# Further information Credit Risk
Credit risk refers to the risk that a company or other entity (referred to as the "reference entity") may fail to perform its payment obligations under a transaction when they are due to be performed as a result of a deterioration in its financial condition. This is a risk for the other companies or parties which enter into transactions with the reference entity or in some other way have exposure to the credit of the reference entity. The terms "transactions" and "obligations" are used widely. They can include loan agreements entered into by the reference entity and also securities issued by the reference entity.
The parties which bear the credit risk of a reference entity may seek to pass on this risk through a "credit derivative transaction" with other companies. A derivative is a financial instrument which derives its value from an underlying asset or variable. In the case of a credit derivative transaction the perceived credit risk of the reference entity is the relevant variable.
Many financial institutions or banks will regularly quote prices for entering into a credit derivative transaction. For a financial institution credit derivative transactions may be a large part of its business. Prices are quoted on the basis of an analysis of the credit risk of the relevant reference entity. If participants in the credit derivatives market think that a credit event (as described in the following paragraph) is likely to occur in relation to a particular reference entity, then the cost of buying credit protection on that reference entity through a credit derivative transaction will increase. This is regardless of whether or not there has been an actual credit event in respect of the reference entity. The party to the credit derivative transaction which purchases credit protection is referred to as the "credit protection buyer" and the party which sells the credit protection is referred to as the "credit protection seller".
The Index refers to a credit derivative transaction using the following "credit events" (i) the insolvency of the reference entity (ii) its failure to pay a specified amount in respect of its obligations or (iii) a restructuring of the debt owed or guaranteed by the reference entity due to a deterioration in its financial condition. Typical obligations may include (i) any obligation for the payment or repayment of borrowed money, (ii) certain obligations represented by bonds or notes or (iii) any obligation that is documented by a term loan agreement, revolving loan agreement or similar credit agreement.
In case of an occurrence of a credit event in the Index, an investor in the Fund is likely to suffer a loss.
A credit protection seller normally receives periodic payments referred to as "credit premiums" from the credit protection buyer for the credit protection it provides.

Translation (ENDE, 2021-02-26):
# Weitere Informationen Kreditrisiko
Das Kreditrisiko bezeichnet das Risiko, dass ein Unternehmen oder ein sonstiges Rechtssubjekt (als "Referenzschuldner" bezeichnet) im Rahmen einer Transaktion fällige Zahlungsverpflichtungen aufgrund einer Verschlechterung seiner Finanzlage nicht erfüllen kann. Dies stellt ein Risiko für die anderen Unternehmen oder Parteien dar, die Transaktionen mit dem Referenzschuldner eingehen oder auf sonstige Weise einem Risiko in Bezug auf die Bonität des Referenzschuldners ausgesetzt sind. Die Begriffe "Transaktionen" und "Verpflichtungen" werden oft verwendet. Sie können vom Referenzschuldner abgeschlossene Kreditverträge und auch vom Referenzschuldner begebene Wertpapiere umfassen.
Die Parteien, die das Kreditrisiko eines Referenzschuldners tragen, versuchen unter Umständen, dieses Risiko durch eine "Kreditderivate-Transaktion" auf andere Unternehmen zu übertragen. Ein Derivat ist ein Finanzinstrument, dessen Wert aus einem Basiswert oder einer Bezugsgröße abgeleitet wird. Bei einem Kreditderivat ist das wahrgenommene Kreditrisiko des Referenzschuldners die maßgebliche Bezugsgröße.
Viele Finanzinstitute oder Banken stellen regelmäßig Preise für den Abschluss einer Kreditderivate-Transaktion. Kreditderivate-Transaktionen können einen Großteil der Geschäftstätigkeit von Finanzinstituten ausmachen. Preise werden auf Basis einer Analyse des Kreditrisikos des entsprechenden Referenzschuldners gestellt. Rechnen die Teilnehmer am Kreditderivatemarkt damit, dass in Bezug auf einen bestimmten Referenzschuldner wahrscheinlich ein Kreditereignis (credit event) (wie im folgenden Abschnitt beschrieben) eintreten wird, dann werden die Kosten für den Kauf von Kreditsicherung für diesen Referenzschuldner im Rahmen einer Kreditderivate-Transaktion steigen. Dies gilt unabhängig davon, ob tatsächlich ein Kreditereignis in Bezug auf den Referenzschuldner eingetreten ist oder nicht. Die Partei einer Kreditderivate-Transaktion, die die Kreditsicherung kauft, wird als "Kredit-Sicherungsnehmer" und die Partei, die den Risikoschutz verkauft, wird als "Kredit-Sicherungsgeber" bezeichnet.
Der Index bezieht sich auf eine Kreditderivate-Transaktion mit folgenden "Kreditereignissen" ("Credit Events"):
(i) Insolvenz des Referenzschuldners, (ii) Zahlungssäumnis des Referenzschuldners in Bezug auf einen bestimmten Betrag seiner Verpflichtungen, oder (iii) Restrukturierung der vom Referenzschuldner eingegangenen oder garantierten Schulden aufgrund einer Verschlechterung seiner Finanzlage. Zu den typischen Verpflichtungen gehören u. a. (i) Zahlungs- oder Rückzahlungsverpflichtungen in Bezug auf Fremdkapital, (ii) bestimmte Verpflichtungen im Rahmen von Anleihen oder Schuldverschreibungen, oder (iii) Verpflichtungen, die durch eine Darlehensvereinbarung mit fester Laufzeit, eine revolvierende Darlehensvereinbarung oder eine sonstige ähnliche Kreditvereinbarung dokumentiert sind.
Tritt in Bezug auf den Index ein Kreditereignis ein, entsteht einem Anleger in den Fonds wahrscheinlich ein Verlust.
Ein Kredit-Sicherungsgeber erhält für die Stellung der Kreditsicherung üblicherweise regelmäßige Zahlungen (als "Kreditsicherungsprämien" bezeichnet) vom Kredit-Sicherungsnehmer.