The initial issue price for Shares of each Sub-Fund shall be the amount(s) set out in the Supplements.
The price at which Shares of any Sub-Fund will be issued on a Dealing Day, after the initial issue, is calculated by ascertaining the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund (i.e. the value of the assets of the Sub-Fund having deducted the liabilities of the Sub-Fund therefrom) as at the Valuation Point for that Sub-Fund for the relevant Dealing Day. The Net Asset Value per Share of the relevant Sub-Fund is calculated by dividing the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund, by the total number of Shares in issue in the Sub-Fund at the relevant Valuation Point and rounding the result to three decimal places. Where applicable, the Net Asset Value per Share of each class in a Sub-Fund is calculated by determining that portion of the Net Asset Value of the Sub-Fund which is attributable to the relevant class and by dividing this sum by the total number of Shares of the relevant class in issue at the relevant Valuation Point and rounding the resulting amount to three decimal places. If a Sub-Fund has more than one class of Share, additional fees may be charged against certain classes, and details of such
fees will be set forth in the Supplement for the relevant Sub-Fund. This may result in the Net Asset Value per Share of each class being different. The Valuation Point for each Sub-Fund is set out in the Supplements.
The price at which Shares will be issued on a Dealing Day is, subject as hereinafter provided, the Net Asset Value per Share of the relevant class which is calculated in the manner described above. The Fund may, in calculating the issue price, include in the issue price in respect of each Sub-Fund, for its own account, a charge sufficient to cover stamp duties and taxation (if any) in respect of the issue of Shares which may also add a charge in respect of Duties and Charges. Applicants may also be charged an initial charge as specified in the Supplements.
The price at which Shares will be repurchased on a Dealing Day, is subject as hereinafter provided, the Net Asset Value per Share of the relevant class which is calculated in the manner described above. The Fund may, in calculating the repurchase price, deduct a charge in respect of Duties and Charges. Applicants may also be charged a repurchase charge as specified in the Supplements hereof.
In calculating the issue/repurchase price for a Sub-Fund the Directors may on any Dealing Day when there are net subscriptions/repurchases make adjustments so that the issue/repurchase price reflects the addition/deduction of a dilution levy to cover dealing costs and to preserve the value of the underlying assets of the Sub-Fund.
The Articles provide for the method of valuation of the assets and liabilities of each Sub-Fund.
In particular, the Articles provide that the method of calculating the value of any investments listed or dealt in on a market shall be the last traded price, or if unavailable at the closing mid market price on the relevant market at the relevant Valuation Point. Where any investment is listed or dealt in on more than one market the Directors shall select the market which constitutes the main market for such investment or which they determine provides the fairest criteria in a value for the security.
In the event of substantial or recurring net subscriptions, the Directors may adjust the Net Asset Value per Share to reflect the value of the Fund’s assets using the lowest market dealing offer price in order to preserve the value of the shareholding of continuing Shareholders. In the event of substantial or recurring net redemptions, the Directors may adjust the Net Asset Value per Share to reflect the value of the Fund’s assets using the highest market dealing bid price in order to preserve the value of the shareholding of continuing Shareholders. Where it is contemplated by the Directors that these powers may be utilised in respect of any Sub-Fund, there will be disclosure to that effect in the relevant Supplement.
Valuation policies will be applied on a consistent basis throughout the life of the Fund and there will be consistency in the policies adopted throughout the various categories of assets.
The value of any investment which is not listed or dealt in on a market or of any investment which is normally listed or dealt in on a market but in respect of which the last traded price, or if unavailable at the closing mid market price is currently unavailable or the current price of which does not in the opinion of the Directors represent fair market value, shall be the probable realisation value thereof estimated with care and in good faith by the Directors or by a competent person appointed by the Directors and approved for such purpose by the Depositary or any other means provided the value is approved by the Depositary.
Cash and other liquid assets will be valued at their face value plus interest accrued, where applicable.
The value of any prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued and not yet received as at a Valuation Point shall be deemed to be the face value thereof unless in any case the Directors are of the opinion that the same is unlikely to be paid or received in full in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Directors may consider appropriate in such case to reflect the true value thereof as at any Valuation Point.
The value of any demand notes, promissory notes and accounts receivable shall be deemed to be the face value or full amount thereof after making such discount as the Directors may consider appropriate to reflect the true current value thereof as at any Valuation Point.
Certificates of deposit, treasury bills, bank acceptances, trade bills and other negotiable instruments shall be valued at the last traded price, or if unavailable, the closing mid-market price for such certificates of deposit, treasury bills, bank acceptances, trade bills and other negotiable instruments.
Money market instruments in a non-money market fund may be valued on an amortised basis in accordance with the Central Bank’s requirements.
Forward foreign exchange contracts and interest rate swap contracts shall either be valued in the same manner as off-exchange derivate contracts below or by reference to freely available market quotations.
The value of any exchange traded futures contracts, share price index futures contracts, options and other quoted derivatives shall be based on the settlement price as determined by the market in question as at the Valuation Point. Where the settlement price is not available the value of such contract shall be its probable realisation value which must be estimated with care and in good faith by a competent person appointed by the Directors and approved for the purpose by the Depositary.
The value of any off-exchange derivative contracts shall be the quotation from the counterparty to such contracts at the Valuation Point and shall be valued daily. The valuation will be approved or verified at least weekly by a party independent of the counterparty who has been approved for such purpose by the Depositary. Alternatively the value of any over the counter derivative contract may be the quotation from an independent pricing vendor or that calculated by the Fund itself and shall also be valued daily. Where this alternative valuation is used the Fund must follow international best practice and adhere to specific principles on such valuations established by bodies such as IOSCO and AIMA. Any such alternative valuation must be provided by a competent person appointed by the Fund and approved for the purpose by the Depositary, or a valuation by any other means provided that the value is approved by the Depositary. Any such alternative valuation must be reconciled to the counterparty valuation on a monthly basis. Where significant differences arise these must be promptly investigated and explained.
The valuation of units or shares or other similar participations in any collective investment scheme which provides for the units or shares or other similar participations therein to be redeemed at the option of the holder out of the assets of that undertaking shall be the last available net asset value per unit or share or other relevant participation as published by the collective investment schemes as at the relevant Valuation Point or, if bid and offer prices are published, at the last bid price.
If in any case a particular value is not ascertainable as provided above, the method of valuation of the relevant investment shall be such as the Directors, with the approval of the Depositary, shall decide.
Any value expressed otherwise than in the Base Currency of the relevant Sub-Fund (whether of any investment or cash) and any non-Base Currency borrowing shall be converted into the base currency at the rate which the Administrator shall determine to be appropriate in the circumstances.
Notwithstanding the generality of the foregoing, the Directors may with the approval of the Depositary adjust the value of any investment if taking into account currency, marketability and/or such other considerations as they may deem relevant, such as applicable rate of interest, anticipated rate of dividend, maturity or liquidity, they consider that such adjustment is required to reflect the fair value thereof.
- 
## Suspension of Calculation of Net Asset Value

Translation (ENDE, 2017-11-30):
Der Erstausgabepreis für Anteile jedes Teilfonds entspricht dem im jeweiligen Prospektnachtrag genannten Betrag.
Der Preis, zu dem Anteile eines Teilfonds an einem Handelstag nach Erstausgabe ausgegeben werden, wird durch Feststellung des Nettoinventarwertes des jeweiligen Teilfonds (d.h. dem Wert der Vermögensgegenstände des Teilfonds nach Abzug seiner Verbindlichkeiten) zum Bewertungszeitpunkt für diesen Teilfonds für den entsprechenden Handelstag berechnet. Der Nettoinventarwert je Anteil des jeweiligen Teilfonds wird durch Teilung des Nettoinventarwertes des jeweiligen Teilfonds durch die Gesamtzahl der ausgegebenen Anteile des Teilfonds zum jeweiligen Bewertungszeitpunkt und Rundung des Ergebnisses auf drei Dezimalstellen berechnet. Der Nettoinventarwert je Anteil jeder Anteilsklasse eines Teilfonds wird berechnet, indem der Anteil des Nettoinventarwertes des Teilfonds, der der jeweiligen Anteilsklasse zuzurechnen ist, bestimmt wird, und diese Summe durch die Gesamtzahl der ausgegebenen Anteile der jeweiligen Anteilsklasse zum jeweiligen Bewertungszeitpunkt geteilt und das Ergebnis auf drei Dezimalstellen gerundet wird. Gibt es in einem Teilfonds mehrere Anteilsklassen, können bei bestimmten Anteilsklassen zusätzliche Gebühren anfallen. Nähere Angaben zu solchen Gebühren sind in dem Prospektnachtrag des jeweiligen Teilfonds enthalten. Dies kann dazu führen, dass der Nettoinventarwert je Anteil jeder Anteilsklasse unterschiedlich ausfällt. Der für den jeweiligen Teilfonds geltende Bewertungszeitpunkt ist im Prospektnachtrag genannt.
Der Preis, zu dem Anteile an einem Handelstag ausgegeben werden, entspricht, soweit nachfolgend nichts anderes bestimmt ist, dem Nettoinventarwert je Anteil der jeweiligen Anteilsklasse, der wie vorstehend genannt berechnet wird. Die Gesellschaft kann bei Berechnung des Ausgabepreises im Hinblick auf jeden Teilfonds für eigene Rechnung eine Gebühr in den Ausgabepreis einrechnen, die ausreichend ist, um Stempelsteuern und sonstige Steuern, die ggf. bei der Ausgabe der Anteile fällig werden, zu begleichen. Sie kann ferner einen Betrag für Abgaben hinzurechnen. Außerdem kann Anteilszeichnern ein Ausgabeaufschlag, wie in den Prospektnachträgen angegeben, berechnet werden.
Der Preis, zu dem Anteile an einem Handelstag zurückgenommen werden, entspricht, soweit nachfolgend nichts anderes bestimmt ist, dem Nettoinventarwert je Anteil der jeweiligen Anteilsklasse, der wie vorstehend genannt berechnet wird. Die Gesellschaft ist im Rahmen der Berechnung des Rücknahmepreises berechtigt, einen Betrag
für Abgaben abzuziehen. Ferner kann Anteilinhabern eine Rücknahmegebühr, wie in den Prospektnachträgen angegeben, berechnet werden.
Bei der Berechnung des Ausgabe-/Rücknahmepreises eines Teilfonds kann der Verwaltungsrat an einem Handelstag, an welchem Nettozeichnungen (d.h. es erfolgen mehr Zeichnungen als Rücknahmen) bzw. Nettorücknahmen (d.h. es erfolgen mehr Rücknahmen als Zeichnungen) vorhanden sind, Anpassungen vornehmen, so dass der Ausgabe-/Rücknahmepreis die Hinzurechnung/den Abzug einer Verwässerungsgebühr beinhaltet, die den Zweck hat, Handelsgebühren zu decken und den Wert der dem Teilfonds zugrunde liegenden Vermögenswerte zu erhalten.
Die Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten jedes Teilfonds sind in der Satzung dargelegt.
Die Satzung sieht insbesondere vor, dass die Berechnungsmethode für den Wert von Anlagen, die an einem Markt notiert sind oder gehandelt werden, der letzte Handelspreis bzw., falls nicht verfügbar, der Mittelkurs zum Handelsschluss an dem jeweiligen Markt am jeweiligen Bewertungszeitpunkt ist. Werden Anlagen an mehreren Märkten notiert oder gehandelt, wählt der Verwaltungsrat den Markt aus, der den Hauptmarkt für solche Anlagen bildet oder der nach seinem Ermessen die besten Kriterien für die Bewertung solcher Wertpapiere bietet.
Für den Fall, dass deutlich mehr oder immer wieder mehr Nettozeichnungen erfolgen, darf der Verwaltungsrat den Nettoinventarwert je Anteil anpassen, damit er den Wert der Vermögenswerte des Fonds widerspiegelt, für welchen sie den zum entsprechenden Bewertungszeitpunkt niedrigsten Briefkurs im Handel einsetzen, um den Wert der Beteiligung der verbleibenden Inhaber zu erhalten. Für den Fall, dass deutlich mehr oder immer wieder mehr Nettorücknahmen erfolgen, darf der Verwaltungsrat den Nettoinventarwert je Anteil anpassen, damit er den Wert der Vermögenswerte des Fonds widerspiegelt, für welchen sie den zum entsprechenden Bewertungszeitpunkt höchsten Geldkurs im Handel einsetzen, um den Wert der Beteiligung der verbleibenden Inhaber zu erhalten. Sofern der Verwaltungsrat sich entschieden hat, von diesen Befugnissen in Bezug auf einen Teilfonds Gebrauch zu machen, ist dies in dem einschlägigen Prospektnachtrag dargelegt.
Bewertungsgrundsätze werden über die Gesamtdauer der Gesellschaft hinweg einheitlich angewendet, wobei die für die verschiedenen Anlagekategorien entwickelten Bewertungsgrundsätze konsistent sein werden.
Der Wert einer Anlage, die nicht an einem Markt notiert ist oder gehandelt wird, oder einer Anlage, die in der Regel an einem Markt notiert ist oder gehandelt wird, für die jedoch zum gegebenen Zeitpunkt der letzte Handelspreis bzw., falls nicht verfügbar, der Mittelkurs zum Handelsschluss nicht verfügbar ist oder deren aktueller Kurs nach Auffassung des Verwaltungsrates nicht den marktgerechten Wert wiedergibt, entspricht dem wahrscheinlichen Veräußerungswert, der sorgfältig und nach bestem Gewissen von dem Verwaltungsrat oder einer von dem Verwaltungsrat ernannten Person, die zu diesem Zweck von der Depotbank zu genehmigen ist, oder auf sonstige Weise bestimmt wird, wobei im Fall der Wertbestimmung auf sonstige Weise der Wert von der Depotbank bestätigt werden muss.
Barvermögen und andere liquide Mittel werden zu ihrem Nennwert mit ggf. aufgelaufenen Zinsen bewertet.
Der Wert von transitorischen Aktiva und Bardividenden sowie von bereits erklärten oder aufgelaufenen, jedoch noch nicht gezahlten Zinsen zum Bewertungszeitpunkt entspricht ihrem Nennwert, es sei denn, der Verwaltungsrat hält es für unwahrscheinlich, dass dieser Betrag in voller Höhe gezahlt oder vereinnahmt wird; in diesem Fall wird der Wert durch Abzug des Betrags ermittelt, den der Verwaltungsrat für angemessen erachten, um den tatsächlichen Wert dieser Vermögensgegenstände zu einem beliebigen Bewertungszeitpunkt wiederzugeben.
Der Wert von bei Sicht fälligen Schuldscheinen, Eigenwechseln und Forderungen entspricht ihrem Nennwert oder vollen Betrag nach Abzug des Betrags, den der Verwaltungsrat für angemessen erachtet, um ihren tatsächlichen Wert zu einem beliebigen Bewertungszeitpunkt wiederzugeben.
Einlagenzertifikate, Schatzwechsel, Bankakzepte, Warenwechsel und sonstige Handelspapiere werden zum letzten Handelspreis bzw., falls dieser nicht verfügbar ist, zum Mittelkurs bei Börsenschluss bewertet.
Der Wert von Geldmarktinstrumenten in einem Fonds, der kein Geldmarktfonds ist, kann auf der Grundlage der Amortisationsmethode im Einklang mit den Anforderungen der Zentralbank bestimmt werden.
Außerbörslich gehandelte Devisenterminkontrakte und Zinsswapgeschäfte werden entweder wie die unten aufgeführten außerbörslich gehandelten Derivate oder unter Bezugnahme auf die frei erhältlichen Marktkurse bewertet.
Die Bewertung von börsengehandelten Futures, Aktienindex-Futures, Optionen und sonstigen notierten Derivaten erfolgt zu ihrem jeweiligen Schlusskurs, der zum Bewertungszeitpunkt vom betreffenden Markt festgestellt wird. Falls kein Schlusskurs verfügbar ist, entspricht der Wert solcher Kontrakte ihrem wahrscheinlichen Veräußerungswert, der vom Verwaltungsrat bzw. einer kompetenten Person, die für diesen Zweck vom Verwaltungsrat zu ernennen und von der Depotbank zu genehmigen ist, sorgfältig nach Treu und Glauben ermittelt wird.
Der Wert von außerbörslichen Derivaten entspricht der Preisstellung des Kontrahenten des Derivategeschäfts zum Bewertungszeitpunkt. Die Bewertung erfolgt täglich. Die Bewertung wird mindestens einmal wöchentlich von einer vom Kontrahenten unabhängigen Partei, die zu diesem Zweck von der Depotbank genehmigt wurde, bestätigt bzw. überprüft. Alternativ dazu kann der Wert von außerbörslichen Derivaten der von einem unabhängigen Preisinformationsanbieter angebotene oder von der Gesellschaft selbst berechnete Preis sein. Die Bewertung erfolgt ebenfalls täglich. Bei Verwendung dieser alternativen Bewertungsmethode hat die Gesellschaft die Best-Practice-Grundsätze sowie die für solche Bewertungsmethoden besonderen Grundsätze, die von Institutionen wie z.B. IOSCO und AIMA aufgestellt wurden, einzuhalten. Eine solche alternative Bewertungsmethode muss von einer kompetenten Person, die vom Verwaltungsrat ernannt und zu diesem Zwecke von der Depotbank genehmigt wurde, angewendet werden oder anderweitig erfolgen, wobei der Wert in letzterem Falle von der Depotbank zu bestätigen ist. Eine solche alternative Bewertung ist monatlich mit der Bewertung des Kontrahenten abzugleichen. Im Falle wesentlicher Abweichungen sind diese unverzüglich zu prüfen und zu klären.
Die Bewertung von Anteilen oder ähnlichen Beteiligungen an Organismen für gemeinsame Anlagen, die die Rücknahme von Anteilen oder ähnlichen Beteiligungen aus den Vermögensgegenständen dieses Organismus nach Wahl des Inhabers vorsehen, entspricht dem zuletzt verfügbaren Nettoinventarwert je Anteil bzw. der sonstigen Beteiligung, den der Organismus für gemeinsame Anlagen zum jeweiligen Bewertungszeitpunkt veröffentlicht bzw., falls Geld- und Briefkurse veröffentlicht werden, dem letzten Geldkurs.
Ist die Feststellung eines bestimmten Wertes, wie vorstehend beschrieben, nicht möglich, ist das Verfahren zur Bewertung der jeweiligen Investition vom Verwaltungsrat mit Zustimmung der Depotbank festzulegen.
Ein Wert, der in einer anderen Währung als der Basiswährung des betreffenden Teilfonds ausgedrückt wird (unabhängig davon, ob es sich um einen Anlagenwert oder um Barmittel handelt) und jegliche Kreditaufnahme in einer anderen Währung als der Basiswährung wird zu dem Kurs, den der Administrator unter den Umständen für angemessen erachtet, in die Basiswährung umgerechnet.
Der Verwaltungsrat kann ungeachtet der Allgemeingültigkeit des Vorstehenden in Abstimmung mit der Depotbank den Wert von Anlagen berichtigen, wenn er unter Berücksichtigung der Währung, Marktgängigkeit und/oder sonstigen Gesichtspunkten, die er als wichtig erachtet (wie z.B. der geltende Zinssatz, die voraussichtliche Dividendenhöhe, die Laufzeit oder Liquidität), der Meinung ist, dass diese Anpassung erforderlich ist, um den marktgerechten Wert solcher Anlagen widerzuspiegeln.
- 
# AUSSETZUNG DER BERECHNUNG DES NETTOINVENTARWERTES