# Investment Objective, Investment Policy and major risks of the Subfunds
- iShares Gold ETF (CH)The investment objective of the subfund is to match the performance of gold as closely as possible, subject to any deviations caused by the fees and incidental costs charged to the subfund’s assets. This subfund invests exclusively in physical gold in marketable form: that is, bars with a standard weight of around 400 troy ounces (oz. tr.) (about 12.5 kg) and a purity of 995/1,000 or higher. This is subject to any credit or debit balance on a precious metals account amounting to no more than 450 troy ounces (oz. tr.) (about 14 kg) of gold; should this limit be breached, the excess shall be corrected within three Zurich bank working days of the trade date (end of business date). The latter enables maximum holdings below the size of a bar to be exposed to the performance of the gold price. The US dollar is the investment currency for gold. Additional liquid assets may also be held. Liquid assets comprise on-call and term deposits with maturities of up to twelve months.

The primary risks include the concentration of investments. As the subfund in principle invests exclusively in physical gold, risk diversification – a typical feature of securities funds – does not exist in this instance. The income and value of the units are subject to fluctuations arising largely from the fluctuations in income and value of gold. Gold may be subject to substantial fluctuations in market prices. Moreover, it does not normally produce any income. Due to the lack of income and the fact that costs and commissions are nevertheless incurred, the quantity of physical gold held per unit of the subfund will tend to decline over the long term. In relation to the bank managing the account, a counterparty risk exists up to the balance of the precious metals account. Although gold is in principle easy to trade, factors such as trading, transportation, customs and fiscal restrictions, as well as other government and non- governmental interventions and events, may have a substantial influence on the price of gold and/or the trading in gold itself.
The gold price used as the benchmark for replication of subfund assets is the London Bullion Market Association (LBMA) Gold Price (or any successor price source from time to time). LBMA gold pricing is normally conducted twice daily, i.e. there is generally a morning price (“LBMA Gold Price AM”) and an afternoon price (“LBMA Gold Price PM”). On days when the LBMA Gold Price PM is available, the LBMA Gold Price PM is used for the valuation. On days when there is no LBMA Gold Price PM and only a LBMA Gold Price AM is available, the LBMA Gold Price AM is used for the valuation. This applies in particular to Christmas Eve (Dec. 24) and New Year’s Eve (Dec. 31), or, if Dec. 24 and/or Dec. 31 falls on a Saturday or Sunday, to the immediately preceding London bank working day in.
The current gold price, along with further information, is available at the LBMA website.
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Translation (ENDE, 2020-01-01):
# 	Anlageziel, Anlagepolitik und wesentliche Risiken der Teilvermögen
- iShares Gold ETF (CH)Das Anlageziel des Teilvermögens besteht darin, die Wertentwicklung des Goldes möglichst genau nachzubilden. Vorbehalten bleiben Abweichungen, die durch die dem Teilvermögen belasteten Vergütungen und Nebenkosten verursacht werden. Dieses Teilvermögen investiert ausschliesslich in physisches Gold in kuranter Form in Barren der Standardeinheit von ca. 400 Feinunzen (oz.tr.) (ca. 12,5 kg) mit der Feinheit 995/1000 oder besser. Vorbehalten bleibt ein Haben oder Soll auf einem Edelmetallkonto im Umfang von max. 450 Feinunzen (oz.tr.) (ca. 14 kg) Gold, welches bei einer Überschreitung innert dreier Zürcher Bankwerktage seit dem Transaktionsdatum (Ende des Handelstags) zurückgeführt bzw. ausgeglichen wird. Dies erlaubt es, Spitzenbestände unterhalb Barrengrösse der Entwicklung des Goldpreises auszusetzen. Als Anlagewährung von Gold gilt der US- Dollar. Daneben dürfen zusätzlich flüssige Mittel gehalten werden. Als flüssige Mittel gelten Bankguthaben auf Sicht und Zeit mit Laufzeiten bis zu zwölf Monaten.

Zu den wesentlichen Risiken zählt das Risiko der Konzentration der Anlagen. Da das Teilvermögen grundsätzlich ausschliesslich in physisches Gold investiert, besteht eine für Wertschriftenfonds typische Risikoverteilung in verschiedene Anlagen vorliegend nicht. Ertrag und der Wert der Anteile unterliegen Veränderungen, welche sich im Wesentlichen aus den Ertrags- und Wertschwankungen von Gold ergeben. Gold kann grösseren Marktpreisschwankungen unterliegen. Gold wirft typischerweise keinen Ertrag ab. Die Menge an physischem Gold, die pro Anteil am Teilvermögen gehalten wird, wird aufgrund des fehlenden Ertrags und der anfallenden Kommissionen und Kosten langfristig abnehmende Tendenz haben. Im Umfang des Edelmetallkontoguthabens besteht ein Gegenparteirisiko gegenüber der kontoführenden Bank. Auch wenn Gold grundsätzlich leicht handelbar ist, können Faktoren wie beispielsweise Handels-, Transport-, Zoll- und Fiskalbeschränkungen sowie andere staatliche und nichtstaatliche Eingriffe und Ereignisse erheblichen Einfluss auf den Goldpreis bzw. den Goldhandel an sich zur Folge haben.
Der als Referenzwert für die Nachbildung im Vermögen des Teilvermögens verwendete Goldpreis ist der Goldpreis der London Bullion Market Association („LBMA-Goldpreis“) (oder eine andere nachfolgende Preisquelle falls erforderlich). Die Festlegung des LBMA-Goldpreises wird grundsätzlich zweimal täglich durchgeführt,
d.h. es gibt in der Regel einen Vormittagspreis („LBMA Gold Price AM“) und einen Nachmittagspreis („LBMA Gold Price PM“). An Tagen, an denen der LBMA Gold Price PM vorhanden ist, wird der LBMA Gold Price PM zur Bewertung herangezogen. An Tagen, an denen es keinen LBMA Gold Price PM gibt und nur ein LBMA Gold Price AM vorhanden ist, wird der LBMA Gold Price AM für die Bewertung herangezogen. Dies trifft insbesondere auf den 24. Dezember (Heiligabend) und auf den 31. Dezember (Silvester) zu bzw. wenn der 24. Dezember und/oder 31. Dezember auf einen Samstag oder Sonntag fällt auf den direkt vorangegangenen Londoner Bankwerktag.
Der aktuelle Goldpreis sowie weitere Informationen können auf der Homepage der LBMA eingesehen werden.
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