# Futures and Options on Futures
The Company may also enter into certain types of futures contracts or options on futures contracts. The sale of a futures contract creates an obligation by the seller to deliver (or settle the difference in cash) the type of financial instrument called for in the contract in a specified delivery month for a stated price. The purchase of a futures contract creates an obligation by the purchaser to pay for and take delivery of the type of financial instrument called for in the contract in a specified delivery month, at a stated price. The purchase or sale of a futures contract differs from the purchase or sale of a security or option in that no price or premium is paid or received. Instead, an amount of cash or other liquid assets generally must be deposited with the broker. This amount is known as initial margin. Subsequent payments to and from the broker, known as variation margin, are made on a daily basis as the price of the underlying futures contract fluctuates making the long and short positions in the futures contract more or less valuable, a process known as “marking to market.” In most cases futures contracts are closed out before the settlement date without the making or taking of delivery. Closing out a futures contract sale is effected by purchasing a futures contract for the same aggregate amount of the specific type of financial instrument or commodity and the same delivery date. If the price of the initial sale of the futures contract exceeds the price of the offsetting purchase, the seller is paid the difference and realises a gain. Conversely, if the price of the offsetting purchase exceeds the price of the initial sale, the seller realises a loss. Similarly, the closing out of a futures contract purchase is effected by the purchaser entering into a futures contract sale. If the offsetting sale price exceeds the purchase price, the purchaser realises a gain, and if the purchase price exceeds the offsetting sale price, a loss will be realised. The Company may also enter into options traded over-the-counter (or OTC options). Unlike exchange traded options, which are standardised with respect to the underlying instrument, expiration date, contract size, and strike price, the terms of OTC options generally are established through negotiation with the other party to the option contract. While this type of arrangement allows the Company great flexibility to tailor the option to its needs, OTC options generally involve greater risk than exchange-traded options, which are guaranteed by clearing organisations of the exchanges where they are traded.

Translation (ENDE, 2021-03-03):
# Futures und Optionen auf Futures
Ferner darf die Gesellschaft bestimmte Arten von Terminkontrakten oder Optionen auf Terminkontrakte abschließen. Der Verkauf von Terminkontrakten schafft eine Verpflichtung zur Lieferung der Art des in dem Kontrakt bestimmten Finanzinstruments zu einem festgelegten Preis in einem angegebenen Liefermonat durch den Verkäufer (oder zum Ausgleich der Differenz in bar). Der Verkauf von Terminkontrakten schafft eine Verpflichtung zur Zahlung und Entgegennahme der Art des in dem Kontrakt festgelegten Finanzinstruments zu einem festgelegten Preis in einem angegebenen Liefermonat durch den Käufer. Der Kauf oder Verkauf von Terminkontrakten unterscheidet sich darin von dem Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Optionen, dass weder ein Preis noch eine Prämie gezahlt oder erhalten wird. Stattdessen muss im Allgemeinen ein Betrag von Bar- oder flüssigen Mitteln bei dem Makler hinterlegt werden. Dieser Betrag wird als Anfangsmarge bezeichnet. Nachfolgende, als variable Nachschussforderungen bezeichnete Zahlungen an und durch den Makler, werden auf einer Tagesbasis durchgeführt, da der Preis des zugrunde liegenden Terminkontrakts schwankt und den Wert der langen und kurzen Positionen in dem Terminkontrakt steigen oder fallen lässt – ein Prozess der als „Marking to Market“ bezeichnet wird. In den meisten Fällen werden Terminkontrakte vor dem Erfüllungstermin ohne die Durchführung oder Entgegennahme der Lieferung glattgestellt. Die Glattstellung eines Terminkontrakt- Verkaufs wird durch den Kauf eines Terminkontrakts zum gleichen Gesamtbetrag und dem gleichen Liefertermin des spezifischen Finanzinstruments oder Produkts beeinflusst. Übersteigt der Preis des anfänglichen Verkaufs des Terminkontrakts den Preis des aufhebenden Kaufs, wird dem Käufer die Differenz gezahlt und er erzielt einen Gewinn. Umgekehrt erzielt der Verkäufer einen Verlust, wenn der Preis des aufhebenden Kaufs den Preis des anfänglichen Verkaufs übersteigt. Ähnlich wird die Glattstellung eines Terminkontrakts durch den Verkauf eines Terminkontrakts seitens des Käufers beeinflusst. Übersteigt der Glattstellungs-Verkaufspreis den Kaufpreis, erzielt der Käufer einen Gewinn, und der Käufer erzielt einen Verlust, wenn der Kaufpreis den Glattstellungs-Kaufpreis übersteigt. Ferner darf die Gesellschaft im Freiverkehr gehandelte Optionen eingehen („over-the-counter“ oder OTC- Optionen). Im Gegensatz zu börsengehandelten Optionen, die bezüglich des zugrunde liegenden Instruments, des Fälligkeitstermins, der Kontraktgröße und des Basispreises standardisiert sind, werden die Bedingungen von OTC-Optionen im Allgemeinen durch Verhandlungen mit der Gegenpartei des Optionskontraktes festgelegt. Diese Art von Vereinbarung gibt der Gesellschaft größere Flexibilität bei der Anpassung der Option an ihre Bedürfnisse, jedoch bergen OTC-Optionen generell größere Risiken als börsengehandelte Optionen, die von Abrechnungsorganisationen der Börsen, an denen sie gehandelt werden, garantiert werden.