## Derivatives
The Company can detect and measure sufficiently accurately all market risks in the fund arising from the use of derivatives.
To determine the extent to which the market risk limit has been reached, the Company applies the so-called “qualified approach” as defined by the Derivatives Regulation.
In this regard, the Company uses the relative VaR method to measure and limit the market risk exposure.
In the case of the relative VaR method, a refer- ence portfolio that generally does not contain derivatives is defined that in terms of its risk profile and investment strategy is appropriate for the fund, and the market risk (“VaR”) of the fund is compared to the market risk (“VaR”) of the reference portfolio.
The reference portfolio with no derivatives for the fund comprises an equity index whose composi- tion essentially corresponds to the investment objectives and investment strategy of the fund.
The precise composition of the reference portfolio is available from the Company on request.
The value-at-risk amount for the fund’s market risk exposure may at no time exceed twice the value-at-risk amount for the market risk expo- sure of the associated reference portfolio with no derivatives.
The market risk of the fund and of the reference portfolio with no derivatives is calculated using the value-at-risk (“VaR”) method. As the VaR method, the Company uses historical simula- tion with the following parameters: a confi- dence interval of 99% and an effective historical observation period of at least one year. The VaR is the highest possible loss that, with 99% probability, will not be exceeded within the specified holding period. The VaR therefore does not indicate the maximum possible loss. When calculating the VaR, the Company records market price risks from all transactions. By means of the risk model, it quantifies the change in the value of the assets held in the fund over time. The VaR is thus a limit, expressed as a monetary amount, for potential losses in a portfolio between two given points in time. This change in value is determined by random events, namely the future development of market prices, and can therefore not be predicted with certainty. The market risk to be determined in each case can be estimated only with a certain degree of probability.
The VaR method is continuously tested using backtesting. In addition, stress tests are con- ducted on a regular basis.
The Company may – provided an appropriate risk management system is in place – invest in any and all types of derivatives for the account of the fund, provided that this investment is consistent with the investment objectives and the invest- ment strategy of the fund. This requires that the derivatives be based on assets that may be acquired for the fund, or on the following underlyings:
- Interest rates
- Exchange rates
- Currencies
- Financial indices that are sufficiently diversi- fied, represent an adequate benchmark for the market to which they refer, and are published in an appropriate manner. In partic- ular, this includes options, financial futures and swaps, as well as combinations thereof.

Translation (ENDE, 2022-09-01):
## Derivate
Die Gesellschaft kann alle im Fonds enthaltenen Marktrisiken, die auf dem Einsatz von Derivaten beruhen, hinreichend genau erfassen und messen.
Zur Ermittlung der Auslastung der Marktrisiko­ grenze wendet die Gesellschaft den sogenan­ nten qualifizierten Ansatz im Sinne der Derivate­ verordnung an.
Hierzu wendet die Gesellschaft für die Messung und Limitierung des potenziellen Risikobetrags für das Marktrisiko die relative VaR Methode an.
Bei der relativen VaR Methode wird ein in der Regel derivatefreies Vergleichsvermögen festge­ legt, welches bezüglich Risikoprofil und Anlage­ strategie dem Fonds angemessen ist, und das Marktrisiko („VaR“) des Fonds wird mit dem Marktrisiko („VaR“) des Vergleichsvermögens verglichen.
Das derivatefreie Vergleichsvermögen für den Fonds besteht aus einem Aktienindex, dessen Zusammensetzung im Wesentlichen den Anlage­ zielen und der Anlagestrategie des Fonds entspricht.
Die genaue Zusammensetzung des Vergleichs­ vermögens kann auf Nachfrage bei der Gesell­ schaft angefordert werden.
Der potenzielle Risikobetrag für das Markt­ risiko des Fonds darf zu keinem Zeitpunkt das Zweifache des potenziellen Risikobetrags für das Marktrisiko des zugehörigen derivatefreien Vergleichsvermögens übersteigen.
Das Marktrisiko des Fonds und des derivate­ freien Vergleichsvermögens wird mithilfe der Value­at­Risk („VaR“) Methode berechnet.
Die Gesellschaft verwendet hierbei als VaR Methode die historische Simulation mit den Parametern: Konfidenzintervall von 99% und ein effektiver historischer Beobachtungszeitraum von mindestens einem Jahr. Der VaR ist der größtmögliche Verlust, der mit 99%iger Wahr­ scheinlichkeit innerhalb der gegebenen Halte­ dauer nicht überschritten wird. Der VaR weist somit nicht den maximal möglichen Verlust aus. Die Gesellschaft erfasst bei der Berechnung des VaR die Marktpreisrisiken aus allen Geschäften. Sie quantifiziert durch das Risikomodell die Wertveränderung der im Fonds gehaltenen Ver­ mögensgegenstände im Zeitablauf. Der VaR gibt dabei eine in Geldeinheiten ausgedrückte Grenze für potenzielle Verluste eines Portfolios zwischen zwei vorgegebenen Zeitpunkten an. Diese Wertveränderung wird von zufälligen Ereignissen bestimmt, nämlich den künftigen Entwicklungen der Marktpreise, und ist daher nicht mit Sicherheit vorhersagbar. Das zu ermit­
telnde Marktrisiko kann jeweils nur mit einer gewissen Wahrscheinlichkeit abgeschätzt werden.
Die VaR Methode wird fortlaufend mittels Back­ testing überprüft. Ergänzend werden regelmäßig Stresstests durchgeführt.
Die Gesellschaft darf – vorbehaltlich eines geeig­ neten Risikomanagementsystems – für Rech­ nung des Fonds in jegliche Derivate investieren, sofern dieses Investment im Einklang steht mit den Anlagezielen und der Anlagestrategie des Fonds. Voraussetzung ist, dass die Derivate von Vermögensgegenständen abgeleitet sind, die für den Fonds erworben werden dürfen oder von folgenden Basiswerten:
- Zinssätze
- Wechselkurse
- Währungen
- Finanzindizes, die hinreichend diversifiziert sind, eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellen, auf den sie sich beziehen sowie in angemessener Weise veröffentlicht werden. Hierzu zählen insbesondere Optio­ nen, Finanzterminkontrakte und Swaps sowie Kombinationen hieraus.