# Risks of the Fund’s limited or increased liquidity in relation to multiple subscriptions or redemptions (liquidity risk)
The risks that may have a negative impact on the Fund’s liquidity are shown below. This may lead to the Fund not being able to meet its payment obligations temporarily or permanently and to the Com- pany not being able to meet the redemption requests of investors temporarily or permanently. Investors may not be able to hold their investment for the length of time envisaged and the invested capital or parts thereof may not be available to the investors for an indefinite period. The materialisation of li- quidity risks may also cause a decrease in the value of the Fund’s assets and thereby a decrease in the unit value, for example, if the Company were forced to sell assets on behalf of the Fund, at less than their market value, to the extent legally permitted. If the Company is unable to meet the redemption requests of the investors, this may also result in the suspension of the redemption and, in extreme cases, in the subsequent liquidation of the Fund.

## Risk associated with investing in assets
Assets that are neither admitted to a stock exchange nor admitted to an organised market nor included in this market may also be acquired for the Fund. These assets may only be sold on at significant price discounts, with a time delay or not at all. Even assets admitted to a stock exchange may, depending on the market situation, volume, time frame and planned costs, be sold only at high price discounts or not sold at all. Although it is only possible to acquire assets for the Fund that can, in principle, be liquidated at any time, it cannot be ruled out that they can only be sold temporarily or permanently whilst realising losses.

## Risk from borrowing
The Company may take out loans on behalf of the Fund. Variable-interest loans may have a negative impact on the Fund’s assets in the event of rising interest rates. If the Company has to pay back a loan and may not offset it with follow-up financing or the liquidity of the Fund, it may be forced to sell assets prematurely or at worse conditions than planned.

## Risks associated with increased volumes of redemptions or subscriptions
Investor buying and selling orders add liquidity to or remove it from the Fund's assets. These inflows and outflows may result in a net inflow or outflow from the Fund's liquid assets after netting, which may cause the fund manager to buy or sell assets, resulting in transaction costs. This applies in particular if the inflows and outflows exceed or do not reach the limit set for the Fund by the Company. The resulting transaction costs are charged to the Fund's assets and may adversely affect the Fund's per- formance. For inflows, increased Fund liquidity may adversely affect the Fund's performance if the Company cannot invest the funds under appropriate conditions.

## Risks during public holidays in specific regions/countries
Depending on the investment strategy, investments for the Fund should be made in specific re- gions/countries. The local public holidays in these regions/countries can lead to discrepancies between the trading days on stock exchanges in these regions/countries and valuation dates of the Fund. It is possible that on a day that is not a valuation day, the Fund cannot react to market developments in the regions/countries on the same day or that on a valuation day that is not a trading day in those regions/countries, it cannot trade on the market there. As a result, the Fund may be prevented from
selling assets within the required time. This may adversely affect the Fund's ability to comply with redemption requests or other payment obligations.

Translation (ENDE, 2023-01-01):
# Risiken der eingeschränkten oder erhöhten Liquidität des Fonds im Zu- sammenhang mit vermehrten Zeichnungen oder Rückgaben (Liquiditäts- risiko)
Nachfolgend werden die Risiken dargestellt, die die Liquidität des Fonds beeinträchtigen können. Dies kann dazu führen, dass der Fonds seinen Zahlungsverpflichtungen vorübergehend oder dauerhaft nicht nachkommen kann bzw. dass die Gesellschaft die Rückgabeverlangen von Anlegern vorübergehend oder dauerhaft nicht erfüllen kann. Der Anleger kann gegebenenfalls die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren und ihm kann das investierte Kapital oder Teile hiervon für unbestimmte Zeit nicht zur Verfügung stehen. Durch die Verwirklichung der Liquiditätsrisiken könnte zudem der Wert des Fonds- vermögens und damit der Anteilwert sinken, etwa wenn die Gesellschaft gezwungen ist, soweit ge- setzlich zulässig, Vermögensgegenstände für den Fonds unter Verkehrswert zu veräußern. Ist die Ge- sellschaft nicht in der Lage, die Rückgabeverlangen der Anleger zu erfüllen, kann dies außerdem zur Aussetzung der Rücknahme und im Extremfall zur anschließenden Auflösung des Fonds führen.

## Risiko aus der Anlage in Vermögensgegenstände
Für den Fonds dürfen auch Vermögensgegenstände erworben werden, die nicht an einer Börse zuge- lassen oder an einen anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind. Diese Vermögensgegenstände können gegebenenfalls nur mit hohen Preisabschlägen, zeitlicher Verzöge- rung oder gar nicht weiterveräußert werden. Auch an einer Börse zugelassene Vermögensgegenstände können abhängig von der Marktlage, dem Volumen, dem Zeitrahmen und den geplanten Kosten ge- gebenenfalls nicht oder nur mit hohen Preisabschlägen veräußert werden. Obwohl für den Fonds nur Vermögensgegenstände erworben werden dürfen, die grundsätzlich jederzeit liquidiert werden kön- nen, kann nicht ausgeschlossen werden, dass diese zeitweise oder dauerhaft nur unter Realisierung von Verlusten veräußert werden können.

## Risiko durch Kreditaufnahme
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Fonds Kredite aufnehmen. Kredite mit einer variablen Verzin- sung können sich durch steigende Zinssätze negativ auf das Fondsvermögen auswirken. Muss die Ge- sellschaft einen Kredit zurückzahlen und kann ihn nicht durch eine Anschlussfinanzierung oder im Fonds vorhandene Liquidität ausgleichen, ist sie möglicherweise gezwungen, Vermögensgegenstände vorzeitig oder zu schlechteren Konditionen als geplant zu veräußern.

## Risiken durch vermehrte Rückgaben oder Zeichnungen
Durch Kauf- und Verkaufsaufträge von Anlegern fließt dem Fondsvermögen Liquidität zu oder vom Fondsvermögen Liquidität ab. Die Zu- und Abflüsse können nach Saldierung zu einem Nettozu- oder - abfluss der liquiden Mittel des Fonds führen. Dieser Nettozu- oder -abfluss kann den Fondsmanager veranlassen, Vermögensgegenstände zu kaufen oder zu verkaufen, wodurch Transaktionskosten ent- stehen. Dies gilt insbesondere, wenn durch die Zu- oder Abflüsse eine von der Gesellschaft für den Fonds vorgesehene Quote liquider Mittel über- bzw. unterschritten wird. Die hierdurch entstehenden Transaktionskosten werden dem Fondsvermögen belastet und können die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigen. Bei Zuflüssen kann sich eine erhöhte Fondsliquidität belastend auf die
Wertentwicklung des Fonds auswirken, wenn die Gesellschaft die Mittel nicht zu adäquaten Bedingun- gen anlegen kann.

## Risiko bei Feiertagen in bestimmten Regionen/Ländern
Nach der Anlagestrategie sollen Investitionen für den Fonds insbesondere in bestimmten Regionen/Län- dern getätigt werden. Aufgrund lokaler Feiertage in diesen Regionen/Ländern kann es zu Abweichun- gen zwischen den Handelstagen an Börsen dieser Regionen/Länder und Bewertungstagen des Fonds kommen. Der Fonds kann möglicherweise an einem Tag, der kein Bewertungstag ist, auf Marktent- wicklungen in den Regionen/Ländern nicht am selben Tag reagieren oder an einem Bewertungstag, der kein Handelstag in diesen Regionen/Ländern ist, auf dem dortigen Markt nicht handeln. Hierdurch kann der Fonds gehindert sein, Vermögensgegenstände in der erforderlichen Zeit zu veräußern. Dies kann die Fähigkeit des Fonds nachteilig beeinflussen, Rückgabeverlangen oder sonstigen Zahlungsver- pflichtungen nachzukommen.