# Marketing material for professional / institutional / accredited investors only
Carbone 4 was created in 2007 by climate and energy experts Jean-Marc Jancovici and Alain Grandjean. Initially a consulting firm specialising in low carbon strategy and climate change adaptation, Carbone 4 has expanded its activities with Carbon4 Finance – a specialised data provider for the financial sector. Carbone 4 employs more than 50 climate professionals across Carbone 4 and Carbon4 Finance.
Leveraging Carbone 4’s expertise in assessing companies’ climate strategies and their environmental impact through their proprietary methodology, Carbon4 Finance provides investors with specialised data on issuers’ and securities’ climate impact. This ranges from the GHG emissions saved from investing in a green bond, to a qualitative assessment of the credibility of issuers’ climate strategies.

## Carbon4 Finance is not a mainstream ESG ratings provider, but rather a truly specialist actor providing a consistent assessment of risk linked to climate change.

## Carbone 4’s value-add for the Climate Bond Fund

## The value add of Carbon4 Finance as a data provider for our Climate Bond Fund stems from one of the key challenges in green bond investing – assessing the environmental impact.

## An estimate of environmental impact is typically reported by issuers in their impact reporting, but methodologies and assumptions often differ rendering comparability difficult
and consistency poor. As investors in this universe, the need for comparable and unbiased data is paramount to ensure meaningful impact indicators for clients. Moreover, the climate data science skillset is complex, and therefore using a robust external provider adds considerable value.

## There are two main areas where we will leverage Carbone 4’s expertise. Firstly, at the green bond level, Carbone 4 provides
us with quantitative data on the environmental impact of each bond, and in particular a key KPI on GHG emissions saved by investing. This allows us both to ensure a meaningful impact from each potential investment, and also compare the green impact of our current and potential universe.

## Carbone 4 also provides this data at the issuer level and qualitative assessments of issuers’ climate strategy – a useful input when conducting our own internal research. It is
important to note that while we use Carbone 4 as a specialised data provider, the investment process is based on our own internal framework (see our Green bond framework document) and research processes. As such, the data does not dictate our investment decisions but rather is an input into our own research.
Carbone 4 will also support the production of the annual impact reporting of the fund. This will mainly be through the calculation of aggregated environmental KPIs at the fund level. For example, it includes GHG emissions savings (for a certain amount invested), alignment of the fund to a 1.5ºC
/ 2ºC temperature rise, and other KPIs. This is another area where it is important to provide our investors with a credible and transparent estimate of the environmental impact of their investment into the fund. The full methodology and assumptions are available on request to investors.
We are leveraging Carbone 4’s climate risk data and methodology to provide a transparent calculation of impact at the bond and fund level.

## Atlanticomnium S.A.

## Geneva

## Granular methodology to assess climate impact of the fund

## To assess the carbon impact of each green bond, Carbone 4 uses a proprietary methodology which calculates both the induced emissions and avoided emissions from projects

## financed. The net between both is the calculation for emissions saved. To draw an example, when building a solar farm the calculation would consider the emissions saved through

## green energy generation less the emissions induced by the construction and purchase of material to build the farm.
Saved emissions are calculated by comparing the project’s GHG emissions’ impact with a reference situation (typically based on an average for the sector in the country). For example, the net emissions saved from a solar farm in Spain is calculated comparing the net carbon emissions of the solar project, compared to carbon emissions from electricity generation in Spain using the average energy mix.
This methodology provides a more granular indicator of impact. To continue the example, solar projects in different countries will not have the same impact as the calculation depends on the underlying energy mix: the cleaner the energy mix, the less incremental impact.
The calculation of the net emissions saved then leads to a rating for the green bond depending on its contribution to climate change mitigation. The key indicator to determine the rating is the Carbon Impact Ratio, which determines the climate efficiency of the project. This is the saved emissions divided by the induced emissions, or the amount of emissions avoided per emission induced. The higher the ratio, the higher the climate yield of the green bond.
Level of contribution to climate change mitigation
A: High contribution
B: Significant contribution
C: Limited contribution
D: Insufficient contribution
E: Incompatible
* Overall rating is calculated from the CIR and other sectorial indicators, for each sector.
The analysis is conducted bottom-up by analysing the data provided by issuers on the type of project financed, geographic split, and any other detail provided. Carbone 4 then uses its database of carbon efficiency of different green project types to determine the overall emissions savings of project categories (net emissions induced), and the reference situation emissions to which projects are compared.
This is particularly useful to calculate emissions from financial institutions that typically only disclose information on an aggregated basis (by category and not on a project-by-project basis), given the large number of projects financed and confidentiality issues.

## Overall, the methodology provides a transparent estimate of emissions saved by the green bond, then aggregated at

## the portfolio level. We firmly believe that through the use of a specialised data provider, we can report credible quantitative impact metrics to our investors.

## For more information, please visit GAM.com
Important legal information: The information in this document is given for information purposes only and does not qualify as investment advice. Opinions and assessments contained in this document may change and reflect the point of view of GAM in the current economic environment. No liability shall be ac- cepted for the accuracy and completeness of the information. Past performance is no indicator of current or future trends. The mentioned financial instruments are provided for illustrative purposes only and shall not be considered as a direct offering, investment recommendation or investment advice. Reference to a security is not a recommendation to buy or sell that security. The securities listed were selected from the universe of securities covered by the portfolio managers to assist the reader in better understanding the themes presented. The securities included are not necessarily held by any portfolio or represent any recommendations by the portfolio managers.

Translation (ENDE, 2021-09-01):
# Marketingmaterial für professionelle / institutionelle / akkreditierte Investoren
Carbone 4 wurde im Jahr 2007 von den Klima- und Energieexperten Jean-Marc Jancovici und Alain Grandjean gegründet und spezialisierte sich zunächst als Beratungsunternehmen auf die Entwicklung kohlenstoffarmer Strategien und die entsprechenden Anpassungsprozesse an den Klimawandel. Seither erweiterte das Unternehmen seine Aktivitäten mit dem Geschäftsbereich Carbon4 Finance - einem spezialisierten Datenanbieter für den Finanzsektor. Carbone 4 beschäftigt insgesamt mehr als 50 Klimaexperten in den Unternehmen Carbone 4 und Carbon4 Finance.

## Mit Hilfe einer firmeneigenen Methodik nutzt Carbon4 Finance die Expertise von Carbone 4 bei der Bewertung der Klimastrategien von Unternehmen und deren

## Umwelteinwirkungen, und liefert damit entsprechende Daten über die Klimaauswirkungen von Emittenten und Wertpapieren für Anleger.

## Die Bandbreite der Daten reicht von vermiedenen Treibhausgasemissionen bei einer Investition in grüne Anleihen bis zu einer qualitativen Bewertung der Klimaschutzstrategien von Emittenten.

## Der Mehrwert für den Fonds GAM Sustainable Climate Bond Fund durch den Datenanbieter Carbon4 Finance
Carbone4 Finance bietet als Datenlieferant einen deutlichen Mehrwert für die Bewertung von Umwelteinwirkungen, eine der grössten Herausforderungen bei Investitionen in grüne Anleihen. Eine Bewertung der Umwelteinwirkungen erfolgt in der Regel durch die Emittenten in deren Wirkungsberichten.

## Dabei unterscheiden sich die angewandten Methoden und die getroffenen Annahmen oftmals, was zu einer erschwerten Vergleichbarkeit und mangelnder Konsistenz

## führt. Investoren in diesem Bereich benötigen insbesondere vergleichbare und neutrale Daten, um aussagekräftige Wirkungsindikatoren für die Kunden zu gewährleisten.
Darüber hinaus stellt die Klimadatenwissenschaft ein äusserst komplexes Nischenthema dar, so dass der Rückgriff auf einen zuverlässigen externen Anbieter nach unserer Ansicht einen zusätzlichen Mehrwert darstellt.

## Wir setzen die Expertise von Carbone 4 vorzugsweise in zwei Bereichen ein. Zum einen liefert Carbone 4 auf der

## Wertpapierebene grüner Anleihen quantitative Daten über die
Umwelteinwirkungen einzelner Anleihen, wobei insbesondere die durch die Investitionen vermiedenen Treibhausgasemissionen den massgeblichen KPI darstellen. Diese Daten ermöglichen nicht nur eine aussagekräftige Bewertung der Wirkungen jeder einzelnen potenziellen Investition, sondern auch einen Vergleich der grünen Effizienz (d.h.: der Wirkungen) des aktuellen und potenziellen Anleihenuniversums.

## Carbone 4 liefert darüber hinaus entsprechende Daten auf Emittentenebene sowie qualitative Bewertungen der Klimastrategie von Emittenten - ein wertvoller ergänzender Bestandteil bei
der Durchführung unseres internen Researchs. Es ist wichtig zu erwähnen, dass wir Carbone 4 zwar als spezialisierten Datenlieferanten nutzen, der Anlageprozess jedoch auf der Grundlage unserer firmeneigenen Rahmenbedingungen (siehe unser Dokument «Rahmenbedingungen für grüne Anleihen») und Research-Prozesse erfolgt. Die Daten bestimmen somit

## keine Anlageentscheidungen, sondern fliessen in unser eigenes Research ein.
Zum anderen unterstützt Carbone 4 die Erstellung jährlicher Wirkungsberichte, insbesondere durch die Berechnung aggregierter Umwelt-KPIs auf Fondsebene. Dazu zählen beispielsweise die Vermeidung von Treibhausgasemissionen (für einen bestimmten Investitionsbetrag), die Ausrichtung des

## Fonds auf einen Temperaturanstieg von 1,5/2 Grad Celsius sowie
weitere KPIs. Auch hier gilt es, den Anlegern eine glaubwürdige und transparente Bewertung der Umwelteinwirkungen ihrer Investitionen zu bieten. Die ausführliche Methodik und die entsprechenden Prognosen werden den Anlegern auf Anfrage zur Verfügung gestellt.

## Carbone 4 spielt eine wichtige Rolle bei der Bereitstellung von auf Klimarisiken spezialisierten Daten auf Wertpapier- und Fondsebene. Der Anlageprozess basiert jedoch unverändert

## ausschliesslich auf unseren internen Rahmenbedingungen. Die herangezogenen Daten Dritter dienen als zusätzliche Parameter.

## Detaillierte Methodik zur Bewertung der Klimaauswirkungen

## Um die Auswirkungen jeder einzelnen grünen Anleihe auf das Klima zu bewerten, verwendet Carbone 4 eine
unternehmenseigene Methode, welche sowohl die induzierten Emissionen als auch die vermiedenen Emissionen der finanzierten Projekte berechnet. Das Nettoresultat dieser zwei Werte, beispielsweise die bei der Errichtung eines Solarparks durch grüne Energie vermiedenen Treibhausgasemissionen abzüglich des durch die Bauarbeiten und den Kauf von Material für den Bau des Parks verursachten Ausstosses, ergibt die realistischen vermiedenen Netto-Treibhausgasemissionen.

## Die Berechnung der vermiedenen Emissionen erfolgt durch den Vergleich der Auswirkungen des Projekts auf die
Treibhausgasemissionen in Relation zur Referenzsituation (in der Regel auf der Grundlage eines landesweiten sektorspezifischen Durchschnitts). Die vermiedenen Nettoemissionen eines Solarparks in Spanien werden beispielsweise durch den Vergleich der Netto-Treibhausgasemissionen des Solarprojekts mit den Treibhausgasemissionen der Stromerzeugung unter Verwendung des durchschnittlichen Energiemixes in Spanien berechnet.
Diese Methode bietet einen wesentlich präziseren Indikator der Auswirkungen, zumal Solarprojekte in unterschiedlichen Ländern in Abhängigkeit des zugrunde liegenden Energiemixes in der Regel unterschiedliche Auswirkungen aufweisen (je sauberer der Energiemix, desto geringer die zusätzlichen Auswirkungen).
Die Berechnung der vermiedenen Nettoemissionen führt anschliessend zu einem Rating der grünen Anleihe, das sich am Klimaschutzbeitrag orientiert. Der entscheidende Indikator zur Ermittlung des Ratings ist die «Carbon Impact Ratio», die die Klimaeffizienz des Projekts bestimmt. Dabei werden die vermiedenen Emissionen durch die verursachten Emissionen (einschliesslich der Entsorgung von Produkten wie Batterien oder Solarzellen) geteilt, d.h.: Es wird das Verhältnis der vermiedenen Treibhausgasemissionen zum verursachten

## Ausstoss ermittelt. Je höher die Kennzahl, desto höher ist die Klimarendite der grünen Anleihe.
Umfang des Beitrags zur Eindämmung des Klimawandels A: Hoher Beitrag
B: Signifikanter Beitrag
C: Begrenzter Beitrag
D: Unzureichender Beitrag
E: Unvereinbar
* Die Gesamtbewertung wird aus dem CIR und anderen sektoralen Indikatoren für jeden Sektor berechnet.
Die Analyse wird nach einem «Bottom-up»-Ansatz durchgeführt, indem die von den Emittenten zur Verfügung gestellten Daten über die finanzierten Projekte, die geografische Aufteilung und weitere Details analysiert werden. Anschliessend verwendet Carbone 4 die firmeninterne Datenbank zur Kohlenstoff-Effizienz verschiedener grüner Projekte zur Ermittlung der Gesamtemissionseinsparungen der Projektkategorien (abzüglich des induzierten Ausstosses)
und der Referenzemissionen, mit denen die Projekte verglichen werden. Dieses Verfahren eignet sich besonders gut für die Berechnung der Treibhausgasemissionen von Finanzinstituten, die aufgrund der grossen Zahl der finanzierten Projekte und der Vertraulichkeitsaspekte in der Regel lediglich aggregierte

## Informationen (nach Kategorien anstatt auf Projektbasis) offenlegen.

## Die Methode liefert letztendlich eine objektive Grundlage für die Ermittlung der durch grüne Anleihen vermiedenen

## Treibhausgasemissionen und ermöglicht eine anschliessende aggregierte Auswertung auf Portfolio-Ebene. Die Verwendung eines spezialisierten Datenanbieters ermöglicht damit

## die Berichterstattung über glaubwürdige quantitative Wirkungskennzahlen für Investoren.

## Weitere Informationen finden Sie auf GAM.com
Wichtige rechtliche Hinweise: Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen dienen lediglich zu In- formationszwecken und stellen keine Anlageberatung dar. Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die genannten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageemp- fehlung oder Anlageberatung zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfo- liomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von den Portfoliomanagern gehalten und stellen auch keine Empfehlungen der Portfoliomanager dar.