# Use of derivatives
The fund management company may use derivatives. However, even in exceptional market conditions, these may not result in a deviation from the investment objectives or a change in the investment character of the fund. Commitment Approach II is applied to the assessment of risk.
Derivatives form part of the investment strategy and are not used solely to hedge investment positions. In connection with collective invest- ment schemes, derivatives may be used only for currency hedging purposes, with the exception of the hedging of market, interest rate and credit risks in the case of collective investment schemes for which the risks can be determined and measured unequivocally. Both basic types of derivatives and exotic derivatives may be used, the latter to a negligible extent, as described in more detail in the fund contract (cf. § 12), provided the underlying securities are permitted as investments under the investment policy. The derivative transactions may be concluded on either an exchange or other regulated market open to the public, or in OTC (over-the-counter) trading. In addition to market risks, deriv- atives are also subject to counterparty risk, i.e. the risk that the party to the contract may not be able to meet its obligations and may thus cause a financial loss.
In addition to credit default swaps (CDS), all other types of credit derivatives may be acquired (e.g. total return swaps (TRS), credit spread options (CSO), credit linked notes (CLN)) by which credit risks can be transferred to third parties (risk buyers). The risk buyers receive a pre- mium as compensation. The size of this premium depends, among other things, on the probability of a loss event occurring and the maxi- mum size of the loss; both factors are generally difficult to assess, which increases the risk associated with credit derivatives. The Fund may act as both a risk buyer and a risk seller.
The use of derivatives may have a leverage effect on the fund’s assets or may correspond to a short sale. The overall exposure in derivatives may be up to 100% of the net fund assets and the overall exposure of the fund may thus be up to 200% of its net assets.
Detailed information on the investment policy and its restrictions, as well as the permitted investment techniques and instruments (in partic- ular derivative financial instruments and their scope) are contained in the fund contract (cf. Part II, §§ 7-15).
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Translation (ENDE, 2022-07-01):
# Der Einsatz von Derivaten
Die Fondsleitung darf Derivate einsetzen. Der Einsatz von Derivaten darf jedoch auch unter ausserordentlichen Marktverhältnissen nicht zu einer Abweichung von den Anlagezielen beziehungsweise zu einer Veränderung des Anlagecharakters des Fonds führen. Bei der Risikomes- sung gelangt der Commitment-Ansatz II zur Anwendung.
Die Derivate bilden Teil der Anlagestrategie und werden nicht nur zur Absicherung von Anlagepositionen eingesetzt. Im Zusammenhang mit kollektiven Kapitalanlagen dürfen Derivate nur zum Zwecke der Währungsabsicherung eingesetzt werden. Vorbehalten bleibt die Absiche- rung von Markt-, Zins- und Kreditrisiken bei kollektiven Kapitalanlagen, sofern die Risiken eindeutig bestimm- und messbar sind.
Es dürfen sowohl Derivat-Grundformen wie auch exotische Derivate in einem vernachlässigbaren Umfang eingesetzt werden, wie sie im Fondsvertrag näher beschrieben sind (vgl. § 12), sofern deren Basiswerte gemäss Anlagepolitik als Anlage zulässig sind. Die Derivate kön- nen an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt oder OTC (over-the-counter) abge- schlossen sein. Derivate unterliegen neben dem Markt- auch dem Gegenparteirisiko, d.h. dem Risiko, dass die Vertragspartei ihren Ver- pflichtungen nicht nachkommen kann und dadurch einen finanziellen Schaden verursacht.
Neben Credit Default Swaps (CDS) dürfen auch alle anderen Arten von Kreditderivaten (z.B. Total Return Swaps [TRS], Credit Spread Opti- ons [CSO], Credit Linked Notes [CLN]) erworben werden, mit welchen Kreditrisiken auf Drittparteien, sog. Risikokäufer übertragen werden. Die Risikokäufer werden dafür mit einer Prämie entschädigt. Die Höhe dieser Prämie hängt u.a. von der Wahrscheinlichkeit des Scha- denseintritts und der maximalen Höhe des Schadens ab; beide Faktoren sind in der Regel schwer zu bewerten, was das mit Kreditderivaten verbundene Risiko erhöht. Der Anlagefonds kann sowohl als Risikoverkäufer wie auch als Risikokäufer auftreten.
Der Einsatz von Derivaten darf eine Hebelwirkung (sog. Leverage) auf das Fondsvermögen ausüben beziehungsweise einem Leerverkauf entsprechen. Dabei darf das Gesamtengagement in Derivaten bis zu 100% des Nettofondsvermögens und mithin das Gesamtengagement des Fonds bis zu 200% seines Nettofondsvermögens betragen.
Detaillierte Angaben zur Anlagepolitik und deren Beschränkungen, der zulässigen Anlagetechniken und -instrumente (insbesondere deriva- tive Finanzinstrumente sowie deren Umfang) sind aus dem Fondsvertrag (vgl. Teil II, §§ 7–15) ersichtlich.
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