaft im Falle eines Zahlungsausfalls des Kontrahenten nicht in der Lage ist, dieses Recht einzuklagen, was zu einem Verlust führen kann. Anleger sollten folgende Unterabschnitte im Abschnitt „Risikofaktoren“ des Prospekts lesen: „Kreditrisiko“, „Mit Kontrahenten und Dritten verbundenes Risiko“ und „Liquiditätsrisiko“. Diese enthalten Informationen zu diesen spezifischen Risiken. Die Gesellschaft unterhält ein Risikomanagementverfahren, das spezifische, von der Gesellschaft implementierte Prozesse umfasst, um die Auswirkungen der oben genannten Risiken abzumildern.
In Form von Wertpapieren erhaltene Sicherheiten dürfen nicht verkauft, wiederangelegt oder verpfändet werden. Sofern ein Fonds Barmittel als Sicherheit erhält, würde diese Barsicherheit ausschließlich bei laut luxemburgischem Recht zulässigen Kreditinstituten hinterlegt, und sie darf nur in qualitativ hochwertige Staatsanleihen, umgekehrte Pensionsgeschäfte (sofern die Transaktionen mit Kreditinstituten erfolgen, die einer aufsichtsrechtlichen Kontrolle unterliegen, und der Fonds den vollen Barbetrag jederzeit periodengerecht zurückfordern kann) oder kurzfristige laut luxemburgischem Recht zulässige Geldmarktfonds reinvestiert werden, um das Verlustrisiko bei der Wiederanlage zu reduzieren. Wenn Barsicherheiten wiederangelegt werden, besteht das Risiko, dass der für die wiederangelegte Barsicherheit erhaltene Gegenwert möglicherweise nicht ausreicht, um den erforderlichen Betrag zu decken, der an den Kontrahenten zurückzuzahlen ist. Der entsprechende Fonds müsste in diesem Fall den Fehlbetrag aus seinem Vermögen begleichen.
Risikofaktoren
Zusätzlich zu den in den Dokumenten mit wesentlichen Anlegerinformationen und im „Fondsprofil“ jedes Fonds beschriebenen Risiken kann Ihr Fonds anderen, nachstehend beschriebenen Risiken ausgesetzt sein. Da im Folgenden eine zusammenfassende Beschreibung der Risiken sämtlicher Fonds geliefert wird, treffen manche der hierin beschriebenen Risiken eventuell nicht auf Ihren Fonds zu.
Der Preis der Anteile der Gesellschaft sowie die auf die Anteile erzielten Erträge können steigen oder fallen. Künftige Erträge und der Anlageerfolg können
von vielen Faktoren beeinflusst werden, über die die Gesellschaft oder ihr Verwaltungsrat oder ihre leitenden Angestellten nicht notwendigerweise Kontrolle haben. Die Gesellschaft bzw. die Verwaltungsratsmitglieder oder leitenden Angestellten der Gesellschaft, der Verwaltungsgesellschaft, des Anlageverwalters bzw. deren verbundenen Unternehmen oder Verwaltungsratsmitglieder oder leitenden Angestellten und jegliche Finanzvermittler können keine Garantie hinsichtlich der zukünftigen Performance der Gesellschaft bzw. für die zukünftigen Erträge der Gesellschaft übernehmen.
Zuordnungsrisiko
Die Einschätzung des Risiko/Rendite-Potenzials von Anlageklassen, Märkten und Währungen und die daraus resultierende Zuweisung zu verschiedenen Anlageklassen durch den Anlageverwalter führen möglicherweise nicht zu den gewünschten Ergebnissen und/oder zu einer Anlagenkonzentration, die eine schlechtere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zu anderen Fonds mit ähnlichen Anlagestrategien und/oder eine schlechtere Entwicklung im Vergleich zu den Märkten, in die der Fonds investiert, zur Folge hat.
Mit der Kreditaufnahme verbundenes Risiko
Wenn der Fonds Gelder aufnimmt, kann sein Anteilspreis stärkeren Schwankungen unterliegen, bis der Kredit zurückgezahlt ist. Wenn der Fonds weitere Anlagen tätigt, während Kredite ausstehen, kann dies als eine Form der Hebelung angesehen werden und es kann dazu führen, dass ein Fonds Anlagen veräußert, die er ansonsten
nicht veräußert hätte. Geliehene Gelder unterliegen Zinsen und können sonstigen Gebühren oder Anforderungen unterliegen, die die Kosten der Kreditaufnahme über den angegebenen Zinssatz hinaus erhöhen können.
Unternehmensrisiko
Veränderungen hinsichtlich der Finanzlage eines Unternehmens oder sonstigen Emittenten, Veränderungen bei bestimmten Markt-, Wirtschafts-, Industrie-, politischen, aufsichtsrechtlichen, geopolitischen, gesundheitspolitischen und sonstigen Bedingungen, die sich auf eine spezielle Art von Anlagen oder Emittenten auswirken, sowie Veränderungen der allgemeinen Markt-, Wirtschafts-, politischen, aufsichtsrechtlichen, geopolitischen und sonstigen Bedingungen können sich negativ auf den Preis einer Anlage auswirken.
Mit wandelbaren Wertpapieren verbundenes Risiko
Wandelbare Wertpapiere sind Anleihen, Schuldverschreibungen, Schuldscheine oder sonstige Wertpapiere, die (vom Inhaber oder vom Emittenten) zu einem bestimmten Austauschverhältnis in Aktien (oder Bargeld oder sonstige Wertpapiere von entsprechendem Wert) desselben oder eines anderen Emittenten umgewandelt oder gegen solche umgetauscht werden können. Wandelbare Wertpapiere haben in der Kapitalstruktur einer Kapitalgesellschaft Vorrang gegenüber Stammaktien, sind jedoch gewöhnlich nachrangig gegenüber vorrangigen Schuldverschreibungen des Emittenten. Wandelbare Wertpapiere bieten den Inhabern über ihren Wandelmech- anismus eine Möglichkeit zur Beteiligung am Anstieg des Marktpreises ihrer zugrunde liegenden Wertpapiere. Der Emittent kann auch die Rücknahme oder Umwandlung eines wandelbaren Wertpapiers nach einem bestimmten Datum und unter bestimmten Umständen (einschließlich eines bestimmten Preises), die bei der Emission festgelegt werden, fordern.
Wandelbare Wertpapiere haben im Allgemeinen ein geringeres Gewinn- oder Verlustpotenzial als Stammaktien. Wandelbare Wertpapiere bieten im Allgemeinen höhere Renditen als die zugrunde liegenden Stammaktien, jedoch im Allgemeinen niedrigere Renditen als vergleichbare, nicht wandelbare Wertpapiere. Aufgrund dieser höheren Rendite werden wandelbare Wertpapiere im Allgemeinen zu Preisen über ihrem „Umwandlungswert“ verkauft, bei dem es sich um den aktuellen Marktwert der bei der Umwandlung zu erhaltenden Aktie handelt. Die Differenz zwischen diesem Umwandlungswert und dem Preis von wandelbaren Wertpapieren schwankt üblicherweise im Laufe der Zeit, was von den Wertschwankungen der zugrunde liegenden Stammaktien und Zinssätze abhängt. Wenn die zugrunde liegenden Stammaktien an Wert verlieren, verlieren wandelbare Wertpapiere tendenziell weniger stark an Wert, was auf die Zins- oder Dividendenzahlungen und die Rückzahlung des Kapitalbetrags bei Fälligkeit für bestimmte Arten von wandelbaren Wertpapieren zurückzuführen ist. Im Allgemeinen entwickelt sich ein wandelbares Wertpapier eher wie eine Aktie, wenn der Umwandlungswert über dem Wert des wandelbaren Wertpapiers ohne die Umwandlungsfunktion liegt, und mehr wie ein Schuldtitel, wenn der Umwandlungswert unter dem Wert des wandelbaren
Wertpapiers ohne die Umwandlungsfunktion liegt. Wertpapiere, die auf sonstige Weise als nach Wahl des Inhabers wandelbar sind, beschränken jedoch im Allgemeinen das Verlustpotenzial nicht im selben Maße wie Wertpapiere, die nach Wahl des Inhabers wandelbar sind. Wenn die zugrunde liegenden Stammaktien im Wert steigen, ist damit zu rechnen, dass der Wert der wandelbaren Wertpapiere ebenfalls steigt. Gleichzeitig verengt sich jedoch die Differenz zwischen dem Marktwert wandelbarer Wertpapiere und ihrem Umwandlungswert, was bedeutet, dass der Wert wandelbarer Wertpapiere im Allgemeinen nicht im selben Maße steigt wie der Wert der zugrunde liegenden Stammaktien. Da wandelbare Wertpapiere außerdem zinssensitiv sein können, kann ihr Wert steigen, wenn die Zinssätze fallen, und fallen, wenn die Zinssätze steigen. Wandelbare Wertpapiere unterliegen außerdem einem Kreditrisiko und sind oft Wertpapiere von geringerer Qualität.
Wandelbare Wertpapiere oder bedingte Pflichtwandelanleihen (CoCo-Bonds) sind eine Form hybrider Schuldinstrumente. Ihr Ziel ist entweder die Wandlung in Aktien oder die Abschreibung oder Ausbuchung des Kapitals bei Eintritt bestimmter Auslöseereignisse. Eine automatische Abschreibung, Ausbuchung oder Wandlung wird in der Regel durch Ereignisse wie eine Verringerung des Kapitals des Emittenten oder eine Maßnahme der für den Emittenten zuständigen Regulierungsbehörde ausgelöst, jedoch kommen auch andere Faktoren als Auslöser in Frage. Aufgrund der Möglichkeit einer bedingten Abschreibung, Ausbuchung oder Wandlung können CoCos in Zeiten finanzieller Belastung ein größeres Risiko des Kapitalverlusts aufweisen als andere Wertpapiere. Wenn das Auslöserniveau durchbrochen wird, kann der Wert von CoCos auf Null sinken, ohne dass die Möglichkeit einer Wertsteigerung besteht, auch wenn der Emittent seine Geschäftstätigkeit fortsetzt.
Mit Kontrahenten und Dritten verbundenes Risiko
Transaktionen mit einem Kontrahenten, bei dem es sich nicht um den Emittenten des Instruments handelt, einschließlich Clearing-Organisationen, oder einem sonstigen Dritten, der für die Begleichung des Instruments oder die Durchführung der Transaktion verantwortlich ist, unterliegen einem Kreditrisiko hinsichtlich des Kontrahenten oder des Dritten und hängen von der Fähigkeit des Kontrahenten oder des Dritten ab, die Transaktionsbedingungen einzuhalten. Ein Fonds kann einen Verlust erleiden, wenn ein Kontrahent eines Derivats die Bedingungen des Derivatkontrakts nicht einhält. Das Kontrahentenrisiko für Derivate, die über eine Clearingstelle gecleart werden, ist in der Regel geringer als bei nicht geclearten Derivaten, da die Clearingstelle, die der Emittent oder Kontrahent jedes geclearten Derivats ist, eine Leistungsgarantie gewährt. Diese wird durch ein tägliches Zahlungssystem (d. h. Margenanforderungen) unterstützt, das von der Clearingstelle betrieben wird, um das Gesamtkreditrisiko zu reduzieren. Für nicht geclearte Derivate gibt es keine vergleichbare Garantie einer Clearingstelle. Daher wird bei der Einschätzung des potenziellen Kontrahentenrisikos für solche Instrumente die Kreditwürdigkeit jedes an einem nicht geclearten Derivat beteiligten Kontrahenten berücksichtigt. Das Kontrahentenrisiko kann durch Sicherheiten reduziert werden,
bestimmte Arten von nicht geclearten Derivaten (z. B. Devisenterminkontrakte) sehen jedoch keine Stellung von Sicherheiten durch den Kontrahenten vor.
Vermögenswerte des Fonds, die von einer Depotbank oder einem anderen Dritten gehalten werden, unterliegen einem Kreditrisiko hinsichtlich der Depotbank oder des anderen Dritten und hängen von der Fähigkeit oder Bereitschaft der Depotbank oder des Dritten ab, die Bedingungen der Vereinbarung einzuhalten. Wenn ein solcher Kontrahent, eine Depotbank oder ein anderer Dritter zahlungsunfähig wird oder Konkurs anmeldet, kann der Fonds in seiner Fähigkeit zur Ausübung von Rechten auf Rückgabe von Fondsvermögen oder zur Ausübung anderer Rechte gegenüber dem Kontrahenten oder Dritten eingeschränkt sein. Darüber hinaus erfordert die Durchführung von Konkurs- und Liquidationsverfahren Zeit. Dies kann die Fähigkeit eines Fonds zur Ausübung seiner Rechte, einschließlich der Beendigung einer Vereinbarung oder Transaktion oder der rechtzeitigen Erlangung von Fondsvermögen, einschränken oder ausschließen.
Wenn ein Kontrahent oder Dritter seinen vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommt, in Konkurs geht oder anderweitig eine Betriebsunterbrechung erleidet, könnten dem Fonds Anlagechancen entgehen, er könnte Wertverluste seiner Anlagen erleiden oder ansonsten Anlagen halten, die er lieber verkaufen würde, was zu Verlusten für den Fonds führen kann.
Kontrahentenrisiko gegenüber der Verwahrstelle. Die Vermögenswerte der Gesellschaft werden von der Verwahrstelle verwahrt. Die Vermögenswerte der Gesellschaft sollten in den Büchern der Verwahrstelle als der Gesellschaft gehörend ausgewiesen werden. Von der Verwahrstelle verwahrte Wertpapiere sollten von den sonstigen Vermögenswerten der Verwahrstelle getrennt gehalten werden, wodurch das Risiko, dass sie im Falle eines Konkurses der Verwahrstelle nicht zurückgegeben werden, reduziert, jedoch nicht vollständig ausgeräumt wird. Die Anleger sind somit dem Risiko ausgesetzt, dass die Verwahrstelle im Falle des Konkurses der Verwahrstelle nicht in der Lage ist, ihre Verpflichtung zur Rückgabe der Vermögenswerte der Gesellschaft in vollem Umfang zu erfüllen.
Die Verwahrstelle verwahrt nicht alle Vermögenswerte der Gesellschaft selbst, sondern nutzt ein Netzwerk von Unterverwahrstellen, die nicht immer derselben Unternehmensgruppe angehören wie die Verwahrstelle.
Ein Fonds kann in Märkten investieren, deren Verwahr- und/oder Abrechnungssysteme nicht vollständig entwickelt sind. Die Vermögenswerte des Fonds, die an solchen Märkten gehandelt werden und die solchen Unterverwahrstellen anvertraut wurden, können einem Verwahrrisiko ausgesetzt sein. Die Verwahrstelle haftet grundsätzlich für Verluste eines Fonds auf der Ebene einer Unterverwahrstelle. Ebenso haftet die Verwahrstelle grundsätzlich für Verluste auf der Ebene einer Unterverwahrstelle in Bezug auf bestimmte andere Kunden, darunter sonstige gepoolte Anlagevehikel, die gemäß dem Gesetz registriert sind, und sonstige gepoolte Anlagevehikel, die von nach dem Luxemburger Gesetz vom 12. Juli 2013 beaufsichtigten Fondsverwaltern verwaltet werden. Dementsprechend kann die Verwahrstelle aufgrund dieser Haftung Verluste
erleiden, die zum Konkurs der Verwahrstelle führen können, sowie zu einem Risiko, dass die Vermögenswerte – wie oben dargelegt – nicht zurückgegeben werden.
Kreditrisiko
Der Preis von Schuldtiteln hängt zum Teil von der Bonität bzw. der Fähigkeit des Emittenten des Kreditnehmers oder einer anderen für die Zahlung zuständigen Körperschaft ab, Tilgungs- und Zinszahlungen bei Fälligkeit vorzunehmen. Der Preis eines Schuldtitels wird wahrscheinlich fallen, wenn ein Emittent oder Kreditnehmer seinen Tilgungs- und Zinszahlungsverpflichtungen nicht nachkommt oder wenn die Bonitätsbewertung des Instruments von einer Ratingagentur zurückgestuft wird. Der Preis eines Schuldtitels kann auch infolge von Veränderungen hinsichtlich der Finanzlage des Emittenten oder Kreditnehmers, infolge von Veränderungen bei bestimmten Markt-, Wirtschafts-, Branchen-, politischen, aufsichtsrechtlichen, geopolitischen und sonstigen Bedingungen, die sich auf eine spezielle Art von Instrumenten, Emittenten oder Kreditnehmern auswirken, sowie infolge von Veränderungen der allgemeinen, wirtschaftlichen, branchenspezifischen, politischen, aufsichtsrechtlichen, geopolitischen und sonstigen Bedingungen sinken. Bestimmte unvorhersehbare Ereignisse, wie Naturkatastrophen, Terroranschläge, Kriege und andere geopolitische Ereignisse können äußerst negative Auswirkungen auf den Preis eines Schuldtitels haben. Bei bestimmten Arten von Instrumenten, wozu auch Derivate zählen, hängt der Preis des Instruments teilweise von der Bonität des
Transaktionskontrahenten ab. Bei anderen Arten von Schuldtiteln, wozu auch verbriefte Instrumente zählen, hängt der Kurs des Schuldtitels auch von der Bonität und der Angemessenheit der zugrunde liegenden Vermögenswerte oder Sicherheiten ab sowie davon, ob die Basiswerte oder Sicherheiten ein Sicherungsrecht aufweisen.
Die Durchsetzung der Rechte, soweit bestehend, gegen die zugrunde liegenden Vermögenswerte oder Sicherheiten kann sich schwierig gestalten oder die zugrunde liegenden Vermögenswerte oder Sicherheiten können unzureichend sein, wenn der Emittent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt.
US-Staatstitel. US-Staatstitel sind Wertpapiere, die vom US-Schatzamt, einer US- Behörde oder US-Regierungsstelle oder einem staatlich finanzierten US-Unternehmen emittiert oder in Bezug auf die Zahlung von Kapital und Zinsen garantiert werden.
Bestimmte US-Staatstitel sind hinsichtlich der Zahlung von Kapital und Zinsen nicht durch die Kreditwürdigkeit und Finanzhoheit des US-Schatzamtes oder die Möglichkeit einer Kreditaufnahme beim US-Schatzamt gedeckt. Einige US-Staatstitel sind hinsichtlich der Zahlung von Kapital und Zinsen nur durch die Kreditwürdigkeit der emittierenden oder die Sicherheit garantierenden Stelle gedeckt. Zu den US- Staatstiteln zählen auch hypothekenbesicherte Wertpapiere und andere Arten von verbrieften Instrumenten, die vom US-Schatzamt, einer US-Behörde oder US- Regierungsstelle oder einem staatlich finanzierten US-Unternehmen emittiert oder garantiert werden.
Staatliche Schuldtitel. Staatliche Schuldtitel werden von ausländischen Regierungen oder ihren Behörden, halbstaatlichen Stellen oder supranationalen Körperschaften emittiert, garantiert oder gedeckt. Dazu gehören auch Schuldtitel, die von Einrichtungen ausgegeben werden, die zum Zweck der Umstrukturierung ausstehender Staatspapiere
organisiert und betrieben werden, einschließlich Schuldtiteln von Industrie- und Schwellenländern. Bei staatlichen Schuldtiteln kann es sich um konventionelle Wertpapiere oder andere Arten von Schuldtiteln, wie Kredite oder Kreditbeteiligungen, handeln. Staatliche Schuldtitel von Schwellenländern können möglicherweise ein höheres Risiko in sich bergen und möglicherweise bereits in Verzug sein oder ein Ausfallrisiko darstellen. Die für die Rückzahlung der Schulden verantwortlichen Regierungsstellen sind möglicherweise nicht in der Lage oder willens, Kapital und Zinsen bei Fälligkeit zurückzuzahlen, und fordern möglicherweise eine Neuverhandlung und Verschiebung der Schuldenrückzahlungen. Jegliche Umstrukturierung von staatlichen Schuldtiteln wird wahrscheinlich erhebliche negative Auswirkungen auf den Wert der Obligationen haben. Es bestehen kaum Rechtsmittel gegen staatliche Emittenten mit Ausnahme derer, die ein solcher Emittent eventuell gewährt. Ferner können die Chancen für die Rückzahlung des Kapitals und die Zahlung der Zinsen sowohl von politischen als auch von wirtschaftlichen Faktoren abhängen, beispielsweise der Liquidität des Emittenten, dem Umfang seiner Rücklagen, seinem Zugang zu Devisen und der relativen Höhe seiner Schuldendienstlast im Vergleich zur Gesamtwirtschaft. Obwohl einige staatliche Schuldtitel durch US-Staatstitel besichert sind, werden die Rückzahlung des Kapitals und die Zahlung der Zinsen von der US- Regierung nicht garantiert.
Währungsrisiko
Währungsrisiken umfassen Wechselkursschwankungen, internationale und regionale politische und wirtschaftliche Ereignisse sowie die mögliche Einführung von Devisenkontrollen oder anderen für solche Anlagen geltenden Gesetzen und Beschränkungen durch lokale Regierungen. Da ein Fonds in Wertpapiere und Instrumente investieren kann, die auf andere Währungen als die Basiswährung des Fonds bzw. die einzelnen Währungen der Klassen lauten, können sich Wechselkursschwankungen auf den Wert dieser Positionen und somit auf den Wert Ihrer Anlage auswirken. Wechselkursänderungen können sich auch auf die Finanzlage der Emittenten auswirken, in die der Fonds investiert.
Devisentransaktionen können auf Kassa- (d. h. bar) oder Terminbasis (d. h. über Termingeschäfte zum Kauf oder Verkauf von Devisen) getätigt werden. Devisenhändler berechnen zwar im Allgemeinen keine Gebühr für diese
Umwandlungen, sie erzielen jedoch einen Gewinn auf der Grundlage der Differenz zwischen den Preisen, zu denen sie verschiedene Währungen kaufen und verkaufen. So kann ein Händler anbieten, eine Währung zu einem bestimmten Kurs zu verkaufen, und gleichzeitig einen schlechteren Wechselkurs anbieten, wenn der Kontrahent diese Währung an den Händler wieder verkaufen möchte.
Wenn ein Fonds Devisentermingeschäfte eingeht, wird er eventuell daran gehindert, von günstigen Veränderungen der Wechselkurse zu profitieren, und wenn Termingeschäfte eingegangen wurden, um die Rendite zu steigern, muss der Fonds möglicherweise Verluste hinnehmen, was seinen Bruttokapitalertrag verringert. Devisentermingeschäfte sind mit dem Risiko verbunden, dass die
Partei, mit der der Fonds das Geschäft eingeht, ihren Verpflichtungen gegenüber dem Fonds nicht nachkommt.
Im Falle eines Nettozu- oder -abflusses zu oder von einer abgesicherten Anteilsklasse oder im Falle einer Schwankung des Nettoinventarwerts dieser Klasse wird die Absicherungsstrategie eventuell nicht oder nicht unverzüglich angepasst, sofern der Zu- oder Abfluss oder die Schwankung nicht erheblich ist. Die Absicherungsstrategie für die abgesicherten Anteilsklassen wird das Wechselkursrisiko nicht vollständig beseitigen. Es kann nicht garantiert werden, dass die Renditen dieser Klassen die von nicht abgesicherten Klassen überschreiten werden. Anteilinhaber abgesicherter Anteilsklassen sollten beachten, dass die für solche Klassen eingesetzte Absicherungsstrategie ihre Fähigkeit beschränken
kann, von der Währungsdiversifizierung innerhalb des Portfolios zu profitieren (einschließlich der teilweisen Verrechnung der Währungsabsicherung auf der Ebene des Fondsportfolios).
Die Gewinne/Verluste aus Absicherungsgeschäften fallen ausschließlich den maßgeblichen abgesicherten Anteilsklassen zu. Jedoch besteht ein Risiko, dass Währungsabsicherungstransaktionen in Bezug auf eine abgesicherte Klasse unter bestimmten Umständen zu negativen Auswirkungen auf den Nettoinventarwert der übrigen Klassen (einschließlich nicht abgesicherter Klassen) desselben Fonds führen könnten. Da keine Haftungstrennung zwischen den Anteilsklassen eines Fonds besteht, können zum Beispiel Vermögenswerte, die den übrigen Klassen des Fonds zurechenbar sind, zur Deckung von Verbindlichkeiten herangezogen werden, wenn eine Währungsabsicherungstransaktion in Bezug auf eine abgesicherte Klasse Verbindlichkeiten verursacht, die nicht durch das Vermögen der abgesicherten Klasse gedeckt werden können. Darüber hinaus könnten die Sicherheitsanforderungen, die in Anbetracht der aktuellen aufsichtsrechtlichen Entwicklungen zu einer größeren Belastung werden könnten, dazu führen, dass der Fonds in höherem Umfang Barmittel und Barmittel-Äquivalente halten muss, als der Anlageverwalter dies sonst tun würde. Dies könnte die Wertentwicklung des gesamten Fonds beeinträchtigen, selbst wenn sich die entsprechenden Derivatgeschäfte nur auf die abgesicherten Klassen beziehen. Eine aktuelle Liste der Fonds, die eine oder mehrere abgesicherte Anteilsklassen haben und aufgrund derer die Inhaber der nicht abgesicherten Klassen möglicherweise den vorgenannten Risiken ausgesetzt sind, finden Sie unter meridian.mfs.com.
Währungsabsicherungstransaktionen sollten für eine abgesicherte Anteilsklasse zu keiner absichtlichen Hebelung führen, die Absicherung kann jedoch zwischen einem Rücknahmeantrag und der Ausführung des Absicherungsgeschäfts kurzfristig 100 % überschreiten. Der für die Absicherungsstrategie für die abgesicherten Anteilsklassen verwendete Wechselkurs kann vom Kassakurs abweichen, der zur Bestimmung des Nettoinventarwerts der nicht auf die Basiswährung lautenden Klassen verwendet wird, was zu Gewinnen oder Verlusten für die abgesicherten Anteilsklassen aufgrund von Wechselkursschwankungen zwischen den jeweiligen Kassakurszeitpunkten führen kann.
Internetsicherheitsrisiko
Der Fonds verfügt nicht direkt über ein Betriebs- oder Sicherheitssystem oder eine Infrastruktur, die potenziell Cybersicherheitsrisiken ausgesetzt ist, ist aber durch seine Serviceanbieter (darunter die Verwaltungsgesellschaft, MFS, die Verwahrstelle, die Transferstelle, der unabhängige Abschlussprüfer und der Finanzvermittler) Risiken in Bezug auf die Internetsicherheit ausgesetzt. Mit dem verstärkten Einsatz von Technologien wie Mobilgeräten und Cloud-basierten Computerlösungen und der Abhängigkeit vom Internet und von Computersystemen zur Durchführung notwendiger Geschäftsfunktionen unterliegen die Serviceanbieter des Fonds Risiken im Hinblick auf die Betriebs- und Informationssicherheit, die zu Verlusten für den Fonds und seine Anteilinhaber führen könnten. Internetvorfälle können auf absichtliche Angriffe oder unabsichtlich ausgelöste Vorfälle zurückzuführen sein. Cyber-Angriffe umfassen unter anderem die Infektion durch Computerviren oder andere bösartige Softwareprogramme, den unerlaubten Zugang zu den digitalen Systemen des Serviceanbieters durch systemweites „Hacken“ oder andere Mittel zum Zwecke der Veruntreuung von Vermögenswerten oder sensiblen Informationen, Beschädigung von Daten oder Auslösung von Störungen im Betriebsablauf. Cyber-Angriffe können auch auf eine Weise ausgeführt werden, die keinen unerlaubten Zugang erfordert, zum Beispiel durch die Auslösung von Überlastangriffen auf die Systeme oder Websites der Serviceanbieter, so dass diese für die vorgesehenen Nutzer nicht mehr verfügbar sind, oder über
„Ransomware“, die die Systeme so lange funktionsunfähig macht, bis bestimmte Maßnahmen ergriffen werden. Weiterhin kann es vorkommen, dass eine befugte Person versehentlich oder absichtlich vertrauliche oder urheberrechtlich geschützte Informationen freigibt, die in den Systemen der Serviceanbieter gespeichert sind.
Verstöße gegen die Internetsicherheit bei den Serviceanbietern des Fonds oder den Emittenten von Wertpapieren, in die der Fonds investiert, können negative Folgen für den Wert der Fondsanlagen haben, Störungen auslösen und die geschäftlichen Abläufe der Serviceanbieter und des Fonds beeinträchtigen. Dies kann potenziell zu finanziellen Verlusten führen sowie dazu, dass die Anteilinhaber keine Geschäfte tätigen können, dass der Fonds keine Transaktionen verarbeiten und der Nettoinventarwert des Fonds nicht berechnet werden kann, dass Handelshemmnisse auftreten und Geräte und Systeme zerstört werden können und es zu Verletzungen der geltenden Datenschutzbestimmungen und anderer Gesetze sowie zu regulatorischen Bußgeldern, Strafzahlungen, Rufschädigung, Erstattungs- oder sonstigen Entschädigungskosten und/oder zusätzlichen Compliance-Kosten kommen kann. Ähnliche negative Folgen können durch Internetsicherheitsvorfälle entstehen, die Kontrahenten von Transaktionen des Fonds, Regierungs- und Aufsichtsbehörden, die Börsen und andere Finanzmarkteinrichtungen und andere Finanzmarkteinrichtungen und sonstige Parteien betreffen. Dem Fonds entstehen möglicherweise Mehrkosten für die Verhinderung künftiger Internetvorfälle, die negative Auswirkungen für den Fonds und die Anteilinhaber haben können. Zwar haben MFS und die Verwaltungsgesellschaft Pläne zur Informationssicherheit, Unternehmensnotfallpläne und Risikomanagementsysteme eingeführt, um die Auswirkungen von Internetvorfällen zu verhindern oder zu verringern, jedoch unterliegen diese Pläne und Systeme gewissen Beschränkungen, unter anderem der
Möglichkeit, dass bestimmte Risiken nicht vollständig erkannt wurden. Auch hat der Fonds keine direkte Kontrolle über die Pläne und Systeme zur Internetsicherheit bei seinen Serviceanbietern oder den Emittenten, in die der Fonds anlegt.
Rentenmarktrisiko
Die Anleihemärkte sind möglicherweise volatil und können aufgrund von tatsächlichen oder durch die Anleger angenommenen Veränderungen der Markt-, Wirtschafts-, Branchen-, politischen, aufsichtsrechtlichen, geopolitischen und sonstigen Bedingungen, die sich auf eine spezielle Art von Instrumenten, Emittenten oder Kreditnehmer oder auf den Anleihemarkt insgesamt auswirken, erhebliche Rückgänge verzeichnen. Bestimmte Veränderungen oder Ereignisse, beispielsweise politische oder soziale Entwicklungen, Markt- und Konjunkturentwicklungen, einschließlich steigender oder negativer Zinsen, aufsichtsrechtliche oder staatliche Maßnahmen, einschließlich der Einführung von Zöllen oder anderen protektionistischen Maßnahmen und Änderungen in der Fiskal-, Geld- oder Steuerpolitik, Schließung des Marktes und/oder Aussetzung des Handels, Naturkatastrophen, Ausbrüche von Pandemien und Epidemien, Terroranschläge, Kriege und andere geopolitische Ereignisse können äußerst negative Auswirkungen auf den gesamten Anleihemarkt oder Teilen davon haben und zu Phasen starker Volatilität und verminderter Liquidität führen. Diese Risiken können aufgrund der gegenwärtigen Phase historisch niedriger Zinssätze größer sein. Die Märkte sind möglicherweise Marktmanipulationen oder anderen betrügerischen Praktiken ausgesetzt, die die ordnungsgemäße Funktionsweise dieser Märkte stören oder den Wert der an diesen Märkten gehandelten Instrumente beeinträchtigen könnten.
Mit Hinterlegungsscheinen verbundenes Risiko
Hinterlegungsscheine sind Wertpapiere, die Beteiligungen an einem Wertpapier oder einem Wertpapierpool nachweisen, die bei einer „Verwahrstelle“ hinterlegt wurden. Hinterlegungsscheine können gesponsert und ungesponsert sein und umfassen American Depositary Receipts (ADRs), European Depositary Receipts (EDRs) und Global Depositary Receipts (GDRs). Bei gesponserten Programmen hat ein Emittent Vorkehrungen dafür getroffen, dass seine Wertpapiere in Form von ADRs, EDRs oder GDRs gehandelt werden. Bei ungesponserten Programmen ist der Emittent eventuell nicht unmittelbar an der Auflegung des Programms beteiligt. Bei ADRs ist die Verwahrstelle typischerweise ein US-amerikanisches Finanzinstitut, und die zugrunde liegenden Wertpapiere wurden von einem ausländischen Emittenten begeben. Bei sonstigen Hinterlegungsscheinen kann die Verwahrstelle eine ausländische oder eine US-amerikanische juristische Person sein, und die zugrunde liegenden Wertpapiere können einen ausländischen oder einen US-amerikanischen Emittenten haben. Hinterlegungsscheine müssen nicht unbedingt auf dieselbe Währung lauten wie ihre zugrunde liegenden Wertpapiere. Im Allgemeinen werden ADRs in Namensform begeben, lauten auf US-Dollar und sind zur Verwendung auf den US-amerikanischen Wertpapiermärkten gedacht. Sonstige Hinterlegungsscheine, wie z. B. GDRs und EDRs, können in Inhaberform begeben
werden, auf andere Währungen lauten und in den USA privat angeboten werden, sind jedoch im Allgemeinen zur Verwendung auf Wertpapiermärkten außerhalb der USA gedacht. Die Hinterlegungsvereinbarung regelt die Rechte und Verpflichtungen des zugrunde liegenden Emittenten, der Verwahrerstelle und der Inhaber der Hinterlegungsscheine. Bei Depotscheinen, die auf eine andere Währung als die Währung der zugrunde liegenden Wertpapiere lauten, unterliegen die Anleger dem Währungsrisiko des Depotscheins und des zugrunde liegenden Wertpapiers.
Bei gesponserten Fazilitäten trägt der zugrunde liegende Emittent typischerweise einen Teil der Kosten der Hinterlegungsscheine (wie z. B. die Dividendenzahlungsgebühren der Verwahrstelle), die meisten Inhaber gesponserter Hinterlegungsscheine tragen jedoch eventuell solche Kosten wie Hinterlegungs- und Abhebegebühren. Die Verwahrstellen der meisten gesponserten Hinterlegungsscheine verpflichten sich dazu, die Einberufungen der Anteilinhaberversammlungen, Abstimmungsanweisungen und sonstigen Mitteilungen an die Anteilinhaber sowie Finanzinformationen an die Inhaber von Hinterlegungsscheinen auf Anweisung des zugrunde liegenden Emittenten zu versenden.
Die Inhaber von nicht gesponserten Hinterlegungsscheinen tragen im Allgemeinen die gesamten Kosten der Fazilität. Die Verwahrstelle erhebt gewöhnlich Gebühren bei der Hinterlegung und Abhebung der zugrunde liegenden Wertpapiere, der Umrechnung von Dividenden in US-Dollar oder eine andere Währung, der Anordnung unbarer Ausschüttungen und der Erbringung sonstiger Leistungen.
Die Verwahrstelle einer nicht gesponserten Fazilität ist oft nicht verpflichtet, vom zugrunde liegenden Emittenten erhaltene Mitteilungen an die Anteilinhaber zu verbreiten oder Stimmrechte in Bezug auf die zugrunde liegenden Wertpapiere an die Inhaber von Hinterlegungsscheinen weiterzugeben.
Anlagen in lokalen Wertpapiermärkten über ADRs, EDRs und GDRs und andere Arten von Depotscheinen beinhalten in der Regel Risiken, die für andere Arten von Anlagen in diesen Märkten gelten. Anlagen in Depotscheinen können weniger liquide und volatiler sein als die zugrunde liegende Wertpapiere in deren Haupthandelsmarkt.
Derivatrisiko
Derivate sind Finanzkontrakte, deren Wert auf dem Wert eines oder mehrerer zugrunde liegender Indikatoren beruht. Bei den zugrunde liegenden Indikatoren kann es sich um ein Wertpapier oder ein anderes Finanzinstrument, eine Währung, einen Zinssatz, eine Bonitätseinstufung, einen Rohstoff, einen Volatilitätsmaßstab oder einen Index handeln. Bei Derivaten ist häufig auch ein Transaktionskontrahent involviert. Daher unterliegen sie einem Kreditrisiko hinsichtlich des Kontrahenten und hängen von der Fähigkeit und Bereitschaft des Kontrahenten ab, die Bedingungen des Derivatkontrakts einzuhalten. Zu den Derivaten zählen Terminkontrakte, Termingeschäfte, Optionen, inverse variabel verzinsliche Instrumente, Swaps und bestimmte komplex strukturierte Wertpapiere. Derivate können starken Kursschwankungen unterliegen und bringen Risiken mit sich, die zusätzlich zu den Risiken des/der zugrunde liegenden Indikators(en) bestehen und möglicherweise
größer sind als diese. Die Gewinne und Verluste aus Derivaten können erheblich höher sein als der ursprüngliche Preis der Derivate und können in manchen Fällen aufgrund von Hebelmechanismen unbeschränkt sein. Bei Derivaten kann es sich um komplexe Instrumente handeln und sie können Analysen und Prozesse umfassen, die sich von jenen unterscheiden, die der maßgebliche Fonds bei anderen Anlagearten einsetzt. Wenn der Wert eines Derivats nicht gut mit dem jeweiligen Markt oder der anderen Vermögensklasse, in der es ein Engagement bieten soll, korreliert, hat es möglicherweise nicht die beabsichtigte Wirkung. Derivate können auch die Chance auf Gewinne reduzieren oder zu Verlusten führen, da sie möglicherweise positive Erträge aus anderen Anlagen wieder aufheben. Derivate sind möglicherweise wenige liquide als andere Anlagearten. Die Gesetze und Verordnungen in Bezug auf Derivate in den USA, der EU und anderen Gerichtsbarkeiten, unter anderem Anforderungen zur Trennung von Vermögenswerten, Margen-, Clearing-, Handels- und Meldeanforderungen sowie Hebelungs- und Positionsbeschränkungen, können dazu führen, dass Derivate kostspieliger und/oder weniger liquide sind, die Verfügbarkeit bestimmter Derivatarten einschränken, den Fonds zu Änderungen bei der Verwendung von Derivaten veranlassen oder sich anderweitig auf den Einsatz von Derivaten durch einen Fonds auswirken. Im Folgenden werden wichtige Risikofaktoren und Belange angesprochen, die den Einsatz von Derivaten betreffen.
Absicherungsrisiko: Wird ein Derivat als Absicherung gegen eine ebenfalls vom Fonds gehaltene entgegengesetzte Position oder gegen ein Portfolioengagement eingesetzt, sollten jegliche durch das Derivat verursachten Verluste im Wesentlichen durch die Gewinne des abgesicherten Investments oder Portfolioengagements ausgeglichen werden und umgekehrt. Während die Verluste durch Absicherung reduziert oder eliminiert werden können, kann es auch passieren, dass die Gewinne durch Absicherung reduziert oder eliminiert werden bzw. daraus Verluste resultieren.
Korrelationsrisiko: Wenn ein Fonds Derivate zur Absicherung oder zum Aufbau eines Engagements gegenüber einem Vermögenswert einsetzt, geht er das Risiko ein, dass die Wertschwankungen des Derivats nicht denen des Vermögenswerts entsprechen. Unvollständige oder mangelnde Korrelation kann zu unvorhergesehenen Verlusten führen.
Anlage-/Fremdkapitalrisiko: Wenn ein Fonds Derivate nicht zur Absicherung einsetzt, sondern um sich auf dem Markt zu engagieren, wird jeglicher Wertverlust des Derivats nicht durch den Gewinn eines anderen abgesicherten Instruments ausgeglichen. Ein Fonds ist den Risiken dieses Derivats somit direkt ausgesetzt. Die Gewinne und Verluste aus Anlagen in Derivate können erheblich höher sein als der ursprüngliche Preis des Derivats. Bestimmte Derivate haben ein unbegrenztes Verlustpotenzial, unabhängig von der Höhe der ursprünglichen Anlage.
Verfügbarkeitsrisiko: Einem Fonds stehen möglicherweise keine Derivate zu akzeptablen Bedingungen zur Verfügung. Aus diesem Grund ist es einem Fonds eventuell unmöglich, Derivate zu Absicherungszwecken oder sonstigen Zwecken einzusetzen.
Kontrahentenrisiko: Bitte lesen Sie den vorstehenden Abschnitt „Mit Kontrahenten und Dritten verbundenes Risiko“.
Das Aktienrisiko ist die Sensitivität eines Wertpapier- oder Portfoliowerts gegenüber der Entwicklung der Aktienmärkte. Siehe „Aktienmarktrisiko“.
Das Spreadrisiko ist die Sensitivität des Wertpapierwertes aufgrund von Schwankungen des optionsbereinigten Spreads. Der optionsbereinigte Spread ist ein Spreadmaßstab, der um in einer Anleihenemission eingebettete Optionen (z. B. Calls, Puts und Tilgungsfonds) bereinigt und einen aussagekräftigen Vergleich zwischen Emissionen mit und ohne eingebetteten Optionen ermöglicht. Zu den Komponenten des Spreadrisikos gehören branchen-, bonitäts- und emittentenspezifische Faktoren.
Das Bewertungsrisiko bezieht sich auf die Schwierigkeit der Bewertung einer Anlage in Anbetracht ihrer Liquidität, Komplexität etc. Der Wert einer Anlage, der zur Kalkulation des Nettoinventarwerts des Fonds eingesetzt wird, kann je nach der zur Bestimmung des Werts verwendeten Quelle und Methode unterschiedlich ausfallen. Wenn der beizulegende Zeitwert zur Anwendung kommt, kann sich der Wert einer Anlage, der zur Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds verwendet wird, von den Kursen unterscheiden, die für dieselben Anlagen notiert oder veröffentlicht wurden. Es kann keine Gewähr dafür übernommen werden, dass ein Fonds den einer Anlage zugewiesenen beizulegenden Zeitwert tatsächlich erzielen kann, wenn er die Anlage zum selben Zeitpunkt verkaufen würde, zu dem der Fonds seinen Nettoinventarwert je Anteil festlegt.
Das Volatilitätsrisiko ist die Sensitivität einer Option gegenüber Veränderungen der allgemeinen Marktvolatilität.
Liquiditätsrisiko: Die Liquidität von Derivaten kann geringer sein als jene anderer Anlagetypen, und einem Fonds kann es eventuell unmöglich sein, eine Transaktion einzuleiten oder Derivate zu verkaufen, die Verluste machen, oder Derivate auf sonstige Weise zu einem annehmbaren Preis zu verkaufen. Privat ausgehandelte oder OTC-Derivate können einem höheren Liquiditätsrisiko unterliegen als börsengehandelte Derivate.
Zusätzliche Informationen in Bezug auf Derivate: Nachstehend folgen zusätzliche Informationen über einige der Derivatarten, in die ein Fonds investieren kann:
Futures-Kontrakte. Ein Futures-Kontrakt ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien zum zukünftigen Kauf oder Verkauf einer bestimmten Menge eines Vermögenswerts, einer Währung, eines Zinssatzes, Indexes, Instruments oder sonstigen Indikators zu einem bestimmten Preis und Zeitpunkt. Futures-Kontrakte sind standardisierte, börsengehandelte Kontrakte und der Preis, zu dem der Kauf oder Verkauf erfolgt, wird beim Abschluss des Kontrakts zwischen Käufer und Verkäufer festgelegt. Der Wert eines Futures-Kontrakts schwankt normalerweise in Korrelation mit dem Anstieg oder Rückgang des Wertes des zugrunde liegenden Indikators. Der Käufer eines Futures-Kontrakts geht eine Vereinbarung zum Kauf
des zugrunde liegenden Indikators am Abwicklungsdatum und somit eine „Long“- Position ein. Der Verkäufer eines Futures-Kontrakts geht eine Vereinbarung zum Verkauf des zugrunde liegenden Indikators am Abwicklungsdatum und somit eine
„Short“-Position ein. Futures auf Indizes und Futures, die nicht die physische Lieferung des zugrunde liegenden Indikators erfordern, werden über Barzahlungen abgewickelt. Bei bar abgerechneten Futures-Kontrakten entspricht der Barabrechnungsbetrag der Differenz zwischen dem endgültigen Glattstellungspreis am letzten Handelstag des Kontrakts und dem Preis, zu dem der Kontrakt abgeschlossen wurde.
Wenn ein Fonds der Käufer oder Verkäufer eines Futures-Kontrakts ist, muss der Fonds bei Abschluss des Futures-Kontrakts eine „Einschussmarge“ bei einem Clearingmitglied hinterlegen. Das Clearingmitglied handelt gegenüber dem Clearinghaus als Vertreter des Fonds. Die Einschussmarge wird typischerweise als Prozentsatz des Nominalbetrags des Kontrakts berechnet. Die erforderliche Mindestmarge für einen Futures-Kontrakt wird von der Börse festgesetzt, an der der Kontrakt gehandelt wird, und kann während der Laufzeit des Kontrakts vom Clearingmitglied erhöht werden. Von einem Fonds gehaltene Futures-Kontrakte werden täglich zum offiziellen Abrechnungskurs der Börse bewertet, an der sie gehandelt werden. Der betreffende Fonds zahlt oder vereinnahmt täglich Barmittel (die so genannte „Schwankungsmarge“) in Höhe der täglichen Wertveränderung des Futures-Kontrakts.
Das Verlustrisiko kann beim Handel mit Futures-Kontrakten aufgrund der niedrigen Margenanforderungen, der extrem starken Hebelung der Futures-Kontraktpreise und der potenziell hohen Volatilität der Futures-Kontraktmärkte erheblich sein.
Daher kann eine relativ geringfügige Kursschwankung bei einer Terminkontraktposition zu einem unmittelbaren und erheblichen Verlust (oder Gewinn) des Anlegers (d. h. des Fonds) führen und in Bezug auf bestimmte Futures-Kontrakte können Short-Futures-Positionen theoretisch zu unbegrenzten Verlusten führen. Bei negativen Kursentwicklungen müsste ein Anleger weiterhin täglich Barzahlungen in Höhe der täglichen Wertveränderung des Futures- Kontrakts vornehmen. Darüber hinaus muss ein Anleger bei durch physische Lieferung glattgestellten Futures am Abwicklungsdatum möglicherweise die Indikatoren liefern, die den von ihm gehaltenen Futures-Positionen zugrunde liegen.
Futures können bis zu ihrem letzten Handelstag verkauft werden oder vorher durch Ausgleichskäufe oder -verkäufe von Futures-Kontrakten glattgestellt werden, wenn ein liquider Markt verfügbar ist. Es ist eventuell nicht möglich, den Futures-Kontrakt zu einem bestimmten Zeitpunkt oder zu einem annehmbaren Preis zu veräußern oder glattzustellen, wodurch ein Anleger weiterhin verpflichtet wäre, Margenanforderungen zu erfüllen, bis die Position glattgestellt wird. Darüber hinaus begrenzen die meisten Terminbörsen das Ausmaß der Schwankung von Futures-Kontraktkursen während eines einzelnen Handelstags. Die tägliche Begrenzung legt den Höchstbetrag fest, um den der Kurs eines Futures-Kontrakts gegenüber dem Glattstellungskurs bei Handelsschluss am Vortag entweder steigen oder fallen darf. Wenn die tägliche Begrenzung bei einem
bestimmten Kontrakttyp erreicht ist, können an diesem Tag keine weiteren Trades zu einem Kurs jenseits dieser Begrenzung vorgenommen werden. Die tägliche Begrenzung reguliert nur die Kursschwankung innerhalb eines bestimmten Handelstags und bewirkt somit keine Begrenzung der potenziellen Verluste, da die Begrenzung eventuell die Veräußerung von ungünstigen Positionen verhindert. Die Kurse von Futures-Kontrakten haben in der Vergangenheit gelegentlich mehrere Handelstage in Folge die tägliche Begrenzung erreicht, so dass eine geringfügige oder gar keine Handelsaktivität bestand, wodurch die zügige Veräußerung von Futures-Positionen verhindert wurde und
manche Futures-Händler erhebliche Verluste erlitten haben. Das Unvermögen, Terminkontraktpositionen glattzustellen, könnte sich außerdem negativ auf die Fähigkeit auswirken, eine Portfolioanlage abzusichern oder zu ersetzen.
Futures unterliegen der Kreditwürdigkeit des Clearingmitglieds und der Clearingorganisation, die an der Transaktion beteiligt sind. Futures-Kontrakte können an verschiedenen nationalen Märkten einem unterschiedlichen Regulierungsgrad unterliegen, und die Futures-Clearinghäuser haben möglicherweise unterschiedliche Handels-, Abrechnungs- und Margenverfahren. Die Kontrakte beinhalten möglicherweise keinen Clearing-Mechanismus oder ähnliche Garantien und können mit einen größeren Verlustrisiko behaftet sein, auch aufgrund der Zahlungsunfähigkeit eines lokalen Clearingmitglieds, eines Clearinghauses oder einer anderen Partei, die eventuell eine Marge an den Fonds zahlen muss.
Wenn ein Fonds versucht, einen Futures-Kontrakt zur Absicherung gegen oder als Ersatz für eine Portfolioanlage zu nutzen, korreliert die Futures-Kontraktposition möglicherweise nicht wie erwartet mit der Portfolioanlage, was zu Verlusten für den Fonds führt. Während Absicherungsstrategien, die Terminkontraktprodukte beinhalten, das Verlustrisiko reduzieren können, können sie auch die Chance auf Gewinne reduzieren oder sogar zu Verlusten führen, indem sie günstige Kursbewegungen anderer Anlagen des Fonds wieder aufheben.
Optionen: Eine Option ist ein Vertrag, der dem Inhaber der Option das Recht, jedoch keine Verpflichtung verleiht, eine bestimmte Anzahl oder einen bestimmten Wert einer bestimmten zugrunde liegenden Beteiligung zu einem bestimmten Preis (der sog. „Ausübungs-“ oder „Strike“-Preis) zu einem oder mehreren bestimmten Zeitpunkten vor Ablauf der Option zu kaufen (im Falle einer Call-Option) oder zu verkaufen (im Falle einer Put-Option). Die zugrunde liegende Beteiligung eines Optionskontrakts kann ein Wertpapier, eine Währung, ein Index, ein Terminkontrakt, ein Swap, ein Rohstoff oder eine andere Art von Finanzinstrument sein. Der Verkäufer einer Option wird als Optionsschreiber bezeichnet. Der Kaufpreis einer Option wird als Prämie bezeichnet. Der potenzielle Verlust eines Optionskäufers ist auf den Betrag der Prämie zuzüglich der Transaktionskosten beschränkt. Dies ist zum Beispiel der Fall, wenn die Option gehalten und nicht vor ihrem Ablaufdatum ausgeübt wird.
Optionen können entweder über etablierte Börsen („börsengehandelte Optionen“) oder in privat ausgehandelten Transaktionen (im Freiverkehr gehandelte oder „OTC- Optionen“) gehandelt werden. Börsengehandelte Optionen sind unter anderem im
Hinblick auf die zugrunde liegende Beteiligung, das Ablaufdatum, das Vertragsvolumen und den Ausübungspreis standardisiert. Die Bedingungen von OTC-Optionen werden gewöhnlich zwischen den an dem Optionskontrakt beteiligten Parteien ausgehandelt, was den Parteien größere Flexibilität bei der Anpassung der Vereinbarung bietet, OTC-Optionen sind jedoch im Allgemeinen weniger liquide als börsengehandelte Optionen.
Alle Optionskontrakte sind mit einem Kreditrisiko verbunden, wenn der Kontrahent des Optionskontrakts (z. B. das Clearinghaus bei abgerechneten Optionen oder der Kontrahent bei nicht abgerechneten Optionen) oder, im Fall von abgerechneten Optionen, der für die Durchführung der Transaktion verantwortliche Drittanbieter (d. h. das Clearingmitglied) seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Das Kreditrisiko von nicht abgerechneten OTC-Optionen hängt von der Kreditwürdigkeit des jeweiligen am Kontrakt beteiligten Kontrahenten ab und kann größer sein als das mit abgerechneten Optionen verbundene Kreditrisiko.
Der Käufer einer Verkaufsoption erwirbt das Recht (jedoch nicht die Verpflichtung), einen bestimmten Betrag oder Wert einer bestimmten Beteiligung zu einem festen Ausübungspreis an den Optionsschreiber zu verkaufen. Im Austausch für dieses Recht zahlt der Käufer die Optionsprämie. Der Käufer einer typischen Verkaufsoption kann mit einem Gewinn rechnen, wenn der Preis der zugrunde liegenden Beteiligung fällt. Wenn der Preis der zugrunde liegenden Beteiligung jedoch nicht genug fällt, um die Kosten des Kaufs der Option auszugleichen, kann der Käufer einer Verkaufsoption damit rechnen, dass ihm ein Verlust entsteht (der auf den Betrag der Prämie zuzüglich der damit verbundenen Transaktionskosten beschränkt ist).
Der Käufer einer Kaufoption erwirbt das Recht (jedoch nicht die Verpflichtung), einen bestimmten Betrag oder Wert einer bestimmten Beteiligung vom Optionsschreiber zu einem festen Ausübungspreis zu kaufen. Im Austausch für dieses Recht zahlt der Käufer die Optionsprämie. Der Käufer einer typischen Kaufoption kann mit einem Gewinn rechnen, wenn der Preis der zugrunde liegenden Beteiligung steigt. Wenn der Preis der zugrunde liegenden Beteiligung jedoch nicht genug steigt, um die Kosten des Kaufs der Option auszugleichen, kann der Käufer einer Kaufoption damit rechnen, dass ihm ein Verlust entsteht (der auf den Betrag der Prämie zuzüglich der damit verbundenen Transaktionskosten beschränkt ist).
Der Käufer einer Kauf- oder Verkaufsoption kann seine Position beenden, indem er die Option ablaufen lässt, die Option ausübt oder seine Position durch Abschluss eines Gegengeschäftes glattstellt, sofern ein liquider Markt verfügbar ist. Wenn er die Option ablaufen lässt, verliert der Käufer die gesamte Prämie. Wenn die Option ausgeübt wird, schließt der Käufer den Kauf bzw. Verkauf der zugrunde liegenden Beteiligung mit dem Optionsschreiber zum Ausübungspreis ab.
Der Schreiber einer Verkaufs- oder Kaufoption nimmt bei der Transaktion die entgegengesetzte Position ein als der Käufer der Option. Als Gegenleistung für den Erhalt der Prämie übernimmt der Schreiber die Verpflichtung, eine bestimmte Anzahl oder einen bestimmten Wert einer bestimmten Beteiligung zum Ausübungspreis zu kaufen oder zu verkaufen (abhängig davon, ob die Option eine
Verkaufs- oder Kaufoption ist), wenn der Käufer der Option beschließt, diese auszuüben.
Im Allgemeinen verkauft ein Optionsschreiber Optionen mit dem Ziel, die vom Optionskäufer gezahlte Prämie zu erhalten. Wenn eine von einem Optionsschreiber verkaufte Option abläuft, ohne ausgeübt zu werden, behält der Schreiber den gesamten Betrag der Prämie. Der Verlust des Optionsschreibers entspricht gegebenenfalls dem Betrag, um den die Option bei ihrer Ausübung „im Geld“ ist, abzüglich der beim Verkauf erhaltenen Prämie. Eine Kaufoption ist im Geld, wenn der Wert der zugrunde liegenden Beteiligung den Ausübungspreis der Option überschreitet, und der Verlust des Schreibers der Kaufoption ist somit theoretisch unbegrenzt. Eine Verkaufsoption ist im Geld, wenn der Ausübungspreis der Option den Wert der zugrunde liegenden Beteiligung überschreitet, und somit ist der durch die Verkaufsoption entstehende Verlust für den Optionsschreiber auf den Ausübungspreis beschränkt. Im Allgemeinen entspricht jeder Gewinn eines Optionskäufers einem Verlust des Optionsschreibers.
Der Schreiber einer Option kann versuchen, eine Position in der Option vor der Ausübung zu beenden, indem er die Option durch Abschluss eines Gegengeschäftes glattstellt, sofern ein liquider Markt verfügbar ist. Wenn der Markt für ein Gegengeschäft jedoch nicht liquide ist, muss der Schreiber unabhängig von eventuellen Preisschwankungen weiterhin bereit sein, den zugrunde liegenden Vermögenswert zum Ausübungspreis zu verkaufen oder zu kaufen, solange die Option offen ist.
Der Schreiber einer abgerechneten Option muss eine Einschussmarge hinterlegen. Möglicherweise sind Nachschusszahlungen erforderlich. Der Schreiber einer nicht abgerechneten Option muss möglicherweise eine Einschussmarge hinterlegen und Nachschusszahlungen leisten.
Eine auf physische Lieferung ausgerichtete Option verleiht ihrem Eigentümer einen Anspruch auf Erhalt (im Falle einer Kaufoption) oder auf Vornahme (im Falle einer Verkaufsoption) einer physischen Lieferung der zugrunde liegenden Beteiligung, wenn die Option ausgeübt wird. Eine bar abgerechnete Option verleiht ihrem Eigentümer Anspruch auf eine Barzahlung auf der Grundlage der Differenz zwischen dem zum Zeitpunkt der Ausübung ermittelten bestimmten Wert der zugrunde liegenden Beteiligung und dem festen Ausübungspreis der Option. Bei physisch abgerechneten Optionen ist eine Glattstellung der Position zu einem bestimmten Zeitpunkt oder zu einem annehmbaren Preis möglicherweise nicht möglich. Eine bar abgerechnete Kaufoption verleiht einen Anspruch auf Erhalt einer Barzahlung, wenn der ermittelte Wert der zugrunde liegenden Beteiligung bei Ausübung über dem Ausübungspreis der Option liegt, und eine bar abgerechnete Verkaufsoption verleiht einen Anspruch auf Erhalt einer Barzahlung, wenn der ermittelte Wert der zugrunde liegenden Beteiligung bei der Ausübung unter dem Ausübungspreis der Option liegt.
Zu den Hauptfaktoren, die sich auf den Marktwert einer Verkaufs- oder Kaufoption auswirken, gehören Angebot und Nachfrage, Zinssätze, der aktuelle Marktwert der zugrunde liegenden Beteiligung im Verhältnis zum Ausübungspreis der Option, die Volatilität der zugrunde liegenden Beteiligung und die Restlaufzeit bis zum Ablaufdatum.
Falls ein Handelsmarkt für bestimmte Optionen illiquide würde, könnten die Anleger in diese Optionen ihre Positionen bis zur Wiederaufnahme des Handels nicht glattstellen, und den Schreibern von Optionen könnten erhebliche Verluste entstehen, wenn der Wert der zugrunde liegenden Beteiligung sich während dieser Zeit nachteilig entwickelt.
Es kann nicht zugesichert werden, dass für ein bestimmtes Optionsprodukt zu einem bestimmten Zeitpunkt ein liquider Markt besteht. Mangelndes Anlegerinteresse, Veränderungen der Volatilität oder sonstige Faktoren oder Bedingungen könnten sich negativ auf die Liquidität, Effizienz, Kontinuität oder sogar die Ordnungsgemäßheit des Marktes für bestimmte Optionen auswirken. Börsen oder sonstige Einrichtungen, über die Optionen gehandelt werden, können den Optionshandel beschränken, die Veräußerung von über diese Beschränkungen hinausgehenden Positionen anordnen oder sonstige Sanktionen verhängen, die sich negativ auf die an Optionsgeschäften beteiligten Parteien auswirken könnten.
Viele Optionen, insbesondere OTC- oder nicht abgerechnete Optionen, sind komplex und werden oft auf der Grundlage von subjektiven Faktoren bewertet. Inkorrekte Bewertungen können zu höheren Barzahlungsanforderungen an Kontrahenten oder zu einem Wertverlust eines Fonds führen.
Terminkontrakte: Terminkontrakte sind individuell gestaltete Transaktionen, die vorsehen, dass eine bestimmte Menge eines Wertpapiers, einer Währung oder eines sonstigen Vermögenswerts an einem bestimmten Tag oder innerhalb einer bestimmten Zeitspanne in der Zukunft zu einem bestimmten Preis oder Wechselkurs geliefert wird. Transaktionen, die sich auf die Lieferung einer bestimmten Währung beziehen, werden als Devisentermingeschäfte bezeichnet. Abhängig von der Abrechnungszeit und bestimmten anderen Eigenschaften können bestimmte Devisentermingeschäfte als Devisenkassageschäfte bezeichnet werden Devisengeschäfte, die nicht die physische Lieferung der beiden Währungen vorsehen, sondern stattdessen durch eine einzige Zahlung in Höhe der Differenz zwischen dem vereinbarten Wechselkurs und dem aktuellen Kurs bei Abrechnung auf Basis eines vereinbarten nominellen Betrags abgewickelt werden, werden als nicht-lieferbare Terminkontrakte bezeichnet. Je nachdem, ob ein Devisengeschäft in einer bestimmten Gerichtsbarkeit als Kassageschäft, Devisentermingeschäft oder nicht-lieferbarer Terminkontrakt angesehen wird, kann die Transaktion keinen oder unterschiedlichen aufsichtsrechtlichen Vorschriften unterliegen, insbesondere in Bezug auf Meldepflichten, Margen, Clearing und Börsenhandel oder den Handel an anderen öffentlichen Einrichtungen. Es wird erwartet, dass in Laufe der Zeit zahlreiche aufsichtsrechtlichen Änderungen in Bezug auf Devisengeschäfte eingeführt werden, welche die Fähigkeit eines Fonds beeinträchtigen können, Devisengeschäfte einzugehen, oder die Kosten für Devisengeschäfte erhöhen könnten. Zukünftig müssen für bestimmte Devisengeschäfte möglicherweise Einschuss- und Schwankungsmargenanforderungen gelten. Devisengeschäfte, die nicht zentral abgerechnet werden, sind von der Kreditwürdigkeit des Kontrahenten des betreffenden Devisengeschäfts (in der Regel große Geschäftsbanken) abhängig, und ihr Wert kann beträchtlich sinken, wenn sich die Kreditwürdigkeit des Kontrahenten verschlechtert.
Bei einem abgerechneten Devisengeschäft erfolgt die Erfüllung der Transaktion über ein zentrales Clearinghaus anstelle des ursprünglichen Kontrahenten der Transaktion.
Zentral abgerechnete Devisengeschäfte sind von der Kreditwürdigkeit des Clearingmitglieds und der Clearingorganisation abhängig, die an der Transaktion beteiligt sind.
Termingeschäfte können zur Absicherung gegen einen Wertrückgang bestehender, auf eine Fremdwährung lautender Anlagen aufgrund von Wechselkursschwankungen verwendet werden. Eine solche Absicherung, die manchmal als „Positionsabsicherung“ bezeichnet wird, würde tendenziell positive und negative Wechselkursschwankungen ausgleichen, sie würde jedoch keine durch andere Faktoren verursachten Kursschwankungen von Wertpapieren ausgleichen.
Termingeschäfte können außerdem eingesetzt werden, um ein Anlageengagement von einer Währung auf eine andere zu verlagern. Diese Strategieart, die manchmal als „Cross-Hedge“ bezeichnet wird, tendiert dazu, das Engagement gegenüber der verkauften Währung zu reduzieren oder zu beseitigen und das Engagement gegenüber der gekauften Währung zu erhöhen, als ob ein Fonds ein auf eine Währung lautendes Wertpapier verkauft und ein auf eine andere Währung lautendes gleichwertiges Wertpapier gekauft hätte. Cross-Hedges schützen vor Verlusten aufgrund eines Rückgangs der abgesicherten Währung, sie führen jedoch auch dazu, dass ein Fonds das Risiko von Kursschwankungen der gekauften Währung übernimmt.
Bei einem „Settlement Hedge“ oder „Transaction Hedge“ wird versucht, sich gegen eine nachteilige Veränderung der Devisenwerte zwischen dem Datum, zu dem ein Wertpapier ge- oder verkauft wird, und dem Datum, zu dem die Zahlung geleistet oder erhalten wird, abzusichern. Der Abschluss eines Termingeschäfts zum Kauf oder Verkauf des für ein zugrunde liegendes Wertpapiergeschäft benötigten Devisenbetrags zu einem festen USD-Betrag schreibt den USD-Preis des Wertpapiers fest.
Termingeschäfte zum Kauf oder Verkauf einer Währung können auch eingesetzt werden, wenn zukünftige Käufe oder Verkäufe von auf eine andere Währung lautenden Wertpapieren vorgesehen sind, selbst wenn noch keine konkreten Anlagen ausgewählt wurden.
Ein Anleger könnte die Position auch absichern, indem er eine andere Währung verkauft, die sich voraussichtlich ähnlich entwickeln wird wie die abzusichernde Währung. Diese Art der Absicherung, die manchmal als „Proxy Hedge“ bezeichnet wird, könnte Vorteile in Bezug auf Kosten, Rendite oder Effizienz bieten, würde jedoch im Allgemeinen das Währungsrisiko nicht so effektiv absichern wie eine unmittelbare Absicherung gegenüber der maßgeblichen Heimatwährung. Proxy Hedges können zu Verlusten führen, wenn sich die zur Absicherung verwendete Währung nicht ähnlich entwickelt wie die Währung, auf die die abgesicherten Wertpapiere lauten.
Swap-Vereinbarungen, indexierte Wertpapiere, hybride Wertpapiere und Optionen sowie Futures-Kontrakte in Bezug auf Währungen können zu denselben Zwecken eingesetzt werden.
Der erfolgreiche Einsatz taktischer Währungsmanagement-Strategien hängt von der Kompetenz des Anlageverwalters in Bezug auf die Analyse von Währungswerten ab. Währungsmanagement-Strategien können die Volatilität der Renditen eines Fonds erhöhen und zu erheblichen Verlusten für einen Fonds führen, wenn sich die Währungen nicht wie vom Anlageverwalter erwartet entwickeln. Wenn zum Beispiel der Wert einer Währung zu einem Zeitpunkt steigen würde, zu dem der Anlageverwalter einen Fonds durch den Verkauf dieser Währung im Austausch gegen eine andere Währung abgesichert hatte, würde der Fonds nicht an der Wertsteigerung dieser Währung teilhaben. Wenn der Anlageverwalter das Währungsrisiko durch Proxy Hedges absichert, könnte ein Fonds Währungsverluste sowohl aus der Absicherungs- als auch aus der Wertpapierposition realisieren, wenn sich die beiden Währungen nicht parallel entwickeln. Gleichermaßen wird ein Fonds einen Verlust realisieren, wenn der Anlageverwalter das Engagement eines Fonds in einer Fremdwährung erhöht und der Wert dieser Währung sinkt. Es kann nicht zugesichert werden, dass der Einsatz von Währungsmanagement-Strategien durch den Anlageverwalter für einen Fonds vorteilhaft ist oder dass die Absicherung zum richtigen Zeitpunkt erfolgt.
Swaps (einschließlich Credit-Default-Swaps). Ein Swap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, gemäß der jede Partei sich bereit erklärt, auf Basis des Werts eines oder mehrerer zugrunde liegender Indikatoren oder der Differenz zwischen den zugrunde liegenden Indikatoren eine oder mehrere Zahlungen an die andere Partei vorzunehmen. Ein Swap ermöglicht es den Parteien, ein Long- oder Short-Engagement in einem Vermögenswert oder anderen zugrunde liegenden Indikator zu erlangen, ohne diesen Vermögenswert oder Indikator direkt zu besitzen oder zu handeln. Bei den zugrunde liegenden Indikatoren kann es sich um ein Wertpapier oder ein anderes Finanzinstrument, um einen Vermögenswert, eine Währung, einen Zinssatz, eine Bonitätseinstufung, einen Rohstoff, einen Volatilitätsmaßstab oder einen Index handeln. Swaps umfassen „Caps“, „Floors“, „Collars“ und Optionen auf Swaps oder
„Swaptions“, die zu denselben Absicherungs- und sonstigen Zwecken eingesetzt werden können wie Swaps. Bei einer Cap-Transaktion zahlt eine Partei einen einmaligen oder periodisch wiederkehrenden festen Betrag und die andere Partei einen variablen Betrag, der dem Betrag entspricht, um den ein bestimmter fester oder variabler Zinssatz oder Indikator einen anderen Satz oder Indikator (multipliziert mit einem nominellen Betrag) übersteigt. Bei einer Floor-Transaktion zahlt eine Partei einen einmaligen oder periodisch wiederkehrenden festen Betrag und die andere Partei einen variablen Betrag, der dem Betrag entspricht, um den ein bestimmter Satz oder Indikator einen anderen Satz oder Indikator (multipliziert mit einem nominellen Betrag) gegebenenfalls übersteigt. Eine Collar-Transaktion ist eine Kombination aus einem Cap und einem Floor, bei der eine Partei einen variablen Betrag auf den Cap und die andere Partei einen variablen Betrag auf den Floor bezahlt. Eine Swaption ist eine Option auf den Abschluss einer Swap-Vereinbarung. Wie auch bei anderen Optionsarten zahlt der Käufer einer Swaption eine nicht zurückzahlbare Prämie für die Option und erhält das Recht, jedoch nicht die Pflicht, zu den vorab vereinbarten Bedingungen die zugrunde liegende Swap-Vereinbarung abzuschließen. Swaps können viele verschiedene Form annehmen und sind unter einer Reihe von Namen bekannt. Es können möglicherweise auch andere anderen Arten von Swap-Vereinbarungen verfügbar sein.
Swaps können, je nach den Bedingungen der jeweiligen Vereinbarung, durch die physische Lieferung des/der zugrunde liegenden Indikators/Indikatoren oder durch die Zahlung eines Barausgleichs zum Abwicklungsdatum glattgestellt werden. Bei bestimmten Credit-Default-Swaps hinsichtlich eines Wertpapiers erklärt sich beispielsweise eine Partei bereit, bei Eintritt eines Kreditereignisses den Nennwert des Wertpapiers zu zahlen, während die andere Partei sich zur Übergabe des Wertpapiers verpflichtet. Andere Swap-Vereinbarungen sehen einen Barausgleich vor. Bei einem typischen Zins-Swap erklärt sich beispielsweise eine Partei bereit, einen festen Zinssatz zu zahlen, der unter Bezugnahme auf einen bestimmten Zinssatz oder Index, multipliziert mit einem festgelegten Betrag (der „nominelle Betrag“) bestimmt wird, während sich die andere Partei bereit erklärt, einen Betrag zu bezahlen, der einem variablen Zinssatz entspricht, der unter Bezugnahme auf einen Zinssatz oder Index festgelegt wird, der periodisch angepasst und mit dem gleichen nominellen Betrag multipliziert wird. Bei einem Total Return Swap erklärt sich eine Partei bereit, auf Basis von Ertrag und Kursrendite des zugrunde liegenden Indikators während eines bestimmten Zeitraums eine Reihe von Zahlungen an eine andere Partei zu leisten, während sich die andere Partei zu einer Reihe von Zahlungen bereit erklärt, die unter Bezugnahme auf einen Zinssatz oder einen anderen vereinbarten Betrag berechnet werden. Zu jedem Zahlungsdatum werden die Verbindlichkeiten der Parteien gegeneinander aufgerechnet, und es ist nur der Nettobetrag von einer Partei an die andere zu bezahlen. Eine Partei kann einen Total Return Swap zum Zwecke der Absicherung eingehen oder um ein Long- oder Short- Engagement im zugrunde liegenden Instrument zu erlangen, ohne dieses physisch zu besitzen. Alle aus einem Total Return Swap generierten Erträge werden dem jeweiligen Fonds zugerechnet. Einem Fonds können transaktionsbasierte Kosten und Provisionen durch das Eingehen eines Total Return Swaps entstehen. Derartige Kosten oder Provisionen werden dem betreffenden Fonds zugerechnet.
Bestimmte Fonds dürfen gemäß ihrer jeweiligen Anlagepolitik möglicherweise Total Return Swaps verwenden, es wird jedoch erwartet, dass diese Fonds diese Instrumente unter normalen Umständen nicht nutzen werden. Der erwartete Anteil des verwalteten Vermögens dieser Fonds, der für Total Return Swaps verwendet werden könnte, beträgt daher 0 %. Das höchstens zulässige Engagement in Total Return Swaps beträgt 50 % für die folgenden Fonds: Diversified Income Fund, Emerging Markets Debt Fund, Emerging Markets Debt Local Currency Fund, Euro Credit Fund, Global Credit Fund, Global Opportunistic Bond Fund, Global High Yield Fund, Global Total Return Fund, Prudent Capital Fund, Prudent Wealth Fund,
U.S. Corporate Bond Fund und U.S. Total Return Bond Fund. Diese Fonds haben ein höheres maximal zulässiges Engagement als andere Fonds, da es aufgrund der Art der festverzinslichen Märkte, in die sie investieren, bisweilen erforderlich sein kann, eine temporäre Total Return Swap-Position einzugehen, um ein effizientes und rechtzeitiges Engagement in einem bestimmten Instrument, einer bestimmten Kategorie von Instrumenten oder einem bestimmten Markt zu erlangen. Das höchstens zulässige Engagement in Total Return Swaps beträgt 10 % für die folgenden Fonds: Asia Ex-Japan Fund, Emerging Markets Equity Fund, Emerging
Markets Equity Research Fund, Inflation-Adjusted Bond Fund, Limited Maturity Fund, Managed Wealth Fund und U.S. Government Bond Fund. Für alle anderen Fonds beträgt das höchstens zulässige Engagement in Total Return Swaps 5 %. Vorbehaltlich dieser Grenzen kann ein Fonds Total Return Swaps eingehen, die gedeckt oder ungedeckt sind.
Eine Glattstellung des Swaps zu einem bestimmten Zeitpunkt oder zu einem annehmbaren Preis ist eventuell nicht möglich. Das Unvermögen, Swap-Positionen glattzustellen, könnte sich außerdem negativ auf die Fähigkeit auswirken, eine Portfolioanlage abzusichern oder zu ersetzen. Swaps können ein Engagement gegenüber einer Vielzahl verschiedener Anlagearten oder Marktfaktoren bieten. Der wesentlichste Performancefaktor bei Swaps, Caps, Floors und Collars ist die Veränderung des zugrunde liegenden Kurses, Satzes, Indexniveaus oder anderen Indikators, der die Höhe der Zahlung bestimmt, die gemäß der Vereinbarung zu leisten ist. Das Verlustrisiko kann beim Handel mit Swaps aufgrund der niedrigen Margenanforderungen, der extrem starken Hebelung bei Swaps und der potenziell hohen Volatilität der Swap-Märkte erheblich sein. Daher kann eine relativ geringfügige Kursschwankung bei einem Swap zu einem unmittelbaren und erheblichen Verlust (oder Gewinn) des Anlegers (d. h. des Fonds) führen. Dementsprechend kann der Kauf oder Verkauf eines Swaps zu unbegrenzten Verlusten führen. Bei negativen Kursentwicklungen müsste ein
Anleger weiterhin täglich Barzahlungen vornehmen, um die erforderliche Marge aufrechtzuerhalten. Darüber hinaus muss ein Anleger bei physisch glattgestellten Swaps am Abwicklungsdatum eventuell die Indikatoren liefern, die den von ihm gehaltenen Swaps zugrunde liegen. Swaps können sowohl zu Absicherungs- als auch zu anderen Zwecken eingegangen werden. Wenn ein Fonds versucht, einen Swap oder ein ähnliches Instrument als Absicherung gegen oder Ersatz für eine Portfolioanlage zu nutzen, korreliert der Swap oder das ähnliche Derivat möglicherweise nicht wie erwartet mit der Portfolioanlage, was zu Verlusten für den Fonds führt. Während Absicherungsstrategien, die Swaps und ähnliche Derivate involvieren, das Verlustrisiko reduzieren können, können sie auch die Chance auf Gewinne reduzieren oder sogar zu Verlusten führen, indem sie günstige Kursbewegungen anderer Anlagen des Fonds wieder aufheben.
Es wurden Gesetze erlassen, die zu zahlreichen aufsichtsrechtlichen Änderungen in Bezug auf Swaps und andere Derivatgeschäfte führten und führen werden, darunter in Bezug auf die Margen-, Clearing-, Handels- und Berichtsanforderungen. Diese aufsichtsrechtlichen Änderungen, die voraussichtlich im Laufe der Zeit eintreten werden, könnten sich sehr nachteilig auf die Fähigkeit des Fonds auswirken, Swaps zu kaufen oder zu verkaufen, und die Kosten von Swaps erhöhen. Zukünftig müssen Swaps Einschuss- und Schwankungsmargenanforderungen unterliegen.
Die Einschussmarge wird normalerweise als Prozentsatz des Nominalbetrags des Swaps berechnet. Abhängig von Veränderungen des täglichen Marktwerts des Swaps sind zusätzliche Schwankungsmargen erforderlich.
Swaps können außerdem einem Liquiditätsrisiko unterliegen, da es eventuell nicht möglich ist, den Swap vor dem Abwicklungsdatum glattzustellen, wodurch ein Anleger weiterhin verpflichtet wäre, Margenanforderungen zu erfüllen, bis der Swap geschlossen wird.
Ferner sind bestimmte Swaps, da ihr Kauf und Verkauf derzeit nicht zentral abgewickelt wird, von der Kreditwürdigkeit des Kontrahenten des Swaps abhängig, und ihr Wert kann deutlich sinken, wenn sich die Kreditwürdigkeit des Kontrahenten verschlechtert. Das Kreditrisiko nicht abgerechneter Swaps hängt von der Kreditwürdigkeit des jeweiligen an dem Swap beteiligten Kontrahenten ab und kann größer sein als das mit abgerechneten Swaps verbundene Kreditrisiko.
Bei einer abgerechneten Transaktion erfolgt die Erfüllung der Transaktion über ein zentrales Clearinghaus anstatt über die Bank oder den Makler, die/der der ursprüngliche Kontrahent des Fonds bei der Transaktion ist. Zentral abgerechnete Swaps unterliegen der Kreditwürdigkeit des Clearingmitglieds und der Clearingorganisation, die an der Transaktion beteiligt sind.
Der Einsatz von Credit-Default-Swaps ist üblicherweise mit einem höheren Risiko verbunden als die direkte Anlage in Anleihen. Mit einem Credit-Default-Swap lässt sich das Ausfallsrisiko übertragen. Dies erlaubt dem Anleger gewissermaßen, eine Versicherung für eine gehaltene Anleihe (die Absicherung der Anlage) oder einen Schutz für eine Anleihe, die er nicht physisch besitzt, zu kaufen, wenn er erwartet, dass die Bonität sinken wird. Eine Partei, der Käufer eines solchen Schutzes, nimmt eine Reihe von Zahlungen an den Verkäufer des Schutzes vor, und wenn ein
„Kreditereignis“ (ein Absinken der Bonitätsqualität, die in der Vereinbarung vorab definiert ist) eintritt, wird eine Zahlung an den Käufer fällig. Tritt kein Kreditereignis ein, bezahlt der Käufer alle erforderlichen Prämien und der Swap endet bei Fälligkeit, ohne dass weitere Zahlungen vorgenommen werden. Somit beschränkt sich das Risiko des Käufers auf den Wert der gezahlten Prämien.
Manchmal kann die Liquidität des Marktes für Credit-Default-Swaps geringer sein als jene der Anleihemärkte.
Strukturierte Schuldverschreibungen. Strukturierte Schuldverschreibungen sind Schuldtitel mit einem eingebetteten Derivat (z. B. einer Credit Linked Note), deren Wert oder Auszahlung durch das Eintreten oder Nichteintreten eines Ereignisses oder durch einen zugrunde liegenden Indikator bestimmt wird. Strukturierte Schuldverschreibungen können einem Liquiditätsrisiko unterliegen, da Derivate oft auf die Bedürfnisse des Portfolios eines bestimmten Anlegers „zugeschnitten“ sind und daher die Anzahl der Anleger, die ein solches Instrument im Sekundärmarkt kaufen möchten und können, geringer sein könnte als bei traditionelleren Schuldtiteln. Ferner sind strukturierte Schuldverschreibungen, da sich der Kauf und Verkauf von strukturierten Schuldverschreibungen im Freiverkehrsmarkt abspielt, von der Kreditwürdigkeit des Kontrahenten der strukturierten Schuldverschreibung oder eines ähnlichen Derivats abhängig, und ihr Wert kann deutlich sinken, wenn sich die Kreditwürdigkeit des Kontrahenten verschlechtert. Wenn der Kontrahent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt, besteht das Verlustrisiko für den Fonds im Nominalbetrag, der für die strukturierte Schuldverschreibung gezahlt wurde, zuzüglich etwaiger weiterer Beträge, auf deren Erhalt der Fonds vertraglichen Anspruch hat.
Synthetische lokale Zugangsprodukte: Partizipationsscheine, Marktzugangs- Optionsscheine und ähnliche strukturierte Produkte (zusammen „synthetische lokale Zugangsprodukte“) sind Derivate, die gewöhnlich von ausländischen Anlegern eingesetzt werden, um ein Engagement in Anlagen an bestimmten Märkten zu erzielen, wo die unmittelbare Eigentümerschaft ausländischer Anleger durch örtliche Gesetze eingeschränkt oder begrenzt ist. Synthetische lokale Zugangsprodukte werden im Allgemeinen von einer örtlichen Bankfiliale, einem Broker-Dealer oder einem anderen Finanzinstitut strukturiert und bilden ein Engagement auf ein oder mehrere zugrunde liegende Wertpapiere nach. Der Inhaber eines synthetische lokalen Zugangsprodukts hat möglicherweise Anspruch auf den Erhalt von Dividenden, die im Zusammenhang mit den zugrunde liegenden Wertpapieren gezahlt werden, erhält jedoch normalerweise keine Stimmrechte, wie sie ihm zustehen würden, wenn er direkter Eigentümer der zugrunde liegenden Wertpapiere wäre.
Synthetische lokale Zugangsprodukte beinhalten auch Risiken, die zu den normalerweise mit einer Direktanlage in den zugrunden liegende Wertpapieren verbundenen Risiken hinzukommen. Synthetische lokale Zugangsprodukte stellen ungesicherte vertragliche Verpflichtungen der ausgebenden Banken, Broker-Dealer oder anderen Finanzinstitute dar und unterliegen daher dem Bonitätsrisiko des Emittenten und dessen Fähigkeit oder Bereitschaft, die Bedingungen des Instruments einzuhalten. Synthetische lokale Zugangsprodukte unterliegen dem Liquiditätsrisiko des zugrunde liegenden Wertpapiers sowie dem Liquiditätsrisiko aufgrund der Tatsache, dass für den Handel mit synthetischen lokalen Zugangsprodukten nur ein begrenzter oder gar kein Sekundärmarkt besteht. Weiterhin entspricht der eventuelle Handelspreis für ein synthetisches lokales Zugangsprodukt möglicherweise nicht dem Wert der zugrunde liegenden Wertpapiere.
Hybride Instrumente: Hybride Instrumente werden im Allgemeinen als Derivate angesehen und verbinden die Elemente von Swaps, Futures-Kontrakten oder Optionen mit denen von Schuldtiteln, Vorzugsaktien oder Hinterlegungsinstrumenten. Ein hybrides Instrument kann ein Schuldtitel, eine Vorzugsaktie, ein Optionsschein, ein wandelbares Wertpapier, ein Hinterlegungsschein oder ein anderer Verschuldungsnachweis sein, bei dem die Zinszahlungen und/oder der Kapitalwert bzw. der bei der Fälligkeit, Rücknahme oder Rückführung zahlbare angegebene Betrag ganz oder teilweise unter Bezugnahme auf den Preis, Preisänderungen oder Preisdifferenzen für den maßgeblichen zugrunde liegenden Indikator bestimmt wird. Die Risiken der Anlage in hybride Instrumente spiegeln eine Kombination der Risiken von Wertpapieren, Swaps, Optionen, Terminkontrakten und Devisen wider. Eine Anlage in einem hybriden Instrument kann erhebliche Risiken nach sich ziehen, die bei einer ähnlichen Anlage in einem herkömmlichen Schuldinstrument nicht auftreten.
Die Risiken eines bestimmten hybriden Instruments hängen von den Konditionen des Instruments ab, können jedoch potenziell erhebliche Änderungen bei der/den Benchmark(s) oder den Preisen der zugrunde liegenden Indikatoren umfassen, an die das Instrument geknüpft ist. Diese Risiken hängen im Allgemeinen von Faktoren ab, die nicht mit der Geschäftstätigkeit oder der Bonität des Emittenten des hybriden
Instruments zusammenhängen und die der Käufer eventuell nicht vorhersehen kann, wie z. B. wirtschaftliche und politische Ereignisse, das Angebot und die Nachfrageprofile hinsichtlich des zugrunde liegenden Indikators sowie Zinssatzschwankungen. Hybride Instrumente können äußerst volatil sein. Hybride Instrumente sind potenziell viel volatiler und mit größeren Marktrisiken verbunden als herkömmliche Schuldtitel. Je nach der Struktur des jeweiligen hybriden Instruments können Änderungen der Benchmark, der zugrunde liegenden Vermögenswerte oder Indikatoren durch die Bedingungen des hybriden Instruments verstärkt werden und wesentlich drastischere und ausgeprägtere Auswirkungen auf den Wert des hybriden Instruments haben. Auch bewegen sich die Preise des hybriden Instruments und des zugrunde liegenden Indikators möglicherweise nicht in dieselbe Richtung oder zur selben Zeit.
Die für hybride Instrumente gezahlten Zinsen oder Vorzugsdividenden liegen häufig unter den marktüblichen (oder sogar den relativen nominalen) Sätzen. Alternativ können hybride Instrumente auch Zinsen erbringen, die über den marktüblichen Sätzen liegen, sind jedoch mit einem höheren Risiko in Bezug auf einen Kapitalverlust (bzw. Gewinn-) verbunden. Ein Hebelrisiko ergibt sich, wenn das hybride Instrument so strukturiert ist, dass eine bestimmte Änderung in einer Benchmark oder einem zugrunde liegenden Indikator vervielfältigt wird, um eine stärkere Wertänderung des hybriden Instruments herbeizuführen, wodurch sowohl das Verlustrisiko als auch das Gewinnpotenzial verstärkt wird.
Wenn der Anlageverwalter versucht, ein hybrides Instrument zur Absicherung gegen oder als Ersatz für eine Portfolioanlage zu nutzen, korreliert das hybride Instrument möglicherweise nicht wie erwartet mit der Portfolioanlage, was zu Verlusten für
den Fonds führt. Hedging-Strategien mithilfe hybrider Instrumente können zwar das Verlustrisiko mindern, aber auch Gelegenheiten für eine Wertsteigerung einschränken oder sogar Verluste zur Folge haben, wenn sie günstige Preisbewegungen bei anderen Fondsanlagen aufzehren. Hybride Instrumente
können außerdem einem Liquiditätsrisiko unterliegen, da die Instrumente oft auf die Bedürfnisse des Portfolios eines bestimmten Anlegers „zugeschnitten“ sind und daher die Anzahl der Anleger, die diese Instrumente am Sekundärmarkt kaufen möchten und können, geringer sein könnte als bei herkömmlicheren Schuldtiteln.
Der Rücknahmewert einer solchen Anlage kann unter bestimmten Bedingungen bei null liegen. Außerdem unterliegen hybride Instrumente der Kreditwürdigkeit des Emittenten des hybriden Instruments und ihr Wert kann erheblich sinken, wenn sich die Kreditwürdigkeit des Emittenten verschlechtert. Auch sind hybride Instrumente möglicherweise nicht reguliert.
Mit der Ausschüttungspolitik verbundenes Risiko
Die Ausschüttungspolitik des Fonds bei Bruttoertragsanteilen besteht darin, die Erträge vor Abzug der relevanten Kosten auszuschütten und stattdessen Gebühren auf das Kapital des Fonds zu berechnen. Die Ausschüttungen entsprechen somit einer Rückgabe oder Entnahme eines Teils der ursprünglichen Anlage eines Anteilsinhabers oder von Kapitalerträgen, die dieser ursprünglichen Anlage
zurechenbar sind. Ausschüttungen in Form von Dividendenzahlungen aus dem Kapital des Fonds können zu einer unmittelbaren Reduzierung des Nettoinventarwerts je Anteil des betreffenden Fonds führen. Dadurch kann das Kapital aufgezehrt werden und Erträge werden möglicherweise durch den Verzicht auf zukünftiges Kapitalwachstum erzielt.
Mit Wertpapieren aus Schwellenmärkten verbundenes Risiko
MFS betrachtet den Emittenten eines Wertpapiers oder einer anderen Anlage im Allgemeinen als wirtschaftlich mit den Schwellenländern verbunden, wenn: (i) das Wertpapier oder die sonstige Anlage von der Regierung eines Schwellenlandes oder einer ihrer Stellen, Behörden oder Einrichtungen begeben oder garantiert wird; (ii) der Emittent nach dem Recht eines Schwellenlandes organisiert ist und dort einen Hauptsitz hat; (iii) sich der Hauptmarkt für den Wertpapierhandel des Emittenten in einem Schwellenland befindet; (iv) eine dritte Partei ein Schwellenland als
„Risikoland“ des Emittenten identifiziert hat; (v) der Emittent in einem für Schwellenländer repräsentativen Index enthalten ist; (vi) der Emittent 50 % oder mehr seines Gesamtumsatzes mit in Schwellenländern verkauften Waren oder erbrachten Dienstleistungen erzielt; oder (vii) der Emittent 50 % oder mehr seiner Vermögenswerte in Schwellenländern hat.
Anlagen in Schwellenmärkten können eine höhere Volatilität aufweisen als Anlagen in höher entwickelten Märkten. Das Risiko der Enteignung oder enteignungsgleichen Besteuerung, Verstaatlichung und sozialer, politischer und wirtschaftlicher Instabilität, staatlicher Eingriffe in die Wirtschaft, Inflation oder
Deflation, Währungsabwertungen, stärkerer Wechselkursschwankungen, Kriege und Terrorismus ist in Schwellenländern möglicherweise größer als in Ländern mit entwickelten Märkten. Darüber hinaus sind in vielen Schwellenländern mit weniger gut entwickelten Gesundheitssystemen von Zeit zu Zeit Pandemien oder ansteckende Krankheiten ausgebrochen. Die Volkswirtschaften der Schwellenländer basieren möglicherweise nur auf einigen wenigen Industriezweigen, können weniger Umweltauflagen unterliegen, sind eventuell anfälliger gegenüber Änderungen bei den Handelsbedingungen und leiden unter Umständen unter großen Schuldenbelastungen und höheren Inflationsraten. Darüber hinaus können die Wertpapiermärkte von Schwellenländern aufgrund von marktbezogenen, wirtschaftlichen, politischen, regulatorischen, geopolitischen, ökologischen, gesundheitspolitischen oder anderen Bedingungen potenziell geschlossen werden.
Eine Reihe von Schwellenmärkten begrenzen in unterschiedlichem Maße ausländische Aktienanlagen. Außerdem stehen einige Wertpapiere dem Fonds eventuell nicht zur Verfügung, da ausländische Anleger bereits die maximale derzeit rechtlich zulässige Anzahl halten. Für die Rückführung von Anlageerträgen, Kapital und Verkaufserlös durch ausländische Investoren ist in einigen Schwellenmarktländern möglicherweise eine staatliche Registrierung und/oder Genehmigung erforderlich und es gelten eventuell Devisenkontroll- beschränkungen. In einigen Schwellenmarktländern werden nicht nur Steuern auf Anlageerträge einbehalten, sondern ausländische Anleger darüber hinaus mit verschiedenen Kapitalertragssteuern belastet.
Die allgemein anerkannten Bilanzierungs-, Prüfungs- und Finanzberichterstattungsverfahren der Schwellenmarktländer können erheblich von den Ländern der entwickelten Märkte abweichen, es sind eventuell weniger Informationen über bestimmte Finanzinstrumente öffentlich zugänglich und möglicherweise steht keine Währungsabsicherung zur Verfügung. Die staatliche Beaufsichtigung und Regulierung und die Durchsetzung der entsprechenden Vorschriften an den Wertpapiermärkten und bei den Marktteilnehmern sind in vielen Schwellenländern weniger ausgeprägt.
Die Aktienmärkte von Schwellenmarktländern können ein wesentlich geringeres Handelsvolumen aufweisen, was zu mangelnder Liquidität und hohen Kursschwankungen führt. Marktkapitalisierung und Handelsvolumen können sich stark auf eine geringe Anzahl von Emittenten konzentrieren, die eine begrenzte Anzahl von Branchen repräsentieren, und es kann eine hohe Konzentration an Anlegern und Finanzvermittlern geben.
Die Verfahren der Schwellenmarktländer zur Abwicklung von Wertpapiertransaktionen bergen größere Risiken in sich als die der Industrieländer, da die Makler und Kontrahenten in diesen Ländern eventuell über weniger Kapital verfügen und die Verwahrung und Registrierung von Vermögenswerten in einigen Ländern unzuverlässig sein kann. In bestimmten Ländern (z. B. Peru) erfolgt die Abwicklung von Wertpapiertransaktionen in der Regel frei von Zahlung (d. h. nicht durch Lieferung gegen Zahlung bzw. „DVP“). Dies kann einen Fonds einem Verlustrisiko aussetzen, wenn er Barmittel für Käufe oder Wertpapiere zum Verkauf bereitstellt, der Kontrahent der Transaktion jedoch seinen Verpflichtungen nicht nachkommt.
Schuldtitel von Schwellenmarktländern unterliegen einem hohen Risiko und werden eventuell von keiner international anerkannten Rating-Agentur hinsichtlich ihrer Bonität bewertet. Der Emittent oder die Regierungsbehörde, die die Rückzahlung des Schuldtitels von Schwellenmarktländern kontrolliert, ist möglicherweise nicht in der Lage oder nicht gewillt, die Tilgungs- und/oder Zinszahlungen gemäß den Bestimmungen des Schuldtitels bei Fälligkeit vorzunehmen. Wenn ein staatlicher Schuldner in Bezug auf seine Obligationen in Verzug gerät, hat ein Anleger möglicherweise nur begrenzte oder keine Möglichkeiten, ein Urteil gegenüber einer ausländischen Regierung durchzusetzen.
Eine Unterkategorie der Schwellenmarktländer gilt als „Frontier-Märkte“. Frontier- Märkte haben im Vergleich zu größeren Schwellenmärkten in der Regel kleinere, weniger diversifizierte Volkswirtschaften und weniger ausgereifte Kapitalmärkte. Infolgedessen sind die Risiken einer Anlage in Schwellenmarktländern in den Frontier-Märkten deutlich größer.
Aktienmarktrisiko
Der Preis eines Aktienwerts schwankt in Reaktion auf Emittenten-, Markt-, Wirtschafts-, Branchen-, politische, aufsichtsrechtliche, geopolitische, öffentliche Gesundheits- und andere Bedingungen sowie aufgrund der anlegerseitigen
Wahrnehmung dieser Bedingungen. Die Preise können in Reaktion auf diese Bedingungen deutlich sinken, und diese Bedingungen können Auswirkungen auf einen einzelnen Emittenten oder auf Emittenten in einem breiten Marktsegment, einer Branche oder einer geografischen Region oder den Markt im Allgemeinen haben. Verschiedene Teile des Marktes und verschiedene Wertpapierarten können unterschiedlich auf diese Bedingungen reagieren. So können die Aktienwerte von Wachstumsunternehmen zum Beispiel anders reagieren als die Aktienwerte von Substanzunternehmen, und die Aktienwerte von Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung können anders reagieren als die Aktienwerte von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung. Bestimmte Veränderungen oder Ereignisse, wie politische, soziale oder wirtschaftliche Entwicklungen, darunter steigende oder negative Zinssätze, Regierungs- oder Regulierungsmaßnahmen, einschließlich der Auferlegung von Zöllen oder anderer protektionistischer Maßnahmen, sowie Änderungen der Finanz-, Geld- oder Steuerpolitik, Naturkatastrophen, Ausbrüche von Pandemien und Epidemien, Terroranschläge, Krieg und andere geopolitische Veränderungen oder Ereignisse können dramatische nachteilige Auswirkungen auf die Aktienmärkte oder ein Segment der Aktienmärkte haben, was zu Phasen hoher Volatilität führen kann. Die Volkswirtschaften und Finanzmärkte sind miteinander verflochten, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Bedingungen in einem Land oder in einer Region negative Auswirkungen auf Emittenten in anderen Ländern und Regionen haben. Die Aktienmärkte sind möglicherweise Marktmanipulationen oder anderen betrügerischen Praktiken ausgesetzt, die die ordnungsgemäße Funktionsweise dieser Märkte stören oder den Wert der an diesen Märkten gehandelten Instrumente beeinträchtigen könnten. Verordnungen bezüglich des Klimawandels (z. B. Dekarbonisierungsgesetze oder andere verbindliche Kontrollen zur Reduzierung von Treibhausgasemissionen) könnten viele der Unternehmen, in die der Fonds investiert, erheblich beeinträchtigen, indem sie u. a. die Betriebskosten und Investitionsausgaben dieser Unternehmen erhöhen.
Eine großflächige Gesundheitskrise wie eine globale Pandemie könnte zu einer erheblichen Marktvolatilität führen und langfristige Auswirkungen auf die Weltwirtschaft und die Märkte im Allgemeinen haben. So hat beispielsweise die neuartige Coronavirus-Krankheit (COVID-19) zu erheblichen Störungen der weltweiten Wirtschaftstätigkeit geführt, einschließlich geschlossener internationaler Grenzen, Quarantänen und Reisebeschränkungen, Unterbrechungen von Geschäftsabläufen und Lieferketten sowie einer geringeren Verbrauchernachfrage und Wirtschaftsleistung. Die Auswirkungen dieses Ausbruchs und anderer Epidemien und Pandemien, die in der Zukunft auftreten könnten, könnten die Weltwirtschaft sowie die Volkswirtschaften einzelner Länder, die finanzielle Performance einzelner Unternehmen und Sektoren und die Wertpapier- und Rohstoffmärkte im Allgemeinen erheblich und in unerwarteter Weise beeinträchtigen. Eine Gesundheitskrise kann auch andere, bereits bestehende politische, soziale und wirtschaftliche Risiken verschärfen. Derartige Auswirkungen könnten die Preise und die Liquidität der Anlagen des Fonds und die Performance des Fonds nachteilig beeinflussen.
Risiko in Verbindung mit Exchange-Traded Commodities
Börsengehandelte Rohstoffe, sogenannnte Exchange-traded commodities („ETCs“), sind von Konsortialbanken begebene Schuldtitel. Diese Finanzinstrumente bieten Inhabern Renditen, die auf der Performance eines zugrunde liegenden Rohstoffs,
z. B. Gold, basieren. Die Konsortialbank verwendet die Erlöse, um eine entsprechende Menge des referenzierten Rohstoffs zu kaufen, die das Instrument absichert. Die Bedingungen des ETC sehen jedoch keine physische Auslieferung des Rohstoffs an den Käufer vor. ETCs sind keine Aktien oder Fonds, sondern übertragbare Wertpapiere, die an einer Börse notiert sind. Die Performance dieser Produkte basiert auf dem Preis des zugrunde liegenden Rohstoffs. Neben dem Marktrisiko ist der Inhaber auch dem Kontrahentenkreditrisiko der Konsortialbank ausgesetzt (die durch die Besicherung mit dem zugrunde liegenden Rohstoff reduziert wird).
Die Rohstoffmärkte können aufgrund einer Vielzahl von Faktoren stark schwanken. Die Rohstoffmärkte haben Phasen extremer Volatilität erlebt. Der Wert der ETC- Anlagen eines Fonds kann von Änderungen der allgemeinen Marktbedingungen, einschließlich Zinssätzen, oder von Faktoren beinträchtigt werden, die spezifische Branchen oder Rohstoffe betreffen, z. B. signifikante Änderungen des Angebots von oder der Nachfrage nach einem Rohstoff, der Arbeitsbedingungen, des Wetters, Embargos, Zölle sowie internationale wirtschaftliche, politische und aufsichtsrechtliche Entwicklungen.
Mit der geografischen Konzentration verbundenes Risiko
Da ein Fonds einen relativ hohen Prozentsatz des Fondsvermögens in Emittenten in einer geringen Anzahl von Ländern oder einer bestimmten geografischen Region investieren kann, könnte die Wertentwicklung des Fonds sehr eng an die Markt-, Währungs-, Wirtschafts-, politischen, aufsichtsrechtlichen, geopolitischen oder anderen Bedingungen in diesen Ländern oder in dieser Region gekoppelt sein. Zu diesen Bedingungen zählen erwartete oder tatsächliche Haushaltsdefizite oder andere finanzielle Schwierigkeiten, Inflationsrate und Arbeitslosenquote, finanz- und geldpolitische Kontrollen, die Steuerpolitik, Sanktionen, die gegen das Land oder den Emittenten mit Sitz im Land verhängt wurden, sowie die politische und gesellschaftliche Instabilität in diesen Ländern und Regionen. Die Wertentwicklung eines Fonds wird von den Bedingungen in den Ländern oder Regionen beeinflusst, in denen der Fonds engagiert ist, und könnte volatiler sein als die Wertentwicklung eines geografisch breiter gestreuten Fonds.
Regionale oder länderspezifische Risiken
Asien: Mit der Anlage in Ländern in Asien sind Risiken verbunden, die mit Anlagen in Industrieländern normalerweise nicht verbunden sind. Da viele der Volkswirtschaften in Asien als Schwellenmärkte angesehen werden, ist die Anlage in Asien mit höheren und weiteren Risiken verbunden als die Anlage in weiter entwickelten Märkten. Die Wertpapiermärkte von Schwellenländern sind normalerweise weniger effizient, haben ein niedrigeres Handelsvolumen, eine geringere Liquidität und eine höhere Volatilität als weiter entwickelte Märkte.
Die Schwellenmärkte in Asien sind häufig von hoher Inflation, häufigen Währungsschwankungen, unterentwickelten Finanzdienstleistungssektoren und Abwertungen gekennzeichnet. Wirtschaftliche Ereignisse in einem Land oder in einer Gruppe von Ländern in Asien können erhebliche wirtschaftliche
Auswirkungen auf Asien haben, da die Volkswirtschaften in Asien eng miteinander verflochten sind. Darüber hinaus sind die Volkswirtschaften zahlreicher Länder in Asien von einer geringen Anzahl von Branchen oder Rohstoffen abhängig.
Politische und soziale Instabilität in Asien kann zu erheblichen Wirtschaftsabschwüngen und höherer Volatilität in den Volkswirtschaften der Länder in Asien führen. Eskalierende politische Spannungen zwischen Ländern in Asien könnten die wirtschaftlichen Beziehungen und den Handel innerhalb Asiens beeinträchtigen. Zahlreiche der Regierungen in Asien üben erheblichen Einfluss auf ihre jeweiligen Volkswirtschaften aus und dies führt dazu, dass Unternehmen in Asien staatlichen Eingriffen und Verstaatlichungen unterliegen können. Einige Länder in Asien beschränken ausländische Direktanlagen auf ihren Wertpapiermärkten, und Anlagen in auf diesen Märkten gehandelte Wertpapiere können wenn überhaupt nur indirekt getätigt werden. Darüber hinaus müssen ausländische Anleger in einigen Ländern Asiens vor der Anlage auf den Wertpapiermärkten bei lokalen Behörden registriert werden, und es werden Beschränkungen auferlegt, was die Höhe der Anlagen, die von ausländischen Anlegern getätigt werden können, sowie die Rückführung der Erlöse aus Anlagen betrifft.
Die Volkswirtschaften zahlreicher Länder Asiens sind stark vom internationalen Handel abhängig und können durch Handelsbarrieren, Devisenkontrollen und sonstige Maßnahmen beeinträchtigt werden, die von den Ländern auferlegt oder ausgehandelt werden, mit denen sie Handel betreiben. Da die meisten Länder in Asien Nettoimporteure von Öl sind, kann ein erheblicher Anstieg des Ölpreises das Wirtschaftswachstum in Asien gefährden. Darüber hinaus war Asien in der Vergangenheit von der externen Nachfrage abhängig und anfällig gegenüber externen Marktstörungen. Im Anschluss an die weltweite Rezession, die im
Jahr 2008 begann, erholten sich die Märkte Asiens mit inlandsorientierten Volkswirtschaften schneller als die weiterhin exportabhängigen Märkte. Darüber hinaus verlangsamte sich die Wirtschaftstätigkeit in ganz Asien im Jahr 2011 spürbar infolge der Abschwächung der externen Nachfrage, insbesondere aus Europa, obgleich die Inlandsnachfrage allgemein stark geblieben ist. Da die Weltwirtschaft nach wie vor auf wackeligen Füßen steht, könnte sich eine zweite Welle der weltweiten Rezession erneut negativ auf die Märkte und die wirtschaftliche Entwicklung in Asien auswirken.
Die Volkswirtschaften in Asien sind außerdem anfällig gegenüber den Auswirkungen von Naturkatastrophen innerhalb Asiens, darunter Dürren, Überflutungen, Tsunamis und Erdbeben. Das Katastrophenmanagement kann in Asien schlecht koordiniert sein und die wirtschaftlichen Auswirkungen von Naturkatastrophen sind sowohl auf Länder- als auch auf Unternehmensebene erheblich.
China: Für Fonds, die in China investieren, unterliegen solche Anlagen derzeit bestimmten zusätzlichen Risiken, insbesondere in Bezug auf die Fähigkeit zum Handel mit Aktienwerten in China. Der Handel mit bestimmten chinesischen Wertpapieren ist auf lizenzierte Anleger beschränkt, und die Fähigkeit der Anleger zur Rückführung ihres in diese Wertpapiere investierten Kapitals kann zweitweise eingeschränkt sein. Aufgrund von Problemen in Bezug auf die Liquidität und Rückführung von Kapital kann die Gesellschaft gelegentlich beschließen, dass Direktanlagen in bestimmte Wertpapiere für einen Fonds nicht angebracht sind.
Daher kann die Gesellschaft beschließen, ein Engagement gegenüber chinesischen Aktienwerten indirekt aufzubauen, und sie ist eventuell nicht in der Lage, ein volles Engagement gegenüber den chinesischen Aktienmärkten aufzubauen.
Stock Connect-Wertpapiere. Bestimmte Fonds können über Wertpapierhandels- und Clearing-Programme zur Errichtung eines gegenseitigen Marktzugangs zwischen der Börse von Hongkong („SEHK“) und einer Festlandchina-Börse (ein „Stock Connect- Programm“ und die entsprechenden Wertpapiere „Stock Connect-Wertpapiere“) in „A- Aktien“ von Unternehmen mit Sitz in Festlandchina investieren. Zu diesen Festlandchina-Börsen gehören die Shanghai Stock Exchange und die Shenzhen Stock Exchange. In der Zukunft können zudem weitere Systeme eingerichtet werden. Sofern im Fondsprofil keine abweichenden Angaben gemacht werden, darf ein Fonds nur in eingeschränktem Umfang in Stock Connect-Wertpapiere investieren. Neben den in diesem Abschnitt dargelegten, mit der Anlage in Schwellenmärkten und in China verbundenen Risiken sind Stock Connect-Wertpapiere mit bestimmten zusätzlichen Risiken verbunden.
Ein Stock Connect-Programm unterliegt den Vorschriften der für die jeweilige Börse in Festlandchina und die SEHK zuständigen Aufsichtsbehörden, und weitere Vorschriften oder Einschränkungen, wie z. B. Aussetzungen des Handels, können sich negativ auf ein Stock Connect-Programm und Stock Connect-Wertpapiere auswirken. Es besteht keine Garantie, dass die zum Betrieb des Stock Connect- Programms erforderlichen Systeme ordnungsgemäß funktionieren oder dass beide Börsen das Stock Connect-Programm zukünftig weiterhin unterstützen werden.
Für das Gesamtvolumen des Programms gelten tägliche und kumulative Kaufkontingente, was die Anlage in Stock Connect-Wertpapiere beschränken oder verhindern kann. Darüber hinaus können Stock Connect-Wertpapiere im Allgemeinen nur über ein Stock Connect-Programm im Einklang mit den Regeln des Programms verkauft, gekauft oder auf sonstige Weise übertragen werden und unterliegen daher einem Liquiditätsrisiko. Wenn die SEHK zum Beispiel geschlossen ist, können Anleger zu einer Zeit, zu der Stock Connect-Wertpapiere an der Börse in Festlandchina gehandelt werden, nicht mit Stock Connect-Wertpapieren handeln, und sie können nicht auf Ereignisse auf diesem Markt reagieren.
Die Hong Kong Securities Clearing Company Limited („HKSCC“) fungiert als Nominee für Stock Connect-Wertpapiere. Daher sind die Anleger von der Kooperation der HKSCC abhängig, um bestimmte Aktionärsrechte, wie z. B. die Beteiligung an Kapitalmaßnahmen oder die Teilnahme an Aktionärsversammlungen,
auszuüben. Anleger können gegen Emittenten von Stock Connect-Wertpapieren ohne die Beteiligung der HKSCC nicht rechtlich vorgehen, und die HKSCC ist hierzu nicht verpflichtet.
Es ist derzeit nicht klar, ob die Gerichte in Festlandchina das wirtschaftliche Eigentum der Anleger an den Stock Connect-Wertpapieren anerkennen würden, falls die HKSCC als Nominee-Inhaber oder eine andere juristische Person innerhalb der Eigentumsstruktur insolvent würde. Dies könnte die Wiedererlangung von Vermögenswerten der Anleger verhindern oder verzögern.
Anlagen in Stock Connect-Wertpapiere werden nicht von Hongkongs Investor Compensation Fund abgedeckt, der eingerichtet wurde, um Entschädigungen an Anleger jeglicher Nationalität zu zahlen, denen aufgrund der Zahlungsunfähigkeit eines lizenzierten Vermittlers oder eines zugelassenen Finanzinstituts in Bezug auf in Hongkong börsengehandelte Produkte finanzielle Verluste entstehen. Daher ist der Fonds den Risiken der Zahlungsunfähigkeit des/der Broker(s) ausgesetzt, den/die er zum Handel mit Stock Connect-Wertpapieren benutzt.
China Interbank Bond Market-Wertpapiere. Bestimmte Fonds können in Rentenwerte anlegen, die auf dem China Interbank Bond Market gehandelt werden („CIBM-Wertpapiere“). Der CIBM ist ein 1997 eingerichteter Freiverkehrsmarkt, der von der People’s Bank of China reguliert wird. Ca. 90 % des gesamten Handels mit auf die Lokalwährung lautenden Anleihen aus Festlandchina erfolgt am CIBM. Auf diesem Markt werden unter anderem Staats- und Unternehmensanleihen gehandelt. Wenngleich dieser Markt zuvor auf inländische Anleger und die Inhaber einer Lizenz für qualifizierte ausländische institutionelle Anleger beschränkt war, wurde der Zugang im Jahr 2016 auf bestimmte ausländische institutionelle Anleger ausgeweitet, die keine qualifizierten ausländischen institutionellen Anleger sind, darunter auch die Fonds. Jeder Fonds, der in CIBM-Wertpapiere investiert, hält die Wertpapiere in einem Einzelkonto, das im Namen des jeweiligen Fonds bei einer lokalen Anleihenabrechnungsstelle eröffnet wird, und somit ist der jeweilige Fonds der nominelle und wirtschaftliche Eigentümer seiner CIBM-Wertpapiere.
Der CIBM befindet sich noch in der Entwicklungsphase, und die Marktkapitalisierung und das Handelsvolumen können geringer sein als bei weiter entwickelten Märkten. Die Marktvolatilität sowie eine potenziell mangelnde Liquidität aufgrund eines geringen Handelsvolumens mit bestimmten Schuldtiteln können dazu führen, dass die Preise von an einem solchen Markt gehandelten Schuldtiteln erheblich schwanken. Fonds, die auf diesem Markt investieren, unterliegen somit dem Liquiditäts- und Volatilitätsrisiko und ihnen können beim Handel mit Anleihen von Emittenten aus Festlandchina Verluste entstehen. Die Geld-/Briefkursspannen der Anleihen aus Festlandchina können hoch sein, und einem Fonds können daher erhebliche Handels- und Realisierungskosten entstehen, und er kann sogar Verluste beim Verkauf solcher Anlagen erleiden. Sofern ein Fonds mit CIBM-Wertpapieren handelt, kann er außerdem Risiken in Verbindung mit Abrechnungsverfahren und dem Ausfall von Kontrahenten ausgesetzt sein. Es kann vorkommen, dass der Kontrahent, der eine Transaktion mit dem Fonds
abgeschlossen hat, seine Verpflichtung zur Glattstellung der Transaktion durch Auslieferung des jeweiligen Wertpapiers oder durch Zahlung des Wertes nicht erfüllt. Die Anlage in CIBM-Wertpapiere ist auch mit einem aufsichtsrechtlichen Risiko, einem Rückführungsrisiko und mit sonstigen Risiken verbunden, die vorstehend unter „Anlagepolitik und Anlagerisiken – Mit Wertpapieren aus Schwellenmärkten verbundenes Risiko“ allgemein beschrieben werden.
Es bestehen Unklarheiten in Bezug auf die Steuerregeln in Festlandchina in Bezug auf die Besteuerung von Erträgen und Kapitalgewinnen aus Anlagen in CIBM- Wertpapiere, die zu unerwarteten Steuerverbindlichkeiten für einen Fonds führen könnten. Im Gegensatz zum Stock Connect-Programm haben die Behörden in Festlandchina keine vorübergehende Befreiung von den Kapitalertragsteuern veröffentlicht, die für die Teilnahme der Fonds am CIBM maßgeblich sind. Es ist nicht absehbar, wann diese Unklarheiten beseitigt werden. Auf Grundlage der Beurteilung des Anlageverwalters, die sich nach Bedarf auf eine professionelle und unabhängige Steuerberatung stützt, können die Fonds beschließen, eine Sonderrücklage in Bezug auf mögliche Steuerverbindlichkeiten in Festlandchina zu bilden. Sämtliche Steuerverbindlichkeiten, die unerwartet entstehen und über die (gegebenenfalls gebildete) Rücklage hinausgehen, können dem Vermögen des Fonds belastet werden, was den Nettoinventarwert des Fonds beeinträchtigen und diejenigen Anleger des Fonds benachteiligen würde, die zum Zeitpunkt der Entstehung dieser Verbindlichkeiten keine Anteilinhaber waren. Umgekehrt würde der Nettoinventarwert des Fonds ebenfalls beeinträchtigt und es würden diejenigen Anteilinhaber benachteiligt, die ihre Fondsanteile vor der Klärung der Unklarheiten zurückgeben, wenn der Fonds diese Verbindlichkeiten überschätzt und daher eine zu hohe Rücklage bildet.
Bond Connect-Wertpapiere. Bestimmte Fonds können über das Bond Connect- Programm („Bond Connect“) in CIBM-Wertpapiere investieren. Bond Connect ist ein gegenseitiger Rentenmarktzugang zwischen Hongkong und Festlandchina, der vom China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre, China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House sowie SEHK und Central Moneymarkets Unit eingerichtet wurde. Zulässige ausländische Anleger können auf dem CIBM gemäß dem derzeitigen Rahmenwerk für eine ausländische Beteiligung auf dem CIBM investieren. Es wird keine Anlagequote für ausländische Anleger in Bond Connect geben.
Gemäß den aktuellen Rechtsvorschriften in Festlandchina können zulässige ausländische Anleger, die auf dem CIBM über Bond Connect investieren möchten, dies über eine Offshore-Verwahrstelle tun, die von der Hong Kong Monetary Authority zugelassen ist und die für die Kontoeröffnung bei der entsprechenden von der PBOC zugelassenen Onshore-Verwahrstelle zuständig ist.
Fonds, die über den Bond Connect-Markt auf dem CIBM investieren, unterliegen den Risiken einer direkten Anlage auf dem CIBM, wie vorstehend beschrieben. Darüber hinaus unterliegt der Fonds, da die Kontoeröffnung für die Anlage auf dem
CIBM über Bond Connect durch eine Offshore-Verwahrstelle vorgenommen werden muss, dem Ausfall- oder Fehlerrisiko aufseiten der Offshore-Verwahrstelle.
Bond Connect unterliegt aufsichtsrechtlichen Risiken. Die maßgeblichen Regeln und Rechtsvorschriften für Anlagen über Bond Connect können sich ändern, was auch rückwirkend der Fall sein kann. Falls die Kontoeröffnung bzw. der Handel über Bond Connect durch die zuständigen Behörden von Festlandchina ausgesetzt wird, wird die Fähigkeit des Fonds zur Anlage in CIBM beschränkt, was ungünstige Auswirkungen auf die Wertentwicklung des Fonds haben kann. Der Fonds muss möglicherweise seine CIBM-Positionen veräußern und kann in der Folge erhebliche Verluste erleiden.
Es gibt keine spezifischen schriftlichen Richtlinien der Steuerbehörden von Festlandchina zur Behandlung von Einkommensteuer und anderen Steuerkategorien, die in Bezug auf den Handel auf dem CIBM durch zulässige ausländische institutionelle Anleger über Bond Connect zahlbar sind. Somit ist ungewiss, welche Steuerverbindlichkeiten dem Fonds aus dem Handel auf dem CIBM über Bond Connect entstehen können. Auch ist es möglich, dass neue Steuergesetze und - verordnungen und neue Auslegungen rückwirkend angewendet werden.
Variable Interest Entities: Bestimmte Wertpapieremittenten, darunter Emittenten in bestimmten Schwellenländern, können eine Struktur nutzen, die als Variable Interest Entity bekannt ist. Die Anlage eines Fonds in einen solchen Emittenten kann ein zusätzliches Risiko darstellen, da die Anlage des Fonds über eine Holdinggesellschaft erfolgt, deren Beteiligungen an dem zugrunde liegenden operativen Geschäft durch Verträge und nicht durch Kapitalbeteiligungen begründet sind. Bestimmte chinesische Unternehmen haben „Variable Interest Entities“ als Mittel zur Umgehung von Beschränkungen für ausländische Beteiligungen an Unternehmen in bestimmten Sektoren eingesetzt. In solchen Fällen ist die Betriebsgesellschaft in der Regel im Besitz chinesischer Staatsangehöriger und eine Offshore-Holdinggesellschaft hält indirekt bestimmte vertragliche Rechte in Bezug auf die Betriebsgesellschaft, einschließlich eines vertraglichen Anspruchs auf die Gewinne der Betriebsgesellschaft. Die Aktien der Offshore-Holdinggesellschaft wiederum werden an Börsen außerhalb Chinas gehandelt und sind für nicht- chinesische Anleger wie den Fonds erhältlich. Obwohl Variable Interest Entities in China seit langem branchenüblich sind, ist der rechtliche Status von Variable Interest Entities nach chinesischem Recht unsicher. Es besteht das Risiko, dass die chinesische Regierung diese Strukturen nicht mehr toleriert oder jederzeit neue Beschränkungen auferlegt, entweder allgemein oder in Bezug auf bestimmte Emittenten. Darüber hinaus kann es sein, dass im Falle von Streitigkeiten (z. B. mit den chinesischen Eigentümern der Betriebsgesellschaft) die vertraglichen Ansprüche der Holdinggesellschaft gegenüber der Betriebsgesellschaft in China nicht durchsetzbar sind, was die Rechtsmittel und Rechte von Anlegern wie dem Fonds einschränkt. Diese Rechtsunsicherheit kann entgegen den Interessen der ausländischen Anleger der Holdinggesellschaft wie dem Fonds ausgenutzt werden. Außerdem kann diese Struktur die Fähigkeit des Fonds einschränken, durch
Stimmrechtsvertretung und andere Mittel Einfluss auf die Betriebsgesellschaft zu nehmen, und sie kann die Fähigkeit eines Emittenten, Dividenden aus den Gewinnen der Betriebsgesellschaft an die Aktionäre zu zahlen, einschränken.
U.S. Holding Foreign Companies Accountable Act: Gemäß den Rechtsvorschriften der USA dürfen Wertpapiere von Nicht-US-Emittenten (einschließlich solcher mit Sitz in China) nicht an einer US-Börse notiert oder im Freiverkehr der USA gehandelt werden, wenn das U.S. Public Company Accounting Oversight Board aufgrund der Stellungnahme einer Behörde des Landes, in dem der Emittent ansässig ist, nicht in der Lage ist, die Prüfungsunterlagen des Emittenten über einen bestimmten Zeitraum zu prüfen oder zu untersuchen. Soweit ein Fonds in die Wertpapiere eines betroffenen Emittenten investiert, könnten ein Ausschluss von der Börsennotierung oder andere Verbote des Handels mit den Wertpapieren des Emittenten die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, mit diesen Wertpapieren zu handeln, und die Liquidität und den Marktpreis eines Wertpapiers (und damit den Nettoinventarwert des Fonds) erheblich beeinflussen. Der Fonds müsste auch andere Märkte für den Handel mit solchen Wertpapieren suchen, was die Handelskosten des Fonds erhöhen könnte.
Lateinamerika: Da alle Volkswirtschaften in Lateinamerika als Schwellenmärkte angesehen werden, ist die Anlage in Lateinamerika mit höheren und weiteren Risiken verbunden als die Anlage in weiter entwickelten Märkten. Die Wertpapiermärkte von Schwellenländern sind normalerweise weniger effizient, haben ein niedrigeres Handelsvolumen, eine geringere Liquidität und eine höhere Volatilität als weiter entwickelte Märkte.
Die meisten Volkswirtschaften in Lateinamerika waren in der Vergangenheit von einer hohen Inflation gekennzeichnet, einschließlich in manchen Fällen von Hyperinflation und Währungsabwertungen. In der Vergangenheit haben diese Bedingungen zu hohen Zinssätzen, extremen Maßnahmen der Regierungen zur Beschränkung der Inflation und einem begrenzten Wirtschaftswachstum geführt. Obwohl die Inflation in vielen Ländern nachgelassen hat, sind die Volkswirtschaften in der Region Lateinamerika nach wie
vor volatil und von hohen Zinssätzen, hoher Inflation und hoher Arbeitslosigkeit gekennzeichnet. Darüber hinaus sind die Volkswirtschaften vieler lateinamerikanischer Länder anfällig gegenüber Schwankungen der Rohstoffpreise, da Exporte von landwirtschaftlichen Produkten, Mineralien und Metallen einen erheblichen Prozentsatz der lateinamerikanischen Exporte ausmachen.
Die Volkswirtschaften zahlreicher lateinamerikanischer Länder sind stark vom internationalen Handel abhängig und können durch Handelsbarrieren, Devisenkontrollen und sonstige Maßnahmen beeinträchtigt werden, die von den Ländern auferlegt oder ausgehandelt werden, mit denen sie Handel betreiben. Seit den frühen 1990er Jahren sind die meisten Regierungen der Region Lateinamerika vom Protektionismus zu einer Politik übergegangen, die ein regionales und globales Engagement fördert. Zahlreiche Länder in der Region Lateinamerika haben Handelsbarrieren abgebaut und sind an Handelsabkommen beteiligt, es kann
jedoch nicht garantiert werden, dass sich dieser Trend fortsetzen wird. Viele Länder in
der Region Lateinamerika sind von der Wirtschaft der USA abhängig, und Wirtschaftsabschwünge in den USA wirken sich wahrscheinlich auf die Volkswirtschaften in der gesamten Region Lateinamerika aus. Mexiko ist besonders anfällig gegenüber Konjunkturschwankungen in den USA, da die Exporte des Landes überwiegend in die USA gehen. Darüber hinaus ist China ein bedeutender Käufer von lateinamerikanischen Rohstoffen und ein zentraler Investor in Südamerika, und daher können sich die Bedingungen in China erheblich auf die Wirtschaft der Region Lateinamerika auswirken. In der Region Lateinamerika ging die Wirtschaftstätigkeit gegen Ende des Jahres 2008 und im Jahr 2009 infolge der weltweiten Rezession erheblich zurück. Die Konjunktur der Region Lateinamerika hat anschließend zwar aufgrund von günstigen Rohstoffpreisen ein solides Wirtschaftswachstum erlebt, die Konjunktur in der Region Lateinamerika hat sich jedoch seit dem Ende des Jahres 2011 aufgrund von Unsicherheiten in der Weltwirtschaft abgeschwächt und eine erneute weltweite Rezession könnte erhebliche negative Auswirkungen auf die Volkswirtschaften der Region Lateinamerika haben.
Zahlreiche lateinamerikanische Länder sind von ausländischen Darlehen von Industrieländern abhängig und mehrere lateinamerikanische Länder gehören zu den größten Schuldnern unter den Schwellenmärkten. Im Falle von steigenden Zinssätzen könnten einige Länder gezwungen sein, Darlehen umzustrukturieren, da ansonsten das Risiko besteht, dass sie ihren Verpflichtungen nicht nachkommen können, was sich negativ auf die Wertpapiermärkte auswirken kann. Einige Zentralbanken haben vor Kurzem in Reaktion auf Liquiditätsengpässe ihre
Geldpolitik gelockert, aufgrund ihrer hohen Verschuldung und starken Abhängigkeit von ausländischen Krediten stehen die lateinamerikanischen Länder jedoch nach wie vor erheblichen wirtschaftlichen Schwierigkeiten gegenüber.
Politische und soziale Instabilität in der Region Lateinamerika, darunter militärische Eingriffe in den Zivil- und Wirtschaftsbereich sowie politische Korruption, kann zu erheblichen Wirtschaftsabschwüngen, erhöhter Volatilität in den Volkswirtschaften von Ländern in der Region Lateinamerika sowie zur Störung der Wertpapiermärkte in der Region Lateinamerika führen. Soziale Ungleichheit und Armut tragen ebenfalls zu politischer und wirtschaftlicher Instabilität in der Region Lateinamerika bei. Zahlreiche der Regierungen in der Region Lateinamerika üben weiterhin erheblichen Einfluss auf ihre jeweiligen Volkswirtschaften aus, wodurch Unternehmen in der Region Lateinamerika staatlichen Eingriffen und Verstaatlichungen unterliegen könnten.
Die Wirtschaftsleistung der Länder in der Region Lateinamerika ist sehr unterschiedlich, und die Länder in der Region Lateinamerika können unterschiedliche Wachstumsraten aufweisen.
Europa: Die Anlage in Europa birgt Risiken in sich, die normalerweise mit Anlagen in anderen Industrieländern nicht verbunden sind.
Die meisten Länder in Westeuropa werden zwar als Industrieländer angesehen, aber mit der Anlage in Westeuropa sind andere Risiken verbunden als mit der Anlage in
anderen Industrieländern. Die meisten Länder in Westeuropa gehören der Europäischen Union an, die erheblichen Problemen in Bezug auf ihre Mitglieder, Struktur, Verfahren und Richtlinien gegenüber steht. Die Bemühungen der Mitgliedstaaten zur weiteren Vereinheitlichung ihrer Wirtschafts- und Geldpolitik könnten dafür sorgen, dass es größere Ähnlichkeiten in der Entwicklung der europäischen Märkte gibt. Europäische Länder, die der Wirtschafts- und Währungsunion der Europäischen Union („EWWU“) angehören (wobei es sich um die Mitgliedsländer der Europäischen Union handelt, die den Euro übernommen haben), unterliegen Beschränkungen in Bezug auf Inflationsraten, Zinssätze, Defizite und Verschuldung sowie finanz- und geldpolitischen Kontrollen. Mit der Übernahme des Euro gibt ein Mitgliedstaat die Kontrolle über seine eigene Geldpolitik auf. Daher werden europäische Länder erheblich von finanz- und geldpolitischen Kontrollen der EWWU beeinflusst, und es ist möglich, dass der Zeitpunkt und die Beschaffenheit dieser Kontrollen nicht den Bedürfnissen aller EWWU-Mitgliedsländer entsprechen. Darüber hinaus kann sich die Finanzpolitik eines einzelnen Mitgliedstaats auf die gesamte Europäische Union auswirken und diese wirtschaftlichen Risiken aussetzen. Mit der Anlage in auf Euro lautende Wertpapiere ist außerdem ein Engagement gegenüber einer Währung verbunden, die eventuell nicht die Stärken und Schwächen der unterschiedlichen Volkswirtschaften Europas widerspiegelt. Es bestehen anhaltende Bedenken in Bezug auf die Unterstützung des Euro auf nationaler Ebene, was zum Ausscheiden bestimmter Länder aus der EWWU, der Einführung von Devisenkontrollen oder möglicherweise zur Auflösung des Euro führen könnte. Die Auflösung des Euro hätte erhebliche negative Auswirkungen auf die europäischen Volkswirtschaften.
Da viele osteuropäische Länder als Schwellenmärkte angesehen werden, ist die Anlage in Osteuropa mit höheren bzw. weiteren Risiken verbunden als die Anlage in weiter entwickelten Märkten. Die Wertpapiermärkte von Schwellenländern sind normalerweise weniger effizient, haben ein niedrigeres Handelsvolumen, eine geringere Liquidität und eine höhere Volatilität als weiter entwickelte Märkte.
Darüber hinaus üben einige der Regierungen der Region erheblichen Einfluss auf ihre jeweiligen Volkswirtschaften aus, wodurch Unternehmen in der Region staatlichen Eingriffen und Verstaatlichungen unterliegen könnten. Viele osteuropäische Länder befinden sich in den frühen Stadien der industriellen, wirtschaftlichen oder Kapitalmarktentwicklung und ihre Märkte sind besonders anfällig gegenüber sozialen, politischen und wirtschaftlichen Bedingungen. Einige osteuropäische Länder sind nach wie vor anfällig gegenüber politischen und wirtschaftlichen Ereignissen in Russland und können durch Ereignisse beeinträchtigt werden, die sich auf die russische Konjunktur und Währung auswirken. Das Exportengagement Osteuropas ist nicht diversifiziert und die Region ist stark von Exporten nach Westeuropa abhängig, was sie anfällig gegenüber der Nachfrage aus Westeuropa und Schwankungen des Euro macht.
Die zunehmende Staatsverschuldung der europäischen Regierungen kann das Wirtschaftswachstum hemmen und zu einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit eines staatlichen Emittenten führen. Dies kann negative Auswirkungen für
europäische Banken haben, die ein beträchtliches Engagement in Staatsanleihen haben. Die Europäische Union als Ganzes ist möglicherweise nicht in der Lage, schnell und kohärent auf steigende Kreditkosten und die mögliche Zahlungsunfähigkeit Griechenlands und anderer Länder in Bezug auf ihre Staatsschulden zu reagieren oder mit Finanzproblemen umzugehen. Viele europäische Länder verzeichnen regelmäßig höhere Arbeitslosenquoten als andere Industrieländer. Einige Länder haben mehrjährige Rettungsdarlehen von der Europäischen Zentralbank, dem Internationalen Währungsfonds und anderen Einrichtungen erhalten. Zur Bewältigung der Haushaltsdefizite und der Besorgnis um die Staatsschulden haben eine Reihe europäischer Länder strikte Sparmaßnahmen und umfassende Finanz- und Arbeitsmarktreformen verhängt.
Darüber hinaus könnten soziale Unruhen, darunter Proteste gegen die Sparmaßnahmen und Inlandsterrorismus, den Tourismus beeinträchtigen, das Verbrauchervertrauen schwächen und sonstige negative Auswirkungen auf die europäischen Anlagemärkte haben.
Das Vereinigte Königreich ist am 31. Januar 2020 formell aus der Europäischen Union ausgetreten (ein Ereignis, das gemeinhin als „Brexit“ bezeichnet wird). Ein Abkommen zwischen dem Vereinigten Königreich und der Europäischen Union zur Regelung ihrer künftigen Handelsbeziehungen trat am 1. Januar 2021 in Kraft. Es besteht weiterhin ein beträchtliches Maß an Ungewissheit im Hinblick auf die möglichen Folgen des Brexit, die Durchführung der Verhandlungen über neue Handelsabkommen sowie darüber, ob der Brexit die Wahrscheinlichkeit dafür erhöhen wird, dass auch andere Länder die Europäische Union verlassen. Während dieser Phase der Ungewissheit könnten die negativen Auswirkungen nicht nur auf das Vereinigte Königreich und die europäischen Volkswirtschaften, sondern auch auf die breitere Weltwirtschaft erheblich sein, was möglicherweise eine erhöhte Marktvolatilität und Illiquidität, politische, wirtschaftliche und rechtliche Unsicherheit und ein geringeres Wirtschaftswachstum für Unternehmen zur Folge hat, die sich hinsichtlich ihrer Geschäftstätigkeit und ihrer Erträge in wesentlichem Maße auf Europa stützen. Weitere Ausstiege aus der Europäischen Union oder die Möglichkeit solcher Ausstiege oder die Abschaffung des Euro könnten zusätzliche Marktstörungen weltweit verursachen und zu neuen rechtlichen und regulatorischen Unsicherheiten führen.
Einmarsch Russlands in die Ukraine: Im Februar 2022 begann Russland mit einem groß angelegten Militärangriff auf die Ukraine. Der Ausbruch der Kämpfe zwischen den beiden Ländern könnte zu einem weitreichenderen Konflikt führen und sich sehr negativ auf die regionalen und globalen Finanzmärkte und Volkswirtschaften auswirken. Darüber hinaus können die von den Vereinigten Staaten und anderen Ländern gegen Russland, russische Einzelpersonen und russische Unternehmen und Banken verhängten Sanktionen sowie alle künftig verhängten Sanktionen erhebliche negative Auswirkungen auf die russische Wirtschaft und die damit verbundenen Märkte haben. Solche Maßnahmen können auch zu einem Rückgang des Wertes und der Liquidität russischer Wertpapiere und einer Schwächung des Rubels führen und die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, russische Wertpapiere zu kaufen, zu
verkaufen, zu erhalten oder zu liefern. Darüber hinaus könnten sich Handelsunterbrechungen an den Wertpapiermärkten im Zusammenhang mit dem Konflikt nachteilig auf den Wert und die Liquidität der Bestände des Fonds auswirken und die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, Transaktionen mit Wertpapieren des Portfolios durchzuführen und/oder diese zu bewerten. Die Auswirkungen des Konflikts und der damit verbundenen Sanktionen können sich negativ auf andere regionale und globale Finanzmärkte (einschließlich Europa und die Vereinigten Staaten), Unternehmen in anderen Ländern (einschließlich derjenigen, die in Russland Geschäfte getätigt haben) und verschiedene Sektoren, Branchen und Märkte für Wertpapiere und Rohstoffe wie Öl und Erdgas auswirken. Der Preis und die Liquidität der Anlagen des Fonds können infolge des Konflikts und der damit verbundenen Ereignisse stark schwanken. Das Ausmaß und die Dauer des militärischen Konflikts oder die künftige Eskalation solcher Kampfhandlungen (einschließlich Cyberangriffen), das Ausmaß und die Auswirkungen bestehender und künftiger Sanktionen, Marktstörungen und Volatilität sowie das Ergebnis etwaiger diplomatischer Verhandlungen lassen sich nicht vorhersagen. Diese und damit zusammenhängende Ereignisse könnten erhebliche negative Auswirkungen auf die Fondsperformance und den Wert einer Anlage in den Fonds haben.
Russland und Osteuropa: Die Risiken im Zusammenhang mit dem Einmarsch Russlands in die Ukraine werden vorstehend erörtert. Darüber hinaus sind Wertpapiere von Emittenten, die in den Ländern Osteuropas, in Russland und den anderen ehemaligen Republiken der Sowjetunion ansässig sind, mit erheblichen Risiken und besonderen Erwägungen verbunden, die mit der Anlage in Wertpapiere von Emittenten aus Industrieländern normalerweise nicht verbunden sind. Diese kommen zu den normalen Risiken hinzu, die mit solchen Anlagen verbunden sind, und umfassen politische, wirtschaftliche, rechtliche, Währungs-, Inflations- und Steuerrisiken. So besteht zum Beispiel ein Verlustrisiko aufgrund mangelnder angemessener Systeme für die Übertragung, Preisfeststellung, Abrechnung und Verwahrung oder Verbuchung von Wertpapieren.

###### Anlagen in Wertpapiere von Unternehmen mit Sitz in der ehemaligen Sowjetunion werden nur dann getätigt, wenn die erforderlichen Depoteinrichtungen vorhanden sind, und Direktanlagen in russische, auf den Wertpapiermärkten Russlands gehandelte Wertpapiere sind auf jeden Fall gemeinsam mit anderen nicht notierten Wertpapieren auf höchstens 10 % des Nettovermögens eines Fonds beschränkt.
Anlagen in Wertpapiere von in Russland ansässigen Emittenten, die an einer offiziellen Börse oder an einem geregelten Markt notiert sind oder gehandelt werden, der im Sinne von Artikel 41(1) des Gesetzes regelmäßig geöffnet, anerkannt und der Öffentlichkeit zugänglich ist, fallen nicht unter diese Beschränkung.
Der russische Markt weist insbesondere eine Vielzahl von Risiken in Bezug auf die Glattstellung und die Verwahrung von Wertpapieren auf. Diese Risiken sind auf die Tatsache zurückzuführen, dass keine physischen Wertpapiere existieren; daher wird das Eigentum an Wertpapieren nur im Aktionärsverzeichnis des Emittenten
nachgewiesen. Jeder Emittent ist dafür verantwortlich, seinen eigenen Registerführer zu bestellen. Dies führt zu einer breiten geografischen Streuung mehrerer Hunderte von Registerführern in ganz Russland. Die russische Wertpapier- und
Kapitalmarktkommission (die „Kommission“) hat die Verantwortlichkeiten hinsichtlich der Tätigkeit als Registerführer definiert, darunter auf welche Weise Eigentum und Übertragungsvorgänge nachgewiesen werden. Da es jedoch Probleme bei der Durchsetzung der Bestimmungen der Kommission gibt, besteht nach wie vor Potenzial für Verluste oder Fehler, und es gibt keine Garantie, dass die Registerführer im Einklang mit den maßgeblichen Gesetzen und Bestimmungen handeln. Allgemein akzeptierte Branchenpraktiken werden in der Tat derzeit erst etabliert. Wenn die Eintragung erfolgt, erstellt der Registerführer einen Auszug aus dem zu diesem spezifischen Zeitpunkt aktuellen Aktionärsverzeichnis. Das Eigentum an Aktien wird in den Aufzeichnungen des Registerführers dokumentiert, es wird jedoch nicht durch den Besitz eines Auszugs aus dem Aktionärsverzeichnis nachgewiesen. Der Auszug belegt lediglich, dass die Eintragung erfolgt ist. Der Auszug ist jedoch nicht handelbar und hat keinen intrinsischen Wert. Darüber hinaus akzeptieren Registerführer normalerweise Auszüge nicht als Eigentumsnachweis von Aktien und sind nicht verpflichtet, die Verwahrstelle oder ihre lokalen Vertreter in Russland zu informieren, wenn sie das Aktionärsverzeichnis ändern. Russische Wertpapiere werden nicht physisch bei der Verwahrstelle oder ihren lokalen Vertretern in Russland hinterlegt. Ähnliche Risiken bestehen in Bezug auf den ukrainischen Markt. Daher kann nicht davon ausgegangen werden, dass die Verwahrstelle oder ihre lokalen Vertreter in Russland oder in der Ukraine eine physische Verwahr- oder Depotbankfunktion im herkömmlichen Sinne haben.
Die Registerführer sind weder Vertreter der Verwahrstelle oder ihrer lokalen Vertreter in Russland oder in der Ukraine noch sind sie diesen gegenüber verantwortlich. Die Haftung der Verwahrstelle erstreckt sich ausschließlich auf ihre eigene Fahrlässigkeit sowie vorsätzliche Unterlassung und auf die Fahrlässigkeit oder vorsätzliche Unterlassung ihrer lokalen Vertreter in Russland oder in der Ukraine und nicht auf Verluste aufgrund der Liquidation, des Konkurses, der Fahrlässigkeit oder der vorsätzlichen Unterlassung eines Registerführers. Im Falle solcher Verluste muss die Gesellschaft ihre Rechte unmittelbar gegenüber dem Emittenten und/oder dem von ihm bestellten Registerführer durchsetzen. An der Russian Trading Stock Exchange („RTS“) oder an der Moscow Interbank Currency Exchange („MICEX“) gehandelte Wertpapiere können jedoch als Anlage in an einem geregelten Markt gehandelte Wertpapiere behandelt werden.
Mit der Branchenkonzentration verbundenes Risiko
Die Wertentwicklung eines Fonds, der seine Anlagen auf eine begrenzte Anzahl von Branchen konzentriert, hängt stark von der Wertentwicklung der Unternehmen innerhalb dieser Branchen ab. Die Unternehmen innerhalb einer Branche sehen sich oft denselben Hindernissen, Problemen und aufsichtsrechtlichen Auflagen gegenüber, und ihre Wertpapiere reagieren auf diese und andere Marktbedingungen möglicherweise ähnlich oder auf vergleichbare Art und Weise. Diese Kursschwankungen können auf einen Fonds, der sich auf bestimmte Branchen
konzentriert, größere Auswirkungen haben als auf einen Fonds, dessen Portfolio breiter gestreut ist.
Mit inflationsindexierten Anleihen verbundenes Risiko
Inflationsindexierte Anleihen sind Schuldtitel, deren Kapital- und/oder Zinswert regelmäßig gemäß einer Inflationsrate (gewöhnlich ein Verbraucherpreisindex) angepasst wird. Zwei Strukturen sind besonders weit verbreitet. Das US-Schatzamt und einige andere Emittenten benutzen eine Struktur, bei der die Inflation in den Kapitalwert der Anleihe einbezogen wird. Die meisten anderen Emittenten zahlen die aufgelaufenen Inflationsbeträge im Rahmen eines halbjährlichen Kupons aus.
U.S. Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) werden derzeit mit Laufzeiten von fünf, zehn oder dreißig Jahren begeben, es ist jedoch möglich, dass zukünftig Wertpapiere mit anderen Laufzeiten begeben werden. Der Kapitalbetrag von TIPS ist inflationsbereinigt, der inflationsbereinigte Kapitalwert wird jedoch erst bei Fälligkeit gezahlt. Zum Zeitpunkt der Zahlung werden halbjährliche Kuponzahlungen als fester Prozentsatz des inflationsbereinigten Kapitalwerts bestimmt.
Wenn die Inflationsrate rückläufig ist, wird der Kapitalwert inflationsindexierter Anleihen abwärts korrigiert, und folglich sind die auf diese Wertpapiere zu zahlenden Zinsen (die in Bezug auf einen niedrigeren Kapitalwert berechnet werden) niedriger. Bei Fälligkeit werden TIPS zu ihrem inflationsbereinigten Kapitalwert oder zu ihrem Nennwert bei der ursprünglichen Emission zurückgenommen, je nachdem, welcher Betrag höher ist. Wenn eine inflationsindexierte Anleihe keine Garantie des Kapitalwerts bei Fälligkeit bietet, kann der angepasste Kapitalwert der Anleihe, der bei der Fälligkeit gezahlt wird, niedriger sein als der ursprüngliche Kapitalwert.
Der Wert von inflationsindexierten Anleihen ändert sich voraussichtlich in Reaktion auf die Veränderung der realen Zinssätze. Die realen Zinssätze sind ihrerseits an das Verhältnis zwischen den nominellen Zinssätzen und der Inflationsrate geknüpft.
Wenn die Inflation zum Beispiel schneller ansteigt als die nominellen Zinssätze, wären die realen Zinssätze wahrscheinlich rückläufig, was zu einem Wertanstieg inflationsindexierter Anleihen führen würde. Wenn die nominellen Zinssätze hingegen schneller ansteigen als die Inflation, würden die realen Zinssätze wahrscheinlich steigen, was zu einem Wertverlust inflationsindexierter Anleihen führen würde.
Es wird zwar damit gerechnet, dass diese Wertpapiere, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten werden, vor langfristigen Inflationstrends geschützt sind, kurzfristige Anstiege der Inflation können jedoch zu einem Wertrückgang führen. Wenn die nominellen Zinssätze aus anderen Gründen als der Inflation ansteigen (zum Beispiel aufgrund einer Ausweitung der nichtinflationären Wirtschaftsaktivität), sind die Anleger, die in diese Wertpapiere investieren, eventuell nicht geschützt, sofern sich der Anstieg der Zinssätze nicht im Inflationsmaßstab der Anleihe widerspiegelt.
Die Inflationsbereinigung von TIPS ist an den Consumer Price Index for Urban Consumers („CPI-U“) geknüpft, der monatlich vom U.S. Bureau of Labor Statistics berechnet wird. Der CPI-U ist ein Maßstab für die Preisänderungen bei den
Lebenshaltungskosten und besteht aus Komponenten wie Wohnraum, Lebensmittel, Transport und Energie. Es kann nicht zugesichert werden, dass der CPI-U die reale Inflationsrate der Preise von Waren und Dienstleistungen korrekt misst.
Zinssatzrisiko
Der Preis eines Schuldtitels ändert sich, wenn sich die Zinssätze ändern. Zinssätze ändern sich in Reaktion auf Kreditangebot und -nachfrage, den geldpolitischen Kurs und die entsprechenden Maßnahmen der Regierung, die Inflationsrate und andere Faktoren. Im Allgemeinen sinkt der Kurs eines Schuldtitels, wenn die Zinssätze steigen, und steigt, wenn die Zinssätze sinken. Das Zinssatzrisiko ist im Allgemeinen höher für Instrumente mit längeren Laufzeiten und solche, die keine laufenden Zinsen zahlen. Darüber hinaus bewegen sich die kurz- und langfristigen Zinssätze sowie die Zinssätze in verschiedenen Ländern nicht unbedingt in dieselbe Richtung oder im selben Ausmaß. Die Reaktion eines Instruments auf Zinssatzschwankungen hängt vom Zeitpunkt seiner Zins- und Tilgungszahlungen und dem aktuellen Zinssatz für die jeweiligen Zeiträume ab. Instrumente mit variablen Zinssätzen können weniger anfällig gegenüber Zinssatzschwankungen sein. Der Preis eines Instruments, das zu einem negativen Zinssatz gehandelt wird, reagiert wie andere Schuldtitel auf Zinsänderungen. Ein zu einem negativen Zinssatz gekauftes Instrument wird jedoch voraussichtlich eine negative Rendite generieren, wenn es bis zur Fälligkeit gehalten wird. Diese Risiken können aufgrund der gegenwärtigen Phase historisch niedriger Zinssätze größer sein.
Bestimmte Anlagen des Fonds basieren möglicherweise auf Referenzzinssätzen, wie
z. B. dem London Interbank Offered Rate („LIBOR“). 2017 hat die Aufsichtsbehörde für die Finanzdienstleistungsunternehmen im Vereinigten Königreich Pläne für eine Abkehr vom LIBOR bis Ende 2021 bekanntgegeben. Im März 2021 gab der Verwalter des LIBOR bekannt, dass die Veröffentlichung der häufiger verwendeten USD-LIBOR-Sätze bis Ende Juni 2023 verlängert wird. Es besteht weiterhin Ungewissheit hinsichtlich der künftigen Verwendung des LIBOR als Referenzzinssatz und der Art eines etwaigen Ersatz-Zinssatzes. Die möglichen Auswirkungen der Abkehr vom LIBOR für den Fonds oder bestimmte Instrumente, in die der Fonds investiert, sind nicht bekannt. Die Abkehr vom LIBOR kann unter anderem zu einer Zunahme der Volatilität oder Illiquidität der Märkte für Instrumente führen, deren Zinssätze momentan auf Basis des LIBOR festgesetzt werden. Diese Auswirkungen können die Performance des Fonds beeinträchtigen.
Risiko in Bezug auf die Geschäftskontinuität des Anlageverwalters
Der Anlageverwalter hat ein Geschäftskontinuitätsprogramm (das „Programm“) entwickelt, das darauf ausgerichtet ist, die Unterbrechung des normalen Geschäftsbetriebs bei Zwischenfällen, die den Anlageverwalter, seine verbundenen Unternehmen oder den Fonds betreffen, auf ein Minimum zu reduzieren. Der Anlageverwalter ist zwar der Ansicht, dass das Programm umfassend ist und es ihm ermöglichen sollte, bei einem Zwischenfall den normalen Geschäftsbetrieb zeitnah
wieder aufzunehmen, jedoch weisen solche Programme inhärente Einschränkungen auf (einschließlich der Möglichkeit, dass Unwägbarkeiten nicht vorhergesehen wurden und die Verfahren nicht wie beabsichtigt funktionieren), und die Erbringung von Dienstleistungen für den Fonds durch den Anlageverwalter, seine verbundenen Unternehmen und eventuelle Hersteller, mit denen der Anlageverwalter, seine verbundenen Unternehmen oder der Fonds zusammenarbeiten, könnte unter bestimmten Umständen über längere Zeiträume nicht oder nur eingeschränkt möglich sein. Zu diesen Umständen können unter anderem gehören: Naturkatastrophen, Ausbrüche pandemischer oder epidemischer Krankheiten, staatliche Maßnahmen, Ausbruch von Pandemien und Epidemien, Handlungen im Rahmen erklärter oder nicht erklärter Kriege (einschließlich Terrorakten), Stromausfälle oder Kurzschlüsse, Störungen oder Verzögerungen der Versorgung oder Kommunikation (einschließlich Unterbrechungen von Breitband- und Internetdiensten), Arbeitskämpfe, Streiks, Engpässe, Versorgungsengpässe, Systemausfälle oder -fehlfunktionen. Diese Umstände, einschließlich Systemausfällen und -fehlfunktionen, könnten Störungen auslösen und die geschäftlichen Abläufe der Serviceanbieter des Fonds und des Fonds selbst beeinträchtigen. Dies kann potenziell dazu führen, dass es nicht möglich ist, Transaktionen für die Anteilinhaber des Fonds zu bearbeiten, den Nettoinventarwert des Fonds zu berechnen und die Anlagen des Fonds zu bewerten, und den Handel mit den Portfoliowertpapieren behindern. Selbst wenn die Beschäftigten des Anlageverwalters, seiner verbundenen Unternehmen oder des Fonds in der Lage sind, von externen Standorten aus zu arbeiten, kann es zu Störungen des Geschäftsbetriebs kommen. Die Möglichkeiten des Fonds zur Beitreibung von Verlusten oder Ausgaben, die ihm durch eine Unterbrechung des Geschäftsbetriebs entstehen, kann durch Haftungs-, Sorgfaltsstandards und ähnliche Bestimmungen in seinen vertraglichen Vereinbarungen mit dem Anlageverwalter und anderen Dienstleistern eingeschränkt sein.
Mit der Anlagenauswahl verbundenes Risiko
Die Anlagenalyse und die Anlagenauswahl des Anlageverwalters erzielen möglicherweise nicht das beabsichtigte Ergebnis und/oder seine Anlagenauswahl kann zu einem Anlageschwerpunkt führen, der zur Folge hat, dass der Fonds schlechter abschneidet als andere Fonds mit ähnlichen Anlagestrategien und/oder als die Märkte, in denen der Fonds investiert. Darüber hinaus kann es beim Anlageverwalter oder anderen Dienstleistern des Fonds zu Unterbrechungen oder Betriebsfehlern kommen, die sich negativ auf den Fonds auswirken könnten.
Mit der Emittentenkonzentration verbundenes Risiko
Da bestimmte Fonds einen relativ hohen Prozentsatz des Fondsvermögens in eine geringe Anzahl von Emittenten anlegen können, kann die Wertentwicklung des Fonds von Wirtschafts-, Branchen-, politischen, aufsichtsrechtlichen, geopolitischen oder sonstigen Bedingungen beeinflusst werden, die Auswirkungen auf diese Emittenten haben, und volatiler sein als die Wertentwicklung eines breiter gestreuten Fonds.
Risiko in Verbindung mit großen Anteilinhabern
Gelegentlich kann es vorkommen, dass Anteilinhaber eines Fonds (zu denen institutionelle Anleger, Finanzvermittler oder andere MFS-Fonds gehören können) relativ umfangreiche Rücknahmen oder Käufe von Fondsanteilen tätigen. Durch solche Transaktionen kann ein Fonds gezwungen sein, zu ungünstigen Preisen Wertpapiere zu verkaufen bzw. zusätzliche Barmittel anzulegen. Die Rücknahme einer großen Anzahl von Anteilen kann auch die Transaktions- und sonstige Kosten erhöhen oder nachteilige steuerliche Auswirkungen für die Anteilinhaber des Fonds haben, da sie den Verkauf von Portfoliowertpapieren erfordert. Käufe einer großen Anzahl von Anteilen können sich insofern negativ auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken, als die Anlage neuer Barmittel Zeit in Anspruch nimmt und der Fonds eine größere Barposition hält, als er es normalerweise tun würde.
Verleih von Portfoliowertpapieren
Die Portfoliowertpapiere können an zugelassene Einrichtungen ausgeliehen werden, darunter Banken, Makler/Händler und deren verbundene Unternehmen, und müssten durch Barsicherheiten, ein unwiderrufliches Akkreditiv oder laufend gehaltene Wertpapiere der US-Regierung besichert werden, wobei die Höhe der Sicherheiten im Allgemeinen mindestens dem Marktwert der verliehenen Wertpapiere entsprechen muss. Wenn eine Partei Portfoliowertpapiere an eine andere Partei verleiht, hat der Verleiher jederzeit das Recht, das Leihgeschäft zu kündigen und die verliehenen Wertpapiere innerhalb der branchenüblichen Frist (von gewöhnlich nicht mehr als fünf Geschäftstagen) zurückzubekommen. Während der Laufzeit eines Leihgeschäfts zahlt der Entleiher dem Verleiher einen Betrag in Höhe sämtlicher auf die verliehenen Wertpapiere erhaltenen Zinsen oder Dividenden. Des Weiteren erhält der Verleiher vom Entleiher eine Gebühr oder eine Vergütung aus der Anlage der Sicherheiten, abzüglich einer an den Entleiher gezahlten Gebühr (wenn die Sicherheit in bar gestellt wird). Der Verleiher hat jedoch während der Laufzeit des Leihgeschäfts kein Recht zur Stimmabgabe in Bezug auf etwaige stimmberechtigte Wertpapiere, er kann allerdings versuchen, das Leihgeschäft im Vorfeld einer wichtigen Abstimmung der Wertpapierinhaber oder der Erteilung oder Verweigerung ihrer Zustimmung zu einer wichtigen Angelegenheit, die sich auf ihre Anlage auswirkt, zu kündigen, wobei es jedoch manchmal, insbesondere im Fall von ausländischen Wertpapieren, nicht möglich ist, die Wertpapiere rechtzeitig zurückzuerhalten, um für diese abzustimmen. Die Wertentwicklung des Fonds spiegelt weiterhin die Wertschwankungen der verliehenen Wertpapiere und außerdem den Erhalt von Zinsen, falls der Fonds Barsicherheiten anlegt, oder den Erhalt einer Gebühr wider. Wenn der Entleiher seine Verpflichtung zur Rückgabe der geliehenen Wertpapiere aufgrund von Insolvenz oder aus sonstigen Gründen nicht erfüllt, ist der Verleiher eventuell nicht in der Lage, die verliehenen Wertpapiere zurückzuerlangen oder Zugriff auf die Sicherheiten zu erhalten. Diese Verzögerungen und Kosten können bei ausländischen Wertpapieren länger und höher sein. Wenn der Verleiher die verliehenen Wertpapiere nicht zurückerlangen kann, kann der Verleiher die Sicherheiten verkaufen und auf dem Markt eine Ersatzanlage kaufen. Der Wert der Sicherheiten könnte bis zum Kauf der
Ersatzanlage unter den Wert der Ersatzanlage und der entsprechenden Transaktionskosten sinken. Der Fonds trägt das Risiko von Anlageverlusten aus als Sicherheit erhaltenen Barmitteln, die in andere zulässige Wertpapiere, einschließlich Anteile eines Geldmarktfonds, investiert werden. Der Fonds beauftragt Wertpapierleihstellen mit der Vermittlung des Verleihs von Portfoliowertpapieren. Der Fonds zahlt diesen Stellen einen Teil der Erträge aus den Wertpapierleihgeschäften.
Zu den von den Wertpapierleihstellen erbrachten Dienstleistungen gehören das Ausfindigmachen von Entleihern, die Bewertung der anfänglichen und laufenden Kreditwürdigkeit der Entleiher, die Bestimmung und Überwachung des Wertes von ausgeliehenen Wertpapieren und Sicherheiten, die Überwachung der Sicherheitenanforderungen und Einziehung zusätzlicher Sicherheiten nach Bedarf, die Übertragung von Sicherheiten, die Verwaltung von Barsicherheiten, das Aushandeln der Bedingungen für die Ausleihe, die Auswahl der auszuleihenden Wertpapiere, Führen von Aufzeichnungen und Berichterstattung, die Überwachung von Beschränkungen für Leihgeschäfte, die Überwachung in Bezug auf Änderungen an den verliehenen Positionen aufgrund von Kapitalmaßnahmen, die Überwachung der Ausschüttungstätigkeit und die Einziehung von Ausschüttungen in Bezug auf die verliehenen Wertpapiere, die Überwachung von Stimmrechtsvollmachten im Zusammenhang mit ausgeliehenen US-Wertpapieren und die Veranlassung der Rückgabe von ausgeliehenen Wertpapieren bei Beendigung der Leihgabe oder nach sonstigen Erfordernissen.
Neue Verordnungen schreiben vor, dass bestimmte von Banken regulierte Kontrahenten und bestimmte mit ihnen verbundene Unternehmen in bestimmte Finanzverträge, darunter viele Wertpapierleihvereinbarungen, Bedingungen aufnehmen müssen, die die Rechte der Kontrahenten, wie z. B. der Fonds, solche Verträge zu kündigen, Sicherheiten zwangsvollstrecken zu lassen, andere Standardrechte auszuüben oder die Übertragung von Kreditunterstützungen einzuschränken, falls der Kontrahent und/oder seine verbundenen Unternehmen bestimmten Arten von Abwicklungs- oder Insolvenzverfahren unterliegen, verzögern oder beschränken. Es ist möglich, dass diese neuen Auflagen sowie eventuelle zusätzliche staatliche Regulierungen und andere Marktentwicklungen die Fähigkeit eines Fonds beeinträchtigen könnten, bestehende Wertpapierleihvereinbarungen zu kündigen oder Beträge, die im Rahmen dieser Vereinbarungen zu vereinnahmen sind, zu realisieren, falls der Kontrahent oder ein mit diesem verbundenes Unternehmen Gegenstand eines Abwicklungs- oder Insolvenzverfahrens wird.
Hebelungsrisiko
Bestimmte Transaktionen und Anlagestrategien, beispielsweise Transaktionen per Erscheinen, mit hinausgeschobener Lieferung und Terminpositionen, Repo-
Geschäfte mit gedeckten Wertpapieremissionen (mortgage dollar rolls) und manche Derivate können zu einer Hebelung führen. Eine Hebelung ist mit einem Anlageengagement verbunden, das über den Betrag der ursprünglichen Anlage hinausgeht. Bei Transaktionen mit Hebelung kann eine relativ geringfügige
Veränderung bei einem zugrunde liegenden Indikator zu erheblich größeren Verlusten für den Fonds führen. Eine Hebelung kann die Volatilität erhöhen, da die Gewinne oder Verluste höher ausfallen können.
Liquiditätsrisiko
Bestimmte Anlagen und Anlagearten unterliegen Wiederverkaufsbeschränkungen, werden möglicherweise am Freiverkehrsmarkt oder in beschränktem Umfang gehandelt oder haben möglicherweise keinen aktiven Handelsmarkt aufgrund ungünstiger Markt-, Wirtschafts-, Branchen-, politischer, aufsichtsrechtlicher, geopolitischer oder anderer Bedingungen, einschließlich Investoren, die versuchen, große Mengen einer bestimmten Anlage oder Anlageform zu verkaufen, oder fehlender Market Maker oder anderer Käufer für eine bestimmte Anlage oder Anlageform. Gelegentlich kann es vorkommen, dass alle oder ein wesentlicher Teil eines Marktes keinen aktiven Handelsmarkt haben. Ohne einen aktiven Handelsmarkt, an dem es zu häufigen und umfangreichen Käufen und Verkäufen eines Wertpapiers kommt, ohne dass davon der Kurs dieses Wertpapiers wesentlich beeinflusst wird, ist unter Umständen eine Bewertung dieser Anlagen schwierig und ein Verkauf unmöglich, und ein Fonds kann gezwungen sein, manche dieser Anlagen zu einem ungünstigen Kurs oder Zeitpunkt zu verkaufen, um Rücknahmen oder anderen Barmittelanforderungen nachzukommen. Der Preis illiquider Wertpapiere kann volatiler als der Preis liquiderer Anlagen sein.
Mit Schuldtiteln von niedrigerer Qualität (unter Anlagequalität) verbundenes Risiko
Schuldtitel ohne Anlagequalität, die allgemein als „hochrentierliche Wertpapiere“ oder
„Junk Bonds“ bezeichnet werden, gelten in Bezug auf die anhaltende Fähigkeit des Emittenten, Tilgungs- und Zinszahlungen zu leisten, als spekulativ, und sind mit einem höheren Kapital- und Ertragsrisiko verbunden, einschließlich der Möglichkeit der Zahlungsunfähigkeit oder des Konkurses der Emittenten solcher Instrumente, und sie können eine höhere Preisvolatilität als qualitativ höherwertige Schuldtitel aufweisen, insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Ungewissheit oder Veränderungen. Diese Schuldtitel ohne Anlagequalität neigen im Allgemeinen dazu, wirtschaftliche Veränderungen und die Aussichten für das Wirtschaftswachstum,
kurzfristige Unternehmens- und Branchenentwicklungen sowie die marktseitige Wahrnehmung ihrer Kreditqualität in höherem Maße widerzuspiegeln als qualitativ höherwertige Schuldtitel, die in erster Linie auf Schwankungen der allgemeinen Zinssätze reagieren, wobei diese Schuldtitel ohne Anlagequalität jedoch auch von Schwankungen der Zinssätze beeinflusst werden. In der Vergangenheit haben Wirtschaftsabschwünge oder steigende Zinssätze unter bestimmten Umständen zu höheren Ausfällen bei den Emittenten dieser Instrumente geführt, und dies kann zukünftig wieder geschehen, insbesondere bei Emittenten mit hohem Fremdkapitalanteil. Die Preise dieser Instrumente können durch legislative und aufsichtsrechtliche Entwicklungen beeinflusst werden. Der Markt für diese Schuldtitel ohne Anlagequalität kann weniger liquide sein als der Markt für Schuldtitel mit
Anlagequalität. Darüber hinaus kann die Liquidität dieser Schuldtitel ohne Anlagequalität von der marktseitigen Wahrnehmung ihrer Kreditqualität beeinflusst werden.
Diese Risiken gelten insbesondere für notleidende Instrumente. Dabei handelt es sich um Wertpapiere von Emittenten, deren Finanzlage äußerst schwach ist oder als rückläufig angesehen wird, was sich erheblich auf ihre Fähigkeit zur Erfüllung ihrer finanziellen Verpflichtungen auswirkt. Die Emittenten dieser Instrumente haben im Allgemeinen mit finanziellen oder betrieblichen Schwierigkeiten zu kämpfen, weisen einen erheblichen Kapitalbedarf oder ein negatives Eigenkapital auf, sind mit besonderen Wettbewerbs- oder Produktveralterungsproblemen konfrontiert oder durchlaufen möglicherweise verschiedene Stadien von Insolvenz-, Umstrukturierungs- oder Liquidationsverfahren. Gründe für die Schwierigkeiten dieser Emittenten können schwache Finanz- oder Betriebsergebnisse, Katastrophen oder eine übermäßige Fremdfinanzierung sein. Notleidende Wertpapiere können Anleihen oder andere festverzinsliche Wertpapiere sowie Stamm- oder Vorzugsaktien sein.
Anlagen dieser Art beinhalten wesentliche finanzielle und geschäftliche Risiken, die zu einem beträchtlichen oder vollständigen Verlust führen können. Ein Fonds kann seine gesamte Anlage verlieren oder gezwungen sein, Barmittel oder Wertpapiere mit einem geringeren Wert als der ursprünglichen Anlage des Fonds und/oder Zahlungen über einen längeren Zeitraum zu akzeptieren. Unter solchen Umständen entschädigen die Renditen aus den Kapitalanlagen den Fonds möglicherweise nicht ausreichend für die übernommenen Risiken. Anlagen in notleidende Wertpapiere können lukrativ sein, erfordern jedoch Ressourcen und Sachkenntnis, um die einzelnen Instrumente zu analysieren und deren jeweilige Position in der Kapitalstruktur des Emittenten zu sowie die Wahrscheinlichkeit einer letztendlichen Erholung desselben zu beurteilen. Die Informationen bezüglich der Umstände notleidender Emittenten sind möglicherweise begrenzt. Dies beeinträchtigt die Fähigkeit des Anlageverwalters, die Performance zu überwachen und einzuschätzen, ob eine Fortsetzung der Anlage in besonderen Situationen ratsam ist. Es besteht keine Garantie dafür, dass der Wert der zur Besicherung dieser Anlagen
hinterlegten Vermögenswerte ausreichend ist oder dass es zu einer erfolgreichen Umstrukturierung oder einer ähnlichen Maßnahme kommt. Solche Anlagen können auch von Gesetzen und Verordnungen beeinträchtigt werden, unter anderem in Bezug auf betrügerische Übertragungen und andere anfechtbare Übertragungen oder Zahlungen, die Haftung des Leihgebers und Gerichtsentscheidungen zur Nichtanerkennung, Reduzierung, Unterordnung, Umwandlung von Schuldtiteln in Aktien oder zum Entzug bestimmter Ansprüche. Auch können die Marktpreise dieser Wertpapiere plötzlichen und erratischen Marktbewegungen und überdurchschnittlicher Preisvolatilität unterliegen, und der Spread zwischen Geld- und Briefkursen dieser Wertpapiere kann über den normalen Erwartungen liegen.
Instrumente in der untersten Stufe der Schuldtitel mit Anlagequalität besitzen spekulative Merkmale, und Änderungen der wirtschaftlichen Bedingungen oder sonstige Umstände führen mit größerer Wahrscheinlichkeit zu einer Schwächung
ihrer Fähigkeit, Tilgungs- und Zinszahlungen zu leisten, und beinhalten die oben aufgeführten Risiken in stärkerem Maße, als dies bei höher bewerteten Wertpapieren der Fall ist.
Merkmal „Übergang zu kohlenstoffarmer Wirtschaft“ von MFS – Risiko-Rendite- Verhältnis
Die Hellgrünen Fonds von MFS fördern im Zuge der Verfolgung ihrer jeweiligen Anlageziele das Merkmal „Übergang zu kohlenstoffarmer Wirtschaft“ von MFS, wie weiter unten unter „Sonstige praktische Informationen – Anlageverwalter –
‚Hellgrüne‘ Fonds von MFS“ und im SFDR-Anhang zu diesem Prospekt erläutert. Bei diesen Fonds kann sich die Anwendung des Merkmals „Übergang zu kohlenstoffarmer Wirtschaft“ von MFS auf den Anlageansatz des Fonds auf die Zusammensetzung des Anlageportfolios des Fonds auswirken. Infolgedessen könnten die Renditen des Fonds niedriger sein als ohne die Anwendung des
Merkmals „Übergang zu kohlenstoffarmer Wirtschaft“ von MFS. So kann der Fonds beispielsweise ein geringeres oder gar kein Engagement in Unternehmen eingehen, bei denen ein Kauf ansonsten vorteilhaft wäre, oder er kann ein Wertpapier verkaufen, wenn dies ansonsten nachteilig wäre. Dieser Ansatz könnte dazu führen, dass der Fonds weiter von der relevanten Benchmark abweicht. Darüber hinaus wurde das Merkmal „Übergang zu kohlenstoffarmer Wirtschaft“ von MFS auf der Grundlage des Urteils des Anlageverwalters entwickelt und es ist möglich, dass der Fonds selbst bei Anwendung des Merkmals „Übergang zu kohlenstoffarmer Wirtschaft“ von MFS nicht in einer Weise investiert, die ein Anteilinhaber für nachhaltig oder verantwortungsvoll hält.
Mit hypothekenbesicherten Wertpapieren verbundenes Risiko
Hypothekenbesicherte Wertpapiere sind Wertpapiere, die eine direkte oder indirekte Beteiligung an durch Immobilien besicherten Hypothekenkrediten und an von solchen Krediten abgeleiteten Instrumenten darstellen bzw. durch solche besichert und aus diesen zahlbar sind. Die Tilgungs- und Zinszahlungen sowie der Preis eines hypothekenbesicherten Wertpapiers hängen im Allgemeinen von den durch die zugrunde liegenden Hypotheken generierten Cashflows und den Konditionen des hypothekenbesicherten Wertpapiers ab. Darüber hinaus könnten steuerliche oder sonstige aufsichtsrechtliche Änderungen negative Auswirkungen auf den Gesamtmarkt für hypothekenbesicherte Wertpapiere haben. Hypothekenbesicherte Wertpapiere werden durch verschiedene Arten von Hypotheken besichert, darunter Gewerbe- und Wohnimmobilien und Umkehrhypotheken. Anlagen in hypothekenbesicherten Wertpapieren werden durch die Branche, den Sektor und die geografische Region der zugrunde liegenden Hypotheken beeinflusst.
Hypothekenbesicherte Wertpapiere umfassen verschiedene Arten von Wertpapieren, wie beispielsweise Pass-Throughs, Stripped Mortgage-Backed Securities und Collateralized Mortgage Obligations. Diesen Wertpapieren liegt eine breite Palette von Hypothekenarten zugrunde, darunter Hypothekeninstrumente, deren Tilgungs-
oder Zinszahlungen variieren können oder deren Restlaufzeiten kürzer sein können als üblich.
Hypothekenbesicherte Wertpapiere stellen Beteiligungen an Hypothekenpools dar, die von verschiedenen staatlichen Stellen, wie z. B. der Government National Mortgage Association (GNMA), von staatsnahen Organisationen, wie z. B. der Federal National Mortgage Association (FNMA) und der Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC), sowie von privaten Emittenten, wie z. B. Geschäftsbanken, Spar- und Darlehenskassen und Hypothekengesellschaften, zum Verkauf an Anleger zusammengestellt werden. Staatliche hypothekenbesicherte Wertpapiere sind in Bezug die Zahlung des Kapitalwerts und der Zinsen durch die Kreditwürdigkeit und Finanzhoheit der USA gedeckt. GNMA, der primäre US-amerikanische Garant dieser
Wertpapiere, ist ein zu 100 % dem US-amerikanischen Staat gehörendes Unternehmen, das dem Department of Housing and Urban Development angegliedert ist.
Staatsnahe hypothekenbesicherte Wertpapiere werden nicht durch die Kreditwürdigkeit und Finanzhoheit der USA gedeckt. Zu den Emittenten von staatsnahen hypothekenbesicherten Wertpapieren gehören die FNMA und die FHLMC. Die FNMA ist eine vom Kongress gegründete Gesellschaft, die der allgemeinen Regulierung durch den Secretary of Housing and Urban Development untersteht.
Von der FNMA begebene Pass-Through-Wertpapiere werden von der FNMA in Bezug auf rechtzeitige Tilgungs- und Zinszahlungen garantiert. Die FHLMC ist ein im Eigentum von Aktionären stehendes, staatlich gesponsertes, vom Kongress gegründetes Unternehmen. Genussscheine, die Beteiligungen an Hypotheken aus dem nationalen Portfolio der FHLMC darstellen, werden von der FHLMC in Bezug auf rechtzeitige Tilgungs- und Zinszahlungen garantiert.
Im Rahmen der „Single Security Initiative“ der U.S. Federal Housing Finance Agency haben FNMA und FHLMC eine gemeinsame Initiative zur Entwicklung einer gemeinsamen Verbriefungsplattform für die Ausgabe von Uniform Mortgage- Backed Securities („UMBS“) gestartet, womit die Eigenschaften der von der FNMA und der FHLMC ausgegebenen hypothekenbesicherten Wertpapiere allgemein angeglichen würden. Im Juni 2019 begannen FNMA und FHLMC mit der Emission von UMBS anstelle ihrer derzeitigen Angebote von TBA-fähigen hypothekenbesicherten Wertpapieren.
Private hypothekenbesicherte Wertpapiere stellen Beteiligungen an von nichtstaatlichen Emittenten, wie z. B. Geschäftsbanken, Spar- und Darlehenskassen sowie privaten Hypothekengesellschaften, zusammengestellten Pools mit Wohn- oder Gewerbehypothekenkrediten dar. Private hypothekenbesicherte Wertpapiere können einem höheren Kreditrisiko unterliegen und eine höhere Volatilität aufweisen als staatliche oder staatsnahe hypothekenbesicherte Wertpapiere. Darüber hinaus können private hypothekenbesicherte Wertpapiere weniger liquide sein als staatliche oder staatsnahe hypothekenbesicherte Wertpapiere.
Private, staatliche oder staatsnahe Emittenten können Hypothekenpools zusammenstellen, die zusätzlich zu den vorstehend beschriebenen Wertpapieren Pass-Through-Anlagen anbieten. Beteiligungen an Pools mit hypothekenbezogenen
Wertpapieren unterscheiden sich von anderen Formen von Schuldtiteln, die normalerweise regelmäßige Zahlungen von Zinsen in festen Beträgen vorsehen, wobei Tilgungszahlungen bei Fälligkeit oder an bestimmten Abrufdaten erfolgen. Stattdessen bieten diese Wertpapiere normalerweise eine monatliche Zahlung, die aus Zins- und Tilgungszahlungen besteht. Diese Zahlungen sind im Allgemeinen effektiv „Durchreichungen“ der monatlichen Zahlungen einzelner Kreditnehmer auf ihre Wohn- oder Gewerbeimmobilienkredite abzüglich der an den Emittenten oder Garanten dieser Wertpapiere gezahlten Gebühren. Zusätzliche Zahlungen
werden durch Tilgungszahlungen aufgrund des Verkaufs der zugrunde liegenden Immobilien, der Refinanzierung oder Zwangsvollstreckung verursacht, abzüglich der angefallenen Gebühren oder Kosten.
Hypothekenbesicherte Wertpapiere werden häufig vor ihrer angegebenen Fälligkeit zurückgezahlt, da die vorzeitigen Tilgungen des Kapitalwerts auf die zugrunde liegenden Kredite durchgereicht werden. Vorzeitige Tilgungen des Kapitalwerts durch Hypothekenschuldner oder Zwangsvollstreckungen verkürzen die Laufzeit des Hypothekenpools, der dem hypothekenbesicherten Wertpapier zugrunde liegt. Der Eintritt vorzeitiger Tilgungen hängt von mehreren Faktoren ab, wie z. B. den Zinssätzen, den allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen, dem Standort der beliehenen Immobilie, dem Alter der Hypothek oder dem Standort und dem Alter der sonstigen zugrunde liegenden Verpflichtungen, aufsichtsrechtliche Vorschriften und sonstige soziale und demografische Bedingungen. Da die vorzeitigen Tilgungsraten einzelner Hypothekenpools sehr unterschiedlich sind, ist die durchschnittliche Laufzeit eines bestimmten Pools nur schwer vorherzusagen. Die Tilgungsgeschwindigkeit hängt bei durch Umkehrhypotheken besicherten Wertpapieren von einer Vielzahl von wirtschaftlichen, geografischen, sozialen und sonstigen Faktoren ab, einschließlich
der Zinssätze und der Sterblichkeit der Kreditnehmer. Durch Umkehrhypotheken besicherte Wertpapiere können anders auf wirtschaftliche, geografische, soziale und sonstige Faktoren reagieren als andere hypothekenbesicherte Wertpapiere. Die Fähigkeit eines Fonds, Positionen in hypothekenbesicherten Wertpapieren aufrechtzuerhalten, wird durch die Reduzierung des Kapitalwerts dieser Wertpapiere aufgrund von vorzeitigen Tilgungen beeinflusst. Der Wert von hypothekenbesicherten Wertpapieren schwankt aufgrund von Änderungen der Marktzinssätze im Allgemeinen und den Renditeunterschieden zwischen verschiedenen Arten von US-Staatstiteln, hypothekenbesicherten Wertpapieren und anderen verbrieften Instrumenten. In Zeiten steigender Zinssätze nehmen die vorzeitigen Tilgungen tendenziell ab, wodurch die durchschnittliche Laufzeit eines Hypothekenpools, der einem hypothekenbesicherten Wertpapier zugrunde liegt, verlängert wird. Umgekehrt nehmen die vorzeitigen Tilgungen in Zeiten rückläufiger Zinssätze tendenziell zu, wodurch die durchschnittliche Laufzeit eines solchen Pools verkürzt wird. Da vorzeitige Tilgungen im Allgemeinen erfolgen, wenn die Zinssätze rückläufig sind, muss ein Anleger den Erlös aus diesen vorzeitigen Tilgungen im Allgemeinen zu niedrigeren Zinssätzen reinvestieren als denen, zu denen seine Vermögenswerte zuvor investiert waren. Daher haben hypothekenbesicherte Wertpapiere in Zeiten rückläufiger Zinssätze normalerweise ein geringeres Potenzial für Kapitalwertsteigerung als andere zinstragende Wertpapiere mit vergleichbaren Laufzeiten. Die laufenden Entwicklungen auf den Märkten für Wohn-
und Gewerbehypotheken können zusätzliche Auswirkungen auf den Markt für hypothekarisch gesicherte Wertpapiere haben. In Zeiten sich verschlechternder wirtschaftlicher Bedingungen, z. B. Rezessionen oder Phasen steigender Arbeitslosigkeit, nehmen Zahlungsrückstände und Verluste bei Verbriefungen von Hypothekendarlehen im Allgemeinen zu, manchmal sogar drastisch. Die Auswirkungen des COVID-19-Virus und die staatlichen Reaktionen darauf können zu höheren Zahlungsrückständen und Verlusten führen und andere, möglicherweise unerwartete nachteilige Auswirkungen auf solche Anlagen und die Märkte für diese Anlagen haben.
Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) sind hypothekenbesicherte Wertpapiere, die durch Wohn- oder Gewerbehypothekenkredite oder Hypotheken-Pass-Through- Wertpapiere besichert werden. Die in einer CMO-Transaktion begebenen Anleihen werden in Gruppen unterteilt und jede Anleihengruppe wird als „Tranche“ bezeichnet. Die CMO-Struktur ermöglicht es dem Emittenten, den Kapital- und Zins-Cashflow, der durch die Sicherheiten der verschiedenen Tranchen generiert wird, auf vereinbarte Weise zu lenken, um unterschiedliche Anlageziele zu erreichen. Bei der herkömmlichen CMO-Struktur werden die von den Hypotheken oder Hypotheken-Pass- Through-Wertpapieren im Sicherheitspool generierten Cashflows zunächst für Zinszahlungen und anschließend für Tilgungszahlungen an die CMO-Anleiheninhaber verwendet. Die im Rahmen einer herkömmlichen CMO-Struktur begebenen Anleihen werden der Reihe nach zurückgeführt, im Gegensatz zu der anteiligen Rückführung des Kapitalwerts bei herkömmlichen Pass-Throughs. Vorbehaltlich der verschiedenen Bestimmungen einzelner CMO-Emissionen werden die von den zugrunde liegenden Sicherheiten generierten Cashflows (soweit sie den zur Zahlung der angegebenen Zinsen erforderlichen Betrag überschreiten) zur Rückführung der Anleihen verwendet. Im Rahmen einer CMO-Struktur hängt die Priorität der Tilgungen zwischen den verschiedenen Tranchen von den Konditionen der spezifischen CMO-Emission ab.
Die „fastest-pay“-Tranchen von Anleihen, wie im Emissionsprospekt angegeben, würden zunächst alle Tilgungszahlungen erhalten. Sobald diese Anleihentranchen zurückgeführt wurden, erhalten die nächsten Tranchen in der im Prospekt angegebenen Reihenfolge sämtliche Tilgungszahlungen, bis sie zurückgeführt wurden. Die sequentielle Rückführung von Anleihengruppen wird fortgesetzt, bis die letzte Tranche zurückgeführt ist. Demzufolge gestattet die CMO-Struktur dem Emittenten die Verwendung von Cashflows von Sicherheiten mit langer Laufzeit und monatlicher Zahlung zur Formulierung von Wertpapieren mit kurzen, mittleren und langen Endfälligkeiten sowie unterschiedlichen voraussichtlichen Laufzeiten und Risikomerkmalen. Die anderen Strukturen umfassen variabel verzinsliche CMOs, Parallel-Pay-CMOs mit Klassen mit planmäßiger Abschreibung, Accrual Bonds und CMO Residuals. Diese Strukturen beeinflussen den Betrag und Zeitpunkt der Kapital- und Zinszahlungen, die jede Tranche von den zugrunde liegenden Sicherheiten erhält. Im Rahmen einiger dieser Strukturen haben bestimmte CMO-Klassen Vorrang gegenüber anderen in Bezug auf den Erhalt von vorzeitigen Tilgungszahlungen auf die Hypotheken. Daher kann die Anlage abhängig von der Art der CMOs, in die ein Fonds investiert, einem höheren oder niedrigeren Risiko vorzeitiger Tilgungen unterliegen als andere Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren.
Eines der Hauptrisiken von CMOs ist die Ungewissheit des Zeitpunkts von Cashflows aufgrund von vorzeitigen Tilgungen der zugrunde liegenden Hypotheken, die als Sicherheiten dienen, sowie aufgrund der Struktur des spezifischen CMO- Geschäfts (d. h. der Vorrang der einzelnen Tranchen). Ein Anstieg oder Rückgang der vorzeitigen Tilgungen (aufgrund eines Rückgangs oder Anstiegs der Hypothekenzinssätze) wirkt sich auf die Rendite, die durchschnittliche Laufzeit und den Preis von CMOs aus. Die Preise bestimmter CMOs können abhängig von ihrer Struktur und vom Umfang der vorzeitigen Tilgungen volatil sein. Einige CMOs sind eventuell außerdem nicht so liquide wie andere Wertpapiere.
Der Wert von CMOs, die durch Gewerbehypotheken und Gewerbehypotheken-Pass- Through-Wertpapiere besichert sind, hängt vom Cashflow und von der Volatilität der gewerblichen Kredite, der Volatilität und der Zuverlässigkeit der mit den Gewerbeimmobilien verbundenen Cashflows; der Art, Qualität und Wettbewerbsfähigkeit der Gewerbeimmobilien; der Erfahrung, dem Ruf und den Kapitalressourcen des Kreditnehmers und des Managers; dem Standort der Gewerbeimmobilien; der Qualität der Mieter; und den Konditionen des Kreditvertrags ab.
Stripped Mortgage-Backed Securities (SMBSs) sind derivative, spartenübergreifende hypothekenbesicherte Wertpapiere. SMBSs können von Behörden oder
staatlichen Stellen der USA oder von privaten Anbietern von oder Investoren in Hypothekenkrediten, darunter Spar- und Darlehenskassen, Hypothekenbanken, Geschäftsbanken, Investmentbanken und Zweckgesellschaften begeben werden, die von den vorgenannten Einrichtungen gebildet oder gesponsert werden. SMBS können weniger liquide sein als andere Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren.
SMBSs sind normalerweise mit zwei Klassen strukturiert, die unterschiedliche Anteile an den Zins- und Kapitalausschüttungen eines Hypothekenpools erhalten. Ein verbreiteter Typ von SMBS hat eine Klasse, die einen Teil der Zinsen und die meisten Tilgungen von den Hypotheken erhält, während die andere Klasse die meisten Zinsen und den Rest der Tilgungen erhält. Im Extremfall erhält eine Klasse alle Zinsen (die sog. „Interest-Only“- oder „IO“-Klasse), während die andere Klasse alle Tilgungen erhält (die sog. „Principal-Only“- oder „PO“-Klasse). Der Preis und die Rückzahlungsrendite einer IO-Klasse ist äußerst anfällig gegenüber dem Ausmaß der Tilgungen (einschließlich vorzeitiger Tilgungen) auf die zugrunde liegenden Hypotheken, und ein hohes Maß an vorzeitigen Tilgungen kann sich äußerst negativ auf die Rückzahlungsrendite auswirken, die ein Fonds auf diese Wertpapiere erhält. Wenn die zugrunde liegenden Hypotheken höhere vorzeitige Tilgungen aufweisen als erwartet, bekommt ein Fonds eventuell nicht seine gesamte ursprüngliche Anlage in diese Wertpapiere zurück, selbst wenn das Wertpapier in eine der höchsten Ratingkategorien eingestuft ist. Die diesen Wertpapieren zugrunde liegenden Hypotheken können alternative Hypothekeninstrumente sein, d. h.
Hypothekeninstrumente, deren Tilgungs- oder Zinszahlungen variieren können oder deren Restlaufzeiten kürzer sein können als üblich.
Mit Vorzugsaktien verbundenes Risiko
Vorzugsaktien stellen eine Eigenkapital- oder Eigentumsbeteiligung an einem Emittenten dar und unterliegen somit denselben Risiken wie sonstige Aktienwerte. Vorzugsaktien haben Vorrang vor Stammaktien, wenn der Emittent liquidiert wird oder in Konkurs geht, sie sind jedoch nachrangig gegenüber den Interessen der Schuldtitel des Emittenten. Bei Vorzugsaktien ist im Gegensatz zu Stammaktien oft angegeben,
in welcher Höhe Dividenden aus den Erträgen des Unternehmens zu zahlen sind. Die Dividenden von Vorzugsaktien können kumulativ oder nicht kumulativ,
beteiligungsbasiert oder „Auction Rate“ sein. „Kumulative“ Dividendenbestimmungen schreiben vor, dass alle oder ein Teil der zuvor nicht gezahlten Dividenden gezahlt werden müssen, bevor Dividenden auf die Stammaktien des Emittenten gezahlt werden können. „Beteiligungs“-Vorzugsaktien können in manchen Fällen Anspruch auf eine über die angegebene Dividende hinausgehende Dividende haben. Die Höhe von
„Auction Rate“-Dividenden wird regelmäßig über einen Auktionsprozess neu festgelegt. Wenn die Zinssätze steigen, kann die feste Dividende auf Vorzugsaktien weniger attraktiv sein, was zum Rückgang des Kurses dieser Aktien führen kann. Vorzugsaktien können obligatorische Tilgungsfondsbestimmungen haben sowie Bestimmungen, die eine Einforderung oder eine Rücknahme der Aktien erlauben, was den aus einem Rückgang der Zinssätze resultierenden Vorteil beschränken kann. Der Wert von Vorzugsaktien reagiert empfindlich auf Veränderungen der Zinssätze und auf Veränderungen der Bonität des Emittenten.
Risiko im Hinblick auf die öffentliche Gesundheit
Eine weit verbreitete Gesundheitskrise wie eine globale Pandemie könnte zu einer erheblichen Marktvolatilität führen und langfristige Auswirkungen auf die US- Wirtschaft, die Weltwirtschaft und die Märkte im Allgemeinen haben. So hat beispielsweise der Ausbruch des neuartigen Coronavirus (COVID-19) zu erheblichen Störungen der weltweiten Wirtschaftstätigkeit geführt, einschließlich geschlossener internationaler Grenzen, Quarantänen und Reisebeschränkungen, Unterbrechungen von Geschäftsabläufen und Lieferketten sowie einer geringeren Verbrauchernachfrage und Wirtschaftsleistung. Die Auswirkungen dieses Ausbruchs und anderer Epidemien und Pandemien, die in der Zukunft auftreten könnten, könnten die Weltwirtschaft sowie die Volkswirtschaften einzelner Länder, die finanzielle Performance einzelner Unternehmen und Sektoren und die Wertpapier- und Rohstoffmärkte im Allgemeinen erheblich und in unerwarteter Weise beeinträchtigen. Eine Gesundheitskrise kann auch andere, bereits bestehende politische, soziale und wirtschaftliche Risiken verschärfen. Derartige Auswirkungen könnten die Preise und die Liquidität der Anlagen des Fonds und die Performance des Fonds nachteilig beeinflussen.
Risiko von Immobilienanlagen
Investitionen in immobilienbezogenen Anlagen oder Derivaten, deren Wert auf immobilienbezogenen Indikatoren basiert, unterliegen ähnlichen Risiken wie die direkte Eigentümerschaft an Immobilien und die Immobilienbranche im
Allgemeinen. Immobilienbezogene Anlagen werden durch allgemeine, regionale und lokale wirtschaftliche Bedingungen, Schwierigkeiten bei der Bewertung und
Veräußerung von Immobilien, Zinssatzschwankungen, Immobiliensteuersätze, baurechtliche Bestimmungen, Umweltverordnungen und sonstige staatliche Maßnahmen, Cashflow-Abhängigkeit, erhöhte Betriebskosten, mangelnde Verfügbarkeit von Hypotheken, Verluste aufgrund von Naturkatastrophen, übermäßige Bautätigkeit, Verluste aufgrund von Unfall oder Verurteilung, Schwankungen von Immobilienwerten und Mietpreisen, die Managementfähigkeiten und die Kreditwürdigkeit eines REIT-Managers sowie sonstige Faktoren beeinflusst.
Immobilienbezogene Anlagen können durch die COVID-19-Pandemie beeinträchtigt werden. Zu den möglichen Auswirkungen der Pandemie auf den Immobiliensektor gehören unter anderem niedrigere Belegungsraten, geringere Mietzahlungen, Zahlungsausfälle und Zwangsversteigerungen.
Immobilieninvestmentgesellschaften (Real Estate Investment Trusts, „REIT“) sind gepoolte Anlagevehikel, die vornehmlich in ertragsgenerierende Immobilien- oder immobilienbezogene Darlehen oder Beteiligungen investieren. Die Angelegenheiten von REITs werden vom Sponsor des jeweiligen REIT verwaltet, und die Performance des REIT hängt daher von den Managementfähigkeiten des REIT-Sponsors ab. REITs sind nicht diversifiziert und unterliegen den Risiken der Projektfinanzierung.
REIT werden allgemein als Aktien-REIT, Hypotheken-REIT oder eine Kombination aus Aktien- und Hypotheken-REIT klassifiziert. Aktien-REIT investieren den Großteil ihrer Vermögenswerte unmittelbar in Immobilien und beziehen ihre Einkünfte in erster Linie aus Mieteinnahmen. Aktien-REIT können auch durch den Verkauf von Immobilien, die im Wert gestiegen sind, Kapitalerträge realisieren. Aktien-REIT investieren den Großteil ihrer Vermögenswerte in Immobilienhypotheken und beziehen ihre Einkünfte aus Zinszahlungen. Ein Anleger trägt indirekt zusätzlich zu den Kosten, die von ihm gezahlt werden, seinen proportionalen Anteil an allen Kosten (z. B. Betriebskosten und Beratungsgebühren), die von REIT gezahlt werden, in die er investiert.
Aktien-REIT und ähnliche Rechtssubjekte, die nach den Gesetzen anderer Länder als den USA gegründet wurden, können von Wertschwankungen der zugrunde liegenden, im Besitz des Trusts befindlichen Immobilie beeinflusst werden.
Hypotheken-REITs und ähnliche Strukturen, die gemäß dem Recht von anderen Ländern als den USA gegründet wurden, können von Ausfällen oder Zahlungsproblemen in Bezug auf die zugrundeliegenden Hypotheken, der Bonität, den Zinssätzen und vorzeitigen Tilgungen der zugrundeliegenden Hypotheken beeinflusst werden. Aktien- und Hypotheken-REIT unterliegen auch einer starken Cashflow-Abhängigkeit und sind dem Ausfallrisiko der Kreditnehmer und dem Risiko der Selbstliquidation ausgesetzt.
Hypotheken-REIT unterliegen außerdem verschiedenen Kombinationen aus Risiken in Verbindung mit vorzeitigen Tilgungen, Verlängerungen und Zinssätzen sowie anderen Marktrisiken. Die Immobilienhypotheken, die Hypotheken-REIT zugrunde liegen, sind im Allgemeinen in einem Umfeld sinkender Zinssätze schnelleren Kapitalrückzahlungen und in einem Umfeld steigender Zinssätze langsameren Kapitalrückzahlungen ausgesetzt.
Hybride REITs vereinen die Merkmale und Risiken von Aktien- und Hypotheken- REITs.
REIT können durch die Nichterfüllung der Voraussetzungen für die steuerbegünstigte Behandlung von REIT im Rahmen des U.S. Internal Revenue Code von 1986 in der jeweils gültigen Fassung oder der Aufrechterhaltung ihrer Befreiung von der Registrierungspflicht im Rahmen des U.S. Investment Company Act von 1940 in der jeweils gültigen Fassung beeinträchtigt werden, und ähnliche Risiken können auch für Wertpapiere von ähnlichen Rechtssubjekten wie REIT, nach den Gesetzen anderer Länder als den USA gegründet wurden, gelten. Darüber hinaus können sich Änderungen der Steuergesetze auf US-Bundesebene negativ auf REIT auswirken, z. B., indem sie deren zulässigen Geschäfte oder Investitionen beschränken.
Ein Fonds investiert in REITs und immobilienbezogene Anlagen, die die Voraussetzungen von übertragbaren Wertpapieren oder sonstigen gemäß dem Gesetz und den damit verbundenen Luxemburger Vorschriften zulässigen Anlagen erfüllen.
Aufsichtsrechtliches Risiko
Finanzdienstleister wie Investmentgesellschaften und Anlageberater unterliegen im Allgemeinen umfangreichen behördlichen Vorschriften. Des Weiteren können Anlagen in bestimmten Branchen, Sektoren oder Ländern einer weitreichenden Regulierung unterliegen. Die behördlichen Vorschriften können sich häufig ändern und erhebliche negative Folgen haben. Wirtschaftsabschwünge und politische
Änderungen können wirtschaftliche, rechtliche, haushaltspolitische, steuerliche und aufsichtsrechtliche Veränderungen auslösen. Aufsichtsrechtliche Veränderungen können zu Änderungen der Art und Weise führen, wie ein Fonds beaufsichtigt wird bzw. wie seine Anlagen beaufsichtigt werden, die direkten Aufwendungen des Fonds und den Wert seiner Anlagen beeinflussen und die Fähigkeit eines Fonds, seine Anlagestrategie zu verfolgen bzw. sein Anlageziel zu erreichen einschränken und/oder ausschließen.
Mit beschränkt handelbaren Wertpapieren verbundenes Risiko
Bestimmte Fonds können bis zu 10 % ihres Nettovermögens in Wertpapiere anlegen, die nicht zum öffentlichen Verkauf registriert sind („beschränkt handelbare Wertpapiere“). Zu den beschränkt handelbaren Wertpapieren gehören unter anderem Wertpapiere, die unter Rule 144A fallen, und andere Wertpapiere, die weltweit privat angeboten werden. Beschränkt handelbare Wertpapiere sind mit einem unterschiedlich hohen Liquiditätsrisiko verbunden, da nicht notwendigerweise ein aktiver Markt zum Kauf und Verkauf dieser Wertpapiere existiert. Soweit beschränkt handelbare Wertpapiere Rechte enthalten, aufgrund derer sie binnen eines Jahres ab Erwerb registriert werden müssen, unterliegen diese Wertpapiere nicht der oben beschriebenen 10-%-Grenze.
Wertpapiere anderer Investmentgesellschaften
Wertpapiere anderer Investmentgesellschaften umfassen Anteile von geschlossenen Investmentgesellschaften, Unit Investment Trusts, börsengehandelten Fonds, Business-Development-Gesellschaften und offenen Investmentgesellschaften, die Beteiligungen an professionell verwalteten Portfolios repräsentieren, die in beliebige Anlagearten investieren können. Mit der Anlage in andere Investmentgesellschaften sind im Wesentlichen dieselben Risiken verbunden wie mit der unmittelbaren Anlage in die zugrunde liegenden Instrumente, sie ist jedoch mit zusätzlichen Kosten auf
der Ebene der Investmentgesellschaft verbunden, wie z. B. einem Anteil an den Portfolioverwaltungsgebühren und Betriebskosten. Bestimmte Arten von Investmentgesellschaften, wie z. B. geschlossene Investmentgesellschaften und börsengehandelte Fonds, werden an einer Börse oder am Freiverkehrsmarkt mit einem Zu- oder Abschlag gegenüber ihrem Nettoinventarwert (NIW) je Anteil gehandelt.
Risiko in Verbindung mit verbrieften Instrumenten
Verbriefte Instrumente sind Schuldtitel, deren Tilgungs- und Zinszahlungen im Allgemeinen von den Bedingungen des Instruments und den durch die zugrunde liegenden Vermögenswerte generierten Cashflows abhängen. Zu den zugrunde liegenden Vermögenswerten gehören private und gewerbliche Hypotheken, Schuldtitel, Bankdarlehen, Kfz-Ratenzahlungsverträge, Ratenzahlungsdarlehen, Mietverträge für verschiedene Arten von Immobilien und Mobilien, Forderungen aus revolvierenden Kreditvereinbarungen (z. B. Kreditkarten) und sonstige Forderungen. Bei den Vermögenswerten kann es sich um einen Pool an Vermögenswerten oder um einen einzelnen Vermögenswert (z. B. ein Darlehen an ein bestimmtes Unternehmen) handeln. Verbriefte Instrumente, die eine Beteiligung an einem Pool an Vermögenswerten repräsentieren, bieten eine stärkere Kreditdiversifizierung als verbriefte Instrumente, die eine Beteiligung an einem einzelnen Vermögenswert repräsentieren. Verbriefte Instrumente werden von Trusts oder anderen Zweckgesellschaften ausgegeben, die die zugrunde liegenden Vermögenswerte halten. Die Zahlung von Zinsen und die Tilgung des Kapitalwerts von verbrieften Instrumenten kann weitgehend von den Cashflows abhängen, die von den zugrunde liegenden Vermögenswerten generiert werden, und sie können in bestimmten Fällen durch Akkreditive, Bürgschaften oder sonstige Bonitätsverbesserungen unterstützt werden.
Die Kreditqualität verbriefter Instrumente hängt in erster Linie von der Qualität der zugrunde liegenden Vermögenswerte, den verfügbaren Rückgriffsrechten auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte und/oder den Emittenten, dem Ausmaß der Bonitätsverbesserung für die Wertpapiere, soweit zutreffend, und der Kreditqualität des Anbieters der Bonitätsverbesserung, soweit zutreffend, ab. Der Wert von verbrieften Instrumenten kann von den verschiedenen, vorstehend beschriebenen Faktoren sowie von sonstigen Faktoren, wie z. B. Änderungen der Zinssätze, der Verfügbarkeit von Informationen in Bezug auf den Pool von Vermögenswerten und seine Struktur, der Bonität der Servicestelle für den Pool von Vermögenswerten, dem Urheber der zugrunde liegenden Vermögenswerte oder den juristischen Personen, die
die Bonitätsverbesserung liefern, beeinflusst werden. Verbriefte Instrumente, die keine Sicherheitsbeteiligung an den zugrunde liegenden Vermögenswerten besitzen, weisen bestimmte zusätzliche Risiken auf, die bei verbrieften Instrumenten, die eine Sicherheitsbeteiligung an den zugrunde liegenden Vermögenswerten haben, nicht bestehen.
Einige Arten von verbrieften Instrumenten werden häufig vor ihrer angegebenen Fälligkeit zurückgezahlt, da die vorzeitigen Tilgungen des Kapitalwerts auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte durchgereicht werden. Das Ausmaß der Tilgungen auf diese verbrieften Instrumente hängt mit dem Ausmaß der Tilgungen auf den zugrunde liegenden Pool an Vermögenswerten und der Rangfolge der Zahlungen auf das Wertpapier in Bezug auf den Pool an Vermögenswerten zusammen. Der Eintritt vorzeitiger Tilgungen hängt von mehreren Faktoren ab, unter anderem der Höhe der Zinssätze, den allgemeinen wirtschaftlichen Bedingungen, dem Ort und dem Alter der zugrunde liegenden Verpflichtungen, den Ausfall- und Beitreibungsraten der Vermögenswerte, den aufsichtsrechtlichen Anforderungen sowie sonstigen sozialen und demografischen Bedingungen. Da vorzeitige Tilgungen im Allgemeinen erfolgen, wenn die Zinssätze rückläufig sind, muss ein Anleger den Erlös aus diesen vorzeitigen Tilgungen im Allgemeinen zu niedrigeren Zinssätzen reinvestieren als denen, zu denen seine Vermögenswerte zuvor investiert waren. Daher haben diese verbrieften Instrumente in Zeiten rückläufiger Zinssätze eventuell ein geringeres Potenzial für Kapitalwertsteigerungen als andere zinstragende Wertpapiere mit vergleichbaren Laufzeiten. In Zeiten steigender Zinssätze nehmen die vorzeitigen Tilgungen tendenziell ab, wodurch die durchschnittliche Laufzeit des forderungsbesicherten Wertpapieres verlängert wird und das Verlustpotenzial steigt.
Besicherte Schuldtitel („CDO“) gehören zu den verbrieften Instrumenten und umfassen besicherte Anleihen („CBO“), besicherte Darlehensobligationen („CLO“) und andere Wertpapiere mit ähnlicher Struktur. Bestimmte CDOs können von einer Bonitätsverbesserung in Form einer Senior-Subordinated-Struktur, einer Überbesicherung oder einer Anleiheversicherung profitieren. Eine solche Verbesserung ist jedoch möglicherweise nicht immer vorhanden und schützt einen Fonds eventuell nicht gegen das Verlustrisiko bei Ausfall der Sicherheit. CDOs können Verwaltungsgebühren und administrative Aufwendungen berechnen, die zu den Kosten eines Fonds hinzukommen. Eine CBO wird normalerweise von einem Trust oder einer anderen Zweckgesellschaft ausgegeben und ist in der Regel durch einen von dem betreffenden Emittenten gehaltenen Darlehenspool besichert, der auch Schuldtitel ohne Anlagequalität enthalten kann. Eine CLO wird normalerweise von einem Trust oder einer anderen Zweckgesellschaft ausgegeben und ist in der Regel durch einen von dem betreffenden Emittenten gehaltenen Darlehenspool besichert.
Dazu können unter anderem inländische und nicht erstrangige besicherte Darlehen, erstrangige unbesicherte Darlehen und nachrangige Unternehmenskredite gehören, darunter Darlehen mit einem Rating unter Investment Grade. CDOs können weniger liquide sein als andere Arten von Wertpapieren.
Bei CDOs werden die Cashflows in der Regel in zwei oder mehr Teile aufgeteilt, so genannte Tranchen, die sich in Bezug auf Risiko und Rendite unterscheiden. Die riskanteste Tranche trägt den ersten Verlust aus Zahlungsausfällen der Anleihen, Darlehen oder sonstigen zugrunde liegenden Sicherheiten und dient dazu, die anderen, höherrangigen Tranchen vor Zahlungsausfällen zu schützen (wobei dieser Schutz nicht vollständig ist). Die Risiken der Anlage in einer CDO hängen weitgehend von der Art der als zugrunde liegenden Sicherheiten und der Tranche der CDO ab, in die ein Fonds investiert. Da sie teilweise vor Ausfällen geschützt ist, kann eine vorrangige Tranche aus einer CDO ein höheres Rating und niedrigere Renditen als die zugrunde liegende Sicherheit haben.
Zusätzlich zu den Risiken, die mit Schuldtiteln und verbrieften Instrumenten verbunden sind, bergen CDOs weitere Risiken, darunter (i) die Möglichkeit, dass die Ausschüttungen aus den zugrunde liegenden Sicherheiten nicht ausreichen, um Zins- oder andere Zahlungen zu leisten; (ii) die Qualität der zugrunde liegenden Sicherheit kann an Wert verlieren oder ausfallen; (iii) das Risiko, dass Fonds in CDOs investieren, die anderen Tranchen untergeordnet sind; und (iv) die komplexe Struktur des Instruments kann zu Streitigkeiten mit dem Emittenten oder zu unerwarteten Anlageergebnissen führen.
Zwar investieren die Fonds nicht direkt in Darlehen, Anlagen in CLOs können einen Fonds jedoch bestimmten, mit Darlehensinstrumenten verbundenen Risiken aussetzen. Darlehen und sonstige direkte Verschuldungen sind Ansprüche auf Beträge, die von Unternehmen, staatlichen oder sonstigen Darlehensnehmern an Darlehensgeber oder Kreditkonsortien (Darlehen und Darlehensbeteiligungen), Anbieter von Waren und Dienstleistungen (Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Forderungen) oder sonstige Parteien geschuldet werden. Manche Darlehen können ganz oder teilweise unbesichert sein. Darlehen können in Verzug sein. Vollständig besicherte Darlehen sollten den Käufer im Falle der Nichtzahlung von fälligen Zins- und Tilgungszahlungen in größerem Umfang schützen als unbesicherte Darlehen. Es kann jedoch nicht zugesichert werden, dass die Veräußerung von erworbenen Sicherheiten beim Ausfall eines besicherten Darlehens die Verbindlichkeiten des Darlehensnehmers erfüllen würden oder dass diese Sicherheiten veräußert werden könnten.
Die Fähigkeit zum Empfang von Tilgungs- und Zinszahlungen auf Darlehen und sonstige direkte Verschuldungen hängt in erster Linie von der finanziellen Lage des Darlehensnehmers ab. Da sich ein Erwerber eventuell auf eine andere Partei verlassen muss, um in Bezug auf das Darlehen oder die sonstige direkte Verschuldung fällige Beträge beizutreiben und an ihn weiterzuleiten und die Rechte des Erwerbers im Rahmen des Darlehens oder der sonstigen direkten Verschuldung durchzusetzen, kann eine Insolvenz, ein Konkurs oder eine Umstrukturierung dieser anderen Partei den Eingang dieser Beträge bei dem Erwerber verzögern oder verhindern. Die starke Hebelung vieler Darlehen und sonstiger direkter Verschuldungen können diese Darlehen und sonstigen direkten Verschuldungen besonders anfällig gegenüber nachteiligen Veränderungen der Wirtschafts- oder Marktbedingungen machen.
In der Vergangenheit wurden Darlehen in der Regel nicht bei Wertpapierregulierungsbehörden registriert oder an einer Wertpapierbörse notiert. Dementsprechend waren die öffentlich verfügbaren Informationen über ein bestimmtes Darlehen weniger umfangreich, als wenn das Darlehen registriert worden wäre oder an einer Börse gehandelt würde. Darlehen werden zudem möglicherweise nicht als „Wertpapiere“ angesehen und Käufer können möglicherweise nicht auf den Schutz vor Betrug durch geltende Wertpapiergesetze zurückgreifen.
Variabel verzinsliche Darlehen unterliegen im Allgemeinen rechtlichen oder vertraglichen Weiterverkaufsbeschränkungen. Variabel verzinsliche Darlehen sind derzeit nicht an Wertpapierbörsen oder automatischen Notierungssystemen notiert. Daher besteht für einige variabel verzinslichen Darlehen eventuell kein aktiver Markt, und sofern ein Sekundärmarkt für andere variabel verzinsliche Darlehen besteht, unterliegt dieser Markt eventuell einer unregelmäßigen Handelsaktivität, breiten Geld- Brief-Spannen und langen Abrechnungsfristen. Darüber hinaus kann das Angebot an variabel verzinslichen Darlehen gelegentlich aufgrund eines Mangels an Verkäufern auf dem Markt für bestehende variabel verzinsliche Darlehen oder aufgrund der Anzahl der derzeit begebenen neuen variabel verzinslichen Darlehen eingeschränkt sein. Daher können die zum Kauf verfügbaren variabel verzinslichen Darlehen von niedrigerer Qualität sein oder einen höheren Preis besitzen.
Mit Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung verbundenes Risiko
Die Aktienwerte von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung können aufgrund von begrenzten Produktlinien, Finanz- und Verwaltungsressourcen, Markt- und Vertriebskanälen volatiler sein als die Aktienwerte größerer Unternehmen.
Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung können eine kürzere Betriebsgeschichte als größere, etablierte Unternehmen haben, außerdem kann der Umfang der öffentlich verfügbaren Informationen geringer sein. Ihre Aktien können weniger liquide sein als die größerer Unternehmen, insbesondere, wenn der Markt rückläufig ist.
Risiko von Akquisitionszweckgesellschaften
Der Fonds kann in Akquisitionszweckgesellschaften (special purpose acquisition companies, „SPACs“) oder ähnliche Zweckgesellschaften investieren, die Mittel zusammenlegen, um potenzielle Übernahme- oder Fusionsmöglichkeiten zu suchen. Eine SPAC ist ein börsennotiertes Unternehmen, das Mittel für eine künftige Übernahme oder eine Fusion mit einem privaten Unternehmen aufbringt, um dieses an die Börse zu bringen. Bis eine Transaktion identifiziert und abgeschlossen ist, investiert eine SPAC ihr Vermögen im Allgemeinen in US-Staatsanleihen, Geldmarktfonds und Bargeld. Wird eine Übernahme oder Fusion, die die Voraussetzungen für die SPAC erfüllt, nicht innerhalb eines vorher festgelegten Zeitraums abgeschlossen, werden die investierten Mittel abzüglich bestimmter zulässiger Ausgaben an die Aktionäre der SPAC zurückgezahlt, und alle von der SPAC ausgegebenen Rechte oder Optionsscheine verfallen wertlos. Da SPACs und ähnliche Unternehmen außer der Suche nach Übernahmen keinen Betriebsverlauf oder
laufende Geschäfte haben, hängt der Wert ihrer Wertpapiere besonders von der Fähigkeit der Unternehmensleitung ab, eine geeignete Transaktion zu finden und abzuschließen. Einige SPACs führen möglicherweise nur in bestimmten Branchen oder Regionen Übernahmen oder Fusionen durch, was die Volatilität der Kurse ihrer Wertpapiere weiter erhöhen kann.
Eine Anlage in einer SPAC ist mit einer Vielzahl von Risiken verbunden. Ein erheblicher Teil der von der SPAC für die Ermittlung und Durchführung einer Übernahme oder Fusion aufgebrachten Mittel wird möglicherweise während der Suche nach einer Zieltransaktion ausgegeben. Es kann sein, dass kein attraktives Übernahme- oder Fusionsziel gefunden wird und die SPAC dann verpflichtet ist, alle verbleibenden investierten Mittel an die Aktionäre zurückzugeben. Attraktive Übernahme- oder Fusionsziele könnten rar werden, wenn die Zahl der SPACs, die sich um den Erwerb operativer Unternehmen bemühen, zunimmt. Eine vorgeschlagene Fusion oder Übernahme könnte möglicherweise nicht die gegebenenfalls erforderliche Zustimmung der SPAC-Aktionäre und/oder der Kartell- und Wertpapieraufsichtsbehörden erhalten. Eine einmal getätigte Übernahme oder Fusion kann sich als erfolglos erweisen und eine Investition in die SPAC kann an Wert verlieren. Die vom Fonds gehaltenen Optionsscheine oder sonstigen Rechte in Bezug auf die SPAC können wertlos verfallen oder von der SPAC zu einem ungünstigen Preis zurückgekauft oder zurückgezogen werden. Der Fonds kann Rücknahme- oder Liquidationserlöse von einer SPAC, auf die er Anspruch hat, verspätet erhalten. Eine Anlage in einer SPAC kann durch spätere öffentliche oder private Angebote von Wertpapieren der SPAC oder durch andere Anleger, die bestehende Rechte zum Kauf von SPAC-Wertpapieren ausüben, verwässert werden. Die Sponsoren der SPAC erwerben Anteile an der SPAC in der Regel zu günstigeren Konditionen als die Investoren des Börsengangs oder spätere Investoren auf dem freien Markt.
Möglicherweise entwickelt sich kein liquider Markt für Aktien oder Anteile an einer SPAC.
Sukuk-Risiko
Sukuk sind Zertifikate, die so strukturiert sind, dass sie mit dem Scharia-Recht und seinen Anlagegrundsätzen konform sind. Diese Zertifikate verbriefen gewöhnlich das wirtschaftliche Eigentum an einem Portfolio mit zulässigen bestehenden oder zukünftigen materiellen oder immateriellen Vermögenswerten („zugrunde liegende Vermögenswerte“). Bei einem typischen Sukuk emittiert ein Sondervehikel Zertifikate an die Anleger, wofür es im Gegenzug Kapital von ihnen erhält. Das Sondervehikel überträgt das Kapital an die oder zugunsten der Kapital aufnehmenden Organisation (der „Schuldner“) im Austausch gegen die zugrunde liegenden Vermögenswerte des Schuldners, die von dem Sondervehikel treuhänderisch gehalten werden. Der Schuldner ist – meist gemäß einer Reihe von Verträgen – verpflichtet, über einen bestimmten Zeitraum hinweg regelmäßige Zahlungen sowie zu einem bestimmten Zeitpunkt eine abschließende Zahlung über das Sondervehikel an die Anleger zu leisten. Bei den Schuldnern von Sukuk handelt es sich unter anderem um
Finanzinstitute und Unternehmen, ausländische Regierungen und Behörden ausländischer Regierungen, einschließlich Emittenten aus Schwellenländern.
Gemäß dem Scharia-Recht stellen Sukuk zwar eine Beteiligung an den Gewinnen und Verlusten der zugrunde liegenden Vermögenswerte dar, die durch die Anlage in die Zertifikate finanziert werden, die meisten Sukuk bieten den Anlegern jedoch kein echtes rechtliches Eigentum an den zugrunde liegenden Vermögenswerten, und die regelmäßigen Zahlungen sowie die abschließende Zahlung an Sukuk-Anleger sind im Allgemeinen nicht an den Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte gebunden. Daher werden die meisten Sukuk als unbesicherte Obligationen angesehen, deren Risiken und Erträge mit denen herkömmlicher Schuldtitel vergleichbar sind. Die Anleger haben normalerweise keinen direkten Rückgriff auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte und keinen verbrieften Anspruch gegenüber dem Schuldner. Sukuk-Anleger sind von der Bonität des Schuldners abhängig, und der Schuldner ist eventuell nicht bereit oder in der Lage, seinen regelmäßigen oder abschließenden Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.
Darüber hinaus ist die Fähigkeit der Anleger zur Verfolgung und Durchsetzung von Klagen in Bezug auf diese Zahlungsverpflichtungen oder zur sonstigen Durchsetzung der Konditionen des Sukuk, zur Umstrukturierung des Sukuk, zur Erwirkung eines Urteils eines zuständigen Gerichts und/oder zur Pfändung von Vermögenswerten des Schuldners eventuell eingeschränkt. Wie bei herkömmlichen Schuldtiteln ändern sich die Kurse von Sukuk in Reaktion auf Zinsschwankungen.
Die komplexe Struktur und die mangelnde Reife des Sukuk-Marktes erhöhen die potenziellen Risiken einer Anlage in Sukuk, einschließlich operativer, rechtlicher und Anlagerisiken. Der Sukuk-Markt ist in den letzten Jahren zwar angewachsen, Sukuk können jedoch weniger liquide sein als andere Anlagearten, und es kann zeitweise schwierig sein, in Sukuk zu investieren oder Sukuk zu veräußern. Darüber hinaus könnten eine veränderte Auslegung des Scharia-Rechts durch Gerichte oder islamische Gelehrte, was Sukuk-Strukturen und die Übertragbarkeit von Sukuk betrifft, oder nach der Sukuk-Emission gefasste Beschlüsse islamischer Gelehrter, dass bestimmte Sukuk nicht mit dem Scharia-Recht und seinen Anlagegrundsätzen konform sind, den Preis und die Liquidität eines bestimmten Sukuk oder des gesamten Sukuk-Marktes dramatisch beeinträchtigen.
Besteuerungsrisiko
Die geltenden Gesetze und andere Vorschriften oder Gepflogenheiten im Bereich der Besteuerung oder deren Auslegung durch die zuständigen Behörden können sich jederzeit ändern, möglicherweise auch rückwirkend. Insbesondere können sich sowohl die Höhe als auch die Grundlage der Besteuerung ändern. Dies könnte die Rendite für die Anleger erheblich beeinträchtigen.
Im Rahmen des FATCA-Gesetzes und des CRS-Gesetzes (wie nachstehend definiert) wird die Gesellschaft (bzw. jeder Fonds) voraussichtlich als meldepflichtiges Luxemburger Finanzinstitut behandelt. Daher kann die Gesellschaft (bzw. jeder Fonds) von allen Anlegern die Bereitstellung eines durch Dokumente belegten Nachweises ihres steuerlichen Wohnsitzes und sonstige als erforderlich
erachtete Informationen fordern, um die oben erwähnten Vorschriften einzuhalten. Die Gesellschaft (bzw. jeder Fonds) wird zwar versuchen, sämtlichen Verpflichtungen nachzukommen, um Quellensteuern und/oder Strafzahlungen gemäß dem FATCA-Gesetz bzw. Zwangs- oder Bußgelder gemäß dem CRS-Gesetz zu vermeiden, jedoch kann nicht garantiert werden, dass die Gesellschaft (bzw. jeder Fonds) in der Lage sein wird, diesen Verpflichtungen nachzukommen. Wenn die Gesellschaft (oder ein Fonds) infolge der FATCA-Bestimmungen zukünftig einer Quellensteuer und/oder Strafzahlungen unterliegt oder aufgrund der CRS- Bestimmungen Zwangs- oder Bußgelder zahlen muss, kann der Wert der von ihren/seinen Anteilinhabern gehaltenen Anteile erheblich zurückgehen. Des Weiteren muss die Gesellschaft (bzw. jeder Fonds) eventuell auch Steuern auf bestimmte Zahlungen an ihre/seine nicht FATCA-konformen Anteilinhaber einbehalten (d. h. die sogenannte Quellensteuerpflicht für „ausländische Pass- Through-Zahlungen“). Weitere Einzelheiten finden Sie unter „Besteuerung“ im Abschnitt „Sonstige praktische Informationen“.
Risiko in Verbindung mit variabel verzinslichen Wertpapieren und Floatern
Variabel verzinsliche Wertpapiere und Floater sind Schuldtitel, die regelmäßige Anpassungen des für das Wertpapier gezahlten Zinssatzes vorsehen. Variabel verzinsliche Wertpapiere sehen eine bestimmte regelmäßige Anpassung des Zinssatzes vor, während sich die Zinssätze bei Floatern aufgrund von Veränderungen hinsichtlich der Höhe der vorherrschenden Zinssätze oder der Bonität des Emittenten ändern können. Es besteht das Risiko, dass der aktuelle Zinssatz für variabel verzinsliche Wertpapiere und Floater die aktuellen Marktzinsen nicht genau widerspiegelt oder den Inhaber nicht angemessen für die aktuelle Bonität des Emittenten entschädigt. Die Struktur mancher variabel verzinslicher Wertpapiere und Floater weist Liquiditätsmerkmale auf, zum Beispiel (1) Verkaufs- Optionen oder Tender-Optionen, die es den Inhabern (manchmal unter Bedingungen) erlauben, von den Emittenten oder bestimmten Finanzvermittlern die Zahlung der unbezahlten Restschuld zuzüglich aufgelaufener Zinsen zu verlangen, oder (2) „Auction Rate“-Merkmale, Wiedervermarktungsbestimmungen oder andere laufzeitverkürzende Mittel, die es dem Emittenten ermöglichen sollen, ausstehende Schuldverschreibungen zu refinanzieren oder zurückzuzahlen (marktabhängige Liquiditätsmerkmale). Es ist möglich, dass die marktabhängigen Liquiditätsmerkmale aufgrund sinkender Bonität des Emittenten, ungünstiger Marktbedingungen oder anderer Faktoren oder aufgrund der Unfähigkeit oder mangelnden Bereitschaft eines teilnehmenden Makler-Händlers, einen Sekundärmarkt für solche Wertpapiere zu schaffen, nicht wie beabsichtigt funktionieren. Infolgedessen können variabel verzinsliche Wertpapiere und Floater, die marktabhängige Liquiditätsmerkmale enthalten, an Wert verlieren, und die Inhaber solcher Wertpapiere müssen sie unter Umständen über einen längeren Zeitraum oder bis zur Fälligkeit behalten.
Mit Optionsscheinen verbundenes Risiko
Optionsscheine sind Instrumente, die den Inhaber während eines bestimmten Zeitraums zum Kauf eines Aktientitels zu einem bestimmten Kurs berechtigen. Optionsscheine können abhängig von den Bedingungen des Optionsscheins physisch oder in bar glattgestellt werden, und sie können vom Emittenten des zugrunde liegenden Aktienwerts oder von einem Dritten begeben werden. Bei Optionsscheinen ist häufig auch ein Transaktionskontrahent involviert. Veränderungen im Wert eines Optionsscheins korrespondieren nicht unbedingt mit Veränderungen im Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers. Der Preis eines Optionsscheins kann volatiler sein als der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers, und ein Optionsschein kann sowohl ein größeres Potenzial für Kapitalwertsteigerungen als auch für Kapitalverluste besitzen.
Optionsscheine bieten ihren Inhabern keine Dividenden- oder Stimmrechte hinsichtlich der zugrunde liegenden Wertpapiere und stellen keinerlei Rechte an den Vermögenswerten der emittierenden Unternehmen dar. Ein Optionsschein verliert seinen Wert, wenn er nicht bis zu seinem Ablaufdatum ausgeübt wird. Optionsscheine sind mit einem Kreditrisiko verbunden, wenn der Kontrahent des Optionsscheins zahlungsunfähig wird oder seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Das Kreditrisiko ist von der Kreditwürdigkeit des jeweiligen Kontrahenten, der den Aktienwert begibt, zum Zeitpunkt der Ausübung abhängig. Der Wert von Optionsscheinen hängt zum Teil von der Bonität bzw. der Fähigkeit des Emittenten ab, den jeweiligen Aktienwert bei Fälligkeit zu liefern. Der Inhaber eines Optionsscheins ist eventuell nicht in der Lage, den zugrunde liegenden Aktienwert des Optionsscheins zu erhalten, und/oder der Optionsschein kann bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten als wertlos angesehen werden. Der potenzielle Verlust des Käufers eines Optionsscheins ist normalerweise auf den Betrag des Kaufpreises oder der Prämie des Optionsscheins zuzüglich der Transaktionskosten beschränkt. Aus diesen Gründen können Optionsscheine spekulativer sein als andere Anlagearten.
Risiko zu Transaktionen per Erscheinen, mit hinausgeschobener Lieferung und Terminpositionen
Transaktionen per Erscheinen, mit hinausgeschobener Lieferung und Terminpositionen, einschließlich Wertpapieren, die auf dem To-be-Announced- Markt gekauft oder verkauft werden, beinhalten eine Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Wertpapiere zu einem vorab bestimmten Preis oder Ertrag, wobei die Zahlung und Lieferung nach der üblichen Abrechnungsfrist für diese Wertpapierart erfolgen. Dem Käufer entsteht typischerweise kein Zinsanspruch, bis das Wertpapier ausgeliefert ist. Beim Kauf von Wertpapieren im Rahmen einer dieser Transaktionen wird die Zahlung erst am Lieferdatum fällig. Der Käufer übernimmt jedoch die mit dem Eigentum verbundenen Rechte und Risiken einschließlich des Risikos von Preis- und Ertragsschwankungen und des Risikos, dass das Wertpapier nicht wie erwartet ausgegeben oder geliefert wird. Wenn ein Fonds weitere Anlagen tätigt, während ein Kauf mit hinausgeschobener Lieferung ausstehend ist, kann dies zu einer Form von Hebelung führen.
Wenn ein Fonds ein Wertpapier im Rahmen einer dieser Transaktionen verkauft hat, partizipiert der Fonds nicht an weiteren Gewinnen oder Verlusten in Bezug auf das
Wertpapier. Wenn die andere Partei einer Transaktion mit hinausgeschobener Lieferung die Wertpapiere nicht liefert oder nicht bezahlt, kann ein Fonds einen günstigen Preis oder eine Renditegelegenheit verpassen oder einen Verlust erleiden. Ein Fonds kann eine Transaktion per Erscheinen, mit hinausgeschobener Lieferung oder mit Terminposition neu aushandeln und die zugrunde liegenden Wertpapiere vor der Lieferung verkaufen, was zu Kapitalgewinnen oder -verlusten für den Fonds führen kann.
TBA-Transaktionen. Ein Fonds kann Käufe oder Verkäufe von TBA-Wertpapieren tätigen. Dabei handelt es sich in der Regel um Transaktionen, in denen ein Fonds hypothekenbesicherte Wertpapiere mit „Terminobligo“ kauft oder verkauft. Eine TBA-Transaktion sieht in der Regel nicht vor, dass das eigentliche Wertpapier zu liefern ist, und beinhaltet nur einen ungefähren Kapitalwert. TBA-Geschäfte können von einem Fonds zu Anlagezwecken verwendet werden, um das Engagement in bestimmten Wertpapieren zu erhöhen oder zu reduzieren, oder zu Absicherungszwecken, um das Risiko eines Fondsportfolios anzupassen, ohne das Portfolio umschichten zu müssen. Käufe und Verkäufe von TBA-Wertpapieren beinhalten ähnliche Risiken wie jene, die weiter oben für andere Transaktionen mit hinausgeschobener Lieferung und für Kauf- und Verkaufstransaktionen von Terminpositionen erörtert wurden. Ein Fonds verkauft keine TBA-Wertpapiere, es sei denn, er hält eine saldierende Long-Position in TBA-Wertpapieren oder die zugrunde liegenden hypothekenbesicherten Wertpapiere.
Mit Nullkuponanleihen, Anleihen mit aufgeschobener Zinszahlung und Pay-in- Kind-Anleihen verbundenes Risiko
Nullkuponanleihen und Anleihen mit aufgeschobener Zinszahlung sind Schuldtitel, die mit einem Abschlag gegenüber ihrem Nennwert begeben werden. Der Abschlag entspricht ungefähr dem Gesamtbetrag der Zinsen, die über den Zeitraum bis zur Fälligkeit oder bis zum ersten Zinszahlungsdatum auf die Instrumente zu einem Zinssatz anfallen und kumuliert werden, der dem Marktsatz des Instruments zum Zeitpunkt der Emission entspricht. Während Nullkuponanleihen keine regelmäßigen Zinszahlungen erfordern, sehen Anleihen mit aufgeschobener Zinszahlung einen Aufschub vor, bevor die regelmäßigen Zinszahlungen beginnen. Pay-in-Kind- Anleihen (PIK-Anleihen) sind Schuldtitel, die vorsehen, dass der Emittent die Zinsen auf solche Instrumente nach seiner Wahl in bar oder in Form von zusätzlichen Schuldtiteln zahlen kann. Solche Instrumente können mit höheren Kreditrisiken verbunden sein und eine stärkere Volatilität aufweisen als Schuldtitel, die Zinsen laufend in bar zahlen.
Allgemeine Informationen über die Anteilsklassen
Jeder Fonds bietet Anteile in verschiedenen Klassen mit verschieden hohen Verkaufs-, Vertriebs- und Anlegerbetreuungsgebühren sowie Aufwendungen und unterschiedlichen Ausschüttungsverfahren. Der Verwaltungsrat ist ohne Einschränkung jederzeit befugt, für jede beliebige Klasse Anteile zum jeweiligen Nettoinventarwert pro Anteil auszugeben, der gemäß den Bestimmungen der Satzung der Gesellschaft ermittelt wurde, ohne den bisherigen Anteilinhabern ein Vorzugsrecht auf Zeichnung der auszugebenden Anteile einzuräumen.
Informationen zur Verfügbarkeit von Anteilsklassen für jeden Fonds erhalten Sie auf meridian.mfs.com, am eingetragenen Sitz der Gesellschaft oder vom örtlichen Vertreter in Ihrem Land. Für jede verfügbare Klasse steht auf meridian.mfs.com ein Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen zur Verfügung.
Alle ausgegebenen Anteile sind voll eingezahlt und haben keinen Nennwert. Jeder Anteil ist ungeachtet seines Nettoinventarwerts, des Fonds und der Klasse, auf die er sich bezieht, mit einer Stimme ausgestattet. Bruchteilsanteile gewähren kein Stimmrecht, nehmen aber an den Ausschüttungen von Dividenden (nur ausschüttende Anteile und Bruttoertragsanteile) und der Verteilung des Liquidationserlöses teil. Der Verwaltungsrat hat beschlossen, dass die Gesellschaft keine Optionsscheine, Optionen oder sonstigen Zeichnungsrechte für Anteile an der Gesellschaft an ihre Anteilinhaber oder sonstige Personen ausgeben darf.
Anteile sind ausschließlich in Form von Namensanteilen erhältlich. Zum Nachweis des Anteilseigentums wird eine Bestätigung erteilt, die im Allgemeinen innerhalb von zwei Tagen nach dem Datum, an dem der Auftrag angenommen wurde, zugestellt wird. Es können Bruchteilsanteile ausgegeben werden. Offizielle Briefe und Mitteilungen werden im Allgemeinen per Post an die hinterlegte Postadresse geschickt (falls nicht verfügbar, an die eingetragene Adresse), die für die einzelnen Konten im Anteilsregister der Gesellschaft (oder des maßgeblichen Fonds bzw. der maßgeblichen Klasse) eingetragen ist. Sofern dies gemäß den anwendbaren luxemburgischem Gesetzen und Bestimmungen zulässig ist, können fondsbezogene Mitteilungen unter bestimmten Umständen oder für bestimmte Konten elektronisch übermittelt werden.
Anteilsklassen
Der Verwaltungsrat der Gesellschaft und die Verwaltungsgesellschaft sind ohne Einschränkung jederzeit befugt, unter Einhaltung der maßgeblichen Ankündigungsfrist das Angebot einer oder mehrerer Klassen einzustellen. Zum Datum dieses Prospekts bieten die Fonds Anteile der Klassen A, C, N, P, W, I, Z und S. Manche Klassen sind eventuell nicht für jeden Fonds verfügbar. Bestimmte Fonds und/oder Klassen stehen eventuell in dem Land, in dem ein Anleger seinen Wohnsitz oder gewöhnlichen Aufenthaltsort hat, nicht zur Verfügung.
Die Mehrklassen-Struktur erlaubt einem Anleger (bzw. seinem Finanzvermittler), die Methode für den Anteilserwerb auszuwählen, die angesichts des Kaufbetrags, der erwarteten Haltedauer der Anteile und anderer Umstände für den Anleger am
vorteilhaftesten ist. Wenn Anteile einer anderen Klasse oder eines anderen Typs ausgegeben wurden, kann der Nettoinventarwert je Anteil bei verschiedenen Klassen unterschiedlich sein, um die Tatsache widerzuspiegeln, dass Erträge thesauriert oder ausgeschüttet wurden oder die Kosten, Gebühren und Aufwendungen voneinander abweichen. Nachfolgend finden Sie eine kurze Zusammenfassung der verschiedenen Typen von Anteilsklassen, die derzeit von den Fonds angeboten werden. Anleger sollten sich an ihren Finanzvermittler wenden, um weitere Informationen zu erhalten.
- Jeder Fonds ist in einer Basiswährung denominiert, und zwar in US-Dollar, Euro, Pfund Sterling oder Japanischen Yen, kann jedoch Klassen beinhalten, die auf andere Währungen als die Basiswährung lauten, die der Verwaltungsrat von Zeit zur Zeit auflegen kann.
- Jeder Fonds bietet Anteile in thesaurierenden Klassen (A
- 1
- , C
- 1
- , N
- 1
- , P1, W
- 1
- , I
- 1
- , S
- 1 
- und Z
- 1
- ) an.
- Bestimmte Fonds bieten auch Anteile an, die Nettoerträge nach Abzug relevanter Aufwendungen ausschütten („Ertragsanteile“), entweder regelmäßig mehrmals im Jahr (z. B. A
- 2
- , C
- 2
- , N
- 2
- , P2, W
- 2 
- und I
- 2
- ) oder jährlich (z. B. A
- 4
- , AH
- 4)
- . Näheres ist im Fondsprofil angegeben.
- Bestimmte Fonds bieten auch Anteile an, die Erträge vor Abzug relevanter Aufwendungen ausschütten, so dass Aufwendungen von den Kapitalerträgen und/oder dem Kapital abgezogen werden („Bruttoertragsanteile“) (z. B.

A
3
, C
3
, N
3
, P3, W
3 
und I
3
). Alle Ausschüttungen, die beinhalten, dass Aufwendungen dem Kapital des Fonds belastet werden, entsprechen einer Rückgabe oder Entnahme eines Teils der ursprünglichen Anlage eines Anteilinhabers oder von Kapitalerträgen, die dieser ursprünglichen Anlage zurechenbar sind. Während die Zahlung aller Ausschüttungen zu einer unmittelbaren Reduzierung des Nettoinventarwerts je Anteil führen würde, können Bruttoertragsanteile höhere Ausschüttungen zahlen (indem Gebühren dem Kapital des Fonds belastet werden), was somit zu einer stärkeren Reduzierung des Nettoinventarwerts je Anteil des betreffenden Fonds führen kann. Dadurch kann das Kapital aufgezehrt werden und Erträge werden möglicherweise durch den Verzicht auf zukünftiges Kapitalwachstum erzielt.
- Bestimmte Anteile der Klassen I und W mit der Bezeichnung „IS“ bzw.

„WS“ (z. B. IS1EUR) sind nur für Anleger erhältlich, die anderweitig die Voraussetzungen für die Klasse I bzw. W erfüllen, einen Mindestbestand von 200 Millionen USD (oder den entsprechenden Gegenwert) in dem maßgeblichen Fonds halten und eine formelle schriftliche Vereinbarung mit der Verwaltungsgesellschaft oder einem verbundenen Unternehmen geschlossen haben. Für diese Klassen gilt in der Regel ein klassenspezifischer teilweiser Verzicht auf die Anlageverwaltungsgebühr und/oder eine Vereinbarung, wonach „Andere Kosten“ von der Verwaltungsgesellschaft getragen werden. In Bezug auf Anleger, deren bei MFS oder seinen weltweiten verbundenen Unternehmen investiertes
Vermögen mehr als 1 Milliarde USD (oder den entsprechenden Gegenwert) beträgt, behält sich die Verwaltungsgesellschaft das Recht vor, innerhalb eines Fonds eine zusätzliche IS- bzw. WS-Klasse mit einen entsprechenden teilweisen Verzicht auf die Anlageverwaltungsgebühr und/oder einer Vereinbarung, wonach „Andere Kosten“ von der Verwaltungsgesellschaft getragen werden, aufzulegen. Die Verwaltungsgesellschaft kann auch die Wahrscheinlichkeit künftiger Anlagen des Anlegers in dem Fonds oder einem der Fonds berücksichtigen. Die Verwaltungsgesellschaft kann nach ihrem Ermessen auf die vorstehenden Bedingungen verzichten.
- Bestimmte Klassen (die „abgesicherten Anteilsklassen“, mit Ausnahme der BRL-abgesicherten Anteilsklassen, wie weiter unten beschrieben) werden mit dem Ziel angeboten, die Wechselkurs- und Renditeschwankungen zwischen der jeweiligen nicht auf die Basiswährung lautenden, abgesicherten Anteilsklasse und der nicht abgesicherten, auf die Basiswährung lautenden Anteilsklasse des jeweiligen Fonds zu reduzieren („abgesicherte Anteilsklassen“). Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Dienstleistungsanbieter beauftragt, um Absicherungsgeschäfte für diese abgesicherten Anteilsklassen abzuschließen. Für die abgesicherten Anteilsklassen gelten dieselben Bedingungen wie für die entsprechenden, in der Basiswährung angebotenen Anteilsklassen, wobei der Unterschied in der Absicherung der abgesicherten Anteilsklasse gegenüber der Basiswährung des Fonds besteht. Diese Absicherungsgeschäfte können verschiedene Techniken und Instrumente einsetzen, darunter Devisenterminkontrakte, Devisenswaps, Währungsfutures, verkaufte Kaufoptionen und gekaufte Verkaufsoptionen auf Währungen („Währungsderivate“). Die Gewinne/Verluste und Aufwendungen aus dem Absicherungsprozess werden von den abgesicherten Anteilsklassen getragen. Es besteht jedoch ein Risiko, dass Währungsabsicherungstransaktionen in Bezug auf eine abgesicherte Anteilsklasse unter bestimmten Umständen den Nettoinventarwert der übrigen Klassen (einschließlich der nicht abgesicherten Klassen) desselben Fonds beeinträchtigen könnten. Siehe „Risikofaktoren – Währungsrisiko“.
- BRL-abgesicherte Anteilsklassen sind für bestimmte Feeder-Fonds verfügbar, die in der Föderativen Republik Brasilien ansässig sind. BRL- abgesicherte Anteilsklassen versuchen, den Wert des Nettovermögens durch den Einsatz von Derivaten systematisch in den brasilianischen Real („BRL“) umzuwandeln. BRL-abgesicherte Anteilsklassen sind in Bezug auf Merkmale und Risiken den anderen abgesicherten Anteilsklassen ähnlich, mit der Ausnahme, dass sie nicht auf BRL (aufgrund von Devisenhandelsbeschränkungen für BRL), sondern auf die Basiswährung des jeweiligen Fonds lauten. BRL-abgesicherte Anteilsklassen enthalten ein „R“ im Namen (z. B. IH1RUS). Verweise auf „abgesicherte Anteilsklassen“ in diesem Prospekt umfassen die BRL-abgesicherten Anteilsklassen.

Bezugnahmen auf eine Klasse schließen alle Klassen mit derselben Gebührenstruktur und alle Währungen ein, in denen diese Klassen angeboten
werden. Sofern nichts anderes angegeben ist, schließt z. B. eine Bezugnahme auf Anteile der Klasse A thesaurierende Anteile der Klasse (A
1
), monatlich oder vierteljährlich (A
2
) bzw. jährlich (A4) ausschüttende Anteile der Klasse A, Bruttoertragsanteile der Klasse A (A
3
) in allen Währungen, auf die diese Anteile lauten (US-Dollar, Euro, Pfund Sterling, Schweizer Franken, Japanischer Yen, Schwedische Krone, Norwegische Krone, Australischer Dollar, Kanadischer Dollar, Singapur-Dollar, oder auf eine andere Währung lautende Klassen, die von Zeit zur Zeit vom Verwaltungsrat von MFS Meridian Funds aufgelegt werden können) sowie abgesicherte Anteile der Klasse A ein.
Zusätzliche Informationen zu den Ausgabegebühren und den Transaktionsgebühren
Alle Klassen der einzelnen Fonds haben dasselbe Anlageziel und dieselben Anlagestrategien, jede Klasse hat jedoch ihre eigene Ausgabegebühren- und Betriebskostenstruktur. Die maximalen Ausgabegebühren, die bei Kauf, Umtausch oder Rücknahme für die einzelnen Klassen von den Anlegern zu zahlen sind
(auch als „Ausgabeauf-/Rücknahmeabschläge“ bezeichnet), sind in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen der jeweiligen Klasse angegeben. Auf Anteile der Klassen I, W, Z und S sind keine Ausgabegebühren zu zahlen. Die Vertriebsgesellschaft hat Anspruch auf Erhalt aller anwendbaren, von den Anlegern zu zahlenden Ausgabegebühren. Die Vertriebsgesellschaft kann sämtliche oder einen Teil dieser Ausgabegebühren an Finanzvermittler zahlen (oder der Finanzvermittler kann die maßgeblichen Ausgabegebühren von Ihrer Anlage abziehen, wobei der Restbetrag dann zum Kauf von Anteilen des jeweiligen Fonds verwendet wird). Der Zeitpunkt und die Höhe der zu zahlenden Provision können je nach Finanzvermittler oder Anleger variieren. Ihr Finanzvermittler kann Ihnen auch weitere Gebühren, Provisionen oder sonstige Kosten berechnen. Sie sollten sich an Ihren Finanzvermittler wenden, um zu ermitteln, welche Klasse am besten für Sie geeignet ist.
In der folgenden Tabelle sind die Verkaufs- und Transaktionsgebühren aufgeführt, die den Anlegern beim Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen berechnet werden. Informationen zu den laufenden Kosten der einzelnen Klassen jedes Fonds entnehmen Sie bitte dem Abschnitt „Fondsprofile“.
Maximale Ausgabegebühr bei Käufen
(als Prozentsatz des Ausgabepreises)
.............................................................................
Anteile der Klasse A	bis zu 6 %
Anteile der Klasse C	n. z.
Anteile der Klasse N	bis zu 3 %
Anteile der Klasse P	bis zu 3 %
Anteile der Klasse W	n. z.
Anteile der Klasse I	n. z.
Anteile der Klasse S	n. z.
Anteile der Klasse Z	n. z.
| Maximale aufgeschobene Ausgabegebühr |  |
| --- | --- |
| (als Prozentsatz des Angebotspreises) | Anteile der Klasse A | n. z. |
|  | Anteile der Klasse C Anteile der Klasse N Anteile der Klasse P | 1 %1 n. z. n. z. |

Anteile der Klasse W	n. z.
Anteile der Klasse I	n. z.
Anteile der Klasse S	n. z.
Anteile der Klasse Z	n. z.
Umtauschgebühr	Alle Klassen	n. z.
Rücknahmegebühr	Alle Klassen	n. z.
1 1 
Nur zahlbar, wenn die Anteile innerhalb von 12 Monaten ab dem Kaufdatum zurückgenommen werden.
Die nicht auf die Basiswährung lautenden Anteile, abgesicherten Anteilsklassen, thesaurierenden, ausschüttenden Anteile und Bruttoertragsanteile der einzelnen Klassen unterliegen denselben oben angegebenen Ausgabegebühren.
Zum Zweck der Berechnung der aufgeschobenen Ausgabegebühr werden gehaltene Anteile der Klasse C am ersten Jahrestag des Erwerbs sowie an allen folgenden Jahrestagen des Erwerbs als um ein Jahr älter angesehen. Darüber hinaus werden bei einer teilweisen Rücknahme die Anteile, die keiner aufgeschobenen Ausgabegebühr unterliegen (z. B. Anteile, die durch eine automatische Wiederanlage von Dividenden oder Kapitalgewinnen erworben wurden, oder ältere Anteile) zuerst zurückgenommen. Hinsichtlich derjenigen Anteile, die einer aufgeschobenen Ausgabegebühr unterliegen, werden die ältesten Anteile als die zurückzunehmenden betrachtet, um die anwendbare aufgeschobene Ausgabegebühr zu berechnen
(d. h. was zuerst gekauft wurde, wird zuerst zurückgenommen). Soweit anwendbar, wird die aufgeschobene Ausgabegebühr auf den Ausgabepreis oder auf den Rücknahmepreis erhoben, je nachdem, welcher geringer ist. Es liegt im Ermessen der Vertriebsgesellschaft und der jeweiligen Finanzvermittler, die Ausgabegebühren und aufgeschobenen Ausgabegebühren zu verändern oder zu erlassen, vorausgesetzt, dass die Beträge die im jeweiligen Dokument mit den wesentlichen Anlegerinformationen jeder Klasse aufgeführten maximalen Prozentsätze nicht überschreiten. Die aufgeschobene Ausgabegebühr auf Anteile der Klasse C kann bei bestimmten Rücknahmen erlassen werden, die im Rahmen von automatischen Rücknahmeprogrammen Ihres Finanzvermittlers vorgenommen werden, sofern ein solches Programm eingerichtet wurde. Kontaktieren Sie bitte Ihren Finanzvermittler, um herauszufinden, ob Ihnen solche Programme zur Verfügung stehen. Die Vertriebsgesellschaft zahlt Provisionen an Finanzvermittler, über die Käufe von Anteilen der Klassen A, C, N oder P getätigt werden. Der Zeitpunkt und der Betrag dieser Provisionszahlungen können, müssen jedoch nicht, mit der entsprechenden aufgeschobenen Ausgabegebühr übereinstimmen und können je nach Finanzvermittler und/oder Anleger variieren.
Separat von und zusätzlich zu jeglicher von den Anlegern zu zahlenden Ausgabegebühr und/oder aufgeschobenen Ausgabegebühr können die einzelnen
Fonds der Vertriebsgesellschaft in Bezug auf Anteile der Klassen A, C, N und P eine Vertriebs- und/oder Anlegerbetreuungsgebühr zahlen, welche von der Vertriebsgesellschaft zur Unterstützung des Vertriebs dieser Klassen, zur Führung von Anteilinhaberkonten und zur Erbringung von Dienstleistungen für die Anteilinhaber dieser Klassen verwendet wird. Es liegt im Ermessen der Vertriebsgesellschaft, sämtliche oder einen Teil dieser Gebühren an Finanzvermittler zu zahlen. Weitere Informationen zu den Zahlungen an die Vertriebsgesellschaft und die Finanzvermittler finden sich im Folgenden unter
„Informationen zur Gesellschaft und zu den Dienstleistungsanbietern“.
Berechtigte Anleger
Anteile der Klassen A, C und N stehen im Allgemeinen sämtlichen Anlegern zur Verfügung, die keine unzulässigen Personen (gemäß nachstehender Definition) sind. Andere Anteilsklassen unterliegen bestimmten Einschränkungen oder zusätzlichen Berechtigungsanforderungen.
Anteile der Klasse P stehen Finanzvermittlern zur Verfügung, die mit der Verwaltungsgesellschaft eine Vereinbarung über den Verkauf dieser Anteile geschlossen haben.
Anteile der Klasse W stehen Folgenden zur Verfügung: (i) Finanzvermittlern, die diskretionäre Portfoliomanagement- oder unabhängige Beratungsdienstleistungen für zugrunde liegende Anleger bieten, (ii) Finanzvermittlern, die aufgrund aufsichtsrechtlicher Anforderungen oder einer vertraglichen Vereinbarung mit dem zugrunde liegenden Anleger anderweitig keine Vergütung von der Verwaltungsgesellschaft oder ihren verbundenen Unternehmen erhalten dürfen, (iii) im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft bestimmte Finanzvermittler, die nicht der Richtlinie 2014/65/EU oder deren Durchführungsgesetzen oder -verordnungen unterliegen, und (iv) Mitarbeitern (und deren unmittelbaren Familienangehörigen) von MFS und ihren verbundenen Unternehmen.
Anteile der Klassen I und Z stehen ausschließlich berechtigten institutionellen Anlegern zur Verfügung, wie von Zeit zu Zeit von der luxemburgischen Aufsichtsbehörde im Kontext der luxemburgischen Gesetzgebung zu Organismen für gemeinsame Anlagen definiert (z. B. Banken, Versicherungsgesellschaften und bestimmte andere Kreditinstitute und Anlageexperten, Rentenfonds, Stiftungen, Organismen für gemeinsame Anlagen, bestimmte Holdinggesellschaften und andere Anleger, deren Konten professionell verwaltet werden) („institutionelle Anleger“).
Anteile der Klasse S stehen ausschließlich bestimmten verbundenen Unternehmen von Sun Life Financial. Inc. in Verbindung mit dem Angebot von Versicherungsprodukten zur Verfügung.
Eigentumsbeschränkungen. Die Satzung gestattet es der Gesellschaft, das Halten von Anteilen (oder der damit verbundenen Stimmrechte) durch eine natürliche oder juristische Person, die Anteile (als eingetragener oder wirtschaftlicher Eigentümer)
hält, auszuschließen oder zu beschränken, wenn dies wahrscheinlich dazu führen würde, (i) dass die Berechtigungsvoraussetzungen für eine Klasse nicht erfüllt werden, einschließlich der Eigenschaft eines institutionellen Anlegers für Anteile der Klassen I, S oder Z; (ii) dass gegen eine maßgebliche luxemburgische oder ausländische Vorschrift oder Bestimmung verstoßen wird, (iii) dass die Gesellschaft steuerlichen oder sonstigen finanziellen Nachteilen ausgesetzt wird, denen sie nicht ausgesetzt wäre, wenn diese natürliche oder juristische Person kein Inhaber von Anteilen wäre, oder (iv) dass die Gesellschaft gemäß den Wertpapier-, Anlage- oder ähnlichen Gesetzen eines Landes oder einer Behörde zusätzlichen Registrierungsanforderungen unterliegt („unzulässige Personen“).
Unter anderem sind sämtliche „US-Personen“ (wie nachstehend definiert) unzulässige Personen. Wenn es scheint, als sei eine unzulässige Person alleine oder gemeinsam mit einer anderen Person ein wirtschaftlicher Eigentümer von Anteilen, kann der Verwaltungsrat diesen Anteilinhaber anweisen, seine Anteile zurückzugeben und der Gesellschaft innerhalb einer nach dem geltenden Recht vorgeschriebenen Mindestfrist, die jedoch mindestens dreißig (30) Tage ab der Mitteilung betragen muss, einen Nachweis über den Verkauf vorzulegen. Wenn der Anteilinhaber die Anweisung nicht befolgt, kann die Gesellschaft alle von diesem Anteilinhaber gehaltenen Anteile im Einklang mit den vom Verwaltungsrat bestimmten Verfahren und der Satzung der Gesellschaft zwangsweise von diesem Anteilinhaber zurücknehmen oder zurücknehmen lassen. Für Anteilinhaber, die die Berechtigungsvoraussetzungen für eine bestimmte Klasse nicht erfüllen, kann der Verwaltungsrat einen Umtausch der unzulässigen Beteiligung gegen die ähnlichste verfügbare Klasse anordnen.
Die Gesellschaft definiert eine „US-Person“ als
- jegliche natürliche Person, die in den Vereinigten Staaten ansässig ist;
- jegliche Personen- oder Kapitalgesellschaft oder sonstige juristische Person, die nach dem Recht der Vereinigten Staaten organisiert oder eingetragen ist oder die ihre Hauptgeschäftssitz in den Vereinigten Staaten unterhält;
- jegliche Vermögensmasse, deren Vollstrecker oder Verwalter, oder jegliches Treuhandvermögen, dessen Treuhänder eine US-Person ist oder deren bzw. dessen Erträge, unabhängig von ihrer Herkunft, der US-amerikanischen Einkommensteuer unterliegen;
- jegliche Filiale oder Zweigstelle einer ausländischen juristischen Person in den Vereinigten Staaten;
- jegliches Konto ohne Entscheidungsbefugnis oder ähnliches Konto(mit Ausnahme einer Vermögensmasse oder eines Treuhandvermögens), das von einem Händler oder einem anderen Treuhänder zu Gunsten oder auf Rechnung einer US-Person gehalten wird;
- jegliches Konto mit Entscheidungsbefugnis oder ähnliches Konto (mit Ausnahme eines Treuhandvermögens oder einer Vermögensmasse), das von einem Händler oder einem anderen Treuhänder gehalten wird, der in den Vereinigten Staaten organisiert, eingetragen oder (im Falle einer Person) wohnhaft ist;
- jegliche Personen- oder Kapitalgesellschaft, wenn: a) diese gemäß den Gesetzen einer Gerichtsbarkeit außerhalb der Vereinigten Staaten organisiert oder eingetragen ist und b) von einer US-Person vorrangig zu dem Zweck gegründet wurde, um in Wertpapiere zu investieren, die nicht gemäß dem Act registriert wurden, es sei denn, die Gesellschaft wurde von akkreditierten Anlegern (wie gemäß den US-Bestimmungen definiert), bei denen es sich nicht um natürliche Personen, Vermögensmassen oder Treuhandvermögen handelt, organisiert oder eingetragen und befindet sich in deren Besitz;
- eine juristische Person, die vorrangig zur passiven Anlage organisiert wurde, wie beispielsweise ein Pool, eine Anlagegesellschaft oder eine ähnliche juristische Person, bei der (a) die von US-Personen gehaltenen Beteiligungsanteile an der juristischen Person insgesamt mindestens 10 % der wirtschaftlichen Begünstigung an der juristischen Person ausmachen, oder (b) wenn diese juristische Person vorrangig gegründet wurde, um US-Personen die Anlage zu ermöglichen; und
- ein Pensionsplan für die Mitarbeiter, leitenden Angestellten oder Inhaber einer juristischen Person, die außerhalb der Vereinigten Staaten organisiert wurde und ihren Hauptgeschäftssitz in den Vereinigten Staaten unterhält; und
- Jegliche natürliche oder juristische Person, die auf Anfrage ihren Status als„US-Person“ gemäß Formular W-9 (Request for Taxpayer Identification Number and Certification) des U.S. Internal Revenue Service bescheinigen müsste.

US-Personen sind vom wirtschaftlichen Eigentum von Anteilen der Gesellschaft generell ausgeschlossen; die Gesellschaft hat daher das Recht, von jeder Person, die den Kauf von Anteilen beantragt oder ein Eigentumsrecht daran geltend macht, zufriedenstellende Auskunft über ihre Staatsangehörigkeit und ihr Wohnsitzland zu verlangen. Die Gesellschaft oder die Verwaltungsgesellschaft kann Anteile, die von unzulässigen Personen oder US-Personen gehalten werden, gemäß den in der Satzung vorgesehenen Bestimmungen zwangsweise zurücknehmen und die Ausübung der mit diesen Anteilen verbundenen Rechte beschränken. Sämtliche
anfallenden aufgeschobenen Ausgabegebühren werden von den Rücknahmeerlösen abgezogen.
Darüber hinaus sind alle Finanzvermittler verpflichtet, die Fonds nur Kunden anzubieten, die nicht unter US- oder EU-Wirtschafts- oder Handelssanktionen fallen, wozu unter anderem Sanktionen zählen, die von der Devisenkontrollbehörde und vom US-Finanzministerium auferlegt wurden bzw. Kunden betreffen, die auf der Sammelliste von Personen, Gruppen und Unternehmen stehen, die unter die
EU-Finanzsanktionen fallen, die von der Europäischen Kommission und den Vereinigungen des EU-Kreditsektors auferlegt wurden.
Auftragsbearbeitung
Sie können Anteile eines Fonds auf die nachstehend beschriebene Weise kaufen, umtauschen oder verkaufen. Nur in „ordnungsgemäßer Form“ eingehende Aufträge werden angenommen und bearbeitet. Die spezifischen Anforderungen für
„ordnungsgemäße Aufträge“ können je nach Kontoart und Transaktion variieren.
Die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre delegierten Vertreter (einschließlich der Transferstelle, die als „Vertreter“ bezeichnet wird) können nach eigenem Ermessen jegliche Authentifizierungsverfahren durchführen, die sie für die Überprüfung, Bestätigung oder Abklärung des Auftrags des Anteilinhabers oder der Zahlungsanweisungen und/oder der Identität des Anteilinhabers für angemessen erachten, und können die Auftrags- oder Zahlungsbearbeitung so lange aufschieben, bis eine zufriedenstellende Authentifizierung erzielt wurde. Alle Anweisungen oder Aufträge müssen von dem/den registrierten Anteilinhaber(n) unterzeichnet sein, ausgenommen bei Gemeinschaftskonten, für die eine Einzelzeichnungsberechtigung gewählt wurde, oder wenn entsprechend einer ordnungsgemäßen, für die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter annehmbaren Vollmacht ein Vertreter bestellt wurde.
Kauf-, Rücknahme- und Umtauschaufträge, die an einem Tag, an dem die Banken in Luxemburg für den gewöhnlichen Geschäftsverkehr geöffnet sind (mit Ausnahme von Tagen, an denen der normale Handel ausgesetzt ist) („Geschäftstag in Luxemburg“) zu oder vor der Stichzeit für Handelsaufträge ordnungsgemäß bei der Transferstelle eingehen, werden vorbehaltlich aller maßgeblichen Ausgabegebühren zum nächstberechneten Nettoinventarwert bearbeitet. Die „Stichzeit für Handelsaufträge“ ist normalerweise 13:00 Uhr New Yorker Zeit bzw. 19:00 Uhr Luxemburger Zeit an einem Geschäftstag in Luxemburg, an dem die New York Stock Exchange für den Handel geöffnet ist (ein „Bewertungstag“). Bitte beachten Sie, dass sich die Zeitverschiebung zwischen Luxemburg und New York City während der Sommerzeit ändern kann. 13:00 Uhr New Yorker Zeit ist die definitive Stichzeit für Handelsaufträge. Die Verwaltungsgesellschaft kann eine frühere Stichzeit für Handelsaufträge an einem bestimmten Tag festlegen, wenn sie dies zum Schutz der Anleger des Fonds für erforderlich hält. Kauf-, Rücknahme- und Umtauschaufträge, die an einem Bewertungstag nach der Stichzeit für Handelsaufträge oder an einem Tag, der kein Bewertungstag ist, eingehen, werden bis zum nächsten Bewertungstag zurückgehalten.
Sofern die Vermögenswerte des Fonds an Tagen, an denen der Fonds den Preis seiner Anteile nicht erfasst, an anderen Märkten als der NYSE gehandelt werden, ändert sich der Wert des Fondsvermögens wahrscheinlich zu einem Zeitpunkt, zu dem Sie keine Anteile kaufen oder zurücknehmen lassen können.
Wenn Anteile eines Fonds in einer Klasse verfügbar sind, die auf eine andere Währung lautet als die Basiswährung des Fonds, wird der Nettoinventarwert dieses Fonds in der
Basiswährung des Fonds berechnet und anhand der vorherrschenden Wechselkurse zwischen der Basiswährung und der anderen Währung in diese andere Währung umgerechnet. Jeder Währungsgewinn oder -verlust, der aus der Umrechnung von Käufen, Umtäuschen oder Rücknahmen in oder aus der Basiswährung des Fonds resultiert, die nicht auf die Basiswährung lauten, wird der jeweiligen Anteilsklasse zugewiesen, die nicht auf die Basiswährung lautet. Dies kann sich negativ auf den Nettoinventarwert und die Wertentwicklung dieser Klasse auswirken.
Die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter ordnungsgemäß eingereichte Aufträge nach der Stichzeit für Handelsaufträge entgegennehmen und diese Transaktionen ausführen, als ob diese Aufträge zur Stichzeit für Handelsaufträge an diesem Geschäftstag in Luxemburg entgegengenommen worden wären, wenn die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder die Transferstelle alle notwendigen Zusicherungen von der die Aufträge erteilenden Person erhält, dass diese Aufträge Transaktionen darstellen, die von Anlegern bei oder über diese Person vor der Stichzeit für Handelsaufträge an dem relevanten Geschäftstag in Luxemburg in Auftrag gegeben worden sind.
Ferner kann der Verwaltungsrat der Gesellschaft oder der Verwaltungsgesellschaft frühere Stichzeiten zulassen als die mit den örtlichen Finanzvermittlern vereinbarte Stichzeit für Handelsaufträge, vorausgesetzt dass diese anderen Stichzeiten immer vor der Stichzeit für Handelsaufträge liegen und im lokalen Anhang zu dem Prospekt, in den maßgeblichen Finanzvermittlervereinbarungen mit der Vertriebsgesellschaft und/oder in anderem Marketingmaterial, das in der besagten Gerichtsbarkeit verwendet wird, offengelegt werden.
Anteilinhaber (oder ihre Finanzvermittler) sollten die Bestätigung oder einen ähnlichen Beleg, den sie nach jeder Transaktion erhalten, umgehend überprüfen, um zu gewährleisten, dass alle Angaben korrekt sind. Finanzvermittler können sich anderer als der in diesem Prospekt genannten Vorgehensweisen bedienen, einschließlich früherer Stichzeiten für Geschäfte oder anderer Glattstellungsfristen. Nähere Angaben hierzu erhalten Sie von Ihrem Finanzvermittler.
Kauf von Anteilen
Kontoeröffnung und Kaufverfahren. Sie oder Ihr Finanzvermittler können Ihr Konto für die Fonds eröffnen, indem Sie ein Antragsformular zusammen mit den maßgeblichen Identifizierungsunterlagen an die Transferstelle schicken. Die Transferstelle kann verlangen, dass das unterschriebene Originalantragsformular und die Identifikationsunterlagen per Post zugesandt werden. In diesem Fall kann die Bearbeitung des Antragsformulars bis zum entsprechenden Eingang verzögert werden.
Nach Annahme aller erforderlichen Dokumente und Eröffnung Ihres Kontos müssen Anweisungen für Kaufaufträge in ordnungsgemäßer Form an die Transferstelle übermittelt werden. Kaufaufträge können per Fax, Brief oder auf sonstige von der Gesellschaft oder der Verwaltungsgesellschaft zugelassene Weise an die Transferstelle geschickt werden. Kaufaufträge müssen üblicherweise alle Registrierungsangaben
(Name(n) des/der Fonds, Anteilsklasse(n), Basiswährung der Klasse, Wert der zu kaufenden Anteile) sowie alle anderen Informationen enthalten, die die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter benötigen. Die Transferstelle kann eine schriftliche und ordnungsgemäß unterzeichnete Bestätigung der zusätzlichen Kaufanweisungen verlangen, was zu einer Verzögerung der Bearbeitung der Anlage bis zum Eingang der angeforderten schriftlichen Bestätigung führen kann.
Sie sollten vor dem Kauf von Anteilen die maßgeblichen wesentlichen Anlegerinformationen lesen. Ihr Finanzvermittler stellt die maßgeblichen wesentlichen Anlegerinformationen für die entsprechende Anteilsklasse zur Verfügung oder Sie können sie auf meridian.mfs.com herunterladen. Die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter behalten sich das Recht vor, nicht ordnungsgemäße Kaufaufträge zurückzuweisen. Wenn eine Kaufanweisung ganz oder teilweise zurückgewiesen wird, werden die Kaufmittel auf Ihre Kosten und Ihr Risiko an Sie zurückgezahlt.
Die Anteilinhaber sollten beachten, dass bestimmte Plattformen Aufträge für Bruchteilsanteile entgegennehmen, während andere nur Aufträge für ganze Anteile annehmen. Zusätzliche Informationen erhalten Sie von Ihrem Finanzvermittler.
Es gibt keinen Mindestbetrag für Erst- oder Folgezeichnungen von Anteilen der Klassen A, C, N, P, W, I und S. Für Anteile der Klasse Z verwenden Sie bitte das Antragsformular für die Klasse Z.
Kaufzahlungen. Sobald der Preis, zu dem die Anteile ausgegeben werden, ermittelt worden ist, wird die Transferstelle Sie oder Ihren Finanzvermittler über den für die Anzahl der beantragten Anteile zu zahlenden Gesamtbetrag, gegebenenfalls einschließlich der Ausgabegebühren, oder, wenn der Anleger den anzulegenden Betrag angegeben hat, über die Anzahl der ihm zugeteilten Anteile unterrichten. Ergibt der resultierende Preis keine runde Zahl in der Einheit der jeweiligen Währung, wird er auf die nächste Einheit der jeweiligen Währung gerundet.
Die Zahlung muss direkt vom Anteilinhaber (durch Überweisung von einem Bankkonto, das auf den Namen des Anteilinhabers oder seines ordnungsgemäß ermächtigten Vertreters/Vermittlers lautet) auf das auf dem Antragsformular angegebene Bankkonto oder auf eine sonstige von der Transferstelle bestimmte Weise vorgenommen werden. Andere Zahlungsweisen wie u. a. Drittzahlungen, Bargeld, Schecks, Reiseschecks oder nicht von Banken ausgegebene Zahlungsanweisungen werden nicht angenommen.
Die Zahlung des gesamten fälligen Betrags sollte bis spätestens drei Geschäftstage (ausgenommen lokale Feiertage) nach dem jeweiligen Bewertungsdatum erfolgen. Die Zahlung sollte in der Währung erfolgen, auf die die jeweilige Anteilsklasse lautet.
Wenn es ein Anteilszeichner verabsäumt, den richtigen Kaufbetrag rechtzeitig zu zahlen, können die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter den
Auftrag stornieren oder gegebenenfalls die Anteile zurücknehmen. In diesem Fall ist der Zeichner eventuell verpflichtet, die Gesellschaft und die Verwaltungsgesellschaft von sämtlichen Verlusten, Kosten oder Aufwendungen schadlos zu halten, die direkt oder indirekt infolge des Versäumnisses des Anteilszeichners, eine fristgerechte Zahlung zu leisten, entstanden sind, einschließlich unter anderem der maßgeblichen Transaktionskosten, Zinsen oder Steuern. Bei der Berechnung dieses Verlustes werden gegebenenfalls jegliche Schwankung des Preises der jeweiligen Anteile zwischen dem Zeitpunkt der Zuteilung und dem Zeitpunkt der Stornierung oder Rücknahme sowie die Kosten berücksichtigt, die der Gesellschaft oder der Verwaltungsgesellschaft bei ihrem Vorgehen gegen den Zeichner entstanden sind.
Übertragung von Beständen zwischen den Konten: Anweisungen für Übertragungsaufträge müssen der Transferstelle in ordnungsgemäßer Form vorgelegt werden. Übertragungsaufträge können per Fax oder per Post an die Transferstelle geschickt werden. Die Übertragungsaufträge müssen in der Regel die vollständigen Registrierungsangaben (Name(n) des/der Fonds, Klasse(n) von Anteilen, Währung der Klasse, Wert der zu übertragenden Anteile) und alle weiteren Informationen enthalten, die die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter sowohl für das Konto des Übertragenden als auch für das Konto des Empfängers benötigen.
Käufe in natura. Die Gesellschaft oder die Verwaltungsgesellschaft kann nach ihrem Ermessen Wertpapiere oder sonstige Vermögenswerte anstelle von Barmitteln als Bezahlung „in natura“ für einen Kaufauftrag annehmen, sofern die betreffenden Vermögenswerte mit den Anlagezielen, der Anlagepolitik und den Anlagebeschränkungen des jeweiligen Fonds im Einklang stehen. In diesem Fall werden die an den betreffenden Fonds übertragenen Wertpapiere oder sonstigen Vermögenswerte im Einklang mit den Bewertungsrichtlinien der Fonds bewertet.
Gemäß den Bestimmungen in Luxemburg muss der unabhängige Abschlussprüfer der Fonds die Bewertung der in natura übergebenen Wertpapiere oder sonstigen Vermögenswerte überprüfen. Der Käufer ist für sämtliche Steuern und Kosten verantwortlich, die aufgrund des Kaufs in natura anfallen (einschließlich der Kosten für die Überprüfung durch den unabhängigen Abschlussprüfer), sofern die Gesellschaft oder die Verwaltungsgesellschaft keiner anderweitigen Regelung zustimmt.
Verkauf von Anteilen
Sie können von der Gesellschaft jederzeit die Rücknahme Ihrer Anteile zum Nettoinventarwert in der Währung verlangen, in der der Kauf vorgenommen wurde, vorbehaltlich einer eventuell anwendbaren aufgeschobenen Ausgabegebühr im Falle von Anteilen der Klasse C.
Rücknahmeverfahren. Rücknahmeaufträge können per Telefon, Fax, Brief oder auf sonstige von der Gesellschaft oder der Verwaltungsgesellschaft zugelassene Weise an die Transferstelle geschickt werden. Schriftliche Rücknahmeaufträge müssen unterzeichnet sein und bei der Transferstelle eingereicht werden. Telefonische Rücknahmen sind möglicherweise nicht für alle Konten oder alle Transaktionen
zulässig, die bestimmten Bedingungen und Obergrenzen für den Transaktionsbetrag unterliegen.
Rücknahmeaufträge müssen insbesondere alle Registrierungsangaben (Name(n) und Kontonummer), den/die Namen des/der Fonds, die Anteilsklasse(n), die Anzahl oder den Wert der zurückzunehmenden Anteile und, wenn nicht im ursprünglichen Antrag angegeben, Angaben zur Bankverbindung, enthalten, damit der Rücknahmeerlös unmittelbar auf das von Ihnen benannte Bankkonto überwiesen werden kann.
Ein Rücknahmeauftrag in Höhe von höchstens dem Wert Ihres Kontos (mit Ausnahme von Umtauschtransaktionen) gilt nur in Bezug auf Anteile in Ihrem Konto als ordnungsgemäß, für die die Zahlung eingegangen ist. Es muss ein neuer Rücknahmeauftrag erteilt werden, wenn Sie Ihre Anteile zurücknehmen lassen wollen,
für die zum Zeitpunkt des Eingangs des vorhergehenden Rücknahmeauftrags beim Fonds noch keine Zahlung eingegangen war. Der Zahlungseingang kann bis zu sieben Geschäftstage nach einem Kauf erfolgen. Unter bestimmten Umständen müssen Sie weitere Unterlagen einreichen, um Ihre Anteile zurücknehmen zu lassen.
Rücknahmeerlöse. Der Rücknahmeerlös wird im Allgemeinen innerhalb von drei
(3) Geschäftstagen (ausgenommen lokale Feiertage) nach Eingang des ordnungsgemäßen Rücknahmeauftrags an einem Bewertungstag gezahlt. Die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter können eine solche Zahlung zinslos um bis zu zehn (10) Geschäftstage ab dem Bewertungstag verzögern.
Der Rücknahmeerlös wird durch Überweisung des Betrags auf ein auf den Namen des Anteilinhabers lautendes Bankkonto gezahlt. Die Überweisung erfolgt auf Kosten des Anteilinhabers. Alle Zahlungen erfolgen auf Gefahr des Anteilinhabers und ohne Haftung des Anlageverwalters, der Gesellschaft, der Verwaltungsgesellschaft oder anderer Dienstleistungsanbieter.
Derartige Zahlungen für die Rücknahme von Anteilen sollen und werden vom Registerführer und der Transferstelle nur vorgenommen, wo und wenn gesetzliche Vorschriften, besondere Devisenbestimmungen oder andere Fälle höherer Gewalt sie nicht daran hindern, den Rücknahmeerlös in dem Land, in dem die Auszahlung erbeten wird, zu überweisen oder auszuzahlen.
Rücknahmeaufträge oder die Auszahlung von Rücknahmeerlösen können auf unbestimmte Zeit verschoben werden, wenn der Anteilinhaber zum Zeitpunkt der Kontoeröffnung oder danach auf Aufforderung der Gesellschaft, der
Verwaltungsgesellschaft oder der Transferstelle nicht alle maßgeblichen Unterlagen vorgelegt hat. Siehe „Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung“ weiter unten.
Rücknahmen in natura. Die Gesellschaft kann nach eigenem Ermessen und soweit gemäß lokaler Rechtsprechung zulässig (und nur mit vorheriger Genehmigung seitens des betroffenen Anteilinhabers) Rücknahmeersuchen für jede Anteilsklasse der Fonds
durch Zahlung in Wertpapiere oder sonstigen Vermögenswerten (bzw. „natura“) nachkommen. Der Fonds bezahlt in diesem Fall den Anteilinhabern den gesamten Nettoinventarwert der zurückgenommenen Anteile mit Wertpapieren und/oder Vermögenswerten des Fonds, die denselben Wert haben, und bestimmt den Wert gemäß den Bestimmungen der Satzung der Gesellschaft unter Bezugnahme auf das Bewertungsdatum, das die Grundlage für die Kalkulation der Rücknahmekurse der Anteile bildet. Die Art der zu übertragenden Vermögenswerte wird in jedem solchen Fall durch den Verwaltungsrat der Gesellschaft auf fairer und gerechter Basis festgelegt, wobei die Zusammensetzung des maßgeblichen Fonds berücksichtigt und die Interessen der restlichen Anteilinhaber nicht wesentlich beeinträchtigt werden. Bei Rücknahmen in natura muss der unabhängige Abschlussprüfer der Fonds gemäß den Gesetzen und Bestimmungen in Luxemburg die Bewertung der in natura zurückgegebenen Wertpapiere und sonstigen Vermögenswerte überprüfen. Die Kosten einer solchen Übertragung (einschließlich Steuern und der Kosten für die Überprüfung durch den unabhängigen Abschlussprüfer) sind von dem Anteilinhaber zu tragen, der die Anteile in natura zurückgibt, sofern die Gesellschaft oder die Verwaltungsgesellschaft keiner anderweitigen Regelung zustimmt.
Umtausch von Anteilen
Umtausch. Die Anteilinhaber können Anteile der Klasse C gegen andere Anteile der Klasse C desselben oder eines anderen Fonds umtauschen. Bei einem Umtausch innerhalb desselben Fonds können die Anteilinhaber nur in eine andere Klasse wechseln, die auf dieselbe Währung lautet. Zum Beispiel kann ein Anteilinhaber, der auf US-Dollar lautende, thesaurierende Anteile der Klasse C eines Fonds hält (C1$), zu auf US-Dollar lautenden, ausschüttenden Anteilen der Klasse C (C2$) oder zu Bruttoertragsanteilen der Klasse C (C3$) desselben Fonds wechseln, jedoch nicht zu (C1£).
Die Anteilinhaber anderer Anteilsklassen können ihre Anteile gegen Anteile einer anderen Klasse desselben oder eines anderen Fonds umtauschen, wenn der Anteilinhaber die Mindestberechtigungsvoraussetzungen dieser Klasse (gegebenenfalls einschließlich der Qualifikation als institutioneller Anleger) erfüllt. Bei einem Umtausch innerhalb desselben Fonds können die Anteilinhaber nur in eine andere Klasse wechseln, die auf dieselbe Währung lautet. Zum Beispiel kann ein Anteilinhaber, der auf US-Dollar lautende, thesaurierende Anteile der Klasse A eines Fonds hält (A1$), zu auf US-Dollar lautenden, ausschüttenden Anteilen der Klasse I (I2$) oder zu Bruttoertragsanteilen der Klasse W (W3$) desselben Fonds wechseln.
Umtauschverfahren. Umtauschaufträge können per Telefon, Fax, Brief oder auf sonstige von der Gesellschaft oder der Verwaltungsgesellschaft zugelassene Weise an die Transferstelle geschickt werden. Schriftliche Umtauschanträge müssen unterzeichnet und bei der Transferstelle eingereicht werden. Telefonische Umtauschanträge sind möglicherweise nicht für alle Konten oder alle Transaktionen zulässig, die bestimmten Bedingungen und Obergrenzen für den Transaktionsbetrag unterliegen.
Schriftliche Umtauschanträge müssen unterzeichnet sein und insbesondere alle Registrierungsangaben (Name(n) und Kontonummer(n)), den/die Namen des/der Fonds, die Anteilsklasse(n), die Anzahl oder den Wert der umzutauschenden Anteile und den/die Fonds, in den/die sie umgetauscht werden sollen, enthalten.
Der Umtausch oder die Umwandlung von einer Klasse in eine andere Klasse desselben oder eines anderen Fonds basiert auf dem jeweiligen Nettoinventarwert jeder Anteilsklasse zum Handelsdatum der Transaktion. Folglich kann der Anteilinhaber weniger oder mehr Anteile erhalten, als er ursprünglich hielt, abhängig von den Nettoinventarwerten für diesen Tag.
Im Fall von Anteilen der Klasse C wird bei Anteilen, die ansonsten einer aufgeschobenen Ausgabegebühr unterliegen, bei einem Umtausch keine aufgeschobene Ausgabegebühr erhoben. Die Anteile behalten die Regelung zu den aufgeschobenen Ausgabegebühren auf der Grundlage eines proportionalen Anteils an der bedingt aufgeschobenen Rücknahmegebühr von dem umgetauschten Fonds und dem ursprünglichen Kaufdatum der Anteile, die den aufgeschobenen Ausgabegebühren unterliegen. Lauten die umzutauschenden Anteile auf unterschiedliche Währungen, wird der Wechselkurs verwendet, der am betreffenden Tag auch für andere Anteilstransaktionen Anwendung findet.
An irgendeinem Bewertungsdatum eingereichte Anträge auf Umtausch von Anteilen von einem Fonds oder einer Anteilsklasse, der/die auf eine Währung lautet, in einen Fonds oder eine Anteilsklasse, der/die auf eine andere Währung lautet, erfordern eventuell einen (
1
) zusätzlichen Geschäftstag zur Vornahme der Währungsumrechnungen für diesen Umtausch. Unter außergewöhnlichen Umständen kann die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder die Transferstelle jedoch im eigenen Ermessen beschließen, einen solchen Umtauschantrag und die notwendigen Währungsumrechnungen am selben Bewertungstag vorzunehmen.
Sie sollten die wesentlichen Anlegerinformationen des Fonds oder der Klasse lesen, in den bzw. in die Sie umtauschen, und die Unterschiede bei den Zielen, der Politik und den Risiken abwägen, bevor Sie einen Umtausch vornehmen. Das Umtauschrecht kann jederzeit geändert oder abgeschafft werden, und alle Umtauschtransaktionen unterliegen bestimmten Beschränkungen sowie den Richtlinien der Gesellschaft in Bezug auf störende Handelspraktiken, die darauf ausgelegt sind, die Fonds und ihre Anteilinhaber vor den schädlichen Auswirkungen von häufigem Handel zu schützen.
Erwägungen bezüglich Kauf, Umtausch und Rücknahme
Umgang mit massiven Rücknahme- oder Umtauschersuchen. Im Falle von massiven Rücknahme- oder Umtauschersuchen (d. h. Aufträge, die mehr als 10 % des Fondsvermögens ausmachen), kann die Gesellschaft die Rücknahme oder den Umtausch jeglicher Anteilsklassen der einzelnen Fonds unter bestimmten Umständen oder wenn die Berechnung des Nettoinventarwerts der jeweiligen
Anteilsklasse des Fonds ausgesetzt wurde, aussetzen. Siehe „Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts/Anteilsaufträge“.
Konten mit geringen Salden. Da die Führung kleiner Konten kostspielig ist, behält sich die Verwaltungsgesellschaft vor, Ihre Anteile an einem Fonds ohne Ihr Einverständnis zurückzunehmen, wenn Ihr Konto weniger als eine im Ermessen des Verwaltungsrats der Gesellschaft oder der Verwaltungsgesellschaft festgelegte bestimmte Anzahl von Anteilen oder einen bestimmten Geldbetrag enthält (derzeit USD 2.500 (oder der entsprechende Gegenwert in der Nennwährung der Klasse)) für Anteile der Klassen A, C, N, P und W und USD 500.000 (oder der entsprechende Gegenwert in der Nennwährung der Klasse) für Anteile der Klassen I, S und Z).
Verwaiste Konten. Ein „verwaistes Konto“ ist ein Konto eines Anteilinhabers, der zuvor einen Broker-Dealer oder einen anderen Finanzvermittler ernannt hatte (d. h., es handelte sich zuvor um ein „Finanzvermittlerkonto“), was nun nicht mehr der Fall ist. Bei einem verwaisten Konto ist die Rücknahme von Anteilen gemäß den üblichen Rücknahmeverfahren der Gesellschaft oder die Übertragung auf ein anderes Finanzvermittlerkonto möglich. Der Kauf oder Umtausch von Anteilen ist jedoch untersagt, bis ein neuer Broker-Dealer oder sonstiger Finanzvermittler ernannt wurde, der eine aktuelle Vermittlervereinbarung mit der Verwaltungsgesellschaft unterhält. Die Verwaltungsgesellschaft hat sich freiwillig bereit erklärt, die Vertriebsgebühr, die verwaisten Konten mit Anteilen der Klassen A, N und P belastet wird, sowie die Servicegebühr, die verwaisten Konten mit Anteilen der Klasse C belastet wird, nicht einzubehalten (d. h. diese an die betreffende Klasse des Fonds zu erstatten).
Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung
Der Fonds, die Verwaltungsgesellschaft sowie der Registerführer und die Transferstelle befolgen jederzeit alle Verpflichtungen, die sich aus den jeweils geltenden Gesetzen, Vorschriften und Verordnungen in Bezug auf Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung ergeben, in der jeweils geänderten oder überarbeiteten Fassung. Dementsprechend hat die Verwaltungsgesellschaft Verfahren eingeführt, die sicherstellen sollen, dass die vorgenannte Verpflichtung in dem erforderlichen Umfang eingehalten wird. Zur Erfüllung der Anforderungen der Verwaltungsgesellschaft sollten die Anleger alle erforderlichen Identifikationsdokumente zusammen mit dem Antragsformular übersenden. Die Verwaltungsgesellschaft ist weiterhin verpflichtet, alle wirtschaftlichen Eigentümer der Anlage zu identifizieren, und behält sich das Recht vor, diese Informationen gegebenenfalls von den Finanzvermittlern anzufordern. Die Anforderungen gelten sowohl für den direkten Erwerb von der Gesellschaft als auch für den indirekten Erwerb über einen Vermittler.
Die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, jederzeit aktualisierte oder zusätzliche Informationen und Unterlagen zu verlangen, wie z. B. die Herkunft der Mittel und die Herkunft des Vermögens, die zur Einhaltung der geltenden Gesetze
und Vorschriften erforderlich sind. Im Falle einer Verzögerung oder Nichtbereitstellung solcher Informationen und/oder Unterlagen kann die Verwaltungsgesellschaft die Bearbeitung von Kauf- oder Verkaufsanweisungen oder anderen Transaktionen verzögern oder ablehnen. Die Verwaltungsgesellschaft kann auch die Zahlung von Dividenden aufschieben oder aussetzen, bis relevante und zufriedenstellende Informationen und/oder Unterlagen vorliegen.
Weder die Gesellschaft noch die Verwaltungsgesellschaft haften für etwaige Verzögerungen oder Versäumnisse bei der Bearbeitung von Transaktionen infolge der nicht erfolgten oder unvollständigen Vorlage von Informationen und/oder Dokumenten durch den Anleger. Solche Informationen, die der Verwaltungsgesellschaft bereitgestellt werden, werden zu Zwecken der Einhaltung der Vorschriften bezüglich der Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung gesammelt und verarbeitet.
Persönliche Anteilinhaberinformationen
Gemäß den Bestimmungen des luxemburgischen Datenschutzgesetzes vom
2. August 2002 in seiner jeweils gültigen Fassung und, ab dem 25. Mai 2018, der EU-Verordnung 2016/679 vom 27. April 2016 zum Schutz natürlicher Personen bei der Verarbeitung personenbezogener Daten und zum freien Datenverkehr sowie aller anderen geltenden Datenschutzgesetze im Großherzogtum Luxemburg (das
„Datenschutzgesetz“) nimmt die Verwaltungsgesellschaft in ihrer Eigenschaft als Datenverantwortlicher (der „Datenverantwortliche“) die Speicherung und elektronische oder anderweitige Verarbeitung der Daten vor, die von Anteilinhabern zum Zeitpunkt ihrer Zeichnung bereitgestellt wurden, um die durch den Anteilinhaber angeforderten Dienstleistungen zu erbringen und ihren gesetzlichen Verpflichtungen nachzukommen.
Die verarbeiteten Daten können den Namen, das Geschlecht, Geburtsdatum und - ort, die Staatsangehörigkeit, eine Kopie des Personalausweises oder Reisepasses, die Adresse, die Telefonnummer, die Steuernummer, die Kontonummer, den investierten Betrag und die Transaktionsbewegungen sowie die Zahlungsdetails eines jeden Anteilinhabers (oder, falls der Anteilinhaber eine juristische Person ist, der Kontaktpersonen[en] und/oder des [der] wirtschaftlichen Eigentümer[s] einer solchen juristischen Person) umfassen (die „personenbezogenen Daten“).
Anteilinhaber können nach ihrem Ermessen die Mitteilung personenbezogener Daten an die Verwaltungsgesellschaft verweigern. In einem solchen Falle kann die Verwaltungsgesellschaft jedoch den Antrag auf Zeichnung von Anteilen des Fonds ablehnen.
Anteilinhabern sollte bewusst sein, dass alle übermittelten persönlichen Informationen zusammen mit Informationen aus anderen Quellen zur (i) Verwaltung der Beteiligung des Anteilinhabers an der Gesellschaft, (ii) zur Führung des Verzeichnisses der Anteilinhaber, (iii) zur Abwicklung von Zeichnungen, Rücknahmen und Umtauschvorgängen von Anteilen und Dividendenzahlungen an Anteilinhaber, (iv) zur Verhinderung von Geldwäsche, Betrug und Terrorismus verwendet werden können (einschließlich des Abgleichs der Informationen der
Anteilinhaber mit Listen politisch exponierter Personen oder Sanktionslisten) sowie
(v) zur Erfüllung sonstiger rechtlicher Verpflichtungen.
Im Einklang mit den Bestimmungen des Datenschutzgesetzes und innerhalb der darin festgelegten Grenzen können die personenbezogenen Daten an ein anderes Unternehmen weitergegeben werden, darunter die Gesellschaft, der Anlageverwalter, die Verwahrstelle, die Zentralverwaltungsstelle, die Register- und Transferstelle, der unabhängige Abschlussprüfer, Rechtsberater oder deren verbundene Unternehmen oder Vertreter, die als Datenverarbeiter agieren („Auftragsverarbeiter“), und die Informationen im Auftrag der Verwaltungsgesellschaft zu den vorgenannten Zwecken nutzen können. Die Informationen können außerdem an Strafverfolgungsbehörden, Aufsichtsbehörden und Einrichtungen zur Betrugsbekämpfung sowie an sonstige Dritte weitergegeben werden, um diese Zwecke zu verfolgen, jedoch nur soweit dies nach maßgeblichem Recht vorgeschrieben und zulässig ist.
Die Auftragsverarbeiter können innerhalb oder außerhalb des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR) ansässig sein, auch in Ländern, deren Datenschutzgesetze möglicherweise keinen angemessenen Schutz bieten. In diesen Fällen sind die Übertragungen auf der Grundlage angemessener vertraglicher Vereinbarungen vorzunehmen, beispielsweise in Form der „Modellklauseln“ der Europäischen Kommission. Personenbezogene Daten können auch gegenüber den Luxemburger Steuerbehörden offengelegt werden, die diese als Datenverantwortliche ihrerseits an ausländische Steuerbehörden weitergeben können.
Unter bestimmten, durch das Datenschutzgesetz festgelegten Bedingungen hat jeder Anteilinhaber das Recht, Auskunft über seine personenbezogenen Daten zu erhalten, deren Berichtigung zu verlangen, wenn diese falsch und unvollständig sind, der Verarbeitung seiner personenbezogenen Daten zu widersprechen, die Löschung seiner personenbezogenen Daten zu fordern und Datenübertragbarkeit zu verlangen. Der Anteilinhaber hat auch ein Widerspruchsrecht gegen die Verwendung seiner personenbezogenen Daten zu Marketingzwecken. Diesbezüglich kann der Anteilinhaber die vorstehend genannten Rechte durch ein Schreiben an den eingetragenen Sitz der Verwaltungsgesellschaft oder per E-Mail an MFSPrivacyOffice@mfs.com ausüben. Der Anteilinhaber hat auch das Recht, eine Beschwerde bei der luxemburgischen Datenschutzbehörde (CNPD), Tel. +352 2610 60 1, www.cnpd.lu, einzureichen. Personenbezogene Daten dürfen nicht länger als zum Zweck der Datenverarbeitung erforderlich gespeichert werden. Es gelten die gesetzlich vorgeschriebenen Fristen. Dies beträgt in der Regel 10 Jahre, beginnend mit der Beendigung der Beziehung des Anteilinhabers zu den Fonds. Allerdings kann diese Frist länger sein, wenn eine Unterbrechung oder Aussetzung der gesetzlichen Frist vorliegt, die eine Verlängerung der Aufbewahrung der Daten rechtfertigt.
Das Recht, Zeichnungs- und Umtauschanträge abzulehnen bzw. einzuschränken
Die Gesellschaft und die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, Kauf- und Umtauschanträge ohne Vorankündigung einzuschränken, abzulehnen oder zu stornieren. Käufe, Rücknahmen und Umtäusche von Anteilen werden zu einem unbekannten Nettoinventarwert vorgenommen. Die Gesellschaft oder die Verwaltungsgesellschaft untersagt alle mit dem Late Trading und Market Timing verbundenen Praktiken und behält sich das Recht vor, Kauf- und/oder Umtauschanträge von Anteilinhabern abzulehnen, von denen die Gesellschaft oder die
Verwaltungsgesellschaft vermutet, dass sie solche Praktiken anwenden, und bei Bedarf die erforderlichen Maßnahmen zu ergreifen, um die anderen Anteilinhaber der Gesellschaft zu schützen.
Jeder Fonds kann auf Beschluss des Verwaltungsrats, der Verwaltungsgesellschaft oder dem Anlageverwalter aus beliebigem Grund für neue Käufe oder
Umtäusche geschlossen werden, wobei allerdings einige Ausnahmen bestehen können (z. B. automatisierte Anlagen, bestimmte Renten-/Pensionskonten). Der Verwaltungsrat wird einen solchen Fonds erst dann wieder öffnen, wenn er, die Verwaltungsgesellschaft oder der Anlageverwalter zu der Ansicht gelangt, dass die Umstände, die zu einer solchen Schließung geführt haben, nicht mehr bestehen.
Risiko störender Handelspraktiken und Richtlinien
Störende Handelspraktiken umfassen Transaktionen von Anteilinhabern, die einem Timing-Muster zu folgen scheinen oder die von übermäßig häufigen oder umfangreichen Handelsgeschäften gekennzeichnet sind, was die
Portfoliomanagementstrategien stören und die Betriebskosten der Fonds erhöhen kann. Den Anlegern sollte jedoch bewusst sein, dass die Fonds von bestimmten Anlegern zu Anlagezuweisungszwecken oder von Anbietern von strukturierten Produkten verwendet werden können, was eine regelmäßige Umschichtung von Anlagen zwischen den Fonds erforderlich machen kann. Diese Aktivität wird normalerweise nicht als störende Handelspraktik eingestuft, es sei denn, die Aktivität wird nach Ansicht des Verwaltungsrats oder der Verwaltungsgesellschaft zu häufig oder sie scheint einem Timing-Muster zu folgen. Der Fonds ist nicht
als Instrument zum häufigen Handel gedacht. Die Gesellschaft und die Verwaltungsgesellschaft sind bemüht, störenden Kauf-, Rücknahme- oder Umtauschpraktiken vorzubeugen. Die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter können Verfahren einführen, die darauf ausgerichtet sind, derartige störende Handelspraktiken zu unterbinden. Hierzu zählen auch die nachstehend beschriebenen. Die Gesellschaft oder die Verwaltungsgesellschaft kann ihre Richtlinien jederzeit und ohne Vorankündigung an die Anteilinhaber ändern. Es kann nicht zugesichert werden, dass die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter störende oder häufige Handelsgeschäfte aufdecken oder verhindern können.
Neben dem Recht des Verwaltungsrats oder der Verwaltungsgesellschaft, Kauf- oder
Umtauschaufträge im eigenen Ermessen zu beschränken, zurückzuweisen oder zu stornieren, kann der Verwaltungsrat oder die Verwaltungsgesellschaft weitere Mittel einsetzen, um sicherzustellen, dass die Interessen der Anteilinhaber vor störendem Handel geschützt werden, darunter die Bewertung zum beizulegenden Zeitwert (siehe
„Bewertung“), Swing Pricing (siehe „Berechnung des Nettoinventarwerts“) und Käufe oder Rücknahmen in natura (beachten Sie bitte, dass für Rücknahmen in natura die Zustimmung des Anteilinhabers erforderlich ist) (siehe „Verkauf von Anteilen“).
Besondere Richtlinien zur Umtausch- und Zeichnungsbeschränkung. Die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter werden Kauf- und Umtauschanträge generell beschränken, ablehnen oder stornieren, wenn festgestellt wird, dass die Umtauschaktivität innerhalb eines bestimmten Zeitraums bestimmte finanzielle Grenzwerte oder nummerische Limits überschreitet. So kann die Gesellschaft oder die Verwaltungsgesellschaft beispielsweise zusätzliche Kauf- oder Umtauschtransaktionen in einen Fonds generell beschränken, ablehnen oder stornieren, sobald ein Anteilinhaber innerhalb eines Kalenderquartals zwei Umtäusche in Höhe von jeweils USD 5.000 (oder dem Gegenwert in einer
anderen Währung) oder mehr aus diesem Fonds getätigt hat. Diese Richtlinien zur Umtausch- und Kaufbeschränkung gelten möglicherweise nicht für Umtauschanträge, die von bestimmten Arten von Konten erteilt werden, oder für automatische oder nicht frei gewählte Umtäusche.
Bestimmte Finanzvermittler können Verfahren zur Beschränkung des häufigen Handels durch ihre Kunden, die in den Fonds investieren, einsetzen, während andere eventuell keine Verfahren zur Beschränkung des häufigen Handels verwenden. Diese Verfahren, sofern eingesetzt, sind eventuell weniger restriktiv als die Kauf- und Umtauschbeschränkungen des Fonds, lassen eventuell Transaktionen zu, die gemäß den Kauf- und Umtauschbeschränkungen des Fonds nicht zulässig sind, und/oder verbieten eventuell Transaktionen, die nicht den Kauf- und Umtauschbeschränkungen des Fonds unterliegen.
Bei der Anwendung ihrer Richtlinien zum häufigen Handel stützten sich die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter auf die zum jeweiligen Zeitpunkt verfügbaren Informationen, und sie behalten sich das Recht vor, den Handel über mehrere Konten, die in gemeinschaftlichem Besitz, unter gemeinschaftlicher Kontrolle oder Einflussnahme stehen, als Handel über ein einziges Konto zu betrachten. Umtäusche, die am selben Tag im selben Konto vorgenommen werden, werden gesammelt, um die Anzahl und den Geldbetrag der von dem Kontoinhaber vorgenommenen Umtäusche zu zählen (so wird z. B. davon ausgegangen, dass ein Kontoinhaber, der am selben Tag USD 6.000 von einem
Fonds in zwei andere Fonds umtauscht, indem er jeweils USD 3.000 in jeden der beiden Fonds umtauscht, eine Umtauschtransaktion im Wert von über USD
5.000 vorgenommen hat). Im Allgemeinen sind die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft und ihre Vertreter nicht in der Lage festzustellen, welcher spezielle Anteilinhaber innerhalb eines Nominee-/Sammeldepots ein Handelsgeschäft abwickelt, weshalb nur schwer oder gar nicht festgestellt werden kann, ob ein bestimmter Anteilinhaber aus einem solchen Konto bestimmte Kauf- oder
Umtauschbeschränkungen verletzt hat oder anderweitig in häufige Handelsaktivitäten involviert ist. Allerdings können die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter Handelsaktivitäten auf Nominee-/Sammeldepot-Ebene überprüfen, um häufige oder verdächtige Handelsaktivitäten festzustellen. In einem solchen Fall kann die Gesellschaft oder die Verwaltungsgesellschaft mit dem Finanzvermittler abklären, ob ein oder mehrere Anteilinhaber häufige Handelsaktivitäten tätigt bzw. tätigen, oder sie kann den Finanzvermittler zur Herausgabe der Anlegerhandelsinformationen auffordern. Manche Finanzvermittler sind eventuell nicht gewillt oder in der Lage, der Gesellschaft, der Verwaltungsgesellschaft oder ihren Vertretern Informationen über die zugrunde liegenden Aktivitäten der Anteilinhaber zu liefern.
Risiko störender Handelspraktiken
Anteilinhaber, die häufige Handelspraktiken anwenden wollen, können eine Reihe von Strategien einsetzen, um unentdeckt zu bleiben, und es gibt keine Garantie, dass die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder ihre Vertreter in der Lage sein werden, diese Anteilinhaber zu erkennen oder deren Handelspraktiken zu unterbinden. Die Fähigkeit der Gesellschaft, der Verwaltungsgesellschaft und ihrer Vertreter, häufige Handelspraktiken zu erkennen und zu unterbinden, kann auch durch Betriebssysteme und technologische Beschränkungen eingeschränkt werden.
Soweit die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft bzw. ihre Vertreter nicht in der Lage sind, störende Handelspraktiken in einem Fonds zu unterbinden, oder soweit bei einem Fonds umfangreiche oder häufige Rücknahmen oder Umtäusche erfolgen, können sich diese Käufe und/oder Rücknahmen negativ auf die effiziente Verwaltung des Fondsportfolios auswirken und dazu führen, dass der Fonds bestimmten Aktivitäten in einem stärkeren Maße nachgeht als dies andernfalls der Fall wäre, wozu das Halten höherer Barbestände, die Inanspruchnahme des Kreditrahmens und die Durchführung von Portfoliotransaktionen gehören. Vermehrte Portfoliotransaktionen und die Inanspruchnahme des Kreditrahmens würden die Betriebskosten des Fonds entsprechend erhöhen und den Anlageerfolg des Fonds somit verringern, und das Halten höherer Barbestände würde in Zeiten von Marktaufschwüngen ebenfalls zu einem geringeren Anlageerfolg des Fonds führen.
Kosten und Auslagen
Die laufenden Kosten der einzelnen Fonds umfassen die folgenden Aufwendungen:
- alle Gebühren, die verschiedenen von der Gesellschaft beauftragten Dienstleistern, darunter die Verwahrstelle und ihre Korrespondenten, dem unabhängigen Abschlussprüfer und den Rechtsberatern der Gesellschaft, geschuldet werden;
- alle Gebühren, die der Verwaltungsgesellschaft (die die Gebühren des Anlageverwalters aus ihren eigenen Gebühren bezahlt) und den verschiedenen sonstigen von der Verwaltungsgesellschaft für die Gesellschaft beauftragten Dienstleistern, darunter der Vertriebsgesellschaft und der Register- und Transferstelle, geschuldet werden;
- die Kosten für bestimmte Networking-Dienste oder sonstige Zahlungen für die Anlegerbetreuung, die an Finanzvermittler (oder an den Anlageverwalter oder die Vertriebsgesellschaft zur Erstattung ihrer Zahlung dieser Kosten) geleistet werden;
- alle sonstigen Betriebs- und Verwaltungskosten, darunter unter anderem bestimmte mit dem Kauf und Verkauf von Portfoliowertpapieren verbundene Kosten (einschließlich übliche Brokergebühren, Bankgebühren und Zinsaufwendungen, aber ausgenommen Portfoliotransaktionskosten) und sonstige Aufwendungen im Zusammenhang mit der Anlagetätigkeit des Fonds einschließlich Zinsen; Aufwendungen im Zusammenhang mit der Absicherung von Anteilsklassen; der Anteil der Erträge aus Wertpapierleihgeschäften, der an den Kreditvermittler gezahlt wird; die Kosten von rechtlichen Publikationen, Prospekten, wesentlichen Anlegerinformationen, Finanzberichten und sonstigen Unterlagen, die den Anteilinhabern zur Verfügung gestellt werden; staatliche Abgaben; Registrierungs-, Veröffentlichungs-, Übersetzungs-, lokale Beratungs-, Koordinierungs-,Vertretungs- und sonstige ähnliche Kosten in Bezug auf die Registrierung von Anteilen in anderen Gerichtsbarkeiten; Steuern; Berichtskosten (darunter insbesondere Steuererklärungen in verschiedenen Gerichtsbarkeiten); Kommunikationskosten; die Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder (es sei denn, sie haben auf diese Vergütung verzichtet, was alle bei MFS oder ihren verbundenen Unternehmen beschäftigten Verwaltungsratsmitglieder getan haben) und ihre angemessenen Auslagen; angemessene Anlegerbetreuungskosten; die Kosten der Registrierung der Fonds bei Handels- oder Clearingplattformen, Börsen oder Märkten; und allgemein alle sonstigen aus ihrer Verwaltung und ihrem Betrieb entstehenden Kosten.

Für Anteile der Klassen A, C, N, P, W, I und Z hat sich der Anlageverwalter oder eines seiner verbundenen Unternehmen freiwillig bereit erklärt, bestimmte Aufwendungen des Fonds zu tragen. Davon ausgenommen sind Anlageverwaltungs-, Vertriebs- und Anlegerbetreuungsgebühren und Steuern (außer der Luxemburger taxe d’abonnement), Makler- und Transaktionskosten, Währungsumrechnungskosten sowie außergewöhnliche Ausgaben und Kosten, die mit der Anlagetätigkeit des Fonds verbunden sind, einschließlich Zinsen. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte der Tabelle zu den laufenden Kosten im Abschnitt „Fondsprofile“. In Bezug auf Anteile der Klasse S hat sich der Anlageverwalter freiwillig bereit erklärt, direkte Kosten ohne Steuern (mit Ausnahme der Luxemburgischen Taxe d’abonnement) sowie die Kosten in Verbindung mit den Anlageaktivitäten des Fonds, einschließlich Zinsen, zu übernehmen, sodass der jährliche „Gesamtkostensatz“ nicht mehr als 1,00 % des durchschnittlichen täglichen Nettoinventarwerts der Anteile der Klasse S beträgt.
Für alle Anteilsklassen mit Ausnahme der Bruttoertragsklassen werden alle laufenden Aufwendungen zuerst mit den laufenden Erträgen und dann, falls diese nicht ausreichen sollten, mit den realisierten Kapitalgewinnen und, wenn nötig, mit dem Vermögen verrechnet. Bei Bruttoertragsklassen werden alle regelmäßig wiederkehrenden Aufwendungen mit den realisierten Kapitalerträgen und bei Bedarf
mit den Vermögenswerten nach der Ausschüttung von Erträgen verrechnet. Aufwendungen, die sich leicht einem oder mehreren bestimmten Fonds zuordnen lassen, werden von dem bzw. den betreffenden Fonds gezahlt, und Aufwendungen, die zwei oder mehr Fonds gemeinsam betreffen, werden anteilig zugeordnet. Die Zuordnung erfolgt anhand des jeweiligen Nettovermögens, der Anzahl der Anteilinhaberkonten oder irgendeiner anderen Methode, die als gegenüber den Fonds gerecht angesehen wird. Die Gewinne/Verluste und Aufwendungen aus dem Absicherungsprozess werden von den abgesicherten Anteilsklassen getragen.
Die Fonds zahlen Transaktionskosten, wie z. B. Provisionen, wenn sie Wertpapiere kaufen und verkaufen. Eine höhere Portfolioumschlagsquote kann auf höhere Transaktionskosten hindeuten und zu höheren Steuern führen, wenn Anteile in einem steuerpflichtigen Konto gehalten werden. Diese Transaktionskosten, die nicht in den „laufenden Kosten“ oder in den „Gesamtkostenquoten“ der Fonds enthalten sind, wirken sich auf die Wertentwicklung der Fonds aus. Die Gesellschaft hat Verfahren eingeführt, damit der Nettoinventarwert eines Fonds nach oben oder nach unten angepasst werden kann, um die Auswirkungen dieser Kosten auf die bestehenden Anteilinhaber dieses Fonds zu reduzieren.
Berechnung des Nettoinventarwerts
Der Nettoinventarwert der Anteile jeder Klasse der einzelnen Fonds wird einmal an jedem Bewertungstag zum Handelsschluss der New York Stock Exchange bestimmt (normalerweise 16.00 Uhr New Yorker Zeit) (der „Bewertungszeitpunkt“). Der Nettoinventarwert für die einzelnen Anteilsklassen wird ermittelt, indem die Verbindlichkeiten eines Fonds, die der jeweiligen Anteilsklasse zuzuschreiben sind, von dem Wert des Vermögens abgezogen werden, das dieser Anteilsklasse zuzuschreiben ist, und die Differenz durch die Anzahl der umlaufenden Anteile dieser Anlagenklassen in dem Portfolio eines Fonds dividiert wird. Diese werden auf Basis ihres Marktwerts oder ansonsten zum beizulegenden Zeitwert bewertet, wie nachstehend beschrieben. Veränderungen hinsichtlich der Portfoliobestände und der Anzahl der umlaufenden Anteile werden im Allgemeinen am nächsten Handelstag nach einer solchen Veränderung im Nettoinventarwert des jeweiligen Fonds widergespiegelt. Vermögenswerte, die in einem bestimmten Fonds gehalten werden und nicht in der Basiswährung dieses Fonds ausgedrückt sind, werden auf Grundlage des Wechselkurses für diese Währung am jeweiligen Bewertungstag, wie vom Verwaltungsrat nach den Grundsätzen von Treu und Glauben oder gemäß vom Verwaltungsrat bestimmten Verfahren ermittelt, in die Basiswährung umgerechnet.
Die Kosten, die mit der Währungsumrechnung verbunden sind, wenn Fondsanteile gekauft, zurückgenommen oder umgetauscht werden, werden normalerweise von der nicht auf die Basiswährung lautenden Klasse getragen und können sich negativ auf den Nettoinventarwert und die Wertentwicklung dieser Klasse auswirken.
Die Absicherung von Fremdwährungspositionen kann zugunsten der abgesicherten Anteilsklassen erfolgen. Daher werden die Gewinne/Verluste aus diesen Absicherungsaktivitäten ausschließlich dieser Klasse zugerechnet. Demzufolge schlagen sich diese Gewinne oder Verluste im Nettoinventarwert je Anteil für die
Anteile dieser abgesicherten Anteilsklassen nieder. Es besteht jedoch ein Risiko, dass Währungsabsicherungstransaktionen in Bezug auf eine abgesicherte Anteilsklasse unter bestimmten Umständen den Nettoinventarwert der übrigen Klassen (einschließlich der nicht abgesicherten Klassen) desselben Fonds beeinträchtigen könnten. Siehe
„Risikofaktoren – Währungsrisiko“. Der für die Absicherungsstrategie für die abgesicherten Anteilsklassen verwendete Wechselkurs kann vom Kassakurs abweichen, der zur Bestimmung des Nettoinventarwerts der nicht auf die Basiswährung lautenden Klassen verwendet wird, was zu Gewinnen oder Verlusten für die abgesicherten Anteilsklassen aufgrund von Wechselkursschwankungen zwischen den jeweiligen Kassakurszeitpunkten führen kann.
Der Nettoinventarwert der Gesellschaft entspricht jederzeit der Summe der Nettoinventarwerte der Anteile jeder Anteilsklasse der verschiedenen Fonds, die gegebenenfalls zu dem auf einem anerkannten Markt an einem Bewertungstag geltenden Wechselkurs in Euro umgerechnet werden.
Verfahren zur Anpassung des Nettoinventarwerts oder „Swing Pricing“. Umfangreiche Käufe und Verkäufe von Fondsanteilen können zu einer
„Verwässerung“ des Fondsvermögens führen, da der Preis, zu dem ein Anleger Anteile kauft oder verkauft, die Handelskosten und sonstigen Kosten, die entstehen, wenn der Anlageverwalter mit Wertpapieren handelt, um umfangreiche Zu- oder Abflüsse zu ermöglichen, eventuell nicht vollständig widerspiegelt. Daher hat die Gesellschaft Verfahren eingeführt, anhand derer der Nettoinventarwert je Anteil nach oben oder nach unten angepasst werden kann (sogenanntes „Swing Pricing“), um die Auswirkungen dieser Kosten (d. h. Maklerprovisionen, Spannen zwischen Geld- und Briefkurs und Übertragungssteuern) auf die bestehenden Anteilinhaber der einzelnen Fonds zu reduzieren. Im Rahmen dieser Verfahren wird im normalen Geschäftsverlauf dann eine Anpassung ausgelöst, wenn die Nettoankäufe, -umtäusche oder - rücknahmen von Anteilen aller Klassen an einem bestimmten Geschäftstag einen bestimmten Prozentsatz des Fondsvermögens überschreiten, der vom Verwaltungsrat der Gesellschaft oder von der Verwaltungsgesellschaft von Zeit zu Zeit festgesetzt wird. Im Falle von hohen Nettoankäufen wird der Nettoinventarwert je Anteil nach oben korrigiert, und Käufer von Fondsanteilen an diesem Bewertungsdatum entrichten effektiv einen zusätzlichen Betrag, um die damit verbundenen Transaktionskosten auszugleichen. Umgekehrt wird der Nettoinventarwert je Anteil nach unten korrigiert, wenn es hohe Nettorücknahmen gibt. Der korrigierte Nettoinventarwert gilt für alle Ankäufe, Umtäusche und Rücknahmen von Anteilen aller Klassen an jenem Bewertungstag. Da das Aufkommen der Nettoankäufe, -rücknahmen und -umtäusche eines Fonds an jedem Geschäftstag unterschiedlich ist, kann die Häufigkeit der Korrektur des Nettoinventarwerts eines Fonds nicht vorhergesagt werden. Aufgrund dieser Korrekturen spiegelt die Volatilität des Nettoinventarwerts eines Fonds unter Umständen die tatsächliche Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte nicht vollständig wider.
Jegliche Korrektur des Nettoinventarwerts eines Fonds (der „Swing-Faktor“) wird im Allgemeinen höchstens 2 % des NIW des betreffenden Fonds an dem jeweiligen Bewertungstag betragen. Unter außerordentlichen Bedingungen und wenn dies in
Anbetracht der besten Interessen der Anleger des Fonds erforderlich ist, kann der Verwaltungsrat jedoch die Verwendung eines Swing-Faktors, der 2 % übersteigt, für einen Fonds festlegen. Ein solcher Beschluss muss der CSSF mitgeteilt werden, und alle Anleger werden über eine Mitteilung in einer luxemburgischen Zeitung und in einer anderen Zeitung, die weiter verbreitet ist, sowie auf meridian.mfs.com informiert.
Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts/Anteilsaufträge
Die Berechnung des Nettoinventarwerts der Anteile jeder Klasse der einzelnen Fonds kann unter den folgenden Umständen, neben den gesetzlichen Umständen, ausgesetzt werden:
- während eines Zeitraums (außer normalen Feiertagen oder den üblichen Schließungen an Wochenenden), in dem ein Markt oder eine Wertpapierbörse, der/die der Hauptmarkt bzw. die Hauptbörse für einen wesentlichen Teil der Anlagen eines Fonds ist, geschlossen oder der Handel dort eingeschränkt oder ausgesetzt ist;
- während eines Zeitraums, in dem eine Notlage herrscht, welche die Veräußerung von Anlagen, die einen wesentlichen Teil des Vermögens eines Fonds ausmachen, den Transfer von Geldern im Zusammenhang mit dem Erwerb oder der Veräußerung von Anlagen zu normalen Wechselkursen oder die ordnungsgemäße Ermittlung des Wertes von Vermögensgegenständen eines Fonds unmöglich macht;
- während eines Zusammenbruchs der Kommunikationsmittel, die normalerweise zur Ermittlung des Wertes der Anlagen eines Fonds oder der aktuellen Kurse an einem Markt oder einer Wertpapierbörse benutzt werden; und
- wenn aus irgendeinem Grund die Kurse jeglicher von einem Fonds gehaltenen Anlagen nicht angemessen, unverzüglich oder genau festgestellt werden können.

Darüber hinaus kann die Ausgabe, die Rücknahme oder der Umtausch der Anteile jeder Klasse der einzelnen Fonds in den vorgenannten sowie in den folgenden Fällen ausgesetzt werden:
- während eines Zeitraums, in dem nach Ansicht des Verwaltungsrats die Überweisung von Geldern im Zusammenhang mit dem Kauf oder Verkauf von Anlagen eines Fonds nicht zu normalen Wechselkursen erfolgen kann.

Im Falle von massiven Rücknahme- und/oder Umtauschersuchen an einen Fonds (d. h. Aufträge, die 10 % des Fondsvermögens überschreiten) an einem Bewertungstag kann die Gesellschaft beschließen, die Durchführung der Rücknahme bzw. des Umtausches aufzuschieben, bis sie die entsprechenden Vermögenswerte des betreffenden Fonds ohne unnötige Verzögerung veräußert hat. Danach werden diese Ersuchen um Rücknahme bzw. Umtausch vor später eingegangenen Ersuchen erledigt.
Die Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts und der Ausgabe, der Rücknahme und des Umtausches von Anteilen muss in einer luxemburgischen Zeitung sowie in einer anderen Zeitung, die weiter verbreitet ist, bekannt gegeben werden.
Die Aussetzung der Ermittlung des Nettoinventarwerts der Anteile von Klassen eines Fonds bedeutet nicht automatisch die Aussetzung in Bezug auf andere Fonds, die von den relevanten Ereignissen nicht betroffen sind.
Anteilinhaber, die den Umtausch oder die Rücknahme ihrer Anteile verlangt haben, werden schriftlich von der Aussetzung des Rechts auf Umtausch oder Rücknahme der Anteile unterrichtet, und die Beendigung der Aussetzung wird ihnen umgehend mitgeteilt. Jede derartige Aussetzung wird in den Zeitungen, in denen die Preise der Anteile der Gesellschaft im Allgemeinen veröffentlicht werden, bekannt gegeben, sofern die Aussetzung nach Ansicht der Gesellschaft wahrscheinlich länger als eine Woche dauern wird. Rücknahmeanträge, die in der Zeit eingehen, in der die Ermittlung des Nettoinventarwerts eines Fonds ausgesetzt ist, werden am ersten Bewertungstag nach dem Ende des Aussetzungszeitraums bearbeitet, sofern der Anteilinhaber diesen Rücknahmeantrag nicht zuvor schriftlich im Einklang mit ggf. maßgeblichen Fristen, die dem Anteilinhaber während des Aussetzungszeitraums mitgeteilt wurden, storniert hat.
Im Falle einer beabsichtigten Auflösung der Gesellschaft sind – nach Bekanntgabe der ersten Mitteilung zur Einberufung der außerordentlichen Hauptversammlung zum Zwecke der Auflösung der Gesellschaft – die Ausgabe, der Umtausch oder die Rücknahme weiterer Anteile nicht mehr zulässig. Alle zum Zeitpunkt dieser Bekanntgabe im Umlauf befindlichen Anteile nehmen an der Ausschüttung des Erlöses aus der Auflösung der Gesellschaft teil.
Die Vertriebsgesellschaft behält sich das Recht vor, die Verkäufe von Anteilen eines oder mehrerer Fonds auszusetzen oder zu beenden und die Annahme von
Antragsformularen nach ihrem alleinigen Ermessen abzulehnen. Die Verkäufe werden ausgesetzt, wenn die Gesellschaft die Ermittlung des Nettoinventarwerts aussetzt.
Bewertung
Der Wert des Vermögens jeder Anteilsklasse jedes Fonds wird wie folgt ermittelt:
Die von einem Fonds gehaltenen Aktienwerte und anderen Dividendenpapiere werden, sofern die aktuellen Marktkurse leicht verfügbar sind, zu ihrem aktuellen Marktkurs bewertet. Die von einem Fonds gehaltenen Schuldtitel werden auf Basis von Informationen bewertet, die von einem unabhängigen Kursdienst geliefert werden, bzw. auf Basis der Kursnotierungen, sofern diese leicht verfügbar sind. Sind Informationen eines Kursdienstes oder aktuelle Marktkurse nicht leicht verfügbar, werden die Aktienwerte, Schuldtitel und Instrumente zu ihrem angemessenen Wert bewertet, der unter der Regie des Verwaltungsrats ermittelt wird.
Geldmarktinstrumente und bestimmte kurzfristige Schuldtitel werden üblicherweise
anhand der Buchwertmethode bewertet, d. h. diese Schuldtitel werden zu ihren Erwerbskosten, angepasst um die Amortisation der Prämie oder Zuschreibung von Disagien, bewertet anstatt zu ihrem aktuellen Marktwert. Im Falle eines Abzinsungspapiers wird der Wert des Papiers auf Basis der Nettoerwerbskosten nach und nach an seinen Rücknahmekurs angepasst, während der Anlageertrag, der auf Basis der Nettoerwerbskosten berechnet wird, konstant gehalten wird.
Einlagenzertifikate werden zu ihrem Marktwert bewertet.
Wertpapiere, Finanzinstrumente und sonstige Vermögenswerte der Fonds, deren Marktkurse nicht leicht verfügbar sind, einschließlich solcher, deren verfügbaren Marktkurse gemäß den Bewertungsrichtlinien für unzuverlässig erachtet werden, werden zu ihrem angemessenen Wert bewertet, wie mithilfe der vom Verwaltungsrat bestimmten Verfahren nach den Grundsätzen von Treu und Glauben ermittelt. Die Kursnotierungen für die meisten Arten von Schuldtiteln und bestimmte Arten von Derivaten werden eventuell als nicht leicht verfügbar angesehen. Diese Anlagen werden im Allgemeinen auf Grundlage von Informationen von unabhängigen Kursdiensten zu ihrem angemessenen Wert bewertet. Diese Bewertungen können sowohl auf Transaktionsdaten als auch auf Marktinformationen, wie Renditen, Qualität, Kuponsatz, Fälligkeit, Art der Emission, Handelsmerkmalen und anderen Marktdaten, basieren.
In diesem Fall kann ein Fonds die Informationen eines externen Händlers oder anderer Quellen verwenden, um die Börsenschlusskurse solcher Wertpapiere und Instrumente so anzupassen, dass sie den seiner Ansicht nach angemessenen Wert der Wertpapiere und Instrumente zum Bewertungszeitpunkt des Fonds widerspiegeln. Die Ermittlung des angemessenen Wertes von Wertpapieren und Instrumenten kann regelmäßig vorgenommen werden, wenn bestimmte Ereignisse, die relativ regelmäßig eintreten, als bedeutsam eingestuft werden.
Anlagen können des Weiteren zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, sofern festgelegt wurde, dass der Wert einer Anlage durch Ereignisse wesentlich beeinflusst wurde, die nach Schließung der Börse oder des Marktes, an dem die Anlage hautsächlich gehandelt wird (z. B. eine ausländische Börse oder ein ausländischer Markt), und vor der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds oder nach der Aussetzung des Handels eines bestimmten Wertpapiers, wenn der Handel nicht vor Schließung der Börse oder des Marktes, an dem die Anlage hautsächlich gehandelt wird, wieder aufgenommen wurde, eingetreten sind. Der Anlageverwalter stützt sich üblicherweise auf unabhängige Kursdienste und andere Informationen (wie z.B. die Korrelation zwischen den Kursbewegungen vergleichbarer Wertpapiere auf denselben oder in anderen Märkten; die Art, die Kosten und die charakteristischen Anlageeigenschaften des Wertpapiers; die Geschäfts- und Finanzlage des Emittenten; und Handels- sowie andere Marktdaten), um festzulegen, ob der beizulegende Zeitwert zur Anwendung kommt bzw. wie hoch der beizulegende Zeitwert der Anlage anzusetzen ist. Der Wert einer Anlage, der zur Kalkulation des Nettoinventarwerts des Fonds eingesetzt wird, kann je nach der zur Bestimmung des Werts verwendeten Quelle und Methode unterschiedlich
ausfallen. Wenn der beizulegende Zeitwert zur Anwendung kommt, kann sich der Wert einer Anlage, der zur Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds verwendet wird, von den Kursen unterscheiden, die für dieselben Anlagen notiert oder veröffentlicht wurden. Es kann keine Gewähr dafür übernommen werden, dass der Fonds den einer Anlage zugewiesenen beizulegenden Zeitwert tatsächlich erzielen kann, wenn er die Anlage zum selben Zeitpunkt verkaufen würde, zu dem der Fonds seinen Nettoinventarwert je Anteil festlegt. Vermögenswerte, die nicht auf die Währung lauten, auf die die jeweilige Anteilsklasse lautet, werden auf Basis des von unabhängiger dritter Seite am Bewertungstag bereitgestellten aktuellen Wechselkurses dieser Währung in einer Gerichtsbarkeit, die von Zeit zu Zeit vom Verwaltungsrat nach den Grundsätzen von Treu und Glauben oder gemäß vom Verwaltungsrat festgelegten Verfahren festgelegt wird, umgerechnet.
Falls eine Bewertung gemäß den vorstehenden Regeln aufgrund besonderer Umstände den Wert der Portfoliowertpapiere nicht angemessen widerspiegelt, ist der Verwaltungsrat oder dessen Beauftragter befugt, andere allgemein anerkannte Bewertungsgrundsätze, die von einem Abschlussprüfer geprüft werden können, anzuwenden, um so eine ordnungsgemäße Bewertung des gesamten Nettovermögens jedes Fonds zu erreichen.
Der Prozentsatz des Nettoinventarwerts, der den einzelnen Anteilsklassen jedes Fonds zuzuordnen ist, wird zum Zeitpunkt der Gründung der Gesellschaft durch das Verhältnis der von jeder Anteilsklasse ausgegebenen Anteile zur Gesamtzahl der ausgegebenen Anteile bestimmt und später in Verbindung mit den vorgenommenen Ausschüttungen und der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen wie folgt angepasst:
- Jedes Mal, wenn auf ausschüttende Anteile eine Ausschüttung erfolgt, wird der Nettoinventarwert der Anteile dieser Anteilsklasse um den Betrag der Ausschüttung vermindert (was eine Verringerung des prozentualen Anteils am Nettoinventarwert bewirkt, der den Anteilen dieser Klasse zuzuordnen ist), wenn eine Ausschüttung bezüglich Bruttoertragsanteilen erfolgt, wird der Nettoinventarwert der Anteile dieser Klasse um den Betrag der zuteilbaren Aufwendungen, die dieser Klasse zuzuschreiben sind, reduziert (was zu einer Reduzierung des Prozentsatzes des Nettoinventarwerts führt, der den Anteilen dieser Klasse zuzuschreiben ist); wohingegen der Nettoinventarwert einer thesaurierenden Anteilsklasse unverändert bleibt (was eine Erhöhung des prozentualen Anteils am Nettoinventarwert bewirkt, der dieser Klasse zuzurechnen ist); und
- jedes Mal, wenn Anteile ausgegeben oder zurückgenommen werden, wird der jeder Anteilsklasse zuzuordnende Nettoinventarwert um den vereinnahmten oder ausgezahlten Betrag erhöht bzw. vermindert.

Ausschüttungspolitik
Nettoanlageerträge, die thesaurierenden Anteilen zuzuschreiben sind, werden
nicht an die Anleger ausgeschüttet. Stattdessen werden sie ins Portfolio des entsprechenden Fonds und der jeweiligen Klasse aufgenommen und im Nettoinventarwert des Fonds und der Klasse widergespiegelt. Der Verwaltungsrat beabsichtigt derzeit, an Inhaber ausschüttender Anteile jedes Fonds im Wesentlichen sämtliche diesen Anteilen zuzuordnenden Nettoanlageerträge auszuschütten.
Ausschüttungen von Nettoanlageerträgen auf ausschüttende Anteile oder Bruttoanlageerträge auf Bruttoertragsanteile werden im Allgemeinen gemäß den in jedem „Fondsprofil“ angegebenen Intervallen erklärt und ausgezahlt. Auf Beschluss des Verwaltungsrates können „Zwischendividenden “ in Bezug auf die Fonds gezahlt werden. Die Ausschüttungen sind im Allgemeinen innerhalb von 14 Geschäftstagen nach dem jeweiligen Datum der Erklärung an die Anteilinhaber zu zahlen.
Bei Bruttoertragsanteilen wird die Dividende im Ermessen des Verwaltungsrats auf der Basis der erwarteten Bruttoerträge über einen bestimmten Zeitraum berechnet, wobei relevante Aufwendungen der Klasse nach einer solchen Ausschüttung abgezogen werden. Ausschüttungen für Bruttoertragsanteile können einer Rückgabe oder Entnahme eines Teils der ursprünglichen Anlage eines Anteilinhabers oder von Kapitalerträgen, die dieser ursprünglichen Anlage zurechenbar sind, entsprechen. Während die Zahlung aller Ausschüttungen zu einer unmittelbaren Reduzierung des Nettoinventarwerts je Anteil führen würde, können Bruttoertragsanteile höhere Ausschüttungen zahlen (indem Gebühren den Nettokapitalerträgen und Vermögenswerten des Fonds belastet werden), was somit zu einer stärkeren Reduzierung des Nettoinventarwerts je Anteil des betreffenden Fonds führen kann. Dadurch kann das Kapital aufgezehrt werden und Erträge werden möglicherweise durch den Verzicht auf zukünftiges Kapitalwachstum erzielt. Anteilinhaber sollten beachten, dass auf diese Weise ausgeschüttete Dividenden abhängig von den lokalen Steuergesetzen der Einkommensteuer unterliegen können, und sich diesbezüglich von ihrem eigenen Steuerberater beraten lassen.
Bei ausschüttenden Anteilen und Bruttoertragsanteilen werden Ausschüttungen, sofern der Anteilinhaber keine andere Weisung erteilt hat, automatisch wieder in weitere ausschüttende Anteile bzw. Bruttoertragsanteile des Fonds angelegt, auf den sich die Ausschüttungen beziehen. Diese Anteile werden am Ex-Dividende-Tag in Namensanteilen zu dem an diesem Tag geltenden Nettoinventarwert ausgegeben. Eine
Verkaufsgebühr wird nicht berechnet. Anleger, die von dieser Wiederanlagemöglichkeit keinen Gebrauch machen wollen, sollten die Gesellschaft (über die Transferstelle) schriftlich darüber informieren (gegebenenfalls unter anderem auch auf dem Erstantragsformular beim Kauf von Fondsanteilen). Falls Barausschüttungen zahlbar sind, werden sie an die registrierten Inhaber ausschüttender Anteile oder Bruttoertragsanteile durch Überweisung der Beträge ausgezahlt (in diesen Fällen gehen eventuell anfallende Gebühren zulasten des Anteilinhabers).
Wenn eine Ausschüttung weniger als USD 50, EUR 40, GBP 25, CHF 45,
JPY 5.000, SEK 400, NOK 400, AUD 60, CAD 65, SGD 65 (je nach der Währung
der maßgeblichen Klasse) oder den Gegenwert von USD 50 in einer anderen Nennwährung einer Klasse beträgt, wird die Ausschüttung normalerweise automatisch in weitere Anteile derselben ausschüttenden Klasse wieder angelegt
und nicht direkt an die eingetragenen Anteilinhaber ausgezahlt, es sei denn, der Anteilinhaber erteilt der Gesellschaft oder ihren Vertretern schriftlich andere Anweisungen oder die Zahlung dieser Dividende kann anderweitig über automatische oder sonstige elektronische Systeme, die von Finanzvermittlern oder Plattformen betrieben werden, die Konten bei der Gesellschaft führen, an die Anleger vorgenommen werden. Diese Mindestbeträge können in Zukunft ohne Vorankündigung geändert werden.
Nicht abgerufene Dividendenzahlungen (z. B., wenn ein Überweisungsversuch abgelehnt wurde) verfallen fünf Jahre nach dem erstmaligen Auszahlungsversuch und laufen zugunsten des entsprechenden Fonds oder der Klasse auf. Die Gesellschaft braucht auf Dividenden, die von einem Anteilinhaber nicht eingefordert wurden, keine Zinsen zu zahlen. Wenn eine nicht beanspruchte Dividendenzahlung für ein Konto besteht und der Kontoinhaber auf Rückzahlungsbemühungen nicht reagiert, kann die Verwaltungsgesellschaft festlegen, den Ausschüttungsbetrag des Kontos für eine Wiederanlage in zusätzlichen Anteilen zu verwenden.
Die Ausschüttungen der einzelnen Fonds werden von der Hauptversammlung auf Empfehlung des Verwaltungsrats beschlossen. Sofern die Gesellschaft das erforderliche Mindestkapital aufrechterhält, stehen die auf ausschüttende Anteile und Bruttoertragsanteile der Fonds entfallenden Erträge zur Ausschüttung an Anteilinhaber dieser jeweiligen Klassen zur Verfügung, wohingegen die auf die thesaurierenden Anteile der Fonds entfallenden Erträge dem Teil des Nettovermögens hinzugefügt werden, der diesen Anteilen entspricht.
Besteuerung
Besteuerung der Gesellschaft. Die Beschreibung der luxemburgischen Steuerauswirkungen auf eine Investition in die Fonds und deren Betrieb beruht auf Gesetzen und Regelungen, die sich aufgrund legislativer, juristischer oder administrativer Maßnahmen ändern können.
Einkommen- und Vermögensteuer. Gemäß dem luxemburgischen Gesetz sind derzeit durch die Gesellschaft keine luxemburgischen Einkommen-, Kapitalertrags- oder Vermögensteuern zu entrichten. Nach den derzeitigen Gesetzen und der derzeitigen Rechtspraxis ist in Luxemburg keine Kapitalgewinnsteuer auf die realisierte oder nicht realisierte Kapitalwertsteigerung der Vermögenswerte der Fonds zu zahlen.
Zeichnungssteuer: Anteile der Klassen A, C, N, P und W der einzelnen Fonds unterliegen einer jährlichen Steuer von 0,05 %, die quartalsweise berechnet wird und von jedem Fonds am letzten Tag jedes Kalenderquartals auf den gesamten Nettoinventarwert der umlaufenden Anteile des betreffenden Fonds zu zahlen ist. Es wird erwartet, dass die jährliche Steuer für die Anteile der Klassen I, Z und S der Fonds auf 0,01 % gesenkt wird. Es kann keine Garantie abgegeben werden, dass dieser reduzierte Steuersatz auch in Zukunft bestehen wird.
Unter bestimmten Bedingungen können für Anteilsklassen für Privatkunden ermäßigte
Sätze von 0,04 % bis 0,01 % auch für den Teil eines Fonds gelten, der in nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten (im Sinne von Artikel 3 der Verordnung (EU) 2020/852 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 18. Juni 2020 über die Einrichtung eines Rahmens zur Erleichterung nachhaltiger Investitionen zur Änderung der Verordnung (EU) 2019/2088) investiert ist.
Quellensteuer. Gemäß derzeitigem luxemburgischem Steuerrecht fällt auf die von der Gesellschaft (oder den Fonds) an die Anteilinhaber vorgenommenen Zahlungen keine Quellensteuer an.
Von einem Fonds vereinnahmte Anlageerträge aus Wertpapieren, die nicht aus Luxemburg stammen, unterliegen möglicherweise ausländischen Quellensteuern. Bestimmte Länder können auch an der Quelle einbehaltene ausländische Steuern auf Kapitalerträge erheben, die an den Fonds ausgeschüttet werden. Dividenden, die auf US-amerikanische Wertpapiere im Portfolio eines Fonds gezahlt werden, unterliegen im Allgemeinen US-amerikanischen Quellensteuern. Für Ausschüttungen in Bezug auf Wertpapiere, die von einem Fonds gehalten werden, können von den Ursprungsländern Quellen- oder Kapitalgewinnsteuern erhoben werden. Da die Gesellschaft selbst von der Einkommensteuer befreit ist, ist eine eventuelle Quellensteuer in Luxemburg nicht erstattungsfähig. Ob die Gesellschaft in den Genuss eines von Luxemburg abgeschlossenen Doppelbesteuerungsabkommens kommt, ist im Einzelfall zu bewerten.
Mehrwertsteuer. In Luxemburg haben regulierte Anlagefonds, wie beispielsweise SICAV, im Hinblick auf die Umsatzsteuer („USt“) den Status steuerpflichtiger Personen. Dementsprechend gilt die Gesellschaft gilt in Luxemburg zum Zweck der Umsatzsteuer als Steuerpflichtiger ohne Recht auf Vorsteuerabzug. Für Dienstleistungen, die als Fondsmanagement-Dienstleistungen gelten, gilt in Luxemburg eine Umsatzsteuerbefreiung. Andere Dienstleistungen gegenüber der Gesellschaft könnten möglicherweise eine Umsatzsteuerpflicht auslösen und die Registrierung der Gesellschaft zu Umsatzsteuerzwecken in Luxemburg erfordern. Infolge einer solchen Umsatzsteuerregistrierung ist die Gesellschaft in der Lage, ihrer Verpflichtung zur Selbstbewertung der in Luxemburg anfallenden Umsatzsteuer auf zu versteuernde Dienstleistungen (oder teilweise auf Waren), die im Ausland erworben wurden, nachzukommen. Keine Umsatzsteuerpflicht entsteht grundsätzlich in Luxemburg hinsichtlich Zahlungen durch die Gesellschaft an ihre Anteilinhaber, soweit diese Zahlungen mit ihrem Kauf der Anteile in Zusammenhang stehen und daher keine Vergütung für steuerpflichtige erbrachte Dienstleistungen darstellen.
Besteuerung der Anteilinhaber
Die steuerlichen Auswirkungen einer Anlage in die Gesellschaft auf die Anteilinhaber hängen von den Steuergesetzen im jeweiligen Land ihrer Staatsangehörigkeit, ihres Wohnsitzes oder ihres gewöhnlichen Aufenthaltsortes ab. Anteilinhaber sollten ihre Steuerberater vor einer Anlage in die Gesellschaft konsultieren, um sich über die voraussichtlichen steuerlichen Konsequenzen einer derartigen Anlage zu informieren.
Nicht ansässige Anteilinhaber unterliegen zum Zeitpunkt der Drucklegung dieses Prospekts keinen luxemburgischen Kapitalgewinn-, Einkommen-, Quellen-, Schenkungs-, Nachlass-, Erbschafts- oder anderen Steuern in Bezug auf die ihnen gehörenden Anteile (mit Ausnahme von Anteilinhabern, die in Luxemburg eine ständige Betriebsstätte haben oder dort eine ständige Vertretung unterhalten, der die Anteile zuzuordnen sind).
Informationsaustausch - CRS. Die in diesem Abschnitt verwendeten Begriffe besitzen, sofern hierin nichts anderes angegeben ist, die im CRS-Gesetz (wie nachfolgend definiert) dargelegte Bedeutung.
Die Gesellschaft und die einzelnen Fonds unterliegen möglicherweise dem
Gemeinsamen Meldestandard (der „CRS“), wie im Luxemburger Gesetz vom 18. Dezember 2015 (das „CRS-Gesetz“) zur Umsetzung der Richtlinie 2014/107/EU, die den automatischen Austausch von Informationen zu Finanzkonten zwischen Mitgliedstaaten der Europäischen Union vorsieht, sowie in der multilateralen Vereinbarung der zuständigen Behörden der OECD zum automatischen Austausch von Informationen zu Finanzkonten, die am 29. Oktober 2014 in Berlin unterzeichnet wurde und am 1. Januar 2016 in Kraft trat, dargelegt.
Im Rahmen des CRS-Gesetzes wird voraussichtlich die Gesellschaft und jeder einzelne Fonds als meldepflichtiges Luxemburger Finanzinstitut behandelt.
Dementsprechend sind in diesem Abschnitt enthaltene Verweise auf „die Gesellschaft“ so zu verstehen, dass sie auch für die einzelnen Fonds gelten.
Daher muss die Gesellschaft der Luxemburger Steuerbehörde (Administration des contributions directes) jährlich entsprechende persönliche und finanzielle Informationen melden, unter anderem zur Identifizierung von, zu Beständen von und Zahlungen an (i) bestimmte(n) Anteilinhaber(n), die als meldepflichtige Personen gelten, und (ii) beherrschende(n) Personen passiver Nicht-Finanzinstitute („NFEs“), die selbst meldepflichtige Personen sind. Diese in Anhang I des CRS- Gesetzes beschriebenen Informationen (die „Informationen“) beinhalten personenbezogene Daten zu meldepflichtigen Personen.
Die Fähigkeit des Fonds, seine Meldepflichten gemäß CRS-Gesetz zu erfüllen, hängt davon ob, dass jeder Anteilinhaber dem Fonds die erforderlichen personenbezogenen Daten zusammen mit den erforderlichen Nachweisen liefert. In diesem Zusammenhang wird den Anteilinhabern hiermit mitgeteilt, dass die Gesellschaft als datenverarbeitende Stelle die Informationen zu den im CRS-Gesetz festgelegten Zwecken verarbeitet.
Anteilinhaber, die als passive NFEs gelten, verpflichten sich, gegebenenfalls ihre beherrschenden Personen über die Verarbeitung ihrer Daten durch den Fonds zu informieren.
Ferner ist die Gesellschaft für die Verarbeitung der personenbezogenen Daten verantwortlich. Jeder Anteilinhaber hat das Recht, auf seine an die Luxemburger Steuerbehörde übermittelten Daten zuzugreifen und diese Daten zu korrigieren
(falls erforderlich). Von der Gesellschaft erfasste Daten müssen in Übereinstimmung mit den geltenden Datenschutzgesetzen verarbeitet werden.
Die Anteilinhaber werden weiterhin darüber informiert, dass die Informationen, die meldepflichtige Personen betreffen, den Luxemburger Steuerbehörden gegenüber jährlich zu den im CRS-Gesetz festgelegten Zwecken offengelegt werden. Die Luxemburger Steuerbehörden tauschen schließlich in eigener Verantwortung die gemeldeten Informationen mit den zuständigen Behörden der meldepflichtigen Rechtsordnung(en) aus. Insbesondere wird meldepflichtigen Personen mitgeteilt, dass ihnen bestimmte von ihnen durchgeführte Geschäfte über die Erstellung von Abrechnungen mitgeteilt werden, und dass Teile dieser Informationen als Basis für die jährliche Offenlegung gegenüber den Luxemburger Steuerbehörden dienen.
Ferner verpflichten sich die Anteilinhaber, die Gesellschaft innerhalb von dreißig
(30) Tagen nach dem Erhalt der Abrechnungen zu informieren, wenn darin enthaltene personenbezogene Daten nicht korrekt sind. Die Anteilinhaber verpflichten sich außerdem, die Gesellschaft sofort über Änderungen der Informationen zu informieren und nach dem Eintreten dieser Änderungen alle Nachweise darüber zu erbringen.
Zwar wird sich die Gesellschaft bemühen, alle ihr auferlegten Verpflichtungen zu erfüllen, um die Erhebung von Geldbußen oder Strafzahlungen aufgrund des CRS- Gesetzes zu vermeiden, jedoch kann nicht garantiert werden, dass die Gesellschaft in der Lage sein wird, diese Verpflichtungen zu erfüllen. Falls die Gesellschaft oder ein Fonds infolge des CRS-Gesetzes einer Geldbuße oder Strafzahlung unterliegt, kann dies zu erheblichen Verlusten für den Wert der von Anteilinhabern gehaltenen Anteile führen.
Anteilinhaber, die den Anforderungen der Gesellschaft in Bezug auf Informationen oder Unterlagen nicht nachkommen, können für Geldbußen haftbar gemacht werden, die der Gesellschaft oder dem betreffenden Fonds infolge der Nichtbereitstellung der Informationen durch diesen Anteilinhaber auferlegt werden, und die Verwaltungsgesellschaft kann nach ihrem alleinigen Ermessen die Anteile dieser Anteilinhaber zurücknehmen.
Informationsaustausch – FATCA. Die in diesem Abschnitt verwendeten Begriffe besitzen, sofern hierin nichts anderes angegeben ist, die im FATCA-Gesetz (wie nachfolgend definiert) dargelegte Bedeutung.
Die Gesellschaft und die einzelnen Fonds unterliegen möglicherweise dem FATCA- Gesetz. Dieses schreibt eine allgemeine Berichtspflicht gegenüber dem U.S. Internal Revenue Service für nicht FATCA-konforme Nicht-US-Finanzinstitute vor, die direkt oder indirekt im Besitz von US-Personen von Nicht-US-Unternehmen sind. Im Rahmen der Umsetzung von FATCA hat die US-Regierung zwischenstaatliche Vereinbarungen mit bestimmten ausländischen Rechtsordnungen ausgehandelt, die die Melde- und Compliance-Anforderungen für Einrichtungen erleichtern sollen, die ihren Sitz in diesen ausländischen Rechtsordnungen haben und FATCA unterliegen.
Luxemburg hat ein zwischenstaatliches Abkommen vom Typ „Model 1“ abgeschlossen, das durch das geänderte Luxemburger Gesetz vom 24. Juli 2015 (das „FATCA-Gesetz“) umgesetzt wurde. Demnach sind in Luxemburg ansässige Finanzinstitute verpflichtet, auf Anforderung den Luxemburger Steuerbehörden ggf. Informationen zu von Specified US Persons gehaltenen Finanzkonten zu melden.
Im Rahmen des FATCA-Gesetzes wird die Gesellschaft bzw. jeder einzelne Fonds voraussichtlich als meldepflichtiges Luxemburger Finanzinstitut behandelt.
Dementsprechend sind in diesem Abschnitt enthaltene Verweise auf „die Gesellschaft“ so zu verstehen, dass sie auch für die einzelnen Fonds gelten.
Im Rahmen dieses Status ist die Gesellschaft verpflichtet, regelmäßig Informationen über alle seine Anleger einzufordern und zu verifizieren. Auf Antrag der Gesellschaft stimmt jeder Anteilinhaber der Bereitstellung bestimmter Informationen zu, bei einer passiven Non-Financial Foreign Entity („NFFE“) einschließlich Informationen zu den beherrschenden Personen dieser NFFE, die von den erforderlichen Nachweisdokumenten begleitet werden. Ebenso muss sich jeder Anteilinhaber bereit erklären, Informationen, die seinen Status beeinflussen, wie beispielsweise eine neue Postanschrift oder einen neuen Wohnsitz, innerhalb von dreißig (30) Tagen der Gesellschaft zukommen zu lassen.
Gemäß FATCA-Gesetz ist die Gesellschaft möglicherweise verpflichtet, Namen, Adressen und Steuernummern (sofern verfügbar) ihrer Anteilinhaber sowie Informationen wie Kontostand, Erträge und Bruttoerlöse (nicht erschöpfende Liste) gemäß den Bestimmungen des FATCA-Gesetzes an die Luxemburger Steuerbehörden zu übermitteln. Diese Informationen werden von der Luxemburger Steuerbehörde an den U.S. Internal Revenue Service weitergeleitet.
Anteilinhaber, die als passive NFFEs gelten, verpflichten sich, gegebenenfalls ihre beherrschenden Personen über die Verarbeitung ihrer Daten durch den Fonds zu informieren.
Ferner ist die Gesellschaft für die Verarbeitung der personenbezogenen Daten verantwortlich. Jeder Anteilinhaber hat das Recht, auf seine an die Luxemburger Steuerbehörde übermittelten Daten zuzugreifen und diese Daten zu korrigieren (falls erforderlich). Von der Gesellschaft erfasste Daten müssen in Übereinstimmung mit den geltenden Datenschutzgesetzen verarbeitet werden.
Zwar wird die Gesellschaft sich bemühen, alle ihr auferlegten Verpflichtungen zu erfüllen, um die Erhebung der FATCA-Quellensteuer zu vermeiden, doch kann nicht garantiert werden, dass sie dazu in der Lage sein wird. Falls ein Fonds infolge der FATCA-Regelungen einer Quellensteuer oder Nachteilen unterliegt, kann dies zu erheblichen Verlusten für den Wert der von Anteilinhabern gehaltenen Anteile führen. Falls es die Gesellschaft versäumt, diese Informationen von den Anteilinhabern der einzelnen Fonds einzuholen und sie an die Luxemburger Steuerbehörden weiterzugeben, kann dies dazu führen, dass Erträge aus US-Quellen einer 30-prozentigen Quellensteuer sowie Strafen unterliegen.
Anteilinhabern, die den Anforderungen der Gesellschaft zur Bereitstellung von Unterlagen nicht nachkommen, können Steuern und/oder Geldbußen belastet
werden, die dem betreffenden Fonds infolge der Nichtbereitstellung der Informationen durch diesen Anteilinhaber auferlegt werden, und die Verwaltungsgesellschaft kann nach ihrem alleinigen Ermessen die Anteile dieser Anteilinhaber zurücknehmen.
Anteilinhaber, die über Vermittler investieren, müssen überprüfen, ob und wie ihre Vermittler die US-Quellensteuer- und Melderegelungen einhalten.
Anteilinhaber sollten bezüglich der oben beschriebenen Vorschriften einen amerikanischen Steuerberater konsultieren oder einen sonstigen professionellen Berater hinzuziehen.
Verlassen des Anteilinhabers auf steuerlichen Rat in diesem Dokument. Die Erörterung der US-amerikanischen Bundessteuern in diesem Dokument ist nicht dazu gedacht, wurde nicht dazu geschrieben und kann nicht dazu verwendet werden, Bußgelder zu vermeiden. Diese Erläuterungen dienen der Verkaufsförderung bzw. dem Marketing der hierin angesprochenen Transaktionen und Sachverhalte. Alle Steuerzahler sollten von einem unabhängigen Steuerberater steuerlichen Rat einholen, der auf ihren individuellen Umständen basiert.
Rechtsstruktur und maßgebliches Recht
Die Gesellschaft ist eine SICAV, die am 4. Februar 1992 nach luxemburgischem Recht auf unbestimmte Zeit gegründet wurde.
Das Bezirksgericht von Luxemburg ist für sämtliche Streitigkeiten zwischen den Anteilinhabern, der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle zuständig, und es gilt luxemburgisches Recht.
Allgemeine Informationen zur Gesellschaft (einschließlich Dienstleistungsanbieter)
Die Satzung der Gesellschaft wurde mit Wirkung vom 20. April 1994, 23. Oktober 1996, 18. Dezember 1998, 25. Juli 2001, 15. August 2005, 15. Februar 2013, 1.
November 2013 und 1. September 2015 geändert, und diese Änderungen wurden am 2. Juni 1994, 27. November 1996, 18. Januar 1999, 16. August 2001, 8. Juni
2005, 15. Februar 2013, 13. November 2013 und 11. August 2015 im Mémorial veröffentlicht.
Das Kapital der Gesellschaft muss jederzeit dem Wert des Nettovermögens aller Fonds der Gesellschaft entsprechen. Das Mindestkapital der Gesellschaft beläuft sich auf EUR 1.250.000.
Die ursprüngliche Satzung der Gesellschaft ist im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, vom 12. März 1992 veröffentlicht. Die koordinierte Satzung wurde bei der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts (Tribunal d’Arrondissement) in Luxemburg hinterlegt, wo sie zur Einsicht verfügbar ist und Kopien davon erhältlich sind.
Aufsichtsbehörde
Die Gesellschaft ist in Luxemburg eingetragen und wird von der Luxemburger Commission de Surveillance du Secteur Financier (die „CSSF“), www.cssf.lu reguliert. Die CSSF hat ihren Sitz in 283, route d’Arlon, L-1150 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg; Telefon: (+352) 26 25 1 – 1; E-Mail: direction@cssf.lu.
Führung der Gesellschaft
Der Verwaltungsrat ist für die gesamte Führung und Verwaltung der Gesellschaft verantwortlich. Der Verwaltungsrat kann seine Befugnis zur Führung und Verwaltung der täglichen Geschäfte der Gesellschaft delegieren, was seiner Aufsicht unterliegt.
Diese Delegierung kann unter anderem die Delegierung von Befugnissen an eine Verwaltungsgesellschaft zur Beaufsichtigung der täglichen Führung und Geschäfte der Gesellschaft oder an leitende Angestellte der Gesellschaft zum Abschluss
von Verträgen, zur Erteilung von Bescheinigungen und/oder Anweisungen an Dienstleister oder sonstige Dritte, zur Erstellung und Autorisierung von aufsichtsbehördlichen Einreichungen und zur Zahlung fondsbezogener Rechnungen im Namen der Gesellschaft sowie zur weiteren Delegierung dieser Befugnisse der leitenden Angestellten an bestimmte autorisierte Zeichner umfassen.
Ein Mitglied des Verwaltungsrats kann jedes andere Amt oder jede bezahlte Stellung (außer dem Amt des Abschlussprüfers) in der Gesellschaft in Verbindung mit seinem Amt als Mitglied des Verwaltungsrats innehaben, und zwar zu den vom Verwaltungsrat zu bestimmenden Bedingungen in Bezug auf Amtsdauer und sonstige Einzelheiten. Jedes Mitglied des Verwaltungsrats kann auch freiberufliche Tätigkeiten (außer als Abschlussprüfer) für die Gesellschaft ausüben, und er oder seine Firma haben Anspruch auf Vergütung für derartige Dienstleistungen, als ob er kein Mitglied des Verwaltungsrats wäre.
Ein Verwaltungsratsmitglied darf normalerweise nicht in Bezug auf einen Vertrag abstimmen, an dem er ein persönliches Interesse hat. Jeder derartige Vertrag wird in den Rechenschaftsberichten der Gesellschaft offengelegt.
Zum Datum dieses Prospekts sind alle Mitglieder des Verwaltungsrats der Gesellschaft, mit Ausnahme der Herren Bogart und Julian, leitende Angestellte und Mitarbeiter von MFS und somit mit der Verwaltungsgesellschaft und dem Anlageverwalter verbunden. Die Verwaltungsratsmitglieder, die nicht mit der Verwaltungsgesellschaft oder dem Anlageverwalter verbunden sind, erhalten jährliche Verwaltungsratsbezüge. Den Verwaltungsratsmitgliedern können auch ihre Reise-, Hotel- und sonstigen Spesen erstattet werden, die ihnen durch ihre
Teilnahme an Verwaltungsratssitzungen und die damit verbundene An- und Abreise oder anderweitig im Zusammenhang mit den Geschäften der Gesellschaft ordnungsgemäß entstehen. Diese Verwaltungsratsbezüge werden unter „Andere Kosten (geschätzt)“ in den laufenden Kosten jedes Fonds in den „Fondsprofilen“ ausgewiesen (und unterliegen den jeweiligen Obergrenzen).
Die Verwaltungsratsmitglieder und leitenden Angestellten der Gesellschaft
werden von der Gesellschaft im Zusammenhang mit Ansprüchen, die gegen sie aufgrund der Tatsache, dass sie zu dem entsprechenden Zeitpunkt Verwaltungsratsmitglieder oder leitende Angestellte waren oder sind, erhoben werden, von der Haftung freigestellt und für damit verbundene Aufwendungen
entschädigt, jedoch mit der Einschränkung, dass keine Freistellung von der Haftung gegenüber der Gesellschaft oder ihren Anteilinhabern gewährt wird, wenn diese Haftung aus grober Fahrlässigkeit, Betrug oder vorsätzlicher Unterlassung
entsteht oder mit einer Angelegenheit zusammenhängt, hinsichtlich der ein Verwaltungsratsmitglied oder leitender Angestellter rechtskräftig für schuldig befunden wird, nicht nach Treu und Glauben und in der vernünftigen Annahme gehandelt zu haben, dass sein Handeln im besten Interesse der Gesellschaft erfolge. Die Gesellschaft unterhält eine Versicherungspolice für diese Freistellungsverpflichtung.
Interessenkonflikte
Die Verwaltungsgesellschaft und ihre verbundenen Unternehmen. Die Verwaltungsgesellschaft, der Anlageverwalter, der administrative Dienstleister oder ihre verbundenen Unternehmen („verbundene Anbieter“) können gelegentlich in Bezug auf andere Fonds oder OGAW, andere OGA oder andere Kunden in ähnlichen Funktionen tätig sein oder auf sonstige Weise mit diesen zu tun haben. Es ist daher möglich, dass ihnen im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit mögliche
Interessenkonflikte mit der Gesellschaft oder einem Fonds entstehen. In diesem Fall sind jederzeit sämtliche Verpflichtungen aus jeglichen Vereinbarungen in Bezug auf die Gesellschaft oder einen Fonds zu berücksichtigen, an denen sie als Partei beteiligt oder an die sie gebunden sind. Insbesondere müssen sie sich bei der Vornahme von Handelsgeschäften oder Anlagen, bei denen Interessenkonflikte entstehen können, stets bemühen sicherzustellen, dass diese Konflikte angemessen angegangen werden.
Der Anlageverwalter berät mehrere Kunden (einschließlich Konten, an denen der Anlageverwalter oder eines seiner verbundenen Unternehmen eine wirtschaftliche Beteiligung hat).
Bestimmte Portfolios, für die der Anlageverwalter oder eines seiner verbundenen Unternehmen Anlageverwaltungsdienste erbringt, befinden sich ganz oder teilweise im wirtschaftlichen Eigentum des Anlageverwalters oder seiner verbundenen Unternehmen und/oder ihrer jeweiligen Führungskräfte und Mitarbeiter. Die Verwaltung dieser Portfolios durch den Anlageverwalter und seine verbundenen Unternehmen ist mit Interessenkonflikten verbunden, je nach den besonderen Umständen des jeweiligen Falles: (i) im Falle der Anlage firmeneigener Vermögenswerte besteht für das verbundene Unternehmen ein Anreiz, seine Anlagen bevorzugt zu behandeln, um seine Rendite zu maximieren; (ii) wenn ein Portfolioverwalter eine persönliche Anlage in solchen Portfolios hält, besteht für den Portfolioverwalter ein Anreiz, Portfolios, in denen er investiert ist, bevorzugt zu behandeln, um die Rendite seiner Anlage zu maximieren; und (iii) im Falle der Anlage durch Führungskräfte und Mitarbeiter des Anlageverwalters oder seiner
verbundenen Unternehmen besteht für das verbundene Unternehmen ein Anreiz, die persönlichen Anlagen seiner Führungskräfte und Mitarbeiter bevorzugt zu behandeln.
Die gleichzeitige Verwaltung mehrerer Konten kann auch zu Interessenkonflikten führen, wenn ein Konto oder mehrere Konten höhere Gebühren oder an die Wertentwicklung gebundene Gebühren zahlen oder wenn die Verfügbarkeit oder Liquidität von Anlagechancen eingeschränkt ist. Der Anlageverwalter hat Richtlinien und Verfahren eingeführt, die sicherstellen sollen, dass er kein Konto gegenüber einem anderen bevorzugt. Dies bedeutet jedoch nicht, dass der Anlageverwalter alle Konten gleich behandeln wird. Bei der Ausführung von Aufträgen kann der Anlageverwalter mehrere Aufträge für dasselbe Instrument zu einer einzigen Transaktion zusammenfassen, solange es unwahrscheinlich ist, dass sich die Zusammenfassung im Laufe der Zeit insgesamt zum Nachteil eines teilnehmenden Kontos auswirkt. Der Anlageverwalter fasst Aufträge für Eigenhandelskonten (diese sind auf Konten beschränkt, die von MFS ausschließlich für sich selbst oder ihre Tochtergesellschaften verwaltet werden) in der Regel nicht mit Aufträgen für andere Kundenkonten zusammen, und wird für solche Eigenhandelskonten in einer Weise handeln, die nach seiner Ansicht andere Kundenkonten nicht benachteiligt. Die Eigenhandelskonten umfassen keine Konten, die vom Anlageverwalter oder seinen Tochtergesellschaften finanziert werden, um eine Erfolgsbilanz für den Vertrieb zu erstellen, Konten, die vom Anlageverwalter oder einer Tochtergesellschaft finanziert werden und für den Verkauf an Dritte offen sind, sowie Konten, die vom Anlageverwalter oder seinen Tochtergesellschaften für Sun Life Financial, Inc. verwaltet werden. Die Ausführung und Zuteilung für solche Konten erfolgt auf derselben Grundlage wie bei anderen Kundenkonten des Anlageverwalters.
Bisweilen wird der Anlageverwalter in Bezug auf eine Anlage Maßnahmen oder Entscheidungen für ein oder mehrere Portfolios treffen, die sich von Maßnahmen oder Entscheidungen, die für ein oder mehrere andere Portfolios getroffen wurden, die andere Anlageziele haben, unterscheiden oder mit diesen unvereinbar sind, und solche Maßnahmen könnten zu verschiedenen, möglicherweise ungünstigen Zeiten ergriffen werden. Unter bestimmten Umständen könnten Wertpapiere sowohl für das Portfolio eines Fonds als auch für Konten geeignet sein, die vom Anlageverwalter (oder einem seiner verbundenen Unternehmen) verwaltet werden und die ähnliche Anlageziele verfolgen wie dieser Fonds, oder es kann vorkommen, dass der Anlageverwalter (oder eines seiner verbundenen Unternehmen) der Ansicht ist, dass Wertpapiere vom Fonds oder von derartigen sonstigen Konten nicht mehr gehalten werden sollten. Es ist möglich, dass ein bestimmtes Wertpapier nur für einen Kunden ge- oder verkauft wird, wenngleich es auch von anderen Kunden gehalten bzw. für andere Kunden ge- oder verkauft werden könnte.
Der Anlageverwalter hat Richtlinien eingeführt, die seiner Meinung nach angemessen sind, um sicherzustellen, dass Wertpapiere unter den Konten so aufgeteilt werden, wie es der Anlageverwalter für alle Beteiligten über die Zeit als fair und gerecht erachtet, wenn zwei oder mehr Kunden (einschließlich Konten, an
denen der Anlageverwalter oder ein verbundenes Unternehmen beteiligt ist) gleichzeitig an dem Kauf oder Verkauf desselben Wertpapiers beteiligt sind. Die Zuweisungen können auf der Grundlage zahlreicher Faktoren vorgenommen werden und sind eventuell nicht immer proportional zu den verwalteten Vermögenswerten. Die Zuweisungsmethode könnte sich in einem bestimmten Fall nachteilig auf den Preis oder die Verfügbarkeit eines Wertpapiers in Bezug auf einen bestimmten Fonds auswirken.
Die Verwaltungsgesellschaft und verbundene Gesellschaften, die Dienstleistungen für den Fonds erbringen (wie vorstehend definiert, die „verbundenen Anbieter“), müssen dem Fonds gegenüber keine Rechenschaft über Gewinne, Provisionen oder Vergütungen abgeben, die sie aufgrund solcher Transaktionen oder verbundener Transaktionen erzielen oder erhalten, und die von der Gesellschaft an diese verbundenen Anbieter gezahlten Gebühren werden, sofern keine abweichende Regelung vorgesehen ist, nicht reduziert. Die verbundenen Anbieter werden sicherstellen, dass solche Transaktionen zu Konditionen durchgeführt werden, die für einen Fonds nicht ungünstiger sind, als wenn der potenzielle Konflikt nicht bestanden hätte. Solche potenziellen widerstreitenden Interessen oder Pflichten können entstehen, da ein verbundener Anbieter eventuell direkt oder indirekt in einen oder mehrere der Fonds investiert hat. Insbesondere müssen alle verbundenen Anbieter gemäß den für sie geltenden Verhaltensregeln versuchen, Interessenkonflikte zu meiden, und wenn diese nicht vermieden werden können, sicherstellen, dass ihre Kunden (einschließlich des Fonds) über die Zeit gerecht behandelt werden.
Es ist der Gesellschaft nicht untersagt, Transaktionen mit der Verwaltungsgesellschaft, dem Anlageverwalter, der Vertriebsgesellschaft oder Finanzvermittlern, der Verwahrstelle oder mit verbundenen Unternehmen von diesen abzuschließen, sofern diese Transaktionen zu üblichen, wie zwischen unabhängigen Vertragsparteien ausgehandelten Konditionen abgeschlossen werden. Darüber hinaus ist es der Verwaltungsgesellschaft, dem Anlageverwalter oder der Vertriebsgesellschaft nicht untersagt, Produkte für den Fonds zu kaufen, bei denen der Emittent, Händler und/oder Vertriebspartner dieser Produkte mit ihnen verbundene Unternehmen sind, sofern diese Transaktionen zu üblichen, wie zwischen unabhängigen Vertragsparteien ausgehandelten Konditionen und im Interesse des Fonds abgeschlossen werden. Der Anlageverwalter fungiert auch im Namen der Gesellschaft als Kontrahent für Finanzderivate und andere anlagebezogene Kontrakte, die von der Gesellschaft abgeschlossen werden.
Potenzielle in Konflikt stehende Interessen oder Pflichten können entstehen, weil die Verwaltungsgesellschaft oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen direkt oder indirekt in die Gesellschaft investiert hat. MFS könnte einen relativ großen Teil der Anteile und Stimmrechte eines Fonds oder einer Klasse halten. MFS kann erhebliche Investitionen in einen Teilfonds oder eine Anteilsklasse tätigen, was
verschiedenen Zwecken dienen kann, darunter unter anderem der Unterstützung des Wachstums des Fonds oder der Klasse, der Unterstützung des Portfoliomanagements oder der Steuerberichterstattung eines Fonds oder einer
Klasse oder der Erfüllung von zukünftigen Vergütungsverpflichtungen gegenüber bestimmten Mitarbeitern. MFS ist nicht verpflichtet, ihre Anlagen zu tätigen oder aufrechtzuerhalten, und sie kann jegliche Anlagen in den Fonds oder die Klasse jederzeit reduzieren oder veräußern. Im Rahmen ihrer Finanzplanung kann MFS außerdem das Risiko ihrer Anlagen in eine Klasse absichern, um ihr Engagement gegenüber solchen Anlagen ganz oder teilweise zu reduzieren.
Die Verwahrstelle. Die Verwahrstelle gehört zu einer internationalen Gruppe von Gesellschaften und Unternehmen (die „State Street-Gruppe“), die im üblichen Geschäftsverlauf gleichzeitig für eine große Zahl von Kunden sowie für eigene Rechnung handeln. Dies kann zu potenziellen Konflikten führen.
Interessenkonflikte treten ein, wenn die Verwahrstelle oder ihre Tochtergesellschaften Tätigkeiten aufgrund des Verwahrstellenvertrags oder separater vertraglicher oder sonstiger Vereinbarungen durchführen. Zu diesen Tätigkeiten gehören unter anderem: die Bereitstellung von Dienstleistungen als Nominee, Verwaltungsstelle, Register- und Transferstelle, Research, Agent- Wertpapierleihgeschäfte, Anlageverwaltung, Finanzberatung und/oder sonstige Beratungsdienstleistungen für die Gesellschaft, die Durchführung von Bankgeschäften, Verkaufs- und Handelsgeschäften, einschließlich Devisen- und Derivategeschäften, Principal-Leihgeschäften, Brokertätigkeiten, Market Making oder anderen Finanztransaktionen mit der Gesellschaft, entweder als Eigenhändler und für eigenes Interesse oder für andere Kunden.
In Verbindung mit den obigen Tätigkeiten gelten folgende Bestimmungen: die Verwahrstelle bzw. ihre Tochtergesellschaften
- streben die Erwirtschaftung von Gewinnen im Rahmen der Erbringung von Verwahrungsdienstleistungen oder darüber hinaus an. Beispiele hierfür sind Gewinne aus Gebühren und anderen Entgelten für die Dienstleistungen, Gewinne aus dem Einlagengeschäft, Einnahmen aus Sweeps und Repo- Vereinbarungen, Devisengeschäfte, vertragliche Abwicklung, Fehlerkorrekturen (sofern dies mit dem geltenden Recht vereinbar ist) und Provisionen für den Verkauf von Bruchteilsanteilen. Die Verwahrstelle und ihre Tochtergesellschaften haben das Recht, entsprechende Gewinne oder Vergütungen in jeglicher Form zu vereinnahmen und zu behalten, wobei sie nicht verpflichtet sind, Art oder Höhe der Gewinne oder Vergütungen, einschließlich Gebühren, Kosten, Provisionen, Erlösanteilen, Spreads, Kursauf- oder -abschlägen, Zinsen, Rabatten, Abschlägen oder sonstigen Leistungen, die sie in Verbindung mit diesen Tätigkeiten erhalten haben, gegenüber der Gesellschaft offenzulegen;
- dürfen Wertpapiere oder andere Finanzprodukte oder -instrumente als Eigenhändler im eigenen Interesse, im Interesse ihrer Tochtergesellschaften oder für andere Kunden kaufen, verkaufen, ausgeben, handeln oder halten;
- dürfen Handelsgeschäfte ausführen, die sich in derselben oder entgegengesetzten Richtung der durchgeführten Tätigkeiten bewegen, auchwenn diese auf Informationen beruhen, die sich in ihrem Besitz befinden, der Gesellschaft jedoch nicht zur Verfügung stehen;
- dürfen dieselben oder ähnliche Dienstleistungen für andere Kunden bereitstellen, auch für Mitbewerber der Gesellschaft;
- können von der Gesellschaft mit Gläubigerrechten ausgestattet werden und diese ausüben.

Die Gesellschaft kann eine Tochtergesellschaft der Verwahrstelle einsetzen, um Devisen-, Spot- oder Swapgeschäfte für Rechnung der Gesellschaft durchzuführen. In diesem Fall handelt die Tochtergesellschaft als Eigenhändler, nicht als Makler, Agent oder Treuhänder der Gesellschaft. Die Tochtergesellschaft strebt die Erwirtschaftung von Gewinnen durch diese Geschäfte an und hat das Recht, entsprechende Gewinne zu behalten und diese gegenüber der Gesellschaft nicht offenzulegen. Die Tochtergesellschaft geht diese Geschäfte gemäß den mit der Gesellschaft vereinbarten Bedingungen ein.
Wenn Barmittel der Gesellschaft bei einer Tochtergesellschaft verwahrt werden, bei der es sich um eine Bank handelt, entsteht ein potenzieller Konflikt in Bezug auf die (ggf. anfallenden) Zinsen, die von der Tochtergesellschaft für das betreffende Konto gezahlt oder gefordert werden, sowie die Gebühren oder sonstigen Leistungen, die dadurch entstehen, dass sie die Barmittel als Bank und nicht als Treuhänder hält.
Die Gesellschaft oder die Verwaltungsgesellschaft kann auch als Kunde oder Gegenpartei der Verwahrstelle oder ihrer Tochtergesellschaften auftreten. Die Verwahrstelle ernennt ein Netz von verbundenen und nicht verbundenen Unterverwahrstellen. Die Entscheidung, eine bestimmte Unterverwahrstelle zu beauftragen oder ihr Vermögenswerte zuzuweisen, wird von mehreren Faktoren beeinflusst, darunter ihr Fachwissen und ihre Fähigkeiten, ihre Finanzlage, ihre Dienstleistungsplattformen und ihr Engagement im Verwahrungsgeschäft sowie die ausgehandelte Gebührenstruktur (die Bedingungen enthalten kann, die zu Gebührensenkungen oder Rabatten für die Verwahrstelle oder eine Tochtergesellschaft führen), wichtige Geschäftsbeziehungen und Wettbewerbsüberlegungen.
Mögliche Konflikte, die aus der Nutzung von Unterverwahrstellen durch die Verwahrstelle entstehen können, lassen sich in vier grobe Kategorien einteilen:
- Konflikte aus der Auswahl der Unterverwahrstelle und Vermögensallokation unter mehreren Unterverwahrstellen, beeinflusst durch (a) Kostenfaktoren, einschließlich der niedrigsten erhobenen Gebühren, Gebührennachlässen oder ähnlichen Anreizen und (b) weite beidseitige geschäftliche Beziehungen, bei denen die Verwahrstelle neben objektiven Beurteilungskriterien ggf. auf der Grundlage des wirtschaftlichen Werts und der weiteren Beziehung handelt;
- Unterverwahrstellen – sowohl verbundene als auch nicht verbundene – handeln für andere Kunden und in ihrem eigenen Interesse, wasmöglicherweise nicht mit den Interessen der Kunden vereinbar ist;
- Unterverwahrstellen – sowohl verbundene als auch nicht verbundene – unterhalten nur indirekte Beziehungen mit Kunden und sehen die Verwahrstelle jeweils als Gegenpartei an, was für die Verwahrstelle einen Anreiz darstellen kann, in ihrem eigenen Interesse oder im Interesse anderer Kunden zu Lasten von Kunden zu handeln; und
- Unterverwahrstellen können marktbasierte Gläubigerrechte gegenüber Vermögenswerten von Kunden haben, an deren Durchsetzung sie interessiert sein können, wenn sie nicht für Wertpapiertransaktionen bezahlt werden.

Die State Street-Gruppe hat eine globale Richtlinie eingeführt, in der die Standards für die Identifizierung, Bewertung, Aufzeichnung und Handhabung aller Interessenkonflikte, die im Rahmen der Geschäftstätigkeit auftreten können, festgelegt sind. Jeder Geschäftsbereich der State Street-Gruppe, einschließlich der Verwahrstelle, ist für die Einrichtung und Aufrechterhaltung eines Interessenkonflikt-Programms verantwortlich, um organisatorische Interessenkonflikte, die innerhalb des Geschäftsbereichs im Zusammenhang mit der Erbringung von Dienstleistungen für seine Kunden oder bei der Erfüllung seiner funktionalen Aufgaben entstehen können, zu identifizieren und zu bewältigen. Die Verwahrstelle ist verpflichtet, bei der Durchführung ihrer Aufgaben ehrlich, angemessen, professionell, unabhängig und einzig im Interesse der Gesellschaft und ihrer Anteilinhaber zu handeln.
Die Verwahrstelle hat die Erfüllung ihrer Verwahrungsaufgaben funktional und hierarchisch von ihren anderen, möglicherweise kollidierenden Aufgaben getrennt. Das System interner Kontrollen, die unterschiedlichen Berichtslinien, die Zuteilung von Aufgaben und die Managementberichterstattung ermöglichen, dass potenzielle Interessenkonflikte und Verwahrstellenprobleme ordnungsgemäß identifiziert, verwaltet und überwacht werden können. Außerdem erlegt die Verwahrstelle im Zusammenhang mit der Nutzung von Unterverwahrstellen durch die Verwahrstelle vertragliche Beschränkungen auf, um einigen der möglichen Konflikte entgegenzutreten, und kommt ihrer Sorgfaltspflicht und der Überwachung der Unterverwahrstellen nach, um ein hohes Niveau bezüglich des Kundenservices bei diesen Vertretern sicherzustellen. Darüber hinaus erstattet die Verwahrstelle häufig Bericht über die Aktivität und die Anlagebestände der Kunden, wobei die zugrunde liegenden Funktionen internen und externen Prüfungen unterliegen. Und schließlich nimmt die Verwahrstelle eine interne Trennung der Ausübung ihrer Verwahrungsaufgaben und ihrer eigenen Aktivitäten vor und hält sich an einen Verhaltensstandard, der von den Mitarbeitern verlangt, dass sie ethisch, fair und transparent gegenüber den Kunden handeln.
Aktuelle Informationen zur Verwahrstelle, ihren Aufgaben, möglichen Konflikten, den von der Verwahrstelle übertragenen Verwahrungsaufgaben, zur Liste der Beauftragten und Unterbeauftragten und zu Interessenkonflikten, die durch eine
solche Übertragung entstehen können, werden Anteilinhabern auf Anfrage zur Verfügung gestellt.
Verwaltungsgesellschaft
Der Verwaltungsrat der Gesellschaft hat die MFS Investment Management Company (Lux) S.à r.l. (die „Verwaltungsgesellschaft“ oder „MFS Lux“) gemäß einem Verwaltungsgesellschaftsvertrag damit betraut, die Funktionen der Verwaltung der Gesellschaft, wie in Anhang II des Gesetzes und ähnlichen Bestimmungen in Luxemburg vorgeschrieben, wahrzunehmen. Die Verwaltungsgesellschaft ist insbesondere für die Anlageverwaltung, die Administration und die Umsetzung der Vertriebs- und Marketingfunktionen der Gesellschaft verantwortlich, wobei sie der allgemeinen Kontrolle und Aufsicht des Verwaltungsrats der Gesellschaft unterliegt. Die Verwaltungsgesellschaft kann auch als Domizilstelle der Gesellschaft in Luxemburg fungieren. Die Gesellschaft hat es der Verwaltungsgesellschaft gestattet, bestimmte Administrations-, Vertriebs- und Verwaltungsfunktionen im Rahmen von Vereinbarungen, die – sofern keine andere gesetzliche Regelung gilt – luxemburgischem Recht unterliegen, an verbundene Unternehmen oder dritte Dienstleistungsanbieter zu delegieren, wobei diese der Aufsicht und Kontrolle der Verwaltungsgesellschaft unterliegen. Die Gesellschaft kann als Kontrahent an solchen Vereinbarungen beteiligt sein. Die Verwaltungsgesellschaft ist dafür verantwortlich, die Aktivitäten der Dritten, an die sie Funktionen delegiert hat, fortlaufend zu überwachen. Die Vereinbarungen zwischen der Verwaltungsgesellschaft und den maßgeblichen Dritten sehen vor, dass die Verwaltungsgesellschaft diesen Dritten Anweisungen erteilen kann und dass sie deren Mandat mit sofortiger Wirkung beenden kann, wenn dies im Interesse der Anteilinhaber liegt. Die Delegierungen stehen den Verpflichtungen oder der Effektivität der Aufsicht durch die Verwaltungsgesellschaft nicht entgegen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann als weltweite Vertriebsgesellschaft für die Anteile fungieren, oder sie kann eines oder mehrere ihrer verbundenen Unternehmen zur weltweiten Vertriebsgesellschaft bestellen.
Die Verwaltungsgesellschaft hat bestimmte administrative Dienstleistungen an MFS, Waystone und State Street Bank International GmbH, Niederlassung Luxemburg, delegiert und diese damit betraut, eine Vielzahl von administrativen Dienstleistungen für die Verwaltungsgesellschaft zu erbringen. Zu diesen Dienstleistungen zählen Finanz-, Betriebs-, Rechts-, Compliance-, Risikomanagement-, Anteilinhaberkommunikations- und Plattformdienste zur Unterstützung der unabhängigen leitenden Person der Verwaltungsgesellschaft sowie sonstige unterstützende Dienstleistungen, die für den Betrieb der Gesellschaft notwendig oder wünschenswert und gesetzlich zulässig sind. Die Verwaltungsgesellschaft hat Brown Brothers Harriman Investor Services Limited weiterhin für die Erbringung bestimmter Berechnungs- und anderer unterstützender Dienstleistungen in Verbindung mit Sicherungsgeschäften für die abgesicherten Klassen beibehalten.
Die Fonds zahlen der Verwaltungsgesellschaft eine jährliche Gebühr, die vom Verwaltungsrat der Gesellschaft genehmigt wird und dazu dienen soll, die Kosten der Dienstleistungen abzudecken, die diese im Zusammenhang mit dem Betrieb und der zentralen Verwaltung der Fonds in Luxemburg erbringt, und zuzüglich eine Zielgewinnspanne („Verwaltungsgesellschaftsgebühr“). Zu diesen Kosten gehören Rechts-, Regulierungs- und Betriebskosten der Verwaltungsgesellschaft (einschließlich der Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder, die nicht mit der Gesellschaft verbunden sind) sowie Gebühren, die von der Verwaltungsgesellschaft an Dritte gezahlt werden, die der Verwaltungsgesellschaft bestimmte Infrastruktur-, Administrations-, Risikomanagement- und Berichterstattungsdienste erbringen, darunter die Dienstleistungen, die von MFS, Waystone und State Street erbracht werden. Die Gesellschaft erstattet der Verwaltungsgesellschaft außerdem die Auslagen, die mit den erbrachten Dienstleistungen verbunden sind. Darüber hinaus entrichtet die Gesellschaft die vereinbarte Gebühr für Dienstleistungen, die der Anlageberater, die Vertriebsstelle, die Transferstelle und die Verwahrstelle erbringen, wobei die Verwaltungsgesellschaft dafür sorgt, dass diese Gebühr an die jeweils richtige Stelle gezahlt wird.
Die Verwaltungsgesellschaftsgebühr wird so aufgeteilt, dass jeder Fonds eine feste Gebühr von 20.000 US-Dollar (oder den Gegenwert in einer anderen Währung) sowie eine anlagenbasierte Gebühr auf Grundlage des durchschnittlichen täglichen Nettovermögens jedes Fonds von über 40 Millionen US-Dollar und bis zu 4 Milliarden US-Dollar (oder den Gegenwert in einer anderen Währung) zahlt. Die Gebühr, die der Verwaltungsgesellschaft für ihre Dienstleistungen gezahlt wird, ist unter „Andere Kosten (geschätzt)“ (und in den maßgeblichen Kostengrenzen für
diese Aufwendungen) in der Tabelle mit den laufenden Kosten im „Fondsprofil“ der einzelnen Fonds enthalten.
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 20. Juni 2000 unter dem Namen „MFS Investment Management Company (Lux) S.A.“ als „société anonyme“ gemäß den
Gesetzen des Großherzogtum Luxemburgs gegründet und hat am 27. Juni 2011 ihre Rechtsform zu S.à r.l. („société à responsabilité limitée“) geändert. Die Satzung wurde erstmals am 4. August 2000 im Mémorial veröffentlicht und beim Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregister hinterlegt. Die Satzung wurde zuletzt am 16. Dezember 2013 geändert. Die Verwaltungsgesellschaft ist im Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregister unter der Nummer B 76467 eingetragen und wurde auf unbestimmte Zeit gegründet. Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 16. Dezember 2013 als Verwaltungsgesellschaft zur Verwaltung von OGAW zugelassen und erfüllt somit die in Kapitel 15 des Gesetzes festgelegten Bedingungen.
Die Verwaltungsgesellschaft hat ihren eingetragenen Sitz an der Adresse 4, rue Albert Borschette, L-1246, Luxemburg. Ihr vollständig eingezahltes Kapital beträgt
2.125.000 Euro. Dies umfasst einen Teil der „Eigenmittel“ der Verwaltungsgesellschaft, die auf einem Niveau gehalten werden, das den Anforderungen gemäß dem Gesetz entspricht. Der alleinige Anteilsinhaber der Verwaltungsgesellschaft ist MFS International Holdings Pty. Die Verwaltungsgesellschaft ist eine indirekte Tochtergesellschaft der Massachusetts
Financial Services Company (der Anlageverwalter des Fonds). Der unabhängige Abschlussprüfer der Verwaltungsgesellschaft ist Deloitte Audit S.à r.l. Das Geschäftsjahr der Verwaltungsgesellschaft beginnt am 1. Januar jedes Jahres und endet am 31. Dezember jedes Jahres.
Zum Datum dieses Prospekts sind folgende Personen Verwaltungsratsmitglieder der Verwaltungsgesellschaft:
Lina M. Medeiros (Vorsitzende), Head of Office von MFS Luxembourg, c/o MFS Luxembourg, 4, rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg
Heidi W. Hardin, General Counsel von MFS, c/o MFS, 111 Huntington Avenue, Boston, Massachusetts 02199
Malcolm W. MacNaught, Senior Managing Director von MFS, c/o MFS, 111 Huntington Avenue, Boston, Massachusetts 02199
Sanjay Natarajan, Investment Officer and Institutional Portfolio Manager, c/o MFS, 111 Huntington Avenue, Boston, Massachusetts 02199
James R. Julian, Jr, independent Manager, Executive Vice President and Chief Operating Officer – University of Massachusetts, c/o MFS, 111 Huntington Avenue, Boston Massachusetts 02199
Paul de Quant, unabhängiger Manager, Gesellschafter, The Directors Office, 19 rue de Bitbourg, L-1273 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg
Thomas A. Bogart, unabhängiger Manager, c/o MFS Luxembourg, 4, rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg
Gemäß dem CSSF-Rundschreiben 18/698 hat der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Michael Derwael, Olivier Gilson, Paul de Quant und Michael Schoene das Mandat übertragen, als dirigeants („leitende Personen“) die täglichen Geschäfte der Verwaltungsgesellschaft und der Fonds zu führen. Manager und leitende Personen, die von MFS oder ihren verbundenen Unternehmen unabhängig sind, erhalten eine jährliche Vergütung sowie sämtliche Aufwendungen, die ordnungsgemäß im Rahmen der Wahrnehmung ihrer Pflichten anfallen.
Vergütungspolitik. Die Verwaltungsgesellschaft hat eine Vergütungspolitik eingeführt und entsprechende Verfahren und Praktiken umgesetzt, die mit einem soliden und wirksamen Risikomanagement vereinbar und diesem förderlich sind und der Größe der Verwaltungsgesellschaft, ihrer internen Organisation und der Art, dem Umfang und der Komplexität ihrer Geschäfte Rechnung trägt. Die Vergütungspolitik entspricht der Geschäftsstrategie, den Zielen, Werten und Interessen der Verwaltungsgesellschaft und dem von ihr verwalteten OGAW sowie den Anlegern des OGAW und berücksichtigt die finanzielle Stabilität der Verwaltungsgesellschaft. Die Verwaltungsgesellschaft verwendet eine vollständig flexible Politik für variable Vergütungen, die sowohl für finanzielle, falls zutreffend, als auch nicht-finanzielle Kriterien zur Beurteilung der individuellen
Performance zutrifft. Sie berücksichtigt hierbei die spezifischen Aufgaben und Verantwortlichkeiten der entsprechenden Mitarbeiter und ermöglicht es der Verwaltungsgesellschaft, die variable Vergütung als Ergebnis einer negativen Performance der Verwaltungsgesellschaft oder von Personen zu reduzieren oder zu eliminieren. Die Verwaltungsgesellschaft legt bei ihren Mitarbeitern Wert auf eine Kultur der Compliance und Ethik und genehmigt, duldet oder unterstützt keine Mitarbeiter, die unangemessene Risiken zur Maximierung von individuellen Boni eingehen. Die Vergütungspolitik gilt für Vergütungen für jedes am 31. Dezember jeden Jahres endende Geschäftsjahr der Verwaltungsgesellschaft. Gemäß dem Gesetz und den entsprechenden Richtlinien gelten bestimmte Aspekte der Vergütungspolitik der Verwaltungsgesellschaft für Vergütungen, die für das erste volle Geschäftsjahr nach der Umsetzung des Gesetzes gezahlt werden. Im Fall der Verwaltungsgesellschaft ist dies das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2017.
Die Vergütungspolitik der Verwaltungsgesellschaft wird von einem Vergütungsausschuss aus Mitgliedern der Geschäftsführung von MFS und der Personalabteilung verwaltet und überwacht. Weitere Einzelheiten zur Vergütungspolitik finden Sie unter meridian.mfs.com (mit einem Klick auf den Link „Information on MFS’ Remuneration Policy“). Ein gedrucktes Exemplar der Vergütungspolitik kann kostenlos beim eingetragenen Sitz der Verwaltungsgesellschaft angefordert werden.
Anlageverwalter
Die Verwaltungsgesellschaft hat Massachusetts Financial Services Company in Boston, Massachusetts USA („MFS“) zum Anlageverwalter bestellt. Die Aufgabe des Anlageverwalters besteht in der Erbringung von Anlageverwaltungsdiensten für die Verwaltungsgesellschaft gemäß den
Bestimmungen des Investmentmanagementvertrags. Laut den Bestimmungen des Investmentmanagementvertrags ist der Anlageverwalter dafür verantwortlich, unter der Aufsicht und Kontrolle des Verwaltungsrats die tägliche Anlageverwaltung und Überwachung der einzelnen Fonds zu übernehmen sowie statistische und ähnliche Dienstleistungen zu erbringen. Der Investmentmanagementvertrag wurde für einen Zeitraum von 30 Jahren geschlossen. Er kann von einer der beiden Parteien mit einer Frist von mindestens 90 Tagen vorzeitig schriftlich gekündigt werden, wobei die Verwaltungsgesellschaft das Mandat des Anlageverwalters fristlos widerrufen kann, wenn dies im Interesse der Anteilinhaber des Fonds liegt.
MFS ist die älteste Fondsgesellschaft der Vereinigten Staaten. Die Tätigkeit von MFS und ihrer Vorgängergesellschaften im Bereich der Vermögensverwaltung geht bis auf das Jahr 1924 und die Gründung des ersten Investmentfonds in den Vereinigten Staaten zurück. MFS und die mit ihr verbundenen Unternehmen dienen als Anlageberater für in den Vereinigten Staaten registrierte offene und geschlossene Investmentgesellschaften, nicht in den USA ansässige Fonds und Sonderdepots, die sich in Gerichtsbarkeiten auf der ganzen Welt befinden bzw. dort gegründet wurden. MFS ist eine mehrheitlich kontrollierte Tochtergesellschaft von
Sun Life of Canada (U.S.) Financial Services Holdings, Inc., die wiederum eine mehrheitlich kontrollierte Tochtergesellschaft von Sun Life Financial Inc. („Sun Life“) ist. Sun Life ist eine der größten internationalen Lebensversicherungsgesellschaften mit Sitz in Toronto, Kanada.
Die eingetragene Geschäftsstelle und der Hauptgeschäftssitz von MFS befinden sich an folgender Adresse: 111 Huntington Avenue, Boston, Massachusetts USA 02199. MFS ist ein zugelassener Anlageberater und wird von der United States Securities and Exchange Commission („SEC“) (100 F Street, NE, Washington, DC 20549; www.sec.gov) reguliert.
Die Verwaltungsgesellschaft ist befugt, im Namen der Verwaltungsgesellschaft zu handeln und Vertreter, Makler und Händler, über die Transaktionen abgewickelt werden sollen, auszuwählen; sie erstattet der Verwaltungsgesellschaft und dem Verwaltungsrat der Gesellschaft die von ihm verlangten Berichte.
Der Satz der Anlageverwaltungsgebühr (dieser enthält den Teil der jährlichen Verwaltungsgebühr der Klasse P, der auf Anlageverwaltungsleistungen entfällt) variiert nach Fonds und Klasse; Einzelheiten hierzu sind in der Tabelle zu den laufenden Kosten im „Fondsprofil“ jedes Fonds angegeben. Die Anlageverwaltungsgebühren werden von den Fonds an die Verwaltungsgesellschaft gezahlt. Die Verwaltungsgesellschaft (nicht die Fonds) ist für die Vergütung des Anlageverwalters gemäß den Bestimmungen des Anlageverwaltungsvertrags verantwortlich (dieser ist während der normalen Geschäftszeiten kostenlos am Sitz der Gesellschaft und der Verwahrstelle erhältlich). Die Verwaltungsgesellschaftsgebühr der einzelnen Fonds kann von Zeit zu Zeit erhöht werden, vorausgesetzt, dass die Verwaltungsgesellschaftsgebühr auf Jahresbasis 2,50 % des durchschnittlichen täglichen Nettoinventarwerts des jeweiligen Fonds nicht übersteigt. Jede Erhöhung muss den Anteilinhabern des jeweiligen Fonds gemäß den maßgeblichen Rechtsvorschriften vorab angekündigt werden. Die Bestimmungen des Investmentmanagementvertrages hinsichtlich Kündigung oder Abänderung können nur abgeändert werden, wenn dies durch einen Beschluss gebilligt wird, der mit mindestens Zweidrittelmehrheit von einer Versammlung der Anteilinhaber gefasst wird, bei der die Inhaber von nicht weniger als zwei Dritteln der Anteile des bzw. der jeweiligen Fonds anwesend oder vertreten sind und sich an der Abstimmung beteiligen.
Der Anlageverwalter trägt alle Aufwendungen, die ihr und den mit ihr verbundenen Unternehmen und ihren Beratern im Zusammenhang mit den von ihnen für die Gesellschaft erbrachten Dienstleistungen entstehen. Maklerprovisionen, Transaktionsgebühren, Aufwendungen im Zusammenhang mit der Anlagetätigkeit des Fonds einschließlich Zinsen, Aufwendungen im Zusammenhang mit der Absicherung von Anteilsklassen und sonstige Betriebskosten der Gesellschaft werden von der Gesellschaft getragen.
Dem Anlageverwalter und den mit ihm verbundenen Unternehmen obliegen auch die Anlageverwaltung und die Beratungstätigkeit für andere verbundene
Investmentfonds sowie für institutionelle und vermögende private Anleger. Der Investmentmanagementvertrag sieht vor, dass in Fällen, in denen der betreffende Anlageverwalter und/oder ein Dritter, an den der Anlageverwalter irgendwelche Verpflichtungen aus dem Investmentmanagementvertrag delegiert hat, der Gesellschaft nicht mehr als Anlageverwalter dient, die Gesellschaft ihren Namen ändern muss, wobei die Initialen „MFS“ oder jeglicher mit dem jeweiligen Anlageverwalter oder den mit ihm verbundenen Unternehmen zusammenhängender Name zu löschen ist.
Die einzelnen Entscheidungen, ob Wertpapiere für einen bestimmten Fonds ge- oder verkauft werden sollen, werden von Personen getroffen, die mit MFS verbunden sind. Jede solche Person kann anderen Kunden von MFS oder jeglicher Tochtergesellschaft oder jeglichem verbundenen Unternehmen von MFS in ähnlicher Funktion Dienstleistungen erbringen.
Anlageansatz und Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG))
Bei der Überlegung, in einen Emittenten zu investieren oder Anlagen in einen Emittenten zurückzuziehen, berücksichtigt der Anlageverwalter ESG-Faktoren, die auch Nachhaltigkeitsrisiken umfassen, in dem Maße, in dem er es als wahrscheinlich erachtet, dass diese die künftige Anlageperformance des betreffenden Emittenten wesentlich beeinflussen. Mit der Berücksichtigung von ESG-Faktoren bei seiner Analyse verfolgt der Anlageverwalter das Ziel, die Renditen zu steigern und/oder das finanzielle Risiko eines Fonds zu senken.
Dementsprechend werden ESG-Faktoren als ein Element in die fundamentale wirtschaftliche Analyse von Emittenten durch den Anlageverwalter integriert. Der Anlageverwalter wendet beim Kauf und Verkauf von Anlagen für die Fonds einen aktiven Bottom-up-Anlageansatz an. Für jeden Fonds werden die Anlagen in erster Linie auf der Grundlage einer Fundamentaldatenanalyse oder – sofern im Fondsprofil angegeben – einer Mischung aus Fundamentaldatenanalyse und quantitativem Research ausgewählt. Bei der Fundamentaldatenanalyse einzelner Portfoliounternehmen und/oder -instrumente werden die Finanzlage eines Unternehmens, die Markt-, wirtschaftlichen, politischen und aufsichtsrechtlichen Bedingungen sowie ESG-Faktoren berücksichtigt.
Das Ausmaß, in dem der Anlageverwalter einen bestimmten fundamentaldatenorientierten Faktor, einschließlich ESG-Faktoren, bei der Bewertung einer Anlagegelegenheit berücksichtigt, hängt von der Art der Anlageklasse und der Anlagestrategie des jeweiligen Fonds ab. Bei der Bewertung von Dividendenpapieren berücksichtigen die Anlageexperten von MFS beispielsweise fundamentaldatenorientierte Faktoren, insbesondere die Erträge, Cashflows, Wettbewerbsposition und Managementfähigkeiten eines Emittenten. Darüber hinaus können die Anlageexperten von MFS bei der Bewertung von Schuldtiteln neben anderen fundamentaldatenorientierten Faktoren die Kreditqualität des Instruments, die Eigenschaften der Sicherheiten und die Bestimmungen der Anleihebedingungen sowie die Managementfähigkeiten, die
Kapitalstruktur, die Verschuldung und die Fähigkeit des Emittenten zur Erfüllung seiner laufenden Verpflichtungen berücksichtigen.
Der Anlageverwalter ist der Ansicht, dass bestimmte ESG-Faktoren den Wert eines Portfoliounternehmens wesentlich beeinflussen könnten, da sie eine Quelle wirtschaftlicher Chancen darstellen, die zum Wachstum und zur Outperformance eines Unternehmens im Vergleich zu seiner Vergleichsgruppe beitragen, oder aber eine Quelle von Risiken, die zu Umständen oder dem Eintreten von Ereignissen führen können, die sich wesentlich negativ auf den Wert eines Unternehmens auswirken könnten. Beispiele für potenziell wesentliche ESG-Risiken und - Chancen sind unter anderem physische und vorübergehende Auswirkungen in Verbindung mit dem Klimawandel, sich ändernde Markt- oder Verbraucherpräferenzen oder -nachfrage, die Governance-Struktur und -Praktiken eines Unternehmens, Datenschutzprobleme, Diversitäts- und Arbeitspraktiken sowie regulatorische und Reputationsrisiken. Um diese Faktoren zu berücksichtigen, integrieren die Anlageexperten von MFS ihre Bewertung der wichtigsten ESG-Risiken und -Chancen eines Unternehmens in ihre allgemeine Wertpapieranalyse und ihren Anlageauswahlprozess, soweit sie der Meinung sind, dass diese Faktoren für den Wert der Anlage wesentlich sind und sich auf ihn auswirken. Bei der Durchführung der Analyse von ESG-Faktoren können die Anlageexperten von MFS eine Vielzahl von Instrumenten verwenden, insbesondere
(i) firmeneigenes Emittenten- und Branchenresearch, (ii) intern entwickelte Analysetools zur Bewertung der Performance des Emittenten und des Risikos, (iii) Szenarioanalysen zur Bewertung der Auswirkungen bestimmter Risikoereignisse und (iv) von Dritten erstelltes Emittenten- und Branchenresearch sowie von diesen bereitgestellte Ratings.
Die Anlageexperten und Experten für das Stimmrecht von MFS können auch ESG- Faktoren in ihre Tätigkeit einbeziehen, wenn sie mit der Geschäftsführung, dem Vorstand oder anderen Vertretern eines Unternehmens kommunizieren, um (i) die Risiken und Chancen, die ein bestimmtes ESG-Thema für ein Unternehmen darstellen kann, besser zu verstehen, (ii) das von MFS gewünschte Ergebnis in Bezug auf ein ESG-Thema zu kommunizieren oder (iii) Entscheidungen zur Stimmrechtsausübung zu treffen.
MFS kann sich auch an Organisationen, Engagements oder anderen kollaborativen Branchenaktivitäten beteiligen, um mehr Wissen über bestimmte ESG-Themen zu sammeln oder um ESG-bezogene Initiativen zu fördern, die MFS als wesentlich für ihre Anlageentscheidungen erachtet.
MFS hat den oben genannten ESG-Integrationsansatz in seine Fundamentaldatenanalyse aufgenommen, weil sie der Meinung ist, dass ESG- Risiken und -Chancen die Wertentwicklung der Fonds wesentlich beeinflussen könnten. Das Ausmaß, in dem sich diese Faktoren auf die Rendite eines Fonds auswirken, hängt von einer Reihe von Variablen ab, so z. B. der Anlagestrategie eines Fonds, den Arten der in einem Fonds gehaltenen Anlageklassen, den regionalen und geografischen Engagements und den Ansichten und Analysen eines
Anlageexperten zu einem bestimmten ESG-Thema. Das Ausmaß, in dem sich die Integration von ESG-Faktoren durch MFS auf die Rendite eines Fonds auswirkt, ist möglicherweise schwer zu quantifizieren und kann im Laufe der Zeit erheblich schwanken. Die globale Anlagenanalyse von MFS und die Auswahl der Anlagen führen darüber hinaus möglicherweise nicht zu den gewünschten Ergebnissen und können zu einer Anlagenkonzentration führen, die eine schlechtere Wertentwicklung des jeweiligen Fonds im Vergleich zu anderen Fonds mit ähnlichen Anlagestrategien und/oder eine schlechtere Entwicklung im Vergleich zu den Märkten, in die dieser Fonds investiert, zur Folge hat.
Neben der ESG-Integration, wie oben beschrieben, erkennt MFS auch die Prinzipien für verantwortliches Investieren (PRI), eine Investoreninitiative in Partnerschaft mit der UNEP-Finanzinitiative und dem UN Global Compact, an. Soweit mit ihrer treuhänderischen Verantwortung vereinbar, ist MFS bestrebt, die Akzeptanz und Umsetzung der PRI innerhalb der Anlagebranche zu fördern, gemeinsam an einer besseren Effektivität bei der Umsetzung der PRI zu arbeiten und über Aktivitäten und Fortschritte bei der Umsetzung der PRI zu berichten.
Während MFS bestrebt ist, die PRI zu befolgen, soweit dies mit ihren Treuhandverpflichtungen vereinbar ist, basiert die Übernahme der PRI nicht auf einer rechtlichen Verpflichtung hierzu, und MFS kann Maßnahmen ergreifen, die mit der PRI in Einklang stehen, oder es verabsäumen, Maßnahmen zu ergreifen, die mit der PRI in Einklang stehen würden.
Weitere Informationen über den Ansatz von MFS zu nachhaltigen Anlagemethoden einschließlich der Grundsatzerklärung zu verantwortlichem Investment können auf mfs.com unter „About MFS – Sustainable Investing“ abgerufen werden.
„Hellgrüne“ Fonds von MFS – Artikel 8 der SFDR
Ein Finanzprodukt wird gemäß Artikel 8 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“) als „hellgrün“ eingestuft, wenn es ein ökologisches oder soziales Merkmal fördert. Die folgenden Fonds (die „hellgrünen Fonds von MFS“)
berücksichtigen nicht nur ESG-Faktoren wie oben beschrieben, sondern fördern im Zuge der Verfolgung ihrer jeweiligen Anlageziele auch das Merkmal „Übergang zu kohlenstoffarmer Wirtschaft“ von MFS und berücksichtigen bestimmte Indikatoren für erhebliche Beeinträchtigungen: Continental European Equity Fund, Contrarian Value Fund, European Core Equity Fund, Euro Credit Fund, European Research Fund, European Smaller Companies Fund, European Value Fund, Global Concentrated Fund, Global Credit Fund, Global Equity Fund, Global Intrinsic Value Fund, Global Opportunistic Bond Fund, Global Research Focused Fund, Global Strategic Equity Fund, Global Total Return Fund, Limited Maturity Fund, Managed Wealth Fund, Prudent Capital Fund, Prudent Wealth Fund, UK Equity Fund, US Concentrated Growth Fund, US Corporate Bond Fund, US Growth Fund
U.S. Total Return Bond Fund und US Value Fund.
Die hellgrünen Fonds von MFS streben keine nachhaltigen Investitionen im Sinne von Artikel 9 der SFDR an. Weitere Informationen zur Förderung des Merkmals
„Übergang zu kohlenstoffarmer Wirtschaft“ von MFS und zur Berücksichtigung bestimmter Indikatoren für erhebliche Beeinträchtigungen durch die hellgrünen Fonds von MFS finden Sie im SFDR-Anhang und auf unserer Website meridian.mfs.com.
Portfoliotransaktionen und Maklerprovisionen.
Der Anlageverwalter strebt für alle Fonds die bestmögliche Ausführung an, indem er die Transaktionen so ausführt, dass die Gesamtkosten oder -erlöse eines Fonds bei jeder Transaktion unter den gegebenen Umständen am günstigsten sind. Der Anlageverwalter ist bestrebt, mit Maklern/Händlern zu handeln, von denen vernünftigerweise erwartet werden kann, dass sie die bestmögliche Ausführung und damit die verbundenen Dienstleistungen anstreben und erbringen. Vorbehaltlich seiner Verpflichtung, sich um die bestmögliche Ausführung zu bemühen, kann der Anlageverwalter Fondsaufträge bei Luminex Trading & Analytics LLC platzieren, einem alternativen Handelssystem, an dem der Anlageverwalter zu etwa 4,9 % beteiligt ist.
Im Bemühen um die bestmögliche Ausführung berücksichtigt der Anlageverwalter mehrere Faktoren, die er als relevant erachtet, darunter: den Kurs, den Umfang der Transaktion, den Charakter des Marktes für das jeweilige Wertpapier, den Provisionsbetrag, den Zeitpunkt und die Auswirkung der Transaktion unter Berücksichtigung der Marktkurse und Trends, den Ruf, die Erfahrung und die finanzielle Stabilität des betreffenden Maklers/Händlers, die Bereitschaft des Maklers/Händlers, Kapital bereitzustellen, die Notwendigkeit der Anonymität auf dem jeweiligen Markt und die Qualität der Dienstleistungen, die der Makler/Händler bei anderen Transaktionen erbringt.
Der Anlageverwalter nutzt eine globale Anlageplattform, die auf dem Prinzip der engen Zusammenarbeit zwischen den Mitgliedern seines Investmentteams beruht, wobei Research und Anlageideen ausgetauscht werden. Die Anlageexperten stützen sich bei ihren Anlageentscheidungen auf ihr eigenes internes Research, nutzen jedoch auch externes Research von Maklern oder anderen Researchanbietern, um Anlageideen zu entwickeln. Externes Research wird zudem genutzt, um den Marktkonsens, die Marktstimmung oder -wahrnehmung besser zu verstehen und relative Ineffizienzen schneller und effektiver zu erkennen.
Der Anlageverwalter trifft Entscheidungen über die Beschaffung von externem Research separat und getrennt von den Entscheidungen über die Auswahl der Makler, die Transaktionen für die Fonds durchführen. Der Anlageverwalter wird eine Transaktion mit einem Makler, der externes Research zur Verfügung stellt, nur ausführen, wenn der Makler nach dem Urteil des Anlageverwalters in der Lage ist, die bestmögliche Ausführung für diese Transaktion zu gewährleisten. Gemäß Artikel 28(e) des US-amerikanischen Börsengesetzes von 1934 in der jeweils gültigen Fassung („Artikel 28(e)“) kann der Anlageverwalter jedoch bestimmte
Fonds dazu veranlassen, einem Makler, der für ihn „Makler- und Researchdienste“ (gemäß Definition in Artikel 28(e)) erbringt, für die Ausführung eines Wertpapiergeschäfts für den Fonds eine höhere Provision zu zahlen, als von einem anderen Makler für die Ausführung des gleichen Geschäfts verlangt wird, wenn der Anlageverwalter in gutem Glauben entscheidet, dass die höhere Provision im Verhältnis zu dem Nutzen, den die erbrachten Makler- und Researchdienste in Bezug auf die Aufgaben des Anlageverwalters gegenüber seinen Kunden bietet, angemessen ist. Die erhaltenen Makler- und Researchdienste können für den Anlageverwalter nützlich und wertvoll sein, da sie sowohl dem Fonds oder dem sonstigen Kundenkonto, aus dem die Provisionen stammen, als auch anderen Fonds oder Kundenkonten des Anlageverwalters dienlich sind. Dementsprechend werden die Makler- und Researchdienste, die von Maklern/Händlern zur Verfügung gestellt werden, über die der Fonds Wertpapiertransaktionen abwickelt, eventuell nicht immer vom Anlageverwalter in Verbindung mit dem Fonds genutzt, aus dem die Maklerprovisionen stammen.
Der Anlageverwalter hat sich verpflichtet, die Kosten des externen Research für alle Fonds zu übernehmen, indem er entweder das externe Research aus eigenen Mitteln bezahlt oder zuviel gezahlte Provisionen für den Erhalt von externem Research freiwillig aus eigenen Mitteln an die Fonds erstattet. Bei Fonds, die einem aufsichtsrechtlichen Verbot hinsichtlich der Zahlung höherer Provisionen für Research unterliegen, darunter Konten, die direkt oder indirekt der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente in der EU oder im Vereinigten Königreich unterliegen („MiFID II-Konten“), bezahlt der Anlageverwalter das externe Research aus seinen eigenen Mitteln. Für alle anderen Fonds wendet der Anlageverwalter eine Provisionsteilungsvereinbarung an, bei der aus den Provisionen für Aktiengeschäfte gemäß Artikel 28(e) „Provisionsgutschriften“ für den Kauf von externem Research generiert werden. Im Rahmen dieser Vereinbarung kann der Anlageverwalter einen Fonds dazu veranlassen, als Anerkennung für die vom ausführenden Makler erbrachten Makler- und Researchdienste Provisionen zu zahlen, die höher sind als die Provision, die der Makler oder andere Makler für bestimmte Transaktionen berechnet hätte. Der Anlageverwalter hat sich freiwillig verpflichtet, den Fonds aus eigenen Mitteln einen Betrag in Höhe aller im Rahmen dieser Vereinbarung erzielten Provisionsgutschriften zu erstatten.
Die Researchdienste, die der Anlageverwalter durch die Verwendung von Provisionsgutschriften erhält, können Folgendes umfassen: Zugang zur Firmenleitung; die Teilnahme an Branchenkonferenzen; Reisen zwecks Besuch von Firmenleitungen und/oder Besichtigung von Betriebsstätten, Produktionsanlagen oder Vertriebseinrichtungen; statistische, analytische oder andere faktische Informationen oder Dienstleistungen einschließlich Anlageanalyseberichten; Zugang zu Analysten; Berichte oder Datenbanken, die Unternehmens- und Fundamentalanalysen sowie technische Analysen enthalten; Strategien zur Portfoliostrukturierung; und konjunkturelle Researchdienste wie Publikationen, Diagramme und Beratung durch Ökonomen hinsichtlich makroökonomischer
Informationen sowie analytische Anlageinformationen zu bestimmten Unternehmen.
Durch die Nutzung der mit Provisionsgutschriften erworbenen zulässigen Makler- und Researchdienste vermeidet der Anlageverwalter zunächst den Mehraufwand, der ihm entstehen würde, wenn er vergleichbare Informationen mit seinem eigenen Personal erarbeiten oder mit eigenen Mitteln erwerben würde. Infolgedessen zahlt ein Fonds möglicherweise zunächst mehr für seine Transaktionen, als dies der Fall wäre, wenn der Anlageverwalter den Fonds veranlasst hätte, nur für die Durchführung zu bezahlen. Da sich der Anlageverwalter jedoch freiwillig dazu verpflichtet hat, den Fonds Provisionsgutschriften, die durch Maklerdienste für die Fonds entstanden sind, aus eigenen Mitteln zu erstatten, übernimmt der Anlageverwalter letztlich die zusätzlichen Kosten, die ihm entstehen würden, wenn er externes Research mit eigenen Mitteln erwerben würde. Wenn der Anlageverwalter beschlossen hat, diese Selbstverpflichtung aufzugeben, kann er einen Anreiz haben, einen Makler/Händler aufgrund seines Interesses am Erhalt von externem Research auszuwählen oder zu empfehlen und nicht aufgrund des Interesses des Fonds, niedrigere Provisionssätze zu erhalten.
Obwohl der Anlageverwalter in der Regel die Kosten für das externe Research trägt, bezahlen oder erstatten wir den Fonds in der Regel keine Kosten für Research, das ein Makler in der Regel allen seinen Kunden zur Verfügung stellt und dessen Wert der Anlageverwalter allgemein als geringfügig erachtet, oder für externes Research, das von den ausführenden Maklern im Rahmen festverzinslicher Transaktionen bereitgestellt wird, für die Zuschläge, Abschläge und andere Gebühren anstelle von Provisionen anfallen. In Bezug auf festverzinsliche Wertpapiere glaubt der Anlageverwalter, dass ausführende Händler für festverzinsliche Transaktionen keine niedrigeren Zuschläge, Abschläge, Provisionsäquivalente oder sonstigen Gebühren berechnen, wenn ein Fonds die Research-Dienstleistungen nicht in Anspruch nimmt. Daher glaubt der Anlageverwalter nicht, dass er für festverzinsliche Transaktionen höhere Zuschläge, Abschläge, Provisionsäquivalente oder sonstige Gebühren an Händler zahlen würde, als wenn er keine Research-Dienstleistungen von den Händlern erhielte. Der Anlageverwalter zahlt aus seinen eigenen Mitteln einen geschätzten Betrag für Research im Festzinsbereich in Bezug auf die Fonds und alle anderen MiFID-II-Konten, jedoch nicht für andere Kundenkonten.
Die Methoden des Anlageverwalters zur Auswahl der Makler unterliegen der Aufsicht der Verwaltungsgesellschaft und müssen nach dem Grundsatz der bestmöglichen Ausführung erfolgen.
Finanzvermittler
Die Verwaltungsgesellschaft oder ihr Beauftragter schließt vertragliche Vereinbarungen mit verschiedenen Finanzvermittlern über den Vertrieb von Anteilen der Fonds an Anleger in verschiedenen Gerichtsbarkeiten oder Märkten ab. Für die Erbringung von Vertriebs- und ähnliche Dienstleistungen werden an
die Verwaltungsgesellschaft oder ihren Beauftragten Vertriebsgebühren und Anlegerbetreuungsgebühren, wenn solche für bestimmte Klassen erhoben
werden, gezahlt, wobei diese die Gebühren ganz oder teilweise an Finanzvermittler weitergeben können. Die Vertriebsgebühren (einschließlich des Teils der jährlichen Verwaltungsgebühr der Klasse P, der auf Vertriebsleistungen entfällt) und die Anlegerbetreuungsgebühren können je nach Klasse variieren; Einzelheiten hierzu sind im Abschnitt „Laufenden Kosten“ im Fondsprofil jedes Fonds angegeben.
Finanzvermittler, die mit der Vertriebsgesellschaft vereinbaren, Fondsanteile zu verkaufen, indem sie im Namen von Anlegern Anlagen tätigen, versprechen und erklären, dass sie (wie zutreffend):
- die Bestimmungen dieses Prospekts einhalten werden;
- die Eignung und/oder Angemessenheit dieser Anlagen für potenzielle Käufer von Anteilen bewerten und ihren Kunden angemessene Anlageberatung in Bezug auf eine Anlage in Anteile erteilen werden, einschließlich der maßgeblichen wesentlichen Anlegerinformationen und aller spezifischen Informationen in Bezug auf den Fonds und/oder die Klasse, in den/die der potenzielle Käufer investieren wird;
- die Identität der Anleger und ihrer wirtschaftlichen Eigentümer, die in die Gesellschaft investieren, verifizieren werden, wobeiKundenidentifizierungsverfahren angewendet werden, die von der Gesellschaft oder der Transferstelle als gleichwertig mit den gemäß den Luxemburger Gesetzen und Bestimmungen vorgeschriebenen Verfahren angesehen werden, und dass sie ordnungsgemäß und professionell organisiert sind, um diese Pflichten zu erfüllen;
- die Gesellschaft vor unbefugten Anlagen in den Fonds durch unzulässige Personen schützen werden;
- die Gesellschaft vor störenden Handelspraktiken oder Market Timing schützen werden; und
- ihre Kunden im vollem nach maßgeblichem Recht vorgeschriebenen Umfang über das Bestehen, die Art und die Höhe ihrer Vergütung informieren und wenn nötig deren Zustimmung dazu einholen werden, diese Vergütung an diese Kunden abgeben oder ggf. auf die Annahme von Vertriebsgebühren oder sonstigen Barabschlägen verzichten werden, sofern dies nicht ausdrücklich gemäß den örtlichem Gesetzen und Bestimmungen zulässig ist.


###### Unterstützung des Finanzvermittlers und andere Zahlungen von MFS
Der Finanzvermittler, über den Sie Anteile kaufen oder halten, kann alle oder einen Teil der Verkaufs- und Vertriebsgebühren erhalten. Darüber hinaus können der Anlageverwalter und/oder die Vertriebsgesellschaft oder eine oder mehrere ihrer verbundenen Gesellschaften (ausschließlich zum Zwecke dieses Abschnitts
zusammen als „MFS“ bezeichnet) aus ihren eigenen Ressourcen zusätzliche Barzahlungen an bestimmte Finanzvermittler vornehmen, um diesen einen Anreiz zur Vermarktung der Fonds oder zur Mitwirkung an den Werbebemühungen von MFS zu bieten bzw. um ihnen eine Anerkennung für ihre Unterstützung bei der Vermarktung, der Verwaltung und/oder der Transaktionsverarbeitung zukommen zu lassen.
MFS vergütet Finanzvermittler auf der Grundlage von Kriterien, die von MFS von Zeit zu Zeit aufgestellt werden, darunter das Vertriebspotenzial des Finanzvermittlers, die Art der von dem Finanzvermittler angebotenen Produkte und Programme, die Eignung für die Aufnahme in die vom Finanzvermittler empfohlene oder bevorzugte Liste, die mit dem Finanzvermittler vereinbarten finanziellen und vertraglichen Bedingungen, das Niveau und/oder die Art der vom Finanzvermittler geleisteten Marketing- und administrativen Unterstützung und die Qualität der allgemeinen Beziehung zu dem Finanzvermittler. Insbesondere berücksichtigt MFS in der Regel die Höhe der dem Finanzvermittler zurechenbaren Vermögenswerte, die Höhe der von dem Finanzvermittler vorgenommenen Rücknahmen, den Zugang zu den Vertretern und der Geschäftsführung des Finanzvermittlers, die Möglichkeit, die Vertreter des Finanzvermittlers hinsichtlich der Fonds zu schulen, sowie die Anzahl der Vertreter des Finanzvermittlers, die die Fonds möglicherweise bei ihren Kunden einsetzen.
MFS leistet diese zusätzlichen Zahlungen an den Finanzvermittler für Marketingunterstützung und Verwaltungsdienstleistungen in Bezug auf Fondsanteile, die vom Finanzvermittler verkauft werden oder anderweitig mit ihm in Verbindung stehen. MFS nimmt außerdem Zahlungen an bestimmte Finanzvermittler vor, um die Kosten im Zusammenhang mit der Führung von Kundenkonten, der Auszugserstellung und der Transaktionsverarbeitung auszugleichen. Soweit gemäß den geltenden Gesetzen und Bestimmungen zulässig, nimmt MFS weitere Zahlungen vor oder lässt Finanzvermittlern im Rahmen von Werbeaktionen weitere Anreize oder Zahlungen zukommen.
Die oben beschriebenen Arten von Zahlungen haben keinen Ausschließlichkeitscharakter, und solche Zahlungen können für den Finanzvermittler von Bedeutung sein. Darüber hinaus kann die Vergütung, die Finanzvermittler erhalten, je nach verkaufter Anteilsklasse und je nach Finanzvermittler variieren. Je nachdem, welche Vereinbarungen zu einem bestimmten Zeitpunkt bestehen, kann ein Finanzvermittler einen finanziellen Anreiz haben, einen bestimmten Fonds oder eine bestimmte Klasse zu empfehlen, wenn eine kostengünstigere Option mit gleichen oder ähnlichen Merkmalen verfügbar ist, oder MFS-Fonds anstelle anderer Fonds zu empfehlen, die dem Finanzvermittler eine geringere oder keine Vergütung einbringen. Ebenso könnte eine solche Vergütung Anreize für den Finanzvermittler schaffen, eine Anlage länger zu halten, als dies angemessen wäre, oder umgekehrt häufiger Umtausch- oder andere Transaktionen durchzuführen, als dies notwendig wäre.
Darüber hinaus kann MFS aus eigenen Mitteln Zahlungen an bestimmte institutionelle oder andere bedeutende Anteilinhaber vornehmen, um ihnen einen Anreiz zur Anlage in die Fonds zu geben. Folglich sind die Kosten derjenigen
Anteilinhaber, die solche Zahlungen von MFS erhalten, im Allgemeinen niedriger als die Kosten der Anteilinhaber, die keine solchen Zahlungen erhalten.
Da die vorgenannten Zahlungen von MFS geleistet werden und nicht von den Fonds selbst, schlagen sie sich nicht in den Gebühren und Ausgaben nieder, die in der Tabelle mit den laufenden Kosten der einzelnen Fonds im Abschnitt „Fondsprofile“ aufgeführt sind.
Verwendung von Nominee-Gesellschaften
Bestimmte Finanzvermittler fungieren als Nominee-Gesellschaft („Nominee“) für Anleger, die Anteile über ihre Institute erwerben. Der Nominee führt in seiner Funktion den Kauf, die Rücknahme und den Umtausch von Anteilen im Namen des Nominees zugunsten einzelner Anteilinhaber durch und beantragt die Registrierung solcher Transaktionen im Anteilregister der Gesellschaft im Namen des Nominee. Der Nominee macht seine eigenen Aufzeichnungen und lässt dem Anteilinhaber individuelle Informationen im Zusammenhang mit dessen Bestand an Gesellschaftsanteilen zukommen. Sofern die örtliche Gesetzgebung eine derartige Praxis nicht verbietet, können Anleger direkt in die Gesellschaft investieren und beschließen, den Dienst eines Nominees nicht in Anspruch nehmen.
Die Gesellschaft weist die Anleger darauf hin, dass Anleger ihre Anlegerrechte und insbesondere das Recht zur Teilnahme an den Hauptversammlungen der Anteilinhaber nur dann in vollem Umfang unmittelbar gegenüber der Gesellschaft ausüben können, wenn sie im eigenen Namen im Verzeichnis der Anteilinhaber der Gesellschaft eingetragen sind. Wenn ein Anleger seine Anlage in die Gesellschaft über einen Finanzvermittler vornimmt, der im eigenen Namen, aber zugunsten des Anlegers in die Gesellschaft investiert (ein „Nominee“, wie vorstehend definiert), ist es für den Anleger eventuell nicht immer möglich, bestimmte Anteilinhaberrechte unmittelbar gegenüber der Gesellschaft auszuüben. Anlegern wird empfohlen, sich zu ihren Rechten beraten zu lassen.
Unabhängige Abschlussprüfer
Als unabhängiger Abschlussprüfer der Gesellschaft ist Ernst & Young S.A., Luxemburg, bestellt worden. Diese Bestellung unterliegt der Genehmigung durch jede Hauptversammlung.
Verwahrstelle
Die Gesellschaft hat State Street Bank International GmbH („SSBI“), handelnd durch die Niederlassung Luxemburg („State Street“), im Sinne des Gesetzes von 2010 gemäß Verwahrstellenvertrag vom 18. August 2016 zu ihrer Verwahrstelle ernannt. SSBI ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach deutschem Recht mit eingetragenem Sitz in Brienner Str. 59, 80333 München, Deutschland, und im Handelsregister München unter der Nummer HRB 42872 eingetragen. Es handelt sich um ein Kreditinstitut, das von der Europäischen Zentralbank (EZB)
(Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main, Deutschland; +49 69 1344 1300), der Deutschen Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) (Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn, Deutschland; +49 (0) 228 299 70 299) und der Deutschen Bundesbank (Wilhelm-Epstein-Straße 14, 60431 Frankfurt am Main, Deutschland; +49 69 9566-0) beaufsichtigt wird. SSBI ist ein Mitglied der Unternehmensgruppe State Street, als deren oberste Muttergesellschaft State Street Corporation fungiert, eine börsennotierte Gesellschaft in den USA. State Street ist durch die CSSF in Luxemburg befugt, als Verwahrstelle zu agieren, und auf die Bereiche Verwahrstelle, Fondsverwaltung und damit verbunden Dienstleistungen spezialisiert. State Street ist beim Handels- und Gesellschaftsregister Luxemburg (RCS) unter der Nummer B 148 186 registriert.
Der Vertrag hat eine unbegrenzte Laufzeit, sofern er nicht von einer der beiden Parteien schriftlich mit einer Frist von 90 Tagen gekündigt wird.
Gemäß dem Verwahrstellenvertrag wurde State Street zur Verwahrstelle für die Vermögenswerte der Gesellschaft bestellt, die entweder direkt von State Street gehalten oder unter deren Verantwortung ganz oder teilweise anderen Bankinstituten oder Verwahrstellen anvertraut werden können. State Street führt ferner die Anweisungen des Verwaltungsrats aus (sofern diese nicht geltendem Recht und der Satzung widersprechen) und stellt im Einklang mit den Anweisungen des Verwaltungsrats sämtliche Transaktionen in Bezug auf den Kauf oder die Veräußerung der Vermögenswerte der Gesellschaft glatt.
Laut Gesetz muss die Verwahrstelle:
- sicherstellen, dass der Verkauf, die Ausgabe, die Rücknahme und die Annullierung von Anteilen durch oder für die Gesellschaft nach Maßgabe des Gesetzes und der Satzung der Gesellschaft erfolgen;
- sicherstellen, dass der Wert der Anteile gemäß dem geltenden Gesetz und der Satzung der Gesellschaft berechnet wird;
- sicherstellen, dass bei Transaktionen, die das Vermögen der Gesellschaft berühren, ihr die Gegenleistung innerhalb der üblichen Fristen überwiesen wird;
- sicherstellen, dass die Erträge der Gesellschaft gemäß den gesetzlichen Vorschriften und der Satzung der Gesellschaft verwendet werden.
- die Barmittel und Cashflows der Gesellschaft überwachen; und
- die Vermögenswerte der Gesellschaft verwahren, einschließlich der Verwahrung der zu verwahrenden Finanzinstrumente sowie Verifizierung der Eigentumsrechte und Führen von Aufzeichnungen in Bezug auf andere Vermögenswerte.

Die Gesellschaft zahlt der Verwahrstelle eine Gebühr auf Grundlage des Nettoinventarwerts der Bestände der Fonds zum Monatsende, die auf den ausgeführten
Devisen- und Wertpapiertransaktionen basiert. Die Höhe der Gebühr wird von Zeit zu Zeit von der Verwahrstelle und der Gesellschaft unter Berücksichtigung der in Luxemburg jeweils marktüblichen Sätze festgelegt. Zur Verwahrstellengebühr kommen angemessene Aufwendungen und Auslagen hinzu, die der Verwahrstelle und anderen Banken und Finanzinstituten entstehen, denen die Verwahrung von Vermögenswerten des Fonds anvertraut wird. Die Gebühr schließt normalerweise die Depotgebühren und bestimmte Transaktionskosten dieser Banken und Finanzinstitute ein. Die in jedem Geschäftsjahr entstehenden Verwahrstellenkosten werden im Jahresbericht der Gesellschaft für das betreffende Jahr ausgewiesen und sind Bestandteil der „Anderen“ Kosten, die in der Tabelle mit den laufenden Kosten der einzelnen Fonds im Abschnitt „Fondsprofile“ offengelegt werden.
Haftung der Verwahrstelle. Bei Verlust eines verwahrten Finanzinstruments, der gemäß dem Gesetz festgestellt wurde, hat die Verwahrstelle ein Finanzinstrument gleicher Art oder den entsprechenden Betrag ohne unangemessene Verzögerung an die Gesellschaft zurückzugeben.
Die Verwahrstelle haftet jedoch nicht, wenn sie nachweisen kann, dass der Verlust eines verwahrten Finanzinstruments auf ein äußeres Ereignis zurückzuführen ist, das nach vernünftigem Ermessen nicht kontrollierbar war und dessen Folgen trotz aller angemessenen Anstrengungen gemäß dem Gesetz nicht hätten vermieden werden können.
Bei Verlust von in Verwahrung gehaltenen Finanzinstrumenten kann der Anteilinhaber diese Haftungsansprüche direkt gegenüber der Verwahrstelle oder indirekt durch die Gesellschaft geltend machen, vorausgesetzt, dass dies nicht zu doppelter Wiedergutmachung oder zu einer ungleichen Behandlung der Anteilinhaber führt.
Jedoch haftet die Verwahrstelle gegenüber der Gesellschaft für alle anderen Verluste, die der Gesellschaft infolge von Fahrlässigkeit oder vorsätzlicher Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahrstelle gemäß dem Gesetz entstehen.
Die Verwahrstelle haftet nicht für Folgeschäden oder indirekte oder spezielle Schäden oder Verlust infolge oder in Verbindung mit der Erfüllung oder Nichterfüllung der Aufgaben und Verpflichtungen der Verwahrstelle. Die Verwahrstelle wird von der Gesellschaft für alle Verbindlichkeiten schadlos gehalten, die der Verwahrstelle aufgrund der ordnungsgemäßen Erfüllung ihrer Aufgaben gemäß den Bestimmungen des Verwahrstellenvertrags entstehen, es sei denn, diese sind auf Fahrlässigkeit, Betrug, Arglist, vorsätzliche Unterlassung oder Leichtfertigkeit der Verwahrstelle oder den Verlust von verwahrten Finanzinstrumenten zurückzuführen.
Delegierung durch die Verwahrstelle. Die Verwahrstelle hat die volle Befugnis, ihre Aufgaben ganz oder teilweise Dritten zu übertragen. Ihre Haftung wird aber nicht dadurch berührt, dass sie das von ihr verwahrte Vermögen ganz oder teilweise einem Dritten anvertraut hat. Die Haftung der Verwahrstelle bleibt von einer Übertragung ihrer Verwahrungsfunktionen gemäß dem Verwahrstellenvertrag unberührt.
Die Verwahrstelle hat diese Verwahrungsaufgaben, die im Gesetz vom 17. Dezember, in der jeweils gültigen Fassung, dargelegt sind, an State Street Bank and Trust Company mit eingetragenem Sitz in One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, USA, übertragen, die sie zu ihrer globalen Unterverwahrstelle ernannt hat. State Street Bank and Trust Company hat als globale Unterverwahrstelle wiederum lokale Unterverwahrstellen innerhalb des globalen Verwahrstellennetzwerks von State Street ernannt.
Informationen zu den übertragenen Verwahrungsaufgaben und zur Identität der entsprechenden Beauftragten und Unterbeauftragten sind am eingetragenen Sitz der Gesellschaft über folgenden Link erhältlich:
www.statestreet.com/about/office-locations/luxembourg/subcustodians.html.
Interessenkonflikte der Verwahrstelle. Eine Beschreibung der Interessenkonflikte im Hinblick auf die Verwahrstelle finden Sie unter der Überschrift „Verwahrstelle“ im Abschnitt „Sonstige praktische Informationen – Führung der Gesellschaft – Interessenkonflikte“.
Registerführer und Transferstelle; Zahl-, Zentralverwaltungs- und Fondsabrechnungsstelle
Des Weiteren ernennt die Gesellschaft State Street zum Registerführer und zur Transfer-, Zahl-, Zentralverwaltungs- und Fondsabrechnungsstelle in Luxemburg gemäß dem Registerführer- und Transferstellen-, Zentralverwaltungs- und Fondsabrechnungsstellenvertrag. State Street verarbeitet Käufe, Rücknahmen, Umtäusche und Übertragungen von Anteilen und trägt diese Transaktionen ins Verzeichnis der Anteilinhaber der Gesellschaft ein. Im Rahmen dieser
Funktionen erbringt State Street außerdem bestimmte administrative und betriebliche Sekretariatsleistungen für die Gesellschaft, einschließlich der Organisation der Jahreshauptversammlung (und aller außerordentlichen Hauptversammlungen der Anteilinhaber), und sie fungiert als Zahlstelle der Gesellschaft in Luxemburg. Im Rahmen des vorstehenden Vertrags hat sich State Street ferner verpflichtet, bestimmte Rechnungslegungsdienste für die Fonds zu erbringen, darunter Dienstleistungen in Bezug auf die Ermittlung des Nettoinventarwerts der einzelnen Fonds und die Unterstützung bei der Aufstellung und Einreichung der Abschlüsse der Gesellschaft. Vorbehaltlich der luxemburgischem Gesetze und Bestimmungen können manche dieser Funktionen delegiert werden, was der Zustimmung des Verwaltungsrats und der Aufsichtsbehörde unterliegt. State Street hat einige Fondsbuchhaltungsfunktionen an das mit ihr verbundene, in den USA ansässige Unternehmen State Street Bank and Trust Company delegiert. State Street hat außerdem einen Teil ihrer Transferstellenfunktionen an ihre verbundenen Unternehmen, einschließlich International Financial Data Services Limited Partnership, International Financial Data Services (Luxembourg),
S.A. und International Data Services (Canada) Limited, delegiert.
Diese Bestellung von State Street gilt auf unbegrenzte Zeit, sofern sie nicht von einer der beiden Parteien schriftlich mit einer Frist von 90 Tagen gekündigt wird, wobei die Gesellschaft das Mandat von State Street fristlos widerrufen kann, wenn
dies im Interesse der Anteilinhaber der Gesellschaft liegt. Im Rahmen des Vertrags hält die Gesellschaft State Street schadlos für alle Kosten, Verbindlichkeiten oder sonstigen Verluste, soweit State Street gemäß korrekten Anweisungen handelt, es sei denn, State Street hat bei der Erfüllung ihrer Pflichten die gebotene Sorgfalt außer Acht gelassen oder der Verlust ist auf Fahrlässigkeit, vorsätzliche Unterlassung oder Betrug seitens State Street zurückzuführen.
Die Gesellschaft zahlt Gebühren für diese Dienstleistungen zwischen den Parteien zu geschäftsüblichen Sätzen und es werden angemessene Auslagen einschließlich bestimmter Zahlungen für Netzwerk-, Unterbuchführungs- und andere Anteilinhaberdienste erstattet. Die Verwaltungsgesellschaft sorgt dafür, dass die Gesellschaft die Transferstellengebühren an State Street zahlt. Der an State Street für diese Dienstleistungen zu zahlende Betrag ist in den „Anderen“ Kosten enthalten, die in der Tabelle mit den laufenden Kosten der einzelnen Fonds im Abschnitt „Fondsprofile“ offengelegt werden.
Devisenverwaltungsstelle (Abgesicherte Klassen)
Die Verwaltungsgesellschaft hat Brown Brothers Harriman Investor Services Limited, eine nach dem Recht von England und Wales errichtete Gesellschaft mit beschränkter Haftung, zur Erbringung bestimmter Berechnungs- und anderer unterstützender Dienstleistungen in Verbindung mit Sicherungsgeschäften für die abgesicherten Klassen beibehalten. Diese Dienstleistungen sind administrativer Art und stellen keine Portfolioverwaltungsdienste dar.
Die abgesicherten Klassen der Gesellschaft zahlen für solche Leistungen Gebühren zu zwischen den Parteien vereinbarten geschäftsüblichen Sätzen und erstatten
angemessene Auslagen. Der gezahlte Betrag ist in den „Anderen Kosten“ enthalten, die in der Tabelle mit den laufenden Kosten der einzelnen Fonds im Abschnitt
„Fondsprofile“ offengelegt werden.
Portfoliobestände und Fondsinformationen
Die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft oder der Anlageverwalter können auf www.mfs.com periodisch eine Aufstellung der Portfoliobestände für einen oder mehrere Fonds veröffentlichen. Der vollständige Portfoliobestand und die Top-Ten- Bestände werden zu festgelegten Intervallen, die für die Fonds unterschiedlich sein können, nach dem Monatsende veröffentlicht. Die Portfoliobestände eines Fonds können im Ermessen des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft und/oder des Anlageverwalters und vorbehaltlich bestimmter Bedingungen (z. B. Geheimhaltungsvereinbarungen etc.) für bestimmte Parteien vor der Veröffentlichung verfügbar sein. Darüber hinaus können bestimmte sonstige Fondsinformationen auf Anfrage und im Ermessen des Verwaltungsrats, der Verwaltungsgesellschaft und/oder des Anlageverwalters bereitgestellt werden.
Der Anlageverwalter verfügt über eine Richtlinie in Bezug auf die Offenlegung von Portfoliobeständen des Fonds, die seiner Ansicht nach angemessen ist, um die
Vertraulichkeit der nicht-öffentlichen Portfoliobestände des Fonds zu wahren und eine unangemessene selektive Offenlegung dieser Bestände zu verhindern.
Ausnahmen von dieser Richtlinie können von einem leitenden Mitarbeiter der Rechtsabteilung des Anlageverwalters genehmigt werden. Bestimmte andere Konten, die vom Anlageverwalter oder seinen verbundenen Unternehmen beraten werden und die im Wesentlichen ähnliche oder identische Portfoliobestände wie ein Fonds haben können, unterliegen anderen Richtlinien in Bezug auf die
Offenlegung von Portfoliobeständen, die eine öffentliche Offenlegung von Portfoliobestandsinformationen in verschiedenen Formen und zu verschiedenen Zeitpunkten zulassen können, einschließlich der Offenlegung bestimmter Portfoliobestände an jedem Geschäftstag.
Veröffentlichung der Kurse
Der Nettoinventarwert der einzelnen Anteilsklassen der Fonds sowie die Ausgabe- und Rücknahmepreise sind jederzeit am eingetragenen Sitz der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle erhältlich (49, Avenue J.F.
Kennedy, c/o State Street Bank International GmbH, Niederlassung Luxemburg, L- 1855 Luxemburg (Tel.: + 352 464010-1)). Die Gesellschaft kann im eigenem Ermessen und sofern gemäß der lokalen Gesetzgebung erforderlich Informationen über den Nettoinventarwert einer beliebigen Anteilsklasse oder ihrer Fonds auf mfs.com und meridan.mfs.com und in allgemein verbreiteten Zeitungen und/oder sonstigen elektronischen Medien veröffentlichen.
Mitteilungen
Die Einberufung von Versammlungen der Anteilinhaber erfolgt gemäß luxemburgischem Recht und der Satzung oder gemäß den anwendbaren Gesetzen der Länder, in denen die Fonds eingetragen sind. Schriftliche Einberufungen von Versammlungen der Anteilinhaber werden den Inhabern von Namensanteilen mindestens 21 Tage vor jeder Versammlung zugesandt. In allen Einberufungsmitteilungen werden Zeit, Ort und Tagesordnung der Versammlung sowie die Voraussetzungen der Beschlussfähigkeit und Ausübung des Stimmrechts angegeben. Sofern dies gemäß den anwendbaren luxemburgischem Gesetzen und Bestimmungen zulässig ist, können Mitteilungen bezüglich der Fonds unter bestimmten Umständen oder für bestimmte Konten elektronisch übermittelt werden.
Andere Mitteilungen an die Anteilinhaber sind am eingetragenen Sitz der Gesellschaft und der Verwahrstelle erhältlich und können auf meridian.mfs.com, in allgemeinen Tageszeitungen und/oder sonstigen elektronischen Medien veröffentlicht werden.
Finanzberichterstattung
Das Geschäftsjahr der Gesellschaft beginnt am 1. Februar und endet am 31. Januar jedes Jahres. Der Jahresbericht der Gesellschaft, der den geprüften Jahresabschluss enthält, ist innerhalb von vier Monaten nach Ende des Geschäftsjahres und
mindestens zwei Wochen vor der Jahreshauptversammlung der Anteilinhaber verfügbar. Die Bücher der Gesellschaft werden in Euro geführt und enthalten die Konten eines jeden Fonds. Innerhalb von zwei Monaten nach dem betreffenden Stichtag stellt die Gesellschaft einen ungeprüften Halbjahresbericht zur Verfügung, der für jeden Fonds eine Aufstellung der Vermögenswerte mit Angabe ihres Wertes enthält. Diese Berichte werden Inhabern von Namensanteilen auf Anfrage zugestellt und stehen auf meridian.mfs.com zur Verfügung.
Für jeden Fonds werden gesonderte Abschlüsse aufgestellt. Um die Bilanz der Gesellschaft zu erstellen, werden diese Abschlüsse nach ihrer Umrechnung in die Währung der Gesellschaft zusammengefasst.
Versammlungen der Anteilinhaber
Versammlungen der Anteilinhaber werden jährlich oder zu einem sonstigen vom Verwaltungsrat bestimmten Datum und Zeitpunkt in Luxemburg am eingetragenen Sitz der Gesellschaft oder an einem sonstigen in der Einberufung der Versammlung angegebenen Ort im Einklang mit luxemburgischem Recht und der Satzung der Gesellschaft abgehalten. Die Jahreshauptversammlung findet am dritten Montag im Juni jedes Jahres um 10.00 Uhr Ortszeit statt. Sollte dieser Tag mit einem Bankfeiertag in Luxemburg zusammenfallen, wird die Jahreshauptversammlung am nächstfolgenden Geschäftstag abgehalten. Andere Versammlungen von Anteilinhabern können an Orten und zu Zeiten stattfinden, die in den entsprechenden Einberufungsmitteilungen angegeben sind.
Beschlüsse, die die Interessen der Anteilinhaber der Gesellschaft betreffen, werden in einer Hauptversammlung der Gesellschaft gefasst, und Beschlüsse, die die besonderen Rechte der Anteilinhaber eines bestimmten Fonds betreffen, werden von der Jahreshauptversammlung dieses Fonds gefasst.
Auflösung und Abwicklung eines Fonds oder der Gesellschaft
Ein Fonds kann durch Beschluss des Verwaltungsrats der Gesellschaft aufgelöst werden, wenn (i) das Nettovermögen des Fonds EUR 1.250.000 oder deren Gegenwert in einer anderen Währung unterschreitet, (ii) im Falle von besonderen Umständen, die nicht im Einflussbereich des Verwaltungsrats liegen, wie z. B. politische, wirtschaftliche oder militärische Notsituationen, oder (iii) falls der Verwaltungsrat zu dem Schluss kommt, dass ein Fonds angesichts der vorherrschenden Markt- oder anderen Bedingungen (einschließlich Bedingungen, welche die Fähigkeit eines Fonds, in wirtschaftlich effizienter Weise zu bestehen) und unter angemessener Berücksichtigung der besten Interessen der Anteilinhaber aufgelöst werden sollte. In jedem dieser Fälle wird das Vermögen des Fonds realisiert, die Verbindlichkeiten erfüllt und der Reinerlös aus der Veräußerung an die Anteilinhaber verteilt, und zwar im Verhältnis zu dem von ihnen gehaltenen Bestand an Anteilen dieses Fonds. In diesem Falle wird die Abwicklung des Fonds den Inhabern von Namensanteilen schriftlich mitgeteilt und im Ermessen des Verwaltungsrats in bestimmten Zeitungen bekannt gegeben. Der Verwaltungsrat hat
die Möglichkeit zu entscheiden, ob nach dem Tag des Beschlusses zur Auflösung des Fonds weiterhin eine Rücknahme von Anteilen erfolgen soll.
Unbeschadet der dem Verwaltungsrat übertragenen Befugnisse kann die Hauptversammlung der Anteilinhaber eines Fonds oder einer Klasse innerhalb eines Fonds auf Vorschlag des Verwaltungsrats alle Anteile des jeweiligen Fonds oder einer Klasse innerhalb des jeweiligen Fonds zurücknehmen und den Anteilinhabern den zu dem Bewertungstag, an dem dieser Beschluss in Kraft treten soll, ermittelten Nettoinventarwert ihrer Anteile zurückerstatten. Für diese Hauptversammlung der Anteilinhaber gelten keine Mindestanforderungen für die Beschlussfähigkeit, und Beschlüsse werden mit einfacher Mehrheit der anwesenden oder vertretenen und an der Abstimmung teilnehmenden Anteilinhaber gefasst.
Die Gesellschaft kann nach luxemburgischem Recht jederzeit durch Beschluss der Anteilinhaber aufgelöst werden. Sinkt das Kapital der Gesellschaft unter zwei Drittel des erforderlichen Mindestkapitals, muss der Verwaltungsrat einer außerordentlichen Versammlung der Anteilinhaber die Frage der Auflösung der Gesellschaft unterbreiten. Für die Beschlussfähigkeit dieser Versammlung ist keine Mindestteilnehmerzahl erforderlich, und Beschlüsse werden mit einfacher Mehrheit der bei der Versammlung vertretenen Anteile gefasst. Sinkt das Kapital unter die Höhe von einem Viertel des erforderlichen Mindestkapitals, kann ein Beschluss über die Auflösung der Gesellschaft von den anwesenden Anteilinhabern gefasst werden, sofern sie ein Viertel der Anteile vertreten. Die Versammlung muss spätestens 40 Tage nach dem Zeitpunkt einberufen werden, an dem festgestellt wird, dass das Kapital unter die Höhe von zwei Dritteln bzw. von einem Viertel des Mindestkapitals gesunken ist. Die Liquidation des letzten verbleibenden Fonds der Gesellschaft führt zur Liquidation der Gesellschaft gemäß den Bedingungen des Gesetzes.
Der Verwaltungsrat kann außerdem beschließen, die Anteile beliebiger Klassen zusammenzulegen oder aufzuspalten oder verschiedene Anteilsklassen innerhalb eines Fonds zusammenzulegen oder aufzuspalten. Dieser Beschluss wird auf dieselbe Weise im Einklang mit den anwendbaren Gesetzen und Bestimmungen veröffentlicht.
Falls die Gesellschaft freiwillig aufgelöst wird, erfolgt ihre Auflösung nach luxemburgischen Recht. Im Falle der Auflösung der Gesellschaft durch einen Beschluss einer Versammlung der Anteilinhaber erfolgt die Auflösung durch einen oder mehrere von der Versammlung der Anteilinhaber bestellte Abwickler, die den Nettoabwicklungserlös (nach Abzug der Abwicklungskosten und -aufwendungen) an die Anteilinhaber im Verhältnis der von ihnen gehaltenen Anteile an der Gesellschaft verteilen.
Innerhalb von neun Monaten ab dem Beschluss des Verwaltungsrats zur Liquidation werden (i) die Nettoliquidationserlöse, die den einzelnen Fonds zuzurechnen sind, von den Liquidatoren an die Inhaber von Anteilen dieser Fonds im Verhältnis zu ihren Beständen an Anteilen dieser Fonds ausgeschüttet und
- nicht von Anteilinhabern eines Fonds eingeforderte Beträge in Treuhandkonten bei der Caisse de Consignation in Luxemburg hinterlegt.

Beträge auf den Treuhandkonten, auf die nicht innerhalb der gesetzlich vorgesehenen Frist Anspruch erhoben wird, können nach luxemburgischem Recht verfallen.
Zusammenlegung von Fonds und Einbringung von Fonds in andere Organismen für gemeinsame Anlagen
Ein Fonds kann durch Beschluss des Verwaltungsrats der Gesellschaft mit einem oder mehreren anderen Fonds zusammengelegt werden. In einem solchen Falle wird die Zusammenlegung den Inhabern von Namensanteilen schriftlich mitgeteilt und im Luxemburger Wort in Luxemburg sowie im Ermessen des Verwaltungsrats in anderen Zeitungen, die in Gerichtsbarkeiten verbreitet werden, in denen der entsprechende Fonds eingetragen ist, bekannt gegeben. Jedem Anteilinhaber des betreffenden Fonds wird die Möglichkeit gegeben, innerhalb eines Zeitraums, der vom Verwaltungsrat festgelegt und in den oben erwähnten Zeitungen bekannt gegeben wird, entweder den Rückkauf seiner Anteile oder den Umtausch seiner Anteile in Anteile des aus der Zusammenlegung hervorgegangenen Fonds zu verlangen.
Dieselben vorstehend beschriebenen Verfahren für Zusammenlegungen von Fonds gelten auch für Zusammenlegungen von Klassen desselben oder verschiedener Fonds.
Ein Fonds kann auf Beschluss des Verwaltungsrats der Gesellschaft mit einem anderen Luxemburger Investmentfonds (im Sinne des Gesetzes) zusammengelegt werden, der gemäß Teil I des Gesetzes gegründet wurde, falls besondere
Umstände bestehen, die nicht in seinem Einflussbereich liegen, wie z. B. politische, wirtschaftliche oder militärische Notsituationen, oder falls der Verwaltungsrat zu dem Schluss kommt, dass ein Fonds angesichts der vorherrschenden Markt- oder anderen Bedingungen, einschließlich Bedingungen, welche die Fähigkeit eines Fonds, in wirtschaftlich effizienter Weise und unter angemessener Berücksichtigung der besten Interessen der Anteilinhaber zu bestehen, in einen anderen Fonds eingebracht werden sollte. In diesem Fall müssen diese Zusammenlegungen mit der Satzung der Gesellschaft und den maßgeblichen Bestimmungen des Gesetzes in Einklang stehen.
Unbeschadet der dem Verwaltungsrat übertragenen Befugnisse kann eine Zusammenlegung (im Sinne des Gesetzes) der Gesellschaft oder eines Fonds von einer Hauptversammlung der Anteilinhaber beschlossen werden, bei der keine Mindestvoraussetzungen für die Beschlussfähigkeit gelten und die mit der einfachen Mehrheit der bei dieser Versammlung wirksam abgegebenen Stimmen eine solche Zusammenlegung sowie das Datum ihres Inkrafttretens beschließen kann. Eine solche Zusammenlegung unterliegt den durch das Gesetz
vorgeschriebenen Bedingungen und Verfahren, insbesondere in Bezug auf das Zusammenlegungsprojekt und die den Anteilinhabern zu liefernden Informationen.
Ein Fonds kann nur in einen Investmentfonds außerhalb Luxemburgs eingebracht werden, wenn dies mit dem Gesetz und allen anwendbaren örtlichen Gesetzen der Gerichtsbarkeit in Einklang steht, in der der nicht-luxemburgische Fonds ansässig ist.
Dokumente
Die folgenden Dokumente sind an der eingetragenen Geschäftsstelle der Gesellschaft und an der eingetragenen Geschäftsstelle der Verwahrstelle während der normalen Geschäftszeiten kostenlos erhältlich. Der Prospekt sowie die Jahres- und Halbjahresberichte können in andere Sprachen übersetzt werden. Im Fall von Unklarheiten hat die englischsprachige Version Vorrang, soweit dies gemäß anwendbarem Recht zulässig ist.
- der Prospekt der Gesellschaft;
- die Dokumente mit wesentlichen Anlegerinformationen für jede verfügbare Klasse jedes Fonds;
- die regelmäßigen Finanzberichte der Gesellschaft;
- die koordinierte Satzung der Gesellschaft;
- der Verwaltungsvertrag mit MFS Lux;
- der Anlageverwaltungsvertrag mit MFS;
- der Verwahrstellenvertrag mit State Street Bank International GmbH; und
- der Registerführer- und Transferstellen- und Zahlstellenvertrag mit der State Street Bank International GmbHDie oben angeführten Verträge können durch eine Vereinbarung zwischen den jeweiligen Vertragsparteien von Zeit zu Zeit geändert werden. Für die Gesellschaft werden alle derartigen Verträge, sofern oben nichts anderes angegeben ist, vom Verwaltungsrat und/oder der Verwaltungsgesellschaft abgeschlossen.

Weitere Informationen
Um weitere Informationen zu erhalten, kontaktieren Sie bitte: State Street Bank International GmbH, Niederlassung Luxemburg, 49, Avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburg,
Tel. + 352 46-40-10-1 oder Fax + 352 46-36-31 oder Ihren örtlichen Vertreter.
Örtliche Hauptvertreter/Anbieter von Einrichtungen/Korrespondenzbanken 
Im Folgenden sind die Informationen zu den Vertretern der Gesellschaft und zu den örtlichen Zahlstellen in bestimmten Ländern zum Datum dieses Prospekts angeführt. Auf Anfrage erhalten Anleger an der eingetragenen Geschäftsstelle der
Gesellschaft zusätzliche Informationen. Gegebenenfalls sind diese auch im jeweiligen landesspezifischen Anhang zu diesem Prospekt enthalten.
Österreich	Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien,
Österreich. Tel.: +43-1-71-707-1730
Belgien. ........... CACEIS Belgium SA/NV, Avenue du Port/Havenlaan, 86C b 320, B-1000 Brüssel. Tel.: +32 2 209 2600
Dänemark	Nordea Danmark, Filial af Nordea Bank Apb, Finnland, Sverige Issuer
Services, Securities Services, Hermes Hus, Helgeshøj Allé 33, Hoje Taastrup, DK-2630 Taastrup, Dänemark. Tel.: +45 33 33 33 33
Frankreich	State Street Bank International GmbH, Paris Branch, Cœur Défense -
Tour A, 100, Esplanade du Général de Gaulle, 92931 Paris La Défense Cedex, Frankreich. Tel.: +33-1-44-45-44-16
Deutschland	Marcard Stein & Co. AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg, Deutschland.
Tel.: +49-40-32-099-224
Hongkong	State Street Trust (HK) Limited, 68th Floor, Two International Finance
Centre, 8 Finance Street, Central, Hongkong. Tel.: +852 2840 5388
Irland	Bridge Consulting Limited, Ferry House, 48-53 Mount Street Lower,
Dublin 2, Irland D02 PT98. Tel.: +353 (0)1-566-9800
Italien	AllFunds Bank S.A., via Bocchetto 7, 20123 Mailand.
+39 02 3211 7001
BNP Paribas Securities Services, Milan Branch, via Ansperto no. 5, 20123 Mailand, Italien.
CACEIS Bank, Italy Branch, 89-91 rue Gabriel Peri - 92120 Montrouge, France, Tel: +39 02 721 74 411
Societe Generale Securities Services, S.p.A., Via Benigno Crespi, 19/A- MAC 2, 20159, Mailand, Italien.
Tel.: +39 029178.4588
State Street Bank International GmbH – Succursale Italia, Via Ferrante Aporti 10, 20125 Mailand, Italien. Tel.: +39 02 3211 7001/7002,
Fax: +39 02 3211 7935
Luxemburg	State Street Bank International GmbH, Niederlassung Luxemburg, 49,
Avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg. Tel.: +352-46-40-10-600
Niederlande	CACEIS Bank, Netherlands Branch, Gustav Mahlerlaan 310-B, 1082 ME
Amsterdam, Niederlande, Tel.: +31-20-530-8300
Schweden	Securities Services, Skandinaviska Enskilda Banken AB, Global Funds,
RA 6, Rissneleden 110, SE-106 40 Stockholm, Schweden. Tel.: +46 8763-6906/5960
Schweiz	Vertreter: Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour,
1204 Genf, Schweiz. Tel.: +41-22-705-1178
Zahlstelle: Banque Cantonale de Genève, 17, quai de I’lle, 1204 Genf, Tel.: +41-22-317-2727
Vereinigtes	Fazilitätsstelle: MFS International (U.K.) Ltd., One Carter Lane, London,
Königreich	Vereinigtes Königreich EC4V 5ER. Tel.: 44 (0) 20 7429 7200
Taiwan	Hauptvertreter: PineBridge Investments Management Taiwan Limited,
10th Floor, 144 Min Chuan East Road. Section 2 Taipei, Taiwan 10436. Tel.: +886-2-2516-7883
Informationen zum Indexanbieter
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Morgan Stanley Capital International („MSCI“) gibt weder ausdrückliche noch stillschweigende Garantien oder Gewährleistungen und haftet in keiner Weise bezüglich der in diesem Dokument enthaltenen Daten von MSCI. Die Daten von MSCI dürfen nicht weitergegeben oder als Grundlage für andere Indizes oder Wertpapiere oder Finanzprodukte verwendet werden. Dieser Bericht wurde von MSCI weder genehmigt noch geprüft oder erstellt.
Russell
Die Frank Russell Company („Russell“) ist die Quelle und Eigentümerin der Marken, Dienstleistungsmarken und Urheberrechte, die mit den Russell-Indizes in Verbindung stehen. Russell® ist eine Marke der Frank Russell Company. Weder Russell noch ihre Lizenzgeber übernehmen eine Haftung für Fehler oder Auslassungen in den Russell- Indizes und/oder Russell-Ratings oder den zugrunde liegenden Daten. Keine Partei darf sich auf die Russell-Indizes und/oder Russell-Ratings und/oder die in dieser Mitteilung enthaltenen zugrunde liegenden Daten verlassen. Die Weiterverbreitung der Russell-Daten ist nur mit ausdrücklicher schriftlicher Genehmigung durch Russell erlaubt. Dieses Dokument wird von Russell nicht unterstützt, empfohlen oder gefördert.
S&P Dow Jones
„Standard & Poor's®“ und „S&P®“ sind eingetragene Marken von Standard & Poor's Financial Services LLC („S&P“) und Dow Jones ist eine eingetragene Marke von Dow Jones Trademark Holdings LLC („Dow Jones“), und diese wurden für die Verwendung von S&P Dow Jones Indices LLC lizenziert und für bestimmte Zwecke von Massachusetts Financial Services Company unterlizenziert. Der S&P 500® ist ein Produkt von S&P Dow Jones Indices LLC und wurde zur Verwendung durch Massachusetts Financial Services Company lizenziert. Die Produkte von Massachusetts Financial Services Company werden von S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P oder deren verbundenen Unternehmen weder gesponsert noch unterstützt, verkauft oder vermarktet und weder S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones und S&P noch deren verbundene Unternehmen machen Zusagen bezüglich der Ratsamkeit einer Anlage in solchen Produkten.

### ZUSÄTZLICHE INFORMATIONEN FÜR ANLEGER IN DER BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND

##### Marcard Stein & Co AG Ballindamm 36
20095 Hamburg
wurde von MFS Meridian Funds zur Zahl‐ und Informationsstelle für Deutschland bestellt (im Folgenden als die „deutsche Zahl‐ und Informationsstelle“ bezeichnet).
Zusätzlich zu den allgemeinen Rücknahmeverfahren können Anleger in der Bundesrepublik Deutschland Rücknahmeanträge in Bezug auf ihre Anteile auch bei der deutschen Zahl‐ und Informationsstelle einreichen. Nach der Prüfung des Rücknahmeantrags und Bereitstellung des Auszahlungsbetrages durch die Verwaltungsgesellschaft leitet die deutsche Zahl‐ und Informationsstelle dem Anteilinhaber den entsprechenden Betrag auf ein von dem Anteilinhaber benanntes, auf ihn lautendes Konto weiter. Darüber hinaus können die Anteilinhaber außerdem Anträge auf Umtausch von Anteilen bei der deutschen Zahl‐ und Informationsstelle einreichen.
Anleger in der Bundesrepublik Deutschland können ferner beantragen, dass alle weiteren, aus dem Fondsvermögen vorgenommenen Zahlungen an die Anteilinhaber (wie z. B. Dividendenausschüttungen) über die deutsche Zahl‐ und Informationsstelle abgewickelt werden. In diesem Fall leitet die deutsche Zahl‐ und Informationsstelle diese Zahlungen auf ein von dem Anteilinhaber zu benennendes, auf ihn lautendes Konto weiter.
Alle vorstehenden Zahlungen oder Anteilumtausche umfassen keinerlei Steuerabzüge.
Anleger in der Bundesrepublik Deutschland können den Prospekt der Gesellschaft, die wesentlichen Anlegerinformationen für die Fonds, die koordinierte Satzung der Gesellschaft, den letzten Jahresbericht sowie den letzten Halbjahresbericht entweder per Post oder elektronisch kostenlos von der deutschen Zahl‐ und Informationsstelle beziehen. Die aktuellen Zeichnungs‐ und Rücknahmepreise der nachstehend angegebenen Anteilsklassen sind ebenfalls kostenlos von der deutschen Zahl‐ und Informationsstelle erhältlich. Darüber hinaus werden die aktuellen Zeichnungs‐ und Rücknahmepreise der folgenden Anteilsklassen der Fonds auf www.fundinfo.com veröffentlicht:
| Name des MFS Meridian Funds | Anteilklasse |
| --- | --- |
| Asia Ex-Japan Fund | A1USD, A1EUR, C1USD, I1USD, I1GBP, N1USD, W1 USD |
| Blended Research® European Equity Fund | A1USD, A1EUR, I1EUR, I1GBP, I1USD; W1EUR, WH1GBP, AH1USD, C1USD, CH1USD, IH1USD, N1USD, NH1USD, W1USD, WH1USD |
| Continental European Equity Fund | A1USD, A1EUR, A1GBP, C1USD, I1GBP, I1USD, N1USD, W1EUR, WH1GBP, W1USD, I1EUR |
| Contrarian Value Fund | A1USD,  A1EUR,  AH1EUR,  C1USD,  N1USD,  W1USD, W1EUR, W1GBP, WH1GBP, WH1EUR, I1USD, I1EUR, IH1EUR, I1GBP, WSH1EUR, WSH1CHF, WS1USD |
| Diversified Income Fund | A1USD, AH1EUR, AH2EUR, A2USD, C1USD, C2USD, I1USD, IH1EUR, N1USD, N2USD, W1USD, W1EUR W2USD, WH1GBP, WH1EUR, A4EUR, AH4EUR |
| Emerging Markets Debt Fund | A1USD, A1EUR, AH1EUR, AH2EUR, A1GBP, A2USD, C1USD, C2USD, I1USD, IH1CHF, IH1EUR, I1GBP, I2GBP, IH2EUR,  ISM1US,  ISH1EU,  N1USD,  N2USD,  W1USD, W1EUR, WH1GBP, WH1EUR, W2USD, WH2GBP, WH2EUR, WS1USD¸ WSH1EU, ISH2EU |
| Emerging Markets Debt Local Currency Fund | A1USD, A1EUR, A2USD, C1USD, C2USD, I1USD, N1USD, N2USD, W1USD, W2USD, WH1GBP, WH1EUR |
| Emerging Markets Equity Fund | A1USD, A1EUR, C1USD, I1USD, I1EUR, I1GBP, N1USD, WH1GBP, WH1EUR, W1USD, I2EUR |
| Emerging Markets Equity Research Fund | A1USD, AH1EUR, C1USD, N1USD, W1USD, WH1GBP, WH1EUR, I1USD, I1EUR, I1GBP, IH1EUR |
| Euro Credit Fund | A1USD, A1EUR, A2USD, A2EUR, C1USD, C2USD, N1USD, W1USD, W1EUR, W1GBP, I1USD, I1EUR, I1GBP |
| European Core Equity Fund | A1USD, A1EUR, CH1USD, C1USD, I1EUR, I1GBP, I1USD, N1USD, NH1USD, W1GBP, W1EUR, WH1GBP, W1USD, AH1USD, WH1USD |
| European Research Fund | A1USD, A1EUR, AH1USD, C1USD, CH1USD, I1USD, I1EUR, I1GBP, IH1USD, N1USD, NH1USD, W1EUR, WH1GBP, W1USD, WH1USD, I3EUR, P1EUR |
| European Smaller Companies Fund1 | A1USD, A1EUR, AH1USD, C1USD, CH1USD, I1EUR, I1USD, IH1USD, N1USD, NH1USD, W1EUR, W1USD, WH1USD |
| European Value Fund2 | A1USD, A1EUR, A1GBP, AH1CHF, AH1USD, I1EUR, I1GBP, I1USD, IH1USD, N1EUR, N1USD, W1GBP, W1EUR, W1USD, WH1GBP, WH1CHF, WH1USD |
| Global Credit Fund | A1USD, A1EUR, AH1EUR, A2USD, C1USD, C2USD, I1USD, I1GBP, N1USD, N2USD, W1USD, WH1EUR, WH1GBP, W2USD |
| Global Concentrated Fund | A1USD, A1EUR, C1USD, I1USD, I1EUR, I1GBP, N1USD, W1GBP, W1USD, WH1GBP, WH1EUR, W1EUR |
| Global Equity Fund | A1USD, A1EUR, A1GBP, C1USD, I1USD, I1EUR, I1GBP, N1USD, W1GBP, W1USD, WH1GBP, WH1EUR, AH1EUR, IH1EUR, W1EUR |
| Global Equity Income Fund | A1USD,  AH1EUR,  A2USD,  AH2EUR,  C1USD,  C2USD, N1USD, N2USD, W1USD, W2USD, WH1GBP, I1USD, I1EUR, IH1EUR, WH1EUR |
| Global High Yield Fund | A1USD, A1EUR, A2USD, A2EUR, AH2EUR, , C1USD, C2USD,	I1USD,	N1USD,	N2USD,	W1USD,	W2USD, WH1GBP, WH1EUR |
| Global Intrinsic Value Fund | A1USD,  A1EUR,  AH1EUR,  C1USD,  N1USD,  W1USD, W1GBP, WH1GBP, W1EUR, WH1EUR, I1USD, I1EUR, IH1EUR, I1GBP, P1EUR, PH1EUR |
| Global New Discovery Fund | A1USD, A1EUR, AH1EUR, C1USD, N1USD, W1USD, W1GBP, WH1GBP, WH1EUR, I1USD, I1EUR, IH1EUR, I1GBP |

| Global Opportunistic Bond Fund | A1USD, A2USD, A1EUR, AH1EUR, AH2EUR, C1USD, C2USD, I1USD, IH1EUR, IH1GBP, N1USD, N2USD, W1USD, W2USD, WH1GBP, WH1EUR, W1EUR, I2USD, IH2GBP, IH2EUR, P1EUR, PH1EUR |
| --- | --- |
| Global Research Focused Fund | A1USD, A1EUR, C1USD, I1USD, I1EUR, I1GBP, N1USD, W1USD |
| Global Strategic Equity Fund | A1EUR, A1USD, AH1EUR, I1EUR, I1GBP, I1USD, IH1EUR, N1USD, W1USD, WH1EUR, WH1GBP |
| Global Total Return Fund | A1USD, A1EUR, AH1EUR, AH2EUR, A1GBP, A2USD, C1USD, C2USD, I1USD, I1GBP, IH1EUR, N1USD, N2USD, WH1GBP, W1USD, W1EUR, W2USD, WH1EUR, A4EUR, AH4EUR, P1EUR, PH1EUR, P1USD |
| Inflation-Adjusted Bond Fund | A1USD, A2USD, C1USD, C2USD, I1USD, N1USD, N2USD, W1USD, W2USD |
| Japan Equity Fund | A1USD, A1EUR, C1USD, I1USD, I1EUR, N1USD, I1GBP, W1USD |
| Latin American Equity Fund | A1USD, A1EUR, C1USD, I1USD, I1EUR, I1GBP, N1USD, W1USD, WH1GBP, WH1EUR |
| Limited Maturity Fund | A1USD, A2USD, C1USD, C2USD, I1USD, N1USD, N2USD, W1USD, W2USD, A1EUR |
| Managed Wealth Fund | A1USD, AH1EUR, C1USD, N1USD, W1USD, WH1GBP, WH1EUR, I1USD, I1EUR, IH1EUR, I1GBP |
| Prudent Capital Fund | A1USD, A1EUR, AH1EUR, C1USD, N1USD, W1USD, W1GBP, WH1GBP, WH1EUR, I1USD, I1EUR, IH1EUR, I1GBP,  A4EUR,  AH4EUR,  W1EUR,  P1EUR,  PH1EUR, P1USD, AH1CHF, WH1CHF |
| Prudent Wealth Fund | A1USD, A1EUR, AH1EUR, C1USD, I1USD, I1EUR, I1GBP, IH1EUR, N1USD, W1GBP, W1USD, WH1GBP, WH1EUR, W1EUR |
| U.K. Equity Fund | A1USD, A1GBP, C1USD, I1GBP, I1USD, I2GBP, N1USD, W1GBP, W2GBP, W1USD |
| U.S. Concentrated Growth Fund | A1USD, C1USD, I1USD, I1GBP, N1USD, W1USD, WH1GBP, WH1EUR |
| U.S. Corporate Bond Fund | A1USD, A2USD, AH1EUR, C1USD, C2USD, I1USD, IH1EUR, N1USD, N2USD, W1USD, W2USD, WH1EUR, WH1GBP |
| U.S. Government Bond Fund | A1EUR, A1USD, A2USD, AH1EUR, C1USD, C2USD, I1USD, N1USD, N2USD, W1USD, W2USD, IH2EUR |
| U.S. Growth Fund | A1USD, AH1EUR, C1USD, N1USD, W1USD, WH1GBP, WH1EUR, I1USD, I1EUR, IH1EUR, I1GBP |
| U.S. Total Return Bond Fund | A1USD,  A2USD,  AH1EUR,	C1USD,  C2USD,  I1USD, IH1EUR, N1USD, N2USD, W1USD, W2USD, WH1GBP, WH1EUR |
| U.S. Value Fund | A1USD, AH1EUR, C1USD, I1USD, I1EUR, IH1EUR, I1GBP, N1USD, W1USD, WH1GBP, WH1EUR |

Darüber hinaus können die folgenden Unterlagen bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle kostenlos eingesehen werden:
- der Verwaltungsvertrag mit MFS Lux;
- der Anlageverwaltungsvertrag mit MFS;
- der Verwahrstellenvertrag mit State Street Bank Luxembourg S.C.A.;
- der Registerführer- und Transferstellen- und Zahlstellenvertrag mit State Street Bank Luxembourg S.CA.;
- Details zu den Vergütungsregelungen der Gesellschaft.

1 Bitte beachten Sie hinsichtlich der Aussetzung der Ausgabe von Anteilen des Fonds die weiteren Hinweise auf Seite 79 des Verkaufsprospekts.
2 Bitte beachten Sie hinsichtlich der Aussetzung der Ausgabe von Anteilen des Fonds die weiteren Hinweise auf Seite 85 des Verkaufsprospekts.
Mitteilungen an Anteilinhaber in Deutschland werden im Bundesanzeiger veröffentlicht. Zusätzlich zur Veröffentlichung im Bundesanzeiger werden die Anteilinhaber in deutscher Sprache per dauerhaftem Datenträger gemäß § 167 Kapitalanlagegesetzbuch über die folgenden Änderungen informiert:
- die Aussetzung der Rücknahme der Anteile eines Fonds;
- die Einstellung der Verwaltung eines Fonds oder dessen Liquidation;
- Änderungen der Satzung oder des Verkaufsprospektes der Gesellschaft, die mit den bisherigen Anlagegrundsätzen nicht vereinbar sind, oder anlegerbenachteiligende Änderungen, die entweder wesentliche Anlegerrechte berühren oder die Vergütungen und Aufwendungserstattungen betreffen, die aus einem Fonds entnommen werden können;
- die Verschmelzung eines Fonds; und
- ggf. die Umwandlung eines Fonds in einen Feeder-Fonds und die Änderung eines Master-Fonds.

Bei Fragen zu den steuerlichen Auswirkungen einer Anlage in die Gesellschaft sollten sich die Anleger an ihren Steuerberater wenden.
Informationen über den Prozess zur Bearbeitung von Beschwerden bei MFS
MFS Investment Management Company (Lux) S.à.r.l. („MFS“) ist die Verwaltungsgesellschaft von MFS Meridian Funds und MFS Investment Funds.
Zweck dieses Dokuments ist es, klare, präzise und aktuelle Informationen über den Prozess zur Bearbeitung von Beschwerden bei MFS gemäß den luxemburgischen Vorschriften zu liefern. Der Prozess soll sicherstellen, dass Beschwerden angemessen und zeitnah bearbeitet werden.
Einreichen von Beschwerden
Ein Anteilinhaber kann eine Beschwerde kostenlos per Post, E-Mail oder Telefon bei der Transferstelle des Fonds, State Street Bank International GmbH, Niederlassung Luxemburg (die „Transferstelle“), einreichen:
Anschrift:
Telefon:
MFS Meridian Funds oder MFS Investment Funds (bitte auswählen) c/o State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch 49 Avenue J.F. Kennedy
L-1855 Luxemburg Großherzogtum Luxemburg
Deutschland: +352 46 40 10 600
E-Mail:	Deutschland: MFSquerydesk@statestreet.com
Die Beschwerde muss den Vor- und Nachnamen sowie die Kontaktdaten des Anteilinhabers (und gegebenenfalls des gesetzlichen Vertreters des Anteilinhabers) enthalten. Die Beschwerde und ihre Begleitumstände müssen detailliert erläutert und eventuell vorhandene Begleitdokumente beigefügt werden. Im Fall, dass ein Anteilinhaber die Anlage indirekt, d. h. über einen Finanzvermittler, hält, wird empfohlen, die Beschwerde über diesen Finanzvermittler einzureichen.
Zeitrahmen und Ablauf
Der Eingang der Beschwerde wird innerhalb von 10 Geschäftstagen nach Erhalt bestätigt und dem Anteilinhaber werden der Name und die Kontaktdaten der für die Beschwerde zuständigen Person mitgeteilt.
MFS (oder die Transferstelle in ihrem Namen) wird sich nach besten Kräften bemühen, dem Anteilinhaber innerhalb eines Monats nach Eingang der Beschwerde eine Antwort zukommen zu lassen. Sollte sich für MFS abzeichnen, dass dieser Zeitraum überschritten wird, wird der Anteilinhaber über die Gründe für die Verzögerung und das Datum informiert, bis zu dem MFS wahrscheinlich antworten wird.
Wenn der Anteilinhaber der Ansicht ist, dass er keine zufriedenstellende Antwort erhalten hat, erhält er die erforderlichen Kontaktinformationen, um die Beschwerde an die Managementebene von MFS weiterzuleiten.
Im Fall, dass die Bearbeitung der Beschwerde auch auf Managementebene keine zufriedenstellende Antwort hervorgebracht hat, gibt MFS eine vollständige Erklärung seiner Position ab. Der Anteilinhaber kann auf seinen Wunsch ein außergerichtliches Verfahren bei der CSSF zur Beilegung der Beschwerde anstrengen. MFS stellt in diesem Fall Informationen über das Vorgehen zur Verfügung.

### Vorvertragliche Informationen – Artikel 8 der Offenlegungsverordnung
Produktname: MFS Meridian Funds – Continental European Equity Fund („MFS Continental European Equity Fund“) Rechtsträgerkennung: GY33BV78RICKYR2RFZ08