|  Report of the Management Board	 |
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| Dear Sir/Madam, |  |  |  |
| We hereby present to you the Annual Report of Berenberg with its sub-funds Berenberg Aktien Deutschland (formerly: Berenberg Aktien Deutschland - Strategie Deutschland) and Berenberg Europe ex UK Focus Fund. The report covers the period from 1 January 2021 to 31 December 2021. |
| The Berenberg fund, an investment fund which is subject to the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, is a legally dependent investment fund (fonds commun de placement ) established in accordance with Part I of the Luxembourg Law of 7 January 2000. Since 1 July 2011, the Fund has been subject to the Law of 2010. It is an investment fund (hereinafter the "Fund") held by all the unitholders, consisting of securities and other legally permitted assets (the "fund assets"), which is managed on behalf of the Management Company and for the collective account of the holders of units (hereinafter the "unitholders"), based on the principle of risk diversification, by Universal-Investment-Luxembourg S.A., a public limited company subject to the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, whose registered office is in Grevenmacher (hereinafter the "Management Company"). |
| The sub-fund Berenberg Aktien was renamed Berenberg Aktien Deutschland - Strategie Deutschland and the existing unit classes R, M and B were renamed R A, M A and B A as of 15 March 2021. |
| The Fund was renamed “Berenberg” on 2 August 2021. In this context, the existing sub-fund “Berenberg Aktien Deutschland - Strategie Deutschland” was renamed “Berenberg Aktien Deutschland”. |
| The sub-fund Berenberg Europe ex UK Focus Fund was launched on 2 August 2021. |
| Martin Groos and Ludmila Careri are new Management Board members of the AIFM as of 17 May 2021. |
| Sofia Harrschar was appointed to the Management Board of the Management Company with effect from 9 November 2021. She succeeded Sean O'Driscoll, who left the Management Company on 31 July 2021. |
| As at 31 December 2021 the fund assets and price performance of the Fund during the reporting period were as follows: |
| Unit class | ISIN | Fund assets in currency | Price performance in % |

Translation (ENDE, 2021-12-31):
| Bericht des Vorstands	 |
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| Sehr geehrte Damen und Herren, |  |  |  |
| wir legen Ihnen hiermit den Jahresbericht des Berenberg mit seinen Teilfonds Berenberg Aktien Deutschland (vormals: Berenberg Aktien Deutschland - Strategie Deutschland) und Berenberg Europe ex UK Focus Fund vor. Der Bericht umfasst den Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis zum 31. Dezember 2021. |
| Der Fonds Berenberg nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg ist ein rechtlich unselbständiges Sondervermögen (fonds commun de placement) und wurde nach Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 7. Januar 2000 aufgelegt. Seit dem 1. Juli 2011 unterliegt der Fonds dem Gesetz von 2010. Dabei handelt es sich um ein Sondervermögen (im folgenden „Fonds” genannt) aller Anteilinhaber, bestehend aus Wertpapieren und sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerten („Fondsvermögen“), welches im Namen der Verwaltungsgesellschaft und für gemeinschaftliche Rechnung der Inhaber von Anteilen (im folgenden „Anteilinhaber” genannt) durch die Universal-Investment-Luxembourg S.A., eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit Sitz in Grevenmacher, (im folgenden „Verwaltungsgesellschaft” genannt) unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung verwaltet wird. |
| Der Teilfonds Berenberg Aktien wurde per 15. März 2021 in Berenberg Aktien Deutschland - Strategie Deutschland und die bestehenden Anteilklassen R, M und B in R A, M A und B A umbenannt. |
| Die Umbenennung des Fonds in „Berenberg" hat am 2. August 2021 stattgefunden. In diesem Zusammenhang wurde das bestehende Teilgesellschaftsvermögen „Berenberg Aktien Deutschland - Strategie Deutschland" in „Berenberg Aktien Deutschland" umbennant. |
| Der Teilfonds Berenberg Europe ex UK Focus Fund wurde am 2. August 2021 aufgelegt. |
| Ab 17. Mai 2021 sind Martin Groos und Ludmila Careri neue Vorstandsmitglieder des AIFM. |
| Zum 9. November 2021 wurde Sofia Harrschar in den Vorstand der Verwaltungsgesellschaft berufen. Sie folgte auf Sean O’Driscoll, der die Verwaltungsgesellschaft zum 31. Juli 2021 verlassen hat. |
| Zum 31. Dezember 2021 stellen sich das Fondsvermögen sowie die Kursentwicklung des Fonds im Berichtszeitraum wie folgt dar: |
| Anteilklasse | ISIN | Fondsvermögen in Währung | Kursentwicklung in % |