# Investment process
The investment process relies on Strategic Asset Allocation (SAA) positioning based on long-term views and a daily risk monitoring to control risk, volatility and drawdowns in each situation.
Overview of the investment process:
- Strategic Asset Allocation (monthly)Based on internal strategic research, the Multi Assets Team analyses global fixed income and currency markets and com- pares all segments in terms of yield (expected returns), risk (volatility), diversification (correlation) and risk behaviour in different market environments. The main objective of this first step is to assess the return drivers that perform well in up and down markets, so that they can be combined efficiently to ensure diversification in the portfolio.
- Optimisation (monthly)The results of the strategic research is used to build an optimal fixed income portfolio. To create it, the Portfolio Managers bal- ance defensive instruments – such as those relying on duration and currencies – with pro-cyclical risk drivers (credit spreads). This allows to obtain a portfolio with an attractive and consist- ent risk-adjusted return taking into consideration the volatility target.
- Implementation (monthly)Once the optimal portfolio is determined, the managers imple- ment the allocation in the most efficient way between physical positions, synthetic replication (using derivative instruments) or a combination of both. The decision is a trade-off between cost, liquidity and counterparty risk, among others.
- Risk Monitoring (daily)Daily risk monitoring is integrated into our investment process in order to control risk at all times and deliver returns paired with low volatility.
- There can be no warranty that an investment objective, targeted returns and results of an investment structure is achieved. The value of your investment can go up and down, and you could lose some or all of your invested money.

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Anlageprozess
Zielrendite
Der Anlageprozess basiert auf einer strategischen Anlagenalloka- tion (SAA), die auf langfristigen Investmentauffassungen beruht, sowie einer täglichen Risikoüberwachung, um in jeder Situation das Risiko, die Volatilität und Drawdowns zu kontrollieren.
Überblick über den Anlageprozess:
- Strategische Anlagenallokation (monatlich)Basierend auf internem strategischen Research analysiert das Multi Assets-Team die globalen Anleihen- und Devisenmärkte und vergleicht alle Segmente in Bezug auf die Rendite (erwar- teten Erträge), das Risiko (Volatilität), die Diversifikation (Kor- relation) sowie das Risikoverhalten angesichts wechselnder Marktbedingungen. Das Hauptziel besteht bei diesem ersten Schritt darin, jene Renditetreiber zu identifizieren, die sich bei steigenden oder fallenden Märkten gut entwickeln, so dass diese effizient miteinander kombiniert werden können, um so die Diversifikation auf Portfolioebene sicherzustellen.
- Optimierung (monatlich)Das Ergebnis des strategischen Research wird genutzt, um ein optimales Anleihenportfolio zusammenzustellen. Dazu balancieren die Portfoliomanager die risikoaversen – z. B. auf Duration und Devisen beruhenden – Komponenten mit den prozyklischen Risikofaktoren (Credit-Spreads) aus. So wird ein Portfolio geschaffen, das unter Berücksichtigung des Volatili- tätsziels eine attraktive und konsistente risikobereinigte Ren- dite erzielt.
- Umsetzung (monatlich)Sobald das optimale Portfolio strukturiert worden ist, setzen die Fondsmanager die Allokation auf möglichst effiziente Art und Weise um. Dabei nutzen sie physische Positionen, synthetische
- Es kann nicht zugesichert werden, dass ein Anlageziel, angestrebte Erträge und Ergebnisse einer Anlagestruktur erreicht werden. Der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen, und es kann zu einem teilweisen oder vollständigen Wertverlust kommen.

Replikationen (mit Hilfe von Derivaten) oder eine Kombination aus beidem. In diesem Zusammenhang werden die Kosten, die Liqui- dität, das Adressenausfallrisiko etc. gegeneinander abgewogen.
- Risikoüberwachung (täglich)Die tägliche Risikoüberwachung ist in unseren Anlageprozess integriert, um das Risiko jederzeit zu steuern und Renditen bei geringer Volatilität zu erzielen.