# Change of net fund assets
01.07.2018 - 30.06.2019
EUR
Net fund assets at beginning of period	5'991'992.64
Dividend payment	-2'251'335.22
Balance from unit transactions0.00
Total proceeds	4'353'122.50
Net fund assets at end of period	8'093'779.92
| Equity Privilege Fund |  |  | 01.07.2018 - 30.06.2019 |
| --- | --- | --- | --- |
| Number of units at beginning of period |  |  | 2'429 |
| Newly issued units |  |  | 0 |
| Redeemed units |  |  | 0 |
| Number of units at end of period |  |  | 2'429 |
| Key figures |  |  |  |
| Equity Privilege Fund | 30.06.2019 | 30.06.2018 | 30.06.2017 |
| Net fund assets in EUR | 8'093'779.92 | 5'991'992.64 | 4'722'436.99 |
| Number of units outstanding | 2'429 | 2'429 | 2'429 |
| Net asset value per unit in EUR | 3'332.14 | 2'466.86 | 1'944.19 |
| Performance in %* | 82.20 | 113.55 | 119.35 |
| Performance in % since inception as at 25.01.2008* | 10'659.10 | 5'805.26 | 2‘665.26 |
| OGC/TER 1 in % | 0.60 | 0.60 | 0.60 |
| Transaction costs in EUR | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

Legal advisory
The historic performance of a unit is no guarantee of similar current and future performance. The value of a unit may rise or fall at any time. Additionally, the performance data does not account for commissions and costs associated with the issue and redemp- tion of units.
OGC/TER 1 (hereafter: TER)
A synthetic TER is calculated if units of other funds (target funds) are acquired in volumes of at least 10% of the fund’s assets. The TER of the fund reflects the costs directly incurred at the level of the fund and - in the case of a synthetic TER - the additional pro- rata TERs of the respective target funds weighted by their quotas on the closing date as well as the actually paid issue premiums and redemption charges of the target funds.
*Performance including dividend payouts
| Equity Privilege Fund |  |
| --- | --- |
| Fiscal year | Ex-Date | Value-Date | Distribution Type* | Amout per share |
|  |  |  |  | in EUR |
| 30.06.2010 | 29.03.2011 | 01.04.2011 | Realized proceeds | 1.56 |
| 30.06.2011 | 31.10.2011 | 03.11.2011 | Realized proceeds | 0.86 |
| 30.06.2011 | 20.04.2012 | 23.04.2012 | Realized proceeds | 2.46 |
| 30.06.2012 | 14.12.2012 | 17.12.2012 | Realized proceeds | 1.46 |
| 30.06.2013 | 16.09.2013 | 19.09.2013 | Realized proceeds | 10.27 |
| 30.06.2014 | 04.03.2015 | 06.03.2015 | Realized proceeds | 0.6881 |
| 30.06.2015 | 24.09.2015 | 28.09.2015 | Realized proceeds | 3.8952 |
| 30.06.2015 | 21.03.2016 | 23.03.2016 | Realized proceeds | 2.5838 |
| 30.06.2016 | 06.06.2017 | 08.06.2017 | Realized proceeds | 226.43 |
| 30.06.2017 | 26.09.2017 | 28.09.2017 | Realized proceeds | 720.46 |
| 31.12.2017 | 14.03.2018 | 16.03.2018 | Realized proceeds | 189.37 |
| 30.06.2018 | 06.09.2018 | 11.09.2018 | Realized proceeds | 425.5351 |
| 31.12.2018 | 15.04.2019 | 18.04.2019 | Realized proceeds | 514.62 |

* The fund’s proceeds can be wholly or partially distributed on a semi-annual basis.

## Basis informations
|  | Equity Privilege Fund |
| --- | --- |
| ISIN-number | LI0033510467 |
| Payment | 25th January 2008 |
| Accounting currency | Euro (EUR) |
| Financial year | from 1st July till 30th June |
| First financial year | from 25th January 2008 till 30th June 2008 |
| Use of proceeds | Dividends (semi-annual) |
| Max. Issue premium | 5% |
| Redemption charge | none |
| Max. lump-sum remuneration | 3% p.a. |
| Performance fee | none |
| Supervisory fee |  |
| Single fund Umbrella-fund first sub-fund | CHF 2,000 p.a. CHF 2.000 p.a. |
| each other sub-fund | CHF 1,000 p.a. |
| Additional fee | 0.0015% p.a. of the single or umbrella-fund’s net assets |
| Other assets | Incorporation costs were subject to linear depreciation over a period of 3 years |
| Price information | IFOSEPB LE 3.351.046 3351046X.CHE www.ifm.li www.lafv.li www.fundinfo.com The prospectus and the contractual terms as well as the latest annual report are available free of charge from the management company (www.ifm.li), the custo- dian bank, and all authorized distributors. These documents can also be down- loaded from www.lafv.li, the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Association. The TER has been calculated as illustrated in CESR guideline 09-949 and defined in CESR guideline 09-1028 (ongoing charges). |
| Bloomberg |
| Telekurs |
| Reuters |
| Internet |
| Publication of the fund |
| TER calculation |
| Transaction costs | The transaction costs include all costs incurred, separately disclosed or booked by the fund in the financial year, which are directly related to the purchase or sale of fund assets. |

Valuation principles
The assets of the AIF are valued according to the following principles:
- Securities that are officially traded on a stock exchange are valued at the last available price. If a security is officially traded at several exchanges, the last available price shall be the price at the exchange that represents the main market for that security.
- Securities that are not officially listed on an exchange but are traded on a market accessible to the public are valued at the last available price. If a security is traded on various markets accessible to the public, the last available price on the market with the highest liquidity shall be chosen.
- Securities or money market instruments with a residual duration of less than 397 days can be valued by linear depreciation or appreciation with the difference between the cost (purchase) price and the repurchase price (price on maturity). The valuation at the current market price can be omit- ted if the repurchase price is known and fixed. Credit-rating changes, if any, shall be accounted for additionally.
- Investments whose price is not in conformity with the market, and assets that do not fall under sections B.8.1, B.8.2, and B.8.3 above, are calculated at the price that would have most likely been attained if the investment had been sold with due diligence at the time of valuation and is deter- mined in good faith by the executive board of the AIFM or under their di- rection or supervision by authorized agents.
- OTC derivatives shall be valued on a day to day basis with the then prob- ably attainable sales price using a verifiable valuation model specified in good faith by the AIFM which is in line with generally recognized valuation models that can be validated by auditors.
- UCITS, AIF and other undertakings for collective investment (UCI) shall be valued at the last noted and available net asset value. If the repurchase of units is suspended or if the fund is closed and no redemption right exists or if no repurchase prices are specified, these units shall be valued, as all other assets, at their then applicable market value as determined by the AIFM in good faith and in accordance with generally recognized valua- tion models that can be validated by auditors.
- If no trading price is available for the respective assets (e.g. unlisted equity securities / private equity), the value of these securities shall be based on the reports most recently published by the respective companies and, if available and relevant, formal audits. Unlisted instruments shall be valued on the basis of the asset value of the respective companies.
- Cash and cash equivalents shall be valued at the par value plus accrued interest.
- The market value of securities and other investments denominated in a currency other than the currency of the AIF shall be converted into the currency of the AIF at the last known median exchange rate.

The AIFM shall be entitled to use other reasonable valuation principles to value the assets of the AIF if, as a result of extraordinary circumstances, valuation on the basis of the criteria described above should become impossible or impracticable. In the case of very large numbers of redemption requests, the AIFM may value the units of the AIF on the basis of the prices at which the necessary securities will likely have to be sold. In this case, the same calculation method shall be used for simultaneously submitted issue and redemption requests.
Remuneration principles and practices
With respect to the structure of its remuneration principles and practices, IFM Inde- pendent Fund Management AG (”IFM”) is subject to supervisory guidelines appli- cable to management companies pursuant to the Act pertaining to Certain Under- takings for Collective Investment in Transferable Securities (UCITSA) and pursuant to the Act on the Management of Alternative Investment Funds (AIFMA) that applies to AIFMs. The details of the structure are governed by an internal directive issued by IFM. Its goal is to assure a sustainable remuneration system which avoids misguiding incentives to enter into undue risks. The remuneration principles and practices adopted by IFM are reviewed by the members of the board at least once a year to verify their adequacy and compliance with all legal provisions. They encompass fixed and variable (performance-linked) remuneration elements.
IFM has specified a remuneration policy that reconciled with its business and risk policy. In particular, no incentives for entering into undue risks are in place. The calculation of performance-linked remuneration is based either on the overall result generated by IFM and/or the personal performance of a staff member and his or her department. In the effectiveness quantified during personal performance assessments, the focus is mainly on sustainable business development and the protection of the company against undue risks. The variable remuneration elements are not linked with the value development of the funds managed by IFM. Employer voluntary non-cash benefits or fringe benefits are permissible.
Furthermore, the definition of overall remuneration bandwidths assures that no significant dependences on the variable component can occur and that the ratio of variable to fixed remuneration is reasonable. The fixed salary component is such that it alone will support a full-time employee's living (under consideration of mar- ket-conforming salaries). When allocating variable remuneration elements, the members of the Executive Board and the Chairman of the Board of Directors have the final say. The Chairman is responsible for reviewing the remuneration principles and practices.
Special rules apply to IFM Executive Board members and employees whose activi- ties significantly influence the overall risk profile of IFM and the funds it manages (risk takers). Risk takers are employees who can decisively influence the risk and the business policy of IFM. The variable remuneration component due to such risk- relevant employees is paid out in arrears across several years. A portion of at least 40% of the variable remuneration is mandatorily retained across a period of at least three years. During this period, the retained portion of the remuneration is risk- dependent. The variable remuneration, including the retained portion, is paid out or earned only if it is supportable in view of the overall financial situation of IFM and justified on the basis of the performance of the respective department or individual. Generally, a weak or negative financial result achieved by IFM will result in a sub- stantial reduction of the aggregate remuneration, under consideration both of ongoing compensation and reduction of payouts of previously generated amounts.
| Applied exchange rates | EUR EUR | 1 1 | = = | CHF USD | 1.1106 1.1382 | CHF USD | 1 1 | = = | EUR EUR | 0.9004 0.8786 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Custodians | NEUE BANK AG, Vaduz |
| Distribution | AT | CH | DE | FL | FR | GB | SWE |
| Private investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Professional investors |  |  |  | P |  |  |  |
| Qualified investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Liquidity Illiquid assets with special precautions in % of net fund assets New liquidity control procedure | 100% None |
| Risk profile as per constitutive documents |  |
| Fund type by investment policy | AIF type-free |
| Risk management procedure | Commitment approach |
| Leverage gross method | < 2.2 |
| Leverage net method | < 1.1 |
| Max. debt | 10% |
| Utilization of risk limits | Maximum utilization | Minimum utilization |  |  | Average utilization |  |
| Gross leverage | 44.90% | 33.20% |  |  | 38.78% |  |
| Net leverage | 89.79% | 66.41% |  |  | 77.57% |  |
| Debt ratio | Period start | Period end |  |  | Change |  |
| Debt in % of NFA | 0.00% | 0.00% |  |  | 0.00% |  |
| Debt in AIF currency | 0.00 | 0.00 |  |  | 0.00 |  |


## Valuation and transparency of instruments
The fund may invest up to 100% of its net assets in unlisted securities for which no prices are available from official data providers. Basically, the valuation of unlisted instruments (equities and securities) relies on audited semi-annual and annual reports, so it does not necessarily reflect the true value of the instruments. Information that is available about such companies cannot be compared with information on listed securities or securities traded on another regulated market; this may result in a lack of transparency and relevant data. Changes in reporting requirements in individual countries may lead to unexpected and very substantial fluctuations of the net asset value.
As at the closing date, unlisted instruments were valued on the basis of asset value .The focus in the asset value calculation is on the assets. The asset value does not imply any future earnings. The management company believes that the valuation of the in- struments on this basis is reasonable. In view of the inherent uncertainties associated with the applied valuation methods, the pro- jected values may deviate from the actually achievable values. The deviations may be substantial.

## Information on matters of particular significance
In the financial year, there was no information on matters of particular significance.

## Information on matters of particular significance
Prospectus amendment
IFM Independent Fund Management AG, Vaduz, as the management company, and Liechtensteinische Landesbank AG, Vaduz, as the depositary of the above mentioned undertaking for collective investment in transferable securities (UCITS) have resolved to amend the trust agreement including the fund-specific annexes and the prospectus.
The amendments mainly relate to the change of the description of the valuation.
The Financial Market Authority (FMA) approved the amendment of the constitutive documents pursuant to Art. 6 UCITSA on March 15, 2019. The amendments entered into force on March 20, 2019.
Independent auditor’s report to the Board of Directors of IFM Independent Fund Management AG
on the financial statements 2018/19 of

#### Equity Privilege Fund, Vaduz
Grant Thornton AG
Bahnhofstrasse 15
P.O. Box 663
FL-9494 Schaan
T +423 237 42 42
F +423 237 42 92
www.grantthornton.li
We have audited the financial statements of the Equity Privilege Fund, which comprise the statement of assets, the statement of income as at June 30, 2019, the change of net fund assets, an activity report and supplementary information.

#### Responsibility of the Board of Directors of the management company
The Board of Directors of the alternative investment fund manager is responsible for the preparation and presentation of the financial statements in accordance with Liechtenstein legal and regulatory require- ments. This responsibility includes designing, implementing and maintaining an internal control system rel- evant to the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. The Board of Directors is further responsible for selecting and applying appropriate account- ing policies and making accounting estimates that are reasonable in the circumstances.

#### Responsibility of the independent auditor
Our responsibility is to express an opinion on the accounting information of these financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with Liechtenstein law and the auditing stand- ards promulgated by the Liechtenstein profession. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance whether the financial statements are free from material misstatement.
An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers the internal control system relevant to the entity’s prepara- tion of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circum- stances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control system. An audit also includes evaluating the appropriateness of the accounting policies used and the rea- sonableness of accounting estimates made, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.

#### Opinion
In our opinion, the accounting information of the financial statements give a true and fair view of the state- ment of assets of the Equity Privilege Fund as of June 30, 2019 and of the results of its operations and changes in its net assets for the year then ended in accordance with Liechtenstein legal requirements and directives relating to the preparation and presentation of the financial statements.

#### Emphasis of Matter
Without qualifying our report, we refer to the annotation “valuation and transparency of instruments” in the supplementary information. The annotation explains that there exists a significant uncertainty relating to the valuation of these investments. Due to the inherent uncertainties associated with the applied valuation prin- ciples, the recorded market values may differ from the values which may be realised in the future. The de- viations can be significant.

#### Other Matter
Supplementary non-accounting information included in the financial statements has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express no opinion on such information. However, we have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole.
We confirm that we meet the legal requirements on licensing and independence and that there are no cir- cumstances incompatible with our independence.
| Schaan, October 22, 2019 |  |
| --- | --- |
| Grant Thornton AG |  |
| Egon Hutter Licensed Accountant Auditor in Charge | ppa Michael Schöb Accountant |

IFM Independent Fund Management AG
Austrosse 9	Postfach 121	9490 Vaouz	Liechtenstein
T •423 235 04 S0	F +423 235 0/ SI	info..•.:ifm.I!	www.ifm.I!

Translation (ENDE, 2019-06-30):
# Veränderung des Nettovermögens
01.07.2018 - 30.06.2019
EUR
Nettofondsvermögen zu Beginn der Periode	5'991'992.64
Ausschüttung	-2'251'335.22
Saldo aus dem Anteilsverkehr0.00
Gesamterfolg	4'353'122.50
Nettofondsvermögen am Ende der Berichtsperiode	8'093'779.92
| Equity Privilege Fund |  |  | 01.07.2018 - 30.06.2019 |
| --- | --- | --- | --- |
| Anzahl Anteile zu Beginn der Periode |  |  | 2'429 |
| Neu ausgegebene Anteile |  |  | 0 |
| Zurückgenommene Anteile |  |  | 0 |
| Anzahl Anteile am Ende der Periode |  |  | 2'429 |
| Kennzahlen |  |  |  |
| Equity Privilege Fund | 30.06.2019 | 30.06.2018 | 30.06.2017 |
| Nettofondsvermögen in EUR | 8'093'779.92 | 5'991'992.64 | 4'722'436.99 |
| Ausstehende Anteile | 2'429 | 2'429 | 2'429 |
| Inventarwert pro Anteil in EUR | 3'332.14 | 2'466.86 | 1'944.19 |
| Performance in %* | 82.20 | 113.55 | 119.35 |
| Performance in % seit Liberierung am 25.01.2008* | 10'659.10 | 5'805.26 | 2‘665.26 |
| OGC/TER 1 in % | 0.60 | 0.60 | 0.60 |
| Transaktionskosten in EUR | 0.00 | 0.00 | 0.00 |

Rechtliche Hinweise
Die historische Wertentwicklung eines Anteils ist keine Garantie für die laufende und zukünftige Performance. Der Wert eines Anteils kann jederzeit steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen zudem die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt.
OGC/TER 1 (nachstehend TER genannt)
Sofern Anteile anderer Fonds (Zielfonds) im Umfang von mindestens 10% des Fondsvermögens erworben werden, wird eine syn- thetische TER berechnet. Die TER des Fonds setzt sich aus Kosten, welche auf Ebene des Fonds direkt angefallen sind und im Falle der Berechnung der synthetischen TER zusätzlich aus der anteilmässigen TER der einzelnen Zielfonds, gewichtet nach deren Anteil am Stichtag sowie der effektiv bezahlten Ausgabeauf- und Rücknahmeabschläge der Zielfonds, zusammen.
*Ausschüttungen in Performance berücksichtigt
| Equity Privilege Fund |  |
| --- | --- |
| Rechnungsjahr | Ex-Datum | Valuta-Datum | Ausschüttungsart* | Betrag pro Anteil |
|  |  |  |  | in EUR |
| 30.06.2010 | 29.03.2011 | 01.04.2011 | Realisierter Erfolg | 1.56 |
| 30.06.2011 | 31.10.2011 | 03.11.2011 | Realisierter Erfolg | 0.86 |
| 30.06.2011 | 20.04.2012 | 23.04.2012 | Realisierter Erfolg | 2.46 |
| 30.06.2012 | 14.12.2012 | 17.12.2012 | Realisierter Erfolg | 1.46 |
| 30.06.2013 | 16.09.2013 | 19.09.2013 | Realisierter Erfolg | 10.27 |
| 30.06.2014 | 04.03.2015 | 06.03.2015 | Realisierter Erfolg | 0.6881 |
| 30.06.2015 | 24.09.2015 | 28.09.2015 | Realisierter Erfolg | 3.8952 |
| 30.06.2015 | 21.03.2016 | 23.03.2016 | Realisierter Erfolg | 2.5838 |
| 30.06.2016 | 06.06.2017 | 08.06.2017 | Realisierter Erfolg | 226.43 |
| 30.06.2017 | 26.09.2017 | 28.09.2017 | Realisierter Erfolg | 720.46 |
| 31.12.2017 | 14.03.2018 | 16.03.2018 | Realisierter Erfolg | 189.37 |
| 30.06.2018 | 06.09.2018 | 11.09.2018 | Realisierter Erfolg | 425.5351 |
| 31.12.2018 | 15.04.2019 | 18.04.2019 | Realisierter Erfolg | 514.62 |

* Der realisierte Erfolg des Fonds kann halbjährlich ganz oder teilweise ausgeschüttet werden.

## Basisinformationen
|  | Equity Privilege Fund |
| --- | --- |
| ISIN-Nummer | LI0033510467 |
| Liberierung | 25. Januar 2008 |
| Rechnungswährung des Fonds | Euro (EUR) |
| Anteilsklasse | -EUR- |
| Rechnungsjahr | vom 01. Juli bis 30. Juni |
| Erstes Rechnungsjahr | vom 25. Januar 2008 bis 30. Juni 2008 |
| Erfolgsverwendung | Ausschüttend (vierteljährlich) |
| Max. Ausgabeaufschlag | 5% |
| Rücknahmeabschlag | keine |
| Max. Pauschalentschädigung | 3% p.a. |
| Performance Fee | keine |
| Aufsichtsabgabe |  |
| Einzelfonds Umbrella-Fonds für den ersten Teilfonds | CHF 2‘000.-- p.a. CHF 2‘000.-- p.a. |
| für jeden weiteren Teilfonds | CHF 1‘000.-- p.a. |
| Zusatzabgabe | 0.0015% p.a. des Nettovermögens des Einzelfonds resp. Umbrellafonds |
| Errichtungskosten | wurden linear über 3 Jahre abgeschrieben |
| Kursinformationen | IFOSEPB LE 3.351.046 3351046X.CHE www.ifm.li www.lafv.li www.fundinfo.com Der Prospekt und die Vertragsbedingungen sowie die neuesten Jahresberichte sind kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft (www.ifm.li), der Verwahrstelle, bei allen Vertriebsberechtigten im In- und Ausland sowie auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband unter www.lafv.li erhältlich. Die TER wurde nach der in der CESR-Guideline 09-949 dargestellten und in der CESR-Guideline 09-1028 festgelegten Methode (ongoing charges) berechnet. |
| Bloomberg |
| Telekurs |
| Reuters |
| Internet |
| Publikationen des Fonds |
| TER Berechnung |
| Transaktionskosten | Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Geschäftsjahr für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direk- tem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. |

Bewertungsgrundsätze
Das Vermögen des AIF wird nach folgenden Grundsätzen bewertet:
- Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Börsen amt- lich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.
- Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an ei- nem dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an verschie- denen dem Publikum offenstehenden Märkten gehandelt, ist grundsätz- lich der zuletzt verfügbare Kurs jenes Marktes massgebend, der die höchs- te Liquidität aufweist.
- Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von weni- ger als 397 Tagen können mit der Differenz zwischen Einstandspreis (Er- werbspreis) und Rückzahlungspreis (Preis bei Endfälligkeit) linear ab- oder zugeschrieben werden. Eine Bewertung zum aktuellen Marktpreis kann unterbleiben, wenn der Rückzahlungspreis bekannt und fixiert ist. Allfällige Bonitätsveränderungen werden zusätzlich berücksichtigt.
- Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögens- werte, die nicht unter Ziffer B.8.1, Ziffer B.8.2 und Ziffer B.8.3 oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeit- punkt der Bewertung wahrscheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die Geschäftsleitung des AIFM oder unter deren Leitung oder Aufsicht durch Beauftragte bestimmt wird.
- OTC-Derivate werden auf einer von dem AIFM festzulegenden und über- prüfbaren Bewertung auf Tagesbasis bewertet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprü- fern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahr- scheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
- OGAW, AIF, bzw. andere Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Nettoinventarwert be- wertet. Falls für Anteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder bei geschlos- senen Fonds kein Rücknahmeanspruch besteht oder keine Rücknahme- preise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprü- fern nachprüfbaren Bewertungsmodellen festlegt.
- Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs ver- fügbar ist (z.B. bei nicht kotierten Beteiligungspapieren / Private Equity), werden für diese Vermögensgegenstände die jeweils zuletzt von den ent- sprechenden Gesellschaften erstellten Berichte und allfällige formelle Tes- tate, sofern solche verfügbar und verwendbar sind, als Basis zur Werter- mittlung verwendet. Die nicht kotierten Vermögensgegenstände werden jeweils zum Substanzwert bilanziert.
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet.
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine an- dere Währung als die Währung des AIF lauten, wird zum letzten Devisen- mittelkurs in die entsprechende Währung des AIF umgerechnet.

|  | Der AIFM ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das Vermögen des AIF anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erschei- nen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann der AIFM die Anteile des Vermögens des AIF auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren voraussichtlich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzei- tig eingereichte Emissions- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsmetho- de angewandt. |
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| Vergütungsgrundsätze und –praktiken | Die IFM Independent Fund Management AG („IFM“) unterliegt den für Verwal- tungsgesellschaften nach dem Gesetz über bestimmte Organismen für gemeinsa- me Anlagen in Wertpapieren (UCITSG) und den für AIFM nach dem Gesetz über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMG) geltenden aufsichtsrechtlichen Vorgaben im Hinblick auf die Gestaltung ihrer Vergütungsgrundsätze und –prakti- ken. Die detaillierte Ausgestaltung hat die IFM in einer internen Weisung zur Ver- gütungspolitik und –praxis geregelt, deren Ziel es ist, eine nachhaltige Vergütungs- systematik unter Vermeidung von Fehlanreizen zur Eingehung übermässiger Risiken sicherzustellen. Die Vergütungsgrundsätze und –praktiken der IFM werden mindes- tens jährlich durch die Mitglieder des Verwaltungsrates auf ihre Angemessenheit und die Einhaltung aller rechtlichen Vorgaben überprüft. Sie umfassen fixe und variable (erfolgsabhängige) Vergütungselemente. Die IFM hat eine Vergütungspolitik festgelegt, welche mit ihrer Geschäfts- und Ri- sikopolitik vereinbar ist. Insbesondere werden keine Anreize geschaffen, übermäs- sige Risiken einzugehen. In die Berechnung der erfolgsabhängigen Vergütung werden entweder das Gesamtergebnis der IFM und/oder die persönliche Leistung des betreffenden Angestellten und seiner Abteilung einbezogen. Bei der im Rah- men der persönlichen Leistungsbeurteilung festgelegten Zielerreichung stehen insbesondere eine nachhaltige Geschäftsentwicklung und der Schutz des Unter- nehmens vor übermässigen Risiken im Vordergrund. Die variablen Vergütungs- elemente sind nicht an die Wertentwicklung der von der IFM verwalteten Fonds ge- koppelt. Freiwillige Arbeitgebersachleistungen oder Sachvorteile sind zulässig. Durch die Festlegung von Bandbreiten für die Gesamtvergütung ist überdies ge- währleistet, dass keine signifikante Abhängigkeit von der variablen Vergütung sowie ein angemessenes Verhältnis von variabler zu fixer Vergütung bestehen. Die Höhe des festen Lohnbestandteils ist derart ausgestaltet, dass ein Angestellter seinen Lebensunterhalt bei einer 100%-Anstellung mit dem festen Lohnbestandteil isoliert bestreiten kann (unter Berücksichtigung von marktkonformen Salären). Bei der Zuteilung der variablen Vergütung haben die Mitglieder der Geschäftsleitung und der Verwaltungsratspräsident ein Letztentscheidungsrecht. Für die Über- prüfung der Vergütungsgrundsätze und –praktiken ist der Verwaltungsratspräsident verantwortlich. Für die Mitglieder der Geschäftsleitung der IFM und Angestellte, deren Tätigkeiten einen wesentlichen Einfluss auf das Gesamtrisikoprofil der IFM und der von ihr ver- walteten Fonds haben (Risk Taker), gelten besondere Regelungen. Als Risk Taker wurden Angestellte identifiziert, die einen entscheidenden Einfluss auf das Risiko und die Geschäftspolitik der IFM ausüben können. Für diese risikorelevanten Ange- stellten wird die variable Vergütung nachschüssig über mehrere Jahre ausbezahlt. Dabei wird zwingend ein Anteil von mindestens 40% der variablen Vergütung über einen Zeitraum von mindestens drei Jahren aufgeschoben. Der aufgeschobene Anteil der Vergütung ist während dieses Zeitraums risikoabhängig. Die variable Vergütung, einschliesslich des zurückgestellten Anteils, wird nur dann ausbezahlt oder verdient, wenn sie angesichts der Finanzlage der IFM insgesamt tragbar und aufgrund der Leistung der betreffenden Abteilung und der betreffenden Person gerechtfertigt ist. Ein schwaches oder negatives finanzielles Ergebnis der IFM führt generell zu einer erheblichen Absenkung der gesamten Vergütung, wobei sowohl laufende Kompensationen als auch Verringerungen bei Auszahlungen von zuvor erwirtschafteten Beträgen berücksichtigt werden. |

| Wechselkurse per Berichtsdatum |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
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|  | EUR | 1 | = | CHF | 1.1106 | CHF | 1 | = | EUR | 0.9004 |
|  | EUR | 1 | = | USD | 1.1382 | USD | 1 | = | EUR | 0.8786 |
| Hinterlegungsstellen | NEUE BANK AG, Vaduz |
| Vertriebsländer | AT | CH | DE | FL | FR | GB | SWE |
| Private Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Professionelle Anleger |  |  |  | P |  |  |  |
| Qualifizierte Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Liquidität Illiquide Vermögensgegenstände mit speziellen Vorkehrungen in % des Netto- fondsvermögens Neue Regelung zur Steuerung der Li- quidität | 100% Keine |
| Risikoprofil gemäss konstituierenden Do- kumenten |  |
| Fondstyp nach Anlagepolitik | AIF typenfrei |
| Risikomanagmentverfahren | Commitment-Approach |
| Hebel Brutto-Methode | < 2.2 |
| Hebel Netto-Methode | < 1.1 |
| Max. Verschuldung | Ja, höchstens 10% des Vermögens des AIF |
| Nutzung Risikolimiten | Maximale Nutzung | Minimale Nutzung |  |  | Ø Nutzung |  |
| Hebel Brutto | 44.90% | 33.20% | 38.78% |
| Hebel Netto | 89.79% | 66.41% | 77.57% |
| Verschuldungsgrad | Periodenbeginn | Periodenende |  |  | Veränderung |  |
| Verschuldung in % des NFV | 0.00% | 0.00% |  |  | 0.00% |  |
| Verschuldung in Währung des AIF | 0.00 | 0.00 |  |  | 0.00 |  |


## Bewertbarkeit und Transparenz der Anlagen
Der Fonds darf bis zu 100 % seines Nettovermögens in nicht notierte Wertpapiere investieren, für die durch offizielle Datenanbieter kein Preis erhältlich ist. Die Bewertung der nicht notierten Anlagen (Beteiligungspapiere und –rechte) erfolgt grundsätzlich auf Basis von revidierten Halbjahres- und Jahresberichten und spiegelt daher nicht zwangsläufig den wahren Wert der Anlage wider. Die Informationen, die über diese Gesellschaften verfügbar sind, sind nicht mit jenen von börsenkotierten oder sonst an einem geregel- ten Markt gehandelten Titeln vergleichbar und können in einem Transparenz- und Informationsdefizit über die Anlagen resultieren. Änderungen in den Bilanzierungsvorschriften der einzelnen Länder könnten zu unerwarteten und sehr hohen Schwankungen des Nettoinventarwertes führen.
Per Bilanzstichtag wurden die nicht börsennotierten Anlagen zum Substanzwert bilanziert. Bei der Substanzwertberechnung stehen die Vermögensgegenstände im Vordergrund. Der Substanzwert liefert keine Informationen über zukünftige Erträge. Die Verwal- tungsgesellschaft vertritt die Auffassung, dass die Bewertung der Anlagen auf dieser Basis angemessen ist. Aufgrund der inhärenten Unsicherheiten im Zusammenhang mit den angewandten Bewertungsverfahren, können die ermittelten von den tatsächlich reali- sierbaren Werten abweichen. Die Abweichungen können wesentlich sein.

## Auskünfte über Angelegenheiten besonderer Bedeutung
Im Geschäftsjahr gab es keine Auskünfte über Angelegenheiten besonderer Bedeutung.

## Auskünfte über Angelegenheiten besonderer Bedeutung
Prospektänderung
Die IFM Independent Fund Management AG als AIFM und die NEUE BANK AG, Vaduz als Verwahrstelle des rubrizierten Alternativer Investmentfonds (AIF) haben beschlossen, den Treuhandvertrag inklusive fondsspezifische Anhänge und Prospekt abzuändern.
Nachfolgend finden Sie eine Auflistung der Änderungen:
Anhang B 
Der AIF im Überblick B.8
Bewertung
Ziffer B.8.7
Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs verfügbar ist (z.B. bei nicht kotierten Beteiligungspapieren / Private Equity), werden für diese Vermögensgegen- stände die jeweils zuletzt von den entsprechenden Gesellschaften erstellten Berichte und allfällige formelle Testate, sofern solche verfügbar und verwendbar sind, als Basis zur Werter- mittlung verwendet. Die nicht kotierten Vermögensgegenstände werden jeweils zum Sub- stanzwert bilanziert.
Die Ziffer B.8.8 entfällt
Im Weiteren wurde die Nennung der MIFID-Richtlinie an diversen Stellen angepasst (neu: 2014/65/EU (MiFID II)).
Die Finanzmarktaufsicht (FMA) hat nach Art. 25 Abs. 1 AIFMG i.V.m. Art. 23 Abs. 2 AIFMV die Änderung der konstituierenden Doku- mente am 15. März 2019 genehmigt. Die Änderungen traten per 20. März 2019 in Kraft.
Bericht des Wirtschaftsprüfers an den Verwaltungsrat der IFM Independent Fund Management AG
über den Jahresbericht 2018/2019 des

#### Equity Privilege Fund, Vaduz
Grant Thornton AG
Bahnhofstrasse 15
P.O. Box 663
FL-9494 Schaan
T +423 237 42 42
F +423 237 42 92
www.grantthornton.li
Wir haben den beigefügten Jahresbericht des Equity Privilege Fund geprüft, der aus der Vermögensrechnung, der Erfolgsrechnung für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr und den Ver- änderungen des Nettovermögens sowie aus einem Bericht über die Tätigkeiten, Informationen zur Vergü- tung und ergänzenden Angaben zum Jahresbericht besteht.

#### Verantwortung des Verwaltungsrats des Verwalters alternativer Investmentfonds
Der Verwaltungsrat des Verwalters alternativer Investmentfonds ist für die Aufstellung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit den in Liechtenstein geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen verantwortlich. Diese Verantwortung beinhaltet die Ausgestaltung, Implementierung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems, mit Bezug auf die Aufstellung des Jahresberichts, der frei von wesentli- chen falschen Angaben als Folge von Verstössen oder Irrtümern ist. Darüber hinaus ist der Verwaltungsrat des Verwalters alternativer Investmentfonds für die Auswahl und die Anwendung sachgemässer Rech- nungslegungsmethoden sowie die Vornahme angemessener Schätzungen verantwortlich.

#### Verantwortung des Wirtschaftsprüfers
Unsere Verantwortung ist es, aufgrund unserer Prüfung ein Prüfungsurteil über die Zahlenangaben im Jah- resbericht abzugeben. Unsere Prüfung erfolgte in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und nach den Grundsätzen des liechtensteinischen Berufsstandes, wonach eine Prüfung so zu planen und durchzuführen ist, dass wir hinreichende Sicherheit gewinnen, ob der Jahresbericht frei von wesentlichen falschen Angaben ist.
Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Prüfungsnachwei- sen für die in dem Jahresbericht enthaltenen Wertansätze und sonstigen Angaben. Die Auswahl der Prü- fungshandlungen liegt im pflichtgemässen Ermessen des Prüfers. Dies schliesst eine Beurteilung der Risi- ken wesentlicher falscher Angaben im Jahresbericht als Folge von Verstössen oder Irrtümern ein. Bei der Beurteilung dieser Risiken berücksichtigt der Prüfer das interne Kontrollsystem, soweit es für die Aufstel- lung des Jahresberichts von Bedeutung ist, um die den Umständen entsprechenden Prüfungshandlungen festzulegen, nicht aber um ein Prüfungsurteil über die Existenz und Wirksamkeit des internen Kontrollsys- tems abzugeben. Die Prüfung umfasst zudem die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsmethoden, der Plausibilität der vorgenommenen Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresberichts. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungs- nachweise eine ausreichende und angemessene Grundlage für unser Prüfungsurteil bilden.

#### Prüfungsurteil
Nach unserer Beurteilung vermitteln die Zahlenangaben im Jahresbericht, welcher in Übereinstimmung mit den in Liechtenstein geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Jahresberichts erstellt wurde, ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermö- gens-, Finanz- und Ertragslage des Equity Privilege Fund zum 30. Juni 2019.

#### Hervorhebung eines Sachverhaltes
Ohne unser Prüfungsurteil einzuschränken, machen wir auf die Anmerkung „Bewertbarkeit und Transpa- renz der Anlagen“ in den ergänzenden Angaben des Geschäftsberichts aufmerksam, wonach in der Be- wertung dieser Anlagen wesentliche Unsicherheiten bestehen. Aufgrund der inhärenten Unsicherheiten im Zusammenhang mit den angewandten Bewertungsverfahren, können die ermittelten von den tatsächlich realisierbaren Werten abweichen. Die Abweichungen können wesentlich sein.

#### Sonstiges
Sonstige Informationen, die nicht die Rechnungslegung betreffen, wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresberichts haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen ge- geben.
Wir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen an die Zulassung und Unabhängigkeit erfüllen und keine Sachverhalte vorliegen, die mit unserer Unabhängigkeit nicht vereinbar sind.
| Schaan, 22. Oktober 2019 |  |
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| Grant Thornton AG |  |
| Egon Hutter Zugelassener Wirtschaftsprüfer Leitender Wirtschaftsprüfer | ppa Michael Schöb dipl. Wirtschaftsprüfer |

IFM Independent Fund Management AG
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