# Objective and Investment Policy
## Investment Objective
The Sub-Fund seeks performance measured in USD by investing mainly in listed equities and debt securities issued in the global real estate market universe.

## Investment Policy
The Sub-Fund is actively and discretionary managed in order to capture opportunities by investing in instruments issued on public capital markets by companies (including REITs) worldwide that are part of the real estate sector. These instruments may include, i.a., equities, bonds, preferred shares and convertible bonds. The real estate sector includes companies engaged in activities such as renting, buying, selling, developing, managing or brokering real estate.
Investment decisions are based on a combination of macroeconomic, sector and company specific analysis. Tactical allocation between equities and bonds will be driven by economic analysis and portfolio construction considerations. The issuer selection process relies mainly on a rigorous analysis of the companies' business model, its governance and its overall risk return profile.
The Sub-Fund will invest in transferable debt securities mainly rated investment grade issued by worldwide countries governments, corporations, public or private companies and supra-national entities, including warrants and asset-backed securities. The Sub- Fund may also invest in such transferable debt securities rated sub- investment grade.
Investment grade securities will be rated at least BBB- by Standard & Poor's or equivalent rating by Moody's or Fitch or if unrated then deemed to be so by the Investment Manager.
Sub-investment grade securities will be rated between BB+ and B- by Standard & Poor's or equivalent rating by Moody's or Fitch or if unrated then deemed to be so by the Investment Manager. In case of downgrade below B- by Standard & Poor's or equivalent rating by Moody's or Fitch or if unrated then deemed to be so by the Investment Manager, securities will be sold within 6 months.
If two different ratings of rating agencies exist, the lower rating will be considered, if more than two different ratings of rating agencies exist, the second highest rating will be considered.

Translation (ENDE, 2018-02-19):
# Ziele und Anlagepolitik
## Anlageziel

## Der Teilfonds strebt in USD gemessene Wertzuwächse an, indem er hauptsächlich in gelistete Aktien und Schuldinstrumente im globalen Immobilienuniversum investiert.

## Anlagepolitik
Der Teilfonds wird aktiv und ohne feste Regelvorgaben ("diskretionär") verwaltet, um Chancen durch Anlagen in Instrumenten zu nutzen, die von Unternehmen aus dem Immobiliensektor aus aller Welt (einschließlich REITs) auf öffentlichen Kapitalmärkten ausgegeben werden. Zu diesen Instrumenten können u. a. Aktien, Anleihen, Vorzugsaktien und Wandelanleihen gehören. Der Immobiliensektor beinhaltet Unternehmen, die sich in der Vermietung, im An- und Verkauf, in der Entwicklung, in der Verwaltung oder in der Vermittlung von Immobilien betätigen.
Anlageentscheidungen beruhen auf einer Kombination aus makroökonomischen, sektor- und unternehmensspezifischen Analysen. Die taktische Allokation zwischen Aktien und Anleihen orientiert sich an wirtschaftlichen Analysen und die Portfoliozusammensetzung betreffenden Überlegungen. Der Emittentenauswahlprozess basiert hauptsächlich auf einer gründlichen Analyse des Geschäftsmodells der Unternehmen, ihrer Unternehmensführung und ihres allgemeinen Rendite-Risiko-Profils.
Der Teilfonds investiert in übertragbare Schuldinstrumente, die hauptsächlich in die Kategorie Investment Grade eingestuft sind und von Staaten, Kapitalgesellschaften, öffentlichen oder privaten Unternehmen und supranationalen Einrichtungen in aller Welt ausgegeben werden, einschließlich Optionsscheine und forderungsbesicherte Wertpapiere. Der Fonds kann außerdem in derartige übertragbare Schuldinstrumente investieren, die unterhalb der Kategorie Investment Grade eingestuft sind.
Wertpapiere der Kategorie Investment Grade werden mindestens mit BBB- von Standard & Poor's oder einer ähnlichen Bonität von Moody's oder Fitch bewertet oder, falls sie nicht bewertet sind, vom Anlageverwalter als derart bewertet eingeschätzt.

## Wertpapiere unterhalb der Kategorie Investment Grade werden zwischen BB
+ und B- von Standard & Poor's oder einer ähnlichen Bonität von Moody's oder Fitch bewertet oder, falls sie nicht bewertet sind, vom Anlageverwalter als derart bewertet eingeschätzt. Sollte eine Herabstufung von Wertpapieren unter B- von Standard & Poor's oder eine ähnliche Bonitätsbewertung von Moody's oder Fitch erfolgen oder eine solche Herabstufung nach Einschätzung des Anlageverwalters früher oder später wahrscheinlich sein, werden die Wertpapiere innerhalb von 6 Monaten verkauft.