# Specific rules for Subfunds organised as a master/feeder structure
- A feeder UCITS is a UCITS or a Subfund of a UCITS which, in derogation of Article 2(2), first indent of the Law of 2010, invests at least 85% of its assets in units of another UCITS or Subfund of another UCITS ("Master UCITS").
	- A feeder UCITS may invest up to 15% of its assets in one or more other of the following assets:

- liquid assets pursuant to Article 41(2)(2) of the Law of 2010;
- derivative financial instruments pursuant Article 41(1)(g) and Article 42(2) and (3) of the Law of 2010 that may be used exclusively for hedging purposes.

For the purposes of compliance with Article 42(3) of the Law of 2010, the feeder UCITS calculates its global risk in connection with derivative financial instruments using a combination of its own direct risk pursuant to the rules of Article 42 of the Law of 2010 and Article 2(5)(2)(b) of these Management Regulations
- either with the actual risk of the Master UCITS with respect to derivative financial instruments inrelation to the investment of the feeder UCITS in the Master UCITS, or
- with the potential maximum global risk of the Master UCITS with respect to derivative financial instruments pursuant to the management regulations or the articles of association of the master fund in relation to the investment of the feeder UCITS in the Master UCITS.
- A Master UCITS is a UCITS or a Subfund of a UCITS, that
	- has at least one feeder UCITS among its unitholders,
	- is not itself a feeder UCITS, and
	- does not hold units in a feeder UCITS.

- If a Subfund acts as a Master UCITS and the Subfund in question has at least two feeder UCITS as unitholders, Article 2(2), first indent and Article 3, second indent of the Law of 2010 shall not apply.
- If a Subfund acts as a Master UCITS, it may not charge the feeder UCITS any subscription or redemption fees.

Translation (ENDE, 2015-02-27):
# Spezifische Regeln für Subfonds, welche als Master / Feeder Struktur bestehen
- Ein Feeder-OGAW ist ein OGAW oder ein Subfonds eines OGAW, der abweichend von Artikel 2 Absatz 2, erster Gedankenstrich des Gesetzes von 2010, mindestens 85 % seines Vermögens in Anteile eines anderen OGAW oder eines Subfonds eines anderen OGAW („Master-OGAW“) anlegt.
	- Ein Feeder-OGAW kann bis zu 15 % seines Vermögens in einem oder mehreren der folgenden Vermögenswerte halten:

- gemäß Artikel 41 Absatz 2 Unterabsatz 2 des Gesetzes von 2010 gehaltene flüssige Mittel;
- derivative Finanzinstrumente gemäß Artikel 41 Absatz 1, lit. g) und Artikel 42 Absätze 2 und 3 des Gesetzes von 2010, die ausschließlich für Absicherungszwecke verwendet werden dürfen.

Für die Zwecke der Einhaltung von Artikel 42 Absatz 3 des Gesetzes von 2010 berechnet der Feeder-OGAW sein Gesamtrisiko im Zusammenhang mit derivativen Finanzinstrumenten anhand einer Kombination seines eigenen unmittelbaren Risikos nach den Regeln von Artikel 42 des Gesetzes von 2010 sowie diesen Vertragsbedingungen unter Artikel 2, Ziffer 5.2, Absatz (b)
- entweder mit dem tatsächlichen Risiko des Master-OGAW gegenüber derivativen Finanzinstrumenten im Verhältnis zur Anlage des Feeder-OGAW in den Master-OGAW; oder
- mit dem potenziellen Gesamthöchstrisiko des Master-OGAW in Bezug auf derivative Finanzinstrumente gemäß dem Verwaltungsreglement oder der Satzung des Master-Fonds im Verhältnis zur Anlage des Feeder-OGAW in den Master-OGAW.
- Ein Master-OGAW ist ein OGAW oder ein Subfonds eines OGAW, der:
	- mindestens einen Feeder-OGAW unter seinen Anteilinhabern hat,
	- nicht selbst ein Feeder-OGAW ist und
	- keine Anteile eines Feeder-OGAW hält.

- Falls ein Subfonds als Master-OGAW fungiert und der betreffende Subfonds mindestens zwei Feeder-OGAW als Anteilinhaber hat, gelten Artikel 2 Absatz 2, erster Gedankenstrich und Artikel 3, zweiter Gedankenstrich des Gesetzes von 2010 nicht.
- Falls ein Subfonds als Master-OGAW fungiert, darf er von den Feeder-OGAW keine Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren erheben.