# Investment Policy and Fund Assets
The Fund investment horizon is broadly diversified, with particular focus on international USD bonds from emerging market issuers. It also invests in US government bonds and agency securities to increase liquidity and reduce volatility. The investment objective is to generate an above-average return.
In the reporting year, USD bonds from emerging markets remained in demand in view of the low interest rate environment in developed countries, with the investment segment as a whole generating a strong positive return. In terms of countries, the results varied considerably, as the pace of recovery from the economic slump during the coronavirus crisis varied greatly across different regions.
The Fund continued its regional focus on Latin America. It mainly invested in Argentinian, Brazilian and Mexican bonds. In the Asia-Pacific region, investments focused particularly on Indonesia. There continued to be considerable holdings in Turkish, Russian and Ukrainian government securities.
Significant positions were also held in South Africa. In addition to public-sector securities from emerging markets, corporate bonds from various regions and sectors were included in the portfolio. Corresponding derivatives were used to effectively manage the investments in individual countries and to mitigate the general interest rate risk.
In terms of credit ratings, the focus was on investments in the lower investment grade segment and positions in non- investment-grade securities, with the share of B-rated issuers falling significantly in favour of BB-rated bonds. The duration
(average maturity) fell slightly to just over seven and a half years.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %	
50 
40 
30 23.40
20
10
| -10 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | -1.01 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Turkey | Indo | USA | South | Mexico | Ukra- | Argen- | Colom- | Cayman | Brazil | Luxem- | Pan- | Philip- | Other | Other |
|  |  | nesia |  | Africa |  | ine | tina | bia | Islands |  | bourg | ama | pines | coun- tries | net assets 1) |

0
1) 
Investments in securites total 101.01% of net assets.
The Fund in figures	WKN A0B 81H/ISIN LU0087342167
|  | 30/06/2021 | 30/06/2020 | 30/06/2019 |
| --- | --- | --- | --- |
| Fund assets in millions of USD | 323.0 | 337.3 | 371.1 |
| Units in circulation | 39,481,610 | 41,090,745 | 43,518,424 |
| Net Asset Value per Unit in USD | 8.18 | 8.21 | 8.53 |

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds investiert breit diversifiziert vor allem in internatio- nale USD-Anleihen von Emittenten aus Schwellenländern. Er engagiert sich außerdem in US-Staatsanleihen und Agency- Papieren zwecks Erhöhung der Liquidität und Verringerung der Volatilität. Anlageziel ist eine überdurchschnittliche Rendi- te.
Im Berichtsjahr blieben USD-Anleihen aus Schwellenländern angesichts des Niedrigzinsumfelds in den entwickelten Län- dern grundsätzlich gefragt, sodass das Anlagesegment insge- samt eine solide positive Rendite abwarf. Auf der Länderebene fielen die Ergebnisse allerdings stark unterschiedlich aus, da die Erholung vom Konjunktureinbruch während der Coronavi- rus-Krise regional in sehr unterschiedlichem Tempo erfolgte.
Im Fonds lag ein regionaler Schwerpunkt nach wie vor auf La- teinamerika. Vertreten waren dort hauptsächlich argentini- sche, brasilianische und mexikanische Anleihen. Im asiatisch- pazifischen Raum bestanden Engagements insbesondere in Indonesien. In erheblichem Umfang wurden weiterhin türki- sche, russische und ukrainische Staatspapiere gehalten. Nen- nenswerte Positionen bestanden außerdem in Südafrika. Ne- ben öffentlich-rechtlichen Papieren aus den Emerging Markets umfasste das Portfolio auch Unternehmensanleihen aus unter- schiedlichen Regionen und Branchen. Die effektive Steuerung der Engagements in einzelnen Ländern sowie des allgemeinen Zinsrisikos erfolgte über entsprechende Derivate.
Auf der Bonitätsebene blieben schwerpunktmäßig Anlagen im unteren Investment-Grade-Segment sowie Positionen in Pa- pieren ohne Investment-Grade-Rating vertreten. Dabei verrin-
gerte sich der Anteil von Emittenten mit B-Rating deutlich zu- gunsten von Anleihen mit BB-Rating. Die Duration (mittlere Ka- pitalbindungsdauer) sank etwas auf gut siebeneinhalb Jahre.
Mit dieser Anlagestruktur erzielte der Fonds einen soliden Wertzuwachs.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %	
50
40
30
20
10
0
-10
12,12	10,13	8,51	6,42	6,37	6,20	5,46	5,18	4,60
3,96	3,30	2,82	2,54
23,40
-1,01
Türkei		Indo- nesien
USA	Südaf- rika
Mexiko	Ukra- ine
Argen- tinien
Kolum- bien
Kaima- ninseln
Brasi- lien
Luxem- burg
Panama	Philip-
pinen
Sons- tige Länder
Barre- serve, Sonstiges
1) 
Bezogen auf den Investitionsgrad von 101,01% des Nettovermögens.
Der Fonds in Zahlen	WKN A0B 81H/ISIN LU0087342167
|  | 30.06.2021 | 30.06.2020 | 30.06.2019 |
| --- | --- | --- | --- |
| Fondsvermögen in Mio. USD | 323,0 | 337,3 | 371,1 |
| Anteilumlauf in Stück | 39.481.610 | 41.090.745 | 43.518.424 |
| Anteilwert in USD | 8,18 | 8,21 | 8,53 |