# Dax® 80 Garant
Investment manager’s report for the financial year ended 31 July 2021
The investment objective of DAX® 80 Garant ("The Sub-Fund") is to provide shareholders with long term exposure to the performance of the Portfolio Strategy (as defined below) with 80% of the highest net asset value (from the launch of the Fund onwards) being protected as a minimum redemption net asset value.
The Portfolio Strategy consists of long exposure of up to 150% in the equity futures on the DAX® Index (the “Index”) and exposure to an effective overnight interest rate for the Euro. The allocation to the equity futures on the Index is based on a volatility control mechanism. The volatility budget (i.e. the maximum allowed level of annualised standard deviation of the Portfolio Strategy) is 12% over the term of the investment.
As at 31 July 2021 the Sub-Fund’s exposure to the portfolio strategy is 49.63% with an average exposure since launch of 73.21%.
The monthly performance of the Portfolio Strategy is capped at 4% of the level of the Portfolio Strategy on the last Business Day of the previous month.
The Sub-Fund was launched on 6 August 2015. It has gained exposure to the strategy on the 27 Aug 2015.
From 31 July 2020 to 30 November 2020, the performance of the Sub-Fund is -1.27% compared to 7.94% for the DAX® Index.
From 27 August 2015 (since the fund has been exposed to the underlying strategy) to 30 November 2020, the performance of the Sub-Fund is -9.02% compared to 14.73% for the DAX® Index.
From 27 August 2015 (since the fund has been exposed to the underlying strategy) to 30 November 2021, the Sub-Fund has an annualised volatility of 6.32% and the DAX® Index has an annualised volatility of 21.29%.
The Sub-Fund was liquidated on 30 November 2020.

Translation (ENDE, 2021-07-31):
# Dax® 80 Garant
Bericht des Anlageverwalters für das Geschäftsjahr zum 31. Juli 2021
Der DAX® 80 Garant (der „Teilfonds“) verfolgt das Anlageziel, Anteilinhabern ein langfristiges Engagement in der Wertentwicklung der Portfoliostrategie zu bieten (wie nachstehend erläutert), wobei 80 % des höchsten Nettoinventarwerts (ab Auflegung des Fonds) als minimaler Rücknahme-NIW für die Veräußerung geschützt sind.
Die Portfoliostrategie besteht aus einem Long-Engagement von bis zu 150 % in Aktien-Futures des DAX® Index (der „Index“) und einem Engagement in einem effektiven Tagesgeldsatz für den Euro. Die Allokation in den Aktien-Futures des Index basiert auf einem Volatilitätskontrollmechanismus. Das Volatilitätsbudget (d. h. das maximal zulässige Niveau der annualisierten Standardabweichung der Portfoliostrategie) beträgt 12 % über die Laufzeit der Anlage.
Zum 31. Juli 2021 betrug das Engagement des Teilfonds in der Portfolio-Strategie 49,63 %, wobei das durchschnittliche Engagement seit Auflegung bei 73,21 % lag.
Die monatliche Performance der Portfoliostrategie ist bei 4 % des Standes der Portfoliostrategie am letzten Geschäftstag des Vormonats gedeckelt.
Der Teilfonds wurde am 6. August 2015 aufgelegt. Das Engagement in der Strategie wurde am 27. August 2015 begonnen.
Vom 31. Juli 2020 bis zum 30. November 2020 belief sich die Wertentwicklung des Teilfonds auf -1,27 %, verglichen mit 7,94 % für den DAX® Index.
Vom 27. August 2015 (seit der Fonds in der zugrunde liegenden Strategie engagiert ist) bis zum 30. November 2020 belief sich die Wertentwicklung des Teilfonds auf -9,02 %, verglichen mit 14,73 % für den DAX® Index.
Vom 27. August 2015 (seit der Teilfonds in der zugrunde liegenden Strategie engagiert ist) bis zum 30. November 2021 betrug die annualisierte Volatilität des Teilfonds 6,32 % und diejenige des DAX® Index 21,29 %.
Der Teilfonds wurde am 30. November 2020 liquidiert.