# Article 11. - Calculation of Net Asset Value per Share
The net asset value per share of each class of shares shall be calculated in the reference currency (as defined in the sales documents for the shares of the Company) of the relevant Sub- Funds and, to the extent applicable within a Sub-Fund, expressed in the currency of quotation for the class of shares. It shall be determined for each Valuation Day (defined in Article 12 hereof) by dividing the net assets of the Company attributable to each class of shares, being the value of the portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class, on any such Valuation Day by the number of shares in the relevant class then outstanding, in accordance with the valuation rules set forth below. The net asset value per share may be rounded up or down to the nearest unit of the relevant currency as the board of directors shall determine. If since the time of determination of the net asset value there has been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments attributable to the relevant class of shares are dealt in or quoted, the Company may, in order to safeguard the interests of the shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out a second valuation, in which case all relevant subscription and redemption requests will be dealt with on the basis of that second valuation.

Translation (ENDE, 2012-09-20):
# Artikel 11 - Berechnung des Nettoinventarwertes pro Anteil
Der Nettoinventarwert für jeden Anteil jeder Anteilklasse wird in der Referenzwährung (wie sie im Rahmen der Dokumente für den Verkauf der Anteile der Gesellschaft festgelegt ist) des jeweiligen Sub-Fonds sowie gegebenenfalls in der Währung der Notierung der betreffenden Anteilklasse in jedem Sub-Fonds berechnet. Die Festlegung dieses Wertes erfolgt durch eine Zahl, die man dadurch erhält, dass zu jedem Bewertungsstichtag (wie nachstehend in Artikel 12 festgelegt) die Nettoaktiva der Gesellschaft, die jeder Anteilklasse zuzuschreiben sind, bestehend aus dem Anteil an den Vermögenswerten abzüglich des Teils der Engagements, die dieser Klasse am betreffenden Bewertungsstichtag zuzuweisen sind, durch die Anzahl von Anteilen jeder Klasse geteilt werden, die zum jeweiligen Zeitpunkt in Umlauf sind, entspre- chend den nachstehend näher beschriebenen Bewertungsregeln. Der in dieser Form erhaltene Nettoinventarwert für jeden Anteil wird auf die nächstliegende Einheit der betreffenden Wäh- rung auf- oder abgerundet, entsprechend den diesbezüglichen Festlegungen von Seiten des Verwaltungsrats. Sofern seit dem Zeitpunkt der Bestimmung des Nettoinventarwertes eine signifikante Änderung der Kurse auf den Märkten, auf denen ein wesentlicher Anteil der In- vestitionen, die der betreffenden Anteilklasse zuzuweisen sind, gehandelt oder notiert wird, eingetreten sein sollte, so darf die Gesellschaft eine zweite Bewertung vornehmen und die erste Bewertung annullieren, um die Interessen sämtlicher Anteilinhaber und der Gesellschaft zu wahren; in diesem Falle werden sämtliche Anträge auf Zeichnung und auf Rückkauf, die jeweils betroffen sind, auf der Grundlage dieser zweiten Bewertung bearbeitet.