## It will be difficult in practice for the Subfunds to monitor the investment of the underlying foreign investors since investors may make investment through different permitted channels.
Liquid Assets
The Subfunds may maintain a liquid portfolio of cash, deposits and money market instruments in such amount as the Board of Directors considers appropriate. Investors should be aware that due to potential repatriation restrictions, the Subfunds may need to maintain higher cash balances, including potentially balances held outside the PRC resulting in less of the proceeds of the Subfunds being invested in the PRC than would otherwise be the case if such local restrictions did not apply. Such retained funds may not form part of the Subfunds’ investments in the PRC and, as such, in times of rising PRC security values, the portion of the Subfunds’ assets retained in cash may represent a drag on the performance of the Subfunds and, conversely, in times of falling PRC security values may cause the Subfunds to perform better than might otherwise have been the case had a greater investment been made in the PRC.
PRC Governmental, Political, Economic and Related Considerations
For over a decade, the PRC government has been reforming the economic and political systems of the PRC. Whilst these reforms may continue, many of the reforms are unprecedented or experimental and may be refined or changed.
Political, economic and social factors could also lead to further adjustments to the reform measures. The Subfunds could be adversely affected by adjustments in the PRC’s state plans, political, economic and social conditions, changes in the policies of the PRC government such as changes in laws and regulations (or the interpretation thereof), measures which may be introduced to control inflation, changes in investor sentiment (both in the PRC and globally), changes in the rate or method of taxation, imposition of additional restrictions on currency conversion, the availability and cost of credit, market liquidity and the imposition of additional import restrictions.
The PRC economy has experienced significant growth in the past ten years, but such growth has been uneven both geographically and among the various sectors of the economy, and no assurance may be given that such growth will continue. The PRC government has implemented various measures from time to time to control inflation and to regulate economic expansion with a view to preventing overheating of the economy, and these measures could have a negative impact on the performance of the Subfunds. Furthermore, a portion of the economic activity in the PRC is export-driven and, therefore, is affected by developments in the economies of the PRC principal trading partners.
The transformation from a centrally planned, socialist economy to a more market- oriented economy has also resulted in many economic and social disruptions and distortions. Moreover, there can be no assurance that the economic and political initiatives necessary to achieve and sustain such a transformation will continue or, if such initiatives continue and are sustained, that they will be successful. These changes could adversely affect the interests of the relevant Subfunds.
In the past the PRC government has applied nationalisation, expropriation, confiscatory levels of taxation and currency blockage. There can be no assurance that this will not re-occur and any re-occurrence could adversely affect the interests of the relevant Subfunds.
Risk Relating to the PRC Securities Markets and Exchanges
The PRC securities markets, including the PRC stock exchanges, currently are undergoing a period of growth and change which may lead to difficulties in the settlement and recording of transactions and in interpreting and applying the relevant regulations. In addition, the regulation of, and enforcement activity in, the PRC securities markets may not be equivalent to that in markets in OECD countries. There may not be equivalent regulation and monitoring of the PRC securities markets and activities of investors, brokers and other participants to that in certain OECD markets.
The PRC stock exchanges may have lower trading volumes than some OECD exchanges and the market capitalisations of listed companies may be smaller compared to those on more developed exchanges in developed markets. The listed securities of many companies in the PRC may accordingly be materially less liquid, subject to greater dealing spreads and experience materially greater volatility than those of OECD countries. Government supervision and regulation of the PRC securities markets and of quoted companies may also be less developed than in some OECD countries. In addition, there is a high measure of legal uncertainty concerning the rights and duties of market participants when compared to investments made through securities systems of established markets.
The PRC stock market has in the past experienced substantial price volatility and no assurance can be given that such volatility will not occur in the future. The above factors could negatively affect the Subfunds, the ability of investors to redeem Shares and the price at which Shares may be redeemed.
Risks Relating to Settlement Cycles
Due to the different settlement cycles of the stock exchanges and the PRC interbank bond market comprised in its investment universe, the Subfunds may be prevented from perfectly matching the subscriptions and redemptions with the trading of the securities and therefore from being fully invested at all times.

Translation (ENDE, 2020-02-10):
### In der Praxis werden sich die Anlagen der zugrunde liegenden ausländischen Anleger kaum von den Subfonds überwachen lassen, da Anleger ihre Anlagen über verschiedene zulässige Kanäle tätigen können.
Flüssige Mittel
Die Subfonds können ein liquides Portfolio aus Barmitteln, Einlagen und Geldmarktinstrumenten in einer solchen Höhe unterhalten, die dem Verwaltungsrat angemessen erscheint. Die Anleger werden darauf hingewiesen, dass die Subfonds aufgrund potenzieller Rückführungsbeschränkungen möglicherweise höhere Barbestände unterhalten müssen, einschließlich potenzieller Bestände außerhalb der VRC, was dazu führt, dass weniger Erlöse der Subfonds in die VRC
angelegt werden als dies ohne die geltenden lokalen Beschränkungen der Fall wäre. Diese zurückbehaltenen finanziellen Mittel dürfen nicht für Anlagen der Subfonds in der VRC verwendet werden, wodurch der in Barmitteln zurückbehaltene Anteil des Vermögens der Subfonds bei steigenden Kursen von VRC-Wertpapieren die Performance der Subfonds belasten könnte. Umgekehrt könnten sich die Subfonds bei fallenden Kursen von VRC-Wertpapieren besser entwickeln als dies bei umfangreicheren Anlagen in die VRC möglicherweise der Fall gewesen wäre.
VRC – Staatliche, politische, wirtschaftliche und damit verbundene Erwägungen
Seit über einem Jahrzehnt reformiert die Regierung der VRC die wirtschaftlichen und politischen Systeme des Landes. Zwar können diese Reformen weiter anhalten. Viele dieser Reformen sind jedoch völlig neu oder noch in der Erprobungsphase und können daher Anpassungen oder Änderungen unterliegen. Politische, wirtschaftliche und soziale Faktoren könnten ebenfalls zu weiteren Anpassungen der Reformmaßnahmen führen. Anpassungen der Regierungspläne sowie Änderungen der politischen, wirtschaftlichen und sozialen Rahmenbedingungen in der VRC, politische Kurswechsel der Regierung der VRC, z.B. Änderungen von Gesetzen und Vorschriften (oder deren Auslegung), Maßnahmen, die zur Inflationskontrolle eingeführt werden, Änderungen in der Anlegerstimmung (sowohl in der VRC als auch weltweit), Änderungen des Steuersatzes oder der Besteuerungsmethodik, die Auflage zusätzlicher Beschränkungen beim Währungsumtausch, die Verfügbarkeit und Kosten von Krediten, die Marktliquidität und die Auflage zusätzlicher Importbeschränkungen könnten sich nachteilig auf die Subfonds auswirken.
Die Wirtschaft in der VRC hat in den letzten zehn Jahren ein signifikantes Wachstum verzeichnet – allerdings war dieser konjunkturelle Aufschwung geographisch sowie im Hinblick auf die Wirtschaftssektoren sehr ungleichmäßig verteilt, und es kann nicht garantiert werden, dass das Wachstum in Zukunft anhält. Die Regierung der VRC hat von Zeit zu Zeit verschiedene Maßnahmen zur Inflationskontrolle und zur Regulierung der wirtschaftlichen Expansion umgesetzt, um ein Überhitzen der Wirtschaft zu verhindern. Diese Maßnahmen könnten sich negativ auf die Performance der Subfonds auswirken. Darüber hinaus ist ein Teil der Wirtschaftsaktivität in der VRC exportbedingt und wird daher durch Entwicklungen in den Volkswirtschaften der wesentlichen Handelspartner der VRC beeinflusst. Der Übergang von einer zentralen, sozialistischen Planwirtschaft zu einer marktorientierteren Wirtschaft hatte zudem zahlreiche wirtschaftliche und soziale Umwälzungen und Verzerrungen zur Folge. Darüber hinaus kann nicht garantiert werden, dass die für einen solchen Übergang erforderlichen wirtschaftlichen und politischen Initiativen fortgesetzt werden oder im Falle einer Fortsetzung tatsächlich erfolgreich sein werden. Diese Änderungen könnten sich nachteilig auf die Interessen der betreffenden Subfonds auswirken.
Die Regierung der VRC hat in der Vergangenheit Verstaatlichung, Enteignung, konfiskatorische Besteuerungsniveaus und Währungsblockaden eingesetzt. Es kann nicht garantiert werden, dass dies nicht erneut geschieht, und ein erneutes Auftreten könnte sich nachteilig auf die Interessen der betreffenden Subfonds auswirken.
Risiken im Zusammenhang mit den Wertpapiermärkten und -börsen in der VRC
Die Wertpapiermärkte in der VRC, einschließlich der Börsen in der VRC, sind derzeit in einer Phase des Wachstums und Wandels begriffen, was zu Schwierigkeiten bei der Abwicklung und Erfassung von Transaktionen sowie der Auslegung und Anwendung der entsprechenden Vorschriften führen kann. Zudem können die Vorschriften der und die Durchsetzungsmaßnahmen an den Wertpapiermärkten in der VRC von denen der Märkte in OECD-Staaten abweichen. Die Regulierung und Überwachung der Wertpapiermärkte in der VRC sowie der Aktivitäten von Anlegern, Maklern und anderen Teilnehmern unterscheidet sich möglicherweise von denen in bestimmten OECD-Märkten.
Die Börsen in der VRC weisen unter Umständen ein geringeres Handelsvolumen als einige OECD-Börsen auf, und die Marktkapitalisierung börsennotierter Unternehmen kann im Vergleich zu solchen, die an stärker entwickelten Börsen in Industrieländern notiert sind, geringer ausfallen. Die börsennotierten Wertpapiere vieler Unternehmen in der VRC können entsprechend deutlich weniger liquide sein, größeren Handelsspannen unterliegen und eine deutlich höhere Volatilität aufweisen als entsprechende Papiere aus OECD-Staaten. Außerdem kann die staatliche Aufsicht und Regulierung der Wertpapiermärkte und börsennotierten Unternehmen in der
VRC ebenfalls weniger entwickelt sein als in einigen OECD-Staaten. Darüber hinaus besteht im Vergleich zu Anlagen über ein Wertpapiersystem eines etablierten Marktes ein hohes Maß an rechtlicher Unsicherheit im Hinblick auf die Rechte und Pflichten der Marktteilnehmer.
Der Aktienmarkt in der VRC unterlag in der Vergangenheit starken Kursschwankungen, und eine solche Volatilität kann auch in Zukunft nicht ausgeschlossen werden. Die oben genannten Faktoren könnten sich nachteilig auf die Subfonds, die Fähigkeit der Anleger, Aktien zurückzugeben, und den Rückgabepreis von Aktien auswirken.
Risiken im Zusammenhang mit Abwicklungszyklen
Aufgrund der unterschiedlichen Abwicklungszyklen der Börsen und da der VRC-Interbankenmarkt für Anleihen im Anlageuniversum der Subfonds enthalten ist, kann der Subfonds die Zeichnungen und Rücknahmen unter Umständen nicht vollständig mit dem Handel der Wertpapiere in Einklang bringen und ist daher möglicherweise nicht durchgehend voll investiert.