# Scherrer Funds SICAV
##### Investment company with variable capital pursuant to Liechtenstein law
(umbrella structure that can encompass several compartments)
Audited annual report

##### as at December 31, 2019
| Asset Manager: | Management Company: |
| --- | --- |
|  |  |

Dear investor
We are pleased  to  submit the annual report of the
Scherrer Funds SICAV to you.
Scherrer Mid Caps DACH Fund
Since December 31, 2018, the net asset value of the -EUR-I- unit class increased from EUR 74.91 to EUR 84.21, a gain of 12.42%.
Since December 31, 2018, the net asset value of the -EUR-R- unit class increased from EUR 74.19 to EUR 82.91, a gain of 11.76%.
As at December 31, 2019, the net assets of the Scherrer Mid Caps DACH Fund amounted to EUR 11.4 million, with 126'740 units of the -EUR-I- unit class and 9'085 units of the -EUR-R- unit class outstanding.
Performance Chart -EUR-R-
Performance Chart -EUR-I-
Top 10
|  | December 31, 2019 | December 31, 2018 |
| --- | --- | --- |
|  | EUR | EUR |
| Sight deposits | 1'046'551.69 | 716'629.30 |
| Time deposits | 0.00 | 0.00 |
| Securities and other assets | 10'432'716.07 | 11'121'290.65 |
| Derivate financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Other assets | 2'957.14 | 12'027.37 |
| Total fund assets | 11'482'224.90 | 11'849'947.32 |
| Liabilities | -55'882.98 | -85'686.28 |
| Net fund assets | 11'426'341.92 | 11'764'261.04 |


## Off-balance-sheet transactions
Derivative financial instruments that are outstanding at the end of the report period, if any, are listed in the asset invento- ry.
Securities lent on the closing date (Securities Lending), if any, are listed in the asset inventory.
During the year under review, commissions amounting to EUR 8'814.32 were received for securities lending.
No repayable loans were pending on the closing date.
|  | 01.01.2019 - 31.12.2019 | 01.01.2018 - 31.12.2018 |
| --- | --- | --- |
|  | EUR | EUR |
| Income |  |  |
| Equities | 332'998.73 | 562'624.30 |
| Income from bank deposits | -35.17 | -6'968.63 |
| Securities Lending | 8'814.32 | 32'263.37 |
| Other income | 6'286.30 | 4'026.69 |
| Purchase of current income on issue of units | 3'104.67 | 37'812.34 |
| Total income | 351'168.85 | 629'758.07 |
| Expenses |  |  |
| Contractual remuneration of management company | 147'318.85 | 297'288.48 |
| Performance Fee | 0.00 | 0.00 |
| Contractual remuneration of depositary | 16'470.16 | 34'672.35 |
| Auditing expenses | 8'882.20 | 7'932.87 |
| Interest payable | 127.92 | 4.27 |
| Other expenses | 34'867.97 | 47'273.54 |
| Payments of current income on redemption of units | 12'674.46 | 131'362.58 |
| Total expenses | 220'341.56 | 518'534.09 |
| Net income | 130'827.29 | 111'223.98 |
| Realized capital gains and capital losses | -1'861'975.44 | -1'989'919.19 |
| Realized proceeds | -1'731'148.15 | -1'878'695.21 |
| Unrealized capital gains and capital losses | 3'235'666.30 | -5'132'314.75 |
| Total proceeds | 1'504'518.15 | -7'011'009.96 |

|  | 01.01.2019 - 31.12.2019 |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Net income of financial period | 130'827.29 |
| Capital gains in financial year due for distribution | 0.00 |
| Capital gains from earlier financial years due for distribution | 0.00 |
| Balance brought forward from previous year | 0.00 |
| Proceeds available for distribution | 130'827.29 |
| Proceeds intended for distribution to investors | 0.00 |
| Proceeds retained for reinvestment | 130'827.29 |
| Balance carried forward to next year | 0.00 |


## Change of net fund assets
|  | 01.01.2019 - 31.12.2019 |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Net fund assets at beginning of period | 11'764'261.04 |
| Balance from unit transactions | -1'842'437.27 |
| Total proceeds | 1'504'518.15 |
| Net fund assets at end of period | 11'426'341.92 |

| Scherrer Mid Caps DACH Fund -EUR-I- | 01.01.2019 - 31.12.2019 |
| --- | --- |
| Number of units at beginning of period | 143'965 |
| Newly issued units | 4'120 |
| Redeemed units | -21'345 |
| Number of units at end of period | 126'740 |
| Scherrer Mid Caps DACH Fund -EUR-R- | 01.01.2019 - 31.12.2019 |
| Number of units at beginning of period | 13'205 |
| Newly issued units | 5'020 |
| Redeemed units | -9'140 |
| Number of units at end of period | 9'085 |

| Scherrer Mid Caps DACH Fund | 31.12.2019 | 31.12.2018 | 31.12.2017 |
| --- | --- | --- | --- |
| Net fund assets in EUR | 11'426'341.92 | 11'764'261.04 | 28'414'151.00 |
| Transaction costs in EUR | 11'471.38 | 42'539.82 | 61'707.06 |
| Scherrer Mid Caps DACH Fund -EUR-I- | 31.12.2019 | 31.12.2018 | 31.12.2017 |
| Net fund assets in EUR | 10'673'082.40 | 10'784'622.93 | 26'823'291.95 |
| Number of units outstanding | 126'740 | 143'965 | 253'964 |
| Net asset value per unit in EUR | 84.21 | 74.91 | 105.62 |
| Performance in % | 12.42 | -29.07 | 5.62 |
| Performance in % since inception as at 28.04.2017 | -15.79 | -25.09 | 5.62 |
| OGC/TER 1 in % (excl. performance fee) | 1.78 | 1.45 | 1.43 |
| Performance-related fee in % | 0.00 | 0.00 | 0.50 |
| TER 2 in % (incl. performance fee) | 1.78 | 1.45 | 1.93 |
| Scherrer Mid Caps DACH Fund -EUR-R- | 31.12.2019 | 31.12.2018 | 31.12.2017 |
| Net fund assets in EUR | 753'259.52 | 979'638.11 | 1'590'859.05 |
| Number of units outstanding | 9'085 | 13'205 | 15'114 |
| Net asset value per unit in EUR | 82.91 | 74.19 | 105.26 |
| Performance in % | 11.76 | -29.52 | 5.26 |
| Performance in % since inception as at 28.04.2017 | -17.09 | -25.81 | 5.26 |
| OGC/TER 1 in % (excl. performance fee) | 2.37 | 2.06 | 2.02 |
| Performance-related fee in % | 0.00 | 0.00 | 0.36 |
| TER 2 in % (incl. performance fee) | 2.37 | 2.06 | 2.38 |
| Legal advisory |  |  |  |
| The historic performance of a unit is no guarantee of similar current and future performance. The value of a unit may rise or fall at any time. Additionally, the performance data does not account for commissions and costs associated with the issue and redemp- tion of units. |
| OGC/TER 1 (hereafter: TER) |  |  |  |
| A synthetic TER is calculated if units of other funds (target funds) are acquired in volumes of at least 10% of the fund’s assets. The TER of the fund reflects the costs directly incurred at the level of the fund and - in the case of a synthetic TER - the additional pro- rata TERs of the respective target funds weighted by their quotas on the closing date as well as the actually paid issue premiums and redemption charges of the target funds. |

| CCY | Portfolio designation | Purchase  1) | Sale  1) | Inventory as |  | Price | Market value | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | of 31.12.2019 |  |  | in EUR | NAV |
| INSTRUMENTS AND OTHER ASSETS |
| LISTED INSTRUMENTS |
| Equities |
| CHF | APG SGA SA | 0 | 0 | 1'100 |  | 284.00 | 287'423 | 2.52% |
| CHF | Ascom Holding AG | 0 | 11'400 | 18'000 |  | 10.52 | 174'220 | 1.52% |
| CHF | Implenia AG | 600 | 0 | 5'000 |  | 39.26 | 180'606 | 1.58% |
| CHF | Rieter Holding AG | 0 | 0 | 2'100 |  | 138.10 | 266'823 | 2.34% |
| CHF | Swatch Group | 1'350 | 0 | 1'350 |  | 270.00 | 335'358 | 2.93% |
| EUR | Beiersdorf AG | 3'000 | 0 | 3'000 |  | 106.65 | 319'950 | 2.80% |
| EUR | Bertrandt AG | 2'450 | 250 | 7'000 |  | 56.30 | 394'100 | 3.45% |
| EUR | bet-at-home.com AG | 500 | 2'000 | 4'500 | 2 | 52.90 | 238'050 | 2.08% |
| EUR | Bijou Brigitte AG | 0 | 1'500 | 2'700 |  | 48.40 | 130'680 | 1.14% |
| EUR | Bpost | 0 | 5'000 | 20'000 |  | 10.30 | 206'000 | 1.80% |
| EUR | CTS Eventim AG | 0 | 0 | 9'000 |  | 56.05 | 504'450 | 4.41% |
| EUR | Fielmann AG | 0 | 1'000 | 8'000 |  | 72.00 | 576'000 | 5.04% |
| EUR | Fuchs Petrolub Vorz. Akt. Stimmrechtlos | 1'000 | 0 | 9'000 | 2 | 44.16 | 397'440 | 3.48% |
| EUR | Hella KG Hueck | 0 | 0 | 8'000 | 2 | 49.34 | 394'720 | 3.45% |
| EUR | Hugo Boss | 11'500 | 0 | 11'500 |  | 43.26 | 497'490 | 4.35% |
| EUR | Immofinanz | 0 | 6'000 | 20'000 |  | 23.90 | 478'000 | 4.18% |
| EUR | Kapsch | 1'500 | 2'500 | 14'000 |  | 28.70 | 401'800 | 3.52% |
| EUR | Mayr-MeInhof Karton AG | 0 | 0 | 5'000 |  | 119.60 | 598'000 | 5.23% |
| EUR | METRO Wholesale & Food Specialist | 33'000 | 39'000 | 30'000 |  | 14.35 | 430'500 | 3.77% |
| EUR | Oesterreichische Post AG | 0 | 0 | 15'000 |  | 34.00 | 510'000 | 4.46% |
| EUR | OMV AG | 2'400 | 0 | 9'000 |  | 50.08 | 450'720 | 3.94% |
| EUR | Pfeiffer Vacuum Technology AG | 2'900 | 0 | 2'900 |  | 159.00 | 461'100 | 4.04% |
| EUR | RTL Group | 0 | 0 | 6'300 |  | 43.98 | 277'074 | 2.42% |
| EUR | Signify | 1'800 | 0 | 9'000 |  | 27.86 | 250'740 | 2.19% |
| EUR | Software | 0 | 6'000 | 17'000 |  | 31.10 | 528'700 | 4.63% |
| EUR | Strabag SE | 0 | 0 | 9'600 |  | 31.00 | 297'600 | 2.60% |
| EUR | TUI AG | 11'400 | 0 | 30'000 |  | 11.40 | 342'000 | 2.99% |
| EUR | Wacker Chemie AG | 1'500 | 0 | 4'500 |  | 67.64 | 304'380 | 2.66% |
| EUR | Zalando | 0 | 7'100 | 4'400 |  | 45.18 | 198'792 | 1.74% |
|  |  |  |  |  |  | 10'432'716 | 91.30% |
| TOTAL LISTED INSTUMENTS |  |  |  |  |  | 10'432'716 | 91.30% |

| CCY | Portfolio designation | Purchase  1) | Sale  1) | Inventory as | Price | Market value | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | of 31.12.2019 |  | in EUR | NAV |
| TOTAL INSTUMENTS AND OTHER ASSETS |  | 10'432'716 | 91.30% |
| EUR | Current account balances |  | 1'046'552 | 9.16% |
| EUR | Other assets |  | 2'957 | 0.03% |
| TOTAL FUND ASSETS |  | 11'482'225 | 100.49% |
| EUR | Liabilities |  | -55'883 | -0.49% |
| NET FUND ASSETS |  | 11'426'342 | 100.00% |
| Due to rounding in the calculation slight rounding differences may have arisen. |  |  |  |
| Footnotes: |  |  |  |
| 1) Incl. Split, free shares and allotments from rights |  |  |  |
| 2) Fully or partially lent securities |  |  |  |


###### Transactions
Instruments that no longer appear in the statement of assets:
| CCY | Portfolio designation | Purchase | Sale |
| --- | --- | --- | --- |
| LISTED INSTRUMENTS |
| Equities |
| CHF | ams | 6'700 | 11'500 |
| CHF | Autoneum Holding AG | 0 | 1'200 |
| CHF | U-blox Holding AG | 0 | 3'800 |
| DKK | Pandora A/S | 3'200 | 7'400 |
| EUR | Andritz AG | 0 | 7'800 |
| EUR | Dialog Semiconductor PLC | 0 | 17'000 |
| EUR | Duerr | 0 | 6'200 |
| EUR | Leoni AG | 0 | 11'300 |
| EUR | MBB Industries | 0 | 3'500 |
| EUR | METRO -I- | 33'000 | 33'000 |
| EUR | MLP | 0 | 60'000 |
| EUR | PORR | 0 | 9'000 |
| EUR | PostNL | 0 | 149'901 |


###### Basis informations
|  | Scherrer Mid Caps DACH Fund |
| --- | --- |
| Unit classes | -EUR-R- | -EUR-I- |
| ISIN-number | LI0357386726 | LI0357386783 |
| Payment | 28 th  April 2017 | 28 th  April 2017 |
| Accounting currency of the fund | Euro (EUR) |
| Reference currency of the unit classes | Euro (EUR) | Euro (EUR) |
| Financial year | from January 1 st  to December 31 st |
| First financial year | April 28, 2017 to December 31, 2017 | April 28, 2017 to December 31, 2017 |
| Use of proceeds | reinvested |
| Max. Issue premium | 3% | 3% |
| Redemption charge credited to the fund’s assets | none | none |
| Max. charge for investment decisions, risk management and distribution | 1.5% p.a. | 0.9% p.a. |
| Performance fee | 15% | 15% |
| High Watermark | yes | yes |
| Hurdle-Rate | 5% for performance fee | 5% for performance fee |
| Administration fee | 0.20% p.a. or min. CHF 40,000 p.a. plus CHF 5000 p.a. per unit class from the 2nd unit class |
| Depositary fee | 0.13% p.a. or min. CHF 10,000 p.a. plus service fee of CHF 420 per quarter |
| Supervisory fee |  |
| Single fund | CHF 2,000 p.a. |
| Umbrella-fund first sub-fund | CHF 2,000 p.a. |
| Additional sub-fund | CHF 1,000 p.a. |
| Additional fee | 0.0015% p.a. of the single or umbrella-fund’s net assets |
| Incorporation costs | Incorporation costs are subject to linear depreciation over a period of 3 years |
| Price information | SMCDFER LE | SMCDFEI LE |
| Bloomberg |
| Telekurs | 35.738.672 | 35.738.678 |
| Reuters | 35738672X.CHE | 35738678X.CHE |
| Internet | www.ifm.li |
|  | www.lafv.li |
|  | www.fundinfo.com |
| Publication of the fonds | The prospectus, the Key Investor Information Document (KIID), the trust agreement and Annex A "The UCITS at a glance" as well as the latest annual and semi-annual reports if already published, are available free of charge on a durable data medium from the management company, the depositary, the paying agents, and all domes- tic and foreign distributors as well as on the website of the LAFV Liechtenstein Inves t- ment Fund Association at www.lafv.li . |

| TER calculation | The TER has been calculated as illustrated in CESR guideline 09-949 and defined in CESR guideline 09-1028 (ongoing charges). |
| --- | --- |
| Transaction costs | The transaction costs include all costs incurred, separately disclosed or booked by the fund in the financial year, which are directly related to the purchase or sale of fund assets. |
| Valuation principles | The respective net compartment assets are valued according to the following priciples: - Securities that are officially traded on a stock exchange are valued at the last available price. If a security is officially traded at several exchanges, the last available price shall be the price at the exchange that represents the main market for that security.
- Securities that are not officially listed on an exchange but are traded on a market accessible to the public are valued at the last available price. If a se- curity is traded on various markets accessible to the public, the last available price on the market with the highest liquidity shall be chosen.
- Securities or money market instruments with a residual duration of less than 397 days can be valued by linear depreciation or appreciation with the difference between the cost (purchase) price and the repurchase price (price on maturi- ty). The valuation at the current market price can be omitted if the repurchase price is known and fixed. Credit-rating changes, if any, shall be accounted for additionally.
- Investments whose price is not in conformity with the market, and assets that do not fall under nos. 1, 2, and 3 above, are calculated at the price that would have most likely been attained if the investment had been sold with due diligence at the time of valuation and is determined in good faith by the executive board of the management company or under their direction or su- pervision by authorized agents.
- OTC derivatives shall be valued on a day to day basis with the then probably attainable sales price using a verifiable valuation model specified in good faith by the management company which is in line with generally recognized valuation models that can be validated by auditors.
- UCITS or undertakings for collective investment (UCI) shall be valued at the last noted and available net asset value. If the repurchase of units is suspended or if the UCI is closed and no redemption right exists or if no repurchase prices are specified, these units shall be valued, as all other assets, at their then applica- ble market value as determined by the management company in good faith and in accordance with generally recognized valuation models that can be validated by auditors.
- If no trading price is available for the respective assets, they shall be valued, as is the case with the other legally permissible assets, at their then applicable market value as determined by the management company in good faith and in accordance with generally recognized valuation models that can be vali- dated by auditors.
- Cash and cash equivalents shall be valued at the par value plus accrued in- terest.
- The market value of securities and other investments denominated in a cur- rency other than the currency of the respective fund compartment shall be converted into the currency of the compartment at the last known median exchange rate.
 |

|  | The valuation process is handled by the external management company. The investment company or, on its behalf the management company, shall be enti- tled to use other reasonable valuation principles to value the assets of the co m- partment if, as a result of extraordinary circumstances, valuation on the basis of the criteria described above should become impossible or impracticable. In the case of very large numbers of redemption requests, the investment company may value the units of the respective fund compartment on the basis of the prices at which the necessary securities will likely have to be sold. In this case, the same calculation method shall be used for simultaneously submitted subscription and redemption requests. |
| --- | --- |
| Applied exchange rates | EUR	1 = CHF	1.0869	CHF	1 = EUR	0.9200 |
| Custodians | Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main (Lending) SIX SIS AG, Zurich |
| Distribution | AT | CH | DE | FL | FR | GB | SWE |
| Private investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Professional investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Qualified investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Risk Management | Commitment-Approach |
| Method for global exposure calculation |

Information on matters of particular importance
Change of prospectus
The changes relate to the relocation of the Investment Company's registered office from Vaduz to Schaan and its change of address to Landstrasse 30 in FL-9494 Schaan. The Management Company and the AIFM are domiciled at the same address.
The changes came into force on July 12, 2019.

###### Information for qualified investors in Switzerland
In Switzerland, the UCITS is intended for distribution exclusively to qualified investors.
- RepresentativeLLB Swiss Investment AG, Claridenstrasse 20, CH-8002 Zü- rich, is the representative in Switzerland.
- DistributorIn deviation from the trust agreement including fund- specific annexes and the prospectus, the distribution of units of the UCITS in Switzerland is delegated to the rep- resentative or the distributor appointed by the repre- sentative.
- Paying agentThe paying agent in Switzerland is Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
- Availability of applicable documentsThe prospectus, the trust agreement, the Key Investor In- formation Document (KIID), as well as the respective annual and semi-annual reports can be obtained free of charge from the representative and the paying agent in Switzerland.
- Payment of trailer fees and discounts
	- The management company and its agents as well as the depositary may pay trailer fees to cover fund unit distribution and referral activities in Switzerland or from Switzerland. In particular, distribution and referral activi- ties are activities intended to promote the distribution or referral of fund units, such as the organization of road shows, participation at events and trade shows, the production of advertising materials, training for distribu- tion personnel, etc.
	- Trailer fees are not considered discounts even if ulti- mately, they are fully or partially credited to the inves- tors.
	- The recipients of trailer fees pledge transparent disclo- sure and will voluntarily inform investors, free of charge, about the amounts of remuneration they may receive for distribution activities.
	- On request, the recipients of trailer fees will disclose the amounts actually received for the distribution of the collective capital investments of these investors.
	- The management company and its agents as well as the depositary do not pay any discounts arising from distribution in or from Switzerland to reduce the charges and costs imposed on the fund that would be borne by the investors.

- Place of fulfillment and legal venueFor units distributed in and from Switzerland, the place of fulfillment and legal venue is the domicile of the repre- sentative.

Ernst & Young Ltd Schanzenstrasse 4a
P.O. Box
CH-3001 Berne
Phone:	+41 58 286 61 11
Fax:	+41 58 286 68 18
www.ey.com/ch
To the Board of Directors of the

#####, Schaan
Berne, 6 April 2020

### Independent auditor’s report
As statutory auditor, we have audited the bookkeeping and the financial statements of Scherrer Funds SICAV (consisting of balance sheet, income statement, and notes, pages 9 to 12) and the financial statements of the managed assets Scherrer Mid Caps DACH Fund of the Scherrer Funds SICAV (pages 14 to 27) for the year ended 31 December 2019.

###### Responsibility of the Board of Directors of the management company
The Board of Directors of the management company is responsible for the preparation and presentation of the financial statements in accordance with Liechtenstein legal and regulatory requirements. This responsibility includes designing, implementing and maintaining an internal control system relevant to the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. The Board of Directors is further responsible for selecting and applying appropriate accounting policies and making accounting estimates that are reasonable in the circumstances.

###### Responsibility of the independent auditor
Our responsibility is to express an opinion on the financial statements of the Scherrer Funds SICAV and on the accounting information of the financial statements of the managed assets based on our audit. We conducted our audit in accordance with Liechtenstein law and the auditing standards promulgated by the Liechtenstein profession. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance whether the financial statements are free from material misstatement.
An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers the internal control system relevant to the entity’s preparation of the financial
statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control system. An audit also includes evaluating the appropriateness of the accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.
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###### Opinion
In our opinion, the accounting information of the financial statements for the Scherrer Funds SICAV and its managed assets give a true and fair view of the financial position, the results of operations and the cash flows in accordance with the Liechtenstein law. We further confirm that the proposed appropriation of available earnings complies with Liechtenstein law and the company’s articles of incorporation.

###### Other matters
Supplementary non-accounting information included in the financial statements of the managed assets has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express no opinion on such information.
However, we have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole.
We confirm that we meet the legal requirements on licensing and independence and that there are no circum- stances incompatible with our independence.
Ernst & Young Ltd
Certified Accountant	Certified Accountant (Lead auditor)
IFM Independent Fund Management AG
Landstrasse 30	Postfach 355	9494 Schaan	Fürstentum Liechtenstein	T +423 235 04 50	F +423 235 04 51 infoöifm. li	www.ifm.li	HR FL-0001.532.594-8

Translation (ENDE, 2019-12-31):
# Scherrer Funds SICAV
#### Investmentgesellschaft mit variablem Kapital nach liechtensteinischem Recht
(Umbrella-Konstruktion, die mehrere Teilfonds umfassen kann)
Geprüfter Jahresbericht

#### per 31. Dezember 2019
| Asset Manager: | Verwaltungsgesellschaft: |
| --- | --- |
|  |  |


###### Sehr geehrte Anlegerinnen Sehr geehrte Anleger

###### Wir freuen uns, Ihnen den Jahresbericht des Scherrer Funds SICAV vorlegen zu dürfen.

###### Scherrer Mid Caps DACH Fund

###### Der Nettoinventarwert pro Anteilschein für die Anteilsklasse

###### -EUR-I- ist seit dem 31. Dezember 2018 von EUR 74.91 auf EUR

###### 84.21 gestiegen und erhöhte sich somit um 12.42%.

###### Der Nettoinventarwert pro Anteilschein für die Anteilsklasse

###### -EUR-R- ist seit dem 31. Dezember 2018 von EUR 74.19 auf EUR

###### 82.91 gestiegen und erhöhte sich somit um 11.76%.
Am 31. Dezember 2019 belief sich das Fondsvermögen für den Scherrer Mid Caps DACH Fund auf EUR 11.4 Mio. und es befanden sich 126'740 Anteile der Anteilsklasse -EUR-I- und 9'085 Anteile der Anteilsklasse -EUR-R- im Umlauf.
Performance Chart -EUR-R-
Performance Chart -EUR-I-
Top 10
|  | 31. Dezember 2019 | 31. Dezember 2018 |
| --- | --- | --- |
|  | EUR | EUR |
| Bankguthaben auf Sicht | 1'046'551.69 | 716'629.30 |
| Bankguthaben auf Zeit | 0.00 | 0.00 |
| Wertpapiere und andere Anlagewerte | 10'432'716.07 | 11'121'290.65 |
| Derivate Finanzinstrumente | 0.00 | 0.00 |
| Sonstige Vermögenswerte | 2'957.14 | 12'027.37 |
| Gesamtfondsvermögen | 11'482'224.90 | 11'849'947.32 |
| Verbindlichkeiten | -55'882.98 | -85'686.28 |
| Nettofondsvermögen | 11'426'341.92 | 11'764'261.04 |


## Ausserbilanzgeschäfte

###### Allfällige, am Ende der Berichtsperiode offene derivative Finanzinstrumente sind aus dem Vermögensinventar ersicht- lich.

###### Allfällige, am Bilanzstichtag ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending) sind aus dem Vermögensinventar ersicht- lich.

###### Während des Rechnungsjahres wurden für ausgeliehene Wertschriften (Securities Lending) Kommissionen in der Höhe von EUR 8'814.32 eingenommen.

###### Am Bilanzstichtag waren keine aufgenommenen Kredite ausstehend.
|  | 01.01.2019 - 31.12.2019 | 01.01.2018 - 31.12.2018 |
| --- | --- | --- |
|  | EUR | EUR |
| Ertrag |  |  |
| Aktien | 332'998.73 | 562'624.30 |
| Ertrag Bankguthaben | -35.17 | -6'968.63 |
| Erträge aus Securities Lending | 8'814.32 | 32'263.37 |
| Sonstige Erträge | 6'286.30 | 4'026.69 |
| Einkauf laufender Erträge (ELE) | 3'104.67 | 37'812.34 |
| Total Ertrag | 351'168.85 | 629'758.07 |
| Aufwand |  |  |
| Reglementarische Vergütung an die Verwaltung | 147'318.85 | 297'288.48 |
| Performance Fee | 0.00 | 0.00 |
| Reglementarische Vergütung an die Verwahrstelle | 16'470.16 | 34'672.35 |
| Revisionsaufwand | 8'882.20 | 7'932.87 |
| Passivzinsen | 127.92 | 4.27 |
| Sonstige Aufwendungen | 34'867.97 | 47'273.54 |
| Ausrichtung laufender Erträge (ALE) | 12'674.46 | 131'362.58 |
| Total Aufwand | 220'341.56 | 518'534.09 |
| Nettoertrag | 130'827.29 | 111'223.98 |
| Realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste | -1'861'975.44 | -1'989'919.19 |
| Realisierter Erfolg | -1'731'148.15 | -1'878'695.21 |
| Nicht realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste | 3'235'666.30 | -5'132'314.75 |
| Gesamterfolg | 1'504'518.15 | -7'011'009.96 |

|  | 01.01.2019 - 31.12.2019 |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Nettoertrag des Rechnungsjahres | 130'827.29 |
| Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne des Rechnungsjahres | 0.00 |
| Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne früherer Rechnungsjahre | 0.00 |
| Vortrag des Vorjahres | 0.00 |
| Zur Verteilung verfügbarer Erfolg | 130'827.29 |
| Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg | 0.00 |
| Zur Wiederanlage zurückbehaltener Erfolg | 130'827.29 |
| Vortrag auf neue Rechnung | 0.00 |


## Veränderung des Nettovermögens
|  | 01.01.2019 - 31.12.2019 |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Nettofondsvermögen zu Beginn der Periode | 11'764'261.04 |
| Saldo aus dem Anteilsverkehr | -1'842'437.27 |
| Gesamterfolg | 1'504'518.15 |
| Nettofondsvermögen am Ende der Berichtsperiode | 11'426'341.92 |

| Scherrer Mid Caps DACH Fund -EUR-I- | 01.01.2019 - 31.12.2019 |
| --- | --- |
| Anzahl Anteile zu Beginn der Periode | 143'965 |
| Neu ausgegebene Anteile | 4'120 |
| Zurückgenommene Anteile | -21'345 |
| Anzahl Anteile am Ende der Periode | 126'740 |
| Scherrer Mid Caps DACH Fund -EUR-R- | 01.01.2019 - 31.12.2019 |
| Anzahl Anteile zu Beginn der Periode | 13'205 |
| Neu ausgegebene Anteile | 5'020 |
| Zurückgenommene Anteile | -9'140 |
| Anzahl Anteile am Ende der Periode | 9'085 |

| Scherrer Mid Caps DACH Fund | 31.12.2019 | 31.12.2018 | 31.12.2017 |
| --- | --- | --- | --- |
| Nettofondsvermögen in EUR | 11'426'341.92 | 11'764'261.04 | 28'414'151.00 |
| Transaktionskosten in EUR | 11'471.38 | 42'539.82 | 61'707.06 |
| Scherrer Mid Caps DACH Fund -EUR-I- | 31.12.2019 | 31.12.2018 | 31.12.2017 |
| Nettofondsvermögen in EUR | 10'673'082.40 | 10'784'622.93 | 26'823'291.95 |
| Ausstehende Anteile | 126'740 | 143'965 | 253'964 |
| Inventarwert pro Anteil in EUR | 84.21 | 74.91 | 105.62 |
| Performance in % | 12.42 | -29.07 | 5.62 |
| Performance in % seit Liberierung am 28.04.2017 | -15.79 | -25.09 | 5.62 |
| OGC/TER 1 in % (exkl. performanceabhängige Vergütung) | 1.78 | 1.45 | 1.43 |
| Performanceabhängige Vergütung in % | 0.00 | 0.00 | 0.50 |
| TER 2 in % (inkl. performanceabhängige Vergütung) | 1.78 | 1.45 | 1.93 |
| Scherrer Mid Caps DACH Fund -EUR-R- | 31.12.2019 | 31.12.2018 | 31.12.2017 |
| Nettofondsvermögen in EUR | 753'259.52 | 979'638.11 | 1'590'859.05 |
| Ausstehende Anteile | 9'085 | 13'205 | 15'114 |
| Inventarwert pro Anteil in EUR | 82.91 | 74.19 | 105.26 |
| Performance in % | 11.76 | -29.52 | 5.26 |
| Performance in % seit Liberierung am 28.04.2017 | -17.09 | -25.81 | 5.26 |
| OGC/TER 1 in % (exkl. performanceabhängige Vergütung) | 2.37 | 2.06 | 2.02 |
| Performanceabhängige Vergütung in % | 0.00 | 0.00 | 0.36 |
| TER 2 in % (inkl. performanceabhängige Vergütung) | 2.37 | 2.06 | 2.38 |
| Rechtliche Hinweise |  |  |  |
| Die historische Wertentwicklung eines Anteils ist keine Garantie für die laufende und zukünftige Performance. Der Wert eines An- teils kann jederzeit steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen zudem die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. |
| OGC/TER 1 (nachstehend TER genannt) |  |  |  |
| Sofern Anteile anderer Fonds (Zielfonds) im Umfang von mindestens 10% des Fondsvermögens erworben werden, wird eine synthe- tische TER berechnet. Die TER des Fonds setzt sich aus Kosten, welche auf Ebene des Fonds direkt angefallen sind und im Falle der Berechnung der synthetischen TER zusätzlich aus der anteilmässigen TER der einzelnen Zielfonds, gewichtet nach deren Anteil a m Stichtag sowie der effektiv bezahlten Ausgabeauf- und Rücknahmeabschläge der Zielfonds, zusammen. |

| WHG | Portfolio Bezeichnung | Käufe  1) | Verkäufe  1) | Bestand per |  | Kurs | Kurswert | % des |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 31.12.2019 |  |  | in EUR | NIW |
| WERTPAPIERE UND ANDERE ANLAGEWERTE |
| BÖRSENNOTIERTE ANLAGEWERTE |
| Aktien |
| CHF | APG SGA SA | 0 | 0 | 1'100 |  | 284.00 | 287'423 | 2.52% |
| CHF | Ascom Holding AG | 0 | 11'400 | 18'000 |  | 10.52 | 174'220 | 1.52% |
| CHF | Implenia AG | 600 | 0 | 5'000 |  | 39.26 | 180'606 | 1.58% |
| CHF | Rieter Holding AG | 0 | 0 | 2'100 |  | 138.10 | 266'823 | 2.34% |
| CHF | Swatch Group | 1'350 | 0 | 1'350 |  | 270.00 | 335'358 | 2.93% |
| EUR | Beiersdorf AG | 3'000 | 0 | 3'000 |  | 106.65 | 319'950 | 2.80% |
| EUR | Bertrandt AG | 2'450 | 250 | 7'000 |  | 56.30 | 394'100 | 3.45% |
| EUR | bet-at-home.com AG | 500 | 2'000 | 4'500 | 2 | 52.90 | 238'050 | 2.08% |
| EUR | Bijou Brigitte AG | 0 | 1'500 | 2'700 |  | 48.40 | 130'680 | 1.14% |
| EUR | Bpost | 0 | 5'000 | 20'000 |  | 10.30 | 206'000 | 1.80% |
| EUR | CTS Eventim AG | 0 | 0 | 9'000 |  | 56.05 | 504'450 | 4.41% |
| EUR | Fielmann AG | 0 | 1'000 | 8'000 |  | 72.00 | 576'000 | 5.04% |
| EUR | Fuchs Petrolub Vorz. Akt. Stimmrechtlos | 1'000 | 0 | 9'000 | 2 | 44.16 | 397'440 | 3.48% |
| EUR | Hella KG Hueck | 0 | 0 | 8'000 | 2 | 49.34 | 394'720 | 3.45% |
| EUR | Hugo Boss | 11'500 | 0 | 11'500 |  | 43.26 | 497'490 | 4.35% |
| EUR | Immofinanz | 0 | 6'000 | 20'000 |  | 23.90 | 478'000 | 4.18% |
| EUR | Kapsch | 1'500 | 2'500 | 14'000 |  | 28.70 | 401'800 | 3.52% |
| EUR | Mayr-MeInhof Karton AG | 0 | 0 | 5'000 |  | 119.60 | 598'000 | 5.23% |
| EUR | METRO Wholesale & Food Specialist | 33'000 | 39'000 | 30'000 |  | 14.35 | 430'500 | 3.77% |
| EUR | Oesterreichische Post AG | 0 | 0 | 15'000 |  | 34.00 | 510'000 | 4.46% |
| EUR | OMV AG | 2'400 | 0 | 9'000 |  | 50.08 | 450'720 | 3.94% |
| EUR | Pfeiffer Vacuum Technology AG | 2'900 | 0 | 2'900 |  | 159.00 | 461'100 | 4.04% |
| EUR | RTL Group | 0 | 0 | 6'300 |  | 43.98 | 277'074 | 2.42% |
| EUR | Signify | 1'800 | 0 | 9'000 |  | 27.86 | 250'740 | 2.19% |
| EUR | Software | 0 | 6'000 | 17'000 |  | 31.10 | 528'700 | 4.63% |
| EUR | Strabag SE | 0 | 0 | 9'600 |  | 31.00 | 297'600 | 2.60% |
| EUR | TUI AG | 11'400 | 0 | 30'000 |  | 11.40 | 342'000 | 2.99% |
| EUR | Wacker Chemie AG | 1'500 | 0 | 4'500 |  | 67.64 | 304'380 | 2.66% |
| EUR | Zalando | 0 | 7'100 | 4'400 |  | 45.18 | 198'792 | 1.74% |
|  |  |  |  |  |  | 10'432'716 | 91.30% |
| TOTAL BÖRSENNOTIERTE ANLAGEWERTE |  |  |  |  |  | 10'432'716 | 91.30% |

| WHG | Portfolio Bezeichnung | Käufe  1) | Verkäufe  1) | Bestand per | Kurs | Kurswert | % des |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 31.12.2019 |  | in EUR | NIW |
| TOTAL WERTPAPIERE UND ANDERE ANLAGEWERTE |  | 10'432'716 | 91.30% |
| EUR | Kontokorrentguthaben |  | 1'046'552 | 9.16% |
| EUR | Sonstige Vermögenswerte |  | 2'957 | 0.03% |
| GESAMTFONDSVERMÖGEN |  | 11'482'225 | 100.49% |
| EUR | Forderungen und Verbindlichkeiten |  | -55'883 | -0.49% |
| NETTOFONDSVERMÖGEN |  | 11'426'342 | 100.00% |
| Durch Rundung bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |  |
| Fussnoten: |  |  |  |
| 1) Inkl. Split, Gratisaktien und Zuteilung aus Anrechten |  |  |  |
| 2) Vollständig oder teilweise ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending) |  |  |  |


##### Umsatzliste

###### Geschäfte, die nicht mehr im Vermögensinventar erscheinen:
| WHG | Portfolio Bezeichnung | Käufe | Verkäufe |
| --- | --- | --- | --- |
| BÖRSENNOTIERTE ANLAGEWERTE |
| Aktien |
| CHF | ams | 6'700 | 11'500 |
| CHF | Autoneum Holding AG | 0 | 1'200 |
| CHF | U-blox Holding AG | 0 | 3'800 |
| DKK | Pandora A/S | 3'200 | 7'400 |
| EUR | Andritz AG | 0 | 7'800 |
| EUR | Dialog Semiconductor PLC | 0 | 17'000 |
| EUR | Duerr | 0 | 6'200 |
| EUR | Leoni AG | 0 | 11'300 |
| EUR | MBB Industries | 0 | 3'500 |
| EUR | METRO -I- | 33'000 | 33'000 |
| EUR | MLP | 0 | 60'000 |
| EUR | PORR | 0 | 9'000 |
| EUR | PostNL | 0 | 149'901 |


##### Basisinformationen
|  | Scherrer Mid Caps DACH Fund |
| --- | --- |
| Anteilsklassen | -EUR-R- | -EUR-I- |
| ISIN-Nummer | LI0357386726 | LI0357386783 |
| Liberierung | 28. April 2017 | 28. April 2017 |
| Rechnungswährung des Fonds | Euro (EUR) |
| Referenzwährung der Anteilsklassen | Euro (EUR) | Euro (EUR) |
| Rechnungsjahr | vom 1. Januar bis 31. Dezember |
| Erstes Rechnungsjahr | vom 28. April 2017 bis 31. Dezember 2017 | vom 28. April 2017 bis 31. Dezember 2017 |
| Erfolgsverwendung | thesaurierend |
| Max. Ausgabeaufschlag | 3% | 3% |
| Rücknahmeabschlag | keiner | keiner |
| Verwaltungskommission | 1.5% p.a. | 0.9% p.a. |
| Performance Fee | 15% | 15% |
| High Watermark | ja | ja |
| Hurdle-Rate | 5% für Performance-Fee | 5% für Performance-Fee |
| Gebühr für Administration | 0.20% p.a. oder min. CHF 40'000.-- p.a. zzgl. CHF 5‘000.-- p.a. pro Anteilsklasse ab der 2. Anteilsklasse |
| Verwahrstellengebühr | 0.13% p.a. oder min. CHF 10‘000.-- p.a. zzgl. Service-Fee von CHF 420.-- pro Quartal |
| Aufsichtsabgabe |  |
| Einzelfonds | CHF 2‘000.-- p.a. |
| Umbrella-Fonds für den ersten Teilfonds | CHF 2‘000.-- p.a. |
| für jeden weiteren Teilfonds | CHF 1‘000.-- p.a. |
| Zusatzabgabe | 0.0015% p.a. des Nettovermögens des Einzelfonds resp. Umbrellafonds |
| Errichtungskosten | werden linear über 3 Jahre abgeschrieben |
| Kursinformationen | SMCDFER LE | SMCDFEI LE |
| Bloomberg |
| Telekurs | 35.738.672 | 35.738.678 |
| Reuters | 35738672X.CHE | 35738678X.CHE |
| Internet | www.ifm.li |
|  | www.lafv.li |
|  | www.fundinfo.com |
| Publikationen des Fonds | Der Prospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), die Satzung und der Anhang A „Teilfonds im Überblick“ sowie der neueste Jahres- und Halbjahresbericht, sofern deren Publikation bereits erfolgte, sind kostenlos auf einem dauerhaften Da- tenträger bei der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle, bei den Zahlstellen und bei allen Vertriebsstellen im In- und Ausland sowie auf der Web-Seite des LAFV Liech- tensteinischer Anlagefondsverband unter www.lafv.li erhältlich. |

| TER Berechnung | Die TER wurde nach der in der CESR-Guideline 09-949 dargestellten und in der CESR- Guideline 09-1028 festgelegten Methode (ongoing charges) berechnet. |
| --- | --- |
| Transaktionskosten | Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Geschäftsjahr für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direk- tem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. |
| Bewertungsgrundsätze | Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen bewertet: - Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten ver- fügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Börsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.
- Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an einem dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, werden zum letz- ten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an verschiedenen dem Publikum offenstehenden Märkten gehandelt, ist grundsätzlich der zuletzt verfügbare Kurs jenes Marktes massgebend, der die höchste Liquidität auf- weist.
- Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von weniger als 397 Tagen können mit der Differenz zwischen Einstandspreis (Erwerbspreis) und Rückzahlungspreis (Preis bei Endfälligkeit) linear ab- oder zugeschrieben werden. Eine Bewertung zum aktuellen Marktpreis kann unterbleiben, wenn der Rückzahlungspreis bekannt und fixiert ist. Allfällige Bonitätsveränderu n- gen werden zusätzlich berücksichtigt.
- Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögenswerte, die nicht unter Ziffer 1, Ziffer 2 und Ziffer 3 oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Bewertung wahr- scheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die G e- schäftsleitung der Verwaltungsgesellschaft oder unter deren Leitung oder Aufsicht durch Beauftragte bestimmt wird.
- OTC-Derivate werden auf einer von der Verwaltungsgesellschaft festzule- genden und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein aner- kannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
- OGAW bzw. andere Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Nettoinventarwert bewertet. Falls für Anteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise fes t- gelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögens- werte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesell- schaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschafts- prüfern nachprüfbaren, Bewertungsmodellen festlegt.
- Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs ver- fügbar ist, werden diese Vermögensgegenstände, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewer- tet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungs- modellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswer- tes festlegt.
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zin- sen bewertet.
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine ande- re Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, wird zum letzten Devi- senmittelkurs in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet.
 |

|  | Die Bewertung erfolgt durch die externe Verwaltungsgesellschaft. Die Investmentgesellschaft bzw. die Verwaltungsgesellschaft in ihrem Auftrag ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das jeweilige Teil- fondsvermögen anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erscheinen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann die Investmentgesellschaft die Anteile des entsprechenden Teilfondsvermögens auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren voraussichtlich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Zeichnungs- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsmethode angewandt. |
| --- | --- |
| Wechselkurse per Berichtsdatum | EUR	1 = CHF	1.0869	CHF	1 = EUR	0.9200 |
| Hinterlegungsstellen | Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main (Lending) SIX SIS AG, Zürich |
| Vertriebsländer | AT | CH | DE | FL | FR | GB | SWE |
| Private Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Professionelle Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Qualifizierte Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Risikomanagement | Commitment-Approach |
| Berechnungsmethode Gesamtrisiko |

Auskünfte über Angelegenheiten besonderer Bedeutung

###### Prospektänderung
Die Änderungen betreffen jeweils die Verlegung des Sitzes der Investmentgesellschaft von Vaduz nach Schaan und deren Adressänderung auf neu Landstrasse 30 in FL-9494 Schaan. Die Verwaltungsgesellschaft bzw. der AIFM sind an derselben Adresse domiziliert.

###### Die Änderungen traten per 12. Juli 2019 in Kraft.

##### Hinweise für qualifizierte Anleger in der Schweiz

###### Der OGAW ist in der Schweiz ausschliesslich zum Vertrieb an

###### qualifizierte Anleger zugelassen.
- 
###### Vertreter


###### Vertreter in der Schweiz ist die LLB Swiss Investment AG, Claridenstrasse 20, CH-8002 Zürich.
- 
###### Vertriebsträger

In Abweichung zum Treuhandvertrag inklusive fondsspe- zifische Anhänge und Prospekt wird der Vertrieb der An- teile des OGAW in der Schweiz an den Vertreter bzw. an von diesem beauftragte Vertriebsträger delegiert.
- 
###### Zahlstelle


###### Zahlstelle in der Schweiz ist die Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
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###### Bezugsort der massgeblichen Dokumente

Der Prospekt, der Treuhandvertrag, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie die Jahres- und Halb- jahresberichte können kostenlos beim Vertreter sowie bei der Zahlstelle in der Schweiz bezogen werden.
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###### Publikationen
	- Die ausländische kollektive Kapitalanlage betreffende Publikationen erfolgen in der Schweiz auf der elektroni- schen Plattform www.fundinfo.com.
	- Die Ausgabe- und Rücknahmepreise bzw. der Inven- tarwert mit dem Hinweis „exklusive Kommissionen“ wer- den täglich auf der elektronischen Plattform www.fundinfo.com publiziert.

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###### Zahlung von Retrozessionen und Rabatten
	- Die Verwaltungsgesellschaft und deren Beauftragte sowie die Verwahrstelle können Retrozessionen zur De- ckung der Vertriebs- und Vermittlungstätigkeit von Fondsanteilen in der Schweiz oder von der Schweiz aus bezahlen. Als Vertriebs- und Vermittlungstätigkeit gilt insbesondere jede Tätigkeit, die darauf abzielt, den Vertrieb oder die Vermittlung von Fondsanteilen zu för- dern, wie die Organisation von Road Shows, die Teil- nahme an Veranstaltungen und Messen, die Herstel- lung von Werbematerial, die Schulung von Vertriebs- mitarbeitern etc.
	- Retrozessionen gelten nicht als Rabatte auch wenn sie ganz oder teilweise letztendlich an die Anleger weiter- geleitet werden.
	- Die Empfänger der Retrozessionen gewährleisten ein transparente Offenlegung und informieren den Anleger von sich aus kostenlos über die Höhe der Entschädi- gungen, die sie für den Vertrieb erhalten könnten.
	- Auf Anfrage legen die Empfänger der Retrozessionen die effektiv erhaltenen Beträge, welche sie für den Ver- trieb der kollektiven Kapitalanlagen dieser Anleger er- halten, offen.
	- Die Verwaltungsgesellschaft und deren Beauftragte sowie die Verwahrstelle bezahlen im Vertrieb in der Schweiz oder von der Schweiz aus keine Rabatte, um die auf den Anleger entfallenden, dem Fonds belaste- ten Gebühren und Kosten zu reduzieren.

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###### Erfüllungsort und Gerichtsstand


###### Für die in der Schweiz und von der Schweiz aus vertrie- benen Anteile ist am Sitz des Vertreters Erfüllungsort und Gerichtsstand begründet.
Ernst & Young AG Schanzenstrasse 4a Postfach
CH-3001 Bern
Telefon	+41 58 286 61 11
Fax	+41 58 286 68 18
www.ey.com/ch
An den Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft des

####, Schaan
Bern, 6. April 2020
Bericht des Wirtschaftsprüfers
Als Revisionsstelle haben wir die Buchführung und die Jahresrechnung des Scherrer Funds SICAV
(Bilanz, Erfolgsrechnung und Anhang, Seiten 9 bis 12) und den Jahresbericht des verwalteten Vermögens Scherrer Mid Caps DACH Fund der Scherrer Funds SICAV (Seiten 14 bis 27) für das am 31. Dezember 2019 abgeschlossene Geschäftsjahr geprüft.

##### Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft
Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist für die Aufstellung der Jahresrechnung und des Jahresberichts des verwalteten Vermögens in Übereinstimmung mit den in Liechtenstein geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Jahresberichts verantwortlich. Diese Verantwortung beinhaltet die Ausgestaltung, Implementierung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems mit Bezug auf die Auf- stellung der Jahresrechnung und des Jahresberichts des verwalteten Vermögens, welche frei von wesentlichen falschen Angaben als Folge von Verstössen oder Irrtümern sind. Darüber hinaus ist der Verwaltungsrat der Ver- waltungsgesellschaft für die Auswahl und die Anwendung sachgemässer Rechnungslegungsmethoden sowie die Vornahme angemessener Schätzungen verantwortlich.

##### Verantwortung des Wirtschaftsprüfers
Unsere Verantwortung ist es, aufgrund unserer Prüfung ein Prüfungsurteil die Jahresrechnung und über die Zahlenangaben im Jahresbericht des verwalteten Vermögens abzugeben. Unsere Prüfung erfolgte in Überein- stimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und nach den Grundsätzen des liechtensteinischen Berufsstandes, wonach eine Prüfung so zu planen und durchzuführen ist, dass wir hinreichende Sicherheit gewinnen, ob die Jahresrechnung und der Jahresbericht des verwalteten Vermögens frei von wesentlichen falschen Angaben sind.
Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Prüfungsnachweisen für die in der Jahresrechnung und im Jahresbericht des verwalteten Vermögens enthaltenen Wertansätze und sonstigen Angaben. Die Auswahl der Prüfungshandlungen liegt im pflichtgemässen Ermessen des Prüfers. Dies schliesst eine Beurteilung der Risiken wesentlicher falscher Angaben in der Jahresrechnung als Folge von Verstössen oder Irrtümern ein. Bei der Beurteilung dieser Risiken berücksichtigt der Prüfer das interne Kontrollsystem, soweit es für die Aufstellung der Jahresrechnung und des Jahresberichts des verwalteten Vermögens von Bedeutung ist, um die den Umständen entsprechenden Prüfungshandlungen festzulegen, nicht aber um ein Prüfungsurteil über die Existenz und Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Die Prüfung umfasst zudem die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsmethoden, der Plausibilität der vorgenommenen Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtdarstellung der Jahresrechnung und des Jahresberichts des verwalteten Vermögens. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise eine ausrei- chende und angemessene Grundlage für unser Prüfungsurteil bilden.
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##### Prüfungsurteil
Gemäss unserer Beurteilung vermitteln die Jahresrechnung und die Zahlenangaben im Jahresbericht des verwalteten Vermögens ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz. Ferner entsprechen die Buchführung und die Jahresrechnung sowie der Antrag über die Verwendung des Bilanzgewinnes dem liechtensteinischen Gesetz und den Statuten.

##### Sonstiges
Die im Jahresbericht des verwalteten Vermögens enthaltenen sonstigen Informationen, die nicht die Rechnungs- legung betreffen, wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Informationen. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresberichts haben uns diese Informationen keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben.
Wir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen an die Zulassung und Unabhängigkeit erfüllen und keine Sachverhalte vorliegen, die mit unserer Unabhängigkeit nicht vereinbar sind.
Ernst & Young AG

###### dipl. Wirtschaftsprüfer	dipl. Wirtschaftsprüfer (Leitender Revisor)
IFM Independent Fund Management AG
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