##### Swisscanto (LU) Equity Fund Sustainable Market overview
After the strong economic recovery of the past few months, the pace of growth has naturally slowed again recently. Exceptionally high growth was partly due to the sharp slump in 2020 and extremely expansionary monetary and fiscal policy. These tailwinds are now gradually receding. The global economy is once again running above pre-crisis levels, but is also moving back towards self-sufficiency. The stimulus provided by expansionary fiscal policy is gradually tapering off, and a cautious but steady normalisation is also becoming increasingly apparent in the monetary policy of the major central banks. However, the normalisation process is not running smoothly. Continuing supply and staff bottlenecks are further dampening growth, as the latest somewhat disappointing economic data shows. In addition, regulations and the high level of debt in the Chinese real estate sector are slowing the recovery in the Asian region. An above-average good year for equities came to an end with higher volatility. This was due to the globally important central banks with their tougher stance against stubbornly high inflation and coronavirus, which made a resurgence with the highly contagious Omicron variant. The discussion about the US Federal Reserve's monetary policy returned to centre stage from the second week of November. The prospect of larger steps in scaling back bond purchases and rate hikes earlier than originally planned provided for relative weakness for the highly interest rate sensitive growth style. Nevertheless, by the end of the year, the global stock market had recovered from its November setback.
Global economic recovery suffered a significant setback in the first quarter of 2022. The reason for this is primarily due to the war in Ukraine and western sanctions. Since the peak of escalation at the beginning of the second week of March, however, market participants have increasingly pushed the Ukraine war into the background. Most stock market indices are already trading above levels reached immediately before the outbreak of the war. And this is despite the fact that central banks have neither intervened nor deviated from the tighter monetary policy announced at the beginning of the year. Movements away from further escalation and the willingness for dialogue between Ukraine and Russia just managed to prevent a bear market, and those who kept their nerve were rewarded for holding their positions in risky assets. But even if negotiations between Ukraine and Russia have a de-escalating effect, the sword of Damocles of renewed escalation still hovers over commodity prices and the question arises as to what investors should focus on next. The following is certain: Growth is declining and inflation remains high. The continuing supply bottlenecks are contributing to this.

Translation (ENDE, 2022-03-31):
#### Swisscanto (LU) Equity Fund Sustainable Marktübersicht
Nach der kräftigen wirtschaftlichen Erholung der vergangenen Monate hat die Wachstumsdynamik zuletzt naturgemäss wieder abgenommen. Das ausgesprochen hohe Wachstum war unter anderem auf den starken Einbruch 2020 sowie auf die äusserst expansive Geld- und Fiskalpolitik zurückzuführen. Diese Rückenwinde fallen nun allmählich weg. Inzwischen läuft die Weltwirtschaft wieder über Vorkrisenniveau, bewegt sich aber auch wieder in Richtung Selbständigkeit. Die Impulse der expansiven Fiskalpolitik laufen sukzessive aus, und auch in der Geldpolitik der grossen Notenbanken zeichnet sich immer deutlicher eine vorsichtige, aber stetige Normalisierung ab. Reibungslos läuft der Normalisierungsprozess allerdings nicht ab. Die anhaltenden Liefer- und Personalengpässe dämpfen das Wachstum zusätzlich, wie die zuletzt leicht enttäuschenden Konjunkturdaten zeigen. Hinzu kommen die Regulierungen und die hohe Verschuldung im chinesischen Immobiliensektor, welche die Erholung im asiatischen Raum bremsen. Ein überdurchschnittlich gutes Aktienjahr ging mit erhöhter Volatilität zu Ende. Dafür sorgten die global wichtigen Zentralbanken mit ihrem härteren Kurs gegen die hartnäckig hohen Inflationsraten sowie das Coronavirus, das sich mit der hochansteckenden Omikron-Variante zurückmeldete. Die Diskussion um die Geldpolitik der US-Notenbank rückte ab der zweiten Woche im November wieder ins Zentrum des Geschehens. Die Aussicht auf grössere Schritte beim Zurückfahren der Anleihenkäufe und frühere Zinserhöhungen als ursprünglich geplant haben beim sehr zinssensitiven Growth-Stil für relative Schwäche gesorgt. Dennoch erholte sich der globale Aktienmarkt bis Ende Jahr von seinem Rücksetzer im November.
Die Erholung der Weltwirtschaft hat im ersten Quartal 2022 einen deutlichen Dämpfer hinnehmen müssen. Der Grund dafür ist in erster Linie auf den Ukraine-Krieg und die westlichen Sanktionsmassnahmen zurückzuführen. Seit dem Eskalationshöhepunkt zu Beginn der zweiten Märzwoche haben die Marktteilnehmer den Ukraine-Krieg aber immer weiter in den Hintergrund gedrängt. Die meisten Aktienmarktindizen notieren bereits wieder über dem Niveau, welches sie unmittelbar vor Kriegsausbruch erreicht hatten. Und das, obwohl die Notenbanken weder interveniert haben, noch von der zu Jahresbeginn angekündigten strafferen Geldpolitik abgewichen sind. Die nachlassende Eskalationsdynamik und die Dialogbereitschaft zwischen der Ukraine und Russland konnten einen Bärenmarkt gerade noch verhindern und wer die Nerven behielt, wurde für das Halten der Position in den risikobehafteten Anlagen belohnt. Doch selbst wenn die Verhandlungen zwischen der Ukraine und Russland deeskalierend wirken, schwebt über den Rohstoffpreisen noch immer das Damoklesschwert einer erneuten Eskalation und es stellt sich die Frage, worauf sich Investoren als nächstes fokussieren sollten. Fest steht: Das Wachstum nimmt ab, die Inflation bleibt hoch. Die anhaltenden Lieferengpässe tragen dazu bei.