# Joint management
In order to reduce operating, administrative and management costs and at the same time to permit broader diversification of investments, the Board of Directors may decide to manage part or all of the assets of one or more sub-funds in combination with assets that belong to other sub-funds or to other undertakings for collective investment. In the following paragraphs, the term "jointly managed entities" refers globally to the Company and each of its sub-funds and all entities with or between which a joint management agreement would exist; the term "jointly managed assets" refers to the entire assets of these jointly managed entities which are managed according to the same aforementioned agreement.
As part of the joint management agreement, the relevant Company's portfolio manager(s) will, on a consolidated basis for the relevant jointly managed entities, be entitled to make decisions on investments and sales of assets which have an influence on the composition of the Company's and its sub-funds' portfolio. Each jointly managed entity holds a portion in the jointly managed assets corresponding to the proportion of its net assets to the total value of the jointly managed assets. This proportionate holding (for this purpose called the "participation arrangement") applies to each and all investment categories which are held or acquired in the context of joint management. Decisions regarding investments and/or sales of investments have no effect on this participation arrangement: further investments will be allotted to the jointly managed entities in the same proportions and, in the event of a sale of assets, these will be subtracted proportionately from the jointly managed assets held by the individual jointly managed entities.
In the case of new subscriptions in one of the jointly managed entities, the subscription proceeds are to be allocated to the jointly managed entities in accordance with the changed participation arrangement resulting from the increase in net assets of the jointly managed entity having benefited from the subscriptions. The level of the investments will be modified by the transfer of assets from one jointly managed entity to the other, and thus adapted to suit the changed participation arrangement. Similarly, in the case of redemptions for one of the jointly managed entities, the necessary liquid funds shall be taken from the liquid funds of the jointly managed entities in accordance with the changed participation arrangement resulting from the reduction in net assets of the jointly managed entity which has been the subject of the redemptions, and in this case the particular level of all investments will be adjusted to suit the changed participation arrangement.
Shareholders should be aware that the joint management agreement may result in the composition of the assets of a particular sub-fund being affected by events which concern other jointly managed entities, e.g. subscriptions and redemptions, unless the members of the Board of Directors or one of the duly appointed agents of the Company resort to special measures. If all other aspects remain unchanged, subscriptions received by an entity under joint management with the sub-fund will therefore result in an increase in the cash reserve of this sub-fund. Conversely, redemptions of an entity under joint management with the sub-fund will result in a reduction of the cash reserve of this sub- fund. However, subscriptions and redemptions can be executed on the special account that is opened for each jointly managed entity outside the joint management agreement and through which subscriptions and redemptions must pass. Because of the possibility of posting extensive subscriptions and redemptions to these special accounts, and the possibility that the Board of Directors or one of the duly appointed agents of the Company may decide at any time to terminate the participation of the sub-fund in the joint management agreement, the sub-fund concerned may avoid having to rearrange its portfolio if this could adversely affect the interests of the Company, its sub-funds and its shareholders.
If a change in the portfolio composition of the Company or one or several of its relevant sub-funds as a result of redemptions or payments of fees and expenses referring to another jointly managed entity (i.e. which cannot be counted as belonging to the Company or the sub-fund concerned) might result in a violation of the investment restrictions applying to the Company or the particular sub-fund, the relevant assets will be excluded from the joint management agreement before implementing the change so that they are not affected by the resulting adjustments.
Jointly managed assets of a particular sub-fund will only be managed in common with assets intended to be invested according to the same investment objectives that apply to the jointly managed assets in order to ensure that investment decisions are compatible in all respects with the investment policy of the particular sub-fund. Jointly managed assets may only be managed in common with assets for which the same portfolio manager is authorised to make decisions in investments and the sale of investments, and for which the custodian bank also acts as a depositary so as to ensure that the custodian bank is capable of performing its functions and responsibilities in accordance with the 2010 Law and statutory requirements in all respects for the Company and its sub-funds. The custodian bank must always keep the assets of the Company separate from those of the other jointly managed entities; this allows it to determine the assets of the Company and of each individual sub-fund accurately at any time. Since the investment policy of the jointly managed entities does not have to correspond exactly with that of a sub-fund, it is possible that their joint investment policy may be more restrictive than that of that sub-fund.

Translation (ENDE, 2014-06-26):
# Gemeinsame Verwaltung
Zur Verringerung der Betriebs-, Verwaltungs- und Managementkosten und gleichzeitigen Gewährleistung einer breiteren Streuung der Anlagen kann der Verwaltungsrat beschliessen, einen Teil oder die Gesamtheit der Vermögenswerte eines oder mehrerer Teilfonds gemeinsam mit Vermögenswerten zu verwalten, die anderen Teilfonds oder anderen Organismen für gemeinsame Anlagen gehören. In den nachfolgenden Abschnitten bezeichnet der Begriff „gemeinsam verwaltete Einheiten“ generell die Gesellschaft und jeden ihrer Teilfonds sowie sämtliche Einheiten, mit oder zwischen denen eine Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung besteht, während der Begriff „gemeinsam verwaltete Vermögenswerte“ die Gesamtheit der Vermögenswerte dieser gemeinsam verwalteten Einheiten bezeichnet, die gemäss der oben genannten Vereinbarung verwaltet werden.
Im Rahmen der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung kann der betreffende Portfoliomanager der Gesellschaft für die betreffenden gemeinsam verwalteten Einheiten Entscheidungen betreffend die Anlage und den Verkauf von Vermögenswerten auf konsolidierter Basis treffen, die Auswirkungen auf die Zusammensetzung des Portfolios der Gesellschaft und ihrer Teilfonds haben. Jede gemeinsam verwaltete Einheit hält einen Anteil an den gemeinsam verwalteten Vermögenswerten, der dem Anteil ihres Nettovermögens am Gesamtwert der gemeinsam verwalteten Vermögenswerte entspricht. Dieser Anteilsbesitz (für diesen Zweck als
„Beteiligungsvereinbarung“ bezeichnet) gilt für sämtliche Anlagekategorien, die im Rahmen einer gemeinsamen Verwaltung gehalten oder erworben werden. Entscheidungen in Bezug auf Anlagen und/oder Verkäufe von Anlagen haben keine Auswirkungen auf diese Beteiligungsvereinbarung: Weitere Anlagen werden den gemeinsam verwalteten Einheiten im gleichen Verhältnis zugeteilt und im Falle von Verkäufen von Vermögenswerten werden diese von den gemeinsam verwalteten Vermögenswerten, die von den einzelnen gemeinsam verwalteten Einheiten gehalten werden, im entsprechenden Verhältnis abgezogen.
Im Falle von Neuzeichnungen in einer der gemeinsam verwalteten Einheiten werden die Zeichnungserlöse den gemeinsam verwalteten Einheiten gemäss der geänderten Beteiligungsvereinbarung zugeteilt, die sich aus der Erhöhung des Nettovermögens der gemeinsam verwalteten Einheit ergibt, für welche die Zeichnungen eingegangen sind. Die Höhe der Anlagen ändert sich durch die Übertragung von Vermögenswerten von einer gemeinsam verwalteten Einheit auf die andere und wird entsprechend der geänderten Beteiligungsvereinbarung angepasst. Entsprechend werden im Falle von Rücknahmen in einer der gemeinsam verwalteten Einheiten, die zu einer Verringerung des Nettovermögens der gemeinsam verwalteten Einheit, die sich den Rücknahmen gegenübersieht, führen, die notwendigen flüssigen Mittel entsprechend der geänderten Beteiligungsvereinbarung aus den flüssigen Mitteln der gemeinsam verwalteten Einheiten entnommen, und in diesem Fall wird die Höhe aller Anlagen entsprechend angepasst, um der geänderten Beteiligungsvereinbarung Rechnung zu tragen.
Aktionäre sollten bedenken, dass die Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung dazu führen kann, dass die Zusammensetzung der Vermögenswerte eines bestimmten Teilfonds durch Ereignisse, die andere gemeinsam verwaltete Einheiten betreffen, beeinträchtigt werden kann, etwa Zeichnungs- und Rücknahmeanträge, es sei denn, der Verwaltungsrat oder einer der ordnungsgemäss bevollmächtigten Vertreter der Gesellschaft ergreift besondere Massnahmen. Hat es keine anderweitigen Veränderungen gegeben, werden Zeichnungsanträge, die bei einer mit dem Teilfonds gemeinsam verwalteten Einheit eingehen, daher zu einer Erhöhung der Barmittelbestände dieses Teilfonds führen. Andererseits werden Rücknahmeanträge, die bei einer mit dem Teilfonds gemeinsam verwalteten Einheit eingehen, zu einer Verringerung der Barmittelreserven des Teilfonds führen. Die Zeichnungen und Rücknahmen können allerdings auf dem eigens hierfür angelegten Sonderkonto vorgenommen werden, das für jede gemeinsam verwalteten Einheit ausserhalb der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung geführt wird und über das Zeichnungen und Rücknahmen abgewickelt werden müssen. Aufgrund der Möglichkeit, auf diesen Sonderkonten umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen abzuwickeln, und der Möglichkeit, dass der Verwaltungsrat bzw. ein ordnungsgemäss bevollmächtigter Vertreter der Gesellschaft jederzeit das Ende der Beteiligung des Teilfonds an der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung beschliessen kann, kann der betreffende Teilfonds eine Umstrukturierung des Portfolios umgehen, wenn diese die Interessen der Gesellschaft, ihrer Teilfonds und ihrer Aktionäre beeinträchtigen könnte.
Führt eine Änderung der Portfoliozusammensetzung der Gesellschaft oder eines oder mehrerer ihrer Teilfonds infolge von Rücknahmen oder der Zahlung von Gebühren und Abgaben, die auf eine andere gemeinsam verwaltete Einheit (d. h. eine Einheit, die nicht als der Gesellschaft oder dem betreffenden Teilfonds zugehörig betrachtet werden kann) zurückzuführen sind, zu einem Verstoss gegen die Anlagebeschränkungen der Gesellschaft oder des jeweiligen Teilfonds, so werden die betreffenden Vermögenswerte vor der Umsetzung der Änderungen von der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung ausgenommen, sodass sie von den Änderungen nicht betroffen sind.
Gemeinsam verwaltete Vermögenswerte eines bestimmten Teilfonds werden nur gemeinsam mit Vermögenswerten verwaltet, mit deren Anlage dieselben Anlageziele verfolgt werden, die bereits für die gemeinsam verwalteten Vermögenswerte gelten, um sicherzustellen, dass Anlageentscheidungen in jeder Hinsicht mit der Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds vereinbar sind. Gemeinsam verwaltete Vermögenswerte dürfen nur mit solchen Vermögenswerten gemeinsam verwaltet werden, für die derselbe Portfoliomanager befugt ist, Entscheidungen hinsichtlich der Anlage und des Verkaufs von Anlagen zu treffen, und für die dieselbe Depotbank zuständig ist. Damit soll sichergestellt werden, dass die Depotbank imstande ist, ihre Funktionen und Verantwortlichkeiten für die Gesellschaft und ihre Teilfonds in jeder Hinsicht gemäss dem Gesetz von 2010 und den gesetzlichen Anforderungen wahrzunehmen. Die Depotbank hat die Vermögenswerte der Gesellschaft stets getrennt von denen der anderen gemeinsam verwalteten Einheiten zu verwalten, sodass sie jederzeit in der Lage ist, die Vermögenswerte der Gesellschaft und jedes einzelnen Teilfonds exakt zu bestimmen. Da die Anlagepolitik der gemeinsam verwalteten Einheiten nicht exakt mit jener eines Teilfonds übereinstimmen muss, ist es möglich, dass die gemeinsame Anlagepolitik restriktiver ist als die jenes Teilfonds.