Foreign exchange export restrictions and other related regulations in these countries may also lead to the delayed repatriation of all or some of the investments or may prevent them being repatriated in full or in part, with the result that there may be a delay in the payment of the redemption price.
Furthermore, investors should be aware of the increased risk associated with investments in “China A” shares, which is described in the section 6.13, “Risks associated with investments in the People's Republic of China".
Sustainability risks
The investments of the Subfund are subject to sustainability risk, as outlined and defined under the Sustainable Finance Disclosure Regulation section (Chapter 7) of the Prospectus.
The value of equity securities is tied to the context and performance of the respective issuer, which is likely to be impacted by changes in ESG conditions. The Subfund has been determined to have a sustainability risk rating of HIGH.
There is an increased sustainability risk associated with investment in emerging markets, for reasons as explicated under the “emerging market risk” disclosure in this Prospectus. The availability of sustainability related data in emerging market countries may be poorer than in developed countries.
The assessment of sustainability risk is integrated into the investment process of the Subfund, and shall be conducted periodically on an individual basis for all investments held in the portfolio.
When conducting a sustainability risk assessment, the Investment Manager may utilise whatever public information they consider relevant, including but not limited to documentation released by investee entities or external data vendors, and credit ratings (where appropriate).
This financial product promotes environmental features. Therefore, in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy Regulation), it is necessary to indicate that the principle of "avoidance of significant harm" applies only to those investments underlying the Subfund that take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities and that the investments underlying the remaining part of this Subfund do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
It should be noted, however, that notwithstanding the above, the Subfund does not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities within the meaning of the Taxonomy Regulation and the adjustment of the portfolio to the Taxonomy Regulation is not calculated. Therefore, none of the investments of this Subfund are subject to the principle of "avoidance of significant adverse impacts.
GAM Multistock – CHINA EVOLUTION EQUITY
The Company’s investment objective in relation to GAM Multistock – CHINA EVOLUTION EQUITY (”CHINA EVOLUTION EQUITY“) is to achieve long-term capital growth by investing at least two thirds of the fund’s assets in a portfolio of carefully selected shares of companies with their registered office or the major part of their business activities in China.
The CHINA EVOLUTION EQUITY promotes environmental or social characteristics but does not target sustainable investments. CHINA EVOLUTION EQUITY excludes those issuers whose business activities have a negative impact on the environment and society. In addition, the Subfund conducts active engagement with the invested companies and integrates ESG research into the investment process as described in Appendix I Environmental and/or Social Characteristics.
Moreover, the Company may invest up to a maximum of one third of the assets of CHINA EVOLUTION EQUITY in other assets such as carefully selected stocks, other equities and equity rights of companies having their
domicile or the predominant part of their economic activity in recognised countries, or in fixed- or floating-rate securities as well as in convertible and warrant bonds (up to a maximum of 25% of the assets) of issuers from recognised countries. Up to a maximum of 15% of the assets of the CHINA EVOLUTION EQUITY may be invested in warrants on shares or other equities and equity rights. Purchases of warrants involve increased risks due to the higher volatility of such investments.
In addition, liquid instruments may be held and may, under certain circumstances, account for up to 49% of the assets of the CHINA EVOLUTION EQUITY, by derogation from the two-thirds rule mentioned above.
Direct investments in China are made in what are referred to as “China-A“-, “China-B“, “China H” shares or shares of Chinese companies that are quoted on another foreign exchange outside the People’s Republic of China (PRC). “China A” and “China B” shares are securities quoted on the stock exchanges of Shanghai and/or Shenzhen. “China A” shares are denominated in Renminbi and can be bought through the Shanghai Hong Kong Stock Connect Programme or the Shenzhen Hong Kong Stock Connect Programme. Investments in “China A” shares comply with the conditions imposed by article 41 paragraph 1 of the 2010 Law. “China B” shares are quoted on the stock exchanges of Shanghai or Shenzhen and represent equity of companies traded in foreign currency. The face value of “China B” shares is determined in Renminbi. In Shanghai, “China B” shares are traded in US dollars and in Shenzhen, in Hong Kong dollars. “China H” shares are shares of companies which have their registered office in the PRC, are listed on the Hong Kong Stock Exchange and are denominated in Hong Kong dollars.
Investments in China may also be made indirectly by purchasing share-based products, in particular ADRs (American depositary receipts), GDRs (global depositary receipts), which comply with the provisions of article 41 of the 2010 Law and which do not invest in derivatives, or Exchange Traded Funds (ETFs) and other investment funds.
CHINA EVOLUTION EQUITY is denominated in US dollars. The investments of the CHINA EVOLUTION EQUITY may be denominated in US Dollars or other currencies. Foreign currency risks may be fully or partially hedged. A depreciation caused by exchange–rate fluctuations cannot be ruled out.
The attention of potential investors is drawn to the fact that investments in the CHINA EVOLUTION EQUITY are associated with increased risk. Stock markets and economies in so-called emerging market countries or frontier market countries are generally volatile and may bear a higher risk. In particular, the investments are subject to the following risks:
- the volumes of the securities traded may be low or non-existent on the securities market concerned, which may lead to liquidity shortages and relatively large price fluctuations;
- uncertainties surrounding political, economic and social conditions and the associated dangers of expropriation or seizure, the risk of unusually high inflation rates, prohibitive fiscal measures and other negative developments;
- potentially considerable fluctuations in the foreign-exchange rate, different legal frameworks, existing or potential foreign-exchange transfer restrictions, customs or other restrictions and any laws or other restrictions applicable to investments;
- political or other circumstances which restrict the investment opportunities of the Subfund, such as for example restrictions with regard to issuers or industries deemed sensitive to relevant national interests, and
- the absence of sufficiently developed legal structures governing private or foreign investments and potentially inadequate safeguards with respect to private ownership.
- the purchase and the sale of equity interests in certain investments can be subject to considerable delays, and in certain circumstances the transactions may be performed at unfavourable prices because the clearing, settlement and government systems are not as well developed as in more developed markets.
- under exceptional circumstances, because of limited investment opportunities, the Subfund may suffer losses or may not be in a position to fully achieve its investment objectives or follow itsinvestment strategy, due to investment restrictions in China, illiquidity of the Chinese market for A- shares or due to a delay or interruption in the execution or settlement of transactions.

Translation (ENDE, 2022-01-01):
Auch können Devisenausfuhrbeschränkungen oder sonstige diesbezügliche Regelungen in diesen Ländern völlig oder teilweise zur verspäteten Repatriierung der Investitionen führen, oder sie völlig oder teilweise verhindern, mit der Folge von möglichen Verzögerungen bei der Auszahlung des Rücknahmepreises.
Des Weiteren sollten sich die Anleger über das erhöhte Risiko von Anlagen in China A-Aktien, das unter Kapitel 6.13 „Risiken in Verbindung mit Anlagen in der Volksrepublik China“ näher beschrieben ist, bewusst sein.
Hinweise betreffend Nachhaltigkeitsrisiken
Die Anlagen des Subfonds unterliegen dem Nachhaltigkeitsrisiko, wie im Abschnitt «Nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor» (Kapitel 7) des Prospekts aufgeführt und definiert.
Der Subfonds investiert hauptsächlich in Aktien und andere Beteiligungspapiere.
Der Wert von Beteiligungspapieren hängt vom wirtschaftlichen Rahmen und der Wertentwicklung des jeweiligen Emittenten ab, welche durch Veränderungen der ESG-Bedingungen beeinflusst werden können.
Das Nachhaltigkeitsrisiko des Subfonds wird als hoch eingestuft.
Anlagen in Schwellenländern sind mit einem erhöhten Nachhaltigkeitsrisiko verbunden, wie im Abschnitt "Risiken in Verbindung mit Schwellenländern" in diesem Prospekt beschrieben. Die Verfügbarkeit von nachhaltigkeitsbezogenen Daten in Schwellenländern kann geringer sein als in entwickelten Ländern.
Die Bewertung des Nachhaltigkeitsrisikos ist fester Bestandteil des Anlageprozesses des Subfonds und wird in regelmässigen Abständen auf individueller Basis für sämtliche im Portfolio gehaltenen Anlagen durchgeführt.
Für die Zwecke der Bewertung des Nachhaltigkeitsrisikos kann der Anlageverwalter alle von ihm als relevant erachteten öffentlichen Nachhaltigkeitsinformationen verwenden, wie z. B. öffentlich zugängliche Berichte investierter Unternehmen oder Daten, die von externen Datenanbietern erstellt und veröffentlicht werden, sowie Kreditratings (sofern angemessen).
Dieses Finanzprodukt fördert ökologische Merkmale. Daher muss gemäß Artikel 6 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie-Verordnung) angegeben werden, dass der Grundsatz „Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen“ nur bei denjenigen dem Subfonds zugrunde liegenden Investitionen Anwendung findet, die die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten berücksichtigen, und dass die dem verbleibenden Teil dieses Subfonds zugrunde liegenden Investitionen die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten nicht berücksichtigen.
Es wird jedoch darauf hingewiesen, dass der Subfonds ungeachtet der Ausführungen oben die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten im Sinne der Taxonomie-Verordnung nicht berücksichtigt und die
Anpassung des Portfolios an die Taxonomie-Verordnung nicht berechnet wird. Daher gilt für keine der Anlagen dieses Subfonds der Grundsatz „Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen.
GAM Multistock – EMERGING MARKETS EQUITY
Das Anlageziel der Gesellschaft in Bezug auf den GAM Multistock – EMERGING MARKETS EQUITY („EMERGING MARKETS EQUITY“) ist die Erzielung eines langfristigen Kapitalzuwachses durch Anlagen zu mindestens 70% des Vermögens in einem Portfolio sorgfältig ausgewählter Aktien und anderer Beteiligungspapiere von Unternehmen, die ihren Sitz oder den überwiegenden Anteil ihrer wirtschaftlichen Tätigkeit in Emerging Markets-Ländern haben.
Unter „Emerging Markets“ werden allgemein die Märkte von Ländern verstanden, die sich in der Entwicklung zum modernen Industriestaat befinden und daher ein hohes Potential aufweisen, aber auch ein erhöhtes Risiko bergen. Dazu zählen insbesondere die im S&P Emerging Broad Market Index oder im MSCI Emerging Markets Index enthaltenen Länder.
Der EMERGING MARKETS EQUITY fördert ökologische oder soziale Merkmale, zielt allerdings nicht auf nachhaltige Anlagen ab. Der EMERGING MARKETS EQUITY schliesst jene Emittenten aus, deren Geschäftsaktivitäten negative Auswirkungen auf die Umwelt und die Gesellschaft aufweisen. Darüber hinaus führt der Subfonds ein aktives Engagement mit den investierten Unternehmen durch und integriert ESG-Research in den Anlageprozess, wie in Anhang I Umwelt- und/oder soziale Merkmale beschrieben.
Ausserdem kann die Gesellschaft bis zu maximal 30% des Vermögens des EMERGING MARKETS EQUITY in ein Portfolio sorgfältig ausgewählter Aktien und anderer Beteiligungspapiere von Unternehmen, die ihren Sitz oder den überwiegenden Anteil ihrer wirtschaftlichen Tätigkeit in anderen anerkannten Ländern haben, oder in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere sowie in Wandel- und Optionsanleihen (max. 25% des Vermögens) von Emittenten aus anerkannten Ländern investieren. Bis zu maximal 20% des Vermögens des EMERGING MARKETS EQUITY können in Warrants auf Aktien oder andere Beteiligungspapiere angelegt werden. Käufe von Warrants bergen höhere Risiken in sich, bedingt durch die grössere Volatilität dieser Anlagen.
Daneben können flüssige Mittel gehalten werden, die unter gewissen Umständen und in Abweichung von der oben ausgeführten 2/3- Regel bis zu 49 % des Vermögens des EMERGING MARKETS EQUITY betragen können.
Direkte Anlagen in China erfolgen über so genannte „China-A“-, „China-B“-, „China-H“- Aktien oder Aktien von chinesischen Firmen, die an einer anderen ausländischen Börse ausserhalb der Volksrepublik China kotiert sind.
„China-A“- und „China-B“-Aktien sind Wertpapiere, die an den Börsen von Shanghai und/oder Shenzhen kotiert sind. „China-A“-Aktien lauten auf Renminbi und können im Rahmen des Shanghai-Hong Kong Stock Connect Programms bzw. Shenzhen Hong Kong Stock Connect Programms erworben werden. Zudem kann der Subfonds über die RQFII-Quote (Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor) der Anlageverwalterin direkt in „China-A“- Aktien investieren, die in Renminbi an den Wertpapierbörsen von Schanghai und Shenzhen von Unternehmen gehandelt werden, die auf dem chinesischen Festland gegründet wurden. Die Anlagen in „China-A“-Aktien (max. 20% des Vermögens) erfüllen die Anforderungen von Artikel 41 Absatz 1 des Gesetzes von 2010. „China-B“-Aktien werden an den Börsen von Shanghai oder Shenzhen gehandelt und beziehen sich auf Aktien eines Unternehmens, welche in ausländischer Währung gehandelt wird. Der Nennwert von „China-B-Aktien“ ist in Renminbi festgesetzt. In Shanghai werden „China-B-Aktien“ in US Dollar und in Shenzhen in Hongkong-Dollar gehandelt. „China-H“- Aktien sind Aktien von Unternehmen mit Sitz in der Volksrepublik China, die an der Börse von Hong Kong kotiert sind und auf Hong Kong Dollar lauten.
Anlagen in China können auch indirekt durch den Erwerb von sog. aktienbezogenen Produkten getätigt werden, insbesondere ADR (American Depositary Receipts), GDR (Global Depositary Receipts) welche die Anforderungen von Artikel 41 des Gesetzes von 2010 erfüllen und in welche keine Derivate eingebettet sind, oder so genannte offene oder geschlossene Exchange Traded Funds (ETF) und sonstigen Anlagefonds.
Des Weiteren kann der EMERGING MARKETS EQUITY in Total Return Swaps (einschliesslich Equity Swaps und Differenzgeschäfte (CFD)) sowie in Partizipationsanleihen („P-Notes“) investieren. Die P-Notes wurden über einen Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) oder einen Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) ausgegeben. Diese sind von Finanzinstituten ausgegebene Anlagen, die ein Engagement in den ihnen zugrundeliegenden Aktienwerte bieten. Diese werden als Anlage für den Subfonds zugelassen, sofern sie alle
gesetzlichen und vertraglichen Kriterien erfüllen. Je nach Ausgestaltung der Anlage, werden die P-Notes als Zertifikat oder Warrant / Optionen klassifiziert.
Der EMERGING MARKETS EQUITY lautet auf US Dollar. Die Anlagen des EMERGING MARKETS EQUITY können auf US Dollar oder andere Währungen lauten. Fremdwährungsrisiken können ganz oder teilweise abgesichert werden. Ein Wertverlust aufgrund von Währungskursschwankungen kann nicht ausgeschlossen werden.
Anlagen in Emerging Markets-Ländern sind mit einem höheren Risiko verbunden. Aktienmärkte und Volkswirtschaften, die sich in der Entwicklung zum modernen Industriestaat befinden, sind allgemein volatil und bergen ein erhöhtes Risiko.
Insbesondere besteht das Risiko
- eines möglicherweise geringen oder ganz fehlenden Handelsvolumens der Wertpapiere an dem entsprechenden Wertpapiermarkt, was zu Liquiditätsengpässen und verhältnismässig grösseren Preisschwankungen führen kann;
- der Unsicherheit der politischen, wirtschaftlichen und sozialen Verhältnisse, und der damit verbundenen Gefahren der Enteignung oder Beschlagnahmung, das Risiko aussergewöhnlich hoher Inflationsraten, prohibitiver steuerlicher Massnahmen und sonstiger negativer Entwicklungen;
- der möglichen erheblichen Schwankungen des Devisenumtauschkurses, der Verschiedenheit der Rechtsordnungen, der bestehenden oder möglichen Devisenausfuhrbeschränkungen, Zoll- oder anderer Beschränkungen und etwaiger Gesetze oder sonstiger Beschränkungen, die auf Investitionen Anwendung finden;
- politischer oder sonstiger Gegebenheiten, die die Investitionsmöglichkeiten des Subfonds einschränken, wie z.B. Beschränkungen bei Emittenten oder Industrien, die mit Blick auf nationale Interessen als sensibel gelten, und
- des Fehlens adäquat entwickelter rechtlicher Strukturen für private oder ausländische Investitionen und einer möglicherweise mangelnden Gewährleistung des Privateigentums.
- dass der Kauf und der Verkauf von Beteiligungen in gewissen Anlagen erheblichen Verzögerungen unterliegen können, und gegebenenfalls die Transaktionen zu ungünstigen Preisen ausgeführt werden, da die Clearing-, Abwicklungs- und Regierungssysteme nicht so gut entwickelt sind wie in den weiter entwickelten Märkten.
- dass unter aussergewöhnlichen Umständen der Subfonds aufgrund begrenzter Anlagemöglichkeiten Verluste erleiden oder nicht in der Lage sein kann, seine Anlageziele oder- strategie aufgrund von Anlagebeschränkungen von Anlagen in China, Illiquidität des chinesischen A-Aktienmarktes und / oder aufgrund einer Verzögerung oder Unterbrechung der Ausführung von Geschäften oder der Abwicklung von Geschäften vollständig umzusetzen oder zu verfolgen.