# Investment Manager's Comment
The past year was not yet the year of the interest rate turnaround. Accordingly, gold and gold mining shares were unable to shine. However, the starting point for a strong 2024 is good. US interest rates and the dollar could have seen their top and continue their recent decline. This traditionally helps the price of the yellow metal. General investor interest in the gold sector remains extremely low. Central banks, on the other hand, continued to buy gold heavily on a net basis last year. The trend towards the de-dollarization of currency reserves is continuing.
* inception on 04/19/2013.
Between 03/01/2010 and 04/18/2013 performance of the fund class SPMF USD A (ISIN CH0110646590).
Historical performance indications and financial market scenarios are not reliable indicators of current or future performance. Net performance indications do not consider commissions levied at subscription and/or redemption.
Asset Allocation
Country Allocation
Top Holdings
Large Cap Companies (> 5 bn USD)
| ENDEAVOUR MINING | 5.4% | ROYAL GOLD INC | 3.6% |
| --- | --- | --- | --- |
| NORTHERN STAR RESOURCES | 4.2% | FRESNILLO PLC | 3.4% |
| Mid Cap Companies |  |  |  |
| CAPRICORN METALS LTD | 5.7% | DE GREY MINING | 5.0% |
| DUNDEE PRECIOUS | 5.3% | CENTAMIN PLC (LONDON) | 4.7% |
| Small Cap Companies (< 500 mn USD) |
| AURA MINERALS | 3.1% | KINGSGATE | 1.4% |
| PREDICTIVE DISCOVERY | 2.6% | OSINO RESOURCES | 1.3% |

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Quantex AG, Marktgasse 61, 3011 Bern, Switzerland, Tel.: +41 31 950 24 24, www.quantex.ch
Quantex AG, Löwenstrasse 30, 8001 Zürich, Switzerland, Tel.: +41 43 243 03 46, www.quantex.ch

Translation (ENDE, 2023-12-31):
# Kommentar des Fondsmanagers
Das abgelaufene Jahr war noch nicht das Jahr der Zinswende. Entsprechend konnten Gold und Goldminen-Aktien nicht glänzen. Die Ausgangslage für ein starkes 2024 ist jedoch gut. Die US-Zinsen und der Dollar könnten ihr Top gesehen haben und ihren jüngsten Sinkflug fortsetzen. Dies hilft traditionell dem Preis des gelben Edelmetalls. Gleichzeitig ist das Anlegerinteresse am Goldsektor weiterhin ausgesprochen gering. Die Zentralbanken dagegen haben auch im vergangenen Jahr netto stark Gold gekauft. Der Trend zur De- Dollarisierung der Währungsreserven setzt sich fort.
* Auflegung am 19.4.2013.
Zwischen 01.03.2010 und 18.04.2013 Performance der Fondsklasse SPMF USD A (ISIN CH0110646590).
Historische Wertentwicklung und Finanzmarktszenarien sind kein verlässlicher Indikator für laufende und zukünftige Ergebnisse. Die Netto Performance Angaben berücksichtigen keine bei der Ausgabe und der Rücknahme erhobenen Kommissionen und Kosten.
Anlagestruktur
Geographische Struktur
Grösste Positionen
Grosse Unternehmen (> 5 Mrd. USD)
| ENDEAVOUR MINING | 5.4% | ROYAL GOLD INC | 3.6% |
| --- | --- | --- | --- |
| NORTHERN STAR RESOURCES | 4.2% | FRESNILLO PLC | 3.4% |
| Mittelgrosse Unternehmen |  |  |  |
| CAPRICORN METALS LTD | 5.7% | DE GREY MINING | 5.0% |
| DUNDEE PRECIOUS | 5.3% | CENTAMIN PLC (LONDON) | 4.7% |
| Kleine Unternehmen (< 500 Mio. USD) |
| AURA MINERALS | 3.1% | KINGSGATE | 1.4% |
| PREDICTIVE DISCOVERY | 2.6% | OSINO RESOURCES | 1.3% |

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