# Principal Maritime SICAV
Investment company with variable capital pursuant to Liechtenstein law
(Umbrella structure that can encompass several compartments)

## Audited annual report
as at December 31, 2021
Portfolio management:	AIFM:
Dear investors,
We are pleased to present to you the annual report of the
Principal Maritime SICAV. Principal Maritime Strategies Fund
In 2021, the net asset value of the USD-C-I unit class in- creased from USD 1'060.87 to USD 2'265.43. The unit class increased 113.5% for the year, and 126.54% since inception.
The Fund launched its second unit class on the 6th of April 2021. The USD-C-II unit's net asset value ended the year at 2124.7, up 112.47%.
On the 31st of December, 2021, the Principal Maritime Strat- egies Fund's net assets amounted to $89.2m.
To further its investment objective, the Principal Maritime Strategies Fund acquired two additional high-quality vessels at very attractive prices during the first quarter. The Fund bought a 2015 JMU Kure Shipyard built 60,948 DWT ultramax. Upon delivery she was renamed the PMS Auerhahn and entered into the AMN Aquarius Pool. The Fund's fourth vessel, a 2012 NACKS built 58,799 DWT supramax was successfully acquired in a competitive bidding process. The vessel was renamed the PMS Steinbock and entered into the AMN Aquarius Pool upon delivery.
2021 was an outstanding year for drybulk shipping, with rates for supramaxes averaging $26.8k per day. The combination of strong shipping rates and rising asset prices provided a strong fundamental backdrop. The fleet's technical and commercial managers, A.M.Nomikos TMA S.A., delivered a highly professional and capable performance, with which we are extremely pleased. The AMN Aquarius Pool, in which the vessels operate, also performed very well.
We expect for the fundamentals that drove the strong per- formance in 2021 to remain intact during 2022. Specifically, we anticipate the continuation of low fleet growth, severe port congestion, environmental regulations and increasing ton-miles. In order to take further advantage of these devel- opments, the Fund will acquire a fifth vessel, with delivery in early 2022.
We would like to thank everybody involved for their hard work and dedication, enabling the Principal Maritime Strate- gies Fund to again deliver a robust performance.
Schaan, in May 2022
Principal Vermögensverwaltung AG
December 31, 2021
USD
Sight deposits	237’691.37
Time deposits	0.00
Securities and other assets	63’154’890.00
Loans	39’340’000.00
Derivate financial instruments	0.00
Other assets	16’788.15
Total fund assets	102’749’369.52
Liabilities	-13’539’389.19
Net fund assets	89’209’980.33

### Off-balance-sheet transactions
Derivative financial instruments that are outstanding at the end of the report period, if any, are listed in the asset inven- tory.
Securities lent on the closing date (Securities Lending), if any, are listed in the asset inventory.
No repayable loans were pending on the closing date.
Income
01.01.2021 - 31.12.2021
USD
Income from bank deposits	0.00
Other income	0.00
Purchase of current income on issue of units	0.00
Total income	0.00
Expenses
Contractual remuneration of management company	1’117’846.35
Performance Fee	11’846’002.17
Contractual remuneration of depositary	104’607.07
Auditing expenses	12’545.95
Interest payable	0.00
Other expenses	46’578.44
Payments of current income on redemption of units	0.00
Total expenses	13’127’579.98
Net income	-13’127’579.98
Realized proceeds	-13’127’579.98
Unrealized capital gains and capital losses	60’511’588.66
Total proceeds	47’384’008.68
|  | -USD-C-I- | -USD-C-II |
| --- | --- | --- |
| Net income of financial period | -10’062’375.97 | -3’065’204.01 |
| Balance brought forward form previous year | -817’794.26 | 0.00 |
| Change due to sharetrading | 0.00 | 0.00 |
| Net income avaiable for distribution | 0.00 | 0.00 |
| Net income due for distribution | 0.00 | 0.00 |
| Net income retained for reinvestment | 0.00 | 0.00 |
| Balance carried forward to next year | -10’880’170.23 | -3’065’204.01 |
| Distribution of net income per unit | 0.00 | 0.00 |
| Realized capital gains for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Balance brought forward from previous year | 0.00 | 0.00 |
| Change due to sharetrading | 0.00 | 0.00 |
| Capital gains available for distribution | 0.00 | 0.00 |
| Capital gains provided for distribution | 0.00 | 0.00 |
| Capital gains retained for reinvestment | 0.00 | 0.00 |
| Balance carried forward to next year | 0.00 | 0.00 |
| Distribution of realized capital gain per unit | 0.00 | 0.00 |


### Change of net fund assets
01.01.2021 - 31.12.2021
USD
Net fund assets at beginning of period	31’825’971.65
Dividend payment	0.00
Balance from unit transactions	10’000’000.00
Total proceeds	47’384’008.68
Net fund assets at end of period	89’209’980.33
| Principal Maritime Strategies Fund -USD-C-I- | 01.01.2021 - 31.12.2021 |
| --- | --- |
| Number of units at beginning of period | 30’000 |
| Newly issued units | 0 |
| Redeemed units | 0 |
| Number of units at end of period | 30’000 |
| Principal Maritime Strategies Fund -USD-C-II- | 06.04.2021 - 31.12.2021 |
| Number of units at beginning of period | 0 |
| Newly issued units | 10’000 |
| Redeemed units | 0 |
| Number of units at end of period | 10’000 |

| Principal Maritime Strategies Fund | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- |
| Net fund assets in USD | 89’209’980.33 | 31’825’971.65 |
| Transaction costs in USD | 0.00 | 0.00 |

| Principal Maritime Strategies Fund -USD-C-I- | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- |
| Net fund assets in USD | 67’962’934.80 | 31’825’971.65 |
| Number of units outstanding | 30’000 | 30’000 |
| Net asset value per unit in USD | 2’265.43 | 1’060.87 |
| Performance in % | 113.55 | 6.09 |
| Performance in % since inception as at 16.03.2020 | 126.54 | 6.09 |
| OGC/TER 1 in % (excl. performance fee) | 1.51 | 1.48 |
| Performance-related fee in % | 13.29 | 1.86 |
| TER 2 in % (incl. performance fee) | 14.80 | 3.34 |
| Principal Maritime Strategies Fund -USD-C-II- | 31.12.2021 |  |
| Net fund assets in USD Number of units outstanding Net asset value per unit in USD Performance in % | 21’247’045.53 10’000 2’124.70 112.47 |  |
| Performance in % since inception as at 06.04.2021 | 112.47 |  |
| OGC/TER 1 in % (excl. performance fee) | 1.61 |  |
| Performance-related fee in % | 17.95 |  |
| TER 2 in % (incl. performance fee) | 19.56 |  |

Legal advisory
The historic performance of a unit is no guarantee of similar current and future performance. The value of a unit may rise or fall at any time. Additionally, the performance data does not account for commissions and costs associated with the issue and redemp- tion of units.
OGC/TER 1 (hereafter: TER)
A synthetic TER is calculated if units of other funds (target funds) are acquired in volumes of at least 10% of the fund’s assets. The TER of the fund reflects the costs directly incurred at the level of the fund and - in the case of a synthetic TER - the additional pro- rata TERs of the respective target funds weighted by their quotas on the closing date as well as the actually paid issue premiums and redemption charges of the target funds.
| CCY  Portfolio designation | Purchase  1) | Sale  1) | Inventory as | Price | Market value | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  | of 31.12.2021 |  | in USD | NAV |

INSTRUMENTS AND OTHER ASSETS UNLISTED INSTRUMENTS
Private equity
USD	PMS Holding Co.	0	0	500	126’309.78	63’154’890	70.79%
63’154’890	70.79%
TOTAL UNLISTED INSTRUMENTS	63’154’890	70.79%
TOTAL INSTRUMENTS AND OTHER ASSETS	63’154’890	70.79%
| USD | Loans | 39’340’000 | 44.10% |
| --- | --- | --- | --- |
| USD | Current account balances | 237’691 | 0.27% |
| USD | Other assets | 16’788 | 0.02% |

TOTAL FUND ASSETS	102’749’370	115.18%
| USD	Liabilities | -13’539’389 | -15.18% |
| --- | --- | --- |
| NET FUND ASSETS | 89’209’980 | 100.00% |

Due to rounding in the calculation slight rounding differences may have arisen.
Footnotes:
- Incl. Split, free shares and allotments from rights
- Fully or partially lent securities


###### Transactions
Instruments that no longer appear in the statement of assets:
CCY  Portfolio designation	Purchase	Sale
none

###### Basic informations
Sub-fund Unit class ISIN number Payment
Accounting currency of the sub-fund Reference currency of the share class Financial year
First financial year Use of proceeds Max. Issue premium Max. redemption fee
Exchange fee for switching from unit class to another unit class
Principal Maritime SICAV Principal Maritime Strategies Fund
USD C-I	USD C-II	USD C-III
LI0508265845	LI0508265852	LI0508265860
16
th 
March, 2020		6 
th 
April, 2021	open US Dollar (USD)
US Dollar (USD)
from January 1
st 
to December 31
st 
from March 16, 2020 to December 31, 2020
Dividend payments 2%
none none
Max. Management fee Performance fee Hurdle Rate
High Watermark
1.00% p.a.
20%
6% p.a. yes
Max. Administration fee	0.15% p.a. or min. CHF 40'000.-- p.a.
Max. Depositary fee	0.15% p.a. or min. CHF 15'000.-- p.a.
Supervisory fee
Single fund
Umbrella-fund first sub-fund each other sub-fund
Additional fee
Other assets Price information
Bloomberg Telekurs Reuters
Internet
CHF 2‘000.-- p.a.
CHF 2‘000.-- p.a.
CHF 1‘000.-- p.a.
0.0015% p.a. of the single or umbrella-fund’s net assets
Incorporation costs were subject to linear depreciation over a period of 3 years
MARITUI	MARITII	MARIII
50.826.584	50.826.585	50.826.586
50826584X.CHE	50826585X.CHE	50826586X.CHE
www.ifm.li www.lafv.li www.fundinfo.com
| Publication of the AIF | The prospectus, the Key Investor Information Document (KIID), the trust agreement, Annex A "Organizational structure of the AIFM", Annex B “The AIF at a glance” as well as the latest annual and semi-annual reports if already published, are available free of charge on a durable data medium from the AIFM, the depositary, the paying agents, and all domestic and foreign distributors as well as on the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Association at www.lafv.li. |
| --- | --- |
| TER calculation | The TER has been calculated as illustrated in CESR guideline 09-949 and defined in CESR guideline 09-1028 (ongoing charges). |
| Transaction costs | The transaction costs include all costs incurred, separately disclosed or booked by the fund in the financial year, which are directly related to the purchase or sale of fund assets. |
| Valuation principles | The assets of the compartment are valued according to the following principles: - Securities that are officially traded on a stock exchange are valued at the last available price. If a security is officially traded at several exchanges, the last available price shall be the price at the exchange that represents the main market for that security.
- Securities that are not officially listed on an exchange but are traded on a market accessible to the public are valued at the last available price. If a security is traded on various markets accessible to the public, the last avail- able price on the market with the highest liquidity shall be chosen.
- Securities or money market instruments with a residual duration of less than 397 days can be valued by linear depreciation or appreciation with the dif- ference between the cost (purchase) price and the repurchase price (price on maturity). The valuation at the current market price can be omit- ted if the repurchase price is known and fixed. Credit-rating changes, if any, shall be accounted for additionally;
- Investments whose price is not in conformity with the market, and assets that do not fall under sections B1.8.1, B1.8.2, and B1.8.3 above, are calcu- lated at the price that would have most likely been attained if the invest- ment had been sold with due diligence at the time of valuation and is de- termined in good faith by the executive board of the AIFM or under their di- rection or supervision by authorized agents.
- OTC derivatives shall be valued on a day to day basis with the then proba- bly attainable sales price using a verifiable valuation model specified in good faith by the AIFM which is in line with generally recognized valuation models that can be validated by auditors.
- UCITS, UCI, AIF and other funds shall be valued at the last noted and avail- able net asset value. If the repurchase of units is suspended or if the fund is closed and no redemption right exists or if no repurchase prices are speci- fied, these units shall be valued, as all other assets, at their then applicable market value as determined by the AIFM in good faith and in accordance with generally recognized valuation models that can be validated by audi- tors.
- When participating in a maritime special-purpose vehicle, the AIFM shall value the ships listed in the financial statements or in the portfolio of the maritime special-purpose vehicle at the values determined by at least two natural persons or one legal entity that are independent and familiar with the respective bulkers. The independent appraisers shall assess the value of the bulkers prior to purchase of the participation in the maritime special- purpose vehicle and then at least once a year as well as bulkers to be new- ly acquired before they are purchased. In this context, we would like to point out that the valuation experts have not or will not personally inspect the vessels on site.
 |

|  | - If no trading price is available for the respective assets, they shall be val- ued, as is the case with the other legally permissible assets, at their then applicable market value as determined by the AIFM in good faith and in accordance with generally recognized valuation models on the basis of the probably attainable selling price that can be validated by auditors.
- Cash and cash equivalents shall be valued at the par value plus accrued interest.
- The market value of securities and other investments denominated in a currency other than the currency of the compartment shall be converted into the currency of the compartment at the last known median ex- change rate.
 The AIFM shall be entitled to use other reasonable valuation principles to value the assets of the compartment if, as a result of extraordinary circumstances, valuation on the basis of the criteria described above should become impossible or imprac- ticable. In the case of very large numbers of redemption requests, the AIFM may value the units of the compartment on the basis of the prices at which the neces- sary securities will likely have to be sold. In this case, the same calculation method shall be used for simultaneously submitted issue and redemption requests. |
| --- | --- |
| Remuneration principles | IFM Independent Fund Management AG (IFM) is subject to the Act on Certain Un- dertakings for Collective Investment in Transferable Securities (UCITSA) as it applies to management companies and to the supervisory directives pursuant to the Alter- native Investment Fund Managers Act (AIFMA) that apply to the AIFM as regards the structure of its remuneration principles and practices. In an internal directive on remuneration policies and practices, IFM defined the relevant structural details. The internal directive is intended to prevent exposure to undue risk; it describes suitable measures for the avoidance of conflicts of interest and for implementing sustainable remuneration policies. Information on the current remuneration policies and prac- tices of the management company is available online at www.ifm.li On request by investors, the management company will provide additional information free of charge. |
| Applied exchange rates | USD | 1 | = | CHF | 0.9110 | CHF | 1 | = | USD | 1.0977 |
| Custodians | Liechtensteinische Landesbank AG, Vaduz |
| Distribution | AT | CH | DE | FL | FR | GB | SWE |
| Private investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Professional investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Qualified investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Liquidity Illiquid assets with special precautions in % of net fund assets New liquidity control procedure | 0.00% none |

| Risk profile as per constitutive documents |  |
| --- | --- |
| Fund type by investment policy | AIF for liquid investments |
| Risk management procedure | Commitment approach |
| Leverage gross method | < 3.0 |
| Leverage net method | < 2.0 |
| Max. debt | Borrowing (credit lines, loans, vessel mortages, etc.) must not exceed 80% of the market value of all ships on the borrowing date. |
| Utilization of risk limits | Maximum utilization | Minimum utilization | Average utilization |
| Gross leverage | 38.30% | 38.30% | 38.30% |
| Net leverage | 57.45% | 57.45% | 57.45% |
| Debt ratio | Period start | Period end | Change |
| Debt in % of NFA | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| Debt in AIF currency | 0.00 | 0.00 | 0.00 |


###### Prospectus amendment
IFM Independent Fund Management AG as AIFM and Liechtensteinische Landesbank AG as depositary of the rubricated Alterna- tive Investment Fund (AIF) have decided to amend the Investor Information and Articles of Association including the subfund- specific Annexes pursuant to Art. 105 AIFMG.
The amendments mainly concern the change in the denomination of shares to three decimal places and clarifications regarding the valuation of special purpose entities. In addition, the constituent documents have been adapted to the model documents.
Below you will find a list of the changes:
Teil III: Investment regulations
Art. 34
Deployment of derivatives, techniques, and instruments
Art. 41
Issue of units /c. Unit owner in arrears
Art. 48
Laufende Kosten
/ B. Vom Vermögen unabhängi- ger Aufwand (Einzelaufwand)
Liquidation fees
Art. 51
Use of benchmarks
Supplement to securities lending
(…) The depositary may retain up to 50% of the proceeds from securities lending to cover its direct and indirect costs.
Adjustment of interest rate
If a unit owner fails to pay an installment when it is due, he shall be deemed in ar- rears without the need for a reminder. For the duration of the delay, regardless of other legal consequences, the unit owner in arrears shall owe default interest amounting to 5% p.a. above the 3-month USD-SOFR rate. The default interest shall be offset with the next distribution to the respective unit owner.
(…)
- Research costs
- External costs for the assessment of the sustainability rating (ESG Research) of the assets of the sub-fund and its target investments;
- License fees for the use of benchmarks, if any;
- Costs for the appointment and sustainment of further counterparties if it is in the interest of the investors.
- Adjustment of the liquidation fees to CHF 15'000. --(formerly: CHF 10'000. --) Insertion of passage on the use of reference values ("benchmarks")


###### Annex B
B1: Principal Maritime Strategies Fund
B1.1 The sub-fund at a glance
B1.8.2 Cash and cash equivalents
Denomination: three decimal places (until now: none) Benchmark: The sub-fund does not use a benchmark.
In its accounting currency, and in all other currencies with which investments are trans- acted, the sub-fund may hold cash and cash equivalents with the depositary, permanent- ly and without restrictions, to the extent that this is commensurate with its investment ob- jective. Cash and cash equivalents are sight or time deposits with banks having maturities of up to 12 months.
B1.9 Valuation B1.9.4
B1.9.7
B1.9.8
B1.9.9
(…) Value adjustments are performed for perceivable risks.
If it owns an interest in a maritime special-purpose vehicle, the AIFM shall value the bulkers listed in the audited annual statement with the amount of the resale value calculated by an independent appraiser (i.e. ships are basically valued at the resale value and the other net assets at par less perceivable value adjustments). The independent appraisers shall assess the value of the bulkers prior to purchase of the participation in the maritime spe- cial-purpose vehicle and then at least once a year as well as bulkers to be newly acquired before they are purchased (…)
Loans granted directly by the sub-fund shall be valued at par. Value adjustments are performed for perceivable risks.
(…) Furthermore, IPEV guidelines (“International Private Equity and Venture Capital Valua-
tion”) may be consulted in the selection and application of suitable valuation models.
The Financial Market Authority (FMA) has, pursuant to Art. 151 para. 2 AIFMG in conjunction with Art. Art. 112a as well as Art. 112 AIFMG took note of the amendment of the constituent documents on June 30, 2021. The amendments shall entered into force on July 8, 2021.
Ernst & Young Ltd Schanzenstrasse 4a
P.O. Box
CH-3001 Berne
Phone:	+41 58 286 61 11
Fax:	+41 58 286 68 18
www.ey.com/ch
Statutory Auditor’s Report of Principal Maritime SICAV, Schaan
Berne, 24 June 2022

#### Report on the Audit of the Annual Report 2021

###### Financial Statements of Principal Maritime SICAV and Financial Statements of the sub-fund
Opinion
We have audited the financial statements of the Principal Maritime SICAV (Investment Company) which comprise the balance sheet as at 31 December 2021, the income statement for the year then ended, and the notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies (pages 4 to 7) and the accounting information of the financial statements of the sub-fund, which comprise the statement of net assets and the asset inventory as at 31 December 2021, the income statement for the year then ended, and the changes of net assets and the supplementary information to the financial statements (pages 10 to 22).
In our opinion, the financial statements of the Investment Company and the accounting information of the financial statements of the sub-fund give a true and fair view of the financial position of the Investment Company and its sub-fund as at 31 December 2021 and their financial performance for the year then ended in accordance with Liechtenstein law.

###### Basis for Opinion
We conducted our audit in accordance with Liechtenstein law and International Standards on Auditing (ISAs). Our responsibilities under those provisions and standards are further described in the “Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements” section of our report.
We are independent of the Investment Company and the Alternative Investment Fund Manager in accordance with the provisions of Liechtenstein law and the requirements of the audit profession, as well as the International Code of Ethics for Professional Accountants (including International Independence Standards) of the International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA Code) and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accord- ance with these requirements.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.
2

###### Other Information
The Board of Directors of the Investment Company and the Alternative Investment Fund Manager are responsible for the other information. The other information comprises of the information in the annual report other than of the financial statements listed in the paragraph “Opinion” and our auditor’s report.
Our opinion on the financial statements of the Investment Company and the financial statements of its sub-fund does not cover the other information, and we do not express any form of assurance conclusion thereon.
In connection with our audit, we have the responsibility to read the other information and to consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated.
If, on the basis of our work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard.

###### Responsibilities of the Board of Directors of the Investment Company and the Alternative Investment Fund Manager for the Financial Statements
The Board of Directors of the Investment Company and the Alternative Investment Fund Manager are responsible for the preparation of the financial statements that give a true and fair view in accordance with Liechtenstein law, and for such internal control as the Board of Directors of the Investment Company and the Alternative Investment Fund Manager determine are necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the Board of Directors of the Investment Company and the Alternative Investment Fund Manager are responsible for assessing the Investment Company’s and its sub-fund’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Board of Directors of the Investment Company or the Alternative Investment Fund Manager either intend to liquidate the Investment Company, or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.

###### Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted
in accordance with Liechtenstein law and ISAs will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.
3
As part of an audit in accordance with Liechtenstein law and ISAs, we exercise professional judgement and maintain professional scepticism throughout the audit. We also:
- Identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations or the override of internal control.
- Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Alternative Investments Fund Manager’s internal control.
- Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made.
- Conclude on the appropriateness of the Board of Directors of the Investment Company and the Alternative Investment Fund Manager use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the investment company’s or one of its sub-fund’s ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the related disclosures in the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may cause the Investment Company or its sub-fund to cease to continue as a going concern.
- Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the disclosures, and whether the financial statements represent the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation.

We communicate with the Board of Directors of the Investment Company and the Alternative Investment Fund Manager regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit

#### Report on Other Legal and Regulatory Requirements
We further confirm that the financial statements of the Investment Company and the proposed appropriation of retained earnings comply with Liechtenstein law and the articles of incorporation. We recommend that the financial statements of the Investment Company submitted to you be approved.
Ernst & Young Ltd
Liechtenstein Certified Accountant	Liechtenstein Certified Accountant (Auditor in charge)
IFM Independent Fund Management AG
Landstrasse 30	Postfach 355	9494 Schaan	Fürstentum Liechtenstein	T +423 235 04 50	F +423 235 04 51 info0ifm. li	www.ifm.li	HR FL-0001.532.594-8

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Principal Maritime SICAV
Investmentgesellschaft mit variablem Kapital nach liechtensteinischem Recht
(Umbrella-Konstruktion, die mehrere Teilfonds umfassen kann)

## Geprüfter Jahresbericht
per 31. Dezember 2021
Portfolioverwaltung:	AIFM:
Sehr geehrte Anlegerinnen Sehr geehrte Anleger
Wir freuen uns, Ihnen den Jahresbericht des Principal Mariti- me SICAV vorstellen zu können.
Principal Maritime Strategies Fund
2021 stieg der Nettoinventarwert der USD-C-I-Anteilsklasse von 1.060,87 USD auf 2.265,43 USD an. Die Anteilsklasse ver- zeichnete eine Zunahme um 113,5 % im Jahresverlauf und um 126,54 % seit der Gründung.
Die zweite Anteilsklasse des Fonds wurde am 6. April 2021 eingeführt. Der Nettoinventarwert der USD-C-II-Anteilsklasse schloss das Jahr mit 2.124,7 USD ab, ein Anstieg auf 112,47 %.
Am 31. Dezember 2021 belief sich das Nettovermögen des Principal Maritime Strategies Fund auf 89,2 Mio. USD.
Zur Förderung des Anlageziels akquirierte der Principal Mari- time Strategies Fund im Verlaufe des ersten Quartals zwei weitere qualitativ hochwertige Schiffe zu äußerst attraktiven Preisen. Der Fonds erwarb ein 2015 bei JMU Kure Shipyard gebautes Schiff mit 60.948 DWT der Ultramax-Klasse. Bei der Lieferung wurde das Schiff in PMS Auerhahn umbenannt und in den AMN Aquarius Pool eingegliedert. Das vierte Schiff des Fonds, eine 2012 gebaute NACKS mit 58.799 DWT der Supra- max-Klasse konnte in einem Ausschreibungsverfahren erfol- greich erworben werden. Das Schiff wurde in PMS Steinbock umbenannt und bei der Lieferung dem AMN Aquarius Pool hinzugefügt.
2021 war ein hervorragendes Jahr für den Massengut- Schifftransport, bei durchschnittlichen Tagestarifen von 26.800 USD in der Supramax-Klasse. Die Kombination aus hohen Frachtsätzen und steigenden Vermögenswerten bildete einen starken fundamentalen Hintergrund. Die tech- nischen und kommerziellen Leiter der Flotte, A.M. Nomikos TMA S.A., lieferten eine höchst professionelle und kompe- tente Performance, über die wir uns sehr freuen. Der AMN Aquarius Pool, in dem die Schiffe operieren, hat ebenfalls eine hervorragende Entwicklung gezeigt.
Wir gehen in Bezug auf die Fundamentalfaktoren, die die starke Performance 2021 vorangetrieben haben, davon aus, dass diese auch 2022 erhalten bleiben. Wir gehen konkret von einem anhaltenden geringen Flottenwachstum, gra- vierender Hafenüberlastung, Umweltbestimmungen und ansteigenden Tonnenmeilen aus. Um diese Entwicklungen weiter für uns nutzen zu können, wird der Fonds ein fünftes Schiff akquirieren, das Anfang 2022 geliefert werden soll.
Wir möchten allen Beteiligten für ihre harte Arbeit und den unermüdlichen Einsatz danken, die es dem Principal Mari- time Strategies Fund erneut ermöglicht haben, eine robuste Performance zu liefern.
Schaan im Mai 2022
Principal Vermögensverwaltung AG

#####	- 9 -
Geprüfte Jahresrechnung mit Jahresbericht zum verwalteten Vermögen per 31. Dezember 2021
31. Dezember 2021
USD
Bankguthaben auf Sicht	237’691.37
Bankguthaben auf Zeit	0.00
Wertpapiere und andere Anlagewerte	63’154’890.00
Darlehen	39’340’000.00
Derivate Finanzinstrumente	0.00
Sonstige Vermögenswerte	16’788.15
Gesamtfondsvermögen	102’749’369.52
Verbindlichkeiten	-13’539’389.19
Nettofondsvermögen	89’209’980.33

### Ausserbilanzgeschäfte
Allfällige, am Ende der Berichtsperiode offene derivative Finanzinstrumente sind aus dem Vermögensinventar ersicht- lich.
Allfällige, am Bilanzstichtag ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending) sind aus dem Vermögensinventar ersicht- lich.
Am Bilanzstichtag waren keine aufgenommenen Kredite ausstehend.
Ertrag
01.01.2021 - 31.12.2021
USD
Ertrag Bankguthaben	0.00
Sonstige Erträge	0.00
Einkauf laufender Erträge (ELE)	0.00
Total Ertrag	0.00
Aufwand
Reglementarische Vergütung an die Verwaltung	1’117’846.35
Performance Fee	11’846’002.17
Reglementarische Vergütung an die Verwahrstelle	104’607.07
Revisionsaufwand	12’545.95
Passivzinsen	0.00
Sonstige Aufwendungen	46’578.44
Ausrichtung laufender Erträge (ALE)	0.00
Total Aufwand	13’127’579.98
Nettoertrag	-13’127’579.98
Realisierter Erfolg	-13’127’579.98
Nicht realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste	60’511’588.66
Gesamterfolg	47’384’008.68
|  | -USD-C-I- | -USD-C-II |
| --- | --- | --- |
| Nettoertrag des Rechnungsjahres | -10’062’375.97 | -3’065’204.01 |
| Vortrag des Vorjahres | -817’794.26 | 0.00 |
| Veränderung aufgrund des Anteilshandels | 0.00 | 0.00 |
| Zur Verteilung verfügbarer Nettoertrag | 0.00 | 0.00 |
| Zur Ausschüttung vorgesehener Nettoertrag | 0.00 | 0.00 |
| Zur Wiederanlage zurückbehaltener Nettoertrag | 0.00 | 0.00 |
| Vortrag auf neue Rechnung | -10’880’170.23 | -3’065’204.01 |
| Ausschüttung Nettoertrag pro Anteil | 0.00 | 0.00 |
| Realisierte Kapitalgewinne des Rechnungsjahres | 0.00 | 0.00 |
| Realisierte Kapitalgewinne früherer Rechnungsjahre | 0.00 | 0.00 |
| Veränderung aufgrund des Anteilshandels | 0.00 | 0.00 |
| Zur Verteilung verfügbare Kapitalgewinne | 0.00 | 0.00 |
| Zur Ausschüttung vorgesehene Kapitalgewinne | 0.00 | 0.00 |
| Zur Wiederanlage zurückbehaltene Kapitalgewinne | 0.00 | 0.00 |
| Vortrag auf neue Rechnung | 0.00 | 0.00 |
| Ausschüttung realisierter Kapitalgewinn pro Anteil | 0.00 | 0.00 |
| Veränderung des Nettofondsvermögens |  |  |
|  |  | 01.01.2021 - 31.12.2021 USD |
| Nettofondsvermögen zu Beginn der Periode |  | 31’825’971.65 |
| Ausschüttung |  | 0.00 |
| Saldo aus dem Anteilsverkehr |  | 10’000’000.00 |
| Gesamterfolg |  | 47’384’008.68 |
| Nettofondsvermögen am Ende der Berichtsperiode |  | 89’209’980.33 |

| Principal Maritime Strategies Fund -USD-C-I- | 01.01.2021 - 31.12.2021 |
| --- | --- |
| Anzahl Anteile zu Beginn der Periode | 30’000 |
| Neu ausgegebene Anteile | 0 |
| Zurückgenommene Anteile | 0 |
| Anzahl Anteile am Ende der Periode | 30’000 |
| Principal Maritime Strategies Fund -USD-C-II- | 06.04.2021 - 31.12.2021 |
| Anzahl Anteile zu Beginn der Periode | 0 |
| Neu ausgegebene Anteile | 10’000 |
| Zurückgenommene Anteile | 0 |
| Anzahl Anteile am Ende der Periode | 10’000 |

| Principal Maritime Strategies Fund | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- |
| Nettofondsvermögen in USD | 89’209’980.33 | 31’825’971.65 |
| Transaktionskosten in USD | 0.00 | 0.00 |

| Principal Maritime Strategies Fund -USD-C-I- | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- |
| Nettofondsvermögen in USD | 67’962’934.80 | 31’825’971.65 |
| Ausstehende Anteile | 30’000 | 30’000 |
| Inventarwert pro Anteil in USD | 2’265.43 | 1’060.87 |
| Performance in % | 113.55 | 6.09 |
| Performance in % seit Liberierung am 16.03.2020 | 126.54 | 6.09 |
| OGC/TER 1 in % (exkl. performanceabhängige Vergütung) | 1.51 | 1.48 |
| Performanceabhängige Vergütung in % | 13.29 | 1.86 |
| TER 2 in % (inkl. performanceabhängige Vergütung) | 14.80 | 3.34 |
| Principal Maritime Strategies Fund -USD-C-II- | 31.12.2021 |  |
| Nettofondsvermögen in USD Ausstehende Anteile Inventarwert pro Anteil in USD Performance in % | 21’247’045.53 10’000 2’124.70 112.47 |  |
| Performance in % seit Liberierung am 06.04.2021 | 112.47 |  |
| OGC/TER 1 in % (exkl. performanceabhängige Vergütung) | 1.61 |  |
| Performanceabhängige Vergütung in % | 17.95 |  |
| TER 2 in % (inkl. performanceabhängige Vergütung) | 19.56 |  |

Rechtliche Hinweise
Die historische Wertentwicklung eines Anteils ist keine Garantie für die laufende und zukünftige Performance. Der Wert eines Anteils kann jederzeit steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen zudem die bei der Ausgabe und Rück- nahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt.
OGC/TER 1 (nachstehend TER genannt)
Sofern Anteile anderer Fonds (Zielfonds) im Umfang von mindestens 10% des Fondsvermögens erworben werden, wird eine synthetische TER berechnet. Die TER des Fonds setzt sich aus Kosten, welche auf Ebene des Fonds direkt angefallen sind und im Falle der Berechnung der synthetischen TER zusätzlich aus der anteilmässigen TER der einzelnen Zielfonds, gewichtet nach deren Anteil am Stichtag sowie der effektiv bezahlten Ausgabeauf- und Rücknahmeabschläge der Zielfonds, zusammen.
| WHG Portfolio Bezeichnung | Käufe  1) | Verkäufe  1) | Bestand per | Kurs | Kurswert | % des |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  | 31.12.2021 |  | in USD | NIW |

WERTPAPIERE UND ANDERE ANLAGEWERTE NICHT KOTIERTE ANLAGEWERTE
Private Equity
USD	PMS Holding Co.	0	0	500	126’309.78	63’154’890	70.79%
63’154’890	70.79%
TOTAL NICHT KOTIERTE ANLAGEWERTE	63’154’890	70.79%
TOTAL WERTPAPIERE UND ANDERE ANLAGEWERTE	63’154’890	70.79%
| USD | Darlehen | 39’340’000 | 44.10% |
| --- | --- | --- | --- |
| USD | Kontokorrentguthaben | 237’691 | 0.27% |
| USD | Sonstige Vermögenswerte | 16’788 | 0.02% |

GESAMTFONDSVERMÖGEN	102’749’370  115.18%
| USD	Forderungen und Verbindlichkeiten | -13’539’389 | -15.18% |
| --- | --- | --- |
| NETTOFONDSVERMÖGEN | 89’209’980 | 100.00% |

Durch Rundung bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Fussnoten:
- Inkl. Split, Gratisaktien und Zuteilung aus Anrechten
- Vollständig oder teilweise ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending)


###### Umsatzliste
Geschäfte, die nicht mehr im Vermögensinventar erscheinen:
WHG Portfolio Bezeichnung	Käufe	Verkäufe
Keine Vorhanden

###### Basisinformationen
Teilfonds Anteilsklasse ISIN-Nummer Liberierung
Rechnungswährung des Teilfonds Referenzwährung der Anteilklasse Rechnungsjahr
Erstes Rechnungsjahr Erfolgsverwendung
Max. Ausgabeaufschlag
Max. Rücknahmeabschlag
Umtauschgebühr beim Wechsel von einem Teilfonds in einen anderen Teil- fonds
Max. Gebühr für Anlageentscheid, Risikomanagement und Vertrieb
Performance Fee Hurdle Rate
High Watermark
Principal Maritime SICAV Principal Maritime Strategies Fund
USD C-I	USD C-II	USD C-III
LI0508265845	LI0508265852	LI0508265860
16. März 2020		6. April 2021	offen US Dollar (USD)
US Dollar (USD)
vom 1. Januar bis 31. Dezember
vom 16. März 2020 bis
31. Dezember 2021 ausschüttend
2%
keine keine
1.00% p.a
20%
6% p.a. ja
Max. Administrationsgebühr	0.15% p.a. oder min. CHF 40'000.-- p.a.
Max. Verwahrstellengebühr	0.15% p.a. oder min. CHF 15'000.-- p.a.
Aufsichtsabgabe
Einzelfonds
Umbrella-Fonds für den ersten Teilfonds für jeden weiteren Teilfonds
Zusatzabgabe
Errichtungskosten Kursinformationen
Bloomberg Telekurs Reuters
Internet
CHF 2‘000.-- p.a.
CHF 2‘000.-- p.a.
CHF 1‘000.-- p.a.
0.0015% p.a. des Nettovermögens des Einzelfonds resp. Umbrellafonds werden linear über 3 Jahre abgeschrieben
MARITUI	MARITII	MARIII
50.826.584	50.826.585	50.826.586
50826584X.CHE	50826585X.CHE	50826586X.CHE
www.ifm.li www.lafv.li www.fundinfo.com
| Publikationen des Fonds TER Berechnung | Der Prospekt, der Treuhandvertrag, der Anhang A „Organisationsstruktur des AIFM“, der Anhang B „AIF im Überblick“ sowie der neueste Jahresberichte, sofern deren Publikation bereits erfolgte, sind kostenlos auf einem dauerhaften Datenträger beim AIFM, der Verwahrstelle, bei den Zahlstellen und bei allen Vertriebsstellen im In- und Ausland sowie auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband unter www.lafv.li erhältlich. Die TER wurde nach der in der CESR-Guideline 09-949 dargestellten und in der CESR- Guideline 09-1028 festgelegten Methode (ongoing charges) berechnet. |
| --- | --- |
| Transaktionskosten | Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Geschäftsjahr für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direk- tem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. |
| Bewertungsgrundsätze | Das Vermögen des Teilfonds wird nach folgenden Grundsätzen bewertet: - Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Börsen amt- lich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.
- Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an ei- nem dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an verschiedenen dem Publikum offenstehenden Märkten gehandelt, ist grundsätzlich der zu- letzt verfügbare Kurs jenes Marktes massgebend, der die höchste Liquidität aufweist.
- Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von weniger als 397 Tagen können mit der Differenz zwischen Einstandspreis (Erwerbs- preis) und Rückzahlungspreis (Preis bei Endfälligkeit) linear ab- oder zuge- schrieben werden. Eine Bewertung zum aktuellen Marktpreis kann unter- bleiben, wenn der Rückzahlungspreis bekannt und fixiert ist. Allfällige Boni- tätsveränderungen werden zusätzlich berücksichtigt.
- Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögenswer- te, die nicht unter Ziffer 1, Ziffer 2 und Ziffer 3 oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Bewertung wahrscheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die Ge- schäftsleitung der Verwaltungsgesellschaft oder unter deren Leitung oder Aufsicht durch Beauftragte bestimmt wird.
- OTC-Derivate werden auf einer von der Verwaltungsgesellschaft festzule- genden und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein aner- kannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
- OGAW bzw. andere Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Nettoinventarwert bewertet. Falls für Anteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise fest- gelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermö- genswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungs- gesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirt- schaftsprüfern nachprüfbaren, Bewertungsmodellen festlegt.
- Bei einer Beteiligung an einer Schiffszweckgesellschaft hat der AIFM die im Jahresabschluss oder in der Vermögensaufstellung der Schiffszweckgesell- schaft ausgewiesenen Schiffe mit dem Wert anzusetzen, der von min- destens zwei natürlichen Personen oder einer juristischen Person, die mit den einschlägigen Massengutschiffen vertraut und unabhängig sind/ist, festgestellt wurde. Die unabhängige Schätzungsexperten haben die Mas- sengutschiffe vor Erwerb der Beteiligung an der Schiffszweckgesellschaft und danach mindestens einmal jährlich zu bewerten sowie neu zu erwer- bende Massengutschiffe vor ihrem Erwerb. In diesem Zusammenhang wei-sen wir darauf hin, dass die Schätzungsexperten die Schiffe nicht persönlich Vorort besichtigt haben oder werden.
 |

|  | - Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs ver- fügbar ist, werden diese Vermögensgegenstände, ebenso wie die sonsti- gen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zin- sen bewertet.
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine an- dere Währung als die Währung des OGAW lauten, wird zum letzten Devi- senmittelkurs in die Währung des OGAW umgerechnet.
 Der AIFM ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das Vermögen des OGAW anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewer- tung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erscheinen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann die Verwaltungsgesellschaft die Anteile des OGAW auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendi- gen Verkäufe von Wertpapieren voraussichtlich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Zeichnungs- und Rücknahmeanträge dieselbe Berech- nungsmethode angewandt. |
| --- | --- |
| Angaben zur Vergütungspolitik | Die IFM Independent Fund Management AG („IFM“) unterliegt den für Verwaltungs- gesellschaften nach dem Gesetz über bestimmte Organismen für gemeinsame An- lagen in Wertpapieren (UCITSG) und den für AIFM nach dem Gesetz über die Ver- walter alternativer Investmentfonds (AIFMG) geltenden aufsichtsrechtlichen Vor- gaben im Hinblick auf die Gestaltung ihrer Vergütungsgrundsätze und –praktiken. Die detaillierte Ausgestaltung hat die IFM in einer internen Weisung zur Vergütungs- politik und –praxis geregelt. Die interne Weisung soll das Eingehen übermässiger Risiken verhindern und enthält geeignete Massnahmen, um Interessenskonflikte zu vermeiden sowie eine nachhaltige Vergütungspolitik zu erreichen. Informationen zur aktuellen Vergütungspolitik und –praxis der Verwaltungsgesellschaft sind im Internet unter www.ifm.li veröffentlicht. Auf Anfrage von Anlegern stellt die Verwaltungsge- sellschaft weitere Informationen kostenlos zur Verfügung. |
| Wechselkurse per Berichtsdatum | USD | 1 | = | CHF | 0.9110 | CHF | 1 | = | USD | 1.0977 |
| Hinterlegungsstellen | Liechtensteinische Landesbank AG, Vaduz |
| Vertriebsländer | AT | CH | DE | FL | FR | GB | SWE |
| Private Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Professionelle Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Qualifizierte Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Liquidität Illiquide Vermögensgegenstände mit speziellen Vorkehrungen in % des Netto- fondsvermögens Neue Regelung zur Steuerung der Li- quidität | 0.00% Keine |

| Risikoprofil gemäss konstituierenden Do- kumenten Fondstyp nach Anlagepolitik Risikomanagementverfahren Hebel Brutto-Methode Hebel Netto-Methode Max. Verschuldung | AIF für liquide Anlagen Commitment-Approach < 3.0 < 2.0 Die Kreditaufnahme (Kredite, Darlehen, Schiffshypotheken, etc.) darf zum Zeitpunkt der Kreditaufnahme insgesamt max. 80% des Verkehrswerts der gesamten Schiffe nicht überschreiten. |
| --- | --- |
| Nutzung Risikolimiten | Maximale Nutzung | Minimale Nutzung | Ø Nutzung |
| Hebel Brutto | 38.30% | 38.30% | 38.30% |
| Hebel Netto | 57.45% | 57.45% | 57.45% |
| Verschuldungsgrad | Periodenbeginn | Periodenende | Veränderung |
| Verschuldung in % des NFV | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| Verschuldung in Währung des AIF | 0.00 | 0.00 | 0.00 |


###### Auskünfte über Angelegenheiten besonderer Bedeutung
Prospektänderung
Die IFM Independent Fund Management AG als AIFM und die Liechtensteinische Landesbank AG als Verwahrstelle des rubrizier- ten Alternativer Investmentfonds (AIF) haben beschlossen, die Anlegerinformation und Satzung inklusive der teilfondsspezifischen Anhänge nach Art. 105 AIFMG abzuändern.
Die Änderungen betreffen im Wesentlichen die Änderung der Stückelung der Anteile auf drei Dezimalstellen sowie Präzisierungen bei Bewertungen von Zweckgesellschaften. Ausserdem erfolgte eine Anpassung der konstituierenden Dokumente an die Muster- vorlagen.
Nachfolgend finden Sie eine Auflistung der Änderungen:
Teil III: Anlagebedingungen
Art. 34
Derivateeinsatz, Techniken und Instrumente/ e. Wertpapierleihe
Art. 41
Ausgabe von Anteilen /c. säu- miger Anteilsinhaber
Art. 48
Laufende Kosten
/ B. Vom Vermögen unabhängi- ger Aufwand (Einzelaufwand)
Liquidationsgebühren
Art. 51
Verwendung von Referenzwer- ten ("Benchmarks")
Ergänzung der Wertpapierleihe
(…) Die Verwahrstelle darf bis maximal 50% der Erträge aus der Wertpapierleihe zur De- ckung ihrer direkten und indirekten Kosten einbehalten.
Anpassung des Zinssatzes
Leistet ein Anteilsinhaber die Zahlung einer Rate nicht bei Fälligkeit, kommt er ohne das Erfordernis einer Mahnung ab Fälligkeit in Verzug. Unbeschadet sonstiger gesetzlicher Rechtsfolgen schuldet der säumige Anteilsinhaber für die Dauer des Verzugs Verzugszinsen in Höhe von 5% p.a. über dem 3 Monats USD-SOFR Zinssatz. Der Verzugszins wird mit der nächsten Ausschüttung an den betreffenden Anteilsinhaber verrechnet.
(…)
- Researchkosten
- Externe Kosten für die Beurteilung der Nachhaltigkeitsratings (ESG Research) des Ver- mögens des AIF bzw. dessen Zielanlagen;
- Lizenzgebühren für die Verwendung von allfälligen Referenzwerten (ESG Research)
- Kosten für die Aufsetzung und den Unterhalt zusätzlicher Gegenparteien, wenn es im Interesse der Anleger ist.
- Anpassung der Liquidationsgebühren auf CHF 15'000.—(vormals: CHF 10'000.--) Einfügung Passus zur Verwendung von Referenzwerten ("Benchmarks")


###### Anhang B
B1: Principal Maritime Strategies Fund
B1.1 Der Teilfonds im Über- blick
B1.8.2 Flüssige Mittel
Stückelung: drei Dezimalstellen (vormals: keine) Benchmark: Der Teilfonds verwendet keinen Benchmark
Der Teilfonds darf in seiner Rechnungseinheit und in allen Währungen, in denen Anlagen getätigt werden, dauernd und unbeschränkt flüssige Mittel bei der Verwahrstelle halten, soweit dies sein Anlageziel erfordert. Als flüssige Mittel gelten Bankguthaben auf Sicht und auf Zeit mit Laufzeiten bis zu zwölf Monaten.
B1.9 Bewertung B1.9.4
B1.9.7
B1.9.8
B1.9.9
(…) Für erkennbare Risiken werden Wertberichtigungen gebildet.
Bei einer Beteiligung an einer Schiffszweckgesellschaft hat der AIFM die im geprüften Jah- resabschluss der Schiffszweckgesellschaft ausgewiesenen Massengutschiffe mit dem Wert anzusetzen, der von einem unabhängigen Schätzungsexperten für den Wiederverkauf festgestellt wurde (d.h. Schiffe werden grundsätzlich zum Wiederverkaufswert und die übrigen Nettoaktiven zum Nominalwert abzüglich erkennbarer Wertberichtigungen be- wertet) (…)
Vom Teilfonds direkt vergebene Darlehen werden zum Nominalwert bewertet. Für erkenn- bare Risiken werden Wertberichtigungen gebildet.
(…) Zudem können IPEV-Guidelines ("International Private Equity and Venture Capital Valuation") bei der Auswahl und Anwendung geeigneter Bewertungsmodelle zur Anwen- dung kommen.
Die Finanzmarktaufsicht (FMA) hat nach Art. 151 Abs. 2 AIFMG i.V.m. Art. 112a sowie Art. 112 AIFMG die Änderung der konstituie- renden Dokumente am 30. Juni 2021 zur Kenntnis genommen. Die Änderungen traten per 8. Juli 2021 in Kraft.
Ernst & Young AG Schanzenstrasse 4a Postfach
CH-3001 Bern
Telefon	+41 58 286 61 11
Fax	+41 58 286 68 18
www.ey.com/ch
Bericht des Wirtschaftsprüfers der Principal Maritime SICAV, Schaan
Bern, 24. Juni 2022

#### Bericht der Revisionsstelle über die finanzielle Berichterstattung 2021

###### Jahresrechnung der Principal Maritime SICAV und Jahresbericht des Teilfonds
Prüfungsurteil
Wir haben die Jahresrechnung der Principal Maritime SICAV (Investmentgesellschaft), bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2021, der Erfolgsrechnung für das dann endende Jahr sowie dem Anhang, einschliesslich einer Zusammenfassung bedeutsamer Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze, (Seiten 4 bis 7) und die Zahlen- angaben im Jahresbericht des Teilfonds, bestehend aus der Vermögensrechnung und dem Vermögensinventar per 31. Dezember 2021, der Erfolgsrechnung für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr und den Verände- rungen des Nettovermögens und ergänzenden Angaben, (Seiten 10 bis 22), geprüft.
Nach unserer Beurteilung vermitteln die Jahresrechnung und die Zahlenangaben im Jahresbericht des Teilfonds ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Investmentgesell- schaft und des Teilfonds zum 31. Dezember 2021 sowie deren Ertragslage für das dann endende Jahr in Über- einstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz.

###### Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und den International Standards on Auditing (ISA) durchgeführt. Unsere Verantwortlichkeiten nach diesen Vorschriften und Standards sind im Abschnitt „Verantwortlichkeiten des Wirtschaftsprüfers für die Prüfung der Jahresrechnung und den Jahresbericht des Teilfonds“ unseres Berichts weitergehend beschrieben.
Wir sind von der Investmentgesellschaft sowie vom Verwalter alternativer Investmentfonds unabhängig in Über- einstimmung mit den liechtensteinischen gesetzlichen Vorschriften und den Anforderungen des Berufsstands sowie dem International Code of Ethics for Professional Accountants (including International Independence Standards) des International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA Kodex), und wir haben unsere sonstigen beruflichen Verhaltenspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt.
Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als eine Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen.
2

###### Sonstige Informationen
Der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft sowie der Verwalter alternativer Investmentfonds sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen übrige Darstellungen und Aus- führungen im Jahresbericht und Jahresrechnung, mit Ausnahme der im Abschnitt „Prüfungsurteil" genannten Bestandteile des geprüften Jahresberichts des Teilfonds und geprüften Jahresrechnung und unserem dazu- gehörenden Bericht.
Im Zusammenhang mit unserer Abschlussprüfung haben wir die Verantwortlichkeit, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen wesentliche Unstimmigkeiten zur Jahresrechnung und zum Jahresbericht des Teilfonds oder zu unseren bei der Abschlussprüfung erlangten Erkenntnissen aufwei- sen oder anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf der Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

###### Verantwortlichkeiten des Verwaltungsrats der Investmentgesellschaft für die Jahresrechnung sowie des Verwalters alternativer Investmentfonds für den Jahresbericht des Teilfonds
Der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft sowie der Verwalter alternativer Investmentfonds sind verantwort- lich für die Aufstellung einer Jahresrechnung, resp. eines Jahresberichtes des Teilfonds in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Vorschriften und für die internen Kontrollen, die der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft sowie der Verwalter alternativer Investmentfonds als notwendig feststellt, um die Aufstellung einer Jahresrechnung und eines Jahresberichtes des Teilfonds zu ermöglichen, die frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern sind.
Bei der Aufstellung der Jahresrechnung ist der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft und bei der Aufstellung des Jahresberichts des Teilfonds der Verwalter alternativer Investmentfonds dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Investmentgesellschaft, resp. des Teilfonds zur Fortführung der Geschäftstätigkeit zu beurteilen, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Geschäftstätigkeit – sofern zutreffend – anzugeben sowie dafür, den Rechnungslegungsgrundsatz der Fortführung der Geschäftstätigkeit anzuwenden, es sei denn, der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft oder der Verwalter alternativer Investmentfonds beabsichtigen, entweder die Invest- mentgesellschaft zu schliessen oder Geschäftstätigkeiten einzustellen, oder hat keine realistische Alternative dazu.

###### Verantwortlichkeiten des Wirtschaftsprüfers für die Prüfung der Jahresrechnung und den Jahresbericht des Teilfonds
Unsere Ziele sind, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob die Jahresrechnung und der Jahresbericht des Teilfonds als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern sind, und einen Bericht abzugeben, der unser Prüfungsurteil beinhaltet. Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Mass an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und den ISA durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung, falls eine solche vorliegt, stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich gewürdigt, wenn von ihnen einzeln oder insgesamt vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass
sie die auf der Grundlage dieser Jahresrechnung und dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entschei- dungen von Nutzern beeinflussen.
Als Teil einer Prüfung in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und den ISA üben wir während der gesamten Prüfung pflichtgemässes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus:
- Identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen in der Jahresrechnung und im Jahresbericht des Teilfonds aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungs- handlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als ein aus Irrtümern resul- tierendes, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen oder das Ausserkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
- Gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshand- lungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit des internen Kontrollsystems des Verwalters alternativer Investmentfonds abzugeben.
- Beurteilen wir die Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der dargestellten geschätzten Werte in der Rechnungslegung und damit zusammenhängenden Angaben.
- Ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des vom Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft sowie dem Verwalter alternativer Investmentfonds angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortfüh- rung der Geschäftstätigkeit sowie auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die erhebliche Zweifel an der Fähigkeit der Investmentgesellschaft zur Fortführung der Geschäftstätigkeit aufwerfen können. Falls wir die Schlussfolgerung ziehen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, in unserem Bericht auf die dazugehörigen Angaben in der Jahresrechnung und im Jahresbericht des Teilfonds aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Berichts erlangten Prüfungs- nachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch die Abkehr der Investmentgesellschaft von der Fortführung der Geschäftstätigkeit zur Folge haben.
- Beurteilen wir die Darstellung, den Aufbau und den Inhalt der Jahresrechnung und des Jahresberichtes des Teilfonds einschliesslich der Angaben in den ergänzenden Angaben sowie, ob die der Jahresrechnung und dem Jahresbericht zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse in einer Weise wiedergibt, dass eine sachgerechte Darstellung erreicht wird.

Wir kommunizieren mit dem Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft sowie mit dem Verwalter alternativer Investmentfonds, unter anderem über den geplanten Umfang und die geplante zeitliche Einteilung der Prüfung sowie über bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschliesslich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung identifizieren.

#### Bericht zu sonstigen gesetzlichen und anderen rechtlichen Anforderungen
Ferner bestätigen wir, dass die Jahresrechnung der Investmentgesellschaft sowie der Antrag über die Verwen- dung des Bilanzgewinnes dem liechtensteinischen Gesetz und den Statuten entsprechen und empfehlen, die vorliegende Jahresrechnung der Investmentgesellschaft zu genehmigen.
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