## LGT Money Market Fund (EUR)
The world economy lost further momentum in the second quarter 2019, with the global purchasing managers' index for the manufacturing sector falling below the significant 50 mark. Although the US remained the global economic driving force, signs of a slowdown became increasingly noticeable. In Europe, with its beleaguered economy, the feared shift to the right in the EU parliamentary elections did not materialize. However, the Brexit chaos deepened after Theresa May's resignation.
Meanwhile, markets have been driven by central banks and geopolitical risks. As trade tensions between the US and China resurfaced and political tensions between the US and Iran emerged in the Middle East, central banks across the globe turned even more dovish. At their meetings in mid-June, comments from the Federal Reserve (Fed) and European Central Bank (ECB) confirmed the growing dovishness among policymakers, with both clearing the way for further policy measures if needed.
The supportive monetary policy backdrop supported a rally in interest rate markets and the amount of bonds globally with negative nominal yields surged to a record USD 13 trillion.
The third quarter was very eventful with growing tensions in the Middle East, an escalating Brexit crisis and the ongoing trade conflict between the US and China. Global economic indicators continued to show signs of a slowdown in growth, particularly in Europe. Central banks responded to rising fears of recession and geopolitical risks with further monetary easing. The Federal Reserve lowered interest rates in September for the second time in two months by 25 basis points to a target of 1.75 - 2.00%. The European Central Bank (ECB) relaxed monetary policy with a bundle of measures, although there was little consensus among members of the Governing Council. Overall, yields in all developed markets fell sharply in the past quarter and the bond markets recorded significant price gains.
Investor sentiment turned cautiously optimistic in the fourth quarter as geopolitical risks, that dominated the markets previously, seemed to fade towards the end of 2019. During the fourth quarter, the Federal Reserve (Fed) cut interest rates once. Afterwards in December, Chairman Jerome Powell sent a clear message that rates are appropriate for now and stated that a significant persistent rise in inflation is necessary for future rate hikes to be considered. In the Eurozone, European Central Bank (ECB) President Christine Lagarde held her first press conference following a meeting of the Governing Council. However, the biggest market driver in the fourth quarter was the unexpected announcement that China and the US have reached a phase one trade deal, even after the previous developments in Hong Kong. This event combined with stable economic data and the highly accommodative central banks around the globe was the primary catalysts for higher yields in most markets.
It was a historic start into the year 2020 as the coronavirus pandemic became the largest global health crisis since decades and the implemented lockdown policies to contain it have had dramatic effects on the economy and financial markets.
Policymakers around the world responded with unprecedented swiftness and scale unleashing massive monetary and fiscal measures. The Fed cut rates to near zero, pledged “unlimited” QE and took other extraordinary measures to restore liquidity. Meanwhile, the ECB introduced its Pandemic Emergency Purchase Programme, which includes purchasing up to EUR 750 billion in bonds this year. Central bank easing is being accompanied by vast fiscal stimulus support with forward most the US passing a USD 2 trillion package and Germany abandoning its debt brake, preparing an additional budget worth 4-5% of GDP. In the meantime, the oil market had the worst quarter ever with crude tumbling 66% as the demand shock from the coronavirus pandemic hit a supply shock created by the Saudi-Russia price conflict.
Our portfolio invests in high quality money market instruments and short-term corporate bonds issued by fundamentally solid issuers. Most of the investments are made in the reference currency of the fund. Nevertheless, we opportunistically bought money market instruments in foreign currency and took advantage of attractive currency hedges. The portfolio is fully currency hedged. The duration of the portfolio was close to 0.25 years during the reporting period. The performance suffered during the last quarter from a credit spread widening on the investment grade corporate bond part of the portfolio and the overarching stress in the financial markets due to the coronavirus pandemic. We increased our cash quota and focused on the highest possible liquidity in portfolio by reinvesting in treasury bills as well as buying very short maturities. In the period under review, the LGT Money Market Fund (EUR) B class posted a performance of -0.55%.

Translation (ENDE, 2020-04-30):
## LGT Money Market Fund (EUR)
Im zweiten Quartal 2019 verlor die Weltwirtschaft weiteren Schwung, wobei der globale Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe unter die wichtige Marke von 50 sank. Auch in den USA als treibende Kraft der Weltwirtschaft mehrten sich die Zeichen für einen Wirtschaftsabschwung. In dem wirtschaftlich angeschlagenen Europa blieb der befürchtete Rechtsruck bei den EU-Parlamentswahlen aus. Das Brexit-Chaos wurde allerdings nach dem Rücktritt von Theresa May noch schlimmer. Gleichzeitig waren die Märkte einerseits von den Zentralbanken und andererseits von geopolitischen Risiken beherrscht. Im Zuge der wiederaufflammenden Handelsstreitigkeiten zwischen den USA und China und der erneuten politischen Spannungen zwischen den USA und dem Iran im Nahen Osten verfolgten die Zentralbanken weltweit eine noch expansivere Geldpolitik. Nach ihren Sitzungen Mitte Juni bekräftigten die US-Notenbank (Fed) und die Europäischen Zentralbank (EZB) in ihren Verlautbarungen eine zunehmend expansive Geldpolitik durch die Verantwortlichen und kündigten weitere Maßnahmen an, falls diese nötig würden. Der positive geldpolitische Hintergrund unterstützte eine Rallye in den Zinsmärkten und das Volumen von Anleihen mit negativen nominalen Renditen stieg weltweit auf einen Rekordbetrag von USD 13 Bio.
Das ereignisreiche dritte Quartal war gekennzeichnet von wachsenden Spannungen im Nahen Osten, einer eskalierende Brexit-Krise und der Fortsetzung des Handelskonflikts zwischen den USA und China. Globale Konjunkturindikatoren zeigten weiterhin Zeichen einer Verlangsamung des Wachstums, vor allem in Europa. Auf die steigenden Rezessionsängste und geopolitischen Risiken reagierten die Zentralbanken mit weiteren geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen. Die Federal Reserve senkte im September zum zweiten Mal in zwei Monaten die Zinsen um 25 Basispunkte auf ein Ziel von 1,75% bis 2,00%. Die Europäische Zentralbank (EZB) schnürte trotz großer Uneinigkeit zwischen Mitgliedern des Zentralbankrats ein Maßnahmenpaket zur Lockerung der Geldpolitik. Insgesamt brachen die Renditen im letzten Quartal in allen entwickelten Märkten stark ein und die Anleihemärkte verzeichneten erhebliche Kurszuwächse.
Die Anlegerstimmung hellte sich im vierten Quartal vorsichtig auf, da sich gegen Ende 2019 eine Auflösung der geopolitischen Risiken abzeichnete, die die Märkte bis dahin dominiert hatten. Im vierten Quartal nahm die Fed eine Zinssenkung vor. Danach machte der Vorsitzende, Jerome Powell, im Dezember deutlich, dass die Zinssätze ein angemessenes Niveau erreicht hätten und kündigte an, dass als Voraussetzung für künftige Zinsanhebungen ein dauerhaft deutlicher Anstieg der Inflation notwendig sei. In der Eurozone hielt die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, im Anschluss an die Sitzung des EZB-Rats ihre erste Pressekonferenz ab. Stärkste Antriebskraft des Marktes war jedoch im vierten Quartal die unerwartete Ankündigung, dass China und die USA einen «Phase-Eins-Deal» im Handelsstreit geschlossen hatten, trotz der vorhergehenden Entwicklungen in Hongkong. Zusammen mit stabilen
Konjunkturdaten und den enormen geldpolitischen Lockerungen der Zentralbanken weltweit waren dies die Hauptursachen für die in den meisten Märkten erlebten Renditesteigerungen.
Der Start in das Jahr 2020 markierte ein historisches Ereignis: Die Coronavirus-Pandemie weitete sich zur größten weltweiten Gesundheitskrise der letzten Jahrzehnte aus und die zur Eindämmung getroffenen Lockdown-Maßnahmen hatten dramatische Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Finanzmärkte. Die Verantwortlichen reagierten weltweit so schnell und drastisch wie nie zuvor und leiteten massive geld- und fiskalpolitische Maßnahmen ein. Die Fed senkte die Zinsen fast auf null, versprach «unbegrenzte» Lockerung und traf andere außergewöhnliche Maßnahmen zur Wiederherstellung der Liquidität. Gleichzeitig startete die EZB ihr Pandemic Emergeny Purchase Programme (PEPP), ein Ankaufsprogramm für Anleihen in Höhe von bis zu EUR 750 Mrd. in diesem Jahr. Die Lockerungen der Zentralbanken werden von umfassenden fiskalischen Anreizprogrammen begleitet: In den USA einigte man sich auf ein 2-Billionen-Dollar-Hilfspaket und Deutschland setzte seine Schuldenbremse aus und billigte einen Nachtragshaushalt in Höhe von 4-5% des BIP. Gleichzeitig brach der Ölmarkt um 66% ein, als der durch die Coronavirus-Pandemie ausgelöste Nachfrageschock auf ein durch den saudi-arabisch- russischen Preiskrieg ausgelöstes Überangebot traf, und erlebte damit das schlechtestes Quartal der Geschichte.
Unser Portfolio investiert in Geldmarktinstrumente von hoher Qualität und kurzfristige Unternehmensanleihen von Emittenten mit soliden Fundamentaldaten. Die meisten Anlagen lauten auf die Referenzwährung des Fonds. Dennoch erwarben wir opportunistische Geldmarkinstrumente in Fremdwährungen und nutzten attraktive Währungsabsicherungsgeschäfte aus. Für das Portfolio besteht eine vollständige Währungsabsicherung. Die Duration des Portfolios lag während des Berichtszeitraums bei nahezu 0,25 Jahren. Im letzten Quartal litt die Performance unter einer Ausweitung der Kreditspreads in dem Teil des Portfolios, das aus Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Bewertung besteht und den allumfassenden Belastungen, die die Coronavirus-Pandemie für die Finanzmärkte darstellte. Wir steigerten unsere Cashposition und konzentrierten uns auf die größtmögliche Portfolio-Liquidität, indem wir in Schatzwechsel investierten und sehr kurze Laufzeiten erwarben. Im Berichtszeitraum verbuchte der LGT Money Market Fund (EUR) B eine Performance von - 0,55%.