It shall be ensured that the Investment Company is able to claim its rights on the collateral in case of the occurrence of an event requiring the execution thereof, meaning that the collateral shall be available at all times, either directly or through the intermediary of a first class financial institution or a wholly-owned subsidiary of this institution, in such a manner that the Investment Company is able to appropriate or realise the assets given as collateral, without delay, if the counterparty does not comply with its obligation to return the securities lent.
- Reinvestment of cash collateral may occur exclusively in high-quality government bonds or in money market funds with short-term maturity structures. Cash collateral can additionally be invested by way of a reverse repurchase agree- ment with a credit institution if the recovery of the accrued balance is assured at all times. Securities collateral, on the other hand, is not permitted to be sold or otherwise provided as collateral or pledged.
- A sub-fund receiving collateral for at least 30% of its assets should assess the risk involved through regular stress tests carried out under normal and exceptional liquidity conditions to assess the consequences of changes to the market value and the liquidity risk attached to the collateral. The liquidity stress testing policy should prescribe the following:
- design of stress test scenario analysis includ- ing calibration, certification and sensitivity analysis;
- empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk estimates;
- reporting frequency and limit/loss tolerance threshold/s; and
- mitigation actions to reduce loss including haircut policy and gap risk protection.

Translation (ENDE, 2022-01-31):
Die Investmentgesellschaft stellt sicher, dass sie ihre Rechte in Bezug auf die Sicherheiten geltend machen kann, wenn ein Ereignis eintritt, das die Ausübung der Rechte erforderlich macht; d.h., die Sicherheit muss jederzeit entweder direkt oder über die vermittelnde Stelle eines erstklas- sigen Finanzinstituts oder eine 100-prozentige Tochtergesellschaft dieses Instituts in einer Form zur Verfügung stehen, die es der Investmentge- sellschaft ohne Verzögerung ermöglicht, sich die als Sicherheit bereitgestellten Vermögenswerte anzueignen oder diese zu verwerten, falls der Kontrahent seiner Verpflichtung zur Rückgabe der geliehenen Wertpapiere nicht nachkommt.
- Die Thesaurierung von Barsicherheiten darf ausschließlich in Staatsanleihen hoher Qualität oder in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur erfolgen. Zudem können Barsicherheiten im Wege eines umgekehrten Pensionsgeschäfts bei einem Kreditinstitut angelegt werden, wenn die Rück- forderung des aufgelaufenen Guthabens jederzeit gewährleistet ist. Wertpapiersicherheiten hingegen dürfen weder veräußert noch anderweitig als Sicherheit gestellt oder verpfändet werden.
- Ein Teilfonds, der Sicherheiten für mindestens 30% seiner Vermögenswerte entgegennimmt, muss das dadurch entstehende Risiko mithilfe regelmäßiger Stresstests bewerten, die unter normalen und angespannten Liquiditätsbedin- gungen durchgeführt werden, um die Auswirkun- gen von Änderungen auf den Marktwert und das mit der Sicherheit verbundene Liquiditätsrisiko zu beurteilen. Die Richtlinie zur Durchführung von Liquiditäts-Stresstests hat Folgendes darzu- stellen:
- das Konzept für die Stresstest-Szenario- analyse, einschließlich Kalibrierung, Zertifi- zierung und Sensitivitätsanalyse;
- den empirischen Ansatz bei der Folgen- abschätzung samt Back-Tests von Liquiditäts- risikoschätzungen;
- die Häufigkeit der Berichte sowie die Melde- grenzen/Verlusttoleranzschwellen; und
- die Maßnahmen zur Eindämmung von Verlusten, einschließlich der Bewertungsab- schlagspolitik und Schutz vor Unterdeckung (Gap-Risk).