A contingent convertible bond is a debt instrument which may be converted into the issuer's equity or be partly or wholly written off if a predefined trigger event occurs. The terms of the bond will set out specific trigger events and conversion rates. Trigger events may be outside of the issuer’s control. A common trigger event is the decrease in the issuer’s capital ratio below a given threshold. Conversion may cause the value of the investment to fall significantly and irreversibly, and in some cases even to zero.
Coupon payments on certain contingent convertible bonds may be entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point, for any reason, and for any length of time.
Contrary to typical capital hierarchy, contingent convertible bond investors may suffer a loss of capital before equity holders.
Most contingent convertible bonds are issued as perpetual instruments which are callable at pre-determined dates. Perpetual contingent convertible bonds may not be called on the pre-defined call date and investors may not receive return of principal on the call date or at any date.
There are no widely accepted standards for valuing contingent convertible bonds. The price at which bonds are sold may therefore be higher or lower than the price at which they were valued immediately before their sale.
- Risk of investing in subordinated bondsCertain Sub-funds may invest in subordinated bonds, also known as "junior securities", which, in the case of insolvency of the issuer, rank below other debt instruments in relation to repayment, in particular below senior bonds which take priority over other debt instruments of the issuer. The chance of receiving any repayment of subordinated bonds on insolvency is reduced and therefore subordinated bonds represent a greater risk to the investor.
- Risks involved in companies with a small market capitalizationThe transferable securities are issued by companies having a small market capitalization which may involve a lower degree of liquidity than conventional shares.
- Risks associated with Real Estate Investment Trusts (REITs)Companies conducting a property rental and/or investment business (REITs) are subject to specific risks that may affect the value of the investment in such companies. Among others, the variation of the price of REITs may be due to the cyclical nature of the underlying exposure, the variation of the rental income and availability of lots, the variation of property taxes, the variation of the interest rates. By investing in REITs, a sub-fund may be exposed to local and short term factors on which the companies may not give the immediate adequate response. This may result in a long term negative impact on the valuation of the companies.
- Risks associated with perpetual bondsPerpetual bonds do not have a maturity date, and the coupon payments may be deferred or even suspended subject to the terms and conditions of the issue. Perpetual bonds are often callable and / or subordinated (see above “risk of investing in Subordinated Bonds”). Failure of Issuer to pay coupons/dividends on preferred perpetual securities, unlike in the case of debt - does NOT force the company into bankruptcy. The Issuer does not have any contractual obligation to pay coupons/dividends and can elect to defer payments on preferred perpetual securities or not pay any coupons/dividends at all (i.e. noncumulative). This may result in a loss of the invested amount without having the right to fill for a claim. In addition, Perpetual Bonds may lose their liquidity during stressed market as a consequence of the higher credit risk that the instrument bears.
- Risks relating to investments in distressed and/or defaulted debt securitiesInvestors’ attention must be drawn to the fact that some Sub-funds may be invested in distressed and/or defaulted debt securities, as this may be outlined in their respective investment policy. Bonds from issuers in distress are often defined as securities issued by companies or public institutions in serious financial difficulties and, thus, bear a higher risk of capital loss.

Translation (ENDE, 2022-07-01):
Ein Contingent Convertible Bond ist eine Schuldverschreibung, die bei Eintreten eines vorher festgelegten Wandlungsereignisses (nachstehend das „Trigger Event“) automatisch in Eigenkapital des Emittenten gewandelt oder ganz oder teilweise abgeschrieben werden. Die spezifischen Trigger Events und Wandlungsraten werden in den Bedingungen der Anleihe ausgeführt. Trigger Events können ausserhalb der Kontrolle des Emittenten liegen. Ein häufiges Trigger Event ist der Rückgang der Kapitalquote des Emittenten unter eine vorher festgelegte Schwelle. Die Wandlung kann einen erheblichen und unumkehrbaren Wertverlust der Anlage zur Folge haben, in einigen Fällen sogar auf null.
Bei einigen Contingent Convertible Bonds können die Coupon-Zahlungen nach uneingeschränktem Ermessen des Emittenten erfolgen und von diesem jederzeit aus jedwedem Grund und auf beliebige Zeit annulliert werden.
Anders als bei der üblichen Kapitalhierarchie können Anleger, die in Contingent Convertible Bonds investieren, vor Inhabern von Aktien einen Kapitalverlust erleiden.
Die meisten Contingent Convertible Bonds werden als unbefristete Instrumente begeben, die an vorher festgelegten Daten kündbar sind. Es besteht die Möglichkeit, dass unbefristete Contingent Convertible Bonds nicht am vorher festgelegten Kündigungsdatum gekündigt werden und Anleger ihr Kapital weder am Kündigungsdatum noch an einem anderen Datum zurückerhalten.
Es liegen keine allgemein anerkannten Standards zur Bewertung von Contingent Convertible Bonds vor. Der Veräusserungspreis von Contingent Convertible Bonds kann daher höher oder niedriger sein als der Preis, zu dem sie unmittelbar vor der Veräusserung bewertet wurden.
- Risiko von Anlagen in nachrangige AnleihenEinige Teilfonds können in nachrangige Anleihen investieren, die im Falle der Insolvenz des Emittenten hinsichtlich der Rückzahlung im Rang niedriger sind als andere Schuldinstrumente, insbesondere niedriger als vorrangige Anleihen, die anderen Schuldinstrumenten des Emittenten im Rang vorgehen. Die Wahrscheinlichkeit einer Rückzahlung ist im Falle einer Insolvenz bei nachrangigen Anleihen geringer. Nachrangige Anleihen bergen deshalb für den Anleger grössere Risiken.
- Risiken einer Anlage in Gesellschaften mit kleiner MarktkapitalisierungDie Wertpapiere werden von Gesellschaften mit kleiner Marktkapitalisierung ausgegeben, sodass sie möglicherweise weniger liquide sind als herkömmliche Titel.
- Mit Real Estate Investment Trusts (REITs) verbundene RisikenUnternehmen, deren Geschäft in der Vermietung von und/oder Investitionen in Immobilien besteht, (REITs) unterliegen spezifischen Risiken, die sich auf den Wert der Anlage in diesen Unternehmen auswirken können. Mögliche Gründe für die Schwankungen des Preises von REITs sind unter anderem die Zyklizität des zugrundeliegenden Engagements, Schwankungen bei Mieterträgen und beider Verfügbarkeit von Grundstücken, Änderungen von grundstücksbezogenen Steuern sowie Änderungen der Zinssätze. Wenn ein Teilfonds in REITs investiert, ist er unter Umständen lokalen und kurzfristigen Faktoren ausgesetzt, auf die von den Unternehmen möglicherweise nicht sofort angemessen reagiert wird. Eine mögliche Folge sind langfristig negative Auswirkungen auf die Bewertung der Unternehmen.
- Risiken im Zusammenhang mit ewigen AnleihenEwige Anleihen haben kein Fälligkeitsdatum und die Couponzahlungen können nach Massgabe der Emissionsbedingungen aufgeschoben oder sogar ausgesetzt werden. Ewige Anleihen sind häufig kündbar und/oder nachrangig (siehe oben „Risiko von Anlagen in nachrangige Anleihen“). Leistet der Emittent keine Coupon-/Dividendenzahlungen auf vorrangige laufzeitlose Wertpapiere (Preferred Perpetual Securities), zwingt dies das Unternehmen – anders als bei Schuldverschreibungen – NICHT ins Insolvenzverfahren. Der Emittent hat keine vertragliche Verpflichtung zur Zahlung von Coupons/Dividenden und kann beschliessen, Zahlungen auf vorrangige laufzeitlose Wertpapiere aufzuschieben oder überhaupt keine Coupons/Dividenden zu zahlen (d. h. nicht kumulativ). Dies kann zu einem Verlust des angelegten Betrags ohne das Recht auf Anmeldung eines Anspruchs führen. Ausserdem können ewige Anleihen in angespannten Märkten infolge des mit den Instrumenten verbundenen höheren Kreditrisikos ihre Liquidität verlieren.
- Risiken im Zusammenhang mit Anlagen in notleidenden und/oder nicht bedienten SchuldtitelnDie Anleger müssen darauf aufmerksam gemacht werden, dass einige Teilfonds unter Umständen in notleidenden und/oder nicht bedienten Schuldtiteln investiert sein können, wie gegebenenfalls in der Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds beschrieben. Anleihen von in eine Notlage geratenen Emittenten sind oft definiert als Wertpapiere, deren Emittenten in ernsthaften finanziellen Schwierigkeiten befindliche Unternehmen oder öffentliche Einrichtungen sind, und bergen somit ein höheres Kapitalverlustrisiko.