Collateral received on a title transfer basis shall be held by the Depositary. For other types of collateral, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision and which is unrelated to the provider of the collateral.
Stress Testing Policy
In the event that a Fund receives collateral for at least 30% of its net assets, it will implement a stress testing policy to ensure that regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions in order to allow it to assess the liquidity risk attached to collateral.
Haircut Policy
Non-cash collateral received by a Fund will be subject to a haircut of between 0% to 10% of the value of such collateral in accordance with market standards and depending on the credit quality of the issuer. The exact level of the haircut applied will also take account of the price volatility of the collateral and, where relevant, the results of any stress tests which may be performed.
Level of Collateral Required
The value of any collateral received by the Company, adjusted in light of the haircut policy, must be marked to market daily and must, in the case of financial instruments held in custody exceed, or, in the case of other assets, equal or exceed, in value, at all times, the value of the amount invested or securities loaned.
Non-cash Collateral
Non-cash collateral cannot be sold, re-invested or pledged. Cash Collateral
The Company employs the following cash management policy in respect of all cash collateral. Cash collateral may be invested in a variety of assets which must be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral as set out above. Invested cash collateral may not be placed on deposit with the counterparty or a related entity. In addition, cash collateral may only be invested in the following:
- deposits with credit institutions which satisfy the requirements of the Central Bank and the UCITS Directive;
- high-quality government bonds;
- reverse repurchase agreements provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Fund is able to recall at any time the full amount of cash on an accrued basis; and
- short-term money market funds as defined in the ESMA’s Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds (ref CESR/10-049).

Translation (ENDE, 2022-11-28):
Sicherheiten, die auf der Basis eines Übergangs des Rechtsanspruchs erhalten werden, müssen von der Verwahrstelle gehalten werden. Andere Arten von Sicherheiten können vorbehaltlich einer Finanzaufsicht durch eine Dritt-Verwahrstelle gehalten werden, die nicht in Beziehung zum Anbieter der Sicherheiten stehen darf.
Richtlinien zu Stresstests
Falls ein Fonds Sicherheiten für mindestens 30 % seiner Nettovermögenswerte erhält, wird er eine Stresstestrichtlinie umsetzen, um die regelmässige Durchführung von Stresstests unter normalen und aussergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen zu garantieren, und es ihm so zu ermöglichen, das mit Sicherheiten verbundene Liquiditätsrisiko einzuschätzen.
Abschlagsrichtlinien
Von einem Fonds erhaltene bargeldlose Sicherheiten unterliegen einem Abschlag von zwischen 0 % und 10 % des Werts solcher Sicherheiten entsprechend den Marktstandards und abhängig von der Bonität des Emittenten. Die genaue Höhe des angewendeten Abschlags wird ebenfalls die Preisvolatilität der Sicherheiten und, falls relevant, die Ergebnisse der unter Umständen durchgeführten Stresstests berücksichtigen.
Höhe der erforderlichen Sicherheiten
Der Wert jeglicher von der Gesellschaft erhaltenen Sicherheit, die angesichts der Abschlagsrichtlinien angepasst worden ist, muss täglich neu bewertet werden und muss im Falle von verwahrten Finanzinstrumenten den Wert des investierten Betrags oder der beliehenen Wertpapiere jederzeit übertreffen oder im Falle sonstiger Vermögenswerte diesem gleichen oder ihn überschreiten.
Bargeldlose Sicherheiten
Bargeldlose Sicherheiten können nicht verkauft, wieder angelegt oder verpfändet werden. Bargeldsicherheiten
Die Gesellschaft befolgt die folgenden Bargeldverwaltungsrichtlinien hinsichtlich aller Bargeldsicherheiten. Barsicherheiten können in eine Vielzahl von Vermögenswerten investiert werden, die gemäss den oben dargelegten Diversifizierungsanforderungen für unbare Sicherheiten diversifiziert werden müssen. Angelegte Barsicherheiten dürfen nicht bei der Gegenpartei oder einem verbundenen Unternehmen hinterlegt werden. Ausserdem dürfen Bargeldsicherheiten nur in Folgendes angelegt werden:
- Einlagen in Kreditinstituten, die die Auflagen der Zentralbank und die UCITS-Richtlinie erfüllen;
- hochwertige Staatsanleihen;
- umgekehrte Rückkaufvereinbarungen, vorausgesetzt dass die Transaktionen mit Kreditinstituten vorbehaltlich einer Finanzaufsicht stattfinden, und dass der Fonds jederzeit den vollen aufgelaufenen Bargeldbetrag abrufen kann; und
- kurzfristige Geldmarktfonds gemäss der Definition der Leitlinien zu einer gemeinsamen Definition europäischer Geldmarktfonds der ESMA (siehe CESR/10-049).