# Allianz Vermögenskonzept SRI Ausgewogen
The Subfund aims to achieve a portfolio profile that comprises 50% higher-opportunity investments (e.g. equities, commodities) and 50% more stable investments (EUR bonds). Depending on the market assessment, it can invest up to 70% in higher-opportunity products. It invests at least 30% of its value in more stable securities. Equity and bond issuers are subjected to a sustainability analysis. This analysis considers the criteria of environment, social matters and corporate governance in particular. The objective is to achieve capital growth in the long term. The aim is also to limit potential losses as at the end of the calendar year in comparison with the share price at the start of the year (not guaranteed).
In the year under review to the end of September 2019, economic growth slowed. The US economy remained comparatively robust. On average, however, growth was only up slightly in most European countries. In fact, heavily export- dependent economies such as Germany even stagnated in the face of dwindling global trade. Stock market activity was driven by increasing uncertainty and corrections occurred in a number of regions and sectors. On balance, US equities performed well and, overall, Europe also recorded solid growth. In the case of German and Japanese listed stocks, however, the downward trend prevailed. The central banks responded to the deterioration in the economic climate by easing monetary policy. The resulting decline in interest rates was reflected in price gains on the bond markets. In particular, the prices of long-term government bonds with high credit ratings rose sharply. Solid corporate securities, high-yield bonds and emerging market securities were equally positive, although they were less dynamic.
On average, around half of the Subfund’s securities holdings were represented by interest-bearing investments. The focus remained on public sector issues from the eurozone. In addition to securities with high credit ratings, these also included bonds from peripheral countries such as Italy and Spain. The weighting of international bank and corporate bonds with investment grade ratings and top-rated covered
bonds was somewhat reduced. The average credit rating of the interest-bearing investments was A+ at the end of September. In terms of maturities, the focus was still on the three- to five-year segment. The duration (average capital commitment period) of the overall portfolio including derivatives has risen to just over three and a half years
1)
.
The other half of the securities portfolio was represented by a broadly diversified portfolio of blue chips from developed countries. Equities from the US continued to dominate. The proportion of French securities was also increased, while the weighting of British and German equities was reduced. At sector level, the focus was still on financial and healthcare securities. In addition, the proportion of industrial equities was increased with regard to relative valuations, which was mainly at the expense of the IT sector.
Derivatives were used to fine-tune the equity/bond weighting. We continued to refrain from investing in commodities.
With its investment policy, the Subfund obtained a moderate gain.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Subfunds” on pages 2 and 3. Please refer to the sales prospectus and the Key Investor Information for additional information on the Subfund.
25
20
15
10
5
0
USA	France	Italy	Germany	Spain	United
Kingdom
Switzerland		The Netherlands
Portugal		Other countries
Cash reserves, other assets
| The Subfund in figures |  |
| --- | --- |
|  |  | 30/09/2019 | 30/09/2018 | 30/09/2017 |
| Subfund assets in millions of EUR Shares in circulation 2) - Class A (EUR) (distributing) | WKN: A0M 2S1/ISIN: LU0324636496 | 145.6 4,414 | 131.4 4,232 | 112.5 4,250 |

(accumulating)
- Class Allianz Avenir 50 AT2 (EUR) WKN: A2N 6DY/ISIN: LU1885500964	108	--	--
| - Class C (EUR) (distributing) | WKN: A0M 2S3/ISIN: LU0324636652 | 1,069,184 | 987,591 | 868,304 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| - Class IT2 (EUR) (accumulating) | WKN: A2A RPZ/ISIN: LU1490969653 | 5,537 | 2,529 | 455 |
| - Class P (EUR) (distributing) | WKN: A1X B8S/ISIN: LU1017863587 | 772 | 1,148 | 502 |
| Net asset value per share in EUR |  |  |  |  |
| - Class A (EUR) (distributing) | WKN: A0M 2S1/ISIN: LU0324636496 | 116.84 | 116.29 | 115.73 |

(accumulating)
- Class Allianz Avenir 50 AT2 (EUR) WKN: A2N 6DY/ISIN: LU1885500964	104.39	--	--
| - Class C (EUR) (distributing) | WKN: A0M 2S3/ISIN: LU0324636652 | 128.96 | 128.36 | 127.75 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| - Class IT2 (EUR) (accumulating) | WKN: A2A RPZ/ISIN: LU1490969653 | 1,129.75 | 1,104.19 | 1,076.80 |
| - Class P (EUR) (distributing) | WKN: A1X B8S/ISIN: LU1017863587 | 1,192.85 | 1,187.68 | 1,181.86 |

1) 
Floating-rate notes are considered with the date of the next interest rate change.
2) 
Accumulated figures for open share classes on the reporting date.
For further information concerning launch dates and liquidation dates, please refer to the Performance Table on pages 2 to 3.

Translation (ENDE, 2019-09-30):
# Allianz Vermögenskonzept SRI Ausgewogen
Der Teilfonds strebt das Profil eines Portfolios aus 50 % chon- cenreicheren Anlagen (z.B. Aktien, Rohstoffe) und 50 % wert- stabileren Anlagen (EUR-Anleihen) an. Je nach Markteinschöt- zung kann er bis zu 70 % in chancenreichere Produkte investie- ren. Mindestens 30 % investiert er in wertstabilere Anlagen. Die Aktien- und Anleihenemittenten werden einer Nachhaltigkeits- analyse unterzogen. Dabei werden insbesondere die Kriterien Umwelt, Soziales und Corporate Governance (Unternehmens- führung) berücksichtigt. Damit soll auf lange Sicht Kapitolzu- wachs erzielt werden. Gleichzeitig wird angestrebt, mögliche Verluste zum Ende des Kolenderjahrs gegenüber dem Aktien- preis zu Jahresbeginn zu begrenzen (keine Garantie).
Im Berichtsjahr per Ende September 2019 verlangsamte sich das Wachstum der Zeitwirtschaft. Vergleichsweise robust blieb die Konjunktur in den USA. Im Schnitt nur moderat positiv war das Wachstum dagegen in den meisten europÖischen Löndern. Stark exportabhÖ ngige Volkswirtschaften wie 
Deutschland stognierten angesichts obflouenden Welthandels sogar. Dos Börsengeschehen war von zunehmender Nervosi- töt geprögt und in einigen Regionen bzw. Sektoren kom es zu 
Korrekturen. Unter dem Strich positiv schnitten Aktien aus den 
USA ob, ouch in Europa waren insgesamt noch solide Zuwöch- 
se zu verzeichnen. Bei deutschen und japanischen Börsentiteln 
überzogen jedoch die abwÖrtsgerichteten Tendenzen. Die 
Notenbanken reagierten auf die EintrÜbung des Konjunktu- rumfelds mit einer Lockerung ihrer Geldpolitik. Der resultieren- 
de Zinsrückgang spiegelte sich an den Anleihenmörkten in 
Kursgewinnen wider. Vor allem die Notierungen langlaufen- 
der Staatsanleihen hoher Bonitöt zogen kröftig an. Ebenfalls 
positiv, wenn ouch weniger dyna misch, entwickelten sich solide 
Unternehmenspopiere, hochverzinsliche Anleihen und Wertpa- piere aus Schwellenlöndern.
Im Teilfonds entfiel im Schnitt rund die Hölfte des Wertpopier- bestonds auf verzinsliche Anlagen. Dabei lag der Schwerpunkt nach wie vor auf öffentlich-rechtlichen Emissionen aus dem Eu- roraum. Hierzu zÖhlten neben Papieren hoher BonitÖt auch Anleihen von Peripheriestaaten wie Italien und Spanien. Die Beimischung internationaler Bank- und Unternehmensanlei- hen mit Investment-Grade-Ratings sowie erstklassiger gedeck- ter Schuldverschreibungen wurde etwas reduziert. Das durch- schnittliche Bonitötsroting der verzinslichen Anlagen log Ende September bei A+. Auf der Laufzeitebene stand weiterhin dos drei- bis fünfjöhrige Segment im Fokus. Die Duration (mittlere
Kopitalbindungsdauer) des Gesomtportfolios einschließlich Derivaten betrug zuletzt etwas mehr als dreieinhalb Jahre :.
Die andere Hölfte des Wertpapiervermögens entfiel auf ein breit gestreutes Portfolio an Standardwerten aus entwickelten Löndern. Dabei dominierten weiterhin Aktien aus den USA. Ausgebaut wurde daneben der Anteil französischer Titel, wöh- rend dos Engagement in britischen und deutschen Aktien sank. Auf der Bronchenebene standen noch wie vor Finanz- und Ge- sundheitstitel im Vordergrund. Daneben wurde mit Blick auf die relativen Bewertungen der Anteil von Industriewerten er- höht, was insbesondere zulasten des Bereichs Informations- technik ging.

#### Zur Feinsteuerunp der Aktien-/Anleihenquote wurden Derivate eingesetzt. Auf Rohstoffanlapen wurde weiterhin verzichtet.
Mit seiner Anlagepolitik erzielte der Teilfonds einen moderaten Wertzuwochs.
Dos genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung der Teilfonds“ auf den Seiten 2 und 3 ausge- wiesen. Weitergehende Informationen über den Teilfonds fin- den sich in den Wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufsprospekt.
25 _
USA	Frankreich	Italien	Deutsch-	Spanien	Vereinigtes	Schweiz	Nieder-	Portugal	Sonstige	Borre- fand		 Königreich			lande			LÖnder	 serve,
Sonstiges
| Der Teilfonds in Zohlen |  |
| --- | --- |
|  |  | 30.09.2019 | 30.09.2018 | 30.09.2017 |
| Teiffondsvermogen in Mia. EUR |  | 145,ó | 131,4 | 112,5 |
| Aktienumfauf in Stück ** - Kfosse A (EUR) (ausschüttend} | WKN: AOM 251/ISIN: LU0324ó3ô49ó | 4.414 | 4.232 | 4.250 |
| - Kfosse Affionz Avenir 50 AT2 (EUR} (thesaurie-wrN:A2N ôDY/ISIN: LU18855009ó4	108 rend) |

| - Klasse C (EUR) (ausschüttend) | WKN: AOM 253/ISIN: LU0324ó3ôô52 | 10d9.184 | 987.591 | 8ó8.304 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| - Klasse IT2 (EUR) (thesaurierend) | WKN: A2A RPZ/ISIN: LU14909ó9ô53 | 5.537 | 2.529 | 4S5 |
| - Klasse P (EUR) (ausschüttend) | WKN: AUX B8S/ISIN: LU10I78ô3587 | 772 | 1.148 | 502 |
| Aktienwert in EUR - Klasse A (EUR) (ausschüüend) | WKN: AOM 251/ISIN: LU0324ó3ô49ó | 11ó,84 | 11ó,29 | 115 73 |

- Klasse Affianz Avenir 50 AT2 (EUR) (thesaurie-	N: AzN óDY/ISIN: LU18855009ó4 rend}104,39
- Kfosse C (EUR) (ousschüttend)
- Kfosse IT2 (EUR) (thesaurierend)
- Kfosse P (EUR) (ousschüttend)WKN: AOM 253/ISIN: LU0324ó3óó52 WKN: A2A RPZ/ISIN: LU14909ó9ó53 WKN: AIX B8S/ISIN: LU10178ó3587128,961.129,751.192,85128,3ó1.104,191.187,ó8127Ç51.076,801.181,8óFloatinp Rote Notes sind mit dem Termin der nÖchsten Zinsonpassunp berücksichtigt.

** Kumulierte Zahlen für alle am Berichtsstichtap geöffneten Aktienklassen.
Weitere Informationen über Auflepungs- und Auflösunpstermine finden Sie in den Tabellen zur Wertentwicklung auf den Seiten 2 bis 3.