# Monthly report
Calculation date: 28/2/2022
Fund Manager and Fund Comments
Fund manager: Oliver Schmidt, Boris Anbinder
Prices on the European equity markets declined in February. They came under significant pressure, especially in the second half of the month. This was triggered by fears that the conflict between Ukraine and Russia could escalate, which became reality at the end of the month with Russia's invasion of Ukraine. Investors therefore positioned themselves in defensive sectors and in stocks that will benefit from rising commodity prices caused by significantly declined Russian exports. In contrast, riskier stocks, especially financials, were sold off. Overall, the MSCI Europe lost 3.01% in the reporting month. Shares with high dividend yields, as measured by the MSCI Europe High Dividend Yield, lost 1.53% and thus outperformed the index of European blue chips, the MSCI Europe.
The fund performed slightly worse than the European dividend index as of the reporting date due mainly to its overweight in the banking sector. Bank shares lost disproportionately as investors divested themselves of riskier stocks due to escalating geopolitical risks. In addition, the fund is not invested in defense stocks. It therefore did not participate in the above-average performance of these stocks as represented in the benchmark. The share prices of these stocks benefited massively from the announced additional spending on armaments and defense throughout Europe.
We made targeted adjustments to the fund's positioning in February in line with market conditions. We reduced our exposure to bank stocks. Instead, we added defensive stocks in the Utilities and Retail sectors and bought commodities.

Translation (ENDE, 2022-02-28):
# Monatsbericht
Stand: 28.2.2022
Fondsmanager und Fondskommentar
Fondsmanager: Oliver Schmidt, Boris Anbinder
Die Kurse an den europäischen Aktienmärkten entwickelten sich im Februar negativ. Vor allem in der zweiten Monatshälfte gerieten sie deutlich unter Druck. Auslöser waren Befürchtungen, der Konflikt zwischen der Ukraine und Russland könnte eskalieren, was zum Monatsende mit dem kriegerischen Überfall der Ukraine durch Russland Realität wurde. Anleger positionierten sich daher in defensiven Sektoren sowie Titeln, die von steigenden Rohstoffpreisen profitieren werden, da mit deutlich niedrigeren Exporten Russlands zu rechnen ist. Dagegen wurden risikoreichere Aktien, insbesondere Finanztitel, abverkauft. Unter dem Strich verlor der MSCI Europe im Berichtsmonat 3,01 %. Aktien mit hohen Dividendenrenditen, gemessen am MSCI Europe High Dividend Yield, entwickelten sich besser als der Index europäischer Standardwerte, der MSCI Europe, und fielen um 1,53 %.
Der Fonds schnitt zum Berichtsstichtag leicht schlechter ab als der europäische Dividendenindex, was vor allem an der Übergewichtung im Bankensektor lag. Bankaktien verloren überproportional, da sich Anleger wegen der eskalierenden geopolitischen Risiken von risikoreicheren Titeln trennten. Außerdem ist der Fonds nicht in Rüstungsaktien investiert. Er partizipierte deshalb nicht an der überdurchschnittlichen Entwicklung dieser Titel, die in der Benchmark vertreten sind. Die Aktienkurse dieser Titel profitierten massiv von den angekündigten Mehrausgaben für Rüstung und Verteidigung in ganz Europa.
Wir passten die Positionierung des Fonds im Februar gezielt an die Marktgegebenheiten an. So reduzierten wir unsere Positionierung bei Bankaktien. Dafür stockten wir defensive Titel im Versorger- und Einzelhandelsbereich auf und kauften bei Rohstoffwerten zu.