Description of the Fund’s Types of Assets
The Fund will primarily invest in non-investment grade debt obligations issued by European based companies or non-European based companies that have a substantial share of their revenues or income based in Europe. The Fund may also invest in non- European based companies that issue debt securities that are contained in the Fund’s benchmark and are listed or traded on the market organised by the International Capital Market Association or other Recognised Exchanges. However, and in order to optimise diversification, the Fund may also be invested from time to time in debt securities issued by U.S. and Russian-based companies that are traded on a Recognised Exchanges. The Fund may only invest in the debt obligations of Russian-based companies, the Russian Federation or its agencies or political sub-divisions, where such debt obligations are listed or traded on a Recognised Exchange other than a Recognised Exchange in Russia. Investment in debt obligations of Russian based companies, the Russian Federation or its agencies or political sub-divisions is subject to a maximum of 10% of the net asset value of the Fund. Debt obligations include corporate bonds (which may be fixed or floating), debentures, non-convertible fixed income stocks and certificates of deposit. The Fund may also invest in convertible bonds, a type of bond where the holder can convert their holding into a specified number of shares on a particular event or at the discretion of the bond holder. Convertible bonds may embed derivatives and/or leverage. The Fund may also invest in 144A securities.
The securities in which the Fund will invest, therefore, will be primarily rated Ba1 or BB+ or below by Moody’s, Standard & Poor’s or Fitch IBCA. However, the Fund may invest in debt securities which, though unrated, are in the opinion of the Investment Advisor of similar credit quality to rated securities.
Other corporate debt obligations with investment grade ratings may be included in the Fund at the discretion of the Investment Advisor provided such obligations are transferable securities.
The Fund may also invest in securitised loan participations or loan assignments, mortgage-backed and asset-backed and structured securities. Mortgage-backed, asset-backed and structured securities may embed derivatives and/or leverage. Loan assignments or securitised loan participations represent an undivided fractional interest in a loan obligation by a borrower. The loan may be made to non-U.S. or U.S. companies. Only loan assignments or securitised loan participations which are transferable securities, capable of free sale and transfer to other investors and which are listed or traded on a Recognised Exchange are deemed to be acceptable investments for the Fund. In accordance with the Regulations, no more than 10% of the net assets of the Fund will be invested in transferable securities which are not listed or traded on a Recognised Exchange. Asset-backed securities are made up of pools of debt securities and securities with debt like characteristics and are used to gain investment exposure to the underlying pool of assets. Mortgage-backed securities are made up of pools of commercial or residential mortgages and are used to gain investment exposure to mortgage debt. Structured securities are over-the-counter debt instruments that derive interest and principal payments from specified assets or indices. An example of such a structured security is a capital-protected zero-coupon bond which may contain an embedded derivative and which gives a return linked to an index, such as the S&P 500 Index. To the extent that such investments expose the Fund to the performance of any index, such index will need to be sufficiently diversified, represent an adequate benchmark for the markets to which they refer, be published in an appropriate manner and have been cleared in advance by the Central Bank. Such structured products will be primarily confined to assets listed or traded on one of the Recognised Exchanges set out in Prospectus, or if unlisted shall be restricted to 10% of the net assets of the Fund, and shall comply with the requirements of the Central Bank.
The assets of the Fund will also be invested in Sterling, Swiss Franc, Norwegian Krone, Danish Krone, Swedish Krona or U.S. Dollar denominated bonds, as well as in assets denominated in the Base Currency with the value of non-Base Currency denominated assets hedged back to the Base Currency in accordance with Regulations and the Trust’s additional investment restrictions, as set out in the Prospectus.
Under normal market conditions, the Fund will be fully or substantially invested in high yield corporate bonds (which may be fixed or floating) and securities. However, the Fund may also invest in short-term money market securities (such as commercial paper, certificates of deposit, banker’s acceptances and other transferable securities), debt securities issued by governments or their various instrumentalities and floating rate/variable rate notes. Any cash would be held solely as an ancillary liquid asset.
Investors should be aware that the Fund will generally be invested up to 100% in high yield securities although from time to time some or all of the assets of the Fund may be maintained in cash or cash equivalents (i.e., instruments easily convertible into known cash amounts within 90 days or less, such as a U.S. treasury bill) in the event of adverse market conditions or for the purpose of facilitating redemption requests or paying fees and expenses as the Directors of the Manager deem appropriate for ancillary liquid asset purposes.
The Fund may invest, consistent with the requirements of the Regulations and subject to the limits set out under the heading “Investment Restrictions” below, in other collective investment schemes including schemes managed by the Investment Advisor or its affiliates such as other Funds of the Trust. The Fund may invest in other collective investment schemes with investment strategies similar or dissimilar to the Fund’s own including investment in other schemes that invest in money market instruments for cash management purposes.
Derivative Instruments
The financial derivative instruments (“FDIs”) used by the Fund, which are further described within the subsections listed below and in Appendix II of the Prospectus, include futures (including interest rate futures), forwards, foreign exchange contracts (including spot and forward), swaps (including total return swaps, interest rate swaps, currency basis swaps, credit default swaps (“CDS”) and loan credit default swaps (“LCDS”) as both a protection buyer and seller and/or by reference to indices such as i-Traxx and/or LevX), contracts for difference and/or credit derivatives (i.e., instruments designed to separate and then transfer the credit risk or the risk of an event of default of a corporate or sovereign borrower, transferring it to an entity other than the lender/debtholder, such as a credit-linked note); and they may be used for hedging, efficient portfolio management and investment purposes, including as a substitute for direct investment in securities or to obtain additional exposure beyond that which might be obtained from a traditional securities portfolio, subject always to the restrictions and requirements of the Regulations. Exposure to any financial indices will be in accordance with the Central Bank’s requirements as set out in the Prospectus under the heading “Financial Indices” in Appendix II. The Fund may enter into swaps on credit default indices for the purpose of hedging credit risk in the Fund’s portfolio and/or to benefit directly from changes in credit spreads. Details of any financial indices used by the Fund for investment purposes (including the markets which they are representing) will be provided to Unitholders by the Investment Advisor of the Fund on request and will be set out in the Trust’s annual accounts. i-Traxx indices were developed in order to bring greater liquidity, transparency and acceptance to the CDS market and allow parties to transfer the risk and return of underlying assets from one party to another without actually transferring the assets. LevX indices track the performance of LCDS which are CDS where settlement is limited to the syndicated secured loans of a company rather than all of its senior debt. The indices traded represent credit markets of certain geographical areas or credit quality and include the following:
- CDX Emerging Market
- CDX North America High Yield
- CDX North America Investment Grade
- ITRAXX Asia
- ITRAXX Australia
- ITRAXX Europe
- ITRAXX Senior Financials
- ITRAXX Subordinated Financials
- ITRAXX CrossoverThe use of FDIs for investment purposes will be consistent with the investment objective and policies of the Fund. More specifically, the Fund may invest in derivative instruments including the following exchange-traded and over-the-counter instruments, each of which may be used for hedging, efficient portfolio management, and investment purposes:
- Interest rate futuresInterest rate futures are used to manage (increase or decrease) the Fund’s sensitivity to changes in the yield curve or a portion of it (e.g., short-term interest rates and/or long-term interest rates), including exposures to individual maturities as well as overall duration. The yield curve is a curve showing several yields or interest rates across different contract lengths (2 month, 2 year, 20 year, etc.) for a similar debt contract.
- ForwardsThe Fund may enter into forward contracts, which are contracts in which counterparties agree to buy and sell an asset at a specified future time at a price agreed to up front. The Fund may also make use of non-deliverable forwards (also known as forward contracts for differences, an outright forward or futures contract in which counterparties settle the difference between the contracted non-deliverable forward price or rate and the prevailing spot price or rate on an agreed notional amount), which settle in cash as opposed to the asset itself.
- Foreign exchange (FX) forwardsFX Forwards are used to either hedge the currency exposures of fixed-income or other instruments denominated in a currency other than the Fund’s base currency (this strategy is applied for the Fund’s hedged classes) or to actively overlay currency views (positive or negative) onto the Fund’s currency exposure resulting from investing in foreign markets. The Investment Advisor may, for example, have positive views on certain countries’ fixed-income markets (or portions of them) but negative views on that country’s currency, or the opposite may be true. Currency forwards may be on a cash (non-deliverable) or a delivery basis.
- Total Return SwapsTotal return swaps are used to gain immediate economic exposure to a security or large, diverse basket of securities (index). Similar to generic interest rate swaps, total return swaps can be tailored to specific maturities and may extend over long horizons. Diversification needs and relative value considerations are the primary justification for using these instruments. Included in this category are spread swaps (also known as a relative return swap), which return the difference between two baskets of bonds (either based on published indices or customised baskets).

Translation (ENDE, 2021-12-22):
Beschreibung der Anlagearten des Teilfonds
Der Teilfonds wird in erster Linie in Schuldverschreibungen ohne Anlagequalität von Unternehmen mit Sitz in Europa bzw. von Unternehmen mit Sitz außerhalb Europas anlegen, die ihre Umsätze oder Erträge im Wesentlichen in Europa erwirtschaften. Der Teilfonds kann ebenfalls in Unternehmen mit Sitz außerhalb Europas investieren, die Anleihen begeben, die in der Benchmark des Teilfonds enthalten sind und an dem von der International Capital Market Association organisierten Markt bzw. an anderen anerkannten Märkten notiert sind oder gehandelt werden. Allerdings, und um die Diversifikation zu optimieren, kann der Teilfonds von Zeit zu Zeit auch in Schuldverschreibungen von US- amerikanischen und russischen Unternehmen anlegen, die an anerkannten Börsen gehandelt werden. Der Teilfonds darf ausschließlich in Schuldverschreibungen von Unternehmen mit Sitz in Russland, der Russischen Föderation oder ihrer Behörden und politischen Unter- Divisionen anlegen, wenn diese Schuldverschreibungen an einer anerkannten Börse notiert sind oder gehandelt werden, die nicht eine in Russland anerkannte Börse ist. Anlagen in Schuldverschreibungen von Unternehmen mit Sitz in Russland, der Russischen Föderation oder ihrer Behörden und politischen Unter-Divisionen dürfen höchstens 10 % des Nettoinventarwerts des Teilfonds betragen. Zu den Schuldverschreibungen zählen Unternehmensanleihen (die fest- oder variabel verzinslich sein können), Schuldscheine, nicht wandelbare festverzinsliche Wertpapiere und Einlagenzertifikate. Der Teilfonds kann ebenfalls in Wandelanleihen anlegen. Dabei handelt es sich um Anleihen, bei denen der Inhaber die Option hat, sie bei bestimmten Ereignissen oder nach seinem Ermessen in Aktien umzutauschen. In Wandelanleihen können Derivate und/oder Leverage eingebettet sein. Der Teilfonds kann auch in 144A-Wertpapiere investieren.
Die Wertpapiere, in die der Teilfonds anlegt, haben deshalb vorrangig ein Rating von Ba1 oder BB+ oder niedriger von Moody’s, Standard & Poor’s oder Fitch IBCA. Der Teilfonds kann jedoch in übertragbaren Wertpapieren anlegen, die über kein Rating verfügen, aber nach Ansicht des Anlageverwalters von ähnlicher Kreditqualität sind wie die Wertpapiere mit Rating.
Der Teilfonds kann nach dem Ermessen des Anlageberaters auch in andere Unternehmensschuldverschreibungen mit Investment-Grade- Ratings anlegen, solange es sich dabei um übertragbare Wertpapiere handelt.
Ebenso kann der Teilfonds in verbriefte Darlehensbeteiligungen oder Abtretungen von Darlehen, MBS- und ABS-Wertpapiere sowie strukturierte Wertpapiere investieren. In MBS- und ABS-Wertpapiere und strukturierte Wertpapiere können Derivate und/oder Leverage eingebettet sein. Abtretungen von Darlehen oder verbriefte Darlehensbeteiligungen (Loan Participations) stellen eine ungeteilte anteilige Beteiligung an einer Darlehensverpflichtung eines Darlehensnehmers dar. Darlehensnehmer können US-amerikanische oder nicht-US- amerikanische Unternehmen sein. Für den Teilfonds stellen ausschließlich Abtretungen von Darlehen oder verbriefte Darlehensbeteiligungen, die übertragbare Wertpapiere sind, an andere Anleger frei verkäuflich sind und übertragen werden können und an einer anerkannten Börse notiert oder gehandelt werden, annehmbare Anlagen dar. Gemäß den Vorschriften werden höchstens 10 % des Nettovermögens des Teilfonds in übertragbare Wertpapiere angelegt, die nicht an einer anerkannten Börse notiert sind oder gehandelt werden. Forderungsbesicherte Wertpapiere (ABS) sind gebündelte Pools aus Schuldverschreibungen und Wertpapieren mit den Merkmalen von Zahlungsansprüchen und werden eingesetzt, um ein Engagement in dem zugrunde liegenden Pool von Vermögenswerten zu erreichen. Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) sind gebündelte Pools aus gewerblichen oder und privaten Hypotheken und werden eingesetzt, um ein Engagement in Hypothekenforderungen zu erhalten. Strukturierte Wertpapiere sind außerbörsliche Schuldinstrumente, deren Zahlungen von Zins und Tilgung sich aus bestimmten Vermögenswerten oder Indizes ableiten. Ein Beispiel für ein solches strukturiertes Wertpapier ist eine kapitalgeschützte Nullkuponanleihe, die ein eingebettetes Derivat enthalten kann, deren Rendite mit einem Index wie beispielsweise dem S&P 500 Index verknüpft ist. Soweit solche Anlagen den Teilfonds der Wertentwicklung eines Index aussetzen, muss dieser Index hinreichend diversifiziert sein, eine angemessene Benchmark für die Märkte darstellen, auf die er sich bezieht, auf angemessene Weise veröffentlicht werden und von der Zentralbank im Voraus zugelassen sein. Derartige strukturierten Produkte sind in erster Linie auf Vermögenswerte beschränkt, die an einer der im Prospekt festgelegten anerkannten Börsen notiert sind oder gehandelt werden. Wenn sie nicht notiert sind, ist die Anlage auf 10 % des Nettovermögens des Teilfonds beschränkt und muss die Anforderungen der Zentralbank erfüllen.
Das Vermögen des Teilfonds wird auch in Anleihen, die auf Pfund Sterling, Schweizer Franken, norwegische Kronen, dänische Kronen, schwedische Kronen oder US-Dollar lauten, angelegt sein, sowie in Vermögenswerten, die auf die Basiswährung lauten, wobei der Wert von Vermögenswerten, die nicht auf die Basiswährung lauten, gemäß den Vorschriften und den zusätzlichen Anlagebeschränkungen des Fonds in die Basiswährung abgesichert wird, wie im Prospekt dargelegt.
Unter normalen Marktbedingungen wird der Teilfonds ganz oder überwiegend in hochverzinsliche Unternehmensanleihen (die fest- oder variabel verzinslich sein können) und Wertpapiere investiert sein. Der Teilfonds kann jedoch auch in kurzfristige Geldmarktpapiere (wie z. B. Commercial Paper, Einlagenzertifikate, Bankakzepte und andere übertragbare Wertpapiere), Schuldtitel von Regierungen oder deren verschiedenen Stellen und variabel verzinsliche Schuldverschreibungen investieren. Barmittel würden nur als zusätzliche liquide Mittel gehalten werden.
Anleger sollten sich im Klaren darüber sein, dass der Teilfonds in der Regel bis zu 100 % in hochverzinsliche Wertpapiere angelegt sein wird, wobei aber von Zeit zu Zeit im Falle von ungünstigen Marktbedingungen, zur Erfüllung von Rücknahmeverpflichtungen oder zur Zahlung von Gebühren und Aufwendungen, wie es die Direktoren der Verwaltungsgesellschaft für angemessen halten, ein Teil des Vermögens oder das gesamte Vermögen des Teilfonds in Barmitteln oder liquiden Mitteln gehalten werden kann (d. h. Instrumente, die innerhalb von höchstens 90 Tagen in im Voraus bestimmbare Barbeträge umwandelbar sind, wie z. B. US-Schatzwechsel).
Der Teilfonds darf im Einklang mit den Anforderungen der Vorschriften und vorbehaltlich der Beschränkungen, die nachstehend unter der Überschrift „Anlagebeschränkungen“ dargelegt sind, in andere Organismen für gemeinsame Anlagen investieren, die vom Anlageberater oder seinen verbundenen Unternehmen gemanagt werden, so etwa andere Teilfonds des Fonds. Der Teilfonds darf in andere Organismen für gemeinsame Anlagen investieren, unabhängig davon, ob deren Anlagestrategien der vom Teilfonds eingesetzten Anlagestrategie ähnlich sind oder nicht; unter anderem auch in andere Organismen, die zu Cash Management-Zwecken in Geldmarktinstrumente investieren.
Derivative Instrumente
Die vom Teilfonds eingesetzten Finanzderivate („Derivate“) , die ausführlicher in den nachstehenden Abschnitten und in Anhang II des Prospekts beschrieben werden, umfassen Futures (einschließlich Zinsfutures), Terminkontrakte , Devisenkontrakte (einschließlich Kassa- und Terminkontrakte), Swaps (einschließlich Total Return Swaps, Zinsswaps, Currency Basis Swaps, Credit Default Swaps („CDS“ und Loan Credit Default Swaps („LCDS“), bei denen der Teilfonds sowohl als Käufer wie auch als Verkäufer von Absicherung und/oder mit Referenzierung zu Indizes wie dem i-Traxx und /oder dem LevX auftritt, Differenzgeschäfte („CFD“) und/oder Kreditderivate (d. h. Instrumente, bei denen das Kreditrisiko abgetrennt wird und dieses Kreditrisiko oder das Risiko eines Zahlungsverzugs oder -ausfalls einer Unternehmens- oder Staatsadresse als Schuldner auf einen anderen Rechtsträger, der nicht der Kreditgeber/Gläubiger ist, übertragen wird - wie z. B. in Form einer Credit-Linked-Note). Der Teilfonds kann Derivate zu Absicherungszwecken, zu Zwecken des effizienten Portfoliomanagements sowie zu Anlagezwecken einsetzen, einschließlich als Ersatz für Direktinvestitionen in Wertpapiere, oder um zusätzliches Engagement zu erzielen, das über jenes mit einem traditionellen Wertpapierportfolio erzielbare hinausgeht, vorausgesetzt, die Beschränkungen und Bedingungen der Vorschriften werden stets eingehalten. Engagements in Finanzindizes werden den Anforderungen der Zentralbank, wie sie im Prospekt im Anhang II unter der Überschrift „Finanzindizes“ dargelegt sind, entsprechen. Der Teilfonds kann zur Absicherung des Kreditrisikos im Portfolio des Teilfonds Swaps auf Credit Default Indizes eingehen und/oder direkt von Änderungen der Kreditspreads profitieren. Einzelheiten zu den vom Teilfonds für Anlagezwecke verwendeten Finanzindizes (einschließlich der Märkte, die sie repräsentieren) werden den Anteilsinhabern durch den Anlageberater des Teilfonds auf Anfrage zur Verfügung gestellt und im Jahresabschluss des Fonds aufgeführt. Die i-Traxx-Indizes wurden entwickelt, um mehr Liquidität, Transparenz und Akzeptanz für den CDS-Markt zu ermöglichen und um es den Parteien zu erlauben, das Risiko und die Rendite der zugrunde liegenden Vermögenswerte von einer Partei auf die andere zu übertragen, ohne dabei die Vermögenswerte zu übertragen. LevX Indizes bilden die Performance von LCDS nach. Es handelt sich dabei um CDS, deren Abwicklung auf die syndizierten gesicherten Darlehen eines Unternehmens beschränkt ist, nicht auf dessen gesamte vorrangigen Verbindlichkeiten. Die gehandelten Indizes bilden Kreditmärkte bestimmter geografischer Gebiete oder Kreditqualität nach und beinhalten:
- CDX Emerging Market
- CDX North America High Yield
- CDX North America Investment Grade
- ITRAXX Asia
- ITRAXX Australia
- ITRAXX Europe
- ITRAXX Senior Financials
- ITRAXX Subordinated Financials
- ITRAXX CrossoverDie Verwendung von Derivaten wird dem Anlagezielen und der Anlagepolitik des Teilfonds entsprechen. Der Teilfonds kann insbesondere in derivative Instrumente einschließlich der folgenden börsengehandelten sowie im Freiverkehr gehandelten Instrumente investieren, die jeweils zu Absicherungszwecken, für ein effizientes Portfoliomanagement und zu Anlagezwecken eingesetzt werden können:
- Zins-FuturesZins-Futures werden dazu eingesetzt, die Empfindlichkeit des Teilfonds gegenüber Änderungen der Zinsstrukturkurve oder eines Teils davon zu steuern (zu erhöhen oder zu reduzieren) (z. B. kurzfristige Zinssätze und/oder langfristige Zinssätze), einschließlich Positionen in einzelnen Fälligkeiten sowie der Gesamtduration. Die Zinsstrukturkurve ist eine Kurve, die mehrere Renditen oder Zinssätze in verschiedenen Fälligkeitsprofilen (2 Monate, 2 Jahre, 20 Jahre usw.) für ähnliche Schuldinstrumente abbildet.
- TerminkontrakteDer Teilfonds kann Terminkontrakte eingehen, bei denen es sich um Kontrakte handelt, in denen Kontrahenten den Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts an einem festgelegten künftigen Termin zu einem vorab vereinbarten Preis vereinbaren. Der Teilfonds kann zudem auf Terminkontrakte ohne Lieferung zurückgreifen (auch bekannt als Differenzgeschäfte, Outright-Forward- oder Futures- Kontrakt, bei dem die Kontrahenten die Differenz zwischen dem vertraglich vereinbarten Preis oder Kurs des Terminkontrakts ohne Lieferung und dem jeweiligen Spotpreis oder -kurs zu einem vereinbarten Nominalbetrag begleichen), die im Gegensatz zum Vermögenswert selbst in bar begleichen.
- DevisenterminkontrakteDevisenterminkontrakte werden entweder dazu eingesetzt, die Währungsrisiken von Festzins- oder anderen Instrumenten abzusichern, die auf eine andere Währung als die Basiswährung des Teilfonds lauten (diese Strategie wird für die abgesicherten Klassen des Teilfonds angewandt) oder zum aktiven Overlay-Management von Währungseinschätzungen (positive oder negative) in Bezug auf das Währungsrisiko des Teilfonds aus der Anlage auf ausländischen Märkten. So kann der Anlageberater beispielsweise gegenüber den Rentenmärkten bestimmter Länder (oder Segmenten davon) positiv eingestellt sein, jedoch die Währung der betreffenden Länder negativ einschätzen – oder umgekehrt. Devisenterminkontrakte können auf Basis von Barzahlung (ohne Lieferung) oder auf Lieferbasis sein.
- Total Return SwapsTotal Return Swaps werden dazu verwendet, unverzüglich Positionen in einem Wertpapier oder einem umfangreichen und breit gestreuten Wertpapierkorb (Index) zu erwerben. Ähnlich wie die üblichen Zinsswaps können auch Total Return Swaps auf spezifische Laufzeiten zugeschnitten werden und Laufzeiten über einen langen Zeithorizont haben. Die Erwägungen hinsichtlich der Risikostreuung und des relativen Werts sind die Hauptargumente für die Verwendung dieser Instrumente. Zu dieser Kategorie zählen auch Spread Swaps (auch als Relative Return Swaps bekannt), deren Rendite die Differenz zwischen zwei Anleihekörben widerspiegelt (die entweder auf veröffentlichten Indizes oder individuellen Anleihekörben basieren).