# Specific rules for Subfunds established as a master/feeder structure
- A feeder UCITS is a UCITS, or a Subfund thereof, which has been approved to invest, by way of derogation from article 2, paragraph (2), first indent of the 2010 Law, at least 85% of its assets in units of another UCITS or Subfund thereof (hereafter referred to as the "master UCITS").
- A feeder UCITS may hold up to 15% of its assets in one or more of the following:
	- ancillary liquid assets in accordance with Article 17.1 last paragraph of these Articles of Association;
	- financial derivative instruments, which may be used only for hedging purposes, in accordance with Article 17.1 paragraph g) of these Articles of Association and Article 42, paragraphs (2) and (3) of the 2010 Law;
	- movable and immovable property which is essential for the direct pursuit of its business.

- For the purposes of compliance with Article 42, paragraph (3) of the 2010 Law, the feeder UCITS shall calculate its global exposure related to financial derivative instruments by combining its own direct exposure under Article 17.3 paragraph (ii) b) of these Articles of Association with:
	- either the master UCITS' actual exposure to financial derivative instruments in proportion to the feeder UCITS investment into the master UCITS;
	- or the master UCITS' potential maximum global exposure to financial derivative instruments provided for in the master UCITS management regulations or instruments of incorporation in proportion to the feeder UCITS' investment into the master UCITS.

- A master UCITS is a UCITS, or a Subfund thereof, which:
	- has, among its shareholders, at least one feeder UCITS;
	- is not itself a feeder UCITS; and
	- does not hold units of a feeder UCITS.

- If a master UCITS has at least two feeder UCITS as shareholders, article 2, paragraph (2), first indent and Article 3, second indent of the 2010 Law shall not apply.

Translation (ENDE, 2018-07-20):
# Bestimmte Regeln für Subfonds, die eine Master-/Feederstruktur aufweisen
- Ein Feeder-OGAW ist ein OGAW oder einer seiner Subfonds, dem es abweichend von Artikel 2, Absatz 2, erste Einrückung des Gesetzes von 2010 gestattet ist, wenigstens 85% seines Vermögens in Anteile anderer OGAW oder Subfonds derselben zu investieren (nachfolgend bezeichnet als «Master-OGAW»).
- Ein Feeder-OGAW darf bis zu 15% seines Vermögens in einem oder mehreren der folgenden Vermögenswerte halten:
	- in akzessorischen liquiden Mitteln gemäss Artikel 17.1. letzter Absatz der vorliegenden Satzung;
	- in derivativen Finanzinstrumenten, die ausschliesslich für Absicherungszwecke verwendet werden dürfen, gemäss Artikel 17.1, Absatz g) der vorliegenden Satzung und Artikel 42, Absätze 2 und 3 des Gesetzes von 2010;
	- in für die unmittelbare Ausübung des Geschäfts unerlässlichen beweglichen und unbeweglichen Vermögenswerten.

- Um Artikel 42, Absatz 3 des Gesetzes von 2010 zu entsprechen, berechnet der Feeder- OGAW sein Gesamtengagement in derivativen Finanzinstrumenten, indem er sein eigenes Direktengagement gemäss Artikel 17.3, Absatz (ii) b) der vorliegenden Satzung addiert mit:
	- entweder dem tatsächlichen Engagement des Master OGAW in derivativen Finanzinstrumenten im Verhältnis zur Anlage des Feeder-OGAW im Master-OGAW oder
	- dem potenziellen maximalen Gesamtengagement des Master-OGAW in derivativen Finanzinstrumenten, wie im Verwaltungsreglement oder der Satzung des Master-OGAW festgelegt, im Verhältnis zur Anlage des Feeder-OGAW im Master-OGAW.

- Ein Master-OGAW ist ein OGAW oder ein Subfonds desselben:
	- zu dessen Anteilsinhabern wenigstens ein Feeder-OGAW zahlt;
	- der selbst kein Feeder-OGAW ist und
	- der keine Anteile eines Feeder-OGAW hält.