# DIVAS Eurozone Value Focus
Catégorie de parts IX / Monnaie EUR	31.01.2023	Document marketing pour investisseurs professionnels

## Pôle d'investissement et destinataires
Le fonds vise une croissance à long terme du capital en investissant dans des actions européennes principalement libellées en euro. Extrêmement concentré et à gestion active, il investit sur la base de critères Value classiques. En règle générale, le portefeuille du fonds comporte dix actions de la zone euro. Le fonds s'adresse aux investisseurs axés sur le long terme, qui connaissent le potentiel et les risques des portefeuilles extrêmement concentrés et souhaitent maximiser leurs rendements grâce à une stratégie d'investissement ciblée et orientée Value.
| Risque du fonds | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Risque plus faible	Risque plus élévé

## Evolution de la valeur liquidative en %
| 1.4 | 4.4 | 19.8 |  |  |  |  | 10.7 | 3.3 | 45.4 | 6.0 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 14.5 |
|  |  |  |
|  |  |  |  | -21.9 |  |  |  |  |  |

400
300
200
100
0
-100
-200
2014  2015  2016  2017  2018  2019  2020  2021  2022  2023
| en %en | YTD | 1M | 3M | 6M | 1A | 3A p.a. | 5A p.a. | 10A p.a. | dès début, p.a. |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 16.08 | 16.08 | 25.04 | 26.86 | 16.37  26.04 | 8.79 | 11.66 | 13.77 |
| BM | 9.63 | 9.63 | 14.54 | 9.97 | -0.59 | 5.69 | 4.23 | 7.42 | 9.17 |
| Perf. | 31.01.2022 | 31.01.2021 | 31.01.2020	31.01.2019 | 31.01.2018 |

Perf. parts IX	Perf. parts IX dès déb.
Données principales

## VNI	EUR 394.15
Actif net du fonds	EUR 34.94 Mio.
Devise de référence	EUR
Catégorie de parts	IX (capitalisation) Bloomberg Ticker	JBMEVIX LX Numéro de valeur ISIN	LU0777828426 Numéro de valeur CH18472017
Société de Gestion	DIVAS Asset Management AG Direction du fonds	GAM (Luxembourg) S.A. Structure juridique	SICAV de droit Luxembourgeois Fonds actif depuis15.06.2012
Domicile	Luxembourg
Benchmark	MSCI EMU ND Local Currency Total Expense Ratio	1.84% (30.06.2022) Commission de gestion  1.00% + Perf. Fee2 Commission	d'émission: max. 2.00%
Enregistrés en	GB LI LU SG3
2 
Performance Fee: 10% de la surperformance par rapport à MSCI EMU net dividend reinvested compris le relatif high watermark.
3 
SG: Organismes étrangers faisant l'objet d'une commercialisation restreinte (proposés aux investisseurs accrédités et aux autres personnes qualifiées au sens des sections 4A et 305 du SFA ; Sixth Schedule SFR, tel que modifié)

## Répartition par secteur
Finance Consommation Discrétionnaire
| glissante | - 31.01.2023 | - 31.01.2022 | - 31.01.2021 | - 31.01.2020 | - 31.01.2019 | Santé | 21.2% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds | 16.37 | 55.98 | 10.30 | -3.19 | -21.38 | Matériels | 19.7% |
| BM	-0.59	19.47	-0.58	15.97	-10.14 Liquidité Benchmark: Jusqu'au 31.12.2017 MSCI EMU ND Changement de nom au 20.05.2019 | -1.1% |

(précédemment Multiopportunities SICAV - GAM Euroland Value Focus).
La performance passée ne préjuge pas des résultats présents ou futurs. Les chiffres relatifs à la performance se réfèrent à la valeur liquidative et s'entendent bruts des coûts et commissions (par exemple frais de transaction et droits de garde acquittés par l'investisseur) facturés lors de l'émission, du rachat ou de l'échange des parts. Les indications reposent sur des chiffres libellés en EUR. Si cette devise diffère de celle du pays où réside l’investisseur, le rendement est susceptible d’augmenter ou de diminuer sous l’effet des fluctuations monétaires. Les indices ne peuvent pas être achetés directement

## Statistique
 Volatilité fonds/benchmark (%)	32.28 / 21.941 Tracking Error (%)	15.911
 Information ratio/Sharpe ratio	1.28 / 0.821 Corrélation	0.901
 Jensen Alpha/Beta	21.90 / 1.321
1 
calculé sur 3 ans

## Indications légales importantes
Sources: Bloomberg, Rimes, GAM. Veuillez s.v.p. prendre note des indications légales importantes à la fin de ce document. Avant toute adhésion, veuillez lire le prospectus et le KIID à votre disposition sur www.funds.gam.com et auprès des distributeurs.
Les instruments financiers mentionnés sont fournis à titre d’illustration uniquement et ne doivent être considérés comme une offre directe, une recommandation d’investissement ou des conseils en investissement. Les allocations et les participations sont sujettes à changement.
La classification Global Industry Classification Standard (« GICS ») a été développée par et est la propriété exclusive ainsi qu'une marque déposée de MSCI Inc. (« MSCI ») et de Standard & Poor's, une division du groupe The McGraw-Hill Companies, Inc. (« S&P ») ; une licence d'utilisation a été concédée à GAM. Ni MSCI, ni S&P, ni aucun autre tiers impliqué dans l'élaboration ou la composition de la GICS ou de toute autre classification GICS ne fournit aucune garantie ni assurance, implicite ou explicite, quant à un tel standard ou une telle classification, et ne peut être tenu responsable de quelque manière que ce soit.

## Opportunités
Le fonds opère une sélection de titres dans un vaste univers d'actions et cherche à exploiter les opportunités de rendement là où elles se présentent.
Le fonds est géré activement par un gestionnaire hautement qualifié et expérimenté sur la base d'une approche fondamentale orientée sur la valorisation, dont l'objectif est d'identifier les placements potentiellement les plus attractifs afin d'optimiser le rendement des capitaux investis.

## Risques
Capital sous risque: Les instruments financiers engendrent un facteur de risque. Par conséquent, la valeur de l'investissement et le rendement qui en résulte peuvent varier et la valeur initiale de l`investissement investi ne peut pas être garantie.
Le fonds investit dans des actions, qui peuvent être soumises à des fluctuations de valeur considérables.
A des fins d'optimisation du rendement, le fonds investit dans un portefeuille ciblé comportant au maximum 15 positions et qui peut être soumis à des fluctuations de valeur plus importantes qu'un portefeuille largement diversifié.

## Glossaire
Alpha (Jensen): L'alpha mesure la performance d'un placement (fonds) par rapport à son indice de référence (benchmark). Un alpha positif signifie que la valeur d'un fonds a généré un rendement supérieur à l’indice de référence.
Beta: Le facteur bêta décrit dans quelle mesure le cours d'une action reproduit l'évolution de valeur d'un indice, soit si l’action évolue mieux ou moins bien que le marché.
Corrélation: Mesure statistique établissant le rapport linéaire (ou degré de parallélisme) entre deux séries de chiffres, comme par exemple la performance de deux placements en actions.
Duration: Elle désigne la durée d'immobilisation du capital dans un placement monétaire, obligataire ou dans d'autres droits de créance et en définit la sensibilité du prix envers les modifications de taux. À la différence de la durée résiduelle, la duration tient compte des paiements d'intérêts et d'autres récupérations du capital investi.
Duration modifiée: Il s'agit d'un indicateur de risques qui mesure l'effet des fluctuations de cours sur un emprunt ou un portefeuille d'emprunts.
Duration résiduelle: Période restante avant la date d’échéance pour le remboursement d’une obligation.
Fonds faîtier: Egalement nommé fonds de fonds. Il s'agit d'un fonds de placement qui investit sa fortune dans d'autres fonds cibles.
High watermark: Le principe du «high watermark» prévoit le plafonnement ou le relèvement éventuel de la commission de performance. Selon ce principe, le gestionnaire du fonds en investissements ne perçoit de rémunération correspondante que lorsque le fonds dépasse le niveau de rendement le plus haut jamais atteint depuis lors.
Indice de référence: l’indice de référence ou Benchmark (BM) sert de base de comparaison pour mesurer la performance réalisée par un fonds de placement.
Information Ratio: Pour l’Information Ratio, on établit le rapport entre le rendement supplémentaire obtenu et le risque supplémentaire encouru. La valeur obtenue peut être utilisée pour une évaluation de la gestion active.
Ratio Sharpe: Le ratio Sharpe (performance corrigée du risque) est obtenu en calculant la différence entre le rendement moyen annualisé et le rendement sans risque. Le résultat est divisé par l’écart-type annualisé des rendements. Plus la ratio Sharpe est élevé et meilleure est la performance du fonds par rapport au potentiel de risque de son portefeuille.
Rendement à l'échéance: Le rendement à l'échéance (« yield to maturity » en anglais) est le rendement moyen que génère un placement chaque année s'il est conservé jusqu'à l'échéance.
Risk rating (SRI): L’indicateur synthétique de risque repose à la fois sur la mesure du risque de marché et sur celle du risque de crédit. La mesure du risque de marché se fonde sur une mesure de la volatilité annualisée, calculée sur les 5 dernières années de l’historique si disponible. En l’absence d’un historique de performance sur 5 ans, les données sont complétées par celles d’un fonds de référence, de l’indice de référence ou d’une simulation historique, selon le cas. Ce profil est déterminé sur la base de données historiques qui, en tant que telles, peuvent ne pas constituer des indicateurs fiables du profil de risque futur. La mesure du risque de crédit évalue les risques de crédit et de concentration au sein du portefeuille. Les indicateurs ne sont pas garantis et peuvent évoluer au fil du temps. La catégorie la plus basse ne signifie pas « sans risque ».
Total Expense Ratio (TER): Le Total Expense Ratio (TER) indique la totalité des frais encourus par le fonds sur un an et est exprimé en pourcentage. Le TER permet une comparaison précise des coûts des fonds de différentes sociétés.
Tracking Error: Le Tracking Error mesure l’écart de rendement d’un fonds par rapport à son benchmark.
Volatilité: Indicateur de risque concernant la bande de fluctuation d'une valeur (par exemple le cours ou le rendement d'un papier-valeur ou d'une part de fonds) durant une période déterminée; la volatilité est reproduite le plus souvent sous forme d'écart type. Plus la volatilité est importante et plus la bande de fluctuation sera élevée.
Yield to worst: taux de rendement le plus faible qu’un investissement dans une obligation remboursable est susceptible de générer, sous réserve de l’absence de défaillance de ladite obligation.

## Disclaimer
Informations juridiques importantes
Source : GAM, sauf mention contraire. (Le cas échéant et sauf mention contraire, la performance est indiquée nette de frais, sur la base des VNI).GAM n'a procédé à aucune vérification indépendante des informations en provenance d'autres sources et GAM ne formule aucune garantie, expresse ou implicite, quant à leur exactitude, leur véracité ou leur exhaustivité.
Le présent document est confidentiel et est exclusivement réservé aux personnes physiques ou morales dont la nationalité ou respectivement la résidence, le domicile ou le siège social relève d'un Etat ou d'un Pays dans lequel une telle distribution, publication, mise à disposition ou utilisation ne va pas à l'encontre de lois ou autres réglementations. Il ne peut être reproduit, copié ou transmis, en tout ou en partie, à une quelconque autre personne. Il s'adresse aux intermédiaires/investisseurs sophistiqués, professionnels, éligibles, institutionnels et/ou qualifiés désignés par GAM qui disposent des connaissances et de la sophistication financière nécessaires pour comprendre et supporter les risques associés aux investissements décrits aux présentes.
Ce document ne constitue en rien un conseil d'investissement, juridique, fiscal ou autre, ni une base suffisante sur laquelle fonder une décision d'investissement ou d'une autre nature. Il s'agit d'un document promotionnel.
Les opinions exprimées aux présentes sont celles du gérant au moment de la publication et peuvent évoluer. Le cours des actions peut évoluer à la hausse comme à la baisse et dépendra des fluctuations des marchés financiers, sur lesquelles GAM n'a aucun contrôle. Par conséquent, il existe un risque que l'investisseur ne récupère pas le montant investi. La performance passée ne préjuge pas des résultats présents ou futurs et les références à des titres ne constituent pas des recommandations d'achat ou de vente de ces titres.
Le présent document ne constitue pas une invitation à investir dans une stratégie ou un produit GAM. Toute décision d'investissement ne peut être prise qu'après avoir lu attentivement le prospectus en vigueur, le mémorandum d'offre, le Document d'information clé pour l'investisseur (DICI), les statuts ainsi que les derniers rapports annuel et semi-annuel (la « documentation légale ») et consulté un spécialiste financier et fiscal indépendant. La documentation légale peut être obtenue gratuitement sous format papier aux adresses indiquées ci-dessous.
Il est possible que certains compartiments ne soient pas enregistrés à la vente dans toutes les juridictions. Aucune activité de commercialisation active ne doit dès lors être mise en œuvre à leur égard. Les souscriptions seront uniquement acceptées, et les parts ou actions, émises, sur la base du prospectus du fonds en vigueur.
Les actions du fonds n'ont pas été enregistrées en vertu de la Loi américaine sur les valeurs mobilières (Securities Act) de 1933, telle que modifiée (la « Loi sur les valeurs mobilières ») et le fonds n'est pas enregistré en vertu de la Loi américaine sur les sociétés d'investissement (Company Act) de 1940, telle que modifiée (la « Loi sur les sociétés »). Par conséquent, ces actions ne peuvent être proposées, vendues ou distribuées aux Etats-Unis ou à des ressortissants américains, à moins qu’elles ne bénéficient d’ une exemption d'enregistrement en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières et de la Loi sur les sociétés. Parmi les produits GAM, certains ne peuvent être souscrits par des investisseurs américains.
Ce document/Cette présentation mentionne un ou plusieurs compartiments de GAM Funds domiciliés au Luxembourg,chaque société une société d'investissement à capital variable à compartiments multiples appliquant le principe de la séparation des engagements entre compartiments, régie par le droit luxembourgeois et agréée par la CSSF en tant que Fonds OPCVM conformément à la Directive 2009/65/CE, et dont le siège social est sis 25, Grand-Rue, L- 1661 Luxembourg. La Société de gestion est GAM (Luxembourg) S.A., 25, Grand-Rue, L-1661 Luxembourg.
BELGIQUE: Le mot «fonds» utilisé dans cette brochure doit être compris comme SICAV, compartiment de SICAV ou fonds commun de placement. Les investisseurs supportent les taxes de bourse et les commissions habituels. Il est recommandé aux investisseurs de se renseigner auprès de conseillers
professionnels quant aux conséquences sur leur situation fiscale individuelle attachées à leurs investissements dans le fonds. Les Tarifs effectivement prélevés doivent respecter à tout moment les dispositions du prospectus. Un impôt de 30% (“précompte mobilier”, tel qu’il peut être modifié) est appliquée aux dividendes versés par GAM Multibond, GAM Multistock, GAM Multicash, Multicooperation SICAV, Multipartner SICAV, Multirange SICAV, Multilabel SICAV ou Multiflex SICAV. La version en anglais ou en français du prospectus, la dernière version des rapports annuels et semi-annuels, de même que la version en français du Document d’information clé pour l’investisseur sont mises gratuitement à la disposition du public auprès du siège social de la Société en Irlande, ainsi qu’auprès de ABN AMRO Bank N.V., succursale de Belgique (prestataire de services financiers en Belgique), situé Roderveldlaan 5 bus 4, 2600 Berchem Belgique. La valeur nette d’inventaire est publiée sur le site internet www.fundinfo.com. Pour introduire une plainte, les investisseurs sont invités à s’adresser à GAM (Luxembourg) S.A.- 25, Grand-Rue - L-1661 Luxembourg (Lux_Legal_Compliance@gam.com).
FRANCE: Des exemplaires du prospectus de vente, du document d'information clé pour l'investisseur (DICI) ainsi que les rapports annuels et semi-annuels sont mis gratuitement à disposition du public, en anglais, respectivement pour les DICI en français, au siège central de l’agent centralisateur en France: CACEIS Bank, entité domiciliée au 1-3, place Valhubert -75013 Paris ou sur le site internet www.fundinfo.com.
LUXEMBOURG: Les documents juridiques en anglais peuvent être obtenus gratuitement auprès de GAM (Luxembourg) SA ou sur Internet à l'adresse www.funds.gam.com.
SUISSE: Les documents légaux sont disponibles gratuitement en allemand, à disposition du public auprès du représentant en Suisse: GAM Investment Management (Switzerland) Ltd., Hardstrasse 201, Postfach, CH-8037 Zurich ou sur le site internet www.fundinfo.com. L’Agent de paiement en Suisse est la banque State Street Bank International GmbH, Munich, Zurich Branch, Beethovenstrasse 19, Postfach, 8027 Zurich.
Au Royaume-Uni, le présent document a été émis et approuvé par GAM London Ltd, 8 Finsbury Circus , Londres EC2M 7GB, une société agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority.

Translation (FRES, 2023-01-31):
# DIVAS Eurozone Value Focus
Participaciones IX / Moneda EUR	31.01.2023	Documento de marketing para inversores profesionales

## Objetivos e idoneidad de inversión
El fondo tiene como objetivo el aumento de capital a largo plazo mediante la inversión en acciones principalmente denominadas en euro de empresas europeas. El fondo es un producto financiero de gran concentración y gestión activa que invierte según criterios de valor convencionales. Por regla general invierte en diez acciones de la eurozona. El fondo es adecuado para los inversores con enfoque a largo plazo que estén familiarizados con las oportunidades y los riesgos de las carteras de alta concentración y tengan intención de maximizar la rentabilidad de su capital con una estrategia de inversión concentrada y orientada al valor.
| Riesgo de inversión | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |

Menor riesgo	Mayor riesgo

## Evolución del valor en %
| 1.4 | 4.4 | 19.8 |  |  |  |  | 10.7 | 3.3 | 45.4 | 6.0 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 14.5 |
|  |  |  |
|  |  |  |  | -21.9 |  |  |  |  |  |

400
300
200
100
0
-100
-200
2014  2015  2016  2017  2018  2019  2020  2021  2022  2023
Rend. clase IX	Rend. clase IX de lanz.
Datos básicos
Valor liquidativo neto	EUR 394.15 Patrimonio del fondo	EUR 34.94 mlls. Moneda base	EUR
Participaciones	IX (acumulativa)
Bloomberg Ticker	JBMEVIX LX
Código ISIN	LU0777828426
Código de valor CH18472017
Gestor de inversiones	DIVAS Asset Management AG Gestión del fondo	GAM (Luxembourg) S.A. Estructura jurídica	SICAV de derecho luxemburgués Fecha de lanzamiento	15.06.2012
Domicilio	Luxemburgo
Índice	MSCI EMU ND Local Currency Total Expense Ratio	1.84% (30.06.2022)
Comisión de gestión	1.00% + Perf. Fee2 Comisión	de emisión: max. 2.00%
Registrados en	GB LI LU SG3
2 
Performance Fee: 10% del rendimiento superior respecto al MSCI EMU net dividend reinvested incluida relativo High Watermark.
3 
SG: Sistemas extranjeros restringidos (oferta para inversores autorizados y otras personas relevantes tal y como se define en s4A y s305 del SFA, Sixth Schedule SFR, enmendado)
| en % | YTD | 1M | 3M | 6M | 1A | 3A anual | 5A anual | 10A anual | de lanz. anual | Distribución por sectores en % |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fondo | 16.08 | 16.08 | 25.04 | 26.86 | 16.37 | 26.04 | 8.79 | 11.66 | 13.77 | Finanzas |  | 30.9% |
| BM | 9.63 | 9.63 | 14.54 | 9.97 | -0.59 | 5.69 | 4.23 | 7.42 | 9.17 | Productos de Consumo no Básico |  | 29.3% |

| Rend. | 31.01.2022 | 31.01.2021 | 31.01.2020 | 31.01.2019 | 31.01.2018 | Salud |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| deslizante | - 31.01.2023 | - 31.01.2022 | - 31.01.2021 | - 31.01.2020 | - 31.01.2019 |  |
| Fondo | 16.37 | 55.98 | 10.30 | -3.19 | -21.38 | Materiales |  |
| BM | -0.59 | 19.47 | -0.58 | 15.97 | -10.14 | Liquidez | -1.1% |

Benchmark: Hasta el 31.12.2017 MSCI EMU ND Cambio de nombre a partir de 20.05.2019 (antes Multiopportunities SICAV - GAM Euroland Value Focus).
El rendimiento pasado no es un indicador de la evolución de valor actual o futura. Los valores de rendimiento se refieren al valor activo neto y se calculan sin los costes y comisiones originados por emisión, retirada o cambio (por ejemplo, costes de transacción y custodia del inversor). Los datos se basan en cifras en EUR. Si la moneda difiere de la moneda del país en el que está domiciliado el inversor, la rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de las fluctuaciones monetarias. Los índices no se pueden comprar directamente.

## Estadística
 Vola. fondos/benchmark (%)	32.28 / 21.941 Tracking error (%)	15.911
 Information ratio/Sharpe ratio	1.28 / 0.821 Correlación	0.901
 Jensen Alpha/Beta	21.90 / 1.321
21.2%
19.7%
1 
calculado en 3 años

## Disposiciones legales importantes
Fuentes: Bloomberg, Rimes, GAM. Les rogamos notar las disposiciones legales importantes al fin de este documento. Antes de invertir, por favor, lea el folleto informativo y el KIID disponibles en www.funds.gam.com y en las páginas web de los distribuidores.
Los instrumentos financieros mencionados en este documento tienen solo fines ilustrativos y no deben considerarse como una oferta directa, una recomendación de inversión o un asesoramiento en inversiones. Las asignaciones y participaciones están sujetas a cambios.
El Estándar de Clasificación Industrial Global (Global Industry Classification Standard, "GICS") fue desarrollado por MSCI Inc. ("MSCI") y Standard & Poor's, una división de The McGraw-Hill Companies, Inc. ("S&P"), y es su marca de servicio y de su exclusiva propiedad y se le otorga a GAM el derecho de uso en virtud de una licencia. Ni MSCI, S&P ni ningún tercero involucrado en el desarrollo o la recopilación de GICS o de cualquiera de las clasificaciones de GICS ofrecen declaraciones o garantías explícitas o implícitas en relación con tal estándar o clasificación, y tampoco ninguna de estas partes tendrá responsabilidad alguna por los mismos.

## Oportunidades
El Fondo selecciona acciones de un amplio universo de inversión e intenta aprovechar las oportunidades de rendimiento cuando surgen.
El fondo está gestionado de forma activa por un gestor altamente cualificado y experimentado, sobre la base de un enfoque fundamentalmente orientado al valor, con el objetivo de identificar las inversiones más atractivas potencialmente para maximizar el rendimiento.

## Riesgos
Capital a riesgo: Los instrumentos financieros conllevan un elemento de riesgo. Por lo tanto, el valor de la inversión y el rendimiento resultante pueden variar y no se puede garantizar el valor inicial de la inversión.
El Fondo invierte en acciones que pueden estar sujetas a grandes fluctuaciones de valor.
Para maximizar el rendimiento de la inversión, el Fondo invierte en una cartera concentrada con un máximo de 15 posiciones, que podría estar expuesta a mayores fluctuaciones de valor que una cartera ampliamente diversificada.

## Glosario
Alpha (Jensen): El alpha mide la performance de una inversión (fondo) con relación a su índice de referencia (benchmark). Un alpha positivo significa que el valor de un fondo ha generado un rendimiento superior al índice de referencia.
Beta: El factor beta describe la medida en que la cotización de una acción reproduce la evolución de valor de un índice, es decir, si la acción evoluciona mejor o peor que el mercado.
Correlación: Medida estadística que establece la relación lineal (o grado de paralelismo) entre dos conjuntos de cifras, como por ejemplo la performance de dos inversiones en acciones.
Duración: Se refiere al período de inmovilización del capital en una inversión monetaria, en bonos o en otros derechos de crédito, para los que define la sensibilidad de su precio ante las variaciones en el tipo. A diferencia del vencimiento, la duración tiene en cuenta los pagos de intereses y de otras recuperaciones del capital invertido.
Duración modificada: Se trata de un indicador de riesgos que mide el efecto de las fluctuaciones en el valor de cotización sobre una emisión de bonos o una cartera de bonos.
Duración residual: Período restante antes de la fecha de vencimiento para el reembolso de un bono.
El Information Ratio: El Information Ratio establece la relación entre el rendimiento adicional obtenido y el riesgo adicional soportado. El valor obtenido puede utilizarse para una evaluación de la gestión activa.
Fondos de fondos: También se llama Fund of Funds. Estos son fondos de inversión, que invierten sus activos de los fondos en otros fondos objetivos. High watermark: El principio del «high watermark» prevé la fijación de un límite o el posible aumento de la comisión de performance. Según este principio, el gestor de relaciones del fondo en inversiones de capital únicamente percibe la remuneración correspondiente cuando el fondo supera el nivel de rendimiento máximo no alcanzable posteriormente.
Índice de referencia (BM): Índice que sirve de base de comparación para la evaluación del rendimiento de un fondo de inversión.
Peor rendimiento: la menor tasa potencial de rentabilidad que un inversor puede recibir de su inversión en un bono rescatable, suponiendo que el bono no se declare en mora.
Ratio Sharpe: El ratio Sharpe (performance corregido del riesgo) se obtiene calculando la diferencia entre el rendimiento medio anualizado y el rendimiento sin riesgo. El resultado se divide por el diferencial tipo anualizado de los rendimientos. Cuanto mayor es el ratio Sharpe, mejor es la performance del fondo con respecto al potencial de riesgo de su cartera.
Rendimiento al vencimiento: El rendimiento al vencimiento («yield to maturity» en inglés) es el rendimiento medio que genera una inversión cada año si se mantiene hasta el vencimiento.
Risk rating (SRI): El llamado 'indicador sintético de riesgo' es el resultado de combinar una medida de riesgo de mercado y una medida de riesgo de crédito. La medida del riesgo de mercado se basa en la medida de volatilidad anualizada y se calcula sobre los datos de los últimos 5 años (si se dispone de ellos). Cuando no se dispone de un historial de 5 años, los datos se complementan con los datos de un fondo sustituto, un índice de referencia o una serie histórica simulada, según proceda. Este perfil se determina utilizando datos históricos, por lo que puede no ser una indicación fiable del perfil de riesgo futuro. La medida del riesgo de crédito, en cambio, evalúa el riesgo de crédito y de concentración dentro de la cartera. En este caso, los indicadores no están garantizados y pueden variar con el tiempo. Por último, la categoría más baja del riesgo de crédito no significa «sin riesgo».
Total Expense Ratio (TER): El Total Expense Ratio (TER) indica la suma de gastos soportada por el fondo en un año y se expresa en porcentaje. El TER permite hacer una comparación precisa de los gastos de los fondos de diferentes sociedades.
Tracking Error: El Tracking Error mide el diferencial de rendimiento de un fondo con respecto a su benchmark.
Volatilidad: Indicador de riesgo sobre la banda de fluctuación de un valor (por ejemplo, la cotización o el rendimiento de un título valor o de una participación en fondos) durante un período determinado; la volatilidad suele expresarse en forma de diferencial tipo. Cuanto más importante sea la volatilidad, mayor será la banda de fluctuación.

## Disclaimer
Disposiciones legales importantes
Fuente: GAM, salvo indicación contraria. (Cuando sea aplicable y, a menos que se especifique lo contrario, la rentabilidad se indicará neta de comisiones, de valor liquidativo a valor liquidativo).GAM no ha comprobado de forma independiente la información procedente de otras fuentes y GAM no puede asegurar, implícitamente o explícitamente, que dicha información sea exacta, verídica o completa.
Esta documentación es confidencial y está destinada a ser utilizada exclusivamente por la(s) persona(s) o entidades que tengan la nacionalidad de un Estado o país en el que dicha distribución, publicación, puesta a disposición o utilización no sea contraria a sus leyes u otros reglamentos, o, respectivamente, con residencia, domicilio o domicilio social en dicho Estado o país, y no podrá ser reproducida, copiada o cedida, en su totalidad o en parte, a ninguna otra persona. Está dirigida a inversores/intermediarios experimentados, profesionales, calificados, institucionales y/o cualificados designados por GAM que tengan los conocimientos y la pericia financiera suficientes para comprender y asumir los riesgos asociados a las inversiones descritas.
Nada de lo contenido en este documento constituye un asesoramiento en inversiones, legal, fiscal o de otra índole, ni tampoco debe ser el criterio exclusivo a tener en cuenta para realizar una inversión o tomar otra decisión. Este documento se considera material de comercialización.
Las opiniones expresadas en el presente documento son las del gestor en su momento y están sujetas a modificación. El valor de las acciones puede tanto aumentar como disminuir y la cotización dependerá de las fluctuaciones de mercados financieros fuera del control de GAM. En consecuencia, los inversores podrían no recuperar el importe invertido. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de los resultados futurosy la referencia a un valor no constituye una recomendación para comprar o vender dicho valor.
No se trata de una invitación a invertir en cualquier producto o estrategia GAM. Las inversiones deberían efectuarse únicamente después de haber leído atentamente el folleto informativo en vigor, el folleto de emisión, el documento de datos fundamentales para el inversor DFI (“KIID” por sus siglas en inglés), los estatutos y las cuentas anuales y semestrales vigentes (los “documentos jurídicos”), así como después de haber consultado a un asesor financiero y fiscal independiente. Los documentos jurídicos pueden obtenerse en formato impreso y de forma gratuita en las direcciones indicadas a continuación.
Ciertos subfondos pueden no estar registrados para su comercialización en todas las jurisdicciones. Por consiguiente, no se debe efectuar una comercialización activa para dichos subfondos. Únicamente se recibirán suscripciones y se emitirán acciones o participaciones conforme al folleto vigente del fondo.
Las acciones del fondo no han sido registradas de conformidad con la Ley de valores estadounidense (US Securities Act) de 1933, en su versión modificada (la “Ley de valores”) y el fondo no está registrado conforme a la Ley de sociedades de inversión de EE.UU. (US Investment Company Act) de 1940, en su versión modificada (la “Ley de sociedades de inversión”). Por consiguiente, dichas acciones no podrán ser ofrecidas, vendidas o distribuidas en los Estados Unidos o a personas estadounidenses a menos que exista una exención de registro de conformidad con la Ley de valores y la Ley de sociedades de inversión. Por otra parte, ciertos productos GAM están cerrados a todos los inversores estadounidenses.
Esta documentación/presentación menciona uno o algunos subfondos de GAM con domicilio en Luxemburgo,, con domicilio social en 25, Grand-Rue, L-1661 Luxemburgo, cada una sociedad de inversión de tipo paraguas de capital variable y responsabilidad segregada entre los subfondos, constituida a tenor de las leyes de Luxemburgo y autorizada por la CSSF como fondo OICVM de conformidad con la Directiva 2009/65/CE. La Sociedad Gestora es GAM (Luxembourg) S.A., 25, Grand-Rue, L-1661 Luxemburgo.
ESPANA: Los documentos legales pueden obtenerse de forma gratuita, en inglés, y los Datos Fundamentales para el Inversor, en español, en el representante en España, ATL 12 Capital Inversiones A.V., S.A., Montalbán 9, 28014 Madrid, o a través de la página internet www.funds.gam.com.
SUIZA: Los documentos legales pueden obtenerse en alemán, de forma gratuita, a través del representante suizo: GAM Investment Management (Switzerland) Ltd., Hardstrasse 201, Apartado Postal, CH-8037 Zurich o en Internet en www.funds.gam.com. El agente de pagos es State Street Bank International GmbH, Munich, sucursal de Zurich, Beethovenstrasse 19, CH-8027 Zurich.
En el Reino Unido, esta documentación ha sido emitida y aprobada por GAM London Ltd, 8 Finsbury Circus, London EC2M 7GB, sociedad autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority.