## Government Debt Securities
Certain Sub-Funds may invest in debt securities (“Sovereign Debt”) issued or guaranteed by governments or their agencies, US municipalities, quasi-government entities and state sponsored enterprises (“governmental entities”). This would include any bank, financial institution or corporate entity whose capital is guaranteed to maturity by a government, its agencies or government sponsored enterprises. Government securities (including Sovereign Debt and municipal securities) are subject to market risk, interest rate risk and credit risk. Governmental entities may default on their Sovereign Debt. Holders of Sovereign Debt, including a Sub-Fund, may be requested to participate in the rescheduling of such debt and to extend further loans to governmental entities. There is no bankruptcy proceeding by which Sovereign Debt on which a governmental entity has defaulted may be collected in whole or in part. The price of certain government securities may be affected by changing interest rates. Government securities may include zero coupon securities, which tend to be subject to greater market risk than interest-paying securities of similar maturities. In periods of low inflation, the positive growth of a government bond may be limited.
Changes in a US municipality's financial health may make it difficult for the municipality to make interest and principal payments when due. A number of municipalities have had significant financial problems, and these and other municipalities could, potentially, continue to experience significant financial problems resulting from lower tax revenues and/or decreased aid from state and local governments in the event of an economic downturn. This could decrease a Sub-Fund's income or affect the ability to preserve capital and liquidity.
Under certain circumstances, municipal securities might not pay interest unless the state legislature or municipality authorises money for that purpose. Some securities, including municipal lease obligations, carry additional risks. For example, they may be difficult to trade or interest payments may be tied only to a specific stream of revenue.
Since some municipal securities may be secured or guaranteed by banks and other institutions, the risk to a Sub-Fund could increase if the banking or financial sector suffers an economic downturn and/or if the credit ratings of the institutio ns issuing the guarantee are downgraded or at risk of being downgraded by a national rating organisation. If such events were to occur, the value of the security could decrease or the value could be lost entirely, and it may be difficult or impossible for the Sub-Fund to sell the security at the time and the price that normally prevails in the market.

Translation (ENDE, 2021-03-04):
## Staatliche Schuldtitel
Bestimmte Teilfonds können in Schuldtiteln („Staatsanleihen“) anlegen, die von Regierungen oder deren staatlichen Stellen, US-Kommunen, quasi-staatlichen Einrichtungen und staatlich unterstützen Unternehmen („Regierungsstellen“) begeben oder garantiert werden. Dazu zählen auch Banken, Finanzinstitute oder juristische Personen, deren Kapital bis zur Fälligkeit durch eine Regierung, ihre staatlichen Stellen oder staatlich unterstützte Unternehmen garantiert wird. Staatliche Wertpapiere (einschließlich Staatsanleihen und kommunale Wertpapiere) unterliegen Markt-, Zins- und Kreditrisiken. Regierungsstellen können hinsichtlich ihrer Staatsanleihen unter Umständen zahlungsunfähig sein. Inhaber von Staatsanleihen, einschließlich Teilfonds, können unter Umständen dazu aufgefordert werden, sich an einer Verlängerung dieser Staatsanleihen zu beteiligen und weitere Darlehen an Regierungsstellen zu gewähren. Es gibt kein Insolvenzverfahren, bei dem eine Staatsanleihe, bei der eine Regierungsstelle zahlungsunfähig geworden ist, ganz oder teilweise zurückgezahlt würde. Der Kurs bestimmter staatlicher Wertpapiere kann durch Veränderungen der Zinssätze beeinträchtigt werden. Staatliche Wertpapiere können Nullkuponwertpapiere umfassen, die in der Regel einem größeren Marktrisiko unterliegen als verzinsliche Wertpapiere mit ähnlicher Laufzeit. In Zeiten niedriger Inflation kann der positive Wertzuwachs von Staatsanleihen begrenzt sein.
Veränderungen der finanziellen Solidität einer US-Kommune können es für diese Kommune schwierig machen, Zins- und Kapitalzahlungen bei Fälligkeit zu leisten. Mehrere Kommunen hatten erhebliche finanzielle Probleme, und diese sowie andere Kommunen könnten infolge niedrigerer Steuereinnahmen und/oder einer geringeren Unterstützung durch den Staat und örtliche Verwaltungen im Falle eines Konjunkturabschwungs potenziell weiterhin erhebliche finanzielle Probleme haben. Das könnte die Erträge von Teilfonds mindern oder ihre Fähigkeit zur Erhaltung ihres Kapitals und ihrer Liquidität beeinträchtigen.
Unter bestimmten Umständen werden für kommunale Wertpapiere möglicherweise keine Zinsen gezahlt, es sei denn, der staatliche Gesetzgeber oder die kommunale Behörde genehmigt Gelder für diesen Zweck. Einige Wertpapiere, unter anderem kommunale Miet- und Leasingverpflichtungen, sind mit zusätzlichen Risiken verbunden. Beispielsweise kann der Handel mit diesen erschwert und Zinszahlungen können ausschließlich an bestimmte Einnahmen gebunden sein.
Da einige kommunale Wertpapiere durch Banken oder andere Institute besichert oder garantiert werden können, könnte das Risiko für einen Teilfonds zunehmen, falls der Banken- oder Finanzsektor unter einem Konjunkturabschwung leidet und/oder wenn die Bonitätsbewertungen der Institute, welche die Garantie gewähren, durch eine nationale Ratingorganisation herabgestuft werden oder herabgestuft zu werden drohen. Falls solche Ereignisse eintreten, könnte der Wert des Wertpapiers sinken oder es könnte ein Totalverlust entstehen, und es kann für den Teilfonds schwierig oder unmöglich sein, das Wertpapier zum gewünschten Zeitpunkt zu dem normalerweise am Markt geltenden Kurs zu verkaufen.