# Risk factors
The SICAV's sub-funds may be exposed to various risks depending on their investment policy. The principal risks to which the sub-funds may be exposed are shown below. However, the risk descriptions below do not purport to be exhaustive and potential investors should take note firstly of the whole of this Prospectus and secondly of the " What are the risks and what could I get in return?" section shown in the key information document. It is also recommended that investors consult their professional advisors before investing. In addition, each Fact Sheet states the non-marginal risks to which the respective sub-fund may be exposed.
The net asset value of a sub-fund may rise or fall and shareholders may not receive back the amount invested or obtain any return on their investment.
- Risk of loss of capital: there is no guarantee for investors relating to the capital invested, and investors may not receive back the full amount invested.
- Liquidity risk: liquidity risk is the risk that a position in a sub-fund's portfolio cannot be sold, liquidated or closed at a limited cost and within a sufficiently short time, thus jeopardizing the sub-fund's ability to comply at any time with its obligations to redeem the shares of investors at their request. On certain markets (in particular emerging and high-yield bonds, and equities with low market capitalization), the quotation spreads may widen under less favorable market conditions, which could impact the net asset value when assets are purchased or sold. Furthermore, in the event of a crisis on these markets, the securities could also become difficult to trade.
- Interest rate risk: a change in interest rates, resulting notably from inflation, may cause a risk of losses and reduce the net asset value of the sub-fund (particularly in the event of a rate increase if the fund has a positive rate sensitivity and in the event of a rate decline if the fund has a negative rate sensitivity). Long term bonds (and related derivatives) are more sensitive to interest rate variations. A change in inflation, in other words a general rise or fall in the cost of living, is one of the factors potentially affecting interest rates and consequently the NAV.
- Credit risk: risk that an issuer or a counterparty will default. This risk includes the risk of changes in credit spreads and default risk.

Some sub-funds may be exposed to the credit market and/or particular issuers whose prices will change based on the expectations of the market as regards their ability to repay their debt. These sub-funds may also be exposed to the risk that a selected issuer will default, i.e. will be unable to honor its debt repayment, in the form of coupons and/or principal. Depending on whether the sub-fund is positively or negatively positioned on the credit market and/or some issuers in particular, an upward or downward movement of the credit spreads, or a default, may
negatively impact the net asset value. The Management Company will under no circumstances rely exclusively on external ratings in determining the credit risk of a financial instrument.
This risk could be much higher for the sub-funds investing in high-yield debt issues whose issuers are considered risky.
- Equity risk: Investments in common stocks and other equity securities are particularly subject to the risk of changing economic, stock market, industry and company conditions and the risks inherent in the portfolio managers' ability to anticipate such changes that can adversely affect the value of the SICAV's holdings. Opportunity for greater gain often comes with greater risk of loss.
- Concentration risk: risk related to a significant concentration of investments in a specific asset class or certain markets. This means that changes in these assets or these markets have a significant impact on the sub-fund's portfolio value. The greater the diversification of the sub-fund's portfolio, the lesser the risk of concentration. This risk is also greater for instance on more specific markets (certain regions, sectors or themes) than on broadly diversified markets (worldwide distribution).
- Foreign exchange risk: foreign exchange risk derives from the sub-fund's direct investments and its investments in forward financial instruments, resulting in exposure to a currency other than the sub-fund’s valuation currency. Changes in the exchange rate of this currency in relation to that of the sub-fund may negatively affect the value of assets in the portfolio.
- Counterparty risk: the sub-funds may use OTC derivative products and/or efficient portfolio management techniques. These transactions may cause counterparty risk, i.e. losses incurred in connection with commitments contracted with a defaulting counterparty.
- Emerging countries risk: market movements can be stronger and faster on these markets than on the developed markets, which could cause the net asset value to fall in the event of adverse movements in relation to the positions taken. Sectoral concentration risks may also be prevalent on some emerging markets. These risks may also heighten volatility. Emerging countries can experience serious political, social, legal and fiscal uncertainties or other events that could impact negatively on the sub-funds investing in them.
- Derivatives risk: derivatives are investments whose value depends on (or is derived from) the value of an underlying instrument, such as a security, asset, reference rate or index. Derivative strategies often involve leverage, which may exaggerate a loss, potentially causing the sub-fund to lose more money than it would have lost had it invested in the underlying instrument. Derivatives may be difficult to sell, unwind or value. Derivatives may also be subject to counterparty risk, which is the risk that the counterparty (the party on the other side of the transaction) on a derivative transaction will be unable to honor its contractual obligations to the sub-fund. Futures may be more volatile than direct investments in the instrument underlying the futures, and may not correlate perfectly to the underlying instrument. Futures also may involve a small initial investment relative to the risk assumed, which could result in losses greater than if they had not been used. Due to fluctuations in the price of the underlying security, the sub-fund may not be able to profitably exercise an option and may lose its entire investment in an option. Swap transactions tend to shift the sub-fund’s investment exposure from one type of investment to another, and therefore entail the risk that a party will default on its payment obligations to the sub- fund.
- Delivery risk: a sub-fund may want to liquidate assets which at that time are subject to a transaction with a counterparty. In this case, the sub-fund would recall these assets from the counterparty. Delivery risk is the risk that the counterparty, although contractually obliged, may not be able in operational terms to return the assets quickly enough to allow the sub-fund to honor the sale of these instruments on the market.
- Model risk: the management process of some sub-funds relies on establishing a model which is used to identify signals based on past statistical results. There is a risk that the model is inefficient and that the strategies used will produce a poor performance. There is no guarantee that past market situations will be reproduced in the future.
- Risk of conflicts of interest: selection of a counterparty based on reasons other than the sole interest of the SICAV and/or unequal treatment in the management of similar portfolios could be the main sources of conflicts of interest.
- Share class hedging risk: the SICAV may make available “Currency Hedged Shares” and “Interest Rate Hedged Shares” in certain of the sub-funds. Investors should be aware that a variety of techniques will be utilized in order to implement the required hedging and that such techniques involve different risks. Any costs incurred as a result of the implementation of such hedging will be borne by the relevant share class. There can be no assurance or guarantee that the portfolio manager will be able to fully hedge or be successful in hedging the relevant risks on the share class.
- Risk associated with external factors: uncertainty about the sustainability of some external environmental factors (such as tax regime or regulatory changes) that may have an impact on the SICAV’s activities.
- Delivery risk: the sub-fund may want to liquidate assets which at that time are subject to a transaction with a counterparty. In this case, the sub-fund would recall these assets from the counterparty. Delivery risk is the riskthat the counterparty, although contractually obliged, may not be able in operational terms to return the assets quickly enough to allow the sub-fund to honour the sale of these instruments on the market.
- Operational risk: Operational risk encompasses the risks of direct or indirect loss related to a number of factors (eg human errors, fraud and malicious acts, information system failures and external events, etc.) that could have an impact on the sub-fund and / or the investors. The Management Company aims to reduce this risk through the implementation of controls and procedures.
- Conservation risk : the risk of loss of assets held by a custodian as a result of the insolvency, negligence or fraudulent acts of the custodian or a sub-custodian. This risk is mitigated by the regulatory obligations of the depositaries.
- Legal risk: the risk of litigation of any kind with a counterparty or a third party. The Management Company aims to reduce this risk through the implementation of controls and procedures.
- Risk associated with investing in Contingent Convertible Bonds ("CoCos"):CoCos – or subordinated contingent capital securities – are instruments issued by banking institutions to increase their equity capital buffers in order to comply with new banking regulations which require them to increase their capital margins.
- Trigger threshold risk: these debt securities are automatically converted into shares or depreciated (loss of interest and/or capital) when predefined trigger thresholds are reached, as, for example, in the case of non- compliance with the minimum level of capital required for the issuer.
- Capital structure inversion risk: contrary to the classic capital hierarchy, CoCos investment may be exposed to the risk of loss of capital while equity holders may not.
- Discretionary coupon cancellation: coupon payments are entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point.
- Risk associated with the innovative structure of CoCos: given the lack of past experience with these instruments, it is uncertain how they will perform under certain market conditions (for example, a general problem with the asset class).
- Deferred redemption risk: While CoCos are perpetual instruments, they may, however, be redeemed on a determined date ("date of call") and at a predetermined level with the approval of the competent authority. There is, however, no guarantee that CoCos will be repaid on the scheduled date or that they will ever be repaid. Consequently, the sub-fund may never recover its investment.
- Investment are often made in these types of instruments because of their attractive return, owing to the complexity involved, which only a well-informed investor may be in a position to understand.
- Risk of changes made to the reference index by the index provider: The attention of shareholders is hereby drawn to the complete discretion of the reference index provider to decide upon and so amend the features of the relevant reference index for which it acts as sponsor. Depending on the terms of the relevant license agreement, an index provider may have no obligation to provide the license holders who use the relevant reference index (including the SICAV) with adequate prior notice of any changes which are made to such reference index. As a consequence, the SICAV shall not necessarily be able to inform the shareholders of the Sub-Fund in advance of any such changes made by the relevant index provider to the features of the relevant reference index.
- Sustainability Risk : The sustainability risk refers to any environmental, social or governance event or condition that could affect the performance and / or the reputation of issuers in the portfolio.

The sustainability risks can be divided in the following 3 categories:
- Environmental: environmental events can create physical risks for companies in portfolio. These events could for instance result from the consequences of climate change, loss of biodiversity, change in ocean chemistry, etc. Further to physical risks, companies could also be negatively impacted by mitigation measures adopted in order to address environmental risks. Such mitigation risks will impact companies differently depending on their exposure to aforementioned risks and their adaptation to them.
- Social: refers to risk factors related to human capital, supply chain and the way companies manage their impact on society. Questions around gender equality, remuneration policies, health and safety and risks associated with working conditions in general are addressed under the Social dimension. Risks of human or labour right violations within the supply chain are also part of the Social dimension.
- Governance: Those aspects are linked to governance structures such as, board independence, management structures, employee relations, remuneration and fiscal compliance or practices. Governancerelated risks have in common that they stem from a failure of company oversight and/or the lack of incentive for company management to uphold high governance standards.

The sustainability risk may be issuer specific, in line with their activities and practices, but may also be due to external factors. If an unexpected event occurs for a specific issuer such as workforce strike, or more globally such as an environmental disaster it may have negative impact on portfolio performance, on the other hand issuers adapting their activities and/or policies might be less exposed to sustainability risk.
In order to manage risk exposure mitigations measures might be the following :
- exclusion of controversial activities or issuers
- exclusion of issuers based on sustainable criteria
- integration of sustainability risks in the issuer selection or issuer weight in the portfolio
- issuer engagement and stewardship
- ESG investment risk refers to the risks arising from the inclusion of ESG factors in the management process, such as the exclusion of activities or issuers and the inclusion of sustainability risks in the selection and/or allocation of issuers in the portfolio.

The greater the consideration given to these factors, the higher the ESG investment risk will be.
The methodology is based on the definition of ESG sector models by Candriam’s internal ESG analysts. Limitations to Candriam’s research are largely related to the nature, scope and consistency of ESG data currently available.
- Nature: Some ESG dimensions are better suited to qualitative narrative information. This information is subject to interpretation and therefore introduces a degree of uncertainty into the models.
- Scope: Having defined the ESG dimensions that the analysts consider important for each sector, there is no guarantee that the data will be available for all companies in that sector. Wherever possible, Candriam will seek to supplement missing data with its own ESG analysis.
- Homogeneity: the different providers of ESG data have different methodologies. Even within the same supplier, similar ESG dimensions may be treated differently depending on the sector. This makes it more difficult to compare data from different suppliers.

The lack of common or harmonized definitions and labels integrating ESG and sustainability criteria at EU level may result in different approaches by managers when setting ESG objectives and determining that these objectives have been met by the funds they manage.
The methodology excludes or limits exposure to securities of certain issuers for ESG reasons. Therefore, potential market circumstances may generate financial opportunities that might not be exploited by the Sub- Fund. Where applicable, the exclusion or integration measures relating to ESG investment risk are described in the investment policy section of the prospectus and/or in the factsheet of each sub-fund.
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Translation (ENDE, 2023-01-01):
# Risikofaktoren
Je nach ihrer Anlagepolitik können die einzelnen Teilfonds der SICAV mit verschiedenen Risiken verbunden sein. Nachfolgend sind die wichtigsten Risiken beschrieben, mit denen die Teilfonds verbunden sein können. Die nachfolgende Beschreibung der Risiken erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit, und potenzielle Anleger sollten diesen Prospekt vollständig lesen und darüber hinaus den Abschnitt „Welche Risiken bestehen und was könnte Ich im Gegenzug dafür bekommen?« im Basisinformationsblatt beachten. Zudem wird potenziellen Anlegern empfohlen, vor einer Anlage einen qualifizierten Fachberater hinzuzuziehen. Risiken, mit denen ein Teilfonds verbunden sein kann und die nicht als marginal einzustufen sind, sind zudem in der jeweiligen technischen Beschreibung angegeben.
Der Nettoinventarwert eines Teilfonds kann sowohl steigen als auch sinken, und die Anteilinhaber erhalten möglicherweise den ursprünglich investierten Betrag nicht in voller Höhe zurück oder erzielen auf ihre Anlage möglicherweise keine Rendite.
- Kapitalverlustrisiko: Anleger werden darauf hingewiesen, dass keinerlei Garantie auf das in den betreffenden Teilfonds investierte Kapital gegeben wird; Anleger erhalten ihr investiertes Kapital daher möglicherweise nicht in voller Höhe zurück.
- Liquiditätsrisiko: Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass eine Position im Portfolio des Teilfonds nicht zu angemessenen Kosten und innerhalb einer ausreichend kurzen Frist veräußert, glattgestellt oder geschlossen werden kann, so dass es dem Teilfonds nicht möglich ist, seine Verpflichtungen gegenüber den Anlegern, die die Rücknahme ihrer Anteile beantragt haben, jederzeit zu erfüllen. An bestimmten Märkten (insbesondere den Märkten für Schwellenmarkt- und High-Yield-Anleihen und Aktien mit geringer Börsenkapitalisierung) können die Kursspannen unter ungünstigen Marktbedingungen steigen, was sich bei Käufen oder Verkäufen von Vermögenswerten auf den Nettoinventarwert auswirken kann. Darüber hinaus kann es in Krisenphasen an diesen Märkten schwierig sein, mit den Titeln zu handeln.
- Zinsrisiko: Eine Veränderung der Zinssätze (insbesondere aufgrund von Inflation) kann Verlustrisiken zur Folge haben und dazu führen, dass der Nettoinventarwert des Teilfonds sinkt (insbesondere bei einem Anstieg der Zinssätze und einer positiven Zinssensitivität des Teilfonds oder bei einem Rückgang der Zinssätze und einer negativen Zinssensitivität des Teilfonds). Dabei reagieren langfristige Anleihen (und mit ihnen verbundene Derivate) relativ stark auf Zinsänderungen. Eine Veränderung der Inflation, d. h. ein allgemeiner Anstieg oder eine allgemeine Verringerung der Lebenshaltungskosten, ist einer der Faktoren, die sich auf die Zinssätze und folglich auf den Nettoinventarwert auswirken können.
- Kreditrisiko: Risiko des Ausfalls eines Emittenten oder einer Gegenpartei. Dieses Risiko umfasst das Risiko in Verbindung mit der Entwicklung der Kreditspreads sowie das Ausfallrisiko.

Bestimmte Teilfonds können auf den Kreditmarkt ausgerichtet sein und/oder auf bestimmte Emittenten, deren Kursentwicklung davon abhängig ist, wie die Marktteilnehmer ihre Fähigkeit zur Rückzahlung ihrer Verbindlichkeiten einschätzen. Diese Teilfonds können zudem dem Risiko des Ausfalls eines ausgewählten Emittenten unterliegen, falls dieser nicht in der Lage ist, seine Verbindlichkeiten (Zins und Hauptschuld) zurückzuzahlen. Je nachdem, ob der Teilfonds positiv oder negativ auf den Kreditmarkt und/oder einen bestimmte Emittenten ausgerichtet ist, kann eine Erweiterung oder eine Verengung der Kreditspreads bzw. ein Ausfall den Nettoinventarwert des Teilfonds schmälern. Die Verwaltungsgesellschaft wird sich bei der Bestimmung des Kreditrisikos eines Finanzinstruments unter keinen Umständen ausschließlich auf externe Einstufungen verlassen.
Das Risiko könnte für die Teilfonds, die in hoch rentierliche Schuldverschreibungen von als riskant gehaltenen Emittenten investieren, viel höher sein.
- Aktienrisiko: Anlagen in Stamm- und andere Aktien sind insbesondere mit dem Risiko verbunden, dass sich das wirtschaftliche Umfeld oder die Bedingungen an den Aktienmärkten, in einer bestimmten Branche oder für ein einzelnes Unternehmen ändern. Sie unterliegen ferner dem Risiko, das damit verbunden ist, ob es dem Portfolioverwalter gelingt, solche Veränderungen zu antizipieren. Solche Veränderungen können den Wert der Positionen der SICAV schmälern. Potenziell höhere Renditechancen sind häufig mit höheren Verlustrisiken verbunden.
- Konzentrationsrisiko: Risiko, das auf eine starke Konzentration auf bestimmte Anlageklassen oder Märkte zurückzuführen ist. Dies bedeutet, dass sich die Entwicklung solcher Vermögenswerte bzw. Märkte in hohem Maße auf den Wert des Portfolios des Teilfonds auswirkt. Je breiter das Portfolio des Teilfonds diversifiziert ist, desto geringer ist das Konzentrationsrisiko. Dieses Risiko ist außerdem auch an spezifischeren Märkten (bestimmte Regionen, Sektoren oder Anlagethemen) höher als an Märkten mit breiterer Diversifizierung (weltweite Streuung).
- Währungsrisiko: Das Währungsrisiko ergibt sich aus den Direktanlagen des Teilfonds und seinen Geschäften am Terminmarkt, die zu einem Engagement in einer Währung führen, die nicht die Bewertungswährung des Fonds ist. Die Schwankungen der Wechselkurse dieser Währungen gegenüber der Währung des Teilfonds können den Wert der Anlagen im Portfolio negativ beeinflussen.
- Gegenparteirisiko: Die Teilfonds können außerbörsliche Finanzderivate und/oder Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung einsetzen. Solche Transaktionen können mit einem Gegenparteirisiko verbunden sein, das heißt dem Risiko von Verlusten, wenn eine Gegenpartei ihre vertraglichen Verpflichtungen nicht erfüllt.
- Schwellenmarktrisiko: Die Marktbewegungen können an diesen Märkten abrupter und stärker ausfallen als an den Märkten der Industrieländer. Dies kann den Nettoinventarwert im Falle von Entwicklungen, die gegenläufig zu den eingegangenen Positionen sind, erheblich schmälern. Darüber hinaus können an bestimmten Schwellenmärkten die sich aus einer Sektorenkonzentration ergebenden Risiken maßgeblich sein. Auch diese Risiken können eine erhöhte Volatilität zur Folge haben. In den Schwellenländern können erhebliche politische, soziale, rechtliche und steuerliche Unwägbarkeiten bestehen oder sonstige Ereignisse eintreten, die sich auf die dort investierenden Teilfonds negativ auswirken können.
- Risiko in Verbindung mit Derivaten: Derivate sind Anlagen, deren Wert von einem oder mehreren Basiswerten (Aktien, Zinssätze, Anleihen, Devisen etc.) abhängt (oder abgeleitet wird). Derivative Strategien sind häufig mit einer Hebelwirkung verbunden, die höhere Verluste auslösen und dazu führen können, dass der Teilfonds mehr Geld verliert als es der Fall wäre, wenn er in das jeweilige Basisinstrument investiert hätte. Der Verkauf, die Auflösung oder die Wertrealisierung können bei Derivaten mitunter erschwert sein. Darüber hinaus unterliegen Derivate einem Gegenparteirisiko, das heißt dem Risiko, dass die Gegenpartei (die an der Transaktion beteiligte andere Partei) des Derivategeschäfts nicht in der Lage ist, ihre vertraglichen Pflichten gegenüber dem Teilfonds zu erfüllen. Futures entwickeln sich mitunter volatiler als eine direkte Anlage in das dem Futuresgeschäft zugrunde liegende Basisinstrument und es besteht mitunter keine perfekte Korrelation. Futures können ferner mit einem im Vergleich zu den eingegangenen Risiken niedrigen anfänglichen Kapitaleinsatz eingegangen werden. Das hat zur Folge, dass die Verluste beim Einsatz von Futures höher ausfallen können. Der Teilfonds ist aufgrund von Schwankungen des Kurses des Basiswerts unter Umständen nicht in der Lage, eine Option rentabel auszuüben und kann den gesamten in eine Option investierten Betrag verlieren. Mit Swapgeschäften wird das Portfolio üblicherweise von einer Assetklasse in eine andere Assetklasse umgeschichtet. Sie sind daher mit dem Risiko verbunden, dass eine Vertragspartei ihre Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Teilfonds nicht erfüllt.
- Lieferrisiko: Der Teilfonds beabsichtigt möglicherweise die Veräußerung von Vermögenswerten, die gerade Gegenstand eines Geschäfts der Gegenpartei sind. In diesem Fall wird der Teilfonds die Gegenpartei zur Rückgabe seiner Vermögenswerte auffordern. Das Lieferrisiko besteht darin, dass die betreffende Gegenpartei trotz ihrer vertraglichen Verpflichtung aus operativen Gründen nicht in der Lage ist, die Vermögenswerte schnell genug herauszugeben, damit der Teilfonds die betreffenden Wertpapiere am Markt verkaufen kann.
- Modellrisiko: Das Anlageverfahren für bestimmte Teilfonds beruht auf der Ausarbeitung eines Modells, mit dem Signale anhand vergangener statistischer Ergebnisse erkannt werden können. Es besteht das Risiko, dass ein solches Modell nicht effizient funktioniert und die eingesetzten Strategien eine gegenläufige Wertentwicklung verursachen. Es gibt keinerlei Garantie dafür, dass sich frühere Marktentwicklungen in der Zukunft wiederholen werden.
- Risiko von Interessenkonflikten: Interessenkonflikte können vor allem aufgrund der Auswahl einer Gegenpartei entstehen, die aus anderen Gründen als nur im Interesse der SICAV getroffen wird, und/oder aufgrund einer ungleichen Behandlung bei der Verwaltung gleichberechtigter Portfolios.
- Absicherungsrisiko der Anteilsklassen: Für bestimmte Teilfonds kann die SICAV „Anteile mit Währungsabsicherung“ und „Anteile mit Zinsabsicherung“ anbieten. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass für eine solche Absicherung verschiedene Techniken eingesetzt werden und dass solche Techniken mit bestimmten Risiken verbunden sind. Die Kosten, die mit der Durchführung einer solcher Absicherung verbunden sind, werden von der betroffenen Anteilsklasse getragen. Es kann keine Zusicherung oder Garantie gegeben werden, dass der Portfolioverwalter in der Lage ist, die betreffenden Risiken in der jeweiligen Anteilsklasse vollständig abzusichern oder dass eine solche Absicherung gelingt.
- Risiko in Verbindung mit externen Faktoren: mangelnde Gewissheit darüber, ob bestimmte externe Rahmenbedingungen (wie die Steuervorschriften oder die aufsichtsrechtlichen Bestimmungen), die sich auf die Tätigkeit der SICAV auswirken können, unverändert bleiben werden.
- Lieferrisiko: Der Teilfonds beabsichtigt möglicherweise die Veräußerung von Vermögenswerten, die gerade Gegenstand eines Geschäfts mit einer Gegenpartei sind. In diesem Fall wird der Teilfonds die Gegenpartei zur Rückgabe seiner Vermögenswerte auffordern. Das Lieferrisiko besteht darin, dass die betreffende Gegenpartei trotz ihrer vertraglichen Verpflichtung aus operativen Gründen nicht in der Lage ist, die Vermögenswerte schnell genug herauszugeben, damit der Teilfonds die betreffenden Wertpapiere am Markt verkaufen kann.
- Operationelles Risiko: Das operationelle Risiko umfasst die direkten und indirekten Verlustrisiken in Verbindung mit verschiedenen Faktoren (zum Beispiel menschliches Versagen, Betrug, böse Absicht, Ausfall der Informationssysteme und externe Ereignisse), die sich auf den Teilfonds und/oder die Anleger auswirken können.

Die Verwaltungsgesellschaft beabsichtigt, dieses Risiko anhand von verschiedenen Kontrollen und Verfahren zu verringern.
- Verwahrrisiko: Risiko des Verlusts von bei einer Depotbank hinterlegten Vermögenswerten aufgrund von Zahlungsunfähigkeit, Fahrlässigkeit oder betrügerischen Handlungen der Depotbank oder einer ihrer Unterdepotbanken. Dieses Risiko wird durch die aufsichtsrechtlichen Pflichten von Depotbanken verringert.
- Rechtsrisiko: Das Risiko von Streitigkeiten jeglicher Art mit einer Gegenpartei oder einem Dritten. Die Verwaltungsgesellschaft beabsichtigt, dieses Risiko anhand von verschiedenen Kontrollen und Verfahren zu verringern.
- Risiko von Anlagen in Contingent Convertible Bonds („CoCo-Bonds“):CoCo-Bonds bzw. bedingte nachrangige Beteiligungspapiere sind Instrumente, die von Bankinstituten begeben werden, um ihre Eigenkapitalausstattung zu verbessern und damit die neuen Bankenvorschriften zu erfüllen, nach denen sie verpflichtet sind, ihre Kapitalquoten zu erhöhen.
- Risiko in Verbindung mit Auslöseereignissen (Triggern): Diese Schuldtitel werden automatisch in Aktien umgewandelt oder es erfolgt eine Herabschreibung (Verlust der Kuponzahlungen und/oder des Kapitals), wenn vorher festgelegte Auslöseereignisse eintreten, beispielsweise das Unterschreiten eines bestimmten vom Emittenten festgelegten Mindestkapitals.
- Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur: Im Gegensatz zur klassischen Kapitalstrukturierung können Anlagen in CoCo-Bonds mit dem Risiko des Kapitalverlusts verbunden sein, während dies in Anlagen in Aktien nicht der Fall ist.
- Aussetzung der Kuponzahlungen: Die Zahlung der Kupons ist nicht garantiert und kann im Ermessen des emittierenden Unternehmens jederzeit ausgesetzt werden.
- Risiko in Verbindung mit der neuartigen Struktur von CoCo-Bonds: Es gibt für diese neuartigen Instrumente keine ausreichenden historischen Erfahrungswerte, um ihre Entwicklung unter bestimmten Marktbedingungen (z. B. bei allgemeinen Problemen in dieser Vermögensklasse) besser einschätzen zu können.
- Risiko der aufgeschobenen Rückzahlung: Wenngleich CoCo-Bonds „ewige“ Anleihen (Perpetuals) sind, können sie doch zu einem festgelegten Datum („Call-Datum“) und zu einem mit Zustimmung der zuständigen Behörde vorher festgelegten Preis zurückgezahlt werden. Es gibt daher keine Gewähr dafür, dass CoCo-Bonds zum vorgesehenen Datum oder überhaupt jemals zurückgezahlt werden. In der Folge kann der Teilfonds den investierten Betrag möglicherweise nicht wiedererlangen.
- Eine Anlage in dieser Art von Finanzinstrumenten erfolgt häufig aufgrund der attraktiven Renditen, die sie bieten. Dies ist vor allem auf die komplexe Struktur dieser Instrumente zurückzuführen, die nur erfahrene Anleger beurteilen können.
- Risiko von Änderungen des Referenzindex durch den Indexanbieter: Anteilinhaber werden darauf hingewiesen, dass der Indexanbieter nach alleinigem Ermessen über die Eigenschaften und die Änderung des betreffenden Referenzindex, dessen Sponsor er ist, entscheiden kann. Je nach den Bedingungen der entsprechenden Lizenzvereinbarung ist ein Indexanbieter möglicherweise nicht dazu verpflichtet, den Lizenznehmern, die den betreffenden Referenzindex einsetzen (einschließlich der SICAV), mit einer ausreichenden Frist die Änderungen an diesem Referenzindex anzuzeigen. Folglich ist die SICAV nicht zwangsläufig dazu in der Lage, die Anteilinhaber des Teilfonds im Voraus über solche vom Indexanbieter vorgenommenen Änderungen an den Eigenschaften des jeweiligen Referenzindex zu informieren.
- Nachhaltigkeitsrisiko: Das Nachhaltigkeitsrisiko bezieht sich auf jedes Ereignis oder jede Situation im ökologischen oder sozialen Bereich oder mit Bezug auf die Unternehmensführung mit möglichen Auswirkungen auf die Performance und/oder die Reputation eines Emittenten im Portfolio.

Die Nachhaltigkeitsrisiken können in die drei folgenden Kategorien unterteilt werden:
- Ökologisches Risiko: Ökologisch relevante Ereignisse können für die Unternehmen im Portfolio physische Risiken verursachen. Diese Ereignisse können sich beispielsweise aus den Folgen des Klimawandels, des Biodiversitätsverlusts, der Veränderung in der Chemie der Ozeane etc. ergeben. Neben physischen Risiken können Unternehmen auch durch die Einführung von Maßnahmen zur Begrenzung dieser ökologischen Risiken beeinträchtigt werden. Diese Maßnahmen zur Risikobegrenzung können die Unternehmen je nach deren Ausrichtung gegenüber den vorgenannten Risiken und ihrer Anpassung an diese Risiken entsprechend beeinträchtigen.
- Soziales Risiko: Dieses Risiko bezieht sich auf Risikofaktoren in Verbindung mit den humanen Ressourcen, der Versorgungskette und dem Umgang der Unternehmen mit ihren Auswirkungen auf die Gesellschaft. Fragen in Bezug auf Geschlechtergleichstellung, Vergütungspolitik, Gesundheit und Sicherheit sowie Risikenim Zusammenhang mit den allgemeinen Arbeitsbedingungen werden im Rahmen der sozialen Dimension thematisiert. Die Risiken einer Verletzung der Menschenrechte oder der Arbeitnehmerrechte innerhalb der Versorgungskette sind ebenfalls Bestandteil der sozialen Dimension.
- Unternehmensführung: Diese Aspekte ergeben sich aus den Strukturen der Unternehmensführung, wie Unabhängigkeit des Verwaltungsrats, den Verwaltungsstrukturen, den Beziehungen zu den Arbeitnehmern, der Vergütung, der Einhaltung von Steuervorschriften sowie den Steuerpraktiken. Die Risiken in Verbindung mit der Unternehmensführung haben gemeinsam, dass sie aus einer fehlenden bzw. unzureichenden Unternehmensüberwachung und/oder fehlenden Anreizen für die Unternehmensführung, höheren Governance-Standards zu entsprechen, herrühren.

Das Nachhaltigkeitsrisiko kann sich aus einem bestimmten Emittenten aufgrund dessen Geschäftstätigkeiten und Praktiken ergeben, es kann jedoch auch auf externe Faktoren zurückzuführen sein. Wenn bei einem bestimmten Emittenten ein unvorhergesehenes Ereignis, wie beispielsweise ein Personalstreik, oder allgemein eine Umweltkatastrophe eintritt, kann sich dieses Ereignis negativ auf die Performance des Portfolios auswirken. Andererseits können Emittenten, die ihre Geschäftstätigkeiten und/oder Grundsätze entsprechend anpassen, dem Nachhaltigkeitsrisiko weniger stark ausgesetzt sein.
Zur Verwaltung der Risikoexposition können die folgenden Maßnahmen zur Risikobegrenzung ergriffen werden:
- Ausschluss von umstrittenen Tätigkeiten oder Emittenten
- Ausschluss von Emittenten anhand von Nachhaltigkeitskriterien
- Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken bei der Auswahl der Emittenten oder der Gewichtung der einzelnen Emittenten im Portfolio
- Engagement der Emittenten und Stewardship
- ESG-Investmentrisiko: Das ESG-Investmentrisiko bezieht sich auf das Risiko aus der Einbindung von ESG- Kriterien in das Anlageverfahren, wie Ausschluss von Geschäftstätigkeiten oder Emittenten sowie die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken bei der Auswahl und/oder Allokation der Emittenten in das Portfolio.

Je stärker diese Faktoren berücksichtigt werden, desto höher ist das ESG-Investmentrisiko.
Die Methode basiert auf einer von den internen ESG-Analysten von Candriam vorgenommenen Definition von ESG-Sektormodellen. Der Analyse von Candriam sind jedoch gewisse Grenzen gesetzt, die sich größtenteils aus der Beschaffenheit, dem Umfang und der Folgerichtigkeit der gegenwärtig verfügbaren ESG-Daten ergeben.
- Beschaffenheit: Bestimmte ESG-Größen lassen sich besser qualitativen, narrativen Informationen entnehmen. Diese Informationen bedürfen der Auslegung und bringen daher ein gewisses Maß an Unsicherheit in die Modelle ein.
- Umfang: Nachdem die Analysten die ESG-Größen festgesetzt haben, die sie für die einzelnen Sektoren als wichtig erachten, besteht keine Garantie, dass die betreffenden Daten für alle Unternehmen des jeweiligen Sektors verfügbar sind. Soweit möglich werden die fehlenden Daten von der firmeneigenen ESG-Analyse von Candriam vervollständigt.
- Homogenität: Die verschiedenen ESG-Datenanbieter verwenden unterschiedliche Methoden. Sogar von ein und demselben Datenanbieter können vergleichbare ESG-Größen je nach Sektor unterschiedlich behandelt werden. Dies macht den Vergleich von Daten verschiedener Anbieter noch schwieriger.

Fehlende gemeinsame oder harmonisierte Definitionen und Labels, die ESG- und Nachhaltigkeitskriterien auf EU-Ebene einbeziehen, können bei Investmentmanagern nicht nur zu unterschiedlichen Ansätzen bei der Festlegung von ESG-Zielen führen, sondern auch bei der Bestimmung, ob diese Ziele von den von ihnen verwalteten Fonds erreicht wurden.
Die Methode begrenzt aus ESG-Gründen das Engagement in Wertpapiere von bestimmten Emittenten oder schließt ein solches Engagement aus. Daher ist es möglich, dass bestimmte Marktbedingungen Anlagegelegenheiten bieten, die von dem Teilfonds nicht wahrgenommen werden können. Die Ausschlussmaßnahmen bzw. die Berücksichtigung des ESG-Investmentrisikos werden gegebenenfalls im Prospektabschnitt zur Anlagepolitik und/oder in der technischen Beschreibung des betreffenden Teilfonds dargelegt.
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