# Credit and counterparty risks
Even when the securities to be acquired are selected carefully, the credit/default risk, i.e. the risk of loss through the inability of issuers to pay (issuer risk), cannot be excluded. The value of a Fund may be adversely affected if any of the institutions with whom the assets of the Fund are invested or deposited suffers insolvency or other financial difficulties. Such deposits may include margin payments to derivative counterparties and cash held on deposit at bank.
The Funds may invest in financial derivative instruments, comprising options, futures, index futures and currency forward contracts for hedging and Efficient Portfolio Management, as more fully described in the investment policy of each Fund. There is a risk that the use of such instruments will not achieve the goals aimed at. Also, the use of swaps and other derivative contracts entered into by private agreements may create a counterparty risk for the Fund concerned.
In certain circumstances, there may be a credit risk with regard to parties with whom the Fund trades and the Fund may also bear the risk of settlement default. These risks may differ materially from those entailed in exchange- traded transactions which generally are backed by clearing organisation guarantees, daily mark-to-market and settlement, and segregation and minimum capital requirements applicable to intermediaries. It may not always be possible for the securities and other assets deposited with custodians or brokers to be clearly identified as being assets of the Fund and the Fund may be exposed to a credit risk in those situations. In addition, there may be practical or time problems associated with enforcing the Fund's rights to its assets in the case of an insolvency of any such party. In such circumstances it is possible that the Fund will not be able to recover any debt in full, or at all.
These risks are mitigated by the fact that the counterparties must be institutions subject to prudential supervision and that the counterparty risk on a single entity must be limited in accordance with the investment restrictions. The secondary market price of such financial derivative instruments will vary in accordance with the market's perception of the credit worthiness of the issuer.
In the event of failure of the counterparty the Company may only rank as an unsecured creditor in respect of sums due from the issuer or broker in question, meaning that the Company may be unable to recover part or all of the assets exposed to that counterparty and any such recovery may be significantly delayed. Such delay or loss would be to the detriment of the Net Asset Value of Shares in the relevant Fund.

Translation (ENDE, 2023-04-01):
# Kredit- und Gegenparteirisiken
Selbst wenn die zu erwerbenden Wertpapiere sorgfältig ausgewählt werden, kann das Kredit-
/Ausfallsrisiko, d.h. das Verlustrisiko durch die Zahlungsunfähigkeit der Emittenten (Emittentenrisiko) nicht ausgeschlossen werden. Der Wert eines Fonds kann nachteilig beeinflusst werden, wenn eine der Institutionen, in der die Vermögenswerte des Fonds angelegt oder hinterlegt wurden, zahlungsunfähig wird oder andere finanzielle Schwierigkeiten erleidet. Zu diesen Vermögenswerten können Einschusszahlungen an derivative Gegenparteien sowie Bareinlagen bei der Bank gehören.
Die Fonds können zum Zweck der Absicherung und des effizienten Portfoliomanagements in derivativen Finanzinstrumenten anlegen, wozu Optionen, Futures, Indexfutures und Devisenterminkontrakte zählen. Dies wird in der Anlagestrategie des jeweiligen Fonds näher erläutert. Es besteht das Risiko, dass durch den Einsatz solcher Instrumente die angestrebten Ziele nicht erreicht werden. Außerdem kann der Einsatz von Swaps oder sonstigen Derivatkontrakten, die durch Privatvertrag abgeschlossen werden, ein Gegenparteirisiko für den jeweiligen Fonds darstellen.
Unter bestimmten Bedingungen besteht ein Risiko hinsichtlich der Parteien, mit denen der Fonds Geschäfte tätigt, wodurch der Fonds ebenfalls das Risiko von Abwicklungsausfällen trägt. Diese Risiken können sich wesentlich von den Risiken unterscheiden, die an der Börse gehandelte Transaktionen nach sich ziehen, welche im Allgemeinen durch Garantien von Clearinggesellschaften, tägliche Marktbewertungen und Abwicklungen, Trennungen und für Vermittler geltende Mindestkapitalanforderungen abgesichert werden. Es kann sein, dass die bei Verwahrstellen oder Brokern hinterlegten Wertpapiere und sonstigen Vermögenswerte nicht immer eindeutig als Vermögenswerte des Fonds identifiziert werden können, und der Fonds kann in solchen Situationen einem Kreditrisiko ausgesetzt sein. Zusätzlich kann es im Fall einer Insolvenz einer der zuvor genannten Parteien zu praktischen oder zeitlichen Problemen kommen, wenn versucht wird, die Rechte des Fonds an seinen Vermögenswerten geltend zu machen. Unter diesen Umständen ist der Fonds möglicherweise nicht in der Lage, Forderungen teilweise oder im Ganzen einzubringen.
Diese Risiken werden dadurch abgeschwächt, dass es sich bei den Gegenparteien um Institutionen handeln muss, die einer sorgfältigen Aufsicht unterliegen, und dass das mit einer bestimmten Einrichtung verknüpfte Gegenparteirisiko gemäß den Anlagebeschränkungen begrenzt werden muss. Der Preis solcher derivater Finanzinstrumente auf dem Sekundärmarkt variiert entsprechend der am Markt vertretenen Auffassung über die Kreditwürdigkeit des Emittenten.
Sollte ein Ausfall der Gegenpartei vorliegen, gilt die Gesellschaft hinsichtlich der vom betreffenden Emittenten oder Makler fälligen Summen nur als ungesicherter Gläubiger. Das bedeutet, dass die Gesellschaft möglicherweise nicht in der Lage sein wird, sämtliche Vermögenswerte oder Teile davon wiederzuerlangen, die eine Risikoposition gegenüber der Gegenpartei darstellen, oder dass eine solche Wiedererlangung mit deutlicher Verzögerung erfolgt. Eine solche Verzögerung oder ein solcher Verlust würde sich nachteilig auf den Nettoinventarwert der Anteile des betreffenden Fonds auswirken.