Also, if an affected security is included in a Fund’s Benchmark Index, the Fund may, where practicable and permissible, seek to eliminate its holdings of the affected security by using optimisation techniques to seek to track the investment returns of its Benchmark Index. The use of (or increased use of) optimisation techniques may increase the Fund’s tracking error risk. If the affected securities constitute a significant percentage of the Benchmark Index, a Fund may not be able to effectively implement optimisation techniques, which may result in significant tracking error between a Fund’s performance and the performance of its Benchmark Index.
Sanctions may now, or in the future, result in retaliatory measures by Russia, including the immediate freeze of Russian assets held by a Fund. In the event of such a freeze of any Fund’s assets, a Fund may not be able to pay out redemption proceeds in respect of the assets which are frozen or may need to liquidate non-restricted assets in order to satisfy redemption orders. The liquidation of a Fund’s assets during this time may also result in a Fund receiving substantially lower prices for its securities.
These sanctions may also lead to changes in a Fund’s Benchmark Index. An index provider may remove securities from a Benchmark Index or implement caps on the securities of certain issuers that have been subject to recent economic sanctions. In such an event, it is expected that a Fund will rebalance its portfolio to bring it in line with the relevant Benchmark Index as a result of any such changes, which may result in transaction costs and increased tracking error.
If any of the events above were to occur, the Directors may (at their discretion) take such action as they consider to be in the interests of investors in Funds which have investment exposure to Russia, including (if necessary) suspending trading in the Funds (see the section entitled “Temporary Suspension of Valuation of the Shares and of Sales, Redemptions and Switching” for more details) and/or taking such action as described in the section entitled “Benchmark Indices”.
- The laws relating to securities investments and regulations in Russia have been created on an ad-hoc basis and do not tend to keep pace with market developments leading to ambiguities in interpretation and inconsistent and arbitrary application. Monitoring and enforcement of applicable regulations is rudimentary.
- Rules regulating corporate governance either do not exist or are underdeveloped and offer little protection to minority shareholders.
- There are also counterparty risks in connection with the maintenance of portfolio securities and cash with local sub-custodians and securities depositories in Russia.

Translation (ENDE, 2020-10-27):
Außerdem kann ein Fonds, wenn ein betroffenes Wertpapier im Referenzindex des Fonds enthalten ist und wenn dies praktikabel und zulässig ist, versuchen, seine Bestände des betroffenen Wertpapiers dadurch zu eliminieren, dass er Optimierungstechniken einsetzt, um zu versuchen, die Anlagerenditen seines Referenzindex nachzubilden. Der Einsatz (oder der verstärkte Einsatz) von Optimierungstechniken kann das Risiko eines Tracking Errors des Fonds erhöhen. Wenn die betroffenen Wertpapiere einen erheblichen Prozentsatz des Referenzindex ausmachen, ist ein Fonds eventuell nicht in der Lage, Optimierungstechniken effektiv umzusetzen, was zu einem erheblichen Tracking Error zwischen der Wertentwicklung eines Fonds und der Wertentwicklung seines Referenzindex führen kann.
Sanktionen können derzeit oder zukünftig zu Vergeltungsmaßnahmen Russlands führen, einschließlich des umgehenden Einfrierens der von einem Fonds gehaltenen russischen Vermögenswerte. Im Falle eines solchen Einfrierens von Vermögenswerten eines Fonds ist ein Fonds eventuell nicht in der Lage, Rücknahmeerlöse in Bezug auf die eingefrorenen Vermögenswerte auszuzahlen oder er muss eventuell Vermögenswerte, die keinen Beschränkungen unterliegen, veräußern, um Rücknahmeaufträge zu erfüllen. Die Veräußerung von Vermögenswerten eines Fonds während dieser Zeit kann auch dazu führen, dass der Fonds erheblich niedrigere Preise für seine Wertpapiere erhält.
Diese Sanktionen können auch zu Änderungen beim Referenzindex eines Fonds führen. Ein Indexanbieter kann Wertpapiere aus einem Referenzindex entfernen oder Obergrenzen in Bezug auf die Wertpapiere bestimmter Emittenten einführen, die in letzter Zeit Wirtschaftssanktionen unterlagen. In einem solchen Fall wird erwartet, dass ein Fonds sein Portfolio neugewichten und –zusammensetzen wird, um es im Anschluss an solche Änderungen mit dem jeweiligen Referenzindex in Einklang zu bringen, was Transaktionskosten und einen erhöhten Tracking Error verursachen kann.
Wenn der vorstehenden Ereignisse eintreten sollte, kann der Verwaltungsrat (nach eigenem Ermessen) Maßnahmen ergreifen, die seiner Auffassung nach im Interesse der Anleger der Fonds sind, die Anlagen in Russland halten, beispielsweise (falls notwendig) den Handel in diesen Fonds aussetzen (weitere Details finden Sie im Abschnitt „Vorübergehende Aussetzung der Anteilsbewertung sowie von Verkäufen, Rücknahmen und Umschichtungen“) und/oder die im Abschnitt „Referenzindizes“ beschriebenen Maßnahmen ergreifen.
- Die sich auf Wertpapieranlagen beziehenden Gesetze und Verordnungen in Russland wurden ad hoc geschaffen und halten tendenziell nicht mit den Marktentwicklungen Schritt, was zu Unklarheiten bei der Auslegung und uneinheitlicher und willkürlicher Anwendung führt. Die Überwachung und Durchsetzung der maßgeblichen Bestimmungen ist nur ansatzweise entwickelt.
- Regeln zur Corporate Governance sind entweder nicht vorhanden oder unterentwickelt und bieten Minderheitsaktionären nur geringen Schutz.
- Es bestehen außerdem Kontrahentenrisiken in Verbindung mit der Verwahrung von Portfoliowertpapieren und Barmitteln bei lokalen Unterverwahrern und Wertpapierverwahrern in Russland.