# Allianz Vermögenskonzept SRI Ausgewogen
The Subfund aims to achieve a portfolio profile that comprises 50% higher-opportunity investments (e.g. equities, commodities) and 50% more stable investments (EUR bonds). Depending on the market assessment, it may invest up to 70% in higher-opportunity products. It invests at least 30% of its value in more stable securities. Equity and bond issuers are subjected to a sustainability analysis. This analysis considers the criteria of environment, social matters and corporate governance in particular. The objective is to achieve capital growth in the long term. The aim is also to limit potential losses as at the end of the calendar year in comparison with the share price at the start of the year1) (not guaranteed).
The six months under review as of the end of March 2020 saw a sharp turnaround in global equity markets. Strong sales pressure was caused by the extensive restrictions on economic activity in light of the spread of coronavirus in an increasing number of countries. In this highly uncertain environment, top- rated bonds from developed countries were in high demand and their returns continued to decline. On the other hand, riskier interest-bearing investments and securities from emerging markets in general suffered from some high pressure on sales in some cases.
Initially, interest-bearing investments still accounted for around half of the Subfund’s securities holdings. In view of the strong negative effects of the coronavirus crisis on the equity markets, the bond component was increased to more than 60% from mid-March. However, the focus remained on public-sector issues from the eurozone, although their weighting was decreased. In addition to securities with high credit ratings,
bonds from peripheral countries such as Italy and Spain also remained represented to some extent. The inclusion of high- quality bank and corporate bonds was expanded significantly. In addition, some top-rated covered bonds were held. The average credit rating of the interest-bearing investments rose to AA- by the end of March. In terms of maturities, the commitment to the short-term segment was strengthened. The duration (average maturity) of the overall portfolio, including derivatives, was recently shortened to three years1).
The remainder of the securities portfolio was represented by a broadly diversified portfolio of blue chips from developed countries. Equities from the US continued to dominate. In addition, the securities are still predominantly British and French, and the exposure to Swiss equities also increased noticeably. At industry level, healthcare securities and equities in the fields of information technology and non-cyclical consumer goods were more heavily weighted. On the other hand, the proportion of financial securities and industrial equities declined significantly. Corresponding derivatives were used to carefully control the effective exposure on the equity and bond markets. We refrained from investing in commodities. With its investment policy, the value of the Subfund significantly declined.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Subfunds” on pages 2 and 3.
Please refer to the sales prospectus and the Key Investor Information for additional information on the Subfund.
Breakdown of Net Assets in %	
25 
20 19.69
15
10
5
0
France	Italy	USA	Germany	Spain	United
Kingdom
Switzerland		The Nether- lands
Supra- national
Luxembourg		Other countries
Cash reserves, other assets
| The Subfund in figures |  |
| --- | --- |
|  |  | 31/03/2020 | 30/09/2019 | 30/09/2018 |
| Subfund assets in millions of EUR Shares in circulation - Class A (EUR) (distributing) | WKN: A0M 2S1/ISIN: LU0324636496 | 181.1 4,408 | 145.6 4,414 | 131.4 4,232 |

(accumulating)
- Class Allianz Avenir 50 AT2 (EUR) WKN: A2N 6DY/ISIN: LU1885500964	1,562	108	--
| - Class C (EUR) (distributing) | WKN: A0M 2S3/ISIN: LU0324636652 | 1,461,226 | 1,069,184 | 987,591 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| - Class IT2 (EUR) (accumulating) | WKN: A2A RPZ/ISIN: LU1490969653 | 7,268 | 5,537 | 2,529 |
| - Class P (EUR) (distributing) | WKN: A1X B8S/ISIN: LU1017863587 | 752 | 772 | 1,148 |
| - Class W20 (EUR) (distributing) | WKN: A2P W6N/ISIN: LU2095488016 | 14,131 | -- | -- |
| Net asset value per share in EUR |  |  |  |  |
| - Class A (EUR) (distributing) | WKN: A0M 2S1/ISIN: LU0324636496 | 99.76 | 116.84 | 116.29 |

(accumulating)
- Class Allianz Avenir 50 AT2 (EUR) WKN: A2N 6DY/ISIN: LU1885500964	90.07	104.39	--
| - Class C (EUR) (distributing) | WKN: A0M 2S3/ISIN: LU0324636652 | 110.11 | 128.96 | 128.36 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| - Class IT2 (EUR) (accumulating) | WKN: A2A RPZ/ISIN: LU1490969653 | 978.71 | 1,129.75 | 1,104.19 |
| - Class P (EUR) (distributing) | WKN: A1X B8S/ISIN: LU1017863587 | 1,014.50 | 1,192.85 | 1,187.68 |
| - Class W20 (EUR) (distributing) | WKN: A2P W6N/ISIN: LU2095488016 | 828.65 | -- | -- |

1) 
Floating-rate notes are considered with the date of the next interest rate change.
2) 
Accumulated figures for open share classes on the reporting date.
For further information concerning launch dates and liquidation dates, please refer to the Performance Table on pages 2 to 3.

Translation (ENDE, 2020-03-31):
# Allianz Vermögenskonzept SRI Ausgewogen
Der Teilfonds strebt das Profil eines Portfolios aus 50 % chan- cenreicheren Anlagen (z.B. Aktien, Rohstoffe) und 50 % wert- stabileren Anlagen (EUR-Anleihen) an. Je nach Markteinschät- zung kann er bis zu 70 % in chancenreichere Produkte investie- ren. Mindestens 30 % investiert er in wertstabilere Anlagen. Die Aktien- und Anleihenemittenten werden einer Nachhaltigkeits- analyse unterzogen. Dabei werden insbesondere die Kriterien Umwelt, Soziales und Corporate Governance (Unternehmens- führung) berücksichtigt. Damit soll auf lange Sicht Kapitalzu- wachs erzielt werden. Gleichzeitig wird angestrebt, mögliche Verluste zum Ende des Kalenderjahrs gegenüber dem Anteil- preis zu Jahresbeginn
1) 
zu begrenzen (keine Garantie).
Im Berichtshalbjahr per Ende März 2020 erfolgte eine abrupte Trendwende an den globalen Aktienmärkten. Für starken Ver- kaufsdruck sorgten die weitreichenden Einschränkungen der Wirtschaftstätigkeit angesichts der Ausbreitung des Coronavi- rus in immer mehr Ländern. In diesem Umfeld großer Unsicher- heit waren erstklassige Anleihen aus entwickelten Staaten stark gefragt und ihre Renditen gingen weiter zurück. Dage- gen litten riskantere verzinsliche Anlagen sowie allgemein Wertpapiere aus Schwellenländern unter teils hohem Abgabe- druck.
Im Teilfonds entfielen zunächst weiterhin rund die Hälfte des Wertpapierbestands auf verzinsliche Anlagen. Angesichts der stark negativen Auswirkungen der Corona-Krise auf die Aktien- märkte wurde der Anleihenteil ab Mitte März auf mehr als 60
% angehoben. Dabei blieb der Schwerpunkt nach wie vor auf öffentlich-rechtlichen Emissionen aus dem Euroraum, wenn- gleich sich ihr Gewicht verringerte. Neben Papieren hoher Bo- nität blieben in gewissem Umfang auch Anleihen von Periphe- riestaaten wie Italien und Spanien vertreten. Deutlich ausge- baut wurde die Beimischung hochwertiger Bank- und Unternehmensanleihen. Außerdem wurden einige erstklassige gedeckte Schuldverschreibungen gehalten. Das durchschnittli- che Bonitätsrating der verzinslichen Anlagen stieg bis Ende März auf AA-. Auf der Laufzeitebene wurde das Engagement
im Kurzläufersegment ausgebaut. Die Duration (mittlere Kapi- talbindungsdauer) des Gesamtportfolios einschließlich Deriva- ten verkürzte sich auf zuletzt gut drei Jahre
1)
.
Der übrige Teil des Wertpapiervermögens entfiel auf ein breit gestreutes Portfolio an Standardwerten aus entwickelten Län- dern. Dabei dominierten weiterhin Aktien aus den USA. Dane- ben blieben vor allem britische und französische Titel vertre- ten, außerdem stieg das Engagement in schweizerischen Akti- en merklich. Auf der Branchenebene gewannen Gesundheitstitel sowie Aktien aus den Bereichen Informations- technik und Klassischer Konsum an Gewicht. Dagegen ging der Anteil von Finanztiteln und Industriewerten deutlich zurück.
Zur Feinsteuerung der effektiven Engagements an den Aktien- und Anleihenmärkten wurden entsprechende Derivate einge- setzt. Auf Rohstoffanlagen wurde verzichtet.
Mit seiner Anlagepolitik gab der Teilfonds stark im Wert nach. Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung der Teilfonds“ auf den Seiten 2 und 3 ausge-
wiesen. Weitergehende Informationen über den Teilfonds fin- den sich in den Wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufsprospekt.
25 
20 19,69
15
10
5
0
Frank- reich
Italien	USA	Deutsch- land
Spanien	Vereinig-
| Der Teilfonds in Zahlen |  |
| --- | --- |
|  |  | 31.03.2020 | 30.09.2019 | 30.09.2018 |
| Teilfondsvermögen in Mio. EUR Aktienumlauf in Stück - Klasse A (EUR) (ausschüttend) | WKN: A0M 2S1/ISIN: LU0324636496 | 181,1 4.408 | 145,6 4.414 | 131,4 4.232 |
| - Klasse Allianz Avenir 50 AT2 | WKN: A2N 6DY/ISIN: LU1885500964 | 1.562 | 108 | -- |

tes König- reich
Schweiz	Nieder- lande
Suprana- tional
Luxem- burg
Sonstige Länder
Barre- serve, Sonstiges
| (EUR) (thesaurierend) |  |
| --- | --- |
| - Klasse C (EUR) (ausschüttend) | WKN: A0M 2S3/ISIN: LU0324636652 | 1.461.226 | 1.069.184 | 987.591 |
| - Klasse IT2 (EUR) (thesaurierend) | WKN: A2A RPZ/ISIN: LU1490969653 | 7.268 | 5.537 | 2.529 |
| - Klasse P (EUR) (ausschüttend) | WKN: A1X B8S/ISIN: LU1017863587 | 752 | 772 | 1.148 |
| - Klasse W20 (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P W6N/ISIN: LU2095488016 | 14.131 | -- | -- |
| Aktienwert in EUR |  |  |  |  |
| - Klasse A (EUR) (ausschüttend) | WKN: A0M 2S1/ISIN: LU0324636496 | 99,76 | 116,84 | 116,29 |
| - Klasse Allianz Avenir 50 AT2 | WKN: A2N 6DY/ISIN: LU1885500964 | 90,07 | 104,39 | -- |

| (EUR) (thesaurierend) |  |
| --- | --- |
| - Klasse C (EUR) (ausschüttend) | WKN: A0M 2S3/ISIN: LU0324636652 | 110,11 | 128,96 | 128,36 |
| - Klasse IT2 (EUR) (thesaurierend) | WKN: A2A RPZ/ISIN: LU1490969653 | 978,71 | 1.129,75 | 1.104,19 |
| - Klasse P (EUR) (ausschüttend) | WKN: A1X B8S/ISIN: LU1017863587 | 1.014,50 | 1.192,85 | 1.187,68 |
| - Klasse W20 (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P W6N/ISIN: LU2095488016 | 828,65 | -- | -- |

1) 
Floating Rate Notes sind mit dem Termin der nächsten Zinsanpassung berücksichtigt.
2) 
Kumulierte Zahlen für alle am Berichtsstichtag geöffneten Aktienklassen.
Weitere Informationen über Auflegungs- und Auflösungstermine finden Sie in den Tabellen zur Wertentwicklung auf den Seiten 2 bis 3.