Investment Policy
The Sub-Fund invests in bonds, other fixed or floating-rate debt securities and short-term debt securities of corporate, sovereign and/or supranational entities denominated in EUR, USD, GBP and/or CHF. However, the Investment Manager will seek to fully hedge the portfolio against currency risk.
At least 50% of the Sub-Fund’s assets may be invested in debt securities graded either BB or above by the rating agencies described in paragraph 3.2 or of equivalent quality in the opinion of the Investment Manager.
Up to 50% of the Sub-Fund’s assets may be invested in debt securities graded B by the rating agencies described in paragraph 3.2 or of equivalent quality in the opinion of the Investment Manager. In case of a downgrade of a debt security below B, the Investment Manager will sell the position within 12 months. The use of financial derivative instruments must not be considered within these limits.
The Investment Manager will target an average rating at the portfolio level of BB.
Up to 50% of the Sub-Fund’s assets may be invested in callable debt securities with a call date on or before June 2025 and extended maturity date after June 2025. The maximum maturity date of any debt securities without a call option is 28 December 2025.
At the discretion of the Investment Manager, the Sub-Fund may be fully invested, in accordance with the applicable diversification rules, in Cash and Cash Equivalents (including short-term ABS/MBS which may represent up to 10% of investments within Cash and Cash Equivalents). In particular, while approaching the Term, positions in Cash and Cash Equivalents will tend to grow and gradually represent most part of the assets.
The Investment Manager will seek to remain diversified at the sector/industry level.
The Investment Manager will seek to invest in 70 to 120 distinct underlying positions. While approaching the Term, the number of positions will tend to reduce.
As mentioned in paragraph 3.1, the Sub-Fund may hold up to 10% of its net assets in UCIs.
Subject to the limits permitted by the Investment Restrictions described in Section 4 of the Prospectus, the Investment Manager is authorized to use financial derivative instruments within the authorized 100% commitment (leverage including netting and hedging arrangements) limit and within a gross leverage (sum of notionals in absolute value approach) budget of 150% (up to 50% of the Sub-Fund’s assets in CDS and CDS options and up to 100% in forex forwards):
- for hedging purposes	Yes
- for EPM	Yes
- as part of the investment strategy	YesInvestors should note that indicative levels of leverage can be exceeded in certain circumstances which are linked, for instance, to sudden changes of market conditions rather than an intent to take additional exposure.

Translation (ENDE, 2020-01-17):
Anlagepolitik
Der Teilfonds investiert in Anleihen, andere fest- oder variabel verzinsliche Schuldtitel sowie kurzfristige Schuldtitel von privaten, staatlichen und/ oder supranationalen Institutionen, die auf EUR, USD, GBP und/oder CHF lauten. Der Fondsmanager strebt jedoch an, das Portefeuille vollständig gegen das Währungsrisiko abzusichern.
Mindestens 50% des Vermögens des Teilfonds können in Schuldtitel investiert werden, die von den in Paragraph 3.2 genannten Rating-Agenturen mit einem Rating von BB oder höher eingestuft werden oder die nach Meinung des Fondsmanagers von vergleichbarer Qualität sind.
Bis zu 50% des Vermögens des Teilfonds können in Schuldtitel investiert werden, die von den in Paragraph 3.2 genannten Rating-Agenturen mit einem Rating von B eingestuft werden oder die nach Meinung des Fondsmanagers von vergleichbarer Qualität sind. Bei einer Herunterstufung eines Schuldtitels unter B verkauft der Fondsmanager die Position innerhalb von zwölf Monaten. Die Verwendung von Derivaten darf innerhalb dieser Grenzen nicht in Erwägung gezogen werden.
Der Fondsmanager strebt ein durchschnittliches Rating auf Portfolioebene von BB an.
Bis zu 50% des Vermögens des Teilfonds dürfen in kündbare Schuldtitel investiert werden, deren Kündigungsdatum im Juni 2025 oder davor und deren verlängertes Fälligkeitsdatum nach Juni 2025 liegt. Das maximale Fälligkeitsdatum von Schuldtiteln ohne Call-Option ist der 28. Dezember 2025.
Der Teilfonds kann nach freiem Ermessen des Fondsmanagers und im Einklang mit den geltenden Diversifikationsvorschriften vollständig in Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten (einschliesslich kurzfristiger ABS/MBS, die bis zu 10% der Anlagen in Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente ausmachen dürfen) investiert sein. Gegen Ende der Laufzeit werden die Positionen in Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten tendenziell zunehmen und allmählich den Grossteil des Vermögens ausmachen.
Der Fondsmanager ist bestrebt, die Diversifikation auf Sektor-/Branchenebene aufrechtzuerhalten.
Der Fondsmanager ist ausserdem bestrebt, in 70 bis 120 verschiedene zugrunde liegende Positionen zu investieren. Gegen Ende der Laufzeit wird die Positionszahl tendenziell abnehmen.
Wie in Paragraph 3.1 erwähnt, darf der Teilfonds bis zu 10% seines Nettovermögens in OGA halten.
Vorbehaltlich der in den Anlagerestriktionen (siehe Kapitel 4 des Prospekts) erlaubten Grenzen ist der Fondsmanager berechtigt, Finanzderivate innerhalb der zugelassenen Engagementlimite von 100% (Leverage einschliesslich Netting- und Absicherungsvereinbarungen) und innerhalb eines Brutto-Leverage-Budgets (Summe der absoluten Nennwerte nach Absolute-Value-Ansatz) von 150% (bis zu 50% des Vermögens des Teilfonds in CDS und CDS-Optionen sowie bis zu 100% in Devisen-Forwards) zu verwenden:
- zu Absicherungszwecken	Ja
- zu EPM-Zwecken	Ja
- als Teil der Anlagestrategie	JaUnter bestimmten Umständen können die indikativen Leverage-Niveaus höher sein, und dies nicht, weil die Absicht bestand, ein zusätzliches Engagement einzugehen, sondern etwa weil sich die Marktbedingungen plötzlich verändert haben.