# Investment Policy and Fund Assets
The aim of the Fund is to generate appropriate regular returns and preserve the value of the assets as far as possible. At the same time, the aim is to achieve long-term capital growth. To that end, the Fund invests to a variable extent in equities and interest-bearing securities. The majority of the Fund’s assets are invested on the bond market. In doing so, a maximum of 10% of the assets are invested in high-yield securities. Up to 30% of the Fund’s assets may be invested in equities. Investments outside of Europe must not exceed 30% of the Fund’s assets.
Positions in emerging markets are limited to a maximum of 20%. Equity and bond issuers are subjected to a sustainability analysis. This analysis considers the criteria of environment, social matters and corporate governance in particular.
In the year under review to the end of December 2019, prices on the international equity markets rose sharply for the most part. This reflected subsiding concerns regarding the outcome of the trade conflict between the US and China as well as the easing of monetary policy in several countries. In this environment, returns on bonds from developed countries fell noticeably. Long-term government bonds performed above- average.
The Fund’s inherently dominant bond positions continued to be primarily high-quality public-sector securities from core eurozone countries. The Fund continued to hold covered bonds from European issuers and selected corporate bonds, mainly from the industrial and consumer sectors. Interest- bearing investments still had an average credit rating in the AA range. The duration (average maturity) of the bond positions fell moderately to just over five years
1)
. The weighting of investment funds that acquire interest-bearing securities and are aimed at sustainable issuers was significantly increased.
Approximately 25% of the portfolio’s assets continued to be invested directly in equities. This included a focus on securities
from the financial and health sectors and, to a greater extent, on industrial equities, which performed well both in terms of fundamentals and sustainability. In addition, manufacturers of consumer goods continued to be well represented. The position in the IT segment was significantly expanded, while those in commodities and energy stocks were significantly reduced. In terms of countries, the focus remained on stock markets in the UK, France, Switzerland and Germany. The equity exposure was rounded off by an investment in a fund that pursues a sustainability strategy on the global equities market.
With this investment policy, the Fund obtained a solid increase in value.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %
25 22.74
20
15
10

Translation (ENDE, 2019-12-31):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Ziel des Fonds ist es, einen angemessenen laufenden Ertrag zu erwirtschaften und den Wert des Vermögens möglichst zu er- halten. Gleichzeitig wird langfristiger Kapitalzuwachs ange- strebt. Dazu legt er in variablem Umfang in Aktien und verzins- lichen Wertpapieren an. Der überwiegende Teil des Fondsver- mögens wird am Anleihenmarkt investiert. Dabei dürfen maximal 10 % des Vermögens auf hochverzinsliche Wertpa- piere entfallen. In Aktien können bis zu 30 % des Fondsvermö- gens angelegt werden. Anlagen außerhalb Europas dürfen 30
% des Vermögens nicht überschreiten. Engagements in Schwellenländern sind auf maximal 20 % begrenzt. Die Aktien- und Anleihenemittenten werden einer Nachhaltigkeitsanalyse unterzogen. Dabei werden insbesondere die Kriterien Umwelt, Soziales und Corporate Governance (Unternehmensführung) berücksichtigt.
Im Berichtsjahr per Ende Dezember 2019 stiegen die Kurse an den internationalen Aktienmärkten überwiegend kräftig an. Darin schlugen sich abflauende Sorgen bezüglich des Aus- gangs des Handelskonflikts zwischen den USA und China so- wie geldpolitische Lockerungen in mehreren Ländern nieder. Bei Anleihen aus entwickelten Staaten gingen die Renditen in diesem Umfeld spürbar zurück. Überdurchschnittlich entwickel- ten sich dabei langfristige Staatsanleihen.
Die konzeptionsbedingt dominierenden Anleihenpositionen des Fonds bestanden weiterhin schwerpunktmäßig aus hoch- wertigen öffentlich-rechtlichen Wertpapieren aus Kernstaaten des Euroraums. Beigemischt blieben gedeckte Anleihen euro- päischer Emittenten (Covered-Bonds) sowie ausgewählte Un- ternehmenspapiere, hauptsächlich aus den Branchen Industrie und Konsum. Im Schnitt verfügten die verzinslichen Anlagen weiterhin über Bonitätsratings im Bereich AA. Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) der Anleihenpositionen sank moderat auf zuletzt etwas mehr als fünf Jahre. Deutlich ausge- baut wurde die Beimischung von Investmentfonds, die verzins- liche Wertpapiere erwerben und dabei gezielt auf nachhaltig agierende Emittenten setzen.
Mit weiterhin rund 25 % des Vermögens war das Portfolio di- rekt in Aktien investiert. Dabei lag ein Schwerpunkt auf Titeln aus den Bereichen Finanzen und Gesundheit sowie in verstärk- tem Umfang auf Industriewerten, die in fundamentaler Hin- sicht und unter Nachhaltigkeitsaspekten überzeugten. Dane- ben blieben hauptsächlich Konsumgüterhersteller vertreten.
Spürbar ausgebaut wurde das Engagement im IT-Segment, während die Positionen in Rohstoff- und Energiewerten deut- lich verringert wurden. Auf der Länderebene standen weiterhin die Börsen Großbritanniens, Frankreichs, der Schweiz und Deutschlands im Vordergrund. Abgerundet wurde das Akti- enengagement durch die Beteiligung an einem Fonds, der ei- ne Nachhaltigkeitsstrategie am globalen Aktienmarkt verfolgt.
Mit dieser Anlagepolitik erzielte der Fonds einen soliden Wert- zuwachs.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
25 22,74
20
15
10