# § 26	Investment limits
The following investment limits must be adhered to by the UCITS:
- The fund may invest no more than 5 % of its assets in securities or money market instruments of the same issuer and no more than 20 % of its assets in deposits of the same issuer.
- The default risk of transactions performed by the UCITS with OTC derivatives with a bank as counterparty whose registered domicile is in an EEA member state or in a third-party state whose supervisory law is comparable to that of EEA law, may not exceed 10 % of the assets of the UCITS; in the case of other counterparties, the maximum default risk may not exceed 5 % of the assets.
- Insofar as the total value of the securities and money market instruments of issuers in which the UCITS may in each case not invest more than 5 % of its assets does not exceed 40 % of its assets, the issuer limit specified in Para. 1 is raised from 5 % to 10 %. The 40 % limit is not applicable to deposits or transactions with OTC derivatives with supervised financial institutions. In the event of the increase being exercised, the securities and money market instruments pursuant to Fig. 5 and the debentures pursuant to Fig. 6 shall not be taken into account.
- Irrespective of the individual upper limits pursuant to Fig. 1 and 2, the UCITS may not combine the following if this would lead to an investment of more than 20 % of its assets in one and the same entity:
	- securities or money market instruments issued by this entity;
	- deposits at this entity;
	- OTC derivatives acquired by this entity.

- Insofar as the securities or money market instruments are issued or guaranteed by an EEA member state or by one of its territorial corporations, by a third-party state or by an international institution having the character of a public institution belonging to at least one EEA member state, the upper limit specified in Para. 1 shall be raised from 5 % to a maximum of 35 %.
- Insofar as debentures are issued by a bank domiciled in an EEA member state that, on account of statutory regula- tions to protect the holders of these debentures is subject to special public supervision and in particular is required to invest the revenues from the issue of these debentures in assets that throughout the entire maturity of the deben- tures provide sufficient cover for the resulting liabilities and are primarily earmarked for the repayment of the capital and of the interest due in the event of the default of the issuer, the upper limit specified in Para. 1 for such deben- tures shall be raised from 5 % to a maximum of 25 %. In this event the total value of the investments may not ex- ceed 80 % of the assets of the UCITS.
- The limits specified in Figs. 1 to 6 may not be cumulated. The maximum issuer limit amounts to 35 % of the assets of the fund.

If the FMA exemption is applicable, this limit may also exceed 35 %. This must be clearly stated in the Prospectus as well as in the advertising material. The Investment Company is entitled, in accordance with the principle of risk diversification, to invest up to 100 % of a UCITS in securities and money market instruments of the same issuer, insofar as these are issued or guaranteed by a state, a public-law corporation from the OECD or by international organisations having the character of a public-law institution. These securities and money market instruments must be divided into at least six different issues, whereby the securities or money market instruments from one and the same issue may not exceed 30 % of the total sum of the assets of a UCITS. The aforementioned securities and money market instruments shall not be taken into account when applying the 40 % limit pursuant to Fig. 3. In this conjunction, these investments encompass in particular corporate and government bonds.
- Companies that are part of the same group of companies are deemed to be a single issuer for the purpose of calcu- lating the investment limits specified in this Article. In the case of investments in securities and money market in- struments of the same group of companies, the issuer limit shall be collectively lifted to 20 % of the assets of the UCITS.
- A UCITS may invest up to 10% of its assets in units in other UCITSs or in other undertakings for collective invest- ment that are comparable with a UCITS.
- A UCITS may invest no more than 20% of its assets in equities and/or bonds of one and the same issuer if, in accordance with the investment policy of the UCITS, the objective is to track a specific equity or bond index recog- nised by the FMA. The precondition for this is that
- the composition of the index is sufficiently diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it relates;
- the index is published in a reasonable manner.

This limit amounts to 35%, insofar as this is justified on the basis of extraordinary market conditions, and in particu- lar on regulated markets that are strongly dominated by specific securities or money market instruments. An invest- ment up to this upper limit is possible only for a single issuer.
If the limits specified under § 23 of these Terms and Conditions of Investment are exceeded unintentionally or as the consequence of the exercise of subscription rights, then the Investment Company must strive through its sales as a matter of priority to normalise this situation, taking account of the interests of investors. UCITSs may deviate from the regulations of this chapter “Investment policy provisions” during the first six months following of the ap- proval. The principle of risk diversification must continue to be observed.
- The UCITS may subscribe, acquire and/or hold units to be issued by or that have been issued by one or more other UCITS, insofar as:
- the target fund does not for its part invest in the UCITS that invests in this target fund; and
- the proportion of the assets that the target fund that is planned to be acquired may invest, pursuant to its constituting documents, in units of other target funds of the same UCITS-comparable undertaking for col- lective investment, does not in overall terms exceed 10 %; and
- the possible voting rights associated with the respective securities are suspended for as long as they are held by the respective UCITS, irrespective of a reasonable evaluation in the financial statements and in the periodic reports; and
- in each case the value of these securities is taken into account in the calculation of the net asset value of the UCITS stipulated by the UCITSG for the purpose of verifying the minimum level of the net assets pur- suant to the UCITSG, insofar as these securities are held by the UCITS; and
- there is no duplication of the fees for the issue or redemption of units, on the one hand at the level of the UCITS that has invested in the target fund, or on the other at the level of the target fund.
- If the investments pursuant to Fig. 9 account for a significant proportion of the assets of the UCITS, then the fund- specific appendix must provide information about the maximum level and the annual report must provide infor- mation about the maximum share of the management fees that are to be borne by the UCITS itself and by the un- dertaking for collective investment pursuant to Fig. 9 whose units have been acquired.
- If units are managed directly or indirectly by the Investment Company/Management Company or by a company with which the Investment Company/Management Company is affiliated through joint administration, control or qualified participation, then neither the Investment Company/Management Company nor the other company may charge fees for the issue or redemption of units to the fund assets.
- An Investment Company shall not acquire for any of the UCITSs under its management voting shares of the same issuer with which it is able to exercise a significant influence over the management of the issuer. A significant influ- ence is presumed to be established by holdings of 10 % or more of the voting shares in the issuer. If a lower limit exists for the acquisition of voting shares of the same issuer in another EEA member state, this shall be binding for the Investment Company if it acquires for a UCITS shares in an issuer domiciled in this EEA member state.
- For the UCITS, financial instruments of the same issuer may be acquired amounting to no more than:
	- 10 % of the share capital of the issuer, insofar as this relates to non-voting shares;10 % of the total par value of the debentures or money market instruments of the issuer in circulation, inso- far as this relates to debentures or money market instruments. This limit does not need to be adhered to if the total par value at the time of acquisition cannot be determined;

- 25% of the shares in the same undertaking, insofar as this relates to units of other UCITS or undertakings for collective investment that are comparable to UCITSs. This specific limit does not need to be adhered to if the total par value at the time of acquisition cannot be determined;
- Fig. 14 and 15 are not to be applied:
- to securities and money market instruments that are issued or guaranteed by a state issuer;
- to shares that a UCITS owns in the capital of a company of a third-party state that invests its assets essen- tially in securities of issuers that are domiciled in this third-party state, if the statutory regulations of this third-party state mean that a participation of this nature represents the only opportunity for the UCITS to invest in securities issued by issuers of this country. In this conjunction, the preconditions of the UCITSG must be observed;
- to shares of investment companies held in the capital of their subsidiaries that in the domiciliary country exclusively organise the redemption of shares at the request of investors on behalf of the Investment Com- pany.

In addition to the listed restrictions pursuant to § 25, Fig. 1 – 16, further possible restrictions set out in Appendix A “Over- view of the fund” must be observed.

Translation (ENDE, 2021-12-15):
# § 26   Anlagegrenzen
Für den OGAW sind folgende Anlagegrenzen einzuhalten:
- Das Fondsvermögen darf höchstens 5 % seines Vermögens in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten dessel- ben Emittenten und höchstens 20 % seines Vermögens in Einlagen desselben Emittenten anlegen.
- Das Ausfallrisiko aus Geschäften des OGAW mit OTC-Derivaten mit einem Kreditinstitut als Gegenpartei, das sei- nen Sitz in einem EWR-Mitgliedstaat oder einem Drittstaat hat, dessen Aufsichtsrecht dem des EWR-Rechts gleichwertig ist, darf 10 % des Vermögens des OGAW nicht überschreiten; bei anderen Gegenparteien beträgt das maximale Ausfallrisiko 5 % des Vermögens.
- Sofern der Gesamtwert der Wertpapiere und Geldmarktinstrumente der Emittenten, bei denen der OGAW jeweils mehr als 5 % seines Vermögens anlegt, 40 % seines Vermögens nicht überschreitet, ist die in Absatz 1 genannte Ausstellergrenze von 5 % auf 10 % angehoben. Die Begrenzung auf 40 % findet keine Anwendung für Einlagen oder auf Geschäfte mit OTC-Derivaten mit beaufsichtigten Finanzinstituten. Bei Inanspruchnahme der Anhebung werden die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente nach Ziffer 5 und die Schuldverschreibungen nach Ziffer 6 nicht berücksichtigt.
- Ungeachtet der Einzelobergrenzen nach Ziffer 1 und 2 darf der OGAW folgendes nicht kombinieren, wenn dies zu einer Anlage von mehr als 20 % seines Vermögens bei ein und derselben Einrichtung führen würde:
	- von dieser Einrichtung ausgegebene Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente;
	- Einlagen bei dieser Einrichtung;
	- von dieser Einrichtung erworbene OTC-Derivate.

- Sofern die Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem EWR-Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaf- ten, von einem Drittstaat oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindes- tens ein EWR-Mitgliedstaat angehört, ausgegeben oder garantiert werden, ist die in Absatz 1 genannte Obergrenze von 5 % auf höchstens 35 % angehoben.
- Sofern Schuldverschreibungen von einem Kreditinstitut mit Sitz in einem EWR-Mitgliedstaat ausgegeben werden, das aufgrund gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber dieser Schuldverschreibungen einer besonderen öffentlichen Aufsicht unterliegt und insbesondere die Erträge aus der Emission dieser Schuldverschreibungen in Vermögenswerte anzulegen hat, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten ausreichend decken und vorrangig für die beim Ausfall des Emittenten fällig wer- dende Rückzahlung des Kapitals und der Zinsen bestimmt sind, ist für solche Schuldverschreibungen die in Absatz 1 genannte Obergrenze von 5 % auf höchstens 25 % angehoben. In diesem Fall darf der Gesamtwert der Anlagen 80 % des Vermögens des OGAW nicht überschreiten.
- Die in Ziffer 1 bis 6 genannten Grenzen dürfen nicht kumuliert werden. Die maximale Ausstellergrenze beträgt 35 % des Fondsvermögens.

Im Falle der Ausnahmegenehmigung der FMA kann diese Grenze auch mehr als 35 % betragen. Diese muss im Prospekt sowie in der Werbung deutlich erwähnt werden. Die Investmentgesellschaft ist ermächtigt, nach dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100 % des Vermögens eines OGAW in Wertpapiere und Geldmarktinstru- mente des gleichen Emittenten anzulegen, sofern diese von einem Staat, einer öffentlich-rechtlichen Körperschaft aus der OECD oder von internationalen Organisationen öffentlich-rechtlichen Charakters begeben oder garantiert werden. Diese Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente müssen in mindestens sechs verschiedene Emissionen aufgeteilt sein, wobei Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente aus ein und derselben Emission 30 % des Gesamt- betrags des Vermögens eines OGAW nicht überschreiten dürfen. Die vorgenannten Wertpapiere und Geldmarktin- strumente bleiben bei der Anwendung der Grenze von 40 % nach Ziffer 3 ausser Betracht. Diese Anlagen umfas- sen dabei insbesondere Unternehmens- und Staatsanleihen.
- Gesellschaften derselben Unternehmensgruppe gelten für die Berechnung der in diesem Artikel vorgesehenen An- lagegrenzen als ein einziger Emittent. Für Anlagen in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten derselben Unter- nehmensgruppe ist die Ausstellergrenze auf zusammen 20 % des Vermögens des OGAW angehoben.
- Ein OGAW darf höchstens 10% seines Vermögens in Anteilen an anderen OGAWs oder an anderen mit einem OGAW vergleichbaren Organismen für gemeinsame Anlagen anlegen.
- Ein OGAW darf höchstens 20% seines Vermögens in Aktien und/oder Schuldtitel ein und desselben Emittenten an- legen, wenn es gemäss der Anlagepolitik Ziel des OGAW ist, einen bestimmten, von der FMA anerkannten Aktien- oder Schuldtitelindex nachzubilden. Voraussetzung hierfür ist, dass
- die Zusammensetzung des Index hinreichend diversifiziert ist;
- der Index eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht;
- der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird.

Diese Grenze beträgt 35%, sofern dies aufgrund aussergewöhnlicher Marktbedingungen gerechtfertigt ist, und zwar insbesondere auf geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente stark dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Obergrenze ist nur bei einem einzigen Emittenten möglich.
Werden die unter § 23 ff. dieser Anlagebedingungen genannten Grenzen unbeabsichtigt oder infolge Ausübung von Bezugsrechten überschritten, so hat die Investmentgesellschaft bei ihren Verkäufen als vorrangiges Ziel, die Normalisierung dieser Lage unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger anzustreben. OGAW darf binnen der ersten sechs Monate nach der Zulassung von den Vorschriften dieses Kapitels „Bestimmungen zur Anlagepoli- tik“ abweichen. Dem Gebot der Risikostreuung ist weiterhin Folge zu leisten.
- Der OGAW kann Anteile, die von einem oder mehreren anderen OGAW auszugeben sind oder ausgegeben wur- den, zeichnen, erwerben und/oder halten, sofern:
- der Ziel-Fonds nicht seinerseits in den OGAW investiert, der in diesen Ziel-Fonds investiert; und
- der Anteil des Vermögens, den die Ziel-Fonds deren Erwerb beabsichtigt ist, entsprechend ihres Prospek- tes oder ihrer konstituierenden Dokumente insgesamt in Anteile anderer Ziel-Fonds desselben mit OGAW vergleichbaren Organismus für gemeinsame Anlagen investieren dürfen, 10 % nicht überschreitet; und
- das eventuell an die betroffenen Wertpapiere gebundene Stimmrecht so lange ausgesetzt ist, wie sie durch den betroffenen OGAW gehalten werden, ungeachtet einer angemessenen Auswertung in den Ab- schlüssen und den periodischen Berichten; und
- auf jeden Fall der Wert dieser Wertpapiere bei der von dem UCITSG auferlegten Kalkulation des Nettover- mögens des OGAW zum Zwecke der Verifizierung des Mindestmasses des Nettovermögens nach UCI- TSG berücksichtigt wird, solange diese Wertpapiere vom OGAW gehalten werden; und
- es keine Mehrfachberechnung der Gebühren für die Anteilsausgabe oder –rücknahme zum einen auf der Ebene des OGAW, der in den Ziel-Fonds investiert hat, und zum anderen auf der Ebene des Ziel-Fonds gibt.
- Machen die Anlagen nach Ziffer 9 einen wesentlichen Teil des Vermögens des OGAW aus, muss der fondsspezifi- sche Anhang über die maximale Höhe und der Jahresbericht über den maximalen Anteil der Verwaltungsgebühren informieren, die vom OGAW selbst und von den Organismen für gemeinsame Anlagen nach Ziffer 9, deren Anteile erworben wurden, zu tragen sind.
- Werden Anteile unmittelbar oder mittelbar von der Investmentgesellschaft/Verwaltungsgesellschaft oder von einer Gesellschaft verwaltet, mit der die Investmentgesellschaft/Verwaltungsgesellschaft durch eine gemeinsame Verwal- tung, Kontrolle oder qualifizierte Beteiligung verbunden ist, dürfen weder die Investmentgesellschaft/Verwaltungs- gesellschaft noch die andere Gesellschaft für die Anteilsausgabe oder -rücknahme an den oder von dem Fondsver- mögen Gebühren berechnen.
- Eine Investmentgesellschaft erwirbt für keine von ihr verwalteten OGAW Stimmrechtsaktien desselben Emittenten, mit denen sie einen nennenswerten Einfluss auf die Geschäftsführung des Emittenten ausüben kann. Ein nennens- werter Einfluss wird ab 10 % der Stimmrechte des Emittenten vermutet. Gilt in einem anderen EWR-Mitgliedstaat eine niedrigere Grenze für den Erwerb von Stimmrechtsaktien desselben Emittenten, ist diese Grenze für die In- vestmentgesellschaft massgebend, wenn sie für einen OGAW Aktien eines Emittenten mit Sitz in diesem EWR- Mitgliedstaat erwirbt.
- Für den OGAW dürfen Finanzinstrumente desselben Emittenten in einem Umfang von höchstens:
	- 10 % des Grundkapitals des Emittenten erworben werden, soweit stimmrechtslose Aktien betroffen sind;10 % des Gesamtnennbetrags der in Umlauf befindlichen Schuldverschreibungen oder Geldmarktinstru- mente des Emittenten erworben werden, soweit Schuldverschreibungen oder Geldmarktinstrumente be- troffen sind. Diese Grenze braucht nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Gesamtnennbetrag zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht ermitteln lässt;

- 25% der Anteile desselben Organismus erworben werden, soweit Anteile von anderen OGAW oder von mit einem OGAW vergleichbaren Organismus für gemeinsame Anlagen betroffen sind. Diese bestimmte Grenze braucht nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Nettobetrag zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht ermitteln lässt.
- Ziffer 14 und 15 sind nicht anzuwenden:
- auf Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem staatlichen Emittenten ausgegeben oder ga- rantiert werden;
- auf Aktien, die ein OGAW an dem Kapital einer Gesellschaft eines Drittstaates besitzt, die ihr Vermögen im Wesentlichen in Wertpapieren von Emittenten anlegt, die in diesem Drittstaat ansässig sind, wenn eine derartige Beteiligung für den OGAW aufgrund der Rechtsvorschriften dieses Drittstaates die einzige Mög- lichkeit darstellt, Anlagen in Wertpapieren von Emittenten dieses Landes zu tätigen. Dabei sind die Vo- raussetzungen des UCITSG zu beachten;
- auf von Investmentgesellschaften gehaltene Aktien am Kapital ihrer Tochtergesellschaften, die im Nieder- lassungsstaat ausschliesslich für die Investmentgesellschaft den Rückkauf von Aktien auf Wunsch der Anleger organisieren.

Zusätzlich zu den aufgeführten Beschränkungen gemäss § 26, Ziffer 1 – 16 sind allfällige weitere Beschränkungen in Anhang A "Fonds im Überblick“ zu beachten.