## Leverage risk from derivative transactions
Leverage from derivatives is a method by which the investment level of the Fund is increased by using derivatives (or similar). These changes in the value of an asset and techniques/instruments have a greater effect on equity than a derivative-free portfolio.
As a rule, the use of derivative financial instruments for investment purposes leads to greater opportunities and higher risks, while the use of these for hedging purposes has a effect on the risk profile.
Derivatives can relate to several underlying assets, including for example securities, currencies, interest rates, exchange rates, commodities, precious metals and goods of other assets as well as the indices based on them. In addition, the use of these investment strategies may be limited by legal restrictions and market conditions. If necessary, derivatives can be used in various forms and combined with other assets and investments in which one or more derivatives are embedded.
In the valuation of instruments, the following risks are particularly significant: market risk, private equity risk/performance risk, counterparty/contractant risk, liquidity risk and the risk of a change in further/other framework conditions. In particular, it should be noted that:
- derivatives may be incorrectly assessed or - due to other valuation methods - have non-uniform valuations;
- the correlation between changes in the value of the hedged asset may not fully correspond with that of the hedging derivative, so that complete risk protection is unsuccessful;
- the absence of a liquid secondary market may result in an uneconomical neutralisation (closure) of a derivative;
- it may be difficult or impossible to neutralise (close) or sell OTC derivative transactions due to the fact that the markets are particularly illiquid and may experience large price fluctuations;
- assets underlying derivatives have to/may be acquired or sold at an unfavourable point in time.

Translation (ENDE, 2021-06-21):
## Hebelwirkungsrisiko aus Derivategeschäften
Hebelwirkung („engl. „Leverage“) aus Derivatgeschäften ist ein Verfah- ren, mit welchem der Investitionsgrad des Fonds durch Derivateinsatz (o.ä.) erhöht wird. Hierdurch wirken Vermögenswertänderungen sowie Techniken / Instrumente stärker auf das Eigenkapital als bei einem de- rivatefreien Portfolio.
In der Regel führt der Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten zu Anlagezwecken zu höheren Chancen und Risiken, während sich der Einsatz zu Absicherungszwecken risikomindernd auf das Risikoprofil auswirkt.
Derivate können sich auf vielfältige Basiswerte beziehen, u.a. bspw. auf Wertpapiere, Währungen, Zinsen, Wechselkurse, Rohstoffe, Edel- metalle, Waren und sonstige Vermögenswerte sowie darauf aufbau- ende Indizes. Zudem kann der Einsatz dieser Anlagestrategien durch gesetzliche Beschränkungen und Marktbedingungen eingeschränkt sein. Gegebenenfalls dürfen Derivate in unterschiedlichsten Formen eingesetzt und diese mit anderen Vermögenswerten kombiniert sowie Anlagen erworben werden, in denen ein oder mehrere Derivate einge- bettet sind.
Bei der Bewertung der Instrumente sind folgende Risiken von beson- derer Bedeutung: Marktrisiko, Private Equity Risiko / Erfolgsrisiko, Ge- genpartei-/ Kontrahentenrisiko, Liquiditätsrisiko und Risiko der Ände- rung von weiteren/sonstigen Rahmenbedingungen, wobei insbeson- dere darauf hinzuweisen ist, dass:
- die Derivate fehlerhaft bewertet werden oder – wegen anderen Bewertungsverfahren – uneinheitliche Bewertungen aufweisen können;
- die Korrelation zwischen den Wertänderungen des abgesicherten Vermögenswerts nicht mit dem des absichernden Derivats voll- kommen übereinstimmen sodass eine vollständige Risikoabsiche- rung misslingt;
- das Nichtvorhandensein eines liquiden Sekundärmarktes zu einer unwirtschaftlichen Neutralisierung (Schliessung) eines Derivats führen kann;
- OTC-Derivatgeschäfte nicht oder schwer neutralisiert (geschlos- sen) oder verkauft werden können, da die Märkte ggf. besonders illiquide sind und starke Kursschwankungen aufweisen können;
- Basiswerte von Derivaten zu einem ungünstigen Zeitpunkt erwor- ben bzw. verkauft werden müssen / können.