At the end of December 2020, CLARTAN - EVOLUTION was exposed to 67% in equities, mainly in European multinationals, leaders in their market with solid balance sheets – positions outside Europe represent 9% of net assets. The remainder is invested in cash and short-maturity government bonds. Despite the recent rise in indices, the fund trades at a discount from its intrinsic value, prudently assessed at 15%.
CLARTAN - ETHOS ESG EUROPE SMALL & MID CAP
Launched on 18 September 2020 in partnership with Ethos Services SA, CLARTAN - ETHOS ESG EUROPE SMALL & MID CAP is the first ESG fund of Clartan Associés. Invested in sustainable and responsible European small and medium caps, its objective, over a horizon of at least five years, is to achieve a positive performance that exceeds those of the main European indices in its market capitalisation segment.
This fund combines the know-how of our two companies: extra-financial research and active shareholding by Ethos, “stock picking” and long-term management by Clartan Associés. Thus, the stocks that have made up the fund since its creation meet the specifications of our two entities – namely a strong consideration of environmental, social and governance issues on the one hand, and the solid competitive advantages required to support and securing their high profitability on the other hand.
The portfolio aims to be concentrated and has 32 positions at the end of December. Among them are three types of companies: those which have developed best practices in terms of corporate social responsibility, such as Atos, Randstad or Bureau Veritas; companies whose products and services have a positive impact on the environment or on society as a whole and which thus provide answers to today's global challenges, such as Arcadis, Veolia or Alstom; and finally, companies which are making progress in terms of ESG and which thus effectively have the potential to fall into the two previous categories: Edenred, Elis and Worldline, in particular.
In the last quarter of 2020, we took advantage of the opportunities offered by the market to bring high- quality stocks into the fund, such as Elekta, Corbion, Essity and AMS; we also increased our exposure to Jeronimo Martins, Alstom and Accell Group. Conversely, positions in certain stocks such as Verallia or Electrolux Professional were reduced.
Most of the portfolio's positions were able to benefit from the strong recovery in November and buoyed the fund's performance. Thus, Publicis, Arcadis, Electrolux Professional and even Elis posted increases of 55%, 49%, 44% and 37%, respectively, over their holding period. We have kept them in the portfolio because we believe that they offer potential for further increases.
As of 31 December 2020, the portfolio is invested up to 94% in shares; its average capitalisation is EUR
9.6 billion. It is valued 16.8 times expected earnings over the next 12 months.
In 2020, despite the stock markets crashing due to Covid-19 and European indices ending the year in negative territory, Clartan Multimanagers Balanced posted a positive performance of +3.2%.
CLARTAN - MULTIMANAGERS BALANCED
At the start of the year, the uninvested portion of the fund (42.6% in money market funds and cash) helped cushion the shock. The fund then benefited from a reallocation to equity funds during the various peaks of volatility.
The main contributors during the year were:
Moneta Micro Entreprises (+21.1% in 2020), JPM Pacific Equity (+19.7%), Comgest Monde (+11.6%), Essor US Opportunities (+21.8%) and Blackrock European Extension (+11%).
Likewise, part of the “deployable liquidity” segment was invested in the Long/Short Market Neutral Exane Pléiade fund (12.7% in 2020), which contributed to the positive performance of the fund. It was the first transaction of the year, as an alternative to money market funds which weighed on performance.
In mid-February 2020, before the first market correction, the fund had an equity exposure of around 45%.
Subsequently, the equity allocation was gradually increased:
- around 6% at the start of March via the Lazard Franchise and CG Monde funds;
- around 3.5% in April on CG Monde and Essor US Opportunities funds;
- around 2% in May via the JPM Asean Equity;
- around 2.5% in June on the Lazard Franchise fund.

Translation (ENDE, 2020-12-31):
Ende Dezember 2020 war der CLARTAN - EVOLUTION zu 67 % in Aktien engagiert, hauptsächlich in europäischen multinationalen Unternehmen, die in ihren Märkten führend sind und solide Bilanzen vorweisen – die Positionen außerhalb Europas machten 9 % des Nettovermögens aus. Der Rest wurde in liquiden Mitteln und kurzfristigen Staatsanleihen angelegt.
Trotz der jüngsten Erholung der Indizes weist der Fonds im Vergleich zum Substanzwert eine Abwertung auf, die vorsichtig auf 15 % geschätzt wird.
CLARTAN - ETHOS ESG EUROPE SMALL & MID CAP
Der am 18. September 2020 in Partnerschaft mit Ethos Services SA aufgelegte CLARTAN - ETHOS ESG EUROPE SMALL & MID CAP ist der erste ESG-Fonds von Clartan Associés. Er investiert in nachhaltige und verantwortungsbewusste europäische Small und Mid Caps und hat das Ziel, über einen Zeitraum von mindestens fünf Jahren eine positive Wertentwicklung zu erzielen, die diejenige der wichtigsten europäischen Indizes in seinem Marktkapitalisierungssegment übertrifft.
Dieser Fonds kombiniert die Expertise unserer beiden Unternehmen: nicht-finanzielles Research und das aktive Engagement von Ethos sowie das „Stock Picking“ und das langfristige Management von Clartan Associés. Somit entsprechen die Werte, die den Fonds seit seiner Gründung ausmachen, den Vorgaben unserer beiden Unternehmen, d. h. einerseits eine starke Berücksichtigung von ESG-Themen (Umwelt, soziale Verantwortung und Unternehmensführung) und andererseits solide Wettbewerbsvorteile, die zur Unterstützung und Sicherung der hohen Rentabilität erforderlich sind.
Das Portfolio ist konzentriert und umfasste Ende Dezember 32 Positionen. Darunter befinden sich drei Arten von Unternehmen: Unternehmen, die Best-Practices in Bezug auf die soziale Verantwortung von Unternehmen entwickelt haben, wie z. B. Atos, Randstad oder Bureau Veritas; Unternehmen, deren Produkte und Dienstleistungen einen positiven Einfluss auf die Umwelt oder die Gesellschaft als Ganzes haben und die somit Antworten auf die heutigen globalen Herausforderungen geben, wie z. B. Arcadis, Veolia oder Alstom; und schließlich Unternehmen, die in Bezug auf ESG-Kriterien auf dem Vormarsch sind und so das Potenzial haben, sich in die beiden vorgenannten Kategorien einzureihen: Hier sind insbesondere Edenred, Elis und Worldline zu nennen.
Im letzten Quartal 2020 nutzten wir Marktchancen, um qualitativ hochwertige Aktien wie Elekta, Corbion, Essity und AMS in den Fonds aufzunehmen. Die bereits gehaltenen Positionen Jeronimo Martins, Alstom und Accell Group wurden ausgebaut. Umgekehrt wurden einige Aktien wie Verallia und Electrolux Professional abgebaut.
Die meisten Positionen des Portfolios konnten von der starken Erholung im November profitieren und die Wertentwicklung des Fonds unterstützen. So verzeichneten Publicis, Arcadis, Electrolux Professional und Elis über ihre Haltedauer Zuwächse von 55 %, 49 %, 44 % bzw. 37 %. Sie werden im Portfolio gehalten, weil wir der Ansicht sind, dass ihr Aufwärtspotenzial noch lange nicht ausgeschöpft ist.
Zum 31. Dezember 2020 waren 94 % des Portfolios in Aktien investiert und die durchschnittliche Kapitalisierung betrug 9,6 Milliarden Euro. Es ist mit einem KGV von 16,8 für die nächsten 12 Monate bewertet.
Trotz eines Jahres der Börsenkrise in Zusammenhang mit COVID-19, an dessen Ende die europäischen Indizes im negativen Bereich lagen, erzielte der Clartan Multimanagers Balanced im Jahr 2020 eine positive Wertentwicklung von +3,2%.
CLARTAN - MULTIMANAGERS BALANCED
Zu Beginn des Jahres half der nicht investierte Teil des Fonds (42,6 % in Geldmarktfonds und liquiden Mitteln), den Einbruch abzufedern. Der Fonds wurde dann bei den verschiedenen Volatilitätsspitzen in Aktienfonds umgeschichtet.
Die wichtigsten Beiträge in dem Geschäftsjahr erbrachten:
Moneta Micro Entreprises (+21,1 % in 2020), JPM Pacific Equity (+19,7 %), Comgest Monde (+11,6 %), Essor US Opportunities (+21,8 %) und Blackrock European Extension (+11 %).
Ebenso wurde ein Teil des Segments „mobilisierbare liquide Mittel“ in den Fonds Exane Pléiade Long/Short Market Neutral investiert (12,7 % in 2020), was zur guten Wertentwicklung des Fonds beitrug. Dies war die erste Bewegung des Jahres, als Alternative zu den Geldmarktfonds, die die Wertentwicklung belasteten.
Mitte Februar 2020, vor der ersten Aktienmarktkorrektur, wies der Fonds ein Aktienengagement von etwa 45 % auf.
Dann erfolgte schrittweise eine Erhöhung des Aktienanteils:
- um rund 6 % Anfang März über die Fonds Lazard Franchise und CG Monde,
- um rund 3,5 % im April bei den Fonds CG Monde und Essor US Opportunities,
- um rund 2 % im Mai über den JPM Asean Equity,
- um rund 2,5 % im Juni bei dem Lazard Franchise Fonds.