#### Market Disruption Risk
A Fund may incur significant losses in the event of disrupted markets and other extraordinary events which may affect markets in a way that is not consistent with historical pricing relationships. The risk of loss from a disconnect from historical prices is compounded by the fact that in disrupted markets many positions become illiquid, making it difficult or impossible to close out positions against which the markets are moving. In 1994, in 1998 and again in the so-called “credit crunch” of 2007-2008 a sudden restriction
of credit by the dealer community resulted in forced liquidations and major losses for a number of investment vehicles. The “credit crunch” of 2007-2008 particularly affected investment vehicles focused on credit-related investments.
However, because market disruptions and losses in one sector can cause ripple effects in other sectors, during the “credit crunch” of 2007-2008 many investment vehicles suffered heavy losses even though they were not necessarily heavily invested in credit-related investments. In addition, market disruptions caused by unexpected pandemic, political, military or terrorist events may from time to time cause dramatic losses for a Fund and such events can result in otherwise historically lower risk strategies performing with unprecedented volatility and risk. A financial exchange may from time to time suspend or limit trading. Such a suspension could render it difficult or impossible for a Fund to liquidate affected positions and thereby expose it to losses. There is also no assurance that off-exchange markets will remain liquid enough for an affected Fund to close out positions.

Translation (ENDE, 2021-10-19):
### Marktstörungsrisiko
Im Falle von Marktstörungen und anderen außergewöhnlichen Ereignissen, die die Märkte auf eine Weise beeinflussen können, die nicht im Einklang mit den historischen Kursrelationen steht, kann ein Fonds bedeutende Verluste erleiden. Das Verlustrisiko bei einer Abkoppelung von den historischen Kursen wird durch die Tatsache verstärkt, dass auf gestörten Märkten viele Positionen illiquide werden, was es schwierig oder unmöglich macht, Positionen, gegen die sich die Märkte bewegen, glattzustellen. In den Jahren 1994, 1998 und erneut während der so genannten „Kreditklemme“ von 2007-2008 führte eine plötzliche Beschränkung von Krediten durch die Händlergemeinschaft zu Zwangsliquidationen und bedeutenden Verlusten für eine Reihe von Anlageinstrumenten. Die „Kreditklemme“ von 2007-2008 wirkte sich besonders stark auf Anlageinstrumente mit einem Schwerpunkt auf kreditbezogene Anlagen aus.
Da Marktstörungen und Verluste in einem Sektor jedoch Welleneffekte in anderen Sektoren auslösen können, erlitten während der „Kreditklemme“ von 2007-2008 viele Anlageinstrumente schwere Verluste, auch wenn sie nicht unbedingt stark in kreditbezogene Anlagen investiert hatten. Zudem können Marktstörungen, die durch unerwartete pandemische, politische, militärische oder terroristische Ereignisse verursacht werden, gelegentlich bedeutende Verluste für einen Fonds verursachen, und solche Ereignisse können dazu führen, dass historisch gesehen normalerweise risikoärmere Strategien beispiellose Volatilität und Risiko aufweisen. Eine Finanzbörse kann von Zeit zu Zeit den Handel aussetzen oder einschränken. Durch eine solche Aussetzung könnte es für einen Fonds schwierig oder unmöglich sein, die betroffenen Positionen zu liquidieren, womit er Verlusten ausgesetzt ist. Es gibt auch keine Garantie dafür, dass die außerbörslichen Märkte liquide genug bleiben, damit ein betroffener Fonds Positionen glattstellen kann.