# Risk management procedure
In accordance with the Law and the applicable regulations, in particular CSSF circular 11/512, the Fund uses a risk management procedure that allows it to evaluate the Sub-funds’ exposure to market, liquidity and counterparty risks and to any other risk, including operating risks, which are substantial for the Sub-funds concerned.
As part of the risk management procedure, in order to manage and measure the overall exposure of each Sub-fund, either the commitment approach is used, or the approach based on the relative or absolute “value-at-risk” (hereinafter “VaR”). The choice of the approach to be used is based on the investment strategy of each Sub-fund and on the types and complexity of the derivative instruments employed, as well as of the portion of the portfolio of the Sub-fund consisting of derivative instruments.
The commitment approach measures the overall exposure to the positions in derivative instruments and other investment techniques (taking into account the effects of set-off and hedging), which may not exceed the Net asset value. According to this approach, the position of each derivative instrument is, as a matter of principle, converted at the market value of an equivalent position in the underlying asset of this derivative instrument.
“VaR” is the measurement of the expected maximum loss, taking into account a given confidence level and over a given period.
Calculation of the VaR is effected on the basis of a unilateral confidence interval of 99% and a holding period equivalent to 1 month (20 days).
If relative VaR is used, the overall risk related to all the positions of the portfolio of the Sub-fund concerned calculated by means of the VaR shall not exceed twice the VaR of a benchmark portfolio.
If absolute VaR is used, the “VaR” of the Sub-fund concerned is limited to a maximum of 20% of its Net asset value.
The method of determining the overall risk and the reference portfolio for the Sub-funds using a relative VaR approach are described in greater detail for each Sub-fund in the annex.
Leverage
The expected level of leverage for each of the Sub-funds using VaR is indicated in the annex. Under certain circumstances, however, this level of leverage may be exceeded. The leverage of these Sub-funds is determined according to the sum of the notional of the derivative financial instruments used.
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Translation (ENDE, 2022-07-01):
# Risikomanagementverfahren
Der Fonds wendet gemäss dem Gesetz und den geltenden Vorschriften, insbesondere CSSF-Rundschreiben 11/512, ein Risikomanagementverfahren an, mit dem er bewerten kann, inwieweit die einzelnen Teilfonds Markt-, Liquiditäts- und Gegenparteirisiken sowie anderen Risiken wie operativen Risiken ausgesetzt sind, die für die entsprechenden Teilfonds erheblich sind.
Im Rahmen des Risikomanagementverfahrens wird zur Steuerung und Messung des Gesamtengagements der einzelnen Teilfonds entweder der Commitment-Ansatz oder ein Ansatz gewählt, der auf dem relativen oder absoluten Value-at-Risk (nachstehend
„VaR“) beruht. Die Wahl des Ansatzes hängt von der Anlagestrategie der einzelnen Teilfonds und der Art bzw. Komplexität der
eingesetzten Derivate sowie vom Anteil des Teilfondsportfolios ab, der auf Derivate entfällt.
Der Commitment-Ansatz misst das Gesamtengagement in den Derivatpositionen und sonstigen Anlagetechniken (unter Berücksichtigung der Ausgleichs- und Absicherungseffekte), das den Nettoinventarwert nicht übersteigen darf. Nach diesem Ansatz wird die Position der einzelnen Derivate grundsätzlich zum Marktwert einer äquivalenten Position in den jeweiligen Basiswerten der einzelnen Derivate umgerechnet.
„VaR“ misst den maximal erwarteten Verlust unter Berücksichtigung eines gegebenen Konfidenzniveaus für einen bestimmten Zeitraum.
Grundlage für die Berechnung des VaR ist ein einseitiges Konfidenzintervall von 99% und eine Halteperiode von einem Monat (20 Tage).
Beim relativen VaR darf das Gesamtrisiko aller Positionen des jeweiligen Teilfondsportfolios, das anhand des VaR ermittelt wurde, das Zweifache des VaR eines Benchmarkportfolios nicht übersteigen.
Wird das absolute VaR zugrunde gelegt, darf das VaR des entsprechenden Teilfonds höchstens bei 20% seines Nettoinventarwerts liegen.
Die Methode zur Ermittlung des Gesamtrisikos und das Benchmarkportfolio für Teilfonds, bei denen die Methode des relativen VaR angewendet wird, sind im Anhang zu jedem Teilfonds ausführlicher beschrieben.
Hebelwirkung
Die erwartete Höhe der Hebelwirkung für die einzelnen Teilfonds, bei denen der VaR-Ansatz angewendet wird, ist im Anhang angegeben. Unter bestimmten Umständen kann dieser Wert jedoch überschritten werden. Die Hebelwirkung dieser Teilfonds wird auf der Grundlage der Summe der Nominalwerte der eingesetzten Derivate bestimmt.
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