# Part II –Trust Agreement of the fund
The Trust Agreement and Appendix A "Overview of the sub-fund" constitute a significant unit.
Insofar as a matter is not regulated by this Trust Agreement, the legal relationships between the Inves- tors and the Management Company shall be in accordance with the Act of 28 June 2011 concerning Specific Undertakings for Collective Investment in Securities ("UCITSG") and the Ordinance of 5 July 2011 concerning Specific Undertakings for Collective Investment in Securities ("UCITSV") and, insofar as these do not contain regulations, in accordance with the provisions of the Liechtenstein Persons and Compa- nies Act ("PGR") concerning Trusteeships.
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## General provisions Art. 1	The UCITS

The Fund (hereinafter called: "the UCITS") was founded on 12 November 2003 as an undertaking for col- lective in-vestment in transferable securities (UCITS) under the law of the Principality of Liechtenstein for an indefinite period.
The UCITS is governed by the Act of 28 June 2011 concerning Specific Undertakings for Collective Invest- ment in Securities (UCITSG).
The UCITS has the legal form of a collective trusteeship. A collective trusteeship constitutes entering into a trusteeship of identical content with an unspecified number of Investors for the purpose of asset investment and management on the account of the Investors, whereby the individual Investors partic- ipate in accordance with their share in this trustee-ship and are personally liable only up to the level of the investment sum.
The UCITS is an umbrella construction that may encompass several sub-funds. The various sub-funds are separate in terms of pecuniary law and liability law.
The sub-funds may invest in securities and in other assets in accordance with their investment policy. The investment policy of each individual sub-fund shall be stipulated within the framework of the in- vestment objectives. The net fund assets of each individual sub-fund or of each individual unit class and the net asset values of the units of these sub-funds or unit classes shall be expressed in the respective reference currency.
The respective rights and obligations of the owners of the units (hereinafter called "the Investors") and of the Man-agement Company and Custodian are governed by the present Trust Agreement.
By acquiring units in one or more sub-funds ("the Units"), each Investor recognises the Trust Agreement, which stipu-lates the contractual relationships between the Investors, the Management Company and the Custodian, as well as the properly performed amendments of this document.

## Art. 2  Management Company
The UCITS is managed by LLB Fund Services AG, which was founded in the legal form of a stock corpo- ration with domicile in Vaduz, Liechtenstein, in accordance with the present Trust Agreement. The Management Company is licensed pursuant to the UCITSG by the Liechtenstein Financial Market Au- thority ("FMA") and is included in the official list of approved Liechtenstein management companies published by the FMA.
The Management Company manages the UCITS on the account and in the exclusive interest of the In- vestors in ac-cordance with the principle of risk diversification and in accordance with the provisions of the Trust Agreement and Appendix A "Overview of the sub-fund".
The Management Company is entitled in its own name to dispose of the assets belonging to the UCITS in accordance with the statutory provisions and the Trust Agreement, and to exercise all rights arising therefrom.

## Art. 3  Assignment of responsibilities
Subject to adherence to the provisions of the UCITSG and the UCITSV, the Management Company may assign a part of its responsibilities to third parties for the purpose of efficient management. The precise execution of the commission shall in each case be set out in an agreement concluded between the Man- agement Company and the commissioned agent.

## Art. 4	Custodian
The Management Company has appointed a bank or securities company domiciled or based in the Prin- cipality of Liechtenstein as the Custodian for each sub-fund. The assets of the respective sub-fund may be held for safekeeping by different custodians. The Custodian exercises its function in accordance with the UCITSG, the custodian agreement, these Articles of Association as well as the Prospectus.

## Art. 5	Auditor
The audit of the annual reports of the Management Company must be assigned to an auditor licensed in the Principality of Liechtenstein.

## Art. G	Calculation of the net asset value per unit
The net asset value ("NAV") per unit of a sub-fund or unit class shall be calculated by the Management Company or by an authorised representative of the Investment Company on the respective valuation date and as at the end of the financial year.
The NAV of a unit in a unit class of a sub-fund is expressed in the unit of account of the sub-fund or, if different, in the reference currency of the corresponding unit class, and results from the proportion of the assets of the respective sub-fund attributable to the respective unit class, less any possible debt ob- ligations that are allocated to the same sub-fund, divided by the number of units in the corresponding unit class that are in circulation. The respective figure shall be rounded off at the time of the issue and redemption of units as follows:
- to the nearest CHF 0.05, if this entails Swiss francs;
- to the nearest EUR 0.01 if this entails euros;
- to the nearest USD 0.01 if this entails US dollars;
- to the nearest JPY 1 if this entails yen;The respective sub-fund assets shall be valued in accordance with the following principles:
- Securities that are officially listed on a stock exchange shall be valued in accordance with the most recent available price. If a security is listed on several stock exchanges, then the most recent avai- lable price of the respective stock exchange that represents the principal market for this security shall be relevant.
- Securities that are not officially listed on a stock exchange, but that are traded on a market that is open to the public, shall be valued in accordance with the most recent available price. If a security is traded on various markets that are open to the public, then in case of doubt the most recently available price of the market that reports the highest liquidity shall be taken into account;
- Securities or money market instruments with a residual maturity of less than 397 days may be de- preciated or attributed on a straight line basis with the difference between the purchase price (ac- quisition price) and the redemption price (price at the time of maturity). A valuation at the current market price may be omitted if the redemption price is known and fixed. Any possible credit rating changes shall also be taken into account;
- Investments whose price is not market compliant and those assets that are not covered by Fig. 1, 2 and 3 above shall be valued at the price that they would probably achieve if sold in good faith at the time of the valuation, which shall be determined in good faith by the management of the Ma- nagement Company or under their direction or supervision by authorised representatives.
- OTC derivatives shall be valued on a daily basis, using verifiable valuation principles to be stipulated by the Investment Company, at the price that they would probably achieve if sold in good faith at the time of the valuation, which shall be determined in good faith by the Management Company or under their direction or supervision by authorised representatives.

G. UCITSs or undertakings for collective investment (UCI) shall be valued at the most recently ascer- tained and available inventory value. If the redemption of units has been suspended, or if no re- demption price can be ascertained, then these units shall be valued like all other assets at the res- pective market price, which shall be determined by the Management Company in good faith using generally accepted valuation models that are verifiable by auditors.
- If no trading price is available for the respective assets, then these assets shall be valued like all other legally permissible assets at the respective market value, which shall be determined by the Management Company in good faith using generally accepted valuation models, verifiable by au- ditors, on the basis of the price that they would probably achieve.
- Liquid assets shall be valued at their nominal value plus accrued interest.
- The market value of securities and other investments that are denominated in a currency other than the respective sub-fund currency shall be converted into the corresponding sub-fund currency at the most recent mean rate of exchange.

The valuation shall be performed by the Management Company.
The Management Company shall be entitled, on a temporary basis, to apply other appropriate valuation principles to the sub-fund assets of the UCITS if the aforementioned valuation criteria are deemed im- possible or unreasonable as the result of extraordinary events. In the event of massive redemption ap- plications, the Management Company may value the units of the corresponding sub-fund on the basis of the prices at which the necessary sales of securities would probably be performed. In this case, the same calculation method shall be applied for subscription and redemption orders that are submitted simultaneously.
The further principles are described in detail, fully and transparently in the Prospectus. This means that effective checks can be performed by the Custodian, the Investment Company and the Auditors.

## Art. 7  Issue of units
Units shall be issued on the acceptance deadline for unit transactions in accordance with Appendix A "Overview of the sub-fund" at the net asset value per unit of the corresponding unit class of the corre- sponding sub-fund, plus the possible due issue premium and plus any possible taxes and duties.
The units are not certificated as securities.
Redemption applications must be submitted to the Custodian at the latest by the acceptance deadline. If a subscription application is received after the acceptance deadline, then it shall be reserved for the following issue date. In the case of orders placed with distribution agents in Liechtenstein and abroad, earlier deadlines for the subscription of orders may be set to ensure the punctual forwarding of these orders to the Custodian in Liechtenstein. These deadlines may be obtained from the individual Distribu- tion Agents. Information about the issue date, the acceptance deadline as well as the level of the possi- ble due maximum issue premium is set out in Appendix A "Overview of the sub-fund".
The payment must be received within two bank working days following the valuation date on which the issue price of the units was stipulated.
The Management Company shall ensure that the issue of units is settled on the basis of a net asset value per unit that is unknown to the investor at the time of the application (forward pricing).
All taxes and duties incurred in conjunction with the issue of units shall also be charged to the investor. If units are acquired through banks that have not been entrusted with the distribution of the units, then it shall not be possible to exclude the possibility that such banks may impose additional transaction charges.
If the payment is made in a currency other than the reference currency, then the equivalent sum derived from the conversion of the payment currency into the reference currency, less any possible charges, shall be used to acquire units.
The minimum investment that must be held by an investor in a specific unit class is set out in Appendix. A, "Overview of the sub-fund".
Contributions in kind are permitted and shall be assessed and evaluated by the Management Company on the basis of objective criteria..
At the request of an Investor, units may with the approval of the Management Company also be sub- scribed in return for the assignment of investments at the respective daily rate (contribution of tangible assets or payment in specie). The Management Company is not obliged to accept an application of this nature.
Contributions in kind shall be assessed and evaluated by the Management Company on the basis of ob- jective criteria. The assigned investments must be in accordance with the investment policy of the cor-
responding sub-fund, and a current investment interest in the stocks must exist in the view of the Man- agement Company. The value of the contributions in kind must be assessed by the Auditors. All costs incurred in this conjunction (including the cost of the auditor, other expenses as well as possible taxes and duties) shall be borne by the respective Investor and may not be charged to the respective sub-fund.
The Custodian and/or the Management Company may reject a subscription application at any time or may temporarily restrict or definitively discontinue the issue of units if this is deemed necessary in the interest of the investors, in the public interest, to protect the Management Company or the respective sub-fund or the investors. In this case the Custodian shall reimburse incoming payments on subscrip- tion applications that have not yet been executed, without interest. If necessary, this shall be performed with the support of the Payment Agents.
The issue of fund units may be suspended if Art. 12 is applicable.

## Art. 8  Redemption of units
Units shall be redeemed on the acceptance deadline for unit transactions in accordance with Appendix A "Overview of the sub-fund" at the net asset value per unit of the corresponding unit class of the re- spective sub-fund, less the possible due redemption premium and any possible taxes and duties.
Redemption applications must be submitted to the Custodian at the latest by the acceptance deadline. If a redemption order is received after the acceptance deadline, then it shall be reserved for the following redemption date. In the case of orders placed with distribution agents in Liechtenstein and abroad, ear- lier deadlines for the subscription of orders may be set to ensure the punctual forwarding of these orders to the Custodian in Liechtenstein. These deadlines may be obtained from the individual Distribution Agents. Information about the redemption date, the valuation interval, the acceptance deadline as well as the level of the possible due maximum redemption premium is set out in Appendix A "Overview of the sub-fund".
As it is necessary to ensure that the assets of the UCITS contain a reasonable proportion of liquid assets, units will be paid out within two bank working days following the calculation of the redemption price. This shall not apply in the event that in accordance with statutory regulations, such as for example for- eign exchange and transfer restrictions or due to other circumstances that lie beyond the control of the Custodian, the transfer of the redemption sum is rendered impossible.
If the payment, at the request of the investor, is to be performed in a currency other than the currency in which the respective units have been invested, then the sum that is to be paid out shall be calculated in accordance with the proceeds of the conversion from the reference currency into the payment cur- rency, less any fees and duties.
With the payment of the redemption price, the corresponding unit shall be extinguished.
If the execution of a redemption application means that the holding of the respective Investor falls be- low the minimum investment in the corresponding unit class specified in Appendix A "Overview of the sub-fund", the Management Company may without issuing further notification to the Investor treat this redemption application as an application to redeem all of the units in this unit class held by the corresponding Investor, or as an application to convert the remaining units into another unit class of the same sub-fund with the same reference currency, whose participation conditions are fulfilled by the Investor.
The Management Company and/or Custodian may withdraw units against the will of the investor in return for payment of the redemption price, insofar as this is deemed necessary in the interest of or for the protection of the investors, of the Investment Company or of one or more sub-funds, in particular if
- there is a suspicion that by acquiring the units the respective investor is engaging in "market tim- ing", "late trading" or other market techniques that could be detrimental to the investors as a whole;
- the investor does not meet the conditions for the acquisition of the units; or
- the units are distributed in a state in which the respective sub-fund is not licensed for distribution or have been acquired by a person for whom the acquisition of the units is not permitted.

The Management Company shall ensure that the redemption of units is settled on the basis of a net asset value per unit that is unknown to the investor at the time of the application (forward pricing).
The redemption of fund units may be suspended if Fehler! Verweisquelle konnte nicht gefunden wer- den. is applicable.
Redemptions in-kind are not permitted.

## Art. U	Conversion of units
The conversion of all units or of a part thereof into units in another sub-fund shall be performed on the basis of the relevant unit value of the respective sub-fund pursuant to the Trust Agreement / Fund Agreement, taking account of a conversion fee payable to the recipient, the level thereof being specified in the respective appendix to the sub-fund, although amounting at least to the difference between the issue premium of the sub-fund of the units that are to be converted and the issue premium of the sub- fund into which the units are to be converted. If no conversion fee is charged, then this shall be men- tioned for the respective sub-fund in the respective Appendix to the Trust Agreement / Fund Agreement.
A conversion of units into another sub-fund or into another unit class is possible only insofar as the in- vestor fulfils the conditions for the direct acquisition of the units in the respective sub-fund or in the respective unit class.
Insofar as different unit classes are offered, then a conversion of units in one unit class into units of an- other unit class may be performed, as well as within one and the same sub-fund from one sub-fund into another sub-fund. If a conversion is performed within one and the same sub-fund, then no conversion fee shall be imposed. If a conversion of units is not possible for specific sub-funds or unit classes, then this shall be mentioned for the respective sub-funds or unit class in the respective sub-fund-specific Ap- pendix A "Overview of the sub-fund". Investor shares may not be converted into founders' shares.
The number of units into which investors may convert their holdings is calculated in accordance with the following formula:
A =   (B x C) / (D x E)
A =	Number of units in the new sub-fund or the possible unit class into which the conversion is to be made
B =	Number of units in the respective sub-fund or in the possible unit class out of which the conver sion is to be made
C =	net asset value or redemption price of the units presented for conversion
D =	Foreign exchange rate between the respective sub-fund or possible unit classes. If both, sub- funds or unit classes are valued in the same unit of account, this coefficient is 1.
E =	Net asset value of the units in the respective sub-fund or in the possible unit class into which the conversion is to be made, plus taxes, fees or other duties
In certain cases, when converting from one sub-fund or unit class to another, duties, taxes and stamp duties may be incurred in certain countries.
The Management Company may at any time reject a conversion order for a sub-fund or for a unit class if this is deemed to be in the interest of the Management Company or of the sub-fund or in the interest of the investors, in particular if:
- there is a suspicion that by acquiring the units the respective Investor is engaging in "market ti- ming", "late trading" or other market techniques that could be detrimental to the investors as a whole;
- the investor does not meet the conditions for the acquisition of the units; or
- the units are distributed in a state in which the respective sub-fund is not licensed for distribution or have been acquired by a person for whom the acquisition of the units is not permitted.

The Management Company shall ensure that the conversion of units is settled on the basis of a net asset value per unit that is unknown to the investor at the time of the application (forward pricing).
The conversion of fund units may be suspended if Fehler! Verweisquelle konnte nicht gefunden wer- den. is applicable.
Art. 10 Late trading and market timing
If it is suspected that an applicant is engaged in late trading or market trading, then the Man- agement Company and/or the Custodian shall refuse to accept the subscription, conversion or redemption application until the applicant has removed any doubt about his application.
Late trading
Late trading means the acceptance of a subscription, conversion or redemption application that is received after the acceptance deadline for the orders (cut-off time) of the respective day, whereby the execution thereof is performed in accordance with the price based upon the net asset value applicable on this date. By engaging in late trading, an investor may profit from his knowledge of events or information that were published after the acceptance dead- line for the orders, but that is not yet reflected by the price at which the order of the investor is to be settled. As a consequence, this investor has an advantage over the investors who have adhered to the official acceptance deadline. The benefit for this investor can be even greater if he is able to combine the late trading with market timing.
Market timing
Market timing means the arbitrage process that an investor uses to systematically subscribe and redeem or convert units in the same sub-fund or in the same unit class, by exploiting time differences and/or system errors or weaknesses to calculate the net asset value of the respective sub-fund or of the unit class.

## Art. 11 Prevention of money laundering and terrorism finance
The Investment Company and the Custodian are obliged to observe the regulations of the Liechtenstein Due Dili-gence Act ("Sorgfaltspflichtgesetz”) and of the associated Due Diligence Ordinance ("Sorg- faltspflichtverordnung”) as well as the guidelines of the FMA in the respective valid version applicable in the Principality of Liechtenstein. Also the Investment Company obliges domestic authorised sales agents to observe the mentioned regulations.
Insofar as domestic authorised sales agents accept money directly from investors, they are obliged in their capacity as parties bound by due diligence regulations to identify the subscribers in accordance with the provisions of the Liech-tenstein Due Diligence Act and the Liechtenstein Due Diligence Ordi- nance, to determine the beneficial owner, to draw up a profile of the business relationship and to adhere to all applicable local regulations designed to prevent money laundering.
In addition, the sales agents are also required to observe all of the regulations that are in place in the respective sales countries to prevent money laundering and terrorism finance.

## Art. 12 Suspension of the calculation of the net asset value and the issue, the redemption and the conversion of units
The Management Company may temporarily suspend the calculation of the net asset value and/or the issue, the redemption and the conversion of units in a sub-fund, insofar as this is deemed to be in the interest of the investors, in particular:
- if a market that forms the basis for the valuation of a significant proportion of the sub-fund assets is closed or if trade on such a market is restricted or suspended;
- in the event of political, economic or other emergencies; or
- if transactions cannot be executed for the UCITS due to restrictions on the transfer of assets;The suspension of the calculation of the net asset value of a sub-fund shall not impair the calculation of the net asset value of the other sub-funds if none of the aforementioned conditions is applicable to the other sub-funds.

The Management Company may furthermore also decide to suspend the issue of units on a complete or temporary basis if new investments might hinder the attainment of the investment objective.
The issue of units shall in particular be temporarily suspended if the net asset value per unit ceases to be calculated. If units cease to be issued, then the investors shall be informed without delay in the organ of publication as well as in the media specified in the Prospectus and in the Trust Agreement or by means of permanent data carriers (letter, fax, e-mail or comparable) about the reason and the timing of the cessation.
In addition, the Management Company shall be entitled, provided that the interests of the investors are safeguarded, to execute substantial redemptions, i.e. to temporarily suspend the redemption, only af- ter it proves possible to sell corresponding assets of the respective sub-fund without delay while safe- guarding the interests of the investors.
So long as the redemption of the units is suspended, no new units of this sub-fund shall be issued. The conversion of units whose redemption is temporarily restricted is not possible. The temporary suspen- sion of the redemption of units in a sub-fund shall not lead to the temporary suspension of the redemp- tion of other sub-funds that are not affected by the respective events.
The Management Company shall take steps to ensure that sufficient liquid assets are available to the respective sub-fund to enable it to redeem or to convert units at the request of investors without delay under normal circumstances.
The Management Company shall without delay report the suspension of the redemption and payout of units to the FMA and by appropriate means to the investors. Subscription, redemption or conversion orders shall be settled following recommencement of the calculation of the net asset value. Investors may withdraw their subscription, redemption or conversion applications prior to the recommencement of trading in the units.

## Art. 13 Sales restrictions
The UCITS units are not licensed for distribution in all countries of the world. The issue, the conversion and the redemption of units abroad are subject to the provisions that are in force in the respective for- eign country. Further details are set out in the Prospectus.
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## Structural measures Art. 14 Merger

Within the meaning of Art. 38 UCITSG, the Management Company may at any time and at their com- plete discretion, subject to the approval of the corresponding supervisory authority, resolve to merge with one or other UCITS, irrespective of the legal form of the other UCITS and irrespective of whether the other UCITS is domiciled in Liechtenstein or not. Sub-funds and the unit classes of the UCITS may also be merged with each other, as well as with one or more other UCITSs or their sub-funds and unit classes.
The UCITS or its sub-funds and unit classes respectively may also be split.
Within the meaning of Art. 38 UCITSG, the Management Company may at any time and at its complete discretion, subject to the approval of the corresponding supervisory authority, resolve to merge the UCITS with one or more other UCITSs, irrespective of the legal form of the UCITS and whether the other UCITS is domiciled in Liechtenstein or not. Sub-funds and the unit classes of the UCITS may also be merged with each other, as well as with one or more other UCITSs or their sub-funds and unit classes.
The UCITS or its sub-funds and unit classes respectively may also be split.
All of the assets of the UCITS or of the sub-fund may, subject to the approval of the corresponding su- pervisory authority, be transferred at the end of the financial year (transfer reporting date) to another existing UCITS or sub-fund or to a UCITS or sub-fund that is being newly founded by the merger. The UCITS or the sub-fund respectively may also be merged with a UCITS or sub-fund that was established in another EU or EEA state and that likewise corresponds to the criteria of Directive 2009/G5/EC. Subject to the approval of the Liechtenstein Market Authority (FMA), another transfer reporting date may be stipulated. As at the end of the financial year or as at another transfer reporting date, all of the assets of another UCITS or of a non-domestic directive-compliant UCITS may be transferred to a UCITS. Further- more, it is also possible that only the assets of a non-domestic directive-compliant UCITS are transferred to the UCITS, i.e. without its liabilities.
At the latest 35 working days prior to the planned transfer reporting date, the custody account holders of the Investors shall report to the Investors in paper form or in electronic form information about the reasons for the merger, the potential consequences for the Investors, their rights in conjunction with the merger as well as about relevant procedural aspects. The Investors shall also be provided with the Key Investor Information Documents about the special assets or the UCITS that remains in existence or that is newly founded by the merger.
The Investors have the opportunity up to five working days prior to the planned transfer reporting date either to redeem their units without paying a redemption premium, or exchange their units for units of another UCITS that is also managed by the Management Company and that has a similar investment policy to that of the UCITS that is to be merged.
On the transfer reporting date the values of the transferring and of the transferred special assets or UCITS shall be calculated, the conversion ratio shall be specified and the overall procedure shall be checked by the auditor. The conversion ratio shall be determined by the ratio of the net asset value of the transferring and of the transferred special assets at the time of the transfer. The Investors shall re- ceive the number of units in the new special assets corresponding to the value of his units in the special assets that are being transferred. It is also possible for Investors in the special assets that are being transferred to be paid up to 10 % of the value of their units in cash. If the merger takes place during the current financial year of the special assets that are being transferred, its management company must draw up a report as at the transfer reporting date that corresponds to the criteria of an annual report.
The Management Company shall report in the organ of publication of the UCITS, the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Association www.lafv.li, once the UCITS has merged with another UCITS and once the merger has become effective. Should the UCITS cease to exist as the consequence of a merger, the announcement shall be performed by the Management Company that manages the acquired or newly-founded UCITS.
The transfer of all of the assets of this UCITS to another domestic UCITS or to another non-domestic UCITS shall be performed only with the approval of the Liechtenstein Financial Market Authority (FMA).

## Art. 15 Information for investors, approval and investor rights
Investors shall be informed in a reasonable manner and in detail about the planned merger. The infor- mation for Investors must enable the Investors to draw well-founded conclusions about the repercus- sions of the procedure on their investments and on the exercise of their rights pursuant to Arts. 44 and 45 UCITSG.
Investors do not have any right of co-determination in respect of structural measures.
In the event of a structural measure, Investors may without incurring any costs other than those that are retained by the UCITS or by the sub-fund respectively for the purpose of covering the costs
- the resale of their units,
- the redemption of their units, or
- the conversion of their units into units of another UCITS with a similar investment policyThe right to conversion shall exist only insofar as the UCITS or the corresponding sub-fund respectively is a sub-fund of the same UCITS or is managed by the same management company or by a company closely affiliated with the management company. If necessary, the Investors shall be provided with a settlement of fractions.

This right shall be established with the forwarding of the information for Investors and shall expire five bank working days before the date of the calculation of the conversion ratio.

## Art. 1G Information for investors, approval and investor rights
Legal, advisory or management fees that are linked to the preparation and implementation of a merger are neither debited to the relevant UCITS respectively sub-funds nor to the investors.
For structural measures Art. 49 a) to c) UCITS apllies analogous.
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## Dissolution of the UCITS, its sub-funds and its unit classes Art. 17 In general

The provisions relating to the dissolution of the UCITS are also applicable to its sub-funds and unit clas- ses.
Investors shall be informed about the resolution passed by the Management Company in the same manner as described in the preceding section "Structural measures".

## Art. 18 Dissolution resolution
The dissolution of the UCITS or one of its sub-funds shall be performed on a mandatory basis in the cases for which provision has been made by law. In addition, the Management Company shall be entitled to dissolve the UCITS or individual sub-fund or individual unit classes at any time.
Investors, heirs and other authorised individuals may not demand the splitting of dissolution of the UCITS or of an individual sub-fund or of an individual unit class.
The resolution concerning the dissolution of a sub-fund or of a unit class shall be published on the web- site of the Liechtenstein Investment Fund Association LAFV (www.lafv.li) as well as in the media and on permanent data carriers as specified in the prospectus and Articles of Association (letter, fax, e-mail or similar). From the day of the dissolution resolution onwards, no further units shall be issued, converted or redeemed.
In the event of the dissolution of the UCITS or of one of its sub-funds, the Management Company may liquidate the assets of the UCITS or of one of its sub-funds without delay in the best interests of the Investors. In other respects, the liquidation of the UCITS or of the sub-fund respectively shall be per- formed in accordance with the provisions of the Liechtenstein Persons and Companies Act (Personen- und Gesellschaftsrecht - "PGR").
If the Management Company dissolves a unit class without dissolving the UCITS or the sub-fund, all of the units of this class shall be redeemed on the basis of their net asset value applicable at the time. This redemption shall be published by the Management Company, and the redemption price shall be paid out to the former Investors by the Custodian.

## Art. 1U Reasons for the dissolution
Insofar as the net asset value of the UCITS falls below a level that is necessary for cost-effective man- agement, as well as in the event of a significant change in the political, economic or monetary policy environment or within the framework of a rationalisation, the Management Company may resolve to redeem or to annul all units of the UCITS, or a sub-fund or of a unit class at the net asset value (taking account of the actual realisation prices and realisation costs of the investments) of the valuation date on which the corresponding resolution becomes effective.

## Art. 20 Cost of the dissolution
The cost of the dissolution shall be borne by the net fund assets of the UCITS or of a sub-fund.

## Art. 21 Dissolution and bankruptcy of the Management Company or the Custodian
In the event of the dissolution and of the bankruptcy of the Management Company, the assets managed for the purpose of collective capital investment on the account of the investors shall not become part of its liquidation assets and shall not be dissolved together with its own assets. The UCITS or a sub-fund constitute special assets for the benefit of their investors. Each of the special assets must be transferred to another management company with the approval of the FMA or dissolved by means of separate sat- isfaction for the benefit of the investors in the UCITS or in a sub-fund.
In the event of the bankruptcy of the Custodian, the managed assets of the UCITS or of a sub-fund must be transferred with the approval of the FMA to another custodian or dissolved by means of separate satisfaction for the benefit of the investors of the UCITS or of a sub-fund.

## Art. 22 Termination of the custodian agreement
In the event of the termination of the custodian agreement, the managed assets of the Investment Company or of the respective sub-fund must be transferred with the approval of the FMA to another custodian or dissolved by means of separate satisfaction for the benefit of the investors of the Invest- ment Company or of the respective sub-fund.
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## The sub-funds Art. 23 The sub-funds

The UCITS consists of one or more sub-funds. The Management Company may at any time decide to establish further sub-funds. The Prospectus as well as the Trust Agreement including the sub-fund-spe- cific Appendix A "Overview of the sub-fund" shall be correspondingly amended.
The Investors participate in the respective sub-fund assets of the UCITS in proportion with the number of units that they have acquired.
Each sub-fund constitutes independent assets in terms of the reciprocal relationship between the in- vestors. The rights and obligations of the investors of a sub-fund are separate from those of the inves- tors of the other sub-funds.
Vis-à-vis third parties, the assets of the individual sub-funds shall be liable merely for liabilities that were entered into by the respective sub-fund.

## Art. 24 Duration of the individual sub-funds
The sub-funds may be established for a specific or for an indefinite period. The duration of a sub-fund is set out in Appendix A "Overview of the sub-fund" for the respective sub-fund.

## Art. 25 Structural measures for sub-funds
The Management Company may perform all structural measures specified in Art. 14 ff. of this Trust Agreement in respect of each sub-fund.

## Art. 2G Unit classes
The Investment Company may form several unit classes within each sub-fund.
Unit classes may be established that for example differ from the existing unit classes in terms of the utilisation of profits, the issue premium, the reference currency and the utilisation of currency hedging transactions, the management remuneration, the minimum investment sum or a combination of these characteristics. The rights of the Investors who have acquired units in existing unit classes shall however remain unaffected.
The unit classes that are created in conjunction with each sub-fund, as well as the fees and remunera- tion associated with the units of the sub-fund, are specified in Appendix A "Overview of the sub-fund".
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## General investment principles and investment restrictions Art. 27 Investment policy

The specific investment policies of the individual sub-funds are set out in Appendix A "Overview of the sub-fund":
The following general investment principles and investment restrictions are applicable to all sub-funds, insofar as no deviations or supplements for the respective sub-funds are contained in Appendix A "Over- view of the sub-fund".

## Art. 28 General investment principles and investment restrictions
The respective sub-fund assets shall be invested in accordance with the principle of risk diversification within the meaning of the rules of the UCITSG and in accordance with the below-described investment policy principles as well as within the investment restrictions.

## Art. 2U Approved investments
Each of the sub-funds may invest the assets on the account of its investors exclusively in one or more of the following assets:
- Securities and money market instruments:
	- that are listed or traded on a regulated market within the meaning of Art. 4 Para. 1 Fig. 21 of the Directive 2014/G5/EU;
	- that are traded on another regulated market of an EEA member state, which is recognised, open to the public and whose procedures are proper;
	- that are officially listed on a securities exchange of a third-party state or that are traded on another global market that is recognised, open to the public and whose procedures are proper.

- Securities from new issues, insofar as:
- the issue conditions contain the obligation to achieve an official listing or trading at one of the securities exchanges mentioned under Fig. 1 a) to Fehler! Verweisquelle konnte nicht gefunden werden. or at one of the regulated markets mentioned there, and
- this approval is achieved at the latest before one year has passed since the issue;
- Units in a UCITS and other undertakings for collective investment within the meaning of Art. 3 Para. 1 Fig. 17 UCITSG, insofar as these are permitted pursuant to their constituting documents to invest no more than 10 % of their assets in units in another UCITS or comparable undertaking for collective investment;
- Sight deposits or terminable deposits with a maximum maturity of twelve months at financial in- stitutions whose registered domicile is located in an EEA state or in a third-party state whose su- pervisory law is comparable to that of EEA law;
- Derivatives whose underlying instrument within the meaning of this article constitutes invest- ment instruments or financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. In the event of transactions with OTC derivatives, the counterparties must be supervised financial institutions in an FMA-approved category and the OTC derivatives must be subject to a reliable and verifiable val- uation on a daily basis and must at all times be capable at the initiative of the UCITS of being alien- ated, liquidated or closed out by a counter transaction;
- Money market instruments that are not traded on a regulated market, insofar as the issue or the issuer of these instruments is subject to regulations concerning investment and investor protec- tion, provided that they are:
	- issued or guaranteed by a central state, regional or local corporation or by the central bank of an EEA member state, the European Central Bank, the European Union of the European Investment Bank, a third-party state or, insofar as this is a federal state, a member state of the federation or an international institution of a public-law character that at least belongs to an EEA member state;
	- by a company whose securities are traded on the regulated markets listed under Letter a);
	- by an institution that is subject to supervision pursuant to the criteria set out under EEA law or issued or guaranteed by an institution whose supervisory law is comparable to EEA law, and which complies with this law; or
	- is issued by an issuer that belongs to a category approved by the FMA, insofar as the same investor protection regulations apply to investments in these instruments of the letters Fehler! Verweisquelle konnte nicht gefunden werden. to Fehler! Verweisquelle konnte nicht gefunden werden. and the issuer is either a company with equity capital of at least EUR 10 million and that draws up and publishes its annual financial statements in accor- dance with the provisions of Directive 78/GG0/EEC, in Liechtenstein implemented through the PGR, or is a legal entity that is part of a group with responsibility for the financing of the corporate group with at least one listed company, or is a legal entity that is intended to finance the securities underlying its liabilities by using a credit line extended by a bank.


The Management Company may additionally hold liquid assets.

## Art. 30 Prohibited investments
The Management Company may not:
- invest more than 10 % of the assets of each sub-fund in securities and money market instruments other than those specified in 029;
- acquire precious metals or precious metal certificates;
- perform uncovered short selling.


## Art. 31 Utilisation of derivatives, methods and instruments
The overall risk associated with derivatives may not exceed the total net value of the respective sub- fund assets. As part of the investment strategy, the Investment Company may invest in derivatives
within the limits stipulated in Art. 53 UCITSG. When calculating this risk, the market value of the under- lying securities, the default risk, future market fluctu-ations and the liquidation period of the positions shall be taken into account. The Fund may perform investments in derivatives as part of its investment strategy within the limits stipulated in Art. 53 UCITSG, insofar as the overall risk of the underlying secu- rities does not exceed the investment limits defined in Art. 54 UCITSG.
Insofar as this is not incompatible with the protection of investors and the public interest, investments made by the UCITS in index-based derivatives shall not be taken into account in relation to the upper limits stipulated under Art. 54 UCITSG.
If a derivative is embedded in a security or money market instrument, then this must also be taken into account in respect of adherence to the provisions of Art. 54 UCITSG.
With the approval of the FMA, subject to adherence to the provisions of the UCITSG, the Investment Company may deploy methods and instruments which have securities and money market instruments as their object.
Borrowing, securities lending and repurchase agreements are permitted for all sub-funds within the scope of the limits set out in the UCITSG and in the corresponding ordinance.

## Art. 32 Investment limits
The following investment limits must be adhered to by each sub-fund:
- The sub-fund may invest no more than 5 % of its assets in securities or money market instruments of the same issuer and no more than 20 % of its assets in deposits of the same issuer.
- The default risk of transactions performed by the sub-fund with OTC derivatives with a bank as counterparty whose registered domicile is in an EEA member state or in a third-party state whose supervisory law is comparable to that of EEA law, may not exceed 10 % of the assets of the sub- fund; in the case of other counterparties, the maximum default risk may not exceed 5 % of the as- sets.
- Insofar as the total value of the securities and money market instruments of issuers in which the sub-fund may in each case not invest more than 5 % of its assets does not exceed 40 % of its assets, the issuer limit specified in Para 1 is raised from 5 % to 10 %. The 40 % limit is not applicable to de- posits or transactions with OTC derivatives with supervised financial institutions. In the event of the increase being exercised, the securities and money market instruments pursuant to Fig 5 and the debentures pursuant to Fig. G shall not be taken into account.
- Irrespective of the individual upper limits pursuant to 1 and Fehler! Verweisquelle konnte nicht gefunden werden., a sub-fund may not combine the following if this would lead to an investment of more than 20 % of its assets in one and the same entity:
	- securities or money market instruments issued by this entity;
	- deposits at this entity;
	- OTC derivatives acquired by this entity.

- Insofar as the securities or money market instruments are issued or guaranteed by an EEA member state or by one of its territorial corporations, by a third-party state or by an international institution having the character of a public institution belonging to at least one EEA member state, then the upper limit specified in Para. 1 shall be raised from 5 % to a maximum of 35 %.

G. Insofar as debentures are issued by a bank domiciled in an EEA member state that, on account of statutory regulations to protect the holders of these debentures is subject to special public super- vision and in particular is required to invest the revenues from the issue of these debentures in as- sets that throughout the entire maturity of the debentures provide sufficient cover for the resul- ting liabilities and are primarily earmarked for the repayment of the capital and of the interest due in the event of the default of the issuer, then the upper limit specified in Para. 1 for such debentures shall be raised from 5 % to a maximum of 25 %. In this event the total value of the investments may not exceed 80 % of the assets of the UCITS.
- The limits specified in Figs. 1 to G may not be cumulated. The maximum issuer limit is 35 % of the respective	sub-fund	assets.

In the event of an exemption being approved by the FMA, this limit may also exceed 35 %. This must be clearly stated in the Prospectus as well as in the advertising material. The Management Com- pany is entitled, in accordance with the principle of risk diversification, to invest up to 100 % of the assets of a sub-fund in securities and money market instruments of the same issuer, insofar as these are issued or guaranteed by a state, a public-law corporation from the OECD or by interna- tional organisations having the character of a public law institution. These securities and money market instruments must be divided into at least six different issues, whereby the securities or mo- ney market instruments from one and the same issue may not exceed 30 % of the total sum of the assets of a respective sub-fund. The aforementioned securities and money market instruments shall not be taken into account when applying the 40 % limit pursuant to Fig. Fehler! Verweis- quelle konnte nicht gefunden werden.. In this conjunction, these investments encompass in par- ticular corporate and government bonds.
- Companies that are part of the same group of companies are deemed to be a single issuer for the purpose of calculating the investment limits specified in this Article. In the case of investments in securities and money market instruments of the same group of companies, the issuer limit shall be collectively lifted to 20 % of the assets of the sub-fund.
- A sub-fund may invest up to 10% of its assets in units in other UCITSs or in other undertakings for collective investment that are comparable with a UCITS.
- The respective sub-funds may subscribe, acquire and/or hold units issued by one or more other sub- funds of the same UCITS, insofar as:
	- the target sub-fund does not for its part invest in the respective sub-fund that invests in this target sub-fund; and
	- the proportion of the assets that the target sub-fund is planning to acquire, pursuant to its prospectus or its articles of association, may not in overall terms exceed 10 % of the units of other target sub-funds of the same UCITS-comparable undertaking for collective in- vestment; and
	- the possible voting rights associated with the respective securities are suspended for as long as they are held by the respective sub-fund, irrespective of a reasonable evaluation in the financial statements and in the periodic reports; and
	- in each case the value of these securities is taken into account in the calculation of the net asset value of the respective sub-fund stipulated by the UCITSG for the purpose of verifying the minimum level of the net assets pursuant to the UCITSG, insofar as these securities are held by the respective sub-fund; and
	- there is no duplication of the fees for the issue or redemption of units, on the one hand at the level of the respective sub-fund that has invested in the target sub-fund, or on the other at the level of the target sub-fund.

- If the investments pursuant to Fig. 9 account for a significant proportion of the assets of the res- pective sub-fund, then the fund-specific appendix must provide information about the maximum level and the annual report must provide information about the maximum share of the manage- ment fees that are to be borne by the respective sub-fund itself and by the undertaking for collec- tive investment pursuant to Fig. 9 whose units have been acquired.
- If units are managed directly or indirectly by the Management Company or by a company with which the Management Company is affiliated through joint administration, control or qualified participation, then neither the Management Company nor the other company may charge the res- pective sub-fund fees for the issue or redemption of units.
- A management company shall not acquire for any of the UCITSs or of the sub-funds under its ma- nagement voting shares of the same issuer with which it is able to exercise a significant influence over the management of the issuer. A significant influence is presumed to be established by hol- dings of 10 % or more of the voting shares in the issuer. If a lower limit exists for the acquisition of voting shares of the same issuer in another EEA member state, then this shall be binding for the Management Company if it acquires for a UCITS shares in an issuer domiciled in this EEA member state.
- For each sub-fund, financial instruments of the same issuer may be acquired amounting to no more than:
- 10 % of the share capital of the issuer, insofar as this relates to non-voting shares;
- 10 % of the total par value of the debentures or money market instruments of the issuer in circulation, insofar as this relates to debentures or money market instruments. This limit does not need to be adhered to if the total par value at the time of acquisition cannot be determined;
- 25 % of the shares in the same undertaking, insofar as this relates to units of other UCITS or undertakings for collective investment that are comparable to UCITSs. This specific limit does not need to be adhered to if the total par value at the time of acquisition cannot be determined;
- Fig. 14 and 15 are not to be applied:
- to securities and money market instruments that are issued or guaranteed by a state is- suer;
- to shares that a respective sub-fund owns in the capital of a company of a third-party state that invests its assets essentially in securities of issuers that are domiciled in this third- party state, if the statutory regulations of this third-party state means that a participation of this nature represents the only opportunity for the respective sub-fund to invest in se- curities issued by issuers of this country. In this conjunction, the preconditions of the UCITSG must be observed;
- to shares of investment companies held in the capital of their subsidiaries which in the do- miciliary country exclusively organise the redemption of shares at the request of the inves- tors on behalf of the Investment Company.

In addition to the listed restrictions pursuant to Art. 31, Fig. 1 to 15, further possible restrictions set out in Appendix A "Overview of the sub-fund" may need to be observed.

## Deviation from the investment limits shall be permitted in the following cases:
- The sub-fund does not have to adhere to the investment limits when exercising subscription rights arising out of securities or money market instruments that are associated with its assets.
- In the event of the aforementioned limits being exceeded, the sub-fund must endeavour as a mat- ter of priority while making sales to normalise this situation, while taking the interests of the in- vestors into account.
- The sub-fund is not required to adhere to the investment limits within the first six months follow- ing its licensing. The principle of risk diversification must continue to be observed.


## Active investment limit breaches
A loss that is suffered on account of an active breach of the investment limits/investment regulations must be reimbursed to the UCITS without delay in accordance with the respective valid code of conduct.

## Special methods and instruments relating to securities and money market instruments
As specified under Art. 29 Fig. Fehler! Verweisquelle konnte nicht gefunden werden. of these Articles of Association, the Investment Company may, subject to the conditions stipulated by statute and within the limits stipulated by statute, use special methods and financial instruments as a central ele- ment for achieving the investment policy for each sub-fund whose underlying securities are securities, money market instruments and other financial instruments.
The Management Company must apply a risk management procedure that enables it at all times to monitor and to measure the risk associated with the investment positions as well as their share of the overall risk profile of the investment portfolio; it must furthermore apply a procedure that facilitates a precise and independent assessment of the value of the OTC derivatives. The Management Company must report to the FMA at least once per annum, providing information that describes the actual situ- ation of the derivatives deployed for each of the sub-funds under its management, of the underlying risks, the investment limits and the methods that are applied to estimate the risks associated with the derivative transactions.
The Management Company is furthermore permitted, while adhering to the conditions and limits stip- ulated by the FMA, to use the methods and instruments relating to the securities and money market instruments, insofar as the purpose of the utilisation of these methods and instruments is to ensure the efficient administration of the portfolio. If these transactions relate to the utilisation of derivatives, then the conditions and limits must be in accordance with the provisions of the UCITSG.
Under no circumstances may the sub-funds deviate from their investment objectives with these trans- actions.
The Management Company shall ensure that the overall risk associated with derivatives does not ex- ceed the total net value of the UCITS or of the sub-fund. When calculating the risks, the market value of the underlying securities, the default risk, future market fluctuations and the liquidation period of the positions shall be taken into account.
The Management Company may perform investments in derivatives as part of its investment strategy in accordance with Art. 29 Fig. 5, insofar as the overall risk of the underlying securities does not exceed the investment limits defined in Art. 30 "Investment limits". Investments of the respective sub-fund in index-based derivatives do not have to be taken into account in respect of the investment limits speci- fied in Art. 32 "Investment limits"
If a derivative is embedded in a security or money market instrument, then this must also be taken into account in respect of adherence to the provisions of Art. 32 "Investment limits".
The Management Company may also lend parts of the securities portfolio of the respective sub-fund to third parties ("securities lending"). In general terms, securities lending transactions may only be per- formed over recognised clearing organisations such as Clearstream International or Euroclear, as well as over first-class banks, securities companies, financial services institutions or insurers that specialise in securities lending, with their defined operating conditions. In the case of a securities lending transac- tion, the Management Company or the Custodian of the UCITS must essentially receive securities whose value corresponds at least to the total value of the loaned securities and the possible accrued interest. These securities must be issued in an approved form of financial securities. Such securities are not required if the securities lending is performed through Clearstream International or Euroclear or another comparable organisation that guarantees the UCITS the reimbursement of the value of the loaned securities.
The Investment Company may not engage in any repurchase transactions.
- Costs and fees Art. 33 Ongoing feesFees that are dependent upon the assets:Management remunerationThe Management Company shall charge annual remuneration in respect of the management, distribu- tion, custody, risk management and administration in accordance with Appendix A "Overview of the sub-fund". This shall be calculated on the basis of the average net assets of the UCITS, shall be deferred on the valuation reporting date and shall be charged pro rata temporis at the end of each quarter. The level of the management remuneration per UCITS/unit class shall be specified in the annual report.


## Fees that are independent of the assets:
The Investment Company and the Custodian are also entitled to the reimbursement of the following expenses that they incur in the exercise of their function:
- the cost of preparing, printing and distributing the annual and interim reports, as well as further publications prescribed by law;
- The cost of publishing the notices of the respective sub-fund addressed to investors in the organs of publication and possible additional newspapers or electronic media chosen by the UCITS, includ- ing the publication of prices;
- Fees and the cost of licences as well as for the supervision of the UCITS in Liechtenstein and abroad;
- All taxes imposed on the UCITS assets as well as on its income and expenses;
- Fees incurred in conjunction with any possible listing of a UCITS and with the securing of a distri- bution licence in Liechtenstein and abroad (e.g. consultancy, legal, translation costs);
- Charges, costs and fees incurred in conjunction with the determination and publication of tax fac- tors in the countries of the EU/EEA and/or all countries where distribution licences exist and/or pri- vate placements are made, in accordance with the effective overheads incurred at market rates;
- Fees for payment agents, representatives and other delegates with comparable functions in Liech- tenstein and abroad;
- A reasonable share of the cost of printed materials and advertising incurred in direct association with the offering and sale of units;
- Fees of the auditor and of tax advisers, insofar as these expenses are incurred in the interest of the investors;
- Costs relating to the valuation of special investments (e.g. expert opinions) and associated over- heads of the Management Company;
- Cost of specialist expertise and specialist advice within the context of the purchase and sale of Fund assets in the best interest of the investors, in particular in the field of unlisted assets, and the asso- ciated overheads of the Management Company;
- Cost of potential sub-custodians of the Fund manager in the event that parts thereof are not kept for safekeeping directly at the Custodian;
- Cost of establishing and maintaining additional counterparties, if this is in the interest of the inves- tors up to a maximum sum of CHF 10,000.00.

The level of the expenses per UCITS /unit class shall be specified in the annual report.

## Transaction costs
In addition, the sub-funds bear all ancillary costs arising out of the management of the assets in con- junction with the acquisition and sale of the investments (standard market brokerage fees, commis- sion, duties), whereby the transaction costs of the Custodian (excluding currency hedging costs) are contained in the administrative costs (operations fees) as well as all taxes imposed on the assets of the sub-fund as well as on its earnings and expenses (e.g. withholding taxes on non-domestic earnings). The sub-funds shall furthermore bear any possible external costs, i.e. fees charged by third parties that are incurred when buying and selling the investments. These costs shall be offset directly against the cost and sales value of the investments concerned. In addition, any possible currency hedging costs shall also be charged to the respective unit classes.
Counter-performances that are included in a fixed flat-rate fee may not be additionally charged as sep- arate expenses. Any possible compensation for commissioned third parties shall however already be included in the fees pursuant to the Trust Agreement.

## Any possible costs for currency hedging of unit classes
The possible cost of currency hedging of unit classes shall be allocated to the corresponding unit class.

## Liquidation fees
In the event of the dissolution of the UCITS or of the sub-fund, the Management Company may charge a liquidation fee amounting to no more than CHF 10,000.00, payable to the Management Company.

## Extraordinary management costs
In addition, the Management Company may charge the respective sub-fund assets costs for extraordi- nary management activities.
Extraordinary management costs comprise the expenses incurred exclusively for the purpose of safe- guarding the interests of the investors, which are incurred during the course of the regular business activities, and which were not foreseeable at the time of the foundation of the UCITS or corresponding sub-fund. Extraordinary management costs comprise in particular the cost of legal compliance in the interest of the UCITS, of the corresponding sub-fund or of the investors. Furthermore, this is deemed to include any possible necessary extraordinary management activities pursuant to UCITSG and UCITSV (e.g. amendments of the fund documents).

## Maximum limit of current fees (total expense ratio, TER)
The total sum of the current fees before any possible performance fee and before any possible extraor- dinary administrative fees shall be calculated in accordance with general principles set out in the code of conduct, and comprise, with the exception of the transaction costs, all costs and fees that are charged to the assets of the UCITS on an ongoing basis.
The TER of the UCITS shall be reported in the interim and annual report as well as in publications of the interim or annual report on the website of the Liechtenstein Investment Fund Association "LAFV" [Liechtensteinischer Anlagefondsverband] under www.lafv.li.

## Art. 34 Costs charged to the investor
Issue, redemption and conversion fees as well as any possible associated taxes and duties shall be pay- able by the investor.

## Art. 35 Performance-related fee (performance fee)
In addition, the Management Company may charge a performance fee. The extent to which a perfor- mance fee shall be charged is set out in detail in Appendix A "Overview of the sub-fund".

## Art. 3G Foundation costs
The cost of founding the UCITS and the initial issue of units shall be amortised over a period of 5 years at the expense of the assets of the sub-fund that is being founded. The attribution of the foundation costs shall be performed pro rata in respect of respective sub-fund assets. Costs that are incurred in conjunction with the establishment of further sub-funds shall be borne by the respective sub-fund as- sets to which they are attributed, and shall be amortised over 5 years.

## Art. 37 Use of profits
The profit of a sub-fund consists of the net income as well as the realised price gains.
The Management Company may distribute the profit generated by a respective sub-fund or a unit class to the investors in this sub-fund or in this unit class, or may reinvest this profit in the respective sub- fund or respective unit class (reinvestment).

## Reinvested:
The profit generated by the respective sub-fund or unit classes that are subject to a profit utilisation of the type "reinvested" pursuant to Appendix A "Overview of the sub-fund" shall be reinvested on an on- going basis.

## Distributed:
The profit generated by the respective sub-funds or unit classes that is subject to a profit utilisation of the type "distributed" pursuant to Appendix A "Overview of the sub-fund" shall be distributed on an an- nual basis. The determination of the distribution amount shall lie in the discretion of the Management Company.
A part of the net profit of the fund may be carried forward to the new account. Distributions shall be paid out on the units that have been issued on the distribution day. No interest shall be paid on declared distributions from the time of their due date onwards.

## Art. 38 Inducements
The Management Company shall not grant any inducement to third parties.
Insofar as the Investment Company receives inducements for the fund from third parties in conjunction with the introduction of investors, the acquisition/distribution of collective capital investments, certif- icates, notes etc. (hereinafter called "Products"), it shall pass these comprehensively to the fund.
The level of such inducements may differ according to the particular product and product provider. The level of portfolio payments shall as a rule be determined by the level of the volume of a product or of a
product type held by the Management Company. The level thereof normally corresponds to a percent- age share of the management fees charged for respective product, as is periodically remunerated during the holding period. In addition, distribution commission from securities issuers may also be provided in the form of discounts on the issue price (percentage discount) or in the form of one-off payments, the level of which corresponds to a percentage share of the issue price. Unless otherwise agreed, the inves- tor may at any time before or following the rendering of the service (purchase of the product) demand from the Management Company further details about the agreements concluded with third parties in respect of such inducements. The entitlement to information relating to transactions that have already been performed is however limited to the period of 12 months preceding the enquiry. The investor ex- pressly waives any entitlement to further information. If the investor does not demand any further de- tails prior to the rendering of the performance, or if he draws the performance after having obtained further details, then he waives any possible surrender entitlement within the meaning of § 1009 of the General Civil Code (Allgemeines Bürgerliches Gesetzbuch – "ABGB").

## Art. 3U Information for investors
The organ of publication of the UCITS is the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Associ- ation (www.lafv.li) as well as other media specified in the Prospectus.
All communications to Investors, including in respect of amendments of the Trust Agreement and the Appendix A "Overview of the sub-fund", shall be published on the website of the LAFV Liechtenstein In- vestment Fund Association (www.lafv.li) as the organ of publication of the UCITS as well as in the other media and data carriers specified in the prospectus.
The net asset value as well as the issue and redemption price of the units of the UCITS or of each indi- vidual sub-fund or unit class respectively shall be reported on each valuation date on the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Association (www.lafv.li) as the organ of publication of the UCITS as well as in the other media and permanent data carriers specified in the prospectus (letter, fax, e-mail or similar).
The annual report, audited by an auditor and the interim report, which does not need to be audited by an auditor, shall be made available to investors free of charge at the headquarters of the Management Company and of the Custodian.

## Art. 40 Reports
The Management Company shall draw up an audited annual report for each sub-fund as well as an in- terim report in accordance with the statutory provisions in the Principality of Liechtenstein.
At the latest four months after the end of each financial year, the Management Company shall publish an audited annual report in accordance with the provisions of the Principality of Liechtenstein.
Two months after the end of the first six months of the financial year, the Management Company shall publish an unaudited interim report.
Additional audited and unaudited interim reports may also be drawn up.

## Art. 41 Financial year
The financial year of the UCITS begins on 1 October of each year and ends on 30 September of the fol- lowing year.

## Art. 42 Amendments of the Trust Agreement
This Trust Agreement may be amended or supplemented by the Management Company wholly or in part at any time.
Amendments of the Trust Agreement shall be subject to the prior approval of the FMA.

## Art. 43 Limitation period
The claims of investors against the Management Company, the liquidator, trustee or the Custodian shall be statute-barred once the period of five years has passed following the occurrence of the damage, although at the latest one year after the redemption of the unit or after the damage becomes known.

## Art. 44 Applicable law, place of jurisdiction and relevant language
The UCITS is governed by Liechtenstein law. The exclusive place of jurisdiction for all disputes between the investors, the Management Company and the Custodian is Vaduz, Liechtenstein.
The Management Company and/or the Custodian may however, in respect of claims brought by inves- tors from these countries, subject themselves and the UCITS to the place of jurisdiction of the countries in which units are offered and sold. Other mandatory statutory places of jurisdiction remain reserved.
The legally-binding language for these Articles of Association is the German language.

## Art. 45 General
In other respects, reference is made to the provisions of the UCITSG, the provisions of the Liechtenstein Persons and Companies Act (Personen- und Gesellschaftsrecht - "PGR") concerning collective trustee- ships as well as the general provisions of the PGR in the respective valid version.

## Art. 4G Coming into force
This Trust Agreement came into force on 21. June 2018.
The Management Company:
LLB Fund Services Aktiengesellschaft, Vaduz
The Custodian:
Liechtensteinische Landesbank Aktiengesellschaft, Vaduz

Translation (ENDE, 2019-07-01):
# Teil II – Treuhandvertrag des Fonds
Der Treuhandvertrag sowie der Anhang A "Teilfonds im Überblick" bilden eine wesentliche Einheit.
Soweit ein Sachverhalt in diesem Treuhandvertrag nicht geregelt ist, richten sich die Rechtsverhältnisse zwischen den Anlegern und der Verwaltungsgesellschaft nach dem Gesetz vom 28. Juni 2011 über be- stimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (UCITSG) und der Verordnung vom 5. Juli 2011 über bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (UCITSV), und, soweit dort keine Regelungen getroffen sind, nach den Bestimmungen des Personen und Gesellschaftsrechts (PGR) über die Treuhänderschaft.
- 
## Allgemeine Bestimmungen Art. 1	Der OGAW

Der Fonds ("im Folgenden: OGAW“) wurde am 19.12.2001 als Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren des offenen Typs nach dem Recht des Fürstentums Liechtenstein für unbestimmte Dauer gegründet.
Der OGAW untersteht dem Gesetz vom 28. Juni 2011 über bestimmte Organismen für gemeinsame An- lagen in Wertpapieren (UCITSG).
Der OGAW hat die Rechtsform einer Kollektivtreuhänderschaft. Eine Kollektivtreuhänderschaft ist das Eingehen einer inhaltlich identischen Treuhänderschaft mit einer unbestimmten Zahl von Anlegern zu Zwecken der Vermögensanlage und Verwaltung für Rechnung der Anleger, wobei die einzelnen Anleger gemäss ihrem Anteil an dieser Treuhänderschaft beteiligt sind und nur bis zur Höhe des Anlagebetrags persönlich haften.
Der OGAW ist eine Umbrella-Konstruktion, die mehrere Teilfonds umfassen kann. Die verschiedenen Teilfonds sind vermögens- und haftungsrechtlich getrennt.
Die Teilfonds können gemäss ihrer Anlagepolitik in Wertpapiere und andere Vermögenswerte investie- ren. Die Anlagepolitik eines jeden Teilfonds wird im Rahmen der Anlageziele festgelegt. Das Netto- fondsvermögen eines jeden Teilfonds bzw. einer jeden Anteilsklasse und die Nettoinventarwerte der Anteile dieser Teilfonds bzw. der Anteilsklassen werden in der jeweiligen Referenzwährung ausge- drückt.
Die jeweiligen Rechte und Pflichten der Eigentümer der Anteile (nachstehend als "Anleger“ bezeichnet) und der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle sind durch den vorliegenden Treuhandvertrag geregelt.
Mit dem Erwerb von Anteilen eines oder mehrerer Teilfonds (die "Anteile“) anerkennt jeder Anleger den Treuhandvertrag, welcher die vertraglichen Beziehungen zwischen den Anlegern, der Verwaltungsge- sellschaft und der Verwahrstelle festsetzt sowie die ordnungsgemäss durchgeführten Änderungen die- ses Dokuments.

## Art. 2  Verwaltungsgesellschaft
Der OGAW wird von der LLB Fund Services AG, die in der Rechtsform einer Aktiengesellschaft mit Sitz in Vaduz, Liechtenstein, errichtet wurde, entsprechend dem vorliegenden Treuhandvertrag verwaltet. Die Verwaltungsgesellschaft ist gemäss UCITSG von der Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA) zugelas- sen und auf der von der FMA offiziell publizierten Liste der in Liechtenstein zugelassenen Verwaltungs- gesellschaften eingetragen.
Die Verwaltungsgesellschaft verwaltet den OGAW für Rechnung und im ausschliesslichen Interesse der Anleger nach dem Grundsatz der Risikostreuung und gemäss den Bestimmungen des Treuhandvertrags sowie des Anhangs A "Teilfonds im Überblick".
Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, im eigenen Namen über die zum OGAW gehörenden Gegen- stände nach Massgabe der gesetzlichen Bestimmungen und des Treuhandvertrags zu verfügen und alle Rechte daraus auszuüben.

## Art. 3	Aufgabenübertragung
Die Verwaltungsgesellschaft kann unter Einhaltung der Bestimmungen des UCITSG und der UCITSV ei- nen Teil ihrer Aufgaben zum Zweck einer effizienten Geschäftsführung auf Dritte übertragen. Die ge- naue Ausführung des Auftrags wird jeweils in einem zwischen der Verwaltungsgesellschaft und dem Beauftragten abgeschlossenen Vertrag geregelt.

## Art. 4	Verwahrstelle
Die Verwaltungsgesellschaft hat für jedes Teilfondsvermögen eine Bank oder Wertpapierfirma nach Bankengesetz mit Sitz oder Niederlassung im Fürstentum Liechtenstein als Verwahrstelle bestellt. Die Vermögensgegenstände der einzelnen Teilfondsvermögen können bei unterschiedlichen Verwahrstel- len verwahrt werden. Die Funktion der Verwahrstelle richtet sich nach dem UCITSG, dem Verwahrstel- lenvertrag, diesem Treuhandvertrag sowie dem Prospekt.

## Art. 5	Wirtschaftsprüfer
Die Kontrolle der Jahresberichte des OGAW ist einem Wirtschaftsprüfer zu übertragen, der im Fürsten- tum Liechtenstein zugelassen ist.

## Art. G	Berechnung des Nettoinventarwertes pro Anteil
Der Nettoinventarwert (der «NAV», Net Asset Value) pro Anteil eines Teilfonds/einer Anteilsklasse wird von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten am jeweiligen Bewertungstag, sowie für das Ende des Rechnungsjahres, berechnet.
Der NAV eines Anteils an einer Anteilsklasse eines Teilfonds ist in der Rechnungswährung des Teilfonds oder, falls abweichend, in der Referenzwährung der entsprechenden Anteilsklasse ausgedrückt und ergibt sich aus der der betreffenden Anteilsklasse zukommenden Ǫuote des Vermögens dieses Teil- fonds, vermindert um allfällige Schuldverpflichtungen desselben Teilfonds, die der betroffenen Anteils- klasse zugeteilt sind, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der entsprechenden Anteilsklasse. Er wird bei der Ausgabe und bei der Rücknahme von Anteilen wie folgt gerundet:
- auf 0.05 CHF, wenn es sich um den Schweizer Franken handelt;
- auf 0.01 EUR, wenn es sich um den Euro handelt;
- auf 0.01 USD, wenn es sich um den US-Dollar handelt; und
- auf 1 JPY, wenn es sich um den Yen handelt.

Das jeweilige Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen bewertet:
- Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewer- tet. Wird ein Wertpapier an mehreren Börsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.
- Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an einem dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an verschiedenen dem Publikum offenstehenden Märkten gehandelt, soll im Zweifel der zuletzt verfügbare Kurs jenes Marktes berücksichtigt werden, der die höchste Liquidität auf- weist.
- Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von weniger als 397 Tagen können mit der Differenz zwischen Einstandspreis (Erwerbspreis) und Rückzahlungspreis (Preis bei Endfäl- ligkeit) linear ab- oder zugeschrieben werden. Eine Bewertung zum aktuellen Marktpreis kann un- terbleiben, wenn der Rückzahlungspreis bekannt und fixiert ist. Allfällige Bonitätsveränderungen werden zusätzlich berücksichtigt;
- Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögenswerte, die nicht unter Ziffer 1, Ziffer 2 und Ziffer 3 oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Bewertung wahrscheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die Geschäftsleitung der Verwaltungsgesellschaft oder unter deren Leitung oder Aufsicht durch Be- auftragte bestimmt wird.
- OTC-Derivate werden auf einer von der Verwaltungsgesellschaft festzulegenden und überprüfba- ren Bewertung auf Tagesbasis bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glau- ben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodel- len auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.

G. OGAW bzw. Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Inventarwert bewertet. Falls für Anteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögens- werte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodel- len festlegt.
- Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden diese Vermögensgegenstände, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum je- weiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet.
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jewei- lige Teilfondswährung lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs in die entsprechende Teilfonds- währung umgerechnet.

Die Bewertung erfolgt durch die Verwaltungsgesellschaft.
Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das Teilfondsvermögen des OGAW anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erscheinen. Bei massiven Rück- nahmeanträgen kann die Verwaltungsgesellschaft die Anteile des entsprechenden Teilfondsvermögens auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren voraussicht- lich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Emissions- und Rücknahmean- träge dieselbe Berechnungsmethode angewandt.
Die weiteren Grundsätze werden detailliert, umfassend und transparent im Prospekt beschrieben, so dass eine wirksame Überprüfung durch die Verwahrstelle, die Verwaltungsgesellschaft und dem Wirt- schaftsprüfer sichergestellt ist.

## Art. 7 Ausgabe von Anteilen
Anteile werden zum Annahmeschluss Anteilsgeschäft gemäss Anhang A "Teilfonds im Überblick" aus- gegeben und zwar zum Nettoinventarwert je Anteil der entsprechenden Anteilsklasse des entsprechen- den Teilfonds, zuzüglich des fälligen Ausgabeaufschlags und zuzüglich etwaiger Steuern und Abgaben.
Die Anteile sind nicht als Wertpapiere verbrieft.
Zeichnungsanträge müssen bei der Verwahrstelle bis spätestens zum Annahmeschluss eingehen. Falls ein Zeichnungsantrag nach Annahmeschluss eingeht, so wird er für den folgenden Ausgabetag vorge- merkt. Für bei Vertriebsstellen im In- und Ausland platzierte Anträge können zur Sicherstellung der rechtzeitigen Weiterleitung an die Verwahrstelle in Liechtenstein frühere Schlusszeiten zur Abgabe der Anträge gelten. Diese können bei den jeweiligen Vertriebsstellen in Erfahrung gebracht werden. Infor- mationen zum Ausgabetag, zum Annahmeschluss sowie zur Höhe des allfälligen maximalen Ausgabe- aufschlags sind dem Anhang A "Teilfonds im Überblick" zu entnehmen.
Die Zahlung muss innerhalb von zwei Bankarbeitstagen nach dem Bewertungstag eingehen, an dem der Ausgabepreis der Anteile festgesetzt wurde.
Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass die Ausgabe von Anteilen auf der Grundlage eines dem Anleger zum Zeitpunkt der Antragstellung unbekannten Nettoinventarwertes pro Anteil abgerechnet wird (forward pricing).
Alle durch die Ausgabe von Anteilen anfallenden Steuern und Abgaben werden ebenfalls dem Anleger in Rechnung gestellt. Werden Anteile über Banken, die nicht mit dem Vertrieb der Anteile betraut sind, erworben, kann nicht ausgeschlossen werden, dass solche Banken weitere Transaktionskosten in Rech- nung stellen.
Falls die Zahlung in einer anderen Währung als in der Referenzwährung erfolgt, wird der Gegenwert aus der Konvertierung der Zahlungswährung in die Referenzwährung, abzüglich allfälliger Gebühren, für den Erwerb von Anteilen verwendet.
Die Mindestanlage, die von einem Anleger in einer bestimmten Anteilsklasse gehalten werden muss, ist dem Anhang A "Teilfonds im Überblick" zu entnehmen.
Sacheinlagen sind zulässig und anhand objektiver Kriterien von der Verwaltungsgesellschaft zu prüfen und zu bewerten.
Anteile können auf Antrag eines Anlegers mit Zustimmung der Verwaltungsgesellschaft ebenfalls ge- gen Übertragung von Anlagen zum jeweiligen Tageskurs (Sacheinlage oder Einzahlung in specie) ge- zeichnet werden. Die Verwaltungsgesellschaft ist nicht verpflichtet, auf einen solchen Antrag einzutre- ten
Sacheinlagen sind anhand objektiver Kriterien von der Verwaltungsgesellschaft zu prüfen und zu be- werten. Die übertragenen Anlagen müssen mit der Anlagepolitik des entsprechenden Teilfonds im Ein- klang stehen und es muss nach Auffassung der Verwaltungsgesellschaft ein aktuelles Anlageinteresse an den Titeln bestehen. Die Werthaltigkeit der Sacheinlage muss durch den Wirtschaftsprüfer geprüft werden. Sämtliche in diesem Zusammenhang anfallende Kosten (inklusive Kosten des Wirtschaftsprü- fers, anderer Ausgaben sowie allfälliger Steuern und Abgaben) werden durch den betreffenden Anleger getragen und dürfen nicht zulasten des jeweiligen Teilfondvermögens verbucht werden.
Die Verwahrstelle und/oder die Verwaltungsgesellschaft können jederzeit einen Zeichnungsantrag zu- rückweisen oder die Ausgabe von Anteilen zeitweilig beschränken, aussetzen oder endgültig einstellen wenn dies im Interesse der Anleger, im öffentlichen Interesse, zum Schutz der Verwaltungsgesellschaft bzw. des jeweiligen Teilfonds oder der Anleger erforderlich erscheint. In diesem Fall wird die Verwahr- stelle eingehende Zahlungen auf nicht bereits ausgeführte Zeichnungsanträge ohne Zinsen unverzüg- lich zurückerstatten, gegebenenfalls erfolgt dies unter zu Hilfenahme der Zahlstellen.
Die Ausgabe von Fondsanteilen kann in Anwendungsfällen von Art. 12 eingestellt werden.

## Art. 8  Rücknahme von Anteilen
Anteile werden zum Annahmeschluss Anteilsgeschäft gemäss Anhang A "Teilfonds im Überblick" ange- nommen, und zwar zum Nettoinventarwert je Anteil der entsprechenden Anteilsklasse des entspre- chenden Teilfonds, abzüglich allfälliger Rücknahmeabschläge und etwaiger Steuern und Abgaben.
Rücknahmeanträge müssen bei der Verwahrstelle bis spätestens zum Annahmeschluss eingehen. Falls ein Rücknahmeantrag nach Annahmeschluss eingeht, so wird er für den folgenden Rücknahmetag vor- gemerkt. Für bei Vertriebsstellen im In- und Ausland platzierte Anträge können zur Sicherstellung der rechtzeitigen Weiterleitung an die Verwahrstelle in Liechtenstein frühere Schlusszeiten zur Abgabe der Anträge gelten. Diese können bei den jeweiligen Vertriebsstellen in Erfahrung gebracht werden. Infor- mationen zum Rücknahmetag, zum Annahmeschluss sowie zur Höhe des allfälligen maximalen Rück- nahmeabschlages sind Anhang A "Teilfonds im Überblick" zu entnehmen.
Da für einen angemessenen Anteil an liquiden Mitteln im Vermögen des OGAW gesorgt werden muss, wird die Auszahlung von Anteilen innerhalb von zwei Bankarbeitstagen nach Berechnung des Rücknah- mepreises erfolgen. Dies gilt nicht für den Fall, dass sich gemäss gesetzlichen Vorschriften wie etwa De- visen- und Transferbeschränkungen oder aufgrund anderweitiger Umstände, die ausserhalb der Kon- trolle der Verwahrstelle liegen, die Überweisung des Rücknahmebetrages als unmöglich erweist.
Falls die Zahlung auf Verlangen des Anlegers in einer anderen Währung erfolgen soll als in der Währung, in der die betreffenden Anteile aufgelegt sind, berechnet sich der zu zahlende Betrag aus dem Erlös des Umtauschs von der Rechnungswährung in die Zahlungswährung, abzüglich allfälliger Gebühren und Abgaben.
Mit Zahlung des Rücknahmepreises erlischt der entsprechende Anteil.
Führt die Ausführung eines Rücknahmeantrages dazu, dass der Bestand des betreffenden Anlegers un- ter die im Anhang A „“Teilfonds im Überblick“ aufgeführte Mindestanlage der entsprechenden Anteils- klasse fällt, kann die Verwaltungsgesellschaft ohne weitere Mitteilung an den Anleger diesen Rücknah- meantrag als einen Antrag auf Rücknahme aller vom entsprechenden Anleger in dieser Anteilsklasse gehaltenen Anteile oder als einen Antrag auf Umtausch der verbleibenden Anteile in eine andere An- teilsklasse desselben Teilfonds mit derselben Referenzwährung, deren Teilnahmevoraussetzungen der Anleger erfüllt, behandeln.
Die Verwaltungsgesellschaft und/oder Verwahrstelle können Anteile gegen den Willen des Anlegers ge- gen Zahlung des Rücknahmepreises einziehen, soweit dies im Interesse oder zum Schutz der Anleger, der Verwaltungsgesellschaft oder eines oder mehrer Teilfonds erforderlich erscheint, insbesondere wenn:
- ein Verdachtsfall besteht, dass durch den jeweiligen Anleger mit dem Erwerb der Anteile "Market Timing“, "Late-Trading“ oder sonstige Markttechniken betrieben werden, die der Gesamtheit der Anleger schaden können,
- der Anleger die Bedingungen für einen Erwerb der Anteile nicht erfüllt oder
- die Anteile in einem Staat vertrieben werden, in dem der jeweilige Teilfonds zum Vertrieb nicht zu- gelassen ist oder von einer Person erworben worden sind, für die der Erwerb der Anteile nicht ge- stattet ist.

Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass die Rücknahme von Anteilen auf der Grundlage eines dem Anleger zum Zeitpunkt der Einreichung des Antrags unbekannten Nettoinventarwertes pro Anteil abgerechnet wird (forward pricing).
Die Rücknahme von Fondsanteilen kann in Anwendungsfällen von Art. 12 eingestellt werden. Sachauslagen sind nicht zulässig.

## Art. U  Umtausch von Anteilen
Der Umtausch sämtlicher Anteile oder eines Teils derselben in Anteile eines anderen Teilfonds erfolgt auf der Grundlage dieses Treuhandvertrages/Fondsvertrages massgeblichen Anteilwertes der betref- fenden Teilfonds unter Berücksichtigung einer Umtauschgebühr zugunsten des Empfängers und in der Höhe die im Anhang des jeweiligen Teilfonds angegeben ist, mindestens jedoch in Höhe der Differenz des Ausgabeaufschlags des Teilfonds der umzutauschenden Anteile zu dem Ausgabeaufschlag des Teil- fonds, in welchen ein Umtausch erfolgt. Falls keine Umtauschgebühr erhoben wird, wird dies für den jeweiligen Teilfonds in dem betreffenden Anhang zum Treuhandvertrag / Fondsvertrag erwähnt.
Ein Umtausch von Anteilen, in einen anderen Teilfonds bzw. eine andere Anteilklasse ist lediglich mög- lich sofern der Anleger die Bedingungen für den Direkterwerb von Anteilen des jeweiligen Teilfonds bzw. der jeweiligen Anteilklasse erfüllt.
Sofern unterschiedliche Anteilsklassen angeboten werden, kann auch ein Umtausch von Anteilen einer Anteilsklasse in Anteile einer anderen Anteilsklasse, sowohl innerhalb ein und desselben Teilfonds als auch von einem Teilfonds in einen anderen Teilfonds erfolgen. Für den Fall, dass ein Umtausch innerhalb ein und desselben Teilfonds erfolgt, wird keine Umtauschgebühr erhoben. Falls ein Umtausch von An- teilen für bestimmte Teilfonds oder Anteilsklassen nicht möglich ist, wird dies für den betroffenen Teil- fonds bzw. die Anteilsklasse in dem jeweiligen teilfondsspezifischen Anhang A „Teilfonds im Überblick“ erwähnt.
Die Anzahl der Anteile, in die der Anleger seinen Bestand umtauschen möchte, wird nach folgender For- mel berechnet:
A = (B x C) / (D x E)
A = Anzahl der Anteile des neuen Teilfonds bzw. der allfälligen Anteilsklasse, in welche(n) umge- tauscht werden soll
B =  Anzahl der Anteile des Teilfonds bzw. der allfälligen Anteilsklasse, von wo aus der Umtausch voll- zogen werden soll
C =   Nettoinventarwert oder Rücknahmepreis der zum Umtausch vorgelegten Anteile
D = Devisenwechselkurs zwischen den betroffenen Teilfonds bzw. allfälliger Anteilsklassen. Wenn beide Teilfonds bzw. Anteilsklassen in der gleichen Rechnungswährung bewertet werden, be- trägt dieser Koeffizient 1.
E = Nettoinventarwert der Anteile des Teilfonds bzw. der allfälligen Anteilsklasse, in welche(n) der Wechsel zu erfolgen hat, zuzüglich Steuern, Gebühren oder sonstiger Abgaben
Fallweise können bei einem Teilfondswechsel oder Anteilsklassenwechsel in einzelnen Ländern Abga- ben, Steuern und Stempelgebühren anfallen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann für einen Teilfonds bzw. eine Anteilsklasse jederzeit einen Um- tauschantrag zurückweisen, wenn dies im Interesse der Verwaltungsgesellschaft bzw. des Teilfonds o- der im Interesse der Anleger geboten erscheint, insbesondere wenn:
- ein Verdachtsfall besteht, dass durch den jeweiligen Anleger mit dem Erwerb der Anteile „Market Timing“, „Late-Trading“ oder sonstige Markttechniken betrieben werden, die der Gesamtheit der Anleger schaden können,
- der Anleger nicht die Bedingungen für einen Erwerb der Anteile erfüllt, oder
- die Anteile in einem Staat vertrieben, in dem der jeweilige Teilfonds zum Vertrieb nicht zugelassen ist oder von einer Person erworben worden sind, für die der Erwerb der Anteile nicht gestattet ist.

Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass der Umtausch von Anteilen auf der Grundlage eines dem Anleger zum Zeitpunkt der Einreichung des Antrags unbekannten Nettoinventarwertes pro Anteil ab- gerechnet wird (forward pricing).
Der Umtausch von Fondsanteilen kann in Anwendungsfällen von Art. 12 eingestellt werden.

## Art. 10 Late Trading und Market Timing
Sollte der Verdacht bestehen, dass ein Antragsteller Late Trading oder Market Timing betreibt, wird die Verwaltungsgesellschaft und/oder die Verwahrstelle die Annahme des Zeichnungs- ,Umtausch- oder Rücknahmeantrags solange verweigern, bis der Antragsteller jegliche Zweifel in Bezug auf seinen An- trag ausgeräumt hat.

## Late Trading
Unter Late Trading ist die Annahme eines Zeichnungs-, Umtausch- oder Rücknahmeauftrags zu verste- hen, der nach dem Annahmeschluss der Aufträge (cut-off time) des betreffenden Tages erhalten wurde, und seine Ausführung zu dem Preis, der auf dem an diesem Tag geltenden Nettoinventarwert basiert. Durch Late Trading kann ein Anleger aus der Kenntnis von Ereignissen oder Informationen Gewinn zie- hen, die nach dem Annahmeschluss der Aufträge veröffentlicht wurden, sich jedoch noch nicht in dem Preis widerspiegeln, zu dem der Auftrag des Anlegers abgerechnet wird. Dieser Anleger ist infolgedes- sen im Vorteil gegenüber den Anlegern, die den offiziellen Annahmeschluss eingehalten haben. Der Vor- teil dieses Anlegers ist noch bedeutender, wenn er das Late Trading mit dem Market Timing kombinie- ren kann.

## Market Timing
Unter Market Timing ist das Arbitrageverfahren zu verstehen, mit dem ein Anleger kurzfristig Anteile desselben Teilfonds bzw. derselben Anteilsklasse systematisch zeichnet und zurückverkauft oder um- wandelt, indem er die Zeitunterschiede und/oder Fehler oder Schwächen des Systems zur Berechnung des Nettoinventarwerts des Teilfonds bzw. der Anteilsklasse nutzt.

## Art. 11 Verhinderung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung
Die Verwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle sind verpflichtet, die im Fürstentum Liechtenstein geltenden Vorschriften des Sorgfaltspflichtgesetzes und der dazugehörenden Sorgfaltspflichtverord- nung sowie die Richtlinien der FMA in der jeweils gültigen Fassung zu beachten. Ebenso trägt die Ver- waltungsgesellschaft dafür Sorge, dass sich die inländischen Vertriebsstellen zur Einhaltung der ge- nannten Vorschriften verpflichten.
Sofern die inländischen Vertriebsstellen Gelder von Anlegern selbst entgegennehmen, sind sie in ihrer Eigenschaft als Sorgfaltspflichtige verpflichtet, nach Massgabe des Sorgfaltspflichtgesetzes und der Sorgfaltspflichtverordnung den Zeichner zu identifizieren, die wirtschaftlich berechtigte Person festzu- stellen, ein Profil der Geschäftsbeziehung zu erstellen und alle für sie geltenden lokalen Vorschriften zur Verhinderung von Geldwäscherei zu befolgen.
Darüber hinaus haben die Vertriebsstellen und ihre Verkaufsstellen auch alle Vorschriften zur Verhinde- rung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung zu beachten, die in den jeweiligen Vertriebsländern in Kraft sind.

## Art. 12 Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwertes und der Ausgabe, der Rücknahme und des Umtausches von Anteilen
Die Verwaltungsgesellschaft kann die Berechnung des Nettoinventarwertes und/oder die Ausgabe, die Rücknahme und den Umtausch von Anteilen eines Teilfonds zeitweise aussetzen, sofern dies im Inte- resse der Anleger gerechtfertigt ist, insbesondere:
- wenn ein Markt, welcher Grundlage für die Bewertung eines wesentlichen Teils des Vermögens des Teilfonds bildet, geschlossen ist oder wenn der Handel an einem solchen Markt beschränkt oder ausgesetzt ist;
- bei politischen, wirtschaftlichen oder anderen Notfällen; oder
- wenn wegen Beschränkungen der Übertragung von Vermögenswerten Geschäfte für den OGAW undurchführbar werden.

Die Aussetzung der Berechnung des Nettovermögenswertes eines Teilfonds beeinträchtigt die Berech- nung des Nettovermögenswertes der anderen Teilfonds nicht, wenn keine der oben angeführten Bedin- gungen auf die anderen Teilfonds zutreffen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann zudem auch den Beschluss zur vollständigen oder zeitweiligen Aus- setzung der Ausgabe von Anteilen fassen, falls Neuanlagen das Erreichen des Anlageziels beeinträchti- gen könnten.
Die Ausgabe von Anteilen wird insbesondere dann zeitweilig eingestellt, wenn die Berechnung des Net- toinventarwertes pro Anteil eingestellt wird. Bei Einstellung der Ausgabe von Anteilen werden die An- leger umgehend per Mitteilung im Publikationsorgan sowie in den im Prospekt und Treuhandvertrag genannten Medien oder mittels dauerhaften Datenträgern (Brief, Fax, Email oder Vergleichbares) über den Grund und den Zeitpunkt der Einstellung informiert.
Daneben ist die Verwaltungsgesellschaft unter Wahrung der Interessen der Anleger berechtigt, erheb- liche Rücknahmen erst zu tätigen, d.h. die Rücknahme zeitweilig auszusetzen, nachdem entspre- chende Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds ohne Verzögerung unter Wahrung der Interessen der Anleger verkauft werden können.
Solange die Rücknahme der Anteile ausgesetzt ist, werden keine neuen Anteile dieses Teilfonds ausge- geben. Umtäusche von Anteilen, deren Rückgabe vorübergehend eingeschränkt ist, sind nicht möglich. Die zeitweilige Aussetzung der Rücknahmen von Anteilen eines Teilfonds führt nicht zur zeitweiligen Einstellung der Rücknahme anderer Teilfonds, die von den betreffenden Ereignissen nicht berührt sind.
Die Verwaltungsgesellschaft achtet darauf, dass dem jeweiligen Teilfondsvermögen ausreichende flüs- sige Mittel zur Verfügung stehen, damit eine Rücknahme bzw. der Umtausch von Anteilen auf Antrag von Anlegern unter normalen Umständen unverzüglich erfolgen kann.
Die Verwaltungsgesellschaft teilt die Aussetzung der Anteilsrücknahme und - auszahlung unverzüglich der FMA und in geeigneter Weise den Anlegern mit. Zeichnungs-, Rücknahme bzw. Umtauschanträge werden nach Wiederaufnahme der Berechnung des Nettoinventarwertes abgerechnet. Der Anleger kann seinen Zeichnungs-, Rücknahme- bzw. Umtauschantrag bis zur Wiederaufnahme des Anteilshan- dels widerrufen.

## Art. 13 Verkaufsrestriktionen
Die Anteile des OGAW sind nicht in allen Ländern der Welt zum Vertrieb zugelassen. Bei der Ausgabe, der Rücknahme und dem Umtausch von Anteilen im Ausland kommen die dort geltenden Bestimmun- gen zur Anwendung. Details sind dem Prospekt zu entnehmen.
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## Strukturmassnahmen Art. 14 Verschmelzung

Im Sinne von Art. 38 UCITSG kann die Verwaltungsgesellschaft jederzeit und nach freiem Ermessen mit Genehmigung der entsprechenden Aufsichtsbehörde die Verschmelzung des OGAW mit einem oder mehreren anderen OGAW beschliessen und zwar unabhängig davon, welche Rechtsform der OGAW hat und ob der andere OGAW seinen Sitz in Liechtenstein hat oder nicht. Teilfonds und Anteilsklassen des OGAW können ebenfalls untereinander, aber auch mit einem oder mehreren anderen OGAW oder deren Teilfonds und Anteilsklassen verschmolzen werden.
Ebenso ist es möglich, den OGAW bzw. dessen Teilfonds und Anteilsklassen zu spalten.
Alle Vermögensgegenstände des OGAW bzw. des Teilfonds dürfen mit Genehmigung der entsprechen- den Aufsichtsbehörde zum Geschäftsjahresende (Übertragungsstichtag) auf einen anderen bestehen- den, oder ein durch die Verschmelzung neu gegründeten OGAW bzw. Teilfonds übertragen werden. Der OGAW bzw. der Teilfonds darf auch mit einem OGAW bzw. Teilfonds verschmolzen werden, der in ei- nem anderen EU- oder EWR-Staat aufgelegt wurde und ebenfalls den Vorgaben der Richtlinie 2009/G5/EG entspricht. Mit Zustimmung der Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA) kann ein ande- rer Übertragungsstichtag bestimmt werden. Es können auch zum Geschäftsjahresende oder einem an- deren Übertragungsstichtag alle Vermögensgegenstände eines anderen OGAW oder eines ausländi- schen richtlinienkonformen OGAW auf einen OGAW übertragen werden. Schliesslich besteht auch die Möglichkeit, dass nur die Vermögenswerte eines ausländischen richtlinienkonformen OGAW ohne des- sen Verbindlichkeiten auf den OGAW übertragen werden.
Die depotführenden Stellen der Anleger übermitteln diesen spätestens 35 Arbeitstage vor dem geplan- ten Übertragungsstichtag in Papierform oder in elektronischer Form Informationen zu den Gründen für die Verschmelzung, den potentiellen Auswirkungen für die Anleger, deren Rechte in Zusammenhang mit der Verschmelzung sowie zu massgeblichen Verfahrensaspekten. Die Anleger erhalten auch die we- sentlichen Anlegerinformationen für das Sondervermögen bzw. den OGAW, der bestehen bleibt oder durch die Verschmelzung neu gebildet wird.
Die Anleger haben bis fünf Arbeitstage vor dem geplanten Übertragungsstichtag entweder die Möglich- keit, ihre Anteile ohne Rückgabeabschlag zurückzugeben, oder ihre Anteile gegen Anteile eines anderen OGAWs umzutauschen, der ebenfalls von der Verwaltungsgesellschaft verwaltet wird und über eine ähnliche Anlagepolitik wie der zu verschmelzende OGAW verfügt.
Am Übertragungsstichtag werden die Werte des übernehmenden und des übertragenden Sonderver- mögens oder OGAW berechnet, das Umtauschverhältnis wird festgelegt und der gesamte Vorgang wird vom Wirtschaftsprüfer geprüft. Das Umtauschverhältnis ermittelt sich nach dem Verhältnis der Netto- inventarwerte des übernommenen und des aufnehmenden Sondervermögens zum Zeitpunkt der Über- nahme. Der Anleger erhält die Anzahl von Anteilen an dem neuen Sondervermögen, die dem Wert seiner Anteile an dem übertragenden Sondervermögen entspricht. Es besteht auch die Möglichkeit, dass den Anlegern des übertragenden Sondervermögens bis zu 10 % des Wertes ihrer Anteile in bar ausgezahlt werden. Findet die Verschmelzung während des laufenden Geschäftsjahres des übertragenden Sonder- vermögens statt, muss dessen verwaltende Verwaltungsgesellschaft auf den Übertragungsstichtag ei- nen Bericht erstellen, der den Anforderungen an einen Jahresbericht entspricht.
Die Verwaltungsgesellschaft macht im Publikationsorgan des OGAW, der Web-Seite des LAFV Liechten- steinischer Anlagefondsverband www.lafv.li bekannt, wenn der OGAW einen anderen OGAW aufge- nommen hat und die Verschmelzung wirksam geworden ist. Sollte der OGAW durch eine Verschmel- zung untergehen, übernimmt die Verwaltungsgesellschaft die Bekanntmachung, die den aufnehmen- den oder neu gegründeten OGAW verwaltet.
Die Übertragung aller Vermögensgegenstände dieses OGAW auf einen anderen inländischen OGAW o- der einen anderen ausländischen OGAW findet nur mit Genehmigung der Finanzmarktaufsicht Liech- tenstein (FMA) statt.

## Art. 15 Anlegerinformation, Zustimmung und Anlegerrechte
Die Anleger werden angemessen und präzise über die geplante Verschmelzung informiert. Die Anleger- information muss den Anlegern ein fundiertes Urteil über die Auswirkungen des Vorhabens auf ihre An- lage und die Ausübung ihrer Rechte nach Art. 44 und 45 UCITSG ermöglichen.
Die Anleger haben kein Mitbestimmungsrecht in Bezug auf Strukturmassnahmen.
Die Anleger können im Fall einer Strukturmassnahme ohne weitere Kosten als jene, die vom OGAW bzw. vom Teilfonds zur Deckung der Auflösungskosteneinbehalten werden
- den Wiederverkauf ihrer Anteile;
- die Rücknahme ihrer Anteile; oder
- den Umtausch ihrer Anteile in solche eines anderen OGAW mit ähnlicher Anlagepolitik verlangen.

Das Umtauschrecht besteht nur, soweit der OGAW bzw. der entsprechende Teilfonds desselben OGAW ist oder von derselben Verwaltungsgesellschaft oder einer mit der Verwaltungsgesellschaft eng verbun- denen Gesellschaft verwaltet wird. Gegebenenfalls erhalten die Anleger einen Spitzenausgleich.
Dieses Recht entsteht mit der Übermittlung der Anlegerinformation und erlischt fünf Bankarbeitstage vor dem Zeitpunkt für die Berechnung des Umtauschverhältnisses.

## Art. 1G Kosten der Verschmelzung
Rechts-, Beratungs- oder Verwaltungskosten, die mit der Vorbereitung und Durchführung der Ver- schmelzung verbunden sind, werden weder einem der an der Verschmelzung beteiligten OGAW bzw. Teilfonds noch den Anlegern angelastet.
Für Strukturmassnahmen nach Art. 49 lit. a bis c UCITSG gilt dies sinngemäss.
Besteht ein Teilfonds als Master-OGAW, wird eine Verschmelzung nur dann wirksam werden, wenn der betreffende Teilfonds seinen Anlegern und den zuständigen Behörden des Herkunftsmitgliedstaates seines Feeder-OGAW bis G0 Tage vor dem vorgeschlagenen Datum des Wirksamwerdens die gesetzlich vorgesehenen Informationen bereitstellt. In diesem Fall gewährt der betreffende Teilfonds den Feeder- OGAW des weiteren die Möglichkeit, vor Wirksamwerden der Verschmelzung alle Anteile zurückzuneh- men respektive auszuzahlen, es sei denn, die zuständige Behörde des Herkunftsmitgliedstaates des Feeder-OGAW genehmigt die Anlage in Anteile des aus der Verschmelzung hervorgehenden Master- OGAW nicht.
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## Auflösung des OGAW, seiner Teilfonds und seiner Anteilsklassen Art. 17 Im Allgemeinen

Die Bestimmungen zur Auflösung des OGAW gelten ebenfalls für dessen Teilfonds und Anteilsklassen.
Die Anleger werden über den Beschluss der Verwaltungsgesellschaft auf dem gleichen Weg informiert, wie im vorhergehenden Abschnitt "Strukturmassnahmen“ beschrieben.

## Art. 18 Beschluss zur Auflösung
Die Auflösung des OGAW oder eines seiner Teilfonds erfolgt zwingend in den gesetzlich vorgesehenen Fällen. Zusätzlich ist die Verwaltungsgesellschaft jederzeit berechtigt, den OGAW oder einzelne Teil- fonds bzw. eine einzelne Anteilsklasse aufzulösen.
Anleger, Erben und sonstige Berechtigte können die Aufteilung oder Auflösung des OGAW oder eines einzelnen Teilfonds bzw. einer einzelnen Anteilsklasse nicht verlangen.
Der Beschluss über die Auflösung eines Teilfonds bzw. einer Anteilsklasse wird auf der Webseite des Liechtensteinischen Anlagefondsverbandes LAFV (www.lafv.li) als Publikationsorgan des OGAW sowie sonstigen im Prospekt genannten Medien und dauerhaften Datenträgern (Brief, Fax, E-Mail oder Ver- gleichbares) veröffentlicht. Vom Tage des Auflösungsbeschlusses an werden keine Anteile mehr ausge- geben, umgetauscht oder zurückgenommen.
Bei Auflösung des OGAW oder eines seiner Teilfonds darf die Verwaltungsgesellschaft die Aktiven des OGAW oder eines Teilfonds im besten Interesse der Anleger unverzüglich liquidieren. Im Übrigen erfolgt die Liquidation des OGAW bzw. des Teilfonds gemäss den Bestimmungen des liechtensteinischen Per- sonen- und Gesellschaftsrechts (PGR).
Wenn die Verwaltungsgesellschaft eine Anteilsklasse auflöst, ohne den OGAW bzw. den Teilfonds auf- zulösen, werden alle Anteile dieser Klasse zu ihrem dann gültigen Nettoinventarwert zurückgenom- men. Diese Rücknahme wird von der Verwaltungsgesellschaft veröffentlicht und der Rücknahmepreis wird von der Verwahrstelle zugunsten der ehemaligen Anleger ausbezahlt.

## Art. 1U Gründe für die Auflösung
Soweit das Nettovermögen des OGAW einen Wert unterschreitet, der für eine wirtschaftlich effiziente Verwaltung erforderlich ist sowie im Falle einer wesentlichen Änderung im politischen, wirtschaftlichen oder geldpolitischen Umfeld oder im Rahmen einer Rationalisierung kann die Verwaltungsgesellschaft beschliessen, alle Anteile des OGAW, eines Teilfonds oder einer Anteilsklasse zum Nettoinventarwert (unter Berücksichtigung der tatsächlichen Realisierungskurse und Realisierungskosten der Anlagen) des Bewertungstages, zu welchem der entsprechende Beschluss wirksam wird, zurückzunehmen oder zu annullieren.

## Art. 20 Kosten der Auflösung
Die Kosten der Auflösung gehen zu Lasten des Nettofondsvermögens des OGAW oder eines Teilfonds.

## Art. 21 Auflösung und Konkurs der Verwaltungsgesellschaft bzw. der Verwahrstelle
Das zum Zwecke der gemeinschaftlichen Kapitalanlage für Rechnung der Anleger verwaltete Vermögen fällt im Fall der Auflösung und des Konkurses der Verwaltungsgesellschaft nicht in deren Konkursmasse und wird nicht zusammen mit dem eigenen Vermögen aufgelöst. Der OGAW oder ein Teilfonds bildet zugunsten seiner Anleger ein Sondervermögen. Jedes Sondervermögen ist mit Zustimmung der FMA auf eine andere Verwaltungsgesellschaft zu übertragen oder im Wege der abgesonderten Befriedigung zu- gunsten der Anleger des OGAW oder eines Teilfonds aufzulösen.
Im Fall des Konkurses der Verwahrstelle ist das verwaltete Vermögen des OGAW oder eines Teilfonds mit Zustimmung der FMA auf eine andere Verwahrstelle zu übertragen oder im Wege der abgesonder- ten Befriedigung zugunsten der Anleger des OGAW oder eines Teilfonds aufzulösen.

## Art. 22 Kündigung des Verwahrstellenvertrages
Im Falle der Kündigung des Verwahrstellenvertrages ist das Nettofondsvermögen des OGAW oder eines Teilfonds mit Zustimmung der FMA auf eine andere Verwahrstelle zu übertragen oder im Wege der ab- gesonderten Befriedigung zugunsten der Anleger des OGAW oder eines Teilfonds aufzulösen.
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## Die Teilfonds Art. 23 Die Teilfonds

Der OGAW besteht aus einem oder mehreren Teilfonds. Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit be- schliessen, weitere Teilfonds aufzulegen. Der Prospekt sowie der Treuhandvertrag inklusive teilfonds- spezifischem Anhang A „Teilfonds im Überblick“ ist entsprechend anzupassen.
Die Anleger sind an dem jeweiligen Teilfondsvermögen des OGAW nach Massgabe der von ihnen erwor- benen Anteile beteiligt.
Jeder Teilfonds gilt im Verhältnis der Anleger untereinander als eigenständiges Vermögen. Die Rechte und Pflichten der Anleger eines Teilfonds sind von denen der Anleger der anderen Teilfonds getrennt.
Gegenüber Dritten haften die Vermögenswerte der einzelnen Teilfonds lediglich für Verbindlichkeiten, die von den betreffenden Teilfonds eingegangen werden.

## Art. 24 Dauer der einzelnen Teilfonds
Die Teilfonds können auf bestimmte oder unbestimmte Zeit errichtet werden. Die Dauer eines Teilfonds ergibt sich für den jeweiligen Teilfonds aus Anhang A „Teilfonds im Überblick“.

## Art. 25 Strukturmassnahmen bei Teilfonds
Die Verwaltungsgesellschaft kann sämtliche Strukturmassnahmen, die im Art. 14 ff. dieses Treuhand- vertrags vorgesehen sind, für jeden Teilfonds durchführen.

## Art. 2G Anteilsklassen
Die Verwaltungsgesellschaft kann für jeden Teilfonds mehrere Anteilsklassen bilden.
Es können Anteilsklassen gebildet werden, die sich hinsichtlich der Ertragsverwendung, des Ausgabe- aufschlags, der Referenzwährung und des Einsatzes von Währungssicherungsgeschäften, der Verwal- tungsgebühr, der Mindestanlagesumme bzw. einer Kombination dieser Merkmale von den bestehen- den Anteilsklassen unterscheiden. Die Rechte der Anleger, die Anteile aus bestehenden Anteilklassen erworben haben, bleiben davon jedoch unberührt.
Die Anteilsklassen, die in Zusammenhang mit jedem Teilfonds aufgelegt sind, sowie die in Zusammen- hang mit den Anteilen der Teilfonds entstehenden Gebühren und Vergütungen sind in Anhang A "Teil- fonds im Überblick" genannt.
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## Allgemeine Anlagegrundsätze und -beschränkungen Art. 27 Anlagepolitik

Die teilfondsspezifische Anlagepolitik wird für den jeweiligen Teilfonds in Anhang A "Teilfonds im Über- blick" beschrieben.
Die folgenden allgemeinen Anlagegrundsätze und -beschränkungen gelten für sämtliche Teilfonds, so- fern keine Abweichungen oder Ergänzungen für den jeweiligen Teilfonds in Anhang A "Teilfonds im Überblick" enthalten sind.

## Art. 28 Allgemeine Anlagegrundsätze und -beschränkungen
Das jeweilige Teilfondsvermögen wird unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung im Sinne der Regeln des UCITSG und nach den im Folgenden beschriebenen anlagepolitischen Grundsätzen und innerhalb der Anlagebeschränkungen angelegt.

## Art. 2U Zugelassene Anlagen
Jedes Teilfondsvermögen darf die Vermögensgegenstände für Rechnung seiner Anleger ausschliesslich in einen oder mehrere der folgenden Vermögensgegenstände anlegen:
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente:
	- die an einem geregelten Markt im Sinne von Art. 4 Abs. 1 Ziff. 21 der Richtlinie 2014/G5/EU notiert oder gehandelt werden;
	- die an einem anderen geregelten Markt eines EWR-Mitgliedstaats, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist, gehandelt werden;
	- die an einer Wertpapierbörse eines Drittstaates amtlich notiert oder an einem anderen Markt weltweitgehandelt werden, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist.

- Wertpapiere aus Neuemissionen, sofern:
	- die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, dass die Zulassung zur amtlichen Notierung bzw. zum Handel an einer unter Ziffer 1 a) bis c) erwähnten Wertpapierbörsen bzw. an einem dort geregelten Markt beantragt wurde und
	- diese Zulassung spätestens vor Ablauf eines Jahres nach der Emission erlangt wird;

- Anteile von einem OGAW und anderen mit einem OGAW vergleichbaren Organismus für gemein- same Anlagen im Sinne von Art. 3 Abs. 1 Ziffer 17 UCITSG, sofern diese nach ihren konstituierenden Dokumenten höchstens 10 % ihres Vermögens in Anteilen eines anderen OGAW oder vergleichba- ren Organismen für gemeinsame Anlagen anlegen dürfen;
- Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens zwölf Monaten bei Kredit- instituten, die ihren Sitz in einem EWR-Mitgliedstaat oder einem Drittstaat haben, dessen Auf- sichtsrecht dem des EWR-Rechts gleichwertig ist;
- Derivate, deren Basiswert Anlagegegenstände im Sinne dieses Artikels oder Finanzindizes, Zinss- ätze, Wechselkurse oder Währungen sind. Im Fall von Geschäften mit OTC-Derivaten müssen die Gegenparteien beaufsichtigte Institute einer von der FMA zugelassenen Kategorie sein und die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit auf Initiative des OGAW zum angemessenen Zeitwert veräussert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können;
- Geldmarktinstrumente, die nicht auf einem geregelten Markt gehandelt werden, sofern die Emis- sion oder der Emittent dieser Instrumente Vorschriften über den Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegt, vorausgesetzt, sie werden:
	- von einer zentralstaatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft oder der Zentralbank eines EWR-Mitgliedstaats, der Europäischen Zentralbank, der Gemeinschaft oder der Eu- ropäischen Investitionsbank, einem Drittstaat oder, sofern dieser ein Bundesstaat ist, ei- nem Gliedstaat der Föderation oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich- rechtlichen Charakters, der mindestens ein EWR-Mitgliedstaat angehört, ausgegeben o- der garantiert;
	- von einem Unternehmen ausgegeben, dessen Wertpapiere auf den unter Bst. a) bezeich- neten geregelten Märkten gehandelt werden;

- von einem Institut, das gemäss den im EWR-Recht festgelegten Kriterien einer Aufsicht unterstellt ist oder einem Institut ausgegeben oder garantiert, dessen Aufsichtsrecht dem EWR-Recht gleichwertig ist und das dieses Recht einhält; oder
- von einem Emittenten ausgegeben, der einer von der FMA zugelassenen Kategorie ange- hört, sofern für Anlagen in diesen Instrumenten den Ziffer 1 bis 3 gleichwertige Anleger- schutzvorschriften gelten und der Emittent entweder ein Unternehmen mit einem Eigen- kapital in Höhe von mindestens 10 Millionen Euro ist und seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der Richtlinie 78/GG0/EWG, in Liechtenstein umgesetzt durch PGR erstellt und veröffentlicht, oder ein gruppenzugehöriger Rechtsträger ist, der für die Finanzierung der Unternehmensgruppe mit zumindest einer börsennotierten Gesellschaft zuständig ist o- der ein Rechtsträger ist, der die wertpapiermässige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einer Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.

Die Verwaltungsgesellschaft darf daneben flüssige Mittel halten.

## Art. 30 Nicht zugelassene Anlagen
Die Verwaltungsgesellschaft darf nicht:
- mehr als 10 % des Vermögens je Teilfonds in andere als die in Art. 299 genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente anlegen;
- Edelmetalle oder Zertifikate über Edelmetalle erwerben;
- ungedeckte Leerverkäufe tätigen.


## Art. 31 Derivateinsatz, Techniken und Instrumente
Das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko darf den Gesamtnettowert des jeweiligen Teilfondsvermö- gens nicht überschreiten. Die Verwaltungsgesellschaft darf als Teil der Anlagestrategie innerhalb der in Art. 53 UCITSG festgelegten Grenzen Anlagen in Derivaten tätigen. Bei der Berechnung des Risikos wer- den der Marktwert der Basiswerte, das Ausfallrisiko, künftige Marktfluktuationen und die Liquidations- frist der Positionen berücksichtigt. Der Fonds darf als Teil seiner Anlagepolitik und im Rahmen der Gren- zen von Art. 53 UCITSG Anlagen in Derivate tätigen, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte die Anlage- grenzen des Art. 54 UCITSG nicht überschreitet.
Sofern der Schutz der Anleger und das öffentliche Interesse nicht entgegen stehen, sind Anlagen des OGAW bzw. der Teilfonds in indexbasierte Derivate in Bezug auf die Obergrenzen des Art. 54 UCITSG nicht zu berücksichtigen.
Wenn ein Derivat in ein Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument eingebettet ist, muss es hinsichtlich der Einhaltung der Vorschriften von Art. 54 UCITSG mit berücksichtigt werden.
Die Verwaltungsgesellschaft darf mit Genehmigung der FMA zur effizienten Verwaltung der Portfolios unter Einhaltung der Bestimmungen des UCITSG Techniken und Instrumente einsetzen, die Wertpa- piere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben.
Kreditaufnahmen, Wertschriftenleihe und Pensionsgeschäfte sind im Rahmen der im UCITSG und der entsprechenden Verordnung vorgesehenen Grenzen zulässig.

## Art. 32 Anlagegrenzen
Für jedes Teilfondsvermögen einzeln sind folgende Anlagegrenzen einzuhalten:
- Das Teilfondsvermögen darf höchstens 5 % seines Vermögens in Wertpapieren oder Geldmarktin- strumenten desselben Emittenten und höchstens 20 % seines Vermögens in Einlagen desselben Emittenten anlegen.
- Das Ausfallrisiko aus Geschäften des Teilfonds mit OTC-Derivaten mit einem Kreditinstitut als Ge- genpartei, das seinen Sitz in einem EWR-Mitgliedstaat oder einem Drittstaat hat, dessen Auf- sichtsrecht dem des EWR-Rechts gleichwertig ist, darf 10 % des Vermögens des Teilfonds nicht überschreiten; bei anderen Gegenparteien beträgt das maximale Ausfallrisiko 5 % des Vermögens.
- Sofern der Gesamtwert der Wertpapiere und Geldmarktinstrumente der Emittenten, bei denen der Teilfonds jeweils mehr als 5 % seines Vermögens anlegt, 40 % seines Vermögens nicht überschrei- tet, ist die in Absatz 1 genannte Ausstellergrenze von 5 % auf 10 % angehoben. Die Begrenzung auf40 % findet keine Anwendung für Einlagen oder auf Geschäfte mit OTC-Derivaten mit beaufsich- tigten Finanzinstituten. Bei Inanspruchnahme der Anhebung werden die Wertpapiere und Geld- marktinstrumente nach Ziffer 5 und die Schuldverschreibungen nach Ziffer G nicht berücksichtigt.
- Ungeachtet der Einzelobergrenzen nach Ziffer 1 und 2 darf ein Teilfonds folgendes nicht kombinie- ren, wenn dies zu einer Anlage von mehr als 20 % seines Vermögens bei ein und derselben Einrich- tung führen würde:
	- von dieser Einrichtung ausgegebene Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente;
	- Einlagen bei dieser Einrichtung;
	- von dieser Einrichtung erworbene OTC-Derivate.

- Sofern die Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem EWR-Mitgliedstaat oder seinen Ge- bietskörperschaften, von einem Drittstaat oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich- rechtlichen Charakters, der mindestens ein EWR-Mitgliedstaat angehört, ausgegeben oder garan- tiert werden, ist die in Absatz 1 genannte Obergrenze von 5 % auf höchstens 35 % angehoben.

G. Sofern Schuldverschreibungen von einem Kreditinstitut mit Sitz in einem EWR-Mitgliedstaat aus- gegeben werden, das aufgrund gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber dieser Schuldver- schreibungen einer besonderen öffentlichen Aufsicht unterliegt und insbesondere die Erträge aus der Emission dieser Schuldverschreibungen in Vermögenswerte anzulegen hat, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten aus- reichend decken und vorrangig für die beim Ausfall des Emittenten fällig werdende Rückzahlung des Kapitals und der Zinsen bestimmt sind, ist für solche Schuldverschreibungen die in Absatz 1 genannte Obergrenze von 5 % auf höchstens 25 % angehoben. In diesem Fall darf der Gesamtwert der Anlagen 80 % des Vermögens des OGAW nicht überschreiten.
- Die in Ziffer 1 bis G genannten Grenzen dürfen nicht kumuliert werden. Die maximale Aussteller- grenze beträgt 35 % des Vermögens des jeweiligen Teilfondsvermögens.

Im Falle der Ausnahmegenehmigung der FMA kann diese Grenze auch mehr als 35 % betragen. Diese muss im Prospekt sowie in der Werbung deutlich erwähnt werden. Die Verwaltungsgesell- schaft ist ermächtigt, nach dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100 % des Vermögens eines Teilfonds in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente des gleichen Emittenten anzulegen, sofern diese von einem Staat, einer öffentlich-rechtlichen Körperschaft aus der OECD oder von internati- onalen Organisationen öffentlich-rechtlichen Charakters begeben oder garantiert werden. Diese Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente müssen in mindestens sechs verschiedene Emissionen aufgeteilt sein, wobei Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente aus ein und derselben Emission 30 % des Gesamtbetrags des Vermögens eines Teilfonds nicht überschreiten dürfen. Die vorge- nannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente bleiben bei der Anwendung der Grenze von 40 % nach Ziffer 3 ausser Betracht. Diese Anlagen umfassen dabei insbesondere Unternehmens- und Staatsanleihen.
- Gesellschaften derselben Unternehmensgruppe gelten für die Berechnung der in diesem Artikel vorgesehenen Anlagegrenzen als ein einziger Emittent. Für Anlagen in Wertpapieren und Geld- marktinstrumenten derselben Unternehmensgruppe ist die Ausstellergrenze auf zusammen 20 % des Vermögens des Teilfonds angehoben.
- Ein Teilfonds darf höchstens 10% seines Vermögens in Anteilen an anderen OGAWs oder an ande- ren mit einem OGAW vergleichbaren Organismen für gemeinsame Anlagen anlegen.
- Die Teilfonds können Anteile, die von einem oder mehreren anderen Teilfonds desselben OGAW auszugeben sind oder ausgegeben wurden, zeichnen, erwerben und/oder halten, sofern:
	- der Ziel-Teilfonds nicht seinerseits in den Teilfonds investiert, der in diesen Ziel-Teilfonds investiert; und
	- der Anteil des Vermögens, den die Ziel-Teilfonds deren Erwerb beabsichtigt ist, entspre- chend ihres Prospektes oder ihrer Satzung insgesamt in Anteile anderer Ziel-Teilfonds des- selben mit OGAW vergleichbaren Organismus für gemeinsame Anlagen investieren dür- fen, 10 % nicht überschreitet; und
	- das eventuell an die betroffenen Wertpapiere gebundene Stimmrecht so lange ausgesetzt ist, wie sie durch den betroffenen Teilfonds gehalten werden, ungeachtet einer angemes- senen Auswertung in den Abschlüssen und den periodischen Berichten; und

- auf jeden Fall der Wert dieser Wertpapiere bei der von dem UCITSG auferlegten Kalkulation des Nettovermögens des Teilfonds zum Zwecke der Verifizierung des Mindestmasses des Nettovermögens nach UCITSG berücksichtigt wird, solange diese Wertpapiere vom jewei- ligen Teilfonds gehalten werden; und
- es keine Mehrfachberechnung der Gebühren für die Anteilsausgabe oder –rücknahme zum einen auf der Ebene des OGAW, der in den Ziel-Teilfonds investiert hat, und zum anderen auf der Ebene des Ziel-Teilfonds gibt.
- Machen die Anlagen nach Ziffer 9 einen wesentlichen Teil des Vermögens des Teilfonds aus, muss der teilfondsspezifische Anhang über die maximale Höhe und der Jahresbericht über den maxima- len Anteil der Verwaltungsgebühren informieren, die vom Teilfonds selbst und von den Organis- men für gemeinsame Anlagen nach Ziffer. 9, deren Anteile erworben wurden, zu tragen sind.
- Werden Anteile unmittelbar oder mittelbar von der Verwaltungsgesellschaft oder von einer Gesell- schaft verwaltet, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung, Kon- trolle oder qualifizierte Beteiligung verbunden ist, dürfen weder die Verwaltungsgesellschaft noch die andere Gesellschaft für die Anteilsausgabe oder -rücknahme an den oder von dem Teilfondsver- mögen Gebühren berechnen.
- Eine Verwaltungsgesellschaft erwirbt für keine von ihr verwalteten OGAW bzw. Teilfonds Stimm- rechtsaktien desselben Emittenten, mit denen sie einen nennenswerten Einfluss auf die Geschäfts- führung des Emittenten ausüben kann. Ein nennenswerter Einfluss wird ab 10 % der Stimmrechte des Emittenten vermutet. Gilt in einem anderen EWR-Mitgliedstaat eine niedrigere Grenze für den Erwerb von Stimmrechtsaktien desselben Emittenten, ist diese Grenze für die Verwaltungsgesell- schaft massgebend, wenn sie für einen OGAW Aktien eines Emittenten mit Sitz in diesem EWR- Mitgliedstaat erwirbt.
- Je Teilfondsvermögen dürfen Finanzinstrumente desselben Emittenten in einem Umfang von höchstens:
- 10 % des Grundkapitals des Emittenten erworben werden, soweit stimmrechtslose Aktien betroffen sind;
- 10 % des Gesamtnennbetrags der in Umlauf befindlichen Schuldverschreibungen oder Geldmarktinstrumente des Emittenten erworben werden, soweit Schuldverschreibungen oder Geldmarktinstrumente betroffen sind. Diese Grenze braucht nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Gesamtnennbetrag zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht ermitteln lässt;
- 25% der Anteile desselben Organismus erworben werden, soweit Anteile von anderen OGAW oder von mit einem OGAW vergleichbaren Organismus für gemeinsame Anlagen betroffen sind. Diese bestimmte Grenze braucht nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Nettobetrag zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht ermitteln lässt.
- Ziffer 13 und 14 sind nicht anzuwenden:
- auf Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem staatlichen Emittenten ausge- geben oder garantiert werden;
- auf Aktien, die ein Teilfonds an dem Kapital einer Gesellschaft eines Drittstaates besitzt, die ihr Vermögen im Wesentlichen in Wertpapieren von Emittenten anlegt, die in diesem Drittstaat ansässig sind, wenn eine derartige Beteiligung für den Teilfonds aufgrund der Rechtsvorschriften dieses Drittstaates die einzige Möglichkeit darstellt, Anlagen in Wert- papieren von Emittenten dieses Landes zu tätigen. Dabei sind die Voraussetzungen des U- CITSG zu beachten;
- auf von Verwaltungsgesellschaften gehaltene Aktien am Kapital ihrer Tochtergesellschaf- ten, die im Niederlassungsstaat ausschliesslich für die Verwaltungsgesellschaft den Rück- kauf von Aktien auf Wunsch der Anleger organisieren.

Zusätzlich zu den aufgeführten Beschränkungen gemäss Art. 32, Ziffer 1 – 15 sind allfällige weitere Be- schränkungen in Anhang A "Teilfonds im Überblick“ zu beachten.

## Von den Anlagegrenzen darf in den folgenden Fällen abgewichen werden:
- Ein Teilfondsvermögen muss die Anlagegrenzen bei der Ausübung von zu seinem Vermögen zäh- lenden Bezugsrechten aus Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten nicht einhalten.
- Bei Überschreitung der genannten Grenzen hat das Teilfondsvermögen bei seinen Verkäufen als vorrangiges Ziel die Normalisierung dieser Lage unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger anzustreben.
- Ein Teilfondsvermögen muss die Anlagegrenzen binnen der ersten sechs Monate nach seiner Zu- lassung nicht einhalten. Dem Gebot der Risikostreuung ist weiterhin Folge zu leisten.


## Aktive Anlagegrenzverstösse
Ein eingetretener Schaden, welcher aufgrund einer aktiven Verletzung der Anlagegrenzen/Anlagevor- schriften entstanden ist, muss gemäss den jeweils gültigen Wohlverhaltensregeln dem OGAW unver- züglich ersetzt werden.

## Besondere Techniken und Instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegen- stand haben
Wie unter Art. 29 Ziffer 5 dieses Vertrages festgelegt, darf die Verwaltungsgesellschaft unter den ge- setzlich festgelegten Bedingungen und innerhalb der gesetzlich festgelegten Grenzen als zentrales Ele- ment zum Erreichen der Anlagepolitik für jeden Teilfonds besondere Techniken und Finanzinstrumente nutzen, deren Basiswerte Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und andere Finanzinstrumente sind.
Die Verwaltungsgesellschaft muss ein Risikomanagement-Verfahren verwenden, welches es ihr er- laubt, das mit den Anlagepositionen verbundene Risiko sowie ihren jeweiligen Anteil am Gesamtrisi- koprofil des Anlageportfolios jederzeit zu überwachen und zu messen; sie muss ferner ein Verfahren verwenden, das eine präzise und unabhängige Bewertung des Werts der OTC-Derivate erlaubt. Die Ver- waltungsgesellschaft hat der FMA zumindest einmal jährlich Berichte mit Informationen zu übermit- teln, die ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der für jeden verwalteten Teilfonds genutzten Derivate, der zugrunde liegenden Risiken, der Anlagegrenzen und der Methoden vermitteln, die zur Schätzung der mit den Derivatgeschäften verbundenen Risiken angewandt werden.
Der Verwaltungsgesellschaft ist es darüber hinaus gestattet, sich unter Einhaltung der von der FMA festgelegten Bedingungen und Grenzen, der Techniken und Instrumente zu bedienen, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben, sofern die Verwendung dieser Techniken und In- strumente im Hinblick auf die effiziente Verwaltung des Portfolios geschieht. Beziehen sich diese Trans- aktionen auf die Verwendung von Derivaten, so müssen die Bedingungen und Grenzen mit den Bestim- mungen des UCITSG im Einklang stehen.
Unter keinen Umständen dürfen die Teilfonds bei diesen Transaktionen von ihren Anlagezielen abwei- chen.
Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko den Ge- samtnettowert des OGAW bzw. eines Teilfonds nicht überschreitet. Bei der Berechnung der Risiken werden der Marktwert der Basiswerte, das Ausfallrisiko, künftige vorhersehbare Marktentwicklungen und die Liquidationsfrist der Positionen berücksichtigt.
Die Verwaltungsgesellschaft darf als Teil ihrer Anlagestrategie gemäss Art. 29 Ziffer 5 Anlagen in Deri- vaten tätigen, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte die Anlagegrenzen in Art. 30 "Anlagegrenzen“ nicht überschreitet. Anlagen eines Teilfonds in indexbasierten Derivaten müssen bei den Anlagegrenzen des Art. 32 "Anlagegrenzen“ nicht berücksichtigt werden
Wenn ein Derivat in ein Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument eingebettet ist, muss es hinsichtlich der Einhaltung der Vorschriften des Art. 32 "Anlagegrenzen“ mit berücksichtigt werden.
Die Verwaltungsgesellschaft darf ebenfalls Teile des Wertpapierbestandes des jeweiligen Teilfonds an Dritte verleihen ("Wertpapierleihe, Securities Lending“). Im Allgemeinen dürfen Wertpapierleihge- schäfte nur über anerkannte Clearingorganisationen, wie Clearstream International oder Euroclear, so- wie über erstrangige Banken, Wertpapierfirmen, Finanzdienstleistungsinstitute, oder Versicherungs- unternehmen, welche auf die Wertpapierleihe spezialisiert sind, innerhalb deren festgesetzten Rah- menbedingungen erfolgen. Bei einem Wertpapierleihgeschäft muss die Verwaltungsgesellschaft bzw. die Verwahrstelle des OGAW grundsätzlich Sicherheiten erhalten, deren Wert mindestens der Gesamt- bewertung der verliehenen Wertpapiere und den eventuell aufgelaufenen Zinsen entspricht. Diese Si- cherheiten müssen in einer zulässigen Form von finanziellen Sicherheiten begeben werden. Derartige
Sicherheiten sind nicht erforderlich, falls die Wertpapierverleihung über Clearstream International oder Euroclear oder eine andere gleichwertige Organisation erfolgt, wodurch dem OGAW die Erstattung des Wertes der verliehenen Wertpapiere zugesichert ist.
Die Verwaltungsgesellschaft darf keine Pensionsgeschäfte tätigen.
- Kosten und Gebühren Art. 33 Laufende GebührenVom Vermögen abhängige Gebühren:VerwaltungsgebührDie Verwaltungsgesellschaft stellt für die Verwaltung, Asset Management, Vertrieb, Verwahrung, Risi- komanagement und Administration gemäss Anhang A "Fonds im Überblick“ in Rechnung. Diese wird auf der Basis des durchschnittlichen Nettovermögens des OGAW berechnet, zu jedem Bewertungs- stichtag abgegrenzt und pro rata temporis jeweils am Ǫuartalsende erhoben. Die Höhe der Verwal- tungsvergütung des OGAW/der Anteilsklasse wird im Jahresbericht genannt.


## Vom Vermögen unabhängige Gebühren:
Die Verwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle haben ausserdem Anspruch auf Ersatz der folgen- den Auslagen, die ihnen in Ausübung ihrer Funktion entstanden sind:
- Kosten für die Vorbereitung, den Druck und den Versand der Geschäfts- und Halbjahresberichte sowie weiterer gesetzlich vorgeschriebener Publikationen;
- Kosten für die Veröffentlichung der an die Anleger in den Publikationsorganen und evtl. zusätzli- chen von der Verwaltungsgesellschaft bestimmten Zeitungen oder elektronischen Medien gerich- teten Mitteilungen des OGAW einschliesslich Kurspublikationen;
- Gebühren und Kosten für Bewilligungen und die Aufsicht über den OGAW in Liechtenstein und im Ausland;
- alle Steuern, die auf das Vermögen eines OGAW sowie dessen Erträge und Aufwendungen zulasten dieses OGAW erhoben werden;
- Gebühren, die im Zusammenhang mit einer allfälligen Kotierung eines OGAW und mit dem Ver- trieb im In- und Ausland anfallen (z.B. Beratungs-, Rechts-, Übersetzungskosten);
- Gebühren, Kosten und Honorare im Zusammenhang mit der Ermittlung und Veröffentlichung von Steuerfaktoren für die Länder der EU/EWR und/oder sämtliche Länder, wo Vertriebszulassungen bestehen und/oder Privatplatzierungen vorliegen, nach Massgabe der effektiven Aufwendungen zu marktmässigen Ansätzen.
- Gebühren für Zahlstellen, Vertreter und andere Repräsentanten mit vergleichbarer Funktion im In- und Ausland;
- ein angemessener Anteil an Kosten für Drucksachen und Werbung, welche direkt im Zusammen- hang mit dem Anbieten und Verkauf von Anteilen anfallen;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers und von Steuerberatern, soweit diese Aufwendungen im Inte- resse der Anleger getätigt werden;
- Kosten im Rahmen der Bewertung besonderer Investments (z.B. Gutachten) und damit verknüpf- ter Aufwand der Verwaltungsgesellschaft;
- Kosten von Fachexpertisen und Fachberatungen im Rahmen des Ankaufs und Verkaufs von Ver- mögenswerten des Fonds im besten Interesse der Anleger, insbesondere im Bereich nicht kotierter Vermögenswerte und damit verknüpfter Aufwand der Verwaltungsgesellschaft;
- Kosten für potentielle Sub-Verwahrstellen des Fondsvermögens für den Fall, dass Teile davon nicht bei der Verwahrstelle direkt verwahrt werden;
- Kosten für die Aufsetzung und den Unterhalt zusätzlicher Gegenparteien, wenn dies im Interesse der Anleger ist bis zu einem Maximalbetrag von CHF 10'000.

Die jeweils gültige Höhe der Auslagen des OGAW / der Anteilsklasse wird im Jahresbericht genannt.

## Transaktionskosten
Zusätzlich tragen die Teilfonds sämtliche aus der Verwaltung des Vermögens erwachsenden Nebenkos- ten für den An- und Verkauf der Anlagen (marktkonforme Courtagen, Kommissionen, Abgaben), wobei die Transaktionskosten der Verwahrstelle (exkl. Währungsabsicherungskosten) in den Verwaltungs- kosten (Operations Fee) enthalten sind sowie alle Steuern, die auf das Vermögen des jeweiligen Teil- fonds sowie dessen Erträge und Aufwendungen erhoben werden (z.B. Ǫuellensteuern auf ausländi- schen Erträgen). Die Teilfonds tragen ferner allfällige externe Kosten, d.h. Gebühren von Dritten, die beim An- und Verkauf der Anlagen anfallen. Diese Kosten werden direkt mit dem Einstands- bzw. Ver- kaufswert der betreffenden Anlagen verrechnet. Zusätzlich werden den jeweiligen Anteilsklassen etwa- ige Währungsabsicherungskosten belastet.
Gegenleistungen, welche in einer fixen Pauschalgebühr enthalten sind, dürfen nicht zusätzlich als Ein- zelaufwand belastet werden. Eine allfällige Entschädigung für beauftragte Dritte ist jedenfalls in den Gebühren nach 0 des Treuhandvertrages enthalten.

## Allfällige Kosten für Währungsabsicherungen von Anteilsklassen
Die allfälligen Kosten einer Währungsabsicherung von Anteilsklassen werden der entsprechenden An- teilsklasse zugeordnet.

## Liquidationsgebühren
Im Falle der Auflösung des OGAW bzw. des Teilfonds kann die Verwaltungsgesellschaft eine Liquidati- onsgebühr in Höhe von max. CHF 10‘000 zu ihren Gunsten erheben.

## Ausserordentliche Dispositionskosten
Zusätzlich darf die Verwaltungsgesellschaft dem jeweiligen Teilfondsvermögen Kosten für ausseror- dentliche Dispositionen belasten.
Ausserordentliche Dispositionskosten setzen sich aus dem Aufwand zusammen, der ausschliesslich der Wahrung des Anlegerinteresses dient, im Laufe der regelmässigen Geschäftstätigkeit entsteht und bei Gründung des OGAW bzw. des entsprechenden Teilfonds nicht vorhersehbar war. Ausserordentliche Dispositionskosten sind insbesondere Kosten für die Rechtsbefolgung im Interesse des OGAW bzw. des entsprechenden Teilfonds oder der Anleger. Darüber hinaus sind alle Kosten allfällig nötig werdender ausserordentlicher Dispositionen gemäss UCITSG und UCITSV (z.B. Änderungen der Fondsdokumente) hierunter zu verstehen.

## Maximalgrenze der laufenden Gebühren (Total Expense Ratio, TER)
Das Total der laufenden Gebühren vor einer allfälligen Performance Fee und vor allfälligen ausseror- dentlichen Dispositionsgebühren wird nach allgemeinen, in den Wohlverhaltensregeln niedergelegten Grundsätzen berechnet und umfasst, mit Ausnahme der Transaktionskosten, sämtliche Kosten und Ge- bühren, die laufend dem Vermögen des OGAW belastet werden.
Die TER des OGAW wird im Halbjahres- und Jahresbericht angegeben sowie bei Publikation des Halb- jahres- oder Jahresberichtes auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband unter www.lafv.li ausgewiesen.

## Art. 34 Kosten zulasten der Anleger
Ausgabe-, Rücknahme- und Umtauschgebühren sowie allenfalls damit zusammenhängende Steuern und Abgaben sind vom Anleger zu tragen.

## Art. 35 Vom Anlageerfolg abhängige Gebühr (Performance Fee)
Zusätzlich kann die Verwaltungsgesellschaft eine Performance Fee erheben. Insoweit eine Performance Fee erhoben wird ist diese in Anhang A "Teilfonds im Überblick" ausführlich dargestellt.

## Art. 3G Gründungskosten
Die Kosten für die Gründung des OGAW und die Erstausgabe von Anteilen werden zu Lasten des Vermö- gens der bei Gründung bestehenden Teilfonds über 5 Jahre abgeschrieben. Die Aufteilung der Grün- dungskosten erfolgt pro rata auf die jeweiligen Teilfondsvermögen. Kosten, die im Zusammenhang mit der Auflegung weiterer Teilfonds entstehen, werden zu Lasten des jeweiligen Teilfondsvermögens, dem sie zuzurechnen sind über 5 Jahre abgeschrieben.

## Art. 37 Verwendung der Erträge
Der Erfolg eines Teilfonds setzt sich aus dem Nettoertrag und den realisierten Kursgewinnen zusam- men.
Die Verwaltungsgesellschaft kann den in einem Teilfonds bzw. in einer Anteilsklasse erwirtschafteten Erfolg an die Anleger dieses Teilfonds bzw. dieser Anteilsklasse ausschütten oder diesen Erfolg in dem jeweiligen Teilfonds bzw. der jeweiligen Anteilsklasse wiederanlegen (thesaurieren).

## Thesaurierend:
Der erwirtschaftete Erfolg derjenigen Teilfonds bzw. Anteilsklassen, welche eine Erfolgsverwendung des Typs „thesaurierend“ gemäss Anhang A „Teilfonds im Überblick“ aufweisen, werden laufend wieder angelegt, d.h. thesauriert.

## Ausschüttend:
Der erwirtschaftete Erfolg derjenigen Teilfonds bzw. Anteilsklassen, welche eine Erfolgsverwendung des Typs „ausschüttend“ gemäss Anhang A „Teilfonds im Überblick“ aufweisen, werden jährlich ausge- schüttet. Die Bestimmung der Höhe der Ausschüttung liegt im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft.
Ein Teil der Nettoerträge des Teilfonds bzw. der Anteilsklasse des Fonds können auf die neue Rechnung vorgetragen werden.
Ausschüttungen werden auf die am Ausschüttungstag ausgegebenen Anteile ausgezahlt. Auf erklärte Ausschüttungen werden vom Zeitpunkt ihrer Fälligkeit an keine Zinsen bezahlt.

## Art. 38 Zuwendungen
Die Verwaltungsgesellschaft gewährt Dritten keinerlei Zuwendungen.
Sofern die Verwaltungsgesellschaft für den Fonds Zuwendungen von Dritten im Zusammenhang mit der Zuführung von Anlegern, dem Erwerb/Vertrieb von kollektiven Kapitalanlagen, Zertifikaten, Notes usw. (nachfolgend "Produkte" genannt) erhält, gibt sie diese vollumfänglich an den Fonds weiter.
Die Höhe solcher Zuwendungen ist je nach Produkt und Produktanbieter unterschiedlich. Bestandes- zahlungen bemessen sich in der Regel nach der Höhe des von der Verwaltungsgesellschaft gehaltenen Volumens eines Produkts oder einer Produktgruppe. Ihre Höhe entspricht üblicherweise einem prozen- tualen Anteil der dem jeweiligen Produkt belasteten Verwaltungsgebühren, welche periodisch wäh- rend der Haltedauer vergütet werden. Zusätzlich können Vertriebsprovisionen von Wertpapieremitten- ten auch in Form von Abschlägen auf dem Emissionspreis (prozentmässiger Rabatt) geleistet werden oder in Form von Einmalzahlungen, deren Höhe einem prozentualen Anteil des Emissionspreises ent- spricht. Vorbehältlich einer anderen Regelung kann der Anleger jederzeit vor oder nach Erbringung der Dienstleistung (Kauf des Produkts) weitere Einzelheiten über die mit Dritten betreffend solcher Zuwen- dungen getroffenen Vereinbarungen von der Verwaltungsgesellschaft verlangen. Der Informationsan- spruch auf weitere Einzelheiten hinsichtlich bereits getätigter Transaktionen ist jedoch begrenzt auf die der Anfrage vorausgegangenen 12 Monate. Auf einen weiter gehenden Informationsanspruch verzich- tet der Anleger ausdrücklich. Verlangt der Anleger keine weiteren Einzelheiten vor Erbringung der Dienstleistung oder bezieht er die Dienstleistung nach Einholung weiterer Einzelheiten, verzichtet er auf einen allfälligen Herausgabeanspruch im Sinne von § 1009 Allgemeines Bürgerliches Gesetzbuch (ABGB).

## Art. 3U Informationen für die Anleger
Publikationsorgan des OGAW ist die Web-Seite des LAFV Liechtensteiner Anlagefondsverband (www.lafv.li) sowie sonstige im Prospekt genannte Medien.
Sämtliche Mitteilungen an die Anleger, auch über die Änderungen des Treuhandvertrages und des An- hangs A "Teilfonds im Überblick" werden auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteiner Anlagefondsver- band (www.lafv.li) als Publikationsorgan des OGAW sowie sonstigen im Prospekt genannten Medien und Datenträgern veröffentlicht.
Der Nettoinventarwert sowie der Ausgabe- und Rücknahmepreis der Anteile des OGAW bzw. eines je- den Teilfonds bzw. der Anteilsklasse werden an jedem Bewertungstag auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteiner Anlagefondsverband (www.lafv.li) als Publikationsorgan des OGAW sowie sonstigen im Prospekt genannten Medien und dauerhaften Datenträgern (Brief, Fax, Email oder Vergleichbares) bekannt gegeben.
Der von einem Wirtschaftsprüfer geprüfte Jahresbericht und der Halbjahresbericht, der nicht geprüft sein muss, werden den Anlegern am Sitz der Verwaltungsgesellschaft und Verwahrstelle kostenlos zur Verfügung gestellt.

## Art. 40 Berichte
Die Verwaltungsgesellschaft erstellt für jeden OGAW einen geprüften Jahresbericht sowie einen Halb- jahresbericht entsprechend den gesetzlichen Bestimmungen im Fürstentum Liechtenstein.
Spätestens vier Monate nach Ablauf eines jeden Geschäftsjahres veröffentlicht die Verwaltungsgesell- schaft einen geprüften Jahresbericht entsprechend den Bestimmungen des Fürstentum Liechtenstein.
Zwei Monate nach Ende der ersten sechs Monate des Geschäftsjahres veröffentlicht die Verwaltungs- gesellschaft einen ungeprüften Halbjahresbericht.
Es können zusätzlich geprüfte und ungeprüfte Zwischenberichte erstellt werden.

## Art. 41 Geschäftsjahr
Das Geschäftsjahr des OGAW beginnt am 1. Oktober eines jeden Jahres und endet am 30. September des Jahres.

## Art. 42 Änderungen am Treuhandvertrag
Dieser Treuhandvertrag kann von der Verwaltungsgesellschaft jederzeit ganz oder teilweise geändert oder ergänzt werden.
Änderungen des Treuhandvertrages bedürfen der vorherigen Genehmigung durch die FMA.

## Art. 43 Verjährung
Die Ansprüche von Anlegern gegen die Verwaltungsgesellschaft, den Liquidator, Sachwalter oder die Verwahrstelle verjähren mit dem Ablauf von fünf Jahren nach Eintritt des Schadens, spätestens aber ein Jahr nach der Rückzahlung des Anteils oder nach Kenntnis des Schadens.

## Art. 44 Anwendbares Recht, Gerichtsstand und massgebende Sprache
Der OGAW untersteht liechtensteinischem Recht. Ausschliesslicher Gerichtsstand für sämtliche Strei- tigkeiten zwischen den Anlegern, der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle ist Vaduz.
Die Verwaltungsgesellschaft und/oder die Verwahrstelle können sich und den OGAW jedoch im Hinblick auf Ansprüche von Anlegern aus diesen Ländern dem Gerichtsstand der Länder unterwerfen, in welchen Anteile angeboten und verkauft werden. Anderslautende gesetzlich zwingende Gerichtsstände bleiben vorbehalten.
Als rechtsverbindliche Sprache für diesen Treuhandvertrag gilt die deutsche Sprache.

## Art. 45 Allgemeines
Im Übrigen wird auf die Bestimmungen des UCITSG, die Bestimmungen des Personen- und Gesell- schaftsrechts (PGR) über die Kollektivtreuhänderschaft sowie die allgemeinen Bestimmungen des PGR in der jeweils aktuellen Fassung verwiesen.

## Art. 4G Inkrafttreten
Dieser Treuhandvertrag tritt am 21. Juni 2018 in Kraft.
Die Verwaltungsgesellschaft:
LLB Fund Services Aktiengesellschaft, Vaduz
Die Verwahrstelle:
Liechtensteinische Landesbank Aktiengesellschaft, Vaduz