# Sector allocation
7%
35%
 Americas  Europe  Asia
3%
7%
8%
11%
12%
1%
23%
20%
13%
 Information Technology  Financials
  Health   Care  Consumer Staples  Consumer Discretionary
 Communication Services  Industrials
 Materials  Energy  Real Estate  Utilities
Portfolio changes and positioning
During Q2, as revealed in June’s PMU, we adopted a more barbell approach to DM equities – defensive, high- quality companies on one side and high-growth value creation companies on the other. For the latter, we added weight to Alphabet in June as a prime AI beneficiary with a top tercile gender score (GS), while most peers in the Communication Services sector have poor gender scores (e.g. Meta) and this adjustment aided our performance through July. We also took a new position in Adobe, whose Q2 results were strong, and the company adds high- growth value creation AI exposure with leading gender characteristics. A top 3% GS company led by a very strong gender pay score and strong D&I engagement metrics.
In July, to further refine our defensive high-quality portion of the portfolio, we sold the remaining weight in managed care company Elevance. Although the company had solid Q1 results, the trend in quarterly beats appears lower for 2023 relative to 2022 and we want to take profit in the industry. Aside from the sale of Elevance, we had no other significant position adjustments, as we feel confident in our barbell approach with selective high-quality attractively valued companies committed to superior diversity and inclusion policies and practices.
Table 2 - Portfolio top ten holdings

Translation (ENDE, 2023-07-31):
# Sector allocation
7%
35%
 Americas  Europe  Asia
3%
7%
8%
11%
12%
1%
23%
20%
13%
 Information Technology  Financials
  Health   Care  Consumer Staples  Consumer Discretionary
 Communication Services  Industrials
 Materials  Energy  Real Estate  Utilities
Veränderungen im Portfolio und Positionierung
Wie im PMU vom Juni berichtet, haben wir im 2. Quartal an den entwickelten Börsen einen tendenziell zweigeteilten Ansatz („Barbell“) verfolgt – mit defensiven, hochwertigen Unternehmen auf der einen Seite und wachstumsstarken Firmen mit Kursgewinnpotenzial auf der anderen Seite. Auf der letzteren haben wir Alphabet als Hauptprofiteur vom KI-Boom höher gewichtet. Das Unternehmen weist einen Gender-Score im oberen Drittel auf, während die meisten seiner Konkurrenten im Sektor Kommunikationsdienste schwache Gender-Scores erzielen (z. B. Meta). Diese Änderung hat im Juli zu unserer Performance beigetragen. Zudem haben wir eine neue Position in Adobe eröffnet, das im Bereich Geschlechtergleichheit führend ist. Das Unternehmen legte starke Q2- Zahlen vor und wir glauben, dass sich die Aktie gut eignet, um sich am wachstumsstarken KI-Markt und seinen herausragenden Wertschöpfungspotenzialen zu positionieren. Der Gender-Score des Unternehmens zählt zu den Top 3 %, insbesondere gestützt auf einen hervorragenden Score in Bezug auf gleiche Bezahlung von Männern und Frauen sowie starke Kennzahlen beim Engagement für Vielfalt und Inklusion (D&I).
Im Juli haben wir, um unseren Anteil defensiver Qualitätstitel im Portfolio zu verfeinern, die verbleibende Gewichtung in Elevance im Bereich der strukturierten medizinischen Versorgung verkauft. Das Unternehmen meldete zwar solide Q1-Ergebnisse. Allerdings scheint der Trend, die Quartalserwartungen zu übertreffen, im Jahr 2023 weniger stark zu sein als im Vorjahr, weshalb wir in der Branche Gewinne mitnehmen möchten. Neben dem Verkauf von Elevance gab es keine wesentlichen Anpassungen von Positionen, weil wir in unseren Barbell-Ansatz mit ausgewählten, hochwertigen und attraktiv bewerteten Unternehmen, die sich zu herausragenden Initiativen und Praktiken im Bereich Vielfalt und Integration verpflichtet haben, vertrauen.
Tabelle 2 – Top-10-Positionen des Portfolios