# MANAGEMENT REPORT
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#### Macroeconomic climate and equity market performance in 2022–23


European markets ended the year a little higher (STOXX 600 +0.4%) thanks to some reassuring economic data, China’s reopening, and another better-than-expected reporting season. The gap widened between small and large caps during this period of normalisation, with the EURO STOXX 50 up 10.6% and MSCI Small Europe down 9.1%.
Persistent geopolitical tension between the major economies, and between the United States and China in particular, continued to weigh on the markets. The war between Russia and Ukraine stayed in the headlines and greatly affected the European Union’s energy supply, leading to considerable tension between some of the world’s biggest powers. In Europe, Emmanuel Macron was re-elected president of France, while Mario Draghi resigned as Italian prime minister and was replaced by Giorgia Meloni of the Fratelli d’Italia party. Rishi Sunak is now UK prime minister after Boris Johnson and Liz Truss both quit. In China, Xi Jinping retained control of the country at the Congress of the Communist Party. The government upheld its zero-Covid policy throughout the year before starting to ease health restrictions towards year-end amid widespread public unrest. Tension between China and Taiwan mounted during the year as China carried out numerous military exercises on Taiwanese territory.
Meanwhile, most central banks tightened their monetary policy in 2022 to combat inflation. The ECB started its cycle after the Fed but then hiked interest rates by an unprecedented 75 bps in September and repeated this in October. The BoE and Fed raised their interest rates to record levels: 3.5% for the former, representing a 14-year high, and a range of 4.25-4.50% for the latter, representing a 15-year high. The main central banks scaled their increases down from 75 bps to 50 bps in December. The ECB raised interest rates twice more over the quarter: 50 bps in February and 50 bps in March. In its Beige Book, the Fed cites the stagnant economy, modestly rising unemployment rates, high wage pressure, slightly higher spending and slowing inflation as major factors for 2023 so far.
Regarding the economy, institutions are lowering their growth forecasts several weeks after the markets started to price in the slowdown. The World Bank has cut its 2023 growth projection from 3.0% to 1.7%. This compares with 2.2% in 2022, revised downwards from 3.2% in the November estimate, and 6% in 2021.
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#### Investment policy followed during the financial year

In terms of regional allocation, our overweight on Italy and underexposure to the United Kingdom added to performance, whereas overexposure to Germany proved unfavourable. As interest rates returned to normal and investors feared a consumer spending slowdown, our choice of healthcare stocks, which are structurally overweighted in line with our GARP approach and philosophy, compounded the fund’s underperformance during the year in question. We had no exposure to companies in the financial and fossil fuel segments, which also had a negative impact on overall performance. In general, we placed even greater emphasis on quality and visibility during 2022. We selected growth companies in segments that are thriving despite the economic environment, based on the opportunities available and their maturity in the development cycle. We remain overweight on the broader Technology, Services and Industrial sectors and, to a lesser extent than in previous years, on the Health Care sector in which some companies are encountering issues relating to post-Covid normalisation. For example, we added SES-imagotag (France) whose smart labelling solutions are starting to be taken up by North-American retailers, Meyer Burger (Switzerland), which manufactures “Made in Europe” high-performance solar panels, and Jenoptik (Germany), which is a global specialist in photonic technology for analysis and control.
The Technology sector was volatile but ultimately limited the damage, especially through semiconductor companies and digital service providers such as Sinch in Sweden. More generally, the digitalisation of our economies presents numerous opportunities that the market may not fully appreciate, and can therefore be a source of performance. For example, our semiconductor holdings account for 6% of the fund and comprise businesses that are experiencing long cycles and benefiting from reindustrialisation in Europe and North America. Themes include the emergence of new mini-LED screens and high-value-added parts for the
Automotive and Industrial sectors. Though keeping an eye on the impact of wage inflation, we are also overweighting software and digital/IT services, for which valuations are historically attractive.
Several niche players have implemented targeted strategies that should boost their profits: Majorel, the world number eight for customer experience, offers a comprehensive range of services that include customer relationship management, content management and data processing, enabling it to target a board customer base across sectors ranging from Telecoms to Banking Services. The group is aiming to significantly expand its global presence to gain even more market share, especially in the promising social media content management segment.
Lectra was resilient. This global leader in cutting-room solutions (machines and software) for the fashion, automotive and furniture industries, is ideally positioned on SaaS and Industry 4.0 themes as its R&D budget amounts to 12% of its turnover.
Kontron (formerly S&T) underwent a major reorganisation in 2022. Initially, the group consisted of two divisions, one specialising in IT systems that help SMEs invest in digitalisation and security (mainly in the DACH region and Eastern Europe); a large portion of this entity was sold to VINCI at the end of 2022 for almost EUR 400 million (of which EUR 255 million was paid for 2022). The second entity, which kept the Kontron name after acquiring the company in recent years, offers IoT (Internet of Things) solutions in Europe and the United States. Specifically, Kontron deals with industrial automation, energy network optimisation, public transport and communications.
In Industry, our natural inclination towards innovative companies meant we took advantage of last year’s excessive stock market selloff, which resulted from mounting inflationary pressures, rising transport costs, and difficulty with the supply for certain key parts. For example, we bought into global leaders in specific niches at attractive valuations. They included Dürr AG in Automation, Antares Vision in track & trace, and companies benefiting from reindustrialisation in Europe. Production in Europe is accelerating, especially when it comes to major international groups’ electronic goods. This is an important theme for the portfolio.
More generally, the current challenge is the impact of higher interest rates, which creates volatility/uncertainty in the valuation of growth and quality stocks. We remain positioned on companies that are improving their margins or have very niche skills. In the materials sector, we gradually increased our holdings in companies that we believe will be strong beneficiaries of energy renovation against a backdrop of structural energy price inflation: Recticel in technical foam insulation, STEICO in all-wooden panelling, and Nordic Waterproofing in membranes. Two graphite and carbon specialists (SGL Carbon and Mersen) complete the portfolio’s 10% holdings in this industry.
The 2015 Paris Agreement is moving the global energy system towards a more sustainable paradigm, with the target of net zero emissions by 2050. However, the supply of certain basic materials needed for this transition, such as lithium, carbon, nickel, graphite and copper, has not kept pace with significantly higher investment in the energy sector.
With the boom for cleaner energy and transport, there will be a new influx of demand. This will create a considerable need for basic resources. We are therefore positioned on companies that belong to Europe’s circular economy, especially at the top of the value chain, to take advantage of new technologies. For example, we are invested in Derichebourg and Befesa in the recycling of key metals.
The war in Ukraine highlighted the urgency of greater electrification of our economies, and the need to develop a degree of energy independence. The situation is very promising for renewable energy, and political support for local energy sources will probably last. Many companies have the expertise and resources to grow in these fields, and will also benefit from the need to decarbonise our economies. We are invested in an energy transition engineering and services company, Technip Energies, which was recently refloated and holds niche positions in LNG and decarbonisation technologies.
Although Services are clearly at risk of inflation from wages and the supply chain, we are gradually taking these adverse factors into account in our earnings forecasts not just for 2023 but also for 2024.
Health Care is still one of our favourite sectors, having a pool of quality companies continually topped up with attractive IPOs. We are holding resilient companies for which we can identify structural growth drivers. These
include Fagron, Medios and Gerresheimer in single-use drug packaging and delivery, sterilisation and home care.
The Consumer sector is overrepresented in the portfolio. In selective distribution, momentum deteriorated due to a sharp rise in the dollar, supply chain disruptions and the expectation that consumers will take a wait-and-see approach to purchases.
As in any crisis, we are trying to take advantage of high volatility and overselling to build discounted structural positions on quality names. For example, we have returned to Viscofan (Spain), a specialty ingredients company that produces artificial casings based on cellulose, collagen and plastic for food products. Within this universe, we are targeting companies that hold special positions in promising niches and have a clear competitive edge. For example, we are invested in Elopak (Norway), which makes recyclable and/or single-use food packaging. A large number of Scandinavian companies are active in the fast-growth salmon farming segment of the food sector. Salmon is supported by its health benefits and increase in market share relative to meat: Grieg Seafood (Norway) is the perfect example of this. Then there is Intercos, a little-known company that has had its IPO and is benefiting from increased outsourcing of cosmetics manufacturing. Its momentum stems from pricing power used in 2022 and from a desire to accelerate growth through deals struck with leading cosmetics companies in the West.
The finance industry has borne the full brunt of central bank policy and interest rate normalisation. Despite their cyclicity, we are convinced that some financial companies show real quality and strength. These include Swissquote in online banking, ANIMA in asset management, MLP with its wealth management platform, and Antin IP in infrastructure private equity.
The portfolio is currently overexposed to France, Germany, Italy and, to a lesser extent, Scandinavia. In contrast, we remain underexposed to Switzerland and the United Kingdom as these countries’ shares are not eligible for the PEA/PME and are priced quite high, making candidates less attractive in terms of our GARP approach.

### The main purchases/sales during the last financial year:
| Portfolio | Stock | Purchase | Disposal | Currency |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Oddo BHF Active Small Cap | Grieg Seafood ASA | 6,026,317.07 | 18,607,241.82 | EUROS |
| Oddo BHF Active Small Cap | Vereinigte BioEnergie AG Bearer | 4,841,184.66 | 15,701,916.41 | EUROS |
| Oddo BHF Active Small Cap | Virbac SA | 1,465,964.64 | 13,090,432.51 | EUROS |
| Oddo BHF Active Small Cap | Norway Royal Salmon ASA |  | 12,116,004.10 | EUROS |
| Oddo BHF Active Small Cap | Aixtron SE Reg | 11,992,436.54 | 8,411,683.92 | EUROS |
| Oddo BHF Active Small Cap | Barco NV Reg | 11,033,116.63 | 1,397,446.94 | EUROS |
| Oddo BHF Active Small Cap | Almirall SA | 1,138,051.80 | 11,021,677.38 | EUROS |
| Oddo BHF Active Small Cap | Befesa SA Reg | 10,826,168.83 |  | EUROS |
| Oddo BHF Active Small Cap | Europris ASA |  | 10,738,815.63 | EUROS |
| Oddo BHF Active Small Cap | Lectra | 1,986,730.20 | 10,501,150.67 | EUROS |

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#### Performance

The ODDO BHF Active Small Cap fund aims to outperform the MSCI Europe Small Cap Hedged (Net Return). In the year under review, we suffered from our selection of companies experiencing structural growth. Although we continued to strictly adhere to our GARP process, especially regarding value, we were unable to outperform the market in its various phases, including during style rotations (value vs growth).
| Units | Annual performance | Benchmark index |
| --- | --- | --- |
| ODDO BHF Active Small Cap CI-EUR | -13.68% | -6.77% |
| ODDO BHF Active Small Cap CN-EUR | -13.89% |
| ODDO BHF Active Small Cap CR-EUR | -14.58% |
| ODDO BHF Active Small Cap CR-SEK[H] | -14.78% |
| ODDO BHF Active Small Cap GC-EUR | -13.72% |

Please note that past performance is not an indication of future results. Performance may vary over time.
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#### Outlook

Persistent macroeconomic and geopolitical uncertainty set the tone in 2023. The war in Ukraine and energy crisis, combined with the post-Covid bounce in demand, resulted in a level of producer price inflation not seen for several decades. Although headline inflation seems to be easing, core inflation (excluding food and energy) has not yet peaked. Significant monetary policy tightening could limit the uptick in growth this year. Be that as it may, the prospects for 2023 are somewhat better than they were a few months ago, largely thanks to a resilient labour market, the ability to adapt to energy pressures, and the anticipated upturn in China after the government abandoned its zero-Covid policy. However, the financial crisis in March of this year reminded us that the road to recovery will be more chaotic than expected.
The inflation crisis is deep and will probably force the economy into recession before it is over and interest rates can return to normal. As the backdrop, a new paradigm is emerging, with a pronounced gap between “the West and the Rest”.
In the light of this, the fund’s positioning seems particularly appropriate given its emphasis on niche growth
companies that can add high value, and quality companies whose fundamentals are improving.
- ANNUAL FINANCIAL STATEMENTS OF THE FUNDODDO BHF Active Small Cap FCP 12, boulevard de la Madeleine 75009 Paris


###### Statutory Auditor's Report on the Annual Financial Statements
Financial year ended 31 March 2023
Dear unitholders of the ODDO BHF 
Active Small Cap FCP,

###### Opinion
Following our appointment by the management company, we have audited the annual financial statements of the 
ODDO BHF 
Active Small Cap FCP for the financial year ended 31 March 2023, which are appended to this report.
In our opinion, the annual financial statements, in accordance with French accounting rules and principles, give a true and fair view of the financial position and assets and liabilities of the FCP and of the results of its operations at the end of the financial year.

###### Basis for the opinion
Audit framework
We have conducted our audit in accordance with professional standards applicable in France. We consider that the evidence gathered is pertinent and sufficient to serve as a basis for our opinion.
Our responsibilities in light of these standards are described in this report in the section entitled “Responsibilities of the statutory auditor in relation to auditing the annual financial statements”.
Independence
We conducted our audit assignment in accordance with the rules of independence set out in the French Commercial Code and the statutory auditors’ code of ethics, for the period from 1 April 2022 to the date on which our report was issued.
Statutory Auditor’s Report on the Annual Financial Statements Financial year ended 31 March 2023

###### Justification of assessments
In accordance with the provisions of articles L.823-9 and R.823-7 of the French Commercial Code regarding the justification of our evaluations, we hereby inform you that our most important evaluations, in our professional opinion, were focused on the appropriateness of the accounting principles applied, on whether material estimates used were reasonable, and on whether all accounts were presented as per the accounting standards applicable to undertakings for collective investment with variable capital, particularly as regards financial instruments held in the portfolio.
The evaluations were made in the context of the audit of the annual financial statements, taken as a whole, and the formation of the opinion expressed herein. We have not expressed an opinion regarding individual items in the annual financial statements.

###### Specific verifications
We have also carried out the specific verifications required by laws and regulations in accordance with the professional auditing standards applicable in France.
We have no comment as to the fair presentation and conformity with the annual financial statements of the information given in the management company’s management report.

###### Responsibilities of management and the corporate governance hierarchy in relation to the annual financial statements
The management company is responsible for drawing up annual financial statements giving a fair view in accordance with French accounting rules and standards, as well as implementing the internal control system it deems necessary for the drafting of annual financial statements free of material misstatements, whether as a result of fraud or error.
When drawing up the annual financial statements, it is incumbent upon the management company to evaluate the ability of the fund to continue its operations, to present in these financial statements, where applicable, the necessary information regarding continuity of operations and to apply the going concern accounting principle, unless there is a plan to wind up the FCP or end its activities.
The annual financial statements were drawn up by the management company.
Statutory Auditor’s Report on the Annual Financial Statements Financial year ended 31 March 2023

###### Responsibilities of the statutory auditor in relation to auditing the annual financial statements
It is our responsibility to draft a report on the annual financial statements. Our objective is to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with professional standards will always detect a material misstatement when it exists. Such misstatements may result from fraud or error and are considered to be material when it is reasonable to expect that they may, taken individually or collectively, influence economic decisions that readers of the financial statements may make based on them.
As stipulated in article L.823-10-1 of the French Commercial Code, our certification of the financial statements does not constitute a guarantee of the viability or quality of the management of your FCP.
As part of an audit carried out in accordance with the standards of professional conduct applicable in France, the statutory auditor shall exercise its professional judgement throughout this audit. Furthermore:
- It identifies and assesses the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error, designs and performs audit procedures responsive to those risks, and obtains audit evidence considered to be sufficient and appropriate to provide a basis for its opinion. The risk of material misstatement not being detected is considerably higher when it is the result of fraud rather than error, since fraud may involve collusion, falsification, voluntary omissions, false declarations or the circumvention of the internal control system;
- It assesses the internal control system that is relevant for the audit in order to define audit procedures that are appropriate in the circumstances, and not for the purpose of expressing an opinion on the internal control system;
- It evaluates the appropriateness of the accounting methods used and the reasonableness of the accounting estimates made by the management, as well as the related information in the annual financial statements;
- It evaluates the appropriateness of the management company’s application of the going concern accounting principle and, based on the information gathered, the existence or absence of significant uncertainty linked to events or circumstances likely to cast doubt on the FCP’s ability to continue its operations. This evaluation is based on the information gathered prior to the date of its report; however, it should be noted that subsequent circumstances or events may cast doubt on the continuity of its operations. If it concludes that significant uncertainty exists, it draws the attention of readers of its report to the information provided in the annual financial statements giving rise to this uncertainty or, if this information has not been provided or is not relevant, it certifies the annual financial statements with reservations or refuses to certify them;
- It assesses the presentation of all of the annual financial statements and evaluates whether or not the annual financial statements depict the underlying operations and events fairly.

Statutory Auditor’s Report on the Annual Financial Statements Financial year ended 31 March 2023
Statutory Auditor
Mazars
Done at Courbevoie, date of electronic signature Document authenticated and dated by electronic signature
DocuSigned by 
[signature] [illegible]
Gilles DUNAND-ROUX
Statutory Auditor’s Report on the Annual Financial Statements Financial year ended 31 March 2023
ODDO BHF ACTIVE SMALL CAP

#### FONDS COMMUN DE PLACEMENT (FCP) EUROPEAN UNION EQUITIES
ANNUAL REPORT 31/03/2023

##### BALANCE SHEET – ASSETS AT 31/03/2023 IN EUR
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| Net fixed assets | 0.00 | 0.00 |
| Deposits | 0.00 | 0.00 |
| Financial instruments | 416,489,437.68 | 555,077,004.19 |
| Equities and similar securities | 416,489,437.68 | 555,077,004.19 |
| Traded on a regulated or similar market | 416,489,437.68 | 555,077,004.19 |
| Not traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 |
| Traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Not traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Transferable debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Other debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Not traded on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Undertakings for collective investment | 0.00 | 0.00 |
| Standard UCITS and AIFs aimed at non-professional investors and equivalent funds of other countries | 0.00 | 0.00 |
| Other Funds aimed at non-professional investors and equivalent funds of other European Union Member States | 0.00 | 0.00 |
| Standard professional investment funds and equivalent funds of other European Union Member States and listed securitisation funds | 0.00 | 0.00 |
| Other professional investment funds and equivalent funds of other European Union Member States and unlisted securitisation funds | 0.00 | 0.00 |
| Temporary transactions on securities | 0.00 | 0.00 |
| Receivables on financial securities received under a repurchase agreement (pension) | 0.00 | 0.00 |
| Receivables on financial securities lent | 0.00 | 0.00 |
| Financial securities borrowed | 0.00 | 0.00 |
| Financial securities transferred under a repurchase agreement (pension) | 0.00 | 0.00 |
| Other temporary transactions | 0.00 | 0.00 |
| Financial contracts |  |  |
| Transactions on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 |
| Other financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Receivables | 80,307,048.33 | 158,197,525.25 |
| Currency forward exchange contracts | 75,326,384.27 | 157,069,424.87 |
| Other | 4,980,664.06 | 1,128,100.38 |
| Financial accounts | 7,192,151.35 | 12,555,118.86 |
| Cash | 7,192,151.35 | 12,555,118.86 |
| Total assets | 503,988,637.36 | 725,829,648.30 |


##### BALANCE SHEET – LIABILITIES AT 31/03/2023 IN EUR
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| Equity capital |  |  |
| Share capital | 448,449,545.92 | 491,056,650.07 |
| Previous undistributed net capital gains and losses (a) | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings (a) | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses for the financial year (a, b) | -25,546,915.05 | 79,291,557.14 |
| Profit/loss for the financial year (a, b) | 449,867.16 | -4,898,453.46 |
| Total equity capital | 423,352,498.03 | 565,449,753.75 |
| (= Amount corresponding to the net assets) |  |  |
| Financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Sales of financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Temporary transactions on financial securities | 0.00 | 0.00 |
| Payables on financial securities transferred under a repurchase agreement (pension) | 0.00 | 0.00 |
| Payables on financial securities borrowed | 0.00 | 0.00 |
| Other temporary transactions | 0.00 | 0.00 |
| Financial contracts | 0.00 | 0.00 |
| Transactions on a regulated or similar market | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions | 0.00 | 0.00 |
| Payables | 80,636,139.33 | 160,378,636.02 |
| Currency forward exchange contracts | 75,182,507.26 | 156,049,132.75 |
| Other | 5,453,632.07 | 4,329,503.27 |
| Financial accounts | 0.00 | 1,258.53 |
| Short-term bank loans | 0.00 | 1,258.53 |
| Borrowings | 0.00 | 0.00 |
| Total liabilities | 503,988,637.36 | 725,829,648.30 |
| - Including equalisation accounts
- Less interim dividends paid for the financial year
 |


##### OFF-BALANCE SHEET ITEMS AT 31/03/2023 IN EUR
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| Hedging transactions |  |  |
| Commitments on regulated or similar markets |
| OTC commitments |
| Other commitments |
| Other transactions |
| Commitments on regulated or similar markets |
| OTC commitments |
| Other commitments |

4.

##### INCOME STATEMENT AT 31/03/2023 IN EUR
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| Income from financial transactions |  |  |
| Income from deposits and financial accounts | 373.66 | 0.00 |
| Income from equities and similar securities | 7,925,793.62 | 6,924,849.27 |
| Income from bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from temporary purchases and sales of financial securities | 0.00 | 0.00 |
| Income from financial contracts | 0.00 | 0.00 |
| Other financial income | 2,080.66 | 2,031.52 |
| TOTAL (I) | 7,928,247.94 | 6,926,880.79 |
| Payables on financial transactions |  |  |
| Payables on temporary purchases and sales of financial securities | 454.14 | 0.00 |
| Payables on financial contracts | 0.00 | 0.00 |
| Payables on financial debts | 2,007.14 | 2,119.95 |
| Other payables | 0.00 | 0.00 |
| TOTAL (II) | 2,461.28 | -2,119.95 |
| Income resulting from financial transactions (I - II) | 7,925,786.66 | 6,924,760.84 |
| Other income (III) | 0.00 | 0.00 |
| Management fees and depreciation allowance (IV) | 7,080,272.14 | 10,713,179.21 |
| Net income for the year (L. 214-17-1)(I - II + III - IV) | 845,514.52 | -3,788,418.37 |
| Income equalisation for the financial year (V) | -395,647.36 | -1,110,035.09 |
| Interim dividends paid from income for the financial year (VI) | 0.00 | 0.00 |
| Profit(loss) (I - II + III - IV +/- V - VI) | 449,867.16 | -4,898,453.46 |


#### APPENDICES
The fund has complied with the accounting rules prescribed by the regulations in force and, in particular, with the accounting standards applicable to UCITS.
The annual financial statements are presented in accordance with the provisions of ANC Regulation 2014-01, as amended.
The accounting currency is the euro.
ASSET VALUATION AND ACCOUNTING RULES
Asset valuation rules:
The calculation of the net asset value per unit is subject to the following valuation rules:
- Financial instruments and transferable securities traded on regulated markets are valued at their market price using the following principles:
- The valuation is based on the last official market price.

The market price used depends on the market on which the instrument is listed:
European markets:	Last market price on the net asset value calculation day
Asian markets:	Last market price on the net asset value calculation day North and South American markets:	Last market price on the net asset value calculation day
The prices used are those known the following day at 9:00 (Paris time) and collected from financial information providers: Fininfo or Bloomberg. In the event that no price is available for a security, the last known price is used.
Debt securities and similar securities that are not traded in large volumes are valued by means of an actuarial method; the reference rate used is made up of:
- a risk-free rate obtained through linear interpolation of the OIS curve, updated daily;
- a credit spread obtained at the point of issue and kept constant throughout the lifecycle of the security.

However, transferable debt securities with a residual maturity of less than or equal to three months will be valued on the basis of the straight-line method.
- financial contracts (futures, options or swap transactions concluded on over-the-counter markets) are valued at their market value or at a value estimated according to the terms and conditions determined by the Management Company.
- Financial guarantees: in order to limit counterparty risk as much as possible while also factoring in operational constraints, the Management Company applies a daily margin call system, per fund and per counterparty, with an activation threshold set at a maximum of EUR 100,000 based on an evaluation of the mark-to-market price.

The method for valuing off-balance sheet commitments consists in valuing futures contracts at their market price and in converting options into the equivalent value of the underlying.
Deposits are recorded based on their nominal value plus the interest calculated daily.
The prices used for the valuation of futures or options are consistent with those of the underlying securities. They may vary depending on where they are listed:
European markets:	Settlement price on the NAV calculation day, if different from the last price.
Asian markets:	Last market price on the NAV calculation day, if different from the last price.
North and South American markets:	Last market price on the NAV calculation day, if
different from the last price.
In the event that no price is available for a future or option contract, the last known price is used.
Securities subject to a temporary acquisition or sale agreement are valued in accordance with the regulations in force. Securities received under repurchase agreements are recorded on their acquisition date under the heading "Receivables on securities received under a repurchase agreement (pension)" at the value fixed in the contract by the counterparty of the liquidity account concerned. For as long as they are held they are recognised at that value plus the accrued interest from the securities in custody.
Securities transferred under repurchase agreements are withdrawn from their account on the date of the transaction and the corresponding receivable is booked under the heading “Securities transferred under a repurchase agreement (pension)”; they are valued at their market value. Payables on securities transferred under repurchase agreements are recorded under the heading “Payables on securities transferred under a repurchase agreement (pension)” by the counterparty of the liquidity account concerned. It is maintained at the value determined in the contract plus any accrued interest on the debt.
- Other instruments: Units or shares of UCIs are valued at their last known net asset value.
- Financial instruments whose prices have not been determined on the valuation day or whose prices have been adjusted are valued under the Management Company's responsibility at their foreseeable sale prices. These valuations and their justification are communicated to the statutory auditor at the time of the audit.

Accounting methods:
Income accounting:
The interest on bonds and debt securities is calculated using the accrued interest method.
Transaction cost accounting:
Transactions are recorded excluding fees.
Swing pricing mechanism:
Large subscriptions and redemptions may affect the Net Asset Value owing to the cost of restructuring the portfolio in the event of investments and divestments. This cost may arise from the difference between the transaction price and the valuation price, taxes or brokerage charges.
In order to safeguard the interests of unitholders investing for the medium/long term, the Management Company has decided to apply a Swing Pricing mechanism to the Fund above a trigger threshold.
Once the daily balance of subscriptions/redemptions exceeds, in absolute terms, a trigger threshold determined in advance, an adjustment will therefore be made to the Net Asset Value. Consequently, the Net Asset Value will be increased (or, where applicable, decreased) if the balance (in absolute terms) of subscriptions/redemptions exceeds the threshold. The sole aim of this price adjustment mechanism is to protect the unitholders of the Fund by limiting the impact of these subscriptions/redemptions on the Net Asset Value. This mechanism does not generate any additional costs for unitholders. Rather, it
spreads the costs in such a way that the unitholders of the Fund do not bear any costs associated with transactions caused by subscriptions/redemptions made by incoming or outgoing investors.
The trigger threshold is expressed as a percentage of the Fund’s total assets. The trigger threshold and swing factor (corresponding to the cost of restructuring the portfolio) are determined by the Management Company. The swing factor is reviewed monthly.
Performance and risk indicators are calculated based on the potentially adjusted Net Asset Value. As such, use of the Swing Pricing mechanism may affect the Fund’s volatility and, occasionally, its performance.
In accordance with the regulations, only those responsible for its implementation are aware of the details of this mechanism, such as the trigger threshold percentage. This information must not be made public under any circumstances.
Allocation of distributable income (income and capital gains):
Distributable income: None
CR-EUR/CR-SEK [H]/CI-EUR/GC-EUR/CN-EUR units: Accumulation
INFORMATION ON FEES
Management and administration fees:
| Fees charged to the Fund | Basis | Rate CR-EUR, CR-SEK[H], CI-EUR, GC-EUR and CN-EUR units |
| --- | --- | --- |
| Financial management fees and administrative fees not payable to the Management Company (statutory auditor, custodian, distributors, lawyers) | Net assets | CR-EUR and CR-SEK[H] units: Maximum of 2.10%, inclusive of tax |
| CI-EUR units: Maximum of 1.05%, inclusive of tax |
| GC-EUR units: Maximum of 1.10%, inclusive of tax |
| CN-EUR units: Maximum of 1.30%, inclusive of tax |
| Performance fee | Net assets | CR-EUR, CG-EUR, CN-EUR and CR-SEK [H] units: up to 20% of the Fund’s outperformance relative to the benchmark index, MSCI Europe Small Cap Hedge in EUR, once past underperformance over the previous five years has been fully offset and provided that the Fund’s absolute return is positive. (*) CI-EUR units: Up to 20% of the Fund’s outperformance relative to the benchmark index, MSCI Europe Small Cap Hedge in EUR, once past underperformance over the previous five years has been fully offset.(*) |
| Transaction fees charged by third parties: -Management Company: 100% | Payable on each transaction | Equities: 0.10% inclusive of tax and a minimum of EUR 7.50 exclusive of tax Bonds: 0.3% inclusive of tax and a minimum of EUR 7.50 exclusive of tax Money market instruments and derivatives: none |

* The performance fees will be charged in favour of the Management Company as follows:
- The performance fee is based on a comparison between the performance of the fund and that of the benchmark index, and includes a method for clawing back past underperformance.
- The Fund’s performance is determined on the basis of its book value after taking into account fixed management fees and before deduction of the performance fee.
- Outperformance is calculated on the basis of the “indexed asset” method, which is used to simulate a fictitious asset experiencing the same subscription and redemption conditions as the Fund, while enjoying the same performance as the benchmark index. This indexed asset is then compared with the Fund’s assets. The difference between the two is the Fund’s outperformance relative to the benchmark index.
- Whenever the NAV is calculated, provided that the Fund’s performance exceeds that of the benchmark index, a performance fee provision is booked. In the event that the Fund underperforms its benchmark index between two net asset values, any previously accumulated provision shall be reduced accordingly. The amounts deducted from the provision cannot exceed the amount previously accumulated. The performance fee is calculated and provisioned separately for each Fund unit.
- The benchmark index will be calculated in the unit currency, regardless of the currency in which the relevant unit is denominated, except in the case of units hedged against currency risk, for which the benchmark index will be calculated in the Fund’s reference currency.
- The performance fee is measured over a calculation period that corresponds to the Fund’s financial year (the “Calculation Period”). Each Calculation Period starts on the last business day of the Fund’s financial year, and ends on the last business day of the next financial year. For units launched during a Calculation Period, the first Calculation Period will last at least 12 months and end on the last business day of the next financial year. The total performance fee is payable to the Management Company annually after the Calculation Period has ended.
- In the event of redemptions, if a performance fee provision has been booked, then the proportion of the provision attributable to these redemptions is crystalised and definitively allocated to the Management Company.
- The horizon over which performance is measured is a rolling period of up to five years (“Performance Reference Period”). The clawback mechanism may be partially reset at the end of this period. This means that after five years of cumulative underperformance over the Performance Reference Period, underperformance may be partially reset on a rolling annual basis, wiping out the first year of underperformance during the Performance Reference Period concerned. In relation to the Performance Reference Period concerned, underperformance in the first year may be offset by outperformance in the following years of the Performance Reference Period.
- Over a given Performance Reference Period, any past underperformance must be clawed back before performance fees become payable again.
- Where a performance fee is crystalised at the end of a Calculation Period (except when due to redemptions), a new Performance Reference Period begins.
- For CR-EUR, GC-EUR, CN-EUR and CR-SEK [H] units, no performance fee is payable if the absolute return of the unit class is negative. The absolute return is defined as the difference between the current net asset value and the last net asset value calculated at the end of the previous Calculation Period (Reference NAV).
- Holders of CI-EUR units should note that, provided the Fund outperforms, performance fees may be paid to the Management Company even if the absolute return is negative.
- 
##### CHANGES IN THE NET ASSETS AT 31/03/2023 IN EUR

|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| Net assets at the beginning of the financial year | 565,449,753.75 | 462,881,786.12 |
| Subscriptions (including subscription fees paid to the Fund) | 137,871,675.07 | 308,416,391.75 |
| Redemptions (after deduction of the redemption fees paid to the Fund) | -200,976,403.26 | -207,228,970.90 |
| Realised gains on deposits and financial instruments | 37,721,321.55 | 98,636,719.57 |
| Realised losses on deposits and financial instruments | -67,188,830.36 | -17,129,465.27 |
| Realised gains on financial contracts | 16,681,799.10 | 10,383,045.83 |
| Realised losses on financial contracts | -12,035,869.80 | -13,842,568.82 |
| Transaction costs | -1,668,525.29 | -2,871,588.94 |
| Foreign exchange differences | -8,034,064.44 | 3,942,459.46 |
| Changes in the valuation differential of deposits and financial instruments | -46,277,457.70 | -72,552,186.79 |
| Valuation differential in year N: | -23,614,064.11 | 22,663,393.59 |
| Valuation differential in year N-1: | 22,663,393.59 | 95,215,580.38 |
| Changes in the valuation differential of financial contracts | 963,584.89 | -1,397,449.89 |
| Valuation differential in year N: | -336,122.99 | -1,299,707.88 |
| Valuation differential in year N-1: | -1,299,707.88 | 97,742.01 |
| Distribution in previous year from net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Dividends paid in the previous financial year from income | 0.00 | 0.00 |
| Net profit/loss for the financial year prior to the income equalisation account | 845,514.52 | -3,788,418.37 |
| Interim dividend(s) paid during the financial year from net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Interim dividend(s) paid during the financial year from profit | 0.00 | 0.00 |
| Other items (*) | 0.00 | 0.00 |
| Net assets at the end of the financial year | 423,352,498.03 | 565,449,753.75 |

(*) The UCITS will provide a detailed explanation of this line (contributions from mergers, payments received under capital and/or performance guarantees)
- 
##### FURTHER INFORMATION
	- 
##### BREAKDOWN BY LEGAL OR ECONOMIC NATURE OF THE FINANCIAL INSTRUMENTS


|  | Name of securities | Amount | % |
| --- | --- | --- | --- |
| Assets |  |  |  |
| Bonds and similar securities |  |  |
| Total bonds and similar securities | 0.00 | 0.00 |
| Debt securities |  |  |
| Total debt securities | 0.00 | 0.00 |
| Total assets | 0.00 | 0.00 |
| Liabilities |  |  |  |
| Sales of financial instruments |  |  |
| Total sales of financial instruments | 0.00 | 0.00 |
| Total liabilities | 0.00 | 0.00 |
| Off-balance sheet |  |  |  |
| Hedging transactions |  |  |
| Total hedging transactions | 0.00 | 0.00 |
| Other transactions |  |  |
| Total other transactions | 0.00 | 0.00 |
| Total off-balance sheet | 0.00 | 0.00 |

- 
##### BREAKDOWN BY TYPE OF INTEREST RATES FOR ASSETS, LIABILITIES AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS

|  | Fixed rate | % | Variable rate | % | Adjustable rate | % | Other | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Assets |  |  |  |  |  |  | 7,192,151.35 | 1.70 |
| Deposits |
| Bonds and similar securities |
| Debt securities |
| Temporary transactions on financial securities |
| Financial accounts |
| Liabilities |
| Temporary transactions on financial securities |
| Financial accounts |
| Off-balance sheet |
| Hedging transactions |
| Other transactions |

- 
##### BREAKDOWN BY RESIDUAL MATURITY OF ASSETS, LIABILITIES AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS

|  | 0 - 3 months] | % | ]3 months - 1 year] | % | ]1 - 3 years] | % | ]3 - 5 years] | % | > 5 years | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Assets | 7,192,151.35 | 1.70 |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits |
| Bonds and similar securities |
| Debt securities |
| Temporary transactions on securities |
| Financial accounts |
| Liabilities |
| Temporary transactions on securities |
| Financial accounts |
| Off-balance sheet |
| Hedging transactions |
| Other transactions |

- 
##### BREAKDOWN BY LISTING OR VALUATION CURRENCY OF ASSETS, LIABILITIES AND OFF-BALANCE SHEET ITEMS

|  | Currency 1 | % | Currency 2 | % | Currency 3 | % | Currencies Other | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| SEK | SEK | NOK | NOK | GBP | GBP |
| Assets |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Deposits |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equities and similar securities | 43,028,072.49 | 10.16 | 15,503,884.09 | 3.66 | 7,296,790.96 | 1.72 | 5,281,983.50 | 1.25 |
| Bonds and similar securities |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Debt securities |  |  |  |  |  |  |  |  |
| UCIs |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Temporary transactions on securities |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Financial contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Receivables | 1,212,552.41 | 0.29 |  |  | 2,659,834.57 | 0.63 | 2,397,131.41 | 0.57 |
| Financial accounts | 6,261.51 | 0.00 | 1,448.39 | 0.00 | 8,955.81 | 0.00 | 64,861.42 | 0.02 |
| Liabilities |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Sales of financial instruments |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Temporary transactions on securities |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Financial contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Payables | 42,552,624.02 | 10.05 | 14,570,003.00 | 3.44 | 9,730,831.16 | 2.30 | 7,195,211.90 | 1.70 |
| Financial accounts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Off-balance sheet |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Hedging transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Other transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |

- 
##### RECEIVABLES AND PAYABLES: BREAKDOWN BY TYPE

|  | Type of debit/credit | 31/03/2023 |
| --- | --- | --- |
|  | Forward transactions | 74,758,711.68 |
|  | Hedged forward transactions | 7,672.59 |
|  | Other receivables | 4,980,664.06 |
|  | Margin call on currency forward contract | 560,000.00 |
| Total receivables |  | 80,307,048.33 |
|  | Forward transactions | 75,094,815.55 |
|  | Hedged forward transactions | 7,691.71 |
|  | Other payables | 4,882,514.14 |
|  | Margin call on currency forward contract | 80,000.00 |
|  | Prov. for external charges | 571,117.93 |
| Total debts |  | 80,636,139.33 |
| Total debts and receivables |  | -329,091.00 |

- 
##### EQUITY CAPITAL
	- Number of securities issued or redeemed


|  | In units | As amount |
| --- | --- | --- |
| CR-EUR UNITS |  |  |
| Securities subscribed during the year | 186,612.831 | 42,273,086.51 |
| Securities redeemed during the year | -318,805.272 | -74,983,004.08 |
| Subscriptions/redemptions (net) | -132,192.441 | -32,709,917.57 |

|  | In units | As amount |
| --- | --- | --- |
| CI-EUR UNITS |  |  |
| Securities subscribed during the year | 33,902.807 | 84,091,893.55 |
| Securities redeemed during the year | -46,231.18 | -112,977,993.70 |
| Subscriptions/redemptions (net) | -12,328.373 | -28,886,100.15 |

|  | In units | As amount |
| --- | --- | --- |
| GC-EUR UNITS |  |  |
| Securities subscribed during the year | 24,968.623 | 5,600,487.98 |
| Securities redeemed during the year | -17,308.14 | -3,808,736.15 |
| Subscriptions/redemptions (net) | 7,660.483 | 1,791,751.83 |

|  | In units | As amount |
| --- | --- | --- |
| CN-EUR UNITS |  |  |
| Securities subscribed during the year | 32,598.569 | 5,906,147.28 |
| Securities redeemed during the year | -53,067.323 | -9,206,648.09 |
| Subscriptions/redemptions (net) | -20,468.754 | -3,300,500.81 |

|  | In units | As amount |
| --- | --- | --- |
| CR-SEK (H) UNITS |  |  |
| Securities subscribed during the year | 0 | 0.00 |
| Securities redeemed during the year | 0 | 0.00 |
| Subscriptions/redemptions (net) | 0 | 0.00 |

|  | In units | As amount |
| --- | --- | --- |
| CR-SEK (H) UNITS |  |  |
| Securities subscribed during the year | 9.266 | 59.85 |
| Securities redeemed during the year | -3.133 | -21.24 |
| Subscriptions/redemptions (net) | 6.133 | 38.61 |

- Subscription and/or redemption fees

|  | As amount |
| --- | --- |
| CR-EUR UNITS |  |
| Subscription and/or redemption fees received | 13,012.88 |
| Subscription fees received | 13,012.88 |
| Redemption fees received | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees paid to third parties | 13,012.88 |
| Subscription fees paid to third parties | 13,012.88 |
| Redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees retained | 0.00 |
| Subscription fees retained | 0.00 |
| Redemption fees retained | 0.00 |

|  | As amount |
| --- | --- |
| CI-EUR UNITS |  |
| Subscription and/or redemption fees received | 128.23 |
| Subscription fees received | 128.23 |
| Redemption fees received | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees paid to third parties | 128.23 |
| Subscription fees paid to third parties | 128.23 |
| Redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees retained | 0.00 |
| Subscription fees retained | 0.00 |
| Redemption fees retained | 0.00 |

|  | As amount |
| --- | --- |
| GC-EUR UNITS |  |
| Subscription and/or redemption fees received | 0.00 |
| Subscription fees received | 0.00 |
| Redemption fees received | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription fees paid to third parties | 0.00 |
| Redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees retained | 0.00 |
| Subscription fees retained | 0.00 |
| Redemption fees retained | 0.00 |

|  | As amount |
| --- | --- |
| CN-EUR UNITS |  |
| Subscription and/or redemption fees received | 0.00 |
| Subscription fees received | 0.00 |
| Redemption fees received | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription fees paid to third parties | 0.00 |
| Redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees retained | 0.00 |
| Subscription fees retained | 0.00 |
| Redemption fees retained | 0.00 |

|  | As amount |
| --- | --- |
| CR-SEK (H) UNITS |  |
| Subscription and/or redemption fees received | 0.00 |
| Subscription fees received | 0.00 |
| Redemption fees received | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription fees paid to third parties | 0.00 |
| Redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees retained | 0.00 |
| Subscription fees retained | 0.00 |
| Redemption fees retained | 0.00 |

|  | As amount |
| --- | --- |
| CR-SEK (H) UNITS |  |
| Subscription and/or redemption fees received | 0.00 |
| Subscription fees received | 0.00 |
| Redemption fees received | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription fees paid to third parties | 0.00 |
| Redemption fees paid to third parties | 0.00 |
| Subscription and/or redemption fees retained | 0.00 |
| Subscription fees retained | 0.00 |
| Redemption fees retained | 0.00 |

- Management fees

|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
| CR-EUR UNITS |  |
| Percentage of fixed management fees | 2.10 |
| Management and administration fees | 4,596,220.12 |
| Performance fee | 167.20 |
| Management fees paid to third parties | 0.00 |

|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
| CI-EUR UNITS |  |
| Percentage of fixed management fees | 1.05 |
| Management and administration fees | 1,913,768.22 |
| Performance fee | 1,766.12 |
| Management fees paid to third parties | 0.00 |

|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
| GC-EUR UNITS |  |
| Percentage of fixed management fees | 1.10 |
| Management and administration fees | 230,971.02 |
| Performance fee | 0.01 |
| Management fees paid to third parties | 0.00 |

|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
| CN-EUR UNITS |  |
| Percentage of fixed management fees | 1.30 |
| Management and administration fees | 337,102.80 |
| Performance fee | 111.66 |
| Management fees paid to third parties | 0.00 |

|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
| CR-SEK (H) UNITS |  |
| Percentage of fixed management fees | 2.10 |
| Management and administration fees | 165.01 |
| Performance fee | 0.00 |
| Management fees paid to third parties | 0.00 |

- 
##### COMMITMENTS RECEIVED AND GIVEN
	- GUARANTEES RECEIVED BY THE UCITS:None

- OTHER COMMITMENTS RECEIVED AND/OR GIVEN:None
- 
##### OTHER INFORMATION
	- Current values of financial instruments subject to a temporary purchase transaction


|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
| Securities acquired under repurchase options | 0.00 |
| Securities acquired under a repurchase agreement | 0.00 |
| Securities borrowed | 0.00 |

- Current values of financial instruments serving as guarantee deposits

|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
| Financial instruments used as a guarantee and kept as original entry | 0.00 |
| Financial instruments received as a guarantee and not recorded on the balance sheet | 0.00 |

- Financial instruments held in the portfolio issued by entities associated with the management company or with the financial managers, and UCITS managed by these entities

|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
| Equities | 0.00 |
| Bonds | 0.00 |
| Transferable debt securities | 0.00 |
| UCITS | 0.00 |
| Forward financial instruments | 0.00 |
| Total group securities | 0.00 |

- 
##### DISTRIBUTABLE INCOME ALLOCATION TABLE

|  | Interim dividends paid for the financial year |
| --- | --- |
| Date | Unit | Amount | Amount | Tax credits | Tax credits |
| total | per unit | total | per unit |
| Total interim dividends |  |  | 0 | 0 | 0 | 0 |

|  | Interim payments from net capital gains or losses for the financial year |
| --- | --- |
| Date | Unit code | Unit name | Total amount | Amount per unit |
| Total interim dividends |  |  |  | 0 | 0 |

| Table showing the allocation of distributable income from profit (6) | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| Amounts to be allocated |  |  |
| Retained earnings | 0.00 | 0.00 |
| Profit/loss | 449,867.16 | -4,898,453.46 |
| Total | 449,867.16 | -4,898,453.46 |

|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| CR-EUR UNITS |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -848,415.07 | -3,809,128.96 |
| Total | -848,415.07 | -3,809,128.96 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |
| Tax credits related to income distribution |  |  |

|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| CI-EUR UNITS |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 1,068,183.35 | -795,520.86 |
| Total | 1,068,183.35 | -795,520.86 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |
| Tax credits related to income distribution |  |  |

|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| GC-EUR UNITS |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 128,936.38 | -94,847.46 |
| Total | 128,936.38 | -94,847.46 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |
| Tax credits related to income distribution |  |  |

|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| CN-EUR UNITS |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | 101,190.31 | -198,864.70 |
| Total | 101,190.31 | -198,864.70 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |
| Tax credits related to income distribution |  |  |

|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| CR-SEK (H) UNITS |  |  |
| Appropriation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Retained earnings for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -27.81 | -91.48 |
| Total | -27.81 | -91.48 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |
| Tax credits related to income distribution |  |  |

| Table showing the allocation of distributable income from net capital gains and losses | Allocation of net capital gains and losses |
| --- | --- |
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| Amounts to be allocated |  |  |
| Previous undistributed net capital gains and losses | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses for the financial year | -25,546,915.05 | 79,291,557.14 |
| Interim payments of net capital gains and losses for the financial year | 0.00 | 0.00 |
| Total | -25,546,915.05 | 79,291,557.14 |

| Table showing the allocation of distributable income from net capital gains and losses | Allocation of net capital gains and losses |
| --- | --- |
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| CR-EUR UNITS |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses not distributed | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -13,038,876.13 | 40,404,485.43 |
| Total | -13,038,876.13 | 40,404,485.43 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |

| Table showing the allocation of distributable income from net capital gains and losses | Allocation of net capital gains and losses |
| --- | --- |
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| CI-EUR UNITS |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses not distributed | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -9,745,699.65 | 31,128,816.24 |
| Total | -9,745,699.65 | 31,128,816.24 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |

| Table showing the allocation of distributable income from net capital gains and losses | Allocation of net capital gains and losses |
| --- | --- |
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| GC-EUR UNITS |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses not distributed | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -1,274,247.11 | 3,162,715.13 |
| Total | -1,274,247.11 | 3,162,715.13 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |

| Table showing the allocation of distributable income from net capital gains and losses | Allocation of net capital gains and losses |
| --- | --- |
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| CN-EUR UNITS |  |  |
| Allocation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses not distributed | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -1,487,225.88 | 4,594,979.74 |
| Total | -1,487,225.88 | 4,594,979.74 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |

| Table showing the allocation of distributable income from net capital gains and losses | Allocation of net capital gains and losses |
| --- | --- |
|  | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| CR-SEK (H) UNITS |  |  |
| Appropriation |  |  |
| Distribution | 0.00 | 0.00 |
| Net capital gains and losses not distributed | 0.00 | 0.00 |
| Accumulation | -866.28 | 560.60 |
| Total | -866.28 | 560.60 |
| Information on shares or units eligible to receive dividends |  |  |
| Number of shares or units |  |  |
| Dividend per unit |  |  |

- 
##### TABLE OF INCOME AND OTHER KEY FIGURES REGARDING THE ENTITY FOR THE PAST FIVE FINANCIAL YEARS

| CR-EUR UNITS | 31/03/2023 | 31/03/2022 | 31/03/2021 | 31/03/2020 | 29/03/2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Net assets | 215,684,826.68 | 287,510,585.88 | 212,053,077.69 | 118,180,892.64 | 147,240,758.09 |
| Number of units | 953,193.220 | 1,085,385.661 | 817,637.813 | 764,829.587 | 920,470.964 |
| Net asset value per unit | 226.27 | 264.89 | 259.34 | 154.51 | 159.96 |
| Allocation |  |  |  |  |  |
| Accumulated income per unit | -0.89 | -3.50 | -5.10 | -1.74 | -0.57 |
| Accumulated net capital gain/loss per unit | -13.67 | 37.22 | 26.60 | 6.32 | -18.74 |
| Distribution of income per unit | - | - | - | - | - |
| Distribution of net capital gain/loss per unit | - | - | - | - | - |
| Tax credit (*) | - | - | - | - | - |

(*) The tax credit per unit will be determined on the day of distribution
| CI-EUR UNITS | 31/03/2023 | 31/03/2022 | 31/03/2021 | 31/03/2020 | 29/03/2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Net assets | 161,831,338.42 | 222,520,580.33 | 209,530,235.62 | 91,613,745.94 | 86,532,597.99 |
| Number of units | 65,940.878 | 78,269.251 | 75,957.501 | 56,214.070 | 51,536.733 |
| Net asset value per unit | 2,454.18 | 2,843.01 | 2,758.51 | 1,629.72 | 1,679.04 |
| Allocation |  |  |  |  |  |
| Accumulated income per unit | 16.19 | -10.16 | -35.10 | -9.35 | 13.08 |
| Accumulated net capital gain/loss per unit | -147.79 | 397.71 | 282.57 | 66.76 | -196.40 |
| Distribution of income per unit | - | - | - | - | - |
| Distribution of net capital gain/loss per unit | - | - | - | - | - |
| Tax credit (*) | - | - | - | - | - |

(*) The tax credit per unit will be determined on the day of distribution
| GC-EUR UNITS | 31/03/2023 | 31/03/2022 | 31/03/2021 | 31/03/2020 | 29/03/2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Net assets | 21,155,497.09 | 22,601,924.21 | 19,176,544.10 | 8,091,759.42 | 8,471,570.60 |
| Number of units | 97,945.497 | 90,285.014 | 78,908.468 | 56,344.960 | 57,326.059 |
| Net asset value per unit | 215.99 | 250.33 | 243.02 | 143.61 | 147.77 |
| Allocation |  |  |  |  |  |
| Accumulated income per unit | 1.31 | -1.05 | -3.13 | -0.67 | 1.07 |
| Accumulated net capital gain/loss per unit | -13.00 | 35.03 | 24.89 | 5.87 | -17.28 |
| Distribution of income per unit | - | - | - | - | - |
| Distribution of net capital gain/loss per unit | - | - | - | - | - |
| Tax credit (*) | - | - | - | - | - |

(*) The tax credit per unit will be determined on the day of distribution
| CN-EUR UNITS | 31/03/2023 | 31/03/2022 | 31/03/2021 | 31/03/2020 | 29/03/2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Net assets | 24,673,389.81 | 32,807,222.10 | 22,121,928.71 | 5,067,646.13 | 10,657,294.47 |
| Number of units | 141,217.644 | 161,686.398 | 112,105.182 | 43,392.994 | 88,956.241 |
| Net asset value per unit | 174.71 | 202.90 | 197.33 | 116.78 | 119.8 |
| Allocation |  |  |  |  |  |
| Accumulated income per unit | 0.71 | -1.22 | -2.78 | -0.22 | 0.61 |
| Accumulated net capital gain/loss per unit | -10.53 | 28.41 | 20.22 | 4.75 | -14.02 |
| Distribution of income per unit | - | - | - | - | - |
| Distribution of net capital gain/loss per unit | - | - | - | - | - |
| Tax credit (*) | - | - | - | - | - |

(*) The tax credit per unit will be determined on the day of distribution
| CR-SEK UNITS | 31/03/2023 | 31/03/2022 |
| --- | --- | --- |
| Net assets | 7,446.03 | 9,441.23 |
| Number of units | 1,148.685 | 1,142.552 |
| Net asset value per unit | 6.48 | 8.26 |
| Allocation |  |  |
| Accumulated income per unit | -0.02 | -0.08 |
| Accumulated net capital gain/loss per unit | -0.75 | 0.49 |
| Distribution of income per unit | - | - |
| Distribution of net capital gain/loss per unit | - | - |
| Tax credit (*) | - | - |

(*) The tax credit per unit will be determined on the day of distribution
- 
##### INVENTORY

| Name of securities | Currency | Number or nominal qty | Market value | % Assets Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| MLP SE | EUR | 1,905,742 | 9,290,492.25 | 2.19 |
| Duerr AG | EUR | 247,800 | 8,187,312.00 | 1.93 |
| Recticel SA | EUR | 342,432 | 5,869,284.48 | 1.39 |
| Chargeurs SA | EUR | 277,454 | 4,317,184.24 | 1.02 |
| Lectra | EUR | 161,852 | 5,883,320.20 | 1.39 |
| Elanders AB B Reg | SEK | 335,925 | 4,813,172.61 | 1.14 |
| Bastide Le Confort Medical SA | EUR | 128,652 | 3,756,638.40 | 0.89 |
| ELMOS Semiconductor SE | EUR | 63,300 | 5,665,350.00 | 1.34 |
| IPSOS SA | EUR | 140,000 | 7,994,000.00 | 1.89 |
| Swissquote Group Holding SA Reg | CHF | 2,450 | 440,184.02 | 0.10 |
| Nexus AG | EUR | 148,373 | 8,130,840.40 | 1.92 |
| Note AB | SEK | 277,225 | 5,689,915.30 | 1.34 |
| SES-Imagotag SA | EUR | 71,000 | 7,767,400.00 | 1.83 |
| Coltene Holding AG Reg | CHF | 7,526 | 546,026.29 | 0.13 |
| Viscofan SA | EUR | 94,123 | 6,212,118.00 | 1.47 |
| CEWE Stiftung & Co KGaA | EUR | 100,318 | 9,530,210.00 | 2.25 |
| Do & Co AG Bearer | EUR | 71,502 | 7,693,615.20 | 1.82 |
| Datagroup SE | EUR | 103,467 | 6,808,128.60 | 1.61 |
| Grieg Seafood ASA | NOK | 769,000 | 5,526,254.78 | 1.31 |
| Zignago Vetro SpA | EUR | 428,896 | 7,702,972.16 | 1.82 |
| Gerresheimer AG | EUR | 119,350 | 10,878,752.50 | 2.57 |
| Steico SE | EUR | 83,211 | 4,501,715.10 | 1.06 |
| Fagron SA | EUR | 522,000 | 8,211,060.00 | 1.94 |
| Aixtron SE Reg | EUR | 168,277 | 5,255,290.71 | 1.24 |
| Kontron AG | EUR | 599,019 | 11,501,164.80 | 2.72 |
| Meyer Burger Technology Ltd Partizsch | CHF | 6,630,000 | 4,295,773.19 | 1.01 |
| Sesa SpA | EUR | 64,109 | 7,878,996.10 | 1.86 |
| Medios AG | EUR | 356,478 | 7,254,327.30 | 1.71 |
| Anima Holding SpA | EUR | 1,827,130 | 6,844,428.98 | 1.62 |
| Voltalia SA | EUR | 100,000 | 1,460,000.00 | 0.34 |
| LU-VE SpA | EUR | 281,456 | 9,048,810.40 | 2.14 |
| Francaise de l'Energie SA (La) | EUR | 73,499 | 2,748,862.60 | 0.65 |
| X FAB Silicon Foundries SE Reg | EUR | 1,124,040 | 9,767,907.60 | 2.31 |
| Munters Group AB B Reg | SEK | 543,694 | 4,611,803.68 | 1.09 |
| JOST Werke SE | EUR | 136,506 | 6,641,016.90 | 1.57 |
| Befesa SA Reg | EUR | 214,222 | 8,937,341.84 | 2.11 |
| Dermapharm Holding SE Bearer | EUR | 182,000 | 6,875,960.00 | 1.62 |
| Thermador Groupe SA Bearer Têg | EUR | 77,944 | 7,661,895.20 | 1.81 |
| Jenoptik AG Reg | EUR | 300,477 | 9,410,939.64 | 2.22 |
| Karnov Group AB Reg | SEK | 1,607,000 | 7,717,892.44 | 1.82 |
| Antares Vision SpA | EUR | 654,033 | 4,113,867.57 | 0.97 |
| Uniphar PLC Reg | EUR | 2,549,062 | 7,596,204.76 | 1.79 |
| Musti Group Oyj Reg | EUR | 326,346 | 5,257,434.06 | 1.24 |
| Barco NV Reg | EUR | 447,000 | 12,265,680.00 | 2.92 |
| Grenergy Renovables SA Bearer | EUR | 192,851 | 5,403,685.02 | 1.28 |
| Nordic Waterproofing Hg AB Reg | SEK | 407,800 | 5,893,688.82 | 1.39 |
| Stillfront Group AB | SEK | 2,583,444 | 4,598,318.07 | 1.09 |

| Name of securities | Currency | Number or nominal qty | Market value | % Assets Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |
| Technip Energies NV | EUR | 408,700 | 8,032,998.50 | 1.90 |
| COMER Industries SpA | EUR | 240,564 | 7,794,273.60 | 1.84 |
| Katek SE | EUR | 291,037 | 4,190,932.80 | 0.99 |
| hGears AG | EUR | 270,000 | 1,522,800.00 | 0.36 |
| Vimian Group AB | SEK | 2,258,921 | 6,573,483.42 | 1.55 |
| Komplett ASA | NOK | 1,130,558 | 1,659,686.73 | 0.39 |
| Bike24 Holding AG | EUR | 367,514 | 1,062,115.46 | 0.25 |
| Bewi ASA | NOK | 1,311,005 | 5,047,720.05 | 1.19 |
| Antin Infrastructure Part SASV | EUR | 195,188 | 3,257,687.72 | 0.77 |
| Majorel Gr Luxembourg SA | EUR | 320,466 | 6,521,483.10 | 1.54 |
| Cherry AG | EUR | 318,055 | 1,781,108.00 | 0.42 |
| Intercos SpA | EUR | 620,142 | 8,254,090.02 | 1.95 |
| Tobii Dynavox AB | SEK | 1,353,650 | 3,129,798.15 | 0.74 |
| Knaus Tabbert AG | EUR | 124,451 | 5,338,947.90 | 1.26 |
| Tate & Lyle Plc | GBP | 817,258 | 7,296,790.96 | 1.72 |
| Elopak ASA | NOK | 1,710,414 | 3,270,222.53 | 0.77 |
| Derichebourg | EUR | 1,200,000 | 6,480,000.00 | 1.53 |
| SGL Carbon SE | EUR | 963,582 | 8,758,960.38 | 2.07 |
| Uponor Oyj A Reg | EUR | 454,000 | 7,731,620.00 | 1.83 |
| Mersen | EUR | 251,583 | 10,327,482.15 | 2.44 |
| TOTAL Equities and similar securities traded on a regulated or similar market (except warrants and subscription certificates) | 416,489,437.68 | 98.38 |
| TOTAL Equities and similar securities traded on a regulated market |  | 416,489,437.68 | 98.38 |
| TOTAL Equities and equivalent securities |  | 416,489,437.68 | 98.38 |
| Misc. creditors Sec. CHF | CHF | -1,045,242.76 | -1,053,256.16 | -0.25 |
| Misc. creditors Sec. EUR | EUR | -819,645.08 | -819,645.08 | -0.19 |
| Misc. creditors Sec. SEK | SEK | -4,077,999.06 | -362,020.11 | -0.09 |
| Misc. creditors S/R EUR | EUR | -128,356.63 | -128,356.63 | -0.03 |
| Misc. creditors Other CHF | CHF | -129,229 | -130,219.74 | -0.03 |
| Misc. creditors Other EUR | EUR | -1,325,498.97 | -1,325,498.97 | -0.31 |
| Misc. creditors Other GBP | GBP | -934,588 | -1,063,517.45 | -0.25 |
| Misc debtors Securities CHF | CHF | 219,977.43 | 221,663.90 | 0.05 |
| Misc. debtors Sec. EUR | EUR | 886,006.11 | 886,006.11 | 0.21 |
| Misc. debtors Sec. GBP | GBP | 933,222.97 | 1,061,964.11 | 0.25 |
| Misc. debtors S/R EUR | EUR | 288,630.67 | 288,630.67 | 0.07 |
| Sundry debtors Other CHF | CHF | 960,672 | 968,037.04 | 0.23 |
| Misc. debtors Other EUR | EUR | 1,193,245.93 | 1,193,245.93 | 0.27 |
| Misc. debtors Other SEK | SEK | 4,067,818 | 361,116.30 | 0.09 |
| TOTAL Other debts and receivables |  |  | 98,149.92 | 0.02 |
| TOTAL Debts and receivables |  |  | 98,149.92 | 0.02 |
| OddoCie CHF | CHF | 436.94 | 440.29 | 0.00 |
| OddoCie Par-EUR | EUR | 7,060,250.68 | 7,060,250.68 | 1.67 |
| OddoCie GBP | GBP | 7,870.1 | 8,955.81 | 0.00 |
| OddoCie NOK | NOK | 16,476.59 | 1,448.39 | 0.00 |
| OddoCie SEK | SEK | 70,533.18 | 6,261.51 | 0.00 |
| OddoCie USD | USD | 70,000 | 64,421.13 | 0.02 |
| OddoCie EUR | EUR | 50,373.54 | 50,373.54 | 0.01 |
| TOTAL Assets |  |  | 7,192,151.35 | 1.70 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 265,818 | 268,036.89 | 0.06 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -271,496.07 | -271,496.07 | -0.06 |

| Name of securities | Currency | Number or nominal qty | Market value | % Assets Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |
| A/V SEK EUR 170423 | SEK | 3,681,186 | 326,801.36 | 0.08 |
| A/V SEK EUR 170423 | EUR | -327,513.13 | -327,513.13 | -0.08 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 57,725 | 65,658.88 | 0.02 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -65,376.44 | -65,376.44 | -0.02 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 140,526.17 | 140,526.17 | 0.03 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -1,577,128 | -140,011.28 | -0.03 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 9,996 | 10,079.44 | 0.00 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -10,222.43 | -10,222.43 | 0.00 |
| H A/V SEK EUR 170423 | SEK | 83,900 | 7,448.32 | 0.00 |
| H A/V SEK EUR 170423 | EUR | -7,469.77 | -7,469.77 | 0.00 |
| V/A CHF EUR 170423 | EUR | 5,021,738.79 | 5,021,738.79 | 1.19 |
| V/A CHF EUR 170423 | CHF | -4,890,000 | -4,930,818.84 | -1.16 |
| V/A GBP EUR 170423 | EUR | 8,628,450.11 | 8,628,450.11 | 2.04 |
| V/A GBP EUR 170423 | GBP | -7,620,000 | -8,667,313.71 | -2.05 |
| V/A NOK EUR 170423 | EUR | 14,511,264.03 | 14,511,264.03 | 3.43 |
| V/A NOK EUR 170423 | NOK | -165,766,000 | -14,570,003.00 | -3.44 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 41,106,016.91 | 41,106,016.91 | 9.70 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -466,652,000 | -41,427,547.42 | -9.79 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 16,861 | 19,178.42 | 0.00 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -19,210.17 | -19,210.17 | 0.00 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 4,042 | 4,597.54 | 0.00 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -4,607.56 | -4,607.56 | 0.00 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 19,071 | 21,692.17 | 0.01 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -21,733.89 | -21,733.89 | -0.01 |
| V/A CHF EUR 170423 | EUR | 112,265.85 | 112,265.85 | 0.03 |
| V/A CHF EUR 170423 | CHF | -111,297 | -112,226.04 | -0.03 |
| H V/A SEK EUR 170423 | EUR | 224.27 | 224.27 | 0.00 |
| H V/A SEK EUR 170423 | SEK | -2,500 | -221.94 | 0.00 |
| A/V SEK EUR 170423 | SEK | 2,493,380 | 221,352.57 | 0.05 |
| A/V SEK EUR 170423 | EUR | -223,931.32 | -223,931.32 | -0.05 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 42,685.27 | 42,685.27 | 0.01 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -477,134 | -42,358.10 | -0.01 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 372,505 | 423,703.11 | 0.10 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -423,952.24 | -423,952.24 | -0.10 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 45,509 | 45,888.88 | 0.01 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -45,754.29 | -45,754.29 | -0.01 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 2,652.8 | 2,652.80 | 0.00 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -29,682 | -2,635.05 | 0.00 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 152,934 | 154,210.60 | 0.04 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -154,131.25 | -154,131.25 | -0.04 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 78,222 | 78,874.95 | 0.02 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -79,217.83 | -79,217.83 | -0.02 |
| A/V SEK EUR 170423 | SEK | 3,332,359 | 295,833.86 | 0.07 |
| A/V SEK EUR 170423 | EUR | -297,046.92 | -297,046.92 | -0.07 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 16,911.67 | 16,911.67 | 0.00 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -189,557 | -16,828.13 | 0.00 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 74,331 | 74,951.47 | 0.02 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -75,016.27 | -75,016.27 | -0.02 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 200,721.73 | 200,721.73 | 0.05 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -2,251,324 | -199,863.78 | -0.05 |

| Name of securities | Currency | Number or nominal qty | Market value | % Assets Net |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 155,227 | 156,522.74 | 0.04 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -155,755.01 | -155,755.01 | -0.04 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 286,169 | 288,557.77 | 0.07 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -287,598.36 | -287,598.36 | -0.07 |
| V/A CHF EUR 170423 | EUR | 964,671.43 | 964,671.43 | 0.23 |
| V/A CHF EUR 170423 | CHF | -960,672 | -968,691.12 | -0.23 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 934,588 | 1,063,040.34 | 0.25 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -1,062,586.54 | -1,062,586.54 | -0.25 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 129,229 | 130,307.73 | 0.03 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -130,244.32 | -130,244.32 | -0.03 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 361,518.2 | 361,518.20 | 0.09 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -4,067,818 | -361,125.04 | -0.09 |
| TOTAL Forward transactions |  |  | -336,122.99 | -0.08 |
| ADM OTC - SOGENE EUR | EUR | 490,000 | 490,000.00 | 0.11 |
| ADM OTC - JPMORG EUR | EUR | -80,000 | -80,000.00 | -0.02 |
| ADM OTC - CALYON EUR | EUR | 70,000 | 70,000.00 | 0.02 |
| TOTAL Other cash |  |  | 480,000.00 | 0.11 |
| TOTAL Cash |  |  | 7,336,028.36 | 1.73 |
| Management fee | EUR | -569,059.78 | -569,059.78 | -0.13 |
| Management fee | SEK | -148.38 | -13.17 | 0.00 |
| Performance fee | EUR | -2,044.98 | -2,044.98 | 0.00 |
| TOTAL Fees |  |  | -571,117.93 | -0.13 |
| TOTAL CASH |  |  | 6,863,060.35 | 1.62 |
| TOTAL NET ASSETS |  |  | 423,352,498.03 | 100.00 |


## Report on remuneration in application of the UCITS V Directive
- 
#### Quantitative information

|  | Fixed compensation | Variable remuneration (*) | Number of beneficiaries (**) |
| --- | --- | --- | --- |
| Total amount of remuneration paid from January to December 2022 | 10,732,626 | 5,384,590 | 171 |

(*) Variable remuneration awarded for the year 2022
(**) Beneficiaries shall be understood as all OBAM employees having received remuneration in 2022 (Permanent contract/Temporary contract/Apprenticeship/Internship/Foreign offices)
|  | Senior managers | Number of beneficiaries | Members of staff with the ability to affect the risk profile of the Fund | Number of beneficiaries |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Aggregate amount of remuneration paid for the 2022 financial year (fixed and variable*) | 2,583,687 | 6 | 7,646,965 | 44 |

(*) Variable remuneration in respect of 2022 but paid in 2023 and subsequent years
- 
#### Qualitative information
	- Fixed remunerationFixed remuneration is determined on a discretionary basis in line with the market. This allows us to meet our targets for the recruitment of qualified and operational staff.

- Variable remunerationPursuant to the AIFM 2011/61 and UCITS V 2014/91 directives, ODDO BHF Asset Management SAS (“OBAM SAS”) has established a remuneration policy intended to identify and describe the methods for implementing the variable remuneration policy, covering in particular the identification of the persons concerned, the establishment of governance, the remuneration committee and the payment terms for variable remuneration.

Variable remuneration paid within the Management Company is determined on a largely discretionary basis. As such, once fairly accurate estimates of the results for the year are available (mid-November), a budget for variable remuneration is determined and the various managers – in association with the group HRD – are invited to propose an individual budget breakdown.
This process takes place after the appraisal meetings, in which managers can discuss the quality of each employee’s professional performance with them for the year under way (in relation to previously established targets) and set targets for the next year. This appraisal has a highly objective component that addresses whether responsibilities have been met (quantitative targets, sales figures or how the management places in a specific ranking, performance fees generated by the fund managed), as well as a qualitative component (the employee’s attitude during the year).
It should be noted that, as part of their variable remuneration, some managers may receive a portion of the performance fees received by OBAM SAS. However, the amount to be allocated to each manager is determined in line with the abovementioned process and there are no individualised contractual packages that regulate the distribution and payment of these performance fees.
All OBAM SAS employees fall within the scope of application of the remuneration policy set out below, including employees who do not work in France.
- 
#### Specific provisions for risk takers and deferred variable remuneration
	- Risk takersEach year, OBAM SAS shall identify those persons who may be qualified as risk takers in accordance with the regulations in force. The list of employees thus identified as risk takers shall then be submitted to the Remuneration Committee and passed on to the relevant management body.

- Deferred variable remunerationOBAM SAS has set EUR 100,000 as the proportionality threshold triggering payment of a deferred variable remuneration amount.

As such, employees whose variable remuneration falls below this EUR 100,000 threshold will receive their variable remuneration immediately, regardless of whether or not they are risk takers. In contrast, an employee classed as a risk taker whose variable remuneration is more than EUR 100,000 must receive deferred payment of part of this variable remuneration in accordance with the terms set out below. To ensure consistency throughout OBAM SAS, a decision has been made to apply the same variable remuneration payment terms to all company employees, whether or not they are risk takers. An employee who is not a risk taker but whose variable remuneration exceeds EUR 100,000 will therefore receive deferred payment of part of this variable remuneration in accordance with the provisions set out below.
Deferred remuneration shall consist of 40% of the entire variable remuneration amount, from the first euro. All of this deferred portion will be subject to indexation as described below.
As regards the indexation of deferred remuneration, in accordance with the commitments made by OBAM SAS, the provisions relating to the deferred part of variable remuneration will be calculated using a tool introduced by OBAM SAS. This tool will consist of a basket of funds that are representative of each of OBAM's asset management strategies.
This indexation will not be capped, nor will a floor be applied. As such, provisions for variable remuneration will fluctuate in line with the outperformance or underperformance of the funds representing the OBAM SAS range against their benchmark, where applicable. Where no there is no benchmark, absolute return is used.
- 
#### Changes to the remuneration policy made during the last financial year

The Management Company’s governing body met during 2022 to review the general principles of the remuneration policy with members of the Compliance team and in particular the calculation methods for indexed variable remuneration (composition of indexation basket).
There were no major changes made to the remuneration policy last year.
It can be consulted on the management company's website (in the Regulatory Information section).

## SFDR Annex
Template periodic disclosure for the financial products referred to in Article 8, paragraphs 1, 2 and 2a, of Regulation (EU) 2019/2088 and Article 6, first paragraph, of Regulation (EU) 2020/852
Product name
: 
ODDO BHF Active Small Cap
Legal entity identifier
: 969500LOWA7AB7MPC981
Sustainable investment means an investment in an economic activity that contributes to an environmental or social objective, provided that the investment does not significantly harm any environmental or social objective and that the investee companies follow good governance practices.
Environmental and/or social characteristics
DID THIS FINANCIAL PRODUCT HAVE A SUSTAINABLE INVESTMENT OBJECTIVE?
The EU Taxonomy is a classification system laid down in Regulation (EU) 2020/852, establishing a list of environmentally sustainable economic activities. That Regulation does not establish a list of socially sustainable economic activities.
Sustainable investments with an environmental objective might be aligned with the Taxonomy or not.
| ☐ Yes | ☒ No |
| --- | --- |
| - It made sustainable investments with an environmental objective:
	- 	in economic activities that qualify as environmentally sustainable under the EU Taxonomy
	- 	in economic activities that do not qualify as environmentally sustainable under the EU Taxonomy

- It made sustainable investments with a social objective:
 | ☒ It promoted Environmental/Social characteristics (E/S) and while it did not have as its objective a sustainable investment, it had a proportion of 28.1% of sustainable investments - 	with an environmental objective in economic activities that qualify as environmentally sustainable under the EU Taxonomy☒ with an environmental objective in economic activities that do not qualify as environmentally sustainable under the EU Taxonomy
- with a social objective
- 	It promoted E/S characteristics, but did not make any sustainable investments.
 |

TO WHAT EXTENT WERE THE ENVIRONMENTAL AND/OR SOCIAL CHARACTERISTICS PROMOTED BY THIS FINANCIAL PRODUCT MET?
During the period covered by this report, the Fund complied with its environmental and social characteristics via the following action:
- Application of the ODDO BHF Asset Management exclusion policy (coal, UNGC list, unconventional oil and gas, controversial weapons, tobacco, loss of biodiversity, and the production of fossil fuels in the Arctic) as well as other Fund-specific exclusions.
- Consideration of ESG ratings as described in the Fund prospectus (investment strategy) and ESG data from external providers.
- Application of the Fund Manager’s voting policy if the Fund meets its requirements.
- Dialogue and engagement in line with the Fund Manager’s dialogue and engagement policy.
- Consideration of principal adverse impacts (PAIs) in accordance with the Fund Manager’s policyregarding Article 4 of the SFDR.
- Application of the Fund Manager’s approach to the “do no significant harm” principle for investments considered to be sustainable.

This Fund’s consideration of PAIs is based on negative screening for three PAIs (7, 10 and 14), and on ESG ratings, dialogue, engagement and voting for the other PAIs, as described in the PAI policy that is available in the regulatory information section of the ODDO BHF Asset Management website.
HOW DID THE SUSTAINABILITY INDICATORS PERFORM?
|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
|  | Fund | Coverage |
| Internal ESG rating* | 3.5 | 100.0 |
| Average E rating | 2.9 | 100.0 |
| Average S rating | 3.4 | 100.0 |
| Average G rating | 3.6 | 100.0 |
| Weighted carbon intensity (tCO 2 e/€m revenue) | 143.2 | 100.0 |
| Sustainable investments (%) | 28.1 | 98.4 |
| Taxonomy-aligned investments (%) | 0.0 | 0.0 |
| Fossil fuel exposure (%)** | 0.0 | 0.0 |
| Carbon solutions exposure, green share (%)*** | 34.1 | 34.6 |

* 1 is the rating with the highest risk and 5 is the best rating.
** Percentage of revenue generated from the use of fossil fuels, based on the MSCI coverage ratio at portfolio level.
Principal adverse impacts are the most significant negative impacts of investment decisions on sustainability factors relating to environmental, social and employee matters, respect for human rights, anti-corruption and anti-bribery matters.
*** Percentage of revenue generated by the use of zero carbon solutions (renewable energy, sustainable transport, etc.), based on the MSCI coverage ratio at portfolio level.
… AND COMPARED TO PREVIOUS PERIODS?
The information was published for the first time this year.
WHAT WERE THE OBJECTIVES OF THE SUSTAINABLE INVESTMENTS THAT THE FINANCIAL PRODUCT PARTIALLY MADE AND HOW DID THE SUSTAINABLE INVESTMENTS CONTRIBUTE TO SUCH OBJECTIVES?
The sustainable investments pursued the following goals:
- EU Taxonomy: contribution to climate change adaptation and mitigation, and to the other four environmental objectives of the EU Taxonomy. This contribution is measured by the sum of Taxonomy-aligned revenue for each of the portfolio’s investments, according to its weighting and based on data published by investee companies. MSCI research may be used in the absence of data published by investee companies.
- Environment: contribution to the environmental impact as defined by MSCI ESG Research, and its “sustainability impact” field in relation to environmental objectives. The following categories are concerned: alternative energy, energy efficiency, eco-construction, sustainable water, pollution prevention and control, sustainable farming.

The Fund held 28.1% sustainable investments and 
0.0% 
Taxonomy-aligned investments at the end of the financial year (the Taxonomy objective was introduced on 1 January 2023). The Fund respected its sustainable investment objective by a commitment to hold at least 10% of sustainable investments and 0.0% of Taxonomy- aligned investments.
The investments were sustainable in that they contributed to the development of green business activities based on revenue: low-carbon energy, energy efficiency, eco-construction, sustainable use of water, pollution prevention and control, and sustainable farming. Although these economic activities are covered by the EU Taxonomy, a lack of data prevents us from demonstrating their Taxonomy-alignment. These investments are therefore classed as sustainable in the “Other environmental” category.
HOW DID THE SUSTAINABLE INVESTMENTS THAT THE FINANCIAL PRODUCT PARTIALLY MADE NOT CAUSE SIGNIFICANT HARM TO ANY ENVIRONMENTAL OR SOCIAL SUSTAINABLE INVESTMENT OBJECTIVE?
This principle, as applied to the Fund’s sustainable investment objective, was checked through a 3-stage approach:
- Companies subject to serious environmental, social or governance controversies are not considered to be sustainable.
- Companies covered by the ODDO BHF Asset Management exclusion policy (anti-personnel mines, cluster bombs, chemical weapons and biological weapons) are not considered to be sustainable and may not be invested in by the Fund.
- Companies exposed to controversial weapons and/or breaching the principles of the UN Global Compact are not considered to be sustainable and may not be invested in by the Fund.

Our monitoring teams are tasked with checking that the Fund’s sustainable investments follow our approach on the do no significant harm principle and may therefore be considered sustainable investments at Fund level. Our approach is based on controversies as well as (pre-trade) exclusions.
HOW WERE THE INDICATORS FOR ADVERSE IMPACTS ON SUSTAINABILITY FACTORS TAKEN INTO ACCOUNT?
We consider all PAIs provided that we have enough data on them. This Fund’s consideration of PAIs is based on negative screening for three PAIs (7, 10 and 14), and on ESG ratings, dialogue, engagement and voting for the other PAIs, as described in the PAI policy that is available in the regulatory information section of the ODDO BHF Asset Management website.
Their consideration is based on exclusion lists (coal, UNGC list, unconventional oil and gas, controversial weapons, tobacco, loss of biodiversity, and the production of fossil fuels in the Arctic), and the use of ESG ratings, dialogue, voting and engagement. They may result from published data or, to a lesser extent, estimates.
WERE SUSTAINABLE INVESTMENTS ALIGNED WITH THE OECD GUIDELINES FOR MULTINATIONAL ENTERPRISES AND THE UN GUIDING PRINCIPLES ON BUSINESS AND HUMAN RIGHTS? DETAILED DESCRIPTION:
Although the Fund does not have sustainable investment as its objective, 28.1% of its investments were sustainable, whereas the minimum proportion indicated in the pre-contractual appendix was 10%.
The Fund Manager ensures that the Fund’s sustainable investments are aligned by applying its exclusion list based on the UN Global Compact (UNGC), as indicated in the Fund Manager’s exclusion policy. The UN Guiding Principles on Business and Human Rights and the OECD Guidelines for Multinational Enterprises are considered in the internal or external ESG rating methodology (MSCI ESG Research) used by the Fund, as indicated in the pre-contractual disclosures.
The EU Taxonomy sets out a “do not significant harm” principle by which Taxonomy-aligned investments should not significantly harm EU Taxonomy objectives and is accompanied by specific EU criteria.
The “do no significant harm” principle applies only to those investments underlying the financial product that take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities. The other underlying investments do not take into account EU criteria on environmentally sustainable economic activities.
HOW DID THIS FINANCIAL PRODUCT CONSIDER PRINCIPAL ADVERSE IMPACTS ON SUSTAINABILITY FACTORS?
The financial product considered principal adverse impacts through exclusions based on pre-trade and post- trade checks, dialogue, engagement and ESG analyses.
This Fund’s consideration of Principal Adverse Impacts is based on negative screening for three PAIs (biodiversity, breaches of the principles of the UN Global Compact and OECD Guidelines for Multinational Enterprises, and exposure to controversial weapons (anti-personnel mines, cluster bombs, chemical weapons and biological weapons)) and on ESG ratings, dialogue, engagement and voting for the other PAIs, as described in the PAI policy that is available in the regulatory information section of the ODDO BHF Asset Management website.
WHAT WERE THE TOP INVESTMENTS OF THIS FINANCIAL PRODUCT?
The list includes the investments constituting the greatest proportion of investments of the financial product during the reference period: Reference financial year
| Largest investments | Sector | % of assets* | Country |
| --- | --- | --- | --- |
| Gerresheimer AG | Health care | 2.57% | Germany |
| Barco NV | IT | 2.54% | Belgium |
| MLP SE | Finance | 2.40% | Germany |
| Ipsos | Communication services | 2.31% | France |
| Kontron AG | IT | 2.31% | Austria |
| Majorel Gr Luxembourg SA | IT | 2.30% | Luxembourg |
| Sesa SpA | IT | 2.29% | Italy |
| Mersen | Industrials | 2.27% | France |
| Uniphar Plc | Health care | 2.18% | Ireland |
| Virbac SA | Health care | 2.16% | France |
| Uponor Oyj | Industrials | 2.13% | Finland |
| Jenoptik AG | IT | 2.12% | Germany |
| Befesa Sa | Industrials | 2.11% | Luxembourg |
| Norway Royal Salmon ASA | Consumer staples | 2.01% | Norway |
| Viscofan SA | Consumer staples | 2.00% | Spain |

*Calculation method: Average of investments based on four inventories covering the reference financial year (not used: 3-month rolling.)
WHAT WAS THE SHARE OF SUSTAINABILITY-RELATED INVESTMENTS?
The breakdown can be viewed in the itemised table below. WHAT WAS THE ASSET ALLOCATION?
Asset allocation describes the share of investments in specific assets.
Taxonomy-aligned activities are expressed as a share of:
- turnover reflecting the share of revenue from green activities of investee companies.
- capital expenditure (CapEx) showing the green investments made by investee companies, e.g. for a transition to a green economy.
- operational expenditure (OpEx) reflecting green operational activities of investee companies.

#2 Other investments include 1.6% cash and 0.0% derivatives.
IN WHICH ECONOMIC SECTORS WERE THE INVESTMENTS MADE?
| Sectors | % of assets* |
| --- | --- |
| Industrials | 28.6% |
| IT | 25.5% |
| Health care | 14.1% |
| Materials | 6.6% |
| Consumer staples | 6.4% |
| Communication services | 4.8% |
| Finance | 4.7% |
| Consumer discretionary | 3.5% |
| Energy** | 2.5% |
| Utilities | 1.6% |

*at 31/03/2023
** At 31/03/2023, the Fund’s total exposure to fossil fuels was 0.0% with coverage of 0.0%.
TO WHAT EXTENT WERE SUSTAINABLE INVESTMENTS WITH AN ENVIRONMENTAL OBJECTIVE ALIGNED WITH THE EU TAXONOMY?
Based on data from investee companies and the Fund Manager’s data provider (MSCI), Taxonomy-aligned investments amounted to 0.0% at the end of the financial year if we include sovereign, supranational and central bank bonds, and 0.0% if we exclude these securities.
These investments’ compliance with the requirements of Article 3 of Regulation (EU) 2020/852 was not checked by any auditor or third party.
To comply with the EU Taxonomy, the criteria for fossil gas includes limitations on emissions and switching to fully renewable power or low-carbon fuels by the end of 2035. For nuclear energy, the criteria include comprehensive safety and waste management rules.
DID THE FINANCIAL PRODUCT INVEST IN FOSSIL GAS AND/OR NUCLEAR ENERGY RELATED ACTIVITIES COMPLYING WITH THE EU TAXONOMY?1
- Yes
	- In fossil gas	☐ In nuclear☒ NoEnabling activities directly enable other activities to make a substantial contribution to an environmental objective.


Transitional activities are activities for which low- carbon alternatives are not yet available and among others have greenhouse gas emission levels corresponding to the best performance.
| Turnover |
| --- |
| CapEx |
| OpEx |

| Turnover |
| --- |
| CapEx |
| OpEx |

WHAT WAS THE SHARE OF INVESTMENTS MADE IN TRANSITIONAL AND ENABLING ACTIVITIES?
The share of investments made in transitional and enabling activities was 0%.
HOW DID THE PERCENTAGE OF INVESTMENTS ALIGNED WITH THE EU TAXONOMY COMPARE WITH PREVIOUS REFERENCE PERIODS?
Not applicable.
1 
Fossil gas and/or nuclear related activities will only comply with the EU Taxonomy where they contribute to limiting climate change (“climate change mitigation”) and do no significant harm to any EU Taxonomy objective – see explanatory note in the left hand margin. The full criteria for fossil gas and nuclear energy economic activities that comply with the EU Taxonomy are laid down in Commission Delegated Regulation (EU) 2022/1214.
WHAT WAS THE SHARE OF SUSTAINABLE INVESTMENTS WITH AN ENVIRONMENTAL OBJECTIVE THAT WERE NOT ALIGNED WITH THE EU TAXONOMY?
The share of sustainable investments with an environmental objective that were not aligned with the EU Taxonomy was: 28.1%.
This investment did not report Taxonomy-aligned data for the financial year due to a lack of data, and because such measurement was only introduced for this sub-fund in 2023.
WHAT WAS THE SHARE OF SOCIALLY SUSTAINABLE INVESTMENTS?
There were no socially sustainable investments.
WHAT INVESTMENTS WERE INCLUDED UNDER “OTHER”, WHAT WAS THEIR PURPOSE AND
WERE THERE ANY MINIMUM ENVIRONMENTAL OR SOCIAL SAFEGUARDS?
Investments included in “#2 Other” are cash, derivatives and other secondary assets used to ensure optimal management of the portfolio.
The minimum safeguards for investments without an ESG rating are maintained by applying the ODDO BHF Asset Management exclusion policy and/or Fund-specific exclusions.
Given the role of these derivatives, we consider that they had no adverse impact on the Fund’s ability to pursue
its environmental and social characteristics.
WHAT ACTIONS WERE TAKEN TO MEET THE ENVIRONMENTAL AND/OR SOCIAL CHARACTERISTICS DURING THE REFERENCE PERIOD?
The Fund Manager applied its active shareholder strategy in the following ways:
- Vote at annual general meetings if the Fund meets the requirements of the Fund Manager’s voting policy.
- Dialogue with companies.
- Engagement with companies in line with the Fund Manager’s engagement policy.
- Application of the ODDO BHF Asset Management exclusion policy as well as other Fund-specific exclusions.
- Consideration of PAIs in accordance with the Fund Manager’s PAI policy.

HOW DID THIS FINANCIAL PRODUCT PERFORM COMPARED WITH THE REFERENCE BENCHMARK?
Please refer to the table below for an overview of performance.
Reference benchmarks are indexes to measure whether the financial product attains the sustainable investment objective.
HOW DID THE REFERENCE BENCHMARK DIFFER FROM A BROAD MARKET INDEX?
The Fund tracks the MSCI Europe Small Cap Hedged Euro (NR) benchmark.
This is a broad market index whose composition and method of calculation do not necessarily reflect the ESG characteristics promoted by the Fund.
HOW DID THIS FINANCIAL PRODUCT PERFORM WITH REGARD TO THE SUSTAINABILITY INDICATORS TO DETERMINE THE ALIGNMENT OF THE REFERENCE BENCHMARK WITH THE ENVIRONMENTAL OR SOCIAL CHARACTERISTICS PROMOTED?
The reference benchmarks are not aligned with the environmental or social characteristics promoted by the Fund, so may contain companies excluded by the Fund Manager. Also, these reference benchmarks are not drawn up on the basis of environmental or social factors.
HOW DID THIS FINANCIAL PRODUCT PERFORM COMPARED WITH THE REFERENCE BENCHMARK?
Not applicable
HOW DID THIS FINANCIAL PRODUCT PERFORM COMPARED WITH THE BROAD MARKET INDEX?
Please refer to the table below for an overview of performance.
|  | 31/03/2023 |
| --- | --- |
|  | Fund | Coverage | Index | Coverage |
| Internal ESG rating | 3.5 | 100.0 | 3.3 | 71.9 |
| Average E rating | 2.9 | 100.0 | 2.8 | 71.9 |
| Average S rating | 3.4 | 100.0 | 3.1 | 71.9 |
| Average G rating | 3.6 | 100.0 | 3.6 | 71.9 |
| Weighted carbon intensity (tCO 2 e/€m revenue) | 143.2 | 100.0 | 142.7 | 100.0 |
| Fossil fuel exposure (%) | 0.0 | 0.0 | 1.5 | 1.5 |
| Carbon solutions exposure, green share (%) | 34.1 | 34.6 | 34.8 | 34.8 |

Translation (ENDE, 2023-03-31):
# LAGEBERICHT
- 
#### Makroökonomisches Umfeld und Entwicklung der Aktienmärkte im Geschäftsjahr 2022–2023


Die europäischen Märkte beendeten das Berichtsjahr dank eher zuversichtlich stimmenden Konjunkturzahlen, der tatsächlichen Wiederöffnung Chinas und einer Berichtssaison der Unternehmen, die erneut die Erwartungen übertraf, mit einem leichten Plus (STOXX 600: +0,4%). Während dieser Normalisierungsphase nahm der Spread zwischen Small und Large Caps zu, und der Eurostoxx 50 lag am Ende bei +10,6%, während der MSCI Small Europe um 9,1% zurückging.
Die anhaltenden geopolitischen Spannungen zwischen den großen Wirtschaftsmächten und insbesondere zwischen den USA und China belasten die Märkte nach wie vor. Der Krieg Russlands gegen die Ukraine, der in geopolitischer Hinsicht immer noch im Mittelpunkt steht, hat die Energieversorgung der Europäischen Union erheblich gestört und zu zahlreichen Spannungen zwischen verschiedenen großen Weltmächten geführt. In Europa wurde Emmanuel Macron als französischer Präsident wiedergewählt. In Italien gewann Giorgia Meloni von der Partei Fratelli d’Italia nach dem Rücktritt Mario Draghis die Wahl und wurde Premierministerin. Nachdem Boris Johnson und anschließend Liz Truss ihr Amt aufgaben ist nun Rishi Sunak neuer britischer Premierminister. In China wurde Xi Jinping auf dem Kongress der KP an der Spitze des Landes bestätigt. Die chinesische Regierung hielt das ganze Jahr über an ihrer Null-Covid-Politik fest, bevor sie am Jahresende auf die zahlreichen Bürgerproteste reagierte und die Gesundheitsmaßnahmen lockerte. Die Spannungen zwischen China und Taiwan verschärften sich im Verlauf des Jahres, und China führte zahlreiche Militärübungen auf taiwanesischem Staatsgebiet durch.
2022 gingen die meisten Zentralbanken zur Straffung ihrer Geldpolitik über, um die Inflation zu bekämpfen. Die EZB leitete ihren Zinserhöhungszyklus zwar erst nach der Fed ein, führte dafür aber im September und Oktober nie dagewesene Zinsschritte von +75 Bp. durch. Die BoE und die Fed erhöhten ihrerseits die Zinsen auf Rekordstände. So setzte die BoE ihre Zinsen auf 3,5% herauf, das höchste Niveau seit 14 Jahren. Die Fed hob ihre Zinsen auf eine Spanne zwischen 4,25 und 4,50% an, den höchsten Stand seit 15 Jahren. Im Dezember begannen die wichtigsten Zentralbanken mit der Verlangsamung des Tempos der Zinserhöhungen, indem sie nur noch um
+50 Bp. statt wie zuvor um +75 Bp. erhöhten. Die EZB nahm im Quartalsverlauf mit +50 Bp. im Februar und
+50 Bp. im März zwei Zinserhöhungen vor. Die Fed gab in ihrem Beige Book an, dass die Wirtschaft stagniert, die Arbeitslosenquote leicht ansteigt, der Druck auf die Gehälter erhöht ist, die Ausgaben etwas zunehmen und die Inflation 2023 abnehmen wird.
Was die Wirtschaftsentwicklung anbelangt, senkten die Wirtschaftsforschungsinstitute ihre Wachstumsprognosen erst mehrere Wochen, nachdem sie die Abkühlung der Märkte festgestellt hatten. Die Weltbank korrigierte ihre Wachstumsprognose für 2023 nach unten. Sie erwartet nun ein Weltwirtschaftswachstum von +1,7% statt, wie bisher im Jahr 2023, +3,0%, nachdem sie im Vorjahr noch von +3,2% bzw. +2,2% in den letzten Prognosen vom November ausgegangen war.
- 
#### Im Geschäftsjahr verfolgte Anlagepolitik

Was die geografische Allokation anbelangt, lieferten die Übergewichtung von Italien und die Untergewichtung des Vereinigten Königreichs positiven Beiträge, während sich die Übergewichtung Deutschlands als ungünstig erwies. Vor dem Hintergrund der Normalisierung der Zinsen und der befürchteten Verlangsamung des Privatverbrauchs trug unsere Titelauswahl im Gesundheitswesen, das wegen unseres GARP-Ansatzes und unserer Anlagephilosophie strukturell übergewichtet ist, zur Underperformance im Berichtszeitraum bei. Außerdem hielten wir Abstand von Unternehmen aus dem Finanzsektor und dem Bereich fossile Energie, was die Wertentwicklung insgesamt ebenfalls bremste. 2022 legten wir den Schwerpunkt allgemein mehr auf Qualität und Transparenz. Angesichts der sich bietenden Chancen und der Reife der Firmen wählten wir ungeachtet des Kontexts Wachstumsunternehmen in sich schnell entwickelnden Segmenten aus. Wir halten an der Übergewichtung der Sektoren Technologie, Dienstleistungen und Industrie (im weiteren Sinne) fest. Dies gilt ebenfalls, wenn auch in geringerem Maße als in den Vorjahren, für den Gesundheitssektor, wo viele Unternehmen nach der Covid-Pandemie nun eine Normalisierung feststellen. Ins Portfolio aufgenommen
wurden beispielsweise SES-imagotag (Frankreich), ein Anbieter intelligenter Preisschilder, die nun auch vom nordamerikanischen Großhandel übernommen werden, Meyer Burger (Schweiz), ein Hersteller leistungsstarker Solarpanele „Made in Europe“, oder Jenoptik (Deutschland), ein weltweiter Spezialist für Analyse- und Prüftechnologien mittels optischen Signalen.
Der Technologiesektor entwickelte sich volatil, minderte aber letztendlich vor allem dank der Titel von Halbleiterunternehmen oder Anbietern digitaler Dienstleistungen wie Sinch (Schweden) die Underperformance. Durch die Digitalisierung unserer Volkswirtschaften entstehen allgemein viele Chancen, die vom Markt oft übersehen werden und daher zur Wertsteigerung beitragen können. In diesem Zusammenhang machen Anlagen im Halbleitersektor 6% aus. Sie konzentrieren sich auf Akteure, die in langfristigen Zyklen präsent sind und von der Reindustrialisierung in Europa und Nordamerika profitieren. Beispiele dafür sind die neuartigen Mini-LED- Displays oder Komponenten mit hohem Mehrwert für die Automobilbranche und die Industrie. Außerdem sind die Bewertungsniveaus in der Softwarebranche und im Bereich der digitalen/IT-Dienstleistungen aus historischer Sicht attraktiv, sodass wir dort übergewichtet sind, ohne jedoch die Auswirkungen der Lohninflation aus den Augen zu verlieren.
Mehrere Nischenanbieter setzten gezielte Strategien um, mit denen sie ihre Gewinndynamik steigern können: Majorel, der achtgrößte Akteur beim Customer Experience Management, bietet ein umfassendes Spektrum an Dienstleistungen in Bereichen wie beispielsweise Kundeninteraktion, Inhalts- und Datenverarbeitung an und kann daher ein breites Kundenportfolio vom Telekommunikationssektor bis hin zu Bankdienstleistungen anvisieren. Der Konzern will geografisch stark expandieren, um sich vor allem im zukunftsträchtigen Bereich der Prüfung von Inhalten in sozialen Netzwerken weitere Marktanteile zu sichern.
Lectra entwickelte sich robust. Der führende Anbieter von Zuschnittlösungen (Maschinen und Software) für die Mode-, Automobil- und Möbelindustrie ist dank eines F&E-Budgets in Höhe von 12% des Umsatzes optimal für die Themen SaaS und Industrie 4.0 positioniert.
Kontron (ehemals S&T) leitete 2022 eine umfassende Umstrukturierung ein. Ursprünglich bestand der Konzern aus zwei Divisionen, von denen sich eine auf IT-Systeme konzentrierte, die kleine und mittlere Unternehmen bei ihren Investitionen in Digitalisierung und Sicherheit unterstützen (hauptsächlich in der DACH-Region und in Osteuropa). Dieser Bereich wurde Ende 2022 zum Preis von nahezu 400 Mio. EUR (von denen 255 Mio. EUR bereits 2022 gezahlt wurden) größtenteils an Vinci abgetreten. Die zweite Einheit, die den Namen Kontron aus einer in den letzten Jahren erfolgten Übernahme beibehielt, bietet IoT-Lösungen (Internet der Dinge) in Europa und den USA an. Konkret bedient Kontron Kunden aus den Bereichen Industrieautomation, Energienetzoptimierung, öffentlicher Verkehr und Kommunikation.
Im Industriesektor konnten wir dank unserer natürlichen Vorliebe für innovative Unternehmen von den übertriebenen Kursrückgängen des Vorjahres profitieren, die in Verbindung mit dem Anstieg des Inflationsdrucks, den Transportkosten und den Lieferkettenproblemen bei bestimmten Schlüsselkomponenten standen. Beispielsweise konnten wir Weltmarktführer in bestimmten Nischenbereichen wie Dürr AG (Automatisierung) oder Antares Vision (spezifische Rückverfolgbarkeitslösungen), aber auch Unternehmen, die von der Reindustrialisierung in Europa profitieren, auf attraktiven Bewertungsniveaus kaufen. Die Produktion in Europa nimmt insbesondere im Bereich der Fertigung elektronischer Produkte im Auftrag großer internationaler Konzerne Fahrt auf. Dabei handelt es sich um einen Schwerpunkt des Portfolios.
Generell besteht die Herausforderung jetzt in den Auswirkungen des Zinsanstiegs, der eine gewisse Volatilität/Ungewissheit in Bezug auf die Bewertung von Wachstums- und Qualitätsaktien nach sich zieht. Wir bleiben in Akteuren angelegt, die ihre Margen verbessern oder über Know-how in sehr spezifischen Nischenbereichen verfügen. So erhöhten wir schrittweise unsere Positionen in unseren überzeugungsbasierten Anlagen im Grundstoffsektor, die aufgrund des strukturellen Anstiegs der Energiepreise von der energetischen Sanierung profitieren: Recticel (technische Dämmschaumstoffe), Steico (Dämmstoffe aus 100% Holzfaser) oder Nordic Waterproofing (Isoliermembranen). In diesem Sektor, der einen Anteil von 10% am Portfolio hat, sind wir außerdem in den beiden Grafit- und Kohlenstoffspezialisten SGL Carbon und Mersen angelegt.
Das Pariser Klimaabkommen von 2015 bedeutet eine Veränderung des globalen Energiesystems hin zu einem nachhaltigeren Paradigma mit dem Ziel, bis 2050 zu Netto-Null-Emissionen zu gelangen. Die deutliche Erhöhung der Investitionen in den Energiesektor geht jedoch immer noch nicht mit einer ebenso hohen Erhöhung des Angebots an
bestimmten, für die Energiewende unerlässlichen Grundstoffen, darunter Lithium, Kohlenstoff, Nickel, Grafit oder Kupfer, einher.
Angesichts des Aufschwungs der saubereren Energieträger und Verkehrsmittel wird es weitere Nachfragewellen geben. Dies führt zu einem hohen Bedarf an Grundstoffen. Wir verfügen außerdem über Positionen in Akteuren der europäischen Kreislaufwirtschaft, die insbesondere am Anfang der Wertschöpfungsketten tätig sind, um so von der Einführung neuer Technologien zu profitieren. So sind wir beispielsweise in Derichebourg und Befesa angelegt, die im Recycling von Schlüsselmetallen tätig sind.
Der Ukraine-Krieg hat deutlich gemacht, dass unsere Wirtschaft dringend elektrifiziert werden muss und eine gewisse Energieunabhängigkeit geboten ist. Das Umfeld ist sehr günstig für erneuerbare Energien und die politische Unterstützung für eine Energieversorgung aus lokalen Quellen scheint unseres Erachtens auf längere Sicht gegeben. Viele Unternehmen besitzen sowohl das Know-how als auch die Mittel, um in diesen Themenbereichen zu wachsen, die gleichzeitig auch von der notwendigen Dekarbonisierung unserer Wirtschaft profitieren werden. Wir besitzen eine Position in Technip Energies, einem Dienstleistungs- und Engineering-Unternehmen, das vor Kurzem wieder an die Börse gegangen ist und sich auf die Nischenbereiche Flüssiggas und Dekarbonisierungstechnologien konzentriert.
Während der Dienstleistungssektor eindeutig unter den Risiken in Verbindung mit der Lohninflation und den Lieferketten leidet, konzentrieren wir uns auf die schrittweise Berücksichtigung dieser Negativfaktoren in unseren Gewinnprognosen für 2023, aber auch für 2024.
Das Gesundheitswesen gehört nach wie vor zu unseren bevorzugten Sektoren, denn dort gibt es einen Pool an Qualitätsunternehmen, zu dem laufend attraktive Börseneinführungen hinzukommen. Wir berücksichtigen widerstandsfähige Unternehmen, bei denen wir strukturelle Wachstumstreiber erkennen, wie beispielsweise Fagron, Medios oder Gerresheimer, das Produkte zur einmaligen Verwendung und Verabreichung, zur Sterilisierung und für die häusliche Pflege anbietet.
Der Konsumgütersektor ist innerhalb des Portfolios überrepräsentiert. Vor allem im selektiven Einzelhandel war aufgrund der kräftigen Aufwertung des US-Dollars, gestörter Lieferketten und der erwarteten Zurückhaltung der Verbraucher eine Verlangsamung zu verzeichnen.
Wie bei allen Krisen versuchen wir, von der hohen Volatilität und den übertriebenen Kursrückgängen zu profitieren, um „günstig“ strukturelle Positionen in sehr hochwertigen Titeln aufzubauen. In diesem Zusammenhang kauften wir Viscofan (Spanien), einen Hersteller von Kunstdärmen auf Zellulose-, Kollagen- oder Kunststoffbasis für Lebensmittel aus der Spezialitätenbranche. In diesem Bereich zielen wir auf Unternehmen ab, die eine besondere Stellung in Nischenbereichen besitzen und deren Akteure über klare Wettbewerbsvorteile verfügen. Ein Beispiel dafür ist der Hersteller von recyclingfähigen und/oder Wegwerf-Lebensmittelverpackungen Elopak (Norwegen). Die Produktion von Lachs ist ein Bereich des Lebensmittelsektors, der stark im Kommen ist und in dem zahlreiche Akteure aus den nordischen Ländern präsent sind. Dieser Markt profitiert von den gesundheitlichen Vorteilen und den wachsenden Marktanteilen im Vergleich zu Fleisch. Der Titel Grieg Seafood (Norwegen) ist ein perfektes Beispiel dafür. Ferner profitiert Intercos, ein noch unbekannter Neuzugang an der Börse, von der zunehmenden Auslagerung der Herstellung von Kosmetika. Das Unternehmen weist dank seiner Preissetzungsmacht, die es 2022 unter Beweis gestellt hat, eine günstige Dynamik auf, ist aber auch bestrebt, seine Entwicklung ausgehend von der Stellung, die es sich bei den großen westlichen Kosmetikherstellern erworben hat, zu beschleunigen.
Die Finanzsektoren haben die Politik der Zentralbanken und die Normalisierung der Zinsen voll zu spüren bekommen. Trotz ihres zyklischen Charakters sind wir von der Qualität und Robustheit bestimmter Finanzgesellschaften wie z. B. Swissquote (Digitalbank), Anima (Anlageverwaltung), MLP (Vermögensverwaltungsplattform) und Antin IP Private- Equity-Anlagen in Infrastruktur) überzeugt.
Das Portfolio ist zurzeit in Frankreich, Deutschland, Italien und in geringerem Maße in Skandinavien übergewichtet. Im Gegensatz dazu sind wir in der Schweiz und im Vereinigten Königreich untergewichtet, weil Titel aus diesen Ländern nicht für einen französischen Aktiensparplan (PEA/PME) zugelassen sind und zudem vergleichsweise hoch bewertet sind, sodass infrage kommende Unternehmen unter dem Gesichtspunkt unseres GARP-Ansatzes weniger attraktiv sind.

### Hauptkauf- und -verkaufstransaktionen im letzten Steuerjahr:
| Portfolio | Wertpapier | Kauf | Verkauf | Währung |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| ODDO BHF Active Small Cap | Grieg Seafood ASA | 6.026.317,07 | 18.607.241,82 | Euro |
| ODDO BHF Active Small Cap | Vereinigte BioEnergie AG Bearer | 4.841.184,66 | 15.701.916,41 | Euro |
| ODDO BHF Active Small Cap | Virbac SA | 1.465.964,64 | 13.090.432,51 | Euro |
| ODDO BHF Active Small Cap | Norway Royal Salmon ASA |  | 12.116.004,10 | Euro |
| ODDO BHF Active Small Cap | Aixtron SE Reg | 11.992.436,54 | 8.411.683,92 | Euro |
| ODDO BHF Active Small Cap | Barco NV Reg | 11.033.116,63 | 1.397.446,94 | Euro |
| ODDO BHF Active Small Cap | Almirall SA | 1.138.051,80 | 11.021.677,38 | Euro |
| ODDO BHF Active Small Cap | Befesa SA Reg | 10.826.168,83 |  | Euro |
| ODDO BHF Active Small Cap | Europris ASA |  | 10.738.815,63 | Euro |
| ODDO BHF Active Small Cap | Lectra | 1.986.730,20 | 10.501.150,67 | Euro |

- 
#### Wertentwicklungen

Ziel des Fonds ODDO BHF Active Small Cap ist es, den MSCI Europe Small Cap Hedged Euro (Net Return) zu übertreffen. Im Geschäftsjahr schmälerte unsere Auswahl an Unternehmen mit strukturellem Wachstum unser Fondsergebnis. Obwohl wir unseren GARP-Anlageprozess vor allem auch mit Blick auf die Bewertungskomponente strikt umsetzten, gelang uns keine Outperformance in den verschiedenen Phasen des Jahres und insbesondere bei der Stilrotation (Value vs. Growth).
| Anteile | Jährliche Wertentwicklung | Referenzindikator |
| --- | --- | --- |
| ODDO BHF Active Small Cap CI-EUR | -13,68% | -6,77% |
| ODDO BHF Active Small Cap CN-EUR | -13,89% |
| ODDO BHF Active Small Cap CR-EUR | -14,58% |
| ODDO BHF Active Small Cap CR-SEK[H] | -14,78% |
| ODDO BHF Active Small Cap GC-EUR | -13,72% |

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die künftige Wertentwicklung zu. Sie schwankt im Laufe der Zeit.
- 
#### Ausblick

Das Jahr 2023 ist von anhaltenden makroökonomischen und geopolitischen Unsicherheiten geprägt. Der Krieg in der Ukraine und die Energiekrise haben in Kombination mit dem Nachfragesprung nach der Covid-Pandemie einen Anstieg der Produktionskosten wie seit Jahrzehnten nicht mehr ausgelöst. Die Kerninflation (ohne Energie- und Lebensmittelpreise) scheint sich zwar insgesamt zu verlangsamen, hat aber ihren Höhepunkt noch nicht erreicht. Zudem könnte die deutliche Straffung der Geldpolitiken die Wachstumserholung in diesem Jahr begrenzen. Dass die Aussichten für 2023 nun eher günstiger als noch vor ein paar Monaten erscheinen, hat insbesondere mit der robusten Verfassung des Arbeitsmarkts, der Anpassungsfähigkeit an die Spannungen auf dem Energiemarkt und der erwarteten Erholung Chinas nach dem Ausstieg aus der Null-Covid-Politik zu tun. Die Finanzkrise im März dieses Jahres hat jedoch gezeigt, dass der Weg bis zur Erholung schwieriger als erwartet wird.
Die Inflation hat zu einer tiefen Krise geführt, deren Bewältigung im Anschluss an die heilsame Normalisierung
des Zinsniveaus wahrscheinlich über eine Phase der Rezession verläuft. Am Horizont zeichnet sich ein neues
Paradigma ab, das die wirtschaftliche Kluft zwischen dem „Westen und dem Rest der Welt“ vertieft.
Angesichts dieses Umfelds ist die Positionierung des Fonds in unseren Augen ausgesprochen angemessen, denn sie bevorzugt Wachstumsunternehmen in Nischenbereichen mit hohem Mehrwert und hochwertige Unternehmen mit sich verbessernden Fundamentaldaten.
- JAHRESABSCHLUSS DES OGAWFCP ODDO BHF Active Small Cap 12, boulevard de la Madeleine 75009 Paris


###### Bericht des Abschlussprüfers über den Jahresabschluss
Geschäftsjahr zum 31. März 2023
An die Anteilinhaber des FCP ODDO BHF 
Active Small Cap

###### Prüfungsurteil
In Ausführung des uns von der Verwaltungsgesellschaft erteilten Auftrags haben wir den Jahresabschluss des Organismus für gemeinsame Anlagen (OGA) 
ODDO BHF 
Active Small Cap in Form eines Investmentfonds (Fonds Commun de Placement, FCP) für das am 31. März 2023 abgeschlossene Geschäftsjahr, der dem vorliegenden Bericht beigefügt ist, geprüft.
Wir bestätigen hiermit, dass der Jahresabschluss nach den französischen Rechnungslegungsvorschriften und - grundsätzen vorschriftsmäßig und korrekt erstellt wurde und ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild des Geschäftsergebnisses für das abgelaufene Geschäftsjahr sowie der Vermögens- und Finanzlage des FCP zum Ende dieses Geschäftsjahres vermittelt.

###### Grundlage für das Prüfungsurteil
Regelwerk für die Prüfung
Wir haben unsere Abschlussprüfung nach den in Frankreich geltenden Grundsätzen unseres Berufsstandes durchgeführt. Wir halten unsere Prüfungen für eine hinreichende und angemessene Grundlage, um uns ein Urteil zu bilden.
Unsere Verantwortung nach diesen Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses“ des vorliegenden Berichts näher beschrieben.
Unabhängigkeit
Wir haben unseren Prüfauftrag unter Einhaltung der geltenden Regeln für die Unabhängigkeit, die vom Handelsgesetzbuch und den Berufspflichten für Abschlussprüfer vorgesehen sind, für den Zeitraum vom
1. April 2022 bis zum Datum der Veröffentlichung unseres Berichts ausgeführt.
Bericht des Abschlussprüfers über den Jahresabschluss Geschäftsjahr zum 31. März 2023

###### Begründung der Beurteilungen
In Anwendung der Bestimmungen der Artikel L. 823-9 und R.823-7 des französischen Handelsgesetzbuches (Code de Commerce) bezüglich der Begründung unserer Beurteilungen informieren wir Sie darüber, dass sich die wichtigsten Beurteilungen, die wir nach unserer fachlichen Einschätzung vorgenommen haben, auf die Angemessenheit der angewendeten Rechnungslegungsgrundsätze, insbesondere bezüglich der im Portfolio gehaltenen Finanzinstrumente, und auf die Darstellung des gesamten Abschlusses gemäß dem Kontenplan für Investmentgesellschaften mit variablem Kapital bezieht.
Die auf diese Weise durchgeführten Beurteilungen sind Bestandteil der Prüfung des Jahresabschlusses in seiner Gesamtheit und der Bildung unseres vorstehend ausgesprochenen Prüfungsurteils. Wir geben kein Urteil über einzelne Posten dieses Jahresabschlusses ab.

###### Spezifische Prüfungen
Darüber hinaus haben wir gemäß den in Frankreich geltenden Normen unseres Berufsstandes die gesetzlich und aufsichtsrechtlich vorgeschriebenen spezifischen Prüfungen vorgenommen.
Wir haben bezüglich der Korrektheit und der Übereinstimmung zwischen den Informationen, die im Bericht der Verwaltungsgesellschaft und im Jahresabschluss enthalten sind, nichts zu beanstanden.

###### Verantwortung der Geschäftsleitung und der Personen, die die Unternehmensführung bilden, für den Jahresabschluss
Die Verwaltungsgesellschaft ist verantwortlich für die Aufstellung eines Jahresabschlusses, der gemäß den französischen Rechnungslegungsgrundsätzen ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt, und dafür, eine interne Kontrolle einzurichten, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses ist die Verwaltungsgesellschaft dafür verantwortlich, die Fähigkeit des Fonds zur Fortführung seiner Geschäftstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren hat sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Geschäftstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus ist sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Geschäftstätigkeit zu bilanzieren, sofern nicht geplant ist, den FCP zu liquidieren oder seine Tätigkeit einzustellen.
Der Jahresabschluss wurde von der Verwaltungsgesellschaft erstellt.
Bericht des Abschlussprüfers über den Jahresabschluss Geschäftsjahr zum 31. März 2023

###### Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses
Uns obliegt die Erstellung eines Berichts über den Jahresabschluss. Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen ist. Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, jedoch keine Garantie, dass eine gemäß den Grundsätzen des Berufsstandes vorgenommene Prüfung in allen Fällen die Aufdeckung aller wesentlichen unzutreffenden Angaben ermöglicht. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage des Jahresabschlusses getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Wie in Artikel L.823-10-1 des französischen Handelsgesetzbuches erwähnt, besteht unser Auftrag der Bestätigung des Abschlusses nicht darin, die Tragfähigkeit oder die Qualität der Verwaltung Ihres FCP zu garantieren.
Im Rahmen einer gemäß den in Frankreich geltenden Grundsätzen des Berufsstandes vorgenommenen Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen während der gesamten Dauer dieser Prüfung aus. Darüber hinaus:
- identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter oder unbeabsichtigter – falscher Darstellungen im Jahresabschluss, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch und erlangen wir Prüfungsnachweise, die wir für ausreichend und geeignet halten, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können;
- gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben;
- beurteilen wir die Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von der Geschäftsleitung dargestellten geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben im Jahresabschluss;
- ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von der Verwaltungsgesellschaft angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Geschäftstätigkeit sowie, auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des FCP zur Fortführung seiner Geschäftstätigkeit aufwerfen können. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Geschäftstätigkeit nicht mehr fortgeführt werden kann. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, machen wir in unserem Bericht auf die dazugehörigen Angaben im Jahresabschluss aufmerksam oder, falls diese Angaben nicht gemacht werden oder unangemessen sind, modifizieren wir unser jeweiliges Prüfungsurteil;
- beurteilen wir die Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses und schätzen ein, ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt, dass der Jahresabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt.

Bericht des Abschlussprüfers über den Jahresabschluss Geschäftsjahr zum 31. März 2023
Der Abschlussprüfer
Mazars
Courbevoie, Datum der elektronischen Unterschrift
Dokument durch elektronische Unterschrift authentifiziert und datiert
DocuSigned by 
[Unterschrift] [unleserlich]
Gilles DUNAND-ROUX
Bericht des Abschlussprüfers über den Jahresabschluss Geschäftsjahr zum 31. März 2023
ODDO BHF ACTIVE SMALL CAP

#### INVESTMENTFONDS (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) AKTIEN DER LÄNDER DER EUROPÄISCHEN UNION
JAHRESBERICHT 31.03.2023

##### AKTIVBILANZ ZUM 31.03.2023 IN EUR
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| Nettoanlagevermögen | 0,00 | 0,00 |
| Einlagen | 0,00 | 0,00 |
| Finanzinstrumente | 416.489.437,68 | 555.077.004,19 |
| Aktien und ähnliche Wertpapiere | 416.489.437,68 | 555.077.004,19 |
| An einem geregelten oder gleichwertigen Markt gehandelt | 416.489.437,68 | 555.077.004,19 |
| Nicht an einem geregelten oder gleichwertigen Markt gehandelt | 0,00 | 0,00 |
| Anleihen und ähnliche Wertpapiere | 0,00 | 0,00 |
| An einem geregelten oder gleichwertigen Markt gehandelt | 0,00 | 0,00 |
| Nicht an einem geregelten oder gleichwertigen Markt gehandelt | 0,00 | 0,00 |
| Schuldtitel | 0,00 | 0,00 |
| An einem geregelten oder gleichwertigen Markt gehandelt | 0,00 | 0,00 |
| Handelbare Schuldtitel | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Schuldtitel | 0,00 | 0,00 |
| Nicht an einem geregelten oder gleichwertigen Markt gehandelt | 0,00 | 0,00 |
| Organismen für gemeinsame Anlagen | 0,00 | 0,00 |
| Allgemeine OGAW und AIF für nicht professionelle Kunden und vergleichbare Produkte aus anderen Ländern | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Fonds für nicht professionelle Kunden und vergleichbare Produkte aus anderen Mitgliedstaaten der Europäischen Union | 0,00 | 0,00 |
| Allgemeine professionelle Fonds und vergleichbare Produkte aus anderen Mitgliedstaaten der Europäischen Union und notierte Verbriefungsorganismen | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige professionelle Investmentfonds und vergleichbare Produkte aus anderen Mitgliedstaaten der Europäischen Union und nicht notierte Verbriefungsorganismen | 0,00 | 0,00 |
| Befristete Wertpapiergeschäfte | 0,00 | 0,00 |
| Forderungen aus in Pension genommenen Finanztiteln | 0,00 | 0,00 |
| Forderungen aus verliehenen Finanztiteln | 0,00 | 0,00 |
| Entliehene Finanztitel | 0,00 | 0,00 |
| In Pension gegebene Finanztitel | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige befristete Geschäfte | 0,00 | 0,00 |
| Finanzkontrakte |  |  |
| Transaktionen an einem geregelten oder ähnlichen Markt | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Geschäfte | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Finanzinstrumente | 0,00 | 0,00 |
| Forderungen | 80.307.048,33 | 158.197.525,25 |
| Devisentermingeschäfte | 75.326.384,27 | 157.069.424,87 |
| Sonstige | 4.980.664,06 | 1.128.100,38 |
| Finanzkonten | 7.192.151,35 | 12.555.118,86 |
| Liquide Mittel | 7.192.151,35 | 12.555.118,86 |
| Gesamt Aktiva | 503.988.637,36 | 725.829.648,30 |


##### PASSIVBILANZ ZUM 31.03.2023 IN EUR
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| Eigenkapital |  |  |
| Kapital | 448.449.545,92 | 491.056.650,07 |
| Frühere nicht ausgeschüttete Nettogewinne und -verluste (a) | 0,00 | 0,00 |
| Saldovortrag (a) | 0,00 | 0,00 |
| Nettogewinne und -verluste des Geschäftsjahres (a, b) | -25.546.915,05 | 79.291.557,14 |
| Ergebnis des Geschäftsjahres (a, b) | 449.867,16 | -4.898.453,46 |
| Gesamt Eigenkapital | 423.352.498,03 | 565.449.753,75 |
| (= Betrag des Nettovermögens) |  |  |
| Finanzinstrumente | 0,00 | 0,00 |
| Veräußerungen von Finanzinstrumenten | 0,00 | 0,00 |
| Befristete Geschäfte mit Finanztiteln | 0,00 | 0,00 |
| Verbindlichkeiten aus in Pension gegebenen Finanztiteln | 0,00 | 0,00 |
| Verbindlichkeiten aus entliehenen Finanztiteln | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige befristete Geschäfte | 0,00 | 0,00 |
| Finanzkontrakte | 0,00 | 0,00 |
| Transaktionen an einem geregelten oder ähnlichen Markt | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Geschäfte | 0,00 | 0,00 |
| Verbindlichkeiten | 80.636.139,33 | 160.378.636,02 |
| Devisentermingeschäfte | 75.182.507,26 | 156.049.132,75 |
| Sonstige | 5.453.632,07 | 4.329.503,27 |
| Finanzkonten | 0,00 | 1.258,53 |
| Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten | 0,00 | 1.258,53 |
| Darlehen | 0,00 | 0,00 |
| Gesamt Passiva | 503.988.637,36 | 725.829.648,30 |
| - Einschließlich Rechnungsabgrenzungsposten
- Abzüglich der für das Geschäftsjahr geleisteten Anzahlungen
 |


##### BILANZUNWIRKSAME POSITIONEN ZUM 31.03.2023 IN EUR
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| Sicherungsgeschäfte |  |  |
| Geschäfte auf geregelten oder gleichwertigen Märkten |
| OTC-Geschäfte |
| Sonstige Geschäfte |
| Sonstige Geschäfte |
| Geschäfte auf geregelten oder gleichwertigen Märkten |
| OTC-Geschäfte |
| Sonstige Geschäfte |

4.

##### ERGEBNISRECHNUNG ZUM 31.03.2023 IN EUR
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| Erträge aus Finanzgeschäften |  |  |
| Erträge aus Einlagen und aus Finanzkonten | 373,66 | 0,00 |
| Erträge aus Aktien und ähnlichen Wertpapieren | 7.925.793,62 | 6.924.849,27 |
| Erträge aus Anleihen und ähnlichen Wertpapieren | 0,00 | 0,00 |
| Erträge aus Schuldtiteln | 0,00 | 0,00 |
| Erträge aus befristeten Käufen und Verkäufen von Finanztiteln | 0,00 | 0,00 |
| Erträge aus Finanzkontrakten | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Finanzerträge | 2.080,66 | 2.031,52 |
| GESAMT (I) | 7.928.247,94 | 6.926.880,79 |
| Aufwendungen aus Finanzgeschäften |  |  |
| Aufwendungen aus befristeten Käufen und Verkäufen von Finanztiteln | 454,14 | 0,00 |
| Aufwendungen für Finanzkontrakte | 0,00 | 0,00 |
| Aufwendungen für Finanzverbindlichkeiten | 2.007,14 | 2.119,95 |
| Sonstige Finanzaufwendungen | 0,00 | 0,00 |
| GESAMT (II) | 2.461,28 | -2.119,95 |
| Ergebnis aus Finanzgeschäften (I - II) | 7.925.786,66 | 6.924.760,84 |
| Sonstige Erträge (III) | 0,00 | 0,00 |
| Verwaltungsgebühren und Zuführungen zu Abschreibungen (IV) | 7.080.272,14 | 10.713.179,21 |
| Nettoergebnis des Geschäftsjahres (L. 214-17-1) (I - II + III - IV) | 845.514,52 | -3.788.418,37 |
| Abgrenzung des Geschäftsjahres (V) | -395.647,36 | -1.110.035,09 |
| Geleistete Anzahlungen auf das Ergebnis für das Geschäftsjahr (VI) | 0,00 | 0,00 |
| Ergebnis (I - II + III - IV +/- V - VI) | 449.867,16 | -4.898.453,46 |


#### ANHANG
Der Fonds hat sich an die in den geltenden Vorschriften vorgegebenen Rechnungslegungsgrundsätze und insbesondere an den Kontenplan für OGAW gehalten.
Der Jahresabschluss wurde in der Form gemäß der Verordnung Nr.
2014-01 der Behörde für Rechnungslegungsnormen in ihrer geänderten Fassung aufgestellt. Die Währung der Buchführung ist der Euro.
REGELN FÜR DIE BEWERTUNG UND VERBUCHUNG DER AKTIVA
Regeln für die Bewertung der Aktiva:
Die Berechnung des Nettoinventarwerts je Anteil erfolgt unter Berücksichtigung der nachstehend angegebenen Bewertungsregeln:
- Finanzinstrumente und Wertpapiere, die an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden nach folgenden Grundsätzen zum Marktpreis bewertet:
- Die Bewertung erfolgt zum letzten offiziellen Börsenkurs.

Der jeweils ausgewählte Börsenkurs hängt vom Handelsplatz ab, an dem der jeweilige Titel notiert ist: Europäische Handelsplätze: letzter Börsenkurs am Tag der Nettoinventarwertfeststellung
Asiatische Handelsplätze: letzter Börsenkurs am Tag der Nettoinventarwertfeststellung Handelsplätze in Nord- und Südamerika: letzter Börsenkurs am Tag der Nettoinventarwertfeststellung
Es werden diejenigen Kurse verwendet, die am Folgetag um 9 Uhr (Ortszeit Paris) bekannt sind und von den folgenden Nachrichtenagenturen bezogen werden: Fininfo oder Bloomberg. Im Falle der Nichtnotierung eines Wertpapiers wird der letzte bekannte Börsenkurs verwendet.
Schuldtitel und ähnliche Wertpapiere, die nicht Gegenstand umfangreicher Transaktionen sind, werden nach einer versicherungsmathematischen Methode bewertet, wobei der Zinssatz aus folgenden Komponenten besteht:
- einem risikofreien Satz, der durch lineare Interpolation der täglich aktualisierten OIS-Kurve ermittelt wird
- einem Kreditspread, der zum Zeitpunkt der Emission ermittelt und während der gesamten Laufzeit des Titels konstant gehalten wird.

Handelbare Schuldtitel mit einer Restlaufzeit von 3 Monaten oder darunter werden hingegen anhand einer linearen Methode bewertet.
- Finanzkontrakte (unbedingte oder bedingte Termingeschäfte oder Swap-Geschäfte, die OTC (over the counter) abgeschlossen werden) werden zu ihrem Marktwert oder einem Wert bewertet, der nach den von der Verwaltungsgesellschaft festgelegten Modalitäten geschätzt wird.
- Finanzielle Garantien: Um das Ausfallrisiko weitestgehend zu begrenzen und zugleich operativen Erfordernissen Rechnung zu tragen, wendet die Verwaltungsgesellschaft ein System von Nachschusspflichten pro Tag, pro Fonds und pro Gegenpartei mit einer Auslöseschwelle von maximal100.000 EUR an, das auf einer Bewertung zum Marktpreis (mark-to-market) basiert.

Das Verfahren zur Bewertung von bilanzunwirksamen Geschäften besteht in einer Bewertung der unbedingten Terminkontrakte zum Marktpreis; bei bedingten Termingeschäften wird der Kurs des Basiswerts zugrunde gelegt.
Einlagen werden auf der Grundlage des Nominalwerts verbucht, zuzüglich der täglich berechneten Zinsen.
Die Kurse für die Bewertung unbedingter oder bedingter Termingeschäfte entsprechen den Basiswerten. Sie sind je nach Handelsplatz verschieden:
Europäische Handelsplätze:	Abrechnungskurs am Tag der Nettoinventarwertfeststellung, falls
vom letzten Kurs abweichend
Asiatische Handelsplätze:	letzter Börsenkurs am Tag der Nettoinventarwertfeststellung, falls
vom letzten Kurs abweichend
Handelsplätze in Nord- und Südamerika: letzter Börsenkurs am Tag der Nettoinventarwertfeststellung, falls
vom letzten Kurs abweichend
Im Falle der Nichtnotierung eines unbedingten oder bedingten Terminkontrakts wird der letzte bekannte Kurs verwendet.
Wertpapiere, die Gegenstand eines befristeten Verkaufs oder Kaufs sind, werden gemäß den geltenden Vorschriften bewertet. In Pension genommene Wertpapiere werden am Datum ihres Erwerbs zu dem von der Gegenpartei des betroffenen Liquiditätskontos festgelegten Wert unter der Rubrik „Forderungen aus in Pension genommenen Wertpapieren“ verbucht. Dieser Wert wird für den Zeitraum, in dem sich diese Vermögenswerte im Portfolio befinden, beibehalten und erhöht sich um die während der Pension angefallenen Zinsen.
In Pension gegebene Wertpapiere werden am Tag des Pensionsgeschäfts aus dem Konto herausgenommen, und die entsprechende Forderung wird unter der Rubrik „In Pension gegebene Wertpapiere“ verbucht, welche zu ihrem Marktwert bewertet ist. Die Verbindlichkeit aus in Pension gegebenen Wertpapieren wird von der Gegenpartei des betreffenden Liquiditätskontos unter der Rubrik
„Verbindlichkeiten aus in Pension gegebenen Wertpapieren“ verbucht. Sie wird zu dem vertraglich festgelegten Wert zuzüglich der Zinsen in Zusammenhang mit dieser Verbindlichkeit geführt.
- Sonstige Instrumente Anteile oder Aktien von OGA werden zum letzten bekannten Nettoinventarwert bewertet.
- Finanzinstrumente, deren Kurs am Bewertungstag nicht festgestellt wurde oder deren Kurs korrigiert wurde, werden unter der Verantwortung der Verwaltungsgesellschaft zu ihrem wahrscheinlichen Veräußerungswert bewertet. Diese Bewertungen und ihre Begründung werden dem Abschlussprüfer bei seiner Prüfung mitgeteilt.

Rechnungslegungsverfahren:
Verbuchung der Erträge:
Zinsen auf Anleihen und Schuldtitel werden nach der Methode der angefallenen Zinsen berechnet.
Verbuchung der Transaktionskosten:
Die Transaktionen werden nach der Methode der Gebührenabgrenzung verbucht.
Swing-Pricing-Mechanismus:
Kommt es zu einer bedeutenden Zahl an Zeichnungen und Rücknahmen, so kann sich dies aufgrund der Kosten für die Umstrukturierung des Portfolios im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Fondsanteilen nachteilhaft auf den Nettoinventarwert auswirken. Diese Kosten können durch die Differenz zwischen dem Transaktionspreis und dem Bewertungspreis oder durch Steuern oder Maklergebühren bedingt sein.
Zur Wahrung der Interessen der Anteilinhaber, die mittel- bis langfristig investieren, hat die Verwaltungsgesellschaft beschlossen, bei dem Fonds einen Swing-Pricing-Mechanismus mit einer Auslöseschwelle anzuwenden.
Aus diesem Grund wird der Nettoinventarwert angepasst, wenn der absolute Wert des Saldos der täglichen Zeichnungen/Rücknahmen über der im Voraus festgelegten Schwelle liegt. Der Nettoinventarwert wird entsprechend nach oben (bzw. nach unten) angepasst, wenn der Saldo (als absoluter Wert) der Zeichnungen und Rücknahmen über dem Schwellenwert liegt. Dieser
Preisanpassungsmechanismus schützt die Anteilinhaber des Fonds, indem die Auswirkungen solcher Zeichnungen und Rücknahmen auf den Nettoinventarwert begrenzt werden. Durch diesen Mechanismus entstehen den Anteilinhabern keine zusätzlichen Kosten, sondern die Kosten werden so verteilt, dass die bestehenden Anteilinhaber des Fonds nicht die Transaktionskosten tragen müssen, die durch Zeichnungen/Rücknahmen von neuen Anteilinhabern oder von Anteilinhabern, die ihren Bestand verkaufen, entstehen.
Diese Auslöseschwelle wird als Prozentsatz des Gesamtvermögens des Fonds ausgedrückt. Die Höhe der Auslöseschwelle und des Anpassungsfaktors für den Nettoinventarwert (entsprechend den Kosten für die Umstrukturierung des Portfolios) werden von der Verwaltungsgesellschaft festgelegt. Der Anpassungsfaktor wird monatlich überprüft.
Die Performance- und Risikoindikatoren werden anhand des ggf. angepassten Nettoinventarwerts berechnet. Daher kann sich die Anwendung des Swing-Pricing-Mechanismus auf das Volatilitätsniveau und die Wertentwicklung des Fonds auswirken.
Gemäß den Vorschriften sind nur die mit der Anwendung beauftragten Personen mit den Einzelheiten dieses Mechanismus vertraut, insbesondere dem Prozentsatz der Auslöseschwelle, dessen Veröffentlichung unter allen Umständen untersagt ist.
Verwendung der ausschüttungsfähigen Beträge (Erträge und Gewinne):
Ausschüttungsfähige Beträge: Entfällt
CR-EUR-/CR-SEK-[H]-/CI-EUR-/GC-EUR-/CN-EUR-Anteile: Thesaurierung
INFORMATIONEN ZU DEN KOSTEN
Betriebs- und Verwaltungskosten:
| Dem Fonds berechnete Kosten | Bemessungsgrundlage | Gebührentabelle CR-EUR-, CR-SEK-[H]-, CI-EUR-, GC-EUR- und CN- EUR-Anteile |
| --- | --- | --- |
| Kosten der Finanzgeschäftsführung und externe Kosten für die administrative Verwaltung zulasten der Verwaltungsgesellschaft (Abschlussprüfer, Verwahrstelle, Vertrieb, Rechtsberatung) | Nettovermögen | CR-EUR- und CR-SEK-[H]-Anteile: höchstens 2,10% einschl. Steuern |
| CI-EUR-Anteile: höchstens 1,05% einschl. Steuern |
| GC-EUR-Anteile: höchstens 1,10% einschl. Steuern |
| CN-EUR-Anteile: höchstens 1,30% einschl. Steuern |
| Erfolgsabhängige Gebühr | Nettovermögen | CR-EUR-, CG-EUR-, CN-EUR- und CR-SEK-[H]- Anteile: Höchstens 20% der Outperformance des Fonds gegenüber seinem Referenzindikator, dem MSCI Europe Small Cap abgesichert in EUR, nachdem etwaige unterdurchschnittliche Wertentwicklungen der letzten fünf Geschäftsjahre vollständig ausgeglichen wurden, und unter der Voraussetzung einer positiven absoluten Wertentwicklung.(*) CI-EUR-Anteile: Maximal 20% der Outperformance des Fonds gegenüber seinem Referenzindikator, dem MSCI Europe Small Cap abgesichert in EUR, nachdem etwaige unterdurchschnittliche Wertentwicklungen der letzten fünf Geschäftsjahre vollständig ausgeglichen wurden.(*) |
| Beteiligte, die Umsatzprovisionen erhalten: – Verwaltungsgesellschaft: 100% | Abzug bei jeder Transaktion | Aktien: 0,10% einschl. Steuern und mindestens 7,50 EUR vor Steuern Anleihen: 0,3% einschl. Steuern und mindestens 7,50 EUR vor Steuern Geldmarktinstrumente und Derivate: entfällt |

* Die erfolgsabhängige Gebühr wird zugunsten der Verwaltungsgesellschaft wie folgt erhoben:
- Die erfolgsabhängige Gebühr basiert auf einem Vergleich der Wertentwicklung des Fonds und des Referenzindikators und beinhaltet einen Mechanismus zum Ausgleich einer unterdurchschnittlichen Wertentwicklung in der Vergangenheit.
- Die Wertentwicklung des Fonds wird im Verhältnis zu seiner Aktivsumme nach Berücksichtigung der fixen Verwaltungsgebühren und vor Berücksichtigung der erfolgsabhängigen Gebühr berechnet.
- Die Errechnung der Outperformance basiert auf der Methode des „indexierten Vermögens“, mithilfe derer ein fiktives Vermögen simuliert wird, das denselben Zeichnungs- und Rücknahmebedingungen wie der Fonds unterliegt und gleichzeitig von der Wertentwicklung des Referenzindikators profitiert. Dieses indexierte Vermögen wird mit dem Fondsvermögen verglichen. Die Differenz zwischen diesen zwei Vermögenswerten ergibt so die Outperformance des Fonds gegenüber dem Referenzindikator.
- Bei jeder Berechnung des Nettoinventarwerts wird, sollte die Wertentwicklung des Fonds dieWertentwicklung des Referenzindikators übersteigen, eine Rückstellung für die erfolgsabhängige Gebühr gebildet. Wenn die Wertentwicklung des Fonds zwischen zwei Nettoinventarwerten den Referenzindex unterschreitet, werden früher vorgenommene Rückstellungen durch eine teilweise Kürzung angepasst. Die Kürzungen der Rückstellungen sind auf die Höhe der früheren Zuführungen begrenzt. Die erfolgsabhängige Gebühr wird für alle Fondsanteile einzeln berechnet und zurückgestellt.
- Der Referenzindikator wird in der Währung des Anteils berechnet, unabhängig davon, auf welche Währung der betreffende Anteil lautet, mit Ausnahme von währungsbesicherten Anteilen, für die der Referenzindikator in der Referenzwährung des Fonds berechnet wird.
- Der Berechnungszeitraum für die erfolgsabhängige Gebühr entspricht dem Geschäftsjahr des Fonds (der „Berechnungszeitraum“). Jeder Berechnungszeitraum beginnt am letzten Werktag des Geschäftsjahres des Fonds und endet am letzten Werktag des darauffolgenden Geschäftsjahres. Bei Fondsanteilen, die im Laufe eines Berechnungszeitraums aufgelegt werden, dauert der erste Berechnungszeitraum mindestens 12 Monate und endet am letzten Werktag des darauffolgenden Geschäftsjahres. Die kumulierte erfolgsabhängige Gebühr wird jährlich nach Abschluss des Berechnungszeitraums an die Verwaltungsgesellschaft entrichtet.
- Bei Rücknahmen wird im Falle von Rückstellungen für eine erfolgsabhängige Gebühr ein den Rücknahmen entsprechender Rückstellungsanteil ermittelt, welcher der Verwaltungsgesellschaft definitiv zugesprochen wird.
- Der Zeithorizont, über den die Wertentwicklung gemessen wird, ist ein gleitender Zeitraum von maximal fünf Jahren („Referenzzeitraum für die Wertentwicklung“). Am Ende dieses Zeitraums kann der Mechanismus zum Ausgleich einer unterdurchschnittlichen Wertentwicklung in der Vergangenheit teilweise wieder zurückgesetzt werden. So kann nach fünf Jahren der kumulierten unterdurchschnittlichen Wertentwicklung über den Referenzzeitraum für die Wertentwicklung die unterdurchschnittliche Wertentwicklung auf einer gleitenden jährlichen Basis teilweise zurückgesetzt werden, indem das erste Jahr der unterdurchschnittlichen Wertentwicklung des betreffenden Referenzzeitraums für die Wertentwicklung gelöscht wird. Im Rahmen des betreffenden Referenzzeitraums für die Wertentwicklung können die unterdurchschnittlichen Wertentwicklungen des ersten Jahres durch die Outperformances der auf den Referenzzeitraum für die Wertentwicklung folgenden Jahre ausgeglichen werden.
- In einem bestimmten Referenzzeitraum für die Wertentwicklung muss jede vergangene unterdurchschnittliche Wertentwicklung ausgeglichen werden, bevor erneut erfolgsabhängige Gebühren fällig werden können.
- Wenn am Ende eines Berechnungszeitraums eine erfolgsabhängige Gebühr anfällt (mit Ausnahme einer erfolgsabhängigen Gebühr aufgrund von Rücknahmen), beginnt ein neuer Referenzzeitraum für die Wertentwicklung.
- Für CR-EUR-, GC-EUR-, CN-EUR- und CR-SEK-[H]-Anteile fällt keine erfolgsabhängige Gebühr an, wenn die absolute Performance der Anteile negativ ist. Unter der absoluten Performance verstehen wir die Differenz zwischen dem aktuellen Nettoinventarwert und dem letzten Nettoinventarwert, der am Ende des vorherigen Berechnungszeitraums ermittelt wurde (Referenz-Nettoinventarwert).

•Die Inhaber von CI-EUR-Anteilen werden darauf hingewiesen, dass der Verwaltungsgesellschaft im Falle einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung gegebenenfalls eine erfolgsabhängige Gebühr gezahlt werden muss, auch wenn die absolute Wertentwicklung negativ ist.
- 
##### ENTWICKLUNG DES NETTOVERMÖGENS ZUM 31.03.2023 IN EUR

|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| Nettovermögen zu Beginn des Geschäftsjahres | 565.449.753,75 | 462.881.786,12 |
| Zeichnungen (einschließlich der dem OGAW zugeflossenen Ausgabeaufschläge) | 137.871.675,07 | 308.416.391,75 |
| Rücknahmen (abzüglich der dem OGAW zugeflossenen Rücknahmegebühren) | -200.976.403,26 | -207.228.970,90 |
| Realisierte Gewinne aus Einlagen und Finanzinstrumenten | 37.721.321,55 | 98.636.719,57 |
| Realisierte Verluste aus Einlagen und Finanzinstrumenten | -67.188.830,36 | -17.129.465,27 |
| Realisierte Gewinne aus Finanzkontrakten | 16.681.799,10 | 10.383.045,83 |
| Realisierte Verluste aus Finanzkontrakten | -12.035.869,80 | -13.842.568,82 |
| Transaktionskosten | -1.668.525,29 | -2.871.588,94 |
| Wechselkursdifferenzen | -8.034.064,44 | 3.942.459,46 |
| Veränderung der Bewertungsdifferenz bei Einlagen und Finanzinstrumenten | -46.277.457,70 | -72.552.186,79 |
| Bewertungsdifferenz Geschäftsjahr N: | -23.614.064,11 | 22.663.393,59 |
| Bewertungsdifferenz Geschäftsjahr N-1: | 22.663.393,59 | 95.215.580,38 |
| Veränderung der Bewertungsdifferenz bei Finanzkontrakten | 963.584,89 | -1.397.449,89 |
| Bewertungsdifferenz Geschäftsjahr N: | -336.122,99 | -1.299.707,88 |
| Bewertungsdifferenz Geschäftsjahr N-1: | -1.299.707,88 | 97.742,01 |
| Ausschüttung des vorangegangenen Geschäftsjahres auf Nettogewinne und - verluste | 0,00 | 0,00 |
| Ausschüttung des vorangegangenen Geschäftsjahres auf das Ergebnis | 0,00 | 0,00 |
| Nettoergebnis des Geschäftsjahres vor Rechnungsabgrenzung | 845.514,52 | -3.788.418,37 |
| Während des Geschäftsjahres geleistete Anzahlungen auf Nettogewinne und - verluste | 0,00 | 0,00 |
| Während des Geschäftsjahres geleistete Anzahlungen auf das Ergebnis | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Elemente (*) | 0,00 | 0,00 |
| Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres | 423.352.498,03 | 565.449.753,75 |

(*) Der Inhalt dieser Zeile ist seitens des OGAW genau zu erläutern (Einbringungen bei Fusion, als Kapitalgarantie und/oder für Wertentwicklung erhaltene Zahlungen)
- 
##### ZUSÄTZLICHE INFORMATIONEN
	- 
##### AUFGLIEDERUNG NACH DER RECHTLICHEN ODER WIRTSCHAFTLICHEN ART DER FINANZINSTRUMENTE


|  | Wertpapierbezeichnung | Summe | % |
| --- | --- | --- | --- |
| Aktiva |  |  |  |
| Anleihen und ähnliche Wertpapiere |  |  |
| Gesamt Anleihen und ähnliche Wertpapiere | 0,00 | 0,00 |
| Schuldtitel |  |  |
| Gesamt Schuldtitel | 0,00 | 0,00 |
| Gesamt Aktiva | 0,00 | 0,00 |
| Passiva |  |  |  |
| Veräußerungen von Finanzinstrumenten |  |  |
| Gesamt Abtretungen von Finanzinstrumenten | 0,00 | 0,00 |
| Gesamt Passiva | 0,00 | 0,00 |
| Bilanzunwirksame Positionen |  |  |  |
| Sicherungsgeschäfte |  |  |
| Gesamt Sicherungsgeschäfte | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Geschäfte |  |  |
| Gesamt Sonstige Geschäfte | 0,00 | 0,00 |
| Gesamt Bilanzunwirksame Positionen | 0,00 | 0,00 |

- 
###### AUFGLIEDERUNG NACH DER ART DER ZINSSÄTZE DER AKTIV-, PASSIV- UND AUßERBILANZIELLEN POSTEN

|  | Feste Zinsen | % | Variable Zinsen | % | Revidierbare Zinsen | % | Sonstige | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Aktiva |  |  |  |  |  |  | 7.192.151,35 | 1,70 |
| Einlagen |
| Anleihen und ähnliche Wertpapiere |
| Schuldtitel |
| Befristete Geschäfte mit Finanztiteln |
| Finanzkonten |
| Passiva |
| Befristete Geschäfte mit Finanztiteln |
| Finanzkonten |
| Bilanzunwirksame Positionen |
| Sicherungsgeschäfte |
| Sonstige Geschäfte |

- 
###### AUFGLIEDERUNG NACH DER RESTLAUFZEIT DER AKTIV-, PASSIV- UND AUßERBILANZIELLEN POSTEN

|  | 0 - 3 Monate] | % | ]3 Monate - 1 Jahr] | % | ]1 - 3 Jahre] | % | ]3 - 5 Jahre] | % | > 5 Jahre | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Aktiva | 7.192.151,35 | 1,70 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Einlagen |
| Anleihen und ähnliche Wertpapiere |
| Schuldtitel |
| Befristete Wertpapiergeschäfte |
| Finanzkonten |
| Passiva |
| Befristete Wertpapiergeschäfte |
| Finanzkonten |
| Bilanzunwirksame Positionen |
| Sicherungsgeschäfte |
| Sonstige Geschäfte |

- 
###### AUFGLIEDERUNG NACH DER NOTIERUNGS- ODER BEWERTUNGSWÄHRUNG DER AKTIV-, PASSIV- UND AUßERBILANZIELLEN POSTEN

|  | Währung 1 | % | Währung 2 | % | Währung 3 | % | Sonstige Währungen | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| SEK | SEK | NOK | NOK | GBP | GBP |
| Aktiva |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Einlagen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Aktien und ähnliche Wertpapiere | 43.028.072,49 | 10,16 | 15.503.884,09 | 3,66 | 7.296.790,96 | 1,72 | 5.281.983,50 | 1,25 |
| Anleihen und ähnliche Wertpapiere |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Schuldtitel |  |  |  |  |  |  |  |  |
| OGA |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Befristete Wertpapiergeschäfte |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Finanzkontrakte |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forderungen | 1.212.552,41 | 0,29 |  |  | 2.659.834,57 | 0,63 | 2.397.131,41 | 0,57 |
| Finanzkonten | 6.261,51 | 0,00 | 1.448,39 | 0,00 | 8.955,81 | 0,00 | 64.861,42 | 0,02 |
| Passiva |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Veräußerungen von Finanzinstrumenten |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Befristete Wertpapiergeschäfte |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Finanzkontrakte |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Verbindlichkeiten | 42.552.624,02 | 10,05 | 14.570.003,00 | 3,44 | 9.730.831,16 | 2,30 | 7.195.211,90 | 1,70 |
| Finanzkonten |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Bilanzunwirksame Positionen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Sicherungsgeschäfte |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Sonstige Geschäfte |  |  |  |  |  |  |  |  |

- 
##### FORDERUNGEN UND VERBINDLICHKEITEN: AUFGLIEDERUNG NACH DER ART

|  | Art der Verbindlichkeit/Forderung | 31.03.2023 |
| --- | --- | --- |
|  | Termingeschäfte | 74.758.711,68 |
|  | Abgesicherte Termingeschäfte | 7.672,59 |
|  | Sonstige Forderungen | 4.980.664,06 |
|  | Nachschusspflicht bei Devisenterminkontrakten | 560.000,00 |
| Gesamt Forderungen |  | 80.307.048,33 |
|  | Termingeschäfte | 75.094.815,55 |
|  | Abgesicherte Termingeschäfte | 7.691,71 |
|  | Sonstige Verbindlichkeiten | 4.882.514,14 |
|  | Nachschusspflicht bei Devisenterminkontrakten | 80.000,00 |
|  | Rückstellungen für externe Aufwendungen | 571.117,93 |
| Gesamt Verbindlichkeiten |  | 80.636.139,33 |
| Gesamt Verbindlichkeiten und Forderungen |  | -329.091,00 |

- 
##### EIGENKAPITAL
	- Anzahl der ausgegebenen oder zurückgenommenen Wertpapiere


|  | Anteile | Betrag |
| --- | --- | --- |
| CR-EUR-ANTEIL |  |  |
| Im Geschäftsjahr gezeichnete Wertpapiere | 186.612,831 | 42.273.086,51 |
| Im Geschäftsjahr zurückgenommene Wertpapiere | -318.805,272 | -74.983.004,08 |
| Nettosaldo der Zeichnungen/Rücknahmen | -132.192,441 | -32.709.917,57 |

|  | Anteile | Betrag |
| --- | --- | --- |
| CI-EUR-ANTEIL |  |  |
| Im Geschäftsjahr gezeichnete Wertpapiere | 33.902,807 | 84.091.893,55 |
| Im Geschäftsjahr zurückgenommene Wertpapiere | -46.231,18 | -112.977.993,70 |
| Nettosaldo der Zeichnungen/Rücknahmen | -12.328,373 | -28.886.100,15 |

|  | Anteile | Betrag |
| --- | --- | --- |
| GC-EUR-ANTEIL |  |  |
| Im Geschäftsjahr gezeichnete Wertpapiere | 24.968,623 | 5.600.487,98 |
| Im Geschäftsjahr zurückgenommene Wertpapiere | -17.308,14 | -3.808.736,15 |
| Nettosaldo der Zeichnungen/Rücknahmen | 7.660,483 | 1.791.751,83 |

|  | Anteile | Betrag |
| --- | --- | --- |
| CN-EUR-ANTEIL |  |  |
| Im Geschäftsjahr gezeichnete Wertpapiere | 32.598,569 | 5.906.147,28 |
| Im Geschäftsjahr zurückgenommene Wertpapiere | -53.067,323 | -9.206.648,09 |
| Nettosaldo der Zeichnungen/Rücknahmen | -20.468,754 | -3.300.500,81 |

|  | Anteile | Betrag |
| --- | --- | --- |
| CR-SEK-(H)-ANTEIL |  |  |
| Im Geschäftsjahr gezeichnete Wertpapiere | 0 | 0,00 |
| Im Geschäftsjahr zurückgenommene Wertpapiere | 0 | 0,00 |
| Nettosaldo der Zeichnungen/Rücknahmen | 0 | 0,00 |

|  | Anteile | Betrag |
| --- | --- | --- |
| CR-SEK-(H)-ANTEIL |  |  |
| Im Geschäftsjahr gezeichnete Wertpapiere | 9.266 | 59,85 |
| Im Geschäftsjahr zurückgenommene Wertpapiere | -3,133 | -21,24 |
| Nettosaldo der Zeichnungen/Rücknahmen | 6.133 | 38,61 |

- Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren

|  | Betrag |
| --- | --- |
| CR-EUR-ANTEIL |  |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 13.012,88 |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge | 13.012,88 |
| Betrag der erhaltenen Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 13.012,88 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge | 13.012,88 |
| Betrag der retrozedierten Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Rücknahmegebühren | 0,00 |

|  | Betrag |
| --- | --- |
| CI-EUR-ANTEIL |  |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 128,23 |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge | 128,23 |
| Betrag der erhaltenen Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 128,23 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge | 128,23 |
| Betrag der retrozedierten Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Rücknahmegebühren | 0,00 |

|  | Betrag |
| --- | --- |
| GC-EUR-ANTEIL |  |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der erhaltenen Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Rücknahmegebühren | 0,00 |

|  | Betrag |
| --- | --- |
| CN-EUR-ANTEIL |  |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der erhaltenen Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Rücknahmegebühren | 0,00 |

|  | Betrag |
| --- | --- |
| CR-SEK-(H)-ANTEIL |  |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der erhaltenen Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Rücknahmegebühren | 0,00 |

|  | Betrag |
| --- | --- |
| CR-SEK-(H)-ANTEIL |  |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der erhaltenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der erhaltenen Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der retrozedierten Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge und/oder Rücknahmegebühren | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Ausgabeaufschläge | 0,00 |
| Betrag der zugeflossenen Rücknahmegebühren | 0,00 |

- Verwaltungsgebühren

|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
| CR-EUR-ANTEIL |  |
| Prozentsatz der fixen Verwaltungsgebühren | 2,10 |
| Betriebs- und Verwaltungskosten | 4.596.220,12 |
| Erfolgsabhängige Gebühr | 167,20 |
| Retrozedierte Verwaltungsgebühren | 0,00 |

|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
| CI-EUR-ANTEIL |  |
| Prozentsatz der fixen Verwaltungsgebühren | 1,05 |
| Betriebs- und Verwaltungskosten | 1.913.768,22 |
| Erfolgsabhängige Gebühr | 1.766,12 |
| Retrozedierte Verwaltungsgebühren | 0,00 |

|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
| GC-EUR-ANTEIL |  |
| Prozentsatz der fixen Verwaltungsgebühren | 1,10 |
| Betriebs- und Verwaltungskosten | 230.971,02 |
| Erfolgsabhängige Gebühr | 0,01 |
| Retrozedierte Verwaltungsgebühren | 0,00 |

|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
| CN-EUR-ANTEIL |  |
| Prozentsatz der fixen Verwaltungsgebühren | 1,30 |
| Betriebs- und Verwaltungskosten | 337.102,80 |
| Erfolgsabhängige Gebühr | 111,66 |
| Retrozedierte Verwaltungsgebühren | 0,00 |

|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
| CR-SEK-(H)-ANTEIL |  |
| Prozentsatz der fixen Verwaltungsgebühren | 2,10 |
| Betriebs- und Verwaltungskosten | 165,01 |
| Erfolgsabhängige Gebühr | 0,00 |
| Retrozedierte Verwaltungsgebühren | 0,00 |

- 
##### ERHALTENE ODER GELEISTETE SICHERHEITEN
	- VOM OGAW ERHALTENE GARANTIEN:Entfällt

- SONSTIGE ERHALTENE UND/ODER GELEISTETE SICHERHEITEN:Entfällt
- 
##### SONSTIGE INFORMATIONEN
	- Aktueller Wert von Finanzinstrumenten, die Gegenstand eines befristeten Kaufs sind


|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
| Erworbene Wertpapiere mit Rückkaufsrecht | 0,00 |
| In Pension genommene, gelieferte Wertpapiere | 0,00 |
| Entliehene Wertpapiere | 0,00 |

- Aktueller Wert von Finanzinstrumenten, die als Garantie dienen

|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
| Finanzinstrumente, die als Garantie hinterlegt und an ihrem ursprünglichen Ort belassen wurden | 0,00 |
| Als Garantie erhaltene, bilanzunwirksame Finanzinstrumente | 0,00 |

- Im Portfolio gehaltene Finanzinstrumente von mit der Verwaltungsgesellschaft oder den Finanzverwaltern verbundenen Unternehmen und von diesen Unternehmen verwaltete OGAW

|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
| Aktien | 0,00 |
| Anleihen | 0,00 |
| Handelbare Schuldtitel | 0,00 |
| OGAW | 0,00 |
| Terminfinanzinstrumente | 0,00 |
| Titel der Gruppe insgesamt | 0,00 |

- 
##### TABELLE ZUR VERWENDUNG DER AUSSCHÜTTUNGSFÄHIGEN BETRÄGE

|  | Geleistete Anzahlungen auf das Ergebnis für das Geschäftsjahr |
| --- | --- |
| Datum | Anteil | Summe | Summe | Steuergutschriften | Steuergutschriften |
| gesamt | pro Anteil | gesamt | pro Anteil |
| Summe der Vorauszahlungen |  |  | 0 | 0 | 0 | 0 |

|  | Geleistete Anzahlungen auf Nettogewinne oder -verluste für das Geschäftsjahr |
| --- | --- |
| Datum | Code Anteil | Bezeichnung Anteil | Gesamtbetrag | Betrag pro Anteil |
| Summe der Vorauszahlungen |  |  |  | 0 | 0 |

| Tabelle zur Verwendung der ausschüttungsfähigen Beträge im Zusammenhang mit dem Ergebnis (6) | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| Zur Verwendung verbleibende Summen |  |  |
| Saldovortrag | 0,00 | 0,00 |
| Ergebnis | 449.867,16 | -4.898.453,46 |
| Gesamt | 449.867,16 | -4.898.453,46 |

|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| CR-EUR-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Saldovortrag des Geschäftsjahres | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | -848.415,07 | -3.809.128,96 |
| Gesamt | -848.415,07 | -3.809.128,96 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |
| Steuergutschriften in Verbindung mit der Ausschüttung des Ergebnisses |  |  |

|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| CI-EUR-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Saldovortrag des Geschäftsjahres | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | 1.068.183,35 | -795.520,86 |
| Gesamt | 1.068.183,35 | -795.520,86 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |
| Steuergutschriften in Verbindung mit der Ausschüttung des Ergebnisses |  |  |

|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| GC-EUR-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Saldovortrag des Geschäftsjahres | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | 128.936,38 | -94.847,46 |
| Gesamt | 128.936,38 | -94.847,46 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |
| Steuergutschriften in Verbindung mit der Ausschüttung des Ergebnisses |  |  |

|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| CN-EUR-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Saldovortrag des Geschäftsjahres | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | 101.190,31 | -198.864,70 |
| Gesamt | 101.190,31 | -198.864,70 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |
| Steuergutschriften in Verbindung mit der Ausschüttung des Ergebnisses |  |  |

|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| CR-SEK-(H)-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Saldovortrag des Geschäftsjahres | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | -27,81 | -91,48 |
| Gesamt | -27,81 | -91,48 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |
| Steuergutschriften in Verbindung mit der Ausschüttung des Ergebnisses |  |  |

| Tabelle zur Verwendung der ausschüttungsfähigen Beträge im Zusammenhang mit den Nettogewinnen und -verlusten | Verwendung der Netto- gewinne und -verluste |
| --- | --- |
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| Zur Verwendung verbleibende Summen |  |  |
| Nicht ausgeschüttete frühere Nettogewinne und -verluste | 0,00 | 0,00 |
| Nettogewinne und -verluste des Geschäftsjahres | -25.546.915,05 | 79.291.557,14 |
| Geleistete Anzahlungen auf Nettogewinne und -verluste für das Geschäftsjahr | 0,00 | 0,00 |
| Gesamt | -25.546.915,05 | 79.291.557,14 |

| Tabelle zur Verwendung der ausschüttungsfähigen Beträge im Zusammenhang mit den Nettogewinnen und -verlusten | Verwendung der Netto- gewinne und -verluste |
| --- | --- |
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| CR-EUR-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Nicht ausgeschüttete Nettogewinne und -verluste | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | -13.038.876,13 | 40.404.485,43 |
| Gesamt | -13.038.876,13 | 40.404.485,43 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |

| Tabelle zur Verwendung der ausschüttungsfähigen Beträge im Zusammenhang mit den Nettogewinnen und -verlusten | Verwendung der Netto- gewinne und -verluste |
| --- | --- |
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| CI-EUR-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Nicht ausgeschüttete Nettogewinne und -verluste | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | -9.745.699,65 | 31.128.816,24 |
| Gesamt | -9.745.699,65 | 31.128.816,24 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |

| Tabelle zur Verwendung der ausschüttungsfähigen Beträge im Zusammenhang mit den Nettogewinnen und -verlusten | Verwendung der Netto- gewinne und -verluste |
| --- | --- |
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| GC-EUR-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Nicht ausgeschüttete Nettogewinne und -verluste | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | -1.274.247,11 | 3.162.715,13 |
| Gesamt | -1.274.247,11 | 3.162.715,13 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |

| Tabelle zur Verwendung der ausschüttungsfähigen Beträge im Zusammenhang mit den Nettogewinnen und -verlusten | Verwendung der Netto- gewinne und -verluste |
| --- | --- |
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| CN-EUR-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Nicht ausgeschüttete Nettogewinne und -verluste | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | -1.487.225,88 | 4.594.979,74 |
| Gesamt | -1.487.225,88 | 4.594.979,74 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |

| Tabelle zur Verwendung der ausschüttungsfähigen Beträge im Zusammenhang mit den Nettogewinnen und -verlusten | Verwendung der Netto- gewinne und -verluste |
| --- | --- |
|  | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| CR-SEK-(H)-ANTEIL |  |  |
| Verwendung |  |  |
| Ausschüttung | 0,00 | 0,00 |
| Nicht ausgeschüttete Nettogewinne und -verluste | 0,00 | 0,00 |
| Thesaurierung | -866,28 | 560,60 |
| Gesamt | -866,28 | 560,60 |
| Informationen über ausschüttende Aktien oder Anteile |  |  |
| Anzahl Aktien oder Anteile |  |  |
| Ausschüttung pro Anteil |  |  |

- 
##### ERGEBNISAUFSTELLUNG UND ANDERE CHARAKTERISTISCHE MERKMALE DES UNTERNEHMENS DER LETZTEN FÜNF GESCHÄFTSJAHRE

| CR-EUR-ANTEIL | 31.03.2023 | 31.03.2022 | 31.03.2021 | 31.03.2020 | 29.03.2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Nettovermögen | 215.684.826,68 | 287.510.585,88 | 212.053.077,69 | 118.180.892,64 | 147.240.758.09 |
| Anzahl der Anteile | 953.193,220 | 1.085.385,661 | 817.637,813 | 764.829,587 | 920.470.964 |
| Nettoinventarwert pro Anteil | 226,27 | 264,89 | 259,34 | 154,51 | 159,96 |
| Verwendung |  |  |  |  |  |
| Thesaurierung je Anteil auf das Ergebnis | -0,89 | -3,50 | -5,10 | -1,74 | -0,57 |
| Thesaurierung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | -13,67 | 37,22 | 26,60 | 6,32 | -18,74 |
| Ausschüttung je Anteil auf das Ergebnis | – | – | – | – | – |
| Ausschüttung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | – | – | – | – | – |
| Steuergutschrift (*) | – | – | – | – | – |

(*) Die Steuergutschrift pro Anteil wird am Tag der Ausschüttung bestimmt
| CI-EUR-ANTEIL | 31.03.2023 | 31.03.2022 | 31.03.2021 | 31.03.2020 | 29.03.2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Nettovermögen | 161.831.338,42 | 222.520.580,33 | 209.530.235,62 | 91.613.745,94 | 86.532.597,99 |
| Anzahl der Anteile | 65.940,878 | 78.269,251 | 75.957,501 | 56.214,070 | 51.536,733 |
| Nettoinventarwert pro Anteil | 2.454,18 | 2.843,01 | 2.758,51 | 1.629,72 | 1.679,04 |
| Verwendung |  |  |  |  |  |
| Thesaurierung je Anteil auf das Ergebnis | 16,19 | -10,16 | -35,10 | -9,35 | 13,08 |
| Thesaurierung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | -147,79 | 397,71 | 282,57 | 66,76 | -196,40 |
| Ausschüttung je Anteil auf das Ergebnis | – | – | – | – | – |
| Ausschüttung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | – | – | – | – | – |
| Steuergutschrift (*) | – | – | – | – | – |

(*) Die Steuergutschrift pro Anteil wird am Tag der Ausschüttung bestimmt
| GC-EUR-ANTEIL | 31.03.2023 | 31.03.2022 | 31.03.2021 | 31.03.2020 | 29.03.2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Nettovermögen | 21.155.497,09 | 22.601.924,21 | 19.176.544,10 | 8.091.759,42 | 8.471.570,60 |
| Anzahl der Anteile | 97.945,497 | 90.285,014 | 78.908,468 | 56.344,960 | 57.326,059 |
| Nettoinventarwert pro Anteil | 215,99 | 250,33 | 243,02 | 143,61 | 147,77 |
| Verwendung |  |  |  |  |  |
| Thesaurierung je Anteil auf das Ergebnis | 1,31 | -1,05 | -3,13 | -0,67 | 1,07 |
| Thesaurierung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | -13,00 | 35,03 | 24,89 | 5,87 | -17,28 |
| Ausschüttung je Anteil auf das Ergebnis | – | – | – | – | – |
| Ausschüttung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | – | – | – | – | – |
| Steuergutschrift (*) | – | – | – | – | – |

(*) Die Steuergutschrift pro Anteil wird am Tag der Ausschüttung bestimmt
| CN-EUR-ANTEIL | 3103/2023 | 31.03.2021 | 31.03.2021 | 31.03.2020 | 29.03.2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Nettovermögen | 24.673.389,81 | 32.807.222,10 | 22.121.928,71 | 5.067.646,13 | 10.657.294,47 |
| Anzahl der Anteile | 141.217,644 | 161.686,398 | 112.105,182 | 43.392,994 | 88.956,241 |
| Nettoinventarwert pro Anteil | 174,71 | 202,90 | 197,33 | 116,78 | 119,8 |
| Verwendung |  |  |  |  |  |
| Thesaurierung je Anteil auf das Ergebnis | 0,71 | -1,22 | -2,78 | -0,22 | 0,61 |
| Thesaurierung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | -10,53 | 28,41 | 20,22 | 4,75 | -14,02 |
| Ausschüttung je Anteil auf das Ergebnis | – | – | – | – | – |
| Ausschüttung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | – | – | – | – | – |
| Steuergutschrift (*) | – | – | – | – | – |

(*) Die Steuergutschrift pro Anteil wird am Tag der Ausschüttung bestimmt
| CR-SEK-ANTEIL: | 31.03.2023 | 31.03.2022 |
| --- | --- | --- |
| Nettovermögen | 7.446,03 | 9.441,23 |
| Anzahl der Anteile | 1.148,685 | 1.142,552 |
| Nettoinventarwert pro Anteil | 6,48 | 8,26 |
| Verwendung |  |  |
| Thesaurierung je Anteil auf das Ergebnis | -0,02 | -0,08 |
| Thesaurierung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | -0,75 | 0,49 |
| Ausschüttung je Anteil auf das Ergebnis | – | – |
| Ausschüttung je Anteil auf Nettogewinne und -verluste | – | – |
| Steuergutschrift (*) | – | – |

(*) Die Steuergutschrift pro Anteil wird am Tag der Ausschüttung bestimmt
- 
##### BESTANDSVERZEICHNIS

| Wertpapierbezeichnung | Währung | Menge, Anzahl oder Nennwert | Börsenwert | % des Nettovermögens |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| MLP SE | EUR | 1.905.742 | 9.290.492,25 | 2,19 |
| Duerr AG | EUR | 247.800 | 8.187.312,00 | 1,93 |
| Recticel SA | EUR | 342.432 | 5.869.284,48 | 1,39 |
| Chargeurs SA | EUR | 277.454 | 4.317.184,24 | 1,02 |
| Lectra | EUR | 161.852 | 5.883.320,20 | 1,39 |
| Elanders AB B Reg | SEK | 335.925 | 4.813.172,61 | 1,14 |
| Bastide Le Confort Medical SA | EUR | 128.652 | 3.756.638,40 | 0,89 |
| ELMOS Semiconductor SE | EUR | 63.300 | 5.665.350,00 | 1,34 |
| IPSOS SA | EUR | 140.000 | 7.994.000,00 | 1,89 |
| Swissquote Group Holding SA Reg | CHF | 2.450 | 440.184,02 | 0,10 |
| Nexus AG | EUR | 148.373 | 8.130.840,40 | 1,92 |
| Note AB | SEK | 277.225 | 5.689.915,30 | 1,34 |
| SES-Imagotag SA | EUR | 71.000 | 7.767.400,00 | 1,83 |
| Coltene Holding AG Reg | CHF | 7.526 | 546.026,29 | 0,13 |
| Viscofan SA | EUR | 94.123 | 6.212.118,00 | 1,47 |
| CEWE Stiftung & Co KGaA | EUR | 100.318 | 9.530.210,00 | 2,25 |
| Do & Co AG Bearer | EUR | 71.502 | 7.693.615,20 | 1,82 |
| Datagroup SE | EUR | 103.467 | 6.808.128,60 | 1,61 |
| Grieg Seafood ASA | NOK | 769.000 | 5.526.254,78 | 1,31 |
| Zignago Vetro SpA | EUR | 428.896 | 7.702.972,16 | 1,82 |
| Gerresheimer AG | EUR | 119.350 | 10.878.752,50 | 2,57 |
| Steico SE | EUR | 83.211 | 4.501.715,10 | 1,06 |
| Fagron SA | EUR | 522.000 | 8.211.060,00 | 1,94 |
| Aixtron SE Reg | EUR | 168.277 | 5.255.290,71 | 1,24 |
| Kontron AG | EUR | 599.019 | 11.501.164,80 | 2,72 |
| Meyer Burger Technology Ltd Partizsch | CHF | 6.630.000 | 4.295.773,19 | 1,01 |
| Sesa SpA | EUR | 64.109 | 7.878.996,10 | 1,86 |
| Medios AG | EUR | 356.478 | 7.254.327,30 | 1,71 |
| Anima Holding SpA | EUR | 1.827.130 | 6.844.428,98 | 1,62 |
| Voltalia SA | EUR | 100.000 | 1.460.000,00 | 0,34 |
| LU-VE SpA | EUR | 281.456 | 9.048.810,40 | 2,14 |
| Francaise de l'Energie SA (La) | EUR | 73.499 | 2.748.862,60 | 0,65 |
| X FAB Silicon Foundries SE Reg | EUR | 1.124.040 | 9.767.907,60 | 2,31 |
| Munters Group AB B Reg | SEK | 543.694 | 4.611.803,68 | 1,09 |
| JOST Werke SE | EUR | 136.506 | 6.641.016,90 | 1,57 |
| Befesa SA Reg | EUR | 214.222 | 8.937.341,84 | 2,11 |
| Dermapharm Holding SE Bearer | EUR | 182.000 | 6.875.960,00 | 1,62 |
| Thermador Groupe SA Bearer Têg | EUR | 77.944 | 7.661.895,20 | 1,81 |
| Jenoptik AG Reg | EUR | 300.477 | 9.410.939,64 | 2,22 |
| Karnov Group AB Reg | SEK | 1.607.000 | 7.717.892,44 | 1,82 |
| Antares Vision SpA | EUR | 654.033 | 4.113.867,57 | 0,97 |
| Uniphar PLC Reg | EUR | 2.549.062 | 7.596.204,76 | 1,79 |
| Musti Group Oyj Reg | EUR | 326.346 | 5.257.434,06 | 1,24 |
| Barco NV Reg | EUR | 447.000 | 12.265.680,00 | 2,92 |
| Grenergy Renovables SA Bearer | EUR | 192.851 | 5.403.685,02 | 1,28 |
| Nordic Waterproofing Hg AB Reg | SEK | 407.800 | 5.893.688,82 | 1,39 |
| Stillfront Group AB | SEK | 2.583.444 | 4.598.318,07 | 1,09 |

| Wertpapierbezeichnung | Währung | Menge, Anzahl oder Nennwert | Börsenwert | % des Nettovermögens |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Technip Energies NV | EUR | 408.700 | 8.032.998,50 | 1,90 |
| COMER Industries SpA | EUR | 240.564 | 7.794.273,60 | 1,84 |
| Katek SE | EUR | 291.037 | 4.190.932,80 | 0,99 |
| hGears AG | EUR | 270.000 | 1.522.800,00 | 0,36 |
| Virmian Group AB | SEK | 2.258.921 | 6.573.483,42 | 1,55 |
| Komplett ASA | NOK | 1.130.558 | 1.659.686,73 | 0,39 |
| Bike24 Holding AG | EUR | 367.514 | 1.062.115,46 | 0,25 |
| Bewi ASA | NOK | 1.311.005 | 5.047.720,05 | 1,19 |
| Antin Infrastructure Part SASV | EUR | 195.188 | 3.257.687,72 | 0,77 |
| Majorel Gr Luxembourg SA | EUR | 320.466 | 6.521.483,10 | 1,54 |
| Cherry AG | EUR | 318.055 | 1.781.108,00 | 0,42 |
| Intercos SpA | EUR | 620.142 | 8.254.090,02 | 1,95 |
| Tobii Dynavox AB | SEK | 1.353.650 | 3.129.798,15 | 0,74 |
| Knaus Tabbert AG | EUR | 124.451 | 5.338.947,90 | 1,26 |
| Tate & Lyle Plc | GBP | 817.258 | 7.296.790,96 | 1,72 |
| Elopak ASA | NOK | 1.710.414 | 3.270.222,53 | 0,77 |
| Derichebourg | EUR | 1.200.000 | 6.480.000,00 | 1,53 |
| SGL Carbon SE | EUR | 963.582 | 8.758.960,38 | 2,07 |
| Uponor Oyj A Reg | EUR | 454.000 | 7.731.620,00 | 1,83 |
| Mersen | EUR | 251.583 | 10.327.482,15 | 2,44 |
| GESAMT An einem geregelten oder gleichwertigen Markt gehandelte Aktien und ähnliche Wertpapiere (außer Warrant und Bezugsscheine) | 416.489.437,68 | 98,38 |
| GESAMT An einem geregelten Markt gehandelte Aktien und ähnliche Wertpapiere | 416.489.437,68 | 98,38 |
| GESAMT Aktien & ähnliche Wertpapiere |  |  | 416.489.437,68 | 98,38 |
| Diverse Kreditoren CHF-Titel | CHF | -1.045.242,76 | -1.053.256,16 | -0,25 |
| Diverse Kreditoren EUR-Titel | EUR | -819.645,08 | -819.645,08 | -0,19 |
| Diverse Kreditoren SEK-Titel | SEK | -4.077.999,06 | -362.020,11 | -0,09 |
| Diverse Kreditoren Z/R EUR | EUR | -128.356,63 | -128.356,63 | -0,03 |
| Diverse Kreditoren Sonstige CHF | CHF | -129.229 | -130.219,74 | -0,03 |
| Diverse Kreditoren Sonstige EUR | EUR | -1.325.498,97 | -1.325.498,97 | -0,31 |
| Diverse Kreditoren Sonstige GBP | GBP | -934.588 | -1.063.517,45 | -0,25 |
| Diverse Debitoren CHF-Titel | CHF | 219.977,43 | 221.663,90 | 0,05 |
| Diverse Debitoren EUR-Titel | EUR | 886.006,11 | 886.006,11 | 0,21 |
| Diverse Debitoren GBP-Titel | GBP | 933.222,97 | 1.061.964,11 | 0,25 |
| Diverse Debitoren Z/R EUR | EUR | 288.630,67 | 288.630,67 | 0,07 |
| Diverse Debitoren Sonstige CHF | CHF | 960.672 | 968.037,04 | 0,23 |
| Diverse Debitoren Sonstige EUR | EUR | 1.193.245,93 | 1.193.245,93 | 0,27 |
| Diverse Debitoren Sonstige SEK | SEK | 4.067.818 | 361.116,30 | 0,09 |
| GESAMT Sonstige Verbindlichkeiten und Forderungen |  | 98.149,92 | 0,02 |
| GESAMT Verbindlichkeiten und Forderungen |  | 98.149,92 | 0,02 |
| OddoCie CHF-Anteile | CHF | 436,94 | 440,29 | 0,00 |
| OddoCie EUR-Anteile | EUR | 7.060.250,68 | 7.060.250,68 | 1,67 |
| OddoCie GBP-Anteile | GBP | 7.870,1 | 8.955,81 | 0,00 |
| OddoCie NOK-Anteile | NOK | 16.476,59 | 1.448,39 | 0,00 |
| OddoCie SEK-Anteile | SEK | 70.533,18 | 6.261,51 | 0,00 |
| OddoCie USD-Anteile | USD | 70.000 | 64.421,13 | 0,02 |
| OddoCie EUR-Anteile | EUR | 50.373,54 | 50.373,54 | 0,01 |
| GESAMT Vermögenswerte |  |  | 7.192.151,35 | 1,70 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 265.818 | 268.036,89 | 0,06 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -271.496,07 | -271.496,07 | -0,06 |

| Wertpapierbezeichnung | Währung | Menge, Anzahl oder Nennwert | Börsenwert | % des Nettovermögens |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |
| A/V SEK EUR 170423 | SEK | 3.681.186 | 326.801,36 | 0,08 |
| A/V SEK EUR 170423 | EUR | -327.513,13 | -327.513,13 | -0,08 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 57.725 | 65.658,88 | 0,02 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -65.376,44 | -65.376,44 | -0,02 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 140.526,17 | 140.526,17 | 0,03 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -1.577.128 | -140.011,28 | -0,03 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 9.996 | 10.079,44 | 0,00 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -10.222,43 | -10.222,43 | 0,00 |
| H A/V SEK EUR 170423 | SEK | 83.900 | 7.448,32 | 0,00 |
| H A/V SEK EUR 170423 | EUR | -7.469,77 | -7.469,77 | 0,00 |
| V/A CHF EUR 170423 | EUR | 5.021.738,79 | 5.021.738,79 | 1,19 |
| V/A CHF EUR 170423 | CHF | -4.890.000 | -4.930.818,84 | -1,16 |
| V/A GBP EUR 170423 | EUR | 8.628.450,11 | 8.628.450,11 | 2,04 |
| V/A GBP EUR 170423 | GBP | -7.620.000 | -8.667.313,71 | -2,05 |
| V/A NOK EUR 170423 | EUR | 14.511.264,03 | 14.511.264,03 | 3,43 |
| V/A NOK EUR 170423 | NOK | -165.766.000 | -14.570.003,00 | -3,44 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 41.106.016,91 | 41.106.016,91 | 9,70 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -466.652.000 | -41.427.547,42 | -9,79 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 16.861 | 19.178,42 | 0,00 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -19.210,17 | -19.210,17 | 0,00 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 4.042 | 4.597,54 | 0,00 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -4.607,56 | -4.607,56 | 0,00 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 19.071 | 21.692,17 | 0,01 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -21.733,89 | -21.733,89 | -0,01 |
| V/A CHF EUR 170423 | EUR | 112.265,85 | 112.265,85 | 0,03 |
| V/A CHF EUR 170423 | CHF | -111.297 | -112.226,04 | -0,03 |
| H V/A SEK EUR 170423 | EUR | 224,27 | 224,27 | 0,00 |
| H V/A SEK EUR 170423 | SEK | -2.500 | -221,94 | 0,00 |
| A/V SEK EUR 170423 | SEK | 2.493.380 | 221.352,57 | 0,05 |
| A/V SEK EUR 170423 | EUR | -223.931,32 | -223.931,32 | -0,05 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 42.685,27 | 42.685,27 | 0,01 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -477.134 | -42.358,10 | -0,01 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 372.505 | 423.703,11 | 0,10 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -423.952,24 | -423.952,24 | -0,10 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 45.509 | 45.888,88 | 0,01 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -45.754,29 | -45.754,29 | -0,01 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 2.652,8 | 2.652,80 | 0,00 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -29.682 | -2.635,05 | 0,00 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 152.934 | 154.210,60 | 0,04 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -154.131,25 | -154.131,25 | -0,04 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 78.222 | 78.874,95 | 0,02 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -79.217,83 | -79.217,83 | -0,02 |
| A/V SEK EUR 170423 | SEK | 3.332.359 | 295.833,86 | 0,07 |
| A/V SEK EUR 170423 | EUR | -297.046,92 | -297.046,92 | -0,07 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 16.911,67 | 16.911,67 | 0,00 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -189.557 | -16.828,13 | 0,00 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 74.331 | 74.951,47 | 0,02 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -75.016,27 | -75.016,27 | -0,02 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 200.721,73 | 200.721,73 | 0,05 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -2.251.324 | -199.863,78 | -0,05 |

| Wertpapierbezeichnung | Währung | Menge, Anzahl oder Nennwert | Börsenwert | % des Nettovermögens |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 155.227 | 156.522,74 | 0,04 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -155.755,01 | -155.755,01 | -0,04 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 286.169 | 288.557,77 | 0,07 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -287.598,36 | -287.598,36 | -0,07 |
| V/A CHF EUR 170423 | EUR | 964.671,43 | 964.671,43 | 0,23 |
| V/A CHF EUR 170423 | CHF | -960.672 | -968.691,12 | -0,23 |
| A/V GBP EUR 170423 | GBP | 934.588 | 1.063.040,34 | 0,25 |
| A/V GBP EUR 170423 | EUR | -1.062.586,54 | -1.062.586,54 | -0,25 |
| A/V CHF EUR 170423 | CHF | 129.229 | 130.307,73 | 0,03 |
| A/V CHF EUR 170423 | EUR | -130.244,32 | -130.244,32 | -0,03 |
| V/A SEK EUR 170423 | EUR | 361.518,2 | 361.518,20 | 0,09 |
| V/A SEK EUR 170423 | SEK | -4.067.818 | -361.125,04 | -0,09 |
| GESAMT Termingeschäfte |  |  | -336.122,99 | -0,08 |
| ADM OTC - SOGENE EUR | EUR | 490.000 | 490.000,00 | 0,11 |
| ADM OTC - JPMORG EUR | EUR | -80.000 | -80.000,00 | -0,02 |
| ADM OTC - CALYON EUR | EUR | 70.000 | 70.000,00 | 0,02 |
| GESAMT Sonstige liquide Mittel |  |  | 480.000,00 | 0,11 |
| GESAMT Liquide Mittel |  |  | 7.336.028,36 | 1,73 |
| Verwaltungsgebühr | EUR | -569.059,78 | -569.059,78 | -0,13 |
| Verwaltungsgebühr | SEK | -148,38 | -13,17 | 0,00 |
| Erfolgsabhängige Gebühr | EUR | -2.044,98 | -2.044,98 | 0,00 |
| GESAMT Kosten |  |  | -571.117,93 | -0,13 |
| GESAMT BARMITTEL |  |  | 6.863.060,35 | 1,62 |
| GESAMT NETTOVERMÖGEN |  |  | 423.352.498,03 | 100,00 |


## Bericht über die Vergütungen in Anwendung der OGAW-V-Richtlinie
- 
#### Quantitative Komponenten

|  | Fixe Vergütungen | Variable Vergütungen (*) | Anzahl der Begünstigten (**) |
| --- | --- | --- | --- |
| Gesamtbetrag der von Januar bis Dezember 2022 gezahlten Vergütungen | 10.732.626 | 5.384.590 | 171 |

(*) Variable Vergütungen für das Geschäftsjahr 2022
(**) Unter Begünstigten sind sämtliche Mitarbeiter von OBAM zu verstehen, die 2022 eine Vergütung erhalten haben (Mitarbeiter mit unbefristetem/befristetem Arbeitsvertrag oder Ausbildungsvertrag, Praktikanten, Mitarbeiter in ausländischen Geschäftsstellen)
|  | Leitende Angestellte | Anzahl der Begünstigten | Mitarbeiter, die Einfluss auf das Risikoprofil des OGAW haben | Anzahl der Begünstigten |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Gesamtbetrag der für das Geschäftsjahr 2022 gezahlten (fixen und variablen*) Vergütungen | 2.583.687 | 6 | 7.646.965 | 44 |

(*) Variable Vergütungen für das Geschäftsjahr 2022, die 2023 und in den Folgejahren gezahlt werden
- 
#### Qualitative Komponenten
	- Fixe VergütungenFixe Vergütungen werden nach Ermessen unter Bezugnahme auf den Markt festgelegt, was uns ermöglicht, unsere Einstellungsziele für qualifiziertes und operatives Personal zu erreichen.

- Variable VergütungenIn Anwendung der AIFM-Richtlinie 2011/61 und der OGAW-V-Richtlinie 2014/91 hat ODDO BHF Asset Management SAS („OBAM SAS“) eine Vergütungspolitik eingeführt, die bei der Festlegung der Bestimmungen für die Implementierung einer Politik für die variable Vergütung, und insbesondere bei der Identifikation der betroffenen Personen, Festlegung der Leitung, des Vergütungsausschusses und der Modalitäten für die Zahlung der variablen Vergütung maßgeblich ist.

Die innerhalb der Verwaltungsgesellschaft gezahlten variablen Vergütungen werden größtenteils nach Ermessen festgelegt. Sobald die Ergebnisse des laufenden Geschäftsjahres hinreichend präzise geschätzt werden können (Mitte November), wird ein Budget für variable Vergütungen festgelegt und die verschiedenen Manager werden gebeten – gemeinsam mit der Personalabteilung der Gruppe – eine individuelle Verteilung dieses Budgets vorzuschlagen.
Dieser Prozess folgt auf den Prozess der Beurteilungsgespräche, in dem die Manager Gelegenheit hatten, jedem Mitarbeiter die Qualität seiner beruflichen Leistungen (im Hinblick auf zuvor festgelegte Ziele) für das laufende Geschäftsjahr mitzuteilen und die Ziele für das kommende Jahr festzulegen. Diese Beurteilung bezieht sich sowohl auf eine sehr objektive Dimension der Erfüllung von Aufträgen (quantitative Ziele, vertriebliche Leistung oder Positionierung der Verwaltung in einem bestimmten Rangsystem, erfolgsabhängige Gebühr) als auch auf eine qualitative Dimension (Verhalten des Mitarbeiters während des Geschäftsjahres).
Es sei darauf hingewiesen, dass einige Fondsmanager im Rahmen ihrer variablen Vergütung einen Anteil der von OBAM SAS vereinnahmten erfolgsabhängigen Gebühren erhalten können. Dies gilt, sofern die Bestimmung des
jedem Fondsmanager zustehenden Betrages dem oben beschriebenen Prozess unterliegt und es keine individuellen Vertragsklauseln gibt, die die Aufteilung und die Zahlung der erfolgsabhängigen Gebühren regelt.
Alle Mitarbeiter von OBAM SAS fallen in den Geltungsbereich der nachstehend beschriebenen Vergütungspolitik. Dies gilt auch für Mitarbeiter, die ihre Tätigkeit außerhalb Frankreichs ausüben.
- 
#### Risikoträger und aufgeschobene variable Vergütungen
	- RisikoträgerOBAM SAS wird jährlich die gemäß den Vorschriften als Risikoträger einzustufenden Personen bestimmen. Die Liste der als Risikoträger eingestuften Mitarbeiter wird dem Vergütungsausschuss vorgelegt und an das Leitungsorgan weitergeleitet.

- Aufgeschobene variable VergütungenOBAM SAS hat 100.000 EUR als Verhältnismäßigkeits- und Auslöseschwelle für eine aufgeschobene Zahlung eines Teils der variablen Vergütung festgelegt.

Mitarbeiter mit einer variablen Vergütung unterhalb dieser Schwelle von 100.000 EUR erhalten ihre variable Vergütung somit sofort, unabhängig davon, ob sie Risikoträger sind oder nicht. Einem als Risikoträger eingestuften Mitarbeiter, dessen variable Vergütung 100.000 EUR übersteigt, würde hingegen unweigerlich ein Teil als aufgeschobene variable Vergütung gemäß den nachstehend beschriebenen Bedingungen ausgezahlt. Um eine einheitliche Regelung zu treffen, hat OBAM SAS beschlossen, dass alle Mitarbeiter der Gesellschaft, unabhängig davon, ob sie Risikoträger sind oder nicht, den gleichen Bestimmungen für die Zahlung einer variablen Vergütung unterliegen. Einem Mitarbeiter, der kein Risikoträger ist, dessen variable Vergütung jedoch
100.000 EUR übersteigt, würde somit ein Teil als aufgeschobene variable Vergütung gemäß den nachstehend beschriebenen Bedingungen ausgezahlt.
Die aufgeschobene Vergütung beläuft sich auf 40% der gesamten variablen Vergütung ab dem ersten Euro. Die gesamte aufgeschobene Vergütung richtet sich nach dem unten beschriebenen Indexierungsinstrument.
Was die Indexierung der aufgeschobenen Vergütung betrifft, so werden in Übereinstimmung mit den von OBAM SAS eingegangenen Verpflichtungen die Rückstellungen für den aufgeschobenen Teil der variablen Vergütung mithilfe eines von OBAM SAS eingerichteten Instruments berechnet. Dieses Instrument umfasst einen Korb aus Flaggschifffonds der einzelnen Anlagestrategien von OBAM.
Bei der Indexierung gelten weder eine Ober- noch eine Untergrenze. Die Höhe der Rückstellungen für variable Vergütungen schwankt somit in Abhängigkeit von der Outperformance oder Underperformance der die Fondspalette von OBAM SAS repräsentierenden Fonds im Vergleich zur Benchmark, sofern eine solche existiert. Falls keine Benchmark existiert, wird die absolute Performance herangezogen.
- 
#### Im Laufe des Geschäftsjahres vorgenommene Veränderungen der Vergütungspolitik

Die Mitglieder des Leitungsorgans der Verwaltungsgesellschaft traten 2022 zusammen, um die allgemeinen Grundsätze der Vergütungspolitik und insbesondere das Verfahren zur Berechnung der indexabhängigen, variablen Vergütung (Zusammensetzung des Indexierungskorbs) in Anwesenheit der Compliance- Verantwortlichen zu überprüfen.
Im abgelaufenen Jahr wurden keine wesentlichen Änderungen an der Vergütungspolitik vorgenommen.
Sie steht auf der Website der Verwaltungsgesellschaft (im Bereich „Gesetzlich vorgeschriebene Informationen“)
zur Verfügung.

## SFDR-Anhang
Vorlage – Regelmäßige Informationen zu den in Artikel 8 Absätze 1, 2 und 2a der Verordnung (EU) 2019/2088 und Artikel 6 Absatz 1 der Verordnung (EU) 2020/852 genannten Finanzprodukten
Name des Produkts
: 
ODDO BHF Active Small Cap
Unternehmenskennung (LEI-Code)
: 969500LOWA7AB7MPC981
Eine nachhaltige Investition ist eine Investition in eine Wirtschaftstätigkeit, die zur Erreichung eines Umweltziels oder sozialen Ziels beiträgt, vorausgesetzt, dass diese Investition keine Umweltziele oder sozialen Ziele erheblich beeinträchtigt und die Unternehmen, in die investiert wird, Verfahrensweisen einer guten Unternehmensführung anwenden.
Ökologische und/oder soziale Merkmale
WURDEN MIT DIESEM FINANZPRODUKT NACHHALTIGE INVESTITIONEN ANGESTREBT?
Die EU-Taxonomie ist ein Klassifikationssystem, das in der Verordnung (EU) 2020/852 festgelegt ist und ein Verzeichnis von ökologisch nachhaltigen Wirtschaftstätigkeiten enthält. Diese Verordnung umfasst kein Verzeichnis der sozial nachhaltigen Wirtschaftstätigkeiten.
Nachhaltige Investitionen mit einem Umweltziel könnten taxonomiekonform sein oder nicht.
| ☐ Ja | ☒ Nein |
| --- | --- |
| - Es wurden damit nachhaltige Investitionen mit einem Umweltziel getätigt:
	- 	in Wirtschaftstätigkeiten, die nach der EU- Taxonomie als ökologisch nachhaltig einzustufen sind
	- 	in Wirtschaftstätigkeiten, die nach der EU- Taxonomie nicht als ökologisch nachhaltig einzustufen sind

- Es wurden damit nachhaltige Investitionen mit einem sozialen Ziel getätigt:
 | ☒ Es wurden damit ökologische/soziale Merkmale beworben, und obwohl keine nachhaltigen Investitionen angestrebt wurden, enthielt es einen Anteil von 28,1% an nachhaltigen Investitionen - 	mit einem Umweltziel in Wirtschaftstätigkeiten, die nach der EU- Taxonomie als ökologisch nachhaltig einzustufen sind☒ mit einem Umweltziel in Wirtschaftstätigkeiten, die nach der EU- Taxonomie nicht als ökologisch nachhaltig einzustufen sind
- mit einem sozialen Ziel
- Es wurden damit ökologische/soziale Merkmale beworben, aber keine nachhaltigen Investitionen getätigt.
 |

INWIEWEIT WURDEN DIE MIT DEM FINANZPRODUKT BEWORBENEN ÖKOLOGISCHEN UND/ODER SOZIALEN MERKMALE ERFÜLLT?
Während des Zeitraums, auf den sich dieser Bericht bezieht, hat der Fonds seine ökologischen und sozialen Merkmale mithilfe folgender Maßnahmen erfüllt:
- Effektive Umsetzung der Ausschlusspolitik von ODDO BHF Asset Management (Kohle, Global Compact der Vereinten Nationen (UNGC), unkonventionelles Erdöl und Erdgas, umstrittene Waffen, Tabak, Zerstörung der Biodiversität und Förderung fossiler Brennstoffe in der Arktis) sowie der fondsspezifischen Ausschlüsse.
- Einbeziehung von ESG-Ratings wie im Fondsprospekt (Anlagestrategie) beschrieben und von externen ESG-Daten, die von Datenanbietern bereitgestellt werden.
- Umsetzung der Abstimmungspolitik des Fondsmanagers, sofern der Fonds die Anforderungen dieser Politik erfüllt.
- Initiativen zum Dialog und zur Mitwirkung gemäß der Dialog- und Mitwirkungspolitik des Fondsmanagers.
- Berücksichtigung der wichtigsten negativen Auswirkungen gemäß der Politik des Fondsmanagers bezüglich Artikel 4 der Offenlegungsverordnung.
- Umsetzung des Ansatzes des Fondsmanagers, der darauf ausgerichtet ist, bei als nachhaltig einzustufenden Investitionen erhebliche Beeinträchtigungen zu vermeiden.

Die Berücksichtigung der Principal Adverse Impacts (PAI) für diesen Fonds beruht bei drei PAI (7, 10 und 14) auf einem Negativ-Screening und bei den anderen PAI auf ESG-Ratings, Dialog, Mitwirkung und Abstimmung, wie in der PAI-Politik beschrieben, die als Bestandteil der gesetzlich vorgeschriebenen Informationen auf der Website von ODDO BHF Asset Management verfügbar ist.
WIE HABEN DIE NACHHALTIGKEITSINDIKATOREN ABGESCHNITTEN?
|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
|  | Fonds | Absicherung |
| Interne ESG-Bewertung* | 3,5 | 100,0 |
| Durchschnittliche Bewertung – Umwelt | 2,9 | 100,0 |
| Durchschnittliche Bewertung – Soziales | 3,4 | 100,0 |
| Durchschnittliche Bewertung – Unternehmensführung | 3,6 | 100,0 |
| Gewichtete CO 2 -Intensität (t CO 2 -Äquivalent / Mio. EUR Umsatz) | 143,2 | 100,0 |
| Nachhaltige Investitionen (%) | 28,1 | 98,4 |
| Taxonomiekonforme Investitionen (%) | 0,0 | 0,0 |
| Engagement in fossilen Brennstoffen (%)** | 0,0 | 0,0 |
| Engagement in CO 2 -Lösungen, grüner Anteil (%)*** | 34,1 | 34,6 |

* Ein Rating von 1 beinhaltet das höchste Risiko, während 5 für das beste Rating steht.
** Anteil der Einnahmen, die durch die Nutzung fossiler Brennstoffe generiert werden, basierend auf dem Grad der Abdeckung durch MSCI auf Portfolioebene.
Bei den wichtigsten nachteiligen Auswirkungen handelt es sich um die bedeutendsten nachteiligen Auswirkungen von Investitionsentscheidungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren in den Bereichen Umwelt, Soziales und Beschäftigung, Achtung der Menschenrechte und Bekämpfung von Korruption und Bestechung.
*** Anteil des Umsatzes, der durch den Einsatz CO
2
-freier Lösungen (erneuerbare Energien, nachhaltige Mobilität usw.) generiert wird, basierend auf dem Grad der Abdeckung durch MSCI auf Portfolioebene.
... UND IM VERGLEICH ZU VORANGEGANGENEN ZEITRÄUMEN?
Die Informationen wurden erstmals in diesem Jahr veröffentlicht.
WELCHE ZIELE VERFOLGTEN DIE NACHHALTIGEN INVESTITIONEN, DIE MIT DEM FINANZPRODUKT TEILWEISE GETÄTIGT WURDEN, UND WIE HAT DIE NACHHALTIGE INVESTITION ZU DIESEN ZIELEN BEIGETRAGEN?
Die nachhaltigen Investitionen verfolgten folgende Ziele:
- EU-Taxonomie: Beitrag zur Anpassung an den Klimawandel und zur Eindämmung des Klimawandels sowie zu den vier anderen Umweltzielen der EU-Taxonomie. Dieser Beitrag wird durch die Summe der taxonomiekonformen Einnahmen für jede Investition des Portfolios je nach Gewichtung und auf Grundlage der Daten bestimmt, die von den Unternehmen, in die investiert wird, veröffentlicht wurden. Liegen keine solchen Daten der Unternehmen, in die investiert wird, vor, kann das von MSCI durchgeführte Research herangezogen werden.
- Umwelt: Der Beitrag zur Umwelt im Sinne der Definition von MSCI ESG Research im Bereich „nachhaltige Wirkung“ im Zusammenhang mit den ökologischen Zielen. Dies betrifft folgende Kategorien: Alternative Energien, Energieeffizienz, ökologisches Bauen, nachhaltige Wasserwirtschaft, Vermeidung und Verminderung der Umweltverschmutzung, nachhaltige Landwirtschaft.

Der Fonds hielt zum Ende des Geschäftsjahres 28,1% nachhaltige Investitionen und 
0,0% 
taxonomiekonforme Investitionen (das Taxonomie-Ziel wurde zum 01.01.2023 eingeführt). Da der Fonds verpflichtet ist, mindestens 10% nachhaltige Investitionen und 0,0% taxonomiekonforme Investitionen zu tätigen, hat er sein nachhaltiges Investitionsziel erreicht.
Die Investitionen sind insofern nachhaltig, als sie zur Entwicklung grüner Wirtschaftstätigkeiten beigetragen haben (basierend auf dem Umsatz): CO
2
-arme Energien, Energieeffizienz, grüne Immobilien, nachhaltige Nutzung von Wasser, Vermeidung und Verminderung von Umweltverschmutzung und nachhaltige Landwirtschaft. Obwohl diese Wirtschaftstätigkeiten in der EU-Taxonomie aufgeführt sind, kann ihre Taxonomiekonformität nicht nachgewiesen werden, da keine ausreichenden Daten vorliegen. Diese Investitionen wurden daher als nachhaltig eingestuft und der Kategorie „Andere ökologische“ zugewiesen.
INWIEFERN HABEN DIE NACHHALTIGEN INVESTITIONEN, DIE MIT DEM FINANZPRODUKT TEILWEISE GETÄTIGT WURDEN, ÖKOLOGISCH ODER SOZIAL NACHHALTIGEN ANLAGEZIELEN NICHT ERHEBLICH GESCHADET?
Dieser Grundsatz, dem das nachhaltige Investitionsziel des Fonds unterliegt, wurde anhand eines dreistufigen Ansatzes überprüft:
- Unternehmen, die in schwerwiegende Kontroversen in den Bereichen Umwelt, Soziales oder Unternehmensführung verwickelt sind, werden nicht als nachhaltig eingestuft.
- Unternehmen, die von der Ausschlusspolitik von ODDO BHF Asset Management betroffen sind (Antipersonenminen, Streumunition, chemische und biologische Waffen), werden nicht als nachhaltig eingestuft und der Fonds kann keine entsprechenden Investitionen tätigen.
- Unternehmen mit einem Bezug zu umstrittenen Waffen oder Unternehmen, die gegen die Prinzipien des Global Compact der Vereinten Nationen verstoßen, werden nicht als nachhaltig eingestuft und der Fonds kann keine entsprechenden Investitionen tätigen.

Unsere Kontrollteams achten darauf, dass die nachhaltigen Investitionen des Fonds unseren Ansatz im Sinne des Grundsatzes der Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen anwenden, damit sie auf Fondsebene als nachhaltige Investitionen eingestuft werden können. Unser Ansatz umfasst sowohl Kontroversen als auch Ausschlüsse (pre-trade).
WIE WURDEN DIE INDIKATOREN FÜR NACHTEILIGE AUSWIRKUNGEN AUF NACHHALTIGKEITSFAKTOREN BERÜCKSICHTIGT?
Wir berücksichtigen alle PAI, sofern wir diesbezüglich über ausreichende Daten verfügen. Die Berücksichtigung der Principal Adverse Impacts (PAI) für diesen Fonds beruht bei drei PAI (7, 10 und 14) auf einem Negativ- Screening und bei den anderen PAI auf ESG-Ratings, Dialog, Mitwirkung und Abstimmung, wie in der PAI-Politik beschrieben, die als Bestandteil der gesetzlich vorgeschriebenen Informationen auf der Website von ODDO BHF Asset Management verfügbar ist.
Wir berücksichtigen sie sowohl durch Ausschlüsse (Kohle, UNGC, unkonventionelles Erdöl und Erdgas, umstrittene Waffen, Tabak, Zerstörung der Biodiversität und Förderung fossiler Brennstoffe in der Arktis) als auch durch die Nutzung von ESG-Ratings, Dialog, Abstimmung und Mitwirkung. Dabei stützen wir uns in erster Linie auf veröffentlichte Daten und in geringerem Maße auf Schätzungen.
STANDEN DIE NACHHALTIGEN INVESTITIONEN MIT DEN OECD-LEITSÄTZEN FÜR MULTINATIONALE UNTERNEHMEN UND DEN LEITPRINZIPIEN DER VEREINTEN NATIONEN FÜR WIRTSCHAFT UND MENSCHENRECHTE IN EINKLANG? NÄHERE ANGABEN:
Obwohl mit dem Fonds keine nachhaltigen Investitionen angestrebt wurden, erreichte er einen Anteil von 28,1% an nachhaltigen Investitionen, während der in den vorvertraglichen Informationen angegebene Mindestanteil 10% betrug.
Der Fondsmanager vergewissert sich der Konformität der nachhaltigen Investitionen des Fonds und wendet dabei die Ausschlussliste des Global Compact der Vereinten Nationen an, wie in den Ausschlussrichtlinien der Verwaltungsgesellschaft angegeben. Wie in den vorvertraglichen Informationen angegeben, werden die Leitprinzipien der Vereinten Nationen für Wirtschaft und Menschenrechte sowie die OECD-Leitsätze für multinationale Unternehmen bei der vom Fonds verwendeten Methode zur Bestimmung eines internen oder externen (MSCI ESG Research) ESG-Ratings berücksichtigt.
In der EU-Taxonomie ist der Grundsatz „Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen“ festgelegt, nach dem taxonomiekonforme Investitionen die Ziele der EU-Taxonomie nicht erheblich beeinträchtigen dürfen, und es sind spezifische Unionskriterien beigefügt.
Das DNSH-Prinzip gilt nur für die zugrunde liegenden Anlagen des Finanzprodukts, die den Kriterien der Europäischen Union für ökologisch nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten entsprechen. Die dem verbleibenden Teil dieses Finanzprodukts zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.
WIE WURDEN BEI DIESEM FINANZPRODUKT DIE WICHTIGSTEN NACHTEILIGEN AUSWIRKUNGEN AUF NACHHALTIGKEITSFAKTOREN BERÜCKSICHTIGT?
Das Finanzprodukt berücksichtigt die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen durch Ausschlüsse basierend auf Pre- und Post-Trade-Kontrollen, Dialog, Mitwirkung und ESG-Analysen.
Die Berücksichtigung der Principal Adverse Impacts (PAI) für diesen Fonds beruht bei drei PAI (Biodiversität, Verstöße gegen die Prinzipien des UNGC und die OECD-Leitsätze für multinationale Unternehmen sowie Bezug zu umstrittenen Waffen (Antipersonenminen, Streumunition, chemische und biologische Waffen)) auf einem Negativ-Screening und bei den anderen PAI auf ESG-Ratings, Dialog, Mitwirkung und Abstimmung, wie in der PAI-Politik beschrieben, die als Bestandteil der gesetzlich vorgeschriebenen Informationen auf der Website von ODDO BHF Asset Management verfügbar ist.
WAS WAREN DIE HAUPTINVESTITIONEN BEI DIESEM FINANZPRODUKT?
Die Liste umfasst die folgenden Investitionen, auf die der größte Anteil der Investitionen entfiel, die im Bezugszeitraum mit dem Finanzprodukt getätigt wurden: Bezugszeitraum (Geschäftsjahr)
| Größte Investitionen | Sektor | In % der Vermögenswerte* | Land |
| --- | --- | --- | --- |
| Gerresheimer AG | Gesundheitswesen | 2,57% | Deutschland |
| Barco N.V. | Informationstechnologie | 2,54% | Belgien |
| MLP SE | Finanzbereich | 2,40% | Deutschland |
| IPSOS | Telekommunikationsdienstleistungen | 2,31% | Frankreich |
| Kontron AG | Informationstechnologie | 2,31% | Österreich |
| Majorel Group Luxembourg SA | Informationstechnologie | 2,30% | Luxemburg |
| Sesa SpA | Informationstechnologie | 2,29% | Italien |
| Mersen | Industrie | 2,27% | Frankreich |
| Uniphar plc | Gesundheitswesen | 2,18% | Irland |
| Virbac SA | Gesundheitswesen | 2,16% | Frankreich |
| Uponor Oyj | Industrie | 2,13% | Finnland |
| Jenoptik AG | Informationstechnologie | 2,12% | Deutschland |
| Befesa SA | Industrie | 2,11% | Luxemburg |
| Norway Royal Salmon ASA | Basiskonsumgüter | 2,01% | Norwegen |
| Viscofan SA | Basiskonsumgüter | 2,00% | Spanien |

* Berechnungsmethode: Durchschnitt der Investitionen basierend auf 4 Kontrollen, die den Bezugszeitraum abdecken (ohne Berücksichtigung der vorhergehenden drei Monate).
WIE HOCH WAR DER ANTEIL DER NACHHALTIGKEITSBEZOGENEN INVESTITIONEN?
Die Aufteilung ist der nachfolgenden Grafik dargestellt. WIE SAH DIE VERMÖGENSALLOKATION AUS?
Die Vermögensallokation gibt den jeweiligen Anteil der Investitionen in bestimmte Vermögenswerte an.
Taxonomiekonforme Tätigkeiten, ausgedrückt durch den Anteil der:
- Umsatzerlöse, die den Anteil der Einnahmen aus umweltfreundlichen Aktivitäten der Unternehmen, in die investiert wird, widerspiegeln;
- Investitionsausgaben (CapEx), die die umweltfreundlichen Investitionen der Unternehmen, in die investiert wird, aufzeigen,z. B. für den Übergang zu einer grünen Wirtschaft;
- Betriebsausgaben (OpEx), die die umweltfreundlichen betrieblichen Aktivitäten der Unternehmen, in die investiert wird, widerspiegeln.

Die anderen Investitionen umfassen 1,6% Barmittel und 0,0% Derivate.
IN WELCHEN WIRTSCHAFTSSEKTOREN WURDEN DIE INVESTITIONEN GETÄTIGT?
| Sektor | In % der Vermögenswerte* |
| --- | --- |
| Industrie | 28,6% |
| Informationstechnologie | 25,5% |
| Gesundheitswesen | 14,1% |
| Werkstoffe | 6,6% |
| Basiskonsumgüter | 6,4% |
| Telekommunikationsdienstleistungen | 4,8% |
| Finanzbereich | 4,7% |
| Nicht-Basiskonsumgüter | 3,5% |
| Energie** | 2,5% |
| Versorger | 1,6% |

* zum 31.03.2023
** Zum 31.03.2023 betrug das Gesamtengagement des Fonds im Bereich fossiler Brennstoffe 0,0%, bei einer Abdeckung von 0,0%.
INWIEFERN WAREN DIE NACHHALTIGEN INVESTITIONEN MIT EINEM UMWELTZIEL MIT DER EU-TAXONOMIE KONFORM?
Basierend auf den Daten der Unternehmen, in die investiert wurde, und des Datenanbieters des Fondsmanagers (MSCI) machten taxonomiekonforme Investitionen am Ende des Geschäftsjahres 0,0% aus, und zwar unabhängig davon, ob man Staatsanleihen, supranationale Anleihen und Anleihen von Zentralbanken einschließt oder nicht. Es wurde weder von einem Wirtschaftsprüfer noch von einem sonstigen Dritten überprüft, ob diese Investitionen die in Artikel 3 der Verordnung (EU) 2020/852 genannten Anforderungen einhalten.
Mit Blick auf die EU- Taxonomiekonformität umfassen die Kriterien für fossiles Gas die Begrenzung der Emissionen und die Umstellung auf voll erneuerbare Energie oder CO
2
-arme Kraftstoffe bis Ende 2035. Die Kriterien für Kernenergie beinhalten umfassende Sicherheits- und Abfallentsorgungsvorschrifte n.
WURDE MIT DEM FINANZPRODUKT IN EU-TAXONOMIEKONFORME TÄTIGKEITEN IM BEREICH FOSSILES GAS UND/ODER KERNENERGIE INVESTIERT1?
- Ja
	- In fossiles Gas	☐ In Kernenergie☒ NeinDie nachstehenden Grafiken zeigen den Mindestprozentsatz der EU-taxonomiekonformen Investitionen in grüner Farbe. Da es keine geeignete Methode zur Bestimmung der Taxonomiekonformität von Staatsanleihen* gibt, zeigt die erste Grafik die Taxonomiekonformität in Bezug auf alle Investitionen des Finanzprodukts einschließlich der Staatsanleihen, während die zweite Grafik die Taxonomiekonformität nur in Bezug auf die Investitionen des Finanzprodukts zeigt, die keine Staatsanleihen umfassen.


Ermöglichende Tätigkeiten wirken unmittelbar ermöglichend darauf hin, dass andere Tätigkeiten einen wesentlichen Beitrag zu den Umweltzielen leisten.
Übergangstätigkeiten sind Wirtschaftstätigkeiten, für die es noch keine CO
2
- armen Alternativen gibt und die unter anderem Treibhausgasemissionswerte aufweisen, die den besten Leistungen entsprechen.
- TAXONOMIEKONFORMITÄT DER INVESTITIONEN EINSCHLIEẞLICH STAATSANLEIHEN*
- TAXONOMIEKONFORMITÄT DER INVESTITIONEN OHNE STAATSANLEIHEN*

| Umsatzerlöse |
| --- |
| CapEx |
| OpEx |

| Umsatzerlöse |
| --- |
| CapEx |
| OpEx |

Taxonomiekonform: Fossiles Gas Taxonomiekonform: Kernenergie Taxonomiekonforme Investitionen
Andere Investitionen
Taxonomiekonform: Fossiles Gas Taxonomiekonform: Kernenergie Taxonomiekonforme Investitionen
Andere Investitionen
* Für die Zwecke dieser Grafiken umfasst der Begriff „Staatsanleihen” alle Risikopositionen gegenüber
Staaten.
WIE HOCH IST DER ANTEIL DER INVESTITIONEN, DIE IN ÜBERGANGSTÄTIGKEITEN UND ERMÖGLICHENDE TÄTIGKEITEN GEFLOSSEN SIND?
Der Anteil der Investitionen, die in Übergangstätigkeiten und ermöglichende Tätigkeiten geflossen sind, beträgt 0%.
1 
Tätigkeiten im Bereich fossiles Gas und/oder Kernenergie sind nur dann EU-taxonomiekonform, wenn sie zur Eindämmung des Klimawandels („Klimaschutz“) beitragen und kein Ziel der EU-Taxonomie erheblich beeinträchtigen – siehe Erläuterung am linken Rand. Die vollständigen Kriterien für EU-taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten im Bereich fossiles Gas und Kernenergie sind in der Delegierten Verordnung (EU) 2022/1214 der Kommissi on festgelegt.
WIE HAT SICH DER ANTEIL DER INVESTITIONEN, DIE MIT DER EU-TAXONOMIE IN EINKLANG GEBRACHT WURDEN, IM VERGLEICH ZU FRÜHEREN BEZUGSZEITRÄUMEN ENTWICKELT?
Nicht anwendbar
WIE HOCH WAR DER ANTEIL DER NICHT MIT DER EU-TAXONOMIE KONFORMEN NACHHALTIGEN INVESTITIONEN MIT EINEM UMWELTZIEL?
Der Anteil der nicht mit der EU-Taxonomie konformen nachhaltigen Investitionen mit einem Umweltziel betrug: 28,1% Aufgrund einer unzureichenden Datenlage wurden für diese Investition keine taxonomiekonformen Daten für das Geschäftsjahr gemeldet, zumal dieses Kriterium für diesen Teilfonds erst 2023 in Kraft getreten ist.
WIE HOCH WAR DER ANTEIL DER SOZIAL NACHHALTIGEN INVESTITIONEN?
Es wurden keine sozial nachhaltigen Investitionen getätigt.
WELCHE INVESTITIONEN FIELEN UNTER „ANDERE INVESTITIONEN“, WELCHER ANLAGEZWECK
WURDE MIT IHNEN VERFOLGT UND GAB ES EINEN ÖKOLOGISCHEN ODER SOZIALEN MINDESTSCHUTZ?
Zu den in „#2 Andere Investitionen“ enthaltenen Investitionen zählen Barmittel, Derivate und andere sekundäre Vermögenswerte, die ein optimales Portfoliomanagement ermöglichen.
Der Mindestschutz für Investitionen ohne ESG-Rating wird durch die Umsetzung der Ausschlusspolitik von ODDO BHF Asset Management und/oder die fondsspezifischen Ausschlüsse sichergestellt.
Angesichts der Rolle dieser Derivate haben sie sich unseres Erachtens nicht negativ auf die Fähigkeit des Fonds ausgewirkt, seine ökologischen und sozialen Merkmale zu erfüllen.
WELCHE MAẞNAHMEN WURDEN WÄHREND DES BEZUGSZEITRAUMS ZUR ERFÜLLUNG DER ÖKOLOGISCHEN UND/ODER SOZIALEN MERKMALE ERGRIFFEN?
Der Fondsmanager hat seine Strategie eines aktiven Aktionärstums anhand folgender Maßnahmen umgesetzt:
- Abstimmung bei Jahreshauptversammlungen, sofern der Fonds die Anforderungen der Abstimmungspolitik des Fondsmanagers erfüllt.
- Dialog mit den Unternehmen.
- Initiativen zur Mitwirkung der Unternehmen gemäß der Mitwirkungspolitik des Fondsmanagers.
- Umsetzung der Ausschlusspolitik von ODDO BHF Asset Management und der fondsspezifischen Ausschlüsse.
- Berücksichtigung der PAI gemäß der PAI-Politik des Fondsmanagers.

WIE HAT DIESES FINANZPRODUKT IM VERGLEICH ZUM BESTIMMTEN REFERENZWERT ABGESCHNITTEN?
Die allgemeine Performance können Sie der nachfolgenden Tabelle entnehmen.
Bei den Referenzwerten handelt es sich um Indizes, mit denen gemessen wird, ob das nachhaltige Ziel des Finanzprodukts erreicht wird.
WIE UNTERSCHEIDET SICH DER REFERENZWERT VON EINEM BREITEN MARKTINDEX?
Die Benchmark des Fonds ist der MSCI Europe Small Cap Hedged Euro (NR).
Hierbei handelt es sich um einen breiteren Marktindex, dessen Zusammensetzung oder Berechnungsmethode nicht unbedingt die durch den Fonds beworbenen ESG-Merkmale widerspiegelt.
WIE HAT DIESES FINANZPRODUKT IN BEZUG AUF DIE NACHHALTIGKEITSINDIKATOREN ABGESCHNITTEN, MIT DENEN DIE AUSRICHTUNG DES REFERENZWERTS AUF DIE BEWORBENEN ÖKOLOGISCHEN ODER SOZIALEN MERKMALE BESTIMMT WIRD?
Die Referenzwerte sind nicht auf die mit dem Finanzprodukt beworbenen ökologischen oder sozialen Merkmale ausgerichtet, da sie vom Fondsmanager ausgeschlossene Unternehmen enthalten können. Darüber hinaus werden diese Referenzwerte nicht anhand von ökologischen oder sozialen Kriterien bestimmt.
WIE HAT DIESES FINANZPRODUKT IM VERGLEICH ZUM REFERENZWERT ABGESCHNITTEN?
Nicht anwendbar
WIE HAT DIESES FINANZPRODUKT IM VERGLEICH ZUM BREITEN MARKTINDEX ABGESCHNITTEN?
Die allgemeine Performance können Sie der nachfolgenden Tabelle entnehmen.
|  | 31.03.2023 |
| --- | --- |
|  | Fonds | Absicherung | Index | Absicherung |
| Interne ESG-Bewertung | 3,5 | 100,0 | 3,3 | 71,9 |
| Durchschnittliche Bewertung – Umwelt | 2,9 | 100,0 | 2,8 | 71,9 |
| Durchschnittliche Bewertung – Soziales | 3,4 | 100,0 | 3.1 | 71,9 |
| Durchschnittliche Bewertung – Unternehmensführung | 3,6 | 100,0 | 3,6 | 71,9 |
| Gewichtete CO 2 -Intensität (t CO 2 -Äquivalent / Mio. EUR Umsatz) | 143,2 | 100,0 | 142,7 | 100,0 |
| Engagement in fossilen Brennstoffen (%) | 0,0 | 0,0 | 1,5 | 1,5 |
| Engagement in CO 2 -Lösungen, grüner Anteil (%) | 34,1 | 34,6 | 34,8 | 34,8 |