# Investment Process
- Bottom-up stock picking
- In-house qualitative and quantitative proprietary valuation database
- Unconstrained, non-benchmark
- Active Beta management (1) Cash management (2) Opportunistic use of futures, options and FX hedgingRETURN

| Fund Summary |
| --- |
| Fund Type | UCITS |
| Domicile | Dublin |
| Currency | EUR |
| Index | MSCI EM Europe 10/40 Net TR EUR |
| Fund Manager | Aziz Unan (Since January 2015) |
| Launch Date | 7 October 1998 (A) |
| AuM | EUR 56.5m |
|  |
| Portfolio Characteristics |
| Fund	Index |
| (%) Volatility | 18.3	19.5 |
| (%) Active Share | 54.5 |
| (%) Tracking Error | 5.8 |
| Information Ratio | 0.0 |
|  |
| Financial Ratios |
| Fund	Index |
| Price Earnings (12 months forward) | 6.8	9.5 |
| Price to Book | 1.0	1.2 |
| Return on Equity | 15.2	12.2 |
| Dividend Yield (12 months forward) | 3.8	4.2 |
|  |
| Top 10 Holdings |
| Lukoil | 7.4 |
| Sberbank | 6.2 |
| Wisdomtree Gold | 4.2 |
| Norilsk Nickel | 3.8 |
| Gazprom | 3.6 |
| PKO | 3.6 |
| Novatek | 3.3 |
| Mail.Ru Group | 2.7 |
| MTS | 2.7 |
| Wisdomtree Silver | 2.7 |
|  |
| Market Cap |
| > 5 Bln | 51.4% |
| 1-5 Bln | 25.6% |
| < 1 Bln | 16.6% |
| 1  Cumulative total returns in EUR (A Share Class), net of fee excluding initial charge.  2  Performance based on total returns in |

- Disciplined “sell” process5-Year Rolling Returns2 (Since inception to 31 August 2020, EUR A-Share Class)400%


## 300% OUT-PERFORMANCE
FUND
200%
100%
0%

## UNDER-PERFORMANCE
-100%
MSCI EM Europe 10/40 Net TR EUR
-100%	-50%	0%	50%	100%	150%	200%	250%	300%	350%	400%
Return / Volatility
3 
(Since launch date to 31 August 2020, EUR M-Share Class)
20%
RETURN
10%
0%
Mori Eastern EuropeanMSCI EM Europe 10/40 Fund
MSCI Eastern Europe
-10%
MSCI EM Europe & Middle East
16%	17%	18%

## VOLATILITY
19%	20%	21%
| Performance 4  (%) |
| --- |
|  | 1mth | YtD | 1Yr | 2Yr | 3Yr | 5Yr | 10Yr | Since Inception |
| Fund | -3.1% | -25.3% | -16.9% | -0.3% | -10.9% | 15.4% | -20.5% | 721.8% |
| Index | -1.0% | -26.6% | -16.3% | -0.4% | -6.9% | 16.5% | -4.4% | 346.4% |

|  | Greece | 4.9 | 1.9 |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Czech Republic | 1.7 | -0.6 |  |  |
| Ukraine | 1.2 | 1.2 |  |  |
| Hungary | 0.0 | -4.7 |  |  |  |
| Cash & Equivalents | 6.4 | 6.4 |  |  |
|  |
|  |
|  | Financials | 21.4 | 1.1 |  |  |
| Energy | 20.1 | -14.6 |  |  |  |
| Materials | 17.8 | 2.2 |  |  |
| Consumer Staples | 8.8 | 1.4 |  |  |
| Industrials | 6.2 | 5.4 |  |  |  |
| Telecommunications | 5.8 | 1.0 |  |  |
| Consumer Discretionary | 3.4 | 0.9 |  |  |
| Information Technology | 2.7 | -7.6 |  |  |
| Diversified | 2.5 | 1.6 |  |  |
| Others | 2.2 | 1.7 |  |  |
| Derivatives | -2.0 | -2.0 |  |  |
| Cash & Equivalents | 6.4 | 6.4 |  |  |  |

s, EUR (A Share Class), net of fees, excluding initial charge. 
3
Performance based on monthly total returns in EUR (M Share Class), net of fees, excluding initial charge. 
4 
Performance based on monthly total returns in EUR (M Share Class), net of fees, except 5-Year, 10-Year & since inception (A EUR Share Class). Benchmark index was the MSCI EM Europe Index to December 2008, then MSCI EM Europe 10/40 Net Total Return Index. 
5 
Table weights shown adjusted for delta exposure, pie chart shows table weights to 100. Past performance is not a guide to future performance. The value of investments may go down as well as up and investors may lose money. SOURCE: Unless otherwise stated, all data sourced from Bloomberg and Northern Trust as at 31.08.2020.
| Performance |
| --- |
| Momentum in the markets dropped as the summer season settled in, with daily volumes in some of the markets decreasing significantly. Czech, Polish and Greek equities closed the month in positive territory, while Hungarian and Turkish indices posted losses. Geopolitical noise increased in the East Mediterranean between Turkey and Greece, which spooked investor confidence somewhat at the end of the month. Having printed an all-time high on 6th of August at USD 2,063 per ounce, the gold price dropped to below USD 2,000 per ounce again as short term traders took the chance to realise some gains in gold. The net asset value of Mori Eastern European Fund declined by 3.1% in euro terms (M share class) in August, while the MSCI Emerging Europe 10/40 Total Return Index was down 1% on the month. |

| Portfolio Activity |
| --- |
| While our Polish utility stocks were strong contributors in July due to the positive news flow from the government, the announcements that came in August were contradictory and resulted in a sharp sell-off of these stocks last month. The news flow may swing the sentiment for the names yet again. Either way, we believe the Polish utility stocks we hold are highly undervalued and offer decent upside to our fair value estimates. Oil price was flat during the course of August. The recent macroeconomic figures coming from Russia have so far been better than the market consensus. However, the Russian ruble depreciated against the US dollar and the euro, which we think could be due to politics in light of the Navalny case. In Turkey, we added Koc Holding to the portfolio as the stock’s discount to its underlying net asset value hit a historical high last month. |

| Outlook |
| --- |
| President Trump claims that the US is very close to producing an effective Covid-19 vaccine. Any tangible positive development may obviously have a positive impact on the markets in the short term. Either way, we believe Emerging European equities trade at a significant discount to both developed and other emerging markets while offering similar returns on equity and superior dividend yields. |

| Contacts |
| --- |
| Investor Relations | Mori Capital Management Limited Regent House, Office 35 Bisazza Street, Sliema SLM 1640 Malta | +356 2033 0110 info@mori-capital.com |

| Fund Facts |
| --- |
| Management Fees | 1.65% (A), 1.75% (B) 2.0% (AA), 1.25% (C, M) |
| Performance Fees | Class A: 15% of the NAV per Share increase over the higher of (1) the highest NAV per Share on any preceding Calculation day or (2) the Benchmark NAV (EUR 3 Month LIBOR). Class B: 20% of the outperformance of the NAV per Share to the percentage return of the MSCI EM Europe 10/40 Total Return Index (EUR) (MN40MUE Index) in the period from the preceding Calculation Day – subject to a clawback provision) AA, C and M share classes: no performance fee. |
| Initial Min. Investment | €, £ 10,000 (B, AA) €, £, $ 1,000,000 (C, M) |
| Dealings | Daily |
| Redemptions | Daily |
| Dealing Day Cut-Off | 10:00am Irish Time |
| Settlement | T+3 T+4  (GBP share classes) |
| Redemption Fee | 0% |
| Administrator | Northern Trust Fiduciary Services (Ireland) Limited |
| Entry Charges | 0% |
|  |
| Launch Date |
| A EUR | 07.10.1998 |
| AA GBP | 02.03.2012 |
| B EUR | 27.11.2009 |
| C GBP | 02.03.2012 |
| M EUR | 01.09.2016 |
|  |
| Current NAV |
| A EUR | 420.20 |
| AA GBP | 8.72 |
| B EUR | 89.05 |
| C GBP | 10.23 |
| M EUR | 111.68 |
|  |
| Bloomberg Code |
| A EUR | GRIEEUI ID |
| AA GBP | RAMEAAG ID |
| B EUR | GRIEEUB ID |
| C GBP | RAMEECG ID |
| M EUR | RAMEEME ID |
|  |
| ISIN Code |
| A EUR | IE0002787442 |
| AA GBP | IE00B74GCZ17 |
| B EUR | IE00B53RTW70 |
| C GBP | IE00B762ZY72 |
| M EUR | IE00BD03V952 |

SOURCE: Bloomberg as of 31 August 2020, unless stated otherwise. Past performance is not a guide to future returns.
| Please Note | For professional investors only This investment is not for sale to US persons in the US |
| --- | --- |

Securities may not be offered or sold in the United States (US) absent registration with the US Securities and Exchange Commission or an exemption from registration under the US Securities Act of 1933, as amended. Mori Capital Management has not registered, and does not intend to register, any securities referenced herein in the US and does not intend to conduct a public offering of securities in the US.
Past performance is not a guide to future performance. The value of investments can fall as well as rise and you may get back less than what you originally invested. Where a fund invests in overseas currencies, changes in currency exchange rates may affect the value of your investment. Investments in small and/or emerging markets can be more volatile than in other more developed markets.
The information contained in this document is neither an offer to sell nor a solicitation of an offer to purchase interests in the Fund, nor does it represent a research report. Please consult your financial and tax advisers if you are considering investing in this Fund. For further information, a copy of the KIID or a copy of the current Prospectus please contact info@mori- capital.com.
This document may contain certain forward-looking statements with respect to the investment managers strategies or expectations. Forward-looking statements speak only as of the date they are made, and investment manager assumes no duty to and does not undertake to update forward-looking statements.
Mori Capital Management Ltd is licensed and regulated by the Malta Financial Services Authority (License no: I/S 66999). Registered office: Regent House, Office 35, Bisazza Street, Sliema SLM 1640, Malta.
© 2020 Mori Capital Management Limited.

Translation (ENDE, 2020-08-31):
# Investmentprozess
- „Bottom-Up“-Titelauswahl
- Hauseigene Bewertungsdatenbank (quantitativ und qualitativ)
- Flexibel, nicht an Benchmark gebunden
- Aktives Beta-Management (1) Liquidi- tätsmanagement (2) Opportunistische Nutzung von Futures, Optionen und Währungsabsicherung
- Disziplinierte Anwendung vonVerkaufskriterien15%RETURN10%5%0%-5%-10%Mori Eastern EuropeanFundMSCI EM Europe & Middle EastMSCI EM Europe 10/40

| Fonds im Überblick |
| --- |
| Fondstyp | UCITS |
| Geschäftssitz | Dublin |
| Währung | EUR |
| Index | MSCI EM Europe 10/40 Index TR EUR |
| Fondsmanager | Aziz Unan (seit 1. Januar 2015) |
| Auflegungsdatum | 7. Oktober 1998 (A) |
| Verwalt. Vermögen | 56,5 Mio. EUR |
|  |
| Portfoliomerkmale |
| Fonds	Index |
| (%) Volatilität | 18,3	19,5 |
| (%) Active Share | 54,5 |
| (%) Tracking Error | 5,8 |
| Information Ratio | 0,0 |
|  |
| Finanzkennzahlen |
| Fonds	Index |
| KGV (auf Basis der nächsten 12 Mon.) | 6,8	9,5 |
| Kurs/Buchwert- Verhältnis | 1,0	1,2 |
| Kapitalrendite | 15,2	12,2 |
| Dividendenrendite | 3,8	4,2 |
|  |
| Top 10-Positionen |
| Lukoil | 7,4 |
| Sberbank | 6,2 |
| Wisdomtree Gold | 4,2 |
| Norilsk Nickel | 3,8 |
| Gazprom | 3,6 |
| PKO | 3,6 |
| Novatek | 3,3 |
| Mail.Ru Group | 2,7 |
| MTS | 2,7 |
| Wisdomtree Silver | 2,7 |
|  |
| Marktkapitalisierung |
| > 5 Mrd | 51,4% |
| 1-5 Mrd | 25,6% |
| < 1 Mrd | 16,6% |

MSCI Eastern Europe
| Wertentwicklung der letzten Zeit 4  (%) |
| --- |
|  | 1Mon | Lfd. Jahr | 1-Jahr | 2-Jahr | 3-Jahr | 5-Jahr | 10-Jahr | Seit Auflegung |
| Fund | -3,1% | -25,3% | -16,9% | -0,3% | -10,9% | 15,4% | -20,5% | 721,8% |
| Index | -1,0% | -26,6% | -16,3% | -0,4% | -6,9% | 16,5% | -4,4% | 346,4% |
| Portfolio-Übersicht 5  (%) |
|  |  |  | % d. Portf. | vs. Index |  |  |
| Länderaufteilung FUND |  | Russland | 47,1 | -18,9 |  |  |
| Türkei | 18,1 | 10,5 |  |  |
| Polen | 11,6 | -4,6 |  |  |
| Multinational | 6,8 | 6,8 |  |  |
| Griechenland | 4,9 | 1,9 |  |  |
| Tschechische Republik | 1,7 | -0,6 |  |  |  |
| Ukraine | 1,2 | 1,2 |  |  |  |
| Ungarn | 0,0 | -4,7 |  |  |
| Bargeld und liquiditätsnahe Mittel | 6,4 | 6,4 |  |  |
|  |
|  |
| Sektoraufteilung FUND | Finanzinstitute | 21,4 | 1,1 |  |  |  |
| Energie | 20,1 | -14,6 |  |  |
| Roh-/Werkstoffe | 17,8 | 2,2 |  |  |
| Basiskonsumgüter | 8,8 | 1,4 |  |  |  |
| Industrie | 6,2 | 5,4 |  |  |
| Telekommunikation | 5,8 | 1,0 |  |  |  |
| Luxusskonsumgüter | 3,4 | 0,9 |  |  |  |
| Informationstechnik | 2,7 | -7,6 |  |  |
| Diversifiziert | 2,5 | 1,6 |  |  |  |
| Sonstige | 2,2 | 1,7 |  |  |
| Derivaten | -2,0 | -2,0 |  |  |  |  |
| Bargeld und liquiditätsnahe Mittel | 6,4 | 6,4 |  |  |

16%	17%	18%
VOLATILITY
19%	20%	21%
1 
Kumulierten Gesamtertrag in EUR (Anteilsklasse A), seit Auflegung, nach Abzug von Gebühren, ohne Ausgabeaufschlag . Wertentwicklung auf Basis der monatlichen Gesamtrendite in EUR (Anteilsklasse A), seit Auflegung, nach Abzug von Gebühren, ohne Ausgabeaufschlag 3 Wertentwicklung auf Basis der monatlichen Gesamtrendite in EUR (Anteilsklasse C), seit Auflegung, nach Abzug von Gebühren, ohne Ausgabeaufschlag 4 Wertentwicklung auf Basis der monatlichen Gesamtrendite in EUR (Anteilsklasse M), nach Abzug von Gebühren, außer seit Auflegung,10-Jahr und 5-Jahr (Anteilsklasse A EUR). Der Benchmark Index war bis Dezember 2008 der MSCI EM Europe Index, danach der MSCI EM Europe 10/40 Net Total Return Index.5 Gewichtungen in den Tabellen mit Delta-Exposure-Bereinigung; die Kreisdiagramme geben die Gewichtungen in den Tabellen wider. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für die zukünftige Performance. Der Wert einer Anlage kann schwanken, und die Rückzahlung des Anlagebetrags kann nicht garantiert werden. QUELLE: Sofern nicht anders angegeben, stammen alle Daten von Bloomberg und Northern Trust mit Stand vom 31.08.2020.
| Wertentwicklung |
| --- |
| Die Sommerferienzeit dämpfte das Geschehen an den Börsen, und an einigen Märkten gingen die täglichen Handelsvolumina deutlich zurück. Tschechische, polnische und griechische Aktien beendeten den Monat im Plus, während die Indizes in Ungarn und der Türkei nachgaben. Im östlichen Mittelmeerraum belasteten die wachsenden Spannungen zwischen der Türkei und Griechenland das Anlegervertrauen gegen Ende des Monats. Nachdem der Goldpreis am 6. August mit 2.063 USD pro Unze ein Allzeithoch erreicht hatten, nutzten kurzfristig orientierte Trader die Gelegenheit zur Gewinnmitnahme, sodass der Preis wieder unter die Marke von 2.000 USD pro Unze sank. Der Nettoinventarwert des Mori Eastern European Fund fiel im August auf Eurobasis um 3,1% (Anteilsklasse M), verglichen mit einem Minus des MSCI Emerging Europe 10/40 Total Return Index von 1%. |

| Käufe und Verkäufe des Fonds |
| --- |
| Nachdem die polnischen Versorgeraktien in unserem Portfolio im Juli sehr erfreuliche Beiträge geleistet hatten, bedingt durch positive Meldungen über Pläne der polnischen Regierung, lösten widersprüchliche Ankündigungen im August einen scharfen Rückgang der Kurse dieser Titel aus. Ein erneuter Stimmungswandel auf Grund weiterer Meldungen ist durchaus möglich. Auf jeden Fall sind die polnischen Versorger, die wir halten, unseres Erachtens stark unterbewertet. Sie bieten auf Basis der nach unseren Berechnungen angemessenen Bewertungen ein beträchtliches Kurspotenzial. Der Ölpreis blieb im August unverändert. Die aktuellen makroökonomischen Daten aus Russland waren besser als vom Gros der Marktteilnehmer erwartet. Allerdings verlor der Rubel gegenüber Dollar und Euro an Wert, was mit dem Fall Nawalny zusammenhängen könnte. In der Türkei haben wir Koc Holding in unser Portfolio aufgenommen. Der Bewertungsabschlag des Titels auf den Substanzwert des Unternehmens ist im vergangenen Monat auf einen historischen Höchststand gestiegen. |

| Ausblick |
| --- |
| Laut Äußerungen von Präsident Trump stehen die USA kurz vor der Produktion eines wirksamen Impfstoffs gegen Covid-19. Jede konkrete positive Entwicklung auf diesem Gebiet kann natürlich kurzfristig die Börsen beflügeln. So oder so werden die europäischen Schwellenmärkte aus unserer Sicht mit einem deutlichen Abschlag sowohl auf die Aktienmärkte der Industrie- als auch der anderen Schwellenländer bewertet – bei vergleichbaren Kapital- und höheren Dividendenrenditen. |

| Kontakt |
| --- |
| Investor Relations | Mori Capital Management Limited Regent House, Office 35 Bisazza Street, Sliema SLM 1640 Malta | +356 2033 0110 info@mori-capital.com |

| Fondsfakten |
| --- |
| Verwaltungsgebühr | 1,65% (A), 1,75% (B), 2,0% (AA), 1,25% (C, M) |
| Performance-Fee | Anteilsklasse A: 15% des Zuwachses um den der Nettoinventarwert pro Anteil an dem jeweiligen Berechnungstag über dem höchsten NIW pro Anteil an einem vorausgegangenen Buchungstag, oder dem Referenz NIW (EUR 3 Monate LIBOR) liegt. Anteilsklasse B: 20 % des Zuwachses um den der Nettoinventarwert pro Anteil an dem jeweiligen Berechnungstag über dem prozentualen Zuwachs des MSCI EM Europe 10/40 Index Total Return (EUR) (MN40MUE Index) am vorausgegangenen Buchungstag liegt (vorbehaltlich einer Rückforderungsklausel) AA, C und M Anteilsklassen: Keine Performance Fee (Erfolgsgebühr). |
| Mindestanlage | €, £ 10,000 (B, AA) €, $, £ 1,000,000 (C, M) |
| Handel mit Anteilen | Täglich |
| Rücknahme | Täglich |
| Settlement | T+3 T+4 (GBP-Anteilskl.) |
| Spätester Zeitpunkt für Ordereingang | 10.00h irische Zeit |
| Rücknahmegebühr | 0% |
| Administrator | Northern Trust International Fund Administration Services (Ireland) Limited |
| Ausgabegebühr | 0% |
| Auflegungsdatum |
| A EUR | 07.10.1998 |
| AA GBP | 02.03.2012 |
| B EUR | 27.11.2009 |
| C GBP | 02.03.2012 |
| M EUR | 01.09.2016 |
| Aktueller Nettoinventarwert |
| A EUR | 420,20 |
| AA GBP | 8,72 |
| B EUR | 89,05 |
| C GBP | 10,23 |
| M EUR | 111,68 |
|  |
| Bloomberg-Codes |
| A EUR | GRIEEUI ID |
| AA GBP | RAMEAAG ID |
| B EUR | GRIEEUB ID |
| C GBP | RAMEECG ID |
| M EUR | RAMEEME ID |
|  |
| ISIN-Codes |
| A EUR | IE0002787442 |
| AA GBP | IE00B74GCZ17 |
| B EUR | IE00B53RTW70 |
| C GBP | IE00B762ZY72 |
| M EUR | IE00BD03V952 |

QUELLE: Bloomberg, Stand 31.08.2020, sofern nicht anders angegeben. Die Wertentwicklung der Vergangenheit gibt keine Auskunft über die zukünftige Performance.
| Wichtiger Hinweis: | Nur für professionelle Anleger Dieses Investment wird „US-Personen“ in den USA nicht angeboten |
| --- | --- |

Wertpapiere dürfen in den Vereinigten Staaten (USA) weder angeboten noch verkauft werden, wenn sie nicht bei der amerikanischen Börsenaufsicht (Securities and Exchange Commission) registriert sind oder von der Registrierungspflicht nach dem US Securities Act von 1933 (in der jeweils gültigen Fassung) ausgenommen sind. Mori Capital Management hat keines der Wertpapiere, die Gegenstand dieses Dokuments sind, in den USA registrieren lassen und beabsichtigt dies auch für die Zukunft nicht. Geplant ist auch kein öffentliches Angebot von Wertpapieren in den USA.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für die zukünftige Performance. Der Wert der Anteile kann schwanken und es ist möglich, dass Sie weniger zurückbekommen als den ursprünglich eingesetzten Betrag. Investiert ein Fonds in Fremdwährungen, kann der Wert Ihrer Anlage von Wechselkursschwankungen beeinflusst werden. Anlagen an kleinen Märkten und/oder in Schwellenländern können stärkeren Schwankungen unterliegen als Anlagen an anderen, entwickelteren Märkten.
Die Informationen in diesem Dokument stellen weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf von Anteilen des Fonds dar; es handelt sich auch nicht um einen Research-Bericht. Sprechen Sie mit Ihren Finanz- und Steuerberatern, wenn Sie eine Anlage in dem Fonds in Betracht ziehen. Wenn Sie weitere Informationen oder ein Exemplar der wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) oder des aktuellen Verkaufsprospekts wünschen, schreiben Sie bitte an info@mori-capital.com
Das vorliegende Dokument enthält möglicherweise zukunftsbezogene Aussagen über die Strategien beziehungsweise Erwartungen des Investmentmanagers. Zukunftsbezogene Aussagen gelten nur für das Datum, an dem sie getroffen wurden, und der Investmentmanager übernimmt nicht die Aufgabe, solche Aussagen auf den aktuellen Stand zu bringen.
Mori Capital Management Ltd ist zugelassen von der Malta Financial Services Authority (Zulassungsnummer.: I/S 66999) und wird von dieser reguliert. Geschäftssitz: Regent House, Office 35, Bisazza Street, Sliema SLM 1640, Malta.
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