The collateral transferred to the Sub-Fund in the context of the activities described in this section are held by the Depositary or a sub-custodian of the Depositary for which the custody of the collateral has been delegated under the responsibility of the Depositary.
Securities collateral is diversified to ensure that a maximum exposure to a given issuer is limited to 20% of the assets. By way of derogation, the Company may be fully collateralized in securities issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a member State of the OECD or of the G20 or Singapore or by public international bodies of which one or more Member States are members.
Bonds received as collateral must have a maturity of less than 20 years.
The Company shall only accept highly liquid assets with not less than a daily liquidity.
Counterparties are not allowed to deliver securities (such as equities and bonds) issued by themselves or any of their subsidiaries.
The exchange of collateral is controlled and organised daily based of the exposure to OTC derivative transactions versus the valuation of the collateral adjusted by margins. Collateral is valued on a daily basis based on the mark-to-market method. All revenues arising from the activities mentioned above, net of direct and indirect operational costs, must be returned to the Company.
Categories of Financial Derivative Instruments
The Company may use all the financial derivative instruments authorized by the Luxembourg law or by circulars issued by the CSSF and in particular, but not exclusively, the following financial derivative instruments:
- financial derivative instruments linked to equity ("Equity derivatives") such as call and put options, spread options, CFD, swaps or futures contracts on securities, derivatives on equity indices, baskets or any kind of financial instruments;
- financial derivative instruments linked to commodity indices ("Commodity derivatives");
- financial derivative instruments linked to currency fluctuations ("Currency derivatives") such as forward currency contracts or call and put options on currencies, currency swaps or forward foreign exchange transactions;
- financial derivative instruments linked to interest rate risks ("Interest rate derivatives") such as call and put options on interest rates, IRS, forward rate agreements, interest rate futures contracts, swaptions whereby one party receives a fee in return for agreeing to enter into a forward swap at a predetermined fixed rate if some contingency event occurs (e.g. where future rates are set in relation to a benchmark), caps and floors whereby the seller agrees to compensate the buyer if interest rates rise above, respectively fall below a pre-agreed strike rate on pre-agreed dates during the life of the agreement in exchange of an up front premium. It should be noted that the Sub-Funds using interest rate derivatives as part of their investment strategy may have a negative duration;
- financial derivative instruments related to credit risks ("Credit derivatives"), such as credit spread derivatives, CDSor TRS. When a Sub-Fund invests in TRS or other financial derivative instruments with similar characteristics the information required by CSSF Circular 14/592 implementing ESMA Guidelines for competent authorities and UCITS management companies (ESMA/2012/832 – revised ESMA/2014/937) can be found in Annex A. Credit derivatives are designed to isolate and transfer the credit risk associated with a particular reference asset such as credit spread derivatives in which the payments may be made either by the buyer or the seller of the protection based on the relative credit value of two or more reference assets, or such as CDS whereby one counterpart (the protection buyer) pays a periodic fee in return for a contingent payment by the protection seller following a credit event of a reference issuer. The protection buyer must either sell particular obligations issued by the reference issuer for their par value (or some other designated reference or strike price) when a credit event occurs or receive a cash settlement based on the difference between the market price and such reference price. A credit event is commonly defined as a downgrading of the rating assigned by a rating agency, bankruptcy, insolvency, receivership, material adverse restructuring of debt or failure to meet payment obligations when due. The Sub-Funds using financial derivative instruments as part of their investment strategy mayenter, as buyer or seller of protection, into CDS transactions on eligible assets as defined in this Section 4, including on financial instruments having one or several characteristics of those eligible assets, provided that such transactions are either cash settled or result in the delivery, to the Sub-Funds, of eligible assets when a credit event occurs. In a TRS, the buyer makes a regular payment at a variable rate, in return for all the results relating to a notional amount of a particular reference asset (coupons, interest payments, change in asset value) which accrue over a period of time agreed with the seller. The seller "transfers" to the buyer the economic performance of the reference asset, but remains the owner of the asset. Credit derivatives can carry a higher risk than direct investment in bonds. The market for credit derivatives may sometimes be more illiquid than bond markets;
- financial derivative instruments linked to inflation ("Inflation derivatives") such as inflation swaps and call and put options based on inflation and inflation swaps. Inflation swaps are derivatives whereby one party pays (or receives) a fixed payment based on expected inflation in return for the receipt (or payment) of a variable payment based on the actual realized inflation rate over the life of the instrument;
- financial derivative instruments linked to volatility ("Volatility derivatives") such as volatility swaps and call and put options based on volatility and volatility swaps. Volatility swaps are derivatives whereby one party pays (or receives) a fixed payment in return for the receipt (or payment) of a variable payment based on the realized volatility of the underlying product (exchange rate, interest rate, stock index,...) over the life of the instrument.

Translation (ENDE, 2023-12-01):
Die Sicherheiten, die im Zusammenhang mit den in diesem Abschnitt beschriebenen Tätigkeiten auf den Teilfonds übertragen werden, werden von der Verwahrstelle oder einer Unter-Depotbank der Verwahrstelle gehalten, deren Verwahrung unter der Verantwortung der Verwahrstelle delegiert wurde.
Wertpapiersicherheiten werden dahingehend diversifiziert, dass das Engagement in einem Emittenten auf 20% des Vermögens begrenzt ist. Abweichend davon kann die Gesellschaft vollständig besichert sein, wenn die Wertpapiere von einem Mitgliedstaat, einem oder mehrerer seiner lokalen Behörden, einem Mitgliedstaat der OECD oder der G20, Singapur oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden.
Anleihen, die als Sicherheit hinterlegt werden, müssen eine Laufzeit von unter 20 Jahren haben. Die Gesellschaft akzeptiert nur hoch liquide Vermögenswerte mit mindestens täglicher Liquidität.
Gegenparteien dürfen keine Wertpapiere (wie Aktien und Anleihen) hinterlegen, die von ihnen selbst oder einer ihrer Tochtergesellschaften begeben wurden.
Der Austausch von Sicherheiten wird täglich kontrolliert und organisiert. Grundlage ist das Engagement in OTC- Derivatgeschäften im Verhältnis zur Bewertung der um die Margen angepassten Sicherheiten. Die Sicherheiten werden täglich nach der Mark-to-Market-Methode bewertet. Alle Erträge, die durch die erwähnten Tätigkeiten generiert werden, müssen abzüglich direkter und indirekter Betriebskosten an die Gesellschaft zurückgeführt werden.
Kategorien von Finanzderivaten
Die Gesellschaft kann alle Finanzderivate verwenden, die vom Luxemburger Recht oder von den Rundschreiben der CSSF zugelassen sind, darunter insbesondere, wenn auch nicht ausschliesslich, die folgenden Finanzderivate:
- mit Aktien verbundene Finanzderivate ("Aktienderivate") wie Call- und Put-Optionen, Spread-Optionen, CFD, Swaps oder Future- Kontrakte auf Wertpapiere, Derivate auf Aktienindizes, Körbe oder sonstige Arten von Finanzinstrumenten;
- mit Rohstoffindizes verbundene Finanzderivate ("Rohstoffderivate");
- mit Währungsschwankungen verbundene Finanzderivate ("Devisenderivate"), wie Devisenterminkontrakte, Call- und Put-Optionen auf Währungen, Währungsswaps oder Devisentermingeschäfte;
- mit Zinsrisiken verbundene Finanzderivate ("Zinsderivate"), wie Call- und Put-Optionen auf Zinssätze, IRS, "Forward Rate Agreements" (FRA; ausserbörsliche Zinsterminkontrakte), Zinssatz-Futures, Swaptions, bei denen eine Partei gegen ihre Zustimmung zum Abschluss eines Terminswaps zu einem vorgegebenen Preis eine Gebühr erhält, sollte ein Eventualfall eintreten (z.B. wenn die Terminkurse in Bezug auf ein Benchmark festgesetzt werden), sowie "Caps" und "Floors", bei denen der Verkäufer sich gegen einen im Voraus zahlbaren Aufschlag verpflichtet, den Käufer zu entschädigen, wenn die Zinsen während der Laufzeit des Vertrags an im Voraus vereinbarten Tagen entweder über einen zuvor vereinbarten Basissatz ("Strike") steigen ("Cap") oder unter diesen Satz fallen ("Floor"). Es gilt zu beachten, dass Teilfonds, die Zinsderivate als Teil ihrer Anlagestrategie nutzen, eine negative Duration aufweisen können;
- mit Bonitätsrisiken verbundene Finanzderivate ("Kreditderivate"), wie Credit-Spread-Derivate, CDS oder TRS. Falls ein Teilfonds in TRS oder andere finanzielle derivative Instrumente mit vergleichbaren Merkmalen investiert, sind die gemäss CSSF-Rundschreiben 14/592 (mit dem die ESMA-Richtlinien umgesetzt werden) für die zuständigen Behörden und OGAW-Verwaltungsgesellschaften (ESMA/2012/832 - revidiert ESMA/2014/937) benötigten Informationen im Anhang A enthalten. Kreditderivate dienen zur Isolierung und Übertragung des Bonitätsrisikos im Zusammenhang mit einem bestimmten Referenzwert, wie Credit-Spread- Derivate, bei denen die Zahlungen auf der Grundlage des jeweiligen Kreditwerts von zwei oder mehr Referenzwerten entweder durch den Käufer oder den Verkäufer des Schutzes erfolgen können, oderCDS, bei denen die den Schutz erwerbende Gegenpartei eine regelmässige Gebühr zahlt als Gegenleistung für eine Eventualzahlung durch die den Schutz verkaufende Gegenpartei,sobald ein Kreditereignis bei einem Referenzemittenten eintritt. Der Käufer des Schutzes muss entweder bestimmte vom Referenzemittenten begebene Schuldtitel zu deren Nennwert (oder einem sonst genannten Bezugs- oder Basispreis) verkaufen, sobald ein Kreditereignis eintritt, oder die Differenz zwischen Marktpreis und dem betreffenden Referenzpreis in bar erhalten. Ein Kreditereignis wird in der Regel als Herunterstufung der von einer Rating-Agentur abgegebenen Bewertung oder als Konkurs,Zahlungsunfähigkeit, Zwangsverwaltung, erheblich nachteilige Schuldenumstrukturierung oder Zahlungsverzug definiert. Teilfonds, die Finanzderivate als Teil der Anlagestrategie einsetzen, können als Käufer oder Verkäufer des Schutzes CDS in zulässigen Vermögenswerten (wie in Kapitel 4 definiert) eingehen, einschliesslich in Finanzinstrumenten, die eines oder mehrere Merkmale dieser zulässigen Vermögenswerte aufweisen. Solche Transaktionen müssen aber beim Eintreten eines Kreditereignisses entweder in bar abgerechnet werden oder die Auslieferung geeigneter Vermögenswerte an die Teilfonds zur Folge haben. Bei einem TRS leistet der Käufer regelmässige Zahlungen zu einer variablen Verzinsung im Gegenzug für sämtliche Erträge auf den Nennwert eines bestimmten Referenzwerts (Coupons, Zinsen, Wertveränderungen), die über einen mit dem Verkäufer vereinbarten Zeitraum anfallen. Der Verkäufer "überträgt" die wirtschaftliche Performance des Referenzwerts an den Käufer, behält aber dennoch das Eigentum an diesem Wert. Kreditderivate können höhere Risiken beinhalten als direkte Investitionen in Anleihen. Der Markt für Kreditderivate kann gelegentlich weniger liquide sein als die Rentenmärkte;
- an die Inflation gebundene Finanzderivate ("Inflationsderivate"), wie Inflationsswaps sowie Call- und Put-Optionen auf die Inflation und auf Inflationsswaps. Inflationsswaps sind Derivate, bei denen eine Partei während der Laufzeit des Instruments gegen den Erhalt (oder die Bezahlung) eines variablen Betrags basierend auf der effektiven Inflationsrate einen festen Betrag basierend auf der erwarteten Inflation bezahlt (oder erhält);
- an die Volatilität gebundene Finanzderivate ("Volatilitätsderivate"), wie Volatilitätsswaps sowie Call- und Put-Optionen auf die Volatilität und auf Volatilitätsswaps. Volatilitätsswaps sind Derivate, bei denen eine Partei während der Laufzeit des Instruments gegen Erhalt (oder Bezahlung) eines variablen Betrags basierend auf der effektiven Volatilität des Basisprodukts (Wechselkurs, Zinssatz, Aktienindex usw.) einen festen Betrag bezahlt (oder erhält).