Some Sub-Funds may be exposed to the credit market and/or particular issuers whose prices will change based on the expectations of the market as regards their ability to repay their debt. These Sub-Funds may also be exposed to the risk that a selected issuer will default, i.e. will be unable to honor its debt repayment, in the form of coupons and/or principal. Depending on whether the Sub-Fund is positively or negatively positioned on the credit market and/or some issuers in particular, an upward or downward movement of the credit spreads, or a default, may negatively impact the net asset value. The Management Company will under no circumstances rely exclusively on external ratings in determining the credit risk of a financial instrument.
This risk could be much higher for the Sub-Funds investing in high-yield debt issues whose issuers are considered risky.
- Equity risk: Investments in common stocks and other equity securities are particularly subject to the risk of changing economic, stock market, industry and company conditions and the risks inherent in the portfolio managers' ability to anticipate such changes that can adversely affect the value of the SICAV's holdings. Opportunity for greater gain often comes with greater risk of loss.
- Concentration risk: risk related to a significant concentration of investments in a specific asset class or certain markets. This means that changes in these assets or these markets have a significant impact on the Sub-Fund's portfolio value. The greater the diversification of the Sub-Fund's portfolio, the lesser the risk of concentration. This risk is also greater for instance on more specific markets (certain regions, sectors or themes) than on broadly diversified markets (worldwide distribution).
- Foreign exchange risk: foreign exchange risk derives from the Sub-Fund's direct investments and its investments in forward financial instruments, resulting in exposure to a currency other than the Sub-Fund’s valuation currency. Changes in the exchange rate of this currency in relation to that of the Sub-Fund may negatively affect the value of assets in the portfolio.
- Counterparty risk: the Sub-Funds may use OTC derivative products and/or efficient portfolio management techniques. These transactions may cause counterparty risk, i.e. losses incurred in connection with commitments contracted with a defaulting counterparty.
- Emerging countries risk: market movements can be stronger and faster on these markets than on the developed markets, which could cause the net asset value to fall in the event of adverse movements in relation to the positions taken. Sectoral concentration risks may also be prevalent on some emerging markets. These risks may also heighten volatility. Emerging countries can experience serious political, social, legal and fiscal uncertainties or other events that could impact negatively on the Sub-Funds investing in them. In addition, local custody services remain underdeveloped in many non-OECD and emerging market countries and there is a transaction and custody risk involved in dealing in such markets. In certain circumstances, a Sub-Fund may not be able to recover or may encounter delays in the recovery of some of its assets.
- Derivatives risk: derivatives are investments whose value depends on (or is derived from) the value of an underlying instrument, such as a security, asset, reference rate or index. Derivative strategies often involve leverage, which may exaggerate a loss, potentially causing the Sub-Fund to lose more money than it would have lost had it invested in the underlying instrument. Derivatives may be difficult to sell, unwind or value. Derivatives may also be subject to counterparty risk, which is the risk that the counterparty (the party on the other side of the transaction) on a derivative transaction will be unable to honor its contractual obligations to the Sub-Fund. Futures may be more volatile than direct investments in the instrument underlying the futures, and may not correlate perfectly to the underlying instrument. Futures also may involve a small initial investment relative to the risk assumed, which could result in losses greater than if they had not been used. Due to fluctuations in the price of the underlying security, the Sub-Fund may not be able to profitably exercise an option and may lose its entire investment in an option. Swap transactions tend to shift the Sub-Fund’s investment exposure from one type of investment to another, and therefore entail the risk that a party will default on its payment obligations to the Sub- Fund.
- Delivery risk: a Sub-Fund may want to liquidate assets which at that time are subject to a transaction with a counterparty. In this case, the Sub-Fund would recall these assets from the counterparty. Delivery risk is the risk that the counterparty, although contractually obliged, may not be able in operational terms to return the assets quickly enough to allow the Sub-Fund to honor the sale of these instruments on the market.
- Model risk: the management process of some Sub-Funds relies on establishing a model which is used to identify signals based on past statistical results. There is a risk that the model is inefficient and that the strategies used will produce a poor performance. There is no guarantee that past market situations will be reproduced in the future.
- Risk of conflicts of interest: selection of a counterparty based on reasons other than the sole interest of the SICAV and/or unequal treatment in the management of similar portfolios could be the main sources of conflicts of interest.
- Share class hedging risk: the SICAV may make available “Currency Hedged Shares” and “Interest Rate Hedged Shares” in certain of the Sub-Funds. Investors should be aware that a variety of techniques will be utilized in order to implement the required hedging and that such techniques involve different risks. Any costs incurred as a result of the implementation of such hedging will be borne by the relevant Share Class. There can be no assurance or guarantee that the portfolio manager will be able to fully hedge or be successful in hedging the relevant risks on the Share Class.
- Risk associated with external factors: uncertainty about the sustainability of some external environmental factors (such as tax regime or regulatory changes) that may have an impact on the SICAV’s activities. The SICAV may be subject to a number of legal and regulatory risks, including contradictory interpretations or applications of laws, incomplete, unclear and changing laws, restrictions on general public access to regulations, practices and customs, ignorance or breaches of laws on the part of counterparties and other market participants, incomplete or incorrect transaction documents, lack of established or effective avenues for legal redress, inadequate investor protection, or lack of enforcement of existing laws. Difficulties in asserting, protecting and enforcing rights may have a material adverse effect on the Sub-Funds and their operations. In particular, tax regulations may be frequently modified or subject to controversial interpretation resulting in an increase of tax charge borne by the investor or borne by the SICAV on its assets, income, capital gain, financial transactions or service fee paid to or received from service providers.
- Index tracking risk: the performance of the Sub-Fund may not match the performance of the index. This may be the result of market fluctuations, changes in the index composition, transaction costs, the Fund’s portfolio turnover costs and other Sub-Fund expenses, etc.
- Volatility risk: a Sub-Fund may be exposed (taking directional positions or using arbitrage strategies for example) to market volatility risk and could therefore, based on its exposure, suffer losses in the event of changes in the volatility level of these markets.
- Delivery risk: the Sub-Fund may want to liquidate assets which at that time are subject to a transaction with a counterparty. In this case, the Sub-Fund would recall these assets from the counterparty. Delivery risk is the riskthat the counterparty, although contractually obliged, may not be able in operational terms to return the assets quickly enough to allow the Sub-Fund to honour the sale of these instruments on the market.
- Operational risk: Operational risk encompasses the risks of direct or indirect loss related to a number of factors (eg human errors, fraud and malicious acts, information system failures and external events, etc.) that could have an impact on the Sub-Fund and / or the investors. The Management Company aims to reduce this risk through the implementation of controls and procedures.
- Conservation risk: the risk of loss of assets held by a custodian as a result of the insolvency, negligence or fraudulent acts of the custodian or a sub-custodian. This risk is mitigated by the regulatory obligations of the depositaries.
- Legal risk: the risk of litigation of any kind with a counterparty or a third party. The Management Company aims to reduce this risk through the implementation of controls and procedures.
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#### Risk associated with investing in Contingent Convertible Bonds ("CoCos"):

Translation (ENDE, 2022-03-01):
Bestimmte Teilfonds können auf den Kreditmarkt ausgerichtet sein und/oder auf bestimmte Emittenten, deren Kursentwicklung davon abhängig ist, wie die Marktteilnehmer ihre Fähigkeit zur Rückzahlung ihrer Verbindlichkeiten einschätzen. Diese Teilfonds können zudem dem Risiko des Ausfalls eines ausgewählten Emittenten unterliegen, falls dieser nicht in der Lage ist, seine Verbindlichkeiten (Zins und Hauptschuld) zurückzuzahlen. Je nachdem, ob der Teilfonds positiv oder negativ auf den Kreditmarkt und/oder einen bestimmte Emittenten ausgerichtet ist, kann eine Erweiterung oder eine Verengung der Kreditspreads bzw. ein Ausfall den Nettoinventarwert des Teilfonds schmälern. Die Verwaltungsgesellschaft wird sich bei der Bestimmung des Kreditrisikos eines Finanzinstruments unter keinen Umständen ausschließlich auf externe Einstufungen verlassen.
Das Risiko könnte für die Teilfonds, die in hoch rentierliche Schuldverschreibungen von als riskant gehaltenen Emittenten investieren, viel höher sein.
- Aktienrisiko: Anlagen in Stamm- und andere Aktien sind insbesondere mit dem Risiko verbunden, dass sich das wirtschaftliche Umfeld oder die Bedingungen an den Aktienmärkten, in einer bestimmten Branche oder für ein einzelnes Unternehmen ändern. Sie unterliegen ferner dem Risiko, das damit verbunden ist, ob es dem Portfolioverwalter gelingt, solche Veränderungen zu antizipieren. Solche Veränderungen können den Wert derPositionen der SICAV schmälern. Potenziell höhere Renditechancen sind häufig mit höheren Verlustrisiken verbunden.
- Konzentrationsrisiko: Risiko, das auf eine starke Konzentration auf bestimmte Anlageklassen oder Märkte zurückzuführen ist. Dies bedeutet, dass sich die Entwicklung solcher Vermögenswerte bzw. Märkte in hohem Maße auf den Wert des Portfolios des Teilfonds auswirkt. Je breiter das Portfolio des Teilfonds diversifiziert ist, desto geringer ist das Konzentrationsrisiko. Dieses Risiko ist außerdem auch an spezifischeren Märkten (bestimmte Regionen, Sektoren oder Anlagethemen) höher als an Märkten mit breiterer Diversifizierung (weltweite Streuung).
- Währungsrisiko: Das Währungsrisiko ergibt sich aus den Direktanlagen des Teilfonds und seinen Geschäften am Terminmarkt, die zu einem Engagement in einer Währung führen, die nicht die Bewertungswährung des Fonds ist. Die Schwankungen der Wechselkurse dieser Währungen gegenüber der Währung des Teilfonds können den Wert der Anlagen im Portfolio negativ beeinflussen.
- Gegenparteirisiko: Die Teilfonds können außerbörsliche Finanzderivate und/oder Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung einsetzen. Solche Transaktionen können mit einem Gegenparteirisiko verbunden sein, das heißt dem Risiko von Verlusten, wenn eine Gegenpartei ihre vertraglichen Verpflichtungen nicht erfüllt.
- Schwellenmarktrisiko: Die Marktbewegungen können an diesen Märkten abrupter und stärker ausfallen als an den Märkten der Industrieländer. Dies kann den Nettoinventarwert im Falle von Entwicklungen, die gegenläufig zu den eingegangenen Positionen sind, erheblich schmälern. Darüber hinaus können an bestimmten Schwellenmärkten die sich aus einer Sektorenkonzentration ergebenden Risiken maßgeblich sein. Auch diese Risiken können eine erhöhte Volatilität zur Folge haben. In den Schwellenländern können erhebliche politische, soziale, rechtliche und steuerliche Unwägbarkeiten bestehen oder sonstige Ereignisse eintreten, die sich auf die dort investierenden Teilfonds negativ auswirken können. Außerdem bleiben Depotbankdienstleistungen in vielen nicht zur OECD gehörenden Ländern und Schwellenmärkten unterentwickelt. Daher gibt es ein Depotbankrisiko, das mit Anlagen in solchen Ländern verbunden ist. Unter bestimmten Bedingungen kann ein Teilfonds gegebenenfalls einige seiner Vermögenswerte nicht zurückgewinnen oder es kann dabei zu Verzögerungen kommen.
- Risiko in Verbindung mit Derivaten: Derivate sind Anlagen, deren Wert von einem oder mehreren Basiswerten (Aktien, Zinssätze, Anleihen, Devisen etc.) abhängt (oder abgeleitet wird). Derivative Strategien sind häufig mit einer Hebelwirkung verbunden, die höhere Verluste auslösen und dazu führen können, dass der Teilfonds mehr Geld verliert als es der Fall wäre, wenn er in das jeweilige Basisinstrument investiert hätte. Der Verkauf, die Auflösung oder die Wertrealisierung können bei Derivaten mitunter erschwert sein. Darüber hinaus unterliegen Derivate einem Gegenparteirisiko, das heißt dem Risiko, dass die Gegenpartei (die an der Transaktion beteiligte andere Partei) des Derivategeschäfts nicht in der Lage ist, ihre vertraglichen Pflichten gegenüber dem Teilfonds zu erfüllen. Futures entwickeln sich mitunter volatiler als eine direkte Anlage in das dem Futuresgeschäft zugrunde liegende Basisinstrument und es besteht mitunter keine perfekte Korrelation. Futures können ferner mit einem im Vergleich zu den eingegangenen Risiken niedrigen anfänglichen Kapitaleinsatz eingegangen werden. Das hat zur Folge, dass die Verluste beim Einsatz von Futures höher ausfallen können. Der Teilfonds ist aufgrund von Schwankungen des Kurses des Basiswerts unter Umständen nicht in der Lage, eine Option rentabel auszuüben und kann den gesamten in eine Option investierten Betrag verlieren. Mit Swapgeschäften wird das Portfolio üblicherweise von einer Assetklasse in eine andere Assetklasse umgeschichtet. Sie sind daher mit dem Risiko verbunden, dass eine Vertragspartei ihre Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Teilfonds nicht erfüllt.
- Lieferrisiko: Der Teilfonds beabsichtigt möglicherweise die Veräußerung von Vermögenswerten, die gerade Gegenstand eines Geschäfts der Gegenpartei sind. In diesem Fall wird der Teilfonds die Gegenpartei zur Rückgabe seiner Vermögenswerte auffordern. Das Lieferrisiko besteht darin, dass die betreffende Gegenpartei trotz ihrer vertraglichen Verpflichtung aus operativen Gründen nicht in der Lage ist, die Vermögenswerte schnell genug herauszugeben, damit der Teilfonds die betreffenden Wertpapiere am Markt verkaufen kann.
- Modellrisiko: Das Anlageverfahren für bestimmte Teilfonds beruht auf der Ausarbeitung eines Modells, mit dem Signale anhand vergangener statistischer Ergebnisse erkannt werden können. Es besteht das Risiko, dass ein solches Modell nicht effizient funktioniert und die eingesetzten Strategien eine gegenläufige Wertentwicklung verursachen. Es gibt keinerlei Garantie dafür, dass sich frühere Marktentwicklungen in der Zukunft wiederholen werden.
- Risiko von Interessenkonflikten: Interessenkonflikte können vor allem aufgrund der Auswahl einer Gegenpartei entstehen, die aus anderen Gründen als nur im Interesse der SICAV getroffen wird, und/oder aufgrund einer ungleichen Behandlung bei der Verwaltung gleichberechtigter Portfolios.
- Absicherungsrisiko der Anteilsklassen: Für bestimmte Teilfonds kann die SICAV „Anteile mit Währungsabsicherung“ und „Anteile mit Zinsabsicherung“ anbieten. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass für eine solche Absicherung verschiedene Techniken eingesetzt werden und dass solche Techniken mit bestimmten Risiken verbunden sind. Die Kosten, die mit der Durchführung einer solchen Absicherung verbunden sind, werden von der betroffenen Anteilsklasse getragen. Es kann keine Zusicherung oder Garantie gegeben werden, dass der Portfolioverwalter in der Lage ist, die betreffenden Risiken in der jeweiligen Anteilsklasse vollständig abzusichern oder dass eine solche Absicherung gelingt.
- Risiko in Verbindung mit externen Faktoren: mangelnde Gewissheit darüber, ob bestimmte externe Rahmenbedingungen (wie die Steuervorschriften oder die aufsichtsrechtlichen Bestimmungen), die sich auf die Tätigkeit der SICAV auswirken können, unverändert bleiben werden. Die SICAV kann einer Reihe von rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Risiken unterworfen sein, einschließlich widersprüchlicher Auslegungen oder Anwendungen von Gesetzen, unvollständiger, unklarer oder sich ändernder Gesetze, Beschränkungen des allgemeinen Zugangs der Öffentlichkeit zu Vorschriften, Praktiken und Gewohnheiten, Unkenntnis von oder Verstößen gegen Gesetze von Seiten der Gegenparteien oder anderer Marktteilnehmer, unvollständiger oder fehlerhafter Transaktionsdokumente, fehlender etablierter oder wirksamer Rechtsdurchsetzung, unzureichendenAnlegerschutzes oder mangelnder Durchsetzung bestehender Gesetze. Schwierigkeiten bei der Geltendmachung, dem Schutz und der Durchsetzung von Rechten können die Teilfonds und ihre Geschäfte erheblich beeinträchtigen. Insbesondere können steuerliche Regelungen häufig geändert oder einer umstrittenen Auslegung unterworfen werden, was zu einer Erhöhung der Steuerbelastung, die vom Anleger oder von der SICAV getragen wird, auf Vermögenswerte, Erträge, Kapitalgewinne, Finanztransaktionen oder Dienstleistungsgebühren führt, die an den Dienstleister gezahlt oder von ihm erhalten werden.
- Indexnachbildungsrisiko: Die Performance des Teilfonds stimmt möglicherweise nicht mit der Performance des Index überein. Grund hierfür können Marktschwankungen, Änderungen der Indexzusammensetzung, Transaktionskosten, Portfolioumschlagskosten des Fonds, sonstige Aufwendungen des Teilfonds und andere Faktoren sein.
- Volatilitätsrisiko: Ein Teilfonds kann beispielsweise durch die bestimmte Ausrichtung von Positionen oder den Einsatz von Arbitrage-Strategien dem Marktvolatilitätsrisiko ausgesetzt sein und daher aufgrund seines Engagements bei Änderungen des Volatilitätsniveaus dieser Märkte Verluste erleiden.
- Lieferrisiko: Der Teilfonds beabsichtigt möglicherweise die Veräußerung von Vermögenswerten, die gerade Gegenstand eines Geschäfts mit einer Gegenpartei sind. In diesem Fall wird der Teilfonds die Gegenpartei zur Rückgabe seiner Vermögenswerte auffordern. Das Lieferrisiko besteht darin, dass die betreffende Gegenpartei trotz ihrer vertraglichen Verpflichtung aus operativen Gründen nicht in der Lage ist, die Vermögenswerte schnell genug herauszugeben, damit der Teilfonds die betreffenden Wertpapiere am Markt verkaufen kann.
- Operationelles Risiko: Das operationelle Risiko umfasst die direkten und indirekten Verlustrisiken in Verbindung mit verschiedenen Faktoren (zum Beispiel menschliches Versagen, Betrug, böse Absicht, Ausfall der Informationssysteme und externe Ereignisse), die sich auf den Teilfonds und/oder die Anleger auswirken können. Die Verwaltungsgesellschaft beabsichtigt, dieses Risiko anhand von verschiedenen Kontrollen und Verfahren zu verringern.
- Verwahrrisiko: Risiko des Verlusts von bei einer Depotbank hinterlegten Vermögenswerten aufgrund von Zahlungsunfähigkeit, Fahrlässigkeit oder betrügerischen Handlungen der Depotbank oder einer ihrer Unterdepotbanken. Dieses Risiko wird durch die aufsichtsrechtlichen Pflichten von Depotbanken verringert.
- Rechtsrisiko: Das Risiko von Streitigkeiten jeglicher Art mit einer Gegenpartei oder einem Dritten. Die Verwaltungsgesellschaft beabsichtigt, dieses Risiko anhand von verschiedenen Kontrollen und Verfahren zu verringern.
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#### Risiko von Anlagen in Contingent Convertible Bonds („CoCo-Bonds“):