# INVESTMENT STRATEGY
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## Strategies used:

The strategy used consists in investing on a discretionary basis in general UCIs managed directly or indirectly by Candriam implementing all types of traditional or alternative strategies. The portfolio is allocated on the basis of the predicted returns of the different strategies and asset classes, while managing overall risk. The predicted returns are determined principally on the basis of four areas of research:
- Analysis of the macro-economic context and its impact on the traditional assets (equities, bonds, exchange rates, etc.). This is based firstly on macro-economic research and secondly on the assessment of the impact of explanatory factors such as volatility trends, market flows, technical analyses etc.
- The quantitative analysis of relations between traditional assets and alternative strategies with a view to determining the success factors of such strategies. While it has been demonstrated that long- term correlation between alternative and traditional assets is low, it is also true that this correlation is unstable over the short term, and may even be material. Furthermore, the success of some alternative strategies depends on the macro-economic context or specific risk factors such as volatility or the overall trends in traditional assets, although there may be no significant linear correlation. Quantitative analysis thus makes it possible to establish a relationship between expected returns on traditional assets and the expected outcomes of alternative investment strategies.
- The qualitative analysis of alternative strategies supplements the quantitative analysis through regular management briefings organised with the asset managers of the alternative UCIs in which the fund invests. In particular, qualitative analysis serves to monitor how strategies implemented by fund managers are performing and to identify any new risks.
- Monitoring of the momentum of alternative strategies. The initial objective of this analysis is to compare the realised performances of the assets with expectations in order to validate or invalidate them. On the other hand, it compares performance with that of similar funds in order to detect any potential problems, either in relation to the investments made or the asset class in question.

UCIs employing alternative strategies can represent up to 100% of the assets of the fund, with a maximum of 50% per strategy.
- The principal alternative strategies are as follows:
- Convertible bond arbitrage: purchase of convertible bonds and simultaneous sale of the underlying equity.
- 	Interest rate arbitrage: simultaneous purchase and sale of interest-rate instruments whose characteristics are extremely close or whose valuations are moving outside their historical or theoretical levels.
- Mergers/acquisitions arbitrage: these strategies are aimed at merger and acquisition announcements and very often involve purchasing stock in the company being acquired while short-selling the acquiring company.
- Arbitrage on stock exchange indices, the objective being to benefit from unusual equity behaviour when changes are made to the constituents of an index. Typically, equities to be added to an index are bought while those to be removed from the index are sold short.
- Long/short equities strategies: simultaneous purchase and sale of equities in certain geographical areas and/or economic sectors. The exposure stemming from these positions may be positive, negative or neutral in relation to the market in general.
- Long/short strategy on high-yield private bonds. There are three typical positions attached to this strategy: purchases of bonds considered to be undervalued combined with short selling of the overvalued bonds for several issuers, the simultaneous purchase and sale of bonds of the same issuer but with different characteristics and lastly cross positions between bonds and equities of the same company.
- Long/short strategies on emerging markets: purchase or sale of currencies and bonds on emerging markets when opportunities arise.
- Macro: strategies that can invest in all types of financial instruments (equities, bonds, commodities etc.) on all markets and in all currencies. The investments made when employing these strategies are often linked to an analysis of the fundamental macro-economic aspects (factors such as the interest rates and exchange rates).
- High-yield bonds strategy, aiming to invest in securities with attractive yield prospects bearing in mind the risk of default.
- Volatility strategy: which consists in taking directional positions or using arbitrage strategies on the implied volatility when buying or selling.

UCIs employing traditional strategies can represent up to 100% of the fund's assets. However, since the objective of the UCITS is not to generate a significant correlation with market trends, up to 100% investment in traditional strategy UCIs (excluding money market UCITS) will only take place on a selective basis.
- The principal asset classes are as follows:
- money market instruments,
- government bonds,
- investment grade private bonds,
- private and government bonds of emerging countries,
- large-cap and mid-cap equities of developed countries,
- small-cap equities on an ancillary basis,
- equities of emerging countries on an ancillary basis.

The fund may also gain exposure to alternative management strategies and exposure to or hedging of traditional management strategies via derivative products in order to achieve its management objective. Derivative instruments may relate to the bond, interest rate, credit, foreign exchange, volatility, equities and equity index markets.
- 
## Instruments used:
- Equities: None
- Debt securities and money market instruments: Nil
- Shares or units in UCIs: between 0 and 100%The UCIs will be managed by Candriam or by an external management company. These UCIs may be governed by French or foreign law and may make use of both alternative and traditional investment strategies. They may be of any category.

The fund may invest up to 100% of its assets in units or shares of all types of European UCITS which do not hold more than 10% of UCI units.
The fund may also invest up to 30% in equities or units of European AIFs or foreign investment funds (which do not hold more than 10% of units of UCIs or foreign investment funds) and which meet the three other criteria of the Code Monétaire et Financier.
UCIs are not selected on the basis of any particular constraints. Equities UCIs may therefore relate to any geographical area and/or business sector, and may invest in small, mid and large-cap companies. Similarly, UCIs investing in interest rate products do not need to meet rating criteria and are not limited to certain types of issuer.
- Other assets: None
- Derivative financial instruments: limited by the VaR of the fundType of derivative instrumentsFor the purpose of efficiently managing the portfolio, the fund may make use of derivative products such as swaps, futures, options and CDS arising notably from equity, interest rate, foreign exchange and credit risk.

The underlying instruments to these operations may be either individual securities, financial indices (equities, interest rates, foreign currencies, credit, volatility etc.) in which the fund may invest in accordance with its investment objectives.
These derivatives may be traded on regulated or over-the-counter markets.
In accordance with the regulatory provisions, the 20% limit referred to above is raised to 35% if this proves to be justified by exceptional conditions on the markets, notably on regulated markets where certain transferable securities or certain money market instruments are highly dominant. Investing up to this limit is only authorised for a single issuer.
Authorised counterparties:
In over-the-counter operations, counterparties to these transactions are approved by the management company's risk management department and, when the transactions are initiated, have a minimum rating of BBB-/Baa3 from at least one recognised rating agency or considered to be of equivalent quality by the management company (in particular if there is no rating). The counterparties are located in an OECD member country.
Additional information on the one or more counterparties to the transactions is contained in the fund's annual report.
Financial collateral:
Cf. section 10. Management of financial collateral for OTC derivative products and efficient portfolio management techniques.
- Instruments including derivativesAs part of its strategy, variable proportions of the portfolio may be invested in convertible bonds.
- Deposits: between 0% and 100%The asset manager may make use of cash deposits representing up to 100% of the assets for cash management purposes.
- Cash borrowing: between 0 and 10%The fund may temporarily register a debit balance as a result of transactions related to cash flow (investments and divestments in progress, subscription/redemption and purchase/sale transactions, etc.), within a limit of 10% of the assets.
- Efficient portfolio management techniqueIn order to increase its yield and/or reduce its risks, the fund is authorised to make use of the following efficient portfolio management techniques covering transferable securities and money market instruments:- Reverse repurchase agreements (reverse repo)The fund may enter into reverse repurchase transactions for which on maturity the seller (counterparty) is required to take back the asset contained in the repurchase agreement and the fund is required to return the asset contained in the reverse repurchase agreement.

Such transactions may relate to 50% of the net assets. The proportion is normally expected to vary between 0% and 25%.
For the term of the reverse repurchase agreement, the fund may not sell or use the securities which are contained in this agreement as a pledge/collateral unless the fund has other means of coverage.
- Repurchase agreements (repo)
The fund may enter into repurchase transactions for which on maturity the fund is required to reacquire the asset contained in the repurchase agreement and the seller (counterparty) is required to return the asset contained in the reverse repurchase agreement.
To meet temporary liquidity needs, such transactions may relate to 10% of the net assets. The proportion is normally expected to vary between 0% and 10%.
The fund must, on expiration of the term of the repurchase agreement, have the necessary assets to pay the agreed return price to the fund.
The use of these transactions must not result in a change in its investment objectives or result in additional risks being taken which exceed its risk profile as defined in the Prospectus.
- Associated risks and measures to restrict themThe risks associated with efficient portfolio management techniques (including collateral management) are identified, managed and restricted by the risk management process. The principal risks are counterparty risk, delivery risk, operational risk, legal risk, custody risk and conflict of interest risk (as defined in the article entitled Risk factors), and such risks are limited by the organisation and the procedures defined by the management company as follows:
- Selection of counterparties and legal frameworkCounterparties to these transactions are approved by the Management Company's risk management department and, when the transactions are initiated, have a minimum rating of BBB-/Baa3 from at least one recognised rating agency or are considered to be of equivalent quality by the ManagementCompany. These counterparties are entities which are subject to prudential supervision. The counterparties are located in an OECD member country. Each counterparty is bound by a contract the clauses of which have been validated by the legal department/risk management department.
- Financial collateralSee point 10 entitled Management of financial collateral for OTC derivative products and efficient portfolio management techniques below
- Restrictions on reinvestment of financial collateral receivedSee point 10 entitled Management of financial collateral for OTC derivative products and efficient portfolio management techniques below
- Measures taken to reduce the risk of conflicts of interestTo mitigate the risk of a conflict of interest, the Management Company has established a process for selecting and monitoring counterparties through committees organised by the risk management department. In addition, the remuneration of these transactions is in line with market practices in order to avoid any conflict of interest.
- Remuneration policy for reverse repurchase agreements (reverse repo)Income from reverse repurchase agreements (reverse repo) is paid in full to the fund.
- Remuneration policy for repurchase agreementsThis activity does not generate income.
- Periodic investor informationFurther information on the conditions of application of these efficient portfolio management techniques is contained in the annual and semi-annual reports.
- Management of financial collateral for OTC derivative products and efficient portfolio management techniques.

Some over-the-counter transactions in financial instruments are covered by a collateralisation policy that has been validated by the risk management department.
- General criteriaAll collateral to reduce exposure to counterparty risk satisfies the following criteria:
- Liquidity: any collateral received in a form other than cash must have a strong level of liquidity and be traded on a regulated market or within the framework of a multilateral trading system making use of transparent price setting methods such that it can be quickly sold at a price close to the valuation prior to the sale.
- Valuation: the collateral received must be valued on a daily basis and assets with highly volatile prices will only be accepted as collateral if sufficiently prudent safety margins are in place.
- Credit quality of issuers: the financial collateral received must be of excellent quality.
- Correlation: the financial collateral received must be issued by an entity which is independent of the counterparty and does not have a strong correlation with the counterparty's performance.
- Diversification: the financial collateral must be sufficiently diversified in terms of the countries, markets and issuers (for the net assets). As regards issuer diversity, the maximum exposure to an issuer through the collateral received must not exceed 20% of the net assets of the respective fund. However, this limit is raised to 100% for securities issued or guaranteed by a member state of the European Economic Area (EEA), by its local authorities or by public international bodies to which one or more member states of the EEA belong. These issuers must be highly rated (in other words rated at least BBB-/Baa3 by a recognised rating agency or regarded as such by the Management Company). If the fund exercises this latter option, it must hold securities belonging to at least six different issues, with securities belonging to the same issue not exceeding 30% of the total amount of the net assets.

The management risks connected with collateral, such as operational and legal risks, must be identified, managed and restricted by the risk management process.
The collateral received may be fully mobilised at any time without reference thereto to the counterparty or the need to obtain its agreement.
- Types of authorised collateralThe permitted types of financial collateral are as follows:
- cash denominated in the reference currency of the fund/affected fund,
- highly rated debt securities (rated at least BBB-/Baa3 or equivalent by one of the ratings agencies) issued by public sector issuers from an OECD country (governments, supranational bodies, etc.) and of a minimum issue size of EUR 250 million, and a maximum residual maturity of 25 years,
- highly rated debt securities (rated at least BBB-/Baa3 or equivalent by one of the ratings agencies) issued by private sector issuers from an OECD country and of a minimum issue size of EUR 250 million, and a maximum residual maturity of 10 years,
- shares listed or traded on a regulated market of a Member State of the European Union or on a stock exchange of a state which is a member of the OECD provided the shares are included in a significant index,
- shares or units in undertakings for collective investment offering adequate liquidity and investing in money market instruments, highly rated bonds or shares that meet the conditions stated above.

The risk management department of the Management Company may impose stricter criteria in terms of the collateral received and thereby exclude certain types of instruments, certain countries, certain issuers or certain securities.
In the event of materialisation of the counterparty risk, the fund could end up owning the financial collateral received. If the fund may dispose of such collateral at a value corresponding to the value of the loan/assets transferred, it would not bear negative financial consequences. Otherwise (if the value of assets received as collateral fell below the value of the assets loaned/transferred before they could be sold), it would incur a loss equal to the difference between the value of the assets loaned/transferred and the value of the collateral once it is liquidated.
- Level of financial collateral receivedThe Management Company has put in place a policy which requires a level of financial collateral based respectively on the type of transactions as follows:
- repurchase agreements: 100% of the value of the assets transferred,
- reverse repurchase agreements: 100% of the value of the assets transferred,
- for OTC derivatives: in transactions in over-the-counter financial instruments (apart from foreign exchange derivatives), there is a system of margin calls/maintenance in cash in the currency of the fund.
- Discounting policyThe management company has put in place a discounting policy suited to each category of assets (depending on the credit quality in particular) received as financial collateral. This policy can be obtained by investors free of charge from the management company's registered office.
- Restrictions on reinvestment of financial collateral received Non-cash financial collateral may not be sold or reinvested or pledged.

Financial collateral received in cash can only be deposited with counterparties meeting the above eligibility criteria, invested in highly rated government loans, used for the purpose of reverse repurchase transactions that can be recalled at any time and/or invested in short-term monetary funds, in accordance with the applicable diversification criteria.
Although invested in assets with a low degree of risk, the investments may, nevertheless, contain some limited financial risk.
- Safekeeping of collateralIn the event of transfer of ownership, the collateral received will be held by the depositary bank. In other types of collateral agreement, the collateral may be held by an external depositary subject to prudential supervision which is not connected to the supplier of the financial collateral.

The collateral received may be fully mobilised at any time without reference thereto to the counterparty or the need to obtain its agreement.
- Financial collateral in favour of the counterparty.

Certain derivatives may initially require collateral to be lodged in favour of the counterparty (cash and/or securities).
11 Valuation
Reverse repurchase and repurchase agreements
Reverse repurchase and repurchase agreements are valued at cost plus interest. For contracts exceeding three months, the credit spread of the counterparty may be revalued.
Collateral
Collateral received is valued daily by the management company. Collateral provided is valued daily by the management company.
TABLE OF DERIVATIVE INSTRUMENTS
|  | TYPE OF MARKET | TYPE OF RISK | TYPE OF USE |
| --- | --- | --- | --- |
| Regulated markets and/or organised markets | Markets OTC | Equity | Interest rates | Foreign exchange | Credit | Other risks | Hedging | Exposure | Arbitrage |
| Futures in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equities | x | x | x |  |  |  |  | x | x | x |
| Interest rates | x | x |  | x |  |  |  | x | x | x |
| Foreign exchange | x | x |  |  | x |  |  | x | X | x |
| Indices | x | x | x |  |  |  |  | x | X | x |
| Volatility | x | x | x | x | x |  |  | x | x | x |
| Options in |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equities | x | x | x |  |  |  | x | x | X | x |
| Interest rates | x | x |  | x |  |  | x | x | X | X |
| Foreign exchange | x | x |  |  | x |  | x | x | X | X |
| Index | x | x | x |  |  |  | x | x | X | X |
| Volatility | x | x | x | x | x |  | x | x | x | x |
| Swaps |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equities | x | x | x |  |  |  |  | x | x | x |
| Interest rates | x | x |  | x |  |  |  | x | x | X |
| Foreign exchange | x | x |  |  | x |  |  | x | X | x |
| Indices | x | x | x |  |  |  |  | x | x | X |
| Volatility | x | x | x | x | x |  |  | x | x | x |
| Forward exchange |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency(-ies) | x | x |  |  | x |  |  | x | x | x |
| Credit derivatives |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Credit default swaps (CDS) | x | x |  |  |  | x |  | x | x | X |
| Credit derivative indices | x | x |  |  |  | x |  | x | x | x |

Translation (ENDE, 2019-12-30):
# ANLAGESTRATEGIE
- 
## Verwendete Strategien:

Die eingesetzte Strategie umfasst die diskretionäre Anlage in allgemein ausgerichteten OGA, die direkt oder indirekt von Candriam verwaltet werden und die sowohl traditionelle als auch alternative Anlagestrategien verfolgen können. Die Aufteilung des Portfolios erfolgt abhängig von den Renditeerwartungen für die einzelnen Strategien und Anlageklassen bei gleichzeitiger Kontrolle des Gesamtrisikos. Die erwarteten Renditen werden generell auf der Grundlage von vier Untersuchungsarten bestimmt:
- Analyse des makroökonomischen Umfelds und dessen Auswirkungen auf herkömmliche Vermögenswerte (Aktien, Anleihen, Währungen usw.). Diese Analyse erfolgt zum Teil auf Basis makroökonomischer Studien, zum Teil durch die Auswertung der Auswirkung von Faktoren wie der Entwicklung der Volatilität, der Marktströmungen, der technischen Analyse usw.
- Quantitative Analyse des Verhältnisses zwischen herkömmlichen Vermögenswerten undalternativen Strategien mit dem Ziel, die Erfolgsfaktoren der letzteren zu bestimmen. Wenn belegt ist, dass die Korrelation zwischen alternativen und traditionellen Vermögenswerten langfristig moderat ist, gilt gleichsam als wahr, dass diese Korrelation für einen bestimmten kurzfristigen Zeitraum instabil ist und sogar signifikant sein kann. Darüber hinaus hängt der Erfolg bestimmter alternativer Strategien vom makroökonomischen Kontext, dem Faktor spezifischer Risiken wie der Volatilität oder der globalen Entwicklung der traditionellen Vermögenswerte ab, ohne dass jedoch ein signifikantes lineares Korrelationsverhältnis bestünde. Die quantitative Analyse erlaubt folglich, eine Beziehung herzustellen zwischen den Erwartungen bezüglich der traditionellen Vermögenswerte und den erwarteten Konsequenzen für die alternativen Strategien.
- Die qualitative Analyse der alternativen Strategien vervollständigt die quantitative Analyse um regelmäßige Verwaltungspunkte, die mit den Fondsmanagern der alternativen OGAW, in die der Fonds investiert, organisiert werden. Mit dieser Analyse lassen sich insbesondere die Entwicklung der durch die Fondsmanager eingesetzten Strategie verfolgen und eventuelle neue Risiken identifizieren.
- Beobachtung des Momentum alternativer Strategien. Einerseits hat diese Analyse zum Ziel, die realisierte Wertentwicklung der Vermögenswerte mit den Erwartungen zu vergleichen, um diese zu bestätigen oder zu entkräften. Andererseits vergleicht sie die Wertentwicklung der Vermögenswerte mit der Wertentwicklung anderer ähnlicher Fonds, um eventuelle Probleme aufzudecken, ob nun auf Ebene der Anlagen oder auf Ebene der Anlageklassen.

OGA, die alternative Strategien verfolgen, können bis zu 100 % des Fondsvermögens ausmachen, wobei je Strategie ein Höchstsatz von 50 % gilt.
- Die wesentlichen alternativen Strategien sind die folgenden:
- Wandelanleihen-Arbitrage: Kauf von Wandelanleihen bei gleichzeitigem Verkauf der zugrunde liegenden Aktie.
- 	Zinsarbitrage: Kauf und gleichzeitiger Verkauf von Zinsinstrumenten mit vergleichbaren Merkmalen oder deren Bewertungen von ihren historischen oder theoretischen Niveaus abweichen.
- Fusions-/Übernahme-Arbitrage: Diese Strategien sind auf angekündigte Fusionen/Übernahmen ausgerichtet und werden häufig durchgeführt, indem die Gesellschaft, die Gegenstand der Übernahme ist, gekauft und gleichzeitig die übernehmende Gesellschaft leerverkauft wird.
- Index-Arbitrage mit dem Ziel, von anormalen Aktienkursverläufen bei einer Änderung der Zusammensetzung eines Index zu profitieren. Im Allgemeinen werden Aktien gekauft, bevor sie in einen Index aufgenommen werden, und werden Aktien leerverkauft, bevor sie aus einem Index ausscheiden.
- Long/Short-Aktienstrategien: Kauf und gleichzeitiger Verkauf von Aktien in bestimmten geografischen Gebieten und/oder Wirtschaftssektoren; das mit diesen Positionen verbundene Risiko kann im Vergleich zum allgemeinen Marktrisiko höher, niedriger oder neutral sein.
- Long/Short-Strategien auf Hochzinsanleihen privater Emittenten. Für diese Strategie gibt es drei typische Formen von Positionen: Kauf von Anleihen, die als unterbewertet gelten, und gleichzeitiger Leerverkauf von überbewerteten Anleihen mehrerer Emittenten; Kauf und gleichzeitiger Verkauf von Anleihen, die von ein und demselben Emittenten ausgegeben wurden, jedoch unterschiedliche Merkmale aufweisen; sich überschneidende Positionen von Anleihen und Aktien ein und derselben Gesellschaft.
- Long/Short-Strategien an Schwellenmärkten: Kauf oder Verkauf von Devisen und Anleihen der Schwellenländer je nach den sich bietenden Gelegenheiten.
- Makro: Strategien, die in sämtlichen Arten von Finanzinstrumenten (Aktien, Anleihen, Rohstoffen usw.) an allen Märkten und in allen Währungen anlegen können. Die Anlagen, die im Rahmen dieser Strategien realisiert werden, stehen oft in Verbindung mit einer Analyse der Ausgewogenheit der makro-ökonomischen Fundamentaldaten (Faktoren wie z. B. Zinssätze und Währungskurse).
- Strategie »Hochzinsanleihen«, die darauf ausgerichtet ist, in Wertpapieren mit einer attraktiven Renditeerwartung (nach Berücksichtigung der Ausfallrisiken) anzulegen.
- Volatilitäts-Strategie, die darauf ausgerichtet ist, direktionale Positionen einzugehen oder eine Arbitrage auf die zum Zeitpunkt des Kauf oder Verkaufs bestehende implizite Volatilität durchzuführen.

OGA, die traditionelle Strategien einsetzen, können bis zu 100 % des Fondsvermögens ausmachen. Da der Fonds jedoch nicht das Ziel verfolgt, eine signifikante Korrelation zur Marktentwicklung herzustellen, wird eine Anlage bis zu 100 % (ohne Geldmarktfonds) in OGA, die traditionelle Strategien verfolgen, nur
punktuell erfolgen.
- Die wesentlichen Anlageklassen sind:
- Geldmarkt;
- Staatsanleihen;
- Unternehmensanleihen im Bereich »Investment Grade«;
- Unternehmens- und Staatsanleihen der Schwellenländer;
- groß- und mittelkapitalisierte Aktien der Industrieländer;
- ergänzend kleinkapitalisierte Aktien;
- ergänzend Aktien der Schwellenländer.

Um sein Anlageziel zu erreichen, kann der Fonds auch Positionen in alternativen Anlagestrategien und Risiko- oder Absicherungspositionen in traditionellen Anlagestrategien durch den Einsatz von Derivaten eingehen. Solche Derivate können sich auf Anleihen, Zinssätze, Bonitäten, Volatilitäten, Aktien oder Aktienindizes beziehen.
- 
## Eingesetzte Instrumente:
- Aktien: entfällt
- Schuldtitel und Geldmarktinstrumente: Entfällt.
- Aktien bzw. Anteile von OGA: 0 % bis 100 %.

Die OGA bzw. OGAW werden von Candriam oder einer externen Verwaltungsgesellschaft verwaltet. Dabei handelt es sich um OGA französischen und ausländischen Rechts, die sowohl alternative als auch traditionelle Anlagestrategien einsetzen. Bei diesen Fonds kann es sich um Fonds aller Kategorien handeln.
Der Fonds kann bis zu 100 % seines Vermögens in Anteile bzw. Aktien von europäischen OGAW (die ihrerseits höchstens 10 % ihres Vermögens in Anteile anderer OGA investieren) anlegen.
Darüber hinaus kann der Fonds bis zu 30 % seines Vermögens in Aktien bzw. Anteilen von europäischen alternativen Investmentfonds (AIF) oder ausländischen Investmentfonds (die ihrerseits höchstens 10 % ihres Vermögens in Anteile anderer OGA oder ausländischer Investmentfonds investieren) anlegen, die die drei übrigen Kriterien des französischen Währungs- und Finanzgesetzes erfüllen.
Die ausgewählten OGA unterliegen keinen besonderen Beschränkungen. Folglich werden Anlagen in Aktienfonds getätigt, die sich auf alle geografischen Gebiete und alle Wirtschaftssektoren beziehen und in klein-, mittel- und großkapitalisierten Aktien anlegen können.
OGA, die in Zinsprodukten anlegen, unterliegen darüber hinaus keinen bestimmten Ratingkriterien und sind nicht auf bestimmte Emittentenkategorien beschränkt.
- Sonstige Vermögenswerte: entfällt
- Finanzderivate: Begrenzung durch den VaR des FondsArten von DerivatenZur ordentlichen Portfolioverwaltung kann der Fonds derivative Finanzinstrumente einsetzen (wie Swaps, Futures, Optionen, CDS etc.), die sich insbesondere auf Aktien-, Zins-, Währungs- oder Kreditrisiken beziehen.

Bei den Basiswerten solcher Geschäfte kann es sich um einzelne Wertpapiere oder um Finanzindizes (Aktien-, Zins-, Währungs-, Kredit- oder Volatilitätsindizes etc.) handeln, in die der jeweilige Fonds im Rahmen seiner Anlageziele investieren kann.
Diese Derivate können an geregelten Märkten oder außerbörslich gehandelt werden.
In Übereinstimmung mit den rechtlichen Fondsvorschriften wird die Grenze von 20 % auf 35 % angehoben, sofern dies aufgrund außergewöhnlicher Marktbedingungen gerechtfertigt ist, und zwar insbesondere auf geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente stark dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Obergrenze ist nur bei einem einzigen Emittenten möglich.
Zugelassene Gegenparteien:
Im Rahmen außerbörslicher Geschäfte werden die Gegenparteien für diese Geschäfte von dem Risikomanagement der Verwaltungsgesellschaft bewertet und müssen bei Abschluss der Transaktionen ein Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 bei wenigstens einer anerkannten Ratingagentur aufweisen oder von der Verwaltungsgesellschaft als gleichwertig eingestuft werden. Die Gegenparteien müssen in einem Mitgliedstaat der OECD ansässig sein.
Weitere Informationen über die Gegenpartei bzw. Gegenparteien solcher Transaktionen sind dem Jahresbericht des Fonds zu entnehmen.
Finanzsicherheiten:
Siehe Abschnitt 10. Verwaltung von Finanzsicherheiten, die bei Transaktionen mit außerbörslichen Finanzderivaten und im Rahmen von Anlagetechniken zur effizienten Portfolioverwaltung zu leisten sind.
- Finanzinstrumente mit eingebetteten DerivatenDas Portfolio kann im Rahmen der verfolgten Strategie in unterschiedlichem Umfang in Wandelanleihen investiert sein.
- Einlagen: 0 bis 100%.

Zum Zwecke des Liquiditätsmanagements behält sich der Fondsmanager vor, bis zu 100 % des Vermögens in Bareinlagen anzulegen.
- Barkredite: 0 % bis 10 %Aufgrund von Geschäften im Rahmen seines Liquiditätsmanagements (laufende Anlagen und Auflösung der Anlagen, Zeichnungs- und Rücknahme- sowie Kauf- und Verkaufstransaktionen) kann der Fonds für bis zu 10 % seines Vermögens vorübergehend als Schuldner auftreten.
- Techniken zur effizienten PortfolioverwaltungDer Fonds kann zur Renditesteigerung und/oder zur Risikominderung auf folgende Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung zurückgreifen, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben:- Echte Pensionsgeschäfte zum Kauf von Wertpapieren (Reverse Repo)Der Fonds darf echte Pensionsgeschäfte zum Kauf von Wertpapieren abschließen, bei denen sich der Zedent (die Gegenpartei) verpflichtet, den im Rahmen des echten Pensionsgeschäfts zum Kauf von Wertpapieren verkauften Vermögenswert wieder zurückzunehmen, und der Fonds sich verpflichtet, den im Rahmen des echten Pensionsgeschäfts zum Kauf von Wertpapieren gekauften Vermögenswert zurückzugeben.

Das Engagement des Fonds in diese Art von Geschäften kann sich auf bis zu 50% seines Nettovermögens erstrecken. Der erwartete Anteil variiert in der Regel zwischen 0 % und 25%.
Während der gesamten Laufzeit eines echten Pensionsgeschäfts zum Kauf von Wertpapieren darf der Fonds die vertragsgegenständlichen Wertpapiere nicht verkaufen oder verpfänden bzw. als Garantie begeben, es sei denn, der Fonds verfügt über andere Absicherungsmittel.
- Echte Pensionsgeschäfte zum Verkauf von Wertpapieren (Repo)
Der Fonds darf echte Pensionsgeschäfte zum Verkauf von Wertpapieren abschließen, bei denen sich der Fonds verpflichtet, den im Rahmen dieses echten Pensionsgeschäfts zum Verkauf von Wertpapieren verkauften Vermögenswert wieder zurückzunehmen, während sich der Zessionar (die Gegenpartei) verpflichtet, die im Rahmen eines solchen echten Pensionsgeschäfts zum Verkauf von Wertpapieren gekauften Vermögenswert zurückzugeben.
Diese Art von Geschäften, die durch einen vorübergehenden Bedarf an liquiden Mitteln gerechtfertigt ist, darf sich auf 10 % des Nettovermögens des Fonds erstrecken. Der erwartete Anteil variiert in der Regel zwischen 0 % und 10 %.
Bei Ablauf der Frist eines solchen echten Pensionsgeschäfts zum Verkauf von Wertpapieren muss der Fonds über die erforderlichen Vermögenswerte verfügen, um den für die Rückgabe an den Fonds vereinbarten Preis zu zahlen.
Der Einsatz dieser Instrumente darf nicht dazu führen, dass der Fonds von seinen Anlagezielen abweicht oder dass zusätzliche Risiken eingegangen werden, die über dem im Prospekt definierten Risikoprofil liegen.
- Verbundene Risiken und Maßnahmen zur RisikominderungDie Risiken in Verbindung mit den Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung (einschließlich der Verwaltung von Finanzsicherheiten) werden im Rahmen eines Risikomanagement-Verfahrens identifiziert, gesteuert und begrenzt. Die Hauptrisiken umfassen das Ausfallrisiko, das Lieferrisiko, das operationelle Risiko, das Rechtsrisiko, das Verwahrrisiko und das Risiko von Interessenkonflikten (wie im Artikel »Risikofaktoren« erläutert). Diese Risiken werden von der Verwaltungsgesellschaft durch die nachfolgend beschriebene(n) Organisation und Verfahren begrenzt:
- Auswahl der Gegenparteien und des rechtlichen RahmensDie Gegenparteien für diese Geschäfte werden von dem Risikomanagement der Verwaltungsgesellschaft bewertet und müssen bei Abschluss der Transaktionen ein Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 bei wenigstens einer anerkannten Ratingagentur aufweisen oder von der Verwaltungsgesellschaft als gleichwertig eingestuft werden. Bei diesen Gegenparteien muss es sich um Institute handeln, die einer Aufsicht unterliegen. Die Gegenparteien müssen in einem Mitgliedstaat der OECD ansässig sein. Mit jeder Gegenpartei wird ein marktüblicher Vertrag, dessen Bedingungen von der Rechtsabteilung und/oder dem Risikomanagement geprüft werden, geschlossen.
- FinanzsicherheitenSiehe weiter unten Punkt 10 »Verwaltung von Finanzsicherheiten für außerbörsliche Finanzderivate und Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung«.
- Beschränkungen bei der Wiederanlage erhaltener FinanzsicherheitenSiehe weiter unten Punkt 10 »Verwaltung von Finanzsicherheiten für außerbörsliche Finanzderivate und Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung«.
- Getroffene Maßnahmen zur Verringerung des Risikos von InteressenkonfliktenUm das Risiko von Interessenkonflikten zu mindern, hat die Verwaltungsgesellschaft ein Verfahren zur Auswahl und Nachverfolgung der Gegenparteien eingeführt, das von Ausschüssen des Risikomanagements umgesetzt wird. Um jegliche Interessenkonflikte zu vermeiden, entspricht die Vergütung im Rahmen dieser Geschäfte den allgemeinen Marktpraktiken.
- Grundsätze für die Vergütung für Tätigkeiten in Bezug auf Pensionsgeschäfte zum Kauf von Wertpapieren (Reverse Repo)Erträge, die aus Pensionsgeschäften zum Kauf von Wertpapieren (Reverse Repo) erzielt werden, fließen in voller Höhe dem Fonds zu.
- Grundsätze für die Vergütung für Tätigkeiten in Bezug auf Pensionsgeschäfte zum Verkauf von WertpapierenIm Rahmen dieser Geschäfte werden keine Erträge erzielt.
- Regelmäßige Mitteilungen an die AnlegerErgänzende Informationen über die Bedingungen für die Anwendung solcher Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung sind den Jahres- und Halbjahresberichten zu entnehmen.
- Verwaltung von Finanzsicherheiten, die bei Transaktionen mit außerbörslichen Finanzderivaten und im Rahmen von Anlagetechniken zur effizienten Portfolioverwaltung zu leisten sind.

Im Rahmen außerbörslicher Geschäfte mit Finanzinstrumenten werden bestimmte Transaktionen durch eine vom Risikomanagement geprüfte Besicherungspolitik gedeckt.
- Allgemeine AspekteAlle Sicherheiten, die geleistet werden, um das Ausfallrisiko zu reduzieren, müssen die folgenden Bedingungen erfüllen:
- Liquidität: Erhaltene Sicherheiten, die nicht in bar geleistet werden, müssen in hohem Maße liquide sein und an einem geregelten Markt oder im Rahmen eines multilateralen Handelssystems gehandelt werden, das transparente Preisstellungsmethoden verwendet, sodass sich die betreffende Sicherheit kurzfristig zueinem Preis veräußern lässt, der ihrem Bewertungspreis vor dem Verkauf annähernd entspricht.
- Bewertung: Erhaltene Sicherheiten müssen täglich bewertet werden, und Vermögensgegenstände, deren Preis sehr starken Schwankungen unterliegt, werden nur dann als Sicherheiten akzeptiert, wenn hinreichend vorsichtige Sicherheitsmargen bestehen.
- Bonität der Emittenten: Erhaltene Finanzsicherheiten müssen von Emittenten mit hervorragender Bonität stammen.
- Korrelation: Die erhaltene Finanzsicherheit muss von einem von der Gegenpartei unabhängigen Unternehmen ausgegeben sein und darf keine starke Korrelation mit der Performance der Gegenpartei aufweisen.
- Diversifizierung: Finanzsicherheiten müssen (auf Ebene des Nettovermögens) über verschiedene Länder, Märkte und Emittenten hinweg hinreichend breit gestreut sein. Was die Diversifizierung der Sicherheiten betrifft, darf die durch alle erhaltenen Sicherheiten entstandene Risikoposition bei einem einzigen Emittenten 20 % des Nettovermögens des betreffenden Fonds nicht überschreiten. Diese Grenze wird auf 100 % angehoben, wenn die Wertpapiere von einem Mitgliedstaat des Europäischen Wirtschaftsraums (»EWR«) oder dessen öffentlichen Gebietskörperschaften oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat des EWR angehört, begeben oder garantiert werden. Die genannten Emittenten werden als Emittenten mit guter Bonität eingestuft (d. h. sie haben ein Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 von einer der anerkannten Ratingagenturen und/oder werden von der Verwaltungsgesellschaft entsprechend eingestuft). Macht ein Fonds von der vorstehend beschriebenen Möglichkeit Gebrauch, muss er Wertpapiere halten, die im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben worden sind, wobei die Wertpapiere aus ein und derselben Emission 30 % des Gesamtnettovermögens nicht überschreiten dürfen.

Die Risiken, die mit der Verwaltung der Sicherheiten verbunden sind (z. B. operationelle und rechtliche Risiken), werden im Rahmen eines Risikomanagement-Verfahrens identifiziert, gesteuert und beschränkt.
Die erhaltenen Sicherheiten müssen jederzeit vollständig verwertet werden können, ohne Rücksprache mit oder Einverständnis der Gegenpartei.
- Zulässige Arten von Sicherheiten Folgende Arten von Finanzsicherheiten sind zulässig:
- Barsicherheiten, die auf die Referenzwährung des/der betreffenden Fonds lauten;
- Schuldtitel von Emittenten mit guter Bonität (d. h. mit einem Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 (oder gleichwertig) einer Ratingagentur), die von einem (z. B. staatlichen oder supranationalen) Emittenten des öffentlichen Sektors eines Mitgliedslandes der OECD begeben wurden und deren Emissionsvolumen mindestens 250 Mio. Euro und deren Restlaufzeit maximal 25 Jahre beträgt;
- Schuldtitel von Emittenten mit guter Bonität (d. h. mit einem Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 (oder gleichwertig) einer Ratingagentur), die von einem Emittenten des privaten Sektors eines Mitgliedslandes der OECD begeben wurden und deren Emissionsvolumen mindestens 250 Mio. Euro und deren Restlaufzeit maximal 10 Jahre beträgt;
- Aktien, die an einem geregelten Markt in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder einer Wertpapierbörse eines Mitgliedstaates der OECD notiert sind oder gehandelt werden, unter der Voraussetzung, dass diese in einem wichtigen Index enthalten sind;
- Anteile bzw. Aktien von Organismen für gemeinsame Anlagen mit hinreichender Liquidität, die in Geldmarktinstrumente, Anleihen guter Bonität oder Aktien anlegen, die die vorstehend erläuterten Bedingungen erfüllen.

Die Abteilung Risikomanagement der Verwaltungsgesellschaft kann strengere Kriterien für erhaltene Sicherheiten festlegen, um bestimmte Arten von Instrumenten, bestimmte Länder oder Emittenten oder auch bestimmte Wertpapiere auszuschließen.
Sollte sich ein Gegenparteirisiko realisieren, kann der Fonds Eigentümer der erhaltenen Finanzsicherheit werden. Falls der Fonds diese Sicherheit zu einem Wert veräußern kann, der dem Wert der verliehenen/abgetretenen Vermögenswerte entspricht, entstehen ihm aus diesem Geschäft keine finanziellen Nachteile. Im gegenteiligen Fall (falls der Wert der als Sicherheit erhaltenen Vermögenswerte den Wert der verliehenen/abgetretenen Vermögenswerte unterschreitet, bevor sie veräußert werden können) erleidet der Fonds einen Verlust in Höhe der Differenz zwischen dem Wert der verliehenen/abgetretenen Vermögenswerte und dem Wert der Sicherheit bei ihrer Veräußerung.
- Höhe der erhaltenen FinanzsicherheitenDie Verwaltungsgesellschaft hat Grundsätze festgelegt, nach denen je nach Art der Transaktion eine bestimmte Höhe an Finanzsicherheiten erforderlich ist:
- für echte Pensionsgeschäfte zum Verkauf von Wertpapieren: 100 % des Werts der übertragenen Wertpapiere;
- für echte Pensionsgeschäfte zum Kauf von Wertpapieren: 100 % des Werts der übertragenen Wertpapiere;
- für außerbörsliche Finanzderivate: Im Rahmen von Transaktionen mit außerbörslichen Finanzinstrumenten (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften) kann der Fonds eine Absicherung der Transaktionen durch Nachschussforderungen/Bareinschüsse in der Währung des Teilfonds vornehmen.
- Grundsätze für die Vornahme von AbschlägenDie Verwaltungsgesellschaft hat Grundsätze für die Vornahme von Abschlägen bei der Bewertung von als Finanzsicherheit geleisteten Vermögenswerten (insbesondere in Bezug auf die Bonität) der einzelnen Anlageklassen festgelegt. Diese Grundsätze sind auf Wunsch kostenfrei am Sitz der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
- Beschränkungen bei der Wiederanlage erhaltener FinanzsicherheitenFinanzsicherheiten, die keine Barsicherheiten sind, dürfen weder veräußert noch wiederangelegt noch verpfändet werden.

Unter Einhaltung der geltenden Diversifizierungskriterien dürfen Barsicherheiten ausschließlich wie folgt verwendet werden: Einlage in einem Depot bei Gegenparteien, die den oben stehenden Zulassungskriterien entsprechen; Anlage in Anleihen von Staaten mit guter Bonität; im Rahmen von jederzeit kündbaren Wertpapierpensionsgeschäften, bei denen der Fonds als Pensionsnehmer auftritt und/oder Anlage in kurzfristigen Geldmarktfonds.
Auch wenn die Vermögenswerte, in die Sicherheiten angelegt werden, ein niedriges Risiko aufweisen, können die getätigten Anlagen dennoch mit einem geringen Finanzrisiko behaftet sein.
- Verwahrung von FinanzsicherheitenBei einer Eigentumsübertragung wird die erhaltene Sicherheit von der Depotbank verwahrt. Finanzsicherheiten, die aufgrund anderer Arten von Vereinbarungen zu leisten sind, können von einer externen Depotbank verwahrt werden, die einer Aufsicht unterliegt und mit der Stelle, die die Finanzsicherheit leistet, in keiner Weise verbunden ist.

Die erhaltenen Sicherheiten müssen jederzeit vollständig verwertet werden können, ohne Rücksprache mit oder Einverständnis der Gegenpartei.
- Finanzsicherheiten zugunsten der GegenparteiBestimmte Derivate können eine erste Sicherheitsleistung zugunsten der Gegenpartei erfordern (Barmittel und/oder Wertpapiere).
- BewertungPensionsgeschäfte zum Kauf und Verkauf von WertpapierenPensionsgeschäfte (zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren) werden zu ihren Anschaffungskosten zuzüglich Zinsen bewertet. Bei Kontrakten mit einer längeren Laufzeit als drei Monaten kann der Kreditspread der Gegenpartei neu bewertet werden.

Sicherheit
Die erhaltende Sicherheit wird von der Verwaltungsgesellschaft täglich bewertet. Die gestellte Sicherheit wird von der Verwaltungsgesellschaft täglich bewertet.
TABELLE DERIVATE
|  | MARKTTYP | RISIKOART | ZWECK DER ANLAGE |
| --- | --- | --- | --- |
| Geregelter und/oder organisierter Markt | OTC- Märkte | Aktienrisiko | Zinsrisiko | Währungsrisiko | Kreditrisiko | Sonstige Risiken | Absicherung | Eingehen einer Anlageposition | Arbitrage |
| Terminkontrakte auf |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Aktien | x | x | x |  |  |  |  | x | x | x |
| Zinsen | x | x |  | x |  |  |  | x | x | x |
| Devisen | x | x |  |  | x |  |  | x | X | x |
| Indizes | x | x | x |  |  |  |  | x | X | x |
| Volatilitäten | x | x | x | x | x |  |  | x | x | x |
| Optionen auf |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Aktien | x | x | x |  |  |  | x | x | X | x |
| Zinsen | x | x |  | x |  |  | x | x | X | X |
| Devisen | x | x |  |  | x |  | x | x | X | X |
| Index | x | x | x |  |  |  | x | x | X | X |
| Volatilitäten | x | x | x | x | x |  | x | x | x | x |
| Swaps |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Aktien | x | x | x |  |  |  |  | x | x | x |
| Zinsen | x | x |  | x |  |  |  | x | x | X |
| Devisen | x | x |  |  | x |  |  | x | X | x |
| Indizes | x | x | x |  |  |  |  | x | x | X |
| Volatilitäten | x | x | x | x | x |  |  | x | x | x |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Devisen | x | x |  |  | x |  |  | x | x | x |
| Kreditderivate |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Credit Default Swap (CDS) | x | x |  |  |  | x |  | x | x | X |
| Indizes für Kreditderivate | x | x |  |  |  | x |  | x | x | x |