###### Legal situation since entry into force of the Investment Tax Reform Act
The Investment Tax Reform Act of 19 July 2016 (Investmentsteuerreformgesetz - InvStRefG), which was published in the Federal Gazette on 26 July 2016, has replaced the former semi-transparent taxation regime for mutual investment funds in favour of a concept providing for a separate taxation at the fund level on the one hand and at the investor level on the other hand starting from 1 January 2018.
Thereafter, mutual investment funds are no longer fully tax-exempt. Rather, certain domestic earnings are subject to taxation at the Investment Fund level (I.). At the Investor level (II.), distributions made by a mutual investment fund, capital gains from a disposal of shares in mutual investment funds and a so-called advance lump-sum (Vorabpauschale) are subject to taxation. As compensation, the Investor receives under certain conditions a tax-exemption for a portion of the earnings received from the mutual investment fund (so-called partial exemption) to compensate for the tax burden at the Investment Fund level.
As a result of the implementation of the InvStRefG, all shares in the Investment Funds were deemed to be sold at their redemption price on 31 December 2017 and deemed to be re-acquired at their redemption price on 1 January 2018 for tax purposes (§ 56 (2) sentence 1 of the German Investment Tax Act, InvStG). This deemed sale constituted a realisation event for tax purposes for Investors holding Investment Fund shares before 1 January 2018. The capital gain realised as a result of the deemed sale has to be determined pursuant to the tax provisions applicable until 31 December 2017, but will be taxed only according to the then applicable rules when the shares in the Investment Funds are actually sold whereby a deemed sale pursuant to § 19 (2) InvStG (in case the Investment Funds no longer fall into the scope of the InvStG) or pursuant to § 52 (2) InvStG (in case a special investment fund no longer fulfils
the requirements pursuant to § 26 InvStG) are treated as an actual sale. At the Investment Fund level, the amounts determined for taxation pursuant to the rules applicable until 31 December 2017, such as loss carry-forwards, deemed distributed or accumulated income, were forfeited as of 1 January 2018.
The description below only relates to the tax provisions that apply to mutual investment funds and their investors as from 1 January 2018. Special investment funds, which must fulfil certain additional requirements, are subject to separate provisions. Essentially, special investment funds are at fund level subject to taxation with certain domestic earnings; investors in special investment funds continue to be subject to a semi-transparent taxation regime similar to the legal situation that applied until 31 December 2017 (i.e. taxation at the investor level of distributed and deemed distributed earnings and of capital gains from a disposal of special investment fund units) with certain tax exemptions applying at investor level. In relation to certain items of income special investment funds may opt for a fully transparent taxation leading to a tax exemption at special investment fund level.
- 
###### Taxation at the Investment Fund level
	- 
###### Taxable income

Translation (ENDE, 2022-01-21):
###### Rechtliche Lage seit Inkrafttreten des Investmentsteuerreformgesetzes
Das Investmentsteuerreformgesetz (InvStRefG) vom 19. Juli 2016, das am 26. Juli 2016 im Bundesgesetzblatt veröffentlicht wurde, ersetzt das vorherige semi-transparente Steuerregime für gemeinsame Investmentfonds und schreibt ab dem 1. Januar 2018 eine separate Besteuerung auf Fonds- und Anlegerebene vor.
Nach diesem Datum sind gemeinsame Investmentfonds nicht mehr vollständig steuerbefreit. Stattdessen unterliegen bestimmte im Inland generierte Einkünfte einer Besteuerung auf Investmentfondsebene (I.). Auf Anlegerebene (II.) unterliegen Ausschüttungen, die von einem gemeinsamen Investmentfonds vorgenommen wurden, Kapitalerträge aus einer Veräußerung von Anteilen an einem gemeinsamen Investmentfonds sowie die sogenannte Vorabpauschale einer Besteuerung. Als Kompensation erhält der Anleger unter bestimmten Umständen eine Steuerbefreiung für einen Teil der Einkünfte aus dem gemeinsamen Investmentfonds (sogenannte Teilbefreiung), um die Steuerlast auf Investmentfondsebene auszugleichen.
Infolge der Umsetzung des InvStRefG wird hinsichtlich aller Anteile an Investmentfonds davon ausgegangen, dass sie für Steuerzwecke zum 31. Dezember 2017 zu ihrem Rücknahmepreis veräußert und zum 1. Januar 2018 zu ihrem Rücknahmepreis neu angeschafft wurden (§ 56 Abs. 2 Satz 1 InvStG). Diese fiktive Veräußerung stellte für Anleger, die vor dem 1. Januar 2018 Anteile an dem Investmentfonds hielten, für Steuerzwecke ein Realisierungsereignis dar. Der Veräußerungsgewinn aus der fiktiven Veräußerung muss anhand der bis zum 31. Dezember 2017 geltenden Steuerbestimmungen ermittelt werden, wird jedoch zu den jeweils in dem Zeitpunkt geltenden Bestimmungen besteuert, in dem die Anteile an dem Investmentfonds tatsächlich veräußert werden, wobei eine fiktive Veräußerung gemäß § 19 Abs. 2 InvStG (falls die Investmentfonds nicht mehr in den Anwendungsbereich des InvStG fallen) bzw. gemäß § 52 Abs. 2 InvStG (falls ein Spezial-Investmentfonds nicht mehr die Anforderungen nach § 26 InvStG erfüllt) als tatsächliche Veräußerung betrachtet wird. Auf Investmentfondsebene gingen bestimmte nach den bis zum 31. Dezember 2017 geltenden Bestimmungen als steuerlich zu berücksichtigenden Beträge, wie beispielsweise Verlustvorträge und angenommene ausgeschüttete oder aufgelaufene Erträge, zum 1. Januar 2018 verloren.
Die nachstehende Erläuterung bezieht sich lediglich auf diejenigen Steuerbestimmungen, die ab dem 1. Januar 2018 auf gemeinsame Investmentfonds und ihre Anleger Anwendung finden. Spezial-Investmentfonds, die bestimmte weitere Anforderungen erfüllen müssen, unterliegen separaten Bestimmungen. Im Wesentlichen unterliegen Spezial-Investmentfonds in Bezug auf bestimmte inländische Erträge einer Besteuerung; Anleger in Spezial-Investmentfonds unterliegen weiterhin einem semi- transparenten Steuerregime, das der bis zum 31. Dezember 2017 geltenden rechtlichen Lage ähnelt (d. h. Besteuerung auf Anlegerebene von ausgeschütteten und angenommenerweise ausgeschütteten Einkünften sowie von Kapitalgewinnen im Zusammenhang mit der Veräußerung von Anteilen an Spezial-Investmentfonds), wobei auf Anlegerebene bestimmte Steuerbefreiungen zur Anwendung kommen. In Bezug auf bestimmte Einkunftsarten können Spezial-Investmentfonds eine voll transparente Besteuerung wählen, die zu einer Steuerbefreiung auf Ebene des Spezial-Investmentfonds führt.
- 
###### Besteuerung auf Investmentfondsebene
	- 
###### Zu versteuernde Einkünfte