In gross terms, the fund returned -2.8%, ahead of its benchmark by 135 bps.
The outperformance was driven mainly by security selection, where picks in healthcare, consumer discretionary, materials and industrials more than offset negative contributions from technology, energy and financials. Sector allocation was also positive for relative returns, with the overweight stance in consumer staples proving most beneficial.
CVS Health was among the top contributors. The integrated healthcare firm reported Q2 revenue well ahead of last year and raised earnings and cashflow guidance while reporting that debt levels continued to fall. The healthcare benefits and pharmacy services divisions made pleasing progress, while the Medicare segment continued to add members.
Elsewhere, the exposure to lithium producer Livent proved beneficial. Shares soared after the firm reported a sixfold increase in profits and raised its financial guidance for the year. Demand from car manufacturers was particularly strong, given lithium’s key role in the production of batteries used to power electric vehicles (EVs), and management suggested that lithium prices are likely to remain high until at least 2023, due to the nature of tight supply in the market. The firm also reported a substantial pre-payment from General Motors as part of a six-year supply deal, reflecting the highly favourable trading conditions currently experienced by Livent.
Mirati Therapeutics also boosted fund returns after the targeted oncology firm posted estimate-beating earnings and revenues early in the month. Shares were further supported after rival firm Amgen released clinical data that showed its Lumakras lung-cancer treatment, when used in combination with approved immunotherapies Keytruda or Tecentriq, caused marked increases in liver toxicity. In contrast, data released by Mirati in June showed a much lower incidence of increased liver toxicity for its rival treatment, adagrasib, when used in combination with Keytruda. Mirati’s adagrasib has yet to be approved by the US Food and Drug Administration, but a decision is expected in December this year.
Less positively, significant detractors included Lam Research. Although the firm reported stronger-than-expected quarterly results in late July, shares were hurt in August – along with those of several peers – by weak results from rival chipmaker Nvidia. The latter reported revenues well short of estimates and cut its guidance for the full year owing to lower demand for gaming chips. Lam has manufacturing facilities in East Asia and sentiment towards the firm was also impacted by rising geopolitical risks, as relations between the US and China deteriorated and the US government increasingly seeks to prevent Beijing from having access to advanced semiconductor technology.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
Auf Bruttobasis erzielte der Fonds eine Rendite von -2,8 % und übertraf damit seinen Vergleichsindex um 135 Bp.
Die Outperformance war vor allem auf die Titelauswahl zurückzuführen, wobei die Auswahl in den Bereichen Gesundheitswesen, zyklische Konsumgüter, Grundstoffe und Industriewerte die negativen Beiträge der Sektoren Technologie, Energie und Finanzwerte mehr als ausgleichen konnte. Die Sektorallokation wirkte sich ebenfalls positiv auf die relativen Renditen aus, wobei sich die Übergewichtung in Basiskonsumgütern als besonders vorteilhaft erwies.
Zu den Spitzenreitern gehörte CVS Health. Das integrierte Gesundheitsunternehmen meldete für das 2. Quartal einen deutlich höheren Umsatz als im Vorjahr, erhöhte die Ertrags- und Cashflow-Prognose und meldete gleichzeitig einen weiteren Rückgang der Verschuldung. Die Geschäftsbereiche Gesundheitsleistungen und Apothekendienste haben sich erfreulich entwickelt, während das Segment Medicare weitere Mitglieder hinzugewonnen hat.
Das Engagement in dem Lithiumproduzenten Livent erwies sich als vorteilhaft. Der Aktienkurs schoss in die Höhe, nachdem das Unternehmen eine Versechsfachung des Gewinns gemeldet und seine Finanzprognose für das Jahr erhöht hatte. Die Nachfrage der Automobilhersteller war besonders stark, da Lithium eine Schlüsselrolle bei der Herstellung von Batterien für Elektrofahrzeuge spielt, und das Management vertrat die Ansicht, dass die Lithiumpreise aufgrund des knappen Angebots auf dem Markt bis mindestens 2023 hoch bleiben dürften. Das Unternehmen meldete auch eine beträchtliche Vorauszahlung von General Motors im Rahmen eines sechsjährigen Liefervertrags, was die derzeit äußerst günstigen Handelsbedingungen für Livent widerspiegelt.
Mirati Therapeutics trug ebenfalls zu den Fondsrenditen bei, nachdem das auf Onkologie spezialisierte Unternehmen Anfang des Monats unerwartet hohe Gewinne und Umsätze gemeldet hatte. Die Aktien erhielten einen weiteren Schub, nachdem die konkurrierende Firma Amgen klinische Daten veröffentlichte, die zeigten, dass ihr Lungenkrebsmedikament Lumakras in Kombination mit den zugelassenen Immuntherapien Keytruda oder Tecentriq eine deutlich erhöhte Lebertoxizität verursacht. Im Gegensatz dazu zeigten die von Mirati im Juni veröffentlichten Daten eine deutlich geringere Inzidenz erhöhter Lebertoxizität für das Konkurrenzmedikament Adagrasib, wenn dieses in Kombination mit Keytruda eingesetzt wird. Adagrasib von Mirati muss noch von der US-Arzneimittelbehörde Food and Drug Administration (FDA) genehmigt werden, aber eine Entscheidung wird im Dezember dieses Jahres erwartet.
Weniger erfreulich ist, dass Lam Research zu den bedeutenden Verlustbringern gehörte. Obwohl das Unternehmen Ende Juli über den Erwartungen liegende Ergebnisse meldete, wurde sein Aktienkurs im August - ebenso wie jene mehrerer Konkurrenten - durch schwache Ergebnisse des konkurrierenden Chip-Herstellers Nvidia belastet. Letzterer meldete Umsätze, die weit hinter den Schätzungen zurückblieben, und senkte seine Prognose für das Gesamtjahr aufgrund der geringeren Nachfrage nach Chips für Computerspiele. Lam hat Produktionsstätten in Ostasien, und die Stimmung gegenüber dem Unternehmen wurde auch durch die wachsenden geopolitischen Risiken beeinträchtigt, da sich die Beziehungen zwischen den USA und China verschlechtert haben und die US-Regierung zunehmend versucht, Peking am Zugang zu fortschrittlicher Halbleitertechnologie zu hindern.