Where a fund is made up of more than one class of shares, the Net Asset Value of each class shall be determined by calculating the amount of the Net Asset Value of the fund attributable to each class. The amount of the Net Asset Value of a fund attributable to a class shall be determined by establishing the amount of shares in issue in the class as at the close of business on the Dealing Day immediately preceding the Dealing Day on which the Net Asset Value of the class is being determined or in the case of the first Dealing Day as at the close of the Initial Offer Period and by allocating relevant class expenses to the class and making appropriate adjustments to take account of distributions paid out of the fund, if applicable, and apportioning the Net Asset Value of the fund accordingly. The Net Asset Value per share of a class shall be calculated by dividing the Net Asset Value of the fund attributable to the class by the number of shares in issue in that class (calculated and expressed to up to three decimal places of the currency in which the class is denominated) as at the close of business on the Dealing Day immediately preceding the Dealing Day on which the Net Asset Value per share is being calculated or in the case of the first Dealing Day as the close of the Initial Offer Period.
In determining the value of the assets of a fund, each security which is traded on a Regulated Market will be valued on the Regulated Market which is normally the principal market for such security. The Directors may elect to value the securities of a fund either (i) on the basis of the latest available closing price, or if such is not available, the latest available middle market price for such security or (ii) on the basis of the latest available traded price
for such security, or (iii) on such other basis as permitted by the Central Bank and set forth in the Prospectus. The method of valuation shall be set out in the Prospectus for the relevant fund. In the case of unlisted securities or any assets traded on a Regulated Market, but in respect of which a price or quotation is not available at the time of valuation which would provide a fair valuation, the value of such asset shall be estimated with care and in good faith by a competent person selected by the Directors and approved for the purpose by the Depositary and such value shall be determined on the basis of the probable realisation value of the investment. In valuing debt securities, the Directors may make use of valuations provided by a principal market maker or a pricing service, both of which may use electronic data processing techniques to determine valuations for normal institutional trading units of debt securities without exclusive reliance on quoted prices. A pricing service may use such pricing procedures as the Directors, or their delegate, may from time to time approve, including “matrix” comparisons to price for comparable securities on the basis of quality, yield, maturity and/or relevant factors where reliable market quotations are not available.
Cash assets will normally be valued at face value (together with accrued interest at the relevant time of valuation). Exchange traded derivative instruments shall be valued at the relevant settlement price on the applicable exchange. Derivative instruments not traded on an exchange shall be valued in accordance with the guidelines of the Central Bank. Credit default swap agreements will be valued on the basis of the latest daily valuation obtained from the counterparty provided that the valuation is approved or verified at least weekly by an independent party approved for that purpose by the Depositary. Forward foreign exchange contracts shall be valued by reference to the price at which a new forward contract of the same size and maturity could be undertaken as of the Dealing Day. Investments in collective investment schemes shall be valued at their latest available redemption price.
Where the Directors determine to do so in the circumstances described more particularly in the Prospectus they may apply a Fund Dilution Adjustment. Where a Fund Dilution Adjustment is made, a dilution adjustment may be applied to the Net Asset Value per Share, by increasing or decreasing the Net Asset Value per Share. The amount of the Fund Dilution Adjustment for each fund will be calculated on a particular Dealing Day by reference to the estimated costs of dealing in the underlying investments of that fund, including any dealing spreads, market impact, commissions and transfer taxes and will be applied to each class of Shares in an identical manner. In addition to the Fund Dilution Adjustment, the Company may, but is not required to, apply a Class Dilution Adjustment at the class level to account for specific costs applicable to the class, such as hedging costs. The Net Asset Value per Share, as adjusted by any Fund Dilution Adjustment or Class Dilution Adjustment, will be applicable to all transactions in Shares in the relevant Fund or Share Class (as the case may be) on the relevant Dealing Day.
The application of the Fund Dilution Adjustment and Class Dilution Adjustment will be reviewed from time to time by the Directors.
- The Directors/Manager (as applicable), with the approval of the Depositary, may adjust the Net Asset Value per share when calculating realisation prices for any fund, to reflect the value of such fund’s investments assuming they were valued using the lowest market dealing offer price on the relevant market at the relevant time. The Directors’/Managers’ (as applicable) intention is only to exercise this discretion to preserve the value of the holdings of continuing Members in the event of substantial or recurring net repurchases of shares in the relevant fund.

Translation (ENDE, 2019-01-14):
Wenn ein Fonds aus mehr als einer Anteilsklasse besteht, wird der Nettoinventarwert jeder einzelnen Klasse bestimmt, indem die Höhe des Nettoinventarwertes des Fonds berechnet wird, der der jeweiligen Klasse zuzurechnen ist. Die Höhe des Nettoinventarwertes eines Fonds, der einer Klasse zuzurechnen ist, wird bestimmt, indem die Anzahl an Anteilen der Klasse ermittelt wird, die sich bei Geschäftsschluss an demjenigen Handelstag im Umlauf befinden, der unmittelbar dem Handelstag vorausgeht, an dem der Nettoinventarwert der Klasse bestimmt wird, oder, im Falle des ersten Handelstages, die sich am Ende des Erstausgabezeitraums im Umlauf befinden, und indem maßgebliche Aufwendungen einer Klasse dieser Klasse zugewiesen werden, geeignete Anpassungen zur Berücksichtigung von gegebenenfalls aus dem Fonds gezahlten Ausschüttungen vorgenommen werden und der Nettoinventarwert des Fonds entsprechend aufgeteilt wird. Der Nettoinventarwert je Anteil einer Klasse wird berechnet, indem der Nettoinventarwert des Fonds, der der jeweiligen Klasse zuzurechnen ist, durch die Anzahl an Anteilen der Klasse (auf drei Dezimalstellen in der Währung, auf die die Klasse lautet, berechnet und angegeben) dividiert wird, die sich bei Geschäftsschluss an demjenigen Handelstag im Umlauf befinden, der unmittelbar dem Handelstag vorausgeht, an dem der Nettoinventarwert je Anteil berechnet wird, oder, im Falle des ersten Handelstages, die sich am Ende des Erstausgabezeitraums im Umlauf befinden.
Bei der Bestimmung des Wertes der Vermögensgegenstände eines Fonds wird jedes Wertpapier, welches auf einem geregelten Markt gehandelt wird, auf dem geregelten Markt, welcher normalerweise der Hauptmarkt für das Wertpapier ist, bewertet. Der Verwaltungsrat kann den Wert der Wertpapiere eines Fonds entweder (i) auf der Grundlage des Schlusskurses oder – falls dieser nicht bekannt ist – des Mittelkurses, der bei Geschäftsschluss an dem Handelstag für das betreffende Wertpapier notiert wird, oder (ii) auf Basis des letzten verfügbaren Handelspreises für dieses Wertpapier, oder (iii) auf einer
anderen, von der Zentralbank genehmigten und im Prospekt dargelegten Grundlage bewerten. Die Art der Bewertung wird im Prospekt des entsprechenden Fonds dargelegt. Im Falle nicht notierter Wertpapiere oder von Vermögensgegenständen, die auf einem geregelten Markt gehandelt werden, in Bezug auf welche jedoch kein Preis und keine Notierung zur Zeit der Bewertung bekannt ist und eine faire Bewertung ermöglichen würde, wird der Wert des betreffenden Vermögensgegenstandes sorgfältig und nach Treu und Glauben von einem Aktienmakler oder einer sonstigen kompetenten Person, die für diesen Zweck von der Verwaltungsstelle mit Zustimmung der Verwahrstelle ausgewählt wird, geschätzt, und dieser Wert wird auf der Grundlage des wahrscheinlichen Realisierungswertes der Anlage bestimmt. Bei der Bewertung von Schuldtiteln kann der Verwaltungsrat Bewertungen nutzen, die von einem Principal Market Maker oder einem Kursdienst geliefert werden, die jeweils elektronische Datenverarbeitungstechniken zur Ermittlung von Bewertungen für normale institutionelle Handelseinheiten von Schuldtiteln ohne ausschließliche Abhängigkeit von notierten Kursen nutzen können. Ein Kursdienst kann Preisstellungsverfahren nutzen, die der Verwaltungsrat oder dessen Beauftragter jeweils genehmigen kann, einschließlich „Matrix“-Vergleichen mit Preisen für vergleichbare Wertpapiere auf der Basis von Qualität, Rendite, Laufzeit und/oder entsprechenden Faktoren, wenn zuverlässige Marktnotierungen nicht verfügbar sind.
Barvermögen wird normalerweise mit dem Nennwert bewertet (zusammen mit aufgelaufenen Zinsen zum Zeitpunkt der Bewertung). Derivative Instrumente, die an der Börse gehandelt werden, werden in Höhe des Abrechnungskurses an der betreffenden Börse bewertet. Derivate Instrumente, die nicht an einer Börse gehandelt werden, werden gemäß den Richtlinien der Zentralbank bewertet. Credit Default Swaps werden nach der letzten täglichen Bewertung durch die Gegenpartei bewertet, soweit die wenigstens einmal pro Woche stattfindende Bewertung von einer unabhängigen Partei, deren Ernennung für diesen Zweck die Verwahrstelle zustimmt, genehmigt oder geprüft wird. Devisentermingeschäfte werden unter Bezugnahme auf den Preis, für den ein neuer Terminkontrakt gleicher Größe und Fälligkeit an dem Handelstag abgeschlossen werden könnte, bewertet. Anlagen in einen Investmentfonds für gemeinsame Anlagen („Collective investment scheme“) werden auf der Grundlage des zuletzt bekannten Rücknahmepreises bewertet.
Wenn der Verwaltungsrat dies unter den im Einzelnen im Verkaufsprospekt beschriebenen Umständen beschließt, kann er eine Fonds- Verwässerungsanpassung durchführen. Wenn eine Fonds- Verwässerungsanpassung vorgenommen wird, kann eine Verwässerungsanpassung auf den Nettoinventarwert je Anteil angewendet werden, indem der Nettoinventarwert je Anteil erhöht oder verringert wird. Der Betrag der Fonds-Verwässerungsanpassung für jeden Fonds wird an einem bestimmten Handelstag auf Basis der geschätzten Kosten für den Handel mit den zugrunde liegenden Anlagen dieses Fonds, einschließlich Handelsmargen, Folgekosten, Provisionen und Börsenumsatzsteuern, berechnet und auf identische Weise auf jede Anteilsklasse angewendet. Zusätzlich zur Fonds-Verwässerungsanpassung kann die Gesellschaft eine
Klassen-Verwässerungsanpassung vornehmen, um anteilsklassenspezifischen Kosten wie z. B. Absicherungskosten Rechnung zu tragen. Der gemäß einer Fonds- oder Klassen-Verwässerungsanpassung angepasste Nettoinventarwert je Anteil gilt für alle Transaktionen mit Anteilen des relevanten Fonds bzw. der relevanten Anteilsklasse am relevanten Handelstag.
Die Anwendung der Fonds- und der Klassen-Verwässerungsanpassung wird von Zeit zu Zeit vom Verwaltungsrat geprüft.
- Verwaltungsratsmitglieder bzw. der Manager können mit Zustimmung der Verwahrstelle den Nettoinventarwert pro Anteil bei der Berechnung der Veräußerungspreise für einen Fonds anpassen, um den tatsächlichen Wert der Anlagen des Fonds zum Ausdruck zu bringen, wobei angenommen wird, dass diese auf der Grundlage des niedrigsten Angebotspreises auf dem betreffenden Markt zu dem betreffenden Zeitpunkt bewertet wurden. Die Verwaltungsratsmitglieder bzw. der Manager beabsichtigen, diese Ermessensentscheidung nur zu treffen, um den Wert der Beteiligungen der verbleibenden Anteilsinhaber im Falle erheblicher oder wiederholter Nettorücknahmen von Anteilen des betreffenden Fonds zu wahren.