## Emerging Markets
Some Funds will invest in Emerging Markets securities. Investing in Emerging Markets may involve risks in addition to and greater than those generally associated with investing in the securities markets of developed countries. For instance, Emerging Markets may have less developed legal and accounting systems than those in developed countries. The governments of these countries may be less stable and more likely to impose capital controls, nationalize a company or industry, place restrictions on foreign ownership and on withdrawing sale proceeds of securities from the country, and/or impose punitive taxes that could adversely affect the prices of securities. In addition, the economies of these countries may be dependent on relatively few industries that are more susceptible to local and global changes. Securities markets in these countries can also be relatively small and have substantially lower trading volumes. As a result, securities issued in these countries may be more volatile and less liquid, and may be more difficult to value, than securities issued in countries with more developed economies and/or markets. Additionally, there may be increased settlement risks for transactions in local securities.
Certain risk factors related to Emerging Markets Currency fluctuations
Certain Emerging Markets’ currencies have experienced and in the future may experience significant declines against major convertible currencies. Further, the Fund may lose money due to losses and other expenses incurred in converting various currencies to purchase and sell securities, as well as from currency restrictions, exchange control regulation and currency devaluations.
Government regulation
Certain Emerging Markets lack uniform accounting, auditing and financial reporting and disclosure standards, may have often less governmental supervision of financial markets than in developed countries, and do not in many case honor legal rights enjoyed in developed countries. Certain governments may be more unstable and present greater risks of nationalization or restrictions on foreign ownership of local companies. Repatriation of investment income, capital and the proceeds of sales by foreign investors may require governmental registration and/or approval in some Emerging Markets. While the relevant Fund will only invest in markets where these restrictions are considered acceptable by the Investment Adviser(s), a country could impose new or additional repatriation restrictions after the Fund’s investment. If this happened, the Fund’s response might include, among other things, applying to the appropriate authorities for a waiver of the restrictions or engaging in transactions in other markets designed to offset the risks of decline in that country. Such restrictions will be considered in relation to the Fund’s liquidity needs and other factors. Further, some attractive equity securities may not be available to the Fund if foreign investors already hold the maximum amount legally permissible.
While government involvement in the private sector varies in degree among Emerging Markets, such involvement may in some cases include government ownership of companies in certain sectors, wage and price controls or imposition of trade barriers and other protectionist measures. With respect to any Emerging Markets, there is no guarantee that some future economic or political crisis will not lead to price controls, forced mergers of companies, expropriation, or creation of government monopolies to the possible detriment of the Fund’s investments.
Fluctuations in inflation rates
Rapid fluctuations in inflation rates may have negative impacts on the economies and securities markets of certain Emerging Markets countries.
Less developed securities markets
Emerging Markets may have in general less well-developed securities markets and exchanges. These markets have lower trading volumes than the securities markets of more developed countries and may be unable to respond effectively to increases in trading volume. Consequently, these markets may be substantially less liquid than those of more developed countries, and the securities of issuers located in these markets may have limited marketability. These factors may make prompt liquidation of substantial portfolio holdings difficult or impossible at times.
Settlement risks
Settlement systems in Emerging Markets are generally less well organized than those of developed markets. Supervisory authorities may also be unable to apply standards comparable to those in developed markets. Thus, there may be risks that settlement may be delayed and that cash or securities belonging to the Fund may be in jeopardy because of failures of or defects in the systems. In particular, market practice may require that payment be made before receipt of the security being purchased or that delivery of a security be made before payment is received. In such cases, default by a broker or bank (the “counterparty”) through whom the transaction is effected might cause the Fund to suffer a loss. The Fund will seek, where possible, to use counterparties whose financial status is such that this risk is reduced. However, there can be no certainty that the Fund will be successful in eliminating this risk, particularly as counterparties operating in Emerging Markets frequently lack the standing or financial resources of those in developed countries. There may also be a danger that, because of uncertainties in the operation of settlement systems in individual markets, competing claims may arise with respect to securities held by or to be transferred to the Fund.
Insufficient market information
The Company may encounter problems assessing investment opportunities in certain Emerging Markets in light of limitations on available information and different accounting, auditing and financial reporting standards. In such circumstances, the Fund’s Investment Adviser(s) will seek alternative sources of information, and to the extent the Investment Adviser(s) is not satisfied with the sufficiency of the information obtained with respect to a particular market or security, the Fund will not invest in such market or security.
Taxation
Taxation of dividends, interest and capital gains received by the Fund varies among Emerging Markets and, in some cases, is comparatively high. In addition, Emerging Markets typically have often less well-defined tax laws and procedures and such laws may permit retroactive taxation so that the Fund could become subject in the future to local tax liability that it had not reasonably anticipated in conducting its investment activities or valuing its assets.
Litigation
The Company and its Shareholders may encounter substantial difficulties in obtaining and enforcing judgments against individuals residing and companies domiciled in certain Emerging Markets.
Fraudulent securities
Shares purchased by the Fund may subsequently be found to be fraudulent or counterfeit, resulting in a loss to the Fund.

Translation (ENDE, 2021-12-15):
## Schwellenmärkte
Einige Fonds investieren in Wertpapiere aus Schwellenmärkten. Anlagen in Schwellenmärkte können zusätzliche Risiken mit sich bringen, die größer sind als die gemeinhin mit Anlagen in Wertpapieren von Industrieländern assoziierten Risiken. Schwellenmärkte haben beispielsweise zum Teil weniger stark entwickelte Rechts- und Rechnungslegungssysteme als Industrieländer. Unter Umständen sind auch die Regierungen dieser Länder weniger stabil und neigen stärker dazu, Kapitalkontrollen einzuführen, Unternehmen oder Branchen zu verstaatlichen, Eigentumsbeschränkungen für Ausländer einzuführen und Erlöse aus dem Verkauf von Wertpapieren aus dem Land abzuziehen und/oder Strafsteuern zu erheben, die den Preis von Wertpapieren negativ beeinflussen können. Darüber hinaus sind die Volkswirtschaften dieser Länder unter Umständen von relativ wenigen Branchen abhängig, die stärker von lokalen und globalen Veränderungen betroffen sind. Die Wertpapiermärkte in diesen Ländern sind zudem teilweise recht klein und weisen ein erheblich niedrigeres Handelsvolumen auf. In der Folge können in diesen Ländern ausgegebene Wertpapiere volatiler, weniger liquide und schwerer zu bewerten sein als Wertpapiere, die in Ländern mit weiter entwickelten Volkswirtschaften und /oder Märkten ausgegeben werden. Darüber hinaus kann es bei Transaktionen mit lokalen Wertpapieren zu erhöhten Abwicklungsrisiken kommen.
Bestimmte Risikofaktoren im Zusammenhang mit Schwellenmärkten Währungsschwankungen
Bestimmte Währungen von Schwellenmärkten haben in der Vergangenheit gegenüber großen konvertierbaren Währungen stark an Wert verloren, was sich in der Zukunft wiederholen könnte. Weiterhin könnte der Fonds durch Verluste und sonstige Aufwendungen, die bei der Konvertierung verschiedener Währungen mit dem Ziel des Kaufs und Verkaufs von Wertpapieren entstehen, durch Währungsbeschränkungen, devisenrechtliche Beschränkungen und Währungsabwertungen Geld verlieren.
Staatliche Regulierung
Bestimmte Schwellenmärkte haben keine einheitlichen Standards für Rechnungslegung, Wirtschaftsprüfung, Finanzberichterstattung und Offenlegung sowie eine geringere staatliche Aufsicht der Finanzmärkte und in vielen Fällen weniger ausgeprägte rechtsstaatliche Prinzipien als Industrieländer. Bestimmte Regierungen sind weniger stabil und bringen größere Risiken für Verstaatlichungen oder Eigentumsbeschränkungen für Ausländer bezüglich lokaler Unternehmen mit sich. Die Rückführung von Anlageerträgen, Kapital und Verkaufserlösen durch ausländische Anleger erfordert in manchen Schwellenmärkten unter Umständen eine staatliche Registrierung und/oder Genehmigung. Der Fonds investiert nur in Märkte, in denen diese Beschränkungen laut Anlageberater ein akzeptables Maß haben, dennoch ist es möglich, dass ein Land nach der Anlage des Fonds neue oder zusätzliche Rückführungsbeschränkungen verhängt. In einem solchen Fall kann der Fonds die zuständigen Behörden um einen Verzicht auf die entsprechenden Beschränkungen bitten oder Transaktionen an anderen Märkten vornehmen, die darauf abzielen, die Risiken einer Verschlechterung in diesem Land auszugleichen. Solche Beschränkungen werden beim Liquiditätsbedarf des Fonds und weiteren Faktoren berücksichtigt. Weiterhin sind einige attraktive Eigenkapitalinstrumente eventuell nicht für den Fonds verfügbar, wenn ausländische Anleger bereits den rechtlich maximal zulässigen Betrag halten.
Der staatliche Einfluss auf den privaten Sektor variiert zwar zwischen den Schwellenmärkten, diese kann in manchen Fällen aber bedeuten, dass die Unternehmen bestimmter Branchen in Staatsbesitz sind und dass Lohn- und Preiskontrollen, Handelsschranken und weitere protektionistische Maßnahmen greifen. Im Zusammenhang mit Schwellenmärkten gibt es keine Garantie, dass nicht eine künftige wirtschaftliche oder politische Krise zu Preiskontrollen, erzwungenen Unternehmensfusionen, Enteignungen oder der Schaffung von Staatsmonopolen führt, die wiederum zu einem möglichen Schaden der Fondsanlagen führt.
Schwankungen der Inflationsraten
Schnelle Schwankungen der Inflationsrate können sich negativ auf die Volkswirtschaften und Wertpapiermärkte bestimmter Schwellenmärkte auswirken.
Weniger entwickelte Wertpapiermärkte
Schwellenmärkte können im Allgemeinen über weniger gut entwickelte Wertpapiermärkte und Börsen verfügen. Diese Märkte weisen geringere Handelsvolumen auf als die Wertpapiermärkte besser entwickelter Länder und sind unter Umständen nicht in der Lage, effektiv auf eine Erhöhung des Handelsvolumens zu reagieren. In der Folge können diese Märkte erheblich weniger liquide sein als die besser entwickelter Länder und die Wertpapiere von Emittenten dieser Märkten weisen unter Umständen eine begrenzte Marktfähigkeit auf. Diese Faktoren können die umgehende Liquidation erheblicher Portfolio-Beteiligungen teilweise erschweren oder unmöglich machen.
Abwicklungsrisiken
Die Abwicklungssysteme in Schwellenmärkten sind im Allgemeinen weniger gut organisiert als die von entwickelten Märkten. Darüber hinaus sind die Aufsichtsbehörden unter Umständen nicht in der Lage, Standards anzuwenden, wie sie in den entwickelten Märkten üblich sind. Somit kann sich aufgrund von Systemmängeln oder -versagen die Abwicklung verzögern und Barmittel oder Wertpapiere des Fonds können gefährdet sein. Insbesondere kann die Marktpraxis es erfordern, dass die Zahlung bereits vor Erhalt des erworbenen Wertpapiers erfolgt oder dass die Lieferung eines Wertpapiers vor Zahlungseingang erfolgt. In diesen Fällen kann der Ausfall eines Vermittlers oder einer Bank (die „Gegenpartei“), über die oder den die Transaktion erfolgt, für den Fonds zu einem Verlust führen. Der Fonds wird, soweit möglich, versuchen, auf Gegenparteien zurückzugreifen, durch deren finanziellen Status dieses Risiko vermindert werden kann. Es besteht jedoch keine Sicherheit darüber, dass der Fonds dieses Risiko vollständig eliminieren kann, insbesondere da in Schwellenmärkten aktive Gegenparteien häufig nicht die Position oder finanziellen Ressourcen aufweisen wie jene in Industrieländern. Es kann außerdem das Risiko bestehen, dass infolge von Unsicherheiten bei der Funktionsweise von Abwicklungssystemen in bestimmten Märkten konkurrierende Ansprüche bezüglich der durch den Fonds gehaltenen oder auf ihn übertragenen Wertpapiere entstehen.
Unzureichende Marktinformationen
Die Gesellschaft kann aufgrund eingeschränkt verfügbarer Informationen und abweichender Rechnungslegungs-, Wirtschaftsprüfungs- und Finanzberichterstattungsstandards Schwierigkeiten haben, die Anlagechancen in bestimmten Schwellenmärkten zu bewerten. Unter diesen Umständen wird/werden der/die Anlageberater versuchen, alternative Informationsquellen zu finden und, soweit der/die Anlageberater die erhaltenen Informationen über einen bestimmten Markt oder ein bestimmtes Wertpapier für nicht ausreichend befindet/befinden, wird der Fonds in jenen Markt oder jenes Wertpapier nicht investieren.
Besteuerung
Die Besteuerung von Dividenden, Zinsen und Kapitalerträgen des Fonds variiert zwischen den Schwellenmärkten und ist in einigen Fällen vergleichsweise hoch. Zudem besteht in Schwellenländern in der Regel ein geringerer Umfang an eindeutigen Steuergesetzen und -verfahren und diese Gesetze können eine rückwirkende Besteuerung erlauben, sodass der Fonds somit künftig lokalen Steuerverbindlichkeiten unterliegen könnte, die zuvor bei der Durchführung seiner Anlageaktivitäten oder der Bewertung seiner Vermögenswerte nicht abgesehen werden konnten.
Rechtsstreitigkeiten
Die Gesellschaft und ihre Anteilseigner können vor erheblichen Schwierigkeiten stehen, wenn sie versuchen, gerichtliche Entscheidungen gegen Personen zu erwirken und durchzusetzen, die in bestimmten Schwellenmärkten ihren Sitz haben.
Betrügerische Wertpapiere
Durch den Fonds erworbene Wertpapiere können sich nachträglich als betrügerisch oder gefälscht erweisen, was zu einem Verlust für den Fonds führt.