The approach taken by the Investment Manager with respect to Sustainability Factors and its application to both ESG Aware and ESG Oriented Sub-Funds is likely to evolve and as such, both may have different or additional Sustainability Factors (as well as the specific screens within these) applied to them in future.
All fixed income securities held are subject to the Investment Manager’s ESG evaluation. The Investment Manager’s ESG evaluation is part of the wider credit analysis of any issuer held by the Sub-Funds and the Investment Manager will conduct a full review its assessment of an issuer every two years as a minimum, with the potential to initiate a review before the formal review is due where there is sufficient cause to question the ongoing validity of the ESG assessment. The Investment Manager uses proprietary in-house ESG research supplemented by external third-party ESG information providers to source information for the implementation of its ESG framework for ESG Aware and ESG Oriented Sub-Funds. Input from external ESG information providers may define the specific issuers excluded as part of the ESG Exclusion / Negative Screening and ESG Norms Based Screening approaches. However, with respect to the Investment Manager’s ESG evaluation of issuers, data from external ESG information providers is only used as an input and it does not define the ESG risk rating assigned to each issuer.
In the case of securities excluded as a result of Sustainability Factors, such exclusion shall apply to fixed income securities issued by such issuers and financial derivative instruments with such issuers as the underlying asset (neither long or short positions are permitted). A Sub-Fund may have exposure to excluded issuers if via instruments such as, but not limited to, financial indices or Structured Credit Securities. Moreover, any exclusion applicable to sovereign issuers does not restrict a Sub-Fund from having exposure to instruments which are indirectly related to such issuers such as currency or interest rate derivative instruments,
The Investment Manager’s ESG evaluation of Structured Credit Securities accounts for the varying characteristics of instruments belonging to this asset class. For CLOs, the Investment Manager conducts an analysis of the manager and of the collateral pool of such securities. For other types of Structured Credit Securities, including but not limited to asset-backed securities, the Investment Manager’s ESG evaluation depends on a number of factors. For a security that is directly issued by a corporate issuer and its collateral pool is part of the issuer’s economic activity, the Investment Manager’s ESG evaluation will follow the same approach as that of fixed income securities and will assess the ESG risk of the corporate issuer. For securities issued by special purpose vehicles not directly part of the economic activity of a corporate issuer, such as securities backed by a pool of mortgages or auto loans, the Investment Manager carries out its ESG evaluation by assessing the originator, the servicer and the collateral pool. ESG Exclusion/Negative Screening applicable to the Sub-Funds may only apply to the underlying pool of assets of Structured Credit Securities if the Investment Manager is the issuer of such securities.

Translation (ENDE, 2022-05-01):
Der vom Anlageverwalter verfolgte Ansatz in Bezug auf die Nachhaltigkeitsfaktoren und ihre Anwendung sowohl auf ESG-bewusste als auch auf ESG-orientierte Teilfonds wird sich aller Voraussicht nach weiterentwickeln, sodass in Zukunft auf beide unterschiedliche oder zusätzliche Nachhaltigkeitsfaktoren (sowie die spezifischen Bildschirme innerhalb dieser) angewendet werden können.
Alle gehaltenen festverzinslichen Wertpapiere unterliegen der ESG-Bewertung durch den Anlageverwalter. Die ESG-Bewertung des Anlageverwalters ist Teil der umfassenden Bonitätsanalyse eines jeden von den Teilfonds gehaltenen Emittenten, und der Anlageverwalter wird mindestens alle zwei Jahre eine vollständige Überprüfung der Bewertung der Emittenten vornehmen, unter Vorbehalt der Möglichkeit, eine Überprüfung vorzunehmen, bevor diese fällig ist, wenn es genügend Gründe gibt, um die Validität der ESG-Bewertung zu hinterfragen. Der Anlageverwalter verwendet interne ESG-Analysen, die durch Daten von externen ESG- Informationsanbietern ergänzt werden, um Informationen für die Umsetzung seines ESG-Rahmens für ESG-bewusste und ESG- orientierte Teilfonds zu erhalten. Beiträge von externen ESG-Informationsanbietern können die spezifischen Emittenten definieren, die im Rahmen der Ansätze zum ESG-Ausschluss/Negativ-Screening und ESG-Normen-basierten Screening ausgeschlossen werden. In Bezug auf die ESG-Bewertung von Emittenten durch den Anlageverwalter werden Daten von externen ESG-Informationsanbietern jedoch nur als Beitrag verwendet und sie dienen nicht der Festlegung des ESG-Risikoratings, das den einzelnen Emittenten zugewiesen wird.
Im Falle von Wertpapieren, die aufgrund von Nachhaltigkeitsfaktoren ausgeschlossen werden, gilt dieser Ausschluss für festverzinsliche Wertpapiere, die von diesen Emittenten ausgegeben werden, und für derivative Finanzinstrumente mit diesen Emittenten als Basiswert (weder Long- noch Short-Positionen sind zulässig). Ein Teilfonds kann ein Engagement in ausgeschlossenen Emittenten eingehen, wenn dies über Instrumente wie z. B. Finanzindizes oder Structured Credit Securities erfolgt.
Darüber hinaus schränkt ein Ausschluss, der für staatliche Emittenten gilt, nicht das Engagement eines Teilfonds in Instrumenten ein, die indirekt mit solchen Emittenten verbunden sind, wie beispielsweise Währungs- oder Zinsderivate.
Die ESG-Bewertung des Anlageverwalters von Structured Credit Securities berücksichtigt die unterschiedlichen Eigenschaften der Instrumente, die zu dieser Anlageklasse gehören. Bei CLOs führt der Anlageverwalter eine Analyse des Managers und des Deckungsstocks des jeweiligen Wertpapiers durch. Bei anderen Arten von Structured Credit Securities, was insbesondere Asset- Backed Securities einschließt, hängt die ESG-Bewertung durch den Anlageverwalter von einer Reihe von Faktoren ab. Bei Wertpapieren, die direkt von einem Unternehmen begeben werden und deren Deckungsstock einen Teil der Wirtschaftstätigkeit des Emittenten bildet, folgt die ESG-Bewertung des Anlageverwalters demselben Ansatz wie bei festverzinslichen Wertpapieren, wobei das ESG-Risiko des emittierenden Unternehmens bewertet wird. Bei von Zweckgesellschaften begebenen Wertpapieren, die nicht direkt Teil der Wirtschaftstätigkeit eines emittierenden Unternehmens sind, wie z. B. Wertpapiere, die durch einen Pool von Hypotheken oder Autokrediten besichert sind, führt der Anlageverwalter seine ESG-Bewertung durch, indem er den Originator, den Servicer und den Deckungsstock beurteilt. Für den Teilfonds geltende ESG-Ausschlüsse/Negativ-Screenings können nur dann auf den zugrunde liegenden Pool von Vermögenswerten von Structured Credit Securities angewendet werden, wenn der Anlageverwalter der Emittent solcher Wertpapiere ist.