The Anti-Dilution Mechanism put in place within the SICAV is intended to save existing sub-fund shareholders from having to pay charges incurred for transactions on portfolio assets performed in the wake of significant subscriptions to or redemptions from the sub- fund by investors.
Indeed, when there are significant subscriptions to or redemptions from the sub-fund, the asset manager must invest/disinvest the corresponding amounts, thus generating large transactions which may entail variable transaction charges depending on the asset types concerned.
These charges are mainly taxes on certain markets and execution fees billed by brokers. These charges can be fixed amounts or variable in proportion to the volumes traded and/or take the form of the difference between the bid or ask prices for a financial instrument on the one hand and the valuation or average price on the other (typical situation in bond trading for example).
The goal of the anti-dilution mechanism is therefore to have these charges borne by the investors at the origin of the subscription/redemption transactions concerned and to protect existing investors.
In practice, on Valuation Dates on which the difference between the amount of subscriptions and the amount of redemptions in a sub-fund (i.e. net transactions) exceeds a threshold established in advance by the Board of Directors, the latter reserves the right to determine the net asset value by adding to the assets (for net subscriptions) or deducting from the assets (for net redemptions) a fixed percentage of fees and charges corresponding to market practices in buying or selling securities – the swing pricing mechanism.
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##### Impact of activating the Anti-Dilution Mechanism and applicable Factor
	- in case of net subscriptions: increase in the net asset value, i.e. an increase in the purchase price for all investors subscribing to shares on that date,
	- in case of net redemptions: reduction in the net asset value, i.e. a reduction in the selling price for all investors redeeming their shares on that date.

Translation (ENDE, 2021-06-28):
Anhand des innerhalb der SICAV eingeführten Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung soll verhindert werden, dass die bestehenden Anteilinhaber eines Teilfonds die Kosten tragen müssen, die sich aus Transaktionen mit Vermögenswerten des Portfolios infolge umfangreicher Zeichnungen oder Rücknahmen durch Anleger des Teilfonds ergeben.
Im Falle von umfangreichen Nettozeichnungen oder -rücknahmen in Bezug auf den Teilfonds sieht sich der Fondsmanager möglicherweise gezwungen, die entsprechenden Beträge zu investieren/desinvestieren, wobei im Rahmen der erforderlichen Transaktionen Gebühren anfallen können, die sich je nach Art der Vermögenswerte unterscheiden.
Hierbei handelt es sich vor allem um Abgaben an bestimmten Märkten sowie um Gebühren, die von den Maklern für die Durchführung dieser Transaktionen erhoben werden. Bei diesen Gebühren kann es sich um feste Beträge handeln, sie können aber auch im Verhältnis zu den jeweils abgewickelten Beträgen variieren und/oder die Abweichung zwischen dem Kaufpreis oder dem Verkaufspreis eines Instruments einerseits und seinem Bewertungspreis oder Durchschnittspreis andererseits widerspiegeln (typisches Beispiel für Schuldverschreibungen).
Die Aktivierung des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung zielt folglich darauf ab, diese Gebühren den Anlegern anzulasten, auf deren Initiative die Portfoliobewegungen aufgrund von Zeichnungen/Rücknahmen entstehen, und die bestehenden Anleger vor diesen Belastungen zu schützen.
Das praktische Verfahren ist: An Bewertungstagen, an denen die Differenz zwischen Zeichnungen und Rücknahmen eines Teilfonds (also die Nettotransaktionen) einen Grenzwert überschreitet, den der Verwaltungsrat im Vorfeld festlegt, behält sich dieser das Recht vor, den Nettoinventarwert zu bewerten, indem den Vermögenswerten (bei Nettozeichnungen) ein prozentualer Pauschalbetrag zugerechnet bzw. (bei Nettorücknahmen) von den Vermögenswerten ein solcher Pauschalbetrag abgezogen wird. Die Höhe der Pauschale hängt von den beim Kauf bzw. Verkauf von Wertpapieren nach den üblichen Marktpraktiken zu zahlenden Gebühren und Kosten ab (Swing-Pricing- Mechanismus).
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### Auswirkungen der Aktivierung des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung und geltender Faktor
	- im Falle von Nettozeichnungen: Erhöhung des Nettoinventarwerts, d. h. des Kaufpreises, für alle an diesem Tag zeichnenden Anleger,
	- im Falle von Nettorücknahmen: Verringerung des Nettoinventarwerts, d. h. des Verkaufspreises, für alle Anleger, die an diesem Tag ihre Anteile zur Rücknahme einreichen.