# Berenberg Eurozone Focus Fund M A
Actively managed equity fund
Investment Strategy
The investment objective of the Berenberg Eurozone Focus Fund is to achieve long-term capital growth that outperforms the benchmark MSCI EMU Index over a medium to long-term period. The main driver for this is the underlying above-average and sustainable profit growth of the selected companies. These companies have their headquarters in the Eurozone, but often operate globally.
The fund management invests in companies that achieve sustainable growth over long periods with high profitability. The decisive criteria for these business models are high entry barriers, end markets with struc- tural growth and excellent management teams.
- Growth-oriented fund
- Concentrated portfolio of about 50 stocks
- All cap approach, i.e. exploiting investment opportunities across all market segments
- Long-term investment horizon and therefore low portfolio turnover
- Active approach, i.e. index weights do not have influence on individual stock selectionIndexed Performance since inception (gross, in %)1801601401201008012 months Performance	(in %) 6027.127.116.719.0- 1.830.918.7- 26.6- 4.7- 5.610.940200-20-402018	2019	2020	2021	2022	2023
- Fund (gross)	
- 
- Fund (net)	
- 
- MSCI EMU NET EUR11.18 -11.1911.19 -11.2011.20 -11.2111.21 -11.2211.22 -11.23

| since inception | (02.10.2017 - 30.11.2023) | 28.62 |
| --- | --- | --- |
| since inception | p.a. | 4.17 |
| YTD | (01.01.2023 |  | 30.11.2023) | -0.42 |
| 1 Month | (31.10.2023 |  | 30.11.2023) | 10.11 |
| 1 Year | (30.11.2022 |  | 30.11.2023) | -5.59 |
| 3 Years | (30.11.2020 |  | 30.11.2023) | -9.20 |
| 5 Years | (30.11.2018 |  | 30.11.2023) | 37.36 |

| Max. Drawdown since inception | -40.36 % |
| --- | --- |
| Max. Drawdown Period (Days) | 741 |
| Volatility 3 Years | 20.16 % |
| Information Ratio 3 Years | -0.98 |
| Tracking Error 3 Years | 9.91 % |

Accumulated Performance	
(gross, in %)	
Risk Figures since inception
The charts and tables on historical performance shown are based on our own calculations in accordance with the BVI method develeoped by German Investment Fund Association (for explanation see "Notes"). Information on past per- formance is not a reliable indicator of future performance.
Sources: Berenberg, Capital Management Company

## Fund management comment
Stock markets performed positively in November as the combination of lower inflation rates and slowing macro data lif- ted hopes for an end to the interest rate hike cycle. The Berenberg Eurozone Focus Fund outperformed its benchmark in November. Solid quarterly figures and a positive outlook indicated that the semiconductor sector started to stabilize, with Infineon and BE Semiconductor generating a positive contribution. SAP continued to benefit from the solid growth trend of the Cloud-ERP solution S/4HANA over the last month. On the negative side, a profit warning of a competitor and a difficult consumer sentiment led to a negative contribution from Pernod Ricard and Davide Campari. The higher than expected additional payments following a takeover and the general uncertainty regarding drilling volumes in the US weighed on the shares of Schoeller-Bleckmann.
Allocation of the portfolio	
(in % of fund assets)	
Top 10 positions	
(in % of fund assets)

## Additional fund information
Issue Surcharge
none
Management fee
0.77 % p.a.
Custodian fee
Equities
99.7
Cash 0.2
Bezugsrecht 0.1
0.10 % p.a.
| SAP SE | 7.66 |
| --- | --- |
| INFINEON TECHNOLOGIES AG | 6.69 |
| DEUTSCHE BOERSE AG | 5.13 |
| ASML HOLDING NV | 5.08 |
| BE SEMICONDUCTOR INDS N.V. | 4.93 |
| LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITT | 4.90 |
| SIEMENS HEALTHINEERS | 4.71 |
| BECHTLE AG | 4.42 |
| MONCLER | 4.03 |
| PUMA SE | 3.98 |

Total Expense Ratio (TER)
1.13 %
Performance fee
none
Minimum investment
EUR 500,000
Currency allocation	
(in % of fund assets)	
Risk-return profile	
(in %, since Inception)
4
Return p.a.
3
2
1
0
15	20
Volatility p.a.
- Fund (gross)	
- 
- BenchmarkShares				 Country allocation	(in % of share capital)	Sector allocation	(in % of share capital)

|  | 45.39	Germany |
| --- | --- |
|  | 19.93	Netherlands |
|  | 11.34	Italy |
| 4. | 9.41	France |
| 15	Spain |
| 3.53	Finland |
| 3.30	Austria |
| 2.96	United Kingdom |

|  | 39.71	Information Technology |
| --- | --- |
|  | 16.35	Health Care |
|  | 14.88	Consumer Discretionary |
|  | 10.50	Industrials |
|  | 10.31	Financials |
| 6.82	Consumer Staples |
| 1.36	Energy |

Sources: Berenberg, Capital Management Company
As of: 30.11.2023

Translation (ENDE, 2023-11-30):
# Berenberg Eurozone Focus Fund M A
Aktiv gemanagter Aktienfonds
Anlagestrategie
Das Anlageziel des Berenberg Eurozone Focus Fund ist langfristiges Kapitalwachstum, das die Wertent- wicklung des Vergleichsmaßstabs MSCI EMU Index über einen mittel- bis langfristigen Zeitraum übertref- fen soll. Haupttreiber dafür ist das zugrunde liegende überdurchschnittliche und nachhaltige Gewinnwachs- tum der selektierten Unternehmen. Diese Unternehmen haben ihren Firmensitz im Euro-Währungsraum, operieren aber oftmals global. Das Fondsmanagement investiert in Unternehmen, die über lange Zeiträume bei hoher Profitabilität nachhaltiges Wachstum erzielen. Die entscheidenden Kriterien für diese Geschäfts- modelle sind hohe Eintrittsbarrieren, Endmärkte mit strukturellem Wachstum und exzellente Management Teams.
- Wachstumsorientierter Fonds
- Konzentriertes Portfolio von circa 50 Titeln
- All Cap Ansatz, d.h. Ausschöpfung von Anlagemöglichkeiten über alle Marktsegmente
- Langfristiger Anlagehorizont und somit geringer Portfolioumschlag
- Aktiver Ansatz, d.h. Indexgewichte haben keinen Einfluss auf die EinzeltitelauswahlIndexierte Wertentwicklung seit Aufl. 

(brutto, in %)
180
160
140
120
100
80

## Wertentwicklung in 12-Monats-Zeiträumen (in %)
27,1
27,1
16,7
30,9
18,7
60
19,0
- 1,8
- 26,6
- 4,7
- 5,6
10,9
40
20
0
-20
-40
2018	2019	2020	2021	2022	2023
- Fonds (brutto)	
- 
- Fonds (netto)	
- 
- MSCI EMU NET EUR11.18 -11.1911.19 -11.2011.20 -11.2111.21 -11.2211.22 -11.23

| Seit Aufl. | (02.10.2017 |  | 30.11.2023) | 28,62 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Seit Aufl. p.a. | 4,17 |
| YTD | (01.01.2023 |  | 30.11.2023) | -0,42 |
| 1 Monat | (31.10.2023 |  | 30.11.2023) | 10,11 |
| 1 Jahr | (30.11.2022 |  | 30.11.2023) | -5,59 |
| 3 Jahre | (30.11.2020 |  | 30.11.2023) | -9,20 |
| 5 Jahre | (30.11.2018 |  | 30.11.2023) | 37,36 |

| Max. Drawdown nach Auflage | -40,36 % |
| --- | --- |
| Max. Drawdown Periode (Tage) | 741 |
| Volatilität 3 Jahre | 20,16 % |
| Information Ratio 3 Jahre | -0,98 |
| Tracking Error 3 Jahre | 9,91 % |

Kumulierte Wertentwicklung	
(brutto, in %)	
Risikokennzahlen
Die dargestellten Grafiken und Tabellen zur historischen Wertentwicklung beruhen auf eigenen Berechnungen gemäß BVI-Methode (Erläuterung siehe unter „Hinweise“). Angaben zur Entwicklung in der Vergangenheit sind kein zu- verlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.
Quellen: Berenberg, Kapitalverwaltungsgesellschaft

## Kommentar des Fondsmanagements
Die Aktienmärkte entwickelten sich im November sehr erfreulich, da die Kombination aus geringeren Inflationszahlen und sich abkühlenden Makrodaten die Hoffnungen auf ein Ende des Zinserhöhungszyklus erhöhten. Der Berenberg Eu- rozone Focus Fund entwickelte sich im November positiv gegenüber der Benchmark. Solide Quartalszahlen und ein posi- tiver Ausblick deuten auf eine Bodenbildung am Halbleitermarkt hin, wodurch Infineon und BE Semiconductor einen positiven Beitrag erzielten. SAP profitierte im vergangenen Monat weiterhin von dem soliden Wachstumstrend der Cloud-ERP Lösung S/4HANA. Auf der negativen Seite sorgte die Gewinnwarnung eines Konkurrenten sowie die allge- mein schwächere Konsumentenstimmung für einen negativen Beitrag von Pernod Ricard und Davide Campari. Die hö- her als erwarteten Nachzahlungen in Folge einer Übernahme sowie die allgemeine Unsicherheit hinsichtlich des Bohrauf- kommens in den USA belasteten die Aktien von Schoeller-Bleckmann.
Allokation des Portfolios	
(in % des Fondsvermögens)	
Top 10 Positionen	
(in % des Fondsvermögens)

## Konditionen
Ausgabeaufschlag
keiner
Verwaltungsvergütung
0,77 % p.a.
Verwahrstellenvergütung
Aktien 99,7
Kasse 0,2
Bezugsrecht 0,1
0,10 % p.a.
| SAP SE | 7,66 |
| --- | --- |
| INFINEON TECHNOLOGIES AG | 6,69 |
| DEUTSCHE BOERSE AG | 5,13 |
| ASML HOLDING NV | 5,08 |
| BE SEMICONDUCTOR INDS N.V. | 4,93 |
| LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITT | 4,90 |
| SIEMENS HEALTHINEERS | 4,71 |
| BECHTLE AG | 4,42 |
| MONCLER | 4,03 |
| PUMA SE | 3,98 |

Laufende Kosten (Gesamtkostenquote) 1,13 %
Erfolgsabhängige Vergütung
keine
Mindestanlagevolumen
Währungs-Allokation	
(in % des Fondsvermögens)	
Rendite-Risiko-Profil	
(in %, seit Auflage)
EUR 500.000
4
Rendite p.a.
3
2
1
0
15	20
Volatilität p.a
- Fonds (brutto)	
- 
- BenchmarkAktien				 Länder-Allokation	(in % des Aktienvermögens)	Sektor-Allokation	(in % des Aktienvermögens)

|  | 45,39 | Deutschland |
| --- | --- | --- |
|  | 19,93 |  | Niederlande |
|  | 11,34 |  | Italien |
| 4, | 9,41 |  | Frankreich |
| 15 |  | Spanien |
| 3,53 |  | Finnland |
| 3,30 |  | Österreich |
| 2,96 |  | Großbritannien |

|  | 39,71	Informationstechnologie |
| --- | --- |
|  | 16,35 | Gesundheit / Pharma |
|  | 14,88 | Nicht-Basiskonsumgüter |
|  | 10,50	Industrie |
|  | 10,31	Finanzwesen |
| 6,82 | Basiskonsumgüter |
| 1,36 | Energie |

Quellen: Berenberg, Kapitalverwaltungsgesellschaft
Stand: 30.11.2023