#### Eleva Global Bonds Opportunities Fund (continued)
The Eleva Global Bonds Opportunities Fund’s long/short approach and flexibility on overall market exposure allows the Management Company to seek absolute returns.
The investment strategy combines a “Top Down” and “Bottom Up” approach. It aims to provide a deep analysis of global fixed income asset classes, term structure, countries and currencies.
Eleva Global Bonds Opportunities Fund was launched in September 2020 and performed positively in its inaugural year and first few months post-launch.
The fund benefited from directional strategies, including short duration on US and Australia. The fund was primarily positioned in anticipation of a rising yield environment.
In terms of asset allocation, the fund benefited from its emerging country exposure in EUR and USD including Ivory Coast, Egypt, Mexico, Serbia and Morocco. Spreads tightened a lot by the end of the year with positive inflows, especially in HY rated instruments. The fund also gained from its exposure to credit, mostly on short- dated maturities. The team preferred Auto (Fiat, Schaeffler, Renault, Plastic Omnium) and a number of other corporate convictions (Informa, Unipol, Heimstaden, Lenzing, CTP) in the period whilst their defensive stance on European peripheral spreads (such as Italy) contributed negatively. The strategy’s overall exposure to FX strategies was neutral with both tactical and strategic trades on EURGBP, USDBRL, EURUSD, EURNOK, USDJPY, and AUDUSD.
The relative value strategies positively impacted fund performance, in particular: short US versus long Germany and short US versus long Japan on 10Y maturities.
Since inception, Eleva Global Bonds Opportunities Fund – Class I (EUR) acc. is up 1.04%.

Translation (ENDE, 2020-12-31):
#### Eleva Global Bonds Opportunities Fund (Fortsetzung)
Der Long-/Short-Ansatz des Eleva Global Bonds Opportunities Fund und seine Flexibilität beim Gesamtengagement auf dem Markt ermöglichen es der Verwaltungsgesellschaft, einen Absolute Return anzustreben.
Die Anlagestrategie kombiniert einen „Top-down“- und einen „Bottom-up“-Ansatz. Er strebt eine eingehende Analyse der globalen festverzinslichen Anlageklassen, der Laufzeitstruktur, der Länder und Währungen an.
Der Eleva Global Bonds Opportunities Fund wurde im September 2020 aufgelegt und entwickelte sich in seinem Einstandsjahr und in den ersten Monaten nach der Auflegung positiv.
Der Fonds profitierte von direktionalen Strategien, darunter kurze Duration in den USA und Australien. Der Fonds wurde in erster Linie für ein Umfeld künftig steigender Zinsen positioniert.
Bei der Asset-Allokation profitierte der Fonds von seinem Schwellenländerengagement in EUR und USD, unter anderem in der Republik Côte d'Ivoire, Ägypten, Mexiko, Serbien und Marokko. Die Spreads verengten sich bis zum Jahresende stark und die Zuflüsse – vor allem in als spekulativ eingestufte Instrumente – fielen positiv aus. Der Fonds gewann auch durch sein Engagement in Unternehmensanleihen, allen voran solchen mit kurzen Restlaufzeiten. Das Team favorisierte im Berichtszeitraum den Autosektor (Fiat, Schaeffler, Renault, Plastic Omnium) sowie etliche andere überzeugende Unternehmen (Informa, Unipol, Heimstaden, Lenzing, CTP). Die defensive Haltung zu Spreads in der europäischen Peripherie (wie Italien) wirkte abträglich. Das Engagement der Strategie in Devisenstrategien war insgesamt neutral, mit taktischen und strategischen Transaktionen in EURGBP, USDBRL, EURUSD, EURNOK, USDJPY, und AUDUSD.
Die Relative-Value-Strategien wirkten sich positiv auf die Wertentwicklung des Fonds aus, insbesondere:
Short USA / Long Deutschland und Short USA / Long Japan bei zehnjährigen Laufzeiten.
Seit Auflegung gewann der Eleva Global Bonds Opportunities Fund (Klasse I (EUR) acc.) 1,04 %.