# Investment Policy and Fund Assets
The aim of the Fund is to generate appropriate regular returns and preserve the value of the assets as far as possible. At the same time, the aim is to achieve long-term capital growth. To that end, the Fund invests to a variable extent in equities and interest-bearing securities. The majority of the Fund’s assets are invested on the bond market. In doing so, a maximum of 10% of the assets are invested in high-yield securities. Up to 30% of the Fund’s assets may be invested in equities. Investments outside of Europe must not exceed 30% of the Fund’s assets.
Exposures to emerging markets are limited to a maximum of 20%. Equity and bond issuers are subjected to a sustainability analysis. This analysis considers the criteria of environment, social matters and corporate governance in particular.
In the period under review, equity prices on the international equity markets plummeted. This was the result of several factors: the high inflation and the fear that the central banks’ response to interest rate policies could negatively impact the economy, as well as the war in Ukraine and the associated concerns surrounding the security of energy supplies in Europe. Equity markets in emerging markets also faced strong sales pressure in this environment. At the same time, high-quality government bond yields rose markedly in the face of accelerated inflation. This was reflected in the sharply declining prices, affecting bonds with longer maturities in particular. Corporate bonds with investment-grade ratings and high-interest securities could not escape the upwards trend in yields. Emerging market bonds lost value at an above- average rate.
The Fund’s dominant bond positions continued to be primarily high-quality public-sector securities from core eurozone countries such as France and Germany. The Fund continued to hold a limited amount of covered bonds from European issuers and corporate securities, most recently mainly those from the financial sector. Interest-bearing investments had an average
credit rating of AA as at the reporting date. The duration (average capital commitment period) of the bond positions fell significantly to just over two years. In terms of scope, the weighting of investment funds covering different segments of the global bond markets was largely maintained.
Approximately 30% of the portfolio’s assets continued to be invested directly in equities. Most recently, the focus has been on securities from the health sector, while the share weighting of financial and industrial securities declined. The weighting of IT equities also reduced significantly, while the share weighting of equities from the communication services sector increased in particular. In terms of countries, the focus remained on equity markets in the UK, France, Germany and Switzerland.
The equity exposure was rounded off by an investment in a fund that pursues a sustainability strategy on the global equities market.
With this investment policy, the Fund fell significantly in value in this particularly unfavourable environment.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %
25
20	20.71
15
10

Translation (ENDE, 2022-06-30):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Ziel des Fonds ist es, einen angemessenen laufenden Ertrag zu erwirtschaften und den Wert des Vermögens möglichst zu er- halten. Gleichzeitig wird langfristiger Kapitalzuwachs ange- strebt. Dazu legt er in variablem Umfang in Aktien und verzins- lichen Wertpapieren an. Der überwiegende Teil des Fondsver- mögens wird am Anleihenmarkt investiert. Dabei dürfen maximal 10 % des Vermögens auf hochverzinsliche Wertpa- piere entfallen. In Aktien können bis zu 30 % des Fondsvermö- gens angelegt werden. Anlagen außerhalb Europas dürfen 30
% des Vermögens nicht überschreiten. Engagements in Schwellenländern sind auf maximal 20 % begrenzt. Die Aktien- und Anleihenemittenten werden einer Nachhaltigkeitsanalyse unterzogen. Dabei werden insbesondere die Kriterien Umwelt, Soziales und Corporate Governance (Unternehmensführung) berücksichtigt.
Im Berichtszeitraum brachen die Aktienkurse an den internati- onalen Börsen ein. Dazu trugen mehrere Faktoren bei: die starke Teuerung und die Befürchtung, dass die zinspolitische Reaktion der Notenbanken die Konjunktur beeinträchtigen könnte, außerdem der Krieg in der Ukraine und damit einher- gehende Sorgen um die Sicherheit der Energieversorgung in Europa. Auch die Aktienmärkte in den Schwellenländern gerie- ten in diesem Umfeld unter starken Verkaufsdruck. Gleichzeitig stiegen die Renditen von Staatsanleihen guter Bonität ange- sichts beschleunigter Inflation merklich an. Dies spiegelte sich insbesondere bei längeren Laufzeiten in kräftigen Kursrück- gängen wider. Unternehmensanleihen mit Investment Grade- Ratings sowie Hochzinspapiere konnten sich dem Aufwärts- trend der Renditen nicht entziehen. Überdurchschnittlich stark an Wert verloren Schwellenlandanleihen.
Die dominierenden Anleihenpositionen des Fonds bestanden weiterhin schwerpunktmäßig aus hochwertigen öffentlich- rechtlichen Wertpapieren aus Kernstaaten des Euroraums wie Frankreich und Deutschland. In geringem Umfang beigemischt blieben gedeckte Anleihen europäischer Emittenten (Covered- Bonds) sowie Unternehmenspapiere, zuletzt hauptsächlich sol- che aus der Finanzbranche. Im Schnitt verfügten die verzinsli- chen Anlagen zum Berichtsstichtag über ein Bonitätsrating im
Bereich AA. Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) der Anleihenpositionen wurde deutlich auf etwas mehr als zwei Jahre gesenkt. Dem Umfang nach im wesentlichen beibehal- ten wurde die Beimischung von Investmentfonds, die verschie- dene Segmente der globalen Anleihenmärkte abdecken.
Mit rund 30 % des Vermögens war das Portfolio weiterhin di- rekt in Aktien investiert. Der Schwerpunkt lag zuletzt auf Titeln aus dem Bereich Gesundheit, während der Anteil von Finanz- bzw. Industriewerten zurückging. Merklich an Gewicht verlor auch die Beimischung von IT-Aktien, während insbesondere der Anteil des Bereichs Kommunikationsdienste anstieg. Auf der Länderebene standen nach wie vor die Börsen Großbritan- niens, Frankreichs und der Schweiz im Vordergrund. Abgerun- det wurde das Aktienengagement durch die Beteiligung an ei- nem Fonds, der eine Nachhaltigkeitsstrategie am globalen Ak- tienmarkt verfolgt.
Mit dieser Anlagepolitik gab der Fonds im gegebenen ungüns- tigen Umfeld deutlich im Wert nach.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %	
25
20	20,71
15
10