## Notes on risks
Potential investors should be aware of the general risks of price fluctuations of investments in investment funds. Because of these price fluctuations, the unit price may go up or down. The employment of efficient portfolio management techniques and derivatives is subject to substantially higher risks compared to traditional investment opportunities.
The Fund may enter into "over-the-counter" (OTC) derivatives. Such agreements may expose the Fund to risks with regard to the credit status of its counterparties and their capacity to meet the conditions of such agreements. The Fund is subject to the risk that the counterparty might not fulfil its obligations under the agreements concerned. In the event that the counterparty risk linked to an OTC financial derivative transaction exceeds 10% in respect of credit institutions or 5% in other cases of the assets of the Fund, the Fund shall cover this excess through collateral. Counterparty risk arising from investments in OTC financial derivative instruments is generally mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of the Fund. However, transactions may not be fully
collateralised. Fees and returns due to the Fund may not be collateralised. If a counterparty defaults, the Fund may need to sell non-cash collateral received at prevailing market prices. In such a case the Fund could realise a loss due, inter alia, to inaccurate pricing or monitoring of the collateral, adverse market movements, deterioration in the credit rating of issuers of the collateral or illiquidity of the market on which the collateral is traded. Difficulties in selling collateral may delay or restrict the ability of the Fund to meet redemption requests. The Fund may also incur a loss in reinvesting cash collateral received, where permitted. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investments made. A decline in the value of such investments would reduce the amount of collateral available to be returned by the Fund to the counterparty as required by the terms of the transaction. The Fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Fund.
As required under Article 42 (3) of the Law of 2010, the respective fund must ensure that the total risk arising from derivative instruments does not exceed the total net asset value of the portfolio.
Depending on the specific risk profile, either a Value at Risk (VaR) approach or a commitment approach may be used for the Fund to ensure that the total risk arising from derivative instruments does not exceed the total net asset value of the portfolio. Unitholders are advised that using the VaR approach as part of the prescribed limitation of total risk may possibly allow greater use of derivative instruments. Furthermore, the Management Company points out that the risks to the Fund are measured with the Value at Risk method combined with stress tests.
However, the risk profile of the Fund will as a rule not be influenced by the use of these efficient portfolio management techniques and derivatives.
Warrants are subject to substantially higher risks compared to traditional investment instruments. Through the leverage effect associated with warrants, in case of falling markets or falling prices of individual securities, the entirety of any prices or premiums paid for the purchase of the warrants may be lost.
Employing efficient portfolio management techniques and derivatives is associated with particular risks, which mainly become evident through their so-called leverage effect. The leverage effect consists of extensive obligations being entered into in return for the payment of relatively small sums of money. This is the case, for instance, with the sale of call options which oblige the Fund to deliver the optioned asset upon the option being exercised to the buyer of the option, whereby there is the risk that the Fund no longer shares in a potentially substantial increase in the value of the security or that, if the other party to the agreement exercises the option, the Fund has to cover the obligation under unfavourable market conditions. With the sale of put options, there is the risk that the Fund will be obliged to purchase securities at the strike price although the market value of these securities at the time the option is exercised is significantly lower. Owing to the leverage effect of options, the value of the fund assets may be more strongly affected than is the case with the direct purchase of securities.
In this connection, futures and options are particularly associated with a leverage effect, which could lead to a larger loss in value of the related derivatives when markets fall.
There are also comparable risks with financial forward contracts, which are mutual contracts entitling/obliging the contracting parties to purchase/deliver a particular asset at a predetermined time at a predetermined price. There is a leverage effect associated with risks here too since only a fraction of the size of any contract (the “margin”) must be paid upfront. Price swings in either direction can lead to substantial gains or losses in relation to the margin. In the course of employing the aforementioned efficient portfolio management techniques and derivatives and also in investing the fund assets, the Management Company is subject to particular restrictions in investing the fund assets (see attached Management Regulations and Special Regulations).
Certain income of the Fund may be subject to withholding taxes, and any such taxes will reduce the return on the investments held by the Fund. However, the Fund (through the Management Company or its agents) may need to receive certain information from an investor for the Fund to avoid certain withholding taxes. In particular, Foreign Account Tax Compliance Act (“FATCA”) recently adopted in the United States will require the Fund (or the Management Company) to obtain certain identifying information about its investors and potentially provide that information to the United States Internal Revenue Service. Subject to certain transition rules, investors that fail to provide the Management Company or its agents with the requisite information will be subject to a 30% withholding tax on distributions to them and on proceeds from any sale or disposition. Any such withholding taxes imposed will be treated as a distribution to the investors that failed to provide the necessary information. In addition, units held by such investors shall be subject to compulsory redemption.
Fund assets are deposited with the Depositary and identified in the Depositary’s books as belonging to the Fund. Assets, except cash, are segregated from other assets of the Depositary which mitigates but does not prevent the risk of non-restitution in the event of bankruptcy of the Depositary. Cash deposits are not segregated in this way and therefore exposed to increased risk in the event of bankruptcy.
Fund assets are also held by sub-custodians appointed by the Depositary in countries where the Fund invests and, notwithstanding compliance by the Depositary with its legal obligations, are therefore exposed to the risk of bankruptcy of those sub-custodians. The Fund may invest in markets where custodial or settlement systems are
not fully developed, where assets are held by a sub-custodian and where there may be a risk that the Depositary may have no liability for the return of those assets.
The Fund may invest from time to time in a country where the Depositary has no correspondent. In such a case, the Depositary will identify and appoint after due diligence a local custodian. This process may take time and deprive in the meantime the Fund of investment opportunities.
Similarly, the Depositary assesses the custody risk of the country where the Fund’s assets are safe-kept on an ongoing basis and may recommend the immediate sale of the assets. In doing so, the price at which such assets will be sold may be lower than the price the Fund would have received in normal circumstances, potentially affecting the performance of the Fund.
Central Securities Depositaries: In accordance with the Directive 2009/65/EC, entrusting the custody of the Fund’s assets to the operator of a securities settlement system is not considered as a delegation by the Depositary and the Depositary is exempted from the strict liability of restitution of assets.

Translation (ENDE, 2021-02-01):
### Risikohinweise
Potenzielle Anleger müssen sich der allgemeinen Risiken im Zusammenhang mit Kursschwankungen von Anlagen in Investmentfonds bewusst sein. Aufgrund dieser Kursschwankungen kann der Preis von Anteilen steigen oder sinken. Der Einsatz von Techniken für das effiziente Portfoliomanagement und Derivate ist mit wesentlich höheren Risiken verbunden als traditionelle Anlagemöglichkeiten.
Der Fonds kann OTC-Derivate („over the counter“ - im Freiverkehr) abschließen. Derartige Vereinbarungen
bergen für den Fonds Risiken im Hinblick auf die Bonität der Kontrahenten und deren Fähigkeit, die Bedingungen derartiger Vereinbarungen zu erfüllen. Der Fonds ist dem Risiko ausgesetzt, dass der Kontrahent seinen Pflichten im Rahmen der Vereinbarungen nicht nachkommt. Falls das mit einem OTC-Derivatgeschäft verbundene Kontrahentenrisiko im Falle von Kreditinstituten 10 % oder in allen anderen Fällen 5 % des Vermögens des Fonds übersteigt, deckt der Fonds diesen Überschuss durch Sicherheiten. Das Kontrahentenrisiko, das sich aus Anlagen in OTC-Derivaten oder sonstigen derivativen Finanzinstrumenten ergibt, wird im Allgemeinen durch die Verpfändung von Wertpapieren zugunsten des Fonds abgeschwächt. Es kann jedoch sein, dass die Transaktionen nicht vollständig besichert sind. An den Fonds zu zahlende Gebühren und Erträge sind möglicherweise nicht besichert. Wenn ein Kontrahent seinen Verpflichtungen nicht nachkommt, muss der Fonds möglicherweise eingegangene unbare Sicherheiten zum geltenden Marktpreis verkaufen. In einem solchen Fall kann der Fonds Verluste machen, unter anderem aufgrund fehlerhafter Preisermittlung oder fehlerhafter Überwachung der Sicherheiten, ungünstiger Marktentwicklungen, der Verschlechterung der Bonitätsbewertung von Emittenten der Sicherheiten oder aufgrund der Illiquidität des Marktes, auf dem die Sicherheiten gehandelt werden. Schwierigkeiten beim Verkauf von Sicherheiten können die Fähigkeit des Fonds verzögern oder beschränken, Rücknahmeanträge anzunehmen. Der Fonds kann außerdem Verluste beim Reinvestieren eingegangener Barsicherheiten erleiden, sofern dies zulässig ist. Ein solcher Verlust kann sich aufgrund einer Verringerung des Werts der getätigten Investitionen einstellen. Eine Minderung des Werts solcher Anlagen würde den Betrag an verfügbaren Sicherheiten reduzieren, den der Fonds gemäß den Transaktionsbedingungen dem Kontrahenten erstatten muss. Der Fonds müsste dann die Wertdifferenz zwischen den ursprünglich eingegangenen Sicherheiten und dem Betrag decken, der für die Erstattung an den Kontrahenten zur Verfügung steht, wodurch sich für den Fonds ein Verlust ergibt.
Im Sinne von Art. 42 (3) des Gesetzes von 2010 muss der jeweilige Fonds dafür Sorge tragen, dass das Gesamtrisiko aus derivativen Instrumenten den Gesamtnettowert des Portfolios nicht überschreitet.
Für den Fonds kann, je nach seinem spezifischen Risikoprofil, entweder ein „Value at Risk („VaR“)“-Ansatz oder ein „Commitment“-Ansatz angewendet werden, um sicherzustellen, dass das Gesamtrisiko aus derivativen Instrumenten den Gesamtnettowert des Portfolios nicht überschreitet. Die Anteilinhaber werden darauf hingewiesen, dass die Anwendung des „VaR“-Ansatzes im Rahmen der vorgegebenen Begrenzung des Gesamtrisikos möglicherweise einen erhöhten Einsatz von derivativen Instrumenten erlaubt. Des Weiteren weist die Verwaltungsgesellschaft darauf hin, dass die Risiken für den Fonds mit der „Value at Risk“-Methode, verbunden mit Stresstests, gemessen werden.
Das Risikoprofil des Fonds wird jedoch in der Regel vom Einsatz dieser Techniken für das effiziente Portfoliomanagement und Derivate nicht beeinflusst.
Optionsscheine sind mit wesentlich höheren Risiken verbunden als traditionelle Anlageinstrumente. Durch die bei Optionsscheinen bestehende Hebelwirkung ist bei nachgebenden Märkten oder sinkenden Kursen einzelner Wertpapiere ein Verlust der beim Kauf der Optionsscheine gezahlten Preise oder Prämien in voller Höhe möglich. Der Einsatz von Techniken für das effiziente Portfoliomanagement und Derivaten ist mit besonderen Risiken verbunden, die hauptsächlich durch die so genannte „Hebelwirkung“ offensichtlich werden. Diese Hebelwirkung besteht darin, dass mit dem Einsatz relativ geringer finanzieller Mittel umfangreiche Verpflichtungen eingegangen werden können. Dies ist der Fall etwa beim Verkauf von Kauf-Optionen („Calls“), der den Fonds verpflichtet, den veroptionierten Vermögenswert bei Ausübung der Option an den Käufer der Option zu liefern, wobei das Risiko besteht, dass der Fonds nicht mehr an einer möglicherweise erheblichen Wertsteigerung des Wertpapiers teilnimmt beziehungsweise sich bei Ausübung der Option durch den Vertragspartner zu ungünstigen Marktpreisen eindecken muss. Beim Verkauf von Put-Optionen besteht das Risiko, dass der Fonds zur Abnahme von Wertpapieren zum Ausübungspreis verpflichtet ist, obwohl der Marktwert dieser Wertpapiere bei Ausübung der Option deutlich niedriger ist. Durch die Hebelwirkung von Optionen kann der Wert des Fondsvermögens stärker beeinflusst werden, als dies beim unmittelbaren Erwerb von Wertpapieren der Fall ist.
In diesem Zusammenhang sind insbesondere Futures und Optionen mit einer Hebelwirkung verbunden, welche bei rückläufiger Tendenz der Märkte zu einem verstärkten Wertverlust der entsprechenden Derivate führen könnte. Vergleichbare Risiken bestehen auch bei Finanzterminkontrakten, die gegenseitige Verträge sind, welche die Vertragsparteien berechtigen beziehungsweise verpflichten, einen bestimmten Vermögenswert an einem im Voraus bestimmten Zeitpunkt zu einem im Voraus bestimmten Preis abzunehmen beziehungsweise zu liefern. Auch hier besteht eine Hebelwirkung, die mit Risiken verbunden ist, weil jeweils nur ein Bruchteil der jeweiligen Kontraktgröße („Einschuss“) sofort geleistet werden muss. Kursausschläge in die eine oder andere Richtung können, bezogen auf den Einschuss, zu erheblichen Gewinnen oder Verlusten führen. Beim Einsatz der vorgenannten Techniken für das effiziente Portfoliomanagement und Derivate und bei der Anlage des Fondsvermögens unterliegt die Verwaltungsgesellschaft bestimmten Beschränkungen für die Anlage des Fondsvermögens (siehe das beigefügte Verwaltungsreglement und die beigefügten Sonderbestimmungen).
Bestimmte Einkommen des Fonds können quellensteuerpflichtig sein und derartige Steuern werden die Rendite der vom Fonds verwalteten Anlagen schmälern. Es kann jedoch erforderlich sein, dass der Fonds (über die
Verwaltungsgesellschaft oder deren Vertreter) bestimmte Informationen bei einem Anleger einholt, um einen Quellensteuerabzug zu vermeiden. Insbesondere der in den Vereinigten Staaten vor Kurzem angenommene
„Foreign Account Tax Compliance Act“ (FATCA) schreibt vor, dass der Fonds (oder die Verwaltungsgesellschaft) bestimmte Informationen über Anleger einholt und diese Informationen an die US-Steuerbehörde (Internal Revenue Service) weiterleiten kann. Vorbehaltlich bestimmter Übergangsbestimmungen unterliegen Anleger, die der Verwaltungsgesellschaft oder ihren Vertretern nicht die angeforderten Informationen übermitteln, einer Quellensteuer von 30 % auf ausgeschüttete Dividenden und auf Erlöse aus Verkäufen oder Verfügungen. Diese einbehaltene Quellensteuer wird als Ausschüttung an die Anleger behandelt, welche die erforderlichen Informationen nicht zur Verfügung gestellt haben. Ferner unterliegen die Anteile, die sich im Besitz dieser Anleger befinden, einer zwangsweisen Rücknahme.
Das Fondsvermögen wird bei der Depotbank deponiert und in den Büchern der Depotbank als Eigentum des Fonds gekennzeichnet. Die Vermögenswerte, außer Zahlungsmitteln, werden von den übrigen Vermögenswerten der Depotbank abgesondert. Dies mindert zwar das Risiko der Nichtbegleichung im Falle der Insolvenz der Depotbank, verhindert es aber nicht. Einlagen von Zahlungsmitteln werden nicht auf diese Weise abgesondert und unterliegen daher einem höheren Risiko im Insolvenzfall.
Vermögenswerte des Fonds werden außerdem bei UnterDepotbankn deponiert, die durch die Depotbank in Ländern bestellt werden, in die der Fonds anlegt. Trotz Einhaltung ihrer rechtlichen Pflichten durch die Depotbank unterliegen sie daher dem Risiko, dass diese UnterDepotbankn insolvent werden. Der Fonds kann in Märkten anlegen, in denen die Verwahr- und Abrechnungssysteme nicht vollständig entwickelt sind, in denen die Vermögenswerte bei einer UnterDepotbank deponiert sind und in denen das Risiko bestehen könnte, dass die Depotbank nicht für die Rückgabe dieser Vermögenswerte haftet.
Der Fonds kann gelegentlich in einem Land anlegen, in dem die Depotbank keine Korrespondenzbank hat. In einem solchen Fall bestimmt und ernennt die Depotbank nach einer Sorgfaltsprüfung eine lokale Depotbank. Dieser Prozess kann dauern und in der Zwischenzeit den Fonds daran hindern, Anlagechancen wahrzunehmen.
Ebenso beurteilt die Depotbank fortlaufend das Verwahrrisiko des Landes, in dem die Vermögenswerte des Fonds verwahrt werden, und es kann sein, dass sie den sofortigen Verkauf der Vermögenswerte empfiehlt. Bei einem solchen Verkauf kann der Preis, zu dem die Vermögenswerte verkauft werden, niedriger sein als der Preis, den der Fonds unter normalen Umständen erzielt hätte, und dies könnte sich auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken. Zentrale WertpapierDepotbankn: Gemäß Richtlinie 2009/65/EG gilt die Beauftragung des Betreibers eines Wertpapierabrechnungssystems mit der Verwahrung des Fondsvermögens nicht als eine Übertragung durch die Depotbank, und die Depotbank ist von der verschuldensunabhängigen Haftung für die Erstattung von Vermögenswerten befreit.