Investments in foreign securities, i.e. securities denominated in a currency different from the Sub-Fund’s Reference Currency, offer potential benefits not available from investments solely in securities denominated in the Sub-Fund’s Reference Currency. However, it also involves significant risks that are not typically associated with investing in securities denominated in the Sub-Fund’s Reference Currency. Indeed, foreign investments may be affected by movements of exchange rates, changes in laws or restrictions applicable to such investments and changes in exchange control regulations (e.g. currency blockage).
In addition, if a Sub-Fund offers unhedged currency Share Classes denominated in a currency different from the Sub-Fund’s Reference Currency, the investor is exposed to foreign exchange risks at Share Class level as the value of this kind of Shares depends from the prevailing spot foreign exchange rate between the two currencies.
Issuers are generally subject to different accounting, auditing and financial reporting standards in different countries throughout the world. The volume of trading, the volatility of prices and the liquidity of issuers may vary in the markets of different countries. In addition, the level of government supervision and regulation of securities exchanges, securities dealers and listed and unlisted companies is different throughout the world. The laws of some countries may limit the Sub-Fund’s ability to invest in securities of certain issuers located in those countries.
Different markets have different clearance and settlement procedures. Delays in settlement could result in temporary periods when a portion of the Sub-Fund’s assets is un-invested and no return is earned thereon. The inability of the Sub-Fund to make intended securities purchases due to settlement problems could cause the Sub-Fund to miss attractive investments opportunities. Inability to dispose of Sub-Fund's securities due to settlement problems could result either in losses to the Sub-Fund, due to subsequent declines in value of the Sub-Fund's securities, or, if the Sub-Fund has entered into a contract to sell the securities, could result in possible liability to the purchaser.
With respect to certain countries, there is a possibility of expropriation or confiscatory taxation, imposition of withholding taxes on dividend or interest payments, limitations on the removal of Sub-Funds or other assets of the Sub-Funds, political or social instability or diplomatic developments, which could affect investments in those countries.
An issuer of securities may be domiciled in a country other than a country in whose currency the instrument is denominated. The values and relative yields of investments in the securities markets of different countries, and their associated risks, are expected to change independently of each other. Investments in sovereign debt obligations by the Sub-Funds involve risks not present in debt obligations of corporate issuers. The issuer of the debt or the governmental authorities that control the repayment of the debt may be unable or unwilling to repay principal or interest, when due in accordance with the terms of such debt, and the Sub-Funds may have limited recourse to compel payment in the event of a default.
Periods of economic uncertainty may result in volatility of market prices of sovereign debt and in turn the Sub-Fund’s Net Asset Value. A sovereign debtor’s willingness or ability to repay principal and pay interests in a timely manner may be affected by, among other factors, its cash flow situation, the extent of its foreign currency reserves, the availability of sufficient foreign exchange on the date a payment is due, the relative size of the debt service burden to the economy as a whole, the sovereign debtor’s policy toward international lenders and the political constraints to which a sovereign debtor may be subject.
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## Derivatives risk and leverage

Translation (ENDE, 2020-04-01):
Investitionen in ausländische Wertpapiere, d. h. Wertpapiere, die in anderen Währungen lauten als die Referenzwährung des Teilfonds, bieten potenziell Vorteile gegenüber Investitionen in Wertpapiere, die ausschließlich in der Referenzwährung des Teilfonds lauten. Sie haben jedoch auch erhebliche Risiken, die bei Investitionen in Wertpapiere, die in der Referenzwährung des Teilfonds lauten, in der Regel nicht bestehen. Auslandsinvestitionen können durchaus von Wechselkursbewegungen, Gesetzesänderungen oder für solche Investitionen geltenden Beschränkungen und Änderungen von Vorschriften für die Devisenkontrolle beeinflusst werden (z. B. eine Währungssperre).
Wenn ein Teilfonds zudem Anteilklassen anbietet, die in anderen ungesicherten Währungen als die Referenzwährung des Teilfonds lauten, besteht für Anleger im Bereich der Anteilklasse ein Wechselkursrisiko, weil der Wert dieser Anteile vom Devisenkassakurs zwischen den beiden Währungen abhängt.
Für Emittenten aus unterschiedlichen Ländern der Welt gelten unterschiedliche Standards der Rechnungslegung, Rechnungsprüfung und Finanzberichterstattung. Das Handelsvolumen, die Preisvolatilität und die Liquidität der Emittenten können auf Märkten verschiedener Länder variieren. Weltweit unterscheidet sich das Niveau staatlicher Beaufsichtigung und Regulierung von Wertpapierbörsen, Wertpapierhändlern und börsennotierten und nicht börsennotierten Unternehmen. In einigen Ländern kann der Teilfonds aufgrund der dortigen Gesetze nur eingeschränkt in Wertpapiere bestimmter Emittenten aus diesen Ländern investieren.
Unterschiedliche Märkte haben unterschiedliche Clearance- und Abrechnungsverfahren. Verzögerungen bei der Abrechnung können dazu führen, dass ein Teil der Vermögenswerte des Teilfonds vorübergehend nicht investiert ist und keine Erträge abwirft. Wenn der Teilfonds aufgrund von Abrechnungsproblemen keine gezielten Wertpapierkäufe tätigen kann, verpasst er unter Umständen attraktive Anlagemöglichkeiten. Wenn der Teilfonds aufgrund von Abrechnungsproblemen keine Wertpapiere veräußern kann, entstehen dem Teilfonds bei anschließenden Wertminderungen seiner Wertpapiere unter Umständen Verluste, oder falls für die Wertpapiere eine Verkaufsvereinbarung abgeschlossen wurde, könnten hierdurch Verbindlichkeiten gegenüber dem Käufer entstehen.
In bestimmten Ländern besteht die Möglichkeit einer Zwangsenteignung oder einer konfiskatorischen Besteuerung oder es können Abzugs- bzw. Dividendensteuern oder Zinszahlungen erhoben werden, oder Abgänge von Teilfonds oder von Vermögenswerten des Teilfonds können eingeschränkt werden, oder es kann zu politischer und sozialer Unsicherheit oder diplomatischen Entwicklungen kommen, die sich auf Investitionen in diesen Ländern auswirken könnten.
Wertpapieremittenten können in anderen Ländern ansässig sein als dem Land, in dessen Währung das Instrument lautet. Der Wert und die relative Rendite von Investitionen auf Wertpapiermärkten unterschiedlicher Länder und die damit einhergehenden Risiken ändern sich voraussichtlich unabhängig
voneinander. Wenn Teilfonds in Staatsanleihen investieren, gehen sie Risiken ein, die bei Schuldverschreibungen von Unternehmensemittenten nicht bestehen. Der Emittent der Anleihe oder die staatliche Behörde, die die Rückzahlung der Schulden kontrolliert, ist möglicherweise bei Fälligkeit der Kreditsumme oder von Zinsen nicht dazu in der Lage oder nicht dazu bereit, diese gemäß den Bedingungen der Anleihe zu zahlen und der Teilfonds hat unter Umständen nur ein eingeschränktes Rückgriffsrecht, um bei einem Zahlungsausfall eine Zahlung zu erzwingen.
Phasen wirtschaftlicher Unsicherheit können zu einer Volatilität der Marktpreise von Staatsanleihen und somit des Nettoinventarwerts des Teilfonds führen. Ob ein staatlicher Schuldner dazu bereit oder dazu in der Lage ist, innerhalb eines angemessenen Zeitraums die Kreditsumme zurückzuzahlen und Zinsen zu zahlen, kann unter anderem davon abhängen, wie seine Kassenlage aussieht, wie hoch seine Devisenreserven sind, ob am Datum, an dem die Zahlung fällig ist, genügend Devisen verfügbar sind, wie hoch die Schuldenlast im Verhältnis zur gesamten Volkswirtschaft ist, welche Grundsätze der Schuldner in Bezug auf internationale Kreditgeber verfolgt und welchen politischen Zwängen der staatliche Schuldner unterliegt.
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## Derivatrisiko und Hebelwirkung