One of the sustainability indicators used to measure the attainment of the Fund’s environmental and social characteristics is a focused sustainable debt assessment performed for every security held in the fund. This sustainable debt assessment is typically driven at the security level by a score on a scale of 1-5, 5 being best and 3 generally being the minimum threshold for inclusion in the portfolio, but will in some circumstances instead be informed by reliance on recognised green bond guidelines. The sustainable debt score is based on the Investment Adviser’s proprietary Sustainable Bond assessment framework, which is intended to identify the likely environmental and/or social benefits of the securities in question. The relevant sustainability indicator is therefore the sustainable debt score, or that the investment in question is labelled according to internationally recognised standards.
In addition to the use of this proprietary Sustainable Bond assessment framework, the portfolio, constructed at the discretion of the Investment Adviser, must only hold issuers which are deemed eligible for investment according to the Calvert Principles for Responsible Investment (the “Calvert Principles”).
The Calvert Principles assess investee activities and behaviours across a number of ESG themes (which are considered on a financial materiality basis) to construct a portfolio of issuers that Calvert considers to be leaders on ESG matters.
To conduct this analysis, Calvert developed the proprietary Calvert Research System (“CRS”) that leverages indicators sourced from third party data vendors, external research partners, and Calvert’s own proprietary custom indicators to support measurement and ranking of issuer performance on different ESG themes. An expert team of ESG sector
analysts assess companies across the investable universe creating peer groups with similar ESG issues. Each peer group is evaluated and a thesis is developed to determine the themes which are most financially material to the group. A specific set of themes and underlying relevant indicators deemed to be financially material to the issuer’s specific peer group are scored, assigned and weighted. Additionally, Calvert’s team of analysts review circumstantial information (current and ongoing issues) from data vendors and news sources to determine if the issuer may have issues detrimental to its performance. The circumstantial review is applied as a discount to a issuer’s overall score in the CRS system. The analyst then reviews the information from CRS to determine if the issuer meets the Calvert Principles. Such determinations are then presented to and approved by Calvert’s Research Review Committee.
When ESG data is very limited, a more qualitative approach is taken. Qualitative reviews follow the same governance process and results in the analyst preparing a write-up that indicates whether or not the issuer is adequately managing its material ESG risks and its performance on different ESG themes.
All determinations are then presented to and approved by the Responsible Research Review Committee.
The following themes are considered in CRS, as applicable, depending on a issuer’s peer group and the financial materiality of each theme to that peer group:
- Environmental themes:
	- Biodiversity & Land
	- Climate & Energy
	- Overall Management of Environmental Risks
	- Packaging and Electronic Waste
	- Pollution and Waste
	- Environmental Impacts of the Supply Chain
	- Water

Translation (ENDE, 2023-01-01):
Einer der Nachhaltigkeitsindikatoren, mit dem die Erreichung der ökologischen und sozialen Merkmale des Fonds gemessen wird, ist eine gezielte Bewertung der nachhaltigen Verschuldung, die für jedes im Fonds gehaltene Wertpapier durchgeführt wird. Diese Bewertung nachhaltiger Verschuldung erfolgt in der Regel auf der Ebene des Wertpapiers anhand einer Punktzahl auf einer Skala von 1 bis 5, wobei 5 die beste Bewertung ist und 3 in der Regel die Mindestschwelle für die Aufnahme in das Portfolio darstellt, aber in einigen Fällen auch durch anerkannte Richtlinien für grüne Anleihen bestimmt wird. Die Bewertung nachhaltiger Verschuldung basiert auf dem vom Anlageberater entwickelten Bewertungsrahmen für nachhaltige Anleihen, mit dem die wahrscheinlichen ökologischen und/oder sozialen Vorteile der betreffenden Wertpapiere ermittelt werden sollen. Der relevante Nachhaltigkeitsindikator ist daher die Bewertung der nachhaltigen Verschuldung bzw. die Tatsache, dass die betreffende Investition nach international anerkannten Standards gekennzeichnet ist.
Neben der Verwendung dieses internen Bewertungsrahmens für nachhaltige Anleihen darf das Portfolio, das nach dem Ermessen des Anlageberaters zusammengestellt wird, nur Emittenten enthalten, die gemäß den Calvert-Grundsätzen für verantwortliches Investieren (die „Calvert- Grundsätze“) für eine Anlage in Frage kommen.
Mit den Calvert-Grundsätzen werden die Tätigkeiten und das Verhalten des Unternehmens, in das investiert wird, bei einer Reihe von ESG-Themen bewertet (die gemäß der finanziellen Bedeutung einbezogen werden), um ein Portfolio von Emittenten aufzubauen, die nach Calvert in Bezug auf ESG-Sachverhalte führend sind.
Für die Durchführung der Analyse hat Calvert das unternehmenseigene „Calvert Research System“ („CRS“) entwickelt, das sich Indikatoren von externen Datenanbietern, externen Research-Partnern und Calverts eigenen Indikatoren zu Nutze macht, um die Messung und Einstufung der Leistung von Emittenten in verschiedenen ESG-Themen zu unterstützen. Ein Expertenteam aus Analysten im ESG-Bereich prüft Unternehmen über das Anlageuniversum hinweg und erstellt dabei Vergleichsgruppen mit ähnlichen ESG- Problemen. Jede Vergleichsgruppe wird bewertet und es wird eine These aufgestellt, um die Themen zu bestimmen, die für die Gruppe in finanzieller Hinsicht am bedeutendsten ist. Eine spezifische Reihe an Themen und die zugrunde liegenden relevanten Indikatoren, die als finanziell relevant für die jeweilige Vergleichsgruppe des Emittenten gelten, werden bewertet, zugewiesen und gewichtet. Zudem prüft das Analystenteam von Calvert nebensächliche Informationen (aktuell bestehende Probleme) von Datenanbietern und aus neuen Quellen, um zu bestimmen, ob der Emittent Probleme hat, die die Leistung beeinträchtigen können. Anhand der Prüfung der nebensächlichen Informationen wird der Gesamtwert eines Emittenten im CRS-System verringert. Der Analyst prüft dann die CRS- Informationen, um festzulegen, ob der Emittent die Calvert-Grundsätze einhält. Die Ergebnisse werden anschließend dem Calvert Research Review Committee vorgelegt und von diesem genehmigt.
Wenn die ESG-Daten sehr begrenzt sind, wird ein eher qualitativer Ansatz gewählt. Qualitative Überprüfungen folgen demselben Governance-Prozess und führen dazu, dass der Analyst einen Bericht erstellt, in dem er angibt, ob der Emittent seine wesentlichen ESG-Risiken und seine Leistung in Bezug auf verschiedene ESG-Themen angemessen steuert oder nicht.
Die Ergebnisse werden anschließend dem Responsible Research Review Committee vorgelegt und von diesem genehmigt.
Das CRS berücksichtigt nach Bedarf die folgenden Themen, abhängig von der Vergleichsgruppe eines Emittenten und der finanziellen Bedeutung jedes Themas für diese Vergleichsgruppe:
- Umweltthemen:
	- Biodiversität und Boden
	- Klima und Energie
	- Gesamtverwaltung von Umweltrisiken
	- Verpackung und Elektroschrott
	- Verschmutzung und Abfall
	- Ökologische Auswirkungen der Lieferkette
	- Wasser