# Investment Policy and Fund Assets
The Fund invests primarily in global emerging markets. It invests in various asset classes, particularly equities and bonds. Between 20% and 75% of the Fund’s assets must be invested in the equity market. The proportion of investments in the bond market may be between 25% and 80%. Investments in money market securities and alternative assets are also possible. The weighting of individual asset classes may vary and will be adjusted depending on the Fund management’s assessment of the capital markets. Its investment objective is to generate long-term capital growth.
In the year under review, performance by stock markets in emerging countries varied considerably. In general, prices fell in the wake of the coronavirus crisis, followed by a more or less marked recovery. On balance, the Chinese domestic stock exchange and the Indian stock market in particular recorded significant growth. This was offset by strongly negative results in individual countries such as Brazil. In Eastern Europe, on the other hand, the decline was generally less pronounced. On average, emerging market bond performance was markedly positive against a backdrop of sustained zero interest rates in developed countries, provided that the bonds were denominated in international reserve currencies. However, local currency securities tended to move sideways.
Securities assets made up the majority of the portfolio’s securities holdings. When equity prices fell in the spring, however, their weighting at times was well below 50%. On a regional level, the focus remained primarily on products investing mainly in Asian securities. China continued to be one area of focus. New investments were made in products giving access to the Indian market. The proportion of cross-regional investment funds was significantly reduced. Investment in products focusing on Latin American stock markets was completely ended. Minor investment continued in funds covering the Eastern European region. The effective scope of
exposure to individual emerging markets was managed using derivatives.
In the bond segment, investment in broadly diversified funds of internationally traded emerging market securities was reduced. The Asian region and products giving preference to corporate bonds from emerging markets continued to be areas of focus. Only a small proportion of funds focusing on local currency securities was included.
With this investment structure, the Fund fell somewhat in value, after allowing for costs.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %
75 66.53
60
45
30
15

Translation (ENDE, 2020-12-31):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds investiert schwerpunktmäßig in den globalen Wachstumsländern (Emerging-Markets). Dabei nutzt er ver- schiedene Anlageklassen, vor allem Aktien und Anleihen. Zwi- schen 20 % und 75 % des Fondsvermögens müssen am Aktien- markt investiert sein. Der Anteil der Anlagen am Anleihenmarkt kann zwischen 25 % und 80 % betragen. Möglich sind daneben Engagements am Geldmarkt sowie in alternativen Anlagen.
Die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen kann schwanken und wird je nach Einschätzung der Kapitalmärkte durch das Fondsmanagement angepasst. Anlageziel ist es, auf langfristi- ge Sicht Kapitalzuwachs zu erwirtschaften.
Im Berichtsjahr entwickelten sich die Aktienmärkte in den Schwellenländern sehr uneinheitlich. Allgemein kam es im Um- feld der Coronavirus-Krise zu einem Kursrückschlag, auf den eine mehr oder weniger ausgeprägte Erholung folgte. Unter dem Strich verzeichneten vor allem die chinesischen Inlands- börsen und der indische Aktienmarkt deutliche Zuwächse.
Dem standen stark negative Ergebnisse in einzelnen Ländern wie Brasilien gegenüber. In Osteuropa war das Minus dage- gen allgemein weniger ausgeprägt. Anleihen aus Schwellen- ländern entwickelten sich vor dem Hintergrund anhaltender Nullzinsen in entwickelten Staaten im Schnitt merklich positiv, soweit sie auf internationale Reservewährungen lauteten. Lo- kalwährungspapiere tendierten indessen meist seitwärts.
Im Wertpapiervermögen des Portfolios überwogen meist Akti- enfonds. Während des Kursrückgang im Frühjahr lag ihr Anteil allerdings zeitweilig deutlich unter 50 %. Auf regionaler Ebene lag der Schwerpunkt nach wie vor auf Produkten, die haupt- sächlich in asiatischen Börsentiteln anlegen. Dabei lag weiter- hin ein Akzent auf China. Neu investiert wurde in Produkte, die den indischen Markt erschließen. Deutlich reduziert wurde der Anteil regional übergreifend anlegender Fonds. Ganz beendet wurde das Engagement in Produkten mit Ausrichtung auf die Börsen in Lateinamerika. Eine kleine Beimischung entfiel wei- terhin auf Fonds, die die osteuropäische Region abdecken. Der
effektive Umfang der Engagements in einzelnen Wachstums- ländern wurde über Derivate gesteuert.
Im Anleihenteil ging das Engagement in breit gestreut anle- genden Fonds für international gehandelte Papiere aus Wachstumsländern zurück. Weiterhin bestanden Akzente in der asiatischen Region sowie in Produkten, die bevorzugt Un- ternehmensanleihen aus aufstrebenden Staaten erwerben. Nur in geringem Umfang beigemischt waren Fonds mit Aus- richtung auf Lokalwährungspapiere.
Mit dieser Anlagestruktur gab der Fonds unter Berücksichti- gung von Kosten etwas im Wert nach.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
75 66,53
60
45
30
15