# Commodity Sectors in %
US Treasury	0.926 30/04/236.57
ISIN number	LU0230918798
Bloomberg ticker	CSDJCPD LX
WKN number	A0HF7L
Net Asset Value973.16
Energy40.12
Agriculture27.28
Precious Metals15.85
Federal Farm Credit Federal Loan Bond
0.285 20/03/23	6.07
0.360 08/12/22	4.86
Industrial Metals	11.85
Livestock4.90
US Treasury	10/08/233.77
US Treasury	09/02/233.36
Treasury Bill	15/09/222.67
Total84.03
- The fund’s risk and reward profile shows the variations in value an investment in this fund would have undergone over the past five years, whereby simulated performance data is used in the case of missing history. The fund’s risk rating may change in the future. Please note, higher possible gains generally also mean higher possible losses. The lowest risk category does not mean that the fund is risk free.
- If the currency of a financial product and/or its costs is different from your reference currency, the return and cost may increase or decrease as a result of curr
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- en
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- y fluctuations.


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Market commentary	

## Outlook for the market
While much of the financial market focus has recently been on inflation and central bank policies, near-term movements of commodities might shift to be more dependent on developments relating to Russia’s invasion of Ukraine. Russia has recently threatened to further disrupt the trade of both wheat and petroleum, and has already severely limited natural gas supplies. Also, European metals refiners have significantly reduced production of aluminum and zinc due to high electricity costs as a result of higher European natural gas prices. Further, sanctions and potential responses by Russia could materially reduce available supplies in several parts of the commodity market. At the same time, it is unclear if this could result in a slowing economy as electricity is rationed, which could reduce commodity demand. Overall, while price direction could be uncertain, commodity prices may continue to be affected by political choices made by Russia in the near-term.

## Month in review
Commodities rose slightly during the month of August amid strong performance from Natural Gas for the second consecutive month, as well as from Agriculture. Natural Gas increased as near-record seasonal temperatures across much of the US led to sustained strong demand and reduced expected inventory levels for the upcoming winter. Meanwhile, Cotton gained as growing conditions deteriorated in West Texas, particularly during the first part of the month due to drought, worsening the global supply outlook for the fiber. Coffee rose as dry conditions in top producing regions in Brazil reduced supply expectations and inventories, as tracked by ICE exchange warehouses, remain near historically low levels. In Livestock, weak economic data from China, which is a major importer of US pork, raised concerns of future demand, leading Lean Hogs lower. Concerns about the strength of the Chinese economy also pressured industrial metals. Nickel fell during the month, as weak economic reports for the country, including lower than expected industrial production data, led to reduced expectations of stainless steel demand. Silver lost as increased expectations of tighter US monetary policies and higher interest rates led to a decline due to a higher opportunity cost to hold the metal.
Agriculture was the top-performing sector in August. Corn rose on falling yield expectations after drought-related damage to the 2022 corn crop was observed during a highly-publicized crop tour, lowering yield expectations. Meanwhile, Wheat rose on supply risks from Ukraine due to safety concerns at a nuclear power plant, as a nuclear incident could result in a sharp reduction of exports from the Black Sea Region. Energy was the only other positive sector with gains in Natural Gas largely offset by a weaker petroleum subsector. Gasoline was lower on reduced demand during the summer, possibly as a response to high prices earlier in the season. Moreover, fears of a global recession and expectations of rising interest rates along with China’s economic slowdown caused concerns about near-term petroleum demand. Precious Metals was the worst-performing sector as concerns surrounding China’s economy, following a surprise interest rate cut, drove up the value of the US Dollar reducing the appeal of metals as alternative stores of wealth. Industrial Metals declined. Market concerns about the Chinese economy, specifically related to its property sector and the impact of the zero-COVID policy with growing number of COVID-19 cases in the country, decreased the expected demand for industrial metals, as the country is the world’s top metals consumer. Livestock was also lower as the United States Department of Agriculture (USDA) reported weak pork exports, particularly for the week ending August 11.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Rohstoffsektoren in %
### US Treasury	0,926 30.04.23	6,57

### Landwirtschaft	27,28

### Edelmetalle	15,85

### Federal Loan

### Bond

### 0,360 08.12.22	4,86

### Industriemetalle	11,85

### Viehzucht	4,90

### US Treasury	10.08.23	3,77

### US Treasury	09.02.23	3,36

### Treasury Bill	15.09.22	2,67

### Total	84,03
- Das Rendite-Risiko-Profil des Fonds zeigt die Wertschwankungen, die eine Anlage im Fonds in den letzten fünf Jahren verzeichnet hätte, wobei simulierte Performancedaten verwendet wurden, wenn keine historische Daten vorlagen. Die Risikoeinstufung des Fonds kann sich zukünftig ändern. Bitte beachten Sie, dass mögliche höhere Gewinne in der Regel auch mögliche höhere Verluste bedeuten. Die tiefste Risikokategorie bedeutet nicht, dass der Fonds risikofrei ist.
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## Die auf dieser Seite dargestellte Asset Allocation kann sich im Zeitverlauf ändern.
Marktkommentar (auf englisch)	

## Outlook for the market
Während sich die Finanzmärkte in letzter Zeit vor allem auf die Inflation und die Zentralbankpolitik konzentrierten, könnten sich Bewegungen bei Rohstoffen auf kurze Sicht eher aus Entwicklungen im Zusammenhang mit der russischen Invasion der Ukraine ergeben. Russland hat kürzlich gedroht, den Handel mit Weizen und Erdöl weiter zu erschweren, und hat die Erdgaslieferungen bereits stark eingeschränkt. Darüber hinaus haben europäische Metallveredler die Produktion von Aluminium und Zink aufgrund der hohen Stromkosten, die sich aus den gestiegenen Erdgaspreisen in Europa ergeben, deutlich gedrosselt. Ferner könnten Sanktionen und mögliche Reaktionen Russlands das verfügbare Angebot in mehreren Teilen des Rohstoffmarkts erheblich reduzieren. Es ist jedoch unklar, ob es im Falle von Stromrationierungen zu einer Verlangsamung der Wirtschaft führen würde, was wiederum die Rohstoffnachfrage einschränken könnte. Die Preisentwicklung ist insgesamt ungewiss, doch es ist möglich, dass die Rohstoffpreise in naher Zukunft weiterhin von den politischen Entscheidungen Russlands beeinflusst werden.

## Month in review
Im August legten Rohstoffe geringfügig zu, da Erdgas den zweiten Monat in Folge eine starke Performance zeigte und sich auch der Agrarsektor günstig entwickelte. Der Preis von Erdgas stieg an, da Temperaturen nahe dem Rekordniveau in weiten Teilen der USA zu einer anhaltend starken Nachfrage und zum Rückgang der erwarteten Lagerbestände für den kommenden Winter führten. Unterdessen legte Baumwolle zu, weil sich die Anbaubedingungen im Westen von Texas insbesondere in der ersten Monatshälfte aufgrund der Trockenheit verschlechterten, weshalb sich der globale Versorgungsausblick für das Rohmaterial eintrübte. Kaffee stieg an, da die Angebotserwartungen angesichts der Trockenheit in den wichtigsten Erzeugerregionen Brasiliens zurückgingen und die von der ICE erfassten Lagerbestände weiter nahe den historischen Tiefständen liegen. Im Nutzviehsektor lösten schwache Wirtschaftsdaten aus China, einem wichtigen Importeur von US-Schweinefleisch, Bedenken hinsichtlich der zukünftigen Nachfrage aus, was die Preise von magerem Schwein belastete. Die Sorge über die Stärke der chinesischen Wirtschaft belastete auch Industriemetalle. Nickel fiel im Laufe des Monats, da schwache Wirtschaftsdaten für das Land, darunter auch unerwartet niedrige Daten zur Industrieproduktion, zu einem Rückgang der Nachfrageerwartungen bei Edelstahl führten. Auch Silber gab im Monatsverlauf nach. Grund waren die höheren Opportunitätskosten für das Halten des Metalls infolge der zunehmenden Erwartung einer strafferen US-Geldpolitik und höherer Zinssätze.
Die Landwirtschaft war im August der leistungsstärkste Sektor. Mais profitierte von sinkenden Ertragserwartungen, nachdem bei einer Crop Tour, die viel Medienaufmerksamkeit erhielt, dürrebedingte Schäden an der Maisernte 2022 festgestellt wurden. Unterdessen verzeichnete Weizen Zuwächse aufgrund von Risiken im Zusammenhang mit dem Angebot aus der Ukraine. Es herrschten Bedenken über die Sicherheit eines Atomkraftwerks, da ein nuklearer Zwischenfall zu einem starken Rückgang der Exporte aus der Schwarzmeerregion führen würde. Daneben meldete einzig der Energiesektor positive Zahlen, wobei die Zuwächse bei Erdgas weitgehend durch die Schwäche des Erdölsektors aufgezehrt wurden. Benzin litt im Sommer unter einem Nachfragerückgang, der möglicherweise eine Reaktion auf die hohen Preise zu Beginn der Sommersaison darstellte. Darüber hinaus führten die Angst vor einer weltweiten Rezession und die Erwartung steigender Zinssätze in Kombination mit der Konjunkturabschwächung in China zu Bedenken hinsichtlich der kurzfristigen Nachfrage nach Erdöl. Edelmetalle schnitten am schwächsten ab, da die Sorge über die chinesische Wirtschaft im Anschluss an eine unerwartete Zinssenkung den US-Dollar beflügelte und Edelmetalle als alternative Vermögensanlage an Attraktivität einbüssten. Industriemetalle verzeichneten Verluste. Die Sorge des Markts über die chinesische Konjunkturentwicklung, insbesondere in Bezug auf den Immobiliensektor und die Auswirkungen der Null-COVID-Politik als Reaktion auf den Anstieg von COVID-19-Fällen im Land, sorgte für einen Rückgang der erwarteten Nachfrage nach Industriemetallen. China ist der weltweit grösste Abnehmer von Metallen. Auch der Nutzviehsektor verbuchte Verluste, da das US-Landwirtschaftsministerium (USDA) schwache Schweinefleischexporte meldete, insbesondere für die Woche zum 11. August.