### Risks relating to investment in the CIBM via Bond Connect
The Bond Connect initiative was launched in July 2017 to facilitate CIBM access between Hong Kong and Mainland China. It was established by CFETS, China Central Depository & Clearing Co., Ltd (“CCDC”), Shanghai Clearing House (“SHCH”) and Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and Central Moneymarkets Unit (“CMU”).
The Bond Connect scheme is designed to be efficient and more convenient for offshore investors at an operational level, by using familiar trading interfaces of established electronic platforms without requiring investors to engage an onshore settlement agent. Orders are executed electronically with any of the eligible onshore participating dealers who are recognized by CFETS. Cash is exchanged offshore in Hong Kong. The infrastructure contemplates two-way access between Hong Kong and China, enabling eligible foreign investors to invest through Hong Kong into the CIBM (generally referred to as “Northbound Trading Link”) and eligible domestic investors to invest into overseas bonds market (generally referred to as “Southbound Trading Link”). Under the Northbound Trading Link, eligible foreign investors utilising Bond Connect are required to appoint the CFETS or other institutions recognised by the PBOC as registration agents to apply for registration with the PBOC.
The Northbound Trading Link under Bond Connect adopts a multi-layered custody arrangement whereby CCDC/SHCH performs the primary settlement function as the ultimate central securities depository, which handles bond custody and settlement for the CMU in Mainland China. The CMU is the nominee holder of CIBM bonds acquired by overseas investors via the Northbound Trading Link. The CMU handles custody and settlement for the accounts opened with it for the beneficial ownership of those overseas investors.
Under the multi-layered custody arrangement of Bond Connect
- the CMU acts as “nominee holder “of CIBM bonds; and
- overseas investors are the “beneficial owners” of CIBM bonds through CMU members.

Translation (ENDE, 2022-07-22):
### Risiken in Verbindung mit einer Anlage am CIBM über Bond Connect
Die Bond Connect-Initiative wurde im Juli 2017 gestartet, um den Zugang zum CIBM zwischen Hongkong und Festlandchina zu fördern. Sie wurde von CFETS, China Central Depository & Clearing Co., Ltd („CCDC“), Shanghai Clearing House („SHCH“) und Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and Central Moneymarkets Unit („CMU“) ins Leben gerufen.
Die Bond Connect-Plattform soll für Offshore-Anleger auf operativer Ebene effizient und komfortabler sein, indem sie vertraute Handelsschnittstellen etablierter elektronischer Plattformen nutzt, ohne dass Anleger auf eine Onshore- Abwicklungsstelle zurückgreifen müssen. Aufträge werden elektronisch über einen der zugelassenen teilnehmenden Onshore-Händler, die vom CFETS anerkannt sind, ausgeführt. Barmittel werden offshore in Hongkong ausgetauscht. Die Infrastruktur sieht einen wechselseitigen Zugang zwischen Hongkong und China vor, der es zulässigen ausländischen Anlegern ermöglicht, über Hongkong am CIBM zu investieren (allgemein als „Northbound Trading Link“ bezeichnet), und es zulässigen inländischen Anlegern ermöglicht, an ausländischen Anleihemärkten zu investieren (allgemein als „Southbound Trading Link“ bezeichnet). Im Rahmen des Northbound Trading Link müssen qualifizierte ausländische Anleger, die Bond Connect nutzen, das CFETS oder sonstige von der PBOC anerkannte Institutionen als Registerstellen zur Beantragung der Registrierung bei der PBOC ernennen.
Der Northbound Trading Link über Bond Connect verwendet eine mehrstufige Verwahrungsregelung, bei der CCDC/SHCH die primäre Abwicklungsfunktion als letztendlicher Zentralverwahrer wahrnimmt, der die Verwahrung und Abwicklung von Anleihen für die CMU in Festlandchina übernimmt. Die CMU ist Nominee-Inhaber der CIBM- Anleihen, die von ausländischen Anlegern über den Northbound Trading Link erworben werden. Die CMU übernimmt die Verwahrung und Abwicklung für die bei ihr für das wirtschaftliche Eigentum dieser ausländischen Anleger eröffneten Konten.
Im Rahmen der vielschichtigen Verwahrungsvereinbarung von Bond Connect
- fungiert die CMU als „Nominee-Inhaber“ von CIBM-Anleihen; und
- ausländische Anleger sind „wirtschaftliche Eigentümer“ von CIBM-Anleihen über CMU-Mitglieder.