The MoF, SAT and China Securities Regulatory Commission (“CSRC”) have issued joint circulars to clarify the taxation of Stock Connect, under which capital gains from the transfer of Chinese A-shares are temporarily exempted from withholding tax in the People’s Republic of China. On 31 October 2014, the MoF, SAT and CSRC issued the circular Caishui [2014] No. 79 (“Circular 79”) to clarify the taxation of capital gains from the transfer of investment assets in the People’s Republic of China by QFIIs and RQFIIs. Pursuant to Circular 79, in the case of QFIIs and RQFIIs with no permanent establishment in the People’s Republic of China or those with a permanent establishment in the People’s Republic of China where the income generated in this way is not in effect linked to that establishment, capital gains generated from the transfer of investment assets such as Chinese A-shares on or after 17 November 2014 are temporarily exempted from withholding tax in the People’s Republic of China. However, capital gains generated by QFIIs and RQFIIs before 17 November 2014 are subject to withholding tax in the People’s Republic of China in accordance with the provisions of the Act. The MoF, SAT and CSRC jointly issued the circulars Caishui [2014] No. 81 and Caishui [2016] No. 127 to clarify the taxation of Stock Connect, under which capital gains from the transfer of Chinese A-shares via Stock Connect are temporarily exempted from withholding tax in the People’s Republic of China.
Based on verbal statements from the PRC tax authorities, income generated by foreign investors (including FIIs) from investments in fixed- income securities from the People’s Republic of China is not considered to be income attributable to the People’s Republic of China and should therefore not be subject to PRC withholding tax. However, there are no written tax regulations from the PRC tax authorities to substantiate this statement. In practice, the PRC tax authorities have not levied any PRC withholding tax on capital income generated by FIIs from trade in fixed-income securities, even where these have been traded via the CIBM.
In the light of the above and on the basis of the recommendations of consultants and independent tax advisers, the Management Company or the relevant investment manager (if applicable) intends to:
- create a reserve for 10% withholding tax on dividends from Chinese A-shares and interest on debt instruments issued by PRC companies if this withholding tax has not been directly withheld; and
- not to create a reserve for PRC withholding tax on realised and unrealised gross capital gains from trade in Chinese A-shares and non-share-based investments such as PRC debt instruments.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
Das MoF, die SAT und die China Securities Regulatory Commission („CSRC“) haben gemeinsame Rundschreiben herausgegeben, um die Besteuerung von Stock Connect, wo Kapitalgewinne aus der Übertragung von chinesischen A-Aktien vorübergehend von der Quellensteuer der VR China befreit sind, zu klären. Das MoF, die SAT und die CSRC haben am 31. Oktober 2014 das Caishui-Rundschreiben [2014] Nr. 79 („Rundschreiben 79“) herausgegeben, um die Besteuerung von Kapitalgewinnen aus der Übertragung von Beteiligungsvermögen in der VR China durch QFII und RQFII klarzustellen. Gemäß Rundschreiben 79 sind im Fall von QFII und RQFII ohne dauerhafte Betriebsstätte in der VR China bzw. mit dauerhafter Betriebsstätte in der VR China, bei denen die auf diese Weise erzielten Erträge jedoch effektiv nicht mit dieser Einrichtung verbunden sind, die aus der Übertragung von Beteiligungsvermögen wie chinesischen A-Aktien am oder nach dem 17. November 2014 erzielten Kapitalgewinne vorübergehend von der Quellensteuer der VR China befreit. Von QFII und RQFII vor dem 17.
November 2014 erzielte Kapitalgewinne unterliegen jedoch der Quellensteuer der VR China gemäß den Bestimmungen des Gesetzes. Das MoF, die SAT und die CSRC haben gemeinsam die Rundschreiben Caishui [2014] Nr. 81 und Caishui [2016] Nr. 127 herausgegeben, um die
Besteuerung von Stock Connect, wo Kapitalgewinne aus der Übertragung von chinesischen A-Aktien über Stock Connect vorübergehend von der Quellensteuer der VR China befreit sind, klarzustellen.
Auf der Grundlage mündlicher Aussagen seitens der VRC-Steuerbehörden gelten von ausländischen Anlegern (einschließlich von FIIs) aus Anlagen in Festverzinsliche Wertpapiere aus der VRC realisierte Erträge als nicht in der VR China angefallene Erträge und sollten demnach nicht der VRC-Quellensteuer unterliegen. Es gibt jedoch keine schriftlichen, von den VRC-Steuerbehörden veröffentlichten Steuerregelungen, um diese Auslegung zu untermauern. In der Praxis wurde von den VRC- Steuerbehörden keine VRC-Quellensteuer auf von FIIs aus dem Handel mit Festverzinslichen Wertpapieren realisierte Kapitalerträge erhoben, auch nicht, wenn diese über den CIBM gehandelt wurden.
Angesichts der vorstehenden Ausführungen und auf Grundlage von Empfehlungen von Fach- und unabhängigen Steuerberatern beabsichtigen die Verwaltungsgesellschaft bzw. der jeweilige Investmentmanager (sofern zutreffend):
- eine Rücklage für eine Quellensteuer in Höhe von 10 % auf Dividenden aus chinesischen A-Aktien und auf Zinsen aus von VRC- Unternehmen emittierten Schuldtiteln zu bilden, wenn diese Quellensteuer nicht direkt einbehalten wird; und
- keine Rücklagen für eine VRC-Quellensteuer in Bezug auf realisierte und nicht realisierte Bruttokapitalerträge aus dem Handel mit chinesischen A-Aktien und nicht-aktienbasierten Anlagen wie VRC-Schuldtiteln zu bilden.