##### Taxes on capital gains
The Company is expected to be a mutual fund constituted by a body corporate outside the UK for the purposes of the UK’s “offshore funds” provisions. Each Fund and each class of Shares of the Company will be treated as a separate offshore fund for these purposes.
Gains on the disposal or deemed disposal (including a switch between sub-funds) and redemptions of an interest in a collective investment scheme that constitutes an offshore fund will generally be taxed as if they were income (rather than capital gains), unless the fund is certified by HMRC as a “reporting fund” at all relevant times (that is the fund needs to be a reporting fund for all periods in which the UK Shareholders have any interests). Holdings of Shares in the Company are expected to constitute an interest in an offshore fund for the purposes of the offshore funds rules. Where the offshore fund has been certified as a “reporting fund”, Shareholders who are resident in the UK for tax purposes (other than persons who are dealing in the Shares who are subject to different rules) will generally, unless otherwise exempt from tax be liable to UK capital gains tax on gains arising on the disposal or
deemed disposal or redemption of their Shares unless the Company fails the “qualifying investments test” (please see further below under the heading “Shares treated as loan relationship”).
In broad terms, a “reporting fund” is an offshore fund that meets certain upfront and annual reporting requirements to HMRC and its shareholders. Under the reporting rules, relevant classes of shares obtain reporting fund status using a “once off” up-front approval mechanism which includes an undertaking to provide annual reporting of fund income returns to relevant investors. Such annual duties will include calculating and reporting the income returns of the offshore fund for each reporting period (as defined for UK tax purposes) on a per-share basis to all relevant shareholders (as defined for these purposes). UK shareholders who hold their interests at the end of the reporting period, to which the reported income relates, will be subject to income tax or corporation tax on the higher of any cash distribution paid and the full reported amount. The reported income will be deemed to arise to UK shareholders on the date the report is issued by the directors of the offshore fund, provided the report is issued within 6 months of the end of the financial year of the fund. Once reporting fund status is obtained from HMRC for the relevant classes, it will remain in place permanently provided the annual requirements are satisfied.
The current reporting fund status of existing Funds and classes of Shares can be viewed at www.lazardassetmanagement.com.
Chargeable gains arising on disposals of capital assets by UK resident individuals will be tax free if they fall within an individual’s annual capital gains exemption. For the tax year 2019/20, the first
£12,000 of an individual’s chargeable gains (that is after deduction of allowable losses) from all sources will, therefore, be exempt from capital gains tax. Gains in excess of this amount will be subject to capital gains tax at the rate of 10% for basic rate taxpayers or 20% to the extent an individual taxpayer’s total taxable income and gains exceeds the upper limit for the income tax basic rate band (currently £37,500 for the tax year 2019/20).
Corporate Shareholders will be subject to corporation tax on chargeable gains. The main rate of corporation tax is currently 19% for the financial year commencing 1 April 2019 but is currently anticipated to reduce to 17% by 1 April 2020.
Shares treated as loan relationship
Special rules apply to Shareholders within the charge to corporation tax, which in certain circumstances could result in their Shares being treated for the purposes of the UK’s corporate debt rules as rights under a creditor relationship of the Shareholder. If at any time in an accounting period a person within the charge to United Kingdom corporation tax holds an interest in an offshore fund within the meaning of the relevant United Kingdom legislation and there is a time in that period when that fund fails to satisfy the “qualifying investments test”, the holding of shares in the fund will be treated as a loan relationship for United Kingdom Corporation Tax purposes. A Fund will be deemed to have failed the “qualifying investments test” if the Company invests more than 60% of (by market value) its assets in government and corporate debt securities or as cash on deposit or in certain derivative contracts or in other non-qualifying collective investment schemes. The test is applied to the Company as a whole and not in respect of individual Funds. Where the Shares are treated as falling within the loan relationships regime all returns on the Shares in respect of a relevant Shareholder’s accounting period (including gains, profits and losses) will be taxed or relieved as an income receipt or expense on a “fair value” basis. Accordingly, such a Shareholder may, depending on its own circumstances, incur a charge to corporation tax on an unrealised increase in the value of its holding of Shares (and, likewise, obtain relief against corporation tax for an unrealised reduction in the value of its holding of Shares).

Translation (ENDE, 2020-02-14):
##### Besteuerung von Veräußerungsgewinnen
Im Hinblick auf die Gesellschaft wird davon ausgegangen, dass sie als offener Investmentfonds in Form einer Körperschaft außerhalb des Vereinigten Königreichs im Sinne der im Vereinigten Königreich anwendbaren Regelungen zu „Offshore-Fonds“ errichtet ist. Jeder Fonds und jede Anteilklasse der Gesellschaft wird für diese Zwecke als separater Offshore-Fonds angesehen.
Gewinne aus der Veräußerung oder fiktiven Veräußerung (einschließlich im Zusammenhang mit einem Wechsel zwischen Teilfonds) und aus Rücknahmen einer Beteiligung an einem Organismus für gemeinsame Anlagen, bei dem es sich um einen Offshore-Fonds handelt, werden grundsätzlich wie Einkünfte (und nicht wie Veräußerungsgewinne) besteuert, es sei denn, der Fonds ist von den britischen Finanzbehörden (HMRC) zu allen relevanten Zeitpunkten als „berichtender Fonds“ anerkannt worden (d. h. der Fonds muss in allen Zeiträumen, in denen Beteiligungen von UK- Anteilinhabern gehalten werden, die Voraussetzungen eines berichtenden Fonds erfüllen). Bestände an Anteilen der Gesellschaft gelten als eine Beteiligung an einem Offshore-Fonds im Sinne der Vorschriften für Offshore-Fonds. Wurde ein Offshore-Fonds als „reporting fund“, d. h. als berichtender Fonds, zertifiziert, unterliegen Anteilinhaber, die steuerlich im Vereinigten Königreich ansässig sind (mit Ausnahme von Personen, die mit den Anteilen handeln und für die andere Vorschriften gelten) (UK-Anteilinhaber), grundsätzlich – sofern sie nicht aus anderen Gründen von der Steuer befreit sind – im Vereinigten Königreich der Kapitalertragsteuer auf Gewinne aus der Veräußerung oder fiktiven Veräußerung bzw. der Rücknahme ihrer Anteile, es sei denn, die Gesellschaft besteht nicht den
„qualifying investments test“ (siehe nachstehend unter der Überschrift „Anteile im Rahmen eines Schuldverhältnisses“).
Ein berichtender Fonds (reporting fund) ist generell gesagt ein Offshore-Fonds, der bestimmte Vorab- und Jahresberichtspflichten gegenüber HMRC und seinen Anteilinhabern erfüllt. Nach den Vorschriften für berichtende Fonds erhalten die betreffenden Anteilklassen den Status als berichtende
Fonds im Wege eines einmaligen Vorab-Genehmigungsverfahrens, im Rahmen dessen sie sich verpflichten, den betreffenden Anlegern eine jährliche Aufstellung der Fondserträge zukommen zu lassen. Diese jährliche Berichtspflicht umfasst die Berechnung und Ausweisung von Erträgen für jeden Anteil des Offshore-Fonds für jeden Berichtszeitraum (wie im britischen Steuerrecht definiert) an alle betroffenen Anteilinhaber (wie ebenfalls dort definiert). UK-Anteilinhaber, die Beteiligungen am Ende des Berichtszeitraums halten, auf den sich die ausgewiesenen Einkünfte beziehen, unterliegen der Einkommen- bzw. Körperschaftsteuer in Bezug auf geleistete Barausschüttungen bzw., sofern höher, in Bezug auf den vollen ausgewiesenen Betrag. Der ausgewiesene Ertrag gilt an dem Datum der Ausgabe des Berichts durch den Verwaltungsrat des Offshore-Fonds als den UK-Anteilinhabern zugeflossen, sofern der Bericht innerhalb von 6 Monaten nach dem Ende des Geschäftsjahres des Fonds ausgegeben wird. Ein den jeweiligen Anteilklassen einmal durch HMRC gewährter Status als berichtende Fonds bleibt dauerhaft bestehen, sofern die jährlichen Anforderungen erfüllt werden.
Der derzeitige Status bestehender Fonds und Anteilklassen hinsichtlich der Zertifizierung als berichtender Fonds kann unter www.lazardassetmanagement.com eingesehen werden.
Steuerpflichtige Gewinne, die aus der Veräußerung von Kapitalanlagen durch im Vereinigten Königreich gebietsansässige natürliche Personen entstehen, sind steuerfrei, wenn sie unter den jährlichen Freibetrag für Veräußerungsgewinne der betreffenden Person fallen. Entsprechend sind im Steuerjahr 2019/20 die ersten 12.000 GBP der steuerpflichtigen Veräußerungsgewinne einer natürlichen Person (d. h. nach Abzug von abzugsfähigen Verlusten) unabhängig von der Quelle von der Besteuerung von Veräußerungsgewinnen befreit. Darüber hinaus gehende Gewinne unterliegen der Besteuerung von Veräußerungsgewinnen zum Satz von 10 % (dem Eingangssatz für Steuerzahler) bzw. von 20 %, soweit der Gesamtbetrag der steuerpflichtigen Einkünfte und Gewinne des Steuerzahlers die Höchstgrenze für den Eingangssatz (derzeit 37.500 GBP für das Steuerjahr 2019/20) überschreitet.
Anteilinhaber, die juristische Personen sind, unterliegen hinsichtlich ihrer steuerpflichtigen Gewinne der Körperschaftsteuer. Der Basissatz der Körperschaftsteuer beträgt derzeit 19 % für das zum 1. April 2019 beginnende Geschäftsjahr. Es wird jedoch erwartet, dass er bis zum 1. April 2020 auf 17 % sinken wird.
Anteile im Rahmen eines Schuldverhältnisses
Für körperschaftsteuerpflichtige Anteilinhaber gelten in Verbindung mit der Erhebung der Körperschaftsteuer Sonderregelungen, nach denen die Anteile im Sinne der Vorschriften des Vereinigten Königreiches für Schuldtitel von Unternehmen unter bestimmten Umständen als Forderungen im Rahmen eines Schuldverhältnisses behandelt werden könnten. Sofern zu einem Zeitpunkt innerhalb eines Rechnungslegungszeitraums eine im Vereinigten Königreich körperschaftsteuerpflichtige Person eine Beteiligung an einem Offshore-Fonds im Sinne der maßgeblichen Bestimmungen nach dem Recht des Vereinigten Königreiches hält und der Fonds zu einem Zeitpunkt innerhalb dieses Zeitraums die Anforderungen des „qualifying investment test“ nicht erfüllt, wird das Halten von Anteilen des Fonds als ein Schuldverhältnis im Sinne des britischen Körperschaftsteuergesetzes behandelt. Ein Fonds erfüllt dann nicht die Anforderungen des „qualifying investment test“, wenn die Gesellschaft mehr als 60 % ihres Vermögens (am Marktwert gemessen) in Schuldtiteln von Unternehmen und in Staatsanleihen, in Bareinlagen oder in bestimmten Derivatekontrakten oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen, die als nicht qualifiziert (non-qualifying) gelten, anlegt. Der Test wird auf die Gesellschaft insgesamt angewendet und nicht auf einzelne Fonds. Sofern Anteile als im Rahmen eines Schuldverhältnisses begeben gelten, erfolgt die Besteuerung bzw. Steuerbefreiung aller Erträge aus den Anteilen für den Rechnungslegungszeitraum des betreffenden Anteilinhabers (einschließlich Veräußerungsgewinnen, Gewinnen und Verlusten) „zum angemessenen Marktwert“ (Fair Value) der jeweiligen Einkünfte oder Aufwendungen. Entsprechend kann ein Anteilinhaber in Abhängigkeit von seinen individuellen Umständen der Körperschaftsteuer auf nicht realisierte Wertzuwächse seines Anteilbestandes unterliegen (bzw. analog dazu Abzüge bei der Körperschaftsteuer aufgrund von nicht realisierten Wertverlusten seines Anteilbestands geltend machen).