# RISK FACTORS
The following is a general discussion of a number of risks which may affect the value of Shares. See also the section of the relevant Product Annex headed "Other Information – Risk Factors" (if any) for a discussion of additional risks particular to a specific issue of Shares. Such risks are not, nor are they intended to be, exhaustive. Not all risks listed necessarily apply to each issue of Shares, and there may be other considerations that should be taken into account in relation to a particular issue. What factors will be of relevance to a particular Sub-Fund will depend upon a number of interrelated matters including, but not limited to, the nature of the Shares and the Sub-Fund’s Investment Policy.
No investment should be made in the Shares until careful consideration of all these factors has been made. Investors should note that the Sub-Funds are not capital protected or guaranteed and that the capital invested or its respective amount are not protected or guaranteed and investors in the Sub-Funds should be prepared and able to sustain losses up to the total capital invested.
General Risk Factors
In general: The value of investments and the income from them, and therefore the value of and income from Shares relating to a Sub-Fund can go down as well as up and an investor may not get back the amount he invests. Due to the various commissions and fees which may be payable on the Shares, an investment in Shares should be viewed as medium to long term. An investment in a Sub-Fund should not constitute a substantial proportion of an investment portfolio and may not be appropriate for all investors. Investors should only reach an investment decision after careful consideration with their legal, tax, accounting, financial and other advisers. The legal, regulatory, tax and accounting treatment of the Shares can vary in different jurisdictions. Any descriptions of the Shares set out in the Prospectus and/or a Product Annex are for general information purposes only. Investors should recognise that the Shares may decline in value and should be prepared to sustain a total loss of their investment. Risk factors may occur simultaneously and/or may compound each other resulting in an unpredictable effect on the value of the Shares.
Extreme Market Movements: In the event of large index movements, including large intra-day movements, a Sub-Fund’s performance may be inconsistent with its stated investment objective.
Valuation of the Shares: The value of a Share will fluctuate as a result of, amongst other things, changes in the value of the Sub-Fund’s assets, the Reference Index and, where applicable, the derivative techniques used to link the two.
Lack of Discretion of the Management Company to Adapt to Market Changes: Sub-Funds following a passive investment strategy are not "actively managed". Accordingly, the Management Company will not adjust the composition of such a Sub- Fund’s portfolio except (where relevant) in order to seek to closely correspond to the duration and total return of the relevant Reference Index. The Sub-Funds do not try to "beat" the market they reflect and do not seek temporary defensive positions when markets decline or are judged to be overvalued. Accordingly, a fall in the relevant Reference Index may result in a corresponding fall in the value of the Shares of the relevant Sub-Fund.
Use of Derivatives: As a Sub-Fund whose performance is linked to a Reference Index will often be invested in derivative instruments or securities which differ from the Reference Index, derivative techniques will be used to link the value of the Shares to the performance of the Reference Index. While the prudent use of such derivatives can be beneficial, derivatives also involve risks which, in certain cases, can be greater than the risks presented by more traditional investments. There may be transaction costs associated with the use of derivatives.
Risk of Swap Transactions: Swap transactions are subject to the risk that the Swap Counterparty may default on its obligations or become insolvent. If such a default were to occur the Sub-Funds would, however, have contractual remedies pursuant to the relevant OTC Swap Transaction. Investors should be aware that such remedies may be subject to bankruptcy and insolvency laws which could affect a Sub-Fund’s rights as a creditor and as a result a Sub-Fund may for example not receive the net amount of payments that it contractually is entitled to receive on termination of the OTC Swap Transaction where the Swap Counterparty is insolvent or otherwise unable to pay the amount due. The net counterparty risk exposure each Sub-Fund may have with respect to a single Swap Counterparty, expressed as a percentage (the "Percentage Exposure") (i) is calculated by reference to this Sub-Fund’s Net Asset Value, (ii) may take into account certain mitigating techniques (such as remittance of collateral in accordance with the Regulations and EMIR) and (iii) cannot exceed 5 percent. or 10 percent. depending on the status of the Swap Counterparty, in accordance with and pursuant to the Regulations (please refer to paragraph 2.3 of the section "Risk Diversification" for more details on the maximum Percentage Exposure and to the section "Investment Objectives and Policies" for more information on the collateral arrangements and subject to EMIR, as the case may be). Investors should nevertheless be aware that the actual loss suffered as a result of a Swap Counterparty’s default may exceed the amount equal to the product of the Percentage Exposure multiplied by the Net Asset Value, even where arrangements have been taken to reduce the Percentage Exposure to nil. As a matter of illustration, there is a risk that the realised value of collateral received by a Sub-Fund may prove less than the value of the same collateral which was taken into account as an element to calculate the Percentage Exposure, whether because of inaccurate pricing of the collateral, adverse market movements, a deterioration in the credit rating of issuers of the collateral or the illiquidity of the market in which the collateral is traded. Any potential investor should therefore understand and evaluate the Swap Counterparty credit risk prior to making any investment.
Valuation of the Reference Index and the Sub-Fund’s assets: The Sub-Fund’s assets, the Reference Index or the derivative techniques used to link the two may be complex and specialist in nature. Valuations for such assets or derivative techniques will only usually be available from a limited number of market professionals which frequently act as counterparties to the transactions to be valued. Such valuations are often subjective and there may be substantial differences between any available valuations.
Exchange Rates: An investment in the Shares may directly or indirectly involve exchange rate risk. Because the Net Asset Value of the Sub-Fund will be calculated in its Reference Currency, the performance of a Reference Index or of its constituents denominated in another currency than the Reference Currency will also depend on the strength of such currency against the Reference Currency and the interest rate of the country issuing this currency. Equally, the currency denomination of any Sub- Fund asset in another currency than the Reference Currency will involve exchange rate risk for the Sub-Fund. It should be noted that the Shares may be denominated in a currency other than (i) the currency of the investor’s home jurisdiction and/or
(ii) the currency in which an investor wishes to receive monies.
Currency Hedging Risk: The Sub-Funds may enter into foreign exchange hedging transactions, the aim of which is to protect against adverse currency fluctuations. Such hedging transactions may consist of foreign exchange forward contracts or other types of derivative contracts which reflect a foreign exchange hedging exposure that is regularly adjusted in line with the Regulations. Investors should note that there may be costs associated with the use of foreign exchange hedging transactions which may be borne by the relevant Sub-Fund.
Interest Rates: Fluctuations in interest rates of the currency or currencies in which the Shares, the Sub-Fund’s assets and/or the Reference Index are denominated may affect financing costs and the real value of the Shares.
Inflation: The rate of inflation will affect the actual rate of return on the Shares. A Reference Index may reference the rate of inflation.
Yield: Returns on Shares may not be directly comparable to the yields which could be earned if any investment were instead made in any Sub-Fund’s assets or Reference Index.
Correlation: The Shares may not correlate either perfectly or highly with movements in the value of Sub-Fund’s assets and/or the Reference Index.
Volatility: The value of the Shares may be affected by market volatility and/or the volatility of the Sub-Fund’s assets and/or the Reference Index.
Credit Risk: The ability of the Company to make payments to Shareholders in respect of the Shares will be diminished to the extent of any other liabilities undertaken by, or imposed on, the Company. Any Sub-Fund’s assets, Reference Index or derivative technique used to link the two may involve the risk that the counterparty to such arrangements may default on any obligations to perform thereunder.
Liquidity Risk: Certain types of securities invested in by the Sub-Fund or provided as collateral to the Sub-Fund may be difficult to buy or sell, particularly during adverse market conditions. This may also affect the ability to obtain prices for the components of the Underlying Asset, if applicable, and may therefore affect the value of the Underlying Asset. As a result, the Net Asset Value per Share of the Sub-Fund may be affected. The fact that the Shares may be listed on a stock exchange is not an assurance of liquidity in the Shares.
Leverage Risk: The Sub-Fund’s assets, Reference Index and the derivative techniques used to link the two may comprise elements of leverage (or borrowings) which may potentially magnify losses and may result in losses greater than the amount borrowed or invested.
Shortfall Risk: Shortfall risk of a portfolio refers to the risk that a portfolio's net assets may suffer from an accelerated decrease in value due to the income on investments made with borrowed funds being lower than the cost of the borrowed capital and the value of such investments decreasing and becoming less than the value of the borrowed capital, and which may in extreme circumstances result in such a portfolio incurring losses greater than the value of its assets, which would result in investo rs in such a portfolio losing more than the total capital invested.
Political Factors, Emerging Market and Non-OECD Member State Assets: The performance of the Shares and/or the possibility to purchase, sell, or repurchase the Shares may be affected by changes in general economic conditions and uncertainties such as political developments, changes in government policies, the imposition of restrictions on the transfer of capital and changes in regulatory requirements. Such risks can be heightened in investments in, or relating to, emerging markets or non-OECD Member States. In addition, local custody services remain underdeveloped in many non-OECD and emerging market countries and there is a transaction and custody risk involved in dealing in such markets. In certain circumstances, a Sub-Fund may not be able to recover or may encounter delays in the recovery of some of its assets. Furthermore, the legal infrastructure and accounting, auditing and reporting standards in emerging markets or non-OECD Member States, may not provide the same degree of investor information or protection as would generally apply to major markets.
Emerging Markets: Investors in emerging markets Sub-Funds should be aware of the risk associated with investment in emerging market securities. Investments in emerging markets may be subject to greater risks than investments in well developed markets, as a result of a number of considerations, including potentially significant legal and political risks. Such considerations may include greater risk of market shutdown, greater governmental involvement in the economy, less complete and reliable official data and, in some cases, greater volatility, greater liquidity risks, greater unpredictability and higher risk of civil or international conflict. Emerging markets may also be exposed to greater political and economic risks, such as the possibility of nationalisation, expropriation, political changes, social instability or other developments which could adversely affect the economies of such nations or the foreign exchange rates.
Capital Protection: Shares may be expressed to be fully or partially protected. In certain circumstances, such protection may not apply. Shareholders may be required to hold their Shares until maturity in order to realise the maximum protection available. Investors should read the terms of any protection with great care. Specifically, it should be noted that, unless otherwise expressly provided, it is unlikely that protection levels will be based on the price at which investors may purchase the Shares in the secondary market (if any).
Path Dependency: Shares may be linked to products which are path dependent. This means that any decision or determination made (whether pursuant to the exercise of a discretion in consequence of an error or otherwise) can have a cumulative effect and may result in the value of such product over time being significantly different from the value it would have been if there had been no such cumulative effect. Please refer to the numerical examples in the section "Daily leveraged and/or inverse index tracking Sub-Funds" above for further explanation in this regard.
Share Subscriptions and Redemptions: Provisions relating to the subscription and redemption of Shares grant the Company discretion to limit the amount of Shares available for subscription or redemption on any Transaction Day and, in conjunction with such limitations, to defer or pro rata such subscription or redemption. In addition, where requests for subscription or redemption are received late, there will be a delay between the time of submission of the request and the actual date of subscription or redemption. Such deferrals or delays may operate to decrease the number of Shares or the redemption amount to be received.
Authorised Participant Concentration Risk: only an Authorised Participant may subscribe or redeem Shares directly with the Company. The Company has a limited number of institutions that may act as Authorised Participants. To the extent that Authorised Participant(s) are unable or do not desire to proceed with subscription or redemption orders with respect to the Company and no other Authorised Participant(s) are able or willing to do so, Shares may trade at a premium or discount to Net Asset Value and this may lead to liquidity issues or delisting.
Large Shareholder Risk: Certain account holders may from time to time own or control a significant percentage of a Sub-Fund’s Shares. A Sub-Fund is subject to the risk that a redemption by large Shareholders of all or a portion of their Shares or a purchase of Shares in large amounts and/or on a frequent basis will adversely affect a Sub-Fund’s performance if it is forced to sell portfolio securities or invest cash when the Investment Managers would not otherwise choose to do so. This risk will be particularly pronounced if one Shareholder owns a substantial portion of a Sub-Fund. Redemptions of a large number of Shares may affect the liquidity of a Sub-Fund’s portfolio, increase a Sub-Fund’s transaction costs and/or lead to the liquidation of a Sub-Fund.
Listing: There can be no certainty that a listing on any stock exchange applied for by the Company will be achieved and/or maintained or that the conditions of listing will not change. Further, trading in Shares on a Stock Exchange may be halted pursuant to that Stock Exchange’s rules due to market conditions and investors may not be able to sell their Shares until trading resumes.
Regulatory Reforms: The Prospectus has been drafted in line with currently applicable laws and regulations. It cannot be excluded that the Company and/or the Sub-Funds and their respective Investment Objective and Policy may be affected by any future changes in the legal and regulatory environment. New or modified laws, rules and regulations may not allow, or may significantly limit the ability of, the Sub-Fund to invest in certain instruments or to engage in certain transactions. They may also prevent the Sub-Fund from entering into transactions or service contracts with certain entities. This may impair the ability of all or some of the Sub-Funds to carry out their respective Investment Objectives and Policies. Compliance with such new or modified laws, rules and regulations may also increase all or some of the Sub-Funds’ expenses and may require the restructuring of all or some of the Sub-Funds with a view to complying with the new rules. Such restructuring (if possible) may entail restructuring costs. When a restructuring is not feasible, a termination of affected Sub-Funds may be required. A non- exhaustive list of potential regulatory changes in the European Union and the United States of America are listed below.
European Union: Europe is currently dealing with numerous regulatory reforms that may have an impact on the Company and the Sub-Funds. Policy makers have reached agreement or tabled proposals or initiated consultations on a number of important topics, such as (list not exhaustive): the consultation initiated by the EU Commission on product rules, liquidity management, depositary, money market funds, long-term investments in view of a further revision of the UCITS Directive (i.e., the so called "UCITS VI Directive") along with the guidelines adopted by ESMA in July 2012 concerning ETFs and other UCITS, the update of the existing regulatory framework in the Markets in Financial Instruments Directive more commonly referred to as "MIFID" and (ii) to set up directly applicable requirements to be contained in the new regulation known as the Markets in Financial Instruments Regulation more commonly referred to as "MIFIR", the adoption by the European Parliament of the Regulation on Over-the-Counter Derivatives and Market Infrastructures more commonly referred to as "EMIR" and the proposal for a Financial Transaction Tax ("FTT").
Brexit: Since 31 January 2020, the United Kingdom no longer is a Member State of the European Union. Depending on the outcome of the EU's negotiations with the United Kingdom there may be a need to amend the structure of the Sub-Funds or replace certain service providers.
United States of America: The U.S. Congress, the SEC, the U.S. Commodity Futures Trading Commission ("CFTC") and other regulators have also taken or represented that they may take action to increase or otherwise modify the laws, rules and regulations applicable to short sales, derivatives and other techniques and instruments in which the Company may invest. The Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (the "Dodd-Frank Act") imposed the so-called "Volcker Rule" which restricts, "banking entities" and "non-bank financial companies" from engaging in certain activities, such as proprietary trading and investing in, sponsoring, or holding interests in investment funds.
Legal and Regulatory: The Company must comply with regulatory constraints or changes in the laws affecting it, the Shares, or the Investment Restrictions, and such compliance might require a change in the investment policy and objectives followed by a Sub-Fund, and/or the restructuring or termination of such policy and objective. The Sub-Fund’s assets, the Reference Index and any other derivative transaction or securities financing transaction the Sub-Fund enters into may also be subject to change in laws or regulations and/or regulatory action which may affect their value and/or liquidity or may require some form of restructuring or termination.
Nominee Arrangements: Where an investor invests in Shares via a Distributor and/or a nominee or holds interests in Shares through a Clearing Agent, such investor will typically not appear on the Register of the Company and may not therefore be able to exercise voting or other rights available to those persons appearing on the Register.
Bans on Short Selling: In light of the credit crunch and the financial turmoil which started in late 2007 and aggravated in September 2008, many markets around the world have made significant changes to rules regarding short selling. In particular, many regulators (including those in the United States and the United Kingdom) have moved to ban "naked" short selling or to completely suspend short selling for certain stocks. The operation and market making activities in respect of a Sub-Fund may be affected by regulatory changes to the current scope of such bans. Furthermore, such bans may have an impact on the market sentiment which may in turn affect the performance of the Reference Index and as a result the performance of a Sub - Fund. It is impossible to predict whether such an impact caused by the ban on short selling will be positive or negative for any Sub-Fund. In the worst case scenario, a Shareholder may lose all his investments in a Sub-Fund.
Past and Future Performance: The performance of a Sub-Fund is dependent upon several factors including, but not limited to, the Reference Index’s performance, as well as fees and expenses, tax and administration duties, certain amounts (such as Enhancements resulting from Swap hedging policy), etc. which will or may have actually been charged, applied and/or discounted. These elements generally vary during any performance period, and it should therefore be noted that when comparing performance periods, some may appear to have enhanced or reduced performance when compared to similar performance periods, due to the application (or reduction) of some or all of the factors set out above. Past performance, as published in the KIID or in any marketing documentation, is not a guarantee of, and should not be used as a guide to, future returns.
Reference Index Calculation and Substitution: In certain circumstances described in the relevant Product Annex, the Reference Index may cease to be calculated or published on the basis described, or such basis may be altered, or the Reference Index may be substituted.
In certain circumstances such as the discontinuance in the calculation or publication of the Reference Index or suspension in the trading of any constituents of the Reference Indices, it could result in the suspension of trading of the Shares or the requirement for Market Makers to provide two way prices on the Relevant Stock Exchanges.
Corporate Actions: Securities comprising a Reference Index may be subject to change in the event of corporate actions in respect of those securities.
Risks in relation to the tracking of indices: Investors should be aware and understand that Sub-Funds are subject to risks which may result in the value and performance of the Shares varying from those of the Reference Index. Reference Indices such as financial indices may be theoretical constructions which are based on certain assumptions and Sub-Funds aiming to reflect such financial indices may be subject to constraints and circumstances which may differ from the assumptions in the relevant Reference Index. Factors that are likely to affect the ability of a Sub-Fund to track the performance of the relevant Reference Index include:
- the composition of a Sub-Fund’s portfolio deviating from time to time from the composition of the Reference Index, especially in case not all components of the Reference Index can be held and/or traded by the relevant Sub-Fund;
- investment, regulatory and/or tax constraints (including Investment Restrictions) affecting the Company but not the Reference Index;
- investments in assets other than the Reference Index giving rise to delays or additional costs/taxes compared to an investment in the Reference Index;
- constraints linked to income reinvestment;
- constraints linked to the timing of rebalancing of the Sub-Fund’s portfolio;
- transaction costs and other fees and expenses to be borne by the Sub-Funds (including costs, fees and expenses to be borne in relation to the use of financial techniques and instruments);
- adjustments to OTC Swap Transactions to reflect index replication costs ("OTC Swap Transaction Costs"); and/or
- the possible existence of idle (non invested) cash or cash assimilated positions held by a Sub-Fund and, as the case may be, cash or cash assimilated positions beyond what it requires to reflect the Reference Indices (also known as "cash drag").

No investigation or review of the Reference Index: None of the Company, any Investment Manager or Sub-Portfolio Manager or each of their affiliates has performed or will perform any investigation or review of the Reference Index on behalf of any prospective investor in the Shares. Any investigation or review made by or on behalf of the Company, any Investment Manager, Sub-Portfolio Manager or any of their affiliates is or shall be for their own proprietary investment purposes only.
Licence to use the relevant Reference Index may be terminated: Each Sub-Fund has been granted a licence by the relevant Index Administrator to use the relevant Reference Index in order to create a Sub-Fund based on the relevant Reference Index and to use certain trademarks and any copyright in the relevant Reference Index. A Sub-Fund may not be able to fulfil its objective and may be terminated if the licence agreement between the Sub-Fund and the relevant Index Administrator is terminated. A Sub-Fund may also be terminated if the relevant Reference Index ceases to be compiled or published and there is no replacement index using the same or substantially similar formula for the method of calculation as used in calculating the relevant Reference Index.
Changes made to the Reference Index by the Index Administrator: The attention of Shareholders is hereby drawn to the complete discretion of the Index Administrator to decide upon and so amend the features of the relevant Reference Index for which it acts as administrator. Depending on the terms of the relevant licence agreement, an Index Administrator may have no obligation to provide the licence holders who use the relevant Reference Index (including the Company) with adequate prior notice of any changes which are made to such Reference Index. As a consequence, the Company shall not necessarily be able to inform the Shareholders of the Sub-Fund in advance of any such changes made by the relevant Index Administrator to
the features of the relevant Reference Index. For those changes made to a Reference Index which require a prior notice and the right for Shareholders to redeem their shares free of charge, the Company will accord such rights to the relevant Shareholders as soon as possible; however, this will not necessarily take place prior to the effective date of those changes made to the features of the relevant Reference Index. Once becoming aware of such changes, the Company shall inform those Shareholders affected by any such changes as soon as practically possible, through a notice on the website www.Xtrackers.com or any successors thereto. To the extent that changes made to a Reference Index do not affect the nature of the Reference Index and are not expected to have any adverse impact on the performance of the Reference Index, the Company will not be obliged to notify Shareholders via a notice on the website www.Xtrackers.com. The Shareholders are consequently invited to consult the website of the relevant Index Administrator on a regular basis.
Benchmarks: Allegations of manipulation of interest rate benchmarks such as LIBOR and EURIBOR have led to increased scrutiny of such benchmarks, and the use by market participants of benchmarks more generally, culminating in the introduction of the Benchmark Regulation. In addition, doubts surrounding the continued viability of certain benchmarks has already led to an increased shift by market participants, supported by regulators, towards alternative risk free rates (the "RFRs").
For example, the UK Financial Conduct Authority has made clear publicly that market participants should prepare for the discontinuation of LIBOR and transition to alternative RFRs ahead of the end of 2021. As a result of such regulatory and market developments, existing benchmarks may be gradually phased out or need to be terminated or restructured. Where such benchmarks (including Reference Indices) are referenced or used by a Sub-Fund, or investments to which the Sub-Fund is exposed (directly or indirectly), there may be a need to replace such benchmarks with alternatives and terminate or restructure the Sub-Fund or relevant investment.
Allocation of shortfalls among Classes of a Sub-Fund: The right of holders of any Class of Shares to participate in the assets of the Company is limited to the assets (if any) of the relevant Sub-Fund and all the assets comprising a Sub-Fund will be available to meet all of the liabilities of the Sub-Fund, regardless of the different amounts stated to be payable on the separate Classes (as set out in the relevant Product Annex). For example, if (i) on a winding-up of the Company or (ii) as at the Maturity Date (if any), the amounts received by the Company under the relevant Sub-Fund’s assets (after payment of all fees, expenses and other liabilities which are to be borne by the relevant Sub-Fund) are insufficient to pay the full Redemption Amount payable in respect of all Classes of Shares of the relevant Sub-Fund, each Class of Shares of the Sub-Fund will rank pari passu with each other Class of Shares of the relevant Sub-Fund, and the proceeds of the relevant Sub-Fund will be distributed equally amongst each Shareholder of that Sub-Fund pro rata to the amount paid up on the Shares held by each Shareholder. The relevant Shareholders will have no further right of payment in respect of their Shares or any claim against any other Sub-Fund or any other assets of the Company. This may mean that the overall return (taking account of any dividends already paid) to Shareholders who hold Shares paying dividends quarterly or more frequently may be higher than the overall return to Shareholders who hold Shares paying dividends annually and that the overall return to Shareholders who hold Shares paying dividends may be higher than the overall return to Shareholders who hold Shares paying no dividends. In practice, cross liability between Classes is only likely to arise where the aggregate amounts payable in respect of any Class exceed the assets of the Sub-Fund notionally allocated to that Class, that is, those amounts (if any) received by the Company under the relevant Sub- Fund’s assets (after payment of all fees, expenses and other liabilities which are to be borne by such Sub-Fund) that are intended to fund payments in respect of such Class or are otherwise attributable to that Class. Such a situation could arise if, for example, there is a default by a counterparty in respect of the relevant Sub-Fund’s assets. In these circumstances, the remaining assets of the Sub-Fund notionally allocated to any other Class of the same Sub-Fund may be available to meet such payments and may accordingly not be available to meet any amounts that otherwise would have been payable on such other Class.
Segregated Liability between Sub-Funds: While the provisions of the Law provide for segregated liability between Sub-Funds, these provisions have yet to be tested in foreign courts, in particular, in satisfying local creditors’ claims. Accordingly, it is not free from doubt that the assets of any Sub-Fund of the Company may be exposed to the liabilities of other funds of the Company. As at the date of this Prospectus, the Directors are not aware of any existing or contingent liability of any Sub-Fund of the Company.
Contagion Risk between Share Classes: There is no legal segregation of liability between Share Classes in the same Sub- Fund. Where a Sub-Fund is comprised of multiple Currency Hedged Share Classes, there is a risk that under certain circumstances, other Share Class holders of a Sub-Fund will be exposed to liabilities arising from currency exposure hedging transactions for a Currency Hedged Share Class which negatively impacts the Net Asset Value of the other Share Classes. An up-to-date list of Share Classes with a contagion risk can be obtained from the Management Company upon request.
Consequences of winding-up proceedings: If the Company fails for any reason to meet its obligations or liabilities, or is unable to pay its debts, a creditor may be entitled to make an application for the winding-up of the Company. The commencement of such proceedings may entitle creditors (including counterparties) to terminate contracts with the Company (including Sub- Fund’s assets) and claim damages for any loss arising from such early termination. The commencement of such proceedings may result in the Company being dissolved at a time and its assets (including the assets of all Sub-Funds) being realised and applied to pay the fees and expenses of the appointed liquidator or other insolvency officer, then in satisfaction of debts preferred by law and then in payment of the Company's liabilities, before any surplus is distributed to the Shareholders of the Company. In the event of proceedings being commenced, the Company may not be able to pay the full amounts anticipated by the Product Annex in respect of any Class or Sub-Funds.
Potential Conflicts of Interest: The following discussion enumerates certain potential divergences and conflicts of interest that may exist or arise in relation to the Directors, Shareholders, Management Company, and any other service provider (including their affiliates and respective potential investors, partners, members, directors, officers, employees, consultants, agents and representatives) (each a "Service Provider"), with respect to all or part of the Sub-Funds (collectively the "Connected Persons" and each a "Connected Person").
This section does not purport to be an exhaustive list or a complete explanation of all the potential divergences and conflicts of interest.
- Each Connected Person may be deemed to have a fiduciary relationship with a Sub-Fund in certain circumstances and consequently the responsibility for dealing fairly with the Company and relevant Sub-Fund(s). However, the Connected Persons may engage in activities that may diverge from or conflict with the interests of the Company, one or several Sub- Funds or potential investors. They may for instance:
	- contract or enter into any financial, banking or other transactions or arrangements with one another or with the Company including, without limitation, investment by the Company in securities or investment by any Connected Persons in any company or body any of whose investments form part of the assets of the Company or be interested in any such contracts or transactions;
	- invest in and deal with Shares, securities, assets or any property of the kind included in the property of the Company for their respective individual accounts or for the account of a third party; and
	- deal as agent or principal in the sale or purchase of securities and other investments to or from the Company through or with any Investment Manager, Sub-Portfolio Manager, investment adviser or the Depositary or any subsidiary, affiliate, associate, agent or delegate thereof.


Any assets of the Company in the form of cash or securities may be deposited with any Connected Person. Any assets of the Company in the form of cash may be invested in certificates of deposit or banking investments issued by any Connected Person. Banking or similar transactions may also be undertaken with or through a Connected Person.
- DWS Affiliates may act as Service Providers. DWS Affiliates may for instance act as counterparties to the derivatives transactions or contracts entered into by the Company (for the purposes hereof, the "Counterparty" or "Counterparties"), Director, distributor, Index Administrator, securities lending agent, authorised participant, market maker, management company, investment manager, sub-portfolio manager, investment adviser and provide sub- custodian services to the Company, all in accordance with the relevant agreements which are in place. In addition, in many cases the Counterparty may be required to provide valuations of such derivative transactions or contracts. These valuations may form the basis upon which the value of certain assets of the Company is calculated.

The Board of Directors acknowledges that, by virtue of the functions which DWS Affiliates will perform in connection with the Company, potential conflicts of interest are likely to arise. In such circumstances, each DWS Affiliate has undertaken to use its or his reasonable endeavours to resolve any such conflicts of interest fairly (having regard to its or his respective obligations and duties) and to ensure that the interests of the Company and the Shareholders are not unfairly prejudiced.
Prospective investors should note that, subject always to their legal and regulatory obligations in performing each or any of the above roles:
- DWS Affiliates will pursue actions and take steps that it deems appropriate to protect their interests;
- DWS Affiliates may act in their own interests in such capacities and need not have regard to the interests of any Shareholder;
- DWS Affiliates may have economic interests adverse to those of the Shareholders. DWS Affiliates shall not be required to disclose any such interests to any Shareholder or to account for or disclose any profit, charge, commission or other remuneration arising in respect of such interests and may continue to pursue its business interests and activities without specific prior disclosure to any Shareholder;
- DWS Affiliates do not act on behalf of, or accept any duty of care or any fiduciary duty to any investors or any other person;
- DWS Affiliates shall be entitled to receive fees or other payments and to exercise all rights, including rights of termination or resignation, which they may have, even though so doing may have a detrimental effect on investors; and
- DWS Affiliates may be in possession of information which may not be available to investors. There is no obligation on any DWS Affiliate to disclose to any investor any such information.

Notwithstanding the above, the Board of Directors believes that these divergences or conflicts can be adequately managed, and expect that the Counterparty will be suitable and competent to provide such services and will do so at no further cost to the Company which would be the case if the services of a third party were engaged to provide such services.
Operations: The Company’s operations (including investment management, distribution and collateral management) are carried out by several service providers some of whom are described in the section headed "Administration of the Company". The Company follows a rigorous due diligence process in selecting service providers; nevertheless operational risk can occur and have a negative effect on the Company’s operations, and it can manifest itself in various ways, including business interruption, poor performance, information systems malfunctions or failures, regulatory or contractual breaches, human error, negligent execution, employee misconduct, fraud or other criminal acts.
In the event of a bankruptcy or insolvency of a service provider, investors could experience delays (for example, delays in the processing of subscriptions, conversions and redemption of Shares) or other disruptions.
Depositary: The Company’s assets, as well as the assets provided to the Company as collateral, are held in custody by the Depositary or, as the case may be, third party custodians and sub-custodians. This exposes the Company to custody risk. Investors should note that under Luxembourg law, assets held in custody (excluding cash) by the Depositary or, as the case may be, third party custodians and sub-custodians located within the EU are unavailable for distribution among, or realisation for the benefit of, creditors of the Depositary, third party custodians or sub-custodians and, subject to certain exceptions, the Depositary is required to return to the Company assets of identical type or the corresponding amount where assets held in its
custody are lost by the Depositary or its sub-custodians. The Company however remains exposed to the risk of loss of assets as a result of negligence or fraudulent trading by the Depositary, its sub-custodians and third parties, and particularly in respect of cash, as well as the insolvency of third party custodians located in non-EU jurisdictions.
Where Company’s assets as well as the assets provided to the Company as collateral are held by Custodians or third party custodians and sub-custodians in emerging market jurisdictions, the Company is exposed to greater custody risk due to the fact that emerging markets are by definition "in transformation" and are therefore exposed to the risk of swift political change and economic downturn. In recent years, many emerging market countries have undergone significant political, economic and social change. In many cases, political concerns have resulted in significant economic and social tensions and in some cases both political and economic instability has occurred. Political or economic instability may adversely affect the safe custody of the Company’s assets.
DWS Affiliates significant holdings: Investors should be aware that DWS Affiliates may from time to time own interests in any individual Sub-Fund which may represent a significant amount or proportion of the overall investor holdings in the relevant Sub- Fund. Investors should consider what possible impact such holdings by DWS Affiliates may have on them. For example, DWS Affiliates may like any other Shareholder ask for the redemption of all or part of their Shares of any Class of the relevant Sub- Fund in accordance with the provisions of this Prospectus which could result in (a) a reduction in the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund to below the Minimum Net Asset Value which might result in the Board of Directors deciding to close the Sub-Fund and compulsorily redeem all the Shares relating to the Sub-Fund or (b) an increase in the holding proportion of the other Shareholders in the Sub-Fund beyond those allowed by laws or internal guidelines applicable to such Shareholder.
Shares may trade at prices other than Net Asset Value: The Net Asset Value of a Sub-Fund represents the price for subscribing or redeeming Shares of that Sub-Fund. The market price of Shares may sometimes trade above or below this Net Asset Value. There is a risk, therefore, that investors may not be able to buy or sell at a price close to this Net Asset Value. The deviation from the Net Asset Value is dependent on a number of factors, but will be accentuated when there is a large imbalance between market supply and demand for underlying securities. The "bid/ask" spread of the Shares (being the difference between the prices being bid by potential purchasers and the prices being asked by potential sellers) is another source of deviation from the Net Asset Value. The bid/ask spread can widen during periods of market volatility or market uncertainty, thereby increasing the deviation from the Net Asset Value.
Taxes on transactions (Financial transaction tax): a number of jurisdictions have implemented, or are considering implementing, certain taxes on the sale, purchase or transfer of financial instruments (including derivatives), such tax commonly known as the "Financial Transaction Tax" ("FTT"). By way of example, the EU Commission adopted a proposal on 14 February 2013 for a common Financial Transaction Tax which will, subject to certain exemptions, affect: (i) financial transactions to which a financial institution established in any of the participating EU Member States is a party; and (ii) financial transactions in financial instruments issued in a participating EU Member State regardless of where they are traded. It is currently unclear as to when the EU Financial Transaction Tax will apply from. In addition, certain countries such as France and Italy have implemented their own financial transaction tax provisions at a domestic level already and others, including both EU and non-EU countries, may do so in the future.
The imposition of any such taxes may impact Sub-Funds in a number of ways. For example:
- where Sub-Funds enter directly into transactions for the sale, purchase or transfer of financial instruments, FTT may be payable by the Sub-Fund and the Net Asset Value of such Sub-Funds may be adversely impacted;
- similarly, the imposition of FTT on transactions relating to the underlying securities of an Underlying Asset may have an adverse effect on the value of such Underlying Asset and hence the Net Asset Value of any Sub-Fund that references such Underlying Asset;
- the Net Asset Value of Sub-Funds may be adversely impacted by any adjustments to the valuation of OTC Swap Transaction(s) made as a result of costs associated with any FTT suffered by the relevant Swap Counterparty in relation to its hedging activities (see "Specific Risks in relation to Indirect Replication Funds" below);
- subscriptions, transfers and redemptions of Shares may be affected by FTT.

Cyber Security Risk: Failures or breaches of the electronic systems of the Company, its service providers, or the issuers of securities in which a Sub-Fund invests have the ability to cause disruptions and negatively impact a Sub-Fund’s business operations, potentially resulting in financial losses to a Sub-Fund and its Shareholders. While the Management Company has established business continuity plans and risk management systems seeking to address system breaches or failures, there are inherent limitations in such plans and systems. Furthermore, the Management Company cannot control the cyber security plans and systems of the Company’s service providers or issuers of securities in which a Sub-Fund invests.
Sustainability Risk: Please refer to chapter "Sustainability-related disclosures under SFDR and EU Taxonomy Regulation".
Specific Risks in relation to Direct Replication Funds
Securities lending, buy-sell or sell-buy back transactions and repurchase and reverse repurchase agreement transactions: Use of the aforesaid techniques and instruments involves certain risks, some of which are listed in the following paragraphs, and there can be no assurance that the objective sought to be obtained from such use will be achieved.
Although Regulations require each Sub-Fund entering into one of the aforementioned transactions to receive sufficient collateral to reduce its counterparty exposure, the Regulations do however not require that such counterparty exposure be fully covered by collateral. This leaves room for the Sub-Funds to be exposed to a net counterparty risk and investors should be aware of the possible resulting loss in case of default or insolvency of the relevant counterparty.
In relation to reverse repurchase transactions and buy-sell or sell-buy back transactions in which a Sub-Fund acts as purchaser and in the event of the failure of the counterparty from whom securities have been purchased, investors should note that (A)
there is the risk that the value of the securities purchased may yield less than the cash originally paid, whether because of inaccurate pricing of such securities, an adverse market value evolution, a deterioration in the credit rating of the issuers of such securities, or the illiquidity of the market in which these are traded; and (B) (i) locking cash in transactions of excessive size or duration, and/or (ii) delays in recovering cash at maturity may restrict the ability of the Sub-Fund to meet redemption requests, security purchases or, more generally, reinvestment.
In relation to repurchase transactions and buy-sell or sell-buy back transactions in which a Sub-Fund acts as seller and in the event of the failure of the counterparty to which securities have been sold, investors should note that (A) there is the risk that the value of the securities sold to the counterparty is higher than the cash originally received, whether because of a market appreciation of the value of such securities or an improvement in the credit rating of their issuer; and(B) (i) locking investment positions in transactions of excessive size or duration, and/or (ii) delays in recovering, at maturity, the securities sold, may restrict the ability of the Sub-Fund to meet delivery obligations under security sales or payment obligations arising from redemption requests.
In relation to securities lending transactions, investors should note that (A) if the borrower of securities lent by a Sub-Fund fails to return these, there is a risk that the collateral received may be realised at a value lower than the value of the securities lent, whether due to inaccurate pricing of the collateral, adverse market movements in the value of the collateral, a deterioration in the credit rating of the collateral issuer, or the illiquidity of the market in which the collateral is traded; (B) in case of reinvestment of cash collateral, such reinvestment is subject to all risks associated with a normal investment and may also (i) introduce market exposures inconsistent with the objectives of the Sub-Fund, or (ii) yield a sum less than the amount of collateral to be returned; and (C) delays in the return of securities on loans may restrict the ability of a Sub-Fund to meet delivery obligations under security sales or payment obligations arising from redemption requests.
In addition, it should be noted that:
- exceptional circumstances, such as, but not limited to, disruptive market conditions or extremely volatile markets, may arise which cause a Direct Replication Fund's tracking accuracy to diverge substantially from the Reference Index;
- due to various factors, including the Sub-Fund’s fees and expenses involved, the concentration limits described in the Investment Restrictions, other legal or regulatory restrictions, and, in certain instances, certain securities being illiquid, it may not be possible or practicable to purchase all of the constituents in proportion to their weighting in the Reference Index or purchase certain of them at all.

Specific Risks in relation to Indirect Replication Funds
Adjustment to OTC Swap Transactions to reflect index replication costs ("OTC Swap Transaction Costs"): A Swap Counterparty may enter into hedging transactions in respect of the OTC Swap Transaction(s). According to the OTC Swap Transaction(s) entered into between the Sub-Funds and a Swap Counterparty, the Sub-Funds shall receive the performance of the Reference Index adjusted to reflect certain index replication costs. In extreme market conditions and exceptional circumstances, particularly in connection with less developed markets and emerging markets, such costs may increase significantly and as a result the OTC Swap Transaction Costs may increase. The nature of these costs may differ depending on the Reference Index whose performance the Sub-Funds aim to reflect.
- Situation 1: the Reference Index is "long" (i.e. its objective is to reflect the performance of its constituents). Then the index replication costs will be associated with (i) the buying and selling by the Swap Counterparty of the constituents of the Reference Index in order to reflect the Reference Index performance; or (ii) custody or other related costs incurred by the Swap Counterparty in relation to holding the constituents of the Reference Index; or (iii) taxes or other duties imposed on the buying or selling of the constituents of the Reference Index; or (iv) taxes imposed on any income derived from the constituents of the Reference Index; or (v) any other transactions performed by the Swap Counterparty in relation to the constituents of the Reference Index.
- Situation 2: the Reference Index is "leveraged" (i.e. its objective is to reflect the daily leveraged performance of the long version of the Reference Index). Then the index replications costs will be associated with (i) the buying and selling and any borrowing and/or financing of the constituents of the Reference Index in order to reflect the Reference Index performance, (ii) custody or other related costs incurred by the Swap Counterparty in relation to holding the constituents of the Reference Index, (iii) financing charges incurred to safeguard against severe market movements of the constituents of the Reference Index, (iv) unexpected financing costs in the event of severe market movements, (v) taxes imposed on any income derived from the constituents of the Reference Index, or (vi) any other transactions performed by the Swap Counterparty in relation to the constituents of the Reference Index.
- Situation 3: the Reference Index is "short" (i.e. its objective is to reflect the daily inverse performance of the long version of the Reference Index) or "short and leveraged" (i.e. its objective is to reflect the leveraged daily inverse performance of the long version of the Reference Index). Then the index replications costs will be associated with (i) the borrowing and/or financing of the constituents of the Reference Index in order to reflect the Reference Index performance, (ii) financing charges incurred to safeguard against severe market movements of the constituents of the Reference Index,(iii) unexpected financing costs in the event of severe market movements or (iv) any other transactions performed by the Swap Counterparty in relation to the constituents of the Reference Index.

These index replication costs may affect the ability of the Sub-Funds to achieve their Investment Objectives and may differ depending on the Reference Index whose performance the Sub-Fund aims to reflect. The OTC Swap Transaction Costs may also vary from time to time depending on actual market conditions. As a result, the attention of investors is drawn to the fact that (x) the Net Asset Value of the Sub-Funds may be adversely impacted by any such adjustments to the valuation of the OTC Swap Transaction(s) and may result in a higher Tracking Error; (y) the potential negative impact on the Sub-Funds’ performance that investors may suffer as a result of any such adjustments could depend on the timing of their investment in and/or divestment
from the Sub-Funds; and (z) the magnitude of such potential negative impact on the performance of the Sub-Funds may not correspond to an investor’s profit or loss arising out of such investor’s holding in the Sub-Funds as a result of the potential retroactive effect of any such costs, including those arising from changes in taxation in certain jurisdictions.
Cash Collateral Related Costs: Posting or receiving cash collateral may entail additional costs for the Sub-Fund as a result of the differential between bank charges and interest rates applicable to this collateral.
Specific Risk Factors in Respect of Particular Assets
Certain risks associated with investment in particular assets (whether or not these are Reference Indices or securities comprised therein) are set out below:
- SharesThe value of an investment in shares will depend on a number of factors including, but not limited to, market and economic conditions, sector, geographical region and political events.
- Bonds and other debt securitiesBonds and other debt securities involve credit risk to the issuer which may be evidenced by the issuer's credit rating. In the event that any issuer of bonds or other debt securities experiences financial or economic difficulties, this may affect the value of the relevant securities (which may be zero) and any amounts paid on such securities (which may be zero).
- Pooled Investment VehiclesAlternative investment funds, mutual funds and similar investment vehicles operate through the pooling of investors' assets. Investments are then invested either directly into assets or are invested using a variety of hedging strategies and/or mathematical modelling techniques, alone or in combination, any of which may change over time. Such strategies and/or techniques can be speculative, may not be an effective hedge and may involve substantial risk of loss and limit the opportunity for gain. It may be difficult to obtain valuations of products where such strategies and/or techniques are used and the value of such products may depreciate at a greater rate than other investments. Pooled investment vehicles may make available only limited information about their operations, may incur extensive costs, commissions and brokerage charges, involve substantial fees for investors (which may include fees based on unrealised gains), have no minimum credit standards, employ high risk strategies such as short selling and high levels of leverage and/or may post collateral in unsegregated third party accounts.
- Real EstateThe risks associated with a direct or indirect investment in real estate include: the cyclical nature of real estate values, changes in environmental, planning, landlord and tenant, tax or other laws or regulations affecting real property, demographic trends, variations in rental income and increases in interest rates.
- CommoditiesPrices of commodities are influenced by, among other things, various macro economic factors such as changing supply and demand relationships, weather conditions and other natural phenomena, agricultural, trade, fiscal, monetary, and exchange control programmes and policies of governments (including government intervention in certain markets) and other events.
- Structured Finance SecuritiesStructured finance securities include, without limitation, asset-backed securities and credit-linked securities, which may entail a higher liquidity risk than exposure to sovereign or corporate bonds. Certain specified events and/or the performance of assets referenced by such securities, may affect the value of, or amounts paid on, such securities (which may in each case be zero). It is not the Company's current intention to invest in any structured finance securities.
- Sovereign RiskWhere the issuer of the underlying fixed income security is a government or other sovereign issuer, there is a risk that such government is unable or unwilling to meet its obligations, therefore exposing the Sub-Fund to a loss corresponding to the amount invested in such security.
- OthersA Reference Index may include other assets which involve substantial financial risk such as distressed debt, low quality credit securities, forward contracts and deposits with commodity trading advisors (in connection with their activities).

Translation (ENDE, 2022-03-07):
# RISIKOFAKTOREN
Im Folgenden wird allgemein auf eine Reihe von Risikofaktoren eingegangen, die sich auf den Wert der Anteile auswirken können. Zusätzliche Risiken, die mit einer bestimmten Ausgabe von Anteilen verbunden sind, sind (gegebenenfalls) dem Abschnitt „Sonstige Informationen – Risikofaktoren“ des entsprechenden Produktanhangs zu entnehmen. Diese Risiken sind nicht abschließend und erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Die aufgeführten Risiken gelten nicht notwendigerweise für jede Ausgabe von Anteilen, und in Bezug auf eine bestimmte Ausgabe sind gegebenenfalls andere Erwägungen zu berücksichtigen. Welche Faktoren für einen bestimmten Teilfonds im Einzelnen relevant sind, ist von mehreren, miteinander in Zusammenhang stehenden Kriterien abhängig, u. a. der Art der Anteile und der Anlagepolitik des Teilfonds.
Eine Anlage in die Anteile sollte erst nach gründlicher Abwägung sämtlicher Faktoren erfolgen. Anleger sollten beachten, dass die Teilfonds weder über einen Kapitalschutz noch über eine Garantie verfügen und das angelegte Kapital bzw. der ihm entsprechende Betrag weder geschützt noch garantiert ist. Anleger in die Teilfonds müssen bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen.

### Allgemeine Risikofaktoren
Allgemein gilt: Der Wert der und die Erträge aus den Anlagen, und daher auch der Wert und die Erträge von Anteilen eines Teilfonds, können sowohl fallen als auch steigen, sodass ein Anleger seinen investierten Betrag u. U. nicht zurückerhält. Aufgrund verschiedener Provisionen und Gebühren, die für die Anteile anfallen können, sollte eine Anlage in die Anteile mittel- bis langfristig ausgerichtet sein. Eine Anlage in einen Teilfonds sollte keinen wesentlichen Bestandteil eines Anlageportfolios bilden und ist möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Anleger sollten erst nach eingehender Beratung durch ihre Rechts-, Steuer- und Finanzberater, Wirtschaftsprüfer oder sonstigen Berater eine Anlageentscheidung treffen. Die rechtliche, aufsichtsrechtliche, steuerliche und bilanzielle Behandlung der Anteile kann in verschiedenen Rechtsordnungen variieren. Beschreibungen der Anteile im Prospekt und/oder einem Produktanhang dienen ausschließlich der allgemeinen Information. Anleger sollten zur Kenntnis nehmen, dass die Anteile im Wert fallen können; ferner sollten Anleger in der Lage sein, den Verlust ihres gesamten eingesetzten Kapitals zu tragen. Risikofaktoren können zeitgleich auftreten und/oder sich gegenseitig verstärken, was sich in unvorhersehbarer Art und Weise auf den Wert der Anteile auswirken kann.
Extreme Marktbewegungen: Bei starken Indexbewegungen, auch innerhalb eines Tages, steht die Wertentwicklung eines Teilfonds unter Umständen nicht mehr mit seinem angegebenen Anlageziel in Einklang.
Bewertung der Anteile: Der Wert eines Anteils schwankt u. a. infolge von Wertänderungen in Bezug auf die Vermögenswerte des Teilfonds bzw. den Referenzindex und (gegebenenfalls) die derivativen Techniken zu deren Koppelung.
Kein Ermessensspielraum der Verwaltungsgesellschaft, auf Marktveränderungen zu reagieren: Teilfonds mit passiver Anlagestrategie werden nicht „aktiv verwaltet“. Das bedeutet, dass die Verwaltungsgesellschaft das Portfolio eines solchen Teilfonds in seiner Zusammensetzung nur anpassen wird, um eine genaue Abbildung von Duration und Total Return (Gesamtrendite) des jeweiligen Referenzindex zu erreichen. Die Teilfonds versuchen nicht, ihren Referenzmarkt zu
„schlagen“, und gehen nicht in fallenden oder als überbewertet beurteilten Märkten vorübergehend defensive Positionen ein. Dementsprechend können Verluste beim jeweiligen Referenzindex einen entsprechenden Wertverlust der Anteile des jeweiligen Teilfonds nach sich ziehen.
Einsatz von Derivaten: Da ein Teilfonds, dessen Wertentwicklung an einen Referenzindex gekoppelt ist, häufig in vom Referenzindex abweichende derivative Instrumente oder Wertpapiere anlegen wird, werden derivative Techniken eingesetzt, um den Wert der Anteile an die Wertentwicklung des Referenzindex zu koppeln. Der umsichtige Einsatz dieser Derivate kann zwar von Vorteil sein, birgt aber auch Risiken, die in bestimmten Fällen größer sein können als die Risiken traditionellerer Anlageformen. Mit dem Einsatz von Derivaten können Transaktionskosten verbunden sein.
Risiko von Swap-Transaktionen: Bei Swap-Transaktionen besteht das Risiko, dass der Swap-Kontrahent ausfällt oder insolvent wird. Bei Ausfall des Swap-Kontrahenten können die Teilfonds jedoch verschiedene vertragliche Ansprüche aus den jeweiligen OTC-Swap-Transaktionen geltend machen. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass solche Ansprüche unter dem Vorbehalt insolvenzrechtlicher Bestimmungen stehen können, was die Gläubigerposition des Teilfonds schwächen könnte. So kann es vorkommen, dass ein Teilfonds nicht den Nettobetrag an Zahlungen erhält, der ihm vertraglich bei Beendigung der OTC-Swap-Transaktion zusteht, weil der Swap-Kontrahent insolvent oder anderweitig nicht in der Lage ist, den fälligen Betrag auszuzahlen. Das Netto-Kontrahentenrisiko-Potenzial, dem jeder Teilfonds in Bezug auf einen einzelnen Swap-Kontrahenten ausgesetzt sein kann, ausgedrückt als Prozentsatz (das „Prozentuale Exposure“) (i) wird unter Bezugnahme auf den Nettoinventarwert des jeweiligen Teilfonds errechnet, (ii) kann bestimmte Risikominderungstechniken (wie die Stellung von Sicherheiten gemäß den Vorschriften und EMIR) berücksichtigen und (iii) darf je nach Status des Swap-Kontrahenten maximal 5 % oder 10 % betragen, jeweils im Einklang mit den Vorschriften (nähere Informationen zum maximalen Prozentualen Exposure sind dem Unterabschnitt 2.3 des Abschnitts „Risikostreuung“ und nähere Informationen zu den Sicherheitenvereinbarungen dem Abschnitt „Anlageziele und -politik“, jeweils vorbehaltlich EMIR, zu entnehmen). Nichtsdestotrotz sollten sich Anleger bewusst sein, dass der tatsächlich erlittene Verlust infolge eines Ausfalls eines Swap-Kontrahenten den Betrag aus der Multiplikation des Prozentualen Exposure mit dem Nettoinventarwert übersteigen kann, selbst wenn entsprechende Vorkehrungen zur Reduzierung des Prozentualen Exposure auf null getroffen wurden. Zur Erläuterung: Es besteht das Risiko, dass der erzielte Wert aus der Verwertung der Sicherheiten, die ein Teilfonds erhalten hat, letztendlich geringer ist als der Wert derselben Sicherheiten, der als Komponente für die Berechnung des Prozentualen Exposure herangezogen wurde, sei es infolge einer unangemessenen Bewertung der Sicherheiten, negativer Marktentwicklungen, einer Verschlechterung der Bonitätsbewertung der Emittenten der Sicherheiten oder infolge von Liquiditätsstörungen an dem Markt, an dem die Sicherheiten gehandelt werden. Folglich sollten sich potenzielle Anleger im Vorfeld über das Bonitätsrisiko in Bezug auf den Swap-Kontrahenten informieren und dieses abwägen.
Bewertung des Referenzindex und der Vermögenswerte des Teilfonds: Die Vermögenswerte des Teilfonds, der
Referenzindex oder die derivativen Techniken zu deren Koppelung können komplexer und spezieller Art sein. Bewertungen dieser Vermögenswerte oder derivativen Techniken sind gewöhnlich nur von einer begrenzten Anzahl von Marktakteuren erhältlich, die häufig als Kontrahenten bei den zu bewertenden Transaktionen auftreten. Diese Bewertungen sind oftmals subjektiv, und es können deutliche Unterschiede zwischen den verfügbaren Bewertungen bestehen.
Wechselkurse: Eine Anlage in die Anteile kann direkt oder indirekt Wechselkursrisiken mit sich bringen. Da die Berechnung des Nettoinventarwerts des Teilfonds in dessen Referenzwährung erfolgt, hängt die Wertentwicklung eines Referenzindex oder seiner Bestandteile, der bzw. die auf eine andere Währung als die Referenzwährung lauten, auch von der Stärke dieser Währung gegenüber der Referenzwährung und dem Zinssatz des Landes, das diese Währung ausgibt, ab. Lautet ein Vermögenswert des Teilfonds auf eine andere Währung als die Referenzwährung, birgt dies ebenfalls Wechselkursrisiken für den Teilfonds. Es wird darauf hingewiesen, dass die Anteile auf eine andere Währung lauten können als (i) die Währung der Rechtsordnung, in der der Anleger seinen Wohnsitz hat und/oder (ii) die Währung, in der der Anleger Zahlungen zu erhalten wünscht.
Risiken in Zusammenhang mit der Währungsabsicherung: Die Teilfonds können zum Schutz gegen ungünstige Wechselkursschwankungen Währungsabsicherungsgeschäfte eingehen. Diese Absicherungsgeschäfte können aus Devisentermingeschäften oder sonstigen Arten von Derivatekontrakten bestehen, die ein Währungsabsicherungs-Exposure darstellen, das im Einklang mit den Vorschriften regelmäßig angepasst wird. Anleger werden darauf hingewiesen, dass mit der Verwendung von Währungsabsicherungsgeschäften Kosten verbunden sein können, die gegebenenfalls von dem jeweiligen Teilfonds zu tragen sind.
Zinssätze: Schwankungen bei den Zinssätzen der Währung bzw. den Währungen, auf die die Anteile, die Vermögenswerte des Teilfonds und/oder der Referenzindex lauten, können sich auf die Finanzierungskosten und den realen Wert der Anteile auswirken.
Inflation: Die Inflationsrate hat Einfluss auf den tatsächlichen Ertrag aus den Anteilen. Ein Referenzindex kann sich auf die Inflationsrate beziehen.
Rendite: Die Renditen der Anteile sind u. U. nicht direkt mit den Renditen vergleichbar, die sich durch eine Anlage in Vermögenswerte eines Teilfonds oder einen Referenzindex erzielen ließen.
Korrelation: Die Anteile weisen u. U. keine vollständige oder hohe Korrelation zur Wertentwicklung der Vermögenswerte des Teilfonds und/oder des Referenzindex auf.
Volatilität: Der Wert der Anteile kann durch Marktvolatilität und/oder Volatilität der Vermögenswerte des Teilfonds und/oder des Referenzindex beeinflusst werden.
Kreditrisiko: Die Fähigkeit der Gesellschaft zu Auszahlungen an Anteilsinhaber in Bezug auf die Anteile ist in dem Maße eingeschränkt, in dem die Gesellschaft andere Verbindlichkeiten übernimmt oder ihr solche auferlegt werden. Die Vermögenswerte eines jeden Teilfonds, jeder Referenzindex oder jegliche derivative Technik zu deren Koppelung können mit dem Risiko verbunden sein, dass der Kontrahent dieser Vereinbarungen seine Verpflichtungen daraus nicht erfüllt.
Liquiditätsrisiko: Bestimmte Arten von Wertpapieren, in die der Teilfonds anlegt oder die dem Teilfonds als Sicherheit bereitgestellt werden, können nur schwer erworben oder verkauft werden, insbesondere in Zeiten ungünstiger Marktbedingungen. Dadurch kann gegebenenfalls auch die Preisermittlung für die Bestandteile des Basiswertes erschwert und somit der Wert des Basiswertes negativ beeinflusst werden. Dies kann sich negativ auf den Nettoinventarwert je Anteil des Teilfonds auswirken. Die Tatsache, dass die Anteile an einer Börse notiert sein können, stellt keine Garantie für die Liquidität der Anteile dar.
Risiken in Bezug auf die Hebelwirkung: Die Vermögenswerte des Teilfonds, der Referenzindex sowie die derivativen Techniken zu deren Koppelung können Hebelkomponenten (oder Kreditaufnahmen) beinhalten, durch die Verluste potenziell vergrößert werden und Verluste entstehen können, die den geliehenen oder investierten Betrag übersteigen.
Shortfall-Risiko: Das Shortfall-Risiko eines Portfolios bezieht sich auf das Risiko, dass das Nettovermögen eines Portfolios von einem verstärkten Wertverlust betroffen sein kann, weil der aus den mit Fremdkapital finanzierten Anlagen erzielte Ertrag geringer sein kann als die Fremdkapitalkosten und weil der Wert dieser Anlagen unter den Wert des Fremdkapitals sinken kann. Unter außergewöhnlichen Umständen kann es sein, dass der Verlust eines solchen Portfolios den Wert seiner Vermögenswerte übersteigt, sodass den Anlegern eines solchen Portfolios ein über dem von ihnen investierten Gesamtbetrag liegender Verlust entstehen würde.
Politische Faktoren und Anlagen in Emerging Markets und Nicht-OECD-Mitgliedstaaten: Die Wertentwicklung der Anteile bzw. die Möglichkeit zu deren Erwerb, Verkauf oder Rücknahme kann durch konjunkturelle Veränderungen und Unsicherheitsfaktoren wie z. B. politische Entwicklungen, Änderungen der Regierungspolitik, die Auferlegung von Beschränkungen beim Kapitalverkehr und Änderungen der aufsichtsrechtlichen Vorschriften nachteilig beeinflusst werden. Diese Risiken können bei Anlagen in oder in Bezug auf Emerging Markets oder Nicht-OECD-Mitgliedstaaten verstärkt gegeben sein. Darüber hinaus sind lokale Depotdienstleistungen in vielen Nicht-OECD-Ländern und Emerging Markets weiterhin unterentwickelt, und der Handel in diesen Märkten ist mit Transaktions- und Verwahrrisiken verbunden. Unter bestimmten Umständen erhält ein Teilfonds möglicherweise Teile seines Vermögens nicht zurück bzw. verzögert sich die Wiedergewinnung von Teilen seines Vermögens. Des Weiteren bieten die rechtliche Infrastruktur sowie Rechnungslegungs-, Wirtschaftsprüfungs- und Publizitätsstandards in den Emerging Markets oder Nicht-OECD-Mitgliedstaaten eventuell nicht den gleichen Umfang an Anlegerinformationen und -schutz, wie dies allgemein für größere Märkte der Fall ist.
Emerging Markets (Schwellenländer): Anleger in Teilfonds, die Anlagen in Emerging Markets tätigen, sollten sich über das mit einer Anlage in Emerging-Markets-Wertpapiere verbundene Risiko im Klaren sein. Emerging Markets-Anlagen können aufgrund einer Reihe von Faktoren, u. a. der potenziell erheblichen rechtlichen und politischen Risiken, mit größeren Risiken verbunden sein als Anlagen in gut entwickelten Märkten. Zu diesen Faktoren können das höhere Risiko einer Schließung des Marktes, stärkere staatliche Eingriffe in das Wirtschaftsgeschehen, unvollständigere und unzuverlässigere offizielle Daten sowie in einigen Fällen größere Volatilitäts- und Liquiditätsrisiken, eine geringere Prognosesicherheit und das höhere Risiko
von Unruhen oder internationalen Konflikten gehören. Emerging Markets können zudem größeren politischen und wirtschaftlichen Risiken ausgesetzt sein, z. B. Verstaatlichungen, Enteignungen, politischen Veränderungen, sozialer Instabilität oder anderen Entwicklungen, die negative Auswirkungen für die Volkswirtschaften dieser Länder oder die Wechselkurse haben können.
Kapitalschutz: Anteile können über vollständigen oder teilweisen Kapitalschutz verfügen. Unter bestimmten Umständen gilt dieser Schutz nicht. Anteilsinhaber müssen möglicherweise ihre Anteile bis zur Fälligkeit halten, um den maximal verfügbaren Schutz zu erhalten. Anleger sollten die Bedingungen zum Kapitalschutz besonders sorgfältig lesen. Es sei insbesondere darauf hingewiesen, dass, sofern nicht anderweitig ausdrücklich angegeben, die Heranziehung des Preises, zu dem die Anleger die Anteile gegebenenfalls am Sekundärmarkt erwerben können, als Basis für den Umfang des Anlegerschutzes unwahrscheinlich ist.
Pfadabhängigkeit: Anteile können an pfadabhängige Produkte gebunden sein. Daher kann eine (unter Ausübung von Ermessen, in Folge eines Fehlers oder anderweitig getroffene) Entscheidung oder Festlegung einen kumulativen Effekt haben und dazu führen, dass der Wert dieses Produkts im Laufe der Zeit deutlich von dem Wert abweicht, den es ohne einen solchen kumulativen Effekt gehabt hätte. Für nähere Erläuterungen hierzu sei auf die Berechnungsbeispiele im Abschnitt „Teilfonds, die auf täglicher Basis gehebelte und/oder inverse Indizes abbilden“ verwiesen.
Zeichnung und Rücknahme von Anteilen: Bestimmungen hinsichtlich der Zeichnung und der Rücknahme von Anteilen gewähren der Gesellschaft Ermessensfreiheit bezüglich der Begrenzung der Anzahl von Anteilen, die an einem Transaktionstag zur Zeichnung und für Rücknahmen zur Verfügung stehen. Des Weiteren kann die Gesellschaft in Verbindung mit solchen Einschränkungen die Zeichnung oder die Rücknahme verschieben oder anteilsmäßig durchführen. Bei verspätetem Eingang von Zeichnungs- oder Rücknahmeanträgen kommt es außerdem zu einer Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt des Antragseingangs und dem tatsächlichen Zeichnungs- oder Rücknahmedatum. Diese Verschiebungen oder Verzögerungen können zu einer Verringerung der Anzahl von Anteilen oder des Rücknahmebetrags führen.
Konzentrationsrisiko im Zusammenhang mit Autorisierten Teilnehmern: Nur ein Autorisierter Teilnehmer darf Anteile direkt bei der Gesellschaft zeichnen oder an diese zurückgeben. Die Gesellschaft verfügt über eine begrenzte Zahl an Institutionen, die als Autorisierte Teilnehmer handeln dürfen. Wenn Autorisierte Teilnehmer nicht in der Lage oder nicht willens sind, Zeichnungs- oder Rücknahmeanträge in Bezug auf die Gesellschaft durchzuführen und keine anderen Autorisierten Teilnehmer in der Lage oder willens sind, dies zu tun, können die Anteile mit einem Aufschlag oder Abschlag auf den Nettoinventarwert gehandelt werden, was zu Liquiditätsproblemen oder einem Delisting führen kann.
Risiko wesentlicher Anteilsinhaber: Bestimmte Kontoinhaber können gelegentlich einen wesentlichen Prozentsatz der Anteile eines Teilfonds besitzen oder beherrschen. Dabei ist der Teilfonds folgendem Risiko ausgesetzt: Wenn wesentliche Anteilsinhaber einen Teil ihres Anteilsbestands oder ihren gesamten Anteilsbestand zurückgeben, oder Anteile in großem Umfang und/oder regelmäßig erwerben, kann dies die Wertentwicklung eines Teilfonds negativ beeinflussen, falls er gezwungen ist, Wertpapiere des Portfolios zu veräußern oder Geld zu investieren, obwohl der Anlageverwalter dies unter anderen Umständen nicht machen würde. Dieses Risiko ist besonders ausgeprägt, wenn ein Anteilsinhaber einen erheblichen Anteil eines Teilfonds besitzt. Rücknahmen einer großen Anzahl von Anteilen können die Liquidität eines Teilfondsportfolios beeinflussen, die Transaktionskosten eines Teilfonds erhöhen und/oder zur Schließung eines Teilfonds führen.
Börsennotierung: Es kann keine Zusicherung abgegeben werden, dass eine Börsennotierung, die die Gesellschaft beantragt hat, erreicht und/oder aufrechterhalten wird bzw. dass die Notierungsbedingungen unverändert bleiben. Ferner kann der Handel mit den Anteilen an einer Börse gemäß den Regeln dieser Börse aufgrund von Marktbedingungen ausgesetzt werden, und Anleger können ihre Anteile u. U. erst bei Wiederaufnahme des Handels verkaufen.
Regulatorische Reformen: Der Prospekt wurde im Einklang mit den derzeit geltenden Rechtsvorschriften erstellt. Es ist nicht auszuschließen, dass sich zukünftige rechtliche und regulatorische Änderungen auf die Gesellschaft und/oder die Teilfonds sowie deren jeweilige Anlageziele und Anlagepolitik auswirken. Durch neue oder geänderte Gesetze, Vorschriften und Bestimmungen kann die Möglichkeit eines Teilfonds, in bestimmte Instrumente anzulegen oder bestimmte Transaktionen einzugehen, untersagt oder wesentlich beschränkt werden. Ferner kann einem Teilfonds dadurch die Möglichkeit genommen werden, Transaktionen oder Dienstleistungsverträge mit bestimmten Rechtssubjekten einzugehen. Dies kann die Fähigkeit aller oder einiger der Teilfonds zur Verfolgung ihrer jeweiligen Anlageziele und Anlagepolitik beeinträchtigen. Die Einhaltun g solcher neuen oder geänderten Gesetze, Vorschriften und Bestimmungen kann außerdem zu höheren Aufwendungen bei allen oder einigen der Teilfonds führen und eine Restrukturierung aller oder einiger der Teilfonds erforderlich machen, um die Einhaltung der neuen Rechtsvorschriften zu gewährleisten. Bei einer solchen Restrukturierung (sofern möglich) fallen unter Umständen Restrukturierungskosten an. Ist eine Restrukturierung nicht möglich, kann eine Schließung von betroffenen Teilfonds notwendig sein. Eine (nicht erschöpfende) Auflistung potenzieller regulatorischer Änderungen in der Europäischen Union und den Vereinigten Staaten von Amerika erfolgt nachstehend.
Europäische Union: In Europa sind derzeit verschiedene Regulierungsreformvorhaben im Gespräch, die sich auf die Gesellschaft und die Teilfonds auswirken können. Zu einigen wichtigen Themen wurden auf politischer Ebene bereits Entscheidungen getroffen, Vorschläge unterbreitet oder Konsultationen eingeleitet. Zu nennen sind unter anderem die von der EU-Kommission eingeleitete Konsultation zu Produktvorschriften, Liquiditätsmanagement, Verwahrstellen, Geldmarktfonds und zu langfristigen Anlagen im Hinblick auf eine weitere Revision der OGAW-Richtlinie (d. h. die sogenannte „OGAW VI-Richtlinie“) nebst der ESMA-Leitlinien vom Juli 2012 zu ETFs und anderen OGAW, die Überarbeitung des bestehenden Rechtsrahmens der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (bezeichnet als „MiFID“) und für in einer neuen Rechtsverordnung, bekannt als Verordnung über Märkte für Finanzinstrumente (bezeichnet als „MiFIR“), enthaltene direkt anwendbare Vorschriften, die Verabschiedung der Verordnung über Over-the-Counter-Derivate und Marktinfrastrukturen (bezeichnet als „EMIR“) durch das Europäische Parlament sowie der Vorschlag für eine Finanztransaktionssteuer („FTT“).
Brexit: Seit dem 31. Januar 2020 ist das Vereinigte Königreich kein Mitgliedstaat der Europäischen Union mehr. Abhängig vom Ergebnis der Verhandlungen der EU mit dem Vereinigten Königreich kann es erforderlich sein, die Struktur der Teilfonds zu ändern oder bestimmte Dienstleister zu ersetzen.
Vereinigte Staaten von Amerika: Der US-Kongress, die SEC, die U.S. Commodity Futures Trading Commission („CFTC“) und andere Regulierungsbehörden haben ebenfalls Maßnahmen zur Verschärfung oder anderweitigen Abänderung der Gesetze, Vorschriften und Bestimmungen zu Leerverkäufen, Derivaten und anderen Anlagetechniken und -instrumenten ergriffen oder angekündigt, in denen die Gesellschaft möglicherweise engagiert ist. Im Zuge des Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (der „Dodd-Frank Act“) wurde die sogenannte „Volcker-Regel“ eingeführt, die Beschränkungen für Banken („banking entities“) und Finanzunternehmen, die keine Banken sind („non-bank financial companies“) in Bezug auf bestimmte Aktivitäten wie Eigenhandel und Anlagen in bzw. Sponsoring von und Halten von Beteiligungen an Investmentfonds vorsieht.
Rechtliche und aufsichtsrechtliche Risiken: Die Gesellschaft hat die jeweils geltenden aufsichtsrechtlichen Beschränkungen und Gesetzesänderungen, die sie, die Anteile oder die Anlagebeschränkungen betreffen, einzuhalten, wodurch u. U. eine Änderung der Anlagepolitik und Anlageziele eines Teilfonds und/oder die Neuausrichtung oder Beendigung einer entsprechenden Politik bzw. entsprechender Ziele notwendig werden könnte. Das Vermögen des Teilfonds, der Referenzindex und sonstige Derivate- oder Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, die der Teilfonds eingeht, können ebenfalls Änderungen von Gesetzen und Vorschriften und/oder aufsichtsrechtlichen Maßnahmen unterliegen, die ihren Wert und/oder ihre Liquidität beeinflussen können oder in irgendeiner Weise eine Neuausrichtung oder Beendigung erforderlich machen.
Nominee-Vereinbarungen: Wenn ein Anleger über eine Vertriebsstelle und/oder einen Nominee in Anteile investiert oder über eine Clearingstelle Rechte an Anteilen besitzt, wird dieser Anleger im Allgemeinen nicht im Gesellschaftsregister geführt und kann daher u. U. keine Stimm- oder sonstigen Rechte ausüben, die für im Gesellschaftsregister eingetragene Personen gelten.
Leerverkaufsverbot: Vor dem Hintergrund der Kreditkrise und der Turbulenzen an den Finanzmärkten, die Ende 2007 begannen und sich dann im September 2008 zuspitzten, wurden an vielen Märkten weltweit die Regelungen in Bezug auf Leerverkäufe geändert. Insbesondere sind viele Aufsichtsbehörden (auch die in den USA und Großbritannien) dazu übergegangen, ungedeckte Leerverkäufe grundsätzlich zu verbieten oder Leerverkäufe in bestimmten Aktien ganz auszusetzen. Der Geschäftsbetrieb und die Market Maker-Tätigkeit eines Teilfonds können durch aufsichtsrechtliche Änderungen des aktuellen Geltungsbereichs dieser Verbote beeinträchtigt werden. Ferner können sich solche Verbote auf die Marktstimmung und damit auf die Wertentwicklung des Referenzindex und in der Folge auch auf die Wertentwicklung eines Teilfonds auswirken. Es lässt sich nicht voraussagen, ob ein solcher Effekt eines Leerverkaufsverbots für einen Teilfonds positiv oder negativ ist. Im schlimmsten Fall kann ein Anteilsinhaber seine gesamte Anlage in einen Teilfonds verlieren.
Vergangene und künftige Wertentwicklung: Die Wertentwicklung eines Teilfonds hängt von verschiedenen Faktoren ab, so unter anderem von der Wertentwicklung des Referenzindex, Gebühren und Aufwendungen, Steuern und sonstigen Abgaben, bestimmten Beträgen (wie z. B. aus der Swap-Absicherungspolitik resultierende Renditeverbesserungen) etc., die anfallen bzw. möglicherweise bereits angefallen sind. Diese Faktoren ändern sich in der Regel innerhalb von Wertermittlungszeiträumen und es wird daher darauf hingewiesen, dass durch die Einwirkung (oder fehlende Einwirkung) mancher oder aller dieser Faktoren die Wertentwicklung innerhalb eines Wertermittlungszeitraums im Vergleich zu einem anderen Wertermittlungszeitraum besser oder schlechter erscheinen kann. Die vergangene Wertentwicklung, wie sie in den wesentlichen Anlegerinformationen oder in Marketingmaterial abgedruckt ist, bietet keine Gewähr für zukünftige Renditen und sollte auch nicht als Richtwert herangezogen werden.
Berechnung und Ersetzung des Referenzindex: Unter bestimmten, im jeweiligen Produktanhang beschriebenen Umständen kann die Berechnung oder Veröffentlichung des Referenzindex auf der im Produktanhang beschriebenen Basis eingestellt werden. Ferner kann diese Basis geändert oder der Referenzindex ersetzt werden.
Unter bestimmten Umständen, wie der Einstellung der Berechnung oder Veröffentlichung des Referenzindex oder der Aussetzung des Handels von Bestandteilen der Referenzindizes, kann dies zur Aussetzung des Handels der Anteile führen oder es für Market Maker erforderlich machen, Geld- und Briefkurse an den Maßgeblichen Börsen zu stellen.
Kapitalmaßnahmen: In Bezug auf Wertpapiere, aus denen sich ein Referenzindex zusammensetzt, können sich im Fall von Kapitalmaßnahmen hinsichtlich dieser Wertpapiere Änderungen ergeben.
Risiken in Zusammenhang mit der Abbildung von Indizes: Anleger sollten sich darüber im Klaren sein und beachten, dass für Teilfonds Risiken bestehen, die dazu führen können, dass der Wert und die Wertentwicklung der Anteile von dem bzw. der des Referenzindex abweichen. Referenzindizes wie z. B. Finanzindizes können theoretische Konstrukte sein, die auf bestimmten Annahmen beruhen. Teilfonds, deren Ziel in der Nachbildung dieser Finanzindizes besteht, können Beschränkungen und Bedingungen unterliegen, die von den dem jeweiligen Referenzindex zugrunde liegenden Annahmen abweichen. Zu den Faktoren, die voraussichtlich Auswirkungen darauf haben werden, inwieweit es einem Teilfonds möglich ist, die Wertentwicklung des jeweiligen Referenzindex abzubilden, gehören:
- Die Tatsache, dass die Zusammensetzung des Portfolios eines Teilfonds von Zeit zu Zeit von der Zusammensetzung des Referenzindex abweichen kann, insbesondere wenn der jeweilige Teilfonds nicht alle Bestandteile des Referenzindex halten und/oder handeln kann;
- Anlage-, aufsichtsrechtliche und/oder steuerliche Beschränkungen (einschließlich Anlagebeschränkungen), die zwar die Gesellschaft, jedoch nicht den Referenzindex betreffen;
- Anlagen in andere Vermögenswerte als den Referenzindex, die im Vergleich zu einer Anlage in den Referenzindex Verzögerungen oder zusätzliche Kosten/Steuern verursachen;
- Beschränkungen in Zusammenhang mit der Wiederanlage von Erträgen;
- Beschränkungen in Zusammenhang mit dem Zeitpunkt der Neugewichtung des Portfolios des Teilfonds;
- Transaktionskosten und sonstige von den Teilfonds zu tragende Gebühren und Aufwendungen (einschließlich Kosten, Gebühren und Aufwendungen in Verbindung mit dem Einsatz von Finanztechniken und -instrumenten);
- Anpassung von OTC-Swap-Transaktionen zur Berücksichtigung von Indexnachbildungskosten („OTC-Swap- Transaktionskosten“); und/oder
- das mögliche Vorhandensein nicht genutzter (nicht investierter) von einem Teilfonds gehaltener Barmittel oder barmittelnaher Positionen bzw. Barmittel oder barmittelnaher Positionen, die über den für eine Nachbildung der Referenzindizes benötigten Bedarf hinausgehen (auch als „Cash Drag“ bezeichnet).

Keine Nachforschungen oder Überprüfungen in Bezug auf den Referenzindex: Weder die Gesellschaft, ein Anlageverwalter oder Portfoliounterverwalter noch deren verbundene Unternehmen haben Nachforschungen oder Überprüfungen in Bezug auf den Referenzindex für potenzielle Anleger in die Anteile angestellt bzw. durchgeführt und werden dies auch zukünftig nicht tun. Nachforschungen oder Überprüfungen durch oder für die Gesellschaft, einen Anlageverwalter, Portfoliounterverwalter oder deren verbundene Unternehmen erfolgen ausschließlich zu unternehmenseigenen Anlagezwecken.
Lizenzvereinbarung über die Nutzung des jeweiligen Referenzindex kann gekündigt werden: Jedem Teilfonds wurde von dem jeweiligen Index-Administrator eine Lizenz zur Nutzung des jeweiligen Referenzindex zur Auflegung eines auf den jeweiligen Referenzindex bezogenen Teilfonds sowie zur Nutzung bestimmter Marken und Urheberrechte in Bezug auf den jeweiligen Referenzindex eingeräumt. Ein Teilfonds kann unter Umständen sein Ziel nicht erreichen und beendet werden, wenn die Lizenzvereinbarung zwischen dem Teilfonds und dem jeweiligen Index-Administrator gekündigt wird. Ein Teilfonds wird möglicherweise auch beendet, wenn der jeweilige Referenzindex nicht mehr zusammengestellt oder veröffentlicht wird und es keinen Ersatzindex gibt, der nach derselben oder einer sehr ähnlichen Formel oder Methode berechnet wird wie der jeweilige Referenzindex.
Änderungen am Referenzindex durch den Index-Administrator: Anteilsinhaber seien darauf hingewiesen, dass es im alleinigen Ermessen des Index-Administrators liegt, über die Merkmale des jeweiligen Referenzindex, für den er als Administrator fungiert, zu entscheiden und diese zu ändern. Die maßgebliche Lizenzvereinbarung kann so ausgestaltet sein, dass der Index-Administrator nicht verpflichtet ist, die Lizenznehmer, die den entsprechenden Referenzindex nutzen (einschließlich der Gesellschaft) mit einem angemessenen zeitlichen Vorlauf von Änderungen an einem solchen Referenzindex in Kenntnis zu setzen. Aus diesem Grund ist die Gesellschaft nicht unbedingt in der Lage, die Anteilsinhaber des Teilfonds vorab über solche Änderungen des Index-Administrators an den Merkmalen des jeweiligen Referenzindex zu informieren. Im Falle von Änderungen an einem Referenzindex, die vorab mitgeteilt werden müssen und bei denen Anteilsinhabern das Recht eingeräumt werden muss, ihre Anteile kostenfrei zur Rücknahme einzureichen, wird die Gesellschaft den betreffenden Anteilsinhabern dieses Recht sobald als möglich einräumen, nicht notwendigerweise jedoch vor dem Stichtag, zu dem diese Änderungen an den Merkmalen des maßgeblichen Referenzindex wirksam werden. Sobald sie von solchen Änderungen Kenntnis erlangt hat, informiert die Gesellschaft die davon betroffenen Anteilsinhaber, sobald dies praktisch möglich ist, durch eine Mitteilung auf der Webseite www.Xtrackers.com oder einer Nachfolge-Webseite. Soweit die Änderungen am Referenzindex nicht die Struktur des Referenzindex beeinflussen und soweit von ihnen keine negativen Auswirkungen auf die Wertentwicklung des Referenzindex zu erwarten sind, ist die Gesellschaft nicht dazu verpflichtet, die Anteilsinhaber durch eine Mitteilung auf der Webseite www.Xtrackers.com zu informieren. Die Anteilsinhaber sollten daher regelmäßig die Webseite des jeweiligen Index-Administrators aufrufen.
Referenzwerte: Vorwürfe der Manipulation von Referenzzinssätzen wie LIBOR und EURIBOR haben zu intensiveren Prüfungen dieser Referenzwerte und der allgemeinen Verwendung von Referenzwerten durch Marktteilnehmer geführt, was schließlich die Einführung der Referenzwerte-Verordnung nach sich zog. Darüber hinaus haben Zweifel bezüglich des Fortbestands bestimmter Referenzwerte bereits dazu geführt, dass sich Marktteilnehmer, unterstützt von Aufsichtsbehörden, vermehrt an alternativen risikofreien Zinssätzen (risk free rates, „RFRs“) orientieren.
Die UK Financial Conduct Authority hat beispielsweise öffentlich klargestellt, dass sich die Marktteilnehmer vor Ende 2021 auf die Beendigung des LIBOR und den Übergang zu alternativen RFR vorbereiten sollten. Aufgrund dieser aufsichtsrechtlichen und marktspezifischen Entwicklungen können bestehende Referenzwerte entweder schrittweise auslaufen oder müssen beendet bzw. umstrukturiert werden. Wenn ein Teilfonds auf solche Referenzwerte verweist bzw. diese verwendet, oder (direkte oder indirekte) Anlagen des Teilfonds auf solche Referenzwerte verweisen bzw. sie verwenden, kann es notwendig sein, die Referenzwerte gegen Alternativen auszutauschen und den Teilfonds bzw. die entsprechenden Anlagen zu beenden oder umzustrukturieren.
Zuteilung von Fehlbeträgen unter den Klassen eines Teilfonds: Das Recht von Gläubigern einer jeden Klasse von Anteilen zur Partizipation an den Vermögenswerten der Gesellschaft ist auf (etwaige) Vermögenswerte des entsprechenden Teilfonds beschränkt. Alle den Teilfonds bildenden Vermögenswerte stehen zur Erfüllung aller Verbindlichkeiten des Teilfonds zur Verfügung, ungeachtet der unterschiedlichen Beträge, die zur Zahlung in Bezug auf die verschiedenen Klassen vorgesehen sind (wie im entsprechenden Produktanhang aufgeführt). Reichen z. B. (i) bei einer Abwicklung der Gesellschaft oder (ii) zum (etwaigen) Fälligkeitstermin die von der Gesellschaft aus dem Vermögen des entsprechenden Teilfonds (nach Zahlung aller Gebühren, Aufwendungen und sonstigen von dem entsprechenden Teilfonds zu tragenden Verbindlichkeiten) vereinnahmten Beträge nicht zur vollständigen Zahlung des in Bezug auf alle Anteilsklassen des entsprechenden Teilfonds zahlbaren Rücknahmebetrags aus, sind alle Anteilsklassen des entsprechenden Teilfonds gleichrangig und die Erlöse des entsprechenden Teilfonds werden anteilsmäßig an die Anteilsinhaber dieses Teilfonds zum auf die Anteile jedes Anteilsinhabers eingezahlten Betrag ausgeschüttet. Die entsprechenden Anteilsinhaber haben keine weiteren Rechte auf Zahlungen in Bezug auf ihre Anteile oder Ansprüche gegenüber anderen Teilfonds oder Vermögenswerten der Gesellschaft. Das kann heißen, dass die Gesamtrendite (unter Berücksichtigung von bereits gezahlten Ausschüttungen) von Anteilsinhabern, auf deren Anteile vierteljährlich oder häufiger Ausschüttungen gezahlt werden, höher ausfallen kann als die Gesamtrendite von Anteilsinhabern, auf deren Anteile jährlich Ausschüttungen gezahlt werden, und dass die Gesamtrendite von Anteilsinhabern, auf deren Anteile Ausschüttungen gezahlt werden, höher ausfallen kann als die Gesamtrendite von Anteilsinhabern, auf deren Anteile keine Ausschüttungen gezahlt werden. In der Praxis tritt die gegenseitige Haftung
zwischen Klassen voraussichtlich nur dann ein, wenn die in Bezug auf eine Klasse zu zahlenden Gesamtbeträge die fiktiv dieser Klasse zugeordneten Vermögenswerte des Teilfonds, d. h. die von der Gesellschaft aus dem Vermögen des entsprechenden Teilfonds eventuell vereinnahmten Beträge (nach Zahlung aller Gebühren, Aufwendungen und sonstiger von diesem Teilfonds zu tragenden Verbindlichkeiten), die zur Finanzierung von Zahlungen in Bezug auf diese Klasse bestimmt oder anderweitig dieser Klasse zuzuordnen sind, übersteigen. Ein solcher Fall könnte eintreten, wenn beispielsweise ein Kontrahent in Bezug auf die Vermögenswerte des betreffenden Teilfonds ausfällt. Unter diesen Umständen können die fiktiv einer anderen Klasse desselben Teilfonds zugeordneten verbleibenden Vermögenswerte eines Teilfonds für die Erfüllung dieser Zahlungen herangezogen und dementsprechend nicht zur Zahlung anderer, von dieser Klasse sonst zu zahlender Beträge verwendet werden.
Getrennte Haftung der Teilfonds: Die gesetzlichen Bestimmungen sehen zwar eine getrennte Haftung der Teilfonds vor, müssen sich jedoch insbesondere in Bezug auf die Befriedigung von Ansprüchen lokaler Gläubiger vor ausländischen Gerichten noch bewähren. Dementsprechend steht nicht zweifelsfrei fest, ob die Vermögenswerte eines Teilfonds der Gesellschaft nicht doch für Verbindlichkeiten anderer Fonds der Gesellschaft haften. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Prospekts sind dem Verwaltungsrat keine derartigen bestehenden oder Eventualverbindlichkeiten der Teilfonds der Gesellschaft bekannt.
Ansteckungsrisiko zwischen den Anteilsklassen: Innerhalb eines Teilfonds gibt es keine rechtliche Trennung der Verbindlichkeiten zwischen den einzelnen Anteilsklassen. Wenn ein Teilfonds mehrere Anteilsklassen mit Währungsabsicherung enthält, besteht ein Risiko, dass Inhaber anderer Anteilsklassen eines Teilfonds unter bestimmten Umständen mit Verbindlichkeiten aufgrund von Währungsabsicherungsgeschäften für eine Anteilsklasse mit Währungsabsicherung belastet werden, die den Nettoinventarwert der anderen Anteilsklassen beeinträchtigen. Eine aktuelle Liste der mit einem Ansteckungsrisiko behafteten Anteilsklassen ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
Folgen von Abwicklungsverfahren: Kann die Gesellschaft (gleich aus welchem Grund) ihre Verpflichtungen oder Verbindlichkeiten nicht erfüllen bzw. ist sie nicht in der Lage, ihre Schulden zu bezahlen, können Gläubiger einen Antrag auf Abwicklung der Gesellschaft stellen. Die Einleitung eines solchen Verfahrens kann Gläubiger (einschließlich Kontrahenten) berechtigen, Verträge mit der Gesellschaft zu kündigen (einschließlich der Vermögenswerte des Teilfonds) und Entschädigung für durch diese vorzeitige Beendigung entstehende Verluste zu verlangen. Die Einleitung eines solchen Verfahrens kann zu einer Auflösung der Gesellschaft und der Veräußerung ihrer Vermögenswerte (einschließlich der Vermögenswerte aller Teilfonds) zur Zahlung der Gebühren und Aufwendungen des ernannten Liquidators oder sonstigen Insolvenzverwalters, zur Befriedigung gesetzlich vorrangiger Ansprüche und zur Zahlung der Verbindlichkeiten der Gesellschaft (in dieser Rangfolge) führen, bevor Überschüsse an die Anteilsinhaber der Gesellschaft ausgeschüttet werden. Bei Aufnahme eines Verfahrens kann die Gesellschaft u. U. die im Produktanhang für die Klassen oder Teilfonds vorgesehenen Beträge nicht vollständig zahlen.
Potenzielle Interessenkonflikte: Die folgenden Ausführungen benennen bestimmte potenzielle Interessenabweichungen und Interessenkonflikte, die in Zusammenhang mit dem Verwaltungsrat, Anteilsinhabern, der Verwaltungsgesellschaft und sonstigen Dienstleistungsanbietern (hierzu zählen auch deren verbundene Unternehmen und jeweilige potenzielle Anleger, Geschäftspartner, Mitglieder, Geschäftsführungsverantwortliche, leitende Angestellte, Mitarbeiter, Berater, Beauftragte und Vertreter) (jeweils ein „Dienstleistungsanbieter“) in Bezug auf alle oder einzelne der Teilfonds (jeweils eine „Verbundene Person“ und zusammen die „Verbundenen Personen“) bestehen oder entstehen können.
Dieser Abschnitt erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellt keine umfassende Erläuterung sämtlicher potenzieller Interessenabweichungen und -konflikte dar.
- Jede Verbundene Person kann unter bestimmten Umständen als in einer treuhänderischen Beziehung zu einem Teilfonds stehend gelten und demzufolge die Verantwortung für einen angemessenen Umgang mit der Gesellschaft und dem jeweiligen Teilfonds haben. Die Verbundenen Personen können jedoch an Aktivitäten beteiligt sein, die von den Interessen der Gesellschaft, eines oder mehrerer Teilfonds oder potenzieller Anleger abweichen oder mit ihnen kollidieren können. So können sie beispielsweise:
	- untereinander oder mit der Gesellschaft jedwede Art von Finanz- und Bankgeschäften oder sonstigen Transaktionen tätigen oder entsprechende Verträge eingehen, unter anderem solche, die auf Wertpapieranlagen der Gesellschaft oder Anlagen einer Verbundenen Person in eine Gesellschaft oder eine Einrichtung gerichtet sind, deren Anlagen Bestandteil des Gesellschaftsvermögens sind, oder an solchen Verträgen oder Geschäften beteiligt sein;
	- auf eigene Rechnung oder auf Rechnung Dritter Anlagen in Anteile, Wertpapiere oder Vermögenswerte der gleichen Art wie die Bestandteile des Gesellschaftsvermögens tätigen und mit diesen handeln;
	- im eigenen oder fremden Namen durch oder gemeinsam mit einem Anlageverwalter, Portfoliounterverwalter, Anlageberater oder der Verwahrstelle oder einer Tochtergesellschaft, einem verbundenen Unternehmen, Vertreter oder Beauftragten derselben am Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Anlagen an oder von der Gesellschaft teilnehmen.


Vermögenswerte der Gesellschaft in Form von liquiden Mitteln oder Wertpapieren können bei einer Verbundenen Person in Verwahrung gegeben werden. Liquide Mittel der Gesellschaft können in von einer Verbundenen Person ausgegebene Einlagenzertifikate oder angebotene Bankeinlagen angelegt werden. Auch Bank- oder vergleichbare Geschäfte können mit oder durch eine Verbundene Person getätigt werden.
- DWS-Konzernangehörige können als Dienstleistungsanbieter fungieren. DWS-Konzernangehörige können nach Maßgabe der jeweils getroffenen Vereinbarungen beispielsweise als Kontrahenten bei den mit der Gesellschaft eingegangenen Derivategeschäften oder –kontrakten (für die Zwecke dieses Prospektes der „Kontrahent“ oder die„Kontrahenten“), als Verwaltungsratsmitglied, Vertriebsstelle, Index-Administrator, Wertpapierleihstelle, autorisierter Teilnehmer, Market Maker, Verwaltungsgesellschaft, Anlageverwalter, Portfoliounterverwalter oder Anlageberater auftreten und für die Gesellschaft Unterverwahrungsdienste erbringen. Weiterhin kann in einigen Fällen ein Kontrahent zur Bewertung solcher Derivatetransaktionen oder -kontrakte erforderlich sein. Diese Bewertungenkönnen als Grundlage für die Berechnung des Wertes bestimmter Vermögenswerte der Gesellschaft dienen.

Der Verwaltungsrat ist sich bewusst, dass aufgrund der Funktionen, die DWS-Konzernangehörige im Zusammenhang mit der Gesellschaft erfüllen, Interessenkonflikte entstehen können. Für solche Fälle hat sich jeder DWS- Konzernangehörige verpflichtet, sich in angemessenem Rahmen um die gerechte Lösung derartiger Interessenkonflikte (im Hinblick auf ihre jeweiligen Pflichten und Aufgaben) sowie darum zu bemühen, dass die Interessen der Gesellschaft und der Anteilsinhaber nicht unangemessen beeinträchtigt werden.
Potenzielle Anleger sollten, jeweils unter dem Vorbehalt der rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Verpflichtungen von DWS-Konzernangehörigen bei der Ausübung der oben genannten Funktionen, Folgendes beachten:
- DWS-Konzernangehörige ergreifen die Maßnahmen und unternehmen die Schritte, die sie für angemessen halten, um ihre eigenen Interessen zu wahren.
- DWS-Konzernangehörige sind in diesen Funktionen zur Verfolgung eigener Interessen berechtigt und nicht zur Rücksichtnahme auf die Interessen von Anteilsinhabern verpflichtet.
- Die wirtschaftlichen Interessen von DWS-Konzernangehörigen können im Widerspruch zu denen der Anteilsinhaber stehen. DWS-Konzernangehörige sind nicht verpflichtet, gegenüber Anteilsinhabern solche Interessen offenzulegen oder Gewinne, Gebühren, Provisionen oder sonstige Vergütungen, die sich aus diesen Interessen ergeben, anzugeben oder offenzulegen, und können ihre Geschäftsinteressen und -aktivitäten weiterverfolgen, ohne dies vorher ausdrücklich gegenüber Anteilsinhabern offenlegen zu müssen.
- DWS-Konzernangehörige handeln nicht im Namen von Anlegern oder anderen Personen bzw. übernehmen ihnen gegenüber keine Sorgfaltspflichten oder treuhänderischen Pflichten.
- DWS-Konzernangehörige sind berechtigt, Gebühren oder andere Zahlungen zu vereinnahmen und dürfen sämtliche Rechte, die ihnen gegebenenfalls zustehen, u. a. das Recht zur Beendigung oder zum Rücktritt, ausüben, auch wenn dies nachteilige Auswirkungen für die Anleger haben kann.
- DWS-Konzernangehörige können im Besitz von Informationen sein, die Anlegern möglicherweise nicht zugänglich sind. DWS-Konzernangehörige sind nicht verpflichtet, derartige Informationen gegenüber Anlegern offenzulegen.

Unbeschadet des Vorstehenden ist der Verwaltungsrat der Ansicht, dass diese Interessenabweichungen oder -konflikte angemessen gehandhabt werden können, und geht davon aus, dass der Kontrahent die Eignung und Kompetenz zur Erbringung dieser Dienstleistungen besitzt und diese Funktionen ohne zusätzliche Kosten für die Gesellschaft erfüllt, die entstehen würden, wenn für die Erbringung dieser Dienstleistungen die Dienste Dritter in Anspruch genommen würden.
Operatives Geschäft: Das operative Geschäft der Gesellschaft (darunter Anlageverwaltung, Vertrieb und Sicherheitenverwaltung) wird von verschiedenen Dienstleistungsanbietern ausgeführt, von denen einige im Abschnitt
„Verwaltung der Gesellschaft“ beschrieben werden. Die Gesellschaft wendet bei der Auswahl ihrer Dienstleistungsanbieter einen strengen Due Diligence-Prozess an. Dennoch können operative Risiken auftreten, die sich negativ auf das operative Geschäft der Gesellschaft auswirken können. Dies kann sich auf unterschiedliche Weise niederschlagen, beispielsweise in Form von Geschäftsunterbrechungen, einer schlechten Wertentwicklung, Fehlfunktionen oder Ausfällen der Informationssysteme, Verstößen gegen aufsichtsrechtliche oder vertragliche Bestimmungen, menschlichem Versagen, Fahrlässigkeit, Fehlverhalten von Mitarbeitern, Betrug oder kriminellen Handlungen.
Im Falle der Insolvenz eines Dienstleistungsanbieters könnte es für Anleger zu Verzögerungen (zum Beispiel bei der Bearbeitung von Zeichnungs-, Umtausch- oder Rücknahmeanträgen für Anteile) oder anderen Störungen kommen.
Verwahrstelle: Die Vermögenswerte der Gesellschaft und die der Gesellschaft als Sicherheit bereitgestellten Vermögenswerte werden von der Verwahrstelle oder gegebenenfalls von Drittverwahrern bzw. Unterverwahrern verwahrt. Hierdurch besteht für die Gesellschaft ein Verwahrrisiko. Anleger werden darauf hingewiesen, dass gemäß luxemburgischem Recht durch die Verwahrstelle oder gegebenenfalls durch Drittverwahrer und Unterverwahrer mit Sitz in der EU verwahrte Vermögenswerte (mit Ausnahme von Barmitteln) nicht für die Weitergabe an oder die Veräußerung zugunsten von Gläubigern der Verwahrstelle, der Drittverwahrer oder Unterverwahrer zur Verfügung stehen, und dass die Verwahrstelle, vorbehaltlich bestimmter Ausnahmen, dazu verpflichtet ist, der Gesellschaft Vermögenswerte identischer Art zurückzugeben oder den entsprechenden Betrag, wenn der Verwahrstelle oder ihren Unterverwahrern von diesen verwahrte Vermögenswerte verloren gehen. Die Gesellschaft ist jedoch dem Risiko des Verlusts von Vermögenswerten infolge von Fahrlässigkeit oder betrügerischem Handel durch die Verwahrstelle, ihren Unterverwahrern und Dritten, insbesondere im Hinblick auf Barmittel, sowie infolge der Insolvenz von Drittverwahrern mit Sitz in Ländern außerhalb der EU ausgesetzt.
Werden sowohl Vermögenswerte der Gesellschaft als auch die Vermögenswerte, die der Gesellschaft als Sicherheiten bereitgestellt werden, durch die Depotbank oder Drittverwahrer bzw. Unterverwahrer in einem Schwellenland verwahrt, unterliegt die Gesellschaft einem erhöhten Verwahrrisiko. Dieses erhöhte Risiko ist bedingt durch die Tatsache, dass sich Schwellenländer per definitionem „im Umbruch“ befinden und daher den Risiken rascher politischer Veränderungen und wirtschaftlicher Rückgänge ausgesetzt sind. In den letzten Jahren gab es in vielen Emerging Markets-Ländern bedeutende politische, wirtschaftliche und soziale Veränderungen. In vielen Fällen haben politische Erwägungen zu erheblichen wirtschaftlichen und sozialen Spannungen geführt, und in einigen Fällen kam es in diesen Ländern sowohl zu einer politischen wie auch zu einer wirtschaftlichen Instabilität. Politische oder wirtschaftliche Instabilität kann sich negativ auf die sichere Verwahrung der Vermögenswerte der Gesellschaft auswirken.
Wesentliche Anlagebestände von DWS-Konzernangehörigen: Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass DWS- Konzernangehörige jeweils Beteiligungen an einzelnen Teilfonds halten können, die einen erheblichen Betrag oder Anteil des Gesamtanlagebestands des jeweiligen Teilfonds ausmachen können. Anleger sollten prüfen, welche möglichen Folgen diese Beteiligungen von DWS-Konzernangehörigen für sie haben können. So können DWS-Konzernangehörige zum Beispiel wie alle anderen Anteilsinhaber ihre Anteile an einer Klasse des jeweiligen Teilfonds gemäß den Bestimmungen dieses Prospekts vollständig oder teilweise zur Rücknahme einreichen, was (a) zu einem Absinken des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds unter den Mindestnettoinventarwert führen könnte, woraufhin der Verwaltungsrat die Schließung des
Teilfonds und die Zwangsrücknahme aller Anteile des jeweiligen Teilfonds beschließen könnte, oder (b) zu einem Anstieg des proportionalen Anteilsbesitzes der anderen Anteilsinhaber führen könnte, der über das nach den für diesen Anteilsinhaber geltenden Gesetzen oder internen Richtlinien zulässige Maß hinaus geht.
Anteile können zu vom Nettoinventarwert abweichenden Preisen gehandelt werden: Der Nettoinventarwert eines Teilfonds ist der Preis, zu dem Anteile dieses Teilfonds gezeichnet oder zur Rücknahme eingereicht werden können. Der Marktpreis der Anteile kann bisweilen über oder unter diesem Nettoinventarwert liegen. Für Anleger besteht damit das Risiko, nicht zu einem in etwa diesem Nettoinventarwert entsprechenden Preis kaufen oder verkaufen zu können. Verschiedene Faktoren können zu einer solchen Abweichung vom Nettoinventarwert führen, die im Falle eines großen Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage bei den zugrunde liegenden Wertpapieren noch verstärkt wird. Auch die Geld/Brief-Spanne der Anteile (die Differenz zwischen dem Preis, den potenzielle Käufer zu zahlen und zu dem potenzielle Verkäufer zu einem Verkauf bereit sind) kann zu vom Nettoinventarwert abweichenden Preisen führen. In Zeiten von Volatilität oder Unsicherheit am Markt kann sich die Geld/Brief-Spanne ausweiten und damit die Abweichung von Nettoinventarwert größer werden.
Transaktionsbesteuerung (Finanztransaktionssteuer): In verschiedenen Ländern werden der Verkauf und Kauf sowie die Übertragung von Finanzinstrumenten (einschließlich Derivaten) bereits besteuert oder ist die Einführung einer solchen
„Finanztransaktionssteuer“ („FTT“) geplant. So hat die EU-Kommission am 14. Februar 2013 einen Entwurf für eine gemeinsame Finanztransaktionssteuer vorgelegt, die mit bestimmen Ausnahmen gelten soll für (i) Finanztransaktionen, bei denen ein in einem teilnehmenden EU-Mitgliedstaat ansässiges Finanzinstitut Partei ist, und (ii) Finanztransaktionen in Finanzinstrumenten, die in einem teilnehmenden EU-Mitgliedstaat begeben wurden, unabhängig davon, wo sie gehandelt werden. Derzeit ist unklar, ab wann die EU-Finanztransaktionssteuer gelten wird. Außerdem haben bestimmte Länder wie
z. B. Frankreich und Italien auf nationaler Ebene bereits eine Finanztransaktionssteuer eingeführt; andere EU- und Nicht-EU- Länder könnten diesem Beispiel in Zukunft folgen.
Die Einführung solcher Steuern kann verschiedene Auswirkungen auf Teilfonds haben. Zum Beispiel:
- Erfolgt der Abschluss von Transaktionen zum Verkauf, Kauf oder zur Übertragung von Finanzinstrumenten direkt über einen Teilfonds, kann auf Ebene des Teilfonds eine FTT anfallen und der Nettoinventarwert dieses Teilfonds sich damit entsprechend verringern.
- Auch FTT auf Transaktionen in Bezug auf die einem Basiswert zugrunde liegenden Wertpapieren kann sich negativ auf den Wert dieses Basiswertes auswirken und damit den Nettoinventarwert eines Teilfonds negativ beeinflussen, der sich auf diesen Basiswert bezieht.
- Der Nettoinventarwert von Teilfonds kann auch durch Anpassungen der Bewertung von OTC-Swap-Transaktionen infolge von FTT-bedingten Kosten eines betreffenden Swap-Kontrahenten in Zusammenhang mit Absicherungsgeschäften sinken (siehe „Besondere Risiken in Bezug auf Fonds mit Indirekter Replikation“ unten);
- auch bei der Zeichnung, der Übertragung oder der Rücknahme von Anteilen kann eine FTT anfallen. Cybersicherheitsrisiko: Ausfälle oder Sicherheitsverstöße in den elektronischen Systemen der Gesellschaft, ihrer Dienstleister oder der Emittenten der Wertpapiere, in die ein Teilfonds investiert, können Störungen verursachen und denGeschäftsbetrieb eines Teilfonds negativ beeinflussen, wodurch dem Teilfonds und seinen Anteilsinhabern Verluste entstehen können. Obwohl die Verwaltungsgesellschaft Pläne zur Geschäftsfortführung und Risikomanagementsysteme für Sicherheitsverstöße oder Systemausfälle erstellt hat, sind diese Pläne und Systeme nur begrenzt anwendbar. Zudem entziehen sich die Cybersicherheitspläne und -systeme der Dienstleister der Gesellschaft bzw. der Emittenten von Wertpapieren, in die ein Teilfonds investiert, der Kontrolle der Verwaltungsgesellschaft.

Nachhaltigkeitsrisiko: Siehe das Kapitel „Nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten gemäß der SFDR und der EU- Taxonomieverordnung“.

### Besondere Risiken in Bezug auf Fonds mit Direkter Replikation
Wertpapierleihgeschäfte, Kauf-/Rückverkaufgeschäfte oder Verkauf-/Rückkaufgeschäfte sowie Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte: Der Einsatz der vorgenannten Techniken und Instrumente ist mit bestimmten Risiken verbunden, von denen einige in den folgenden Abschnitten aufgeführt sind, und es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass das mit dem Einsatz dieser Techniken und Instrumente verfolgte Ziel tatsächlich erreicht wird.
Gemäß den Vorschriften muss jeder Teilfonds, der eine der vorstehend genannten Transaktionen eingeht, ausreichende Sicherheiten zur Verringerung seines Kontrahentenrisikos erhalten. Die Vorschriften sehen jedoch nicht vor, dass das Kontrahentenrisiko vollständig durch Sicherheiten abgedeckt sein muss. Aus diesem Grund kann der Teilfonds einem Netto- Kontrahentenrisiko ausgesetzt sein, und Anleger sollten sich über den möglicherweise daraus resultierenden Verlust bei Ausfall oder Insolvenz des jeweiligen Kontrahenten im Klaren sein.
Im  Zusammenhang  mit  umgekehrten  Pensionsgeschäften  und  Kauf-/Rückverkaufgeschäften  oder  Verkauf-
/Rückkaufgeschäften, bei denen ein Teilfonds als Käufer fungiert, müssen sich Anleger bewusst sein, dass bei Ausfall des Kontrahenten, von dem die Wertpapiere erworben wurden, (A) das Risiko besteht, dass aufgrund einer unangemessenen Bewertung dieser Wertpapiere, einer negativen Marktwertentwicklung, einer schlechteren Bonitätsbewertung der Emittenten dieser Wertpapiere oder Liquiditätsstörungen an dem Markt, an dem diese Wertpapiere gehandelt werden, der Wert der erworbenen Wertpapiere letztlich unter dem ursprünglich bezahlten Kaufpreis liegen kann, und (B) (i) die Bindung von Barmitteln in Transaktionen mit übermäßigem Volumen oder übermäßig langer Laufzeit und/oder (ii) Verzögerungen beim Rückerhalt von Barmitteln bei Fälligkeit die Fähigkeit des Teilfonds zur Erfüllung von Rücknahmeanträgen, zur Tätigung von Wertpapierkäufen oder, allgemeiner gesagt, zur Wiederanlage von Mitteln einschränken können.
Im Zusammenhang mit Pensionsgeschäften und Kauf-/Rückverkaufgeschäften oder Verkauf-/Rückkaufgeschäften, bei denen ein Teilfonds als Verkäufer fungiert, müssen sich Anleger bewusst sein, dass bei Ausfall des Kontrahenten, an den die Wertpapiere verkauft wurden, (A) das Risiko besteht, dass aufgrund einer besseren Marktbewertung dieser Wertpapiere oder einer höheren Bonitätsbewertung ihres Emittenten, der Wert der an den Kontrahenten verkauften Wertpapiere letztlich über
dem ursprünglich erhaltenen Verkaufspreis liegen kann, und (B) (i) die Bindung von Anlagepositionen in Transaktionen mit übermäßigem Volumen oder übermäßig langer Laufzeit und/oder (ii) Verzögerungen beim Rückerhalt der veräußerten Wertpapiere bei Fälligkeit die Fähigkeit des Teilfonds zur Erfüllung von Lieferverpflichtungen im Rahmen von Wertpapierverkäufen oder Zahlungsverpflichtungen aus Rücknahmeanträgen einschränken können.
Im Zusammenhang mit Wertpapierleihgeschäften müssen sich Anleger darüber im Klaren sein, dass (A) bei Nichtrückgabe der von einem Teilfonds verliehenen Wertpapiere durch den Entleiher das Risiko besteht, dass aufgrund einer unangemessenen Bewertung der Sicherheiten, negativer Marktentwicklungen in Bezug auf die Sicherheiten, einer Verschlechterung der Bonitätsbewertung des Sicherheitsemittenten oder Liquiditätsstörungen an dem Markt, an dem die Sicherheiten gehandelt werden, die erhaltenen Sicherheiten zu einem Wert verwertet werden, der unter dem Wert der verliehenen Wertpapiere liegt, und dass (B) bei einer Wiederanlage von Barsicherheiten diese Wiederanlage allen mit einer normalen Anlage verbundenen Risiken unterliegt und zudem (i) Exposures zur Folge haben kann, die im Widerspruch zu den Zielen des Teilfonds stehen, oder
(ii) einen unter dem zurückzugebenden Sicherheitsbetrag liegenden Ertrag erzielen kann, und dass (C) Verzögerungen bei der Rückgabe von verliehenen Wertpapieren die Fähigkeit eines Teilfonds zur Erfüllung von Lieferverpflichtungen im Rahmen von Wertpapierverkäufen oder Zahlungsverpflichtungen aus Rücknahmeanträgen einschränken können.
Des Weiteren ist zu beachten, dass:
- Außerordentliche Umstände wie unter anderem Marktstörungen oder extrem volatile Märkte eintreten können, die zu einer wesentlichen Abweichung in Bezug auf die Abbildungsgenauigkeit zwischen einem Fonds mit Direkter Replikation und dem Referenzindex führen können.
- Aufgrund verschiedener Faktoren, zu denen unter anderem die Gebühren und Aufwendungen des Teilfonds, die in den Anlagebeschränkungen aufgeführten Gewichtungsgrenzen, sonstige rechtliche oder aufsichtsrechtliche Beschränkungen und, in bestimmten Fällen, die Tatsache, dass bestimmte Wertpapiere nur schwer veräußerbar sind, zählen, es unter Umständen nicht möglich oder praktikabel ist, alle Bestandteile im Verhältnis zu deren Gewichtung im Referenzindex oder manche von ihnen überhaupt zu erwerben.


### Besondere Risiken in Bezug auf Fonds mit Indirekter Replikation
Anpassung von OTC-Swap-Transaktionen zur Berücksichtigung von Indexnachbildungskosten („OTC-Swap- Transaktionskosten“): Ein Swap-Kontrahent kann in Bezug auf die OTC-Swap-Transaktion(en) Absicherungsgeschäfte eingehen. Die Teilfonds erhalten entsprechend der zwischen den Teilfonds und einem Swap-Kontrahenten geschlossenen OTC-Swap-Transaktion(en) die Wertentwicklung des Referenzindex, bereinigt um bestimmte Indexnachbildungskosten. Unter extremen Marktbedingungen und außergewöhnlichen Umständen, insbesondere in Verbindung mit weniger entwickelten Märkten und Schwellenmärkten, können diese Kosten erheblich ansteigen, was wiederum zu einem Anstieg der OTC-Swap-Transaktionskosten führen kann. Die Art dieser Kosten kann in Abhängigkeit vom Referenzindex, dessen Wertentwicklung die Teilfonds abbilden sollen, variieren.
- Szenario 1: Der Referenzindex ist ein „Long“-Index (d. h. sein Ziel besteht darin, die Wertentwicklung seiner Bestandteile nachzubilden). In diesem Fall stehen die Indexnachbildungskosten in Zusammenhang mit (i) dem Kauf und Verkauf der Bestandteile des Referenzindex durch den Swap-Kontrahenten zur Abbildung der Wertentwicklung des Referenzindex, (ii) Kosten für die Verwahrung oder sonstigen damit verbundenen Kosten, die dem Swap- Kontrahenten in Bezug auf das Halten der Bestandteile des Referenzindex entstehen, (iii) Steuern oder sonstigen Abgaben, die in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Bestandteilen des Referenzindex erhoben werden,(iv) Steuern, die auf Erträge aus den Bestandteilen des Referenzindex erhoben werden oder (v) anderen vom Swap-Kontrahenten in Bezug auf die Bestandteile des Referenzindex durchgeführten Transaktionen.
- Szenario 2: Der Referenzindex ist ein „gehebelter“ Index (d. h. sein Ziel besteht darin, die Wertentwicklung der Long-Version des Referenzindex auf täglicher Basis gehebelt abzubilden). In diesem Fall stehen die Indexnachbildungskosten in Zusammenhang mit (i) dem Kauf und Verkauf sowie der Leihe und/oder Finanzierung der Bestandteile des Referenzindex zur Abbildung der Wertentwicklung des Referenzindex, (ii) Kosten für die Verwahrung oder sonstigen damit verbundenen Kosten, die dem Swap-Kontrahenten in Bezug auf das Halten der Bestandteile des Referenzindex entstehen, (iii) Finanzierungskosten zur Absicherung gegen erhebliche Marktschwankungen in Bezug auf die Bestandteile des Referenzindex, (iv) unerwarteten Finanzierungskosten infolge beträchtlicher Marktschwankungen, (v) Steuern, die auf Erträge aus den Bestandteilen des Referenzindex erhoben werden oder (vi) anderen vom Swap-Kontrahenten in Bezug auf die Bestandteile des Referenzindex durchgeführten Transaktionen.
- Szenario 3: Der Referenzindex ist ein „Short“-Index (d. h. sein Ziel besteht darin, die umgekehrte tägliche Wertentwicklung der Long-Version des Referenzindex abzubilden) oder ein „gehebelter Short“-Index (d. h. sein Ziel besteht darin, die gehebelte umgekehrte tägliche Wertentwicklung der Long-Version des Referenzindex abzubilden). In diesem Fall stehen die Indexnachbildungskosten in Zusammenhang mit (i) der Leihe und/oder Finanzierung der Bestandteile des Referenzindex zur Abbildung der Wertentwicklung des Referenzindex,(ii) Finanzierungskosten zur Absicherung gegen erhebliche Marktschwankungen in Bezug auf die Bestandteile des Referenzindex, (iii) unerwarteten Finanzierungskosten infolge beträchtlicher Marktschwankungen oder (iv) anderen vom Swap-Kontrahenten in Bezug auf die Bestandteile des Referenzindex durchgeführten Transaktionen.

Diese Indexnachbildungskosten können die Fähigkeit der Teilfonds, ihre Anlageziele zu erreichen, beeinträchtigen und können je nach Referenzindex, dessen Wertentwicklung der Teilfonds abbilden soll, unterschiedlich sein. Die OTC-Swap- Transaktionskosten können gegebenenfalls auch in Abhängigkeit von den aktuellen Marktbedingungen variieren. Anleger sollten daher beachten, dass (x) der Nettoinventarwert der Teilfonds von solchen Anpassungen der Bewertung der OTC- Swap-Transaktion(en) beeinträchtigt werden und zu einem höheren Tracking Error führen kann, (y) die potenzielle Beeinträchtigung der Wertentwicklung der Teilfonds, die Anleger infolge solcher Anpassungen unter Umständen zu tragen haben, vom Zeitpunkt der Investition und/oder Desinvestition des Anlegers in bzw. aus den Teilfonds abhängen kann, und (z) das Ausmaß dieser potenziellen Beeinträchtigung der Wertentwicklung der Teilfonds infolge des möglichen rückwirkenden Effekts solcher Kosten, einschließlich der aus Steueränderungen in bestimmten Rechtsordnungen, gegebenenfalls nicht dem Gewinn oder Verlust aus der Beteiligung eines Anlegers an den Teilfonds entspricht.
Kosten in Zusammenhang mit Barsicherheiten: Das Stellen oder Empfangen von Barsicherheiten kann aufgrund der Differenz zwischen für die Barsicherheiten geltenden Bankgebühren und Zinssätzen mit Zusatzkosten für den Teilfonds verbunden sein.

### Besondere Risikofaktoren in Bezug auf bestimmte Vermögenswerte
Besondere mit einer Anlage in bestimmte Vermögenswerte (unabhängig davon, ob es sich dabei um Referenzindizes oder darin enthaltene Wertpapiere handelt) verbundene Risiken sind nachstehend aufgeführt:
- AktienDer Wert einer Aktienanlage ist von einer Reihe von Faktoren abhängig, zu denen unter anderem die Marktbedingungen und die Wirtschaftslage, die Branche, die geografische Region sowie politische Ereignisse gehören.
- Anleihen und andere SchuldtitelAnleihen und andere Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko in Bezug auf den Emittenten, für das das Bonitätsrating des Emittenten als Maßstab dienen kann. Gerät ein Emittent von Anleihen oder anderen Schuldtiteln in finanzielle oder wirtschaftliche Schwierigkeiten, kann sich dies auf den Wert der jeweiligen Wertpapiere (der auf null sinken kann) und auf die Zahlungen, die auf diese Wertpapiere geleistet werden (die ebenfalls auf null sinken können), auswirken.
- AnlagepoolsBei alternativen Investmentfonds, Publikumsfonds und ähnlichen Anlageinstrumenten werden die Vermögenswerte der Anleger in einem Pool zusammengefasst. Die Anlagen werden anschließend entweder direkt in Vermögenswerte oder unter Verwendung vielfältiger Hedging-Strategien und/oder mathematischer Modelle (einzeln oder kombiniert), die sich im Laufe der Zeit ändern können, investiert. Diese Strategien und/oder Techniken können spekulativ sein, stellen möglicherweise keine effektive Absicherung dar und können mit erheblichen Verlustrisiken verbunden sein und die Chancen auf Gewinne begrenzen. Der Einsatz dieser Strategien und/oder Techniken kann den Erhalt von Produktbewertungen erschweren, und der Wert dieser Produkte kann sich schneller verringern als bei anderen Anlagen. In einem Pool zusammengefasste Anlageinstrumente können Informationen über ihre Geschäftstätigkeiten nur in begrenztem Rahmen veröffentlichen, können mit umfangreichen Kosten, Provisionen und Vermittlungsgebühren sowie erheblichen Gebühren für die Anleger (u. a. Gebühren auf Basis von nicht realisierten Gewinnen) verbunden sein, verfügen über keine Mindest-Bonitätsanforderungen, verwenden risikoreiche Strategien wie Leerverkäufe und umfangreiche Hebelung und/oder können Sicherheiten nicht getrennt verwahrt auf Konten Dritter halten.
- ImmobilienZu den Risiken in Zusammenhang mit einer direkten oder indirekten Anlage in Immobilien zählen: die zyklische Natur von Immobilienwerten, Änderungen des Umwelt-, Planungs-, Miet- und Steuerrechts oder sonstiger Rechtsvorschriften mit Auswirkungen auf Immobilien, demografische Entwicklungen, Schwankungen bei Mieteinkünften und Zinssteigerungen.
- WarenDie Preise für Waren sind u. a. von verschiedenen makroökonomischen Faktoren abhängig, wie beispielsweise einem veränderten Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage, den Wetterbedingungen und anderen Naturphänomenen, agrarwirtschaftlichen, handelspolitischen, steuerlichen, monetären und währungspolitischen Beschränkungen sowie der Politik verschiedener Regierungen (einschließlich staatlicher Intervention auf bestimmten Märkten) und anderen Ereignissen.
- Wertpapiere mit strukturierten FinanzierungenZu Wertpapieren mit strukturierten Finanzierungen zählen Asset Backed Securities und Credit Linked Securities, die mit einem höheren Liquiditätsrisiko verbunden sein können als ein Engagement in Staats- oder Unternehmensanleihen. Bestimmte festgelegte Ereignisse und/oder die Wertentwicklung von Vermögenswerten, auf die sich diese Wertpapiere beziehen, können den Wert dieser Wertpapiere oder auf diese gezahlten Beträge (der bzw. die jeweils null sein kann bzw. können) beeinflussen. Die Gesellschaft hat derzeit nicht die Absicht, in Wertpapiere mit strukturierten Finanzierungen zu investieren.
- Risiken bei staatlichen EmittentenHandelt es sich bei dem Emittenten des zugrunde liegenden festverzinslichen Wertpapiers um einen Staat oder einen anderen staatlichen Emittenten, besteht das Risiko, dass der betreffende Staat nicht in der Lage oder nicht bereit ist, seine Verpflichtungen zu erfüllen, was für den Teilfonds zu einem Verlust entsprechend dem in dieses Wertpapier angelegten Betrag führen würde.
- SonstigesEin Referenzindex kann weitere Vermögenswerte umfassen, die mit erheblichen finanziellen Risiken verbunden sind, wie notleidende Kredite, Wertpapiere mit niedriger Bonität, Forward-Kontrakte und Einlagen bei Terminhandelsberatern (in Verbindung mit ihren Tätigkeiten).