ESG Integration
ESG factors are incorporated into the investment decision making process with the objective of improving the long-term financial outcomes of the Funds, consistent with their objectives. This approach looks to inform the Investment Manager of ESG factors that may present opportunities as well as identify sustainability risks which could have a negative impact on returns.
As part of the ESG integration approach, the Investment Manager considers data points from specialised ESG research providers to help identify where the key risks may be from an environmental, social or governance perspective. The ESG integration process may also require analysis of matters where there is less certainty about the risks or an unavailability of data. In these cases, the Investment Manager’s knowledge of the company, experience and judgement is required when coming to an overall opinion on the sustainability risks facing the company. The ESG assessment is summarised into what is considered to be the most material sustainability issues, being those that could have an impact on a company’s performance and share price.
To help reduce risks linked to ESG factors, the Investment Manager may apply targeted exclusion policies for certain activities where sustainability risks tend to be more significant (including controversial weapons, tobacco and coal).
The results of the ESG integration and sustainability risk assessments are then integrated into the investment decision-making process in the following manner:
Valuation: After the assessment has been carried out, an overall quality level may be assigned to a company using an internal rating system. The quality level is used to impact the discount rate applied to that company within the internal valuation model. For companies where moderate to high sustainability risks are identified, the discount rate in the valuation is increased.
Portfolio construction: The ESG assessment can also impact the weight of an investment within a Fund as it assists the Investment Manager in assessing the overall quality of a company (such as management, positioning as against competitors and resilience) and potential growth opportunities related to sustainability themes (such as access to healthcare, health and wellness and renewable energy). These components, together with the valuation, influence the Investment Manager’s level of conviction regarding a company during portfolio construction.
Finally, the above process may also identify companies with which the Investment Manager may wish to engage through voting at annual general meetings and dialogue with the relevant company on specific ESG issues, this with a view to seeking, for example, an improvement of ESG disclosure or risk mitigation.
Following an initial investment, ESG factors continue to be monitored to update the initial assessment, identify alerts and controversies and to carry out engagement on ESG areas identified for improvement.
Funds promoting environmental or social characteristics
To assist in selecting companies with positive ESG characteristics, which the Investment Manager believes contribute to the quality growth objective, Funds identified in the relevant Fund Details as promoting environmental or social characteristics also apply the following binding criteria:
- An ESG review of the market to identify companies with the poorest ESG credentials. The review uses external and internal information sources and results in a reduction of the investable market by at least 20%. For the purposes of the ESG review, the market is defined as the constituents of the Performance Comparator index for the Fund or a different appropriate index where specified in the relevant Fund Details. The ESG review will apply to at least 90% of the Fund’s investee companies.
- Specific exclusion policies linked to companies involved in activities which present higher sustainability risks (including controversial and conventional weapons, tobacco, coal, human and labour rights violations).

Translation (ENDE, 2021-10-19):
ESG-Integration
ESG-Faktoren werden in den Anlageentscheidungsprozess aufgenommen, um die langfristigen finanziellen Ergebnisse der Fonds in Übereinstimmung mit ihren Zielen zu verbessern. Dieser Ansatz soll den Anlageverwalter über ESG-Faktoren informieren, die Chancen bieten, sowie Nachhaltigkeitsrisiken identifizieren, die sich negativ auf die Rendite auswirken könnten.
Im Rahmen des ESG-Integrationsansatzes berücksichtigt der Anlageverwalter Datenpunkte von spezialisierten ESG-Research-Anbietern, um zu ermitteln, wo die Hauptrisiken unter ökologischen, sozialen oder Governance-Aspekten liegen könnten. Der ESG-Integrationsprozess kann auch die Analyse von Sachverhalten erfordern, bei denen weniger Gewissheit bezüglich der Risiken besteht oder keine Daten zur Verfügung stehen. In solchen Fällen sind Kenntnisse des Anlageverwalters über das Unternehmen, Erfahrung und Urteilsvermögen erforderlich, damit er sich ein Gesamturteil über die Nachhaltigkeitsrisiken des Unternehmens bilden kann. Die ESG- Beurteilung wird zu den als besonders wesentlich erachteten Nachhaltigkeitsthemen zusammengefasst, die sich auf die Performance und den Aktienkurs eines Unternehmens auswirken könnten.
Um die mit ESG-Faktoren verbundenen Risiken zu verringern, kann der Anlageverwalter gezielte Ausschlussrichtlinien für bestimmte Aktivitäten anwenden, die tendenziell bedeutendere Nachhaltigkeitsrisiken aufweisen (unter anderem umstrittene Waffen, Tabak und Kohle).
Die Ergebnisse der ESG-Integration und der Beurteilung der Nachhaltigkeitsrisiken werden dann auf folgende Weise in den Anlageentscheidungsprozess integriert:
Bewertung: Nach Abschluss der Beurteilung kann einem Unternehmen anhand eines internen Ratingsystems eine Gesamtqualitätsstufe zugewiesen werden. Die Qualitätsstufe wirkt sich auf die Höhe des Abschlags aus, der im Rahmen des internen Bewertungsmodells für dieses Unternehmen angewendet wird. Bei Unternehmen, bei denen moderate bis hohe Nachhaltigkeitsrisiken identifiziert werden, wird der Abschlag bezüglich der Bewertung erhöht.
Portfoliokonstruktion: Die ESG-Beurteilung kann auch die Gewichtung einer Anlage innerhalb eines Fonds beeinflussen, da sie den Anlageverwalter bei der Bewertung der Gesamtqualität eines Unternehmens (z. B. Geschäftsführung, Positionierung gegenüber Wettbewerbern und Widerstandsfähigkeit) und potenzieller Wachstumschancen in Bezug auf Nachhaltigkeitsthemen (beispielsweise Zugang zu Gesundheitsversorgung, Gesundheit und Wellness sowie erneuerbaren  Energien)  unterstützt.  Diese  Komponenten  beeinflussen  bei  der
Portfoliokonstruktion zusammen mit der Bewertung das Maß an Überzeugung des Anlageverwalters bezüglich eines Unternehmens.
Schließlich können im Rahmen des oben beschriebenen Prozesses auch Unternehmen identifiziert werden, mit denen der Anlageverwalter zusammenarbeiten möchte, indem er an Abstimmungen auf Hauptversammlungen teilnimmt und einen Dialog mit dem jeweiligen Unternehmen zu bestimmten ESG-Themen führt, mit dem Ziel, beispielsweise eine Verbesserung der ESG-Offenlegungen oder Risikominderung anzustreben.
Nach der Erstanlage werden die ESG-Faktoren weiterhin überwacht, um die ursprüngliche ESG- Analyse auf dem aktuellen Stand zu halten, Warnsignale und Kontroversen zu identifizieren und den Verpflichtungen gegenüber der Gesellschaft in Bezug auf die ESG-Bereiche, für die Verbesserungspotenzial identifiziert wurde, nachzukommen.
Fonds, die verstärkt ökologische oder soziale Merkmale abbilden
Um die Auswahl von Unternehmen mit positiven ESG-Merkmalen, die nach Ansicht des Anlageverwalters zum Ziel des Qualitätswachstums beitragen, zu unterstützen, gelten für Fonds, die gemäß den entsprechenden Fondsinformationen verstärkt ökologische oder soziale Merkmale abbilden, zusätzlich die folgenden verbindlichen Kriterien:
- Ein ESG-Screening des Markts, um die Unternehmen mit den schlechtesten ESG-Referenzen zu ermitteln. Das Screening verwendet externe und interne Informationsquellen und führt zu einer Reduktion des Anlagemarktes um mindestens 20 %. Für die Zwecke des ESG-Screenings ist der Markt definiert als die Bestandteile des Performance-Vergleichsindex für den Fonds oder eines anderen geeigneten Index, soweit in den entsprechenden Fondsinformationen angegeben. Das ESG-Screening betrifft mindestens 90 % der Unternehmen, in die der Fonds investiert.
- Spezifische Ausschlussrichtlinien in Verbindung mit Unternehmen, die an Aktivitäten beteiligt sind, die höhere Nachhaltigkeitsrisiken aufweisen (unter anderem umstrittene und konventionelle Waffen, Tabak, Kohle, Verstöße gegen Menschenrechte und Arbeitsrecht).