# Annual report
and annual financial statements

#
DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR))

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreciation. In order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset classes that are diversified
DB ESG Balanced SAA (EUR)
Performance since inception
130
125
120
115
110
105
100
95
between each other and within
4/30/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and
DB ESG Balanced SAA (EUR) (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on euro basis
an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility
and correlation in each portfolio. The investment advisor endeav- ors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-term capital appreciation. The expected range
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB ESG Balanced SAA (EUR)
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132880241 | -13.0% | 8.6% |
| Class DPMC | LU2132880167 | -12.7% | 0.2% |
| Class LC | LU2258442917 | -13.7% | -6.0% |
| Class LC10 | LU2132880324 | -12.9% | 9.1% |
| Class PFC | LU2258443055 | -14.8% | -10.6% |
| Class WAMC | LU2132880597 | -12.8% | 9.5% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on October 14, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
of allocation for a “balanced” port-
folio is for a) bond portfolio: up to 75%; b) equity portfolio: 25-60% and c) alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertakings or, for exposure to individual commodities, through debt instruments linked to the performance of the relevant com-
modities such as exchange-traded
notes or certificates. As an alterna- tive to investing in an ETF, the sub- fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative financial instru- ments. When selecting suitable investments, the environmental and social aspects of a company as well as its corporate gover- nance principles (ESG criteria) are taken into account*.
In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Balanced SAA (EUR) sub-
fund recorded a decline in value of
13.0% per share (SC share class;
BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
The management of the sub-fund DB ESG Balanced SAA (EUR) was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds glob- ally. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
In 2022, the international capital markets found themselves in
increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi-
kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular reports for financial products
within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
ronment, the international equity	
markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond mar-
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements DB ESG Balanced SAA (EUR)
| (formerly: DB Balanced SAA (EUR)) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 88 631 941.80 | 45.15 |
| Bond funds	+ | 99 925 335.67 | 50.89 |
| Total investment fund units | 188 557 277.47 | 96.04 |
| 2. Cash at bank | 6 203 181.08 | 3.16 |
| 3. Other assets | 1 753 999.04 | 0.89 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 377 551.66 | 0.19 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -555 777.21 | -0.28 |
| III. Net assets | 196 336 232.04 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR))
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 188 557 277.47 | 96.04 |
| In-group fund units Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) .....  | Units | 1 519 010 | 1 669 209 | 150 199 | EUR | 4.107 | 6 237 814.57 | 3.18 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ....................................  | Units | 348 544 | 378 939 | 30 395 | EUR | 16.472 | 5 741 216.77 | 2.92 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Units | 809 619 | 876 460 | 66 841 | EUR | 36.585 | 29 619 911.12 | 15.09 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ....................................  | Units | 119 399 | 98 587 | 8 800 | EUR | 159.525 | 19 047 125.48 | 9.70 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0.060%) ................................  | Units | 460 671 | 487 201 | 26 530 | GBP | 37.24 | 19 384 568.79 | 9.87 |
| Non-group fund units BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0.030%) ..................    | Units | 2 125 610 | 2 254 856 | 129 246 | EUR | 8.923 | 18 966 818.03 | 9.66 |
| iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.120%) ....................................  | Units | 4 015 308 | 4 238 754 | 223 446 | EUR | 4.806 | 19 299 176.37 | 9.83 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.250%) ....................................  | Units | 3 468 748 | 3 764 750 | 296 002 | EUR | 4.675 | 16 215 703.15 | 8.26 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ........................................  | Units | 5 460 511 | 5 853 218 | 392 707 | EUR | 4.645 | 25 364 073.60 | 12.92 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 3 670 211 | 3 935 776 | 265 565 | EUR | 5.904 | 21 668 925.74 | 11.04 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)........................................  | Units | 1 446 434 | 573 404 | 150 242 | USD | 5.182 | 7 011 943.85 | 3.57 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 188 557 277.47 | 96.04 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 6 203 181.08 | 3.16 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 508 736.74 | 0.26 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 76 688 |  |  |  |  | 86 653.21 | 0.04 |
| U.S. dollar ............................................  | USD | 115 223 |  |  |  |  | 107 791.13 | 0.06 |
| Time deposits EUR deposits – (DZ Bank AG, Frankfurt) ...................  | EUR |  |  |  |  |  | 5 500 000.00 | 2.80 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 1 753 999.04 | 0.89 |
| Dividends/Distributions receivable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 151.46 | 0.00 |
| Prepaid placement fee *. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 1 753 180.24 | 0.89 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 667.34 | 0.00 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 377 551.66 | 0.19 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 196 892 009.25 | 100.28 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -555 777.21 | -0.28 |
| Liabilities from cost items ...............................  |  |  |  |  |  |  | -246 317.58 | -0.12 |
| Additional other liabilities ...............................  |  |  |  |  |  |  | -309 459.63 | -0.16 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -555 777.21 | -0.28 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 196 336 232.04 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR))
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class DPMC ......................................... . | EUR | 10 017.25 |
| Class LC ............................................ . | EUR | 94.02 |
| Class LC10 .......................................... . | EUR | 10 914.33 |
| Class PFC ........................................... . | EUR | 89.42 |
| Class SC ............................................ . | EUR | 10 856.03 |
| Class WAMC......................................... . | EUR | 10 950.19 |
| Number of shares outstanding Class DPMC ......................................... . | Count | 1 037.000 |
| Class LC ............................................ . | Count | 266 383.000 |
| Class LC10 .......................................... . | Count | 1 288.000 |
| Class PFC ........................................... . | Count | 734 944.000 |
| Class SC ............................................ . | Count | 6 938.393 |
| Class WAMC......................................... . | Count | 530.200 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2022 |
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR	1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 13 (f) of the general section of the fund’s management regulations).
DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR))
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2022 
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax) ...........................  EUR	13 477.21

- Income from investment fund units..................  EUR 564	374.13
- Other income ....................................  EUR 7	297.58Total income....................................	EUR	585 148.92
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits...............................  EUR	-7 412.82

- Management fee ................................. EUR	-1 408 077.63thereof:Basic management fee ........ EUR  -1 408 077.63
- Legal and publication costs ........................  EUR	-1 280.57
- Taxe d’abonnement...............................  EUR	-61 741.07
- Other expenses .................................. EUR	-1 266 346.71thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 .............. EUR	-1 264 517.30Other....................... EUR	-1 829.41 Total expenses ..................................	EUR	-2 744 858.80
- Net investment income ........................	EUR	-2 159 709.88
- Sale transactionsRealized gains/losses .............................  EUR	-9 733 057.31Capital gains/losses ..............................	EUR	-9 733 057.31
- Net gain/loss for the fiscal year .................	EUR	-11 892 767.191 For further information, please refer to the notes to the financial statements.

BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class DPMC 0.13% p.a.,	Class LC 1.24% p.a.,
Class LC10 0.27% p.a.,	Class PFC 2.47% p.a.,
Class SC 0.47% p.a.,	Class WAMC 0.15% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.24% p.a.,	Class LC 1.35% p.a.,
Class LC10 0.38% p.a.,	Class PFC 2.57% p.a.,
Class SC 0.58% p.a.,	Class WAMC 0.26% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 3 248.44.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	EUR	192 076 287.29
- Net inflows 
- 2 
- .................................... EUR 34 244	278.80
- Income adjustment ...............................  EUR 61	097.28
- Net investment income ............................  EUR	-2 159 709.88
- Realized gains/losses .............................  EUR	-9 733 057.31
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-18 152 664.14
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	EUR	196 336 232.042 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 219 737.63 for the benefit of the fund’s assets.

| Summary of gains/losses |  | 2022 |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......   | EUR | -9 733 057.31 |
| from: Securities transactions ...........................  | EUR | -9 709 781.10 |
| (Forward) currency transactions ...................  | EUR | -23 276.21 |

 Details on the distribution policy*	
Class DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR))
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ..............................................  | EUR | 196 336 232.04 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | EUR | 192 076 287.29 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 52 421 998.20 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class DPMC ...............................  | EUR | 10 017.25 |
|  | Class LC ..................................  | EUR | 94.02 |
|  | Class LC10 ................................  | EUR | 10 914.33 |
|  | Class PFC .................................  | EUR | 89.42 |
|  | Class SC ..................................  | EUR | 10 856.03 |
|  | Class WAMC...............................  | EUR | 10 950.19 |
| 2021 | Class DPMC ...............................  | EUR | 11 480.86 |
|  | Class LC ..................................  | EUR | 108.96 |
|  | Class LC10 ................................  | EUR | 12 526.97 |
|  | Class PFC .................................  | EUR | 104.93 |
|  | Class SC ..................................  | EUR | 12 485.03 |
|  | Class WAMC...............................  | EUR | 12 552.70 |
| 2020 | Class DPMC ...............................  | EUR | 10 326.21 |
|  | Class LC ..................................  | EUR | - |
|  | Class LC10 ................................  | EUR | 11 283.73 |
|  | Class PFC .................................  | EUR | - |
|  | Class SC ..................................  | EUR | 11 268.38 |
|  | Class WAMC...............................  | EUR | 11 293.51 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 19.64% of all transactions. The total volume was EUR 164 503 036.77.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the share- holder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund‘s sales prospectus.

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DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR) Plus)

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreciation.
The objective of the sub-fund is to seek to protect against cap- ital losses in excess of 18% on
an annualized basis. In order to
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus
Performance since inception
130
125
120
115
110
105
100
95
achieve the investment objective,
4/30/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on euro basis
classes that are diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility
and correlation in each portfolio.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB ESG Balanced SAA (EUR) PLUS
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132879748 | -13.2% | 9.4% |
| Class DPMC | LU2132879664 | -12.8% | 4.2% |
| Class LC | LU2258443139 | -13.9% | -5.5% |
| Class LC10 | LU2132879821 | -13.0% | 10.0% |
| Class PFC | LU2258443212 | -15.0% | -10.4% |
| Class WAMC | LU2132880084 | -12.9% | 10.5% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on June 17, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
The investment advisor endeav- ors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-term capital appreciation. The expected range of allocation for a “balanced” port- folio is for a) bond portfolio: up to 70%; b) equity portfolio: 30-80% and c) alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus. In addition to allocating assets across the portfolios, the sub-fund manager seeks to implement a capital pres- ervation strategy, based on the advice of the investment advisor,
which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s assets to no more than 18% on an annual- ized basis (risk mitigation strat- egy). The risk mitigation strategy aims to limit the potential loss
of the sub-fund during a rolling 12-month period. The risk mitiga-
tion strategy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective invest- ment undertakings or, for expo- sure to individual commodities, through debt instruments linked
to the performance of the relevant commodities such as exchange- traded notes or certificates. As
an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager
may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments. When selecting suitable investments, the environmental and social aspects of a company as well as its corpo- rate governance principles (ESG criteria) are taken into account*.
In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus sub-fund recorded a decline in
value of 13.2% per share (SC share class; BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
The management of the DB ESG
of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi-
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
Balanced SAA (EUR) Plus sub-fund	ronment, the international equity	
was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds glob- ally. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause
markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond mar- kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular reports for financial products
within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus
| (formerly: DB Balanced SAA (EUR) Plus) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 1 308 478 790.20 | 61.99 |
| Bond funds | 685 307 258.11 | 32.46 |
| Total investment fund units | 1 993 786 048.31 | 94.45 |
| 2. Derivatives | 21 954 917.62 | 1.04 |
| 3. Cash at bank | 88 899 875.62 | 4.21 |
| 4. Other assets | 11 032 432.24 | 0.52 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 389 604.40 | 0.02 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -4 281 818.40 | -0.20 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -848 496.14 | -0.04 |
| III. Net assets | 2 110 932 563.65 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 1 993 786 048.31 | 94.45 |
| In-group fund units Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) .....  | Units | 8 140 993 | 8 901 659 | 760 666 | EUR | 4.107 | 33 430 987.75 | 1.58 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) ....................................  | Units | 6 621 342 | 6 928 453 | 307 111 | EUR | 23.905 | 158 283 180.51 | 7.50 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ....................................  | Units | 6 264 146 | 6 634 682 | 370 536 | EUR | 16.472 | 103 183 012.91 | 4.89 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Units | 9 542 383 | 10 072 104 | 529 721 | EUR | 36.585 | 349 108 082.06 | 16.54 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ....................................  | Units | 1 415 314 | 1 229 549 | 411 821 | EUR | 159.525 | 225 777 965.85 | 10.70 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0.060%) ................................  | Units | 3 472 462 | 3 562 152 | 89 690 | GBP | 37.24 | 146 117 681.61 | 6.92 |
| Non-group fund units BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0.030%) .......................     | Units | 11 461 550 | 11 815 764 | 354 214 | EUR | 8.923 | 102 271 410.65 | 4.84 |
| iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 30 285 115 | 31 052 883 | 767 768 | EUR | 4.806 | 145 562 376.74 | 6.89 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.250%) ....................................  | Units | 14 027 942 | 14 768 509 | 740 567 | EUR | 4.675 | 65 577 823.26 | 3.11 |
| iShares II PLC - iShares MSCI Europe SRI UCITS ETF EUR - (0.200%) .............................................  | Units | 1 624 476 | 1 693 285 | 68 809 | EUR | 55.25 | 89 752 299.00 | 4.25 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ........................................  | Units | 72 421 566 | 76 461 211 | 4 039 645 | EUR | 4.645 | 336 398 174.07 | 15.94 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 21 737 146 | 22 749 855 | 1 012 709 | EUR | 5.904 | 128 336 109.98 | 6.08 |
| iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.070%) ........................................  | Units | 17 078 718 | 18 047 306 | 968 588 | EUR | 6.44 | 109 986 943.92 | 5.21 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 1 993 786 048.31 | 94.45 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 21 954 917.62 | 1.04 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 050 EUR (DB)..............  | Count | 10 935 | 10 935 |  |  |  | 10 781 910.00 | 0.51 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 900 GBP (DB)........  | Count | 660 | 660 |  |  |  | 790 506.42 | 0.04 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 000 USD (DB) ............  | Count | 1 308 | 1 308 |  |  |  | 10 382 501.20 | 0.49 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 88 899 875.62 | 4.21 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 87 674 201.17 | 4.15 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 571 894 |  |  |  |  | 646 206.42 | 0.03 |
| U.S. dollar ............................................  | USD | 619 423 |  |  |  |  | 579 468.03 | 0.03 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 11 032 432.24 | 0.52 |
| Prepaid placement fee * ................................  |  |  |  |  |  |  | 10 315 100.58 | 0.49 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 717 331.66 | 0.03 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 389 604.40 | 0.02 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 2 116 062 878.19 | 100.24 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -4 281 818.40 | -0.20 |
| Liabilities from cost items ...............................  |  |  |  |  |  |  | -3 668 101.82 | -0.17 |
| Additional other liabilities ...............................  |  |  |  |  |  |  | -613 716.58 | -0.03 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -848 496.14 | -0.04 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -5 130 314.54 | -0.24 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 2 110 932 563.65 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class DPMC ......................................... . | EUR | 10 418.20 |
| Class LC ............................................ . | EUR | 94.51 |
| Class LC10 .......................................... . | EUR | 10 996.61 |
| Class PFC ........................................... . | EUR | 89.57 |
| Class SC ............................................ . | EUR | 10 937.61 |
| Class WAMC......................................... . | EUR | 11 053.65 |
| Number of shares outstanding Class DPMC ......................................... . | Count | 2 897.000 |
| Class LC ............................................ . | Count | 9 253 565.600 |
| Class LC10 .......................................... . | Count | 15 502.553 |
| Class PFC ........................................... . | Count | 4 340 489.000 |
| Class SC ............................................ . | Count | 56 396.241 |
| Class WAMC......................................... . | Count | 2 725.739 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 66.574 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 92.228 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 81.623 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 136 973 119.39 as of the reporting date.
Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2022 |
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR	1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 13 (f) of the general section of the fund’s management regulations).
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2022 
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax) ...........................  EUR	212 710.50

- Income from investment fund units..................  EUR 4 161	773.35
- Other income ....................................  EUR	42 490.00Total income....................................	EUR	4 416 973.85
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits...............................  EUR	-109 830.97

- Management fee ................................. EUR	-21 790 518.94thereof:

| Basic management fee ........ EUR -21 790 518.94 |  |
| --- | --- |
| 3. Legal and publication costs ........................  | EUR | -13 769.35 |
| 4. Taxe d’abonnement...............................  | EUR | -680 366.51 |
| 5. Other expenses ..................................  | EUR | -6 955 862.89 |

thereof:
Expenses from prepaid
placement fee 
1 
.............. EUR -6 955 044.55
Other....................... EUR	-818.34 
| Total expenses ..................................          | EUR | -29 550 348.66 |
| --- | --- | --- |
| III. Net investment income ........................       | EUR | -25 133 374.81 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -85 210 387.94 |
| Capital gains/losses ..............................         | EUR | -85 210 387.94 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year .................  | EUR | -110 343 762.75 |

1 
For further information, please refer to the notes to the financial statements.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class DPMC 0.17% p.a.,	Class LC 1.39% p.a.,
Class LC10 0.39% p.a.,	Class PFC 2.62% p.a.,
Class SC 0.59% p.a.,	Class WAMC 0.19% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.28% p.a.,	Class LC 1.49% p.a.,
Class LC10 0.50% p.a.,	Class PFC 2.72% p.a.,
Class SC 0.70% p.a.,	Class WAMC 0.30% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 137 925.25.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation. ......................................... 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	EUR	1 765 098 571.68
- Net inflows 
- 2 
- .................................... EUR 654 284	557.06
- Income adjustment ............................... EUR 1 829	633.57
- Net investment income ............................  EUR	-25 133 374.81
- Realized gains/losses .............................  EUR	-85 210 387.94
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-199 936 435.91
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	EUR	2 110 932 563.652 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 682 686.01 for the benefit of the fund’s assets.

Summary of gains/losses	2022
Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	EUR	-85 210 387.94
| from: |  |
| --- | --- |
| Securities transactions	EUR | -76 271 831.38 |
| (Forward) currency transactions	EUR | 154 294.43 |
| Derivatives and other financial futures transactions  3  ..  EUR | -9 092 850.99 |

3 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.
 Details on the distribution policy*	
Class DPMC
The income for the fiscal year is reinvested
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested
* Additional information is provided in the sales prospectus.
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year |  |  | 2021 | Class DPMC .............................. . | EUR | 11 952.50 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2022 ............................................. . | EUR | 2 110 932 563.65 |  | Class LC ................................. . | EUR | 109.75 |
| 2021.............................................. . | EUR | 1 765 098 571.68 |  | Class LC10 ............................... . | EUR | 12 643.49 |
| 2020 ............................................. . | EUR | 269 783 999.47 |  | Class PFC ................................ . | EUR | 105.34 |
|  |  |  |  | Class SC ................................. . | EUR | 12 601.06 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |  | Class WAMC.............................. . | EUR | 12 684.35 |
| 2022	Class DPMC .............................. . | EUR | 10 418.20 | 2020 | Class DPMC .............................. . | EUR | 10 635.22 |
| Class LC ................................. . | EUR | 94.51 |  | Class LC ................................. . | EUR | - |
| Class LC10 ............................... . | EUR | 10 996.61 |  | Class LC10 ............................... . | EUR | 11 275.41 |
| Class PFC ................................ . | EUR | 89.57 |  | Class PFC ................................ . | EUR | - |
| Class SC ................................. . | EUR | 10 937.61 |  | Class SC ................................. . | EUR | 11 259.91 |
| Class WAMC.............................. . | EUR | 11 053.65 |  | Class WAMC.............................. . | EUR | 11 289.36 |

Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 26.21 % of all transactions. The total volume was EUR 2 697 164 720.38.
Placement fee / dilution adjustment
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the share- holder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund‘s sales prospectus.

#
DB ESG Balanced SAA (USD) 
(formerly: DB Balanced SAA (USD))

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreciation. In order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset classes that are diversified
DB ESG Balanced SAA (USD)
Performance since inception
124
120
116
112
108
104
100
96
between each other and within
5/27/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and
DB ESG Balanced SAA (USD) (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on May 27, 2020 = 100 Data on U.S. dollar basis
an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility
and correlation in each portfolio. The investment advisor endeav-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB ESG Balanced SAA (USD)
Performance of share classes (in USD)
Share class	ISIN	1 year	Since inception
Class USD LC	LU2132882536	-15.9%	3.6%
1
Class USD DPMC	LU2132882452	-15.7%	-12.4%
2
Class USD LC10	LU2132882619	-15.8%	4.1%
1
Class USD WAMC	LU2132882700	-15.7%	4.4%
1
1 
Classes USD LC, USD LC10 and USD WAMC launched on May 26, 2020 / first unit price calculation on May 27, 2020
2 
Class USD DPMC launched on April 19, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
ors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-term capital appreciation. The expected range of allocation for a “balanced” port- folio is for a) bond portfolio: up to 75%; b) equity portfolio: 25-60% and c) alternative portfolio: 0-15%. In addition, the fund aims to over- weight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for the sub-fund to have a U.S. focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individual commodities, through debt instru- ments linked to the performance
of the relevant commodities such as exchange-traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative financial instruments. When selecting suitable invest- ments, the environmental and social aspects of a company as well as its corporate governance principles (ESG criteria) are taken into account*.
In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Balanced SAA (USD) sub- fund recorded a decline in value of 15.9% per share (USD LC share class; BVI method; in US dollars).

###### Investment policy in the
reporting period
The management of the sub-fund DB ESG Balanced SAA (USD) was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through invest- ments in target funds globally.
Regionally, the investment focus was on North America. In terms of sector allocation, the equity port- folio was broadly diversified.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of
the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi-
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular reports for financial products
within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
ronment, the international equity	
markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond mar- kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements DB ESG Balanced SAA (USD)
| (formerly: DB Balanced SAA (USD)) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 5 910 066.34 | 45.90 |
| Bond funds | 6 560 267.19 | 50.96 |
| Other funds | 21.17 | 0.00 |
| Total investment fund units | 12 470 354.70 | 96.86 |
| 2. Cash at bank | 431 568.21 | 3.35 |
| 3. Other assets | 191.40 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -27 158.24 | -0.21 |
| III. Net assets | 12 874 956.07 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Balanced SAA (USD) 
(formerly: DB Balanced SAA (USD))
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 12 470 354.70 | 96.86 |
| In-group fund units Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) .....  | Units | 98 353 | 120 691 | 22 338 | EUR | 4.107 | 431 734.78 | 3.35 |
| Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) .............................................  | Units | 7 448 | 8 455 | 1 007 | EUR | 56.05 | 446 244.51 | 3.47 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%)...................  | Units | 35 402 | 36 325 | 923 | EUR | 16.324 | 617 748.91 | 4.80 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ........................................  | Units | 38 341 | 43 885 | 5 544 | EUR | 16.472 | 675 098.85 | 5.24 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 59 103 | 70 152 | 11 049 | EUR | 36.585 | 2 311 373.80 | 17.95 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%)........................................  | Units | 2 291 | 2 694 | 403 | EUR | 159.525 | 390 671.25 | 3.04 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) ..........................  | Units | 0 | 87 | 144 | USD | 10 587.317 | 21.17 | 0.00 |
| Non-group fund units iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 373 054 | 392 218 | 19 164 | EUR | 4.598 | 1 833 413.76 | 14.24 |
| iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.500%)........................................  | Units | 202 929 | 245 541 | 42 612 | EUR | 4.642 | 1 006 990.94 | 7.82 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ........................................  | Units | 301 998 | 353 170 | 51 172 | EUR | 4.645 | 1 499 503.16 | 11.65 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 24 498 | 55 517 | 31 019 | EUR | 5.904 | 154 608.93 | 1.20 |
| iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.070%) ........................................  | Units | 56 871 | 65 334 | 8 463 | EUR | 6.44 | 391 502.31 | 3.04 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0.170%) ........................  | Units | 22 640 | 44 158 | 21 518 | EUR | 11.204 | 271 148.45 | 2.11 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)........................................  | Units | 236 121 | 71 189 | 162 124 | USD | 5.182 | 1 223 579.02 | 9.50 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)........................................  | Units | 9 539 | 5 418 | 8 346 | USD | 125.54 | 1 197 526.06 | 9.30 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)........................................  | Units | 153 |  |  | USD | 125.417 | 19 188.80 | 0.15 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 12 470 354.70 | 96.86 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 431 568.21 | 3.35 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR | 943 |  |  |  |  | 1 008.03 | 0.01 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 2 151 |  |  |  |  | 2 598.05 | 0.02 |
| U.S. dollar ............................................  | USD |  |  |  |  |  | 427 962.13 | 3.32 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 191.40 | 0.00 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 191.40 | 0.00 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 12 902 114.31 | 100.21 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -27 158.24 | -0.21 |
| Liabilities from cost items ...............................  |  |  |  |  |  |  | -9 872.89 | -0.08 |
| Additional other liabilities ...............................  |  |  |  |  |  |  | -17 285.35 | -0.13 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -27 158.24 | -0.21 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 12 874 956.07 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
DB ESG Balanced SAA (USD) 
(formerly: DB Balanced SAA (USD))
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class USD DPMC ..................................... . | USD | 8 758.04 |
| Class USD LC ........................................ . | USD | 10 353.48 |
| Class USD LC10 ...................................... . | USD | 10 411.45 |
| Class USD WAMC .................................... . | USD | 10 440.71 |
| Number of shares outstanding Class USD DPMC ..................................... . | Count | 1.000 |
| Class USD LC ........................................ . | Count | 996.075 |
| Class USD LC10 ...................................... . | Count | 2.000 |
| Class USD WAMC .................................... . | Count | 242.563 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Ex-Derivative Benchmark for Portfolio 07_004
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2022
| Euro	EUR | 0.935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.827917 | = USD | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
DB ESG Balanced SAA (USD) 
(formerly: DB Balanced SAA (USD))
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax) ...........................  USD	5 187.88

- Income from investment fund units.................. USD 96	493.25
- Other income ....................................  USD	158.84Total income....................................	USD	101 839.97
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits............................... USD	-67.06

- Management fee ................................. USD	-52 078.35thereof:Basic management fee ........ USD	-52 078.35
- Legal and publication costs ........................ USD	-84.47
- Taxe d’abonnement...............................  USD	-5 771.14
- Other expenses .................................. USD	-15.17 Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	USD	19 176 612.11
- Net outflows.....................................  USD	-3 221 051.95
- Income adjustment ............................... USD	-163 753.03
- Net investment income ............................  USD 43	823.78
- Realized gains/losses .............................  USD	-1 687 915.39
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	-1 272 759.45
- Value of the fund’s net assetsSummary of gains/losses	2022at the end of the fiscal year.....................	USD	12 874 956.07Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	USD	-1 687 915.39from:

| Total expenses ..................................          | USD | -58 016.19 | (Forward) currency transactions ...................  | USD | -3 791.95 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| III. Net investment income ........................       | USD | 43 823.78 |  |  |  |
| IV. Sale transactions	  Details on the distribution policy*	 |

Securities transactions ...........................  USD	-1 684 123.44
| Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -1 687 915.39 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Capital gains/losses ..............................         | USD | -1 687 915.39 |  |  | Class USD DPMC |  |
| V. Net gain/loss for the fiscal year .................  | USD | -1 644 091.61 |  |  | The income for the fiscal year is reinvested. |  |
|  |  |  |  |  |  |  |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |  |  | Class USD LC |  |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |  |  | The income for the fiscal year is reinvested. |  |

Class USD DPMC 0.14% p.a.,	Class USD LC 0.49% p.a.,
Class USD LC10 0.29% p.a.,	Class USD WAMC 0.17% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class USD DPMC 0.27% p.a.,	Class USD LC 0.62% p.a.,
Class USD LC10 0.42% p.a.,	Class USD WAMC 0.30% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 417.72.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class USD LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the fiscal year
2022 ..............................................  USD	12 874 956.07
2021............................................... USD	19 176 612.11
2020 ..............................................  USD	6 158 045.19
Net asset value per share at the end of the fiscal year
| 2022 | Class USD DPMC ...........................  | USD | 8 758.04 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 10 353.48 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 10 411.45 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 10 440.71 |
| 2021 | Class USD DPMC ...........................  | USD | 10 383.19 |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 12 317.80 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 12 362.39 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 12 382.33 |
| 2020 | Class USD DPMC ...........................  | USD | - |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 11 564.33 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 11 582.29 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 11 587.22 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 18.79 % of all transactions. The total volume was USD 11 140 904.45.

#
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (USD) Plus)

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreciation. The objective of the sub-fund is to seek to protect against capital losses
in excess of 18% on an annual-
ized basis. In order to achieve the
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus
Performance since inception
130
125
120
115
110
105
100
95
investment objective, the sub-fund
4/30/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
seeks to invest in portfolios of three main asset classes that are
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on U.S. dollar basis
diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity port- folio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the fund manager,
DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility
and correlation in each portfolio. The investment advisor endeav- ors to recommend an allocation
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus
Performance of share classes (in USD)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD LC | LU2132881561 | -14.9% | 8.7% |
| Class USD DPMC | LU2132881488 | -14.5% | 2.8% |
| Class USD LC10 | LU2132881645 | -14.7% | 9.3% |
| Class USD WAMC | LU2132881728 | -14.5% | 9.9% |
| Class GBP DPMCH 2 | LU2206941788 | -15.7% | -2.6% |

1 
Classes USD LC, USD LC10 and USD WAMC launched on April 30, 2020 / Class USD DPMC launched on June 17, 2020 / Class GBP DPMCH launched on September 28, 2020
2 
in GBP
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
that provides an opportunity for
medium- to long-term capital appreciation. The expected range of allocation for a “balanced” port- folio is for a) bond portfolio: up to 70%; b) equity portfolio: 30-80% and c) alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for it to have a U.S. focus.
In addition to allocating assets across the portfolios, the sub- fund manager seeks to implement a capital preservation strategy, based on the advice of the invest- ment advisor, which aims to limit
any loss in value of the sub-fund’s
assets to no more than 18% on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strat- egy aims to limit the potential loss of the sub-fund during a rolling
12-month period. The risk mitiga- tion strategy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective invest- ment undertakings or, for expo- sure to individual commodities, through debt instruments linked
to the performance of the relevant
commodities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the fund manager may gain expo- sure to a financial index through the use of derivative financial instruments. When selecting suitable investments, the envi- ronmental and social aspects of a company as well as its corporate governance principles (ESG crite- ria) are taken into account*.
In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Balanced SAA (USD) Plus sub-
fund recorded a decline in value of 14.9% per share (USD LC share class; BVI method; in US dollars).

###### Investment policy in the reporting period
The management of the DB ESG Balanced SAA (USD) Plus sub-fund was mainly exposed to equities
hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi-
related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
and bonds, including government	ronment, the international equity	
and corporate bonds, through investments in target funds glob- ally. Regionally, the investment focus was on North America. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022,
markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond mar- kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular reports for financial products
within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability-
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus
| (formerly: DB Balanced SAA (USD) Plus) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 284 296 535.65 | 63.75 |
| Other funds | 21.17 | 0.00 |
| Bond funds | 139 003 124.58 | 31.16 |
| Total investment fund units | 423 299 681.40 | 94.91 |
| 2. Derivatives | 5 190 190.53 | 1.16 |
| 3. Cash at bank | 18 086 940.12 | 4.06 |
| 4. Other assets | 167 629.62 | 0.04 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -469 123.90 | -0.11 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -270 386.36 | -0.06 |
| III. Net assets | 446 004 931.41 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (USD) Plus)
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 423 299 681.40 | 94.91 |
| In-group fund units Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) .....  | Units | 3 361 449 | 3 722 420 | 360 971 | EUR | 4.107 | 14 755 568.77 | 3.31 |
| Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) .............................................  | Units | 171 789 | 180 955 | 9 166 | EUR | 56.05 | 10 292 682.34 | 2.31 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%)...................  | Units | 483 749 | 497 606 | 13 857 | EUR | 16.324 | 8 441 201.50 | 1.89 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0.060%) ................................  | Units | 231 461 | 736 157 | 504 696 | EUR | 35.18 | 8 704 248.09 | 1.95 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ........................................  | Units | 1 550 609 | 1 672 207 | 121 598 | EUR | 16.472 | 27 302 740.09 | 6.12 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 2 137 558 | 2 321 759 | 184 201 | EUR | 36.585 | 83 594 666.18 | 18.75 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) ..........................  | Units | 0 | 3 861 | 5 764 | USD | 10 587.317 | 21.17 | 0.00 |
| Non-group fund units iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 8 536 597 | 9 020 344 | 483 747 | EUR | 4.598 | 41 954 018.42 | 9.41 |
| iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.500%) ....................................  | Units | 4 337 247 | 5 780 179 | 1 442 932 | EUR | 4.642 | 21 522 643.07 | 4.82 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ........................................  | Units | 11 206 619 | 12 090 064 | 883 445 | EUR | 4.645 | 55 643 946.76 | 12.48 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 4 898 819 | 5 307 353 | 408 534 | EUR | 5.904 | 30 916 857.44 | 6.93 |
| iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.070%) ........................................  | Units | 8 975 843 | 9 659 119 | 683 276 | EUR | 6.44 | 61 790 074.07 | 13.85 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF EUR - (0.070%) ........................................  | Units | 110 |  |  | EUR | 117.22 | 13 783.26 | 0.00 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%) .............................................  | Units | 9 647 692 | 4 624 757 | 2 824 024 | USD | 5.182 | 49 994 339.94 | 11.21 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)........................................  | Units | 66 695 | 202 715 | 350 275 | USD | 125.54 | 8 372 890.30 | 1.88 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 423 299 681.40 | 94.91 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 5 318 922.92 | 1.19 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 050 EUR (DB)..............  | Count | 1 182 | 1 208 | 26 |  |  | 1 245 810.52 | 0.28 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 300 GBP (DB)........  | Count | 220 | 220 |  |  |  | 168 072.40 | 0.04 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 050 USD (DB) ............  | Count | 424 | 424 |  |  |  | 3 905 040.00 | 0.87 |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | -128 732.39 | -0.03 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (long) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions GBP/USD 23.1 million ..................................  |  |  |  |  |  |  | -131 631.40 | -0.03 |
| Closed positions GBP/USD 0.7 million ...................................  |  |  |  |  |  |  | 2 899.01 | 0.00 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 18 086 940.12 | 4.06 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR | 353 284 |  |  |  |  | 377 643.22 | 0.09 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 149 486 |  |  |  |  | 180 556.63 | 0.04 |
| U.S. dollar ............................................  | USD |  |  |  |  |  | 528 740.27 | 0.12 |
| Time deposits USD deposits – (DZ Bank AG, Frankfurt) ...................  | USD |  |  |  |  |  | 17 000 000.00 | 3.81 |

DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (USD) Plus)
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other assets | 167 629.62 | 0.04 |
| Other receivables ..................................... . | 167 629.62 | 0.04 |
| Total assets * | 446 876 073.07 | 100.20 |
| Other liabilities | -469 123.90 | -0.11 |
| Liabilities from cost items .............................. . | -373 998.62 | -0.09 |
| Additional other liabilities .............................. . | -95 125.28 | -0.02 |
| Liabilities from share certificate transactions | -270 386.36 | -0.06 |
| Total liabilities | -871 141.66 | -0.20 |
| Net assets | 446 004 931.41 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |
| A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request. |  |  |
| Net asset value per share and | Count/ | Net asset value per share |
| number of shares outstanding | currency | in the respective currency |
| Net asset value per share Class GBP DPMCH.................................... . | GBP | 9 742.83 |
| Class USD DPMC ..................................... . | USD | 10 279.57 |
| Class USD LC ........................................ . | USD | 10 869.45 |
| Class USD LC10 ...................................... . | USD | 10 927.31 |
| Class USD WAMC .................................... . | USD | 10 985.70 |
| Number of shares outstanding Class GBP DPMCH.................................... . | Count | 2 340.514 |
| Class USD DPMC ..................................... . | Count | 3 453.226 |
| Class USD LC ........................................ . | Count | 26 239.268 |
| Class USD LC10 ...................................... . | Count | 2 894.943 |
| Class USD WAMC .................................... . | Count | 6 019.090 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 61.691 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 88.732 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 77.444 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 32 204 927.16 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Contracting parties for forward currency transactions
Royal Bank of Canada (UK) and State Street Bank International GmbH.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2022
| Euro	EUR | 0.935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.827917 | = USD | 1 |

DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (USD) Plus)
 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regula- tory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnote	
* Does not include positions with a negative balance, if such exist.
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (USD) Plus)
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax) ...........................  USD	249 018.12

- Income from investment fund units..................  USD 2 476	356.34
- Other income ....................................  USD 22	876.27Total income....................................	USD	2 748 250.73
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits...............................  USD	-2 666.34

- Management fee .................................  USD	-2 069 153.31

| Basic management fee ........ USD	-2 069 153.31 3. Legal and publication costs ........................  | USD | -2 969.62 |
| --- | --- | --- |
| 4. Taxe d’abonnement...............................  | USD | -189 592.69 |
| 5. Other expenses ..................................  | USD | -14 973.60 |
| Total expenses ..................................          | USD | -2 279 355.56 |
| III. Net investment income ........................       | USD | 468 895.17 |
| IV. Sale transactions |  |  |

thereof:
 Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	USD	496 078 879.34
- Net inflows ......................................  USD 35 886	151.95
- Income adjustment ...............................  USD	-2 623 702.75
- Net investment income ............................  USD 468	895.17
- Realized gains/losses .............................  USD	-31 647 008.35
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	-52 158 283.95
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	USD	446 004 931.41

| Summary of gains/losses |  | 2022 |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......   | USD | -31 647 008.35 |
| from: Securities transactions ...........................  | USD | -25 793 485.71 |
| (Forward) currency transactions ...................  | USD | -3 098 450.50 |
| Derivatives and other financial futures transactions  1  ..  | USD | -2 755 072.14 |

1 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions
| Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -31 647 008.35 |  | from warrants and credit derivatives. |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Capital gains/losses ..............................         | USD | -31 647 008.35 |  |  |
| V. Net gain/loss for the fiscal year .................  | USD | -31 178 113.18 |  |  Details on the distribution policy*	 |
|  |  |  |  |  |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |  | Class GBP DPMCH |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |  | The income for the fiscal year is reinvested. |

Class GBP DPMCH 0.21% p.a.,	Class USD DPMC 0.18% p.a.,
Class USD LC 0.61% p.a.,	Class USD LC10 0.42% p.a., Class USD WAMC 0.22% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class GBP DPMCH 0.32% p.a.,	Class USD DPMC 0.30% p.a.,
Class USD LC 0.73% p.a.,	Class USD LC10 0.53% p.a., Class USD WAMC 0.33% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 22 764.96.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class USD DMPC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Balanced SAA (USD) Plus)
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ............................................. . | USD | 446 004 931.41 |
| --- | --- | --- |
| 2021.............................................. . | USD | 496 078 879.34 |
| 2020 ............................................. . | USD | 253 779 358.57 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class GBP DPMCH......................... . | GBP | 9 742.83 |
|  | Class USD DPMC .......................... . | USD | 10 279.57 |
|  | Class USD LC ............................. . | USD | 10 869.45 |
|  | Class USD LC10 ........................... . | USD | 10 927.31 |
|  | Class USD WAMC ......................... . | USD | 10 985.70 |
| 2021 | Class GBP DPMCH......................... . | GBP | 11 556.23 |
|  | Class USD DPMC .......................... . | USD | 12 024.97 |
|  | Class USD LC ............................. . | USD | 12 769.80 |
|  | Class USD LC10 ........................... . | USD | 12 812.21 |
|  | Class USD WAMC ......................... . | USD | 12 855.88 |
| 2020 | Class GBP DPMCH......................... . | GBP | 10 793.15 |
|  | Class USD DPMC .......................... . | USD | 11 191.13 |
|  | Class USD LC ............................. . | USD | 11 935.76 |
|  | Class USD LC10 ........................... . | USD | 11 951.26 |
|  | Class USD WAMC ......................... . | USD | 11 969.51 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 30.23 % of all transactions. The total volume was USD 625 005 931.90.

#
DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(formerly: DB Conservative SAA (EUR))

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return in euro. In order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset classes that are diversified
DB ESG Conservative SAA (EUR)
Performance since inception
115
112
109
106
103
100
97
94
between each other and within
4/30/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and
DB ESG Conservative SAA (EUR) (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on euro basis
an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility
and correlation in each portfolio. The investment advisor endeav- ors to recommend an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in euro. The expected range of allo-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB ESG Conservative SAA (EUR)
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132882023 | -12.9% | -1.1% |
| Class DPMC | LU2132881991 | -12.7% | -3.7% |
| Class LC | LU2258442594 | -13.5% | -9.9% |
| Class LC10 | LU2132882296 | -12.8% | -0.6% |
| Class PFC | LU2258442677 | -14.5% | -12.9% |
| Class WAMC | LU2132882379 | -12.7% | -0.4% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on May 29, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
cation for a “conservative” port-
folio is for a) bond portfolio: up to 100%; b) equity portfolio: 0-40% and c) alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertakings or, for exposure to individual commodities, through debt instruments linked to the performance of the relevant com-
modities such as exchange-traded
notes or certificates. As an alterna- tive to investing in an ETF, the sub- fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative financial instru- ments. When selecting suitable investments, the environmental and social aspects of a company as well as its corporate gover- nance principles (ESG criteria) are taken into account*.
In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Conservative SAA (EUR) sub-fund recorded a decline in
value of 12.9% per share (SC share
class; BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
The management of the sub-fund DB ESG Conservative SAA (EUR) was mainly exposed to bonds, including government and corpo- rate bonds, and to a lesser extent equities, through investments in target funds globally. Regionally, the investment focus was on Europe. In terms of sector allo- cation, the equity portfolio was broadly diversified.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi-
global debt and initially still very low interest rates, the bond mar- kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular reports for financial products
within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
ronment, the international equity	
markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB ESG Conservative SAA (EUR)
| (formerly: DB Conservative SAA (EUR)) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 58 430 798.97 | 23.29 |
| Bond funds | 183 143 700.54 | 73.03 |
| Total investment fund units | 241 574 499.51 | 96.32 |
| 2. Cash at bank | 7 917 735.83 | 3.16 |
| 3. Other assets | 1 539 777.77 | 0.61 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 267 981.94 | 0.11 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -441 033.03 | -0.18 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -52 903.80 | -0.02 |
| III. Net assets | 250 806 058.22 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(formerly: DB Conservative SAA (EUR))
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 241 574 499.51 | 96.32 |
| In-group fund units Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) .....  | Units | 1 290 671 | 1 390 952 | 100 281 | EUR | 4.107 | 5 300 140.46 | 2.11 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ....................................  | Units | 300 140 | 322 386 | 22 246 | EUR | 16.472 | 4 943 906.08 | 1.97 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 521 952 | 562 332 | 40 380 | EUR | 36.585 | 19 095 613.92 | 7.61 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%)........................................  | Units | 277 112 | 196 830 | 26 397 | EUR | 159.525 | 44 206 291.80 | 17.63 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0.060%) ................................  | Units | 712 774 | 741 799 | 29 025 | GBP | 37.24 | 29 992 807.52 | 11.96 |
| Non-group fund units BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0.030%) .......................     | Units | 2 740 714 | 2 868 567 | 127 853 | EUR | 8.923 | 24 455 391.02 | 9.75 |
| iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 9 319 050 | 9 707 785 | 388 735 | EUR | 4.806 | 44 791 081.92 | 17.86 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.250%) ....................................  | Units | 5 590 659 | 6 024 394 | 433 735 | EUR | 4.675 | 26 135 212.69 | 10.42 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ........................................  | Units | 3 249 536 | 3 456 227 | 206 691 | EUR | 4.645 | 15 094 094.72 | 6.02 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 2 370 773 | 2 512 610 | 141 837 | EUR | 5.904 | 13 997 043.79 | 5.58 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%) .............................................  | Units | 2 797 778 | 1 640 407 | 224 719 | USD | 5.182 | 13 562 915.59 | 5.41 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 241 574 499.51 | 96.32 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 7 917 735.83 | 3.16 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 643 353.63 | 0.26 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 44 216 |  |  |  |  | 49 961.61 | 0.02 |
| U.S. dollar ............................................  | USD | 106 276 |  |  |  |  | 99 420.59 | 0.04 |
| Time deposits EUR deposits – (DZ Bank AG, Frankfurt) ...................  | EUR |  |  |  |  |  | 7 125 000.00 | 2.84 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 1 539 777.77 | 0.61 |
| Prepaid placement fee * ................................  |  |  |  |  |  |  | 1 482 261.02 | 0.59 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 57 516.75 | 0.02 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 267 981.94 | 0.11 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 251 299 995.05 | 100.20 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -441 033.03 | -0.18 |
| Liabilities from cost items ...............................  |  |  |  |  |  |  | -235 850.04 | -0.10 |
| Additional other liabilities ...............................  |  |  |  |  |  |  | -205 182.99 | -0.08 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -52 903.80 | -0.02 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -493 936.83 | -0.20 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 250 806 058.22 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share |  |  |
| Class DPMC ..........................................  | EUR | 9 630.10 |
| Class LC .............................................  | EUR | 90.10 |
| Class LC10 ...........................................  | EUR | 9 943.38 |
| Class PFC ............................................  | EUR | 87.14 |
| Class SC .............................................  | EUR | 9 888.58 |
| Class WAMC..........................................  | EUR | 9 962.15 |

DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(formerly: DB Conservative SAA (EUR))
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Number of shares outstanding |  |  |
| Class DPMC ......................................... . | Count | 117.000 |
| Class LC ............................................ . | Count | 384 384.000 |
| Class LC10 .......................................... . | Count | 9 565.000 |
| Class PFC ........................................... . | Count | 664 206.000 |
| Class SC ............................................ . | Count | 5 918.288 |
| Class WAMC......................................... . | Count | 354.500 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2022 |
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR	1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 13 (f) of the general section of the fund’s management regulations).
DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(formerly: DB Conservative SAA (EUR))
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax) ...........................  EUR	19 137.58

- Income from investment fund units..................  EUR 956	188.03
- Other income ....................................  EUR 16	317.48Total income....................................	EUR	991 643.09
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits...............................  EUR	-12 438.17

- Management fee ................................. EUR	-1 279 405.55thereof: Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	EUR	302 314 156.19
- Cash outflow (net) 
- 2 
- ..............................  EUR	-10 475 994.07
- Income adjustment ............................... EUR	-1 097 132.39
- Net investment income ............................  EUR	-1 589 291.31
- Realized gains/losses .............................  EUR	-22 858 146.11
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-15 487 534.09
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	EUR	250 806 058.222 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 312 722.69 for the benefit of the fund’s assets.

| Basic management fee ........ EUR  -1 279 405.55 |  |
| --- | --- |
| 3. Legal and publication costs ........................  | EUR | -1 654.51 |  |
| 4. Taxe d’abonnement...............................  | EUR | -63 812.67 |  |
| 5. Other expenses ..................................  thereof: | EUR | -1 223 623.50 | Summary of gains/losses	2022 |

Expenses from prepaid
placement fee 
1 
.............. EUR	-1 213 254.01
Other....................... EUR	-10 369.49
Total expenses ..................................	EUR	-2 580 934.40
- Net investment expense........................	EUR	-1 589 291.31
- Sale transactionsRealized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-22 858 146.11Capital gains/losses ..............................	EUR	-22 858 146.11
- Net gain/loss for the fiscal year .................	EUR	-24 447 437.421 For further information, please refer to the notes to the financial statements.

BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class DPMC 0.12% p.a.,	Class LC 1.03% p.a.,
Class LC10 0.21% p.a.,	Class PFC 2.24% p.a.,
Class SC 0.41% p.a.,	Class WAMC 0.14% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.24% p.a.,	Class LC 1.15% p.a.,
Class LC10 0.33% p.a.,	Class PFC 2.35% p.a.,
Class SC 0.52% p.a.,	Class WAMC 0.26% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 3 527.80.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	EUR	-22 858 146.11
from:
Securities transactions ...........................  EUR	-22 820 329.38
(Forward) currency transactions ...................  EUR	-37 816.73
 Details on the distribution policy*	
Class DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested..
* Additional information is provided in the sales prospectus.
DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(formerly: DB Conservative SAA (EUR))
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year |  |  | 2021 | Class DPMC ...............................  | EUR | 11 028.35 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2022 ..............................................  | EUR | 250 806 058.22 |  | Class LC ..................................  | EUR | 104.13 |
| 2021...............................................  | EUR | 302 314 156.19 |  | Class LC10 ................................  | EUR | 11 397.39 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 137 073 970.71 |  | Class PFC .................................  | EUR | 101.93 |
|  |  |  |  | Class SC ..................................  | EUR | 11 356.94 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |  | Class WAMC...............................  | EUR | 11 410.88 |
| 2022	Class DPMC ...............................  | EUR | 9 630.10 | 2020 | Class DPMC ...............................  | EUR | 10 441.01 |
| Class LC ..................................  | EUR | 90.10 |  | Class LC ..................................  | EUR | - |
| Class LC10 ................................  | EUR | 9 943.38 |  | Class LC10 ................................  | EUR | 10 800.17 |
| Class PFC .................................  | EUR | 87.14 |  | Class PFC .................................  | EUR | - |
| Class SC ..................................  | EUR | 9 888.58 |  | Class SC ..................................  | EUR | 10 783.91 |
| Class WAMC...............................  | EUR | 9 962.15 |  | Class WAMC...............................  | EUR | 10 805.64 |

Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 18.78 % of all transactions. The total volume was EUR 210 444 645.13.
Placement fee / dilution adjustment
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the share- holder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund‘s sales prospectus.

#
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus

##### (formerly: DB Conservative SAA (EUR) Plus)

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return in euro. The objective of the sub-fund is to seek to protect against capital losses
in excess of 10% on an annual-
ized basis. In order to achieve the
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus
Performance since inception
115
112
109
106
103
100
97
94
investment objective, the sub-fund
4/30/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
seeks to invest in portfolios of three main asset classes that are
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on euro basis
diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity port- folio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Man- agement Division. In advising the
sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend an
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB ESG Conservative SAA (EUR) PLUS
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132883344 | -13.1% | -2.1% |
| Class DPMC | LU2132883260 | -12.7% | -4.8% |
| Class LC | LU2258442750 | -13.6% | -10.7% |
| Class LC10 | LU2132883427 | -12.9% | -1.6% |
| Class LC50 | LU2369020990 | -12.8% | -12.6% |
| Class PFC | LU2258442834 | -14.7% | -13.6% |
| Class WAMC | LU2132883690 | -12.7% | -1.1% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on June 17, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021 / Class LC50 launched on September 7, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
allocation that provides an oppor-
tunity for a medium- to long-term return in euro. The expected range of allocation for a “conservative” portfolio is for a) bond portfolio: up to 80%; b) equity portfolio:
20-60% and c) alternative port- folio: 0-15%. In addition, the sub- fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus.
In addition to allocating assets across the portfolios, the sub- fund manager seeks to implement a capital preservation strategy, based on the advice of the invest- ment advisor, which aims to limit
any loss in value of the fund’s
assets to no more than 10% on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strat- egy aims to limit the potential loss of the sub-fund during a rolling
12-month period. The risk mitiga- tion strategy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective invest- ment undertakings or, for expo- sure to individual commodities, through debt instruments linked
to the performance of the relevant
commodities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in
an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments. When
selecting suitable investments, the environmental and social aspects of a company as well as its corpo- rate governance principles (ESG criteria) are taken into account*.
In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus
sub-fund recorded a decline in value of 13.1% per share (SC share class; BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
The management of the sub- fund DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus was mainly exposed to
hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi-
related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
bonds, including government and	ronment, the international equity	
corporate bonds, and to a lesser extent equities, through invest- ments in target funds globally. Regionally, the investment focus was on Europe. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022,
markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond mar- kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular reports for financial products
within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability-
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus
| (formerly: DB Conservative SAA (EUR) Plus) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 671 338 048.82 | 37.17 |
| Bond funds | 1 033 286 373.20 | 57.22 |
| Total investment fund units | 1 704 624 422.02 | 94.39 |
| 2. Derivatives | 16 771 986.76 | 0.93 |
| 3. Cash at bank | 78 319 440.27 | 4.33 |
| 4. Other assets | 9 998 140.65 | 0.55 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -2 580 803.26 | -0.14 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -1 160 190.98 | -0.06 |
| III. Net assets | 1 805 972 995.46 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus 
(formerly: DB Conservative SAA (EUR) Plus)
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 1 704 624 422.02 | 94.39 |
| In-group fund units Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) .....  | Units | 4 658 755 | 5 272 493 | 613 738 | EUR | 4.107 | 19 131 177.41 | 1.06 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) ........................................  | Units | 4 067 866 | 4 519 133 | 451 267 | EUR | 23.905 | 97 242 336.73 | 5.38 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ........................................  | Units | 3 237 202 | 3 626 278 | 389 076 | EUR | 16.472 | 53 323 191.34 | 2.95 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 6 569 421 | 7 341 968 | 772 547 | EUR | 36.585 | 240 342 267.29 | 13.31 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%)........................................  | Units | 1 328 685 | 983 547 | 642 380 | EUR | 159.525 | 211 958 474.63 | 11.74 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0.060%) ................................  | Units | 2 139 476 | 2 324 935 | 185 459 | GBP | 37.24 | 90 026 981.72 | 4.99 |
| Non-group fund units Amundi ETF Govt Bond EURMTS Broad Investment Garde 1-3 UCITS ETF EUR - (0.140%) ..............................  | Units | 334 119 | 363 082 | 28 963 | EUR | 158.55 | 52 974 567.45 | 2.93 |
| BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0.030%) .........................  | Units | 13 820 640 | 15 187 656 | 1 367 016 | EUR | 8.923 | 123 321 570.72 | 6.83 |
| Deka DB EUROGOV Germany 5-10 UCITS ETF - (0.150%) .....  iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units Units | 168 759 67 015 223 | 184 152 72 982 787 | 15 393 5 967 564 | EUR EUR | 103.575 4.806 | 17 479 213.43 322 101 967.83 | 0.97 17.83 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.250%) ....................................  | Units | 28 192 104 | 31 186 571 | 2 994 467 | EUR | 4.675 | 131 792 447.78 | 7.30 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ........................................  | Units | 38 951 860 | 43 348 411 | 4 396 551 | EUR | 4.645 | 180 931 389.70 | 10.02 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 13 612 413 | 15 134 425 | 1 522 012 | EUR | 5.904 | 80 367 686.35 | 4.45 |
| Multi Units Luxembourg SICAV - Lyxor Euro Government Bond 5-7Y (DR) UCITS ETF EUR - (0.165%) .................    | Units | 241 399 | 273 278 | 31 879 | EUR | 144.09 | 34 783 181.91 | 1.93 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)........................................  | Units | 10 076 430 | 11 072 886 | 996 456 | USD | 5.182 | 48 847 967.73 | 2.70 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 1 704 624 422.02 | 94.39 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 16 771 986.76 | 0.93 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 150 EUR (DB) ..............  | Count | 7 635 | 8 129 | 494 |  |  | 8 806 972.50 | 0.49 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 700 GBP (DB) ........  | Count | 619 | 701 | 82 |  |  | 624 244.14 | 0.03 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 050 USD (DB) ............  | Count | 852 | 889 | 37 |  |  | 7 340 770.12 | 0.41 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 78 319 440.27 | 4.33 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 75 732 179.97 | 4.19 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 432 689 |  |  |  |  | 488 913.41 | 0.03 |
| U.S. dollar ............................................  | USD | 2 243 029 |  |  |  |  | 2 098 346.89 | 0.11 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 9 998 140.65 | 0.55 |
| Prepaid placement fee *. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 9 561 579.29 | 0.53 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 436 561.36 | 0.02 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 1 809 713 989.70 | 100.20 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -2 580 803.26 | -0.14 |
| Liabilities from cost items ...............................  |  |  |  |  |  |  | -2 580 803.26 | -0.14 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -1 160 190.98 | -0.06 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -3 740 994.24 | -0.20 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 1 805 972 995.46 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus 
(formerly: DB Conservative SAA (EUR) Plus)
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class DPMC ......................................... . | EUR | 9 522.57 |
| Class LC ............................................ . | EUR | 89.27 |
| Class LC10 .......................................... . | EUR | 9 840.54 |
| Class LC50 .......................................... . | EUR | 8 739.66 |
| Class PFC ........................................... . | EUR | 86.42 |
| Class SC ............................................ . | EUR | 9 786.86 |
| Class WAMC......................................... . | EUR | 9 891.98 |
| Number of shares outstanding Class DPMC ......................................... . | Count | 7 871.000 |
| Class LC ............................................ . | Count | 5 509 097.000 |
| Class LC10 .......................................... . | Count | 19 802.000 |
| Class LC50 .......................................... . | Count | 7 515.000 |
| Class PFC ........................................... . | Count | 4 338 825.000 |
| Class SC ............................................ . | Count | 57 435.466 |
| Class WAMC......................................... . | Count | 4 208.167 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 55.657 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 91.036 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 78.374 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 104 192 530.11 as of the reporting date.
Market abbreviations
Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2022 |
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR	1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regula- tory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
Footnotes
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 13 (f) of the general section of the fund’s management regulations).
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus 
(formerly: DB Conservative SAA (EUR) Plus)
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  EUR	191 955.04

- Income from investment fund units ................  EUR 5 422	266.46
- Other income. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 48	020.20Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	5 662 241.70
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits............................. EUR	-113 178.69

- Management fee ...............................  EUR	-14 666 825.34thereof: Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	EUR	2 058 496 662.32
- Net inflows 
- 2 
- ..................................  EUR 50 819	868.87
- Income adjustment ............................. EUR	-11 606 871.62
- Net investment income..........................  EUR	-17 064 072.57
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-156 659 663.21
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-118 012 928.33
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	EUR	1 805 972 995.462 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 1 628 435.01 for the benefit of the fund’s assets.

| Basic management fee ........ EUR -14 666 825.34 3. Legal and publication costs .......................  | EUR | -11 974.78 | Summary of gains/losses |  | 2022 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 4. Taxe d’abonnement.............................  | EUR | -398 364.58 |  |  |  |
| 5. Other expenses ................................  | EUR | -7 535 970.88 | Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......   | EUR | -156 659 663.21 |

thereof:
Expenses from prepaid
placement fee 
1 
.............. EUR  -7 518 288.47
Other....................... EUR	-17 682.41
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -22 726 314.27 |
| --- | --- | --- |
| III. Net investment expense. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -17 064 072.57 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | -156 659 663.21 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -156 659 663.21 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -173 723 735.78 |

1 
For further information, please refer to the notes to the financial statements.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class DPMC 0.17% p.a.,	Class LC 1.23% p.a.,
Class LC10 0.37% p.a.,	Class LC50 0.25% p.a.,
Class PFC 2.43% p.a.,	Class SC 0.58% p.a., Class WAMC 0.18% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.28% p.a.,	Class LC 1.34% p.a.,
Class LC10 0.49% p.a.,	Class LC50 0.36% p.a.,
Class PFC 2.54% p.a.,	Class SC 0.69% p.a., Class WAMC 0.30% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 130 635.76.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
from:
Securities transactions..........................  EUR	-150 622 776.52
(Forward) currency transactions .................. EUR		-86 172.63 Derivatives and other financial futures transactions 
3 
..  EUR	-5 950 714.06
3 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.
 Details on the distribution policy*	
Class DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC50
The income for the fiscal year is reinvested.
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus 
(formerly: DB Conservative SAA (EUR) Plus)
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year |  |  | 2021 | Class DPMC ...............................  | EUR | 10 907.63 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2022 ..............................................  | EUR | 1 805 972 995.46 |  | Class LC ..................................  | EUR | 103.34 |
| 2021...............................................  | EUR | 2 058 496 662.32 |  | Class LC10 ................................  | EUR | 11 294.83 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 441 422 189.57 |  | Class LC50 ................................  | EUR | 10 019.10 |
|  |  |  |  | Class PFC .................................  | EUR | 101.26 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |  | Class SC ..................................  | EUR | 11 256.76 |
| 2022	Class DPMC ...............................  | EUR | 9 522.57 |  | Class WAMC...............................  | EUR | 11 332.55 |
| Class LC ..................................  | EUR | 89.27 | 2020 | Class DPMC ...............................  | EUR | 10 364.46 |
| Class LC10 ................................  | EUR | 9 840.54 |  | Class LC ..................................  | EUR | - |
| Class LC50 ................................  | EUR | 8 739.66 |  | Class LC10 ................................  | EUR | 10 755.75 |
| Class PFC .................................  | EUR | 86.42 |  | Class LC50 ................................  | EUR | - |
| Class SC ..................................  | EUR | 9 786.86 |  | Class PFC .................................  | EUR | - |
| Class WAMC...............................  | EUR | 9 891.98 |  | Class SC ..................................  | EUR | 10 740.97 |
|  |  |  |  | Class WAMC...............................  | EUR | 10 769.93 |

Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 25.80 % of all transactions. The total volume was EUR 2 479 217 619.74.
Placement fee / dilution adjustment
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the share- holder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund‘s sales prospectus.

#
DB ESG Conservative SAA (USD) 
(formerly: DB Conservative SAA (USD))

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return in U.S. dollars. In order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset classes that are diversified
DB ESG Conservative SAA (USD)
Performance since inception
120
116
112
108
104
100
96
92
between each other and within
4/30/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and
DB ESG Conservative SAA (USD) (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on U.S. dollar basis
an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager,
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB ESG Conservative SAA (USD)
Performance of share classes (in USD)
| DWS Investment GmbH, based | Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| on recommendations made by | Class USD LC | LU2132880753 | -14.2% | -0.3% |
| the investment advisor, Deutsche | Class USD DPMC | LU2132880670 | -13.9% | -9.7% |
| Bank AG’s Wealth Management | Class USD LC10 | LU2132880837 | -14.0% | 0.3% |

Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation approach which takes into account the expected return, volatility
and correlation in each portfolio. The investment advisor endeav-
Class USD WAMC	LU2132880910	-14.0%	0.4%
1 
Classes USD LC, USD LC10 and WAMC launched on April 30, 2020 / Class USD DPMC launched on March 8, 2021 “BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
ors to recommend an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in
U.S. dollars. The expected range of allocation for a “conservative” portfolio is for a) bond portfolio: up to 100%; b) equity portfolio:
0-40% and c) alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight USD-denom- inated assets in each of the port- folios in order for the sub-fund
to have a U.S. focus. Positions in the portfolios are primarily
entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertakings or, for exposure to individual commodities, through debt instruments linked to the
performance of the relevant com- modities such as exchange-traded notes or certificates. As an alterna- tive to investing in an ETF, the sub- fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative financial instru- ments. When selecting suitable investments, the environmental and social aspects of a company as well as its corporate gover- nance principles (ESG criteria) are taken into account*.
In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Conservative SAA (USD) sub-fund recorded a decline in value of 14.2% per share (USD LC share class; BVI method; in US dollars).

###### Investment policy in the
reporting period
The management of the sub-fund DB ESG Conservative SAA (USD) was mainly exposed to bonds, including government and corpo- rate bonds, and to a lesser extent equities, through investments in target funds globally. Regionally, the investment focus was on North America. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic
recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi-
were the pace of inflation and the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular reports for financial products
within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
ronment, the international equity	
markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond mar- kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB ESG Conservative SAA (USD)
| (formerly: DB Conservative SAA (USD)) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 1 720 850.40 | 23.65 |
| Bond funds | 5 319 920.95 | 73.12 |
| Other funds | 21.17 | 0.00 |
| Total investment fund units | 7 040 792.52 | 96.77 |
| 2. Cash at bank | 239 402.71 | 3.29 |
| 3. Other assets | 57.98 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -4 452.95 | -0.06 |
| III. Net assets | 7 275 800.26 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Conservative SAA (USD) 
(formerly: DB Conservative SAA (USD))
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 7 040 792.52 | 96.77 |
| In-group fund units Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) .....  | Units | 38 244 | 38 244 |  | EUR | 4.107 | 167 877.60 | 2.31 |
| Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) .............................................  | Units | 4 361 | 4 361 |  | EUR | 56.05 | 261 287.90 | 3.59 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%)...................  | Units | 53 272 | 53 272 |  | EUR | 16.324 | 929 572.33 | 12.78 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ........................................  | Units | 8 748 | 8 748 |  | EUR | 16.472 | 154 032.63 | 2.12 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 19 051 | 19 450 | 399 | EUR | 36.585 | 745 038.03 | 10.24 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%)........................................  | Units | 1 798 | 1 798 |  | EUR | 159.525 | 306 602.75 | 4.21 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) ..........................  | Units | 0 | 11 | 55 | USD | 10 587.317 | 21.17 | 0.00 |
| Non-group fund units iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 240 580 | 243 779 | 3 199 | EUR | 4.598 | 1 182 356.13 | 16.25 |
| iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.500%) ....................................  | Units | 146 810 | 151 742 | 4 932 | EUR | 4.642 | 728 512.63 | 10.01 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ........................................  | Units | 79 072 | 79 072 |  | EUR | 4.645 | 392 614.24 | 5.39 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0.170%) ........................  | Units | 12 739 | 24 420 | 11 681 | EUR | 11.204 | 152 568.91 | 2.10 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)........................................  | Units | 201 164 | 40 519 | 218 389 | USD | 5.182 | 1 042 431.85 | 14.33 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%) ....................................  | Units | 7 797 | 3 537 | 10 257 | USD | 125.417 | 977 876.35 | 13.44 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 7 040 792.52 | 96.77 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 239 402.71 | 3.29 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR | 2 624 |  |  |  |  | 2 804.73 | 0.04 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 2 412 |  |  |  |  | 2 913.02 | 0.04 |
| U.S. dollar ...........................................  | USD |  |  |  |  |  | 233 684.96 | 3.21 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 57.98 | 0.00 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 57.98 | 0.00 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 7 280 253.21 | 100.06 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -4 452.95 | -0.06 |
| Liabilities from cost items ...............................  |  |  |  |  |  |  | -4 452.95 | -0.06 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -4 452.95 | -0.06 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 7 275 800.26 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
DB ESG Conservative SAA (USD) 
(formerly: DB Conservative SAA (USD))
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class USD DPMC ..................................... . | USD | 9 029.77 |
| Class USD LC ........................................ . | USD | 9 972.18 |
| Class USD LC10 ...................................... . | USD | 10 026.48 |
| Class USD WAMC .................................... . | USD | 10 043.53 |
| Number of shares outstanding Class USD DPMC ..................................... . | Count | 94.219 |
| Class USD LC ........................................ . | Count | 471.265 |
| Class USD LC10 ...................................... . | Count | 2.000 |
| Class USD WAMC .................................... . | Count | 169.804 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2022
| Euro	EUR | 0.935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.827917 | = USD | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
DB ESG Conservative SAA (USD) 
(formerly: DB Conservative SAA (USD))
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax) ...........................  USD	2 678.01

- Income from investment fund units .................  USD 52	452.82
- Other income ....................................  USD	22.70Total income....................................	USD	55 153.53
- Expenses
	- Management fee ................................. USD	-23 225.16thereof:Basic management fee ........ USD	-23 225.16

- Legal and publication costs ........................  USD	-47.18 Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	USD	15 059 516.98
- Net outflows.....................................  USD	-6 093 760.41
- Income adjustment ............................... USD	-21 437.83
- Net investment income ............................  USD 29	363.87
- Realized gains/losses .............................  USD	-1 283 163.95
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	-414 718.40
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	USD	7 275 800.26Summary of gains/losses	2022
- Taxe d’abonnement...............................  USD	-2 517.32	

| Total expenses ..................................          | USD | -25 789.66 |
| --- | --- | --- |
| III. Net investment income ........................       | USD | 29 363.87 |
| IV. Sale transactions |  |  |

Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	USD	-1 283 163.95
from:
Securities transactions ...........................  USD	-1 282 443.31
(Forward) currency transactions ...................  USD	-720.64
| Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -1 283 163.95 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Capital gains/losses ..............................         | USD | -1 283 163.95 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year .................  | USD | -1 253 800.08 |  |  Details on the distribution policy*	 |
|  |  |  |  |  |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |  | Class USD DPMC |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |  | The income for the fiscal year is reinvested. |

Class USD DPMC 0.14% p.a.,	Class USD LC 0.43% p.a.,
Class USD LC10 0.24% p.a.,	Class USD WAMC 0.17% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class USD DPMC 0.27% p.a.,	Class USD LC 0.57% p.a.,
Class USD LC10 0.38% p.a.,	Class USD WAMC 0.31% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 312.91.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class USD LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
DB ESG Conservative SAA (USD) 
(formerly: DB Conservative SAA (USD))
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ..............................................  | USD | 7 275 800.26 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | USD | 15 059 516.98 |
| 2020 ..............................................  | USD | 5 473 526.54 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class USD DPMC ...........................  | USD | 9 029.77 |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 9 972.18 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 10 026.48 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 10 043.53 |
| 2021 | Class USD DPMC ...........................  | USD | 10 490.05 |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 11 619.30 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 11 660.13 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 11 671.85 |
| 2020 | Class USD DPMC ...........................  | USD | - |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 11 308.06 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 11 323.94 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 11 327.84 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 18.24 % of all transactions. The total volume was USD 5 529 401.70.

#
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus

##### (formerly: DB Conservative SAA (USD) Plus)

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return in
U.S. dollars. The objective of the sub-fund is to seek to protect against capital losses in excess
of 10% on an annualized basis. In
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus
Performance since inception
120
116
112
108
104
100
96
92
order to achieve the investment
4/30/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on U.S. dollar basis
asset classes that are diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility
and correlation in each portfolio. The investment advisor endeav-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus
Performance of share classes (in USD)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD LC | LU2132879318 | -13.7% | -0.8% |
| Class USD DPMC | LU2132879235 | -13.3% | -6.1% |
| Class USD LC10 | LU2132879409 | -13.5% | -0.2% |
| Class USD WAMC | LU2132879581 | -13.4% | 0.3% |
| Class GBP DPMCH 2 | LU2208050182 | -14.3% | -7.4% |

1 
Classes USD LC, USD LC10 and USD WAMC launched on April 30, 2020 / Class USD DPMC launched on July 14, 2020 / Class GBP DPMCH launched on September 28, 2020
2 
in GBP
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
ors to recommend an allocation
that provides an opportunity for a medium- to long-term return in
U.S. dollars. The expected range of allocation for a “conservative” portfolio is for a) bond portfolio: up to 80%; b) equity portfolio: 20-60% and c) alternative port- folio: 0-15%. In addition, the sub-
fund aims to overweight USD-de- nominated assets in each of the portfolios in order for it to have a
U.S. focus. In addition to allocating assets across the portfolios, the sub-fund manager seeks to imple- ment a capital preservation strat- egy, based on the advice of the
investment advisor, which aims to
limit any loss in value of the sub- fund’s assets to no more than 10% on an annualized basis (risk mitiga- tion strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the poten- tial loss of the sub-fund during
a rolling 12-month period. The risk mitigation strategy includes
investments in derivative financial instruments. Positions in the port- folios are primarily entered into as follows: Through an investment
in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individual
commodities, through debt instru-
ments linked to the performance of the relevant commodities such as exchange-traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative financial instruments. When selecting suitable invest- ments, the environmental and social aspects of a company as well as its corporate governance principles (ESG criteria) are taken into account*.
In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Conservative SAA (USD) Plus sub-fund recorded a decline in value of 13.7% per share (USD LC share class; BVI method; in US dollars).

###### Investment policy in the reporting period
The management of the sub-fund DB ESG Conservative SAA (USD) Plus was mainly exposed to bonds,
mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi-
reports for financial products within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
including government and corpo-	ronment, the international equity	
rate bonds, and to a lesser extent equities, through investments in target funds globally. Regionally, the investment focus was on North America. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to
markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond mar- kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus
| (formerly: DB Conservative SAA (USD) Plus) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 111 685 109.14 | 37.74 |
| Bond funds | 168 854 185.98 | 57.06 |
| Other funds | 52.94 | 0.00 |
| Total investment fund units | 280 539 348.06 | 94.80 |
| 2. Derivatives | 3 592 981.87 | 1.22 |
| 3. Cash at bank | 12 249 121.24 | 4.14 |
| 4. Other assets | 668 725.24 | 0.23 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -221 086.14 | -0.08 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -914 305.87 | -0.31 |
| III. Net assets | 295 914 784.40 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Conservative SAA (USD) Plus)
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  | 280 539 348.06 | 94.80 |
| In-group fund units |  |  |  |  |  |  |  |
| Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) ..... Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) .............................................  | Units Units | 1 512 847 174 148 | 1 668 844 186 228 | 155 997 12 080 | EUR EUR | 4.107 56.05 | 6 640 861.71 10 434 021.06 | 2.24 3.53 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%)...................  | Units | 490 906 | 509 525 | 18 619 | EUR | 16.324 | 8 566 087.91 | 2.89 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0.060%) ................................  | Units | 234 885 | 677 598 | 442 713 | EUR | 35.18 | 8 833 009.94 | 2.99 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ........................................  | Units | 699 740 | 767 688 | 67 948 | EUR | 16.472 | 12 320 849.00 | 4.16 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 1 293 149 | 1 420 943 | 127 794 | EUR | 36.585 | 50 571 895.12 | 17.09 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%)........................................  | Units | 44 877 | 47 243 | 2 366 | EUR | 159.525 | 7 652 620.40 | 2.59 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) ..........................  | Units | 0 | 3 390 | 4 914 | USD | 10 587.317 | 52.94 | 0.00 |
| Non-group fund units iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 10 389 453 | 11 055 335 | 665 882 | EUR | 4.598 | 51 060 077.27 | 17.26 |
| iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.500%)........................................  | Units | 4 110 247 | 4 707 074 | 596 827 | EUR | 4.642 | 20 396 205.03 | 6.89 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ........................................  | Units | 5 682 916 | 6 211 309 | 528 393 | EUR | 4.645 | 28 217 241.55 | 9.54 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 554 618 | 1 022 937 | 468 319 | EUR | 5.904 | 3 500 240.70 | 1.18 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0.170%) ........................  | Units | 377 549 | 813 856 | 436 307 | EUR | 11.204 | 4 521 723.75 | 1.53 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0.170%) ........................  | Units | 5 925 | 11 996 | 6 071 | EUR | 11.212 | 71 011.56 | 0.02 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%) .............................................  | Units | 9 784 758 | 4 138 165 | 3 216 118 | USD | 5.182 | 50 704 615.96 | 17.13 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)........................................  | Units | 135 804 | 191 884 | 251 258 | USD | 125.54 | 17 048 834.16 | 5.76 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 280 539 348.06 | 94.80 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 3 663 208.06 | 1.24 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 2 900 EUR (DB)..............  | Count | 985 | 985 |  |  |  | 818 642.39 | 0.28 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 100 GBP (DB) ........  | Count | 170 | 170 |  |  |  | 109 340.67 | 0.04 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 350 USD (DB) ............  | Count | 185 | 188 | 3 |  |  | 2 735 225.00 | 0.92 |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | -70 226.19 | -0.02 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (long) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions GBP/USD 12.1 million...................................        |  |  |  |  |  |  | -69 271.70 | -0.02 |
| Closed positions GBP/USD 0.3 million ...................................  |  |  |  |  |  |  | -954.49 | 0.00 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 12 249 121.24 | 4.14 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR | 432 994 |  |  |  |  | 462 849.00 | 0.16 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 71 396 |  |  |  |  | 86 236.00 | 0.03 |
| U.S. dollar ...........................................  | USD |  |  |  |  |  | 300 036.24 | 0.10 |
| Time deposits USD deposits – (DZ Bank AG, Frankfurt) ...................  | USD |  |  |  |  |  | 11 400 000.00 | 3.85 |

DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Conservative SAA (USD) Plus)
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other assets | 668 725.24 | 0.23 |
| Other receivables ..................................... . | 668 725.24 | 0.23 |
| Total assets * | 297 120 402.60 | 100.41 |
| Other liabilities | -221 086.14 | -0.08 |
| Liabilities from cost items .............................. . | -221 086.14 | -0.08 |
| Liabilities from share certificate transactions | -914 305.87 | -0.31 |
| Total liabilities | -1 205 618.20 | -0.41 |
| Net assets | 295 914 784.40 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |
| A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request. |  |  |
| Net asset value per share and | Count/ | Net asset value per share |
| number of shares outstanding | currency | in the respective currency |
| Net asset value per share Class GBP DPMCH.................................... . | GBP | 9 255.13 |
| Class USD DPMC ..................................... . | USD | 9 386.04 |
| Class USD LC ........................................ . | USD | 9 921.85 |
| Class USD LC10 ...................................... . | USD | 9 976.22 |
| Class USD WAMC .................................... . | USD | 10 026.22 |
| Number of shares outstanding Class GBP DPMCH.................................... . | Count | 1 303.948 |
| Class USD DPMC ..................................... . | Count | 1 646.000 |
| Class USD LC ........................................ . | Count | 15 216.382 |
| Class USD LC10 ...................................... . | Count | 949.496 |
| Class USD WAMC .................................... . | Count | 10 516.604 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 56.715 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 89.539 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 74.3502 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 21 505 102.65 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Contracting parties for forward currency transactions
State Street Bank International GmbH.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2022
| Euro	EUR | 0.935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.827917 | = USD | 1 |

DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Conservative SAA (USD) Plus)
 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regula- tory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnote	
* Does not include positions with a negative balance, if such exist.
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Conservative SAA (USD) Plus)
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  USD	161 912.17

- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 1 912	554.73
- Other income. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	8 465.00Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	2 082 931.90
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits............................. USD	-2 421.39

- Management fee ...............................  USD	-1 189 068.37

| Basic management fee ........ USD	-1 189 068.37 3. Legal and publication costs .......................  | USD | -1 935.18 |
| --- | --- | --- |
| 4. Taxe d’abonnement.............................  | USD | -121 252.52 |
| 5. Other expenses ................................  | USD | -1 096.09 |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -1 315 773.55 |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 767 158.35 |
| IV. Sale transactions |  |  |

thereof:
 Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	USD	380 495 422.55
- Net outflows ..................................  USD	-31 414 412.57
- Income adjustment ............................. USD	-813 395.42
- Net investment income..........................  USD 767	158.35
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-28 140 408.90
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	-24 979 579.61
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	USD	295 914 784.40Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	USD	-28 140 408.90from:Securities transactions..........................  USD	-24 666 813.53(Forward) currency transactions ..................  USD	-1 725 284.01Derivatives and other financial futures transactions 1 ..  USD	-1 748 311.361 This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from

| Realized gains/losses ..............................  | USD | -28 140 408.90 |  | warrants and credit derivatives. |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -28 140 408.90 |  |  |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -27 373 250.55 |  |  Details on the distribution policy*	 |
|  |  |  |  |  |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |  | Class GBP DPMCH |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |  | The income for the fiscal year is reinvested. |

Class GBP DPMCH 0.21% p.a.,	Class USD DPMC 0.18% p.a.,
Class USD LC 0.61% p.a.,	Class USD LC10 0.40% p.a., Class USD WAMC 0.22% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class GBP DPMCH 0.34% p.a.,	Class USD DPMC 0.31% p.a.,
Class USD LC 0.74% p.a.,	Class USD LC10 0.53% p.a., Class USD WAMC 0.34% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 14 994.65.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class USD DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(formerly: DB Conservative SAA (USD) Plus)
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ..............................................  | USD | 295 914 784.40 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | USD | 380 495 422.55 |
| 2020 ..............................................  | USD | 263 486 036.69 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class GBP DPMCH..........................  | GBP | 9 255.13 |
|  | Class USD DPMC ...........................  | USD | 9 386.04 |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 9 921.85 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 9 976.22 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 10 026.22 |
| 2021 | Class GBP DPMCH..........................  | GBP | 10 797.19 |
|  | Class USD DPMC ...........................  | USD | 10 830.32 |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 11 497.79 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 11 535.95 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 11 573.11 |
| 2020 | Class GBP DPMCH..........................  | GBP | 10 489.23 |
|  | Class USD DPMC ...........................  | USD | 10 545.18 |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 11 243.45 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 11 258.04 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 11 272.43 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 33.44 % of all transactions. The total volume was USD 445 693 446.86.

#
DB ESG Growth SAA (EUR) 
(formerly: DB Growth SAA (EUR)

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve long- term capital appreciation. In
order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main
asset classes that are diversified
DB ESG Growth SAA (EUR)
Performance since inception
142
135
128
121
114
107
100
93
between each other and within
4/30/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and
DB ESG Growth SAA (EUR) (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on euro basis
an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advisor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for long- term capital appreciation. The
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB ESG Growth SAA (EUR)
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132882965 | -12.9% | 18.5% |
| Class DPMC | LU2132882882 | -12.6% | 6.9% |
| Class LC | LU2258449417 | -13.7% | -2.1% |
| Class LC10 | LU2132883005 | -12.7% | 19.1% |
| Class PFC | LU2258449508 | -14.8% | -8.3% |
| Class WAMC | LU2132883187 | -12.6% | 19.7% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on August 27, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
expected range of allocation for
a “growth-oriented” portfolio is for a) bond portfolio: up to 60%;
- equity portfolio: 40-80% and
- alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertakings or, for exposure to individual commodities, through debt instruments linked to theperformance of the relevant com-modities such as exchange-traded notes or certificates. As an alterna- tive to investing in an ETF, the sub- fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative financial instru- ments. When selecting suitable investments, the environmental and social aspects of a company as well as its corporate gover- nance principles (ESG criteria) are taken into account*.

In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Growth SAA (EUR)
sub-fund recorded a decline in
value of 12.9% per share (SC share class; BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
The management of the DB ESG Growth SAA (EUR) sub-fund was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through invest- ments in target funds globally.
The equity portfolio, which repre- sented the investment focus on the reporting date, was broadly diversified in terms of sector allocation.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi-
global debt and initially still very low interest rates, the bond mar- kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular reports for financial products
within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
ronment, the international equity	
markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements DB ESG Growth SAA (EUR)
| (formerly: DB Growth SAA (EUR)) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 293 230 467.32 | 67.18 |
| Bond funds | 128 350 209.08 | 29.42 |
| Total investment fund units | 421 580 676.40 | 96.60 |
| 2. Cash at bank | 14 224 303.77 | 3.26 |
| 3. Other assets | 1 448 795.14 | 0.33 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 618 709.55 | 0.14 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -973 091.18 | -0.22 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -478 688.41 | -0.11 |
| III. Net assets | 436 420 705.27 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Growth SAA (EUR) 
(formerly: DB Growth SAA (EUR))
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 421 580 676.40 | 96.60 |
| In-group fund units Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) .....  | Units | 5 594 240 | 5 840 146 | 245 906 | EUR | 4.107 | 22 972 746.56 | 5.26 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ........................................  | Units | 1 288 835 | 1 322 034 | 33 199 | EUR | 16.472 | 21 229 690.12 | 4.86 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 1 969 330 | 2 015 671 | 46 341 | EUR | 36.585 | 72 047 938.05 | 16.51 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%)........................................  | Units | 198 870 | 167 548 | 787 | EUR | 159.525 | 31 724 736.75 | 7.27 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0.060%) ................................  | Units | 920 742 | 922 425 | 1 683 | GBP | 37.24 | 38 743 890.19 | 8.88 |
| Non-group fund units BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0.030%) .......................     | Units | 1 650 733 | 1 650 733 |  | EUR | 8.923 | 14 729 490.56 | 3.38 |
| iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 2 679 471 | 2 687 421 | 7 950 | EUR | 4.806 | 12 878 609.41 | 2.95 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.250%) ....................................  | Units | 4 810 367 | 4 900 096 | 89 729 | EUR | 4.675 | 22 487 503.65 | 5.15 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ........................................  | Units | 15 880 292 | 16 043 454 | 163 162 | EUR | 4.645 | 73 763 956.34 | 16.90 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.120%) ........................................  | Units | 12 243 397 | 12 341 110 | 97 713 | EUR | 5.904 | 72 285 015.89 | 16.56 |
| iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.070%) ........................................  | Units | 4 802 969 | 4 934 289 | 131 320 | EUR | 6.44 | 30 931 120.36 | 7.09 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%) .............................................  | Units | 1 606 103 | 584 687 | 184 253 | USD | 5.182 | 7 785 978.52 | 1.79 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 421 580 676.40 | 96.60 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 14 224 303.77 | 3.26 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 1 122 695.72 | 0.26 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 103 888 |  |  |  |  | 117 387.60 | 0.02 |
| U.S. dollar ...........................................  | USD | 36 580 |  |  |  |  | 34 220.45 | 0.01 |
| Time deposits EUR deposits – (DZ Bank AG, Frankfurt) ...................  | EUR |  |  |  |  |  | 12 950 000.00 | 2.97 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 1 448 795.14 | 0.33 |
| Dividends/Distributions receivable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 283.56 | 0.00 |
| Prepaid placement fee * ................................  |  |  |  |  |  |  | 1 447 120.88 | 0.33 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 1 390.70 | 0.00 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 618 709.55 | 0.14 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 437 872 484.86 | 100.33 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -973 091.18 | -0.22 |
| Liabilities from cost items ...............................  |  |  |  |  |  |  | -609 018.27 | -0.14 |
| Additional other liabilities ...............................  |  |  |  |  |  |  | -364 072.91 | -0.08 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -478 688.41 | -0.11 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -1 451 779.59 | -0.33 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 436 420 705.27 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
DB ESG Growth SAA (EUR) 
(formerly: DB Growth SAA (EUR))
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class DPMC ......................................... . | EUR | 10 694.42 |
| Class LC ............................................ . | EUR | 97.86 |
| Class LC10 .......................................... . | EUR | 11 912.46 |
| Class PFC ........................................... . | EUR | 91.68 |
| Class SC ............................................ . | EUR | 11 849.17 |
| Class WAMC......................................... . | EUR | 11 967.07 |
| Number of shares outstanding Class DPMC ......................................... . | Count | 2 018.000 |
| Class LC ............................................ . | Count | 1 267 414.000 |
| Class LC10 .......................................... . | Count | 3 465.500 |
| Class PFC ........................................... . | Count | 598 587.000 |
| Class SC ............................................ . | Count | 13 518.230 |
| Class WAMC......................................... . | Count | 2 880.400 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2022 |
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR	1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 13 (f) of the general section of the fund’s management regulations).
DB ESG Growth SAA (EUR) 
(formerly: DB Growth SAA (EUR))
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  EUR	25 183.12

- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 1 247	211.39
- Other income. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 14	400.52Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	1 286 795.03
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits............................. EUR	-15 420.74

- Management fee ...............................  EUR	-3 582 770.64thereof:Basic management fee ........ EUR  -3 582 770.64
- Legal and publication costs .......................  EUR	-2 836.06
- Taxe d’abonnement............................. EUR	-162 076.54
- Other expenses ................................  EUR	-1 058 373.80thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 .............. EUR  -1 052 695.24Other....................... EUR	-5 678.56 Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	EUR	349 334 867.12
- Net inflows 
- 2 
- ..................................  EUR 144 178	239.79
- Income adjustment .............................  EUR 436	716.12
- Net investment income..........................  EUR	-3 534 682.75
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-2 535 942.08
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-51 458 492.93
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	EUR	436 420 705.27Summary of gains/losses	20222 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 183 238.40 for the benefit of the fund’s assets.

Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	EUR	-2 535 942.08
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -4 821 477.78 | Securities transactions..........................  (Forward) currency transactions ..................  | EUR EUR | -2 481 747.22 -54 194.86 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| III. Net investment expense. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -3 534 682.75 |  |  |  |

from:
IV. Sale transactions
Realized gains/losses ..............................  EUR	-2 535 942.08
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -2 535 942.08 |
| --- | --- | --- |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -6 070 624.83 |

1 
For further information, please refer to the notes to the financial statements.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class DPMC 0.13% p.a.,	Class LC 1.45% p.a.,
Class LC10 0.33% p.a.,	Class PFC 2.66% p.a.,
Class SC 0.53% p.a.,	Class WAMC 0.16% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.24% p.a.,	Class LC 1.56% p.a.,
Class LC10 0.44% p.a.,	Class PFC 2.77% p.a.,
Class SC 0.64% p.a.,	Class WAMC 0.26% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 3 497.93.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Details on the distribution policy*	
Class DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
DB ESG Growth SAA (EUR) 
(formerly: DB Growth SAA (EUR))
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year |  |  | 2021 | Class DPMC ...............................  | EUR | 12 231.48 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2022 ..............................................  | EUR | 436 420 705.27 |  | Class LC ..................................  | EUR | 113.41 |
| 2021...............................................  | EUR | 349 334 867.12 |  | Class LC10 ................................  | EUR | 13 651.53 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 93 770 013.97 |  | Class PFC .................................  | EUR | 107.59 |
|  |  |  |  | Class SC ..................................  | EUR | 13 606.28 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |  | Class WAMC...............................  | EUR | 13 690.61 |
| 2022	Class DPMC ...............................  | EUR | 10 694.42 | 2020 | Class DPMC ...............................  | EUR | 10 509.91 |
| Class LC ..................................  | EUR | 97.86 |  | Class LC ..................................  | EUR | - |
| Class LC10 ................................  | EUR | 11 912.46 |  | Class LC10 ................................  | EUR | 11 753.59 |
| Class PFC .................................  | EUR | 91.68 |  | Class PFC .................................  | EUR | - |
| Class SC ..................................  | EUR | 11 849.17 |  | Class SC ..................................  | EUR | 11 738.14 |
| Class WAMC...............................  | EUR | 11 967.07 |  | Class WAMC...............................  | EUR | 11 767.00 |

Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 21.60 % of all transactions. The total volume was EUR 364 672 841.28.
Placement fee / dilution adjustment
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the share- holder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund‘s sales prospectus.

#
DB ESG Growth SAA (USD) 
(formerly: DB Growth SAA (USD)

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve long- term capital appreciation. In
order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main
asset classes that are diversified
DB ESG Growth SAA (USD)
Performance since inception
148
140
132
124
116
108
100
92
between each other and within
4/30/20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and
DB ESG Growth SAA (USD) (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on U.S. dollar basis
an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advisor endeavors to
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB Growth SAA (USD)
Performance of share classes (in USD)
Share class	ISIN	1 year	Since inception
1
Class USD LC	LU2132881132	-16.3%	17.1%
Class USD DPMC	LU2132881058	-16.0%	-2.8%
| Class USD LC10 | LU2132881215 | -16.2% | 17.8% |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD WAMC | LU2132881306 | -16.0% | 18.3% |

1 
Classes USD LC, USD LC10 and USD WAMC launched on April 30, 2020 / Class USD DPMC launched on November 17, 2020 “BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
recommend an allocation that provides an opportunity for long- term capital appreciation. The expected range of allocation for a “growth-oriented” portfolio is for a) bond portfolio: up to 60%;
- equity portfolio: 40-80% and
- alternative portfolio: 0-15%. In addition, the fund aims to over- weight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for the sub-fund to have a U.S. focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individual commodities, through debt instru- ments linked to the performanceof the relevant commodities such as exchange-traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative financial instruments. When selecting suitable invest- ments, the environmental and social aspects of a company as well as its corporate governance principles (ESG criteria) are taken into account*.

In the past 12 months through the end of December 2022, the DB ESG Growth SAA (USD) sub- fund recorded a decline in value of 16.3% per share (USD LC share class; BVI method; in US dollars).

###### Investment policy in the
reporting period
The management of the DB ESG Growth SAA (USD) sub-fund was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through invest- ments in target funds globally.
Regionally, the investment focus was on North America. The equity portfolio, which represented the investment focus on the reporting date, was broadly diversified in terms of sector allocation.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short-
ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread
The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Information on environmental and/or social characteristics 
This product reported in accord- ance with Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector (“SFDR”).
Presentation of the information to be disclosed for the regular reports for financial products
within the meaning of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector, “Disclosure”) and within the
meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy) can be found after the Supplementary Information in the back of the report.
recession. In this investment envi-	
ronment, the international equity markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. However, Japan’s equity market fared better thanks to the weakness of the yen, which benefited Japanese export com- panies. In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond mar- kets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields.
* Further details are set out in the current sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements DB ESG Growth SAA (USD)
| (formerly: DB Growth SAA (USD)) |  |
| --- | --- |
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 38 605 664.11 | 69.47 |
| Bond funds | 15 267 516.48 | 27.48 |
| Other funds | 21.17 | 0.00 |
| Total investment fund units | 53 873 201.76 | 96.95 |
| 2. Cash at bank | 1 736 400.08 | 3.12 |
| 3. Other assets | 301.69 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -39 515.65 | -0.07 |
| III. Net assets | 55 570 387.88 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DB ESG Growth SAA (USD) 
(formerly: DB Growth SAA (USD))
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 53 873 201.76 | 96.95 |
| In-group fund units Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0.080%) .....  | Units | 551 155 | 578 023 | 26 868 | EUR | 4.107 | 2 419 374.95 | 4.35 |
| Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) .............................................  | Units | 63 766 | 64 712 | 946 | EUR | 56.05 | 3 820 519.25 | 6.88 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%) .............   | Units | 149 553 | 150 646 | 1 093 | EUR | 16.324 | 2 609 632.28 | 4.70 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ........................................  | Units | 223 810 | 229 383 | 5 573 | EUR | 16.472 | 3 940 791.17 | 7.09 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ........................................  | Units | 250 300 | 259 365 | 9 065 | EUR | 36.585 | 9 788 620.91 | 17.61 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%)........................................  | Units | 8 212 | 8 311 | 99 | EUR | 159.525 | 1 400 345.81 | 2.52 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) ..........................  | Units | 0 | 436 | 700 | USD | 10 587.317 | 21.17 | 0.00 |
| Non-group fund units iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0.150%) ....................................  | Units | 633 220 | 637 044 | 3 824 | EUR | 4.598 | 3 112 027.37 | 5.60 |
| iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0.500%) ....................................  | Units | 535 787 | 572 961 | 37 174 | EUR | 4.642 | 2 658 726.23 | 4.79 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.180%) ....................................  | Units | 1 500 585 | 1 538 041 | 37 456 | EUR | 4.645 | 7 450 817.41 | 13.41 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.120%) ....................................  | Units | 302 898 | 492 357 | 189 459 | EUR | 5.904 | 1 911 614.67 | 3.44 |
| iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0.070%) ....................................  | Units | 1 347 163 | 1 397 652 | 50 489 | EUR | 6.44 | 9 273 925.75 | 16.69 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0.170%) ................    | Units | 60 935 | 129 497 | 68 562 | EUR | 11.204 | 729 789.34 | 1.31 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0.170%) ................    | Units | 8 875 | 11 217 | 2 342 | EUR | 11.212 | 106 367.52 | 0.19 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%) ....................................  | Units | 496 862 | 166 661 | 893 955 | USD | 5.182 | 2 574 738.88 | 4.63 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%) ....................................  | Units | 12 129 | 8 774 | 39 130 | USD | 125.54 | 1 522 674.66 | 2.74 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%) ....................................  | Units | 4 411 |  |  | USD | 125.417 | 553 214.39 | 1.00 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 53 873 201.76 | 96.95 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 1 736 400.08 | 3.12 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR | 649 |  |  |  |  | 693.59 | 0.00 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 9 135 |  |  |  |  | 11 034.54 | 0.02 |
| U.S. dollar ...........................................  | USD |  |  |  |  |  | 74 671.95 | 0.13 |
| Time deposits USD deposits – (DZ Bank AG, Frankfurt) ...................  | USD |  |  |  |  |  | 1 650 000.00 | 2.97 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 301.69 | 0.00 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 301.69 | 0.00 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 55 609 903.53 | 100.07 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -39 515.65 | -0.07 |
| Liabilities from cost items ...............................  |  |  |  |  |  |  | -39 515.65 | -0.07 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -39 515.65 | -0.07 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 55 570 387.88 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
DB ESG Growth SAA (USD) 
(formerly: DB Growth SAA (USD))
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class USD DPMC ..................................... . | USD | 9 724.78 |
| Class USD LC ........................................ . | USD | 11 712.99 |
| Class USD LC10 ...................................... . | USD | 11 776.54 |
| Class USD WAMC .................................... . | USD | 11 828.65 |
| Number of shares outstanding Class USD DPMC ..................................... . | Count | 649.791 |
| Class USD LC ........................................ . | Count | 3 072.669 |
| Class USD LC10 ...................................... . | Count | 2.000 |
| Class USD WAMC .................................... . | Count | 1 119.114 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 100.000 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2022
| Euro	EUR | 0.935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.827917 | = USD | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
DB ESG Growth SAA (USD) 
(formerly: DB Growth SAA (USD))
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  USD	21 985.17

- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 323	903.01
- Other income. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	619.59Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	346 507.77
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits............................. USD	-492.12

- Management fee ...............................  USD	-213 329.53thereof:Basic management fee ....... . USD	-213 329.53

| 3. Legal and publication costs .......................  | USD | -366.05 |
| --- | --- | --- |
| 4. Taxe d’abonnement.............................  | USD | -18 065.73 |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -232 253.43 |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 114 254.34 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | USD | -9 495 368.62 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -9 495 368.62 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -9 381 114.28 |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |

Class USD DPMC 0.14% p.a.,	Class USD LC 0.53% p.a.,
Class USD LC10 0.34% p.a.,	Class USD WAMC 0.17% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class USD DPMC 0.25% p.a.,	Class USD LC 0.64% p.a.,
Class USD LC10 0.45% p.a.,	Class USD WAMC 0.29% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 893.48.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	USD	124 539 409.60
- Net outflows ..................................  USD	-48 836 207.62
- Income adjustment ............................. USD	-281 983.93
- Net investment income..........................  USD 114	254.34
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-9 495 368.62
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	-10 469 715.89
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	USD	55 570 387.88Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	USD	-9 495 368.62from:Securities transactions .......................... .  USD	-9 489 354.68(Forward) currency transactions .................. .  USD	-6 013.94 Details on the distribution policy*	Class USD DPMCThe income for the fiscal year is reinvested.

Class USD LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
DB ESG Growth SAA (USD) 
(formerly: DB Growth SAA (USD))
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ..............................................  | USD | 55 570 387.88 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | USD | 124 539 409.60 |
| 2020 ..............................................  | USD | 31 834 794.27 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class USD DPMC ...........................  | USD | 9 724.78 |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 11 712.99 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 11 776.54 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 11 828.65 |
| 2021 | Class USD DPMC ...........................  | USD | 11 574.33 |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 13 995.15 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 14 045.33 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 14 083.43 |
| 2020 | Class USD DPMC ...........................  | USD | 10 449.22 |
|  | Class USD LC ..............................  | USD | 12 687.49 |
|  | Class USD LC10 ............................  | USD | 12 706.22 |
|  | Class USD WAMC ..........................  | USD | 12 718.64 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 17.18 % of all transactions. The total volume was USD 45 469 244.50.

#
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreciation.
It seeks to limit capital losses to no more than 20% on an annual- ized basis. In order to achieve the
investment objective, the sub-fund
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Performance since inception
106
103
100
97
94
91
88
85
seeks to invest in portfolios of
7/19/21*
9/21	12/21
3/22
6/22	9/22
12/22
three main asset classes that are diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity port- folio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the invest- ment advisor uses a strategic asset allocation approach which takes into account the expected return, volatility and correlation
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus (LBD share class)	* Launched on July 19, 2021 = 100
Data on euro basis
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class LBD | LU2330518965 | -12.9% | -9.7% |
| Class LBD10 | LU2330518882 | -12.0% | -8.4% |
| Class PFBD | LU2330518700 | -14.1% | -11.2% |
| Class SBD | LU2330519773 | -12.2% | -8.7% |
| Class WAMBD | LU2330521084 | -11.8% | -8.1% |

1 
Classes LBD, LBD10, PFBD, SBD and WAMBD launched on July 19, 2021. “BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
in each portfolio. The investment advisor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long- term capital appreciation. The expected range of allocation for a “balanced” portfolio is for a) bond portfolio: up to 70%; b) equity portfolio: 30-80% and c) alterna- tive portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a Euro- pean focus. In addition to allocat- ing assets across the portfolios, the sub-fund manager seeks to implement a capital preservation strategy, based on the advice of the investment advisor, which aims to limit any loss in value of
the sub-fund’s assets to no more than 20% on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the potential loss of the sub-fund during a rolling 12-month period. The risk mitigation strategy includes investments in derivative financial instruments. Positions
in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertakings or, for exposure to individual commodities, through debt instruments linked to the performance of the relevant com- modities such as exchange-traded notes or certificates. As an alter-
native to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain expo- sure to a financial index through the use of derivative financial instruments.
In addition to risk limitation, option writer premiums are generated by selling various derivative financial instruments (call options). The derivatives exposure is always matched by equity ETF positions in the same amount. The premi- ums collected are used to gener- ate additional value growth in the sub-fund.
The investment environment in the reporting period was charac- terized by the COVID-19 pandemic,
high levels of debt worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncertainty regarding the monetary policy of the central banks. Against this difficult back- drop, the sub-fund registered a decline of 12.9% per share in the 2022 fiscal year (LBD share class; BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
In 2022, the international finan- cial markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate
in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years.
Against this background and in
view of weakening economic growth worldwide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession.
In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond markets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Prices on the international equity markets fell significantly overall in the reporting period. The escala- tion of the Russia/Ukraine crisis, renewed supply bottlenecks due to tougher sanctions against Rus- sia, and increasing inflationary pressure, particularly as a result of dramatically higher energy prices, had a particularly negative impact.
The management of the DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus sub-fund was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds glob- ally. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
Information on environmental and/or social characteristics 
This financial product is a product within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (Reg-
ulation on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector (SFDR)).
The following is the disclosure in accordance with Article 7 of
Regulation (EU) 2020/852 of June 18, 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustain- able investment: The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sus- tainable economic activities.
The following information is pro- vided for the financial product in accordance with Article 7(1) of Regulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector: Portfolio manage- ment did not take into account the main adverse impacts on sus- tainability factors for this financial product, as the product (as indi- cated above) did not have an ESG and/or sustainable investment policy.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Other funds | 4 221 576.16 | 0.99 |
| Bond funds | 154 532 137.33 | 36.25 |
| Equity funds | 252 890 440.21 | 59.32 |
| Total investment fund units | 411 644 153.70 | 96.56 |
| 2. Derivatives | -92 996.53 | -0.02 |
| 3. Cash at bank | 11 265 313.62 | 2.64 |
| 4. Other assets | 4 405 362.05 | 1.03 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 290 172.93 | 0.07 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -1 185 680.46 | -0.28 |
| III. Net assets | 426 326 325.31 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  | 411 644 153.70 | 96.56 |
| In-group fund units DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche |  |  |  |  |  |  |  |
| Managed Euro Fund -Z- EUR - (0.100%) ....................     Xtrackers - Euro Stoxx Quality Dividend UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) .............................................  | Units Units | 434 2 707 199 | 4 792 6 041 770 | 4 358 3 618 667 | EUR EUR | 9 727.134 18.454 | 4 221 576.16 49 958 650.35 | 0.99 11.72 |
| Xtrackers - Euro Stoxx Quality Dividend UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) .............................................  | Units | 33 210 | 129 958 | 96 748 | EUR | 18.446 | 612 591.66 | 0.15 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) ........................................  | Units | 1 166 567 | 1 269 803 | 1 854 353 | EUR | 14.952 | 17 442 509.78 | 4.09 |
| Non-group fund units Deka EURO STOXX® Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0.300%) .............................................  | Units | 2 094 813 | 2 096 767 | 1 954 | EUR | 16.264 | 34 070 038.63 | 7.99 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 1-3 Year UCITS ETF EUR - (0.060%) ..............................  | Units | 682 440 | 704 409 | 21 969 | EUR | 36.22 | 24 717 976.80 | 5.80 |
| Invesco Markets III plc - Invesco FTSE Emerging Markets High Dividend Low Volatility UCITS ETF EUR - (0.490%) ..........  | Units | 996 490 | 2 008 012 | 1 011 522 | EUR | 21.36 | 21 285 026.40 | 4.99 |
| iShares PLC - iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF EUR - (0.200%) ....................................  | Units | 558 882 | 675 757 | 286 670 | EUR | 118.28 | 66 104 562.96 | 15.51 |
| Multi Units Luxembourg SICAV - Lyxor US Treasury 1-3Y (DR) UCITS ETF EUR (hedged) - (0.100%) ......................  | Units | 103 799 | 107 897 | 4 098 | EUR | 83.45 | 8 662 026.55 | 2.03 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0.340%) ....................  | Units | 1 085 329 | 1 943 728 | 858 399 | EUR | 65.02 | 70 568 091.58 | 16.55 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0.400%).............................................  | Units | 2 369 718 | 3 075 968 | 1 779 063 | GBP | 6.982 | 18 695 285.88 | 4.38 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF USD - (0.190%) .............................................  | Units | 817 036 | 827 271 | 10 235 | USD | 31.88 | 24 366 991.09 | 5.72 |
| Invesco Markets II plc - Invesco US Treasury Bond 3-7 Year UCITS ETF USD - (0.060%) ..............................  | Units | 348 556 | 348 556 |  | USD | 37.845 | 12 340 236.18 | 2.89 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD - (0.000%).............................................  | Units | 268 178 | 227 589 | 288 885 | USD | 31.3 | 7 852 535.06 | 1.84 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0.650%) .............................................  | Units | 2 022 887 | 1 410 885 | 1 754 864 | USD | 13.465 | 25 481 229.56 | 5.98 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard USD Emerging Markets Government Bond UCITS ETF - USD - (0.250%) .............  | Units | 663 233 | 379 682 | 62 946 | USD | 40.72 | 25 264 825.06 | 5.93 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 411 644 153.70 | 96.56 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | -92 996.53 | -0.02 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2023 4 200 EUR (DB) .............  | Count | -1.108 |  | 1.108 |  |  | -387 246.00 | -0.09 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2023 4 050 EUR (DB) .............  | Count | -880 |  | 880 |  |  | -1 065 240.00 | -0.25 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 050 EUR (DB)..............  | Count | 874 | 874 |  |  |  | 861 764.00 | 0.20 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 2 750 EUR (DB) ..............  | Count | 874 | 874 |  |  |  | 532 266.00 | 0.12 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 12/2023 4 250 EUR (DB) .............  | Count | -54 |  | 54 |  |  | -54 783.00 | -0.01 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2023 8 000 GBP (DB).......  | Count | -3 |  | 3 |  |  | -2 398.30 | 0.00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2023 8 200 GBP (DB) .......  | Count | -1 |  | 1 |  |  | -1 016.95 | 0.00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 12/2023 8 000 GBP (DB) .......  | Count | -203 |  | 203 |  |  | -514 380.02 | -0.12 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 400 GBP (DB)........  | Count | 285 | 285 |  |  |  | 221 397.73 | 0.05 |
| Call S & P 500 Futures 03/2023 4 800 USD (DB) ...........  | Count | -83 |  | 83 |  |  | -6 017.58 | 0.00 |
| Call S & P 500 Futures 09/2023 4 650 USD (DB) ...........  | Count | -67 |  | 67 |  |  | -214 673.17 | -0.05 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 2 750 USD (DB).............  | Count | 126 | 126 |  |  |  | 663 622.86 | 0.16 |
| Call S & P 500 Futures 12/2023 4 350 USD (DB) ............  | Count | -9 |  | 9 |  |  | -126 292.10 | -0.03 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 11 265 313.62 | 2.64 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 4 589 117.76 | 1.08 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies .......................  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 702 403 |  |  |  |  | 793 673.32 | 0.18 |
| Japanese yen .........................................  | JPY | 24 052 524 |  |  |  |  | 170 701.85 | 0.04 |
| U.S. dollar ...........................................  | USD | 6 105 653 |  |  |  |  | 5 711 820.69 | 1.34 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 4 405 362.05 | 1.03 |
| Dividends/Distributions receivable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 1 510 399.00 | 0.35 |
| Prepaid placement fee * ................................  |  |  |  |  |  |  | 2 894 031.11 | 0.68 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 931.94 | 0.00 |


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Receivables from share certificate transactions | 290 172.93 | 0.07 |
| Total assets ** | 429 884 052.89 | 100.83 |
| Other liabilities | -1 185 680.46 | -0.28 |
| Liabilities from cost items .............................. . | -787 534.97 | -0.19 |
| Additional other liabilities .............................. . | -398 145.49 | -0.09 |
| Total liabilities | -3 557 727.58 | -0.83 |
| Net assets | 426 326 325.31 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |
| A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request. |  |  |
| Net asset value per share and | Count/ | Net asset value per share |
| number of shares outstanding | currency | in the respective currency |
| Net asset value per share Class PFBD .......................................... . | EUR | 85.17 |
| Class SBD ........................................... . | EUR | 8 760.89 |
| Class WAMBD ....................................... . | EUR | 8 813.76 |
| Class LBD ........................................... . | EUR | 86.56 |
| Class LBD10 ......................................... . | EUR | 8 786.53 |
| Number of shares outstanding Class PFBD .......................................... . | Count | 1 137 809.000 |
| Class SBD ........................................... . | Count | 19 133.743 |
| Class WAMBD ....................................... . | Count | 687.498 |
| Class LBD ........................................... . | Count | 1 667 230.000 |
| Class LBD10 ......................................... . | Count | 1 300.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 59.291 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 93.255 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 80.173 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 43 232 985.05 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2022
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Japanese yen	JPY | 140.903712 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR | 1 |


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regula- tory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnotes	
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 13 (f) of the general section of the fund’s management regulations).
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2022 
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Income from investment fund units ................. EUR 22 976	094.76
	- Other income ....................................  EUR 28	143.82Total income....................................	EUR	23 004 238.58

- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits............................... EUR	-49 159.40

- Management fee .................................  EUR	-4 658 231.78thereof:Basic management fee ........ EUR  -4 658 231.78
- Auditing, legal and publication costs.................  EUR	-12 938.95
- Taxe d’abonnement...............................  EUR	-193 881.19
- Other expenses .................................. EUR	-1 875 458.55thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 .............. EUR  -1 868 654.35Other....................... EUR	-6 804.20Total expenses ..................................	EUR	-6 789 669.87
- Net investment income ........................	EUR	16 214 568.71
- Sale transactions

| Realized gains/losses .............................  | EUR | -46 044 663.01 |
| --- | --- | --- |
| Capital gains/losses ..............................         | EUR | -46 044 663.01 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year .................  | EUR | -29 830 094.30 |

1 
For further information, please refer to the notes to the financial statements.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class LBD 1.47% p.a.,	Class LBD10 0.48% p.a.,
Class PFBD 2.82% p.a.,	Class SBD 0.68% p.a., Class WAMBD 0.27% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class LBD 1.73% p.a.,	Class LBD10 0.73% p.a.,
Class PFBD 3.08% p.a.,	Class SBD 0.93% p.a., Class WAMBD 0.53% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 32 554.93.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	EUR	313 621 915.81
- Distribution for the previous year. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-17 323 078.31
- Net inflows 
- 2 
- ....................................  EUR 184 979	548.66
- Income adjustment ............................... EUR 1 336	117.35
- Net investment income ............................ EUR 16 214	568.71
- Realized gains/losses .............................  EUR	-46 044 663.01
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-26 458 083.90
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	EUR	426 326 325.312 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 123 288.95 for the benefit of the fund’s assets.

Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	EUR	-46 044 663.01
| from: |  |
| --- | --- |
| Securities transactions ...........................  | EUR | -49 244 975.36 |
| (Forward) currency transactions ...................  | EUR | -36 419.72 |
| Derivatives and other financial futures transactions  3  ..  | EUR | 3 236 732.07 |

3 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.
 Details on the distribution policy*	
Class LBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	EUR	1.96
Interim distribution	March 10, 2023	EUR	2.25
Class LBD10
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	EUR	195.46
Interim distribution	March 10, 2023	EUR	225.00
Class PFBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	EUR	1.96
Interim distribution	March 10, 2023	EUR	2.25
Class SBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	EUR	195.46
Interim distribution	March 10, 2023	EUR	225.00
Class WAMBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	EUR	195.46
Interim distribution	March 10, 2023	EUR	225.00
* Additional information is provided in the sales prospectus.
n the event of a final distribution, any remaining ordinary results for the financial period are reinvested.

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the reporting period 2022 ..............................................  | EUR | 426 326 325.31 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | EUR | 313 621 915.81 |
| 2020 ..............................................  | EUR | - |
| Net asset value per share at the end of the reporting period |  |  |
| 2022 | Class LBD .................................  | EUR | 86.56 |
|  | Class LBD10 ...............................  | EUR | 8 786.53 |
|  | Class PFBD ................................  | EUR | 85.17 |
|  | Class SBD .................................  | EUR | 8 760.89 |
|  | Class WAMBD .............................  | EUR | 8 813.76 |
| 2021 | Class LBD .................................  | EUR | 103.63 |
|  | Class LBD10 ...............................  | EUR | 10 410.72 |
|  | Class PFBD ................................  | EUR | 103.46 |
|  | Class SBD .................................  | EUR | 10 401.88 |
|  | Class WAMBD .............................  | EUR | 10 420.84 |
| 2020 | Class LBD .................................  | EUR | - |
|  | Class LBD10 ...............................  | EUR | - |
|  | Class PFBD ................................  | EUR | - |
|  | Class SBD .................................  | EUR | - |
|  | Class WAMBD .............................  | EUR | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 3.43 % of all transactions. The total volume was EUR 81 051 768.06.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the share- holder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund‘s sales prospectus.

#
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return. It seeks to limit capital losses to no more than 10% on an annualized basis. In order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Performance since inception
103
100
97
94
91
88
85
82
invest in portfolios of three main
7/19/21*
9/21	12/21
3/22
6/22	9/22
12/22
asset classes that are diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility
and correlation in each portfolio.
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus (LBD share class) * Launched on July 19, 2021 = 100
Data on euro basis
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class LBD | LU2330520359 | -13.8% | -13.7% |
| Class LBD10 | LU2330520276 | -13.0% | -12.7% |
| Class PFBD | LU2330520193 | -14.9% | -15.2% |
| Class SBD | LU2330519930 | -13.2% | -12.9% |
| Class WAMBD | LU2330520946 | -12.8% | -12.4% |

1 
Classes LBD, LBD10, PFBD, SBD and WAMBD launched on July 19, 2021. “BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
The investment advisor endeav- ors to recommend an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in euro. The expected range of allocation for a “conservative” portfolio is for a) bond portfolio: up to 100%; b) equity portfolio:
0-60% and c) alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus.
In addition to allocating assets across the portfolios, the sub- fund manager seeks to implement a capital preservation strategy, based on the advice of the invest- ment advisor, which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s
assets to no more than 10% on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strat- egy aims to limit the potential loss of the sub-fund during a rolling
12-month period. The risk mitiga- tion strategy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective invest- ment undertakings or, for expo- sure to individual commodities, through debt instruments linked to the performance of the relevant commodities such as exchange- traded notes or certificates. As
an alternative to investing in an
ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative financial instruments.
In addition to risk limitation, option writer premiums are gen- erated by selling various deriv- ative financial instruments (call options). The derivatives exposure is always matched by equity ETF positions in the same amount. The premiums collected are used to generate additional value growth in the fund.
The investment environment in the reporting period was charac- terized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt worldwide, still
very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncertainty regarding the monetary policy of the central banks. Against this difficult back- drop, the sub-fund registered a decline of 13.8% per share in the 2022 fiscal year (LBD share class; BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
In 2022, the international finan- cial markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate
in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years.
Against this background and in view of weakening economic
growth worldwide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession.
In view of the high level of global debt and initially still very low inter- est rates, the bond markets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The cor- porate bond markets suffered price declines in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Prices on the international equity markets fell significantly overall in the reporting period. The escala- tion of the Russia/Ukraine crisis, renewed supply bottlenecks due to tougher sanctions against Rus- sia, and increasing inflationary pressure, particularly as a result of dramatically higher energy prices, had a particularly negative impact.
The management of the sub-fund DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus was mainly exposed to bonds, includ- ing government and corporate bonds, through investments in tar- get funds globally, and in equities. Regionally, the investment focus was on Europe. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
Information on environmental and/or social characteristics 
This financial product is a product within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (Reg-
ulation on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector (SFDR)).
The following is the disclosure in accordance with Article 7 of Reg- ulation (EU) 2020/852 of June 18, 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustain- able investment: The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sus- tainable economic activities.
The following information is pro- vided for the financial product in accordance with Article 7(1) of Regulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector: Portfolio manage- ment did not take into account the main adverse impacts on sus- tainability factors for this financial product, as the product (as indi- cated above) did not have an ESG and/or sustainable investment policy.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Other funds | 3 764 400.86 | 1.79 |
| Bond funds | 136 653 089.15 | 65.08 |
| Equity funds | 64 203 328.18 | 30.58 |
| Total investment fund units | 204 620 818.19 | 97.45 |
| 2. Derivatives | 1 200 256.15 | 0.57 |
| 3. Cash at bank | 2 532 089.00 | 1.21 |
| 4. Other assets | 1 931 275.80 | 0.92 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 83 090.39 | 0.04 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -402 709.65 | -0.19 |
| III. Net assets | 209 964 819.88 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  | 204 620 818.19 | 97.45 |
| In-group fund units DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche |  |  |  |  |  |  |  |
| Managed Euro Fund -Z- EUR - (0.100%) ....................     Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) ................................  | Units Units | 387 862 851 | 2 208 407 963 | 1 902 714 357 | EUR EUR | 9 727.134 14.952 | 3 764 400.86 12 901 348.15 | 1.79 6.14 |
| Non-group fund units Deka EURO STOXX® Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0.300%) ....................................  | Units | 1 333 613 | 1 348 958 | 15 345 | EUR | 16.264 | 21 689 881.83 | 10.33 |
| iShares PLC - iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF EUR - (0.200%) ....................................  | Units | 316 981 | 400 662 | 339 243 | EUR | 118.28 | 37 492 512.68 | 17.86 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0.650%) ...............................  | Units | 986 518 | 1 048 262 | 61 744 | EUR | 12.656 | 12 485 371.81 | 5.95 |
| Multi Units Luxembourg SICAV - Lyxor US Treasury 1-3Y (DR) UCITS ETF EUR (hedged) - (0.100%) ......................  | Units | 452 521 | 473 731 | 21 210 | EUR | 83.45 | 37 762 877.45 | 17.98 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR Bloomberg Barclays Euro Corporate Bond UCITS ETF EUR - (0.200%) ............  | Units | 154 553 | 633 871 | 479 318 | EUR | 50.752 | 7 843 873.86 | 3.74 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0.340%) ....................  | Units | 251 402 | 472 108 | 220 706 | EUR | 65.02 | 16 346 158.04 | 7.78 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR - (0.090%) ....................................  | Units | 481 564 | 672 423 | 373 464 | EUR | 46.395 | 22 342 161.78 | 10.64 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard USD Emerging Markets Government Bond UCITS ETF - EUR - (0.250%) .............  | Units | 323 518 | 351 688 | 28 170 | EUR | 38.15 | 12 342 211.70 | 5.88 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0.400%) . HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF USD - (0.190%) ....................................  | Units Units | 468 680 203 313 | 616 869 206 230 | 626 481 2 917 | GBP USD | 6.982 31.88 | 3 697 531.35 6 063 534.61 | 1.76 2.89 |
| Invesco Markets II plc - Invesco US Treasury Bond 3-7 Year UCITS ETF USD - (0.060%) ..............................  | Units | 168 572 | 168 572 |  | USD | 37.845 | 5 968 103.53 | 2.84 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD - (0.000%)....................................  | Units | 133 904 | 50 762 | 63 862 | USD | 31.3 | 3 920 850.54 | 1.87 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 204 620 818.19 | 97.45 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 1 200 256.15 | 0.57 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2023 4 200 EUR (DB) .............  | Count | -384 |  | 384 |  |  | -134 208.00 | -0.06 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2023 4 050 EUR (DB) .............  | Count | -147 |  | 147 |  |  | -177 943.50 | -0.09 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 250 EUR (DB) ..............  | Count | 698 | 698 |  |  |  | 938 810.00 | 0.45 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2023 8 000 GBP (DB).......  | Count | -1 |  | 1 |  |  | -799.43 | 0.00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2023 8 200 GBP (DB) .......  | Count | -1 |  | 1 |  |  | -1 016.95 | 0.00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 12/2023 8 000 GBP (DB) .......  | Count | -39 |  | 39 |  |  | -98 821.78 | -0.05 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 6 600 GBP (DB)........  | Count | 60 | 60 |  |  |  | 135 253.89 | 0.06 |
| Call S & P 500 Futures 03/2023 4 800 USD (DB) ...........  | Count | -22 |  | 22 |  |  | -1 595.02 | 0.00 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 600 USD (DB) ............  | Count | 30 | 30 |  |  |  | 599 466.48 | 0.29 |
| Call S & P 500 Futures 09/2023 4 650 USD (DB) ...........  | Count | -14 |  | 14 |  |  | -44 857.08 | -0.02 |
| Call S & P 500 Futures 12/2023 4 350 USD (DB) ............  | Count | -1 |  | 1 |  |  | -14 032.46 | -0.01 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 2 532 089.00 | 1.21 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 1 014 737.77 | 0.49 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 133 978 |  |  |  |  | 151 386.94 | 0.07 |
| Japanese yen .........................................  | JPY | 9 057 133 |  |  |  |  | 64 278.88 | 0.03 |
| U.S. dollar ...........................................  | USD | 1 391 437 |  |  |  |  | 1 301 685.41 | 0.62 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 1 931 275.80 | 0.92 |
| Dividends/Distributions receivable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 510 985.62 | 0.24 |
| Prepaid placement fee *. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 1 419 285.41 | 0.68 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 1 004.77 | 0.00 |


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Receivables from share certificate transactions | 83 090.39 | 0.04 |
| Total assets ** | 210 840 803.75 | 100.42 |
| Other liabilities | -402 709.65 | -0.19 |
| Liabilities from cost items .............................. . | -338 951.74 | -0.16 |
| Additional other liabilities .............................. . | -63 757.91 | -0.03 |
| Total liabilities | -875 983.87 | -0.42 |
| Net assets | 209 964 819.88 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |
| A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request. |  |  |
| Net asset value per share and | Count/ | Net asset value per share |
| number of shares outstanding | currency | in the respective currency |
| Net asset value per share Class PFBD .......................................... . | EUR | 83.05 |
| Class SBD ........................................... . | EUR | 8 528.47 |
| Class WAMBD ....................................... . | EUR | 8 579.40 |
| Class LBD ........................................... . | EUR | 84.47 |
| Class LBD10 ......................................... . | EUR | 8 553.66 |
| Number of shares outstanding Class PFBD .......................................... . | Count | 601 751.000 |
| Class SBD ........................................... . | Count | 5 839.098 |
| Class WAMBD ....................................... . | Count | 412.000 |
| Class LBD ........................................... . | Count | 619 112.000 |
| Class LBD10 ......................................... . | Count | 6 355.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 59.120 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 91.129 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 75.932 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 16 334 182.23 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2022 |
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR	1 |
| Japanese yen	JPY | 140.903712 | = EUR	1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regula- tory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
Footnotes
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 13 (f) of the general section of the fund’s management regulations).
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2022 
| for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022 |  |  | I. | Value of the fund’s net assets at the beginning of the fiscal year................     | EUR | 202 817 011.66 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Income |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -4 587 966.41 |
| 1. Interest from investments of liquid assets |  |  | 2. | Net inflows  2  ..................................  | EUR | 43 337 155.31 |
| (before withholding tax)	EUR | 406.30 |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | 133 502.81 |
| 2. Income from investment fund units	EUR | 7 619 159.37 |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 4 565 857.43 |
| 3. Other income	EUR | 11 017.02 |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -28 651 197.29 |
|  |  |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | -7 649 543.63 |

Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	7 630 582.69
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits............................. EUR	-25 597.02

- Management fee ...............................  EUR	-1 877 230.32thereof:Basic management fee ........ EUR	-1 877 230.32
- Legal and publication costs .......................  EUR	-11 790.82
- Taxe d’abonnement............................. EUR	-91 255.26
- Other expenses ................................  EUR	-1 058 851.84thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 .............. EUR -1 058 420.09 other ....................... EUR	-431.75

| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -3 064 725.26 |
| --- | --- | --- |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 4 565 857.43 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | -28 651 197.29 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -28 651 197.29 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -24 085 339.86 |

1 
For further information, please refer to the notes to the financial statements.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class LBD 1.33% p.a.,	Class LBD10 0.48% p.a.,
Class PFBD 2.67% p.a.,	Class SBD 0.68% p.a., Class WAMBD 0.27% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class LBD 1.55% p.a.,	Class LBD10 0.70% p.a.,
Class PFBD 2.88% p.a.,	Class SBD 0.90% p.a., Class WAMBD 0.49% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 12 170.38.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
II. Value of the fund’s net assets
at the end of the fiscal year.....................	EUR	209 964 819.88
2 
Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 189 963.30 for the benefit of the fund’s assets.
| Summary of gains/losses |  | 2022 |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......   | EUR | -28 651 197.29 |
| from: Securities transactions..........................  | EUR | -27 619 079.03 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | 10 313.65 |
| Derivatives and other financial futures transactions  3  ..  | EUR | -1 042 431.91 |

3 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.
Details on the distribution policy*
|  | Class LBD |  |
| --- | --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |  |
| Interim distribution | August 16, 2022 | EUR | 0.95 |  |
| Interim distribution | March 10, 2023 | EUR | 1.30 |  |
| Class LBD10 |  |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |  |
| Interim distribution | August 16, 2022 | EUR | 94.83 |  |
| Interim distribution | March 10, 2023 | EUR | 130.00 |  |
| Class PFBD |  |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |  |
| Interim distribution | August 16, 2022 | EUR | 0.95 |  |
| Interim distribution | March 10, 2023 | EUR | 1.30 |  |
| Class SBD |  |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |  |
| Interim distribution | August 16, 2022 | EUR | 94.83 |  |
| Interim distribution | March 10, 2023 | EUR | 130.00 |  |
| Class USD WAMBD |  |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |  |
| Interim distribution | August 16, 2022 | EUR | 94.83 |  |
|  | Interim distribution | March 10, 2023 | EUR | 130.00 |  |

* Additional information is provided in the sales prospectus.

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ............................................. . | EUR | 209 964 819.88 |
| --- | --- | --- |
| 2021.............................................. . | EUR | 202 817 011.66 |
| 2020 ............................................. . | EUR | – |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class LBD ................................ . | EUR | 84.47 |
|  | Class LBD10 .............................. . | EUR | 8 553.66 |
|  | Class PFBD ............................... . | EUR | 83.05 |
|  | Class SBD ................................ . | EUR | 8 528.47 |
|  | Class WAMBD ............................ . | EUR | 8 579.40 |
| 2021 | Class LBD ................................ . | EUR | 100.02 |
|  | Class LBD10 .............................. . | EUR | 10 040.72 |
|  | Class PFBD ............................... . | EUR | 99.70 |
|  | Class SBD ................................ . | EUR | 10 031.57 |
|  | Class WAMBD ............................ . | EUR | 10 049.31 |
| 2020 | Class LBD ................................ . | EUR | - |
|  | Class LBD10 .............................. . | EUR | - |
|  | Class PFBD ............................... . | EUR | - |
|  | Class SBD ................................ . | EUR | - |
|  | Class WAMBD ............................ . | EUR | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 3.69 % of all transactions. The total volume was EUR 40 290 184.20.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the shareholder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund‘s sales prospectus.

#
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreciation.
It seeks to limit capital losses to no more than 20% on an annual- ized basis. In order to achieve the
investment objective, the sub-fund
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Performance since inception
104
100
96
92
88
84
80
76
seeks to invest in portfolios of
6/28/21*
9/21	12/21
3/22
6/22	9/22
12/22
three main asset classes that are diversified between each other
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus (USD LBD share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on June 28, 2021 = 100 Data on U.S. dollar basis
and within themselves. These are a bond portfolio, an equity port- folio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the invest- ment advisor uses a strategic asset allocation approach which takes into account the expected return, volatility and correlation
in each portfolio. The investment advisor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Performance of share classes (in USD)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD LBD | LU2330520862 | -14.9% | -14.5% |
| Class USD DPMBD | LU2330518619 | -13.8% | -12.8% |
| Class USD LBD10 | LU2330520789 | -14.0% | -13.1% |
| Class USD PFBD | LU2385215723 | – | -15.3% |
| Class USD SBD | LU2330520607 | -14.2% | -13.4% |
| Class USD WAMBD | LU2330520516 | -13.8% | -12.9% |
| Class SGD SBDH 2 | LU2349911755 | -14.5% | -14.3% |

1 
Classes USD LBD, USD LBD10, USD SBD and USD WAMBD launched on June 28, 2021 / Class SGD SBDH launched on August 20, 2021 and first unit price calculation on August 23, 2021 / Class USD DPMBD launched on October 8, 2021 / Class USD PFBD launched on January 17, 2022
2 
in SGD
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
term capital appreciation. The
expected range of allocation for a “balanced” portfolio is for a) bond portfolio: up to 70%; b) equity portfolio: 30-80% and c) alterna- tive portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for the sub-fund to have a U.S. focus.
In addition to allocating assets across the portfolios, the sub- fund manager seeks to implement a capital preservation strategy, based on the advice of the invest- ment advisor, which aims to limit
any loss in value of the sub-fund’s
assets to no more than 20% on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strat- egy aims to limit the potential loss of the sub-fund during a rolling
12-month period. The risk mitiga- tion strategy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective invest- ment undertakings or, for expo- sure to individual commodities,
through debt instruments linked
to the performance of the relevant commodities such as exchange- traded notes or certificates. As
an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative finan- cial instruments. In addition to risk limitation, option writer premiums are generated by selling various derivative financial instruments (call options). The derivatives exposure is always matched by equity ETF positions in the same amount. The premiums collected
are used to generate additional value growth in the sub-fund.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncertainty regarding the mone- tary policy of the central banks.
Against this difficult backdrop, the sub-fund registered a decline of 14.9% per share in the 2022 fiscal year (USD LBD share class; BVI method; in U.S. dollars).

###### Investment policy in the reporting period
In 2022, the international finan- cial markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed
suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage
points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years.
Against this background and in view of weakening economic growth worldwide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession.
In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond markets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Prices on the international equity markets fell significantly overall in the reporting period. The escala- tion of the Russia/Ukraine crisis, renewed supply bottlenecks due to tougher sanctions against Rus- sia, and increasing inflationary pressure, particularly as a result of dramatically higher energy prices, had a particularly negative impact.
The management of the
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus sub-fund was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds glob- ally. Regionally, the investment focus was on the United States. In terms of sector allocation,
the equity portfolio was broadly diversified.
Information on environmental and/or social characteristics 
This financial product is a product within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (Reg- ulation on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector (SFDR)).
The following is the disclosure in accordance with Article 7 of Reg- ulation (EU) 2020/852 of June 18, 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustain- able investment: The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sus- tainable economic activities.
The following information is pro- vided for the financial product in accordance with Article 7(1) of Regulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector: Portfolio manage- ment did not take into account the main adverse impacts on sus- tainability factors for this financial product, as the product (as indi- cated above) did not have an ESG and/or sustainable investment policy.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 105 782 319.44 | 35.81 |
| Other funds | 3 261 634.59 | 1.10 |
| Equity funds | 173 944 649.55 | 58.87 |
| Total investment fund units | 282 988 603.58 | 95.78 |
| 2. Derivatives | 421 306.13 | 0.14 |
| 3. Cash at bank | 9 965 333.77 | 3.38 |
| 4. Other assets | 2 814 139.19 | 0.95 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -659 473.04 | -0.22 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -75 945.94 | -0.03 |
| III. Net assets | 295 453 963.69 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 282 988 603.58 | 95.78 |
| In-group fund units Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) ..........................  | Units | 308 | 2 871 | 2 564 | USD | 10 587.317 | 3 261 634.59 | 1.10 |
| Non-group fund units Deka EURO STOXX® Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0.300%) ....................................  | Units | 1 069 207 | 1 082 170 | 12 963 | EUR | 16.264 | 18 588 603.33 | 6.29 |
| Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0.250%) ....................................  | Units | 4 357 185 | 9 060 919 | 10 512 719 | EUR | 7.579 | 35 300 065.23 | 11.95 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 1-3 Year UCITS ETF EUR - (0.060%) ..............................  | Units | 670 714 | 706 969 | 36 255 | EUR | 36.22 | 25 968 293.94 | 8.79 |
| Invesco Markets III plc - Invesco FTSE Emerging Markets High Dividend Low Volatility UCITS ETF EUR - (0.490%) ......  | Units | 649 140 | 1 241 535 | 592 395 | EUR | 21.36 | 14 821 672.76 | 5.02 |
| iShares PLC - iShares $ Corp Bond UCITS ETF EUR - (0.200%) iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)........................................  | Units Units | 53 014 69 348 | 485 980 78 264 | 432 966 8 916 | EUR EUR | 93.77 118.72 | 5 313 884.26 8 800 663.78 | 1.80 2.98 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0.340%) ....................  | Units | 746 136 | 1 179 912 | 433 776 | EUR | 65.02 | 51 858 811.65 | 17.55 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0.650%)........................................  | Units | 9 011 |  |  | GBP | 25.92 | 282 111.76 | 0.10 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0.400%) HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF USD - (0.190%) ........................................  | Units Units | 1 541 059 536 145 | 1 798 723 545 456 | 961 219 9 311 | GBP USD | 6.982 31.88 | 12 996 078.04 17 092 302.60 | 4.40 5.78 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD - (0.000%) .......................................  | Units | 167 212 | 107 761 | 262 755 | USD | 31.3 | 5 233 735.60 | 1.77 |
| iShares II plc - iShares J.P. Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0.450%) .......................................  | Units | 137 866 | 137 866 |  | USD | 84.26 | 11 616 589.16 | 3.93 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0.200%) ..............................  | Units | 443 345 | 445 603 | 2 258 | USD | 96.14 | 42 623 188.30 | 14.43 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration High Yield Corporate Bond UCITS ETF USD - (0.000%) ................  | Units | 136 425 | 136 425 |  | USD | 84 | 11 459 700.00 | 3.88 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0.650%). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Units | 1 319 812 | 878 097 | 2 042 812 | USD | 13.465 | 17 771 268.58 | 6.01 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 282 988 603.58 | 95.78 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 251 894.69 | 0.08 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2023 4 200 EUR (DB) .............  | Count | -337 |  | 337 |  |  | -125 902.60 | -0.04 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2023 4 050 EUR (DB) .............  | Count | -79 |  | 79 |  |  | -102 223.20 | -0.04 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 2 950 EUR (DB) ..............  | Count | 285 | 285 |  |  |  | 256 363.73 | 0.08 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 12/2023 4 250 EUR (DB) .............  | Count | -7 |  | 7 |  |  | -7 591.15 | 0.00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2023 8 000 GBP (DB).......  | Count | -2 |  | 2 |  |  | -1 709.11 | 0.00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2023 8 200 GBP (DB) .......  | Count | -1 |  | 1 |  |  | -1 087.07 | 0.00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 12/2023 8 000 GBP (DB) .......  | Count | -134 |  | 134 |  |  | -362 953.05 | -0.12 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 400 GBP (DB)........  | Count | 169 | 169 |  |  |  | 140 337.14 | 0.05 |
| Call S & P 500 Futures 03/2023 4 800 USD (DB) ...........  | Count | -70 |  | 70 |  |  | -7 700.00 | 0.00 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 2 800 USD (DB) ............  | Count | 38 | 38 |  |  |  | 232 370.00 | 0.08 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 000 USD (DB) ............  | Count | 85 | 87 | 2 |  |  | 721 225.00 | 0.24 |
| Call S & P 500 Futures 06/2023 4 600 USD (DB) ...........  | Count | -42 |  | 42 |  |  | -62 160.00 | -0.02 |
| Call S & P 500 Futures 09/2023 4 650 USD (DB) ...........  | Count | -59 |  | 59 |  |  | -202 075.00 | -0.07 |
| Call S & P 500 Futures 12/2023 4 350 USD (DB) ............  | Count | -15 |  | 15 |  |  | -225 000.00 | -0.08 |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 169 411.44 | 0.06 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (long) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions SGD/USD 9.6 million ...................................  |  |  |  |  |  |  | 167 720.39 | 0.06 |
| Closed positions SGD/USD 0.2 million ...................................  |  |  |  |  |  |  | 1 691.05 | 0.00 |


#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Cash at bank |  |  |  |  |  | 9 965 333.77 | 3.38 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits ........................................ . | EUR | 708 695 |  |  |  | 757 560.23 | 0.26 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound ........................................ . | GBP | 510 434 |  |  |  | 616 527.97 | 0.21 |
| Japanese yen ........................................ . | JPY | 897 683 |  |  |  | 6 810.17 | 0.00 |
| Singapore dollar ..................................... . | SGD | 11 232 |  |  |  | 8 382.74 | 0.01 |
| U.S. dollar .......................................... . | USD |  |  |  |  | 8 576 052.66 | 2.90 |
| Other assets |  |  |  |  |  | 2 814 139.19 | 0.95 |
| Dividends/Distributions receivable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  | 930 329.11 | 0.31 |
| Prepaid placement fee *. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  | 1 880 778.74 | 0.64 |
| Other receivables ..................................... . |  |  |  |  |  | 3 031.34 | 0.00 |
| Total assets ** |  |  |  |  |  | 297 287 783.85 | 100.62 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  | -659 473.04 | -0.22 |
| Liabilities from cost items .............................. . |  |  |  |  |  | -347 573.29 | -0.11 |
| Additional other liabilities .............................. . |  |  |  |  |  | -311 899.75 | -0.11 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  | -75 945.94 | -0.03 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  | -1 833 820.16 | -0.62 |
| Net assets |  |  |  |  |  | 295 453 963.69 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class SGD SBDH ..................................... . | SGD | 8 245.35 |
| Class USD DPMBD.................................... . | USD | 8 353.34 |
| Class USD LBD ....................................... . | USD | 81.91 |
| Class USD LBD10 ..................................... . | USD | 8 320.71 |
| Class USD PFBD...................................... . | USD | 82.92 |
| Class USD SBD....................................... . | USD | 8 294.40 |
| Class USD WAMBD ................................... . | USD | 8 345.26 |
| Number of shares outstanding Class SGD SBDH ..................................... . | Count | 1 154.685 |
| Class USD DPMBD.................................... . | Count | 209.591 |
| Class USD LBD ....................................... . | Count | 52 295.000 |
| Class USD LBD10 ..................................... . | Count | 3 341.551 |
| Class USD PFBD...................................... . | Count | 760 846.000 |
| Class USD SBD....................................... . | Count | 16 591.946 |
| Class USD WAMBD ................................... . | Count | 6 447.299 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 75.486 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 98.235 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 85.574 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 22 556 590.77 as of the reporting date.

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Market abbreviations
Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Contracting parties for forward currency transactions
Royal Bank of Canada (UK) and State Street Bank International GmbH.
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2022 |
| Euro	EUR | 0.935497 | = USD	1 |
| British pound	GBP | 0.827917 | = USD	1 |
| Japanese yen	JPY | 131.815000 | = USD	1 |
| Singapore dollar	SGD | 1.339950 | = USD	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regula- tory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
Footnotes
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 13 (f) of the general section of the fund’s management regulations).
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 15 071	463.33
	- Other income. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 15	186.80Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	15 086 650.13

- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits............................. USD	-28 887.62

- Management fee ...............................  USD	-1 924 917.35thereof:Basic management fee ........ USD	-1 924 917.35
- Legal and publication costs .......................  USD	-896.11
- Taxe d’abonnement............................. USD	-123 485.16
- Other expenses ................................  USD	-1 393 586.30thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 .............. USD -1 393 502.82 Other....................... USD	-83.48 Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	USD	361 447 013.33
- Distribution for the previous year ..................  USD	-14 215 784.80
- Net inflows 
- 3 
- ..................................  USD 10 698	905.03
- Income adjustment ............................. USD	-5 144 933.80
- Net investment income..........................  USD 11 614	877.59
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-61 461 619.70
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	-7 484 493.96
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	USD	295 453 963.693 Reduced by a dilution fee in the amount of USD 317 724.07 for the benefit of the fund’s assets.

| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -3 471 772.54 | Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	USD	-61 461 619.70 |
| --- | --- | --- | --- |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 11 614 877.59 | from: Securities transactions..........................  | USD | -62 673 974.55 |

- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  USD	-61 461 619.70Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-61 461 619.70
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-49 846 742.111 For further information, please refer to the notes to the financial statements.

BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class SGD SBDH 0.70% p.a.,	Class USD DPMBD 0.23% p.a.,
Class USD LBD 1.47% p.a.,	Class USD LBD10 0.47% p.a.,
Class USD PFBD 2.78% 
2	
Class USD SBD 0.67% p.a., Class USD WAMBD 0.27% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class SGD SBDH 0.97% p.a.,	Class USD DPMBD 0.51% p.a.,
Class USD LBD 1.74% p.a.,	Class USD LBD10 0.74% p.a.,
Class USD PFBD 3.06% 
2	
Class USD SBD 0.94% p.a., Class USD WAMBD 0.54% p.a.
2 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 16 798.26.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
| (Forward) currency transactions ..................  | USD | -240 988.27 |
| --- | --- | --- |
| Derivatives and other financial futures transactions  4)  . | USD | 1 453 343.12 |

4) 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.
 Details on the distribution policy*	
Class SGD SBDH
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	SGD	184.91
Interim distribution	March 10, 2023	SGD	205.00
Class USD DPMBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	USD	184.91
Interim distribution	March 10, 2023	USD	205.00
Class USD LBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	USD	1.85
| Class USD LBD10 |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Interim distribution | August 16, 2022 | USD | 184.91 |

Interim distribution	March 10, 2023	USD	2.05
Interim distribution	March 10, 2023	USD	205.00
Class USD PFBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	USD	1.85
Interim distribution	March 10, 2023	USD	2.05
Class USD SBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	USD	184.91
Interim distribution	March 10, 2023	USD	205.00

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
 Details on the distribution policy*	
|  | Class USD WAMBD |  |
| --- | --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |  |
| Interim distribution | August 16, 2022 | USD | 184.91 |  |
|  | Interim distribution | March 10, 2023 | USD | 205.00 |  |

* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the reporting period 2022 ..............................................  | USD | 295 453 963.69 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | USD | 361 447 013.33 |
| 2020 ..............................................  | USD | - |
| Net asset value per share at the end of the reporting period |  |  |
| 2022 | Class SGD SBDH ...........................  | SGD | 8 245.35 |
|  | Class USD DPMBD..........................  | USD | 8 353.34 |
|  | Class USD LBD.............................  | USD | 81.91 |
|  | Class USD LBD10 ...........................  | USD | 8 320.71 |
|  | Class USD PFBD. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 82.92 |
|  | Class USD SBD.............................  | USD | 8 294.40 |
|  | Class USD WAMBD .........................  | USD | 8 345.26 |
| 2021 | Class SGD SBDH ...........................  | SGD | 10 066.60 |
|  | Class USD DPMBD..........................  | USD | 10 117.53 |
|  | Class USD LBD.............................  | USD | 100.49 |
|  | Class USD LBD10 ...........................  | USD | 10 102.91 |
|  | Class USD PFBD. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | - |
|  | Class USD SBD.............................  | USD | 10 091.86 |
|  | Class USD WAMBD .........................  | USD | 10 111.36 |
| 2020 | Class SGD SBDH ...........................  | SGD | - |
|  | Class USD DPMBD..........................  | USD | - |
|  | Class USD LBD.............................  | USD | - |
|  | Class USD LBD10 ...........................  | USD | - |
|  | Class USD PFBD. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | - |
|  | Class USD SBD.............................  | USD | - |
|  | Class USD WAMBD .........................  | USD | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 2.98 % of all transactions. The total volume was USD 51 820 362.42.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the share- holder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund‘s sales prospectus.

#
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus

###### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return. It seeks to limit capital losses to no more than 10% on an annualized basis. In order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Performance since inception
103
100
97
94
91
88
85
82
invest in portfolios of three main
6/28/21*
9/21	12/21
3/22
6/22	9/22
12/22
asset classes that are diversified between each other and within
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus (USD LBD share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on June 28, 2021 = 100 Data on U.S. dollar basis
themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub- fund’s investments will be allo- cated to the portfolios at the dis- cretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation
approach which takes into account the expected return, volatility
and correlation in each portfolio. The investment advisor endeav-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Performance of share classes (in USD)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD LBD | LU2330519427 | -12.8% | -13.1% |
| Class USD LBD10 | LU2330519344 | -12.0% | -11.9% |
| Class USD PFBD | LU2385215640 | – | -12.9% |
| Class USD SBD | LU2330519260 | -12.2% | -12.2% |
| Class USD WAMBD | LU2330519187 | -11.8% | -11.7% |

1 
Classes USD LBD, USD LBD10, USD SBD and USD WAMBD launched on June 28, 2021 / Class USD PFBD launched on January 17, 2022
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
ors to recommend an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in
U.S. dollars. The expected range of allocation for a “conservative” portfolio is for a) bond portfolio: up to 100%; b) equity portfolio:
0-60% and c) alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight USD-denom- inated assets in each of the port- folios in order for the sub-fund
to have a U.S. focus. In addition to allocating assets across the portfolios, the sub-fund manager seeks to implement a capital pres- ervation strategy, based on the advice of the investment advisor, which aims to limit any loss in
value of the sub-fund’s assets to no more than 10% on an annualized basis (risk mitigation strategy).
The risk mitigation strategy aims to limit the potential loss of the sub-fund during a rolling 12-month period. The risk mitigation strategy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an invest- ment in one or more exchange-
traded funds (each an ETF) or other collective investment undertakings or, for exposure to individual com- modities, through debt instruments linked to the performance of the relevant commodities such as exchange-traded notes or certifi-
cates. As an alternative to investing in an ETF, the fund manager may gain exposure to a financial index through the use of derivative finan- cial instruments.
In addition to risk limitation, option writer premiums are generated by selling various derivative financial instruments (call options). The derivatives exposure is always matched by equity ETF positions in the same amount. The premiums collected are used to generate addi- tional value growth in the sub-fund.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high
levels of debt worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncertainty regarding the mone- tary policy of the central banks.
Against this difficult backdrop, the sub-fund registered a decline of 12.8% per share in the 2022 fiscal year (USD LBD share class; BVI method; in U.S. dollars).

###### Investment policy in the reporting period
In 2022, the international finan- cial markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit- uation was further compounded
by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate
in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years.
Against this background and in
view of weakening economic growth worldwide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession.
In view of the high level of global debt and initially still very low interest rates, the bond markets saw marked price declines in the course of the year to the end of December 2022, accompanied by a noticeable rise in bond yields. The key drivers of the rise in yields were the pace of inflation and
the significant interest rate hikes implemented by central banks in response. The corporate bond markets suffered price declines
in both the investment grade and high yield segments, with yields rising and risk premiums widening.
Prices on the international equity markets fell significantly overall in the reporting period. The escala- tion of the Russia/Ukraine crisis, renewed supply bottlenecks due to tougher sanctions against Rus- sia, and increasing inflationary pressure, particularly as a result of dramatically higher energy prices, had a particularly negative impact. The management of the sub-fund DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus was mainly exposed to bonds, includ- ing government and corporate bonds, through investments in target funds globally, and in equi- ties. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
Information on environmental and/or social characteristics 
This financial product is a product within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (Reg- ulation on sustainability-related
disclosure requirements in the financial services sector (SFDR)).
The following is the disclosure in accordance with Article 7 of Reg- ulation (EU) 2020/852 of June 18, 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustain- able investment: The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sus- tainable economic activities.
The following information is pro- vided for the financial product in accordance with Article 7(1) of Regulation (EU) 2019/2088 on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector: Portfolio manage- ment did not take into account the main adverse impacts on sus- tainability factors for this financial product, as the product (as indi- cated above) did not have an ESG and/or sustainable investment policy.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 34 843 762.81 | 65.24 |
| Other funds | 1 065 475.77 | 1.99 |
| Equity funds | 15 108 756.17 | 28.29 |
| Total investment fund units | 51 017 994.75 | 95.52 |
| 2. Derivatives | 345 344.98 | 0.65 |
| 3. Cash at bank | 977 610.81 | 1.83 |
| 4. Other assets | 1 269 798.57 | 2.37 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -86 394.56 | -0.16 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -113 379.16 | -0.21 |
| III. Net assets | 53 410 975.39 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 51 017 994.75 | 95.52 |
| In-group fund units Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.100%).................................  | Units | 454 662 | 1 349 320 | 1 133 460 | EUR | 11.779 | 5 724 482.68 | 10.72 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) ..........................  | Units | 101 | 950 | 850 | USD | 10 587.317 | 1 065 475.77 | 1.99 |
| Non-group fund units Deka EURO STOXX® Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0.300%) .............................................  | Units | 95 439 | 96 863 | 1 424 | EUR | 16.264 | 1 659 246.26 | 3.11 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 1-3 Year UCITS ETF EUR - (0.060%) ..............................  | Units | 245 707 | 269 878 | 24 171 | EUR | 36.22 | 9 513 133.17 | 17.81 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0.650%) .............................................  | Units | 235 787 | 277 248 | 41 461 | EUR | 12.656 | 3 189 876.90 | 5.97 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0.340%) ....................  | Units | 104 787 | 210 762 | 105 975 | EUR | 65.02 | 7 283 027.89 | 13.64 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0.400%).............................................  | Units | 111 596 | 113 598 | 2 002 | GBP | 6.982 | 941 112.78 | 1.76 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF USD - (0.190%) .............................................  | Units | 32 903 | 33 613 | 710 | USD | 31.88 | 1 048 947.64 | 1.96 |
| Invesco Markets II plc - Invesco US Treasury Bond 3-7 Year UCITS ETF USD - (0.060%) ..............................  | Units | 107 376 | 312 377 | 205 001 | USD | 37.845 | 4 063 644.72 | 7.61 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD - (0.000%).............................................  | Units | 31 519 | 33 613 | 15 293 | USD | 31.3 | 986 544.70 | 1.85 |
| iShares II plc - iShares J.P. Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0.450%) .......................................  | Units | 37 386 | 37 862 | 476 | USD | 84.26 | 3 150 144.36 | 5.90 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0.200%) ..............................  | Units | 96 642 | 97 578 | 936 | USD | 96.14 | 9 291 161.88 | 17.39 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration High Yield Corporate Bond UCITS ETF USD - (0.000%) .........................  | Units | 36 919 | 37 461 | 542 | USD | 84 | 3 101 196.00 | 5.81 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 51 017 994.75 | 95.52 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 345 344.98 | 0.65 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2023 4 200 EUR (DB) .............  | Count | -21 |  | 21 |  |  | -7 845.56 | -0.01 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 350 EUR (DB)..............  | Count | 30 | 30 |  |  |  | 50 219.30 | 0.09 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2023 4 050 EUR (DB) .............  | Count | -20 |  | 20 |  |  | -25 879.29 | -0.05 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 6 500 GBP (DB)........  | Count | 11 | 12 | 1 |  |  | 24 247.60 | 0.05 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2023 8 200 GBP (DB) .......  | Count | -1 |  | 1 |  |  | -1 087.07 | 0.00 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 800 USD (DB) ............  | Count | 12 | 12 |  |  |  | 336 480.00 | 0.63 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 2 800 USD (DB) ............  | Count | 7 | 7 |  |  |  | 42 805.00 | 0.08 |
| Call S & P 500 Futures 06/2023 4 600 USD (DB) ...........  | Count | -4 |  | 4 |  |  | -5 920.00 | -0.01 |
| Call S & P 500 Futures 09/2023 4 650 USD (DB) ...........  | Count | -11 |  | 11 |  |  | -37 675.00 | -0.07 |
| Call S & P 500 Futures 12/2023 4 350 USD (DB) ............  | Count | -2 |  | 2 |  |  | -30 000.00 | -0.06 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 977 610.81 | 1.83 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR | 73 638 |  |  |  |  | 78 715.92 | 0.15 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 8 740 |  |  |  |  | 10 557.19 | 0.02 |
| Japanese yen .........................................  | JPY | 3 369 214 |  |  |  |  | 25 560.17 | 0.05 |
| U.S. dollar ...........................................  | USD |  |  |  |  |  | 862 777.53 | 1.61 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 1 269 798.57 | 2.37 |
| Dividends/Distributions receivable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 232 041.84 | 0.43 |
| Prepaid placement fee *. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 982 027.91 | 1.84 |
| Other receivables ......................................  |  |  |  |  |  |  | 55 728.82 | 0.10 |
| Total assets ** |  |  |  |  |  |  | 53 719 156.03 | 100.57 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -86 394.56 | -0.16 |
| Liabilities from cost items ...............................  |  |  |  |  |  |  | -86 394.56 | -0.16 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -113 379.16 | -0.21 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -308 180.64 | -0.57 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 53 410 975.39 | 100.00 |


#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class USD LBD ........................................  | USD | 85.11 |
| Class USD LBD10 ......................................  | USD | 8 623.29 |
| Class USD PFBD.......................................  | USD | 86.21 |
| Class USD SBD........................................  | USD | 8 596.60 |
| Class USD WAMBD ....................................  | USD | 8 650.02 |
| Number of shares outstanding Number of shares outstanding ........................... Class USD LBD ........................................  | Count | 18 200.000 |
| Class USD LBD10 ......................................  | Count | 1.000 |
| Class USD PFBD.......................................  | Count | 383 684.000 |
| Class USD SBD........................................  | Count | 2 017.491 |
| Class USD WAMBD ....................................  | Count | 165.700 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ............................  | % | 61.236 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ............................  | % | 98.624 |
| Average market risk exposure ...........................  | % | 83.139 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 3 902 833.51 as of the reporting date.
Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2022 |
| Euro	EUR | 0.935497 | = USD	1 |
| British pound	GBP | 0.827917 | = USD	1 |
| Japanese yen	JPY | 131.815000 | = USD	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 13 (f) of the general section of the fund’s management regulations).
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Income from investment fund units .................  USD 2 456	861.68
	- Other income ....................................  USD 1	481.48Total income....................................   USD	2 458 343.16

- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits...............................  USD	-1 720.01

- Management fee ................................. USD	-476 735.74thereof:Basic management fee ........ USD	-476 735.74
- Legal and publication costs ........................  USD	-166.48
- Taxe d’abonnement...............................  USD	-21 583.29
- Other expenses ..................................  USD	-788 064.08thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 .............. USD	-788 064.08

| Total expenses ..................................          | USD | -1 288 269.60 |
| --- | --- | --- |
| III. Net investment income ........................       | USD | 1 170 073.56 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -8 898 064.90 |
| Capital gains/losses ..............................         | USD | -8 898 064.90 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year .................  | USD | -7 727 991.34 |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |

1 
For further information, please refer to the notes to the financial statements. The total expense ratio for the share classes was:
Class USD LBD 1.32% p.a.,	Class USD LBD10 0.48% p.a.,
Class USD PFBD 2.61% 
2	
Class USD SBD 0.67% p.a., Class USD WAMBD 0.27% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class USD LBD 1.53% p.a.,	Class USD LBD10 0.69% p.a.,
Class USD PFBD 2.81% 
2	
Class USD SBD 0.88% p.a., Class USD WAMBD 0.47% p.a.
2 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 3 295.81.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	USD	21 183 028.82
- Distribution for the previous year. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-845 693.24
- Net inflows 
- 3 
- ....................................  USD 41 988	050.73
- Income adjustment ...............................  USD	-590 964.95
- Net investment income ............................ USD 1 170	073.56
- Realized gains/losses .............................  USD	-8 898 064.90
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	-595 454.63
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	USD	53 410 975.393 Reduced by a dilution fee in the amount of USD 289 171.86 for the benefit of the fund’s assets.

| Summary of gains/losses |  | 2022 |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......   | USD | -8 898 064.90 |
| from: Securities transactions ...........................  | USD | -8 440 857.01 |
| (Forward) currency transactions ...................  | USD | 3 080.25 |
| Derivatives and other financial futures transactions  4) ..  | USD | -460 288.14 |

4) 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.
 Details on the distribution policy*	
Class USD LBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	USD	0.94
Interim distribution	March 10, 2023	USD	1.28
Class USD LBD10
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	USD	93.58
Interim distribution	March 10, 2023	USD	128.00
Class USD PFBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	USD	0.94
Interim distribution	March 10, 2023	USD	1.28
Class USD SBD
Type	As of	Currency	Per share
Interim distribution	August 16, 2022	USD	93.58
Interim distribution	March 10, 2023	USD	128.00
| Class USD WAMBD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Interim distribution | August 16, 2022 | USD | 93.58 |
| Interim distribution | March 10, 2023 | USD | 128.00 |

* Additional information is provided in the sales prospectus.

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ............................................. . | USD | 53 410 975.39 |
| --- | --- | --- |
| 2021.............................................. . | USD | 21 183 028.82 |
| 2020 ............................................. . | USD | - |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class USD LBD............................ . | USD | 85.11 |
|  | Class USD LBD10 .......................... . | USD | 8 623.29 |
|  | Class USD PFBD. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 86.21 |
|  | Class USD SBD............................ . | USD | 8 596.60 |
|  | Class USD WAMBD ........................ . | USD | 8 650.02 |
| 2021 | Class USD LBD............................ . | USD | 99.65 |
|  | Class USD LBD10 .......................... . | USD | 10 009.49 |
|  | Class USD PFBD. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | - |
|  | Class USD SBD............................ . | USD | 9 998.49 |
|  | Class USD WAMBD ........................ . | USD | 10 018.86 |
| 2020 | Class USD LBD............................ . | USD | - |
|  | Class USD LBD10 .......................... . | USD | - |
|  | Class USD PFBD. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | - |
|  | Class USD SBD............................ . | USD | - |
|  | Class USD WAMBD ........................ . | USD | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 2.57% of all transactions. The total volume was USD 9 662 390.20.

#
DWS Strategic ESG Allocation Balance

###### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the sub-fund DWS Strategic ESG Allocation Balance is to achieve a medium to long-term positive investment performance, bearing in mind the opportunities and risks in the international capital markets. For
DWS Strategic ESG Allocation Balance
Performance since inception
130
124
118
112
106
100
94
88
this purpose, the sub-fund invests
1/29/18*
12/18
12/19
12/20	12/21
12/22
primarily in exchange-traded funds (ETFs). Furthermore, up to 49%
DWS Strategic ESG Allocation Balance (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on January 29, 2018 = 100
Data on euro basis
of its assets may also be invested in interest-bearing securities, equities, certificates, convertible bonds, warrant-linked bonds whose underlying warrants are on securities, warrants on securities, participation and dividend-right certificates, derivatives, funds and money-market instruments, depos- its and cash. Up to 10% of the
sub-fund’s assets may be invested in certificates based on commodi- ties, commodity indices, precious metals and precious metal indices. The sub-fund combines permissi- ble investment instruments from different asset classes to create a balanced risk/return profile. Its aim is annualized volatility of 5% to
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DWS Strategic ESG Allocation Balance
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU1740984924 | -13.8% | 2.0% | 11.0% |
| Class FC | LU1740984767 | -13.5% | 3.0% | 12.9% |
| Class FC10 | LU2417926842 | – | – | -10.2% |
| Class ID | LU1740984841 | -13.4% | 3.4% | 13.6% |
| Class LD | LU1922430332 | -13.8% | 1.9% | 13.5% |
| Class NC | LU1961009468 | -14.0% | 1.3% | 6.7% |
| Class RC | LU2001266027 | -13.9% | 1.6% | 5.9% |

1 
Classes FC, ID and LC launched on January 29, 2018 / Class LD launched on January 31, 2019 / Class NC launched on April 25, 2019 / Class RC launched on June 28, 2019 / Class FC10 launched on January 31, 2022
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
10% over a rolling five-year period.
It cannot however be guaranteed that the volatility margin will be adhered to at all times.
The investment environment in the reporting period was charac- terized by the COVID-19 pandemic, high worldwide levels of debt, interest rates in the industrial countries that were initially still very low but then rose sharply as time went on, and uncertainty regarding the monetary policy of the central banks, particularly in view of the sharp rise in inflation rates. However, the Russia/Ukraine
conflict, which has been escalat-
ing since February 2022, has also had a growing impact on market activity. Against this backdrop, DWS Strategic ESG Allocation Balance recorded a decline of 13.8% per share in the 2022 fiscal year (LC share class; BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
Within the equity portfolio, the sub-fund invested globally in equity ETFs, such as Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF, Xtrack-
ers MSCI Europe ESG UCITS ETF
and Xtrackers MSCI Emerging Mar-
kets ESG UCITS ETF. In terms of its sector allocation, the sub-fund was thus broadly based. On the bond side, the sub-fund was invested globally in bond ETFs and in bond target funds.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit-
uation was further compounded by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi- ronment, the international equity markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. On the bond markets, there were noticeable declines in prices accompanied by a signifi- cant rise in bond yields.
Information on environmental and/or social characteristics 
The investment fund promotes environmental and/or social characteristics within the mean- ing of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability-related disclosure
requirements in the financial ser- vices sector).
The presentation of the informa- tion to be disclosed for periodic reports for financial products within the meaning of Article
8 (1) pursuant to Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability-related disclosure
requirements in the financial ser- vices sector) can be found after the statement of assets.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DWS Strategic ESG Allocation Balance
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 93 610 386.79 | 43.47 |
| Equity funds | 109 434 853.59 | 50.81 |
| Other funds | 11 084 885.64 | 5.15 |
| Total investment fund units | 214 130 126.02 | 99.43 |
| 2. Derivatives | 628 622.08 | 0.29 |
| 3. Cash at bank | 1 959 138.41 | 0.91 |
| 4. Other assets | 34 546.73 | 0.02 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -1 384 833.36 | -0.65 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -9 390.91 | 0.00 |
| III. Net assets | 215 358 208.97 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  | 214 130 126.02 | 99.43 |
| In-group fund units |  |  |  |  |  |  |  |
| DWS Floating Rate Notes FCP -IC- EUR - (0.100%) ...........   DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0.090%) .........................      | Units Units | 73 728 809 | 73 728 2 265 | 1 750 | EUR EUR | 83.41 13 701.96 | 6 149 652.48 11 084 885.64 | 2.86 5.15 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield - IC50 - EUR - (0.350%) ........................................  | Units | 39 484 | 44 608 | 5 124 | EUR | 90.06 | 3 555 929.04 | 1.65 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0.200%) ........................................  | Units | 124 385 |  |  | EUR | 93.28 | 11 602 632.80 | 5.39 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0.350%) ....................................  | Units | 12 127 |  |  | EUR | 131.65 | 1 596 519.55 | 0.74 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) ...........................  | Units | 1 240 804 | 433 929 | 191 441 | EUR | 23.905 | 29 661 419.62 | 13.77 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ...........................  | Units | 99 981 | 50 645 | 876 | EUR | 34.825 | 3 481 838.33 | 1.62 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0.150%) .......................  | Units | 79 561 | 45 026 | 434 | EUR | 44.85 | 3 568 310.85 | 1.66 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ...........................  | Units | 109 068 | 65 534 | 9 278 | EUR | 32.835 | 3 581 247.78 | 1.66 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- EUR - (0.060%) ..........................      | Units | 212 078 | 257 894 | 45 816 | EUR | 42.049 | 8 917 667.82 | 4.14 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%)........................................  | Units | 9 472 | 9 472 |  | EUR | 133.495 | 1 264 464.64 | 0.59 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond SRI PAB UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%)........................................  | Units | 119 135 | 15 563 | 85 295 | EUR | 133.495 | 15 903 926.83 | 7.38 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1D- EUR - (0.050%)........................................  | Units | 28 489 | 30 217 | 1 728 | EUR | 150.495 | 4 287 452.06 | 1.99 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.010%) ........................................  | Units | 37 945 | 21 639 | 34 353 | EUR | 167.295 | 6 348 008.78 | 2.95 |
| Xtrackers - S&P 500 Swap UCITS ETF -1C- USD - (0.150%) ....  Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0.060%) ..........................      | Units Units | 123 950 180 674 | 34 641 148 575 | 62 281 127 144 | USD USD | 74.18 37.603 | 8 601 531.01 6 355 573.99 | 3.99 2.95 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0.350%) ......  | Units | 876 820 | 436 827 | 304 238 | USD | 10.373 | 8 508 172.57 | 3.95 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.150%).......................  | Units | 386 073 | 148 639 | 24 446 | USD | 42.328 | 15 287 428.82 | 7.10 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%)...........................  | Units | 463 889 | 216 227 | 30 479 | USD | 17.621 | 7 646 980.50 | 3.55 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) ..........................      | Units | 756 861 | 294 160 | 69 722 | USD | 39.285 | 27 815 398.35 | 12.92 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0.150%) ..... Xtrackers II - US Treasuries 1-3 UCITS ETF -1D- USD - (0.020%) .......................................  | Units Units | 164 638 28 629 | 30 754 29 488 | 125 641 859 | USD USD | 28.11 159.56 | 4 329 455.96 4 273 390.75 | 2.01 1.98 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) ...  | Units | 35 104 | 18 529 | 28 237 | USD | 193.4 | 6 351 195.41 | 2.95 |
| Non-group fund units Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI USA SRI UCITS ETF DR EUR - (0.180%) ...........................      | Units | 47 327 | 13 955 | 22 674 | EUR | 81.66 | 3 864 722.82 | 1.79 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0.200%) ..............................  | Units | 44 679 | 45 889 | 1 210 | USD | 96.14 | 4 018 370.35 | 1.87 |
| Lyxor Index Fund - Lyxor ESG USD High Yield (DR) UCITS ETF EUR - (0.250%) ..............................  | Units | 76 206 | 76 206 |  | USD | 85.2 | 6 073 949.27 | 2.82 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 214 130 126.02 | 99.43 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 628 622.08 | 0.29 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/USD 35.2 million ..................................  |  |  |  |  |  |  | 607 686.96 | 0.28 |
| Closed positions EUR/USD 2.7 million ...................................  |  |  |  |  |  |  | 20 935.12 | 0.01 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 1 959 138.41 | 0.91 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 622 834.59 | 0.34 |


#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Deposits in other EU/EEA currencies |  |  |  |  |
| Danish krone ........................................ . | DKK | 1 | 0.09 | 0.00 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |
| British pound ........................................ . | GBP | 4 916 | 5 860.98 | 0.00 |
| Japanese yen ........................................ . | JPY | 1 901 055 | 14 573.82 | 0.01 |
| Swiss franc .......................................... . | CHF | 1 289 | 1 244.88 | 0.00 |
| U.S. dollar .......................................... . | USD | 109 505 | 96 612.15 | 0.05 |
| Other assets |  |  | 34 546.73 | 0.02 |
| Dividends/Distributions receivable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  | 23 349.10 | 0.01 |
| Other receivables ..................................... . |  |  | 11 197.63 | 0.01 |
| Total assets |  |  | 216 752 433.24 | 100.65 |
| Other liabilities |  |  | -1 384 833.36 | -0.65 |
| Additional other liabilities .............................. . |  |  | -1 384 833.36 | -0.65 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  | -9 390.91 | 0.00 |
| Total liabilities |  |  | -1 394 224.27 | -0.65 |
| Net assets |  |  | 215 358 208.97 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC ............................................ . | EUR | 112.88 |
| Class FC10 .......................................... . | EUR | 89.83 |
| Class ID ............................................. . | EUR | 111.85 |
| Class LC ............................................ . | EUR | 111.01 |
| Class LD ............................................ . | EUR | 113.03 |
| Class NC ............................................ . | EUR | 106.72 |
| Class RC ............................................ . | EUR | 105.92 |
| Number of shares outstanding Class FC ............................................ . | Count | 81 972.810 |
| Class FC10 .......................................... . | Count | 594 191.178 |
| Class ID ............................................. . | Count | 150 140.000 |
| Class LC ............................................ . | Count | 8 807.096 |
| Class LD ............................................ . | Count | 695 061.329 |
| Class NC ............................................ . | Count | 528 344.084 |
| Class RC ............................................ . | Count | 100.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI THE WORLD INDEX in EUR (50%) and iBoxx EUR Overall (50%)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 76.162 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 110.765 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 92.365 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 37 907 695.64 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for forward currency transactions
HSBC France, J.P. Morgan SE, Royal Bank of Canada (UK) and Toronto Dominion Bank.

#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2022
| Swiss franc	CHF | 0.986053 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Danish krone	DKK | 7.436475 | = EUR | 1 |
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR | 1 |
| Japanese yen	JPY | 140.903712 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regula- tory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.

#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2022 
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax) ...........................  EUR	6 331.71

- Income from investment fund units .................  EUR 1 699	743.28
- Other income ....................................  EUR 2	524.48Total income....................................	EUR	1 708 599.47
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits...............................  EUR	-6 860.98

- Management fee ................................. EUR	-1 127 013.27thereof:

| 4. Taxe d’abonnement...............................  | EUR | -68 012.23 |
| --- | --- | --- |
| 5. Other expenses ..................................  | EUR | -14.23 |
| Total expenses ..................................          | EUR | -1 203 181.26 |
| III. Ordinary net income...........................  | EUR | 505 418.21 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -3 555 603.81 |

Basic management fee ........ EUR	-1 127 013.27
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	EUR	186 191 063.68
- Distribution for the previous year. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-443 760.31
- Net inflows ......................................  EUR 60 249	336.13
- Income adjustment ...............................  EUR 117	692.47
- Net investment income ............................  EUR 505	418.21
- Realized gains/losses .............................  EUR	-3 555 603.81
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-27 705 937.40
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	EUR	215 358 208.97Summary of gains/losses	2022
- Legal and publication costs ........................  EUR	-1 280.55	

| Realized gains/losses (incl. income adjustment)	EUR | -3 555 603.81 |
| --- | --- |
| from: Securities transactions	EUR | -658 005.61 |
| (Forward) currency transactions	EUR | -2 897 598.20 |

| Capital gains/losses ..............................         | EUR | -3 555 603.81 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| V. Net gain/loss for the fiscal year .................  | EUR | -3 050 185.60 |  | Class FC |

 Details on the distribution policy*	
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class FC 0.28% p.a.,	Class FC10 0.18% 
1
Class ID 0.14% p.a.,	Class LC 0.65% p.a.,
Class LD 0.65% p.a.,	Class NC 0.85% p.a.,
Class RC 0.75% p.a. ...................................................................
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class FC 0.46% p.a., ..................................................................Class FC10 0.37% 
1
Class ID 0.32% p.a.,	Class LC 0.84% p.a.,
Class LD 0.83% p.a.,	Class NC 1.04% p.a.,
Class RC 0.93% p.a....................................................................
1 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 452.79.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
The income for the fiscal year is reinvested.
Class FC10
The income for the reporting period is reinvested.
Class ID
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 10, 2023	EUR	2.00
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class LD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 10, 2023 | EUR | 2.03 |
| Class NC |  |  |  |

The income for the fiscal year is reinvested.
Class RC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.

#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ............................................. . | EUR | 215 358 208.97 |
| --- | --- | --- |
| 2021.............................................. . | EUR | 186 191 063.68 |
| 2020 ............................................. . | EUR | 61 682 269.69 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class FC ................................. . | EUR | 112.88 |
|  | Class FC10 ............................... . | EUR | 89.83 |
|  | Class ID.................................. . | EUR | 111.85 |
|  | Class LC ................................. . | EUR | 111.01 |
|  | Class LD ................................. . | EUR | 113.03 |
|  | Class NC ................................. . | EUR | 106.72 |
|  | Class RC ................................. . | EUR | 105.92 |
| 2021 | Class FC ................................. . | EUR | 130.48 |
|  | Class FC10 ............................... . | EUR | - |
|  | Class ID.................................. . | EUR | 130.20 |
|  | Class LC ................................. . | EUR | 128.80 |
|  | Class LD ................................. . | EUR | 131.56 |
|  | Class NC ................................. . | EUR | 124.08 |
|  | Class RC ................................. . | EUR | 123.01 |
| 2020 | Class FC ................................. . | EUR | 115.28 |
|  | Class FC10 ............................... . | EUR | - |
|  | Class ID.................................. . | EUR | 115.24 |
|  | Class LC ................................. . | EUR | 114.11 |
|  | Class LD ................................. . | EUR | 116.71 |
|  | Class NC ................................. . | EUR | 110.23 |
|  | Class RC ................................. . | EUR | 109.17 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.46 % of all transactions. The total volume was EUR 1 018 879.41.

#
DWS Strategic ESG Allocation Defensive

###### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the sub-fund DWS Strategic ESG Allocation Defensive is to achieve a medium to long-term positive investment performance, bearing in mind the opportunities and risks in the international capital markets. For
DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Performance since inception
115
112
109
106
103
100
97
94
this purpose, the sub-fund invests
1/29/18*
12/18
12/19
12/20	12/21
12/22
primarily in exchange-traded funds (ETFs). Furthermore, up to 49%
DWS Strategic ESG Allocation Defensive (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on January 29, 2018 = 100
Data on euro basis
of its assets may also be invested in interest-bearing securities, equities, certificates, convertible bonds, warrant-linked bonds whose underlying warrants are on securities, warrants on securities, participation and dividend-right certificates, derivatives, funds and money-market instruments, depos- its and cash. Up to 10% of the
sub-fund’s assets may be invested in certificates based on commodi- ties, commodity indices, precious metals and precious metal indices. The sub-fund combines permissi- ble investment instruments from different asset classes to create
a balanced risk/return profile. Its aim is annualized volatility of 2% to
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU1740985228 | -12.6% | -5.1% | -0.3% |
| Class FC | LU1740985061 | -12.3% | -4.1% | 1.4% |
| Class FC10 | LU2417926925 | – | – | -9.9% |
| Class ID | LU1740985145 | -12.2% | -3.7% | 2.1% |
| Class LD | LU1922432890 | -12.6% | -5.1% | 1.7% |
| Class RC | LU2001265722 | -12.7% | -5.5% | -3.5% |
| Class XD | LU1740985491 | -12.1% | -3.5% | 2.4% |

1 
Classes FC, ID, LC and XD launched on January 29, 2018 / Class LD launched on November 15, 2018 / Class RC launched on June 28, 2019 / Class FC10 launched on January 31, 2022
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
5% over a rolling five-year period.
It cannot however be guaranteed that the volatility margin will be adhered to at all times.
The investment environment in the reporting period was charac- terized by the COVID-19 pandemic, high worldwide levels of debt, interest rates in the industrial countries that were initially still very low but then rose sharply as time went on, and uncertainty regarding the monetary policy of the central banks, particularly in view of the sharp rise in inflation rates. However, the Russia/Ukraine
conflict, which has been escalat-
ing since February 2022, has also had a growing impact on market activity. Against this backdrop, DWS Strategic ESG Allocation Defensive recorded a decline of 12.6% per share in the 2022 fiscal year (LC share class; BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
Within the equity portfolio, the sub-fund invested globally in equity ETFs, such as Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF, Xtrack-
ers MSCI Europe ESG UCITS ETF
and Xtrackers MSCI Emerging Mar-
kets ESG UCITS ETF. In terms of its sector allocation, the sub-fund was thus broadly based. On the bond side, the sub-fund was invested globally in bond ETFs and in bond target funds.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit-
uation was further compounded by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi- ronment, the international equity markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. On the bond markets, there were noticeable declines in prices accompanied by a signifi- cant rise in bond yields.
Information on environmental and/or social characteristics 
The investment fund promotes environmental and/or social characteristics within the mean- ing of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability-related disclosure
requirements in the financial ser- vices sector).
The presentation of the informa- tion to be disclosed for periodic reports for financial products within the meaning of Arti-
cle 8 (1) pursuant to Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector) can be found after the statement of assets.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DWS Strategic ESG Allocation Defensive
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 134 551 502.20 | 67.34 |
| Equity funds | 52 817 427.29 | 26.45 |
| Other funds | 11 030 077.80 | 5.52 |
| Total investment fund units | 198 399 007.29 | 99.31 |
| 2. Derivatives | 960 249.93 | 0.48 |
| 3. Cash at bank | 507 661.99 | 0.26 |
| 4. Other assets | 91 174.03 | 0.05 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -166 181.88 | -0.09 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -18 680.23 | -0.01 |
| III. Net assets | 199 773 231.13 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  | 198 399 007.29 | 99.31 |
| In-group fund units |  |  |  |  |  |  |  |
| DWS Floating Rate Notes FCP -IC- EUR - (0.100%) ...........   DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0.090%) .........................      | Units Units | 141 406 805 | 55 587 1 896 | 1 603 | EUR EUR | 83.41 13 701.96 | 11 794 674.46 11 030 077.80 | 5.90 5.52 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield - IC50 - EUR - (0.350%) .................................  | Units | 14 264 | 36 726 | 22 462 | EUR | 90.06 | 1 284 615.84 | 0.64 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0.200%) ....................................  | Units | 110 309 |  |  | EUR | 93.28 | 10 289 623.52 | 5.15 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0.350%) ....................................  | Units | 5 549 |  |  | EUR | 131.65 | 730 525.85 | 0.37 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) ....................................  | Units | 593 872 | 242 008 | 212 647 | EUR | 23.905 | 14 196 510.16 | 7.11 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ...........................  | Units | 47 792 | 27 520 | 4 628 | EUR | 34.825 | 1 664 356.40 | 0.83 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0.150%) .......................  | Units | 37 942 | 22 474 | 1 366 | EUR | 44.85 | 1 701 698.70 | 0.85 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ...........................  | Units | 52 935 | 29 234 | 2 543 | EUR | 32.835 | 1 738 120.73 | 0.87 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- EUR - (0.060%) ..........................      | Units | 400 810 | 417 690 | 16 880 | EUR | 42.049 | 16 853 659.69 | 8.44 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%) ....................................  | Units | 4 700 | 11 833 | 7 133 | EUR | 133.495 | 627 426.50 | 0.31 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond SRI PAB UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%) ....................................  | Units | 175 417 | 35 312 | 72 763 | EUR | 133.495 | 23 417 292.42 | 11.72 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1D- EUR - (0.050%) ....................................  | Units | 33 281 | 34 624 | 1 343 | EUR | 150.495 | 5 008 624.10 | 2.51 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.010%) ....................................  | Units | 71 249 | 41 849 | 76 530 | EUR | 167.295 | 11 919 601.46 | 5.97 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0.060%) ..........................      | Units | 249 987 | 147 477 | 100 669 | USD | 37.603 | 8 793 799.19 | 4.40 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0.350%) ......  | Units | 508 545 | 287 923 | 452 648 | USD | 10.373 | 4 934 637.23 | 2.47 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.150%)...........................  | Units | 178 834 | 77 734 | 15 548 | USD | 42.328 | 7 081 334.48 | 3.55 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ....................................  | Units | 221 272 | 119 020 | 9 145 | USD | 17.621 | 3 647 559.36 | 1.83 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) ....................................  | Units | 462 948 | 189 919 | 166 872 | USD | 39.285 | 17 013 801.78 | 8.52 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0.150%) .....  | Units | 191 792 | 27 007 | 42 684 | USD | 28.11 | 5 043 519.83 | 2.52 |
| Xtrackers II - US Treasuries 1-3 UCITS ETF -1D- USD - (0.020%). | Units | 53 305 | 44 617 | 911 | USD | 159.56 | 7 956 725.48 | 3.98 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) ...  | Units | 54 555 | 15 185 | 31 610 | USD | 193.4 | 9 870 369.91 | 4.94 |
| Non-group fund units iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0.200%) ..............................  | Units | 176 603 | 97 557 | 6 150 | USD | 96.14 | 15 883 440.98 | 7.95 |
| Lyxor Index Fund - Lyxor ESG USD High Yield (DR) UCITS ETF EUR - (0.250%) ..............................  | Units | 74 237 | 74 237 |  | USD | 85.2 | 5 917 011.42 | 2.96 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 198 399 007.29 | 99.31 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 960 249.93 | 0.48 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/USD 51.7 million...................................         |  |  |  |  |  |  | 942 288.13 | 0.47 |
| Closed positions EUR/USD 1.3 million. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  |  | 17 961.80 | 0.01 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 507 661.99 | 0.26 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 496 299.11 | 0.25 |


#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound ........................................ . | GBP | 7 |  |  |  | 7.14 | 0.00 |
| Japanese yen ........................................ . | JPY | 473 600 |  |  |  | 3 361.16 | 0.00 |
| Swiss franc .......................................... . | CHF | 886 |  |  |  | 898.73 | 0.00 |
| U.S. dollar .......................................... . | USD | 7 585 |  |  |  | 7 095.85 | 0.01 |
| Other assets |  |  |  |  |  | 91 174.03 | 0.05 |
| Dividends/Distributions receivable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . |  |  |  |  |  | 90 983.57 | 0.05 |
| Other receivables ..................................... . |  |  |  |  |  | 190.46 | 0.00 |
| Total assets |  |  |  |  |  | 199 958 093.24 | 100.10 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  | -166 181.88 | -0.09 |
| Liabilities from cost items .............................. . |  |  |  |  |  | -166 142.50 | -0.09 |
| Additional other liabilities .............................. . |  |  |  |  |  | -39.38 | 0.00 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  | -18 680.23 | -0.01 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  | -184 862.11 | -0.10 |

Net assets	199 773 231.13	100.00
Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC ............................................ . | EUR | 101.42 |
| Class FC10 .......................................... . | EUR | 90.13 |
| Class ID ............................................. . | EUR | 100.04 |
| Class LC ............................................ . | EUR | 99.74 |
| Class LD ............................................ . | EUR | 100.89 |
| Class RC ............................................ . | EUR | 96.53 |
| Class XD ............................................ . | EUR | 100.08 |
| Number of shares outstanding Class FC ............................................ . | Count | 35 925.959 |
| Class FC10 .......................................... . | Count | 556 721.970 |
| Class ID ............................................. . | Count | 100.000 |
| Class LC ............................................ . | Count | 312 971.000 |
| Class LD ............................................ . | Count | 891 945.936 |
| Class RC ............................................ . | Count | 100.000 |
| Class XD ............................................ . | Count | 247 103.645 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) 70% iBoxx Euro Overall Index, 30% MSCI World Net TR Index in EUR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ........................... . | % | 62.158 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ........................... . | % | 107.060 |
| Average market risk exposure .......................... . | % | 82.602 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.3, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 50 736 615.63 as of the reporting date.

#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Market abbreviations
Contracting parties for forward currency transactions
Royal Bank of Canada (UK) and State Street Bank International GmbH.
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2022 |
| Swiss franc	CHF | 0.986053 | = EUR	1 |
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR	1 |
| Japanese yen	JPY | 140.903712 | = EUR	1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regula- tory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.

#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax) ........................... EUR	3 244.07

- Income from investment fund units ................. EUR 2 179	461.55
- Other income ....................................  EUR 2	645.62Total income....................................	EUR	2 185 351.24
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits...............................  EUR	-7 489.89

- Management fee .................................  EUR	-847 218.20thereof:Basic management fee ........ EUR	-847 218.20 Statement of changes in net assets	2022 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	EUR	176 813 245.96
- Distribution for the previous year. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-1 041 255.58
- Net inflows ......................................  EUR 48 528	128.49
- Income adjustment ............................... EUR	-26 532.56
- Net investment income ............................  EUR 1 276	050.36
- Realized gains/losses .............................  EUR	-6 095 140.50
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-19 681 265.04
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	EUR	199 773 231.13Summary of gains/losses	2022
- Legal and publication costs ........................  EUR	-1 194.93	
- Taxe d’abonnement...............................  EUR	-53 397.86Total expenses ..................................	EUR	-909 300.88
- Net investment income ........................	EUR 1 276	050.36
- Sale transactionsRealized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-6 095 140.50Realized gains/losses (incl. income adjustment) .......	EUR	-6 095 140.50from:Securities transactions ...........................  EUR	-2 276 396.71(Forward) currency transactions ...................  EUR	-3 818 743.79

| Capital gains/losses ..............................         | EUR | -6 095 140.50 |  Details on the distribution policy*	 |
| --- | --- | --- | --- |
| V. Net gain/loss for the fiscal year .................  | EUR | -4 819 090.14 |  |
|  |  |  | Class FC |
| BVI total expense ratio (TER) The total expense ratio for the share classes was: |  |  | The income for the fiscal year is reinvested. |

Class FC 0.27% p.a.,	Class FC10 0.17% 
1
Class ID 0.14% p.a.,	Class LC 0.63% p.a.,
Class LD 0.62% p.a.,	Class RC 0.77% p.a.,
Class XD 0.08% p.a....................................................................
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class FC 0.43% p.a., ..................................................................Class FC10 0.33% 
1
Class ID 0.30% p.a.,	Class LC 0.79% p.a.,
Class LD 0.78% p.a.,	Class RC 0.93% p.a.,
Class XD 0.25% p.a. ...................................................................
1 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 598.30.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class FC10
The income for the reporting period is reinvested.
Class ID
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 10, 2023	EUR	1.79
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 10, 2023	EUR	1.81
Class RC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class XD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 10, 2023	EUR	1.79
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.

#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ..............................................  | EUR | 199 773 231.13 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | EUR | 176 813 245.96 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 40 386 302.32 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class FC ..................................  | EUR | 101.42 |
|  | Class FC10 ................................  | EUR | 90.13 |
|  | Class ID...................................  | EUR | 100.04 |
|  | Class LC ..................................  | EUR | 99.74 |
|  | Class LD ..................................  | EUR | 100.89 |
|  | Class RC ..................................  | EUR | 96.53 |
|  | Class XD ..................................  | EUR | 100.08 |
| 2021 | Class FC ..................................  | EUR | 115.61 |
|  | Class FC10 ................................  | EUR | - |
|  | Class ID...................................  | EUR | 115.27 |
|  | Class LC ..................................  | EUR | 114.13 |
|  | Class LD ..................................  | EUR | 116.19 |
|  | Class RC ..................................  | EUR | 110.61 |
|  | Class XD ..................................  | EUR | 115.31 |
| 2020 | Class FC ..................................  | EUR | 109.35 |
|  | Class FC10 ................................  | EUR | - |
|  | Class ID...................................  | EUR | 109.24 |
|  | Class LC ..................................  | EUR | 108.31 |
|  | Class LD ..................................  | EUR | 110.34 |
|  | Class RC ..................................  | EUR | 105.12 |
|  | Class XD ..................................  | EUR | 109.35 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.95 % of all transactions. The total volume was EUR 3 041 165.16.
 Swing pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscriptions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- Bid-ask spread (fixed-price element),
- Impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing and has done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows exceeded the relevant threshold previously defined. No swing pricing adjustment was applied that would have had an impact on the (sub-)fund’s net asset value per share on the last day of the reporting period.

#
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic

###### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the sub-fund DWS Strategic ESG Allocation Dynamic is to achieve a medium to long-term positive investment performance, bearing in mind the opportunities and risks in the international capital markets. For
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
Performance since inception
150
140
130
120
110
100
90
80
this purpose, the sub-fund invests
1/29/18*
12/18
12/19
12/20	12/21
12/22
primarily in exchange-traded funds (ETFs). Furthermore, up to 49%
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on January 29, 2018 = 100
Data on euro basis
of its assets may also be invested in interest-bearing securities, equities, certificates, convertible bonds, warrant-linked bonds whose underlying warrants are on securities, warrants on securities, participation and dividend-right certificates, derivatives, funds and money-market instruments, depos- its and cash. Up to 10% of the
sub-fund’s assets may be invested in certificates based on commodi- ties, commodity indices, precious metals and precious metal indices. The sub-fund combines permissi- ble investment instruments from different asset classes to create a balanced risk/return profile. Its aim is annualized volatility of 10% to
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU1740985731 | 15.1% | 7.5% | 20.3% |
| Class FC | LU1740985574 | -14.8% | 8.8% | 22.4% |
| Class FC10 | LU2417927063 | – | – | -10.5% |
| Class IC | LU1899149030 | -14.6% | 9.3% | 27.0% |
| Class ID | LU1740985657 | -14.6% | 9.3% | 23.3% |
| Class LD | LU1740985814 | -15.1% | 7.5% | 20.1% |
| Class RC | LU2001265565 | -15.1% | 7.4% | 14.2% |

1 
Classes FC, ID, LC and LD launched on January 29, 2018 / Class IC launched on November 15, 2018 / Class RC launched on June 28, 2019 / Class FC10 launched on January 31, 2022
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2022
15% over a rolling five-year period.
It cannot however be guaranteed that the volatility margin will be adhered to at all times.
The investment environment in the reporting period was charac- terized by the COVID-19 pandemic, high worldwide levels of debt, interest rates in the industrial countries that were initially still very low but then rose sharply as time went on, and uncertainty regarding the monetary policy of the central banks, particularly in view of the sharp rise in inflation rates. However, the Russia/Ukraine
conflict, which has been escalat-
ing since February 2022, has also had a growing impact on market activity. Against this backdrop, DWS Strategic ESG Allocation Dynamic recorded a decline of 15.1% per share in the 2022 fiscal year (LC share class; BVI method; in euro).

###### Investment policy in the reporting period
Within the equity portfolio, the sub-fund invested globally in equity ETFs, such as Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF, Xtrack-
ers MSCI Europe ESG UCITS ETF
and Xtrackers MSCI Emerging Mar-
kets ESG UCITS ETF. In terms of its sector allocation, the sub-fund was thus broadly based. On the bond side, the sub-fund was invested globally in bond ETFs and in bond target funds.
In 2022, the international capital markets found themselves in increasingly rough waters. This downward trend began with a dramatic increase in inflation due to mounting supply short- ages during the rapid economic recovery following the peak of the COVID-19 pandemic. The sit-
uation was further compounded by Russia’s invasion of Ukraine on February 24, 2022, and the war in Ukraine that ensued. Intensifying sanctions by Western countries against Russia and supply boy- cotts by Russia pushed up prices for both energy (oil, gas, coal) and food dramatically. In order to combat the dynamic rise in infla- tion, many central banks raised
interest rates significantly, in some cases taking leave of their years of expansionary monetary policy. For example, the U.S. Federal Reserve (Fed) increased its key interest rate by 4.25 percentage points in seven steps from mid-March to mid-December 2022, to a range of 4.25% p.a. – 4.50% p.a. The Euro- pean Central Bank (ECB) followed suit in the second half of July 2022, hiking its key interest rate in four steps by 2.5 percentage points to a total of 2.50% p.a. after a pause of almost three years. Against this background and in view of weak- ening economic growth world- wide during 2022, market players increasingly feared a widespread recession. In this investment envi- ronment, the international equity markets recorded significant price declines in the reporting period and most ended the period down significantly. On the bond markets, there were noticeable declines in prices accompanied by a signifi- cant rise in bond yields.
Information on environmental and/or social characteristics 
The investment fund promotes environmental and/or social characteristics within the mean- ing of Article 8 (1) of Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability-related disclosure
requirements in the financial ser- vices sector).
The presentation of the informa- tion to be disclosed for periodic reports for financial products within the meaning of Arti-
cle 8 (1) pursuant to Regulation (EU) 2019/2088 (Regulation on sustainability-related disclosure requirements in the financial ser- vices sector) can be found after the statement of assets.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day month year”.

## Annual financial statements
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 18 420 947.07 | 18.79 |
| Equity funds | 75 526 297.32 | 77.08 |
| Other funds | 3 493 999.80 | 3.57 |
| Total investment fund units | 97 441 244.19 | 99.44 |
| 2. Derivatives | 265 276.28 | 0.27 |
| 3. Cash at bank | 1 790 397.29 | 1.83 |
| 4. Other assets | 14 022.42 | 0.01 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 1 684.22 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -1 503 474.54 | -1.53 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -24 038.22 | -0.02 |
| III. Net assets | 97 985 111.64 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
Investment portfolio – December 31, 2022
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/	Sales/ additions	disposals in the reporting period |  |  | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 97 441 244.19 | 99.44 |
| In-group fund units DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0.090%) .........................      | Units | 255 | 719 | 581 | EUR | 13 701.96 | 3 493 999.80 | 3.57 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0.200%) ...............................  | Units | 69 621 |  | 9 186 | EUR | 93.28 | 6 494 246.88 | 6.63 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0.350%).......................  | Units | 11 582 |  |  | EUR | 131.65 | 1 524 770.30 | 1.56 |
| Xtrackers - Xtrackers MSCI Europe ESG Screened UCITS ETF -1C- EUR - (0.040%) ..........................      | Units | 10 244 | 10 244 |  | EUR | 128.46 | 1 315 944.24 | 1.34 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.100%) ...........................  | Units | 775 539 | 89 496 | 187 356 | EUR | 23.905 | 18 539 259.80 | 18.92 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ...................     | Units | 68 561 | 28 616 | 15 937 | EUR | 34.825 | 2 387 636.83 | 2.44 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0.150%) .......................  | Units | 52 606 | 23 996 | 10 805 | EUR | 44.85 | 2 359 379.10 | 2.41 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) ...........................  | Units | 87 597 | 41 015 | 12 522 | EUR | 32.835 | 2 876 247.50 | 2.93 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- EUR - (0.060%) ..........................      | Units | 11 776 | 11 776 |  | EUR | 42.049 | 495 169.02 | 0.50 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond SRI PAB UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%) ..........................      | Units | 7 380 | 7 483 | 16 911 | EUR | 133.495 | 985 193.10 | 1.01 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.010%) ...........................  | Units | 5 643 | 439 | 6 122 | EUR | 167.295 | 944 045.69 | 0.96 |
| Xtrackers - S&P 500 Swap UCITS ETF -1C- USD - (0.150%) ....  Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0.060%) ..........................      | Units Units | 38 884 13 602 | 15 610 | 64 546 32 490 | USD USD | 74.18 37.603 | 2 698 361.69 478 477.91 | 2.75 0.49 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0.350%) ...........   | Units | 398 057 | 80 549 | 181 674 | USD | 10.373 | 3 862 523.26 | 3.94 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.150%)...........................  | Units | 253 844 | 15 402 | 31 793 | USD | 42.328 | 10 051 524.14 | 10.26 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%)...........................  | Units | 341 036 | 36 552 | 26 092 | USD | 17.621 | 5 621 809.61 | 5.74 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) ..........................      | Units | 453 017 | 4 985 | 113 068 | USD | 39.285 | 16 648 827.61 | 16.99 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0.150%) .....  | Units | 94 215 | 9 570 | 38 871 | USD | 28.11 | 2 477 554.96 | 2.53 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) ...  | Units | 4 938 | 164 | 7 249 | USD | 193.4 | 893 408.24 | 0.91 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0.070%) ...  | Units | 337 | 337 |  | USD | 193.58 | 61 028.51 | 0.06 |
| Non-group fund units Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI USA SRI UCITS ETF DR EUR - (0.180%) | Units | 110 519 |  | 13 432 | EUR | 81.66 | 9 024 981.54 | 9.21 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0.200%) | Units | 5 286 | 5 286 |  | USD | 96.14 | 475 415.87 | 0.48 |
| Lyxor Index Fund - Lyxor ESG USD High Yield (DR) UCITS ETF EUR - (0.250%) | Units | 46 816 | 56 497 | 9 681 | USD | 85.2 | 3 731 438.59 | 3.81 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 97 441 244.19 | 99.44 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 265 276.28 | 0.27 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/USD 14.0 million ..................................  |  |  |  |  |  |  | 254 946.71 | 0.26 |
| Closed positions EUR/USD 1.4 million ...................................  |  |  |  |  |  |  | 10 329.57 | 0.01 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 1 790 397.29 | 1.83 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits .........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 251 910.96 | 0.26 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .........................................  | GBP | 3 276 |  |  |  |  | 3 701.36 | 0.00 |
| Japanese yen .........................................  | JPY | 640 273 |  |  |  |  | 4 544.05 | 0.01 |
| Swiss franc ...........................................  | CHF | 886 |  |  |  |  | 899.10 | 0.00 |
| U.S. dollar ...........................................  | USD | 1 634 791 |  |  |  |  | 1 529 341.82 | 1.56 |


#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other assets | 14 022.42 | 0.01 |
| Dividends/Distributions receivable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | 4 292.71 | 0.00 |
| Other receivables ......................................  | 9 729.71 | 0.01 |
| Receivables from share certificate transactions | 1 684.22 | 0.00 |
| Total assets | 99 512 624.40 | 101.55 |
| Other liabilities | -1 503 474.54 | -1.53 |
| Additional other liabilities ...............................  | -1 503 474.54 | -1.53 |
| Liabilities from share certificate transactions | -24 038.22 | -0.02 |
| Total liabilities | -1 527 512.76 | -1.55 |
| Net assets | 97 985 111.64 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |
| A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request. |  |  |
| Net asset value per share and | Count/ | Net asset value per share |
| number of shares outstanding | currency | in the respective currency |
| Net asset value per share Class FC .............................................  | EUR | 122.43 |
| Class FC10 ...........................................  | EUR | 89.52 |
| Class IC ..............................................  | EUR | 126.97 |
| Class ID ..............................................  | EUR | 122.14 |
| Class LC .............................................  | EUR | 120.29 |
| Class LD .............................................  | EUR | 119.48 |
| Class RC .............................................  | EUR | 114.20 |
| Number of shares outstanding Class FC .............................................  | Count | 100.000 |
| Class FC10 ...........................................  | Count | 12 527.000 |
| Class IC ..............................................  | Count | 100.000 |
| Class ID ..............................................  | Count | 36 461.000 |
| Class LC .............................................  | Count | 252 312.788 |
| Class LD .............................................  | Count | 519 095.294 |
| Class RC .............................................  | Count | 100.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI THE WORLD INDEX in EUR (75%) and iBoxx EUR Overall (25%)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ............................  | % | 81.803 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ............................  | % | 99.798 |
| Average market risk exposure ...........................  | % | 92.404 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.2, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 14 476 667.55 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for forward currency transactions
HSBC France und J.P. Morgan SE.

#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2022
| Swiss franc	CHF | 0.986053 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.885002 | = EUR | 1 |
| Japanese yen	JPY | 140.903712 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.068951 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.

#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)		
 Statement of changes in net assets	2022 
for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax) ...........................  EUR	4 251.30

- Income from investment fund units .................  EUR 472	442.87
- Other income ....................................  EUR	595.93Total income....................................	EUR	477 290.10
- Expenses
	- Interest on borrowings and negativeinterest on deposits............................... EUR	-4 252.24

- Management fee ................................. EUR	-661 687.80thereof:Basic management fee ........ EUR	-661 687.80
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year................	EUR	126 496 012.76
- Distribution for the previous year. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-93 265.98
- Net outflows.....................................  EUR	-9 329 009.85
- Income adjustment ............................... EUR	-47 414.13
- Net investment income ............................  EUR	-222 601.45
- Realized gains/losses .............................  EUR	-239 234.43
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-18 579 375.28
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year.....................	EUR	97 985 111.64Summary of gains/losses	2022
- Legal and publication costs ........................ EUR	-645.94	

| Realized gains/losses (incl. income adjustment)	EUR | -239 234.43 |
| --- | --- |
| from: Securities transactions	EUR | 1 606 556.83 |
| (Forward) currency transactions	EUR | -1 845 791.26 |

- Taxe d’abonnement...............................  EUR	-33 305.57Total expenses ..................................	EUR	-699 891.55
- Net investment expense........................	EUR	-222 601.45
- Sale transactionsRealized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-239 234.43Capital gains/losses ..............................	EUR	-239 234.43
- Net gain/loss for the fiscal year .................	EUR	-461 835.88BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Class FC 0.30% p.a.,	Class FC10 0.19% 1Class IC 0.15% p.a.,	Class ID 0.15% p.a.,Class LC 0.70% p.a.,	Class LD 0.70% p.a., Class RC 0.75% p.a.

The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class FC 0.51% p.a.,	Class FC10 0.20% 
1
Class IC 0.35% p.a.,	Class ID 0.35% p.a.,
Class LC 0.90% p.a.,	Class LD 0.90% p.a., Class RC 0.95% p.a.
1 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 313.81.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Details on the distribution policy*	
Class FC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class FC10
The income for the reporting period is reinvested.
Class IC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class ID
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 10, 2023	EUR	2.19
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 10, 2023	EUR	2.14
Class RC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.

#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2022 ..............................................  | EUR | 97 985 111.64 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | EUR | 126 496 012.76 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 104 830 681.73 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2022 | Class FC ..................................  | EUR | 122.43 |
|  | Class FC10 ................................  | EUR | 89.52 |
|  | Class IC ...................................  | EUR | 126.97 |
|  | Class ID...................................  | EUR | 122.14 |
|  | Class LC ..................................  | EUR | 120.29 |
|  | Class LD ..................................  | EUR | 119.48 |
|  | Class RC ..................................  | EUR | 114.20 |
| 2021 | Class FC ..................................  | EUR | 143.64 |
|  | Class FC10 ................................  | EUR | - |
|  | Class IC ...................................  | EUR | 148.74 |
|  | Class ID...................................  | EUR | 143.63 |
|  | Class LC ..................................  | EUR | 141.70 |
|  | Class LD ..................................  | EUR | 140.79 |
|  | Class RC ..................................  | EUR | 134.58 |
| 2020 | Class FC ..................................  | EUR | 119.70 |
|  | Class FC10 ................................  | EUR | - |
|  | Class IC ...................................  | EUR | 123.76 |
|  | Class ID...................................  | EUR | 119.68 |
|  | Class LC ..................................  | EUR | 118.56 |
|  | Class LD ..................................  | EUR | 117.84 |
|  | Class RC ..................................  | EUR | 112.65 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00 % of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

## DWS Strategic, SICAV – December 31, 2022
| Appendix: Placement fee |  |
| --- | --- |
|  | DB ESG Balanced SAA (EUR) (formerly: DB Balanced SAA (EUR)) | DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus (formerly: DB Balanced SAA (EUR) Plus) | DB ESG Conservative SAA (EUR) (formerly: DB Conservative SAA (EUR)) |
|  | EUR | EUR | EUR |
| Expenses from prepaid placement fee | -1 264 517.30 | -6 955 044.55 | -1 213 254.01 |
| thereof: |  |  |  |
| Dilution-related adjustments due to share certificate transactions | -219 737.63 | -682 686.01 | -312 722.69 |
| Amortization of placement fee | -881 208.68 | -4 881 678.91 | -901 839.41 |
| Adjustments due to fluctuations of the fund’s net assets | -52 046.26 | -414 159.34 | -19 846.22 |
| Income adjustment | -111 524.73 | -976 520.29 | 21 154.31 |

DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
|  | USD |
| --- | --- |
| Expenses from prepaid placement fee | -788 064.08 |
| thereof: |  |
| Dilution-related adjustments due to share certificate transactions | -289 171.86 |
| Amortization of placement fee | -551 970.76 |
| Adjustments due to fluctuations of the fund’s net assets | -26 538.82 |
| Income adjustment | 79 617.36 |

| DB ESG Conservative | DB ESG Growth | DB Strategic Income | DB Strategic Income | DB Strategic Income |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| SAA (EUR) Plus | SAA (EUR) | Allocation EUR (SIA) | Allocation EUR (SIA) | Allocation USD (SIA) |
| (formerly: DB | (formerly: DB Growth | Balanced Plus | Conservative Plus | Balanced Plus |
| Conservative SAA | SAA (EUR)) |  |  |  |
| (EUR) Plus) |  |  |  |  |
| EUR | EUR | EUR | EUR | USD |
| -7 518 288.47 | -1 052 695.24 | -1 868 654.35 | -1 058 420.09 | -1 393 502.82 |
|  |  |  |  |  |
| -1 628 435.01 | -183 238.40 | -123 288.95 | -189 963.30 | -317 724.07 |
| -5 723 342.62 | -655 632.52 | -1 086 715.88 | -699 503.24 | -993 784.29 |
| -152 005.95 | -50 606.53 | -145 902.53 | -67 010.58 | -135 445.44 |
| -14 504.89 | -163 217.79 | -512 746.99 | -101 942.97 | 53 450.98 |


## DWS Strategic SICAV – December 31, 2022
Statement of net assets as of December 31, 2022
DWS Strategic, SICAV EUR * **
DB ESG Balanced SAA (EUR)
(formerly: DB Balanced SAA (EUR))
EUR
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus
(formerly: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
EUR
| Consolidated | % of net assets |  |
| --- | --- | --- |
| Assets |  |  |
| Total securities portfolio | 6 715 910 111.09 | 95.38 | 188 557 277.47 | 1 993 786 048.31 |
| Equity index derivatives | 48 888 628.98 | 0.69 | 0.00 | 21 954 917.62 |
| Currency derivatives | 2 012 632.11 | 0.03 | 0.00 | 0.00 |
| Cash at bank | 254 487 592.92 | 3.61 | 6 203 181.08 | 88 899 875.62 |
| Other assets | 36 852 958.29 | 0.53 | 1 753 999.04 | 11 032 432.24 |
| Receivables from share certificate transactions | 2 028 795.09 | 0.03 | 377 551.66 | 389 604.40 |
| Total assets *** | 7 060 180 718.48 | 100.27 | 196 892 009.25 | 2 116 062 878.19 |
|  |  |  |  |  |
| Liabilities |  |  |  |  |
| Equity index derivatives | -92 996.53 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Currency derivatives | -186 125.07 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Other liabilities | -14 885 387.62 | -0.21 | -555 777.21 | -4 281 818.40 |
| Liabilities from share certificate transactions | -3 877 777.20 | -0.06 | 0.00 | -848 496.14 |
| Total liabilities *** | -19 042 286.42 | -0.27 | -555 777.21 | -5 130 314.54 |
| Net assets | 7 041 138 432.06 | 100.00 | 196 336 232.04 | 2 110 932 563.65 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2022	USD 1.068951 = EUR 1
Fiscal year-end 2021 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.133450 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
*** In the case of derivatives and forward transactions, the amount reported as “total assets” comprises the positive balance of the netted individual positions within the same type of product, while negative balances are included under “total liabilities.”
DB ESG Balanced SAA (USD)
(formerly: DB Balanced SAA (USD))
USD *
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus
(formerly: DB Balanced SAA (USD) Plus)
USD *
DB ESG Conservative SAA (EUR)
(formerly: DB Conservative
SAA (EUR)) EUR
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus
(formerly:
DB Conservative SAA (EUR) Plus) EUR
DB ESG Conservative SAA (USD)
(formerly: DB Conservative
SAA (USD)) USD *
| 11 665 974.12 | 395 995 402.41 | 241 574 499.51 | 1 704 624 422.02 | 6 586 637.29 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0.00 | 4 975 834.18 | 0.00 | 16 771 986.76 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 403 730.58 | 16 920 270.55 | 7 917 735.83 | 78 319 440.27 | 223 960.42 |
| 179.05 | 156 816.94 | 1 539 777.77 | 9 998 140.65 | 54.24 |
| 0.00 | 0.00 | 267 981.94 | 0.00 | 0.00 |
| 12 069 883.75 | 418 048 324.08 | 251 299 995.05 | 1 809 713 989.70 | 6 810 651.95 |

| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0.00 | -120 428.71 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| -25 406.44 | -438 863.82 | -441 033.03 | -2 580 803.26 | -4 165.72 |
| 0.00 | -252 945.51 | -52 903.80 | -1 160 190.98 | 0.00 |
| -25 406.44 | -812 238.04 | -493 936.83 | -3 740 994.24 | -4 165.72 |
| 12 044 477.31 | 417 236 086.04 | 250 806 058.22 | 1 805 972 995.46 | 6 806 486.23 |


## DWS Strategic SICAV – December 31, 2022
| Statement of net assets as of December 31, 2022 |  |
| --- | --- |
|  | DB ESG Conservative SAA (USD) Plus (formerly: DB Conservative SAA (USD) Plus) USD * | DB ESG Growth SAA (EUR) (formerly: DB Growth SAA (EUR)) EUR | DB ESG Growth SAA (USD) (formerly: DB Growth SAA (USD)) USD * |
| Assets |  |  |  |
| Total securities portfolio | 262 443 599.44 | 421 580 676.40 | 50 398 195.76 |
| Equity index derivatives | 3 426 918.60 | 0.00 | 0.00 |
| Currency derivatives | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Cash at bank | 11 459 010.97 | 14 224 303.77 | 1 624 396.33 |
| Other assets | 625 590.17 | 1 448 795.14 | 282.23 |
| Receivables from share certificate transactions | 0.00 | 618 709.55 | 0.00 |
| Total assets *** | 277 955 119.18 | 437 872 484.86 | 52 022 874.32 |
|  |  |  |  |
| Liabilities |  |  |  |
| Equity index derivatives | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Currency derivatives | -65 696.36 | 0.00 | 0.00 |
| Other liabilities | -206 825.33 | -973 091.18 | -36 966.75 |
| Liabilities from share certificate transactions | -855 330.01 | -478 688.41 | 0.00 |
| Total liabilities *** | -1 127 851.70 | -1 451 779.59 | -36 966.75 |
| Net assets | 276 827 267.48 | 436 420 705.27 | 51 985 907.57 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2022	USD 1.068951 = EUR 1
Fiscal year-end 2021 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.133450 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
*** In the case of derivatives and forward transactions, the amount reported as “total assets” comprises the positive balance of the netted individual positions within the same type of product, while negative balances are included under “total liabilities.”
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
EUR
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus EUR
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
USD *
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus USD *
DWS Strategic ESG Allocation Balance EUR
| 411 644 153.70 | 204 620 818.19 | 264 734 869.59 | 47 727 159.38 | 214 130 126.02 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0.00 | 1 200 256.15 | 235 646.62 | 323 069.05 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 158 483.82 | 0.00 | 628 622.08 |
| 11 265 313.62 | 2 532 089.00 | 9 322 535.62 | 914 551.57 | 1 959 138.41 |
| 4 405 362.05 | 1 931 275.80 | 2 632 617.58 | 1 187 892.21 | 34 546.73 |
| 290 172.93 | 83 090.39 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 427 605 002.30 | 210 367 529.53 | 277 084 153.23 | 50 152 672.21 | 216 752 433.24 |

| -92 996.53 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| -1 185 680.46 | -402 709.65 | -616 934.78 | -80 821.81 | -1 384 833.36 |
| 0.00 | 0.00 | -71 047.17 | -106 065.82 | -9 390.91 |
| -1 278 676.99 | -402 709.65 | -687 981.95 | -186 887.63 | -1 394 224.27 |
| 426 326 325.31 | 209 964 819.88 | 276 396 171.28 | 49 965 784.58 | 215 358 208.97 |


## DWS Strategic SICAV – December 31, 2022
Statement of net assets as of December 31, 2022
DWS Strategic ESG Allocation Defensive EUR
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic EUR
| Assets |  |
| --- | --- |
| Total securities portfolio | 198 399 007.29 | 97 441 244.19 |
| Equity index derivatives | 0.00 | 0.00 |
| Currency derivatives | 960 249.93 | 265 276.28 |
| Cash at bank | 507 661.99 | 1 790 397.29 |
| Other assets | 91 174.03 | 14 022.42 |
| Receivables from share certificate transactions | 0.00 | 1 684.22 |
| Total assets *** | 199 958 093.24 | 99 512 624.40 |
|  |  |  |
| Liabilities |  |  |
| Equity index derivatives | 0.00 | 0.00 |
| Currency derivatives | 0.00 | 0.00 |
| Other liabilities | -166 181.88 | -1 503 474.54 |
| Liabilities from share certificate transactions | -18 680.23 | -24 038.22 |
| Total liabilities *** | -184 862.11 | -1 527 512.76 |
| Net assets | 199 773 231.13 | 97 985 111.64 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2022	USD 1.068951 = EUR 1
Fiscal year-end 2021 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.133450 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
*** In the case of derivatives and forward transactions, the amount reported as “total assets” comprises the positive balance of the netted individual positions within the same type of product, while negative balances are included under “total liabilities.”

## DWS Strategic SICAV – December 31, 2022
Statement of income and expenses for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022 (incl. income adjustment)
|  | DWS Strategic, SICAV | DB ESG Balanced SAA (EUR) | DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus |
| --- | --- | --- | --- |
| EUR * ** | (formerly: DB Balanced | (formerly: DB Balanced |
|  | SAA (EUR)) | SAA (EUR) Plus) |
| Income | Consolidated | EUR | EUR |
| Interest from investments of liquid assets (before withholding tax) | 889 046.27 | 13 477.21 | 212 710.50 |
| Income from investment fund units | 68 244 563.18 | 564 374.13 | 4 161 773.35 |
| Other income | 219 114.87 | 7 297.58 | 42 490.00 |
| Total income | 69 352 724.32 | 585 148.92 | 4 416 973.85 |
|  |  |  |  |
| Expenses |  |  |  |
| Interest on borrowings and negative interest on deposits | -385 556.91 | -7 412.82 | -109 830.97 |
| Management fee | -57 463 788.16 | -1 408 077.63 | -21 790 518.94 |
| Auditing, legal and publication costs | -65 414.53 | -1 280.57 | -13 769.35 |
| Taxe d’abonnement | -2 257 373.39 | -61 741.07 | -680 366.51 |
| Other expenses | -23 030 476.19 | -1 266 346.71 | -6 955 862.89 |
| Total expenses | -83 202 609.18 | -2 744 858.80 | -29 550 348.66 |
| Net investment income | -13 849 884.86 | -2 159 709.88 | -25 133 374.81 |
|  |  |  |  |
| Sale transactions |  |  |  |
| Realized gains/losses | -494 997 523.17 | -9 733 057.31 | -85 210 387.94 |
| Capital gains/losses | -494 997 523.17 | -9 733 057.31 | -85 210 387.94 |
| Net gain/loss for the fiscal year | -508 847 408.03 | -11 892 767.19 | -110 343 762.75 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2022	USD 1.068951 = EUR 1
Fiscal year-end 2021 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.133450 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
For the purpose of consolidation of the liquidated sub-fund and for reasons of comparability, the disclosure of the income adjustment and reimbursed expense amounts attributable to the individual income adjustment and reimbursed expense items was changed (in contrast to the individual presentation of the income adjustment and reimbursed expenses in the form of a separate presentation of the total amount) in favor of attributing the individual income adjustment and reimbursed expense compo- nents to the respective income adjustment and reimbursed expense items.
DB ESG Balanced SAA (USD)
(formerly: DB Balanced SAA (USD))
USD *
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus
(formerly: DB Balanced SAA (USD) Plus)
USD *
DB ESG Conservative SAA (EUR)
(formerly: DB Conservative
SAA (EUR)) EUR
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus
(formerly:
DB Conservative SAA (EUR) Plus) EUR
DB ESG Conservative SAA (USD)
(formerly: DB Conservative
SAA (USD)) USD *
| 4 853.24 | 232 955.60 | 19 137.58 | 191 955.04 | 2 505.27 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 90 269.10 | 2 316 622.88 | 956 188.03 | 5 422 266.46 | 49 069.43 |
| 148.59 | 21 400.67 | 16 317.48 | 48 020.20 | 21.24 |
| 95 270.93 | 2 570 979.15 | 991 643.09 | 5 662 241.70 | 51 595.94 |

| -62.73 | -2 494.35 | -12 438.17 | -113 178.69 | 0.00 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| -48 719.12 | -1 935 685.84 | -1 279 405.55 | -14 666 825.34 | -21 727.06 |
| -79.02 | -2 778.07 | -1 654.51 | -11 974.78 | -44.14 |
| -5 398.88 | -177 363.31 | -63 812.67 | -398 364.58 | -2 354.94 |
| -14.19 | -14 007.75 | -1 223 623.50 | -7 535 970.88 | 0.00 |
| -54 273.94 | -2 132 329.32 | -2 580 934.40 | -22 726 314.27 | -24 126.14 |
| 40 996.99 | 438 649.83 | -1 589 291.31 | -17 064 072.57 | 27 469.80 |

| -1 579 039.07 | -29 605 667.94 | -22 858 146.11 | -156 659 663.21 | -1 200 395.48 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| -1 579 039.07 | -29 605 667.94 | -22 858 146.11 | -156 659 663.21 | -1 200 395.48 |
| -1 538 042.08 | -29 167 018.11 | -24 447 437.42 | -173 723 735.78 | -1 172 925.68 |


## DWS Strategic SICAV – December 31, 2022
Statement of income and expenses for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022 (incl. income adjustment)
|  | DB ESG Conservative SAA (USD) Plus | DB ESG Growth SAA (EUR) | DB ESG Growth SAA (USD) |
| --- | --- | --- | --- |
| (formerly: | (formerly: DB Growth | (formerly: DB Growth |
| DB Conservative SAA | SAA (EUR)) | SAA (USD)) |
| (USD) Plus) | EUR | USD * |
| Income | USD * |  |  |
| Interest from investments of liquid assets (before withholding tax) | 151 468.28 | 25 183.12 | 20 567.05 |
| Income from investment fund units | 1 789 188.40 | 1 247 211.39 | 303 010.16 |
| Other income | 7 918.98 | 14 400.52 | 579.62 |
| Total income | 1 948 575.66 | 1 286 795.03 | 324 156.83 |
|  |  |  |  |
| Expenses |  |  |  |
| Interest on borrowings and negative interest on deposits | -2 265.20 | -15 420.74 | -460.38 |
| Management fee | -1 112 369.39 | -3 582 770.64 | -199 569.04 |
| Auditing, legal and publication costs | -1 810.35 | -2 836.06 | -342.44 |
| Taxe d’abonnement | -113 431.32 | -162 076.54 | -16 900.43 |
| Other expenses | -1 025.39 | -1 058 373.80 | 0.00 |
| Total expenses | -1 230 901.65 | -4 821 477.78 | -217 272.29 |
| Net investment income | 717 674.01 | -3 534 682.75 | 106 884.54 |
|  |  |  |  |
| Sale transactions |  |  |  |
| Realized gains/losses | -26 325 256.16 | -2 535 942.08 | -8 882 884.83 |
| Capital gains/losses | -26 325 256.16 | -2 535 942.08 | -8 882 884.83 |
| Net gain/loss for the fiscal year | -25 607 582.15 | -6 070 624.83 | -8 776 000.29 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2022	USD 1.068951 = EUR 1
Fiscal year-end 2021 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.133450 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
For the purpose of consolidation of the liquidated sub-fund and for reasons of comparability, the disclosure of the income adjustment and reimbursed expense amounts attributable to the individual income adjustment and reimbursed expense items was changed (in contrast to the individual presentation of the income adjustment and reimbursed expenses in the form of a separate presentation of the total amount) in favor of attributing the individual income adjustment and reimbursed expense compo- nents to the respective income adjustment and reimbursed expense items.
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
EUR
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus EUR
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
USD *
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus USD *
DWS Strategic ESG Allocation Balance EUR
| 0.00 | 406.30 | 0.00 | 0.00 | 6 331.71 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 22 976 094.76 | 7 619 159.37 | 14 099 302.33 | 2 298 385.69 | 1 699 743.28 |
| 28 143.82 | 11 017.02 | 14 207.20 | 1 385.92 | 2 524.48 |
| 23 004 238.58 | 7 630 582.69 | 14 113 509.53 | 2 299 771.61 | 1 708 599.47 |

| -49 159.40 | -25 597.02 | -27 024.27 | -1 609.06 | -6 860.98 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| -4 658 231.78 | -1 877 230.32 | -1 800 753.59 | -445 984.65 | -1 127 013.27 |
| -12 938.95 | -11 790.82 | -838.31 | -155.74 | -1 280.55 |
| -193 881.19 | -91 255.26 | -115 519.94 | -20 191.09 | -68 012.23 |
| -1 875 458.55 | -1 058 851.84 | -1 303 695.21 | -737 231.25 | -14.23 |
| -6 789 669.87 | -3 064 725.26 | -3 247 831.32 | -1 205 171.79 | -1 203 181.26 |
| 16 214 568.71 | 4 565 857.43 | 10 865 678.21 | 1 094 599.82 | 505 418.21 |

| -46 044 663.01 | -28 651 197.29 | -57 497 134.76 | -8 324 109.24 | -3 555 603.81 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| -46 044 663.01 | -28 651 197.29 | -57 497 134.76 | -8 324 109.24 | -3 555 603.81 |
| -29 830 094.30 | -24 085 339.86 | -46 631 456.55 | -7 229 509.42 | -3 050 185.60 |


## DWS Strategic SICAV – December 31, 2022
Statement of income and expenses for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022 (incl. income adjustment)
DWS Strategic ESG Allocation Defensive EUR
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic EUR
| Income |  |
| --- | --- |
| Interest from investments of liquid assets (before withholding tax) | 3 244.07 | 4 251.30 |
| Income from investment fund units | 2 179 461.55 | 472 442.87 |
| Other income | 2 645.62 | 595.93 |
| Total income | 2 185 351.24 | 477 290.10 |
|  |  |  |
| Expenses |  |  |
| Interest on borrowings and negative interest on deposits | -7 489.89 | -4 252.24 |
| Management fee | -847 218.20 | -661 687.80 |
| Auditing, legal and publication costs | -1 194.93 | -645.94 |
| Taxe d’abonnement | -53 397.86 | -33 305.57 |
| Other expenses | 0.00 | 0.00 |
| Total expenses | -909 300.88 | -699 891.55 |
| Net investment income | 1 276 050.36 | -222 601.45 |
|  |  |  |
| Sale transactions |  |  |
| Realized gains/losses | -6 095 140.50 | -239 234.43 |
| Capital gains/losses | -6 095 140.50 | -239 234.43 |
| Net gain/loss for the fiscal year | -4 819 090.14 | -461 835.88 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2022	USD 1.068951 = EUR 1
Fiscal year-end 2021 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.133450 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
For the purpose of consolidation of the liquidated sub-fund and for reasons of comparability, the disclosure of the income adjustment and reimbursed expense amounts attributable to the individual income adjustment and reimbursed expense items was changed (in contrast to the individual presentation of the income adjustment and reimbursed expenses in the form of a separate presentation of the total amount) in favor of attributing the individual income adjustment and reimbursed expense compo- nents to the respective income adjustment and reimbursed expense items.

## DWS Strategic SICAV – December 31, 2022
Statement of changes in net assets for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
DWS Strategic, SICAV EUR * **
Consolidated
DB ESG Balanced SAA (EUR)
(formerly: DB Balanced SAA (EUR))
EUR
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus
(formerly: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
EUR
| Value of the fund‘s net assets at the beginning of the fiscal year | 6 924 289 732.05 | 192 076 287.29 | 1 765 098 571.68 |
| --- | --- | --- | --- |
| Exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period * | 75 485 387.01 | 0.00 | 0.00 |
| Distribution for the previous year / Interim distribution | -37 579 287.72 | 0.00 | 0.00 |
| Net inflows/outflows | 1 199 887 792.70 | 34 244 278.80 | 654 284 557.06 |
| Income adjustment | -17 881 538.73 | 61 097.28 | 1 829 633.57 |
| Net investment income | -13 849 884.86 | -2 159 709.88 | -25 133 374.81 |
| Realized gains/losses | -494 997 523.17 | -9 733 057.31 | -85 210 387.94 |
| Net change in unrealized appreciation/depreciation | -594 216 245.22 | -18 152 664.14 | -199 936 435.91 |
| Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year | 7 041 138 432.06 | 196 336 232.04 | 2 110 932 563.65 |

Statement of changes in net assets for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus
(formerly:
DB Conservative SAA (USD) Plus)
USD *
DB ESG Growth SAA (EUR)
(formerly: DB Growth SAA (EUR))
EUR
DB ESG Growth SAA (USD)
(formerly: DB Growth SAA (USD))
USD *
| Value of the fund‘s net assets at the beginning of the fiscal year | 335 696 698.18 | 349 334 867.12 | 109 876 403.55 |
| --- | --- | --- | --- |
| Exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period * | 20 255 466.65 | 0.00 | 6 629 787.66 |
| Distribution for the previous year / Interim distribution | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Net inflows/outflows | -29 388 075.38 | 144 178 239.79 | -45 686 104.99 |
| Income adjustment | -760 928.63 | 436 716.12 | -263 795.00 |
| Net investment income | 717 674.01 | -3 534 682.75 | 106 884.54 |
| Realized gains/losses | -26 325 256.16 | -2 535 942.08 | -8 882 884.83 |
| Net change in unrealized appreciation/depreciation | -23 368 311.19 | -51 458 492.93 | -9 794 383.36 |
| Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year | 276 827 267.48 | 436 420 705.27 | 51 985 907.57 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2022	USD 1.068951 = EUR 1
Fiscal year-end 2021 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.133450 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
| DB ESG Balanced | DB ESG Balanced | DB ESG Conservative | DB ESG Conservative | DB ESG Conservative |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| SAA (USD) | SAA (USD) Plus | SAA (EUR) | SAA (EUR) Plus | SAA (USD) |
| (formerly: DB Balanced | (formerly: DB Balanced | (formerly: | (formerly: | (formerly: |
| SAA (USD)) | SAA (USD) Plus) | DB Conservative | DB Conservative | DB Conservative |
| USD * | USD * | SAA (EUR)) | SAA (EUR) Plus) | SAA (USD)) |
| 16 918 798.46 | 437 671 603.81 | EUR 302 314 156.19 | EUR 2 058 496 662.32 | USD * 13 286 441.38 |
| 1 020 856.51 | 26 408 489.05 | 0.00 | 0.00 | 801 685.19 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| -3 013 283.07 | 33 571 372.26 | -10 475 994.07 | 50 819 868.87 | -5 700 692.00 |
| -153 190.40 | -2 454 464.94 | -1 097 132.39 | -11 606 871.62 | -20 055.02 |
| 40 996.99 | 438 649.83 | -1 589 291.31 | -17 064 072.57 | 27 469.80 |
| -1 579 039.07 | -29 605 667.94 | -22 858 146.11 | -156 659 663.21 | -1 200 395.48 |
| -1 190 662.11 | -48 793 896.03 | -15 487 534.09 | -118 012 928.33 | -387 967.64 |
| 12 044 477.31 | 417 236 086.04 | 250 806 058.22 | 1 805 972 995.46 | 6 806 486.23 |

DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
EUR
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus EUR
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
USD *
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus USD *
DWS Strategic ESG Allocation Balance EUR
| 313 621 915.81 | 202 817 011.66 | 318 891 008.28 | 18 688 983.92 | 186 191 063.68 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0.00 | 0.00 | 19 241 434.95 | 1 127 667.00 | 0.00 |
| -17 323 078.31 | -4 587 966.41 | -13 298 818.00 | -791 143.13 | -443 760.31 |
| 184 979 548.66 | 43 337 155.31 | 10 008 789.02 | 39 279 677.67 | 60 249 336.13 |
| 1 336 117.35 | 133 502.81 | -4 813 067.95 | -552 845.69 | 117 692.47 |
| 16 214 568.71 | 4 565 857.43 | 10 865 678.21 | 1 094 599.82 | 505 418.21 |
| -46 044 663.01 | -28 651 197.29 | -57 497 134.76 | -8 324 109.24 | -3 555 603.81 |
| -26 458 083.90 | -7 649 543.63 | -7 001 718.47 | -557 045.77 | -27 705 937.40 |
| 426 326 325.31 | 209 964 819.88 | 276 396 171.28 | 49 965 784.58 | 215 358 208.97 |


## DWS Strategic SICAV – December 31, 2022
Statement of changes in net assets for the period from January 1, 2022, through December 31, 2022
DWS Strategic ESG Allocation Defensive EUR
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic EUR
| Value of the fund‘s net assets at the beginning of the fiscal year | 176 813 245.96 | 126 496 012.76 |
| --- | --- | --- |
| Exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period * | 0.00 | 0.00 |
| Distribution for the previous year / Interim distribution | -1 041 255.58 | -93 265.98 |
| Net inflows/outflows | 48 528 128.49 | -9 329 009.85 |
| Income adjustment | -26 532.56 | -47 414.13 |
| Net investment income | 1 276 050.36 | -222 601.45 |
| Realized gains/losses | -6 095 140.50 | -239 234.43 |
| Net change in unrealized appreciation/depreciation | -19 681 265.04 | -18 579 375.28 |
| Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year | 199 773 231.13 | 97 985 111.64 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2022	USD 1.068951 = EUR 1
Fiscal year-end 2021 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.133450 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
KPM
KPMG issued an unqualified audit opinion for the full
annual report of this SICAV (Société d’Investissement
à Capital Variable). The translation of the report of
the Réviseur d’Entreprises agréé
(the independent auditor’s opinion) is as follows:
G Audit S.à r.l.	Tel: +352 22 51 51 1
39, Avenue John F. Kennedy	Fax: +352 22 51 71
1855 Luxembourg, Luxembourg	E-mail: info@kpmg.lu Internet: www.kpmg.lu
To the shareholders of DWS Strategic SICAV
2, Boulevard Konrad Adenauer 1115 Luxembourg, Luxembourg
REPORT OF THE “REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE”
Report on the audit of the annual financial statements Opinion
We have audited the financial statements of the SICAV DWS Strategic and its respective sub-funds (the “fund”),
which comprise the statement of net assets, the statement of investments in the securities portfolio and other net assets as of December 31, 2022, the statement of income and expenses and the statement of changes in net assets for the fiscal year then ended, as well as explanatory notes, including a summary of significant accounting policies.
In our opinion, the attached financial statements give a true and fair view of the financial position of DWS Strategic SICAV and its respective sub-funds as of December 31, 2022, and of the results of its operations and changes in its net assets for the fiscal year then ended in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of financial statements.
Basis for the audit opinion
We conducted our audit in compliance with the Law concerning the audit profession (“Law of July 23, 2016”) and in accordance with International Standards on Auditing (“ISA”) as adopted by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”) for Luxembourg. Our responsibility under the law of July 23, 2016, and the ISA standards as adopted in Luxembourg by the CSSF is further described in the section “Responsibility of the Réviseur d’Entre- prises agréé for the audit of the financial statements”. We are also independent of the fund in compliance with the “International Code of Ethics for Professional Accountants, including International Independence Standards”, issued by the “International Ethics Standards Board for Accountants” (“IESBA Code”) and adopted by the CSSF for Luxem- bourg together with the ethical requirements that we must comply with when performing audits and have met all other professional obligations in compliance with these ethical requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.
Other information
The Board of Directors of the fund is responsible for the other information. The other information comprises the information that is contained in the annual report but excluding the annual financial statements and our Report of the “réviseur d’entreprises agréé” on these annual financial statements.
Our audit opinion on the annual financial statements does not cover the other information and we do not provide assurances of any kind in relation to this information.
In connection with the audit of the annual financial statements, it is our responsibility to read the other information and to assess whether there is a material discrepancy between this information and the annual financial statements or the findings obtained during the audit or also whether the other information appears to be materially misrepre- sented in some other way. If, based on the work that we carry out, we draw the conclusion that the other informa- tion contains material misstatements, we are obliged to report this matter. We have nothing to report in this regard.
Responsibility of the Board of Directors of the fund for the financial statements
The Board of Directors of the fund is responsible for the preparation and proper overall presentation of the annual financial statements in compliance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of annual financial statements and for the internal controls that the Board of Directors of the Fund considers necessary to enable the annual financial statements to be prepared such that they are free from material, intentional or unintentional, misstatement.
When preparing the annual financial statements, the Board of Directors of the fund is responsible for assessing the capability of the fund and of its respective sub-funds of continuing the business activity and, where relevant, for furnishing particulars in relation to the continuation of the business activity and for using the assumption of the company operating as a going concern as an accounting principle, unless the Board of Directors of the fund intends to liquidate the fund or to close certain of its sub-funds, to cease business activities or no longer has any other realistic alternative than to take such action.
Responsibility of the réviseur d’entreprises agréé for the audit of the annual financial statements 
The objective of our audit is to obtain reasonable assurance as to whether the annual financial statements as a whole are free from material – intentional or unintentional – misstatement, and to issue a corresponding report of the “réviseur d’entreprises agréé” that contains our audit opinion. Reasonable assurance corresponds to a high degree of certainty but is not a guarantee that an audit in compliance with the Law of July 23, 2016, and in accord- ance with the ISAs adopted by the CSSF for Luxembourg always finds a material misstatement, if present. Misstate- ments can result either from inaccuracies or infringements and are considered to be material if it can be reasonably assumed that these, either individually or as a whole, influence the business decisions of addressees taken on the basis of these annual financial statements.
When performing an audit in compliance with the Law of July 23, 2016, and in accordance with the ISAs adopted by the CSSF for Luxembourg, we exercise our professional judgment and adopt a critical approach.
Furthermore:
- We identify and assess the risk of material misstatement in the annual financial statements as a result of inaccu- racies or infringements, we plan and conduct audit procedures in response to these risks and obtain audit evi- dence that is sufficient and appropriate to serve as a basis for the audit opinion. The risk of material misstatements not being discovered is higher for infringements than for inaccuracies, as infringements may entail fraudulent collaboration, forgery, intentional incompleteness, misleading information or the by-passing of internal controls.
- We gain an understanding of the internal control system of relevance to the audit in order to plan audit procedures that are appropriate in the given circumstances, but not, however, with the objective of issuing an audit opinion on the effectiveness of the fund’s internal control system.
- We assess the appropriateness of the accounting methods applied by the Board of Directors of the fund, of the accounting-related estimates and of the corresponding disclosures in the notes.
- We draw conclusions based on the adequacy of the application of the accounting principle of the continuation of the business activity by the Board of Directors of the fund as well as on the basis of the audit evidence obtained as to whether a material uncertainty exists in connection with events or circumstances that could cast significant doubt on the ability of the fund or of one of its sub-funds to continue the business activity. If we come to the con- clusion that a material uncertainty exists, we are obliged to point out the associated explanatory information provided in the annual accounts in the report of the “réviseur d’entreprises agréé” or, if the information is inade- quate, to modify the audit opinion. These conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of the report of the “réviseur d’entreprises agréé”. Future events or circumstances may, however, lead to the fund or certain of its sub-funds no longer being able to continue their business activity.
- We assess the overall presentation, the structure and the content of the annual accounts, including the explana- tory notes, and assess whether these appropriately present the underlying business transactions and events.

We communicate the planned scope of the audit and time frame as well as the most significant audit findings, including material weaknesses in the internal control system that we identify in performing the audit, to those in charge of monitoring.
Luxembourg, April 14, 2023	KPMG Audit S.à r.l.
Cabinet de révision agréé
Pia Schanz

Translation (ENDE, 2022-12-31):
# Jahresbericht
und Jahresabschluss

#
DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR))
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Portfolios aus drei Hauptanlage- klassen an, die untereinander und in sich diversifiziert sind. Dabei
DB ESG Balanced SAA (EUR)
Wertentwicklung seit Auflegung
130
125
120
115
110
105
100
95
handelt es sich um ein Anleihe-
30.4.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
portfolio, ein Aktienportfolio und
DB ESG Balanced SAA (EUR) (Anteilklasse SC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf Euro-Basis
ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Empfeh- lungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Port- folios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation,
bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB ESG Balanced SAA (EUR)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132880241 | -13,0% | 8,6% |
| Klasse DPMC | LU2132880167 | -12,7% | 0,2% |
| Klasse LC | LU2258442917 | -13,7% | -6,0% |
| Klasse LC10 | LU2132880324 | -12,9% | 9,1% |
| Klasse PFC | LU2258443055 | -14,8% | -10,6% |
| Klasse WAMC | LU2132880597 | -12,8% | 9,5% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 14.10.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
bietet. Die erwartete Spanne der
Allokation für ein „ausgewogenes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheport- folio: bis zu 75%; b) Aktienport- folio: 25-60% und c) alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Portfolios überzugewichten, damit der Teilfonds einen europäischen Schwerpunkt hat. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder meh- reren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame
Anlagen oder, bei Engagements in
einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfonds- manager durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen. Bei der Auswahl geeig- neter Anlagen werden ökologi- sche und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmens-
führung (sogenannte ESG-Kriterien für „Environmental“, „Social“ und
„Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf
Monaten bis Ende Dezember 2022 verzeichnete der Teilfonds DB ESG Balanced SAA (EUR) einen Wert- rückgang von 13,0% je Anteil (An- teilklasse SC; nach BVI-Methode; in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Balanced SAA (EUR) engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanlei- hen. Das Aktienportefeuille war
hinsichtlich der Branchenalloka- tion breit diversifiziert aufgestellt.
Im Jahr 2022 gerieten die interna-
verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum deutliche Kursrückgänge und schlossen zumeist tief im Minus.
nung (EU) 2020/852 (Taxonomie erordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
tionalen Kapitalmärkte in zuneh-	Besser behaupten konnte sich	
mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geldpo- litik. So erhöhte beispielsweise
die US-Notenbank (Fed) in sieben
Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld
allerdings Japans Aktienmarkt dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für
Unternehmensanleihen (Corporate
Bondmärkte) mussten sowohl im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im Sinne des Artikels 6 der Verord-
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.

## Jahresabschluss
| DB ESG Balanced SAA (EUR) |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Balanced SAA (EUR)) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 88.631.941,80 | 45,15 |
| Rentenfonds | 99.925.335,67 | 50,89 |
| Summe Investmentanteile | 188.557.277,47 | 96,04 |
| 2. Bankguthaben | 6.203.181,08 | 3,16 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 1.753.999,04 | 0,89 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 377.551,66 | 0,19 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -555.777,21 | -0,28 |
| III. Fondsvermögen | 196.336.232,04 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR))
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 188.557.277,47 | 96,04 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) ....  | Anteile | 1.519.010 | 1.669.209 | 150.199 | EUR | 4,107 | 6.237.814,57 | 3,18 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) ....................................         | Anteile | 348.544 | 378.939 | 30.395 | EUR | 16,472 | 5.741.216,77 | 2,92 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ....................................         | Anteile | 809.619 | 876.460 | 66.841 | EUR | 36,585 | 29.619.911,12 | 15,09 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ....................................        | Anteile | 119.399 | 98.587 | 8.800 | EUR | 159,525 | 19.047.125,48 | 9,70 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0,060%) ................................  | Anteile | 460.671 | 487.201 | 26.530 | GBP | 37,24 | 19.384.568,79 | 9,87 |
| Gruppenfremde Investmentanteile BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0,030%) .................  | Anteile | 2.125.610 | 2.254.856 | 129.246 | EUR | 8,923 | 18.966.818,03 | 9,66 |
| iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0,120%) ....................................        | Anteile | 4.015.308 | 4.238.754 | 223.446 | EUR | 4,806 | 19.299.176,37 | 9,83 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0,250%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 3.468.748 | 3.764.750 | 296.002 | EUR | 4,675 | 16.215.703,15 | 8,26 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,180%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 5.460.511 | 5.853.218 | 392.707 | EUR | 4,645 | 25.364.073,60 | 12,92 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 3.670.211 | 3.935.776 | 265.565 | EUR | 5,904 | 21.668.925,74 | 11,04 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) .......................................  | Anteile | 1.446.434 | 573.404 | 150.242 | USD | 5,182 | 7.011.943,85 | 3,57 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 188.557.277,47 | 96,04 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 6.203.181,08 | 3,16 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 508.736,74 | 0,26 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 76.688 |  |  |  |  | 86.653,21 | 0,04 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 115.223 |  |  |  |  | 107.791,13 | 0,06 |
| Termingelder EUR Guthaben – (DZ Bank AG, Frankfurt) .................  | EUR |  |  |  |  |  | 5.500.000,00 | 2,80 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 1.753.999,04 | 0,89 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche ...................  |  |  |  |  |  |  | 151,46 | 0,00 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * .......................  |  |  |  |  |  |  | 1.753.180,24 | 0,89 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  |  |  |  | 667,34 | 0,00 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  |  |  | 377.551,66 | 0,19 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 196.892.009,25 | 100,28 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -555.777,21 | -0,28 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  |  |  |  | -246.317,58 | -0,12 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  |  |  |  |  |  |  | -309.459,63 | -0,16 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -555.777,21 | -0,28 |
| Fondsvermögen |  |  |  |  |  |  | 196.336.232,04 | 100,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR))
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse DPMC .........................................  | EUR | 10.017,25 |
| Klasse LC ............................................  | EUR | 94,02 |
| Klasse LC10 ..........................................  | EUR | 10.914,33 |
| Klasse PFC ...........................................  | EUR | 89,42 |
| Klasse SC ............................................  | EUR | 10.856,03 |
| Klasse WAMC ........................................  | EUR | 10.950,19 |
| Umlaufende Anteile Klasse DPMC .........................................  | Stück | 1.037,000 |
| Klasse LC ............................................  | Stück | 266.383,000 |
| Klasse LC10 ..........................................  | Stück | 1.288,000 |
| Klasse PFC ...........................................  | Stück | 734.944,000 |
| Klasse SC ............................................  | Stück | 6.938,393 |
| Klasse WAMC ........................................  | Stück | 530,200 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  %	100,000
größter potenzieller Risikobetrag ......................... %	100,000 durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ................  %	100,000
Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2022 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,885002 | = EUR	1 |
| US-Dollar	USD | 1,068951 | = EUR	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 13 f) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR))
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
| für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 |  |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................     | EUR | 192.076.287,29 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  2)  ............................  | EUR | 34.244.278,80 |  |
| 1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  | EUR | 13.477,21 |  |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  | EUR | 61.097,28 |  |
| 2. Erträge aus Investmentanteilen .....................  | EUR | 564.374,13 |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ..........................  | EUR | -2.159.709,88 |  |
| 3. Sonstige Erträge .................................  | EUR | 7.297,58 |  |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste ......................  | EUR | -9.733.057,31 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 585.148,92 |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste .................  | EUR | -18.152.664,14 |  |
| - Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen und

 |  |  |  |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres ...................      | EUR | 196.336.232,04 |  |
| negativen Einlagenverzinsungen ....................  | EUR | -7.412,82 |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ............................  | EUR | -1.408.077,63 |  |  |  |  |  |  |  |  |

davon:
Basis-Verwaltungsvergütung . . . EUR  -1.408.077,63
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  EUR	-1.280,57
- Taxe d‘Abonnement ..............................  EUR	-61.741,07
- Sonstige Aufwendungen ..........................  EUR	-1.266.346,71davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ......... EUR -1.264.517,30 andere ..................... EUR	-1.829,412) Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 219.737,63 zugunsten des Fondsvermögens.

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	EUR	-9.733.057,31
| Summe der Aufwendungen ........................       | EUR | -2.744.858,80 |
| --- | --- | --- |
| III. Ordentlicher Nettoertrag ......................  | EUR | -2.159.709,88 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte |  |  |

aus:
Wertpapiergeschäften ............................  EUR	-9.709.781,10
Devisen(termin)geschäften ........................  EUR	-23.276,21
| Realisierte Gewinne/Verluste ......................  | EUR | -9.733.057,31 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | EUR | -9.733.057,31 |  |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | -11.892.767,19 |  Angaben zur Ertragsverwendung*	 |

1) 
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,13% p.a.,	Klasse LC 1,24% p.a.,
Klasse LC10 0,27% p.a.,	Klasse PFC 2,47% p.a.,
Klasse SC 0,47% p.a.,	Klasse WAMC 0,15% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseitseine TERveröffentlichen, wirddieseauf Ebeneder Fondsberücksichtigt(synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,24% p.a.,	Klasse LC 1,35% p.a.,
Klasse LC10 0,38% p.a.,	Klasse PFC 2,57% p.a.,
Klasse SC 0,58% p.a.,	Klasse WAMC 0,26% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 3.248,44.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
DB ESG Balanced SAA (EUR) 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR))
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | EUR | 196.336.232,04 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | EUR | 192.076.287,29 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 52.421.998,20 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 10.017,25 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 94,02 |
|  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 10.914,33 |
|  | Klasse PFC ................................  | EUR | 89,42 |
|  | Klasse SC .................................  | EUR | 10.856,03 |
|  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 10.950,19 |
| 2021 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 11.480,86 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 108,96 |
|  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 12.526,97 |
|  | Klasse PFC ................................  | EUR | 104,93 |
|  | Klasse SC .................................  | EUR | 12.485,03 |
|  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 12.552,70 |
| 2020 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 10.326,21 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | - |
|  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 11.283,73 |
|  | Klasse PFC ................................  | EUR | - |
|  | Klasse SC .................................  | EUR | 11.268,38 |
|  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 11.293,51 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 19,64% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 164.503.036,77.
 Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich	
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abge- schrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.

#
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Dabei stellt er auf eine Absicherung gegen Kapitalverluste von mehr als 18% auf annualisier- ter Basis ab. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt der Teilfonds auf
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus
Wertentwicklung seit Auflegung
130
125
120
115
110
105
100
95
Investments in Portfolios aus drei
30.4.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
Hauptanlageklassen an, die unter-
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus (Anteilklasse SC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf Euro-Basis
einander und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleiheportfolio, ein Aktienport- folio und ein alternatives Port- folio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäfts- bereich Wealth Management der Deutschen Bank AG, ausgespro- chenen Empfehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH,
auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB ESG Balanced SAA (EUR) PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132879748 | -13,2% | 9,4% |
| Klasse DPMC | LU2132879664 | -12,8% | 4,2% |
| Klasse LC | LU2258443139 | -13,9% | -5,5% |
| Klasse LC10 | LU2132879821 | -13,0% | 10,0% |
| Klasse PFC | LU2258443212 | -15,0% | -10,4% |
| Klasse WAMC | LU2132880084 | -12,9% | 10,5% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 17.6.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
werden. Der Anlageberater ist be-
strebt, eine Aufteilung vorzuschla- gen, die eine Chance auf mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein „ausgewogenes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfo- lio: bis zu 70%; b) Aktienportfolio: 30-80% und c) alternatives Port- folio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Port- folios überzugewichten, damit er einen europäischen Schwerpunkt hat. Neben der Vermögensauftei- lung auf die Portfolios versucht der Teilfondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters
eine Strategie zur Kapitalerhaltung
umzusetzen, in der angestrebt wird, einen Wertverlust des Teil- fondsvermögens auf höchstens 18% auf annualisierter Basis zu begrenzen (Risikobegrenzungsstra- tegie). Mit der Risikobegrenzungs- strategie soll der potenzielle Ver- lust des Teilfonds während eines gleitenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risiko- begrenzungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanzinst- rumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine An- lage in einem oder mehreren bör- sengehandelten Fonds (jeweils ein
ETF) oder in anderen Organismen
für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzelnen Rohstof- fen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpf- te Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Ein- satz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanz- index eingehen. Bei der Auswahl geeigneter Anlagen werden ökolo- gische und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmens- führung (sogenannte ESG-Kriterien für „Environmental“, „Social“ und
„Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf Monaten bis Ende Dezember 2022 verzeichnete der Teilfonds DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus einen Wertrückgang von 13,2% je Anteil (Anteilklasse SC; nach BVI- Methode; in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanlei- hen. Das Aktienportefeuille war
hinsichtlich der Branchenallokation breit diversifiziert aufgestellt.
4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum deutliche Kursrückgänge und
2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2020/852 (Taxonomie Verordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
schlossen zumeist tief im Minus.	
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geldpo- litik. So erhöhte beispielsweise
die US-Notenbank (Fed) in sieben
Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um
Besser behaupten konnte sich allerdings Japans Aktienmarkt dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für
Unternehmensanleihen (Corporate
Bondmärkte) mussten sowohl im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU)
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.

## Jahresabschluss
| DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Balanced SAA (EUR) Plus) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 1.308.478.790,20 | 61,99 |
| Rentenfonds | 685.307.258,11 | 32,46 |
| Summe Investmentanteile | 1.993.786.048,31 | 94,45 |
| 2. Derivate | 21.954.917,62 | 1,04 |
| 3. Bankguthaben | 88.899.875,62 | 4,21 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 11.032.432,24 | 0,52 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 389.604,40 | 0,02 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -4.281.818,40 | -0,20 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -848.496,14 | -0,04 |
| III. Fondsvermögen | 2.110.932.563,65 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 1.993.786.048,31 | 94,45 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) . . . . | Anteile | 8.140.993 | 8.901.659 | 760.666 | EUR | 4,107 | 33.430.987,75 | 1,58 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,100%) ....................................         | Anteile | 6.621.342 | 6.928.453 | 307.111 | EUR | 23,905 | 158.283.180,51 | 7,50 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) ....................................         | Anteile | 6.264.146 | 6.634.682 | 370.536 | EUR | 16,472 | 103.183.012,91 | 4,89 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ....................................         | Anteile | 9.542.383 | 10.072.104 | 529.721 | EUR | 36,585 | 349.108.082,06 | 16,54 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ....................................        | Anteile | 1.415.314 | 1.229.549 | 411.821 | EUR | 159,525 | 225.777.965,85 | 10,70 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0,060%) ................................  | Anteile | 3.472.462 | 3.562.152 | 89.690 | GBP | 37,24 | 146.117.681,61 | 6,92 |
| Gruppenfremde Investmentanteile BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0,030%) ......................  | Anteile | 11.461.550 | 11.815.764 | 354.214 | EUR | 8,923 | 102.271.410,65 | 4,84 |
| iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 30.285.115 | 31.052.883 | 767.768 | EUR | 4,806 | 145.562.376,74 | 6,89 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0,250%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 14.027.942 | 14.768.509 | 740.567 | EUR | 4,675 | 65.577.823,26 | 3,11 |
| iShares II PLC - iShares MSCI Europe SRI UCITS ETF EUR - (0,200%) ............................................  | Anteile | 1.624.476 | 1.693.285 | 68.809 | EUR | 55,25 | 89.752.299,00 | 4,25 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,180%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 72.421.566 | 76.461.211 | 4.039.645 | EUR | 4,645 | 336.398.174,07 | 15,94 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 21.737.146 | 22.749.855 | 1.012.709 | EUR | 5,904 | 128.336.109,98 | 6,08 |
| iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,070%) .......................................  | Anteile | 17.078.718 | 18.047.306 | 968.588 | EUR | 6,44 | 109.986.943,92 | 5,21 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 1.993.786.048,31 | 94,45 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  | 21.954.917,62 | 1,04 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Optionsrechte |  |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 050 EUR (DB) .............  | Stück | 10.935 | 10.935 | 10.781.910,00 | 0,51 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 900 GBP (DB) .......  | Stück | 660 | 660 | 790.506,42 | 0,04 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 000 USD (DB) ............  | Stück | 1.308 | 1.308 | 10.382.501,20 | 0,49 |
| Bankguthaben |  |  |  | 88.899.875,62 | 4,21 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR |  |  | 87.674.201,17 | 4,15 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 571.894 |  | 646.206,42 | 0,03 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 619.423 |  | 579.468,03 | 0,03 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 11.032.432,24 | 0,52 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr *........................  |  |  |  | 10.315.100,58 | 0,49 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  | 717.331,66 | 0,03 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  |  | 389.604,40 | 0,02 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  | 2.116.062.878,19 | 100,24 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -4.281.818,40 | -0,20 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  | -3.668.101,82 | -0,17 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  | -613.716,58 | -0,03 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -848.496,14 | -0,04 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -5.130.314,54 | -0,24 |
| Fondsvermögen | 2.110.932.563,65 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse DPMC .........................................  | EUR | 10.418,20 |
| Klasse LC ............................................  | EUR | 94,51 |
| Klasse LC10 ..........................................  | EUR | 10.996,61 |
| Klasse PFC ...........................................  | EUR | 89,57 |
| Klasse SC ............................................  | EUR | 10.937,61 |
| Klasse WAMC ........................................  | EUR | 11.053,65 |
| Umlaufende Anteile Klasse DPMC .........................................  | Stück | 2.897,000 |
| Klasse LC ............................................  | Stück | 9.253.565,600 |
| Klasse LC10 ..........................................  | Stück | 15.502,553 |
| Klasse PFC ...........................................  | Stück | 4.340.489,000 |
| Klasse SC ............................................  | Stück | 56.396,241 |
| Klasse WAMC ........................................  | Stück | 2.725,739 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  %	66,574
größter potenzieller Risikobetrag  .......................  %	92,228
durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag  ..............  %	81,623
Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 136.973.119,39.
Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2022 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,885002 | = EUR	1 |
| US-Dollar	USD | 1,068951 | = EUR	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 13 f) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
| für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 |  |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................     | EUR | 1.765.098.571,68 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  2)  ............................  | EUR | 654.284.557,06 |
| 1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  | EUR | 212.710,50 |  |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  | EUR | 1.829.633,57 |
| 2. Erträge aus Investmentanteilen .....................  | EUR | 4.161.773,35 |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ..........................  | EUR | -25.133.374,81 |
| 3. Sonstige Erträge .................................  | EUR | 42.490,00 |  |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste ......................  | EUR | -85.210.387,94 |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 4.416.973,85 |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ......................  | EUR | -199.936.435,91 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| - Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen und

 |  |  |  |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres ...................      | EUR | 2.110.932.563,65 |

negativen Einlagenverzinsungen ....................  EUR	-109.830,97
- Verwaltungsvergütung ............................ EUR	-21.790.518,94davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . . EUR  -21.790.518,94
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  EUR	-13.769,35
- Taxe d‘Abonnement ..............................  EUR	-680.366,51
- Sonstige Aufwendungen ..........................  EUR	-6.955.862,89davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ......... EUR -6.955.044,55 andere ..................... EUR	-818,34

| Summe der Aufwendungen ........................       | EUR | -29.550.348,66 |
| --- | --- | --- |
| III. Ordentlicher Nettoertrag ......................  | EUR | -25.133.374,81 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -85.210.387,94 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | EUR | -85.210.387,94 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | -110.343.762,75 |

1) 
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,17% p.a.,	Klasse LC 1,39% p.a.,
Klasse LC10 0,39% p.a.,	Klasse PFC 2,62% p.a.,
Klasse SC 0,59% p.a.,	Klasse WAMC 0,19% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb der Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,28% p.a.,	Klasse LC 1,49% p.a.,
Klasse LC10 0,50% p.a.,	Klasse PFC 2,72% p.a.,
Klasse SC 0,70% p.a.,	Klasse WAMC 0,30% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 137.925,25.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
2) 
Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 682.686,01 zugunsten des Fondsvermögens.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 
| Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . . | EUR | -85.210.387,94 |
| --- | --- | --- |
| aus: Wertpapiergeschäften ............................  | EUR | -76.271.831,38 |
| Devisen(termin)geschäften ........................  | EUR | 154.294,43 |
| Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften  3)  . . . | EUR | -9.092.850,99 |

3) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse DPMC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende der Geschäftsjahres |  |  | 2021 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 11.952,50 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2022 ..............................................  | EUR | 2.110.932.563,65 |  | Klasse LC .................................  | EUR | 109,75 |
| 2021...............................................  | EUR | 1.765.098.571,68 |  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 12.643,49 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 269.783.999,47 |  | Klasse PFC ................................  | EUR | 105,34 |
|  |  |  |  | Klasse SC .................................  | EUR | 12.601,06 |
| Anteilwert am Ende der Geschäftsjahres |  |  |  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 12.684,35 |
| 2022	Klasse DPMC ..............................  | EUR | 10.418,20 | 2020 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 10.635,22 |
| Klasse LC .................................  | EUR | 94,51 |  | Klasse LC .................................  | EUR | - |
| Klasse LC10 ...............................  | EUR | 10.996,61 |  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 11.275,41 |
| Klasse PFC ................................  | EUR | 89,57 |  | Klasse PFC ................................  | EUR | - |
| Klasse SC .................................  | EUR | 10.937,61 |  | Klasse SC .................................  | EUR | 11.259,91 |
| Klasse WAMC .............................  | EUR | 11.053,65 |  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 11.289,36 |

Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 26,21 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 2.697.164.720,38.
Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.

#
DB ESG Balanced SAA (USD) 
(vormals: DB Balanced SAA (USD))
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Portfolios aus drei Hauptanlage- klassen an, die untereinander und in sich diversifiziert sind. Dabei
DB ESG Balanced SAA (USD)
Wertentwicklung seit Auflegung
124
120
116
112
108
104
100
96
handelt es sich um ein Anleihe-
27.5.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
portfolio, ein Aktienportfolio und
DB ESG Balanced SAA (USD) (Anteilklasse USD LC)
* aufgelegt am 27.5.2020 = 100 Angaben auf USD-Basis
ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Empfeh- lungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfo- lios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation,
bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB ESG Balanced SAA (USD)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
Anteilklasse	ISIN	1 Jahr	seit Auflegung
Klasse USD LC	LU2132882536	-15,9%	3,6%
1)
Klasse USD DPMC	LU2132882452	-15,7%	-12,4%
2)
Klasse USD LC10	LU2132882619	-15,8%	4,1%
1)
Klasse USD WAMC	LU2132882700	-15,7%	4,4%
1)
1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und USD WAMC aufgelegt am 26.5.2020 / erste Anteilpreisberechnung am 27.5.2020
2) 
Klasse USD DPMC aufgelegt am 19.4.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
Der Anlageberater ist bestrebt,
eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwartete Spanne der
Allokation für ein „ausgewogenes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfo- lio: bis zu 75%; b) Aktienportfolio: 25-60% und c) alternatives Port- folio: 0-15%. Außerdem strebt der Fonds an, in jedem der Portfolios auf USD lautende Vermögens- werte überzugewichten, damit der Teilfonds einen US-amerikanischen Schwerpunkt hat. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder meh- reren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame
Anlagen oder, bei Engagements in
einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfonds- manager durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen. Bei der Auswahl geeig- neter Anlagen werden ökologi- sche und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmens-
führung (sogenannte ESG-Kriterien für „Environmental“, „Social“ und
„Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf Monaten bis Ende Dezember 2022 verzeichnete der Teilfonds DB
ESG Balanced SAA (USD) einen
Wertrückgang von 15,9% je Anteil (Anteilklasse USD LC; nach BVI- Methode; in US-Dollar).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Balanced SAA (USD) engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanlei- hen. Regional war der Investment- fokus auf Nordamerika gerichtet. Das Aktienportefeuille war hin- sichtlich der Branchenallokation breit diversifiziert aufgestellt.
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Kapitalmärkte in zuneh-
mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geldpo- litik. So erhöhte beispielsweise
die US-Notenbank (Fed) in sieben
Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum deutliche Kursrückgänge und
dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für
Unternehmensanleihen (Corporate Bondmärkte) mussten sowohl
im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2020/852 (Taxonomie Verordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
schlossen zumeist tief im Minus.	
Besser behaupten konnte sich allerdings Japans Aktienmarkt
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.
| Jahresabschluss DB ESG Balanced SAA (USD) |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Balanced SAA (USD)) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 5.910.066,34 | 45,90 |
| Rentenfonds | 6.560.267,19 | 50,96 |
| Sonstige Fonds | 21,17 | 0,00 |
| Summe Investmentanteile | 12.470.354,70 | 96,86 |
| 2. Bankguthaben | 431.568,21 | 3,35 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 191,40 | 0,00 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -27.158,24 | -0,21 |
| III. Fondsvermögen | 12.874.956,07 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Balanced SAA (USD) 
(vormals: DB Balanced SAA (USD))
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
Investmentanteile	12.470.354,70	96,86
Gruppeneigene Investmentanteile
Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) .... Anteile	98.353	120.691	22.338	EUR	4,107	431.734,78	3,35 Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR -
(0,100%) .............................................  Anteile	7.448	8.455	1.007	EUR	56,05	446.244,51	3,47
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short
Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) .................. Anteile	35.402	36.325	923	EUR	16,324	617.748,91	4,80
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C-
USD - (0,100%) .......................................  Anteile	38.341	43.885	5.544	EUR	16,472	675.098,85	5,24
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C-
EUR - (0,150%) ........................................  Anteile	59.103	70.152	11.049	EUR	36,585	2.311.373,80	17,95
Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C-
EUR - (0,050%) ....................................... Anteile	2.291	2.694	403	EUR	159,525	390.671,25	3,04
Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed
Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......................... Anteile	0	87	144	USD	10.587,317	21,17	0,00
Gruppenfremde Investmentanteile
iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF
EUR - (0,150%) ........................................  Anteile	373.054	392.218	19.164	EUR	4,598	1.833.413,76	14,24
iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF
EUR - (0,500%) ....................................... Anteile	202.929	245.541	42.612	EUR	4,642	1.006.990,94	7,82
iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF
EUR - (0,180%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  Anteile	301.998	353.170	51.172	EUR	4,645	1.499.503,16	11,65
iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF
EUR - (0,120%) ........................................  Anteile	24.498	55.517	31.019	EUR	5,904	154.608,93	1,20
iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF
EUR - (0,070%) .......................................  Anteile	56.871	65.334	8.463	EUR	6,44	391.502,31	3,04
UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury
1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0,170%) ........................ Anteile	22.640	44.158	21.518	EUR	11,204	271.148,45	2,11
iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF
USD - (0,070%) ....................................... Anteile	236.121	71.189	162.124	USD	5,182	1.223.579,02	9,50
iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF
USD - (0,070%) ....................................... Anteile	9.539	5.418	8.346	USD	125,54	1.197.526,06	9,30
iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF
USD - (0,070%) ....................................... Anteile	153	USD	125,417	19.188,80	0,15
Summe Wertpapiervermögen	12.470.354,70	96,86
Bankguthaben	431.568,21	3,35
Verwahrstelle (täglich fällig)
EUR-Guthaben ........................................ EUR	943	1.008,03	0,01
Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen
Britisches Pfund ......................................  GBP	2.151	2.598,05	0,02
US-Dollar ............................................ USD	427.962,13	3,32
Sonstige Vermögensgegenstände	191,40	0,00
Sonstige Ansprüche....................................	191,40	0,00
Summe der Vermögensgegenstände	12.902.114,31	100,21
Sonstige Verbindlichkeiten	-27.158,24	-0,21
Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................	-9.872,89	-0,08
Andere sonstige Verbindlichkeiten........................	-17.285,35	-0,13
Summe der Verbindlichkeiten	-27.158,24	-0,21
Fondsvermögen	12.874.956,07	100,00
Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
DB ESG Balanced SAA (USD) 
(vormals: DB Balanced SAA (USD))
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse USD DPMC ....................................  | USD | 8.758,04 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 10.353,48 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | USD | 10.411,45 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | USD | 10.440,71 |
| Umlaufende Anteile Klasse USD DPMC ....................................  | Stück | 1,000 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Stück | 996,075 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | Stück | 2,000 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | Stück | 242,563 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Ex-Derivative Benchmark for Portfolio 07_004
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  | % | 100,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .........................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ................  | % | 100,000 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2022
| Euro	EUR | 0,935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,827917 | = USD | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
DB ESG Balanced SAA (USD) 
(vormals: DB Balanced SAA (USD))
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  USD	5.187,88
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  USD	96.493,25
	- Sonstige Erträge .................................  USD	158,84Summe der Erträge ..............................	USD	101.839,97

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  USD	-67,06

- Verwaltungsvergütung ............................ USD	-52.078,35 davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . . USD	-52.078,35
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  USD	-84,47
- Taxe d‘Abonnement ..............................  USD	-5.771,14
- Sonstige Aufwendungen ..........................  USD	-15,17Summe der Aufwendungen ........................	USD	-58.016,19
- Ordentlicher Nettoertrag ......................	USD	43.823,78
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-1.687.915,39
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres .................	USD	19.176.612,11
- Mittelabfluss (netto) ............................. USD	-3.221.051,95
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  USD	-163.753,03
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  USD	43.823,78
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  USD	-1.687.915,39
- Nettoveränderung dernicht realisierten Gewinne/Verluste .................  USD	-1.272.759,45
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	USD	12.874.956,07 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	USD	-1.687.915,39aus:Wertpapiergeschäften ............................  USD	-1.684.123,44Devisen(termin)geschäften ........................  USD	-3.791,95

| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | USD | -1.687.915,39 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | USD | -1.644.091,61 |  | Klasse USD DPMC |

 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse USD DPMC 0,14% p.a.,	Klasse USD LC 0,49% p.a.,
Klasse USD LC10 0,29% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,17% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse USD DPMC 0,27% p.a.,	Klasse USD LC 0,62% p.a.,
Klasse USD LC10 0,42% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,30% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 417,72.
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem | Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | USD | 12.874.956,07 |
| --- | --- | --- | --- |
| Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. | 2021...............................................  | USD | 19.176.612,11 |
| Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen. | 2020 ..............................................  | USD | 6.158.045,19 |
|  | Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 8.758,04 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 10.353,48 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 10.411,45 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 10.440,71 |
| 2021 | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 10.383,19 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 12.317,80 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 12.362,39 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 12.382,33 |
| 2020 | Klasse USD DPMC .........................  | USD | - |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 11.564,33 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 11.582,29 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 11.587,22 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 18,79 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 11.140.904,45.

#
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (USD) Plus)
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Dabei stellt er auf eine Absicherung gegen Kapitalverluste von mehr als 18% auf annualisier- ter Basis ab. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt der Teilfonds auf
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus
Wertentwicklung seit Auflegung
130
125
120
115
110
105
100
95
Investments in Portfolios aus drei
30.4.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
Hauptanlageklassen an, die unter-
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus (Anteilklasse USD LC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf USD-Basis
einander und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleiheportfolio, ein Aktienport- folio und ein alternatives Port- folio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäfts- bereich Wealth Management der Deutschen Bank AG, ausgespro- chenen Empfehlungen nach dem Ermessen des Fondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz ei- ner strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt,
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD LC | LU2132881561 | -14,9% | 8,7% |
| Klasse USD DPMC | LU2132881488 | -14,5% | 2,8% |
| Klasse USD LC10 | LU2132881645 | -14,7% | 9,3% |
| Klasse USD WAMC | LU2132881728 | -14,5% | 9,9% |
| Klasse GBP DPMCH 2) | LU2206941788 | -15,7% | -2,6% |

1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und USD WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse USD DPMC aufgelegt am 17.6.2020 / Klasse GBP DPMCH aufgelegt am 28.9.2020
2) 
in GBP
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwartete Spanne der
Allokation für ein „ausgewogenes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheport- folio: bis zu 70%; b) Aktienport- folio: 30-80% und c) alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Portfolios auf USD lautende Ver- mögenswerte überzugewichten, damit er einen US-amerikanischen Schwerpunkt hat. Neben der Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teilfonds- manager anhand der Empfehlung
des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhaltung umzusetzen, in der angestrebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsver- mögens auf höchstens 18% auf annualisierter Basis zu begrenzen (Risikobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teil- fonds während eines gleitenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobegrenzungs- strategie beinhaltet Anlagen in de- rivativen Finanzinstrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegan- gen: durch eine Anlage in einem
oder mehreren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemein- same Anlagen oder, bei Engage- ments in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Fondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen. Bei der Auswahl geeig- neter Anlagen werden ökologi- sche und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmens-
führung (sogenannte ESG-Kriterien für „Environmental“, „Social“ und
„Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf Monaten bis Ende Dezember 2022 verzeichnete der Teilfonds DB ESG Balanced SAA (USD) Plus einen Wertrückgang von 14,9% je Anteil (Anteilklasse USD LC; nach BVI- Methode; in US-Dollar).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Balanced SAA (USD) Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanlei- hen. Regional war der Investment- fokus auf Nordamerika gerichtet. Das Aktienportefeuille war hin- sichtlich der Branchenallokation
deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geld- politik. So erhöhte beispielsweise die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2020/852 (Taxonomie Verordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
breit diversifiziert aufgestellt.	deutliche Kursrückgänge und	
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie-
schlossen zumeist tief im Minus. Besser behaupten konnte sich allerdings Japans Aktienmarkt dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für
Unternehmensanleihen (Corporate
Bondmärkte) mussten sowohl im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.

## Jahresabschluss
| DB ESG Balanced SAA (USD) Plus |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Balanced SAA (USD) Plus) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 284.296.535,65 | 63,75 |
| Sonstige Fonds | 21,17 | 0,00 |
| Rentenfonds | 139.003.124,58 | 31,16 |
| Summe Investmentanteile | 423.299.681,40 | 94,91 |
| 2. Derivate | 5.190.190,53 | 1,16 |
| 3. Bankguthaben | 18.086.940,12 | 4,06 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 167.629,62 | 0,04 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -469.123,90 | -0,11 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -270.386,36 | -0,06 |
| III. Fondsvermögen | 446.004.931,41 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (USD) Plus)
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |

Investmentanteile	423.299.681,40	94,91
Gruppeneigene Investmentanteile
| Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) .... Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR - | Anteile | 3.361.449 | 3.722.420 | 360.971 | EUR | 4,107 | 14.755.568,77 | 3,31 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| (0,100%) .............................................  | Anteile | 171.789 | 180.955 | 9.166 | EUR | 56,05 | 10.292.682,34 | 2,31 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) ..................  | Anteile | 483.749 | 497.606 | 13.857 | EUR | 16,324 | 8.441.201,50 | 1,89 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0,060%) ................................  | Anteile | 231.461 | 736.157 | 504.696 | EUR | 35,18 | 8.704.248,09 | 1,95 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) .......................................  | Anteile | 1.550.609 | 1.672.207 | 121.598 | EUR | 16,472 | 27.302.740,09 | 6,12 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ........................................          | Anteile | 2.137.558 | 2.321.759 | 184.201 | EUR | 36,585 | 83.594.666,18 | 18,75 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) ..........................  | Anteile | 0 | 3.861 | 5.764 | USD | 10.587,317 | 21,17 | 0,00 |
| Gruppenfremde Investmentanteile iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0,150%) ........................................  | Anteile | 8.536.597 | 9.020.344 | 483.747 | EUR | 4,598 | 41.954.018,42 | 9,41 |
| iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0,500%) ...................................  | Anteile | 4.337.247 | 5.780.179 | 1.442.932 | EUR | 4,642 | 21.522.643,07 | 4,82 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,180%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 11.206.619 | 12.090.064 | 883.445 | EUR | 4,645 | 55.643.946,76 | 12,48 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 4.898.819 | 5.307.353 | 408.534 | EUR | 5,904 | 30.916.857,44 | 6,93 |
| iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,070%) .......................................  | Anteile | 8.975.843 | 9.659.119 | 683.276 | EUR | 6,44 | 61.790.074,07 | 13,85 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF EUR - (0,070%) .......................................  | Anteile | 110 |  |  | EUR | 117,22 | 13.783,26 | 0,00 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ............................................  | Anteile | 9.647.692 | 4.624.757 | 2.824.024 | USD | 5,182 | 49.994.339,94 | 11,21 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) .......................................  | Anteile | 66.695 | 202.715 | 350.275 | USD | 125,54 | 8.372.890,30 | 1,88 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 423.299.681,40 | 94,91 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  |  | 5.318.922,92 | 1,19 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Optionsrechte |  |  |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 050 EUR (DB) .............  | Stück | 1.182 | 1.208 | 26 | 1.245.810,52 | 0,28 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 300 GBP (DB) .......  | Stück | 220 | 220 |  | 168.072,40 | 0,04 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 050 USD (DB) ............  | Stück | 424 | 424 |  | 3.905.040,00 | 0,87 |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  |  | -128.732,39 | -0,03 |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Kauf) |  |  |  |  |  |  |
| Offene Positionen GBP/USD 23,1 Mio. ....................................  |  |  |  |  | -131.631,40 | -0,03 |
| Geschlossene Positionen GBP/USD 0,7 Mio. ....................................  |  |  |  |  | 2.899,01 | 0,00 |
| Bankguthaben |  |  |  |  | 18.086.940,12 | 4,06 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR | 353.284 |  |  | 377.643,22 | 0,09 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 149.486 |  |  | 180.556,63 | 0,04 |
| US-Dollar ............................................  | USD |  |  |  | 528.740,27 | 0,12 |
| Termingelder USD Guthaben – (DZ Bank AG, Frankfurt) .................  | USD |  |  |  | 17.000.000,00 | 3,81 |

DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (USD) Plus)
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | USD | vermögen |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 167.629,62 | 0,04 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  | 167.629,62 | 0,04 |
| Summe der Vermögensgegenstände * |  |  |  | 446.876.073,07 | 100,20 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -469.123,90 | -0,11 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  | -373.998,62 | -0,09 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  | -95.125,28 | -0,02 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -270.386,36 | -0,06 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -871.141,66 | -0,20 |
| Fondsvermögen | 446.004.931,41 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse GBP DPMCH ...................................  | GBP | 9.742,83 |
| Klasse USD DPMC ....................................  | USD | 10.279,57 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 10.869,45 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | USD | 10.927,31 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | USD | 10.985,70 |
| Umlaufende Anteile Klasse GBP DPMCH ...................................  | Stück | 2.340,514 |
| Klasse USD DPMC ....................................  | Stück | 3.453,226 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Stück | 26.239,268 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | Stück | 2.894,943 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | Stück | 6.019,090 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  | % | 61,691 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag  .......................  | % | 88,732 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag  ..............  | % | 77,444 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 32.204.927,16.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Royal Bank of Canada (UK) und State Street Bank International GmbH.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2022
| Euro	EUR | 0,935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,827917 | = USD | 1 |

DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (USD) Plus)
 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unter- liegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, kön- nen weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnote	
* Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (USD) Plus)
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  USD	249.018,12
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  USD	2.476.356,34
	- Sonstige Erträge .................................  USD	22.876,27Summe der Erträge ..............................	USD	2.748.250,73

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  USD	-2.666,34

- Verwaltungsvergütung ............................ USD	-2.069.153,31davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . . USD  -2.069.153,31
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  USD	-2.969,62
- Taxe d‘Abonnement ..............................  USD	-189.592,69
- Sonstige Aufwendungen ..........................  USD	-14.973,60Summe der Aufwendungen ........................	USD	-2.279.355,56
- Ordentlicher Nettoertrag ......................	USD	468.895,17
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-31.647.008,35Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............	USD	-31.647.008,35
- Ergebnis des Geschäftsjahres ...................	USD	-31.178.113,18Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres .................	USD	496.078.879,34
- Mittelzufluss (netto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	35.886.151,95
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  USD	-2.623.702,75
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  USD	468.895,17
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  USD	-31.647.008,35
- Nettoveränderung dernicht realisierten Gewinne/Verluste .................  USD	-52.158.283,95
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	USD	446.004.931,41 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	USD	-31.647.008,35aus:Wertpapiergeschäften ............................  USD	-25.793.485,71Devisen(termin)geschäften ........................ USD	-3.098.450,50 Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften 1). . . .  USD		-2.755.072,141) Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.

 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:	
Klasse GBP DPMCH 0,21% p.a.,	Klasse USD DPMC 0,18% p.a.,
Klasse USD LC 0,61% p.a.,	Klasse USD LC10 0,42% p.a., Klasse USD WAMC 0,22% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse GBP DPMCH 0,32% p.a.,	Klasse USD DPMC 0,30% p.a.,
Klasse USD LC 0,73% p.a.,	Klasse USD LC10 0,53% p.a., Klasse USD WAMC 0,33% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 22.764,96.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse GBP DPMCH
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD DMPC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Balanced SAA (USD) Plus)
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | USD | 446.004.931,41 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | USD | 496.078.879,34 |
| 2020 ..............................................  | USD | 253.779.358,57 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse GBP DPMCH ........................  | GBP | 9.742,83 |
|  | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 10.279,57 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 10.869,45 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 10.927,31 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 10.985,70 |
| 2021 | Klasse GBP DPMCH ........................  | GBP | 11.556,23 |
|  | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 12.024,97 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 12.769,80 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 12.812,21 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 12.855,88 |
| 2020 | Klasse GBP DPMCH ........................  | GBP | 10.793,15 |
|  | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 11.191,13 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 11.935,76 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 11.951,26 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 11.969,51 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 30,23 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 625.005.931,90.

#
DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(vormals: DB Conservative SAA (EUR))
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite in Euro zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Portfolios aus drei Hauptanlage- klassen an, die untereinander und in sich diversifiziert sind. Dabei
DB ESG Conservative SAA (EUR)
Wertentwicklung seit Auflegung
115
112
109
106
103
100
97
94
handelt es sich um ein Anleihe-
30.4.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
portfolio, ein Aktienportfolio und
DB ESG Conservative SAA (EUR) (Anteilklasse SC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf Euro-Basis
ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Empfeh- lungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfo- lios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation,
bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf eine mittel- bis langfristige Rendite in Euro
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB ESG Conservative SAA (EUR)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132882023 | -12,9% | -1,1% |
| Klasse DPMC | LU2132881991 | -12,7% | -3,7% |
| Klasse LC | LU2258442594 | -13,5% | -9,9% |
| Klasse LC10 | LU2132882296 | -12,8% | -0,6% |
| Klasse PFC | LU2258442677 | -14,5% | -12,9% |
| Klasse WAMC | LU2132882379 | -12,7% | -0,4% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 29.5.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
bietet. Die erwartete Spanne der
Allokation für ein „konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleiheport- folio: bis zu 100%; b) Aktienport- folio: 0-40% und c) alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Portfolios überzugewichten, damit der Teilfonds einen europäischen Schwerpunkt hat. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder meh- reren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame
Anlagen oder, bei Engagements in
einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anla-
ge in einem ETF kann der Teil- fondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen. Bei der Auswahl geeig- neter Anlagen werden ökologi- sche und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmens- führung (sogenannte ESG-Kriterien für „Environmental“, „Social“ und
„Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf
Monaten bis Ende Dezember 2022 verzeichnete der Teilfonds DB ESG Conservative SAA (EUR) einen Wertrückgang von 12,9% je Anteil (Anteilklasse SC; nach BVI- Methode; in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Conservative SAA (EUR) engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen, und in geringerem Umfang in Aktien.
Regional war der Investmentfokus auf Europa gerichtet. Das Aktien- portefeuille war hinsichtlich der Branchenallokation breit diversifi- ziert aufgestellt.
einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum deutliche Kursrückgänge und
Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2020/852 (Taxonomie Verordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
schlossen zumeist tief im Minus.	
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geld- politik. So erhöhte beispielsweise die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen
Besser behaupten konnte sich allerdings Japans Aktienmarkt dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für
Unternehmensanleihen (Corporate
Bondmärkte) mussten sowohl im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.

## Jahresabschluss
| DB ESG Conservative SAA (EUR) |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Conservative SAA (EUR)) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 58.430.798,97 | 23,29 |
| Rentenfonds | 183.143.700,54 | 73,03 |
| Summe Investmentanteile | 241.574.499,51 | 96,32 |
| 2. Bankguthaben | 7.917.735,83 | 3,16 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 1.539.777,77 | 0,61 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 267.981,94 | 0,11 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -441.033,03 | -0,18 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -52.903,80 | -0,02 |
| III. Fondsvermögen | 250.806.058,22 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(vormals: DB Conservative SAA (EUR))
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 241.574.499,51 | 96,32 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) ....  | Anteile | 1.290.671 | 1.390.952 | 100.281 | EUR | 4,107 | 5.300.140,46 | 2,11 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) ....................................         | Anteile | 300.140 | 322.386 | 22.246 | EUR | 16,472 | 4.943.906,08 | 1,97 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ........................................  | Anteile | 521.952 | 562.332 | 40.380 | EUR | 36,585 | 19.095.613,92 | 7,61 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) .......................................  | Anteile | 277.112 | 196.830 | 26.397 | EUR | 159,525 | 44.206.291,80 | 17,63 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0,060%) ................................  | Anteile | 712.774 | 741.799 | 29.025 | GBP | 37,24 | 29.992.807,52 | 11,96 |
| Gruppenfremde Investmentanteile BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0,030%) ......................  | Anteile | 2.740.714 | 2.868.567 | 127.853 | EUR | 8,923 | 24.455.391,02 | 9,75 |
| iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 9.319.050 | 9.707.785 | 388.735 | EUR | 4,806 | 44.791.081,92 | 17,86 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0,250%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 5.590.659 | 6.024.394 | 433.735 | EUR | 4,675 | 26.135.212,69 | 10,42 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,180%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 3.249.536 | 3.456.227 | 206.691 | EUR | 4,645 | 15.094.094,72 | 6,02 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 2.370.773 | 2.512.610 | 141.837 | EUR | 5,904 | 13.997.043,79 | 5,58 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ............................................  | Anteile | 2.797.778 | 1.640.407 | 224.719 | USD | 5,182 | 13.562.915,59 | 5,41 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 241.574.499,51 | 96,32 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 7.917.735,83 | 3,16 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 643.353,63 | 0,26 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 44.216 |  |  |  |  | 49.961,61 | 0,02 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 106.276 |  |  |  |  | 99.420,59 | 0,04 |
| Termingelder EUR Guthaben – (DZ Bank AG, Frankfurt) .................  | EUR |  |  |  |  |  | 7.125.000,00 | 2,84 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 1.539.777,77 | 0,61 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr *........................  |  |  |  |  |  |  | 1.482.261,02 | 0,59 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  |  |  |  | 57.516,75 | 0,02 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  |  |  | 267.981,94 | 0,11 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 251.299.995,05 | 100,20 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -441.033,03 | -0,18 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  |  |  |  | -235.850,04 | -0,10 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  | -205.182,99 | -0,08 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -52.903,80 | -0,02 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -493.936,83 | -0,20 |
| Fondsvermögen | 250.806.058,22 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert |  |  |
| Klasse DPMC .........................................  | EUR | 9.630,10 |
| Klasse LC ............................................  | EUR | 90,10 |
| Klasse LC10 ..........................................  | EUR | 9.943,38 |
| Klasse PFC ...........................................  | EUR | 87,14 |
| Klasse SC ............................................  | EUR | 9.888,58 |
| Klasse WAMC ........................................  | EUR | 9.962,15 |

DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(vormals: DB Conservative SAA (EUR))
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Umlaufende Anteile |  |  |
| Klasse DPMC .........................................  | Stück | 117,000 |
| Klasse LC ............................................  | Stück | 384.384,000 |
| Klasse LC10 ..........................................  | Stück | 9.565,000 |
| Klasse PFC ...........................................  | Stück | 664.206,000 |
| Klasse SC ............................................  | Stück | 5.918,288 |
| Klasse WAMC ........................................  | Stück | 354,500 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  | % | 100,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag  .......................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag  ..............  | % | 100,000 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2022 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,885002 | = EUR	1 |
| US-Dollar	USD | 1,068951 | = EUR	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 13 f) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(vormals: DB Conservative SAA (EUR))
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  EUR	19.137,58
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  EUR	956.188,03
	- Sonstige Erträge .................................  EUR	16.317,48Summe der Erträge ..............................	EUR	991.643,09

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  EUR	-12.438,17

- Verwaltungsvergütung ............................ EUR	-1.279.405,55davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . . EUR  -1.279.405,55
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  EUR	-1.654,51
- Taxe d‘Abonnement ..............................  EUR	-63.812,67
- Sonstige Aufwendungen ..........................  EUR	-1.223.623,50davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ......... EUR	-1.213.254,01 andere ..................... EUR		-10.369,49Summe der Aufwendungen ........................	EUR	-2.580.934,40
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres..................	EUR	302.314.156,19
- Mittelabfluss (netto) 
- 2) 
- ............................  EUR	-10.475.994,07
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  EUR	-1.097.132,39
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  EUR	-1.589.291,31
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  EUR	-22.858.146,11
- Nettoveränderung dernicht realisierten Gewinne/Verluste .................  EUR	-15.487.534,09
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	EUR	250.806.058,222) Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 312.722,69 zugunsten des Fondsvermögens.

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	EUR	-22.858.146,11
| III. Ordentlicher Nettoaufwand ....................  | EUR | -1.589.291,31 | aus: Wertpapiergeschäften ............................  | EUR | -22.820.329,38 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| IV. Veräußerungsgeschäfte |  |  | Devisen(termin)geschäften ........................  | EUR | -37.816,73 |
| Realisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -22.858.146,11 |  |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | EUR | -22.858.146,11 |  |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | -24.447.437,42 |  Angaben zur Ertragsverwendung *	 |

1) 
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,12% p.a.,	Klasse LC 1,03% p.a.,
Klasse LC10 0,21% p.a.,	Klasse PFC 2,24% p.a.,
Klasse SC 0,41% p.a.,	Klasse WAMC 0,14% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,24% p.a.,	Klasse LC 1,15% p.a.,
Klasse LC10 0,33% p.a.,	Klasse PFC 2,35% p.a.,
Klasse SC 0,52% p.a.,	Klasse WAMC 0,26% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 3.527,80.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis ddes Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
DB ESG Conservative SAA (EUR) 
(vormals: DB Conservative SAA (EUR))
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |  | 2021 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 11.028,35 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2022	EUR | 250.806.058,22 |  | Klasse LC .................................  | EUR | 104,13 |
| 2021	EUR | 302.314.156,19 |  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 11.397,39 |
| 2020	EUR | 137.073.970,71 |  | Klasse PFC ................................  | EUR | 101,93 |
|  |  |  | Klasse SC .................................  | EUR | 11.356,94 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 11.410,88 |
| 2022	Klasse DPMC	EUR | 9.630,10 | 2020 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 10.441,01 |
| Klasse LC	EUR | 90,10 |  | Klasse LC .................................  | EUR | - |
| Klasse LC10	EUR | 9.943,38 |  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 10.800,17 |
| Klasse PFC	EUR | 87,14 |  | Klasse PFC ................................  | EUR | - |
| Klasse SC	EUR | 9.888,58 |  | Klasse SC .................................  | EUR | 10.783,91 |
| Klasse WAMC	EUR | 9.962,15 |  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 10.805,64 |

Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 18,78 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 210.444.645,13.
Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.

#
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus

##### (vormals: DB Conservative SAA (EUR) Plus)
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite in Euro zu erzielen. Dabei stellt er auf eine Absicherung gegen Kapitalverluste von mehr als 10% auf annualisier- ter Basis ab. Um das Anlageziel
zu erreichen, strebt der Teilfonds
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus
Wertentwicklung seit Auflegung
115
112
109
106
103
100
97
94
Investments in Portfolios aus drei
30.4.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
Hauptanlageklassen an, die unter-
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus (Anteilklasse SC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf Euro-Basis
einander und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleiheportfolio, ein Aktienport- folio und ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlage- berater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deut- schen Bank AG, ausgesprochenen Empfehlungen nach dem Ermes- sen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokati- on, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt,
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB ESG Conservative SAA (EUR) PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132883344 | -13,1% | -2,1% |
| Klasse DPMC | LU2132883260 | -12,7% | -4,8% |
| Klasse LC | LU2258442750 | -13,6% | -10,7% |
| Klasse LC10 | LU2132883427 | -12,9% | -1,6% |
| Klasse LC50 | LU2369020990 | -12,8% | -12,6% |
| Klasse PFC | LU2258442834 | -14,7% | -13,6% |
| Klasse WAMC | LU2132883690 | -12,7% | -1,1% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 17.6.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021 / Klasse LC50 aufgelegt am 7.9.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf eine mittel- bis langfristige Rendite in Euro bietet. Die erwartete Spanne der Allokati- on für ein „konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis
zu 80%; b) Aktienportfolio: 20- 60% und c) alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Port- folios überzugewichten, damit er einen europäischen Schwerpunkt hat. Neben der Vermögensauftei- lung auf die Portfolios versucht der Teilfondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters
eine Strategie zur Kapitalerhaltung umzusetzen, in der angestrebt wird, einen Wertverlust des Fonds- vermögens auf höchstens 10% auf annualisierter Basis zu begrenzen (Risikobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teil- fonds während eines gleitenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobegrenzungs- strategie beinhaltet Anlagen in de- rivativen Finanzinstrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegan- gen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehandelten
Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemein- same Anlagen oder, bei Engage- ments in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Ein- satz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanzin- dex eingehen. Bei der Auswahl ge- eigneter Anlagen werden ökologi- sche und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmens- führung (sogenannte ESG-Kriterien
für „Environmental“, „Social“ und
„Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf Monaten bis Ende Dezember 2022 verzeichnete der Teilfonds DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus einen Wertrückgang von 13,1% je Anteil (Anteilklasse SC; nach BVI- Methode; in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus engagierte sich über die Anlage
in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen, und in geringerem Umfang in Aktien.
Regional war der Investmentfokus auf Europa gerichtet. Das Aktien- portefeuille war hinsichtlich der Branchenallokation breit diversifi-
deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geld- politik. So erhöhte beispielsweise die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2020/852 (Taxonomie Verordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
ziert aufgestellt.	deutliche Kursrückgänge und	
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie-
schlossen zumeist tief im Minus. Besser behaupten konnte sich allerdings Japans Aktienmarkt dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für
Unternehmensanleihen (Corporate
Bondmärkte) mussten sowohl im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.
| Jahresabschluss DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Conservative SAA (EUR) Plus) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 671.338.048,82 | 37,17 |
| Rentenfonds | 1.033.286.373,20 | 57,22 |
| Summe Investmentanteile | 1.704.624.422,02 | 94,39 |
| 2. Derivate | 16.771.986,76 | 0,93 |
| 3. Bankguthaben | 78.319.440,27 | 4,33 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 9.998.140,65 | 0,55 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -2.580.803,26 | -0,14 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -1.160.190,98 | -0,06 |
| III. Fondsvermögen | 1.805.972.995,46 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus 
(vormals: DB Conservative SAA (EUR) Plus)
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 1.704.624.422,02 | 94,39 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) . . . . | Anteile | 4.658.755 | 5.272.493 | 613.738 | EUR | 4,107 | 19.131.177,41 | 1,06 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,100%) .......................................  | Anteile | 4.067.866 | 4.519.133 | 451.267 | EUR | 23,905 | 97.242.336,73 | 5,38 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) .......................................  | Anteile | 3.237.202 | 3.626.278 | 389.076 | EUR | 16,472 | 53.323.191,34 | 2,95 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ........................................  | Anteile | 6.569.421 | 7.341.968 | 772.547 | EUR | 36,585 | 240.342.267,29 | 13,31 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) .......................................  | Anteile | 1.328.685 | 983.547 | 642.380 | EUR | 159,525 | 211.958.474,63 | 11,74 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0,060%) ................................  | Anteile | 2.139.476 | 2.324.935 | 185.459 | GBP | 37,24 | 90.026.981,72 | 4,99 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Amundi ETF Govt Bond EURMTS Broad Investment Garde 1-3 UCITS ETF EUR - (0,140%) ..............................  | Anteile | 334.119 | 363.082 | 28.963 | EUR | 158,55 | 52.974.567,45 | 2,93 |
| BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0,030%) .........................  | Anteile | 13.820.640 | 15.187.656 | 1.367.016 | EUR | 8,923 | 123.321.570,72 | 6,83 |
| Deka DB EUROGOV Germany 5-10 UCITS ETF - (0,150%) .....  | Anteile | 168.759 | 184.152 | 15.393 | EUR | 103,575 | 17.479.213,43 | 0,97 |
| iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 67.015.223 | 72.982.787 | 5.967.564 | EUR | 4,806 | 322.101.967,83 | 17,83 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0,250%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 28.192.104 | 31.186.571 | 2.994.467 | EUR | 4,675 | 131.792.447,78 | 7,30 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,180%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 38.951.860 | 43.348.411 | 4.396.551 | EUR | 4,645 | 180.931.389,70 | 10,02 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 13.612.413 | 15.134.425 | 1.522.012 | EUR | 5,904 | 80.367.686,35 | 4,45 |
| Multi Units Luxembourg SICAV - Lyxor Euro Government Bond 5-7Y (DR) UCITS ETF EUR - (0,165%) .................  | Anteile | 241.399 | 273.278 | 31.879 | EUR | 144,09 | 34.783.181,91 | 1,93 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) .......................................  | Anteile | 10.076.430 | 11.072.886 | 996.456 | USD | 5,182 | 48.847.967,73 | 2,70 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 1.704.624.422,02 | 94,39 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) |  |  |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten | 16.771.986,76 | 0,93 |
| Optionsrechte |  |  |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 150 EUR (DB) . . . . . . . . . . . . . . | Stück | 7.635 | 8.129 | 494 | 8.806.972,50 | 0,49 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 700 GBP (DB) .......  | Stück | 619 | 701 | 82 | 624.244,14 | 0,03 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 050 USD (DB) ............  | Stück | 852 | 889 | 37 | 7.340.770,12 | 0,41 |
| Bankguthaben |  |  |  |  | 78.319.440,27 | 4,33 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR |  |  |  | 75.732.179,97 | 4,19 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 432.689 |  |  | 488.913,41 | 0,03 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 2.243.029 |  |  | 2.098.346,89 | 0,11 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  | 9.998.140,65 | 0,55 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * .......................  |  |  |  |  | 9.561.579,29 | 0,53 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  |  | 436.561,36 | 0,02 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  |  | 1.809.713.989,70 | 100,20 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  | -2.580.803,26 | -0,14 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  |  | -2.580.803,26 | -0,14 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -1.160.190,98 | -0,06 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -3.740.994,24 | -0,20 |
| Fondsvermögen | 1.805.972.995,46 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus 
(vormals: DB Conservative SAA (EUR) Plus)
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse DPMC .........................................  | EUR | 9.522,57 |
| Klasse LC ............................................  | EUR | 89,27 |
| Klasse LC10 ..........................................  | EUR | 9.840,54 |
| Klasse LC50 ..........................................  | EUR | 8.739,66 |
| Klasse PFC ...........................................  | EUR | 86,42 |
| Klasse SC ............................................  | EUR | 9.786,86 |
| Klasse WAMC ........................................  | EUR | 9.891,98 |
| Umlaufende Anteile Klasse DPMC .........................................  | Stück | 7.871,000 |
| Klasse LC ............................................  | Stück | 5.509.097,000 |
| Klasse LC10 ..........................................  | Stück | 19.802,000 |
| Klasse LC50 ..........................................  | Stück | 7.515,000 |
| Klasse PFC ...........................................  | Stück | 4.338.825,000 |
| Klasse SC ............................................  | Stück | 57.435,466 |
| Klasse WAMC ........................................  | Stück | 4.208,167 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  | % | 55,657 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag  .......................  | % | 91,036 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag  ..............  | % | 78,374 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 104.192.530,11.
Marktschlüssel
Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2022 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,885002 | = EUR	1 |
| US-Dollar	USD | 1,068951 | = EUR	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unter- liegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, kön- nen weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
Fußnoten
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 13 f) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus 
(vormals: DB Conservative SAA (EUR) Plus)
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
| für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 |  |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................     | EUR | 2.058.496.662,32 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  2)  ............................  | EUR | 50.819.868,87 |  |
| 1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  | EUR | 191.955,04 |  |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  | EUR | -11.606.871,62 |  |
| 2. Erträge aus Investmentanteilen .....................  | EUR | 5.422.266,46 |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ..........................  | EUR | -17.064.072,57 |  |
| 3. Sonstige Erträge .................................  | EUR | 48.020,20 |  |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste ......................  | EUR | -156.659.663,21 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 5.662.241,70 |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste .................  | EUR | -118.012.928,33 |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| - Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen und

 |  |  |  |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres ...................      | EUR | 1.805.972.995,46 |  |

negativen Einlagenverzinsungen ....................  EUR	-113.178,69
- Verwaltungsvergütung ............................ EUR	-14.666.825,34davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . . EUR -14.666.825,34
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  EUR	-11.974,78
- Taxe d‘Abonnement ..............................  EUR	-398.364,58
- Sonstige Aufwendungen ..........................  EUR	-7.535.970,88davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ......... EUR -7.518.288,47 andere ..................... EUR	-17.682,41Summe der Aufwendungen ........................	EUR	-22.726.314,27

| III. Ordentlicher Nettoaufwand ....................  | EUR | -17.064.072,57 |
| --- | --- | --- |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -156.659.663,21 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | EUR | -156.659.663,21 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | -173.723.735,78 |

1) 
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,17% p.a.,	Klasse LC 1,23% p.a.,
Klasse LC10 0,37% p.a.,	Klasse LC50 0,25% p.a.,
Klasse PFC 2,43% p.a.,	Klasse SC 0,58% p.a., Klasse WAMC 0,18% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,28% p.a.,	Klasse LC 1,34% p.a.,
Klasse LC10 0,49% p.a.,	Klasse LC50 0,36% p.a.,
Klasse PFC 2,54% p.a.,	Klasse SC 0,69% p.a., Klasse WAMC 0,30% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 130.635,76.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
2) 
Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 1.628.435,01 zugunsten des Fondsvermögens.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	EUR	-156.659.663,21
aus:
Wertpapiergeschäften ............................  EUR	-150.622.776,52
Devisen(termin)geschäften ........................ EUR		-86.172,63 Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften 
3) 
. . .  EUR	-5.950.714,06
3) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC50
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus 
(vormals: DB Conservative SAA (EUR) Plus)
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |  |  | 2021 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 10.907,63 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2022 ..............................................  | EUR | 1.805.972.995,46 |  | Klasse LC .................................  | EUR | 103,34 |
| 2021...............................................  | EUR | 2.058.496.662,32 |  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 11.294,83 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 441.422.189,57 |  | Klasse LC50 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 10.019,10 |
|  |  |  |  | Klasse PFC ................................  | EUR | 101,26 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |  | Klasse SC .................................  | EUR | 11.256,76 |
| 2022	Klasse DPMC ..............................  | EUR | 9.522,57 |  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 11.332,55 |
| Klasse LC .................................  | EUR | 89,27 | 2020 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 10.364,46 |
| Klasse LC10 ...............................  | EUR | 9.840,54 |  | Klasse LC .................................  | EUR | - |
| Klasse LC50 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 8.739,66 |  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 10.755,75 |
| Klasse PFC ................................  | EUR | 86,42 |  | Klasse LC50 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | - |
| Klasse SC .................................  | EUR | 9.786,86 |  | Klasse PFC ................................  | EUR | - |
| Klasse WAMC .............................  | EUR | 9.891,98 |  | Klasse SC .................................  | EUR | 10.740,97 |
|  |  |  |  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 10.769,93 |

Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 25,80 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 2.479.217.619,74.
Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.

#
DB ESG Conservative SAA (USD) 
(vormals: DB Conservative SAA (USD))
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite in US-Dollar zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Portfolios aus drei Hauptanlage- klassen an, die untereinander und in sich diversifiziert sind. Dabei
DB ESG Conservative SAA (USD)
Wertentwicklung seit Auflegung
120
116
112
108
104
100
96
92
handelt es sich um ein Anleihe-
30.4.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
portfolio, ein Aktienportfolio und
DB ESG Conservative SAA (USD) (Anteilklasse USD LC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf USD-Basis
| Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, |  |  |
| --- | --- | --- |
| dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deutschen Bank | DB ESG Conservative SAA (USD) Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD) |
| AG, ausgesprochenen Empfeh- | Anteilklasse	ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| lungen nach dem Ermessen des | Klasse USD LC	LU2132880753 | -14,2% | -0,3% |
| Teilfondsmanagers, der DWS | Klasse USD DPMC	LU2132880670 | -13,9% | -9,7% |
| Investment GmbH, auf die Portfo- | Klasse USD LC10	LU2132880837 | -14,0% | 0,3% |

ein alternatives Portfolio. Die
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
lios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite,
Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Klasse USD WAMC	LU2132880910	-14,0%	0,4%
1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse USD DPMC aufgelegt am 8.3.2021 Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf eine mittel- bis langfristige Rendite in US-Dollar bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein „konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfo- lio: bis zu 100%; b) Aktienportfolio: 0-40% und c) alternatives Port- folio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Portfo- lios auf USD lautende Vermögens- werte überzugewichten, damit der Teilfonds einen US-amerikanischen Schwerpunkt hat. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder meh- reren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame
Anlagen oder, bei Engagements in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfonds- manager durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen. Bei der Auswahl geeig- neter Anlagen werden ökologi- sche und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmens-
führung (sogenannte ESG-Kriterien für „Environmental“, „Social“ und
„Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf Monaten bis Ende Dezember 2022 verzeichnete der Teilfonds DB ESG
Conservative SAA (USD) einen Wertrückgang von 14,2% je Anteil (Anteilklasse USD LC; nach BVI- Methode; in US-Dollar).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Conservative SAA (USD) engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen, und in geringerem Umfang in Aktien.
Regional war der Investmentfokus auf Nordamerika gerichtet. Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchenallokation breit diver- sifiziert aufgestellt.
Im Jahr 2022 gerieten die interna-
tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geld- politik. So erhöhte beispielsweise die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum deutliche Kursrückgänge und
allerdings Japans Aktienmarkt dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für
Unternehmensanleihen (Corporate
Bondmärkte) mussten sowohl im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2020/852 (Taxonomie Verordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
schlossen zumeist tief im Minus.	
Besser behaupten konnte sich
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.
| Jahresabschluss DB ESG Conservative SAA (USD) |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Conservative SAA (USD)) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 1.720.850,40 | 23,65 |
| Rentenfonds | 5.319.920,95 | 73,12 |
| Sonstige Fonds | 21,17 | 0,00 |
| Summe Investmentanteile | 7.040.792,52 | 96,77 |
| 2. Bankguthaben | 239.402,71 | 3,29 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 57,98 | 0,00 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -4.452,95 | -0,06 |
| III. Fondsvermögen | 7.275.800,26 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Conservative SAA (USD) 
(vormals: DB Conservative SAA (USD))
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
Investmentanteile	7.040.792,52	96,77
Gruppeneigene Investmentanteile
Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) .... Anteile	38.244	38.244	EUR	4,107	167.877,60	2,31 Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR -
(0,100%) .............................................  Anteile	4.361	4.361	EUR	56,05	261.287,90	3,59
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short
Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) .................. Anteile	53.272	53.272	EUR	16,324	929.572,33	12,78
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C-
USD - (0,100%) .......................................  Anteile	8.748	8.748	EUR	16,472	154.032,63	2,12
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C-
EUR - (0,150%) ........................................  Anteile	19.051	19.450	399	EUR	36,585	745.038,03	10,24
Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C-
EUR - (0,050%) ....................................... Anteile	1.798	1.798	EUR	159,525	306.602,75	4,21
Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed
Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......................... Anteile	0	11	55	USD	10.587,317	21,17	0,00
Gruppenfremde Investmentanteile
iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF
EUR - (0,150%) ........................................  Anteile	240.580	243.779	3.199	EUR	4,598	1.182.356,13	16,25
iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS
ETF EUR - (0,500%) ................................... Anteile	146.810	151.742	4.932	EUR	4,642	728.512,63	10,01
iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF
EUR - (0,180%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  Anteile	79.072	79.072	EUR	4,645	392.614,24	5,39
UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury
1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0,170%) ........................ Anteile	12.739	24.420	11.681	EUR	11,204	152.568,91	2,10
iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF
USD - (0,070%) ....................................... Anteile	201.164	40.519	218.389	USD	5,182	1.042.431,85	14,33
iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS
ETF USD - (0,070%) ................................... Anteile	7.797	3.537	10.257	USD	125,417	977.876,35	13,44
Summe Wertpapiervermögen	7.040.792,52	96,77
Bankguthaben	239.402,71	3,29
Verwahrstelle (täglich fällig)
EUR-Guthaben ........................................ EUR	2.624	2.804,73	0,04
Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen
Britisches Pfund ......................................  GBP	2.412	2.913,02	0,04
US-Dollar ............................................ USD	233.684,96	3,21
Sonstige Vermögensgegenstände	57,98	0,00
Sonstige Ansprüche....................................	57,98	0,00
Summe der Vermögensgegenstände	7.280.253,21	100,06
Sonstige Verbindlichkeiten	-4.452,95	-0,06
Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................	-4.452,95	-0,06
Summe der Verbindlichkeiten	-4.452,95	-0,06
Fondsvermögen	7.275.800,26	100,00
Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
DB ESG Conservative SAA (USD) 
(vormals: DB Conservative SAA (USD))
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse USD DPMC ....................................  | USD | 9.029,77 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 9.972,18 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | USD | 10.026,48 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | USD | 10.043,53 |
| Umlaufende Anteile Klasse USD DPMC ....................................  | Stück | 94,219 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Stück | 471,265 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | Stück | 2,000 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | Stück | 169,804 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  | % | 100,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .........................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ................  | % | 100,000 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2022
| Euro	EUR | 0,935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,827917 | = USD | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
DB ESG Conservative SAA (USD) 
(vormals: DB Conservative SAA (USD))
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
| für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 |  |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................     | USD | 15.059.516,98 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  |  | 1. | Mittelabfluss (netto) .............................  | USD | -6.093.760,41 |  |
| 1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  | USD | 2.678,01 |  |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  | USD | -21.437,83 |  |
| 2. Erträge aus Investmentanteilen .....................  | USD | 52.452,82 |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ..........................  | USD | 29.363,87 |  |
| 3. Sonstige Erträge .................................  | USD | 22,70 |  |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste ......................  | USD | -1.283.163,95 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | USD | 55.153,53 |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste .................  | USD | -414.718,40 |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| - Aufwendungen
	- Verwaltungsvergütung ............................ 

 | USD | -23.225,16 |  |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres ...................      | USD | 7.275.800,26 |  |

davon:
Basis-Verwaltungsvergütung . . . USD	-23.225,16
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  USD	-47,18
- Taxe d‘Abonnement ..............................  USD	-2.517,32Summe der Aufwendungen ........................	USD	-25.789,66
- Ordentlicher Nettoertrag ......................	USD	29.363,87
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-1.283.163,95Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............	USD	-1.283.163,95
- Ergebnis des Geschäftsjahres ...................	USD	-1.253.800,08Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER)) Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	USD	-1.283.163,95aus:Wertpapiergeschäften ............................  USD	-1.282.443,31Devisen(termin)geschäften ........................ USD	-720,64 Angaben zur Ertragsverwendung *	Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:	Klasse USD DPMC 0,14% p.a.,	Klasse USD LC 0,43% p.a.,Klasse USD LC10 0,24% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,17% p.a.

Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Trans- aktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse USD DPMC 0,27% p.a.,	Klasse USD LC 0,57% p.a.,
Klasse USD LC10 0,38% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,31% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 312,91.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse USD DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
DB ESG Conservative SAA (USD) 
(vormals: DB Conservative SAA (USD))
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | USD | 7.275.800,26 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | USD | 15.059.516,98 |
| 2020 ..............................................  | USD | 5.473.526,54 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 9.029,77 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 9.972,18 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 10.026,48 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 10.043,53 |
| 2021 | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 10.490,05 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 11.619,30 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 11.660,13 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 11.671,85 |
| 2020 | Klasse USD DPMC .........................  | USD | - |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 11.308,06 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 11.323,94 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 11.327,84 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 18,24 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 5.529.401,70.

#
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus

##### (vormals: DB Conservative SAA (USD) Plus)
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite in US-Dollar zu erzielen. Dabei stellt er auf eine
Absicherung gegen Kapitalverluste von mehr als 10% auf annualisier- ter Basis ab. Um das Anlageziel
zu erreichen, strebt der Teilfonds
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus
Wertentwicklung seit Auflegung
120
116
112
108
104
100
96
92
Investments in Portfolios aus drei
30.4.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
Hauptanlageklassen an, die unter-
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus (Anteilklasse USD LC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf USD-Basis
einander und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleiheportfolio, ein Aktienportfo- lio und ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlage- berater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deut- schen Bank AG, ausgesprochenen Empfehlungen nach dem Ermes- sen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokati- on, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt,
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD LC | LU2132879318 | -13,7% | -0,8% |
| Klasse USD DPMC | LU2132879235 | -13,3% | -6,1% |
| Klasse USD LC10 | LU2132879409 | -13,5% | -0,2% |
| Klasse USD WAMC | LU2132879581 | -13,4% | 0,3% |
| Klasse GBP DPMCH 2) | LU2208050182 | -14,3% | -7,4% |

1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und USD WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse USD DPMC aufgelegt am 14.7.2020 / Klasse GBP DPMCH aufgelegt am 28.9.2020
2) 
in GBP
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf eine mittel- bis langfristige Rendite in US-Dollar bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein „konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleiheport- folio: bis zu 80%; b) Aktienport- folio: 20-60% und c) alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Portfolios auf USD lautende Ver- mögenswerte überzugewichten, damit er einen US-amerikanischen Schwerpunkt hat. Neben der Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teilfonds- manager anhand der Empfehlung
des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhaltung umzusetzen, in der angestrebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsver- mögens auf höchstens 10% auf annualisierter Basis zu begrenzen (Risikobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teil- fonds während eines gleitenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobegrenzungs- strategie beinhaltet Anlagen in de- rivativen Finanzinstrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegan- gen: durch eine Anlage in einem
oder mehreren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemein- same Anlagen oder, bei Engage- ments in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Ein- satz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanzin- dex eingehen. Bei der Auswahl ge- eigneter Anlagen werden ökologi- sche und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmens-
führung (sogenannte ESG-Kriterien für „Environmental“, „Social“ und
„Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf Monaten bis Ende Dezember 2022 verzeichnete der Teilfonds DB ESG Conservative SAA (USD) Plus einen Wertrückgang von 13,7% je Anteil (Anteilklasse USD LC; nach BVI-Methode; in US-Dollar).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Conservative SAA (USD) Plus engagierte sich über die Anlage
in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen, und in geringerem Umfang in Aktien.
Regional war der Investmentfokus auf Nordamerika gerichtet. Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchenallokation breit diver- sifiziert aufgestellt.
hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geld- politik. So erhöhte beispielsweise die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Markt- akteuren zunehmend Befürch- tungen einer um sich greifenden Rezession. In diesem Anlageum- feld verzeichneten die internatio- nalen Aktienbörsen im Berichts- zeitraum deutliche Kursrückgänge
Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2020/852 (Taxonomie Verordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
Im Jahr 2022 gerieten die inter-	und schlossen zumeist tief im	
nationalen Kapitalmärkte in zunehmend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit dramatisch steigenden In- flationszahlen aufgrund von zunehmenden Lieferengpässen im Rahmen der steilen Konjunk-
turerholung nach dem Höhepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine- Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktio- nen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboykotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken,
Minus. Besser behaupten konnte sich allerdings Japans Aktien- markt dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen
bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für Unternehmensanleihen (Corporate Bondmärkte) mussten sowohl
im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.
| Jahresabschluss DB ESG Conservative SAA (USD) Plus |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Conservative SAA (USD) Plus) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 111.685.109,14 | 37,74 |
| Rentenfonds | 168.854.185,98 | 57,06 |
| Sonstige Fonds | 52,94 | 0,00 |
| Summe Investmentanteile | 280.539.348,06 | 94,80 |
| 2. Derivate | 3.592.981,87 | 1,22 |
| 3. Bankguthaben | 12.249.121,24 | 4,14 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 668.725,24 | 0,23 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -221.086,14 | -0,08 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -914.305,87 | -0,31 |
| III. Fondsvermögen | 295.914.784,40 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Conservative SAA (USD) Plus)
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |

Investmentanteile	280.539.348,06	94,80
Gruppeneigene Investmentanteile
| Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) .... Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR - | Anteile | 1.512.847 | 1.668.844 | 155.997 | EUR | 4,107 | 6.640.861,71 | 2,24 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| (0,100%) .............................................  | Anteile | 174.148 | 186.228 | 12.080 | EUR | 56,05 | 10.434.021,06 | 3,53 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) ..................  | Anteile | 490.906 | 509.525 | 18.619 | EUR | 16,324 | 8.566.087,91 | 2,89 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0,060%) ................................  | Anteile | 234.885 | 677.598 | 442.713 | EUR | 35,18 | 8.833.009,94 | 2,99 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) .......................................  | Anteile | 699.740 | 767.688 | 67.948 | EUR | 16,472 | 12.320.849,00 | 4,16 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ........................................          | Anteile | 1.293.149 | 1.420.943 | 127.794 | EUR | 36,585 | 50.571.895,12 | 17,09 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) .......................................  | Anteile | 44.877 | 47.243 | 2.366 | EUR | 159,525 | 7.652.620,40 | 2,59 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) ..........................  | Anteile | 0 | 3.390 | 4.914 | USD | 10.587,317 | 52,94 | 0,00 |
| Gruppenfremde Investmentanteile iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0,150%) ........................................  | Anteile | 10.389.453 | 11.055.335 | 665.882 | EUR | 4,598 | 51.060.077,27 | 17,26 |
| iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0,500%) .......................................  | Anteile | 4.110.247 | 4.707.074 | 596.827 | EUR | 4,642 | 20.396.205,03 | 6,89 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,180%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 5.682.916 | 6.211.309 | 528.393 | EUR | 4,645 | 28.217.241,55 | 9,54 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 554.618 | 1.022.937 | 468.319 | EUR | 5,904 | 3.500.240,70 | 1,18 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0,170%) ........................      | Anteile | 377.549 | 813.856 | 436.307 | EUR | 11,204 | 4.521.723,75 | 1,53 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0,170%) ........................      | Anteile | 5.925 | 11.996 | 6.071 | EUR | 11,212 | 71.011,56 | 0,02 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ............................................  | Anteile | 9.784.758 | 4.138.165 | 3.216.118 | USD | 5,182 | 50.704.615,96 | 17,13 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) .......................................  | Anteile | 135.804 | 191.884 | 251.258 | USD | 125,54 | 17.048.834,16 | 5,76 |

Summe Wertpapiervermögen	280.539.348,06	94,80
Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  |  | 3.663.208,06 | 1,24 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Optionsrechte |  |  |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 2 900 EUR (DB) .............  | Stück | 985 | 985 |  | 818.642,39 | 0,28 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 100 GBP (DB) .......  | Stück | 170 | 170 |  | 109.340,67 | 0,04 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 350 USD (DB) ............  | Stück | 185 | 188 | 3 | 2.735.225,00 | 0,92 |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  |  | -70.226,19 | -0,02 |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Kauf) |  |  |  |  |  |  |
| Offene Positionen GBP/USD 12,1 Mio. ....................................  |  |  |  |  | -69.271,70 | -0,02 |
| Geschlossene Positionen GBP/USD 0,3 Mio. ....................................  |  |  |  |  | -954,49 | 0,00 |
| Bankguthaben |  |  |  |  | 12.249.121,24 | 4,14 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR | 432.994 |  |  | 462.849,00 | 0,16 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 71.396 |  |  | 86.236,00 | 0,03 |
| US-Dollar ............................................  | USD |  |  |  | 300.036,24 | 0,10 |
| Termingelder USD Guthaben – (DZ Bank AG, Frankfurt) .................  | USD |  |  |  | 11.400.000,00 | 3,85 |

DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Conservative SAA (USD) Plus)
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | USD | vermögen |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 668.725,24 | 0,23 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  | 668.725,24 | 0,23 |
| Summe der Vermögensgegenstände * |  |  |  | 297.120.402,60 | 100,41 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -221.086,14 | -0,08 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  | -221.086,14 | -0,08 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -914.305,87 | -0,31 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -1.205.618,20 | -0,41 |
| Fondsvermögen | 295.914.784,40 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse GBP DPMCH ...................................  | GBP | 9.255,13 |
| Klasse USD DPMC ....................................  | USD | 9.386,04 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 9.921,85 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | USD | 9.976,22 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | USD | 10.026,22 |
| Umlaufende Anteile Klasse GBP DPMCH ...................................  | Stück | 1.303,948 |
| Klasse USD DPMC ....................................  | Stück | 1.646,000 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Stück | 15.216,382 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | Stück | 949,496 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | Stück | 10.516,604 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  | % | 56,715 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .........................  | % | 89,539 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ................  | % | 74,3502 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 21.505.102,65.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
State Street Bank International GmbH.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2022
| Euro	EUR | 0,935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,827917 | = USD | 1 |

DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Conservative SAA (USD) Plus)
 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unter- liegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnote	
* Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Conservative SAA (USD) Plus)
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  USD	161.912,17
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  USD	1.912.554,73
	- Sonstige Erträge .................................  USD	8.465,00Summe der Erträge ..............................	USD	2.082.931,90

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  USD	-2.421,39

- Verwaltungsvergütung ............................  USD	-1.189.068,37davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . . USD  -1.189.068,37
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  USD	-1.935,18
- Taxe d‘Abonnement ..............................  USD	-121.252,52
- Sonstige Aufwendungen ..........................  USD	-1.096,09Summe der Aufwendungen ........................	USD	-1.315.773,55
- Ordentlicher Nettoertrag ......................	USD	767.158,35
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-28.140.408,90Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............	USD	-28.140.408,90
- Ergebnis des Geschäftsjahres ...................	USD	-27.373.250,55Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres .................	USD  380.495.422,55
- Mittelabfluss (netto) .............................  USD	-31.414.412,57
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  USD	-813.395,42
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  USD	767.158,35
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  USD	-28.140.408,90
- Nettoveränderung dernicht realisierten Gewinne/Verluste .................  USD	-24.979.579,61
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	USD	295.914.784,40 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	USD	-28.140.408,90aus:Wertpapiergeschäften ............................  USD	-24.666.813,53Devisen(termin)geschäften ........................ USD	-1.725.284,01 Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften 1). . . .  USD		-1.748.311,361) Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.

 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:	
Klasse GBP DPMCH 0,21% p.a.,	Klasse USD DPMC 0,18% p.a.,
Klasse USD LC 0,61% p.a.,	Klasse USD LC10 0,40% p.a., Klasse USD WAMC 0,22% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Trans- aktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse GBP DPMCH 0,34% p.a.,	Klasse USD DPMC 0,31% p.a.,
Klasse USD LC 0,74% p.a.,	Klasse USD LC10 0,53% p.a., Klasse USD WAMC 0,34% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 14.994,65.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse GBP DPMCH
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus 
(vormals: DB Conservative SAA (USD) Plus)
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | USD | 295.914.784,40 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | USD | 380.495.422,55 |
| 2020 ..............................................  | USD | 263.486.036,69 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse GBP DPMCH ........................  | GBP | 9.255,13 |
|  | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 9.386,04 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 9.921,85 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 9.976,22 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 10.026,22 |
| 2021 | Klasse GBP DPMCH ........................  | GBP | 10.797,19 |
|  | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 10.830,32 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 11.497,79 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 11.535,95 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 11.573,11 |
| 2020 | Klasse GBP DPMCH ........................  | GBP | 10.489,23 |
|  | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 10.545,18 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 11.243,45 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 11.258,04 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 11.272,43 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 33,44 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 445.693.446,86.

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DB ESG Growth SAA (EUR) 
(vormals: DB Growth SAA (EUR))
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel Teilfonds besteht darin, einen langfristigen Kapital- zuwachs zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Portfolios aus drei Hauptanlageklassen an, die unter- einander und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein
DB ESG Growth SAA (EUR)
Wertentwicklung seit Auflegung
142
135
128
121
114
107
100
93
Anleiheportfolio, ein Aktienport-
30.4.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
folio und ein alternatives Portfolio.
DB ESG Growth SAA (EUR) (Anteilklasse SC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf Euro-Basis
Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlage- berater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deut- schen Bank AG, ausgesprochenen Empfehlungen nach dem Ermes- sen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokati- on, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt,
eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf langfristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwar-
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB ESG Growth SAA (EUR)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132882965 | -12,9% | 18,5% |
| Klasse DPMC | LU2132882882 | -12,6% | 6,9% |
| Klasse LC | LU2258449417 | -13,7% | -2,1% |
| Klasse LC10 | LU2132883005 | -12,7% | 19,1% |
| Klasse PFC | LU2258449508 | -14,8% | -8,3% |
| Klasse WAMC | LU2132883187 | -12,6% | 19,7% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 27.8.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
tete Spanne der Allokation für ein
„wachstumsorientiertes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis zu 60%; b) Aktienportfolio: 40-80% und c) alternatives Portfolio:
0-15%. Außerdem strebt der Teil- fonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Port- folios überzugewichten, damit er einen europäischen Schwerpunkt hat. Ein Engagement in den Port- folios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsen- gehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei
Engagements in einzelnen Rohstof-
fen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpf- te Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Ein- satz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanz- index eingehen. Bei der Auswahl geeigneter Anlagen werden ökolo- gische und soziale Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmens- führung (sogenannte ESG-Kriterien für „Environmental“, „Social“ und
„Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf Monaten bis Ende Dezember 2022
verzeichnete der Teilfonds DB ESG Growth SAA (EUR) einen Wert- rückgang von 12,9% je Anteil (An- teilklasse SC; nach BVI-Methode; in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Growth SAA (EUR) engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen. Das Akti- enportefeuille, das zum Berichts- stichtag den Anlageschwerpunkt darstellte, war hinsichtlich der
Branchenallokation breit diversifi- ziert aufgestellt.
Aktienbörsen im Berichtszeitraum deutliche Kursrückgänge und schlossen zumeist tief im Minus.
Verordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
Im Jahr 2022 gerieten die interna-	Besser behaupten konnte sich	
tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geldpo- litik. So erhöhte beispielsweise
die US-Notenbank (Fed) in sieben
Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen
allerdings Japans Aktienmarkt dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für
Unternehmensanleihen (Corporate
Bondmärkte) mussten sowohl im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2020/852 (Taxonomie
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.

## Jahresabschluss
| DB ESG Growth SAA (EUR) |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Growth SAA (EUR)) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 293.230.467,32 | 67,18 |
| Rentenfonds | 128.350.209,08 | 29,42 |
| Summe Investmentanteile | 421.580.676,40 | 96,60 |
| 2. Bankguthaben | 14.224.303,77 | 3,26 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 1.448.795,14 | 0,33 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 618.709,55 | 0,14 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -973.091,18 | -0,22 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -478.688,41 | -0,11 |
| III. Fondsvermögen | 436.420.705,27 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Growth SAA (EUR) 
(vormals: DB Growth SAA (EUR))
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 421.580.676,40 | 96,60 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) . . . . | Anteile | 5.594.240 | 5.840.146 | 245.906 | EUR | 4,107 | 22.972.746,56 | 5,26 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) .......................................  | Anteile | 1.288.835 | 1.322.034 | 33.199 | EUR | 16,472 | 21.229.690,12 | 4,86 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ........................................  | Anteile | 1.969.330 | 2.015.671 | 46.341 | EUR | 36,585 | 72.047.938,05 | 16,51 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) .......................................  | Anteile | 198.870 | 167.548 | 787 | EUR | 159,525 | 31.724.736,75 | 7,27 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- GBP - (0,060%) ................................  | Anteile | 920.742 | 922.425 | 1.683 | GBP | 37,24 | 38.743.890,19 | 8,88 |
| Gruppenfremde Investmentanteile BNP Paribas Easy SICAV - JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF EUR - (0,030%) ......................  | Anteile | 1.650.733 | 1.650.733 |  | EUR | 8,923 | 14.729.490,56 | 3,38 |
| iShares II plc - iShares Euro Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 2.679.471 | 2.687.421 | 7.950 | EUR | 4,806 | 12.878.609,41 | 2,95 |
| iShares II plc - iShares Euro High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF EUR - (0,250%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 4.810.367 | 4.900.096 | 89.729 | EUR | 4,675 | 22.487.503,65 | 5,15 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,180%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 15.880.292 | 16.043.454 | 163.162 | EUR | 4,645 | 73.763.956,34 | 16,90 |
| iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,120%) ........................................  | Anteile | 12.243.397 | 12.341.110 | 97.713 | EUR | 5,904 | 72.285.015,89 | 16,56 |
| iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF EUR - (0,070%) .......................................  | Anteile | 4.802.969 | 4.934.289 | 131.320 | EUR | 6,44 | 30.931.120,36 | 7,09 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ............................................  | Anteile | 1.606.103 | 584.687 | 184.253 | USD | 5,182 | 7.785.978,52 | 1,79 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 421.580.676,40 | 96,60 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 14.224.303,77 | 3,26 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 1.122.695,72 | 0,26 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 103.888 |  |  |  |  | 117.387,60 | 0,02 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 36.580 |  |  |  |  | 34.220,45 | 0,01 |
| Termingelder EUR Guthaben – (DZ Bank AG, Frankfurt) .................  | EUR |  |  |  |  |  | 12.950.000,00 | 2,97 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 1.448.795,14 | 0,33 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche ...................  |  |  |  |  |  |  | 283,56 | 0,00 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr *........................  |  |  |  |  |  |  | 1.447.120,88 | 0,33 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  |  |  |  | 1.390,70 | 0,00 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  |  |  | 618.709,55 | 0,14 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 437.872.484,86 | 100,33 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -973.091,18 | -0,22 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  |  |  |  | -609.018,27 | -0,14 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  | -364.072,91 | -0,08 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -478.688,41 | -0,11 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -1.451.779,59 | -0,33 |
| Fondsvermögen | 436.420.705,27 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
DB ESG Growth SAA (EUR) 
(vormals: DB Growth SAA (EUR))
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse DPMC .........................................  | EUR | 10.694,42 |
| Klasse LC ............................................  | EUR | 97,86 |
| Klasse LC10 ..........................................  | EUR | 11.912,46 |
| Klasse PFC ...........................................  | EUR | 91,68 |
| Klasse SC ............................................  | EUR | 11.849,17 |
| Klasse WAMC ........................................  | EUR | 11.967,07 |
| Umlaufende Anteile Klasse DPMC .........................................  | Stück | 2.018,000 |
| Klasse LC ............................................  | Stück | 1.267.414,000 |
| Klasse LC10 ..........................................  | Stück | 3.465,500 |
| Klasse PFC ...........................................  | Stück | 598.587,000 |
| Klasse SC ............................................  | Stück | 13.518,230 |
| Klasse WAMC ........................................  | Stück | 2.880,400 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  %	100,000
größter potenzieller Risikobetrag ....................... %	100,000 durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag  ..............  %	100,000
Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2022 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,885002 | = EUR	1 |
| US-Dollar	USD | 1,068951 | = EUR	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 13 f) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
DB ESG Growth SAA (EUR) 
(vormals: DB Growth SAA (EUR))
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
| für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 |  |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |  |  | am Beginn des Geschäftsjahres .................     | EUR | 349.334.867,12 |  |
| I. Erträge |  |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  2)  ............................  | EUR | 144.178.239,79 |  |
| 1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  | EUR | 25.183,12 |  |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  | EUR | 436.716,12 |  |
| 2. Erträge aus Investmentanteilen .....................  | EUR | 1.247.211,39 |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ..........................  | EUR | -3.534.682,75 |  |
| 3. Sonstige Erträge .................................  | EUR | 14.400,52 |  |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste ......................  | EUR | -2.535.942,08 |  |
|  |  |  |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der |  |  |  |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 1.286.795,03 |  |  |  |  | nicht realisierten Gewinne/Verluste .................  | EUR | -51.458.492,93 |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und |  |  |  |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................      | EUR | 436.420.705,27 |  |

negativen Einlagenverzinsungen ....................  EUR	-15.420,74
- Verwaltungsvergütung ............................ EUR	-3.582.770,64davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . . EUR  -3.582.770,64
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  EUR	-2.836,06
- Taxe d‘Abonnement ..............................  EUR	-162.076,54
- Sonstige Aufwendungen ..........................  EUR	-1.058.373,80davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ......... EUR -1.052.695,24 andere ..................... EUR	-5.678,56Summe der Aufwendungen ........................	EUR	-4.821.477,78
- Ordentlicher Nettoaufwand .....................	EUR	-3.534.682,75
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-2.535.942,08Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............	EUR	-2.535.942,08
- Ergebnis des Geschäftsjahres ...................	EUR	-6.070.624,831) Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.

Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,13% p.a.,	Klasse LC 1,45% p.a.,
Klasse LC10 0,33% p.a.,	Klasse PFC 2,66% p.a.,
Klasse SC 0,53% p.a.,	Klasse WAMC 0,16% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Trans- aktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,24% p.a.,	Klasse LC 1,56% p.a.,
Klasse LC10 0,44% p.a.,	Klasse PFC 2,77% p.a.,
Klasse SC 0,64% p.a.,	Klasse WAMC 0,26% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 3.497,93.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
2) 
Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 183.238,40 zugunsten des Fondsvermögens.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	EUR	-2.535.942,08
aus:
Wertpapiergeschäften ............................  EUR	-2.481.747,22
Devisen(termin)geschäften ........................ EUR	-54.194,86
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
DB ESG Growth SAA (EUR) 
(vormals: DB Growth SAA (EUR))
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |  | 2021 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 12.231,48 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2022	EUR | 436.420.705,27 |  | Klasse LC .................................  | EUR | 113,41 |
| 2021	EUR | 349.334.867,12 |  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 13.651,53 |
| 2020	EUR | 93.770.013,97 |  | Klasse PFC ................................  | EUR | 107,59 |
|  |  |  | Klasse SC .................................  | EUR | 13.606,28 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 13.690,61 |
| 2022	Klasse DPMC	EUR | 10.694,42 | 2020 | Klasse DPMC ..............................  | EUR | 10.509,91 |
| Klasse LC	EUR | 97,86 |  | Klasse LC .................................  | EUR | - |
| Klasse LC10	EUR | 11.912,46 |  | Klasse LC10 ...............................  | EUR | 11.753,59 |
| Klasse PFC	EUR | 91,68 |  | Klasse PFC ................................  | EUR | - |
| Klasse SC	EUR | 11.849,17 |  | Klasse SC .................................  | EUR | 11.738,14 |
| Klasse WAMC	EUR | 11.967,07 |  | Klasse WAMC .............................  | EUR | 11.767,00 |

Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 21,60 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 364.672.841,28.
Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.

#
DB ESG Growth SAA (USD) 
(vormals: DB Growth SAA (USD))
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds be- steht darin, einen langfristigen Ka- pitalzuwachs zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Portfolios aus drei Hauptanlageklassen an, die unter- einander und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein
DB ESG Growth SAA (USD)
Wertentwicklung seit Auflegung
148
140
132
124
116
108
100
92
Anleiheportfolio, ein Aktienportfo-
30.4.20*
12/20
6/21	12/21	6/22
12/22
lio und ein alternatives Portfolio.
DB ESG Growth SAA (USD) (Anteilklasse USD LC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf USD-Basis
| auf Grundlage der vom Anlage- berater, dem Geschäftsbereich |  |
| --- | --- |
| Wealth Management der Deut- schen Bank AG, ausgesprochenen Empfehlungen nach dem Ermes- | DB Growth SAA (USD) Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD) Anteilklasse	ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| sen des Teilfondsmanagers, der | Klasse USD LC	LU2132881132 | -16,3% | 17,1% |
| DWS Investment GmbH, auf die | Klasse USD DPMC	LU2132881058 | -16,0% | -2,8% |

Die Anlagen des Teilfonds werden
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokati- on, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt,
| Klasse USD LC10 | LU2132881215 | -16,2% | 17,8% |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD WAMC | LU2132881306 | -16,0% | 18,3% |

1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und USD WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse USD DPMC aufgelegt am 17.11.2020 Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf langfristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwar- tete Spanne der Allokation für ein
„wachstumsorientiertes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis zu 60%; b) Aktienportfolio: 40-80% und c) alternatives Portfolio:
0-15%. Außerdem strebt der Fonds an, in jedem der Portfolios auf USD lautende Vermögenswerte überzugewichten, damit der Teilfonds einen US-amerikanischen Schwerpunkt hat. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder meh- reren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements
in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzinstru- mente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen. Bei der Auswahl geeigneter Anlagen werden ökologische und soziale
Aspekte und die Grundsätze guter Unternehmensführung (sogenann- te ESG-Kriterien für „Environmen- tal“, „Social“ und „Governance“) berücksichtigt*.
In den zurückliegenden zwölf Monaten bis Ende Dezember 2022 verzeichnete der Teilfonds
DB ESG Growth SAA (USD) einen Wertrückgang von 16,3% je Anteil (Anteilklasse USD LC; nach BVI- Methode; in US-Dollar).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Management des Teilfonds DB ESG Growth SAA (USD) engagier- te sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen. Regional war der Investmentfokus auf Nord- amerika gerichtet. Das Aktien- portefeuille, das zum Berichts- stichtag den Anlageschwerpunkt darstellte, war hinsichtlich der Branchenallokation breit diversifi- ziert aufgestellt.
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geld- politik. So erhöhte beispielsweise die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum
Besser behaupten konnte sich allerdings Japans Aktienmarkt dank der Yen-Schwäche, die japanische Export-Unternehmen begünstigte. Angesichts global hoher Verschuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezem- ber 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für
Unternehmensanleihen (Corporate
Bondmärkte) mussten sowohl im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Dieses Produkt berichtete gemäß Artikel 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor, „Offen- legungsverordnung“) sowie im Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2020/852 (Taxonomie Verordnung) kann im hinteren Teil des Berichts entnommen werden.
deutliche Kursrückgänge und	
schlossen zumeist tief im Minus.
* Weitere Details sind im aktuellen Verkaufsprospekt dargestellt.
| Jahresabschluss DB ESG Growth SAA (USD) |  |
| --- | --- |
| (vormals: DB Growth SAA (USD)) |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 38.605.664,11 | 69,47 |
| Rentenfonds | 15.267.516,48 | 27,48 |
| Sonstige Fonds | 21,17 | 0,00 |
| Summe Investmentanteile | 53.873.201,76 | 96,95 |
| 2. Bankguthaben | 1.736.400,08 | 3,12 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 301,69 | 0,00 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -39.515,65 | -0,07 |
| III. Fondsvermögen | 55.570.387,88 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DB ESG Growth SAA (USD) 
(vormals: DB Growth SAA (USD))
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
Investmentanteile	53.873.201,76	96,95
Gruppeneigene Investmentanteile
Xtrackers - MSCI UK ESG UCITS ETF -1D- EUR - (0,080%) .... Anteile	551.155	578.023	26.868	EUR	4,107	2.419.374,95	4,35 Xtrackers (IE) plc - MSCI EMU ESG UCITS ETF -1C- EUR -
(0,100%) .............................................  Anteile	63.766	64.712	946	EUR	56,05	3.820.519,25	6,88
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond
Short Duration UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) .............  Anteile	149.553	150.646	1.093	EUR	16,324	2.609.632,28	4,70
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C-
USD - (0,100%) .......................................  Anteile	223.810	229.383	5.573	EUR	16,472	3.940.791,17	7,09
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C-
EUR - (0,150%) ........................................  Anteile	250.300	259.365	9.065	EUR	36,585	9.788.620,91	17,61
Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C-
EUR - (0,050%) ....................................... Anteile	8.212	8.311	99	EUR	159,525	1.400.345,81	2,52
Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed
Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......................... Anteile	0	436	700	USD	10.587,317	21,17	0,00
Gruppenfremde Investmentanteile
iShares II PLC - iShares $ Corp Bond 0-3yr ESG UCITS
ETF EUR - (0,150%) ....................................  Anteile	633.220	637.044	3.824	EUR	4,598	3.112.027,37	5,60
iShares II plc - iShares $ High Yield Corp Bond ESG UCITS
ETF EUR - (0,500%) ................................... Anteile	535.787	572.961	37.174	EUR	4,642	2.658.726,23	4,79
iShares IV plc - iShares MSCI EM ESG Enhanced UCITS
ETF EUR - (0,180%) ....................................  Anteile	1.500.585	1.538.041	37.456	EUR	4,645	7.450.817,41	13,41
iShares IV plc - iShares MSCI EMU ESG Enhanced UCITS
ETF EUR - (0,120%) ....................................  Anteile	302.898	492.357	189.459	EUR	5,904	1.911.614,67	3,44
iShares IV plc - iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS
ETF EUR - (0,070%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Anteile	1.347.163	1.397.652	50.489	EUR	6,44	9.273.925,75	16,69
UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR
Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0,170%) ................ Anteile	60.935	129.497	68.562	EUR	11,204	729.789,34	1,31
UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg EUR
Treasury 1-10 UCITS ETF -A- EUR - (0,170%) ................ Anteile	8.875	11.217	2.342	EUR	11,212	106.367,52	0,19
iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS
ETF USD - (0,070%) ................................... Anteile	496.862	166.661	893.955	USD	5,182	2.574.738,88	4,63
iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS
ETF USD - (0,070%) ................................... Anteile	12.129	8.774	39.130	USD	125,54	1.522.674,66	2,74
iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS
ETF USD - (0,070%) ................................... Anteile	4.411	USD	125,417	553.214,39	1,00
Summe Wertpapiervermögen	53.873.201,76	96,95
Bankguthaben	1.736.400,08	3,12
Verwahrstelle (täglich fällig)
EUR-Guthaben ........................................ EUR	649	693,59	0,00
Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen
Britisches Pfund ......................................  GBP	9.135	11.034,54	0,02
US-Dollar ............................................ USD	74.671,95	0,13
Termingelder
USD Guthaben – (DZ Bank AG, Frankfurt) .................  USD	1.650.000,00	2,97
Sonstige Vermögensgegenstände	301,69	0,00
Sonstige Ansprüche....................................	301,69	0,00
Summe der Vermögensgegenstände	55.609.903,53	100,07
Sonstige Verbindlichkeiten	-39.515,65	-0,07
Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................	-39.515,65	-0,07
Summe der Verbindlichkeiten	-39.515,65	-0,07
Fondsvermögen	55.570.387,88	100,00
Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
DB ESG Growth SAA (USD) 
(vormals: DB Growth SAA (USD))
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse USD DPMC ....................................  | USD | 9.724,78 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 11.712,99 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | USD | 11.776,54 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | USD | 11.828,65 |
| Umlaufende Anteile Klasse USD DPMC ....................................  | Stück | 649,791 |
| Klasse USD LC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Stück | 3.072,669 |
| Klasse USD LC10 ......................................  | Stück | 2,000 |
| Klasse USD WAMC ....................................  | Stück | 1.119,114 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  | % | 100,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .........................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ................  | % | 100,000 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2022
| Euro	EUR | 0,935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,827917 | = USD | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
DB ESG Growth SAA (USD) 
(vormals: DB Growth SAA (USD))
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  USD	21.985,17
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  USD	323.903,01
	- Sonstige Erträge .................................  USD	619,59Summe der Erträge ..............................	USD	346.507,77

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  USD	-492,12

- Verwaltungsvergütung ............................ USD	-213.329,53davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . USD	-213.329,53
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  USD	-366,05
- Taxe d‘Abonnement ..............................  USD	-18.065,73Summe der Aufwendungen ........................	USD	-232.253,43
- Ordentlicher Nettoertrag ......................	USD	114.254,34

| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -9.495.368,62 |
| --- | --- | --- |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | USD | -9.495.368,62 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | USD | -9.381.114,28 |
| Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER)) Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |

Klasse USD DPMC 0,14% p.a.,	Klasse USD LC 0,53% p.a.,
Klasse USD LC10 0,34% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,17% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse USD DPMC 0,25% p.a.,	Klasse USD LC 0,64% p.a.,
Klasse USD LC10 0,45% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,29% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 893,48.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres .................	USD	124.539.409,60
- Mittelabfluss (netto) .............................  USD	-48.836.207,62
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  USD	-281.983,93
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  USD	114.254,34
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  USD	-9.495.368,62
- Nettoveränderung dernicht realisierten Gewinne/Verluste .................  USD	-10.469.715,89
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	USD	55.570.387,88 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	USD	-9.495.368,62aus:Wertpapiergeschäften ............................  USD	-9.489.354,68Devisen(termin)geschäften ........................ USD	-6.013,94Angaben zur Ertragsverwendung *Klasse USD DPMCDas Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.

Klasse USD LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
DB ESG Growth SAA (USD) 
(vormals: DB Growth SAA (USD))
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | USD | 55.570.387,88 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | USD | 124.539.409,60 |
| 2020 ..............................................  | USD | 31.834.794,27 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 9.724,78 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 11.712,99 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 11.776,54 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 11.828,65 |
| 2021 | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 11.574,33 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 13.995,15 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 14.045,33 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 14.083,43 |
| 2020 | Klasse USD DPMC .........................  | USD | 10.449,22 |
|  | Klasse USD LC ............................  | USD | 12.687,49 |
|  | Klasse USD LC10 ...........................  | USD | 12.706,22 |
|  | Klasse USD WAMC .........................  | USD | 12.718,64 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 17,18 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 45.469.244,50.

#
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Er strebt eine Begrenzung von Kapitalverlusten auf nicht mehr als 20% auf annualisierter Basis an. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt der Teilfonds
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Wertentwicklung seit Auflegung
106
103
100
97
94
91
88
85
Investments in Portfolios aus drei
19.7.21*
9/21	12/21
3/22
6/22	9/22
12/22
Hauptanlageklassen an, die unter-
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus (Anteilklasse LBD)
* aufgelegt am 19.7.2021 = 100 Angaben auf Euro-Basis
einander und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleihenportfolio, ein Aktienport- folio und ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlage- berater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deut- schen Bank AG, ausgesprochenen Empfehlungen nach dem Ermes- sen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokati- on, bei dem die erwartete Rendite,
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse LBD | LU2330518965 | -12,9% | -9,7% |
| Klasse LBD10 | LU2330518882 | -12,0% | -8,4% |
| Klasse PFBD | LU2330518700 | -14,1% | -11,2% |
| Klasse SBD | LU2330519773 | -12,2% | -8,7% |
| Klasse WAMBD | LU2330521084 | -11,8% | -8,1% |

1) 
Klassen LBD, LBD10, PFBD, SBD und WAMBD aufgelegt am 19.7.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwartete Spanne der
Allokation für ein „ausgewogenes“ Portfolio liegt bei a) Anleihenport- folio: bis zu 70%; b) Aktienport- folio: 30-80% und c) alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswer- te aus dem Euroraum in jedem
der Portfolios überzugewichten, damit der Teilfonds einen europä- ischen Schwerpunkt hat. Neben der Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teilfonds- manager anhand der Empfehlung
des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhaltung umzusetzen, in der angestrebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsver- mögens auf höchstens 20% auf annualisierter Basis zu begrenzen (Risikobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teil- fonds während eines gleitenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobegrenzungs- strategie beinhaltet Anlagen in de- rivativen Finanzinstrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegan- gen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemein-
same Anlagen oder, bei Engage- ments in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Ein- satz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanz- index eingehen.
Zusätzlich zur Risikobegrenzung werden durch den Verkauf ver- schiedener derivativer Finanzinst- rumente (Call-Optionen) Stillhalter- prämien erzielt. Dabei stehen
dem Derivate-Exposure stets Aktien-ETF-Positionen in gleicher Höhe gegenüber. Die vereinnahm-
ten Prämien dienen der Erzielung zusätzlicher Wertzuwächse im Teilfonds.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-19- Pandemie, hoher Verschuldung weltweit, immer noch sehr niedri- gen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsi- cherheit hinsichtlich der Geldpoli- tik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem schwierigen Hintergrund erzielte der Teilfonds im Geschäfts- jahr 2022 einen Wertrückgang von 12,9% je Anteil (Anteilklasse LBD; nach BVI-Methode; in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Finanzmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geldpo- litik. So erhöhte beispielsweise
die US-Notenbank (Fed) in sieben
Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um
4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Markt- akteuren zunehmend Befürch- tungen einer um sich greifenden Rezession.
Angesichts global hoher Verschul- dung und zunächst noch sehr nied- riger Zinsen kam es im Jahresver- lauf bis Ende Dezember 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürba- ren Anstieg der Anleiherenditen.
Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflationsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für Unternehmensan- leihen (Corporate Bondmärkte) mussten sowohl im Investment- Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risikoprämien hinnehmen.
Die Kurse an den internationalen Aktienbörsen gaben im Berichts- zeitraum per Saldo deutlich nach. Beeinträchtigend wirkten insbesondere die eskalierende Russland/Ukraine-Krise, wieder aufgekommene Lieferengpässe aufgrund härterer Sanktionen
gegen Russland, der zunehmende Inflationsdruck; vor allem aufgrund dramatisch gestiegener Energie- preise.
Das Management des Teilfonds DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen. Das Akti- enportefeuille war hinsichtlich der Branchenallokation breit diversifi- ziert aufgestellt.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Bei diesem Finanzprodukt handel- te es sich um ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Es folgt die Offenlegung entspre- chend Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 vom 18. Juni 2020
über die Einrichtung eines Rah- mens zur Erleichterung nachhal- tiger Investitionen: Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.
Für das Finanzprodukt werden die folgenden Angaben gemäß Artikel 7 Absatz 1 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltig-
keitsbezogene Offenlegungspflich- ten im Finanzdienstleistungssektor gemacht: Das Portfoliomanage- ment berücksichtigte bei diesem Finanzprodukt nicht die wichtigs- ten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren, da mit dem Produkt (wie oben angege- ben) keine ESG- und/oder nachhal- tige Anlagepolitik verfolgt wurden.

## Jahresabschluss
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Sonstige Fonds | 4.221.576,16 | 0,99 |
| Rentenfonds | 154.532.137,33 | 36,25 |
| Aktienfonds | 252.890.440,21 | 59,32 |
| Summe Investmentanteile | 411.644.153,70 | 96,56 |
| 2. Derivate | -92.996,53 | -0,02 |
| 3. Bankguthaben | 11.265.313,62 | 2,64 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 4.405.362,05 | 1,03 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 290.172,93 | 0,07 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -1.185.680,46 | -0,28 |
| III. Fondsvermögen | 426.326.325,31 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. Währung | Nominalbetrag bzw. Bestand | Käufe/	Verkäufe/ Zugänge	Abgänge im Berichtszeitraum | Währung | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  | 411.644.153,70 | 96,56 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0,100%) ...................  | Anteile | 434 | 4.792	4.358 | EUR | 9.727,134 | 4.221.576,16 | 0,99 |
| Xtrackers - Euro Stoxx Quality Dividend UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ............................................  | Anteile | 2.707.199 | 6.041.770 | 3.618.667 | EUR | 18,454 | 49.958.650,35 | 11,72 |
| Xtrackers - Euro Stoxx Quality Dividend UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ............................................  | Anteile | 33.210 | 129.958 | 96.748 | EUR | 18,446 | 612.591,66 | 0,15 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) .......................................  | Anteile | 1.166.567 | 1.269.803 | 1.854.353 | EUR | 14,952 | 17.442.509,78 | 4,09 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Deka EURO STOXX® Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0,300%) ............................................  | Anteile | 2.094.813 | 2.096.767 | 1.954 | EUR | 16,264 | 34.070.038,63 | 7,99 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 1-3 Year UCITS ETF EUR - (0,060%) ..............................  | Anteile | 682.440 | 704.409 | 21.969 | EUR | 36,22 | 24.717.976,80 | 5,80 |
| Invesco Markets III plc - Invesco FTSE Emerging Markets High Dividend Low Volatility UCITS ETF EUR - (0,490%) ..........  | Anteile | 996.490 | 2.008.012 | 1.011.522 | EUR | 21,36 | 21.285.026,40 | 4,99 |
| iShares PLC - iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF EUR - (0,200%) ...................................  | Anteile | 558.882 | 675.757 | 286.670 | EUR | 118,28 | 66.104.562,96 | 15,51 |
| Multi Units Luxembourg SICAV - Lyxor US Treasury 1-3Y (DR) UCITS ETF EUR (hedged) - (0,100%) ......................  | Anteile | 103.799 | 107.897 | 4.098 | EUR | 83,45 | 8.662.026,55 | 2,03 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0,340%) ....................  | Anteile | 1.085.329 | 1.943.728 | 858.399 | EUR | 65,02 | 70.568.091,58 | 16,55 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0,400%) ............................................  | Anteile | 2.369.718 | 3.075.968 | 1.779.063 | GBP | 6,982 | 18.695.285,88 | 4,38 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF USD - (0,190%) .............................................  | Anteile | 817.036 | 827.271 | 10.235 | USD | 31,88 | 24.366.991,09 | 5,72 |
| Invesco Markets II plc - Invesco US Treasury Bond 3-7 Year UCITS ETF USD - (0,060%) .............................  | Anteile | 348.556 | 348.556 |  | USD | 37,845 | 12.340.236,18 | 2,89 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD - (0,000%) ............................................  | Anteile | 268.178 | 227.589 | 288.885 | USD | 31,3 | 7.852.535,06 | 1,84 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0,650%) ............................................  | Anteile | 2.022.887 | 1.410.885 | 1.754.864 | USD | 13,465 | 25.481.229,56 | 5,98 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard USD Emerging Markets Government Bond UCITS ETF - USD - (0,250%) ............  | Anteile | 663.233 | 379.682 | 62.946 | USD | 40,72 | 25.264.825,06 | 5,93 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 411.644.153,70 | 96,56 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
Aktienindex-Derivate	-92.996,53	-0,02
Forderungen/Verbindlichkeiten
| Optionsrechte |  |
| --- | --- |
| Optionsrechte auf Aktienindices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2023 4 200 EUR (DB) ............  | Stück | -1,108 |  | 1,108 | -387.246,00 | -0,09 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2023 4 050 EUR (DB) ............  | Stück | -880 |  | 880 | -1.065.240,00 | -0,25 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 050 EUR (DB) .............  | Stück | 874 | 874 |  | 861.764,00 | 0,20 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 2 750 EUR (DB) .............  | Stück | 874 | 874 |  | 532.266,00 | 0,12 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 12/2023 4 250 EUR (DB) .............  | Stück | -54 |  | 54 | -54.783,00 | -0,01 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2023 8 000 GBP (DB) ......  | Stück | -3 |  | 3 | -2.398,30 | 0,00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2023 8 200 GBP (DB) ......  | Stück | -1 |  | 1 | -1.016,95 | 0,00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 12/2023 8 000 GBP (DB) .......  | Stück | -203 |  | 203 | -514.380,02 | -0,12 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 400 GBP (DB) .......  | Stück | 285 | 285 |  | 221.397,73 | 0,05 |
| Call S & P 500 Futures 03/2023 4 800 USD (DB) ...........  | Stück | -83 |  | 83 | -6.017,58 | 0,00 |
| Call S & P 500 Futures 09/2023 4 650 USD (DB) ...........  | Stück | -67 |  | 67 | -214.673,17 | -0,05 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 2 750 USD (DB) ............  | Stück | 126 | 126 |  | 663.622,86 | 0,16 |
| Call S & P 500 Futures 12/2023 4 350 USD (DB) ...........  | Stück | -9 |  | 9 | -126.292,10 | -0,03 |
| Bankguthaben |  |  |  |  | 11.265.313,62 | 2,64 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR |  |  |  | 4.589.117,76 | 1,08 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen ...................  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 702.403 |  |  | 793.673,32 | 0,18 |
| Japanischer Yen ......................................  | JPY | 24.052.524 |  |  | 170.701,85 | 0,04 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 6.105.653 |  |  | 5.711.820,69 | 1,34 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  | 4.405.362,05 | 1,03 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche ...................  |  |  |  |  | 1.510.399,00 | 0,35 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr *........................  |  |  |  |  | 2.894.031,11 | 0,68 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  |  | 931,94 | 0,00 |


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 290.172,93 | 0,07 |
| Summe der Vermögensgegenstände ** | 429.884.052,89 | 100,83 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -1.185.680,46 | -0,28 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  | -787.534,97 | -0,19 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  | -398.145,49 | -0,09 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -3.557.727,58 | -0,83 |
| Fondsvermögen | 426.326.325,31 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse PFBD .........................................  | EUR | 85,17 |
| Klasse SBD ..........................................  | EUR | 8.760,89 |
| Klasse WAMBD .......................................  | EUR | 8.813,76 |
| Klasse LBD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 86,56 |
| Klasse LBD10 .........................................  | EUR | 8.786,53 |
| Umlaufende Anteile Klasse PFBD .........................................  | Stück | 1.137.809,000 |
| Klasse SBD ..........................................  | Stück | 19.133,743 |
| Klasse WAMBD .......................................  | Stück | 687,498 |
| Klasse LBD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Stück | 1.667.230,000 |
| Klasse LBD10 .........................................  | Stück | 1.300,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  %	59,291
größter potenzieller Risikobetrag  .......................  %	93,255
durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag  ..............  %	80,173
Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 43.232.985,05.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2022
| Britisches Pfund	GBP | 0,885002 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Japanischer Yen	JPY | 140,903712 | = | EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,068951 | = | EUR | 1 |


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unter- liegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnoten	
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 13 f) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  EUR	22.976.094,76
	- Sonstige Erträge .................................  EUR	28.143,82Summe der Erträge ..............................	EUR	23.004.238,58

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  EUR	-49.159,40

- Verwaltungsvergütung ............................ EUR	-4.658.231,78
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres .................	EUR	313.621.915,81
- Ausschüttung für das Vorjahr ......................  EUR	-17.323.078,31
- Mittelzufluss (netto) 
- 2) 
- ............................ EUR	184.979.548,66
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  EUR	1.336.117,35
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  EUR	16.214.568,71
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  EUR	-46.044.663,01
- Nettoveränderung dernicht realisierten Gewinne/Verluste .................  EUR	-26.458.083,90
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	EUR	426.326.325,31

| davon: Basis-Verwaltungsvergütung . . . EUR  -4.658.231,78 |  |
| --- | --- |
| 3. Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten ......  | EUR | -12.938,95 | 2)  Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 123.288,95 zugunsten des |
| 4. Taxe d‘Abonnement ..............................  | EUR | -193.881,19 | Fondsvermögens. |
| 5. Sonstige Aufwendungen ..........................  | EUR | -1.875.458,55 |  |

davon:
Aufwand aus abgegrenzter
Platzierungsgebühr 
1) 
......... EUR  -1.868.654,35
andere ..................... EUR	-6.804,20 
Summe der Aufwendungen ........................	EUR	-6.789.669,87
- Ordentlicher Nettoertrag ......................	EUR	16.214.568,71
- Veräußerungsgeschäfte

| Realisierte Gewinne/Verluste ......................  | EUR | -46.044.663,01 |
| --- | --- | --- |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | EUR | -46.044.663,01 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | -29.830.094,30 |

1) 
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse LBD 1,47% p.a.,	Klasse LBD10 0,48% p.a.,
Klasse PFBD 2,82% p.a.,	Klasse SBD 0,68% p.a., Klasse WAMBD 0,27% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsperiode aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse LBD 1,73% p.a.,	Klasse LBD10 0,73% p.a.,
Klasse PFBD 3,08% p.a.,	Klasse SBD 0,93% p.a., Klasse WAMBD 0,53% p.a.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	EUR	-46.044.663,01
| aus: |  |
| --- | --- |
| Wertpapiergeschäften ............................  | EUR | -49.244.975,36 |
| Devisen(termin)geschäften ........................  | EUR | -36.419,72 |
| Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften  3)  . . . | EUR | 3.236.732,07 |

3) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung*	
Klasse LBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	EUR	1,96
Zwischenausschüttung	10.3.2023	EUR	2,25
Klasse LBD10
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	EUR	195,46
Zwischenausschüttung	10.3.2023	EUR	225,00
Klasse PFBD
| Transaktionskosten | Art | per | Währung | Je Anteil |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Zwischenausschüttung | 16.8.2022 | EUR | 1,96 |
| Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 32.554,93. | Zwischenausschüttung | 10.3.2023 | EUR | 2,25 |

Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse SBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	EUR	195,46
Zwischenausschüttung	10.3.2023	EUR	225,00
Klasse WAMBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	EUR	195,46
Zwischenausschüttung	10.3.2023	EUR	225,00
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse der Geschäftsperiode werden thesauriert.

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende der Geschäftsperiode
2022 ..............................................  EUR	426.326.325,31
2021...............................................  EUR	313.621.915,81
2020 ..............................................  EUR	-
Anteilwert am Ende der Geschäftsperiode
| 2022 | Klasse LBD ...............................  | EUR | 86,56 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse LBD10 ..............................  | EUR | 8.786,53 |
|  | Klasse PFBD ..............................  | EUR | 85,17 |
|  | Klasse SBD ...............................  | EUR | 8.760,89 |
|  | Klasse WAMBD ............................  | EUR | 8.813,76 |
| 2021 | Klasse LBD ...............................  | EUR | 103,63 |
|  | Klasse LBD10 ..............................  | EUR | 10.410,72 |
|  | Klasse PFBD ..............................  | EUR | 103,46 |
|  | Klasse SBD ...............................  | EUR | 10.401,88 |
|  | Klasse WAMBD ............................  | EUR | 10.420,84 |
| 2020 | Klasse LBD ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse LBD10 ..............................  | EUR | - |
|  | Klasse PFBD ..............................  | EUR | - |
|  | Klasse SBD ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse WAMBD ............................  | EUR | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 3,43 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 81.051.768,06.
 Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich	
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abge- schrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.

#
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite zu erzielen. Er strebt eine Begrenzung von Kapi- talverlusten auf nicht mehr als 10% auf annualisierter Basis an. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt der Teilfonds Investments in Port-
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Wertentwicklung seit Auflegung
103
100
97
94
91
88
85
82
folios aus drei Hauptanlageklassen
19.7.21*
9/21	12/21
3/22
6/22	9/22
12/22
an, die untereinander und in sich
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus (Anteilklasse LBD)
* aufgelegt am 19.7.2021 = 100 Angaben auf Euro-Basis
diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleihenportfolio, ein Aktienportfolio und ein alter- natives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Manage-
ment der Deutschen Bank AG, aus- gesprochenen Empfehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmana- gers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse LBD | LU2330520359 | -13,8% | -13,7% |
| Klasse LBD10 | LU2330520276 | -13,0% | -12,7% |
| Klasse PFBD | LU2330520193 | -14,9% | -15,2% |
| Klasse SBD | LU2330519930 | -13,2% | -12,9% |
| Klasse WAMBD | LU2330520946 | -12,8% | -12,4% |

1) 
Klassen LBD, LBD10, PFBD, SBD und WAMBD aufgelegt am 19.7.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
in jedem Portfolio berücksichtigt
werden. Der Anlageberater ist be- strebt, eine Aufteilung vorzuschla- gen, die eine Chance auf eine mit- tel- bis langfristige Rendite in Euro bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein „konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleihenport- folio: bis zu 100%; b) Aktienport- folio: 0-60% und c) alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswer- te aus dem Euroraum in jedem der Portfolios überzugewichten, damit der Teilfonds einen europä- ischen Schwerpunkt hat. Neben der Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teilfonds- manager anhand der Empfehlung des Anlageberaters eine Strategie
zur Kapitalerhaltung umzusetzen,
in der angestrebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsver- mögens auf höchstens 10% auf annualisierter Basis zu begrenzen (Risikobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teil- fonds während eines gleitenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobegrenzungs- strategie beinhaltet Anlagen in de- rivativen Finanzinstrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegan- gen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemein- same Anlagen oder, bei Engage-
ments in einzelnen Rohstoffen,
über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Ein- satz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanzin- dex eingehen.
Zusätzlich zur Risikobegrenzung werden durch den Verkauf ver- schiedener derivativer Finanzinst- rumente (Call-Optionen) Stillhalt- erprämien erzielt. Dabei stehen dem Derivate-Exposure stets Aktien-ETF-Positionen in gleicher Höhe gegenüber. Die vereinnahm- ten Prämien dienen der Erzielung
zusätzlicher Wertzuwächse im Fonds.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-19- Pandemie, hoher Verschuldung weltweit, immer noch sehr niedri- gen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsi- cherheit hinsichtlich der Geldpoli- tik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem schwierigen Hintergrund erzielte der Teilfonds im Geschäfts- jahr 2022 einen Wertrückgang von 13,8% je Anteil (Anteilklasse LBD; nach BVI-Methode; in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Finanzmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geldpo- litik. So erhöhte beispielsweise
die US-Notenbank (Fed) in sieben
Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band-
breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen ei- ner um sich greifenden Rezession.
Angesichts global hoher Verschul- dung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahres- verlauf bis Ende Dezember 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürba- ren Anstieg der Anleiherenditen.
Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflationsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für Unternehmensan- leihen (Corporate Bondmärkte) mussten sowohl im Investment- Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausge- weiteten Risikoprämien hinnehmen.
Die Kurse an den internationalen Aktienbörsen gaben im Berichts- zeitraum per Saldo deutlich nach. Beeinträchtigend wirkten insbesondere die eskalierende Russland/Ukraine-Krise, wieder aufgekommene Lieferengpässe aufgrund härterer Sanktionen
gegen Russland, der zunehmende Inflationsdruck; vor allem aufgrund dramatisch gestiegener Energie- preise.
Das Management des Teilfonds DB Strategic Income Allocation EUR
(SIA) Conservative Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unterneh- mensanleihen, und in Aktien.
Regional war der Investmentfokus auf Europa gerichtet. Das Aktien- portefeuille war hinsichtlich der Branchenallokation breit diversifi- ziert aufgestellt.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Bei diesem Finanzprodukt handel- te es sich um ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Es folgt die Offenlegung entspre- chend Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 vom 18. Juni 2020
über die Einrichtung eines Rah- mens zur Erleichterung nachhal- tiger Investitionen: Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.
Für das Finanzprodukt werden die folgenden Angaben gemäß Artikel 7 Absatz 1 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor gemacht: Das Portfoliomanage- ment berücksichtigte bei diesem Finanzprodukt nicht die wichtigs- ten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren, da mit dem Produkt (wie oben angege- ben) keine ESG- und/oder nachhal- tige Anlagepolitik verfolgt wurden.

## Jahresabschluss
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Vermögensübersicht zum 31.12.2022
- Vermögensgegenstände
	- InvestmentanteileBestand in EUR		%-Anteil am FondsvermögenSonstige Fonds	3.764.400,86	1,79Rentenfonds	136.653.089,15	65,08Aktienfonds	64.203.328,18	30,58Summe Investmentanteile	204.620.818,19	97,45

- Derivate	1.200.256,15	0,57
- Bankguthaben	2.532.089,00	1,21
- Sonstige Vermögensgegenstände	1.931.275,80	0,92
- Forderungen aus Anteilscheingeschäften	83.090,39	0,04
- Verbindlichkeiten
- Sonstige Verbindlichkeiten	-402.709,65	-0,19
- Fondsvermögen	209.964.819,88	100,00Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. Währung | Nominalbetrag bzw. Bestand | Käufe/	Verkäufe/ Zugänge	Abgänge im Berichtszeitraum | Währung | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  | 204.620.818,19 | 97,45 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0,100%) ...................  | Anteile | 387 | 2.208	1.902 | EUR | 9.727,134 | 3.764.400,86 | 1,79 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ................................       | Anteile | 862.851 | 407.963 | 714.357 | EUR | 14,952 | 12.901.348,15 | 6,14 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Deka EURO STOXX® Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0,300%) ...................................  | Anteile | 1.333.613 | 1.348.958 | 15.345 | EUR | 16,264 | 21.689.881,83 | 10,33 |
| iShares PLC - iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF EUR - (0,200%) ...................................  | Anteile | 316.981 | 400.662 | 339.243 | EUR | 118,28 | 37.492.512,68 | 17,86 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0,650%) ..............................  | Anteile | 986.518 | 1.048.262 | 61.744 | EUR | 12,656 | 12.485.371,81 | 5,95 |
| Multi Units Luxembourg SICAV - Lyxor US Treasury 1-3Y (DR) UCITS ETF EUR (hedged) - (0,100%) ......................  | Anteile | 452.521 | 473.731 | 21.210 | EUR | 83,45 | 37.762.877,45 | 17,98 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR Bloomberg Barclays Euro Corporate Bond UCITS ETF EUR - (0,200%) ...........  | Anteile | 154.553 | 633.871 | 479.318 | EUR | 50,752 | 7.843.873,86 | 3,74 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0,340%) ....................  | Anteile | 251.402 | 472.108 | 220.706 | EUR | 65,02 | 16.346.158,04 | 7,78 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR - (0,090%) ...................................  | Anteile | 481.564 | 672.423 | 373.464 | EUR | 46,395 | 22.342.161,78 | 10,64 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard USD Emerging Markets Government Bond UCITS ETF - EUR - (0,250%) .............  | Anteile | 323.518 | 351.688 | 28.170 | EUR | 38,15 | 12.342.211,70 | 5,88 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0,400%) | Anteile | 468.680 | 616.869 | 626.481 | GBP | 6,982 | 3.697.531,35 | 1,76 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF USD - (0,190%) ....................................        | Anteile | 203.313 | 206.230 | 2.917 | USD | 31,88 | 6.063.534,61 | 2,89 |
| Invesco Markets II plc - Invesco US Treasury Bond 3-7 Year UCITS ETF USD - (0,060%) .............................  | Anteile | 168.572 | 168.572 |  | USD | 37,845 | 5.968.103,53 | 2,84 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD - (0,000%) ...................................  | Anteile | 133.904 | 50.762 | 63.862 | USD | 31,3 | 3.920.850,54 | 1,87 |

Summe Wertpapiervermögen	204.620.818,19	97,45
Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  |  | 1.200.256,15 | 0,57 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Optionsrechte |  |  |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2023 4 200 EUR (DB) ............  | Stück | -384 |  | 384 | -134.208,00 | -0,06 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2023 4 050 EUR (DB) ............  | Stück | -147 |  | 147 | -177.943,50 | -0,09 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 250 EUR (DB) .............  | Stück | 698 | 698 |  | 938.810,00 | 0,45 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2023 8 000 GBP (DB) ......  | Stück | -1 |  | 1 | -799,43 | 0,00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2023 8 200 GBP (DB) ......  | Stück | -1 |  | 1 | -1.016,95 | 0,00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 12/2023 8 000 GBP (DB) .......  | Stück | -39 |  | 39 | -98.821,78 | -0,05 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 6 600 GBP (DB) .......  | Stück | 60 | 60 |  | 135.253,89 | 0,06 |
| Call S & P 500 Futures 03/2023 4 800 USD (DB) ...........  | Stück | -22 |  | 22 | -1.595,02 | 0,00 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 600 USD (DB) ............  | Stück | 30 | 30 |  | 599.466,48 | 0,29 |
| Call S & P 500 Futures 09/2023 4 650 USD (DB) ...........  | Stück | -14 |  | 14 | -44.857,08 | -0,02 |
| Call S & P 500 Futures 12/2023 4 350 USD (DB) ...........  | Stück | -1 |  | 1 | -14.032,46 | -0,01 |
| Bankguthaben |  |  |  |  | 2.532.089,00 | 1,21 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR |  |  |  | 1.014.737,77 | 0,49 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 133.978 |  |  | 151.386,94 | 0,07 |
| Japanischer Yen ......................................  | JPY | 9.057.133 |  |  | 64.278,88 | 0,03 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 1.391.437 |  |  | 1.301.685,41 | 0,62 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  | 1.931.275,80 | 0,92 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche ...................  |  |  |  |  | 510.985,62 | 0,24 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * .......................  |  |  |  |  | 1.419.285,41 | 0,68 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  |  | 1.004,77 | 0,00 |


#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 83.090,39 | 0,04 |
| Summe der Vermögensgegenstände ** | 210.840.803,75 | 100,42 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -402.709,65 | -0,19 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  | -338.951,74 | -0,16 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  | -63.757,91 | -0,03 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -875.983,87 | -0,42 |
| Fondsvermögen | 209.964.819,88 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse PFBD .........................................  | EUR | 83,05 |
| Klasse SBD ..........................................  | EUR | 8.528,47 |
| Klasse WAMBD .......................................  | EUR | 8.579,40 |
| Klasse LBD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 84,47 |
| Klasse LBD10 .........................................  | EUR | 8.553,66 |
| Umlaufende Anteile Klasse PFBD .........................................  | Stück | 601.751,000 |
| Klasse SBD ..........................................  | Stück | 5.839,098 |
| Klasse WAMBD .......................................  | Stück | 412,000 |
| Klasse LBD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Stück | 619.112,000 |
| Klasse LBD10 .........................................  | Stück | 6.355,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  | % | 59,120 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .........................  | % | 91,129 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ................  | % | 75,932 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 16.334.182,23.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2022 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,885002 | = EUR	1 |
| Japanischer Yen	JPY | 140,903712 | = EUR	1 |
| US-Dollar	USD | 1,068951 | = EUR	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
Fußnoten
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 13 f) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) ..... EUR	406,30
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  EUR	7.619.159,37
	- Sonstige Erträge .................................  EUR	11.017,02Summe der Erträge ..............................	EUR	7.630.582,69

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  EUR	-25.597,02

- Verwaltungsvergütung ............................ EUR	-1.877.230,32davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . EUR  -1.877.230,32
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  EUR	-11.790,82
- Taxe d‘Abonnement ..............................  EUR	-91.255,26
- Sonstige Aufwendungen ..........................  EUR	-1.058.851,84davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ......... EUR -1.058.420,09 andere . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR	-431,75Summe der Aufwendungen ........................	EUR	-3.064.725,26
- Ordentlicher Nettoertrag ......................	EUR	4.565.857,43
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-28.651.197,29Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............	EUR	-28.651.197,29
- Ergebnis des Geschäftsjahres ...................	EUR	-24.085.339,861) Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.

Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse LBD 1,33% p.a.,	Klasse LBD10 0,48% p.a.,
Klasse PFBD 2,67% p.a.,	Klasse SBD 0,68% p.a., Klasse WAMBD 0,27% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse LBD 1,55% p.a.,	Klasse LBD10 0,70% p.a.,
Klasse PFBD 2,88% p.a.,	Klasse SBD 0,90% p.a., Klasse WAMBD 0,49% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 12.170,38.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres .................	EUR	202.817.011,66
- Ausschüttung für das Vorjahr ......................  EUR	-4.587.966,41
- Mittelzufluss (netto) 
- 2) 
- ............................  EUR	43.337.155,31
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  EUR	133.502,81
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  EUR	4.565.857,43
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  EUR	-28.651.197,29
- Nettoveränderung dernicht realisierten Gewinne/Verluste .................  EUR	-7.649.543,63
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	EUR	209.964.819,882) Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 189.963,30 zugunsten des Fondsvermögens.

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	EUR	-28.651.197,29
aus:
Wertpapiergeschäften ............................  EUR	-27.619.079,03
Devisen(termin)geschäften ........................ EUR		10.313,65 Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften 
3) 
. . .  EUR	-1.042.431,91
3) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
|  | Klasse LBD |  |
| --- | --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |  |
| Zwischenausschüttung | 16.8.2022 | EUR | 0,95 |  |
| Zwischenausschüttung | 10.3.2023 | EUR | 1,30 |  |
| Klasse LBD10 |  |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |  |
| Zwischenausschüttung | 16.8.2022 | EUR | 94,83 |  |
| Zwischenausschüttung | 10.3.2023 | EUR | 130,00 |  |
| Klasse PFBD |  |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |  |
| Zwischenausschüttung | 16.8.2022 | EUR | 0,95 |  |
| Zwischenausschüttung | 10.3.2023 | EUR | 1,30 |  |
| Klasse SBD |  |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |  |
| Zwischenausschüttung | 16.8.2022 | EUR | 94,83 |  |
| Zwischenausschüttung | 10.3.2023 | EUR | 130,00 |  |
| Klasse USD WAMBD |  |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |  |
| Zwischenausschüttung | 16.8.2022 | EUR | 94,83 |  |
|  | Zwischenausschüttung | 10.3.2023 | EUR | 130,00 |  |

* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.

#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | EUR | 209.964.819,88 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | EUR | 202.817.011,66 |
| 2020 ..............................................  | EUR | – |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse LBD ...............................  | EUR | 84,47 |
|  | Klasse LBD10 ..............................  | EUR | 8.553,66 |
|  | Klasse PFBD ..............................  | EUR | 83,05 |
|  | Klasse SBD ...............................  | EUR | 8.528,47 |
|  | Klasse WAMBD ............................  | EUR | 8.579,40 |
| 2021 | Klasse LBD ...............................  | EUR | 100,02 |
|  | Klasse LBD10 ..............................  | EUR | 10.040,72 |
|  | Klasse PFBD ..............................  | EUR | 99,70 |
|  | Klasse SBD ...............................  | EUR | 10.031,57 |
|  | Klasse WAMBD ............................  | EUR | 10.049,31 |
| 2020 | Klasse LBD ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse LBD10 ..............................  | EUR | - |
|  | Klasse PFBD ..............................  | EUR | - |
|  | Klasse SBD ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse WAMBD ............................  | EUR | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 3,69 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 40.290.184,20.
 Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich	
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 4% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.

#
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Er strebt eine Begrenzung von Kapitalverlusten auf nicht mehr als 20% auf annualisierter Basis an. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt der Teilfonds
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Wertentwicklung seit Auflegung
104
100
96
92
88
84
80
76
Investments in Portfolios aus drei
28.6.21*
9/21	12/21
3/22
6/22	9/22
12/22
Hauptanlageklassen an, die unter- einander und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleihenportfolio, ein Aktienport- folio und ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlage- berater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deut- schen Bank AG, ausgesprochenen Empfehlungen nach dem Ermes- sen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokati- on, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt,
eine Aufteilung vorzuschlagen, die
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus (Anteilklasse USD LBD) * aufgelegt am 28.6.2021 = 100
Angaben auf USD-Basis
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD LBD | LU2330520862 | -14,9% | -14,5% |
| Klasse USD DPMBD | LU2330518619 | -13,8% | -12,8% |
| Klasse USD LBD10 | LU2330520789 | -14,0% | -13,1% |
| Klasse USD PFBD | LU2385215723 | – | -15,3% |
| Klasse USD SBD | LU2330520607 | -14,2% | -13,4% |
| Klasse USD WAMBD | LU2330520516 | -13,8% | -12,9% |
| Klasse SGD SBDH 2) | LU2349911755 | -14,5% | -14,3% |

1) 
Klassen USD LBD, USD LBD10, USD SBD und USD WAMBD aufgelegt am 28.6.2021 / Klasse SGD SBDH aufgelegt am 20.8.2021 und erste Anteilpreisberechnung am 23.8.2021 / Klasse USD DPMBD aufgelegt am 8.10.2021 /
Klasse USD PFBD aufgelegt am 17.1.2022
2) 
in SGD
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
eine Chance auf mittel- bis lang- fristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwartete Spanne der Alloka- tion für ein „ausgewogenes“ Port- folio liegt bei a) Anleihenportfolio: bis zu 70%; b) Aktienportfolio:
30-80% und c) alternatives Port- folio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Portfo- lios auf USD lautende Vermögens- werte überzugewichten, damit der Teilfonds einen US-amerikanischen Schwerpunkt hat. Neben der Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teilfonds- manager anhand der Empfehlung
des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhaltung umzusetzen, in der angestrebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsver- mögens auf höchstens 20% auf annualisierter Basis zu begrenzen (Risikobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teil- fonds während eines gleitenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobegrenzungs- strategie beinhaltet Anlagen in de- rivativen Finanzinstrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegan-
gen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemein- same Anlagen oder, bei Engage- ments in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Ein- satz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanz- index eingehen. Zusätzlich zur Risi- kobegrenzung werden durch den
Verkauf verschiedener derivativer Finanzinstrumente (Call-Optionen) Stillhalterprämien erzielt. Dabei stehen dem Derivate-Exposure stets Aktien-ETF-Positionen in gleicher Höhe gegenüber. Die vereinnahmten Prämien dienen der Erzielung zusätzlicher Wertzu- wächse im Teilfonds.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-19- Pandemie, hoher Verschuldung weltweit, immer noch sehr niedri- gen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsi- cherheit hinsichtlich der Geldpoli- tik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem schwierigen Hintergrund erzielte der Teilfonds im Geschäfts- jahr 2022 einen Wertrückgang von 14,9% je Anteil (Anteilklasse USD LBD; nach BVI-Methode; in US- Dollar).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Finanzmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die
Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geldpo- litik. So erhöhte beispielsweise
die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen ei- ner um sich greifenden Rezession.
Angesichts global hoher Verschul- dung und zunächst noch sehr nied- riger Zinsen kam es im Jahresver- lauf bis Ende Dezember 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürba- ren Anstieg der Anleiherenditen.
Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflationsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für Unternehmensan- leihen (Corporate Bondmärkte) mussten sowohl im Investment- Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausge- weiteten Risikoprämien hinneh- men.
Die Kurse an den internationalen Aktienbörsen gaben im Berichts- zeitraum per Saldo deutlich nach. Beeinträchtigend wirkten insbesondere die eskalierende Russland/Ukraine-Krise, wieder
aufgekommene Lieferengpässe aufgrund härterer Sanktionen gegen Russland, der zunehmende Inflationsdruck; vor allem aufgrund dramatisch gestiegener Energie- preise.
Das Management des Teilfonds DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen. Regional war der Investmentfokus auf USA gerichtet. Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchenal- lokation breit diversifiziert aufge- stellt.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Bei diesem Finanzprodukt handel- te es sich um ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Es folgt die Offenlegung entspre- chend Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 vom 18. Juni 2020
über die Einrichtung eines Rah- mens zur Erleichterung nachhal- tiger Investitionen: Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.
Für das Finanzprodukt werden die folgenden Angaben gemäß Artikel 7 Absatz 1 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltig-
keitsbezogene Offenlegungspflich- ten im Finanzdienstleistungssektor gemacht: Das Portfoliomanage-
ment berücksichtigte bei diesem Finanzprodukt nicht die wichtigs- ten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren, da mit dem Produkt (wie oben angege- ben) keine ESG- und/oder nachhal- tige Anlagepolitik verfolgt wurden.

## Jahresabschluss
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 105.782.319,44 | 35,81 |
| Sonstige Fonds | 3.261.634,59 | 1,10 |
| Aktienfonds | 173.944.649,55 | 58,87 |
| Summe Investmentanteile | 282.988.603,58 | 95,78 |
| 2. Derivate | 421.306,13 | 0,14 |
| 3. Bankguthaben | 9.965.333,77 | 3,38 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 2.814.139,19 | 0,95 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -659.473,04 | -0,22 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -75.945,94 | -0,03 |
| III. Fondsvermögen | 295.453.963,69 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |


#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 282.988.603,58 | 95,78 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) ..........................  | Anteile | 308 | 2.871 | 2.564 | USD | 10.587,317 | 3.261.634,59 | 1,10 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Deka EURO STOXX® Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0,300%) ...................................  | Anteile | 1.069.207 | 1.082.170 | 12.963 | EUR | 16,264 | 18.588.603,33 | 6,29 |
| Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0,250%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 4.357.185 | 9.060.919 | 10.512.719 | EUR | 7,579 | 35.300.065,23 | 11,95 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 1-3 Year UCITS ETF EUR - (0,060%) ..............................  | Anteile | 670.714 | 706.969 | 36.255 | EUR | 36,22 | 25.968.293,94 | 8,79 |
| Invesco Markets III plc - Invesco FTSE Emerging Markets High Dividend Low Volatility UCITS ETF EUR - (0,490%) .....  | Anteile | 649.140 | 1.241.535 | 592.395 | EUR | 21,36 | 14.821.672,76 | 5,02 |
| iShares PLC - iShares $ Corp Bond UCITS ETF EUR - (0,200%) | Anteile | 53.014 | 485.980 | 432.966 | EUR | 93,77 | 5.313.884,26 | 1,80 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) .......................................  | Anteile | 69.348 | 78.264 | 8.916 | EUR | 118,72 | 8.800.663,78 | 2,98 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0,340%) ....................  | Anteile | 746.136 | 1.179.912 | 433.776 | EUR | 65,02 | 51.858.811,65 | 17,55 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0,650%) .......................................  | Anteile | 9.011 |  |  | GBP | 25,92 | 282.111,76 | 0,10 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0,400%) | Anteile | 1.541.059 | 1.798.723 | 961.219 | GBP | 6,982 | 12.996.078,04 | 4,40 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF USD - (0,190%) .......................................  | Anteile | 536.145 | 545.456 | 9.311 | USD | 31,88 | 17.092.302,60 | 5,78 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD - (0,000%) .......................................  | Anteile | 167.212 | 107.761 | 262.755 | USD | 31,3 | 5.233.735,60 | 1,77 |
| iShares II plc - iShares J.P. Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0,450%) .......................................  | Anteile | 137.866 | 137.866 |  | USD | 84,26 | 11.616.589,16 | 3,93 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0,200%) .............................  | Anteile | 443.345 | 445.603 | 2.258 | USD | 96,14 | 42.623.188,30 | 14,43 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration High Yield Corporate Bond UCITS ETF USD - (0,000%) ...............  | Anteile | 136.425 | 136.425 |  | USD | 84 | 11.459.700,00 | 3,88 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0,650%) .......................................  | Anteile | 1.319.812 | 878.097 | 2.042.812 | USD | 13,465 | 17.771.268,58 | 6,01 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 282.988.603,58 | 95,78 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  |  | 251.894,69 | 0,08 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Optionsrechte |  |  |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2023 4 200 EUR (DB) ............  | Stück | -337 |  | 337 | -125.902,60 | -0,04 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2023 4 050 EUR (DB) ............  | Stück | -79 |  | 79 | -102.223,20 | -0,04 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 2 950 EUR (DB) .............  | Stück | 285 | 285 |  | 256.363,73 | 0,08 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 12/2023 4 250 EUR (DB) .............  | Stück | -7 |  | 7 | -7.591,15 | 0,00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2023 8 000 GBP (DB) ......  | Stück | -2 |  | 2 | -1.709,11 | 0,00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2023 8 200 GBP (DB) ......  | Stück | -1 |  | 1 | -1.087,07 | 0,00 |
| Call FTSE MIB Index Futures 12/2023 8 000 GBP (DB) .......  | Stück | -134 |  | 134 | -362.953,05 | -0,12 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 5 400 GBP (DB) .......  | Stück | 169 | 169 |  | 140.337,14 | 0,05 |
| Call S & P 500 Futures 03/2023 4 800 USD (DB) ...........  | Stück | -70 |  | 70 | -7.700,00 | 0,00 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 2 800 USD (DB) ............  | Stück | 38 | 38 |  | 232.370,00 | 0,08 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 000 USD (DB) ............  | Stück | 85 | 87 | 2 | 721.225,00 | 0,24 |
| Call S & P 500 Futures 06/2023 4 600 USD (DB) ...........  | Stück | -42 |  | 42 | -62.160,00 | -0,02 |
| Call S & P 500 Futures 09/2023 4 650 USD (DB) ...........  | Stück | -59 |  | 59 | -202.075,00 | -0,07 |
| Call S & P 500 Futures 12/2023 4 350 USD (DB) ...........  | Stück | -15 |  | 15 | -225.000,00 | -0,08 |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  |  | 169.411,44 | 0,06 |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Kauf) |  |  |  |  |  |  |
| Offene Positionen SGD/USD 9,6 Mio. ....................................  |  |  |  |  | 167.720,39 | 0,06 |
| Geschlossene Positionen SGD/USD 0,2 Mio. ....................................  |  |  |  |  | 1.691,05 | 0,00 |


#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | USD | vermögen |
| Bankguthaben |  |  |  | 9.965.333,77 | 3,38 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR | 708.695 |  | 757.560,23 | 0,26 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 510.434 |  | 616.527,97 | 0,21 |
| Japanischer Yen ......................................  | JPY | 897.683 |  | 6.810,17 | 0,00 |
| Singapur Dollar .......................................  | SGD | 11.232 |  | 8.382,74 | 0,01 |
| US-Dollar ............................................  | USD |  |  | 8.576.052,66 | 2,90 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 2.814.139,19 | 0,95 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche ...................  |  |  |  | 930.329,11 | 0,31 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * .......................  |  |  |  | 1.880.778,74 | 0,64 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  | 3.031,34 | 0,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände ** |  |  |  | 297.287.783,85 | 100,62 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -659.473,04 | -0,22 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  | -347.573,29 | -0,11 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  |  |  |  | -311.899,75 | -0,11 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  | -75.945,94 | -0,03 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  | -1.833.820,16 | -0,62 |
| Fondsvermögen |  |  |  | 295.453.963,69 | 100,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse SGD SBDH .....................................  | SGD | 8.245,35 |
| Klasse USD DPMBD ...................................  | USD | 8.353,34 |
| Klasse USD LBD ......................................  | USD | 81,91 |
| Klasse USD LBD10 ....................................  | USD | 8.320,71 |
| Klasse USD PFBD .....................................  | USD | 82,92 |
| Klasse USD SBD ......................................  | USD | 8.294,40 |
| Klasse USD WAMBD ...................................  | USD | 8.345,26 |
| Umlaufende Anteile Klasse SGD SBDH .....................................  | Stück | 1.154,685 |
| Klasse USD DPMBD ...................................  | Stück | 209,591 |
| Klasse USD LBD ......................................  | Stück | 52.295,000 |
| Klasse USD LBD10 ....................................  | Stück | 3.341,551 |
| Klasse USD PFBD .....................................  | Stück | 760.846,000 |
| Klasse USD SBD ......................................  | Stück | 16.591,946 |
| Klasse USD WAMBD ...................................  | Stück | 6.447,299 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  | % | 75,486 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag  .......................  | % | 98,235 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag  ..............  | % | 85,574 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 22.556.590,77.

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Marktschlüssel
Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Royal Bank of Canada (UK) und State Street Bank International GmbH.
Devisenkurse (in Mengennotiz)
per 30.12.2022
| Euro	EUR | 0,935497 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,827917 | = USD | 1 |
| Japanischer Yen	JPY | 131,815000 | = USD | 1 |
| Singapur Dollar	SGD | 1,339950 | = USD | 1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
Fußnoten
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 13 f) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
Entwicklung des Fondsvermögens	2022

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
| für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |  | am Beginn des Geschäftsjahres .................     | USD | 361.447.013,33 |  |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Ausschüttung für das Vorjahr ......................  | USD | -14.215.784,80 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen .....................  | USD | 15.071.463,33 |  |  | 2. | Mittelzufluss (netto)  3)  .............................  | USD | 10.698.905,03 |  |
| 2. Sonstige Erträge .................................  | USD | 15.186,80 |  |  | 3. | Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  | USD | -5.144.933,80 |  |
|  |  |  |  |  | 4. | Ordentlicher Nettoertrag ..........................  | USD | 11.614.877,59 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | USD | 15.086.650,13 |  |  | 5. | Realisierte Gewinne/Verluste ......................  | USD | -61.461.619,70 |  |
|  |  |  |  |  | 6. | Nettoveränderung der |  |  |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  |  | nicht realisierten Gewinne/Verluste .................  | USD | -7.484.493,96 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| negativen Einlagenverzinsungen ....................  | USD | -28.887,62 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ............................  | USD | -1.924.917,35 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................      | USD | 295.453.963,69 |  |

| davon: Basis-Verwaltungsvergütung . . . USD  -1.924.917,35 |  |  | 3)  Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von USD 317.724,07 zugunsten des |
| --- | --- | --- | --- |
| 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ................  | USD | -896,11 | Fondsvermögens. |
| 4. Taxe d‘Abonnement ..............................  | USD | -123.485,16 |  |
| 5. Sonstige Aufwendungen ..........................  | USD | -1.393.586,30 |  |

davon:
Aufwand aus abgegrenzter
Platzierungsgebühr 
1) 
......... USD -1.393.502,82 andere ..................... USD	-83,48
Summe der Aufwendungen ........................	USD	-3.471.772,54
- Ordentlicher Nettoertrag ......................	USD	11.614.877,59
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-61.461.619,70Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............	USD	-61.461.619,70
- Ergebnis des Geschäftsjahres ...................	USD	-49.846.742,111) Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.

Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse SGD SBDH 0,70% p.a.,	Klasse USD DPMBD 0,23% p.a.,
Klasse USD LBD 1,47% p.a.,	Klasse USD LBD10 0,47% p.a.,
Klasse USD PFBD 2,78% 
2)	
Klasse USD SBD 0,67% p.a.,
Klasse USD WAMBD 0,27% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse SGD SBDH 0,97% p.a.,	Klasse USD DPMBD 0,51% p.a.,
Klasse USD LBD 1,74% p.a.,	Klasse USD LBD10 0,74% p.a.,
Klasse USD PFBD 3,06% 
2)	
Klasse USD SBD 0,94% p.a.,
Klasse USD WAMBD 0,54% p.a.
2) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 16.798,26.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	USD	-61.461.619,70
aus:
Wertpapiergeschäften ............................  USD	-62.673.974,55
Devisen(termin)geschäften ........................ USD		-240.988,27 Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften 
4) 
. . .  USD	1.453.343,12
4) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse SGD SBDH
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	SGD	184,91
Zwischenausschüttung	10.3.2023	SGD	205,00
Klasse USD DPMBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	USD	184,91
Zwischenausschüttung	10.3.2023	USD	205,00
Klasse USD LBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	USD	1,85
Zwischenausschüttung	10.3.2023	USD	2,05
Klasse USD LBD10
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	USD	184,91
Zwischenausschüttung	10.3.2023	USD	205,00
Klasse USD PFBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	USD	1,85
Zwischenausschüttung	10.3.2023	USD	2,05
Klasse USD SBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	USD	184,91
Zwischenausschüttung	10.3.2023	USD	205,00

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
|  | Klasse USD WAMBD |  |
| --- | --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |  |
| Zwischenausschüttung | 16.8.2022 | USD | 184,91 |  |
|  | Zwischenausschüttung | 10.3.2023 | USD | 205,00 |  |

* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende der Geschäftsperiode
2022 ..............................................  USD	295.453.963,69
2021...............................................  USD	361.447.013,33
2020 ..............................................  USD	-
Anteilwert am Ende der Geschäftsperiode
| 2022 | Klasse SGD SBDH ..........................  | SGD | 8.245,35 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse USD DPMBD ........................  | USD | 8.353,34 |
|  | Klasse USD LBD ...........................  | USD | 81,91 |
|  | Klasse USD LBD10 .........................  | USD | 8.320,71 |
|  | Klasse USD PFBD ..........................  | USD | 82,92 |
|  | Klasse USD SBD ...........................  | USD | 8.294,40 |
|  | Klasse USD WAMBD ........................  | USD | 8.345,26 |
| 2021 | Klasse SGD SBDH ..........................  | SGD | 10.066,60 |
|  | Klasse USD DPMBD ........................  | USD | 10.117,53 |
|  | Klasse USD LBD ...........................  | USD | 100,49 |
|  | Klasse USD LBD10 .........................  | USD | 10.102,91 |
|  | Klasse USD PFBD ..........................  | USD | - |
|  | Klasse USD SBD ...........................  | USD | 10.091,86 |
|  | Klasse USD WAMBD ........................  | USD | 10.111,36 |
| 2020 | Klasse SGD SBDH ..........................  | SGD | - |
|  | Klasse USD DPMBD ........................  | USD | - |
|  | Klasse USD LBD ...........................  | USD | - |
|  | Klasse USD LBD10 .........................  | USD | - |
|  | Klasse USD PFBD ..........................  | USD | - |
|  | Klasse USD SBD ...........................  | USD | - |
|  | Klasse USD WAMBD ........................  | USD | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 2,98 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 51.820.362,42.
 Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich	
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abge- schrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.

#
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite zu erzielen. Er strebt eine Begrenzung von Kapi- talverlusten auf nicht mehr als 10% auf annualisierter Basis an. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt der Teilfonds Investments in Port-
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Wertentwicklung seit Auflegung
103
100
97
94
91
88
85
82
folios aus drei Hauptanlageklassen
28.6.21*
9/21	12/21
3/22
6/22	9/22
12/22
an, die untereinander und in sich
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus (Anteilklasse USD LBD)
* aufgelegt am 28.6.2021 = 100 Angaben auf USD-Basis
diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleihenportfolio, ein Aktienportfolio und ein alter- natives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Manage-
ment der Deutschen Bank AG, aus- gesprochenen Empfehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmana- gers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD LBD | LU2330519427 | -12,8% | -13,1% |
| Klasse USD LBD10 | LU2330519344 | -12,0% | -11,9% |
| Klasse USD PFBD | LU2385215640 | – | -12,9% |
| Klasse USD SBD | LU2330519260 | -12,2% | -12,2% |
| Klasse USD WAMBD | LU2330519187 | -11,8% | -11,7% |

1) 
Klassen USD LBD, USD LBD10, USD SBD und USD WAMBD aufgelegt am 28.6.2021 / Klasse USD PFBD aufgelegt am 17.1.2022
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
werden. Der Anlageberater ist
bestrebt, eine Aufteilung vorzu- schlagen, die eine Chance auf eine mittel- bis langfristige Rendite in US-Dollar bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein
„konservatives“ Portfolio liegt bei
- Anleihenportfolio: bis zu 100%;
- Aktienportfolio: 0-60% und
- alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Portfolios auf USD lautende Vermögenswerte über- zugewichten, damit der Teilfonds einen US-amerikanischen Schwer- punkt hat. Neben der Vermö- gensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teilfondsmanager anhand der Empfehlung desAnlageberaters eine Strategie zurKapitalerhaltung umzusetzen, in der angestrebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsvermögens auf höchs- tens 10% auf annualisierter Basiszu begrenzen (Risikobegrenzungs- strategie). Mit der Risikobegren- zungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teilfonds während eines gleitenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobegren- zungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanzinstrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt einge- gangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehandelten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsa-me Anlagen oder, bei Engagementsin einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Fondsmana- ger durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.

Zusätzlich zur Risikobegrenzung werden durch den Verkauf verschie- dener derivativer Finanzinstrumente (Call-Optionen) Stillhalterprämien erzielt. Dabei stehen dem Derivate- Exposure stets Aktien-ETF-Positi- onen in gleicher Höhe gegenüber. Die vereinnahmten Prämien dienen
der Erzielung zusätzlicher Wert- zuwächse im Teilfonds.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-19- Pandemie, hoher Verschuldung weltweit, immer noch sehr niedri- gen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsi- cherheit hinsichtlich der Geldpoli- tik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem schwierigen Hintergrund erzielte der Teilfonds im Geschäfts- jahr 2022 einen Wertrückgang von 12,8% je Anteil (Anteilklasse USD LBD; nach BVI-Methode; in US- Dollar).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Finanzmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geld- politik. So erhöhte beispielsweise die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um
4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein im Verlauf des Jahres 2022 sich abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Markt- akteuren zunehmend Befürch- tungen einer um sich greifenden Rezession.
Angesichts global hoher Ver- schuldung und zunächst noch sehr niedriger Zinsen kam es im Jahresverlauf bis Ende Dezember 2022 an den Anleihemärkten zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleiherenditen. Kerntreiber des Renditeanstiegs waren die Inflati- onsdynamik und die als Reaktion darauf deutliche Zinsanhebung der Zentralbanken. Die Märkte für Unternehmensanleihen (Corporate Bondmärkte) mussten sowohl
im Investment-Grade-Segment als auch bei High Yield-Papieren Kursrückgänge bei gestiegenen Renditen und ausgeweiteten Risi- koprämien hinnehmen.
Die Kurse an den internationalen Aktienbörsen gaben im Berichts- zeitraum per Saldo deutlich nach. Beeinträchtigend wirkten insbesondere die eskalierende Russland/Ukraine-Krise, wieder aufgekommene Lieferengpässe aufgrund härterer Sanktionen
gegen Russland, der zunehmende Inflationsdruck; vor allem aufgrund dramatisch gestiegener Energie- preise.
Das Management des Teilfonds DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unterneh- mensanleihen, und in Aktien. Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchenallokation breit diver- sifiziert aufgestellt.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Bei diesem Finanzprodukt handel- te es sich um ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („SFDR“).
Es folgt die Offenlegung entspre- chend Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 vom 18. Juni 2020
über die Einrichtung eines Rah- mens zur Erleichterung nachhal- tiger Investitionen: Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.
Für das Finanzprodukt werden die folgenden Angaben gemäß Artikel 7 Absatz 1 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltig-
keitsbezogene Offenlegungspflich- ten im Finanzdienstleistungssektor gemacht: Das Portfoliomanage- ment berücksichtigte bei diesem Finanzprodukt nicht die wichtigs- ten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren,
da mit dem Produkt (wie oben angegeben) keine ESG- und/oder nachhaltige Anlagepolitik verfolgt wurden.

## Jahresabschluss
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Vermögensübersicht zum 31.12.2022
- Vermögensgegenstände
	- InvestmentanteileBestand in USD		%-Anteil am FondsvermögenRentenfonds	34.843.762,81	65,24Sonstige Fonds	1.065.475,77	1,99Aktienfonds	15.108.756,17	28,29Summe Investmentanteile	51.017.994,75	95,52

- Derivate	345.344,98	0,65
- Bankguthaben	977.610,81	1,83
- Sonstige Vermögensgegenstände	1.269.798,57	2,37
- Verbindlichkeiten
- Sonstige Verbindlichkeiten	-86.394,56	-0,16
- Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften	-113.379,16	-0,21
- Fondsvermögen	53.410.975,39	100,00Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.


#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |

Investmentanteile	51.017.994,75	95,52
Gruppeneigene Investmentanteile
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS
| ETF -1D- EUR - (0,100%) ................................       | Anteile | 454.662 | 1.349.320 | 1.133.460 | EUR | 11,779 | 5.724.482,68 | 10,72 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) ..........................  | Anteile | 101 | 950 | 850 | USD | 10.587,317 | 1.065.475,77 | 1,99 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Deka EURO STOXX® Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0,300%) ............................................  | Anteile | 95.439 | 96.863 | 1.424 | EUR | 16,264 | 1.659.246,26 | 3,11 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 1-3 Year UCITS ETF EUR - (0,060%) ..............................  | Anteile | 245.707 | 269.878 | 24.171 | EUR | 36,22 | 9.513.133,17 | 17,81 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0,650%) ............................................  | Anteile | 235.787 | 277.248 | 41.461 | EUR | 12,656 | 3.189.876,90 | 5,97 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0,340%) ....................  | Anteile | 104.787 | 210.762 | 105.975 | EUR | 65,02 | 7.283.027,89 | 13,64 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0,400%) ............................................  | Anteile | 111.596 | 113.598 | 2.002 | GBP | 6,982 | 941.112,78 | 1,76 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF USD - (0,190%) .............................................  | Anteile | 32.903 | 33.613 | 710 | USD | 31,88 | 1.048.947,64 | 1,96 |
| Invesco Markets II plc - Invesco US Treasury Bond 3-7 Year UCITS ETF USD - (0,060%) .............................  | Anteile | 107.376 | 312.377 | 205.001 | USD | 37,845 | 4.063.644,72 | 7,61 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF USD - (0,000%) ............................................  | Anteile | 31.519 | 33.613 | 15.293 | USD | 31,3 | 986.544,70 | 1,85 |
| iShares II plc - iShares J.P. Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0,450%) .......................................  | Anteile | 37.386 | 37.862 | 476 | USD | 84,26 | 3.150.144,36 | 5,90 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0,200%) .............................  | Anteile | 96.642 | 97.578 | 936 | USD | 96,14 | 9.291.161,88 | 17,39 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration High Yield Corporate Bond UCITS ETF USD - (0,000%) ........................  | Anteile | 36.919 | 37.461 | 542 | USD | 84 | 3.101.196,00 | 5,81 |

Summe Wertpapiervermögen	51.017.994,75	95,52
Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  |  | 345.344,98 | 0,65 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Optionsrechte |  |  |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2023 4 200 EUR (DB) ............  | Stück | -21 |  | 21 | -7.845,56 | -0,01 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2023 3 350 EUR (DB) .............  | Stück | 30 | 30 |  | 50.219,30 | 0,09 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2023 4 050 EUR (DB) ............  | Stück | -20 |  | 20 | -25.879,29 | -0,05 |
| Put FTSE MIB Index Futures 12/2023 6 500 GBP (DB) .......  | Stück | 11 | 12 | 1 | 24.247,60 | 0,05 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2023 8 200 GBP (DB) ......  | Stück | -1 |  | 1 | -1.087,07 | 0,00 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 3 800 USD (DB) ............  | Stück | 12 | 12 |  | 336.480,00 | 0,63 |
| Put S & P 500 Futures 12/2023 2 800 USD (DB) ............  | Stück | 7 | 7 |  | 42.805,00 | 0,08 |
| Call S & P 500 Futures 06/2023 4 600 USD (DB) ...........  | Stück | -4 |  | 4 | -5.920,00 | -0,01 |
| Call S & P 500 Futures 09/2023 4 650 USD (DB) ...........  | Stück | -11 |  | 11 | -37.675,00 | -0,07 |
| Call S & P 500 Futures 12/2023 4 350 USD (DB) ...........  | Stück | -2 |  | 2 | -30.000,00 | -0,06 |
| Bankguthaben |  |  |  |  | 977.610,81 | 1,83 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR | 73.638 |  |  | 78.715,92 | 0,15 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 8.740 |  |  | 10.557,19 | 0,02 |
| Japanischer Yen ......................................  | JPY | 3.369.214 |  |  | 25.560,17 | 0,05 |
| US-Dollar ............................................  | USD |  |  |  | 862.777,53 | 1,61 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  | 1.269.798,57 | 2,37 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche ...................  |  |  |  |  | 232.041,84 | 0,43 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * .......................  |  |  |  |  | 982.027,91 | 1,84 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  |  | 55.728,82 | 0,10 |
| Summe der Vermögensgegenstände ** |  |  |  |  | 53.719.156,03 | 100,57 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  | -86.394,56 | -0,16 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  |  | -86.394,56 | -0,16 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  | -113.379,16 | -0,21 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  |  | -308.180,64 | -0,57 |
| Fondsvermögen |  |  |  |  | 53.410.975,39 | 100,00 |


#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse USD LBD ......................................  | USD | 85,11 |
| Klasse USD LBD10 ....................................  | USD | 8.623,29 |
| Klasse USD PFBD .....................................  | USD | 86,21 |
| Klasse USD SBD ......................................  | USD | 8.596,60 |
| Klasse USD WAMBD ...................................  | USD | 8.650,02 |
| Umlaufende Anteile Umlaufende Anteile ...................................  Klasse USD LBD ......................................  | Stück | 18.200,000 |
| Klasse USD LBD10 ....................................  | Stück | 1,000 |
| Klasse USD PFBD .....................................  | Stück | 383.684,000 |
| Klasse USD SBD ......................................  | Stück | 2.017,491 |
| Klasse USD WAMBD ...................................  | Stück | 165,700 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  %	61,236
größter potenzieller Risikobetrag .........................  %	98,624
durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ................  %	83,139
Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 3.902.833,51.
Marktschlüssel
Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2022 |
| Euro	EUR | 0,935497 | = USD	1 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,827917 | = USD	1 |
| Japanischer Yen	JPY | 131,815000 | = USD	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
Fußnote
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 13 f) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
Entwicklung des Fondsvermögens	2022

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
| für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................     | USD | 21.183.028,82 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Ausschüttung für das Vorjahr ......................  | USD | -845.693,24 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen .....................  | USD | 2.456.861,68 |  |  | 2. | Mittelzufluss (netto)  3)  ............................  | USD | 41.988.050,73 |  |
| 2. Sonstige Erträge .................................  | USD | 1.481,48 |  |  | 3. | Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  | USD | -590.964,95 |  |
|  |  |  |  |  | 4. | Ordentlicher Nettoertrag ..........................  | USD | 1.170.073,56 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | USD | 2.458.343,16 |  |  | 5. | Realisierte Gewinne/Verluste ......................  | USD | -8.898.064,90 |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 6. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste .................  | USD | -595.454,63 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ....................  | USD | -1.720,01 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ............................  | USD | -476.735,74 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................      | USD | 53.410.975,39 |  |

davon:
Basis-Verwaltungsvergütung . . . USD	-476.735,74
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  USD	-166,48
- Taxe d‘Abonnement ..............................  USD	-21.583,29
- Sonstige Aufwendungen ..........................  USD	-788.064,08davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ......... USD	-788.064,08Summe der Aufwendungen ........................	USD	-1.288.269,60
- Ordentlicher Nettoertrag ......................	USD	1.170.073,563) Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von USD 289.171,86 zugunsten des Fondsvermögens.

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	USD	-8.898.064,90
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | -8.898.064,90 | aus: Wertpapiergeschäften ............................  | USD | -8.440.857,01 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | USD | -8.898.064,90 | Devisen(termin)geschäften ........................  Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften  4)  . . . | USD USD | 3.080,25 -460.288,14 |

V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................	USD	-7.727.991,34 Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
1) 
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse USD LBD 1,32% p.a.,	Klasse USD LBD10 0,48% p.a.,
Klasse USD PFBD 2,61% 
2)	
Klasse USD SBD 0,67% p.a.,
Klasse USD WAMBD 0,27% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsperiode aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse USD LBD 1,53% p.a.,	Klasse USD LBD10 0,69% p.a.,
Klasse USD PFBD 2,81% 
2)	
Klasse USD SBD 0,88% p.a.,
Klasse USD WAMBD 0,47% p.a.
4) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse USD LBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	USD	0,94
Zwischenausschüttung	10.3.2023	USD	1,28
Klasse USD LBD10
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	USD	93,58
Zwischenausschüttung	10.3.2023	USD	128,00
Klasse USD PFBD
| 2)  Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen. | Art | per | Währung | Je Anteil |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Zwischenausschüttung | 16.8.2022 | USD | 0,94 |
| Transaktionskosten | Zwischenausschüttung | 10.3.2023 | USD | 1,28 |

Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 3.295,81.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse USD SBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	USD	93,58
Zwischenausschüttung	10.3.2023	USD	128,00
Klasse USD WAMBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Zwischenausschüttung	16.8.2022	USD	93,58
Zwischenausschüttung	10.3.2023	USD	128,00
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.

#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres
2022 ..............................................  USD	53.410.975,39
2021...............................................  USD	21.183.028,82
2020 ..............................................  USD	-
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
| 2022 | Klasse USD LBD ...........................  | USD | 85,11 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse USD LBD10 .........................  | USD | 8.623,29 |
|  | Klasse USD PFBD ..........................  | USD | 86,21 |
|  | Klasse USD SBD ...........................  | USD | 8.596,60 |
|  | Klasse USD WAMBD ........................  | USD | 8.650,02 |
| 2021 | Klasse USD LBD ...........................  | USD | 99,65 |
|  | Klasse USD LBD10 .........................  | USD | 10.009,49 |
|  | Klasse USD PFBD ..........................  | USD | - |
|  | Klasse USD SBD ...........................  | USD | 9.998,49 |
|  | Klasse USD WAMBD ........................  | USD | 10.018,86 |
| 2020 | Klasse USD LBD ...........................  | USD | - |
|  | Klasse USD LBD10 .........................  | USD | - |
|  | Klasse USD PFBD ..........................  | USD | - |
|  | Klasse USD SBD ...........................  | USD | - |
|  | Klasse USD WAMBD ........................  | USD | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 2,57 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 9.662.390,20.

#
DWS Strategic ESG Allocation Balance
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel des Teilfonds DWS Strategic ESG Allocation Balance ist es, un- ter Berücksichtigung der Chancen und Risiken der internationalen Kapitalmärkte mittel- bis langfris- tig ein positives Anlageergebnis zu erzielen. Hierzu investiert der Teilfonds vorwiegend in Exchange
DWS Strategic ESG Allocation Balance
Wertentwicklung seit Auflegung
130
124
118
112
106
100
94
88
Traded Funds (ETFs). Darüber hin-
29.1.18*
12/18
12/19
12/20	12/21
12/22
aus kann der Teilfonds bis zu 49%
DWS Strategic ESG Allocation Balance (Anteilklasse LC)
* aufgelegt am 29.1.2018 = 100 Angaben auf Euro-Basis
seines Vermögens in verzinslichen Wertpapieren, Aktien, Zertifikaten, Wandelanleihen, Optionsanleihen, deren zugrunde liegende Options- scheine auf Wertpapiere lauten, Optionsscheinen auf Aktien, Par- tizipations- und Genussscheinen, Derivaten, Fonds sowie Geld- marktinstrumenten, Einlagen und Barmitteln anlegen. Bis zu 10% des Teilfondsvermögens können in Zertifikate, die auf Rohstoffe, Rohstoffindizes, Edelmetallen und Edelmetallindizes basieren, inves- tiert werden. Der Teilfonds kombi- niert zulässige Anlageinstrumente aus verschiedenen Anlageklassen um ein ausgewogenes Risiko/ Rendite-Profil zu erzielen. Er strebt eine annualisierte Volatilität von
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DWS Strategic ESG Allocation Balance
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU1740984924 | -13,8% | 2,0% | 11,0% |
| Klasse FC | LU1740984767 | -13,5% | 3,0% | 12,9% |
| Klasse FC10 | LU2417926842 | – | – | -10,2% |
| Klasse ID | LU1740984841 | -13,4% | 3,4% | 13,6% |
| Klasse LD | LU1922430332 | -13,8% | 1,9% | 13,5% |
| Klasse NC | LU1961009468 | -14,0% | 1,3% | 6,7% |
| Klasse RC | LU2001266027 | -13,9% | 1,6% | 5,9% |

1) 
Klassen FC, ID und LC aufgelegt am 29.1.2018 / Klasse LD aufgelegt am 31.1.2019 / Klasse NC aufgelegt am 25.4.2019 / Klasse RC aufgelegt am 28.6.2019 / Klasse FC10 aufgelegt am 31.1.2022
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
5% bis 10% über einen rollierenden Fünfjahreszeitraum an. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass die Volatilitätsspanne jeder- zeit eingehalten wird.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-19- Pandemie, einer hohen weltweiten Verschuldung, zunächst noch sehr niedrigen, im weiteren Verlauf dann aber stark steigenden Zinsen in den Industrieländern sowie
der Unsicherheit hinsichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt, insbesondere mit Blick auf die sprunghaft gestiegenen
Inflationsraten. Aber auch der seit Februar 2022 eskalierende Russland/Ukraine-Konflikt beein- flusste zunehmend das Marktge- schehen. Vor diesem Hintergrund verzeichnete DWS Strategic ESG Allocation Balance im Geschäfts-
jahr 2022 einen Wertrückgang von 13,8% (Anteilklasse LC; nach BVI- Methode, in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Innerhalb des Aktienportefeuilles investierte der Teilfonds global in Aktien-ETFs, wie beispielsweise in den Xtrackers MSCI USA ESG
UCITS ETF, den Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF und den Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. Hinsichtlich seiner Branchenallokation war der Teil- fonds somit breit aufgestellt. Auf der Rentenseite war der Teilfonds global in Renten-ETFs sowie in Rentenzielfonds investiert.
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen
Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geld- politik. So erhöhte beispielsweise die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein sich im Verlauf des Jahres 2022 abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum deutliche Kursrückgänge und schlossen zumeist tief im Minus.
An den Anleihemärkten kam es
zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleihenrenditen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Sondervermögen bewirbt öko- logische und/oder soziale Merk- male im Sinne des Artikels 8(1)
der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) gemäß Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor) können hinter der Vermögensauf- stellung entnommen werden.

## Jahresabschluss
| DWS Strategic ESG Allocation Balance |  |
| --- | --- |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 93.610.386,79 | 43,47 |
| Aktienfonds | 109.434.853,59 | 50,81 |
| Sonstige Fonds | 11.084.885,64 | 5,15 |
| Summe Investmentanteile | 214.130.126,02 | 99,43 |
| 2. Derivate | 628.622,08 | 0,29 |
| 3. Bankguthaben | 1.959.138,41 | 0,91 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 34.546,73 | 0,02 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -1.384.833,36 | -0,65 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -9.390,91 | 0,00 |
| III. Fondsvermögen | 215.358.208,97 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |


#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. Währung | Nominalbetrag bzw. Bestand | Käufe/	Verkäufe/ Zugänge	Abgänge im Berichtszeitraum | Währung | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  | 214.130.126,02 | 99,43 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Floating Rate Notes FCP -IC- EUR - (0,100%) ..........  | Anteile | 73.728 | 73.728 | EUR | 83,41 | 6.149.652,48 | 2,86 |
| DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0,090%) .........................  | Anteile | 809 | 2.265	1.750 | EUR | 13.701,96 | 11.084.885,64 | 5,15 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield - IC50 - EUR - (0,350%) .......................................  | Anteile | 39.484 | 44.608 | 5.124 | EUR | 90,06 | 3.555.929,04 | 1,65 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0,200%) .......................................  | Anteile | 124.385 |  |  | EUR | 93,28 | 11.602.632,80 | 5,39 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0,350%) ...................................  | Anteile | 12.127 |  |  | EUR | 131,65 | 1.596.519,55 | 0,74 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,100%) ..........................      | Anteile | 1.240.804 | 433.929 | 191.441 | EUR | 23,905 | 29.661.419,62 | 13,77 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ..........................  | Anteile | 99.981 | 50.645 | 876 | EUR | 34,825 | 3.481.838,33 | 1,62 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0,150%) ......................     | Anteile | 79.561 | 45.026 | 434 | EUR | 44,85 | 3.568.310,85 | 1,66 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ..........................      | Anteile | 109.068 | 65.534 | 9.278 | EUR | 32,835 | 3.581.247,78 | 1,66 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- EUR - (0,060%) ..........................  | Anteile | 212.078 | 257.894 | 45.816 | EUR | 42,049 | 8.917.667,82 | 4,14 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) .......................................  | Anteile | 9.472 | 9.472 |  | EUR | 133,495 | 1.264.464,64 | 0,59 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond SRI PAB UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) .......................................  | Anteile | 119.135 | 15.563 | 85.295 | EUR | 133,495 | 15.903.926,83 | 7,38 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1D- EUR - (0,050%) .......................................  | Anteile | 28.489 | 30.217 | 1.728 | EUR | 150,495 | 4.287.452,06 | 1,99 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,010%) .......................................  | Anteile | 37.945 | 21.639 | 34.353 | EUR | 167,295 | 6.348.008,78 | 2,95 |
| Xtrackers - S&P 500 Swap UCITS ETF -1C- USD - (0,150%) . . . | Anteile | 123.950 | 34.641 | 62.281 | USD | 74,18 | 8.601.531,01 | 3,99 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0,060%) ..........................  | Anteile | 180.674 | 148.575 | 127.144 | USD | 37,603 | 6.355.573,99 | 2,95 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0,350%) ......  | Anteile | 876.820 | 436.827 | 304.238 | USD | 10,373 | 8.508.172,57 | 3,95 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,150%) ......................  | Anteile | 386.073 | 148.639 | 24.446 | USD | 42,328 | 15.287.428,82 | 7,10 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) ..........................      | Anteile | 463.889 | 216.227 | 30.479 | USD | 17,621 | 7.646.980,50 | 3,55 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) ..........................  | Anteile | 756.861 | 294.160 | 69.722 | USD | 39,285 | 27.815.398,35 | 12,92 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0,150%) ....  | Anteile | 164.638 | 30.754 | 125.641 | USD | 28,11 | 4.329.455,96 | 2,01 |
| Xtrackers II - US Treasuries 1-3 UCITS ETF -1D- USD - (0,020%) .......................................  | Anteile | 28.629 | 29.488 | 859 | USD | 159,56 | 4.273.390,75 | 1,98 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) . . . | Anteile | 35.104 | 18.529 | 28.237 | USD | 193,4 | 6.351.195,41 | 2,95 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI USA SRI UCITS ETF DR EUR - (0,180%) ...........................  | Anteile | 47.327 | 13.955 | 22.674 | EUR | 81,66 | 3.864.722,82 | 1,79 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0,200%) .............................  | Anteile | 44.679 | 45.889 | 1.210 | USD | 96,14 | 4.018.370,35 | 1,87 |
| Lyxor Index Fund - Lyxor ESG USD High Yield (DR) UCITS ETF EUR - (0,250%) ..............................  | Anteile | 76.206 | 76.206 |  | USD | 85,2 | 6.073.949,27 | 2,82 |
| Summe Wertpapiervermögen |  | 214.130.126,02 | 99,43 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich | um verkaufte Positionen) |  |  |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  | 628.622,08 | 0,29 |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Verkauf) |  |  |  |
| Offene Positionen EUR/USD 35,2 Mio. ....................................  |  | 607.686,96 | 0,28 |
| Geschlossene Positionen EUR/USD 2,7 Mio. .....................................  |  | 20.935,12 | 0,01 |
| Bankguthaben |  | 1.959.138,41 | 0,91 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR | 622 834,59 | 0,34 |


#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | EUR | vermögen |
| Guthaben in sonstigen EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| Dänische Kronen ......................................  | DKK | 1 |  | 0,09 | 0,00 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 4 916 |  | 5 860,98 | 0,00 |
| Japanischer Yen ......................................  | JPY | 1 901 055 |  | 14 573,82 | 0,01 |
| Schweizer Franken ....................................  | CHF | 1 289 |  | 1 244,88 | 0,00 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 109 505 |  | 96 612,15 | 0,05 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 34.546,73 | 0,02 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche ...................  |  |  |  | 23.349,10 | 0,01 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  | 11.197,63 | 0,01 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  | 216.752.433,24 | 100,65 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -1.384.833,36 | -0,65 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .......................  |  |  |  | -1.384.833,36 | -0,65 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  | -9.390,91 | 0,00 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  | -1.394.224,27 | -0,65 |
| Fondsvermögen |  |  |  | 215.358.208,97 | 100,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FC ............................................  | EUR | 112,88 |
| Klasse FC10 ..........................................  | EUR | 89,83 |
| Klasse ID ............................................  | EUR | 111,85 |
| Klasse LC ............................................  | EUR | 111,01 |
| Klasse LD ............................................  | EUR | 113,03 |
| Klasse NC ...........................................  | EUR | 106,72 |
| Klasse RC ............................................  | EUR | 105,92 |
| Umlaufende Anteile Klasse FC ............................................  | Stück | 81.972,810 |
| Klasse FC10 ..........................................  | Stück | 594.191,178 |
| Klasse ID ............................................  | Stück | 150.140,000 |
| Klasse LC ............................................  | Stück | 8.807,096 |
| Klasse LD ............................................  | Stück | 695.061,329 |
| Klasse NC ...........................................  | Stück | 528.344,084 |
| Klasse RC ............................................  | Stück | 100,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) MSCI THE WORLD INDEX in EUR (50%) and iBoxx EUR Overall (50%)
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  %	76,162
größter potenzieller Risikobetrag ......................... %	110,765 durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ................  %	 92,365
Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,2, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 37.907.695,64.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
HSBC France, J.P. Morgan SE, Royal Bank of Canada (UK) und Toronto Dominion Bank.

#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2022
| Schweizer Franken ................  | CHF | 0,986053 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Dänische Kronen ..................  | DKK | 7,436475 | = | EUR | 1 |
| Britisches Pfund ..................  | GBP | 0,885002 | = | EUR | 1 |
| Japanischer Yen ..................  | JPY | 140,903712 | = | EUR | 1 |
| US-Dollar ........................  | USD | 1,068951 | = | EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.

#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  EUR	6.331,71
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  EUR	1.699.743,28
	- Sonstige Erträge .................................  EUR	2.524,48Summe der Erträge ..............................	EUR	1.708.599,47

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  EUR	-6.860,98

- Verwaltungsvergütung ............................  EUR	-1.127.013,27davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . EUR	-1.127.013,27

| 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  | EUR | -1.280,55 |
| --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘Abonnement ..............................  | EUR | -68.012,23 |
| 5. Sonstige Aufwendungen ..........................  | EUR | -14,23 |
| Summe der Aufwendungen ........................       | EUR | -1.203.181,26 |
| III. Ordentlicher Nettertrag ........................  | EUR | 505.418,21 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -3.555.603,81 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | EUR | -3.555.603,81 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | -3.050.185,60 |
| Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER)) |  |  |
| Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |

Klasse FC 0,28% p.a.,	Klasse FC10 0,18% 
1) 
Klasse ID 0,14% p.a.,	Klasse LC 0,65% p.a., Klasse LD 0,65% p.a.,	Klasse NC 0,85% p.a., Klasse RC 0,75% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse FC 0,46% p.a.,	Klasse FC10 0,37% 
1) 
Klasse ID 0,32% p.a.,	Klasse LC 0,84% p.a., Klasse LD 0,83% p.a.,	Klasse NC 1,04% p.a., Klasse RC 0,93% p.a.
1) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 452,79.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres .................	EUR	186.191.063,68
- Ausschüttung für das Vorjahr ......................  EUR	-443.760,31
- Mittelzufluss (netto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	60.249.336,13
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  EUR	117.692,47
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  EUR	505.418,21
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  EUR	-3.555.603,81
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne/Verluste ......................  EUR	-27.705.937,40
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	EUR	215.358.208,97 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 

| Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . . | EUR | -3.555.603,81 |
| --- | --- | --- |
| aus: Wertpapiergeschäften ............................  | EUR | -658.005,61 |
| Devisen(termin)geschäften ........................  | EUR | -2.897.598,20 |

Angaben zur Ertragsverwendung *
Klasse FC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse FC10
Das Ergebnis der Geschäftsperiode wird thesauriert.
| Klasse ID |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 10.3.2023 | EUR | 2,00 |
| Klasse LC |  |  |  |

Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
| Klasse LD |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 10.3.2023 | EUR | 2,03 |
| Klasse NC |  |  |  |

Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse RC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.

#### DWS Strategic ESG Allocation Balance
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | EUR | 215.358.208,97 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | EUR | 186.191.063,68 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 61.682.269,69 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse FC .................................  | EUR | 112,88 |
|  | Klasse FC10 ...............................  | EUR | 89,83 |
|  | Klasse ID .................................  | EUR | 111,85 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 111,01 |
|  | Klasse LD .................................  | EUR | 113,03 |
|  | Klasse NC ................................  | EUR | 106,72 |
|  | Klasse RC .................................  | EUR | 105,92 |
| 2021 | Klasse FC .................................  | EUR | 130,48 |
|  | Klasse FC10 ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse ID .................................  | EUR | 130,20 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 128,80 |
|  | Klasse LD .................................  | EUR | 131,56 |
|  | Klasse NC ................................  | EUR | 124,08 |
|  | Klasse RC .................................  | EUR | 123,01 |
| 2020 | Klasse FC .................................  | EUR | 115,28 |
|  | Klasse FC10 ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse ID .................................  | EUR | 115,24 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 114,11 |
|  | Klasse LD .................................  | EUR | 116,71 |
|  | Klasse NC ................................  | EUR | 110,23 |
|  | Klasse RC .................................  | EUR | 109,17 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,46 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 1.018.879,41.

#
DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel des Teilfonds DWS Strategic ESG Allocation Defensive ist es, unter Berücksichtigung der Chan- cen und Risiken der internationa- len Kapitalmärkte mittel- bis lang- fristig ein positives Anlageergebnis zu erzielen. Hierzu investiert der Teilfonds vorwiegend in Exchange
DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Wertentwicklung seit Auflegung
115
112
109
106
103
100
97
94
Traded Funds (ETFs). Darüber hin-
29.1.18*
12/18
12/19
12/20	12/21
12/22
aus kann der Teilfonds bis zu 49%
DWS Strategic ESG Allocation Defensive (Anteilklasse LC)
* aufgelegt am 29.1.2018 = 100 Angaben auf Euro-Basis
seines Vermögens in verzinslichen Wertpapieren, Aktien, Zertifikaten, Wandelanleihen, Optionsanleihen, deren zugrunde liegende Options- scheine auf Wertpapiere lauten, Optionsscheinen auf Aktien, Par- tizipations- und Genussscheinen, Derivaten, Fonds sowie Geld- marktinstrumenten, Einlagen und Barmitteln anlegen. Bis zu 10% des Teilfondsvermögens können in Zertifikate, die auf Rohstoffe, Rohstoffindizes, Edelmetallen und Edelmetallindizes basieren, inves- tiert werden. Der Teilfonds kombi- niert zulässige Anlageinstrumente aus verschiedenen Anlageklassen um ein ausgewogenes Risiko/ Rendite-Profil zu erzielen. Er strebt eine annualisierte Volatilität von
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU1740985228 | -12,6% | -5,1% | -0,3% |
| Klasse FC | LU1740985061 | -12,3% | -4,1% | 1,4% |
| Klasse FC10 | LU2417926925 | – | – | -9,9% |
| Klasse ID | LU1740985145 | -12,2% | -3,7% | 2,1% |
| Klasse LD | LU1922432890 | -12,6% | -5,1% | 1,7% |
| Klasse RC | LU2001265722 | -12,7% | -5,5% | -3,5% |
| Klasse XD | LU1740985491 | -12,1% | -3,5% | 2,4% |

1) 
Klassen FC, ID, LC und XD aufgelegt am 29.1.2018 / Klasse LD aufgelegt am 31.1.2019 / Klasse RC aufgelegt am 28.6.2019 / Klasse FC10 aufgelegt am 31.1.2022
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
2% bis 5% über einen rollierenden Fünfjahreszeitraum an. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass die Volatilitätsspanne jeder- zeit eingehalten wird.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-19- Pandemie, einer hohen weltweiten Verschuldung, zunächst noch sehr niedrigen, im weiteren Verlauf dann aber stark steigenden Zinsen in den Industrieländern sowie
der Unsicherheit hinsichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt, insbesondere mit Blick auf die sprunghaft gestiegenen
Inflationsraten. Aber auch der seit Februar 2022 eskalierende Russ- land/Ukraine-Konflikt beeinflusste zunehmend das Marktgeschehen. Vor diesem Hintergrund verzeich- nete DWS Strategic ESG Allocation Defensive im Geschäftsjahr 2022 einen Wertrückgang von 12,6% (Anteilklasse LC; nach BVI- Methode; in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Innerhalb des Aktienportefeuilles investierte der Teilfonds global in Aktien-ETFs, wie beispielsweise in den Xtrackers MSCI USA ESG
UCITS ETF, den Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF und den Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. Hinsichtlich seiner Branchenallokation war der Teil- fonds somit breit aufgestellt. Auf der Rentenseite war der Teilfonds global in Renten-ETFs sowie in Rentenzielfonds investiert.
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen
Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geld- politik. So erhöhte beispielsweise die US-Notenbank (Fed) in sieben Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein sich im Verlauf des Jahres 2022 abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum deutliche Kursrückgänge und schlossen zumeist tief im Minus.
An den Anleihemärkten kam es
zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleihenrenditen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Sondervermögen bewirbt öko- logische und/oder soziale Merk- male im Sinne des Artikels 8(1)
der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) gemäß Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor) können hinter der Vermögensauf- stellung entnommen werden.
| Jahresabschluss |  |
| --- | --- |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 134.551.502,20 | 67,34 |
| Aktienfonds | 52.817.427,29 | 26,45 |
| Sonstige Fonds | 11.030.077,80 | 5,52 |
| Summe Investmentanteile | 198.399.007,29 | 99,31 |
| 2. Derivate | 960.249,93 | 0,48 |
| 3. Bankguthaben | 507.661,99 | 0,26 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 91.174,03 | 0,05 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -166.181,88 | -0,09 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -18.680,23 | -0,01 |
| III. Fondsvermögen | 199.773.231,13 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |


## DWS Strategic ESG Allocation Defensive

#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. Währung | Nominalbetrag bzw. Bestand | Käufe/	Verkäufe/ Zugänge	Abgänge im Berichtszeitraum | Währung | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  | 198.399.007,29 | 99,31 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Floating Rate Notes FCP -IC- EUR - (0,100%) ..........  | Anteile | 141.406 | 55.587 | EUR | 83,41 | 11.794.674,46 | 5,90 |
| DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0,090%) .........................  | Anteile | 805 | 1.896	1.603 | EUR | 13.701,96 | 11.030.077,80 | 5,52 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield - IC50 - EUR - (0,350%) .................................       | Anteile | 14.264 | 36.726 | 22.462 | EUR | 90,06 | 1.284.615,84 | 0,64 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0,200%) ...................................  | Anteile | 110.309 |  |  | EUR | 93,28 | 10.289.623,52 | 5,15 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0,350%) ...................................  | Anteile | 5.549 |  |  | EUR | 131,65 | 730.525,85 | 0,37 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,100%) ....................................         | Anteile | 593.872 | 242.008 | 212.647 | EUR | 23,905 | 14.196.510,16 | 7,11 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ..........................  | Anteile | 47.792 | 27.520 | 4.628 | EUR | 34,825 | 1.664.356,40 | 0,83 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0,150%) ......................     | Anteile | 37.942 | 22.474 | 1.366 | EUR | 44,85 | 1.701.698,70 | 0,85 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ..........................      | Anteile | 52.935 | 29.234 | 2.543 | EUR | 32,835 | 1.738.120,73 | 0,87 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- EUR - (0,060%) ..........................  | Anteile | 400.810 | 417.690 | 16.880 | EUR | 42,049 | 16.853.659,69 | 8,44 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) ...................................        | Anteile | 4.700 | 11.833 | 7.133 | EUR | 133,495 | 627.426,50 | 0,31 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond SRI PAB UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) ...................................        | Anteile | 175.417 | 35.312 | 72.763 | EUR | 133,495 | 23.417.292,42 | 11,72 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1D- EUR - (0,050%) ...................................        | Anteile | 33.281 | 34.624 | 1.343 | EUR | 150,495 | 5.008.624,10 | 2,51 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,010%) ....................................         | Anteile | 71.249 | 41.849 | 76.530 | EUR | 167,295 | 11.919.601,46 | 5,97 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0,060%) ..........................  | Anteile | 249.987 | 147.477 | 100.669 | USD | 37,603 | 8.793.799,19 | 4,40 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0,350%) ......  | Anteile | 508.545 | 287.923 | 452.648 | USD | 10,373 | 4.934.637,23 | 2,47 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,150%) ..........................  | Anteile | 178.834 | 77.734 | 15.548 | USD | 42,328 | 7.081.334,48 | 3,55 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) ....................................         | Anteile | 221.272 | 119.020 | 9.145 | USD | 17,621 | 3.647.559,36 | 1,83 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) ...................................  | Anteile | 462.948 | 189.919 | 166.872 | USD | 39,285 | 17.013.801,78 | 8,52 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0,150%) ....  | Anteile | 191.792 | 27.007 | 42.684 | USD | 28,11 | 5.043.519,83 | 2,52 |
| Xtrackers II - US Treasuries 1-3 UCITS ETF -1D- USD - (0,020%) | Anteile | 53.305 | 44.617 | 911 | USD | 159,56 | 7.956.725,48 | 3,98 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) . . . | Anteile | 54.555 | 15.185 | 31.610 | USD | 193,4 | 9.870.369,91 | 4,94 |
| Gruppenfremde Investmentanteile iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0,200%) .............................  | Anteile | 176.603 | 97.557 | 6.150 | USD | 96,14 | 15.883.440,98 | 7,95 |
| Lyxor Index Fund - Lyxor ESG USD High Yield (DR) UCITS ETF EUR - (0,250%) ..............................  | Anteile | 74.237 | 74.237 |  | USD | 85,2 | 5.917.011,42 | 2,96 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 198.399.007,29 | 99,31 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich | um verkaufte | Positionen) |  |  |  |  |  |  |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | 960.249,93 | 0,48 |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Verkauf) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Offene Positionen EUR/USD 51,7 Mio. ....................................  |  |  |  |  |  |  | 942.288,13 | 0,47 |
| Geschlossene Positionen EUR/USD 1,3 Mio. .....................................  |  |  |  |  |  |  | 17.961,80 | 0,01 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 507.661,99 | 0,26 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR |  |  |  |  |  | 496.299,11 | 0,25 |


#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | EUR | vermögen |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 7 |  | 7,14 | 0,00 |
| Japanischer Yen ......................................  | JPY | 473.600 |  | 3.361,16 | 0,00 |
| Schweizer Franken ....................................  | CHF | 886 |  | 898,73 | 0,00 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 7.585 |  | 7.095,85 | 0,01 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 91.174,03 | 0,05 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche ...................  |  |  |  | 90.983,57 | 0,05 |
| Sonstige Ansprüche....................................  |  |  |  | 190,46 | 0,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  | 199.958.093,24 | 100,10 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -166.181,88 | -0,09 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen  ..................  |  |  |  | -166.142,50 | -0,09 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  | -39,38 | 0,00 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -18.680,23 | -0,01 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -184.862,11 | -0,10 |
| Fondsvermögen | 199.773.231,13 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FC ............................................  | EUR | 101,42 |
| Klasse FC10 ..........................................  | EUR | 90,13 |
| Klasse ID ............................................  | EUR | 100,04 |
| Klasse LC ............................................  | EUR | 99,74 |
| Klasse LD ............................................  | EUR | 100,89 |
| Klasse RC ............................................  | EUR | 96,53 |
| Klasse XD ............................................  | EUR | 100,08 |
| Umlaufende Anteile Klasse FC ............................................  | Stück | 35.925,959 |
| Klasse FC10 ..........................................  | Stück | 556.721,970 |
| Klasse ID ............................................  | Stück | 100,000 |
| Klasse LC ............................................  | Stück | 312.971,000 |
| Klasse LD ............................................  | Stück | 891.945,936 |
| Klasse RC ............................................  | Stück | 100,000 |
| Klasse XD ............................................  | Stück | 247.103,645 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) 70% iBoxx Euro Overall Index, 30% MSCI World Net TR Index in EUR
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  %	62,158
größter potenzieller Risikobetrag ....................... %	107,060 durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag  ..............  %		82,602
Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,3, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 50.736.615,63.

#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Marktschlüssel
Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Royal Bank of Canada (UK) und State Street Bank International GmbH.
Devisenkurse (in Mengennotiz)
per 30.12.2022 Schweizer Franken ................ CHF	0,986053	= EUR	1
Britisches Pfund ..................  GBP	0,885002	= EUR	1
Japanischer Yen ..................  JPY	140,903712	= EUR	1
US-Dollar ........................ USD	1,068951	= EUR	1
Erläuterungen zur Bewertung
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.

#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) ..... EUR	3.244,07
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  EUR	2.179.461,55
	- Sonstige Erträge .................................  EUR	2.645,62Summe der Erträge ..............................	EUR	2.185.351,24

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  EUR	-7.489,89

- Verwaltungsvergütung ............................ EUR	-847.218,20davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . EUR	-847.218,20

| 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  | EUR | -1.194,93 |
| --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘Abonnement ..............................  | EUR | -53.397,86 |
| Summe der Aufwendungen ........................       | EUR | -909.300,88 |
| III. Ordentlicher Nettoertrag ......................  | EUR | 1.276.050,36 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -6.095.140,50 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | EUR | -6.095.140,50 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | -4.819.090,14 |
| Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER)) |  |  |
| Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |

Klasse FC 0,27% p.a.,	Klasse FC10 0,17% 
1) 
Klasse ID 0,14% p.a.,	Klasse LC 0,63% p.a., Klasse LD 0,62% p.a.,	Klasse RC 0,77% p.a., Klasse XD 0,08% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse FC 0,43% p.a., Klasse FC10 0,33% 
1) 
Klasse ID 0,30% p.a., Klasse LC 0,79% p.a., Klasse LD 0,78% p.a., Klasse RC 0,93% p.a., Klasse XD 0,25% p.a.
1) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 598,30.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres .................	EUR	176.813.245,96
- Ausschüttung für das Vorjahr ......................  EUR	-1.041.255,58
- Mittelzufluss (netto) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	48.528.128,49
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  EUR	-26.532,56
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  EUR	1.276.050,36
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  EUR	-6.095.140,50
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne/Verluste ......................  EUR	-19.681.265,04
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	EUR	199.773.231,13 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022  Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	EUR	-6.095.140,50

| aus: |  |
| --- | --- |
| Wertpapiergeschäften ............................  | EUR | -2.276.396,71 |
| Devisen(termin)geschäften ........................  | EUR | -3.818.743,79 |

 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse FC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse FC10
Das Ergebnis der Geschäftsperiode wird thesauriert.
Klasse ID
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	10.3.2023	EUR	1,79
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	10.3.2023	EUR	1,81
Klasse RC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
| Klasse XD |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 10.3.2023 | EUR | 1,79 |

* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.

#### DWS Strategic ESG Allocation Defensive
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | EUR | 199.773.231,13 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | EUR | 176.813.245,96 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 40.386.302,32 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse FC .................................  | EUR | 101,42 |
|  | Klasse FC10 ...............................  | EUR | 90,13 |
|  | Klasse ID .................................  | EUR | 100,04 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 99,74 |
|  | Klasse LD .................................  | EUR | 100,89 |
|  | Klasse RC .................................  | EUR | 96,53 |
|  | Klasse XD .................................  | EUR | 100,08 |
| 2021 | Klasse FC .................................  | EUR | 115,61 |
|  | Klasse FC10 ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse ID .................................  | EUR | 115,27 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 114,13 |
|  | Klasse LD .................................  | EUR | 116,19 |
|  | Klasse RC .................................  | EUR | 110,61 |
|  | Klasse XD .................................  | EUR | 115,31 |
| 2020 | Klasse FC .................................  | EUR | 109,35 |
|  | Klasse FC10 ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse ID .................................  | EUR | 109,24 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 108,31 |
|  | Klasse LD .................................  | EUR | 110,34 |
|  | Klasse RC .................................  | EUR | 105,12 |
|  | Klasse XD .................................  | EUR | 109,35 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,95 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 3.041.165,16.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden Bei der Einführung eines Swing Pricing-Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet. Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleichermaßen Anwendung Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www dws com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden und hat dies im Berichtszeitraum ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle über- schritten haben Es gab keine Swing Pricing-Anpassung, die sich auf den Wert des Nettofondsvermögens des (Teil-)Fonds pro Anteil am letzten Tag des Berichtszeitraums ausgewirkt hätte.

#
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel des Teilfonds DWS Strategic ESG Allocation Dynamic ist es, un- ter Berücksichtigung der Chancen und Risiken der internationalen Kapitalmärkte mittel- bis langfris- tig ein positives Anlageergebnis zu erzielen. Hierzu investiert der Teilfonds vorwiegend in Exchange
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
Wertentwicklung seit Auflegung
150
140
130
120
110
100
90
80
Traded Funds (ETFs). Darüber hin-
29.1.18*
12/18
12/19
12/20	12/21
12/22
aus kann der Teilfonds bis zu 49%
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (Anteilklasse LC)
* aufgelegt am 29.1.2018 = 100 Angaben auf Euro-Basis
seines Vermögens in verzinslichen Wertpapieren, Aktien, Zertifikaten, Wandelanleihen, Optionsanleihen, deren zugrunde liegende Options- scheine auf Wertpapiere lauten, Optionsscheinen auf Aktien, Par- tizipations- und Genussscheinen, Derivaten, Fonds sowie Geld- marktinstrumenten, Einlagen und Barmitteln anlegen. Bis zu 10% des Teilfondsvermögens können in Zertifikate, die auf Rohstoffe,
Rohstoffindizes, Edelmetallen und Edelmetallindizes basieren, investiert werden. Der Teilfonds
kombiniert zulässige Anlageinstru- mente aus verschiedenen Anlage- klassen um ein ausgewogenes Risiko/Rendite-Profil zu erzielen. Er strebt eine annualisierte Vola-
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU1740985731 | 15,1% | 7,5% | 20,3% |
| Klasse FC | LU1740985574 | -14,8% | 8,8% | 22,4% |
| Klasse FC10 | LU2417927063 | – | – | -10,5% |
| Klasse IC | LU1899149030 | -14,6% | 9,3% | 27,0% |
| Klasse ID | LU1740985657 | -14,6% | 9,3% | 23,3% |
| Klasse LD | LU1740985814 | -15,1% | 7,5% | 20,1% |
| Klasse RC | LU2001265565 | -15,1% | 7,4% | 14,2% |

1) 
Klassen FC, ID, LC und LD aufgelegt am 29.1.2018 / Klasse IC aufgelegt am 15.11.2018 / Klasse RC aufgelegt am 28.6.2019 / Klasse FC10 aufgelegt am 31.1.2022
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2022
tilität von 10% bis 15% über einen
rollierenden Fünfjahreszeitraum an. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass die Volatilitätsspan- ne jederzeit eingehalten wird.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-19- Pandemie, einer hohen weltweiten Verschuldung, zunächst noch sehr niedrigen, im weiteren Verlauf dann aber stark steigenden Zinsen in den Industrieländern sowie
der Unsicherheit hinsichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt, insbesondere mit Blick auf die sprunghaft gestiegenen
Inflationsraten. Aber auch der seit
Februar 2022 eskalierende Russ- land/Ukraine-Konflikt beeinflusste zunehmend das Marktgeschehen. Vor diesem Hintergrund verzeich- nete DWS Strategic ESG Allocation Dynamic im Geschäftsjahr 2022 einen Wertrückgang von 15,1% (An- teilklasse LC; nach BVI-Methode;
in Euro).

###### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Innerhalb des Aktienportefeuilles investierte der Teilfonds global in Aktien-ETFs, wie beispielsweise in den Xtrackers MSCI USA ESG
UCITS ETF, den Xtrackers MSCI
Europe ESG UCITS ETF und den Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. Hinsichtlich seiner Branchenallokation war der Teil- fonds somit breit aufgestellt. Auf der Rentenseite war der Teilfonds global in Renten-ETFs sowie in Rentenzielfonds investiert.
Im Jahr 2022 gerieten die interna- tionalen Kapitalmärkte in zuneh- mend raueres Fahrwasser. Dieser Abwärtstrend begann mit drama- tisch steigenden Inflationszahlen aufgrund von zunehmenden Liefer- engpässen im Rahmen der steilen
Konjunkturerholung nach dem Hö- hepunkt der COVID-19-Pandemie. Mit der russischen Invasion in die Ukraine am 24. Februar 2022 und dem in der Folge andauernden Ukraine-Krieg wurde die Situation weiter verschärft. Zunehmende Sanktionen der westlichen Länder gegen Russland sowie Lieferboy- kotte Russlands ließen die Preise für Energie (Öl, Gas, Kohle) und auch für Lebensmittel dramatisch ansteigen. Um der Inflation und deren Dynamik entgegenzuwirken, hoben viele Zentralbanken die Zinsen spürbar an und verabschie- deten sich damit zum Teil von ihrer jahrelangen expansiven Geldpo- litik. So erhöhte beispielsweise
die US-Notenbank (Fed) in sieben
Schritten ab Mitte März bis Mitte Dezember 2022 ihren Leitzins um 4,25 Prozentpunkte auf eine Band- breite von 4,25% p.a. – 4,50% p.a. Die Europäische Zentralbank (EZB) zog in der zweiten Julihälfte 2022 nach und hob ihren Leitzins nach knapp dreijähriger Pause in vier Schritten um zweieinhalb Prozent- punkte auf insgesamt 2,50% p.a. an. Vor diesem Hintergrund und mit Blick auf ein sich im Verlauf des Jahres 2022 abschwächendes Wirtschaftswachstum weltweit mehrten sich bei den Marktakteu- ren zunehmend Befürchtungen einer um sich greifenden Rezes- sion. In diesem Anlageumfeld verzeichneten die internationalen Aktienbörsen im Berichtszeitraum deutliche Kursrückgänge und schlossen zumeist tief im Minus.
An den Anleihemärkten kam es
zu merklichen Kursrückgängen bei einem spürbaren Anstieg der Anleihenrenditen.

###### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Sondervermögen bewirbt öko- logische und/oder soziale Merk- male im Sinne des Artikels 8(1)
der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor).
Die Darstellung der offenzulegen- den Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8(1) gemäß Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeits- bezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor) können hinter der Vermögensauf- stellung entnommen werden.

## Jahresabschluss
| DWS Strategic ESG Allocation Dynamic |  |
| --- | --- |
| Vermögensübersicht zum 31.12.2022 |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 18.420.947,07 | 18,79 |
| Aktienfonds | 75.526.297,32 | 77,08 |
| Sonstige Fonds | 3.493.999,80 | 3,57 |
| Summe Investmentanteile | 97.441.244,19 | 99,44 |
| 2. Derivate | 265.276,28 | 0,27 |
| 3. Bankguthaben | 1.790.397,29 | 1,83 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 14.022,42 | 0,01 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 1.684,22 | 0,00 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -1.503.474,54 | -1,53 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -24.038,22 | -0,02 |
|  |  |  |
| III. Fondsvermögen | 97.985.111,64 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |


#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
Vermögensaufstellung zum 31.12.2022
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. Währung | Nominalbetrag bzw. Bestand | Käufe/	Verkäufe Zugänge	Abgänge im Berichtszeitraum | / | Währung | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 97.441.244,19 | 99,44 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0,090%) .........................  | Anteile | 255 | 719 | 581 | EUR | 13.701,96 | 3.493.999,80 | 3,57 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0,200%) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | Anteile | 69.621 |  | 9.186 | EUR | 93,28 | 6.494.246,88 | 6,63 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0,350%) ......................  | Anteile | 11.582 |  |  | EUR | 131,65 | 1.524.770,30 | 1,56 |
| Xtrackers - Xtrackers MSCI Europe ESG Screened UCITS ETF -1C- EUR - (0,040%) ..........................  | Anteile | 10.244 | 10.244 |  | EUR | 128,46 | 1.315.944,24 | 1,34 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,100%) ..........................      | Anteile | 775.539 | 89.496 | 187.356 | EUR | 23,905 | 18.539.259,80 | 18,92 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ...................     | Anteile | 68.561 | 28.616 | 15.937 | EUR | 34,825 | 2.387.636,83 | 2,44 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0,150%) ......................     | Anteile | 52.606 | 23.996 | 10.805 | EUR | 44,85 | 2.359.379,10 | 2,41 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ..........................      | Anteile | 87.597 | 41.015 | 12.522 | EUR | 32,835 | 2.876.247,50 | 2,93 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond Short Duration UCITS ETF -1C- EUR - (0,060%) ..........................  | Anteile | 11.776 | 11.776 |  | EUR | 42,049 | 495.169,02 | 0,50 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond SRI PAB UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) ..........................  | Anteile | 7.380 | 7.483 | 16.911 | EUR | 133,495 | 985.193,10 | 1,01 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,010%) ..........................      | Anteile | 5.643 | 439 | 6.122 | EUR | 167,295 | 944.045,69 | 0,96 |
| Xtrackers - S&P 500 Swap UCITS ETF -1C- USD - (0,150%) . . . Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0,060%) ..........................  | Anteile Anteile | 38.884 13.602 | 15.610 | 64.546 32.490 | USD USD | 74,18 37,603 | 2.698.361,69 478.477,91 | 2,75 0,49 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0,350%) ...........  | Anteile | 398.057 | 80.549 | 181.674 | USD | 10,373 | 3.862.523,26 | 3,94 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,150%) ..........................  | Anteile | 253.844 | 15.402 | 31.793 | USD | 42,328 | 10.051.524,14 | 10,26 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) ..........................      | Anteile | 341.036 | 36.552 | 26.092 | USD | 17,621 | 5.621.809,61 | 5,74 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) ..........................  | Anteile | 453.017 | 4.985 | 113.068 | USD | 39,285 | 16.648.827,61 | 16,99 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0,150%) ....  | Anteile | 94.215 | 9.570 | 38.871 | USD | 28,11 | 2.477.554,96 | 2,53 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) . . . | Anteile | 4.938 | 164 | 7.249 | USD | 193,4 | 893.408,24 | 0,91 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0,070%) . . . | Anteile | 337 | 337 |  | USD | 193,58 | 61.028,51 | 0,06 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI USA SRI UCITS ETF DR EUR - (0,180%) | Anteile | 110.519 |  | 13.432 | EUR | 81,66 | 9.024.981,54 | 9,21 |
| iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0,200%) | Anteile | 5.286 | 5.286 |  | USD | 96,14 | 475.415,87 | 0,48 |
| Lyxor Index Fund - Lyxor ESG USD High Yield (DR) UCITS ETF EUR - (0,250%) | Anteile | 46.816 | 56.497 | 9.681 | USD | 85,2 | 3.731.438,59 | 3,81 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 97.441.244,19 | 99,44 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 265.276,28 | 0,27 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Verkauf) |  |  |  |  |
| Offene Positionen EUR/USD 14,0 Mio. ....................................  |  |  | 254.946,71 | 0,26 |
| Geschlossene Positionen EUR/USD 1,4 Mio. .....................................  |  |  | 10.329,57 | 0,01 |
| Bankguthaben |  |  | 1.790.397,29 | 1,83 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ........................................  | EUR |  | 251.910,96 | 0,26 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ......................................  | GBP | 3.276 | 3.701,36 | 0,00 |
| Japanischer Yen ......................................  | JPY | 640.273 | 4.544,05 | 0,01 |
| Schweizer Franken ....................................  | CHF | 886 | 899,10 | 0,00 |
| US-Dollar ............................................  | USD | 1.634.791 | 1.529.341,82 | 1,56 |


#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 14.022,42 | 0,01 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche ...................  | 4.292,71 | 0,00 |
| Sonstige Ansprüche....................................  | 9.729,71 | 0,01 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 1.684,22 | 0,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände | 99.512.624,40 | 101,55 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -1.503.474,54 | -1,53 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten........................  | -1.503.474,54 | -1,53 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -24.038,22 | -0,02 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -1.527.512,76 | -1,55 |
| Fondsvermögen | 97.985.111,64 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FC ............................................  | EUR | 122,43 |
| Klasse FC10 ..........................................  | EUR | 89,52 |
| Klasse IC ............................................  | EUR | 126,97 |
| Klasse ID ............................................  | EUR | 122,14 |
| Klasse LC ............................................  | EUR | 120,29 |
| Klasse LD ............................................  | EUR | 119,48 |
| Klasse RC ............................................  | EUR | 114,20 |
| Umlaufende Anteile Klasse FC ............................................  | Stück | 100,000 |
| Klasse FC10 ..........................................  | Stück | 12.527,000 |
| Klasse IC ............................................  | Stück | 100,000 |
| Klasse ID ............................................  | Stück | 36.461,000 |
| Klasse LC ............................................  | Stück | 252.312,788 |
| Klasse LD ............................................  | Stück | 519.095,294 |
| Klasse RC ............................................  | Stück | 100,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) MSCI THE WORLD INDEX in EUR (75%) and iBoxx EUR Overall (25%)
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
kleinster potenzieller Risikobetrag ........................  %	81,803
größter potenzieller Risikobetrag .........................  %	99,798
durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ................  %	92,404
Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,2, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 14.476.667,55.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
HSBC France und J.P. Morgan SE.

#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2022
| Schweizer Franken	CHF | 0,986053 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,885002 | = | EUR | 1 |
| Japanischer Yen	JPY | 140,903712 | = | EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,068951 | = | EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.

#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
Entwicklung des Fondsvermögens	2022
für den Zeitraum vom 1.1.2022 bis 31.12.2022
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) ..... EUR	4.251,30
	- Erträge aus Investmentanteilen .....................  EUR	472.442,87
	- Sonstige Erträge .................................  EUR	595,93Summe der Erträge ..............................	EUR	477.290,10

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ....................  EUR	-4.252,24

- Verwaltungsvergütung ............................ EUR	-661.687,80davon:Basis-Verwaltungsvergütung . . . EUR	-661.687,80

| 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ...............  | EUR | -645,94 |
| --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘Abonnement ..............................  | EUR | -33.305,57 |
| Summe der Aufwendungen ........................       | EUR | -699.891,55 |
| III. Ordentlicher Nettoaufwand ....................  | EUR | -222.601,45 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -239.234,43 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............    | EUR | -239.234,43 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | -461.835,88 |
| Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER)) |  |  |
| Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |

Klasse FC 0,30% p.a.,	Klasse FC10 0,19% 
1)
Klasse IC 0,15% p.a.,	Klasse ID 0,15% p.a.,
Klasse LC 0,70% p.a.,	Klasse LD 0,70% p.a., Klasse RC 0,75% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrer- seits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse FC 0,51% p.a.,	Klasse FC10 0,20% 
1)
Klasse IC 0,35% p.a.,	Klasse ID 0,35% p.a.,
Klasse LC 0,90% p.a.,	Klasse LD 0,90% p.a., Klasse RC 0,95% p.a.
1) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 313,81.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres .................	EUR	126.496.012,76
- Ausschüttung für das Vorjahr ......................  EUR	-93.265,98
- Mittelabfluss (netto) ............................. EUR	-9.329.009,85
- Ertrags-/Aufwandsausgleich .......................  EUR	-47.414,13
- Ordentlicher Nettoertrag ..........................  EUR	-222.601,45
- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  EUR	-239.234,43
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne/Verluste ......................  EUR	-18.579.375,28
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ...................	EUR	97.985.111,64 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2022 Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . . .	EUR	-239.234,43

| aus: |  |
| --- | --- |
| Wertpapiergeschäften ............................  | EUR | 1.606.556,83 |
| Devisen(termin)geschäften ........................  | EUR | -1.845.791,26 |

 Angaben zur Ertragsverwendung *	
 Klasse FC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse FC10
Das Ergebnis der Geschäftsperiode wird thesauriert.
Klasse IC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse ID
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	10.3.2023	EUR	2,19
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	10.3.2023	EUR	2,14
Klasse RC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.

#### DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2022 ..............................................  | EUR | 97.985.111,64 |
| --- | --- | --- |
| 2021...............................................  | EUR | 126.496.012,76 |
| 2020 ..............................................  | EUR | 104.830.681,73 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2022 | Klasse FC .................................  | EUR | 122,43 |
|  | Klasse FC10 ...............................  | EUR | 89,52 |
|  | Klasse IC .................................  | EUR | 126,97 |
|  | Klasse ID .................................  | EUR | 122,14 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 120,29 |
|  | Klasse LD .................................  | EUR | 119,48 |
|  | Klasse RC .................................  | EUR | 114,20 |
| 2021 | Klasse FC .................................  | EUR | 143,64 |
|  | Klasse FC10 ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse IC .................................  | EUR | 148,74 |
|  | Klasse ID .................................  | EUR | 143,63 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 141,70 |
|  | Klasse LD .................................  | EUR | 140,79 |
|  | Klasse RC .................................  | EUR | 134,58 |
| 2020 | Klasse FC .................................  | EUR | 119,70 |
|  | Klasse FC10 ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse IC .................................  | EUR | 123,76 |
|  | Klasse ID .................................  | EUR | 119,68 |
|  | Klasse LC .................................  | EUR | 118,56 |
|  | Klasse LD .................................  | EUR | 117,84 |
|  | Klasse RC .................................  | EUR | 112,65 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)	
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,00 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 0,00.

## DWS Strategic, SICAV – 31.12.2022
| Anhang: Platzierungsgebühr |  |
| --- | --- |
|  | DB ESG Balanced SAA (EUR) (vormals: DB Balanced SAA (EUR)) | DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus (vormals: DB Balanced SAA (EUR) Plus) | DB ESG Conservative SAA (EUR) (vormals: DB Conservative SAA (EUR)) |
|  | EUR | EUR | EUR |
| Aufwand aus abgegrenzter Platzierungsgebühr | -1.264.517,30 | -6.955.044,55 | -1.213.254,01 |
| davon: |  |  |  |
| Verwässerungsbedingte Anpassungen aufgrund von Anteilscheintransaktionen | -219.737,63 | -682.686,01 | -312.722,69 |
| Abschreibung der Platzierungsgebühr | -881.208,68 | -4.881.678,91 | -901.839,41 |
| Anpassungen aufgrund von Schwankungen des Nettofondsvermögens | -52.046,26 | -414.159,34 | -19.846,22 |
| Ertragsausgleich | -111.524,73 | -976.520,29 | 21.154,31 |

DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
|  | USD |
| --- | --- |
| Aufwand aus abgegrenzter Platzierungsgebühr | -788.064,08 |
| davon: |  |
| Verwässerungsbedingte Anpassungen aufgrund von Anteilscheintransaktionen | -289.171,86 |
| Abschreibung der Platzierungsgebühr | -551.970,76 |
| Anpassungen aufgrund von Schwankungen des Nettofondsvermögens | -26.538,82 |
| Ertragsausgleich | 79.617,36 |

| DB ESG Conservative | DB ESG Growth | DB Strategic Income | DB Strategic Income | DB Strategic Income |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| SAA (EUR) Plus | SAA (EUR) | Allocation EUR (SIA) | Allocation EUR (SIA) | Allocation USD (SIA) |
| (vormals: DB | (vormals: DB Growth | Balanced Plus | Conservative Plus | Balanced Plus |
| Conservative SAA | SAA (EUR)) |  |  |  |
| (EUR) Plus) EUR | EUR | EUR | EUR | USD |
| -7.518.288,47 | -1.052.695,24 | -1.868.654,35 | -1.058.420,09 | -1.393.502,82 |
|  |  |  |  |  |
| -1.628.435,01 | -183.238,40 | -123.288,95 | -189.963,30 | -317.724,07 |
| -5.723.342,62 | -655.632,52 | -1.086.715,88 | -699.503,24 | -993.784,29 |
| -152.005,95 | -50.606,53 | -145.902,53 | -67.010,58 | -135.445,44 |
| -14.504,89 | -163.217,79 | -512.746,99 | -101.942,97 | 53.450,98 |


## DWS Strategic SICAV – 31.12.2022
Konsolidierte Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember 2022
DWS Strategic, SICAV EUR * **
DB ESG Balanced SAA (EUR)
(vormals: DB Balanced SAA (EUR))
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus
(vormals: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
|  | % Anteil | EUR	EUR |
| --- | --- | --- |
| am Fonds- |
| vermögen |
| Vermögenswerte |  |  |
| Summe Wertpapiervermögen | 6.715.910.111,09 | 95,38 | 188.557.277,47 | 1.993.786.048,31 |
| Aktienindex-Derivate | 48.888.628,98 | 0,69 | 0,00 | 21.954.917,62 |
| Devisen-Derivate | 2.012.632,11 | 0,03 | 0,00 | 0,00 |
| Bankguthaben | 254.487.592,92 | 3,61 | 6.203.181,08 | 88.899.875,62 |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 36.852.958,29 | 0,53 | 1.753.999,04 | 11.032.432,24 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 2.028.795,09 | 0,03 | 377.551,66 | 389.604,40 |
| Summe der Vermögenswerte *** | 7.060.180.718,48 | 100,27 | 196.892.009,25 | 2.116.062.878,19 |
|  |  |  |  |  |
| Verbindlichkeiten |  |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate | -92.996,53 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Devisen-Derivate | -186.125,07 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -14.885.387,62 | -0,21 | -555.777,21 | -4.281.818,40 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -3.877.777,20 | -0,06 | 0,00 | -848.496,14 |
| Summe der Verbindlichkeiten *** | -19.042.286,42 | -0,27 | -555.777,21 | -5.130.314,54 |
| Fondsvermögen | 7.041.138.432,06 | 100,00 | 196.336.232,04 | 2.110.932.563,65 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2022	USD 1,068951 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
*** Im Falle von Derivaten bzw. Termingeschäften enthält der als Summe der Vermögenswerte ausgewiesene Betrag den positiven Nettoüberhang der saldierten Einzel- positionen innerhalb der gleichen Produktkategorie, während negative Überhänge unter der Summe der Verbindlichkeiten subsumiert werden.
DB ESG Balanced SAA (USD)
(vormals: DB Balanced SAA (USD))
USD *
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus
(vormals: DB Balanced SAA (USD) Plus)
USD *
DB ESG Conservative SAA (EUR) (vormals: DB Conservative SAA (EUR))
EUR
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus
(vormals:
DB Conservative SAA (EUR) Plus) EUR
DB ESG Conservative SAA (USD) (vormals: DB Conservative SAA (USD))
USD *
| 11.665.974,12 | 395.995.402,41 | 241.574.499,51 | 1.704.624.422,02 | 6.586.637,29 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0,00 | 4.975.834,18 | 0,00 | 16.771.986,76 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 403.730,58 | 16.920.270,55 | 7.917.735,83 | 78.319.440,27 | 223.960,42 |
| 179,05 | 156.816,94 | 1.539.777,77 | 9.998.140,65 | 54,24 |
| 0,00 | 0,00 | 267.981,94 | 0,00 | 0,00 |
| 12.069.883,75 | 418.048.324,08 | 251.299.995,05 | 1.809.713.989,70 | 6.810.651,95 |

| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0,00 | -120.428,71 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| -25.406,44 | -438.863,82 | -441.033,03 | -2.580.803,26 | -4.165,72 |
| 0,00 | -252.945,51 | -52.903,80 | -1.160.190,98 | 0,00 |
| -25.406,44 | -812.238,04 | -493.936,83 | -3.740.994,24 | -4.165,72 |
| 12.044.477,31 | 417.236.086,04 | 250.806.058,22 | 1.805.972.995,46 | 6.806.486,23 |


## DWS Strategic SICAV – 31.12.2022
Konsolidierte Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember 2022
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus
(vormals:
DB Conservative SAA (USD) Plus)
USD *
DB ESG Growth SAA (EUR)
(vormals: DB Growth SAA (EUR))
EUR
DB ESG Growth SAA (USD)
(vormals: DB Growth SAA (USD))
USD *
| Vermögenswerte |  |
| --- | --- |
| Summe Wertpapiervermögen | 262.443.599,44 | 421.580.676,40 | 50.398.195,76 |
| Aktienindex-Derivate | 3.426.918,60 | 0,00 | 0,00 |
| Devisen-Derivate | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Bankguthaben | 11.459.010,97 | 14.224.303,77 | 1.624.396,33 |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 625.590,17 | 1.448.795,14 | 282,23 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 0,00 | 618.709,55 | 0,00 |
| Summe der Vermögenswerte *** | 277.955.119,18 | 437.872.484,86 | 52.022.874,32 |
|  |  |  |  |
| Verbindlichkeiten |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Devisen-Derivate | -65.696,36 | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -206.825,33 | -973.091,18 | -36.966,75 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -855.330,01 | -478.688,41 | 0,00 |
| Summe der Verbindlichkeiten *** | -1.127.851,70 | -1.451.779,59 | -36.966,75 |
| Fondsvermögen | 276.827.267,48 | 436.420.705,27 | 51.985.907,57 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2022	USD 1,068951 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
*** Im Falle von Derivaten bzw. Termingeschäften enthält der als Summe der Vermögenswerte ausgewiesene Betrag den positiven Nettoüberhang der saldierten Einzel- positionen innerhalb der gleichen Produktkategorie, während negative Überhänge unter der Summe der Verbindlichkeiten subsumiert werden.
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
EUR
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus EUR
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
USD *
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus USD *
DWS Strategic ESG Allocation Balance EUR
| 411.644.153,70 | 204.620.818,19 | 264.734.869,59 | 47.727.159,38 | 214.130.126,02 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0,00 | 1.200.256,15 | 235.646,62 | 323.069,05 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 | 158.483,82 | 0,00 | 628.622,08 |
| 11.265.313,62 | 2.532.089,00 | 9.322.535,62 | 914.551,57 | 1.959.138,41 |
| 4.405.362,05 | 1.931.275,80 | 2.632.617,58 | 1.187.892,21 | 34.546,73 |
| 290.172,93 | 83.090,39 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 427.605.002,30 | 210.367.529,53 | 277.084.153,23 | 50.152.672,21 | 216.752.433,24 |

| -92.996,53 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| -1.185.680,46 | -402.709,65 | -616.934,78 | -80.821,81 | -1.384.833,36 |
| 0,00 | 0,00 | -71.047,17 | -106.065,82 | -9.390,91 |
| -1.278.676,99 | -402.709,65 | -687.981,95 | -186.887,63 | -1.394.224,27 |
| 426.326.325,31 | 209.964.819,88 | 276.396.171,28 | 49.965.784,58 | 215.358.208,97 |


## DWS Strategic SICAV – 31.12.2022
Konsolidierte Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember 2022
DWS Strategic ESG Allocation Defensive EUR
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic EUR
| Vermögenswerte |  |
| --- | --- |
| Summe Wertpapiervermögen | 198.399.007,29 | 97.441.244,19 |
| Aktienindex-Derivate | 0,00 | 0,00 |
| Devisen-Derivate | 960.249,93 | 265.276,28 |
| Bankguthaben | 507.661,99 | 1.790.397,29 |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 91.174,03 | 14.022,42 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 0,00 | 1.684,22 |
| Summe der Vermögenswerte *** | 199.958.093,24 | 99.512.624,40 |
|  |  |  |
| Verbindlichkeiten |  |  |
| Aktienindex-Derivate | 0,00 | 0,00 |
| Devisen-Derivate | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -166.181,88 | -1.503.474,54 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -18.680,23 | -24.038,22 |
| Summe der Verbindlichkeiten *** | -184.862,11 | -1.527.512,76 |
| Fondsvermögen | 199.773.231,13 | 97.985.111,64 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2022	USD 1,068951 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
*** Im Falle von Derivaten bzw. Termingeschäften enthält der als Summe der Vermögenswerte ausgewiesene Betrag den positiven Nettoüberhang der saldierten Einzel- positionen innerhalb der gleichen Produktkategorie, während negative Überhänge unter der Summe der Verbindlichkeiten subsumiert werden.

## DWS Strategic SICAV – 31.12.2022
Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2022 bis 31. Dezember 2022 (inkl. Ertragsausgleich)
|  | DWS Strategic, SICAV | DB ESG Balanced SAA (EUR) | DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus |
| --- | --- | --- | --- |
| EUR * ** | (vormals: DB Balanced | (vormals: DB Balanced |
|  | SAA (EUR)) | SAA (EUR) Plus) |
| Erträge | Konsolidiert | EUR | EUR |
| Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) | 889.046,27 | 13.477,21 | 212.710,50 |
| Erträge aus Investmentanteilen | 68.244.563,18 | 564.374,13 | 4.161.773,35 |
| Sonstige Erträge | 219.114,87 | 7.297,58 | 42.490,00 |
| Summe der Erträge | 69.352.724,32 | 585.148,92 | 4.416.973,85 |
|  |  |  |  |
| Aufwendungen |  |  |  |
| Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen | -385.556,91 | -7.412,82 | -109.830,97 |
| Verwaltungsvergütung | -57.463.788,16 | -1.408.077,63 | -21.790.518,94 |
| Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten | -65.414,53 | -1.280,57 | -13.769,35 |
| Taxe d'Abonnement | -2.257.373,39 | -61.741,07 | -680.366,51 |
| Sonstige Aufwendungen | -23.030.476,19 | -1.266.346,71 | -6.955.862,89 |
| Summe der Aufwendungen | -83.202.609,18 | -2.744.858,80 | -29.550.348,66 |
| Ordentlicher Nettoertrag | -13.849.884,86 | -2.159.709,88 | -25.133.374,81 |
|  |  |  |  |
| Veräußerungsgeschäfte |  |  |  |
| Realisierte Gewinne/Verluste | -494.997.523,17 | -9.733.057,31 | -85.210.387,94 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | -494.997.523,17 | -9.733.057,31 | -85.210.387,94 |
| Ergebnis des Geschäftsjahres | -508.847.408,03 | -11.892.767,19 | -110.343.762,75 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2022	USD 1,068951 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
Für Zwecke der Konsolidierung des liquidierten Teilfonds wurde der Ausweis der auf die einzelnen Ertrags- und Aufwandsposten entfallenden Ertrags- bzw. Aufwands- ausgleichsbeträge aus Gründen der Vergleichbarkeit – abweichend zur Einzeldarstellung der Ertrags- und Aufwandsrechnung in Form eines separaten Ausweises des Gesamtbetrages – zu Gunsten einer Zuordnung der jeweiligen Ertrags-/Aufwandsausgleichskomponenten auf die jeweiligen Ertrags- bzw. Aufwandsposten geändert.
DB ESG Balanced SAA (USD)
(vormals: DB Balanced SAA (USD))
USD *
DB ESG Balanced SAA (USD) Plus
(vormals: DB Balanced SAA (USD) Plus)
USD *
DB ESG Conservative SAA (EUR) (vormals: DB Conservative SAA (EUR))
EUR
DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus
(vormals:
DB Conservative SAA (EUR) Plus) EUR
DB ESG Conservative SAA (USD) (vormals: DB Conservative SAA (USD))
USD *
| 4.853,24 | 232.955,60 | 19.137,58 | 191.955,04 | 2.505,27 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 90.269,10 | 2.316.622,88 | 956.188,03 | 5.422.266,46 | 49.069,43 |
| 148,59 | 21.400,67 | 16.317,48 | 48.020,20 | 21,24 |
| 95.270,93 | 2.570.979,15 | 991.643,09 | 5.662.241,70 | 51.595,94 |

| -62,73 | -2.494,35 | -12.438,17 | -113.178,69 | 0,00 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| -48.719,12 | -1.935.685,84 | -1.279.405,55 | -14.666.825,34 | -21.727,06 |
| -79,02 | -2.778,07 | -1.654,51 | -11.974,78 | -44,14 |
| -5.398,88 | -177.363,31 | -63.812,67 | -398.364,58 | -2.354,94 |
| -14,19 | -14.007,75 | -1.223.623,50 | -7.535.970,88 | 0,00 |
| -54.273,94 | -2.132.329,32 | -2.580.934,40 | -22.726.314,27 | -24.126,14 |
| 40.996,99 | 438.649,83 | -1.589.291,31 | -17.064.072,57 | 27.469,80 |

| -1.579.039,07 | -29.605.667,94 | -22.858.146,11 | -156.659.663,21 | -1.200.395,48 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| -1.579.039,07 | -29.605.667,94 | -22.858.146,11 | -156.659.663,21 | -1.200.395,48 |
| -1.538.042,08 | -29.167.018,11 | -24.447.437,42 | -173.723.735,78 | -1.172.925,68 |


## DWS Strategic SICAV – 31.12.2022
Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2022 bis 31. Dezember 2022 (inkl. Ertragsausgleich)
|  | DB ESG Conservative SAA (USD) Plus | DB ESG Growth SAA (EUR) | DB ESG Growth SAA (USD) |
| --- | --- | --- | --- |
| (vormals: | (vormals: DB Growth | (vormals: DB Growth |
| DB Conservative SAA | SAA (EUR)) | SAA (USD)) |
| (USD) Plus) | EUR | USD * |
| Erträge | USD * |  |  |
| Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) | 151.468,28 | 25.183,12 | 20.567,05 |
| Erträge aus Investmentanteilen | 1.789.188,40 | 1.247.211,39 | 303.010,16 |
| Sonstige Erträge | 7.918,98 | 14.400,52 | 579,62 |
| Summe der Erträge | 1.948.575,66 | 1.286.795,03 | 324.156,83 |
|  |  |  |  |
| Aufwendungen |  |  |  |
| Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen | -2.265,20 | -15.420,74 | -460,38 |
| Verwaltungsvergütung | -1.112.369,39 | -3.582.770,64 | -199.569,04 |
| Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten | -1.810,35 | -2.836,06 | -342,44 |
| Taxe d'Abonnement | -113.431,32 | -162.076,54 | -16.900,43 |
| Sonstige Aufwendungen | -1.025,39 | -1.058.373,80 | 0,00 |
| Summe der Aufwendungen | -1.230.901,65 | -4.821.477,78 | -217.272,29 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 717.674,01 | -3.534.682,75 | 106.884,54 |
|  |  |  |  |
| Veräußerungsgeschäfte |  |  |  |
| Realisierte Gewinne/Verluste | -26.325.256,16 | -2.535.942,08 | -8.882.884,83 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | -26.325.256,16 | -2.535.942,08 | -8.882.884,83 |
| Ergebnis des Geschäftsjahres | -25.607.582,15 | -6.070.624,83 | -8.776.000,29 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2022	USD 1,068951 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
Für Zwecke der Konsolidierung des liquidierten Teilfonds wurde der Ausweis der auf die einzelnen Ertrags- und Aufwandsposten entfallenden Ertrags- bzw. Aufwands- ausgleichsbeträge aus Gründen der Vergleichbarkeit – abweichend zur Einzeldarstellung der Ertrags- und Aufwandsrechnung in Form eines separaten Ausweises des Gesamtbetrages – zu Gunsten einer Zuordnung der jeweiligen Ertrags-/Aufwandsausgleichskomponenten auf die jeweiligen Ertrags- bzw. Aufwandsposten geändert.
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
EUR
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus EUR
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
USD *
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus USD *
DWS Strategic ESG Allocation Balance EUR
| 0,00 | 406,30 | 0,00 | 0,00 | 6.331,71 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 22.976.094,76 | 7.619.159,37 | 14.099.302,33 | 2.298.385,69 | 1.699.743,28 |
| 28.143,82 | 11.017,02 | 14.207,20 | 1.385,92 | 2.524,48 |
| 23.004.238,58 | 7.630.582,69 | 14.113.509,53 | 2.299.771,61 | 1.708.599,47 |

| -49.159,40 | -25.597,02 | -27.024,27 | -1.609,06 | -6.860,98 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| -4.658.231,78 | -1.877.230,32 | -1.800.753,59 | -445.984,65 | -1.127.013,27 |
| -12.938,95 | -11.790,82 | -838,31 | -155,74 | -1.280,55 |
| -193.881,19 | -91.255,26 | -115.519,94 | -20.191,09 | -68.012,23 |
| -1.875.458,55 | -1.058.851,84 | -1.303.695,21 | -737.231,25 | -14,23 |
| -6.789.669,87 | -3.064.725,26 | -3.247.831,32 | -1.205.171,79 | -1.203.181,26 |
| 16.214.568,71 | 4.565.857,43 | 10.865.678,21 | 1.094.599,82 | 505.418,21 |

| -46.044.663,01 | -28.651.197,29 | -57.497.134,76 | -8.324.109,24 | -3.555.603,81 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| -46.044.663,01 | -28.651.197,29 | -57.497.134,76 | -8.324.109,24 | -3.555.603,81 |
| -29.830.094,30 | -24.085.339,86 | -46.631.456,55 | -7.229.509,42 | -3.050.185,60 |


## DWS Strategic SICAV – 31.12.2022
Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2022 bis 31. Dezember 2022 (inkl. Ertragsausgleich)
DWS Strategic ESG Allocation Defensive EUR
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic EUR
| Erträge |  |
| --- | --- |
| Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) | 3.244,07 | 4.251,30 |
| Erträge aus Investmentanteilen | 2.179.461,55 | 472.442,87 |
| Sonstige Erträge | 2.645,62 | 595,93 |
| Summe der Erträge | 2.185.351,24 | 477.290,10 |
|  |  |  |
| Aufwendungen |  |  |
| Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen | -7.489,89 | -4.252,24 |
| Verwaltungsvergütung | -847.218,20 | -661.687,80 |
| Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten | -1.194,93 | -645,94 |
| Taxe d'Abonnement | -53.397,86 | -33.305,57 |
| Sonstige Aufwendungen | 0,00 | 0,00 |
| Summe der Aufwendungen | -909.300,88 | -699.891,55 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 1.276.050,36 | -222.601,45 |
|  |  |  |
| Veräußerungsgeschäfte |  |  |
| Realisierte Gewinne/Verluste | -6.095.140,50 | -239.234,43 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | -6.095.140,50 | -239.234,43 |
| Ergebnis des Geschäftsjahres | -4.819.090,14 | -461.835,88 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2022	USD 1,068951 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
Für Zwecke der Konsolidierung des liquidierten Teilfonds wurde der Ausweis der auf die einzelnen Ertrags- und Aufwandsposten entfallenden Ertrags- bzw. Aufwands- ausgleichsbeträge aus Gründen der Vergleichbarkeit – abweichend zur Einzeldarstellung der Ertrags- und Aufwandsrechnung in Form eines separaten Ausweises des Gesamtbetrages – zu Gunsten einer Zuordnung der jeweiligen Ertrags-/Aufwandsausgleichskomponenten auf die jeweiligen Ertrags- bzw. Aufwandsposten geändert.

## DWS Strategic SICAV – 31.12.2022
Konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens für den Zeitraum vom 1. Januar 2022 bis 31. Dezember 2022
DWS Strategic, SICAV EUR * **
Konsolidiert
DB ESG Balanced SAA (EUR)
(vormals: DB Balanced SAA (EUR))
EUR
DB ESG Balanced SAA (EUR) Plus
(vormals: DB Balanced SAA (EUR) Plus)
EUR
| Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres | 6.924.289.732,05 | 192.076.287,29 | 1.765.098.571,68 |
| --- | --- | --- | --- |
| Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums * | 75.485.387,01 | 0,00 | 0,00 |
| Ausschüttung für das Vorjahr / Zwischenausschüttung | -37.579.287,72 | 0,00 | 0,00 |
| Mittelzufluss /-abfluss (netto) | 1.199.887.792,70 | 34.244.278,80 | 654.284.557,06 |
| Ertrags-/Aufwandsausgleich | -17.881.538,73 | 61.097,28 | 1.829.633,57 |
| Ordentlicher Nettoertrag | -13.849.884,86 | -2.159.709,88 | -25.133.374,81 |
| Realisierte Gewinne/Verluste | -494.997.523,17 | -9.733.057,31 | -85.210.387,94 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste | -594.216.245,22 | -18.152.664,14 | -199.936.435,91 |
| Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres | 7.041.138.432,06 | 196.336.232,04 | 2.110.932.563,65 |

Konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens für den Zeitraum vom 1. Januar 2022 bis 31. Dezember 2022
DB ESG Conservative SAA (USD) Plus
(vormals:
DB Conservative SAA (USD) Plus)
USD *
DB ESG Growth SAA (EUR)
(vormals: DB Growth SAA (EUR))
EUR
DB ESG Growth SAA (USD)
(vormals: DB Growth SAA (USD))
USD *
| Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres | 335.696.698,18 | 349.334.867,12 | 109.876.403,55 |
| --- | --- | --- | --- |
| Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums * | 20.255.466,65 | 0,00 | 6.629.787,66 |
| Ausschüttung für das Vorjahr / Zwischenausschüttung | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Mittelzufluss /-abfluss (netto) | -29.388.075,38 | 144.178.239,79 | -45.686.104,99 |
| Ertrags-/Aufwandsausgleich | -760.928,63 | 436.716,12 | -263.795,00 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 717.674,01 | -3.534.682,75 | 106.884,54 |
| Realisierte Gewinne/Verluste | -26.325.256,16 | -2.535.942,08 | -8.882.884,83 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste | -23.368.311,19 | -51.458.492,93 | -9.794.383,36 |
| Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres | 276.827.267,48 | 436.420.705,27 | 51.985.907,57 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2022	USD 1,068951 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
| DB ESG Balanced SAA (USD) | DB ESG Balanced SAA (USD) Plus | DB ESG Conservative SAA (EUR) (vormals: | DB ESG Conservative SAA (EUR) Plus | DB ESG Conservative SAA (USD) (vormals: |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| (vormals: DB Balanced | (vormals: DB Balanced | DB Conservative | (vormals: | DB Conservative |
| SAA (USD)) | SAA (USD) Plus) | SAA (EUR)) | DB Conservative | SAA (USD)) |
| USD * | USD * | EUR | SAA (EUR) Plus) EUR | USD * |
| 16.918.798,46 | 437.671.603,81 | 302.314.156,19 | 2.058.496.662,32 | 13.286.441,38 |
| 1.020.856,51 | 26.408.489,05 | 0,00 | 0,00 | 801.685,19 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| -3.013.283,07 | 33.571.372,26 | -10.475.994,07 | 50.819.868,87 | -5.700.692,00 |
| -153.190,40 | -2.454.464,94 | -1.097.132,39 | -11.606.871,62 | -20.055,02 |
| 40.996,99 | 438.649,83 | -1.589.291,31 | -17.064.072,57 | 27.469,80 |
| -1.579.039,07 | -29.605.667,94 | -22.858.146,11 | -156.659.663,21 | -1.200.395,48 |
| -1.190.662,11 | -48.793.896,03 | -15.487.534,09 | -118.012.928,33 | -387.967,64 |
| 12.044.477,31 | 417.236.086,04 | 250.806.058,22 | 1.805.972.995,46 | 6.806.486,23 |
| DB Strategic Income | DB Strategic Income | DB Strategic Income | DB Strategic Income | DWS Strategic ESG |
| Allocation EUR (SIA) | Allocation EUR (SIA) | Allocation USD (SIA) | Allocation USD (SIA) | Allocation Balance |
| Balanced Plus EUR | Conservative Plus EUR | Balanced Plus USD * | Conservative Plus USD * | EUR |
| 313.621.915,81 | 202.817.011,66 | 318.891.008,28 | 18.688.983,92 | 186.191.063,68 |
| 0,00 | 0,00 | 19.241.434,95 | 1.127.667,00 | 0,00 |
| -17.323.078,31 | -4.587.966,41 | -13.298.818,00 | -791.143,13 | -443.760,31 |
| 184.979.548,66 | 43.337.155,31 | 10.008.789,02 | 39.279.677,67 | 60.249.336,13 |
| 1.336.117,35 | 133.502,81 | -4.813.067,95 | -552.845,69 | 117.692,47 |
| 16.214.568,71 | 4.565.857,43 | 10.865.678,21 | 1.094.599,82 | 505.418,21 |
| -46.044.663,01 | -28.651.197,29 | -57.497.134,76 | -8.324.109,24 | -3.555.603,81 |
| -26.458.083,90 | -7.649.543,63 | -7.001.718,47 | -557.045,77 | -27.705.937,40 |
| 426.326.325,31 | 209.964.819,88 | 276.396.171,28 | 49.965.784,58 | 215.358.208,97 |


## DWS Strategic SICAV – 31.12.2022
Konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens für den Zeitraum vom 1. Januar 2022 bis 31. Dezember 2022
DWS Strategic ESG Allocation Defensive EUR
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic EUR
| Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres | 176.813.245,96 | 126.496.012,76 |
| --- | --- | --- |
| Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums * | 0,00 | 0,00 |
| Ausschüttung für das Vorjahr / Zwischenausschüttung | -1.041.255,58 | -93.265,98 |
| Mittelzufluss /-abfluss (netto) | 48.528.128,49 | -9.329.009,85 |
| Ertrags-/Aufwandsausgleich | -26.532,56 | -47.414,13 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 1.276.050,36 | -222.601,45 |
| Realisierte Gewinne/Verluste | -6.095.140,50 | -239.234,43 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste | -19.681.265,04 | -18.579.375,28 |
| Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres | 199.773.231,13 | 97.985.111,64 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2022	USD 1,068951 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
KPMG Audit S.à r.l.	Tel: +352 22 51 51 1
39, Avenue John F. Kennedy	Fax: +352 22 51 71
L-1855 Luxembourg	E-mail: info@kpmg.lu Internet: www.kpmg.lu

###### An die Aktionäre der DWS Strategic SICAV
2, Boulevard Konrad Adenauer L-1115 Luxemburg
BERICHT DES „REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE“

###### Bericht über die Jahresabschlussprüfung Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresabschluss der DWS Strategic SICAV und ihrer jeweiligen Teilfonds („der Fonds“), bestehend
aus der Vermögensaufstellung einschließlich des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermögenswerte zum 31. Dezember 2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie erläuternden Angaben, einschließlich einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden, geprüft.
Nach unserer Beurteilung vermittelt der beigefügte Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung und Darstellung des Jahres- abschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der DWS Strategic SICAV und ihrer jeweiligen Teilfonds zum 31. Dezember 2022 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr.

###### Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir führten unsere Abschlussprüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz über die Prüfungstätigkeit („Gesetz vom 23. Juli 2016“) und nach den für Luxemburg von der „Commission de Surveillance du Secteur Financier“ („CSSF“) angenommenen internationalen Prüfungsstandards („ISA“) durch. Unsere Verantwortung gemäß dem Gesetz vom
23. Juli 2016 und den ISA-Standards, wie sie in Luxemburg von der CSSF angenommen wurden, wird im Abschnitt
„Verantwortung des „réviseur d’entreprises agréé“ für die Jahresabschlussprüfung“ weitergehend beschrieben. Wir sind auch unabhängig von dem Fonds in Übereinstimmung mit dem für Luxemburg von der CSSF angenommenen
„International Code of Ethics for Professional Accountants, including International Independence Standards“, her- ausgegeben vom „International Ethics Standards Board for Accountants“ („IESBA Code“), zusammen mit den beruf- lichen Verhaltensanforderungen, welche wir im Rahmen der Jahresabschlussprüfung einzuhalten haben, und haben alle sonstigen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Verhaltensanforderungen erfüllt. Wir sind der Auffas- sung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen.

###### Sonstige Informationen
Der Verwaltungsrat des Fonds ist verantwortlich für die sonstigen Informationen. Die sonstigen Informationen be- inhalten die Informationen, welche im Jahresbericht enthalten sind, jedoch beinhalten sie nicht den Jahresabschluss oder unseren Bericht des „réviseur d’entreprises agréé“ zu diesem Jahresabschluss.
© 2023 KPMG Audit S.à r.l., a Luxembourg entity and a member firm of the KPMG global organization of independent member firms affiliated with KPMG International Limited, a private English company limited by guarantee. All rights reserved. R.C.S Luxembourg B 149133
Unser Prüfungsurteil zum Jahresabschluss deckt nicht die sonstigen Informationen ab und wir geben keinerlei Sicherheit jedweder Art auf diese Informationen.
Im Zusammenhang mit der Prüfung des Jahresabschlusses besteht unsere Verantwortung darin, die sonstigen In- formationen zu lesen und dabei zu beurteilen, ob eine wesentliche Unstimmigkeit zwischen diesen und dem Jahres- abschluss oder mit den bei der Abschlussprüfung gewonnenen Erkenntnissen besteht oder auch ansonsten die sonstigen Informationen wesentlich falsch dargestellt erscheinen. Sollten wir auf Basis der von uns durchgeführten Arbeiten schlussfolgern, dass sonstige Informationen wesentliche falsche Darstellungen enthalten, sind wir ver- pflichtet, diesen Sachverhalt zu berichten. Wir haben diesbezüglich nichts zu berichten.

###### Verantwortung des Verwaltungsrats des Fonds für den Jahresabschluss
Der Verwaltungsrat des Fonds ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jah- resabschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnun- gen zur Aufstellung und Darstellung des Jahresabschlusses und für die internen Kontrollen, die der Verwaltungsrat des Fonds als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesent- lichen, beabsichtigten oder unbeabsichtigten, falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses ist der Verwaltungsrat des Fonds verantwortlich für die Beurteilung der Fähigkeit des Fonds und seiner jeweiligen Teilfonds zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit und, sofern ein- schlägig, Angaben zu Sachverhalten zu machen, die im Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstä- tigkeit stehen, und die Annahme der Unternehmensfortführung als Rechnungslegungsgrundsatz zu nutzen, sofern nicht der Verwaltungsrat des Fonds beabsichtigt, den Fonds zu liquidieren oder einzelne seiner Teilfonds zu schlie- ßen, die Geschäftstätigkeit einzustellen oder keine andere realistische Alternative mehr hat, als so zu handeln.

###### Verantwortung des „réviseur d’entreprises agréé“ für die Jahresabschlussprüfung
Die Zielsetzung unserer Prüfung ist es, eine hinreichende Sicherheit zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen, beabsichtigten oder unbeabsichtigten, falschen Darstellungen ist und darüber einen Bericht des „réviseur d’entreprises agréé“, welcher unser Prüfungsurteil enthält, zu erteilen. Hinreichende Sicherheit ent- spricht einem hohen Grad an Sicherheit, ist aber keine Garantie dafür, dass eine Prüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und nach den für Luxemburg von der CSSF angenommenen ISAs stets eine wesent- liche falsche Darstellung, falls vorhanden, aufdeckt. Falsche Darstellungen können entweder aus Unrichtigkeiten oder aus Verstößen resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise davon ausgegan- gen werden kann, dass diese individuell oder insgesamt, die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses getroffe- nen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Im Rahmen einer Abschlussprüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und nach den für Luxem- burg von der CSSF angenommenen ISAs üben wir unser pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung.
Darüber hinaus:
- Identifizieren und beurteilen wir das Risiko von wesentlichen falschen Darstellungen im Jahresabschluss aus Un- richtigkeiten oder Verstößen, planen und führen Prüfungshandlungen durch als Antwort auf diese Risiken und erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und angemessen sind, um als Grundlage für das Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkei- ten, irreführende Angaben bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
- Gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Abschlussprüfung relevanten internen Kontrollsystem, um Prü- fungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit des internen Kontrollsystems des Fonds abzugeben.
- Beurteilen wir die Angemessenheit der vom Verwaltungsrat des Fonds angewandten Bilanzierungsmethoden, der rechnungslegungsrelevanten Schätzungen und der entsprechenden Anhangangaben.
- Schlussfolgern wir über die Angemessenheit der Anwendung des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortfüh- rung der Unternehmenstätigkeit durch den Verwaltungsrat des Fonds sowie auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Fonds oder einzelner seiner Teilfonds zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen könnten. Sollten wir schlussfolgern, dass eine wesentliche Unsicherheit be- steht, sind wir verpflichtet, im Bericht des „réviseur d’entreprises agréé“ auf die dazugehörigen Anhangangaben zum Jahresabschluss hinzuweisen oder, falls die Angaben unangemessen sind, das Prüfungsurteil zu modifizie- ren. Diese Schlussfolgerungen basieren auf der Grundlage der bis zum Datum des Berichts des „réviseur d’entreprises agréé“ erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Fonds oder einzelne seiner Teilfonds die Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kön- nen.
- Beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der An- hangangaben und beurteilen, ob dieser die zugrundeliegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse sachgerecht darstellt.

Wir kommunizieren mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Prüfungsumfang und Zeitraum sowie wesentliche Prüfungsfeststellungen einschließlich wesentlicher Schwächen im internen Kontrollsystem, welche wir im Rahmen der Prüfung identifizieren.
Luxemburg, 14. April 2023	KPMG Audit S.à r.l.
Cabinet de révision agréé