# Management Regulations
### Article 1 – The Fund
Berenberg European Micro Cap, an investment fund which is subject to the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, is a legally dependent investment fund (fonds commun de placement) established in accordance with Part I of the Luxembourg Law of 17 December 2010. It is an investment fund (hereinafter, the “Fund”) which is aimed at all investors and consists of securities and other legally permitted assets (the “fund assets”). It is managed on behalf of the Management Company and for the collective account of the holders of units (hereinafter, the “investors”), based on the principle of risk diversification, by Universal-Investment-Luxembourg S.A., a public limited company (Aktiengesellschaft) under the law of the Grand Duchy of Luxembourg which has its registered office in Grevenmacher (hereinafter, the “Management Company”).
The Fund qualifies as a UCITS pursuant to Article 1(2) of Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (“UCITS Directive”), as amended, and may therefore be offered for sale subject to registration in each EU Member State.

### The unit value is calculated separately for the Fund in accordance with the rules set out in Article 5 of these Management Regulations.

### The investment restrictions set out in the Management Regulations are applicable to the Fund.
The Management Regulations provide for different unit classes in the Fund. The unit classes may differ in particular in terms of costs and expenses or the use of income or type of investor or level of applicable taxe d’abonnement (pursuant to Chapter 23 of the Law of 2010) as well as regarding any other criteria as determined by the Management Company. All units bear equal entitlement to participate in yields, price gains and liquidation proceeds pertaining to their unit class from the date they are issued.

### The assets of the Fund which are held in safekeeping by a depositary must be kept separate from the assets of the Management Company.
The contractual rights and obligations of the investors, the Management Company and the Depositary are set out in these Management Regulations, the current version of which and any amendments thereto are published in RESA, "Recueil électronique des sociétés et associations”, the electronic disclosure platform for the Grand Duchy of Luxembourg (hereinafter referred to as “RESA”), and deposited with the Luxembourg Trade and Companies Register from which they may be obtained.

### By purchasing a unit, the investor acknowledges the Sales Prospectus, including the Management Regulations and all approved and published amendments thereto.

### Article 2 – The Management Company

### Subject to the investment restrictions in Article 4 of the Management Regulations, the assets of the Fund are managed by the Management Company in its own name, but exclusively in the
interests and for the collective account of the Fund’s investors. The authority of the Management Company extends in particular, but not exclusively, to the purchase, sale, subscription, conversion and acceptance of securities and other legally permissible assets and to the exercise of any and all rights associated directly or indirectly with the assets of the Fund. The Management Company sets the investment policy of the Fund taking account of the legal and contractual investment restrictions in Article 4 of the Management Regulations and in the annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus. The annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus can provide a period within which the prescribed investment limits and restrictions can be deviated from (“start- up phase”).
The Board of Directors of the Management Company may entrust one or more of its members and/or employees with the day-to-day management of the Fund. In addition, the Management Company may bring in one or more investment advisers and one or more portfolio managers at the cost of the Fund and on its own responsibility.
The Management Company is entitled to use the remuneration charged to the fund assets as determined in the Sales Prospectus, Management Regulations and in the annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus.

### Article 3 – The Depositary
The Fund has appointed the Luxembourg branch of State Street Bank International GmbH in accordance with the Depositary Agreement as its depositary within the meaning of the UCI Act. State Street Bank International GmbH is a limited liability company incorporated under German law with its registered office at Brienner Straße 59, 80333 Munich, Germany, and it is registered in the Commercial Register of the Munich District Court under number HRB 42872. It is a financial institution supervised by the European Central Bank (ECB), the German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) and the Deutsche Bundesbank. State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch is authorised by the CSSF as the Depositary. It specialises in depositary work, fund administration and related services. State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch is registered in the Luxembourg Trade and Companies Register under number B148186. State Street Bank International GmbH is part of the State Street Group, whose ultimate parent company is State Street Corporation, a company listed in the USA

### Duties of the Depositary

### The Depositary’s main duties are as follows:
- ensuring that units are sold, issued, redeemed and cancelled in accordance with applicable law and the Management Regulations;
- ensuring that the value of units is determined in accordance with applicable law and the Management Regulations;
- executing the instructions of the Management Company unless these infringe applicable law and the Management Regulations;
- ensuring that transactions relating to Fund assets are performed within the usual deadlines;
- ensuring that UCITS earnings are used in accordance with applicable law and the Management Regulations;
- monitoring Fund cash and cash flows;
- holding fund assets in safekeeping, including financial instruments to be held, and checking ownership and keeping records relating to other assets.


### Liability of the Depositary
In the event of the loss of a financial instrument held in custody that is established pursuant to the UCITS Directive, and in particular pursuant to Article 18 of the UCITS Regulation, the Depositary shall promptly return financial instruments of the same type to the Management Company that is acting on behalf of the Fund, or shall promptly reimburse the corresponding amount to it.
The Depositary shall not be liable if it can prove that the loss of a financial instrument held in custody has arisen as a result of an external event beyond its reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary pursuant to the UCITS Directive.
In the event of a loss of financial instruments that are held in custody, the investors may assert liability claims against the Depositary either directly or indirectly via the Management Company, provided that this does not lead to a duplicating of redress claims or the unequal treatment of investors.

### The Depositary is liable to the Fund for all other losses incurred by the Fund as a result of the Depositary’s negligent or wilful failure to fulfil its obligations as set out in the UCITS Directive.

### The Depositary is not liable for indirect, consequential or special damages or for losses arising in connection with the fulfilment or non-fulfilment of its duties and obligations.

### Delegation
The Depositary has the widest-ranging powers to delegate its depositary function in full or in part. However, its liability shall not be affected by the fact that it has entrusted the assets to be held by it in custody to a third party in full or in part. The liability of the Depositary shall not be affected by any delegation of its depositary functions under the transfer agreement.
The Depositary has transferred the depositary tasks listed in Article 22(5)(a) of the UCITS Directive to State Street Bank and Trust Company, with its registered office in One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, USA, which it has appointed as its global sub-custodian. As global sub-custodian, State Street Bank and Trust Company has appointed local sub-custodians within the State Street Global Custody Network.
Information on the delegated custodian roles and the names of the relevant agents and sub- agents is available at the following link www.statestreet.com/about/office- locations/luxembourg/subcustodians.html

### Conflicts of interest
The Depositary is part of an international group which, in the normal course of business, acts both for a large number of customers and in its own name, which may give rise to actual or potential conflicts of interest. Conflicts of interest arise when the Depositary or a company affiliated with it performs work under the Depositary Agreement or under separate contractual or other arrangements. This includes:
- providing the Fund with nominee, administration, registrar and transfer agent, research, agency securities lending, asset management and financial and/or other advisory services;
- carrying out banking, sales and trading transactions, including foreign exchange, derivatives, lending, brokerage, market-making or other financial transactions with the Fund, either as the principal and in its own interests or on behalf of other customers.


### In connection with the activities listed above, the Depositary and its affiliated companies:
- shall seek to make a profit from such activities, in which case they shall be entitled to retain any profits or remuneration of any kind. They are not required to notify the Fund of the type or amount of such profits or remuneration, including fees, costs, commissions, shares of earnings, spreads, surcharges, markdowns, interest, refunds, discounts or other advantages received in connection with such activities;
- shall buy, sell, issue, trade in or hold securities or other financial products or instruments on its own account, for its affiliated companies or for other principals acting for its other customers;
- shall trade in the same or the opposite direction to the transactions undertaken, including based on information in its possession but not available to the Fund;
- shall provide the same or similar services to other customers, including Fund competitors;
- may obtain creditor rights from the Fund, which can exercise these.

The Fund may enter into currency, spot or swap transactions on behalf of the Fund via an affiliated company of the Depositary. In these cases, the affiliated company acts as the principal and not as a broker, contractor or trustee of the Fund. The affiliated company shall endeavour to generate profits from these transactions and is entitled to retain profits and not to notify the Fund. The affiliated company shall enter into such transactions under the conditions and provisions agreed with the Fund.
If Fund cash is deposited with an affiliated company that is a bank, there is a potential conflict relating to (any) interest that the affiliated company credits or charges to this account, and the other fees or other advantages it may generate due to the fact that it holds such cash as a bank and not as a trustee.

### The Management Company may also be a customer or a counterparty to the Depositary or its affiliated companies.

### Any conflicts that may possibly arise through the Depositary’s use of sub-custodians can be classified under four general categories:
- conflicts resulting from the choice of sub-custodian and the allocation of assets in the case of several sub-custodians which, as well as objective valuation criteria, is influenced by (a) cost factors such as the lowest fees charged, reduced fees and similar incentives, and (b) the wide- ranging reciprocal business relationships in which the Depositary is able to operate on the basis of the economic value of the wide-ranging business relationship;
- affiliated or non-affiliated sub-custodians acting for other customers and on their own behalf, from which conflicts with customer interests may arise;
- affiliated or non-affiliated sub-custodians maintain only indirect relationships with customers and regard the Depositary as their counterparty, through the Depositary may be given an incentiveto act in its own interests or in the interests of other customers to the disadvantage of the customer, and
- sub-custodians may have market-based creditor rights over the assets of the customers in whose enforcement they may be interested if they are not paid for securities transactions.


### When performing its duties, the Depositary shall act honestly, fairly, professionally, independently and solely in the interests of the Fund and its unitholders.
The Depositary separates the exercise of its duties in functional and hierarchical respects from that of its other duties which may possibly result in a conflict. The internal control system, the various reporting lines, the allocation of duties and the reporting to management enable potential conflicts of interest and matters in connection with the depositary role to be properly identified, managed and monitored. In addition, the Depositary, in relation to sub-custodians that it has employed, may impose contractual restrictions on them in order to take potential conflicts into account. The Depositary shall exercise due caution and supervise the activities of the sub- custodians in order to guarantee that these entities provide its customers with a high level of service. Furthermore, the Depositary shall submit regular reports on the activities of its customers and the portfolios held by them, with the underlying functions being subject to internal and external inspection audits. Finally, the Depositary separates the exercise of its depositary duties internally from its own company activities, and it follows a code of conduct which obliges employees to act ethically, honestly and in a transparent manner when dealing with customers.
Up-to-date information regarding the Depositary, its duties, any conflicts that may arise, depositary functions transferred by the Depositary, and the list of representatives and agents, as well as any conflicts of interest that may arise as a result of such a transfer, shall be made available to investors on request. The Depositary is obliged to provide all information to the CSSF if so requested which the Depositary has received while exercising its function for the Fund and which the CSSF requires in order to monitor compliance by the Fund with the provisions of the Law of 2010.

### Article 4 – General guidelines on investment policy and investment limits
- The Management Company may make certain types of investment in accordance with the investment policy set out in the annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus.


### These investments of the fund assets may consist solely of:
- Securities and money market instruments:
	- which are traded on a regulated market (as defined in Directive 2004/39/EU of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments);
	- which are traded on another regulated market of a Member State of the EU which operates regularly and is recognised and open to the public;
	- which are officially listed on a stock exchange in a third country or traded on another regulated market in a third country which is recognised, open to the public and operates regularly (third countries are countries in North or South America, Australia including Oceania, Africa, Asia and/or Europe which are not EU member states);
	- new issues if the terms of issue include the obligation that admission to official listing on a stock exchange or another regulated market which operates regularly and is recognised and open to the public is applied for and the listing is obtained at the latest by one year after issue.

- Sight deposits or other callable deposits with a maturity period of 12 months at most at qualifying credit institutions, provided the credit institution in question has its registered office in a Member State of the European Union or, if the registered office is in an OECD and GAFI Member State, that it is subject to supervisory provisions which are, in the opinion of the CSSF, equivalent to those under EU law.
- Derivative financial instruments (“derivatives”) including equivalent instruments settled in cash which are traded on a regulated market referred to in the first, second and third indent of A(1), and/or derivatives which are not traded on a stock exchange (“OTC derivatives”), provided:
	- the underlying securities are instruments as defined in section A or are financial indices, interest rates, exchange rates or currencies in which the Fund is permitted to invest according to its investment objectives;
	- the counterparties in transactions with OTC derivatives are first-rate institutions of the categories permitted by the CSSF and subject to supervisory oversight; and
	- the OTC derivatives are subject to a reliable and verifiable assessment on a daily basis and can, at any time, be sold, liquidated or closed out through a counter transaction at a reasonable current value.

- Money market instruments which are not traded on a regulated market and which do not fall under the definition of Article 1 of the Law of 17 December 2010, if the issue or the issuer of those instruments is already subject to provisions concerning the protection of deposits and investors, and provided that they are:
	- issued or guaranteed by a central, regional or local corporation or the central bank of a Member State, the European Union or the European Investment Bank, an OECD Member State or, in the case of a Federal state, a constituent state of the Federation, or by an international body under public law to which at least one Member State belongs;
	- issued by an undertaking whose securities are traded on the regulated markets referred to in A(1);
	- issued or guaranteed by an institution which is, in accordance with the criteria set out in EU law, subordinated to a supervisory authority, or an institute which is subject to supervisory provisions which are at least as rigorous, according to the CSSF, as those of EU law, and which complies with them;
	- issued by other issuers which belong to a category that has been admitted by the CSSF, insofar as investments in those instruments are subject to regulations for investor protection which are equivalent to those of the first, second or third indents and, insofar as this involves an issuer which is either company with equity of at least ten million euros (EUR 10 million), which provides and publishes its annual financial statements in keeping with Directive 78/660/EEC, or a legal entity which is responsible, within a group encompassing one or more companies quoted on the stock exchange, for financing that group, or else a legal entity whose task is to finance the securitisation of liabilities by making use of a credit line granted by a bank.

- Units in target funds complying with the following definition (“target funds”): UCITS pursuant to EU Directive 2009/65 or UCIs as defined in Article 1(2)(a) and 1(2)(b) of EU Directive 2009/65, whose registered office is located in a Member State or a non-EC state, provided:
	- these UCIs were admitted in accordance with legal provisions which subject them to official supervision that the CSSF deems equivalent and there is sufficient guarantee of collaboration between the authorities; the degree of protection for the shareholders in the UCIs is equivalent to that of the shareholders in a UCITS, and particularly the provisions concerning the separate custody of special assets, borrowing, granting credit and short sales of securities and money market instruments are equivalent to the requirements of Directive 2009/65;
	- the business activities of the other UCIs are the subject of semi-annual and annual reports which allow an assessment to be made of the assets and liabilities, income and transactions in the reporting period; and

- the UCITS or UCI whose units are to be acquired may, in accordance with its terms of contract or articles of association, invest a maximum of 10% of its assets in units of other UCITS or UCIs.
- However, the Fund may invest a maximum of 10% of its net assets in other securities and money market instruments than those mentioned in A.1–4.
- The Fund also holds liquid assets and time deposits.

Following the principle of risk diversification, the assets of the Fund shall be invested in accordance with the investment policy described below and comply with the investment restrictions pursuant to this Article of the Management Regulations.
- The following investment restrictions are applied to the net Fund assets:
	- The Fund is permitted to invest up to 10% of its net assets in securities or money market instruments from a single issuer. This limit does not affect the holding of liquid assets. The Fund may invest up to 20% of its net assets in investments in a single institution. The risk exposure to a counterparty in transactions of the Fund in OTC derivatives must not exceed the following:
		- if the counterparty is a qualifying credit institution in accordance with the definition in A.2, 10%;
		- or otherwise 5% of the net fund assets.

	- The total value of the securities and money market instruments of issuers in which the Fund has invested more than 5% of its net assets must not exceed 40% of the value of its net assets. This restriction shall not apply to deposits and transactions in OTC derivatives with financial institutions which are subject to official oversight.
	- Notwithstanding the individual limits laid down in B(1), the Fund shall not combine more than 20% of its net assets in a single body, in any of the following:
		- investments in securities or money market instruments issued by that body and/or
		- deposits made with that body and/or
		- exposures arising from OTC derivative transactions undertaken with that body.

	- The limit laid down in the first sentence of B(1) shall be raised to 35% if the securities or money market instruments are issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by an OECD member country or by public international bodies to which one or more Member States belong.
	- The limit laid down in the first sentence of B(1) is raised to 25% if the debt instruments are issued by a credit institution that has its registered office in a Member State and is subject to particular public supervision based on legal provisions for the protection of the investors in these debt instruments. In particular, the income from the issue of these debt instruments must be invested, in compliance with the legal provisions, in assets which throughout the term of the debt instruments provide adequate cover for the liabilities resulting from them, and which are primarily intended for the repayment of capital and interest that becomes due if the issuer defaults. If the Fund invests over 5% of its net assets in debt instruments within the meaning of B(5) above which are issued by a single issuer, then the total value of these investments cannot exceed 80% of the value of the net fund assets.
	- The securities and money market instruments specified in B(4) and (5) shall not be taken into consideration when applying the investment limit of 40% that is referred to in B(2).


The limits stated in B(1)–(5) are not cumulative and therefore investments as per B(1)–(5) in securities or money market instruments from a single issuer or in deposits with said issuer or in derivatives of same must never exceed 35% of the net fund assets.
Companies belonging to the same company group for the purposes of drawing up the consolidated accounts as defined in Directive 83/349/EEC or according to recognised international principles of accounting shall be regarded as a single issuer in the calculation of the investment limits provided for in B(1)–(6). Investments of the Fund in securities and money market instruments of a single group of companies may in total comprise 20% of its net assets.
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### Without prejudice to the provisions under B(1)–(6), the Fund may, in accordance with the principle of risk diversification, invest up to 100% of its assets in securities and money market instruments of different issues that are issued or guaranteed by a Member State or its local authorities or by an OECD member country or by public international bodies to which one or more Member States belong, provided that (i) such securities belong to at least six different issues and (ii) no more than 30% of the net fund assets are invested in securities of a single issue.
- The Fund is permitted to acquire units in target funds provided that it invests no more than 20% of its net fund assets in the units of a single target fund. In the event that an umbrella fund is established to ensure the separation of liability for the assets of a sub-fund vis-à-vis third parties, this 20% applies to such sub-funds.
- Investments in units of target funds which are not UCITS are not permitted to exceed 30% of the net assets of the Fund. The investments of the Fund in target funds are not taken into account with regard to the upper limits set out in B(1) to B(7).
- (a)The Management Company is not permitted to acquire any equities which carry voting rights for any of the investment funds qualifying as UCITS which it manages and which would permit it to exercise significant influence on the management of an issuer.
- Furthermore, the Fund is permitted to acquire in total up to:
	- 10% of the non-voting shares of a single issuer;
	- 10% of the bonds of a single issuer;
	- 25% of the units of a single target fund;
	- 10% of the money market instruments of a single issuer.


The investment limits given in the second, third and fourth item in the list need not be applied when making a purchase if the gross amount of the bonds or money market instruments or the net amount of the issued units cannot be calculated at the time of purchase.

### Paragraphs (a) and (b) are not applied:
- to securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or its local authorities;
- to the securities and money market instruments issued or guaranteed by an OECD Member State;
- to securities and money market instruments issued by an international organisation under public law to which one or more Member States belong;
- to shares held by the Fund in the capital of a company in a third country which invests its assets mainly in securities of issuers which are domiciled in said country, if based on the legal provisions of that country such a participation is the only possible way for the Fund to make investments in securities of issuers domiciled in that country. However, thisexemption only applies on condition that in its investment policy the company in the third country state does not exceed the limits laid down in B(1)–(6) and (8)–(10)(a) and (b). In the event that the limits specified in B(1)–(6) and B(8)–(9) are exceeded, B(12) shall be applied by analogy.
- (a)While observing the investment limits stated in B(10)(a) and (b), the upper limits stated in B(1) to (6) for investments in equities or bonds of a single issuer are permitted to be raised to a maximum of 20% if according to the documentation of the UCITS the objective of investment policy is to replicate an equity or bond index which is recognised by the Luxembourg supervisory authority. The index must meet the following requirements:
	- the composition of the index must be sufficiently diversified;
	- the index must provide an adequate benchmark for the market to which it refers;
	- the index must be published by appropriate means.


(b)The limit specified under B(11)(a) amounts to a maximum of 35%, if so justified on the basis of extraordinary market conditions, namely particularly on regulated markets on which certain securities and money market instruments are highly dominant. Investment up to this limit is only possible with a single issuer.
- (a)The Fund is not required to adhere to the investment limits outlined here when exercising subscription rights that are linked to securities or money market instruments which form part of the net assets. Irrespective of the obligation to adhere to the principle of risk diversification, the Fund may deviate from B(1)–(9) and (11) for a period of six months after it is officially listed and after another UCITS is absorbed.

(b)If the Fund exceeds the limits in B(12)(a) either inadvertently or due to the exercise of subscription rights, then the main goal of the Fund in its subsequent sales is to achieve the normalisation of the situation in accordance with the best interests of the investors.
- (a)Neither the Management Company, the Fund nor the Depositary are permitted to take out loans on behalf of the Fund. However, the Fund may acquire foreign currency by means of a “back-to-back” loan.


### (b)In derogation of (a), the Fund may take up loans of up to 10% of its net assets, provided these are temporary loans.
- The Management Company or the Depositary is not permitted to grant loans or to stand surety for third parties on behalf of the Fund, regardless of the application of Section A). This does not impede the purchase by the Fund of not yet fully paid up securities, money market instruments or not yet fully paid up financial instruments mentioned in A.3–5.
- The Management Company or the Depositary is not permitted to undertake short sales of securities or money market instruments on behalf of the Fund.
- The Fund is permitted to hold liquid assets in the form of cash and regularly traded money market instruments of up to 49% of its net assets or to invest them as time deposits. These must in principle be of an ancillary nature.
- At least 51% of the value of the fund assets shall be invested in shares admitted for official trading on a stock exchange or another organised market or included in such a market and provided they are not units in investment funds.
- Further investment restrictions can be found in the “Fund overview”.
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### Further investment guidelines, techniques and instruments:
	- The Fund shall not invest in securities which feature unlimited liability.
	- The fund assets must not be invested in real estate, precious metals, certificates or merchandise.
	- Subject to the Depositary’s agreement, the Management Company may apply further investment restrictions in order to comply with the conditions in those countries where units are to be offered for sale.
	- Securities lending transactions, repurchase agreements and securities transactions with repurchase rights may not be entered into.
	- Any portfolio commission (commission on target fund portfolios held in the portfolio by the Fund) from target funds accrues to the respective fund assets.



### Efficient portfolio management techniques
In accordance with CSSF Circular 13/559, supplemented by CSSF Circular 14/592, techniques may be used for the Fund in order to efficiently manage the portfolio. Of these, the Fund currently only uses derivative transactions that can be concluded in any form. Securities financing transactions are not currently used.

### Use of derivatives
Subject to a suitable risk management system, the Fund may invest in any derivatives that are derived from assets that may be acquired for the Fund, or from financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. This includes, in particular, options, financial futures contracts and swaps, as well as combinations thereof. They may also be used as part of the investment strategy, in addition to hedging.

### Trading in derivatives shall be conducted within the investment limits and provides for the efficient management of the fund assets while also regulating investment maturities and risks.

### Collateral management for OTC derivatives transactions

### The Fund may receive collateral for transactions with OTC derivatives in order to reduce counterparty risk.

### In order to secure obligations, the Fund may accept all collateral which corresponds to the rules of CSSF circulars 08/356, 11/512 and 13/559, supplemented by CSSF Circular 14/592.

### In principle, the collateral for transactions with OTC derivatives, excluding currency futures transactions, must be provided in one of the following forms:
- liquid assets such as cash, short-term bank deposits, money market instruments pursuant to the definition in Directive 2007/16/EC of 19 March 2007, letters of credit and guarantees payable on first demand, which are issued by first-class credit institutions not connected to the counterparty, or bonds issued by an OECD Member State or its regional bodies or by supranational institutions and authorities at community, regional or international level, or
- bonds which are issued or guaranteed by first-class issuers with appropriate liquidity.


### Collateral which is not in the form of cash must be issued by a legal entity which is not connected to the counterparty.
If collateral is provided in the form of cash and, as a result, a credit risk arises for the Fund in connection with the administrator of said collateral, this is subject to the 20% restriction as stipulated in Article 43(1) of the Law of 17 December 2010. In addition, such cash collateral may not be held in custody by the counterparty unless said collateral is protected from the consequences of a payment default by the counterparty.

### Non-cash collateral may not be held in custody by the counterparty unless it is properly separated from the counterparty’s own assets.
If collateral meets a series of criteria such as the standards for liquidity, valuation, the credit rating of the issuer, correlation and diversification, it may be offset against the gross commitment of the counterparty. If collateral is offset, its value may be reduced by a percentage rate as a result of the price volatility of the collateral (a “discount”) which may trigger, amongst other things, short-term fluctuations in the value of the commitment and the collateral.
The criteria for reasonable diversification with respect to the issuer concentration shall be considered to be met if the Fund receives a collateral basket for the efficient management of the portfolio or for transactions with OTC derivatives of which the maximum total value of the open positions in relation to a specific issuer does not exceed 20% of the net asset value. If the Fund has various counterparties, the various collateral baskets should be aggregated in order to calculate the 20% limit for the total value of the open positions in relation to a single issuer.

### The discounts applied to collateral are influenced either by:
- the credit rating of the counterparty;
- the liquidity of the collateral;
- the collateral’s price volatility;
- the credit rating of the issuer; and/or
- the country or the market on which the collateral is traded.

To adequately consider the risks associated with the relevant collateral, the Management Company will determine whether the value of the required collateral has to be increased by a surcharge or whether a conservative surcharge (haircut) must be made on the value of the relevant collateral. The more the value of the collateral fluctuates, the higher the surcharge is likely to be.
The Board of Directors of the Management Company is going to issue an internal regulation which will set out the details of the aforementioned requirements and values, in particular regarding the permitted types of collateral, the surcharges and discounts to be applied to the respective collateral, and the investment policy for cash that has been assigned as collateral. This regulation will be assessed by the Board of Directors of the Management Company on a regular basis and amended as applicable.

### At present, the following requirements and applicable premiums and haircuts for the respective collateral have been specified by the Management Company:
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#### Permitted collateral
	- Cash deposits/call money with daily availability in EUR, USD, CHF, JPY and GBP or in the corresponding fund currency. The outsourcing bank must have a minimum rating of A or higher;
	- government bonds, supranational bonds, state-guaranteed bonds and bonds of German federal states;
	- corporate bonds;

- covered bonds in accordance with the regulations of Germany (German Pfandbriefe), Denmark, Finland, France, Italy, Luxembourg, Norway and Sweden;
- bonds in general: maximum remaining term is not restricted, but there are higher haircuts (see below);
- ordinary and preferential shares from a valid index (see Annex A of the internal regulation: list of permitted indices).


### Securities must be in one of the following currencies: EUR, USD, CHF, JPY or GBP. The counterparty and issuer of the collateral may not belong to the same group.
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#### Non-permitted collateral
	- Structured products (e.g. embedded options, coupons and notionals depending on a reference asset or trigger, stripped bonds, convertible bonds);
	- securitisations (e.g. ABS, CDO);
	- GDRs and ADRs Global Depositary Receipts (GDRs) and American Depositary Receipts (ADRs)

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#### Quality requirements

The issue rating (lowest of S&P, Moody’s or Fitch) for bonds and the issuer rating for shares must be within investment grade. (Stricter requirements often apply here, e.g. rating AA, potential exceptions for existing funds:
In the case of funds which have no collateral with a minimum rating of AA, a reduction of the minimum rating is possible within the range of the investment grade (at least equivalent to BBB-). In this case, higher haircuts must be used.

### Collateral has to be measurable and liquid. Indicators of liquidity are:
- Bid-ask spreads;
- Existence of broker quotes;
- Trade volume;
- Quotes’ time stamp/up-to-dateness.


### The aforementioned indicators must be shown on freely accessible Bloomberg websites. The issuers have to be legally independent from the counterparty.
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#### Quantity requirements
	- Concentration risks involved with existing collateral are to be avoided or reduced using the following measures/limits:
		- the proportion for each sector and country (outside the EURO zone) of the Fund must be at most 30% of total collateral for each counterparty;
		- the nominal amount for bonds must not exceed 10% of the issue volume for each fund and for all counterparties;
		- the volume of shares must not exceed 50% of the average daily volume (measured against the last 30 days on the main stock exchange) and 1% of market capitalisation.




### AAA government bonds are not subject to the aforementioned limits.
- HaircutWith regard to the fact that CSSF Circular 11/512 provides for the implementation of bullet points 2 and 3 of Box 26 of the ESMA 10-788 Guidelines "for the valuation of the collateral presenting a significant risk of value fluctuation, UCITS should apply prudent discount rates", the Management Company has specified discounts for the valuation of different asset classes.


### The currently defined haircuts are as follows:
- for shares: 25%.
- for cash in a foreign currency: 4%.
- For government bonds and covered bonds depending on the remaining term:

| Remaining term | Haircut |
| --- | --- |
| 0 – 2 years | 1% |
| 2 – 5 years | 2% |
| 5 – 10 years | 3% |
| > 10 years | 5% |

- Corporate bonds 15%.

The Management Company shall regularly review the specified haircuts in order to determine whether these values are still appropriate (in light of current market conditions) or whether the values need to be adjusted.
The Management Company (or its representatives) value(s) the collateral received on behalf of the Fund. If the value of the collateral already granted appears to be insufficient in relation to the amount to be covered, the counterparty must provide additional collateral very quickly. If the value is adequate, the exchange rate or market risks associated with the assets accepted as collateral will be taken into consideration by collateral margins.
The Fund will ensure that its collateral rights can be enforced if an event requires the exercise thereof, i.e. the collateral must be available in such a form, either directly or via an intermediary of a first-class financial institution, or a wholly-owned subsidiary of said institution, that allows the Fund to acquire or dispose of assets provided as collateral if the counterparty fails to meet its obligations to return the loaned securities.

### Throughout the duration of the agreement, collateral may not be disposed of, provided as collateral in another form or pledged unless the Fund has other means of coverage.
If a fund accepts collateral for at least 30% of its assets, it will check the associated risk including by way of regular stress tests, the effects of changes in the market value and the liquidity of the collateral under normal and exceptional conditions.
- 
### Risk management procedure:

A risk management procedure is used to allow the Management Company to monitor and measure the risk which is associated with the investment positions of the Fund as well as their respective share in the overall risk profile of the net fund assets in accordance with CSSF Circular 11/512 (or a circular to replace it or add to it). With regard to derivatives, a procedure shall be applied here enabling a precise and independent valuation of the risk associated with derivatives.
The Management Company shall ensure for the Fund that the overall risk associated with derivatives does not exceed the total value of the net fund assets. The calculation of this risk shall take into account the market value of the underlying assets, the risk of default on the part of the counterparty, future market fluctuations and the liquidation period of the positions.

### As part of its investment strategy, the Fund may invest in derivatives within the limits set out
above in B(6) of this Article to the extent that the overall risk for the underlying assets does not exceed the investment limits as per B(1)–(6) above. If a Fund invests in index-based derivatives, these investments shall not be considered in the investment limits as per B(1)–(6) above. A derivative embedded in a security or money market instrument must be taken into account with regard to compliance with the provisions of this section D.

### Article 5 – Calculation of net asset value per unit
The value of a unit is denominated in the currency that is specified in the annex to the Sales Prospectus entitled “Fund overview” (hereinafter, the “fund currency”). It is calculated by the Management Company under the supervision of the Depositary on each valuation day. The valuation days can be seen in the annex to the Sales Prospectus entitled “Fund overview”. The calculation is done by dividing the Fund’s net assets by the number of units of the Fund circulating on the valuation day. To counteract the practices of late trading and market timing, the calculation is made after the end of the time limit for the acceptance of subscription and/or conversion applications, as defined in the annex to the Sales Prospectus entitled "Fund overview”. The net fund assets (hereinafter also referred to as the “net asset value”) are calculated based on the following principles:
- Securities and money market instruments listed on a stock exchange shall be valued at the latest available trading price at the time when the net asset value is calculated.
- Securities and money market instruments not listed on an exchange but traded on another regulated market which operates regularly and is recognised and open to the public shall be valued at a price that cannot be less than the bid price or more than the offer price at the time of valuation and which the Management Company deems to be the best possible price at which the securities and/or money market instruments can be sold.
- Securities and money market instruments which are neither listed on the stock market nor traded on another regulated market shall be valued at the market value at the time of calculating the net asset value fixed by the Management Company in good faith abiding by generally recognised valuation rules that are verifiable by auditors.
- Units in UCITS and/or UCIs shall be valued at their net asset value last determined and available at the time of the calculation of the net asset value, applying a redemption fee if necessary.
- The liquid funds shall be valued at their nominal value (plus interest) at the time of calculating the net asset value. Fixed-term deposits with an original maturity of more than 30 days may be valued at the relevant yield value.
- All assets not denominated in the currency of the Fund shall be converted to the currency of the Fund at the latest mean rate of exchange available at the time of the valuation.
- Derivatives (e.g. options) shall be, in principle, valued at their most recent market or brokerage prices available at the time of valuation. If a valuation day coincides with the settlement day for a position, the valuation of the corresponding position shall be made at its settlement price. Options on indices without an average calculation shall be valued using the Black & Scholes model, and options with an average calculation (Asian style options) shall be valued with the Levy approximation. The valuation of swaps including credit default swaps shall take place in a regular and reproducible form. It should be noted that swap contracts are entered into under normal market conditions exclusively in the interests of the Fund.
- The pro rata interest applicable to securities and/or money market instruments shall be included, if not expressed in the market value.


### If different unit classes are established for the Fund, pursuant to Article 1 of the Management Regulations, the following special features apply to the calculation of unit value:

### The unit value is calculated separately for each unit class according to the criteria stated in this Article.
The inflow of funds based on the issue of units increases the percentage share of the respective unit class in the total value of the net fund assets. The outflow of funds based on the redemption of units reduces the percentage share of the respective unit class in the total value of the net fund assets.
In the event of a distribution, the unit value of units in the corresponding unit class which carry entitlement to a distribution is lowered by the amount of the distribution. At the same time the percentage share of the total net Fund assets represented by the unit class carrying entitlement to a distribution is reduced, whilst the percentage share of the total net Fund assets represented by the unit class which does not carry entitlement to a distribution is increased.
An income equalisation procedure is calculated on the Fund’s income. This means that the income which has accrued during the financial year which the purchaser of units has to pay as part of the issue price, and which the seller of unit certificates will receive as part of the redemption price, is continuously netted. The expenses incurred are taken into account correspondingly. When calculating the income equalisation, the method is used which corresponds to the applicable rules given in the German Investment Act or Investment Tax Act.
If unusual circumstances arise which render a valuation in accordance with the above criteria impossible or inappropriate, the Management Company has the right to apply other valuation rules, in good faith, which are generally recognised and may be verified by auditors, in order to obtain a proper valuation of the fund assets.
The Management Company is not obliged to redeem more than 10% of the units currently in circulation at this point on a valuation day. If the Company receives redemption requests on a valuation day for more than the stated number of units the Management Company is entitled to postpone the redemption of units exceeding more than 10% of the units in issue at this point until the fourth valuation day afterwards. These redemption requests should be given preferential treatment over applications received later. Redemption requests submitted on the same valuation day are treated equally.

## If the redemption requests cannot be satisfied after the fourth subsequent valuation day, the Management Company reserves the right to postpone redemptions until the Fund has sufficient liquidity.

### Article 6 – Issue of units

### The units may be issued at the issue price on any valuation day in accordance with the annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus.

### In principle, all units in the Fund have the same rights, unless the Management Company decides to issue different unit classes in accordance with this Article.
The Management Company may decide, from time to time, to establish two or more unit classes within the Fund. The unit classes may differ from one another on account of their characteristics and rights, the investors that may acquire and hold units, their transferability, their use of income, fee structures or other specific characteristics and rights. From the day they are issued, all units have the same entitlement to the income, price gains and liquidation proceeds of their particular unit class. If unit classes are established for the Fund, this shall be mentioned in the corresponding table entitled "Overview of the Fund", stating the specific characteristics or rights.

### Orders to purchase registered units may be submitted to the Registrar and Transfer Agent, the Management Company and any applicable distributors.

### Orders to purchase bearer units – generally securitised in the form of a global note – will be forwarded to the Registrar and Transfer Agent by the investor’s securities account holder.
Orders received by noon (Luxembourg time) on a valuation day in accordance with the annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus shall be settled on the basis of the issue price on this valuation day. Orders received after noon (Luxembourg time) shall be settled on the basis of the issue price on the next valuation day.
The issue price is the net asset value per unit in accordance with Article 5 of the Management Regulations for the corresponding valuation day, plus any applicable sales commission and/or front-end load pursuant to the annex “Fund overview”. The issue price is payable within the number of banking days following the valuation day as stipulated in the annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus. The issue price is paid in the currency of the Fund or, where there are several unit classes, in the relevant unit class currency. If a country’s laws prescribe lower levels of sales commission, the banks involved in that country may sell units at a lower sales commission, but this must not fall below the maximum permitted sales commission that applies there. If savings plans are offered, sales commission shall be charged only on payments actually made. The issue price increases to include payments or other charges incurred in various countries in which units are sold. If distributions pursuant to Article 12 of the Management Regulations are immediately reinvested in units, a reinvestment discount set by the Management Company may be granted.
The units are issued without delay by the Registrar and Transfer Agent on behalf of the Management Company following the receipt of the issue price by the Depositary. In this respect the Management Company may issue fractions of up to 0.001 of a unit. Investors are informed that units held by Clearstream or Euroclear are registered in the name of the respective Depositary (Clearstream or Euroclear). Please note that Clearstream offers the option of issuing fractions of units, whereas Euroclear does not.

### There is no right to receive physical certificates.
The Management Company may at any time at its own discretion issue additional units of the Fund to investors via the Depositary free of charge for the purpose of splitting units. When this is done, the unit split for all units issued is made using the same ratio.
In compliance with CSSF Circular 04/146, the Management Company prohibits all practices associated with market timing/late trading. The Management Company is entitled to reject applications for subscription from an investor if it suspects that the investor is applying such practices. In this case the Management Company reserves the right to take all necessary measures in order to protect the remaining investors.

### Information on the issue prices is available from the registered offices of the Management Company, Depositary and Paying Agents of the Fund, and is published in accordance with the

### legal provisions of each country in which the units are authorised for public distribution, as well as on the Management Company’s website (www.universal-investment.com).

### Article 7 – Restrictions on the issue of units

### The Management Company must observe the laws and regulations of all countries in which units are offered for sale when issuing units.
The Management Company may reject a purchase order at any time at its choosing or may temporarily restrict, suspend or completely cease the issue of units if such a measure appears necessary in order to protect the interests of the investors or the Fund.

### Moreover, at any time, and in exchange for payment of the redemption price, the Management Company may repurchase units held by investors excluded from purchasing or possessing units.

### Incoming payments for purchase orders that have not been carried out shall be refunded immediately by the Depositary or Paying Agent without including interest.

### Article 8 – Redemption and exchange of units
Investors are entitled to request the redemption of their units at any time. Redemption shall only take place on a valuation day pursuant to the annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus in exchange for the units.
Orders to redeem or convert registered units may be addressed to the Management Company and any applicable distributors. The entity concerned will forward the orders to the Registrar and Transfer Agent.

### Orders to redeem or convert bearer units – generally securitised in the form of a global note – will be forwarded to the Registrar and Transfer Agent by the investor’s securities account holder.
Orders to sell received by noon (Luxembourg time) on a valuation day in accordance with the annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus shall be settled on the basis of the redemption price on this valuation day. Orders to sell received after noon (Luxembourg time) shall be settled on the basis of the redemption price on the next valuation day.
The redemption price is the net asset value per unit calculated in accordance with Article 5 of the Management Regulations, where appropriate less a redemption fee in accordance with the annex entitled “Fund overview”, which is charged in favour of the Fund. The redemption fee is applied uniformly to every redemption of units. Payment of the redemption price is made in accordance with the annex entitled “Fund overview” or Sales Prospectus within the number of banking days defined therein after the corresponding valuation day. The redemption price is paid in the currency of the Fund or, where there are several unit classes, in the relevant unit class currency. In the case of redeeming registered units, payment is made to the reference account specified by the investor.
Subject to prior approval from the Depositary, the Management Company is entitled to effect considerable redemptions only after corresponding assets in the Fund have been sold without delay. In this case, redemption takes place in accordance with the provisions of Article 5, last section of the Management Regulations, at the net asset value per unit then applicable.

### The Management Company ensures that the fund assets include sufficient liquid assets to allow unit redemptions requested by investors to take place immediately in normal circumstances.
Investors who have requested the redemption of their units shall be notified immediately if the calculation of net asset value pursuant to Article 9 of the Management Regulations is suspended and shall be notified immediately when calculation of the net asset value resumes.
The Depositary is obliged to make a payment only insofar as no legal impediments, e.g. exchange control regulations or other circumstances which cannot be influenced by the Depositary, prevent or restrict the transfer of the redemption price to the applicant’s country.
If different unit classes are created for the Fund in accordance with Article 1 of the Management Regulations, the investor may convert a part of or all of his units, against payment of a conversion fee set in the Sales Prospectus and with the attribution of any issue tax applicable, into units of a different unit class, provided this is permitted in the Sales Prospectus for the relevant unit classes of the Fund. This conversion is made at the next calculated net asset values in accordance with Article 5 of the Management Regulations per unit of the Fund. Any residual amount resulting from the conversion of units shall be paid to the investor.
In compliance with CSSF Circular 04/146, the Management Company prohibits all practices associated with market timing/late trading. The Management Company is entitled to reject applications for redemption and/or conversion from an investor if it suspects that the investor is applying such practices. In this case the Management Company reserves the right to take all necessary measures in order to protect the remaining investors.

### Article 9 – Suspension of the issue and redemption of units and the calculation of net asset value
The Management Company is authorised to temporarily cease calculating the net asset value and issuing and redeeming units if and as long as there are circumstances which necessitate this and if the suspension is justifiable on account of the interests of investors, in particular
- during the period in which the calculation of the unit value is suspended in the case of target funds in which a major proportion of the fund assets is invested, or during which a stock exchange or other regulated market is closed on which a substantial proportion of the Fund’s securities is traded (apart from normal weekends or public holidays), or trading at such a stock exchange is halted or restricted and/or the calculation of the unit value of target funds is suspended;
- in emergency situations in which the Management Company cannot access the assets or in which it is impossible to transfer the countervalue for investment purchases or sales freely, or in which the calculation of net asset value cannot be properly conducted.


### Investors who have offered their units for redemption shall be notified immediately of the cessation of the calculation of unit value.

### Article 10 – Fund costs and expenses

### The Fund bears the following expenses incurred in connection with managing and distributing the Fund:
- the fee that is payable to the Management Company (“management fee”) plus statutory Value Added Tax as applicable, which includes the fee for the portfolio mananger, which is to be calculated based on the daily calculated net asset value and is payable at the end of each quarter.The amount in accordance with the annex to the Sales Prospectus entitled "Fund overview”;
- the fee that is payable to the Depositary, plus statutory value added tax as applicable, which is to be calculated based on the daily calculated net asset value and is payable at the end of each month, as well as its handling charges and normal bank charges in accordance with the annex to the Sales Prospectus entitled "Fund overview";
- a normal market fee for the Registrar and Transfer Agent plus statutory VAT as applicable;
- a normal market fee for distributors and paying and information agents;
- taxes and duties levied on the assets of the Fund, its earnings and expenses, and charged to the Fund;
- taxes in connection with the management;
- costs and expenses in connection with managing and distributing the Fund;
- a normal market payment for the provision of services which generate additional income for the investment fund;
- costs incurred by the Management Company or the Depositary for legal advice when acting in the interests of the investors of the Fund;
- auditor fees;
- costs of performance analyses and other special reports;
- the Management Company may make use of the services of third parties for the management of collateral for derivative transactions. The Management Company has the right to charge a fee in respect of the assets of the Fund [or one or more unit classes]. These fees shall not be covered by the management fee and shall consequently be additionally charged to the Fund assets by the Management Company;
- all other costs associated with implementing new regulatory requirements;
- costs of obtaining analytical material or services from third parties in relation to one or more financial instruments or other assets or in relation to the issuers or potential issuers of financial instruments, or which are closely linked with a particular sector or market, up to a level of 0.07% p.a. of the average value of the net Fund assets within a financial year, as calculated on the basis of the values on each valuation day;
- Costs incurred for the exercising of voting rights.

As the Fund assets may be invested in target funds, its performance may be impacted by a double charging of expenses, especially since costs and expenses are charged to both the target fund and the Fund assets. When the Fund acquires units in a target fund which is managed directly or indirectly by the same management company or by a company affiliated to the Management Company via shared management or control or by a considerable direct or indirect participation, then the Management Company or other company may not charge any fees for subscription or repurchase of units in this target fund by the Fund itself.
However, if the Fund invests in target funds which are launched and/or managed by other companies, the respective front-end load or possible redemption fees must be taken into account, where applicable. However, the object of fund management is to acquire target funds where possible without a front-end load and redemption fees. Costs incurred by the Fund from participating in subscriptions to target funds may be charged to the Fund. The maximum management fee of the target funds may be viewed in the investment policy of the Fund in the annex (“Fund overview”) to the Sales Prospectus.
The Fund may purchase assets which have not been admitted to the official market at a stock exchange or are not incorporated into an organised market. The Fund may use the services of third parties for the administration of OTC derivative transactions and collateral for derivative transactions. Fees incurred for the use of third-party services and internal costs of the Management Company, both being in line with market standards, are charged to the Fund. The
Management Company may charge the Fund or one or several unit classes a lower fee at its own discretion, or indeed may exempt the latter from being paying such costs. The fees for third-party services shall not be covered by the management fee and shall, as such, be charged to the Fund additionally. These costs and any losses from OTC derivative transactions reduce the earnings of the Fund. In the annual and semi-annual reports, the Management Company indicates the charges levied for these third parties for all unit classes.

### The amounts paid as costs and payments are recorded in the annual reports.

### All costs and payments are first added to the current income, then to the capital gains and finally to the assets of the Fund.

### The costs and handling charges associated with the purchase or sale of assets are included in the cost price and/or subtracted from the sales proceeds.

### Article 11 – Audit

### The fund assets are controlled by an independent firm of auditors nominated by the Management Company.

### Article 12 – Use of income
The ordinary net income of the Fund accrued during the financial year is generally reinvested in the Fund. The Management Company reserves the right to make distributions and interim distributions. It is also at the Management Company’s discretion whether to distribute capital gains, as well as proceeds from the sale of subscription rights and other income in whole or in part.

### A distribution is made to the units which are in circulation on the distribution date. An income equalisation shall be created and operated.

### The associated income equalisation is taken into account.

### An income distribution may not exceed the minimum volume of the Fund as prescribed pursuant to the Law of 2010.

### Article 13 – Amendments to the Management Regulations

### The Management Company may fully or partially amend these Management Regulations at any time subject to prior approval by the Depositary.
Changes to the Management Regulations shall be deposited with the Luxembourg Trade and Companies Register and a notice of this deposit published in the RESA. The changes shall enter into force on the date of signing unless determined otherwise. The Management Company may instigate further publications in line with Article 14(1) of the Management Regulations.

### Article 14 – Publications
Information on the issue and redemption price of the Fund and/or each unit class is available at the registered office of the Management Company, the Depositary and Paying Agents of the Fund abroad and published in accordance with the legal provisions of any country in which units are authorised for sale to the public as well as on the Management company’s website (www.universal-investment.com). The net asset value of the Fund and/or of each unit class may be requested from the registered office of the Management Company and is also published on the Management Company’s website (www.universal-investment.com).
By at the latest four months after the close of each financial year the Management Company shall prepare an audited annual report which provides information on the fund assets, its management and the result. By two months at the latest after the end of the first half of each financial year the Management Company shall prepare a semi-annual report which provides information on the fund assets and its management during the corresponding half year.
The Sales Prospectus together with the Management Regulations, the Key Investor Information Document (KIID), the latest annual report and, should this report be older than eight months, the latest semi-annual report of the Fund are available to investors free of charge at the registered office of the Management Company or at the Depositary and each Paying Agent.
Information, particularly notices to investors, is also published on the Management Company’s website (www.universal-investment.com). In addition, notices will be published in Luxembourg in the RESA and in a Luxembourg daily newspaper, where required by law, and also, if required, in another daily newspaper that has sufficient circulation.

### Article 15 – Term of the Fund and unit classes, merger, liquidation or winding up and closure

### The Fund was established for an indefinite period.
- The Fund or the relevant unit classes may be liquidated, wound up and/or closed at any time by resolution of the Management Company, particularly if the net assets of a fund or unit class fall below an amount at which efficient and rational management no longer seems possible. This is particularly the case in situations of changed economic and/or political framework conditions that have an adverse impact on the Fund or the unit class, or if the products offered are rationalised, or in any other cases where such action is in the interests of unitholders.


### Liquidation or winding up is mandatory in the following cases:
- if the appointment of the Depositary is terminated without a new appointment being made within the statutory or contractual time limits;
- if the Management Company files for bankruptcy or is wound up for any reason;
- in other cases envisaged in the Law of 2010 on undertakings for collective investment.

The liquidation or winding up of the Fund and/or the closure of the Fund or individual unit classes shall be published by the Management Company according to the statutory provisions in the Grand Duchy of Luxembourg in a Luxembourg daily newspaper and in accordance with the legal provisions of each country in which the units are authorised for public sale. In the event of the liquidation, winding up and/or closure of the Fund, the completion of the liquidation or closure shall also be published in the RESA.
If circumstances arise leading to the liquidation or winding up of the Fund and/or the closure of the Fund or a unit class, the issue and redemption of units shall be suspended on the date of resolution. If equal treatment of investors can be ensured, units may be redeemed up to the time of liquidation or winding up/closure. The Depositary shall distribute the liquidation proceeds, less the liquidation costs and fees, among the investors in proportion to their respective holdings at the
instruction of the Management Company or, where applicable, the liquidators that are appointed by the Management Company or by the Depositary in agreement with the supervisory authorities. Liquidation proceeds which have not been claimed by investors by the time when the liquidation proceedings are concluded shall be converted into EUR insofar as this is required by law, and they shall be deposited by the Depositary with the Caisse de Consignation in Luxembourg on behalf of the entitled investors. These amounts shall be forfeited if not claimed within the statutory time limit.
- Neither investors nor their heirs or legal successors may apply for the winding up or splitting of the Fund or the merging of the Fund with another UCITS or the incorporation of another UCITS.

The Management Company may merge the Fund at any time with another domestic or foreign UCITS or absorb another domestic or foreign UCITS on a resolution by the Management Company in accordance with the provisions of Chapter 8 of the Law of 2010.
If the Management Company reaches a resolution to merge the Fund with another UCITS or to absorb another UCITS in accordance with the above paragraph, this must be announced in the RESA subject to notice of 35 days before it comes into effect, and in accordance with the statutory provisions of the countries in which the Fund is approved for public distribution.
Following the publication of the notice to the investors, the merger investors of the merging fund and of the absorbing fund have the right during a period of up to five (5) banking days before the date of the merger to return their units free of charge.

### Article 16 – Limitation period and presentation period
Claims by investors against the Management Company or Depositary may no longer be legally asserted once five years have expired since the claim arose; the provisions set out in Article 15 of the Management Regulations are exempt from this limitation.
The presentation period for dividend coupons is five years from the publication of the distribution announcement. Income which is not claimed within the presentation period shall be returned to the Fund after this time limit has expired. However, the Management Company has the option to choose whether to redeem distribution coupons at the expense of the Fund after the presentation period has elapsed.

### Article 17 - Governing law, jurisdiction and contract language
These Management Regulations are subject to the law of the Grand Duchy of Luxembourg. The same applies to the legal relationship between the investors and the Management Company. The Management Regulations are deposited with the district court of Luxembourg.
Any legal dispute between investors, the Management Company and the Depositary shall be subject to the jurisdiction of the competent court in the judicial district of Luxembourg in the Grand Duchy of Luxembourg. The Management Company and the Depositary shall be entitled to subject themselves and the Fund to the jurisdiction and law of any country in which units of the Fund are publicly sold in relation to claims made by the investors which are domiciled in that country, and insofar as those claims concern matters relating to the issuing of units and the redemption of them by those investors.

### The German version of these Management Regulations is binding. In relation to Fund units that have been sold to investors in the countries concerned, the Management Company and

### the Depositary may declare translations of the Management Regulations into the languages of countries where such units are admitted for public sale to be binding on themselves and the Fund.

### Article 18 – Entry into force

### The Management Regulations come into effect on 01 July 2022.

Translation (ENDE, 2022-07-01):
# Verwaltungsreglement
## Artikel 1 - Der Fonds
Der Fonds Berenberg European Micro Cap nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg ist ein rechtlich unselbständiges Sondervermögen (fonds commun de placement) und wurde nach Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 aufgelegt. Dabei handelt es sich um ein Sondervermögen (im folgenden “Fonds” genannt) aller Anleger, bestehend aus Wertpapieren und sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerten („Fondsvermögen“), welches im Namen der Verwaltungsgesellschaft und für gemeinschaftliche Rechnung der Inhaber von Anteilen (im folgenden “Anleger” genannt) durch die Universal-Investment-Luxembourg S.A., eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit Sitz in Grevenmacher, (im folgenden “Verwaltungsgesellschaft” genannt) unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung verwaltet wird.
Der Fonds ist als Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren gemäß Artikel 1(2) der Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen Parlamentes und des Rates vom 13. Juli 2009 zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungsvorschriften betreffend bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (die „OGAW-Richtlinie“) in ihrer aktuellen Fassung qualifiziert und kann daher vorbehaltlich der Registrierung in jedem EU-Mitgliedsstaat zum Verkauf angeboten werden.

## Die Anteilwertberechnung für den Fonds erfolgt nach den in Artikel 5 des Verwaltungsreglements festgesetzten Regeln.

## Die im Verwaltungsreglement aufgeführten Anlagebeschränkungen sind auf den Fonds anwendbar.
Das Verwaltungsreglement sieht für den Fonds verschiedene Anteilklassen vor. Die Anteilklassen können sich insbesondere bei den Aufwendungen und Kosten oder bei der Art der Ertragsverwendung oder der Art der Anleger oder der Höhe der jeweiligen taxe d‘abonnement (gemäß Kapitel 23 des Gesetzes von 2010) sowie hinsichtlich jedweder anderer Kriterien, die von der Verwaltungsgesellschaft bestimmt werden, unterscheiden. Alle Anteile sind vom Tage ihrer Ausgabe an in gleicher Weise an Erträgen, Kursgewinnen und am Liquidationserlös ihrer jeweiligen Anteilklasse berechtigt.

## Das Vermögen des Fonds, das von einer Verwahrstelle verwahrt wird, ist von dem Vermögen der Verwaltungsgesellschaft getrennt zu halten.
Die vertraglichen Rechte und Pflichten der Anleger, der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle sind in diesem Verwaltungsreglement geregelt, dessen jeweils gültige Fassung sowie eventuelle Abänderungen im „RESA, Recueil électronique des sociétés et associations”, der elektronischen Plattform zur Offenlegung des Großherzogtums Luxemburg (im Folgenden “RESA” genannt), veröffentlicht sowie beim Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg hinterlegt und dort erhältlich sind.

## Durch den Kauf eines Anteils erkennt der Anleger den Verkaufsprospekt inklusive des Verwaltungsreglements sowie alle genehmigten und veröffentlichten Änderungen derselben an.

## Artikel 2 - Die Verwaltungsgesellschaft
Das Fondsvermögen wird – vorbehaltlich der Anlagebeschränkungen in Artikel 4 des Verwaltungsreglements - durch die Verwaltungsgesellschaft im eigenen Namen, aber ausschließlich im Interesse und für gemeinschaftliche Rechnung der Anleger des Fonds verwaltet. Diese Verwaltungsbefugnis erstreckt sich namentlich, jedoch nicht ausschließlich, auf den Kauf, den Verkauf, die Zeichnung, den Umtausch und die Annahme von Wertpapieren und sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerten sowie auf die Ausübung aller Rechte, welche unmittelbar oder mittelbar mit den Vermögenswerten des Fonds zusammenhängen. Die Verwaltungsgesellschaft legt die Anlagepolitik des Fonds unter Berücksichtigung der gesetzlichen und vertraglichen Anlagebeschränkungen in Artikel 4 des Verwaltungsreglements sowie im Anhang des Verkaufsprospekts „Fondsübersicht“ fest. Der Anhang des Verkaufsprospekts

## „Fondsübersicht“ kann einen Zeitraum vorsehen, in dem von den vorgegebenen Anlagegrenzen

## und -beschränkungen abgewichen werden kann ("Anlaufphase").
Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft kann eines oder mehrere seiner Mitglieder und/oder Angestellten mit der täglichen Geschäftsführung betrauen. Darüber hinaus kann die Verwaltungsgesellschaft unter eigener Verantwortung auf Kosten des Fonds einen oder mehrere Anlageberater sowie einen oder mehrere Portfoliomanager hinzuziehen.

## Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, zu Lasten des Fondsvermögens das im Verkaufsprospekt,  im  Verwaltungsreglement  und  im  Anhang  des  Verkaufsprospekts

## „Fondsübersicht“ festgelegte Entgelt zu beanspruchen.

## Artikel 3 - Die Verwahrstelle
Der Fonds hat die Luxemburger Zweigniederlassung der State Street Bank International GmbH gemäß dem Verwahrstellenvertrag als Verwahrstelle im Sinne des OGA-Gesetz beauftragt. Die State Street Bank International GmbH ist eine nach deutschem Recht gegründete Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in der Brienner Straße 59, 80333 München, Deutschland, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts München unter der Nummer HRB 42872. Sie ist ein Kreditinstitut, das von der Europäischen Zentralbank (EZB), der deutschen Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und der Deutschen Bundesbank beaufsichtigt wird. Die State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg ist von der CSSF als Verwahrstelle autorisiert. Sie ist spezialisiert auf Tätigkeiten als Verwahrstelle, Fondsadministration und damit zusammenhängende Dienstleistungen. State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg ist im Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregister unter der Nummer B148186 eingetragen. Die State Street Bank International GmbH gehört zur State Street-Gruppe, deren oberste Konzerngesellschaft die State Street Corporation ist, ein in den USA börsennotiertes Unternehmen

## Aufgaben der Verwahrstelle

## Die Verwahrstelle hat im Wesentlichen zur Aufgabe:
- sicherzustellen, dass der Verkauf, die Ausgabe, die Rücknahme und die Aufhebung der Anteile gemäß dem geltenden Gesetz und dem Verwaltungsreglement erfolgen;
- sicherzustellen, dass der Wert der Anteile gemäß dem geltenden Gesetz und dem Verwaltungsreglement ermittelt wird;
- die Weisungen der Verwaltungsgesellschaft auszuführen, soweit sie nicht gegen dasgeltende Gesetz und das Verwaltungsreglement verstoßen;
- sicherzustellen, dass bei Geschäften mit Bezug auf das Vermögen des Fonds die Gegenleistung innerhalb der üblichen Fristen erbracht wird;
- sicherzustellen, dass der Ertrag des OGAW gemäß dem geltenden Gesetz und dem Verwaltungsreglement verwendet wird;
- die Barmittel und Barmittelströme des Fonds zu überwachen;
- das Fondsvermögen zu verwahren, einschließlich zu verwahrender Finanzinstrumente, der Überprüfung des Eigentums und der Aufbewahrung von Aufzeichnungen mit Bezug auf andere Vermögenswerte.


## Haftung der Verwahrstelle
Bei einem Verlust eines verwahrten Finanzinstruments, der gemäß der OGAW-Richtlinie und insbesondere gemäß Artikel 18 der OGAW-Verordnung festgestellt wird, gibt die Verwahrstelle unverzüglich Finanzinstrumente gleicher Art an die im Namen des Fonds handelnde Verwaltungsgesellschaft zurück oder erstattet ihr unverzüglich den entsprechenden Betrag.
Die Verwahrstelle haftet nicht, wenn sie nachweisen kann, dass der Verlust eines verwahrten Finanzinstruments auf äußere Ereignisse, die nach vernünftigem Ermessen nicht kontrolliert werden können und deren Konsequenzen trotz aller angemessenen Anstrengungen gemäß der OGAW-Richtlinie nicht hätten vermieden werden können, zurückzuführen ist.
Beim Verlust von verwahrten Finanzinstrumenten können die Anleger Haftungsansprüche gegenüber der Verwahrstelle mittelbar oder unmittelbar über die Verwaltungsgesellschaft geltend machen, soweit dies nicht zur Verdopplung von Regressansprüchen oder zur Ungleichbehandlung der Anleger führt.
Die Verwahrstelle haftet gegenüber dem Fonds für sämtliche sonstige Verluste, die der Fonds infolge einer fahrlässigen oder vorsätzlichen Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahrstelle aus der OGAW-Richtlinie erleidet.
Die Verwahrstelle haftet nicht für indirekte oder Folgeschäden oder spezielle Schäden oder Verluste, die in Verbindung mit der Erfüllung oder Nichterfüllung der Aufgaben und Pflichten durch die Verwahrstelle entstehen.

## Übertragung
Die Verwahrstelle hat die weitestgehende Vollmacht, ihre Verwahrfunktionen ganz oder teilweise zu übertragen, aber ihre Haftung wird nicht dadurch berührt, dass sie die von ihr zu verwahrenden Vermögenswerte ganz oder teilweise einem Dritten anvertraut hat. Die Haftung der Verwahrstelle bleibt von der Übertragung ihrer Verwahrfunktionen im Rahmen der Übertragungsvereinbarung unberührt.
Die Verwahrstelle hat die in Artikel 22 Absatz 5 Buchstabe a) der OGAW-Richtlinie aufgeführten Verwahraufgaben an State Street Bank and Trust Company, Geschäftssitz in One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, USA, übertragen, die sie als ihre weltweit tätige Unterverwahrstelle (global sub-custodian) benannt hat. Als weltweit tätige Unterverwahrstelle (global sub-custodian) hat State Street Bank and Trust Company lokale Unterverwahrstellen innerhalb von State Street Global Custody Network benannt.

## Informationen über die Verwahrfunktionen, die übertragen wurden, und die Identifikation der

## jeweiligen	Beauftragen	und	Unterbeauftragten	sind	unter	folgendem	Link	verfügbar:

## www.statestreet.com/about/office-locations/luxembourg/subcustodians.html

## Interessenkonflikte
Die Verwahrstelle ist Teil eines internationalen Konzerns, der im gewöhnlichen Geschäftsgang für eine große Anzahl von Kunden und zugleich für eigene Rechnung tätig ist, was zu tatsächlichen oder potenziellen Interessenkonflikten führen kann. Interessenkonflikte entstehen, wenn die Verwahrstelle oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen im Rahmen der Verwahrstellenvereinbarung oder separater vertraglicher oder anderweitiger Regelungen Tätigkeiten ausübt. Zu diesen Tätigkeiten gehören:
- die Erbringung von Nominee-, Verwaltungs-, Registrier- und Übertragungsstellen-, Recherche-, Agency-Securities-Lending-, Vermögensverwaltungs-, Finanzberatungs- und/oder sonstige Beratungsdienstleistungen für den Fonds;
- die Ausübung von Bank-, Verkaufs- und Handelsgeschäften, einschließlich Devisen-, Derivate-, Kredit-, Vermittlungs-, Market-Making- oder anderer Finanzgeschäfte mit dem Fonds, entweder als Auftraggeber und im eigenen Interesse oder im Auftrag anderer Kunden.


## In Verbindung mit den oben aufgeführten Tätigkeiten werden die Verwahrstelle und die mit ihr verbundenen Unternehmen:
- versuchen, durch diese Tätigkeiten einen Gewinn zu erzielen, wobei sie berechtigt sind, jegliche Gewinne oder Vergütungen jeder Art einzubehalten. Sie sind nicht verpflichtet, dem Fonds die Art oder die Höhe solcher Gewinne oder Vergütungen, einschließlich Gebühren, Kosten, Provisionen, Ertragsanteile, Spreads, Kurszuschläge, Kursabschläge, Zinsen, Erstattungen, Abschlägen oder sonstiger Vorteile, die in Verbindung mit derartigen Tätigkeiten in Empfang genommen werden, mitzuteilen;
- Wertpapiere oder andere Finanzprodukte oder -instrumente als im eigenen Interesse, den Interessen seiner verbundenen Unternehmen oder für seine anderen Kunden tätiger Auftraggeber kaufen, verkaufen, ausgeben, handeln oder halten können;
- in die gleiche oder die entgegengesetzte Richtung zu den abgewickelten Transaktionen Handel betreiben können, einschließlich auf der Grundlage von Informationen, die sich in ihrem Besitz befinden, aber dem Fonds nicht verfügbar sind;
- anderen Kunden, einschließlich Konkurrenten des Fonds, die gleichen oder ähnliche Dienstleistungen erbringen können;
- vom Fonds Gläubigerrechte erhalten können, die dieser ausüben kann.

Der Fonds kann über ein verbundenes Unternehmen der Verwahrstelle Devisen-, Kassa- oder Swapgeschäfte für Rechnung des Fonds ausüben. In diesen Fällen tritt das verbundene Unternehmen als Auftraggeber und nicht als Broker, Auftragnehmer oder Treuhänder des Fonds auf. Das verbundene Unternehmen wird versuchen, durch diese Geschäfte Gewinne zu erzielen, und ist berechtigt, Gewinne einzubehalten und dem Fonds nicht mitzuteilen. Das verbundene Unternehmen schließt solche Geschäfte unter den mit dem Fonds vereinbarten Bedingungen und Bestimmungen ab.

## Werden Barmittel des Fonds bei einem verbundenen Unternehmen hinterlegt, bei dem es sich um eine Bank handelt, entsteht ein potenzieller Konflikt mit Bezug auf die (etwaigen) Zinsen, die das
verbundene Unternehmen diesem Konto gutschreibt oder anrechnet, und die anderen Gebühren oder sonstigen Vorteile, die es dadurch erzielen könnte, dass es solche Barmittel als Bank und nicht als Treuhänder hält.

## Die Verwaltungsgesellschaft kann auch Kunde oder Gegenpartei der Verwahrstelle oder der mit ihr verbundenen Unternehmen sein.

## Die aus dem Einsatz von Unterverwahrstellen durch die Verwahrstelle möglicherweise entstehenden Konflikte können vier allgemeinen Kategorien zugeordnet werden:
- Konflikte infolge der Auswahl der Unterverwahrstellen und der Vermögensallokation bei mehreren Unterverwahrstellen, die neben objektiven Bewertungskriterien durch (a) Kostenfaktoren, wie die niedrigsten erhobenen Gebühren, Gebührennachlässe und ähnliche Anreize, und (b) die breit angelegten wechselseitigen Geschäftsbeziehungen, in denen die Verwahrstelle auf Grundlage des wirtschaftlichen Wertes der breiter gefassten Geschäftsbeziehung agieren kann, beeinflusst wird;
- verbundene oder nicht verbundene Unterverwahrstellen sind für andere Kunden sowie in eigenem Interesse tätig, woraus Konflikte zu den Interessen der Kunden entstehen können;
- verbundene oder nicht verbundene Unterverwahrstellen pflegen lediglich indirekte Beziehungen zu Kunden und sehen die Verwahrstelle als ihre Gegenpartei an, wodurch für die Verwahrstelle möglicherweise der Anreiz entsteht, im eigenen Interesse oder im Interesse anderer Kunden zum Nachteil von Kunden zu handeln, und
- Unterverwahrstellen haben gegenüber dem Vermögen der Kunden möglicherweise marktbasierte Gläubigerrechte, an deren Durchsetzung sie interessiert sein können, wenn sie keine Bezahlung für Wertpapiertransaktionen erhalten.


## Bei der Erfüllung ihrer Aufgaben handelt die Verwahrstelle ehrlich, redlich, professionell, unabhängig und im alleinigen Interesse des Fonds und seiner Anteilinhaber.
Die Verwahrstelle trennt die Ausübung ihrer Verwahrstellensaufgaben in funktionaler und hierarchischer Hinsicht von der Ausübung ihrer anderen möglicherweise in einem Konflikt dazu stehenden Aufgaben. Das interne Kontrollsystem, die verschiedenen Berichtslinien, die Aufgabenzuweisung und die Berichterstattung gegenüber dem Management ermöglichen es, potenzielle Interessenkonflikte und Angelegenheiten im Zusammenhang mit der Verwahrfunktion ordnungsgemäß festzustellen, zu verwalten und zu überwachen. Des Weiteren werden im Zusammenhang mit von der Verwahrstelle eingesetzten Unterverwahrstellen von der Verwahrstelle vertragliche Beschränkungen auferlegt, um einigen der potenziellen Konflikte Rechnung zu tragen; die Verwahrstelle wahrt die gebotene Sorgfalt und führt Aufsicht über die Unterverwahrstellen, um ihren Kunden ein hohes Dienstleistungsniveau durch diese Stellen zu gewährleisten. Die Verwahrstelle legt ferner regelmäßig Berichte über die Aktivitäten ihrer Kunden und die von ihren Kunden gehaltenen Bestände vor, wobei die zugrunde liegenden Funktionen internen und externen Kontrollaudits unterliegen. Schließlich trennt die Verwahrstelle die Ausübung ihrer Verwahrungsaufgaben intern von ihrer firmeneigenen Tätigkeit und befolgt einen Verhaltenskodex, der Mitarbeiter zu einem ethischen, redlichen und transparenten Handeln im Umgang mit Kunden verpflichtet.
Aktuelle Angaben über die Verwahrstelle, ihre Aufgaben, eventuell auftretende Konflikte, die von der Verwahrstelle übertragenen Verwahrfunktionen, die Liste der Beauftragten und Unterbeauftragten und eventuell durch eine solche Übertragung auftretende Interessenkonflikte werden Anlegern auf Anfrage zur Verfügung gestellt. Die Verwahrstelle ist verpflichtet, der CSSF
auf Anfrage alle Informationen zur Verfügung zu stellen, die die Verwahrstelle im Rahmen der Ausübung ihrer Tätigkeit für den Fonds erlangt hat und die die CSSF benötigt um die Einhaltung der Vorschriften des Gesetzes von 2010 durch den Fonds zu überwachen.

## Artikel 4 - Allgemeine Richtlinien für die Anlagepolitik und Anlagegrenzen
- Die Verwaltungsgesellschaft kann unter Beachtung der im Anhang des Verkaufsprospekts„Fondsübersicht“ festgelegten Anlagepolitik in bestimmte Anlagen investieren.


## Diese Anlagen des Fondsvermögens dürfen ausschließlich bestehen aus:
- Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten:
	- die an einem geregelten Markt (wie in der Richtlinie 2004/39/EU des Europäischen Parlamentes und des Rates vom 21. April 2004 über MiFID definiert) gehandelt werden;
	- die an einem anderen geregelten Markt eines Mitgliedstaates der EU, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden;
	- die an einer Wertpapierbörse eines Drittlandes amtlich notiert oder an einem anderen geregelten Markt eines Drittlandes, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden (als Drittländer sind dabei solche Länder zu verstehen, die in Nord- oder Südamerika, Australien einschließlich Ozeanien, Afrika, Asien und/ oder Europa liegen und nicht Mitgliedsstaaten der EU sind);
	- aus Neuemissionen, sofern die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, dass die Zulassung zur amtlichen Notierung an einer Wertpapierbörse oder an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, beantragt wird und die Zulassung spätestens vor Ablauf eines Jahres nach der Emission erlangt wird.

- Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten bei qualifizierten Kreditinstitutionen, sofern das betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem Mitgliedstaat der EU hat oder falls der Sitz des Kreditinstitutes sich in einem OECD- und GAFI- Mitgliedstaat befindet, das Kreditinstitut entsprechenden Aufsichtsbestimmungen unterliegt welche nach Auffassung der CSSF denjenigen des Gemeinschaftsrechtes gleichwertig ist.
- Abgeleiteten Finanzinstrumenten („Derivate“) einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an einem unter A) 1. erster, zweiter und dritter Gedankenstrich bezeichneten geregelten Markt gehandelt werden, und/oder abgeleiteten Finanzinstrumenten, die nicht an einer Börse gehandelt werden („OTC-Derivaten“), sofern:
	- es sich bei den Basiswerten um Instrumente im Sinne des Absatzes A) oder um Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, in die der Fonds gemäß seinen Anlagezielen investieren darf;
	- die Gegenparteien bei Geschäften mit OTC-Derivaten einer behördlichen Aufsicht unterliegende erstklassige Institute der Kategorien sind, die von der CSSF zugelassen wurden; und
	- die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit auf Initiative des Fonds zum angemessenen Zeitwert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.

- Geldmarktinstrumenten, die nicht auf einem geregelten Markt gehandelt werden und die unter die Definition des Artikel 1 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 fallen, sofern die Emission oder der Emittent dieser Instrumente bereits Vorschriften über den Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegt, und vorausgesetzt sie werden:
	- von einer zentralstaatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft oder der Zentralbank, derEuropäischen Union oder der Europäischen Investitionsbank, einem OECD- Mitgliedstaat oder, sofern dieser ein Bundesstaat ist, einem Gliedstaat der Föderation oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert;

- von einem Unternehmen begeben, dessen Wertpapiere auf den unter A) 1. bezeichneten geregelten Märkten gehandelt werden;
- von einem Institut, das gemäß den im Gemeinschaftsrecht festgelegten Kriterien einer behördlichen Aufsicht unterstellt ist, oder einem Institut, das Aufsichtsbestimmungen, die nach Auffassung der CSSF mindestens so streng sind wie die des Gemeinschaftsrechts, unterliegt und diese einhält, begeben oder garantiert,
- von anderen Emittenten begeben, die einer Kategorie angehören, die von der CSSF zugelassen wurde, sofern für Anlagen in diesen Instrumenten Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die denen des ersten, des zweiten oder des dritten Gedankenstrichs gleichwertig sind und sofern es sich bei den Emittenten entweder um ein Unternehmen mit einem Eigenkapital von mindestens 10 Mio. EUR, das seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der Richtlinie 78/660/EWG erstellt und veröffentlicht, oder um einen Rechtsträger, der innerhalb einer eine oder mehrere börsennotierte Gesellschaften umfassenden Unternehmensgruppe für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder um einen Rechtsträger handelt, der die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einer Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.
- Anteilen an Zielfonds, die folgender Definition entsprechen („Zielfonds“): OGAW gemäß EU- Richtlinie 2009/65 oder OGA im Sinne von Artikel 1, Absatz 2, Punkte a) und b) der EU- Richtlinie 2009/65, mit Sitz in einem Mitgliedstaat oder einem Drittstaat, sofern:
- diese OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen wurden, die sie einer behördlichen Aufsicht unterstellen, welche nach Auffassung der CSSF gleichwertig ist, und ausreichende Gewähr für die Zusammenarbeit zwischen den Behörden besteht; das Schutzniveau der Anteilseigner der OGA dem Schutzniveau der Anteilseigner eines OGAW gleichwertig ist und insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung des Sondervermögens, die Kreditaufnahme, die Kreditgewährung und Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der Richtlinie 2009/65 gleichwertig sind;
- die Geschäftstätigkeit der OGA Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die es erlauben, sich ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu bilden; und
- der OGAW oder der OGA, dessen Anteile erworben werden sollen, nach seinen Vertragsbedingungen bzw. seiner Satzung insgesamt höchstens 10% seines Nettofondsvermögens in Anteile anderer OGAW oder OGA anlegen darf.
- Jedoch kann der Fonds höchstens 10% seines Nettofondsvermögens in andere als die unter A)1. bis 4. genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente anlegen.
- Der Fonds darf daneben flüssige Mittel und Festgelder halten.

Das Fondsvermögen wird unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung nach den nachfolgend beschriebenen anlagepolitischen Grundsätzen und innerhalb der Anlagebeschränkungen gemäß diesem Artikel des Verwaltungsreglements angelegt.
- Folgende Anlagebeschränkungen werden auf das Nettofondsvermögen angewendet:
	- Der Fonds darf höchstens 10% seines Nettofondsvermögens in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten ein und desselben Emittenten anlegen. Das Halten von flüssigen Mitteln ist von dieser Grenze nicht betroffen. Der Fonds darf höchstens 20 % seines Nettofondsvermögens in Einlagen bei ein und derselben Einrichtung anlegen. Das Ausfallrisiko bei Geschäften des Fonds mit OTC-Derivaten darf folgende Sätze nichtüberschreiten:

- wenn die Gegenpartei ein qualifiziertes Kreditinstitut gemäß Definition unter A) 2. ist, 10%;
- und ansonsten 5% des Nettofondsvermögens.
- Der Gesamtwert der Wertpapiere und Geldmarktinstrumente der Emittenten, bei denen der Fonds mehr als 5% seines Nettofondsvermögens anlegt, darf 40% des Wertes seines Nettofondsvermögens nicht überschreiten. Diese Begrenzung findet keine Anwendung auf Einlagen und auf Geschäfte mit OTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, welche einer behördlichen Aufsicht unterliegen.
- Ungeachtet der Einzelobergrenzen unter B) 1., darf der Fonds bei ein und derselben Einrichtung höchstens 20% seines Nettofondsvermögens in einer Kombination aus:
- von dieser Einrichtung begebenen Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten und/oder
- Einlagen bei dieser Einrichtung und/oder
- von dieser Einrichtung erworbenen OTC-Derivaten investieren.
- Die Obergrenze unter B) 1., erster Satz wird auf 35% angehoben, wenn die Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften, von einem OECD- Mitgliedstaat oder von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden.
- Die Obergrenze unter B 1., erster Satz wird auf 25% angehoben, wenn die Schuldverschreibungen von einem Kreditinstitut mit Sitz in einem Mitgliedstaat begeben werden, das aufgrund gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber dieser Schuldverschreibungen einer besonderen öffentlichen Aufsicht unterliegen. Insbesondere müssen die Erträge aus der Emission dieser Schuldverschreibungen gemäß den gesetzlichen Vorschriften in Vermögenswerte angelegt werden, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten ausreichend decken und vorrangig für die beim Ausfall des Emittenten fällig werdende Rückzahlung des Kapitals und der Zinsen bestimmt sind. Legt der Fonds mehr als 5% seines Nettofondsvermögens in Schuldverschreibungen im Sinne des vorstehenden Absatzes B) 5. an, die von ein und demselben Emittenten begeben werden, so darf der Gesamtwert dieser Anlagen 80% des Wertes des Nettofondsvermögens nicht überschreiten.
- Die unter B) 4. und 5. genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden bei der Anwendung der unter B) 2. vorgesehenen Anlagegrenze von 40% nicht berücksichtigt.


## Die unter B) 1. bis 5. genannten Grenzen dürfen nicht kumuliert werden; daher dürfen gemäß
B) 1. bis 5. getätigte Anlagen in Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten oder in Einlagen bei diesen Emittenten oder in Derivate desselben in keinem Fall 35% des Nettofondsvermögens überschreiten.
Gesellschaften, die im Hinblick auf die Erstellung des konsolidierten Abschlusses im Sinne der Richtlinie 83/349/EWG oder nach den anerkannten internationalen Rechnungslegungsvorschriften derselben Unternehmensgruppe angehören, sind bei der Berechnung der vorgesehenen Anlagegrenzen unter B) 1. bis 6. als ein einziger Emittent anzusehen. Die Anlagen des Fonds in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente ein und derselben Unternehmensgruppe darf zusammen 20% seines Nettofondsvermögens erreichen.
- Unbeschadet der Bestimmungen gemäß B) 1. bis 6. darf der Fonds, nach dem Grundsatz der Risikostreuung, bis zu 100% seines Fondsvermögens in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten verschiedener Emissionen anlegen, die von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften oder von einem OECD-Staat oder von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden, vorausgesetzt, dass (i)solche Wertpapiere im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben worden sind und (ii) in Wertpapieren aus ein und derselben Emission nicht mehr als 30% des Nettovermögens des Fonds angelegt werden.
- Der Fonds darf Anteile an Zielfonds erwerben, sofern er höchstens 20% seines Netto- fondsvermögens in Anteile ein und desselben Zielfonds anlegt. Sofern die Haftungstrennung des Vermögens eines Teilfonds von einem Umbrella Fonds gegenüber Dritten sichergestellt ist, gelten diese 20% für solche Teilfonds.
- Anlagen in Anteilen von Zielfonds die keine OGAW sind, dürfen 30% des Netto- fondsvermögens des Fonds nicht übersteigen. Die Anlagewerte des Fonds in Zielfonds werden in Bezug auf die unter B 1. bis 7. aufgeführten Obergrenzen nicht berücksichtigt.
- a) Die Verwaltungsgesellschaft darf für keine der von ihr verwalteten Investmentfonds, die sich als OGAW qualifizieren, Aktien erwerben, die mit einem Stimmrecht verbunden sind, das es ihr ermöglicht, einen nennenswerten Einfluss auf die Geschäftsführung eines Emitten- ten auszuüben.
- Ferner darf der Fonds jeweils insgesamt höchstens erwerben:
	- 10% der stimmrechtslosen Aktien ein und desselben Emittenten;
	- 10% der Schuldverschreibungen ein und desselben Emittenten;
	- 25% der Anteile ein und desselben Zielfonds;
	- 10% der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten.


Die unter dem zweiten, dem dritten und dem vierten Gedankenstrich vorgesehenen Anlagegrenzen brauchen beim Erwerb nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Bruttobetrag der Schuldtitel oder der Geldmarktinstrumente oder der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht berechnen lässt.

## Die Absätze a) und b) werden nicht angewendet:
- auf Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat oder dessen öffentlichen Gebietskörperschaften begeben oder garantiert werden;
- auf die von einem OECD-Mitgliedstaat begebenen oder garantierten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente;
- auf Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von internationalen Organismen öffentlich rechtlichen Charakters begeben werden, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten an-gehören;
- auf Aktien, die der Fonds an dem Kapital einer Gesellschaft eines Drittstaates besitzt, die ihr Vermögen im Wesentlichen in Wertpapieren von Emittenten anlegt, die in diesem Staat ansässig sind, wenn eine derartige Beteiligung für den Fonds aufgrund der Rechtsvorschriften dieses Staates die einzige Möglichkeit darstellt, Anlagen in Wertpapieren von Emittenten dieses Staates zu tätigen. Diese Ausnahmeregelung gilt jedoch nur unter der Voraussetzung, dass die Gesellschaft des Drittstaates in ihrer Anlagepolitik die unter B) 1. bis 6. und 8. bis 10. a) und b) festgelegten Grenzen nicht überschreitet. Bei Überschreitungen der unter B) 1. bis 6 und 8. bis 9. vorgesehenen Grenzen findet 12. sinngemäß Anwendung.
- Unter Beachtung der in B) 10. a) und b) genannten Anlagegrenzen dürfen die unter B) 1. bis 6. genannten Obergrenzen für die Investition in Aktien oder Schuldtitel ein und desselben  Emittenten auf maximal 20% angehoben werden, wenn aus den Unterlagen des OGAW  Ziel der Anlagepolitik ist, einen von der luxemburgischen Aufsichtsbehörde anerkannten  Aktien- und Schuldtitelindex nachzubilden. Der Index muss dabei folgende Voraussetzungen erfüllen:
- die Zusammensetzung des Index muss hinreichend diversifiziert sein,
- der Index muss eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellen, auf den er sich bezieht,
- der Index muss in angemessener Weise veröffentlicht werden.

b) Die unter B) 11. a) festgelegte Grenze beträgt maximal 35%, sofern dies aufgrund außer gewöhnlicher Marktbedingungen gerechtfertigt ist, und zwar insbesondere auf geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente stark dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Höchstgrenze ist nur bei einem einzigen Emittenten möglich.
12. a) Der Fonds braucht die hier vorgesehenen Anlagegrenzen bei Ausübung von Bezugsrechten, die an Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente geknüpft sind, die Teil ihres Nettofondsvermögens sind, nicht einzuhalten. Unbeschadet der Verpflichtung, auf die Einhaltung des Grundsatzes der Risikostreuung zu achten, kann der Fonds während eines Zeitraums von sechs Monaten nach seiner Zulassung und nach der Aufnahme eines anderen OGAW, von den Punkten B) 1. bis 9. und 11. abweichen.
b) Werden die in B) 12. a) genannten Grenzen von dem Fonds unbeabsichtigt oder infolge der Ausübung der Bezugsrechte überschritten, so hat dieser bei seinen Verkäufen als vorrangiges Ziel, die Normalisierung dieser Lage unter der Berücksichtigung der Interes- sen der Anleger anzustreben.
- a) Weder die Verwaltungsgesellschaft, der Fonds, noch die Verwahrstelle dürfen  für Rechnung des Fonds Kredite aufnehmen. Der Fonds darf jedoch Fremdwährung durch ein„Back-to-Back“ Darlehen erwerben.


## b) Abweichend von Absatz a) kann der Fonds Kredite bis zu 10% seines Nettofonds- vermögens, sofern es sich um vorübergehende Kredite handelt, aufnehmen.
- Die Verwaltungsgesellschaft oder die Verwahrstelle darf für Rechnung des Fonds keine Kredite gewähren oder für Dritte als Bürge einstehen, unbeschadet der Anwendung des Abschnitts A). Dies steht dem Erwerb von noch nicht voll eingezahlten Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder unter 3. bis 5. unter A. genannten, noch nicht voll eingezahlten Finanzinstrumenten durch den Fonds nicht entgegen.
- Die Verwaltungsgesellschaft oder die Verwahrstelle dürfen für Rechnung des Fonds keine Leerverkäufe von Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten tätigen.
- Der Fonds darf flüssige Mittel in Form von Barguthaben und regelmäßig gehandelten Geldmarktinstrumenten in Höhe von bis zu maximal 49% seines Nettofondsvermögens halten oder als Festgelder anlegen. Diese sollen grundsätzlich akzessorischen Charakter haben.
- Mindestens 51% des Wertes des Fondsvermögens werden in Aktien angelegt, die zum amtlichen Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind und bei denen es sich nicht um Anteile an Investmentvermögen handelt.
- Weitere Anlagebeschränkungen sind in der „Übersicht des Fonds“ zu finden.
- Weitere Anlagerichtlinien, Techniken und Instrumente:
	- Der Fonds wird nicht in Wertpapiere investieren, die eine unbegrenzte Haftung zum Gegenstand haben.

- Das Fondsvermögen darf nicht in Immobilien, Edelmetalle, Zertifikate auf Edelmetalle oder Waren angelegt werden.
- Die Verwaltungsgesellschaft kann mit Einverständnis der Verwahrstelle weitere Anlagebeschränkungen vornehmen, um den Bedingungen in jenen Ländern zu entsprechen, in denen Anteile vertrieben werden sollen.
- Wertpapierdarlehensgeschäfte, Pensionsgeschäfte und Wertpapiergeschäfte mit Rückkaufsrecht dürfen nicht getätigt werden.
- Etwaige Bestandsprovisionen (Provisionen auf Zielfondsbestände, die der Fonds im Portfolio hält) von Zielfonds fließen dem Fondsvermögen zu.


## Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung
Gemäß CSSF-Rundschreiben 13/559, ergänzt durch das CSSF-Rundschreiben 14/592, dürfen für den Fonds Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung genutzt werden. Von diesen nutzt der Fonds aktuell ausschließlich Derivategeschäfte, die in jedweder Form abgeschlossen werden können. Wertpapierfinanzierungsgeschäfte werden derzeit nicht eingesetzt.

## Einsatz von Derivaten
Der Fonds kann – vorbehaltlich eines geeigneten Risikomanagementsystems – in jeglichen Derivaten investieren, die von Vermögensgegenständen, die für den Fonds erworben werden dürfen, oder von Finanzindizes, Zinssätzen, Wechselkursen oder Währungen abgeleitet sind. Hierzu zählen insbesondere Optionen, Finanzterminkontrakte und Swaps sowie Kombinationen hieraus. Diese können nicht nur zur Absicherung genutzt werden, sondern können einen Teil der Anlagestrategie darstellen.

## Der Handel mit Derivaten wird im Rahmen der Anlagegrenzen eingesetzt und dient der effizienten Verwaltung des Fondsvermögens sowie zum Laufzeiten- und Risikomanagement der Anlagen.

## Sicherheitenverwaltung für Geschäfte mit OTC-Derivaten

## Der Fonds kann bei Geschäften mit OTC Derivaten zur Reduzierung des Gegenparteirisikos Sicherheiten erhalten.
Zur Sicherung der Verpflichtungen kann der Fonds sämtliche Sicherheiten akzeptieren, die den Regelungen der CSSF-Rundschreiben 08/356, 11/512 und 13/559, ergänzt durch das CSSF- Rundschreiben 14/592, entsprechen.

## Grundsätzlich sind Sicherheiten für Geschäfte mit OTC-Derivaten (außer Währungstermingeschäften) in einer der folgenden Formen zu stellen:
- liquide Vermögenswerte wie Barmittel, kurzfristige Bankeinlagen, Geldmarktinstrumente gemäß Definition in Richtlinie 2007/16/EG vom 19. März 2007, Akkreditive und Garantien auf erstes Anfordern, die von erstklassigen, nicht mit dem Kontrahenten verbundenen Kreditinstituten ausgegeben werden, beziehungsweise von einem OECD-Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften oder von supranationalen Institutionen und Behörden auf kommunaler, regionaler oder internationaler Ebene begebene Anleihen oder
- Anleihen, die von erstklassigen Emittenten mit angemessener Liquidität begeben oder garantiert werden.


## Sicherheiten, die nicht in Form von Barmitteln gestellt werden, müssen von einer juristischen Person begeben worden sein, die nicht mit dem Kontrahenten verbunden ist.

## Wird die Sicherheit in Form von Barmitteln zur Verfügung gestellt und besteht dadurch für den Fonds gegenüber dem Verwalter dieser Sicherheit ein Kreditrisiko, unterliegt dieses der in Artikel
43 Absatz 1 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 angegebenen 20%-Beschränkung. Außerdem darf die Verwahrung einer solchen Barsicherheit nicht durch den Kontrahenten erfolgen, es sei denn, sie ist rechtlich vor den Folgen eines Zahlungsausfalls des Kontrahenten geschützt.

## Die Verwahrung von unbaren Sicherheiten darf nicht durch den Kontrahenten erfolgen, es sei denn, sie werden in geeigneter Weise vom eigenen Vermögen des Kontrahenten getrennt.
Erfüllt eine Sicherheit eine Reihe von Kriterien wie etwa die Standards für Liquidität, Bewertung, Bonität des Emittenten, Korrelation und Diversifizierung, kann sie gegen das Brutto- Engagement des Kontrahenten aufgerechnet werden. Wird eine Sicherheit aufgerechnet, kann sich in Abhängigkeit der Preisvolatilität des Wertpapiers ihr Wert um einen Prozentsatz (ein „Abschlag“) verringern, der u.a. kurzfristige Schwankungen im Wert des Engagements und der Sicherheit auffangen soll.
Das Kriterium der angemessenen Diversifizierung im Hinblick auf Emittentenkonzentration wird als erfüllt betrachtet, wenn der Fonds von einer Gegenpartei bei der effizienten Portfolioverwaltung oder bei Geschäften mit OTC-Derivaten einen Sicherheitskorb (Collateral Basket) erhält, bei dem der maximale Gesamtwert der offenen Positionen gegenüber einem bestimmten Emittenten 20% des Nettoinventarwertes nicht überschreitet. Wenn der Fonds unterschiedliche Gegenparteien hat, sollten die verschiedenen Sicherheitenkörbe aggregiert werden, um die 20% Grenze für den Gesamtwert der offenen Positionen gegenüber eines einzelnen Emittenten zu berechnen.

## Die auf die Sicherheiten angewendeten Abschläge orientieren sich dabei entweder an:
- der Kreditwürdigkeit des Kontrahenten;
- der Liquidität der Sicherheiten;
- deren Preisvolatilität;
- der Bonität des Emittenten; und/oder
- dem Land bzw. Markt, an dem die Sicherheit gehandelt wird.

Um die Risiken, die mit der jeweiligen Sicherheit (Collateral) einhergehen, hinreichend zu berücksichtigen, bestimmt die Verwaltungsgesellschaft, ob der Wert der zu verlangenden Sicherheit zusätzlich um einen Aufschlag zu erhöhen ist bzw. ob auf den Wert der fraglichen Sicherheit ein angemessener, konservativ bemessener Abschlag (haircut) vorzunehmen ist. Je stärker der Wert der Sicherheit schwanken kann, desto höher fällt der Abschlag aus.
Der Vorstand der Verwaltungsgesellschaft trifft eine interne Regelung, die die Einzelheiten über die oben dargestellten Anforderungen und Werte, insbesondere über die zulässigen Arten von Sicherheiten, die auf die jeweilige Sicherheit anzuwendenden Auf- und Abschläge sowie Anlagepolitik für die Barmittel, die als Sicherheiten überlassen wurden, bestimmt. Diese Regelung wird vom Vorstand der Verwaltungsgesellschaft auf regelmäßiger Basis überprüft und ggf. angepasst.

## Derzeit wurden seitens der Verwaltungsgesellschaft folgende Anforderungen sowie anzuwendende Auf- und Abschläge für die jeweilige Sicherheit bestimmt:
- 
### Zulässige Collaterals
	- Barsicherheiten Callgelder mit täglicher Verfügbarkeit in EUR, USD, CHF, JPY und GBP oder in entsprechender Fondswährung. Die Auslagerungsbank muss ein Mindestrating von A oder besser aufweisen;

- Staatsanleihen, Anleihen von Supra Nationals, Staatsgarantierte Anleihen und Anleihen deutscher Bundesländer;
- Corporate Bonds;
- Covered Bonds gemäß den Regulierungsvorschriften der Länder Deutschland (deutsche Pfandbriefe), Dänemark, Finnland, Frankreich, Italien, Luxemburg, Norwegen, Schweden;
- Anleihen allgemein: maximale Restlaufzeit nicht beschränkt, aber höhere Haircuts (siehe unten);
- Stamm- und Vorzugsaktien aus einem zulässigen Index (siehe Appendix A der internen Regelung: Liste der zulässigen Indizes).


## Wertpapiere müssen eine der folgenden Währungen haben: EUR, USD, CHF, JPY oder GBP. Kontrahent und Emittent der Sicherheiten dürfen nicht demselben Konzern angehören.
- 
### Unzulässige Collaterals
	- Strukturierte Produkte (z.B. eingebettete Optionen, Coupon und Notional in Abhängigkeit von einem Referenz Asset oder Trigger, Stripped Bonds, Convertible Bonds);
	- Verbriefungen (e.g. ABS, CDO);
	- GDRs und ADRs Global Depositary Receipts (GDRs) und American Depositary Receipts (ADRs)

- 
### Qualitätsanforderungen

Das Emissions-Rating (niedrigstes von S&P, Moodys oder Fitch) für Anleihen bzw. das Emittenten-Rating bei Aktien muss im Investment Grade Bereich liegen. (Häufig sind hier strengere Anforderungen zu finden, z.B. Rating AA, Ausnahmen für best. Fonds möglich:
Für Fonds, in denen keine Sicherheiten mit einem Mindestrating von AA zur Verfügung stehen, ist eine Senkung des Mindestratings innerhalb des Investmentgrade – Bereiches (mindestens äquivalent zu BBB-) zulässig. Es sind dann höhere Haircuts zu verwenden.

## Collaterals müssen bewertbar und liquide sein. Indikatoren für Liquidität sind:
- Bid-ask-Spreads;
- Existenz von Broker Quotes;
- Handelsvolumen;
- Zeitstempel bzw. Aktualität von Quotes.


## Die o.g. Indikatoren müssen auf frei verfügbaren Bloomberg-Seiten ersichtlich sein. Die Emittenten müssen rechtlich unabhängig vom Kontrahenten sein.
- 
### Quantitätsanforderungen
- Konzentrationsrisiken im Collateralbestand sollen durch folgende Maßnahmen/Limite vermieden bzw. verringert werden:
	- der Anteil pro Sektor und Land (außerhalb EURO Zone) darf im Fonds pro Kontrahent maximal 30% des Gesamt-Collaterals ausmachen;
	- das Nominal bei Anleihen darf pro Fonds kontrahentenübergreifend 10% des Emissionsvolumens nicht überschreiten;
	- das Volumen bei Aktien darf 50% des durchschnittlichen Tagesvolumens (gemessen an den letzten 30 Tagen an der Hauptbörse) und 1% der Marktkapitalisierung nicht überschreiten.



## AAA-Staatsanleihen sind den o.g. Limiten nicht unterworfen.
- HaircutHinsichtlich der Tatsache, dass das CSSF-Rundschreiben 11/512 die Umsetzung der Punkte 2 und 3 aus Box 26 der ESMA 10-788 Guidelines „for the valuation of the collateral presenting a significant risk of value fluctuation, UCITS should apply prudent discount rates“ vorsieht, hat die Verwaltungsgesellschaft discounts zur Bewertung verschiedener Asset-Klassen festgelegt.


## Die aktuell festgelegten Haircuts ergeben sich wie folgt:
- Bei Aktien 25%.
- Bei Cash in Fremdwährung 4%.
- Bei Staatsanleihen und Covered Bonds in Abhängigkeit von der Restlaufzeit:

| RLZ | Haircut |
| --- | --- |
| 0 – 2 Jahre | 1% |
| 2 - 5 Jahre | 2% |
| 5 - 10 Jahre | 3% |
| > 10 Jahre | 5% |

- Corporate Bonds 15%.

Die Verwaltungsgesellschaft wird die festgelegten Haircuts regelmäßig überprüfen um festzustellen, ob diese Werte angesichts der bestehenden Marktverhältnisse noch angemessen sind oder ob ggf. Anpassungen der Werte notwendig erscheinen.
Die Verwaltungsgesellschaft (oder ihre Vertreter) nimmt täglich für Rechnung des Fonds eine Bewertung der erhaltenen Sicherheiten vor. Erscheint der Wert der bereits gewährten Sicherheiten angesichts des zu deckenden Betrags nicht ausreichend, hat der Kontrahent sehr kurzfristig zusätzliche Sicherheiten zur Verfügung zu stellen. Soweit angemessen, wird den mit den als Sicherheiten akzeptierten Vermögenswerten verbundenen Wechselkurs- oder Marktrisiken durch Sicherheitsmargen Rechnung getragen.
Der Fonds stellt sicher, dass sie ihre Rechte in Bezug auf die Sicherheiten geltend machen kann, wenn ein Ereignis eintritt, das die Ausübung der Rechte erforderlich macht; d.h., die Sicherheit muss jederzeit entweder direkt oder über die vermittelnde Stelle eines erstklassigen Finanzinstituts oder eine 100%igeTochtergesellschaft dieses Instituts in einer Form zur Verfügung stehen, die es dem Fonds ermöglicht, sich die als Sicherheit bereitgestellten Vermögenswerte anzueignen oder diese zu verwerten, falls der Kontrahent seiner Verpflichtung zur Rückgabe der geliehenen Wertpapiere nicht nachkommt.

## Während der Dauer der Vereinbarung kann die Sicherheit nicht veräußert, anderweitig als Sicherheit bereitgestellt oder verpfändet werden, es sei denn, der Fonds verfügt über andere Deckungsmittel.
Ein Fonds, der Sicherheiten für mindestens 30% seiner Vermögenswerte entgegennimmt, wird das damit verbundene Risiko u.a. im Rahmen von regelmäßigen Stresstests, unter normalen und außergewöhnlichen Bedingungen, die Auswirkungen von Veränderungen des Marktwertes und der Liquidität der Sicherheiten, prüfen.
- Risikomanagementverfahren:Es wird ein Risikomanagementverfahren eingesetzt, welches es der Verwaltungsgesellschaft ermöglicht, das mit den Anlagepositionen des Fonds verbundene Risiko sowie ihren jeweiligen Anteil am Gesamtrisikoprofil des Nettofondsvermögens in Übereinstimmung mit dem CSSF- Rundschreiben 11/512 (oder jedes dieses ersetzende oder ergänzende Rundschreiben) zuüberwachen und zu messen. Im Hinblick auf Derivate wird in diesem Zusammenhang ein Verfahren eingesetzt, welches eine präzise und unabhängige Bewertung des mit einem Derivat verbundenen Risikos ermöglicht.

Die Verwaltungsgesellschaft stellt für den Fonds sicher, dass das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko den Gesamtwert des Nettofondsvermögens nicht überschreitet. Bei der Berechnung dieses Risikos wird der Marktwert des Basiswertes des Fonds, das Ausfallrisiko der Gegenpartei, künftige Marktfluktuationen und die für die Liquidation der Positionen erforderliche Zeit berücksichtigt.
Der Fonds darf als Teil seiner Anlagestrategie innerhalb der in vorstehend in B) 6. dieses Artikels festgelegten Grenzen Anlagen in Derivate tätigen, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte die Anlagegrenzen von vorstehend B 1. bis B 6. dieses Artikels nicht überschreitet. Wenn der Fonds in indexbasierten Derivate anlegt, müssen diese Anlagen nicht bei den Anlagegrenzen von vorstehend B) 1. bis B) 6. dieses Artikels berücksichtigt werden. Bei Investition in ein Derivat, das in ein Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument eingebettet ist, muss hinsichtlich der Einhaltung der Vorschriften dieser Abschnitt D mit berücksichtigt werden.

## Artikel 5 - Berechnung des Inventarwertes je Anteil
Der Wert eines Anteils lautet auf die im Anhang des Verkaufsprospekts „Fondsübersicht“ festgelegte Währung (im Folgenden “Fondswährung” genannt). Er wird unter Aufsicht der Verwahrstelle von der Verwaltungsgesellschaft an jedem Bewertungstag errechnet. Die Bewertungstage sind im Anhang des Verkaufsprospekts „Fondsübersicht“ zu entnehmen. Die Berechnung erfolgt durch Teilung des Nettofondsvermögens des Fonds durch die Anzahl der am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Anteile des Fonds. Um den Praktiken des Late Trading und des Market Timing entgegenzuwirken, wird die Berechnung nach Ablauf der Frist für die Annahme der Zeichnungs- und/oder Umtauschanträge, wie im Anhang des Verkaufsprospekts

## „Fondsübersicht“ oder im allgemeinen Teil des Verkaufsprospekts festgelegt, stattfinden. Das Nettofondsvermögen (im Folgenden auch “Inventarwert” genannt) wird nach folgenden Grundsätzen berechnet:
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer Wertpapierbörse notiert sind, werden zum zur Zeit der Inventarwertberechnung letzten verfügbaren handelbaren Kurs bewertet.
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Wertpapierbörse notiert sind, die aber an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente verkauft werden können.
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die weder an einer Börse notiert noch an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden zu ihrem zum Zeitpunkt der Inventarwertberechnung jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt.
- 	Anteile an OGAW und/oder OGA werden zu ihrem zum Zeitpunkt der Inventarwertberechnung zuletzt festgestellten und erhältlichen Inventarwert, ggf. unter Berücksichtigung einer Rücknahmegebühr, bewertet.
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen zum Zeitpunkt derInventarwertberechnung bewertet. Festgelder mit einer Ursprungslaufzeit von mehr als 30 Tagen können zu dem jeweiligen Renditekurs bewertet werden.
- Alle nicht auf die Währung des Fonds lautenden Vermögenswerte werden zu dem zum Zeitpunkt der Bewertung letztverfügbaren Devisenmittelkurs in die Währung des Fonds umgerechnet.
- 	Derivate (wie z.B. Optionen) werden grundsätzlich zu deren zum Bewertungszeitpunkt letztverfügbaren Börsenkursen bzw. Maklerpreisen bewertet. Sofern ein Bewertungstag gleichzeitig Abrechnungstag einer Position ist, erfolgt die Bewertung der entsprechenden Position zu ihrem jeweiligen Schlussabrechnungspreis („settlement price“). Optionen auf Indizes ohne Durchschnittsberechnung werden über das Black & Scholes Modell, Optionen auf Indizes mit Durchschnittsberechnung (asiatische Optionen) werden über die Levy- Approximation bewertet. Die Bewertung von Swaps inkl. Credit Default Swaps erfolgt in regelmäßiger und nachvollziehbarer Form. Es wird darauf geachtet, dass Swap-Kontrakte zu marktüblichen Bedingungen im exklusiven Interesse des Fonds abgeschlossen werden.
- 	Die auf Wertpapiere bzw. Geldmarktpapiere entfallenden anteiligen Zinsen werden mit einbezogen, soweit sie sich nicht im Kurswert ausdrücken.


## Sofern für den Fonds gemäß Artikel 1 des Verwaltungsreglements unterschiedliche Anteilklassen eingerichtet sind, ergeben sich für die Anteilwertberechnung folgende Besonderheiten:

## Die Anteilwertberechnung erfolgt nach den in diesem Artikel genannten Kriterien für jede Anteilklasse separat.
Der Mittelzufluss aufgrund der Ausgabe von Anteilen erhöht den prozentualen Anteil der jeweiligen Anteilklasse am gesamten Wert des Nettofondsvermögens. Der Mittelabfluss aufgrund der Rücknahme von Anteilen vermindert den prozentualen Anteil der jeweiligen Anteilklasse am gesamten Wert des Nettofondsvermögens.
Im Fall einer Ausschüttung vermindert sich der Anteilwert der -ausschüttungsberechtigten- Anteile der entsprechenden Anteilklasse um den Betrag der Ausschüttung. Damit vermindert sich zugleich der prozentuale Anteil der ausschüttungsberechtigten Anteilklasse am gesamten Wert des Nettofondsvermögens, während sich der prozentuale Anteil der - nicht ausschüttungsberechtigten - Anteilklasse am gesamten Nettofondsvermögen erhöht.
Auf die Erträge des Fonds wird ein Ertragsausgleichsverfahren gerechnet. Damit werden die während des Geschäftsjahres angefallenen Erträge, die der Anteilerwerber als Teil des Ausgabepreises bezahlen muss und die der Verkäufer von Anteilscheinen als Teil des Rücknahmepreises vergütet erhält, fortlaufend verrechnet. Die angefallenen Aufwendungen werden entsprechend berücksichtigt. Bei der Berechnung des Ertragsausgleiches wird ein Verfahren angewendet, das den jeweils gültigen Regelungen des deutschen Investmentgesetzes bzw. Investmentsteuergesetzes entspricht.
Falls außergewöhnliche Umstände eintreten, welche die Bewertung gemäß den oben aufgeführten Kriterien unmöglich oder unsachgerecht machen, ist die Verwaltungsgesellschaft ermächtigt, andere von ihr nach Treu und Glauben festgelegte, allgemein anerkannte und von Wirtschaftsprüfern nachprüfbare Bewertungsregeln zu befolgen, um eine sachgerechte Bewertung des Fondsvermögens zu erreichen.
Die Verwaltungsgesellschaft ist nicht verpflichtet, an einem Bewertungstag mehr als 10% der zu diesem Zeitpunkt ausgegebenen Anteile zurückzunehmen. Gehen bei der Gesellschaft an einem Bewertungstag Rücknahmeanträge für eine größere als die genannte Zahl von Anteilen ein, bleibt es der Verwaltungsgesellschaft vorbehalten, die Rücknahme von Anteilen, die über 10% der zu
diesem Zeitpunkt ausgegebenen Anteile hinausgehen, die Rücknahme bis zum vierten darauf folgenden Bewertungstag aufzuschieben. Diese Rücknahmeanträge werden gegenüber später eingegangenen Anträgen bevorzugt behandelt. Am selben Bewertungstag eingereichte Rücknahmeanträge werden untereinander gleich behandelt.
Sofern die Rücknahmeanträge nach dem vierten darauffolgenden Bewertungstag nicht bedient werden können, behält sich die Verwaltungsgesellschaft das Recht vor, die Rücknahmen zu verschieben, bis der Fonds über ausreichend Liquidität verfügt.

## Artikel 6 - Ausgabe von Anteilen

## Die Anteile können an jedem Bewertungstag gemäß dem Anhang des Verkaufsprospekts

## Fondsübersicht“ zum Ausgabepreis ausgegeben werden.

## Alle Anteile an dem Fonds haben grundsätzlich die gleichen Rechte, es sei denn die Verwaltungsgesellschaft beschließt gemäß diesem Artikel, verschiedene Anteilklassen auszugeben.
Die Verwaltungsgesellschaft kann beschließen, innerhalb des Fonds von Zeit zu Zeit zwei oder mehrere Anteilklassen zu bilden. Die Anteilklassen können sich in ihren Merkmalen und Rechten nach Anlegern, die Anteile erwerben oder halten dürfen, nach ihrer Übertragbarkeit, nach der Art der Verwendung ihrer Erträge, nach der Gebührenstruktur oder anderen spezifischen Merkmalen und Rechten unterscheiden. Alle Anteile sind vom Tage ihrer Ausgabe an in gleicher Weise an Erträgen, Kursgewinnen und am Liquidationserlös ihrer jeweiligen Anteilklasse beteiligt. Sofern für den Fonds Anteilklassen gebildet werden, findet dies unter Angabe der spezifischen Merkmale oder Rechte in der entsprechenden Tabelle "Fondsübersicht" Erwähnung.

## Anträge für den Erwerb von Namensanteilen können bei der Transfer- und Registerstelle, der Verwaltungsgesellschaft und den etwaigen Vertriebstellen eingereicht werden.
Anträge für den Erwerb von Inhaberanteilen, die generell in Form einer Globalurkunde verbrieft sind („Inhaberanteile“), werden von der depotführenden Stelle des Anlegers an die Transfer- und Registerstelle weitergeleitet.
Die Anträge, welche entsprechend dem Anhang des Verkaufsprospekts „Fondsübersicht“ bis 12:00 Uhr (Luxemburger Zeit) eines Bewertungstages eingegangen sind, werden auf der Grundlage des Ausgabepreises dieses Bewertungstages abgerechnet. Kaufanträge, die nach 12:00 Uhr (Luxemburger Zeit) eingehen, werden auf der Grundlage des Ausgabepreises des nächsten Bewertungstages abgerechnet.
Der Ausgabepreis ist der Inventarwert je Anteil gemäß Artikel 5 des Verwaltungsreglements des entsprechenden Bewertungstages gegebenenfalls zuzüglich einer Verkaufsprovision und/oder eines Ausgabeaufschlags gemäß dem Anhang „Fondsübersicht“. Der Ausgabepreis ist zahlbar gemäß dem Anhang „Fondsübersicht“ oder Verkaufsprospekt innerhalb der dort genannten Anzahl von Bankarbeitstagen nach dem entsprechenden Bewertungstag. Der Ausgabepreis wird in der Fondswährung bzw. im Falle von mehreren Anteilklassen in der jeweiligen Anteilklassenwährung vergütet. Falls die Gesetze eines Landes niedrigere Verkaufsprovisionen vorschreiben, können die in jenem Land beauftragten Banken die Anteile mit einer niedrigeren Verkaufsprovision verkaufen, die jedoch die dort höchst zulässige Verkaufsprovision nicht unterschreiten wird. Sofern Sparpläne angeboten werden, wird die Verkaufsprovision nur auf die tatsächlich geleisteten Zahlungen berechnet. Der Ausgabepreis erhöht sich um Entgelte oder andere Belastungen, die in verschiedenen Ländern anfallen, in denen Anteile verkauft werden. Soweit Ausschüttungen gemäß Artikel 12 des Verwaltungsreglements wieder unmittelbar in

## Anteilen angelegt werden, kann ein von der Verwaltungsgesellschaft festgelegter Wiederanlagerabatt gewährt werden.
Die Anteile werden unverzüglich nach Zahlungseingang des Ausgabepreises bei der Verwahrstelle im Auftrag der Verwaltungsgesellschaft durch die Transfer- und Registerstelle ausgegeben. Die Verwaltungsgesellschaft kann hierbei Anteilsbruchteile bis zu 0,001 Anteilen vorsehen. Die Anleger werden darüber informiert, dass Anteile, die von Clearstream oder Euroclear gehalten werden, im Namen des jeweiligen Verwahrers (Clearstream oder Euroclear) registriert werden. Dabei ist zu beachten, dass bei Clearstream die Möglichkeit zur Ausgabe von Anteilsbruchteilen besteht, bei Euroclear dies aber nicht möglich ist.

## Ein Anspruch auf die Auslieferung effektiver Stücke besteht nicht.
Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit aus eigenem Ermessen zum Zweck eines Anteilsplitts kostenfrei zusätzliche Anteile des Fonds über die Verwahrstelle an die Anleger ausgeben. Dabei erfolgt der Anteilsplitt für alle ausgegebenen Anteile mit derselben Quote.
Die Verwaltungsgesellschaft untersagt sämtliche, mit dem Market Timing / Late Trading verbundene Praktiken, im Einklang mit dem Rundschreiben 04/146 der CSSF. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, Zeichnungsanträge eines Anlegers abzulehnen, bei dem der Verdacht besteht, dass er solche Praktiken anwendet. In diesem Fall behält sich die Verwaltungsgesellschaft das Recht vor, alle notwendigen Maßnahmen zu treffen, um die verbleibenden Anleger zu schützen.
Die Ausgabepreise sind jeweils am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle und der Zahlstellen des Fonds zur Information verfügbar und werden gemäß den gesetzlichen Bestimmungen eines jeden Landes, in dem die Anteile zum öffentlichen Vertrieb berechtigt sind, sowie auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft (www.universal-investment.com), veröffentlicht.

## Artikel 7 - Beschränkungen der Ausgabe von Anteilen

## Die Verwaltungsgesellschaft hat bei der Ausgabe von Anteilen die Gesetze und Vorschriften aller Länder, in welchen Anteile angeboten werden, zu beachten.
Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit aus eigenem Ermessen einen Kaufantrag zurückweisen oder die Ausgabe von Anteilen zeitweilig beschränken, aussetzen oder endgültig einstellen, falls eine solche Maßnahme zum Schutz der Anleger oder des Fonds erforderlich erscheint.
Weiterhin kann die Verwaltungsgesellschaft jederzeit Anteile gegen Zahlung des Rücknahme- preises zurückkaufen, die von Anlegern gehalten werden, welche vom Erwerb oder Besitz von Anteilen ausgeschlossen sind.

## Auf nicht ausgeführte Kaufanträge eingehende Zahlungen werden von der Verwahrstelle bzw. Zahlstelle unverzüglich zinslos zurückgezahlt.

## Artikel 8 - Rücknahme und Tausch von Anteilen

## Die Anleger sind berechtigt, jederzeit die Rücknahme ihrer Anteile zu verlangen. Diese

## Rücknahme erfolgt nur an einem Bewertungstag gemäß dem Anhang des Verkaufsprospekts

## „Fondsübersicht“ gegen Übergabe der Anteile.
Anträge für die Rückgabe oder zum Umtausch von Namensanteilen können bei der Verwaltungsgesellschaft und einer etwaigen Vertriebstelle eingereicht werden. Diese annehmenden Stellen werden die Aufträge an die Register- und Transferstelle weiterleiten.
Anträge für die Rückgabe oder zum Umtausch von Inhaberanteilen, die generell in einer Globalurkunde verbrieft sind („Inhaberanteile“), werden von der depotführenden Stelle des Anlegers an die Register- und Transferstelle weitergeleitet.
Verkaufsaufträge, welche entsprechend dem Anhang des Verkaufsprospekts „Fondsübersicht“ bis 12:00 Uhr (Luxemburger Zeit) eines Bewertungstages eingegangen sind, werden auf der Grundlage des Rücknahmepreises dieses Bewertungstages abgerechnet. Verkaufsanträge, die nach 12:00 Uhr (Luxemburger Zeit) eingehen, werden auf der Grundlage des und Rücknahmepreises des nächsten Bewertungstages abgerechnet.

## Der Rücknahmepreis ist der gemäß Artikel 5 des Verwaltungsreglements errechnete Inventarwert je  Anteil,  gegebenenfalls  abzüglich  eines  Rücknahmeabschlags  gemäß  dem  Anhang
„Fondsübersicht“, der zu Gunsten des Fonds erhoben wird. Der Rücknahmeabschlag wird einheitlich für alle Anteilrücknahmen angewandt. Die Zahlung des Rücknahmepreises erfolgt gemäß dem Anhang „Fondsübersicht“ oder Verkaufsprospekt innerhalb der dort festgelegten Anzahl von Bankarbeitstagen nach dem entsprechenden Bewertungstag. Der Rücknahmepreis wird in der Fondswährung bzw. im Falle von mehreren Anteilklassen in der jeweiligen Anteilklassenwährung vergütet. Im Falle der Rückgabe von Namensanteilen erfolgt die Auszahlung auf das vom Anleger angegebene Referenzkonto.
Die Verwaltungsgesellschaft ist nach vorheriger Genehmigung durch die Verwahrstelle berechtigt, erhebliche Rücknahmen erst zu tätigen, nachdem entsprechende Vermögenswerte des Fonds ohne Verzögerung verkauft wurden. In diesem Falle erfolgt die Rücknahme gemäß den Bestimmungen des Artikels 5, letzter Abschnitt des Verwaltungsreglements, zu dem dann geltenden Inventarwert je Anteil.
Die Verwaltungsgesellschaft achtet darauf, dass das Fondsvermögen ausreichende flüssige Mittel umfasst, damit eine Rücknahme von Anteilen auf Antrag von Anlegern unter normalen Umständen unverzüglich erfolgen kann.
Anleger, die die Rücknahme ihrer Anteile verlangt haben, werden von einer Einstellung der Inventarwertberechnung gemäß Artikel 9 des Verwaltungsreglements umgehend benachrichtigt und nach Wiederaufnahme der Inventarwertberechnung umgehend hiervon in Kenntnis gesetzt.

## Die Verwahrstelle ist nur so weit zur Zahlung verpflichtet, wie keine gesetzlichen Bestimmungen,

## z.B. devisenrechtliche Vorschriften, oder andere von der Verwahrstelle nicht beeinflussbare Umstände die Überweisung des Rücknahmepreises in das Land des Antragstellers verbieten oder einschränken.
Sofern für den Fonds gemäß Artikel 1 des Verwaltungsreglements unterschiedliche Anteilklassen eingerichtet sind, kann der Anleger gegen Zahlung einer im Verkaufsprospekt festgelegten Umtauschprovision und unter Zurechnung von eventuell anfallenden Ausgabesteuern einen Teil oder alle seine Anteile in Anteile einer anderen Anteilklasse tauschen, soweit dies im Verkaufsprospekt für die jeweiligen Anteilklassen des Fonds vorgesehen ist. Dieser Tausch erfolgt zu den nächsterrechneten Inventarwerten gemäß Artikel 5 des Verwaltungsreglements je Anteil des Fonds. Der sich gegebenenfalls aus dem Tausch ergebende Restbetrag wird an den Anleger ausbezahlt.
Die Verwaltungsgesellschaft untersagt sämtliche mit dem Market Timing / Late Trading verbundenen Praktiken, im Einklang mit dem Rundschreiben 04/146 der CSSF. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, Rückgabe- und/oder Umtauschanträge eines Anlegers abzulehnen, bei dem der Verdacht besteht, dass er solche Praktiken anwendet. In diesem Fall behält sich die Verwaltungsgesellschaft das Recht vor, alle notwendigen Maßnahmen zu treffen, um die verbleibenden Anleger zu schützen.

## Artikel 9 - Einstellung der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen und der Berechnung des Inventarwertes
Die Verwaltungsgesellschaft ist ermächtigt, die Berechnung des Inventarwertes sowie die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen zeitweilig einzustellen, wenn und solange Umstände vorliegen, die diese Einstellung erforderlich machen, und wenn die Einstellung unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger gerechtfertigt ist, insbesondere
- 	während der Zeit, in der die Anteilwertberechnung von Zielfonds, in welchen ein wesentlicher Teil des Fondsvermögens angelegt ist, ausgesetzt ist, oder in welcher eine Börse oder ein anderer geregelter Markt, an welchen ein wesentlicher Teil der Wertpapiere des Fonds gehandelt wird, geschlossen ist (außer an gewöhnlichen Wochenenden oder Feiertagen) oder der Handel an dieser Börse ausgesetzt oder eingeschränkt wurde bzw. die Anteilwertberechnung von Zielfonds ausgesetzt ist;
- in Notlagen, wenn die Verwaltungsgesellschaft über Vermögenswerte nicht verfügen kann oder es für dieselbe unmöglich ist, den Gegenwert der Anlagekäufe oder -verkäufe frei zu transferieren oder die Berechnung des Inventarwertes ordnungsgemäß durchzuführen.


## Anleger, die ihre Anteile zum Rückkauf angeboten haben, werden von einer Einstellung der Anteilwertberechnung unverzüglich in Kenntnis gesetzt.

## Artikel 10 - Aufwendungen und Kosten des Fonds

## Der Fonds trägt die folgenden im Zusammenhang mit der Verwaltung und dem Vertrieb des Fonds anfallenden Aufwendungen:
- das Entgelt für die Verwaltungsgesellschaft (die „Verwaltungsvergütung“) zuzüglich eventuell anfallender gesetzlicher Mehrwertsteuer, welches das Entgelt für den Portfoliomanager umfasst, auf den täglich ermittelten Inventarwert zu berechnen und am Ende eines jeden Quartals zahlbar ist. Die Höhe der Verwaltungsvergütung ist im Anhang des Verkaufsprospekts „Fondsübersicht“ festgelegt;
- das Entgelt der Verwahrstelle zuzüglich eventuell anfallender gesetzlicher Mehrwertsteuer, das auf den täglich ermittelten Inventarwert zu berechnen und am Ende eines jeden Monats zahlbar ist, sowie deren Bearbeitungsentgelte und banküblichen Spesen gemäß dem Anhang des Verkaufsprospekts „Fondsübersicht“;
- ein marktübliches Entgelt für die Transfer- und Registerstelle zuzüglich eventuell anfallender gesetzlicher Mehrwertsteuer;
- ein marktübliches Entgelt für Vertriebsstellen und Zahl- und Informationsstellen;
- Steuern und Abgaben, die auf das Fondsvermögen, dessen Erträge und Aufwendungen zu Lasten des Fonds erhoben werden;
- im Zusammenhang mit der Verwaltung entstehende Steuern;
- Aufwendungen und Kosten im Zusammenhang mit der Verwaltung und dem Vertrieb des Fonds;
- ein marktübliches Entgelt für die Erbringung von Dienstleistungen, die zusätzliche Erträge für das Sondervermögen erzielen,
- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Verwahrstelle entstehen, wenn sie im Interesse der Anleger des Fonds handeln;
- Kosten des Wirtschaftsprüfers;
- Kosten für Performanceanalysen und sonstige Sonderreportings;
- Die Verwaltungsgesellschaft kann sich für die Verwaltung von Sicherheiten für Derivate- Geschäfte der Dienste Dritter bedienen. Es steht der Gesellschaft frei, das Fondsvermögen [oder eine oder mehrere Anteilklassen] mit einer Vergütung zu belasten. Diese Vergütungen werden von der Verwaltungsvergütung nicht abgedeckt und somit von der Verwaltungsgesellschaft dem Fondsvermögen zusätzlich belastet;
- sämtliche sonstigen Kosten im Zusammenhang mit der Umsetzung von neuen regulatorischen Anforderungen;
- Kosten für die Bereitstellung von Analysematerial oder -dienstleistungen durch Dritte in Bezug auf ein oder mehrere Finanzinstrumente oder sonstige Vermögenswerte oder in Bezug auf die Emittenten oder potenziellen Emittenten von Finanzinstrumenten oder in engem Zusammenhang mit einer bestimmten Branche oder einem bestimmten Markt bis zu einer Höhe von 0,07 % p.a. des Durchschnittswertes des Nettofondsvermögens innerhalb eines Geschäftsjahres, der aus den Werten eines jeden Bewertungstages errechnet wird;
- Kosten, welche für die Ausübung von Stimmrechten anfallen.

Da das Fondsvermögen in Zielfonds investieren kann, kann eine doppelte Kostenbelastung zu Lasten der Wertentwicklung entstehen, zumal sowohl der Zielfonds, als auch das Fondsvermögen mit Aufwendungen und Kosten belastet wird. Erwirbt der Fonds Anteile eines Zielfonds, der unmittelbar oder mittelbar von derselben Verwaltungsgesellschaft oder von einer Gesellschaft verwaltet wird, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung oder Beherrschung oder eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist, so darf die Verwaltungsgesellschaft oder die andere Gesellschaft für die Zeichnung oder den Rückkauf von Anteilen dieses Zielfonds durch den Fonds keine Gebühren berechnen.
Soweit der Fonds jedoch in Zielfonds anlegt, die von anderen Gesellschaften aufgelegt und/ oder verwaltet werden, sind ggf. der jeweilige Ausgabeaufschlag bzw. eventuelle Rücknahmegebühren zu berücksichtigen. Ziel des Fondsmanagements ist es jedoch, Zielfonds möglichst ohne Ausgabeaufschlag und Rücknahmegebühren zu erwerben. Kosten, die dem Fonds aus der Teilnahme an Zeichnungen von Zielfonds entstehen, können dem Fonds belastet werden. Die maximale Verwaltungsvergütung der Zielfonds kann der Anlagepolitik des Fonds im Anhang des Verkaufsprospekts „Fondsübersicht“ entnommen werden.
Der Fonds kann Vermögensgegenstände erwerben, die nicht zum amtlichen Markt an einer Börse zugelassen oder in einen organisierten Markt einbezogen sind. Der Fonds kann sich bei der Verwaltung von außerbörslich gehandelten Derivate-Geschäften (sog. OTC Derivate) und Sicherheiten für Derivate-Geschäfte der Dienste Dritter bedienen. Die dafür anfallenden marktüblichen Kosten für die Inanspruchnahme der Dienste Dritter sowie marktübliche interne Kosten der Verwaltungsgesellschaft werden dem Fonds belastet. Es steht der Verwaltungsgesellschaft frei, dem Fonds oder eine oder mehrere Anteilklassen mit niedrigeren Kosten zu belasten oder von der Belastung solcher Kosten abzusehen. Die Kosten für die Dienste Dritter sind von der Verwaltungsvergütung nicht abgedeckt und werden somit dem Fonds zusätzlich belastet. Diese Kosten und ggf. Verluste aus außerbörslichen Derivate-Geschäften vermindern das Ergebnis des Fonds. Die Verwaltungsgesellschaft gibt für alle Anteilkassen im Jahres- und Halbjahresbericht die erhobenen Vergütungen für diese Dritten an.

## Die als Entgelte und Kosten gezahlten Beträge werden in den Jahresberichten aufgeführt.

## Alle Kosten und Entgelte werden zuerst dem laufenden Einkommen angerechnet, dann den Kapitalgewinnen und erst dann dem Fondsvermögen.

## Die mit dem Erwerb oder der Veräußerung von Vermögenswerten verbundenen Kosten und Bearbeitungsentgelte werden in den Einstandspreis eingerechnet bzw. beim Verkaufserlös abgezogen.

## Artikel 11 - Revision

## Das Fondsvermögen wird durch eine unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft kontrolliert, die von der Verwaltungsgesellschaft zu ernennen ist.

## Artikel 12 - Verwendung der Erträge
Die während des Geschäftsjahres angefallenen ordentlichen Nettoerträge des Fonds werden grundsätzlich wieder im Fonds angelegt. Es bleibt der Verwaltungsgesellschaft vorbehalten, Ausschüttungen und Zwischenausschüttungen vorzunehmen. Darüber hinaus steht es im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft, ob auch realisierte Kapitalgewinne sowie Erlöse aus dem Verkauf von Subskriptionsrechten und sonstige Erträge ganz oder teilweise ausgeschüttet werden.

## Eine Ausschüttung erfolgt auf die Anteile, die am Ausschüttungstag ausgegeben waren. Ein Ertragsausgleich wird geschaffen und bedient.

## Der zugehörige Ertragsausgleich wird berücksichtigt.

## Durch eine Ausschüttung darf das gemäß Gesetz von 2010 vorgeschriebene Mindestvolumen des Fonds nicht unterschritten werden.

## Artikel 13 - Änderungen des Verwaltungsreglements

## Die Verwaltungsgesellschaft kann nach vorheriger Zustimmung durch die Verwahrstelle dieses Verwaltungsreglement jederzeit ganz oder teilweise ändern.
Änderungen des Verwaltungsreglements werden beim Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg hinterlegt und ein Vermerk dieser Hinterlegung im RESA veröffentlicht. Die Änderungen treten am Tage Ihrer Unterzeichnung in Kraft sofern nichts anderes bestimmt ist. Die Verwaltungsgesellschaft kann weitere Veröffentlichungen analog Artikel 14 Absatz 1 des Verwaltungsreglements veranlassen.

## Artikel 14 - Veröffentlichungen
Der Ausgabepreis und der Rücknahmepreis des Fonds bzw. einer jeden Anteilklasse sind jeweils am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle und der Zahlstellen des Fonds im Ausland zur Information verfügbar und werden gemäß den gesetzlichen Bestimmungen eines jeden Landes, in dem die Anteile zum öffentlichen Vertrieb berechtigt sind, sowie auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft www.universal-investment.com, veröffentlicht. Der Inventarwert des
Fonds bzw. einer jeden Anteilklasse kann am Sitz der Verwaltungsgesellschaft angefragt werden und wird ebenfalls auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft (www.universal- investment.com) veröffentlicht.
Spätestens vier Monate nach Abschluss jedes Geschäftsjahres wird die Verwaltungsgesellschaft einen geprüften Jahresbericht erstellen, der Auskunft gibt über das Fondsvermögen, dessen Verwaltung und das erzielte Resultat. Spätestens zwei Monate nach Ende der ersten Hälfte jedes Geschäftsjahres erstellt die Verwaltungsgesellschaft einen Halbjahresbericht, der Auskunft über das Fondsvermögen und dessen Verwaltung während des entsprechenden Halbjahres gibt.
Der Verkaufsprospekt zusammen mit dem Verwaltungsreglement, die Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), der letzte Jahresbericht und – falls dieser älter ist als acht Monate – zusätzlich der letzte Halbjahresbericht des Fonds sind für die Anleger am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle und jeder Zahlstelle kostenlos erhältlich.
Informationen, insbesondere Mitteilungen an die Anleger werden, auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft www.universal-investment.com veröffentlicht. Darüber hinaus werden in gesetzlich vorgeschriebenen Fällen für das Großherzogtum Luxemburg Mitteilungen auch im RESA und in einer Luxemburger Tageszeitung sowie falls erforderlich, in einer weiteren Tageszeitung mit hinreichender Auflage, publiziert.

## Artikel 15 - Dauer des Fonds und der Anteilklassen, Zusammenschluss, Liquidation bzw. Auflösung und Schließung

## Der Fonds wurde auf unbestimmte Zeit errichtet.
- Der Fonds oder die jeweiligen Anteilklassen können jederzeit durch Beschluss der Verwaltungsgesellschaft liquidiert bzw. aufgelöst und/oder geschlossen werden, insbesondere wenn das Nettovermögen eines Fonds oder einer Anteilklasse einen Betrag unterschreitet, bei dem keine effiziente und vernünftige Verwaltung mehr möglich erscheint. Dies ist insbesondere der Fall in Situationen veränderter wirtschaftlicher und/oder politischer Rahmenbedingungen, die sich auf den Fonds oder die Anteilklasse negativ auswirken, im Falle der Rationalisierung der angebotenen Produkte, oder in allen anderen Fällen, die im Interesse der Anleger liegen.


## Eine Liquidation bzw. Auflösung erfolgt zwingend in folgenden Fällen:
- wenn	die	Verwahrstellenbestellung	gekündigt	wird,	ohne	dass	eine	neue Verwahrstellenbestellung innerhalb der gesetzlichen oder vertraglichen Fristen erfolgt;
- wenn die Verwaltungsgesellschaft in Konkurs geht oder aus irgendeinem Grund aufgelöst wird;
- in anderen, im Gesetz von 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen vorgesehenen Fällen.

Die Liquidation bzw. Auflösung des Fonds und/oder Schließung des Fonds oder einzelner Anteilsklassen wird entsprechend den gesetzlichen Bestimmungen im Großherzogtum Luxemburg von der Verwaltungsgesellschaft in einer luxemburgischen Tageszeitung sowie gemäß den gesetzlichen Bestimmungen eines jeden Landes, in dem die Anteile zum öffentlichen Vertrieb berechtigt sind, veröffentlicht. Bei Liquidation bzw. Auflösung und/oder Schließung des Fonds wird der Abschluss der Liquidation bzw. der Schließung zusätzlich im RESA veröffentlicht.
Wenn ein Tatbestand eintritt, der zur Liquidation bzw. Auflösung des Fonds und/oder Schließung des Fonds oder einer Anteilklasse führt, werden am Tag der Beschlussfassung die Ausgabe und der Rückkauf von Anteilen eingestellt. Wenn die Gleichbehandlung der Anleger sichergestellt werden kann, kann eine Rücknahme von Anteilen bis zur Liquidation bzw. Auflösung / Schließung zulässig sein. Die Verwahrstelle wird den Liquidationserlös abzüglich der Liquidationskosten und
Honorare auf Anweisung der Verwaltungsgesellschaft oder gegebenenfalls der von derselben oder von der Verwahrstelle im Einvernehmen mit der Aufsichtsbehörde ernannten Liquidatoren unter die Anleger nach deren Anspruch verteilen. Liquidationserlöse, die nicht zum Abschluss des Liquidationsverfahrens von Anlegern eingezogen wurden, werden, soweit dann gesetzlich notwendig, in Euro umgewandelt und von der Verwahrstelle für Rechnung der berechtigten Anleger bei der Caisse de Consignation in Luxemburg hinterlegt, wo diese Beträge verfallen, wenn sie nicht innerhalb der gesetzlichen Frist dort angefordert werden.
- Weder Anleger noch deren Erben bzw. Rechtsnachfolger können die Auflösung oder die Teilung des Fonds oder den Zusammenschluss des Fonds mit einem anderen OGAW oder die Aufnahme eines anderen OGAW beantragen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann den Fonds jederzeit durch Beschluss der Verwaltungsgesellschaft gemäß den Vorschriften des Kapitels 8 des Gesetzes von 2010 mit einem anderen inländischen oder ausländischen OGAW zusammenschließen oder einen anderen inländischen oder ausländischen OGAW aufnehmen.
Fasst die Verwaltungsgesellschaft einen Beschluss zum Zusammenschluss des Fonds mit einem anderen OGAW oder zur Aufnahme eines anderen OGAW gemäß vorstehendem Absatz, so ist dies mit einer Frist von 35 Tagen vor dem Inkrafttreten im RESA und gemäß den gesetzlichen Bestimmungen der Länder zu veröffentlichen, in denen der Fonds zum öffentlichen Vertrieb zugelassen ist.
Anleger des verschmelzenden Fonds als auch des aufnehmenden Fonds haben nach Veröffentlichung der Mitteilung an die Anleger über die Fusion bis fünf (5) Bankarbeitstage vor dem Termin der Verschmelzung das Recht, ihre Anteile kostenfrei zurückzugeben.

## Artikel 16 - Verjährung und Vorlegungsfrist
Forderungen der Anleger gegen die Verwaltungsgesellschaft oder die Verwahrstelle können nach Ablauf von fünf Jahren nach Entstehung des Anspruchs nicht mehr gerichtlich geltend gemacht werden; ausgenommen bleiben die in Artikel 15 des Verwaltungsreglements enthaltenen Regelungen.
Die Vorlegungsfrist für Ertragsscheine beträgt grundsätzlich fünf Jahre ab dem Tag der veröffentlichten Ausschüttungserklärung. Erträge, die innerhalb der Vorlegungsfrist nicht geltend gemacht wurden, gehen nach Ablauf dieser Frist an den Fonds zurück. Es steht jedoch im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft, auch nach Ablauf der Vorlegungsfrist vorgelegte Ertragsscheine zu Lasten des Fonds einzulösen.

## Artikel 17 - Anwendbares Recht, Gerichtsstand und Vertragssprache
Dieses Verwaltungsreglement unterliegt dem Recht des Großherzogtums Luxemburg. Gleiches gilt für die Rechtsbeziehung zwischen den Anlegern und der Verwaltungsgesellschaft. Das Verwaltungsreglement ist bei dem Bezirksgericht in Luxemburg hinterlegt.
Jeder Rechtsstreit zwischen Anlegern, der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle unterliegt der Gerichtsbarkeit des zuständigen Gerichts im Gerichtsbezirk Luxemburg im Großherzogtum Luxemburg. Die Verwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle sind berechtigt, sich selbst und den Fonds der Gerichtsbarkeit und dem Recht eines jeden Landes zu unterwerfen, in dem Anteile zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind, soweit es sich um
Ansprüche der Anleger handelt, die in dem betreffenden Land ihren (Wohn-)Sitz haben, und diese Ansprüche Angelegenheiten betreffen, die sich auf Ausgabe und Rücknahme von Anteilen durch diese Anleger beziehen.
Die deutsche Fassung dieses Verwaltungsreglements ist verbindlich. Die Verwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle können im Hinblick auf Anteile des Fonds, die an Anleger in dem jeweiligen Land verkauft wurden, für sich selbst und für den Fonds Übersetzungen des Verwaltungsreglements in Sprachen solcher Länder als verbindlich erklären, in welchen solche Anteile zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind.

## Artikel 18 - Inkrafttreten

## Das Verwaltungsreglement tritt am 01.07.2022 in Kraft.
ANHANG	–	Zusätzliche	Informationen	für	Anleger	in	der Bundesrepublik Deutschland

## INFORMATIONSSTELLE

## in der Bundesrepublik Deutschland

## Universal-Investment-Gesellschaft mbH Theodor-Heuss-Allee 70

## 60486 Frankfurt am Main

## Da sich keine gedruckten Einzelurkunden im Umlauf befinden, ist keine gesonderte Zahlstelle in der Bundesrepublik Deutschland benannt worden.
Rücknahmeanträge und Umtauschanträge können die Anleger in der Bundesrepublik Deutschland über ihre jeweilige Hausbank einreichen, die diese über den banküblichen Abwicklungsweg (Clearing) an die Verwahrstelle / Register- und Transferstelle des Fonds im Großherzogtum Luxemburg zur Ausführung weiterleitet. Sämtliche Zahlungen an die deutschen Anleger (Rücknahmeerlöse sowie etwaige Ausschüttungen und sonstige Zahlungen) werden ebenfalls über den banküblichen Verrechnungsweg mit der jeweiligen Hausbank des Anlegers abgewickelt, so dass der deutsche Anleger über diese die jeweiligen Zahlungen erhält.
Gegenwärtiger Verkaufsprospekt einschließlich Verwaltungsreglement, die Wesentlichen Anlegerinformationen, die Jahres- und Halbjahresberichte sind bei der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle, der Register- und Transferstelle-, sowie der Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland, für die Anleger kostenlos in deutscher Sprache erhältlich.

## Bei den genannten Stellen können auch die vorstehend unter „Veröffentlichungen“ genannten

## Verträge sowie die Satzung der Verwaltungsgesellschaft eingesehen werden.
Ausgabe- und Rücknahmepreise sowie etwaige Mitteilungen an die Anteilinhaber werden in der Bundesrepublik Deutschland auf der Internetseite www.universal-investment.com veröffentlicht. In den gesetzlich in Deutschland vorgeschrieben Fällen (entsprechend deutschem Kapitalanlagegesetzbuch („KAGB“)), erfolgt zusätzlich eine Veröffentlichung der Mitteilung an die Anleger per elektronischer Version des Bundesanzeigers („eBAnz“).

## Widerrufsrecht gemäß § 305 KAGB
Erfolgt der Kauf von Investmentanteilen durch mündliche Verhandlungen außerhalb der ständigen Geschäftsräume desjenigen, der die Anteile verkauft oder den Verkauf vermittelt hat, so kann der Käufer seine Erklärung über den Kauf binnen einer Frist von zwei Wochen der ausländischen Verwaltungsgesellschaft gegenüber in Textform widerrufen (Widerrufsrecht); dies gilt auch dann, wenn derjenige, der die Anteile verkauft oder den Verkauf vermittelt, keine ständigen Geschäftsräume hat. Handelt es sich um ein Fernabsatzgeschäft i. S. d. § 312b des Bürgerlichen Gesetzbuchs, so ist bei einem Erwerb von Finanzdienstleistungen, deren Preis auf dem Finanzmarkt Schwankungen unterliegt (§ 312g Abs. 2 Satz 1 Nr. 8 BGB), ein Widerruf ausgeschlossen.
Zur Wahrung der Frist genügt die rechtzeitige Absendung der Widerrufserklärung. Der Widerruf ist gegenüber Universal-Investment-Luxembourg S.A., 15, rue de Flaxweiler, L-6776 Grevenmacher, Großherzogtum Luxemburg schriftlich unter Angabe der Person des Erklärenden einschließlich dessen Unterschrift zu erklären, wobei eine Begründung nicht erforderlich ist.
Die Widerrufsfrist beginnt erst zu laufen, wenn die Durchschrift des Antrags auf Vertragsabschluss dem Käufer ausgehändigt oder ihm eine Kaufabrechnung übersandt worden ist und darin eine Belehrung über das Widerrufsrecht wie die vorliegende enthalten ist.

## Ist der Fristbeginn streitig, trifft die Beweislast den Verkäufer.
Das Recht zum Widerruf besteht nicht, wenn der Verkäufer nachweist, dass entweder der Käufer die Anteile im Rahmen seines Gewerbebetriebes erworben hat oder er den Käufer zu den Verhandlungen, die zum Verkauf der Anteile geführt haben, auf Grund vorhergehender Bestellung gemäß § 55 Abs. 1 der Gewerbeordnung aufgesucht hat.
Ist der Widerruf erfolgt und hat der Käufer bereits Zahlungen geleistet, so ist die ausländische Verwaltungsgesellschaft verpflichtet, dem Käufer, gegebenenfalls Zug um Zug gegen Rückübertragung der erworbenen Anteile, die bezahlten Kosten und einen Betrag auszuzahlen, der dem Wert der bezahlten Anteile am Tage nach dem Eingang der Widerrufserklärung entspricht.

## Auf das Recht zum Widerruf kann nicht verzichtet werden.

## Anlegerrechte

## Universal-Investment-Luxembourg S.A. hat eine Beschwerdestelle eingerichtet. Beschwerden können sowohl elektronisch als auch schriftlich an Universal-Investment-Luxembourg S.A. gerichtet werden.

## Elektronische	Beschwerden	sind	an	die	Emailadresse:	Beschwerdemanagement-ui- lux@universal-investment.com zu richten. Schriftliche Beschwerden sind zu versenden an:

## Universal-Investment-Luxembourg S.A. Beschwerdemangement

## 15, rue de Flaxweiler L-6776 Grevenmacher
Die Beschwerden können in deutscher oder englischer Sprache verfasst werden. Die Bearbeitung von Beschwerden ist für Anleger kostenfrei. Der Versand des Antwortschreibens erfolgt innerhalb eines Monates nach Eingang der Beschwerde.
Sollte das Anliegen innerhalb eines Monats nach Absendung der Beschwerde an die Universal- Investment-Luxembourg S.A. noch nicht geklärt sein bzw. kein Zwischenbescheid versandt worden sein, besteht die Möglichkeit das Verfahren zur außergerichtlichen Beilegung von Beschwerden bei der Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde Commission de Surveillance du Secteur Financier („CSSF“) zu nutzen. Rechtgrundlage hierfür ist die CSSF Verordnung 16-07. Die Kontaktaufnahme ist per Post an:

## Commission de Surveillance du Secteur Financier Department Juridique CC

## 283, route d´Arlon

## L-2991 Luxembourg,

## per Fax (+35226251601), oder per Email (reclamation@cssf.lu) möglich.
Ein Antrag auf außergerichtliche Beilegung einer Beschwerde bei der CSSF ist nicht mehr zulässig, wenn zwischen dem Zeitpunkt der Einreichung der Beschwerde bei der CSSF und der ursprünglichen Einreichung bei der Universal-Investment-Luxembourg S.A. mehr als ein Jahr vergangen ist.

## Zur Durchsetzung der Anlegerrechte kann zudem der Rechtsweg vor den ordentlichen Gerichten beschritten werden. Es steht die Möglichkeit zu einer Individualklage offen.

## Besondere Risiken durch steuerliche Nachweispflichten für Deutschland
Die Verwaltungsgesellschaft hat die Richtigkeit der bekannt gemachten Besteuerungsgrundlagen nachzuweisen. Sollten Fehler für die Vergangenheit erkennbar werden, so wird die Korrektur nicht für die Vergangenheit durchgeführt, sondern im Rahmen der Bekanntmachung für das laufende Geschäftsjahr berücksichtigt.
Hinweise zur Besteuerung von Erträgen aus ausländischen Investmentfonds für Anleger aus der Bundesrepublik Deutschland

## Investmentfonds nach Luxemburger Recht
Die nachfolgenden steuerlichen Hinweise sind nicht darauf gerichtet, verbindlichen steuerlichen Rechtsrat zu erteilen oder zu ersetzen und erheben nicht den Anspruch, alle etwa relevanten steuerlichen Aspekte zu behandeln, die im Zusammenhang mit dem Erwerb, dem Halten oder der Veräußerung von Anteilen am Fonds gegebenenfalls bedeutsam sein können. Die Ausführungen sind weder erschöpfend, noch berücksichtigen sie etwaige individuelle Umstände bestimmter Anleger oder Anlegergruppen.

## Allgemeines
Die Aussagen zu den steuerlichen Vorschriften gelten nur für Anleger, die in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtig sind. Dem ausländischen Anleger empfehlen wir, sich vor Erwerb von Anteilen an dem in diesem Verkaufsprospekt beschriebenen Investmentfonds mit seinem Steuerberater in Verbindung zu setzen und mögliche steuerliche Konsequenzen aus dem Anteilserwerb in seinem Heimatland individuell zu klären.
Der Investmentfonds selbst unterliegt in Deutschland nur partiell mit bestimmten inländischen Einkünften einer Körperschaftsteuer in Höhe von 15 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag. Diese in Deutschland steuerpflichtigen Einkünfte umfassen inländische Beteiligungseinnahmen und sonstige inländische Einkünfte im Sinne der beschränkten Einkommensteuerpflicht mit Ausnahme von Gewinnen aus dem Verkauf von Anteilen an Kapitalgesellschaften. Die Körperschaftsteuer ist allerdings abgegolten, soweit die Einkünfte in Deutschland einem Steuerabzug unterliegen; in diesem Fall umfasst der Steuerabzug in Höhe von 15 Prozent bereits den Solidaritätszuschlag. Der Investmentfonds unterliegt in Deutschland grundsätzlich keiner Gewerbesteuer.
Die steuerpflichtigen Erträge aus dem Investmentfonds (Investmenterträge), d.h. die Ausschüttungen des Fonds, die Vorabpauschalen und die Gewinne aus der Veräußerung der Anteile werden beim Privatanleger als Einkünfte aus Kapitalvermögen der Einkommensteuer unterworfen, soweit diese zusammen mit seinen übrigen Kapitalerträgen den jeweils anzusetzenden Sparer-Pauschbetrag übersteigen. Einkünfte aus Kapitalvermögen unterliegen dabei grundsätzlich einem Steuerabzug in Höhe von 25 Prozent (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer).
Der Steuerabzug hat für den Privatanleger grundsätzlich Abgeltungswirkung (sog. Abgeltungsteuer), so dass die Einkünfte aus Kapitalvermögen regelmäßig nicht in der Einkommensteuererklärung anzugeben sind. Bei der Vornahme des Steuerabzugs werden durch die depotführende Stelle grundsätzlich bereits Verlustverrechnungen vorgenommen und aus der Direktanlage stammende ausländische Quellensteuern angerechnet. Der Steuerabzug hat unter anderem aber dann keine Abgeltungswirkung, wenn der persönliche Steuersatz geringer ist als der Abgeltungssatz von 25 Prozent. In diesem Fall können die Einkünfte aus Kapitalvermögen in der Einkommensteuererklärung angegeben werden. Das Finanzamt setzt dann den niedrigeren persönlichen Steuersatz an und rechnet auf die persönliche Steuerschuld den vorgenommenen Steuerabzug an (sog. Günstigerprüfung).
Sofern Einkünfte aus Kapitalvermögen keinem Steuerabzug in Deutschland unterlegen haben (z.B. bei ausländischer Depotverwahrung), sind diese in der Steuererklärung anzugeben. Im Rahmen der Veranlagung unterliegen die Einkünfte aus Kapitalvermögen dann ebenfalls dem Abgeltungssatz von 25 Prozent oder dem niedrigeren persönlichen Steuersatz.
Trotz Steuerabzug und höherem persönlichen Steuersatz können Angaben zu den Einkünften aus Kapitalvermögen erforderlich sein, wenn im Rahmen der Einkommensteuererklärung außergewöhnliche Belastungen oder Sonderausgaben (z.B. Spenden) geltend gemacht werden.
Sofern sich die Anteile im Betriebsvermögen befinden, werden die Investmenterträge als Betriebseinnahmen steuerlich erfasst. Der Steuerabzug hat in diesem Fall keine Abgeltungswirkung; eine Verlustverrechnung durch die depotführende Stelle findet nicht statt. Die steuerliche Gesetzgebung erfordert zur Ermittlung der steuerpflichtigen bzw. der kapitalertragssteuerpflichtigen Erträge eine differenzierte Betrachtung der Ertragsbestandteile.

## Anteile im Privatvermögen (Steuerinländer) Ausschüttungen
Ausschüttungen des Fonds sind grundsätzlich steuerpflichtig. Ausschüttungen können jedoch teilweise steuerfrei bleiben (sog. Teilfreistellung), wenn der Fonds die Voraussetzungen des Investmentsteuergesetzes für einen Aktienfonds oder für einen Mischfonds erfüllt. Diese Voraussetzungen müssen sich auch aus den Anlagebedingungen ergeben.

## Die steuerpflichtigen Ausschüttungen unterliegen i.d.R. dem Steuerabzug von 25 Prozent (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer).
Verwahrt der Anleger die Anteile in einem inländischen Depot, so nimmt die depotführende Stelle als Zahlstelle vom Steuerabzug Abstand, wenn ihr vor dem festgelegten Ausschüttungstermin ein in ausreichender Höhe ausgestellter Freistellungsauftrag nach amtlichem Muster oder eine NV- Bescheinigung, die vom Finanzamt für die Dauer von maximal drei Jahren erteilt wird, vorgelegt wird. In diesem Fall erhält der Anleger die gesamte Ausschüttung ungekürzt gutgeschrieben.

## Vorabpauschalen
Die Vorabpauschale ist der Betrag, um den die Ausschüttungen des Fonds innerhalb eines Kalenderjahrs den Basisertrag für dieses Kalenderjahr unterschreiten. Der Basisertrag wird durch Multiplikation des Rücknahmepreises des Anteils zu Beginn eines Kalenderjahrs mit 70 Prozent des Basiszinses, der aus der langfristig erzielbaren Rendite öffentlicher Anleihen abgeleitet wird, ermittelt. Der Basisertrag ist auf den Mehrbetrag begrenzt, der sich zwischen dem ersten und dem letzten im Kalenderjahr festgesetzten Rücknahmepreis zuzüglich der Ausschüttungen innerhalb des Kalenderjahrs ergibt. Im Jahr des Erwerbs der Anteile vermindert sich die Vorabpauschale um ein Zwölftel für jeden vollen Monat, der dem Monat des Erwerbs vorangeht. Die Vorabpauschale gilt am ersten Werktag des folgenden Kalenderjahres als zugeflossen.
Vorabpauschalen sind grundsätzlich steuerpflichtig. Vorabpauschalen können jedoch teilweise steuerfrei bleiben (sog. Teilfreistellung), wenn der Fonds die Voraussetzungen des Investmentsteuergesetzes für einen Aktienfonds oder für einen Mischfonds erfüllt. Diese Voraussetzungen müssen sich auch aus den Anlagebedingungen ergeben.

## Die steuerpflichtigen Vorabpauschalen unterliegen i.d.R. dem Steuerabzug in Höhe von 25 Prozent (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer).
Verwahrt der Anleger die Anteile in einem inländischen Depot, so nimmt die depotführende Stelle als Zahlstelle vom Steuerabzug Abstand, wenn ihr vor dem Zuflusszeitpunkt ein in ausreichender Höhe ausgestellter Freistellungsauftrag nach amtlichem Muster oder eine NV-Bescheinigung, die vom Finanzamt für die Dauer von maximal drei Jahren erteilt wird, vorgelegt wird. In diesem Fall wird keine Steuer abgeführt. Andernfalls hat der Anleger der inländischen depotführenden Stelle den Betrag der abzuführenden Steuer zur Verfügung zu stellen. Zu diesem Zweck darf die depotführende Stelle den Betrag der abzuführenden Steuer von einem bei ihr unterhaltenen und auf den Namen des Anlegers lautenden Kontos ohne Einwilligung des Anlegers einziehen. Soweit der Anleger nicht vor Zufluss der Vorabpauschale widerspricht, darf die depotführende Stelle insoweit den Betrag der abzuführenden Steuer von einem auf den Namen des Anlegers lautenden Konto einziehen, wie ein mit dem Anleger vereinbarter Kontokorrentkredit für dieses Konto nicht in Anspruch genommen wurde. Soweit der Anleger seiner Verpflichtung, den Betrag der
abzuführenden Steuer der inländischen depotführenden Stelle zur Verfügung zu stellen, nicht nachkommt, hat die depotführende Stelle dies dem für sie zuständigen Finanzamt anzuzeigen. Der Anleger muss in diesem Fall die Vorabpauschale insoweit in seiner Einkommensteuererklärung angeben.

## Veräußerungsgewinne auf Anlegerebene
Werden Anteile an dem Fonds veräußert, ist der Veräußerungsgewinn grundsätzlich steuerpflichtig und unterliegt i.d.R. dem Steuerabzug in Höhe von 25 Prozent (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer). Bei der Ermittlung des Veräußerungsgewinns ist der Gewinn um die während der Besitzzeit angesetzten Vorabpauschalen zu mindern.
Die Veräußerungsgewinne können jedoch teilweise steuerfrei bleiben (sog. Teilfreistellung), wenn der Fonds die Voraussetzungen des Investmentsteuergesetzes für einen Aktienfonds oder für einen Mischfonds erfüllt. Diese Voraussetzungen müssen sich auch aus den Anlagebedingungen ergeben. Umgekehrt ist im Falle eines Veräußerungsverlustes der Verlust in Höhe der anzuwendenden Teilfreistellung auf Anlegerebene nicht abzugsfähig.
Sofern die Anteile in einem inländischen Depot verwahrt werden, nimmt die depotführende Stelle den Steuerabzug unter Berücksichtigung etwaiger Teilfreistellungen vor. Der Steuerabzug von 25 Prozent (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer) kann durch die Vorlage eines ausreichenden Freistellungsauftrags bzw. einer NV-Bescheinigung vermieden werden. Werden solche Anteile von einem Privatanleger mit Verlust veräußert, dann ist der Verlust mit anderen positiven Einkünften aus Kapitalvermögen verrechenbar. Sofern die Anteile in einem inländischen Depot verwahrt werden und bei derselben depotführenden Stelle im selben Kalenderjahr positive Einkünfte aus Kapitalvermögen erzielt wurden, nimmt die depotführende Stelle die Verlustverrechnung vor.
Die Besteuerung der Veräußerungsgewinne gilt auch für den Fall, dass es sich bei den veräußerten Anteilen um so genannte Alt-Anteile (Anteile, die vor dem 1. Januar 2018 erworben wurden) handelt. Zudem gelten diese Alt-Anteile zum 31. Dezember 2017 als veräußert und zum
1. Januar 2018 als wieder angeschafft. Die Gewinne aus dieser zum 31. Dezember 2017 erfolgenden fiktiven Veräußerung unterliegen jedoch ebenfalls erst im Zeitpunkt der tatsächlichen Veräußerung der Anteile der Besteuerung. Bei Alt-Anteilen wird also der im Zeitpunkt der tatsächlichen Veräußerung zu versteuernde Gewinn zweigeteilt ermittelt. Wertveränderungen der Alt-Anteile, die zwischen dem Anschaffungszeitpunkt und dem 31. Dezember 2017 eingetreten sind, werden im Rahmen der Ermittlung des fiktiven Veräußerungsgewinns zum 31. Dezember 2017 berücksichtigt. Wertveränderungen der Alt-Anteile, die ab dem 1. Januar 2018 eingetreten sind, werden demgegenüber im Rahmen der Ermittlung des Gewinns aus der tatsächlichen Veräußerung berücksichtigt.
Wurden die Alt-Anteile vor Einführung der Abgeltungsteuer, also vor dem 1. Januar 2009 erworben, handelt es sich um bestandsgeschützte Alt-Anteile. Bei diesen bestandsgeschützten Alt-Anteilen bleiben die Wertveränderungen, die bis zum 31. Dezember 2017 eingetreten sind, steuerfrei. Die Wertveränderungen, die ab dem 1. Januar 2018 eingetreten sind, sind bei bestandsgeschützten Alt-Anteilen nur steuerpflichtig, soweit der Gewinn 100.000 Euro übersteigt. Dieser Freibetrag kann nur in Anspruch genommen werden, wenn die Gewinne gegenüber dem für den Anleger zuständigen Finanzamt erklärt werden.

## Änderung des anwendbaren Teilfreistellungssatzes
Ändert sich der anwendbare Teilfreistellungssatz oder fallen die Voraussetzungen der Teilfreistellung weg, so gilt der Investmentanteil als veräußert und an dem Folgetag als angeschafft. Der Gewinn aus der fiktiven Veräußerung gilt in dem Zeitpunkt als zugeflossen, in dem der Investmentanteil tatsächlich veräußert wird.

## Anteile im Betriebsvermögen (Steuerinländer) Ausschüttungen
Ausschüttungen des Fonds sind grundsätzlich einkommen-, körperschaftsteuer- und gewerbesteuerpflichtig. Ausschüttungen können jedoch teilweise steuerfrei bleiben (sog. Teilfreistellung), wenn der Fonds die Voraussetzungen des Investmentsteuergesetzes für einen Aktienfonds oder für einen Mischfonds erfüllt. Diese Voraussetzungen müssen sich auch aus den Anlagebedingungen ergeben. Für Zwecke der Gewerbesteuer halbieren sich die steuerfreien Beträge.

## Die Ausschüttungen unterliegen i.d.R. dem Steuerabzug von 25 Prozent (zuzüglich Solidaritätszuschlag).

## Vorabpauschalen
Die Vorabpauschale ist der Betrag, um den die Ausschüttungen des Fonds innerhalb eines Kalenderjahrs den Basisertrag für dieses Kalenderjahr unterschreiten. Der Basisertrag wird durch Multiplikation des Rücknahmepreises des Anteils zu Beginn eines Kalenderjahrs mit 70 Prozent des Basiszinses, der aus der langfristig erzielbaren Rendite öffentlicher Anleihen abgeleitet wird, ermittelt. Der Basisertrag ist auf den Mehrbetrag begrenzt, der sich zwischen dem ersten und dem letzten im Kalenderjahr festgesetzten Rücknahmepreis zuzüglich der Ausschüttungen innerhalb des Kalenderjahrs ergibt. Im Jahr des Erwerbs der Anteile vermindert sich die Vorabpauschale um ein Zwölftel für jeden vollen Monat, der dem Monat des Erwerbs vorangeht. Die Vorabpauschale gilt am ersten Werktag des folgenden Kalenderjahres als zugeflossen.
Vorabpauschalen sind grundsätzlich einkommen- bzw. körperschaftsteuer- und gewerbesteuerpflichtig. Vorabpauschalen können jedoch teilweise steuerfrei bleiben (sog. Teilfreistellung) wenn der Fonds die Voraussetzungen des Investmentsteuergesetzes für einen Aktienfonds oder für einen Mischfonds erfüllt. Diese Voraussetzungen müssen sich auch aus den Anlagebedingungen ergeben. Für Zwecke der Gewerbesteuer halbieren sich die steuerfreien Beträge.

## Die	Vorabpauschalen	unterliegen	i.d.R.	dem	Steuerabzug	von	25 Prozent	(zuzüglich Solidaritätszuschlag.

## Veräußerungsgewinne auf Anlegerebene
Gewinne aus der Veräußerung der Anteile unterliegen grundsätzlich der Einkommen- bzw. Körperschaftsteuer und der Gewerbesteuer. Bei der Ermittlung des Veräußerungsgewinns ist der Gewinn um die während der Besitzzeit angesetzten Vorabpauschalen zu mindern. Die Veräußerungsgewinne können jedoch teilweise steuerfrei bleiben (sog. Teilfreistellung), wenn der Fonds die Voraussetzungen des Investmentsteuergesetzes für einen Aktienfonds oder für einen Mischfonds erfüllt. Diese Voraussetzungen müssen sich auch aus den Anlagebedingungen ergeben. Für Zwecke der Gewerbesteuer halbieren sich die steuerfreien Beträge.

## Die	Gewinne	aus	der	Veräußerung	der	Anteile	unterliegen	i.d.R.	keinem Kapitalertragsteuerabzug.

## Im Falle eines Veräußerungsverlustes ist der Verlust in Höhe der jeweils anzuwendenden Teilfreistellung auf Anlegerebene nicht abzugsfähig.

## Änderung des anwendbaren Teilfreistellungssatzes
Ändert sich der anwendbare Teilfreistellungssatz oder fallen die Voraussetzungen der Teilfreistellung weg, so gilt der Investmentanteil als veräußert und am dem Folgetag als angeschafft. Der Gewinn aus der fiktiven Veräußerung gilt in dem Zeitpunkt als zugeflossen, in dem der Investmentanteil tatsächlich veräußert wird.
Erstattung der durch Kapitalertragsteuerabzug erhobenen Körperschaftsteuer des Fonds Die auf Fondsebene angefallene Kapitalertragsteuer (Körperschaftsteuer) kann dem Fonds zur Weiterleitung an einen Anleger erstattet werden, soweit der Anleger eine inländische Körperschaft, Personenvereinigung oder Vermögensmasse ist, die nach der Satzung, dem Stiftungsgeschäft oder der sonstigen Verfassung und nach der tatsächlichen Geschäftsführung ausschließlich und unmittelbar gemeinnützigen, mildtätigen oder kirchlichen Zwecken dient oder eine Stiftung des öffentlichen Rechts, die ausschließlich und unmittelbar gemeinnützigen oder mildtätigen Zwecken dient, oder eine juristische Person des öffentlichen Rechts ist, die ausschließlich und unmittelbar kirchlichen Zwecken dient; dies gilt nicht, wenn die Anteile in einem wirtschaftlichen Geschäftsbetrieb gehalten werden. Dasselbe gilt für vergleichbare ausländische Anleger mit Sitz und Geschäftsleitung in einem Amts- und Beitreibungshilfe leistenden ausländischen Staat.
Voraussetzung hierfür ist, dass ein solcher Anleger einen entsprechenden Antrag stellt und die angefallene Kapitalertragsteuer anteilig auf seine Besitzzeit entfällt. Zudem muss der Anleger seit mindestens drei Monaten vor dem Zufluss der körperschaftsteuerpflichtigen Erträge des Fonds zivilrechtlicher und wirtschaftlicher Eigentümer der Anteile sein, ohne dass eine Verpflichtung zur Übertragung der Anteile auf eine andere Person besteht. Ferner setzt die Erstattung im Hinblick auf die auf der Fondsebene angefallene Kapitalertragsteuer auf deutsche Dividenden und Erträge aus deutschen eigenkapitalähnlichen Genussrechten im Wesentlichen voraus, dass deutsche Aktien und deutsche eigenkapitalähnliche Genussrechte vom Fonds als wirtschaftlichem Eigentümer ununterbrochen 45 Tage innerhalb von 45 Tagen vor und nach dem Fälligkeitszeitpunkt der Kapitalerträge gehalten wurden und in diesen 45 Tagen ununterbrochen Mindestwertänderungsrisiken i.H.v. 70 Prozent bestanden.
Dem Antrag sind Nachweise über die Steuerbefreiung und ein von der depotführenden Stelle ausgestellter Investmentanteil-Bestandsnachweis beizufügen. Der Investmentanteil- Bestandsnachweis ist eine nach amtlichen Muster erstellte Bescheinigung über den Umfang der durchgehend während des Kalenderjahres vom Anleger gehaltenen Anteile sowie den Zeitpunkt und Umfang des Erwerbs und der Veräußerung von Anteilen während des Kalenderjahres.
Die auf Fondsebene angefallene Kapitalertragsteuer kann dem Fonds ebenfalls zur Weiterleitung an einen Anleger erstattet werden, soweit die Anteile an dem Fonds im Rahmen von Altersvorsorge- oder Basisrentenverträgen gehalten werden, die nach dem Altersvorsorgeverträge-Zertifizierungsgesetz zertifiziert wurden. Dies setzt voraus, dass der Anbieter eines Altersvorsorge- oder Basisrentenvertrags dem Fonds innerhalb eines Monats nach dessen Geschäftsjahresende mitteilt, zu welchen Zeitpunkten und in welchem Umfang Anteile erworben oder veräußert wurden.

## Eine Verpflichtung des Fonds bzw. der Gesellschaft, sich die entsprechende Kapitalertragsteuer zur Weiterleitung an den Anleger erstatten zu lassen, besteht nicht.

## Aufgrund der hohen Komplexität der Regelung erscheint die Hinzuziehung eines steuerlichen Beraters sinnvoll.

## Abwicklungsbesteuerung

## Während der Abwicklung des Fonds gelten Ausschüttungen nur insoweit als Ertrag, wie in ihnen der Wertzuwachs eines Kalenderjahres enthalten ist.

## Solidaritätszuschlag
Auf den auf Ausschüttungen, Vorabpauschalen und Gewinnen aus der Veräußerung von Anteilen abzuführenden Steuerabzug ist ein Solidaritätszuschlag in Höhe von 5,5 Prozent zu erheben. Der Solidaritätszuschlag ist bei der Einkommensteuer und Kapitalertragsteuer anrechenbar.

## Kirchensteuer
Soweit die Einkommensteuer bereits von einer inländischen depotführenden Stelle (Abzugsverpflichteter) durch den Steuerabzug erhoben wird, wird die darauf entfallende Kirchensteuer nach dem Kirchensteuersatz der Religionsgemeinschaft, der der Kirchensteuerpflichtige angehört, regelmäßig als Zuschlag zum Steuerabzug erhoben. Die Abzugsfähigkeit der Kirchensteuer als Sonderausgabe wird bereits beim Steuerabzug mindernd berücksichtigt.

## Ausländische Quellensteuer

## Auf die ausländischen Erträge des Fonds wird teilweise in den Herkunftsländern Quellensteuer einbehalten. Diese Quellensteuer kann bei den Anlegern nicht steuermindernd berücksichtigt werden.

## Folgen der Verschmelzung von Investmentfonds
In den Fällen einer den Vorschriften des Investmentsteuergesetzes entsprechenden Verschmelzung eines Investmentfonds auf einen anderen Investmentfonds kommt es weder auf der Ebene der Anleger noch auf der Ebene der beteiligten Investmentfonds zu einer Aufdeckung von stillen Reserven, d.h. dieser Vorgang ist steuerneutral. Die Investmentfonds müssen dabei demselben Recht eines Amts- und Beitreibungshilfe leistenden ausländischen Staates unterliegen. Erhalten die Anleger des übertragenden Investmentfonds eine Barzahlung ist diese wie eine Ausschüttung zu behandeln.

## Automatischer Informationsaustausch in Steuersachen
Die Bedeutung des automatischen Austauschs von Informationen zur Bekämpfung von grenzüberschreitendem Steuerbetrug und grenzüberschreitender Steuerhinterziehung hat auf internationaler Ebene in den letzten Jahren stark zugenommen. Die OECD hat daher im Auftrag der G20 in 2014 einen globalen Standard für den automatischen Informationsaustausch über Finanzkonten in Steuersachen veröffentlicht (Common Reporting Standard, im Folgenden "CRS"). Der CRS wurde von mehr als 90 Staaten (teilnehmende Staaten) im Wege eines multilateralen Abkommens vereinbart. Außerdem wurde er Ende 2014 mit der Richtlinie 2014/107/EU des Rates vom 9. Dezember 2014 in die Richtlinie 2011/16/EU bezüglich der Verpflichtung zum automatischen Austausch von Informationen im Bereich der Besteuerung integriert. Die teilnehmenden Staaten (alle Mitgliedstaaten der EU sowie etliche Drittstaaten) wenden den CRS grundsätzlich ab 2016 mit Meldepflichten ab 2017 an. Luxemburg hat den CRS mit dem Gesetz vom 18. Dezember 2015 in luxemburgisches Recht umgesetzt und wendet diesen ab 2016 an.
Mit dem CRS werden meldende Finanzinstitute (im Wesentlichen Kreditinstitute) dazu verpflichtet, bestimmte Informationen über ihre Kunden einzuholen. Handelt es sich bei den Kunden (natürliche Personen oder Rechtsträger) um in anderen teilnehmenden Staaten ansässige meldepflichtige Personen, werden deren Konten und Depots als meldepflichtige Konten eingestuft. Die meldenden Finanzinstitute werden dann für jedes meldepflichtige Konto bestimmte Informationen an ihre Heimatsteuerbehörde übermitteln. Diese übermittelt die Informationen dann an die Heimatsteuerbehörde des Kunden.
Bei den zu übermittelnden Informationen handelt es sich im Wesentlichen um die persönlichen Daten des meldepflichtigen Kunden (Name; Anschrift; Steueridentifikationsnummer; Geburtsdatum und Geburtsort (bei natürlichen Personen); Ansässigkeitsstaat) sowie um
Informationen zu den Konten und Depots (z.B. Kontonummer; Kontosaldo oder Kontowert; Gesamtbruttobetrag der Erträge wie Zinsen, Dividenden oder Ausschüttungen von Investmentfonds; Gesamtbruttoerlöse aus der Veräußerung oder Rückgabe von Finanzvermögen (einschließlich Fondsanteilen)).
Konkret betroffen sind folglich meldepflichtige Anleger, die ein Konto und/oder Depot bei einem Kreditinstitut unterhalten, das in einem teilnehmenden Staat ansässig ist. Daher werden luxemburgische Kreditinstitute Informationen über Anleger, die in anderen teilnehmenden Staaten ansässig sind, an die lokale Steuerbehörde (Administration des Contributions Directes) melden, die die Informationen an die jeweiligen Steuerbehörden der Ansässigkeitsstaaten der Anleger weiterleiten. Entsprechend werden Kreditinstitute in anderen teilnehmenden Staaten Informationen über Anleger, die in Luxemburg ansässig sind, an ihre jeweilige Heimatsteuerbehörde melden.

## Hinweis:
Die steuerlichen Ausführungen gehen von der derzeit bekannten Rechtslage aus. Sie richten sich an in Deutschland unbeschränkt einkommensteuerpflichtige oder unbeschränkt körperschaftsteuerpflichtige Personen. Es kann jedoch keine Gewähr dafür übernommen werden, dass sich die steuerliche Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtsprechung oder Erlasse der Finanzverwaltung nicht ändert.