As part of the asset management of the sub-funds, the Portfolio Manager appointed by the Management Company (Zürcher Kantonalbank) applies an internal credit quality assessment procedure for determining the credit quality of money market instruments, taking into account the issuer of the instrument and the characteristics of the instrument itself. The requirements of the MMFs Regulation and Commission Delegated Regulation (EU) 2018/990 of 10 April 2018 amending and supplementing Regulation (EU) 2017/1131 of the European Parliament and of the Council with regard to simple, transparent and standardised (STS) securitisations and asset-backed commercial papers (ABCPs), requirements for assets received as part of reverse repurchase agreements and credit quality assessment methodologies, shall be complied with.
The internal credit quality assessment procedure has been set up by the Portfolio Manager and approved by the Management Company with regard to compliance with the regulatory requirements for MMFs. The purpose of this procedure is to determine whether the credit quality of a money market instrument receives a favourable assessment.
Those responsible for applying the procedure shall be independent of those responsible for managing the assets of the sub-funds. They shall report to the head of department responsible for monitoring the procedure. Together they are under the supervision of the Portfolio Managers.
The Management Company is responsible for evaluating the quality and appropriateness of the credit quality assessment procedure.
The issuers and characteristics of the instruments shall be taken into account by the persons responsible when applying the procedure. The consistent application of the procedure allows
relevant information on the credit quality of money market instruments to be obtained and kept up-to-date. It shall ensure that the information used in applying the internal credit quality assessment procedure is of sufficient quality, up-to-date and from reliable sources. The procedure shall be based on prudent, systematic and continuous assessment methodologies
Measures are to be adopted and implemented to ensure that the internal credit quality assessment is based on a thorough analysis of the information that is available and pertinent, and includes all relevant driving factors that influence the creditworthiness of the issuer and the credit quality of the instrument.
The internal procedure is to be monitored on an ongoing basis by the Management Company to ensure that it is adequate and a faithful representation of the creditworthiness of the instrument. All credit quality assessments shall be reviewed at least annually.
While there is to be no mechanistic over-reliance on external ratings in accordance with the MMFs Regulation, the Portfolio Manager shall undertake a credit quality assessment for a money market instrument to use as a basis for its investment decisions.
The credit quality assessment methodologies shall be reviewed at least annually by the Portfolio Manager to determine whether they remain appropriate for the current portfolio and external conditions. Where the Portfolio Manager identifies errors in the credit quality assessment methodology or in its application, it shall immediately correct those errors.
When changes are made to the internal credit quality assessment procedure, all affected internal credit quality assessments must be reviewed as soon as possible.
The credit quality assessment shall take into account at least the following criteria:
- the quantification of the credit risk of the issuer and of the relative risk of default of the issuer and of the instrument;
- qualitative indicators on the issuer of the instrument, including in the light of the macroeconomic and financial market situation;
- the short-term nature of money market instruments;
- the asset class of the instrument;
- the type of issuer distinguishing at least between different categories of issuer;
- for structured financial instruments, the operational and counterparty risk inherent within the structured financial transaction;
- the liquidity profile of the instrument.

Translation (ENDE, 2020-10-01):
Im Rahmen der Vermögensverwaltung der Teilfonds wendet der von der Verwaltungsgesellschaft bestellte Portfolio Manager (Zürcher Kantonalbank) ein internes Verfahren zur Bewertung der Kreditqualität von Geldmarktinstrumenten unter Berücksichtigung des Emittenten und der Merkmale des Instruments an. Dabei werden die Anforderungen der Geldmarktfondsverordnung sowie der delegierten Verordnung (EU) 2018/990 der Europäischen Kommission vom 10. April 2018 zur Änderung und Ergänzung der Verordnung (EU) 2017/1131 des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf einfache, transparente und standardisierte (STS-) Verbriefungen und forderungsgedeckte Geldmarktpapiere (ABCP), Anforderungen an im Rahmen von umgekehrten Pensionsgeschäften entgegengenommene Vermögenswerte und Methoden zur Bewertung der Kreditqualität beachtet.
Das interne Verfahren zur Bewertung der Kreditqualität ist vom Portfolio Manager aufgesetzt und von der Verwaltungsgesellschaft im Hinblick auf die Einhaltung der
regulatorischen Anforderungen an Geldmarktfonds genehmigt worden. Das Verfahren dient dazu festzulegen, ob die Kreditqualität eines Geldmarktinstruments positiv bewertet wird.
Die für die Anwendung des Verfahrens zuständigen Personen sind von den Personen, die für die Vermögensverwaltung der Teilfonds zuständig sind, unabhängig. Diese Personen berichten an den Abteilungsleiter, der für die Kontrolle des Verfahrens zuständig ist. Gemeinsam stehen sie unter der Leitung des Portfolio Managers.
Die Verwaltungsgesellschaft ist für die Qualität und Angemessenheit des Verfahrens zur Bewertung der Kreditqualität verantwortlich.
Bei der Anwendung des Verfahrens durch die zuständigen Personen werden die Emittenten sowie die Merkmale der Instrumente berücksichtigt. Die konsequente Anwendung des Verfahrens erlaubt, aussagekräftige Informationen über die Kreditqualität der Geldmarktinstrumente zu erhalten und auf aktuellem Stand zu halten. Dabei wird sichergestellt, dass die bei der Anwendung des Verfahrens genutzten Informationen von ausreichender Qualität und aktuell sind und aus zuverlässigen Quellen stammen. Das Verfahren stützt sich auf vorsichtige, systematische und durchgängige Bewertungsmethoden.
Es werden Massnahmen festgelegt und angewandt, um sicherzustellen, dass bei der internen Bewertung der Kreditqualität eine eingehende Analyse der verfügbaren massgeblichen Informationen zugrunde gelegt und allen relevanten Faktoren, die die Bonität des Emittenten und die Kreditqualität des Instruments beeinflussen, Rechnung getragen wird.
Das interne Verfahren wird fortlaufend von der Verwaltungsgesellschaft überwacht, um sicherzustellen, dass die Prozeduren angemessen sind und stets eine getreue Darstellung der Kreditwürdigkeit des Instruments wiedergespiegelt wird. Die Bewertungen der Kreditqualität werden mindestens einmal jährlich überprüft.
Da in Anwendung der Geldmarktfondsverordnung kein automatischer und übermäßiger Rückgriff auf externe Ratings erfolgen darf, führt das Portfolio Management das interne Verfahren zur Bewertung der Kreditqualität für Geldmarktinstrumente durch, um darauf basierend seine Anlegeentscheide zu fällen.
Die Methoden zur Bewertung der Kreditqualität werden vom Portfolio Management mindestens einmal jährlich im Hinblick darauf überprüft, ob sie dem aktuellen Portfolio und den äusseren Rahmenbedingungen noch angemessen sind. Wenn
bei der Überprüfung Fehler in den Methoden zur Bewertung der Kreditqualität oder deren Anwendung festgestellt werden, so werden diese umgehend behoben.
Sollten Anpassungen des internen Verfahrens zur Bewertung der Kreditqualität vorgenommen werden, müssen alle davon betroffenen internen Bewertungen der Kreditqualität so schnell wie möglich überprüft werden.
Bei der Bewertung der Kreditqualität werden mindestens die folgenden Kriterien einbezogen:
- die Quantifizierung des Kreditrisikos des Emittenten und des relativen Ausfallrisikos des Emittenten und des Instruments;
- qualitative Indikatoren für den Emittenten des Instruments, darunter die gesamtwirtschaftliche Lage und die Lage am Finanzmarkt;
- der kurzfristige Charakter von Geldmarktinstrumenten;
- die Vermögenswertklasse des Instruments;
- die Art des Emittenten, wobei mindestens zwischen verschiedenen Emittentenkategorien unterscheiden wird;
- bei strukturierten Finanzinstrumenten das operationelle Risiko und das Gegenparteirisiko, die der strukturierten Finanztransaktion innewohnen,;
- das Liquiditätsprofil des Instruments.