## Legal, Regulatory, Political and Tax Risk
The Management Company and the Company must at all times comply with applicable laws and regulations in each of the various jurisdictions where it is active, or where the Company makes its investments or holds its assets. Legal or regulatory constraints or changes to applicable laws and regulations may affect the Management Company or the Company, as well as the assets and liabilities of any of its Subfunds and may require a change in the investment objectives and policy of a Subfund. Substantive changes in applicable laws and regulations may make the investment objectives and policy of a Subfund more difficult or even impossible to achieve or implement, which may prompt the Management Company to take appropriate action, which may include the discontinuation of a Subfund.
The assets and liabilities of a Subfund, including but not limited to the financial derivative instruments used by the Management Company to implement that Subfund’s investment objectives and policy may also be subject to change in laws or regulations and/or regulatory action which may affect their value or enforceability. In the implementation of a Subfund’s investment objectives and policy, the Management Company may have to rely on complex legal agreements, including but not limited to master agreements for financial derivatives agreements, confirmations and collateral arrangements and securities lending agreements. Such agreements may be drawn up by industry bodies established outside of the Grand Duchy of Luxembourg and subject to foreign laws, which may imply an additional element of legal risk. Whilst the Management Company will ensure that it receives appropriate advice from reputable legal counsel, it cannot be excluded that such complex legal agreements, whether governed by domestic or foreign laws, may be held unenforceable by a competent court due to legal or regulatory developments or for any other reason.
Recently, the global economic environment has been characterised by an increase in political risk in both developed and developing countries. The performance of the Subfunds or an investor’s possibility to purchase, sell or redeem Shares may be adversely affected by changes in general economic conditions and uncertainties caused by political developments such as the results of popular votes or referenda, changes in economic policy, the rescinding of free trade agreements, adverse developments in diplomatic relations, increased military tension, changes in government agencies or policies, the imposition of restrictions on the transfer of capital and changes in the industrial and financial outlook in general.
Changes in tax laws or fiscal policy in any country where the Management Company or the Company is active, or where a Subfund is invested or holds assets, may adversely affect the performance of a Subfund or any of its Share Classes. Investors are invited to consider the relevant risk warning on Taxation, and to consult with their professional advisers to assess their individual tax position.

Translation (ENDE, 2020-02-10):
### Rechtliche, regulatorische, politische und Steuerrisiken
Die Verwaltungsgesellschaft und die Gesellschaft müssen sich stets an alle geltenden Gesetze und Vorschriften der verschiedenen Länder halten, in denen die Verwaltungsgesellschaft tätig ist oder in denen die Gesellschaft anlegt oder ihre Vermögenswerte hält. Rechtliche oder regulatorische Beschränkungen oder Änderungen an geltenden Gesetzen und Vorschriften können sich auf die Verwaltungsgesellschaft oder die Gesellschaft sowie das Vermögen und die Verbindlichkeiten ihrer Subfonds auswirken und erfordern möglicherweise eine Anpassung der Anlageziele und Anlagepolitik der Subfonds. Wesentliche Änderungen an geltenden Gesetzen und Vorschriften können die Erreichung oder Umsetzung der Anlageziele oder Anlagepolitik eines Subfonds erschweren oder sogar unmöglich machen und angemessene Maßnahmen der Verwaltungsgesellschaft nach sich ziehen, einschließlich der Auflösung eines Subfonds.
Das Vermögen und die Verbindlichkeiten eines Subfonds, einschließlich unter anderem der von der Verwaltungsgesellschaft zur Umsetzung der Anlageziele und der Anlagepolitik dieses Subfonds eingesetzten derivativen Finanzinstrumente, können ebenfalls Änderungen an Gesetzen und Vorschriften und/oder regulatorischen Maßnahmen unterliegen, die ihren Wert oder ihre Umsetzbarkeit beeinflussen können. Bei der Umsetzung der Anlageziele und Anlagepolitik eines Subfonds muss die Verwaltungsgesellschaft möglicherweise auf komplexe Rechtsvereinbarungen zurückgreifen, einschließlich unter anderem Rahmenverträge für Vereinbarungen zu derivativen Finanzinstrumenten, Zusicherungen und Sicherheitenvereinbarungen sowie Effektenleihevereinbarungen. Solche Vereinbarungen können von Branchenverbänden mit Sitz außerhalb des Großherzogtums Luxemburg ausgearbeitet sein und ausländischen Gesetzen unterliegen, was ein zusätzliches rechtliches Risiko implizieren könnte. Zwar stellt die Verwaltungsgesellschaft sicher, sich von einem namhaften Rechtsbeistand angemessen beraten zu lassen. Dennoch kann nicht ausgeschlossen werden, dass diese komplexen, durch Gesetze im In- oder Ausland geregelten Rechtsvereinbarungen von einem zuständigen Gericht aufgrund rechtlicher oder regulatorischer Entwicklungen oder aus sonstigen Gründen für nicht durchsetzbar erachtet werden.
In jüngster Zeit ist das globale Wirtschaftsumfeld geprägt von einem Anstieg des politischen Risikos in den Industrie- und den Schwellenländern. Änderungen am allgemeinen Wirtschaftsumfeld und Unsicherheiten, die durch politische Entwicklungen wie die Ergebnisse von Volksabstimmungen oder Referenden, Änderungen an der Wirtschaftspolitik, die Aufhebung von Freihandelsabkommen, eine Verschlechterung diplomatischer Beziehungen, verstärkte militärische Spannungen, Änderungen an staatlichen Einrichtungen oder der Politik, die Auflage von Beschränkungen auf den Kapitaltransfer sowie Änderungen am allgemeinen Wirtschafts- und Finanzausblick hervorgerufen wurden, können sich nachteilig auf die Performance der Subfonds oder die Fähigkeit eines Anlegers auswirken, Aktien zu kaufen, zu verkaufen oder zurückzugeben.
Änderungen an den Steuergesetzen oder der Fiskalpolitik in Ländern, in denen die Verwaltungsgesellschaft und die Gesellschaft aktiv sind oder in denen ein Subfonds anlegt oder seine Vermögenswerte hält, können sich nachteilig auf die Performance eines Subfonds oder einer seiner Aktienklassen auswirken. Die Anleger werden auf die entsprechenden Steuerrisiken hingewiesen und ihnen wird empfohlen, sich zu ihrer steuerlichen Lage selbst professionell beraten zu lassen.