f2.2) Valuation of collateral
Collateral in the form of securities is valued at least once daily at the last known market price and in accordance with standard market practice. The exchange on which the securities are listed and which is the main market for this security is used for the valuation.
f2.3) Safekeeping of collateral
The collateral received is held by the Depositary and its sub-depositaries on accounts separate from the assets. In the case of securities lending, the Depositary shall transfer the custody of the collateral to the agent, which may also use its sub- depositaries for this purpose.
f2.4) Cash collateral
Cash collateral accepted may only be invested in high-quality government bonds or in short-dated money market funds in accordance with the definition in the CESR’s Guidelines.
By reinvesting cash collateral, a sub-fund is also exposed to the interest rate, credit and liquidity risks attached to the respective government bonds or money market funds, which may manifest should the counterparty default or be in arrears. In the case of securities lending, cash collateral or sight deposits are not considered collateral, which excludes reinvestment in this regard.
f2.5) Correlation
The collateral accepted by the sub-fund must be issued by a legal entity which is independent of the counterparty and has no high correlation with the performance of the counterparty.
f2.6) Diversification of collateral
Collateral must be suitably diversified in terms of countries, markets and issuers. The criterion of suitable diversification is deemed to be satisfied in respect of issuer concentration if the sub-fund receives from the counterparty to the securities lending transaction and/or OTC derivatives transactions a collateral basket for which the maximum exposure to any particular issuer is 20% of the net asset value.
f2.7) Operational and legal risks in connection with collateral management must be calculated, controlled and reduced through the risk management process.
f2.8) In cases involving transfers of rights, the collateral accepted must be held in safekeeping by the sub- fund's Depositary. Under other types of collateral agreements, the collateral may be held by a third party which is subject to supervision and is not in any way connected with the provider of the collateral.
f2.9) The sub-fund may realise accepted collateral at any time without conferring with the counterparty or requiring the latter's approval.
f3) Haircut strategy
The Management Company has defined a strategy for imposing appropriate, conservative discounts on the collateral received (“haircut strategy”).
The valuation discounts on collateral results in cover of more than 100%. This takes account of the fact that the valuation of the collateral or the liquidity profile of this asset changes daily. The adjusted collateral valuation achieved with the haircut may at no time fall below the Fund’s counterparty exposure.
The haircut strategy factors in the characteristics of the collateral, the nature and credit rating of the issuer of the collateral, the price volatility of the collateral, the currency and the results of possible stress tests that can be run on the collateral. If a sub-fund accepts collateral for at least 30% of its assets, it is required to have a suitable stress test strategy in place in order to ensure that said sub-fund can, in normal as well as extraordinary liquidity conditions, assess the liquidity risk associated with this collateral.
Owing to the different price volatilities, the haircuts on bonds are graded according to rating class. The bandwidth for haircuts on bonds is between 3% and 7%, and haircuts on shares amount to at least 12%.
The appropriateness of the haircuts applied is reviewed at regular intervals, but no less than once a year, and the haircuts are adjusted accordingly if required. In the event of significant changes in the markets, haircuts will be reviewed immediately.
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# Participation in the Fund
	- Conditions for the issue, redemption and conversion of unitsUnits in a sub-fund are issued or redeemed on each bank business day in Luxembourg. A “bank business day” is any normal bank business day (i.e. days on which the banks are open during normal business hours in Luxembourg) with the exception of individual non-statutory holidays in Luxembourg. “Non-statutory holidays” are days on which banks and financial institutions are closed. Units are not issued or redeemed on days on which the exchanges of the main countries in which the sub- funds invest are closed, or if the sub-funds’ assets cannot be properly valued. No issues or redemptions take place on days on which the Management Company has decided not to calculate the net asset value as described in section 3.6.

Translation (ENDE, 2020-10-01):
f2.2) Bewertung von Sicherheiten
Sicherheiten in Form von Wertpapieren werden mindestens einmal täglich zum letztbekannten Marktpreis und nach gängiger Marktpraxis bewertet. Massgeblich für die Bewertung ist die Börse, an der das Wertpapier notiert und welche der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.
f2.3) Verwahrung von Sicherheiten
Die erhaltenen Sicherheiten werden von der Verwahrstelle und deren Unterverwahrstellen auf von den Vermögenswerten separaten Konten verwahrt. Im Fall der Wertpapierleihe überträgt die Verwahrstelle die Aufgabe der Verwahrung der Sicherheiten auf den Agent, der sich dafür ebenfalls seiner Unterverwahrstellen bedienen kann.
f2.4) Cash Collateral
Entgegengenommene Barmittel (Cash Collateral) können nur in Staatsanleihen von hoher Qualität oder in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur gemäss Definition in den CESR's Leitlinien angelegt werden.
Bei der Wiederanlage von Barsicherheiten besteht für den jeweiligen Teilfonds in Bezug auf die jeweiligen Staatsanleihen, oder Geldmarktfonds, ein Zins-, Kredit- und Liquiditätsrisiko, welches sich im Falle eines Ausfalls oder eines Verzugs der Gegenpartei manifestieren kann.
Bei der Wertpapierleihe gelten Barsicherheiten oder Sichteinlagen nicht als zulässige Sicherheiten, so dass eine diesbezügliche Wiederanlage ausgeschlossen ist.
f2.5) Korrelation
Die vom Teilfonds entgegengenommenen Sicherheiten müssen von einem Rechtsträger ausgegeben werden, der von der Gegenpartei unabhängig ist und keine hohe Korrelation mit der Entwicklung der Gegenpartei aufweist.
f2.6) Diversifizierung der Sicherheiten
Bei den Sicherheiten ist auf eine angemessene Diversifizierung in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten zu achten. Das Kriterium der angemessenen Diversifizierung im Hinblick auf die Emittentenkonzentration wird als erfüllt betrachtet, wenn der Teilfonds von einer Gegenpartei bei der Wertpapierleihe und/oder bei Geschäften mit OTC-Derivaten einen Sicherheitenkorb (Collateral Basket) erhält, bei dem das maximale Exposure gegenüber einem bestimmten Emittenten 20% des Nettoinventarwerts beträgt.
f2.7) Operationelle und rechtliche Risiken im Zusammenhang mit Sicherheitenverwaltung werden vom Risikomanagementprozess erfasst, gesteuert und gemindert.
f2.8) In Fällen von Rechtsübertragungen müssen die entgegengenommenen Sicherheiten von der Verwahrstelle des Teilfonds verwahrt werden. Für andere Arten von Sicherheitsvereinbarungen können die Sicherheiten von einem Dritten verwahrt werden, der einer Aufsicht unterliegt und mit dem Sicherheitengeber in keinerlei Verbindung steht.
f2.9) Der Teilfonds hat die Möglichkeit, entgegengenommene Sicherheiten jederzeit, ohne Bezugnahme auf die Gegenpartei oder Genehmigung seitens der Gegenpartei, zu verwerten.
f3) Haircut-Strategie
Die Verwaltungsgesellschaft hat für die erhaltenen Sicherheiten eine Strategie zur Umsetzung geeigneter, konservativer, Bewertungsabschläge («Haircut- Strategie») definiert.
Durch die Bewertungsabschläge auf das Collateral erfolgt eine Besicherung von über 100%. Hierdurch wird der Tatsache Rechnung getragen, dass sich die Bewertung des Collateral oder das Liquiditätsprofil dieses Vermögenswertes täglich verändert. Die gemäss der Haircuts adjustierte Bewertung des Collaterals darf zu keinem Zeitpunkt das vom Fonds eingegangene Gegenpartei-Exposure unterschreiten.
Die Haircut-Strategie berücksichtigt die Eigenschaften der jeweiligen Sicherheiten, die Art und Kreditwürdigkeit des Emittenten der Sicherheiten, die Preisvolatilität der Sicherheiten, die Währung und die Ergebnisse möglicher Stresstest Ergebnisse, die für die Sicherheiten durchgeführt werden können. Über eine angemessene Stressteststrategie muss ein Teilfonds verfügen, wenn dieser Teilfonds Sicherheiten für mindestens 30% seiner Vermögenswerte entgegennimmt, um sicherzustellen, dass sowohl unter normalen als auch unter aussergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen der Teilfonds das mit den Sicherheiten verbundene Liquiditätsrisiko bewerten kann.
Die Bewertungsabschläge sind aufgrund unterschiedlicher Preisvolatilitäten für Anleihen nach Ratingklassen abgestuft. Die Bandbreite der Abschläge für Anleihen liegt zwischen 3% und 7%, für Aktien betragen die Abschläge mindestens 12%.
Die verwendeten Abschläge werden in regelmässigen Abständen, mindestens jährlich, auf ihre Angemessenheit hin überprüft, und falls notwendig, entsprechend angepasst. Im Falle von signifikant geänderten Märkten erfolgt eine sofortige Überprüfung der Bewertungsabschläge.
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# Beteiligung am Fonds
	- Bedingungen für die Ausgabe, Rücknahme und Konversion von AnteilenAnteile an einem Teilfonds werden an jedem Bankgeschäftstag in Luxemburg ausgegeben oder zurückgenommen. Unter«Bankgeschäftstag» versteht man in diesem Zusammenhang die üblichen Bankgeschäftstage (d.h. Tage, an denen die Banken während der normalen Geschäftsstunden in Luxemburg geöffnet sind) mit Ausnahme von einzelnen, nicht gesetzlichen Ruhetagen in Luxemburg. «Nicht gesetzliche Ruhetage» sind Tage, an denen Banken und Finanzinstitute geschlossen sind. Anteile werden weiter nicht ausgegeben oder zurückgenommen an Tagen, an welchen die Börsen der Hauptanlageländer der Teilfonds geschlossen sind bzw. Anlagen der Teilfonds nicht adäquat bewertet werden können. Keine Ausgaben oder Rücknahmen finden an Tagen statt, an welchen die Verwaltungsgesellschaft entschieden hat, keinen Nettovermögenswert zu berechnen, wie unter Ziffer 3.6 beschrieben.