Due to the specialized nature of the Sub-Fund, an in- vestment in the Sub-Fund may not be suitable for cer- tain investors. In any case, an investment in the Sub- Fund should represent only a limited portion of an in- vestor's total portfolio. There can be no assurance that
(i) the Sub-Fund will achieve profits, (ii) cash will be available for distributions, (iii) the Sub-Fund's income will exceed its expenses, (iv) the Sub-Fund's Net Asset Value will increase, and (v) investors will not suffer a total loss of their investment in the Sub-Fund.
No assurance can be given as to the extent to which the investments made by the Sub-Fund will be diversi- fied. The concentrated exposure of the Sub-Fund may increase the other risks described herein. As a result, the total return of the Sub-Fund may be materially af- fected by the unfavourable performance of even a single investment.
Liquidity risk (lock-up period)
The Sub-Fund is subject to a lock-up period for the re- demption of shares, which means that liquidity is not available to investors until this time. This period may be shortened at the discretion of the Board of Direc- tors or the AIFM, which is primarily influenced by the duration of the ramp-up phase and the investment and exit phases. Switching between share classes of the same Sub-Fund is not covered by the lock-up period.
The investments of the Sub-Fund are generally subject to legal or other transfer restrictions or are invest- ments for which there is no liquid market. As a result, the Sub-Fund may not be able to sell its investments at any time.
Due diligence risk
The performance of economic, technical, legal and tax due diligence processes prior to the acquisition of an asset shall be carried out by the AIFM or a portfolio manager and/or investment advisor to the best of their knowledge and belief and, if necessary, with the assistance of external experts (specialised institutions and legal and tax advisors). Nevertheless, no guaran- tee can be given for the completeness and correctness of the measures taken. The same applies to the pro- cessing of the respective purchase of an asset.
Risks of a lack of investment opportunities
The success of the Sub-Fund depends on the availabil- ity and identification of suitable investment opportuni- ties. The availability of investment opportunities is subject to market conditions and other factors beyond the control of the Sub-Fund. There can be no assur- ance that the Sub-Fund will be able to identify suffi- ciently attractive investment opportunities to achieve its investment objective.
Valuation and reporting risks
The investments are illiquid and may be difficult to value. Accordingly, the Sub-Fund's regularly pub- lished Net Asset Value may not accurately reflect the realistic value of the investments. Independent valua- tion methods are used for the Sub-Fund to evaluate the market value of direct holdings or investments.
Although the Sub-Fund itself prepares its accounts in accordance with generally accepted accounting prin- ciples, the assets, liabilities, gains and losses that ap- pear in the published financial statements of the Sub- Fund's investments may not accurately reflect its fi- nancial position or operating results.
Risks related to derivatives used to cover positions Investments outside the Swiss franc are exposed to exchange rate risks. Depending on whether and to what extent currency hedging has been undertaken, it may have positive or negative effects on the Sub- Fund's investments.
Risks arising from dependence on key personnel
The ability of the Portfolio Manager to manage the Sub-Fund's business currently depends on its relation- ships and expertise. In addition, the achievement of investment objectives is dependent on certain key in- dividuals. There can be no assurance that these per- sons will be able to continue to perform their historical or anticipated functions during the life of these in- vestments.
Risks of temporary investments
The Sub-Fund may invest its assets in short-term in- struments until an investment or distribution to share- holders is made. Such investments may affect the val- ue of the Sub-Fund's investments and increase the risks associated with such investments.
Fluctuation risks on the financial markets
There may be correlation risks to listed securities which, in the event of fluctuations, may impair the val- ue of the Sub-Fund's investments.
Risks due to different share classes of the Sub-Fund The Sub-Fund may be provided with different classes of Shares, which may differ in the terms and condi- tions. Due to this fact and the timing of investors' in- vestments, the risk/return ratio differs between differ- ent investors. Depending on the performance of the Sub-Fund, this may result in significant differences in the returns of individual investors.
Risk due to catch-up principle
The Sub-Fund has a catch-up principle. For an in- crease in value from the minimum IRR for investors until the catch-up amount is reached, investors will not participate in this increase in value of the Sub-Fund. If the amount of the catch-up is reached or exceeded, investors will participate in the performance again.
Risks due to costs on several levels
Management and/or administrative costs, expenses and incentive allocations are incurred by the Sub-Fund and its investments. The shareholders are obliged to bear their proportionate share of these fees, costs and expenses.
Tax risks
An investment in the Sub-Fund involves complex in- come and other tax considerations that are different for each potential investor. Each potential investor should consult his tax advisor regarding income and other tax consequences in relation to an investment in the Sub-Fund.
Dilution risks
Investors in the Sub-Fund who subscribe for shares at later subscription stages (ramp up phase) will general- ly participate in existing investments of the Sub-Fund,
which may dilute the shares of existing investors in the Sub-Fund.
Risks of future regulatory changes
Various factors, including recent changes in financial markets, have led investors and government authori- ties to question the integrity of European financial markets and the adequacy of existing regulation of fi- nancial institutions and alternative asset managers. For example, new or amended draft laws or regulatory provisions, governmental regulatory authorities and self-regulating organisations that monitor the financial markets may have material negative effects on the un- derlying products, the cost structure of the parties in- volved and, consequently, on the performance of the Sub-Fund.
Settlement risk
Particularly in the case of investments in unlisted secu- rities and company shares, there is a risk that settle- ment by a transfer system will not be carried out as expected due to delayed payment or delivery or de- livery not in accordance with the agreement.
Risks due to an uneven distribution profile Participation in the Sub-Fund is a medium to long- term, sometimes illiquid investment. In all probability, the Sub-Fund will receive no or very little disburse- ment from its investments in the early years. It can therefore be assumed that investors in the Sub-Fund will not receive any payouts in the first few years. In conjunction with the limited tradability, this results in an additional liquidity risk for those investors who are dependent on an inflow of liquidity from their invest- ment in the Sub-Fund.
Concentration risk
The Sub-Fund may invest in a single investment. A loss relating to an individual investment may adversely affect the Sub-Fund's assets. Consequently, a loss in value of a single investment may have a greater impact on the value of the Sub-Fund than a larger number of investments.
Currency risk
The investments of the Sub-Fund may be made in dif- ferent currencies. The income and the value of such investments may therefore be significantly affected by exchange rate fluctuations or other factors. A decline in the value of the currencies in which the Sub-Fund's investments are denominated may result in a decline in the value of the Sub-Fund's net assets and shares in relation to the Sub-Fund currency.
- Additional informationRamp-up phaseInterested investors have the opportunity to subscribe for shares within a so-called "ramp-up phase". This ramp-up phase begins with the payment of the first share class and ends on 31.12.2021. During this ramp- up phase, the Board of Directors defines, at its discre- tion, up to 8 Trading Days at the end of each quarter, so-called "closings", in which new investors can partic- ipate in the Sub-Fund. The first closing will be the first Net Asset Value calculation with the issue of shares at the initial issue price. Thereafter, shares are issued at the current Net Asset Value. By resolution of the Board of Directors, existing investors may participate in the Sub-Fund at the end of each quarter during this ramp-up phase. After the ramp-up phase, existing in- vestors may, by decision of the Board of Directors, subscribe for shares at the end of each quarter until 31 December 2025 at the latest.

Translation (ENDE, 2019-11-04):
Aufgrund des spezialisierten Charakters des Teilfonds ist eine Anlage in den Teilfonds möglicherweise nicht für bestimmte Anleger geeignet. In jedem Fall sollte eine Anlage in den Teilfonds nur einen begrenzten Teil des Gesamtportfolios eines Anlegers ausmachen. Es kann nicht zugesichert werden, dass (i) der Teilfonds Gewinne erzielen wird, (ii) dass Barmittel für Ausschüt- tungen zur Verfügung stehen werden, (iii) dass die Er- träge des Teilfonds seine Aufwendungen übersteigen werden, (iv) dass der Nettoinventarwert des Teilfonds steigt und (v) dass die Anleger keinen Totalverlust ihrer Anlage in den Teilfonds erleiden.
Es kann nicht zugesichert werden, inwieweit die vom Teilfonds getätigten Investments diversifiziert werden. Das konzentrierte Engagement des Teilfonds kann die
anderen hier beschriebenen Risiken vergrössern. Infol- gedessen kann die Gesamtrendite des Teilfonds durch die ungünstige Wertentwicklung selbst einer einzelnen Anlage erheblich beeinträchtigt werden.
Liquiditätsrisiko (Sperrfrist)
Der Teilfonds ist mit einer Sperrfrist (Lock up) für die Rückgabe von Anteilen versehen, somit ist die Liquidi- tät über diesen Zeitpunkt für Anleger nicht gegeben. Diese Frist kann nach freiem Ermessen des Verwal- tungsrates bzw. des AIFMs, welche primär durch die Dauer der Ramp-up Phase sowie der Investitions- und Exit Phase beeinflusst wird, beliebig verkürzt werden. Der Umtausch zwischen Anteilsklassen desselben Teil- fonds ist von der Sperrfrist (Lock up) nicht erfasst.
Die Investments des Teilfonds unterliegen im Allgemei- nen rechtlichen oder sonstigen Übertragungsbe- schränkungen oder sind Investments, für die kein liqui- der Markt besteht. Infolgedessen ist der Teilfonds möglicherweise nicht in der Lage, seine Investments zu jedem gewünschten Zeitpunkt zu verkaufen.
Due Diligence Risiko
Die Durchführung von wirtschaftlichen, technischen, rechtlichen und steuerlichen Due Diligence Prozessen vor der Übernahme eines Vermögensgegenstands wird vom AIFM bzw. einem Portfolio Manager und/o- der Anlageberater nach bestem Wissen und Gewissen und im Bedarfsfall unter Beiziehung von externen Fachleuten (Fachinstitute sowie Rechts- und Steuerbe- rater) betrieben. Gleichwohl kann keine Gewähr für die Vollständigkeit und Richtigkeit der durchgeführten Massnahmen übernommen werden. Gleiches gilt für die Abwicklung des jeweiligen Kaufes eines Vermö- gensgegenstandes.
Risiken fehlender Investitionsmöglichkeiten
Der Erfolg des Teilfonds hängt von der Verfügbarkeit und Identifizierung geeigneter Anlagemöglichkeiten ab. Die Verfügbarkeit von Anlagemöglichkeiten unter- liegt Marktbedingungen und anderen Faktoren, die ausserhalb der Kontrolle des Teilfonds liegen. Es kann nicht zugesichert werden, dass der Teilfonds in der Lage ist, ausreichend attraktive Anlagemöglichkeiten zu identifizieren, um sein Anlageziel zu erreichen.
Bewertungs- und Berichterstattungsrisiken
Die Investments sind illiquide und unter Umständen schwer zu bewerten. Dementsprechend bildet der re- gelmässig veröffentlichte Nettoinventarwert des Teil- fonds den realistischen Wert der Investments unter Umständen nicht exakt ab. Für den Teilfonds werden unabhängige Bewertungsmethoden zur Evaluierung des Marktwertes von direkten Unternehmensbeteili- gungen bzw. Investments verwendet.
Obwohl der Teilfonds selbst seine Konten nach aner- kannten  Rechnungslegungsgrundsätzen  aufstellt,
spiegeln die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Ge- winne und Verluste, die in den veröffentlichten Ab- schlüssen der Investments des Teilfonds erscheinen, möglicherweise nicht exakt die Finanzlage oder das Be- triebsergebnis wider.
Risiken in Bezug auf Derivate zur Deckung von Positio- nen
Investments ausserhalb des Schweizer Frankens sind Wechselkursrisiken ausgesetzt. Je nachdem ob und in welchem Umfang Währungsabsicherungen vorge- nommen wurden, können diese positive oder negative Auswirkungen auf die Investments des Teilfonds ha- ben.
Risiken durch die Abhängigkeit von Schlüsselpersonal Die Fähigkeit des Portfolio Managers, die Geschäfte des Teilfonds zu verwalten, hängt derzeit von den Be- ziehungen und seinem Fachwissen ab. Darüber hinaus ist das Erreichen der Anlageziele von bestimmten Schlüsselpersonen abhängig. Es kann nicht zugesichert werden, dass diese Personen weiterhin in der Lage sind, ihre historischen oder erwarteten Funktionen während der Laufzeit dieser Investments auszuüben.
Risiken temporärer Investitionen
Der Teilfonds kann sein Vermögen in kurzfristige In- strumente investieren, bis eine Veranlagung oder Aus- schüttung an die Anteilseigner erfolgt. Derartige Inves- titionen können sich auf den Wert der Investments des Teilfonds auswirken und die mit diesen Investments verbundenen Risiken erhöhen.
Schwankungsrisiken an den Finanzmärkten
Es können Korrelationsrisiken zu gelisteten Wertpapie- ren bestehen, welche bei Schwankungen den Wert der Investments des Teilfonds beeinträchtigen können.
Risiken wegen unterschiedlicher Anlageklassen des Teilfonds
Der Teilfonds kann mit unterschiedlichen Anteilsklas- sen ausgestattet werden, die sich in ihrer Ausgestal- tung der Konditionen unterscheiden können. Auf- grund dieser Tatsache und aufgrund des Beteiligungs- zeitpunkts der Anleger unterscheidet sich das Rendite- Risiko-Verhältnis verschiedener Anleger. Je nach Ent- wicklung des Teilfonds kann dies zu erheblichen Ren- diteunterschieden einzelner Anleger führen.
Risiko durch einen Catch-up
Der Teilfonds hat das Prinzip des Catch-ups. Für eine Wertsteigerung zwischen der minimalen IRR für die In- vestoren bis zum Erreichen des Catch-up Betrages wer- den die Investoren nicht an dieser Wertsteigerung des Teilfonds beteiligt. Ist der Betrag des Catch-ups er- reicht bzw. überschritten, werden die Investoren wie- der an der Performance beteiligt.
Risiken durch Kosten auf mehreren Ebenen
Für den Teilfonds und seine Investments fallen jeweils Management- und / oder Verwaltungskosten, Ausga- ben und Anreizzuweisungen an. Die Anteilseigner sind verpflichtet, ihren anteiligen Betrag an diesen Gebüh- ren, Kosten und Aufwendungen zu tragen.
Steuerrisiken
Eine Anlage in den Teilfonds beinhaltet komplexe Er- trags- und andere steuerliche Überlegungen, die für je- den potenziellen Anleger unterschiedlich sind. Jeder potenzielle Anleger sollte seinen Steuerberater bezüg- lich der Einkünfte und sonstigen steuerlichen Konse- quenzen in Bezug auf eine Anlage in den Teilfonds konsultieren.
Risiken aus Verwässerung
Anleger des Teilfonds, die bei späteren Zeichnungs- phasen (Ramp up Phase) Anteile zeichnen, beteiligen sich im Allgemeinen an bestehenden Investments des Teilfonds, wodurch die Anteile bestehender Anleger des Teilfonds verwässert werden können.
Risiken zukünftiger regulatorischer Änderungen Verschiedenste Faktoren, einschliesslich der jüngsten Veränderungen an den Finanzmärkten, haben Investo- ren und Regierungsbehörden dazu veranlasst die In- tegrität der europäischen Finanzmärkte und die Ange- messenheit der bestehenden Regulation von Finanzin- stituten und alternativen Vermögensverwaltern infrage zu stellen. Beispielsweise können neue oder geänderte Gesetzesentwürfe beziehungsweise regulatorische Vorschriften, staatliche regulatorische Aufsichtsbehör- den und selbstregulierenden Organisationen, die die Finanzmärkte überwachen, einen erheblichen negati- ven Effekt auf die unterliegenden Produkte, die Kos- tenstruktur der involvierten Parteien und in weiterer Folge auf die Performance des Teilfonds haben.
Abwicklungsrisiko
Insbesondere bei der Investition in nicht notierte Wert- papiere und Gesellschaftsanteile besteht das Risiko, dass die Abwicklung durch ein Transfersystem auf- grund einer verzögerten oder nicht vereinbarungsge- mässen Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsge- mäss ausgeführt wird.
Risiken wegen ungleichmässigem Ausschüttungsprofil Die Beteiligung an dem Teilfonds ist eine mittel- bis langfristige, mitunter illiquide Vermögensanlage. Der Teilfonds wird aller Voraussicht nach in den Anfangs- jahren aus seinen Beteiligungen keine oder nur sehr ge- ringe Auszahlungen erhalten. Es ist daher davon aus- zugehen, dass auch die Anleger des Teilfonds in den ersten Jahren keine Auszahlungen erhalten werden. In Verbindung mit der eingeschränkten Handelbarkeit besteht damit ein zusätzliches Liquiditätsrisiko für sol- che Anleger, die auf einen Zufluss von Liquidität aus ih- rer Investition in den Teilfonds angewiesen sind.
Konzentrationsrisiko
Der Teilfonds kann in ein einzelnes Investment inves- tieren. Ein Verlust in Bezug auf ein einzelnes Invest- ment kann sich nachteilig auf den Vermögenswert des Teilfonds auswirken. Folglich kann ein Wertverlust ei- ner einzelnen Anlage sich stärker auf den Wert des Teilfonds auswirken als bei einer grösseren Anzahl von Anlagen.
Währungsrisiko
Die Investments des Teilfonds können in verschiede- nen Währungen getätigt werden. Erträge und der Wert solcher Investments können daher wesentlich von Wechselkursschwankungen oder anderen Faktoren beeinflusst werden. Ein Wertverlust der Währungen, auf welche die Investments des Teilfonds lauten, kann zu einem Wertverlust des Nettovermögens des Teil- fonds und der Anteile in Bezug auf die Teilfondswäh- rung führen.
- Zusätzliche InformationenRamp-up PhaseInteressierte Investoren haben die Möglichkeit, Anteile innerhalb einer sogenannten „Ramp-up Phase“ zu zeichnen. Diese Ramp-Up Phase beginnt mit Liberie- rung der ersten Anteilsklasse und endet am 31.12.2021. Innerhalb dieser Ramp-Up Phase definiert der Verwaltungsrat nach freiem Ermessen bis zu 8 Han- delstage zum jeweiligen Quartalsende, sogenannte "Closings", an denen sich neue Anleger an dem Fonds beteiligen können. Im Rahmen des ersten Closings er- folgt die erste Nettoinventarwertberechnung mit Aus- gabe von Anteilen zum Erstausgabepreis. Danach er- folgt die Ausgabe von Anteilen zum jeweils aktuellen Nettoinventarwert. Auf Beschluss des Verwaltungsra- tes können sich bestehende Investoren zum jeweiligen Quartalsende während dieser Ramp-up Phase am Teil- fonds beteiligen. Nach Ablauf der Ramp-up Phase kön- nen auf Beschluss des Verwaltungsrates bestehende Investoren Anteile zum jeweiligen Quartalsende bis spätestens 31.12.2025 zeichnen.