# Investment Policy and Fund Assets
The Fund invests in various asset classes, especially equities and bonds. The equity component must always be between 0% and 30%, while the bond component must be between 0% and 100%. Investments in money market securities and alternative assets are also possible. The weighting of individual asset classes may vary and will be adjusted depending on the Fund management’s assessment of the capital markets. In the medium term, the Fund has a returns-orientated structure. The investment objective is to generate a combination of returns and long-term capital growth.
In the year under review, high-quality bond yields remained at very low levels or declined again in some regions, which was reflected in the price gains of securities in circulation. The reason for this was that, despite the emerging economic optimism on the financial markets, central banks indicated that they intended to continue with low or zero interest rates for an extended period. Measures to contain the coronavirus in spring initially prompted prices to collapse on the equity markets. Liquidity subsequently flowed back to the stock exchanges, driven by the central banks; prices rebounded as a result, to varying degrees across the regions. On balance, the US and emerging markets in particular remained positive, while prices in Europe were still below their base levels.
In this environment, around 60% of the Fund’s assets were invested in bond funds. As well as traditional international securities products with high credit ratings, products offering slightly better prospects in terms of returns were also held. These included in particular products for emerging market bonds, in addition to funds for bank and corporate bonds. Specialised funds from sustainable issuers were acquired for the first time.
In the context of equity allocation, target funds covering the established stock markets in the US and Europe were primarily held. Additional positions continued to be held in emerging Asian markets in particular. At sector level, minor emphasis was placed on various sectors using suitably orientated
products. For the first time, the Fund invested in a number of global funds pursuing sustainability strategies. The effective scope of exposure to individual equity and bond market sectors was managed using derivatives.
In addition, the Fund included a considerable number of products pursuing alternative strategies and seeking to generate income that was independent of the general trend. The liquidity position was at a slightly higher level as at the reporting date.
With this investment policy, the Fund achieved a moderate increase in value.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %
100
80
60
40
20

Translation (ENDE, 2020-12-31):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds investiert in verschiedene Anlageklassen, vor allem in Aktien und Anleihen. Der Aktienanteil soll dabei immer zwi- schen 0 % und maximal 30 % und der Anleihenanteil zwischen mindestens 0 % und maximal 100 % betragen. Möglich sind daneben Engagements am Geldmarkt sowie in Alternativen Anlagen. Die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen kann schwanken und wird je nach Einschätzung der Kapitalmärkte durch das Fondsmanagement angepasst. Mittelfristig ist die Fondsstruktur ertragsorientiert. Anlageziel ist es, eine Kombi- nation aus Ertrag und langfristigem Kapitalwachstum zu er- wirtschaften.
Im Berichtsjahr verharrten die Renditen hochwertiger Anleihen auf sehr niedrigem Niveau bzw. gingen in manchen Regionen nochmals zurück, was sich in Kursgewinnen umlaufender Wertpapiere widerspiegelte. Verantwortlich dafür war, dass die Notenbanken trotz neu aufkommenden Konjunkturopti- mismus an den Finanzmärkten erkennen ließen, dass sie für längere Zeit an Niedrig- bzw. Nullzinsen festhalten wollen. An den Aktienmärkten bewirkten die Maßnahmen zur Eindäm- mung des Coronavirus im Frühjahr zunächst einen Kurssturz. Später kehrte die durch die Notenbanken erhöhte Liquidität an die Börsen zurück und sorgte in regional unterschiedlichem Maß für eine Erholung der Notierungen. Unter dem Strich ver- blieb vor allem in den USA und in Schwellenländern ein Plus, während die Kurse in Europa zuletzt noch unter dem Aus- gangsniveau lagen.
In diesem Umfeld entfielen rund 60 % des Fondsvermögens auf Anleihenfonds. Neben klassischen Produkten für internati- onale Wertpapiere hoher Bonität wurden weiterhin auch sol- che gehalten, die etwas bessere Renditeaussichten boten. Da- zu gehörten neben Fonds für Bank- und Unternehmensanlei- hen insbesondere Produkte für Schwellenlandpapiere. Neu erworben wurden auf nachhaltige Emittenten spezialisierte Fonds.
Im Rahmen der Aktienbeimischung wurden schwerpunktmä- ßig Zielfonds gehalten, die die etablierten Börsen in den USA und Europa abdecken. Ergänzende Positionen bestanden
nach wie vor insbesondere in aufstrebenden Ländern Asiens. Auf der Branchenebene wurden mittels entsprechend ausge- richteter Produkte kleine Akzente in unterschiedlichen Berei- chen gesetzt. Neu aufgebaut wurde ein Engagement in einer Reihe globaler Fonds, die Nachhaltigkeitsstrategien verfolgen. Der effektive Umfang des Engagements in einzelnen Aktien- bzw. Anleihenmarktsektoren wurde über Derivate gesteuert.
Des weiteren waren in erheblichem Umfang Produkte vertre- ten, die alternative Strategien verfolgen und einen von der all- gemeinen Tendenz unabhängigen Ertrag anstreben. Die Liqui- ditätsposition lag zum Berichtsstichtag auf etwas erhöhtem Ni- veau.
Mit dieser Anlagepolitik erzielte der Fonds einen moderaten Wertzuwachs.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
100
80
60
40
20