In addition to the aforementioned fees and expenses, the costs arising in connection with the acquisition and sale of assets are charged to the UCITS fund.
The Company may, in the context of transactions, obtain research and analyses from brokers which are used for investment decisions in the best interest of investors. The Company may enter into agreements with selected brokers under which part of the fees the Company pays for the purchase or sale of assets may directly or with some delay be transferred to third parties which provide the Company with research or analyses that the Company uses for investment decisions in the best interest of investors (“Commission Sharing Agreements”).
The Company usually passes on part of its all-in fee to intermediaries; such compensation may also be in the form of non-monetary benefits. This is to reimburse and improve the quality of distribution and advisory services on a commission basis. At the same time, the Company may receive fees or non-monetary benefits from third parties. The Company will disclose details on demand to investors on the fees and benefits granted or received.
The Company shall not receive any refunds for the fees and expenses paid to the depositary or to any third parties and charged to the Feeder Fund.
The costs charged to the Feeder Fund in the financial year shall be disclosed and reported in relation to the average volume of the Feeder Fund (“total expense ratio”, TER) in the annual report. The all-in fee is considered, along with any applicable, additional costs incurred,
except for the transaction costs incurred in the Feeder Fund, interest on borrowing and any performance-related fees. Costs incurred will not be subject to cost compensation. In addition, costs that may be incurred at the target fund level are not taken into account. The total of the expenses incurred in the period indicated is divided by the average Feeder Fund assets. The resulting percentage is the TER. Calculation complies with the method recommended in CESR Guideline 10-674 in conjunction with EU Regulation 583/2010.
While the Company does not expect any significant changes in the TER in the near term, the TER may be different in the future, for example because of an increase of external costs outside the Company’s influence.
Under MiFID II / Securities Trading Act (WpHG), distributors must disclose to their clients the total expenses prior to providing a securities service. This total comprises the cost of the service and the fund. MiFID II uses an extended definition of fund costs as a basis. In particular, it includes transaction expenses in the overall cost. Some new elements, such as financing expenses or the cost of securities lending, are also added when determining ongoing expenses at fund level. The extended definition of fund costs also applies to ongoing client reports. The expected divergences in the cost quotation should be clarified in the prospectus. If the investor is advised by third parties when acquiring units or if such parties act as broker to the acquisition, they may quote costs or expense ratios that exceed the total expense ratio as described here. The reason for this may in particular be that the third party also takes into account the cost of its own brokerage or advice operations. In addition, the third party may also take into account non-recurring costs, such as front-end loads, and generally uses different calculation methods for the expenses incurred at fund level, which include the fund’s transaction costs in particular. This also applies to regular cost information about the fund investment held within a long-term advisory or other client relationship.
Special features of the acquisition of Master Fund shares
In addition to the fee for management of the Feeder Fund, fees and expenses are also charged for the shares of the Master Fund held by the Feeder Fund. The Master Fund’s management company levies the following fees from the Feeder Fund, i.e. indirectly from its investors:
- All-in fee (0.45% p.a.) of share class F (EUR) of the Master Fund,
- Taxe d’abonnement (Luxembourg tax on the Master Fund’s assets 0.01% p.a.),
- Transaction costs, auditing costs and other expenses that may be charged to the Master Fund.

Translation (ENDE, 2020-03-26):
Neben den vorgenannten Vergütungen und Aufwendungen werden dem OGAW-Sondervermögen die in Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögensgegenständen entstehenden Kosten belastet.
Die Gesellschaft kann im Zusammenhang mit Handelsgeschäften Research- und Analyseleistungen von Brokern erhalten, die im Interesse der Anleger bei den Anlageentscheidungen verwendet werden. Die Gesellschaft kann mit ausgewählten Brokern Vereinbarungen abschließen, gemäß denen Teile der Vergütungen, die die Gesellschaft bei dem Erwerb oder der Veräußerung von Vermögensgegenständen aufwendet, unmittelbar oder zeitversetzt an Dritte weitergeleitet werden, die der Gesellschaft Research- oder Analyseleistungen zur Verfügung stellen, die von der Gesellschaft im Interesse der Anleger bei ihren Anlageentscheidungen verwendet werden (sog. Commission Sharing Agreements).
Die Gesellschaft gibt im Regelfall Teile ihrer Pauschalvergütung als Provision an vermittelnde Stellen weiter; solche Leistungen können auch in nicht in Geldform angebotenen Zuwendungen bestehen. Dies erfolgt zur Abgeltung und Qualitätserhöhung von Vertriebs- und Beratungsleistungen auf der Grundlage vermittelter Bestände. Zugleich kann die Gesellschaft auch Vergütungen oder nicht in Geldform angebotene Zuwendungen von Dritten erhalten. Dem Anleger werden auf Nachfrage bei der Gesellschaft Einzelheiten über die gewährten oder erhaltenen Vergütungen und Zuwendungen offengelegt.
Der Gesellschaft fließen keine Rückvergütungen der aus dem Feederfonds an die Verwahrstelle und an Dritte zu leistenden Vergütungen und Aufwendungserstattungen zu.
Im Jahresbericht werden die im Geschäftsjahr zulasten des Feederfonds angefallenen Kosten offengelegt und als Quote des durchschnittlichen Volumens des Feederfonds ausgewiesen (Gesamtkostenquote – TER). Berücksichtigt wird die Pauschalvergütung sowie gegebenenfalls darüber hinaus anfallende Kosten mit Ausnahme der im Feederfonds angefallenen Transaktionskosten, Zinsen aus Kreditaufnahme und etwaiger erfolgsabhängiger Vergütungen. Der Aufwandsausgleich für die angefallenen Kosten wird nicht berücksichtigt. Weiterhin werden Kosten, die eventuell auf Zielfondsebene anfallen, nicht berücksichtigt. Die Summe der im angegebenen Zeitraum berücksichtigten Kosten wird zum durchschnittlichen Vermögen des Feederfonds ins Verhältnis gesetzt. Der sich daraus ergebende Prozentsatz ist die TER. Die Berechnungsweise entspricht der gemäß der CESR Guideline 10-674 in Verbindung mit der EU- Verordnung 583/2010 empfohlenen Methode.
Obgleich die Gesellschaft derzeit nicht davon ausgeht, dass sich die Gesamtkostenquote kurzfristig nachhaltig ändern wird, kann es doch in zukünftigen Perioden zu abweichenden Gesamtkostenquoten kommen, beispielsweise weil von der Gesellschaft nicht zu beeinflussende externe Kosten ansteigen.
Nach MiFID II / WpHG haben die Vertriebsstellen vor Erbringung einer Wertpapierdienstleistung gegenüber ihren Kunden die Gesamtkosten offenzulegen, die sich aus Kosten der Dienstleistung und des Fonds zusammensetzen. MiFID II legt dabei ein erweitertes Verständnis der Fondskosten zugrunde, das insbesondere die Transaktionskosten in die Gesamtrechnung mit einbezieht. Auch bei der Bestimmung der laufenden Kosten auf Fondsebene werden einige neue Bestandteile, wie etwa Finanzierungskosten oder Kosten der Wertpapierleihe, hinzugerechnet. Das erweiterte Verständnis der Fondskosten gilt auch für laufende Kundenberichte. Über die zu erwartenden Abweichungen im Kostenausweis sollte im Verkaufsprospekt aufgeklärt werden. Wird der Anleger beim Erwerb von Anteilen durch Dritte beraten oder vermitteln diese den Kauf, weisen sie ihm gegebenenfalls Kosten oder Kostenquoten aus, die die hier beschriebene Gesamtkostenquote übersteigen. Grund dafür kann insbesondere sein, dass der Dritte die Kosten seiner eigenen Vermittlungs- oder Beratungstätigkeit mit berücksichtigt. Darüber hinaus berücksichtigt er ggf. auch einmalige Kosten wie Ausgabeaufschläge und wendet in der Regel andere Berechnungsmethoden für die auf Fondsebene anfallenden Kosten an, die insbesondere die Transaktionskosten des Fonds mit umfassen. Das gilt ebenso für regelmäßige Kosteninformationen über die bestehende Fondsanlage im Rahmen eines dauernden Beratungs- oder anderen Kundenverhältnisses.
Besonderheiten beim Erwerb von Anteilen des Masterfonds
Neben der Vergütung zur Verwaltung des Feederfonds werden auch für die im Feederfonds gehaltenen Anteile des Masterfonds Vergütungen und Aufwendungen berechnet. Die Verwaltungsgesellschaft des Masterfonds erhebt vom Feederfonds, und damit mittelbar von dessen Anlegern, folgende Gebühren:
- Pauschalvergütung (0,45 % p.a.) der Anteilklasse F (EUR) des Masterfonds,
- Taxe d’abonnement (luxemburgische Steuer auf das Masterfondsvermögen 0,01 % p.a.),
- Transaktionskosten, Prüfungskosten und sonstige Aufwendungen, die dem Masterfonds belastet werden können.