# RISK MANAGEMENT PROCESS & LIQUIDITY RISK PROCESS
- Risk ManagementThe Management Company employs a risk management process, which enables it to monitor and measure at any time the risk of the positions and their contribution to the overall risk profile of each Sub-Fund, and covers notably market, liquidity, credit, counterparty risk and all other risks including operational risks, which are material for the Sub-Funds. In particular, it shall not solely or mechanistically rely on the credit ratings issued by credit rating agencies for assessing the creditworthiness of the Sub-Funds’ assets. The Management Company employs a process for accurate and independent assessment of the value of OTC derivative instruments.


## The measurement and monitoring of the global exposure of the Sub-Funds will be carried out either using a value at risk (VaR) or a commitment approach.
The commitment approach is generally calculated by converting the derivative contract into the equivalent position in the underlying asset embedded in that derivative, based on the market value of the underlying, and by applying netting and hedging in accordance with ESMA guidelines 10/788. The commitment arising from financial derivative instruments may not exceed the total net asset value of the Sub-Fund.
The VaR approach measures the potential loss to a fund at a particular confidence (probability) level over a specific time period and under normal market conditions. The Management Company uses the 99% confidence interval and one month measurement period for the purposes of carrying out this calculation.
There are two types of VaR measure which can be used to monitor and manage the global exposure of a Sub-Fund: “Relative VaR” and “Absolute VaR”. The absolute VaR approach calculates a Sub-Fund’s VaR as a percentage of the net asset value of the relevant Sub-Fund, and shall not exceed an absolute limit of 20%.
Relative VaR is where the VaR of a Sub-Fund is divided by the VaR of an appropriate benchmark or reference portfolio, allowing the global exposure of a Sub-Fund to be compared to, and limited by reference to, the global exposure of the appropriate benchmark or reference portfolio. The VaR of the Sub-Fund shall not exceed twice the VaR of its benchmark. The specific approach used by each Sub-Fund is set out in the relevant Sub-Fund appendix in the Special Part.
- Liquidity Risk Management ProcessThe Management Company has established, implemented and consistently applies a liquidity risk management process and has put in place prudent and rigorous liquidity management procedures which enable it to monitor the liquidity risks of the Sub-Funds and to ensure compliance with the internal liquidity thresholds so that a Sub-Fund can normally meet its obligation to redeem its shares at the request of shareholders at all times.

Qualitative and quantitative measures are used to monitor portfolios and securities to seek to ensure investment portfolios are appropriately liquid and that Sub-Funds are able to honor shareholders’ redemption requests. In addition, shareholders’ concentrations are regularly reviewed to assess their potential impact on the liquidity of the Sub-Funds.

## Sub-Funds are reviewed individually with respect to liquidity risks.

## The Management Company’s liquidity management procedure takes into account the investment strategy, the dealing frequency, the underlying assets’ liquidity (and their valuation) and shareholder base.

## The liquidity risks are further described in the section "Liquidity Risk" of section 7 “Notice Regarding General Risks”.

## The Board of Directors, or the Management Company as appropriate may also make use, among others of the following liquidity management tools to manage liquidity risk:
As described in section 10 “Determination of the Net Asset Value of Shares”, point E. Swing Pricing, the net asset value on any Valuation Day may be adjusted when the Sub-Fund experiences significant net subscriptions or redemptions.
As described in section 13 “Redemption of Shares”, where redemption applications constitute more than 5% of the net assets of the relevant Sub-Fund on a Redemption Day, the Board of Directors may in the interests of investors only

## decide to execute redemption applications provided no more than such percentage of the net asset value of the respective Sub-Fund is affected on any single Business Day.

## As described in section 13 “Redemption of Shares”, the payment in full of the redemption price may be suspended for up to five (5) Business Days in certain cases.
As described in Section 16 “Temporary suspension of net asset value calculation, issues, redemptions and conversions of shares”, the Fund is empowered to temporarily suspend the calculation of the net asset value of one or more Sub- Funds or one or more share classes and valuation per share as well as the issue, redemption and conversion.

## As described in section 13 “Redemption of Shares”, following a request from a shareholder and upon the authorization by the Board of Directors, a redemption in kind may be carried out.
Shareholders who wish to assess the underlying assets’ liquidity risk for themselves should note that the Sub-Funds’ complete portfolio holdings are indicated in the latest annual report, or the latest semi-annual report where this is more recent, as further described in section 22.2 Investor information.
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Translation (ENDE, 2023-01-01):
# RISIKOMANAGEMENTPROZESS UND LIQUIDITÄTSRISIKOPROZESS
- RisikomanagementDie Verwaltungsgesellschaft wendet einen Risikomanagementprozess an, der es ihr ermöglicht jederzeit das Risiko der Positionen und deren Beitrag zum Gesamtrisikoprofil jedes Teilfonds zu überwachen und zu messen und umfasst insbesondere Markt-, Liquiditäts-, Kredit-, Gegenparteirisiko und alle anderen Risiken einschliesslich der operationellen Risiken, die für die Teilfonds wesentlich sind. Insbesondere verlässt sich die Verwaltungsgesellschaft nicht ausschliesslich oder automatisch auf die jeweiligen von Ratingagenturen herausgegeben Ratings um die Bonität der Vermögenswerte der Teilfonds zu bewerten. Die Verwaltungsgesellschaft verwendet einen Prozess zur genauen und unabhängigen Ermittlung des Werts von OTC-Derivaten.


## Die Messung und Überwachung des Gesamtrisikos der Teilfonds erfolgen entweder mittels eines Value at Risk (VaR) - oder des Commitment-Ansatzes.
Der Commitment-Ansatz wird in der Regel durch die Umwandlung der Derivatekontrakte in die entsprechende Position des zugrunde liegenden Vermögenswertes, der in dieses Derivat eingebettet ist, berechnet, basierend auf dem Marktwert des zugrunde liegenden Vermögenswertes und unter Anwendung von Aufrechnung und Absicherung in Übereinstimmung mit der ESMA-Richtlinie 10/788. Die Verpflichtungen, die sich aus der Nutzung von derivativen Finanzinstrumenten ergeben, dürfen den gesamten Nettoinventarwert eines Teilfonds nicht übersteigen.
Der VaR-Ansatz misst den möglichen Verlust eines Teilfonds auf einem bestimmten Konfidenz- (Wahrscheinlichkeits-) Niveau über eine bestimmte Dauer und unter normalen Marktbedingungen. Die Verwaltungsgesellschaft verwendet das Konfidenzintervall von 99% und eine Messperiode von einem Monat für die Durchführung dieser Berechnung.
Es gibt zwei Arten von VaR-Messungen, die zur Überwachung und dem Management des Gesamtrisikos eines Teilfonds verwendet werden können: "Relativer VaR" und "Absoluter VaR": Der absolute VaR-Ansatz berechnet den VaR eines Teilfonds als Prozentsatz des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds und darf die absolute Grenze von 20% nicht überschreiten.
Der Relative VaR wird ermittelt, indem der VaR eines Teilfonds durch den VaR einer geeigneten Benchmark oder eines geeigneten Referenzportfolios geteilt wird. Dies erlaubt den Vergleich des Gesamtrisikos eines Teilfonds unter Begrenzung der Bezugnahme auf und mit dem Gesamtrisiko der geeigneten Benchmark oder des Referenzportfolios. Der VaR des Teilfonds darf nicht das Doppelte des VaR seiner Benchmark übersteigen. Welcher Ansatz jeweils für einen Teilfonds verwendet wird, ist dem jeweiligen Teilfondsanhang des Besonderen Teils zu entnehmen.
- LiquiditätsrisikomanagementprozessDie Verwaltungsgesellschaft hat ein Verfahren zum Liquiditätsrisikomanagement eingeführt und umgesetzt und wendet dieses konsequent an. Sie hat umsichtige und strenge Liquiditätsmanagementverfahren eingeführt, die es ihr ermöglichen, die Liquiditätsrisiken der Teilfonds zu überwachen und die Einhaltung der internen Liquiditätsschwellenwerte sicherzustellen, sodass ein Teilfonds im Normalfall jederzeit seiner Verpflichtung zur Rücknahme seiner Anteile auf Verlangen der Anteilinhaber nachkommen kann.

Qualitative und quantitative Massnahmen werden zur Überwachung von Portfolios und Wertpapieren eingesetzt, um sicherzustellen, dass die Anlageportfolios angemessen liquide sind und dass die Teilfonds in der Lage sind, den Rücknahmeanträgen der Anteilinhaber nachzukommen. Darüber hinaus werden die Anteilinhaberkonzentrationen regelmässig überprüft, um ihre potenziellen Auswirkungen auf die Liquidität der Teilfonds zu bewerten.

## Die Teilfonds werden einzeln auf Liquiditätsrisiken überprüft.
Das Liquiditätsmanagementverfahren der Verwaltungsgesellschaft berücksichtigt die Anlagestrategie, die Handelsfrequenz, die Liquidität der zugrunde liegenden Vermögenswerte (und deren Bewertung) und die Aktionärsbasis.

## Die Liquiditätsrisiken werden im Unterabschnitt „Liquiditätsrisiko“ von Ziffer 7 „Hinweis auf allgemeine Risiken“ näher beschrieben.

## Der Verwaltungsrat bzw. die Verwaltungsgesellschaft kann zur Steuerung des Liquiditätsrisikos unter anderem auch auf die folgenden Liquiditätsmanagement-Tools zurückgreifen:
Wie unter Ziffer 10 «Bestimmung des Nettoinventarwertes der Anteile», Punkt E. Swing Pricing, beschrieben, kann der Nettoinventarwert an jedem Bewertungsstichtag angepasst werden, wenn der Teilfonds hohe Nettozeichnungen oder - rücknahmen verzeichnet.
Wie unter Ziffer 13 „Rücknahme von Anteilen“ beschrieben, kann der Verwaltungsrat, wenn Rücknahmeanträge an einem Rücknahmetag mehr als 5% des Nettovermögens des betreffenden Teilfonds ausmachen, im Interesse der Anleger nur dann beschliessen, Rücknahmeanträge auszuführen, wenn an einem einzelnen Geschäftstag nicht mehr als dieser Prozentsatz des Nettoinventarwerts des betreffenden Teilfonds betroffen ist.

## Wie unter Ziffer 13 „Rücknahme von Anteilen“ beschrieben, kann die Auszahlung des Rücknahmepreises in bestimmten Fällen für bis zu fünf (5) Bankarbeitstage zur Gänze ausgesetzt werden.
Wie unter Ziffer 16 „Zeitweilige Aussetzung der Nettoinventarwertberechnung, der Ausgabe, Rücknahme und Umwandlung von Anteilen “ beschrieben, ist der Fonds befugt, die Berechnung des Nettoinventarwertes eines oder mehrerer Teilfonds oder einer oder mehrerer Anteilsklassen und die Bewertung pro Anteil sowie die Ausgabe, die Rücknahme und den Umtausch von Anteilen vorübergehend auszusetzen.

## Wie unter Ziffer 13 „Rücknahme von Anteilen“ beschrieben, wird auf Antrag eines Anteilinhabers und mit Genehmigung des Verwaltungsrats eine Rücknahme in Sachwerten durchgeführt.
Anteilinhaber, die das Liquiditätsrisiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte selbst beurteilen möchten, sollten beachten, dass die vollständigen Portfoliobestände der Teilfonds im letzten Jahresbericht bzw. im letzten Halbjahresbericht, sofern dieser aktueller ist, angegeben sind, wie unter Ziffer 22.2 Informationen für Anleger näher beschrieben.
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