## Fund Manager
Ashley KEET
Thomas ATKINSON - Co-Manager
Fund Managers's Comment 
(Continued)
chain constraints and the weakening macro outlook have weighed on the stock over recent months but strong demand for its construction and agriculture solutions continue to support top line growth and higher recurring revenues from software sales reduces cyclicality.
Trade activity was limited during the month. Outlook
Support for the energy transition continues to increase with most major nations now having meaningful decarbonization plans in place. The European Union led the way with its ‘Fit for 55’ package, which aims to reduce net emissions by 55 percent by 2030, while China’s goal of peak carbon emissions in 2030 and net zero by 2060 is a significant step in the right direction for the world’s largest polluter. In the US, the Inflation Reduction Act is the largest climate investment in US history and will help to lower the nations carbon emissions substantially by the end of the decade. Meanwhile, we are seeing a significant step up from corporates across the globe.
Achieving these goals requires significant investment in the areas of ‘Smart Energy’ and ‘Low Carbon Transport’. New energy infrastructure requires smart grids and interconnect capacity between regions, renewable energy generation and energy storage solutions while transportation systems will move away from fossil fuels towards a combination of solutions including electric vehicles, biofuels and green hydrogen. Within ‘Agriculture & Sustainable Food’, high crop prices and rising input costs are supporting demand for agritech solutions which improve yield and farming efficiency. Meanwhile, companies in the area of ‘Natural Resource Preservation’ which facilitate recycling and reusing, along with better management of resources, are helping to mitigate environmental damage while meeting the needs of a growing population.
The Russia-Ukraine crisis has served to underscore the need for Energy Independence and has therefore strengthened the resolve of both policy makers and those for whom energy security and uptime is critical. This strong and resilient demand for clean technology solutions, now further underpinned by energy security considerations, encourages further innovation which continues to enhance the investment potential within the clean economy.
We retain the view that high quality management teams, operating businesses with a sustainable competitive advantage in their markets and with the benefit of secular tailwinds are best placed to weather the current storm and to seize opportunities for growth. The portfolio is therefore well positioned to benefit from the secular growth opportunities we see within the Clean Economy.

Translation (ENDE, 2023-01-31):
## Fondsmanager
Ashley KEET
Thomas ATKINSON - Co-Manager
Managerkommentar 
(Fortsetzung)
zu, nachdem bekannt wurde, dass Xylem bereit sei, das Unternehmen im Rahmen einer reinen Aktientransaktion zu kaufen, in deren Rahmen Evoqua mit einem erheblichen Aufschlag auf den aktuellen Marktwert bewertet wurde. Das neue Unternehmen würde die besten Wassertechnologie und Vertriebskapazitäten von Xylem und die führenden Wasseraufbereitungsdienstleistungen von Evoqua zusammenführen, die einen erheblichen Spielraum für den Ausbau außerhalb der USA haben. Daher ist es nach wie vor ein attraktives Angebot.
Im Bereich „Landwirtschaft und nachhaltige Ernährung“ erzielte unsere Position in Trimble, einem Anbieter von Hard- und Software für die Bau-, Landwirtschafts- und Transportbranche, die höchste Performance. Die Engpässe in den Lieferketten und die trüben gesamtwirtschaftlichen Aussichten belasteten die Aktie in den letzten Monaten. Die kräftige Nachfrage nach den Bau- und Agrarlösungen unterstützt das Umsatzwachstum allerdings, während die wiederkehrenden Softwareumsätze die Konjunkturabhängigkeit verringerten.
Die Handelsaktivität war in diesem Monat ziemlich begrenzt. Ausblick
Die Unterstützung für die Energiewende nimmt weiter zu, da die meisten großen Länder bereits umfassende Dekarbonisierungspläne erstellt haben. Die Europäische Union gibt mit ihrem „Fit for 55“-Paket, das auf eine Senkung der Nettoemissionen bis 2030 um 55 % ausgerichtet ist, die Richtung vor. China hat sich unterdessen zum Ziel gesetzt, die Kohlenstoffemissionen ab 2030 zu senken und bis 2060 Netto-Null-Emissionen zu erreichen. Damit macht der größte Umweltverschmutzer der Welt einen bedeutenden Schritt in die richtige Richtung. In den USA ist der Inflation Reduction Act die größte Klimainvestition in der Geschichte der USA. Das Gesetz trägt dazu bei, die CO2-Emissionen des Landes bis zum Ende des Jahrzehnts erheblich zu senken. Auch Unternehmen treffen weltweit umfassende Maßnahmen.
Um diese Ziele zu erreichen, sind bedeutende Investitionen in den Bereichen „Smart Energy“ und „CO2-arme Transportmittel“ nötig. Die neue Energieinfrastruktur erfordert intelligente Stromnetze und Vernetzungskapazitäten zwischen Regionen, die Erzeugung erneuerbarer Energien und Energiespeicherlösungen, während sich Transportsysteme von fossilen Brennstoffen lösen und auf eine Kombination von Lösungen mit Elektrofahrzeugen, Biokraftstoffen und grünem Wasserstoff umsteigen müssen. Im Bereich „Landwirtschaft und nachhaltige Ernährung“ unterstützen die hohen Preise für landwirtschaftliche Produkte und steigende Inputkosten die Nachfrage nach Agrartechnologielösungen, die den Ertrag und die landwirtschaftliche Effizienz verbessern. Unternehmen im Bereich „Schutz von Naturressourcen“, die Lösungen für das Recycling und die Wiederverwendung bieten und einen nachhaltigeren Umgang mit Ressourcen unterstützen, tragen unterdessen dazu bei, Umweltschäden zu mindern und gleichzeitig die Bedürfnisse einer wachsenden Bevölkerung zu erfüllen.
Die Russland-Ukraine-Krise unterstreicht die Notwendigkeit der Energieunabhängigkeit und stärkt die Entschlossenheit von politischen Entscheidern und allen, für die Energiesicherheit und -verfügbarkeit unverzichtbar sind. Diese starke und robuste Nachfrage nach technologischen Clean-Tech-Lösungen, die durch die Erwägungen zur Energiesicherheit jetzt weiter untermauert wird, fördert weitere Innovationen, die wiederum das Investmentpotenzial des Themas Clean Economy weiter steigern.
Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass Unternehmen mit hervorragenden Managementteams, die von nachhaltigen geschäftlichen Wettbewerbsvorteilen an ihren Märkten und langfristigen Rückenwinden profitieren, am besten in der Lage sind, die aktuellen Störungen zu bewältigen und Wachstumschancen zu nutzen. Daher ist das Portfolio gut aufgestellt, um von den langfristigen Wachstumschancen zu profitieren, die wir in der Clean Economy erkennen.