In addition to the fund-specific risks, the investments of the UCITS may also be exposed to general risks.
All investments in UCITS entail risks. The risks may comprise or be associated inter alia with equity and bond market risks, exchange rate, interest rate change, credit and volatility risks as well as political risks. Each of these risks can also appear together with other risks. This section briefly examines a number of these risks. It is important to note, however, that this does not represent a definitive list of all possible risks.
Potential investors need to be aware of the risks associated with an investment in the units, and should take an invest- ment decision only when they have been advised comprehensively by their legal, tax and financial advisers, auditors or other experts about the suitability of an investment in units in this Investment Company, taking account of their personal financial and tax situation as well as other circumstances, the information and the investment policy of the UCITS con- tained in the present Prospectus and in the Terms and Conditions of Investment.
Risks arising out of derivative financial instruments The UCITS may deploy derivative financial instruments. These may be used not only for hedging purposes, but may also represent part of the investment strategy. The use of derivative fi- nancial instruments for hedging purposes may alter the general risk profile by correspondingly lowering the opportunities and risks. The use of derivative financial instruments for investment purposes may alter the general risk profile by gener- ating additional opportunities and risks.
Derivative financial instruments are not independent investment instruments. Instead, they constitute rights whose valua- tion is derived primarily from the price and the price fluctuations and price expectations of an underlying instrument. In- vestments in derivatives are subject to the general market risk, the management risk, the credit and the liquidity risk.
On account of the particular features of the derivative financial instruments, the aforementioned risks may however mani- fest themselves in different ways and may on occasion be higher than the risks of an investment in the underlying instru- ments.
For this reason the deployment of derivatives requires not merely an understanding of the underlying instrument, but also thorough knowledge of the derivative itself.
Derivative financial instruments also entail the risk that the UCITS may suffer a loss if another party to the derivative fi- nancial instrument (as a rule a "counterparty”) fails to fulfil their obligations.
In general, the credit risk for derivatives that are traded on a stock market is lower than the risk for OTC derivatives, as the clearing office acting as the issuer or counterparty of each derivative traded on the stock exchange assumes a settle- ment guarantee. In order to reduce the overall default risk, this guarantee is supported by a daily payment system main- tained by the clearing office, which calculates the assets required to provide this cover. In the case of derivatives traded OTC, no comparable clearing office guarantee exists, and the Investment Company needs to take account of the credit- worthiness of every counterparty of derivatives traded OTC when evaluating the potential credit risk.
In addition, liquidation risks also exist, as specific instruments may be difficult to buy or to sell. If derivatives transactions are particularly large, or if the corresponding market is not liquid (as can be the case for derivatives traded OTC), it may not be possible at all times to perform transactions comprehensively, or under certain circumstances the liquidation of a position may entail increased costs.
Further risks in conjunction with the deployment of derivatives constitute the incorrect price determination or valuation of derivatives. In addition, it is also possible that derivatives do not fully correlate with the underlying assets, interest rates and indices. Many derivatives are complex, and are often subjectively valued. Improper valuations may lead to increased payment claims from counterparties or to a loss in value for the UCITS. Derivatives do not always have a direct or paral- lel relationship with the value of the assets, interest rates or indices from which they are derived. For this reason the use of derivatives by the Investment Company does not always represent an effective means of achieving the investment objective of the UCITS, but instead can even have the reverse effect.
Risk arising out of collateral management in conjunction with OTC financial derivatives and efficient portfolio manage- ment techniques If the Investment Company conducts OTC transactions, then this may expose it to risks in conjunction with the creditworthiness of the OTC counterparties: when concluding futures contracts, options and swap transactions, or using other derivative methods, the Investment Company is subject to the risk of an OTC counterparty failing (or being unable) to fulfil its obligations arising out of a specific contract or several contracts. The counterparty risk may be reduced by the deposition of a security. If the Investment Company owes a security in accordance with applicable agreements, then this shall be held for safekeeping by the or for the Custodian on behalf of the Investment Company. Incidents of bankruptcy and insolvency or other credit default events at the Custodian or within its sub-custodians or network of corre- spondence banks may cause the rights of the Investment Company in conjunction with the security to be shifted or lim- ited in another manner. If the Investment Company owes the OTC counterparty a security in accordance with the appli- cable agreements, then a security of this nature must be assigned, as agreed between the Investment Company and the OTC counterparty, to the OTC counterparty. Cases of bankruptcy and insolvency or other credit default events affecting the OTC counterparty, the Custodian or within its network of sub-custodians or correspondence banks may cause the rights or the recognition of the Investment Company to be delayed, restricted or even excluded in respect of the security, thus obliging the Investment Company to fulfil its obligations within the framework of the OTC transaction irrespective of any possible securities that were provided to cover an obligation of this nature.
The risk associated with the management of collateral, in particular the operational or legal risk, is identified, managed and mitigated by the risk management system applied to the UCITS.
The UCITS may disregard counterparty risk provided that the value of the collateral, valued at market price and with reference to appropriate discounts, exceeds the amount of risk at all times.
A UCITS may suffer losses when investing the cash collateral that it has received. A loss of this nature may result from a decline in the value of the investments performed using the received cash collateral. If the value of the invested cash collateral falls, then this shall reduce the sum of the collateral available to the UCITS for returning to the counterparty when concluding the transaction. The UCITS would be required to cover the difference in value between the original received collateral and the sum available for returning to the counterparties that would lead to the UCITS suffering a loss.

Translation (ENDE, 2021-12-15):
Zusätzlich zu den fondsspezifischen Risiken können die Anlagen des OGAW allgemeinen Risiken unterliegen.
Alle Anlagen im OGAW sind mit Risiken verbunden. Die Risiken können u. a. Aktien- und Anleihensmarktrisiken, Wech- selkurs-, Zinsänderungs-, Kredit- und Volatilitätsrisiken sowie politische Risiken umfassen bzw. damit verbunden sein. Jedes dieser Risiken kann auch zusammen mit anderen Risiken auftreten. Auf einige dieser Risiken wird in diesem Ab- schnitt kurz eingegangen. Es gilt jedoch zu beachten, dass dies keine abschliessende Auflistung aller möglichen Risiken ist.
Potenzielle Anleger sollten sich über die mit einer Anlage in die Anteile verbundenen Risiken im Klaren sein und erst dann eine Anlageentscheidung treffen, wenn sie sich von ihren Rechts-, Steuer- und Finanzberatern, Wirtschaftsprüfern oder sonstigen Experten umfassend über die Eignung einer Anlage in Anteile dieser Investmentgesellschaft unter Be- rücksichtigung ihrer persönlichen Finanz- und Steuersituation und sonstiger Umstände, die im vorliegenden Prospekt und den Anlagebedingungen enthaltenen Informationen und die Anlagepolitik des OGAW haben beraten lassen.
Risiken aus derivativen Finanzinstrumenten Der OGAW darf derivative Finanzinstrumente einsetzen. Diese können nicht nur zur Absicherung genutzt werden, sondern können einen Teil der Anlagestrategie darstellen. Der Einsatz von derivati- ven Finanzinstrumenten zu Absicherungszwecken kann durch entsprechend geringere Chancen und Risiken das allge- meine Risikoprofil verändern. Der Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten zu Anlagezwecken kann sich durch zu- sätzliche Chancen und Risiken auf das allgemeine Risikoprofil auswirken.
Derivate Finanzinstrumente sind keine eigenständigen Anlageinstrumente, sondern es handelt sich um Rechte, deren Bewertung vornehmlich aus dem Preis und den Preisschwankungen und -erwartungen eines zu Grunde liegenden Ba- sisinstruments abgeleitet ist. Anlagen in Derivaten unterliegen dem allgemeinen Marktrisiko, dem Managementrisiko, dem Kredit- und dem Liquiditätsrisiko.
Bedingt durch spezielle Ausstattungen der derivativen Finanzinstrumente können die erwähnten Risiken jedoch anders- geartet sein und teilweise höher ausfallen als Risiken bei einer Anlage in die Basisinstrumente.
Deshalb erfordert der Einsatz von Derivaten nicht nur ein Verständnis des Basisinstruments, sondern auch fundierte Kenntnisse der Derivate selbst.
Derivative Finanzinstrumente bergen auch das Risiko, dass dem OGAW ein Verlust entsteht, weil eine andere an dem derivativen Finanzinstrument beteiligte Partei (in der Regel eine "Gegenpartei“) ihre Verpflichtungen nicht einhält.
Das Kreditrisiko für Derivate, die an einer Börse gehandelt werden, ist im Allgemeinen geringer als das Risiko bei aus- serbörslich gehandelten Derivaten, da die Clearingstelle, die als Emittent oder Gegenpartei jedes an der Börse gehan- delten Derivats auftritt, eine Abwicklungsgarantie übernimmt. Zur Reduzierung des Gesamtausfallrisikos wird diese Ga- rantie durch ein von der Clearingstelle unterhaltenes tägliches Zahlungssystem, in welchem die zur Deckung erforderli- chen Vermögenswerte berechnet werden, unterstützt. Für ausserbörslich gehandelte Derivate gibt es keine vergleich- bare Garantie der Clearingstelle, und die Investmentgesellschaft muss die Bonität jeder Gegenpartei eines ausserbörs- lich gehandelten Derivats bei der Bewertung des potentiellen Kreditrisikos mit einbeziehen.
Es bestehen zudem Liquiditätsrisiken, da bestimmte Instrumente schwierig zu kaufen oder zu verkaufen sein können. Wenn Derivattransaktionen besonders gross sind, oder wenn der entsprechende Markt illiquid ist (wie es bei ausserbörs- lich gehandelten Derivaten der Fall sein kann), können Transaktionen unter Umständen nicht jederzeit vollständig durch- geführt oder eine Position nur mit erhöhten Kosten liquidiert werden.
Weitere Risiken im Zusammenhang mit dem Einsatz von Derivaten liegen in falscher Kursbestimmung oder Bewertung von Derivaten. Zudem besteht die Möglichkeit, dass Derivate mit den ihnen zu Grunde liegenden Vermögenswerten, Zinssätzen und Indizes nicht vollständig korrelieren. Viele Derivate sind komplex und oft subjektiv bewertet. Unangemes- sene Bewertungen können zu erhöhten Barzahlungsforderungen von Gegenparteien oder zu einem Wertverlust für den OGAW führen. Derivate stehen nicht immer in einem direkten oder parallelen Verhältnis zum Wert der Vermögenswerte, Zinssätze oder Indizes von denen sie abgeleitet sind. Daher stellt der Einsatz von Derivaten durch die Investmentgesell- schaft nicht immer ein wirksames Mittel zur Erreichung des Anlagezieles des OGAW dar, sondern kann manchmal sogar gegenteilige Auswirkungen hervorrufen.
Risiko aus dem Collateral Management im Zusammenhang mit OTC-Finanzderivaten und effizienten Portfoliomanage- ment-Techniken Führt die Investmentgesellschaft ausserbörsliche Transaktionen (OTC-Geschäfte) durch, so kann sie dadurch Risiken im Zusammenhang mit der Kreditwürdigkeit der OTC-Gegenparteien ausgesetzt sein: bei Abschluss von Terminkontrakten, Optionen und Swap-Transaktionen oder Verwendung sonstiger derivativer Techniken unterliegt die Investmentgesellschaft dem Risiko, dass eine OTC-Gegenpartei ihren Verpflichtungen aus einem bestimmten oder mehreren Verträgen nicht nachkommt (bzw. nicht nachkommen kann). Das Kontrahentenrisiko kann durch die Hinterle- gung einer Sicherheit verringert werden. Falls die Investmentgesellschaft eine Sicherheit gemäss geltenden Vereinba- rungen geschuldet wird, so wird diese von der oder für die Verwahrstelle zugunsten der Investmentgesellschaft verwahrt. Konkurs- und Insolvenzfälle bzw. sonstige Kreditausfallereignisse bei der Verwahrstelle oder innerhalb ihres Unterver- wahrstellen /Korrespondenzbanknetzwerks können dazu führen, dass die Rechte der Investmentgesellschaft in Verbin- dung mit der Sicherheit verschoben oder in anderer Weise eingeschränkt werden. Falls die Investmentgesellschaft der OTC-Gegenpartei gemäss geltenden Vereinbarungen eine Sicherheit schuldet, so ist eine solche Sicherheit wie zwi- schen der Investmentgesellschaft und der OTC-Gegenpartei vereinbart, auf die OTC-Gegenpartei zu übertragen. Kon- kurs- und Insolvenzfälle bzw. sonstige Kreditausfallereignisse bei der OTC-Gegenpartei, der Verwahrstelle oder inner- halb ihres Unterverwahrstellen-/Korrespondenzbanknetzwerks können dazu führen, dass die Rechte oder die Anerken- nung der Investmentgesellschaft in Bezug auf die Sicherheit verzögert, eingeschränkt oder sogar ausgeschlossen wer- den, wodurch die Investmentgesellschaft dazu gezwungen wäre, seinen Verpflichtungen im Rahmen der OTC-Transak- tion ungeachtet etwaiger Sicherheiten, die im Vorhinein zur Deckung einer solchen Verpflichtung gestellt wurden, nach- zukommen.
Das mit der Verwaltung der Sicherheiten verbundene Risiko, wie insbesondere das operationelle oder rechtliche Risiko, wird durch das für den OGAW angewendete Risikomanagement ermittelt, gesteuert und gemindert.
OGAW kann das Gegenparteienrisiko ausser Acht lassen, sofern der Wert der Sicherheit, bewertet zum Marktpreis und unter Bezugnahme der geeigneten Abschläge, den Betrag des Risikos zu jeder Zeit übersteigt.
Einem OGAW können bei der Anlage der von ihm entgegengenommenen Barsicherheiten Verluste entstehen. Ein solcher Verlust kann durch einen Wertverlust der mit den entgegengenommenen Barsicherheiten getätigten Anlage entstehen. Sinkt der Wert der angelegten Barsicherheiten, so reduziert dies den Betrag der Sicherheiten, die dem OGAW bei Ab- schluss des Geschäfts für die Rückgabe an die Gegenpartei zur Verfügung standen. Der OGAW müsste den wertmässigen Unterschiedsbetrag zwischen den ursprünglich erhaltenen Sicherheiten und dem für die Rückgabe an den Kontrahenten zur Verfügung stehenden Betrag abdecken, wodurch dem OGAW ein Verlust entstehen würde.