The Investment Manager cautions potential investors that while it will seek, amongst other elements, to identify ESG factors relevant to the inclusion of companies within the Focus List there remains a lack of relevant, comparable, reliable and publicly available data on companies in a number of areas and this represents an impediment to a comprehensive and accurate assessment of such factors. The assessment of ESG factors is therefore dynamic and will change over time as the data sources develop. Even where data is available its impact and/or interpretation may be disputed. There are multiple aspects of this, but the following example is illustrative of these broader methodological limits. Data around carbon emissions and carbon footprint may not always be available and, in cases where it is, there remains extensive debate around its measurement. In a manufacturing process this could be measured as the emissions of the factory making the item or the carbon emissions across the entire supply chain into that factory and to the ultimate user of that product. Due to recent regulatory efforts to standardise the approach to this and similar data collation, the Investment Manager expects the availability, scope and accuracy of ESG data to continue to improve but it will remain a potential constraint on the methodology. Furthermore, such data relies on the efforts of third parties and interruptions or inaccuracies in that data supply will be beyond the control of the Investment Manager.
Exclusions
As noted, the Investment Manager generally does not adopt "screens" or "filters" as part of its investment process.
Restrictions
The Investment Manager does not invest in companies which have not been admitted on the Focus List. For the avoidance of doubt hedging strategies, where permitted, are not subject to the Focus List process and are in the discretion of the Investment Manager.
The Investment Manager will not knowingly invest in companies:
- that derive a material part (broadly defined as in excess of 15%) of their revenues from the manufacture, sale and distribution of tobacco products where the end usage of such products is one which is known to cause medical harm; or
- that are engaged in the manufacture or sale of cluster munitions and anti-personnel mines.

Translation (ENDE, 2022-06-10):
Der Fondsmanager weist potenzielle Anleger darauf hin, dass er zwar versuchen wird, neben anderen Elementen ESG-Faktoren zu identifizieren, die für die Aufnahme von Unternehmen in die Focus List relevant sind, dass es jedoch in einer Reihe von Bereichen weiter an relevanten, vergleichbaren, zuverlässigen und öffentlich verfügbaren Unternehmensdaten mangelt, was eine umfassende und genaue Beurteilung solcher Faktoren behindert. Die Bewertung von ESG-Faktoren ist daher dynamisch und wird sich im Laufe der Zeit mit der Entwicklung der Datenquellen verändern. Selbst dort, wo Daten verfügbar sind, sind deren Auswirkung und/oder Interpretation möglicherweise umstritten. Dies hat mehrere Aspekte, aber das folgende Beispiel veranschaulicht diese breiteren methodischen Grenzen. Daten zu Kohlenstoffemissionen und zum CO2- Fussabdruck sind nicht immer verfügbar, und in den Fällen, in denen sie verfügbar sind, gibt es noch immer umfangreiche Diskussionen über ihre Messung. In einem Herstellungsprozess könnte dies als die Emissionen der Fabrik, die den Artikel herstellt, oder als die Kohlenstoffemissionen der gesamten Lieferkette bis zu dieser Fabrik und zum Endverbraucher dieses Produkts gemessen werden. Aufgrund der jüngsten regulatorischen Bemühungen, den Ansatz für diese und ähnliche Datenerhebungen zu standardisieren, geht der Fondsmanager davon aus, dass sich die Verfügbarkeit, der Umfang und die Genauigkeit von ESG-Daten weiter verbessern werden. Sie werden jedoch eine potenzielle Einschränkung
der Methode bleiben. Darüber hinaus hängen solche Daten von den Bemühungen Dritter ab, und Unterbrechungen oder Ungenauigkeiten bei der Datenlieferung liegen ausserhalb der Kontrolle des Fondsmanagers.
Ausschlüsse
Wie bereits erwähnt, setzt der Fondsmanager im Allgemeinen keine "Screens" oder "Filter" als Teil seines Anlageprozesses ein.
Beschränkungen
Der Fondsmanager investiert nicht in Unternehmen, die nicht in die Focus List aufgenommen wurden. Um etwaige Zweifel auszuräumen, wird festgehalten, dass Absicherungsstrategien, sofern sie zulässig sind, nicht dem Focus-List-Prozess unterstehen und im Ermessen des Fondsmanagers liegen.
Der Fondsmanager investiert nicht wissentlich in Unternehmen:
- die einen wesentlichen Teil (allgemein definiert als mehr als 15%) ihrer Einnahmen aus der Herstellung, dem Verkauf und dem Vertrieb von Tabakprodukten erzielen, von denen bekannt ist, dass ihr Endverbrauch medizinische Schäden verursacht; oder
- die an der Herstellung oder dem Verkauf von Streumunition und Antipersonenminen beteiligt sind.