# The Net Asset Value of the Company is expressed in US Dollars.
- The assets of the Company shall be deemed to include:
	- all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
	- all bills and demand notes and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
	- all bonds, time notes, shares, stock, debenture stocks, units/shares in undertakings for collective investment, subscription rights, warrants, options and other investments and securities owned or contracted for by the Company;
	- all stock, stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company (provided that the Company may make adjustments with regard to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights or by similar practices);
	- all interest accrued on any interest-bearing securities owned by the Company except to the extent that the same is included or reflected in the principal amount of suchsecurity;

- the preliminary expenses of the Company insofar as the same have not been written off, and
- all other assets of every kind and nature, including prepaid expenses.
- The value of the assets of the Company shall be determined as follows:
- the value of any cash in hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received shall be deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Directors may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof;
- the value of securities and/or financial derivative instruments which are quoted or dealt in on any stock exchange shall be based, except as defined in (iii) below, in respect of each security on the latest available dealing prices or the latest available mid market quotation (being the mid point between the latest quoted bid and offer prices) on the stock exchange which is normally the principal market for such security;
- where investments of the Company are both listed on a stock exchange and dealt in by market makers outside the stock exchange, on which the investments are listed, then the Board of Directors will determine the principal market for the investments in question and they will be valued at the latest available price in that market;
- securities dealt in on another regulated market are valued in a manner as near as possible to that described in paragraph (ii);
- in the event that any of the securities held in the Company's portfolio on the Valuation Day are not quoted or dealt in on a stock exchange or another regulated market, or for any of such securities, no price quotation is available, or if the price as determined pursuant to sub-paragraphs (ii) and/or (iv) is not in the opinion of the Board of Directors representative of the fair market value of the relevant securities, the value of such securities shall be determined prudently and in good faith, based on the reasonably foreseeable sales or any other appropriate valuation principles;
- the financial derivative instruments which are not listed on any official stock exchange or traded on any other organised market will be valued in a reliable and verifiable manner on a daily basis and verified by a competent professional appointed by the Board of Directors;
- units or shares in underlying open-ended investment funds shall be valued at their last available net asset value reduced by any applicable charges;
- Liquid assets and money market instruments are valued at their market price, at their nominal value plus accrued interest or on an amortised cost basis in accordance with CESR’s guidelines on a common definition of European money market funds. If the Company considers that an amortization method can be used to assess the value of a money market instrument, it will ensure that this will not result in a material discrepancy between the value of the money market instrument and the value calculated according to the amortization method;
- In the event that the above mentioned calculation methods are inappropriate or misleading, the Board of Directors may adjust the value of any investment or permit some other method of valuation to be used for the assets of the Company if it considers that the circumstances justify that such adjustment or other method of valuation should be adopted to reflect more fairly the value of such investments.

Translation (ENDE, 2013-09-16):
# Der Nettoinventarwert der Gesellschaft wird in US-Dollar bemessen.
- Die Vermögenswerte der Gesellschaft enthalten annahmegemäß:
	- alle Barmittel, was Kassenbestände und Festgelder umfasst, ebenso wie die dafür aufgelaufenen Zinsen;
	- sämtliche Rechnungen und Zahlungsaufforderungen sowie Außenstände (einschließlich Einnahmen aus dem Verkauf von Wertpapieren, die noch nicht ausgehändigt wurden);
	- sämtliche Anleihen, Schuldscheine, Anteile, Aktien, Anteile an Obligationen, Einheiten/Anteile an Organismen zur gemeinsamen Anlage, Zeichnungsrechte, Berechtigungsscheine, Optionen und sonstige Anlagen und Wertpapiere, welche sich im Eigentum der Gesellschaft befinden oder über die die Gesellschaft einen Vertrag abgeschlossen hat;
	- alle Aktien, Anteilsdividenden, Bardividenden und der Gesellschaft zustehende Barausschüttungen (vorausgesetzt, dass die Gesellschaft Anpassungen im Hinblick auf Fluktuationen des Marktwerts von Wertpapieren vornehmen kann, welche durch den Handel von Exdividenden, ohne Bezugsrecht oder durch ähnliche Praktiken hervorgerufen werden);
	- sämtliche aufgelaufenen Zinsen für verzinsliche Wertpapiere, welche sich im Eigentum der Gesellschaft befinden, ausgenommen wenn diese Zinsen bereits in den Kapitalbetrag eines solchen Wertpapiers eingerechnet wurden;
	- die Gründungskosten der Gesellschaft, falls diese noch nicht abgeschrieben wurden, und
	- sämtliche sonstigen Vermögenswerte jeglicher Art und jeglichen Typs, einschließlich transitorischer Aktiva.

- Der Wert der Vermögenswerte der Gesellschaft wird wie folgt ermittelt:
	- der Wert von Barmitteln aus Kassenbeständen oder in Form von Festgeld, Rechnungen und Zahlungsaufforderungen sowie Außenständen, transitorischen Aktiva, Bardividenden und Zinsen, welche angefordert oder aufgelaufen, jedoch noch nicht eingegangen sind, wird in voller Höhe angerechnet, wenn es nicht Umstände gibt, die Zweifel aufkommen lassen, dass diese Beträge in voller Höhe eingehen werden. Indiesem Fall wird eine Minderung der Zahlung angesetzt, in einer Höhe, die im Ermessen der Mitglieder des Verwaltungsrats liegt, und welche den wahren Wert widerspiegelt;

- der Wert von Wertpapieren und/oder derivativen Finanzinstrumenten, welche an einer Wertpapierbörse notiert sind oder gehandelt werden, wird auf der Grundlage des für das jeweilige Wertpapier jüngst ermittelten Handelspreises oder auf Grundlage des verfügbaren jüngsten Mittelkurses (wobei es sich um das Mittel des zuletzt abgegebenen Gebots und des Angebotspreises handelt) bewertet und zwar an derjenigen Wertpapierbörse, welche für das jeweilige Wertpapier den wichtigsten Markt darstellt. Ausgenommen sind die im Folgenden unter (iii) aufgeführten Umstände;
- falls eine Anlage der Gesellschaft sowohl an einer Wertpapierbörse notiert ist als auch von einem Marktmacher außerhalb der Wertpapierbörse gehandelt wird, an der die Papiere notiert sind, wird der Verwaltungsrat den wichtigsten Markt für diese fragliche Anlage bestimmen, und das Investment wird zum jüngst verfügbaren Preis an diesem Markt bewertet;
- Wertpapiere, die an einem anderen regulierten Markt gehandelt werden, werden in einer Art und Weise bewertet, die der unter (ii) beschriebenen Methode möglichst nahe kommt;
- falls ein im Portfolio der Gesellschaft befindliches Wertpapier am Tag der Wertermittlung nicht an einer Wertpapierbörse oder in einem anderen regulierten Markt notiert ist oder gehandelt wird oder falls für ein Wertpapier keine Preisangabe vorhanden ist oder falls der gemäß (ii) und/oder (iv) ermittelte Preis nach Meinung des Verwaltungsrats den üblichen Marktpreis des betreffenden Wertpapiers nicht widerspiegelt, dann wird der Wert eines solchen Wertpapiers auf Grundlage des nach vernünftigem Ermessen voraussichtlich zu erzielenden Verkaufspreises oder sonstiger angemessener Prinzipien zur Wertermittlung nach Treu und Glauben festgestellt;
- die derivativen Finanzinstrumente, die nicht zur amtlichen Notierung an einer Wertpapierbörse zugelassen sind oder die nicht an einem regulierten Markt gehandelt werden, werden täglich auf eine zuverlässige und nachvollziehbare Art und Weise bewertet, wobei diese Wertermittlung durch eine vom Verwaltungsrat bestimmte kompetente Fachkraft überprüft wird;
- Anteilsscheine oder Aktien an zugrunde liegenden, offenen Investmentfonds werden auf der Grundlage ihres jüngsten Nettoinventarwerts abzüglich der ihnen zuzuweisenden Belastungen bewertet;
- Liquide Mittel und Geldmarktinstrumente werden auf der Basis ihres Marktpreises zum Nennwert plus aufgelaufene Zinsen oder auf der Grundlage der fortgeführten Anschaffungskosten im Einklang mit den CESR-Richtlinien über eine Harmonisierung der europäischen Geldmarktfonds bewertet. Falls die Gesellschaft sich bei der Wertermittlung von Geldmarktinstrumenten für eine Amortisierungsmethode entscheidet, dann stellt sie sicher, dass sich kein deutlicher Unterschied zwischen dem Wert des Geldmarktinstruments und demjenigen Wert ergibt, der auf Basis einer Amortisierungsmethode ermittelt wurde;
- Sollten die zuvor aufgeführten Berechnungsmethoden sich als unangemessen oder irreführend erweisen, dann kann der Verwaltungsrat den Wert einer Anlage anpassen oder er darf eine andere Bewertungsmethode für die Vermögensgegenstände der Gesellschaft zulassen, falls er beschließt, dass die Umstände die Anwendung einer solchen Anpassung oder einer anderen Berechnungsmethode erforderlich machen, um den Wert solcher Anlagen reell zu ermitteln.