# Market developments
Asia ex Japan (AxJ) equities roared into the new year with a return of +8.3% for the MSCI AC Asia ex Japan index in January, faring better than their developed-market (DM) peers with the MSCI World net return index gaining +7.1% over the same period. Chinese equities started the year in the same manner as they finished 2022, leading the charge with a return of +11.7% for the MSCI China index. While Chinese onshore equities did not participate as much in the recovery during the last quarter of 2022, they rebounded strongly in January with a return of +10.4%. The markets rallied on the back of a couple of different factors, most important of which was the reopening of China following the dramatic decision to ditch the country’s zero-Covid policy. In addition, the market continues to believe that inflation should continue its downward trajectory in the US, indicating that the Fed has likely completed most of its heavy lifting when it comes to interest rate increases. However, there was a notable pull back in the final week of January, with the market pausing somewhat on fears of recession and how this may hit corporate earnings.
Within Asia ex Japan, all but one sector (utilities, -3.8%) finished the first month of the year in positive territory. The best per- forming sectors were communication services (+14.6%), information technology/IT (+13.8%) and consumer discretionary (+11.5%). In terms of countries, Taiwan and South Korea were two of the strongest performers for the month with returns of
+12.5% and +12.4%, respectively. As already mentioned, China also enjoyed a strong January with a return of +11.9%. India ended the month in the red with a return of -3%, with the country’s stock market rattled by the controversy surrounding the Adani Group and the allegations made by the US firm, Hindenburg Research.

Translation (ENDE, 2023-01-31):
# Marktentwicklungen
Asien ex-Japan (AxJ) Aktien starteten im Januar mit +8.3 % für den MSCI AC Asia ex Japan Index in das neue Jahr und schnit- ten damit besser ab als ihre Pendants aus den Industrieländern (DM): Der MSCI World Net Return Index stieg im gleichen Zeitraum um +7.1%. Chinesische Aktien begannen das Jahr so, wie sie das Jahr 2022 beendeten, sie lagen mit +11.7% für den MSCI China Index an der Spitze. Während chinesische Onshore-Aktien im letzten Quartal 2022 nicht so stark an der Erholung teilnahmen, legten sie im Januar mit +10.4% kräftig zu. Die Märkte vollzogen aufgrund verschiedener Faktoren eine Rally, von denen der wichtigste die Wiedereröffnung Chinas nach der dramatischen Entscheidung war, die Null-Covid-Politik des Landes aufzugeben. Darüber hinaus geht der Markt weiterhin davon aus, dass die Inflation in den USA weiter sinken wird, was darauf hindeutet, dass die US-Notenbank wahrscheinlich den grössten Teil ihrer Zinserhöhungen hinter sich hat. In der letzten Januar- woche kam es jedoch zu einem deutlichen Rücksetzer, als der Markt aufgrund von Rezessionsängsten und deren Auswir- kungen auf die Unternehmensgewinne eine Pause einlegte.
In Asien (ohne Japan) beendeten alle Sektoren bis auf einen (Versorger, -3.8%) den ersten Monat des Jahres im positiven Bereich. Auf Sektorebene erzielten Kommunikationsdienste (+14.6%), Informationstechnologie/IT (+13.8%) und zyklische Kon- sumgüter (+11.5%) die besten Ergebnisse. Im Ländervergleich waren Taiwan und Südkorea mit +12.5% bzw. +12.4% zwei der besten Performer des Monats. Wie bereits erwähnt, verzeichnete auch China einen sehr guten Januar mit +11.9%. Indien beendete den Monat mit -3%, da der Aktienmarkt des Landes durch die Kontroverse um die Adani-Gruppe und die An- schuldigungen des US-Unternehmens Hindenburg Research erschüttert wurde.