# Annual report
and annual financial statements

#### Investment objective and performance in the reporting period
The sub-fund seeks to generate the highest possible return in the short term while taking the opportunities and risks of the worldwide capital markets into account. In order to achieve the investment objective, it invests
DWS INVEST II EURO BONDS CONSERVATIVE
Performance since inception
100.30
100.1 5
100.00
99.85
99.70
99.55
99.40
99.25
primarily in interest-bearing
11/25/20*
3/21	6/21	9/21
12/21
financial instruments of gov- ernment and/or private issuers,
DWS Invest II Euro Bonds Conservative (NC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on November 25, 2020= 100
Data on euro basis
money market instruments,
time deposits, bank balances and derivatives. At least 70% of its asset are invested in inter- est-bearing securities of issuers whose ultimate parent com- pany is domiciled in a member country of the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) or of the G20, in Singapore or in the EU.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II EURO BONDS CONSERVATIVE
Performance of share class (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class NC | LU2023375111 | -0.6% | -0.6% |

1 
Class NC launched on November 25, 2020
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
The investment climate in the reporting period was char- acterized by the COVID-19 pandemic*, high levels of debt worldwide, still very low (and in some cases negative) interest rates in the industrial countries, as well as uncer- tainty regarding the monetary policies of the central banks.
Against this backdrop, the
sub-fund recorded a decline of 0.6% per share (NC share class; BVI method; in euro) in 2021.

#### Investment policy in the reporting period
As part of the sub-fund’s investment policy, the portfolio management invested predom- inantly in floating rate notes whose coupons are usually adjusted to the current mar- ket interest rate every three months. The sub-fund had also
invested in fixed-coupon bonds with short to medium resid- ual maturities. Time deposit investments rounded out the portfolio. Because floating rate notes are issued predominantly by financial institutions, the
investment focus was on issues from the financial sector. The portfolio also included corpo- rate bonds. The interest-bearing instruments held in the portfo- lio had investment-grade status (ratings of BBB- or better from the leading rating agencies) as of the end of December 2021. In terms of its regional alloca- tion, the sub-fund was globally positioned, with investments in Europe and the United States forming the main focus of investment.
The sub-fund was exposed to a maturity segment that was
still adversely affected by neg- ative interest rates during the reporting period. Despite the rise in inflation in the euro area in 2021, the European Central Bank (ECB) left the key interest rate unchanged at 0.0% p.a.
The deposit rate for banks was
-0.5% p.a. The credit spreads of the corporate bonds and
financials with short to medium maturities held in the portfolio acted as a buffer against nega- tive interest rates in the money market segment.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualifies as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Bonds (issuers) Companies | 73 471 006.24 | 87.85 |
| Total bonds | 73 471 006.24 | 87.85 |
| 2. Derivatives | -157 046.78 | -0.19 |
| 3. Cash at bank | 10 419 438.35 | 12.46 |
| 4. Other assets | 137 878.88 | 0.16 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -30 369.97 | -0.03 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -211 431.32 | -0.25 |
| III. Net assets | 83 629 475.40 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency | amount	in the reporting period	EUR |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  | 72 543 534.48 | 86.74 |
| Interest-bearing securities 0.875 % ABN AMRO Bank NV (MTN) 2019/2024 ........  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 102.141 | 408 564.00 | 0.49 |
| 0.00  % Akelius Residential Property Financing BV 2021/2023 * ..............................  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 100.13 | 200 260.00 | 0.24 |
| 3.50  % Allianz Finance II BV (MTN) 2012/2022 .........  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 100.483 | 502 415.00 | 0.60 |
| 0.436 % Allianz Finance II BV 2021/2024 * .............  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 102.586 | 102 586.00 | 0.12 |
| 0.35  % American Honda Finance Corp. 2019/2022  .....  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 100.455 | 502 275.00 | 0.60 |
| 0.155 % Asahi Group Holdings Ltd 2020/2024 ..........  | EUR | 1 000 000 |  | % | 100.309 | 1 003 090.00 | 1.20 |
| 0.01  % Asahi Group Holdings Ltd 2021/2024 ..........  | EUR | 150 000 | 150 000 | % | 100.05 | 150 075.00 | 0.18 |
| 0.52  % AT&T, Inc. (MTN) 2018/2023 * ...............  0.035 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (MTN) 2018/2023 * ..............................  | EUR EUR | 900 000 1 200 000 |  | % % | 101.039 100.545 | 909 351.00 1 206 540.00 | 1.09 1.44 |
| 0.375 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2019/2024 ...............................  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 100.766 | 403 064.00 | 0.48 |
| 0.435 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 2021/2023 * . | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 101.5 | 101 500.00 | 0.12 |
| 0.163 % Banco Santander SA (MTN) 2017/2023 * .......  | EUR | 500 000 |  | % | 100.78 | 503 900.00 | 0.60 |
| 0.124 % Banco Santander SA (MTN) 2021/2026 * .......  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 100.969 | 403 876.00 | 0.48 |
| 0.00  % Bank Julius Baer & Co. AG 2021/2024 .........  | EUR | 160 000 | 160 000 | % | 99.992 | 159 987.20 | 0.19 |
| 0.213 % Bank of America Corp. (MTN) 2017/2023 * ......  | EUR | 700 000 |  | % | 100.223 | 701 561.00 | 0.84 |
| 0.152 % Bank of America Corp. (MTN) 2018/2024 * ......  | EUR | 1 200 000 |  | % | 100.545 | 1 206 540.00 | 1.44 |
| 0.436 % Bank of America Corp. 2021/2025 * ...........  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 101.605 | 406 420.00 | 0.49 |
| 0.412 % Bank of America Corp. (MTN) 2021/2026 * ......  1.25 % Banque Federative du Credit Mutuel SA (MTN) 2015/2025 ...............................  | EUR EUR | 340 000 200 000 | 340 000 200 000 | % % | 101.754 103.65 | 345 963.60 207 300.00 | 0.41 0.25 |
| 0.75  % Banque Federative du Credit Mutuel SA -Reg- |  |  |  |  |  |  |  |  |
| (MTN) 2018/2025 .........................  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 102.171 | 102 171.00 | 0.12 |
| 1.50  % Barclays PLC (MTN) 2018/2023 ..............  | EUR | 1 200 000 |  | % | 102.798 | 1 233 576.00 | 1.48 |
| 3.375 % Barclays PLC (MTN) 2020/2025 * .............  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 107.305 | 214 610.00 | 0.26 |
| 0.431 % Barclays PLC (MTN) 2021/2026 * .............  | EUR | 220 000 | 220 000 | % | 102.037 | 224 481.40 | 0.27 |
| 0.101 % BASF SE 2020/2023 .......................  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 100.497 | 200 994.00 | 0.24 |
| 0.05  % Bayer AG 2021/2025 .......................  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 99.79 | 498 950.00 | 0.60 |
| 0.632 % Becton Dickinson Euro Finance Sarl 2019/2023 ..  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 100.972 | 201 944.00 | 0.24 |
| 0.625 % BMW Finance NV 2019/2023 ................  | EUR | 800 000 |  | % | 101.538 | 812 304.00 | 0.97 |
| 0.00  % BMW Finance NV 2020/2022 * ...............  | EUR | 1 000 000 |  | % | 100.056 | 1 000 560.00 | 1.20 |
| 0.187 % BNP Paribas SA (MTN) 2017/2024 * ...........  | EUR | 1 200 000 |  | % | 101.417 | 1 217 004.00 | 1.46 |
| 0.056 % BNP Paribas SA (MTN) 2018/2023 * ...........  0.50 % BNZ International Funding Ltd/London (MTN) 2017/2023 ...............................  | EUR EUR | 600 000 400 000 | 400 000 | % % | 100.721 100.952 | 604 326.00 403 808.00 | 0.72 0.48 |
| 0.00  % BPCE SA (MTN) 2018/2023 * ................  | EUR | 500 000 |  | % | 100.454 | 502 270.00 | 0.60 |
| 0.00  % BPCE SA (MTN) 2018/2023 * ................  | EUR | 1 200 000 |  | % | 100.548 | 1 206 576.00 | 1.44 |
| 1.00  % BPCE SA (MTN) 2019/2025  .................  0.375 % Canadian Imperial Bank of Commerce (MTN) 2019/2024 ...............................  | EUR EUR | 200 000 200 000 | 200 000 200 000 | % % | 102.733 100.958 | 205 466.00 201 916.00 | 0.25 0.24 |
| 0.299 % Carrefour Banque SA 2019/2023 * ............  | EUR | 600 000 | 600 000 | % | 100.594 | 603 564.00 | 0.72 |
| 0.00  % CCEP Finance Ireland DAC 2021/2025 .........  | EUR | 190 000 | 190 000 | % | 99.262 | 188 597.80 | 0.23 |
| 1.75  % Citigroup, Inc. (MTN) 2015/2025 ..............  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 105.069 | 210 138.00 | 0.25 |
| 0.00  % Citigroup, Inc. (MTN) 2018/2023 * .............  | EUR | 300 000 |  | % | 100.539 | 301 617.00 | 0.36 |
| 0.50  % Commerzbank AG (MTN) 2018/2023 ..........  | EUR | 1 200 000 |  | % | 101.06 | 1 212 720.00 | 1.45 |
| 0.436 % Commerzbank AG 2021/2023 * ...............  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 101.582 | 203 164.00 | 0.24 |
| 0.035 % Credit Agricole SA/London (MTN) 2018/2023 * ...  | EUR | 800 000 |  | % | 100.578 | 804 624.00 | 0.96 |
| 0.392 % Credit Suisse AG/London 2020/2022 * .........  | EUR | 880 000 |  | % | 100.346 | 883 044.80 | 1.06 |
| 0.43  % Credit Suisse AG/London 2021/2023 * .........  | EUR | 300 000 | 300 000 | % | 101.43 | 304 290.00 | 0.36 |
| 0.449 % Credit Suisse Group AG (MTN) 2021/2026 * .....  | EUR | 650 000 | 650 000 | % | 101.39 | 659 035.00 | 0.79 |
| 0.875 % CRH Finland Services Oyj 2020/2023 ..........  | EUR | 300 000 |  | % | 101.762 | 305 286.00 | 0.37 |
| 0.00  % Daimler AG (MTN) 2017/2024 * ...............  | EUR | 800 000 |  | % | 100.867 | 806 936.00 | 0.97 |
| 1.625 % Daimler AG 2020/2023 .....................  | EUR | 1 200 000 |  | % | 103.136 | 1 237 632.00 | 1.48 |
| 0.00  % Danone SA 2021/2025 .....................  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 99.951 | 99 951.00 | 0.12 |
| 0.238 % Deutsche Bank AG (MTN) 2017/2022 * ........  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 100.232 | 501 160.00 | 0.60 |
| 0.35  % Deutsche Pfandbriefbank AG 2020/2023 * ......  | EUR | 300 000 | 300 000 | % | 100.958 | 302 874.00 | 0.36 |
| 0.25 % Deutsche Pfandbriefbank AG 2021/2025 ....... 0.875 % Deutsche Telekom International Finance BV (MTN) 2017/2024 .........................  | EUR EUR | 100 000 200 000 | 100 000 200 000 | % % | 99.778 102.135 | 99 778.00 204 270.00 | 0.12 0.24 |
| 0.25  % DNB Bank ASA (MTN) 2019/2024  ............  | EUR | 400 000 |  | % | 100.931 | 403 724.00 | 0.48 |
| 0.375 % E.ON SE 2020/2023 .......................  | EUR | 600 000 |  | % | 100.809 | 604 854.00 | 0.72 |
| 0.25  % EssilorLuxottica SA 2020/2024 ...............  | EUR | 500 000 |  | % | 101.006 | 505 030.00 | 0.60 |
| 1.25  % FCA Bank SpA/Ireland 2019/2022 .............  | EUR | 300 000 | 300 000 | % | 100.577 | 301 731.00 | 0.36 |
| 0.25  % FCA Bank SpA/Ireland 2020/2023 .............  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 100.437 | 100 437.00 | 0.12 |
| 0.125 % FCA Bank SpA/Ireland 2020/2023 .............  | EUR | 500 000 |  | % | 100.182 | 500 910.00 | 0.60 |
| 0.00  % FCA Bank SpA/Ireland 2021/2024 .............  0.75 % Fidelity National Information Services, Inc. 2019/2023 ................................  | EUR EUR | 120 000 400 000 | 120 000 | % % | 99.786 101.136 | 119 743.20 404 544.00 | 0.14 0.48 |
| 0.125 % General Mills, Inc. 2021/2025 ................  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 99.714 | 99 714.00 | 0.12 |
| 0.03  % Goldman Sachs Group, Inc./The (MTN) 2017/2023 * | EUR | 1 100 000 |  | % | 100.28 | 1 103 080.00 | 1.32 |
| 0.002 % Goldman Sachs Group, Inc./The 2020/2023 * ....  | EUR | 700 000 |  | % | 100.131 | 700 917.00 | 0.84 |
| 0.411 % Goldman Sachs Group, Inc./The (MTN) 2021/2026 * | EUR | 260 000 | 260 000 | % | 101.669 | 264 339.40 | 0.32 |
| 0.00  % Goldman Sachs Group, Inc./The 2021/2024 * ....  | EUR | 160 000 | 160 000 | % | 100.137 | 160 219.20 | 0.19 |
| 0.444 % Goldman Sachs Group, Inc./The 2021/2024 * ....  | EUR | 170 000 | 170 000 | % | 100.902 | 171 533.40 | 0.21 |
| 0.052 % Heimstaden Bostad Treasury BV 2021/2023 * ...  | EUR | 323 000 | 323 000 | % | 100.023 | 323 074.29 | 0.39 |

| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| 0.25  % Heimstaden Bostad Treasury BV 2021/2024 ....  | EUR | 160 000 | 160 000 |  | % | 100.19 | 160 304.00 | 0.19 |
| 0.912 % HSBC Bank PLC 2020/2022 * ................  | EUR | 500 000 |  | 1 500 000 | % | 101.036 | 505 180.00 | 0.60 |
| 0.438 % HSBC Bank PLC 2021/2023 * ................  | EUR | 300 000 | 300 000 |  | % | 101.101 | 303 303.00 | 0.36 |
| 0.00  % HSBC Holdings PLC (MTN) 2017/2023 * ........  | EUR | 900 000 |  |  | % | 100.319 | 902 871.00 | 1.08 |
| 0.409 % HSBC Holdings PLC (MTN) 2021/2026 * ........  | EUR | 240 000 | 240 000 |  | % | 102.289 | 245 493.60 | 0.29 |
| 0.261 % ING Groep NV (MTN) 2018/2023 * ............  | EUR | 600 000 |  |  | % | 101.259 | 607 554.00 | 0.73 |
| 0.125 % ING Groep NV 2021/2025 * ..................  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.985 | 199 970.00 | 0.24 |
| 0.402 % Intesa Sanpaolo SpA (MTN) 2017/2022 * .......  | EUR | 500 000 |  |  | % | 100.251 | 501 255.00 | 0.60 |
| 0.148 % Intesa Sanpaolo SpA 2019/2022 * .............  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 100.431 | 502 155.00 | 0.60 |
| 0.875 % KBC Group NV (MTN) 2018/2023 .............  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 101.728 | 406 912.00 | 0.49 |
| 0.06  % KBC Group NV 2021/2024 * .................  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.414 | 401 656.00 | 0.48 |
| 0.50  % Koninklijke Philips NV -Reg- (MTN) 2017/2023 ...  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 101.047 | 101 047.00 | 0.12 |
| 0.082 % Landesbank Baden-Wuerttemberg 2020/2022 * ..  | EUR | 1 500 000 |  |  | % | 100.05 | 1 500 750.00 | 1.80 |
| 0.75  % LeasePlan Corp., NV (MTN) 2017/2022 ........  | EUR | 400 000 |  |  | % | 100.778 | 403 112.00 | 0.48 |
| 1.00  % Lloyds Banking Group PLC (MTN) 2016/2023  ...  | EUR | 400 000 |  |  | % | 102.118 | 408 472.00 | 0.49 |
| 0.199 % Lloyds Banking Group PLC (MTN) 2017/2024 * ..  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 101.52 | 1 218 240.00 | 1.46 |
| 0.50  % Lloyds Banking Group PLC (MTN) 2019/2025 * ..  | EUR | 300 000 | 300 000 |  | % | 101.099 | 303 297.00 | 0.36 |
| 0.00  % Lseg Netherlands BV 2021/2025  .............  | EUR | 160 000 | 160 000 |  | % | 99.82 | 159 712.00 | 0.19 |
| 0.00 % LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE 2020/2022 * | EUR | 900 000 |  |  | % | 100.059 | 900 531.00 | 1.08 |
| 0.352 % Macquarie Bank Ltd 2021/2023 * .............  | EUR | 140 000 | 140 000 |  | % | 101.414 | 141 979.60 | 0.17 |
| 1.00  % McDonald‘s Corp. (MTN) 2016/2023  ..........  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 102.274 | 204 548.00 | 0.25 |
| 0.00  % Mizuho Financial Group, Inc. (MTN) 2018/2023 * . | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100.566 | 1 206 792.00 | 1.44 |
| 0.637 % Morgan Stanley (MTN) 2019/2024 * ...........  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 101.182 | 404 728.00 | 0.48 |
| 2.50  % Natwest Group PLC (MTN) 2016/2023 .........  | EUR | 400 000 |  |  | % | 103.283 | 413 132.00 | 0.49 |
| 2.00  % Natwest Group PLC (MTN) 2017/2023 * ........  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100.421 | 1 205 052.00 | 1.44 |
| 1.125 % NatWest Markets PLC (MTN) 2018/2023 .......  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 101.909 | 203 818.00 | 0.24 |
| 0.00  % OMV AG 2020/2023 .......................  | EUR | 400 000 |  |  | % | 100.414 | 401 656.00 | 0.48 |
| 0.125 % OP Corporate Bank plc 2020/2024 ............  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100.632 | 1 207 584.00 | 1.44 |
| 0.449 % OP Corporate Bank Plc 2021/2024 * ...........  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 101.729 | 508 645.00 | 0.61 |
| 1.125 % Orange SA (MTN) 2019/2024 ................  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 102.882 | 205 764.00 | 0.25 |
| 0.00  % Orange SA (MTN) 2021/2026 ................  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 99.29 | 99 290.00 | 0.12 |
| 2.00  % Procter & Gamble Co./The (MTN) 2012/2022 ....  | EUR | 410 000 | 410 000 |  | % | 101.56 | 416 396.00 | 0.50 |
| 0.00  % RCI Banque SA (MTN) 2018/2023 * ...........  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.201 | 200 402.00 | 0.24 |
| 0.262 % Santander UK Group Holdings PLC (MTN) 2018/2024 * | EUR | 700 000 |  |  | % | 100.739 | 705 173.00 | 0.84 |
| 0.093 % SBB Treasury Oyj 2021/2023 * ...............  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.034 | 200 068.00 | 0.24 |
| 0.05  % Skandinaviska Enskilda Banken AB (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2019/2024 ................................  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.459 | 401 836.00 | 0.48 |
| 0.25  % Skandinaviska Enskilda Banken AB 2020/2023 . . . | EUR | 500 000 |  |  | % | 100.75 | 503 750.00 | 0.60 |
| 0.236 % Société Générale SA (MTN) 2017/2024 * .......  | EUR | 1 000 000 |  |  | % | 101.343 | 1 013 430.00 | 1.21 |
| 0.00  % Société Générale SA (MTN) 2018/2023 * .......  | EUR | 700 000 |  |  | % | 100.514 | 703 598.00 | 0.84 |
| 0.75  % Standard Chartered PLC (MTN) 2017/2023 * ....  | EUR | 800 000 |  |  | % | 100.641 | 805 128.00 | 0.96 |
| 0.436 % Toyota Motor Finance Netherlands BV 2021/2024 * | EUR | 600 000 | 600 000 |  | % | 101.589 | 609 534.00 | 0.73 |
| 0.00  % Traton Finance Luxembourg SA 2021/2024 .....  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 99.791 | 99 791.00 | 0.12 |
| 0.175 % Traton Finance Luxembourg SA 2021/2023 * ....  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.691 | 201 382.00 | 0.24 |
| 0.125 % Traton Finance Luxembourg SA 2021/2024 .....  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 99.887 | 99 887.00 | 0.12 |
| 1.25  % UBS Group Funding Switzerland AG (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2018/2025 * ..............................  | EUR | 300 000 | 300 000 |  | % | 102.693 | 308 079.00 | 0.37 |
| 2.00  % UniCredit SpA (MTN) 2016/2023  .............  | EUR | 280 000 |  |  | % | 102.527 | 287 075.60 | 0.34 |
| 0.129 % UniCredit SpA (MTN) 2016/2023 * ............  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100.633 | 1 207 596.00 | 1.44 |
| 0.816 % Upjohn Finance BV 2020/2022 ...............  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.553 | 201 106.00 | 0.24 |
| 0.375 % Volkswagen Bank GmbH 2019/2022  ..........  | EUR | 400 000 |  |  | % | 100.373 | 401 492.00 | 0.48 |
| 0.988 % Volkswagen International Finance NV (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2018/2024 * ..............................  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 103.582 | 414 328.00 | 0.50 |
| 1.00  % Volkswagen Leasing GmbH (MTN) 2018/2023 ...  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 101.38 | 506 900.00 | 0.61 |
| 0.00  % Volkswagen Leasing GmbH 2021/2023 ........  | EUR | 450 000 | 450 000 |  | % | 100.167 | 450 751.50 | 0.54 |
| 0.00  % Volvo Treasury AB 2020/2023 ................  | EUR | 600 000 |  |  | % | 100.304 | 601 824.00 | 0.72 |
| 0.125 % Volvo Treasury AB 2020/2024 ................  | EUR | 1 000 000 |  |  | % | 100.439 | 1 004 390.00 | 1.20 |
| 0.75  % Vonovia Finance BV (MTN) 2017/2022 .........  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 100.078 | 500 390.00 | 0.60 |
| 0.00  % Vonovia SE 2021/2023 .....................  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 100.314 | 100 314.00 | 0.12 |
| 0.00  % Vonovia SE 2021/2025 .....................  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 98.998 | 98 998.00 | 0.12 |
| 0.625 % Westpac Banking Corp. (MTN) 2017/2024 ......  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 101.852 | 203 704.00 | 0.24 |
| 0.70  % American Express Co. (MTN) 2021/2026 * ......  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.11 | 176 646.50 | 0.21 |
| 1.381 % AT&T, Inc. (MTN) 2018/2024 * ...............  | USD | 500 000 | 500 000 |  | % | 101.689 | 448 579.50 | 0.54 |
| 0.739 % Bank of America Corp. 2021/2025 * ...........  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 100.638 | 266 367.25 | 0.32 |
| 0.369 % Bank of Montreal 2021/2024 * ...............  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 99.842 | 264 260.41 | 0.32 |
| 0.67  % Bank of Montreal (MTN) 2021/2026 * ..........  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 99.94 | 264 519.79 | 0.32 |
| 0.595 % Bank of Nova Scotia/The (MTN) 2021/2026 * ....  | USD | 495 000 | 495 000 |  | % | 99.953 | 436 514.43 | 0.52 |
| 0.494 % Bank of Nova Scotia/The 2021/2024 * ..........  | USD | 100 000 | 100 000 |  | % | 100.1 | 88 314.43 | 0.11 |
| 0.66  % Bank of Nova Scotia/The (MTN) 2021/2026 * ....  | USD | 360 000 | 360 000 |  | % | 99.849 | 317 134.72 | 0.38 |
| 0.49 % Baxter International, Inc. -Reg- 2021/2024 * .....  | USD | 80 000 | 80 000 |  | % | 99.858 | 70 480.74 | 0.08 |
| 0.58  % BMW US Capital LLC -Reg- 2021/2024 * .......  | USD | 100 000 | 100 000 |  | % | 100.507 | 88 673.51 | 0.11 |
| 0.469 % Canadian Imperial Bank of Commerce 2021/2024 * | USD | 150 000 | 150 000 |  | % | 99.789 | 132 060.06 | 0.16 |
| 0.32  % Caterpillar Financial Services Corp. 2021/2024 * ..  | USD | 190 000 | 190 000 |  | % | 100.067 | 167 742.09 | 0.20 |
| 0.55  % Charles Schwab Corp./The 2021/2024 * ........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.322 | 177 020.58 | 0.21 |
| 1.258 % Citigroup, Inc. (MTN) 2017/2024 * .............  | USD | 600 000 | 600 000 |  | % | 101.075 | 535 047.79 | 0.64 |
| 0.719 % Citigroup, Inc. 2021/2025 * ..................  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.466 | 354 549.34 | 0.42 |
| 0.349 % Cooperatieve Rabobank UA/NY 2021/2024 * ....  | USD | 500 000 | 800 000 | 300 000 | % | 100.103 | 441 585.37 | 0.53 |
| 0.65  % Daimler Trucks Finance North America LLC -Reg- |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2021/2023 * ..............................  | USD | 150 000 | 150 000 |  | % | 100.111 | 132 486.20 | 0.16 |
| 0.80  % Daimler Trucks Finance North America LLC -Reg- |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2021/2024 * ..............................  | USD | 300 000 | 300 000 | % | 100.157 | 265 094.15 | 0.32 |
| 0.48  % Federation des Caisses Desjardins du Quebec |  |  |  |  |  |  |  |  |
| -Reg- 2021/2024 * .........................  | USD | 200 000 | 200 000 | % | 100.193 | 176 792.95 | 0.21 |

| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| 0.669 % General Motors Financial Co, Inc. 2021/2024 * ...  | USD | 120 000 | 120 000 |  | % | 99.932 | 105 799.45 | 0.13 |
| 0.63  % Goldman Sachs Group, Inc./The 2021/2024 * ....  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.044 | 353 060.08 | 0.42 |
| 0.63  % HSBC Holdings PLC 2021/2024 * .............  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.032 | 176 508.86 | 0.21 |
| 0.249 % John Deere Capital Corp. 2021/2024 * .........  | USD | 70 000 | 70 000 |  | % | 99.773 | 61 618.15 | 0.07 |
| 0.63  % JPMorgan Chase & Co. 2021/2024 * ..........  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.144 | 353 412.98 | 0.42 |
| 0.63  % JPMorgan Chase & Co. 2021/2025 * ..........  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 100.003 | 264 686.54 | 0.32 |
| 0.65  % JPMorgan Chase & Co. 2021/2025 * ..........  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100.085 | 353 204.77 | 0.42 |
| 0.759 % Macquarie Group Ltd -Reg- 2021/2025 * ........  | USD | 180 000 | 180 000 |  | % | 100.124 | 159 004.08 | 0.19 |
| 0.54  % National Bank of Canada 2021/2024 * ..........  | USD | 250 000 | 250 000 |  | % | 100.106 | 220 799.30 | 0.26 |
| 0.81  % NatWest Markets PLC -Reg- (MTN) 2021/2026 * . | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.122 | 176 667.67 | 0.21 |
| 0.349 % Royal Bank of Canada 2021/2024 * ............  | USD | 400 000 | 600 000 | 200 000 | % | 99.916 | 352 608.36 | 0.42 |
| 0.574 % Royal Bank of Canada (MTN) 2021/2026 * ......  | USD | 600 000 | 600 000 |  | % | 99.945 | 529 066.05 | 0.63 |
| 0.41  % Royal Bank of Canada 2021/2024 * ............  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.992 | 176 438.28 | 0.21 |
| 0.389 % Royal Bank of Canada 2021/2024 * ............  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.917 | 176 305.94 | 0.21 |
| 0.639 % Royal Bank of Canada (MTN) 2021/2026 * ......  0.48 % Siemens Financieringsmaatschappij NV -Reg- 2021/2024 * ..............................  | USD USD | 100 000 250 000 | 100 000 250 000 |  | % % | 99.858 100.31 | 88 100.92 221 249.25 | 0.11 0.27 |
| 1.299 % Standard Chartered PLC -Reg- 2020/2023 * .....  | USD | 500 000 | 500 000 |  | % | 100.652 | 444 007.17 | 0.53 |
| 0.98  % Standard Chartered PLC 2021/2025 * ..........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.214 | 176 830.01 | 0.21 |
| 0.49  % Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd -Reg- 2021/2024 * | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.951 | 176 365.94 | 0.21 |
| 0.579 % Thermo Fisher Scientific, Inc. 2021/2024 * ......  | USD | 60 000 | 60 000 |  | % | 100.103 | 52 990.24 | 0.06 |
| 0.405 % Toronto-Dominion Bank/The 2021/2024 * .......  | USD | 245 000 | 245 000 |  | % | 99.993 | 216 139.06 | 0.26 |
| 0.40 % Toronto-Dominion Bank/The 2021/2024 * .......  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 99.861 | 352 414.26 | 0.42 |
| 0.379 % Toyota Motor Credit Corp. 2021/2024 * ........  | USD | 700 000 | 700 000 |  | % | 99.921 | 617 095.51 | 0.74 |
| 0.34  % Toyota Motor Credit Corp. 2021/2024 * ........  | USD | 180 000 | 180 000 |  | % | 99.719 | 158 360.91 | 0.19 |
| 0.41  % UBS AG/London -144A- 2021/2024 * ..........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99.934 | 176 335.94 | 0.21 |
| 0.50  % UBS AG/London 2021/2024 * ................  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100.177 | 176 764.72 | 0.21 |
| 0.55  % Verizon Communications, Inc. 2021/2024 * .....  | USD | 205 000 | 205 000 |  | % | 100.366 | 181 525.67 | 0.22 |
| 0.84  % Verizon Communications, Inc. (MTN) 2021/2026 * | USD | 125 000 | 125 000 |  | % | 101.033 | 111 421.97 | 0.13 |
| Securities admitted to or included in organized markets |  |  |  |  |  |  | 927 471.76 | 1.11 |
| Interest-bearing securities 0.69  % AT&T, Inc. 2021/2024 * ....................  | USD | 100 000 | 100 000 |  | % | 100.079 | 88 295.90 | 0.10 |
| 0.459 % Banque Federative du Credit Mutuel SA 2021/2025 * ..............................  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 99.848 | 264 276.29 | 0.32 |
| 0.43  % BMW US Capital LLC -144A- 2021/2024 * ......  0.57 % Commonwealth Bank of Australia -144A- (MTN) 2021/2026 * ..............................  | USD USD | 150 000 200 000 | 150 000 200 000 |  | % % | 100.138 100.252 | 132 521.93 176 897.06 | 0.16 0.21 |
| 0.57  % Westpac Banking Corp. (MTN) 2021/2026 * .....  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 100.303 | 265 480.58 | 0.32 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 73 471 006.24 | 87.85 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | -157 046.78 | -0.19 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/USD 14.1 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | -157 046.78 | -0.19 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 10 419 438.35 | 12.46 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 10 367 148.60 | 12.40 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 59 268 |  |  |  |  | 52 289.75 | 0.06 |
| Other assets | 137 878.88 | 0.16 |
| Interest receivable .................................  | 137 878.88 | 0.16 |
| Total assets ** | 84 028 323.47 | 100.47 |
| Other liabilities | -30 369.97 | -0.03 |
| Liabilities from cost items ............................  | -30 369.97 | -0.03 |
| Liabilities from share certificate transactions | -211 431.32 | -0.25 |
| Total liabilities | -398 848.07 | -0.47 |
| Net assets | 83 629 475.40 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class NC .........................................  | EUR | 99.39 |
| Number of shares outstanding Class NC .........................................  | Count | 841 441.148 |

Presentation of the maximum limit (according to CSSF circular 11/512) 1.4% of portfolio value (January 1, 2021 – March 9, 2021)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 0.137 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 0.446 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 0.377 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through March 9, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the absolute value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
Presentation of the maximum limit (according to CSSF circular 11/512) 14.14% of portfolio value (March 10, 2021 – December 31, 2021)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 0.049 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 0.132 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 0.089 |

The values-at-risk were calculated for the period from March 10, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the absolute value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 12 399 222.94 as of the reporting date.
Market abbreviations
Contracting parties for forward currency transactions
Barclays Bank Ireland PLC, Deutsche Bank AG, Royal Bank of Canada (UK), State Street Bank International GmbH, Toronto Dominion Bank and UBS AG.
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | As of December 30, 2021 1 |
| Notes on valuation |  |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
Footnotes
* Floating interest rate.
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021

######  Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund‘s net assets

| - Income
	- Interest from securities (before withholding tax) 
	- 1 
	- ..... 

 | EUR | -68 337.60 | at the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  - Net inflows ................................... 
- Income adjustment ............................. 
 | EUR EUR EUR | 112 797 089.62 -28 654 847.73 -89 925.74 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2. Deduction for foreign withholding tax ..............  | EUR | -97.81 | 3. Net investment income..........................  | EUR | -416 304.40 |
| Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -68 435.41 |  | - Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- Net change in unrealized appreciation/depreciation .... 
 | EUR EUR | -514 091.56 507 555.21 |
| II. Expenses |  |  |  | II. Value of the fund‘s net assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  |  |  |

- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-68 373.65
- Management fee ...............................  EUR	-223 749.15thereof:

| 3. Depositary fee .................................  | EUR | -1 116.61 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 4. Auditing, legal and publication costs ...............  | EUR | -7 132.49 |  |  |  |
| 5. Taxe d‘abonnement.............................  | EUR | -40 441.08 | Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  | EUR | -514 091.56 |
| 6. Other expenses ................................  | EUR | -7 056.01 | from: |  |  |

Basic management fee ....... EUR	-209 756.66 Administration fee ........... EUR		-13 992.49
at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	83 629 475.40
|  | Securities transactions..........................  | EUR | 9 945.28 |
| --- | --- | --- | --- |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -347 868.99 | (Forward) currency transactions ..................  | EUR | -524 036.84 |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  IV. Sale transactions | EUR | -416 304.40 |  |  |  |

Summary of gains/losses	2021
Realized gains/losses ..............................  EUR	-514 091.56

######  Details on the distribution policy*	
Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-514 091.56	
V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-930 395.96
1 
This item includes discounts of EUR 425 250.92.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class NC 0.33% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 2 180.57.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class NC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the fiscal year
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	83 629 475.40
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	112 797 089.62
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-
Net asset value per share at the end of the fiscal year
2021	Class NC................................ EUR	99.39
2020	Class NC................................ EUR	99.94
2019	Class NC................................ EUR	-
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.09% of all transactions. The total volume was EUR 2 607 950.83.

## DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation)

#### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the sub-fund DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation) was to generate sustained cap- ital appreciation that exceeds the benchmark, the MSCI Europe. To achieve this objec-
DWS INVEST II EUROPEAN EQUITY FOCUSSED ALPHA (IN LIQUIDATION)
Five-year performance
150
140
130
120
110
100
90
80
tive, it invested in selected
3/24/16*
3/17
3/18	3/19	3/20
24.3.21
equities of European issuers in a concentrated portfolio based
DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation) (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 3/24/2016 = 100
Data on euro basis
on fundamental bottom-up
research. In addition to major international blue-chip com- panies with large market cap- italizations and corresponding liquidity, a smaller selection of small- and mid-cap companies was also included in the port- folio. Bottom-up factors such as stock valuations and share- price and earnings trends, as well as the quality of the bal- ance sheet and the business model, were crucial to the selection of stocks. Depending on the capital market situation, the sub-fund’s level of invest- ment could also be flexibly controlled through the use of derivatives.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II EUROPEAN EQUITY FOCUSSED ALPHA (IN LIQUIDATION)
Performance of share classes vs. benchmark (in EUR)
| Share class | ISIN | Since the beginning of the shortened fiscal year |
| --- | --- | --- |
| Class LC | LU0781236566 | 2.4% |
| Class FC | LU0781237028 | 2.6% |
| Class FD | LU0781237291 | 2.6% |
| Class LD | LU0781236640 | 2.4% |
| Class NC  1 | LU0781236723 | – |
| Class ND  1 | LU0781236996 | – |
| Class XC | LU1697911474 | 2.7% |
| MSCI Europe |  | 6.4% |

1 
Last share price calculation on June 11, 2014.
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: March 24, 2021 (liquidation date)
In addition to still very low interest rates and volatility in the capital markets, the invest- ment climate in the reporting period was characterized in particular by the COVID-19* crisis. Against this backdrop, the sub-fund appreciated by 2.4% per share (LC share class; BVI method) in the shortened fiscal year from January 1, 2021, through March 24, 2021. It thus fell short of its bench- mark, the MSCI Europe (NR), which posted a gain of 6.4%
(both percentages in euro terms).

#### Investment policy in the reporting period
Until its liquidation, the sub- fund was invested in European equities. The global social and economic consequences of the coronavirus continued to exert a firm grip on the inter- national capital markets. The virus restrictions, some of which remain in place, caused significant disruptions to the
global supply chains amid a simultaneous surge in demand as a result of the global eco- nomic recovery. This led to rising raw material prices and logistics costs, as well as to shortages of many important precursors such as semicon- ductors. Companies with good control of their own value chain and considerable pricing power had an advantage in such an environment.

#### Liquidation
The sub-fund DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation) was liqui- dated effective March 24, 2021. The issue of new shares was discontinued effective March 3, 2021; the last redemption of shares occurred up to the order acceptance deadline on March 3, 2021.

#### Information on the environmental and/or social characteristics
The investment fund qualifies as a product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
DWS INVEST II EUROPEAN EQUITY FOCUSSED ALPHA (IN LIQUIDATION)
Liquidation proceeds for the share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | Liquidation proceeds per share |
| --- | --- | --- |
| Class XC | LU1697911474 | 114.26 |
| Class LC | LU0781236566 | 191.14 |
| Class LD | LU0781236640 | 183.48 |
| Class FC | LU0781237028 | 205.26 |
| Class FD | LU0781237291 | 138.30 |

The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
DWS Invest II European Equity Focussed Alpha 
(in liquidation)
| Overview of net assets as of March 24, 2021 (liquidation date) |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets 1. Cash at bank | 68 171 593.93 | 99.96 |
| 2. Other assets | 85 435.43 | 0.13 |
| II. Liabilities 1. Loan liabilities | -0.54 | 0.00 |
| 2. Other liabilities | -63 819.15 | -0.09 |
| 3. Liabilities from share certificate transactions | -68 193 209.67 | -100.00 |
| III. Net assets | 0.00 | 0.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – March 24, 2021 (liquidation date)
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | currency | amount | in the reporting period | EUR |  |
| Securities traded on an exchange |  |  |  | 68 171 593.93 | 99.96 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  | 68 166 211.49 | 99.95 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 6 |  | 6.47 | 0.00 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 5 |  | 4.62 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 6 354 |  | 5 371.35 | 0.01 |
| Other assets |  |  |  | 85 435.43 | 0.13 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  | 72 953.46 | 0.11 |
| Receivables from exceeding the expense cap ............  |  |  |  | 12 481.97 | 0.02 |
| Total assets |  |  |  | 68 257 029.36 | 100.09 |
| Short-term liabilities |  |  |  | -0.54 | 0.00 |
| Other liabilities |  |  |  | -63 819.15 | -0.09 |
| Liabilities from cost items ............................  |  |  |  | -63 819.15 | -0.09 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  | -68 193 209.67 | -100.00 |
| Total liabilities |  |  |  | -68 257 029.36 | -100.09 |
| Net assets |  |  |  | 0.00 | 0.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class FD .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class LC .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class LD .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class XC .........................................  | EUR | 0.00 |
| Number of shares outstanding Class FC .........................................  | Count | 0.000 |
| Class FD .........................................  | Count | 0.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 0.000 |
| Class LD .........................................  | Count | 0.000 |
| Class XC .........................................  | Count | 0.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI Europe in EUR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 0.026 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 134.872 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 97.941 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021 through March 24, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of March 24, 2021 (liquidation date)
| Swiss franc	CHF | 1.107347 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.862276 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.182999 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Against the backdrop of the resolution of the Board of Directors of the SICAV to put the fund into liquidation effective March 24, 2021, the going-concern basis was relinquished and the financial statements were prepared on the basis of liquidation values. Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2020, through March 24, 2021 (liquidation date)

######  Statement of changes in net assets	2021 
I.  Value of the fund‘s net assets
|  | at the beginning of the shortened fiscal year . . . . . .  | EUR | 66 561 768.52 |
| --- | --- | --- | --- |
| I. Income |  |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -11 010.60 |
| 1. Dividends (before withholding tax) .................  | EUR | 77 943.74 |  | 2. | Net outflows ..................................  | EUR | -68 281 919.64 |
| 2. Deduction for foreign withholding tax  1  .............  | EUR | 407.60 |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | 13 117 078.88 |
| 3. Income adjustment ............................  | EUR | -78 351.34 |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 0.00 |
|  |  |  |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 0.00 |
| Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | -11 385 917.16 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| - Expenses
	- Interest on borrowings and

 |  |  |  | II. | Value of the fund‘s net assets at the end of the shortened fiscal year . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| negative interest on deposits .....................  | EUR | -2 298.66 |  |  |  |  |  |
| 2. Management fee ...............................  | EUR | -107 192.29 |  |  |  |  |  |

thereof:
| Summary of gains/losses |  | 2021 |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| from: Securities transactions..........................  | EUR | 13 118 151.60 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | 33 675.68 |
| Income adjustment ............................  | EUR | -13 151 827.28 |

Basic management fee ....... EUR	-100 623.11 Income from expense cap..... EUR	2 075.93
Administration fee ........... EUR	-8 645.11
| 3. Depositary fee .................................  | EUR | -584.69 |
| --- | --- | --- |
| 4. Auditing, legal and publication costs  2  ..............  | EUR | 7 988.01 |
| 5. Other expenses ................................  | EUR | -11 012.11 |
| 6. Reimbursed expenses...........................  | EUR | 113 099.74 |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| IV. Sale transactions 1. Realized gains/losses ............................  | EUR | 13 151 827.28 |
| 2. Income adjustment ..............................  | EUR | -13 151 827.28 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 0.00 |
| V. Realized net gain/loss for the shortened fiscal year . .  | EUR | 0.00 |

1 
This includes primarily income from the release of excess accruals in the amount of EUR 407.60.
2 
This includes primarily income from the release of excess accruals in the amount of EUR 11 065.82.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class FC 0.19%
2
,	Class FD 0.19%
2
,
Class LC 0.36%
2
,	Class LD 0.36%
2
,
Class XC 0.06%
2
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given short- ened fiscal year.
2 
Annualization has not been performed for share classes liquidated during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 25 304.70.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the (shortened) fiscal year
March 24, 2021 (liquidation date) .................... .  EUR	0.00
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	66 561 768.52
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	85 358 054.25
Net asset value per share at the end of the (shortened) fiscal year March 24, 2021 (liquidation date)
|  | Class FC ............................... . | EUR | - |
| --- | --- | --- | --- |
| Class FD ............................... . | EUR | - |
| Class LC ............................... . | EUR | - |
| Class LD ............................... . | EUR | - |
| Class XC ............................... . | EUR | - |
| 2020 | Class FC ............................... . | EUR | 200.10 |
|  | Class FD ............................... . | EUR | 135.93 |
|  | Class LC ............................... . | EUR | 186.65 |
|  | Class LD ............................... . | EUR | 179.45 |
|  | Class XC ............................... . | EUR | 111.25 |
| 2019 | Class FC ............................... . | EUR | 204.99 |
|  | Class FD ............................... . | EUR | 141.87 |
|  | Class LC ............................... . | EUR | 192.65 |
|  | Class LD ............................... . | EUR | 187.22 |
|  | Class XC ............................... . | EUR | 113.34 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00 % of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

#### Investment objective and performance in the reporting period
DWS Invest II European Top Dividend invests primarily in equities of highly capitalized European companies that in addition to above-average dividend yields also have pro- jections of dividend growth
DWS INVEST II EUROPEAN TOP DIVIDEND
Five-year performance
140
130
120
110
100
90
80
70
and reasonable payout ratios
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
(dividend distribution as a per- centage of net income for the
DWS Invest II European Top Dividend (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2016 = 100
Data on euro basis
year). In addition, they must
have excellent fundamentals such as balance sheet quality and business model.
The sub-fund recorded an appreciation of 16.4% per share (LC share class; BVI method) in the fiscal year through Decem- ber 31, 2021.

#### Investment policy in the reporting period
The performance of the interna- tional capital markets in 2021 continued to be affected by the coronavirus pandemic* and its social and economic conse- quences for the global econ- omy. In contrast, the extremely relaxed monetary policies of the central banks of the indus- trial countries – adopted in
light of the weakened global economy – supported price
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II EUROPEAN TOP DIVIDEND
Performance of share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU0781237614 | 16.4% | 33.8% | 29.6% |
| Class FC | LU1241941308 | 17.2% | 36.9% | 34.4% |
| Class FD | LU1242509609 | 17.2% | 36.9% | 34.6% |
| Class LD | LU0781237705 | 16.4% | 33.8% | 29.6% |
| Class LDH (P) | LU1322113884 | 13.0% | 29.6% | 28.7% |
| Class NC | LU0781237887 | 15.6% | 31.0% | 25.1% |
| Class ND | LU0781237960 | 15.5% | 31.1% | 25.2% |
| Class TFC | LU1663960000 | 17.2% | 36.9% | 21.3% 1 |
| Class TFD | LU1663960182 | 17.2% | 36.9% | 21.0% 1 |
| Class XC | LU0781238000 | 17.8% | 38.8% | 37.7% |
| Class XD | LU0781238182 | 17.8% | 38.8% | 37.7% |
| Class CHF LDH (P) 2 | LU1322113702 | 12.7% | 28.1% | 25.8% |

1 
Classes TFC and TFD launched on January 15, 2018
2 
in CHF
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
performance in the financial markets. The economic outlook improved since the beginning of 2021, but concerns about inflation also arose among investors. In addition, the rapid spread of the coronavirus and its mutations, as well as the associated new restrictions, dampened economic pros- pects. Against this backdrop, European equities still posted
noticeable price gains overall in the reporting period.
The portfolio management main- tained its generally conservative positioning on the whole, but
it did increase the weighting of industrials and financials in favor of a slightly more cyclical posi- tioning, while non-cyclical sec- tors such as consumer staples and health care were reduced.
In the basic materials sector, the Anglo-Australian company BHP posted impressive results and recorded a significant increase in free cash flow due to the increased demand for commodities.
The Danish company Novo Nordisk benefited from a significantly expanded valua- tion in 2021 and contributed
strong appreciation within the portfolio.
In the energy sector, Norway’s Equinor gained significantly amid rising demand for renew- able energies.
Shares of Neste, in contrast, performed comparatively weakly as the Finnish compa- ny’s earnings receded.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualifies as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Equities (sectors) Information Technology | 1 878 578.36 | 0.55 |
| Telecommunication Services | 15 094 754.07 | 4.44 |
| Consumer Discretionaries | 76 829 065.39 | 22.63 |
| Energy | 29 369 181.55 | 8.65 |
| Consumer Staples | 15 373 352.13 | 4.52 |
| Financials | 66 458 631.99 | 19.54 |
| Basic Materials | 61 513 436.45 | 18.10 |
| Industrials | 36 713 032.55 | 10.79 |
| Utilities | 23 865 075.05 | 7.02 |
| Total equities | 327 095 107.54 | 96.24 |
| 2. Derivatives | 4 695.47 | 0.00 |
| 3. Cash at bank | 12 520 102.88 | 3.68 |
| 4. Other assets | 1 825 860.32 | 0.54 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 92 315.05 | 0.03 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -1 285 067.24 | -0.38 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -374 631.47 | -0.11 |
| III. Net assets | 339 878 382.55 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  | 327 095 107.54 | 96.24 |
| Equities Galenica AG ......................................  | Count | 80 238 |  | 28 900 | CHF | 68.9 | 5 338 764.94 | 1.57 |
| Nestle SA  .......................................  | Count | 65 681 | 13 800 | 14 500 | CHF | 127.96 | 8 116 251.03 | 2.39 |
| Novartis AG ......................................  | Count | 71 973 | 28 400 | 800 | CHF | 80.54 | 5 597 868.78 | 1.65 |
| Roche Holding AG .................................  | Count | 22 922 | 2 600 | 1 600 | CHF | 380.95 | 8 432 609.11 | 2.48 |
| Moneta Money Bank AS ............................  | Count | 678 817 |  | 189 500 | CZK | 94 | 2 560 856.55 | 0.75 |
| AP Moller - Maersk A/S .............................  | Count | 1 700 | 1 700 |  | DKK | 23 540 | 5 381 369.90 | 1.58 |
| Carlsberg A/S  ....................................  | Count | 21 500 | 21 500 |  | DKK | 1 135 | 3 281 495.30 | 0.97 |
| Novo Nordisk A/S .................................  | Count | 77 704 | 4 100 | 2 200 | DKK | 733.6 | 7 665 494.28 | 2.26 |
| Allianz SE ........................................  | Count | 17 287 |  | 4 900 | EUR | 207.65 | 3 589 645.55 | 1.06 |
| APERAM  ........................................  | Count | 45 800 | 47 400 | 1 600 | EUR | 48 | 2 198 400.00 | 0.65 |
| AXA SA .........................................  | Count | 133 073 | 21 200 | 36 200 | EUR | 26.305 | 3 500 485.27 | 1.03 |
| Azelis Group NV  ..................................  | Count | 39 408 | 60 008 | 20 600 | EUR | 25.74 | 1 014 361.92 | 0.30 |
| Bankinter SA .....................................  | Count | 632 500 | 235 800 | 180 500 | EUR | 4.517 | 2 857 002.50 | 0.84 |
| BASF SE  ........................................  | Count | 77 600 | 86 300 | 8 700 | EUR | 61.78 | 4 794 128.00 | 1.41 |
| Bayerische Motoren Werke AG -Pref-  .................  | Count | 59 100 | 63 000 | 3 900 | EUR | 73.3 | 4 332 030.00 | 1.27 |
| BNP Paribas SA ...................................  | Count | 52 034 | 30 500 | 20 400 | EUR | 60.71 | 3 158 984.14 | 0.93 |
| Cie Générale des Etablissements Michelin SCA .........  | Count | 33 814 | 7 500 | 4 000 | EUR | 144.8 | 4 896 267.20 | 1.44 |
| Coface SA .......................................  | Count | 231 500 |  | 52 500 | EUR | 12.53 | 2 900 695.00 | 0.85 |
| Covestro AG  .....................................  | Count | 56 194 | 25 000 | 15 600 | EUR | 54.2 | 3 045 714.80 | 0.90 |
| Danone SA  ......................................  | Count | 68 316 | 42 900 | 43 300 | EUR | 54.93 | 3 752 597.88 | 1.10 |
| Deutsche Pfandbriefbank AG ........................  | Count | 77 946 |  | 163 800 | EUR | 10.57 | 823 889.22 | 0.24 |
| Deutsche Post AG .................................  | Count | 118 750 | 18 500 | 5 000 | EUR | 56.54 | 6 714 125.00 | 1.98 |
| Deutsche Telekom AG  .............................  | Count | 538 926 |  | 59 400 | EUR | 16.3 | 8 784 493.80 | 2.58 |
| E.ON SE  ........................................  | Count | 453 930 |  | 74 700 | EUR | 12.192 | 5 534 314.56 | 1.63 |
| EDP Renovaveis SA  ...............................  | Count | 123 400 | 123 400 |  | EUR | 21.68 | 2 675 312.00 | 0.79 |
| Elisa Oyj  ........................................  | Count | 56 701 |  | 3 100 | EUR | 54.38 | 3 083 400.38 | 0.91 |
| Enel SpA ........................................  | Count | 1 059 161 | 14 800 | 121 300 | EUR | 7.056 | 7 473 440.02 | 2.20 |
| Essilor International Cie Générale d‘Optique SA . . . . . . . . . . | Count | 32 331 | 9 300 | 1 900 | EUR | 186.88 | 6 042 017.28 | 1.78 |
| Euronext NV .....................................  | Count | 88 762 | 26 074 | 8 400 | EUR | 89.9 | 7 979 703.80 | 2.35 |
| Friedrich Vorwerk Group SE .........................  | Count | 17 131 | 37 731 | 20 600 | EUR | 28.56 | 489 261.36 | 0.14 |
| Gaztransport Et Technigaz SA ........................  | Count | 36 300 | 36 300 | 17 088 | EUR | 82.05 | 2 978 415.00 | 0.88 |
| Infrastrutture Wireless Italiane SpA ...................  | Count | 357 150 | 17 600 |  | EUR | 10.68 | 3 814 362.00 | 1.12 |
| Instone Real Estate Group AG .......................  | Count | 69 500 |  | 1 400 | EUR | 16.64 | 1 156 480.00 | 0.34 |
| JDE Peet‘s BV ....................................  | Count | 63 534 | 32 000 | 28 700 | EUR | 27.19 | 1 727 489.46 | 0.51 |
| Kone Oyj ........................................  | Count | 53 300 | 53 300 |  | EUR | 63.16 | 3 366 428.00 | 0.99 |
| Koninklijke DSM NV  ...............................  | Count | 17 229 | 2 400 | 1 900 | EUR | 198.75 | 3 424 263.75 | 1.01 |
| Koninklijke Philips NV ..............................  | Count | 86 737 |  | 15 800 | EUR | 32.945 | 2 857 550.47 | 0.84 |
| LANXESS AG  ....................................  | Count | 25 531 |  | 9 700 | EUR | 54.5 | 1 391 439.50 | 0.41 |
| Mayr Melnhof Karton AG  ...........................  | Count | 13 059 |  | 1 600 | EUR | 176.6 | 2 306 219.40 | 0.68 |
| Neste Oyj  .......................................  | Count | 119 515 | 48 700 | 48 500 | EUR | 43.29 | 5 173 804.35 | 1.52 |
| Sampo Oyj .......................................  | Count | 110 439 |  | 8 200 | EUR | 44.23 | 4 884 716.97 | 1.44 |
| Sanofi ..........................................  | Count | 55 400 | 55 400 |  | EUR | 89.35 | 4 949 990.00 | 1.46 |
| Siemens Healthineers AG ...........................  | Count | 33 931 | 1 100 | 4 200 | EUR | 65.82 | 2 233 338.42 | 0.66 |
| Stellantis NV .....................................  | Count | 206 800 | 206 800 |  | EUR | 16.73 | 3 459 764.00 | 1.02 |
| Talanx AG .......................................  | Count | 149 781 |  | 40 000 | EUR | 42.54 | 6 371 683.74 | 1.87 |
| Total SA .........................................  | Count | 127 643 | 55 900 | 68 900 | EUR | 44.89 | 5 729 894.27 | 1.69 |
| Unilever PLC .....................................  | Count | 148 109 | 55 700 | 29 100 | EUR | 47.245 | 6 997 409.71 | 2.06 |
| Vantage Towers AG  ...............................  | Count | 155 238 | 160 438 | 5 200 | EUR | 32.2 | 4 998 663.60 | 1.47 |
| Vinci SA .........................................  | Count | 17 467 | 1 600 | 3 700 | EUR | 91.94 | 1 605 915.98 | 0.47 |
| Vonovia SE  ......................................  | Count | 178 222 | 25 300 | 3 300 | EUR | 48.5 | 8 643 767.00 | 2.54 |
| Anglo American PLC ...............................  | Count | 37 600 | 159 700 | 122 100 | GBP | 30.32 | 1 359 147.10 | 0.40 |
| Antofagasta PLC ..................................  | Count | 320 352 | 92 100 | 86 300 | GBP | 13.435 | 5 131 147.89 | 1.51 |
| BHP Group PLC ...................................  | Count | 419 926 |  | 262 200 | GBP | 22.13 | 11 079 077.51 | 3.26 |
| Fresnillo PLC .....................................  | Count | 160 312 | 29 100 | 24 500 | GBP | 8.73 | 1 668 513.40 | 0.49 |
| HSBC Holdings PLC  ...............................  | Count | 484 700 | 484 700 |  | GBP | 4.504 | 2 602 680.29 | 0.77 |
| National Grid PLC .................................  | Count | 597 017 |  | 79 100 | GBP | 10.808 | 7 692 747.11 | 2.26 |
| Polymetal International PLC .........................  | Count | 434 761 | 61 800 | 34 400 | GBP | 12.99 | 6 733 008.33 | 1.98 |
| Reckitt Benckiser Group PLC  ........................  | Count | 109 147 | 28 200 | 7 800 | GBP | 63.41 | 8 251 235.42 | 2.43 |
| Rio Tinto PLC  ....................................  | Count | 29 039 | 2 900 | 58 000 | GBP | 49.27 | 1 705 743.17 | 0.50 |
| Royal Dutch Shell PLC  .............................  | Count | 191 352 |  | 156 500 | GBP | 16.226 | 3 701 637.61 | 1.09 |
| Royal Dutch Shell PLC  .............................  | Count | 191 496 |  | 170 300 | GBP | 16.238 | 3 707 162.86 | 1.09 |
| DNB Bank ASA ...................................  | Count | 279 754 | 284 954 | 5 200 | NOK | 202.2 | 5 671 198.20 | 1.67 |
| Equinor ASA  .....................................  | Count | 281 059 | 92 000 | 119 900 | NOK | 236.2 | 6 655 715.65 | 1.96 |
| Gjensidige Forsikring BA ............................  | Count | 109 719 |  | 4 400 | NOK | 214.2 | 2 356 235.40 | 0.69 |
| Mowi ASA .......................................  | Count | 75 858 | 8 700 | 64 300 | NOK | 208.4 | 1 584 953.31 | 0.47 |
| Norsk Hydro ASA  .................................  | Count | 739 800 | 739 800 |  | NOK | 69.4 | 5 147 438.51 | 1.51 |
| Telenor ASA  .....................................  | Count | 111 692 | 7 900 |  | NOK | 139.35 | 1 560 437.61 | 0.46 |
| TGS NOPEC Geophysical Co., ASA  ...................  | Count | 166 459 | 212 800 | 197 300 | NOK | 85.24 | 1 422 551.81 | 0.42 |
| CD Projekt SA ....................................  | Count | 44 900 | 47 200 | 2 300 | PLN | 192.32 | 1 878 578.36 | 0.55 |
| Warsaw Stock Exchange  ...........................  | Count | 154 981 |  |  | PLN | 41.6 | 1 402 588.62 | 0.41 |
| Boliden AB  ......................................  | Count | 135 461 | 142 361 | 6 900 | SEK | 351.1 | 4 646 372.80 | 1.37 |
| Epiroc AB  .......................................  | Count | 180 128 | 209 428 | 29 300 | SEK | 230.6 | 4 057 976.01 | 1.19 |
| Lundin Mining Corp. ...............................  | Count | 389 900 | 231 800 | 66 900 | SEK | 70.35 | 2 679 700.65 | 0.79 |
| Rugvista Group AB ................................  | Count | 135 100 | 150 000 | 14 900 | SEK | 126.6 | 1 670 929.01 | 0.49 |

| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Sandvik AB  ......................................  | Count | 180 625 | 23 400 | 11 000 | SEK | 253.2 | 4 467 972.66 | 1.31 |
| Swedbank AB ....................................  | Count | 336 600 | 336 600 |  | SEK | 182.4 | 5 998 019.74 | 1.76 |
| Telefonaktiebolaget LM Ericsson  .....................  | Count | 170 900 | 28 700 | 6 700 | SEK | 99.81 | 1 666 422.28 | 0.49 |
| Polyus PJSC -GDR- ................................  | Count | 84 272 | 23 700 | 4 400 | USD | 87.55 | 6 509 341.04 | 1.91 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 327 095 107.54 | 96.24 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 4 695.47 | 0.00 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (long) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions CHF/EUR 0.2 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 1 673.93 | 0.00 |
| CHF/GBP 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -479.94 | 0.00 |
| Closed positions CHF/EUR 0.3 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 1 503.27 | 0.00 |
| CHF/GBP 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 1 586.08 | 0.00 |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions CHF/CZK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -25.37 | 0.00 |
| CHF/DKK 0.2 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 158.51 | 0.00 |
| CHF/NOK 0.4 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -81.05 | 0.00 |
| CHF/PLN 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 2.52 | 0.00 |
| CHF/RUB 0.8 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 163.24 | 0.00 |
| CHF/SEK 0.4 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 16.41 | 0.00 |
| EUR/CZK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -13.22 | 0.00 |
| EUR/DKK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -1.38 | 0.00 |
| EUR/GBP 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -243.13 | 0.00 |
| EUR/NOK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -75.30 | 0.00 |
| EUR/PLN 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -7.15 | 0.00 |
| EUR/RUB 0.2 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 22.12 | 0.00 |
| EUR/SEK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -51.81 | 0.00 |
| Closed positions CHF/CZK 0.2 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -36.42 | 0.00 |
| CHF/NOK 0.4 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 400.46 | 0.00 |
| CHF/PLN 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -41.94 | 0.00 |
| EUR/CZK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -13.63 | 0.00 |
| EUR/GBP 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 219.02 | 0.00 |
| EUR/NOK 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 36.33 | 0.00 |
| EUR/PLN 0.1 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -16.08 | 0.00 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 12 520 102.88 | 3.68 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 321 525.14 | 0.09 |
| Deposits in other EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Danish krone ......................................  | DKK | 954 582 |  |  |  |  | 128 366.19 | 0.04 |
| Norwegian krone ...................................  | NOK | 14 428 415 |  |  |  |  | 1 446 558.52 | 0.42 |
| Polish zloty .......................................  | PLN | 1 400 586 |  |  |  |  | 304 697.03 | 0.09 |
| Swedish krona.....................................  | SEK | 3 379 578 |  |  |  |  | 330 165.31 | 0.10 |
| Czech koruna......................................  | CZK | 20 213 215 |  |  |  |  | 811 222.69 | 0.24 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 6 255 205 |  |  |  |  | 7 457 460.17 | 2.19 |
| Canadian dollar ....................................  | CAD | 870 |  |  |  |  | 600.67 | 0.00 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 1 438 070 |  |  |  |  | 1 388 741.89 | 0.41 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 374 906 |  |  |  |  | 330 765.27 | 0.10 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 1 825 860.32 | 0.54 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  |  |  |  | 439 562.40 | 0.13 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  |  |  |  | 1 386 297.92 | 0.41 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 92 315.05 | 0.03 |
| Total assets * |  |  |  |  |  |  | 341 539 167.68 | 100.49 |

| Other liabilities | -1 285 067.24 | -0.38 |
| --- | --- | --- |
| Liabilities from cost items ............................  | -465 910.80 | -0.14 |
| Additional other liabilities.............................  | -819 156.44 | -0.24 |
| Liabilities from share certificate transactions | -374 631.47 | -0.11 |
| Total liabilities | -1 660 785.13 | -0.49 |
| Net assets Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. | 339 878 382.55 | 100.00 |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class CHF LDH (P) .................................  | CHF | 110.92 |
| Class FC .........................................  | EUR | 130.70 |
| Class FD .........................................  | EUR | 110.41 |
| Class LC .........................................  | EUR | 197.10 |
| Class LD .........................................  | EUR | 152.48 |
| Class LDH (P) .....................................  | EUR | 114.08 |
| Class NC .........................................  | EUR | 184.03 |
| Class ND .........................................  | EUR | 145.01 |
| Class TFC ........................................  | EUR | 121.30 |
| Class TFD ........................................  | EUR | 108.98 |
| Class XC .........................................  | EUR | 219.87 |
| Class XD .........................................  | EUR | 132.81 |
| Number of shares outstanding Class CHF LDH (P) .................................  | Count | 4 666.000 |
| Class FC .........................................  | Count | 275 205.628 |
| Class FD .........................................  | Count | 41 170.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 244 309.681 |
| Class LD .........................................  | Count | 1 594 420.084 |
| Class LDH (P) .....................................  | Count | 935.161 |
| Class NC .........................................  | Count | 22 305.672 |
| Class ND .........................................  | Count | 711.769 |
| Class TFC ........................................  | Count | 5 815.395 |
| Class TFD ........................................  | Count | 5 308.458 |
| Class XC .........................................  | Count | 9 015.302 |
| Class XD .........................................  | Count | 88.207 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI Europe High Dividend Yield net TR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 82.725 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 120.918 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 99.156 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for forward currency transactions
Barclays Bank Ireland PLC, BNP Paribas S.A., Bofa Securities Europe S.A., Goldman Sachs Bank Europe SE, HSBC France, J.P. Morgan AG, Morgan Stanley Bank AG, Morgan Stanley Europe SE, Royal Bank of Canada (UK), State Street Bank International GmbH, Toronto Dominion Bank and UBS AG.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Canadian dollar	CAD | 1.448606 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Swiss franc	CHF | 1.035520 | = EUR | 1 |
| Czech koruna	CZK | 24.916975 | = EUR | 1 |
| Danish krone	DKK | 7.436396 | = EUR | 1 |
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| Norwegian krone	NOK | 9.974305 | = EUR | 1 |
| Polish zloty	PLN | 4.596650 | = EUR | 1 |
| Swedish krona	SEK | 10.236018 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
 Footnote	
* Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2021 
| for the period from January 1, 2021, through December 31, | 2021 |  |  | I. | Value of the fund‘s net assets |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  | at the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 300 394 665.07 |
| I. Income |  |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -7 482 922.76 |
| 1. Dividends (before withholding tax) .................  | EUR | 12 905 929.15 |  | 2. | Net outflows ..................................  | EUR | -466 728.82 |
| 2. Interest from investments of liquid assets |  |  |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | -155 653.66 |
| (before withholding tax)..........................  | EUR | 770.38 |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 7 408 819.82 |
| 3. Income from securities lending....................  | EUR | 3 590.66 |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 11 614 902.45 |
| 4. Deduction for foreign withholding tax ..............  | EUR | -629 721.23 |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | 28 565 300.45 |
| Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 12 280 568.96 |  | II. | Value of the fund‘s net assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  |  |  |
|  |  |  |  |  | at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 339 878 382.55 |
| II. Expenses |  |  |  |  |  |  |  |
| 1. Interest on borrowings and |  |  |  |  |  |  |  |

negative interest on deposits .....................  EUR	-60 746.70
- Management fee ...............................  EUR	-4 569 047.84thereof:Basic management fee ....... EUR  -4 531 669.76Administration fee ........... EUR	-37 378.08
- Depositary fee .................................  EUR	-8 570.93
- Auditing, legal and publication costs
- 1 
- ...............  EUR 34	057.54
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-161 733.86
- Other expenses ................................  EUR	-105 707.35thereof:Performance-based feefrom securities lending income . EUR		-1 196.89 Other ..................... EUR	-104 510.46

| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -4 871 749.14 |
| --- | --- | --- |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 7 408 819.82 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 11 614 902.45 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 11 614 902.45 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 19 023 722.27 |

1 
This largely includes income from the release of excess accruals for auditing costs in the amount of EUR 42 576.33.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class CHF LDH (P) 1.61% p.a.,	Class FC 0.82% p.a.,
Class FD 0.83% p.a.,	Class LC 1.58% p.a.,
Class LD 1.58% p.a.,	Class LDH (P) 1.59% p.a.,
Class NC 2.28% p.a.,	Class ND 2.29% p.a.,
Class TFC 0.84% p.a.,	Class TFD 0.83% p.a.,
Class XC 0.38% p.a.,	Class XD 0.36% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent- age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
As well, the additional income from securities lending resulted in a performance-based fee of
Class CHF LDH (P) <0.001% p.a.,	Class FC <0.001% p.a.,
Class FD <0.001% p.a.,	Class LC <0.001% p.a.,
Class LD <0.001% p.a.,	Class LDH (P) <0.001% p.a.,
Class NC <0.001% p.a.,	Class ND <0.001% p.a.,
Class TFC <0.001% p.a.,	Class TFD <0.001% p.a.,
Class XC <0.001% p.a.,	Class XD <0.001% p.a.
of the fund’s average net assets in relation to the respective share class.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 183 030.44.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	11 614 902.45
| from: |  |
| --- | --- |
| Securities transactions..........................  | EUR | 11 118 875.98 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | 496 026.47 |

Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years

######  Details on the distribution policy*	
Class CHF LDH (P)
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	CHF	3.65
|  | 2021 | Class CHF LDH (P) ........................  | CHF | 110.92 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| The income for the fiscal year is reinvested. |  | Class FC ................................  | EUR | 130.70 |
|  |  | Class FD ................................  | EUR | 110.41 |

Class FC
Net assets at the end of the fiscal year
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	339 878 382.55
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	300 394 665.07
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	446 907 349.79
Net asset value per share at the end of the fiscal year
| Class FD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 3.57 |
| Class LC |  |  |  |

Class LD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	4.95
Class LDH (P)
Type	As of	Currency	Per share
|  | Class LC ................................  | EUR | 197.10 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class LD ................................  | EUR | 152.48 |
| Class LDH (P) ............................  | EUR | 114.08 |
| Class NC................................  | EUR | 184.03 |
| Class ND................................  | EUR | 145.01 |
| Class TFC ...............................  | EUR | 121.30 |
| Class TFD ...............................  | EUR | 108.98 |
|  | Class XC ................................  | EUR | 219.87 |

Class FD ................................ EUR	97.27
|  | Class XD ................................  | EUR | 132.81 |
| --- | --- | --- | --- |
| The income for the fiscal year is reinvested. | 2020 | Class CHF LDH (P) ........................  | CHF | 101.68 |
|  |  | Class FC ................................  | EUR | 111.48 |

Class LC ................................ EUR	169.38
Class LD ................................ EUR	135.37
Class LDH (P) ............................ EUR	104.36
Class NC................................ EUR	159.26
Class ND................................ EUR	129.67
Class TFC ............................... EUR	103.47
Class TFD ............................... EUR	96.63
Class XC ................................ EUR	186.70
Class XD ................................ EUR	115.82
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 3.75 | 2019	Class CHF LDH (P) ........................  Class FC ................................  | CHF EUR | 107.05 114.25 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | Class FD ................................  | EUR | 103.18 |
|  |  | Class LC ................................  | EUR | 174.90 |
|  |  | Class LD ................................  | EUR | 144.72 |
| The income for the fiscal year is reinvested. |  | Class LDH (P) ............................  | EUR | 109.30 |
|  |  | Class NC................................  | EUR | 165.60 |
|  |  | Class ND................................  | EUR | 139.63 |
| Class ND |  |  |  | Class TFC ...............................  | EUR | 106.04 |
|  |  |  |  | Class TFD ...............................  | EUR | 102.53 |
| Type | As of | Currency | Per share | Class XC ................................  | EUR | 190.44 |

Class NC
Final distribution	March 4, 2022	EUR	4.73
Class TFC
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class TFD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 3.53 |
| Class XC |  |  |  |
| The income for the fiscal year is reinvested. |
| Class XD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 4.28 |

* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Class XD ................................ EUR	122.29
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

#### Investment objective and performance in the reporting period
The investment focus of DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund is on equi- ties of domestic and foreign companies that have above- average growth prospects. Its investment universe encom-
DWS INVEST II GLOBAL EQUITY HIGH CONVICTION FUND
Five-year performance
190
175
160
145
130
115
100
85
passes shares of companies
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
from around the world whose growth potential arises from
DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2016 = 100
Data on euro basis
one of the following three
criteria: companies with busi- ness activity in strongly grow- ing niche markets, companies with significant business activity in emerging markets, and companies located within emerging-market countries.
In the reporting period from the beginning of January 2021 through the end of December 2021, the sub-fund recorded an
appreciation of 23.5% per share (LC share class; BVI method).
Its benchmark, the MSCI AC World, recorded a gain of 29.0% in the same period (both percentages in euro terms).
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II GLOBAL EQUITY HIGH CONVICTION FUND
Performance of share classes vs. benchmark (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU0826452848 | 23.5% | 72.5% | 82.2% |
| Class FC | LU0826453069 | 24.4% | 76.5% | 89.1% |
| Class LD | LU0826452921 | 23.5% | 72.6% | 82.2% |
| Class NC | LU0826453226 | 22.6% | 69.0% | 75.9% |
| Class TFC | LU1663960265 | 24.4% | 76.6% | 68.7% 1 |
| Class TFD | LU1663960349 | 24.4% | 76.7% | 68.8% 1 |
| MSCI AC World |  | 29.0% | 77.3% | 82.5% |

1 
Classes TFC and TFD launched on January 15, 2018
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021

#### Investment policy in the reporting period
One investment focus in the past fiscal year was on com- panies that, in addition to sustainable growth prospects, were characterized by a cer- tain stability regarding their business model and their cash flows. The total number of stocks held in the portfolio was limited to 40. Individual names could thus have a significantly higher weight (as expressed by the words “high conviction”
in the sub-fund name). In con-
trast to the benchmark, stocks that did not meet the portfolio management’s requirements were left out of the portfolio altogether.
Following the memorable 2020 fiscal year, the stock exchanges developed very solidly in the reporting period. The “COVID-19 issue”* remained ubiquitous.
However, the mood increas- ingly brightened as significant progress was made in the fight against the pandemic. After publication of positive trial results in November 2020, the
first vaccines were administered at the turn of the year. Global vaccination campaigns since then have helped major econo- mies gradually return to normal. This was also reflected in cor- porate results. In addition, the unprecedented level of support by governments and accompa- nying actions by central banks provided important assistance for consumers and the econ- omy, which in turn translated into significantly higher share prices. Many companies that were particularly badly hit at the beginning of the pandemic and
had less healthy balance sheets benefited disproportionately from this aid.
Despite this solid performance overall, the pandemic also gave rise to considerable fac- tors causing uncertainty and “side effects”. For one thing, the virus has not gone away and could still present the world with fresh challenges.
In the reporting period, several waves of COVID repeatedly caused setbacks, for instance in sensitive industries such as the travel sector. For another, the pandemic caused signifi- cant distortion in global sup- ply chains that continued to weigh on national economies. A major shortage of road, sea and air freight capacity was observed. Another problem was production capacity for semiconductors, for example, which was inadequate to meet rapidly rising demand as the economy recovered. The conse- quences of this could be seen in many sectors, particularly
in the automotive industry, but supply chain constraints left their mark on many other industries as well. The combi-
nation of production stoppages and plant closures plus expen- sive stimulus packages, as well
also showed sensitivity to these developments, even though, as mentioned earlier, significant gains were recorded on the bottom line.
Over the fiscal year as a whole, fewer regional differences than sectoral differences could be observed. The equity markets in the industrial countries, in particular, often moved in sim- ilarly positive orders of magni- tude. The emerging markets, in contrast, lagged significantly behind since the summer due to underperformance in Asia.
This relative weakness in the emerging markets was clearly felt by the portfolio through the positioning in Chinese equities. Particularly the tighter govern- ment regulation of communi- cations and internet companies such as Alibaba or Tencent had a negative impact. As these companies are prominently represented in the portfolio due to their strong market posi- tions, attractive valuations and successful digitalization strat- egies, their performance was one of the main reasons for the sub-fund’s weaker overall per- formance. The Chinese insurer Ping An was another company beset by fears of government
high growth rates and greater future earnings prospects, with the associated high valuations (e.g., Tesla, NVIDIA, etc.). But the portfolio management continued to attach great importance to attractive valua- tions; accordingly, this general development was detrimental to the sub-fund. Furthermore, the overweight in health care and the underweight in energy also contributed negatively to performance. The overweight in communications stocks (e.g., Alphabet) and the underweight in utilities both had a positive effect on the sub-fund.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualifies as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
as the almost simultaneous
regulation, which weakened the	
opening up of economies, also led to significant price distor- tions in many end markets.
Snowballing prices for timber, construction materials, and freight containers are further examples. This sparked con- cerns about runaway inflation and generated movement in the bond markets. Share prices
performance of its share price. Other technology stocks from the emerging markets such
as Samsung Electronics, how- ever, were similarly unable to keep pace with the index in the reporting period.
In 2021, the equity markets preferred companies exhibiting
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ-omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Equities (sectors) Information Technology | 37 382 554.83 | 18.42 |
| Telecommunication Services | 45 254 806.31 | 22.30 |
| Consumer Discretionaries | 63 877 232.29 | 31.46 |
| Consumer Staples | 14 077 065.50 | 6.93 |
| Financials | 35 571 434.36 | 17.52 |
| Total equities | 196 163 093.29 | 96.63 |
| 2. Cash at bank | 7 003 672.01 | 3.45 |
| 3. Other assets | 120 542.96 | 0.06 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 1 644.16 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -275 860.83 | -0.13 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -18 720.93 | -0.01 |
| III. Net assets | 202 994 370.66 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  | 196 163 093.29 | 96.63 |
| Equities Toronto-Dominion Bank/The .........................  | Count | 63 000 | 63 000 |  | CAD | 97.67 | 4 247 676.82 | 2.09 |
| Nestle SA  .......................................  | Count | 89 500 | 4 000 |  | CHF | 127.96 | 11 059 582.94 | 5.45 |
| Roche Holding AG .................................  | Count | 10 850 |  | 3 200 | CHF | 380.95 | 3 991 528.18 | 1.97 |
| Allianz SE ........................................  | Count | 15 100 |  | 5 000 | EUR | 207.65 | 3 135 515.00 | 1.54 |
| Deutsche Boerse AG  ..............................  | Count | 27 800 |  |  | EUR | 147.1 | 4 089 380.00 | 2.01 |
| Fresenius SE & Co., KGaA  ..........................  | Count | 101 100 |  | 10 000 | EUR | 35.4 | 3 578 940.00 | 1.76 |
| Talanx AG .......................................  | Count | 104 208 |  |  | EUR | 42.54 | 4 433 008.32 | 2.18 |
| Unilever PLC .....................................  | Count | 153 000 | 32 000 |  | EUR | 47.245 | 7 228 485.00 | 3.56 |
| Alibaba Group Holding Ltd  ..........................  | Count | 338 400 | 338 400 |  | HKD | 109.9 | 4 207 056.53 | 2.07 |
| Ping An Insurance Group Co. of China Ltd ..............  | Count | 330 000 | 330 000 |  | HKD | 56.3 | 2 101 709.25 | 1.04 |
| Tencent Holdings Ltd ..............................  | Count | 136 000 | 7 600 |  | HKD | 443.4 | 6 821 578.77 | 3.36 |
| Toyota Motor Corp. ................................  | Count | 200 000 | 200 000 |  | JPY | 2 105.5 | 3 228 227.21 | 1.59 |
| Samsung Electronics Co., Ltd ........................  | Count | 181 150 |  |  | KRW | 78 300 | 10 527 061.12 | 5.19 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd ..........  | Count | 585 000 |  |  | TWD | 615 | 11 472 722.41 | 5.65 |
| Alphabet, Inc. ....................................  | Count | 7 350 |  | 2 400 | USD | 2 932.12 | 19 013 700.71 | 9.37 |
| Amgen, Inc. ......................................  | Count | 17 578 |  |  | USD | 228.45 | 3 542 894.31 | 1.74 |
| Applied Materials, Inc. ..............................  | Count | 12 800 | 12 800 |  | USD | 159.66 | 1 803 032.97 | 0.89 |
| Arista Networks, Inc. ...............................  | Count | 29 000 | 21 750 |  | USD | 144.4 | 3 694 560.35 | 1.82 |
| AutoZone, Inc. ....................................  | Count | 3 324 | 177 | 1 153 | USD | 2 100.31 | 6 159 450.78 | 3.03 |
| Biogen Idec, Inc. ..................................  | Count | 8 943 | 8 943 |  | USD | 241.75 | 1 907 424.20 | 0.94 |
| Booking Holdings, Inc. .............................  | Count | 820 |  | 400 | USD | 2 406.64 | 1 741 095.36 | 0.86 |
| Centene Corp. ....................................  | Count | 44 000 |  |  | USD | 84.32 | 3 273 262.60 | 1.61 |
| Check Point Software Technologies Ltd ................  | Count | 27 050 |  |  | USD | 117.77 | 2 810 603.09 | 1.38 |
| Clorox Co./The ....................................  | Count | 9 468 | 9 468 |  | USD | 171.51 | 1 432 667.04 | 0.71 |
| eBay, Inc. .......................................  | Count | 66 500 |  |  | USD | 67.4 | 3 954 386.51 | 1.95 |
| Facebook, Inc. ....................................  | Count | 19 100 |  | 4 900 | USD | 345.52 | 5 822 428.08 | 2.87 |
| Gilead Sciences, Inc. ...............................  | Count | 22 300 |  |  | USD | 73.67 | 1 449 416.19 | 0.71 |
| Home Depot, Inc./The ..............................  | Count | 12 900 | 6 100 |  | USD | 412.03 | 4 689 387.51 | 2.31 |
| HP, Inc. .........................................  | Count | 146 300 |  | 40 000 | USD | 37.99 | 4 903 556.61 | 2.42 |
| Intel Corp. .......................................  | Count | 93 500 |  |  | USD | 51.95 | 4 285 433.27 | 2.11 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Count | 22 900 |  |  | USD | 171.96 | 3 474 245.41 | 1.71 |
| Marsh & McLennan Cos, Inc. ........................  | Count | 32 750 |  |  | USD | 174.15 | 5 031 904.12 | 2.48 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Count | 52 300 |  |  | USD | 104.51 | 4 822 332.05 | 2.38 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Count | 57 100 | 27 000 |  | USD | 77.15 | 3 886 597.91 | 1.91 |
| Progressive Corp./The ..............................  | Count | 72 000 | 7 000 |  | USD | 103.74 | 6 589 861.91 | 3.25 |
| S&P Global, Inc.  ..................................  | Count | 11 000 |  |  | USD | 474 | 4 600 114.07 | 2.27 |
| UnitedHealth Group, Inc. ............................  | Count | 13 800 |  | 2 500 | USD | 506.065 | 6 161 450.48 | 3.03 |
| Vertex Pharmaceuticals, Inc. .........................  | Count | 17 600 | 8 800 |  | USD | 223.36 | 3 468 291.91 | 1.71 |
| Visa, Inc. *.......................................  | Count | 30 851 | 6 300 |  | USD | 218.32 | 5 942 378.94 | 2.93 |
| VMware, Inc. .....................................  | Count | 15 200 |  |  | USD | 117.83 | 1 580 145.36 | 0.78 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 196 163 093.29 | 96.63 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 7 003 672.01 | 3.45 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 49 247.37 | 0.03 |
| Deposits in other EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Danish krone ......................................  | DKK | 6 662 |  |  |  |  | 895.85 | 0.00 |
| Norwegian krone ...................................  | NOK | 24 857 |  |  |  |  | 2 492.15 | 0.00 |
| Swedish krona.....................................  | SEK | 2 262 |  |  |  |  | 221.00 | 0.00 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Australian dollar ....................................         | AUD | 4 828 |  |  |  |  | 3 096.53 | 0.00 |
| Brazilian real ......................................  | BRL | 6 502 |  |  |  |  | 1 029.31 | 0.00 |
| British pound .....................................  | GBP | 4 163 |  |  |  |  | 4 963.29 | 0.00 |
| Hong Kong dollar ..................................  | HKD | 43 716 |  |  |  |  | 4 945.31 | 0.00 |
| Indonesian rupiah ..................................  | IDR | 2 619 630 |  |  |  |  | 161.99 | 0.00 |
| Israeli shekel ......................................  | ILS | 2 669 |  |  |  |  | 757.40 | 0.00 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 114 796 |  |  |  |  | 880.05 | 0.00 |
| Canadian dollar ....................................  | CAD | 6 988 |  |  |  |  | 4 823.60 | 0.00 |
| Mexican peso .....................................  | MXN | 3 480 |  |  |  |  | 149.69 | 0.00 |
| New Taiwan dollar..................................  | TWD | 3 149 321 |  |  |  |  | 100 427.45 | 0.05 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 5 129 |  |  |  |  | 4 953.14 | 0.00 |
| Singapore dollar ...................................  | SGD | 4 303 |  |  |  |  | 2 807.09 | 0.00 |
| South African rand..................................  | ZAR | 4 342 |  |  |  |  | 240.23 | 0.00 |
| South Korean won..................................  | KRW | 226 566 767 |  |  |  |  | 168 152.47 | 0.09 |
| Thai baht .........................................  | THB | 79 664 |  |  |  |  | 2 104.00 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 7 538 944 |  |  |  |  | 6 651 324.09 | 3.28 |

| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Other assets | 120 542.96 | 0.06 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 120 542.96 | 0.06 |
| Receivables from share certificate transactions | 1 644.16 | 0.00 |
| Total assets | 203 288 952.42 | 100.14 |
| Other liabilities | -275 860.83 | -0.13 |
| Liabilities from cost items ............................  | -275 860.83 | -0.13 |
| Liabilities from share certificate transactions | -18 720.93 | -0.01 |
| Total liabilities | -294 581.76 | -0.14 |
| Net assets | 202 994 370.66 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC .........................................  | EUR | 281.67 |
| Class LC .........................................  | EUR | 262.69 |
| Class LD .........................................  | EUR | 258.16 |
| Class NC .........................................  | EUR | 246.73 |
| Class TFC ........................................  | EUR | 168.69 |
| Class TFD ........................................  | EUR | 166.06 |
| Number of shares outstanding Class FC .........................................  | Count | 140 859.664 |
| Class LC .........................................  | Count | 526 298.125 |
| Class LD .........................................  | Count | 27 825.438 |
| Class NC .........................................  | Count | 72 421.417 |
| Class TFC ........................................  | Count | 40.000 |
| Class TFD ........................................  | Count | 20.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI All Countries World Index (EUR)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 76.040 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 97.878 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 84.417 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Securities lending	
The following securities were transferred under securities loans at the reporting date:
| Security name | Currency/ quantity/ principal amount | Quantity/ principal amount | Securities loans Total market value in EUR No fixed maturity | Total |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Visa, Inc. | Count | 25 000 |  | 4 815 386.00 |
| Total receivables from securities loans |  |  | 4 815 386.00 | 4 815 386.00 |
| Contracting party for securities loans Barclays Bank Ireland PLC EQ |  |  |  |  |
| Total collateral pledged by third parties for securities loans thereof: Equities |  | EUR EUR |  | 5 077 831.66 5 077 831.66 |

 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Australian dollar ................. . | AUD | 1.559185 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Brazilian real ................... . | BRL | 6.316661 | = | EUR | 1 |
| Canadian dollar ................. . | CAD | 1.448606 | = | EUR | 1 |
| Swiss franc .................... . | CHF | 1.035520 | = | EUR | 1 |
| Danish krone ................... . | DKK | 7.436396 | = | EUR | 1 |
| British pound .................. . | GBP | 0.838785 | = | EUR | 1 |
| Hong Kong dollar ............... . | HKD | 8.839948 | = | EUR | 1 |
| Indonesian rupiah ............... . | IDR | 16 171.500076 | = | EUR | 1 |
| Israeli shekel ................... . | ILS | 3.523386 | = | EUR | 1 |
| Japanese yen .................. . | JPY | 130.443111 | = | EUR | 1 |
| South Korean won............... . | KRW | 1 347.388871 | = | EUR | 1 |
| Mexican peso .................. . | MXN | 23.246213 | = | EUR | 1 |
| Norwegian krone ................ . | NOK | 9.974305 | = | EUR | 1 |
| Swedish krona.................. . | SEK | 10.236018 | = | EUR | 1 |
| Singapore dollar ................ . | SGD | 1.532821 | = | EUR | 1 |
| Thai baht ...................... . | THB | 37.862902 | = | EUR | 1 |
| New Taiwan dollar............... . | TWD | 31.359165 | = | EUR | 1 |
| U.S. dollar ..................... . | USD | 1.133450 | = | EUR | 1 |
| South African rand............... . | ZAR | 18.075696 | = | EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
 Footnote	
* Some or all of these securities are lent.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2021 
| for the period from January 1, 2021, through December 31, | 2021 |  |  | I. | Value of the fund‘s net assets |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  | at the beginning of the fiscal year................  | EUR | 165 456 076.48 |
| I. Income |  |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -1 451.67 |
| 1. Dividends (before withholding tax) .................  | EUR | 3 685 287.10 |  | 2. | Net outflows ..................................  | EUR | -1 466 153.07 |
| 2. Interest from investments of liquid assets |  |  |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | 108 501.24 |
| (before withholding tax)..........................  | EUR | 7 000.40 |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 91 842.27 |
| 3. Income from securities lending....................  | EUR | 3 394.86 |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 10 006 435.73 |
| 4. Deduction for foreign withholding tax ..............  | EUR | -786 195.98 |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | 28 799 119.68 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| Total income ....................................  | EUR | 2 909 486.38 |  | II. | Value of the fund‘s net assets ...................  |  |  |
|  |  |  |  |  | at the end of the fiscal year .....................  | EUR | 202 994 370.66 |
| II. Expenses |  |  |  |  |  |  |  |
| 1. Interest on borrowings and |  |  |  |  |  |  |  |

negative interest on deposits .....................  EUR	-975.24
- Management fee ...............................  EUR	-2 620 276.28thereof:Basic management fee ....... EUR  -2 596 779.35Administration fee ........... EUR	-23 496.93
- Depositary fee .................................  EUR	-5 722.15
- Auditing, legal and publication costs ...............  EUR	-8 754.87
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-95 114.53
- Other expenses ................................  EUR	-86 801.04thereof:Performance-based feefrom securities lending income . EUR		-1 131.62 Other ..................... EUR	-85 669.42Realized gains/losses (incl. income adjustment).......  EUR	10 006 435.73

| from: |  |
| --- | --- |
| Securities transactions..........................  | EUR | 9 949 299.41 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | 57 136.32 |

| Total expenses...................................  | EUR | -2 817 644.11 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| III. Net investment income ........................  | EUR | 91 842.27 |  |  | Class FC |  |
|  |  |  |  |  |  |  |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 10 006 435.73 |  |  | The income for the fiscal year is reinvested. |  |
|  |  |  |  |  |  |  |
| Capital gains/losses ..............................  | EUR | 10 006 435.73 |  |  | Class LC |  |
|  |  |  |  |  |  |  |


######  Details on the distribution policy*	
V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	10 098 278.00
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class FC 0.85% p.a.,	Class LC 1.60% p.a.,
Class LD 1.60% p.a.,	Class NC 2.30% p.a.,
Class TFC 0.85% p.a.,	Class TFD 0.80% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
As well, the additional income from securities lending resulted in a performance-based fee of
Class FC 0.001% p.a.,	Class LC 0.001% p.a.,
Class LD 0.001% p.a.,	Class NC 0.001% p.a.,
Class TFC 0.001% p.a.,	Class TFD 0.000% p.a.
of the fund’s average net assets in relation to the respective share class.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 19 784.17.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.05
Class NC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class TFC
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class TFD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 1.14 |

* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021	EUR | 202 994 370.66 |
| --- | --- |
| 2020	EUR | 165 456 076.48 |
| 2019	EUR | 165 302 616.04 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |
| 2021 | Class FC ................................  | EUR | 281.67 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 262.69 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 258.16 |
|  | Class NC................................  | EUR | 246.73 |
|  | Class TFC ...............................  | EUR | 168.69 |
|  | Class TFD ...............................  | EUR | 166.06 |
| 2020 | Class FC ................................  | EUR | 226.45 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 212.78 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 209.15 |
|  | Class NC................................  | EUR | 201.25 |
|  | Class TFC ...............................  | EUR | 135.62 |
|  | Class TFD ...............................  | EUR | 134.00 |
| 2019 | Class FC ................................  | EUR | 214.61 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 203.20 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 199.81 |
|  | Class NC................................  | EUR | 193.53 |
|  | Class TFC ...............................  | EUR | 128.53 |
|  | Class TFD ...............................  | EUR | 127.74 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

#### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the investment policy is to generate a positive investment result. To this end, the sub-fund invests worldwide in a variety of assets from the entire range of permissible investment categories and
DWS INVEST II GLOBAL TOTAL RETURN FUND
Five-year performance
120
116
112
108
104
100
96
92
instruments of all asset classes.
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
Depending on the selection of assets, the sub-fund’s portfolio
DWS Invest II Global Total Return Fund (LD share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2016 = 100
Data on euro basis
composition can vary from a
more bond-oriented invest- ment through to an exclusively equity-oriented investment.
In the reporting period from the beginning of January through the end of December 2021, the sub-fund recorded an apprecia- tion of 6.2% per share (LD share class; BVI method; in euro).

#### Investment policy in the reporting period
On the equity side, the port- folio management focused its
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II GLOBAL TOTAL RETURN FUND
Performance of share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LD | LU1246176181 | 6.2% | 19.6% | 16.2% |
| Class FD | LU1246175704 | 7.0% | 22.4% | 20.7% |
| Class ID | LU1246175969 | 7.3% | 23.4% | 22.4% |
| Class RD | LU1599458475 | 7.6% | 24.4% | 20.2% 1 |
| Class XD | LU1246176009 | 7.3% | 24.3% | 24.1% |

1 
Class RD launched on May 15, 2017
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
investments on the industrial countries, particularly those in North America and Europe,
and invested to a lesser extent in stocks from the emerging markets. In terms of sector allo- cation, the equity portfolio was generally broadly diversified. In its bond investments, the sub- fund was globally positioned in the reporting period. In terms of issuer allocation, the port- folio management invested
in corporate bonds and high- yield bonds from the industrial countries and in bonds from the emerging markets, among others. In light of the low inter- est environment that still dom- inated in the reporting period, these interest-bearing securities
appeared significantly more attractive in terms of their inter- est rates than, for example, government bonds from the industrial countries.
The performance of the inter- national capital markets in 2021 continued to be affected by the coronavirus pandemic* and its social and economic conse- quences for the global econ- omy. In contrast, the extremely relaxed monetary policies of the central banks of the indus- trial countries – adopted in
light of the weakened global economy – supported price performance in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic outlook
has improved in view of the efforts undertaken by the inter- national community of nations and the packages of measures introduced with the objective of tackling the economic con- sequences of the COVID-19 crisis, as well as the approval applications for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns taking effect. How- ever, the question of inflation also arose among investors
on account of the signifi- cantly increased prices in the commodity markets, pent-up demand from consumers due to the COVID-19 pandemic and partial supply shortages due to delivery difficulties. In addition, the rapid spread of the corona-
virus and its mutations, as well as the associated new restric- tions, dampened economic prospects.
The international stock exchanges finished 2021 with significant price increases, but share price performance was
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
mixed. While equity markets	
in Western industrial countries registered considerable price gains boosted in particular by the rapid recovery in corporate earnings, stock exchanges in the emerging markets brought up the rear. Against the back- drop of high levels of debt globally and extremely low interest rates by historical comparison, the bond markets saw price declines amid fluc- tuations for longer maturities in the reporting year through the end of December 2021 as bond yields rose at still very low, and in some cases neg- ative, levels. In the corporate
bond markets, high-yield bonds recorded price rises amid lower risk premiums and thus outper- formed corporate bonds with investment-grade status, which traded weaker. Against this backdrop, the securities held in the portfolio delivered a posi- tive performance overall in the reporting period.

#### Information on the environmental and/or social characteristics
The sub-fund qualifies as a prod- uct in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustainability-related disclosures in the financial services sector.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Equities (sectors) Information Technology | 10 355 586.92 | 9.29 |
| Telecommunication Services | 10 845 680.46 | 9.73 |
| Consumer Discretionaries | 17 177 824.62 | 15.41 |
| Energy | 606 060.00 | 0.54 |
| Consumer Staples | 3 472 449.29 | 3.11 |
| Financials | 4 738 481.27 | 4.25 |
| Basic Materials | 4 418 262.68 | 3.97 |
| Industrials | 4 534 046.92 | 4.06 |
| Utilities | 4 976 330.00 | 4.48 |
| Total equities | 61 124 722.16 | 54.84 |
| 2. Bonds (issuers) Companies | 4 634 197.46 | 4.16 |
| Central governments | 4 827 427.90 | 4.33 |
| Total bonds | 9 461 625.36 | 8.49 |
| 3. Investment fund units Bond funds | 24 945 410.64 | 22.38 |
| Equity funds | 5 454 430.00 | 4.90 |
| Total investment fund units | 30 399 840.64 | 27.28 |
| 4. Derivatives | 209 409.07 | 0.19 |
| 5. Cash at bank | 10 170 594.94 | 9.12 |
| 6. Other assets | 133 632.25 | 0.12 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -46 641.71 | -0.04 |
| III. Net assets | 111 453 182.71 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  | 70 586 347.52 | 63.33 |
| Equities Lonza Group AG ..................................  | Count | 650 | 650 |  | CHF | 761 | 477 682.68 | 0.43 |
| Nestle SA  .......................................  | Count | 11 500 |  |  | CHF | 127.96 | 1 421 063.73 | 1.28 |
| Novartis AG ......................................  | Count | 9 000 |  |  | CHF | 80.54 | 699 996.10 | 0.63 |
| Roche Holding AG .................................  | Count | 3 300 |  |  | CHF | 380.95 | 1 214 013.18 | 1.09 |
| Alstom SA .......................................  | Count | 30 000 | 30 000 |  | EUR | 30.96 | 928 800.00 | 0.83 |
| ASML Holding NV .................................  | Count | 875 | 875 |  | EUR | 707 | 618 625.00 | 0.56 |
| AXA SA .........................................  | Count | 50 000 | 10 000 |  | EUR | 26.305 | 1 315 250.00 | 1.18 |
| BASF SE  ........................................  | Count | 26 000 |  |  | EUR | 61.78 | 1 606 280.00 | 1.44 |
| Bayer AG ........................................  | Count | 28 000 |  |  | EUR | 47 | 1 316 000.00 | 1.18 |
| Capgemini SA ....................................  | Count | 1 800 | 1 800 |  | EUR | 216.6 | 389 880.00 | 0.35 |
| Danone SA  ......................................  | Count | 5 800 | 5 800 |  | EUR | 54.93 | 318 594.00 | 0.29 |
| Deutsche Post AG .................................  | Count | 19 000 | 17 000 | 6 000 | EUR | 56.54 | 1 074 260.00 | 0.96 |
| Deutsche Telekom AG  .............................  | Count | 100 000 | 30 000 |  | EUR | 16.3 | 1 630 000.00 | 1.46 |
| E.ON SE  ........................................  | Count | 170 000 | 20 000 |  | EUR | 12.192 | 2 072 640.00 | 1.86 |
| Enel SpA ........................................  | Count | 140 000 | 70 000 |  | EUR | 7.056 | 987 840.00 | 0.89 |
| Essilor International Cie Générale d‘Optique SA . . . . . . . . . . | Count | 4 400 | 4 400 |  | EUR | 186.88 | 822 272.00 | 0.74 |
| Evonik Industries AG ...............................  | Count | 30 000 |  |  | EUR | 28.47 | 854 100.00 | 0.77 |
| Fastned BV * ......................................  | Count | 6 500 | 6 500 |  | EUR | 49.25 | 320 125.00 | 0.29 |
| Infineon Technologies AG ...........................  | Count | 38 000 | 8 000 | 10 000 | EUR | 40.76 | 1 548 880.00 | 1.39 |
| Koninklijke Philips NV ..............................  | Count | 24 000 | 24 000 |  | EUR | 32.945 | 790 680.00 | 0.71 |
| LANXESS AG  ....................................  | Count | 12 000 |  |  | EUR | 54.5 | 654 000.00 | 0.59 |
| Linde PLC  .......................................  | Count | 2 700 | 2 700 |  | EUR | 306 | 826 200.00 | 0.74 |
| LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE ...............  | Count | 1 100 | 450 | 950 | EUR | 728.6 | 801 460.00 | 0.72 |
| Merck KGaA  .....................................  | Count | 7 000 |  |  | EUR | 227 | 1 589 000.00 | 1.43 |
| Neste Oyj  .......................................  | Count | 14 000 | 14 000 |  | EUR | 43.29 | 606 060.00 | 0.54 |
| Red Electrica Corp., SA .............................  | Count | 50 000 | 60 000 | 30 000 | EUR | 19.045 | 952 250.00 | 0.86 |
| Sanofi ..........................................  | Count | 10 000 | 1 600 |  | EUR | 89.35 | 893 500.00 | 0.80 |
| Talanx AG .......................................  | Count | 16 000 |  | 3 000 | EUR | 42.54 | 680 640.00 | 0.61 |
| Teleperformance ..................................  | Count | 2 600 |  | 600 | EUR | 397.6 | 1 033 760.00 | 0.93 |
| Va-Q-tec AG  .....................................  | Count | 15 000 | 7 000 |  | EUR | 25.25 | 378 750.00 | 0.34 |
| Veolia Environnement SA ...........................  | Count | 30 000 |  |  | EUR | 32.12 | 963 600.00 | 0.87 |
| Vinci SA .........................................  | Count | 8 000 | 8 000 |  | EUR | 91.94 | 735 520.00 | 0.66 |
| Volkswagen AG -Pref- ..............................  | Count | 10 000 |  |  | EUR | 177.48 | 1 774 800.00 | 1.59 |
| Vonovia SE  ......................................  | Count | 13 500 | 6 000 | 21 500 | EUR | 48.5 | 654 750.00 | 0.59 |
| Compass Group PLC ...............................  | Count | 36 000 |  | 6 000 | GBP | 16.36 | 702 158.60 | 0.63 |
| JD Sports Fashion PLC .............................  | Count | 75 000 | 75 000 |  | GBP | 2.17 | 194 030.69 | 0.17 |
| Ocado Group PLC .................................  | Count | 12 000 |  |  | GBP | 16.65 | 238 201.73 | 0.21 |
| Reckitt Benckiser Group PLC  ........................  | Count | 6 500 | 6 500 |  | GBP | 63.41 | 491 383.46 | 0.44 |
| Vodafone Group PLC ...............................  | Count | 590 000 |  |  | GBP | 1.125 | 791 604.66 | 0.71 |
| AIA Group Ltd ....................................  | Count | 72 000 |  |  | HKD | 79.15 | 644 664.44 | 0.58 |
| Samsung Electronics Co., Ltd ........................  | Count | 2 000 | 2 000 |  | KRW | 78 300 | 116 224.80 | 0.10 |
| Tomra Systems ASA ...............................  | Count | 10 000 |  |  | NOK | 630.8 | 632 425.04 | 0.57 |
| Activision Blizzard, Inc. .............................  | Count | 8 500 |  |  | USD | 67.22 | 504 098.04 | 0.45 |
| Alibaba Group Holding Ltd -ADR- .....................  | Count | 6 200 |  |  | USD | 118.76 | 649 620.10 | 0.58 |
| Alphabet, Inc. ....................................  | Count | 1 700 |  | 100 | USD | 2 931.53 | 4 396 841.79 | 3.95 |
| Amazon.com, Inc. .................................  | Count | 400 |  |  | USD | 3 382.74 | 1 193 785.18 | 1.07 |
| Amgen, Inc. ......................................  | Count | 2 400 | 2 400 | 1 200 | USD | 228.45 | 483 726.61 | 0.43 |
| AT&T, Inc. .......................................  | Count | 50 000 |  |  | USD | 24.905 | 1 098 636.76 | 0.99 |
| Autodesk, Inc. ....................................  | Count | 2 200 | 2 200 |  | USD | 283.17 | 549 626.29 | 0.49 |
| BioNTech SE -ADR- ................................  | Count | 3 500 | 3 500 |  | USD | 248.5 | 767 347.37 | 0.69 |
| Estee Lauder Cos, Inc./The ..........................  | Count | 1 600 | 1 600 |  | USD | 370.52 | 523 033.15 | 0.47 |
| Etsy, Inc. ........................................  | Count | 2 600 | 2 600 |  | USD | 224.11 | 514 081.72 | 0.46 |
| Horizon Therapeutics Plc ............................  | Count | 8 000 |  |  | USD | 109.46 | 772 579.19 | 0.69 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Count | 8 000 |  | 1 800 | USD | 171.96 | 1 213 710.19 | 1.09 |
| MasterCard, Inc. ..................................  | Count | 2 100 |  | 300 | USD | 363.09 | 672 715.07 | 0.60 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Count | 2 200 | 2 200 |  | USD | 104.51 | 202 851.44 | 0.18 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Count | 6 400 | 6 400 |  | USD | 77.15 | 435 625.69 | 0.39 |
| Microsoft Corp. ...................................  | Count | 8 500 |  | 2 500 | USD | 341.12 | 2 558 136.31 | 2.30 |
| NVIDIA Corp. .....................................  | Count | 2 623 | 3 600 | 977 | USD | 300.64 | 695 733.04 | 0.62 |
| Paypal Holdings, Inc. ...............................  | Count | 4 000 | 4 000 | 3 000 | USD | 190.68 | 672 918.87 | 0.60 |
| Pfizer, Inc. .......................................  | Count | 23 500 | 7 000 | 3 500 | USD | 58.21 | 1 206 877.07 | 1.08 |
| Pinterest, Inc. ....................................  | Count | 17 500 | 17 500 | 11 000 | USD | 36.99 | 571 110.25 | 0.51 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd -ADR- .....  | Count | 22 000 |  | 4 000 | USD | 120.59 | 2 340 623.44 | 2.10 |
| TE Connectivity Ltd ................................  | Count | 3 500 | 3 500 |  | USD | 162.64 | 502 218.82 | 0.45 |
| Teladoc Health Inc. ................................  | Count | 5 000 | 3 200 |  | USD | 91.94 | 405 575.84 | 0.36 |
| Union Pacific Corp. ................................  | Count | 3 000 | 3 000 |  | USD | 249.67 | 660 823.06 | 0.59 |
| Visa, Inc. ........................................  | Count | 4 000 | 4 000 |  | USD | 218.32 | 770 461.76 | 0.69 |

Interest-bearing securities
4.375 % Argentum Netherlands BV 2015/perpetual ** ....	EUR	1 200 000	%	111.16	1 333 920.00	1.20
1.75  % Norway Government Bond -144A- (MTN) 2015/2025 NOK	14 000 000	%	100.713	1 413 614.33	1.27
0.25  % Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2020/2023 .....	USD	1 400 000	1 400 000	%	99.155	1 224 729.64	1.10
0.125 % Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2021/2023 .....	USD	1 400 000	1 400 000	%	99.365	1 227 323.49	1.10
3.15  % Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV
(MTN) 2016/2026 .........................	USD	1 000 000	%	96.142	848 224.33	0.76
0.125 % United States Treasury Note/Bond 2020/2023 ...	USD	1 300 000	1 300 000	%	99.172	1 137 442.50	1.02
0.125 % United States Treasury Note/Bond 2020/2022 ...	USD	1 300 000	1 300 000	%	99.798	1 144 618.48	1.03
0.125 % United States Treasury Note/Bond 2021/2024 ...	USD	1 300 000	1 300 000	%	98.676	1 131 752.59	1.01
Investment fund units	30 399 840.64	27.28
In-group fund units
DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Global Corporate
Bonds -ID- EUR - (0.400%) ...........................	Units	16 000	EUR	101.13	1 618 080.00	1.45
DWS Invest SICAV - DWS Invest Euro High Yield Corporates
-RC- EUR - (0.350%) ................................	Units	44 000	6 000	EUR	123.19	5 420 360.00	4.86
DWS Invest SICAV - Financial Hybrid Bonds -FC- EUR -
(0.600%) .........................................	Units	40 000	EUR	129.12	5 164 800.00	4.63
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Artificial Intelligence and
Big Data UCITS ETF -1C- EUR - (0.250%)................	Units	14 000	14 000	EUR	89.77	1 256 780.00	1.13
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Financials UCITS
ETF -1C- EUR - (0.100%).............................	Units	185 000	85 000	EUR	22.69	4 197 650.00	3.77
Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities EUR - (0.150%) ..	Units	426 315	426 316	1	EUR	24.59	10 483 085.85	9.41
DWS Invest SICAV - ESG Asian Bonds -IC500- USD - (0.150%) Units	24 000	24 000	USD	106.69	2 259 084.79	2.03
Total securities portfolio	100 986 188.16	90.61
Derivatives
(Minus signs denote short positions)
Equity index derivatives	-158 227.19	-0.14
Receivables/payables
Equity index futures
Dax Index 03/2022 (MS) .............................	Count	-4	4	-29 800.00	-0.03
S & P MINI 500 Futures 03/2022 (MS) ..................	Count	-22	22	-128 427.19	-0.11
Interest rate derivatives	-117 485.63	-0.10
Receivables/payables
Interest rate futures
US Treasury Notes 10 year Futures 03/2022 (MS) .........	Count	-73	73	-81 009.61	-0.07
US Treasury Notes 30 year Futures 03/2022 (MS) .........	Count	-27	27	-36 476.02	-0.03
Currency derivatives	3 601.33	0.00
Receivables/payables
Forward currency transactions Forward currency transactions (short) Open positions
EUR/GBP 2.0 million ................................	-30 029.71	-0.03
EUR/USD 15.7 million ...............................	74 239.17	0.07
Closed positions
EUR/GBP 2.7 million ................................	-31.22	0.00
EUR/USD 15.7 million ...............................	-40 576.91	-0.04
Swaps	481 520.56	0.43
Receivables/payables
Credit default swaps Protection seller
iTraxx Europe / 1% / 20/06/2025 (OTC) (CIT) .............	Count	10 000 000	230 119.00	0.21
iTraxx Europe / 1% / 20/12/2024 (OTC) (CIT) .............	Count	12 000 000	251 401.56	0.22
Cash at bank	10 170 594.94	9.12
Demand deposits at Depositary
EUR deposits......................................	EUR	7 861 950.01	7.05
Deposits in other EU/EEA currencies
Danish krone ......................................	DKK	369 669	49 710.77	0.05
Norwegian krone ...................................	NOK	50 696	5 082.69	0.00
Swedish krona.....................................	SEK	25 866	2 526.96	0.00
| Security name | Count/ units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | currency | amount | in the reporting period | EUR |  |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |
| Brazilian real ......................................  | BRL | 234 726 |  | 37 159.90 | 0.03 |
| British pound .....................................  | GBP | 42 282 |  | 50 408.43 | 0.05 |
| Hong Kong dollar ..................................  | HKD | 482 408 |  | 54 571.37 | 0.05 |
| Indonesian rupiah ..................................  | IDR | 18 125 417 200 |  | 1 120 824.73 | 1.01 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 6 319 454 |  | 48 446.05 | 0.04 |
| Mexican peso .....................................  | MXN | 126 573 |  | 5 444.88 | 0.00 |
| Russian rouble.....................................  | RUB | 4 159 352 |  | 49 134.88 | 0.04 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 98 282 |  | 94 911.03 | 0.09 |
| South Korean won..................................  | KRW | 133 574 |  | 99.14 | 0.00 |
| Turkish lira ........................................          | TRY | 46 460 |  | 3 125.53 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 892 250 |  | 787 198.57 | 0.71 |
| Other assets |  |  |  | 133 632.25 | 0.12 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  | 63 361.33 | 0.06 |
| Interest receivable .................................  |  |  |  | 67 389.02 | 0.06 |
| Receivables from exceeding the expense cap ............  |  |  |  | 2 881.90 | 0.00 |
| Total assets *** |  |  |  | 111 846 175.08 | 100.35 |
| Other liabilities |  |  |  | -46 641.71 | -0.04 |
| Liabilities from cost items ............................  |  |  |  | -46 641.71 | -0.04 |
| Total liabilities |  |  |  | -392 992.37 | -0.35 |
| Net assets |  |  |  | 111 453 182.71 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Klasse FD ........................................  | EUR | 109.45 |
| Klasse ID .........................................  | EUR | 109.87 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 108.12 |
| Klasse RD ........................................  | EUR | 111.45 |
| Klasse XD ........................................  | EUR | 111.78 |
| Number of shares outstanding Klasse FD ........................................  | Count | 14 980.000 |
| Klasse ID .........................................  | Count | 116 402.000 |
| Klasse LD ........................................  | Count | 587.434 |
| Klasse RD ........................................  | Count | 870 000.000 |
| Klasse XD ........................................  | Count | 1.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
25% MSCI AC World NR, 25% MSCI AC World NR (hedged in EUR), 25% Barclays Global Aggregate Bond, 25% Barclays Global Aggregate Bond (hedged in EUR)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 65.759 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 121.866 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 91.766 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.7, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 87 470 804.24 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Futures exchanges
MS = Morgan Stanley Bank AG
Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
CIT = Citibank AG
Contracting parties for forward currency transactions
Morgan Stanley Europe SE, State Street Bank International GmbH and UBS AG.
Securities lending
The following securities were transferred under securities loans at the reporting date:
Security name	Currency/	Quantity/	Securities loans	Total quantity/	principal amount	Total market value in EUR
principal amount	No fixed maturity
Fastned BV	Count	5 500	270 875.00
Total receivables from securities loans	270 875.00	270 875.00
Contracting parties for securities loans
Barclays Bank Ireland PLC EQ
Total collateral pledged by third parties for securities loans	EUR	288 925.30
thereof:
Equities	EUR	288 925.30
Exchange rates (indirect quotes)
As of December 30, 2021
| Brazilian real ....................  | BRL | 6.316661 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Swiss franc .....................  | CHF | 1.035520 | = | EUR | 1 |
| Danish krone ....................  | DKK | 7.436396 | = | EUR | 1 |
| British pound ...................  | GBP | 0.838785 | = | EUR | 1 |
| Hong Kong dollar ................  | HKD | 8.839948 | = | EUR | 1 |
| Indonesian rupiah ................  | IDR | 16 171.500076 | = | EUR | 1 |
| Japanese yen ...................  | JPY | 130.443111 | = | EUR | 1 |
| South Korean won................  | KRW | 1 347.388871 | = | EUR | 1 |
| Mexican peso ...................  | MXN | 23.246213 | = | EUR | 1 |
| Norwegian krone .................  | NOK | 9.974305 | = | EUR | 1 |
| Russian rouble...................  | RUB | 84.651725 | = | EUR | 1 |
| Swedish krona...................  | SEK | 10.236018 | = | EUR | 1 |
| Turkish lira ......................      | TRY | 14.864632 | = | EUR | 1 |
| U.S. dollar ......................  | USD | 1.133450 | = | EUR | 1 |
| Notes on valuation |  |  |  |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
Footnotes
* Some or all of these securities are lent.
** Floating interest rate.
*** Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021

######  Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund‘s net assets

|  | at the beginning of the fiscal year................  | EUR | 106 413 822.57 |
| --- | --- | --- | --- |
| I. Income |  |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -1 729 796.15 |
| 1. Dividends (before withholding tax) .................  | EUR | 1 233 593.04 |  | 2. | Net outflows ..................................  | EUR | -1 162 142.97 |
| 2. Interest from securities (before withholding tax) ......  | EUR | 702 895.10 |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | 97 478.77 |
| 3. Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 34 338.51 |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 1 497 627.06 |
| 4. Income from securities lending....................  | EUR | 4 355.10 |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 706 049.18 |
| 5. Deduction for foreign withholding tax ..............  | EUR | -179 819.12 |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | 5 630 144.25 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| Total income ....................................  II. Expenses | EUR | 1 795 362.63 |  | II. | Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year .....................  | EUR | 111 453 182.71 |
| 1. Interest on borrowings and |  |  |  |  |  |  |  |

negative interest on deposits .....................  EUR	-34 599.68
- Management fee ...............................  EUR	-237 409.75thereof:Basic management fee ....... EUR	-215 431.23 Income from expense cap..... EUR		3 039.62Administration fee ........... EUR	-25 018.14
- Auditing, legal and publication costs ...............  EUR	7 930.32
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-9 416.01
- Other expenses ................................  EUR	-24 240.45thereof:Summary of gains/losses	2021Realized gains/losses (incl. income adjustment).......  EUR	706 049.18from:Securities transactions..........................  EUR	7 166 593.23(Forward) currency transactions ..................  EUR	-1 184 209.69Derivatives and other financial futures transactions 1 ..  EUR	-5 276 334.36

| Performance-based fee from securities lending income . EUR | -1 451.70 | 1  This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions |
| --- | --- | --- |
| Other	EUR | -22 788.75 | from warrants and credit derivatives. |
| Total expenses...................................  | EUR | -297 735.57 |  |
| III. Net investment income ........................  | EUR | 1 497 627.06 |  |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 706 049.18 |  |
| Capital gains/losses ..............................  | EUR | 706 049.18 |  |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 2 203 676.24 |  |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |  |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |  |

Class FD 0.73% p.a.,	Class ID 0.45% p.a.,
Class LD 1.49% p.a.,	Class RD 0.20% p.a., Class XD 0.15% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee / management fee will be used for the calcula- tion. The synthetic TER was:
Class FD 0.82% p.a.,	Class ID 0.54% p.a.,
Class LD 1.57% p.a.,	Class RD 0.28% p.a., Class XD 0.23% p.a.
As well, the additional income from securities lending resulted in a performance-based fee of
Class FD 0.001% p.a.,	Class ID 0.001% p.a.,
Class LD 0.001% p.a.,	Class RD 0.001% p.a., Class XD 0.001% p.a.
of the fund’s average net assets in relation to the respective share class.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 37 488.03.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years

######  Details on the distribution policy*	
Class FD
| Type | As of | Currency | Per share | Net assets at the end of the fiscal year 2021	EUR | 111 453 182.71 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 1.00 | 2020	EUR | 106 413 822.57 |
|  |  |  |  | 2019	EUR | 163 537 500.73 |
| Class ID |  |  |  | Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |
| Type | As of | Currency | Per share | 2021	Class FD	EUR Class ID	EUR | 109.45 109.87 |

Final distribution	March 4, 2022	EUR	1.29
Class LD
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 0.19 |  | Class RD................................  Class XD ................................  | EUR EUR | 105.35 104.18 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 2019 | Class FD ................................  | EUR | 102.71 |

|  | Class ID ................................  | EUR | 103.10 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class LD ................................  | EUR | 101.52 |
|  | Class RD................................  | EUR | 104.59 |

Type	As of	Currency	Per share
Class LD ................................ EUR	108.12
Class RD................................ EUR	111.45
Class XD ................................ EUR	111.78
2020	Class FD ................................ EUR	103.45
Class ID ................................ EUR	103.83
Class LD ................................ EUR	102.25
Class RD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	1.58
Class XD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Class XD ................................ EUR	103.42
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.33% of all transactions. The total volume was EUR 4 344 256.20.

## DWS Invest II Spanish Equities (in liquidation)

#### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the invest- ment policy was to generate above-average returns. To this end, the sub-fund invested predominantly in equities of issuers having their registered office or principal business
DWS INVEST II SPANISH EQUITIES (IN LIQUIDATION)
Performance since inception
120
110
100
90
80
70
60
50
activity in Spain with the aim
1/23/20*
6/20
12/20	6/21
7.12.21
of exceeding, where possible, the performance of the Spanish
DWS Invest II Spanish Equities (in liquidation) (NC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on January 23, 2020= 100
Data on euro basis
equity indices through broad diversification. For the purposes of portfolio diversification, the sub-fund could also invest in fixed rate financial instruments, money market instruments and derivatives of issuers domi- ciled in a member country of the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD).
Past performance is no guide to future results.	As of: December 7, 2021 (liquidation date)
DWS INVEST II SPANISH EQUITIES (IN LIQUIDATION)
Performance of share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | Since the beginning of the shortened fiscal year |
| --- | --- | --- |
| Class NC | LU2006279116 | 11.0% |
| Class TFC | LU2006279389 | 12.6% |

“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 7, 2021 (liquidation date)
The sub-fund recorded an appreciation of 11.0% per share (NC share class; BVI method; in euro) in the short-
ened fiscal year from January 1, 2021, through December 7, 2021 (date of last share price calculation).

#### Investment policy in the reporting period
The performance of the inter- national capital markets in 2021 was particularly affected by the coronavirus pandemic* and its social and economic conse- quences for the global econ- omy. In contrast, the extremely relaxed monetary policies of the central banks of the indus- trial countries – adopted in
light of the weakened global economy – supported price performance in the financial markets. The economic outlook
improved since the beginning of 2021, but the question of inflation also arose among investors. In addition, the rapid spread of the coronavirus and its mutations, as well as the associated new restrictions, dampened economic pros- pects. Overall, Spanish equities posted price gains in the report- ing period.
Its positioning in the industrial sector helped the sub-fund’s performance the most – espe- cially the position in Fluidra, a major specialist for swimming pool technology and water treatment, whose stock price rose sharply. At the same time, no shares of Siemens Gamesa, which lost roughly one-third
of their value, were held. The Spanish subsidiary of Otis, Zardoya Otis, was acquired by
its parent company and posted a significant price gain in the process. In the health care sector, the stock of pharma- ceutical company Laborato- rios Farmaceuticos Rovi again rose sharply, even after having already gained substantially
in the previous year. Looking at the utilities sector, the sub-
fund benefited from price gains by Acciona Energía and Red Eléctrica. In contrast, the posi- tions in Soltec Power Holdings, a Spanish-domiciled company active in the renewable ener- gies space, and in Grifols, a multinational pharmaceuti-
cal and chemical company, weighed on the performance of the sub-fund.
Liquidation of the sub-fund 
The sub-fund DWS Invest II Spanish Equities (in liquidation)
was liquidated effective Decem-
ber 7, 2021, following a reso- lution to that effect adopted by the Board of Directors of Deutsche Invest II, SICAV, and
the approval of the Luxembourg supervisory authority CSSF. The issue of new shares of the sub- fund was discontinued effective October 25, 2021. Investors could redeem sub-fund shares until October 25, 2021.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualified as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product did not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
DWS INVEST II SPANISH EQUITIES (IN LIQUIDATION)
Liquidation proceeds for the share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | Liquidation proceeds per share |
| --- | --- | --- |
| Class NC | LU2006279116 | 38.63 |
| Class TFC | LU2006279389 | 100.53 |

The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
DWS Invest II Spanish Equities 
(in liquidation)
| Statement of net assets as of December 7, 2021 (liquidation date) |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets 1. Cash at bank | 26 345 131.34 | 128.73 |
| 2. Other assets | 166 482.34 | 0.81 |
| II. Liabilities 1. Other liabilities | -106 334.63 | -0.52 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -26 405 279.05 | -129.02 |
| III. Net assets | 0.00 | 0.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

DWS Invest II Spanish Equities 
(in liquidation)
|  | Count/ | Quantity/ | Purchases/ | Sales/ |  |  | Total market | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Security name | units/ | principal | additions | disposals | Currency | Market price | value in | net assets |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |


###### Investment portfolio – December 7, 2021 (liquidation date)
Cash at bank	9 303 503.51	98.64
Demand deposits at Depositary
EUR deposits......................................  EUR	9 303 503.51   98.64
| Other assets | 166 297.23 | 1.76 |
| --- | --- | --- |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 166 297.23 | 1.76 |
| Total assets | 9 469 800.74 | 100.40 |
| Other liabilities | -38 067.58 | -0.40 |
| Liabilities from cost items ............................  | -38 067.58 | -0.40 |
| Liabilities from share certificate transactions | -9 431 733.16 | -100.00 |
| Total liabilities | -9 469 800.74 | -100.40 |
| Net assets | 0.00 | 0.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class NC .........................................  | EUR | 0.00 |
| Class TFC ........................................  | EUR | 0.00 |
| Number of shares outstanding Class NC .........................................  | Count | 0.000 |
| Class TFC ........................................  | Count | 0.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) IBEX 35 Net Return Index
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 0.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 97.751 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 79.217 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 7, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Notes on valuation	
Against the backdrop of the resolution of the Board of Directors of the SICAV to put the fund into liquidation effective December 7, 2021, the going-concern basis was relinquished and the financial statements were prepared on the basis of liquidation values. Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
DWS Invest II Spanish Equities 
(in liquidation)
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 7, 2021
- Income
	- Dividends (before withholding tax) .................  EUR 645	255.50
	- Deduction for foreign withholding tax...............  EUR	-7 348.54
	- Income adjustment ............................  EUR	-637 906.96Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits ..................... EUR	-4 814.51 thereof:Commitment fees ........... EUR	-242.02

- Management fee ...............................  EUR	-612 998.55thereof:Basic management fee ....... EUR	-596 357.35 Administration fee ........... EUR		-16 641.20


######  Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund‘s net assetsat the beginning of the shortened fiscal year . . . . . .  EUR	31 876 075.17
- Net outflows ..................................  EUR	-35 086 220.73
- Income adjustment .............................  EUR 7 282	107.25
- Net investment income..........................  EUR	0.00
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-4 071 961.69
- Value of the fund‘s net assetsat the end of the shortened fiscal year . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00Summary of gains/losses	2021Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	0.00

| 3. Depositary fee .................................  | EUR | -932.57 |
| --- | --- | --- |
| 4. Auditing, legal and publication costs ................  | EUR | -5 410.38 |
| 5. Taxe d‘abonnement.............................  | EUR | -11 531.53 |
| 6. Other expenses ................................  | EUR | -17 187.83 |
| 7. Reimbursed expenses...........................  | EUR | 652 875.37 |

| from: |  |
| --- | --- |
| Securities transactions..........................  | EUR | 7 296 185.35 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | 890.31 |
| Income adjustment ............................  | EUR | -7 297 075.66 |

Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00
- Sale transactions
	- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	7 297 075.66	
	- Income adjustment ............................. EUR	-7 297 075.66Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00

- Realized net gain/loss for the shortened fiscal year .  EUR	0.00BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Class NC 2.15%1,	Class TFC 0.68%1The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given short- ened fiscal year.

1 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 17 167.11.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Net assets at the end of the (shortened) fiscal year
December 7, 2021 (liquidation date) ...................  EUR	0.00
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	31 876 075.17
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	0.00
Net asset value per share at the end of the (shortened) fiscal year December 7, 2021 (liquidation date)
Class NC................................ EUR	-
Class TFC ............................... EUR	-
2020	Class NC................................ EUR	34.80
Class TFC ............................... EUR	89.28
2019	Class NC................................ EUR	-
Class TFC ............................... EUR	-
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.

#### Investment objective and performance in the reporting period
DWS Invest II US Top Dividend aims to generate sustained cap- ital appreciation. To achieve this objective, the sub-fund invests mainly in equities of issuers from the United States expected to return above-average divi-
DWS INVEST II US TOP DIVIDEND
Five-year performance
150
140
130
120
110
100
90
80
dend yields. Dividend yield is a
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
key criterion in the selection of individual stocks. However, divi-
DWS Invest II US Top Dividend (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2016 = 100
Data on euro basis
dend yields need not exclusively
be greater than the market aver- age. In this context, the selec- tion of individual investments is the responsibility of the portfolio management.
The sub-fund recorded an appreciation of 32.5% per share (LC share class; BVI method) in the fiscal year from the begin- ning of January 2021 through the end of December 2021.
Investment policy in the reporting period 
Following a very memora- ble previous year, the stock exchanges developed very
solidly in 2021. Although the “COVID-19 issue”* remained ubiquitous, significant prog-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS INVEST II US TOP DIVIDEND
Performance of share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU0781238778 | 32.5% | 45.4% | 42.7% |
| Class FC | LU0781239156 | 33.5% | 48.7% | 48.2% |
| Class FD | LU0781239230 | 33.5% | 48.7% | 48.2% |
| Class LCH (P) | LU0781239586 | 21.2% | 36.0% | 38.2% |
| Class LD | LU0781238851 | 32.5% | 45.4% | 42.7% |
| Class NC | LU0781238935 | 31.6% | 42.4% | 37.8% |
| Class NCH (P) | LU0781239743 | 20.4% | 33.3% | 33.4% |
| Class TFC | LU1663960422 | 33.5% | 48.8% | 46.4% 1 |
| Class TFD | LU1663960695 | 33.5% | 48.9% | 46.6% 1 |
| Class USD LC 2 | LU0781240089 | 22.1% | 43.9% | 53.4% |

1 
Classes TFC and TFD launched on January 15, 2018 (first share price calculation on January 16, 2018)
2 
in USD
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
ress was made in the fight against the pandemic. After publication of positive trial results in November 2020, the first vaccines were adminis- tered as 2020 turned to 2021. Global vaccination campaigns since then have helped major economies gradually return to normal. This was also reflected in corporate results. In addi- tion, the unprecedented level of support by governments and accompanying actions by cen- tral banks provided important
assistance for consumers and the economy. All of this trans- lated into noticeably higher share prices. Against this backdrop, U.S. equities posted significant price gains overall in the reporting period.
The sub-fund’s investment focus was on high-dividend names from the consumer, health care and financial sectors, among others. With this orientation,
the sub-fund benefited from the overall very positive price
performance of U.S. stocks in the reporting period.
Looking at individual stocks, the pharmaceutical companies Pfizer and Eli Lilly were among the best-performing portfolio positions. The investment in Motorola Solutions, a provider
of communication and analytical solutions, also turned in a very solid performance. Above-av- erage contributions to perfor- mance additionally came from Marsh & McLennan, a company
active in the consulting and insurance services space, and the consumer-goods manufac- turer Procter & Gamble.
The stocks of gold producer Agnico Eagle Mines, payment services provider Fidelity National Information Services and employment services com- pany ManpowerGroup, in con- trast, delivered below-average performance.
Information on the environmental and/or social characteristics 
The sub-fund qualifies as a
product in accordance with Article 6 of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR) on sustain- ability-related disclosures in the financial services sector.
Statement according to Article 7 of Regulation (EU) 2020/852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Addi- tional details are provided in the explana- tions in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Equities (sectors) Information Technology | 36 125 095.59 | 8.97 |
| Telecommunication Services | 44 199 381.32 | 10.99 |
| Consumer Discretionaries | 125 336 499.23 | 31.16 |
| Energy | 13 173 461.90 | 3.28 |
| Consumer Staples | 50 569 783.14 | 12.57 |
| Financials | 62 395 893.21 | 15.51 |
| Basic Materials | 15 355 156.62 | 3.82 |
| Industrials | 27 804 878.89 | 6.92 |
| Utilities | 9 845 050.12 | 2.45 |
| Total equities | 384 805 200.02 | 95.67 |
| 2. Investment fund units Other funds | 128.56 | 0.00 |
| Total investment fund units | 128.56 | 0.00 |
| 3. Derivatives | 70 135.16 | 0.01 |
| 4. Cash at bank | 18 093 348.15 | 4.50 |
| 5. Other assets | 471 695.21 | 0.12 |
| 6. Receivables from share certificate transactions | 45 108.61 | 0.01 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -491 194.00 | -0.12 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -766 770.97 | -0.19 |
|  |  |  |
| III. Net assets | 402 227 650.74 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


###### Investment portfolio – December 31, 2021
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  | 384 805 200.02 | 95.67 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Equities |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Agnico Eagle Mines Ltd  ............................  | Count | 90 932 | 91 641 | 709 | CAD | 65.94 | 4 139 190.51 | 1.03 |
| BCE, Inc. ........................................  | Count | 80 968 | 80 968 |  | CAD | 65.77 | 3 676 131.03 | 0.91 |
| Canadian Imperial Bank of Commerce/Canada ...........  | Count | 42 334 | 419 | 1 643 | CAD | 148.24 | 4 332 159.53 | 1.08 |
| Canadian National Railway Co. .......................  | Count | 50 759 | 11 200 | 1 550 | CAD | 156.45 | 5 481 991.46 | 1.36 |
| Metro ...........................................  | Count | 83 315 | 83 315 |  | CAD | 67.49 | 3 881 614.09 | 0.97 |
| National Bank of Canada ............................  | Count | 20 465 | 203 | 793 | CAD | 97.51 | 1 377 560.35 | 0.34 |
| Toronto-Dominion Bank/The .........................  | Count | 81 310 | 31 085 | 1 968 | CAD | 97.67 | 5 482 200.04 | 1.36 |
| 3M Co.  .........................................  | Count | 15 034 | 295 | 15 939 | USD | 178.78 | 2 371 324.85 | 0.59 |
| AbbVie, Inc. ......................................  | Count | 72 918 | 722 | 2 828 | USD | 136.15 | 8 758 908.07 | 2.18 |
| Air Products & Chemicals, Inc. .......................  | Count | 9 840 | 3 337 | 5 446 | USD | 305.72 | 2 654 095.36 | 0.66 |
| Allstate Corp./The .................................  | Count | 31 553 | 313 | 1 224 | USD | 118.66 | 3 303 258.61 | 0.82 |
| American Water Works Co., Inc.  .....................  | Count | 29 891 | 3 135 | 1 049 | USD | 187.7 | 4 949 966.86 | 1.23 |
| AmerisourceBergen Corp. ...........................  | Count | 13 318 | 132 | 9 144 | USD | 133.55 | 1 569 207.87 | 0.39 |
| Amgen, Inc. ......................................  | Count | 28 702 | 284 | 3 555 | USD | 228.45 | 5 784 967.14 | 1.44 |
| AT&T, Inc. .......................................  | Count | 308 584 | 29 356 | 90 471 | USD | 24.905 | 6 780 434.49 | 1.69 |
| Automatic Data Processing, Inc. ......................  | Count | 10 460 | 10 460 |  | USD | 247.09 | 2 280 260.31 | 0.57 |
| Baker Hughes Co. .................................  | Count | 138 538 | 1 372 | 5 374 | USD | 24.265 | 2 965 833.62 | 0.74 |
| Bank of America Corp. .............................  | Count | 130 863 | 1 296 | 12 163 | USD | 44.88 | 5 181 640.69 | 1.29 |
| Bristol-Myers Squibb Co.  ...........................  | Count | 109 378 | 1 083 | 7 581 | USD | 62.86 | 6 065 993.34 | 1.51 |
| Broadcom, Inc. ...................................  | Count | 5 722 | 57 | 223 | USD | 670.76 | 3 386 199.83 | 0.84 |
| Broadridge Financial Solutions, Inc. ...................  | Count | 30 603 | 303 | 8 770 | USD | 183.1 | 4 943 675.10 | 1.23 |
| Carnival Corp. ....................................  | Count | 111 317 | 1 103 | 4 317 | USD | 21.37 | 2 098 763.92 | 0.52 |
| Charles Schwab Corp./The ..........................  | Count | 17 551 | 8 465 | 356 | USD | 85.47 | 1 323 467.08 | 0.33 |
| Chevron Corp. ....................................  | Count | 20 098 | 334 | 14 953 | USD | 118.15 | 2 095 000.55 | 0.52 |
| Chubb Ltd .......................................  | Count | 36 517 | 362 | 1 417 | USD | 194.5 | 6 266 315.70 | 1.56 |
| Cisco Systems, Inc. ................................  | Count | 144 779 | 71 102 | 2 887 | USD | 63.73 | 8 140 424.74 | 2.02 |
| Citigroup, Inc. ....................................  | Count | 45 859 | 454 | 1 778 | USD | 60.9 | 2 463 992.87 | 0.61 |
| Citizens Financial Group, Inc. ........................  | Count | 35 276 | 349 | 25 385 | USD | 47.58 | 1 480 816.84 | 0.37 |
| Clorox Co./The ....................................  | Count | 14 739 | 3 381 | 2 004 | USD | 171.51 | 2 230 257.66 | 0.55 |
| CME Group, Inc. ..................................  | Count | 15 329 | 152 | 594 | USD | 229.37 | 3 102 044.42 | 0.77 |
| Coca-Cola Co./The .................................  | Count | 137 458 | 1 361 | 5 332 | USD | 59.1 | 7 167 291.63 | 1.78 |
| Comcast Corp.  ...................................  | Count | 154 291 | 63 256 | 4 803 | USD | 51.08 | 6 953 269.41 | 1.73 |
| Corning, Inc. .....................................  | Count | 65 075 | 645 | 2 524 | USD | 37.59 | 2 158 162.18 | 0.54 |
| Dow, Inc. ........................................  | Count | 38 651 | 23 480 | 1 499 | USD | 57.64 | 1 965 541.79 | 0.49 |
| DT Midstream, Inc. ................................  | Count | 9 858 | 9 858 |  | USD | 48.18 | 419 037.78 | 0.10 |
| Eastman Chemical Co.  .............................  | Count | 19 203 | 19 203 |  | USD | 120.84 | 2 047 280.61 | 0.51 |
| Eaton Corp., PLC ..................................  | Count | 18 602 | 18 602 |  | USD | 171.91 | 2 821 359.02 | 0.70 |
| Eli Lilly & Co. .....................................  | Count | 26 022 | 4 743 | 20 327 | USD | 277.04 | 6 360 345.76 | 1.58 |
| Equity Residential .................................  | Count | 30 729 | 30 729 |  | USD | 90.65 | 2 457 614.78 | 0.61 |
| Eversource Energy  ................................  | Count | 61 294 | 22 631 | 1 514 | USD | 90.52 | 4 895 083.26 | 1.22 |
| Exxon Mobil Corp. .................................  | Count | 83 118 | 1 209 | 53 560 | USD | 61.24 | 4 490 842.67 | 1.12 |
| Fidelity National Information Services, Inc. ..............  | Count | 33 665 | 23 418 | 402 | USD | 110.14 | 3 271 306.72 | 0.81 |
| Genuine Parts Co. .................................  | Count | 32 941 | 25 059 | 4 590 | USD | 140.08 | 4 071 087.96 | 1.01 |
| Gilead Sciences, Inc. ...............................  | Count | 68 212 | 676 | 13 817 | USD | 73.67 | 4 433 523.63 | 1.10 |
| Hasbro, Inc. ......................................  | Count | 99 933 | 43 899 | 2 844 | USD | 100.37 | 8 849 330.67 | 2.20 |
| Home Depot, Inc./The ..............................  | Count | 25 076 | 12 796 | 481 | USD | 412.03 | 9 115 587.70 | 2.27 |
| Intel Corp. .......................................  | Count | 152 967 | 52 594 | 22 546 | USD | 51.95 | 7 011 014.66 | 1.74 |
| Interpublic Group of Cos, Inc./The ....................  | Count | 34 471 | 34 471 |  | USD | 38.07 | 1 157 802.10 | 0.29 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Count | 76 109 | 5 700 | 2 758 | USD | 171.96 | 11 546 783.59 | 2.87 |
| JPMorgan Chase & Co. .............................  | Count | 37 529 | 372 | 1 456 | USD | 159.49 | 5 280 779.39 | 1.31 |
| Kimberly-Clark Corp. ...............................  | Count | 39 569 | 39 569 |  | USD | 141.52 | 4 940 495.05 | 1.23 |
| ManpowerGroup, Inc. ..............................  | Count | 17 739 | 17 739 |  | USD | 98.77 | 1 545 794.51 | 0.38 |
| Marsh & McLennan Cos, Inc. ........................  | Count | 56 901 | 564 | 2 207 | USD | 174.15 | 8 742 606.91 | 2.17 |
| McDonald‘s Corp. .................................  | Count | 34 745 | 35 914 | 1 169 | USD | 268.27 | 8 223 600.41 | 2.05 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Count | 43 495 | 431 | 1 688 | USD | 104.51 | 4 010 465.25 | 1.00 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Count | 113 044 | 1 120 | 36 913 | USD | 77.15 | 7 694 510.93 | 1.91 |
| Microsoft Corp. ...................................  | Count | 20 351 | 202 | 790 | USD | 341.12 | 6 124 780.25 | 1.52 |
| Mondelez International, Inc. .........................  | Count | 62 344 | 617 | 2 419 | USD | 66.05 | 3 632 997.17 | 0.90 |
| Motorola Solutions, Inc. ............................  | Count | 34 224 | 339 | 1 328 | USD | 271.93 | 8 210 799.82 | 2.04 |
| National Instruments Corp. ..........................  | Count | 56 333 | 558 | 2 185 | USD | 44.31 | 2 202 227.62 | 0.55 |
| Newmont Mining Corp. .............................  | Count | 84 485 | 61 161 | 1 403 | USD | 61.03 | 4 549 048.35 | 1.13 |
| nVent Electric PLC  ................................  | Count | 81 572 | 81 572 |  | USD | 38.29 | 2 755 649.97 | 0.69 |
| Organon & Co.  ...................................  | Count | 11 304 | 11 305 | 1 | USD | 30.36 | 302 783.00 | 0.08 |
| PepsiCo, Inc. .....................................  | Count | 81 006 | 18 816 | 18 975 | USD | 172.84 | 12 352 618.23 | 3.07 |
| Pfizer, Inc. .......................................  | Count | 237 154 | 2 354 | 35 715 | USD | 58.21 | 12 179 392.53 | 3.03 |
| Procter & Gamble Co. ..............................  | Count | 101 046 | 16 845 | 13 232 | USD | 163.06 | 14 536 643.45 | 3.61 |
| Prologis, Inc. .....................................  | Count | 18 966 | 18 966 |  | USD | 166.9 | 2 792 734.54 | 0.69 |
| Prudential Financial, Inc. ............................  | Count | 20 620 | 204 | 7 386 | USD | 109.64 | 1 994 597.46 | 0.50 |
| QUALCOMM, Inc. .................................  | Count | 52 794 | 45 972 | 627 | USD | 185.49 | 8 639 779.20 | 2.15 |
| Regions Financial Corp. .............................  | Count | 66 183 | 655 | 59 180 | USD | 22.12 | 1 291 603.30 | 0.32 |
| Republic Services, Inc. .............................  | Count | 32 320 | 320 | 9 380 | USD | 139.62 | 3 981 223.51 | 0.99 |
| Rockwell Automation, Inc.  ..........................  | Count | 4 799 | 48 | 186 | USD | 349.63 | 1 480 324.80 | 0.37 |
| Royal Caribbean Cruises Ltd .........................  | Count | 17 321 | 172 | 672 | USD | 79.7 | 1 217 948.31 | 0.30 |
| Schlumberger Ltd .................................  | Count | 74 838 | 18 305 | 2 903 | USD | 29.91 | 1 974 859.30 | 0.49 |
| TE Connectivity Ltd ................................  | Count | 20 258 | 201 | 786 | USD | 162.64 | 2 906 842.54 | 0.72 |

| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Texas Instruments, Inc. .............................  | Count | 16 318 | 162 | 633 | USD | 190.9 | 2 748 339.83 | 0.68 |
| TJX Cos, Inc./The .................................  | Count | 60 848 | 60 848 |  | USD | 76 | 4 079 974.74 | 1.01 |
| Tractor Supply Co. .................................  | Count | 17 281 | 171 | 7 155 | USD | 238.12 | 3 630 465.54 | 0.90 |
| Travelers Cos, Inc./The .............................  | Count | 16 771 | 166 | 651 | USD | 157.82 | 2 335 170.37 | 0.58 |
| Truist Financial Corp. ...............................  | Count | 19 661 | 195 | 763 | USD | 59.15 | 1 026 024.96 | 0.26 |
| UnitedHealth Group, Inc. ............................  | Count | 9 097 | 9 450 | 353 | USD | 506.065 | 4 061 646.02 | 1.01 |
| Valero Energy Corp. ...............................  | Count | 18 574 | 184 | 721 | USD | 74.93 | 1 227 887.98 | 0.31 |
| Verizon Communications, Inc. ........................  | Count | 154 003 | 36 627 | 4 599 | USD | 52.42 | 7 122 357.55 | 1.77 |
| VF Corp.  ........................................  | Count | 71 934 | 55 688 | 1 099 | USD | 73.33 | 4 653 861.66 | 1.16 |
| Waste Management, Inc. ...........................  | Count | 25 841 | 256 | 11 048 | USD | 166.85 | 3 803 935.12 | 0.95 |
| Welltower, Inc. ...................................  | Count | 28 545 | 28 545 |  | USD | 85.82 | 2 161 305.37 | 0.54 |
| WW Grainger, Inc. .................................  | Count | 10 001 | 10 079 | 78 | USD | 524.64 | 4 629 162.23 | 1.15 |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 128.56 | 0.00 |
| In-group fund units Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.100%)........................  | Units | 0 | 2 799 | 3 452 | USD | 10 408.589 | 128.56 | 0.00 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 384 805 328.58 | 95.67 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 70 135.16 | 0.01 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/CAD 0.7 million ................................  |  |  |  |  |  |  | -3 685.29 | 0.00 |
| EUR/USD 7.5 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 12 786.40 | 0.00 |
| Closed positions EUR/CAD 0.8 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 11 819.59 | 0.00 |
| EUR/USD 7.4 million ................................  |  |  |  |  |  |  | 49 214.46 | 0.01 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 18 093 348.15 | 4.50 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 1 754 021.79 | 0.44 |
| Deposits in other EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Norwegian krone ...................................  | NOK | 1 |  |  |  |  | 0.09 | 0.00 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Canadian dollar ....................................  | CAD | 242 504 |  |  |  |  | 167 405.14 | 0.04 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 18 330 066 |  |  |  |  | 16 171 921.13 | 4.02 |
| Other assets | 471 695.21 | 0.12 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 471 695.21 | 0.12 |
| Receivables from share certificate transactions | 45 108.61 | 0.01 |
| Total assets | 403 489 301.00 | 100.31 |
| Other liabilities | -491 194.00 | -0.12 |
| Liabilities from cost items ............................  | -491 194.00 | -0.12 |
| Liabilities from share certificate transactions | -766 770.97 | -0.19 |
| Total liabilities | -1 261 650.26 | -0.31 |
| Net assets | 402 227 650.74 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC .........................................  | EUR | 283.71 |
| Class FD .........................................  | EUR | 201.39 |
| Class LC .........................................  | EUR | 263.46 |
| Class LCH(P) ......................................  | EUR | 163.36 |
| Class LD .........................................  | EUR | 220.07 |
| Class NC .........................................  | EUR | 246.38 |
| Class NCH(P) ......................................  | EUR | 154.04 |
| Class TFC ........................................  | EUR | 146.39 |
| Class TFD ........................................  | EUR | 136.96 |
| Class USD LC .....................................  | USD | 182.49 |
| Number of shares outstanding Class FC .........................................  | Count | 464 456.557 |
| Class FD .........................................  | Count | 12 040.262 |
| Class LC .........................................  | Count | 43 937.995 |
| Class LCH(P) ......................................  | Count | 42 471.402 |
| Class LD .........................................  | Count | 708 769.993 |
| Class NC .........................................  | Count | 35 300.995 |
| Class NCH(P) ......................................  | Count | 1 652.899 |
| Class TFC ........................................  | Count | 756.012 |
| Class TFD ........................................  | Count | 20.000 |
| Class USD LC .....................................  | Count | 524 656.177 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI USA High Dividend Yield in EUR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 88.180 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 112.111 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 99.079 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Canadian dollar	CAD | 1.448606 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Norwegian krone	NOK | 9.974305 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)  
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Dividends (before withholding tax) .................  EUR 9 606	111.14
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  EUR	5 613.12

- Deduction for foreign withholding tax ..............  EUR	-2 649 172.12Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	6 962 552.14
- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-9 303.16

- Management fee ...............................  EUR	-4 486 130.99thereof:Basic management fee ....... EUR  -4 450 562.07Administration fee ........... EUR	-35 568.92

| 3. Depositary fee .................................  | EUR | -1 458.76 |
| --- | --- | --- |
| 4. Auditing, legal and publication costs ...............  | EUR | -6 475.80 |
| 5. Taxe d‘abonnement.............................  | EUR | -182 159.03 |
| 6. Other expenses ................................  | EUR | -105 307.80 |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -4 790 835.54 |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 2 171 716.60 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 14 530 822.95 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 14 530 822.95 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 16 702 539.55 |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |

Class FC 0.84% p.a.,	Class FD 0.84% p.a.,
Class LC 1.59% p.a.,	Class LCH(P) 1.62% p.a.,
Class LD 1.59% p.a.,	Class NC 2.29% p.a.,
Class NCH(P) 2.32% p.a.,	Class TFC 0.81% p.a.,
Class TFD 0.80% p.a.,	Class USD LC 1.59% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 25 325.43.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.

######  Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund‘s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	316 400 378.68
- Distribution for the previous year ..................  EUR	-3 117 955.35
- Net outflows ..................................  EUR	-9 819 144.40
- Income adjustment ............................. EUR	-9 744.76
- Net investment income..........................  EUR 2 171	716.60
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 14 530	822.95
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR 82 071	577.02
- Value of the fund‘s net assets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 

at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	402 227 650.74
| Summary of gains/losses |  | 2021 |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  | EUR | 14 530 822.95 |
| from: Securities transactions..........................  | EUR | 14 731 987.96 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | -201 165.01 |

Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years

######  Details on the distribution policy*	
Class FC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class FD
Type	As of	Currency	Per share
Net assets at the end of the fiscal year
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	402 227 650.74
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	316 400 378.68
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	422 019 677.57
Net asset value per share at the end of the fiscal year
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LCH (P)
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	4.51
Class NC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class NCH (P)
The income for the fiscal year is reinvested.
Class TFC
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class TFD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 2.80 |
| Klasse USD LC |  |  |  |

The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Class LCH(P)............................. EUR	163.36
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 4.12 | 2021	Class FC ................................  Class FD ................................  | EUR EUR | 283.71 201.39 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | Class LC ................................  | EUR | 263.46 |

Class LD ................................ EUR	220.07
Class NC................................ EUR	246.38
Class NCH(P) ............................ EUR	154.04
Class TFC ............................... EUR	146.39
Class TFD ............................... EUR	136.96
Class USD LC ............................ USD	182.49
2020	Class FC ................................ EUR	212.51
Class FD ................................ EUR	154.34
Class LC ................................ EUR	198.82
Class LCH(P)............................. EUR	134.79
Class LD ................................ EUR	169.93
Class NC................................ EUR	187.23
Class NCH(P) ............................ EUR	127.96
Class TFC ............................... EUR	109.64
Class TFD ............................... EUR	104.93
Class USD LC ............................ USD	149.41
2019	Class FC ................................ EUR	237.31
Class FD ................................ EUR	176.40
Class LC ................................ EUR	223.72
Class LCH(P)............................. EUR	140.94
Class LD ................................ EUR	195.72
Class NC................................ EUR	212.15
Class NCH(P) ............................ EUR	134.89
Class TFC ............................... EUR	122.37
Class TFD ............................... EUR	119.87
Class USD LC ............................ USD	153.14
 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.
 Statement of net assets as of December 31, 2021	
| Assets | DWS Invest II, SICAV EUR * Consolidated	% of net assets | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR | DWS Invest II European Top Dividend EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Total securities portfolio | 1 082 520 723.81 | 94.94 | 73 471 006.24 | 327 095 107.54 |
| Currency derivatives | 78 431.96 | 0.01 | 0.00 | 4 695.47 |
| Swaps | 481 520.56 | 0.04 | 0.00 | 0.00 |
| Cash at bank | 58 207 156.33 | 5.11 | 10 419 438.35 | 12 520 102.88 |
| Other assets | 2 689 609.62 | 0.23 | 137 878.88 | 1 825 860.32 |
| Receivables from share certificate transactions | 139 067.82 | 0.01 | 0.00 | 92 315.05 |
| Total Assets ** | 1 144 116 510.10 | 100.34 | 84 028 323.47 | 341 538 081.26 |
| Liabilities |  |  |  |
| Equity index derivatives | -158 227.19 | -0.01 | 0.00 | 0.00 |
| Interest rate derivatives | -117 485.63 | -0.01 | 0.00 | 0.00 |
| Currency derivatives | -157 046.78 | -0.01 | -157 046.78 | 0.00 |
| Other liabilities | -2 129 133.75 | -0.19 | -30 369.97 | -1 285 067.24 |
| Liabilities from share certificate transactions | -1 371 554.69 | -0.12 | -211 431.32 | -374 631.47 |
| Total liabilities ** | -3 933 448.04 | -0.34 | -398 848.07 | -1 659 698.71 |
|  |  |  |  |
| Net assets | 1 140 183 062.06 | 100.00 | 83 629 475.40 | 339 878 382.55 |

* The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
** In the case of derivatives and forward transactions, the amount reported as “total assets” comprises the positive balance of the netted individual positions within the same type of product, while negative balances are included under “total liabilities.”
|  |
| --- |
| DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund EUR | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR | DWS Invest II US Top Dividend EUR |
| 196 163 093.29 | 100 986 188.16 | 384 805 328.58 |
| 0.00 | 3 601.33 | 70 135.16 |
| 0.00 | 481 520.56 | 0.00 |
| 7 003 672.01 | 10 170 594.94 | 18 093 348.15 |
| 120 542.96 | 133 632.25 | 471 695.21 |
| 1 644.16 | 0.00 | 45 108.61 |
| 203 288 952.42 | 111 775 537.24 | 403 485 615.71 |
|  |  |  |
| 0.00 | -158 227.19 | 0.00 |
| 0.00 | -117 485.63 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| -275 860.83 | -46 641.71 | -491 194.00 |
| -18 720.93 | 0.00 | -766 770.97 |
| -294 581.76 | -322 354.53 | -1 257 964.97 |
|  |  |  |
| 202 994 370.66 | 111 453 182.71 | 402 227 650.74 |

 Statement of income and expenses for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 (incl. income adjustment)	
| Income | DWS Invest II, SICAV EUR * Consolidated | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR | DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in liquidation)  1  EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Dividends (before withholding tax) | 27 430 920.43 | 0.00 | 0.00 |
| Interest from securities (before withholding tax) | 634 557.50 | -68 337.60 | 0.00 |
| Interest from investments of liquid assets (before withholding tax) | 13 383.90 | 0.00 | 0.00 |
| Income from investment fund units | 34 338.51 | 0.00 | 0.00 |
| Income from securities lending | 11 340.62 | 0.00 | 0.00 |
| Deduction for foreign withholding tax | -4 245 006.26 | -97.81 | 0.00 |
| Total income | 23 879 534.70 | -68 435.41 | 0.00 |
|  |  |  |  |
| Expenses |  |  |  |
| Interest on borrowings and negative interest on deposits | -173 998.43 | -68 373.65 | 0.00 |
| Management fee | -12 136 614.01 | -223 749.15 | 0.00 |
| Depositary fee | -16 868.45 | -1 116.61 | 0.00 |
| Auditing, legal and publication costs | 19 624.70 | -7 132.49 | 0.00 |
| Taxe d'abonnement | -488 864.51 | -40 441.08 | 0.00 |
| Other expenses | -329 112.65 | -7 056.01 | 0.00 |
| Total expenses | -13 125 833.35 | -347 868.99 | 0.00 |
| Net investment income | 10 753 701.35 | -416 304.40 | 0.00 |
| Sale transactions |  |  |  |
| Realized gains/losses | 36 344 118.75 | -514 091.56 | 0.00 |
| Capital gains/losses | 36 344 118.75 | -514 091.56 | 0.00 |
|  |  |  |  |
| Net gain/loss for the fiscal year | 47 097 820.10 | -930 395.96 | 0.00 |

* The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
For the purpose of consolidation of the liquidated sub-fund and for reasons of comparability, the disclosure of the income adjustment and reimbursed expense amounts attributable to the individual income adjustment and reimbursed expense items was changed (in contrast to the individual presentation of the income adjustment and reimbursed expenses in the form of a separate presentation of the total amount) in favor of attributing the individual income adjustment and reimbursed expense compo- nents to the respective income adjustment and reimbursed expense items.
1 
The sub-fund was liquidated March 24, 2021.
2 
The sub-fund was liquidated December 7, 2021.
|  |
| --- |
| DWS Invest II European Top Dividend EUR | DWS Invest II Global Equity High Con- viction Fund EUR | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR | DWS Invest II Spanish Equities (in liquidation)  2  EUR | DWS Invest II US Top Dividend EUR |
| 12 905 929.15 | 3 685 287.10 | 1 233 593.04 | 0.00 | 9 606 111.14 |
| 0.00 | 0.00 | 702 895.10 | 0.00 | 0.00 |
| 770.38 | 7 000.40 | 0.00 | 0.00 | 5 613.12 |
| 0.00 | 0.00 | 34 338.51 | 0.00 | 0.00 |
| 3 590.66 | 3 394.86 | 4 355.10 | 0.00 | 0.00 |
| -629 721.23 | -786 195.98 | -179 819.12 | 0.00 | -2 649 172.12 |
| 12 280 568.96 | 2 909 486.38 | 1 795 362.63 | 0.00 | 6 962 552.14 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| -60 746.70 | -975.24 | -34 599.68 | 0.00 | -9 303.16 |
| -4 569 047.84 | -2 620 276.28 | -237 409.75 | 0.00 | -4 486 130.99 |
| -8 570.93 | -5 722.15 | 0.00 | 0.00 | -1 458.76 |
| 34 057.54 | -8 754.87 | 7 930.32 | 0.00 | -6 475.80 |
| -161 733.86 | -95 114.53 | -9 416.01 | 0.00 | -182 159.03 |
| -105 707.35 | -86 801.04 | -24 240.45 | 0.00 | -105 307.80 |
| -4 871 749.14 | -2 817 644.11 | -297 735.57 | 0.00 | -4 790 835.54 |
| 7 408 819.82 | 91 842.27 | 1 497 627.06 | 0.00 | 2 171 716.60 |
|  |  |  |  |  |
| 11 614 902.45 | 10 006 435.73 | 706 049.18 | 0.00 | 14 530 822.95 |
| 11 614 902.45 | 10 006 435.73 | 706 049.18 | 0.00 | 14 530 822.95 |
|  |  |  |  |  |
| 19 023 722.27 | 10 098 278.00 | 2 203 676.24 | 0.00 | 16 702 539.55 |

 Statement of changes in net assets for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021	
| Value of the fund‘s net assets at the beginning of the fiscal year | Deutsche Invest II, SICAV EUR * Consolidated 1 099 899 876.11 | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR 112 797 089.62 | DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in Liquidation)  1  EUR 66 561 768.52 |
| --- | --- | --- | --- |
| Distribution for the previous year / Interim distribution | -12 343 136.53 | 0.00 | -11 010.60 |
| Net inflows/outflows | -144 937 157.36 | -28 654 847.73 | -68 281 919.64 |
| Income adjustment | 20 349 841.98 | -89 925.74 | 13 117 078.88 |
| Net investment income | 10 753 701.35 | -416 304.40 | 0.00 |
| Realized gains/losses | 36 344 118.75 | -514 091.56 | 0.00 |
| Net change in unrealized appreciation/depreciation | 130 115 817.76 | 507 555.21 | -11 385 917.16 |
| Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year | 1 140 183 062.06 | 83 629 475.40 | 0.00 |

* The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
1 
The sub-fund was liquidated March 24, 2021.
2 
The sub-fund was liquidated December 7, 2021.
|  |
| --- |
| DWS Invest II European Top Dividend EUR 300 394 665.07 | DWS Invest II Global Equity High Con- viction Fund EUR 165 456 076.48 | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR 106 413 822.57 | DWS Invest II Spanish Equities (in Liquidation)  2  EUR 31 876 075.17 | DWS Invest II US Top Dividend EUR 316 400 378.68 |
| -7 482 922.76 | -1 451.67 | -1 729 796.15 | 0.00 | -3 117 955.35 |
| -466 728.82 | -1 466 153.07 | -1 162 142.97 | -35 086 220.73 | -9 819 144.40 |
| -155 653.66 | 108 501.24 | 97 478.77 | 7 282 107.25 | -9 744.76 |
| 7 408 819.82 | 91 842.27 | 1 497 627.06 | 0.00 | 2 171 716.60 |
| 11 614 902.45 | 10 006 435.73 | 706 049.18 | 0.00 | 14 530 822.95 |
| 28 565 300.45 | 28 799 119.68 | 5 630 144.25 | -4 071 961.69 | 82 071 577.02 |
| 339 878 382.55 | 202 994 370.66 | 111 453 182.71 | 0.00 | 402 227 650.74 |

KPM
KPMG issued an unqualified audit opinion for the
full annual report of this SICAV (Société
d’Investissement à Capital Variable). The translation
of the report of the Réviseur d’Entreprises agréé
(the independent auditor’s opinion) is as follows:
G Luxembourg, Société anonyme	Tel: +352 22 51 51 1
39, Avenue John F. Kennedy	Fax: +352 22 51 71
1855 Luxembourg, Luxembourg	E-mail: info@kpmg.lu Internet: www.kpmg.lu

#### To the shareholders of DWS Invest II, SICAV
2, Boulevard Konrad Adenauer 1115 Luxembourg, Luxembourg
REPORT OF THE REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE

##### Report on the audit of the financial statements Audit opinion
We have audited the financial statements of DWS Invest II, SICAV, and its respective sub-funds (“the Fund”),
which comprise the statement of net assets, the statement of investments in the securities portfolio and other net assets as of December 31, 2021, the statement of income and expenses and the statement of changes in net assets for the fiscal year then ended, as well as notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies.
In our opinion, the accompanying financial statements give a true and fair view of the financial position of DWS Invest II, SICAV, and its respective sub-funds as of December 31, 2021, and of the results of its opera- tions and changes in its net assets for the fiscal year then ended in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of financial statements.

##### Basis for the audit opinion
We conducted our audit in accordance with the Law of July 23, 2016, on the audit profession (“Law of July 23, 2016”) and with International Standards on Auditing (“ISAs”) as adopted for Luxembourg by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”). Our responsibilities under the Law of July 23, 2016, and the ISAs as adopted in Luxembourg by the CSSF are further described in the “Responsibilities of the réviseur d’entreprises agréé for the audit of the financial statements” section. We are also independent of the Fund in accordance with the International Ethics Standards Board for Accountants’ Code of Ethics for Professional Accountants, including International Independence Standards, (“IESBA Code”) as adopted for Luxembourg by the CSSF together with the ethical requirements that are relevant to our audit of the finan- cial statements, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these ethical requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.

##### Other information
The Board of Directors of the Fund is responsible for the other information. The other information comprises the information included in the annual report, but does not include the financial statements and our report of the réviseur d’entreprises agréé thereon.
© 2022 KPMG Luxembourg, Société anonyme, a Luxembourg entity and	T.V.A. LU 27351518
a member firm of the KPMG global organization of independent member firms	R.C.S. Luxembourg B 149133 affiliated with KPMG International Limited, a private English company limited by
guarantee. All rights reserved.
Our audit opinion on the financial statements does not cover the other information and we will not express any form of assurance conclusion thereon.
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial state- ments or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report this fact. We have nothing to report in this regard.

##### Responsibilities of the Board of Directors of the Fund for the financial statements
The Board of Directors of the Fund is responsible for the preparation and fair presentation of the financial statements in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of the financial statements, and for such internal control as the Board of Directors of the Fund determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the Board of Directors of the Fund is responsible for assessing the ability of the Fund and of its respective sub-funds to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Board of Direc- tors of the Fund intends either to liquidate the Fund or close any of its individual sub-funds or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.

##### Responsibilities of the réviseur d’entreprises agréé for the audit of the financial statements
The objective of our audit is to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue a report of the réviseur d’entreprises agréé that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with the Law of July 23, 2016, and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF will always detect a material misstatement when it exists. Misstate- ments can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.
As part of an audit in accordance with the Law of July 23, 2016, and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF, we exercise professional judgment and maintain professional skepticism throughout the audit.
We also:
- Identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material mis- statement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control.
- Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effective- ness of the Fund’s internal control.
- Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures in the notes to the financial statements made by the Board of Directors of the Fund.
- Conclude on the appropriateness of the use by the Board of Directors of the Fund of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the ability of the Fund or of any its indi- vidual sub-funds to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in the report of the réviseur d’entreprises agréé to the related disclosures in the notes to the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our con- clusions are based on the audit evidence obtained up to the date of the report of the réviseur d’entreprises agréé. However, future events or conditions may cause the Fund or any of its individual sub-funds to cease to continue as a going concern.
- Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the disclo- sures in the notes to the financial statements, and whether the financial statements represent the under- lying transactions and events in a manner that achieves fair presentation.

We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.
Luxembourg, April 22, 2022	KPMG Luxembourg Société anonyme Cabinet de révision agréé
Pia Schanz

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Jahresbericht
und Jahresabschluss
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Der Teilfonds strebt – unter Berücksichtigung der Chancen und Risiken der weltweiten Kapitalmärkte – kurzfristig eine möglichst hohe Rendite an.
Um das Anlageziel zu errei­ chen, investiert er vorwiegend in verzinsliche Finanzinstru­
DWS INVEST II EURO BONDS CONSERVATIVE
Wertentwicklung seit Auflegung
100,30
100,1 5
100,00
99,85
99,70
99,55
99,40
99,25
mente staatlicher und/oder
25.11.20*
3/21	6/21	9/21
12/21
privater Emittenten, Geldm­
DWS Invest II Euro Bonds Conservative (Anteilklasse NC)
* aufgelegt am 25.11.2020= 100 Angaben auf Euro-Basis
arktinstrumente, Termingelder,
Bankguthaben und Derivate. Mindestens 70% des Vermö­ gens werden in verzinslichen Wertpapieren von Emitten­ ten angelegt, deren oberstes Mutterunternehmen in einem Mitgliedstaat der Organisation für wirtschaftliche Zusammen­
arbeit und Entwicklung (OECD), der G20, in Singapur oder in der EU ansässig ist.
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DWS INVEST II EURO BONDS CONSERVATIVE
Wertentwicklung der Anteilklasse (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse NC | LU2023375111 | -0,6% | -0,6% |

1) 
Klasse NC aufgelegt am 25.11.2020
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
Das Anlageumfeld war im Berichtszeitraum von der COVID­19­Pandemie*, hoher Verschuldung weltweit, im­ mer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Indus­ trieländern sowie der Unsicher­ heit hinsichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund verzeich­ nete der Teilfonds im Jahr 2021 einen Wertrückgang von 0,6% je Anteil (Anteilklasse NC; nach BVI­Methode; in Euro).

### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Das Portfoliomanagement legte im Rahmen der Anlagepolitik des Teilfonds vorwiegend in variabel verzinslichen Anleihen (Floating Rate Notes) an,
deren Kupons in der Regel alle drei Monate an den aktuellen Marktzins angepasst werden.
Zudem war der Teilfonds auch in Fix­Kupon­Anleihen mit einer kurzen bis mittleren Restlaufzeit investiert. Termingeldanlagen rundeten das Portefeuille ab.
Da Floating Rate Notes vor­ wiegend von Finanzinstituten emittiert werden, bildeten Finanzwerte (Financials) den Anlageschwerpunkt. Darüber hinaus befanden sich auch Schuldverschreibungen von Industrieunternehmen (Corpo­ rate Bonds) im Portfolio. Die im Bestand gehaltenen Zinspapiere wiesen Ende Dezember 2021 Investment­Grade­Status auf, das heißt ein Rating BBB­ und besser der führenden Rating­ agenturen. Hinsichtlich seiner regionalen Allokation war der Teilfonds global aufgestellt, wobei Investments in Europa und den USA den Anlage­ schwerpunkt bildeten.
Der Teilfonds bewegte sich in einem Laufzeitsegment, das im Berichtszeitraum immer noch durch Negativzinsen beeinträchtigt war. Trotz der im Jahr 2021 gestiegenen Inflation im Euroraum, beließ die Europäische Zentralbank (EZB) den Leitzins bei 0,0% p.a.
Der Einlagensatz für Banken lag bei ­0,5% p.a. Gegenüber den Negativzinsen im Geldmarktbe­ reich dienten die Kreditprämien (Credit Spreads) der im Bestand gehaltenen Corporate Bonds bzw. Financials mit kurzer bis mittlerer Restlaufzeit als Puffer.

### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über
nachhaltigkeitsbezogene Offen­ legungspflichten im Finanz­ dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu­ grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU­ Kriterien für ökologisch nach­ haltige Wirtschaftsaktivitäten.
* Die Coronakrise (COVID­19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu­ tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit­ raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID­19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Anleihen (Emittenten) Unternehmen | 73 471 006,24 | 87,85 |
| Summe Anleihen | 73 471 006,24 | 87,85 |
| 2. Derivate | -157 046,78 | -0,19 |
| 3. Bankguthaben | 10 419 438,35 | 12,46 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 137 878,88 | 0,16 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -30 369,97 | -0,03 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -211 431,32 | -0,25 |
| III. Fondsvermögen | 83 629 475,40 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  | in | Fonds- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum |  |  | EUR | vermögen |
| Börsengehandelte Wertpapiere |  |  |  |  |  | 72 543 534,48 | 86,74 |
| Verzinsliche Wertpapiere 0,875 % ABN AMRO Bank NV (MTN) 2019/2024  .......  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 102,141 | 408 564,00 | 0,49 |
| 0,00  % Akelius Residential Property Financing BV 2021/2023 * .............................  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 100,13 | 200 260,00 | 0,24 |
| 3,50  % Allianz Finance II BV (MTN) 2012/2022  ........  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 100,483 | 502 415,00 | 0,60 |
| 0,436 % Allianz Finance II BV 2021/2024 * .............  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 102,586 | 102 586,00 | 0,12 |
| 0,35  % American Honda Finance Corp. 2019/2022  .....  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 100,455 | 502 275,00 | 0,60 |
| 0,155 % Asahi Group Holdings Ltd 2020/2024  .........  | EUR | 1 000 000 |  | % | 100,309 | 1 003 090,00 | 1,20 |
| 0,01  % Asahi Group Holdings Ltd 2021/2024  .........  | EUR | 150 000 | 150 000 | % | 100,05 | 150 075,00 | 0,18 |
| 0,52  % AT&T, Inc. (MTN) 2018/2023 * ...............  0,035 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (MTN) 2018/2023 * .............................  | EUR EUR | 900 000 1 200 000 |  | % % | 101,039 100,545 | 909 351,00 1 206 540,00 | 1,09 1,44 |
| 0,375 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2019/2024  ..............................  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 100,766 | 403 064,00 | 0,48 |
| 0,435 % Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 2021/2023 * | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 101,5 | 101 500,00 | 0,12 |
| 0,163 % Banco Santander SA (MTN) 2017/2023 * .......  | EUR | 500 000 |  | % | 100,78 | 503 900,00 | 0,60 |
| 0,124 % Banco Santander SA (MTN) 2021/2026 * .......  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 100,969 | 403 876,00 | 0,48 |
| 0,00  % Bank Julius Baer & Co. AG 2021/2024  ........  | EUR | 160 000 | 160 000 | % | 99,992 | 159 987,20 | 0,19 |
| 0,213 % Bank of America Corp. (MTN) 2017/2023 * .....  | EUR | 700 000 |  | % | 100,223 | 701 561,00 | 0,84 |
| 0,152 % Bank of America Corp. (MTN) 2018/2024 * .....  | EUR | 1 200 000 |  | % | 100,545 | 1 206 540,00 | 1,44 |
| 0,436 % Bank of America Corp. 2021/2025 * ...........  | EUR | 400 000 | 400 000 | % | 101,605 | 406 420,00 | 0,49 |
| 0,412 % Bank of America Corp. (MTN) 2021/2026 * ..... 1,25 % Banque Federative du Credit Mutuel SA (MTN) 2015/2025  ..............................  | EUR EUR | 340 000 200 000 | 340 000 200 000 | % % | 101,754 103,65 | 345 963,60 207 300,00 | 0,41 0,25 |
| 0,75  % Banque Federative du Credit Mutuel SA -Reg- (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2018/2025  ..............................  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 102,171 | 102 171,00 | 0,12 |
| 1,50  % Barclays PLC (MTN) 2018/2023 ..............  | EUR | 1 200 000 |  | % | 102,798 | 1 233 576,00 | 1,48 |
| 3,375 % Barclays PLC (MTN) 2020/2025 * .............  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 107,305 | 214 610,00 | 0,26 |
| 0,431 % Barclays PLC (MTN) 2021/2026 * .............  | EUR | 220 000 | 220 000 | % | 102,037 | 224 481,40 | 0,27 |
| 0,101 % BASF SE 2020/2023 .......................  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 100,497 | 200 994,00 | 0,24 |
| 0,05  % Bayer AG 2021/2025  ......................  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 99,79 | 498 950,00 | 0,60 |
| 0,632 % Becton Dickinson Euro Finance Sarl 2019/2023  . | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 100,972 | 201 944,00 | 0,24 |
| 0,625 % BMW Finance NV 2019/2023  ...............  | EUR | 800 000 |  | % | 101,538 | 812 304,00 | 0,97 |
| 0,00  % BMW Finance NV 2020/2022 *  ..............  | EUR | 1 000 000 |  | % | 100,056 | 1 000 560,00 | 1,20 |
| 0,187 % BNP Paribas SA (MTN) 2017/2024 *  ..........  | EUR | 1 200 000 |  | % | 101,417 | 1 217 004,00 | 1,46 |
| 0,056 % BNP Paribas SA (MTN) 2018/2023 *  ..........  0,50 % BNZ International Funding Ltd/London (MTN) 2017/2023 ..............................  | EUR EUR | 600 000 400 000 | 400 000 | % % | 100,721 100,952 | 604 326,00 403 808,00 | 0,72 0,48 |
| 0,00  % BPCE SA (MTN) 2018/2023 * ................  | EUR | 500 000 |  | % | 100,454 | 502 270,00 | 0,60 |
| 0,00  % BPCE SA (MTN) 2018/2023 * ................  | EUR | 1 200 000 |  | % | 100,548 | 1 206 576,00 | 1,44 |
| 1,00  % BPCE SA (MTN) 2019/2025  .................  0,375 % Canadian Imperial Bank of Commerce (MTN) 2019/2024 ..............................  | EUR EUR | 200 000 200 000 | 200 000 200 000 | % % | 102,733 100,958 | 205 466,00 201 916,00 | 0,25 0,24 |
| 0,299 % Carrefour Banque SA 2019/2023 * ............  | EUR | 600 000 | 600 000 | % | 100,594 | 603 564,00 | 0,72 |
| 0,00  % CCEP Finance Ireland DAC 2021/2025  ........  | EUR | 190 000 | 190 000 | % | 99,262 | 188 597,80 | 0,23 |
| 1,75  % Citigroup, Inc. (MTN) 2015/2025  .............  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 105,069 | 210 138,00 | 0,25 |
| 0,00  % Citigroup, Inc. (MTN) 2018/2023 * ............  | EUR | 300 000 |  | % | 100,539 | 301 617,00 | 0,36 |
| 0,50  % Commerzbank AG (MTN) 2018/2023 ..........  | EUR | 1 200 000 |  | % | 101,06 | 1 212 720,00 | 1,45 |
| 0,436 % Commerzbank AG 2021/2023 * ..............  | EUR | 200 000 | 200 000 | % | 101,582 | 203 164,00 | 0,24 |
| 0,035 % Credit Agricole SA/London (MTN) 2018/2023 * ..  | EUR | 800 000 |  | % | 100,578 | 804 624,00 | 0,96 |
| 0,392 % Credit Suisse AG/London 2020/2022 * .........  | EUR | 880 000 |  | % | 100,346 | 883 044,80 | 1,06 |
| 0,43  % Credit Suisse AG/London 2021/2023 * .........  | EUR | 300 000 | 300 000 | % | 101,43 | 304 290,00 | 0,36 |
| 0,449 % Credit Suisse Group AG (MTN) 2021/2026 * ....  | EUR | 650 000 | 650 000 | % | 101,39 | 659 035,00 | 0,79 |
| 0,875 % CRH Finland Services Oyj 2020/2023  .........  | EUR | 300 000 |  | % | 101,762 | 305 286,00 | 0,37 |
| 0,00  % Daimler AG (MTN) 2017/2024 * ..............  | EUR | 800 000 |  | % | 100,867 | 806 936,00 | 0,97 |
| 1,625 % Daimler AG 2020/2023 .....................  | EUR | 1 200 000 |  | % | 103,136 | 1 237 632,00 | 1,48 |
| 0,00  % Danone SA 2021/2025 .....................  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 99,951 | 99 951,00 | 0,12 |
| 0,238 % Deutsche Bank AG (MTN) 2017/2022 * ........  | EUR | 500 000 | 500 000 | % | 100,232 | 501 160,00 | 0,60 |
| 0,35  % Deutsche Pfandbriefbank AG 2020/2023 *  .....  | EUR | 300 000 | 300 000 | % | 100,958 | 302 874,00 | 0,36 |
| 0,25 % Deutsche Pfandbriefbank AG 2021/2025 ...... 0,875 % Deutsche Telekom International Finance BV (MTN) 2017/2024  ..............................  | EUR EUR | 100 000 200 000 | 100 000 200 000 | % % | 99,778 102,135 | 99 778,00 204 270,00 | 0,12 0,24 |
| 0,25  % DNB Bank ASA (MTN) 2019/2024  ............  | EUR | 400 000 |  | % | 100,931 | 403 724,00 | 0,48 |
| 0,375 % E.ON SE 2020/2023 .......................  | EUR | 600 000 |  | % | 100,809 | 604 854,00 | 0,72 |
| 0,25  % EssilorLuxottica SA 2020/2024  ..............  | EUR | 500 000 |  | % | 101,006 | 505 030,00 | 0,60 |
| 1,25  % FCA Bank SpA/Ireland 2019/2022  ............  | EUR | 300 000 | 300 000 | % | 100,577 | 301 731,00 | 0,36 |
| 0,25  % FCA Bank SpA/Ireland 2020/2023  ............  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 100,437 | 100 437,00 | 0,12 |
| 0,125 % FCA Bank SpA/Ireland 2020/2023  ............  | EUR | 500 000 |  | % | 100,182 | 500 910,00 | 0,60 |
| 0,00  % FCA Bank SpA/Ireland 2021/2024  ............  | EUR | 120 000 | 120 000 | % | 99,786 | 119 743,20 | 0,14 |
| 0,75  % Fidelity National Information Services, Inc. 2019/2023 | EUR | 400 000 |  | % | 101,136 | 404 544,00 | 0,48 |
| 0,125 % General Mills, Inc. 2021/2025  ...............  | EUR | 100 000 | 100 000 | % | 99,714 | 99 714,00 | 0,12 |
| 0,03  % Goldman Sachs Group, Inc./The (MTN) 2017/2023 * | EUR | 1 100 000 |  | % | 100,28 | 1 103 080,00 | 1,32 |
| 0,002 % Goldman Sachs Group, Inc./The 2020/2023 * ...  | EUR | 700 000 |  | % | 100,131 | 700 917,00 | 0,84 |
| 0,411 % Goldman Sachs Group, Inc./The (MTN) 2021/2026 * | EUR | 260 000 | 260 000 | % | 101,669 | 264 339,40 | 0,32 |
| 0,00  % Goldman Sachs Group, Inc./The 2021/2024 * ...  | EUR | 160 000 | 160 000 | % | 100,137 | 160 219,20 | 0,19 |
| 0,444 % Goldman Sachs Group, Inc./The 2021/2024 * ...  | EUR | 170 000 | 170 000 | % | 100,902 | 171 533,40 | 0,21 |
| 0,052 % Heimstaden Bostad Treasury BV 2021/2023 * ...  | EUR | 323 000 | 323 000 | % | 100,023 | 323 074,29 | 0,39 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| 0,25  % Heimstaden Bostad Treasury BV 2021/2024 ....  | EUR | 160 000 | 160 000 |  | % | 100,19 | 160 304,00 | 0,19 |
| 0,912 % HSBC Bank PLC 2020/2022 * ................  | EUR | 500 000 |  | 1 500 000 | % | 101,036 | 505 180,00 | 0,60 |
| 0,438 % HSBC Bank PLC 2021/2023 * ................  | EUR | 300 000 | 300 000 |  | % | 101,101 | 303 303,00 | 0,36 |
| 0,00  % HSBC Holdings PLC (MTN) 2017/2023 * .......  | EUR | 900 000 |  |  | % | 100,319 | 902 871,00 | 1,08 |
| 0,409 % HSBC Holdings PLC (MTN) 2021/2026 * .......  | EUR | 240 000 | 240 000 |  | % | 102,289 | 245 493,60 | 0,29 |
| 0,261 % ING Groep NV (MTN) 2018/2023 * ............  | EUR | 600 000 |  |  | % | 101,259 | 607 554,00 | 0,73 |
| 0,125 % ING Groep NV 2021/2025 * .................  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 99,985 | 199 970,00 | 0,24 |
| 0,402 % Intesa Sanpaolo SpA (MTN) 2017/2022 * .......  | EUR | 500 000 |  |  | % | 100,251 | 501 255,00 | 0,60 |
| 0,148 % Intesa Sanpaolo SpA 2019/2022 * ............  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 100,431 | 502 155,00 | 0,60 |
| 0,875 % KBC Group NV (MTN) 2018/2023  ............  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 101,728 | 406 912,00 | 0,49 |
| 0,06  % KBC Group NV 2021/2024 * .................  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 100,414 | 401 656,00 | 0,48 |
| 0,50  % Koninklijke Philips NV -Reg- (MTN) 2017/2023  ..  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 101,047 | 101 047,00 | 0,12 |
| 0,082 % Landesbank Baden-Wuerttemberg 2020/2022 * . | EUR | 1 500 000 |  |  | % | 100,05 | 1 500 750,00 | 1,80 |
| 0,75  % LeasePlan Corp., NV (MTN) 2017/2022 ........  | EUR | 400 000 |  |  | % | 100,778 | 403 112,00 | 0,48 |
| 1,00  % Lloyds Banking Group PLC (MTN) 2016/2023  ...  | EUR | 400 000 |  |  | % | 102,118 | 408 472,00 | 0,49 |
| 0,199 % Lloyds Banking Group PLC (MTN) 2017/2024 * ..  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 101,52 | 1 218 240,00 | 1,46 |
| 0,50  % Lloyds Banking Group PLC (MTN) 2019/2025 * ..  | EUR | 300 000 | 300 000 |  | % | 101,099 | 303 297,00 | 0,36 |
| 0,00  % Lseg Netherlands BV 2021/2025  .............  | EUR | 160 000 | 160 000 |  | % | 99,82 | 159 712,00 | 0,19 |
| 0,00 % LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE 2020/2022 * | EUR | 900 000 |  |  | % | 100,059 | 900 531,00 | 1,08 |
| 0,352 % Macquarie Bank Ltd 2021/2023 * .............  | EUR | 140 000 | 140 000 |  | % | 101,414 | 141 979,60 | 0,17 |
| 1,00  % McDonald‘s Corp. (MTN) 2016/2023  ..........  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 102,274 | 204 548,00 | 0,25 |
| 0,00  % Mizuho Financial Group, Inc. (MTN) 2018/2023 * | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100,566 | 1 206 792,00 | 1,44 |
| 0,637 % Morgan Stanley (MTN) 2019/2024 * ...........  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 101,182 | 404 728,00 | 0,48 |
| 2,50  % Natwest Group PLC (MTN) 2016/2023  ........  | EUR | 400 000 |  |  | % | 103,283 | 413 132,00 | 0,49 |
| 2,00  % Natwest Group PLC (MTN) 2017/2023 * .......  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100,421 | 1 205 052,00 | 1,44 |
| 1,125 % NatWest Markets PLC (MTN) 2018/2023  ......  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 101,909 | 203 818,00 | 0,24 |
| 0,00  % OMV AG 2020/2023 .......................  | EUR | 400 000 |  |  | % | 100,414 | 401 656,00 | 0,48 |
| 0,125 % OP Corporate Bank plc 2020/2024  ...........  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100,632 | 1 207 584,00 | 1,44 |
| 0,449 % OP Corporate Bank Plc 2021/2024 *  ..........  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 101,729 | 508 645,00 | 0,61 |
| 1,125 % Orange SA (MTN) 2019/2024  ...............  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 102,882 | 205 764,00 | 0,25 |
| 0,00  % Orange SA (MTN) 2021/2026  ...............  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 99,29 | 99 290,00 | 0,12 |
| 2,00  % Procter & Gamble Co./The (MTN) 2012/2022  ...  | EUR | 410 000 | 410 000 |  | % | 101,56 | 416 396,00 | 0,50 |
| 0,00  % RCI Banque SA (MTN) 2018/2023 * ...........  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,201 | 200 402,00 | 0,24 |
| 0,262 % Santander UK Group Holdings PLC (MTN) 2018/2024 * | EUR | 700 000 |  |  | % | 100,739 | 705 173,00 | 0,84 |
| 0,093 % SBB Treasury Oyj 2021/2023 * ...............  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,034 | 200 068,00 | 0,24 |
| 0,05  % Skandinaviska Enskilda Banken AB (MTN) 2019/2024 | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 100,459 | 401 836,00 | 0,48 |
| 0,25  % Skandinaviska Enskilda Banken AB 2020/2023  ..  | EUR | 500 000 |  |  | % | 100,75 | 503 750,00 | 0,60 |
| 0,236 % Société Générale SA (MTN) 2017/2024 * .......  | EUR | 1 000 000 |  |  | % | 101,343 | 1 013 430,00 | 1,21 |
| 0,00  % Société Générale SA (MTN) 2018/2023 * .......  | EUR | 700 000 |  |  | % | 100,514 | 703 598,00 | 0,84 |
| 0,75  % Standard Chartered PLC (MTN) 2017/2023 * ....  | EUR | 800 000 |  |  | % | 100,641 | 805 128,00 | 0,96 |
| 0,436 % Toyota Motor Finance Netherlands BV 2021/2024 * | EUR | 600 000 | 600 000 |  | % | 101,589 | 609 534,00 | 0,73 |
| 0,00  % Traton Finance Luxembourg SA 2021/2024  ....  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 99,791 | 99 791,00 | 0,12 |
| 0,175 % Traton Finance Luxembourg SA 2021/2023 *  ...  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,691 | 201 382,00 | 0,24 |
| 0,125 % Traton Finance Luxembourg SA 2021/2024  ....  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 99,887 | 99 887,00 | 0,12 |
| 1,25  % UBS Group Funding Switzerland AG (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2018/2025 * .............................  | EUR | 300 000 | 300 000 |  | % | 102,693 | 308 079,00 | 0,37 |
| 2,00  % UniCredit SpA (MTN) 2016/2023  .............  | EUR | 280 000 |  |  | % | 102,527 | 287 075,60 | 0,34 |
| 0,129 % UniCredit SpA (MTN) 2016/2023 * ............  | EUR | 1 200 000 |  |  | % | 100,633 | 1 207 596,00 | 1,44 |
| 0,816 % Upjohn Finance BV 2020/2022  ..............  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,553 | 201 106,00 | 0,24 |
| 0,375 % Volkswagen Bank GmbH 2019/2022  ..........  | EUR | 400 000 |  |  | % | 100,373 | 401 492,00 | 0,48 |
| 0,988 % Volkswagen International Finance NV (MTN) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2018/2024 * .............................  | EUR | 400 000 | 400 000 |  | % | 103,582 | 414 328,00 | 0,50 |
| 1,00  % Volkswagen Leasing GmbH (MTN) 2018/2023  ..  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 101,38 | 506 900,00 | 0,61 |
| 0,00  % Volkswagen Leasing GmbH 2021/2023 ........  | EUR | 450 000 | 450 000 |  | % | 100,167 | 450 751,50 | 0,54 |
| 0,00  % Volvo Treasury AB 2020/2023  ...............  | EUR | 600 000 |  |  | % | 100,304 | 601 824,00 | 0,72 |
| 0,125 % Volvo Treasury AB 2020/2024  ...............  | EUR | 1 000 000 |  |  | % | 100,439 | 1 004 390,00 | 1,20 |
| 0,75  % Vonovia Finance BV (MTN) 2017/2022  ........  | EUR | 500 000 | 500 000 |  | % | 100,078 | 500 390,00 | 0,60 |
| 0,00  % Vonovia SE 2021/2023 .....................  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 100,314 | 100 314,00 | 0,12 |
| 0,00  % Vonovia SE 2021/2025 .....................  | EUR | 100 000 | 100 000 |  | % | 98,998 | 98 998,00 | 0,12 |
| 0,625 % Westpac Banking Corp. (MTN) 2017/2024  .....  | EUR | 200 000 | 200 000 |  | % | 101,852 | 203 704,00 | 0,24 |
| 0,70  % American Express Co. (MTN) 2021/2026 *  .....  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,11 | 176 646,50 | 0,21 |
| 1,381 % AT&T, Inc. (MTN) 2018/2024 * ...............  | USD | 500 000 | 500 000 |  | % | 101,689 | 448 579,50 | 0,54 |
| 0,739 % Bank of America Corp. 2021/2025 * ...........  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 100,638 | 266 367,25 | 0,32 |
| 0,369 % Bank of Montreal 2021/2024 * ...............  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 99,842 | 264 260,41 | 0,32 |
| 0,67  % Bank of Montreal (MTN) 2021/2026 * .........  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 99,94 | 264 519,79 | 0,32 |
| 0,595 % Bank of Nova Scotia/The (MTN) 2021/2026 *  ...  | USD | 495 000 | 495 000 |  | % | 99,953 | 436 514,43 | 0,52 |
| 0,494 % Bank of Nova Scotia/The 2021/2024 * .........  | USD | 100 000 | 100 000 |  | % | 100,1 | 88 314,43 | 0,11 |
| 0,66  % Bank of Nova Scotia/The (MTN) 2021/2026 *  ...  | USD | 360 000 | 360 000 |  | % | 99,849 | 317 134,72 | 0,38 |
| 0,49 % Baxter International, Inc. -Reg- 2021/2024 * ....  | USD | 80 000 | 80 000 |  | % | 99,858 | 70 480,74 | 0,08 |
| 0,58  % BMW US Capital LLC -Reg- 2021/2024 * .......  | USD | 100 000 | 100 000 |  | % | 100,507 | 88 673,51 | 0,11 |
| 0,469 % Canadian Imperial Bank of Commerce 2021/2024 * | USD | 150 000 | 150 000 |  | % | 99,789 | 132 060,06 | 0,16 |
| 0,32  % Caterpillar Financial Services Corp. 2021/2024 * . | USD | 190 000 | 190 000 |  | % | 100,067 | 167 742,09 | 0,20 |
| 0,55  % Charles Schwab Corp./The 2021/2024 *  .......  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,322 | 177 020,58 | 0,21 |
| 1,258 % Citigroup, Inc. (MTN) 2017/2024 * ............  | USD | 600 000 | 600 000 |  | % | 101,075 | 535 047,79 | 0,64 |
| 0,719 % Citigroup, Inc. 2021/2025 * ..................  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100,466 | 354 549,34 | 0,42 |
| 0,349 % Cooperatieve Rabobank UA/NY 2021/2024 * ....  | USD | 500 000 | 800 000 | 300 000 | % | 100,103 | 441 585,37 | 0,53 |
| 0,65  % Daimler Trucks Finance North America LLC -Reg- |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2021/2023 * .............................  | USD | 150 000 | 150 000 |  | % | 100,111 | 132 486,20 | 0,16 |
| 0,80  % Daimler Trucks Finance North America LLC -Reg- |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 2021/2024 * .............................  | USD | 300 000 | 300 000 | % | 100,157 | 265 094,15 | 0,32 |
| 0,48  % Federation des Caisses Desjardins du Quebec -Reg- |  |  |  |  |  |  |  |
| 2021/2024 * .............................  | USD | 200 000 | 200 000 | % | 100,193 | 176 792,95 | 0,21 |
| 0,669 % General Motors Financial Co, Inc. 2021/2024 * ..  | USD | 120 000 | 120 000 | % | 99,932 | 105 799,45 | 0,13 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| 0,63  % Goldman Sachs Group, Inc./The 2021/2024 * ...  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100,044 | 353 060,08 | 0,42 |
| 0,63  % HSBC Holdings PLC 2021/2024 * .............  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,032 | 176 508,86 | 0,21 |
| 0,249 % John Deere Capital Corp. 2021/2024 * .........  | USD | 70 000 | 70 000 |  | % | 99,773 | 61 618,15 | 0,07 |
| 0,63  % JPMorgan Chase & Co. 2021/2024 * ..........  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100,144 | 353 412,98 | 0,42 |
| 0,63  % JPMorgan Chase & Co. 2021/2025 * ..........  | USD | 300 000 | 300 000 |  | % | 100,003 | 264 686,54 | 0,32 |
| 0,65  % JPMorgan Chase & Co. 2021/2025 * ..........  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 100,085 | 353 204,77 | 0,42 |
| 0,759 % Macquarie Group Ltd -Reg- 2021/2025 * .......  | USD | 180 000 | 180 000 |  | % | 100,124 | 159 004,08 | 0,19 |
| 0,54  % National Bank of Canada 2021/2024 * .........  | USD | 250 000 | 250 000 |  | % | 100,106 | 220 799,30 | 0,26 |
| 0,81  % NatWest Markets PLC -Reg- (MTN) 2021/2026 * | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,122 | 176 667,67 | 0,21 |
| 0,349 % Royal Bank of Canada 2021/2024 * ...........  | USD | 400 000 | 600 000 | 200 000 | % | 99,916 | 352 608,36 | 0,42 |
| 0,574 % Royal Bank of Canada (MTN) 2021/2026 * ......  | USD | 600 000 | 600 000 |  | % | 99,945 | 529 066,05 | 0,63 |
| 0,41  % Royal Bank of Canada 2021/2024 * ...........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99,992 | 176 438,28 | 0,21 |
| 0,389 % Royal Bank of Canada 2021/2024 * ...........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99,917 | 176 305,94 | 0,21 |
| 0,639 % Royal Bank of Canada (MTN) 2021/2026 * ...... 0,48 % Siemens Financieringsmaatschappij NV -Reg- 2021/2024 * .............................  | USD USD | 100 000 250 000 | 100 000 250 000 |  | % % | 99,858 100,31 | 88 100,92 221 249,25 | 0,11 0,27 |
| 1,299 % Standard Chartered PLC -Reg- 2020/2023 * .....  | USD | 500 000 | 500 000 |  | % | 100,652 | 444 007,17 | 0,53 |
| 0,98  % Standard Chartered PLC 2021/2025 *  .........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,214 | 176 830,01 | 0,21 |
| 0,49  % Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd -Reg- 2021/2024 * | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99,951 | 176 365,94 | 0,21 |
| 0,579 % Thermo Fisher Scientific, Inc. 2021/2024 * .....  | USD | 60 000 | 60 000 |  | % | 100,103 | 52 990,24 | 0,06 |
| 0,405 % Toronto-Dominion Bank/The 2021/2024 * ......  | USD | 245 000 | 245 000 |  | % | 99,993 | 216 139,06 | 0,26 |
| 0,40  % Toronto-Dominion Bank/The 2021/2024 * ......  | USD | 400 000 | 400 000 |  | % | 99,861 | 352 414,26 | 0,42 |
| 0,379 % Toyota Motor Credit Corp. 2021/2024 * ........  | USD | 700 000 | 700 000 |  | % | 99,921 | 617 095,51 | 0,74 |
| 0,34  % Toyota Motor Credit Corp. 2021/2024 * ........  | USD | 180 000 | 180 000 |  | % | 99,719 | 158 360,91 | 0,19 |
| 0,41  % UBS AG/London -144A- 2021/2024 * ..........  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 99,934 | 176 335,94 | 0,21 |
| 0,50  % UBS AG/London 2021/2024 * ................  | USD | 200 000 | 200 000 |  | % | 100,177 | 176 764,72 | 0,21 |
| 0,55  % Verizon Communications, Inc. 2021/2024 * .....  | USD | 205 000 | 205 000 |  | % | 100,366 | 181 525,67 | 0,22 |
| 0,84  % Verizon Communications, Inc. (MTN) 2021/2026 * | USD | 125 000 | 125 000 |  | % | 101,033 | 111 421,97 | 0,13 |
| An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere |  |  |  | 927 471,76 | 1,11 |
| Verzinsliche Wertpapiere 0,69  % AT&T, Inc. 2021/2024 * ....................	USD	100 000 | 100 000 | % | 100,079 | 88 295,90 | 0,10 |
| 0,459 % Banque Federative du Credit Mutuel SA 2021/2025 * USD	300 000 | 300 000 | % | 99,848 | 264 276,29 | 0,32 |
| 0,43  % BMW US Capital LLC -144A- 2021/2024 * ......	USD	150 000 0,57  % Commonwealth Bank of Australia -144A- (MTN) 2021/2026 * .............................	USD	200 000 | 150 000 200 000 | % % | 100,138 100,252 | 132 521,93 176 897,06 | 0,16 0,21 |
| 0,57  % Westpac Banking Corp. (MTN) 2021/2026 * ....	USD	300 000 | 300 000 | % | 100,303 | 265 480,58 | 0,32 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  | 73 471 006,24 | 87,85 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) |  |  |  |  |  |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  | -157 046,78 | -0,19 |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Verkauf) |  |  |  |  |  |
| Offene Positionen EUR/USD 14,1 Mio. ................................  |  |  |  | -157 046,78 | -0,19 |
| Bankguthaben |  |  |  | 10 419 438,35 | 12,46 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben	EUR |  |  |  | 10 367 148,60 | 12,40 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| US-Dollar ........................................	USD	59 268 |  |  |  | 52 289,75 | 0,06 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 137 878,88 | 0,16 |
| Zinsansprüche .....................................  |  |  |  | 137 878,88 | 0,16 |
| Summe der Vermögensgegenstände ** |  |  |  | 84 028 323,47 | 100,47 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -30 369,97 | -0,03 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  |  | -30 369,97 | -0,03 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  | -211 431,32 | -0,25 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  | -398 848,07 | -0,47 |
| Fondsvermögen |  |  |  | 83 629 475,40 | 100,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse NC ........................................  | EUR | 99,39 |
| Umlaufende Anteile Klasse NC ........................................  | Stück | 841 441,148 |

Darstellung der Maximalgrenze (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) 1.4% vom Portfoliowert (1.1.2021 - 9.3.2021)
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 0,137 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 0,446 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 0,377 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 9.3.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den absoluten Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Darstellung der Maximalgrenze (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) 14,14% vom Portfoliowert (10.3.2021 - 31.12.2021)
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 0,049 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 0,132 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 0,089 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 10.3.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den absoluten Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 12 399 222,94.
Marktschlüssel
Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Barclays Bank Ireland PLC, Deutsche Bank AG, Royal Bank of Canada (UK), State Street Bank International GmbH, Toronto Dominion Bank und UBS AG.
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | per 30.12.2021 1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
Fußnoten
* Variabler Zinssatz.
** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021
- Erträge
	- Zinsen aus Wertpapieren (vor Quellensteuer) 
	- 1) 
	- .......  EUR	-68 337,60
	- Abzug ausländischer Quellensteuer ...............  EUR	-97,81Summe der Erträge ..............................  EUR	-68 435,41

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ..................  EUR	-68 373,65

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-223 749,15 davon:Basis-Verwaltungsvergütung .. EUR	-209 756,66Administrationsvergütung ..... EUR	-13 992,49
- Verwahrstellenvergütung ........................  EUR	-1 116,61
- Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten .....  EUR	-7 132,49
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-40 441,08
- Sonstige Aufwendungen ........................  EUR	-7 056,01Summe der Aufwendungen .......................  EUR	-347 868,99
- Ordentlicher Nettoertrag .......................  EUR	-416 304,40
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste ........................  EUR	-514 091,56Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  EUR	-514 091,56
- Ergebnis des Geschäftsjahres ................... EUR	-930 395,961) Enthalten sind in dieser Position Abschläge in Höhe von EUR 425 250,92.

Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse NC 0,33% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 2 180,57.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.

######  Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
- Wert des Fondsvermögens

| am Beginn des Geschäftsjahres	EUR | 112 797 089,62 |
| --- | --- |
| 1. Mittelzufluss (netto)	EUR | -28 654 847,73 |
| 2. Ertrags-/Aufwandsausgleich	EUR | -89 925,74 |
| 3. Ordentlicher Nettoertrag	EUR | -416 304,40 |
| 4. Realisierte Gewinne/Verluste	EUR | -514 091,56 |
| nicht realisierten Gewinne/Verluste	EUR | 507 555,21 |

5. Nettoveränderung der
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ................... EUR	83 629 475,40


######  Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich)	EUR	-514 091,56
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... EUR	9 945,28
Devisen(termin)geschäften ......................  EUR	-524 036,84

######  Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse NC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	83 629 475,40
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	112 797 089,62
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
2021	Klasse NC .............................. EUR	99,39
2020	Klasse NC .............................. EUR	99,94
2019	Klasse NC .............................. EUR	-
 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,09% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 2 607 950,83.

## DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in Liquidation)
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel des Teilfonds DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in Liquidation) war
es, einen nachhaltigen Wert- zuwachs gegenüber der Ori- entierungsgröße MSCI Europe zu erzielen. Dabei wurde in einem konzentrierten Portfolio
DWS INVEST II EUROPEAN EQUITY FOCUSSED ALPHA (IN LIQUIDATION)
Wertentwicklung auf 5-Jahres-Sicht
150
140
130
120
110
100
90
80
auf Basis einer fundamentalen
24.3.16*
3/17
3/18	3/19	3/20
24.3.21
Bottom-up-Recherche in aus-
DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in Liquidation) (Anteilklasse LC)
* 24.3.2016 = 100
Angaben auf Euro-Basis
gewählte Aktien europäischer
Emittenten investiert. Neben großen internationalen Stan- dardwerten mit hoher Börsen- kapitalisierung und entspre- chender Liquidität (Large Caps) fanden als Beimischung auch mittlere und kleinere Unter- nehmen (Small und Mid Caps) Berücksichtigung. Bottom-up- Faktoren wie die Bewertung der Aktien, Kurs- und Ertrags- entwicklung sowie die Qualität
von Bilanz und Geschäftsmodell waren dabei für die Titelselek- tion von entscheidender Bedeu- tung. Der Investitionsgrad des Teilfonds konnte dabei je nach Kapitalmarktsituation flexibel auch durch den Einsatz von Derivaten gesteuert werden.
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 24.3.2021 (Liquidationsstichtag)
DWS INVEST II EUROPEAN EQUITY FOCUSSED ALPHA (IN LIQUIDATION)
Wertentwicklung der Anteilklassen vs. Vergleichsindex (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | seit Beginn des Rumpfgeschäftsjahres |
| --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU0781236566 | 2,4% |
| Klasse FC | LU0781237028 | 2,6% |
| Klasse FD | LU0781237291 | 2,6% |
| Klasse LD | LU0781236640 | 2,4% |
| Klasse NC  1) | LU0781236723 | - |
| Klasse ND  1) | LU0781236996 | - |
| Klasse XC | LU1697911474 | 2,7% |
| MSCI Europe |  | 6,4% |

1) 
Letzte Anteilpreisberechnung am 11.6.2014.
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.
Stand: 24.3.2021 (Auflösungstichtag)
Das Anlageumfeld war im Berichtszeitraum neben immer noch sehr niedrigen Zinsen sowie Schwankungen an den Kapitalmärkten vor allem auch von der Coronakrise* geprägt. Vor diesem Hintergrund er- zielte der Teilfonds im Rumpf- geschäftsjahr vom 1. Januar 2021 bis zum 24. März 2021 einen Wertzuwachs von 2,4% je Anteil (Anteilklasse LC; nach BVI-Methode). Damit lag er hinter seinem Referenzindex MSCI Europe (NR), der einen
Wertzuwachs von 6,4% aufwies (jeweils in Euro).

### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Der Teilfonds war bis zu seiner Liquidation in europäischen Aktienwerten investiert. Die globalen gesellschaftlichen und ökonomischen Folgen des Coronavirus hielten die internationalen Kapitalmärkte weiterhin in ihrem Bann. Die teilweise weiterhin geltenden Virus-Beschränkungen führten
bei gleichzeitig starkem Nach- frageanstieg infolge der glo- balen Wirtschaftserholung zu bedeutenden Verwerfungen in den globalen Lieferketten. Dies zeigte sich in steigenden Roh- stoffpreisen und Logistikkosten sowie in Engpässen bei vielen wichtigen Vorprodukten wie Halbleitern. Unternehmen mit guter Kontrolle ihrer eigenen Wertschöpfungskette sowie mit hoher Preissetzungsmacht waren in einem solchen Umfeld im Vorteil.

### Liquidation
Der Teilfonds DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in Liquidation) wurde zum 24. März 2021 liquidiert. Die Ausgabe neuer Anteile wurde zum 3. März 2021 ein- gestellt, die Rücknahme von Anteilen erfolgte ebenfalls bis zum Orderannahmeschluss am
3. März 2021.

### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Sondervermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltig- keitsbezogene Offenlegungs- pflichten im Finanzdienstleis- tungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
DWS INVEST II EUROPEAN EQUITY FOCUSSED ALPHA (IN LIQUIDATION)
Liquidationserlös der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | Liquidationserlös je Anteil |
| --- | --- | --- |
| Klasse XC | LU1697911474 | 114,26 |
| Klasse LC | LU0781236566 | 191,14 |
| Klasse LD | LU0781236640 | 183,48 |
| Klasse FC | LU0781237028 | 205,26 |
| Klasse FD | LU0781237291 | 138,30 |

DWS Invest II European Equity Focussed Alpha 
(in Liquidation)
| Vermögensübersicht zum 24.3.2021 (Liquidationsstichtag) |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Bankguthaben | 68 171 593,93 | 99,96 |
| 2. Sonstige Vermögensgegenstände | 85 435,43 | 0,13 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Verbindlichkeiten aus Kreditaufnahme | -0,54 | 0,00 |
| 2. Sonstige Verbindlichkeiten | -63 819,15 | -0,09 |
| 3. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -68 193 209,67 | -100,00 |
| III. Fondsvermögen | 0,00 | 0,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |


###### Vermögensaufstellung zum 24.3.2021 (Liquidationsstichtag)
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | EUR | vermögen |
| Börsengehandelte Wertpapiere |  |  |  | 68 171 593,93 | 99,96 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  |  | 68 166 211,49 | 99,95 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 6 |  | 6,47 | 0,00 |
| Schweizer Franken .................................  | CHF | 5 |  | 4,62 | 0,00 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 6 354 |  | 5 371,35 | 0,01 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 85 435,43 | 0,13 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  |  | 72 953,46 | 0,11 |
| Forderungen aus der Überschreitung des „Expense Cap“ ..  |  |  |  | 12 481,97 | 0,02 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  | 68 257 029,36 | 100,09 |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten |  |  |  | -0,54 | 0,00 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -63 819,15 | -0,09 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  |  | -63 819,15 | -0,09 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -68 193 209,67 | -100,00 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -68 257 029,36 | -100,09 |
| Fondsvermögen | 0,00 | 0,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FC ........................................  | EUR | 0,00 |
| Klasse FD ........................................  | EUR | 0,00 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 0,00 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 0,00 |
| Klasse XC ........................................  | EUR | 0,00 |
| Umlaufende Anteile Klasse FC ........................................  | Stück | 0,000 |
| Klasse FD ........................................  | Stück | 0,000 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 0,000 |
| Klasse LD ........................................  | Stück | 0,000 |
| Klasse XC ........................................  | Stück | 0,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) MSCI Europe in EUR
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 0,026 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 134,872 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 97,941 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 24.3.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 24.3.2021 (Liquidationsstichtag)
| Schweizer Franken	CHF | 1,107347 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,862276 | = EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,182999 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Vor dem Hintergrund des Beschlusses des Verwaltungsrats der SICAV, den Fonds mit Wirkung zum 24. März 2021 zu liquidieren, wurde der Abschluss unter Aufgabe der Prämisse der Unternehmensfortführung auf der Grundlage von Liquidationswerten erstellt. Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 24.3.2021 (Liquidationsstichtag)
- Erträge
	- Dividenden (vor Quellensteuer) ...................  EUR	77 943,74
	- Abzug ausländischer Quellensteuer 
	- 1) 
	- ..............  EUR	407,60
	- Ertragsausgleich ............................... EUR	-78 351,34Summe der Erträge ..............................  EUR	0,00

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ..................  EUR	-2 298,66

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-107 192,29 davon:Basis-Verwaltungsvergütung .. EUR -100 623,11 Erträge aus dem Expense Cap . EUR		2 075,93 Administrationsvergütung ..... EUR	-8 645,11


######  Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Rumpfgeschäftsjahres ............  EUR	66 561 768,52
- Ausschüttung für das Vorjahr .....................  EUR	-11 010,60
- Mittelabfluss (netto) ............................  EUR	-68 281 919,64
- Ertrags-/Aufwandsausgleich ...................... EUR	13 117 078,88
- Ordentlicher Nettoertrag ......................... EUR	0,00
- Realisierte Gewinne/Verluste .....................  EUR	0,00
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne/Verluste ....................  EUR	-11 385 917,16
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Rumpfgeschäftsjahres .............. EUR	0,00


######  Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
- Verwahrstellenvergütung ........................  EUR	-584,69	
- Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten 
- 2)  
- ...  EUR	7 988,01
- Sonstige Aufwendungen ........................  EUR	-11 012,11
- Aufwandsausgleich ............................  EUR	113 099,74Summe der Aufwendungen .......................  EUR	0,00
- Ordentlicher Nettoertrag .......................  EUR	0,00
- Veräußerungsgeschäfte
	- Realisierte Gewinne/Verluste ......................  EUR	13 151 827,28
	- Ertrags-/Aufwandsausgleich ....................... EUR	-13 151 827,28Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  EUR	0,00

- Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres .............  EUR	0,001) Enthalten sind im Wesentlichen die Erträge aus der Auflösung überhöhter Abgrenzungen in Höhe von EUR 407,60.

2) 
Enthalten sind im Wesentlichen die Erträge aus der Auflösung überhöhter Abgrenzungen in Höhe von EUR 11 065,82.
Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse FC 0,19%
2)
,	Klasse FD 0,19%
2)
,
Klasse LC 0,36%
2)
,	Klasse LD 0,36%
2)
,
Klasse XC 0,06%
2)
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Rumpfgeschäftsjahres aus.
2) 
Bei unterjährig liquidierten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 25 304,70.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	0,00
| aus: |  |
| --- | --- |
| Wertpapiergeschäften ..........................  | EUR | 13 118 151,60 |
| Devisen(termin)geschäften ......................  | EUR | 33 675,68 |
| Ertrags-/Aufwandsausgleich .....................  | EUR | -13 151 827,28 |

Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende des (Rumpf-)Geschäftsjahres
24.3.2021 (Liquidationsstichtag) ...................... EUR	0,00
2020 ...........................................  EUR	66 561 768,52
2019 ...........................................  EUR	85 358 054,25
Anteilwert am Ende des (Rumpf-)Geschäftsjahres 24.3.2021 (Liquidationsstichtag)
Klasse FC ...............................  EUR	-
Klasse FD ..............................  EUR	-
Klasse LC ...............................  EUR	-
Klasse LD ..............................  EUR	-
Klasse XC ..............................  EUR	-
| 2020 | Klasse FC ...............................  | EUR | 200,10 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse FD ..............................  | EUR | 135,93 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 186,65 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 179,45 |
|  | Klasse XC ..............................  | EUR | 111,25 |
| 2019 | Klasse FC ...............................  | EUR | 204,99 |
|  | Klasse FD ..............................  | EUR | 141,87 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 192,65 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 187,22 |
|  | Klasse XC ..............................  | EUR | 113,34 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,00 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 0,00.
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
DWS Invest II European Top Dividend investiert vorrangig
in Aktien hochkapitalisierter europäischer Unternehmen, die neben einer überdurchschnitt- lichen Dividendenrendite auch ein prognostiziertes Dividen- denwachstum sowie eine ange-
DWS INVEST II EUROPEAN TOP DIVIDEND
Wertentwicklung auf 5-Jahres-Sicht
140
130
120
110
100
90
80
70
messene Ausschüttungsquote
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
(Anteil der Dividendenausschüt-
DWS Invest II European Top Dividend (Anteilklasse LC)
* 12/2016 = 100
Angaben auf Euro-Basis
tung am Jahresüberschuss)
aufweisen. Darüber hinaus müssen die Fundamentaldaten wie Bilanzqualität und Ge- schäftsmodell überzeugen.
Der Teilfonds verzeichnete im Geschäftsjahr bis zum
31. Dezember 2021 einen Wert- zuwachs von 16,4% je Anteil (Anteilklasse LC; nach BVI- Methode; in Euro).

### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 weiter- hin unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und
deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke-
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DWS INVEST II EUROPEAN TOP DIVIDEND
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | 5 Jahre |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU0781237614 | 16,4% | 33,8% | 29,6% |
| Klasse FC | LU1241941308 | 17,2% | 36,9% | 34,4% |
| Klasse FD | LU1242509609 | 17,2% | 36,9% | 34,6% |
| Klasse LD | LU0781237705 | 16,4% | 33,8% | 29,6% |
| Klasse LDH (P) | LU1322113884 | 13,0% | 29,6% | 28,7% |
| Klasse NC | LU0781237887 | 15,6% | 31,0% | 25,1% |
| Klasse ND | LU0781237960 | 15,5% | 31,1% | 25,2% |
| Klasse TFC | LU1663960000 | 17,2% | 36,9% | 21,3% 1) |
| Klasse TFD | LU1663960182 | 17,2% | 36,9% | 21,0% 1) |
| Klasse XC | LU0781238000 | 17,8% | 38,8% | 37,7% |
| Klasse XD | LU0781238182 | 17,8% | 38,8% | 37,7% |
| Klasse CHF LDH (P) 2) | LU1322113702 | 12,7% | 28,1% | 25,8% |

1) 
Klassen TFC und TFD aufgelegt am 15.1.2018
2) 
in CHF
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, allerdings kamen bei Investoren auch Inflations- sorgen auf. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen
Mutanten sowie damit verbun- dene neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Vor diesem Hintergrund verzeich- neten europäische Aktien im Berichtszeitraum dennoch ins- gesamt spürbare Kursgewinne.
Das Portfoliomanagement behielt seine grundsätzlich
konservative Positionierung im Großen und Ganzen bei, er- höhte jedoch die Gewichtung in den Sektoren Industrie und
Finanzen zu Gunsten einer zykli- scheren Positionierung, wäh- rend wenig zyklische Sektoren wie Hauptverbrauchsgüter und der Gesundheitssektor reduziert wurden.
Im Grundstoffsektor konnte das angelsächsische Unternehmen BHP überzeugen, welches auf- grund der gesteigerten Nach- frage nach Rohstoffen einen deutlichen Anstieg des Free Cash Flows aufwies.
Das dänische Unternehmen
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
Novo Nordisk konnte 2021 von	
einer deutliche Bewertungsaus- weitung profitieren und inner- halb des Portfolios einen star- ken Wertzuwachs beitragen.
Im Energiesektors konnte die norwegische Equinor aufgrund der gestiegenen Nachfrage nach erneuerbaren Energien deutlich zulegen.
Eine vergleichsweise schwache Kursentwicklung aufgrund von zurückgehenden Gewinnen wies die finnische Neste auf.

### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Der Teilfonds ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verord- nung (EU) 2019/2088 (Verord- nung über nachhaltigkeitsbezo- gene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor).
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Aktien (Branchen) Informationstechnologie | 1 878 578,36 | 0,55 |
| Telekommunikationsdienste | 15 094 754,07 | 4,44 |
| Dauerhafte Konsumgüter | 76 829 065,39 | 22,63 |
| Energie | 29 369 181,55 | 8,65 |
| Hauptverbrauchsgüter | 15 373 352,13 | 4,52 |
| Finanzsektor | 66 458 631,99 | 19,54 |
| Grundstoffe | 61 513 436,45 | 18,10 |
| Industrien | 36 713 032,55 | 10,79 |
| Versorger | 23 865 075,05 | 7,02 |
| Summe Aktien | 327 095 107,54 | 96,24 |
| 2. Derivate | 4 695,47 | 0,00 |
| 3. Bankguthaben | 12 520 102,88 | 3,68 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 1 825 860,32 | 0,54 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 92 315,05 | 0,03 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -1 285 067,24 | -0,38 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -374 631,47 | -0,11 |
| III. Fondsvermögen | 339 878 382,55 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Börsengehandelte Wertpapiere |  |  |  |  |  |  | 327 095 107,54 | 96,24 |
| Aktien Galenica AG  .....................................  | Stück | 80 238 |  | 28 900 | CHF | 68,9 | 5 338 764,94 | 1,57 |
| Nestle SA  .......................................  | Stück | 65 681 | 13 800 | 14 500 | CHF | 127,96 | 8 116 251,03 | 2,39 |
| Novartis AG  .....................................  | Stück | 71 973 | 28 400 | 800 | CHF | 80,54 | 5 597 868,78 | 1,65 |
| Roche Holding AG  ................................  | Stück | 22 922 | 2 600 | 1 600 | CHF | 380,95 | 8 432 609,11 | 2,48 |
| Moneta Money Bank AS  ...........................  | Stück | 678 817 |  | 189 500 | CZK | 94 | 2 560 856,55 | 0,75 |
| AP Moller - Maersk A/S  ............................  | Stück | 1 700 | 1 700 |  | DKK | 23 540 | 5 381 369,90 | 1,58 |
| Carlsberg A/S  ....................................  | Stück | 21 500 | 21 500 |  | DKK | 1 135 | 3 281 495,30 | 0,97 |
| Novo Nordisk A/S .................................  | Stück | 77 704 | 4 100 | 2 200 | DKK | 733,6 | 7 665 494,28 | 2,26 |
| Allianz SE  .......................................  | Stück | 17 287 |  | 4 900 | EUR | 207,65 | 3 589 645,55 | 1,06 |
| APERAM  .......................................  | Stück | 45 800 | 47 400 | 1 600 | EUR | 48 | 2 198 400,00 | 0,65 |
| AXA SA .........................................  | Stück | 133 073 | 21 200 | 36 200 | EUR | 26,305 | 3 500 485,27 | 1,03 |
| Azelis Group NV  ..................................  | Stück | 39 408 | 60 008 | 20 600 | EUR | 25,74 | 1 014 361,92 | 0,30 |
| Bankinter SA  ....................................  | Stück | 632 500 | 235 800 | 180 500 | EUR | 4,517 | 2 857 002,50 | 0,84 |
| BASF SE  ........................................  | Stück | 77 600 | 86 300 | 8 700 | EUR | 61,78 | 4 794 128,00 | 1,41 |
| Bayerische Motoren Werke AG -Pref-  .................  | Stück | 59 100 | 63 000 | 3 900 | EUR | 73,3 | 4 332 030,00 | 1,27 |
| BNP Paribas SA  ..................................  | Stück | 52 034 | 30 500 | 20 400 | EUR | 60,71 | 3 158 984,14 | 0,93 |
| Cie Générale des Etablissements Michelin SCA .........  | Stück | 33 814 | 7 500 | 4 000 | EUR | 144,8 | 4 896 267,20 | 1,44 |
| Coface SA  ......................................  | Stück | 231 500 |  | 52 500 | EUR | 12,53 | 2 900 695,00 | 0,85 |
| Covestro AG  .....................................  | Stück | 56 194 | 25 000 | 15 600 | EUR | 54,2 | 3 045 714,80 | 0,90 |
| Danone SA  ......................................  | Stück | 68 316 | 42 900 | 43 300 | EUR | 54,93 | 3 752 597,88 | 1,10 |
| Deutsche Pfandbriefbank AG ........................  | Stück | 77 946 |  | 163 800 | EUR | 10,57 | 823 889,22 | 0,24 |
| Deutsche Post AG  ................................  | Stück | 118 750 | 18 500 | 5 000 | EUR | 56,54 | 6 714 125,00 | 1,98 |
| Deutsche Telekom AG  .............................  | Stück | 538 926 |  | 59 400 | EUR | 16,3 | 8 784 493,80 | 2,58 |
| E.ON SE  ........................................  | Stück | 453 930 |  | 74 700 | EUR | 12,192 | 5 534 314,56 | 1,63 |
| EDP Renovaveis SA ...............................  | Stück | 123 400 | 123 400 |  | EUR | 21,68 | 2 675 312,00 | 0,79 |
| Elisa Oyj  ........................................  | Stück | 56 701 |  | 3 100 | EUR | 54,38 | 3 083 400,38 | 0,91 |
| Enel SpA ........................................  | Stück | 1 059 161 | 14 800 | 121 300 | EUR | 7,056 | 7 473 440,02 | 2,20 |
| Essilor International Cie Générale d‘Optique SA  .........  | Stück | 32 331 | 9 300 | 1 900 | EUR | 186,88 | 6 042 017,28 | 1,78 |
| Euronext NV .....................................  | Stück | 88 762 | 26 074 | 8 400 | EUR | 89,9 | 7 979 703,80 | 2,35 |
| Friedrich Vorwerk Group SE .........................  | Stück | 17 131 | 37 731 | 20 600 | EUR | 28,56 | 489 261,36 | 0,14 |
| Gaztransport Et Technigaz SA  .......................  | Stück | 36 300 | 36 300 | 17 088 | EUR | 82,05 | 2 978 415,00 | 0,88 |
| Infrastrutture Wireless Italiane SpA ...................  | Stück | 357 150 | 17 600 |  | EUR | 10,68 | 3 814 362,00 | 1,12 |
| Instone Real Estate Group AG .......................  | Stück | 69 500 |  | 1 400 | EUR | 16,64 | 1 156 480,00 | 0,34 |
| JDE Peet‘s BV  ...................................  | Stück | 63 534 | 32 000 | 28 700 | EUR | 27,19 | 1 727 489,46 | 0,51 |
| Kone Oyj ........................................  | Stück | 53 300 | 53 300 |  | EUR | 63,16 | 3 366 428,00 | 0,99 |
| Koninklijke DSM NV  ...............................  | Stück | 17 229 | 2 400 | 1 900 | EUR | 198,75 | 3 424 263,75 | 1,01 |
| Koninklijke Philips NV ..............................  | Stück | 86 737 |  | 15 800 | EUR | 32,945 | 2 857 550,47 | 0,84 |
| LANXESS AG  ....................................  | Stück | 25 531 |  | 9 700 | EUR | 54,5 | 1 391 439,50 | 0,41 |
| Mayr Melnhof Karton AG  ...........................  | Stück | 13 059 |  | 1 600 | EUR | 176,6 | 2 306 219,40 | 0,68 |
| Neste Oyj  .......................................  | Stück | 119 515 | 48 700 | 48 500 | EUR | 43,29 | 5 173 804,35 | 1,52 |
| Sampo Oyj  ......................................  | Stück | 110 439 |  | 8 200 | EUR | 44,23 | 4 884 716,97 | 1,44 |
| Sanofi ..........................................  | Stück | 55 400 | 55 400 |  | EUR | 89,35 | 4 949 990,00 | 1,46 |
| Siemens Healthineers AG  ..........................  | Stück | 33 931 | 1 100 | 4 200 | EUR | 65,82 | 2 233 338,42 | 0,66 |
| Stellantis NV .....................................  | Stück | 206 800 | 206 800 |  | EUR | 16,73 | 3 459 764,00 | 1,02 |
| Talanx AG .......................................  | Stück | 149 781 |  | 40 000 | EUR | 42,54 | 6 371 683,74 | 1,87 |
| Total SA  ........................................  | Stück | 127 643 | 55 900 | 68 900 | EUR | 44,89 | 5 729 894,27 | 1,69 |
| Unilever PLC  ....................................  | Stück | 148 109 | 55 700 | 29 100 | EUR | 47,245 | 6 997 409,71 | 2,06 |
| Vantage Towers AG  ...............................  | Stück | 155 238 | 160 438 | 5 200 | EUR | 32,2 | 4 998 663,60 | 1,47 |
| Vinci SA  ........................................  | Stück | 17 467 | 1 600 | 3 700 | EUR | 91,94 | 1 605 915,98 | 0,47 |
| Vonovia SE  ......................................  | Stück | 178 222 | 25 300 | 3 300 | EUR | 48,5 | 8 643 767,00 | 2,54 |
| Anglo American PLC  ..............................  | Stück | 37 600 | 159 700 | 122 100 | GBP | 30,32 | 1 359 147,10 | 0,40 |
| Antofagasta PLC  .................................  | Stück | 320 352 | 92 100 | 86 300 | GBP | 13,435 | 5 131 147,89 | 1,51 |
| BHP Group PLC  ..................................  | Stück | 419 926 |  | 262 200 | GBP | 22,13 | 11 079 077,51 | 3,26 |
| Fresnillo PLC  ....................................  | Stück | 160 312 | 29 100 | 24 500 | GBP | 8,73 | 1 668 513,40 | 0,49 |
| HSBC Holdings PLC  ...............................  | Stück | 484 700 | 484 700 |  | GBP | 4,504 | 2 602 680,29 | 0,77 |
| National Grid PLC .................................  | Stück | 597 017 |  | 79 100 | GBP | 10,808 | 7 692 747,11 | 2,26 |
| Polymetal International PLC .........................  | Stück | 434 761 | 61 800 | 34 400 | GBP | 12,99 | 6 733 008,33 | 1,98 |
| Reckitt Benckiser Group PLC  ........................  | Stück | 109 147 | 28 200 | 7 800 | GBP | 63,41 | 8 251 235,42 | 2,43 |
| Rio Tinto PLC  ....................................  | Stück | 29 039 | 2 900 | 58 000 | GBP | 49,27 | 1 705 743,17 | 0,50 |
| Royal Dutch Shell PLC  .............................  | Stück | 191 352 |  | 156 500 | GBP | 16,226 | 3 701 637,61 | 1,09 |
| Royal Dutch Shell PLC  .............................  | Stück | 191 496 |  | 170 300 | GBP | 16,238 | 3 707 162,86 | 1,09 |
| DNB Bank ASA  ..................................  | Stück | 279 754 | 284 954 | 5 200 | NOK | 202,2 | 5 671 198,20 | 1,67 |
| Equinor ASA  .....................................  | Stück | 281 059 | 92 000 | 119 900 | NOK | 236,2 | 6 655 715,65 | 1,96 |
| Gjensidige Forsikring BA ...........................  | Stück | 109 719 |  | 4 400 | NOK | 214,2 | 2 356 235,40 | 0,69 |
| Mowi ASA  ......................................  | Stück | 75 858 | 8 700 | 64 300 | NOK | 208,4 | 1 584 953,31 | 0,47 |
| Norsk Hydro ASA  .................................  | Stück | 739 800 | 739 800 |  | NOK | 69,4 | 5 147 438,51 | 1,51 |
| Telenor ASA  .....................................  | Stück | 111 692 | 7 900 |  | NOK | 139,35 | 1 560 437,61 | 0,46 |
| TGS NOPEC Geophysical Co., ASA  ...................  | Stück | 166 459 | 212 800 | 197 300 | NOK | 85,24 | 1 422 551,81 | 0,42 |
| CD Projekt SA  ...................................  | Stück | 44 900 | 47 200 | 2 300 | PLN | 192,32 | 1 878 578,36 | 0,55 |
| Warsaw Stock Exchange  ...........................  | Stück | 154 981 |  |  | PLN | 41,6 | 1 402 588,62 | 0,41 |
| Boliden AB  ......................................  | Stück | 135 461 | 142 361 | 6 900 | SEK | 351,1 | 4 646 372,80 | 1,37 |
| Epiroc AB  .......................................  | Stück | 180 128 | 209 428 | 29 300 | SEK | 230,6 | 4 057 976,01 | 1,19 |
| Lundin Mining Corp. ...............................  | Stück | 389 900 | 231 800 | 66 900 | SEK | 70,35 | 2 679 700,65 | 0,79 |
| Rugvista Group AB ................................  | Stück | 135 100 | 150 000 | 14 900 | SEK | 126,6 | 1 670 929,01 | 0,49 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | EUR | vermögen |
| Sandvik AB  ......................................  | Stück | 180 625 | 23 400 | 11 000 | SEK | 253,2 | 4 467 972,66 | 1,31 |
| Swedbank AB ....................................  | Stück | 336 600 | 336 600 |  | SEK | 182,4 | 5 998 019,74 | 1,76 |
| Telefonaktiebolaget LM Ericsson  .....................  | Stück | 170 900 | 28 700 | 6 700 | SEK | 99,81 | 1 666 422,28 | 0,49 |
| Polyus PJSC -GDR-  ...............................  | Stück | 84 272 | 23 700 | 4 400 | USD | 87,55 | 6 509 341,04 | 1,91 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 327 095 107,54 | 96,24 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 4 695,47 | 0,00 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Kauf) |  |  |  |  |
| Offene Positionen CHF/EUR 0,2 Mio. .................................  |  |  | 1 673,93 | 0,00 |
| CHF/GBP 0,1 Mio. .................................  |  |  | -479,94 | 0,00 |
| Geschlossene Positionen CHF/EUR 0,3 Mio. .................................  |  |  | 1 503,27 | 0,00 |
| CHF/GBP 0,1 Mio. .................................  |  |  | 1 586,08 | 0,00 |
| Devisentermingeschäfte (Verkauf) |  |  |  |  |
| Offene Positionen CHF/CZK 0,1 Mio. .................................  |  |  | -25,37 | 0,00 |
| CHF/DKK 0,2 Mio. .................................  |  |  | 158,51 | 0,00 |
| CHF/NOK 0,4 Mio. .................................  |  |  | -81,05 | 0,00 |
| CHF/PLN 0,1 Mio. .................................  |  |  | 2,52 | 0,00 |
| CHF/RUB 0,8 Mio. .................................  |  |  | 163,24 | 0,00 |
| CHF/SEK 0,4 Mio. .................................  |  |  | 16,41 | 0,00 |
| EUR/CZK 0,1 Mio. .................................  |  |  | -13,22 | 0,00 |
| EUR/DKK 0,1 Mio. .................................  |  |  | -1,38 | 0,00 |
| EUR/GBP 0,1 Mio. .................................  |  |  | -243,13 | 0,00 |
| EUR/NOK 0,1 Mio. .................................  |  |  | -75,30 | 0,00 |
| EUR/PLN 0,1 Mio. .................................  |  |  | -7,15 | 0,00 |
| EUR/RUB 0,2 Mio. .................................  |  |  | 22,12 | 0,00 |
| EUR/SEK 0,1 Mio. .................................  |  |  | -51,81 | 0,00 |
| Geschlossene Positionen CHF/CZK 0,2 Mio. .................................  |  |  | -36,42 | 0,00 |
| CHF/NOK 0,4 Mio. .................................  |  |  | 400,46 | 0,00 |
| CHF/PLN 0,1 Mio. .................................  |  |  | -41,94 | 0,00 |
| EUR/CZK 0,1 Mio. .................................  |  |  | -13,63 | 0,00 |
| EUR/GBP 0,1 Mio. .................................  |  |  | 219,02 | 0,00 |
| EUR/NOK 0,1 Mio. .................................  |  |  | 36,33 | 0,00 |
| EUR/PLN 0,1 Mio. .................................  |  |  | -16,08 | 0,00 |
| Bankguthaben |  |  | 12 520 102,88 | 3,68 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  | 321 525,14 | 0,09 |
| Guthaben in sonstigen EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Dänische Kronen ..................................  | DKK | 954 582 | 128 366,19 | 0,04 |
| Norwegische Kronen ...............................  | NOK | 14 428 415 | 1 446 558,52 | 0,42 |
| Polnischer Zloty ...................................  | PLN | 1 400 586 | 304 697,03 | 0,09 |
| Schwedische Kronen ...............................  | SEK | 3 379 578 | 330 165,31 | 0,10 |
| Tschechische Kronen ...............................  | CZK | 20 213 215 | 811 222,69 | 0,24 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 6 255 205 | 7 457 460,17 | 2,19 |
| Kanadischer Dollar .................................  | CAD | 870 | 600,67 | 0,00 |
| Schweizer Franken .................................  | CHF | 1 438 070 | 1 388 741,89 | 0,41 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 374 906 | 330 765,27 | 0,10 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  | 1 825 860,32 | 0,54 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  | 439 562,40 | 0,13 |
| Sonstige Ansprüche ................................  |  |  | 1 386 297,92 | 0,41 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  | 92 315,05 | 0,03 |
| Summe der Vermögensgegenstände * |  |  | 341 539 167,68 | 100,49 |

| Sonstige Verbindlichkeiten | -1 285 067,24 | -0,38 |
| --- | --- | --- |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  | -465 910,80 | -0,14 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  | -819 156,44 | -0,24 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -374 631,47 | -0,11 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -1 660 785,13 | -0,49 |
| Fondsvermögen Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. | 339 878 382,55 | 100,00 |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse CHF LDH (P) ................................  | CHF | 110,92 |
| Klasse FC ........................................  | EUR | 130,70 |
| Klasse FD ........................................  | EUR | 110,41 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 197,10 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 152,48 |
| Klasse LDH (P) ....................................  | EUR | 114,08 |
| Klasse NC ........................................  | EUR | 184,03 |
| Klasse ND ........................................  | EUR | 145,01 |
| Klasse TFC .......................................  | EUR | 121,30 |
| Klasse TFD .......................................  | EUR | 108,98 |
| Klasse XC ........................................  | EUR | 219,87 |
| Klasse XD ........................................  | EUR | 132,81 |
| Umlaufende Anteile Klasse CHF LDH (P) ................................  | Stück | 4 666,000 |
| Klasse FC ........................................  | Stück | 275 205,628 |
| Klasse FD ........................................  | Stück | 41 170,000 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 244 309,681 |
| Klasse LD ........................................  | Stück | 1 594 420,084 |
| Klasse LDH (P) ....................................  | Stück | 935,161 |
| Klasse NC ........................................  | Stück | 22 305,672 |
| Klasse ND ........................................  | Stück | 711,769 |
| Klasse TFC .......................................  | Stück | 5 815,395 |
| Klasse TFD .......................................  | Stück | 5 308,458 |
| Klasse XC ........................................  | Stück | 9 015,302 |
| Klasse XD ........................................  | Stück | 88,207 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) MSCI Europe High Dividend Yield net TR
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 82,725 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 120,918 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 99,156 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Barclays Bank Ireland PLC, BNP Paribas S.A., Bofa Securities Europe S.A., Goldman Sachs Bank Europe SE, HSBC France, J.P. Morgan AG, Morgan Stanley Bank AG, Morgan Stanley Europe SE, Royal Bank of Canada (UK), State Street Bank International GmbH, Toronto Dominion Bank und UBS AG.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Kanadischer Dollar	CAD | 1,448606 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Schweizer Franken	CHF | 1,035520 | = EUR | 1 |
| Tschechische Kronen	CZK | 24,916975 | = EUR | 1 |
| Dänische Kronen	DKK | 7,436396 | = EUR | 1 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| Norwegische Kronen	NOK | 9,974305 | = EUR | 1 |
| Polnischer Zloty	PLN | 4,596650 | = EUR | 1 |
| Schwedische Kronen	SEK | 10,236018 | = EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
 Fußnote	
* Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  | am Beginn des Geschäftsjahres .................  | EUR | 300 394 665,07 |
| I. Erträge |  |  |  | 1. | Ausschüttung für das Vorjahr .....................  | EUR | -7 482 922,76 |
| 1. Dividenden (vor Quellensteuer) ...................  | EUR | 12 905 929,15 |  | 2. | Mittelabfluss (netto) ...........................  | EUR | -466 728,82 |
| 2. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) . . . . . | EUR | 770,38 |  | 3. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | -155 653,66 |
| 3. Erträge aus Wertpapier-Darlehen ..................  | EUR | 3 590,66 |  | 4. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | EUR | 7 408 819,82 |
| 4. Abzug ausländischer Quellensteuer ...............  | EUR | -629 721,23 |  | 5. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | 11 614 902,45 |
|  |  |  |  | 6. | Nettoveränderung der |  |  |
| Summe der Erträge...............................  | EUR | 12 280 568,96 |  |  | nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | EUR | 28 565 300,45 |
| II. Aufwendungen |  |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und |  |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 339 878 382,55 |
| negativen Einlagenverzinsungen ..................  | EUR | -60 746,70 |  |  |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR | -4 569 047,84 |  |  |  |  |  |
| davon: |  |  |  |  |  |  |  |

| Basis-Verwaltungsvergütung .. EUR  -4 531 669,76 |  |
| --- | --- |
| Administrationsvergütung ..... EUR	-37 378,08 |
| 3. Verwahrstellenvergütung ........................  | EUR | -8 570,93 |
| 4. Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten 1)  ....  | EUR | 34 057,54 |
| 5. Taxe d‘Abonnement ............................  | EUR | -161 733,86 |
| 6. Sonstige Aufwendungen ........................  | EUR | -105 707,35 |


######  Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
davon:
Erfolgsabhängige Vergütung
aus Leihe-Erträgen .......... EUR	-1 196,89
andere .................... EUR	-104 510,46
| Summe der Aufwendungen ........................  | EUR | -4 871 749,14 |
| --- | --- | --- |
| III. Ordentlicher Nettoertrag .......................  | EUR | 7 408 819,82 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | EUR | 11 614 902,45 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | EUR | 11 614 902,45 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 19 023 722,27 |

1) 
Enthalten sind im Wesentlichen die Erträge aus der Auflösung überhöhter Abgrenzungen der Prüfungskosten in Höhe von EUR 42 576,33.
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse CHF LDH (P) 1,61% p.a.,	Klasse FC 0,82% p.a., Klasse FD 0,83% p.a.,	Klasse LC 1,58% p.a.,
Klasse LD 1,58% p.a.,	Klasse LDH (P) 1,59% p.a.,
Klasse NC 2,28% p.a.,	Klasse ND 2,29% p.a.,
Klasse TFC 0,84% p.a.,	Klasse TFD 0,83% p.a.,
Klasse XC 0,38% p.a.,	Klasse XD 0,36% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Zudem fiel aufgrund der Zusatzerträge aus Wertpapierleihegeschäften eine erfolgsab- hängige Vergütung in Höhe von:
Klasse CHF LDH (P) <0,001% p.a.,  Klasse FC <0,001% p.a.,
Klasse FD <0,001% p.a.,	Klasse LC <0,001% p.a., Klasse LD <0,001% p.a.,	Klasse LDH (P) <0,001% p.a., Klasse NC <0,001% p.a.,	Klasse ND <0,001% p.a., Klasse TFC <0,001% p.a.,	Klasse TFD <0,001% p.a., Klasse XC <0,001% p.a.,	Klasse XD <0,001% p.a.
des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse an.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 183 030,44.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	11 614 902,45
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... EUR	11 118 875,98
Devisen(termin)geschäften ......................  EUR	496 026,47
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich

######  Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse CHF LDH (P)
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	CHF	3,65
|  | 2021 | Klasse CHF LDH (P) ......................  | CHF | 110,92 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert. |  | Klasse FC ...............................  | EUR | 130,70 |
|  |  | Klasse FD ..............................  | EUR | 110,41 |

Klasse FC
Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres
2021 ...........................................  EUR	339 878 382,55
2020 ...........................................  EUR	300 394 665,07
2019 ...........................................  EUR	446 907 349,79
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
| Klasse FD |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 3,57 |
| Klasse LC |  |  |  |

|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 197,10 |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse LD ..............................  | EUR | 152,48 |
| Klasse LDH (P) ..........................  | EUR | 114,08 |
| Klasse NC ..............................  | EUR | 184,03 |
| Klasse ND ..............................  | EUR | 145,01 |
| Klasse TFC ..............................  | EUR | 121,30 |
| Klasse TFD .............................  | EUR | 108,98 |
|  | Klasse XC ..............................  | EUR | 219,87 |

Klasse LD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	4,95
Klasse LDH (P)
Art	per	Währung	Je Anteil
Klasse FD ..............................  EUR	97,27
|  | Klasse XD ..............................  | EUR | 132,81 |
| --- | --- | --- | --- |
| Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert. | 2020 | Klasse CHF LDH (P) ......................  | CHF | 101,68 |
|  |  | Klasse FC ...............................  | EUR | 111,48 |

Klasse LC ...............................  EUR	169,38
Klasse LD ..............................  EUR	135,37
Klasse LDH (P) ..........................  EUR	104,36
Klasse NC ..............................  EUR	159,26
Klasse ND ..............................  EUR	129,67
Klasse TFC ..............................  EUR	103,47
Klasse TFD .............................  EUR	96,63
Klasse XC ..............................  EUR	186,70
Klasse XD ..............................  EUR	115,82
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 3,75 | 2019	Klasse CHF LDH (P) ......................  Klasse FC ...............................  | CHF EUR | 107,05 114,25 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | Klasse FD ..............................  | EUR | 103,18 |
|  |  | Klasse LC ...............................  | EUR | 174,90 |
|  |  | Klasse LD ..............................  | EUR | 144,72 |
| Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert. |  | Klasse LDH (P) ..........................  | EUR | 109,30 |
|  |  | Klasse NC ..............................  | EUR | 165,60 |
|  |  | Klasse ND ..............................  | EUR | 139,63 |
| Klasse ND |  |  |  | Klasse TFC ..............................  | EUR | 106,04 |
|  |  |  |  | Klasse TFD .............................  | EUR | 102,53 |
| Art | per | Währung | Je Anteil | Klasse XC ..............................  | EUR | 190,44 |

Klasse NC
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	4,73
Klasse TFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
| Klasse TFD |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 3,53 |
| Klasse XC |  |  |  |
| Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert. |
| Klasse XD |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 4,28 |

* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.
Klasse XD ..............................  EUR	122,29
 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,00% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 0,00.

#

## DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Der Anlagefokus des DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund liegt auf Aktien in­ und ausländischer Unter­ nehmen, die überdurchschnitt­ liche Wachstumsperspektiven aufweisen. Das Investment­ universum umfasst dabei Akti­
DWS INVEST II GLOBAL EQUITY HIGH CONVICTION FUND
Wertentwicklung auf 5-Jahres-Sicht
190
175
160
145
130
115
100
85
en von Unternehmen rund um
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
den Globus, deren Wachstums­
potenzial sich aus einer der drei
DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund (Anteilklasse LC)
* 12/2016 = 100
Angaben auf Euro-Basis
Kriterien ergibt: Unternehmen mit Geschäftstätigkeit in stark wachsenden Nischenmärkten, Unternehmen mit signifikanter Geschäftstätigkeit in Schwellen­ ländern und Unternehmen innerhalb der Schwellenländer.
Im Berichtszeitraum von An­ fang Januar 2021 bis Ende Dezember 2021 verzeichnete der Teilfonds einen Wertzu­ wachs von 23,5% je Anteil (Anteilklasse LC; nach BVI­ Methode). Sein Vergleichsindex MSCI AC World wies im selben Zeitraum ein Plus von 29,0% auf (jeweils in Euro).
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der
Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DWS INVEST II GLOBAL EQUITY HIGH CONVICTION FUND
Wertentwicklung der Anteilklassen vs. Vergleichsindex (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | 5 Jahre |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU0826452848 | 23,5% | 72,5% | 82,2% |
| Klasse FC | LU0826453069 | 24,4% | 76,5% | 89,1% |
| Klasse LD | LU0826452921 | 23,5% | 72,6% | 82,2% |
| Klasse NC | LU0826453226 | 22,6% | 69,0% | 75,9% |
| Klasse TFC | LU1663960265 | 24,4% | 76,6% | 68,7% 1) |
| Klasse TFD | LU1663960349 | 24,4% | 76,7% | 68,8% 1) |
| MSCI AC World |  | 29,0% | 77,3% | 82,5% |

1) 
Klassen TFC und TFD aufgelegt am 15.1.2018
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021

### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Ein Anlageschwerpunkt lag im abgelaufenen Geschäftsjahr auf Unternehmen, die sich neben nachhaltigen Wachs­ tumsperspektiven durch eine gewisse Stabilität hinsichtlich ihres Geschäftsmodells und ihrer Cashflows auszeichneten. Die Anzahl der im Portfolio enthaltenen Werte lag bei maximal 40 Werten. Einzelne Titel konnten damit ein deutlich erhöhtes Gewicht haben (auch zum Ausdruck gebracht durch die Bezeichnung „High Con­
viction“ – hohe Überzeugung). Aktien, die den Ansprüchen des Portfoliomanagements nicht genügten, waren im Gegensatz zur Benchmark gar nicht im Portfolio enthalten.
Nach dem denkwürdigen Geschäftsjahr 2020 entwickel­ ten sich die Aktienbörsen im aktuellen Berichtszeitraum sehr erfreulich. Das „COVID­ 19­Thema“* blieb weiterhin allgegenwärtig. Allerdings wandelte sich die Stimmung zu einem zunehmend positiven Grundton, da deutliche Fort­
schritte im Kampf gegen die Pandemie erzielt wurden. Nach positiven klinischen Studien­ ergebnissen im November 2020 konnten die ersten Impfstoffe zum Jahreswechsel verabreicht werden. Die seither global lau­ fenden Impfkampagnen halfen großen Volkswirtschaften, sich schrittweise wieder der Norma­ lität zu nähern. Dies spiegelte sich auch in Unternehmens­ ergebnissen wider. Außerdem verhalfen die beispiellosen Unterstützungsmaßnahmen seitens der Regierungen sowie flankierende Aktionen durch
Zentralbanken den Konsu­ menten und der Konjunktur
„unter die Arme zu greifen“. Dies drückte sich in deutlich gestiegenen Aktienkursen aus. Hierbei konnten gerade viele Unternehmen überproportional partizipieren, die zu Beginn der Pandemie besonders abgestraft wurden und über schlechtere Bilanzqualitäten verfügten.
Trotz dieser insgesamt erfreu­ lichen Entwicklung gab es auch deutliche Unsicherheitsfaktoren und „Nebenwirkungen“ der Pandemiemaßnahmen. Zum einen ist das Virus nicht ausge­ rottet und könnte die Welt u.U. vor neue Herausforderungen stellen. Im Berichtszeitraum sorgten mehrere „COVID­ Wellen“ immer wieder für Rückschläge, z.B. in sensiblen Branchen wie dem Reisesektor. Zum anderen hat die Pande­ mie deutliche Verwerfungen bei den globalen Lieferket­
ten verursacht, welche die Volkswirtschaften weiterhin belasteten. Ein großer Mangel an Frachtkapazitäten auf der Straße, zur See und in der Luft war ebenso evident wie Pro­ duktionskapazitäten z.B. bei Halbleitern, die für die rapide ansteigende Nachfrage im Rahmen der Konjunkturerho­ lung nicht ausreichend waren. Deren Folgen zogen sich durch vielen Branchen, besonders anschaulich war dies in der Automobilwirtschaft. Aber auch viele anderen Industrien waren von den Lieferengpässen betroffen. Die Kombination aus den Produktionsausfällen und Werkschließungen und teuren Konjunkturpaketen sowie das
nahezu gleichzeitige „Öffnen“ der Volkswirtschaften hat zu­ dem zu deutlichen Preisverwer­ fungen an vielen Endmärkten geführt. Die Preisexplosionen bei Holz, Baumaterialien oder Frachtcontainern sind weitere Beispiele. Dies hat die Sorgen vor einer „unkontrollierten“ Inflationsdynamik entfacht und die Anleihemärkte bewegt.
Entsprechend sensitiv reagier­ ten auch die Aktiennotierungen auf diese Entwicklungen, wenn­ gleich unterm Strich wie bereits erwähnt deutlich Gewinne verzeichnet werden konnten.
Über das gesamte Geschäfts­ jahr gesehen gab es weniger regionale als sektorale Unter­ schiede. Gerade die Aktien­ märkte in den Industrieländern bewegten sich oftmals in ähnlich positiven Größenord­ nungen. Dagegen hinkten die Schwellenländer aufgrund einer unterdurchschnittlichen Entwicklung in Asien seit dem Sommer deutlich hinterher.
Diese schwächere Entwick­ lung in den Schwellenländern bekam das Portfolio durch die Positionierung in chinesischen Aktien deutlich zu spüren.
Insbesondere die verschärfte staatliche Regulierung von Kommunikations­ und Internet­ unternehmen wie Alibaba oder Tencent machte sich negativ bemerkbar. Da diese Firmen aufgrund ihrer starken Markt­ stellungen, attraktiven Bewer­ tung und erfolgreichen Digitali­ sierungsstrategien im Portfolio vertreten waren, war deren Entwicklung ein sehr wesentli­ cher Grund für die schwächere
Entwicklung des Teilfonds. Das chinesische Versicherungsun­ ternehmen Ping An litt eben­ falls unter Ängsten staatlicher Regulierung, was sich in einer schwachen Kursentwicklung bemerkbar machte. Aber auch andere Technologiewerte aus den Emerging Marktes wie z.B. Samsung Electronics konnten im Berichtszeitraum nicht mit der Wertentwicklung des Index mithalten.
Der Aktienmarkt präferierte im Jahr 2021 u.a. Unternehmen mit hohen Wachstumsraten und weiter in der Zukunft lie­ genden Gewinnen und somit hoher Bewertung (z.B. Tesla, Nvidia etc.). Das Portfolio­ management legte jedoch weiterhin großen Wert auf attraktive Bewertungen und daher hat diese generelle Ent­ wicklung dem Teilfonds ge­ schadet. Ferner hat das Über­ gewicht bei Gesundheit und das Untergewicht bei Energie negativ beigetragen. Positiv für den Teilfonds haben sich das Übergewicht bei Kommunika­ tionstiteln (z.B. Alphabet) und das Untergewicht bei Versor­ gern ausgewirkt.

### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Der Teilfonds ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verord­ nung (EU) 2019/2088 (Verord­ nung über nachhaltigkeitsbezo­ gene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.

## Jahresabschluss
DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Aktien (Branchen) Informationstechnologie | 37 382 554,83 | 18,42 |
| Telekommunikationsdienste | 45 254 806,31 | 22,30 |
| Dauerhafte Konsumgüter | 63 877 232,29 | 31,46 |
| Hauptverbrauchsgüter | 14 077 065,50 | 6,93 |
| Finanzsektor | 35 571 434,36 | 17,52 |
| Summe Aktien | 196 163 093,29 | 96,63 |
| 2. Bankguthaben | 7 003 672,01 | 3,45 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 120 542,96 | 0,06 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 1 644,16 | 0,00 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -275 860,83 | -0,13 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -18 720,93 | -0,01 |
| III. Fondsvermögen | 202 994 370,66 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Börsengehandelte Wertpapiere |  |  |  |  |  |  | 196 163 093,29 | 96,63 |
| Aktien Toronto-Dominion Bank/The  ........................  | Stück | 63 000 | 63 000 |  | CAD | 97,67 | 4 247 676,82 | 2,09 |
| Nestle SA  .......................................  | Stück | 89 500 | 4 000 |  | CHF | 127,96 | 11 059 582,94 | 5,45 |
| Roche Holding AG  ................................  | Stück | 10 850 |  | 3 200 | CHF | 380,95 | 3 991 528,18 | 1,97 |
| Allianz SE  .......................................  | Stück | 15 100 |  | 5 000 | EUR | 207,65 | 3 135 515,00 | 1,54 |
| Deutsche Boerse AG  ..............................  | Stück | 27 800 |  |  | EUR | 147,1 | 4 089 380,00 | 2,01 |
| Fresenius SE & Co., KGaA  ..........................  | Stück | 101 100 |  | 10 000 | EUR | 35,4 | 3 578 940,00 | 1,76 |
| Talanx AG .......................................  | Stück | 104 208 |  |  | EUR | 42,54 | 4 433 008,32 | 2,18 |
| Unilever PLC  ....................................  | Stück | 153 000 | 32 000 |  | EUR | 47,245 | 7 228 485,00 | 3,56 |
| Alibaba Group Holding Ltd  ..........................  | Stück | 338 400 | 338 400 |  | HKD | 109,9 | 4 207 056,53 | 2,07 |
| Ping An Insurance Group Co. of China Ltd  .............  | Stück | 330 000 | 330 000 |  | HKD | 56,3 | 2 101 709,25 | 1,04 |
| Tencent Holdings Ltd ..............................  | Stück | 136 000 | 7 600 |  | HKD | 443,4 | 6 821 578,77 | 3,36 |
| Toyota Motor Corp.  ...............................  | Stück | 200 000 | 200 000 |  | JPY | 2 105,5 | 3 228 227,21 | 1,59 |
| Samsung Electronics Co., Ltd  .......................  | Stück | 181 150 |  |  | KRW | 78 300 | 10 527 061,12 | 5,19 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd . . . . . . . . . . | Stück | 585 000 |  |  | TWD | 615 | 11 472 722,41 | 5,65 |
| Alphabet, Inc. ....................................  | Stück | 7 350 |  | 2 400 | USD | 2 932,12 | 19 013 700,71 | 9,37 |
| Amgen, Inc.  .....................................  | Stück | 17 578 |  |  | USD | 228,45 | 3 542 894,31 | 1,74 |
| Applied Materials, Inc.  .............................  | Stück | 12 800 | 12 800 |  | USD | 159,66 | 1 803 032,97 | 0,89 |
| Arista Networks, Inc.  ..............................  | Stück | 29 000 | 21 750 |  | USD | 144,4 | 3 694 560,35 | 1,82 |
| AutoZone, Inc.  ...................................  | Stück | 3 324 | 177 | 1 153 | USD | 2 100,31 | 6 159 450,78 | 3,03 |
| Biogen Idec, Inc.  .................................  | Stück | 8 943 | 8 943 |  | USD | 241,75 | 1 907 424,20 | 0,94 |
| Booking Holdings, Inc. .............................  | Stück | 820 |  | 400 | USD | 2 406,64 | 1 741 095,36 | 0,86 |
| Centene Corp.  ...................................  | Stück | 44 000 |  |  | USD | 84,32 | 3 273 262,60 | 1,61 |
| Check Point Software Technologies Ltd  ...............  | Stück | 27 050 |  |  | USD | 117,77 | 2 810 603,09 | 1,38 |
| Clorox Co./The  ...................................  | Stück | 9 468 | 9 468 |  | USD | 171,51 | 1 432 667,04 | 0,71 |
| eBay, Inc. .......................................  | Stück | 66 500 |  |  | USD | 67,4 | 3 954 386,51 | 1,95 |
| Facebook, Inc.  ...................................  | Stück | 19 100 |  | 4 900 | USD | 345,52 | 5 822 428,08 | 2,87 |
| Gilead Sciences, Inc.  ..............................  | Stück | 22 300 |  |  | USD | 73,67 | 1 449 416,19 | 0,71 |
| Home Depot, Inc./The  .............................  | Stück | 12 900 | 6 100 |  | USD | 412,03 | 4 689 387,51 | 2,31 |
| HP, Inc. .........................................  | Stück | 146 300 |  | 40 000 | USD | 37,99 | 4 903 556,61 | 2,42 |
| Intel Corp. .......................................  | Stück | 93 500 |  |  | USD | 51,95 | 4 285 433,27 | 2,11 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Stück | 22 900 |  |  | USD | 171,96 | 3 474 245,41 | 1,71 |
| Marsh & McLennan Cos, Inc.  .......................  | Stück | 32 750 |  |  | USD | 174,15 | 5 031 904,12 | 2,48 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Stück | 52 300 |  |  | USD | 104,51 | 4 822 332,05 | 2,38 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Stück | 57 100 | 27 000 |  | USD | 77,15 | 3 886 597,91 | 1,91 |
| Progressive Corp./The  .............................  | Stück | 72 000 | 7 000 |  | USD | 103,74 | 6 589 861,91 | 3,25 |
| S&P Global, Inc.  ..................................  | Stück | 11 000 |  |  | USD | 474 | 4 600 114,07 | 2,27 |
| UnitedHealth Group, Inc.  ...........................  | Stück | 13 800 |  | 2 500 | USD | 506,065 | 6 161 450,48 | 3,03 |
| Vertex Pharmaceuticals, Inc.  ........................  | Stück | 17 600 | 8 800 |  | USD | 223,36 | 3 468 291,91 | 1,71 |
| Visa, Inc. * ......................................  | Stück | 30 851 | 6 300 |  | USD | 218,32 | 5 942 378,94 | 2,93 |
| VMware, Inc.  ....................................  | Stück | 15 200 |  |  | USD | 117,83 | 1 580 145,36 | 0,78 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 196 163 093,29 | 96,63 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 7 003 672,01 | 3,45 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  |  |  |  |  | 49 247,37 | 0,03 |
| Guthaben in sonstigen EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Dänische Kronen ..................................  | DKK | 6 662 |  |  |  |  | 895,85 | 0,00 |
| Norwegische Kronen ...............................  | NOK | 24 857 |  |  |  |  | 2 492,15 | 0,00 |
| Schwedische Kronen ...............................  | SEK | 2 262 |  |  |  |  | 221,00 | 0,00 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Australischer Dollar ................................  | AUD | 4 828 |  |  |  |  | 3 096,53 | 0,00 |
| Brasilianischer Real ................................  | BRL | 6 502 |  |  |  |  | 1 029,31 | 0,00 |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 4 163 |  |  |  |  | 4 963,29 | 0,00 |
| Hongkong Dollar ...................................  | HKD | 43 716 |  |  |  |  | 4 945,31 | 0,00 |
| Indonesische Rupie ................................  | IDR | 2 619 630 |  |  |  |  | 161,99 | 0,00 |
| Israelischer Schekel ................................  | ILS | 2 669 |  |  |  |  | 757,40 | 0,00 |
| Japanischer Yen ...................................  | JPY | 114 796 |  |  |  |  | 880,05 | 0,00 |
| Kanadischer Dollar .................................  | CAD | 6 988 |  |  |  |  | 4 823,60 | 0,00 |
| Mexikanischer Peso ................................  | MXN | 3 480 |  |  |  |  | 149,69 | 0,00 |
| Neue Taiwan Dollar ................................  | TWD | 3 149 321 |  |  |  |  | 100 427,45 | 0,05 |
| Schweizer Franken .................................  | CHF | 5 129 |  |  |  |  | 4 953,14 | 0,00 |
| Singapur Dollar ....................................  | SGD | 4 303 |  |  |  |  | 2 807,09 | 0,00 |
| Südafrikanischer Rand ..............................  | ZAR | 4 342 |  |  |  |  | 240,23 | 0,00 |
| Südkoreanischer Won ..............................  | KRW | 226 566 767 |  |  |  |  | 168 152,47 | 0,09 |
| Thailändischer Baht ................................  | THB | 79 664 |  |  |  |  | 2 104,00 | 0,00 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 7 538 944 |  |  |  |  | 6 651 324,09 | 3,28 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 120 542,96 | 0,06 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  | 120 542,96 | 0,06 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 1 644,16 | 0,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände | 203 288 952,42 | 100,14 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -275 860,83 | -0,13 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  | -275 860,83 | -0,13 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -18 720,93 | -0,01 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -294 581,76 | -0,14 |
| Fondsvermögen | 202 994 370,66 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FC ........................................  | EUR | 281,67 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 262,69 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 258,16 |
| Klasse NC ........................................  | EUR | 246,73 |
| Klasse TFC .......................................  | EUR | 168,69 |
| Klasse TFD .......................................  | EUR | 166,06 |
| Umlaufende Anteile Klasse FC ........................................  | Stück | 140 859,664 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 526 298,125 |
| Klasse LD ........................................  | Stück | 27 825,438 |
| Klasse NC ........................................  | Stück | 72 421,417 |
| Klasse TFC .......................................  | Stück | 40,000 |
| Klasse TFD .......................................  | Stück | 20,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) MSCI All Countries World Index (EUR)
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 76,040 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 97,878 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 84,417 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Erläuterungen zu den Wertpapier-Darlehen	
Folgende Wertpapiere sind zum Berichtsstichtag als Wertpapier-Darlehen übertragen:
| Wertpapierbezeichnung | Währung bzw. Nominal in Stück | Nominalbetrag bzw. Bestand | Wertpapier-Darlehen Kurswert in EUR unbefristet | gesamt |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Visa, Inc. | Stück | 25 000 | 4 815 386,00 |  |
| Gesamtbetrag der Rückerstattungsansprüche aus Wertpapier-Darlehen |  |  | 4 815 386,00 | 4 815 386,00 |
| Vertragspartner der Wertpapier-Darlehen Barclays Bank Ireland PLC EQ |  |  |  |  |
| Gesamtbetrag der bei Wertpapier-Darlehen von Dritten gewährten Sicherheiten davon: Aktien |  |  | EUR EUR | 5 077 831,66 5 077 831,66 |

 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Australischer Dollar ..............  | AUD | 1,559185 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Brasilianischer Real ..............  | BRL | 6,316661 | = | EUR | 1 |
| Kanadischer Dollar ...............  | CAD | 1,448606 | = | EUR | 1 |
| Schweizer Franken ...............  | CHF | 1,035520 | = | EUR | 1 |
| Dänische Kronen ................  | DKK | 7,436396 | = | EUR | 1 |
| Britisches Pfund .................  | GBP | 0,838785 | = | EUR | 1 |
| Hongkong Dollar .................  | HKD | 8,839948 | = | EUR | 1 |
| Indonesische Rupie ..............  | IDR | 16 171,500076 | = | EUR | 1 |
| Israelischer Schekel ..............  | ILS | 3,523386 | = | EUR | 1 |
| Japanischer Yen .................  | JPY | 130,443111 | = | EUR | 1 |
| Südkoreanischer Won ............  | KRW | 1 347,388871 | = | EUR | 1 |
| Mexikanischer Peso ..............  | MXN | 23,246213 | = | EUR | 1 |
| Norwegische Kronen .............  | NOK | 9,974305 | = | EUR | 1 |
| Schwedische Kronen .............  | SEK | 10,236018 | = | EUR | 1 |
| Singapur Dollar ..................  | SGD | 1,532821 | = | EUR | 1 |
| Thailändischer Baht ..............  | THB | 37,862902 | = | EUR | 1 |
| Neue Taiwan Dollar ..............  | TWD | 31,359165 | = | EUR | 1 |
| US-Dollar ......................  | USD | 1,133450 | = | EUR | 1 |
| Südafrikanischer Rand ............  | ZAR | 18,075696 | = | EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
 Fußnote	
* Diese Wertpapiere sind ganz oder teilweise verliehen.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  | am Beginn des Geschäftsjahres .................  | EUR | 165 456 076,48 |
| I. Erträge |  |  |  | 1. | Ausschüttung für das Vorjahr .....................  | EUR | -1 451,67 |
| 1. Dividenden (vor Quellensteuer) ...................  | EUR | 3 685 287,10 |  | 2. | Mittelabfluss (netto) ............................  | EUR | -1 466 153,07 |
| 2. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) . . . . . | EUR | 7 000,40 |  | 3. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | 108 501,24 |
| 3. Erträge aus Wertpapier-Darlehen ..................  | EUR | 3 394,86 |  | 4. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | EUR | 91 842,27 |
| 4. Abzug ausländischer Quellensteuer ...............  | EUR | -786 195,98 |  | 5. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | 10 006 435,73 |
|  |  |  |  | 6. | Nettoveränderung der |  |  |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 2 909 486,38 |  |  | nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | EUR | 28 799 119,68 |
|  |  |  |  |  |  |  |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und |  |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 202 994 370,66 |
| negativen Einlagenverzinsungen ..................  | EUR | -975,24 |  |  |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR | -2 620 276,28 |  |  |  |  |  |
| davon: |  |  |  |  |  |  |  |

| Basis-Verwaltungsvergütung .. EUR  -2 596 779,35 |  |
| --- | --- |
| Administrationsvergütung ..... EUR	-23 496,93 |
| 3. Verwahrstellenvergütung ........................  | EUR | -5 722,15 |
| 4. Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten .....  | EUR | -8 754,87 |
| 5. Taxe d‘Abonnement ............................  | EUR | -95 114,53 |
| 6. Sonstige Aufwendungen ........................  | EUR | -86 801,04 |

davon:
Erfolgsabhängige Vergütung aus
Leihe-Erträgen ............. EUR	-1 131,62
andere .................... EUR	-85 669,42
| Summe der Aufwendungen .......................  | EUR | -2 817 644,11 |
| --- | --- | --- |
| III. Ordentlicher Nettoertrag .......................  | EUR | 91 842,27 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | EUR | 10 006 435,73 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | EUR | 10 006 435,73 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 10 098 278,00 |
| Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER)) |  |  |
| Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |

Klasse FC 0,85% p.a.,	Klasse LC 1,60% p.a.,
Klasse LD 1,60% p.a.,	Klasse NC 2,30% p.a.,
Klasse TFC 0,85% p.a.,	Klasse TFD 0,80% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Zudem fiel aufgrund der Zusatzerträge aus Wertpapierleihegeschäften eine erfolgsabhän- gige Vergütung in Höhe von:
Klasse FC 0,001% p.a.,	Klasse LC 0,001% p.a.,
Klasse LD 0,001% p.a.,	Klasse NC 0,001% p.a.,
Klasse TFC 0,001% p.a.,	Klasse TFD 0,000% p.a.
des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse an.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 19 784,17.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.

######  Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	10 006 435,73
| aus: |  |
| --- | --- |
| Wertpapiergeschäften ..........................  | EUR | 9 949 299,41 |
| Devisen(termin)geschäften ......................  | EUR | 57 136,32 |


######  Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse FC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,05
Klasse NC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse TFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
| Klasse TFD |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 1,14 |

* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2021 .......................................... . | EUR | 202 994 370,66 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 165 456 076,48 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 165 302 616,04 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2021 | Klasse FC .............................. . | EUR | 281,67 |
|  | Klasse LC .............................. . | EUR | 262,69 |
|  | Klasse LD ............................. . | EUR | 258,16 |
|  | Klasse NC ............................. . | EUR | 246,73 |
|  | Klasse TFC ............................. . | EUR | 168,69 |
|  | Klasse TFD ............................ . | EUR | 166,06 |
| 2020 | Klasse FC .............................. . | EUR | 226,45 |
|  | Klasse LC .............................. . | EUR | 212,78 |
|  | Klasse LD ............................. . | EUR | 209,15 |
|  | Klasse NC ............................. . | EUR | 201,25 |
|  | Klasse TFC ............................. . | EUR | 135,62 |
|  | Klasse TFD ............................ . | EUR | 134,00 |
| 2019 | Klasse FC .............................. . | EUR | 214,61 |
|  | Klasse LC .............................. . | EUR | 203,20 |
|  | Klasse LD ............................. . | EUR | 199,81 |
|  | Klasse NC ............................. . | EUR | 193,53 |
|  | Klasse TFC ............................. . | EUR | 128,53 |
|  | Klasse TFD ............................ . | EUR | 127,74 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,00% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 0,00.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel der Anlagepolitik ist die Erwirtschaftung eines positiven Anlageergebnisses. Hierzu investiert der Teilfonds weltweit in unterschiedliche Anlagen
aus dem gesamten Spektrum zulässiger Anlagekategorien und Instrumente sämtlicher
DWS INVEST II GLOBAL TOTAL RETURN FUND
Wertentwicklung auf 5-Jahres-Sicht
120
116
112
108
104
100
96
92
Anlageklassen. Abhängig von
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
der Auswahl der Anlagen kann
DWS Invest II Global Total Return Fund (Anteilklasse LD)
* 12/2016 = 100
Angaben auf Euro-Basis
die Anlagestruktur des Teilfonds
von einer eher anleiheorientier­ ten bis hin zu einer ausschließ­ lich aktienorientierten Anlage variieren.
Im Berichtszeitraum von An­ fang Januar bis Ende Dezember 2021 verzeichnete der Teilfonds einen Wertzuwachs von 6,2% je Anteil (Anteilklasse LD; nach BVI­Methode; in Euro).

### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Auf der Aktienseite engagierte sich das Portfoliomanagement
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DWS INVEST II GLOBAL TOTAL RETURN FUND
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | 5 Jahre |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LD | LU1246176181 | 6,2% | 19,6% | 16,2% |
| Klasse FD | LU1246175704 | 7,0% | 22,4% | 20,7% |
| Klasse ID | LU1246175969 | 7,3% | 23,4% | 22,4% |
| Klasse RD | LU1599458475 | 7,6% | 24,4% | 20,2% 1) |
| Klasse XD | LU1246176009 | 7,3% | 24,3% | 24,1% |

1) 
Klasse RD aufgelegt am 15.5.2017
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
schwerpunktmäßig in den Industrieländern, insbesondere aus Nordamerika und Europa, sowie zu einem geringeren Anteil in Werten aus den Schwellenländern. Hinsichtlich der Branchenallokation war das Aktienportfolio grundsätzlich breit diversifiziert. Im Bereich der Renteninvestments war der Teilfonds im Berichtszeitraum global aufgestellt. Hinsichtlich der Emittentenstruktur inves­ tierte das Portfoliomanagement
u.a. in Unternehmensanleihen (Corporate Bonds) und High Yield Bonds (Hochzinsanleihen) aus den Industrieländern sowie Anleihen aus den Emerging Markets. Angesichts des im Berichtszeitraum immer noch
vorherrschenden Niedrigzins­ umfeldes erschienen diese Zinspapiere im Hinblick auf ihre Verzinsung deutlich attraktiver als bspw. Staatsanleihen aus den Industrieländern.
Die Entwicklung an den inter­ nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 weiterhin unter dem Eindruck der Coronavirus­Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen­ über unterstützte die – ange­ sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke­ re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent­ wicklung an den Finanzmärk­
ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk­ turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter­ nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa­ gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations­ frage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk­ ten, den Corona bedingten Konsum­Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung
aufgrund von Lieferschwierig­ keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu­ tanten sowie damit verbundene neue Beschränkungen die Kon­ junkturperspektiven.
Die internationalen Aktienbör­ sen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteige­ rungen ab, zeichneten aller­ dings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den westlichen Industrielän­ dern – begünstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Unternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse ver­

### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Der Teilfonds ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verord­ nung (EU) 2019/2088 (Verord­ nung über nachhaltigkeitsbezo­ gene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu­ grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach­ haltige Wirtschaftsaktivitäten.
zeichneten, bildeten die Börsen	
der Emerging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hinter­ grund global hoher Verschul­ dung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwankungen zu Kursermä­ ßigungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Rendite­ niveau. An den Unternehmens­ anleihemärkten verbuchten High Yield­Titel Kurssteigerun­ gen bei verringerten Risikoauf­ schlägen und konnten damit Unternehmensanleihen (Cor­ porate Bonds) mit Investment­ Grade­Status, die schwächer notierten, outperformen. Die im Portfolio enthaltenen Titel konn­ ten vor diesem Hintergrund im Berichtszeitraum insgesamt eine positive Wertentwicklung verzeichnen.
* Die Coronakrise (COVID­19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu­ tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit­ raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind fürdas Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Aktien (Branchen) Informationstechnologie | 10 355 586,92 | 9,29 |
| Telekommunikationsdienste | 10 845 680,46 | 9,73 |
| Dauerhafte Konsumgüter | 17 177 824,62 | 15,41 |
| Energie | 606 060,00 | 0,54 |
| Hauptverbrauchsgüter | 3 472 449,29 | 3,11 |
| Finanzsektor | 4 738 481,27 | 4,25 |
| Grundstoffe | 4 418 262,68 | 3,97 |
| Industrien | 4 534 046,92 | 4,06 |
| Versorger | 4 976 330,00 | 4,48 |
| Summe Aktien | 61 124 722,16 | 54,84 |
| 2. Anleihen (Emittenten) Unternehmen | 4 634 197,46 | 4,16 |
| Zentralregierungen | 4 827 427,90 | 4,33 |
| Summe Anleihen | 9 461 625,36 | 8,49 |
| 3. Investmentanteile Rentenfonds | 24 945 410,64 | 22,38 |
| Aktienfonds | 5 454 430,00 | 4,90 |
| Summe Investmentanteile | 30 399 840,64 | 27,28 |
| 4. Derivate | 209 409,07 | 0,19 |
| 5. Bankguthaben | 10 170 594,94 | 9,12 |
| 6. Sonstige Vermögensgegenstände | 133 632,25 | 0,12 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -46 641,71 | -0,04 |
| III. Fondsvermögen | 111 453 182,71 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Börsengehandelte Wertpapiere |  |  |  |  |  |  | 70 586 347,52 | 63,33 |
| Aktien Lonza Group AG ..................................  | Stück | 650 | 650 |  | CHF | 761 | 477 682,68 | 0,43 |
| Nestle SA  .......................................  | Stück | 11 500 |  |  | CHF | 127,96 | 1 421 063,73 | 1,28 |
| Novartis AG  .....................................  | Stück | 9 000 |  |  | CHF | 80,54 | 699 996,10 | 0,63 |
| Roche Holding AG  ................................  | Stück | 3 300 |  |  | CHF | 380,95 | 1 214 013,18 | 1,09 |
| Alstom SA  ......................................  | Stück | 30 000 | 30 000 |  | EUR | 30,96 | 928 800,00 | 0,83 |
| ASML Holding NV  ................................  | Stück | 875 | 875 |  | EUR | 707 | 618 625,00 | 0,56 |
| AXA SA .........................................  | Stück | 50 000 | 10 000 |  | EUR | 26,305 | 1 315 250,00 | 1,18 |
| BASF SE  ........................................  | Stück | 26 000 |  |  | EUR | 61,78 | 1 606 280,00 | 1,44 |
| Bayer AG  .......................................  | Stück | 28 000 |  |  | EUR | 47 | 1 316 000,00 | 1,18 |
| Capgemini SA ....................................  | Stück | 1 800 | 1 800 |  | EUR | 216,6 | 389 880,00 | 0,35 |
| Danone SA  ......................................  | Stück | 5 800 | 5 800 |  | EUR | 54,93 | 318 594,00 | 0,29 |
| Deutsche Post AG  ................................  | Stück | 19 000 | 17 000 | 6 000 | EUR | 56,54 | 1 074 260,00 | 0,96 |
| Deutsche Telekom AG  .............................  | Stück | 100 000 | 30 000 |  | EUR | 16,3 | 1 630 000,00 | 1,46 |
| E.ON SE  ........................................  | Stück | 170 000 | 20 000 |  | EUR | 12,192 | 2 072 640,00 | 1,86 |
| Enel SpA ........................................  | Stück | 140 000 | 70 000 |  | EUR | 7,056 | 987 840,00 | 0,89 |
| Essilor International Cie Générale d‘Optique SA  .........  | Stück | 4 400 | 4 400 |  | EUR | 186,88 | 822 272,00 | 0,74 |
| Evonik Industries AG  ..............................  | Stück | 30 000 |  |  | EUR | 28,47 | 854 100,00 | 0,77 |
| Fastned BV * .....................................  | Stück | 6 500 | 6 500 |  | EUR | 49,25 | 320 125,00 | 0,29 |
| Infineon Technologies AG  ..........................  | Stück | 38 000 | 8 000 | 10 000 | EUR | 40,76 | 1 548 880,00 | 1,39 |
| Koninklijke Philips NV ..............................  | Stück | 24 000 | 24 000 |  | EUR | 32,945 | 790 680,00 | 0,71 |
| LANXESS AG  ....................................  | Stück | 12 000 |  |  | EUR | 54,5 | 654 000,00 | 0,59 |
| Linde PLC  .......................................  | Stück | 2 700 | 2 700 |  | EUR | 306 | 826 200,00 | 0,74 |
| LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE ...............  | Stück | 1 100 | 450 | 950 | EUR | 728,6 | 801 460,00 | 0,72 |
| Merck KGaA  .....................................  | Stück | 7 000 |  |  | EUR | 227 | 1 589 000,00 | 1,43 |
| Neste Oyj  .......................................  | Stück | 14 000 | 14 000 |  | EUR | 43,29 | 606 060,00 | 0,54 |
| Red Electrica Corp., SA  ............................  | Stück | 50 000 | 60 000 | 30 000 | EUR | 19,045 | 952 250,00 | 0,86 |
| Sanofi ..........................................  | Stück | 10 000 | 1 600 |  | EUR | 89,35 | 893 500,00 | 0,80 |
| Talanx AG .......................................  | Stück | 16 000 |  | 3 000 | EUR | 42,54 | 680 640,00 | 0,61 |
| Teleperformance  .................................  | Stück | 2 600 |  | 600 | EUR | 397,6 | 1 033 760,00 | 0,93 |
| Va-Q-tec AG  .....................................  | Stück | 15 000 | 7 000 |  | EUR | 25,25 | 378 750,00 | 0,34 |
| Veolia Environnement SA  ..........................  | Stück | 30 000 |  |  | EUR | 32,12 | 963 600,00 | 0,87 |
| Vinci SA  ........................................  | Stück | 8 000 | 8 000 |  | EUR | 91,94 | 735 520,00 | 0,66 |
| Volkswagen AG -Pref-  .............................  | Stück | 10 000 |  |  | EUR | 177,48 | 1 774 800,00 | 1,59 |
| Vonovia SE  ......................................  | Stück | 13 500 | 6 000 | 21 500 | EUR | 48,5 | 654 750,00 | 0,59 |
| Compass Group PLC  ..............................  | Stück | 36 000 |  | 6 000 | GBP | 16,36 | 702 158,60 | 0,63 |
| JD Sports Fashion PLC  ............................  | Stück | 75 000 | 75 000 |  | GBP | 2,17 | 194 030,69 | 0,17 |
| Ocado Group PLC  ................................  | Stück | 12 000 |  |  | GBP | 16,65 | 238 201,73 | 0,21 |
| Reckitt Benckiser Group PLC  ........................  | Stück | 6 500 | 6 500 |  | GBP | 63,41 | 491 383,46 | 0,44 |
| Vodafone Group PLC  ..............................  | Stück | 590 000 |  |  | GBP | 1,125 | 791 604,66 | 0,71 |
| AIA Group Ltd  ...................................  | Stück | 72 000 |  |  | HKD | 79,15 | 644 664,44 | 0,58 |
| Samsung Electronics Co., Ltd  .......................  | Stück | 2 000 | 2 000 |  | KRW | 78 300 | 116 224,80 | 0,10 |
| Tomra Systems ASA  ..............................  | Stück | 10 000 |  |  | NOK | 630,8 | 632 425,04 | 0,57 |
| Activision Blizzard, Inc. .............................  | Stück | 8 500 |  |  | USD | 67,22 | 504 098,04 | 0,45 |
| Alibaba Group Holding Ltd -ADR- .....................  | Stück | 6 200 |  |  | USD | 118,76 | 649 620,10 | 0,58 |
| Alphabet, Inc. ....................................  | Stück | 1 700 |  | 100 | USD | 2 931,53 | 4 396 841,79 | 3,95 |
| Amazon.com, Inc.  ................................  | Stück | 400 |  |  | USD | 3 382,74 | 1 193 785,18 | 1,07 |
| Amgen, Inc.  .....................................  | Stück | 2 400 | 2 400 | 1 200 | USD | 228,45 | 483 726,61 | 0,43 |
| AT&T, Inc.  ......................................  | Stück | 50 000 |  |  | USD | 24,905 | 1 098 636,76 | 0,99 |
| Autodesk, Inc.  ...................................  | Stück | 2 200 | 2 200 |  | USD | 283,17 | 549 626,29 | 0,49 |
| BioNTech SE -ADR-  ...............................  | Stück | 3 500 | 3 500 |  | USD | 248,5 | 767 347,37 | 0,69 |
| Estee Lauder Cos, Inc./The  .........................  | Stück | 1 600 | 1 600 |  | USD | 370,52 | 523 033,15 | 0,47 |
| Etsy, Inc.  .......................................  | Stück | 2 600 | 2 600 |  | USD | 224,11 | 514 081,72 | 0,46 |
| Horizon Therapeutics Plc  ...........................  | Stück | 8 000 |  |  | USD | 109,46 | 772 579,19 | 0,69 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Stück | 8 000 |  | 1 800 | USD | 171,96 | 1 213 710,19 | 1,09 |
| MasterCard, Inc. ..................................  | Stück | 2 100 |  | 300 | USD | 363,09 | 672 715,07 | 0,60 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Stück | 2 200 | 2 200 |  | USD | 104,51 | 202 851,44 | 0,18 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Stück | 6 400 | 6 400 |  | USD | 77,15 | 435 625,69 | 0,39 |
| Microsoft Corp.  ..................................  | Stück | 8 500 |  | 2 500 | USD | 341,12 | 2 558 136,31 | 2,30 |
| NVIDIA Corp.  ....................................  | Stück | 2 623 | 3 600 | 977 | USD | 300,64 | 695 733,04 | 0,62 |
| Paypal Holdings, Inc.  ..............................  | Stück | 4 000 | 4 000 | 3 000 | USD | 190,68 | 672 918,87 | 0,60 |
| Pfizer, Inc.  ......................................  | Stück | 23 500 | 7 000 | 3 500 | USD | 58,21 | 1 206 877,07 | 1,08 |
| Pinterest, Inc. ....................................  | Stück | 17 500 | 17 500 | 11 000 | USD | 36,99 | 571 110,25 | 0,51 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd -ADR-  ....  | Stück | 22 000 |  | 4 000 | USD | 120,59 | 2 340 623,44 | 2,10 |
| TE Connectivity Ltd  ...............................  | Stück | 3 500 | 3 500 |  | USD | 162,64 | 502 218,82 | 0,45 |
| Teladoc Health Inc.  ...............................  | Stück | 5 000 | 3 200 |  | USD | 91,94 | 405 575,84 | 0,36 |
| Union Pacific Corp. ................................  | Stück | 3 000 | 3 000 |  | USD | 249,67 | 660 823,06 | 0,59 |
| Visa, Inc. ........................................  | Stück | 4 000 | 4 000 |  | USD | 218,32 | 770 461,76 | 0,69 |

Verzinsliche Wertpapiere
4,375 % Argentum Netherlands BV 2015/perpetual ** ...	EUR	1 200 000	%	111,16	1 333 920,00	1,20
1,75  % Norway Government Bond -144A- (MTN) 2015/2025 NOK	14 000 000	%	100,713	1 413 614,33	1,27
0,25  % Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2020/2023  ....	USD	1 400 000	1 400 000	%	99,155	1 224 729,64	1,10
0,125 % Kreditanstalt fuer Wiederaufbau 2021/2023 ....	USD	1 400 000	1 400 000	%	99,365	1 227 323,49	1,10 3,15 % Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV
(MTN) 2016/2026 .........................	USD	1 000 000	%	96,142	848 224,33	0,76
0,125 % United States Treasury Note/Bond 2020/2023  ..	USD	1 300 000	1 300 000	%	99,172	1 137 442,50	1,02
0,125 % United States Treasury Note/Bond 2020/2022  ..	USD	1 300 000	1 300 000	%	99,798	1 144 618,48	1,03
0,125 % United States Treasury Note/Bond 2021/2024  ..	USD	1 300 000	1 300 000	%	98,676	1 131 752,59	1,01
Investmentanteile	30 399 840,64	27,28
Gruppeneigene Investmentanteile
DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Global Corporate
Bonds -ID- EUR - (0,400%) ..........................	Anteile	16 000	EUR	101,13	1 618 080,00	1,45
DWS Invest SICAV - DWS Invest Euro High Yield Corporates
-RC- EUR - (0,350%) ................................	Anteile	44 000	6 000	EUR	123,19	5 420 360,00	4,86
DWS Invest SICAV - Financial Hybrid Bonds -FC- EUR -
(0,600%) .........................................	Anteile	40 000	EUR	129,12	5 164 800,00	4,63
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Artificial Intelligence and
Big Data UCITS ETF -1C- EUR - (0,250%) ...............	Anteile	14 000	14 000	EUR	89,77	1 256 780,00	1,13
Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Financials UCITS
ETF -1C- EUR - (0,100%) ............................	Anteile	185 000	85 000	EUR	22,69	4 197 650,00	3,77
Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities EUR - (0,150%) ..	Anteile	426 315	426 316	1	EUR	24,59	10 483 085,85	9,41
DWS Invest SICAV - ESG Asian Bonds -IC500- USD - (0,150%) Anteile	24 000	24 000	USD	106,69	2 259 084,79	2,03
Summe Wertpapiervermögen	100 986 188,16	90,61
Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
Aktienindex-Derivate	-158 227,19	-0,14
Forderungen/Verbindlichkeiten
Aktienindex-Terminkontrakte
Dax Index 03/2022 (MS) .............................	Stück	-4	4	-29 800,00	-0,03
S & P MINI 500 Futures 03/2022 (MS) .................	Stück	-22	22	-128 427,19	-0,11
Zins-Derivate	-117 485,63	-0,10
Forderungen/Verbindlichkeiten
Zinsterminkontrakte
US Treasury Notes 10 year Futures 03/2022 (MS) ........	Stück	-73	73	-81 009,61	-0,07
US Treasury Notes 30 year Futures 03/2022 (MS) ........	Stück	-27	27	-36 476,02	-0,03
Devisen-Derivate	3 601,33	0,00
Forderungen/Verbindlichkeiten Devisentermingeschäfte Devisentermingeschäfte (Verkauf)
Offene Positionen
EUR/GBP 2,0 Mio. .................................	-30 029,71	-0,03
EUR/USD 15,7 Mio. ................................	74 239,17	0,07
Geschlossene Positionen
EUR/GBP 2,7 Mio. .................................	-31,22	0,00
EUR/USD 15,7 Mio. ................................	-40 576,91	-0,04
Swaps	481 520,56	0,43
Forderungen/Verbindlichkeiten
Credit Default Swaps Protection Seller
iTraxx Europe / 1% / 20/06/2025 (OTC) (CIT) .............	Stück	10 000 000	230 119,00	0,21
iTraxx Europe / 1% / 20/12/2024 (OTC) (CIT) .............	Stück	12 000 000	251 401,56	0,22
Bankguthaben	10 170 594,94	9,12
Verwahrstelle (täglich fällig)
EUR-Guthaben ....................................	EUR	7 861 950,01	7,05
Guthaben in sonstigen EU/EWR-Währungen
Dänische Kronen ..................................	DKK	369 669	49 710,77	0,05
Norwegische Kronen ...............................	NOK	50 696	5 082,69	0,00
Schwedische Kronen ...............................	SEK	25 866	2 526,96	0,00
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | EUR | vermögen |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| Brasilianischer Real ................................  | BRL | 234 726 |  | 37 159,90 | 0,03 |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 42 282 |  | 50 408,43 | 0,05 |
| Hongkong Dollar ...................................  | HKD | 482 408 |  | 54 571,37 | 0,05 |
| Indonesische Rupie ................................  | IDR | 18 125 417 200 |  | 1 120 824,73 | 1,01 |
| Japanischer Yen ...................................  | JPY | 6 319 454 |  | 48 446,05 | 0,04 |
| Mexikanischer Peso ................................  | MXN | 126 573 |  | 5 444,88 | 0,00 |
| Russischer Rubel ..................................  | RUB | 4 159 352 |  | 49 134,88 | 0,04 |
| Schweizer Franken .................................  | CHF | 98 282 |  | 94 911,03 | 0,09 |
| Südkoreanischer Won ..............................  | KRW | 133 574 |  | 99,14 | 0,00 |
| Türkische Lira .....................................  | TRY | 46 460 |  | 3 125,53 | 0,00 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 892 250 |  | 787 198,57 | 0,71 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 133 632,25 | 0,12 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  |  | 63 361,33 | 0,06 |
| Zinsansprüche .....................................  |  |  |  | 67 389,02 | 0,06 |
| Forderungen aus der Überschreitung des „Expense Cap“ ..  |  |  |  | 2 881,90 | 0,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände *** |  |  |  | 111 846 175,08 | 100,35 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -46 641,71 | -0,04 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  |  | -46 641,71 | -0,04 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -392 992,37 | -0,35 |
| Fondsvermögen | 111 453 182,71 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FD ........................................  | EUR | 109,45 |
| Klasse ID ........................................  | EUR | 109,87 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 108,12 |
| Klasse RD ........................................  | EUR | 111,45 |
| Klasse XD ........................................  | EUR | 111,78 |
| Umlaufende Anteile Klasse FD ........................................  | Stück | 14 980,000 |
| Klasse ID ........................................  | Stück | 116 402,000 |
| Klasse LD ........................................  | Stück | 587,434 |
| Klasse RD ........................................  | Stück | 870 000,000 |
| Klasse XD ........................................  | Stück | 1,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
25% MSCI AC World NR, 25% MSCI AC World NR (hedged in EUR), 25% Barclays Global Aggregate Bond, 25% Barclays Global Aggregate Bond (hedged in EUR)
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 65,759 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 121,866 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 91,766 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,7, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 87 470 804,24.
 Marktschlüssel	 Terminbörsen
MS = Morgan Stanley Bank AG
Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
CIT = Citibank AG
Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Morgan Stanley Europe SE, State Street Bank International GmbH und UBS AG.
| Erläuterungen zu den Wertpapier-Darlehen |  |
| --- | --- |
| Folgende Wertpapiere sind zum Berichtsstichtag als Wertpapier-Darlehen übertragen: |  |  |  |  |
| Wertpapierbezeichnung | Währung bzw. Nominal in Stück | Nominalbetrag bzw. Bestand | Wertpapier-Darlehen Kurswert in EUR unbefristet | gesamt |
| Fastned BV | Stück | 5 500 | 270 875,00 |  |
| Gesamtbetrag der Rückerstattungsansprüche aus Wertpapier-Darlehen |  |  | 270 875,00 | 270 875,00 |
| Vertragspartner der Wertpapier-Darlehen Barclays Bank Ireland PLC EQ |  |  |  |  |
| Gesamtbetrag der bei Wertpapier-Darlehen von Dritten gewährten Sicherheiten davon: Aktien |  |  | EUR EUR | 288 925,30 288 925,30 |
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |  |  |  |
| per 30.12.2021 |  |  |  |  |

| Brasilianischer Real ..............  | BRL | 6,316661 | = | EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Schweizer Franken ...............  | CHF | 1,035520 | = | EUR | 1 |
| Dänische Kronen ................  | DKK | 7,436396 | = | EUR | 1 |
| Britisches Pfund .................  | GBP | 0,838785 | = | EUR | 1 |
| Hongkong Dollar .................  | HKD | 8,839948 | = | EUR | 1 |
| Indonesische Rupie ..............  | IDR | 16 171,500076 | = | EUR | 1 |
| Japanischer Yen .................  | JPY | 130,443111 | = | EUR | 1 |
| Südkoreanischer Won ............  | KRW | 1 347,388871 | = | EUR | 1 |
| Mexikanischer Peso ..............  | MXN | 23,246213 | = | EUR | 1 |
| Norwegische Kronen .............  | NOK | 9,974305 | = | EUR | 1 |
| Russischer Rubel ................  | RUB | 84,651725 | = | EUR | 1 |
| Schwedische Kronen .............  | SEK | 10,236018 | = | EUR | 1 |
| Türkische Lira ...................  | TRY | 14,864632 | = | EUR | 1 |
| US-Dollar ......................  | USD | 1,133450 | = | EUR | 1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |  |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
Fußnoten
* Diese Wertpapiere sind ganz oder teilweise verliehen.
** Variabler Zinssatz.
*** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021
- Erträge
	- Dividenden (vor Quellensteuer) ...................  EUR	1 233 593,04
	- Zinsen aus Wertpapieren (vor Quellensteuer) ........  EUR	702 895,10
	- Erträge aus Investmentanteilen ...................  EUR	34 338,51
	- Erträge aus Wertpapier-Darlehen ..................  EUR	4 355,10
	- Abzug ausländischer Quellensteuer ...............  EUR	-179 819,12Summe der Erträge ..............................  EUR	1 795 362,63

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ..................  EUR	-34 599,68

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-237 409,75 davon:


######  Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres ................. EUR	106 413 822,57
- Ausschüttung für das Vorjahr .....................  EUR	-1 729 796,15
- Mittelabfluss (netto) ............................  EUR	-1 162 142,97
- Ertrags-/Aufwandsausgleich ...................... EUR	97 478,77
- Ordentlicher Nettoertrag ........................  EUR	1 497 627,06
- Realisierte Gewinne/Verluste .....................  EUR	706 049,18
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne/Verluste ....................  EUR	5 630 144,25
- Wert des Fondsvermögens am Endeam Ende des Geschäftsjahres ................... EUR	111 453 182,71


######  Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Basis-Verwaltungsvergütung .. EUR	-215 431,23	 Erträge aus dem Expense Cap . EUR		3 039,62
Administrationsvergütung ..... EUR	-25 018,14
- Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten .....  EUR	7 930,32
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-9 416,01
- Sonstige Aufwendungen ........................ EUR	-24 240,45 davon:Erfolgsabhängige Vergütungaus Leihe-Erträgen .......... EUR	-1 451,70andere .................... EUR	-22 788,75

| Summe der Aufwendungen .......................  | EUR | -297 735,57 |
| --- | --- | --- |
| III. Ordentlicher Nettoertrag .......................  | EUR | 1 497 627,06 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | EUR | 706 049,18 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | EUR | 706 049,18 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 2 203 676,24 |
| Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER)) |  |  |
| Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |

Klasse FD 0,73% p.a.,	Klasse ID 0,45% p.a.,
Klasse LD 1,49% p.a.,	Klasse RD 0,20% p.a., Klasse XD 0,15% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Trans- aktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen ange- fallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berück- sichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse FD 0,82% p.a.,	Klasse ID 0,54% p.a.,
Klasse LD 1,57% p.a.,	Klasse RD 0,28% p.a., Klasse XD 0,23% p.a.
Zudem fiel aufgrund der Zusatzerträge aus Wertpapierleihegeschäften eine erfolgsab- hängige Vergütung in Höhe von:
Klasse FD 0,001% p.a.,	Klasse ID 0,001% p.a.,
Klasse LD 0,001% p.a.,	Klasse RD 0,001% p.a., Klasse XD 0,001% p.a.
des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse an.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 37 488,03.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	706 049,18
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... EUR	7 166 593,23
Devisen(termin)geschäften ......................  EUR	-1 184 209,69
Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften 
1) 
...  EUR	-5 276 334,36
1) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich

######  Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse FD
| Art | per | Währung | Je Anteil | Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 111 453 182,71 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 1,00 | 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 106 413 822,57 |
|  |  |  |  | 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 163 537 500,73 |
| Klasse ID |  |  |  | Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil | 2021	Klasse FD ..............................  Klasse ID ...............................  | EUR EUR | 109,45 109,87 |

Endausschüttung	4.3.2022	EUR	1,29
Klasse LD
Art	per	Währung	Je Anteil
Klasse LD ..............................  EUR	108,12
Klasse RD ..............................  EUR	111,45
Klasse XD ..............................  EUR	111,78
2020	Klasse FD ..............................  EUR	103,45
Klasse ID ............................... EUR	103,83
Klasse LD ..............................  EUR	102,25
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 0,19 |  | Klasse RD ..............................  Klasse XD ..............................  | EUR EUR | 105,35 104,18 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 2019 | Klasse FD ..............................  | EUR | 102,71 |

Klasse RD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	1,58
Klasse XD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,00
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 103,10 |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse LD ..............................  | EUR | 101,52 |
|  | Klasse RD ..............................  | EUR | 104,59 |

Klasse XD ..............................  EUR	103,42
 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,33% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 4 344 256,20.

## DWS Invest II Spanish Equities (in Liquidation)
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel der Anlagepolitik war die Erwirtschaftung einer über- durchschnittlichen Rendite.
Hierzu investierte der Teilfonds vorwiegend in Aktien von Emit- tenten mit Sitz oder Geschäfts- schwerpunkt in Spanien, um durch eine breite Diversifizie-
DWS INVEST II SPANISH EQUITIES (IN LIQUIDATION)
Wertentwicklung seit Auflegung
120
110
100
90
80
70
60
50
rung die Wertentwicklung der
23.1.20*
6/20
12/20	6/21
7.12.21
spanischen Aktienindizes nach
DWS Invest II Spanish Equities (in Liquidation) (Anteilklasse NC)
* aufgelegt am 23.1.2020= 100 Angaben auf Euro-Basis
Möglichkeit zu übertreffen.
Zusätzlich zur Diversifizierung des Portfolios konnte das Teilfondsvermögen in festver- zinslichen Finanzinstrumen- ten, Geldmarktinstrumenten und Derivaten von Emittenten angelegt werden, die in einem Mitgliedstaat der Organisation für wirtschaftliche Zusammen- arbeit und Entwicklung (OECD) ansässig waren.
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 7.12.2021 (Liquidationsstichtag)
DWS INVEST II SPANISH EQUITIES (IN LIQUIDATION)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
Anteilklasse	ISIN	seit Beginn des Rumpfgeschäftsjahres
Klasse NC	LU2006279116	11,0%
Klasse TFC	LU2006279389	12,6%
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.
Stand: 7.12.2021 (Auflösungsstichtag)
Der Teilfonds verzeichnete im Rumpfgeschäftsjahr vom
1. Januar 2021 bis zum 7. De- zember 2021 (Tag der letzten Anteilpreisberechnung) einen Wertzuwachs von 11,0% je Anteil (Anteilklasse NC; nach BVI-Methode; in Euro).

### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem lockere Geldpolitik der Zentral- banken der Industrieländer die
Kursentwicklung an den Finanz- märkten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunkturaussichten, aller- dings kam bei den Investoren auch die Inflationsfrage auf.
Zudem dämpften die dynami- sche Ausbreitung des Corona- virus und dessen Mutanten sowie damit verbundene neue Beschränkungen die Konjunk- turperspektiven. Insgesamt konnten spanische Aktien im Berichtszeitraum Kurssteigerun- gen verzeichnen.
Die Positionierung im Industrie- bereich half der Performance des Teilfonds am meisten, insbesondere dank der Posi- tion im Großsortimenter für Schwimmbadtechnik und Wasseraufbereitung Fluidra, dessen Aktienkurs stark an-
stieg. Gleichzeitig wurden keine Aktien von Siemens Gamesa gehalten, die ca. ein Drittel ih- res Wertes verloren. Die spani- sche Tochter von Otis, Zardoya Otis, wurde von Ihrer Mut- tergesellschaft übernommen und verzeichnete vor diesem Hintergrund einen deutlichen Kurszuwachs. Im Gesundheits- sektor stiegen die Aktien der Pharma-Firma „Laboratorios Farmaceuticos Rovi“ erneut stark, nachdem sie bereits im Vorjahr kräftig im Wert gestie- gen waren. Was den Versor- gungssektor betrifft, konnte
der Teilfonds vom Kursanstieg von Acciona Energía und Red Eléctrica profitieren. Im Gegen- satz dazu belasteten die Positi- onen in Soltec Power Holdings, einem in Spanien ansässigen Unternehmen, das im Bereich
der erneuerbaren Energien tätig
ist, und in Grifols, einem multi- nationalen Pharma- und Che- mieunternehmen, die Wertent- wicklung des Teilfonds.

### Liquidation des Teilfonds
Der Teilfonds DWS Invest II Spanish Equities (in Liquidation) wurde durch Beschluss des Verwaltungsrats der Deutsche Invest II, SICAV und Genehmi- gung der Luxemburger Auf- sichtsbehörde CSSF zum
7. Dezember 2021 aufgelöst. Die Ausgabe neuer Anteile des Teilfonds wurde zum
25. Oktober 2021 eingestellt.
Anleger konnten bis zum
25. Oktober 2021 Anteile des
Teilfonds zurückgeben.

### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Der Teilfonds war ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltig- keitsbezogene Offenlegungs- pflichten im Finanzdienstleis- tungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigten nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
DWS INVEST II SPANISH EQUITIES (IN LIQUIDATION)
Liquidationserlös der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | Liquidationserlös je Anteil |
| --- | --- | --- |
| Klasse NC | LU2006279116 | 38,63 |
| Klasse TFC | LU2006279389 | 100,53 |

DWS Invest II Spanish Equities 
(in Liquidation)
| Vermögensübersicht zum 7.12.2021 (Liquidationsstichtag) |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Bankguthaben | 26 345 131,34 | 128,73 |
| 2. Sonstige Vermögensgegenstände | 166 482,34 | 0,81 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -106 334,63 | -0,52 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -26 405 279,05 | -129,02 |
| III. Fondsvermögen | 0,00 | 0,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

DWS Invest II Spanish Equities 
(in Liquidation)

###### Vermögensaufstellung zum 7.12.2021 (Liquidationsstichtag)
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | EUR | vermögen |
| Bankguthaben |  |  |  | 9 303 503,51 | 98,64 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  |  | 9 303 503,51 | 98,64 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 166 297,23 | 1,76 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  |  | 166 297,23 | 1,76 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  | 9 469 800,74 | 100,40 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -38 067,58 | -0,40 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  |  | -38 067,58 | -0,40 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  | -9 431 733,16 | -100,00 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  | -9 469 800,74 | -100,40 |
| Fondsvermögen |  |  |  | 0,00 | 0,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse NC ........................................  | EUR | 0,00 |
| Klasse TFC .......................................  | EUR | 0,00 |
| Umlaufende Anteile Klasse NC ........................................  | Stück | 0,000 |
| Klasse TFC .......................................  | Stück | 0,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) IBEX 35 Net Return Index
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 0,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 97,751 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 79,217 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 7.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Erläuterungen zur Bewertung	
Vor dem Hintergrund des Beschlusses des Verwaltungsrats der SICAV, den Fonds mit Wirkung zum 7. Dezember 2021 zu liquidieren, wurde der Abschluss unter Aufgabe der Prämisse der Unternehmensfortführung auf der Grundlage von Liquidationswerten erstellt. Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
DWS Invest II Spanish Equities 
(in Liquidation)
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 7.12.2021 |  |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Rumpfgeschäftsjahres ............  | EUR | 31 876 075,17 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  |  | 1. | Mittelabfluss (netto) ............................  | EUR | -35 086 220,73 |  |
| 1. Dividenden (vor Quellensteuer) ...................  | EUR | 645 255,50 |  |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | 7 282 107,25 |  |
| 2. Abzug ausländischer Quellensteuer ................  | EUR | -7 348,54 |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | EUR | 0,00 |  |
| 3. Ertragsausgleich ...............................  | EUR | -637 906,96 |  |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | 0,00 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 0,00 |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ....................  | EUR | -4 071 961,69 |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| - Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen und

 |  |  |  |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens am Ende des Rumpfgeschäftsjahres ..............  | EUR | 0,00 |  |
| negativen Einlagenverzinsungen .................. davon: Bereitstellungszinsen ........ EUR	-242,02 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR EUR | -4 814,51 -612 998,55 |  |  |  |  |  |  |  |  |

davon:
Basis-Verwaltungsvergütung .. EUR	-596 357,35
Administrationsvergütung ..... EUR	-16 641,20

######  Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
- Verwahrstellenvergütung ........................  EUR	-932,57	
- Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten ......  EUR	-5 410,38
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-11 531,53
- Sonstige Aufwendungen ........................  EUR	-17 187,83
- Aufwandsausgleich ............................  EUR	652 875,37Summe der Aufwendungen .......................  EUR	0,00
- Ordentlicher Nettoertrag .......................  EUR	0,00Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	0,00

| aus: |  |
| --- | --- |
| Wertpapiergeschäften	EUR | 7 296 185,35 |
| Devisen(termin)geschäften	EUR | 890,31 |
| Ertrags-/Aufwandsausgleich	EUR | -7 297 075,66 |

Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
- Veräußerungsgeschäfte
	- Realisierte Gewinne/Verluste .....................  EUR	7 297 075,66
	- Ertrags-/Aufwandsausgleich ...................... EUR	-7 297 075,66Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  EUR	0,00	

- Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres .............  EUR	0,00Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER)) Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: Klasse NC 2,15%1),	Klasse TFC 0,68%1)Fondsvermögen am Ende des (Rumpf-)Geschäftsjahres7.12.2021 (Liquidationsstichtag) ...................... EUR	0,002020 ...........................................  EUR	31 876 075,172019 ...........................................  EUR	0,00Anteilwert am Ende des (Rumpf-)Geschäftsjahres 7.12.2021 (Liquidationsstichtag)Klasse NC ..............................  EUR	-Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Rumpfgeschäftsjahres aus.

1) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 17 167,11.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
2020
2019
Klasse TFC .............................. EUR	-
Klasse NC ..............................  EUR	34,80
Klasse TFC .............................. EUR	89,28
Klasse NC ..............................  EUR	-
Klasse TFC .............................. EUR	-
 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,00% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 0,00.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
DWS Invest II US Top Dividend zielt auf die Erwirtschaftung eines nachhaltigen Wertzu­ wachses ab. Um dies zu errei­ chen, investiert der Teilfonds hauptsächlich in Aktien von Emittenten aus den Vereinigten Staaten, von denen eine über­
DWS INVEST II US TOP DIVIDEND
Wertentwicklung auf 5-Jahres-Sicht
150
140
130
120
110
100
90
80
durchschnittliche Dividenden­
12/16*
12/17
12/18	12/19	12/20
12/21
rendite erwartet wird. Bei der
DWS Invest II US Top Dividend (Anteilklasse LC)
* 12/2016 = 100
Angaben auf Euro-Basis
Aktienauswahl ist die Höhe der
Dividendenrendite ein wichtiges Kriterium. Allerdings müssen die Dividendenrenditen nicht in jedem Fall größer als im Markt­ durchschnitt sein. In diesem Rahmen obliegt die Auswahl der einzelnen Investments dem Portfoliomanagement.
Der Teilfonds verzeichnete im Geschäftsjahr von Anfang
Januar 2021 bis Ende Dezem­ ber 2021 einen Wertzuwachs von 32,5% je Anteil (Anteilklas­ se LC; nach BVI­Methode; in Euro).

### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Nach einem durchaus denk­ würdigen Vorjahr entwickelten sich die Aktienbörsen in 2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DWS INVEST II US TOP DIVIDEND
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | 5 Jahre |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU0781238778 | 32,5% | 45,4% | 42,7% |
| Klasse FC | LU0781239156 | 33,5% | 48,7% | 48,2% |
| Klasse FD | LU0781239230 | 33,5% | 48,7% | 48,2% |
| Klasse LCH (P) | LU0781239586 | 21,2% | 36,0% | 38,2% |
| Klasse LD | LU0781238851 | 32,5% | 45,4% | 42,7% |
| Klasse NC | LU0781238935 | 31,6% | 42,4% | 37,8% |
| Klasse NCH (P) | LU0781239743 | 20,4% | 33,3% | 33,4% |
| Klasse TFC | LU1663960422 | 33,5% | 48,8% | 46,4% 1) |
| Klasse TFD | LU1663960695 | 33,5% | 48,9% | 46,6% 1) |
| Klasse USD LC 2) | LU0781240089 | 22,1% | 43,9% | 53,4% |

1) 
Klassen TFC und TFD aufgelegt am 15.1.2018 (erste Anteilpreisberechnung am 16.1.2018)
2) 
in USD
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
sehr erfreulich. Zwar war das
„COVID­19­Thema“* weiter­ hin allgegenwärtig, allerdings konnten deutliche Fortschritte im Kampf gegen die Pandemie erzielt werden. Nach positiven klinischen Studienergebnissen im November 2020 konnten die ersten Impfstoffe zum Jahreswechsel 2020/2021 verabreicht werden. Die seit­ her global laufenden Impf­ kampagnen verhalfen großen Volkswirtschaften sich schritt­ weise wieder der Normalität
zu nähern. Dies spiegelte sich auch in den Unternehmens­ ergebnissen wider. Außerdem verhalfen die beispiellosen Unterstützungsmaßnahmen seitens der Regierungen sowie flankierende Aktionen durch Zentralbanken den Konsumen­ ten und der Konjunktur „unter die Arme zu greifen“. All dies drückte sich auch in spürbar gestiegenen Aktienkursen aus. Vor diesem Hintergrund konn­ ten US­amerikanische Aktien im Berichtszeitraum insgesamt
deutliche Kursgewinne ver­ zeichnen.
Der Anlageschwerpunkt des Teilfonds lag auf dividenden­ starken Titeln u.a. aus den Segmenten Konsumgüter, Gesundheitswesen und Finan­ zen. Mit dieser Ausrichtung konnte der Teilfonds an der ins­ gesamt sehr positiven Kursent­ wicklung US­amerikanischer Aktien im Berichtszeitraum profitieren.
Auf Einzeltitelebene betrachtet zählten die Aktien der Pharma­ unternehmen Pfizer und Eli Lilly zu den Portfoliopositionen mit der besten Wertentwick­ lung. Auch das Engagement
in Motorola Solutions, einem Anbieter von Kommunikations­ und Analyse­Lösungen, konnte sich sehr erfreulich entwickeln. Überdurchschnittliche Per­ formancebeiträge steuerten zudem u.a. auch Marsh & Mc­ Lennan, ein im Beratungs­ und Versicherungsdienstleistungs­ bereich tätiges Unternehmen, sowie der Konsumgüterprodu­ zent Procter & Gamble bei.
Unterdurchschnittlich ent­ wickelten sich hingegen u.a. die Aktien des Goldproduzenten Agnico Eagle Mines und des Zahlungsdienstleisters Fidelity National Information Services sowie des Personalvermittlers Manpower.

### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Der Teilfonds ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verord­ nung (EU) 2019/2088 (Verord­ nung über nachhaltigkeitsbezo­ gene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu­ grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU­ Kriterien für ökologisch nach­ haltige Wirtschaftsaktivitäten.
* Die Coronakrise (COVID­19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu­ tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit­ raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID­19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Aktien (Branchen) Informationstechnologie | 36 125 095,59 | 8,97 |
| Telekommunikationsdienste | 44 199 381,32 | 10,99 |
| Dauerhafte Konsumgüter | 125 336 499,23 | 31,16 |
| Energie | 13 173 461,90 | 3,28 |
| Hauptverbrauchsgüter | 50 569 783,14 | 12,57 |
| Finanzsektor | 62 395 893,21 | 15,51 |
| Grundstoffe | 15 355 156,62 | 3,82 |
| Industrien | 27 804 878,89 | 6,92 |
| Versorger | 9 845 050,12 | 2,45 |
| Summe Aktien | 384 805 200,02 | 95,67 |
| 2. Investmentanteile Sonstige Fonds | 128,56 | 0,00 |
| Summe Investmentanteile | 128,56 | 0,00 |
| 3. Derivate | 70 135,16 | 0,01 |
| 4. Bankguthaben | 18 093 348,15 | 4,50 |
| 5. Sonstige Vermögensgegenstände | 471 695,21 | 0,12 |
| 6. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 45 108,61 | 0,01 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -491 194,00 | -0,12 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -766 770,97 | -0,19 |
| III. Fondsvermögen | 402 227 650,74 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Börsengehandelte Wertpapiere |  |  |  |  |  |  | 384 805 200,02 | 95,67 |
| Aktien Agnico Eagle Mines Ltd  ............................  | Stück | 90 932 | 91 641 | 709 | CAD | 65,94 | 4 139 190,51 | 1,03 |
| BCE, Inc.  .......................................  | Stück | 80 968 | 80 968 |  | CAD | 65,77 | 3 676 131,03 | 0,91 |
| Canadian Imperial Bank of Commerce/Canada  ..........  | Stück | 42 334 | 419 | 1 643 | CAD | 148,24 | 4 332 159,53 | 1,08 |
| Canadian National Railway Co. .......................  | Stück | 50 759 | 11 200 | 1 550 | CAD | 156,45 | 5 481 991,46 | 1,36 |
| Metro  ..........................................  | Stück | 83 315 | 83 315 |  | CAD | 67,49 | 3 881 614,09 | 0,97 |
| National Bank of Canada  ...........................  | Stück | 20 465 | 203 | 793 | CAD | 97,51 | 1 377 560,35 | 0,34 |
| Toronto-Dominion Bank/The  ........................  | Stück | 81 310 | 31 085 | 1 968 | CAD | 97,67 | 5 482 200,04 | 1,36 |
| 3M Co.  .........................................  | Stück | 15 034 | 295 | 15 939 | USD | 178,78 | 2 371 324,85 | 0,59 |
| AbbVie, Inc.  .....................................  | Stück | 72 918 | 722 | 2 828 | USD | 136,15 | 8 758 908,07 | 2,18 |
| Air Products & Chemicals, Inc.  ......................  | Stück | 9 840 | 3 337 | 5 446 | USD | 305,72 | 2 654 095,36 | 0,66 |
| Allstate Corp./The .................................  | Stück | 31 553 | 313 | 1 224 | USD | 118,66 | 3 303 258,61 | 0,82 |
| American Water Works Co., Inc.  .....................  | Stück | 29 891 | 3 135 | 1 049 | USD | 187,7 | 4 949 966,86 | 1,23 |
| AmerisourceBergen Corp.  ..........................  | Stück | 13 318 | 132 | 9 144 | USD | 133,55 | 1 569 207,87 | 0,39 |
| Amgen, Inc.  .....................................  | Stück | 28 702 | 284 | 3 555 | USD | 228,45 | 5 784 967,14 | 1,44 |
| AT&T, Inc.  ......................................  | Stück | 308 584 | 29 356 | 90 471 | USD | 24,905 | 6 780 434,49 | 1,69 |
| Automatic Data Processing, Inc.  .....................  | Stück | 10 460 | 10 460 |  | USD | 247,09 | 2 280 260,31 | 0,57 |
| Baker Hughes Co.  ................................  | Stück | 138 538 | 1 372 | 5 374 | USD | 24,265 | 2 965 833,62 | 0,74 |
| Bank of America Corp. .............................  | Stück | 130 863 | 1 296 | 12 163 | USD | 44,88 | 5 181 640,69 | 1,29 |
| Bristol-Myers Squibb Co.  ...........................  | Stück | 109 378 | 1 083 | 7 581 | USD | 62,86 | 6 065 993,34 | 1,51 |
| Broadcom, Inc. ...................................  | Stück | 5 722 | 57 | 223 | USD | 670,76 | 3 386 199,83 | 0,84 |
| Broadridge Financial Solutions, Inc. ...................  | Stück | 30 603 | 303 | 8 770 | USD | 183,1 | 4 943 675,10 | 1,23 |
| Carnival Corp. ....................................  | Stück | 111 317 | 1 103 | 4 317 | USD | 21,37 | 2 098 763,92 | 0,52 |
| Charles Schwab Corp./The ..........................  | Stück | 17 551 | 8 465 | 356 | USD | 85,47 | 1 323 467,08 | 0,33 |
| Chevron Corp.  ...................................  | Stück | 20 098 | 334 | 14 953 | USD | 118,15 | 2 095 000,55 | 0,52 |
| Chubb Ltd .......................................  | Stück | 36 517 | 362 | 1 417 | USD | 194,5 | 6 266 315,70 | 1,56 |
| Cisco Systems, Inc.  ...............................  | Stück | 144 779 | 71 102 | 2 887 | USD | 63,73 | 8 140 424,74 | 2,02 |
| Citigroup, Inc. ....................................  | Stück | 45 859 | 454 | 1 778 | USD | 60,9 | 2 463 992,87 | 0,61 |
| Citizens Financial Group, Inc. ........................  | Stück | 35 276 | 349 | 25 385 | USD | 47,58 | 1 480 816,84 | 0,37 |
| Clorox Co./The  ...................................  | Stück | 14 739 | 3 381 | 2 004 | USD | 171,51 | 2 230 257,66 | 0,55 |
| CME Group, Inc.  .................................  | Stück | 15 329 | 152 | 594 | USD | 229,37 | 3 102 044,42 | 0,77 |
| Coca-Cola Co./The  ................................  | Stück | 137 458 | 1 361 | 5 332 | USD | 59,1 | 7 167 291,63 | 1,78 |
| Comcast Corp.  ...................................  | Stück | 154 291 | 63 256 | 4 803 | USD | 51,08 | 6 953 269,41 | 1,73 |
| Corning, Inc. .....................................  | Stück | 65 075 | 645 | 2 524 | USD | 37,59 | 2 158 162,18 | 0,54 |
| Dow, Inc.  .......................................  | Stück | 38 651 | 23 480 | 1 499 | USD | 57,64 | 1 965 541,79 | 0,49 |
| DT Midstream, Inc.  ...............................  | Stück | 9 858 | 9 858 |  | USD | 48,18 | 419 037,78 | 0,10 |
| Eastman Chemical Co.  .............................  | Stück | 19 203 | 19 203 |  | USD | 120,84 | 2 047 280,61 | 0,51 |
| Eaton Corp., PLC  .................................  | Stück | 18 602 | 18 602 |  | USD | 171,91 | 2 821 359,02 | 0,70 |
| Eli Lilly & Co.  ....................................  | Stück | 26 022 | 4 743 | 20 327 | USD | 277,04 | 6 360 345,76 | 1,58 |
| Equity Residential .................................  | Stück | 30 729 | 30 729 |  | USD | 90,65 | 2 457 614,78 | 0,61 |
| Eversource Energy  ................................  | Stück | 61 294 | 22 631 | 1 514 | USD | 90,52 | 4 895 083,26 | 1,22 |
| Exxon Mobil Corp.  ................................  | Stück | 83 118 | 1 209 | 53 560 | USD | 61,24 | 4 490 842,67 | 1,12 |
| Fidelity National Information Services, Inc.  .............  | Stück | 33 665 | 23 418 | 402 | USD | 110,14 | 3 271 306,72 | 0,81 |
| Genuine Parts Co.  ................................  | Stück | 32 941 | 25 059 | 4 590 | USD | 140,08 | 4 071 087,96 | 1,01 |
| Gilead Sciences, Inc.  ..............................  | Stück | 68 212 | 676 | 13 817 | USD | 73,67 | 4 433 523,63 | 1,10 |
| Hasbro, Inc.  .....................................  | Stück | 99 933 | 43 899 | 2 844 | USD | 100,37 | 8 849 330,67 | 2,20 |
| Home Depot, Inc./The  .............................  | Stück | 25 076 | 12 796 | 481 | USD | 412,03 | 9 115 587,70 | 2,27 |
| Intel Corp. .......................................  | Stück | 152 967 | 52 594 | 22 546 | USD | 51,95 | 7 011 014,66 | 1,74 |
| Interpublic Group of Cos, Inc./The ....................  | Stück | 34 471 | 34 471 |  | USD | 38,07 | 1 157 802,10 | 0,29 |
| Johnson & Johnson  ...............................  | Stück | 76 109 | 5 700 | 2 758 | USD | 171,96 | 11 546 783,59 | 2,87 |
| JPMorgan Chase & Co.  ............................  | Stück | 37 529 | 372 | 1 456 | USD | 159,49 | 5 280 779,39 | 1,31 |
| Kimberly-Clark Corp. ...............................  | Stück | 39 569 | 39 569 |  | USD | 141,52 | 4 940 495,05 | 1,23 |
| ManpowerGroup, Inc.  .............................  | Stück | 17 739 | 17 739 |  | USD | 98,77 | 1 545 794,51 | 0,38 |
| Marsh & McLennan Cos, Inc.  .......................  | Stück | 56 901 | 564 | 2 207 | USD | 174,15 | 8 742 606,91 | 2,17 |
| McDonald‘s Corp.  ................................  | Stück | 34 745 | 35 914 | 1 169 | USD | 268,27 | 8 223 600,41 | 2,05 |
| Medtronic PLC  ...................................  | Stück | 43 495 | 431 | 1 688 | USD | 104,51 | 4 010 465,25 | 1,00 |
| Merck & Co., Inc. .................................  | Stück | 113 044 | 1 120 | 36 913 | USD | 77,15 | 7 694 510,93 | 1,91 |
| Microsoft Corp.  ..................................  | Stück | 20 351 | 202 | 790 | USD | 341,12 | 6 124 780,25 | 1,52 |
| Mondelez International, Inc. .........................  | Stück | 62 344 | 617 | 2 419 | USD | 66,05 | 3 632 997,17 | 0,90 |
| Motorola Solutions, Inc. ............................  | Stück | 34 224 | 339 | 1 328 | USD | 271,93 | 8 210 799,82 | 2,04 |
| National Instruments Corp.  .........................  | Stück | 56 333 | 558 | 2 185 | USD | 44,31 | 2 202 227,62 | 0,55 |
| Newmont Mining Corp.  ............................  | Stück | 84 485 | 61 161 | 1 403 | USD | 61,03 | 4 549 048,35 | 1,13 |
| nVent Electric PLC  ................................  | Stück | 81 572 | 81 572 |  | USD | 38,29 | 2 755 649,97 | 0,69 |
| Organon & Co.  ...................................  | Stück | 11 304 | 11 305 | 1 | USD | 30,36 | 302 783,00 | 0,08 |
| PepsiCo, Inc.  ....................................  | Stück | 81 006 | 18 816 | 18 975 | USD | 172,84 | 12 352 618,23 | 3,07 |
| Pfizer, Inc.  ......................................  | Stück | 237 154 | 2 354 | 35 715 | USD | 58,21 | 12 179 392,53 | 3,03 |
| Procter & Gamble Co.  .............................  | Stück | 101 046 | 16 845 | 13 232 | USD | 163,06 | 14 536 643,45 | 3,61 |
| Prologis, Inc. .....................................  | Stück | 18 966 | 18 966 |  | USD | 166,9 | 2 792 734,54 | 0,69 |
| Prudential Financial, Inc.  ...........................  | Stück | 20 620 | 204 | 7 386 | USD | 109,64 | 1 994 597,46 | 0,50 |
| QUALCOMM, Inc.  ................................  | Stück | 52 794 | 45 972 | 627 | USD | 185,49 | 8 639 779,20 | 2,15 |
| Regions Financial Corp.  ............................  | Stück | 66 183 | 655 | 59 180 | USD | 22,12 | 1 291 603,30 | 0,32 |
| Republic Services, Inc. .............................  | Stück | 32 320 | 320 | 9 380 | USD | 139,62 | 3 981 223,51 | 0,99 |
| Rockwell Automation, Inc.  ..........................  | Stück | 4 799 | 48 | 186 | USD | 349,63 | 1 480 324,80 | 0,37 |
| Royal Caribbean Cruises Ltd  ........................  | Stück | 17 321 | 172 | 672 | USD | 79,7 | 1 217 948,31 | 0,30 |
| Schlumberger Ltd .................................  | Stück | 74 838 | 18 305 | 2 903 | USD | 29,91 | 1 974 859,30 | 0,49 |
| TE Connectivity Ltd  ...............................  | Stück | 20 258 | 201 | 786 | USD | 162,64 | 2 906 842,54 | 0,72 |

| Texas Instruments, Inc. ............................  | Stück | 16 318 | 162 | 633 | USD | 190,9 | 2 748 339,83 | 0,68 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| TJX Cos, Inc./The .................................  | Stück | 60 848 | 60 848 |  | USD | 76 | 4 079 974,74 | 1,01 |
| Tractor Supply Co.  ................................  | Stück | 17 281 | 171 | 7 155 | USD | 238,12 | 3 630 465,54 | 0,90 |
| Travelers Cos, Inc./The  ............................  | Stück | 16 771 | 166 | 651 | USD | 157,82 | 2 335 170,37 | 0,58 |
| Truist Financial Corp.  ..............................  | Stück | 19 661 | 195 | 763 | USD | 59,15 | 1 026 024,96 | 0,26 |
| UnitedHealth Group, Inc.  ...........................  | Stück | 9 097 | 9 450 | 353 | USD | 506,065 | 4 061 646,02 | 1,01 |
| Valero Energy Corp. ...............................  | Stück | 18 574 | 184 | 721 | USD | 74,93 | 1 227 887,98 | 0,31 |
| Verizon Communications, Inc.  .......................  | Stück | 154 003 | 36 627 | 4 599 | USD | 52,42 | 7 122 357,55 | 1,77 |
| VF Corp.  ........................................  | Stück | 71 934 | 55 688 | 1 099 | USD | 73,33 | 4 653 861,66 | 1,16 |
| Waste Management, Inc.  ..........................  | Stück | 25 841 | 256 | 11 048 | USD | 166,85 | 3 803 935,12 | 0,95 |
| Welltower, Inc. ...................................  | Stück | 28 545 | 28 545 |  | USD | 85,82 | 2 161 305,37 | 0,54 |
| WW Grainger, Inc.  ................................  | Stück | 10 001 | 10 079 | 78 | USD | 524,64 | 4 629 162,23 | 1,15 |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 128,56 | 0,00 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,100%) .......................  | Anteile | 0 | 2 799 | 3 452 | USD | 10 408,589 | 128,56 | 0,00 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 384 805 328,58 | 95,67 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 70 135,16 | 0,01 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Verkauf) |  |  |  |  |
| Offene Positionen EUR/CAD 0,7 Mio. .................................  |  |  | -3 685,29 | 0,00 |
| EUR/USD 7,5 Mio. .................................  |  |  | 12 786,40 | 0,00 |
| Geschlossene Positionen EUR/CAD 0,8 Mio. .................................  |  |  | 11 819,59 | 0,00 |
| EUR/USD 7,4 Mio. .................................  |  |  | 49 214,46 | 0,01 |
| Bankguthaben |  |  | 18 093 348,15 | 4,50 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  | 1 754 021,79 | 0,44 |
| Guthaben in sonstigen EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Norwegische Kronen ...............................  | NOK | 1 | 0,09 | 0,00 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Kanadischer Dollar .................................  | CAD | 242 504 | 167 405,14 | 0,04 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 18 330 066 | 16 171 921,13 | 4,02 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  | 471 695,21 | 0,12 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  | 471 695,21 | 0,12 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  | 45 108,61 | 0,01 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  | 403 489 301,00 | 100,31 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  | -491 194,00 | -0,12 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen .................  |  |  | -491 194,00 | -0,12 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  | -766 770,97 | -0,19 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  | -1 261 650,26 | -0,31 |
| Fondsvermögen |  |  | 402 227 650,74 | 100,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FC ........................................  | EUR | 283,71 |
| Klasse FD ........................................  | EUR | 201,39 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 263,46 |
| Klasse LCH(P) .....................................  | EUR | 163,36 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 220,07 |
| Klasse NC ........................................  | EUR | 246,38 |
| Klasse NCH(P) ....................................  | EUR | 154,04 |
| Klasse TFC .......................................  | EUR | 146,39 |
| Klasse TFD .......................................  | EUR | 136,96 |
| Klasse USD LC ....................................  | USD | 182,49 |
| Umlaufende Anteile Klasse FC ........................................  | Stück | 464 456,557 |
| Klasse FD ........................................  | Stück | 12 040,262 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 43 937,995 |
| Klasse LCH(P) .....................................  | Stück | 42 471,402 |
| Klasse LD ........................................  | Stück | 708 769,993 |
| Klasse NC ........................................  | Stück | 35 300,995 |
| Klasse NCH(P) ....................................  | Stück | 1 652,899 |
| Klasse TFC .......................................  | Stück | 756,012 |
| Klasse TFD .......................................  | Stück | 20,000 |
| Klasse USD LC ....................................  | Stück | 524 656,177 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) MSCI USA High Dividend Yield in EUR
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 88,180 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 112,111 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 99,079 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Kanadischer Dollar	CAD | 1,448606 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Norwegische Kronen	NOK | 9,974305 | = EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021
- Erträge
	- Dividenden (vor Quellensteuer) ...................  EUR	9 606 111,14
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) . . . . .  EUR	5 613,12
	- Abzug ausländischer Quellensteuer ...............  EUR	-2 649 172,12Summe der Erträge ..............................  EUR	6 962 552,14

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ..................  EUR	-9 303,16

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-4 486 130,99 davon:Basis-Verwaltungsvergütung .. EUR  -4 450 562,07Administrationsvergütung ..... EUR	-35 568,92

| 3. Verwahrstellenvergütung ........................  | EUR | -1 458,76 |
| --- | --- | --- |
| 4. Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten .....  | EUR | -6 475,80 |
| 5. Taxe d‘Abonnement ............................  | EUR | -182 159,03 |
| 6. Sonstige Aufwendungen ........................  | EUR | -105 307,80 |
| Summe der Aufwendungen .......................  | EUR | -4 790 835,54 |
| III. Ordentlicher Nettoertrag .......................  | EUR | 2 171 716,60 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | EUR | 14 530 822,95 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | EUR | 14 530 822,95 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 16 702 539,55 |
| Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER)) |  |  |
| Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |

Klasse FC 0,84% p.a.,	Klasse FD 0,84% p.a.,
Klasse LC 1,59% p.a.,	Klasse LCH(P) 1,62% p.a.,
Klasse LD 1,59% p.a.,	Klasse NC 2,29% p.a., Klasse NCH(P) 2,32% p.a.,	Klasse TFC 0,81% p.a., Klasse TFD 0,80% p.a.,	Klasse USD LC 1,59% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 25 325,43.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.

######  Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres ................. EUR	316 400 378,68
- Ausschüttung für das Vorjahr .....................  EUR	-3 117 955,35
- Mittelabfluss (netto) ............................  EUR	-9 819 144,40
- Ertrags-/Aufwandsausgleich ...................... EUR	-9 744,76
- Ordentlicher Nettoertrag ........................  EUR	2 171 716,60
- Realisierte Gewinne/Verluste .....................  EUR	14 530 822,95
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne/Verluste ....................  EUR	82 071 577,02
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ................... EUR	402 227 650,74


######  Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
| Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR | 14 530 822,95 |
| --- | --- |
| aus: Wertpapiergeschäften	EUR | 14 731 987,96 |
| Devisen(termin)geschäften	EUR | -201 165,01 |

Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich

######  Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse FC
| Das Ergebnis des | Geschäftsjahres wird thesauriert. |  |  | Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 402 227 650,74 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 316 400 378,68 |
| Klasse FD |  |  |  | 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 422 019 677,57 |
| Art | per | Währung | Je Anteil | Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 4,12 | 2021	Klasse FC ...............................  Klasse FD ..............................  | EUR EUR | 283,71 201,39 |
|  |  |  |  | Klasse LC ...............................  | EUR | 263,46 |

Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LCH (P)
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	4,51
Klasse NC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse NCH (P)
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse TFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
| Klasse TFD |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 2,80 |
| Klasse USD LC |  |  |  |

Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.
Klasse LCH(P) ...........................  EUR	163,36
Klasse LD ..............................  EUR	220,07
Klasse NC ..............................  EUR	246,38
Klasse NCH(P) ...........................  EUR	154,04
Klasse TFC .............................. EUR	146,39
Klasse TFD .............................  EUR	136,96
Klasse USD LC ..........................  USD	182,49
2020	Klasse FC ...............................  EUR	212,51
Klasse FD ..............................  EUR	154,34
Klasse LC ...............................  EUR	198,82
Klasse LCH(P) ...........................  EUR	134,79
Klasse LD ..............................  EUR	169,93
Klasse NC ..............................  EUR	187,23
Klasse NCH(P) ...........................  EUR	127,96
Klasse TFC .............................. EUR	109,64
Klasse TFD .............................  EUR	104,93
Klasse USD LC ..........................  USD	149,41
2019	Klasse FC ...............................  EUR	237,31
Klasse FD ..............................  EUR	176,40
Klasse LC ...............................  EUR	223,72
Klasse LCH(P) ...........................  EUR	140,94
Klasse LD ..............................  EUR	195,72
Klasse NC ..............................  EUR	212,15
Klasse NCH(P) ...........................  EUR	134,89
Klasse TFC .............................. EUR	122,37
Klasse TFD .............................  EUR	119,87
Klasse USD LC ..........................  USD	153,14
 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,00% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 0,00.
 Konsolidierte Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember 2021	
| Vermögenswerte | DWS Invest II, SICAV EUR * % Anteil Konsolidiert	am Fonds- vermögen | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR | DWS Invest II European Top Dividend EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Summe Wertpapiervermögen | 1 082 520 723,81 | 94,94 | 73 471 006,24 | 327 095 107,54 |
| Devisen-Derivate | 78 431,96 | 0,01 | 0,00 | 4 695,47 |
| Swaps | 481 520,56 | 0,04 | 0,00 | 0,00 |
| Bankguthaben | 58 207 156,33 | 5,11 | 10 419 438,35 | 12 520 102,88 |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 2 689 609,62 | 0,23 | 137 878,88 | 1 825 860,32 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 139 067,82 | 0,01 | 0,00 | 92 315,05 |
| Summe der Vermögenswerte ** | 1 144 116 510,10 | 100,34 | 84 028 323,47 | 341 538 081,26 |
| Verbindlichkeiten |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate | -158 227,19 | -0,01 | 0,00 | 0,00 |
| Zins-Derivate | -117 485,63 | -0,01 | 0,00 | 0,00 |
| Devisen-Derivate | -157 046,78 | -0,01 | -157 046,78 | 0,00 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -2 129 133,75 | -0,19 | -30 369,97 | -1 285 067,24 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -1 371 554,69 | -0,12 | -211 431,32 | -374 631,47 |
| Summe der Verbindlichkeiten ** | -3 933 448,04 | -0,34 | -398 848,07 | -1 659 698,71 |
|  |  |  |  |
| Fondsvermögen | 1 140 183 062,06 | 100,00 | 83 629 475,40 | 339 878 382,55 |

* Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
** Im Falle von Derivaten bzw. Termingeschäften enthält der als Summe der Vermögenswerte ausgewiesene Betrag den positiven Nettoüberhang der saldierten Einzel- positionen innerhalb der gleichen Produktkategorie, während negative Überhänge unter der Summe der Verbindlichkeiten subsumiert werden.
|  |
| --- |
| DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund EUR | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR | DWS Invest II US Top Dividend EUR |
| 196 163 093,29 | 100 986 188,16 | 384 805 328,58 |
| 0,00 | 3 601,33 | 70 135,16 |
| 0,00 | 481 520,56 | 0,00 |
| 7 003 672,01 | 10 170 594,94 | 18 093 348,15 |
| 120 542,96 | 133 632,25 | 471 695,21 |
| 1 644,16 | 0,00 | 45 108,61 |
| 203 288 952,42 | 111 775 537,24 | 403 485 615,71 |
|  |  |  |
| 0,00 | -158 227,19 | 0,00 |
| 0,00 | -117 485,63 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| -275 860,83 | -46 641,71 | -491 194,00 |
| -18 720,93 | 0,00 | -766 770,97 |
| -294 581,76 | -322 354,53 | -1 257 964,97 |
|  |  |  |
| 202 994 370,66 | 111 453 182,71 | 402 227 650,74 |

 Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 (inkl. Ertragsausgleich) 
| Erträge | DWS Invest II, SICAV EUR * Konsolidiert | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR | DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in Liquidation)  1)  EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Dividenden (vor Quellensteuer) | 27 430 920,43 | 0,00 | 0,00 |
| Zinsen aus Wertpapieren (vor Quellensteuer) | 634 557,50 | -68 337,60 | 0,00 |
| Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) | 13 383,90 | 0,00 | 0,00 |
| Erträge aus Investmentanteilen | 34 338,51 | 0,00 | 0,00 |
| Erträge aus Wertpapier-Darlehen | 11 340,62 | 0,00 | 0,00 |
| Abzug ausländischer Quellensteuer | -4 245 006,26 | -97,81 | 0,00 |
| Summe der Erträge | 23 879 534,70 | -68 435,41 | 0,00 |
|  |  |  |  |
| Aufwendungen |  |  |  |
| Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen | -173 998,43 | -68 373,65 | 0,00 |
| Verwaltungsvergütung | -12 136 614,01 | -223 749,15 | 0,00 |
| Verwahrstellenvergütung | -16 868,45 | -1 116,61 | 0,00 |
| Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten | 19 624,70 | -7 132,49 | 0,00 |
| Taxe d'Abonnement | -488 864,51 | -40 441,08 | 0,00 |
| Sonstige Aufwendungen | -329 112,65 | -7 056,01 | 0,00 |
| Summe der Aufwendungen | -13 125 833,35 | -347 868,99 | 0,00 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 10 753 701,35 | -416 304,40 | 0,00 |
| Veräußerungsgeschäfte |  |  |  |
| Realisierte Gewinne/Verluste | 36 344 118,75 | -514 091,56 | 0,00 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | 36 344 118,75 | -514 091,56 | 0,00 |
|  |  |  |  |
| Ergebnis des Geschäftsjahres | 47 097 820,10 | -930 395,96 | 0,00 |

* Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
Für Zwecke der Konsolidierung des liquidierten Teilfonds wurde der Ausweis der auf die einzelnen Ertrags- und Aufwandsposten entfallenden Ertrags- bzw. Aufwandsaus- gleichsbeträge aus Gründen der Vergleichbarkeit – abweichend zur Einzeldarstellung der Ertrags- und Aufwandsrechnung in Form eines separaten Ausweises des Gesamt- betrages – zu Gunsten einer Zuordnung der jeweiligen Ertrags-/Aufwandsausgleichskomponenten auf die jeweiligen Ertrags- bzw. Aufwandsposten geändert.
1) 
Der Teilfonds wurde am 24.3.2021 liquidiert.
2) 
Der Teilfonds wurde am 7.12.2021 liquidiert.
|  |
| --- |
| DWS Invest II European Top Dividend EUR | DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund EUR | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR | DWS Invest II Spanish Equities (in Liquidation)  2)  EUR | DWS Invest II US Top Dividend EUR |
| 12 905 929,15 | 3 685 287,10 | 1 233 593,04 | 0,00 | 9 606 111,14 |
| 0,00 | 0,00 | 702 895,10 | 0,00 | 0,00 |
| 770,38 | 7 000,40 | 0,00 | 0,00 | 5 613,12 |
| 0,00 | 0,00 | 34 338,51 | 0,00 | 0,00 |
| 3 590,66 | 3 394,86 | 4 355,10 | 0,00 | 0,00 |
| -629 721,23 | -786 195,98 | -179 819,12 | 0,00 | -2 649 172,12 |
| 12 280 568,96 | 2 909 486,38 | 1 795 362,63 | 0,00 | 6 962 552,14 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| -60 746,70 | -975,24 | -34 599,68 | 0,00 | -9 303,16 |
| -4 569 047,84 | -2 620 276,28 | -237 409,75 | 0,00 | -4 486 130,99 |
| -8 570,93 | -5 722,15 | 0,00 | 0,00 | -1 458,76 |
| 34 057,54 | -8 754,87 | 7 930,32 | 0,00 | -6 475,80 |
| -161 733,86 | -95 114,53 | -9 416,01 | 0,00 | -182 159,03 |
| -105 707,35 | -86 801,04 | -24 240,45 | 0,00 | -105 307,80 |
| -4 871 749,14 | -2 817 644,11 | -297 735,57 | 0,00 | -4 790 835,54 |
| 7 408 819,82 | 91 842,27 | 1 497 627,06 | 0,00 | 2 171 716,60 |
|  |  |  |  |  |
| 11 614 902,45 | 10 006 435,73 | 706 049,18 | 0,00 | 14 530 822,95 |
| 11 614 902,45 | 10 006 435,73 | 706 049,18 | 0,00 | 14 530 822,95 |
|  |  |  |  |  |
| 19 023 722,27 | 10 098 278,00 | 2 203 676,24 | 0,00 | 16 702 539,55 |

 Konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens für den Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021	
| Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres | Deutsche Invest II, SICAV EUR * Konsolidiert 1 099 899 876,11 | DWS Invest II Euro Bonds Conservative EUR 112 797 089,62 | DWS Invest II European Equity Focussed Alpha (in Liquidation)  1)  EUR 66 561 768,52 |
| --- | --- | --- | --- |
| Ausschüttung für das Vorjahr / Zwischenausschüttung | -12 343 136,53 | 0,00 | -11 010,60 |
| Mittelzufluss /-abfluss (netto) | -144 937 157,36 | -28 654 847,73 | -68 281 919,64 |
| Ertrags-/Aufwandsausgleich | 20 349 841,98 | -89 925,74 | 13 117 078,88 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 10 753 701,35 | -416 304,40 | 0,00 |
| Realisierte Gewinne/Verluste | 36 344 118,75 | -514 091,56 | 0,00 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste | 130 115 817,76 | 507 555,21 | -11 385 917,16 |
| Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres | 1 140 183 062,06 | 83 629 475,40 | 0,00 |

* Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
1) 
Der Teilfonds wurde am 24.3.2021 liquidiert.
2) 
Der Teilfonds wurde am 7.12.2021 liquidiert.
|  |
| --- |
| DWS Invest II European Top Dividend EUR 300 394 665,07 | DWS Invest II Global Equity High Conviction Fund EUR 165 456 076,48 | DWS Invest II Global Total Return Fund EUR 106 413 822,57 | DWS Invest II Spanish Equities (in Liquidation)  2)  EUR 31 876 075,17 | DWS Invest II US Top Dividend EUR 316 400 378,68 |
| -7 482 922,76 | -1 451,67 | -1 729 796,15 | 0,00 | -3 117 955,35 |
| -466 728,82 | -1 466 153,07 | -1 162 142,97 | -35 086 220,73 | -9 819 144,40 |
| -155 653,66 | 108 501,24 | 97 478,77 | 7 282 107,25 | -9 744,76 |
| 7 408 819,82 | 91 842,27 | 1 497 627,06 | 0,00 | 2 171 716,60 |
| 11 614 902,45 | 10 006 435,73 | 706 049,18 | 0,00 | 14 530 822,95 |
| 28 565 300,45 | 28 799 119,68 | 5 630 144,25 | -4 071 961,69 | 82 071 577,02 |
| 339 878 382,55 | 202 994 370,66 | 111 453 182,71 | 0,00 | 402 227 650,74 |

KPMG Luxembourg, Société anonyme	Tel: +352 22 51 51 1
39, Avenue John F. Kennedy	Fax: +352 22 51 71
L-1855 Luxembourg	E-mail: info@kpmg.lu Internet: www.kpmg.lu

### An die Aktionäre der DWS Invest II, SICAV
2, Boulevard Konrad Adenauer L-1115 Luxemburg
BERICHT DES „REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE“

#### Bericht über die Jahresabschlussprüfung Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresabschluss der DWS Invest II, SICAV und ihrer jeweiligen Teilfonds („der Fonds“), beste-
hend aus der Vermögensaufstellung einschließlich des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermögens- werte zum 31. Dezember 2021, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und der Entwicklung des Fondsvermö- gens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie erläuternden Angaben, einschließlich einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden, geprüft.
Nach unserer Beurteilung vermittelt der beigefügte Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxem- burg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung und Darstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der DWS Invest II, SICAV und ihrer jeweiligen Teilfonds zum 31. Dezember 2021 sowie der Er- tragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr.

#### Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir führten unsere Abschlussprüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz über die Prüfungstätigkeit („Gesetz vom 23. Juli 2016“) und nach den für Luxemburg von der „Commission de Surveillance du Secteur Financier“ („CSSF“) angenommenen internationalen Prüfungsstandards („ISA“) durch. Unsere Verantwor- tung gemäß dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und den ISA-Standards, wie sie in Luxemburg von der CSSF angenommen wurden, wird im Abschnitt „Verantwortung des „réviseur d’entreprises agréé“ für die Jahres- abschlussprüfung“ weitergehend beschrieben. Wir sind auch unabhängig von dem Fonds in Übereinstim- mung mit dem für Luxemburg von der CSSF angenommenen „International Code of Ethics for Professional Accountants, including International Independence Standards“, herausgegeben vom „International Ethics Standards Board for Accountants“ („IESBA Code“), zusammen mit den beruflichen Verhaltensanforderun- gen, welche wir im Rahmen der Jahresabschlussprüfung einzuhalten haben, und haben alle sonstigen Be- rufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Verhaltensanforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen

#### Sonstige Informationen
Der Verwaltungsrat des Fonds ist verantwortlich für die sonstigen Informationen. Die sonstigen Informatio- nen beinhalten die Informationen, welche im Jahresbericht enthalten sind, jedoch beinhalten sie nicht den Jahresabschluss oder unseren Bericht des „réviseur d’entreprises agréé“ zu diesem Jahresabschluss.
© 2022 KPMG Luxembourg, Société anonyme, a Luxembourg entity and	T.V.A. LU 27351518
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Unser Prüfungsurteil zum Jahresabschluss deckt nicht die sonstigen Informationen ab und wir geben kei- nerlei Sicherheit jedweder Art auf diese Informationen.
Im Zusammenhang mit der Prüfung des Jahresabschlusses besteht unsere Verantwortung darin, die sons- tigen Informationen zu lesen und dabei zu beurteilen, ob eine wesentliche Unstimmigkeit zwischen diesen und dem Jahresabschluss oder mit den bei der Abschlussprüfung gewonnenen Erkenntnissen besteht oder auch ansonsten die sonstigen Informationen wesentlich falsch dargestellt erscheinen. Sollten wir auf Basis der von uns durchgeführten Arbeiten schlussfolgern, dass sonstige Informationen wesentliche falsche Dar- stellungen enthalten, sind wir verpflichtet, diesen Sachverhalt zu berichten. Wir haben diesbezüglich nichts zu berichten.

#### Verantwortung des Verwaltungsrats des Fonds für den Jahresabschluss
Der Verwaltungsrat des Fonds ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung und Darstellung des Jahresabschlusses und für die internen Kontrollen, die der Verwaltungsrat als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses ist der Verwaltungsrat des Fonds verantwortlich für die Beurtei- lung der Fähigkeit des Fonds und seiner jeweiligen Teilfonds zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit und, sofern einschlägig, Angaben zu Sachverhalten zu machen, die im Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit stehen, und die Annahme der Unternehmensfortführung als Rechnungslegungs- grundsatz zu nutzen, sofern nicht der Verwaltungsrat des Fonds beabsichtigt, den Fonds zu liquidieren oder einzelne seiner Teilfonds zu schließen, die Geschäftstätigkeit einzustellen oder keine andere realistische Al- ternative mehr hat, als so zu handeln.

#### Verantwortung des „réviseur d’entreprises agréé“ für die Jahresabschlussprüfung
Die Zielsetzung unserer Prüfung ist es, eine hinreichende Sicherheit zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen, beabsichtigten oder unbeabsichtigten, falschen Darstellungen ist und darü- ber einen Bericht des „réviseur d’entreprises agréé“, welcher unser Prüfungsurteil enthält, zu erteilen. Hin- reichende Sicherheit entspricht einem hohen Grad an Sicherheit, ist aber keine Garantie dafür, dass eine Prüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und nach den für Luxemburg von der CSSF angenommenen ISAs stets eine wesentliche falsche Darstellung, falls vorhanden, aufdeckt. Falsche Darstel- lungen können entweder aus Unrichtigkeiten oder aus Verstößen resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise davon ausgegangen werden kann, dass diese individuell oder insge- samt, die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Im Rahmen einer Abschlussprüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und nach den für Luxemburg von der CSSF angenommenen ISAs üben wir unser pflichtgemäßes Ermessen aus und be- wahren eine kritische Grundhaltung
Darüber hinaus:
- Identifizieren und beurteilen wir das Risiko von wesentlichen falschen Darstellungen im Jahresabschluss aus Unrichtigkeiten oder Verstößen, planen und führen Prüfungshandlungen durch als Antwort auf diese Risiken und erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und angemessen sind, um als Grundlage für das Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt wer- den, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fäl- schungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Angaben bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
- Gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Abschlussprüfung relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit des internen Kontrollsystems des Fonds abzugeben.
- Beurteilen wir die Angemessenheit der vom Verwaltungsrat des Fonds angewandten Bilanzierungsmetho- den, der rechnungslegungsrelevanten Schätzungen und der entsprechenden Anhangangaben.
- Schlussfolgern wir über die Angemessenheit der Anwendung des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit durch den Verwaltungsrat des Fonds sowie auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Fonds oder einzelner seiner Teil- fonds zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen könnten. Sollten wir schlussfolgern, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bericht des „réviseur d’entreprises agréé“ auf die dazugehörigen Anhangangaben zum Jahresabschluss hinzuweisen oder, falls die Angaben unan- gemessen sind, das Prüfungsurteil zu modifizieren. Diese Schlussfolgerungen basieren auf der Grundlage der bis zum Datum des Berichts des „réviseur d’entreprises agréé“ erlangten Prüfungsnachweise. Zukünf- tige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Fonds oder einzelne seiner Teilfonds die Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen können.
- Beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Anhangangaben und beurteilen, ob dieser die zugrundeliegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse sachgerecht darstellt.

Wir kommunizieren mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Prüfungs- umfang und Zeitraum sowie wesentliche Prüfungsfeststellungen einschließlich wesentlicher Schwächen im internen Kontrollsystem, welche wir im Rahmen der Prüfung identifizieren.
Luxemburg, 22. April 2022	KPMG Luxembourg Société anonyme Cabinet de révision agréé
Pia Schanz