## Politique d'investissement
Le Compartiment est géré de manière active par rapport à l'Indice de Référence et vise à le surperformer. Dans la mesure où l'Indice de Référence est un taux utilisé par la Banque centrale européenne pour évaluer la stabilité des prix à des fins de politique monétaire et où l'allocation des investissements et le portefeuille de titres du Compartiment ne sont pas définis en lien avec l'Indice de Référence, l'écart par rapport à l'Indice de Référence est susceptible d'être important. La méthodologie de calcul de l'inflation dans la zone euro est disponible sur le site Internet de la Commission européenne. L'Indice de Référence est produit et publié selon une méthodologie similaire à celle utilisée pour les obligations indexées sur l'inflation selon le modèle standard telles que les titres français, allemands, italiens et américains indexés sur l'inflation. Les obligations indexées sur l'inflation appliquent notamment des décalages appropriés pour déterminer leur coupon et leur remboursement sur la base d'un taux d'inflation interpolé linéaire quotidien, car les indices de prix ne sont pas immédiatement disponibles à la fin de chaque mois.
Le Gestionnaire Financier gère activement les points morts d'inflation en utilisant des swaps d'inflation (position longue ou courte en fonction de son anticipation des perspectives d'inflation), des obligations indexées sur l'inflation et/ou des contrats à terme. Le Compartiment pourra investir jusqu'à 100 % de son actif net dans des titres de créance et jusqu'à 100 % dans des obligations indexées sur l'inflation, émises par des gouvernements, des établissements publics et des entreprises des pays de l'OCDE uniquement (y compris des pays émergents). Le Compartiment ne peut investir plus de 20 % de son actif net dans des obligations d'entreprise. L'exposition des actifs libellés dans une devise autre que l'EUR sera couverte en EUR.
Le Compartiment investit uniquement dans des titres de créance de qualité Investment Grade. Si 2 agences de notation attribuent des notes différentes à un même titre, la note la plus basse des 2 sera retenue et si 3 agences de notation affectent des notes différentes, la deuxième note la plus élevée sera prise en compte. Les titres non notés doivent présenter une qualité que le Gestionnaire Financier considère équivalente à ces catégories. En cas d'abaissement de la note de crédit, les titres seront vendus dans un délai de 6 mois. La sélection des titres de créance ne repose pas exclusivement et systématiquement sur leur note
de crédit rendue publique ; elle peut également se fonder sur une analyse interne du crédit ou du risque de marché. La décision d'acheter ou de vendre des titres s'appuie aussi sur d'autres critères d'analyse du Gestionnaire Financier.

Translation (FRES, 2023-01-01):
## Política de inversión
El Subfondo está gestionado de manera activa y de acuerdo con el Índice de Referencia, tratando de batirlo. El índice de referencia es un parámetro usado por el Banco Central Europeo para valorar la estabilidad de los precios a efectos de políticas monetarias, y la asignación a inversiones o composición de la cartera del Subfondo no emula la del primero, por lo que es probable que la desviación con respecto a este sea ostensible. La metodología para el cálculo de la inflación de la zona euro puede consultarse en el sitio web de la Comisión Europea. El Índice de referencia se elabora y publica utilizando una metodología como la existente para los bonos indexados a la inflación siguiendo el modelo estándar, como los bonos indexados a la inflación de Francia, Alemania, Italia y Estados Unidos. Los bonos indexados a la inflación aplican desfases adecuados para determinar su cupón y su reembolso basado en una tasa de inflación interpolada diaria lineal, ya que los índices de precios no están disponibles inmediatamente al final de cada mes.
El Gestor de Inversiones gestiona activamente los puntos de equilibrio de inflación utilizando swaps de inflación (posición larga o corta en función de su previsión de las perspectivas de inflación), bonos indexados a la inflación y/o futuros. El Subfondo podrá invertir hasta el 100 % de su patrimonio neto en títulos de deuda y hasta el 100 % en bonos indexados a la inflación, emitidos por Gobiernos, instituciones públicas y empresas de países de la OCDE exclusivamente (incluidos países emergentes). El Subfondo no invertirá más del 20 % en bonos corporativos. La exposición del patrimonio denominado en una divisa distinta del euro se cubrirá frente a este.
El Subfondo invierte exclusivamente en títulos de deuda con grado de inversión. Las calificaciones se basan en la menor de dos calificaciones o en la segunda mayor de tres, según cuántas haya disponibles. Si los títulos carecen de calificación, el gestor de inversiones deberá considerarlos equiparables. En caso de rebaja de calificación crediticia, los títulos se venderán en un plazo de 6 meses. La selección de títulos de deuda no está basada exclusiva y
automáticamente en las calificaciones crediticias publicadas, sino también en un análisis interno del riesgo de crédito o de mercado. La decisión de comprar o vender títulos también está basada en otros criterios de análisis del Gestor de Inversiones.