# Market comments
In February, stock markets erased some of the January gains. Given continuously strong employment data and persistent inflation, investors prepared for a higher peak in the ongoing interest rate hiking cycle. Concerns resurfaced that more aggressive actions from central banks would be required to tame inflation, which could ultimately lead to a hard landing for the economy. The inverted yield curve, seen as a leading indicator for a coming recession, reached its deepest level at –0.9% since the 1980s, which seemingly confirmed this (source: Bloomberg, 28.02.2023). However, economists increasingly attribute the yield curve inversion rather to past, extended ultraloose monetary policy than to a coming recession, as underlying economic data remains unusually strong (source: Goldman Sachs, 15.02.2023). The clean technology sector continued to be impacted by ongoing competition for strategic investments between the US, Europe, and China. A prominent example was Tesla’s announcement to move battery cell production from Germany to the US due to IRA (Inflation Reduction Act) incentives (source: Reuters, 22.02.2023). Meanwhile, the worldwide largest battery producer from China CATL – (37.1% global market share in 2022, sources: Reuters; SNE Research) – started to offer price discounts to strategic clients, taking what analysts call an ongoing electric vehicles (EV) “price war” in China to the next level (source: Reuters, 17.02.2023). On another note, the market for circular economy solutions continues to develop, with the UK publishing its Environmental Improvement Plan in February, which introduces an Extended Producer Responsibility (EPR) for packaging companies by 2024 (source: gov.uk, 07.02.2023). The plan promotes the broader adoption of recyclable materials and a push for automated collection solutions to avoid litter and plastic pollution (source: gov.uk, 20.01.2023).

Translation (ENDE, 2023-02-28):
# Marktkommentar
Im Februar machten die Aktienmärkte die im Januar erzielten Gewinne teilweise wieder zunichte. Angesichts der anhaltend guten Beschäftigungszahlen und der ungebrochenen Inflation stellten sich die Anleger auf eine höhere Spitze im laufenden Zinserhöhungszyklus ein. Die Besorgnis, dass aggressivere Massnahmen der Zentralbanken zur Eindämmung der Inflation nötig sein und schliesslich für die Wirtschaft zu einer harter Landung führen könnten, keimte wieder auf. Die invertierte Renditekurve, die als Frühindikator für eine kommende Rezession gesehen wird und mit – 0,9 % ihren tiefsten Stand seit den 1980er Jahren erreichte, bestätigte dies offensichtlich (Quelle: Bloomberg, 28. Februar 2023). Wirtschaftswissenschaftler schreiben die Inversion der Renditekurve jedoch zunehmend der lange Zeit ultralockeren Geldpolitik zu und weniger einer kommenden Rezession, da die zugrunde liegenden Wirtschaftsdaten nach wie vor ungewöhnlich stark sind (Quelle: Goldman Sachs, 15. Februar 2023). Der Sektor saubere Technologie wurde weiterhin von dem anhaltenden Wettstreit um strategische Investitionen zwischen den USA, Europa und China in Mitleidenschaft gezogen. Ein markantes Beispiel dafür war die Ankündigung von Tesla, aufgrund der Anreize durch das US-Gesetz zur Inflationsbekämpfung (IRA) die Batterieherstellung von Deutschland in die USA zu verlagern (Quelle: Reuters, 22. Februar 2023). Unterdessen begann CATL, der weltgrösste Batteriehersteller aus China mit einem weltweiten Marktanteil von 37,1 % im Jahr 2022 (Quelle: Reuters, SNE Research), strategischen Kunden Preisnachlässe anzubieten. Damit spitzte sich der, wie es die Analysten nennen, andauernde
«Preiskrieg» bei den Elektrofahrzeugen in China weiter zu (Quelle: Reuters, 17. Februar 2023). Vermerkt sei auch, dass sich der Markt für Lösungen der Kreislaufwirtschaft weiter entwickelte. So veröffentlichte Grossbritannien im Februar seinen Umweltverbesserungsplan (Environmental Improvement Plan), der bis 2024 eine erweiterte Herstellerverantwortung für Verpackungsunternehmen einführt (Quelle: gov.uk, 7. Februar 2023). Der Plan fördert die verstärkte Verwendung wiederverwertbarer Materialien und gibt einen Anstoss zu automatisierten Sammellösungen, um Müll und Verschmutzung durch Kunststoffe zu vermeiden (Quelle: gov.uk, 20. Januar 2023).