## FUND
The management team of the MainFirst - Emerging Markets funds was restructured. Cornel Bruhin, who pioneered MainFirst’s emerging markets strategies and played a key role in shaping them through the end of 2019, has returned to form the core of the team together with Roman Kostal. In addition, MainFirst recruited another experienced portfolio manager, Andranik Safaryan, for its Emerging Markets Debt team. He has been managing a very successful emerging markets fund for years and will start work as lead manager of the EM strategy in January 2022. Starting from March 2022, a junior portfolio manager will be added to the team. This significantly strengthens our analytical capabilities. After focusing on liquidity management due to redemptions of fund units, the focus has now shifted back to optimal market positioning.
The MainFirst - Emerging Markets Credit Opportunities Fund posted a return of 0.36 percent, underperforming the benchmark index, which ended the year at 2.07 percent. This was mainly due to disposals to service outflows and positioning with Chinese real estate companies. In general, the performance is mostly based on larger price fluctuations of from some individual stocks. While the overweight in China and Ukraine in particular had a negative impact on the overall result, positions in Ghana (commodities sector: Kosmos Energy, Tullow Oil) and strong results from companies in Saudi Arabia (ACWA Power) and the Arab Emirates (Brooge Petroleum, Shelf Drilling) made positive contributions.
Against the backdrop of uncertainty and the sell-off in the Chinese real estate sector, we took advantage of a number of opportunities and added corporate bonds that we consider to be positive from a risk/reward perspective (Country Garden, Sands China). Interesting securities we have bought include Limak Iskenderun Uluslararasi Liman Isletmeciligi A.S., a Turkish port operator providing end-to- end port services, and Movida Europe, one of the largest car rental companies and a provider of transport and distribution services in Brazil. The sustainability-linked bond is part of Movida’s commitment to reduce greenhouse gas emissions by 30 percent by 2030.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
## FONDS
Das Managementteam der MainFirst - Emerging Markets Fonds hat sich neuformiert. Cornel Bruhin, der die Emerging Markets- Strategien von MainFirst aufgegleist und bis Ende 2019 hauptverantwortlich mitgestaltet hat, ist zurück und bildet mit Roman Kostal den Kern des Teams. Des Weiteren konnte MainFirst für ihr Emerging Markets Debt-Team mit Andranik Safaryan einen weiteren erfahrenen Portfoliomanager gewinnen. Er managt seit Jahren einen sehr erfolgreichen Emerging Markets-Fonds und wird ab Januar 2022 als Leadmanager der EM-Strategie seine Arbeit aufnehmen. Ab März 2022 wird das Team durch einen Junior-Portfoliomanager ergänzt. Die Analysekompetenzen werden dadurch markant gestärkt. Nachdem aufgrund von Rücknahmen von Fondsanteilen zunächst das Management der Liquidität im Vordergrund stand, steht nun die optimale Positionierung im Markt wieder im Vordergrund.
Der MainFirst - Emerging Markets Credit Opportunities Fund verzeichnete einen Ertrag von 0,36 Prozent und schnitt damit schlechter ab als der Referenzindex, der das Jahr mit 2,07 Prozent beendete. Dies ist hauptsächlich auf die Verkäufe zur Bedienung der Abflüsse und auf die Positionierung bei chinesischen Immobilienunternehmen zurückzuführen. Im Allgemeinen setzt sich die Performance mehrheitlich aus größeren Preisschwankungen von einigen Einzeltiteln zusammen. Während sich vor allem die Übergewichtung in China und der Ukraine negativ auf das Gesamtergebnis ausgewirkt, leisteten Positionen in Ghana (Rohstoffbereich: Kosmos Energy, Tullow Oil) und gute Resultate von Unternehmen in Saudi-Arabien (ACWA Power) und den Arabischen Emiraten (Brooge Petroleum, Shelf Drilling) positive Beiträge.
Vor dem Hintergrund der Unsicherheit bzw. des Ausverkaufs im chinesischen Immobiliensektor haben wir einige Gelegenheiten genutzt und Unternehmensanleihen, die wir aus Risk/Reward-Gesichtspunkten als positiv bewerten (Country Garden, Sands China), neu aufgenommen. Interessante Titel, die wir gekauft haben, sind unter anderem Limak Iskenderun Uluslararasi Liman Isletmeciligi A.S., ein türkischer Hafenbetreiber, der sämtliche Hafendienste anbietet, sowie Movida Europe, eine der größten Autovermietungen und Anbieterin von Transport- und Vertriebsdienstleistungen in Brasilien. Der Sustainability-Linked-Bond ist Teil der Verpflichtung von Movida, die Treibhausgasemissionen bis 2030 um 30% zu reduzieren.