An investment in assets of emerging markets is generally subject to higher risks (including (possi- bly considerable) legal, economic and political risks) than an investment in assets of markets in industrial countries.
Emerging markets are markets that, by defini- tion, are “in upheaval” and are therefore exposed to risks of rapid political change and economic setbacks. In recent years, many emerging-market countries have experienced significant political, economic and social changes. In many cases, political considerations have led to considerable economic and social tension and, in some cases, there was both political and economic instability in these countries. Political or economic instabil- ity may affect investor confidence, which in turn may have a negative effect on exchange rates and on the prices of securities or other assets in the emerging markets.
Exchange rates and prices of securities or other assets in emerging markets are often extremely volatile. Changes to these prices are attributable, among other things, to interest rates, a changing relationship between supply and demand, forces that affect the market from the outside (especially in respect of important trading partners), trade, tax and monetary programs, the policies of govern- ments, as well as international political and eco- nomic events.
In emerging markets, the development of securi- ties markets is mostly in the early stages. This leads to risks and practices (such as higher volatility) that usually do not occur in more developed securities markets and these may have a negative impact on the value of the securities listed on the stock exchanges in these countries. In addition, markets in emerging- market countries are often characterized by illiquidity in the form of low turnover rates of some listed securities.
It is important to note that exchange rates, securities and other assets in emerging markets are more likely to be sold in the course of a “flight to quality” in times of economic stagna- tion than other types of assets that involve a low risk and that their value may deteriorate accordingly.
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### Sustainability risk – Environmental, Social and Governance (ESG)

Translation (ENDE, 2022-07-15):
Eine Anlage in Vermögenswerten der Emerging Markets unterliegt in der Regel höheren Risiken (einschließlich von möglicherweise erheblichen rechtlichen, wirtschaftlichen und politischen Risiken) als eine Anlage in Vermögenswerten der Märkte in Industrieländern.
Emerging Markets sind Märkte, die sich per definitionem „im Umbruch“ befinden und daher den Risiken rascher politischer Veränderungen und wirtschaftlicher Rückgänge ausgesetzt sind. In den letzten Jahren gab es in vielen Emerging Markets­Ländern bedeutende politische, wirt­ schaftliche und soziale Veränderungen. In vielen Fällen haben politische Erwägungen zu erheb­ lichen wirtschaftlichen und sozialen Spannungen geführt, und in einigen Fällen kam es in diesen Ländern sowohl zu einer politischen wie auch zu einer wirtschaftlichen Instabilität. Politische oder wirtschaftliche Instabilität kann sich auf das Vertrauen des Anlegers auswirken, was wieder­ um einen negativen Effekt auf die Wechselkurse, die Preise der Wertpapiere oder andere Vermö­ genswerte von Emerging Markets haben kann.
Die Wechselkurse sowie die Preise für Wertpapie­ re oder andere Vermögenswerte in Emerging Markets sind oft in höchstem Maße volatil. Ver­ änderungen dieser Preise sind unter anderem zurückzuführen auf Zinssätze, ein sich verändern­ des Verhältnis von Angebot und Nachfrage, Kräfte, die von außen auf den Markt wirken (insbesonde­ re im Hinblick auf wichtige Handelspartner), Handels­, Steuer­ und geldpolitische Programme,
die Politik von Regierungen sowie internationale politische und wirtschaftliche Ereignisse.
In Emerging Markets befindet sich die Entwick­ lung von Wertpapiermärkten zumeist noch im Anfangsstadium. Dies kann zu Risiken und Praktiken (wie beispielsweise einer höheren Volatilität) führen, die in weiter entwickelten Wertpapiermärkten gewöhnlich nicht vorkommen und die den Wert der an den Börsen dieser Länder notierten Wertpapiere negativ beein­ flussen können. Zusätzlich zeichnen sich Märkte in Emerging Markets­Ländern häufig durch Illiquidität in Form eines geringen Umsatzes einiger der notierten Wertpapiere aus.
Es ist wichtig zu beachten, dass Wechselkurse, Wertpapiere und andere Vermögenswerte von Emerging Markets in Zeiten wirtschaftlicher Stagnation mit einer höheren Wahrscheinlichkeit als andere Arten von Anlagen, die ein geringes Risiko bergen, im Zuge einer „Flucht zur Quali­ tät“ verkauft werden und dass sich deren Wert dementsprechend verschlechtern kann.
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### Nachhaltigkeitsrisiko – Umwelt, Soziales und Unternehmensführung, ESG