The Investment Company may use an affiliate of the Depositary to execute foreign exchange, spot or swap transactions for the account of the Investment Company. In such instances the affiliate shall be acting in a principal capacity and not as a broker, agent or fiduciary of the Invest- ment Company. The affiliate will seek to profit from these transactions and is entitled to retain and not disclose any profit to the Investment Company. The affiliate shall enter into such transactions on the terms and conditions agreed with the Investment Company.
Where cash belonging to the Investment Com- pany is deposited with an affiliate being a bank, a potential conflict arises in relation to the interest (if any) which the affiliate may pay or charge to such account and the fees or other benefits which it may derive from holding such cash as banker and not as trustee.
The Management Company may also be a client or counterparty of the Depositary or its affiliates.
Potential conflicts that may arise in the Deposi- tary’s use of sub-custodians include four broad categories:
- conflicts from sub-custodian selection and asset allocation among multiple sub-custodi- ans influenced by (a) cost factors, including lowest fees charged, fee rebates or similar incentives and (b) broad two-way commercial relationships in which the Depositary may act based on the economic value of the broader relationship, in addition to objective evalua- tion criteria;
- sub-custodians, both affiliated and non- affiliated, act for other clients and in their own proprietary interest, which might conflict with clients’ interests;
- sub-custodians, both affiliated and non- affiliated, have only indirect relationships with clients and look to the Depositary as its counterparty, which might create incentive for the Depositary to act in its self-interest, or other clients’ interests to the detriment of clients; and
- sub-custodians may have market-based creditors’ rights against client assets that they have an interest in enforcing if not paid for securities transactions.

Translation (ENDE, 2022-07-15):
Die Investmentgesellschaft darf ein verbundenes Unternehmen der Verwahrstelle in Anspruch nehmen, um Devisen-, Kassa- oder Swapge- schäfte für Rechnung der Investmentgesellschaft auszuführen. In diesen Fällen handelt das ver- bundene Unternehmen in der Funktion als Auftraggeber und nicht als Broker, Bevollmächtig- ter oder Treuhänder der Investmentgesellschaft. Das verbundene Unternehmen zielt darauf ab, aus diesen Transaktionen Gewinne zu generie- ren, und ist berechtigt, Gewinne einzubehalten, ohne diese gegenüber der Investmentgesell- schaft offenzulegen. Das verbundene Unterneh- men tätigt diese Transaktionen zu den mit der In- vestmentgesellschaft vereinbarten Bedingungen.
Werden Barmittel der Investmentgesellschaft bei einem verbundenen Unternehmen verwahrt, bei dem es sich um eine Bank handelt, entsteht ein potenzieller Konflikt in Zusammenhang mit (etwaigen) Zinsen, die das verbundene Unter- nehmen auf dieses Konto zahlen bzw. diesem belasten kann, sowie in Bezug auf die Gebühren oder sonstigen Erträge, die das verbundene Unternehmen durch die Verwahrung dieser Barmittel in der Funktion als Bank und nicht als Treuhänder erhält.
Die Verwaltungsgesellschaft kann ebenfalls Kunde oder Gegenpartei der Verwahrstelle bzw. ihrer verbundenen Unternehmen sein.
Aus dem Einsatz von Unterverwahrstellen durch die Verwahrstelle können sich möglicherweise Konflikte ergeben, die sich in vier allgemeine Kategorien unterteilen lassen:
- Konflikte infolge der Auswahl der Unterver- wahrstellen und der Aufteilung des Portfolios auf mehrere Unterverwahrstellen, die neben objektiven Bewertungskriterien durch a) Kos- tenfaktoren, wie die niedrigsten erhobenen Gebühren, Gebührennachlässe und ähnliche Anreize, und b) die breit angelegten wechsel- seitigen Geschäftsbeziehungen, in denen die Verwahrstelle auf Grundlage des wirtschaft- lichen Nutzens der breiter gefassten Ge- schäftsbeziehung handeln kann, beeinflusst werden;
- verbundene oder nicht verbundene Unter- verwahrer sind für andere Kunden sowie im eigenen Interesse tätig, wodurch Konflikte mit den Interessen der Kunden entstehen können;
- verbundene oder nicht verbundene Unter- verwahrer stehen lediglich in einer indirekten Beziehung zu Kunden und sehen die Ver- wahrstelle als ihren Kontrahenten an, wo- durch für die Verwahrstelle ein Anreiz entste- hen könnte, im eigenen Interesse oder im Interesse anderer Kunden zum Nachteil von Kunden zu handeln; und
- Unterverwahrer haben gegenüber dem Vermögen der Kunden möglicherweise marktba- sierte Gläubigerrechte, an deren Durchsetzung sie interessiert sein können, wenn sie keine Bezahlung für Wertpapiergeschäfte erhalten.