# Risk Factors
#### General
The risks described herein should not be considered to be an exhaustive list of the risks which potential investors should consider before investing in a Sub-Fund. Potential investors should be aware that an investment in a Sub-Fund may be exposed to other risks of an exceptional nature from time to time. Investment in the Fund carries with it a degree of risk. Different risks may apply to different Funds and/or Classes. Details of specific risks attaching to a particular Fund or Class which are additional to those described in this section will be disclosed in the relevant Supplement. Prospective investors should review this Prospectus and the relevant Supplement carefully and in its entirety and consult with their professional and financial advisers before making an application for Shares. Prospective Investors are advised that the value of Shares and the income from them may go down as well as up and, accordingly, an investor may not get back the full amount invested and an investment should only be made by persons who can sustain a loss on their investment. Past performance of the Fund or any Sub-Fund should not be relied upon as an indicator of future performance. The attention of potential investors is drawn to the taxation risks associated with investing in the Fund. Please refer to the Section of the Prospectus entitled "Taxation". The securities and instruments in which the Sub-Funds invest are subject to normal market fluctuations and other risks inherent in investing in such investments and there can be no assurance that any appreciation in value will occur.

###### Any special risk factors associated with investment in particular Sub-Funds will be set out in the relevant Supplement to this Prospectus.

###### The risk factors set out in this Prospectus are not purported to be exhaustive.

#### Recent Events
The respiratory illness COVID-19 caused by a novel coronavirus has resulted in a global pandemic and major disruption to economies and markets around the world. Financial markets have experienced extreme volatility and severe losses, and trading in many instruments has been disrupted. Liquidity for many instruments has been greatly reduced for periods of time. Some interest rates are very low and in some cases yields are negative. Some sectors of the economy and individual issuers have experienced particularly large losses. These circumstances may continue for an extended period of time, and may continue to affect adversely the value and liquidity of investments. The ultimate economic fallout from the pandemic, and the long-term impact on economies, markets, industries and individual issuers, are not known. Governments and central banks have taken extraordinary and unprecedented actions to support local and global economies and the financial markets. The impact of these measures, and whether they will be effective to mitigate the economic and market disruption, will not be known for some time.

#### Accounting, Auditing and Financial Reporting Standards Risk

###### The accounting, auditing and financial reporting standards of many of the countries in which a Sub-Fund may invest may be less extensive than those applicable to US and European Union companies.

#### Changes in Interest Rates Risk

###### The value of Shares may be affected by substantial adverse movements in interest rates.

#### Credit Risk
There can be no assurance that issuers of the securities or other instruments in which a Sub-Fund invests will not be subject to credit difficulties leading to the loss of some or all of the sums invested in such securities or instruments or payments due on such securities or instruments. Funds will also be exposed to a credit risk in relation to the counterparties with whom they transact or place margin or collateral in respect of transactions in financial derivative instruments and may bear the risk of counterparty default.

#### Currency Risk
Assets of a Sub-Fund may be denominated in a currency other than the Base Currency of the Fund and changes in the exchange rate between the Base Currency and the currency of the asset may lead to a depreciation of the value of the Fund’s assets as expressed in the Base Currency. It may not be possible or practical to hedge against such exchange rate risk. The Manager may, but is not obliged to, mitigate this risk by using financial instruments.
Funds may from time to time enter into currency exchange transactions either on a spot basis or by buying currency exchange forward contracts. Sub-Funds will not enter into forward contracts for speculative purposes. Neither spot transactions nor forward currency exchange contracts eliminate fluctuations in the prices of a Sub-Fund’s securities or in foreign exchange rates, or prevent loss if the prices of these securities should decline. Performance of a Sub-Fund may be strongly influenced by movements in foreign exchange rates because currency positions held by a Sub-Fund may not correspond with the securities positions held.
A Sub-Fund may enter into currency exchange transactions and/or use techniques and instruments to seek to protect against fluctuation in the relative value of its portfolio positions as a result of changes in currency exchange rates or interest rates between the trade and settlement dates of specific securities transactions or anticipated securities transactions. Although these transactions are intended to minimise the risk of loss due to a decline in the value of hedged currency, they also limit any potential gain that might be realised should the value of the hedged currency increase. The
precise matching of the relevant contract amounts and the value of the securities involved will not generally be possible because the future value of such securities will change as a consequence of market movements in the value of such securities between the date when the relevant contract is entered into and the date when it matures. The successful execution of a hedging strategy which matches exactly the profile of the investments of any Sub-Fund cannot be assured. It may not be possible to hedge against generally anticipated exchange or interest rate fluctuations at a price sufficient to protect the assets from the anticipated decline in value of the portfolio positions as a result of such fluctuations.

#### Euro-related Risks
A Sub-Fund may have investment exposure to Europe and the Eurozone. In light of the sovereign debt crisis in Europe, such investment exposure may subject the Fund to certain risks. For example, it is possible that various Eurozone member countries could abandon the euro and return to a national currency and/or that the euro will cease to exist as a single currency in its current form. The effects of such an abandonment or a country’s forced exit from the euro on that country, the rest of the Eurozone, and global markets are impossible to predict, but are likely to be negative and may adversely affect the value of a Sub-Fund’s investments in Europe. The exit of any country out of the euro would likely have an extremely destabilising effect on all Eurozone countries and their economies and a negative effect on the global economy as a whole. While the governments of many European countries, the European Commission, the European Central Bank, the International Monetary Fund and other authorities are taking measures (such as undertaking economic reforms, providing rescue packages and imposing austerity measures on citizens) to address the current fiscal conditions, there is a possibility that these measures may not have the desired effect and the future stability and growth of Europe remains uncertain. In addition, under these circumstances, it may be difficult to value investments denominated in euros or in a replacement currency. It is also possible that a country which exits the euro might seek to impose controls on the flow of capital in and out of that country which could result in the Fund being unable to accept further subscriptions from, or make redemption payments to, Shareholders in that jurisdiction.

#### Risks associated with the United Kingdom leaving the European Union
On 23 June 2016, the United Kingdom voted in a referendum to leave the European Union and on 29 March 2017 the United Kingdom formally notified the European Union of its wish to leave by using Article 50 of the Lisbon Treaty. The political, economic and legal consequences of the referendum vote are not yet known and the mechanics of the United Kingdom leaving the European Union are unclear. The result has led to political and economic instability, volatility in the United Kingdom and European financial markets, increased illiquidity of investments located, traded or listed within the United Kingdom or European Union and a weakening of the Sterling. It may also lead to weakening in consumer, corporate and financial confidence in the United Kingdom and European markets as the United Kingdom negotiates its exit from the European Union (referred to as “Brexit”). This may negatively affect the value and liquidity of a Sub-Fund with significant exposure to United Kingdom and/or European issuers and may impact a Sub-Fund’s ability to enter into transactions, to value or realise certain of its investments or to otherwise implement its investment policy. The negotiation of the United Kingdom’s exit may take a long time, which is likely to lead to continued uncertainty and higher volatility in the United Kingdom and European Union, including the volatility of currency exchange rates. This may make it more difficult and/or expensive for the Sub-Funds to execute hedging transactions.
Depending on the outcome of the Brexit negotiations between the United Kingdom and the European Union, at some point in the future the Sub-Funds may no longer be permitted to maintain registration for public sale of its Shares in the United Kingdom, which could mean that the Sub-Funds will no longer available for investment by certain United Kingdom investors.

#### Default Risk
Each Sub-Fund may have credit exposure to counterparties by virtue of positions held by the Sub-Fund. To the extent that a counterparty defaults on its obligation and the Fund is delayed or prevented from exercising its rights with respect to the investments in its portfolio, it may experience a decline in the value of its position, lose income and incur costs associated with asserting its rights.

#### Emerging Markets Risk
Certain Sub-Funds may invest in equity securities of companies in emerging markets. Such securities may involve a high degree of risk and may be considered speculative. Risks include (i) greater risk of expropriation, confiscatory taxation, nationalisation, and social, political and economic instability; (ii) the small current size of the markets for securities of emerging markets issuers and the currently low or non-existent volume of trading, resulting in lack of liquidity and in price volatility; (iii) certain national policies which may restrict a Sub-Fund’s investment opportunities including restrictions on investing in issuers or industries deemed sensitive to relevant national interests; and (iv) the absence of developed legal structures governing private or foreign investment and private property.

#### Exchange Control and Repatriation Risk
It may not be possible for Sub-Funds to repatriate capital, dividends, interest and other income from certain countries, or it may require government consents to do so. Sub-Funds could be adversely affected by the introduction of, or delays in, or refusal to grant any such consent for the repatriation of funds or by any official intervention affecting the process of settlement of transactions. Economic or political conditions could lead to the revocation or variation of consent granted prior to investment being made in any particular country or to the imposition of new restrictions.

#### GDPR related Risk
Under the GDPR, data controllers are subject to additional obligations including, amongst others, accountability and transparency requirements whereby the data controller is responsible for, and must be able to demonstrate compliance with the rules set down in the GDPR relating to data processing and must provide data subjects with more detailed information regarding the processing of their personal data. Other obligations imposed on data controllers include more enhanced data consent requirements and the obligation to report any personal data breach to the relevant supervisory authority without undue delay. Under the GDPR, data subjects are afforded additional rights, including the right to rectify inaccurate personal information, the right to have personal data held by a data controller erased in certain circumstances and the right to restrict or object to processing in a number of circumstances.
The implementation of GDPR may result in increased operational and compliance costs being borne directly or indirectly by the Fund. Further there is a risk that the measures will not be implemented correctly by the Fund or its service providers. If there are breaches of these measures by the Fund or any of its service providers, the Fund or its service providers could face significant administrative fines and/or be required to compensate any data subject who has suffered material or non-material damage as a result as well as the Fund suffering reputational damage which may have a material adverse effect on its operations and financial conditions.

#### Valuation Risk
The Administrator may consult the Manager with respect to the valuation of certain investments. Whilst there is an inherent conflict of interest between the involvement of the Manager in determining the valuation price of each Fund's investments and the Manager's other duties and responsibilities in relation to the Sub-Funds, the Manager has in place a process which follows industry standard procedures for valuing unlisted investments.

#### Liquidity Risk
Each Sub-Fund endeavours to acquire only such financial instruments for which a liquid market exists. However, not all securities invested in by a Sub-Fund will be listed or rated and consequently liquidity may be low. Moreover, the accumulation and disposal of holdings in some investments may be time consuming and may need to be conducted at unfavourable prices. Each Sub-Fund may also encounter difficulties in disposing of assets at their fair market price due to adverse market conditions leading to limited liquidity.

#### Market Capitalisation Risk
The securities of small-to-medium-sized (by market capitalisation) companies, or financial instruments related to such securities, may have a more limited market than the securities of larger companies. Accordingly, it may be more difficult to effect sales of such securities at an advantageous time or without a substantial drop in price than securities of a company with a large market capitalisation and broad trading market. In addition, securities of small-to-medium-sized companies may have greater price volatility as they are generally more vulnerable to adverse market factors such as unfavourable economic reports.

#### Market Risk
Some of the markets or exchanges on which a Sub-Fund may invest may prove to be illiquid or highly volatile from time to time and this may affect the price at which a Sub-Fund may liquidate positions to meet repurchase requests or other funding requirements. The value of investments may also fluctuate in response to general market and economic conditions, and prices may go down over short or even extended periods.

#### Political, Regulatory, Settlement and Sub-Custodial Risk
The value of a Sub-Fund's assets may be affected by uncertainties such as international political developments, changes in government policies, changes in taxation, restrictions on foreign investment and currency repatriation, currency fluctuations and other developments in the laws and regulations of countries in which investment may be made. Furthermore, the legal infrastructure and accounting, auditing and reporting standards in certain countries in which investment may be made may not provide the same degree of investor protection or information to investors as would generally apply in major securities markets.

#### Breaches in Information Technology Security Risk
The Manager, Administrator and Depositary (and their respective groups) each maintain appropriate information technology systems. However, like any other system, these systems could be subject to cyber security attacks or similar threats resulting in data security breaches, theft, a disruption in the Manager’s, Administrator’s and/or Depositary’s service or ability to close out positions and the disclosure or corruption of sensitive and confidential information. Notwithstanding the existence of policies and procedures designed to detect and prevent such breaches and ensure the security, integrity and confidentiality of such information as well as the existence of business continuity and disaster recovery measures designed to mitigate any such breach or disruption at the level of the Fund and its delegates, such security breaches may potentially also result in loss of assets and could create significant financial and or legal exposure for the Fund.

#### Redemption Risk

###### Large redemptions of Shares in a Sub-Fund might result in a Sub-Fund being forced to sell assets at a time and price at which it would normally prefer not to dispose of those assets.

#### Share Currency Designation Risk
Classes of Shares of a Sub-Fund may be designated in a currency other than the Base Currency of the Sub-Fund. Changes in the exchange rate between the Base Currency and such designated currencies may lead to a depreciation of the value of such Shares as expressed in the designated currencies. The Manager may try but is not obliged to mitigate this risk by using financial instruments such as those described under the heading “Currency Risk” above. Investors should be aware that this strategy may substantially limit Shareholders of the relevant Classes from benefiting if a designated currency falls against the Base Currency and/or the currency/currencies in which the assets of the Sub-Fund are denominated. In such circumstances Shareholders of the relevant Classes of Shares of the Sub-Fund may be exposed to fluctuations in the Net Asset Value per Share reflecting the gains/losses on and the costs of the relevant financial instruments. Financial instruments used to implement such strategies shall be assets/liabilities of the Sub-Fund as a whole. However, the gains/losses on and the costs of the relevant financial instruments will accrue solely to the relevant Class of Shares of the Sub-Fund.
Transactions may be effected in the Base Currency of each Sub-Fund upon agreement with the Administrator, as well as in the designated currency of each Class of Shares. Where an applicant wishes to invest in a non-Base Currency Share Class of a Sub-Fund, the Administrator will arrange for the application monies to be converted into the Sub-Fund’s Base Currency. For a Shareholder who receives redemption proceeds from a non-Base Currency Share Class of a Sub-Fund, the Administrator will arrange for the redemption proceeds to be converted into the designated currency of the Share Class. Any associated exchange rate risk and the costs of currency exchange transactions in connection with the purchase, redemption and exchange of Shares of non-Base Currency Share Classes will be borne by the relevant Class of Shares and will be reflected in the following Dealing Day’s Net Asset Value of that Class of Shares.

#### Stock Connect Scheme
Where specified in the relevant Supplement, a Sub-Fund may invest in and have direct access to certain eligible China A shares via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and/or the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (together, the “Stock Connect Scheme”).
The Shanghai-Hong Kong Stock Connect is a securities trading and clearing links programme developed by Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (“HKEx”), Shanghai Stock Exchange (“SSE”) and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (“ChinaClear”). The Shenzhen-Hong Kong Stock Connect is a securities trading and clearing links programme developed by HKEx, Shenzhen Stock Exchange (“SZSE”) and ChinaClear. The aim of the Stock Connect Scheme is to achieve mutual stock market access between the People’s Republic of China (excluding Hong Kong, Macau and Taiwan) (the “PRC”) and Hong Kong. The stock exchanges of the two jurisdictions continue to issue details of Stock Connect Scheme, e.g. operational rules, from time to time. The Stock Connect Scheme enables investors to trade eligible shares listed on the other’s market through local securities firms or brokers.
The Stock Connect Scheme comprises Northbound Trading Links and Southbound Trading Links. Under the Northbound Trading Links, investors, through their Hong Kong brokers and a securities trading service company to be established by the SEHK, are able to place orders to trade eligible China A shares listed on the relevant stock connect by routing orders to such PRC stock exchange. All Hong Kong and overseas investors (including the Fund) are allowed to trade stock connect securities through the Stock Connect Scheme (through the relevant Northbound Trading Link).
The Shanghai-Hong Kong Stock Connect comprises a Northbound Shanghai Trading Link and a Southbound Hong Kong Trading Link. Under the Northbound Shanghai Trading Link, Hong Kong and overseas investors (including the Fund), through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by the Stock Exchange of Hong Kong Limited (“SEHK”), may be able to trade eligible China A shares listed on SSE by routing orders to SSE.
The Shenzhen-Hong Kong Stock Connect comprises a Northbound Shenzhen Trading Link and a Southbound Hong Kong Trading Link. Under the Northbound Shenzhen Trading Link, Hong Kong and overseas investors (including the Fund), through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by SEHK, may be able to trade eligible China A shares listed on the SZSE by routing orders to SZSE.

###### Further information about the Stock Connect Scheme is available online at the website: http://www.hkex.com.hk/eng/csm/chinaConnect.asp?LangCode=en

###### Eligible Securities
- Shanghai-Hong Kong Stock ConnectUnder the Shanghai-Hong Kong Stock Connect, Hong Kong and overseas investors (including the Fund) are able to trade selective stocks listed on the SSE market (i.e. “SSE Securities”). These include all the constituent stocks from time to time of the SSE 180 Index and SSE 380 Index, and all the SSE-listed China A shares that are not included as constituent stocks of the relevant indices but which have corresponding H shares listed on SEHK, except the following:
- SSE-listed shares which are not traded in RMB;
- SSE-listed shares which are included in the “risk alert board”; and
- SSE-listed shares the trading of which has been suspended.
- Shenzhen-Hong Kong Stock ConnectUnder the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, Hong Kong and overseas investors (including the Fund) are able to trade selective stocks listed on the SZSE market (i.e. “SZSE Securities”). These include all the constituent stocks of the SZSE Component Index and SZSE Small/Mid Cap Innovation Index which has a market capitalisation of not less than RMB 6 billion, and all the SZSE-listed China A shares which have corresponding H shares listed on SEHK, except the following:
- SZSE-listed shares which are not traded in RMB;
- SZSE-listed shares which are included in the “delisting arrangement board”, or under “risk alert”; and
- SZSE-listed shares the trading of which has been suspended.


###### It is expected that both lists of SSE Securities and SZSE Securities will be subject to review and approval by the relevant regulatory bodies from time to time.

###### Risks Associated with the Stock Connect Scheme

###### Where a Sub-Fund invests through the Stock Connect Scheme, it will be subject to the following risks:-
Quota limitations risk – The Stock Connect Scheme is subject to quota limitations. Trading under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect will be subject to a daily quota respectively (“Daily Quota”). The Daily Quota will apply on a “net buy” basis. In particular, once the remaining balance of the Northbound Daily Quota drops to zero or the Northbound Daily Quota is exceeded during the opening call auction session, new buy orders will be rejected (though investors will be allowed to sell their cross-boundary securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict a Sub-Fund’s ability to invest in China A shares through the Stock Connect Scheme on a timely basis, and a Sub-Fund may not be able to effectively pursue its investment strategies.
Suspension risk – Each of the SEHK, SSE and SZSE reserves the right to suspend Northbound and/or Southbound trading if necessary for ensuring an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Consent from the relevant regulator would be sought before a suspension is triggered. Where a suspension in the Northbound trading through the Stock Connect Scheme is effected, a Sub-Fund’s ability to access the PRC market will be adversely affected.
Differences in trading days – The Stock Connect Scheme only operate on days when both the PRC and Hong Kong stock markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. Therefore, it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC stock markets but Hong Kong stock markets or banks are closed and overseas investors (such as a Sub-Fund) cannot carry out any China A shares trading. Due to the differences in trading days, a Sub-Fund may be subject to a risk of price fluctuations in China A shares on a day that the PRC stock markets are open for trading but the Hong Kong stock market is closed.

###### Operational risk – The Stock Connect Scheme provides a channel for investors from Hong Kong and overseas to access the PRC stock markets directly.
The Stock Connect Scheme is premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are able to participate in these programmes subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house.
Market participants generally have configured and adapted their operational and technical systems for the purpose of trading China A shares through the Stock Connect Scheme. However, it should be appreciated that the securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and in order for the programmes to operate, market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis.
Further, the “connectivity” in the Stock Connect Scheme requires routing of orders across the border. SEHK has set up an order routing system (“China Stock Connect System”) to capture, consolidate and route the cross-boundary orders input by exchange participants. There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems failed to function properly, trading in both markets through the programme could be disrupted. A Sub-Fund’s ability to access the China A shares market (and hence to pursue its investment strategy) will be adversely affected.
Restrictions on selling imposed by front-end monitoring – PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account; otherwise SSE or SZSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on China A shares sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over- selling.
Generally, if a Sub-Fund desires to sell certain China A shares it holds, it must transfer those China A shares to the respective accounts of its brokers before the market opens on the day of selling (“Trading Day”) unless its brokers can otherwise confirm that a Sub-Fund has sufficient China A shares in the accounts. If it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those shares on the Trading Day. Because of this requirement, a Sub-Fund may not be able to dispose of holdings of China A shares in a timely manner.
Recalling of eligible stocks – When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via the Stock Connect Scheme, the stock can only be sold but restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategy of a Sub-Fund, for example, when the Manager wishes to purchase a stock which is recalled from the scope of eligible stocks.
Custody, clearing and settlement risk – The Hong Kong Securities Clearing Company Limited (“HKSCC”), a wholly-owned subsidiary of HKEx, will be responsible for the clearing, settlement and the provision of depository, nominee and other related services of the trades executed by Hong Kong market participants and investors. The China A shares traded through Stock Connect Scheme are issued in scripless form, so investors will not hold any physical China A shares. Hong Kong and overseas investors (including the Fund) who have acquired SSE Securities or SZSE Securities through Northbound trading should maintain the SSE Securities or SZSE Securities with their brokers’ or custodians’ stock accounts with the Central Clearing and Settlement System (“CCASS”).
HKSCC and ChinaClear have established the clearing links and each is a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
Should the remote event of ChinaClear default occur and ChinaClear be declared as a defaulter, HKSCC’s liabilities in Northbound trades under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims against ChinaClear. HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, a Sub-Fund may suffer delay in the recovery process or may not be able to fully recover its losses from ChinaClear.
Participation in corporate actions and shareholders’ meetings – Notwithstanding the fact that HKSCC does not claim proprietary interests in the SSE Securities and SZSE Securities held in its omnibus stock account in ChinaClear, ChinaClear as the share registrar for SSE/SZSE listed companies will still treat HKSCC as one of the shareholders when it handles corporate actions in respect of such SSE Securities or SZSE Securities (as the case may be).
HKSCC will monitor the corporate actions affecting SSE Securities and SZSE Securities and keep the relevant brokers or custodians participating in CCASS (“CCASS participants”) informed of all such corporate actions that require CCASS participants to take steps in order to participate in them. The HKSCC will keep CCASS participants informed of corporate actions of SSE Securities and SZSE Securities. Where the articles of association of a listed company do not prohibit the appointment of proxy/multiple proxies by its shareholder, HKSCC will make arrangements to appoint one or more investors as its proxies or representatives to attend shareholders’ meetings when instructed. Further, investors (with holdings reaching the thresholds required under the PRC regulations and the articles of associations of listed companies) may, through their CCASS participants, pass on proposed resolutions to listed companies via HKSCC under the CCASS rules. HKSCC will pass on such resolutions to the companies as shareholder on record if so permitted under the relevant regulations and requirements. Hong Kong and overseas investors (including a Sub-Fund) are holding SSE Securities and SZSE Securities traded via the Stock Connect Scheme through their brokers or custodians, and they will need to comply with the arrangement and deadline specified by their respective brokers or custodians (i.e. CCASS participants). The time for them to take actions for some types of corporate actions of SSE Securities and SZSE Securities may be very short. Therefore, it is possible that a Sub-Fund may not be able to participate in some corporate actions in a timely manner.
Nominee arrangements in holding China A shares – HKSCC is the nominee holder of the SSE Securities and SZSE Securities acquired by Hong Kong and overseas investors (including a Sub-Fund) through the Stock Connect Scheme. The current Stock Connect Scheme rules expressly provide for the concept of a “nominee holder” and there are other laws and regulations in the PRC which recognise the concepts of “beneficial owner” and “nominee holder”. Although there is reasonable ground to believe that an investor may be able to take legal action in its own name to enforce its rights in the courts in the PRC if it can provide evidence to show that it is the beneficial owner of SSE Securities/ SZSE Securities and that it has a direct interest in the matter, investors should note that some of the relevant PRC rules related to nominee holder are only departmental regulations and are generally untested in the PRC. There is no assurance that a Sub-Fund will not encounter difficulties or delays in terms of enforcing its rights in relation to China A shares acquired through the Stock Connect Scheme. However, regardless of whether a beneficial owner of SSE Securities under Shanghai-Hong Kong Stock Connect or SZSE Securities under Shenzhen-Hong Kong Stock Connect is legally entitled to bring legal action directly in the PRC courts against a listed company to enforce its rights, HKSCC is prepared to provide assistance to the beneficial owners of SSE Securities and SZSE Securities where necessary.

###### No Protection by Investor Compensation Fund – Investments through the Stock Connect Scheme are conducted through

###### brokers, and are subject to the risks of default by such brokers’ in their obligations.
A Sub-Fund’s investments through Northbound trading under the Stock Connect Scheme are not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund, which is established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange- traded products in Hong Kong. Therefore a Sub-Fund is exposed to the risks of default of the broker(s) it engages in its trading in China A shares through the Stock Connect Scheme. Further, since a Sub-Fund is carrying out Northbound trading through securities brokers in Hong Kong but not PRC brokers, it is not protected by the China Securities Investor Protection Fund (中國證券投資者保護基金) in the PRC.
Regulatory risk – The Stock Connect Scheme is novel in nature, and the Stock Connect Scheme will be subject to regulations promulgated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in the PRC and Hong Kong. Further, new regulations may be promulgated from time to time by the regulators in connection with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross-border trades under the Stock Connect Scheme.
It should be noted that the regulations are untested and there is no certainty as to how they will be applied. Moreover, the current regulations are subject to change. There can be no assurance that the Stock Connect Scheme will not be abolished. A Sub-Fund, which may invest in the PRC stock markets through the Stock Connect Scheme, may be adversely affected as a result of such changes.

###### PRC Tax risk
- DividendsPursuant to the “Notice about the tax policies related to the Shanghai-Hong Kong Stock Connect” (Caishui [2014] No. 81) (“Notice No. 81”) promulgated by the Ministry of Finance of the PRC (“MOF”), the State Administration of Taxation of the PRC (“SAT”) and the China Securities Regulatory Commission (“CSRC”) on 14 November 2014, a Sub-Fund is subject to a withholding income tax (“WHT”) at 10% on dividends received from China A shares traded via Shanghai-Hong Kong Stock Connect, unless reduced under a double tax treaty with the PRC upon application to and obtaining approval from the competent PRC authority.

Pursuant to the “Notice on the tax policies related to the Pilot program of Shenzhen-Hong Kong Stock Connect” (Caishui [2016] No. 127) (“Notice No. 127”) promulgated by the MOF, SAT and CSRC on 5 November 2016, a Sub-Fund is subject to a WHT at 10% on dividends received from China A shares traded via Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.

###### Dividends received by the Fund from China A shares traded via the Stock Connect Scheme should not be subject to VAT.
- Capital gainsPursuant to Notice No. 81 and Notice No. 127, PRC corporate income tax (“CIT”) will be temporarily exempted on capital gains derived by Hong Kong and overseas investors (including a Sub-Fund) on the trading of China A shares through the Stock Connect Scheme.

Notice No. 81, which was issued under the PRC Business Tax (“BT”) regime, stated that investors in the Hong Kong market (including the Fund) are temporarily exempt from PRC BT with respect to gains derived from the trading of China A shares through the Shanghai-Hong Kong Stock Connect.
Pursuant to Notice No. 127, investors in the Hong Kong market (including a Sub-Fund) are temporarily exempt from PRC VAT with respect to gains derived from the trading of China A shares through the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect.

###### Since 19 September, 2008 onwards, only the seller is taxable to stamp duty at the rate of 0.1% on the sale of PRC listed shares and the buyer is not liable to any stamp duty.
It is noted that Notice No. 81 and Notice No. 127 both state that the exemption on CIT, BT and VAT effective from 17 November, 2014 and 5 December, 2016 respectively is temporary. As such, as and when the PRC authorities announce the expiry date of the exemption, a Sub-Fund may in future need to make provision to reflect taxes payable, which may have a substantial negative impact on a Sub-Fund’s NAV.

###### Risks Related to Investments in China

###### Development of Economies in China
The economies of the various regions in China differ from the economies of most developed countries in many aspects, including as to: (a) the political structure; (b) the degree of government involvement; (c) the degree of economic development; (d) the level and control of capital re-investment; (e) the control of foreign exchange; (f) the allocation of resources and (g) the degree of liquidity in their capital markets. Certain economies in China have been transitioning from those which are centrally planned to more market oriented economies. For example, for more than two decades, the government of the PRC has implemented economic reform measures emphasising the utilisation of market forces in the development of the PRC economy. Although the Manager believes these reforms will have a positive effect on the overall and long-term development of such economies, it cannot predict whether changes in economic, political and social conditions, laws, regulations and policies in China will have an adverse effect on the investments of a Sub-Fund.

###### Legal and Tax Systems
The legal and tax systems of China are less predictable than most legal and tax systems in countries with more developed capital markets. Currently, the tax rules and regulations prevailing in China are, as a general matter, either new or under varying stages of review and revision, and there is considerable uncertainty as to whether new laws will be enacted and, if enacted, the scope and content of such laws. Reliance on oral administrative guidance from regulators and procedural inefficiencies hinder legal remedies in many areas, including bankruptcy and the enforcement of creditors’ rights. Moreover, companies may experience delays in China when obtaining governmental licences and approvals. These factors contribute to the systemic risks to which a Sub-Fund may be exposed. There can be no assurance that current taxes will not be increased or that additional sources of revenue or income, or other activities, will not be subject to new taxes, charges or similar fees in the future. Any such increase in taxes, charges or fees payable by the individual companies in the investment portfolio of a Sub-Fund, or a Sub-Fund itself, may reduce the returns for the Shareholders. In addition, changes to tax treaties (or their interpretation) between countries in which a Sub-Fund invests, and countries through which a Sub-Fund conducts its investment program, may have a significant adverse effect on a Sub-Fund’s ability to efficiently realise income or capital gains. Consequently, it is possible that a Sub-Fund may face unfavorable tax treatment resulting in an increase in the taxes payable by a Sub-Fund on its investments. Any such increase in taxes could reduce the investment returns that might otherwise be available to the Shareholders. All these uncertainties may cause difficulties in the enforcement of statutory and contractual rights and interests. It cannot be predicted whether changes in the laws, regulations and policies of any jurisdiction in China will have an adverse effect on a Sub-Fund or its financial condition.

###### Less Company Information and Regulation
Generally, there is less publicly available information about companies in China. This may make it more difficult for the Manager to stay informed of corporate action that may affect the price or value of a particular security. Further, China may lack uniform accounting, auditing and financial reporting standards, practices and requirements. These factors can make it difficult to analyse and compare the performance of companies in China.

###### Political and Economic Instability
Investing in securities issued by companies in certain regions involves considerations and potential risks not typically associated with investments in securities of companies domiciled and operating in the G-7 nations, including the instability of governments, the possibility of expropriation, limitations on the use or removal of funds or other assets, changes or instability in governmental administration or economic or monetary policy, changed circumstances in dealings between nations and confiscatory taxation. A Sub-Fund may incur higher expenses from investment in the securities issued in certain countries than from investment in others. A Sub-Fund’s investments in certain countries could be adversely affected by certain factors not present in developed nations, including lack of uniform accounting, auditing and financial reporting standards and potential difficulties in enforcing contractual obligations. In addition, the governments of such countries may participate in their economies through ownership or regulation in ways that can have a significant effect on securities prices. The economies of certain countries depend heavily on international trade and can be adversely affected by the enactment of trade barriers or changes in the economic conditions of their trading partners. In some countries, especially developing or emerging countries, political or diplomatic developments could lead to programs that would adversely affect investments, such as confiscatory taxation or expropriation. Further, although the recent general trend in many of the less developed economies in China has been toward more open markets and the promotion of private business initiatives, no assurance can be given that the governments of these regions will continue to pursue such policies or that such policies may not be altered significantly. The China markets may also experience significant adverse economic developments, including substantial depreciation in currency exchange rates, or reduced economic growth rates or unstable currency fluctuations, increased interest rates, or reduced economic growth rates compared with investments in securities of issuers based in developed countries. Political instability, economic distress, the difficulties of adjustment to a market economy, social instability, organised crime or other factors beyond the Manager’s control could have a material adverse effect on the performance of a Sub-Fund. Although economic conditions are different in each country, investors’ reactions to the developments in one country may have an adverse effect on the securities of issuers in other countries. Developments or conditions in emerging market countries may from time to time significantly affect the availability of credit in China and result in considerable outflows of funds and declines in the amount of foreign currency invested in these markets.

#### Tax Risk
Prospective investors and Shareholders should be aware that they may be required to pay income tax, withholding tax, capital gains tax, wealth tax, stamp taxes or any other kind of tax on distributions or deemed distributions of the Fund, capital gains within the Fund, whether or not realised, income received or accrued or deemed received within a Sub- Fund, etc. The requirement to pay such taxes will be according to the laws and practices of the country where the Shares are purchased, sold, held or redeemed and in the country of residence or nationality of the Shareholder and such laws and practices may change from time to time.
Any change in the taxation legislation in Ireland, or elsewhere, could affect the Fund’s ability to achieve its investment objective, the value of the Fund’s investments, the ability to pay returns to Shareholders or alter such returns. Any such changes, which could also be retroactive, could have an effect on the validity of the information stated herein based on current tax law and practice. Prospective investors and Shareholders should note that the statements on taxation which are set out herein and in this Prospectus are based on advice which has been received by the Directors regarding the law and practice in force in the relevant jurisdiction as at the date of this Prospectus. As is the case with any investment, there can be no guarantee that the tax position or proposed tax position prevailing at the time an investment is made in the Fund will endure indefinitely.
If, as a result of the status of a Shareholder, the Fund or a Sub-Fund becomes liable to account for tax, in any jurisdiction, including any interest or penalties thereon, the Fund or the Sub-Fund shall be entitled to deduct such amount from any payment(s) made to such Shareholder, and/or to compulsorily redeem or cancel such number of Shares held by the Shareholder or the beneficial owner of the Shares for the purposes of obtaining sufficient monies to discharge any such liability. The relevant Shareholder shall indemnify and keep the Fund or the Sub-Fund indemnified against any loss arising to the Fund or the Sub-Fund by reason of the Fund or the Sub-Fund becoming liable to account for tax and any interest or penalties thereon on the happening of an event giving rise to a tax liability including if no such deduction, appropriation or cancellation has been made.

###### Shareholders and prospective investors’ attention is drawn to the taxation risks associated with investing in the Fund.

###### Please refer to the section headed “TAXATION”.

#### Foreign Account Tax Compliance Act Risk
The foreign account tax compliance provisions (“FATCA”) of the Hiring Incentives to Restore Employment Act 2010 which apply to certain payments are essentially designed to require reporting of Specified US Person’s direct and indirect ownership of non-US accounts and non-US entities to the US Internal Revenue Service, with any failure to provide the required information resulting in a 30% US withholding tax on direct US investments (and possibly indirect US investments).
In order to avoid being subject to US withholding tax, both US investors and non-US investors are likely to be required to provide information regarding themselves and their investors. In this regard the Irish and US Governments signed an intergovernmental agreement (“Irish IGA”) with respect to the implementation of FATCA (see section entitled “Compliance with US reporting and withholding requirements” for further detail) on 21 December 2012.
Under the Irish IGA (and the relevant Irish regulations and legislation implementing same), foreign financial institutions (such as the Fund) should generally not be required to apply 30% withholding tax. To the extent the Fund however suffers US withholding tax on its investments as a result of FATCA, or is not in a position to comply with any requirement of FATCA, the Administrator acting on behalf of the Fund may take any action in relation to a Shareholder's investment in the Fund to redress such non-compliance and/or ensure that such withholding is economically borne by the relevant Shareholder whose failure to provide the necessary information or to become a participating foreign financial institution or other action or inaction gave rise to the withholding or non-compliance, including compulsory redemption of some or all of such Shareholder’s holding of shares in the Fund.
Shareholders and prospective investors should consult their own tax advisor with regard to US federal, state, local and non-US tax reporting and certification requirements associated with an investment in the Fund.

#### Common Reporting Standard Risk
Drawing extensively on the intergovernmental approach to implementing FATCA, the OECD developed the Common Reporting Standard (“CRS”) to address the issue of offshore tax evasion on a global basis. Additionally, on 9 December 2014, the European Union adopted EU Council Directive 2014/107/EU, amending Directive 2011/16/EU as regards mandatory automatic exchange of information in the field of taxation (“DAC2”).
The CRS and DAC2 provide a common standard for due diligence, reporting and exchange of financial account information. Pursuant to the CRS and DAC2, participating jurisdictions and EU member states will obtain from reporting financial institutions, and automatically exchange with exchange partners on an annual basis, financial information with respect to all reportable accounts identified by financial institutions on the basis of common due diligence and reporting procedures. The first information exchanges began in 2017. Ireland has legislated to implement the CRS and DAC2. As a result the Fund will be required to comply with the CRS and DAC2 due diligence and reporting requirements, as adopted by Ireland. Shareholders may be required to provide additional information to the Fund to enable the Fund to satisfy its obligations under the CRS and DAC2. Failure to provide requested information may subject an investor to liability for any resulting penalties or other charges and/or compulsory redemption of their Shares in the Fund.

###### Shareholders and prospective investors should consult their own tax advisor with regard to with respect to their own certification requirements associated with an investment in the Fund.

#### Transferable Illiquid/Unquoted Securities
A Sub-Fund may invest some of its assets in illiquid and/or unquoted securities or instruments. Such investments or instruments will be valued by the Directors or their delegate in good faith in consultation with the Manager as to their probable realisation value. Such investments are inherently difficult to value and are the subject of substantial uncertainty. There is no assurance that the estimates resulting from the valuation process will reflect the actual sales or “close-out” prices of such securities.

#### Operation of Umbrella Cash Accounts

###### All subscriptions, redemptions or dividends payable to or from the relevant Sub-Fund will be channelled and managed through an Umbrella Cash Account designated in different currencies.
Certain risks associated with the operation of the Umbrella Cash Accounts are set out in the sections entitled (i) “How To Subscribe” – “Operation of Subscription Cash Accounts in the name of the Fund”; (ii) “Redemption of Shares” - “Operation of Redemption Cash Accounts in the name of the Fund”; and (iii) “Dividend Policy” respectively.
In addition, investors should note that in the event of the insolvency of another Sub-Fund of the Fund, recovery of any amounts to which a relevant Sub-Fund is entitled, but which may have transferred to such other insolvent Sub-Fund as a result of the operation of the Umbrella Cash Account(s) will be subject to the principles of Irish trust law and the terms of the operational procedures for the Umbrella Cash Accounts. There may be delays in effecting and/or disputes as to the recovery of such amounts, and the insolvent Sub-Fund may have insufficient funds to repay the amounts due to the relevant Sub-Fund.
In circumstances where subscription monies are received from an investor in advance of a Dealing Day in respect of which an application for Shares has been, or expected to be, received and are held in an Umbrella Cash Account, any such investor shall rank as a general creditor of the Sub-Fund until such time as Shares are issued as of the relevant Dealing Day. Therefore in the event that such monies are lost prior to the issue of Shares as of the relevant Dealing Day to the relevant investor, the Fund on behalf of the Sub-Fund may be obliged to make good any losses which the Sub-Fund incurs in connection with the loss of such monies to the investor (in its capacity as a creditor of the Sub-Fund), in which case such loss will need to be discharged out of the assets of the relevant Sub-Fund and therefore will represent a diminution in the Net Asset Value per Share for existing Shareholders of the relevant Sub-Fund.
Similarly in circumstances where redemption monies are payable to an investor subsequent to a Dealing Day of a Sub- Fund as of which Shares of that investor were redeemed or dividend monies are payable to an investor and such redemption / dividend monies are held in an Umbrella Cash Account, any such investor /Shareholder shall rank as an
unsecured creditor of the relevant Sub-Fund until such time as such redemption/ dividend monies are paid to the investor/ Shareholder. Therefore in the event that such monies are lost prior to payment to the relevant investor/ Shareholder, the Fund on behalf of the Sub-Fund may be obliged to make good any losses which the Sub-Fund incurs in connection with the loss of such monies to the investor/ Shareholder (in its capacity as a general creditor of the Sub-Fund), in which case such loss will need to be discharged out of the assets of the relevant Sub-Fund and therefore will represent a diminution in the Net Asset Value per Share for existing Shareholders of the relevant Sub-Fund.

#### Benchmark Regulation
Subject to certain transitional and grandfathering arrangements, Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council (the “Benchmark Regulation”) which governs the provision of, contribution to and use of benchmarks, took effect from 1 January 2018. Subject to the applicable transitional arrangements, a Sub-Fund will no longer be able to “use” a benchmark within the meaning of the Benchmark Regulation which is provided by an EU index provider which is not registered or authorised pursuant to Article 34 of the Benchmark Regulation. In the event that the relevant EU index provider does not comply with the Benchmark Regulation in line with the transitional arrangements set down in the Benchmark Regulation or if the benchmark materially changes or ceases to exist, a Sub-Fund will be required to identify a suitable alternative benchmark if available which may prove difficult or impossible Failure to identify a suitable replacement benchmark may have an adverse impact on the relevant Sub-Fund, including in certain circumstances the ability of the Manager to implement the investment strategy of the relevant Sub-Fund. Compliance with the Benchmark Regulation may also result in additional costs being borne by the relevant Sub-Fund.

###### Correlation of Sub-Fund Performance to Benchmarks/Indices
Actively managed Sub-Funds will not follow a passive investment strategy and the Manager will apply investment techniques and risk analysis in making investment decisions for such Sub-Funds. Whether a Sub-Fund is actively or passively managed will be disclosed in the relevant Supplement.
Where referenced in the relevant Supplement, a benchmark/index may be used as part of the active management of a Sub-Fund. In such instances, certain of the Sub-Fund’s securities may be components of and may have similar weightings to the benchmark/index and the Sub-Fund may from time to time show a high degree of correlation with the performance of any such benchmark/index. The Sub-Fund may be wholly invested in securities which are not constituents of the benchmark/index.
Unless otherwise referenced in the relevant Supplement, a benchmark/index shall not be used in the active management of a Sub-Fund. However, investors should note that a Sub-Fund may from time to time show a high degree of correlation with the performance of one or more financial indices not referenced in the Supplement. Such correlation may be coincidental or may arise because any such financial index may be representative of the asset class, market sector or geographic location in which the Sub-Fund is invested or uses a similar investment methodology to that used in managing the Sub-Fund.

#### Risks Associated with Securities Financing Transactions

###### General
Entering into repurchase agreements, reverse repurchase agreements and securities lending agreements create several risks for the Fund and its investors. The relevant Sub-Fund is exposed to the risk that a counterparty to a securities financing transaction may default on its obligation to return assets equivalent to the ones provided to it by the relevant Sub-Fund. It is also subject to liquidity risk if it is unable to liquidate collateral provided to it to cover a counterparty default. Such transactions may also carry legal risk in that the use of standard contracts to effect securities financing transactions may expose a Sub-Fund to legal risks such as the contract may not accurately reflect the intention of the parties or the contract may not be enforceable against the counterparty in its jurisdiction of incorporation. Such transactions may also involve operational risks in that the use of securities financing transactions and management of collateral are subject to the risk of loss resulting from inadequate or failed internal processes, people and systems or from external events. Risks may also arise with respect to any counterparty's right of re-use of any collateral as outlined below under “Risks Associated with Collateral Management”.

###### Securities Lending
As with any extensions of credit, there are risks of delay and recovery. Should the borrower of securities fail financially or default in any of its obligations under any securities lending transaction, the collateral provided in connection with such transaction will be called upon. The value of the collateral will be maintained to equal or exceed the value of the securities transferred. However there is a risk that the value of the collateral may fall below the value of the securities transferred. In addition, as a Sub-Fund may invest cash collateral received, subject to the conditions and within the limits laid down by the Central Bank, any Sub-Fund investing collateral will be exposed to the risk associated with such investments, such as failure or default of the issuer of the relevant security.

###### Repurchase Agreements
Under a repurchase agreement, the relevant Sub-Fund retains the economic risks and rewards of the securities which it has sold to the counterparty and therefore is exposed to market risk in the event that it must repurchase such securities from the counterparty at the pre-determined price which is higher than the value of the securities. If it chooses to reinvest the cash collateral received under the repurchase agreement, it is also subject to market risk arising in respect of such investment.

###### Reverse Repurchase Agreements
Where disclosed in the relevant Supplement, a Sub-Fund may enter into reverse repurchase agreement. If the seller of securities to the Sub-Fund under a reverse repurchase agreement defaults on its obligation to repurchase the underlying securities, as a result of its bankruptcy or otherwise, the Sub-Fund will seek to dispose of such securities, which action could involve costs or delays. If the seller becomes insolvent and subject to liquidation or reorganisation under applicable bankruptcy or other laws, the Sub-Fund’s ability to dispose of the underlying securities may be restricted. It is possible, in a bankruptcy or liquidation scenario, that the Sub-Fund may not be able to substantiate its interest in the underlying securities. Finally, if a seller defaults on its obligation to repurchase securities under a reverse repurchase agreement, the Sub-Fund may suffer a loss to the extent that it is forced to liquidate its position in the market, and proceeds from the sale of the underlying securities are less than the repurchase price agreed to by the defaulting seller.

###### Risks Associated with Total Return Swaps
Where specified in the relevant Supplement, a Sub-Fund may enter into total return swap agreements i.e. a derivative whereby the total economic performance of a reference obligation is transferred from one counterparty to another counterparty. If there is a default by the counterparty to a swap contract, a Sub-Fund will be limited to contractual remedies pursuant to the agreement related to the transaction. There is no assurance that swap contract counterparties will be able to meet their obligations pursuant to swap contracts or that, in the event of default, the Fund on behalf of the Sub-Fund will succeed in pursuing contractual remedies. A Sub-Fund thus assumes the risk that it may be delayed in or prevented from exercising its rights with respect to the investments in its portfolio and obtaining payments owed to it pursuant to the relevant contract and therefore may experience a decline in the value of its position, lose income and incur costs associated with asserting its rights. Furthermore, in addition to being subject to the credit risk of the counterparty to the total return swap, the Sub-Fund is also subject to the credit risk of the issuer of the reference obligation. Costs incurred in relation to entering into a total return swap, differences in currency values and costs associated with hedged/unhedged share classes may result in the value of the index/reference value of the underlying of the total return swap differing from the Net Asset Value per Share of the relevant Sub-Fund.

###### Risks Associated with Collateral Management
Where a Sub-Fund enters into an OTC derivative contract or a securities financing transaction, it may be required to pass collateral to the relevant counterparty or broker. Collateral that a Sub-Fund posts to a counterparty or a broker that is not segregated with a third-party custodian may not have the benefit of customer-protected “segregation” of such assets. Therefore in the event of the insolvency of a counterparty or a broker, the Sub-Fund may become subject to the risk that it may not receive the return of its collateral or that the collateral may take some time to return if the collateral becomes available to the creditors of the relevant counterparty or broker. In addition, notwithstanding that a Sub-Fund may only accept non-cash collateral which is highly liquid, the Sub-Fund is subject to the risk that it will be unable to liquidate collateral provided to it to cover a counterparty default. The Sub-Fund is also subject to the risk of loss resulting from inadequate or failed internal processes, people and systems or from external events.
Where cash collateral received by a Sub-Fund is re-invested in accordance with the conditions imposed by the Central Bank, a Sub-Fund will be exposed to the risk of a failure or default of the issuer of the relevant security in which the cash collateral has been invested.
Where collateral is posted to a counterparty or broker by way of a title transfer collateral arrangement or where the Fund on behalf of a Sub-Fund grants a right of re-use under a security collateral arrangement which is subsequently exercised by the counterparty, the Fund on behalf of a Sub-Fund will only have an unsecured contractual claim for the return of equivalent assets. In the event of the insolvency of a counterparty, the Sub-Fund shall rank as an unsecured creditor and may not receive equivalent assets or recover the full value of the assets. Investors should assume that the insolvency of any counterparty would result in a loss to the relevant Sub-fund, which could be material. In addition, assets subject to a right of re-use by a counterparty may form part of a complex chain of transactions over which the Fund or its delegates will not have any visibility or control.
Because the passing of collateral is effected through the use of standard contracts, a Sub-Fund may be exposed to legal risks such as the contact may not accurately reflect the intentions of the parties or the contract may not be enforceable against the counterparty in its jurisdiction of incorporation.

Translation (ENDE, 2021-10-15):
# Risikofaktoren
### Allgemeines
Die nachstehend beschriebenen Risiken sind nicht als vollständige Aufzählung aller Risiken zu verstehen, die potenzielle Anleger vor einer Anlage in einem Teilfonds berücksichtigen sollten. Potenzielle Anleger sollten beachten, dass eine Anlage in einem Teilfonds von Zeit zu Zeit besonderen Risiken ausgesetzt sein kann. Eine Anlage in dem Fonds ist mit einem gewissen Risikograd verbunden. Verschiedene Fonds und/oder Anteilsklassen können verschiedenen Risiken ausgesetzt sein. Angaben zu spezifischen Risiken, die zusätzlich zu den in diesem Abschnitt beschriebenen Risiken mit einem bestimmten Fonds oder einer bestimmten Anteilsklasse verbunden sind, sind in dem entsprechenden Nachtrag angegeben. Potenzielle Anleger sollten den Prospekt und den maßgeblichen Nachtrag sorgfältig und in seiner Gesamtheit prüfen und ihre professionellen Berater und Finanzberater konsultieren, bevor sie die Zeichnung von Anteilen beantragen. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass Wert und Erträge von Anteilen sowohl fallen als auch steigen können. Daher erhalten Anleger ihren Kapitaleinsatz möglicherweise nicht in voller Höhe zurück. Die in der Vergangenheit vom Fonds oder von einem Teilfonds erzielte Wertentwicklung ist kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Potenzielle Anleger sollten die Steuerrisiken beachten, die mit einer Anlage in dem Fonds verbunden ist. Potenzielle Anleger sollten in diesem Zusammenhang den Prospektabschnitt „Besteuerung“ lesen. Die Wertpapiere und Instrumente, in denen die Teilfonds anlegen, unterliegen normalen Marktschwankungen und anderen Risiken, die naturgemäß mit derartigen Anlagen verbunden sind, und es kann nicht garantiert werden, dass der Wert dieser Anlagen steigen wird.
Mit der Anlage in bestimmten Teilfonds verbundene spezielle Risikofaktoren sind in dem betreffenden Nachtrag zu diesem Prospekt beschrieben.
Die in diesem Prospekt enthaltene Beschreibung der Risikofaktoren erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit.

### Jüngste Ereignisse
Die durch ein neuartiges Coronavirus verursachte Atemwegserkrankung COVID-19 hat zu einer globalen Pandemie und zu erheblichen Störungen der Volkswirtschaften und Märkte in der ganzen Welt geführt. Die Finanzmärkte haben extreme Volatilität und schwere Verluste erlebt, und der Handel mit vielen Instrumenten ist gestört worden. Bei vielen Instrumenten ist die Liquidität über Zeiträume hinweg stark reduziert worden. Einige Zinssätze sind sehr niedrig, und in manchen Fällen sind die Renditen negativ. Einige Wirtschaftszweige und einzelne Emittenten haben besonders große Verluste erlitten. Diese Umstände können über einen längeren Zeitraum andauern und den Wert und die Liquidität von Investitionen weiterhin nachteilig beeinflussen. Die letztendlichen wirtschaftlichen Folgen der Pandemie und die langfristigen Auswirkungen auf Volkswirtschaften, Märkte, Branchen und einzelne Emittenten lassen sich noch nicht abschätzen. Regierungen und Zentralbanken haben zur Unterstützung der lokalen und globalen Wirtschaft und der Finanzmärkte außergewöhnliche und beispiellose Maßnahmen ergriffen. Es wird noch einige Zeit dauern, bis zu erkennen ist, wie sich diese Maßnahmen auswirken und ob sie die Wirtschafts- und Marktzerrüttung wirksam abschwächen können.

### Standards der Rechnungslegung, der Rechnungsprüfung und der Finanzberichterstattung
Die Standards der Rechnungslegung, der Rechnungsprüfung und der Finanzberichterstattung zahlreicher Länder, in denen ein Teilfonds gegebenenfalls anlegt, sind möglicherweise weniger umfassend als jene, die für Unternehmen in den USA und der Europäischen Union gelten.

### Zinsänderungsrisiko:
Der Wert der Anteile kann auch durch erhebliche nachteilige Zinsänderungen beeinträchtigt werden.

### Kreditrisiko
Es kann nicht zugesichert werden, dass Emittenten der Wertpapiere oder anderer Instrumente, in denen ein Teilfonds anlegt, keine Bonitätsprobleme haben werden, die zum vollständigen oder teilweisen Verlust des in diesen Wertpapieren oder Instrumenten investierten Betrags oder der auf diese Wertpapiere oder Instrumente geschuldeten Zahlungen führen. Die Fonds unterliegen einem Kreditrisiko auch in Bezug auf Gegenparteien, mit denen sie Geschäfte abschließen oder bei denen sie Einschüsse oder dingliche Sicherheiten für Geschäfte in derivativen Finanzinstrumenten hinterlegen, und haben gegebenenfalls das Risiko der Nichterfüllung durch die Gegenpartei zu tragen.

### Wechselkursrisiko
Vermögenswerte eines Teilfonds lauten möglicherweise auf eine andere Währung als die Basiswährung des Fonds, und Veränderungen des Wechselkurses zwischen der Basiswährung und der Währung des betreffenden Vermögenswerts können zu einer Minderung des Werts der Vermögenswerte des Fonds (ausgedrückt in der Basiswährung) führen. Es ist gegebenenfalls nicht möglich oder praktikabel, dieses Wechselkursrisiko abzusichern. Die Verwaltungsgesellschaft kann dieses Risiko durch den Einsatz von Finanzinstrumenten mindern, ist jedoch hierzu nicht verpflichtet.
Fonds können von Zeit zu Zeit Devisengeschäfte auf Kassa- oder Terminbasis tätigen. Teilfonds dürfen jedoch keine Termingeschäfte zu Spekulationszwecken abschließen. Weder Kassageschäfte noch Devisenterminkontrakte können Schwankungen in den Preisen der Wertpapiere eines Teilfonds oder in Wechselkursen eliminieren oder Verluste verhindern, wenn die Preise dieser Wertpapiere fallen sollten.  Die Wertentwicklung eines Teilfonds kann durch
Wechselkursschwankungen stark beeinflusst werden, da die Währungs- und Wertpapierpositionen möglicherweise nicht miteinander übereinstimmen.
Ein Teilfonds kann Devisengeschäfte tätigen und/oder Techniken und Instrumente einsetzen, um sich gegen Schwankungen des relativen Werts seiner Portfoliopositionen in Folge von Wechselkurs- oder Zinsänderungen zwischen dem Abschluss- und Erfüllungstag von bestimmten Wertpapiergeschäften oder geplanten Wertpapiergeschäften abzusichern. Zwar sollen diese Geschäfte das Risiko von Verlusten im Falle einer Abnahme des Werts der abgesicherten Währung minimieren, doch sie begrenzen gleichzeitig die möglichen Gewinne, die realisiert werden könnten, falls der Wert der abgesicherten Währung steigt. Eine genaue Abstimmung zwischen den jeweiligen Kontraktbeträgen und dem Wert der betroffenen Wertpapiere wird generell nicht möglich sein, da sich der zukünftige Wert dieser Wertpapiere in Folge von Marktschwankungen zwischen dem Tag, an dem der jeweilige Kontrakt abgeschlossen wird, und dem Tag seiner Fälligkeit ändern wird. Die erfolgreiche Anwendung einer Absicherungsstrategie, die genau auf das Profil der Anlagen eines Teilfonds abgestimmt ist, kann nicht garantiert werden. Eine Absicherung gegen allgemein erwartete Wechselkurs- oder Zinsschwankungen ist möglicherweise nicht zu einem Preis durchführbar, der ausreicht, um das Vermögen vor dem erwarteten Wertverlust der Portfoliopositionen in Folge solcher Schwankungen zu schützen.

### Euro-bezogene Risiken
Ein Teilfonds kann ein Investitionsengagement in Europa und der Eurozone haben. Vor dem Hintergrund der Staatsschuldenkrise in Europa kann ein derartiges Investitionsengagement den Fonds gewissen Risiken aussetzen. Es ist beispielsweise möglich, dass einzelne Mitgliedsländer der Eurozone den Euro aufgeben und zu einer nationalen Währung zurückkehren könnten und/oder dass der Euro aufhört, in seiner gegenwärtigen Form als Gemeinschaftswährung zu bestehen. Die Auswirkungen einer Aufgabe des Euro oder des erzwungenen Austritts eines Landes aus dem Euro auf dieses Land, den Rest der Eurozone und die globalen Märkte können unmöglich vorhergesehen werden, dürften jedoch negativ sein und können den Wert der Anlagen eines Teilfonds in Europa nachteilig beeinflussen. Der Austritt eines Landes aus dem Euro dürfte sich auf alle Eurozonen-Länder und ihre Volkswirtschaften äußerst destabilisierend und auch insgesamt auf die Weltwirtschaft negativ auswirken. Obwohl die Regierungen zahlreicher europäischer Länder, die Europäische Kommission, die Europäische Zentralbank, der Internationale Währungsfonds und andere Stellen Maßnahmen ergreifen (wie z. B. Wirtschaftsreformen, Rettungspakete und Sparmaßnahmen für die Bürger), um der gegenwärtigen Haushaltsprobleme Herr zu werden, besteht die Möglichkeit, dass diese Maßnahmen nicht die gewünschte Wirkung haben könnten, so dass Stabilität und Wachstum in Europa für die Zukunft weiter ungewiss sind. Überdies kann es unter diesen Umständen schwierig sein, auf Euro oder eine Ersatzwährung lautende Anlagen zu bewerten. Möglich ist auch, dass ein Land, das den Euro verlässt, versucht, den Kapitalstrom in dieses Land oder aus ihm heraus unter Aufsicht zu stellen. Dies könnte dazu führen, dass der Fonds außerstande ist, weitere Zeichnungen von Anteilinhabern in diesem Land anzunehmen oder Zahlungen für Rücknahmen auszuführen.

### Die mit dem Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union verbundenen Risiken
Am 23. Juni 2016 stimmte das Vereinigte Königreich in einem Referendum für den Austritt aus der Europäischen Union, woraufhin das Vereinigte Königreich der Europäischen Union am 29. März 2017 durch Anwendung von Artikel 50 des Lissabon-Vertrags offiziell seinen Austrittswunsch anzeigte. Die politischen, wirtschaftlichen und rechtlichen Folgen der Volksabstimmung sind noch unbekannt, und die genauen Einzelheiten des Austritts des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union sind noch unklar. Das Ergebnis hat zu politischer und wirtschaftlicher Instabilität auf den Finanzmärkten im Vereinigten Königreich und in Europa, einer verstärkten Illiquidität der im Vereinigten Königreich beziehungsweise der Europäischen Union befindlichen gehandelten oder notierten Anlagen sowie einer Schwächung des Pfund Sterling geführt. Es kann im Zuge der Verhandlungen zum Austritt des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union (dem so genannten „Brexit“) außerdem zu einer Schwächung des Vertrauens auf Seiten der Verbraucher, der Industrie und des Finanzsektors im Vereinigten Königreich und in Europa kommen. Dies wiederum kann sich auf den Wert und die Liquidität eines Teilfonds mit erheblicher Exposure gegenüber Emittenten im Vereinigten Königreich und/oder in Europa auswirken und die Fähigkeit eines Teilfonds beeinträchtigen, Geschäfte abzuschließen, bestimmte Anlagen zu bewerten oder zu realisieren oder anderweitig ihre Anlagepolitik umzusetzen. Die Austrittsverhandlungen des Vereinigten Königreichs können sich sehr lang hinziehen, was zu anhaltender Ungewissheit und höherer Volatilität im Vereinigten Königreich und in der Europäischen Union führen kann, einschließlich volatiler Wechselkurse. Dies macht es unter Umständen schwieriger und/oder teurer für die Teilfonds, Hedginggeschäfte einzugehen.
Je nach dem Ausgang der Brexit-Verhandlungen zwischen dem Vereinigten Königreich und der Europäischen Union ist damit zu rechnen, dass es dem Teilfonds irgendwann nicht mehr gestattet ist, seine Anteile im Vereinigten Königreich zum öffentlichen Verkauf zu registrieren; das könnte bedeuten, dass der Teilfonds bestimmten Anlegern im Vereinigten Königreich dann nicht mehr zur Investition zur Verfügung steht.

### Ausfallrisiko
Jeder Teilfonds kann auf Grund der von ihm gehaltenen Positionen einem Kreditrisiko in Bezug auf Gegenparteien unterliegen. Falls eine Gegenpartei ihre Verpflichtungen nicht erfüllt und der Fonds seine Rechte bezüglich der Anlagen in seinem Portfolio nicht oder nur verzögert ausüben kann, können die von ihm gehaltenen Positionen an Wert verlieren, und dem Fonds können Ertragseinbußen sowie Kosten für die Geltendmachung seiner Rechte entstehen.

### Schwellenländerrisiko
Bestimmte Teilfonds können in Aktien und aktienähnlichen Wertpapieren von Unternehmen aus Schwellenländern anlegen. Solche Wertpapiere sind mit hohen Risiken verbunden und können als spekulativ angesehen werden. Diese Risiken umfassen (i) ein höheres Risiko der Enteignung, der konfiskatorischen Besteuerung, der Verstaatlichung und sozialer, politischer und wirtschaftlicher Instabilität; (ii) die derzeit geringe Größe der Märkte für Wertpapiere von
Emittenten aus Schwellenländern und das derzeit geringe oder nicht vorhandene Handelsvolumen, was zu mangelnder Liquidität und zu Anfälligkeit für Kursschwankungen führt; (iii) bestimmte Aspekte der in zahlreichen Ländern verfolgten Politik, die gegebenenfalls die Anlagechancen eines Teilfonds beschränken, einschließlich Beschränkungen der Anlage in Emittenten oder Wirtschaftszweigen, die als im nationalen Interesse liegend gelten; und (iv) das Fehlen entwickelter rechtlicher Strukturen für Anlagen durch Privatpersonen oder Ausländer und für privates Eigentum.

### Devisenkontroll- und Rückführungsrisiko
Es kann für einen Teilfonds unmöglich sein, Kapital, Dividenden, Zinsen und andere Erträge aus bestimmten Ländern zurückzuführen, oder es können hierfür behördliche Genehmigungen erforderlich sein. Die Einführung eines Genehmigungsverfahrens für die Rückführung von Geldern, Verzögerungen bei der Erteilung einer solchen Genehmigung oder deren Ablehnung oder ein behördlicher Eingriff in die Transaktionsabwicklung könnten sich nachteilig auf den Teilfonds auswirken. Die wirtschaftliche oder politische Lage könnte zum Widerruf oder zur Änderung einer vor der Tätigung einer Anlage in einem bestimmten Land erteilten Genehmigung oder zur Einführung neuer Beschränkungen führen.

### DSGVO-bezogene Risiken
Gemäß der DSGVO unterliegen für die Datenverarbeitung Verantwortliche zusätzlichen Pflichten wie u.a. Anforderungen bezüglich Rechenschaftspflicht und Transparenz, gemäß denen der Verantwortliche für die Einhaltung der in der DSGVO niedergelegten Regeln in Bezug auf die Datenverarbeitung zuständig ist und diese Einhaltung nachweisen können sowie den betroffenen Personen genauere Angaben bezüglich der Verarbeitung ihrer personenbezogenen Daten machen muss. Andere dem für die Verarbeitung Verantwortlichen obliegende Pflichten umfassen zusätzliche Anforderungen bezüglich der Einwilligung in die Datenverarbeitung und die Pflicht, alle Datenschutzverstöße der zuständigen Aufsichtsbehörde unverzüglich zu melden. Gemäß der DSGVO haben betroffene Personen zusätzliche Rechte, wie das Recht, fehlerhafte personenbezogene Daten zu berichtigen, das Recht, unter bestimmten Umständen die Löschung der von einem für die Verarbeitung Verantwortlichen gehaltenen personenbezogenen Daten zu verlangen, sowie das Recht, die Verarbeitung einzuschränken oder Einspruch gegen sie zu erheben.
Die Umsetzung der DSGVO kann zu erhöhten Betriebs- und Compliance-Kosten führen, die der Fonds direkt oder indirekt zu tragen hat. Darüber hinaus besteht das Risiko, dass der Fonds oder dessen Dienstleister die Maßnahmen nicht korrekt umsetzen. Bei Verstößen gegen diese Maßnahmen durch den Fonds oder dessen Dienstleister können dem Fonds oder dessen Dienstleister erhebliche Verwaltungsbußen und/oder Entschädigungsforderungen seitens betroffener Personen entstehen, denen in der Folge ein materieller oder immaterieller Schaden entstanden ist; außerdem kann der Fonds einen Rufschaden erleiden, der wesentliche Negativauswirkungen auf dessen Betrieb und Finanzlage haben kann.

### Bewertungsrisiko
Der Verwalter kann sich mit der Verwaltungsgesellschaft über die Bewertung bestimmter Anlagen beraten. Während naturgemäß ein Interessenkonflikt zwischen der Beteiligung der Verwaltungsgesellschaft an der Ermittlung des Bewertungspreises der Anlagen jedes Fonds und den anderen Pflichten und Aufgaben der Verwaltungsgesellschaft bezüglich der Teilfonds besteht, bedient sich die Verwaltungsgesellschaft eines Verfahrens, das dem in der Branche üblichen Standardverfahren für die Bewertung nicht börsennotierter Anlagen entspricht.

### Liquiditätsrisiko
Jeder Teilfonds bemüht sich, nur solche Finanzinstrumente zu erwerben, für die ein liquider Markt vorhanden ist. Jedoch sind nicht alle Wertpapiere oder Instrumente, in denen die Teilfonds anlegen, börsennotiert oder besitzen ein Rating, und die Liquidität kann folglich gering sein. Außerdem kann es sein, dass Aufbau und Veräußerung von Anlagebeständen zeitaufwendig sind und zu ungünstigen Kursen durchgeführt werden müssen. Auch eine ungünstige Marktlage, die zu verringerter Liquidität führt, kann es einem Teilfonds erschweren, Vermögenswerte zu einem angemessenen Kurs zu veräußern.

### Marktkapitalisierungsrisiko
Die Wertpapiere von Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung oder Finanzinstrumente, die sich auf solche Wertpapiere beziehen, haben möglicherweise einen engeren Markt als die Wertpapiere größerer Unternehmen. Es kann daher schwieriger sein, solche Wertpapiere zu einem günstigen Zeitpunkt oder ohne erheblichen Kursdruck zu verkaufen als Wertpapiere eines Unternehmens mit hoher Marktkapitalisierung und einem breiten Markt. Ferner unterliegen Wertpapiere kleiner bis mittlerer Unternehmen möglicherweise größeren Kursschwankungen, da sie empfindlicher auf nachteilige Marktfaktoren wie beispielsweise ungünstige Geschäftsberichte reagieren.

### Marktrisiko
Einige der Märkte oder Börsen, an denen ein Teilfonds anlegen darf, können sich von Zeit zu Zeit als illiquide oder sehr volatil erweisen, was sich möglicherweise auf den Kurs auswirkt, zu dem ein Teilfonds Positionen auflösen kann, um Rücknahmeanträge zu erfüllen oder einen anderen Finanzierungsbedarf zu decken. Der Wert von Anlagen kann ferner auf Grund von Veränderungen der allgemeinen Markt- und Wirtschaftslage schwanken, und Kurse können über kurze oder auch längere Zeiträume sinken.

### Politisches, aufsichtsrechtliches, Abwicklungs- und Verwahrrisiko
Der Wert des Vermögens eines Teilfonds kann durch Ungewissheiten beeinflusst werden wie internationale politische Entwicklungen, Änderungen der Regierungspolitik, Änderungen der Besteuerung, Beschränkungen für Anlagen durch
Ausländer und die Rückführung von Währungsbeträgen, Wechselkursschwankungen und andere Entwicklungen bei den Gesetzen und Vorschriften von Ländern, in denen Anlagen getätigt werden können. Ferner bieten die rechtliche Infrastruktur und die Richtlinien für die Rechnungslegung, Abschlussprüfung und Berichterstattung in bestimmten Ländern, in denen Anlagen getätigt werden können, möglicherweise nicht dasselbe Maß an Anlegerschutz oder Anlegerinformation, das im Allgemeinen an größeren Wertpapiermärkten geboten wird.
Risiko von Informationssicherheitsverstößen
Die Verwaltungsgesellschaft, der Verwalter und der Depositar (sowie deren jeweiligen Konzerne) unterhalten jeweils geeignete informationstechnische Systeme. Wie alle andere Systeme können diese jedoch Cyber-Angriffen oder ähnlichen Bedrohungen ausgesetzt sein, die zu Datensicherheitsverstößen, Diebstahl, einer Störung der von der Verwaltungsgesellschaft, dem Verwalter bzw. dem Depositar bereitgestellten Dienste oder der Fähigkeit, Positionen glattzustellen, sowie der Verbreitung oder Verfälschung sensibler und vertraulicher Informationen führen können. Trotz bestehender Richtlinien und Verfahren zur Aufdeckung und Verhütung solcher Verstöße und Gewährleistung von Sicherheit, Integrität und Vertraulichkeit dieser Informationen sowie bestehender Maßnahmen bezüglich einer Geschäftskontinuität und Wiederherstellung im Katastrophenfall zur Minderung der Auswirkungen eines solchen Verstoßes oder einer solchen Störung auf den Fonds und dessen Vertreter können solche Sicherheitsverstöße potenziell auch zu Vermögenseinbußen führen und den Fonds erheblichen finanziellen und/oder rechtlichen Risiken aussetzen.

### Rücknahmerisiko
Umfangreiche Anteilrücknahmen könnten dazu führen, dass sich der betreffende Teilfonds gezwungen sieht, Vermögenswerte zu einem Zeitpunkt und zu einem Kurs zu verkaufen, zu dem er diese Vermögenswerte normalerweise nicht veräußern würde.

### Anteilswährungsrisiko
Eine Anteilsklasse eines Teilfonds kann auf eine andere Währung als die Basiswährung des Teilfonds lauten. Veränderungen des Wechselkurses zwischen der Basiswährung und der Währung der Anteilsklasse können einen Wertverlust der Anteile in der Währung der Anteilsklasse zur Folge haben. Die Verwaltungsgesellschaft kann versuchen, ist dazu aber nicht verpflichtet, dieses Risiko durch den Einsatz von Finanzinstrumenten wie solchen, die im vorstehenden Abschnitt „Währungsrisiko“ beschrieben sind, zu mindern. Anleger sollten beachten, dass diese Strategie den Gewinn der Anteilsinhaber der betreffenden Anteilsklasse erheblich begrenzen kann, falls der Kurs der Währung, auf die die Anteilsklasse lautet, gegenüber der Basiswährung und/oder der/den Währung(en), auf die die Vermögenswerte des Teilfonds lauten, sinkt. Unter solchen Umständen können Anteilsinhaber der betreffenden Anteilsklasse des Teilfonds Schwankungen des Nettoinventarwerts pro Anteil ausgesetzt sein, die die Gewinne bzw. Verluste aus den jeweiligen Finanzinstrumenten und deren Kosten widerspiegeln. Finanzinstrumente, die bei der Umsetzung solcher Strategien eingesetzt werden, gelten als Vermögenswerte/Verbindlichkeiten des Teilfonds als Ganzes. Die Gewinne/Verluste und Kosten der betreffenden Finanzinstrumente werden jedoch ausschließlich der jeweiligen Anteilsklasse des Teilfonds zugeordnet.
Nach vorheriger Vereinbarung mit dem Verwalter können Transaktionen in der Basiswährung jedes Teilfonds sowie in der Währung jeder Anteilsklasse durchgeführt werden. Wenn ein Antragsteller in einer Anteilsklasse eines Teilfonds anlegen möchte, die nicht auf die Basiswährung des Teilfonds lautet, wird der Verwalter den Umtausch der Antragsgelder in die Basiswährung des Teilfonds veranlassen. Für einen Anteilsinhaber, der einen Rücknahmeerlös von einer Anteilsklasse eines Teilfonds erhält, die nicht auf eine Basiswährung des Teilfonds lautet, wird der Verwalter den Umtausch des Rücknahmeerlöses in die Währung der Anteilsklasse veranlassen. Das Wechselkursrisiko und die Kosten der Devisengeschäfte im Zusammenhang mit dem Kauf, der Rücknahme und dem Umtausch von Anteilen, die Anteilsklassen angehören, die nicht auf die Basiswährung eines Teilfonds laufen, werden von der betreffenden Anteilsklasse getragen und spiegeln sich im Nettoinventarwert der betreffenden Anteilsklasse zum nächstfolgenden Handelstag wider.
Stock Connect-Programm
Sofern im betreffenden Nachtrag vorgesehen, kann ein Teilfonds über das Shanghai-Hong Kong Stock Connect und/oder das Shenzhen-Hong Kong Stock Connect (zusammen das „Stock Connect-Programm“) in bestimmte zugelassene chinesische A-Aktien investieren und direkten Zugang zu diesen erlangen.
Das Shanghai-Hong Kong Stock Connect ist eine von der Hong Kong Exchanges and Clearing Limited („HKEx”), der Shanghai Stock Exchange („SSE”) und der China Securities Depository and Clearing Corporation Limited („ChinaClear”) entwickelte Wertpapierhandels- und Clearing Links-Plattform. Das Shenzhen-Hong Kong Stock Connect ist eine von der HKEx, Shenzhen Stock Exchange (“SZSE”) und ChinaClear entwickelte Wertpapierhandels- und Clearing Links-Plattform. Das Stock Connect-Programm soll für einen beiderseitigen Marktzugang zwischen der Volksrepublik China (außer Hong Kong, Macao und Taiwan) („VRC”) und Hong Kong sorgen. Die Börsen der beiden Länder geben fortlaufend Einzelheiten bezüglich des Stock Connect-Programms wie z.B. Funktionsregeln heraus. Das Stock Connect-Programm ermöglicht Anlegern den Handel mit zugelassenen Aktien auf dem anderen Markt über örtliche Wertpapierhändler oder Broker.
Das Stock Connect-Programm enthält sowohl Northbound Trading Links (Nordwärtshandel) als auch Southbound Trading Links (Südwärtshandel). Im Rahmen der Northbound Trading Links können Anleger über ihre Broker in Hong Kong und einen von der SEHK einzurichtenden Wertpapierhandelsservice Aufträge über den Handel zugelassener chinesischer A- Aktien, die am jeweiligen Stock Connect notiert sind, platzieren, indem sie Aufträge an diese VRC-Börse weiterleiten. Alle in Hong Kong ansässigen und internationalen Anleger (einschließlich des Fonds) dürfen Stock Connect-Wertpapiere über das Stock Connect-Programm (über den jeweiligen Northbound Trading Link) handeln.
Das Shanghai-Hong Kong Stock Connect enthält einen Northbound Shanghai Trading Link und einen Southbound Hong Kong Trading Link. Im Rahmen des Northbound Shanghai Trading Link können in Hong Kong ansässige und internationale
Anleger (einschließlich des Fonds) über ihre Broker in Hong Kong und einen von der Stock Exchange of Hong Kong Limited („SEHK”) eingerichteten Wertpapierhandelsservice zugelassene chinesische A-Aktien, die an der SSE notiert sind, handeln, indem sie Aufträge an die SSE weiterleiten.
Der Shenzhen-Hong Kong Stock Connect enthält einen Northbound Shenzhen Trading Link und einen Southbound Hong Kong Trading Link. Im Rahmen des Northbound Shanghai Trading Link können in Hong Kong ansässige und internationale Anleger (einschließlich des Fonds) über ihre Broker in Hong Kong und einen von der SEHK eingerichteten Wertpapierhandelsservice zugelassene chinesische A-Aktien, die an der SZSE notiert sind, handeln, indem sie Aufträge an die SZSE weiterleiten.
Weitere Informationen zum Stock Connect-Programm sind online auf der Website abrufbar: http://www.hkex.com.hk/eng/csm/chinaConnect.asp?LangCode=en
Zugelassene Wertpapiere
- Shanghai-Hong Kong Stock ConnectIm Rahmen des Shanghai-Hong Kong Stock Connect können in Hong Kong ansässige und internationale Anleger (einschließlich des Fonds) selektive am SSE-Markt notierte Aktien („SSE-Wertpapiere”) handeln. Dazu gehören alle Aktien, aus denen sich der SSE 180 Index und der SSE 380 Index jeweils zusammensetzen, sowie alle an der SSE notierten chinesischen A-Aktien, die nicht Bestandteil der betreffenden Indizes sind, von denen jedoch die entsprechenden H- Aktien an der SEHK notiert sind, mit Ausnahme der folgenden:
- an der SSE notierte Aktien, die nicht in RMB gehandelt werden;
- an der SSE notierte Aktien, die auf dem „Risk Alert Board“ enthalten sind, und
- an der SSE notierte Aktien, für die der Handel ausgesetzt worden ist.
- Shenzhen-Hong Kong Stock ConnectIm Rahmen des Shenzhen-Hong Kong Stock Connect können in Hong Kong ansässige und internationale Anleger (einschließlich des Fonds) selektive am SZSE-Markt notierte Aktien („SZSE-Wertpapiere”) handeln. Dazu gehören alle Aktien, aus denen sich der SZSE Component Index und der SZSE Small/Mid Cap Innovation Index zusammensetzen, die eine Marktkapitalisierung von mindestens 6 Mrd. RMB haben, sowie alle am SZSE notierten chinesischen A-Aktien, von denen die entsprechenden H-Aktien an der SEHK notiert sind, mit Ausnahme der folgenden:
- an der SZSE notierte Aktien, die nicht in RMB gehandelt werden;
- an der SZSE notierte Aktien, die auf dem „Delisting Arrangement Board“ oder unter „Risk Alert“ aufgeführt sind, und
- an der SZSE notierte Aktien, für die der Handel ausgesetzt worden ist.

Es wird davon ausgegangen, dass beide Listen von SSE-Wertpapieren und SZSE-Wertpapieren jeweils einer Neubewertung und Zulassung durch die betreffenden aufsichtsrechtlichen Organe unterliegen.
Mit dem Stock Connect-Programm verbundene Risiken
Die Investition eines Teilfonds über das Stock Connect-Programm ist mit den folgenden Risiken verbunden:-
Kontingentsrisiko – das Stock Connect-Programm unterliegt Mengenbeschränkungen. Der Handel im Rahmen des Shanghai-Hong Kong Stock Connect und des Shenzhen-Hong Kong Stock Connect unterliegt jeweils einer täglichen Quote („Tageskontingent”). Das Tageskontingent gilt auf „Nettokauf“-Basis. Insbesondere gilt: Sobald das Restsaldo des Nordwärts-Tageskontingents auf Null fällt oder das Nordwärts-Tageskontingent während der Eröffnungsauktion überschritten wird, werden neue Kauf-Ordern abgewiesen (wobei Anleger jedoch Verkäufe ihrer grenzüberschreitenden Wertpapiere unbeschadet des Kontingentssaldos tätigen können). Entsprechend können Kontingentsbeschränkungen die Fähigkeit eines Teilfonds einschränken, zeitgerecht über das Stock Connect-Programm in chinesischen A-Aktien anzulegen, und der Teilfonds kann daran gehindert sein, seine Anlagestrategien effektiv zu verfolgen.
Aussetzungsrisiko – Die SEHK, die SSE und die SZSE behalten sich jeweils das Recht vor, den Nordwärts- und/oder Südwärtshandel erforderlichenfalls auszusetzen, um geordnete und faire Marktverhältnisse und die umsichtige Verwaltung von Risiken zu gewährleisten. Vor Auslösung einer Aussetzung würde die Genehmigung der betreffenden Regulierungsbehörde eingeholt. Findet eine Aussetzung des Nordwärtshandels über das Stock Connect-Programm statt, beeinträchtigt dies die Fähigkeit eines Teilfonds, den VRC-Markt zu erreichen.
Abweichende Handelstage – Das Stock Connect-Programm ist nur an Tagen in Betrieb, an denen sowohl die Börsen in der VRC als auch in Hong Kong für den Handel geöffnet sind und Banken in beiden Märkten an den jeweiligen Abwicklungstagen geöffnet sind. Es kann deshalb vorkommen, dass es für die Börsen in der VRC ein normaler Handelstag ist, die Börsenmärkte oder Banken in Hong Kong jedoch geschlossen sind und internationale Anleger (wie der Teilfonds) keine Handelsgeschäfte mit chinesischen A-Aktien vornehmen können. Aufgrund der unterschiedlichen Handelstage kann ein Teilfonds dem Risiko von Kursschwankungen bezüglich chinesischen A-Aktien an dem Tag unterliegen, an dem die Börsen in der VRC für den Handel geöffnet sind, die Börse in Hong Kong jedoch geschlossen ist.
Operationelles Risiko – Das Stock Connect-Programm bietet in Hong Kong ansässigen und internationalen Anlegern direkten Zugang zu den Börsen in der VRC.
Das Stock Connect-Programm hängt vom Funktionieren der operationellen Systeme der jeweiligen Marktteilnehmer ab. Marktteilnehmer können an diesen Programmen vorbehaltlich bestimmter informationstechnischer Fähigkeiten,
Risikomanagement- und anderer Voraussetzungen, wie von der betreffenden Börse und/oder Clearingstelle festgelegt, teilnehmen.
Marktteilnehmer haben ihre operationellen und technischen Systeme für den Handel mit chinesischen A-Aktien über das Stock Connect-Programm konfiguriert und angepasst. Es ist jedoch darauf hinzuweisen, dass sich die Wertpapierregelungen und Rechtssysteme der beiden Märkte deutlich voneinander unterscheiden; um für ein Funktionieren der Programme zu sorgen, müssen die Marktteilnehmer aus den Unterschieden entstehende Probleme gegebenenfalls laufend beheben.
Außerdem erfordert die „Konnektivität“ im Stock Connect-Programm die Weiterleitung von Ordern über die Grenze hinweg. Die SEHK hat ein Order Routing-System („China Stock Connect System”) zur Erfassung, Konsolidierung und Weiterleitung von grenzüberschreitenden Ordern, die von den Börsenteilnehmern eingegeben werden, eingerichtet. Es gibt keine Garantie dafür, dass die Systeme der SEHK und der Marktteilnehmer ordnungsgemäß funktionieren oder auch weiterhin den Veränderungen und Entwicklungen in beiden Märkten angepasst werden. Sollten die jeweiligen Systeme nicht mehr ordnungsgemäß funktionieren, könnte dies zu einer Unterbrechung des Handels an beiden Märkten im Rahmen des Programms führen. Die Fähigkeit eines Teilfonds, den Markt für chinesische A-Aktien zu erreichen (und damit seine Anlagestrategie zu verfolgen) würde dadurch beeinträchtigt.
Durch Frontend-Überwachung auferlegte Verkaufsbeschränkungen – Die aufsichtsrechtlichen Bestimmungen in der VRC schreiben vor, dass vor dem Verkauf von Aktien durch einen Anleger genügend Aktien auf dem Konto sind, andernfalls lehnt die SSE bzw. SZSE die betreffende Verkaufs-Order ab. Die SEHK wird im Vorfeld des Verkaufs eine Prüfung der Verkaufs-Ordern für chinesische A-Aktien ihrer Teilnehmer (d.h. der Börsenmakler) durchführen, um sicherzustellen, dass kein Overselling stattfindet.
Grundsätzlich gilt: Ein Teilfonds, der bestimmte chinesische A-Aktien in seinem Bestand verkaufen möchte, muss diese chinesischen A-Aktien vor der Marktöffnung am Verkaufstag („Handelstag“) auf die jeweiligen Konten seiner Makler übertragen, es sei denn, seine Makler können anderweitig bestätigen, dass ein Teilfonds ausreichende chinesische A- Aktien auf den Konten hat. Bei Nichteinhaltung dieser Frist kann der Teilfonds diese Aktien nicht am Handelstag verkaufen. Aufgrund dieser Vorschrift ist es einem Teilfonds gegebenenfalls nicht möglich, seine Bestände an chinesischen A-Aktien rechtzeitig zu verkaufen.
Einziehung zugelassener Aktien – Wird eine Aktie aus dem Umfang der zum Handel über das Stock Connect-Programm zugelassenen Aktien genommen, ist nur ein Verkauf der Aktie möglich, während ihr Kauf eingeschränkt ist. Das kann sich auf das Anlageportfolio oder die Anlagestrategie eines Teilfonds auswirken, wenn die Verwaltungsgesellschaft eine Aktie kaufen möchte, die nicht mehr zum Umfang zugelassener Aktien gehört.
Verwahr-, Clearing- und Abwicklungsrisiko – Die Hong Kong Securities Clearing Company Limited („HKSCC”), eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der HKEx, ist für Clearing, Abwicklung und Bereitstellung von Depositar-, Nominee- und anderen verbundenen Dienstleistungen hinsichtlich der von den Marktteilnehmern und Anlegern in Hong Kong ausgeführten Handelsgeschäfte zuständig. Die über das Stock Connect-Programm gehandelten chinesischen A-Aktien werden als Scripless-Aktien ausgegeben; das bedeutet, dass Anleger chinesische A-Aktien nicht in physischer Form halten. In Hong Kong ansässige und internationale Anleger (einschließlich des Fonds), die SSE-Wertpapiere oder SZSE- Wertpapiere im Rahmen eines Nordwärtshandels erworben haben, sollten die SSE-Wertpapiere oder SZSE-Wertpapiere auf den Aktienkonten ihrer Makler bzw. Depositare im Central Clearing and Settlement System („CCASS“) halten.
HKSCC und ChinaClear, die die Clearing-Links eingerichtet haben, sind jeweils Teilnehmer des anderen Systems zur Durchführung von Clearing und Abwicklung grenzüberschreitender Handelsgeschäfte. Bei grenzüberschreitenden Handelsgeschäften, die auf einem Markt eingeleitet werden, übernimmt die Clearingstelle des betreffenden Marktes zum einen Clearing und Abwicklung bei ihren eigenen Teilnehmern und verpflichtet sich zum anderen, die Clearing- und Abwicklungsverpflichtungen ihrer Clearing-Teilnehmer gegenüber der Clearingstelle des Kontrahenten zu erfüllen.
In dem unwahrscheinlichen Fall eines Verzugs seitens ChinaClear, in dem ChinaClear als Schuldner erklärt wird, ist die Haftung der HKSCC in Bezug auf den Nordwärtshandel gemäß Marktkontrakten mit Clearing-Teilnehmern darauf beschränkt, den Clearing-Teilnehmern Beistand bei der Geltendmachung ihrer Ansprüche gegen ChinaClear zu leisten. Die HKSCC wird in gutem Glauben ausstehende Gelder und Aktien von ChinaClear über die verfügbaren Rechtswege oder die Liquidation von ChinaClear einfordern. In einem solchen Fall kann einem Teilfonds eine Verzögerung bei der Rückgewinnung entstehen oder es kann ihm nicht möglich sein, sich bei ChinaClear in vollem Umfang für seine Verluste schadlos zu halten.
Teilnahme an Gesellschaftshandlungen und Hauptversammlungen – Unbeschadet der Tatsache, dass die HKSCC keine Eigentumsrechte an den in ihren Sammelkonten bei ChinaClear gehaltenen SSE-Wertpapieren und SZSE-Wertpapieren geltend macht, behandelt ChinaClear als die Aktienregisterstelle für die an der SSE/SZSE notierten Gesellschaften die HKSCC bei der Vornahme von Gesellschaftshandlungen bezüglich dieser SSE-Wertpapiere oder SZSE-Wertpapiere trotzdem als einen der Aktionäre.
Die HKSCC überwacht die SSE-Wertpapiere und SZSE-Wertpapiere betreffenden Gesellschaftshandlungen und hält die am CCASS teilnehmenden betreffenden Makler oder Depositare („CCASS-Teilnehmer“) über alle Gesellschaftshandlungen auf dem Laufenden, die von den CCASS-Teilnehmern Schritte zur Teilnahme erfordern. Die HKSCC wird die CCASS-Teilnehmer über Gesellschaftshandlungen bezüglich der SSE-Wertpapiere und der SZSE- Wertpapiere auf dem Laufenden halten. Sofern die Satzung eines börsennotierten Unternehmens die Bestellung eines oder mehrerer Stimmrechtsbevollmächtigter durch seine Aktionäre nicht verbietet, trifft die HKSCC Vorkehrungen, um einen oder mehrere Anleger zu ihrem Stimmrechtsbevollmächtigten oder Vertreter zur Teilnahme an Hauptversammlungen auf ihre Weisung zu bestellen. Außerdem können Anleger (deren Bestände die gemäß VRC- Vorschriften und der Satzung der börsennotierten Gesellschaft festgelegten Schwellenwerte erreichen) über ihre CCASS- Teilnehmer Beschlussvorschläge gemäß CCASS-Regeln an die börsennotierten Gesellschaften über die HKSCC
weiterleiten. Die HKSCC leitet diese Beschlussvorschläge an die Gesellschaft als eingetragener Aktionär weiter, sofern dies gemäß einschlägigen Rechts- und Verwaltungsvorschriften gestattet ist. In Hong Kong ansässige und internationale Anleger (einschließlich des Teilfonds) halten im Rahmen des Stock Connect-Programms gehandelte SSE-Wertpapiere und SZSE-Wertpapiere über ihre Makler bzw. Depositare und müssen die von ihren jeweiligen Maklern und Depositaren (d.h. CCASS-Teilnehmern) festgelegten Regelungen und Fristen einhalten. Die ihnen für die Vornahme von Handlungen zur Verfügung stehenden Fristen können bei einigen Gesellschaftshandlungen in Bezug auf SSE-Wertpapiere und SZSE- Wertpapiere sehr kurz sein. Es ist deshalb nicht ausgeschlossen, dass es einem Teilfonds nicht möglich ist, rechtzeitig an solchen Gesellschaftshandlungen teilzunehmen.
Nominee-Regelungen in Bezug auf das Halten von chinesischen A-Aktien – Die HKSCC hält die von in Hong Kong ansässigen und internationalen Anlegern (einschließlich des Teilfonds) über das Stock Connect-Programm erworbenen SSE-Wertpapiere und SZSE-Wertpapiere als Nominee. Die aktuellen Regeln des Stock Connect-Programms sehen den Begriff eines „Nominee Holder“ vor, und andere Gesetzes- und Verwaltungsbestimmungen in der VRC kennen den Begriff des „wirtschaftlichen Eigentümers“ und des „Nominee Holder“. Wenngleich berechtigter Grund zu der Annahme besteht, dass ein Anleger in eigenem Namen gerichtliche Schritte zur Durchsetzung seiner Rechte in der VRC ergreifen kann, falls er nachweisen kann, dass er wirtschaftlicher Eigentümer der SSE-Wertpapiere/SZSE-Wertpapiere ist und ein unmittelbares Interesse an der Sache hat, sollten Anleger beachten, dass einige der einschlägigen, den Nominee-Besitz betreffenden Vorschriften in der VCR nur Ressortregelungen sind, die bisher in der VCR noch nicht erprobt sind. Es gibt keine Garantie dafür, dass ein Teilfonds bei der Durchsetzung seiner Rechte in Bezug auf über das Stock Connect-Programm erworbene Aktien nicht auf Schwierigkeiten oder Verzögerungen stößt. Unabhängig davon jedoch, ob ein wirtschaftlicher Eigentümer von SSE-Wertpapieren unter Shanghai-Hong Kong Stock Connect oder SZSE-Wertpapieren unter Shenzhen- Hong Kong Stock Connect rechtlichen Anspruch auf Einleitung gerichtlicher Schritte in der VCR gegen eine börsennotierte Gesellschaft zur Geltendmachung seiner Rechte hat, ist die HKSCC bereit, wirtschaftlichen Eigentümern der SSE-Wertpapiere und SZSE-Wertpapiere bei Bedarf Beistand zu leisten.
Kein Schutz durch Investor Compensation Fund – Über das Stock Connect-Programm getätigte Anlagen werden über Makler durchgeführt und unterliegen einem Ausfallrisiko seitens dieser Makler bezüglich ihrer Pflichten.
Die Anlagen eines Teilfonds über den Nordwärtshandel im Rahmen des Stock Connect-Programms sind nicht durch den Investor Compensation Fund Hong Kongs gedeckt, dessen Zweck darin besteht, Anleger, denen ein finanzieller Schaden in Folge des Verzugs eines lizenzierten Intermediärs oder eines autorisierten Finanzinstituts in Bezug auf börsengehandelte Produkte in Hong Kong entsteht, unabhängig von ihrer Nationalität zu entschädigen. Entsprechend ist ein Teilfonds den Verzugsrisiken des von ihm mit dem Handel in chinesischen A-Aktien über das Stock Connect-Programm beauftragten Maklers ausgesetzt. Da ein Teilfonds einen Nordwärtshandel über Wertpapiermakler in Hong Kong und nicht in der VCR ausführt, wird er nicht vom China Securities Investor Protection Fund (中國證券投資者保護基金) in der VRC geschützt.
Regulatorisches Risiko – Das Stock Connect-Programm ist vom Wesen her neuartig und unterliegt den von Aufsichtsbehörden veröffentlichten Vorschriften sowie den von den Börsen in der VRC und Hong Kong beschlossenen Ausführungsbestimmungen. Darüber hinaus können die Aufsichtsbehörden von Zeit zu Zeit neue Vorschriften im Zusammenhang mit Vorgängen und grenzübergreifender Rechtsdurchsetzung im Zusammenhang mit grenzüberschreitenden Handelsgeschäften im Rahmen des Stock Connect-Programms veröffentlichen.
Es ist zu beachten, dass die behördlichen Vorschriften unerprobt sind und keine Gewissheit hinsichtlich ihrer Anwendung besteht. Außerdem können die aktuellen Vorschriften Änderungen unterliegen. Es kann nicht garantiert werden, dass das Stock Connect-Programm nicht abgeschafft wird. Ein Teilfonds, der über das Stock Connect-Programm an Börsen im VCR anlegt, kann in Folge solcher Veränderungen Einbußen erleiden.
VRC-Steuerrisiko
- DividendenGemäß der „Mitteilung über die Steuerpolitik bezüglich der Shanghai-Hong Kong Stock Connect” (Caishui [2014] Nr. 81) („Notice Nr. 81”), die am 14. November 2014 vom Finanzministerium der VRC („MOF”), der State Administration of Taxation der VRC (SSAT”) und der China Securities Regulatory Commission („CSRC”) veröffentlicht wurde, unterliegt ein Teilfonds einer Einkommenssteuer an der Quelle („WHT”) von 10 % auf Dividenden, die er aus über Shanghai-Hong Kong Stock Connect gehandelten Aktien erhält, sofern nicht eine Reduzierung im Rahmen eines Doppelbesteuerungsabkommens mit der VRC auf Antrag und Erhalt einer Genehmigung seitens der zuständigen Behörde in der VRC erfolgt.

Gemäß der „Mitteilung über die Steuerpolitik bezüglich des Pilotprogramms des Shenzhen-Hong Kong Stock Connect” (Caishui [2016] Nr. 127) („Notice Nr. 127”), die am 5. November 2016 von MOF, SAT und CSRC veröffentlicht wurde, unterliegt ein Teilfonds einer WHT von 10 % auf Dividenden, die er aus über Shenzhen-Hong Kong Stock Connect gehandelten Aktien erhält.
Dividenden, die der Fonds aus über das Stock Connect-Programm gehandelten chinesischen A-Aktien erhält, sollten keiner Umsatzsteuer unterliegen.
- KapitalgewinneGemäß Notice Nr. 81 und Notice Nr. 127 sind Kapitalgewinne, die in Hong Kong ansässige und internationale Anleger (einschließlich des Teilfonds) beim Handel chinesischer A-Aktien über das Stock Connect-Programm erzielen, vorübergehend von der Körperschaftssteuer („CIT”) befreit.

Notice Nr. 81, die gemäß der PRC Business Tax („BT”) Regelung erschien, sieht vor, dass Anleger auf dem Hongkonger Markt (einschließlich des Fonds) vorübergehend von der Gewerbesteuer in der VRC in Bezug auf Gewinne aus dem Handel mit chinesischen A-Aktien über das Shanghai-Hong Kong Stock Connect ausgenommen sind.
Gemäß Notice Nr. 81 sind Anleger auf dem Hongkonger Markt (einschließlich eines Teilfonds) vorübergehend von der Mehrwertsteuer in der VRC in Bezug auf Gewinne aus dem Handel mit chinesischen A-Aktien über das Shanghai-Hong Kong Stock Connect befreit.
Ab dem 19. September 2008 unterliegt nur noch der Verkäufer einer Stempelsteuer zu einem Satz von 0,1 % auf den Verkauf von in der VRC notierten Aktien; für den Käufer fällt keine Stempelsteuer an.
Es wird festgehalten, dass Notice Nr. 81 und Notice Nr. 127 beide den Hinweis enthalten, dass die ab dem 17. November 2014 bzw. 5. Dezember 2016 geltende Befreiung von der Körperschafts-, Gewerbe- und Mehrwertsteuer vorübergehend ist. Entsprechend muss ein Teilfonds, wenn die Behörden in der VRC das Ablaufdatum dieser Ausnahmeregelung bekannt geben, gegebenenfalls eine Rückstellung für anfallende Steuern bilden, die erhebliche negative Auswirkungen auf den Nettoinventarwert eines Teilfonds haben könnte.
Mit Anlagen in China verbundene Risiken Entwicklung der Volkswirtschaften in China
Die Volkswirtschaften der verschiedenen Regionen in China unterscheiden sich von den Volkswirtschaften der meisten entwickelten Länder in vielerlei Hinsicht wie z.B. in Bezug auf: (a) die politische Struktur, (b) das Maß der staatlichen Beteiligung, (c) den Grad der wirtschaftlichen Entwicklung, (d) das Niveau und die Kontrolle von Kapitalreinvestitionen,
(e) Devisenkontrolle, (f) Mittelzuweisung und (g) das Liquiditätsniveau ihrer Kapitalmärkte. Bestimmte Volkswirtschaften Chinas sind dabei, von einer zentralen Planwirtschaft auf ein stärker marktorientiertes Wirtschaftswesen umzusteigen. So setzt die Regierung der VRC z.B. seit über zwei Jahrzehnten wirtschaftliche Reformmaßnahmen um, deren Schwerpunkt auf der Nutzung der Marktkräfte zur konjunkturellen Weiterentwicklung der VRC liegt. Wenngleich die Verwaltungsgesellschaft davon ausgeht, dass sich diese Reformen allgemein positiv auf die langfristige Entwicklung dieser Volkswirtschaften auswirken werden, kann sie nicht voraussagen, ob Veränderungen der wirtschaftlichen, politischen und gesellschaftlichen Bedingungen, Gesetze, Verordnungen und Richtlinien in China die Anlagen eines Teilfonds zum Nachteil beeinflussen werden.
Rechts- und Steuersystem
Das Rechts- und Steuersystem Chinas ist unberechenbarer als die meisten Rechts- und Steuersysteme in Ländern mit einem weiter entwickelten Kapitalmarkt. Zurzeit sind die in China geltenden steuerlichen Rahmenbedingungen generell entweder neu oder befinden sich in unterschiedlichen Phasen der Überprüfung und Überarbeitung, und es besteht erhebliche Ungewissheit dahingehend, ob neue Gesetze verabschiedet werden und falls ja, wie Geltungsbereich und Inhalt aussehen werden. Der Verlass auf mündliche Verwaltungsanweisungen von Regulatoren sowie Verfahrensineffizienzen behindert Rechtsbehelfe in vielen Bereichen wie Insolvenz und die Durchsetzung von Gläubigerrechten. Außerdem können Unternehmen bei der Einholung staatlicher Lizenzen und Zulassungen Verzögerungen erleiden. Diese Faktoren tragen zu den systemischen Risiken bei, denen ein Teilfonds gegebenenfalls unterliegt. Es kann nicht garantiert werden, dass die derzeitigen Steuern nicht erhöht oder dass zusätzliche Einnahmequellen oder andere Tätigkeiten in der Zukunft nicht neuen Steuern, Abgaben oder ähnlichen Gebühren unterliegen. Jegliche Erhöhung der von den einzelnen Gesellschaften im Anlageportfolio eines Teilfonds oder dem Teilfonds selbst zu entrichtenden Steuern, Abgaben oder Gebühren kann auf die Erträge für die Anteilsinhaber drücken. Außerdem können Änderungen von Steuerabkommen (oder deren Auslegung) zwischen Ländern, in denen der Teilfonds anlegt, und Ländern, über die der Teilfonds sein Anlageprogramm durchführt, erhebliche negative Auswirkungen auf die Fähigkeit eines Teilfonds haben, Einkommens- oder Kapitalgewinne wirksam zu realisieren. Entsprechend ist es möglich, dass der Teilfonds steuerlich ungünstig behandelt wird, was zu einer erhöhten Steuerbelastung der Anlagen eines Teilfonds führen kann. Eine solche Steuererhöhung könnte die Erträge aus der Anlage reduzieren, die sonst den Anteilsinhabern zur Verfügung stünden. Alle diese Unsicherheitsfaktoren könnten Schwierigkeiten bei der Durchsetzung gesetzlicher und vertraglicher Rechte und Interessen verursachen. Es lässt sich nicht voraussagen, ob Änderungen der Gesetze, Verordnungen und Richtlinien in China einen negativen Effekt auf den Teilfonds oder dessen finanzielle Lage haben werden.
Weniger Unternehmensinformationen und Regulierung
Grundsätzlich gilt, dass in Bezug auf Unternehmen in China weniger Informationen öffentlich zur Verfügung stehen. Das kann es für die Verwaltungsgesellschaft schwierig machen, sich über Unternehmenshandlungen auf dem Laufenden zu halten, die Auswirkungen auf den Kurs oder Wert eines bestimmten Wertpapiers haben könnten. Außerdem fehlt es in China unter Umständen an einheitlichen Rechnungslegungs-, Bilanzierungs- und Berichtsstandards, -praktiken und - vorschriften. Diese Faktoren können die Analyse und den Vergleich der Ergebnisse von Unternehmen in China erschweren.
Politische und wirtschaftliche Instabilität
Die Anlage in Wertpapieren von Gesellschaften in bestimmten Regionen kann Erwägungen und potenzielle Risiken mit sich bringen, die nicht typischerweise mit Anlagen in Wertpapieren von Gesellschaften verbunden sind, die in G-7- Ländern ansässig oder geschäftlich tätig sind; dazu gehört politische Instabilität, die Möglichkeit von Enteignungen, Beschränkungen der Verwendung oder Entnahme von Mitteln oder anderen Vermögenswerten, Änderungen oder Instabilität der staatlichen Verwaltung oder Wirtschafts- oder Geldpolitik, veränderte Umstände bezüglich der Beziehungen zwischen Nationen und konfiskatorische Besteuerung. Einem Teilfonds können in einigen Ländern höhere Aufwendungen aus Anlagen in den in bestimmten Ländern begebenen Wertpapieren als aus Anlagen in anderen entstehen. Die Anlagen eines Teilfonds in bestimmten Ländern können von gewissen Faktoren negativ beeinflusst werden, die in entwickelten Ländern nicht zum Tragen kommen, wie etwa der Mangel an einheitlichen Standards für die
Rechnungslegung, Prüfung und finanzielle Berichterstattung sowie potenzielle Schwierigkeiten bei der Durchsetzung von Vertragspflichten. Außerdem können die Regierungen dieser Länder im Rahmen von Staatseigentum oder Regulierung in einer Weise an ihrer Volkswirtschaft beteiligt sein, die erhebliche Auswirkungen auf die Wertpapierkurse haben kann. Die Volkswirtschaften bestimmter Länder sind stark auf den internationalen Handel angewiesen und können durch die Einführung von Handelsschranken oder Änderungen der wirtschaftlichen Lage ihrer Handelspartner beeinträchtigt werden. In einigen Ländern, vor allem Entwicklungs- oder Schwellenländern, könnten politische oder diplomatische Entwicklungen Programme entstehen lassen, die negative Auswirkungen auf Investitionen haben können wie konfiskatorische Besteuerung oder Enteignung. Auch wenn die jüngste Entwicklung in vielen der weniger entwickelten Volkswirtschaften in China allgemein in Richtung auf eine größere Liberalisierung der Märkte und die Förderung privatwirtschaftlicher Initiativen geht, besteht zudem keine Garantie, dass die Regierungen dieser Regionen auch weiterhin eine solche Politik verfolgen oder diese nicht wesentlich ändern werden. Die chinesischen Märkte können außerdem erhebliche wirtschaftliche Rückschläge erleiden, wie die deutliche Abwertung ihrer Währung oder eine verminderte Wachstumsrate, Wechselkursschwankungen oder Zinserhöhungen im Vergleich zu Anlagen in Wertpapiere von Emittenten in entwickelten Ländern. Politische Instabilität, wirtschaftliche Not, die Schwierigkeiten einer Anpassung an eine Marktwirtschaft, soziale Instabilität, organisiertes Verbrechen oder andere Faktoren, die sich der Einflussnahme der Verwaltungsgesellschaft entziehen, könnten wesentliche negative Auswirkungen auf die Wertentwicklung eines Teilfonds haben. Wenngleich das wirtschaftliche Umfeld in jedem Land verschieden ist, können die Reaktionen der Investoren auf die Entwicklungen in einem Land die Wertpapiere von Emittenten in anderen Ländern nachteilig beeinflussen. Entwicklungen oder Bedingungen in Schwellenländern können die Verfügbarkeit von Kredit in China gelegentlich deutlich beeinträchtigen und zu erheblichen Mittelabflüssen und einem Rückgang der in diesen Märkten investierten Fremdwährungen führen.

### Steuerrisiko
Potenzielle Anleger und Anteilsinhaber werden darauf hingewiesen, dass sie gegebenenfalls zur Zahlung von Einkommens-, Quellen, Kapitalgewinn-, Vermögens-, Stempel- oder anderen Steuern auf Ausschüttungen bzw. als Ausschüttungen geltende Zahlungen des Fonds, realisierte oder nicht realisierte Kapitalgewinne im Fonds, erhaltene oder aufgelaufene oder als erhalten geltende Erträge im Teilfonds usw. verpflichtet sind. Die Verpflichtung zur Zahlung dieser Steuern unterliegt dem Recht und der Praxis des Landes, in dem die Anteile gekauft, verkauft, gehalten oder zurückgegeben werden, sowie dem Land, in dem der Anteilsinhaber ansässig ist oder dessen Staatsangehörigkeit er besitzt; Recht und Praxis können jeweils Änderungen unterworfen sein.
Eine Änderung der Steuergesetzgebung in Irland oder anderswo könnte sich auf die Fähigkeit des Fonds, seine Anlageziele zu erreichen, den Wert der Anlagen des Fonds, die Fähigkeit, Erträge an Anteilsinhaber auszuschütten oder solche Erträge zu ändern, auswirken. Solche Änderungen, die auch rückwirkend erfolgen können, könnten sich auf die Gültigkeit der hierin enthaltenen, auf aktuellem Steuerrecht und aktueller Praxis gegründeten Angaben auswirken. Interessierte Anleger und Anteilsinhaber sollten beachten, dass sich die hierin und in diesem Prospekt enthaltenen Ausführungen zur Besteuerung auf Auskünfte gründen, die der Verwaltungsrat zu dem zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Prospekts in der maßgeblichen Rechtsordnung geltenden Recht und der dort geltenden Praxis erhalten hat. Wie bei jeder Anlage kann nicht gewährleistet werden, dass die zum Zeitpunkt der Anlage in dem Fonds bestehende oder in Aussicht gestellte steuerliche Behandlung unverändert fortbestehen wird.
Wird der Fonds oder ein Teilfonds in Folge der steuerlichen Behandlung eines Anteilsinhabers in irgendeinem Land steuerpflichtig (einschließlich darauf anfallender Zinsen oder Strafen), darf der Fonds bzw. der Teilfonds den betreffenden Betrag von Zahlungen an den Anteilsinhaber abziehen und/oder eine entsprechende Anzahl von Anteilen des betreffenden Anteilsinhaber oder wirtschaftlichen Eigentümers der Anteile zurücknehmen oder annullieren, um sich ausreichende Mittel für eine Erfüllung dieser Verpflichtung zu beschaffen. Der betreffende Anteilsinhaber muss den Fonds bzw. den Teilfonds für jegliche Verluste entschädigen und entschädigt halten, die der Fonds bzw. der Teilfonds dadurch erleidet, dass ihm bei Eintritt eines steuerpflichtigen Ereignisses eine Zahlungsverpflichtung hinsichtlich Steuern sowie Zinsen oder Strafen entsteht, u.a. auch, wenn ein solcher Abzug, eine solche Rücknahme oder eine solche Annullierung nicht vorgenommen wurde.
Anteilsinhaber und potenzielle Anleger sollten die Steuerrisiken beachten, die mit einer Anlage in dem Fonds verbunden sind. Bitte beachten Sie den Abschnitt „Besteuerung“.

### Risiko in Bezug auf den Foreign Account Tax Compliance Act
Die Regelungen zur Steuerehrlichkeit bezüglich Auslandskonten („FATCA“/foreign account tax compliance) des Hiring Incentives to Restore Employment Act von 2010 (Gesetz zur Wiederbelebung des Arbeitsmarktes mittels Beschäftigungsanreizen), die bei bestimmten Zahlungen Anwendung finden, sind im Wesentlichen darauf ausgelegt, die Meldung der direkten oder indirekten Inhaberschaft von genannten US-Steuerpflichtigen an Nicht-US-Konten und Nicht- US-Rechtspersonen an die US-Steuerbehörde (Internal Revenue Service) vorzuschreiben, wobei bei Nichterteilung der geforderten Auskünfte eine US-Quellensteuer von 30 % auf direkte US-Anlagen (und etwaig indirekte US-Anlagen) fällig wird. Sowohl US-Anleger als auch Nicht-US-Anleger sollten Auskünfte über sich und ihre Anleger erteilen, um nicht US- quellensteuerpflichtig zu werden. Diesbezüglich unterzeichneten die irische und die US-Regierung am 21. Dezember 2012 eine zwischenstaatliche Vereinbarung („irische IGA“) betreffend die Umsetzung des FATCA (für nähere Informationen siehe Abschnitt „Einhaltung der US-Anforderungen für Meldung und Quellensteuerabzug").
Nach der irischen IGA (sowie den einschlägigen irischen Durchführungsbestimmungen und den Rechtsvorschriften zur Umsetzung derselben sind Finanzinstitute (wie der Fonds) grundsätzlich nicht zur Anwendung einer 30%-igen Quellensteuer verpflichtet. Insofern als dem Fonds jedoch infolge von FATCA US-Quellensteuern auf seine Anlagen entstehen oder er
nicht in der Lage ist, FATCA-Bestimmungen zu erfüllen, kann der Verwalter für den Fonds jeweils Maßnahmen hinsichtlich der Anlage eines Anteilsinhabers am Fonds ergreifen, um bei einer solchen Nichteinhaltung Abhilfe zu schaffen und/oder dafür zu sorgen, dass ein solcher Quellenabzug wirtschaftlich von dem betreffenden Anteilsinhaber getragen wird, dessen Versagen, die erforderlichen Informationen vorzulegen oder ein teilnehmendes ausländischen Finanzinstitut zu werden, oder dessen Handlung oder unterlassene Handlung zu dem Quellenabzug bzw. der Nichteinhaltung geführt hat, einschließlich der zwangsweisen Rücknahme von einigen oder allen Anteilen des betreffenden Anteilsinhabers am Fonds.
Anteilsinhaber und potenzielle Anleger sollten in Bezug auf die US-Anforderungen auf Bundes-, Staaten- und lokaler Ebene und auf die Anforderungen außerhalb der USA, die für steuerliche Meldung und Bestätigung im Zusammenhang mit einer Anlage in dem Fonds gelten, ihren steuerlichen Berater konsultieren.

### Risiko gemeinsamer Meldestandards
Weitgehend gestützt auf den zur Umsetzung des FATCA verwendeten zwischenstaatlichen Ansatz entwickelte die OECD den Gemeinsamen Meldestandard („CRS“), um dem Problem der Offshore-Steuerhinterziehung weltweit zu begegnen. Zusätzlich verabschiedete die Europäische Union am 9. Dezember 2014 die Richtlinie des Rates 2014/107/EU zur Änderung von Richtlinie 2011/16/EU über den obligatorischen Austausch von Finanzinformationen im Bereich der Besteuerung („DAC2“).
Der CRS und die DAC2 geben einen gemeinsamen Standard für Due Diligence, Meldepflichten und Austausch von Finanzinformationen vor. Gemäß CRS und DAC2 holen teilnehmende Rechtsordnungen und EU-Mitgliedsstaaten von meldenden Finanzinstituten jährlich Finanzinformationen in Bezug auf alle von den Finanzinstituten auf der Basis gemeinsamer Sorgfaltspflicht und Meldeverfahren identifizierten meldepflichtigen Konten ein und tauschen diese automatisch mit ihren Austauschpartnern aus. Der erste Informationsaustausch fand 2017 statt. Irland hat entsprechende Gesetze zur Umsetzung des CRS und der DAC2 erlassen. Entsprechend ist der Fonds verpflichtet, die in CRS und DAC2 festgelegten und von Irland umgesetzten Due Diligence- und Meldeanforderungen einzuhalten. Anteilsinhaber müssen dem Fonds gegebenenfalls zusätzliche Informationen zur Verfügung stellen, um es dem Fonds zu ermöglichen, seinen Pflichten gemäß CRS und DAC2 nachzukommen. Die Nichtvorlage der verlangten Informationen kann eine Haftung für den Anleger in Bezug auf daraus entstehende Bußen oder andere Gebühren entstehen lassen und/oder zum Zwangsrückkauf seiner Anteile am Fonds führen.
Anteilsinhaber und potenzielle Anleger sollten in Bezug auf ihre eigenen Bescheinigungsanforderungen im Zusammenhang mit einer Anlage in dem Fond ihren eigenen Steuerberater hinzuziehen.

### Illiquide/nicht notierte Wertpapiere
Ein Teilfonds kann einen Teil seines Vermögens in illiquiden und/oder nicht notierten Wertpapieren oder Instrumenten anlegen. Diese Anlagen oder Instrumente werden vom Verwaltungsrat oder dessen Beauftragten nach Treu und Glauben in Abstimmung mit der Verwaltungsgesellschaft hinsichtlich ihres wahrscheinlichen Veräußerungswerts bewertet. Diese Anlagen sind naturgemäß schwer zu bewerten und mit beträchtlicher Ungewissheit behaftet. Es kann nicht zugesichert werden, dass die Schätzungen, die sich aus dem Bewertungsverfahren ergeben, die tatsächlichen Verkaufs- oder Glattstellungspreise dieser Wertpapiere widerspiegeln.

### Führung von Umbrella Cash Accounts
Alle an den bzw. von dem betreffenden Teilfonds zahlbaren Zeichnungs-, Rücknahmegelder oder Dividenden werden über ein auf unterschiedliche Währungen lautendes Umbrella Cash Account geleitet und verwaltet.
Bestimmte, mit dem Betrieb der Umbrella Cash Accounts verbundene Risiken sind in den Abschnitten (i)
„Zeichnungsverfahren” – „Führung von auf den Fonds lautenden Subscription Cash Accounts”, (ii) „Rücknahme von Anteilen” - „Führung von auf den Fonds lautenden Redemption Cash Accounts” bzw. (iii) „Dividendenpolitik” ausgeführt.
Darüber hinaus sollten Anleger beachten, dass im Falle der Insolvenz eines anderes Teilfonds des Fonds die Wiedererlangung von Beträgen, auf die der betreffende Teilfonds Anspruch hat, die jedoch infolge der Führung des/der Umbrella Cash Accounts auf den jeweiligen insolventen Teilfonds übertragen worden sind, den Grundsätzen des irischen Trust-Rechts und den Vorschriften bezüglich der Betriebsabläufe des Umbrella Cash Accounts unterliegt. Es können Verzögerungen bei der Ausführung und/oder Streitigkeiten hinsichtlich einer Wiedererlangung solcher Beträge entstehen, und der insolvente Teilfonds kann unzureichende Mittel zur Rückzahlung der dem betreffenden Teilfonds zustehenden Beträge haben.
Gehen Zeichnungsgelder eines Anlegers vor einem Handelstag, in Bezug auf den ein Zeichnungsantrag eingegangen ist bzw. erwartet wird, ein, die auf einem Umbrella Cash Account gehalten werden, so gilt ein solcher Anleger bis zur Ausgabe der Anteile zum betreffenden Handelstag als allgemeiner Gläubiger des Teilfonds. Kommt es also zu einem Verlust solcher Gelder vor der Ausgabe der Anteile zum betreffenden Handelstag an den Anleger, kann der Fonds gegebenenfalls für den Teilfonds verpflichtet sein, den dem Teilfonds im Zusammenhang mit dem Verlust solcher Gelder für den Anleger (in dessen Eigenschaft als Gläubiger des Teilfonds) entstehenden Schaden wieder gut zu machen; in einem solchen Falls ist ein solcher Verlust aus dem Vermögen des betreffenden Teilfonds auszugleichen, was eine Minderung des Nettoinventarwerts je Anteil für bestehende Anteilsinhaber des betreffenden Teilfonds bedeutet.
Entsprechend gilt in einer Situation, in der Rücknahmegelder nach einem Handelstag eines Teilfonds, dessen Anteile der Anleger zurückgegeben hat, zu zahlen sind oder in Bezug auf Dividenden an einen Anleger zu zahlen sind, wobei diese Rücknahme-/Dividendengelder auf einem Umbrella Cash Account gehalten werden, ein Anleger/Anteilsinhaber so
lange als ungesicherter Gläubiger des betreffenden Teilfonds, bis diese Rücknahme-/Dividendengelder an den Anleger
/ Anteilsinhaber gezahlt worden sind. Kommt es also zu einem Verlust solcher Gelder vor der Zahlung an den betreffenden Anleger/Anteilsinhaber, kann der Fonds gegebenenfalls für den Teilfonds verpflichtet sein, den dem Teilfonds im Zusammenhang mit dem Verlust solcher Gelder für den Anleger/Anteilsinhaber (in dessen Eigenschaft als allgemeiner Gläubiger des Teilfonds) entstehenden Schaden wieder gut zu machen; in einem solchen Falls ist ein solcher Verlust aus dem Vermögen des betreffenden Teilfonds auszugleichen, was eine Minderung des Nettoinventarwerts je Anteil für bestehende Anteilsinhaber des betreffenden Teilfonds bedeutet.

### Benchmark-Verordnung
Vorbehaltlich bestimmter Übergangs- und Besitzstandswahrungsvereinbarungen trat Verordnung (EU) 2016/1011 des Europäischen Parlaments und des Rates (die „Benchmark-Verordnung“), welche die Bereitstellung, den Beitrag zu und die Verwendung von Referenzwerten regelt, am 1. Januar 2018 in Kraft. Vorbehaltlich anwendbarer Übergangsregelungen darf ein Teilfonds fortan keinen Referenzwert im Sinne der Benchmark-Verordnung mehr „nutzen“, der von einem EU-Indexanbieter bereitgestellt wird, der nicht gemäß Artikel 34 der Verordnung registriert oder zugelassen ist. Bei einer Nichteinhaltung der Bestimmungen der Benchmark-Verordnung gemäß den in der Verordnung vorgesehenen Übergangsregelungen durch den betreffenden EU-Indexanbieter oder bei einer wesentlichen Änderung oder dem Wegfall des Referenzwertes muss ein Teilfonds einen geeigneten verfügbaren alternativen Referenzwert angeben, was sich als schwierig, wenn nicht gar unmöglich erweisen kann. Die Nichtangabe eines geeigneten Ersatzreferenzwerts kann sich nachteilig auf den betreffenden Teilfonds auswirken und unter bestimmten Umständen die Fähigkeit der Verwaltungsgesellschaft beeinträchtigen, die Anlagestrategie des betreffenden Teilfonds umzusetzen. Einhaltung der Benchmark-Verordnung kann darüber hinaus zusätzliche Kosten für den betreffenden Teilfonds entstehen lassen.

### Korrelation der Performance der Teilfonds mit Benchmarks/Indizes
Aktiv verwaltete Teilfonds folgen keiner passiven Anlagestrategie; die Verwaltungsgesellschaft wird bei ihren Anlageentscheidungen für solche Teilfonds Anlagetechniken und Risikoanalysen anwenden. Eine Angabe darüber, ob ein Teilfonds aktiv oder passiv verwaltet wird, ist im betreffenden Nachtrag zu finden.
Sofern in dem betreffenden Nachtrag angegeben, kann eine Benchmark/ein Index als Teil des aktiven Managements eines Teilfonds verwendet werden. In solchen Fällen können bestimmte Wertpapiere des Teilfonds Bestandteile der Benchmark/des Index sein und eine ähnliche Gewichtung aufweisen, und der Teilfonds kann von Zeit zu Zeit einen hohen Grad an Korrelation mit der Entwicklung einer solchen Benchmark/eines solchen Index aufweisen. Der Teilfonds kann vollständig in Wertpapiere investiert sein, die nicht zur Zusammensetzung der Benchmark/des Index gehören.
Sofern in dem betreffenden Nachtrag nicht anders angegeben, wird eine Benchmark/ein Index nicht als Teil des aktiven Managements eines Teilfonds verwendet. Anleger sollten jedoch beachten, dass ein Teilfonds von Zeit zu Zeit einen hohen Grad an Korrelation mit der Entwicklung eines oder mehrerer Finanzindizes aufweisen kann, auf die in dem Nachtrag nicht Bezug genommen wird. Eine solche Korrelation kann zufällig sein oder sich ergeben, weil ein solcher Finanzindex für die Assetklasse, den Marktsektor oder den geografischen Standort, an dem der Teilfonds investiert ist, repräsentativ sein kann oder eine ähnliche Anlagemethode verwendet wie die bei der Verwaltung des Teilfonds verwendete.

### Mit Wertpapierfinanzierungsgeschäften verbundene Risiken
Allgemeines
Das Eingehen von Pensionsgeschäften, umgekehrten Pensionsgeschäften und Wertpapierleihgeschäften lässt eine Reihe von Risiken für den Fonds und dessen Anleger entstehen. Der betreffende Teilfonds ist dem Risiko ausgesetzt, dass eine Gegenpartei eines Wertpapierfinanzierungsgeschäfts ihrer Verpflichtung, Vermögenswerte zurückzugeben, die den ihr von dem betreffenden Teilfonds bereitgestellten entsprechen, nicht nachkommt. Darüber hinaus unterliegt er einem Liquiditätsrisiko, falls er die ihm geleistete Sicherheit zur Deckung eines Verzugs der Gegenpartei nicht verwerten kann. Diese Geschäfte können zudem mit einem Rechtsrisiko verbunden sein, insofern die Verwendung von Standardverträgen zur Ausführung von Wertpapierfinanzierungsgeschäften den Teilfonds zum Beispiel dem Rechtsrisiko aussetzen kann, dass der Vertrag die Absicht der Parteien nicht korrekt wiedergibt oder der Vertrag im Gründungsland eines Geschäftspartners nicht gegen diesen durchsetzbar ist. Diese Geschäfte können außerdem ein operationelles Risiko bergen, da die Verwendung von Wertpapierfinanzierungsgeschäften sowie das Sicherheitenmanagement einem Verlustrisiko infolge der Unangemessenheit oder des Versagens interner Prozesse, Menschen oder Systeme oder externer Ereignisse unterliegen. Risiken können auch in Bezug auf das Recht einer Gegenpartei entstehen, Sicherheiten wie nachstehend unter „Mit dem Sicherheitenmanagement verbundene Risiken” ausgeführt wiederzuverwenden.
Wertpapierleihe
Wie bei jeder Kreditgewährung bestehen Risiken des Zahlungsverzugs und der Forderungseinbringung. Sollte der Leihnehmer insolvent werden oder irgendeine seiner Verpflichtungen im Rahmen eines Wertpapierleihgeschäfts nicht erfüllen, wird die im Zusammenhang mit diesem Geschäft gestellte Sicherheit in Anspruch genommen. Der Wert der dinglichen Sicherheit wird auf einer Höhe gehalten, die dem Wert der übertragenen Wertpapiere entspricht oder diesen übersteigt. Es besteht jedoch das Risiko, dass der Wert der dinglichen Sicherheit unter den Wert der übertragenen Wertpapiere sinkt. Da ein Teilfonds eine empfangene Barsicherheit im Rahmen der von der Zentralbank festgelegten Bedingungen und Grenzen anlegen kann, unterliegt jeder Teilfonds, der eine Sicherheit anlegt, außerdem dem mit solchen Anlagen verbundenen Risiko wie beispielsweise Ausfall oder Verzug des betreffenden Emittenten.
Pensionsgeschäfte
Bei einem Pensionsgeschäft verbleiben die wirtschaftlichen Risiken und Nutzen der an die Gegenpartei verkauften Wertpapiere bei dem betreffenden Teilfonds, der damit einem Marktrisiko für den Fall ausgesetzt ist, dass er diese Wertpapiere zu dem vorher bestimmten Preis von der Gegenpartei zurückkaufen muss, der den Wert der Wertpapiere zu dem Zeitpunkt übersteigen kann. Falls er sich für eine Wiederanlage der im Rahmen des Pensionsgeschäfts erhaltenen Barsicherheit entscheidet, setzt er sich damit außerdem einem Marktrisiko hinsichtlich einer solchen Anlage aus.
Umgekehrte Pensionsgeschäfte
Sofern in dem betreffenden Nachtrag vorgesehen, kann ein Teilfonds umgekehrte Pensionsgeschäfte eingehen. Kommt der Verkäufer von Wertpapieren an den Teilfonds im Rahmen des umgekehrten Pensionsgeschäfts seiner Verpflichtung, die zugrunde liegenden Wertpapiere zurückzukaufen, aufgrund von Konkurs oder anderweitig nicht nach, so wird der Teilfonds versuchen, diese Wertpapiere zu veräußern, wobei ein solches Vorgehen mit Kosten bzw. Verzögerungen verbunden sein kann. Wird der Verkäufer insolvent und Gegenstand von Liquidations- und Sanierungsmaßnahmen gemäß geltendem Insolvenz- oder anderem Recht, kann dies die Fähigkeit des Teilfonds, die zugrunde liegenden Wertpapiere zu veräußern, einschränken. In einem Konkurs- oder Liquidationsfall kann es dem Teilfonds gegebenenfalls nicht möglich sein, sein Recht an den zugrunde liegenden Wertpapieren zu begründen. Falls ein Verkäufer seiner Verpflichtung, Wertpapiere im Rahmen eines umgekehrten Pensionsgeschäfts zurückzukaufen, nicht nachkommt, kann dem Teilfonds insofern ein Verlust entstehen, als dieser gezwungen sein kann, seine Position am Markt glattzustellen, und Erlöse aus dem Verkauf der zugrunde liegenden Wertpapiere niedriger sein können als der mit dem säumigen Verkäufer vereinbarte Rückkaufpreis.
Mit Total Return Swaps verbundene Risiken
Sofern in dem betreffenden Nachtrag vorgesehen, kann ein Teilfonds Total Return Swaps eingehen, bei denen es sich um Derivate handelt, im Rahmen derer die gesamten wirtschaftlichen Erlöse aus einer Referenzposition von einer Gegenpartei an die andere übertragen werden. Kommt es zu einem Ausfall der Gegenpartei eines solchen Swap- Geschäfts, ist der Teilfonds auf vertragliche Rechtsbehelfe gemäß dem das Geschäft regelnden Vertrag beschränkt. Es besteht keine Gewissheit, dass die Gegenparteien der Swap-Vereinbarung in der Lage sein werden, ihren Verpflichtungen gemäß der Vereinbarung nachzukommen oder dass der Fonds im Fall eines Ausfalls für den Teilfonds erfolgreich vertraglich vorgesehene Rechtsbehelfe in Anspruch nehmen kann. Ein Teilfonds geht damit das Risiko ein, dass er seine Rechte bezüglich der Anlagen in seinem Portfolio nicht oder nur verzögert ausüben bzw. ihm gemäß dem betreffenden Vertrag zustehende Zahlungen nicht oder nur verzögert erhalten kann, womit die von ihm gehaltenen Positionen an Wert verlieren und dem Teilfonds Ertragseinbußen sowie Kosten für die Geltendmachung seiner Rechte entstehen können. Darüber hinaus unterliegt der Teilfonds neben dem Kreditrisiko hinsichtlich der Gegenpartei des Total Return Swaps auch dem Kreditrisiko des Emittenten der Referenzposition. Die im Zusammenhang mit dem Eingehen eines Total Return Swaps entstehenden Kosten, währungsbedingten Differenzen sowie mit abgesicherten / nicht abgesicherten Anteilsklassen verbundenen Kosten können dazu führen, dass der Index-/Referenzwert des Basiswerts des Total Return Swaps nicht dem Nettoinventarwert pro Anteil des betreffenden Teilfonds entspricht.
Mit dem Sicherheitenmanagement verbundene Risiken
Geht ein Teilfonds ein OTC-Derivategeschäft oder ein Wertpapierfinanzierungsgeschäft ein, muss er der betreffenden Gegenpartei oder dem Makler dazu gegebenenfalls eine Sicherheit stellen. Sicherheiten, die ein Teilfonds einer Gegenpartei oder einem Makler erbringt und die nicht bei einem Drittverwahrer gesondert aufbewahrt werden, profitieren damit gegebenenfalls nicht von einer Trennung solcher Vermögenswerte zum Schutz der Kunden. Im Falle der Insolvenz einer Gegenpartei oder eines Maklers kann der Teilfonds entsprechend dem Risiko ausgesetzt sein, seine Sicherheit nicht oder verzögert zurückzubekommen, falls die Sicherheit den Gläubigern der betreffenden Gegenpartei bzw. des Maklers zur Verfügung gestellt wird. Außerdem unterliegt der Teilfonds ungeachtet der Tatsache, dass er nur Nicht-Barsicherheiten annehmen darf, die in hohem Maße liquide sind, dem Risiko, dass es ihm nicht möglich ist, die ihm gestellten Sicherheiten zur Deckung der Nichterfüllung durch eine Gegenpartei zu verwerten. Der Teilfonds unterliegt zudem einem Verlustrisiko infolge der Unangemessenheit oder des Versagens interner Prozesse, Menschen oder Systeme oder externer Ereignisse.
Legt ein Teilfonds eine Barsicherheit gemäß den von der Zentralbank auferlegten Bedingungen wieder an, setzt sich ein Teilfonds damit dem Risiko eines Ausfalls oder Verzugs des Emittenten des betreffenden Wertpapiers aus, in das die Barsicherheit angelegt worden ist.
Wird eine Sicherheit einer Gegenpartei bzw. einem Makler im Rahmen einer Vollrechtsübertragungsvereinbarung gestellt oder gewährt der Fonds für einen Teilfonds ein Nutzungsrecht gemäß einer Sicherheitsvereinbarung, das in der Folge durch die Gegenpartei in Anspruch genommen wird, so steht dem Fonds für den Teilfonds damit nur ein ungesichertes Vertragsrecht hinsichtlich der Rückgabe entsprechender Vermögenswerte zu. Im Falle der Insolvenz einer Gegenpartei gilt der Teilfonds als ungesicherter Gläubiger und erhält möglicherweise keine entsprechenden Vermögenswerte bzw. erlangt nicht den vollen Wert der Vermögenswerte. Anleger sollten davon ausgehen, dass die Insolvenz einer Gegenpartei zu einem Verlust für den betreffenden Teilfonds führen würde, der erheblich sein kann. Darüber hinaus können Vermögenswerte, die einem Nutzungsrecht durch eine Gegenpartei unterliegen, Teil einer komplexen Transaktionskette bilden, die sich der Sichtbarkeit bzw. Kontrolle des Fonds bzw. von dessen Beauftragten entzieht.
Da die Stellung von Sicherheiten im Rahmen von Standardverträgen erfolgt, kann ein Teilfonds dem Rechtsrisiko ausgesetzt sein, dass der Vertrag die Absicht der Parteien nicht korrekt wiedergibt oder der Vertrag im Gründungsland einer Gegenpartei nicht gegen diese durchsetzbar ist.