### Emerging Markets
In certain countries, there is the possibility of expropriation of assets, confiscatory taxation, political or social instabi lity or diplomatic developments which could affect investment in those countries. There may be less publicly available information about certain financial instruments than some investors would find customary and entities in some countries may not be subject to accounting, auditing and financial reporting standards and requirements comparable to those to which certain investors may be accustomed. Certain financial markets, while generally growing in volume, have, for the most part, substantially less volume than more developed markets, and securities of many companies are less liquid and their prices more volatile than securities of comparable companies in more sizeable markets. There are also varying levels of government supervision and regulation of exchanges, financial institutions and issuers in various countries. In addition, the manner in which foreign investors may invest in securities in certain countries, as well as limitations on such investments, may affect the investment operations of certain Sub-Funds.
Emerging country debt will be subject to high risk and will not be required to meet a minimum rating standard and may not be rated for creditworthiness by any internationally recognised credit rating organization. The issuer or governmental authority that controls the repayment of an emerging country's debt may not be able or willing to repay the principal and/or interest when due in accordance with the terms of such debt. As a result of the foregoing, a government obligor may default on its obligations. If such an event occurs, the Company may have limited legal recourse against the issuer and/or guarantor. Remedies must, in some cases, be pursued in the courts of the defaulting party itself, and the ability of the holder of foreign government debt securities to obtain recourse may be subject to the political climate in the relevant country. In addition, no assurance can be given that the holders of commercial debt will not contest payments to the holders of other foreign government debt obligations in the event of default under their commercial bank loan agreements.
Settlement systems in emerging markets may be less well organized than in developed markets. Thus, there may be a risk that settlement may be delayed and that cash or securities of the Sub-Funds may be in jeopardy because of failures or of defects in the systems. In particular, market practice may require that payment shall be made prior to receipt of the security which is being purchased or that delivery of a security must be made before payment is received. In such cases, default by a broker or bank (the "Counterparty") through whom the relevant transaction is effected might result in a loss being suffered by Sub-Funds investing in emerging market securities.
The Company will seek, where possible, to use Counterparties whose financial status is such that this risk is reduced. However, there can be no certainty that the Company will be successful in eliminating this risk for the Sub-Funds, particularly as Counterparties operating in emerging markets frequently lack the substance or financial resources of those in developed countries.
There may also be a danger that, because of uncertainties in the operation of settlement systems in individual markets, competing claims may arise in respect of securities held by or to be transferred to the Sub-Funds. Furthermore, compensation schemes may be non-existent or limited or inadequate to meet the Company's claims in any of these events.

Translation (ENDE, 2018-01-18):
### Schwellenländer
In bestimmten Ländern besteht die Gefahr der Enteignung von Vermögenswerten, konfiskatorischer Besteuerung, politischer oder sozialer Unruhen oder außenpolitisch motivierter Entwicklungen, welche die Anlage in diesen Ländern beeinträchtigen kann. Informationen zu bestimmten Finanzinstrumenten können in geringerem Maße öffentlich zugänglich sein, als dies manche Anteilinhaber gewöhnt sind. Unternehmen in manchen Ländern unterliegen unter Umständen nicht vergleichbaren Standards im Hinblick auf Buchführung, Wirtschaftsprüfung und Finanzberichterstattung, so wie sie mancher Anteilinhaber gewöhnt sind. Bestimmte Finanzmärkte weisen im Allgemeinen auch bei einer grundsätzlichen Wachstumstendenz ein wesentlich geringeres Volumen auf als stärker entwickelte Märkte, und die Wertpapiere einiger Gesellschaften sind weniger liquide und ihre Preise stärkeren Schwankungen unterworfen, als Wertpapiere von Gesellschaften in größeren Märkten. Ebenso bestehen in den einzelnen Ländern unterschiedliche Niveaus der öffentlichen Aufsicht und der Regulierung von Börsen, Finanzinstitutionen und Emittenten. Darüber hinaus können das Verfahren der Anlage in Wertpapieren in manchen Ländern sowie Einschränkungen eines solchen Wertpapiererwerbs die Anlage bestimmter Teilfonds beeinträchtigen.
Schuldverbindlichkeiten aus Schwellenländern unterliegen hohen Risiken; sie müssen keinem Mindestratingstandard entsprechen und sind unter Umständen im Hinblick auf Kreditwürdigkeit von keiner international anerkannten Ratingagentur eingestuft. Emittenten oder Regierungsbehörden, welche die Rückzahlung von Schuldverbindlichkeiten aus Schwellenländern überwachen, sind gegebenenfalls nicht in der Lage oder nicht willens, Hauptforderungen und/oder Zinsverbindlichkeiten bei Fälligkeit gemäß den zugrunde liegenden Bestimmungen zurückzuzahlen. Als Folge hiervon kann ein Regierungsschuldner zahlungsunfähig werden. In diesem Falle kann der Fonds gegebenenfalls nur in eingeschränkter Weise Rückgriff auf den Emittenten und/oder Sicherungsgeber nehmen. Rechtsmittel müssen manchmal vor den Gerichten der zahlungsunfähigen Partei eingelegt werden, und die Möglichkeit des Inhabers ausländischer Regierungsschuldtitel,
Rechtsmittel einzulegen, kann von den politischen Umständen in dem jeweiligen Land abhängig sein. Darüber hinaus kann keine Zusicherung gegeben werden, dass Inhaber von privaten Schuldtiteln im Falle eines Zahlungsausfalls unter dem jeweiligen Kreditvertrag mit der Geschäftsbank nicht Einspruch gegen Zahlungen an Inhaber von anderen Regierungsschuldtiteln einlegen.
Abwicklungssysteme in Schwellenländern sind gegebenenfalls weniger gut organisiert als dies in entwickelten Märkten der Fall ist. Daher kann ein Risiko bestehen, dass Zahlungen sich verspäten und dass Barmittel oder Wertpapiere in Teilfonds aufgrund von Ausfällen oder Fehlern in solchen Systemen gefährdet werden. Insbesondere kann die Marktpraxis verlangen, dass Zahlungen auf erworbene Wertpapiere vor deren Erhalt erfolgen beziehungsweise dass Wertpapiere vor Zahlungseingang geliefert werden müssen. In solchen Fällen kann der Ausfall eines Brokers oder einer Bank („Geschäftspartner"), über welche der jeweilige Geschäftsvorfall ausgeführt wird, für das jeweiligen Teilfonds, welches in Wertpapieren aus Schwellenländern anlegt, einen Verlust zur Folge haben.
Der Fonds wird im Bereich des Möglichen bestrebt sein, mit Geschäftspartnern zusammenzuarbeiten, deren finanzielle Verfassung dieses Risiko reduziert. Es ist jedoch nicht sicher, dass der Fonds dieses Risiko für die einzelnen Teilfonds erfolgreich vermeiden kann, insbesondere deshalb nicht, da Geschäftspartner in Schwellenländern nicht die Geschäftssubstanz und finanziellen Ressourcen aufweisen, wie sie in entwickelten Ländern vorhanden sind.
Es kann auch die Gefahr bestehen, dass aufgrund von Unsicherheiten im Abwicklungssystem konkurrierende Ansprüche in Bezug auf Wertpapiere, die im Besitz eines Teilfonds sind oder auf diesen übertragen werden sollen, erhoben werden. Einlagensicherungsmechanismen bestehen unter Umständen nicht oder sind ungenügend, um den Ansprüchen des Fonds in solchen Fällen gerecht zu werden.