# 1.	WHAT CHANGES ARE BEING MADE TO THE FUND?
We are writing to inform you of an important upcoming change:
With the agreement of the Carmignac Portfolio SICAV’s Board of Directors, Carmignac Gestion and Carmignac Gestion Luxembourg have decided to streamline their fund offering. Carmignac Euro- Entrepreneurs, a French FCP, will be merged into Carmignac Portfolio Grande Europe, a sub-fund of Carmignac Portfolio, a Luxembourg SICAV.
Carmignac Euro-Entrepreneurs’ assets under management were less than EUR 150 million at 31 May 2022, and the prospects for developing the Fund’s strategy now appear limited.
The performance of the Carmignac Portfolio Grande Europe fund in the last five years has exceeded that of the Carmignac Euro-Entrepreneurs fund:
Carmignac Euro Entrepreneurs A EUR Acc performance
Over the recommended minimum investment period of five years, the Fund shows a cumulative net performance of +9.78% (versus +19.25% for the reference indicator
1
), i.e. annualised performance of 1.88% (versus 3.58% for the reference indicator) (at 31/08/2022).
1 
The indicator relative to which a fund’s performance is measured
Carmignac Portfolio Grande Europe A EUR Acc performance
Over the recommended minimum investment period of five years, the Fund shows a cumulative net performance of +36.49% (versus +25.92% for the reference indicator), i.e. annualised performance of 6.42% (versus 4.71% for the reference indicator) (at 31/08/2022).
The two funds are managed by the same European equity fund management team within the Carmignac group.
The main difference between the two funds in terms of management lies in their investment universe, with Carmignac Euro-Entrepreneurs investing primarily in small and mid caps but Carmignac Portfolio Grande Europe investing mostly in large caps. This explains the performance gap between the two funds.
In light of the above, the management companies believe that the merger is likely to promote the interests of holders.
As part of the merger, you will exchange your units in the merging fund, Carmignac Euro-Entrepreneurs, for shares in the receiving fund, Carmignac Portfolio Grande Europe.
Important information:
We draw your attention to the fact that, from 2 December 2022, any issues or disputes concerning your rights and obligations as a shareholder of the Carmignac Portfolio SICAV will be subject to the rules and jurisdiction of the Luxembourg courts.
The way in which Luxembourg registers work may prevent you from exercising your investor rights before the Luxembourg authorities or courts, depriving you of any possibility to bring a complaint or take action. Investors may fully exercise their investor rights directly against an investment company or fund only if they appear themself and in their own name in the register of shareholders or unitholders, requiring direct investment in the SICAV without the involvement of an intermediary.
The merger is a “cross-border” merger as provided by articles 37 et seq. of Directive 2009/65/EC (UCITS IV directive). It
involves two UCITS that are governed by different countries’ legislation.
| 2. WHEN WILL THIS CHANGE TAKE EFFECT? |
| --- |
| The AMF approved this merger on 18 October 2022. It will take effect on 2 December 2022. Exchange ratios will be based on the net asset values 2  of 1 December 2022, published on 2 December 2022. Please note that for this procedure to run smoothly, you will not be able to subscribe for new units or ask to redeem existing units in Carmignac Euro-Entrepreneurs after 25 November 2022. The manager of the merging fund will ensure that PEA and small/mid-cap ratios, as well as the exposure levels stipulated in legal documentation, are respected until the merger is complete. However, in the days preceding the merger (up to three days, and during the period in which subscriptions/redemptions are suspended), the manager may exceed the fund and cash holding ratio to facilitate the incorporation of the merging fund’s assets into the receiving fund. As the NAV of Carmignac Euro-Entrepreneurs is calculated every day, the last NAV at which subscriptions or redemptions may be executed before the merger will be that of 25 November 2022. If you do not agree to these changes, you have until 25 November 2022 to redeem your units free of charge. |
| 3. WHAT IMPACT WILL THESE CHANGES HAVE ON THE RISK/RETURN PROFILE OF YOUR INVESTMENT? |
| The merger will take effect on 2 December 2022. - Change in risk/return profile: No
- Increase in risk profile: No
- Potential increase in fees: No
- Extent of change in risk/return profile: Not significant
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The net asset value (NAV) is equal to the price for buying or selling one unit of the FCP (fonds commun de placement) or one share of the SICAV (société d’investissement à capital variable).
| 4. HOW DOES THIS CHANGE AFFECT YOUR TAX SITUATION? |
| --- |
| Unitholders are encouraged to contact their usual advisor in order to assess the consequences of the change given the specific characteristics of their circumstances and tax residence. The receiving fund is eligible for the PEA, as is the merging fund. For persons resident in France for tax purposes: For natural persons holding the fund outside a PEA: This procedure will be subject to the deferred tax plan (article 150-0 B of the French General Tax Code). Deferment means that, for tax purposes, this merger will be treated as an interim transaction that, for the year in which the exchange is made, is not taken into account when calculating income tax. Capital gains yet to be realised on the date of the exchange will have their tax deferred until the shares received through the merger are sold, provided that the amount of any balance is no more than 10% of the exchange value of shares received. For legal entities subject to corporation tax or income tax when they are taxed under a BIC (industrial and commercial profits) or BA (agricultural profits) real earnings scheme: This procedure will be subject to the deferred tax plan (article 38-5 B of the French General Tax Code). Provided that the amount of any balance is no more than 10% of the exchange ratio of the shares received, only the portion of the capital gain corresponding to the balance paid is taxable immediately; the result of the exchange (excluding the balance) will be included in the results for the year in which the shares received in the exchange are sold. However, for legal entities subject to corporation tax, neutralisation of the exchange loses some of its effect due to the mandatory valuation of units/shares on the basis of their net asset value at the end of the financial year, in accordance with article 209 OA of the French General Tax Code. |

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Translation (ENDE, 2022-10-28):
# 1.	VON WELCHEN VERÄNDERUNGEN IST IHR FONDS BETROFFEN?
Hiermit möchten wir Sie von einer anstehenden wichtigen Änderung in Kenntnis setzen:
Carmignac Gestion und Carmignac Gestion Luxembourg haben mit Zustimmung des Verwaltungsrats der SICAV Carmignac Portfolio beschlossen, ihr Fondsangebot zu straffen. Der Investmentfonds französischen Rechts (Fonds Commun de Placement, FCP) Carmignac Euro-Entrepreneurs wird vom Carmignac Portfolio Grande Europe, einem Teilfonds der SICAV luxemburgischen Rechts Carmignac Portfolio, aufgenommen.
Der Grund dafür ist, dass das verwaltete Vermögen des Carmignac Euro-Entrepreneurs zum 31. Mai 2022 weniger als 150 Millionen Euro betrug und die Entwicklungsperspektiven der Strategie des Fonds zurzeit begrenzt erscheinen.
Der Carmignac Portfolio Grande Europe verzeichnete in den letzten fünf Jahren eine höhere Performance als der Carmignac Euro-Entrepreneurs:
Performance des Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR Acc
Über die empfohlene Mindestanlagedauer von fünf Jahren weist der Fonds eine kumulierte Nettoperformance von 9,78% (gegenüber +19,25% für seinen Referenzindikator
1
) auf, d. h. eine Jahresperformance von 1,88% (gegenüber 3,58% für seinen Referenzindikator) (zum 31.08.2022).
Performance des Fonds Carmignac Portfolio Grande Europe A EUR Acc
Über die empfohlene Mindestanlagedauer von fünf Jahren weist der Fonds eine kumulierte Nettoperformance von 36,49% (gegenüber +25,92% für seinen Referenzindikator) auf, d. h. eine Jahresperformance von 6,42% (gegenüber 4,71% für seinen Referenzindikator) (zum 31.08.2022).
Außerdem werden beide Fonds von demselben Investmentteam für europäische Aktien der Carmignac- Gruppe verwaltet.
Im Bereich der Anlageverwaltung besteht der Hauptunterschied zwischen den beiden Fonds in ihrem Anlageuniversum, denn der Carmignac Euro-Entrepreneurs investiert hauptsächlich in Aktien von Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung, der Carmignac Portfolio Grande Europe jedoch hauptsächlich in Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung. Dies erklärt den Performanceunterschied zwischen den beiden Fonds.
Angesichts dessen sind die Verwaltungsgesellschaften der Auffassung, dass die Zusammenlegung im Interesse der Anteilsinhaber ist.
Im Rahmen dieser Verschmelzung erhalten Sie für Ihre Anteile am „aufgenommenen Fonds“ Carmignac Euro-Entrepreneurs Anteile des Teilfonds Carmignac Portfolio Grande Europe, des „aufnehmenden Fonds“.
Wichtige Informationen:
Wir weisen Sie darauf hin, dass ab dem 2. Dezember 2022 alle Fragen und alle Rechtsstreitigkeiten in Bezug auf Ihre Rechte und Pflichten als Anteilsinhaber der SICAV Carmignac Portfolio den Vorschriften und der Zuständigkeit der luxemburgischen Gerichte unterliegen.
Aufgrund der Funktionsweise der luxemburgischen Register ist es im Übrigen möglich, dass Sie Ihre Rechte als Anleger nicht gegenüber den luxemburgischen Behörden oder Gerichten geltend machen und somit weder Beschwerde noch Berufung einlegen können. Sie sehen vor, dass ein Anleger nur dann seine Anlegerrechte unmittelbar gegenüber einer Investmentgesellschaft oder einem Fonds in vollem Umfang ausüben kann, wenn der Anleger selbst unter seinem Namen im Register der Aktionäre oder Anteilinhaber eingetragen ist, was impliziert, dass die Zeichnung unmittelbar und ohne Beteiligung eines Vermittlers in der SICAV erfolgt ist.
1 
Indikator, an dem die relative Performance eines Fonds gemessen wird
Bei der Verschmelzung handelt es sich um eine „grenzüberschreitende“ Verschmelzung, wie sie in Artikel 37 ff. der Richtlinie
2009/65/EG (OGAW-IV-Richtlinie) vorgesehen ist. An ihr sind zwei OGAW beteiligt, für die unterschiedliches Recht gilt.
| 2. WANN ERFOLGT DIESE ÄNDERUNG? |
| --- |
| Diese Verschmelzung wurde am 18. Oktober 2022 von der AMF genehmigt. Sie erfolgt am 2. Dezember 2022. Als Berechnungsgrundlage für die Tauschverhältnisse dienen die Nettoinventarwerte 2  vom 1. Dezember 2022, die am 2. Dezember 2022 veröffentlicht werden. Bitte beachten Sie, dass Sie für die Zwecke des ordnungsgemäßen Ablaufs dieser Transaktion nach dem 25. November 2022 weder neue Anteile zeichnen noch die Rücknahme Ihrer Anteile am Carmignac Euro-Entrepreneurs verlangen können. Der Fondsmanager des übertragenden Fonds wird bis zur Durchführung der Verschmelzung die Einhaltung der Quoten bezüglich Anlagen, die für einen französischen Aktiensparplan (PEA) infrage kommen, und Anlagen in Unternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung sowie der in den gesetzlichen Dokumenten festgelegten Exposures gewährleisten. In den letzten Tagen vor der Verschmelzung (höchstens drei Tage und in jedem Fall während der Aussetzung der Zeichnungen/Rücknahmen) kann der Manager die Quote der gehaltenen OGA und der Barmittel überschreiten, um so die Integration der Vermögenswerte des aufgenommenen Fonds in den aufnehmenden Fonds zu erleichtern. Da der Carmignac Euro-Entrepreneurs täglich bewertet wird, ist der letzte Nettoinventarwert, auf dessen Grundlage vor der Verschmelzung Zeichnungen oder Rücknahmen erfolgen können, derjenige vom 25. November 2022. Wenn Sie mit diesen Änderungen nicht einverstanden sind, können Sie Ihre Anteile bis zum 25. November 2022 kostenlos zurückgeben. |

2 
Der Nettoinventarwert (NIW) entspricht dem Kauf- oder Verkaufspreis eines Anteils an einem FCP (Investmentfonds französischen Rechts) oder eines Anteils an einer SICAV (Anlagegesellschaft mit variablem Kapital).
| 3. WELCHE AUSWIRKUNGEN HABEN DIE ÄNDERUNGEN AUF DAS RISIKO- RENDITE-PROFIL IHRER ANLAGE? |
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| Die Verschmelzung wird am 2. Dezember 2022 abgeschlossen sein. - Änderung des Risiko-Rendite-Profils: Nein
- Erhöhung des Risikoprofils: Nein
- Eventuelle Erhöhung der Kosten: Nein
- Umfang der Änderung des Risiko-Rendite-Profils: Nicht wesentlich
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| 4. WELCHE STEUERLICHEN FOLGEN HAT DIESE ÄNDERUNG FÜR SIE? |
| Anteilsinhabern wird empfohlen, sich mit ihren gewohnten Beratern in Verbindung zu setzen, um die Folgen der Verschmelzung im Hinblick auf ihre konkrete Situation und ihren steuerlichen Wohnsitz einzuschätzen. Der aufnehmende Fonds ist wie der aufgenommene Fonds für französische Aktiensparpläne (PEA) zugelassen. Für Personen, die für Steuerzwecke in Frankreich wohnhaft sind: Für natürliche Personen, die Fondsanteile nicht im Rahmen eines PEA halten: Diese Maßnahme unterliegt in steuerlicher Hinsicht dem Besteuerungsaufschub (Artikel 150-0 B des französischen allgemeinen Steuergesetzbuches). Der Aufschub bedeutet, dass diese Verschmelzung steuerlich wie eine Zwischentransaktion behandelt wird, die im Hinblick auf das Jahr des Tausches nicht zur Festsetzung der Einkommensteuer herangezogen wird. Die Besteuerung der zum Tauschtag nicht realisierten Gewinne wird bis zu dem Zeitpunkt der Veräußerung der anlässlich dieser Zusammenlegung erhaltenen Wertpapiere aufgeschoben, wenn der Betrag der Ausgleichszahlung kleiner oder gleich 10% des Tauschwerts der erhaltenen Titel ist. Für juristische Personen, die der Körperschaftsteuer oder – wenn sie einer Besteuerung des Realgewinns aus Gewerbebetrieb oder Land- und Forstwirtschaft unterliegen – der Einkommensteuer unterliegen: Diese Maßnahme unterliegt in steuerlicher Hinsicht dem Besteuerungsaufschub (Artikel 38-5 a) des französischen allgemeinen Steuergesetzbuches). Wenn der Betrag der Ausgleichszahlung kleiner oder gleich 10% des Tauschwerts der erhaltenen Titel ist, ist nur der Teil des Wertzuwachses, der dem eventuell gezahlten Ausgleichsbetrag entspricht, sofort steuerpflichtig und der Gewinn aus dem Tausch der Wertpapiere (ohne Ausgleichszahlung) wird im |

Ergebnis des Geschäftsjahrs ausgewiesen, in dem die Veräußerung der beim Tausch erhaltenen Titel erfolgt.
Was juristische Personen, die der Körperschaftsteuer unterliegen, anbelangt, verringern sich die Auswirkungen der Neutralisierung aufgrund der obligatorischen Bewertung der Titel zu ihrem Nettoinventarwert am Ende des Geschäftsjahres in Anwendung von Artikel 209 OA des französischen allgemeinen Steuergesetzbuches.
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