# Audited annual report
as at December 31, 2022
| Portfolio management: | Investment adviser: | AIFM: |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |

AIFM and distributor	IFM Independent Fund Management AG Landstrasse 30
FL-9494 Schaan
Board of Directors of the AIFM	Heimo Quaderer
HRH Archduke Simeon of Habsburg Hugo Quaderer
Management of the AIFM	Luis Ott
Alexander Wymann Michael Oehry

### Portfolio Management	Sub-FundPhi	Funds - Gold
Riverfield Partners LLP
Suite 13, Vicarage House, 58-60 Kensington Church Street London W84DB

### Investment Advisor	Sub-FundPhi	Funds - Gold
QORE Switzerland SA Rue du Rhône 67
CH-1207 Geneva
Depositary	Liechtensteinische Landesbank AG Städtle 44
FL-9490 Vaduz
Auditor	Ernst & Young AG
Schanzenstrasse 4a CH-3008 Bern
Dear investors
We are pleased to present the Annual Report of the Phi Fund
- Gold.

### Phi Funds - Gold
The net asset value per unit certificate for unit class
-CHF-I- has decreased from CHF 1,019.47 to CHF 1,008.75 since December 31, 2021, a decrease of 1.05%.
The net asset value per unit certificate for unit class
-EUR-I- has increased from EUR 1,015.78 to EUR 1,053.12 since December 31, 2021, an increase of 3.68%.
The net asset value per unit certificate for unit class
-USD-I- has decreased from USD 1,102.29 to USD 1,076.13 since December 31, 2021, a decrease of 2.37%.
As of December 31, 2022, the fund assets for the Phi Funds - Gold amounted to USD 8.8 million and there were 1,415,741 units of unit class -CHF-I-, 2,574,467 units of unit class -EUR-I-, 4,012,540 units of unit class -USD-I- in circulation.
Performance Chart -CHF-I-
Performance Chart -EUR-I-
Performance Chart -USD-I-
Top 10
Top 10 Investments
1
Top 10 Disinvestments
|  | December 31, 2022 | December 31, 2021 |
| --- | --- | --- |
|  | USD | USD |
| Sight deposits | 36'842.46 | 26'532.65 |
| Time deposits | 0.00 | 0.00 |
| Securities and other assets | 1'454'697.97 | 2'151'784.50 |
| Precious metals and commodities | 7'315'506.15 | 9'668'067.72 |
| Derivate financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Other assets | 329.59 | 5'797.85 |
| Total fund assets | 8'807'376.17 | 11'852'182.72 |
| Bank liabilities | -11.69 | 0.00 |
| Liabilities | -48'156.11 | -48'858.59 |
| Net fund assets | 8'759'208.37 | 11'803'324.13 |


## Off-balance sheet transactions
Any derivative financial instruments outstanding at the end of the	reporting	period	are Any derivative financial instruments open at the end of the re- porting period are shown in the asset inventory.
Any securities lent on the balance sheet date are shown in the asset
(Securities lending can be seen in the asset inventory.
|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 | 01.01.2021 - 31.12.2021 |
| --- | --- | --- |
|  | USD | USD |
| Income |  |  |
| Income from bank deposits | 156.96 | 0.00 |
| Other income | 9.99 | 0.00 |
| Purchase of current income on issue of units | -27'583.70 | -14'105.21 |
| Total income | -27'416.75 | -14'105.21 |
| Expenses |  |  |
| Management Fee | 77'223.93 | 119'172.21 |
| Performance Fee | 17'956.30 | 3'419.37 |
| Depositary Fee | 16'727.71 | 17'454.82 |
| Auditing expenses | 11'741.54 | 12'554.28 |
| Interest payable | 345.12 | 80.48 |
| Other expenses | 87'049.90 | 30'817.24 |
| Payments of current income on redemption of units | -70'003.39 | -9'262.50 |
| Total expenses | 141'041.11 | 174'235.90 |
| Net income | -168'457.86 | -188'341.11 |
| Realized capital gains and capital losses | 145'464.59 | -110'689.66 |
| Realized proceeds | -22'993.27 | -299'030.77 |
| Unrealized capital gains and capital losses | -250'590.01 | -489'341.28 |
| Total proceeds | -273'583.28 | -788'372.05 |

|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
|  | USD |
| Net income of the financial year | -168'457.86 |
| Capital gains of the financial year intended for distribution | 0.00 |
| Capital gains of previous accounting years intended for distribution | 0.00 |
| Carried forward from the previous year | 0.00 |
| Success available for distribution | -168'457.86 |
| Profit earmarked for distribution to investors | 0.00 |
| Profit retained for reinvestment | -168'457.86 |
| Carried forward to new account | 0.00 |


## Change in net assets
|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
|  | USD |
| Net fund assets at the beginning of the period | 11'803'324.13 |
| Balance from share transactions | -2'770'532.48 |
| Overall success | -273'583.28 |
| Net fund assets at the end of the reporting period | 8'759'208.37 |

| Phi Funds - Gold -CHF-I- | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
| Number of units at the beginning of the period | 1'415.741 |
| Newly issued shares | 225.185 |
| Redeemed shares | -225.185 |
| Number of units at the end of the period | 1'415.741 |
| Phi Funds - Gold -EUR-I- | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| Number of units at the beginning of the period | 3'588.692 |
| Newly issued shares | 0.000 |
| Redeemed shares | -1'014.225 |
| Number of units at the end of the period | 2'574.467 |
| Phi Funds - Gold -USD-I- | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| Number of units at the beginning of the period | 5'509.443 |
| Newly issued shares | 1'383.161 |
| Redeemed shares | -2'880.064 |
| Number of units at the end of the period | 4'012.540 |

| Phi Funds - Gold | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Net fund assets in USD | 8'759'208.37 | 11'803'324.13 | 11'743'242.66 |
| Transaction costs in USD | 3'547.16 | 544.91 | 3'200.36 |
| Phi Funds - Gold -CHF-I- | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| Net fund assets in CHF | 1'428'125.73 | 1'443'311.81 | 892'725.03 |
| Shares outstanding | 1'415.741 | 1'415.741 | 846.741 |
| Net asset value per unit in CHF | 1'008.75 | 1'019.47 | 1'054.31 |
| Performance in % | -1.05 | -3.30 | 5.43 |
| Performance in % since payment on 29.01.2020 | 0.87 | 1.95 | 5.43 |
| OGC/TER 1 in % (excl. performance-related remuneration) | 1.76 | 1.64 | 1.77 |
| Performance-related remuneration in % | 0.21 | 0.04 | 0.01 |
| TER 2 in % (incl. performance fee) | 1.97 | 1.68 | 1.78 |
| Performance-related remuneration in CHF | 3'042.22 | 337.05 | 88.99 |
| Phi Funds - Gold -EUR-I- | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| Net fund assets in EUR | 2'711'210.47 | 3'645'325.07 | 3'984'278.62 |
| Shares outstanding | 2'574.467 | 3'588.692 | 3'959.692 |
| Net asset value per unit in EUR | 1'053.12 | 1'015.78 | 1'006.21 |
| Performance in % | 3.68 | 0.95 | 0.62 |
| Performance in % since payment on 19.02.2020 | 5.31 | 1.58 | 0.62 |
| OGC/TER 1 in % (excl. performance-related remuneration) | 1.76 | 1.65 | 1.52 |
| Performance-related remuneration in % | 0.31 | 0.04 | 0.00 |
| TER 2 in % (incl. performance fee) | 2.07 | 1.69 | 1.52 |
| Performance-related remuneration in EUR | 10'469.95 | 1'543.31 | 0.00 |

| Phi Funds - Gold -USD-I- | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Net fund assets in USD | 4'317'994.84 | 6'072'997.61 | 5'858'514.67 |
| Shares outstanding | 4'012.540 | 5'509.443 | 4'987.470 |
| Net asset value per unit in USD | 1'076.13 | 1'102.29 | 1'174.65 |
| Performance in % | -2.37 | -6.16 | 17.46 |
| Performance in % since payment on 22.01.2020 | 7.61 | 10.23 | 17.46 |
| OGC/TER 1 in % (excl. performance-related remuneration) | 1.75 | 1.65 | 1.80 |
| Performance-related remuneration in % | 0.05 | 0.02 | 0.08 |
| TER 2 in % (incl. performance fee) | 1.80 | 1.67 | 1.88 |
| Performance-related remuneration in USD | 2'824.85 | 1'146.56 | 2'711.23 |
| Legal notice |  |  |  |
| The historical performance of a unit is no guarantee of current and future performance. The value of a unit may rise or fall at any time. The performance data also does not take into account the commissions and costs charged on the issue and redemption of units. |
| OGC/TER 1 (hereinafter referred to as TER) |  |  |  |
| If units of other funds (target funds) are acquired to the extent of at least 10% of the fund assets, a synthetic TER shall be calculated. The TER of the Fund shall be composed of costs incurred directly at the level of the Fund and, in the case of the calculation of the synthetic TER, additionally of the pro rata TER of the individual target funds, weighted according to their share on the reference date, as well as the issue premiums and redemption discounts actually paid by the target funds. |

| CCY | Portfolio designation | Purchase  1) | Sale  1) | Inventory as | Price | Market value | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | of 31.12.2022 |  | in USD | NAV |
| SECURITIES AND OTHER INVESTMENT ASSETS |
| LISTED INVESTMENT SECURITIES |
| Exchange Traded Funds |
| USD | UBS ETF (CHF) - Platinum | 0 | 4'120 | 6'415 | 101.80 | 653'047 | 7.46% |
|  |  |  |  |  |  | 653'047 | 7.46% |
| TOTAL LISTED INVESTMENT SECURITIES |  |  |  |  | 653'047 | 7.46% |
| INVESTMENT SECURITIES TRADED ON ANOTHER MARKET OPEN TO THE PUBLIC |
| Exchange Traded Funds |
| USD | ZKB Silver ETF -A (USD)- | 0 | 1'890 | 3'657 | 219.21 | 801'651 | 9.15% |
|  |  |  |  |  |  | 801'651 | 9.15% |
| TOTAL INVESTMENT SECURITIES TRADED ON ANOTHER MARKET OPEN TO THE PUBLIC |  | 801'651 | 9.15% |
| TOTAL SECURITIES AND OTHER FIXED ASSETS |  |  |  |  | 1'454'698 | 16.61% |
| EDELMETAL |
| Precious metals |
| USD | England Sovereign Old Mixed Gold Coins | 0 | 1'970 | 4'859 | 439.06 | 2'133'393 | 24.36% |
| USD | Gold Coins Vreneli | 500 | 1'440 | 12'000 | 335.24 | 4'022'880 | 45.93% |
| USD | Gold bar 1 Kg | 46 | 38 | 8 | 58'517.36 | 468'139 | 5.34% |
| USD	Kruger Rand 1 Ounce	0	51	47	1'854.68	87'170	1.00% |
| USD | Napoleon Ounce 900/1000 | 0 | 0 | 1'700 | 355.25 | 603'925 | 6.89% |
|  |  |  |  |  |  | 7'315'506 | 83.52% |

| CCY | Portfolio designation | Purchase  1) | Sale  1) | Inventory as | Price | Market value | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | of 31.12.2022 |  | in USD | NAV |
| TOTAL precious metals |  | 7'315'506 | 83.52% |
| USD | Current account balance |  | 36'842 | 0.42% |
| USD | Other assets |  | 330 | 0.00% |
| TOTAL FUND ASSETS |  | 8'807'376 | 100.55% |
|  | minus: |  |  |  |
| USD | Bank liabilities |  | -12 | 0.00% |
| USD | Receivables and liabilities |  | -48'156 | -0.55% |
| NET FUND ASSETS |  | 8'759'208 | 100.00% |
| Minor rounding differences may have arisen due to rounding during calculation. |  |  |  |
| Footnotes: |  |  |  |
| 1) Incl. split, bonus shares and allocation from entitlements |  |  |  |
| 2) Fully or partially lent securities (securities lending) |  |  |  |


### Transactions
Transactions that no longer appear in the asset inventory:
| WHG | Portfolio designation | Purchases | Sales |
| --- | --- | --- | --- |
| Precious metals |
| USD | Gold Coins Liberty 33.436 Gram | 0 | 713 |
| USD | Gold Bar -500 GR- | 1 | 1 |
| USD | MKS PAMP Sungeel Gold Kilo 999.9 | 5 | 5 |
| USD | PAMP BEyond Precious Gold 100gr 999.9/1000 | 233 | 233 |


### Basic information
|  | Phi Funds |
| --- | --- |
| Sub-fund | Gold |
| Share classes | USD-I | CHF-I | EUR-I |
| ISIN number | LI0511379989 | LI0511379948 | LI0511379971 |
| Liberation | 22 January 2020 | 29 January 2020 | 19 February 2020 |
| Accounting currency of the Fund | US Dollar (USD) |
| Reference Currency of the Share Classes | US Dollar (USD) | Swiss franc (CHF) | Euro (EUR) |
| Financial year | from 1 January to December 31, |
| First financial year | from 22 January 2020 to December 31, 2020 |
| Use of earnings | Reinvesting |
| Max. Issue premium | 3% | 3% | 3% |
| Redemption fee in favour of the fund as- sets | none | none | none |
| Conversion fee when switching from one unit class to another unit class | none | none | none |
| Max. Fee for investment decision, risk management and distribution | 0.70% p.a. | 0.70% p.a. | 0.70% p.a. |
| Performance Fee | 10% of the outperformance against the Indexed Gold Spot Price (XAU:CUR; Gold Spot USD/Oz) |
| High Watermark | yes |
| Max. Fee for administration | 0.20% p.a. or min. CHF 25,000 p.a. plus CHF 5,000 p.a. per unit class as of the 2nd unit class |
| Max. Depositary fee | 0.135% p.a. or min. CHF 12'000.--p.a. plus service fee of CHF 420-- per quarter |
| Supervisory levy |  |  |  |
| Individual funds |  | CHF 2'000.-- p.a. |  |
| Umbrella Fund for the first Sub-Fund |  | CHF 2'000.-- p.a. |  |
| for each additional Sub-Fund |  | CHF 1'000.-- p.a. |  |
| Additional levy | 0.0015% p.a. of the net assets of the individual fund or umbrella fund, respectively. |
| Construction costs | are depreciated on a straight-line basis over 3 years |
| Course information | PHIGUSI | PHIGCHI | PHIGEUI |
| Bloomberg |
| Telekurs | 51.137.998 | 51.137.994 | 51.137.997 |
| Reuters | 51137998X.CHE | 51137994X.CHE | 51137997X.CHE |
| Internet | www.ifm.li |
|  | www.lafv.li |
|  | www.fundinfo.com |

|  | Phi Funds |
| --- | --- |
| Sub-fund | Gold |
| Share classes | USD-P | CHF-P | EUR-P |
| ISIN number | LI0511380029 | LI0511379997 | LI0511380003 |
| Liberation | 11 March 2020 | open | open |
| Accounting currency of the Fund | US Dollar (USD) |
| Reference Currency of the Share Classes | US Dollar (USD) | Swiss franc (CHF) | Euro (EUR) |
| Financial year | from 1 January to December 31, |
| First financial year | from 22 January 2020 to December 31, 2020 |
| Use of earnings | Reinvesting |
| Max. Issue premium | 3% | 3% | 3% |
| Redemption fee in favour of the fund as- sets | none | none | none |
| Conversion fee when switching from one unit class to another unit class | none | none | none |
| Max. Fee for investment decision, risk management and distribution | 1.20% p.a. | 1.20% p.a. | 1.20% p.a. |
| Performance Fee | 10% of the outperformance against the Indexed Gold Spot Price (XAU:CUR; Gold Spot USD/Oz) |
| High Watermark | yes |
| Max. Fee for administration | 0.20% p.a. or min. CHF 25,000 p.a. plus CHF 5,000 p.a. per unit class as of the 2nd unit class |
| Max. Depositary fee | 0.135% p.a. or min. CHF 12'000.-- p.a. plus service fee of CHF 420 per quarter |
| Supervisory levy |  |  |  |
| Individual funds |  | CHF 2'000.-- p.a. |  |
| Umbrella Fund for the first Sub-Fund |  | CHF 2'000.-- p.a. |  |
| for each additional Sub-Fund |  | CHF 1'000.-- p.a. |  |
| Additional levy | 0.0015% p.a. of the net assets of the individual fund or umbrella fund, respectively. |
| Construction costs | are depreciated on a straight-line basis over 3 years |
| Course information | PHIGUSP | PHIGCHP | PHIGEUP |
| Bloomberg |
| Telekurs | 51.138.002 | 51.137.999 | 51.138.000 |
| Reuters | 51138002X.CHE | 511379997X.CHE | 51138000X.CHE |
| Internet | www.ifm.li |
|  | www.lafv.li |
|  | www.fundinfo.com |

Note on Phi Funds - Gold -USD-P-
All units of unit class -USD-P- were redeemed as at 07 October 2020.
| Publications of the Fund | The prospectus, the Key Investor Information Document (KIID), the trust agreement, Annex A "Organisational structure of the AIFM", Annex B "AIF at a glance" as well as the latest annual and semi-annual reports, if they have already been published, are available free of charge on a durable medium from the AIFM, the depositary, the paying agents and from all distribution agents in Liechtenstein and abroad as well as on the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Association at www.lafv.li. |
| --- | --- |
| TER calculation | The TER was calculated using the method set out in CESR Guideline 09-949 and speci- fied in CESR Guideline 09-1028 (ongoing charges). |
| Transaction costs | The transaction costs take into account all costs that were separately reported or set- tled for the account of the Fund in the financial year and are directly related to a purchase or sale of assets. |
| Valuation principles | The net sub-fund assets are valued according to the following principles: - Securities that are officially listed on a stock exchange are valued at the last available price. If a security is officially listed on several stock exchanges, the last available price of the stock exchange which is the main market for this se- curity shall be decisive.
- Securities that are not officially listed on a stock exchange but are traded on a market open to the public are valued at the last available price.
- Securities or money market instruments with a residual term of less than 397 days can be written down or up on a straight-line basis at the difference between the cost price (purchase price) and the redemption price (price at final ma- turity). A valuation at the current market price can be omitted if the repayment price is known and fixed. Any changes in creditworthiness are also taken into account;
- Investments whose price is not in line with the market and those assets which are not covered by Clause B4.8.1, Clause B4.8.2 and Clause B4.8.3 above shall be valued at the price which would probably be obtained by diligent sale at the time of valuation and which is determined in good faith by the senior man- agement of the AIFM or under their direction or supervision by delegates.
- UCITS, AIFs or other funds pursuant to section B4.7.1.3 are valued at the last de- termined and available net asset value. If the redemption of units is suspended or, in the case of closed-ended funds, there is no right of redemption or no re- demption prices are set, these units, like all other assets, shall be valued at the respective market value as determined by the AIFM in good faith and in ac- cordance with generally accepted valuation models that can be verified by auditors.
- If no tradable price is available for the respective assets, these assets, as well as the other legally permissible assets, shall be valued at the respective market value as determined by the AIFM in good faith and in accordance with gener- ally accepted valuation models verifiable by auditors on the basis of the prob- ably achievable sales value.
- The various gold investments as well as the other physical precious metal invest- ments are each valued on the basis of suitable price sources. It should be noted that there is no reference price for sustainable and recycled gold and that the price is based on the regular gold price or traded at a premium to it and valued at a discount to it.
- Cash and cash equivalents are valued at their nominal value plus accrued in- terest.
- The market value of securities and other investments denominated in a cur-rency other than the Sub-Fund's currency will be converted into the relevant Sub-Fund currency at the latest mean rate of exchange.
 |

|  | The AIFM is entitled to temporarily apply other adequate valuation principles to the assets of the sub-fund if the above-mentioned criteria for valuation appear impossible or inappropriate due to extraordinary events. In the event of massive redemption re- quests, the AIFM may value the units of the sub-fund's assets on the basis of the prices at which the necessary sales of securities are expected to be effected. In this case, the same calculation method shall be used for simultaneously submitted issue and re- demption requests. |
| --- | --- |
| Information on the remuneration policy | IFM Independent Fund Management AG ("IFM") is subject to the regulatory require- ments applicable to management companies under the Law on Undertakings for Col- lective Investment in Transferable Securities (UCITSG) and those applicable to AIFMs under the Law on Alternative Investment Fund Managers (AIFMG) with regard to the design of its remuneration policies and practices. IFM has regulated the detailed de- sign in an internal directive on remuneration policy and practice. The internal directive is intended to prevent excessive risks from being taken and contains suitable measures to avoid conflicts of interest and to achieve a sustainable remuneration policy. Infor- mation on the current remuneration policy and practice of the Management Com- pany is published on the Internet at www.ifm.li. Upon request by investors, the Man- agement Company shall provide further information free of charge. |
| Exchange rates as at reporting date | USD	1  =  CHF	0.9247	CHF	1  =  USD	1.0814 USD	1  =  EUR	0.9359	EUR	1  =  USD	1.0685 |
| Depositories | Liechtensteinische Landesbank AG, Vaduz SIX SIS AG, Zurich |
| Distribution countries | AT | CH | EN | FL | FR | GB | IT |
| Private investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Professional investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Qualified investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Liquidity |  |  | Phi Funds - Gold |  |  |
| Illiquid assets with special provisions in % of net fund assets |  |  |  | 0.00% |  |  |  |
| New regulation for liquidity manage- ment |  |  |  | None |  |  |  |
| ESG criteria | The investments underlying this financial product do not take into account the EU cri- teria for environmentally sustainable economic activities. |

| Risk profile according to constituent doc- uments |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Fund type according to investment pol- icy |  | AIF type-free |  |
| Risk management procedures |  | Commitment approach |  |
| Leverage Gross Method |  | < 2.00 |  |
| Leverage Net Method |  | < 1.25 |  |
| Max. Debt |  | 10% |  |
| Phi Funds - Gold Use of risk limits | Maximum use | Minimum use | Ø Use |
| Lever gross | 50.46% | 38.38% | 49.97% |
| Lever net | 80.74% | 61.41% | 79.95% |
| Debt-equity ratio | Start of period | End of period | Change |
| Debt in % of NFV | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| Indebtedness in currency of the AIF | 0.00 | 0.00 | 0.00 |


### Information on matters of particular importance Investor Notice I
IFM Independent Fund Management AG as AIFM has decided, with the consent of Liechtensteinische Landesbank AG as Depositary of Phi Funds - SRI Sustainable Gold, to dissolve the Classified Sub-Fund by terminating the collective trusteeship and observing the ordinary notice period.
In connection with this resolution, we draw the attention of investors in the Phi Funds - SRI Sustainable Gold to the following: Trading in Units of the Sub-Fund will cease immediately. Therefore, no more units will be issued or redeemed.
The payment of the corresponding liquidation proceeds to the investors of the Phi Fund - SRI Sustainable Gold shall be made after the prior audit of the liquidation closing balance sheet by the auditor Ernst & Young AG, Berne. The amount of the liquidation pro- ceeds per unit and the payment procedure will be published on the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Association at www.lafv.li prior to the liquidation payment.

### Investor Notice II
According to the liquidation closing balance sheet audited by the auditors Ernst & Young AG, Berne, the liquidation proceeds to the unitholders amount to USD 734.31 per unit certificate.
The payment of the liquidation proceeds will be arranged by Liechtensteinische Landesbank AG, Vaduz, as depositary of the AIF as of 15 February 2023.

### Remuneration policy (unaudited)
Remuneration information
The following remuneration information relates to IFM Independent Fund Management AG (the "Company"). This remuneration was paid to the employees of the Company for the management of all UCITS and AIF (collectively "Funds"). Only a portion of the reported compensation was used to compensate the services provided to this Fund.
The amounts shown here include the fixed and variable gross compensation, i.e. before deduction of taxes and employee contribu- tions to social security institutions. The Board of Directors is responsible for the annual review of the Company's compensation princi- ples, the determination of the "Identified Employees"
1 
and the approval of the total compensation actually paid. The variable com- pensation is shown below by means of a realistic range, as the former depends on the personal performance and the sustainable business results of the Company, both of which are assessed after the end of the calendar year. The approval of the variable remu- neration by the Board of Directors can take place after the report has been prepared. There were no significant changes to the remuneration principles valid for the calendar year 2022.
The funds managed by IFM Independent Fund Management AG and their volume can be viewed at www.lafv.li. A summary of the company's remuneration principles is available at www.ifm.li. In addition, the Company will grant access to the relevant internal guidelines free of charge upon request. The remuneration paid by service providers, e.g. delegated asset managers, to their own identified employees is not reflected.
Remuneration of the employees of the Company
2
| Total remuneration in the past calendar year 2022 | CHF | 4.53 - 4.58 m |
| --- | --- | --- |
| thereof fixed remuneration | CHF | 4.05 m |
| thereof variable remuneration 3 | CHF | 0.48 - 0.54 m |
| Remuneration paid directly from funds 4 |  | none |
| Carried interests paid to employees or Performance Fees |  | none |
| Total number of employees of the company  as at December 31, 2022	 |  | 49 |

| Total assets under management of the Company as at December 31, 2022 | Number of sub- funds | Assets under ma- nagement |
| --- | --- | --- |
| in UCITS | 105 | CHF | 3,307 m |
| in AIF | 88 | CHF | 2,316 m |
| in IU | 2 | CHF | 9 m |
| Total | 195 | CHF | 5,632 m |

Remuneration of individual employee categories of the company
| Total remuneration for "Identified Employees" of the Company in the past calen- dar year 2022 | CHF | 2.03 - 2.07 m |
| --- | --- | --- |
| thereof fixed remuneration | CHF | 1.62 m |
| thereof variable remuneration 2 | CHF | 0.41 - 0.45 m |
| Total number of Identified Employees of the Company  as at December 31, 2022	 |  | 10 |

1		
Identified employees" are employees whose professional activities have a material impact on the risk profile of the Company or the risk profiles of the managed funds. Specifically, these are the members of the management bodies as well as other employees at the same remuneration level, risk takers and the holders of significant control functions.
2		
The total remuneration refers to all employees of the company including members of the Board of Directors. The disclosure of employee remuner- ation is made at the level of the company in accordance with Art. 107 of Regulation 231/2013. An allocation of the actual work and time expend- itures to individual funds cannot be reliably ascertained.
3	
Bonus amount in CHF (Cash Bonus)
4	
No remuneration is paid directly to employees from the funds as all remuneration is received by the Company.
| Total remuneration for other employees of the Company in the past calendar year 2022 | CHF | 2.50 - 2.51 m |
| --- | --- | --- |
| thereof fixed remuneration | CHF | 2.42 m |
| thereof variable remuneration 2 | CHF | 0.08 - 0.09 m |
| Total number of other employees of the Company  as at December 31, 2022	 |  | 39 |


### Information for qualified investors in Switzerland
This fund (collective investment scheme) may only be offered in Switzerland to qualified investors in accordance with Art. 10 of the Collective Investment Schemes Act (CISA).
- RepresentativeThe representative in Switzerland is LLB Swiss Investment AG, Claridenstrasse 20, CH-8002 Zurich.
- Paying agentThe paying agent in Switzerland is Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zurich.
- Place of reference of the relevant documentsThe Prospectus, the Key Investor Information Document (KIID) or the Key Information Document as well as the annual reports may be obtained free of charge from the Representative as well as from the Paying Agent in Swit- zerland.
- Place of performance and jurisdictionFor units offered in Switzerland, the place of perfor- mance shall be at the registered office of the repre- sentative. The place of jurisdiction shall be at the regis- tered office of the representative or at the registered of- fice or domicile of the investor.


### Notes for professional investors in Austria
The AIF is notified to the Financial Market Authority (FMA), Vi- enna, for distribution to professional investors in Austria.
All issue and redemption prices of the AIF and all other an- nouncements are published on the website of the AIFM at www.ifm.li and on the website of the Liechtenstein Investment Fund Association (LAFV) at www.lafv.li.
The German wording of the investor information, the trust agreement and other documents and publications shall be authoritative.

### Notes for Qualified Investors in Italy
The units of the sub-funds of the Phi Fund are exclusively au- thorised for distribution to qualified investors in Italy.
Ernst & Young Ltd Schanzenstrasse 4a
P.O. Box
CH-3001 Berne
Phone:	+41 58 286 61 11
www.ey.com/ch
Auditor’s Report of the Phi Funds
Berne, 26 June 2023
Report of the Independent Auditor on the Financial Statements 2022

### Opinion
We have audited the accounting information of the financial statements of the Phi Funds and its sub-fund (pages 6 to 20) which comprise the statement of assets and the asset inventory as at 31 December 2022, the statement of income for the year then ended, and the changes of net fund assets and the supplementary information to the financial statements.
In our opinion, the accounting information of the financial statements give a true and fair view of the financial position of the Phi Funds and its sub-fund as at 31 December 2022 and their financial performance for the year then ended in accordance with Liechtenstein law.

### Basis for Opinion
We conducted our audit in accordance with Liechtenstein law and International Standards on Auditing (ISAs). Our responsibilities under those provisions and standards are further described in the “Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements” section of our report.
We are independent of the Alternative Investment Fund Manager in accordance with the provisions of Liechtenstein law and the requirements of the audit profession, as well as the International Code of Ethics for Professional Accountants (including International Independence Standards) of the International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA Code) and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.

### Other Information
The Alternative Investment Fund Manager is responsible for the other information. The other information comprises of the information in the annual report other than the financial statements listed in the paragraph “Opinion” and our auditor’s report.
Our opinion on the financial statements does not cover the other information, and we do not express any form of assurance conclusion thereon.
In connection with our audit, we have the responsibility to read the other information and to consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated.
If, on the basis of our work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard.
2

### Responsibilities of the Board of Directors of the Alternative Investment Fund Manager for the Financial Statements
The Board of Directors of the Alternative Investment Fund Manager is responsible for the preparation of the financial statements that give a true and fair view in accordance with Liechtenstein law, and for such internal control as the Board of Directors determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the Board of Directors is responsible for assessing the alternative investment fund’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Board of Directors either intends to liquidate the alternative investment fund, or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.

### Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion.
Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with Liechtenstein law and ISAs will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably
be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.
As part of an audit in accordance with Liechtenstein law and ISAs, we exercise professional judgement and maintain professional skepticism throughout the audit. We also:
- Identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations or the override of internal control.
- Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Alternative Investment Fund Manager’s internal control.
- Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made.
- Conclude on the appropriateness of the Board of Directors use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Alternative Investment Fund’s ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the related disclosures in the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may cause the Alternative Investment Fund to cease to continue as a going concern.

3
- Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the disclosures, and whether the financial statements represent the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation.

We communicate with the Board of Directors of the Alternative Investment Fund Manager regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.
Ernst & Young Ltd
Adriano Guerra	Anna-Noora Niederkoffler
Liechtenstein Certified Accountant	Mag.rer.soc.oec (Auditor in charge)
IFM Independent Fund Management AG
Landstrasse 30	Postfach 355	5494 Schaan	Furstentum Liechtenstein	T +423 235 04 50	F +423 235 OF 51 infold.’ifm. li	vzv.‘.v. ifm. li	HR FL-0001.532.594-8

Translation (ENDE, 2022-12-31):
# Geprüfter Jahresbericht
per 31. Dezember 2022
| Portfolioverwaltung: | Anlageberater: | AIFM: |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |


### Inhaltsverzeichnis
AIFM und Vertriebsträger	IFM Independent Fund Management AG Landstrasse 30
FL-9494 Schaan
Verwaltungsrat des AIFM	Heimo Quaderer
S.K.K.H. Erzherzog Simeon von Habsburg Hugo Quaderer
Geschäftsleitung des AIFM	Luis Ott
Alexander Wymann Michael Oehry

### Portfolioverwaltung	Teilfonds	Phi Funds – Gold
Riverfield Partners LLP
Suite 13, Vicarage House, 58-60 Kensington Church Street London W84DB
Anlageberater	Teilfonds	Phi Funds – Gold QORE Switzerland SA Rue du Rhône 67
CH-1207 Genf
Verwahrstelle	Liechtensteinische Landesbank AG Städtle 44
FL-9490 Vaduz
Wirtschaftsprüfer	Ernst & Young AG Schanzenstrasse 4a CH-3008 Bern
Sehr geehrte Anlegerinnen Sehr geehrte Anleger
Wir freuen uns, Ihnen den Jahresbericht des Phi Funds – Gold
vorlegen zu dürfen.

### Phi Funds - Gold
Der Nettoinventarwert pro Anteilschein für die Anteilsklasse
-CHF-I- ist seit dem 31. Dezember 2021 von CHF 1’019.47 auf CHF 1’008.75 gesunken und reduzierte sich somit um 1.05%.
Der Nettoinventarwert pro Anteilschein für die Anteilsklasse
-EUR-I- ist seit dem 31. Dezember 2021 von EUR 1’015.78 auf EUR 1’053.12 gestiegen und erhöhte sich somit um 3.68%.
Der Nettoinventarwert pro Anteilschein für die Anteilsklasse
-USD-I- ist seit dem 31. Dezember 2021 von USD 1’102.29 auf USD 1’076.13 gesunken und reduzierte sich somit um 2.37%.
Am 31. Dezember 2022 belief sich das Fondsvermögen für den Phi Funds - Gold auf USD 8.8 Mio. und es befanden sich 1’415.741 Anteile der Anteilsklasse -CHF-I-, 2’574.467 Anteile der Anteilsklasse -EUR-I-, 4’012.540 Anteile der Anteilsklasse
-USD-I- im Umlauf.
Performance Chart -CHF-I-
Performance Chart -EUR-I-
Performance Chart -USD-I-
Top 10
Top 10 Investitionen
1
Top 10 Deinvestitionen
|  | 31. Dezember 2022 | 31. Dezember 2021 |
| --- | --- | --- |
|  | USD | USD |
| Bankguthaben auf Sicht | 36’842.46 | 26’532.65 |
| Bankguthaben auf Zeit | 0.00 | 0.00 |
| Wertpapiere und andere Anlagewerte | 1’454’697.97 | 2’151’784.50 |
| Edelmetalle und Rohstoffe | 7’315’506.15 | 9’668’067.72 |
| Derivate Finanzinstrumente | 0.00 | 0.00 |
| Sonstige Vermögenswerte | 329.59 | 5’797.85 |
| Gesamtfondsvermögen | 8’807’376.17 | 11’852’182.72 |
| Bankverbindlichkeiten | -11.69 | 0.00 |
| Verbindlichkeiten | -48’156.11 | -48’858.59 |
| Nettofondsvermögen | 8’759’208.37 | 11’803’324.13 |


## Ausserbilanzgeschäfte
Allfällige, am Ende der Berichtsperiode offene derivative Finanzinstrumente sind aus dem Vermögensinventar ersicht- lich.
Allfällige, am Bilanzstichtag ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending) sind aus dem Vermögensinventar ersicht- lich.
|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 | 01.01.2021 - 31.12.2021 |
| --- | --- | --- |
|  | USD | USD |
| Ertrag |  |  |
| Ertrag Bankguthaben | 156.96 | 0.00 |
| Sonstige Erträge | 9.99 | 0.00 |
| Einkauf laufender Erträge (ELE) | -27’583.70 | -14’105.21 |
| Total Ertrag | -27’416.75 | -14’105.21 |
| Aufwand |  |  |
| Verwaltungsgebühr | 77’223.93 | 119’172.21 |
| Performance Fee | 17’956.30 | 3’419.37 |
| Verwahrstellengebühr | 16’727.71 | 17’454.82 |
| Revisionsaufwand | 11’741.54 | 12’554.28 |
| Passivzinsen | 345.12 | 80.48 |
| Sonstige Aufwendungen | 87’049.90 | 30’817.24 |
| Ausrichtung laufender Erträge (ALE) | -70’003.39 | -9’262.50 |
| Total Aufwand | 141’041.11 | 174’235.90 |
| Nettoertrag | -168’457.86 | -188’341.11 |
| Realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste | 145’464.59 | -110’689.66 |
| Realisierter Erfolg | -22’993.27 | -299’030.77 |
| Nicht realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste | -250’590.01 | -489’341.28 |
| Gesamterfolg | -273’583.28 | -788’372.05 |

|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
|  | USD |
| Nettoertrag des Rechnungsjahres | -168’457.86 |
| Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne des Rechnungsjahres | 0.00 |
| Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne früherer Rechnungsjahre | 0.00 |
| Vortrag des Vorjahres | 0.00 |
| Zur Verteilung verfügbarer Erfolg | -168’457.86 |
| Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg | 0.00 |
| Zur Wiederanlage zurückbehaltener Erfolg | -168’457.86 |
| Vortrag auf neue Rechnung | 0.00 |


## Veränderung des Nettovermögens
|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
|  | USD |
| Nettofondsvermögen zu Beginn der Periode | 11’803’324.13 |
| Saldo aus dem Anteilsverkehr | -2’770’532.48 |
| Gesamterfolg | -273’583.28 |
| Nettofondsvermögen am Ende der Berichtsperiode | 8’759’208.37 |

| Phi Funds - Gold -CHF-I- | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
| Anzahl Anteile zu Beginn der Periode | 1’415.741 |
| Neu ausgegebene Anteile | 225.185 |
| Zurückgenommene Anteile | -225.185 |
| Anzahl Anteile am Ende der Periode | 1’415.741 |
| Phi Funds - Gold -EUR-I- | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| Anzahl Anteile zu Beginn der Periode | 3’588.692 |
| Neu ausgegebene Anteile | 0.000 |
| Zurückgenommene Anteile | -1’014.225 |
| Anzahl Anteile am Ende der Periode | 2’574.467 |
| Phi Funds - Gold -USD-I- | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| Anzahl Anteile zu Beginn der Periode | 5’509.443 |
| Neu ausgegebene Anteile | 1’383.161 |
| Zurückgenommene Anteile | -2’880.064 |
| Anzahl Anteile am Ende der Periode | 4’012.540 |

| Phi Funds - Gold | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Nettofondsvermögen in USD | 8’759’208.37 | 11’803’324.13 | 11’743’242.66 |
| Transaktionskosten in USD | 3’547.16 | 544.91 | 3’200.36 |
| Phi Funds - Gold -CHF-I- | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| Nettofondsvermögen in CHF | 1’428’125.73 | 1’443’311.81 | 892’725.03 |
| Ausstehende Anteile | 1’415.741 | 1’415.741 | 846.741 |
| Inventarwert pro Anteil in CHF | 1’008.75 | 1’019.47 | 1’054.31 |
| Performance in % | -1.05 | -3.30 | 5.43 |
| Performance in % seit Liberierung am 29.01.2020 | 0.87 | 1.95 | 5.43 |
| OGC/TER 1 in % (exkl. performanceabhängige Vergütung) | 1.76 | 1.64 | 1.77 |
| Performanceabhängige Vergütung in % | 0.21 | 0.04 | 0.01 |
| TER 2 in % (inkl. performanceabhängige Vergütung) | 1.97 | 1.68 | 1.78 |
| Performanceabhängige Vergütung in CHF | 3’042.22 | 337.05 | 88.99 |
| Phi Funds - Gold -EUR-I- | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| Nettofondsvermögen in EUR | 2’711’210.47 | 3’645’325.07 | 3’984’278.62 |
| Ausstehende Anteile | 2’574.467 | 3’588.692 | 3’959.692 |
| Inventarwert pro Anteil in EUR | 1’053.12 | 1’015.78 | 1’006.21 |
| Performance in % | 3.68 | 0.95 | 0.62 |
| Performance in % seit Liberierung am 19.02.2020 | 5.31 | 1.58 | 0.62 |
| OGC/TER 1 in % (exkl. performanceabhängige Vergütung) | 1.76 | 1.65 | 1.52 |
| Performanceabhängige Vergütung in % | 0.31 | 0.04 | 0.00 |
| TER 2 in % (inkl. performanceabhängige Vergütung) | 2.07 | 1.69 | 1.52 |
| Performanceabhängige Vergütung in EUR | 10’469.95 | 1’543.31 | 0.00 |

| Phi Funds - Gold -USD-I- | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Nettofondsvermögen in USD | 4’317’994.84 | 6’072’997.61 | 5’858’514.67 |
| Ausstehende Anteile | 4’012.540 | 5’509.443 | 4’987.470 |
| Inventarwert pro Anteil in USD | 1’076.13 | 1’102.29 | 1’174.65 |
| Performance in % | -2.37 | -6.16 | 17.46 |
| Performance in % seit Liberierung am 22.01.2020 | 7.61 | 10.23 | 17.46 |
| OGC/TER 1 in % (exkl. performanceabhängige Vergütung) | 1.75 | 1.65 | 1.80 |
| Performanceabhängige Vergütung in % | 0.05 | 0.02 | 0.08 |
| TER 2 in % (inkl. performanceabhängige Vergütung) | 1.80 | 1.67 | 1.88 |
| Performanceabhängige Vergütung in USD | 2’824.85 | 1’146.56 | 2’711.23 |
| Rechtliche Hinweise |  |  |  |
| Die historische Wertentwicklung eines Anteils ist keine Garantie für die laufende und zukünftige Performance. Der Wert eines An- teils kann jederzeit steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen zudem die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. |
| OGC/TER 1 (nachstehend TER genannt) |  |  |  |
| Sofern Anteile anderer Fonds (Zielfonds) im Umfang von mindestens 10% des Fondsvermögens erworben werden, wird eine synthe- tische TER berechnet. Die TER des Fonds setzt sich aus Kosten, welche auf Ebene des Fonds direkt angefallen sind und im Falle der Berechnung der synthetischen TER zusätzlich aus der anteilmässigen TER der einzelnen Zielfonds, gewichtet nach deren Anteil am Stichtag sowie der effektiv bezahlten Ausgabeauf- und Rücknahmeabschläge der Zielfonds, zusammen. |

| WHG | Portfolio Bezeichnung | Käufe  1) | Verkäufe  1) | Bestand per | Kurs | Kurswert | % des |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 31.12.2022 |  | in USD | NIW |
| WERTPAPIERE UND ANDERE ANLAGEWERTE |
| BÖRSENNOTIERTE ANLAGEWERTE |
| Exchange Traded Funds |
| USD | UBS ETF (CHF) - Platinum | 0 | 4’120 | 6’415 | 101.80 | 653’047 | 7.46% |
|  |  |  |  |  |  | 653’047 | 7.46% |
| TOTAL BÖRSENNOTIERTE ANLAGEWERTE |  |  |  |  | 653’047 | 7.46% |
| AN EINEM ANDEREN, DEM PUBLIKUM OFFENSTEHENDEN MARKT GEHANDELTE ANLAGEWERTE |
| Exchange Traded Funds |
| USD | ZKB Silver ETF -A (USD)- | 0 | 1’890 | 3’657 | 219.21 | 801’651 | 9.15% |
|  |  |  |  |  |  | 801’651 | 9.15% |
| TOTAL AN EINEM ANDEREN, DEM PUBLIKUM OFFENSTEHENDEN MARKT GEHANDELTE ANLAGEWERTE |  | 801’651 | 9.15% |
| TOTAL WERTPAPIERE UND ANDERE ANLAGEWERTE |  |  |  |  | 1’454’698 | 16.61% |
| EDELMETALLE |
| Edelmetalle |
| USD | England Sovereign Alt gemischt Goldmün- zen | 0 | 1’970 | 4’859 | 439.06 | 2’133’393 | 24.36% |
| USD | Gold Münzen Vreneli | 500 | 1’440 | 12’000 | 335.24 | 4’022’880 | 45.93% |
| USD | Goldbarren 1 Kg | 46 | 38 | 8 | 58’517.36 | 468’139 | 5.34% |
| USD | Krüger Rand 1 Ounce | 0 | 51 | 47 | 1’854.68 | 87’170 | 1.00% |
| USD | Napoleon Ounce 900/1000 | 0 | 0 | 1’700 | 355.25 | 603’925 | 6.89% |
|  |  |  |  |  |  | 7’315’506 | 83.52% |

| WHG | Portfolio Bezeichnung | Käufe  1) | Verkäufe  1) | Bestand per | Kurs | Kurswert | % des |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 31.12.2022 |  | in USD | NIW |
| TOTAL Edelmetalle |  | 7’315’506 | 83.52% |
| USD | Kontokorrentguthaben |  | 36’842 | 0.42% |
| USD | Sonstige Vermögenswerte |  | 330 | 0.00% |
| GESAMTFONDSVERMÖGEN |  | 8’807’376 | 100.55% |
|  | abzüglich: |  |  |  |
| USD | Bankverbindlichkeiten |  | -12 | 0.00% |
| USD | Forderungen und Verbindlichkeiten |  | -48’156 | -0.55% |
| NETTOFONDSVERMÖGEN |  | 8’759’208 | 100.00% |
| Durch Rundung bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |  |
| Fussnoten: |  |  |  |
| 1) Inkl. Split, Gratisaktien und Zuteilung aus Anrechten |  |  |  |
| 2) Vollständig oder teilweise ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending) |  |  |  |


### Umsatzliste
Geschäfte, die nicht mehr im Vermögensinventar erscheinen:
| WHG | Portfolio Bezeichnung | Käufe | Verkäufe |
| --- | --- | --- | --- |
| Edelmetalle |
| USD | Gold Münzen Liberty 33.436 Gramm | 0 | 713 |
| USD | Goldbarren -500 GR- | 1 | 1 |
| USD | MKS PAMP Sungeel Gold Kilo 999.9 | 5 | 5 |
| USD | PAMP BEyond Precious Gold 100gr 999.9/1000 | 233 | 233 |


### Basisinformationen
|  | Phi Funds |
| --- | --- |
| Teilfonds | Gold |
| Anteilsklassen | USD-I | CHF-I | EUR-I |
| ISIN-Nummer | LI0511379989 | LI0511379948 | LI0511379971 |
| Liberierung | 22. Januar 2020 | 29. Januar 2020 | 19. Februar 2020 |
| Rechnungswährung des Fonds | US Dollar (USD) |
| Referenzwährung der Anteilsklassen | US Dollar (USD) | Schweizer Franken (CHF) | Euro (EUR) |
| Rechnungsjahr | vom 1. Januar bis 31. Dezember |
| Erstes Rechnungsjahr | vom 22. Januar 2020 bis 31. Dezember 2020 |
| Erfolgsverwendung | thesaurierend |
| Max. Ausgabeaufschlag | 3% | 3% | 3% |
| Rücknahmeabschlag zu Gunsten des Fondsvermögens | keiner | keiner | keiner |
| Umtauschgebühr beim Wechsel von einer Anteilsklasse in eine andere Anteilsklasse | keine | keine | keine |
| Max. Gebühr für Anlageentscheid, Risikomanagement und Vertrieb | 0.70% p.a. | 0.70% p.a. | 0.70% p.a. |
| Performance Fee | 10% der Outperformance gegenüber dem indexierten Gold Spot Preis (XAU:CUR; Gold Spot USD/Oz) |
| High Watermark | ja |
| Max. Gebühr für Administration | 0.20% p.a. oder min. CHF 25'000.-- p.a. zzgl. CHF 5‘000.-- p.a. pro Anteilsklasse ab der 2. Anteilsklasse |
| Max. Verwahrstellengebühr | 0.135% p.a. oder min. CHF 12‘000.--p.a. zzgl. Service Fee von CHF 420-- pro Quartal |
| Aufsichtsabgabe |  |  |  |
| Einzelfonds |  | CHF 2‘000.-- p.a. |  |
| Umbrella-Fonds für den ersten Teilfonds |  | CHF 2‘000.-- p.a. |  |
| für jeden weiteren Teilfonds |  | CHF 1‘000.-- p.a. |  |
| Zusatzabgabe | 0.0015% p.a. des Nettovermögens des Einzelfonds resp. Umbrellafonds |
| Errichtungskosten | werden linear über 3 Jahre abgeschrieben |
| Kursinformationen | PHIGUSI | PHIGCHI | PHIGEUI |
| Bloomberg |
| Telekurs | 51.137.998 | 51.137.994 | 51.137.997 |
| Reuters | 51137998X.CHE | 51137994X.CHE | 51137997X.CHE |
| Internet | www.ifm.li |
|  | www.lafv.li |
|  | www.fundinfo.com |

|  | Phi Funds |
| --- | --- |
| Teilfonds | Gold |
| Anteilsklassen | USD-P | CHF-P | EUR-P |
| ISIN-Nummer | LI0511380029 | LI0511379997 | LI0511380003 |
| Liberierung | 11. März 2020 | offen | offen |
| Rechnungswährung des Fonds | US Dollar (USD) |
| Referenzwährung der Anteilsklassen | US Dollar (USD) | Schweizer Franken (CHF) | Euro (EUR) |
| Rechnungsjahr | vom 1. Januar bis 31. Dezember |
| Erstes Rechnungsjahr | vom 22. Januar 2020 bis 31. Dezember 2020 |
| Erfolgsverwendung | thesaurierend |
| Max. Ausgabeaufschlag | 3% | 3% | 3% |
| Rücknahmeabschlag zu Gunsten des Fondsvermögens | keiner | keiner | keiner |
| Umtauschgebühr beim Wechsel von einer Anteilsklasse in eine andere Anteilsklasse | keine | keine | keine |
| Max. Gebühr für Anlageentscheid, Risikomanagement und Vertrieb | 1.20% p.a. | 1.20% p.a. | 1.20% p.a. |
| Performance Fee | 10% der Outperformance gegenüber dem indexierten Gold Spot Preis (XAU:CUR; Gold Spot USD/Oz) |
| High Watermark | ja |
| Max. Gebühr für Administration | 0.20% p.a. oder min. CHF 25'000.-- p.a. zzgl. CHF 5‘000.-- p.a. pro Anteilsklasse ab der 2. Anteilsklasse |
| Max. Verwahrstellengebühr | 0.135% p.a. oder min. CHF 12‘000.-- p.a. zzgl. Service Fee von CHF 420.-- pro Quartal |
| Aufsichtsabgabe |  |  |  |
| Einzelfonds |  | CHF 2‘000.-- p.a. |  |
| Umbrella-Fonds für den ersten Teilfonds |  | CHF 2‘000.-- p.a. |  |
| für jeden weiteren Teilfonds |  | CHF 1‘000.-- p.a. |  |
| Zusatzabgabe | 0.0015% p.a. des Nettovermögens des Einzelfonds resp. Umbrellafonds |
| Errichtungskosten | werden linear über 3 Jahre abgeschrieben |
| Kursinformationen | PHIGUSP | PHIGCHP | PHIGEUP |
| Bloomberg |
| Telekurs | 51.138.002 | 51.137.999 | 51.138.000 |
| Reuters | 51138002X.CHE | 511379997X.CHE | 51138000X.CHE |
| Internet | www.ifm.li |
|  | www.lafv.li |
|  | www.fundinfo.com |

Hinweis zum Phi Funds – Gold -USD-P-
Alle Anteile der Anteilsklasse -USD-P- wurden per 07. Oktober 2020 zurückgenommen.
| Publikationen des Fonds | Der Prospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), der Treuhandvertrag, der Anhang A „Organisationsstruktur des AIFM“, der Anhang B „AIF im Überblick“ sowie der neueste Jahres- und Halbjahresbericht, sofern deren Publikation bereits erfolgte, sind kostenlos auf einem dauerhaften Datenträger beim AIFM, der Verwahr- stelle, bei den Zahlstellen und bei allen Vertriebsstellen im In- und Ausland sowie auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband unter www.lafv.li erhältlich. |
| --- | --- |
| TER Berechnung | Die TER wurde nach der in der CESR-Guideline 09-949 dargestellten und in der CESR- Guideline 09-1028 festgelegten Methode (ongoing charges) berechnet. |
| Transaktionskosten | Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Geschäftsjahr für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direk- tem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. |
| Bewertungsgrundsätze | Das Netto-Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen bewertet: - Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten ver- fügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Börsen amtlich no- tiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse massgebend, die der Haupt- markt für dieses Wertpapier ist.
- Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an einem dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet.
- Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von weniger als 397 Tagen können mit der Differenz zwischen Einstandspreis (Erwerbspreis) und Rückzahlungspreis (Preis bei Endfälligkeit) linear ab- oder zugeschrieben wer- den. Eine Bewertung zum aktuellen Marktpreis kann unterbleiben, wenn der Rückzahlungspreis bekannt und fixiert ist. Allfällige Bonitätsveränderungen werden zusätzlich berücksichtigt;
- Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögenswerte, die nicht unter Ziffer B4.8.1, Ziffer B4.8.2 und Ziffer B4.8.3 oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Bewer- tung wahrscheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die Geschäftsleitung des AIFM oder unter deren Leitung oder Aufsicht durch Be- auftragte bestimmt wird.
- OGAW, AIF, bzw. andere Fonds gemäss Ziffer B4.7.1.3 werden zum letzten fest- gestellten und erhältlichen Nettoinventarwert bewertet. Falls für Anteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder bei geschlossenen Fonds kein Rücknahmean- spruch besteht oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrs- wert bewertet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und allgemein aner- kannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen festlegt.
- Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs verfüg- bar ist, werden diese Vermögensgegenstände, ebenso wie die sonstigen ge- setzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
- Die verschiedenen Goldanlagen sowie die weiteren physischen Edelmetall- anlagen werden jeweils anhand von geeigneten Kursquellen bewertet. Dabei gilt es zu beachten, dass es keinen Referenzpreis für nachhaltiges und recycel- tes Gold gibt und sich der Preis am regulären Goldpreis orientiert bzw. mit ei- nem Aufschlag zu diesem gehandelt und einem Abschlag zu diesem bewertet wird.
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet.
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die Währung des Teilfonds lauten, wird zum letzten Devisen-mittelkurs in die entsprechende Währung des Teilfonds umgerechnet.
 |

|  | Der AIFM ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das Ver- mögen des Teilfonds anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erschei- nen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann der AIFM die Anteile des Teilfondsver- mögens auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren voraussichtlich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Emissions- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsmethode angewandt. |
| --- | --- |
| Angaben zur Vergütungspolitik Wechselkurse per Berichtsdatum | Die IFM Independent Fund Management AG („IFM“) unterliegt den für Verwaltungs- gesellschaften nach dem Gesetz über bestimmte Organismen für gemeinsame An- lagen in Wertpapieren (UCITSG) und den für AIFM nach dem Gesetz über die Ver- walter alternativer Investmentfonds (AIFMG) geltenden aufsichtsrechtlichen Vor- gaben im Hinblick auf die Gestaltung ihrer Vergütungsgrundsätze und –praktiken. Die detaillierte Ausgestaltung hat die IFM in einer internen Weisung zur Vergütungspolitik und –praxis geregelt. Die interne Weisung soll das Eingehen übermässiger Risiken verhindern und enthält geeignete Massnahmen, um Interessenskonflikte zu vermei- den sowie eine nachhaltige Vergütungspolitik zu erreichen. Informationen zur aktuel- len Vergütungspolitik und –praxis der Verwaltungsgesellschaft sind im Internet unter www.ifm.li veröffentlicht. Auf Anfrage von Anlegern stellt die Verwaltungsgesellschaft weitere Informationen kostenlos zur Verfügung. USD   1  =  CHF	0.9247	CHF	1  =  USD	1.0814 USD   1  =  EUR	0.9359	EUR	1  =  USD	1.0685 |
| Hinterlegungsstellen | Liechtensteinische Landesbank AG, Vaduz SIX SIS AG, Zürich F |
| Vertriebsländer | AT | CH | DE | FL | FR | GB | IT |
| Private Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Professionelle Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Qualifizierte Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Liquidität Illiquide Vermögensgegenstände mit speziellen Vorkehrungen in % des Net- tofondsvermögens Neue Regelung zur Steuerung der Li- quidität | Phi Funds – Gold 0.00% Keine |
| ESG Kriterien | Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. |

| Risikoprofil gemäss konstituierenden Dokumenten |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Fondstyp nach Anlagepolitik |  | AIF typenfrei |  |
| Risikomanagementverfahren |  | Commitment-Approach |  |
| Hebel Brutto-Methode |  | < 2.00 |  |
| Hebel Netto-Methode |  | < 1.25 |  |
| Max. Verschuldung |  | 10% |  |
| Phi Funds - Gold Nutzung Risikolimiten | Maximale Nutzung | Minimale Nutzung | Ø Nutzung |
| Hebel Brutto | 50.46% | 38.38% | 49.97% |
| Hebel Netto | 80.74% | 61.41% | 79.95% |
| Verschuldungsgrad | Periodenbeginn | Periodenende | Veränderung |
| Verschuldung in % des NFV | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| Verschuldung in Währung des AIF | 0.00 | 0.00 | 0.00 |


### Auskünfte über Angelegenheiten besonderer Bedeutung Anlegermitteilung I
Die IFM Independent Fund Management AG als AIFM hat mit Zustimmung der Liechtensteinischen Landesbank AG als Verwahrstel- le des Phi Funds – SRI Sustainable Gold beschlossen, den rubrizierten Teilfonds durch Kündigung der Kollektivtreuhänderschaft und unter Einhaltung der ordentlichen Kündigungsfrist aufzulösen.
Im Zusammenhang mit dieser Auflösung weisen wir die Anleger des Phi Funds – SRI Sustainable Gold auf folgendes hin:
Der Handel mit Anteilen des Teilfonds wird sofort eingestellt. Es werden daher keine Anteile mehr ausgegeben bzw. zurückgenom- men.
Die Auszahlung des entsprechenden Liquidationserlöses an die Anleger des Phi Funds – SRI Sustainable Gold erfolgt nach vorgän- giger Prüfung der Liquidations-Schlussbilanz durch den Wirtschaftsprüfer Ernst & Young AG, Bern. Die Höhe des Liquidationserlöses pro Anteil sowie das Auszahlungsverfahren werden auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband unter www.lafv.li vor der Liquidationsauszahlung veröffentlicht.

### Anlegermitteilung II
Gemäss Liquidations-Schlussbilanz, die vom Wirtschaftsprüfer Ernst & Young AG, Bern, geprüft wurde, beträgt der Liquidationserlös an die Anteilinhaber USD 734.31 pro Anteilschein.
Die Auszahlung des Liquidationserlöses wird durch die Liechtensteinische Landesbank AG, Vaduz, als Verwahrstelle des AIF per 15. Februar 2023 veranlasst.

### Vergütungspolitik (ungeprüft)
Vergütungsinformationen
Die nachfolgenden Vergütungsinformationen beziehen sich auf die IFM Independent Fund Management AG (die "Gesellschaft"). Diese Vergütung wurde an die Mitarbeitenden der Gesellschaft für die Verwaltung sämtlicher UCITS und AIF (gemeinsam "Fonds") entrichtet. Nur ein Anteil der ausgewiesenen Vergütung wurde zur Entschädigung der für diesen Fonds erbrachten Leistungen auf- gewendet.
Die hier ausgewiesenen Beträge umfassen die fixe und variable Bruttovergütung, das heisst vor Abzug von Steuern und Arbeitneh- merbeiträgen an Sozialversicherungseinrichtungen. Die jährliche Überprüfung der Vergütungsgrundsätze der Gesellschaft, die Bestimmung der "Identifizierten Mitarbeitenden"
1 
sowie die Genehmigung der effektiv ausbezahlten Gesamtvergütung obliegt dem Verwaltungsrat. Die variable Vergütung wird nachfolgend mittels einer realistischen Bandbreite ausgewiesen, da erstere von der persönlichen Leistung und dem nachhaltigen Geschäftsergebnis der Gesellschaft abhängt, die beide nach Abschluss des Kalen- derjahrs beurteilt werden. Die Genehmigung der variablen Vergütung durch den Verwaltungsrat kann nach Berichtserstellung erfolgen. Es erfolgten keine wesentlichen Veränderungen an den Vergütungsgrundsätzen mit Gültigkeit für das Kalenderjahr 2022.
Die von der IFM Independent Fund Management AG verwalteten Fonds und deren Volumen ist auf www.lafv.li einsehbar. Eine Zusammenfassung der Vergütungsgrundsätze der Gesellschaft ist auf www.ifm.li abrufbar. Des Weiteren gewährt die Gesellschaft auf Anfrage kostenlose Einsicht in die entsprechenden internen Richtlinien. Die von Dienstleistern, bspw. delegierten Vermögens- verwaltern, ihrerseits an eigene Identifizierte Mitarbeitende ausgerichteten Vergütungen sind nicht reflektiert.
Vergütung der Mitarbeitenden der Gesellschaft
2
| Gesamtvergütung im abgelaufenen Kalenderjahr 2022 | CHF | 4.53 – 4.58 Mio. |
| --- | --- | --- |
| davon feste Vergütung | CHF | 4.05 Mio. |
| davon variable Vergütung 3 | CHF | 0.48 – 0.54 Mio. |
| Direkt aus Fonds gezahlte Vergütungen 4 |  | keine |
| An Mitarbeitende bezahlte Carried Interests oder Performance Fees |  | keine |
| Gesamtzahl der Mitarbeitenden der Gesellschaft  per 31. Dezember 2022	 |  | 49 |

| Gesamtes verwaltetes Vermögen der Gesellschaft per 31. Dezember 2022 | Anzahl Teil- fonds | Verwaltetes Vermö- gen |
| --- | --- | --- |
| in UCITS | 105 | CHF | 3'307 Mio. |
| in AIF | 88 | CHF | 2'316 Mio. |
| in IU | 2 | CHF | 9 Mio. |
| Total | 195 | CHF | 5'632 Mio. |

Vergütung einzelner Mitarbeiterkategorien der Gesellschaft
| Gesamtvergütung für "Identifizierte Mitarbeitende" der Gesellschaft im abgelau- fenen Kalenderjahr 2022 | CHF | 2.03 – 2.07 Mio. |
| --- | --- | --- |
| davon feste Vergütung | CHF | 1.62 Mio. |
| davon variable Vergütung 2 | CHF | 0.41 – 0.45 Mio. |
| Gesamtzahl der Identifizierten Mitarbeitenden der Gesellschaft  per 31. Dezember 2022	 |  | 10 |

1  
Als "Identifizierte Mitarbeitende" gelten Mitarbeitende, deren berufliche Tätigkeit einen wesentlichen Einfluss auf das Risikoprofil der Gesellschaft oder die Risikoprofile der verwalteten Fonds ausüben. Im Einzelnen sind dies die Mitglieder der Leitungsorgane sowie andere Mitarbeitende auf demselben Vergütungsniveau, Risikoträger und die Inhaber von wesentlichen Kontrollfunktionen.
2 
Die Gesamtvergütung bezieht sich auf alle Mitarbeitenden der Gesellschaft inklusive Verwaltungsratsmitglieder. Die Offenlegung der Mitarbeiter- vergütung erfolgt im Einklang mit Art. 107 VO 231/2013 auf Ebene der Gesellschaft. Eine Allokation der tatsächlichen Arbeits- und Zeitaufwände auf einzelne Fonds kann nicht zuverlässig erhoben werden.
3  
Bonusbetrag in CHF (Cash Bonus)
4  
Es werden keine Vergütungen direkt aus den Fonds an Mitarbeitende bezahlt, da alle Vergütungen von der Gesellschaft vereinnahmt werden.
| Gesamtvergütung für andere Mitarbeitende der Gesellschaft	im abge- laufenen Kalenderjahr 2022 | CHF | 2.50 – 2.51 Mio. |
| --- | --- | --- |
| davon feste Vergütung | CHF | 2.42 Mio. |
| davon variable Vergütung 2 | CHF | 0.08 – 0.09 Mio. |
| Gesamtzahl der anderen Mitarbeitenden der Gesellschaft  per 31. Dezember 2022	 |  | 39 |


### Hinweise für qualifizierte Anleger in der Schweiz
Dieser Fonds (kollektive Kapitalanlage) darf in der Schweiz ausschliesslich qualifizierten Anleger nach Art. 10 des Kol- lektivanlagengesetz (KAG) angeboten werden.
- VertreterVertreter in der Schweiz ist die LLB Swiss Investment AG, Claridenstrasse 20, CH-8002 Zürich.
- ZahlstelleZahlstelle in der Schweiz ist die Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
- Bezugsort der massgeblichen DokumenteDer Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) oder das Basisinformationsblatt sowie die Jahres- berichte können kostenlos beim Vertreter sowie bei der Zahlstelle in der Schweiz bezogen werden.
- Erfüllungsort und GerichtsstandFür die in der Schweiz angebotenen Anteile ist der Erfül- lungsort am Sitz des Vertreters. Der Gerichtsstand liegt am Sitz des Vertreters oder am Sitz oder Wohnsitz des Anlegers.


### Hinweise für professionelle Anleger in Österreich
Der AIF ist zum Vertrieb an professionelle Anleger in Öster- reich bei der Finanzmarktaufsicht (FMA), Wien, notifiziert.
Alle Ausgabe- und Rücknahmepreise des AIF und alle übri- gen Bekanntmachungen werden auf der Web-Seite des AIFM unter www.ifm.li sowie auf der Web-Seite des Liechten- steinischen Anlagefondsverbandes (LAFV) unter www.lafv.li publiziert.
Der deutsche Wortlaut der Anlegerinformationen, des Treu- handvertrags sowie sonstiger Unterlagen und Veröffentli- chung ist massgeblich.

### Hinweise für qualifizierte Anleger in Italien
Die Anteile der Teilfonds des Phi Funds sind ausschliesslich zum Vertrieb an qualifizierte Anleger in Italien zugelassen.
Ernst & Young AG Schanzenstrasse 4a Postfach
CH-3001 Bern
Telefon	+41 58 286 61 11 www.ey.com/ch
Bericht des Wirtschaftsprüfers des Phi Funds
Bern, 26. Juni 2023
Bericht des Wirtschaftsprüfers über den Jahresbericht 2022

### Prüfungsurteil
Wir haben die Zahlenangaben im Jahresbericht des Phi Funds und seines Teilfonds (Seiten 6 bis 20) geprüft, der aus der Vermögensrechnung und dem Vermögensinventar per 31. Dezember 2022, der Erfolgsrechnung für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr und den Veränderungen des Nettovermögens und ergänzenden Angaben zum Jahresbericht besteht.
Nach unserer Beurteilung vermitteln die Zahlenangaben im Jahresbericht ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Phi Funds und seines Teilfonds zum 31. Dezember 2022 sowie dessen Ertragslage für das dann endende Jahr in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz.

### Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und den International Standards on Auditing (ISA) durchgeführt. Unsere Verantwortlichkeiten nach diesen Vorschriften und Standards sind im Abschnitt „Verantwortlichkeiten des Wirtschaftsprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Berichts weitergehend beschrieben.
Wir sind vom Verwalter alternativer Investmentfonds unabhängig in Übereinstimmung mit den liechtensteinischen gesetzlichen Vorschriften und den Anforderungen des Berufsstands sowie dem International Code of Ethics for Professional Accountants (including International Independence Standards) des International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA Kodex), und wir haben unsere sonstigen beruflichen Verhaltenspflichten in Über- einstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt.
Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als eine Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen.

### Sonstige Informationen
Der Verwalter alternativer Investmentfonds ist für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen übrige Darstellungen und Ausführungen im Jahresbericht, mit Ausnahme der im Abschnitt
„Prüfungsurteil“ genannten Bestandteile des geprüften Jahresberichts und unserem dazugehörenden Bericht.
Unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht erstreckt sich nicht auf die sonstigen Informationen, und wir bringen keinerlei Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu zum Ausdruck.
2
Im Zusammenhang mit unserer Abschlussprüfung haben wir die Verantwortlichkeit, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder zu unseren bei der Abschlussprüfung erlangten Erkenntnissen aufweisen oder anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf der Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

### Verantwortlichkeiten des Verwaltungsrats des Verwalters alternativer Investmentfonds für den Jahresbericht
Der Verwaltungsrat des Verwalters alternativer Investmentfonds ist verantwortlich für die Aufstellung eines Jahres- berichtes in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Vorschriften und für die internen Kontrollen, die der Verwal- tungsrat als notwendig feststellt, um die Aufstellung eines Jahresberichtes zu ermöglichen, der frei von wesent- lichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts ist der Verwaltungsrat dafür verantwortlich, die Fähigkeit des alternativen Investmentfonds und seines Teilfonds zur Fortführung der Geschäftstätigkeit zu beurteilen, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung der Geschäftstätigkeit – sofern zutreffend – anzugeben sowie dafür, den Rechnungslegungsgrundsatz der Fortführung der Geschäftstätigkeit anzuwenden, es sei denn, der Verwaltungsrat beabsichtigt, entweder den alternativen Investmentfonds zu liquidieren oder einen/mehrere seines Teilfonds zu schliessen oder Geschäftstätigkeiten einzustellen, oder hat keine realistische Alternative dazu.

### Verantwortlichkeiten des Wirtschaftsprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Ziele sind, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesent- lichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und einen Bericht abzugeben, der unser Prüfungsurteil beinhaltet. Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Mass an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und den ISA durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung, falls eine solche vorliegt, stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus
dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich gewürdigt, wenn von ihnen einzeln oder insgesamt vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getrof- fenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Nutzern beeinflussen.
Als Teil einer Prüfung in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und den ISA üben wir während der gesamten Prüfung pflichtgemässes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus:
- Identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen im Jahresbericht aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als ein aus Irrtümern resultierendes, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen oder das Ausserkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
- Gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungs- handlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit des internen Kontrollsystems des Verwalters alternativer Investmentfonds abzugeben.

3
- Beurteilen wir die Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der dargestellten geschätzten Werte in der Rechnungslegung und damit zusammenhängenden Angaben.
- Ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des vom Verwaltungsrat angewandten Rechnungs- legungsgrundsatzes der Fortführung der Geschäftstätigkeit sowie auf der Grundlage der erlangten Prüfungs- nachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die erhebliche Zweifel an der Fähigkeit des alternativen Investmentfonds oder einer seines Teilfonds zur Fort- führung der Geschäftstätigkeit aufwerfen können. Falls wir die Schlussfolgerung ziehen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, in unserem Bericht auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Berichts erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch die Abkehr des alternativen Investmentfonds oder einer seines Teilfonds von der Fortführung der Geschäftstätigkeit zur Folge haben.
- Beurteilen wir die Darstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichtes einschliesslich der Angaben in den ergänzenden Angaben sowie, ob die dem Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse in einer Weise wiedergibt, dass eine sachgerechte Darstellung erreicht wird.

Wir kommunizieren mit dem Verwaltungsrat des Verwalters alternativer Investmentfonds, unter anderem über
den geplanten Umfang und die geplante zeitliche Einteilung der Prüfung sowie über bedeutsame Prüfungsfeststel- lungen, einschliesslich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung identifizieren.
Ernst & Young AG
Adriano Guerra (Qualified Signature)
Anna-Nora Niederkofler ( Qualified Signature)
Liechtensteinischer Wirtschaftsprüfer	Magistra der Wirtschaftswissenschaften (Leitender Prüfer)
IFM Independent Fund Management AG
Landstrasse 30	Postfach 355	9494 Schaan	Fürstentum Liechtenstein	T +423 235 04 50	F +423 235 04 51 info0ifm. li	www.ifm.li	HR FL-0001.532.594-8