| Berenberg Aktien Deutschland |
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| 2021 was a successful, but yet again challenging financial market year. At the beginning, optimism prevailed despite supply shortages for many commodities, including the semiconductor industry, as a result of which the stock markets had a very encouraging first and second quarter of 2021. The main reasons for this were the end of the nationwide lockdowns and the global roll-out of vaccination campaigns. However, over the course of the summer months, it became apparent that inflation, which had previously been regarded as temporary due to base effects, would be a problem for the global economy for longer than originally expected by the central banks. In addition, the global spread of the Delta variant again caused pandemic concerns. |
| In the second half of 2021, the US Federal Reserve reacted to these developments and prepared a shift in monetary policy. At the Fed conference in December 2021, it announced that key interest rates would be increased in 2022 and that bond purchases would be significantly reduced or ended completely in the course of 2022. |
| Germany's leading index – the Dax – rose by 15.5%. Performance was mainly driven by positive development in the first and second quarters of 2021 and a lateral trend in the third and fourth quarters of 2021. In the meantime, the Dax index reached a new all-time high in November. |
| The Berenberg Aktien Deutschland strategy is based on a disciplined bottom-up stock selection of attractive blue chips and small caps domiciled in Germany or listed on the German stock exchange with a focus on large caps and a flexible mix of small caps, independent of the benchmark. To this end, companies are selected which have a high profit-earning capacity, display largely anti-cyclical business trends, deliver long-term high returns on capital, demonstrate reliable corporate leadership, and are traded at an attractive valuation on the equity market. In a difficult market environment, as described above, the Fund generated the following performance in the respective unit classes: 23.59% (AK M A), 22.73% (AK R A) and 24.43% (AK B A). |

Translation (ENDE, 2021-12-31):
| Berenberg Aktien Deutschland |
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| 2021 war ein erfolgreiches, jedoch erneut anspruchsvolles Finanzmarktjahr. Zu Beginn hatte noch der Optimismus überwogen trotz Lieferengpässen bei vielen Rohstoffen inklusive der Halbleiterindustrie, wodurch die Aktienmärkte ein sehr erfreuliches erstes und zweites Quartal 2021 hatten. Gründe hierfür waren insbesondere die Beendigung der flächendeckenden Lockdowns sowie der globale Roll-Out der Impfkampagnen. Allerdings zeichnete sich im Laufe der Sommermonate ab, dass die Inflation, die bislang aufgrund von Basiseffekten als temporär angesehen wurde, der Weltwirtschaft länger zu schaffen machen wird, als ursprünglich von den Zentralbanken erwartet. Zusätzlich sorgte die globale Verbreitung der Delta-Variante für erneute Pandemie-Sorgen. |
| Im zweiten Halbjahr 2021 hat die amerikanische Notenbank auf die Entwicklungen reagiert und bereitete die geldpolitische Wende vor. Mit der Fed-Konferenz im Dezember 2021 kündigte sie an die Leitzinsen in 2022 anzuheben und die Anleihenkäufe signifikant zurückzufahren bzw. im Laufe von 2022 komplett zu beenden. |
| Der deutsche Leitindex Dax legte um 15,5% zu. Die Performance war insbesondere durch die positive Entwicklung im ersten und zweiten Quartal des Jahres 2021 getrieben und einer Seitwärtsbewegung im dritten und vierten Quartal 2021. Zwischenzeitlich erreichte der Leitindex Dax im November ein neues Allzeithoch. |
| Die Strategie des Berenberg Aktien Deutschland basiert auf einer disziplinierten Bottom-up-Aktienauswahl von attraktiven Standard- und Nebenwerten die in Deutschland ansässig oder an der deutschen Börse gelistet sind mit einem Schwerpunkt auf großen Standartwerten und einer flexiblen Beimischung von Nebenwerten, unabhängig von der Benchmark. Dabei werden Unternehmen selektiert, welche über eine hohe Ertragskraft und einem eher antizyklischen Geschäftsverlauf verfügen, nachhaltig hohe Kapitalrenditen erwirtschaften, vertrauenswürdige Unternehmensführung beweisen und zu einer attraktiven Bewertung am Aktienmarkt gehandelt werden. In einem, wie oben beschrieben, schwierigem Marktumfeld konnte der Fonds folgende Performance in den jeweiligen Anteilsklassen erzielen: 23,59% (AK M A), 22,73% (AK R A) und 24,43% (AK B A). |