# Potential Risks
The Fund’s risk and reward profile does not reflect the risk inherent in future circumstances that differ from what the Fund has experienced in the recent past. This includes the following events which are rare but can have a large impact.
- Event risk: In the case a trigger event occurs assets held by the Fund is written down and thus may loose substantially in value.
- Portfolio concentration risk: For example due to the limited number of independent insurance perils that are covered by Cat Bonds
- Residual credit risk: For example due to exposures to certain issuers of securities in which the collateral held in the Cat Bond trust account is invested. Issuers of assets held by the Fund may not pay income or repay capital when due. The Fund’s investments generally have low credit risk.
- Liquidity and valuation risk: For example due to ongoing insurance events and / or due to changes in market expectations of the final losses related to insurance events that have occurred. Assets cannot necessarily be sold at limited cost in an adequately short timeframe. The Fund’s investments may be prone to limited liquidity. The Fund will endeavor to mitigate this risk by various measures.
- Model risk and risk assumption: For example due to highly uncertain assumptions that could be based on subjective judgment to a certain degree and / or due to the difficulty in predicting type, frequency and severity of catastrophic events.
- Counterparty risk: Bankruptcy or insolvency of the Fund’s derivative counterparties may lead to payment or delivery default. The Subfund will endeavor to mitigate this risk by the receipt of financial collateral given as guarantees.
- Operational risk: Deficient processes, technical failures or catastrophic events may cause losses.
- Regulatory Political and Legal risks: For example due to unanticipated changes in insurance regulations to which the cat bond is exposed to, such as retrospective modifications of insurance laws that might make insurers (and by consequence, reinsurers) responsible for business interruption losses from insured’s policies caused by COVID-19, notwithstanding the requirement of “physical damage” and other policy limitations.
- Sustainability risks: Sustainability risks are environmental, social or governance events or conditions that can have a material negative effect on the return, depending on the relevant investment exposure.
- Other risks include, but are not limited to: Failure to achieve investment objectives, illiquidity risk/redemption right limitation, foreign exchange risks, tax risks, uncertainty of loss estimates and their development over time, risk of correlation with other asset classes, risk of cyclical fluctuations, limited ability to hedge, reliance on certain loss-related information, risk of indemnity, index or hybrid triggers, risk of maturity extension, risk of “follow the fortunes”, risk of limited operating history and resources of issuers.

Translation (ENDE, 2023-11-30):
# Mögliche Risiken
Das Risiko- und Ertragsprofil des Fonds widerspiegelt nicht das Risiko unter zukünftigen Bedingungen, die von der Situation in der Vergangenheit abweichen. Dies gilt auch für folgende Ereignisse, die zwar selten auftreten, jedoch große Auswirkungen haben können.
- Ereignisrisiko: Sollte ein auslösendes Ereignis eintreten, werden vom Fonds gehaltene Vermögenswerte abgeschrieben, was zu einem erheblichen Wertverlust führen kann.
- Portfolio-Konzentrationsrisiko: Zum Beispiel aufgrund der begrenzten Anzahl unabhängiger Versicherungsrisiken, die von Cat Bonds abgedeckt werden.
- Restkreditrisiko: Zum Beispiel aufgrund von Engagements in bestimmten Emittenten von Wertpapieren, in welche die Sicherheiten im Treuhandkonto des Cat Bond investiert werden. Emittenten von vom Fonds gehaltenen Vermögenswerten zahlen unter Umständen keine Zinsen oder zahlen bei Fälligkeit Kapital nicht zurück. Die Anlagen des Fonds haben in der Regel ein geringes Kreditrisiko.
- Liquiditäts- und Bewertungsrisiko: Zum Beispiel aufgrund von laufenden Versicherungsereignissen und/oder aufgrund von Änderungen der Markterwartungen in Bezug auf die endgültigen Verluste im Zusammenhang mit eingetretenen Versicherungsereignissen. Vermögenswerte können nicht zwangsläufig innerhalb eines angemessen engen Zeitrahmens zu begrenzten Kosten verkauft werden. Die Anlagen des Fonds könnten eine eingeschränkte Liquidität aufweisen. Der Fonds ist bestrebt, dieses Risiko durch diverse Massnahmen abzuschwächen.
- Modellrisiko- und Risikoübernahme: Zum Beispiel aufgrund sehr unsicherer Annahmen, die in gewissem Umfang auf einer subjektiven Beurteilung basieren könnten, und/oder aufgrund der Schwierigkeiten bei der Vorhersage von Art, Häufigkeit und Schwere von Katastrophenereignissen.
- Gegenparteirisiko: Der Konkurs oder die Insolvenz der Derivat-Gegenparteien des Fonds können zu einem Zahlungs- oder Lieferausfall führen. Der Subfonds strebt an, dieses Risiko durch den Erhalt finanzieller Sicherheiten zu mindern, die als Garantien gewährt werden.
- Operationelles Risiko: Fehlerhafte Prozesse, technische Fehler oder Katastrophenereignisse können zu Verlusten führen.
- Regulationspolitische und rechtliche Risiken: Zum Beispiel aufgrund unvorhergesehener Änderungen der Versicherungsbestimmungen, denen die Cat Bonds unterliegen, wie z. B. nachträgliche Änderungen der Versicherungsgesetze, die Versicherungsunternehmen (und infolgedessen Rückversicherer) für Verluste aufgrund von pandemiebedingten Geschäftsunterbrechungen aus Versicherungspolicen haftbar machen können, ungeachtet der Anforderung in Bezug auf«Sachschäden» und anderer Einschränkungen in der Versicherungspolice.
- Nachhaltigkeitsrisiken: Nachhaltigkeitsrisiken umfassen ökologische, soziale oder Governance-bezogene Ereignisse oder Bedingungen, die sich in Abhängigkeit vom jeweiligen Anlageengagement in erheblichem Masse nachteilig auf die Rendite auswirken können.
- Zu den weiteren Risiken zählen unter anderem: Nichterreichung der Anlageziele, Illiquiditätsrisiko / Beschränkung des Rücknahmerechts, Fremdwährungsrisiken, Steuerrisiken, Unsicherheit der Verlustschätzungen und deren Entwicklung im Laufe der Zeit, Risiko der Korrelation mit anderen Anlageklassen, Risiko zyklischer Schwankungen, begrenzte Fähigkeit zur Absicherung, Abhängigkeit von bestimmten verlustbezogenen Informationen, Versicherungsschutz-Risiko, Index- oder hybride Trigger, Risiko der Laufzeitverlängerung, Risiko der Schicksalsteilung, Risiko einer begrenzten betrieblichen Historie und begrenzter Mittel der Emittenten.