# Asset Manager and Distributor:
Dear Unit holder,
We are pleased to present the Annual Report as at 31 December 2020 for the Investment Fund established on 15 October 2007.

## Leonardo UI
Investment objectives and investment policy for achieving investment objectives
The Fund invests in various asset classes based on a quantitative allocation model. The aim of regular adjustment of the weightings in the equities, government bonds and liquidity asset classes, as well as shifting the quotas within these categories themselves, is to align the portfolio to current economic and data and market technology and thereby to improve the risk/return profile of the portfolio. The quan- titative allocation model makes a distinction between countries and groups of countries. The monthly reallocation employs primarily listed forward-looking market instruments, with a view to reducing transac- tion costs. Any excess liquidity is to be invested in interest-bearing securities from all creditworthiness classes. The aim is for income to outperform a benchmark that is composed in equal weighting of the benchmark indices MSCI
® 
World Net Return (EUR) hedged and Bloomberg Barclays
® 
Global Aggregate Corporate Total Return (EUR) hedged.

## Structure of the portfolio and significant changes during the reporting period
The investment decisions for the Leonardo UI Fund are based on a quantitative allocation model. This monthly model distinguishes between three asset classes — equities, 10-year government bonds and cash. Weightings are adjusted on a monthly basis. The allocation specified by the quantitative model is predominantly represented by futures. The remaining excess liquidity is invested in fixed-interest securities with different credit ratings.
In terms of asset allocation, 2020 was ultimately a balanced year, despite the slump caused by the pandemic. The equity ratio of the allocation model averaged only 48.80% for the year. The 10-year gov- ernment bonds had an average weighting of 43.20%. The average cash ratio of the model was 8%.
The equity weighting of the allocation model fluctuated extremely between 73.70% in February and 2.20% in June. The weighting of 10-year government bonds ranged extremely between 91.40% in May and 14.30% in January. The bond side of the fund has been represented using its own bottom-up approach with corporate bonds. The investment process is based on individual analyses of issuers, whereby the credit rating spread was the most important factor. The weighting of the bond block decreased from around 88% at the begin- ning of the year to around 83% at the end of the year. The average rating was BB at the beginning of the year, deteriorating slightly to BB- by the end of the year. Bonds with a residual maturity of 0–3 years and 3–5 years constituted the largest block at year-end, with a weighting of approximately 53% and 29% respectively. The remaining approxi- mately 2% of the bond portfolio had a residual maturity of 5–10 years.
The Macaulay Duration of the bond portfolio at the start of the year was 1.68 years and fell to 1.95 years by the end of the year. The effective duration changed from 1.64% to 1.91% in the same period.
The Fund holds bonds from issuers in the emerging markets regions. These positions have an increased volatility.
In July 2020, the analyst firm BCA Research presented a revised allo- cation model that is used as the basis for fund allocation. The equity ratio now fluctuates between a minimum of 50% and a maximum of 70%. As before, the remaining portfolio allocation will be added to 10-year government bonds and liquidity.
The model also distinguishes between the following regions: Euro- zone, developed markets, emerging Asia, Latin America and other emerging markets. The individual countries include: USA, U.K., Japan, Canada and Australia.
The Fund trades on a monthly basis in accordance with a quantita- tive BCA model. The main risk is in the massive share price distor- tions between the monthly allocation times. This became particularly apparent in 2020, as the model belatedly reduced the equity ratio in response to the crash triggered by the pandemic.
The equity side of the BCA model is implemented with index futures. The remaining liquidity is invested primarily in non-investment grade corporate bonds. Here there is a danger of issuer defaults.
The main currency risk is in the US dollar. This risk is reduced by using a currency future.
The use of futures and the investment of excess liquidity in corporate bonds can lead to investment ratios of over 100%.

## Significant risks
General market price risks
The development of securities prices depends in particular on the development of the capital markets, which in turn are dependent on the general situation of the global economy and on the economic and political conditions in the countries in question. The general develop- ment of securities prices, especially on a stock exchange, can also be affected by irrational factors, such as moods, opinions, and rumours. Developments resulting from the COVID-19 pandemic are currently a particular aspect of uncertainty in terms of price or market value developments.
Interest rate risks
Investment in fixed-income securities is associated with the possibility that the market interest rate level existing at the time a security is issued may change. As a rule, the prices of fixed-interest securities fall when market interest rates rise above the interest rates at the time of acquisition. Similarly, if the market interest rate falls, the prices of fixed-interest securities rise. These price changes cause the current yield on fixed-interest securities to correspond approximately to the current market interest rate. The size of these price performances dif- fers, however, according to the maturity of the fixed-interest securities. Fixed-interest securities with shorter maturities have less interest rate change/price risk than fixed-interest securities with longer maturities. Default risks/Issuer risks
The Investment Fund can suffer losses from the default of an issuer or counterparty. Issuer risk is the effect of particular developments at the issuer, which affect the price of a security separately from the general tendencies in the capital markets. Even when the utmost care is exercised in selecting the securities, losses due to the financial collapse of issuers cannot be ruled out. Counterparty risk includes the risk that a party to a mutual agreement will default on the claim, in whole or in part. This applies to all contracts entered into for the account of the Investment Fund.
Credit risks
In the case of bonds, a debtor’s rating can change. Depending on whether the credit rating rises or falls, the price of the security may change.
Risks associated with derivatives trading
The Company may conduct transactions with derivatives for the account of the Investment Fund both for hedging purposes and for investment purposes. The hedging transactions serve to reduce the overall risk of the investment fund, but may also reduce the chances of returns.
Buying and selling options or entering into futures contracts or swaps is associated with the following risks:
- Changes in the price of the underlying instrument can reduce the value of an option right or futures contract to the point where it is worthless The Investment Fund can also suffer losses from changes in the value of the assets underlying a swap.
- Closing out a position with an offsetting transaction, when neces- sary, generates costs.
- The value of the Investment Fund can be more strongly influenced by the leverage effect of options than would be the case if the under- lying instruments were acquired directly.
- The purchase of options entails the risk that the price of the under- lying instrument might not change as expected, leading to expiration of the option without exercise and consequent loss of the option premium paid by the Investment Fund. When options are sold, there is a risk that the Investment Fund may be obliged to accept/deliver assets at a price that differs from the current market price.
- With futures contracts too, there is a risk that the Investment Fund will suffer losses as a result of unexpected changes in the market price on expiration.

Currency risks
If assets of an Investment Fund are invested in currencies other than the Fund currency, the Investment Fund receives income, repayments and proceeds from such investments in that currency. If the value of this currency falls as compared to the Fund currency, the value of the Investment Fund is reduced.

## Fund net income
The main sources of positive disposal gains during the reporting period were realised gains from purchased futures.

## Performance during the reporting period
The Fund recorded performance of +4.14%
1) 
during the reporting period from 1 January 2020 to 31 December 2020. During the same period, the benchmark (50% BB/Barc Global Aggregate Corporate TR (EUR) hedged; 50% MSCI World NDR (EUR) hedged) posted performance of +9.56%.
| Fund structure	as at 31 December 2020	as at 31 December 2019 |
| --- |
|  | Market value | % of Fund assets | Market value | % of Fund assets |
| Bonds | 69,182,618.18 | 83.43% | 54,928,538.77 | 88.22% |
| Futures | 1,841,179.09 | 2.22% | 701,747.50 | 1.13% |
| Bank balances | 11,075,464.41 | 13.36% | 6,210,210.54 | 9.97% |
| Interest and dividend claims | 1,174,442.40 | 1.42% | 705,390.64 | 1.13% |
| Other receivables/liabilities | ./.349,573.40 | ./.0.42% | ./.280,005.67 | ./.0.45% |
| Fund assets | 82,924,130.68 | 100.00 | 62,265,881.78 | 100.00% |


## Important notice
As of 01/01/2020, Section 7 (Costs) of the Special Terms and Conditions of Investment for the above-mentioned UCITS investment fund was amended.
1
) In-house calculations using the BVI method (not including issuing surcharges). Past performance does not allow conclusions to be drawn about similar performance in the future. Future performance cannot be predicted.

## Balance sheet as at 31/12/2020
| Investment focus | Daily value | % share of Fund assets |
| --- | --- | --- |
| I. Assets | 83,276,595.72 | 100.43 |
| 1. Bonds | 66,260,796.29 | 79.91 |
| < 1 year | 7,231,501.95 | 8.72 |
| >= 1 year to < 3 years | 33,498,939.31 | 40.40 |
| >= 3 years to < 5 years | 24,220,758.86 | 29.21 |
| >= 5 years to < 10 years | 1,309,596.17 | 1.58 |
| 2. Other equity securities | 2,921,821.89 | 3.52 |
| EUR | 1,499,316.00 | 1.81 |
| USD | 1,422,505.89 | 1.72 |
| 3. Derivatives | 1,841,179.09 | 2.22 |
| 4. Bank balances | 11,075,464.40 | 13.36 |
| 5. Other assets | 1,177,334.05 | 1.42 |
| II. Liabilities | ./.352,465.04 | ./.0.43 |
| III. Fund assets | 82,924,130.68 | 100.00 |

| Statement of assets as at 31/12/2020 Category Currency in ’000 | ISIN | Holdings 31/12/2020 | Purchases/ Additions | Sales/ Disposals | Price % | Market value in EUR | % share of fund assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| during the reporting period |

| Portfolio holdings |  |  |  |  |  | 69,182,618.18 | 83.43 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Exchange-traded securities |  |  |  |  |  | 42,286,689.03 | 50.99 |
| Interest-bearing securities |  |  |  |  |  | 40,864,183.14 | 49.28 |
| 6,7500 % Air Baltic Corporation AS |  | EUR | EUR | EUR |  |  |  |
| EO-Bonds 19(22/24) Reg.S | XS1843432821 | 1,650 | 1,400 | 0 | 87,484 | 1,443,486.00 | 1.74 |

3,5800 % Casino,Guichard-Perrachon S.A.
EO-Med.-T. Notes 14(14/25)	FR0012369122	700	700	0	90,378	632,646.00	0.76
1,8650 % Casino,Guichard-Perrachon S.A.
| EO-Med.-T. Notes 17(17/22) | FR0013260379 | 500 | 0 | 0 | 101,378 | 506,890.00 | 0.61 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 5,1500 % CBOM Finance PLC EO- LPN 19(24)Moskovsk.Kred.Bk | XS1951067039 | 1,300 | 800 | 0 | 107,381 | 1,395,953.00 | 1.68 |
| 1,1250 % Grenke Finance PLC EO-Medium-T. Notes 16(22) | XS1527138272 | 756 | 756 | 0 | 97,850 | 739,746.00 | 0.89 |
| 2,3000 % Italien, Republik EO-B.T.P. 18(21) | IT0005348443 | 1,300 | 1,300 | 0 | 102,248 | 1,329,224.00 | 1.60 |
| 5,0000 % Kongsberg Actuation Sys. B.V. EO-Notes 18(18/25) | XS1843461689 | 1,000 | 750 | 0 | 94,686 | 946,860.00 | 1.14 |
| 5,0000 % Novafives S.A.S. EO-Notes 18(18/25) Reg.S | XS1713466222 | 500 | 0 | 0 | 87,826 | 439,130.00 | 0.53 |
| 5,5000 % Obrascón Huarte Lain S.A. EO-Notes 15(18/23) | XS1206510569 | 1,000 | 1,000 | 0 | 58,816 | 588,160.00 | 0.71 |
| 3,0000 % Picard Groupe S.A.S. EO-FLR Nts. 17(17/23) Reg.S | XS1733942178 | 500 | 0 | 0 | 100,104 | 500,520.00 | 0.60 |
| 1,1250 % Ryanair DAC EO-Medium-T. Notes 17(23) | XS1565699763 | 1,000 | 1,000 | 0 | 101,006 | 1,010,060.00 | 1.22 |
| 4,0000 % SoftBank Group Corp. EO-Notes 18(18/23) | XS1811213781 | 700 | 700 | 0 | 104,524 | 731,668.00 | 0.88 |
| 5,7500 % Summer (BC) Holdco B S.a.r.l. EO-Notes 19(19/26) Reg.S | XS2067263850 | 200 | 200 | 0 | 105,594 | 211,188.00 | 0.25 |
| 5,3750 % Takko Luxembourg 2 S.C.A. EO-FLR Nts. 17(17/23) Reg.S | XS1710653483 | 600 | 100 | 0 | 90,812 | 544,872.00 | 0.66 |
| 5,3750 % Takko Luxembourg 2 S.C.A. EO-Notes 17(17/23) Reg.S | XS1710653137 | 400 | 400 | 0 | 91,100 | 364,400.00 | 0.44 |
| 4,1250 % Tereos Finance Groupe I EO-Obl. 16(23/23) | FR0013183571 | 1,000 | 1,000 | 0 | 98,638 | 986,380.00 | 1.19 |
| 1,1250 % Teva Pharmac.Fin.NL II B.V. EO-Notes 16(16/24) | XS1439749281 | 500 | 500 | 0 | 93,110 | 465,550.00 | 0.56 |
| 1,8750 % thyssenkrupp AG Medium T. Notes v.19(23/23) | DE000A2YN6V1 | 500 | 500 | 0 | 100,291 | 501,455.00 | 0.60 |
| 7,1250 % ABM Investama Tbk PT DL-Notes 17(20/22) Reg.S | USY708CHAA88 | USD 2,000 | USD 1,000 | USD 0 | 88,902 | 1,445,678.51 | 1.74 |
| 3,3750 % Anadolu Efes Birac.M.ve G.S.AS |
| DL-Bonds 12(22) Reg.S | XS0848940523 | 900 | 200 | 0 | 102,298 | 748,582.81 | 0.90 |
| 5,0000 % Arcelik A.S. DL-Notes 13(23) Reg.S | XS0910932788 | 2,100 | 2,100 | 0 | 103,809 | 1,772,492.89 | 2.14 |
| 3,7500 % Bank Muscat (SAOG) DL-Medium-Term Nts 16(21) | XS1402946328 | 500 | 0 | 0 | 100,128 | 407,057.48 | 0.49 |
| 1,5000 % BNG Bank N.V. DL-Med.-T. Nts 19(22)Reg.S | XS2049827160 | 4,000 | 4,000 | 0 | 102,140 | 3,321,896.09 | 4.01 |
| 4,5000 % Braskem Netherlands Fin. B.V. DL-Notes 17(17/28) Reg.S | USN15516AB83 | 750 | 750 | 0 | 105,004 | 640,320.35 | 0.77 |
| 7,4500 % Bright Scholar Education Hldgs DL-Notes 19(22) | XS2032582244 | 250 | 0 | 0 | 104,286 | 211,980.65 | 0.26 |
| 4,9500 % Chandra Asri Petrochem.Tbk, PT |
| DL-Notes 17(21/24) Reg.S | USY7141GAA05 | 500 | 0 | 0 | 101,033 | 410,736.65 | 0.50 |
| 5,5000 % China Oil & Gas Group Ltd. DL-Notes 19(19/23) | XS2016070190 | 500 | 0 | 0 | 103,126 | 419,245.47 | 0.51 |

| Statement of assets as at 31/12/2020 Category Currency in ’000 | ISIN | Holdings 31/12/2020 | Purchases/ Additions | Sales/ Disposals | Price % | Market value in EUR | % share of fund assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| during the reporting period |

| 7,3750 % China SCE Group Holdings Ltd. DL-Notes 19(19/24) | XS1974405893 | USD 200 | USD 200 | USD 0 | 106,450 | 173,103.50 | 0.21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 5,2500 % China Water Affairs Group Ltd. DL-Notes 17(17/22) | XS1556165477 | 500 | 250 | 0 | 101,096 | 410,992.76 | 0.50 |
| 4,1250 % CJSC Dvlpmnt Bk of Kazakhstan |
| DL-Med.-T. Nts 12(22)Reg.S | XS0860582435 | 750 | 0 | 0 | 105,109 | 640,960.65 | 0.77 |
| 7,6250 % CSN Resources S.A. DL-Bonds 18(18/23) Reg.S | USL21779AC45 | 500 | 500 | 0 | 104,110 | 423,245.79 | 0.51 |
| 7,5000 % ENN Clean Energy Int.Inv.Ltd. DL-Notes 19(21) | XS1933891043 | 500 | 0 | 0 | 100,715 | 409,443.86 | 0.49 |
| 0,3481 % European Investment Bank DL-FLR M.-T.Nts 17(21) Reg.S | XS1584125436 | 1,750 | 650 | 0 | 100,036 | 1,423,392.15 | 1.72 |
| 5,5000 % Halyk Savings Bk of Kazak.JSC DL-Notes 12(13/22) Reg.S | XS0867478124 | 500 | 0 | 0 | 100,509 | 299,355.17 | 0.36 |
| 5,8750 % Hrvatska Elektroprivreda d.d. DL-Notes 15(22) Reg.S | XS1309493630 | 750 | 0 | 0 | 108,820 | 663,590.54 | 0.80 |
| 5,5000 % Ipoteka-Bank JSCMB DL-Notes 20(25) | XS2260457754 | 1,000 | 1,000 | 0 | 101,724 | 827,091.63 | 1.00 |
| 5,2500 % JSW Steel Ltd. DL-Nts 17(22) | XS1586341981 | 600 | 0 | 0 | 102,557 | 500,318.73 | 0.60 |
| 5,8750 % KWG Group Holdings Ltd. DL-Notes 17(17/24) | XS1716631301 | 200 | 200 | 0 | 102,913 | 167,351.82 | 0.20 |
| 5,3750 % MGM China Holdings Ltd. DL-Notes 19(19/24) Reg.S | USG60744AA05 | 500 | 500 | 0 | 103,697 | 421,566.79 | 0.51 |
| 8,3750 % PT Gajah Tunggal DL-Notes 17(20/22) | XS1655090139 | 1,000 | 0 | 0 | 91,964 | 747,735.59 | 0.90 |
| 4,5000 % Sasol Financing Intern. Ltd. DL-Notes 12(12/22) | US803865AA25 | 1,000 | 500 | 0 | 102,427 | 832,807.55 | 1.00 |
| 6,2500 % Sri Lanka, Republik DL-Bonds 11(21) Reg.S | USY2029SAG94 | 1,000 | 500 | 0 | 87,775 | 713,675.91 | 0.86 |
| 7,5000 % Sunac China Holdings Ltd. DL-Notes 19(19/24) | XS2075937297 | 200 | 200 | 0 | 105,701 | 171,885.52 | 0.21 |
| 3,7500 % Sunny Optical Tech.Grp Co.Ltd. DL-Notes 18(18/23) | XS1748392559 | 500 | 0 | 0 | 103,998 | 422,790.47 | 0.51 |
| 5,7500 % TBC Bank JSC DL-Notes 19(24) Reg.S | XS1843434363 | 500 | 500 | 0 | 104,197 | 423,599.48 | 0.51 |
| 7,6250 % The Oil and Gas Hd Co. BSC DL-Med.-T.Nts 18(24) Reg.S | XS1901860160 | 750 | 750 | 0 | 112,394 | 685,384.99 | 0.83 |
| 4,0000 % Transnet SOC Ltd. DL-Med.-T. Nts 12(22)Reg.S | XS0809571739 | 750 | 0 | 0 | 101,267 | 617,531.91 | 0.74 |
| 4,8750 % Turk Telekomunikasyon AS DL-Bonds 14(24) Reg.S | XS1028951264 | 1,800 | 1,550 | 0 | 103,493 | 1,514,654.85 | 1.83 |
| 6,9500 % Türkiye Sise ve Cam Fabri.A.S. DL-Notes 19(19/26) Reg.S | XS1961010987 | 500 | 500 | 0 | 110,852 | 450,654.52 | 0.54 |
| 1,4326 % UBS Group AG DL-FLR Nts 17(22/23) Reg.S | USH4209UAB29 | 4,000 | 2,900 | 0 | 101,238 | 3,292,560.37 | 3.97 |
| 6,3750 % Vedanta Resources Ltd. DL-Notes 17(22) Reg.S | USG9328DAM23 | 1,000 | 1,000 | 0 | 88,307 | 718,001.46 | 0.87 |
| 7,5000 % Wanda Group Overseas Ltd. DL-Notes 19(19/22) | XS2029997942 | 200 | 200 | 0 | 97,646 | 158,786.89 | 0.19 |
| 7,3750 % Zenith Bank PLC DL-Med.-T. Nts 17(22)Reg.S | XS1619839779 | 500 | 0 | 0 | 103,300 | 419,952.84 | 0.51 |
| 5,2820 % Zijin International Fin.Co.Ltd DL-Notes 18(18/21) | XS1876507556 | 750 | 0 | 0 | 101,273 | 617,568.50 | 0.74 |
| Other equity securities 6,6250 % Tullow Oil (Jersey) Ltd. |  | EUR | EUR | EUR |  | 1,422,505.89 | 1.72 |
| DL-Conv. Notes 16(21) | XS1443221343 | 2,000 | 1,400 | 0 | 87,477 | 1,422,505.89 | 1.72 |

| Statement of assets as at 31/12/2020 Category Currency in ’000 | ISIN | Holdings 31/12/2020 | Purchases/ Additions | Sales/ Disposals | Price % | Market value in EUR | % share of fund assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| during the reporting period |

| Securities admitted to or included in organised markets |  |  |  |  | 26,882,916.55 | 32.42 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Interest-bearing securities 3,5000 % Adient Global Holdings Ltd. | EUR | EUR | EUR |  | 25,383,600.55 | 30.61 |
| EO-Notes 16(16/24) Reg.S	XS1468662801 6,5000 % CMA CGM S.A. | 1,000 | 0 | 0 | 100,093 | 1,000,930.00 | 1.21 |
| EO-Notes 17(17/22) Reg.S | XS1647100848 | 1,400 | 1,400 | 0 | 101,861 | 1,426,054.00 | 1.72 |
| 4,0000 % ENERGO-PRO a.s. EO-Notes 17(20/22) | XS1731657141 | 500 | 500 | 500 | 97,953 | 489,765.00 | 0.59 |
| 4,5000 % ENERGO-PRO a.s. EO-Notes 18(21/24) | XS1816296062 | 250 | 0 | 0 | 97,272 | 243,180.00 | 0.29 |
| 5,8750 % Jaguar Land Rover Automotive EO-Notes 19(19/24) Reg.S | XS2010037849 | 1,000 | 1,000 | 0 | 102,092 | 1,020,920.00 | 1.23 |
| 8,7500 % Kirk Beauty One GmbH IHS v.15(18/23) REG S | XS1251078694 | 2,100 | 1,100 | 0 | 64,935 | 1,363,635.00 | 1.64 |
| 4,2500 % Loxam S.A.S. EO-Notes 17(17/24) Reg.S | XS1590066624 | 500 | 0 | 0 | 102,163 | 510,815.00 | 0.62 |
| 5,2500 % Monitchem Holdco 3 S.A. EO-FLR Nts 19(19/25) 144A | XS2057886892 | 850 | 850 | 0 | 100,985 | 858,372.50 | 1.04 |
| 7,0000 % Nitrogenmuvek Vegyipari Zrt. EO-Notes 18(21/25) Reg.S | XS1811852521 | 1,500 | 750 | 0 | 94,774 | 1,421,610.00 | 1.71 |
| 3,4500 % PATIO Direkt Drei GmbH Stufenz.-Anleihe v.19(25) | DE000A2BN3K8 | 4,000 | 4,000 | 0 | 91,250 | 3,650,000.00 | 4.40 |
| 5,1250 % Petróleos Mexicanos (PEMEX) EO-Med.-T. Notes 16(16/23) | XS1379158048 | 1,450 | 950 | 0 | 104,499 | 1,515,235.50 | 1.83 |
| 9,0000 % Rekeep S.p.A. EO-Notes 17(17/22) Reg.S | XS1642816554 | 1,000 | 0 | 0 | 103,400 | 1,034,000.00 | 1.25 |
| 3,7500 % Sacyr S.A. EO-Exchangeable Nts 19(24) | XS1982682673 | 1,000 | 500 | 0 | 100,739 | 1,007,390.00 | 1.21 |
| 9,5000 % TUI AG FLR-Anl. v.16(16/21) Reg.S | XS1504103984 | 500 | 500 | 0 | 101,613 | 508,065.00 | 0.61 |
| 3,0000 % Vivion Investments S.à.r.l. EO-Notes 19(19/24) | XS2031925840 | 1,000 | 500 | 0 | 92,635 | 926,350.00 | 1.12 |
| 6,7500 % Walnut Bidco PLC EO-Notes 19(19/24) Reg.S | XS2035469126 | 500 | 0 | 0 | 104,260 | 521,300.00 | 0.63 |
| 8,6250 % ADES International Holding PLC DL-Notes 19(19/24) Reg.S	XS1979294219 | USD 500 | USD 500 | USD 0 | 100,636 | 409,122.69 | 0.49 |
| 6,1250 % Atento Luxco 1 S.A. DL-Notes 17(17/22) Reg.S | USL0427PAA41 | 1,000 | 1,000 | 0 | 98,938 | 804,439.39 | 0.97 |
| 8,1250 % Global Liman Isletmeleri A.S. DL-Bonds 14(18/21) Reg.S | XS1132825099 | 1,500 | 1,500 | 950 | 77,940 | 950,565.09 | 1.15 |
| 1,0395 % Hyundai Capital America DL-FLR MTN 18(21) Reg.S | US44891CAT09 | 1,000 | 0 | 0 | 100,035 | 813,358.81 | 0.98 |
| 7,7500 % Jaguar Land Rover Automotive DL-Notes 20(20/25) Reg.S | USG5002FAT33 | 500 | 500 | 0 | 108,223 | 439,966.66 | 0.53 |
| 8,5000 % Liquid Telecommunic.Fin. PLC DL-Notes 17(20/22) Reg.S | XS1644418904 | 500 | 500 | 0 | 102,456 | 416,521.67 | 0.50 |
| 6,8750 % MARB BondCo PLC DL-Notes 18(21/25) Reg.S | USG5825AAB82 | 500 | 500 | 0 | 103,754 | 421,798.52 | 0.51 |
| 7,7500 % MHP SE DL-Nts 17(24) Reg.S XS1577965004	900 | 900 | 0 | 110,028 | 805,148.39 | 0.97 |
| DL-Notes 10(15/Und.)Reg.S	USG6710EAF72	1,500 | 0 | 0 | 4,850 | 59,151.15 | 0.07 |

0,0000 % Odebrecht Finance Ltd.
4,8750 % Orbia Advance Corp. SAB de CV
DL-Notes 12(12/22) Reg.S	USP57908AD01	1,000	0	0	106,495	865,883.41	1.04
5,1250 % Rusal Capital DAC
DL-Notes 17(22) Reg.S	XS1533921299	500	0	0	99,963	406,385.07	0.49
9,2500 % SEPLAT Petroleum Devel. Co.PLC
DL-Bonds 18(18/23) Reg.S	XS1789190243	750	0	0	103,112	628,782.83	0.76
11,0000 % Silknet JSC DL-Nts 19(22/24) XS1843443430	500	500	0	109,307	444,373.53	0.54
4,8750 % SPCM S.A.
DL-Bonds 17(17/25) Reg.S	USF85783AH58	500	0	0	103,430	420,481.34	0.51
| Statement of assets as at 31/12/2020 Category Units or currency in ’000 | ISIN 31/12/2020 | Market Additions | Holdings Disposals | Purchases/ | Sales/ | Price in | Market value of fund EUR | % share assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| during the reporting period |

| Other equity securities 0,5000 % Econocom Group SE | EUR | EUR | EUR | % | 1,499,316.00 | 1.81 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| EO-Obl. convertibles 18(23)	BE6302890247 4,0000 % Fugro N.V. EO-Conv.-Bonds 16(21)	XS1508771216 | 496 200 | ./.5,504 200 | 0 0 | 88,935 99,768 | 440,760.00 199,536.00 | 0.53 0.24 |
| 0,1250 % Maisons du Monde S.A. EO-Obl. Convert. 17(23)	FR0013300381 | Stück 20,000 | Stück 10,000 | Stück 0 | EUR 42,951 | 859,020.00 | 1.04 |
| Unlisted securities |  |  |  |  | 13,012.60 | 0.02 |
| Interest-bearing securities 1,0000 % Grupo Isolux Corsan S.A. | EUR | EUR | EUR | % | 13,012.60 | 0.02 |
| EO-FLR Nts 16(17/21) Ser.C  XS1542318388 3,0000 % Grupo Isolux Corsan S.A. EO-Notes 16(16/21)	XS1527710963 | 1,250 523 | 0 0 | 0 0 | 0,442 0,010 | 5,527.04 52.26 | 0.01 0.00 |
| 2,5000 % Mriya Farming PLC DL-Notes 18(18/25) Reg.S	XS1865105933 | USD 606 | USD 0 | USD 0 | % 3,500 | 7,433.30 | 0.01 |
| Total securities |  | 69,182,618.18 |  | 83.43 |
| Derivatives (holdings shown with a minus sign are sold positions) |  | 1,841,179.09 |  | 2.22 |
| Share index derivatives Claims/liabilities |  | 1,190,546.55 |  | 1.44 |
| Equity Index Futures Contracts FUTURE S+P/TSX 60 | CAD | 1,190,546.55 |  | 1.44 |
| INDEX 03.21 MSE	661 | 11 | ./.5,978.71 |  | ./.0.01 |
| FUTURE SMI 03.21 EUREX	185 | CHF 23 | 71,385.16 |  | 0.09 |
| FUTURE AEX | EUR |  |  |  |
| INDEX 01.21 EOE	203 | 10 | 18,380.00 |  | 0.02 |
| FUTURE CAC 40 INDEX 01.21 MONEP	AE1 | 44 | 20,505.00 |  | 0.02 |
| FUTURE DAX (PERFORMANCE-INDEX) 03.21 EUREX	185 | 6 | 67,800.00 |  | 0.08 |
| FUTURE FTSE/MIB INDEX 03.21 IDEM	609 | 4 | 4,580.00 |  | 0.01 |
| FUTURE IBEX 35 INDEX 01.21 MEFF	592 | 4 | 360.00 |  | 0.00 |
| FUTURE FTSE 100 INDEX 03.21 ICE	961 | GBP 23 | ./.16,546.76 |  | ./.0.02 |
| FUTURE NIKKEI 225 INDEX JPY 03.21 OSE	969 | JPY 15 | 109,402.29 |  | 0.13 |
| FUTURE OMX INDEX 01.21 OMXSO	865 | SEK 27 | ./.6,870.31 |  | ./.0.01 |
| FUTURE DJAI MINI E-CBOT | USD |  |  |  |
| 03.21 CBOT	362 | 79 | 101,711.52 |  | 0.12 |
| FUTURE E-MINI S+P 500 INDEX 03.21 CME	352 | 89 | 217,090.82 |  | 0.26 |
| FUTURE EM ASIA NR USD 03.21 EUREX	185 | 118 | 224,847.55 |  | 0.27 |
| FUTURE EM LA NR USD 03.21 EUREX	185 | 19 | 19,619.48 |  | 0.02 |
| FUTURE NASDAQ-100 E-MINI INDEX 03.21 CME	359 | 47 | 364,260.51 |  | 0.44 |

| Statement of assets as at 31/12/2020 Description | Market | Holdings 31/12/2020 | Purchases / | Sales / | Price | Market value in EUR | % share of fund assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| in the reporting period |

Additions  Disposals
| Interest rate derivatives Claims/liabilities |  |  |  | 17,146.07 | 0.02 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Interest rate futures contracts FUTURE 10 Y CANADA BONDS (SYNTH.) |  | CAD |  | 17,146.07 | 0.02 |
| 03.21 MSE | 661 | 200.000 |  | ./.127.48 | 0.00 |
| FUTURE SWISS GOV BONDS(CONF) 03.21 EUREX | 185 | CHF 100.000 |  | 396.02 | 0.00 |
| FUTURE EURO BONO |  | EUR |  |  |  |
| 03.21 EUREX | 185 | 400.000 |  | 1,040.00 | 0.00 |
| FUTURE EURO-BUND 03.21 EUREX | 185 | 300.000 |  | ./.450.00 | 0.00 |
| FUTURE LONG TERM EURO BTP 03.21 EUREX | 185 | 800.000 |  | 9,360.00 | 0.01 |
| FUTURE LONG TERM EURO OAT 03.21 EUREX | 185 | 400.000 |  | 0.00 | 0.00 |
| FUTURE LONG GILT (SYNTH.) 03.21 ICE | 961 | GBP 300.000 |  | 4,847.81 | 0.01 |
| FUTURE JGB (SYNTH.) 03.21 OSE | 969 | JPY 200,000.000 |  | ./.1,890.32 | 0.00 |
| FUTURE 10Y TREASURY NOTE (SYNTH.) 03.21 CBOT | 362 | USD 2,500.000 |  | 3,970.04 | 0.00 |
| Foreign exchange derivatives Claims/liabilities |  |  |  | 633,486.47 | 0.76 |
| Currency futures FUTURE CROSS RATE |  | USD |  | 633,486.47 | 0.76 |
| EUR/USD 03.21 CME | 352 | 30,625.000 | 1,232 | 633,486.47 | 0.76 |

| Financial statement as at 31/12/2020 Category | Market value in EUR | % share of fund assets |
| --- | --- | --- |

| Bank balances, non-securitised money market instruments and money market funds |  |  | 11,075,464.40 |  | 13.36 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Bank balances EUR credit balances at: BNP Paribas Securities Services S.C.A. - Frankfurt branch |  |  | 11,075,464.40 5,331,787.48 |  | 13.36 6.43 |
| Balances in other EU/EEA currencies | SEK | 1,115,165.48 | 110,779.86 |  | 0.13 |
| Balances in non-EU/EEA currencies | AUD | 2.75 | 1.72 |  | 0.00 |
|  | CAD | 373,985.93 | 238,374.61 |  | 0.29 |
|  | CHF | 257,737.70 | 237,371.25 |  | 0.29 |
|  | GBP | 450,217.43 | 498,303.74 |  | 0.60 |
|  | HKD | 5.68 | 0.60 |  | 0.00 |
|  | JPY | 83,981,255.00 | 661,464.51 |  | 0.80 |
|  | NZD | 119.03 | 69.74 |  | 0.00 |
|  | USD | 4,916,292.66 | 3,997,310.89 |  | 4.82 |
| Other assets |  |  | 1,177,334.05 |  | 1.42 |
| Interest claims |  |  | 1,177,334.04 |  | 1.42 |
| Margins (initial margins) |  |  | 0.01 |  | 0.00 |
| Other liabilities |  |  | ./.352,465.04 |  | ./.0.43 |
| Interest payable |  |  | ./.2,891.64 |  | 0.00 |
| Management fee |  |  | ./.40,418.84 |  | ./.0.05 |
| Custodian fee |  |  | ./.8,953.94 |  | ./.0.01 |
| Depositary costs |  |  | ./.3,480.00 |  | 0.00 |
| Audit fees |  |  | ./.7,089.25 |  | ./.0.01 |
| Publication expenses |  |  | ./.700.00 |  | 0.00 |
| Portfolio manager fee |  |  | ./.288,931.37 |  | ./.0.35 |
| Fund assets |  |  | 82,924,130.68 |  | 100.00 3) |

| Leonardo UI unit class G |  |
| --- | --- |
| Unit value |  | 161.63 |
| Issuing price |  | 161.63 |
| Redemption price |  | 161.63 |
| No. of units | Quantity | 513,046 |


## Securities prices, exchange rates and market rates
The Investment Fund’s assets have been valued on the basis of the most recent prices determined/market rates.

## Foreign exchange rates (in equivalent quantities)
| Australian dollar	AUD | 1 EUR = | 1.6000000 | Japanese yen	JPY	1 EUR = | 126.9626000 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Canadian dollar	CAD | 1 EUR = | 1.5689000 | New Zealand dollar	NZD	1 EUR = | 1.7068000 |
| Swiss franc	CHF | 1 EUR = | 1.0858000 | Swedish krona	SEK	1 EUR = | 10.0665000 |
| British pound	GBP | 1 EUR = | 0.9035000 | US dollar	USD	1 EUR = | 1.2299000 |
| Hong Kong dollar	HKD | 1 EUR = | 9.5343000 |  |  |
| Market code |  |  |  |  |
| Futures markets 185 = Eurex Deutschland | 362 = | Chicago Board of Trade | 865 = Stockholm – Derivatives |  |
| 203 = Amsterdam Euronext Der. | 592 = | Madrid – MEFF Exchange | 961 = London – ICE Fut. Europe |  |
| 352 = Chicago – CME Globex | 609 = | Mailand – IDEM | 969 = Osaka Exchange F.+O. |  |
| 359 = Chicago Merc. Ex. | 661 = | Montreal Exch.-Fut./Opt. | AE1 = Paris Euronext Deri. |  |

3
) Small rounding differences may exist due to rounding of percentage figures.

## Transactions concluded during the reporting period that no longer appear in the statement of assets:
Purchases and sales of securities, investment units and borrower’s note loans (“Schuldscheindarlehen”) (market allocation as at the reporting date):
| Description Currency in '000 | ISIN | Purchases/ Additions | Sales/ Disposals |
| --- | --- | --- | --- |

| Exchange-traded securities Interest-bearing securities |  | EUR | EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| 3,8750 % Arcelik A.S. EO-Notes 14(21) | XS1109959467 | 500 | 500 |
| 6,3500 % B2Holding ASA EO-FLR Notes 19(22/24) | NO0010852742 | 0 | 500 |
| 0,2500 % Daimler Intl Finance B.V. EO-Medium-Term Notes 19(23) | DE000A2R9ZT1 | 0 | 1,000 |
| 0,0200 % Deutsche Bank AG FLR-MTN v.17(20) | DE000DL19TX8 | 0 | 1,000 |
| 1,5280 % FCE Bank PLC EO-Medium-Term Notes 15(20) | XS1317725726 | 450 | 1,450 |
| 2,5000 % Quadient S.A. EO-Obl. 14(14/21) | FR0011993120 | 0 | 700 |
| 1,4114 % BNG Bank N.V. |  | USD | USD |
| DL-FLR Med.-T.Nts 17(20) Reg.S | XS1646352010 | 0 | 1,100 |
| 4,1250 % CNAC (HK) Finbridge Co. Ltd. DL-Notes 18(18/21) | XS1788511951 | 0 | 1,000 |
| 6,8750 % Fortune Star (BVI) Ltd. DL-Notes 19(19/21) | XS1884682763 | 0 | 250 |
| 6,3750 % Indo Energy Finance II B.V. DL-Notes 13(18/23) Reg.S | USN44525AA67 | 0 | 1,000 |
| 4,6300 % PKO Finance AB DL-MT.LPNs12(22)PKO Bk Reg.S | XS0783934085 | 0 | 1,000 |
| Securities admitted to or included in organised markets Interest-bearing securities |  | EUR | EUR |
| 7,7500 % CMA CGM S.A. EO-Notes 15(15/21) Reg.S | XS1244815111 | 1,200 | 1,200 |
| 2,7500 % Intrum AB EO-Notes 17(17/22) Reg.S | XS1634531344 | 0 | 500 |
| 5,3750 % Selecta Group B.V. EO-FLR Notes 18(18/24) Reg.S | XS1756359045 | 500 | 1,500 |
| 5,0000 % América Móvil S.A.B. de C.V. |  | USD | USD |
| DL-Notes 10(20) | US02364WAV72 | 0 | 1,000 |
| 4,8750 % Cencosud S.A. DL-Notes 12(12/23) REGS | USP2205JAH34 | 0 | 500 |
| 5,7500 % Centrais Elétr. Brasileiras DL-Notes 11(21) Reg.S | USP22854AG14 | 0 | 1,000 |
| 8,1250 % Petropavlovsk 2016 Ltd. DL-Notes 17(22/22) Reg.S | XS1711554102 | 0 | 500 |
| Unlisted securities  4) Interest-bearing securities |  | EUR | EUR |
| 0,5000 % Argentum Netherlands B.V. EO-M.-T.Exch.LPN 19(24)Lux.Inv | XS2055754217 | 200 | 1,200 |
| 4,5000 % Bausch Health Companies Inc. EO-Notes 15(18/23) Reg.S | XS1205619288 | 0 | 1,500 |
| 7,6250 % Obrascón Huarte Lain S.A. EO-Notes 12(16/20) Reg.S | XS0760705631 | 0 | 500 |
| 3,2500 % Votorantim Cimentos Intl S.A. EO-Notes 14(14/21) Reg.S | XS1061029614 | 0 | 650 |
| 6,0000 % Aker BP ASA |  | USD | USD |
| DL-Notes 17(17/22) Reg.S | USR0140AAA71 | 0 | 500 |
| 7,7500 % ALROSA Finance S.A. DL-Notes 10(20) Reg.S | XS0555493203 | 0 | 1,000 |
| 3,0000 % Baidu Inc. DL-Notes 15(15/20) | US056752AF54 | 0 | 1,000 |
| 4,2500 % Batelco Intl Finance No.1 Ltd. DL-Bonds 13(20) | XS0927183441 | 0 | 750 |
| 8,7500 % Bonitron DAC DL-LPN 17(21-22)Eurotorg Reg.S | XS1577952010 | 200 | 950 |
| 5,0000 % Eurasian Development Bank DL-Med.-Term Nts 13(20)Reg.S | XS0972645112 | 0 | 1,000 |
| 2,3420 % GE Capital Internat. Funding DL-Med.-T.Nts 16(16/20) | US36164QMS48 | 0 | 265 |
| 4,8750 % Gold Fields Oro.Hldg.(BVI)Ltd. DL-Notes 10(20) Reg.S | XS0547082973 | 0 | 1,000 |
| 4,2500 % Hikma Pharmaceuticals PLC DL-Notes 15(20) | XS1213834978 | 0 | 1,000 |
| 3,5000 % Koc Holding A.S. DL-Notes 13(20) Reg.S | XS0922615819 | 250 | 1,000 |
| 6,1250 % Lukoil Internat. Finance B.V. DL-Notes 10(20) Reg.S | XS0554659671 | 0 | 750 |
| 2,7070 % Petronas Global Sukuk Ltd. DL-Trust Certs 15(20) Reg.S | USY68868AA92 | 0 | 1,000 |
| 5,6250 % Polyus Finance PLC DL-Bonds 13(20) Reg.S | XS0922301717 | 0 | 1,000 |
| 3,0680 % REC Ltd. DL-Med.-Term Notes 17(20) | XS1733878810 | 0 | 1,000 |
| 2,8503 % State Bk of India (Ldn Branch) DL-FLR Med.-Term Nts 17(20) | XS1589358644 | 0 | 1,000 |
| 4,6250 % Tata Motors Ltd. DL-Notes 14(20) | XS1121907676 | 0 | 6,500 |

4
) In the case of unlisted securities, for technical reasons securities held to maturity may also be reported.
Derivatives (option premiums received in opening transactions or volume of option transactions. Purchases and sales in the case of warrants)
Volume in 1,000

## Futures contracts
Futures contracts on a share index
purchased contracts:
(Underlying instrument[s]:	AEX, CAC 40, DAX PERFORMANCE-INDEX, DJ INDUST.AVERAGE PR USD,
FTSE 100, FTSE MIB, IBEX 35, MSCI EM ASIA NR USD, MSCI EM LATIN AMERICA USD, NASDAQ-100, NIKKEI 225 ST.AVERAGE JPY, OMX STOCKHOLM 30, S+P 500,
S+P/TSX 60 PR CAD, SMI PR CHF)	EUR	156,831.86

## Interest rate futures contracts
purchased contracts:
(Underlying instrument[s]:	10Y.CANADA GOV.BD.SYN.AN., 10Y.JAPAN GOV.BD.SYN.AN, 10Y.US TRE.NT.SYN.AN., 8,5-10,5Y.FR.GO.GB.SYN.AN, 8,5-10,5Y.SP.GO.BD.SYN.A., 8,5-10Y.ITA.GOV.BD.SYN.AN,
BRITISCH LO.GILT SYN.AN., COMI SYNTHETISCHE ANLEIHE, EURO-BUND) EUR	30,192.69

## Currency futures
purchased contracts:
(Underlying instrument[s]:	CROSS RATE EO/DL)	EUR	105,588.19
The company ensures that investor interests are not adversely affected by transaction costs, by setting a limit for transaction costs based on average Fund volume, and for the portfolio turnover rate, taking into account the investment objectives of this Fund. The company monitors compliance with the threshold values and takes further measures if they are exceeded.
Unit class G
Statement of operations (including income equalisation)			total	per unit for the period 01/01/2020 to 31/12/2020	EUR	EUR		EUR
| I. | Income |  |
| --- | --- | --- |
| 1. | Dividends from domestic issuers (before corporation/capital gains tax) | 0.00 | 0.00 |
| 2. | Dividends from foreign issuers (before withholding tax) | 0.00 | 0.00 |
| 3. | Interest from domestic securities | 209,386.78 | 0.41 |
| 4. | Interest from foreign securities (before withholding tax) | 3,207,064.91 | 6.25 |
| 5. | Interest from domestic liquidity investments | 8,258.47 | 0.02 |
| 6. | Interest from foreign liquidity investments (before withholding tax) | 0.00 | 0.00 |
| 7. | Income from investment units | 0.00 | 0.00 |
| 8. | Income from securities lending and securities repurchase agreements | 0.00 | 0.00 |
| 9. | Deduction of domestic corporation/capital gains tax | 0.00 | 0.00 |
| 10. Deduction of foreign withholding taxes |  | 16.99 |  | 0.00 |  |
| 11. Other income |  | 0.00 |  | 0.00 |  |
| Total income |  | 3,424,727.15 |  | 6.68 |  |
| II.  Expenses |  |  |  |  |  |
| 1.  Interest from borrowing |  | ./.3,197.67 |  | ./.0.01 |  |
| 2.  Management fee |  | ./.1,142,354.45 |  | ./.2.23 |  |
| – Management fee | ./.140,253.13 |  |  |  |  |
| – Consultancy fee | 0.00 |  |  |  |  |
| – Asset management fee | ./.1,002,101.32 |  |  |  |  |
| 3.  Custodian fee |  | ./.36,449.18 |  | ./.0.07 |  |
| 4.  Auditing and publication expenses |  | ./.9,856.85 |  | ./.0.02 |  |
| 5. Other expenses |  | ./.188,389.86 |  | ./.0.37 |  |
| – Custodial fees | ./.23,627.88 |  |  |  |  |
| – Balance of ordinary expenses | ./.132,992.74 |  |  |  |  |
| – Other expenses | ./.31,769.24 |  |  |  |  |
| – of which expenses from negative credit interest | ./.22,109.64 |  |  |  |  |
| Total expenses |  | ./.1,380,248.01 |  | ./.2.70 |  |
| III. Ordinary net income |  | 2,044,479.14 |  | 3.98 |  |
| IV. Disposals 1.  Realised gains |  | 17,640,038.68 |  | 34.38 |  |
| 2.  Realised losses |  | ./.16,580,415.66 |  | ./.32.32 |  |
| Gain or loss on disposals |  | 1,059,623.02 |  | 2.06 |  |
| V. Realised net income for the financial year |  | 3,104,102.16 |  | 6.04 |  |
| 1. Net change in unrealised gains |  | 3,451,738.89 |  | 6.73 |  |
| 2. Net change in unrealised losses |  | ./.3,145,930.38 |  | ./.6.13 |  |
| VI. Unrealised net income for the financial year |  | 305,808.51 |  | 0.60 |  |
| VII. Net income for the financial year |  | 3,409,910.67 |  | 6.64 |  |
| Change in the value of the Fund 2020 |  | EUR |  | EUR |  |
| I.	Value of the Fund assets at the beginning of the financial year |  |  |  | 62,265,881.78 |  |
| 1. Distribution for the previous year/tax deduction for the previous year |  |  |  | ./.1,157,444.81 |  |
| 2.  Interim distributions |  |  |  | 0.00 |  |
| 3.  Cash inflow/outflow (net) |  |  |  | 17,872,272.23 |  |
| a) Cash inflows from unit certificate sales |  | 29,063,959.06 |  |  |  |
| b) Cash outflows for unit certificate redemptions |  | ./.11,191,686.83 |  |  |  |
| 4.  Earnings equalisation/expense equalisation |  |  |  | 533,510.81 |  |
| 5.  Net income for the financial year |  |  |  | 3,409,910.67 |  |
| of which unrealised gains |  | 3,451,738.89 |  |  |  |
| of which unrealised losses |  | ./.3,145,930.38 |  |  |  |
| II.	Value of the Fund assets at the end of the financial year |  |  |  | 82,924,130.68 |  |

|  | Unit class G |  |
| --- | --- | --- |
| Utilisation of Fund earnings Calculation of amount reinvested in total and per share |  | EUR | in total EUR |  | per unit EUR |  |
| I.	Available for distribution |  |  | 9,936,678.66 |  | 19.35 |  |
| 1. Amount brought forward |  |  | 6,206,636.41 |  | 12.09 |  |
| 2. Realised net income for the financial year |  |  | 3,104,102.16 |  | 6.04 |  |
| 3. Transfer from the Fund  5) |  |  | 625,940.09 |  | 1.22 |  |
| II. Not used for distribution |  |  | 9,423,632.90 |  | 18.35 |  |
| 1. Returned to reinvestment |  |  | 0.00 |  | 0.00 |  |
| 2. Amount carried forward |  |  | 9,423,632.90 |  | 18.35 |  |
| III. Total distribution |  |  | 513,045.76 |  | 1.00 |  |
| 1. Interim distribution |  |  | 0.00 |  | 0.00 |  |
| 2. Final distribution |  |  | 513,045.76 |  | 1.00 |  |


## Comparison with the last three financial years
| Financial year | Units in circulation at the end of the financial year | Fund assets at the end of the financial year | Unit value at the end of the financial year |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Quantity | EUR | EUR |
| 2017 | 339,137 | 50,953,337.82 | 150.24 |
| 2018 | 373,952 | 51,376,571.58 | 137.39 |
| 2019 | 394,164 | 62,265,881.78 | 157.97 |
| 2020 | 513,046 | 82,924,130.68 | 161.63 |

5
) The transfer from the Fund was performed to account for realised losses and is based on the assumption of a maximum distribution under the Terms and Conditions of Investment.
Notes pursuant to Section 7(9) of the German Capital Investment Accounting and Valuation Ordinance (“KARBV”)

## Information according to the German Derivatives Ordinance (DerivateV)
Underlying exposure obtained through derivativesEUR 96,444,413.25
| Counterparties in derivative transactions |  |
| --- | --- |
| Baader Bank AG (Broker) DE |
| J.P. Morgan Sec PLC (Broker) GB |
| Societe Generale (Broker) GB |
| Securities holdings as a percentage of Fund assets | 83.43 |
| Derivatives holdings as a percentage of Fund assets | 2.22 |

Since 13/08/2019, the company has used the qualified approach as defined in the German Derivatives Ordinance using reference assets when determining the extent of the market risk for this Fund. The value-at-risk figures were calculated using the historical simulation method with a 99% confidence level and 1-day holding period, using an effective historical observation period of one year. Market risk means the risk to which the Fund is exposed due to possibly unfavourable changes in market prices.

## Potential exposure to market risk in accordance with Section 37(4) Derivate-V
lowest potential market risk	1.39%
highest potential market risk	7.80%
average potential market risk	4.75%
Average leverage achieved using derivatives transactions during the financial year: 2.14

## Composition of the reference portfolio at the reporting date
| MSCI World (LOC) (FactSet: 990100LOC) | 100.00% |
| --- | --- |
| Other disclosures Leonardo UI unit class G |  |
| Unit value | 161.63 |
| Issuing price | 161.63 |
| Redemption price | 161.63 |
| No. of units | Quantity 513,046 |

Specification of procedures for the valuation of assets Valuation
The procedures outlined below for the valuation of assets take account of any market effects resulting from the COVID-19 pandemic. No additional valuation adjustments were necessary.
For currencies, shares, bonds and derivatives that can be traded on a stock exchange or another organised market or can be included within this category, the last available trading price will be taken as a basis in accordance with Section 27 of the KARBV.
In accordance with Section 29 of the KARBV, the current values are used as the basis for investment fund units, and the par value or redemption amount is used as the basis for bank balances and liabilities.
Assets that are not admitted to trading on a stock exchange or another organised market, or included in the regulated market or OTC trading on a stock exchange, or for which there is no tradeable price available, are valued pursuant to Section 28 KARBV in conjunction with Section 168(3) of the German Capital Investment Code (KAGB), at a market value that is reasonable upon careful estimation in accordance with suitable valuation models taking the current market conditions into account. Market value is considered to be the amount for which the asset concerned could be exchanged in a transaction between knowledgeable, willing and independent counterparties.
| Information about transparency and the total expense ratio Total expense ratio Leonardo UI unit class G |  |
| --- | --- |
| The total expense ratio (not including transaction costs) was |  | 1.83% |
| for the financial year just ended |  |  |
| The total expense ratio expresses all of the expenses and payments |  |  |
| (not including transaction costs) made by the Fund during the course of |  |  |
| the year as a percentage of the average net asset value of the Fund. |  |  |
| Remuneration paid to the Management Company or third parties | EUR | 0.00 |


## Notice as required under Section 101(2) No. 3 KAGB (cost transparency)
The company receives a management fee due to it from the Fund assets. A significant portion of the management fee is used to compensate agents selling units in the Fund. The company receives no portion of the fees and expense reimbursements provided to the Custodian and third parties by the Fund. The company has not received non-cash benefits from trading partners in connection with trading activities performed for the Fund.
| Other significant income and expenses Leonardo UI unit class G |  |
| --- | --- |
| Others significant income: | EUR | 0.00 |
| Other significant expenses: | EUR | 31,769.24 |
| – of which expenses from negative credit interest | EUR | 22,109.64 |


## Transaction costs (total of additional acquisition costs [incidental acquisition costs] and costs from the sale of assets)
Transaction costs	EUR	86,648.15
The transaction costs take into account all costs that were shown or settled separately for the account of the fund in the financial year and are directly related to the purchase or sale of assets.
| Information about employee remuneration Total employee remuneration paid by the CMC in the past financial year | in EUR million | 60.1 |
| --- | --- | --- |
| of which fixed remuneration | in EUR million | 51.6 |
| of which variable remuneration | in EUR million | 8.5 |
| Number of employees of the CMC |  | 658 |
| Amount of carried interest paid | in EUR | 0 |
| Total employee remuneration paid to risk takers in the past financial year of the AIF management company | in EUR million | 4.6 |
| of which executives | in EUR million | 4.1 |
| of which other risk takers | in EUR million | 0.6 |


## Remuneration system of the capital management company
Universal-Investment-Gesellschaft mbH is subject to the supervisory requirements applicable to capital management companies in relation to the design of its remuneration system. The company has regulated the detailed design in remuneration guidelines, the aim of which is to ensure a sustainable remuneration system and to prevent false incentives to enter into excessive risks. The remuneration system of the capital management company is reviewed at least once a year by the Remuneration Committee of Universal Investment in terms of its suitability and compliance with all legal requirements. It comprises fixed and variable elements of the remuneration. The definition of ranges for total target remuneration ensures that there is no significant dependence on the variable remuneration and there is a suitable ratio of variable to fixed remuneration. Special rules apply to the Management Board of the capital management company and employees whose work has a significant effect on the overall risk profile of the capital management company and the investment funds it manages (risk takers). Therefore, at least 40 % of the variable remuneration is deferred over a period of at least three years for these risk-relevant employees. The deferred portion of the remuneration is therefore dependent on the risk during this period, which means that it may be reduced in the case of negative contributions to success on the part of the employee or the capital management company as a whole. At the end of each year during the waiting period, the deferred portion of the remuneration is vested pro rata and paid out on the respective payment date.
Insofar as portfolio management is outsourced, no employee remuneration is paid directly from the fund.

## Information according to Section 101 Para. 2 No. 5 KAGB Significant medium to long-term risks
The information on the main medium to long-term risks is provided within the activity report.

## Composition of the portfolio, portfolio turnover and portfolio turnover costs
Information on the composition of the portfolio is provided within the statement of assets.
The information on portfolio sales is provided within the statement of assets and within the reporting of transactions concluded during the reporting period.
The transaction costs are specified in the Notes.

## Consideration of the medium to long-term development of the company in the investment decision
The selection of individual securities depends on the investment strategy. The contractual basis for the investment decision can be found in the agreed Terms and Conditions of Investment and, if applicable, investment guidelines.
The medium to long-term development of the portfolio companies is taken into account if this is stipulated in the contractual terms.

## Use of proxy advisers
The company has been supported by external service providers in the exercise of voting rights relating to equities belonging to the Investment Fund. The company has commissioned IVOX Glass Lewis GmbH, Karlsruhe and Glass, Lewis & Co., LLC, San Francisco (USA) for this purpose. Taking into account the company’s voting rights guidelines, IVOX Glass Lewis GmbH makes recommendations to the company with respect to voting behaviour, based on analyses of general meeting documents. It assumes responsibility for the exercise of voting rights and is obligated to report on voting behaviour.
The functionality of the Viewpoint platform operated by Glass, Lewis & Co. LLC is used for voting management and reporting in this regard.

## Management of securities lending and the handling of conflicts of interest within the framework of participation in the companies, in particular through the exercise of shareholder rights
With regard to the basic management of securities lending and the handling of conflicts of interest within the framework of the Company’s par- ticipation, in particular through the exercising of shareholder rights, we refer you to our current participation policy on the homepage https://www. universal-investment.com/en/permanent/compliance-en/participation-policy.
Frankfurt am Main, 02 January 2021

## Universal-Investment-Gesellschaft mbH
The Management Board

## INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT
To: Universal-Investment-Gesellschaft mbH, Frankfurt am Main
Audit opinion
We have audited the annual report of the Leonardo UI fund - comprising the activity report for the financial year from 01/01/2020 to 31/12/2020, the balance sheet and statement of assets and liabilities at 31/12/2020, the statement of income and expenditure and the statement of appropriation, the development account for the finan- cial year from 01/01/2020 to 31/12/2020 as well as the comparative overview for the last three financial years, the list of transactions concluded during the reporting period, insofar as these are no longer part of the statement of assets, and the notes. In our opinion, based on the findings of our audit, the accompanying annual report complies in all material respects with the provisions of the German Investment Code (KAGB) and the relevant European regulations and allows a comprehensive view of the actual circumstances and developments of the investment fund to be obtained in accordance with these regulations.
Basis for the audit opinion
We conducted our audit of the annual report in accordance with Section 102 KAGB and German generally accepted standards for the audit of financial statements promulgated by the Institute of Auditors (IDW). Our responsibility under these rules and principles is further described in the section “Auditor's responsibility for the audit of the annual report" of our report. We are independent of Universal-Investment-Gesellschaft mbH in accordance with German commercial law and professional regulations and have fulfilled our other German professional obligations in accordance with these requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion on the annual report.
Responsibility of the legal representatives for the annual report
The legal representatives of Universal-Investment-Gesellschaft mbH are responsible for the preparation of the annual report, which complies in all material respects with the provisions of the German KAGB and the relevant European regulations, and for ensuring that the annual report gives a comprehensive view of the actual circumstances and developments of the investment fund in accordance with these regulations. In addition, management is responsible for internal control relevant to the preparation and fair presentation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. When preparing the annual report, the legal representatives are responsible for including in the reporting events, decisions and factors which may have a material influence on the further development of the investment fund. This means, among other things, that when preparing the annual report, the legal representatives must assess the continuation of the investment fund by the Universal Investment Company and have the responsibility to disclose facts in connection with the continuation of the investment fund, if relevant.
Responsibility of the auditor for the audit of the annual report
Our objective is to obtain reasonable assurance whether the annual report as a whole is free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to make a report that includes our opinion on the annual report. Sufficient assurance is a high level of assurance, but not a guarantee, that an audit conducted in accordance with Section 102 KAGB and German generally accepted standards for the audit of financial statements promulgated by the Institute of Auditors (IDW) will always reveal a material misstatement. Misstatements may result from violations or misstatements and are considered material if it is reasonably expected that they will affect, individually or collectively, the economic decisions of users made on the basis of this annual report.
During the audit, we exercise our best judgement and maintain a critical attitude. In addition
- We identify and evaluate the risks of material misstatement, whether intentional or not, of the annual report, plan and perform audit procedures in response to those risks, and obtain audit evidence sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. The risk that material misstatements will not be detected is greater in the case of non-compliance than in the case of inaccuracy, as non-compliance may involve fraudulent collusion, counterfeiting, intentional incompleteness, misrepresentation, or the removal of internal controls.
- We gain an understanding of the internal control system relevant to the audit of the annual report in order to plan audit procedures that are appropriate under the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of this system of Universal-Investment-Gesellschaft mbH.
- We assess the appropriateness of the accounting policies used by the legal representatives of Universal-Investment-Gesellschaft mbH in the preparation of the annual report and the reasonableness of the estimates and related disclosures presented by the legal representatives.
- We draw conclusions on the basis of the audit evidence obtained as to whether there is any material uncertainty in connection with events or circumstances that could cast significant doubt on the continuation of the investment fund by Universal-Investment-Gesellschaft mbH. If we conclude that there is a material uncertainty, we are required to make a note of the related disclosures in the annual report or, if the disclosures are inappropriate, to modify our opinion. We draw our conclusions on the basis of the audit evidence obtained up to the date of our audit opinion. However, future events or circumstances may result in the investment fund not being continued by Universal-Investment-Gesellschaft mbH.
- We assess the overall presentation, the structure and the content of the annual report, including the disclosures and whether the annual report presents the underlying transactions and events in such a way that the annual report provides a comprehensive view of the actual circumstances and developments of the investment fund in accordance with the provisions of the German KAGB and the relevant European regulations.

We discuss with those responsible for monitoring, among other things, the planned scope and timing of the audit and significant findings of the audit, including any deficiencies in the internal control system that we identify during our audit.
Frankfurt am Main, 16 April 2021	KPMG AG
Auditing company
Schobel	Rodriguez Gonzalez
Auditor	Auditor

## Overview of the unit classes
Initial issue date
Unit class G
6)	
15 October 2007
Unit class A	This unit class was merged with unit class G
(“absorbing” unit class) on 10/07/2018.

## Initial issue price
Unit class G	EUR 100 (plus issuing surcharge)

## Issuing surcharge
Unit class G	currently 0.000%

## Minimum investment amount
Unit class G	none

## Management fee
Unit class G	currently 0.235% p.a. 
7)

## Custodian fee
Unit class G	currently 0.025% p.a.

## Asset management fee
Unit class G	currently 1.40% p.a.

## Performance fee
Unit class G	none

## Currency
Unit class G	euro

## Benchmark index
Unit class G	MSCI World GDR (USD)
8)

## Utilisation of earnings
Unit class G	dividends

## German securities number/ISIN
Unit class G	A0MYG1 / DE000A0MYG12
6
) Until 09/07/2018, unit class “T”.
7
) The calculation of the management fee is based on a volume-dependent scale. Different fee rates therefore apply depending on the Fund volume.
8
) MSCI World
® 
is a registered trademark of MSCI Inc.
Brief overview of the partners of Leonardo UI
- Capital management companyName:Universal-Investment-Gesellschaft mbH


## Street address:
Theodor-Heuss-Allee 70 60486 Frankfurt am Main

## Postal address:
PO Box 17 05 48
60079 Frankfurt am Main
Tel.: +49 (0) 69 710 43 0
Fax: +49 (0) 69 710 43-700
www.universal-investment.com

## Founded:
1968

## Legal form:
Limited liability company

## Subscribed and paid-up capital:
EUR 10,400,000.00

## Equity capital:
EUR 57,243,165.68 (as at: September 2020)

## Managing Directors:
Frank Eggloff, Munich Ian Lees, Leverkusen
Katja Müller, Bad Homburg
Markus Neubauer, Frankfurt am Main Michael Reinhard, Bad Vilbel
Stefan Rockel, Lauterbach (Hesse) Stephan Scholl, Königstein im Taunus Axel Vespermann, Dreieich

## Supervisory Board:
Prof. Dr Harald Wiedmann (Chairman), Berlin Dr Axel Eckhardt, Düsseldorf
Daniel Fischer, Bad Vilbel Daniel F. Just, Pöcking
- 
## Custodian

Name:
BNP Paribas Securities Services S.C.A. Frankfurt am Main branch

## Street address:
Europa-Allee 12
60327 Frankfurt am Main
Tel.: +49 (0) 69 152 05 0
Fax: +49 (0) 69 152 05-550
www.bnpparibas.de

## Legal form:
Société en commandite par actions (Partnership limited by shares (KGaA) under French law)

## Liable equity capital:
EUR 787.9 million (as at: 31/12/2016)
- 
## Asset Manager and Distributor Name:

I.C.M. InvestmentBank AG

## Postal address:
Meinekestraße 26
10719 Berlin
Tel.: +49 (0) 30 / 88 71 06-0
Fax: +49 (0)30 88 71 06-20
www.i-c-m.de
- 
## Investment Committee

Dr Norbert Hagen,
Spokesperson of the Management Board,
I.C.M. InvestmentBank AG, Nuremberg
Dr Viktor Papst, Portfolio Manager,
I.C.M. InvestmentBank AG, Nuremberg

Translation (ENDE, 2020-12-31):
# Asset Manager und Vertrieb:
Sehr geehrte Anteilseignerin, sehr geehrter Anteilseigner,
wir freuen uns, Ihnen den Jahresbericht zum 31. Dezember 2020 für das am 15. Oktober 2007 aufgelegte Sondervermögen
größert. Die effektive Duration hat sich im gleichen Zeitraum von 1,64% auf 1,91% verändert.
Der Fonds hält Anleihen von Emittenten aus den Emerging Markets Regionen. Diese Positionen weisen erhöhte Volatilität auf.
vorlegen zu können.

## Leonardo UI
Das Analysehaus BCA Research hat zum Juli 2020 ein überarbeite- tes Allokationsmodell vorgestellt, das als Grundlage für die Fonds- allokation verwendet wird. Die Aktienquote schwankt nun zwischen minimal 50% und maximal 70%. Die verbleibende Portfolio Allokation
Anlageziele und Anlagepolitik zur Erreichung der Anlageziele Der Fonds investiert in Anlehnung an ein quantitatives Alloka- tionsmodell in verschiedene Anlageklassen. Angestrebt wird, durch regelmäßige Anpassung der Gewichtungen innerhalb der Assetklas- sen Aktien, Staatsanleihen und Liquidität, sowie der Verschiebung der Quoten in diesen Kategorien selbst, das Portfolio an aktuelle volkswirtschaftliche Daten und Markttechnik anzugleichen und so das Chance-/Risikoprofil des Portfolios zu verbessern. Das quanti- tative Allokationsmodell unterscheidet zwischen Ländern bzw. Län- dergruppen. Für die monatliche Reallokation werden überwiegend börsennotierte Terminmarktinstrumente eingesetzt, mit dem Ziel Transaktionskosten zu reduzieren. Die überschüssige Liquidität soll in verzinsliche Papiere aller Bonitätsklassen investiert werden. Es wird ein Mehrertrag gegenüber einer Benchmark, die sich gleichgewichtet aus den Vergleichsindizes MSCI
® 
World Net Return (EUR) hedged und Bloomberg Barclays
® 
Global Aggregate Corporate Total Return (EUR) hedged zusammensetzt, angestrebt.

## Struktur des Portfolios und wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum
Die Investitionsentscheidungen für den Fonds Leonardo UI erfolgen in Anlehnung an ein quantitatives Allokationsmodell. Dieses monatliche Modell unterscheidet zwischen drei Asset Klassen – Aktien, 10jährige Staatsanleihen und Kasse. Die Adjustierung der Gewichtungen erfolgt auf monatlicher Basis. Die durch das quantitative Modell vorgegebene Allokation wird überwiegend mit Futures abgebildet. Die verbleibende überschüssige Liquidität wird in festverzinsliche Wertpapiere unter- schiedlicher Bonität investiert.
Das Jahr 2020 war am Ende ein ausgewogenes Jahr, was die Asset Allokation angeht, trotz des pandemiebedingten Einbruchs. Die Aktienquote des Allokationsmodells betrug im Jahresdurchschnitt 48,80%. Die 10-jährigen Staatsanleihen wurden im Durchschnitt mit 43,20% gewichtet. Die durchschnittliche Cash-Quote des Modells lag bei 8,00%.
Die Aktiengewichtung des Allokationsmodells schwankte im Extrem zwischen 73,70% im Februar und 2,20% im Juni. Die Gewichtung der 10jährigen Staatsanleihen bewegte sich im Extrem zwischen 91,40% im Mai und 14,30% im Januar. Die Rentenseite des Fonds wurde nach einem eigenen Bottom-Up-Ansatz mit Unternehmensanleihen abgebildet. Der Investmentprozess basiert auf Einzelanalysen der Emittenten, wobei der Bonitätsspread als wichtigster Faktor im Vor- dergrund stand. Die Gewichtung des Anleihen Blocks hat sich von rund 88% zum Jahresanfang auf rund 83% zum Jahresende verringert. Das durchschnittliche Rating lag zum Jahresanfang bei BB und hat sich zum Jahresende auf BB- leicht verschlechtert. Renten mit einer Restlaufzeit von 0-3 Jahren und 3-5 Jahren bildeten mit einer Gewich- tung von jeweils rund 53% und 29% den größten Block zum Ende des Jahres. Die verbleibenden rund 2% des Anleiheportfolios hatten eine Restlaufzeit von 5-10 Jahren.
Die Macaulay Duration des Rentenportfolios zum Jahresanfang betrug 1,68 Jahre und hat sich zum Jahresende auf 1,95 Jahre ver-
wird wie bereits vorher den 10jährigen Staatsanleihen und Liquidität zugeführt.
Das Modell unterscheidet außerdem zwischen folgenden Regionen: Euroraum, entwickelte Märkte, Schwellenländer Asien, Lateinamerika und andere Schwellenländer. Zu den einzelnen Ländern gehören: USA, U.K., Japan, Canada und Australien.
Der Investmentfonds handelt in Anlehnung an ein quantitatives BCA Modell auf monatlicher Basis. Das Hauptrisiko liegt in massiven Kursverwerfungen zwischen den monatlichen Allokationszeitpunk- ten. Dies wurde im Jahr 2020 besonders deutlich, da das Modell verspätet auf den pandemiebedingten Crash mit einer Reduzierung der Aktienquote reagiert hat.
Die Aktienseite des BCA Modells wird mit Index Futures umgesetzt. Die verbleibende Liquidität wird überwiegend in Non-Investment- grade Unternehmensanleihen investiert. Hier besteht die Gefahr von Emittentenausfällen.
Das Hauptwährungsrisiko liegt im US-Dollar. Dieses Risiko wird durch den Einsatz eines Währungsfutures reduziert.
Der Einsatz von Futures und die Investition der überschüssigen Liqui- dität in Unternehmensanleihen, kann zu Investitionsquoten von über 100% führen.

## Wesentliche Risiken
Allgemeine Marktpreisrisiken
Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten hängt insbe- sondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung, insbesondere an einer Börse, können auch irrationale Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und Gerüchte einwirken. Für die Kurs- oder Marktwertentwicklung stellen die Entwicklungen aufgrund von COVID 19 gegenwärtig einen besonderen Aspekt der Unsicherheit dar.
Zinsänderungsrisiken
Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau, das im Zeitpunkt der Bege- bung eines Wertpapiers besteht, ändern kann. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen in der Regel die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursentwicklung führt dazu, dass die aktuelle Rendite der festverzins- lichen Wertpapiere in etwa dem aktuellen Marktzins entspricht. Diese Kursentwicklungen fallen jedoch je nach Laufzeit der festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere Zinsänderungs-/Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten.
Adressenausfallrisiken / Emittentenrisiken
Durch den Ausfall eines Ausstellers oder Kontrahenten können Verluste für das Sondervermögen entstehen. Das Ausstellerrisiko beschreibt die Auswirkung der besonderen Entwicklungen des jeweiligen Ausstellers, die neben den allgemeinen Tendenzen der Kapitalmärkte auf den Kurs eines Wertpapiers einwirken. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Vermögensverfall von Ausstellern ein- treten. Das Kontrahentenrisiko beinhaltet das Risiko der Partei eines gegenseitigen Vertrages, mit der eigenen Forderung teilweise oder vollständig auszufallen. Dies gilt für alle Verträge, die für Rechnung eines Sondervermögens geschlossen werden.
Bonitätsrisiken
Bei Anleihen kann es zu einer Ratingveränderung des Schuldners kommen. Je nachdem, ob die Bonität steigt oder fällt, kann es zu Kursveränderungen des Wertpapiers kommen.
Risiken im Zusammenhang mit Derivategeschäften
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Sondervermögens sowohl zu Absicherungszwecken als auch zu Investitionszwecken Geschäfte mit Derivaten tätigen. Die Absicherungsgeschäfte dienen dazu, das Gesamtrisiko des Sondervermögens zu verringern, können jedoch ggf. auch die Renditechancen schmälern.
Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Abschluss von Terminkon- trakten oder Swaps sind mit folgenden Risiken verbunden:
- Kursänderungen des Basiswertes können den Wert eines Options- rechts oder Terminkontraktes bis hin zur Wertlosigkeit vermindern. Durch Wertänderungen des einem Swap zugrunde liegenden Vermögenswertes kann das Sondervermögen ebenfalls Verluste erleiden.
- Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss eines Gegengeschäfts (Glattstellung) ist mit Kosten verbunden.
- Durch die Hebelwirkung von Optionen kann der Wert des Sonder- vermögens stärker beeinflusst werden, als dies beim unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der Fall ist.
- Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass die Option nicht aus- geübt wird, weil sich die Preise der Basiswerte nicht wie erwartet entwickeln, so dass die vom Sondervermögen gezahlte Options- prämie verfällt. Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das Sondervermögen zur Abnahme / Lieferung von Vermö- genswerten zu einem abweichenden Preis als dem aktuellen Marktpreis verpflichtet ist.
- Auch bei Terminkontrakten besteht das Risiko, dass das Sonder- vermögen infolge unerwarteter Entwicklungen der Marktpreise bei Fälligkeit Verluste erleidet.

Währungsrisiken
Sofern Vermögenswerte eines Sondervermögens in anderen Wäh- rungen als der jeweiligen Fondswährung angelegt sind, erhält es die Erträge, Rückzahlungen und Erlöse aus solchen Anlagen in der jeweiligen Währung. Fällt der Wert dieser Währung gegenüber der Fondswährung, so reduziert sich der Wert des Sondervermögens.

## Fondsergebnis
Die wesentlichen Quellen des positiven Veräußerungsergebnisses während des Berichtszeitraums waren realisierte Gewinne aus gekauf- ten Futures.

## Wertentwicklung im Berichtszeitraum
Im Berichtszeitraum vom 1. Januar 2020 bis 31. Dezember 2020 lag die Wertentwicklung des Sondervermögens bei +4,14%
1)
. Im gleichen Zeitraum erreichte die Benchmark (50% BB/Barc Global Aggregate Corporate TR (EUR) hedged; 50% MSCI World NDR (EUR) hedged) eine Wertentwicklung von +9,56%.
| Fondsstruktur	per 31. Dezember 2020	per 31. Dezember 2019 |
| --- |
|  | Kurswert | Anteil Fondsvermögen | Kurswert | Anteil Fondsvermögen |
| Renten | 69.182.618,18 | 83,43% | 54.928.538,77 | 88,22% |
| Futures | 1.841.179,09 | 2,22% | 701.747,50 | 1,13% |
| Bankguthaben | 11.075.464,41 | 13,36% | 6.210.210,54 | 9,97% |
| Zins- und Dividendenansprüche | 1.174.442,40 | 1,42% | 705.390,64 | 1,13% |
| Sonstige Forderungen/Verbindlichkeiten | ./.349.573,40 | ./.0,42% | ./.280.005,67 | ./.0,45% |
| Fondsvermögen | 82.924.130,68 | 100,00 | 62.265.881,78 | 100,00 % |


## Wichtiger Hinweis
Zum 1.1.2020 wurden die Besonderen Anlagebedingungen für das OGAW-Sondervermögen in § 7 (Kosten) geändert.
1
) Eigene Berechnung nach der BVI-Methode (ohne Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen). Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.
Vermögensübersicht zum 31.12.2020
|  | Tageswert | % Anteil am Fondsvermögen |
| --- | --- | --- |
| Anlageschwerpunkte |  |  |
| I. Vermögensgegenstände | 83.276.595,72 | 100,43 |
| 1. Anleihen | 66.260.796,29 | 79,91 |
| < 1 Jahr | 7.231.501,95 | 8,72 |
| >= 1 Jahr bis < 3 Jahre | 33.498.939,31 | 40,40 |
| >= 3 Jahre bis < 5 Jahre | 24.220.758,86 | 29,21 |
| >= 5 Jahre bis < 10 Jahre | 1.309.596,17 | 1,58 |
| 2. Sonstige Beteiligungswertpapiere | 2.921.821,89 | 3,52 |
| EUR | 1.499.316,00 | 1,81 |
| USD | 1.422.505,89 | 1,72 |
| 3. Derivate | 1.841.179,09 | 2,22 |
| 4. Bankguthaben | 11.075.464,40 | 13,36 |
| 5. Sonstige Vermögensgegenstände | 1.177.334,05 | 1,42 |
| II. Verbindlichkeiten | ./.352.465,04 | ./.0,43 |
| III. Fondsvermögen | 82.924.130,68 | 100,00 |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2020 Gattungsbezeichnung Währung in 1.000 | ISIN | Bestand 31.12.2020 | Käufe / Zugänge | Verkäufe / Abgänge | Kurs % | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| im Berichtszeitraum |

Bestandspositionen	69.182.618,18	83,43
| Börsengehandelte Wertpapiere |  |  |  |  |  | 42.286.689,03 | 50,99 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Verzinsliche Wertpapiere 6,7500 % Air Baltic Corporation AS |  | EUR | EUR | EUR |  | 40.864.183,14 | 49,28 |
| EO-Bonds 19(22/24) Reg.S | XS1843432821 | 1.650 | 1.400 | 0 | 87,484 | 1.443.486,00 | 1,74 |
| 3,5800 % Casino,Guichard-Perrachon S.A. |
| EO-Med.-T. Notes 14(14/25) | FR0012369122 | 700 | 700 | 0 | 90,378 | 632.646,00 | 0,76 |
| 1,8650 % Casino,Guichard-Perrachon S.A. |
| EO-Med.-T. Notes 17(17/22) | FR0013260379 | 500 | 0 | 0 | 101,378 | 506.890,00 | 0,61 |
| 5,1500 % CBOM Finance PLC EO- LPN 19(24)Moskovsk.Kred.Bk | XS1951067039 | 1.300 | 800 | 0 | 107,381 | 1.395.953,00 | 1,68 |
| 1,1250 % Grenke Finance PLC EO-Medium-T. Notes 16(22) | XS1527138272 | 756 | 756 | 0 | 97,850 | 739.746,00 | 0,89 |
| 2,3000 % Italien, Republik EO-B.T.P. 18(21) | IT0005348443 | 1.300 | 1.300 | 0 | 102,248 | 1.329.224,00 | 1,60 |
| 5,0000 % Kongsberg Actuation Sys. B.V. EO-Notes 18(18/25) | XS1843461689 | 1.000 | 750 | 0 | 94,686 | 946.860,00 | 1,14 |
| 5,0000 % Novafives S.A.S. EO-Notes 18(18/25) Reg.S | XS1713466222 | 500 | 0 | 0 | 87,826 | 439.130,00 | 0,53 |
| 5,5000 % Obrascón Huarte Lain S.A. EO-Notes 15(18/23) | XS1206510569 | 1.000 | 1.000 | 0 | 58,816 | 588.160,00 | 0,71 |
| 3,0000 % Picard Groupe S.A.S. EO-FLR Nts. 17(17/23) Reg.S | XS1733942178 | 500 | 0 | 0 | 100,104 | 500.520,00 | 0,60 |
| 1,1250 % Ryanair DAC EO-Medium-T. Notes 17(23) | XS1565699763 | 1.000 | 1.000 | 0 | 101,006 | 1.010.060,00 | 1,22 |
| 4,0000 % SoftBank Group Corp. EO-Notes 18(18/23) | XS1811213781 | 700 | 700 | 0 | 104,524 | 731.668,00 | 0,88 |
| 5,7500 % Summer (BC) Holdco B S.a.r.l. EO-Notes 19(19/26) Reg.S | XS2067263850 | 200 | 200 | 0 | 105,594 | 211.188,00 | 0,25 |
| 5,3750 % Takko Luxembourg 2 S.C.A. EO-FLR Nts. 17(17/23) Reg.S | XS1710653483 | 600 | 100 | 0 | 90,812 | 544.872,00 | 0,66 |
| 5,3750 % Takko Luxembourg 2 S.C.A. EO-Notes 17(17/23) Reg.S | XS1710653137 | 400 | 400 | 0 | 91,100 | 364.400,00 | 0,44 |
| 4,1250 % Tereos Finance Groupe I EO-Obl. 16(23/23) | FR0013183571 | 1.000 | 1.000 | 0 | 98,638 | 986.380,00 | 1,19 |
| 1,1250 % Teva Pharmac.Fin.NL II B.V. EO-Notes 16(16/24) | XS1439749281 | 500 | 500 | 0 | 93,110 | 465.550,00 | 0,56 |
| 1,8750 % thyssenkrupp AG Medium T. Notes v.19(23/23) | DE000A2YN6V1 | 500 | 500 | 0 | 100,291 | 501.455,00 | 0,60 |
| 7,1250 % ABM Investama Tbk PT DL-Notes 17(20/22) Reg.S | USY708CHAA88 | USD 2.000 | USD 1.000 | USD 0 | 88,902 | 1.445.678,51 | 1,74 |
| 3,3750 % Anadolu Efes Birac.M.ve G.S.AS |
| DL-Bonds 12(22) Reg.S | XS0848940523 | 900 | 200 | 0 | 102,298 | 748.582,81 | 0,90 |
| 5,0000 % Arcelik A.S. DL-Notes 13(23) Reg.S | XS0910932788 | 2.100 | 2.100 | 0 | 103,809 | 1.772.492,89 | 2,14 |
| 3,7500 % Bank Muscat (SAOG) DL-Medium-Term Nts 16(21) | XS1402946328 | 500 | 0 | 0 | 100,128 | 407.057,48 | 0,49 |
| 1,5000 % BNG Bank N.V. DL-Med.-T. Nts 19(22)Reg.S | XS2049827160 | 4.000 | 4.000 | 0 | 102,140 | 3.321.896,09 | 4,01 |
| 4,5000 % Braskem Netherlands Fin. B.V. DL-Notes 17(17/28) Reg.S | USN15516AB83 | 750 | 750 | 0 | 105,004 | 640.320,35 | 0,77 |
| 7,4500 % Bright Scholar Education Hldgs DL-Notes 19(22) | XS2032582244 | 250 | 0 | 0 | 104,286 | 211.980,65 | 0,26 |
| 4,9500 % Chandra Asri Petrochem.Tbk, PT |
| DL-Notes 17(21/24) Reg.S | USY7141GAA05 | 500 | 0 | 0 | 101,033 | 410.736,65 | 0,50 |
| 5,5000 % China Oil & Gas Group Ltd. DL-Notes 19(19/23) | XS2016070190 | 500 | 0 | 0 | 103,126 | 419.245,47 | 0,51 |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2020 Gattungsbezeichnung Währung in 1.000 | ISIN | Bestand 31.12.2020 | Käufe / Zugänge | Verkäufe / Abgänge | Kurs % | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| im Berichtszeitraum |

| 7,3750 % China SCE Group Holdings Ltd. DL-Notes 19(19/24) | XS1974405893 | USD 200 | USD 200 | USD 0 | 106,450 | 173.103,50 | 0,21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 5,2500 % China Water Affairs Group Ltd. DL-Notes 17(17/22) | XS1556165477 | 500 | 250 | 0 | 101,096 | 410.992,76 | 0,50 |
| 4,1250 % CJSC Dvlpmnt Bk of Kazakhstan |
| DL-Med.-T. Nts 12(22)Reg.S | XS0860582435 | 750 | 0 | 0 | 105,109 | 640.960,65 | 0,77 |
| 7,6250 % CSN Resources S.A. DL-Bonds 18(18/23) Reg.S | USL21779AC45 | 500 | 500 | 0 | 104,110 | 423.245,79 | 0,51 |
| 7,5000 % ENN Clean Energy Int.Inv.Ltd. DL-Notes 19(21) | XS1933891043 | 500 | 0 | 0 | 100,715 | 409.443,86 | 0,49 |
| 0,3481 % European Investment Bank DL-FLR M.-T.Nts 17(21) Reg.S | XS1584125436 | 1.750 | 650 | 0 | 100,036 | 1.423.392,15 | 1,72 |
| 5,5000 % Halyk Savings Bk of Kazak.JSC DL-Notes 12(13/22) Reg.S | XS0867478124 | 500 | 0 | 0 | 100,509 | 299.355,17 | 0,36 |
| 5,8750 % Hrvatska Elektroprivreda d.d. DL-Notes 15(22) Reg.S | XS1309493630 | 750 | 0 | 0 | 108,820 | 663.590,54 | 0,80 |
| 5,5000 % Ipoteka-Bank JSCMB DL-Notes 20(25) | XS2260457754 | 1.000 | 1.000 | 0 | 101,724 | 827.091,63 | 1,00 |
| 5,2500 % JSW Steel Ltd. DL-Nts 17(22) | XS1586341981 | 600 | 0 | 0 | 102,557 | 500.318,73 | 0,60 |
| 5,8750 % KWG Group Holdings Ltd. DL-Notes 17(17/24) | XS1716631301 | 200 | 200 | 0 | 102,913 | 167.351,82 | 0,20 |
| 5,3750 % MGM China Holdings Ltd. DL-Notes 19(19/24) Reg.S | USG60744AA05 | 500 | 500 | 0 | 103,697 | 421.566,79 | 0,51 |
| 8,3750 % PT Gajah Tunggal DL-Notes 17(20/22) | XS1655090139 | 1.000 | 0 | 0 | 91,964 | 747.735,59 | 0,90 |
| 4,5000 % Sasol Financing Intern. Ltd. DL-Notes 12(12/22) | US803865AA25 | 1.000 | 500 | 0 | 102,427 | 832.807,55 | 1,00 |
| 6,2500 % Sri Lanka, Republik DL-Bonds 11(21) Reg.S | USY2029SAG94 | 1.000 | 500 | 0 | 87,775 | 713.675,91 | 0,86 |
| 7,5000 % Sunac China Holdings Ltd. DL-Notes 19(19/24) | XS2075937297 | 200 | 200 | 0 | 105,701 | 171.885,52 | 0,21 |
| 3,7500 % Sunny Optical Tech.Grp Co.Ltd. DL-Notes 18(18/23) | XS1748392559 | 500 | 0 | 0 | 103,998 | 422.790,47 | 0,51 |
| 5,7500 % TBC Bank JSC DL-Notes 19(24) Reg.S | XS1843434363 | 500 | 500 | 0 | 104,197 | 423.599,48 | 0,51 |
| 7,6250 % The Oil and Gas Hd Co. BSC DL-Med.-T.Nts 18(24) Reg.S | XS1901860160 | 750 | 750 | 0 | 112,394 | 685.384,99 | 0,83 |
| 4,0000 % Transnet SOC Ltd. DL-Med.-T. Nts 12(22)Reg.S | XS0809571739 | 750 | 0 | 0 | 101,267 | 617.531,91 | 0,74 |
| 4,8750 % Turk Telekomunikasyon AS DL-Bonds 14(24) Reg.S | XS1028951264 | 1.800 | 1.550 | 0 | 103,493 | 1.514.654,85 | 1,83 |
| 6,9500 % Türkiye Sise ve Cam Fabri.A.S. DL-Notes 19(19/26) Reg.S | XS1961010987 | 500 | 500 | 0 | 110,852 | 450.654,52 | 0,54 |
| 1,4326 % UBS Group AG DL-FLR Nts 17(22/23) Reg.S | USH4209UAB29 | 4.000 | 2.900 | 0 | 101,238 | 3.292.560,37 | 3,97 |
| 6,3750 % Vedanta Resources Ltd. DL-Notes 17(22) Reg.S | USG9328DAM23 | 1.000 | 1.000 | 0 | 88,307 | 718.001,46 | 0,87 |
| 7,5000 % Wanda Group Overseas Ltd. DL-Notes 19(19/22) | XS2029997942 | 200 | 200 | 0 | 97,646 | 158.786,89 | 0,19 |
| 7,3750 % Zenith Bank PLC DL-Med.-T. Nts 17(22)Reg.S | XS1619839779 | 500 | 0 | 0 | 103,300 | 419.952,84 | 0,51 |
| 5,2820 % Zijin International Fin.Co.Ltd DL-Notes 18(18/21) | XS1876507556 | 750 | 0 | 0 | 101,273 | 617.568,50 | 0,74 |
| Sonstige Beteiligungswertpapiere 6,6250 % Tullow Oil (Jersey) Ltd. |  | EUR | EUR | EUR |  | 1.422.505,89 | 1,72 |
| DL-Conv. Notes 16(21) | XS1443221343 | 2.000 | 1.400 | 0 | 87,477 | 1.422.505,89 | 1,72 |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2020 Gattungsbezeichnung Währung in 1.000 | ISIN | Bestand 31.12.2020 | Käufe / Zugänge | Verkäufe / Abgänge | Kurs % | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| im Berichtszeitraum |

An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere	26.882.916,55	32,42
Verzinsliche Wertpapiere	25.383.600,55	30,61
3,5000 % Adient Global Holdings Ltd.	EUR	EUR	EUR
EO-Notes 16(16/24) Reg.S	XS1468662801	1.000	0	0	100,093	1.000.930,00	1,21 6,5000 % CMA CGM S.A.
EO-Notes 17(17/22) Reg.S	XS1647100848	1.400	1.400	0	101,861	1.426.054,00	1,72 4,0000 % ENERGO-PRO a.s.
EO-Notes 17(20/22)	XS1731657141	500	500	500	97,953	489.765,00	0,59 4,5000 % ENERGO-PRO a.s.
EO-Notes 18(21/24)	XS1816296062	250	0	0	97,272	243.180,00	0,29
5,8750 % Jaguar Land Rover Automotive
EO-Notes 19(19/24) Reg.S	XS2010037849	1.000	1.000	0	102,092	1.020.920,00	1,23
8,7500 % Kirk Beauty One GmbH
IHS v.15(18/23) REG S	XS1251078694	2.100	1.100	0	64,935	1.363.635,00	1,64 4,2500 % Loxam S.A.S.
EO-Notes 17(17/24) Reg.S	XS1590066624	500	0	0	102,163	510.815,00	0,62
5,2500 % Monitchem Holdco 3 S.A.
EO-FLR Nts 19(19/25) 144A	XS2057886892	850	850	0	100,985	858.372,50	1,04
7,0000 % Nitrogenmuvek Vegyipari Zrt.
EO-Notes 18(21/25) Reg.S	XS1811852521	1.500	750	0	94,774	1.421.610,00	1,71
3,4500 % PATIO Direkt Drei GmbH
Stufenz.-Anleihe v.19(25)	DE000A2BN3K8	4.000	4.000	0	91,250	3.650.000,00	4,40
5,1250 % Petróleos Mexicanos (PEMEX)
EO-Med.-T. Notes 16(16/23)  XS1379158048	1.450	950	0	104,499	1.515.235,50	1,83
9,0000 % Rekeep S.p.A.
EO-Notes 17(17/22) Reg.S	XS1642816554	1.000	0	0	103,400	1.034.000,00	1,25 3,7500 % Sacyr S.A.
EO-Exchangeable Nts 19(24) XS1982682673	1.000	500	0	100,739	1.007.390,00	1,21 9,5000 % TUI AG
FLR-Anl. v.16(16/21) Reg.S	XS1504103984	500	500	0	101,613	508.065,00	0,61
3,0000 % Vivion Investments S.à.r.l.
EO-Notes 19(19/24)	XS2031925840	1.000	500	0	92,635	926.350,00	1,12
6,7500 % Walnut Bidco PLC
EO-Notes 19(19/24) Reg.S	XS2035469126	500	0	0	104,260	521.300,00	0,63
8,6250 % ADES International Holding PLC	USD	USD	USD
DL-Notes 19(19/24) Reg.S	XS1979294219	500	500	0	100,636	409.122,69	0,49
6,1250 % Atento Luxco 1 S.A.
DL-Notes 17(17/22) Reg.S	USL0427PAA41	1.000	1.000	0	98,938	804.439,39	0,97
8,1250 % Global Liman Isletmeleri A.S.
DL-Bonds 14(18/21) Reg.S	XS1132825099	1.500	1.500	950	77,940	950.565,09	1,15
1,0395 % Hyundai Capital America
DL-FLR MTN 18(21) Reg.S	US44891CAT09	1.000	0	0	100,035	813.358,81	0,98
7,7500 % Jaguar Land Rover Automotive
DL-Notes 20(20/25) Reg.S	USG5002FAT33	500	500	0	108,223	439.966,66	0,53
8,5000 % Liquid Telecommunic.Fin. PLC
DL-Notes 17(20/22) Reg.S	XS1644418904	500	500	0	102,456	416.521,67	0,50 6,8750 % MARB BondCo PLC
DL-Notes 18(21/25) Reg.S	USG5825AAB82	500	500	0	103,754	421.798,52	0,51
7,7500 % MHP SE DL-Nts 17(24) Reg.S XS1577965004	900	900	0	110,028	805.148,39	0,97
0,0000 % Odebrecht Finance Ltd.
DL-Notes 10(15/Und.)Reg.S	USG6710EAF72	1.500	0	0	4,850	59.151,15	0,07
4,8750 % Orbia Advance Corp. SAB de CV
DL-Notes 12(12/22) Reg.S	USP57908AD01	1.000	0	0	106,495	865.883,41	1,04
5,1250 % Rusal Capital DAC
DL-Notes 17(22) Reg.S	XS1533921299	500	0	0	99,963	406.385,07	0,49
9,2500 % SEPLAT Petroleum Devel. Co.PLC
DL-Bonds 18(18/23) Reg.S	XS1789190243	750	0	0	103,112	628.782,83	0,76
11,0000 % Silknet JSC DL-Nts 19(22/24) XS1843443430	500	500	0	109,307	444.373,53	0,54
4,8750 % SPCM S.A.
DL-Bonds 17(17/25) Reg.S	USF85783AH58	500	0	0	103,430	420.481,34	0,51
| Vermögensaufstellung zum 31.12.2020 Gattungsbezeichnung Stück bzw. Währung in 1.000 | ISIN | Markt | Bestand 31.12.2020 | Käufe / Zugänge | Verkäufe / Abgänge | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| im Berichtszeitraum |

| Sonstige Beteiligungswertpapiere 0,5000 % Econocom Group SE | EUR | EUR | EUR | % | 1.499.316,00 | 1,81 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| EO-Obl. convertibles 18(23)	BE6302890247 4,0000 % Fugro N.V. EO-Conv.-Bonds 16(21)	XS1508771216 | 496 200 | ./.5.504 200 | 0 0 | 88,935 99,768 | 440.760,00 199.536,00 | 0,53 0,24 |
| 0,1250 % Maisons du Monde S.A. EO-Obl. Convert. 17(23)	FR0013300381 | Stück 20.000 | Stück 10.000 | Stück 0 | EUR 42,951 | 859.020,00 | 1,04 |
| Nichtnotierte Wertpapiere |  |  |  |  | 13.012,60 | 0,02 |
| Verzinsliche Wertpapiere 1,0000 % Grupo Isolux Corsan S.A. | EUR | EUR | EUR | % | 13.012,60 | 0,02 |
| EO-FLR Nts 16(17/21) Ser.C  XS1542318388 3,0000 % Grupo Isolux Corsan S.A. EO-Notes 16(16/21)	XS1527710963 | 1.250 523 | 0 0 | 0 0 | 0,442 0,010 | 5.527,04 52,26 | 0,01 0,00 |
| 2,5000 % Mriya Farming PLC DL-Notes 18(18/25) Reg.S	XS1865105933 | USD 606 | USD 0 | USD 0 | % 3,500 | 7.433,30 | 0,01 |
| Summe Wertpapiervermögen | 69.182.618,18 |  | 83,43 |
| Derivate (bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) | 1.841.179,09 |  | 2,22 |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 1.190.546,55 | 1,44 |
| Aktienindex-Terminkontrakte FUTURE S+P/TSX 60 |  | CAD | 1.190.546,55 | 1,44 |
| INDEX 03.21 MSE | 661 | 11 | ./.5.978,71 | ./.0,01 |
| FUTURE SMI 03.21 EUREX | 185 | CHF 23 | 71.385,16 | 0,09 |
| FUTURE AEX |  | EUR |  |  |
| INDEX 01.21 EOE | 203 | 10 | 18.380,00 | 0,02 |
| FUTURE CAC 40 INDEX 01.21 MONEP | AE1 | 44 | 20.505,00 | 0,02 |
| FUTURE DAX (PERFORMANCE-INDEX) 03.21 EUREX | 185 | 6 | 67.800,00 | 0,08 |
| FUTURE FTSE/MIB INDEX 03.21 IDEM | 609 | 4 | 4.580,00 | 0,01 |
| FUTURE IBEX 35 INDEX 01.21 MEFF | 592 | 4 | 360,00 | 0,00 |
| FUTURE FTSE 100 INDEX 03.21 ICE | 961 | GBP 23 | ./.16.546,76 | ./.0,02 |
| FUTURE NIKKEI 225 INDEX JPY 03.21 OSE | 969 | JPY 15 | 109.402,29 | 0,13 |
| FUTURE OMX INDEX 01.21 OMXSO | 865 | SEK 27 | ./.6.870,31 | ./.0,01 |
| FUTURE DJAI MINI E-CBOT |  | USD |  |  |
| 03.21 CBOT | 362 | 79 | 101.711,52 | 0,12 |
| FUTURE E-MINI S+P 500 INDEX 03.21 CME | 352 | 89 | 217.090,82 | 0,26 |
| FUTURE EM ASIA NR USD 03.21 EUREX | 185 | 118 | 224.847,55 | 0,27 |
| FUTURE EM LA NR USD 03.21 EUREX | 185 | 19 | 19.619,48 | 0,02 |
| FUTURE NASDAQ-100 E-MINI INDEX 03.21 CME | 359 | 47 | 364.260,51 | 0,44 |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2020 Gattungsbezeichnung | Markt | Bestand 31.12.2020 | Käufe / | Verkäufe / | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| im Berichtszeitraum |

Zugänge	Abgänge
| Zins-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  | 17.146,07 | 0,02 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Zinsterminkontrakte FUTURE 10 Y CANADA BONDS (SYNTH.) |  | CAD |  | 17.146,07 | 0,02 |
| 03.21 MSE | 661 | 200.000 |  | ./.127,48 | 0,00 |
| FUTURE SWISS GOV BONDS(CONF) 03.21 EUREX | 185 | CHF 100.000 |  | 396,02 | 0,00 |
| FUTURE EURO BONO |  | EUR |  |  |  |
| 03.21 EUREX | 185 | 400.000 |  | 1.040,00 | 0,00 |
| FUTURE EURO-BUND 03.21 EUREX | 185 | 300.000 |  | ./.450,00 | 0,00 |
| FUTURE LONG TERM EURO BTP 03.21 EUREX | 185 | 800.000 |  | 9.360,00 | 0,01 |
| FUTURE LONG TERM EURO OAT 03.21 EUREX | 185 | 400.000 |  | 0,00 | 0,00 |
| FUTURE LONG GILT (SYNTH.) 03.21 ICE | 961 | GBP 300.000 |  | 4.847,81 | 0,01 |
| FUTURE JGB (SYNTH.) 03.21 OSE | 969 | JPY 200.000.000 |  | ./.1.890,32 | 0,00 |
| FUTURE 10Y TREASURY NOTE (SYNTH.) 03.21 CBOT | 362 | USD 2.500.000 |  | 3.970,04 | 0,00 |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  | 633.486,47 | 0,76 |
| Währungsterminkontrakte FUTURE CROSS RATE |  | USD |  | 633.486,47 | 0,76 |
| EUR/USD 03.21 CME | 352 | 30.625.000 | 1,232 | 633.486,47 | 0,76 |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2020 Gattungsbezeichnung | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- |

| Bankguthaben, nicht verbriefte Geldmarktinstrumente und Geldmarktfonds |  |  | 11.075.464,40 |  | 13,36 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Bankguthaben EUR-Guthaben bei: BNP Paribas Securities Services S.C.A. - Zweigniederlassung Frankfurt |  |  | 11.075.464,40 5.331.787,48 |  | 13,36 6,43 |
| Guthaben in sonstigen EU/EWR-Währungen | SEK | 1.115.165,48 | 110.779,86 |  | 0,13 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen | AUD | 2,75 | 1,72 |  | 0,00 |
|  | CAD | 373.985,93 | 238.374,61 |  | 0,29 |
|  | CHF | 257.737,70 | 237.371,25 |  | 0,29 |
|  | GBP | 450.217,43 | 498.303,74 |  | 0,60 |
|  | HKD | 5,68 | 0,60 |  | 0,00 |
|  | JPY | 83.981.255,00 | 661.464,51 |  | 0,80 |
|  | NZD | 119,03 | 69,74 |  | 0,00 |
|  | USD | 4.916.292,66 | 3.997.310,89 |  | 4,82 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  | 1.177.334,05 |  | 1,42 |
| Zinsansprüche |  |  | 1.177.334,04 |  | 1,42 |
| Einschüsse (Initial Margins) |  |  | 0,01 |  | 0,00 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  | ./.352.465,04 |  | ./.0,43 |
| Zinsverbindlichkeiten |  |  | ./.2.891,64 |  | 0,00 |
| Verwaltungsvergütung |  |  | ./.40.418,84 |  | ./.0,05 |
| Verwahrstellenvergütung |  |  | ./.8.953,94 |  | ./.0,01 |
| Lagerstellenkosten |  |  | ./.3.480,00 |  | 0,00 |
| Prüfungskosten |  |  | ./.7.089,25 |  | ./.0,01 |
| Veröffentlichungskosten |  |  | ./.700,00 |  | 0,00 |
| Portfoliomanagervergütung |  |  | ./.288.931,37 |  | ./.0,35 |
| Fondsvermögen |  |  | 82.924.130,68 |  | 100,00  3) |

| Leonardo UI Anteilklasse G |  |
| --- | --- |
| Anteilwert |  | 161,63 |
| Ausgabepreis |  | 161,63 |
| Rücknahmepreis |  | 161,63 |
| Anzahl Anteile | Stück | 513.046 |


## Wertpapier-, Devisenkurse bzw. Marktsätze
Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse/Marktsätze bewertet.

## Devisenkurse (in Mengennotiz)
| Australische Dollar	AUD | 1 EUR = | 1,6000000 | Japanischer Yen	JPY	1 EUR = | 126,9626000 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Kanadischer Dollar	CAD | 1 EUR = | 1,5689000 | Neuseeland Dollar	NZD	1 EUR = | 1,7068000 |
| Schweizer Franken	CHF | 1 EUR = | 1,0858000 | Schwedische Krone	SEK	1 EUR = | 10,0665000 |
| Britisches Pfund	GBP | 1 EUR = | 0,9035000 | US-Dollar	USD	1 EUR = | 1,2299000 |
| Hongkong Dollar	HKD | 1 EUR = | 9,5343000 |  |  |
| Marktschlüssel |  |  |  |  |
| Terminbörsen 185 = Eurex Deutschland | 362 = | Chicago Board of Trade | 865 = Stockholm – Derivatives |  |
| 203 = Amsterdam Euronext Der. | 592 = | Madrid – MEFF Exchange | 961 = London – ICE Fut. Europe |  |
| 352 = Chicago – CME Globex | 609 = | Mailand – IDEM | 969 = Osaka Exchange F.+O. |  |
| 359 = Chicago Merc. Ex. | 661 = | Montreal Exch.-Fut./Opt. | AE1 = Paris Euronext Deri. |  |

3
) Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.

## Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen:
Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):
| Gattungsbezeichnung Währung in 1.000 | ISIN | Käufe / Zugänge | Verkäufe / Abgänge |
| --- | --- | --- | --- |

| Börsengehandelte Wertpapiere Verzinsliche Wertpapiere |  | EUR | EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| 3,8750 % Arcelik A.S. EO-Notes 14(21) | XS1109959467 | 500 | 500 |
| 6,3500 % B2Holding ASA EO-FLR Notes 19(22/24) | NO0010852742 | 0 | 500 |
| 0,2500 % Daimler Intl Finance B.V. EO-Medium-Term Notes 19(23) | DE000A2R9ZT1 | 0 | 1.000 |
| 0,0200 % Deutsche Bank AG FLR-MTN v.17(20) | DE000DL19TX8 | 0 | 1.000 |
| 1,5280 % FCE Bank PLC EO-Medium-Term Notes 15(20) | XS1317725726 | 450 | 1.450 |
| 2,5000 % Quadient S.A. EO-Obl. 14(14/21) | FR0011993120 | 0 | 700 |
| 1,4114 % BNG Bank N.V. |  | USD | USD |
| DL-FLR Med.-T.Nts 17(20) Reg.S | XS1646352010 | 0 | 1.100 |
| 4,1250 % CNAC (HK) Finbridge Co. Ltd. DL-Notes 18(18/21) | XS1788511951 | 0 | 1.000 |
| 6,8750 % Fortune Star (BVI) Ltd. DL-Notes 19(19/21) | XS1884682763 | 0 | 250 |
| 6,3750 % Indo Energy Finance II B.V. DL-Notes 13(18/23) Reg.S | USN44525AA67 | 0 | 1.000 |
| 4,6300 % PKO Finance AB DL-MT.LPNs12(22)PKO Bk Reg.S | XS0783934085 | 0 | 1.000 |
| An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Verzinsliche Wertpapiere | EUR | EUR |
| 7,7500 % CMA CGM S.A. EO-Notes 15(15/21) Reg.S	XS1244815111 | 1.200 | 1.200 |
| 2,7500 % Intrum AB EO-Notes 17(17/22) Reg.S	XS1634531344 | 0 | 500 |
| 5,3750 % Selecta Group B.V. EO-FLR Notes 18(18/24) Reg.S	XS1756359045 | 500 | 1.500 |
| 5,0000 % América Móvil S.A.B. de C.V. | USD | USD |
| DL-Notes 10(20)	US02364WAV72 | 0 | 1.000 |
| 4,8750 % Cencosud S.A. DL-Notes 12(12/23) REGS	USP2205JAH34 | 0 | 500 |
| 5,7500 % Centrais Elétr. Brasileiras DL-Notes 11(21) Reg.S	USP22854AG14 | 0 | 1.000 |
| 8,1250 % Petropavlovsk 2016 Ltd. DL-Notes 17(22/22) Reg.S	XS1711554102 | 0 | 500 |
| Nichtnotierte Wertpapiere  4) Verzinsliche Wertpapiere | EUR | EUR |
| 0,5000 % Argentum Netherlands B.V. EO-M.-T.Exch.LPN 19(24)Lux.Inv	XS2055754217 | 200 | 1.200 |
| 4,5000 % Bausch Health Companies Inc. EO-Notes 15(18/23) Reg.S	XS1205619288 | 0 | 1.500 |
| 7,6250 % Obrascón Huarte Lain S.A. EO-Notes 12(16/20) Reg.S	XS0760705631 | 0 | 500 |
| 3,2500 % Votorantim Cimentos Intl S.A. EO-Notes 14(14/21) Reg.S	XS1061029614 | 0 | 650 |
| 6,0000 % Aker BP ASA | USD | USD |
| DL-Notes 17(17/22) Reg.S	USR0140AAA71 | 0 | 500 |
| 7,7500 % ALROSA Finance S.A. DL-Notes 10(20) Reg.S	XS0555493203 | 0 | 1.000 |
| 3,0000 % Baidu Inc. DL-Notes 15(15/20)	US056752AF54 | 0 | 1.000 |
| 4,2500 % Batelco Intl Finance No.1 Ltd. DL-Bonds 13(20)	XS0927183441 | 0 | 750 |
| 8,7500 % Bonitron DAC DL-LPN 17(21-22)Eurotorg Reg.S	XS1577952010 | 200 | 950 |
| 5,0000 % Eurasian Development Bank DL-Med.-Term Nts 13(20)Reg.S	XS0972645112 | 0 | 1.000 |
| 2,3420 % GE Capital Internat. Funding DL-Med.-T.Nts 16(16/20)	US36164QMS48 | 0 | 265 |
| 4,8750 % Gold Fields Oro.Hldg.(BVI)Ltd. DL-Notes 10(20) Reg.S	XS0547082973 | 0 | 1.000 |
| 4,2500 % Hikma Pharmaceuticals PLC DL-Notes 15(20)	XS1213834978 | 0 | 1.000 |
| 3,5000 % Koc Holding A.S. DL-Notes 13(20) Reg.S	XS0922615819 | 250 | 1.000 |
| 6,1250 % Lukoil Internat. Finance B.V. DL-Notes 10(20) Reg.S	XS0554659671 | 0 | 750 |
| 2,7070 % Petronas Global Sukuk Ltd. DL-Trust Certs 15(20) Reg.S	USY68868AA92 | 0 | 1.000 |
| 5,6250 % Polyus Finance PLC DL-Bonds 13(20) Reg.S	XS0922301717 | 0 | 1.000 |
| 3,0680 % REC Ltd. DL-Med.-Term Notes 17(20)	XS1733878810 | 0 | 1.000 |
| 2,8503 % State Bk of India (Ldn Branch) DL-FLR Med.-Term Nts 17(20)	XS1589358644 | 0 | 1.000 |
| 4,6250 % Tata Motors Ltd. DL-Notes 14(20)	XS1121907676 | 0 | 6500 |

4
) Bei den nichtnotierten Wertpapieren können technisch bedingt auch endfällige Wertpapiere ausgewiesen werden.
Derivate (in Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe)
Volumen in 1.000

## Terminkontrakte
Aktienindex-Terminkontrakte
gekaufte Kontrakte:
(Basiswert[e]: AEX, CAC 40, DAX PERFORMANCE-INDEX, DJ INDUST.AVERAGE PR USD,
FTSE 100, FTSE MIB, IBEX 35, MSCI EM ASIA NR USD, MSCI EM LATIN AMERICA USD, NASDAQ-100, NIKKEI 225 ST.AVERAGE JPY, OMX STOCKHOLM 30, S+P 500,
S+P/TSX 60 PR CAD, SMI PR CHF)	EUR	156.831,86

## Zinsterminkontrakte
gekaufte Kontrakte:
(Basiswert[e]: 10Y.CANADA GOV.BD.SYN.AN., 10Y.JAPAN GOV.BD.SYN.AN, 10Y.US TRE.NT.SYN.AN., 8,5-10,5Y.FR.GO.GB.SYN.AN, 8,5-10,5Y.SP.GO.BD.SYN.A., 8,5-10Y.ITA.GOV.BD.SYN.AN,
BRITISCH LO.GILT SYN.AN., COMI SYNTHETISCHE ANLEIHE, EURO-BUND)	EUR	30.192,69

## Währungsterminkontrakte
gekaufte Kontrakte:
(Basiswert[e]: CROSS RATE EO/DL)	EUR	105.588,19
Die Gesellschaft sorgt dafür, dass eine unangemessene Beeinträchtigung von Anlegerinteressen durch Transaktionskosten vermieden wird, indem unter Berücksichtigung der Anlageziele dieses Sondervermögens ein Schwellenwert für die Transaktionskosten, bezogen auf das durchschnitt- liche Fondsvolumen, sowie für eine Portfolioumschlagsrate festgelegt wurde. Die Gesellschaft überwacht die Einhaltung der Schwellenwerte und ergreift im Falle des Überschreitens weitere Maßnahmen.
Anteilklasse G
Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich)		insgesamt	je Anteil für den Zeitraum vom 1.1.2020 bis 31.12.2020	EUR		EUR		EUR
| I.	Erträge |  |
| --- | --- |
| 1.  Dividenden inländischer Aussteller (vor Körperschaft-/Kapitalertragsteuer) | 0,00 |  | 0,00 |  |
| 2.  Dividenden ausländischer Aussteller (vor Quellensteuer) | 0,00 |  | 0,00 |  |
| 3.  Zinsen aus inländischen Wertpapieren | 209.386,78 |  | 0,41 |  |
| 4.  Zinsen aus ausländischen Wertpapieren (vor Quellensteuer) | 3.207.064,91 |  | 6,25 |  |
| 5.  Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland | 8.258,47 |  | 0,02 |  |
| 6.  Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Ausland (vor Quellensteuer) | 0,00 |  | 0,00 |  |
| 7.  Erträge aus Investmentanteilen | 0,00 |  | 0,00 |  |
| 8.  Erträge aus Wertpapier-Darlehen- und -Pensionsgeschäften | 0,00 |  | 0,00 |  |
| 9.  Abzug inländischer Körperschaft-/Kapitalertragsteuer | 0,00 |  | 0,00 |  |
| 10. Abzug ausländischer Quellensteuer | 16,99 |  | 0,00 |  |
| 11. Sonstige Erträge | 0,00 |  | 0,00 |  |
| Summe der Erträge | 3.424.727,15 |  | 6,68 |  |
| II.  Aufwendungen |  |  |  |  |
| 1.  Zinsen aus Kreditaufnahmen | ./.3.197,67 |  | ./.0,01 |  |
| 2.  Verwaltungsvergütung | ./.1.142.354,45 |  | ./.2,23 |  |
| – Verwaltungsvergütung	./.140.253,13 |  |  |  |  |
| – Beratungsvergütung	0,00 |  |  |  |  |
| – Asset-Management-Gebühr	./.1.002.101,32 |  |  |  |  |
| 3.  Verwahrstellenvergütung | ./.36.449,18 |  | ./.0,07 |  |
| 4.  Prüfungs- und Veröffentlichungskosten | ./.9.856,85 |  | ./.0,02 |  |
| 5. Sonstige Aufwendungen | ./.188.389,86 |  | ./.0,37 |  |
| – Depotgebühren	./.23.627,88 |  |  |  |  |
| – Ausgleich ordentlicher Aufwand	./.132.992,74 |  |  |  |  |
| – Sonstige Kosten	./.31.769,24 |  |  |  |  |
| – davon Aufwendungen aus negativen Habenzinsen	./.22.109,64 |  |  |  |  |
| Summe der Aufwendungen | ./.1.380.248,01 |  | ./.2,70 |  |
| III. Ordentlicher Nettoertrag | 2.044.479,14 |  | 3,98 |  |
| IV. Veräußerungsgeschäfte 1.  Realisierte Gewinne | 17.640.038,68 |  | 34,38 |  |
| 2.  Realisierte Verluste | ./.16.580.415,66 |  | ./.32,32 |  |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | 1.059.623,02 |  | 2,06 |  |
| V. Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | 3.104.102,16 |  | 6,04 |  |
| 1. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | 3.451.738,89 |  | 6,73 |  |
| 2. Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | ./.3.145.930,38 |  | ./.6,13 |  |
| VI. Nicht realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres | 305.808,51 |  | 0,60 |  |
| VII. Ergebnis des Geschäftsjahres | 3.409.910,67 |  | 6,64 |  |
| Entwicklung des Sondervermögens 2020 | EUR |  | EUR |  |
| I.	Wert des Sondervermögens am Beginn des Geschäftsjahres |  |  | 62.265.881,78 |  |
| 1.  Ausschüttung für das Vorjahr/Steuerabschlag für das Vorjahr |  |  | ./.1.157.444,81 |  |
| 2.  Zwischenausschüttungen |  |  | 0,00 |  |
| - Mittelzufluss/-abfluss (netto)
	- Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen

 | 29.063.959,06 |  | 17.872.272,23 |  |
| b) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen 4.  Ertragsausgleich/Aufwandsausgleich | ./.11.191.686,83 |  | 533.510,81 |  |
| 5.  Ergebnis des Geschäftsjahres |  |  | 3.409.910,67 |  |
| davon nicht realisierte Gewinne | 3.451.738,89 |  |  |  |
| davon nicht realisierte Verluste | ./.3.145.930,38 |  |  |  |
| II.	Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres |  |  | 82.924.130,68 |  |

|  | Anteilklasse G |  |
| --- | --- | --- |
| Verwendung der Erträge des Sondervermögens Berechnung der Ausschüttung insgesamt und je Anteil |  | EUR | insgesamt EUR |  | je Anteil EUR |  |
| I.	Für die Ausschüttung verfügbar |  |  | 9.936.678,66 |  | 19,35 |  |
| 1. Vortrag aus Vorjahr |  |  | 6.206.636,41 |  | 12,09 |  |
| 2. Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres |  |  | 3.104.102,16 |  | 6,04 |  |
| 3. Zuführung aus dem Sondervermögen  5) |  |  | 625.940,09 |  | 1,22 |  |
| II. Nicht für die Ausschüttung verwendet |  |  | 9.423.632,90 |  | 18,35 |  |
| 1. Der Wiederanlage zugeführt |  |  | 0,00 |  | 0,00 |  |
| 2. Vortrag auf neue Rechnung |  |  | 9.423.632,90 |  | 18,35 |  |
| III. Gesamtausschüttung |  |  | 513.045,76 |  | 1,00 |  |
| 1. Zwischenausschüttung |  |  | 0,00 |  | 0,00 |  |
| 2. Endausschüttung |  |  | 513.045,76 |  | 1,00 |  |


## Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre
| Geschäftsjahr | umlaufende Anteile am Geschäftsjahresende | Fondsvermögen am Geschäftsjahresende | Anteilwert am Geschäftsjahresende |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Stück | EUR | EUR |
| 2017 | 339.137 | 50.953.337,82 | 150,24 |
| 2018 | 373.952 | 51.376.571,58 | 137,39 |
| 2019 | 394.164 | 62.265.881,78 | 157,97 |
| 2020 | 513.046 | 82.924.130,68 | 161,63 |

5
) Die Zuführung aus dem Sondervermögen resultiert aus der Berücksichtigung von realisierten Verlusten und beruht auf der Annahme einer nach den Anlagebedingungen maximalen Ausschüttung.
Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV

## Angaben nach der Derivateverordnung
das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure EUR 96.444.413,25

## die Vertragspartner der Derivate-Geschäfte
Baader Bank AG (Broker) DE
J.P. Morgan Sec PLC (Broker) GB Societe Generale (Broker) GB

## Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %)	83,43 Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %)		2,22
Bei der Ermittlung der Auslastung der Marktrisikoobergrenze für diesen Fonds wendet die Gesellschaft seit 13.8.2019 den qualifizierten Ansatz im Sinne der Derivate-Verordnung anhand eines Vergleichsvermögens an. Die Value-at-Risk-Kennzahlen wurden auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau und 1 Tag Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraums von einem Jahr berechnet. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigen Entwicklung von Marktpreisen für das Sondervermögen ergibt.

## Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko gem. § 37 Abs. 4 DerivateV
| kleinster potenzieller Risikobetrag | 1,39% |
| --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag | 7,80% |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag | 4,75% |

Im Geschäftsjahr erreichte durchschnittliche Hebelwirkung durch Derivategeschäfte: 2,14

## Zusammensetzung des Vergleichsvermögens zum Berichtsstichtag
| MSCI World (LOC) (FactSet: 990100LOC) | 100,00% |
| --- | --- |
| Sonstige Angaben |  |
| Leonardo UI Anteilklasse G |  |
| Anteilwert | 161,63 |
| Ausgabepreis | 161,63 |
| Rücknahmepreis | 161,63 |
| Anzahl Anteile | Stück 513.046 |

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände Bewertung
Die nachfolgend dargestellten Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände decken eventuelle aus der Covid-19 Pandemie resultierenden Marktauswirkungen ab. Darüber hinausgehende Bewertungsanpassungen waren nicht erforderlich.
Für Devisen, Aktien, Anleihen und Derivate, die zum Handel an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, wird der letzte verfügbare handelbare Kurs gemäß § 27 KARBV zugrunde gelegt.
Für Investmentanteile werden die aktuellen Werte, für Bankguthaben und Verbindlichkeiten der Nennwert bzw. Rückzahlungsbetrag gemäß § 29 KARBV zugrunde gelegt.
Für Vermögensgegenstände, die weder zum Handel an einer Börse noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in den regulierten Markt oder Freiverkehr einer Börse einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden gemäß § 28 KARBV i.V.m. § 168 Absatz 3 KAGB die Verkehrswerte zugrunde gelegt, die sich bei sorgfältiger Einschätzung nach geeigneten Bewertungsmodellen unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten ergeben. Unter dem Verkehrswert ist der Betrag zu verstehen, zu dem der jeweilige Vermögensgegenstand in einem Geschäft zwischen sachverständigen, vertragswilligen und unabhängigen Geschäftspartnern ausgetauscht werden könnte.
| Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote Gesamtkostenquote Leonardo UI Anteilklasse G |  |
| --- | --- |
| Die Gesamtkostenquote (ohne Transaktionskosten) für das abgelaufene Geschäftsjahr beträgt | 1,83% |
| Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im Jahresverlauf getragenen Kosten und Zahlungen |  |
| (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus. |  |
| An die Verwaltungsgesellschaft oder Dritte gezahlte Pauschalvergütungen	EUR | 0,00 |


## Hinweis gem. § 101 Abs. 2 Nr. 3 KAGB (Kostentransparenz)
Die Gesellschaft erhält aus dem Sondervermögen die ihr zustehende Verwaltungsvergütung. Ein wesentlicher Teil der Verwaltungsvergütung wird für Vergütungen an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens verwendet. Der Gesellschaft fließen keine Rückvergütungen von den an die Verwahrstelle und an Dritte aus dem Sondervermögen geleisteten Vergütungen und Aufwendungserstattungen zu. Sie hat im Zusammenhang mit Handelsgeschäften für das Sondervermögen keine geldwerten Vorteile von Handelspartnern erhalten.
| Wesentliche sonstige Erträge und sonstige Aufwendungen Leonardo UI Anteilklasse G |  |
| --- | --- |
| Wesentliche sonstige Erträge: | EUR | 0,00 |
| Wesentliche sonstige Aufwendungen: | EUR | 31.769,24 |
| – davon Aufwendungen aus negativen Habenzinsen | EUR | 22.109,64 |


## Transaktionskosten (Summe der Nebenkosten des Erwerbs [Anschaffungsnebenkosten] und der Kosten der Veräußerung der Vermö- gensgegenstände)
Transaktionskosten	EUR	86.648,15
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Geschäftsjahr für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen.

## Angaben zur Mitarbeitervergütung
Gesamtsumme der im abgelaufenen Wirtschaftsjahr der KVG gezahlten Mitarbeitervergütung	in Mio. EUR	60,1
davon feste Vergütung	in Mio. EUR	51,6
davon variable Vergütung	in Mio. EUR	8,5
Zahl der Mitarbeiter der KVG	658
Höhe des gezahlten Carried Interest	in EUR	0

## Gesamtsumme der im abgelaufenen Wirtschaftsjahr der KVG gezahlten Vergütung an Risktaker in Mio. EUR	4,6
davon Geschäftsleiter	in Mio. EUR	4,1
davon andere Risktaker	in Mio. EUR	0,6

## Vergütungssystem der Kapitalverwaltungsgesellschaft
Die Universal-Investment-Gesellschaft mbH unterliegt den für Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden aufsichtsrechtlichen Vorgaben im Hin- blick auf die Gestaltung ihres Vergütungssystems. Die detaillierte Ausgestaltung hat die Gesellschaft in einer Vergütungsrichtlinie geregelt, deren Ziel es ist, eine nachhaltige Vergütungssystematik unter Vermeidung von Fehlanreizen zur Eingehung übermäßiger Risiken sicherzustellen. Das Vergütungssystem der Kapitalverwaltungsgesellschaft wird mindestens einmal jährlich durch den Vergütungsausschuss der Universal-Investment auf seine Angemessenheit und die Einhaltung aller rechtlichen Vorgaben überprüft. Es umfasst fixe und variable Vergütungselemente. Durch die Festlegung von Bandbreiten für die Gesamtzielvergütung ist gewährleistet, dass keine signifikante Abhängigkeit von der variablen Vergütung sowie ein angemessenes Verhältnis von variabler zu fixer Vergütung besteht. Für die Geschäftsführung der Kapitalverwaltungsgesellschaft und Mitarbeiter, deren Tätigkeiten einen wesentlichen Einfluss auf das Gesamtrisikoprofil der Kapitalverwaltungsgesellschaft und der von ihr verwal- teten Investmentvermögen haben (Risk Taker) gelten besondere Regelungen. So wird für diese risikorelevanten Mitarbeiter zwingend ein Anteil von mindestens 40 % der variablen Vergütung über einen Zeitraum von mindestens drei Jahren aufgeschoben. Der aufgeschobene Anteil der Vergütung ist während dieses Zeitraums risikoabhängig, d.h. er kann im Fall von negativen Erfolgsbeiträgen des Mitarbeiters oder der Kapitalver- waltungsgesellschaft insgesamt gekürzt werden. Jeweils am Ende jedes Jahres der Wartezeit wird der aufgeschobene Vergütungsanteil anteilig unverfallbar und zum jeweiligen Zahlungstermin ausgezahlt.
Soweit das Portfolio-Management ausgelagert ist, werden keine Mitarbeitervergütungen direkt aus dem Fonds gezahlt.

## Angaben gemäß § 101 Abs. 2 Nr. 5 KAGB Wesentliche mittel- bis langfristigen Risiken
Die Angaben der wesentlichen mittel- bis langfristigen Risiken erfolgt innerhalb des Tätigkeitsberichts.

## Zusammensetzung des Portfolios, die Portfolioumsätze und die Portfolioumsatzkosten
Die Angaben zu der Zusammensetzung des Portfolios erfolgen innerhalb der Vermögensaufstellung.
Die Angaben zu den Portfolioumsätzen erfolgen innerhalb der Vermögensaufstellung und innerhalb der Aufstellung der während des Berichts- zeitraumes abgeschlossene Geschäfte.
Die Angabe zu den Transaktionskosten erfolgt im Anhang.

## Berücksichtigung der mittel- bis langfristigen Entwicklung der Gesellschaft bei der Anlageentscheidung
Die Auswahl von Einzeltiteln richtet sich nach der Anlagestrategie. Die vertraglichen Grundlagen für die Anlageentscheidung finden sich in den vereinbarten Anlagebedingungen und ggf. Anlagerichtlinien.
Eine Berücksichtigung der mittel- bis langfristigen Entwicklung der Portfoliogesellschaften erfolgt, wenn diese in den Vertragsbedingungen vor- geschrieben ist.

## Einsatz von Stimmrechtsberatern
Die Gesellschaft bedient sich bei der Ausübung der Stimmrechte aus den zu dem Sondervermögen gehörenden Aktien der Unterstützung externer Dienstleister. Für diese Aufgabe hat die Gesellschaft die IVOX Glass Lewis GmbH, Karlsruhe sowie die Glass, Lewis & Co., LLC, San Francisco (USA) beauftragt. Die IVOX Glass Lewis GmbH erteilt der Gesellschaft, unter Berücksichtigung der Stimmrechtsleitlinien der Gesellschaft, Empfeh- lungen für das Abstimmungsverhalten auf Basis von Analysen der Hauptversammlungsunterlagen. Sie übernimmt die Ausübung der Stimmrechte und ist zur Berichterstattung über das Abstimmverhalten verpflichtet.
Für das Abstimmungsmanagement und Reporting wird hierbei auf die Funktionen der von der Glass, Lewis & Co. LLC betriebenen Plattform Viewpoint zurückgegriffen.

## Handhabung der Wertpapierleihe und zum Umgang mit Interessenkonflikten im Rahmen der Mitwirkung in den Gesellschaften, insbe- sondere durch Ausübung von Aktionärsrechten
Zur grundsätzlichen Handhabung der Wertpapierleihe und zum Umgang mit Interessenkonflikten im Rahmen der Mitwirkung der Gesellschaft, insbesondere durch die Ausübung von Aktionärsrechten, verweisen wir auf unsere aktuelle Mitwirkungspolitik auf der Homepage https://www. universal-investment.com/de/permanent-seiten/compliance/mitwirkungspolitik.
Frankfurt am Main, den 2. Januar 2021

## Universal-Investment-Gesellschaft mbH
Die Geschäftsführung

## VERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS
An die Universal-Investment-Gesellschaft mbH, Frankfurt am Main
Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens Leonardo UI - bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis zum 31. Dezem- ber 2020, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2020, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis zum 31. Dezember 2020 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraumes abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang - geprüft. Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.
Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deut- schen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt ‟Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts” unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der Universal-Investment-Gesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.
Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht
Die gesetzlichen Vertreter der Universal-Investment-Gesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetz- lichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesenVorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist. Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortfüh- rung des Sondervermögens durch die Universal-Investment-Gesellschaft zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.
Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten
- falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet. Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus
- 	identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter - falscher Darstellungen im Jahresbericht, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstel- lungen bzw. das Außerkraft setzen interner Kontrollen beinhalten können.
- gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresberichts relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieses Systems der Universal-Investment-Gesellschaft mbH abzugeben.
- beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern der Universal-Investment-Gesellschaft mbH bei der Aufstellung des Jahresberichts angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
- ziehen wir Schlussfolgerungen auf der Grundlage erlangter Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fortführung des Sondervermögens durch die Universal-Investment- Gesellschaft mbH aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Vermerk auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Vermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass das Sondervermögen durch die Universal- Investment-Gesellschaft mbH nicht fortgeführt wird.
- beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichts, einschließlich der Angaben sowie ob der Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresbericht es unter Beachtung der Vorschriften des deut- schen KAGB und der einschlägigen europäischen Verordnungen ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.
Frankfurt am Main, den 16. April 2021		KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Schobel	Rodriguez Gonzalez
Wirtschaftsprüfer	Wirtschaftsprüfer

## Anteilklassen im Überblick
Erstausgabedatum
Anteilklasse G
6)	
15. Oktober 2007
Anteilklasse A	Diese Anteilklasse wurde zum 10.7.2018 mit der Anteilklasse G (‟aufnehmende” Anteilklasse) zusammengelegt

## Erstausgabepreis
Anteilklasse G	EUR 100,– (zzgl. Ausgabeaufschlag)

## Ausgabeaufschlag
Anteilklasse G	derzeit 0,000 %

## Mindestanlagesumme
Anteilklasse G	keine

## Verwaltungsvergütung
Anteilklasse G	derzeit 0,235 % p. a. 
7)

## Verwahrstellenvergütung
Anteilklasse G	derzeit 0,025 % p. a.

## Asset Management - Vergütung
Anteilklasse G	derzeit 1,40% p.a.

## Erfolgsabhängige Vergütung
Anteilklasse G	keine

## Währung
Anteilklasse G	Euro

## Vergleichsindex
Anteilklasse G	MSCI World GDR (USD)
8)

## Ertragsverwendung
Anteilklasse G	Ausschüttend

## Wertpapier-Kennnummer / ISIN
Anteilklasse G	A0MYG1 / DE000A0MYG12
6
) Bis 9.7.2018 Anteilklasse “T”.
7
) Der Berechnung der Verwaltungsvergütung liegt eine volumensabhängige Staffel zugrunde. Je nach Höhe des Fondsvolumens kommen daher unterschiedlich hohe Vergütungssätze zur Anwendung.
8
) MSCI World
® 
ist eine eingetragene Marke der MSCI Inc.
Kurzübersicht über die Partner des Leonardo UI
- KapitalverwaltungsgesellschaftName:Universal-Investment-Gesellschaft mbH


## Hausanschrift:
Theodor-Heuss-Allee 70 60486 Frankfurt am Main

## Postanschrift:
Postfach 17 05 48
60079 Frankfurt am Main
Telefon: 069 / 710 43-0
Telefax: 069 / 710 43-700 www.universal-investment.com

## Gründung:
1968

## Rechtsform:
Gesellschaft mit beschränkter Haftung

## Gezeichnetes und eingezahltes Kapital:
EUR 10.400.000,–

## Eigenmittel:
EUR 57.243.165,68 (Stand: September 2020)

## Geschäftsführer:
Frank Eggloff, München Ian Lees, Leverkusen Katja Müller, Bad Homburg
Markus Neubauer, Frankfurt am Main Michael Reinhard, Bad Vilbel
Stefan Rockel, Lauterbach (Hessen) Stephan Scholl, Königstein im Taunus Axel Vespermann, Dreieich

## Aufsichtsrat:
Prof. Dr. Harald Wiedmann (Vorsitzender), Berlin Dr. Axel Eckhardt, Düsseldorf
Daniel Fischer, Bad Vilbel Daniel F. Just, Pöcking
- 
## Verwahrstelle

Name:
BNP PARIBAS Securities Services S.C.A. Zweigniederlassung Frankfurt am Main

## Hausanschrift:
Europa-Allee 12
60327 Frankfurt am Main
Telefon: 069 / 152 05-0
Telefax: 069 / 152 05-550 www.bnpparibas.de

## Rechtsform:
Société en commandite par actions (Kommanditgesellschaft auf Aktien französischen Rechts)

## Haftendes Eigenkapital:
EUR 787,9 Mio. (Stand: 31.12.2016)
- 
## Asset Manager und Vertrieb Name:

I.C.M. InvestmentBank AG

## Postanschrift:
Meinekestraße 26
10719 Berlin
Telefon: 030 / 88 71 06-0
Telefax: 030 / 88 71 06-20 www.i-c-m.de
- 
## Anlageausschuss

Dr. Norbert Hagen, Sprecher des Vorstandes,
I.C.M. InvestmentBank AG, Nürnberg
Dr. Viktor Papst, Portfoliomanager,
I.C.M. InvestmentBank AG, Nürnberg