# 	DETERMINATION OF THE NET ASSET VALUE OF SHARES
## Reference Currency
The reference currency for all of the sub-funds of the Fund except the EUR Investment Grade Credit Fund and the EUR Short Duration Credit Fund is the US Dollar, and the Net Asset Value of these Sub-Funds is expressed in US Dollars. The reference currency for the EUR Investment Grade Credit Fund and the EUR Short Duration Credit Fund is the Euro, and the Net Asset Value of these Sub-Funds is expressed in Euro.

## Valuation Principles
Unless otherwise provided for in the relevant Appendix of each Sub-Fund, the Administrator will calculate the Net Asset Value to at least two decimal places on each Business Day.
The Net Asset Value per Share shall be determined by dividing the net assets of the Fund, being the value of the assets of the Fund less the liabilities of the Fund, by the number of outstanding Shares of the Fund.
- The assets of the Fund shall be deemed to include:
	- all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
	- all bills and demand notes and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
	- all bonds, time notes, shares, stock, debenture stocks, units/shares in undertakings for collective investment, subscription rights, warrants, options and other investments and securities owned or contracted for by the Fund;

- all stock, stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Fund (provided that the Fund may make adjustments with regard to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends or ex-rights or by similar practices);
- all interest accrued on any interest-bearing securities owned by the Fund except to the extent that the same is included or reflected in the principal amount of such security;
- the preliminary expenses of the Fund insofar as the same have not been written off; and
- all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses.

The value of such assets shall be determined as follows:
- The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Directors may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- The value of securities and/or financial derivative instruments which are quoted or dealt in on any stock exchange shall be based, except as defined in 3) below, in respect of each security on the latest available dealing prices on the stock exchange which is normally the principal market for such security or the latest available quoted bid prices obtained by an independent pricing service;
- Where investments of the Fund are both listed on a stock exchange and dealt in by market makers outside the stock exchange on which the investments are listed, then the Board of Directors will determine the principal market for the investments in question and they will be valued at the latest available price in that market;
- Securities dealt in on another regulated market are valued in a manner as near as possible to that described in paragraph 2);
- In the event that any of the securities held in the Fund's portfolio on the Valuation Day are not quoted or dealt in on a stock exchange or another regulated market, or for any of such securities, no price quotation is available, or if the price as determined pursuant to sub-paragraphs 2) and/or4) is not in the opinion of the Board of Directors representative of the fair market value of the relevant securities, the value of such securities shall be determined prudently and in good faith, based on the reasonably foreseeable sales or any other appropriate valuation principles;
- The financial derivative instruments which are not listed on any official stock exchange or traded on any other organised market will be valued in a reliable and verifiable manner on a daily basis and verified by a competent professional appointed by the Board of Directors;
- Units or shares in underlying open-ended investment funds shall be valued at their last available net asset value reduced by any applicable charges;
- Liquid assets and Money Market Instruments are valued at their market price, at their nominal value plus accrued interest or on an amortised cost basis. If the Fund considers that an amortisation method can be used to assess the value of a Money Market Instrument, it will ensure that this will not result in a material discrepancy between the value of the Money Market Instrument and the value calculated according to the amortisation method;
- In the event that the above mentioned calculation methods are inappropriate or misleading, the Board of Directors may adjust the value of any investment or permit some other method of valuation to be used for the assets of the Fund if it considers that the circumstances justify thatsuch adjustment or other method of valuation should be adopted to reflect more fairly the value of such investments.
- The liabilities of the Fund shall be deemed to include:
	- all loans, bills and accounts payable;
	- all accrued or payable administrative expenses (including but not limited to investment advisory fees, performance or management fees, custodian fees and corporate agents' fees);
	- all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Fund where the Valuation Day falls on the record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto;
	- an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from time to time by the Fund, and other provisions, if any, authorised and approved by the Board of Directors covering, among others, liquidation expenses; and
	- all other liabilities of the Fund of whatsoever kind and nature except liabilities represented by Shares in the Fund. In determining the amount of such liabilities the Fund shall take into account all expenses payable by the Fund comprising formation expenses, the remuneration and expenses of its Directors and officers, including their insurance cover, fees payable to its investment advisers, fees and expenses payable to its service providers and officers, accountants, custodian and correspondents, domiciliary, registrar and transfer agents, any paying agent and permanent representatives in places of registration, any other agent employed by the Fund, fees and expenses incurred in connection with the listing of the Shares of the Fund at any stock exchange or to obtain a quotation on another regulated market, fees for legal and tax advisers in Luxembourg and abroad, fees for auditing services, printing, reporting and publishing expenses, including the cost of preparing, translating, distributing and printing of the prospectuses, notices, rating agencies, explanatory memoranda, registration statements, or interim and annual reports, taxes or governmental charges, shareholders servicing fees and distribution fees payable to distributors of Shares in the Fund, currency conversion costs, and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Fund may calculate administrative and other expenses of a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in equal proportions over any such period.



## Partial Swing Pricing
If on any Valuation Day the aggregate transactions in Shares of a Sub-Fund result in a net increase or decrease in net assets which exceeds a certain percentage of total net assets (the "threshold"), as established by the Board of Directors or any duly authorised delegate of the Board of Directors, the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund will be adjusted by an amount not exceeding 1.50% (the "adjustment factor") of that Net Asset Value, which reflects the estimated dealing costs (including brokerage fees, taxes, and pricing/market impacts) that may be incurred by the Sub-Fund and the estimated bid/offer spread of the assets in which the Sub-Fund invests. This adjustment acts as a counter to the dilution effect on the relevant Sub-Fund arising from large net cash inflows and outflows and aims to enhance the protection of the existing Shareholders in the relevant Sub-Fund. The swing pricing mechanism may be applied to any Sub- Fund.
The adjustment up or down will be determined mechanically based on the predetermined threshold and adjustment factors. The adjustment will be an addition when the net movement results in a net increase in total net assets of the Sub-Fund and as a result, investors who subscribe for Shares on that Valuation Day will effectively contribute an additional amount to offset the estimated dealing costs. The adjustment will be a deduction when the net movement results in a net decrease in total net assets of the Sub-Fund and as a result, Shareholders who redeem their Shares on that Valuation Day will effectively receive a lesser amount to offset the estimated dealing costs. The adjusted Net Asset Value will be applicable to all subscriptions, redemptions or switches in Shares of the relevant Sub-Fund on that Valuation Day and will not take into account the specific circumstances of any individual investor transaction.
The threshold is set by the Board of Directors or any duly authorised delegate of the Board of Directors taking into account factors such as prevailing market conditions, estimated dilution costs and the size of the relevant Sub-Fund. The adjustment factor for each Sub-Fund is established by the Board of Directors or any duly authorised delegate of the Board of Directors based on the historical liquidity and costs of trading assets of the type held by the relevant Sub-Fund and may be different between Sub-Funds. The dealing costs actually incurred following an adjustment are compared to the estimated dealing costs on at least a quarterly basis and a recommendation to change the threshold or adjustment factor for a Sub- Fund may be made based on the observed difference between the actual and estimated costs. Any changes in the threshold or adjustment factor for a Sub-Fund must be approved by the Board of Directors or any duly authorised delegate of the Board of Directors. In addition, the Board of Directors or any duly authorised delegate of the Board of Directors may elect not to apply the adjustment factor to subscriptions of shares for inflows which are in line with the target size of a Sub-Fund and in other cases which are in the interest of existing shareholders. In such cases the Management Company or an affiliate may pay the amount of the otherwise applicable adjustment from its own assets in order to prevent dilution of shareholder value. In these circumstances, redemption requests will be dealt with based on the unadjusted Net Asset Value.
For the avoidance of doubt, it is clarified that the performance fee will continue to be calculated on the basis of the unswung Net Asset Value.
The price adjustment applicable to a specific Sub-Fund is available on request from the Management Company at its registered office.

Translation (ENDE, 2022-01-01):
# FESTLEGUNG DES NETTOINVENTARWERTS DER ANTEILE
## Referenzwährung
Die Referenzwährung aller Teilfonds des Fonds mit Ausnahme des EUR Investment Grade Credit Fund und des EUR Short Duration Credit Fund ist der US-Dollar. Der Nettoinventarwert dieser Teilfonds wird in US-Dollar ausgedrückt. Die Referenzwährung des EUR Investment Grade Credit Fund und des EUR Short Duration Credit Fund ist der Euro. Der Nettoinventarwert dieser Teilfonds wird in Euro ausgedrückt.

## Bewertungsgrundsätze

## Soweit im jeweiligen Anhang jedes Teilfonds nichts anderes angegeben ist, berechnet die Verwaltungsstelle den Nettoinventarwert an jedem Banktag auf mindestens zwei Dezimalstellen.
Der Nettoinventarwert je Anteil ergibt sich aus dem Nettovermögen des Fonds, das den Vermögenswerten des Fonds abzüglich der Verbindlichkeiten des Fonds entspricht, dividiert durch die Anzahl der umlaufenden Anteile des Fonds.
- Zu den Vermögenswerten des Fonds werden folgende gerechnet:
	- alle Kassenbestände oder Bareinlagen, einschließlich der aufgelaufenen Zinsen;
	- alle Wechsel, Zahlungsaufforderungen und Debitoren (einschließlich der Erlöse aus den verkauften, aber nicht ausgehändigten Wertpapieren);

- alle Anleihen, zeitlich befristeten Schuldscheine, Anteile, Aktien, Vorzugsaktien, Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen, Bezugsrechte, Optionsscheine, Optionen und andere Kapitalanlagen und Wertpapiere, die vom Fonds gehalten werden oder vertraglich gekauft worden sind;
- alle Aktien, Stockdividenden, Bardividenden und Barausschüttungen, auf die der Fonds Anspruch hat (vorausgesetzt, er kann Anpassungen in Bezug auf die Schwankungen des Marktwerts der Wertpapiere vornehmen, die durch den Handel ex-Dividende oder ex- Bezugsrechte oder eine ähnliche Praxis verursacht werden);
- alle aufgelaufenen Zinsen auf vom Fonds gehaltene zinstragende Wertpapiere, außer insofern dieselben im Kapital eines Wertpapiers enthalten oder reflektiert sind;
- die Gründungskosten des Fonds, soweit dieselben noch nicht abgeschrieben sind; und
- alle anderen Vermögenswerte jeglicher Art und Natur, darunter transitorische Aktiva.


## Der Wert dieser Vermögenswerte wird wie folgt bestimmt:
- Es wird davon ausgegangen, dass der Wert aller Kassenbestände oder Bareinlagen, Wechsel, Zahlungsaufforderungen und Forderungen, transitorischen Aktiva, Bardividenden und erklärten und aufgelaufenen, aber noch nicht erhaltenen Zinsen wie erwähnt der volle Wert derselben ist, es sei denn, es ist unwahrscheinlich, dass dieselben vollständig bezahlt oder erhalten werden, in welchem Fall der Wert derselben mit dem Abschlag veranschlagt wird, den der Verwaltungsrat für angemessen erachtet, um den wahren Wert derselben darzustellen;
- Der Wert der Wertpapiere und/oder Finanzderivate, die an einer Börse notiert sind oder gehandelt werden, beruht außer gemäß der im nachstehenden Punkt 3) angeführten Definition in Bezug auf ein Wertpapier auf den zuletzt verfügbaren Handelspreisen an der Börse, die in der Regel der Hauptmarkt dieses Wertpapiers ist, oder den zuletzt verfügbaren Geldkursen eines unabhängigen Kursstellungssystems;
- Wenn die Kapitalanlagen des Fonds sowohl an einer Börse als auch von Market-Makern außerhalb der Börse, an der die Kapitalanlagen notiert sind, gehandelt werden, legt der Verwaltungsrat den Hauptmarkt für die betreffenden Kapitalanlagen fest, und sie werden zum zuletzt verfügbaren Preis auf diesem Markt bewertet;
- Die auf einem anderen geregelten Markt gehandelten Wertpapiere werden in einer Weise bewertet, die so gut wie möglich der Vorgehensweise in Absatz 2) entspricht;
- Falls im Portfolio des Fonds am Bewertungsstichtag gehaltene Wertpapiere nicht an einer Börse oder einem anderen Markt notiert sind oder gehandelt werden oder falls für diese Wertpapiere keine Kursnotierung verfügbar ist oder wenn der Preis, der gemäß den Unterabsätzen 2) und/oder 4) festgelegt wurde, nach Ansicht des Verwaltungsrats nicht den angemessenen Marktwert der betreffenden Wertpapiere darstellt, wird der Wert dieser Wertpapiere sorgfältig und in gutem Glauben auf der Grundlage des angemessen vorhersehbaren Verkaufspreises oder anderer geeigneter Bewertungsgrundsätze festgelegt;
- Die Finanzderivate, die nicht an einer amtlichen Börse notiert sind oder an einem anderen organisierten Markt gehandelt werden, werden in einer zuverlässigen und nachprüfbaren Weise täglich bewertet und deren Bewertung von einem vom Verwaltungsrat ernannten kompetenten Spezialisten bestätigt;
- Anteile an zugrunde liegenden offenen Investmentfonds werden zu ihrem zuletzt verfügbaren Nettoinventarwert gemindert um alle geltenden Gebühren bewertet;
- Liquide Mittel und Geldmarktinstrumente werden zu ihrem Marktpreis, zu ihrem Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen oder auf Restbuchwertbasis bewertet. Wenn der Fonds der Ansicht ist, dass eine Restbuchwertmethode zur Beurteilung des Werts eines Geldmarktinstruments angewandt werden kann, stellt er sicher, dass dies nicht zu einer wesentlichen Diskrepanz zwischen dem Wert des Geldmarktinstruments und dem nach der Restbuchwertmethode berechneten Wert führt;
- Falls die vorstehenden Berechnungsmethoden unangemessen oder irreführend sind, kann der Verwaltungsrat den Wert der betreffenden Instrumente anpassen oder die Anwendung einer anderen Bewertungsmethode auf die Vermögenswerte des Fonds erlauben, wenn er der Ansicht ist, dass es die Umstände rechtfertigen, dass eine solche Anpassung vorgenommen oder eine andere Bewertungsmethode angewandt wird, um den Wert dieser Instrumente angemessener widerzuspiegeln.
- Zu den Verbindlichkeiten des Fonds werden folgende gerechnet:
- alle Darlehen, Wechsel und Kreditoren;
- alle aufgelaufenen oder zahlbaren Verwaltungskosten (darunter u. a. die Anlageberatungsgebühren, die Performance- oder Managementgebühren, die Depotbankgebühren und die Gebühren für die Organe der Gesellschaft);
- alle bekannten derzeitigen und zukünftigen Verbindlichkeiten, darunter alle fälligen vertraglichen Zahlungsverpflichtungen in bar oder Sachwerten, darunter die Summe aller vom Fonds erklärten unbezahlten Dividenden, wenn der Bewertungsstichtag auf den Stichtag zur Feststellung der berechtigten Person oder ein späteres Datum fällt;
- eine geeignete Rückstellung für zukünftige Steuern basierend auf dem Kapital und Ertrag am Bewertungsstichtag, die gelegentlich vom Fonds festgelegt wird, und andere Rückstellungen, sofern diese vom Verwaltungsrat autorisiert und genehmigt werden, mit denen u. a. Liquidierungskosten gedeckt werden; und
- alle sonstigen Verbindlichkeiten des Fonds jeglicher Art und Natur, außer den durch die Anteile am Fonds dargestellten Verbindlichkeiten. Bei der Feststellung der Höhe dieser Verbindlichkeiten berücksichtigt der Fonds alle von ihm zu zahlenden Kosten, darunter Gründungskosten, die Vergütung und Kosten seiner Verwaltungsratsmitglieder und Führungskräfte, einschließlich ihrer Versicherungen, die Gebühren für seine Anlageberater, die Gebühren und Aufwendungen für seine Dienstanbieter, Führungskräfte und Buchhalter, für die Depotbank und ihre Korrespondenzbanken, für die Domizil-, Register- und Transferstellen, für Zahlstellen und ständige Vertreter an den eingetragenen Geschäftssitzen und für sonstige vom Fonds beschäftigte Vertreter, die Gebühren und Aufwendungen in Verbindung mit der Notierung der Anteile des Fonds an einer Börse oder dem Erhalt einer Notierung an einem anderen geregelten Markt, die Gebühren für Rechts- und Steuerberater in Luxemburg und im Ausland, die Gebühren für Prüfungsdienste, Druck-, Berichterstellungs- und Veröffentlichungskosten, darunter die Kosten für die Erstellung, die Übersetzung, den Vertrieb und den Druck der Verkaufsprospekte, für Mitteilungen, Ratingagenturen, Erläuterungen, Anlagen zum Antrag auf Börsenzulassung, oder für Halbjahres- und Jahresberichte, Steuern oder öffentliche Abgaben, Anlegerservicegebühren und Vertriebsgebühren, die an die Vertriebsstellen für die Anteile am Fonds zu entrichten sind, Währungsumrechnungskosten und alle sonstigen Betriebskosten, darunter die Kosten für den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten, Zinsen, Bankgebühren und Courtagen, Porto, Telefon- und Telexgebühren. Der Fonds kann die Verwaltungs- und andere Kostenregelmäßiger oder wiederkehrender Natur anhand einer geschätzten Zahl für jährliche oder andere Zeiträume im Voraus berechnen und diese zu gleichen Teilen über einen solchen Berichtszeitraum auflaufen lassen.


## Partielles Swing Pricing
Wenn an einem Bewertungsstichtag die Summe der Transaktionen in Anteilen eines Teilfonds einen Nettoanstieg oder -rückgang des Nettovermögens von mehr als einem bestimmten, vom Verwaltungsrat oder einem ordnungsgemäß ermächtigten Beauftragten des Verwaltungsrats festgelegten Prozentsatz des Gesamt-Nettovermögens zur Folge hat (der „Schwellenwert“), wird der Nettoinventarwert des betreffenden Teilfonds um einen Betrag angepasst, der 1,50 % dieses Nettoinventarwerts nicht übersteigt (der
„Anpassungsfaktor“), was sowohl die geschätzten Handelskosten (einschließlich Brokergebühren, Steuern und Kurs-/Marktauswirkungen) widerspiegelt, die dem Teilfonds entstehen können, als auch den geschätzten Bid-Offer-Spread der Vermögenswerte, in die der Teilfonds investiert. Diese Anpassung wirkt dem Verwässerungseffekt auf den jeweiligen Teilfonds entgegen, der infolge großer Nettozu- und - abflüsse entsteht, und soll den Schutz der bestehenden Anteilinhaber am jeweiligen Teilfonds erhöhen. Der Swing-Pricing-Mechanismus kann auf alle Teilfonds angewandt werden.
Die Anpassung nach unten bzw. oben erfolgt gemäß einem Mechanismus, der auf den im Vorhinein festgelegten Schwellenwerten und Anpassungsfaktoren basiert. Bei der Anpassung wird es sich um eine Erhöhung des Betrags handeln, wenn die Nettoänderung zu einer Nettozunahme des Gesamt- Nettovermögens des Teilfonds führt. Anleger, die an diesem Bewertungsstichtag Anteile zeichnen, tragen daher effektiv einen zusätzlichen Betrag bei, um die geschätzten Handelskosten auszugleichen. Bei der Anpassung wird es sich um eine Senkung des Betrags handeln, wenn die Nettoänderung zu einer Nettoabnahme des Gesamt-Nettovermögens des Teilfonds führt. Anteilinhaber, die an diesem Bewertungsstichtag Anteile zurückgeben, erhalten daher effektiv einen geringeren Betrag, um die geschätzten Handelskosten auszugleichen. Der angepasste Nettoinventarwert gilt für alle Zeichnungen, Rücknahmen oder Umtäusche von Anteilen des betreffenden Teilfonds an diesem Bewertungsstichtag und berücksichtigt nicht die spezifischen Umstände einer einzelnen Anlegertransaktion.
Die Schwelle wird vom Verwaltungsrat oder einem ordnungsgemäß ermächtigten Beauftragten des Verwaltungsrats festgelegt, der Faktoren berücksichtigt wie die vorherrschenden Marktbedingungen, geschätzte Verwässerungskosten und die Größe des jeweiligen Teilfonds. Der Anpassungsfaktor für jeden Teilfonds wird vom Verwaltungsrat oder einem ordnungsgemäß ermächtigten Beauftragten des Verwaltungsrats festgelegt. Er richtet sich nach der historischen Liquidität und den Kosten des Handels der verschiedenen Arten von Vermögenswerten, die vom jeweiligen Teilfonds gehalten werden, und kann zwischen Teilfonds variieren. Die nach einer Anpassung tatsächlich anfallenden Handelskosten werden mit den geschätzten Handelskosten mindestens vierteljährlich verglichen und es wird möglicherweise die Änderung des Schwellenwerts oder Anpassungsfaktors für einen Teilfonds empfohlen, basierend auf der beobachteten Differenz zwischen den tatsächlichen und den geschätzten Kosten. Änderungen des Schwellenwerts oder Anpassungsfaktors für einen Teilfonds müssen vom Verwaltungsrat oder einem ordnungsgemäß ermächtigten Beauftragten des Verwaltungsrats genehmigt werden. Darüber hinaus kann der Verwaltungsrat oder ein ordnungsgemäß bevollmächtigter Beauftragter des Verwaltungsrates beschließen, den Anpassungsfaktor bei Mittelzuflüssen, die der Zielgröße eines Teilfonds entsprechen, und in anderen Fällen, die im Interesse der bestehenden Anteilinhaber liegen, nicht auf Zeichnungen von Anteilen anzuwenden. In solchen Fällen kann die Verwaltungsgesellschaft oder ein verbundenes Unternehmen den Betrag der ansonsten anwendbaren Anpassung aus ihrem eigenen Vermögen zahlen, um eine Verwässerung des Anteilswerts für die Anteilinhaber zu verhindern.

## Unter diesen Umständen werden Rücknahmeanträge auf der Grundlage des nicht angepassten Nettoinventarwerts bearbeitet.

## Vorsorglich wird darauf hingewiesen, dass die Performancegebühren nach wie vor auf Basis des Nettoinventarwerts ohne Swing-Pricing-Anpassung berechnet werden.

## Die Preisanpassung für einen spezifischen Teilfonds ist auf Anfrage am eingetragenen Sitz der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.