# DWS Strategic
Annual Report 2021
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#### DB Balanced SAA (EUR)
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#### DB Balanced SAA (EUR) Plus
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#### DB Balanced SAA (USD)
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#### DB Balanced SAA (USD) Plus
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#### DB Conservative SAA (EUR)
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#### DB Conservative SAA (EUR) Plus
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#### DB Conservative SAA (USD)
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#### DB Conservative SAA (USD) Plus
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#### DB Growth SAA (EUR)
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#### DB Growth SAA (USD)
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#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
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#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
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#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
- DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
- DWS Strategic ESG Allocation Balance
- DWS Strategic ESG Allocation Defensive
- DWS Strategic ESG Allocation DynamicInvestment Company with Variable Capital (SICAV) Incorporated under Luxembourg LawAnnual report 2021for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus	106DWS Strategic ESG Allocation Balance(formerly: DWS Strategic Allocation Balance)	113DWS Strategic ESG Allocation Defensive(formerly: DWS Strategic Allocation Defensive)	121DWS Strategic ESG Allocation Dynamic(formerly: DWS Strategic Allocation Dynamic)	129Report of the Réviseur d‘Entreprises agréé	154Supplementary informationRemuneration Disclosure	158Information pursuant to Regulation (EU) 2015/2365	160Information pursuant to Regulation (EU) 2019/2088and pursuant to Regulation (EU) 2020/852	171


##### The funds described in this report are sub-funds of a SICAV (Société d’Investisse- ment à Capital Variable) incorporated under Luxem- bourg law.
Performance
The investment return, or per- formance, of a mutual fund investment is measured by the change in value of the fund’s shares. The net asset values per share (= redemption prices) with the addition of intervening distributions, which are, for example, reinvested free of charge within the scope of investment accounts at DWS Investment S.A., are used as the basis for calculating the
value. Past performance is not a guide to future results.
The corresponding bench- marks – if available – are also presented in the report. All financial data in this publication is as of December 31, 2021, (unless otherwise stated).

##### Sales prospectuses
Fund shares are purchased on the basis of the current sales prospectus, the key investor information document and the articles of incorporation and
by-laws of the SICAV, in combi- nation with the latest audited annual report and any semi- annual report that is more recent than the latest annual report.
Issue and redemption prices 
The current issue and redemp- tion prices and all other infor- mation for shareholders may be requested at any time at the registered office of the Man- agement Company and from the paying agents. In addition, the issue and redemption prices are published in every country of distribution through appro- priate media (such as the Internet, electronic information systems, newspapers, etc.).
Russia/Ukraine crisis
The escalating conflict between Russia and Ukraine marked a dramatic turning point in Europe, which, among other things, is expected to have a lasting effect on Europe’s security architecture and energy policies and to cause consid- erable volatility. However, the specific or possible medium to long-term effects of the crisis on the economy, individual markets and sectors, as well as the social implications, cannot be conclusively assessed due to the uncertainty at the time of preparing this report. The Management Company is therefore continuing its efforts, within the framework of its risk management strategy, to assess these uncertainties and their possible impact on the activities, liquidity and performance of the respective sub-fund. The Board of Directors of the SICAV is ensuring that the Management Com- pany is taking all measures deemed appropriate to protect investor interests to the greatest possible extent.
Coronavirus crisis
The coronavirus has spread since January 2020 and has subsequently led to a serious economic crisis. The rapid proliferation of the virus was reflected in, among other things, significant price market distortions and substantially increased volatility at the same time. Restrictions on freedom of movement, repeated lockdown measures, production stoppages, as well as disrupted supply chains, are exerting major pressure on downstream economic processes, which caused global economic prospects to deteriorate considerably. In the interim, noticeable recoveries and some new highs were to be observed in the markets – due, among other factors, to monetary and fiscal policy support programs and extensive vaccination and testing campaigns. Nevertheless, the specific or possible medium-to-long- term effects of the crisis on the economy, individual markets and sectors as well as the social implications in respect of the vigorous global spread of the virus or the emergence of various mutations and the associated high level of uncertainty at the time of preparing this report cannot be reliably assessed. There may therefore still be a significant impact on the respective sub-fund assets. A high level of uncertainty exists in relation to the financial implications of the pandemic, as these are dependent on external factors such as the spread of the virus/emerging variants and the measures taken by individual governments and central banks, the successful stemming of the development of infec- tion rates in connection with vaccination rates and the speedy and sustainable restart of the economy.
The Management Company is therefore continuing its efforts, within the framework of its risk management strategy, to assess these uncertainties and their possible impact on the activities, liquidity and performance of the respective sub-fund. The Board of Directors of the SICAV is ensuring that the Management Company is taking all measures deemed appropriate to protect investor interests to the greatest possible extent. In coordination with the service providers, the Board of Directors observed the consequences of the coronavirus crisis and adequately included its impact on the respective sub-fund and the markets in which the respective sub-fund invests into its decision-making processes. As of the date of this report, no significant redemption requests had been made in respect of the respec- tive sub-fund; the effects on the respective sub-fund’s share certificate transactions are continuously monitored by the Management Company; the performance capability of the most important service providers did not experience any significant impairment. In this context, the Board of Directors of the SICAV satisfied itself in line with numerous national guidelines and following discussions with the most important service providers (especially the Depositary, the portfolio management and the fund administration) that the measures taken and the business continuity plans put in place (including extensive hygiene measures on the premises, restrictions on business travel and events, precautions to ensure the reliable and smooth running of business processes in the event of a suspected case of coronavirus infection, expansion of the technical options for mobile working) will curb the currently foreseeable or ongoing operational risks and will ensure that the respective sub-fund’s activities will not be disrupted.
At the time of preparing this report, the Board of Directors of the SICAV is of the opinion that there are no signs indica- ting any doubt on the ability of the respective sub-fund to continue as a going concern, nor were there any liquidity problems for the respective sub-fund.
| Share class | ISIN | Share class | ISIN | Exchange factor* |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| LD | LU0868163691 | LC | LU1922430332 | 1.1788823 |

| Share class | ISIN | Share class | ISIN | Exchange factor* |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| LD | LU0767751091 | LD | LU1922432890 | 1.0068780 |

Renaming of sub-funds
The following sub-funds of DWS Strategic, SICAV, were renamed as follows effective January 31, 2021: Old sub-fund name	New sub-fund name
DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)	DB Balanced SAA (EUR) DB Wealth Management Balanced SAA (USD)	DB Balanced SAA (USD)
DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus	DB Balanced SAA (EUR) Plus DB Wealth Management Balanced SAA (USD) Plus	DB Balanced SAA (USD) Plus DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)	DB Conservative SAA (EUR) DB Wealth Management Conservative SAA (USD)	DB Conservative SAA (USD)
DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus   DB Conservative SAA (EUR) Plus DB Wealth Management Conservative SAA (USD) Plus   DB Conservative SAA (USD) Plus DB Wealth Management Growth SAA (EUR)	DB Growth SAA (EUR)
DB Wealth Management Growth SAA (USD)	DB Growth SAA (USD)
Renaming of share classes
The LC share classes of the sub-funds DB Balanced SAA (EUR), DB Balanced SAA (EUR) Plus, DB Conservative SAA (EUR) and DB Growth SAA (EUR) were renamed SC share class effective January 31, 2021. In the respective sub- funds, the LC share class was newly launched effective February 1, 2021.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# DWS Strategic
Jahresbericht 2021
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#### DB Balanced SAA (EUR)
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#### DB Balanced SAA (EUR) Plus
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#### DB Balanced SAA (USD)
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#### DB Balanced SAA (USD) Plus
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#### DB Conservative SAA (EUR)
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#### DB Conservative SAA (EUR) Plus
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#### DB Conservative SAA (USD)
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#### DB Conservative SAA (USD) Plus
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#### DB Growth SAA (EUR)
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#### DB Growth SAA (USD)
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#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
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#### DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
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#### DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
- DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
- DWS Strategic ESG Allocation Balance
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### ESG Allocation Defensive
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### ESG Allocation Dynamic

Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) nach Luxemburger Recht

## Hinweise für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland
Die Satzung, der Verkaufsprospekt, die „Wesentlichen Anlegerinformationen“, Halbjahres- und Jahres- berichte, Ausgabe- und Rücknahmepreise sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft und der Informationsstelle sowie im Internet unter www.dws.com erhältlich.
Die Verwaltungsgesellschaft hat keine Zahlstelle in Deutschland benannt, da keine gedruckten Einzel- urkunden ausgegeben wurden.
Anleger in Deutschland können ihre Kauf-, Verkaufs - und Umtauschaufträge bei ihrer depotführenden Stelle einreichen. Zahlungen an die Anleger wie Rücknahmeerlöse, etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen erfolgen durch ihre depotführende Stelle.
Sonstige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden im Internet unter www.dws.com veröffentlicht. Sofern in einzelnen Fällen eine Veröffentlichung in einer Tageszeitung in Luxemburg gesetzlich vorge- schrieben ist, erfolgt die Veröffentlichung in Deutschland im Bundesanzeiger.
Informationsstelle für Deutschland ist:
DWS Investment GmbH Mainzer Landstraße 11-17 D-60329 Frankfurt am Main
Jahresbericht 2021
vom 1.1.2021 bis 31.12.2021
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus	106
DWS Strategic ESG Allocation Balance
(vormals: DWS Strategic Allocation Balance)	113
DWS Strategic ESG Allocation Defensive
(vormals: DWS Strategic Allocation Defensive)	121
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic
(vormals: DWS Strategic Allocation Dynamic)	129
Bericht des Réviseur d‘Entreprises agréé	154
Ergänzende Angaben
Angaben zur Mitarbeitervergütung	158
Angaben gemäß Verordnung (EU) 2015/2365	160
Angaben gemäß Verordnung (EU) 2019/2088
sowie gemäß Verordnung (EU) 2020/852	171
Hinweise für Anleger in der Schweiz	172

##### Die in diesem Bericht genannten Fonds sind Teilfonds einer SICAV (Société d’Investissement à Capital Variable) nach Luxemburger Recht.
Wertentwicklung
Der Erfolg einer Investment- fondsanlage wird an der Wertentwicklung der Anteile gemessen. Als Basis für die Wertberechnung werden die Anteilwerte (= Rücknahmepreise) herangezogen, unter Hinzu- rechnung zwischenzeitlicher Ausschüttungen, die z.B. im Rahmen der Investmentkonten bei der DWS Investment S.A. kostenfrei reinvestiert werden. Angaben zur bisherigen Wert-
entwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft. Darüber hinaus ist in dem Bericht auch der entsprechende Vergleichsindex – soweit vorhan- den – dargestellt. Alle Grafik- und Zahlenangaben geben den Stand vom 31. Dezember 2021 wieder (sofern nichts anderes angegeben ist).

##### Verkaufsprospekte
Der Kauf von Fondsanteilen erfolgt auf Grundlage des zzt. gültigen Verkaufsprospekts sowie des Dokuments „Wesent- liche Anlegerinformationen“ und der Satzung der SICAV, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und zusätzlich durch den jeweiligen
Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt.

##### Ausgabe- und Rücknahmepreise
Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahmepreise sowie alle sonstigen Informationen für die Aktionäre können jederzeit am Sitz der Verwaltungsgesellschaft sowie bei den Zahlstellen erfragt werden. Darüber hinaus werden die Ausgabe- und Rücknahme- preise in jedem Vertriebsland in geeigneten Medien (z. B. Inter- net, elektronische Informations- systeme, Zeitungen, etc.) veröffentlicht.
Gesonderter Hinweis für betriebliche Anleger:
Anpassung des Aktiengewinns wegen des EuGH-Urteils in der Rs. STEKO Industriemontage GmbH und der Rechtsprechung des BFH zu § 40a KAGG
Der Europäische Gerichtshof (EuGH) hat in der Rs. STEKO Industriemontage GmbH (C-377/07) entschieden, dass die Regelung im KStG für den Übergang vom körperschaftsteuerlichen Anrechnungsverfahren zum Halbeinkünfteverfah- ren in 2001 europarechtswidrig ist. Das Verbot für Körperschaften, Gewinnminderungen im Zusammenhang mit Be- teiligungen an ausländischen Gesellschaften nach § 8b Absatz 3 KStG steuerwirksam geltend zu machen, galt nach
§ 34 KStG bereits in 2001, während dies für Gewinnminderungen im Zusammenhang mit Beteiligungen an inländi-
schen Gesellschaften erst in 2002 galt. Dies widerspricht nach Auffassung des EuGH der Kapitalverkehrsfreiheit.
Der Bundesfinanzhof (BFH) hat mit Urteil vom 28. Oktober 2009 (Az. I R 27/08) entschieden, dass die Rs. STEKO grund- sätzlich Wirkungen auf die Fondsanlage entfaltet. Mit BMF-Schreiben vom 01.02.2011 „Anwendung des BFH-Urteils vom
28. Oktober 2009 – I R 27/08 beim Aktiengewinn („STEKO-Rechtsprechung“)“ hat die Finanzverwaltung insbesondere dargelegt, unter welchen Voraussetzungen nach ihrer Auffassung eine Anpassung eines Aktiengewinns aufgrund der Rs. STEKO möglich ist.
Der BFH hat zudem mit den Urteilen vom 25.6.2014 (I R 33/09) und 30.7.2014 (I R 74/12) im Nachgang zum Beschluss des Bundesverfassungsgerichts vom 17. Dezember 2013 (1 BvL 5/08, BGBl I 2014, 255) entschieden, dass Hinzurech- nungen von negativen Aktiengewinnen aufgrund des § 40a KAGG i. d. F. des StSenkG vom 23. Oktober 2000 in den Jahren 2001 und 2002 nicht zu erfolgen hatten und dass steuerfreie positive Aktiengewinne nicht mit negativen Ak- tiengewinnen zu saldieren waren. Soweit also nicht bereits durch die STEKO-Rechtsprechung eine Anpassung des Anleger-Aktiengewinns erfolgt ist, kann ggf. nach der BFH-Rechtsprechung eine entsprechende Anpassung erfolgen. Die Finanzverwaltung hat sich hierzu bislang nicht geäußert.
Im Hinblick auf mögliche Maßnahmen aufgrund der BFH-Rechtsprechung empfehlen wir Anlegern mit Anteilen im Betriebsvermögen, einen Steuerberater zu konsultieren.
Russland/Ukraine-Krise
Der eskalierende Konflikt zwischen Russland und der Ukraine markiert einen dramatischen Wendepunkt in Europa, der unter anderem die Sicherheitsarchitektur und die Energiepolitik Europas nachhaltig beeinflussen und für erhebliche Volatilität sorgen dürfte. Allerdings sind die konkreten bzw. möglichen mittel- bis langfristigen Auswirkungen der Krise auf die Konjunktur, einzelne Märkte und Branchen sowie die sozialen Implikationen angesichts der Unsicherheit zum Zeitpunkt der Aufstellung des vorliegenden Berichts nicht abschließend beurteilbar. Die Verwaltungsgesellschaft setzt deshalb ihre Bemühungen im Rahmen ihres Risikomanagements fort, um diese Unsicherheiten bewerten und ihren möglichen Auswirkungen auf die Aktivitäten, die Liquidität und die Wertentwicklung des jeweiligen Teilfonds begeg- nen zu können. Der Verwaltungsrat der SICAV trägt dafür Sorge, dass die Verwaltungsgesellschaft alle als angemessen erachteten Maßnahmen ergreift, um die Anlegerinteressen bestmöglich zu schützen.
Coronakrise
Seit Januar 2020 hat sich das Coronavirus ausgebreitet und in der Folgezeit zu einer ernsten, wirtschaftlichen Krise geführt. Die dynamische Ausbreitung des Virus schlug sich mitunter in erheblichen Marktverwerfungen bei zugleich deutlich gestiegenen Volatilitäten nieder. Beschränkungen der Bewegungsfreiheit, wiederholte Lockdown-Maßnahmen, Produktionsstopps sowie unterbrochene Lieferketten übten großen Druck auf nachgelagerte wirtschaftliche Prozesse aus, so dass sich die weltweiten Konjunkturperspektiven erheblich eintrübten. An den Märkten waren zwischenzeit- lich – u.a. durch Hilfsprogramme im Rahmen der Geld- und Fiskalpolitik sowie umfassende Impf- und Testkampagnen – zwar spürbare Erholungen und teils neue Höchststände zu beobachten. Dennoch sind die konkreten bzw. möglichen mittel- bis langfristigen Auswirkungen der Krise auf die Konjunktur, einzelne Märkte und Branchen sowie die sozialen Implikationen angesichts der Dynamik der globalen Ausbreitung des Virus bzw. des Auftretens diverser Mutationen und des damit einhergehenden hohen Grads an Unsicherheit zum Zeitpunkt der Aufstellung des vorliegenden Berichts nicht verlässlich beurteilbar. Somit kann es weiterhin zu einer wesentlichen Beeinflussung des jeweiligen Teilfondsver- mögens kommen. Ein bedeutendes Maß an Unsicherheit besteht hinsichtlich der finanziellen Auswirkungen der Pandemie, da diese von externen Faktoren wie etwa der Verbreitung des Virus sowie dessen Varianten und den von den einzelnen Regierungen und Zentralbanken ergriffenen Maßnahmen, der erfolgreichen Eindämmung der Entwick- lung der Infektionsraten in Verbindung mit den Impfquoten und dem zügigen und nachhaltigen Wiederanlaufen der Konjunktur abhängig sind.
Die Verwaltungsgesellschaft setzt deshalb ihre Bemühungen im Rahmen ihres Risikomanagements fort, um diese Unsicherheiten bewerten und ihren möglichen Auswirkungen auf die Aktivitäten, die Liquidität und die Wertentwick- lung des jeweiligen Teilfonds begegnen zu können. Der Verwaltungsrat der SICAV trägt dafür Sorge, dass die Verwal- tungsgesellschaft alle als angemessen erachteten Maßnahmen ergreift, um die Anlegerinteressen bestmöglich zu schützen. In Abstimmung mit den Dienstleistern hat der Verwaltungsrat die Folgen der Coronakrise beobachtet und deren Auswirkungen auf den jeweiligen Teilfonds und die Märkte, in denen dieser investiert, angemessen in seine Entscheidungsfindung einbezogen. Zum Datum des vorliegenden Berichts wurden dem jeweiligen Teilfonds gegen- über keine bedeutenden Rücknahmeanträge gestellt; Auswirkungen auf dessen Anteilscheingeschäft werden von der Verwaltungsgesellschaft kontinuierlich überwacht; die Leistungsfähigkeit der wichtigsten Dienstleister hat keine we- sentlichen Beeinträchtigungen erfahren. In diesem Zusammenhang hat sich der Verwaltungsrat der SICAV im Einklang mit zahlreichen nationalen Leitlinien nach Gesprächen mit den wichtigsten Dienstleistern (insbesondere hinsichtlich Verwahrstelle, Portfoliomanagement und Fondsadministration) davon überzeugt, dass die getroffenen Maßnahmen und Pläne zur Sicherstellung der Fortführung des Geschäftsbetriebs (u.a. umfangreiche Hygienemaßnahmen in den Räumlichkeiten, Einschränkungen bei Geschäftsreisen und Veranstaltungen, Vorkehrungen zur Gewährleistung eines verlässlichen und reibungslosen Ablaufs der Geschäftsprozesse bei Verdachtsfall auf eine Coronavirus-Infektion, Ausweitung der technischen Möglichkeiten zum mobilen Arbeiten) die derzeit absehbaren bzw. laufenden operativen Risiken eindämmen und gewährleisten, dass die Tätigkeiten des jeweiligen Teilfonds nicht unterbrochen werden.
Zum Zeitpunkt der Aufstellung des vorliegenden Berichts liegen nach Auffassung des Verwaltungsrats der SICAV we- der Anzeichen vor, die gegen die Fortführung des jeweiligen Teilfonds sprechen, noch ergaben sich für den jeweiligen Teilfonds Liquiditätsprobleme.
| Anteilklasse | ISIN | Anteilklasse | ISIN | Umtauschfaktor* |
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| LD | LU0868163691 | LC | LU1922430332 | 1,1788823 |

| Anteilklasse | ISIN | Anteilklasse | ISIN | Umtauschfaktor* |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| LD | LU0767751091 | LD | LU1922432890 | 1,0068780 |

Umbenennungen von Teilfonds
Die nachfolgenden Teilfonds der DWS Strategic, SICAV wurden mit Wirkung zum 31. Januar 2021 wie folgt umbenannt: Alter Teilfondsname	Neuer Teilfondsname
DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)	DB Balanced SAA (EUR) DB Wealth Management Balanced SAA (USD)	DB Balanced SAA (USD)
DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus	DB Balanced SAA (EUR) Plus DB Wealth Management Balanced SAA (USD) Plus	DB Balanced SAA (USD) Plus DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)	DB Conservative SAA (EUR) DB Wealth Management Conservative SAA (USD)	DB Conservative SAA (USD)
DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus	DB Conservative SAA (EUR) Plus DB Wealth Management Conservative SAA (USD) Plus   DB Conservative SAA (USD) Plus DB Wealth Management Growth SAA (EUR)	DB Growth SAA (EUR)
DB Wealth Management Growth SAA (USD)	DB Growth SAA (USD)
Umbenennungen von Anteilklassen
Die Anteilklassen LC der Teilfonds DB Balanced SAA (EUR), DB Balanced SAA (EUR) Plus, DB Conservative SAA (EUR) und DB Growth SAA (EUR) wurden mit Wirkung zum 31. Januar 2021 jeweils in Anteilklasse SC umbenannt. In den jeweiligen Teilfonds wurde die Anteilklasse LC mit Wirkung zum 1. Februar 2021 neu aufgelegt.