# Allianz Strategy 30
The sub-fund invests in the international stock market and the euro bond market on a variable basis. As part of a quantitative approach, the fund’s management reduces equity exposure during periods of high market volatility and increases it in phases of low volatility. The aim is for the overall result to be comparable to the return on a mixed portfolio consisting of 30% international equities and 70% medium-term EUR bonds.
In the reporting half-year, the global economy continued its recovery following the economic slump triggered in many countries by government measures to contain the coronavirus pandemic. Within Western economies, central banks maintained their near zero interest rate policy in response to the huge rise in public debt. Against this backdrop, the price upturn that had begun after the setback in spring 2020 resumed on most international stock markets. Thanks to continued economic optimism and the anticipated increase in inflation, the interest rate on top-rated government bonds in developed countries received a tailwind. At the same time, interest rate premiums on investment-grade and high-interest corporate bonds largely declined as a result of increased demand, meaning that they still mostly generated a positive return.
The sub-fund’s securities holdings remained largely limited to euro government bonds. On the one hand, bonds were held by countries with high credit ratings, such as France and Belgium. On the other, there were considerable positions in public securities from peripheral eurozone countries, mainly Spain and Portugal. Exposure to corporate bonds and covered
bonds was avoided. On average, the interest-bearing investments had a credit rating of A at the end of March 2021. The duration (average maturity) of bond exposures including derivatives has risen slightly to over four and a half years. The sub-fund’s equity exposures were realised via derivatives on popular stock market indices. This allowed rapid adjustment of the equity allocation in response to volatility. The liquidity ratio declined significantly on balance.
With its investment policy, the sub-fund obtained a moderate gain.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Subfunds” on pages 2 and 3. Please refer to the Key Investor Information Document and sales prospectus for additional information on the Subfund.
Breakdown of Net Assets in %	
25
20
15
10

Translation (ENDE, 2021-03-31):
# Allianz Strategy 30
Der Teilfonds engagiert sich in variablem Umfang am interna- tionalen Aktienmarkt bzw. am Markt für Euro-Anleihen. Im Rahmen eines quantitativen Ansatzes senkt das Fondsma- nagement das Aktienengagement in Phasen hoher Markt- schwankungsintensität (Volatilität) und erhöht es in Phasen niedriger Volatilität. Insgesamt wird ein Ergebnis angestrebt, das mit der Rendite eines Mischportfolios aus 30 % internatio- nalen Aktien und 70 % mittelfristigen EUR-Anleihen vergleich- bar ist.
Im Berichtshalbjahr erholte sich die Weltwirtschaft weiter, nachdem die staatlichen Maßnahmen zur Eindämmung der Coronavirus-Pandemie in vielen Ländern zunächst einen Kon- junktureinbruch ausgelöst hatten. Die Notenbanken der westli- chen Volkswirtschaften behielten angesichts der enorm stei- genden Staatsverschuldung ihre annähernde Nullzinspolitik bei. In diesem Umfeld setzte sich an den meisten internationa- len Börsen der Kursaufschwung fort, der nach dem Rückschlag im Frühjahr 2020 begonnen hatte. Angesichts anhaltenden Konjunkturoptimismus und der Erwartung höherer Inflation zog die Verzinsung erstklassiger Staatsanleihen in den entwi- ckelten Ländern etwas an. Gleichzeitig gingen bei Unterneh- menspapieren mit Investment Grade-Rating sowie Hochzins- papieren die Zinsaufschläge infolge verstärkter Nachfrage überwiegend zurück, sodass sie meist noch einen positiven Er- trag abwarfen.
Die Wertpapierbestände des Teilfonds beschränkten sich wei- terhin auf Euro-Staatsanleihen. Gehalten wurden zum einen Schuldverschreibungen von Ländern hoher Bonität wie Frank-
reich und Belgien. Zum anderen bestanden umfangreiche Po- sitionen in öffentlich-rechtlichen Papieren aus Euro-Peripherie- staaten, in erster Linie solche aus Spanien und Portugal. Auf Engagements in Unternehmensanleihen und gedeckte Papie- ren wurde verzichtet. Im Schnitt verfügten die verzinslichen An- lagen Ende März 2021 über eine Bonitätsnote von A. Die Du- ration (mittlere Kapitalbindungsdauer) der Anleihenengage- ments einschließlich Derivaten stieg etwas auf etwas mehr als viereinhalb Jahre. Die Aktienanlagen des Teilfonds wurden über Derivate auf gängige Börsenindizes realisiert. Dies er- laubte eine rasche Anpassung der Aktienquote an die Volatili- tät. Die Liquiditätsquote ging per saldo deutlich zurück.
Mit seiner Anlagepolitik erzielte der Teilfonds einen moderaten Wertzuwachs.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung der Teilfonds“ auf den Seiten 2 und 3 ausge- wiesen. Weitergehende Informationen über den Fonds finden sich im Verkaufsprospekt sowie in den Wesentlichen Anleger- informationen.
Struktur des Teilfondsvermögens in %	
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