All of these expenses are paid directly from Fund assets and are reflected in NAV calculations.
As different Share Classes of a given Sub-Fund will usually have different NAVs (and may in addition have different measurement periods), the actual performance fee charged often varies by Share Class. For distributing Shares, any distributions paid out are counted as part of performance for purposes of performance fee calculation. Swing pricing or other adjustments intended to mitigate the effects of transaction volumes or costs are not counted in performance fee calculations.
To find out if a Share Class has a performance fee, which model is used and the performance fee rate, see Sub-Fund Descriptions.
Measurement period Performance is measured over the Fund’s Financial Year. Calculations are performed every Valuation Day are reflected in the NAV and are cumulative.
If a performance fee has been charged in the NAV as of the end of the last Valuation Day of the year, it will be paid to the Management Company, the measurement period ends, the reference points of the NAV and of the benchmark are reset and a new measurement period begins. If no performance fee has been charged, the measurement period is extended for another Financial Year. These extensions will continue until there is a payable performance fee at the end of a Financial Year.
If a Sub-Fund or Share Class adds a performance fee, or is launched during the Financial Year, its first measurement period will be the remainder of that Financial Year.
How the performance fee is calculated
There are two models for calculating performance fees, as described below.
Claw-back model On every day that is a Valuation Day for a Sub-Fund, the fee is calculated using the performance fee daily calculation formula above. When the resulting number is positive, the Share Class has outperformed its benchmark for that day and the corresponding amount is added to the performance fee accrual. When the resulting number is negative, the Share Class has failed to outperform its performance standard for that day, and the
corresponding amount is subtracted from any performance fee accrual (to a point no lower than zero). Under the Claw-back model a performance fee can typically be charged even if the Share Class performance is negative, so long as the benchmark has decreased more than the NAV.
High water mark model With this model, the fees are calculated exactly as they are for the Claw-back model, except that in addition to exceeding the performance of its benchmark, a Share Class NAV must be higher than it was the last time a performance fee was paid, or than it was at inception. When that is not true, no performance fee is accrued. Under the high water mark model a performance fee cannot be charged if the Share Class performance is negative. This model is used for Sub-Funds with a cash benchmark.
Adjustment for X Share Classes In the calculation shown above, the adjustment of 0.75% as applying to X Share Classes exists because investors in these Shares pay a management fee separately rather than as a Share Class fee. Without this adjustment, investors in X Share Classes would pay a higher performance fee than is warranted.
Crystallisation A performance fee accrual crystallises (becomes payable to the Management Company and is no longer affected by the future performance of the Share Class) under any of the following circumstances:
- on the last Valuation Day of the Financial Year;
- on very significant orders for switching or redemption (applies to those Shares only);
- when a Sub-Fund is merged or liquidated.

Translation (ENDE, 2021-07-01):
Alle diese Aufwendungen werden direkt aus dem Vermögen des Fonds bezahlt und spiegeln sich in den Berechnungen des NIW wider.
Da die verschiedenen Anteilklassen eines Teilfonds gewöhnlich unterschiedliche NIW haben werden (und zudem unterschiedliche Messzeiträume haben können), fällt die tatsächlich belastete an die Wertentwicklung gebundene Gebühr je nach Anteilklasse häufig unterschiedlich aus. Bei ausschüttenden Anteilen werden die ausgezahlten Ausschüttungen zum Zwecke der Berechnung der an die Wertentwicklung gebundenen Gebühr als ein Bestandteil der Wertentwicklung mitgezählt. Swing Pricing und sonstige Anpassungen, die dazu bestimmt sind, die Auswirkungen des Transaktionsvolumens oder der Transaktionskosten zu mindern, bleiben bei den Berechnungen der an die Wertentwicklung gebundenen Gebühr unberücksichtigt.
Um zu erfahren, ob für eine Anteilklasse eine an die Wertentwicklung gebundene Gebühr gilt, welches Modell verwendet wird und welcher Gebührensatz anzuwenden ist, siehe die Beschreibungen der Teilfonds.
Messzeitraum Die Wertentwicklung wird über das Geschäftsjahr des Fonds gemessen. Die Berechnungen werden an jedem Bewertungstag durchgeführt, spiegeln sich im NIW wieder und sind kumulativ.
Wenn dem NIW zum Ende des letzten Bewertungstags des Jahres eine an die Wertentwicklung gebundene Gebühr belastet wurde, wird sie der Verwaltungsgesellschaft gezahlt, der Messzeitraum endet, die Referenzwerte des NIW und des Vergleichsindex werden neu eingestellt und es beginnt ein neuer Messzeitraum. Wenn keine an die Wertentwicklung gebundene Gebühr belastet wurde, verlängert sich der Messzeitraum um ein weiteres Geschäftsjahr. Diese Verlängerungen setzen sich fort, bis zum Ende eines Geschäftsjahres eine auszahlbare an die Wertentwicklung gebundene Gebühr anfällt.
Wenn ein Teilfonds oder eine Anteilklasse eine an die Wertentwicklung gebundene Gebühr einführt oder der Teilfonds oder die Anteilklasse während des Geschäftsjahres aufgelegt wird, ist der restliche verbleibende Zeitraum dieses Geschäftsjahres der erste Messzeitraum.
Wie die an die Wertentwicklung gebundene Gebühr berechnet wird
Es gibt zwei Modelle zur Berechnung der an die Wertentwicklung gebundenen Gebühr, die nachfolgend beschrieben sind.
Rückberechnungsmodell An jedem Tag, der ein Bewertungstag für einen Teilfonds ist, wird die Gebühr unter Verwendung der obigen Berechnungsformel für die tägliche an die Wertentwicklung gebundene Gebühr berechnet. Wenn die sich daraus ergebende Zahl positiv ist, hat die Anteilklasse die Wertentwicklung ihres Vergleichsindex für diesen Tag übertroffen und der entsprechende Betrag wird der Rückstellung für die an die Wertentwicklung gebundene Gebühr zugeführt. Wenn die sich daraus ergebende Zahl negativ ist, hat die Anteilklasse ihren Wertentwicklungsstandard für diesen Tag nicht übertroffen und der entsprechende Betrag wird von der Rückstellung für die an die Wertentwicklung gebundene Gebühr (nicht weiter als bis auf Null) abgezogen. Nach dem Rückberechnungsmodell kann eine an die Wertentwicklung gebundene Gebühr typischerweise sogar dann belastet werden, wenn die
Wertentwicklung der Anteilklasse negativ ist, solange der Vergleichsindex stärker gesunken ist als der NIW.
High Water Mark-Modell Mit diesem Modell werden die Gebühren genauso wie beim Rückberechnungsmodell berechnet, mit der Ausnahme, dass der NIW einer Anteilklasse zusätzlich zur Überschreitung der Wertentwicklung seines Vergleichsindex auch höher liegen muss als beim letzten Mal, als eine an die Wertentwicklung gebundene Gebühr gezahlt wurde, oder als bei der Auflegung der Anteilklasse. Wenn dies nicht zutrifft, fällt keine an die Wertentwicklung gebundene Gebühr an. Nach dem High Water Mark-Modell kann eine an die Wertentwicklung gebundene Gebühr nicht belastet werden, wenn die Wertentwicklung der Anteilklasse negativ ist. Dieses Modell wird für Teilfonds mit einem Geldmarkt-Vergleichsindex verwendet.
Anpassung für Anteilklassen X Für die oben dargestellte Berechnung gilt für Anteilklassen X eine Anpassung von 0,75%, da die Anleger in diesen Anteilen eine gesonderte Verwaltungsgebühr anstelle einer Anteilklassengebühr bezahlen. Ohne diese Anpassung würden Anleger in den Anteilklassen X eine ungerechtfertigt höhere an die Wertentwicklung gebundene Gebühr zahlen.
Kristallisierung Eine Rückstellung für die an die Wertentwicklung gebundene Gebühr kristallisiert sich (wird zur Zahlung an die Verwaltungsgesellschaft fällig und nicht mehr durch die künftige Wertentwicklung der Anteilklasse beeinflusst) bei Eintritt einer der folgenden Umstände:
- am letzten Bewertungstag des Geschäftsjahres
- bei sehr großen Umtausch- oder Rücknahmeanträgen (gilt nur für die betroffenen Anteile);
- wenn ein Teilfonds zusammengelegt oder aufgelöst wird.