# Financial techniques and instruments
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### General provisions


In order to enhance the Fund’s overall performance with the aim, in particular, to create additional capital or income for the Fund, and/or to protect its assets and liabilities, the Fund may make use in each Sub-fund of efficient management techniques of the portfolio and instruments, which concern transferable securities and money-market instruments, as described below.
When these transactions concern the use of derivative instruments, the conditions and limits set in section 13 “Investment restrictions”, more particularly, in points 1 g), 5 a) to e), 7 and 8 must be observed.
The use of derivative-instrument transactions or other financial techniques and instruments must not under any circumstances lead the Fund to depart from the investment objectives set out in the Prospectus nor to add additional major risks than those listed under section 14 above and to the risk management procedure described in section 16 below.
The Fund may in particular enter into transactions on options, forward contracts on financial instruments, swap contracts and options on such contracts.
In addition, each Sub-fund is, in particular, authorized to engage in transactions the purpose of which is to sell or purchase forward exchange-rate contracts, to sell or purchase forward currency contracts and to sell call options or to purchase put options on currencies in order to hedge its assets against exchange-rate fluctuations or to optimize its yield, that is, with a view to good management of the portfolio.
In order to reduce exposure to counterparty risk resulting from transactions on over-the-counter derivative financial instruments, the Fund may receive financial guarantees in accordance with section 15.3. below.
In order to manage the portfolio efficiently, the Fund may also engage in:
- Securities Lending transactions;
- Sale with a right of repurchase transactions;
- Repo/Reverse Repo transactions.

All income resulting from these efficient portfolio management techniques will be returned in full to the Sub-fund concerned after deduction of the resultant direct and indirect operating costs. The policy on these operating costs is stated in section 9.9. above for the efficient portfolio management techniques.
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### Specific efficient portfolio management techniques and TRS

The use by any Sub-fund of efficient portfolio management techniques or TRS will be specified in the annex relating to the relevant Sub-fund.
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### Total Return Swaps

Use may be made of Total Return Swaps or an equivalent instrument on the following products:
- An individual transferable security ;
- An index whose allocation, or allocation principles, is/are public ;
- Equities and bonds indices, equities baskets as well as commodities indices and variance swaps ;
- Exchange traded funds.

These contracts shall be entered into with good-quality financial institutions based in OECD Member States that are subject to prudential supervision (such as credit institutions or investment firms) and selected from a list of entities duly validated by the Management Company, based amongst others, on their Tier1 ratio, their results to European stress tests etc. It is specified that though the credit rating of such financial institutions is being considered as part of their selection, the Management Company does not define and rely on a minimum credit rating level.
In no event these financial institutions have discretion on the composition of the portfolio of any of the Sub-funds using Total Return Swaps or an equivalent instrument.
Most of the TRS used by the Sub-funds will be unfunded unless otherwise stated in their investment policies.
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### Securities Lending operations

The Fund may engage in Securities Lending operations provided that the following rules are complied with. The Securities Lending Agent is CACEIS Bank, Luxembourg Branch, 5, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg.
- Rules intended to ensure proper execution of lending operationsThe Fund may lend equities or fixed-income securities, in which the Fund may make investments in accordance with its investment objectives, either directly or within the scope of a standardized lending system organized by a recognized securities clearing system or by a financial institution specializing in this type of transaction. Such financial institution shall be chosen amongst good-quality financial institutions based in OECD Member States that are subject to prudential supervision (such as credit institutions or investment firms) and selected from a list of entities duly validated by the Management Company.

In any event the counterparty to the Securities Lending contract will be selected with a minimum credit rating of investment grade, and will be subject to prudential supervisory rules deemed by the CSSF to be equivalent to those provided for by the EU legislation.
In the context of its lending operations, the Fund must, as a matter of principle, receive financial guarantees in accordance with section 15.3 below.
- Conditions and limits of the lending operationsThe Fund may engage in Securities Lending operations on condition that it complies with the rules of the applicable laws, regulations and CSSF circulars, in particular but not limited to CSSF circulars 08/356 and 14/592, ESMA Guidelines n° 2014/937 and Regulation (EU) 2015/2365.

In particular, the Fund must be able at all times (i) to request the return of the securities lent or (ii) to terminate any Securities Lending transaction that it has entered into, so that it is able at all times to meet its redemption obligations and that these transactions do not compromise management of the Fund’s assets in accordance with the investment policy of the Sub-fund concerned.
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### Sale with a right of repurchase transactions

The Fund may engage in an ancillary capacity in Sales with a right of repurchase transactions which consist of purchases and sales of securities the clauses of which bestow on the vendor the right to repurchase the securities sold from the purchaser at a price and a date stipulated between the two parties when the contract is entered into.
The Fund may act either as purchaser or as vendor in Sales with a right of repurchase transactions. Its intervention in the transactions in question is, however, subject to the following rules:
- Rules intended to ensure proper completion of the Sale with a right of repurchase transactionsThe Fund may only buy or sell securities, in which the Fund may make investments in accordance with its investment objectives, with a repurchase clause if the counterparties in these transactions are financial institutions specializing in this type of transaction. Such financial institutions shall be chosen amongst good-quality financial institutions based in OECD Member States that are subject to prudential supervision (such as credit institutions or investment firms) and selected from a list of entities duly validated by the Management Company, based amongst others, on their Tier1 ratio, their results to European stress tests etc. It is specified that though the credit rating of such financial institutions is being considered as part of their selection, the Management Company does not define and rely on a minimum credit rating level.
- Conditions and limits of the Sale with a right of repurchase transactionsThe Fund may engage in the Sale with a right of repurchase transactions on condition that it complies with the rules of the applicable laws, regulations and CSSF circulars, in particular but not limited to CSSF circulars 08/356 and 14/592, ESMA Guidelines n° 2014/937 and Regulation (EU) 2015/2365.
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### Repo/Reverse Repo transactions

The Fund may engage in Repo and/or Reverse Repo transactions, as more detailed below, always in relation to equities or fixed- income securities, in which the Fund may make investments in accordance with its investment objectives.
- Reverse Repo transactionsThe Fund can engage in Reverse Repo transactions consisting of agreements at the maturity date of which the transferor (counterparty) is under an obligation to repurchase the asset concerned by the reverse repurchase agreement and the Fund is under an obligation to return the asset concerned by the reverse repurchase agreement.

The Fund shall ensure that the counterparties in these Reverse Repo transactions are financial institutions which specialize in this type of transaction and that they are chosen amongst good-quality financial institutions based in OECD Member States that are subject to prudential supervision (such as credit institutions or investment firms) and selected from a list of entities duly validated by the Management Company, based amongst others, on their Tier1 ratio, their results to European stress tests etc. It is specified that though the credit rating of such financial institutions is being considered as part of their selection, the Management Company does not define and rely on a minimum credit rating level.
Throughout the whole duration of the Reverse Repo agreement, the Fund may not sell or pledge the securities that are the subject of this agreement unless the Fund has other means of cover. The Fund must ensure that it keeps the scale of Reverse Repo transactions at a level such that it can execute at all times the redemption applications submitted by shareholders.
The Fund shall ensure that it is able, at all times, to recall the total amount in cash or to terminate the reverse repo agreement either on a pro rata temporis basis or on a mark-to-market basis.
When cash can be recalled at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement is used to calculate the net asset value of the Fund.
The securities that are the subject of reverse repo transactions must be deemed to be financial guarantees that comply with the conditions laid down in section 15.3. below.
Reverse Repo agreements with a term not exceeding seven days are deemed to be transactions that enable the Fund to recall the assets at any time
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- Repo transactionsThe Fund can engage in Repo transactions consisting of agreements at the maturity date of which the Fund is obliged to repurchase the asset concerned by the agreement while the transferee (counterparty) is under an obligation to return the asset concerned by the agreement.

The Fund shall ensure that the counterparties in these Repo transactions are financial institutions which specialize in this type of transaction and that they are chosen amongst good-quality financial institutions based in OECD Member States that are subject to prudential supervision (such as credit institutions or investment firms) and selected from a list of entities duly validated by the Management Company, based amongst others, on their Tier1 ratio, their results to European stress tests etc. It is specified that though the credit rating of such financial institutions is being considered as part of their selection, the Management Company does not define and rely on a minimum credit rating level.
The Fund must hold, at the maturity date of the Repo agreement, the assets necessary to pay the price agreed for the securities to be returned to the Fund. The Fund must ensure that it keeps the scale of Repo transactions at a level such that it can execute at all times the redemption applications submitted by shareholders.
Repo transactions with a term not exceeding seven days are deemed to be transactions that enable the Fund to recall the assets at any time.
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### Financial guarantees management

The counterparty risk in transactions on over-the-counter derivative instruments, combined with that resulting from the other efficient portfolio management techniques, may not exceed 10% of the net assets of a given Sub-fund when the counterparty is one of the banking institutions referred to in section 13.1. g) above, or 5% of its assets in the other cases.
In this respect and in order to reduce exposure to counterparty risk resulting from transactions on over-the-counter derivative financial instruments and efficient portfolio management techniques, the Fund may receive financial guarantees.
This collateral must be provided in the form of cash, bonds issued or guaranteed by Member States of the OECD or by their regional or local authorities or by supranational institutions and organizations of a Community, regional or global nature.
The financial guarantees received in the form of a transfer of ownership shall be held with the Depositary Bank or by one of its agents or a third party under its control. As far as the other types of financial guarantee contracts are concerned, financial guarantees may be held by a third-party custodian subject to prudential supervision and which has no connection with the provider of the financial guarantees.
Financial guarantees other than those in cash will be neither sold nor re-invested nor pledged. They shall comply at all times with the criteria defined in the ESMA Guidelines n°2014/937 in terms of liquidity, valuation, issuer credit standing, correlation and diversification, with an exposure to a given issuer of a maximum of 20% of the net asset value of the Fund.
By way of derogation, in accordance with the ESMA Guidelines nº 2014/937, each Sub-fund can in practice be entirely guaranteed by bonds issued or guaranteed by an OECD Member State. In this case, the Sub-fund must receive transferable securities from at least six different issues with an exposure to a given issue of a maximum of 30% of the net asset value of this Sub-fund.
The collateral, other than cash, received in relation to a Securities Lending operation, will be highly liquid and in the form of equity and/or transferable securities issued or guaranteed by highly rated OECD Member States or by their local authorities or by supranational institutions and organizations with no restrictions on maturity, type or liquidity.
The financial guarantees received in cash may be re-invested. Assuming this is the case, this re-investment shall comply with the investment policy of the Fund and shall meet the following conditions laid down by the ESMA Guidelines:
- Deposits must be placed with entities specified in section 13.1.g) above;
- Investment in high-quality government bonds;
- Use for purposes of Reverse Repo agreements entered into with banking institutions subject to prudential supervision and provided that the Fund is able to recall at any time the total amount of the cash, taking account of accrued interest;
- Investment in short-term money-market UCIs as defined in the Guidelines on a common definition of European money market funds.

These cash guarantees liable to be re-invested shall meet the same diversification requirements as the guarantees received in a form other than cash. Without prejudice to the provisions applicable under Luxembourg law, the re-investment of these financial guarantees received in cash shall be taken into account in the calculation of the aggregate exposure of the Fund.
These financial guarantees will be valued every day in accordance with section “11.8.1. Determination of the Net asset value”. However, the Fund will apply the following minimum haircuts:
| Securities Lending collateral matrix |
| --- |
| Assets type | Country / Indices | Haircut | Concentration limits |
| Cash |  | -/- |  |
| Government Bonds | Countries list 1 and Countries list 2 Please refer to Appendix A | AAA/ AA-: 2% A+ / BBB-: 4% | Compliant with the ESMA Guidelines nº 2014/937 |
| Supranational | Supranational list Please refer to Appendix A | AAA/ AA-: 2% A+ / BBB-: 4% | Compliant with the ESMA Guidelines nº 2014/937 |
| Corporate Bonds / Regionals / Agencies | Countries list 1 and Countries list 2 Please refer to Appendix A | 5% | Maximum: 35% of the collateral pool |
| Minimum rating: BBB- |
| Minimum issue size: EUR 250 million or equivalent in any other admitted currency |
| Maximum size of the issue: 10% |
| Equities | Main indices of the Equities list. Please refer to Appendix A | 6% | Three (3) times the average daily trading volume |

In the context of over-the counter derivative transactions, only cash, without any haircut, is considered as collateral.
Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate discounts which will be determined for each asset class based on the haircut policy adopted by the Management Company.
Valuation of the collateral in relation to Securities Lending
The aggregate market value of the collateral provided shall never be less than the percentage of the aggregate market value of the securities lent, which is the higher of the following two values, (a) the minimum percentage required by any applicable legislation or regulatory authority having jurisdiction over the Fund and (b) prevailing market practice.
The additional coverage requested on the mark-to market value of the lent securities is to be considered as an haircut which ensures the appropriate coverage of the securities lent considering the type asset class received as collateral.
The Fund has appointed the Securities Lending Agent as its collateral manager in respect of the collateral with the authority to service, administer and exercise any and all rights and remedies, on behalf of the Fund in respect of the collateral. The Securities Lending Agent will monitor and calculate the market value of both the collateral and the securities lent, at least daily or otherwise in accordance with standard market practice, and, as appropriate, diligently request additional collateral from a securities borrower under the relevant loan agreement. The Securities Lending Agent will, as collateral manager, monitor and calculate the market value of both the transaction and the collateral (mark-to-market) at least daily or otherwise in accordance with standard market practice, and, as appropriate, diligently request additional collateral from the counterparty.
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Translation (ENDE, 2022-07-01):
# Anlagetechniken und -instrumente
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### Allgemeines


Um die Gesamtperformance des Fonds zu steigern, insbesondere um zusätzliches Kapital zu schaffen oder Erträge für den Fonds zu erwirtschaften, und/oder zur Absicherung seiner Aktiven und Passiven darf der Fonds in jedem Teilfonds Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung und Instrumente einsetzen, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente betreffen, wie nachfolgend beschrieben.
Betreffen diese Transaktionen den Einsatz von Derivaten sind die in Abschnitt 13 „Anlagebeschränkungen“ Bedingungen und
Beschränkungen, insbesondere die Ziffern 1 g), 5 a) bis e), 7 und 8, einzuhalten.
Der Einsatz von Derivaten und sonstigen finanziellen Techniken und Instrumenten darf unter keinen Umständen dazu führen, dass der Fonds von den im Prospekt festgelegten Anlagezielen abweicht oder neben den oben in Abschnitt 14 aufgeführten und den in Abschnitt 16 beschriebenen Risikomanagementverfahren zusätzliche wesentliche Risiken eingeht.
Insbesondere kann der Fonds Transaktionen in Optionen, Terminkontrakten auf Finanzinstrumente, Swap-Kontrakte und Optionen auf solche Kontrakte ausführen.
Zum Zwecke der effizienten Portfolioverwaltung ist jeder Teilfonds ferner berechtigt, Massnahmen zu ergreifen, die den Kauf oder Verkauf von Devisenterminkontrakten und den Verkauf von Call-Optionen oder den Kauf von Put-Optionen auf Devisen beinhalten, um sein Vermögen vor Wechselkursschwankungen zu schützen oder die Rendite zu steigern.
Um das Gegenparteirisiko aus Transaktionen in ausserbörslich gehandelten Derivaten zu reduzieren, kann der Fonds gemäss Abschnitt 15.3. Sicherheiten erhalten.
Zum Zwecke der effizienten Portfolioverwaltung kann der Fonds ferner folgende Arten von Geschäften erwägen:
- Wertpapierleihgeschäfte;
- Veräusserung mit Rückkaufrecht;
- Repo-/Reverse-Repo-Geschäfte.

Alle Erträge aus diesen Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung fliessen nach Abzug der resultierenden direkten und indirekten Betriebskosten vollumfänglich an den entsprechenden Teilfonds zurück. Die Betriebskostenpolitik für Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung ist in Abschnitt 9.9. erläutert.
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### Spezifische effiziente Portfoliomanagementmethoden und TRS

Der Einsatz effizienter Portfoliomanagementmethoden oder TRS durch den Fonds wird im Anhang zu dem entsprechenden Teilfonds erläutert.
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### Total Return Swaps

Auch der Einsatz von Total Return Swaps oder ähnlichen Instrumenten ist bei folgenden Produkten möglich:
- individuelle Wertpapiere;
- Indizes, deren Allokation oder Allokationsgrundsätze öffentlich sind;
- Aktien- und Anleihenindizes, Aktienkörbe sowie Rohstoffindizes und Variance-Swaps;
- börsengehandelte Fonds (ETFs).

Diese Kontrakte werden mit qualitativ hochwertigen Finanzinstituten geschlossen, die in OECD-Staaten ansässig sind und einer prudentiellen Aufsicht unterstehen (wie Kreditinstitute oder Anlagegesellschaften) und aus einer Liste von Gesellschaften ausgewählt werden, die von der Verwaltungsgesellschaft sorgfältig überprüft wurden, insbesondere auf ihre Kernkapitalquote, ihre Ergebnisse bei europäischen Stresstests usw. Es sei darauf hingewiesen, dass die Verwaltungsgesellschaft kein Mindestkreditrating für Finanzinstitute definiert bzw. sich darauf stützt, wenngleich ihr Kreditrating bei der Auswahl berücksichtigt wird.
Diese Finanzinstitute haben unter keinen Umständen einen Ermessensspielraum hinsichtlich der Zusammensetzung des Portfolios der einzelnen Teilfonds, die Total Return Swaps oder vergleichbare Instrumente einsetzen.
Bei den meisten von den Teilfonds eingesetzten TRS handelt es sich um Unfunded TRS, sofern in der Anlagepolitik nicht anders angegeben.
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### Wertpapierleihgeschäfte

Der Fonds kann Wertpapierleihgeschäfte tätigen, sofern folgende Bestimmungen eingehalten werden. Die Wertpapierleihstelle ist CACEIS Bank, Luxembourg Branch, 5, allée Scheffer, L-2520 Luxemburg.
- Bestimmungen zur Gewährleistung der ordnungsgemässen Ausführung der WertpapierleiheDer Fonds darf Aktien oder Anleihen verleihen, in die er gemäss seinen Anlagezielen Anlagen tätigen darf. Die Anlagen können entweder direkt oder indirekt oder im Rahmen eines standardisierten Leihsystems erfolgen, das von einem anerkannten Wertpapier- Clearinghaus oder einem Finanzinstitut organisiert wird, das sich auf diese Art von Transaktion spezialisiert hat. Solche Finanzinstitute werden aus qualitativ hochwertigen Finanzinstituten ausgewählt, die in OECD-Staaten ansässig sind und einer prudentiellen Aufsicht unterstehen (wie Kreditinstitute oder Anlagegesellschaften) und aus einer Liste von Gesellschaften ausgewählt werden, die von der Verwaltungsgesellschaft sorgfältig überprüft wurden.

Die Gegenpartei des Wertpapierleihgeschäfts muss mindestens das Rating Investment Grade aufweisen und ist in jedem Fall den Bestimmungen einer nach Auffassung der CSSF dem EU-Recht gleichwertigen behördlichen Aufsicht unterstellt.
Im Zusammenhang mit dem Wertpapierleihgeschäft muss der Fonds grundsätzlich finanzielle Garantien gemäss Abschnitt 15.3 erhalten.
- Bedingungen und Beschränkungen der WertpapierleiheDer Fonds kann Wertpapierleihgeschäfte unter der Voraussetzung durchführen, dass er die Bestimmungen der geltenden Gesetze, Vorschriften und CSSR-Rundschreiben einhält, unter anderem die CSSF-Rundschreiben 08/356 und 14/592, die ESMA-Richtlinien Nr. 2014/937 und die EU-Verordnung 2015/2365.

Insbesondere muss der Fonds jederzeit (i) die Rückgabe der verliehenen Wertpapiere verlangen können oder (ii) jedes eingegangene Wertpapierleihgeschäft beenden können, sodass er jederzeit seinen Rücknahmeverpflichtungen nachkommen kann und diese Geschäfte nicht die Verwaltung des Fondsvermögens gemäss der Anlagepolitik des betreffenden Teilfonds gefährden.
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### Veräusserung mit Rückkaufrecht

Der Fonds darf sich zusätzlich an Veräusserungen mit Rückkaufrecht beteiligen, die aus dem Kauf und Verkauf von Wertpapieren bestehen. Dem Verkäufer wird dabei das Recht eingeräumt, die verkauften Wertpapiere zu einem festgelegten Preis und innerhalb einer bestimmten Frist, die zwischen den beiden Parteien bei Vertragsabschluss vereinbart wurden, vom Käufer zurückzukaufen.
Bei solchen Veräusserungen mit Rückkaufrecht kann der Fonds entweder als Käufer oder Verkäufer fungieren. Bei der Beteiligung an solchen Geschäften muss er jedoch folgende Bestimmungen einhalten:
- Bestimmungen zur Gewährleistung der ordnungsgemässen Abwicklung von Veräusserungen mit RückkaufrechtDer Fonds kann nur Wertpapiere kaufen oder verkaufen, in die der Fonds gemäss seinen Anlagezielen investieren darf, wobei eine Rückkaufklausel vorgesehen ist, falls es sich bei den Gegenparteien der Transaktionen um Finanzinstitute handelt, die sich auf diese Art von Transaktion spezialisiert haben. Solche Finanzinstitute werden aus qualitativ hochwertigen Finanzinstituten ausgewählt, die in OECD-Staaten ansässig sind und einer prudentiellen Aufsicht unterstehen (wie Kreditinstitute oder Anlagegesellschaften) und aus einer Liste von Gesellschaften ausgewählt werden, die von der Verwaltungsgesellschaft sorgfältig überprüft wurden, insbesondere auf ihre Kernkapitalquote, ihre Ergebnisse bei europäischen Stresstests usw. Es sei darauf hingewiesen, dass die Verwaltungsgesellschaft kein Mindestkreditrating für Finanzinstitute definiert bzw. sich darauf stützt, wenngleich ihr Kreditrat ing bei der Auswahl berücksichtigt wird.
- Bedingungen und Beschränkungen der Veräusserung mit RückkaufrechtDer Fonds kann Veräusserungen mit Rückkaufrecht unter der Voraussetzung durchführen, dass er die Bestimmungen der geltenden Gesetze, Vorschriften und CSSR-Rundschreiben einhält, unter anderem CSSF-Rundschreiben 08/356 und 14/592, ESMA-Richtlinien Nr. 2014/937 und EU-Verordnung 2015/2365.
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### Repo-/Reverse-Repo-Geschäfte

Der Fonds darf Repo- und/oder Reverse-Repo-Geschäfte wie nachfolgend ausführlicher beschrieben tätigen, stets im Zusammenhang mit Aktien oder Anleihen, in die der Fonds gemäss seinen Anlagezielen investieren kann.
- Reverse-Repo-GeschäfteDer Fonds kann Reverse-Repo-Geschäfte abschliessen, die aus Vereinbarungen am Fälligkeitsdatum bestehen, bei denen der Pensionsgeber (Gegenpartei) verpflichtet ist, den in Pension gegebenen Vermögenswert zurückzukaufen, und der Fonds verpflichtet ist, den betroffenen Vermögenswert zurückzugeben.

Der Fonds stellt sicher, dass die Gegenparteien dieser Reverse-Repo-Geschäfte Finanzinstitute sind, die sich auf diese Art von Transaktion spezialisiert haben, dass sie aus qualitativ hochwertigen Finanzinstituten ausgewählt werden, die in OECD-Staaten ansässig sind und einer prudentiellen Aufsicht unterstehen (wie Kreditinstitute oder Anlagegesellschaften) und aus einer Liste von Gesellschaften ausgewählt werden, die von der Verwaltungsgesellschaft sorgfältig überprüft wurden, insbesondere auf ihre Kernkapitalquote, ihre Ergebnisse bei europäischen Stresstests usw. Es sei darauf hingewiesen, dass die Verwaltungsgesellschaft kein Mindestkreditrating für Finanzinstitute definiert bzw. sich darauf stützt, wenngleich ihr Kreditrating bei der Auswahl berücksichtigt wird.
Der Fonds darf die Wertpapiere, die Gegenstand dieser Reverse-Repo-Geschäfte sind, während der gesamten Dauer der Vereinbarung nicht veräussern oder verpfänden, es sei denn, er verfügt über andere Deckungsmittel. Er muss gewährleisten, dass der Umfang der Reverse-Repo-Geschäfte auf ein Mass begrenzt bleibt, das es ihm ermöglicht, den Rücknahmeanträgen der Anteilseigner nachzukommen.
Der Fonds muss gewährleisten, dass er jederzeit den vollen Barbetrag zurückfordern oder das Reverse-Repo-Geschäft entweder pro rata temporis oder auf Mark-to-Market-Basis beenden kann.
Kann der Barbetrag jederzeit auf Mark-to-Market-Basis zurückgefordert werden, wird der Mark-to-Market-Wert der Reverse-Repo- Vereinbarung bei der Berechnung des Nettoinventarwerts des Fonds zugrunde gelegt.
Die Wertpapiere, die Gegenstand von Reverse-Repo-Geschäften sind, sind als Sicherheiten anzusehen und müssen die in Abschnitt
- ausgeführten Bedingungen erfüllen.

Reverse-Repo-Vereinbarungen mit einer Laufzeit von unter sieben Tagen gelten als Transaktionen, bei denen der Fonds die Vermögenswerte jederzeit zurückfordern kann
.
- Repo-GeschäfteDer Fonds kann Repo-Geschäfte abschliessen, die aus Vereinbarungen am Fälligkeitsdatum bestehen, bei denen der Fonds verpflichtet ist, den Vermögenswert zurückzukaufen, der Gegenstand der Vereinbarung ist, und der Pensionsnehmer (Gegenpartei) verpflichtet ist, den betroffenen Vermögenswert zurückzugeben.

Der Fonds stellt sicher, dass die Gegenparteien dieser Repo-Geschäfte Finanzinstitute sind, die sich auf diese Art von Transaktionen spezialisiert haben, dass sie aus qualitativ hochwertigen Finanzinstituten ausgewählt werden, die in OECD-Staaten ansässig sind und einer prudentiellen Aufsicht unterstehen (wie Kreditinstitute oder Anlagegesellschaften) und aus einer Liste von Gesellschaften ausgewählt werden, die von der Verwaltungsgesellschaft sorgfältig überprüft wurden, insbesondere auf ihre Kernkapitalquote, ihre Ergebnisse bei europäischen Stresstests usw. Es sei darauf hingewiesen, dass die Verwaltungsgesellschaft kein Mindestkreditrating für Finanzinstitute definiert bzw. sich darauf stützt, wenngleich ihr Kreditrating bei der Auswahl berücksichtigt wird.
Zum Fälligkeitsdatum der Repo-Vereinbarung muss der Fonds die Aktiven halten, die zur Zahlung des Rückgabepreises der Wertpapiere an den Fonds notwendig sind. Er muss gewährleisten, dass der Umfang der Repo-Geschäfte auf ein Mass begrenzt bleibt, das es ihm ermöglicht, den Rücknahmeanträgen der Anteilseigner nachzukommen.
Repo-Vereinbarungen mit einer Laufzeit von unter sieben Tagen gelten als Transaktionen, bei denen der Fonds die Vermögenswerte jederzeit zurückfordern kann.

### 15.3. Verwaltung finanzieller Sicherheiten
Das mit Transaktionen in ausserbörslich gehandelten Derivaten verbundene Gegenparteirisiko zusammen mit dem Gegenparteirisiko aus anderen Techniken der effizienten Portfolioverwaltung darf 10% des Nettovermögens eines Teilfonds nicht übersteigen, sofern es sich bei der Gegenpartei um ein Bankinstitut gemäss Absatz 13.1.g) handelt. In den anderen Fällen liegt diese Obergrenze bei 5%.
Diesbezüglich und mit dem Ziel, das Gegenparteirisiko aus Transaktionen mit ausserbörslich gehandelten Derivaten und aus Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung zu reduzieren, kann der Fonds Sicherheiten entgegennehmen.
Diese Sicherheiten sind entweder bar oder in Form von Anleihen zu stellen, die von einem OECD-Mitgliedstaat bzw. dessen regionalen oder lokalen Behörden oder von supranationalen Institutionen und Organisationen gemeinschaftsrechtlichen, regionalen oder internationalen Charakters begeben oder garantiert sind.
Werden die Sicherheiten in Form einer Eigentumsübertragung entgegengenommen, müssen sie bei der Verwahrstelle oder einer ihrer Vertreter oder ihrer Aufsicht unterliegenden Dritten gehalten werden. Bei anderen Arten von Sicherheitsvereinbarungen können die Sicherheiten von einem Dritten verwahrt werden, der einer Aufsicht unterliegt und mit dem Sicherheitengeber in keinerlei Verbindung steht.
Unbare Sicherheiten dürfen weder veräussert noch reinvestiert oder verpfändet werden. In puncto Liquidität, Bewertung, Bonität der Emittenten, Korrelation und Diversifikation (maximales Engagement pro Emittent bei 20% des Nettoinventarwerts des Fonds) müssen sie jederzeit die Kriterien der ESMA-Leitlinien Nr. 2014/937 erfüllen.
Abweichend von dieser Bestimmung kann jeder Teilfonds in der Praxis gemäss den ESMA-Leitlinien 2014/937 vollständig durch Anleihen garantiert sein, die von einem OECD-Mitgliedstaat begeben oder garantiert sind. In diesem Fall muss der entsprechende Teilfonds Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen mit einem Engagement von höchstens 30% des Nettoinventarwerts entgegennehmen.
Die im Rahmen eines Wertpapierleihgeschäfts entgegengenommenen Sicherheiten, abgesehen von Barsicherheiten, müssen äusserst liquide sein und in Form von Aktien und/oder Wertpapieren vorliegen, die von OECD-Mitgliedstaaten mit hohem Rating oder ihren lokalen Behörden oder supranationalen Institutionen und Organisationen ohne Beschränkungen bezüglich Laufzeit, Typ und Liquidität ausgegeben oder garantiert werden.
Barsicherheiten können reinvestiert werden. In diesem Fall muss die Reinvestition im Einklang mit der Anlagepolitik des Fonds erfolgen und folgende von den ESMA-Leitlinien vorgesehene Bedingungen erfüllen:
- Einlagen nur bei den in Abschnitt 13.1.g) genannten Stellen;
- Anlagen in hochwertigen Staatsanleihen;
- Nutzung für Reverse-Repo-Geschäfte mit Bankinstituten, die einer Aufsicht unterliegen, vorausgesetzt, dass der Fonds den vollen Betrag der Barsicherheit unter Berücksichtigung aufgelaufener Zinsen jederzeit zurückfordern kann;
- Anlage in kurzfristige Geldmarkt-OGA gemäss den Richtlinien über eine gemeinsame Definition für europäische Geldmarktfonds.

Reinvestierte Barsicherheiten müssen dieselben Diversifikationsbestimmungen erfüllen wie unbare Sicherheiten. Unbeschadet der nach luxemburgischem Recht geltenden Bestimmungen wird die Reinvestition dieser Barsicherheiten bei der Berechnung des Gesamtengagements des Fonds berücksichtigt.
Diese Sicherheiten werden täglich gemäss Abschnitt 11.8.1. „Bestimmung des Nettoinventarwerts“ berechnet. Allerdings wendet
der Fonds die folgenden Mindestabschläge an:
| Sicherheitenmatrix für die Wertpapierleihe |
| --- |
| Art der Vermögenswerte | Land / Indizes | Abschlag | Konzentrationsgrenzen |
| Barmittel |  | -/- |  |
| Staatsanleihen | Länder der Liste 1 und Länder der Liste 2 Beachten Sie bitte Anhang A | AAA/ AA-: 2% A+ / BBB-: 4% | Konform mit den ESMA Richtlinien Nr. 2014/937 |
| Supranational | Liste der supranationalen Institutionen Beachten Sie bitte Anhang A | AAA/ AA-: 2% A+ / BBB-: 4% | Konform mit den ESMA Richtlinien Nr. 2014/937 |
| Unternehmensanleihen / Regionale Anleihen / Agency-Anleihen | Länder der Liste 1 und Länder der Liste 2 Beachten Sie bitte Anhang A | 5% | Maximal: 35% des Sicherheitenpools |
| Mindestrating: BBB- |
| Mindestemissionsvolumen: EUR 250 Millionen oder gleichwertige Beträge in einer anderen zugelassenen Währung |
| Maximales Emissionsvolumen: 10% |
| Aktien | Hauptindizes der Aktienliste. Beachten Sie bitte Anhang A | 6% | Das Dreifache (3) des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens |

Im Zusammenhang mit ausserbörslich gehandelten Derivaten werden nur Barmittel, ohne Abschlag, als Sicherheit betrachtet.
Sicherheiten werden täglich anhand verfügbarer Marktpreise und unter Berücksichtigung angemessener Abschläge bewertet, die für jede Anlageklasse anhand der von der Verwaltungsgesellschaft angewandten Abschlagspolitik ermittelt werden.
Bewertung von Sicherheiten im Zusammenhang mit der Wertpapierleihe
Der Gesamtmarktwert der gestellten Sicherheit darf zu keinem Zeitpunkt unter den Prozentsatz des Gesamtmarktwertes der verliehenen Wertpapiere fallen. Dieser entspricht dem höheren der beiden folgenden Werte: (a) dem Mindestprozentsatz, der vom geltenden Recht oder der Aufsichtsbehörde vorgesehen ist, denen der Fonds unterliegt, und (b) der vorherrschenden Marktpraxis.
Die auf den Mark-to-Market-Wert der verliehenen Wertpapiere verlangte zusätzliche Besicherung ist als Abschlag zu verstehen, durch den die richtige Besicherung der verliehenen Wertpapiere unter Berücksichtigung der Art der als Sicherheit erhaltenen Anlageklasse sichergestellt wird.
Der Fonds hat die Wertpapierleihstelle als Sicherheitenverwalter in Bezug auf die Sicherheit ernannt. Er hat ihr die Befugnis erteilt, im Namen des Fonds und in Bezug auf die Sicherheiten alle Rechte und Rechtsmittel zu bedienen, verwalten und auszuüben. Die Wertpapierleihstelle überwacht und berechnet den Marktwert sowohl der Sicherheit als auch der verliehenen Wertpapiere mindestens täglich und ansonsten gemäss der üblichen Marktpraxis und verlangt soweit angemessen im Rahmen der entsprechenden Leihvereinbarung zusätzliche Sicherheiten von einem Leihnehmer. Als Sicherheitenverwalter überwacht und berechnet die Wertpapierleihstelle den Marktwert sowohl der Transaktion als auch der Sicherheit (Mark-to-Market) mindestens täglich und ansonsten gemäss der üblichen Marktpraxis und verlangt soweit angemessen zusätzliche Sicherheiten von der Gegenpartei.
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