# Risk notice
- General informationThe asset value of the units may rise or fall. When redeeming their units, unitholders may therefore receive less than they originally paid for them. There is no guarantee of a return on investment.


In addition to the general market risks that are associated with financial investments, there exists a counterparty risk and the currency and transfer risk inherent in foreign investments.
The risk is reduced in that, in accordance with the investment policy, the investments are geared towards ensuring a reasonable distribution of risk, as well as the preservation of
capital and liquidity and the generation of an appropriate return on investment.
Nevertheless, it must be emphasised that even fixed-rate investments are subject to risks. The prices of fixed-rate investments may both rise and fall against the original price. This depends, in particular, on the development of money and capital markets, or on the specific developments affecting the issuers in question. The credit risk associated with an investment in fixed-rate securities cannot be completely eliminated, even with careful selection.
Bonds or debt instruments involve a credit risk in relation to the issuer, for which the issuer’s credit rating can serve as a yardstick. The bonds or debt instruments of issuers with a lower rating are generally viewed as securities with a higher credit risk and greater likelihood of the issuer defaulting than the securities of issuers with a better rating. If an issuer of bonds or debt instruments gets into financial or economic difficulty, this may affect the value of the bonds or debt instruments (it may fall to zero) and the payments made on these bonds or debt instruments (they may fall to zero). Unlike convertible bonds and bonds-cum-warrants, for contingent convertible instruments (CoCos), conversion into shares or a full or partial write-down of the capital is normally mandatory if the issuer’s equity ratio falls below a certain threshold. Contingent convertible instruments are issued mainly by financial intermediaries, which may result in exposure to sector-specific risks.
- Derivative financial instrumentsThe Fund takes additional risk positions by using derivative instruments in the pursuit of its investment objective. Derivatives are rights or obligations the valuations of which are derived mainly from the price, price fluctuations and expected price of an underlying instrument. Investments in derivatives are subject to general market risk, management risk, credit risk and liquidity risk. However, because of the specific structuring of derivative financial instruments, the nature of the risk in question may be different and may in some cases be greater than the risks associated with investments in the underlying instruments. The use of derivatives therefore not only requires an understanding of the underlying instrument, but also a sound knowledge of the derivatives themselves.

Exposure on the futures and options market and to swaps and
foreign exchange is associated with investment risks and transaction costs to which the Fund would not be subject had it not applied such strategies. These risks include among others:
- The risk that the Management Company’s forecasts about future trends in interest rates, securities prices and the foreign currency markets prove in retrospect to be incorrect;
- The imperfect correlation between the prices of futures and options contracts, on the one hand, andmovements in the prices of the securities or currencies they are intended to hedge, on the other, means that a complete hedge may not be possible in some circumstances;
- The potential absence of a liquid secondary market for a specific instrument at a given point in time may mean that a derivative position cannot, under certain circumstances, be neutralised (closed out) at a profit, even though this would make sense from an investment policy perspective;
- The risk of not being able to sell the securities underlying the derivative instruments at a favourable time or having to buy or sell them at an unfavourable time;
- The use of derivatives may potentially result in a loss which may be impossible to predict and which may even exceed margin payments;
- The risk of insolvency or payment default on the part of a counterparty.
- The risk of the mispricing of derivatives. Inappropriate valuations can result in increased cash payment requirements to counterparties.
- Sub-funds with currency classesUnit classes hedged against foreign currency risk:The success of the currency hedging transactions cannot be guaranteed and market movements may result in over- or underhedging. A sub-fund does not hold a discrete portfolio of assets for each of its unit classes. The assets and liabilities of each unit class are allocated pro rata. In the case of unit classes in which the greater part of the investments is hedged against the currency risk to which the currency of account is exposed, the sub-fund can incur liabilities related to currency hedging transactions entered into with respect to and to the benefit of a single unit class. The costs, profits and losses in connection with these currency hedging transactions are allocated to the respective unit class. However, it cannot be ruled out that in exceptional cases the currency hedging transactions for one unit class may negatively affect the net asset value of the other unit classes.
- Investments in distressed securitiesIn the case of distressed securities of issuers that are close to insolvency, there is an increased risk that restructuring and similar measures initiated will be unsuccessful, which may result in a credit event (loss of some or all of the agreed interest and capital repayments).
- Investments in emerging markets and developing countriesEmerging markets are still at an early stage of their development and suffer from an increased risk of expropriation, confiscation, high inflation rates, prohibitive fiscal measures, nationalisation and social, political and economic uncertainty.

With an investment in the emerging markets, the following risks are particularly associated with conventional bonds (non- exhaustive list):
- Liquidity problems,
- Price fluctuations,
- Exchange rate fluctuations,
- Currency export restrictions,
- Purchase and sale restrictions.
- Political risk and associated risk of expropriation, confiscation, inflation,
- Currency export restrictions, and
- Settlement risk (failure to deliver securities or deliver them on time, despite payment having been made)In particular, emerging markets shall include countries that are contained in the S&P Emerging BMI or MSCI EMERGING MARKETS INDEX.
- Investments in asset-backed securitiesMortgage-backed securities (hereinafter “MBS”) and other asset-backed securities (hereinafter “ABS”) are securities issued by the government of the United States, private companies and the agency sector. Mortgage securities are issued by private companies and are covered by mortgage loans on real estate. The payments of the individual real estate investments serve to settle the interest and the repayment of the bonds. Asset- backed securities are securities rated by rating agencies and used for refinancing, which are covered by a pool of similar assets or receivables and are repaid from the income earned by the pool. Receivables in this context may be: Mortgage loans, credit card receivables, corporate loans and lease receivables. With an investment in MBS and ABS, the following risks are particularly associated with conventional bonds (non-exhaustive list):
- Higher counterparty, liquidity and interest rate risks,
- Reinvestment risk,
- Credit risks on underlying assets, as well as
- Early repayment of principal.
- Risks associated with investments in CoCosIn compliance with the statement of the European Securities and Markets Authority (hereinafter “ESMA”), ESMA/2014/944 (“Potential Risks Associated with Investing in Contingent Convertible Instruments”), investors should note that contingent convertible instruments (hereinafter referred to as “CoCos”) may have specific risks such as:
- Threshold  risks  (trigger  level  risk): Thresholds are set differently; they determine how high the conversion risk is, depending on the difference between the equity and the threshold;
- Coupon cancellation: coupon payments may be cancelled by the issuer at any point and for any length of time;
- Capital	structure	inversion	risk: In contrast to the traditional capital hierarchy, investors in CoCos can suffer a loss of capital even if this is not the case for shareholders;
- Maturity	extension	risk: CoCos are issued as instruments with an unlimited maturity and can only be called at pre-determined levels with the approval of the competent authority;
- Unknown risks: The structure of the instrument is innovative and untested;
- Return/valuation	risk:The frequently attractive yield on CoCos attracts investors; however, this includes a complexity premium, amongst other things.
- Risks associated with securities lending
- Counterparty riskSecurities lending involves counterparty risk, i.e. the risk that the loaned securities are not returned or not returned in a timely manner. The principal is required to have a very high credit rating. A very high credit rating means at least a AA rating and refers to the long-term rating of recognised rating agencies; the median of the long-term ratings of the rating agencies is applied.

Counterparties belonging to the same group as the Management Company, and with which the latter conducts securities lending transactions, perform their activities under these transactions with the standard of care customary in commercial transactions. Investors should nevertheless be aware that the Management Company may be exposed to conflicts of interest with the interests of counterparties of the same group.
- Risk of price changesThe risk is that in the period between the receipt of the collateral in the event the securities lent by the sub-fund are not returned by the borrower and the recovery of the securities, the markets change to the detriment of the Fund and the value of the collateral provided is reduced to a value lower than that of the securities originally borrowed.

To avoid such a loss, haircuts are applied to the collateral. There are also restrictions on the accepted collateral.
- Liquidity riskThe Fund bears the risk of a negative impact on performance when lent securities offer the borrower additional opportunities for short positions. There is a risk that losses could be suffered (especially if an issuer is downgraded and securities have to be sold because of their rating (forced selling)).

At the same time, borrowed securities can be sold short because of the additional liquidity that securities lending enables, which also puts pressure on prices at the same time as the forced selling. For example, short selling and forced
selling would simultaneously contribute to increased liquidity losses.
- Operational riskIf a borrower fails to return securities borrowed from a sub- fund, there is a risk that the collateral provided will have to be sold at a lower value than that of the securities originally borrowed. To avoid such a loss, haircuts are applied to the collateral. Regardless of these risks, various factors (e.g. the incorrect valuation of collateral, negative market performance, a credit downgrade of the issuer, or the illiquidity of the market on which the collateral is traded) may result in the use of collateral having a negative impact, which in turn can lead to a negative performance by the sub-fund.

There is also the risk that the borrowed securities cannot be returned within the given deadline. In this case, the borrower is obliged to compensate in full for any losses suffered as a result of the recovery of the security.
- Risks associated with bond investments in the People’sRepublic of China
- GeneralIn 1997, the Chinese central bank (People’s Bank of China) ordered all Chinese banks to separate their fixed-income business from equity markets and to consolidate it within the newly established China Interbank Bond Market (CIBM). The CIBM has been open to international institutional investors since 2016. It is accessed via various programmes such as Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) and Bond Connect.

All the risks specified below may entail liquidity problems and/or a high level of price volatility. Within the Fund, this can lead to substantial losses, through to total loss.
- Specific risksMarket volatility and a possible lack of liquidity due to low trading volumes for specific debt securities in the CIBM can lead to significant fluctuations in the price of some of the debt securities traded on this market. A fund investing in such a market is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid-ask spread of the prices of such securities can be substantial; consequently, the Fund may incur significant trading and selling costs. The Fund may suffer losses when selling such securities.

When conducting transactions on the CIBM, the Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and counterparty insolvency. It is possible that the counterparty with which the Fund concluded a transaction will be unable to meet
its obligation to settle the transaction through the delivery of the security concerned or payment of the price.
Since relevant submissions and account-opening for investments in the CIBM must be executed via the domestic processing agent, the Fund is subject to the risk of failures or errors on the part of the domestic processing agent.
- PoliticsThe economy of the People’s Republic of China is in the process of transformation from a command economy to a more market- oriented one. Investments may be susceptible to changes in laws and regulations as well as in overall political, social and economic conditions, including possible government intervention. In exceptional circumstances, a fund may suffer losses due to limited investment opportunities or may be unable to fully implement or pursue its investment objectives or strategy due to local investment restrictions, illiquidity of the Chinese market for domestic securities and/or delays or disruptions in the execution and processing of transactions.

The CNY is not currently a freely convertible currency and is subject to the exchange controls and repatriation restrictions of the People’s Republic of China. Any future change in these provisions could be detrimental to a fund’s position. The possibility of a fall in the value of the CNY, and therefore a detrimental effect on the value of the investments, cannot be ruled out.
Although the onshore and offshore renminbi (CNY and CNH respectively) are the same currency, they are traded on two different, distinct markets. CNY and CNH are traded at different prices and sometimes develop in different directions. Although increasing volumes of renminbi are traded abroad (i.e. outside China), the CNH cannot be freely used on the local market and is subject to certain restrictions (and the same applies in reverse). Investors should note that subscriptions and redemptions of a fund take place in EUR and/or the alternative currency, and are converted into CNH for the purpose of investment in local securities. The Fund bears the exchange fees incurred as well as the risk of a potential difference in exchange rate between the CNY and CNH. The price and liquidity of units of the Fund concerned, as well as trading in these units, may additionally be affected by the exchange rate and liquidity of the renminbi on the world market.
- Trading volumesOwing to the fact that neither programme mentioned in Section 1.6.8 a) has long been in use, trading volumes may be very low compared with other bonds.
- RQFIIInvestments may be made via a licensed foreign institutional in- vestor or investment manager that has been accorded the sta- tus of Qualified Foreign Institutional Investor (“QFII”) or Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (“RQFII”) by the China Securities Regulatory Commission (CSRC), and which has been awarded a quota or quotas by the State Administra- tion of Foreign Exchange (“SAFE”).

The provisions of the SAFE’s RQFII quota scheme allow an in- vestment manager to distribute its RQFII quotas on a flexible basis across various open-ended investment fund products or, subject to SAFE approval, across products and/or accounts that are not open-ended investment funds. The investment manager can therefore allocate additional RQFII quotas to each invest- ment fund concerned or assign RQFII quotas that would other- wise have been available to the fund to other products and/or accounts. Furthermore, additional RQFII quotas may be re- quested. However, no assurance can be given that the RQFII quotas sufficient for the planned investments will be available to the fund concerned at all times.
The current RQFII regulations provide for strict investment
restrictions (including a minimum holding period for investments and on the repatriation of capital and gains). Unitholders should therefore be aware that any breach of the RQFII regulations on investments as a result of the actions of the investment manager may lead to the withdrawal of the quota or other supervisory measures relating to the quota, including that of another unit used by the Fund for investments in RQFII-eligible securities.
Investors should note that RQFII status may be suspended, downgraded or withdrawn; this may have a disadvantageous effect on the Fund’s performance, since CNY-denominated debt securities would need to be liquidated in this event.
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Translation (ENDE, 2020-10-05):
# Risikohinweise
- AllgemeinesDer Vermögenswert der Anteile kann steigen oder fallen. Der Anleger erhält deshalb bei der Rückgabe seiner Anteile möglicherweise weniger, als er einbezahlt hat. Erträge sind nicht garantiert.


Neben den allgemeinen mit Geldanlagen in Verbindung stehenden Marktrisiken bestehen zudem ein Kontrahentenrisiko sowie ein Währungs- und Transferrisiko bei Anlagen im Ausland.
Das Risiko wird vermindert, indem die Anlagen gemäss der Anlagepolitik auf eine angemessene Risikostreuung sowie auf Sicherheit des Kapitals und Liquidität sowie auf Erzielung einer angemessenen Anlagerendite ausgerichtet sind.
Dennoch muss hervorgehoben werden, dass auch festverzinsliche Anlagen Risiken unterliegen. Die Kurse der festverzinslichen Anlagen können gegenüber dem Einstandspreis sowohl steigen als auch fallen. Dies hängt insbesondere von der Entwicklung der Geld- und Kapitalmärkte oder von besonderen Entwicklungen der jeweiligen Kontrahenten ab. Das mit einer Anlage in festverzinsliche Wertpapiere verbundene Bonitätsrisiko kann auch bei einer sorgfältigen Auswahl nicht völlig ausgeschlossen werden.
Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko in Bezug auf den Emittenten, für das das Bonitätsrating des Emittenten als Messgrösse dienen kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Emittenten mit einem schlechteren Rating begeben werden, werden in der Regel als Wertpapiere mit einem höheren Kreditrisiko und mit einer höheren Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten angesehen als solche Papiere, die von Emittenten mit einem besseren Rating begeben werden. Gerät ein Emittent von Anleihen bzw. Schuldtiteln in finanzielle oder wirtschaftliche Schwierigkeiten, so kann sich dies auf den Wert der Anleihen bzw. Schuldtitel (dieser kann bis auf Null sinken) und die auf diese Anleihen bzw. Schuldtitel geleisteten Zahlungen auswirken (diese können bis auf Null sinken). Im Unterschied zu Wandel- und Optionsanleihen ist bei Contingent Convertible Instruments (CoCo's) ein Tausch in Aktien oder eine ganz oder teilweise Kapitalabschreibung in der Regel zwingend, wenn der Emittent die Eigenkapitalquote unterschreitet. Contingent Convertible Instruments werden mehrheitlich von Finanzintermediären ausgegeben, wodurch sich ein branchenspezifisches Risiko ergeben kann.
- Derivative FinanzinstrumenteBeim Einsatz derivativer Instrumente im Rahmen der Verfolgung des Anlageziels geht der Fonds zusätzliche Risikopositionen ein. Derivate sind Rechte bzw. Verpflichtungen, deren Bewertung vornehmlich aus dem Preis und den Preisschwankungen und - erwartungen eines zugrunde liegenden Basisinstruments abgeleitet ist. Anlagen in Derivate unterliegen dem allgemeinen Marktrisiko, dem Managementrisiko, dem Kredit- und dem Liquiditätsrisiko. Bedingt durch spezielle Ausgestaltung der derivativen Finanzinstrumente können die erwähnten Risiken jedoch anders geartet sein und teilweise höher ausfallen als Risiken bei einer Anlage in die Basisinstrumente. Deshalb erfordert der Einsatz von Derivaten nicht nur ein Verständnisdes Basisinstruments, sondern auch fundierte Kenntnisse der Derivate selbst.

Ein Engagement am Termin- und Optionsmarkt und mit Swap- und Devisengeschäften ist mit Anlagerisiken und Transaktionskosten verbunden, denen der Fonds nicht unterläge, falls diese Strategien nicht angewendet würden. Zu diesen Risiken gehören unter anderem:
- die Gefahr, dass sich die von der Verwaltungsgesellschaft getroffenen Prognosen über die künftige Entwicklung von Zinssätzen, Wertpapierkursen und Devisenmärkten im Nachhinein als unrichtig erweisen;
- die unvollständige Korrelation zwischen den Preisen von Termin- und Optionskontrakten einerseits und den Kursbewegungen der damit abgesicherten Wertpapiere oder Währungen andererseits mit der Folge, dass eine vollständige Absicherung unter Umständen nicht möglich ist;
- das mögliche Fehlen eines liquiden Sekundärmarktes für ein bestimmtes Instrument zu einem gegebenen Zeitpunkt mit der Folge, dass eine Derivatposition unter Umständen nicht wirtschaftlich neutralisiert (geschlossen) werden kann, obwohl dies anlagepolitisch sinnvoll wäre;
- die Gefahr, den Gegenstand von derivativen Instrumenten bildende Wertpapiere zu einem an sich günstigen Zeitpunkt nicht verkaufen zu können bzw. zu einem ungünstigen Zeitpunkt kaufen oder verkaufen zu müssen;
- der durch die Verwendung von derivativen Instrumenten entstehende potenzielle Verlust, der unter Umständen nicht vorhersehbar ist und sogar die Einschusszahlungen überschreiten könnte;
- die Gefahr einer Zahlungsunfähigkeit oder eines Zahlungsverzugs einer Gegenpartei.
- Die Gefahr der Fehlbewertung von Derivaten. Unangemessene Bewertungen können zu erhöhten Barzahlungsforderungen von Gegenparteien führen.
- Teilfonds mit WährungsklassenGegen das Fremdwährungsrisiko abgesicherte Anteilsklassen: Ein Erfolg der Währungsabsicherungstransaktionen kann nicht garantiert	 werden	und		es		 kann	aufgrund	von Marktbewegungen zu einer Über- bzw. Untersicherung kommen. Ein Teilfonds hält kein gesondertes Portfolio von Vermögenswerten bezüglich jeder Anteilsklasse desselben Teilfonds. Die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten jeder Anteilsklasse werden pro rata zugewiesen. Im Falle von gegen das Währungsrisiko gegenüber der Rechnungswährung überwiegend abgesicherten Anteilsklassen kann der Teilfonds Verbindlichkeiten			im			Zusammenhang	 mit Währungsabsicherungstransaktionen eingehen, die im Hinblick auf	und	zu	Gunsten	einer		einzelnen	Anteilsklassevorgenommen wurden. Die Kosten sowie Gewinne undVerluste im Zusammenhang mit diesen Währungsabsicherungstransaktionen werden der jeweiligen Anteilsklasse zugeordnet. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass in aussergewöhnlichen Fällen die Währungsabsicherungstransaktionen für eine Anteilsklasse den Nettovermögenswert der anderen Anteilsklassen negativ beeinflussen kann.
- Anlagen in notleidende WertpapiereBei Anlagen in notleidende Wertpapiere von Emittenten, welche kurz vor der Zahlungsunfähigkeit stehen, besteht ein erhöhtes	Risiko,	dass	eingeleitete Restrukturierungsmassnahmen, und ähnliche Massnahmen nicht zum Erfolg führen, was zu einem Kreditereignis (Teil- oder Totalausfall der vereinbarten Zins- und Tilgungsleistungen) führen kann.
- Anlagen in Schwellenländern/Entwicklungsmärkten Schwellenländer, d.h. Emerging Markets, befinden sich noch in einem frühen Stadium ihrer Entwicklung und leiden unter einem erhöhten Risiko der Enteignung, Beschlagnahmung, hoher Inflationsraten, prohibitiver steuerlicher Massnahmen, Nationalisierung	und	der	sozialen,	politischen	und wirtschaftlichen Unsicherheit.

Mit einem Engagement in Emerging Markets sind gegenüber herkömmlichen Anleihen insbesondere folgende Risiken verbunden (nicht abschliessende Aufzählung):
- Liquiditätsprobleme,
- Preisschwankungen,
- Wechselkursschwankungen,
- Devisenausfuhrbeschränkungen,
- Kauf- und Verkaufsbeschränkungen,
- Politische Risiken und damit verbundene Gefahren von Enteignung, Beschlagnahmung, Inflation,
- Devisenausfuhrbeschränkungen, sowie
- Settlement Risiko (Wertpapiere werden trotz erfolgter Zahlung nicht oder verspätet geliefert)Als Emerging Markets bzw. Schwellenländer gelten insbesondere Länder, die im S&P Emerging BMI oder MSCI EMERGING MARKETS INDEX enthalten sind.
- Anlagen in Asset-Backed-Securities«Mortgage Backed Securities» (Hypothekar-Wertschriften) (im Folgenden «MBS») und andere «Asset Backed Securities» (im Folgenden «ABS») sind Wertschriften, die von der Regierung der Vereinigten Staaten, von privaten Wirtschaftsunternehmen und dem Agency-Sektor emittiert werden. Hypothekar- Wertschriften werden von privaten Unternehmen emittiert und sind durch Hypothekarkredite auf Immobilien gedeckt. Die Zahlungen der einzelnen Immobilienanlagen dienen der Begleichung der Zinsen und der Tilgung der Anleihen. AssetBacked Securities sind zur Refinanzierung verwendete, durchRating-Agenturen bewertete Wertpapiere, die durch einen Pool von gleichartigen Forderungen bzw. Vermögenswerten gedeckt sind und deren Rückzahlung aus dem Ertrag des Pools getragen wird. Forderungen in diesem Zusammenhang können sein: Hypothekardarlehen, Kreditkartenforderungen, Kredite an Unternehmen sowie Leasingforderungen.

Mit einem Engagement in MBS und ABS sind gegenüber herkömmlichen Anleihen insbesondere folgende Risiken verbunden (nicht abschliessende Aufzählung):
- höhere Gegenpartei-, Liquiditäts- und Zinssatzrisiken,
- Wiederanlagerisiko,
- Kreditrisiken auf unterliegenden Aktiva, sowie
- Vorzeitige Kapitalrückzahlung.
- Risiken im Zusammenhang mit Anlagen in CoCosIn Umsetzung der Erklärung der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ((im Folgenden «ESMA») ESMA/2014/944 («Potential Risks Associated with Investing in Contingent Convertible Instruments») wird darauf hingewiesen, dass Contingent Convertible Instruments ((im Folgenden «CoCos») spezielle Risiken aufweisen können, wie zum Beispiel:
- Schwellenwertrisiken (Trigger level risk): Schwellenwerte werden unterschiedlich angesetzt; sie bestimmen in Abhängigkeit vom Abstand zwischen dem Eigenkapital und dem Schwellenwert, wie hoch das Umwandlungsrisiko ist;
- Streichung von Couponzahlungen: Couponzahlungen können vom Emittenten jederzeit und beliebig lange gestrichen werden;
- Kapitalstruktur-Inversionsrisiko:Im Gegensatz zur klassischen Kapitalhierarchie können Anleger in CoCos auch dann einen Kapitalverlust erleiden, wenn dies bei Aktieninhabern nicht der Fall ist;
- Laufzeitverlängerungsrisiko:CoCos werden als Instrumente mit unbegrenzter Laufzeit begeben, die nur mit Genehmigung der zuständigen Behörde auf vorab festgelegten Niveaus gekündigt werden können;
- Unbekannte Risiken: Die Struktur des Instruments ist innovativ und noch nicht erprobt;
- Rendite-/Bewertungsrisiko:Die häufig attraktive Rendite von CoCos zieht Anleger an; sie stellt jedoch unter anderem eine Komplexitätsprämie dar.
- Risiken im Zusammenhang mit der Wertpapierleihe
- GegenparteirisikoDie Wertpapierleihe beinhaltet Gegenparteirisiken, falls die ausgeliehenen Wertpapiere nicht oder nicht fristgerecht zurückgegeben werden. Für den Principal gilt die Anforderung einer sehr hohen Bonität. Sehr hohe Bonität bedeutet mindestens AA- Rating und bezieht sich auf dasLong-Term Rating anerkannter Rating-Agenturen, wobeider Median des Long Term Ratings der Rating-Agenturen zur Anwendung kommt.

Gegenparteien, die zur gleichen Gruppe wie die Verwaltungsgesellschaft gehören und mit denen diese Wertpapierleihgeschäfte abschliesst, führen die ihnen durch diese Geschäfte obliegenden Pflichten mit der im Handelsverkehr üblichen Sorgfalt aus. Dennoch sollten sich Anleger darüber bewusst sein, dass die Verwaltungsgesellschaft Interessenkonflikten mit den Interessen von Gegenparteien derselben Gruppe ausgesetzt sein kann.
- PreisänderungsrisikoDas Risiko besteht darin, dass in der Periode zwischen dem Erhalt der Sicherheit im Falle einer Nichterfüllung der Rückgabe der von einem Teilfonds entliehenen Wertpapiere durch die Entleiherin und der Wiederbeschaffung der Titel eine Veränderung der Märkte zu Ungunsten des Fonds erfolgt und die gestellten Sicherheiten zu einem geringeren Wert als dem der ursprünglich entliehenen Wertpapiere verkauft werden müssen.

Zur Vermeidung eines solchen Verlustes werden Bewertungsabschläge (Haircuts) auf die Sicherheiten angewendet. Weiterhin bestehen Einschränkungen an die akzeptierten Sicherheiten.
- LiquiditätsrisikoDer Fonds trägt das Risiko einer negativen Auswirkung auf die Performance, wenn ausgeliehene Titel der Entleiherin zusätzliche Möglichkeiten für Shortpositionen eröffnen. Hierdurch besteht die Gefahr der Realisierung von Verlusten (insbesondere, wenn ein Emittent ein Downgrading erleidet und Titel aufgrund ihres Ratings verkauft werden müssen (Forced-Selling)).

Gleichzeitig können ausgeliehene Titel wegen der zusätzlichen Liquidität, die das Securities Lending ermöglicht, zusätzlich leer verkauft werden, was gleichzeitig zum Forced Selling auf die Kurse drückt. So würden Leerverkäufe und Forced Selling simultan zu erhöhten Liquiditätsverlusten beitragen.
- Operationelles RisikoFalls es zu einer Nichterfüllung der Rückgabe der von einem Teilfonds entliehenen Wertpapiere durch die Entleiherin kommt, besteht das Risiko, dass die gestellten Sicherheiten zu einem geringeren Wert als dem der ursprünglich entliehenen Wertpapiere verkauft werden müssen. Zur Vermeidung eines solchen Verlustes werden Bewertungsabschläge (Haircuts) auf die Sicherheiten angewendet. Unabhängig davon kann es aufgrund unrichtiger Bewertung der Sicherheiten, negativer Marktentwicklung, Herabstufung der Bonitätsbewertung des zugehörigen Emittenten oder Illiquidität des Marktes, an dem die Sicherheiten gehandelt werden, zu einer negativen  Beeinflussung  durch  die  Verwendung  derSicherheiten kommen, was eine negative Wertentwicklung des Teilfonds verursachen kann.

Es besteht zudem das Risiko, dass die geliehenen nicht in der vorgegebenen Frist zurückgeben werden können. In diesem Fall ist die Entleiherin gehalten, den dadurch entstandenen Schaden vollständig auszugleichen, der in jeglicher Art mit der Wiederbeschaffung der Titel zusammenfällt.
- Risiken im Zusammenhang mit Anlagen in Anleihen in der Volksrepublik China
- Generell1997 orderte die Zentralbank Chinas (People’s Bank of China) alle chinesischen Banken ihre Anleihengeschäfte von den Aktienmärkten zu trennen und im neugegründeten China Interbank Bond Market (CIBM) zu konsolidieren. Der CIBM ist seit 2016 für international tätige institutionelle Investoren geöffnet. Der Zugang erfolgt über verschiedene Programme wie Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) oder Bond Connect.

Alle folgenden genannten Risiken können Liquiditätsprobleme und/oder eine hohe Volatilität der Preise bedeuten. Dies kann im Fonds zu hohen Verlusten bis hin zum Totalverlust führen.
- Einzelne RisikenMarktvolatilität und möglicherweise mangelnde Liquidität aufgrund eines geringen Handelsvolumens bestimmter Schuldtitel am CIBM können dazu führen, dass die Kurse bestimmter an diesem Markt gehandelter Schuldtitel deutlich schwanken. Ein Fonds, der an einem solchen Markt anlegt, unterliegt daher Liquiditäts- und Volatilitätsrisiken. Die Geld- Brief-Spanne der Kurse solcher Wertpapiere kann hoch sein und es können dem Fonds daher erhebliche Handels- und Veräusserungskosten entstehen. Beim Verkauf solcher Anlagen kann der Fonds Verluste erleiden.

Soweit der Fonds am CIBM Geschäfte tätigt, kann er auch Risiken in Verbindung mit Abwicklungsverfahren und dem Ausfall von Kontrahenten ausgesetzt sein. Der Kontrahent, der mit dem Fonds eine Transaktion abgeschlossen hat, kann unter Umständen nicht seiner Verpflichtung nachkommen, die Transaktion durch die Lieferung des betreffenden Wertpapiers oder die Zahlung des Wertes abzuwickeln.
Da die relevanten Einreichungen und die Kontoeröffnung für Anlagen im CIBM über die inländische Abwicklungsstelle ausgeführt werden müssen, unterliegt der Fonds dem Risiko von Ausfällen oder Fehlern seitens der inländischen Abwicklungsstelle.
- PolitikDie Volkswirtschaft der VR China befindet sich im Wandel von einer Planwirtschaft hin zu einer stärker marktorientierten Wirtschaft. Anlagen können sensibel auf Änderungen von Gesetzen und Vorschriften sowie der politischen, sozialen oder wirtschaftlichen Rahmenbedingungen einschließlich möglicher staatlicher Eingriffe reagieren. Unter außergewöhnlichen Umständen kann ein Fonds aufgrund begrenzter Anlagemöglichkeiten Verluste erleiden oder nicht in der Lage sein, seine Anlageziele oder -strategie aufgrund lokaler Anlagebeschränkungen, Illiquidität des chinesischen Marktes für inländische Wertpapiere und/oder Verzögerungen oder Unterbrechungen bei der Ausführung und Abwicklung von Geschäften vollständig umzusetzen oder zu verfolgen.

Der CNY ist derzeit keine frei konvertierbare Währung, da er den von der VR China auferlegten Devisenkontrollbestimmungen	und Repatriierungsbeschränkungen unterliegt. Sollten sich diese Bestimmungen in Zukunft ändern, kann dadurch die Situation eines Fonds beeinträchtigt werden. Es gibt keine Gewähr dafür, dass es nicht zu einer Abwertung des CNY kommt, die den Wert der Anlagen beeinträchtigen kann.
Obwohl es sich beim Onshore- und Offshore-Renminbi (CNY bzw. CNH) um ein und dieselbe Währung handelt, werden sie auf verschiedenen, voneinander getrennten Märkten gehandelt. CNY und CNH werden zu unterschiedlichen Kursen gehandelt und entwickeln sich mitunter in unterschiedliche Richtungen. Obwohl immer mehr Renminbi im Ausland (d.h. außerhalb Chinas) gehalten werden, kann der CNH nicht frei auf dem lokalen Markt eingesetzt werden und unterliegt bestimmten Einschränkungen (umgekehrt gilt das Gleiche). Anleger sollten beachten, dass Zeichnungen und Rücknahmen eines Fonds in EUR und/oder der Alternativwährung erfolgen und für die Anlage in lokalen Titeln in CNH umgerechnet werden. Der Fonds trägt die dabei anfallenden Umtauschgebühren und das Risiko einer möglichen Differenz zwischen dem CNY- und dem CNH-Kurs. Der Preis und die Liquidität von und der Handel mit den Anteilen des betroffenen Fonds können ebenfalls vom Wechselkurs und der Liquidität des Renminbi auf dem Weltmarkt beeinflusst werden.
- HandelsvolumenDadurch, dass beide unter Ziffer 1.6.8 a) genannten Programme noch nicht lange in Anwendung sind, können die Handelsvolumina im Vergleich zu anderen Anleihen sehr gering sein.
- RQFIIAnlagen können über einen zugelassenen ausländischen insti- tutionellen Anleger oder einen Anlageverwalter investieren, dervon der chinesischen Wertpapieraufsicht (China Securities Re- gulatory Commission; CSRC) den Status eines zugelassenen ausländischen institutionellen Anlegers (Qualified Foreign Insti- tutional Investor;„QFII“) oder eines zugelassenen ausländischen institutionellen Renminbi-Anlegers (Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor; „RQFII“) zuerkannt bekommen hat und dem von der staatlichen Devisenverwaltung der VR China (State Administration of Foreign Exchange; „SAFE“) ein Kontingent bzw. Kontingente zugeteilt worden ist/sind.

Gemäss den Richtlinien der RQFII-Quotenverwaltung der SAFE kann ein Anlageverwalter seine RQFII-Quoten flexibel auf ver- schiedene offene Fondsprodukte oder vorbehaltlich der Geneh- migung der SAFE auf Produkte und/oder Konten, bei denen es sich nicht um offene Fonds handelt, verteilen. Der Anlagever- walter kann daher jedem betreffenden Fonds zusätzliche RQFII- Quoten zuteilen oder RQFII-Quoten, die sonst dem Fonds zuge- standen hätten, anderen Produkten und/oder Konten zuwei- sen. Ferner können zusätzliche RQFII-Quoten beantragt wer- den. Es kann jedoch keine Zusicherung gegeben werden, dass dem betreffenden Fonds jederzeit die RQFII-Quoten bereitstellt werden können, die für die geplanten Anlagen ausreichen.
Die derzeitigen RQFII-Vorschriften sehen bei Investitionen
strenge Beschränkungen (einschließlich der Mindesthaltedauer für Anlagen und zur Rückführung von Kapital und Gewinnen) vor. Anteilinhaber sollten sich daher bewusst sein, dass Verstöße gegen die RQFII-Vorschriften bei Investitionen, die sich aus Handlungen des Anlageverwalters ergeben, einen Entzug des Kontingents oder andere aufsichtsrechtliche Massnahmen im Hinblick auf das Kontingent, einschliesslich eines anderen Anteils, der vom Fonds für Anlagen in /RQFII-fähige Wertpapiere genutzt wird, nach sich ziehen könnten.
Anleger sollten beachten, dass der RQFII-Status ausgesetzt, zurückgesetzt oder aberkannt werden könnte, was sich nachteilig auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken kann, da auf CNY lautende Schuldtitel in diesem Fall liquidiert werden müssten.
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