Instrument Types
As outlined above, the Fund can invest in a diversified portfolio including global equities (including preferred stocks and convertible securities) and fixed income securities such as (i) corporate and public utility debt securities (including treasury paper, commercial paper and convertible bonds), (ii) asset-backed and mortgage-backed securities and (iii) debt securities issued or guaranteed by national governments and their agencies, instrumentalities and political sub-divisions and/or supranational or public international bodies. The Fund’s portfolio will include U.S. and non-U.S. equity securities and U.S. and non-U.S. debt securities. Investment in these asset classes may also be made indirectly through the use of derivatives, structured notes, and exchange traded funds (“ETFs”). Investment in ETFs or other collective investment schemes will not exceed 10% of the Fund’s net asset value. The Fund may gain exposure to commodities through ETFs. In addition, the Fund may gain exposure to commodities through the use of derivatives and structured notes based on commodity indices that comply with the Central Bank’s requirements (as set out in the Prospectus under the heading “Financial Indices” in Appendix II), such as commodity index futures or commodities indices swaps. More information on commodity indices and their constituents, as well as on structured notes, appears below in “Derivatives Instruments” subsections (xv) and (xviii). No direct investment will be made in commodities.
As outlined above, the Fund can invest in real estate investment trusts. A REIT pools investors’ funds for investment primarily in income-producing real estate properties or real estate-related loans (such as mortgages). The real estate properties in which REITs invest typically include properties such as office buildings, retail and industrial facilities, hotels, apartment buildings and healthcare facilities.
The Fund may invest in issuers in both developed and developing or emerging markets, and may from time to time invest over 20% of its net assets in issuers in emerging markets countries. The Fund may invest in securities that are traded on the Russian Exchanges set out in Appendix I of the Prospectus, although it is not intended that investment in such securities will exceed 10% of the Fund’s net assets.
The Fund’s fixed income securities may include investments in high-yielding, lower-rated debt securities; these securities will have a minimum credit rating of B- by Standard & Poor’s (“S&P”), or its equivalent by Moody’s Investor Services (“Moody’s”) or Fitch Ratings (“Fitch”) (each, an “NRSRO”). If these securities are only rated by one NRSRO, that rating must be B- or greater (or equivalent); if rated by two NRSROs, both ratings must be B- or greater (or equivalent); and, if rated by all three NRSROs, then two of the three must be B- or greater (or equivalent). Where there is no rating assigned from an NRSRO, the Fund’s Investment Advisor will assign a rating based on a financial comparison to a similar security issued either by the same company or a similar company. If a fixed income security held by the Fund is downgraded and no longer satisfies the minimum ratings as described above, the Investment Advisor will sell the security within 120 days.
In addition to the foregoing restriction, the Fund’s asset-backed and mortgage-backed securities will have a minimum credit rating of BBB- by S&P, or its equivalent by Moody’s or Fitch. If these securities are only rated by one NRSRO, that rating must be BBB- or greater (or equivalent); if rated by two NRSROs, both ratings must be BBB- or greater (or equivalent); and, if rated by all three NRSROs, then two of the three must be BBB- or greater (or equivalent). Where there is no rating assigned from an NRSRO, the Fund’s Investment Advisor will assign a rating based on a financial comparison to a similar security issued either by the same company or a similar company. If an asset-backed or mortgage-backed security held by the Fund is downgraded and no longer satisfies the minimum ratings as described above, the Investment Advisor will sell the security within 120 days.
The Fund’s investments will be listed or traded on a Recognised Exchange with the exception that up to 10% of the Fund’s net assets may be invested in instruments that are not listed or traded as aforesaid.
The Fund may also invest in and have direct access to China A shares listed on the Shanghai Stock Exchange via the Shanghai- Hong Kong Stock Connect scheme and the Shenzhen Stock Exchange via the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect scheme (together, the “Connect Scheme”) (as further described in the Prospectus section headed “Shanghai-Hong Kong Stock Connect Scheme and Shenzhen-Hong Kong Stock Connect scheme”). Exposure to China A shares will not typically be more than 5% of the Fund’s Net Asset Value. This limit may be exceeded depending on market conditions or based on changes in the composition of Chinese securities in the MSCI All Country World Index; however, it is not expected that the Fund’s allocation to China A shares would exceed that of the MSCI All Country World Index’s China exposure by more than 5%.
The Investment Advisor may also use derivatives for hedging, efficient portfolio management, or investment purposes as further described below.
The Fund may also hold, on a temporary basis, all or part of its assets in cash or other ancillary liquid assets, including, but not limited to, commercial paper, bank certificates of deposit, bankers’ acceptances and short-term U.S. and non-U.S. government agency, municipal or corporate obligations all of which must be rated at least A-1 or P-1 by S&P and Moody’s, or deemed to be of equivalent quality by the Investment Advisor and listed or traded on Recognised Exchanges. For example, cash may be held on a temporary basis as the Investment Advisor is evaluating opportunities. Where cash is invested for tactical purposes (i.e., because the Investment Advisor believes that other investments are not attractive at that time), it may be invested in lower quality, short maturity instruments.
For cash management purposes, the Fund may invest, consistent with the requirements of the Regulations and the Fund’s investment restrictions, in money market funds managed by the Investment Advisor or its affiliates, including other Funds of the Trust.
Derivative Instruments
The derivatives used by the Fund, which are further described within the subsections listed below and in Appendix II of the Prospectus, may include futures, swaps (including interest rate, credit default, total return, and other swaps), options, forward contracts, and contracts for difference; and they may be used for hedging, efficient portfolio management and investment purposes, including as a substitute for direct investment in securities or to obtain additional exposure beyond that which might be obtained from a traditional securities portfolio, subject always to the restrictions and requirements of the Regulations. More specifically, the Fund may invest in derivative instruments including the following exchange-traded and over-the-counter instruments, each of which may be used for hedging, efficient portfolio management, and investment purposes:
Equity index futures Equity index swaps
Exchange-traded and over-the-counter equity options (calls, including warrants, and puts) Total return swaps and contracts for difference (equity)
Foreign exchange (FX) forwards and related FX instruments Interest rate futures
Interest rate swaps Bond futures
Exchange-traded and over-the-counter fixed-income options (calls and puts) Credit default swaps (single name, tranche and index)
Inflation-linked derivatives (i.e., inflation swaps) Currency basis swaps
Total return swaps (fixed-income) Variance swaps and volatility swaps Commodity Index Swaps Swaptions
Structured notes
- Equity index futures or swapsEquity index futures or swaps are used primarily for cash equitisation or as an alternative to direct investment in the relevant equity market. Index futures or swaps may also be used to take outright long or short exposures to individual equity markets. Options on equity index futures or swaps, or on ETFs designed to replicate an equity index may also be used for the same purposes. When a futures contract does not exist on a particular benchmark and a swap exposure is not available on attractive terms, a highly correlated alternative (an investment with low tracking error to the benchmark being replicated, such as a structured note that contains an embedded derivative on an index) may be used.
- Equity options (calls, including warrants, and puts)Equity options, including warrants, are used to (1) gain exposure to certain securities (buying calls), (2) hedge against downside (buying puts) or (3) to generate additional yield in the portfolio (writing covered calls and puts). The Fund may use barrier options, which are options that are structured to be triggered or to expire based on the striking of one or more price barriers (i.e., thresholds) by the underlying asset.
- Total return swaps and contracts for difference (equity)Total return swaps and contracts for difference are used to gain exposure to a particular security or market in instances where it is not possible or not economic to do so through the underlying security or an index futures contract. Included in this category are relative return swaps and contracts for difference which return the difference between two baskets of stocks (either based on published indices or customised baskets). Total return swaps may be customised based on a variety of criteria. For example, the Fund may purchase total return swaps on a certain basket of equity securities selected based on their market capitalisation and valuation.
- Foreign exchange (FX) forwards and other FX instrumentsFX Forwards are used to either hedge the currency exposures of equity, fixed-income or other instruments denominated in a currency other than the Fund’s base currency (this strategy is applied for the Fund’s hedged classes) or to actively overlay currency views (positive or negative) onto the Fund’s currency exposure resulting from investing in foreign markets. The Investment Advisor may, for example, have positive views on certain countries’ equity or fixed-income markets (or portions of them) but negative views on that country’s currency, or the opposite may be true. Currency forwards may be on a cash (non-deliverable) or a delivery basis. Currency futures, options and swaps may be used, in addition to currency forwards as outlined above, to take currency exposures in addition to any hedging of currency exposures or application of a currency overlay to the Fund’s investment portfolio.
- Interest rate futuresInterest rate futures are used to manage (increase or decrease) the Fund’s sensitivity to changes in the yield curve or a portion of it (e.g., short-term interest rates and/or long-term interest rates), including exposures to individual maturities as well as overall duration.
- Interest rate swapsInterest rates swaps are used to manage (increase or decrease) the Fund’s sensitivity to changes in the yield curve or a portion of it (e.g., short-term interest rates and/or long-term interest rates), including exposures to individual maturities as well as overall duration. Swaps can be tailored to more specific maturities than futures and may extend over longer horizons. Included in this category are spread swaps and basis swaps. A spread swap (also known as a relative return swap) attempts to capitalise on a yield discrepancy between bond market sectors (either based on published indices or customised baskets). A basis swap is a type of swap in which two parties swap variable interest rates based on different money markets (e.g., LIBOR rate versus U.S. Treasury Bill rate).
- Bond FuturesBond futures such as Treasury futures or futures on corporate bonds allow the Fund to take positive or negative views on the direction of bond prices and seek to reduce the interest rate exposure of fixed rate bonds.
- Exchange-traded options and over-the-counter options (fixed income)Fixed-income options are used to manage the sensitivity of certain fixed income instruments such as mortgage backed securities to movements in interest rates. The most common forms of options are options on Treasury bonds, options on to-be-announced securities, options on interest rate futures and options on swaps (swaptions). Interest rate caps and floors are included in this category. The Fund may use barrier options, which are options that are structured to be triggered or to expire based on the striking of one or more price barriers (i.e., thresholds) by the underlying asset.
- Credit default swapsSingle name credit default swaps (CDS), credit default swap indices (CDX), and credit default swap index tranche products are used to gain economic exposure when it is considered more efficient to utilise the derivatives over the cash market. An index tranche is a portion of the given CDX. Index tranches give investors the opportunity to take on exposures to specific segments of the CDX default loss distribution. Each tranche has a different sensitivity to credit risk correlations among entities in the index. The CDX index is first created by a collection of individual CDS contracts and then subsequently structured to create various tranches of different risks based upon how default losses in the overall CDX index are prioritised. In other words, different CDS contracts that comprise the index may have an order of priority in the event of defaults, and tranches enable investors to be exposed to certain segments of that order of priority instead of being exposed to a broader spectrum of credit risk that may be represented across the whole index. Included in this category are swaps in which the underlying credit reference may be a bond (as above), a loan (loan CDS) as well as those which reference a different index (such as home equity asset-backed (ABX) or commercial mortgage-backed (CMBX) reference obligations, or an index based on credit card obligations, student loans, or auto loans).
- Inflation-linked derivatives (i.e., inflation swaps)Inflation swaps are used for either gaining or hedging against inflation exposure implicit in all interest rate products or to take advantage of mispricings between nominal and expected real interest rates. For example, inflation-protected securities are sensitive to changes in interest rates. The Fund may choose to hedge this mix of inflation risk and interest rate risk using a combination of inflation swaps and interest rate swaps.
- Currency basis swapsCurrency basis swaps are a combination interest rate and currency swap allowing investments in fixed income instruments in one currency to be converted into floating rate payments in another currency. They may allow the effective hedging of foreign currency bonds using a single instrument.
- Variance and volatility swaps (equity)Variance swaps may be used to take positions on the volatility of equity or other market returns. As the name implies, variance swaps allow investors to profit from or hedge the risks of an increase or decrease in future volatility of an index of securities. Variance swaps typically use publicly available indices such as the S&P 500 as their underlying reference. In certain markets such as the U.S., volatility is itself a traded index (the VIX index future is traded on the Chicago Board Options Exchange). They achieve similar objectives to combinations of options strategies at a lower cost of implementation and tracking.
- Total return swaps (fixed-income)Total return swaps are used to gain immediate economic exposure to a security or large, diverse basket of securities (index). Similar to generic interest rate swaps, total return swaps can be tailored to specific maturities and may extend over long horizons. Included in this category are spread swaps.
- Variance swaps and volatility swaps (fixed-income)Variance and volatility swaps are used to express a view on either future realised volatility or the difference between implied volatility and realised volatility. The variance swap and volatility swap can have as basis any rate such as interest rates or swap rates in addition to any spread such as high yield or investment grade spreads. The main benefit of entering into a variance or volatility swap is to gain exposure to volatility without having implicit exposure to the direction of interest rates or spreads. Positions on volatility may also be taken by means of similar instruments such as forwards.
- Derivatives on commodities indicesFutures, swaps, and structured notes with embedded derivatives (see section (xviii) below) on commodities indices are used to gain exposure to commodities markets as a means of diversifying risk within the Fund. The indices used will generally be well diversified, recognised indices for which published data is readily available, such as the S&P GSCI (https://us.spindices.com/performance-overview/commodities/sp-gsci) or the Bloomberg Commodity Index (http://www.bloombergindices.com). Such indices include average prices of commodities from all commodity sectors - energy products, industrial metals, agricultural products, livestock products, and precious metals. Indices that do not comply with the Central Bank UCITS Regulations, the Central Bank Guidance on “UCITS Financial Indices” and “ESMA Guidelines on ETFs and other UCITS issues” will be submitted to the Central Bank for review in advance of the Fund gaining exposure to the indices.
- SwaptionsThe Fund may also enter into options on swap agreements of various types (“swaptions”). A swaption is a contract that gives a counterparty the right (but not the obligation) to enter into a new swap agreement or to shorten, extend, cancel or otherwise modify an existing swap agreement, at some designated future time on specified terms. The Fund may write (sell) and purchase put and call swaptions to the same extent it may make use of standard options on securities or other instruments.
- ForwardsThe Fund may enter into forwards contracts, which are contracts in which counterparties agree to buy and sell an asset at a specified future time at a price agreed to up front. The Fund may also make use of non-deliverable forwards (also known as forward contracts for differences, an outright forward or futures contract in which counterparties settle the difference between the contracted non-deliverable forward price or rate and the prevailing spot price or rate on an agreed notional amount), which settle in cash as opposed to the asset itself.
- Structured notes and other instrumentsStructured notes are debt obligations that also contain an embedded derivative component, which may contain leverage to the extent allowed by the Regulations. The return performance of a structured note will track that of both the debt obligation and the derivative embedded within it. For example, corporate bonds often contain embedded call options allowing the issuer to redeem the security before maturity. Another example is an index-linked security (e.g., a bond in which payment of income on the principal is related to the S&P 500 Index or a commodities index such as the S&P GSCI). The instruments underlying structured notes will be consistent with the Fund’s investment policy. The Fund may, at times, purchase when-issued securities and other structured securities (e.g., convertible bonds or an ETF or mortgage-backed security with an embedded component) that may embed one or more forms of the derivatives listed above (which may contain leverage to the extent allowed by the Regulations). Convertible bonds contain options which allow the buyer to convert a fixed income security into equity and warrants represent traded call options on the underlying security. ETFs and mortgage-backed securities may also embed one or more forms of the derivatives listed above (which may contain leverage to the extent allowed by the Regulations).

Translation (ENDE, 2021-12-22):
Instrumentenarten
Wie vorstehend erwähnt, kann der Teilfonds in ein diversifiziertes Portfolio anlegen, das globale Aktien (einschließlich Vorzugsaktien und wandelbare Wertpapiere) und Anleihen wie (i) Schuldverschreibungen von Unternehmen und öffentlichen Versorgungsbetrieben (einschließlich Schatzpapiere, Handelspapiere und Wandelanleihen), (ii) forderungs- und hypothekenbesicherte Wertpapiere (ABS- und MBS-Anleihen) sowie (iii) Schuldtitel umfasst, die von nationalen Regierungen und deren Behörden, Gebietskörperschaften und öffentlich- rechtlichen Anstalten und/oder supranationalen oder internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters begeben worden sind oder garantiert werden. Das Portfolio des Teilfonds enthält US- und Nicht-US-Dividendenpapiere sowie US- und Nicht-US-Schuldtitel. Die Anlagen in diese Anlageklassen können auch indirekt durch den Einsatz von Derivaten, strukturierten Schuldtiteln und börsengehandelten Fonds („ETFs“) erfolgen. Eine Anlage in ETFs oder andere Organismen für gemeinsame Anlagen wird nicht mehr als 10 % des Nettoinventarwerts des Teilfonds betragen. Der Teilfonds kann mit Hilfe von ETFs Rohstoffengagements eingehen. Darüber hinaus kann der Teilfonds Rohstoffpositionen eingehen, indem er auf Rohstoffindizes basierende Derivate und strukturierte Schuldtitel einsetzt, die den Anforderungen der Zentralbank gerecht werden (die im Prospekt unter der Überschrift „Finanzindizes“ in Anhang II dargelegt sind), wie etwa Futures oder Swaps auf Rohstoffindizes. Weitere Informationen zu Rohstoffindizes und ihre Komponenten sowie zu strukturierten Schuldtiteln sind nachstehend unter „Derivative Instrumente“ in den Unterabschnitten (xv) und (xviii) enthalten. Es erfolgen keine Direktanlagen in Rohstoffen.
Wie bereits erwähnt kann der Teilfonds in Immobilienfonds (REITs) investieren. Ein REIT pooled Gelder von Anlegern in erster Linie zur Anlage in Erträge erzielenden Immobilien oder immobilienbezogenen Krediten (wie z. B. Hypotheken). Zu den Immobilien, in die REITs üblicherweise investieren, gehören Immobilien wie Bürogebäude, Einzelhandels- und Industrieeinrichtungen, Hotels, Apartment-Gebäude und Gesundheitseinrichtungen.
Der Teilfonds kann in Emittenten aus Industrieländern und aus Entwicklungsländern oder aus Schwellenländern investieren und kann von Zeit zu Zeit über 20 % seines Nettovermögens in Emittenten aus Schwellenländern investieren. Der Teilfonds kann in Wertpapiere anlegen, die an den in Anhang I des Prospekts genannten russischen Börsen gehandelt werden, jedoch ist nicht beabsichtigt, dass die Anlagen in diese Wertpapiere 10 % des Nettovermögens des Teilfonds überschreiten.
Zu den festverzinslichen Wertpapieren des Teilfonds können Positionen in hochrentierlichen Schuldverschreibungen geringerer Qualität gehören. Diese Wertpapiere müssen von Standard & Poor’s („S&P“) mindestens ein Rating von B- oder von Moody’s Investor Services („Moody’s“) oder Fitch Ratings („Fitch“) eine entsprechende Einstufung haben (jeweils eine „NRSRO“: national anerkannte statistische Ratingagentur). Werden diese Wertpapiere nur von einer NRSRO bewertet, muss das Rating mindestens B- (oder vergleichbar) sein; werden sie von zwei NRSRO bewertet, müssen beide Ratings mindestens B- (oder vergleichbar) sein. Werden die Wertpapiere von allen drei Ratingagenturen bewertet, müssen zwei Ratings mindestens B- (oder vergleichbar) sein. Gibt es keine Einstufung von einer NRSRO, weist der Anlageberater des Teilfonds auf der Basis eines Finanzvergleichs mit einem ähnlichen Wertpapier desselben oder eines vergleichbaren Unternehmens ein Rating zu. Wird ein vom Teilfonds gehaltenes festverzinsliches Wertpapier herabgestuft und erfüllt nicht mehr obige Anforderungen an das Mindestrating, verkauft der Anlageberater das Wertpapier innerhalb von 120 Tagen.
Zusätzlich zur vorstehenden Beschränkung müssen die forderungs- und hypothekenbesicherten Wertpapiere des Teilfonds (ABS- und MBS-Anleihen) mindestens ein Kreditrating von BBB- von S&P oder eine gleichwertige Einstufung von Moody’s oder Fitch haben. Werden diese Wertpapiere nur von einer NRSRO bewertet, muss dieses Rating mindestens BBB- (oder vergleichbar) sein; werden sie von zwei NRSRO bewertet, müssen beide Ratings mindestens BBB- (oder vergleichbar) sein. Werden die Wertpapiere von allen drei Ratingagenturen bewertet, müssen zwei der drei Ratings mindestens BBB- (oder vergleichbar) sein. Gibt es keine Einstufung von einer NRSRO, weist der Anlageberater des Teilfonds auf der Basis eines Finanzvergleichs mit einem ähnlichen Wertpapier desselben oder eines vergleichbaren Unternehmens ein Rating zu. Wird ein vom Teilfonds gehaltenes festverzinsliches Wertpapier herabgestuft und erfüllt nicht mehr obige Anforderungen an das Mindestrating, verkauft der Anlageberater das Wertpapier innerhalb von 120 Tagen.
Die Anlagen des Teilfonds werden an einer anerkannten Börse notiert oder gehandelt, mit der Ausnahme, dass wie bereits erwähnt bis zu 10 % des Nettovermögens des Teilfonds in nicht notierte oder gehandelte Instrumente investiert werden dürfen.
Der Teilfonds kann außerdem in chinesische A-Aktien mit Notierung an der Shanghai Stock Exchange über das Shanghai-Hong Kong Stock Connect Scheme und an der Shenzhen Stock Exchange über das Shenzhen-Hong Kong Stock Connect Scheme (zusammen das „Connect Scheme“) (wie eingehender im Prospekt unter „Shanghai-Hong Kong Stock Connect Scheme und Shenzhen-Hong Kong Stock Connect Scheme“ beschrieben) investieren und zu diesen Direktzugang haben. Ein Engagement in chinesischen A-Aktien beträgt in der Regel maximal 5 % des Nettoinventarwerts des Teilfonds. Diese Grenze darf abhängig von den Marktbedingungen oder basierend auf den Änderungen in der Zusammensetzung chinesischer Wertpapiere im MSCI All Country World Index überschritten werden. Es wird jedoch nicht damit gerechnet, dass die Allokation des Teilfonds in chinesischen A-Aktien das Engagement des MSCI All Country World Index in China um mehr als 5 % übersteigen wird.
Der Anlageberater kann Derivate wie nachstehend ausführlicher beschrieben auch zu Absicherungszwecken, für ein effizientes Portfoliomanagement oder zu Anlagezwecken einsetzen.
Der Teilfonds kann zeitweilig auch sein ganzes bzw. einen Teil seines Vermögens in liquiden Mitteln halten, insbesondere in Handelspapieren, Einlagenzertifikaten, Bankakzepten und kurzfristigen von US- und Nicht-US-Regierungsbehörden, Kommunen oder Unternehmen ausgegebenen Obligationen, die allesamt von Standard & Poor’s und Moody’s mindestens mit A-1 oder P-1 bewertet oder vom Anlageberater als von entsprechender Qualität eingeschätzt und an einer anerkannten Börse notiert oder gehandelt werden. Beispielsweise dürfen liquide Mittel zeitweilig gehalten werden, wenn der Anlageberater Chancen beurteilt. Erfolgt die Anlage liquider Mittel für taktische Zwecke (d. h., weil der Anlageberater überzeugt ist, dass andere Anlagen zu diesem Zeitpunkt nicht attraktiv sind), können sie in Instrumente mit geringerer Qualität und kurzer Laufzeit investiert werden.
Zur Verwaltung seiner Barmittel kann der Teilfonds gemäß den Anforderungen der Vorschriften und den Anlagebeschränkungen des Teilfonds in vom Anlageberater oder seinen verbundenen Unternehmen verwaltete Geldmarktfonds investieren, einschließlich anderer Teilfonds des Fonds.
Derivative Instrumente
Die vom Teilfonds eingesetzten Derivate, die ausführlicher in den nachstehenden Abschnitten und in Anhang II des Prospekts beschrieben werden, können Futures, Swaps (Zins-, Credit Default, Total Return und andere Swaps inbegriffen), Optionen, Terminkontrakte und Differenzgeschäfte umfassen und zu Absicherungszwecken, zu Zwecken des effizienten Portfoliomanagements sowie zu Anlagezwecken eingesetzt werden, einschließlich als Ersatz für Direktinvestitionen in Wertpapiere, oder um zusätzliches Engagement zu erzielen, das über jenes mit einem traditionellen Wertpapierportfolio erzielbare hinausgeht, vorausgesetzt, die Beschränkungen und Bedingungen der Vorschriften werden stets eingehalten. Der Teilfonds kann insbesondere in derivative Instrumente einschließlich der folgenden börsengehandelten sowie im Freiverkehr gehandelten Instrumente investieren, die jeweils zu Absicherungszwecken, für ein effizientes Portfoliomanagement und zu Anlagezwecken eingesetzt werden können:
Aktienindex-Futures Aktienindex-Swaps
Börsengehandelte sowie im Freiverkehr gehandelte Aktienoptionen (Kauf- und Verkaufsoptionen einschl. Optionsscheine) Total Return Swaps und Differenzgeschäfte (Aktien)
Devisenterminkontrakte und zugehörige Deviseninstrumente Zins-Futures
Zinsswaps Anleihen-Futures
Börsengehandelte sowie im Freiverkehr gehandelte Festzinsoptionen (Kauf- und Verkaufsoptionen) Credit Default Swaps (Einzelwerte, Tranche und Index)
Inflationsgebundene Derivate (z. B. Inflationsswaps) Currency Basis Swaps
Total Return Swaps (Festzins) Varianz-Swaps und Volatilitäts-Swaps Rohstoffindex-Swaps
Swaptions Strukturierte Schuldtitel
- Aktienindex-Futures oder SwapsAktienindex-Futures oder Swaps werden vor allem zur kurzfristigen Anlage überschüssiger Liquidität eingesetzt oder als Alternative zu direkten Anlagen auf dem betreffenden Aktienmarkt. Indexfutures oder Swaps können auch für echte Long- oder Short-Positionen in einzelnen Aktienmärkten eingesetzt werden. Optionen auf Aktienindex-Futures oder Swaps oder auf ETFs, die einen Aktienindex replizieren sollen, können ebenfalls für dieselben Zwecke eingesetzt werden. Gibt es für eine bestimmte Benchmark keinen Futures-Kontrakt und ist kein Swap-Engagement zu attraktiven Bedingungen erhältlich, kann auf eine stark korrelierte Alternative (eine Position mit einem geringen Tracking Error gegenüber der replizierten Benchmark) wie etwa einen strukturierten Schuldtitel zurückgegriffen werden, der ein eingebettetes Derivat auf einen Index enthält.
- Aktienoptionen (Kauf- und Verkaufsoptionen einschl. Optionsscheine)Aktienoptionen, einschließlich Optionsscheine, werden eingesetzt, um (1) Positionen in bestimmten Wertpapieren zu erwerben (Kauf von Kaufoptionen), (2) sich gegen Verluste abzusichern (Kauf von Verkaufsoptionen) oder (3) zusätzliche Renditen für das Portfolio zu erzielen (Verkauf gedeckter Kauf- und Verkaufsoptionen). Der Teilfonds kann Barriere-Optionen einsetzen, wobei es sich um Optionen handelt, die so strukturiert sind, um basierend auf dem Erreichen einer oder mehrerer Preisbarrieren (d. h. Grenzen) durch den Basiswert ausgeübt zu werden oder zu verfallen.
- Total Return Swaps und Differenzgeschäfte (Aktien)Total Return Swaps und Differenzgeschäfte werden eingesetzt, um Positionen in einem bestimmten Wertpapier oder Markt zu erwerben, wenn es nicht möglich oder wirtschaftlich sinnvoll ist, dies über das zugrunde liegende Wertpapier oder einen Indexfutures-Kontrakt zu tun. Zu dieser Kategorie zählen auch Relative Return Swaps und Differenzgeschäfte, deren Rendite die Differenz zwischen zwei Aktienkörben widerspiegelt (die entweder auf veröffentlichten Indizes oder individuellen Aktienkörben basieren). Total Return Swaps können auf Grundlage einer Vielzahl von Kriterien angepasst werden. Der Teilfonds kann beispielsweise Total Return Swaps auf einen bestimmten Korb von Dividendenpapieren kaufen, die basierend auf ihrer Marktkapitalisierung und Bewertung ausgewählt werden.
- Devisenterminkontrakte und andere DeviseninstrumenteDevisenterminkontrakte werden entweder zur Absicherung des Währungsrisikos von Aktien, Festzins- oder anderen Instrumenten eingesetzt, die auf eine andere Währung als die Basiswährung des Teilfonds lauten (diese Strategie wird für die abgesicherten Klassen des Teilfonds angewandt) oder zum aktiven Overlay-Management von (positiven oder negativen) Währungseinschätzungen in Bezug auf das Währungsrisiko des Teilfonds aus der Anlage auf ausländischen Märkten. Der Anlageberater kann beispielsweise gegenüber Aktien- oder Rentenmärkten bestimmter Länder (oder Segmenten davon) positiv eingestellt sein, jedoch die Währung der betreffenden Länder negativ einschätzen – oder umgekehrt. Devisenterminkontrakte können auf Basis von Barzahlung (ohne Lieferung) oder auf Lieferbasis sein. Neben den oben genannten Devisenterminkontrakten können Futures, Optionen und Swaps auf Devisen eingesetzt werden, um ein Währungsengagement einzugehen, das über die Absicherung von Währungspositionen oder die Anwendung eines Währungs-Overlay im Anlageportfolio des Teilfonds hinausgeht.
- Zins-FuturesZins-Futures werden dazu eingesetzt, die Empfindlichkeit des Teilfonds gegenüber Änderungen der Zinsstrukturkurve oder eines Teils davon zu steuern (zu erhöhen oder zu reduzieren) (z. B. kurzfristige Zinssätze und/oder langfristige Zinssätze), einschließlich Positionen in einzelnen Fälligkeiten sowie der Gesamtduration.
- ZinsswapsZinsswaps werden dazu eingesetzt, die Sensibilität des Teilfonds gegenüber Änderungen der Zinsstrukturkurve oder einzelner Bereiche davon zu steuern (zu erhöhen oder zu reduzieren) (z. B. kurzfristige Zinssätze und/oder langfristige Zinssätze), einschließlich Engagements in einzelnen Fälligkeiten sowie der Gesamtduration. Swaps können auf spezifischere Laufzeiten zugeschnitten werden als dies bei Futures der Fall ist, und sie können sich über einen längeren Zeithorizont erstrecken. Zu dieser Kategorie gehören auch Spread Swaps und Basis-Swaps. Ein Spread Swap (auch als Relative Return Swap bezeichnet) versucht aus einer Renditedifferenz zwischen Rentenmarktsektoren (entweder basierend auf veröffentlichten Indizes oder individuellen Anleihekörben) Kapital zu schlagen. Ein Basis-Swap ist eine Swap-Art, bei der zwei Parteien auf unterschiedlichen Geldmärkten basierend (z. B. LIBOR-Satz gegenüber dem Satz von US-Schatzwechseln) variable Zinssätze tauschen.
- Anleihen-FuturesAnleihen-Futures wie Treasury-Futures oder Futures auf Unternehmensanleihen erlauben dem Teilfonds, eine positive oder negative Haltung in Bezug auf die Richtung von Anleihenpreisen einzunehmen und zu versuchen, das Zinsänderungsrisiko von festverzinslichen Anleihen zu reduzieren.
- An Börsen und im Freiverkehr gehandelte Optionen (Festzins)Festzins-Optionen werden eingesetzt, um die Empfindlichkeit bestimmter festverzinslicher Instrumente wie z. B. MBS-Anleihen gegenüber Veränderungen in Zinssätzen zu steuern. Die geläufigste Form der Optionen sind Optionen auf US-Schatzanweisungen, Optionen auf Wertpapiere mit verzögerter Lieferung (To Be Announced, „TBA“), Optionen auf Zins-Futures und Optionen auf Swaps (Swaptions). Die Höchst- und Mindestzinsen sind in dieser Kategorie enthalten. Der Teilfonds kann Barriere-Optionen einsetzen, wobei es sich um Optionen handelt, die so strukturiert sind, um basierend auf dem Erreichen einer oder mehrerer Preisbarrieren (d. h. Grenzen) durch den Basiswert ausgeübt zu werden oder zu verfallen.
- Credit Default SwapsSingle Name Credit Default Swaps (CDS), Credit Default Swap-Indizes (CDX) und Credit Default Swap-Indextranchenprodukte werden dazu verwendet, Positionen zu erwerben, wenn es effizienter ist, die Derivate über den Kassamarkt einzusetzen. Eine Indextranche ist ein Bestandteil des angegebenen CDX. Indextranchen geben Anlegern die Gelegenheit, Engagements in bestimmten Segmenten der CDX Ausfall-/Verlustverteilung einzugehen. Jede Tranche hat eine unterschiedliche Empfindlichkeit gegenüber Korrelationen von Kreditrisiken unter Unternehmen im Index. Der CDX-Index wird zunächst durch eine Sammlung einzelner CDS-Kontrakte gebildet und anschließend so strukturiert, dass mehrere Tranchen mit unterschiedlichem Risikograd entstehen, die darauf basieren, welcher Rang den Ausfallverlusten im gesamten CDX-Index zugeordnet wird. Anders ausgedrückt können verschiedene, den Index ausmachende CDS-Kontrakte eine Prioritätenfolge bei Ausfällen haben, und durch Tranchen wird es Anlegern ermöglicht, ein Engagement in bestimmten Segmenten dieser Prioritätenfolge statt in einem breiteren Kreditrisikosegment zu haben, das im gesamten Index vertreten ist. Zu dieser Kategorie zählen auch Swaps, bei denen das zugrunde liegende Finanzinstrument eine Anleihe (wie oben), ein Darlehen (Darlehens-CDS) oder ein Instrument sein kann, dem ein anderer Index zugrunde liegt (z. B. Home Equity Asset-Backed (ABX)- oder Commercial Mortgage-Backed (CMBX)- Referenzanleihen oder ein auf Kreditkartenschulden, Studentendarlehen oder Autokrediten basierender Index).
- Inflationsgebundene Derivate (z. B. Inflationsswaps)Inflationsswaps werden entweder zum Aufbau oder zur Absicherung vom Inflationsrisiko eingesetzt, das implizit in allen Zinsprodukten vorhanden ist, oder um Fehlbewertungen zwischen nominalen und erwarteten realen Zinssätzen auszunutzen. So reagieren inflationsgeschützte Wertpapiere beispielsweise empfindlich auf Veränderungen der Zinssätze. Der Teilfonds kann sich dafür entscheiden, diese Mischung aus Inflationsrisiko und Zinsänderungsrisiko mittels einer Kombination aus Inflationsswaps und Zinsswaps abzusichern.
- Currency Basis SwapsCurrency Basis Swaps sind eine Kombination aus Zins- und Währungsswaps, die es zulassen, dass Anlagen in festverzinslichen Instrumenten in einer Währung in Zinszahlungen auf variabler Basis in einer anderen Währung umgewandelt werden. Sie können das effektive Hedging von Anleihen in Fremdwährungen mit Hilfe eines einzigen Instruments ermöglichen.
- Varianz- und Volatilitäts-Swaps (Aktien)Varianz-Swaps können auch zum Eingehen von Positionen auf die Volatilität der Renditen von Aktien- oder anderen Märkten genutzt werden. Wie der Name sagt, wird es Anlegern durch Varianz-Swaps ermöglicht, von den Risiken eines Anstiegs oder Rückgangs der künftigen Volatilität eines Wertpapierindex zu profitieren oder diese abzusichern. Varianz-Swaps nutzen üblicherweise öffentlich erhältliche Indizes wie den S&P 500 als ihre zugrunde liegende Referenz. Auf bestimmten Märkten – wie etwa in den USA – ist die Volatilität selbst ein gehandelter Index (der VIX-Index (Future-Kurve) wird an der Chicago Board Options Exchange gehandelt). Sie erreichen ähnliche Ziele wie Kombinationen von Optionsstrategien zu niedrigeren Kosten für die Umsetzung und Nachbildung.
- Total Return Swaps (Festzins)Total Return Swaps werden dazu verwendet, unverzüglich Positionen in einem Wertpapier oder einem umfangreichen und breit gestreuten Wertpapierkorb (Index) zu erwerben. Ähnlich wie die üblichen Zinsswaps können auch Total Return Swaps auf spezifische Laufzeiten zugeschnitten werden und Laufzeiten über einen langen Zeithorizont haben. Zu dieser Kategorie gehören auch Spread Swaps.
- Varianz-Swaps und Volatilitäts-Swaps (Festzins)Varianz- und Volatilitäts-Swaps werden eingesetzt, um eine Sichtweise entweder der zukünftig realisierten Volatilität oder der Differenz zwischen der impliziten Volatilität und der realisierten Volatilität auszudrücken. Varianz-Swaps und Volatilitäts-Swaps können alle Zinssätze oder Swapsätze zur Grundlage haben, zusätzlich zu Spreads wie High Yield- oder Investment Grade-Spreads. Der Hauptvorteil von Varianz- oder Volatilitäts-Swaps ist es, von der Volatilität zu profitieren, ohne implizit von der Entwicklung von Zinssätzen oder Spreads abhängig zu sein. Auch Volatilitäts-Positionen können mithilfe ähnlicher Instrumente eingegangen werden, etwa Terminkontrakte.
- Derivate auf RohstoffindizesFutures, Swaps und strukturierte Schuldtitel (Notes) mit eingebetteten Derivaten (siehe Abschnitt (xviii) unten) auf Rohstoffindizes dienen dem Engagement auf den Rohstoffmärkten, um das Risiko im Teilfonds zu diversifizieren. Die verwendeten Indizes sind in der Regel gut diversifizierte, anerkannte Indizes, für die ohne Weiteres veröffentlichte Daten vorliegen, etwa der S&P GSCI (https://us.spindices.com/performance-overview/commodities/sp-gsci) oder der Bloomberg Commodity Index (http://www.bloombergindices.com). Diese Indizes enthalten Durchschnittspreise für Rohstoffe aus allen Rohstoffsektoren – Energieprodukte, Industriemetalle, Agrarprodukte, Lebendvieh und Edelmetalle. Indizes, die nicht die OGAW-Vorschriften der Zentralbank, die Richtlinien der Zentralbank zu „OGAW-Finanzindizes“ und die ESMA-Leitlinien zu ETFs und anderen OGAW- Themen einhalten, werden der Zentralbank zur Überprüfung vorgelegt, bevor der Teilfonds ein Engagement in den Indizes aufbaut.
- SwaptionsDer Teilfonds kann auch Optionen auf Swap-Vereinbarungen verschiedener Arten („Swaptions“) eingehen. Eine Swaption ist ein Kontrakt, der einem Kontrahenten das Recht gibt (ihn aber nicht verpflichtet), eine neue Swap-Vereinbarung abzuschließen oder eine bestehende Swap-Vereinbarung zu einem festgelegten künftigen Zeitpunkt zu festgelegten Bedingungen zu verkürzen, zu verlängern, zu stornieren oder anderweitig zu ändern. Der Teilfonds kann Verkaufs- und Kauf-Swaptions im selben Umfang verkaufen und kaufen, indem er standardmäßige Optionen auf Wertpapiere oder andere Instrumente einsetzt.
- Terminkontrakte (Forwards)Der Teilfonds kann Terminkontrakte eingehen, bei denen es sich um Kontrakte handelt, in denen Kontrahenten den Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts an einem festgelegten künftigen Termin zu einem vorab vereinbarten Preis vereinbaren. Der Teilfonds kann zudem auf Terminkontrakte ohne Lieferung zurückgreifen (auch bekannt als Differenzgeschäfte, Outright-Forward- oder Futures-Kontrakt, bei dem die Kontrahenten die Differenz zwischen dem vertraglich vereinbarten Preis oder Kurs des Terminkontrakts ohne Lieferung und dem jeweiligen Spotpreis oder -kurs zu einem vereinbarten Nominalbetrag begleichen), die im Gegensatz zum Vermögenswert selbst in bar begleichen.
- Strukturierte Schuldtitel und andere InstrumenteStrukturierte Schuldtitel sind Schuldverschreibungen, die auch eine eingebettete derivative Komponente enthalten, die bis zu dem von den Vorschriften erlaubten Umfang Leverage enthalten kann. Die Renditeentwicklung eines strukturierten Schuldtitels bildet sowohl die der zugrunde liegenden Schuldverschreibung als auch die des in ihr eingebetteten Derivats nach. Beispielsweise enthalten Unternehmensanleihen häufig eingebettete Kaufoptionen, die dem Emittenten die Tilgung des Wertpapiers vor Fälligkeit erlauben. Ein weiteres Beispiel ist ein indexgebundenes Wertpapier ( z. B. eine Anleihe, bei der die Zahlung von Erträgen auf das Kapital an den S&P 500 Index oder einen Rohstoffindex wie den S&P GSCI gebunden ist). Die den strukturierten Schuldtiteln zugrunde liegenden Instrumente stehen im Einklang mit der Anlagepolitik des Teilfonds. Der Teilfonds kann zeitweilig Wertpapiere per Erscheinen (when-issued) und andere strukturierte Wertpapiere kaufen (z. B. Wandelanleihen oder einen ETF oder ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) mit einer eingebetteten Komponente), in die eine oder mehrere Arten der oben aufgeführten Derivate eingebettet sein können (die bis zu dem von den Vorschriften erlaubten Umfang Leverage enthalten können). Wandelanleihen enthalten Optionen, die dem Käufer den Wandel eines festverzinslichen Wertpapiers in Aktien erlauben, und Optionsscheine stellen gehandelte Kaufoptionen auf das Basispapier dar. In ETFs und hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) können auch eine oder mehrere Formen der oben genannten Derivate eingebettet sein (die auch bis zu dem von den Vorschriften erlaubten Umfang Leverage beinhalten können).