# Diversification (asset concentration):
- Subject to sub-paragraph ii below, collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers with a maximum exposure to a given issuer of 20% of the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund. When a Sub-Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer.
- A Sub-Fund may be may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more Member States belong, provided that the Sub-Fund receives securities from at least 6 different issues, with securities from any one issue not exceeding 30% of the Net Asset Value of the Sub-Fund. Please see section 2.12 of the section of the Prospectus entitled "Investment and Borrowing Restrictions" for individual issuers.

Immediately available: Collateral received should be capable of being fully enforced by the Sub- Fund at any time without reference to or approval from the relevant counterparty; and
Non-cash collateral received cannot be sold, pledged or reinvested by the Sub-Fund.
Cash collateral
Reinvestment of cash collateral must be in accordance with the following requirements: cash received as collateral may only be invested in the following:
- deposits with a credit institution authorised in the European Economic Area (EEA) ( EU Member States, Norway, Iceland, Liechtenstein), a credit institution authorised within a signatory state, other than an EU Member State or a Member State of EEA, to the Basle Capital Convergence Agreement of July 1988 (Switzerland, Canada, Japan, United States, United Kingdom) or a credit institution in a third country deemed equivalent pursuant to Article 107(4) of the Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 (the "Relevant Institutions");
- high quality government bonds;
- reverse repurchase agreements provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Sub-Fund is able to recall at any time the full amount of cash on an accrued basis;
- short-term money market funds as defined in the ESMA Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds (ref CESR/10-049);invested cash collateral must be diversified in accordance with the requirements in section regarding diversification in respect of non-cash collateral above;invested cash collateral may not be placed on deposit with the counterparty or a related entity.

Level of collateral required
The levels of collateral required are as follows:
| Repurchase	agreements | at least 100% of the exposure to the counterparty |
| --- | --- |
| Reverse	repurchase agreements | at least 100% of the exposure to the counterparty |
| Lending	of	portfolio securities | at least 100% of the exposure to the counterparty |
| OTC derivatives | such collateral to ensure, in any event, that counterparty exposure is managed within the limits set out in the section entitled "Investment and Borrowing Restrictions" of this Prospectus |

Haircut policy
In advance of entering into OTC derivative transactions or repo contracts the Investment Manager will determine what, if any, haircut may be required and is acceptable for each class of asset to be received as collateral, which will be set out in the agreement with the relevant counterparty or otherwise documented at the time of entering into such agreement. Such haircut will take into account the characteristics of the asset such as the credit standing or price volatility of the assets received as collateral and, where applicable, the outcome of any stress test performed in accordance with the Central Bank's requirements.
In the event that a Sub-Fund may enter into a stocklending transaction, the Investment Manager does not intend to apply a haircut to any non-cash assets received as collateral but instead, in accordance with market practice, intends to operate a policy of over-collateralisation whereby collateral will be marked to market on an on-going basis. Counterparties may be required to post additional collateral from time to time.

## INVESTMENT OBJECTIVES AND POLICIES
The investment objective and policies for each Sub-Fund are set out in this section and the investment objective and policies for each Sub-Fund established will be formulated by the Directors at the time of creation of each Sub-Fund.
The Directors, in consultation with the Investment Manager for the relevant Sub-Fund, are responsible for the formulation of each Sub-Fund's investment policy and any subsequent changes to that policy in the light of political and/or economic conditions. The investment policy of a Sub-Fund, inclusive of the investment restrictions set out below, may be amended from time to time by the Directors with the approval of the Shareholders, if and as they shall deem it to be in the best interests of the relevant Sub-Fund to do so. In any event, no alteration to a Sub-Fund's investment objective or material alteration to the investment policies, or the investment restrictions set out herein may be made for a period of three years from the date of listing on Euronext Dublin without the prior consent of the Shareholders by way of a special resolution and will only be made in exceptional circumstances. In the event of a change of investment objective and/or investment policies a reasonable notification period shall be provided to enable Shareholders to repurchase their Shares prior to implementation of such changes. Each Sub-Fund shall comply with the requirements of Euronext Dublin for as long as its Shares are listed on Euronext Dublin.
Investment of the assets of each Sub-Fund must comply with the UCITS Regulations. The Directors may impose further restrictions in respect of any Sub-Fund. The investment and borrowing restrictions applying to the Company and each Sub-Fund are set out below. Each Sub-Fund may also hold ancillary liquid assets.
The Investment Manager of a Sub-Fund has been given full discretion in the investment and reinvestment of the assets of that Sub-Fund, provided that it complies with the Sub-Fund’s investment objective, policies and restrictions in exercising that discretion. Each Sub-Fund’s asset allocation shall be determined solely by the Investment Manager. Accordingly, the exposure of each Sub-Fund to individual issuers, instruments or markets shall be determined from time to time solely by the Investment Manager.

Translation (ENDE, 2021-03-03):
# Diversifikation (Konzentration von Vermögenswerten):
- Vorbehaltlich der Bestimmungen von Absatz ii unten sollten Sicherheiten im Hinblick auf Land, Märkte und Emittenten ausreichend diversifiziert sein und das Einzelobligo pro Emittent maximal 20 % des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds betragen. Wenn ein Teilfonds Obligos mit verschiedenen Kontrahenten eingeht, sollten die einzelnen Sicherheitenkörbe zusammengefasst werden, um das Limit von 20 % pro Obligo im Hinblick auf den einzelnen Emittenten zu berechnen;
- Ein Teilfonds kann durch verschiedene übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente vollständig abgesichert werden, wenn diese von einem Mitgliedsstaat, einer oder mehrerer seiner lokalen Behörden, einem Drittland oder einer internationalen Körperschaft öffentlichen Rechts, der mindestens ein Mitgliedsstaat angehört, ausgegeben oder garantiert werden, sofern der Teilfonds Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen erhält, wobei die Wertpapiere aus einer Emission maximal 30 % des Nettoinventarwerts des Teilfonds ausmachen dürfen. Die einzelnen Emittenten finden Sie in Paragraf 2.12 des Kapitels „Anlage- und Kreditaufnahmebeschränkungen“ dieses Prospekts.

Sofortige Verfügbarkeit: Erhaltene Sicherheiten müssen ohne Benachrichtigung und Zustimmung der betreffenden Gegenpartei jederzeit der uneingeschränkten Vollstreckbarkeit durch den Teilfonds unterliegen; und
Unbare Sicherheiten können durch den Teilfonds nicht verkauft, verpfändet oder reinvestiert werden. Bare Sicherheiten
Die Wiederanlage barer Sicherheiten muss mit folgenden Anforderungen übereinstimmen: als Sicherheit erhaltene Barbeträge dürfen nur folgendermaßen investiert werden:
- in Einlagen bei einem im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) (EU-Mitgliedsstaaten, Norwegen, Island, Liechtenstein) zugelassenen Kreditinstitut, bei einem Kreditinstitut das in einem Unterzeichnerstaat zugelassen ist, das weder ein EU- noch ein EWR-Staat ist, der das Basler„Capital Convergence Agreement vom Juli 1988 (die Schweiz, Kanada, Japan, die Vereinigten Staaten, das Vereinigte Königreich) unterzeichnet hat oder in einem Drittstaat bei einem Kreditinstitut zugelassen ist, das als gleichwertig gemäß Artikel 107(4) der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 26. Juni 2013 über Aufsichtsanforderungen an Kreditinstitute und Wertpapierfirmen und zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 646/2012 gilt.(die „Betreffenden Institute“)
- in Staatsanleihen hoher Qualität;
- in umgekehrte Pensionsgeschäfte, unter der Voraussetzung, dass die Transaktionen mit Kreditinstituten abgeschlossen werden, die einer aufsichtsrechtlichen Überwachung unterliegen, und dass der Teilfonds jederzeit den vollständigen Barbetrag auf Basis angefallener Kosten und Erträge abrufen kann;
- in kurzfristige Geldmarktfonds gemäß der ESMA Richtlinien zum Zweck einer gemeinsamen Definition europäischer Geldmarktfonds (ref CESR/10-049);angelegte Barsicherheiten müssen in Übereinstimmung mit den Anforderungen des obigen Abschnitts betreffend die Diversifikation hinsichtlich unbarer Sicherheiten diversifiziert werden:angelegte Barsicherheiten dürfen nicht auf Konten einer Gegenpartei oder eines verbundenen Unternehmens angelegt werden.

Erforderlicher Sicherungsgrad
Die erforderlichen Sicherungsgrade stellen sich wie folgt dar:
| Pensionsgeschäfte | zu mindestens 100 % des pro Kontrahenten eingegangenen Obligos |
| --- | --- |
| Umgekehrte | zu mindestens 100 % des pro Kontrahenten eingegangenen Obligos |
| Wertpapierleihgeschäfte des Portfolios | zu mindestens 100 % des pro Kontrahenten eingegangenen Obligos |
| OTC Derivate | eine derart ausgestaltete Besicherung, um jederzeit sicherstellen zu können, dass das Kontrahentenrisiko innerhalb der im Abschnitt „Anlage- und Kreditaufnahmebeschränkungen“ dieses Prospekts dargestellten Grenzen gesteuert wird. |

Haircutpolitik
Im Vorfeld eines Abschlusses von OTC Derivattransaktionen oder Repo-Geschäften wird der Anlagemanager entscheiden, welcher Abschlag pro Anlageklasse als empfangene Sicherheitsleistung gegebenenfalls notwendig und annehmbar ist. Dies wird zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses im Vertrag mit der betreffenden Gegenpartei oder auf anderweitig dokumentierte Art dargelegt. Ein solcher Haircut wird die Merkmale des Vermögenswerts wie die Bonität oder die Preisvolatilität der als Sicherheit empfangenen Vermögenswerte und gegebenenfalls das Ergebnis eines Stresstests berücksichtigen, der in Übereinstimmung mit den Anforderungen der Zentralbank durchgeführt wird.
Für den Fall, dass ein Teilfonds Wertpapierleihgeschäfte eingeht, wird der Anlagemanager keinen Abschlag auf unbare, als Sicherheitsleistung empfangene, Vermögenswerte vornehmen, sondern stattdessen in Übereinstimmung mit der gängigen Marktpraxis eine Übersicherung anstreben, wobei die Sicherheiten laufend auf Basis aktueller Marktwerte bewertet werden. Gelegentlich kann es erforderlich sein, dass die Gegenparteien zusätzliche Sicherheiten stellen müssen.

## ANLAGEZIELE UND -POLITIK
Das Anlageziel und die Anlagepolitik jedes Teilfonds werden in diesem Abschnitt dargelegt, und das Anlageziel und die Anlagepolitik jedes errichteten Teilfonds vom Verwaltungsrat zum Zeitpunkt der Auflegung jedes Fonds formuliert.
Der Verwaltungsrat ist nach Abstimmung mit dem Anlagemanager in Bezug auf den jeweiligen Teilfonds für die Formulierung der aktuellen Anlagepolitik jedes Teilfonds und zukünftiger Änderungen dieser Anlagepolitik angesichts politischer und/oder wirtschaftlicher Entwicklungen verantwortlich. Der Verwaltungsrat darf die aktuelle Anlagepolitik jedes Teilfonds - einschließlich der nachstehend genannten Anlagebeschränkungen - jederzeit mit Genehmigung der Anteilinhaber ändern, soweit ihm dies im Interesse des betreffenden Teilfonds geboten erscheint. In keinem Fall wird jedoch eine Änderung der Anlageziele und -politik eines Teilfonds in den ersten drei Jahren nach dem Tag der Notierung des betreffenden Teilfonds bei der Euronext Dublin erfolgen, ohne dass zuvor die Zustimmung der Anteilinhaber durch Sonderbeschluss eingeholt wurde; eine solche Änderung wird außerdem nur vorgenommen, wenn außerordentliche Umstände vorliegen. Im Falle einer Änderung des Anlageziels und/oder der Anlagepolitik werden die Anteilinhaber mit einer angemessenen Frist von dieser Änderung in Kenntnis gesetzt, um ihnen die Möglichkeit zu geben, ihre Anteile vor der Umsetzung dieser Änderungen zurückzugeben. Jeder Teilfonds wird die Anforderungen der Euronext Dublin solange erfüllen, wie seine Anteile an der Euronext Dublin notiert sind.
Die Anlage des Vermögens jedes Teilfonds muss der OGAW-Verordnung entsprechen. Der Verwaltungsrat kann für jeden Teilfonds weitere Beschränkungen festlegen. Die für die Gesellschaft und jeden Teilfonds geltenden Anlage- und Kreditaufnahmebeschränkungen sind nachstehend aufgeführt. Jeder Teilfonds darf daneben auch liquide Mittel halten.
Dem Anlagemanager eines Teilfonds wurde für die Anlage und Wiederanlage der Vermögenswerte dieses Teilfonds volle Entscheidungsbefugnis erteilt, unter der Voraussetzung, dass bei der Ausübung dieser Befugnis Anlageziel und Anlagepolitik des Teilfonds sowie die für diesen geltenden Anlagebeschränkungen eingehalten werden. Die Aufteilung der Vermögenswerte jedes Teilfonds wird ausschließlich vom Anlagemanager festgelegt. Insofern bestimmt auch jeweils ausschließlich der Anlagemanager das Engagement des Teilfonds hinsichtlich einzelner Emittenten, Instrumente oder Märkte.