Where a Sub-Fund buys/enters or sells/exits investments in response to a request for the issue or redemption of Units, it will generally incur a reduction in value, made up of dealing costs and any spread between the bid and offer prices of the investments concerned when compared to their valuation within the Net Asset Value per Unit. The Net Asset Value per Unit generally does not reflect such costs.
The aim of the anti-dilution levy ("Dilution Fee") is to reduce the impact of such costs (which, if material, disadvantage existing Unitholders of the relevant Sub-Fund) so as to preserve the value of the relevant Sub- Fund. Where disclosed in Annex A, the AIFM is entitled to require payment of a Dilution Fee, to be included in the Subscription Price or Redemption Price as appropriate.
The need to charge a Dilution Fee will depend inter alia on general market liquidity of the Sub-Fund's investments and on the net transactional activity of Units on any given Subscription Day or Redemption Day as appropriate, and this will be evaluated by the AIFM (as advised by the Asset Manager), without prior notification to the relevant Unitholder. Net transactional activity of Units is determined with reference to the cumulative subscription and redemption requests (including subscriptions and/or redemptions which would be affected as a result of conversions from one Sub-Fund into another Sub-Fund) processed in respect of any given Subscription Day or Redemption Day as appropriate. In calculating the subscription or redemption price of the relevant Sub-Fund, the AIFM may, on any Subscription Day or Redemption Day as appropriate, when there are net subscriptions or redemptions, adjust the subscription or redemption price (as appropriate) by adding or deducting a Dilution Fee as set out in Annex A to cover dealing costs (including but not restricted to market spreads, market impacts, brokerage fees and taxes) and to preserve the value of the underlying assets of such Sub-Fund.
The Dilution Fee may vary according to the prevailing market conditions and the implementation of the valuation policy with respect to the determination of the Net Asset Value per Share on any given Valuation Day.
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### Suspension of Determination of Net Asset Value

Translation (ENDE, 2019-10-01):
Sofern ein Teilfonds aufgrund von Zeichnungs- oder Rücknahmeanträgen für Anteile Anlagen kauft/abschließt oder verkauft/beendet, ergibt sich hieraus grundsätzlich eine Wertminderung, die sich aus den Handelskosten sowie der Spanne zwischen den Kauf- und Verkaufskursen der betreffenden Anlagen im Vergleich zu ihrer Bewertung im Rahmen des Nettoinventarwerts pro Anteil ergibt. Der Nettoinventarwert pro Anteil spiegelt diese Kosten in der Regel nicht wider.
Ziel der Verwässerungsgebühr („Verwässerungsgebühr“) ist es, die Folgen dieser Kosten (die zum Nachteil bestehender Anteilinhaber des betreffenden Teilfonds sein können, falls sie wesentlich sind) zu senken, um den Wert des betreffenden Teilfonds zu bewahren. Falls dies in Anhang A ausgewiesen wird, kann der AIFM die Zahlung einer Verwässerungsgebühr verlangen, die jeweils in den Zeichnungs- bzw. Rücknahmepreis einzurechnen ist.
Ob es einer Verwässerungsgebühr bedarf, hängt unter anderem von der allgemeinen Markliquidität der Anlagen des Teilfonds sowie von der transaktionsbezogenen Netto-Aktivität in Verbindung mit den Anteilen an einem bestimmten Zeichnungs- bzw. Rücknahmetag ab und wird vom AIFM (auf Anweisung des Asset Managers) ohne vorherige Benachrichtigung der maßgeblichen Anteilinhaber beurteilt. Die transaktionsbezogene Netto-Aktivität in Verbindung mit den Anteilen wird unter Bezugnahme auf die kumulativen Zeichnungs- und Rücknahmeanträge festgelegt (einschließlich Zeichnungen und/oder Rücknahmen, die von Umwandlungen von einem Teilfonds in einen anderen Teilfonds betroffen wären), die in Bezug auf einen bestimmten Zeichnungs- bzw. Rücknahmetag verarbeitet werden. Bei der Berechnung des Zeichnungs- oder Rücknahmepreises des maßgeblichen Teilfonds kann der AIFM an einem Zeichnungs- bzw. Rücknahmetag, an dem Netto-Zeichnungen oder -Rücknahmen vorliegen, den Zeichnungs- bzw. Rücknahmepreis durch Addition oder Subtraktion einer in Anhang A angegebenen Verwässerungsgebühr anpassen, um die Handelskosten (darunter unter anderem auch Marktspreads, Marktauswirkungen, Broker-Gebühren und Steuern) abzudecken und den Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte dieses Teilfonds zu bewahren.
Die Verwässerungsgebühr kann je nach vorherrschenden Marktbedingungen und Umsetzung der Bewertungsgrundätze bei der Feststellung des Nettoinventarwerts je Anteil an jedem beliebigen Bewertungstag unterschiedlich sein.
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### Aussetzung der Bestimmung des Nettoinventarwertes