# RISK FACTORS
## Investors’ attention is drawn to the following risk factors in relation to the Funds. This does not purport

## to be an exhaustive list of the risk factors relating to investing in the Company or its Funds. General investment risks

### Investment Risks
Past performance is not a guide to the future. The prices of Shares and the income from them may fall as well as rise and an investor may not recover the full amount invested. There can be no assurance that any Fund will achieve its investment objective or that an investor will recover the full amount invested in a Fund. The capital return and income of each Fund are based on the capital appreciation and income of the securities it holds, less expenses incurred and any relevant Duties and Charges. Therefore, each Fund’s return may be expected to fluctuate in response to changes in such capital appreciation or income.

### Market Risk
Market risk is the risk that one or more markets in which a Fund invests will go down in value, including the possibility that the markets will go down sharply and unpredictably. The value of a security or other asset may decline due to changes in general market conditions, economic trends or events that are not specifically related to the issuer of the security or other asset, or factors that affect a particular issuer or issuers, exchange, country, group of countries, region, market, industry, group of industries, sector or asset class. Local, regional or global events such as war, acts of terrorism, the spread of infectious illness or other public health issues, recessions, or other events could have a significant impact on a Fund and its investments.

## Risks specific to investing in index-tracking exchange traded funds (ETFs)

### Passive Investment Risk
The Funds are not actively managed and may be affected by a general decline in market segments related to their respective Benchmark Indices. The Funds invest in securities included in, or representative of, their respective Benchmark Indices, and the Funds do not attempt to take defensive positions under any market conditions, including declining markets.

### Index Tracking Risks
While the Funds seek to track the performance of their respective Benchmark Indices, whether through a replication or optimising strategy, there is no guarantee that they will achieve perfect tracking and the Funds may potentially be subject to tracking error risk, which is the risk that their returns may not track exactly those of their respective Benchmark Indices, from time to time. This tracking error may result from an inability to hold the exact constituents of the Benchmark Index (although this is not the expected cause of tracking error for non-replicating Funds), for example where there are local market trading restrictions, small illiquid components, a temporary unavailability or interruption in trading of certain securities comprising the Benchmark Index and/or where the Regulations limit exposure to the constituents of the Benchmark Index. For liquidity purposes, the Funds may hold a portion of their net assets in cash and such cash holdings will not rise and fall in line with movements in their respective Benchmark Indices. In addition, the Company relies on index licences granted by third party index providers to use and track the Benchmark Indices for its Funds. In the event that an index provider terminates or varies an index licence, it will affect the ability of the impacted Funds to continue to use and track their Benchmark Indices and to meet their investment objectives. In such circumstances, the Directors may take such action as described in the section entitled “Benchmark Indices”. Regardless of market conditions, the Funds aim to track the performance of their respective Benchmark Indices and do not seek to outperform their respective Benchmark Indices.

### Optimising strategy
It may not be practical or cost efficient for certain Funds to replicate their respective Benchmark Indices. Where it is not part of a Fund’s investment policy to replicate its Benchmark Index, such Funds may use optimisation techniques to track the performance of their respective Benchmark Indices. Optimisation techniques may include the strategic selection of some (rather than all) of the securities that make up the Benchmark Index, holding securities in proportions that differ from the proportions of the Benchmark Index and/or the use of FDI to track the performance of certain securities that make up the Benchmark Index. The Investment Manager may also select securities which are not underlying constituents of the relevant Benchmark Index where such securities provide similar performance (with matching risk profile) to certain securities that make up the relevant Benchmark Index. Optimising Funds may potentially be subject to tracking error risk, which is the risk that their returns may not track exactly those of their respective Benchmark Indices.

### Index-Related Risks
As prescribed by this Prospectus, in order to meet its investment objective, each Fund seeks to achieve a return which corresponds generally to the price and yield performance, before fees and expenses, of the relevant Benchmark Index as published by the index provider. There is no assurance that the index provider will compile the Benchmark Index accurately, or that the Benchmark Index will be determined, composed or calculated accurately. While the index provider does provide descriptions of what the Benchmark Index is designed to achieve, the index provider does not provide any warranty or accept any liability in relation to the quality, accuracy or completeness of data in respect of the Benchmark Index, and does not guarantee that the Benchmark Index will be in line with the described index methodology.
The Investment Manager’s mandate as described in this Prospectus is to manage the Funds consistently with the relevant Benchmark Index provided to the Investment Manager. Consequently, the Investment Manager does not provide any warranty or guarantee for index provider errors. Errors in respect of the quality, accuracy and completeness of the data may occur from time to time and may not be identified and corrected for a period of time, particularly where the indices are less commonly used. Therefore gains, losses or costs associated with index provider errors will be borne by the Funds and their investors. For example, during a period where the Benchmark Index contains incorrect constituents, a Fund tracking such published Benchmark Index would have market exposure to such constituents and would be underexposed to the constituents that should have been included in the Benchmark Index. As such, errors may result in a negative or positive performance impact to the Funds and their investors. Investors should understand that any gains from index provider errors will be kept by the Funds and their investors and any losses resulting from index provider errors will be borne by the Funds and their investors.
Apart from scheduled rebalances, the index provider may carry out additional ad hoc rebalances to the Benchmark Index in order, for example, to correct an error in the selection of index constituents. Where the Benchmark Index of a Fund is rebalanced and the Fund in turn rebalances its portfolio to bring it in line with its Benchmark Index, any transaction costs (including any capital gains tax and/or transaction taxes) and market exposure arising from such portfolio rebalancing will be borne directly by the Fund and its investors. Unscheduled rebalances to the Benchmark Indices may also expose the Funds to tracking error risk, which is the risk that its returns may not track exactly those of the Benchmark Index. Therefore, errors and additional ad hoc rebalances carried out by the index provider to a Benchmark Index may increase the costs and market exposure risk of the relevant Fund.

### Authorised Participant Concentration Risk
Only an Authorised Participant may engage in creation or redemption transactions directly with the Funds. Certain Funds have a limited number of institutions that act as Authorised Participants. To the extent that these institutions exit the business or are unable to proceed with creation and/or redemption orders with respect to the Funds and no other Authorised Participant is able to step forward to make creation and/or redemption orders, the Shares may trade at a discount to the Funds’ Net Asset Value and possibly face delisting.

### Secondary Trading Risk
The Shares will generally be traded on the main market of the SIX (or LSE) and may be listed or traded on one or more other stock exchanges. There can be no certainty that there will be liquidity in the Shares on any one or more of the stock exchanges or that the market price at which Shares may be traded on a stock exchange will be the same as the Net Asset Value per Share. There can be no guarantee that once the Shares are listed or traded on a stock exchange they will remain listed or traded on that stock exchange.

### Suspension risk on local markets
In certain markets (including, without limitation, Taiwan), trading on the local exchange may be carried out by one or a small number of local market account holders. If such account holder(s) fail(s) to deliver securities or monies in relation to a trade, there is a risk of suspension in relation to all Funds which effect their trading on the local market through such account holder(s). This risk may be increased where a Fund participates in a securities lending programme. Suspension in either case may increase the costs of the Fund.

## Counterparty and trading risks

### Counterparty Risk
The Company will be exposed to the credit risk of the parties with which it transacts and may also bear the risk of settlement default. Credit risk is the risk that the counterparty to a financial instrument will fail to discharge an obligation or commitment that it has entered into with the Company. This would include the counterparties to any FDI that is entered into by a Fund. Trading in FDI which have not been collateralised gives rise to direct counterparty exposure. The Company mitigates much of its credit risk to its FDI counterparties by receiving collateral with a value at least equal to the exposure to each counterparty but, to the extent that any FDI is not fully collateralised, a default by the counterparty may result in a reduction in the value of the Fund. Currency forwards used by the Currency Hedged Funds and Currency Hedged Share Classes to hedge their currency risks are not collateralised and the Currency Hedged Funds and Currency Hedged Share Classes have uncollateralised counterparty exposure to such foreign exchange counterparties in respect of such FDI, subject to the investment limits in Schedules II & III and subject to Currency Hedged Share Classes not being permitted to have over-hedged positions in excess of 105% of their Net Asset Value. As at the date of this Prospectus, State Street is the sole counterparty for currency forwards used by Currency Hedged Share Classes. A formal review of each new counterparty is completed and all approved counterparties are monitored and reviewed on an ongoing basis. The Company maintains an active oversight of counterparty exposure and the collateral management process. Counterparty exposure is subject to the investment restrictions in Schedule III.

### Counterparty Risk to the Depositary and other depositaries
The Company will be exposed to the credit risk of the Depositary or any depository used by the Depositary where cash or other assets are held by the Depositary or other depositaries. Credit risk is the risk that the counterparty to a financial instrument will fail to discharge an obligation or commitment that it has entered into with the Company. Cash held by the Depositary and other depositaries will not be segregated in practice but will be a debt owing from the Depositary or other depositaries to the Company as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of the Depositary and/or other depositaries. In the event of the insolvency of the Depositary or other depositaries, the Company will be treated as a general unsecured creditor of the Depositary or other depositaries in relation to cash holdings of the Company. The Company may face difficulties and/or encounter delays in recovering
such debt, or may not be able to recover it in full or at all, in which case the relevant Fund(s) will lose some or all of their cash. The Company’s securities are however maintained by the Depositary and sub-custodians used by the Depositary in segregated accounts and should be protected in the event of insolvency of the Depositary or sub- custodians. The Company may enter into additional arrangements (for example placing cash in money market collective investment schemes) in order to mitigate credit exposure for its cash holdings but may be exposed to other risks as a result.
To mitigate the Company’s exposure to the Depositary, the Investment Manager employs specific procedures to ensure that the Depositary is a reputable institution and that the credit risk is acceptable to the Company. If there is a change in Depositary then the new depositary will be a regulated entity subject to prudential supervision with a high credit rating assigned by international credit rating agencies.

### Liability of the Depositary and Responsibility of the Depositary for Sub-Custodians
The Depositary shall be liable to the Company and its shareholders for the loss by the Depositary or a sub-custodian of financial instruments of the Company held in custody. In the case of such a loss, the Depositary is required, pursuant to the Regulations, to return the financial instrument of an identical type or the corresponding amount to the Company without undue delay, unless the Depositary can prove that the loss arose as a result of an external event beyond its reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. This standard of liability only applies to assets capable of being registered or held in a securities account in the name of the Depositary or a sub-custodian and assets capable of being physically delivered to the Depositary.
The Depositary shall also be liable to the Company and its shareholders for all other losses suffered by the Company and/or its shareholders as a result of the Depositary’s negligent or intentional failure to fully fulfil its obligations pursuant to the Regulations. In the absence of the Depositary’s negligent or intentional failure to properly fulfil its obligations pursuant to the Regulations, the Depositary may not be liable to the Company or its shareholders for the loss of an asset of a Fund which is not capable of being registered or held in a securities account in the name of the Depositary or a sub-custodian or being physically delivered to the Depositary.
The liability of the Depositary is not affected by the fact that it has entrusted the custody of the Company’s assets to a third party. In the event that custody is delegated to local entities that are not subject to effective prudential regulation, including minimum capital requirements, and supervision in the jurisdiction concerned, prior Shareholder notice will be provided advising of the risks involved in such delegation. As noted above, in the absence of the Depositary’s negligent or intentional failure to properly fulfil its obligations pursuant to the Regulations, the Depositary may not be liable to the Company or its shareholders for the loss of an asset of a Fund which is not capable of being registered or held in a securities account in the name of the Depositary or a sub-custodian or being physically delivered to the Depositary. Accordingly, while the liability of the Depositary is not affected by the fact that it has entrusted the custody of the Company’s assets to a third party, in markets where custodial and/or settlement systems may not be fully developed, a Fund may be exposed to sub-custodial risk in respect of the loss of such assets in circumstances whereby the Depositary may have no liability.

### Counterparty risk to the Paying Agent - dividend monies
The Paying Agent for the Funds is responsible for making dividend payments to Participants on the relevant dividend payment date. Shortly before the dividend payment date, monies for distribution to Participants as dividends will be transferred from the Company’s cash accounts with the Depositary to the Paying Agent. During the interim period, dividend monies are held with the Paying Agent (or its associated depositary bank) in the form of cash and the Company will have credit risk exposure, in respect of such cash, to the Paying Agent and its associated depositary bank. Cash held by the Paying Agent will not be segregated in practice but will be a debt owing from the Paying Agent (or its associated depositary bank) to the Company as a depositor. In the event of the insolvency of the Paying Agent (or its associated depositary bank) during the interim period, the Company will be treated as a general unsecured creditor of the Paying Agent (or its associated depositary bank) in relation to the cash. The Company may face difficulties and/or encounter delays in recovering such debt, or may not be able to recover it in full or at all, in which case the Company may lose some or all of the dividend monies being distributed by the Paying Agent resulting in a reduction in the value of a Fund.

### On Exchange Trading
Where a counterparty to an on exchange trade in the Fund’s underlying securities suffers an Insolvency Event, there are risks associated with the recognised investment exchanges and markets themselves set out in Schedule I. There is a risk that the relevant recognised investment exchange or market on which the trade is being conducted will not apply its rules fairly and consistently and that failed trades will be effected notwithstanding the insolvency of one of the counterparties. There is also a risk that a failed trade will be pooled with other failed trades, which may make it difficult to identify a failed trade to which the Fund has been a party. Either of these events may have a negative impact on the value of the Fund.

## Settlement through an International Central Securities Depositary

### Inaction by the Common Depositary and/or an International Central Securities Depositary
Investors that settle or clear through an International Central Securities Depositary will not be a registered Shareholder in the Company, they will hold an indirect beneficial interest in such Shares and the rights of such investors, where Participants, shall be governed by their agreement with the applicable International Central Securities Depositary and otherwise by the arrangement with a Participant of the International Central Securities Depositary (for example, their nominee, broker or Central Securities Depositaries, as appropriate). The Company will
issue any notices and associated documentation to the registered holder of the Global Share Certificate, the Common Depositary’s Nominee, with such notice as is given by the Company in the ordinary course when convening general meetings. The Common Depositary’s Nominee has a contractual obligation to relay any such notices received by the Common Depositary’s Nominee to the Common Depositary which, in turn, has a contractual obligation to relay any such notices to the applicable International Central Securities Depositary, pursuant to the terms of its appointment by the relevant International Central Securities Depositary. The applicable International Central Securities Depositary will in turn relay notices received from the Common Depositary to its Participants in accordance with its rules and procedures. The Directors understand that the Common Depositary is contractually bound to collate all votes received from the applicable International Central Securities Depositaries (which reflects votes received by the applicable International Central Securities Depositary from Participants) and that the Common Depositary’s Nominee is obligated to vote in accordance with such instructions. The Company has no power to ensure the Common Depositary relays notices of votes in accordance with their instructions. The Company cannot accept voting instructions from any persons other than the Common Depositary’s Nominee.

### Payments
With the authorisation of the Common Depositary’s Nominee, any dividends declared and any liquidation and mandatory redemption proceeds are paid by the Company or its authorised agent (for example, the Paying Agent) to the applicable International Central Securities Depositary. Investors, where they are Participants, must look solely to the applicable International Central Securities Depositary for their share of each dividend payment or any liquidation or mandatory redemption proceeds paid by the Company or, where they are not Participants, they must look to their respective nominee, broker or Central Securities Depositary (as appropriate, which may be a Participant or have an arrangement with a Participant of the applicable International Central Securities Depositary) for any share of each dividend payment or any liquidation or mandatory redemption proceeds paid by the Company that relates to their investment.
Investors shall have no claim directly against the Company in respect of dividend payments and any liquidation and mandatory redemption proceeds due on Shares represented by the Global Share Certificate and the obligations of the Company will be discharged by payment to the applicable International Central Securities Depositary with the authorisation of the Common Depositary’s Nominee.

## Specific investment risks for all Funds

### Recent Market Events
Periods of market volatility may occur in response to various political, social and economic events both within and outside of the United States. These conditions have resulted in, and in many cases continue to result in, greater price volatility, less liquidity, widening credit spreads and a lack of price transparency, with many securities remaining illiquid and of uncertain value. Such market conditions may adversely affect the Funds, including by making valuation of some of a Fund’s securities uncertain and/or result in sudden and significant valuation increases or declines in the Fund’s holdings. If there is a significant decline in the value of a Fund’s portfolio, this may impact the asset coverage levels for any outstanding leverage the Fund may have.
Risks resulting from any future debt or other economic crisis could also have a detrimental impact on the global economic recovery, the financial condition of financial institutions and a Fund’s business, financial condition and results of operation. Market and economic disruptions have affected, and may in the future affect, consumer confidence levels and spending, personal bankruptcy rates, levels of incurrence and default on consumer debt and home prices, among other factors. To the extent uncertainty regarding the U.S. or global economy negatively impacts consumer confidence and consumer credit factors, a Fund’s business, financial condition and results of operations could be significantly and adversely affected. Downgrades to the credit ratings of major banks could result in increased borrowing costs for such banks and negatively affect the broader economy. Moreover, Federal Reserve policy, including with respect to certain interest rates, may also adversely affect the value, volatility and liquidity of dividend- and interest-paying securities. Market volatility, rising interest rates and/or unfavourable economic conditions could impair a Fund’s ability to achieve its investment objective(s).

### Impact of Natural or Man-Made Disasters and Disease Epidemics
Certain regions are at risk of being affected by natural disasters or catastrophic natural events. Considering that the development of infrastructure, disaster management planning agencies, disaster response and relief sources, organized public funding for natural emergencies, and natural disaster early warning technology may be immature and unbalanced in certain countries, the natural disaster toll on an individual portfolio company or the broader local economic market may be significant. Prolonged periods may pass before essential communications, electricity and other power sources are restored and operations of the portfolio company can be resumed. A Fund’s investments could also be at risk in the event of such a disaster. The magnitude of future economic repercussions of natural disasters may also be unknown, may delay a Fund’s ability to invest in certain companies, and may ultimately prevent any such investment entirely.
Investments may also be negatively affected by man-made disasters. Publicity of man-made disasters may have a significant negative impact on overall consumer confidence, which in turn may materially and adversely affect the performance of a Fund’s Investments, whether or not such investments are involved in such man-made disaster.
Outbreaks of infectious diseases may also have a negative impact on the performance of the Funds. For example, an outbreak of respiratory disease caused by a novel coronavirus was first detected in December 2019 and then spread globally. This coronavirus has resulted in borders closing, restrictions on movement of people, quarantines, cancellations of transportation and other services, disruptions to supply chains, businesses and customer activity, as
well as general concern and uncertainty. It is possible that there may be similar outbreaks of other infectious diseases in the future. The impact of this coronavirus, and other epidemics and pandemics that may arise in the future, could affect the economies of many nations, individual companies and the market in general in ways that cannot necessarily be foreseen at the present time. In addition, the impact of infectious diseases in emerging developing or emerging market countries may be greater due to less established health care systems. Health crises caused by the recent coronavirus outbreak may exacerbate other pre-existing political, social and economic risks in certain countries. The impact of the outbreak may be short term or may last for an extended period of time. Such events could increase volatility and the risk of loss to the value of your investments.

### Governmental Intervention Risk
In response to a recession, economic slowdown or financial market instability, governments and regulators may choose to intervene by implementing austerity measures and reforms, as seen in the 2007-2008 global financial crisis. There is no guarantee that a government or regulatory intervention will work and they may result in social unrest, limit future growth and economic recovery or have unintended consequences. Additionally, government and regulatory intervention have sometimes been unclear in scope and application, resulting in confusion and uncertainty which in itself has been detrimental to the efficient functioning of financial markets.
It is impossible to predict with certainty what temporary or permanent governmental restrictions may be imposed on the markets in the future and/or the effect of such restrictions on the Investment Manager’s ability to implement the Funds’ investment objectives, the European or global economy or the global securities markets. Instability in the global financial markets or government intervention may increase the volatility of the Funds and hence the risk of loss to the value of your investment.
Funds which invest in the European bond market are directly exposed to intervention by the European Central Bank and governments of relevant European countries, particularly in relation to interest rates and the single European currency. For example, the value of the bonds held by a Fund is likely to decrease if interest rates are increased, and bond pricing complications could arise should a country leave the single European currency or that currency be discontinued completely.

### Issuer Risk
The performance of a Fund depends on the performance of individual securities to which the Fund has exposure. Any issuer of these securities may perform poorly, causing the value of its securities to decline. Poor performance may be caused by poor management decisions, competitive pressures, changes in technology, expiration of patent protection, disruptions in supply, labour problems or shortages, corporate restructurings, fraudulent disclosures or other factors. Issuers may, in times of distress or at their own discretion, decide to reduce or eliminate dividends, which may also cause their stock prices to decline.

### Money Market Risk
The Company, with a view to mitigating credit exposure to depositaries, may arrange for cash holdings of the Company (including pending dividend payments) to be placed into money market collective investment schemes, including other funds of the BlackRock Group. A money market collective investment scheme which invests a significant amount of its assets in money market instruments may be considered as an alternative to investing in a regular deposit account. However, a holding in such a scheme is subject to the risks associated with investing in a collective investment scheme and, while a money market collective investment scheme is designed to be a relatively low risk investment, it is not entirely free of risk. Despite the short maturities and high credit quality of investments of such schemes, increases in interest rates and deteriorations in the credit quality can reduce the scheme’s yield and the scheme is still subject to the risk that the value of such scheme’s investment can be eroded and the principal sum invested will not be returned in full.

### Securities Lending Risk
The Company engages in a securities lending programme through the Investment Manager. In order to mitigate the credit risk exposure to the counterparties to any securities lending contract, the lending of a Fund's securities must be covered by high quality and liquid collateral received by the Fund under a title transfer arrangement with a market value at all times at least equivalent to the market value of the Fund's securities lent plus a premium. A Fund's securities can be lent to counterparties over a period of time. The risks of securities lending include the risk that a borrower may not provide additional collateral when required or may not return the securities when due. A default by the counterparty combined with a fall in the value of the collateral below that of the value of the securities lent may result in a reduction in the value of the Fund. To the extent that any securities lending is not fully collateralised (for example due to timing issues arising from payment lags), the Company will have a credit risk exposure to the counterparties to the securities lending contracts. To mitigate these risks, the Company benefits from a borrower default indemnity provided by BlackRock, Inc. The indemnity allows for full replacement of the securities lent if the collateral received does not cover the value of the securities loaned in the event of a borrower default.
Investors should note that a limitation of maximum securities lending levels by a Fund, at a time when demand exceeds those maximum levels, may reduce potential income to a Fund that is attributable to securities lending. Please refer to “Efficient Portfolio Management” for further detail.

### Currency Risk
The Base Currency of a Fund is usually chosen to match the base currency in which its Benchmark Index is valued and this may differ from the currency of the underlying assets of the Benchmark Index. In addition, a Fund’s Benchmark Index may comprise multiple-currency underlying assets. Consequently, the Investments of a Fund may be acquired in currencies which are not the Base Currency of the Fund. In addition, certain Funds may have Share
Classes which have different Valuation Currencies from the Base Currency of the Fund. Consequently, the Investments of a Share Class may be acquired in currencies which are not the Valuation Currency of the Share Class.
Unless it is the stated intention of the Company to use hedging or other techniques and instruments in any Funds in order to cover currency risk, the fact that Base Currencies, Valuation Currencies and the currencies of Funds’ Investments may differ may cause the cost of purchasing such Investments to be affected favourably or unfavourably by fluctuations in the relative exchange rates of the different currencies. For emerging market countries, volatility in currency markets can be heightened.

## Risks specific to Funds focusing on specific markets

### Concentration Risk
If the Benchmark Index of a Fund concentrates in a particular country, region, industry, group of industries, sector or specific theme that Fund may be adversely affected by the performance of those securities and may be subject to price volatility. In addition, a Fund that concentrates in a single country, region, industry or group of countries or industries may be more susceptible to any single economic, market, political or regulatory occurrence affecting that country, region, sector, industry or group of countries or industries. Such a Fund may be more susceptible to greater price volatility when compared to a more diverse fund. This could lead to a greater risk of loss to the value of your investment.
Replicating index Funds which, as per their investment policy, may avail of the higher investment limits set out in section 4 of Schedule III may invest more than 10% and up to 20% of their Net Asset Value in shares issued by the same body in order to replicate their respective Benchmark Indices. This limit may be raised to 35% for a single issuer, where this is justified by exceptional market conditions, for example, market dominance. Market dominance exists where a particular constituent of the Benchmark Index has a dominant position in the particular market sector in which it operates and as such accounts for a large proportion of the Benchmark Index. This means that such a Fund may have a high concentration of investment in one company, or a relatively small number of companies, and may therefore be more susceptible to any single economic, market, political or regulatory occurrence affecting that company or those companies

### Emerging Markets- General
Emerging markets are subject to special risks associated with investment in an emerging market. The material risks include: generally less liquid and less efficient securities markets; generally greater price volatility; exchange rate fluctuations and exchange control; lack of available currency hedging instruments; abrupt imposition of restrictions on foreign investment; imposition of restrictions on the expatriation of funds or other assets; less publicly available information about issuers; the imposition of taxes; higher transaction and custody costs; settlement delays and risk of loss; difficulties in enforcing contracts; less liquidity and smaller market capitalisations; less well regulated markets resulting in more volatile stock prices; different accounting and disclosure standards; governmental interference; risk of expropriation, nationalisation or confiscation of assets or property; higher inflation; social, economic and political instability and uncertainties; the risk of expropriation of assets and the risk of war. In the absence of the Depositary’s negligent or intentional failure to properly fulfil its obligations pursuant to the Regulations, the Depositary may not be liable to the Company or its shareholders for the loss of an asset of a Fund which is not capable of being registered or held in a securities account in the name of the Depositary or a sub-custodian or being physically delivered to the Depositary. Accordingly, while the liability of the Depositary is not affected by the fact that it has entrusted the custody of the Company’s assets to a third party, in markets where custodial and/or settlement systems may not be fully developed, a Fund may be exposed to sub-custodial risk in respect of the loss of such assets in circumstances whereby the Depositary will have no liability. In the event that custody is delegated to local entities that are not subject to effective prudential regulation, including minimum capital requirements and supervision in the jurisdiction concerned, prior Shareholder notice will be provided advising of the risks involved in such delegation.

## As a result of the above risks, a Fund’s investments can be adversely affected and the value of your investments

## may go up or down.

## Asia
The Asian emerging markets countries in which the Funds currently invest include, but are not limited to, the People’s Republic of China (PRC), India, Indonesia, Korea, Malaysia, Philippines, Taiwan, and Thailand. These are considered to be emerging markets and are therefore subject to special risks associated with investment in an emerging market country. These include, but are not limited to: generally less liquid and less efficient securities markets; generally greater price volatility; exchange rate fluctuations and exchange control; imposition of restrictions on the expatriation of funds or other assets; less publicly available information about issuers; the imposition of taxes; higher transaction and custody costs; settlement delays and risk of loss; difficulties in enforcing contracts; less liquidity and smaller market capitalisations; less well regulated markets resulting in more volatile stock prices; different accounting and disclosure standards; governmental interference; higher inflation; social, economic and political uncertainties; custodial and/or settlement systems may not be fully developed which may expose a Fund to sub-custodial risk in circumstances whereby the Depositary will have no liability; the risk of expropriation of assets and the risk of war.

## Latin America
The Latin American countries in which the Funds currently invest include, but are not limited to, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, and Peru. These are considered to be emerging markets and are therefore subject to special risks associated with investment in an emerging market country. These include, but are not limited to: generally less liquid and less efficient securities markets; generally greater price volatility; exchange rate fluctuations and exchange control; imposition of restrictions on the expatriation of funds or other assets; less publicly available information
about issuers; the imposition of taxes; higher transaction and custody costs; settlement delays and risk of loss; difficulties in enforcing contracts; less liquidity and smaller market capitalisations; less well regulated markets resulting in more volatile stock prices; different accounting and disclosure standards; governmental interference; higher inflation; social, economic and political uncertainties; custodial and/or settlement systems may not be fully developed which may expose a Fund to sub-custodial risk in circumstances whereby the Depositary will have no liability; the risk of expropriation of assets and the risk of war.

## Investments in Brazil
On 14 September 2016, the Brazilian tax authorities issued Normative Instruction 1658/16 amending the list of countries considered to be ‘low tax jurisdictions’ to include Curacao, Saint Martin and Ireland and exclude the Netherlands Antilles and Saint Kitts and Nevis. The changes were effective from 1 October 2016 onwards. As a consequence, Brazilian capital gains tax and increased income withholding tax rates on interest on capital distributions apply to Brazilian securities. Any capital gains tax calculable as a result of portfolio transactions relating to redemptions will be dealt with in accordance with the definition of “Duties and Charges” and may result in an additional spread, which may reduce the net proceeds received for the redemption. Any capital gains tax incurred as a result of portfolio transactions not related to redemptions (e.g. rebalancing) will be borne by the respective Fund.

## Investments in the PRC

## For Funds that invest in or are exposed to investment in the PRC, potential investors should also consider the following risk warnings which are specific to investing in or exposure to the PRC:
- The PRC is one of the world’s largest global emerging markets. The economy in the PRC, which has been in a state of transition from a planned economy to a more market orientated economy, differs from the economies of most developed countries and investing in the PRC may be subject to greater risk of loss than investments in developed markets. This is due to, among other things, greater market volatility, lower trading volume, political and economic instability, greater risk of market shut down, greater control of foreign exchange and more limitations on foreign investment policy than those typically found in a developed market. There may be substantial government intervention in the PRC economy, including restrictions on investment in companies or industries deemed sensitive to relevant national interests. The PRC government and regulators may also intervene in the financial markets, such as by the imposition of trading restrictions, which may affect the trading of Chinese securities. The companies in which a Fund invests may be held to lower disclosure, corporate governance, accounting and reporting standards than companies in more developed markets. In addition, some of the securities held by a Fund may be subject to higher transaction and other costs, foreign ownership limits, the imposition of withholding or other taxes, or may have liquidity issues which make such securities more difficult to sell at reasonable prices. These factors may have an unpredictable impact on a Fund’s investments and increase the volatility and hence the risk of a loss to the value of an investment in a Fund. Furthermore, market interventions may have a negative impact on market sentiment which may in turn affect the performance of the Benchmark Index and, by extension, the performance of a Fund.
- The PRC economy has experienced significant and rapid growth in the past 20 years. However, such growth may or may not continue, and may not apply evenly across different geographic locations and sectors of the PRC economy. Economic growth has also been accompanied by periods of high inflation. The PRC government has implemented various measures from time to time to control inflation and restrain the rate of economic growth of the PRC economy. Furthermore, the PRC government has carried out economic reforms to achieve decentralisation and utilisation of market forces to develop the economy of the PRC. These reforms have resulted in significant economic growth and social progress. There can, however, be no assurance that the PRC government will continue to pursue such economic policies or, if it does, that those policies will continue to be successful. Any such adjustment and modification of those economic policies may have an adverse impact on the securities markets in the PRC and therefore on the performance of a Fund. These factors may increase the volatility of any such Fund (depending on its degree of investment in the PRC) and hence the risk of loss to the value of your investment.


### India

## For Funds that invest in or are exposed to investment in India, potential investors should also consider the following risk warnings which are specific to investing in or exposure to India:
- India is located in a part of the world that has historically been prone to natural disasters such as earthquakes, volcanoes and tsunamis and India is economically sensitive to environmental events. In addition, the agricultural sector is an important component of the Indian economy and adverse weather may have a significant negative effect on the Indian economy.
- India has experienced a process of privatisation of certain entities and industries. If the newly privatised companies are unable to adjust quickly to a competitive environment or to changing regulatory and legal standards, investors in such newly privatised entities could suffer losses and this could adversely affect the performance of the Indian market.
- The Indian economy is dependent on commodity prices, which can be volatile and this poses risk of macro- economic instability. The Indian economy is also dependent on the economies of Asia, mainly Japan and China, and the United States as key trading partners. Reduction in spending on Indian products and services by any of these trading partners or a slowdown or recession in any of these economies could adversely affect the Indian economy.
- India has experienced acts of terrorism and has strained international relations with Pakistan, Bangladesh, China, Sri Lanka and other neighbours due to territorial disputes, historical animosities, terrorism and other defence concerns. These situations may cause uncertainty in the Indian market and may adversely affect performance of the Indian economy.
- Disparities of wealth, the pace of economic liberalisation and ethnic, religious and racial disaffection may lead to social turmoil, violence and labour unrest in India. In addition, India continues to experience religious and border disputes as well as separatist movements in certain Indian states. Unanticipated political or social developments may result in investment losses.
- The Indian government has experienced chronic structural public sector deficits. High amounts of debt and public spending may stifle Indian economic growth, cause prolonged periods of recession or lower India’s sovereign debt rating.
- Indian disclosure and regulatory standards are in many respects less stringent than standards in certain OECD (Organisation for Economic Co-operation and Development) countries. There may be less publicly available information about Indian companies than is regularly published by or about companies in such other countries. The difficulty in obtaining such information may mean that a Fund experiences difficulties in obtaining reliable information regarding any corporate actions and dividends of companies in which such a Fund has directly or indirectly invested. Indian accounting standards and requirements also differ in significant respects from those applicable to companies in many OECD countries.
- A Fund, the market price and the liquidity of the Shares may be affected generally by exchange rates and controls, interest rates, changes in Indian governmental policy, taxation, social and religious instability and other political, economic or other developments in or affecting India.
- Although the Indian primary and secondary equity markets have grown rapidly and the clearing, settlement and registration systems available to effect trades on the Indian stock markets have significantly improved with mandatory dematerialisation of shares, these processes may still not be on a par with those in more mature markets. Problems of settlement in India may impact on the Net Asset Value and the liquidity of a Fund.
- SEBI was created under the resolution of the Government of India in April 1992, and performs the function of "promoting the development of and regulation of the Indian securities market, the protection of the interest of shareholders as well as matters connected therewith and incidental thereto". The Securities and Exchange Board of India Act of 1992 has entrusted the SEBI with much wider powers and duties, which inter alia, include prohibition of fraudulent and unfair trade practices relating to the stock markets including insider trading and regulation of substantial acquisitions of shares and takeovers of companies. The Indian stock exchanges have been subject to broker defaults, failed trades and settlement delays in the past and such events may have adverse impact on the Net Asset Value of a Fund. In addition, in the event of occurrence of any of the above events, or in the event of SEBI having reasonable ground to believe that the transactions in securities are being dealt with in a manner detrimental to the investors or the securities market, SEBI can impose restrictions on trading in certain securities, limitations on price movements and margin requirements, which could adversely impact the liquidity of a Fund.
- A disproportionately large percentage of market capitalisation and trading value in the Indian stock exchanges is represented by a relatively small number of issuers. There is a lower level of regulation and monitoring of the Indian securities market and the activities of investors, brokers and other participants as compared to certain OECD markets. It may, therefore, be difficult to invest a Fund’s assets so as to obtain a representative portfolio or to realise the Fund’s investments at the places and times that it would wish to do so.
- Indian capital gains tax apply to Indian securities. Any capital gains tax calculable as a result of portfolio transactions relating to redemptions will be dealt with in accordance with the definition of “Duties and Charges” and may result in an additional spread, which may reduce the net proceeds received for the redemption. Any capital gains tax incurred as a result of portfolio transactions not related to redemptions (e.g. rebalancing) will be borne by the respective Fund.


## Indian Foreign Portfolio Investors Regulations

## In order for a Fund to invest directly in India, it must seek to register as a Category II FPI under the SEBI Regulations or any equivalent applicable regulations at the time.
In January 2014, the SEBI put in place regulations that impact portfolio investments made by FPIs. These include foreign institutional investors, non-resident Indians and other foreign investors. Under the FPI rules, investors cannot transact in securities as FPIs unless they have been granted registration by depository participants acting on behalf of the SEBI. To be eligible for FPI status, applicants must meet certain criteria related to their residence, the status of their securities market regulator, the Financial Action Task Force, and other factors. Once granted, registration is permanent unless suspended by the SEBI or surrendered by the FPI. Any change to the FPI regime generally, including the possibility of a Fund losing its FPI status, may affect such a Fund’s ability to invest in securities in India. To the extent that a Fund loses its FPI status or laws and regulations change such that the FPI regime is no longer available to it, it will be more difficult for such a Fund to achieve its investment objective. Accordingly, there is a greater risk of tracking error, which may result in a negative or positive performance impact to such a Fund and holders of its Shares.

## General investment restrictions
Investment by FPIs is restricted to primary and secondary market securities (including listed or to be listed shares, debentures and warrants of companies), listed and unlisted domestic mutual funds and collective investment schemes, derivatives traded on a recognised stock exchange, treasury bills, government securities, commercial papers, various types of debt instruments and units in debt funds, depositary receipts and other instruments specified by the SEBI. Securities lending is also allowed as per the SEBI Regulations. Further requirements exist in respect of transactions in the secondary market.
There are certain investment conditions and restrictions that an FPI would need to comply with including investment in company shares not exceeding 10% of the company’s issued capital per single FPI or investor group. The SEBI may introduce further limitations or restrictions on the foreign ownership of securities in India, which may have adverse effects on the liquidity and the performance of a Fund. Such limitations and restrictions may restrict a Fund’s ability to acquire the securities of one or more constituents of its Benchmark Index in accordance with the relevant weightings of the Benchmark Index and therefore may impact on a Fund’s ability to closely track the performance of its Benchmark Index.

## Broad based fund regime
In order to be registered as a Category II FPI, under the SEBI Regulations, a Fund will be required to demonstrate that it is an appropriately regulated broad based fund. The Indian broad based fund regime applies to funds established or incorporated outside India, which are eligible on the basis of the fund or its manager(s) being regulated in their respective foreign jurisdiction. A Fund must satisfy the broad based criteria, which include internal review and accessibility of information about underlying investors. These types of funds shall have a minimum of 20 investors including, both, direct investors and underlying investors in pooling vehicles. No investor shall hold over 49% of the fund by unit/share number or value. Institutional investors who hold over 49% of the fund must themselves comply with requirements applicable to broad based funds. Underlying beneficial owners who hold over 25% of the fund are required to provide their consent to the FPI registration, and to that end have their client information disclosed to the depository participant/SEBI. To the extent that a Fund might have underlying beneficial owners who fall into this category, it may not be possible for such a Fund to fulfil its investment objective if such consent is required and not provided.

## Licensing in India
In order to invest physically in Indian securities, a Fund is required to be registered as a Category II FPI under the SEBI Regulations. In order to be registered as a Category II FPI, each Fund is required to demonstrate that it satisfies the following broad based criteria: (i) The Fund must have a minimum of 20 investors including, both, direct investors and underlying investors in pooling vehicles. (ii) No investor shall hold over 49% of the Shares or value of the Fund. Institutional investors who hold over 49% of the Shares or value of the Fund must themselves comply with broad based criteria. Underlying beneficial owners who hold over 25% of the Shares or value of the Fund are required to provide their consent to the FPI registration, and to that end have their client information disclosed to the relevant depository participant and Securities and Exchange Board of India. This criteria has been highlighted to investors. To the extent that investors in a Fund do not meet the above criteria or disclosure requirement, the Fund may lose its FPI licence and may no longer be able to invest physically in Indian securities.

### Mexico
A Fund’s investments in Mexican issuers may subject the Fund to legal, regulatory, political, currency, security and economic risk specific to Mexico. Among other things, Mexico’s economy is heavily dependent on trading relationships with certain key trading partners, including the United States and certain Latin American countries. Reduction in spending on Mexican products and services, or economic or other changes in the United States or certain Latin American countries, trade regulations or currency exchange rates may have an adverse impact on the Mexican economy.
Mexico is considered to be an emerging market and is therefore subject to special risks associated with investment in an emerging market country including : generally less liquid and less efficient securities markets; generally greater price volatility; imposition of restrictions on the expatriation of funds or other assets; less publicly available information about issuers; the imposition of taxes; higher transaction and custody costs; settlement delays and risk of loss; difficulties in enforcing contracts due to uncertainty of legal and judicial systems; less liquidity and smaller market capitalisations; less well regulated markets resulting in more volatile stock prices; different accounting and disclosure standards; governmental interference; higher inflation; social, economic and political uncertainties; custodial and/or settlement systems are not fully developed which may expose a Fund to sub-custodial risk in circumstances whereby the Depositary will have no liability; the risk of expropriation of assets i.e. forceful confiscation and redistribution of private property outside of common law and the risk of war. In addition, there may be a heightened risk of social, economic and political instability.

## As a result of the above risks, a Fund’s investments can be adversely affected and the value of your investments may go up or down.

### Investments in Russia

## For Funds that invest in or are exposed to investment in Russia, potential investors should also consider the following risk warnings which are specific to investing in or exposure to Russia:
- The United States and the European Union have instituted additional sanctions against certain Russian issuers which include prohibitions on transacting in or dealing in new debt of longer than 30 days maturity or new equityof such issuers. Securities held by a Fund issued prior to the date of the sanctions being imposed are not currently subject to any restrictions under the sanctions. However, compliance with each of these sanctions may impair the ability of a Fund to buy, sell, hold, receive or deliver the affected securities or other securities of such issuers. If it becomes impracticable or unlawful for a Fund to hold securities subject to, or otherwise affected by, sanctions (collectively, “affected securities”), or if deemed appropriate by the Fund’s Investment Manager, subscriptions in kind and directed cash subscriptions may not be available for such Fund in respect of the affected securities.

Also, if an affected security is included in a Fund’s Benchmark Index, the Fund may, where practicable and permissible, seek to eliminate its holdings of the affected security by using optimisation techniques to seek to track the investment returns of its Benchmark Index. The use of (or increased use of) optimisation techniques may increase the Fund’s tracking error risk. If the affected securities constitute a significant percentage of the Benchmark Index, a Fund may not be able to effectively implement optimisation techniques, which may result in significant tracking error between a Fund’s performance and the performance of its Benchmark Index.
Sanctions may now, or in the future, result in retaliatory measures by Russia, including the immediate freeze of Russian assets held by a Fund. In the event of such a freeze of any Fund’s assets, a Fund may not be able to pay out redemption proceeds in respect of the assets which are frozen or may need to liquidate non-restricted assets in order to satisfy redemption orders. The liquidation of a Fund’s assets during this time may also result in a Fund receiving substantially lower prices for its securities.
These sanctions may also lead to changes in a Fund’s Benchmark Index. An index provider may remove securities from a Benchmark Index or implement caps on the securities of certain issuers that have been subject to recent economic sanctions. In such an event, it is expected that a Fund will rebalance its portfolio to bring it in line with the relevant Benchmark Index as a result of any such changes, which may result in transaction costs and increased tracking error.
If any of the events above were to occur, the Directors may (at their discretion) take such action as they consider to be in the interests of investors in Funds which have investment exposure to Russia, including (if necessary) suspending trading in the Funds (see the section entitled “Temporary Suspension of Valuation of the Shares and of Sales, Redemptions and Switching” for more details) and/or taking such action as described in the section entitled “Benchmark Indices”.
- The laws relating to securities investments and regulations in Russia have been created on an ad-hoc basis and do not tend to keep pace with market developments leading to ambiguities in interpretation and inconsistent and arbitrary application. Monitoring and enforcement of applicable regulations is rudimentary.
- Rules regulating corporate governance either do not exist or are underdeveloped and offer little protection to minority shareholders.
- There are also counterparty risks in connection with the maintenance of portfolio securities and cash with local sub-custodians and securities depositories in Russia.


## These factors may increase the volatility of any such Fund (depending on its degree of investment in Russia) and hence the risk of loss to the value of your investment.

### Investments in Japan
Japan is located in a part of the world that has historically been prone to natural disasters, such as earthquakes, volcanoes, and tsunamis, and is economically sensitive to environmental events. In addition, the nuclear power plant catastrophe in March 2011 may have short-term and long-term effects on the nuclear energy industry, the extent of which are currently unknown. As with other countries, Japan may be subject to political and economic risks. Political developments may lead to changes in policy which might adversely affect a Fund’s investments. The Japanese economy is heavily dependent on foreign trade and can be adversely affected by trade tariffs and other protectionist measures. In addition, some Japanese reporting, accounting and auditing practices vary from the accounting principles generally accepted in other developed countries. Any of these risks, individually or in the aggregate, could result in a significant adverse impact on the Japanese economy and the securities to which a Fund has exposure and, in turn, result in a loss to your investment.

### Potential Implications of Brexit
On 31 Jan 2020 the UK formally withdrew and ceased being a member of the EU. The UK and the EU have now entered into a transition period until 31 Dec 2020 (“Transition Period”). During the Transition Period, the UK will be subject to applicable EU laws and regulations.
The negotiation and implementation of the political, economic and legal framework may extend beyond the Transition Period and lead to continued uncertainty and periods of volatility in both the UK and wider European markets throughout the Transition Period and beyond. The terms of the future relationship may cause continued uncertainty in the global financial markets, and adversely affect the performance of the Funds.
Volatility resulting from this uncertainty may mean that the returns of the Funds' investments are adversely affected by market movements, potential decline in the value of Sterling and/or Euro, and any downgrading of UK sovereign credit rating. This may also make it more difficult, or more expensive, for the Funds to execute prudent currency hedging policies.

### Euro and Eurozone Risk
The deterioration of the sovereign debt of several countries, together with the risk of contagion to other, more stable, countries, exacerbated the global economic crisis. There is a continued possibility that Eurozone countries could be subject to an increase in borrowing costs. This situation as well as the United Kingdom’s referendum have raised a number of uncertainties regarding the stability and overall standing of the European Economic and Monetary Union. The departure or risk of departure from the Euro by one or more Eurozone countries could lead to the reintroduction of national currencies in one or more Eurozone countries or, in more extreme circumstances, the possible dissolution of the Euro entirely. These potential developments, or market perceptions concerning these and related issues, could adversely affect the value of a Fund's investments. Investors should carefully consider how any potential changes to the Eurozone and European Union may affect their investment in a Fund.

### Investments in Mid Capitalisation and Smaller Companies
The securities of mid capitalisation and smaller companies tend to be more volatile and less liquid than the securities of large companies. As securities of mid capitalisation and smaller companies may experience more market price volatility than securities of larger companies, the Net Asset Value of any Funds which invest in smaller companies or mid capitalisation companies may reflect this volatility. Mid capitalisation and smaller companies, as compared with larger companies, may have a shorter history of operations, may not have as great an ability to raise additional capital, may have a less diversified product line making them susceptible to market pressure and may have a smaller public market for their securities.
Investment in mid capitalisation and smaller companies may involve relatively higher investment costs, which may be in part due to increased execution costs caused by reduced liquidity in the underlying market, and accordingly investment in Funds which invest in smaller companies should be viewed as a long-term investment. Such Funds may however dispose of an investment made by it within a relatively short period of time, for example, to meet requests for redemption of Shares.

## As a result of the above risks, a Fund’s investments can be adversely affected and the value of your investments

## may go up or down.
In addition, owing to threshold limits on the proportion of shares that BlackRock-managed funds may hold in certain companies (in particular in smaller capitalisation companies), it is possible that a Fund may have to rely more heavily on optimisation techniques than would otherwise be the case.

### Industrials Sector Risk
The prices of companies in the industrials sector may be affected by supply and demand both for their specific product or service and for industrials sector products in general. Government regulations, labour relations, world events, economic conditions and taxes may affect the performance of companies in the industrials sector. Companies in the industrials sector may be adversely affected by product liability claims, liability for environmental damage and changes in exchange rates. The industrials sector may also be adversely affected by changes or trends in commodity prices, which may be influenced or characterised by unpredictable factors. Manufacturing companies need to keep up with technological advancements or may face the risk of their products becoming uncompetitive or obsolete. Aerospace and defence companies, a component of the industrials sector, rely to a significant extent on demand from governments for their products and services and their financial performance can be significantly affected by government spending policies, especially with governments coming under increasing pressure to control and reduce budget deficits. Transportation companies, another component of the industrials sector, are cyclical and can also be significantly affected by government spending policies.

## As a result of the above risks, a Fund’s investments can be adversely affected and the value of your investments

## may go up or down.

### Energy Sector Investment Risks
There are a number of factors that could affect performance of the energy sector, including changes in commodity prices. For example, many regions that produce fossil fuel or in which pipes for transporting fossil fuel are located are politically volatile and conflicts in these regions could result in spikes in oil, gas and coal prices. A major terrorist attack or threat could also increase market volatility. Increasing demand, whether from developing countries or cold weather conditions, could have the effect of driving energy prices up. Other factors include (but are not limited to) energy conservation efforts, advances in renewable energy and the costs of such technology, costs of cleaning up accidents and civil liabilities, taxes, governmental regulation on privatisation, pricing and supply and other intervention. Some of the securities in the energy sector may be less liquid than securities in other sectors which may make it more difficult for a Fund to purchase or sell such securities.

### Financial Sector Investment Risks
Companies in the financial sector are subject to increasing governmental regulation, government intervention and taxes, which may adversely affect the scope of their activities, the amount of capital they must maintain and their profitability. The financial services sector may also be adversely affected by increases in interest rates and irrecoverable debt, decreases in the availability of funding or asset valuations and adverse conditions in other related markets. The deterioration of the credit markets has caused an adverse impact in the credit and interbank money markets generally, thereby affecting a wide range of financial services institutions and markets. Certain financial services companies have had to accept or borrow significant amounts of money from their governments and thereby face additional government imposed restrictions on their businesses which could have an impact on their performance and value. Insurance companies in particular, may be subject to intense price competition, which may have an
adverse impact on their profitability. Companies that invest in real estate may be affected by adverse changes to the conditions of the real estate markets, movements in interest rates, investor confidence, changes in supply and demand for property, costs, availability of mortgage loans, taxes and the impact of environmental and planning laws. The risks faced by companies within the financial sector may have a higher impact on companies that employ substantial financial leverage within their businesses.

## Risk of Investing in the China Interbank Bond Market

## The Funds may invest in the China Interbank Bond Market via the Foreign Access Regime and/or the Bond Connect.

## Investment in China Interbank Bond Market via Foreign Access Regime
Pursuant to the “Announcement (2016) No 3” issued by the PBOC on 24 February 2016, foreign institutional investors can invest in the China Interbank Bond Market (“Foreign Access Regime”) subject to other rules and regulations as promulgated by the PRC authorities.
Under the prevailing regulations in the PRC, foreign institutional investors who wish to invest directly in the China Interbank Bond Market may do so via an onshore settlement agent, who will be responsible for making the relevant filings and account opening with the relevant authorities. There is no quota limitation.

## Investment in the China Interbank Bond Market via Northbound Trading Link under Bond Connect
Bond Connect is a new initiative launched in July 2017 for mutual bond market access between Hong Kong and the PRC established by CFETS, China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House, and HKEX and Central Moneymarkets Unit.
Under the prevailing regulations in the PRC, eligible foreign investors will be allowed to invest in the bonds circulated in the China Interbank Bond Market through the northbound trading of Bond Connect (“Northbound Trading Link”). There will be no investment quota for Northbound Trading Link.
Under the Northbound Trading Link, eligible foreign investors are required to appoint the CFETS or other institutions recognised by the PBOC as registration agents to apply for registration with the PBOC.
The Northbound Trading Link refers to the trading platform that is located outside of the PRC and is connected to CFETS for eligible foreign investors to submit their trade requests for bonds circulated in the China Interbank Bond Market through Bond Connect. HKEX and CFETS will work together with offshore electronic bond trading platforms to provide electronic trading services and platforms to allow direct trading between eligible foreign investors and approved onshore dealer(s) in the PRC through CFETS.
Eligible foreign investors may submit trade requests for bonds circulated in the China Interbank Bond Market through the Northbound Trading Link provided by offshore electronic bond trading platforms (such as Tradeweb and Bloomberg), which will in turn transmit their requests for quotation to CFETS. CFETS will send the requests for quotation to a number of approved onshore dealer(s) (including market makers and others engaged in the market making business) in the PRC. The approved onshore dealer(s) will respond to the requests for quotation via CFETS and CFETS will send their responses to those eligible foreign investors through the same offshore electronic bond trading platforms. Once the eligible foreign investor accepts the quotation, the trade is concluded on CFETS.
On the other hand, the settlement and custody of bond securities traded in the China Interbank Bond Market under Bond Connect will be done through the settlement and custody link between the Central Moneymarkets Unit, as an offshore custody agent, and the China Central Depository & Clearing Co., Ltd and Shanghai Clearing House, as onshore custodian and clearing institutions in the PRC. Under the settlement link, China Central Depository & Clearing Co., Ltd or Shanghai Clearing House will effect gross settlement of confirmed trades onshore and the Central Moneymarkets Unit will process bond settlement instructions from Central Moneymarkets Unit members on behalf of eligible foreign investors in accordance with its relevant rules. Since the introduction in August 2018 of delivery versus payment (DVP) settlement in respect of Bond Connect, the movement of cash and securities is carried out simultaneously on a real time basis.
Pursuant to the prevailing regulations in the PRC, the Central Moneymarkets Unit, being the offshore custody agent recognised by the Hong Kong Monetary Authority open omnibus nominee accounts with the onshore custody agent recognised by the PBOC (i.e., the China Central Depository & Clearing Co., Ltd and Shanghai Clearing House). All bonds traded by eligible foreign investors will be registered in the name of Central Moneymarkets Unit, which will hold such bonds as a nominee owner. Therefore, a Fund will be exposed to custody risks with respect to Central Moneymarkets Unit. In addition, as the relevant filings, registration with the People’s Bank of China, and account opening have to be carried out by third parties, including Central Moneymarkets Unit, China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House, and CFETS, a Fund is subject to the risks of default or errors on the part of such third parties.
The precise nature and rights of a Fund as the beneficial owner of the bonds traded in the China Interbank Bond Market through Central Moneymarkets Unit as nominee is not well-defined under PRC law. There is a lack of a clear definition of, and distinction between, legal ownership and beneficial ownership under PRC law and there have been few cases involving a nominee account structure in the PRC courts. The exact nature and methods of enforcement of the rights and interests of a Fund under PRC law are also uncertain.

### Volatility and Liquidity Risk
Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain bonds in the China Interbank Bond Market may result in prices of certain bonds traded on such market fluctuating significantly. A Fund investing in such market is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid-ask spreads of the prices of such securities may be large, and a Fund may therefore incur significant costs and may suffer losses when selling such investments. The bonds traded in the China Interbank Bond Market may be difficult or impossible to sell, which may impact a Fund’s ability to acquire or dispose of such securities at their expected prices.

### Regulatory Risks
Investing in the China Interbank Bond Market through Bond Connect is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations are subject to change, which may have potential retrospective effect, and there can be no assurance that Bond Connect will not be discontinued or abolished. Furthermore, the securities regimes and legal systems of China and Hong Kong differ significantly and issues may arise based on these differences. In the event that the relevant authorities suspend account opening or trading on the China Interbank Bond Market, a Fund’s ability to invest in the China Interbank Bond Market will be adversely affected and limited. In such event, a Fund’s ability to achieve its investment objective will be negatively affected and, after exhausting other trading alternatives, the Fund may suffer substantial losses as a result. Further, if Bond Connect is not operating, a Fund may not be able to acquire or dispose of bonds through Bond Connect in a timely manner, which could adversely affect the Fund’s performance.

### System Failure Risks for Bond Connect
Trading through Bond Connect is performed through newly developed trading platforms and operational systems. There is no assurance that such systems will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in the market. In the event that the relevant systems fails to function properly, trading through Bond Connect may be disrupted. A Fund’s ability to trade through Bond Connect (and hence to pursue its investment strategy) may therefore be adversely affected. In addition, where a Fund invests in the China Interbank Bond Market through Bond Connect, it may be subject to risks of delays inherent in the order placing and/or settlement systems. Renminbi Currency Risks
Bond Connect trades are settled in Chinese currency, the renminbi (“RMB”), which is currently restricted and not freely convertible. As a result, a Fund will be exposed to currency risk, and it cannot be guaranteed that investors will have timely access to a reliable supply of RMB.

### Tax Risk
Under prevailing tax regulations, a 10% withholding tax is imposed on PRC-sourced dividends and interest from non- government bonds paid to the relevant Fund unless the rate is reduced under an applicable tax treaty.
From 1 May 2016, Value Added Tax (VAT) is levied on certain income derived by the relevant Fund, including interest income from non-government bonds and trading gains, unless specifically exempted by the PRC tax authorities. VAT exemptions currently apply to debt securities traded in the China Interbank Bond Market.
On 22 November 2018, the PRC’s Ministry of Finance and State Administration of Taxation jointly issued Circular 108 providing foreign institutional investors with a temporary exemption from withholding income tax and VAT with respect to interest income derived from non-government bonds in the domestic bond market for the period from 7 November 2018 to 6 November 2021. Circular 108 is silent on the PRC tax treatment with respect to non-government bond interest derived prior to 7 November 2018.
There is a risk the PRC tax authorities may withdraw the temporary tax exemptions in the future and seek to collect withholding income tax and VAT on interest income from non-government bonds to the relevant Fund without prior notice. If the tax exemptions are withdrawn, any taxes arising from or to the relevant Fund may be directly borne by or indirectly passed on to the Fund and may result in a substantial impact to its Net Asset Value. As with any Net Asset Value adjustment, investors may be advantaged or disadvantaged depending on when the investors purchased or sold Shares of the Fund.
Any changes in PRC tax law, future clarifications thereof, and/or subsequent retroactive enforcement by the PRC tax authorities may result in a loss which could be material to the relevant Fund. The Investment Manager will keep the provisioning policy for tax liability under review and may, in its discretion from time to time, make a provision for potential tax liabilities if in its opinion such provision is warranted or as further publicly clarified by the PRC.

## Risks related to Investment in the PRC via the Stock Connect

## In addition to the risk factors under the heading “Investment in the PRC” and other applicable risk factors, the

## following risk factors apply to the Stock Connect Funds:

### Stock Connect
Funds investing in the PRC may invest in China A Shares trading on the SSE and SZSE via Stock Connect ("Northbound Trading"). The Shanghai-Hong Kong Stock Connect is a securities trading and clearing links program developed by HKEX, SSE and ChinaClear and the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect is a securities trading and clearing links program developed by HKEX, SZSE and ChinaClear. The aim of Stock Connect is to achieve mutual stock market access between the PRC and Hong Kong.
HKSCC, a wholly-owned subsidiary of HKEX, and ChinaClear will be responsible for the clearing, settlement and the provision of depository, nominee and other related services of the trades executed by their respective market participants and investors. The China A Shares traded through Stock Connect are issued in scripless form, and investors will not hold any physical China A Shares.
Although HKSCC does not claim proprietary interests in the SSE and SZSE securities held in its omnibus stock accounts in ChinaClear, ChinaClear as the share registrar for SSE and SZSE listed companies will still treat HKSCC as one of the shareholders when it handles corporate actions in respect of such SSE and SZSE securities.
Under the Stock Connect, Hong Kong and overseas investors will be subject to the fees and levies imposed by SSE, SZSE, ChinaClear, HKSCC or the relevant Mainland Chinese authority when they trade and settle SSE securities and SZSE securities. Further information about the trading fees and levies is available online at the website: http://www.hkex.com.hk/eng/market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm.

## Investing in China A Shares via Stock Connect bypasses the requirement to obtain RQFII status which is required for direct access to the SSE and SZSE.

### Quota Limitations
Investing in the PRC via Stock Connect is subject to quota limitations which apply to the Investment Manager. In particular, once the remaining balance of the relevant quota drops to zero or the daily quota is exceeded, buy orders will be rejected (although investors will be permitted to sell their cross-boundary securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict the relevant Stock Connect Fund’s ability to invest in China A Shares through the Stock Connect on a timely basis, and therefore may impact on the ability of the relevant Stock Connect Fund to track closely the performance of its Benchmark Index.

### Legal / Beneficial Ownership
The China A Shares invested in via the Stock Connect will be held by the Depositary/sub-custodian in accounts in the CCASS maintained by the HKSCC as central securities depositary in Hong Kong. HKSCC in turn holds the China A Shares, as the nominee holder, through an omnibus securities account in its name registered with ChinaClear for each of the Stock Connect Funds. The precise nature and rights of the Stock Connect Funds as the beneficial owners of the China A Shares through HKSCC as nominee is not well defined under PRC law. There is lack of a clear definition of, and distinction between, "legal ownership" and "beneficial ownership" under PRC law and there have been few cases involving a nominee account structure in the PRC courts. Therefore the exact nature and methods of enforcement of the rights and interests of the Stock Connect Funds under PRC law is uncertain. Because of this uncertainty, in the unlikely event that HKSCC becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong it is not clear if the China A Shares will be regarded as held for the beneficial ownership of the Stock Connect Funds or as part of the general assets of HKSCC available for general distribution to its creditors.
For completeness, the CSRC has provided information titled “FAQ on Beneficial Ownership under SH-HK Stock Connect” dated 15 May 2015 in relation to beneficial ownership (the "FAQ"). The relevant sections from the FAQ have been extracted and reproduced below:

### Do overseas investors enjoy proprietary rights in the SSE Securities acquired through the Northbound Trading Link as shareholders? Are the concepts of “nominee holder” and “beneficial owner” recognized under Mainland China law?
Article 18 of the Administrative Measures for Registration and Settlement of Securities (the “Settlement Measures”) states that “securities shall be recorded in the accounts of the securities holders, unless laws, administrative regulations or CSRC rules prescribe that the securities shall be recorded in accounts opened in the name of nominee holders”. Hence, the Settlement Measures expressly provides for the concept of nominee shareholding. Article 13 of the Certain Provisions on Shanghai-Hong Kong Stock Connect Pilot Program (the “CSRC Stock Connect Rules”) states that shares acquired by investors through the Northbound Trading Link shall be registered in the name of HKSCC and that “investors are legally entitled to the rights and benefits of shares acquired through the Northbound Trading Link”. Accordingly, the CSRC Stock Connect Rules have expressly stipulated that, in Northbound trading, overseas investors shall hold SSE Securities through HKSCC and are entitled to proprietary interests in such securities as shareholders.

### How do overseas investors bring legal action in the Mainland China to realise their rights over the SSE Securities acquired through the Northbound Trading Link?
Mainland China law does not expressly provide for a beneficial owner under the nominee holding structure to bring legal proceedings, nor does it prohibit a beneficial owner from doing so. As we understand, HKSCC, as the nominee holder of the SSE Securities in Northbound Trading Link, may exercise shareholder rights and take legal actions on behalf of overseas investors. In addition, Article 119 of the Civil Procedure Law of the People’s
Republic of China states that “the claimant in a legal action shall be an individual, legal person or any other organization that has a direct interest in the relevant case”. As long as an overseas investor can provide evidential proof of direct interest as a beneficial owner, the investor may take legal actions in its own name in Mainland China courts.

### Clearing and Settlement Risk
HKSCC and ChinaClear have established the clearing links and each has become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
As the national central counterparty of the PRC’s securities market, ChinaClear operates a comprehensive network of clearing, settlement and stock holding infrastructure. ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the CSRC. The chances of ChinaClear default are considered to be remote. In the remote event of a ChinaClear default, HKSCC’s liabilities in respect of China A-Shares under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims against ChinaClear. HKSCC should in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, the relevant Stock Connect Fund may suffer delay in the recovery process or may not fully recover its losses from ChinaClear.

### Suspension Risk
It is contemplated that the SEHK, SSE and SZSE reserves the right to suspend trading if necessary for ensuring an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Consent from the relevant regulator will be sought before a suspension is triggered. Where a suspension is effected, the relevant Stock Connect Fund’s ability to access the PRC market will be adversely affected.

### Differences in Trading Day
The Stock Connect only operates on days when both the PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. Therefore, it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC market but the Stock Connect Funds cannot carry out any China A Shares trading via the Stock Connect. The Stock Connect Funds may be subject to a risk of price fluctuations in China A Shares during the time when any of the Stock Connect is not trading as a result.

### Restrictions on Selling Imposed by Front-end Monitoring
PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account; otherwise the SSE or SZSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on China A Share sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over-selling.
If a Stock Connect Fund intends to sell certain China A Shares it holds, it must transfer those China A Shares to the respective accounts of its broker(s) before the market opens on the day of selling (“trading day”). If it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those shares on the trading day. A Stock Connect Fund may request its custodian to open a Special Segregated Account (“SPSA”) in CCASS to maintain its holdings in SSE and SZSE securities, in which case it will only need to transfer SSE or SZSE securities from its SPSA to its designated broker’s account after execution and not before placing the sell order.
To the extent a Stock Connect Fund is unable to utilize the SPSA model, it would have to deliver SSE or SZSE securities to its brokers before the market opens on the trading day. Accordingly, if there are insufficient China A Shares in the Stock Connect Fund’s account before the market opens on the trading day, the sell order will be rejected, which may adversely impact the Stock Connect Fund’s performance.

### Operational Risk
The Stock Connect is premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are permitted to participate in this program subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house.
The securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis. There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading in both markets through the program could be disrupted. The relevant Stock Connect Fund’s ability to access the China A Share market (and hence to pursue its investment strategy) may be adversely affected.

### Regulatory Risk
The current regulations that govern Stock Connect are subject to change and there can be no assurance that the Stock Connect will not be abolished. New regulations may be issued from time to time by the regulators / stock exchanges in the PRC and Hong Kong in connection with operations, legal enforcement and cross-border trades under the Stock Connect. Stock Connect Funds may be adversely affected as a result of such changes.

### Recalling of Eligible Stocks
When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via the Stock Connect, the stock can only be sold but is restricted from being bought. This may restrict the ability of the relevant Stock Connect Fund to acquire the shares of one or more constituents of its Benchmark Index and therefore may impact on the ability of the relevant Stock Connect Fund to track closely the performance of its Benchmark Index.

### No Protection by Investor Compensation Fund
Investment in China A Shares via the Stock Connect is conducted through brokers, and is subject to the risk of default by such brokers in their obligations. Investments of Stock Connect Funds are not covered by Hong Kong’s investor compensation fund, which has been established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange-traded products in Hong Kong. Since default matters in respect of China A Shares invested in via the Stock Connect do not involve products listed or traded on the SEHK or Hong Kong Futures Exchange Limited, they will not be covered by the investor compensation fund. Therefore the Stock Connect Funds are exposed to the risks of default of the broker(s) it engages in its trading in China A Shares through the Stock Connect.

### Taxation Risks
The PRC tax authorities have also made announcements that gains derived from China A Shares' investments via the Stock Connect would be temporarily exempted from PRC taxation effective from 17 November 2014. This temporary exemption applies to China A Shares generally, including shares in PRC ‘land-rich’ companies. The duration of the period of temporary exemption has not been stated and may be subject to termination by the PRC tax authorities with or without notice and, in the worst case, retrospectively. If the temporary exemption is withdrawn the relevant Stock Connect Funds would be subject to PRC taxation in respect of gains on China A Shares and the resultant tax liability would eventually be borne by investors. However, this liability may be mitigated under the terms of an applicable tax treaty, and if so, such benefits will also be passed to investors.

### Settlement Mode under the SPSA model
Under the normal Delivery Versus Payment (DVP) settlement mode, stock and cash settlement will take place on T+0 between clearing participants (i.e. brokers and custodian or a custodian participant) with a maximum window of 4 four hours between stocks and cash movement. This applies to settlement in CNH (offshore Renminbi) only and on the condition that the brokers support same-day Chinese Renminbi cash finality. Under the Real time Delivery Versus Payment (RDVP) settlement mode introduced in November 2017, stock and cash movement will take place real time, however, the use of RDVP is not mandatory. The clearing participants must agree to settle the transaction using RDVP and indicate RDVP on the settlement instruction in a specific field. If either of the clearing participants are unable to settle the trades using RDVP, there is a risk that the trades could fail and therefore may impact on the ability of the relevant Stock Connect Fund to track closely the performance of its Benchmark Index.

## Risks related to investment in Equity Funds

### Equity Securities
The value of equity securities fluctuates daily and a Fund investing in equities could incur significant losses. The prices of equities can be influenced by factors affecting the performance of the individual companies issuing the equities, as well as by daily stock market movements, and broader economic and political developments, including trends in economic growth, inflation and interest rates, corporate earnings reports, demographic trends and natural disasters.

### Depository Receipts

## ADRs and GDRs are designed to offer exposure to their underlying securities.
In certain situations, the Investment Manager may use ADRs and GDRs to provide exposure to underlying securities within the Benchmark Index, for example where the underlying securities cannot be, or are unsuitable to be, held directly, where direct access to the underlying securities is restricted or limited or where depository receipts provide a more cost or tax efficient exposure. However, in such cases the Investment Manager is unable to guarantee that a similar outcome will be achieved to that if it were possible to hold the securities directly, due to the fact ADRs and GDRs do not always perform in line with the underlying security.
In the event of the suspension or closure of a market(s) on which the underlying securities are traded, there is a risk that the value of the ADR or GDR will not closely reflect the value of the relevant underlying securities. Additionally, there may be some circumstances where the Investment Manager cannot, or it is not appropriate to, invest in an ADR or GDR, or the characteristics of the ADR or GDR do not exactly reflect the underlying security.
In the event that a Fund invests in ADRs or GDRs in the circumstances set out above, the Fund's tracking of the Benchmark Index may be impacted, i.e. there is a risk that the Fund's return varies from the return of the Benchmark Index.

## Risks related to investment in Fixed Income Funds

### Government Bonds
A Fund may invest in government bonds which pay a fixed rate of interest (also known as the ‘coupon’) and behave similarly to a loan. These bonds are therefore exposed to changes in interest rates which will affect their value. In addition, periods of low inflation will mean the positive growth of a government bond fund may be limited.
Investments in government bonds may be subject to liquidity constraints and periods of significantly lower liquidity in difficult market conditions. Therefore it may be more difficult to achieve a fair value on purchase and sale transactions which may cause the Manager not to proceed with such transactions. As a result, changes in the value of the Fund's investments may be unpredictable.

### Sovereign, Quasi-sovereign and Local Authority Debt
Sovereign debt includes securities issued by or guaranteed by a sovereign government. Quasi-sovereign debt includes securities issued by or guaranteed by or sponsored by an entity affiliated with or backed by a sovereign government. In some instances, the constituents of a Benchmark Index may include local authority debt securities issued by or guaranteed by or sponsored by an entity which is either a local authority or affiliated with or backed by a local authority entity. The entity that controls the repayment of sovereign, quasi-sovereign or local authority debt may not be able or willing to repay the principal and/or interest when due in accordance with the terms of such debt. The entity’s ability to repay the principal and/or interest due in a timely manner may be affected by, among other factors, its cash flow, the extent of its foreign reserves (where relevant), the availability of sufficient foreign exchange on the date a payment is due, the state of its country’s economy, the relative size of the debt service burden to the economy as a whole, restrictions on its ability to raise more cash, the entity’s policy towards the International Monetary Fund and the political constraints to which the entity may be subject. Such entities may also be dependent on expected disbursements from foreign governments, multilateral agencies and others abroad to reduce principal and interest arrearage on their debt. The commitment on the part of these governments, agencies and others to make such disbursements may be conditioned on such entities’ implementation of economic reforms and/or economic performance and the timely service of such debtors’ obligations. Failure to implement such reforms, achieve such levels of economic performance or repay the principal and/or interest when due may result in the cancellation of such third parties’ commitments to lend funds to the entities, which may further impair such debtors’ ability to service their debt on a timely basis. Consequently, such entities may default on their sovereign, quasi-sovereign or local authority debt. Holders of sovereign, quasi-sovereign or local authority debt, including a Fund, may be requested to participate in the rescheduling of such debt and to extend further loans to such entities. Quasi-sovereign and local authority debt obligations are typically less liquid and less standardised than sovereign debt obligations. There is a possibility that there may not be a bankruptcy proceeding by which this debt may be collected in whole or in part. Banks, Governments and companies (including within the EEA) invest in each other so if one member state performs poorly, the other countries could be impacted. If one country defaults on its debt obligations, other countries could be at risk.

### Corporate Bonds

## A corporate bond Fund may invest in corporate bonds issued by companies within a range of credit worthiness if the

## relevant Fund’s Benchmark Index does not apply any minimum credit rating requirement to its constituents.

## Corporate bonds may be upgraded or downgraded from time to time due to a perceived increase or reduction in the credit worthiness of the companies issuing the bonds.
Where the Benchmark Index of a Fund imposes specific credit rating requirements for bonds to be included in the Benchmark Index (e.g. investment grade bonds or non / sub investment grade bonds) and bonds that make up the Benchmark Index are downgraded, upgraded or have their credit ratings withdrawn by the relevant credit rating agencies such that they no longer meet the credit rating requirements of the Benchmark Index, the Fund may continue to hold the relevant bonds until such time as these bonds cease to form part of the Fund’s Benchmark Index and the Fund’s position in such bonds can be liquidated. Sub-investment grade bonds are generally riskier investments, involving a higher risk of default by the issuer, than investment grade bonds. A default by the issuer of a bond is likely to result in a reduction in the value of that Fund.
Although a Fund may invest in bonds that are traded on the secondary market, the secondary market for corporate bonds can often be illiquid and therefore it may be difficult to achieve fair value on purchase and sale transactions.
Cash interest rates vary over time. The price of bonds will generally be affected by changing interest rates and credit spread which in turn may affect the value of your investment. Bond prices move inversely to interest rates, so generally speaking the market value of a bond will decrease as interest rates increase. The credit rating of an issuing company will generally affect the yield that can be earned on a bond; the better the credit rating the smaller the yield.

### Floating Rate Notes Risk
Securities with floating or variable interest rates can be less sensitive to interest rate changes than securities with fixed interest rates, but may decline in value if their coupon rates do not reset as high, or as quickly, as comparable

## market interest rates. Although floating rate notes are less sensitive to interest rate risk than fixed rate securities, they are subject to credit and default risk, which could impair their value.

### Covered Bonds
Where a Fund invests in covered bonds, the Investment Manager will seek to invest in high quality bonds or as otherwise required in accordance with the relevant benchmark index. There is, however, no guarantee that such covered bonds will be free from counterparty default and the risks associated with counterparty default apply. Any deterioration in the assets backing a bond may result in a reduction in the value of the bond and, therefore, the relevant Fund. Additionally, a default by the issuer of a bond may result in a reduction in the value of the relevant Fund.

## The price of bonds will generally be affected by changing interest rates and credit spreads.

### Illiquidity of Bonds Close to Maturity
In addition to the liquidity risks of bonds already described above, there is a risk that bonds which are nearing maturity may become illiquid. In such cases, it may become more difficult to achieve fair value on the purchase and sale thereof.

### Depository Notes

## GDNs are designed to offer exposure to their underlying securities.
In certain situations, the Investment Manager may use GDNs to provide exposure to underlying securities within the Benchmark Index, for example where the underlying securities cannot be, or are unsuitable to be, held directly, where direct access to the underlying securities is restricted or limited or where depository notes provide a more cost or tax efficient exposure. However, in such cases the Investment Manager is unable to guarantee that a similar outcome will be achieved to that if it were possible to hold the securities directly, due to the fact GDNs do not always perform in line with the underlying security.
In the event of the suspension or closure of a market(s) on which the underlying securities are traded, there is a risk that the value of the GDN will not closely reflect the value of the relevant underlying securities. Additionally, there may be some circumstances where the Investment Manager cannot, or it is not appropriate to, invest in a GDN, or the characteristics of the GDN do not exactly reflect the underlying security.
In the event that a Fund invests in GDNs in the circumstances set out above, the Fund's tracking of the Benchmark Index may be impacted, i.e. there is a risk that the Fund's return varies from the return of the Benchmark Index.

### Structured Finance and Other Securities
A Fund may be exposed directly or indirectly to Structured Finance Securities and other assets which involve substantial financial risk, including distressed debt and low quality credit securities, asset-backed securities and credit-linked securities. These securities may entail a higher liquidity risk than exposure to sovereign or corporate bonds. The Fund’s primary credit risk would be to the issuer of the Structured Finance Security.

### Fixed Income Transferable Securities
Debt securities are subject to both actual and perceived measures of creditworthiness. The amount of credit risk may be assessed using the issuer's credit rating which is assigned by one or more independent rating agencies. This does not amount to a guarantee of the issuer's creditworthiness but provides an indicator of the likelihood of default. Securities which have a lower credit rating are generally considered to have a higher credit risk and a greater possibility of default than more highly rated securities. Companies often issue securities which are ranked in order of seniority which in the event of default would be reflected in the priority in which investors might be paid back. The "downgrading" of an investment grade rated debt security or adverse publicity and investor perception, which may not be based on fundamental analysis, could decrease the value and liquidity of the security, particularly in a thinly traded market.
A Fund may be affected by changes in prevailing interest rates and by credit quality considerations. Changes in market rates of interest will generally affect the Fund's asset values as the prices of fixed rate securities generally increase when interest rates decline and decrease when interest rates rise. Prices of shorter-term securities generally fluctuate less in response to interest rate changes than do longer-term securities. An economic recession may adversely affect an issuer's financial condition and the market value of high yield debt securities issued by such entity. The issuer's ability to service its debt obligations may be adversely affected by specific issuer developments, or the issuer's inability to meet specific projected business forecasts, or the unavailability of additional financing. In the event of bankruptcy of an issuer, a Fund may experience losses and incur costs.

### Illiquidity and Quality of Mortgage-Backed Instruments
In addition to the risks associated with trading in FDI, there is a risk that mortgage-backed instruments may become illiquid. Additionally, the quality of mortgage pools may change from time to time. It may therefore, become more difficult to achieve fair value on the purchase and sale of such instruments.

### Bank Corporate Bonds
Corporate bonds issued by a financial institution may be subject to the risk of a write down or conversion (i.e. “bail- in”) by a relevant authority in circumstances where the financial institution is unable to meet its financial obligations. This may result in bonds issued by such financial institution being written down (to zero), converted into equity or alternative instrument of ownership, or the terms of the bond may be varied. ‘Bail-in’ risk refers to the risk of
relevant authorities exercising powers to rescue troubled banks by writing down or converting rights of their bondholders in order to absorb losses of, or recapitalise, such banks. Investors should be alerted to the fact that relevant authorities are more likely to use a “bail-in” tool to rescue troubled banks, instead of relying on public financial support as they have in the past. Relevant authorities now consider that public financial support should only be used as a last resort after having assessed and exploited, to the maximum extent practicable, other resolution tools, including the “bail-in” tool. A bail-in of a financial institution is likely to result in a reduction in value of some or all of its bonds (and possibly other securities) and a Fund holding such securities when a bail-in occurs will also be similarly impacted.

## Risks specific to investing in Currency Hedged Funds and Currency Hedged Share Classes

### Currency Hedged Funds and Currency Hedged Share Classes
Investors should be aware that currency hedging may adversely affect the returns on their investment due to transaction costs and spreads, market inefficiency, risk premia and other factors which may be material in the case of certain currencies and/or over the long term.
Currency Hedged Funds and Currency Hedged Share Classes use forward FX contracts and spot FX contracts to reduce or minimise the risk of currency fluctuations between, in the case of a Currency Hedged Fund, the currencies of the constituent securities of its Benchmark Index against its Base Currency and, in the case of a Currency Hedged Share Class, its underlying portfolio currency exposures against its Valuation Currency. In circumstances where the Base Currency of a Currency Hedged Fund or the Valuation Currency of a Currency Hedged Share Class is generally strengthening against the currency exposures being hedged (i.e. the currencies of the constituent securities of a Currency Hedged Fund’s Benchmark Index or the underlying portfolio currency exposures of a Currency Hedged Share Class), currency hedging may protect investors in the relevant Currency Hedged Fund or Share Class against such currency movements. However, where the Base Currency of a Currency Hedged Fund or the Valuation Currency of a Currency Hedged Share Class is generally weakening against the currency exposures being hedged, currency hedging may preclude investors from benefiting from such currency movements. Investors should only invest in a Currency Hedged Fund or a Currency Hedged Share Class if they are willing to forego potential gains from appreciations in the currencies of the constituent securities of a Currency Hedged Fund’s Benchmark Index or the underlying portfolio currency exposures of a Currency Hedged Share Class against the Currency Hedged Fund’s Base Currency or the Currency Hedged Share Class’ Valuation Currency respectively.

## While currency hedging is likely to reduce currency risk in the Currency Hedged Funds and Currency Hedged Share classes, it is unlikely to completely eliminate currency risk.
Currency Hedged Share Classes in non-major currencies may be affected by the fact that capacity of the relevant currency market may be limited, which could reduce the ability of the Currency Hedged Share Class to reduce its currency risk and the volatility of such Currency Hedged Share Class.

### Currency Hedged Funds Tracking Currency Hedged Benchmark Indices
In accordance with the hedging methodology of the Currency Hedged Funds’ Benchmark Indexes (see “Fund Descriptions” above), the foreign currency hedge of each relevant Currency Hedged Fund is reset at the end of each month using one-month forward contracts. Whilst the hedge is proportionately adjusted for net subscription and redemptions in the relevant Currency Hedged Fund, no adjustment is made to the hedge during the month to account for the price movements of underlying securities held by the relevant Currency Hedged Fund, corporate events affecting such securities, or additions, deletions or any other changes to the constituents of the Fund’s Benchmark Index. During the period between each foreign currency hedge reset at month-end, the nominal amount of the hedge may not match exactly the foreign currency exposure of the relevant Currency Hedged Fund. Depending on whether the assets in each currency in the Benchmark Index have appreciated or depreciated between each hedge reset, the foreign currency exposure for that currency in the relevant Currency Hedged Fund may be under-hedged or over- hedged respectively.
Gains or losses from the foreign currency hedge of the relevant Currency Hedged Fund will not be reinvested or covered until the hedge is reset at month-end. In the event that there is a loss on the relevant Currency Hedged Fund’s foreign currency hedge prior to a reset at month-end, the relevant Currency Hedged Fund (by virtue of the hedging methodology used by its Benchmark Index) will have an exposure to securities which will exceed the Net Asset Value of the relevant Currency Hedged Fund as the Fund’s Net Asset Value comprises both the value of the Fund’s underlying securities plus the unrealised loss on the foreign currency hedge. Conversely, in the event that there is a gain on the relevant Currency Hedged Fund’s foreign currency hedge prior to reset at month-end, the relevant Currency Hedged Fund will have a lower exposure to securities than its Net Asset Value as, in this case, the relevant Currency Hedged Fund’s Net Asset Value will include an unrealised gain on the foreign currency hedge. When the foreign currency hedge is reset at month-end, any such difference will be materially addressed. The Investment Manager is seeking to deliver to investors a return reflective of the return of the benchmark index which incorporates a hedging methodology. Therefore the Investment Manager has no discretion to alter or vary the hedging methodology used by the relevant Currency Hedged Fund.

### Currency Hedged Share Classes
Currency Hedged Share Classes use a currency hedging approach whereby the hedge is proportionately adjusted for net subscriptions and redemptions in the relevant Currency Hedged Share Class. An adjustment is made to the hedge to account for the price movements of the underlying securities held for the relevant Currency Hedged Share Class, corporate events affecting such securities, or additions, deletions or any other changes to the underlying portfolio holdings for the Currency Hedged Share Class, however, the hedge will only be reset or adjusted on a monthly basis
and as and when a pre-determined tolerance is triggered intra-month, and not whenever there is market movement in the underlying securities. In any event, any over-hedged position arising in a Currency Hedged Share Class will be monitored daily and is not permitted to exceed 105% of the Net Asset Value of that Share Class as prescribed by the Central Bank UCITS Regulations. Under-hedged positions shall not fall short of 95% of the portion of the net asset value of the relevant Currency Hedged Share Class that is to be hedged against currency risk.
The aggregate gain or loss arising from the hedging positions of a Currency Hedged Share Class will be reduced by an adjustment to some or all of the currency hedges only on a monthly basis and as and when the aggregate exceeds a pre-determined tolerance intra-month as determined by the Investment Manager, and not whenever there is an aggregate gain or loss. When a gain or loss from a currency hedge is adjusted, either the gain will be reinvested into underlying securities or the underlying securities will be sold to meet the loss. In the event that there is a loss on the foreign currency hedge of the relevant Currency Hedged Share Class prior to an adjustment or reset, the relevant Currency Hedged Share Class will have an exposure to securities which will exceed its Net Asset Value as its Net Asset Value comprises both the value of its underlying securities plus the unrealised loss on its foreign currency hedge. Conversely, in the event that there is a gain on the foreign currency hedge of the relevant Currency Hedged Share Class prior to an adjustment or reset, the relevant Currency Hedged Share Class will have a lower exposure to securities than its Net Asset Value as, in this case, its Net Asset Value will include an unrealised gain on the foreign currency hedge. When the foreign currency hedge is adjusted or reset, any such difference will be materially addressed.
The Investment Manager will monitor the currency exposure and gain or loss arising from hedge positions of each Currency Hedged Share Class against the pre-determined tolerances daily and will determine when a currency hedge should be reset and the gain or loss arising from the currency forwards reinvested or settled, while taking into consideration the frequency and associated transaction and reinvestment costs of resetting the currency forwards. When a pre-determined tolerance threshold for a Currency Hedged Share Class is triggered as at the close of a Business Day, the relevant currency hedge will be reset or adjusted only on the next Business Day (on which the relevant currency markets are open); therefore, there could be a Business Day’s lag prior to the hedge position being reset or adjusted.
The triggers for resetting and adjusting the hedge are pre-determined by the Investment Manager and periodically reviewed for appropriateness. Other than this periodic adjustment of the tolerance levels, the Investment Manager has no discretion to alter or vary the hedging methodology used by the relevant Currency Hedged Share Class (other than in exceptional market circumstances where the Investment Manager believes that it would be in investors’ interests to reset or adjust the hedge before the trigger levels are exceeded, or not reset or adjust the hedge if they are exceeded).

## Risks specific to iShares FTSE Italia Mid-Small Cap UCITS ETF (referred to in this section as the “Fund”)

### Italian PIR Regime
The Fund intends to comply with the requirements of the PIR regime, the long-term individual savings plan framework introduced in Italy through the 2017 Budget Act, by tracking its Benchmark Index. Factors that may affect the Fund’s ability to comply with the PIR regime include updates to the index provider’s methodology, the delisting or changes in the incorporation of the securities held by the Fund, or the securities no longer meeting the criteria prescribed by the PIR regime. Where securities are existing constituents of the Benchmark Index, they will remain in the Benchmark Index and therefore continue to be held by the Fund until they are removed from the Benchmark Index at the next scheduled rebalancing. The Fund may also hold other securities in extenuating circumstances in addition to the constituents within the Benchmark Index. The Investment Manager may manage these events at its discretion.
Additionally, the regulatory framework of the PIR regime may be subject to change from time to time which may in turn result in a change to the Benchmark Index or investment policy to be made, subject to the approval of the Central Bank.

## Risks specific to use of FDI

### FDI Risks
Each Fund may use FDI for the purposes of efficient portfolio management or, where stated in the investment policy of a Fund, for direct investment purposes. Such instruments involve certain special risks and may expose investors to an increased risk of loss. These risks may include credit risk with regard to counterparties with whom the Fund trades, the risk of settlement default, lack of liquidity of the FDI, imperfect tracking between the change in value of the FDI and the change in value of the underlying asset that the Fund is seeking to track and greater transaction costs than investing in the underlying assets directly.
In accordance with standard industry practice when entering into a FDI, a Fund may be required to secure its obligations to its counterparty. For non-fully funded FDI, this may involve the placing of initial and/or variation margin assets with the counterparty. For FDI which require a Fund to place initial margin assets with a counterparty, such assets may not be segregated from the counterparty’s own assets and, being freely exchangeable and replaceable, the Fund may have a right to the return of equivalent assets rather than the original margin assets deposited with the counterparty. These deposits or assets may exceed the value of the relevant Fund’s obligations to the counterparty in the event that the counterparty requires excess margin or collateral. In addition, as the terms of an FDI may provide for one counterparty to provide collateral to the other counterparty to cover the variation margin exposure arising under the FDI only if a minimum transfer amount is triggered, the Fund may have an uncollateralised risk exposure to a counterparty under an FDI up to such minimum transfer amount. A default by the counterparty in such circumstances will result in a reduction in the value of the Fund and thereby a reduction in the

## value of an investment in the Fund.
Additional risks associated with investing in FDI may include a counterparty breaching its obligations to provide collateral, or due to operational issues (such as time gaps between the calculation of risk exposure to a counterparty’s provision of additional collateral or substitutions of collateral or the sale of collateral in the event of a default by a counterparty), there may be instances where a Fund’s credit exposure to its counterparty under a FDI is not fully collateralised but each Fund will continue to observe the limits set out in paragraph 2.8 of Schedule III. The use of FDI may also expose a Fund to legal risk, which is the risk of loss due to the unexpected application of a law or regulation, or because a court declares a contract not legally enforceable.

### Uncollateralised FDI
In addition to the risks associated with trading in FDI, trading in FDI which have not been collateralised gives rise to direct counterparty exposure. For FDI which are not collateralised (including, without limitation, mortgage-backed forward instruments where the underlying is unknown (commonly known as “TBAs”)), such counterparty exposure exists for the period during the trading and settlement dates. A default by the issuer of such instrument may result in a reduction in the value of the Fund.

### Other general risks Fund Liability Risk

## The Company is structured as an umbrella fund with segregated liability between its Funds. As a matter of Irish law,
the assets of one Fund will not be available to meet the liabilities of another. However, the Company is a single legal entity that may operate or have assets held on its behalf or be subject to claims in other jurisdictions that may not necessarily recognise such segregation of liability. As at the date of this Prospectus, the Directors are not aware of any such existing or contingent liability.

### Funds with Multiple Share Classes
While assets and liabilities that are specific to a Share Class within a Fund would be attributable to (and should be borne by) only that Share Class, there is no segregation of liabilities between Share Classes as a matter of Irish law. Due to the lack of segregation of liabilities as a matter of law, there is a risk that the creditors of a Share Class may bring a claim against the assets of the Fund notionally allocated to other Share Classes.
In practice, cross liability between Share Classes is only likely to arise where the aggregate liabilities attributable to a Share Class exceed the aggregate assets of the Fund notionally allocated to that Share Class. Such a situation could arise if, for example, there is a default by a counterparty in respect of the relevant Fund’s investments. In these circumstances, the remaining assets of the Fund notionally allocated to other Share Classes of the same Fund may be available to meet such payments and may accordingly not be available to meet any amounts that otherwise would have been payable to holders of Shares of such other Share Classes.

### Funds with One or More Currency Hedged Share Classes
Currency Hedged Share Classes hedge their currency exposure using forward FX contracts and spot FX contracts. All gains, losses and expenses arising from hedging transactions for a particular Currency Hedged Share Class are attributed only to that Currency Hedged Share Class and should generally be borne only by the investors in that Share Class. However, given that there is no segregation of liabilities between Share Classes under law, there is a risk that, if the assets notionally allocated to a Currency Hedged Share Class are insufficient to meet the losses arising from its hedging transactions (in addition to other fees and expenses attributable to such Share Class), the losses arising from the hedging transactions for such Share Class could affect the Net Asset Value per Share of one or more other Share Classes of the same Fund.

### Insufficiency of Duties and Charges
The Fund levies Duties and Charges in order to defray the costs associated with the purchase and sale of Investments. The level of Duties and Charges may be determined by the Manager in advance of the actual purchase or sale of Investments or execution of associated foreign exchange. It may be estimated based on historic information concerning the costs incurred in trading the relevant securities in the relevant markets. This figure is reviewed periodically and adjusted as necessary. If the Fund levies Duties and Charges which are insufficient to discharge all of the costs incurred in the purchase or sale of Investments, the difference will be paid out of the assets of the Fund, which, pending the reimbursement of the shortfall by an Authorised Participant, will result in a reduction in the value of the Fund (and a corresponding reduction in the value of each Share). In circumstances where Shares subscribed have been issued to an Authorised Participant prior to the receipt by the Fund from the Authorised Participant of the full costs incurred or to be incurred by the Fund in acquiring underlying investments attributable to a subscription, the Fund will have a credit exposure as an unsecured creditor to the Authorised Participant in respect of any shortfall. Similarly, in circumstances where redemption proceeds have been paid to the Authorised Participant prior to the deduction from such proceeds of the full costs incurred or to be incurred by the Fund in disposing of underlying investments attributable to a redemption, the Fund will have a credit exposure as an unsecured creditor to the Authorised Participant in respect of any shortfall.

### Failure to Settle
If an Authorised Participant submits a dealing request and subsequently fails or is unable to settle and complete the dealing request, the Company will have no recourse to the Authorised Participant other than its contractual right to recover such costs. In the event that no recovery can be made from the Authorised Participant and any costs incurred as a result of the failure to settle will be borne by the Fund and its investors.

### Taxation Risks

## Potential investors’ attention is drawn to the taxation risks associated with investment in the Company. See section headed “Taxation”.

## Changes in taxation legislation may adversely affect the Funds
The tax information provided in the “Taxation” section is based, to the best knowledge of the Company, upon tax law and practice as at the date of this Prospectus. Tax legislation, the tax status of the Company and the Funds, the taxation of investors and any tax relief, and the consequences of such tax status and tax relief, may change from time to time. Any change in the taxation legislation in Ireland or in any jurisdiction where a Fund is registered, cross- listed, marketed or invested could affect the tax status of the Company and the relevant Fund, affect the value of the relevant Fund’s Investments in the affected jurisdiction, affect the relevant Fund’s ability to achieve its investment objective, and/or alter the post tax returns on Shares held. Where a Fund invests in FDI the preceding sentence may also extend to the jurisdiction of the governing law of the FDI contract and/or the FDI counterparty and/or to the market(s) comprising the underlying exposure(s) of the FDI.
The availability and value of any tax relief available to investors depend on the individual circumstances of investors. The information in the “Taxation” section is not exhaustive and does not constitute legal or tax advice. Prospective investors are urged to consult their tax advisors with respect to their particular tax situations and the tax effects of an investment in the Funds.

## Withholding tax reclaims
The Company may be subject to withholding or other taxes on income and/or gains arising from its investment portfolio. Where the Company invests in securities that are not subject to withholding or other taxes at the time of acquisition, there can be no assurance that tax may not be imposed in the future as a result of any change in applicable laws, treaties, rules or regulations or the interpretation thereof. The Company may not be able to recover such tax and so any such change could have an adverse effect on the Net Asset Value of the Fund.
The Company (or its representative) may file claims on behalf of the Funds to recover withholding tax on dividend and interest income (if any) received from issuers in certain countries where such withholding tax reclaim is possible. Whether or when a Fund will receive a withholding tax refund in the future is within the control of the tax authorities in such countries. Where the Company expects to recover withholding tax for a Fund based on a continuous assessment of probability of recovery, the Net Asset Value of that Fund generally includes accruals for such tax refunds. The Company continues to evaluate tax developments for potential impact to the probability of recovery for such Funds. If the likelihood of receiving refunds materially decreases, for example due to a change in tax regulation or approach, accruals in the relevant Fund’s Net Asset Value for such refunds may need to be written down partially or in full, which will adversely affect that Fund’s Net Asset Value. Investors in that Fund at the time an accrual is written down will bear the impact of any resulting reduction in Net Asset Value regardless of whether they were investors during the accrual period. Conversely, if the Fund receives a tax refund that has not been previously accrued, investors in the Fund at the time the claim is successful will benefit from any resulting increase in the Fund’s Net Asset Value. Investors who disposed of their interest in Shares prior to such time will not benefit from such Net Asset Value increase.

## Tax liability in new jurisdictions
Where a Fund invests in a jurisdiction where the tax regime is not fully developed or is not sufficiently certain, for example the Middle East, the Company, the relevant Fund, the Manager, the Investment Manager, the Depositary and the Administrator shall not be liable to account to any holder of Shares for any payment made or suffered by the Company or the relevant Fund in good faith to a fiscal authority for taxes or other charges of the Company or the relevant Fund notwithstanding that it is later found that such payments need not or ought not have been made or suffered.
Conversely, where through fundamental uncertainty as to the tax liability, adherence to best or common market practice (to the extent that there is no established best practice) that is subsequently challenged or the lack of a developed mechanism for practical and timely payment of taxes, the relevant Fund pays taxes relating to previous years, any related interest or late filing penalties will likewise be chargeable to the Fund. Such late paid taxes will normally be debited to the fund at the point the decision to accrue the liability in the Fund accounts is made.

## Treatment of tax by index providers
Investors should be aware that the performance of Funds, as compared to a Benchmark Index, may be adversely affected in circumstances where the assumptions about tax made by the relevant index provider in their index calculation methodology, differ to the actual tax treatment of the underlying securities in the Benchmark Index held within Funds.

## FATCA
Investors should also read the information set out under the heading "FATCA and other cross-border reporting systems", particularly in relation to the consequences of the Company being unable to comply with the terms of such reporting systems.

## Transfer of interests in a Fund with India Exposure
Section 9 of the Indian Income Tax Act (applicable with retrospective effect from April 1, 1961) provides that a transfer of any share or interest in a foreign entity is subject to capital gains tax in India, if its value is substantially derived, directly or indirectly, from assets located in India ("Indirect Transfer Tax"). However, the law provides a carve-out under which the Indirect Transfer Tax does not apply to investments, direct or indirect, made in Category I and Category II FPIs. On the basis of this carve-out and each Fund with India Exposure being registered as a Category II FPI, the investors would not be liable to tax in India on the redemption from, or the sale of their Shares or interest in a Fund with India Exposure.

### Liquidity Risk
A Fund’s investments may be subject to liquidity constraints, which means they may trade less frequently and in small volumes. Securities of certain types, such as bonds and mortgage-backed instruments, may also be subject to periods of significantly lower liquidity in difficult market conditions. As a result, changes in the value of investments may be more unpredictable. In certain cases, it may not be possible to sell the security at the price at which it has been valued for the purposes of calculating the Net Asset Value of the Fund or at a value considered to be fairest. Reduced liquidity of a Fund’s investments may result in a loss to the value of your investment.

### Dealing Day Risk
As foreign exchanges can be open on days when a Fund may have suspended calculation of its Net Asset Value and the subscription and redemption of Shares and, therefore, Shares in the Fund are not priced, the value of the securities in the Fund’s portfolio may change on days when a Fund’s Shares will not be able to be purchased or sold.

### Share Subscriptions and Redemptions
Provisions relating to the redemption of Shares grant the Company discretion to limit the amount of Shares available for redemption on any Dealing Day to 10% of the Shares in issue in respect of any Fund and, in conjunction with such limitations, to defer or pro rata such redemption. In addition, where requests for subscription or redemption are received late, there will be a delay between the time of submission of the request and the actual date of subscription or redemption. Such deferrals or delays may operate to decrease the number of Shares or the redemption amount to be received.

### Umbrella Cash Subscription and Redemption Account Risk
Subscriptions monies received in respect of a Fund in advance of the issue of Shares will be held in the Umbrella Cash Collection Account. Investors will be unsecured creditors of such Fund with respect to the amount subscribed until such Shares are issued, and will not benefit from any appreciation in the Net Asset Value of the Fund or any other shareholder rights (including dividend entitlement) until such time as Shares are issued. In the event of an insolvency of the Fund or the Company, there is no guarantee that the Fund or Company will have sufficient funds to pay unsecured creditors in full.
Payment by the Fund of redemption proceeds and dividends is subject to receipt by the Administrator of original subscription documents and compliance with all anti-money laundering procedures. Notwithstanding this, the redeemed Shares will be cancelled from the relevant redemption date. Redeeming Authorised Participants and Authorised Participants entitled to distributions will, from the redemption or distribution date, as appropriate, be unsecured creditors of the Fund, and will not benefit from any appreciation in the Net Asset Value of the Fund or any other rights (including further dividend entitlement), with respect to the redemption or distribution amount. In the event of an insolvency of the Fund or the Company during this period, there is no guarantee that the Fund or Company will have sufficient funds to pay unsecured creditors in full. Redeeming Authorised Participants and Authorised Participants entitled to distributions should therefore ensure that any outstanding documentation and information is provided to the Administrator promptly. Failure to do so is at such Authorised Participant’s own risk.
In respect of the Umbrella Cash Collection Account, in the event of the insolvency of another Fund of the Company, recovery of any amounts to which a Fund is entitled, but which may have transferred to such other Fund as a result of the operation of the Umbrella Cash Collection Account, will be subject to the principles of Irish insolvency and trust law and the terms of the operational procedures for the Umbrella Cash Collection Account. There may be delays in effecting and / or disputes as to the recovery of such amounts, and the insolvent Fund may have insufficient funds to repay amounts due to the relevant Fund. Accordingly, there is no guarantee that such Fund or the Company will recover such amounts. Furthermore, there is no guarantee that in such circumstances such Fund or the Company would have sufficient funds to repay any unsecured creditors.

### Trading Currency Exposure
Shares may be traded in various currencies on various stock exchanges. In addition, subscriptions and redemptions of Shares in a Fund will ordinarily be made in the Valuation Currency of the Shares and may in some cases be permitted in other currencies. The currencies in which the underlying investments of a Fund are denominated may also differ from the Base Currency of the Fund (which may follow the base currency of the Fund’s Benchmark Index) and from the Valuation Currency of the Shares. Depending on the currency in which an investor invests in a Fund, foreign exchange fluctuations between the currency of investment, the Valuation Currency of the Shares and the Base Currency of the Fund and/or the currencies in which the Fund’s underlying investments are denominated, will have an impact on, and may adversely affect, the value of such investor’s investments.

### Temporary Suspension

## Investors are reminded that in certain circumstances their right to redeem or switch Shares may be temporarily

## suspended. Please see ‘Temporary Suspension of Valuation of the Shares and of Sales, Redemptions and Switching’.

### Valuation Risk
Certain assets of the Fund may become illiquid and/or not publicly traded. Such securities and financial instruments may not have readily available prices and may therefore be difficult to value. The Manager, Investment Manager or Administrator may provide valuation services (to assist in calculating the Net Asset Value of a Fund) in relation to such securities and financial instruments. Investors should be aware that in these circumstances a possible conflict of interest may arise as the higher the estimated valuation of the securities the higher the fees payable to the Manager, Investment Manager or Administrator. Please see “Conflicts of Interest - General” on page 96 for details of how the Company deals with conflicts. In addition, given the nature of such Investments, determinations as to their fair value may not represent the actual amount that will be realised upon the eventual disposal of such Investments.

### LIBOR and Other Reference Rates Risk
Certain of the Funds' investments, benchmarks and payment obligations may be based on floating rates, such as the London Interbank Offered Rate (“LIBOR”), European Interbank Offer Rate (“EURIBOR”), Sterling Overnight Interbank Average Rate (“SONIA”), and other similar types of reference rates (“Reference Rates”). The changes or reforms to the determination or supervision of Reference Rates could have an adverse impact on the market for, or value of, any securities or payments linked to those Reference Rates. In addition, any substitute Reference Rate and any pricing adjustments imposed by a regulator or by counterparties or otherwise may adversely affect a Fund’s performance and/or Net Asset Value.
In 2017, the head of the United Kingdom’s Financial Conduct Authority announced a desire to phase out the use of LIBOR by the end of 2021. There remains uncertainty regarding the future utilization of LIBOR and the nature of any replacement Reference Rate. As such, the potential effect of a transition away from LIBOR on a Fund or the financial instruments in which the Fund may invest cannot yet be determined.
In 2017, the Alternative Reference Rates Committee, a group of large U.S. banks working with the Federal Reserve, announced its selection of the Secured Overnight Financing Rate (“SOFR”), which is intended to be a broad measure of secured overnight U.S. Treasury repo rates, as an appropriate replacement for LIBOR. The Federal Reserve Bank of New York began publishing the SOFR in 2018, with the expectation that it could be used on a voluntary basis in new instruments and transactions.

## Bank working groups and regulators in other jurisdictions have suggested other alternatives for their markets in addition to the changes outlined above.

Translation (ENDE, 2020-10-27):
# RISIKOFAKTOREN
## Die Anleger werden im Hinblick auf die Fonds auf die folgenden Risikofaktoren hingewiesen. Diese Liste ist nicht als ausschließliche Auflistung der die Anlagen der Gesellschaft oder ihrer Fonds beeinflussenden Risikofaktoren zu betrachten.

## Allgemeine Anlagerisiken

### Anlagerisiken
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt nicht auf die zukünftige Wertentwicklung schließen. Die Preise der Anteile und die Erträge daraus können sowohl fallen als auch steigen und der Anleger erhält möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Es kann nicht garantiert werden, dass ein Fonds sein Anlageziel erreicht oder dass ein Anleger den Gesamtbetrag, den er in einen Fonds investiert hat, zurückerhält. Kapitalrendite und Ertrag eines jeden Fonds basieren auf dem Wertzuwachs und den Erträgen der von ihm gehaltenen Wertpapiere, abzüglich der angefallenen Kosten und etwaiger relevanter Abgaben und Gebühren. Der Anlageertrag jedes Fonds kann deshalb aufgrund von Veränderungen beim Kapitalwertzuwachs und den Erträgen schwanken.

### Marktrisiko
Das Marktrisiko ist das Risiko, dass ein oder mehrere Märkte, in die ein Fonds investiert, an Wert verlieren, einschließlich der Möglichkeit, dass Marktrückgänge drastisch und unvorhersehbar erfolgen. Der Wert eines Wertpapiers oder eines anderen Vermögenswerts kann aufgrund von Veränderungen der allgemeinen Marktbedingungen, wirtschaftlicher Entwicklungen oder Ereignissen, die nicht speziell mit dem Emittenten des Wertpapiers oder anderen Vermögenswerts zusammenhängen, oder aufgrund von Faktoren, die einen oder mehrere bestimmte Emittenten, eine Börse, ein Land, eine Ländergruppe, eine Region, einen Markt, eine Branche, eine Gruppe von Branchen, einen Sektor oder eine Anlageklasse betreffen, sinken. Lokale, regionale oder globale Ereignisse wie Krieg, Terrorakte, die Ausbreitung von Infektionskrankheiten oder andere Fragen der öffentlichen Gesundheit, Rezessionen oder andere Ereignisse können einen erheblichen Einfluss auf einen Fonds und seine Anlagen haben.

## Für börsengehandelte Fonds (ETFs) mit Indexnachbildung spezifische Risiken

### Risiko aus der passiven Anlagetätigkeit
Die Fonds werden nicht aktiv verwaltet und können durch einen allgemeinen Abschwung in Marktsegmenten, die in Zusammenhang mit ihren jeweiligen Referenzindizes stehen, beeinträchtigt werden. Die Fonds investieren in Wertpapiere, die in ihren jeweiligen Referenzindizes enthalten oder für sie repräsentativ sind, und versuchen unter keinerlei Marktbedingungen, einschließlich rückläufiger Märkte, defensive Positionen einzugehen.

### Indexnachbildungsrisiken
Die Fonds versuchen zwar, die Wertentwicklung ihres jeweiligen Referenzindex mithilfe einer Nachbildungs- oder Optimierungsstrategie nachzubilden. Es besteht jedoch keine Garantie dafür, dass sie eine perfekte Nachbildung erzielen, und die Fonds können eventuell dem Risiko eines Tracking Error ausgesetzt sein, bei dem es sich um das Risiko handelt, dass die Renditen gelegentlich die des jeweiligen Referenzindex nicht genau nachbilden. Dieser Tracking Error kann sich daraus ergeben, dass die genauen Bestandteile des Referenzindex nicht gehalten werden können (obwohl dies bei nicht replizierenden Fonds nicht der erwartete Grund für einen Tracking Error ist), z. B. wenn lokale Märkte Handelsbeschränkungen unterliegen, kleinere Bestandteile illiquide sind, bestimmte Wertpapiere, aus denen sich der Referenzindex zusammensetzt, vorübergehend nicht verfügbar sind oder der Handel mit ihnen unterbrochen ist und/oder wenn die Vorschriften ein Engagement in den Bestandteilen des Referenzindex beschränken. Aus Gründen der Liquidität können die Fonds einen Teil ihres Nettovermögens in Barmitteln halten; diese Barmittelbestände werden nicht entsprechend den Bewegungen ihres jeweiligen Referenzindex steigen und fallen. Darüber hinaus stützt sich die Gesellschaft auf Indexlizenzen von externen Indexanbietern zur Nutzung und Nachbildung der Referenzindizes für ihre Fonds. Falls ein Indexanbieter eine Indexlizenz beendet oder ändert, beeinflusst dies die Fähigkeit der betroffenen Fonds, ihre Referenzindizes weiter zu nutzen und nachzubilden und ihre Anlageziele zu erreichen. Unter solchen Umständen kann der Verwaltungsrat die im Abschnitt „Referenzindizes“ beschriebenen Maßnahmen ergreifen. Unabhängig von den Marktbedingungen zielen die Fonds darauf ab, die Wertentwicklung ihrer jeweiligen Referenzindizes nachzubilden, und sie versuchen nicht, ihre jeweiligen Referenzindizes zu übertreffen.

### Optimierungsstrategie
Für bestimmte Fonds ist es unter Umständen nicht praktikabel oder kosteneffizient, ihre jeweiligen Referenzindizes nachzubilden. Wenn die Nachbildung seines Referenzindex nicht Teil der Anlagepolitik eines Fonds ist, kann dieser Fonds Optimierungstechniken einsetzen, um die Wertentwicklung seines jeweiligen Referenzindex abzubilden. Zu den Optimierungstechniken kann es gehören, eine strategische Auswahl einiger (statt aller) Wertpapiere zu treffen, die im Referenzindex enthalten sind, Wertpapiere in anderen Verhältnissen als im Referenzindex zu halten und/oder DFI zur Nachbildung der Wertentwicklung bestimmter Wertpapiere, die im Referenzindex enthalten sind, zu nutzen. Der Anlageverwalter kann außerdem Wertpapiere auswählen, die nicht Bestandteil des jeweiligen Referenzindex sind, sofern diese Wertpapiere (bei entsprechendem Risikoprofil) eine ähnliche Wertentwicklung bieten wie bestimmte Wertpapiere, aus denen sich der betreffende Referenzindex zusammensetzt. Optimierende Fonds können möglicherweise einem Tracking-Error-Risiko ausgesetzt sein. Dabei handelt es sich um das Risiko, dass ihre Rendite die ihres jeweiligen Referenzindex nicht genau nachbildet.

### Indexbezogene Risiken
Wie in diesem Prospekt vorgesehen, werden die einzelnen Fonds zur Erreichung ihres Anlageziels versuchen, eine Rendite zu erzielen, die grundsätzlich der Kurs- und Renditeentwicklung des vom Indexanbieter veröffentlichten betreffenden Referenzindex vor Gebühren und Kosten entspricht. Es kann nicht zugesichert werden, dass der Indexanbieter den Referenzindex richtig zusammenstellt oder dass der Referenzindex richtig bestimmt, zusammengesetzt oder berechnet wird. Der Indexanbieter liefert zwar Beschreibungen dessen, was der Referenzindex erreichen soll, er übernimmt jedoch weder eine Gewähr oder Haftung für die Qualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit der Daten bezüglich des Referenzindex, noch garantiert er, dass der Referenzindex seine beschriebene Indexmethodik einhalten wird.
Die in diesem Prospekt dargelegte Aufgabe des Anlageverwalters besteht darin, die Fonds im Einklang mit dem jeweiligen dem Anlageverwalter zur Verfügung gestellten Referenzindex zu verwalten. Daher übernimmt der Anlageverwalter keine Gewährleistung oder Garantie für Fehler des Indexanbieters. Es können von Zeit zu Zeit Fehler bezüglich der Qualität, der Richtigkeit und der Vollständigkeit der Daten auftreten. Diese werden gegebenenfalls über einen bestimmten Zeitraum hinweg nicht erkannt oder korrigiert, insbesondere wenn es sich um weniger gebräuchliche Indizes handelt. Daher sind die Gewinne, Verluste oder Kosten in Verbindung mit Fehlern des Indexanbieters von den Fonds und ihren Anlegern zu tragen. So würde z. B. in einem Zeitraum, in dem der Referenzindex falsche Bestandteile enthält, ein Fonds, der diesen veröffentlichten Referenzindex nachbildet, eine Marktrisikoposition in diesen Bestandteilen halten, und eine geringere Marktrisikoposition in den Bestandteilen, die eigentlich im Referenzindex enthalten sein sollten. Fehler können somit negative oder positive Auswirkungen auf die Wertentwicklung der Fonds und auf deren Anleger haben. Anlegern sollte klar sein, dass sämtliche Gewinne aus Fehlern des Indexanbieters von den Fonds und ihren Anlegern einbehalten werden und dass sämtliche Verluste aus Fehlern des Indexanbieters von den Fonds und ihren Anlegern getragen werden.
Der Indexanbieter kann neben fest geplanten Neugewichtungen und -zusammensetzungen zusätzliche Ad-hoc- Neugewichtungen und -zusammensetzungen des Referenzindex vornehmen, um beispielsweise einen Fehler bei der Auswahl der Indexbestandteile zu korrigieren. Wenn der Referenzindex eines Fonds neu gewichtet und zusammengesetzt wird und der Fonds daraufhin sein Portfolio neu gewichtet und zusammensetzt, so dass dieses dem Referenzindex entspricht, werden aus dieser Neugewichtung und -zusammensetzung des Portfolios entstehende Transaktionskosten (einschließlich Kapitalgewinnsteuern und/oder Transaktionssteuern) und Marktrisikopositionen direkt vom Fonds und von dessen Anlegern getragen. Nicht planmäßige Neugewichtungen und -zusammensetzungen der Referenzindizes können außerdem dazu führen, dass die Fonds dem Risiko eines Tracking Error unterliegen. Dabei handelt es sich um das Risiko, dass ihre Renditen eventuell nicht exakt die Renditen ihrer Referenzindizes nachbilden. Fehler in einem Referenzindex eines Fonds und vom Indexanbieter am Referenzindex vorgenommene zusätzliche Ad-hoc-Neugewichtungen und -zusammensetzungen können somit die Kosten und das Marktrisiko des jeweiligen Fonds erhöhen.

### Risiko in Verbindung mit der Konzentration in zugelassenen Teilnehmern
Nur ein zugelassener Teilnehmer darf Ausgabe- oder Rücknahmetransaktionen direkt mit den Fonds tätigen. Bestimmte Fonds verfügen über eine begrenzte Anzahl an Institutionen, die als zugelassene Teilnehmer agieren. Wenn diese Institutionen aus diesem Geschäft aussteigen oder die Ausgabe- und/oder Rücknahmeaufträge bezüglich der Fonds nicht bearbeiten können und kein anderer zugelassener Teilnehmer in der Lage ist, Ausgabe- und/oder Rücknahmeaufträge durchzuführen, werden Anteile der Fonds möglicherweise zu einem Abschlag gegenüber dem Nettoinventarwert der Fonds gehandelt und es besteht die Gefahr, dass ihre Börsennotierung aufgehoben wird.

### Risiko im Sekundärhandel
Die Anteile werden generell am Hauptmarkt der SIX (oder LSE) gehandelt und können an einer oder mehreren anderen Börsen notiert oder gehandelt werden. Es kann nicht mit Sicherheit davon ausgegangen werden, dass die Anteile an einer oder mehreren Börsen liquide sind oder dass der Kurs, zu dem die Anteile an einer Börse gehandelt werden, dem Nettoinventarwert je Anteil entspricht. Es gibt keine Gewähr dafür, dass Anteile, die an einer Börse notiert oder gehandelt werden, auch weiterhin dort notiert oder gehandelt werden.

### Aussetzungsrisiko auf lokalen Märkten
Auf bestimmten Märkten (einschließlich unter anderem dem von Taiwan) kann der Handel an der örtlichen Börse von einer Person oder einer geringen Anzahl von Personen, die Kontoinhaber auf dem lokalen Markt sind, durchgeführt werden. Wenn ein solcher Kontoinhaber die Wertpapiere oder Gelder in Bezug auf eine Transaktion nicht aushändigt, besteht das Risiko einer Aussetzung in Bezug auf alle Fonds, die ihre Handelstätigkeit auf dem lokalen Markt über diesen bzw. diese Kontoinhaber abwickeln. Dieses Risiko kann sich erhöhen, wenn ein Fonds sich an einem Wertpapierleihprogramm beteiligt. Eine Aussetzung kann in jedem Fall die Kosten des Fonds erhöhen.

## Kontrahenten- und Handelsrisiken

### Kontrahentenrisiko
Die Gesellschaft ist dem Kreditrisiko der Parteien ausgesetzt, mit denen sie Geschäfte tätigt, und trägt außerdem das Abwicklungsrisiko. Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass der Kontrahent eines Finanzinstruments eine Verpflichtung oder Verbindlichkeit, die er der Gesellschaft gegenüber eingegangen ist, nicht erfüllt. Dies umfasst die Kontrahenten, mit denen ein Fonds DFI abschließt. Der Handel mit nicht besicherten DFI führt zu einem direkten Kontrahentenrisiko. Die Gesellschaft fängt einen Großteil ihres Ausfallrisikos gegenüber diesen DFI-Kontrahenten ab, indem sie Sicherheiten erhält, deren Wert mindestens der Risikoposition gegenüber dem jeweiligen Kontrahenten entspricht; sofern ein DFI jedoch nicht vollständig besichert ist, kann ein Ausfall des Kontrahenten zu einem Rückgang des Wertes des Fonds führen. Von den währungsabgesicherten Fonds und währungsabgesicherten Anteilklassen zur Absicherung  ihrer  Währungsrisiken  verwendete  Devisentermingeschäfte  werden  nicht  besichert.  Die
währungsabgesicherten Fonds und währungsabgesicherten Anteilklassen haben daher eine unbesicherte Kontrahentenrisikoposition gegenüber diesen Devisentermingeschäfts-Kontrahenten in Bezug auf diese DFI, vorbehaltlich der Anlagegrenzen in Anhang II und III und vorbehaltlich der Bestimmung, dass währungsabgesicherte Anteilklassen keine übersicherten Positionen haben dürfen, die 105 % ihres Nettoinventarwerts überschreiten. Zum Datum dieses Prospekts ist State Street der einzige Kontrahent für Devisentermingeschäfte, die von währungsabgesicherten Anteilklassen verwendet werden. Für jeden neuen Kontrahenten wird eine formelle Prüfung vorgenommen, und alle genehmigten Kontrahenten werden kontinuierlich überwacht und überprüft. Die Gesellschaft überwacht aktiv das Kontrahentenrisiko sowie das Verfahren zur Verwaltung von Sicherheiten. Für das Kontrahentenrisiko gelten die Anlagebeschränkungen in Anhang III.

### Kontrahentenrisiko bezüglich der Verwahrstelle und anderer Verwahrer
Die Gesellschaft ist dem Kreditrisiko der Verwahrstelle oder jedes von der Verwahrstelle eingesetzten Verwahrers ausgesetzt, wenn Barmittel oder sonstige Vermögenswerte von der Verwahrstelle oder anderen Verwahrern gehalten werden. Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass der Kontrahent eines Finanzinstruments eine Verpflichtung oder Verbindlichkeit, die er der Gesellschaft gegenüber eingegangen ist, nicht erfüllt. Von der Verwahrstelle und anderen Verwahrern verwahrte Barmittel werden in der Praxis nicht getrennt gehalten, sondern stellen eine Schuld der Verwahrstelle oder der anderen Verwahrer gegenüber der Gesellschaft als Einleger dar. Diese Barmittel werden mit Barmitteln vermengt, die anderen Kunden der Verwahrstelle und/oder anderer Verwahrer gehören. Im Falle der Insolvenz der Verwahrstelle oder anderer Verwahrer wird die Gesellschaft als nicht bevorrechtigter unbesicherter Gläubiger der Verwahrstelle oder anderer Verwahrer hinsichtlich der Barmittelbestände der Gesellschaft behandelt. Die Gesellschaft kann bei der Beitreibung dieser Schulden Schwierigkeiten und/oder Verzögerungen ausgesetzt sein oder ist eventuell nicht in der Lage, diese vollständig oder überhaupt beizutreiben; in diesem Fall verliert der jeweilige Fonds sein Geld bzw. verlieren die jeweiligen Fonds ihr Geld ganz oder teilweise. Die Wertpapiere der Gesellschaft werden jedoch bei der Verwahrstelle und den von der Verwahrstelle eingesetzten Unterverwahrern auf getrennten Konten geführt und sollten im Falle der Insolvenz der Verwahrstelle oder der Unterverwahrer gesichert sein. Die Gesellschaft kann zur Verringerung des Kreditrisikos für ihre Barbestände zusätzliche Vereinbarungen treffen (und Gelder beispielsweise in Geldmarktfonds anlegen), was jedoch zu weiteren Risiken führen kann.
Um das Risiko der Gesellschaft gegenüber der Verwahrstelle zu reduzieren, wendet der Anlageverwalter bestimmte Verfahren an, um sicherzustellen, dass es sich bei der Verwahrstelle um ein seriöses Institut handelt und das Kreditrisiko für die Gesellschaft annehmbar ist. Sollte die Verwahrstelle gewechselt werden, so wird es sich bei der neuen Verwahrstelle um eine regulierte Gesellschaft handeln, die einer ordnungsgemäßen Aufsicht unterliegt und der von internationalen Ratingagenturen eine hohe Bonität bescheinigt wurde.

### Haftung der Verwahrstelle und Verantwortung der Verwahrstelle für Unterverwahrer
Die Verwahrstelle haftet gegenüber der Gesellschaft und ihren Anteilinhabern für den Verlust von verwahrten Finanzinstrumenten der Gesellschaft durch die Verwahrstelle oder einen Unterverwahrer. Bei einem solchen Verlust ist die Verwahrstelle gemäß den Vorschriften verpflichtet, der Gesellschaft unverzüglich ein Finanzinstrument gleicher Art zurückzugeben oder den entsprechenden Betrag zu erstatten, es sei denn, die Verwahrstelle kann nachweisen, dass der Verlust aufgrund eines von ihr nicht zu vertretenden äußeren Ereignisses eingetreten ist, dessen Folgen trotz aller angemessenen Anstrengungen nicht hätten verhindert werden können. Dieser Haftungsmaßstab gilt nur für Vermögenswerte, die in einem Wertpapierdepot auf den Namen der Verwahrstelle oder eines Unterverwahrers eingetragen oder gehalten werden können, sowie für Vermögenswerte, die der Verwahrstelle physisch übergeben werden können.
Zudem haftet die Verwahrstelle gegenüber der Gesellschaft und ihren Anteilinhabern für alle sonstigen Verluste, die der Gesellschaft und/oder ihren Anteilinhabern dadurch entstehen, dass die Verwahrstelle ihre Verpflichtungen gemäß den Vorschriften fahrlässig oder vorsätzlich nicht erfüllt. Sofern keine fahrlässige oder vorsätzliche Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahrstelle gemäß den Vorschriften vorliegt, haftet die Verwahrstelle möglicherweise nicht gegenüber der Gesellschaft oder deren Anteilinhabern beim Verlust eines Vermögenswerts eines Fonds, der nicht in einem Wertpapierdepot auf den Namen der Verwahrstelle oder eines Unterverwahrers eingetragen oder gehalten oder der Verwahrstelle nicht physisch übergeben werden kann.
Die Haftung der Verwahrstelle bleibt von der Tatsache unberührt, dass sie einen Dritten mit der Verwahrung der Vermögenswerte der Gesellschaft beauftragt hat. Falls mit der Verwahrung ortsansässige Einrichtungen beauftragt werden, die keiner wirksamen Regulierung der Aufsichtsanforderungen, einschließlich Mindesteigenkapital- anforderungen und einer Aufsicht in der betreffenden Rechtsordnung, unterliegen, werden die Anteilinhaber im Vorfeld über die Risiken, mit denen diese Beauftragung verbunden ist, informiert. Wie vorstehend erwähnt haftet die Verwahrstelle, sofern keine fahrlässige oder vorsätzliche Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahrstelle gemäß den Vorschriften vorliegt, möglicherweise nicht gegenüber der Gesellschaft oder deren Anteilinhabern beim Verlust eines Vermögenswerts eines Fonds, der nicht in einem Wertpapierdepot auf den Namen der Verwahrstelle oder eines Unterverwahrers eingetragen oder gehalten oder der Verwahrstelle nicht physisch übergeben werden kann. Die Haftung der Verwahrstelle ändert sich zwar nicht, wenn sie Dritte mit der Verwahrung der Vermögenswerte der Gesellschaft in Märkten beauftragt hat, in denen die Verwahr- und/oder Abwicklungssysteme möglicherweise nicht vollständig entwickelt sind, ein Fonds ist jedoch in Fällen, in denen die Verwahrstelle möglicherweise nicht haftet, einem Unterverwahrrisiko beim Verlust dieser Vermögenswerte ausgesetzt.

### Kontrahentenrisiko bezüglich der Zahlstelle - Dividendengelder
Die Zahlstelle für die Fonds ist dafür verantwortlich, Dividenden an dem jeweiligen Ausschüttungstermin an die Teilnehmer auszuschütten. Kurz vor dem Dividendenausschüttungstermin werden die Gelder, die als Dividenden an die Teilnehmer ausgeschüttet werden sollen, von den Geldkonten der Gesellschaft bei der Verwahrstelle an die Zahlstelle überwiesen. In der Zwischenzeit werden die Dividendengelder von der Zahlstelle (oder der ihr
zugeordneten Depotbank) in bar vorgehalten, und für die Gesellschaft besteht in Bezug auf dieses Bargeld ein Kreditrisiko gegenüber der Zahlstelle und der ihr zugeordneten Depotbank. Von der Zahlstelle gehaltene Barmittel werden in der Praxis nicht getrennt, stellen jedoch eine Schuld der Zahlstelle (oder der ihr zugeordneten Depotbank) gegenüber der Gesellschaft als Einzahler dar. Falls die Zahlstelle (oder die ihr zugeordnete Depotbank) in der Zwischenzeit zahlungsunfähig wird, wird die Gesellschaft in Bezug auf die Barmittel als allgemeiner ungesicherter Gläubiger der Zahlstelle (bzw. der ihr zugeordneten Depotbank) behandelt. Die Gesellschaft kann Schwierigkeiten und/oder Verzögerungen bei der Wiedererlangung dieser Verbindlichkeiten erleben oder ist möglicherweise nicht in der Lage, die Barbestände ganz oder teilweise wiederzuerlangen. In diesem Fall kann die Gesellschaft die Dividendengelder, die von der Zahlstelle ausgeschüttet werden, ganz oder teilweise verlieren, was zu einem Rückgang des Wertes eines Fonds führt.

### Börsengeschäfte
Wenn in Bezug auf einen an einer Börsentransaktion mit den zugrunde liegenden Wertpapieren des Fonds beteiligten Kontrahenten ein Insolvenzereignis eintritt, bestehen in Verbindung mit den in Anhang I aufgeführten anerkannten Börsen und Märkten selbst bestimmte Risiken. Es besteht das Risiko, dass die anerkannte Börse bzw. der Markt, an der bzw. dem das Geschäft ausgeführt wird, ihre bzw. seine Regelungen nicht fair und einheitlich anwendet und dass so genannte Failed Trades trotz der Insolvenz eines der Kontrahenten ausgeführt werden. Es besteht außerdem das Risiko, dass ein Failed Trade mit anderen Failed Trades zusammengefasst wird, sodass ein Failed Trade, an dem der Fonds beteiligt war, möglicherweise schwierig zu identifizieren ist. Ein solches Ereignis könnte sich negativ auf den Wert des Fonds auswirken.

## Abrechnung durch einen internationalen Zentralverwahrer

### Untätigkeit des gemeinsamen Verwahrers und/oder eines internationalen Zentralverwahrers
Anleger, die ihre Anlagen über einen internationalen Zentralverwahrer abwickeln oder abrechnen, sind keine eingetragenen Anteilinhaber der Gesellschaft. Sie halten eine indirekte wirtschaftliche Beteiligung an diesen Anteilen, und die Rechte dieser Anleger, soweit es sich dabei um Teilnehmer handelt, unterliegen deren Vereinbarung mit dem jeweiligen internationalen Zentralverwahrer und ansonsten der Vereinbarung mit einem Teilnehmer des internationalen Zentralverwahrers (z. B. ihrem Nominee, Makler oder Zentralverwahrer). Die Gesellschaft übermittelt alle Mitteilungen und zugehörigen Dokumente an den eingetragenen Inhaber der Globalurkunde, den Nominee des gemeinsamen Verwahrers, mit der Frist, mit der die Gesellschaft üblicherweise Hauptversammlungen einberuft. Der Nominee des gemeinsamen Verwahrers ist vertraglich verpflichtet, alle entsprechenden von ihm erhaltenen Mitteilungen an den gemeinsamen Verwahrer weiterzuleiten. Dieser wiederum ist vertraglich verpflichtet, entsprechend den Bedingungen seiner Ernennung durch den jeweiligen internationalen Zentralverwahrer die Mitteilungen an den betreffenden internationalen Zentralverwahrer weiterzuleiten. Der jeweilige internationale Zentralverwahrer wiederum leitet von dem gemeinsamen Verwahrer erhaltene Mitteilungen gemäß seinen Regeln und Verfahren an seine Teilnehmer weiter. Der Verwaltungsrat geht davon aus, dass der gemeinsame Verwahrer vertraglich dazu verpflichtet ist, alle von dem jeweiligen internationalen Zentralverwahrer erhaltenen Stimmen (welche die von Teilnehmern abgegebenen Stimmen repräsentieren, die bei dem jeweiligen internationalen Zentralverwahrer eingehen) zu sammeln, und dass der Nominee des gemeinsamen Verwahrers gemäß den entsprechenden Anweisungen abstimmen muss. Die Gesellschaft hat keine Möglichkeit sicherzustellen, dass der gemeinsame Verwahrer Mitteilungen im Hinblick auf die Stimmabgabe weisungsgemäß weiterleitet. Die Gesellschaft kann keine Anweisungen im Hinblick auf die Stimmabgabe von anderen Personen als dem Nominee des gemeinsamen Verwahrers annehmen.

### Zahlungen
Mit der Genehmigung durch den Nominee des gemeinsamen Verwahrers werden festgesetzte Dividenden und Erlöse aus Liquidationen und Zwangsrücknahmen von der Gesellschaft oder ihrem bevollmächtigten Vertreter (z. B. der Zahlstelle) an den betreffenden internationalen Zentralverwahrer gezahlt. Anleger, bei denen es sich um Teilnehmer handelt, müssen sich im Hinblick auf ihren Anteil an einer Dividendenzahlung oder der Zahlung von Erlösen aus Liquidationen und Zwangsrücknahmen durch die Gesellschaft ausschließlich an den betreffenden internationalen Zentralverwahrer wenden. Anleger, die keine Teilnehmer sind, müssen sich an ihren jeweiligen Nominee, Makler oder Zentralverwahrer wenden (der ein Teilnehmer sein oder eine Vereinbarung mit einem Teilnehmer des betreffenden internationalen Zentralverwahrers haben kann), um den auf ihre Anlage entfallenden Anteil an den Dividendenzahlungen oder den von der Gesellschaft gezahlten Erlösen aus Liquidationen und Zwangsrücknahmen geltend zu machen.
Anleger haben keine unmittelbaren Ansprüche gegenüber der Gesellschaft im Hinblick auf Dividendenzahlungen und Erlöse aus Liquidationen und Zwangsrücknahmen, die auf durch die Globalurkunde bescheinigte Anteile fällig sind. Die Gesellschaft wird durch die Zahlung an den jeweiligen internationalen Zentralverwahrer mit der Genehmigung durch den Nominee des gemeinsamen Verwahrers von ihren entsprechenden Verpflichtungen befreit.

## Spezifische Risiken für alle Fonds

### Jüngste Marktereignisse
Phasen von Marktvolatilität können als Reaktion auf verschiedene politische, soziale und wirtschaftliche Ereignisse sowohl innerhalb als auch außerhalb der Vereinigten Staaten auftreten. Diese Bedingungen haben zu größerer Preisvolatilität, geringerer Liquidität, Ausweitung der Kreditspreads und einem Mangel an Preistransparenz geführt und führen in vielen Fällen auch weiterhin dazu, wobei viele Wertpapiere illiquide und von ungewissem Wert bleiben. Solche Marktbedingungen können sich nachteilig auf die Fonds auswirken, u. a. indem sie die Bewertung einiger Wertpapiere eines Fonds erschweren und/oder dazu führen, dass die Bewertungen von Fondspositionen plötzlich und deutlich ansteigen oder fallen. Wenn der Wert des Portfolios eines Fonds erheblich sinkt, kann sich dies auf den

## Vermögensdeckungsgrad für eventuell ausstehende Schulden des Fonds auswirken.
Risiken, die sich aus einer künftigen Schulden- oder anderen Wirtschaftskrise ergeben, könnten sich ebenfalls nachteilig auf die weltweite konjunkturelle Erholung, die Finanzlage von Finanzinstituten und das Geschäft und die Finanz- und Ertragslage eines Fonds auswirken. Unter anderem haben Markt- und Wirtschaftsstörungen das Verbrauchervertrauen und die Konsumausgaben, die Privatinsolvenzraten, die Höhe der Verbraucherschulden und der diesbezüglichen Zahlungsausfälle sowie die Eigenheimpreise beeinflusst und könnten dies auch in Zukunft tun. In dem Maße, in dem sich die Ungewissheit bezüglich der US-amerikanischen oder globalen Wirtschaft negativ auf das Verbrauchervertrauen und die Faktoren für Verbraucherkredite auswirkt, könnten das Geschäft und die Finanz- und Ertragslage eines Fonds erheblich und nachteilig beeinflusst werden. Herabstufungen der Bonitätsratings größerer Banken könnten zu höheren Fremdkapitalkosten für diese Banken führen und sich negativ auf die allgemeine Wirtschaft auswirken. Darüber hinaus kann sich die Politik der US-Notenbank, auch in Bezug auf bestimmte Zinssätze, ebenfalls negativ auf den Wert, die Volatilität und die Liquidität von Dividendenpapieren und verzinslichen Wertpapieren auswirken. Marktvolatilität, steigende Zinssätze und/oder ungünstige wirtschaftliche Bedingungen könnten die Fähigkeit eines Fonds, seine Anlageziele zu erreichen, beeinträchtigen.
Auswirkungen von Natur- oder vom Menschen verursachten Katastrophen und von Krankheitsepidemien Bestimmte Regionen sind dem Risiko von Naturkatastrophen oder Naturereignissen mit Schadensfällen großen Ausmaßes ausgesetzt. Da in bestimmten Ländern die Infrastrukturentwicklung, Behörden für die Katastrophenmanagementplanung und Organisationen für Katastrophenschutz und -hilfe sowie organisierte öffentliche Mittel für Naturkatastrophen und Frühwarnsysteme für Naturkatastrophen unausgereift und unausgewogen sein können, kann ein einzelnes Portfoliounternehmen oder der breitere lokale Wirtschaftsmarkt durch Naturkatastrophen erheblich beeinträchtigt werden. Es können längere Zeiträume vergehen, bis wesentliche Kommunikations-, Strom- und andere Energiequellen wiederhergestellt sind und der Betrieb des Portfoliounternehmens wieder aufgenommen werden kann. Die Anlagen eines Fonds könnten infolge einer solchen Katastrophe ebenfalls gefährdet sein. Darüber hinaus kann das Ausmaß der wirtschaftlichen Folgen von Naturkatastrophen unbekannt sein und die Fähigkeit eines Fonds, in bestimmte Unternehmen zu investieren, verzögern oder letztendlich dazu führen, dass diese Anlagen nicht möglich sind.
Anlagen können auch durch vom Menschen verursachte Katastrophen beeinträchtigt werden. Das Bekanntwerden von vom Menschen verursachten Katastrophen kann das allgemeine Verbrauchervertrauen erheblich belasten und dadurch wesentliche nachteilige Auswirkungen auf die Performance der Anlagen des Fonds haben, unabhängig davon, ob diese Anlagen in diese vom Menschen verursachte Katastrophe involviert sind oder nicht.
Ausbrüche von Infektionskrankheiten können sich ebenfalls negativ auf die Wertentwicklung der Fonds auswirken. So wurde beispielsweise ein Ausbruch einer durch ein neuartiges Coronavirus verursachten Atemwegserkrankung erstmals im Dezember 2019 entdeckt. Das Virus breitete sich anschließend weltweit aus. Das Coronavirus hat zu Grenzschließungen, Einschränkungen der Freizügigkeit von Personen, Quarantäne, Einstellungen von Transport- und anderen Dienstleistungen, Störungen bei Lieferketten, Unternehmen und Kundenaktivitäten sowie zu allgemeiner Besorgnis und Ungewissheit geführt. Es ist möglich, dass es in Zukunft ähnliche Ausbrüche anderer Infektionskrankheiten geben könnte. Die Auswirkungen des Coronavirus und anderer Epidemien und Pandemien, die in Zukunft auftreten könnten, könnten die Wirtschaft vieler Nationen, einzelne Unternehmen und den Markt im Allgemeinen in einer Weise beeinflussen, die zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht unbedingt vorhersehbar ist. Hinzu kommt, dass die Auswirkungen von Infektionskrankheiten in aufstrebenden Entwicklungs- oder Schwellenländern aufgrund der weniger gefestigten Gesundheitssysteme möglicherweise größer sind. Die durch den jüngsten Ausbruch des Coronavirus verursachten Gesundheitskrisen können andere bereits bestehende politische, soziale und wirtschaftliche Risiken in bestimmten Ländern noch verschärfen. Die Auswirkungen des Ausbruchs können kurzfristiger Natur sein oder über einen längeren Zeitraum anhalten. Solche Ereignisse könnten die Volatilität und das Verlustrisiko für den Wert Ihrer Anlagen erhöhen.

### Risiko staatlicher Eingriffe
Als Reaktion auf eine Rezession, eine Konjunkturabschwächung oder Instabilität der Finanzmärkte können Regierungen und Aufsichtsbehörden beschließen, durch Sparmaßnahmen und Reformen einzugreifen, wie die globale Finanzkrise in den Jahren 2007-2008 gezeigt hat. Es gibt keine Garantie dafür, dass Eingriffe von Regierungen oder Aufsichtsbehörden funktionieren. Sie können zu sozialen Unruhen führen, das zukünftige Wachstum und die wirtschaftliche Erholung einschränken oder unbeabsichtigte Folgen haben. Umfang und Anwendung der Eingriffe von Regierungen oder Aufsichtsbehörden waren darüber hinaus zum Teil unklar, was zu Verwirrung und Unsicherheit geführt und somit die effiziente Funktionsweise der Finanzmärkte beeinträchtigt hat.
Es ist nicht möglich, mit Sicherheit vorherzusagen, welche vorübergehenden oder dauerhaften staatlichen Beschränkungen den Märkten in Zukunft unter Umständen auferlegt werden und/oder wie sich solche Beschränkungen auf die Fähigkeit des Anlageverwalters, die Anlageziele der Fonds zu verfolgen, die europäische oder globale Wirtschaft oder die globalen Wertpapiermärkte auswirken werden. Instabilität auf den weltweiten Finanzmärkten oder staatliche Eingriffe können die Volatilität der Fonds und somit das Risiko eines Wertverlusts Ihrer Anlage erhöhen.
Es ist unklar, ob die derzeitigen Maßnahmen staatlicher Organe in verschiedenen Ländern oder zukünftige Maßnahmen zur Stabilisierung der Finanzmärkte beitragen werden. Der Anlageverwalter kann nicht vorhersagen, wie lange die Finanzmärkte weiterhin von diesen Ereignissen beeinflusst werden. Ebenso wenig kann er die Auswirkungen dieser (oder ähnlicher zukünftiger) Ereignisse auf die Fonds, die europäische oder globale Wirtschaft oder die weltweiten Wertpapiermärkte vorhersehen. Der Anlageverwalter behält die Situation im Auge. Instabilität auf den weltweiten Finanzmärkten oder staatliche Eingriffe können die Volatilität der Fonds und somit das Risiko eines

## Wertverlusts Ihrer Anlage erhöhen.
Fonds, die auf dem europäischen Anleihemarkt investieren, sind insbesondere in Bezug auf die Zinssätze und die europäische Gemeinschaftswährung unmittelbar Interventionen der Europäischen Zentralbank und der Regierungen der maßgeblichen europäischen Länder ausgesetzt. So ist es z. B. wahrscheinlich, dass der Wert der von einem Fonds gehaltenen Anleihen fällt, wenn die Zinssätze steigen, und es könnte zu Komplikationen bei der Preisfeststellung für Anleihen kommen, falls ein Land aus der europäischen Gemeinschaftswährung aussteigt oder diese Währung vollständig abgeschafft wird.

### Emittentenrisiko
Die Wertentwicklung eines Fonds hängt von der Wertentwicklung der einzelnen Wertpapiere ab, in denen der Fonds engagiert ist. Jeder Emittent dieser Wertpapiere kann eine schwache Entwicklung verzeichnen, wodurch seine Wertpapiere im Wert sinken. Gründe für eine schwache Entwicklung können schlechte Managemententscheidungen, Wettbewerbsdruck, technologischer Wandel, der Ablauf von Patenten, Lieferschwierigkeiten, Probleme mit Arbeitnehmern oder Arbeitnehmermangel, Unternehmensumstrukturierungen, betrügerische Veröffentlichungen oder sonstige Faktoren sein. Emittenten können in schwierigen Phasen oder nach eigenem Ermessen entscheiden, ihre Dividenden zu senken oder zu streichen, was auch zum Rückgang ihrer Aktienkurse führen kann.

### Geldmarktrisiko
Zur Verringerung des Kreditrisikos gegenüber Verwahrern kann die Gesellschaft veranlassen, dass Barbestände der Gesellschaft (einschließlich anstehender Dividendenzahlungen) in Geldmarktfonds angelegt werden, unter anderem auch in anderen Fonds der BlackRock-Gruppe. Ein Geldmarktfonds, der einen erheblichen Anteil seines Vermögens in Geldmarktinstrumente investiert, kann als Alternative zu einer Anlage in einem regulären Einlagenkonto angesehen werden. Eine Beteiligung an einem solchen Organismus unterliegt den Risiken, die mit einer Anlage in einem Organismus für gemeinsame Anlagen verbunden sind, und auch wenn Geldmarktfonds so gestaltet sind, dass sie eine Anlage mit relativ geringem Risiko darstellen, sind sie nicht vollkommen risikofrei. Trotz der kurzen Laufzeiten und der hohen Kreditqualität der Anlagen dieser Organismen kann sich die Rendite eines solchen Organismus durch Zinserhöhungen oder eine Verschlechterung der Kreditqualität reduzieren; der Organismus unterliegt dann immer noch dem Risiko, dass der Wert der Anlagen des Organismus aufgezehrt und der investierte Kapitalbetrag nicht vollständig zurückgezahlt wird.

### Risiko der Wertpapierleihe
Die Gesellschaft führt durch den Anlageverwalter ein Wertpapierleihprogramm durch. Um das Kreditrisiko gegenüber den Kontrahenten von Wertpapierleihgeschäften abzumildern, muss das Verleihen der Wertpapiere eines Fonds von hochwertigen und liquiden Sicherheiten abgedeckt werden, die der Fonds in Form einer Rechtsübertragungsvereinbarung erhält, wobei der Marktwert immer mindestens dem Marktwert der verliehenen Wertpapiere des Fonds zuzüglich eines Aufschlags entsprechen muss. Wertpapiere eines Fonds können vorübergehend an Kontrahenten ausgeliehen werden. Die mit der Wertpapierleihe verbundenen Risiken umfassen das Risiko, dass ein Entleiher eventuell keine zusätzlichen Sicherheiten stellt, wenn er dazu aufgefordert wird, oder dass er die Wertpapiere bei ihrer Fälligkeit nicht zurückgibt. Ein Ausfall auf Seiten des Kontrahenten in Verbindung mit einem Wertverlust der Sicherheit unter den Wert der verliehenen Wertpapiere kann dazu führen, dass der Wert des Fonds fällt. Soweit ein Wertpapierleihgeschäft nicht voll besichert ist (z. B. aufgrund von Zeitproblemen durch Zahlungsverzögerungen), ist die Gesellschaft bezüglich der Kontrahenten bei Wertpapierleihgeschäften einem Kreditrisiko ausgesetzt. Zur Reduzierung dieser Risiken profitiert die Gesellschaft von einer Entschädigungszusicherung durch die BlackRock, Inc. bei Ausfall des Entleihers. Die Entschädigungszusicherung sieht die vollständige Ersetzung der verliehenen Wertpapiere vor, wenn die erhaltenen Sicherheiten den Wert der verliehenen Wertpapiere bei einem Ausfall eines Entleihers nicht abdecken.
Anleger sollten beachten, dass eine Begrenzung des maximalen Volumens an Wertpapierleihgeschäften durch einen Fonds in Zeiten, in denen die Nachfrage dieses maximale Volumen übersteigt, die potenziellen Erträge eines Fonds aus dem Verleih von Wertpapieren verringern kann. Nähere Informationen hierzu sind im Abschnitt „Effizientes Portfoliomanagement“ enthalten.

### Währungsrisiko
Die Basiswährung eines Fonds entspricht in der Regel der Basiswährung, in der sein Referenzindex bewertet wird. Diese kann sich jedoch von der Währung der Basiswerte des Referenzindex unterscheiden. Darüber hinaus kann der Referenzindex eines Fonds Basiswerte in mehreren Währungen haben. Infolgedessen können die Anlagen eines Fonds in anderen Währungen als der Basiswährung des Fonds erworben werden Darüber hinaus können bestimmte Fonds Anteilklassen haben, deren Bewertungswährungen sich von der Basiswährung des Fonds unterscheiden. Daher werden Anlagen einer Anteilklasse möglicherweise in anderen Währungen als der Bewertungswährung der Anteilklasse erworben.
Sofern die Gesellschaft in Bezug auf die Fonds nicht ausdrücklich den Einsatz von Hedging oder anderen Techniken und Instrumenten zur Absicherung eines Währungsrisikos beabsichtigt, können sich aufgrund der Tatsache, dass die Basiswährung, die Bewertungswährung und die Währungen der Anlagen eines Fonds unterschiedlich sein können, durch Schwankungen in den relativen Wechselkursen der verschiedenen Währungen positiv oder negativ auf die Kosten für den Erwerb dieser Anlagen auswirken. Schwellenländer können an den Devisenmärkten eine erhöhte Volatilität aufweisen.

## Spezifische Risiken von auf bestimmte Märkte konzentrierten Fonds

### Konzentrationsrisiko
Konzentriert sich der Referenzindex eines Fonds auf ein bestimmtes Land, eine Region, Branche, Branchengruppe, Sektor oder ein bestimmtes Thema, kann der jeweilige Fonds durch die Entwicklung dieser Wertpapiere negativ beeinflusst werden und einer Kursvolatilität unterliegen. Darüber hinaus kann ein Fonds, der auf ein einzelnes Land, eine Region, Branche oder Länder- oder Branchengruppe konzentriert ist, anfälliger gegenüber einem einzelnen wirtschaftlichen, politischen, aufsichtsrechtlichen oder Marktereignis sein, das sich auf dieses Land, diese Region, diesen Sektor, diese Branche oder diese Länder- oder Branchengruppe auswirkt. Ein solcher Fonds kann im Vergleich zu einem stärker diversifizierten Fonds einer höheren Kursvolatilität ausgesetzt sein. Dies könnte zu einem höheren Verlustrisiko für den Wert Ihrer Anlage führen.
Indexnachbildende Fonds, die gemäß ihrer Anlagepolitik die in Abschnitt 4 von Anhang III dargelegten höheren Anlagegrenzen in Anspruch nehmen dürfen, können mehr als 10 % und bis zu 20 % ihres Nettoinventarwerts in Aktien ein und desselben Emittenten investieren, um ihre jeweiligen Referenzindizes nachzubilden. Diese Grenze kann für einen einzigen Emittenten auf 35 % erhöht werden, sofern dies durch außergewöhnliche Marktbedingungen, wie z. B. Marktbeherrschung, gerechtfertigt ist. Marktbeherrschung liegt vor, wenn ein bestimmter Bestandteil eines Referenzindex eine beherrschende Stellung in dem jeweiligen Marktsektor hat, in dem er tätig ist, und daher einen großen Teil des Referenzindex ausmacht. Dies bedeutet, dass ein solcher Fonds eine hohe Anlagekonzentration in einem einzigen Unternehmen oder einer relativ geringen Anzahl von Unternehmen haben kann und daher möglicherweise anfälliger gegenüber einzelnen wirtschaftlichen, marktbezogenen, politischen oder aufsichtsrechtlichen Ereignissen ist, die dieses bzw. diese Unternehmen betreffen.

### Schwellenmärkte - Allgemeines
Die Anlage in Schwellenländermärkten ist mit besonderen Risiken verbunden. Zu den wesentlichen Risiken zählen unter anderem: allgemein weniger liquide und weniger effiziente Wertpapiermärkte, allgemein höhere Preisvolatilität, Wechselkursschwankungen und Devisenkontrollen, fehlende Verfügbarkeit von Instrumenten zur Absicherung von Währungsrisiken; plötzliche Auferlegung von Beschränkungen bezüglich ausländischer Investitionen, Beschränkungen der Ausfuhr von Mitteln oder sonstigen Vermögenswerten, weniger öffentlich verfügbare Informationen über Emittenten, Besteuerung, höhere Transaktions- und Verwahrkosten, Abwicklungsverzögerungen und Verlustrisiko, Schwierigkeiten bei der Durchsetzung von Verträgen, weniger Liquidität und niedrigere Marktkapitalisierungen, weniger gut regulierte Märkte, was zu volatileren Aktienkursen führt, andere Rechnungslegungs- und Offenlegungsstandards, staatliche Eingriffe, Risiko einer Enteignung, Verstaatlichung oder Beschlagnahme von Vermögenswerten oder Immobilien, höhere Inflation, soziale, wirtschaftliche und politische Instabilität und Ungewissheit, Risiko von Enteignungen und Krieg. Sofern keine fahrlässige oder vorsätzliche Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahrstelle gemäß den Vorschriften vorliegt, haftet die Verwahrstelle möglicherweise nicht gegenüber der Gesellschaft oder deren Anteilinhabern beim Verlust eines Vermögenswerts eines Fonds, der nicht in einem Wertpapierdepot auf den Namen der Verwahrstelle oder eines Unterverwahrers eingetragen oder gehalten oder der Verwahrstelle nicht physisch übergeben werden kann. Die Haftung der Verwahrstelle ändert sich zwar nicht, wenn sie Dritte mit der Verwahrung der Vermögenswerte der Gesellschaft in Märkten beauftragt hat, in denen die Verwahr- und/oder Abwicklungssysteme möglicherweise nicht vollständig entwickelt sind, ein Fonds ist jedoch in Fällen, in denen die Verwahrstelle nicht haftet, einem Unterverwahrrisiko beim Verlust dieser Vermögenswerte ausgesetzt. Falls mit der Verwahrung ortsansässige Einrichtungen beauftragt werden, die keiner wirksamen Regulierung der Aufsichtsanforderungen, einschließlich Mindesteigenkapitalanforderungen und einer Aufsicht in der betreffenden Rechtsordnung, unterliegen, werden die Anteilinhaber im Vorfeld über die Risiken, mit denen diese Beauftragung verbunden ist, informiert.

## Aufgrund der oben aufgeführten Risiken können die Anlagen eines Fonds negativ beeinflusst werden. Der Wert Ihrer Anlagen kann steigen oder fallen.

## Asien
Zu den asiatischen Schwellenländern, in die die Fonds derzeit investieren, gehören unter anderem die Volksrepublik China (VRC), Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, die Philippinen, Taiwan und Thailand. Diese Länder gelten als Schwellenländer, weshalb für sie besondere Risiken gelten, die sich aus der Anlage in einem Schwellenland ergeben. Hierzu zählen unter anderem: allgemein weniger liquide und weniger effiziente Wertpapiermärkte, allgemein höhere Preisvolatilität, Wechselkursschwankungen und Devisenkontrollen, Beschränkungen der Ausfuhr von Geldern oder sonstigen Vermögenswerten, weniger öffentlich verfügbare Informationen über Emittenten, Besteuerung, höhere Transaktions- und Verwahrkosten, Abwicklungsverzögerungen und Verlustrisiko, Schwierigkeiten bei der Durchsetzung von Verträgen, geringere Liquidität und niedrigere Marktkapitalisierungen, weniger gut regulierte Märkte, was zu volatileren Aktienkursen führt, andere Rechnungslegungs- und Offenlegungsstandards, staatliche Eingriffe, höhere Inflation, soziale, wirtschaftliche und politische Ungewissheit, die Verwahr- und/oder Abwicklungssysteme sind eventuell nicht vollständig entwickelt und können einen Fonds einem Risiko in Bezug auf Unterverwahrer aussetzen, für das die Verwahrstelle nicht haftet, das Risiko der Enteignung von Vermögenswerten und das Kriegsrisiko.

## Lateinamerika
Zu den lateinamerikanischen Ländern, in die die Fonds derzeit investieren, gehören unter anderem Brasilien, Chile, Kolumbien, Mexiko und Peru. Diese Länder gelten als Schwellenländer, weshalb für sie besondere Risiken gelten, die sich aus der Anlage in einem Schwellenland ergeben. Hierzu zählen unter anderem: allgemein weniger liquide und weniger effiziente Wertpapiermärkte, allgemein höhere Preisvolatilität, Wechselkursschwankungen und Devisenkontrollen, Beschränkungen der Ausfuhr von Geldern oder sonstigen Vermögenswerten, weniger öffentlich verfügbare  Informationen  über  Emittenten,  Besteuerung,  höhere  Transaktions-  und  Verwahrkosten,
Abwicklungsverzögerungen und Verlustrisiko, Schwierigkeiten bei der Durchsetzung von Verträgen, geringere Liquidität und niedrigere Marktkapitalisierungen, weniger gut regulierte Märkte, was zu volatileren Aktienkursen führt, andere Rechnungslegungs- und Offenlegungsstandards, staatliche Eingriffe, höhere Inflation, soziale, wirtschaftliche und politische Ungewissheit, die Verwahr- und/oder Abwicklungssysteme sind eventuell nicht vollständig entwickelt und können einen Fonds einem Risiko in Bezug auf Unterverwahrer aussetzen, für das die Verwahrstelle nicht haftet, das Risiko der Enteignung von Vermögenswerten und das Kriegsrisiko.

## Anlagen in Brasilien
Am 14. September 2016 haben die brasilianischen Steuerbehörden die normative Anweisung 1658/16 zur Änderung der Liste von Ländern herausgegeben, die als „Niedrigsteuerländer“ gelten, wodurch Curacao, Saint Martin und Irland aufgenommen und die Niederländischen Antillen und Saint Kitts und Nevis gestrichen wurden. Die Änderungen traten am 1. Oktober 2016 in Kraft. In der Folge gelten für brasilianische Wertpapiere die brasilianische Kapitalgewinnsteuer und erhöhte Kapitalertragsteuersätze auf Zinsen und Kapitalausschüttungen. Jede Kapitalgewinnsteuer, die durch Portfolio-Transaktionen in Verbindung mit Rücknahmen entsteht, wird gemäß der Definition von „Abgaben und Gebühren“ gehandhabt und kann zu einem zusätzlichen Spread führen und somit die Nettoerlöse der Rücknahme schmälern. Jede Kapitalgewinnsteuer, die durch Portfolio-Transaktionen entsteht, die nicht mit Rücknahmen verbunden sind (z. B. eine Portfolioumschichtung), wird vom jeweiligen Fonds getragen.

## Anlagen in der VRC
Bei Fonds, die in der Volksrepublik China investieren oder Engagements in der Volksrepublik China eingehen, sollten potenzielle Anleger außerdem die folgenden Risikohinweise beachten, die speziell für eine Anlage oder ein Engagement in der Volksrepublik China gelten:
- Die Volksrepublik China zählt zu den weltweit größten globalen Schwellenmärkten. Die Wirtschaft in der Volksrepublik China, die sich im Übergang von einer Planwirtschaft zu einer stärker marktorientierten Wirtschaft befindet, weicht von den Volkswirtschaften der meisten Industrieländer ab, und die Anlage in der Volksrepublik China kann mit höheren Verlustrisiken verbunden sein als Anlagen in Industrieländern. Dies liegt u. a. an einer höheren Marktvolatilität, einem geringeren Handelsvolumen, der politischen und wirtschaftlichen Instabilität, einem größeren Marktschließungsrisiko, umfangreicheren Devisenkontrollen und einer höheren Zahl von Beschränkungen für ausländische Anlagepolitik, als dies üblicherweise in Industrieländern der Fall ist. Der Staat kann in erheblichem Umfang in die Wirtschaft der Volksrepublik China eingreifen und unter anderem Beschränkungen für die Anlage in Unternehmen oder Branchen, die nationale Interessen berühren, auferlegen. Die Regierung und die Aufsichtsbehörden der Volksrepublik China können auch in die Finanzmärkte eingreifen und zum Beispiel Handelsbeschränkungen auferlegen, was sich auf den Handel mit chinesischen Wertpapieren auswirken kann. Die Unternehmen, in die ein Fonds investiert, sind möglicherweise an niedrigere Standards hinsichtlich Offenlegung, Corporate Governance sowie Buchführung und Berichterstattung gebunden als die Unternehmen in weiter entwickelten Märkten. Zusätzlich können einige der von einem Fonds gehaltenen Wertpapiere höheren Transaktions- und sonstigen Kosten, Beschränkungen hinsichtlich ausländischen Eigentums sowie Quellen- oder sonstigen Steuern unterliegen oder Liquiditätsprobleme aufweisen, was einen Verkauf dieser Wertpapiere zu einem angemessenen Preis erschwert. Diese Faktoren können eine unvorhersehbare Auswirkung auf die Anlagen eines Fonds haben und die Volatilität und somit das Risiko eines Wertverlusts einer Anlage in einen Fonds erhöhen. Darüber hinaus können Markteingriffe die Marktstimmung beeinträchtigen, was sich wiederum auf die Wertentwicklung des Referenzindex und somit auf die Wertentwicklung eines Fonds auswirken kann.

Die Wirtschaft der Volksrepublik China ist in den letzten 20 Jahren erheblich und schnell gewachsen. Dieses Wachstum wird sich jedoch eventuell nicht fortsetzen, und es bezieht sich eventuell nicht gleichmäßig auf die verschiedenen Wirtschaftsregionen und -sektoren der Volksrepublik China. Das Wirtschaftswachstum wurde auch von Zeiten hoher Inflation begleitet. Die Regierung der Volksrepublik China hat gelegentlich verschiedene Maßnahmen zur Kontrolle der Inflation und zur Drosselung der Geschwindigkeit des Wirtschaftswachstums der Volksrepublik China ergriffen. Darüber hinaus hat die Regierung der Volksrepublik China Wirtschaftsreformen durchgeführt, um eine Dezentralisierung zu erzielen und Marktkräfte einzusetzen, um die Wirtschaft der Volksrepublik China zu entwickeln. Diese Reformen haben zu erheblichem Wirtschaftswachstum und sozialem Fortschritt geführt. Es kann jedoch nicht zugesichert werden, dass die Regierung der Volksrepublik China diese Wirtschaftspolitik weiter verfolgen wird, oder, wenn sie es tut, dass diese Politik weiterhin erfolgreich sein wird. Jede derartige Änderung und Anpassung der Wirtschaftspolitik kann die Wertpapiermärkte in der Volksrepublik China und somit die Wertentwicklung eines Fonds beeinträchtigen.
- Diese Faktoren können die Volatilität eines solchen Fonds (abhängig vom Umfang seiner Anlagen in der Volksrepublik China) und somit auch das mit Ihrer Anlage verbundene Verlustrisiko erhöhen. .


## Indien
Bei Fonds, die in Indien investieren oder Engagements in Indien eingehen, sollten potenzielle Anleger außerdem die folgenden Risikohinweise beachten, die speziell für eine Anlage oder ein Engagement in Indien gelten:
- Indien liegt in einem Teil der Welt, der in der Vergangenheit immer wieder Naturkatastrophen wie Erdbeben, Vulkanausbrüchen und Tsunamis ausgesetzt war, und die indische Wirtschaft reagiert empfindlich auf Umweltereignisse. Darüber hinaus stellt der Agrarsektor einen bedeutenden Teil der indischen Wirtschaft dar und widrige Witterungsverhältnisse können erhebliche negative Auswirkungen auf die indische Volkswirtschaft haben.
- Indien hat einen Privatisierungsprozess für bestimmte Gesellschaften und Branchen durchlaufen. Wenn die neu privatisierten Unternehmen nicht in der Lage sind, sich schnell an das Wettbewerbsumfeld oder an sich ändernde aufsichtsrechtliche und gesetzliche Normen anzupassen, könnten Anleger dieser neu privatisierten Gesellschaften Verluste erleiden. Dies könnte die Wertentwicklung des indischen Markts beeinträchtigen.
- Die indische Wirtschaft hängt von Rohstoffpreisen ab, die volatil sein können. Dies stellt ein Risiko makroökonomischer Instabilität dar. Die indische Wirtschaft ist auch von Rohstoffpreisen und den Volkswirtschaften in Asien, vor allem Japan und China, sowie von den USA als Haupthandelspartner abhängig. Ein Rückgang der Ausgaben dieser Handelspartner für indische Produkte und Dienstleistungen oder ein Abschwung oder eine Rezession in einem dieser Volkswirtschaften könnten sich negativ auf die indische Wirtschaft auswirken.
- Indien hat Terrorakte erlebt und aufgrund territorialer Streitigkeiten, historischer Konflikte, Terrorismus und anderer verteidigungspolitischer Angelegenheiten angespannte internationale Beziehungen mit Pakistan, Bangladesch, China, Sri Lanka und anderen Nachbarländern. Dies kann zu Unsicherheiten am indischen Markt führen und sich negativ auf die Entwicklung der indischen Wirtschaft auswirken.
- Ein hohes Wohlstandsgefälle, die Geschwindigkeit der wirtschaftlichen Liberalisierung und ethnische oder religiöse Animositäten könnten zu sozialen Unruhen, Gewalt und Arbeitsunruhen in Indien führen. Darüber hinaus verzeichnet Indien nach wie vor Religions- und Grenzkonflikte ebenso wie separatistische Bewegungen in bestimmten indischen Bundesstaaten. Unerwartete politische oder soziale Entwicklungen könnten zu Anlageverlusten führen.
- Die indische Regierung hat in der Vergangenheit chronische strukturelle Defizite des öffentlichen Sektors verzeichnet. Ein hoher Verschuldungsgrad und hohe Staatsausgaben könnten das indische Wirtschaftswachstum hemmen, längere Rezessionsphasen verursachen oder zu einer Herabstufung des Ratings indischer Staatsanleihen führen.
- Die indischen Offenlegungs- und aufsichtsrechtlichen Standards sind in vielerlei Hinsicht weniger streng als die Standards in bestimmten OECD-Ländern (Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung). Zu indischen Unternehmen stehen möglicherweise weniger öffentlich zugängliche Informationen zur Verfügung, als von oder über Unternehmen aus diesen anderen Ländern regelmäßig veröffentlicht werden. Aufgrund der Schwierigkeit, diese Informationen zu erhalten, kann ein Fonds Schwierigkeiten haben, zuverlässige Informationen über Kapitalmaßnahmen und Dividenden von Unternehmen zu erhalten, in die ein solcher Fonds direkt oder indirekt investiert. Auch die indischen Rechnungslegungsgrundsätze und -anforderungen unterscheiden sich deutlich von denjenigen für Unternehmen in vielen OECD-Ländern.
- Ein Fonds, der Marktkurs und die Liquidität der Anteile können allgemein von Wechselkursen und Devisenkontrollen, Zinssätzen, Änderungen in der indischen Regierungspolitik, der Besteuerung, sozialer und religiöser Instabilität und sonstigen politischen, wirtschaftlichen oder anderen Entwicklungen in oder in Bezug auf Indien beeinträchtigt werden.
- Obwohl die primären und sekundären Aktienmärkte Indiens rasant gewachsen sind und sich die Clearing-, Abwicklungs- und Registrierungssysteme für die Ausführung von Handelsgeschäften an den indischen Aktienmärkten mit der obligatorischen Dematerialisierung der Aktien deutlich verbessert haben, sind diese Prozesse möglicherweise immer noch nicht auf dem gleichen Niveau wie an den entwickelten Märkten. Probleme mit der Abrechnung in Indien können den Nettoinventarwert und die Liquidität eines Fonds beeinträchtigen.
- Der SEBI wurde auf Beschluss der Regierung Indiens im April 1992 gegründet und erfüllt die Funktion, die Entwicklung und Regulierung des indischen Wertpapiermarktes zu fördern, die Interessen der Aktionäre zu schützen sowie damit zusammenhängende Angelegenheiten zu regeln. Der Securities and Exchange Board of India Act von 1992 hat dem SEBI deutlich weitergehende Befugnisse und Pflichten übertragen, die unter anderem das Verbot betrügerischer und unfairer Handelspraktiken in Bezug auf die Aktienmärkte einschließlich des Insiderhandels und die Regulierung des Erwerbs wesentlicher Beteiligungen und der Übernahme von Unternehmen betreffen. An den indischen Börsen ist es in der Vergangenheit zu Ausfällen bei Brokern, Failed Trades und Abwicklungsverzögerungen gekommen. Solche Ereignisse können sich ungünstig auf den Nettoinventarwert eines Fonds auswirken. Außerdem kann der SEBI beim Eintritt eines dieser Ereignisse oder in dem Fall, dass der SEBI Grund zu der Annahme hat, dass Wertpapiere in einer Weise gehandelt werden, die den Anlegern oder dem Wertpapiermarkt schadet, Handelsbeschränkungen für bestimmte Wertpapiere sowie Restriktionen für Wertschwankungen und Mindesteinschusssätze verhängen, was sich negativ auf die Liquidität eines Fonds auswirken kann.
- Ein überproportional großer Anteil der Marktkapitalisierung und des Handelswerts an den indischen Börsen entfällt auf eine relativ kleine Anzahl an Emittenten. Der indische Wertpapiermarkt und die Tätigkeiten der Anleger, Broker und anderen Teilnehmer sind weniger stark reguliert und überwacht als an bestimmten OECD- Märkten. Es kann sich daher als schwierig erweisen, die Vermögenswerte eines Fonds so zu investieren, dass man ein repräsentatives Portfolio erhält, oder die Anlagen des Fonds an den gewünschten Orten und zum gewünschten Zeitpunkt zu realisieren.
- Die indische Kapitalgewinnsteuer gilt für indische Wertpapiere. Jede Kapitalgewinnsteuer, die durch Portfolio- Transaktionen in Verbindung mit Rücknahmen entsteht, wird gemäß der Definition von „Abgaben und Gebühren“ gehandhabt und kann zu einem zusätzlichen Spread führen und somit die Nettoerlöse aus der Rücknahmeschmälern. Jede Kapitalgewinnsteuer, die durch Portfolio-Transaktionen entsteht, die nicht mit Rücknahmen verbunden sind (z. B. eine Neugewichtung und -zusammensetzung), wird vom jeweiligen Fonds getragenVerordnungen für Foreign Portfolio Investors in IndienDamit ein Fonds direkt in Indien investieren kann, muss er sich als Category II FPI gemäß den SEBI-Verordnungen oder entsprechenden anwendbaren Verordnungen registrieren lassen.

Im Januar 2014 hat der SEBI Verordnungen eingeführt, die sich auf die von FPI getätigten Portfolioanlagen auswirken. Zu Foreign Portfolio Investors gehören ausländische institutionelle Anleger, Inder mit Wohnsitz außerhalb des Landes und andere ausländische Anleger. Laut den FPI-Verordnungen können Anleger als FPI nur mit Wertpapieren handeln, wenn sie bei einem Verwahrer, der im Namen des SEBI handelt, registriert wurden. Für den FPI-Status müssen die Antragsteller bestimmte Kriterien in Bezug auf ihren Wohnsitz, den Status der Regulierungsbehörde ihres Wertpapiermarkts, die Financial Action Task Force und andere Faktoren erfüllen. Eine einmal erfolgte Zulassung ist dauerhaft, sofern sie nicht vom SEBI ausgesetzt oder vom FPI zurückgegeben wird. Eine Änderung am FPI-System im Allgemeinen, einschließlich der Möglichkeit, dass ein Fonds seinen FPI-Status verliert, kann die Fähigkeit dieses Fonds beeinträchtigen, in Indien in Wertpapiere zu investieren. Falls ein Fonds seinen FPI-Status verliert oder die Gesetze und Verordnungen dergestalt geändert werden, dass das FPI-System für einen solchen Fonds nicht mehr zugänglich ist, wird es für den Fonds schwieriger, sein Anlageziel zu erreichen. Dementsprechend besteht ein höheres Risiko für einen Tracking Error, was sich negativ oder positiv auf die Wertentwicklung eines solchen Fonds und die Inhaber seiner Anteile auswirken kann.

## Allgemeine Anlagebeschränkungen
Anlagen von FPI beschränken sich auf Wertpapiere (einschließlich notierte oder nicht notierte Aktien, Schuldverschreibungen und Optionsscheinen von Unternehmen), notierte und nicht notierte inländische Anlagefonds und Organismen für gemeinsame Anlagen, an einer anerkannten Börse gehandelte Derivate, Schatzwechsel, Staatsanleihen, Commercial Papers, verschiedene Arten von Schuldtiteln und Anteile an Schuldenfonds, Hinterlegungsscheine und andere Instrumente am Primär- und Sekundärmarkt, die vom SEBI spezifiziert wurden. Wertpapierleihgeschäfte sind nach den SEBI-Verordnungen ebenfalls zulässig. Für Transaktionen am Sekundärmarkt bestehen zusätzliche Anforderungen.
Ein FPI muss bestimmte Anlagebedingungen und –beschränkungen einhalten, einschließlich der Beschränkung, dass Anlagen in Unternehmensaktien 10 % des begebenen Kapitals der Gesellschaft pro einzelnen FPI oder pro Anlegergruppe nicht überschreiten dürfen. Der SEBI kann weitere Beschränkungen bezüglich der ausländischen Eigentümerschaft an Wertpapieren in Indien einführen, die sich nachteilig auf die Liquidität und die Wertentwicklung eines Fonds auswirken können. Diese Beschränkungen können die Fähigkeit eines Fonds beschränken, die Wertpapiere eines oder mehrerer Bestandteile seines Referenzindex entsprechend der jeweiligen Gewichtung im Referenzindex zu erwerben, und sich daher auf die Fähigkeit eines Fonds auswirken, die Wertentwicklung seines Referenzindex genau nachzubilden.

## Fonds mit breitem Anlegerkreis
Um nach den SEBI-Verordnungen als ein Category II FPI registriert zu werden, muss ein Fonds nachweisen, dass er ein angemessen regulierter Fonds mit breitem Anlegerkreis ist. Das indische System für Fonds mit breitem Anlegerkreis gilt für Fonds, die außerhalb Indiens errichtet oder eingetragen wurden und auf der Grundlage als Fonds mit breitem Anlegerkreis zugelassen sind, dass sie oder ihre Anlageverwalter in der jeweiligen ausländischen Rechtsordnung beaufsichtigt werden. Ein Fonds muss die Kriterien für Fonds mit breitem Anlegerkreis erfüllen. Hierzu zählt eine interne Überprüfung und die Bereitstellung von Informationen über die zugrunde liegenden Anleger. Diese Arten von Fonds sollen mindestens 20 Anleger haben, einschließlich Direktanlegern und zugrunde liegenden Anlegern in Pooling-Vehikeln. Kein Anleger darf nach Anzahl oder Wert mehr als 49 % der Anteile des Fonds halten. Institutionelle Anleger, die mehr als 49 % des Fonds halten, müssen selbst den Anforderungen entsprechen, die für Fonds mit breitem Anlegerkreis gelten. Zugrunde liegende wirtschaftliche Eigentümer, die mehr als 25 % des Fonds halten, müssen ihre Zustimmung zur FPI-Registrierung geben und zu diesem Zweck ihre Kundendaten gegenüber dem Verwahrer bzw. dem SEBI offenlegen. Sofern ein Fonds zugrunde liegende wirtschaftliche Eigentümer hat, die in diese Kategorie fallen, ist es für einen solchen Fonds möglicherweise nicht möglich, sein Anlageziel zu erreichen, falls eine solche Zustimmung erforderlich ist und nicht erteilt wird.

## Aufgrund der oben aufgeführten Risiken können die Anlagen eines Fonds negativ beeinflusst werden. Der Wert Ihrer Anlagen kann steigen oder fallen.

## Lizenzierung in Indien
Um physisch in indische Wertpapiere zu investieren, muss ein Fonds gemäß den SEBI-Verordnungen als Category II FPI registriert sein. Um sich als Category II FPI registrieren zu lassen, muss jeder Fonds nachweisen, dass er die folgenden Kriterien bezüglich der Streuung erfüllt: (i) Der Fonds muss mindestens 20 Anleger haben, einschließlich Direktanlegern und zugrunde liegenden Anlegern in Pooling-Vehikeln. (ii) Kein Anleger darf mehr als 49 % der Anteile oder des Werts des Fonds halten. Institutionelle Anleger, die mehr als 49 % der Anteile oder des Werts eines Fonds halten, müssen selbst Kriterien bezüglich der Streuung entsprechen. Zugrunde liegende wirtschaftliche Eigentümer, die mehr als 25 % der Anteile oder des Werts des Fonds halten, müssen ihre Zustimmung zur FPI-Registrierung erteilen und zu diesem Zweck zulassen, dass ihre Kundeninformationen an den maßgeblichen Verwahrungsteilnehmer und an den Securities and Exchange Board of India weitergegeben werden. Anleger wurden über diese Kriterien informiert. Wenn Anleger eines Fonds nicht die obigen Kriterien oder Offenlegungsanforderungen erfüllen, kann der Fonds seine FPI-Lizenz verlieren, sodass er nicht mehr physisch in indische Wertpapiere investieren darf.

## Mexiko
Die Anlagen eines Fonds in mexikanischen Emittenten können den Fonds speziell mit Mexiko verbundenen rechtlichen, regulatorischen, politischen, währungs- und sicherheitsbezogenen sowie wirtschaftlichen Risiken aussetzen. Unter anderem ist die Wirtschaft Mexikos stark von Handelsbeziehungen mit bestimmten zentralen Handelspartnern, darunter den USA und bestimmten lateinamerikanischen Ländern, abhängig. Eine geringere Nachfrage nach mexikanischen Produkten und Dienstleistungen oder wirtschaftliche oder sonstige Änderungen in den USA oder in bestimmten lateinamerikanischen Ländern sowie Handelsvorschriften oder Wechselkurse können sich negativ auf die mexikanische Wirtschaft auswirken.
Mexiko gilt als Schwellenmarkt und birgt daher besondere Risiken, die mit einem Schwellenland verbunden sind, darunter unter anderem: allgemein weniger liquide und weniger effiziente Wertpapiermärkte, allgemein höhere Kursvolatilität, Beschränkungen der Ausfuhr von Geldern oder sonstigen Vermögenswerten, weniger öffentlich verfügbare Informationen über Emittenten; Besteuerung; höhere Transaktions- und Verwahrkosten; Abwicklungs- verzögerungen und Verlustrisiko, Schwierigkeiten bei der Durchsetzung von Verträgen aufgrund von Ungewissheiten bezüglich des Rechts- und Justizsystems, geringere Liquidität und niedrigere Marktkapitalisierungen, weniger gut regulierte Märkte, was zu volatileren Aktienkursen führt, andere Rechnungslegungs- und Offenlegungsstandards, staatliche Eingriffe, höhere Inflation, soziale, wirtschaftliche und politische Ungewissheit, die Verwahr- und/oder Abwicklungssysteme sind nicht vollständig entwickelt und können einen Fonds in Bezug auf Unterverwahrer einem Risiko aussetzen, für das die Verwahrstelle nicht haftet, das Risiko der Enteignung von Vermögenswerten, d. h. der Beschlagnahmung und Umverteilung von Privateigentum außerhalb des allgemeinen Rechts, und das Kriegsrisiko. Darüber hinaus kann ein höheres Risiko sozialer, wirtschaftlicher und politischer Instabilität bestehen.

## Aufgrund der oben aufgeführten Risiken können die Anlagen eines Fonds negativ beeinflusst werden. Der Wert Ihrer Anlagen kann steigen oder fallen.

## Anlagen in Russland
In Bezug auf Fonds, die in Russland investieren oder Russland gegenüber Engagements eingehen, sollten potenzielle Anleger außerdem die folgenden Risikohinweise beachten, die sich speziell auf eine Anlage in oder ein Engagement gegenüber Russland beziehen:
- Die USA und die Europäische Union haben weitere Sanktionen gegen bestimmte russische Emittenten verhängt, darunter Verbote von Geschäften oder Handel mit neuen Schuldtiteln mit Laufzeiten von über 30 Tagen oder mit neuen Aktien dieser Emittenten. Von einem Fonds gehaltene Wertpapiere, die vor dem Datum der Verhängung der Sanktionen begeben wurden, unterliegen derzeit keinen Beschränkungen im Rahmen der Sanktionen. Die Einhaltung aller dieser Sanktionen kann jedoch die Fähigkeit eines Fonds beeinträchtigen, die betroffenen Wertpapiere oder andere Wertpapiere dieser Emittenten zu kaufen, zu verkaufen, zu halten, zu erhalten oder zu liefern. Wenn es für einen Fonds nicht praktikabel oder rechtswidrig wird, Wertpapiere zu halten, die Sanktionen unterliegen oder auf sonstige Weise von Sanktionen betroffen sind (zusammen „betroffene Wertpapiere“), oder wenn der Anlageverwalter des Fonds es für angemessen erachtet, sind für diesen Fonds in Bezug auf die betroffenen Wertpapiere eventuell keine Zeichnungen gegen Sachleistungen und angewiesene Zeichnungen gegen Barzahlung verfügbar.

Außerdem kann ein Fonds, wenn ein betroffenes Wertpapier im Referenzindex des Fonds enthalten ist und wenn dies praktikabel und zulässig ist, versuchen, seine Bestände des betroffenen Wertpapiers dadurch zu eliminieren, dass er Optimierungstechniken einsetzt, um zu versuchen, die Anlagerenditen seines Referenzindex nachzubilden. Der Einsatz (oder der verstärkte Einsatz) von Optimierungstechniken kann das Risiko eines Tracking Errors des Fonds erhöhen. Wenn die betroffenen Wertpapiere einen erheblichen Prozentsatz des Referenzindex ausmachen, ist ein Fonds eventuell nicht in der Lage, Optimierungstechniken effektiv umzusetzen, was zu einem erheblichen Tracking Error zwischen der Wertentwicklung eines Fonds und der Wertentwicklung seines Referenzindex führen kann.
Sanktionen können derzeit oder zukünftig zu Vergeltungsmaßnahmen Russlands führen, einschließlich des umgehenden Einfrierens der von einem Fonds gehaltenen russischen Vermögenswerte. Im Falle eines solchen Einfrierens von Vermögenswerten eines Fonds ist ein Fonds eventuell nicht in der Lage, Rücknahmeerlöse in Bezug auf die eingefrorenen Vermögenswerte auszuzahlen oder er muss eventuell Vermögenswerte, die keinen Beschränkungen unterliegen, veräußern, um Rücknahmeaufträge zu erfüllen. Die Veräußerung von Vermögenswerten eines Fonds während dieser Zeit kann auch dazu führen, dass der Fonds erheblich niedrigere Preise für seine Wertpapiere erhält.
Diese Sanktionen können auch zu Änderungen beim Referenzindex eines Fonds führen. Ein Indexanbieter kann Wertpapiere aus einem Referenzindex entfernen oder Obergrenzen in Bezug auf die Wertpapiere bestimmter Emittenten einführen, die in letzter Zeit Wirtschaftssanktionen unterlagen. In einem solchen Fall wird erwartet, dass ein Fonds sein Portfolio neugewichten und –zusammensetzen wird, um es im Anschluss an solche Änderungen mit dem jeweiligen Referenzindex in Einklang zu bringen, was Transaktionskosten und einen erhöhten Tracking Error verursachen kann.
Wenn der vorstehenden Ereignisse eintreten sollte, kann der Verwaltungsrat (nach eigenem Ermessen) Maßnahmen ergreifen, die seiner Auffassung nach im Interesse der Anleger der Fonds sind, die Anlagen in Russland halten, beispielsweise (falls notwendig) den Handel in diesen Fonds aussetzen (weitere Details finden Sie im Abschnitt „Vorübergehende Aussetzung der Anteilsbewertung sowie von Verkäufen, Rücknahmen und Umschichtungen“) und/oder die im Abschnitt „Referenzindizes“ beschriebenen Maßnahmen ergreifen.
- Die sich auf Wertpapieranlagen beziehenden Gesetze und Verordnungen in Russland wurden ad hoc geschaffen und halten tendenziell nicht mit den Marktentwicklungen Schritt, was zu Unklarheiten bei der Auslegung und uneinheitlicher und willkürlicher Anwendung führt. Die Überwachung und Durchsetzung der maßgeblichen Bestimmungen ist nur ansatzweise entwickelt.
- Regeln zur Corporate Governance sind entweder nicht vorhanden oder unterentwickelt und bieten Minderheitsaktionären nur geringen Schutz.
- Es bestehen außerdem Kontrahentenrisiken in Verbindung mit der Verwahrung von Portfoliowertpapieren und Barmitteln bei lokalen Unterverwahrern und Wertpapierverwahrern in Russland.


## Diese Faktoren können die Volatilität eines solchen Fonds (abhängig vom Umfang seiner Anlagen in Russland) und somit auch das mit Ihrer Anlage verbundene Verlustrisiko erhöhen.

### Anlagen in Japan
Japan liegt in einem Teil der Welt, der in der Vergangenheit immer wieder anfällig für Naturkatastrophen wie Erdbeben, Vulkanausbrüche und Tsunamis war, und die japanische Wirtschaft reagiert empfindlich auf Umweltereignisse. Ferner kann die im März 2011 eingetretene Atomkatastrophe sowohl kurz- als auch langfristige Auswirkungen auf die Kernkraftbranche haben, deren Ausmaß derzeit unbekannt ist. Japan kann, wie andere Länder auch, politischen und wirtschaftlichen Risiken ausgesetzt sein. Aufgrund der politischen Entwicklungen kann es zu Änderungen bei der verfolgten Politik kommen, die sich negativ auf die Anlagen eines Fonds auswirken können. Die japanische Volkswirtschaft ist stark vom Außenhandel abhängig und kann durch Zölle und andere protektionistische Maßnahmen beeinträchtigt werden. Darüber hinaus weicht die japanische Praxis im Bereich Berichterstattung, Rechnungslegung und Abschlussprüfung teilweise von den in anderen Industrieländern allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen ab. Diese Risiken könnten einzeln oder gemeinsam erhebliche negative Auswirkungen auf die japanische Wirtschaft und die Wertpapiere haben, bei denen ein Fonds ein Engagement aufweist, sodass Sie bei Ihrer Anlage einen Verlust erleiden könnten.

### Mögliche Auswirkungen des Brexit
Am 31. Januar 2020 trat das Vereinigte Königreich offiziell aus der EU aus und ist nun kein EU-Mitgliedstaat mehr. Das Vereinigte Königreich und die EU sind nun in eine Übergangsphase bis zum 31. Dezember 2020 („Übergangsphase“) eingetreten. Während der Übergangsphase unterliegt das Vereinigte Königreich den geltenden EU-Gesetzen und -Vorschriften.
Die Aushandlung und Umsetzung des politischen, wirtschaftlichen und rechtlichen Rahmens kann sich über die Übergangsphase hinaus erstrecken und zu anhaltender Ungewissheit und Phasen von Volatilität sowohl im Vereinigten Königreich als auch in den breiteren europäischen Märkten während der Übergangsphase und darüber hinaus führen. Die Bedingungen der zukünftigen Beziehung können zu anhaltender Ungewissheit auf den globalen Finanzmärkten führen und die Wertentwicklung der Fonds nachteilig beeinflussen.
Die Volatilität, die aus dieser Ungewissheit heraus entsteht, kann bedeuten, dass die Renditen der Anlagen der Fonds von den Marktbewegungen, einer potenziellen Abwertung des Pfund Sterling und/oder des Euro und einer etwaigen Herabstufung des Länderratings des Vereinigten Königreichs negativ beeinflusst werden. Dies kann es für die Fonds zudem schwerer oder teurer machen, eine umsichtige Währungsabsicherungspolitik durchzuführen.

### Euro- und Eurozonenrisiko
Die Verschlechterung der Staatsschulden mehrerer Länder und das Ansteckungsrisiko für andere, stabilere Länder haben die Weltwirtschaftskrise verschärft. Es besteht weiterhin die Möglichkeit, dass Länder der Eurozone einem Anstieg der Kreditkosten unterliegen. Diese Situation sowie das Referendum im Vereinigten Königreich haben eine Reihe von Unsicherheiten bezüglich der Stabilität und der Gesamtsituation der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion ausgelöst. Der Austritt oder die Gefahr eines Austritts aus dem Euro durch eines oder mehrere Eurozonenländer könnte zur Wiedereinführung nationaler Währungen in diesen Ländern oder unter extremeren Umständen sogar zur möglichen Auflösung des Euro insgesamt führen. Diese potenziellen Entwicklungen oder Marktwahrnehmungen dieser und damit verbundener Probleme könnten den Wert der Anlagen eines Fonds beeinträchtigen. Anleger sollten sorgfältig abwägen, wie sich potenzielle Änderungen in der Eurozone und der Europäischen Union auf ihre Anlage in einen Fonds auswirken können.

### Anlagen in Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung und kleinere Unternehmen
Wertpapiere von Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung und kleinere Unternehmen tendieren zu einer höheren Volatilität und geringerer Liquidität als Wertpapiere großer Unternehmen. Da die Wertpapiere von Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung und kleinerer Unternehmen einer höheren Kursvolatilität unterliegen können als Wertpapiere größerer Unternehmen, kann der Nettoinventarwert von Fonds, die in Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung und kleinere Unternehmen investieren, diese Volatilität widerspiegeln. Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung und kleinere Unternehmen können im Vergleich zu größeren Unternehmen eine kürzere Unternehmenshistorie, weniger Möglichkeiten für zusätzliche Kapitalaufnahmen und eine weniger diversifizierte Produktlinie haben, sodass sie stärker dem Druck des Marktes ausgesetzt sind und ihnen ein kleinerer öffentlicher Markt für ihre Wertpapiere zur Verfügung steht.
Anlagen in Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung und kleinere Unternehmen können mit verhältnismäßig höheren Anlagekosten verbunden sein, was zum Teil durch höhere Ausführungskosten bedingt sein kann, die durch eine geringere Liquidität im zugrunde liegenden Markt entstehen, weshalb eine Anlage in Fonds, die in kleinere Unternehmen investieren, als langfristige Investition betrachtet werden sollte. Solche Fonds können eine getätigte

## Anlage jedoch in relativ kurzer Zeit veräußern, um z. B. Rücknahmeaufträge auszuführen.

## Aufgrund der oben aufgeführten Risiken können die Anlagen eines Fonds negativ beeinflusst werden. Der Wert Ihrer Anlagen kann steigen oder fallen.
Außerdem ist es aufgrund der Schwellenwerte hinsichtlich des Aktienanteils, den von BlackRock verwaltete Fonds an bestimmten Unternehmen halten dürfen (insbesondere an Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung), möglich, dass ein Fonds in größerem Umfang auf Optimierungstechniken zurückgreifen muss, als dies anderweitig der Fall wäre.

### Risiko des Industriesektors
Die Kurse von Unternehmen im Industriesektor können durch das Angebot und die Nachfrage ihrer konkreten Produkte oder Dienstleistungen und der Industriesektorprodukte im Allgemeinen beeinflusst werden. Staatliche Regulierung, Tarifbeziehungen, weltpolitische Ereignisse, wirtschaftliche Bedingungen und Steuern können sich auf die Ergebnisse von Unternehmen im Industriesektor auswirken. Unternehmen im Industriesektor können durch Produkthaftungsansprüche, Haftung für Umweltschäden und Wechselkursschwankungen beeinträchtigt werden. Der Industriesektor kann außerdem durch Änderungen oder Trends bei den Rohstoffpreisen beeinträchtigt werden, die von unberechenbaren Faktoren beeinflusst werden oder gekennzeichnet sein können. Produzierende unternehmen müssen mit technologischen Entwicklungen mithalten, da ansonsten das Risiko besteht, dass ihre Produkte ihre Wettbewerbsfähigkeit verlieren oder überaltern. Luft- und Raumfahrt- sowie Verteidigungsunternehmen, die zum Industriesektor gehören, sind in erheblichem Ausmaß von der staatlichen Nachfrage nach ihren Produkten und Dienstleistungen abhängig, und ihre finanziellen Ergebnisse können in erheblichem Ausmaß von der staatlichen Ausgabenpolitik beeinflusst werden, insbesondere, da Regierungen zunehmend unter Druck geraten, ihre Budgetdefizite in den Griff zu bekommen und abzubauen. Transportunternehmen, ein weiterer Bestandteil des Industriesektors, sind zyklisch und können ebenfalls erheblich von der staatlichen Ausgabenpolitik abhängig sein.

## Aufgrund der oben aufgeführten Risiken können die Anlagen eines Fonds negativ beeinflusst werden. Der Wert Ihrer Anlagen kann steigen oder fallen.

### Mit der Anlage im Energiesektor verbundene Risiken
Die Entwicklung des Energiesektors könnte von einer Reihe von Faktoren beeinflusst werden, unter anderem Veränderungen bei den Rohstoffpreisen. So sind zum Beispiel viele Regionen, die fossile Brennstoffe fördern oder in denen sich Pipelines zum Transport fossiler Brennstoffen befinden, politisch instabil, und Konflikte in diesen Regionen könnten zu einem Ansteigen der Öl-, Gas- und Kohlepreise führen. Ein größerer Terroranschlag oder eine erhöhte Terrorgefahr könnten ebenfalls die Marktvolatilität erhöhen. Eine steigende Nachfrage aus Entwicklungsländern oder aufgrund kalter Witterungsbedingungen könnte die Energiepreise in die Höhe treiben. Weitere Faktoren sind unter anderem Energiesparmaßnahmen, Fortschritte bei den erneuerbaren Energien und den Kosten dieser Technologien, die Kosten der Beseitigung von Unfällen sowie zivilrechtliche Haftung, Steuern, staatliche Regulierung bei der Privatisierung, der Preisgestaltung und des Angebots sowie sonstige Eingriffe. Einige Wertpapiere im Energiesektor sind möglicherweise weniger liquide als Wertpapiere in anderen Sektoren, was es für einen Fonds schwieriger machen kann, solche Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen.

### Mit der Anlage im Finanzsektor verbundene Risiken
Unternehmen im Finanzsektor unterliegen einer zunehmenden staatlichen Regulierung sowie staatlichen Eingriffen und Steuern, die den Umfang ihrer Geschäftstätigkeit, die Höhe des vorzuhaltenden Kapitals und ihre Rentabilität beeinträchtigen können. Der Finanzdienstleistungssektor kann außerdem von steigenden Zinssätzen und uneinbringlichen Schulden, einer geringeren Verfügbarkeit von Finanzierungen oder niedrigeren Bewertungen von Anlagen sowie von ungünstigen Bedingungen in anderen damit verbundenen Märkten beeinträchtigt werden. Die Verschlechterung der Bedingungen an den Kreditmärkten hat sich allgemein negativ auf die Kredit- und Interbankengeldmärkte ausgewirkt und viele verschiedene Finanzdienstleistungsunternehmen und Märkte beeinträchtigt. Einige Finanzdienstleistungsunternehmen mussten erhebliche Summen von ihren Regierungen annehmen oder leihen und unterliegen daher zusätzlichen staatlichen Auflagen für ihr Geschäft, die sich auf ihr Ergebnis und ihren Wert auswirken könnten. Versicherungsgesellschaften können insbesondere einem intensiven Preiswettbewerb ausgesetzt sein, was sich negativ auf ihre Rentabilität auswirken kann. Unternehmen, die in Immobilien investieren, können von ungünstigeren Bedingungen an den Immobilienmärkten, sich ändernden Zinssätzen, geringerem Anlegervertrauen, Veränderungen bei Angebot und Nachfrage nach Immobilien, den Kosten, der Verfügbarkeit von Hypothekendarlehen, den Steuern und den Auswirkungen des Umwelt- und Planungsrechts beeinflusst werden. Die Risiken, denen Unternehmen im Finanzsektor ausgesetzt sind, können sich stärker auf diejenigen Unternehmen auswirken, die im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit in erheblichem Ausmaß Fremdkapital einsetzen.

## Risiko aus Anlagen am China Interbank Bond Market

## Die Fonds können über das Foreign Access Regime und/oder über Bond Connect am China Interbank Bond Market investieren.

## Anlagen am China Interbank Bond Market über das Foreign Access Regime
Gemäß der „Bekanntmachung (2016) Nr. 3“ der PBOC vom 24. Februar 2016 können ausländische institutionelle Anleger, vorbehaltlich der anderen von den Behörden der VRC erlassenen Regeln und Vorschriften, am China Interbank Bond Market investieren („Foreign Access Regime“).
Nach den geltenden Vorschriften in der VRC können ausländische institutionelle Anleger, die direkt am China Interbank Bond Market investieren möchten, dies über eine Onshore-Abwicklungsstelle tun, die für die jeweiligen Einreichungen und die Kontoeröffnung bei den zuständigen Behörden verantwortlich ist. Es gibt keine Quotenbeschränkung.

## Anlagen am China Interbank Bond Market über den Northbound Trading Link im Rahmen von Bond Connect
Bond Connect ist eine im Juli 2017 von CFETS, China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House, HKEX und Central Moneymarkets Unit gestartete Initiative für den gegenseitigen Zugang zum Anleihemarkt zwischen der VRC und Hongkong.
Nach den geltenden Bestimmungen in der VRC dürfen berechtigte ausländische Anleger künftig über den Northbound- Handel von Bond Connect („Northbound Trading Link“) in am China Interbank Bond Market gehandelte Anleihen investieren. Es wird keine Anlagequote für den Northbound Trading Link geben.
Beim Handel über den Northbound Trading Link müssen berechtigte ausländische Anleger das CFETS oder eine andere von der PBOC anerkannte Institution zur Registrierungsstelle ernennen, um die Registrierung bei der PBOC zu beantragen.
Der Northbound Trading Link bezieht sich auf die Handelsplattform, die sich außerhalb der VRC befindet und mit dem CFETS verbunden ist, damit berechtigte ausländische Anleger ihre Handelsaufträge für die am China Interbank Bond Market gehandelten Anleihen über Bond Connect einreichen können. HKEX und CFETS arbeiten mit elektronischen Offshore-Anleihehandelsplattformen zusammen, um elektronische Handelsdienste und -plattformen für den direkten Handel zwischen berechtigten ausländischen Investoren und zugelassenen Onshore-Händlern in der VRC über das CFETS bereitzustellen.
Berechtigte ausländische Anleger können Handelsaufträge für am China Interbank Bond Market gehandelte Anleihen über den Northbound Trading Link einreichen, der von elektronischen Offshore-Anleihehandelsplattformen (z. B. Tradeweb und Bloomberg) bereitgestellt wird. Diese wiederum leiten die Preisanfragen an das CFETS weiter. Das CFETS sendet die Preisanfragen an verschiedene zugelassene Onshore-Händler (darunter Marktmacher und andere am Market-Making-Geschäft Beteiligte) in der VRC. Die zugelassenen Onshore-Händler beantworten die Preisanfragen über das CFETS, das die Antworten über dieselben elektronischen Offshore-Anleihehandelsplattformen an die betreffenden berechtigten ausländischen Anleger sendet. Sobald der berechtigte ausländische Anleger das Angebot annimmt, wird der Handel auf dem CFETS abgeschlossen.
Die Abwicklung und Verwahrung von Anleihepapieren, die am China Interbank Bond Market über Bond Connect gehandelt werden, erfolgt hingegen über die Abwicklungs- und Verwahrungsverbindung zwischen der Central Moneymarkets Unit als Offshore-Verwahrer sowie China Central Depository & Clearing Co., Ltd und Shanghai Clearing House als Onshore-Verwahrer und Clearingstelle in der VRC. Im Rahmen der Abwicklungsverbindung führt China Central Depository & Clearing Co., Ltd oder das Shanghai Clearing House die Onshore-Bruttoabwicklung der bestätigten Geschäfte durch, während die Central Moneymarkets Unit die Anweisungen der Mitglieder der Central Moneymarkets Unit zur Abwicklung von Anleihegeschäften im Auftrag berechtigter ausländischer Anleger gemäß ihren maßgeblichen Regeln bearbeitet. Seit der Einführung der Abwicklungsmethode „Delivery Versus Payment“ („DVP“) bei Bond Connect im August 2018 wird die Bewegung von Barmitteln und Wertpapieren gleichzeitig in Echtzeit durchgeführt.
Nach den derzeit in der VRC geltenden Vorschriften eröffnet die Central Moneymarkets Unit als von der Hongkonger Währungsbehörde anerkannter Offshore-Verwahrer Nominee-Sammelkonten bei dem von der PBOC anerkannten Onshore-Verwahrer (d. h. China Central Depository & Clearing Co., Ltd und Shanghai Clearing House). Alle von berechtigten ausländischen Anlegern gehandelten Anleihen werden auf den Namen der Central Moneymarkets Unit registriert, die diese Anleihen als Nominee-Inhaber hält. Daher ist ein Fonds in Bezug auf die Central Moneymarkets Unit Verwahrrisiken ausgesetzt. Da die maßgeblichen Einreichungen, die Registrierung bei der People’s Bank of China und die Kontoeröffnung von Dritten durchgeführt werden müssen, darunter Central Moneymarkets Unit, China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House und CFETS, ist ein Fonds zusätzlich dem Risiko von Ausfällen oder Fehlern seitens dieser Dritten ausgesetzt.
Die genaue Natur und die Rechte eines Fonds als wirtschaftlicher Eigentümer der Anleihen, die am China Interbank Bond Market über die Central Moneymarkets Unit als Nominee gehandelt werden, sind nach dem Recht der VRC nicht eindeutig definiert. Nach dem Recht der VRC sind rechtliches Eigentum und wirtschaftliches Eigentum nicht genau definiert und unterschieden; zudem gab es bislang nur wenige Gerichtsverfahren in der VRC, die eine Nominee- Kontostruktur betrafen. Auch ist nicht sicher, wie sich die Rechte und Interessen eines Fonds nach dem Recht der VRC genau darstellen und durchsetzen lassen.

### Volatilitäts- und Liquiditätsrisiko
Marktvolatilität und potenzielle Liquiditätsengpässe aufgrund des geringen Handelsvolumens bestimmter Anleihen am China Interbank Bond Market können dazu führen, dass die Kurse bestimmter Anleihen, die an diesem Markt gehandelt werden, stark schwanken. Ein Fonds, der an einem solchen Markt investiert, unterliegt daher Liquiditäts- und Volatilitätsrisiken. Die Spanne zwischen Geld- und Briefkurs kann bei solchen Wertpapieren erheblich sein. Einem Fonds können daher beim Verkauf dieser Anlagen erhebliche Kosten und Verluste entstehen. Der Verkauf von am China Interbank Bond Market gehandelten Anleihen ist möglicherweise schwierig oder unmöglich. Dies kann die Fähigkeit eines Fonds beeinträchtigen, solche Wertpapiere zu den erwarteten Preisen zu erwerben oder zu veräußern.

### Aufsichtsrechtliche Risiken
Darüber hinaus unterliegt eine Anlage am China Interbank Bond Market über Bond Connect aufsichtsrechtlichen Risiken. Die einschlägigen Regeln und Vorschriften unterliegen Änderungen, die möglicherweise rückwirkend gelten, und es kann nicht garantiert werden, dass Bond Connect nicht eingestellt oder abgeschafft wird. Des Weiteren gibt es wesentliche Unterschiede zwischen den Wertpapierbestimmungen und Rechtssystemen von China und Hongkong, was zu Problemen führen kann. Falls die zuständigen Behörden die Kontoeröffnung oder den Handel am China Interbank Bond Market aussetzen, wird die Fähigkeit eines Fonds, am China Interbank Bond Market zu investieren, beeinträchtigt und begrenzt. In diesem Fall wird die Fähigkeit eines Fonds, sein Anlageziel zu erreichen, beeinträchtigt, und nach Ausschöpfung anderer Handelsalternativen kann der Fonds dadurch erhebliche Verluste erleiden. Darüber hinaus kann es sein, dass ein Fonds, wenn Bond Connect nicht in Betrieb ist, nicht in der Lage ist, über Bond Connect zeitnah Anleihen zu erwerben oder zu veräußern, was sich nachteilig auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken könnte.

### Systemausfallrisiken für Bond Connect
Der Handel über Bond Connect erfolgt über neu entwickelte Handelsplattformen und operative Systeme. Es gibt keine Garantie dafür, dass diese Systeme ordnungsgemäß funktionieren oder weiterhin an die Veränderungen und Entwicklungen des Marktes angepasst werden. Falls die betreffenden Systeme nicht ordnungsgemäß funktionieren, kann der Handel über Bond Connect unterbrochen werden. Die Fähigkeit eines Fonds, über Bond Connect zu handeln (und somit seine Anlagestrategie zu verfolgen), kann daher beeinträchtigt werden. Darüber hinaus kann ein Fonds, der über Bond Connect am China Interbank Bond Market investiert, Verzögerungsrisiken bei Systemen für die Orderplatzierung/Abwicklung ausgesetzt sein.

### Renminbi-Währungsrisiken
Die Abwicklung der Bond-Connect-Geschäfte erfolgt in der chinesischen Währung, dem Renminbi („RMB“), der derzeit Beschränkungen unterliegt und nicht frei konvertierbar ist. Infolgedessen ist ein Fonds einem Währungsrisiko ausgesetzt, und es kann nicht garantiert werden, dass den Anlegern zeitnah ein zuverlässiges Angebot an RMB zur Verfügung steht.

### Steuerrisiko
Nach den geltenden Steuervorschriften wird auf Dividenden aus chinesischen Quellen sowie Zinsen auf nichtstaatliche Anleihen, die an den betreffenden Fonds gezahlt werden, eine Quellensteuer von 10 % erhoben, es sei denn, der Satz wird aufgrund eines anwendbaren Steuerabkommens ermäßigt.
Ab dem 1. Mai 2016 wird eine Mehrwertsteuer (MwSt.) auf bestimmte vom jeweiligen Fonds erzielte Erträge erhoben, einschließlich Zinserträgen aus nichtstaatlichen Anleihen und Handelsgewinnen, sofern keine ausdrückliche Steuerbefreiung von den chinesischen Steuerbehörden vorliegt. MwSt.-Befreiungen gelten derzeit für Schuldtitel, die am China Interbank Bond Market gehandelt werden.
Am 22. November 2018 veröffentlichten das Finanzministerium der VRC und die staatliche Steuerverwaltung gemeinsam das Rundschreiben 108, wonach ausländische institutionelle Anleger für den Zeitraum vom 7. November 2018 bis zum 6. November 2021 vorübergehend von der Quellensteuer und Mehrwertsteuer auf Zinserträge aus nichtstaatlichen Anleihen am inländischen Anleihemarkt befreit sind. Das Rundschreiben 108 macht keine Angaben über die steuerliche Behandlung von Zinsen aus nichtstaatlichen Anleihen in der VRC, die vor dem 7. November 2018 entstanden sind.
Es besteht das Risiko, dass die chinesischen Steuerbehörden die vorübergehenden Steuerbefreiungen in Zukunft wieder aufheben und versuchen, die Quellensteuer und die Mehrwertsteuer auf den betreffenden Fonds zugeflossene Zinserträge aus nichtstaatlichen Anleihen ohne vorherige Ankündigung einzuziehen. Wenn die Steuerbefreiungen aufgehoben werden, können alle Steuern, die in Bezug auf den betreffenden Fonds entstehen, direkt vom Fonds getragen oder indirekt an diesen weitergegeben werden. Dies kann erhebliche Auswirkungen auf den Nettoinventarwert haben. Wie bei jeder Anpassung des Nettoinventarwerts können Anleger abhängig davon, wann sie Anteile des Fonds gekauft oder verkauft haben, begünstigt oder benachteiligt werden.
Änderungen des chinesischen Steuerrechts, künftige Klarstellungen desselben und/oder die anschließende rückwirkende Durchsetzung durch die chinesischen Steuerbehörden können zu einem für den betreffenden Fonds unter Umständen erheblichen Verlust führen. Der Anlageverwalter wird die Rückstellungspolitik für die Steuerbelastung weiterhin überprüfen und kann nach seinem Ermessen von Zeit zu Zeit eine Rückstellung für potenzielle Steuerverbindlichkeiten bilden, wenn diese seiner Meinung nach gerechtfertigt oder nach weiteren öffentlichen Klarstellungen seitens der VRC erforderlich ist.

## Mit Anlagen in der VRC über Stock Connect verbundene Risiken

## Neben den Risikofaktoren im Abschnitt „Anlagen in der VRC“ und anderen anwendbaren Risikofaktoren gelten für

## Stock-Connect-Fonds die folgenden Risikofaktoren:

### Stock Connect
Fonds, die in der VRC investieren, können über Stock Connect in China-A-Aktien, die an der SSE und der SZSE gehandelt werden, anlegen („Nordwärtshandel“). Shanghai-Hong Kong Stock Connect ist ein Programm für Wertpapierhandels- und Clearing-Verbindungen, das von HKEX, der SSE und ChinaClear entwickelt wurde, und Shenzhen-Hong Kong Stock Connect ist ein Programm für Wertpapierhandels- und Clearing-Verbindungen, das von HKEX, der SZSE und ChinaClear entwickelt wurde. Das Ziel von Stock Connect besteht darin, einen gegenseitigen Aktienmarktzugang zwischen der VRC und Hongkong zu erreichen.
Die HKSCC, eine 100%ige Tochtergesellschaft von HKEX, und ChinaClear sind für das Clearing, die Abwicklung und die Bereitstellung von Verwahrstellen-, Nominee- und anderen zugehörigen Dienstleistungen bei den von ihren jeweiligen Marktteilnehmern und Anlegern durchgeführten Handelsgeschäften verantwortlich. Die über Stock Connect gehandelten China-A-Aktien werden in dematerialisierter Form emittiert und Anleger halten keine physischen China- A-Aktien.
Obwohl die HKSCC keine Eigentumsrechte an den SSE- und SZSE-Wertpapieren geltend macht, die auf ihren Wertpapier-Sammelkonten bei ChinaClear gehalten werden, behandelt ChinaClear als Aktienregisterstelle für an der SSE und der SZSE notierte Unternehmen die HKSCC im Hinblick auf Unternehmensmaßnahmen (Corporate Actions) bezüglich solcher SSE- und SZSE-Wertpapiere dennoch als einen Aktionär.
Im Rahmen von Stock Connect unterliegen Anleger aus Hongkong und ausländische Anleger den von der SSE, der SZSE, ChinaClear, HKSCC oder der betreffenden Behörde Festlandchinas auferlegten Gebühren und Abgaben, wenn sie mit SSE-Wertpapieren und SZSE-Wertpapieren handeln und diese abwickeln. Weitere Informationen über die Handelsgebühren und -abgaben sind online auf der folgenden Website verfügbar: http://www.hkex.com.hk/eng/market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm.

## Für Anlagen in China-A-Aktien über Stock Connect ist es nicht erforderlich, den Status eines RQFII zu erhalten, der für einen direkten Zugang zur SSE und zur SZSE benötigt würde.

### Quotenbeschränkungen
Anlagen in der VRC über Stock Connect unterliegen Quotenbeschränkungen, die für den Anlageverwalter gelten. Insbesondere werden Kaufaufträge abgelehnt, sobald der verbleibende Saldo der entsprechenden Quote auf Null sinkt oder die Tagesquote überschritten wird (Anleger dürfen jedoch ihre grenzüberschreitenden Wertpapiere unabhängig vom Saldo der Quote verkaufen). Deshalb ist der betreffende Stock-Connect-Fonds aufgrund von Quotenbeschränkungen möglicherweise in seiner Fähigkeit beschränkt, Anlagen in China-A-Aktien über Stock Connect rechtzeitig zu tätigen, was sich wiederum auf die Fähigkeit des betreffenden Stock-Connect-Fonds auswirken kann, die Wertentwicklung seines Referenzindex genau nachzubilden.

### Rechtliches/wirtschaftliches Eigentum
Die China-A-Aktien, in die über Stock Connect investiert wird, werden von der Verwahrstelle/dem Unterverwahrer auf Konten im CCASS gehalten, die von der HKSCC als Zentralverwahrer in Hongkong geführt werden. Die HKSCC wiederum hält die China-A-Aktien als Nominee-Inhaber über ein auf ihren Namen lautendes Wertpapier- Sammelkonto, das bei ChinaClear für jeden der Stock-Connect-Fonds registriert ist. Die spezifischen Einzelheiten und Rechte der Stock-Connect-Fonds als wirtschaftliche Eigentümer der China-A-Aktien über die HKSCC als Nominee sind nach dem Recht der VRC nicht genau definiert. Nach dem Recht der VRC sind „rechtliches Eigentum“ und
„wirtschaftliches Eigentum“ nicht genau definiert und unterschieden; zudem gab es bislang nur wenige Gerichtsverfahren in der VRC, die eine Nominee-Kontostruktur betrafen. Deshalb ist nicht sicher, wie sich die Rechte und Interessen der Stock-Connect-Fonds nach dem Recht der VRC darstellen und durchsetzen lassen. Darum ist es in dem unwahrscheinlichen Fall, dass die HKSCC in Hongkong Gegenstand eines Liquidationsverfahrens wird, nicht klar, ob die China-A-Aktien als wirtschaftliches Eigentum der Stock-Connect-Fonds gehalten werden oder als Teil des allgemeinen Vermögens der HKSCC zur allgemeinen Ausschüttung an ihre Gläubiger zur Verfügung stehen.
Aus Gründen der Vollständigkeit sei darauf hingewiesen, dass die CSRC Informationen mit dem Titel „FAQ on Beneficial Ownership under SH-HK Stock Connect“ (Häufig gestellte Fragen zum wirtschaftlichen Eigentum im Rahmen von SH-HK Stock Connect) vom 15. Mai 2015 in Bezug auf wirtschaftliches Eigentum bereitgestellt hat (die

## „FAQ“). Nachfolgend sind die relevanten Abschnitte aus den FAQ auszugsweise wiedergegeben:

### Besitzen ausländische Anleger Eigentumsrechte an den SSE-Wertpapieren, die sie über den Northbound Trading Link als Aktionäre erwerben? Werden die Konzepte des „Nominee-Inhabers“ und des „wirtschaftlichen Eigentümers“ im Recht Festlandchinas anerkannt?
Artikel 18 der Administrative Measures for Registration and Settlement of Securities (administrative Maßnahmen für die Registrierung und Abwicklung von Wertpapieren) (die „Abwicklungsmaßnahmen“) besagt, dass „Wertpapiere auf den Konten der Wertpapierinhaber verbucht werden, es sei denn, Gesetze, Verwaltungsvorschriften oder CSRC-Regeln schreiben vor, dass die Wertpapiere auf Konten verbucht werden müssen, die auf den Namen von Nominee-Inhabern eröffnet wurden“. Daher sehen die Abwicklungsmaßnahmen ausdrücklich das Konzept des Nominee-Aktienbesitzes vor. Artikel 13 der Certain Provisions on Shanghai-Hong Kong Stock Connect Pilot Program (die „CSRC Stock Connect-Regeln“) besagt, dass Aktien, die von Anlegern
über den Northbound Trading Link erworben werden, auf den Namen von HKSCC registriert werden müssen, und dass Anleger „einen gesetzlichen Anspruch auf die Rechte und Vorteile aus Aktien haben, die über den Northbound Trading Link erworben wurden“. Dementsprechend ist in den CSRC Stock Connect-Regeln ausdrücklich festgelegt, dass im Nordwärtshandel ausländische Anleger SSE-Wertpapiere über HKSCC halten und Eigentumsrechte an diesen Wertpapieren als Aktionäre besitzen.

### Wie können ausländische Anleger rechtliche Schritte in Festlandchina einleiten, um ihre Rechte bezüglich der über den Northbound Trading Link erworbenen SSE-Wertpapiere geltend zu machen?
Im Recht Festlandchinas ist nicht ausdrücklich vorgesehen, dass ein wirtschaftlicher Eigentümer im Rahmen der Nominee-Inhaberstruktur rechtliche Schritte einleitet, sie verbieten dies jedoch auch nicht. Nach unserem Verständnis kann HKSCC als Nominee-Inhaber der SSE-Wertpapiere im Northbound Trading Link Aktionärsrechte ausüben und rechtliche Schritte im Namen ausländischer Anleger einleiten. Darüber hinaus besagt Artikel 119 der Zivilprozessordnung der Volksrepublik China, dass „der Kläger bei einer Klage eine natürliche Person, eine juristische Person oder eine andere Organisation sein muss, die ein direktes Interesse an dem betreffenden Fall besitzt“. Solange ein ausländischer Anleger nachweisen kann, dass er als wirtschaftlicher Eigentümer ein direktes Interesse besitzt, kann er bei den Gerichten Festlandchinas in seinem eigenen Namen Klage erheben.

### Risiken bei Abrechnung und Abwicklung
Die HKSCC und ChinaClear haben Clearing-Verbindungen eingerichtet und wurden jeweils Teilnehmer der betreffenden anderen Partei, um die Abrechnung und Abwicklung von grenzüberschreitenden Geschäften zu ermöglichen. Bei grenzüberschreitenden Geschäften, die am Markt veranlasst werden, wird das Clearinghaus des betreffenden Marktes einerseits die Abrechnung und Abwicklung mit seinen eigenen Clearing-Teilnehmern durchführen und sich andererseits dazu verpflichten, die Abrechnungs- und Abwicklungsverpflichtungen seiner Clearing-Teilnehmer mit dem Clearinghaus des Kontrahenten zu erfüllen.
Als nationaler zentraler Kontrahent des Wertpapiermarktes der VRC betreibt ChinaClear eine umfangreiche Abrechnungs-, Abwicklungs- und Aktienbesitz-Infrastruktur. ChinaClear hat ein Rahmenwerk und Maßnahmen für das Risikomanagement eingerichtet, die von der CSRC genehmigt wurden und überwacht werden. Die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls von ChinaClear wird als sehr gering betrachtet. Im unwahrscheinlichen Fall eines Zahlungsausfalls von ChinaClear sind die Verpflichtungen der HKSCC bezüglich China-A-Aktien im Rahmen ihrer Marktverträge mit Clearing-Teilnehmern darauf beschränkt, die Clearing-Teilnehmer bei der Geltendmachung ihrer Ansprüche gegenüber ChinaClear zu unterstützen. Die HKSCC sollte sich nach Treu und Glauben bemühen, die ausstehenden Aktien und Gelder von ChinaClear über die bestehenden rechtlichen Wege oder über die Liquidation von ChinaClear zurückzuerhalten. In diesem Fall ist es möglich, dass der betreffende Stock-Connect-Fonds seine Verluste nur mit Verzögerung oder nicht vollständig von ChinaClear wiedererlangt.

### Aussetzungsrisiko
Es ist davon auszugehen, dass sich die SEHK, die SSE und die SZSE das Recht vorbehalten, den Handel bei Bedarf auszusetzen, um einen ordnungsgemäßen und fairen Markt und ein umsichtiges Risikomanagement zu gewährleisten. Vor einer Aussetzung wird die Zustimmung der zuständigen Regulierungsbehörde eingeholt. Wenn es zu einer Aussetzung kommt, beeinträchtigt dies den Zugang des betreffenden Stock-Connect-Fonds zum Markt der VRC.

### Unterschiedliche Handelstage
Stock Connect wird nur an Tagen betrieben, an denen die Märkte sowohl in der VRC als auch in Hongkong für den Handel geöffnet sind und an denen die Banken an beiden Märkten an den entsprechenden Abrechnungstagen geöffnet sind. Daher kann es vorkommen, dass die Stock-Connect-Fonds an einem Tag, der am Markt der VRC ein normaler Handelstag ist, keine Handelsgeschäfte mit China-A-Aktien über Stock Connect ausführen können. Die Stock- Connect-Fonds können infolgedessen einem Risiko von Kursschwankungen von China-A-Aktien in dem Zeitraum, in dem an einer der Stock Connects kein Handel stattfindet, unterliegen.

### Verkaufsbeschränkungen durch Front-End-Überwachung
Nach den in der VRC geltenden Vorschriften muss ein Anleger vor dem Verkauf von Anteilen eine ausreichende Anzahl von Anteilen im Depot halten; anderenfalls lehnt die SSE oder SZSE den betreffenden Verkaufsauftrag ab. Die SEHK prüft Verkaufsaufträge für China-A-Aktien ihrer Teilnehmer (d. h. der Aktienmakler) vor einem Handelsgeschäft, um sicherzustellen, dass kein Überverkauf erfolgt.
Falls ein Stock-Connect-Fonds beabsichtigt, bestimmte von ihm gehaltene China-A-Aktien zu verkaufen, muss er diese China-A-Aktien auf die jeweiligen Konten seiner Makler übertragen, bevor der Markt am Tag des Verkaufs („Handelstag“) öffnet. Wenn er diese Frist nicht einhält, kann er diese Aktien nicht am Handelstag verkaufen. Ein Stock-Connect-Fonds kann von seinem Verwahrer verlangen, ein Special Segregated Account („SPSA“) im CCASS zu eröffnen, um seine Bestände an SSE- und SZSE-Wertpapieren zu halten. In diesem Fall muss er SSE- oder SZSE- Wertpapiere erst nach der Ausführung und nicht vor der Platzierung des Verkaufsauftrags von seinem SPSA auf das Konto seines benannten Maklers übertragen.
Wenn ein Stock-Connect-Fonds nicht in der Lage ist, das SPSA-Modell zu verwenden, müsste er SSE- oder SZSE- Wertpapiere an seine Makler liefern, bevor der Markt am Handelstag öffnet. Dementsprechend wird der Verkaufsauftrag abgelehnt, wenn sich nicht genügend China-A-Aktien auf dem Konto des Stock-Connect-Fonds befinden, bevor der Markt am Handelstag öffnet, was sich nachteilig auf die Wertentwicklung des Stock-Connect- Fonds auswirken könnte.

### Operatives Risiko
Stock Connect basiert auf der Funktionsfähigkeit der betrieblichen Systeme der betreffenden Marktteilnehmer. Marktteilnehmer werden zur Teilnahme an diesem Programm zugelassen, sofern sie bestimmte Anforderungen bezüglich IT-Kapazitäten und Risikomanagement sowie gegebenenfalls weitere Vorgaben der betreffenden Börse und/oder des betreffenden Clearinghauses erfüllen.
Die Wertpapierbestimmungen und Rechtssysteme der beiden Märkte unterscheiden sich wesentlich voneinander, weshalb die Marktteilnehmer sich unter Umständen laufend mit daraus resultierenden Problemen auseinandersetzen müssen. Es kann nicht zugesichert werden, dass die Systeme der SEHK und der Marktteilnehmer ordnungsgemäß funktionieren werden oder weiterhin an Änderungen und Entwicklungen an beiden Märkten angepasst werden. Falls die relevanten Systeme nicht ordnungsgemäß funktionieren, könnte der Handel an beiden Märkten über das Programm unterbrochen werden. Der Zugang des betreffenden Stock-Connect-Fonds zum Markt für China-A-Aktien (und somit seine Fähigkeit zur Verfolgung seiner Anlagestrategie) könnte beeinträchtigt werden.

### Aufsichtsrechtliches Risiko
Die aktuellen Vorschriften von Stock Connect unterliegen Änderungen, und es kann nicht zugesichert werden, dass Stock Connect weiterhin bestehen bleibt. Die Regulierungsbehörden/Börsen in der VRC und Hongkong können in Verbindung mit dem Betrieb, der Durchsetzung von Rechten und grenzüberschreitenden Handelsgeschäften im Rahmen von Stock Connect gegebenenfalls neue Regelungen erlassen. Stock-Connect-Fonds können infolge dieser Änderungen beeinträchtigt werden.

### Änderung zulässiger Aktien
Wenn eine Aktie für den Handel über Stock Connect nicht mehr zulässig ist, kann die Aktie nur noch verkauft, aber nicht mehr gekauft werden. Dies kann die Fähigkeit des betreffenden Stock-Connect-Fonds beschränken, die Anteile eines oder mehrerer Bestandteile seines Referenzindex zu kaufen, und sich somit auf die Fähigkeit des betreffenden Stock-Connect-Fonds auswirken, die Wertentwicklung seines Referenzindex genau nachzubilden.

### Kein Schutz durch Anlegerentschädigungsfonds
Die Anlage in China-A-Aktien über Stock Connect erfolgt über Makler und unterliegt dem Risiko der Nichterfüllung von Verpflichtungen seitens dieser Makler. Anlagen von Stock-Connect-Fonds werden nicht durch den Anlegerentschädigungsfonds von Hongkong gedeckt, der eingerichtet wurde, um Anleger jeder Nationalität zu entschädigen, die infolge des Ausfalls eines lizenzierten Vermittlers oder eines zugelassenen Finanzinstituts bezüglich börsengehandelter Produkte in Hongkong finanzielle Verluste erleiden. Da Ausfallereignisse bezüglich China-A-Aktien, in die über Stock Connect investiert wird, keine an der SEHK oder Hong Kong Futures Exchange Limited notierten oder gehandelten Produkte umfassen, sind sie nicht vom Anlegerentschädigungsfonds gedeckt. Daher sind die Stock- Connect-Fonds den Risiken des Ausfalls des oder der Makler ausgesetzt, den bzw. die sie mit ihren Handelsgeschäften mit China-A-Aktien über Stock Connect beauftragen.

### Steuerliche Risiken
Die Steuerbehörden der VRC haben ferner bekanntgegeben, dass Gewinne aus Anlagen in China-A-Aktien über Stock Connect mit Wirkung ab 17. November 2014 vorübergehend von der Besteuerung der VRC befreit werden. Diese vorübergehende Befreiung gilt allgemein für China-A-Aktien, einschließlich Aktien von Unternehmen aus der VRC mit hohem Immobilienvermögen. Die Dauer der vorübergehenden Befreiung wurde nicht angegeben und sie kann von den Steuerbehörden der VRC mit oder ohne vorherige Ankündigung und im schlimmsten Fall rückwirkend aufgehoben werden. Falls die vorübergehende Befreiung aufgehoben wird, würden die betreffenden Stock-Connect-Fonds der Besteuerung der VRC im Hinblick auf Gewinne aus China-A-Aktien unterliegen und die resultierende Steuerschuld würde letztlich von den Anlegern getragen. Diese Steuerschuld kann jedoch im Rahmen der Bedingungen eines geltenden Steuerabkommens gemindert werden, und in diesem Fall werden solche Vorteile auch an die Anleger weitergegeben.

### Abwicklungsmodus im Rahmen des SPSA-Modells
Im Rahmen des normalen DVP-Abwicklungsmodus (Delivery Versus Payment, Lieferung gegen Zahlung) findet die Aktien- und Geldübertragung zum Zeitpunkt T+0 zwischen Clearing-Teilnehmern (d. h. Maklern und dem Verwahrer oder einem Teilnehmer des Verwahrers) mit einem maximalen Zeitfenster von vier Stunden zwischen der Aktien- und Geldübertragung statt. Dies gilt nur für die Abwicklung in CNH (Offshore-Renminbi) und unter der Voraussetzung, dass die Makler die Geldgutschrift in chinesischen Renminbi am selben Tag unterstützen. Im Rahmen des im November 2017 eingeführten RDVP-Abwicklungsmodus (Real time Delivery Versus Payment, Echtzeitlieferung gegen Zahlung) erfolgt die Aktien- und Geldübertragung in Echtzeit, jedoch ist die Verwendung von RDVP nicht obligatorisch. Die Clearing-Teilnehmer müssen der Abwicklung der Transaktion mithilfe von RDVP zustimmen und RDVP in einem bestimmten Feld auf der Abwicklungsanweisung angeben. Wenn einer der Clearing-Teilnehmer nicht in der Lage ist, die Geschäfte mithilfe von RDVP abzuwickeln, besteht das Risiko, dass die Geschäfte fehlschlagen könnten und sich daher auf die Fähigkeit des betreffenden Stock-Connect-Fonds auswirken könnten, die Wertentwicklung seines Referenzindex genau nachzubilden.

## Mit einer Anlage in Aktienfonds verbundene Risiken

### Aktienwerte
Der Wert von Aktienpapieren schwankt täglich, und ein Fonds, der in Aktien investiert, könnte erhebliche Verluste erleiden. Die Kurse von Aktien können durch Faktoren beeinflusst werden, die sich auf die Entwicklung der einzelnen Unternehmen, die diese Aktien ausgeben, auswirken sowie durch tägliche Bewegungen des Aktienmarkts und allgemeinere wirtschaftliche und politische Entwicklungen. Hierzu zählen unter anderem Trends bezüglich

## Wirtschaftswachstum, Inflation und Zinsen sowie veröffentlichte Unternehmensgewinne, demografische Trends und Naturkatastrophen.

### Hinterlegungsscheine (Depository Receipts)

## ADRs und GDRs sollen ein Engagement in ihren jeweiligen Basiswerten bieten.
Der Anlageverwalter kann in bestimmten Situationen ADRs und GDRs einsetzen, um ein Engagement in zugrunde liegenden Wertpapieren des Referenzindex aufzubauen, beispielsweise wenn die zugrunde liegenden Wertpapiere nicht direkt gehalten werden können oder nicht zu einer Direktanlage geeignet sind, wenn der direkte Zugang zu den zugrunde liegenden Wertpapieren beschränkt oder begrenzt ist oder wenn Hinterlegungsscheine ein kosten- oder steuergünstigeres Engagement bieten. In diesen Fällen kann der Anlageverwalter jedoch nicht garantieren, dass ein ähnliches Ergebnis erzielt wird wie im Fall einer Direktanlage in den Wertpapieren, weil ADRs und GDRs sich nicht immer parallel zu dem zugrunde liegenden Wertpapier entwickeln.
Im Falle der Aussetzung oder Schließung eines oder mehrerer Märkte, an dem bzw. denen die zugrunde liegenden Wertpapiere gehandelt werden, besteht das Risiko, dass der Wert der ADRs oder GDRs den Wert der jeweils zugrunde liegenden Wertpapiere nicht genau abbildet. Darüber hinaus können Umstände vorliegen, unter denen der Anlageverwalter nicht in ein ADR oder GDR investieren kann oder dies nicht angemessen ist oder unter denen die Merkmale der ADRs oder GDRs das zugrunde liegende Wertpapier nicht genau widerspiegeln.
Wenn ein Fonds unter den oben beschriebenen Umständen in ADRs und GDRs investiert, kann die Nachbildung des Referenzindex durch den Fonds beeinträchtigt werden, d. h., es besteht das Risiko, dass die Rendite des Fonds von der Rendite des Referenzindex abweicht.

## Mit einer Anlage in Rentenfonds verbundene Risiken

### Staatsanleihen
Ein Fonds kann in Staatsanleihen investieren, die festgelegte Zinsen (auch als „Kupon“ bezeichnet) zahlen und sich ähnlich wie ein Darlehen verhalten. Daher sind diese Anleihen anfällig für Änderungen der Zinssätze, die ihren Wert beeinflussen. Darüber hinaus kann das Wachstum eines Staatsanleihenfonds in Phasen niedriger Inflation begrenzt sein.
Anlagen in Staatsanleihen können Liquiditätsbeschränkungen unterliegen und bei schwierigen Marktbedingungen Phasen mit deutlich niedrigerer Liquidität durchlaufen. Daher kann es schwieriger sein, bei Kauf- und Verkaufstransaktionen einen angemessenen Wert zu erzielen, was den Manager möglicherweise dazu veranlasst, derartige Transaktionen nicht weiter zu verfolgen. Dies kann dazu führen, dass die Wertschwankungen der Anlagen des Fonds unberechenbar werden.

### Staatliche, quasi-staatliche und kommunale Schuldtitel
Staatsschuldtitel umfassen von Regierungen begebene oder garantierte Wertpapiere. Quasi-staatliche Schuldtitel umfassen von mit einer Regierung verbundenen oder von einer Regierung gestützten Einrichtungen begebene, garantierte oder geförderte Wertpapiere. In einigen Fällen können die Bestandteile eines Referenzindex lokale Schuldtitel umfassen, die von einer Körperschaft begeben, garantiert oder gefördert werden, die entweder selbst eine lokale Behörde ist oder mit einer lokalen Behörde verbunden ist oder von dieser unterstützt wird. Die Stelle, die die Tilgung von Staatsschuldtiteln, quasi-staatlichen oder kommunalen Schuldtiteln kontrolliert, könnte nicht in der Lage oder nicht bereit sein, Kapitalrückzahlungen und/oder Zinszahlungen zu leisten, wenn diese gemäß den Bedingungen dieser Schuldtitel fällig sind. Die Fähigkeit einer Stelle zur fristgemäßen Kapitalrückzahlung und/oder Zinszahlung kann unter anderem durch ihren Cashflow, den Umfang ihrer Devisenreserven (sofern zutreffend), die Verfügbarkeit einer ausreichenden Summe in Fremdwährung am Fälligkeitsdatum der Zahlung, die Wirtschaftslage des Landes, die relative Größe der Schuldendienstleistungen zur Wirtschaftsleistung insgesamt, die Beschränkung ihrer Fähigkeit, weitere Barmittel zu beschaffen, die Politik der Stelle gegenüber dem Internationalen Währungsfonds und die politischen Beschränkungen, denen die Stelle gegebenenfalls unterliegt, beeinflusst werden. Derartige Stellen können bei der Kapitalrückzahlung und Zinszahlungen auf ihre Schuldtitel auch abhängig von erwarteten Zahlungen ausländischer Regierungen, multilateraler Stellen und anderer Akteure im Ausland sein. Die Verpflichtung seitens dieser Regierungen, Stellen und sonstiger Akteure, diese Zahlungen zu leisten, kann davon abhängig sein, ob die Stelle wirtschaftliche Reformen durchführt, und/oder von der wirtschaftlichen Entwicklung sowie der fristgerechten Bedienung der Schulden dieses Schuldners. Falls derartige Reformen nicht durchgeführt werden, ein bestimmtes Niveau der wirtschaftlichen Entwicklung nicht erreicht wird oder Kapitalrückzahlungen und/oder Zinszahlungen bei Fälligkeit nicht erfolgen, kann dies zur Annullierung der Verpflichtung dieser Drittparteien, der jeweiligen Stelle Kredit zu gewähren, führen. Dies beeinträchtigt die Fähigkeit dieses Schuldners, seine Schulden fristgerecht zu bedienen, weiter. Folglich kann es bei den staatlichen, quasi-staatlichen oder kommunalen Schuldtiteln zu Ausfällen der betreffenden Stellen kommen. Die Gläubiger von staatlichen, quasi-staatlichen oder kommunalen Schuldtiteln einschließlich Fonds werden eventuell dazu aufgefordert, sich an der Umstrukturierung dieser Schulden zu beteiligen und den Stellen weitere Darlehen zu gewähren. Quasi-staatliche und kommunale Schuldtitel sind typischerweise weniger liquide und weniger standardisiert als Staatsschuldtitel. Es besteht die Möglichkeit, dass es kein Insolvenzverfahren gibt, durch das diese Forderungen ganz oder teilweise eingebracht werden könnten. Banken, Regierungen und Unternehmen (auch innerhalb des EWR) investieren ineinander, so dass die anderen Länder von einer schlechten Entwicklung eines Mitgliedstaats in Mitleidenschaft gezogen werden können. Falls ein Land nicht mehr in der Lage ist, seine Schulden zu bedienen, könnte dies andere Länder gefährden.

### Unternehmensanleihen
Ein auf Unternehmensanleihen ausgerichteter Fonds kann in Unternehmensanleihen investieren, die von Unternehmen innerhalb einer bestimmten Bonitätsspanne ausgegeben wurden, sofern der Referenzindex des betreffenden Fonds für seine Bestandteile keine Anforderungen bezüglich Mindestbonitätsratings vorgibt.
Unternehmensanleihen können gegebenenfalls aufgrund einer wahrgenommenen Erhöhung oder Verringerung der Kreditwürdigkeit der Unternehmen, die die Anleihen herausgeben, herauf- oder herabgestuft werden.
Wenn der Referenzindex eines Fonds für eine Aufnahme in den Referenzindex bestimmte Bonitätsrating- anforderungen für Anleihen vorgibt (z. B. Anleihen mit Investment-Grade-Rating oder Anleihen ohne Investment- Grade-Rating/mit Sub-Investment-Grade-Rating) und im Referenzindex enthaltene Anleihen herab- oder heraufgestuft werden oder ihnen das Bonitätsrating von den betreffenden Ratingagenturen entzogen wird, so dass sie die Bonitätsratinganforderungen des Referenzindex nicht mehr erfüllen, kann der Fonds die betreffenden Anleihen auch weiterhin halten, bis diese nicht mehr Teil des Referenzindex des Fonds sind und die Position des Fonds in diesen Anleihen aufgelöst werden kann. Sub-Investment-Grade-Anleihen sind generell riskantere Anlagen, bei denen das Ausfallrisiko des Emittenten höher ist als bei Investment-Grade-Anleihen. Ein Verzug seitens des Emittenten einer Anleihe führt wahrscheinlich zu einem Rückgang im Wert des betreffenden Fonds.
Ein Fonds kann zwar in Anleihen anlegen, die am Sekundärmarkt gehandelt werden, doch ist der Sekundärmarkt für Unternehmensanleihen häufig illiquide, sodass es schwierig sein kann, bei Kauf- und Verkaufstransaktionen einen angemessenen Wert zu erzielen.
Geldmarktzinssätze schwanken im Verlauf der Zeit. Der Preis von Anleihen wird in der Regel von Schwankungen bei den Zinssätzen und den Credit Spreads beeinflusst, was sich wiederum auf den Wert Ihrer Anlage auswirken kann. Die Preise von Anleihen bewegen sich gegenläufig zu Zinssätzen. Allgemein lässt sich also sagen, dass der Marktwert einer Anleihe fällt, wenn die Zinsen steigen. Das Bonitätsrating eines emittierenden Unternehmens wirkt sich in der Regel auf die Rendite aus, die mit einer Anleihe erzielt werden kann. Je besser das Bonitätsrating ist, desto geringer ist die Rendite.

### Risiko in Verbindung mit variabel verzinslichen Anleihen
Wertpapiere mit variablen Zinssätzen können auf Zinsschwankungen weniger sensibel reagieren als Wertpapiere mit festen Zinssätzen, jedoch an Wert verlieren, wenn ihre Kupons nicht so hoch oder so schnell angepasst werden wie vergleichbare Marktzinsen. Auch wenn variabel verzinsliche Anleihen weniger anfällig für das Zinsrisiko sind als festverzinsliche Wertpapiere, unterliegen sie dennoch dem Kredit- und Ausfallrisiko, was ihren Wert beeinträchtigen könnte.

### Gedeckte Schuldverschreibungen
Wenn ein Fonds in gedeckte Schuldverschreibungen investiert, strebt der Anlageverwalter die Anlage in hochwertigen Anleihen an oder wie anderweitig gemäß dem relevanten Referenzindex erforderlich. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass es bei diesen gedeckten Schuldverschreibungen nicht zu einem Ausfall des Kontrahenten kommt, weshalb die damit verbundenen Risiken bestehen. Ein Wertverlust der zur Deckung einer Anleihe eingesetzten Vermögenswerte kann zur Wertminderung der Anleihe und damit des betreffenden Fonds führen. Zudem kann ein Ausfall des Emittenten einer Anleihe zu einem Rückgang des Wertes des betreffenden Fonds führen.

## Anleihepreise werden generell durch Schwankungen bei Zinssätzen und Credit Spreads beeinflusst.

### Illiquidität von Anleihen kurz vor Endfälligkeit
Neben den vorstehend bereits beschriebenen Liquiditätsrisiken von Anleihen besteht das Risiko, dass Anleihen, deren Fälligkeitstermin näher rückt, illiquide werden könnten. In solchen Fällen kann es schwieriger werden, beim Kauf und Verkauf dieser Papiere ihren beizulegenden Zeitwert zu erzielen.

### Hinterlegungsscheine (Depository Notes)

## GDNs sollen ein Engagement in den ihnen zugrunde liegenden Wertpapieren bieten.
Der Anlageverwalter kann in bestimmten Situationen GDNs einsetzen, um ein Engagement in zugrunde liegenden Wertpapieren des Referenzindex aufzubauen, beispielsweise wenn die zugrunde liegenden Wertpapiere nicht direkt gehalten werden können oder nicht zu einer Direktanlage geeignet sind, wenn der direkte Zugang zu den zugrunde liegenden Wertpapieren beschränkt oder begrenzt ist oder wenn Depository Notes ein kosten- oder steuergünstigeres Engagement bieten. In diesen Fällen kann der Anlageverwalter jedoch nicht garantieren, dass ein ähnliches Ergebnis erzielt wird wie im Fall einer Direktanlage in den Wertpapieren, weil GDNs sich nicht immer parallel zu dem zugrunde liegenden Wertpapier entwickeln.
Im Falle der Aussetzung oder Schließung eines oder mehrerer Märkte, an dem bzw. denen die zugrunde liegenden Wertpapiere gehandelt werden, besteht das Risiko, dass der Wert der GDNs den Wert der jeweils zugrunde liegenden Wertpapiere nicht genau abbildet. Darüber hinaus können Umstände vorliegen, unter denen der Anlageverwalter

## nicht in eine GDN investieren kann oder dies nicht angemessen ist oder unter denen die Merkmale der GDNs das zugrunde liegende Wertpapier nicht genau widerspiegeln.
Wenn ein Fonds unter den oben beschriebenen Umständen in GDNs investiert, kann die Nachbildung des Referenzindex durch den Fonds beeinträchtigt werden, d. h., es besteht das Risiko, dass die Rendite des Fonds von der Rendite des Referenzindex abweicht.

### Strukturierte Finanztitel und andere Wertpapiere
Ein Fonds kann ein direktes oder indirektes Engagement in strukturierten Finanztiteln und sonstigen Vermögenswerten aufweisen, die mit einem erheblichen finanziellen Risiko verbunden sind, einschließlich notleidender Schuldtitel und Kreditwerte niedriger Qualität, forderungsbesicherter Wertpapiere und Credit-Linked- Papiere. Diese Wertpapiere können mit einem höheren Liquiditätsrisiko verbunden sein als ein Engagement in Staats- oder Unternehmensanleihen. Das Hauptkreditrisiko des Fonds bezieht sich auf den Emittenten des strukturierten Finanztitels.

### Rentenpapiere
Schuldtitel unterliegen sowohl tatsächlichen als auch subjektiven Bonitätsbewertungen. Das Kreditrisiko kann anhand des Bonitätsratings des Emittenten, das von einer oder mehreren unabhängigen Ratingagenturen vergeben wird, beurteilt werden. Dies stellt keine Garantie der Kreditwürdigkeit des Emittenten dar, sondern bietet einen Anhaltspunkt für die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls. Bei Wertpapieren mit einem niedrigeren Bonitätsrating wird allgemein von einem höheren Kreditrisiko und einer höheren Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls ausgegangen als bei Wertpapieren mit höheren Ratings. Unternehmen begeben oft Wertpapiere, die mit einer Rangfolge versehen sind, die die Reihenfolge bestimmt, in der die Anleger im Falle eines Ausfalls eine Rückzahlung erhalten würden. Die Herabstufung des Ratings eines Schuldtitels, der mit „Investment Grade“ eingestuft ist, oder negative Meldungen und eine negative Anlegerstimmung, die eventuell nicht auf einer Fundamentalanalyse basieren, könnten den Wert und die Liquidität eines Wertpapiers insbesondere auf einem Markt mit geringem Handelsvolumen beeinträchtigen.
Ein Fonds kann von Schwankungen bei den vorherrschenden Zinssätzen und von Kreditqualitätserwägungen beeinflusst werden. Schwankungen der Marktzinssätze wirken sich im Allgemeinen auf die Inventarwerte des Fonds aus, da die Kurse von festverzinslichen Wertpapieren im Allgemeinen steigen, wenn die Zinssätze sinken, und sinken, wenn die Zinssätze steigen. Die Kurse von Wertpapieren mit kürzerer Laufzeit schwanken im Allgemeinen weniger stark in Reaktion auf Zinssatzschwankungen als die Kurse von Wertpapieren mit längerer Laufzeit. Eine wirtschaftliche Rezession kann die finanzielle Lage eines Emittenten und den Marktwert von hochverzinslichen Schuldtiteln, die von diesem Emittenten begeben wurden, beeinträchtigen. Die Fähigkeit des Emittenten zur Bedienung seiner Verbindlichkeiten kann durch Entwicklungen beeinträchtigt werden, die für diesen Emittenten spezifisch sind, oder durch die Unfähigkeit des Emittenten, bestimmte prognostizierte Geschäftserwartungen zu erfüllen oder zusätzliche Finanzmittel aufzunehmen. Im Falle der Insolvenz eines Emittenten können einem Fonds Verluste und Kosten entstehen.

### Illiquidität und Qualität hypothekarisch besicherter Instrumente
Zusätzlich zu den mit einem Handel mit DFI verbundenen Risiken besteht ein Risiko, dass hypothekarisch besicherte Instrumente illiquide werden. Darüber hinaus kann sich die Qualität von Hypothekenpools von Zeit zu Zeit ändern. Daher steigt möglicherweise die Schwierigkeit, bei Erwerb und Verkauf dieser Instrumente den beizulegenden Zeitwert zu erzielen.

### Bankanleihen
Unternehmensanleihen, die von einem Finanzinstitut begeben werden, können dem Risiko einer Herabschreibung oder Umwandlung (d. h. „Bail-in“) durch eine zuständige Behörde unterliegen, wenn das Finanzinstitut seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen kann. Dies kann dazu führen, dass von einem solchen Finanzinstitut begebene Anleihen (bis auf Null) herabgeschrieben oder in Anteile oder andere Eigentumstitel umgewandelt werden oder dass die Anleihebedingungen geändert werden. Das Bail-in-Risiko bezieht sich auf das Risiko, dass zuständige Behörden Befugnisse zur Rettung von in Not geratenen Banken ausüben, indem sie die Rechte der Anleihegläubiger herabschreiben oder umwandeln, um Verluste auszugleichen oder diese Banken zu rekapitalisieren. Anleger sollten die Tatsache beachten, dass zuständige Behörden mit größerer Wahrscheinlichkeit auf das Bail-in-Instrument zurückgreifen werden, um in Not geratene Banken zu retten, als finanzielle Unterstützung aus öffentlichen Mitteln in Anspruch zu nehmen, wie dies in der Vergangenheit der Fall war. Die zuständigen Behörden sind nunmehr der Auffassung, dass eine finanzielle Unterstützung aus öffentlichen Mitteln erst als letztes Mittel zum Einsatz kommen sollte, nachdem alle anderen Möglichkeiten zur Rettung, einschließlich des Bail-in-Instruments, so umfassend wie möglich erwogen und eingesetzt wurden. Ein Bail-in eines Finanzinstituts führt wahrscheinlich zu einer Wertminderung einiger oder aller seiner Anleihen (und möglicherweise anderer Wertpapiere) und ein Fonds, der solche Wertpapiere hält, wenn ein Bail-in eintritt, wird ebenfalls von einer Wertminderung betroffen sein.

## Spezifische Risiken für Anlagen in währungsabgesicherten Fonds und währungsabgesichertenAnteilklassen

### Währungsabgesicherte Fonds und währungsabgesicherte Anteilklassen
Anleger sollten beachten, dass Währungsabsicherungen aufgrund von Transaktionskosten und Spreads, Marktineffizienzen, Risikoprämien und anderen Faktoren, die bei bestimmten Währungen und/oder langfristig erheblich sein können, negative Auswirkungen auf die Renditen ihrer Anlagen haben können.
Währungsabgesicherte Fonds und währungsabgesicherte Anteilklassen verwenden Devisentermingeschäfte und Devisenkassageschäfte, um das Risiko von Währungsschwankungen zwischen – im Falle eines währungsabgesicherten Fonds – den Währungen der Wertpapiere seines Referenzindex und seiner Basiswährung und
– im Falle einer währungsabgesicherten Anteilklasse – zwischen ihren zugrunde liegenden Portfolio- Währungspositionen und ihrer Bewertungswährung zu reduzieren oder zu minimieren. In Situationen, in denen die Basiswährung eines währungsabgesicherten Fonds oder die Bewertungswährung einer währungsabgesicherten Anteilklasse allgemein eine Aufwertung gegenüber den abgesicherten Währungspositionen (d. h. den Währungen der Wertpapiere im Referenzindex eines währungsabgesicherten Fonds oder der zugrunde liegenden Portfolio- Währungspositionen einer währungsabgesicherten Anteilklasse) erfährt, kann die Währungsabsicherung Anleger des betreffenden währungsabgesicherten Fonds bzw. der währungsabgesicherten Anteilklasse vor solchen Währungsschwankungen schützen. Wenn hingegen die Basiswährung eines währungsabgesicherten Fonds oder die Bewertungswährung einer währungsabgesicherten Anteilklasse allgemein eine Abwertung gegenüber den abgesicherten Währungspositionen erfährt, kann die Währungsabsicherung dazu führen, dass die Anleger nicht von diesen Währungsschwankungen profitieren. Anleger sollten nur dann in einen währungsabgesicherten Fonds oder eine währungsabgesicherte Anteilklasse investieren, wenn sie bereit sind, auf potenzielle Gewinne aus Aufwertungen der Währungen der Wertpapiere im Referenzindex eines währungsabgesicherten Fonds oder den zugrunde liegenden Portfolio-Währungspositionen einer währungsabgesicherten Anteilklasse gegenüber der Basiswährung des währungsabgesicherten Fonds bzw. der Bewertungswährung der währungsabgesicherten Anteilklasse zu verzichten.
Zwar kann die Währungsabsicherung das Währungsrisiko in den währungsabgesicherten Fonds und in den währungsabgesicherten Anteilklassen wahrscheinlich reduzieren, es ist jedoch unwahrscheinlich, dass sie das Währungsrisiko gänzlich eliminieren kann.
Währungsabgesicherte Anteilklassen in Nebenwährungen können von der Tatsache beeinträchtigt werden, dass die Kapazität des betreffenden Währungsmarkts möglicherweise begrenzt ist, was die Fähigkeit der währungsabgesicherten Anteilklasse zur Reduzierung ihres Währungsrisikos und der Volatilität dieser währungsabgesicherten Anteilklasse verringern könnte.

### Nachbildung währungsabgesicherter Referenzindizes bei währungsabgesicherten Fonds

## Im Einklang mit der Absicherungsmethodik der Referenzindizes der währungsabgesicherten Fonds (siehe
„Fondsbeschreibungen“) wird die Währungsabsicherung der einzelnen währungsabgesicherten Fonds zu jedem Monatsende mithilfe einmonatiger Termingeschäfte neu festgelegt. Die Absicherung wird zwar proportional zum Saldo der Zeichnungen und Rücknahmen des jeweiligen währungsabgesicherten Fonds angepasst, es erfolgt jedoch keine Anpassung der Absicherung im Laufe des Monats, um den Kursänderungen der von dem jeweiligen währungsabgesicherten Fonds gehaltenen zugrunde liegenden Wertpapiere, Unternehmensereignissen, die sich auf diese Wertpapiere auswirken, oder Zugängen, Abgängen oder sonstigen Änderungen der Bestandteile des jeweiligen Referenzindex des Fonds Rechnung zu tragen. Während des Zeitraums zwischen der Neufestlegung der einzelnen Währungsabsicherungen zum Monatsende stimmt der Nennbetrag der Absicherung eventuell nicht vollständig mit dem Fremdwährungsrisiko des jeweiligen währungsabgesicherten Fonds überein. Je nachdem, ob die Vermögenswerte in der betreffenden Währung des Referenzindex seit der letzten Neufestlegung der Absicherung gestiegen oder gesunken ist, kann das Fremdwährungsrisiko aus dieser Währung des jeweiligen währungsabgesicherten Fonds über- oder untersichert sein.
Gewinne oder Verluste aus der Währungsabsicherung des jeweiligen währungsabgesicherten Fonds werden nicht reinvestiert oder gedeckt, bis die Absicherung zum Monatsende neu festgelegt wird. Wenn aus der Währungsabsicherung des jeweiligen währungsabgesicherten Fonds vor einer Neufestlegung zum Monatsende ein Verlust entsteht, weist der jeweilige währungsabgesicherte Fonds (aufgrund der von seinem Referenzindex verwendeten Absicherungsmethodik) einen Investitionsgrad in Wertpapieren auf, der seinen Nettoinventarwert übersteigt, da der Nettoinventarwert des Fonds sowohl den Wert der zugrunde liegenden Wertpapiere des Fonds als auch den nicht realisierten Verlust aus der Währungsabsicherung umfasst. Umgekehrt weist der jeweilige währungsabgesicherte Fonds einen Investitionsgrad in Wertpapieren, der niedriger als sein Nettoinventarwert ist, auf, wenn bei der Währungsabsicherung des jeweiligen währungsabgesicherten Fonds vor einer Neufestlegung zum Monatsende ein Gewinn entsteht, da sein Nettoinventarwert in diesem Fall einen nicht realisierten Gewinn aus der Währungsabsicherung umfasst. Wenn die Währungsabsicherung zum Monatsende neu festgelegt wird, werden diese Abweichungen berücksichtigt. Der Anlageverwalter strebt an, den Anlegern eine Rendite zu bieten, die der Rendite des Referenzindex, der eine Absicherungsmethodik umfasst, entspricht. Daher hat der Anlageverwalter keinen Ermessensspielraum, die vom jeweiligen währungsabgesicherten Fonds verwendete Absicherungsmethodik zu ändern.

### Währungsabgesicherte Anteilklassen
Währungsabgesicherte Anteilklassen verwenden einen Ansatz zur Währungsabsicherung, bei dem die Absicherung anteilig nach Nettozeichnungen und -rücknahmen in der jeweiligen währungsabgesicherten Anteilklasse angepasst wird. Die Absicherung wird angepasst, um Preisschwankungen der zugrunde liegenden Wertpapiere, die für die betreffende währungsabgesicherte Anteilklasse gehalten werden, diese Wertpapiere beeinflussende Unternehmensereignisse oder Zugänge, Abgänge oder andere Änderungen an den Beständen des zugrunde liegenden Portfolios für die währungsabgesicherte Anteilklasse zu berücksichtigen. Die Absicherung wird allerdings nur einmal monatlich und bei Erreichen einer vorab festgelegten Toleranzschwelle während des Monats neu festgelegt oder angepasst, jedoch nicht bei jeder Marktbewegung der zugrunde liegenden Wertpapiere. In jedem Fall wird eine übersicherte Position in einer währungsabgesicherten Anteilklasse täglich überwacht und darf gemäß den OGAW- Vorschriften der Zentralbank 105 % des Nettoinventarwerts dieser Anteilklasse nicht überschreiten. Untersicherte Positionen dürfen 95 % des Anteils des Nettoinventarwerts der betreffenden währungsabgesicherten Anteilklasse, die gegen das Währungsrisiko abgesichert werden soll, nicht unterschreiten.
Der Gesamtgewinn oder -verlust aus den Absicherungspositionen einer währungsabgesicherten Anteilklasse wird nur einmal monatlich und bei Erreichen einer vorab vom Anlageverwalter festgelegten Toleranzschwelle während des
Monats durch eine Anpassung einiger oder aller Währungsabsicherungen reduziert, aber nicht jedes Mal, wenn ein Gesamtgewinn oder -verlust entsteht. Wenn ein Gewinn oder ein Verlust aus einer Währungsabsicherung angepasst wird, wird entweder der Gewinn in die zugrunde liegenden Wertpapiere reinvestiert oder die zugrunde liegenden Wertpapiere werden verkauft, um den Verlust auszugleichen. Wenn vor einer Anpassung oder Neufestlegung ein Verlust aus der Währungsabsicherung der betreffenden währungsabgesicherten Anteilklasse entsteht, weist diese währungsabgesicherte Anteilklasse ein Risiko aus Wertpapieren auf, das ihren Nettoinventarwert übersteigt, da ihr Nettoinventarwert sowohl aus dem Wert ihrer zugrunde liegenden Wertpapiere als auch dem nicht realisierten Verlust aus der Währungsabsicherung besteht. Wenn hingegen vor einer Anpassung oder Neufestlegung ein Gewinn aus der Währungsabsicherung der betreffenden währungsabgesicherten Anteilklasse entsteht, weist diese währungsabgesicherte Anteilklasse ein Risiko aus Wertpapieren auf, das geringer als ihr Nettoinventarwert ist, da ihr Nettoinventarwert in diesem Fall einen nicht realisierten Gewinn aus der Währungsabsicherung umfasst. Wenn die Währungsabsicherung angepasst oder neu festgelegt wird, werden diese Abweichungen im Wesentlichen berücksichtigt.
Der Anlageverwalter überwacht das Währungsrisiko sowie den aus Absicherungspositionen entstehenden Gewinn oder Verlust jeder währungsabgesicherten Anteilklasse im Hinblick auf die vorab festgelegten Toleranzen täglich und bestimmt, wenn eine Währungsabsicherung neu festgelegt und der Gewinn oder Verlust aus der Währungsabsicherung wieder angelegt oder glattgestellt werden sollte. Dabei berücksichtigt er die Häufigkeit und die verbundenen Transaktions- und Wiederanlagekosten der Neufestlegung der Devisentermingeschäfte. Wenn eine vorab festgelegte Toleranzschwelle für eine währungsabgesicherte Anteilklasse am Ende eines Geschäftstags erreicht wird, wird die betreffende Währungsabsicherung erst am nächsten Geschäftstag (an dem die entsprechenden Devisenmärkte geöffnet sind) neu festgelegt bzw. angepasst. Daher könnte es bei der Neufestlegung oder Anpassung der Währungsabsicherung eine Verzögerung von einem Geschäftstag geben.
Die Auslöser für die Neufestlegung und Anpassung der Absicherung werden vom Anlageverwalter vorab festgelegt und regelmäßig auf ihre Angemessenheit hin überprüft. Außer dieser regelmäßigen Anpassung der Toleranzwerte hat der Anlageverwalter keine Möglichkeit, die Absicherungsmethodik der betreffenden währungsabgesicherten Anteilklasse zu ändern oder zu variieren (außer in außergewöhnlichen Marktsituationen, in denen der Anlageverwalter glaubt, dass es im Interesse der Anleger wäre, die Absicherung neu festzulegen oder anzupassen, bevor die Toleranzschwellen überschritten werden, oder die Absicherung nicht neu festzulegen bzw. anzupassen, wenn die Schwellen überschritten werden).

## Spezifische Risiken für den iShares FTSE Italia Mid-Small Cap UCITS ETF (in diesem Abschnitt als der

## „Fonds“ bezeichnet)

### Italienische PIR-Regelungen

## Der Fonds beabsichtigt, durch Nachbildung seines Referenzindex die Anforderungen der PIR-Regelungen zu erfüllen,
d. h. der Regelungen für langfristige individuelle Sparpläne, die in Italien im Rahmen des Haushaltsgesetzes 2017 eingeführt wurden. Faktoren, die die Fähigkeit des Fonds zu Einhaltung der PIR-Vorgaben beeinträchtigen können, sind unter anderem Änderungen der Methodik des Indexanbieters, die Aufhebung der Notierung oder Änderungen hinsichtlich der Eintragung der vom Fonds gehaltenen Wertpapiere oder die Tatsache, dass die Wertpapiere nicht mehr die Kriterien erfüllen, die im Rahmen der PIR-Regelungen vorgeschrieben sind. Handelt es sich bei Wertpapieren um Bestandteile des Referenzindex, so verbleiben sie im Referenzindex und werden somit weiterhin vom Fonds gehalten, bis sie bei der nächsten planmäßigen Neugewichtung und -zusammensetzung aus dem Referenzindex entfernt werden. Der Fonds kann unter berücksichtigungswürdigen Umständen neben den im Referenzindex enthaltenen Wertpapieren auch andere Wertpapiere halten. Der Anlageverwalter kann die jeweiligen Ereignisse nach seinem Ermessen handhaben.
Außerdem können sich die aufsichtsrechtlichen Rahmenbedingungen der PIR-Regelungen von Zeit zu Zeit ändern, was wiederum eine Änderung des Referenzindex oder der Anlagepolitik erforderlich machen kann, vorbehaltlich der Genehmigung durch die Zentralbank.

## Für den Einsatz von DFI spezifische Risiken

### DFI-Risiken
Jeder Fonds kann für die Zwecke des effizienten Portfoliomanagements oder, wenn dies in der Anlagepolitik eines Fonds angegeben ist, zu Direktanlagezwecken DFI einsetzen. Diese Instrumente bergen bestimmte besondere Risiken und können die Anleger einem höheren Verlustrisiko aussetzen. Dabei kann es sich unter anderem um ein Kreditrisiko in Bezug auf Kontrahenten handeln, mit denen der Fonds Geschäfte abschließt, oder um das Abwicklungsrisiko, eine mangelnde Liquidität der DFI, eine unvollständige Nachbildung der Wertänderung des zugrunde liegenden Vermögenswerts, den der Fonds nachbilden möchte, durch die Wertänderung des DFI oder auch um höhere Transaktionskosten als bei der Direktanlage in den zugrunde liegenden Vermögenswerten.
Entsprechend der branchenüblichen Praxis kann ein Fonds beim Eingehen von DFI verpflichtet sein, seine Verpflichtungen gegenüber seinem Kontrahenten zu besichern. Dies kann bei nicht vollständig besicherten DFI bedeuten, dass Einschuss- und/oder Schwankungsmargen beim Kontrahenten hinterlegt werden müssen. Bei DFI, bei denen ein Fonds Vermögenswerte als Einschussmarge bei einem Kontrahenten hinterlegen muss, werden diese Vermögenswerte eventuell nicht vom Vermögen des Kontrahenten getrennt geführt, und wenn diese Vermögenswerte frei austauschbar und ersetzbar sind, hat der Fonds eventuell nur einen Anspruch auf Rückgabe gleichwertiger Vermögenswerte anstelle der ursprünglich beim Kontrahenten als Marge hinterlegten Vermögenswerte. Wenn der Kontrahent überschüssige Margen oder Sicherheiten verlangt, können diese Einlagen oder Vermögenswerte den Wert der Verpflichtungen des jeweiligen Fonds gegenüber dem Kontrahenten
überschreiten. Da die Konditionen eines DFI eventuell vorsehen, dass ein Kontrahent dem anderen Kontrahenten gegenüber nur dann eine Sicherheit zur Deckung des aus dem DFI resultierenden Schwankungsmargenrisikos stellen muss, wenn ein bestimmter Mindestbetrag erreicht ist, trägt der Fonds darüber hinaus eventuell ein unbesichertes Risiko gegenüber einem Kontrahenten im Rahmen eines DFI bis zur Höhe dieses Mindestbetrags. Ein Ausfall des Kontrahenten führt unter diesen Umständen zu einem Rückgang des Wertes des Fonds und damit zu einem Wertverlust einer Anlage in dem Fonds.
Mit der Anlage in DFI können unter anderem die folgenden weiteren Risiken verbunden sein: Ein Kontrahent könnte gegen seine Verpflichtungen zur Stellung einer Sicherheit verstoßen, oder es könnte aus operativen Gründen (wie
z. B. zeitlichen Abständen zwischen der Berechnung des Risikos für die Stellung zusätzlicher oder alternativer Sicherheiten durch einen Kontrahenten oder dem Verkauf von Sicherheiten bei einem Ausfall eines Kontrahenten) vorkommen, dass das Kreditrisiko eines Fonds gegenüber seinem Kontrahenten im Rahmen eines DFI nicht vollständig besichert ist, die einzelnen Fonds werden jedoch weiterhin die in Anhang III Ziffer 2.8 dargelegten Grenzen einhalten. Der Einsatz von DFI kann den Fonds außerdem einem rechtlichen Risiko aussetzen. Hierbei handelt es sich um das Risiko eines Verlustes aufgrund der unerwarteten Anwendung einer Rechtsvorschrift oder aufgrund der Tatsache, dass ein Gericht bestimmt, dass ein Vertrag rechtlich nicht durchsetzbar ist.

### Nicht besicherte DFI
Neben den Risiken im Zusammenhang mit dem Handel mit DFI entsteht durch den Handel mit nicht besicherten DFI ein unmittelbares Kontrahentenrisiko. Bei nicht besicherten DFI (insbesondere bei hypothekengesicherten Termingeschäften, deren Basiswert unbekannt ist im Allgemeinen unter der Bezeichnung „TBA“ bekannt), besteht ein solches Kontrahentenrisiko für den Zeitraum zwischen Handelsdatum und Abwicklungsdatum. Ein Ausfall des Emittenten eines solchen Instruments kann zu einem Rückgang im Wert des Fonds führen.

### Sonstige allgemeine Risiken Haftungsrisiko des Fonds
Die Gesellschaft hat die Struktur eines Umbrella-Fonds mit getrennter Haftung zwischen den Fonds. Gemäß irischem Recht stehen die Vermögenswerte eines Fonds nicht zur Begleichung der Verbindlichkeiten eines anderen Fonds zur Verfügung. Die Gesellschaft ist jedoch eine einzige juristische Person, die in anderen Rechtsordnungen, die diese haftungsrechtliche Trennung nicht unbedingt anerkennen, tätig sein oder Vermögenswerte in ihrem Namen halten lassen oder Forderungen unterliegen kann. Zum Datum dieses Prospekts ist dem Verwaltungsrat keine solche Verbindlichkeit oder Eventualverbindlichkeit bekannt.

### Fonds mit mehreren Anteilklassen
Während Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die spezifisch für eine Anteilklasse in einem Fonds sind, nur dieser Anteilklasse zugeordnet (und von dieser getragen) werden, gibt es nach irischem Recht keine Haftungstrennung zwischen Anteilklassen. Aufgrund der rechtlich nicht gegebenen Haftungstrennung besteht das Risiko, dass die Gläubiger einer Anteilklasse möglicherweise einen Anspruch gegen die Vermögenswerte des Teilfonds geltend machen, die nominell anderen Anteilklassen zugeordnet sind.
In der Praxis wird eine übergreifende Haftung zwischen Anteilklassen wahrscheinlich nur dann eintreten, wenn die gesamten Verbindlichkeiten, die einer Anteilklasse zuzurechnen sind, die gesamten Vermögenswerte des Fonds, die nominell dieser Anteilklasse zugeordnet sind, überschreiten. Eine solche Situation könnte eintreten, wenn es beispielsweise zu einem Zahlungsausfall einer Gegenpartei in Bezug auf die Anlagen des betreffenden Fonds kommt. Unter diesen Umständen können die verbleibenden Vermögenswerte des Fonds, die nominell anderen Anteilklassen desselben Fonds zugeordnet sind, für die Begleichung solcher Forderungen herangezogen werden, stehen dementsprechend aber nicht zur Verfügung, um Beträge zu zahlen, die andernfalls den Inhabern von Anteilen dieser anderen Anteilklassen zustehen würden.

### Fonds mit einer oder mehreren währungsabgesicherten Anteilklassen
Währungsabgesicherte Anteilklassen sichern ihr Währungsrisiko mithilfe von Devisentermingeschäften und Devisenkassageschäften ab. Alle Gewinne und Verluste aus sowie Ausgaben in Verbindung mit Sicherungsgeschäften für eine bestimmte währungsabgesicherte Anteilklasse werden nur dieser währungsabgesicherten Anteilklasse zugeordnet und sind in der Regel nur von den Anlegern dieser Anteilklasse zu tragen. Wenn es jedoch rechtlich keine Haftungstrennung zwischen den einzelnen Anteilklassen gibt, besteht das Risiko, dass dann, wenn die Vermögenswerte, die nominell einer währungsabgesicherten Anteilklasse zugeordnet sind, nicht ausreichen, um die Verluste aus deren Sicherungsgeschäften (sowie andere Gebühren und Aufwendungen dieser Anteilklasse) auszugleichen, die Verluste aus den Sicherungsgeschäften für diese Anteilklasse den Nettoinventarwert je Anteil einer oder mehrerer anderer Anteilklassen desselben Fonds beeinträchtigen.

### Nicht ausreichende Abgaben und Gebühren
Der Fonds erhebt Abgaben und Gebühren, um die Kosten in Verbindung mit dem Kauf und Verkauf von Anlagen zu bestreiten. Die Höhe der Abgaben und Gebühren kann vom Manager vor dem eigentlichen Kauf oder Verkauf von Anlagen oder der Ausführung von damit verbundenen Devisentransaktionen festgelegt werden. Sie kann auf der Grundlage historischer Informationen bezüglich der Kosten geschätzt werden, die beim Handel mit den jeweiligen Wertpapieren in den jeweiligen Märkten entstanden sind. Diese Zahl wird regelmäßig überprüft und nach Bedarf angepasst. Wenn die vom Fonds erhobenen Abgaben und Gebühren nicht zur Deckung aller bei einem Kauf oder Verkauf von Anlagen angefallenen Kosten ausreichen, wird die Differenz aus dem Vermögen des Fonds bezahlt, wodurch sich, bis zur Erstattung des Ausfalls durch einen zugelassenen Teilnehmer, der Wert des Fonds (und somit auch entsprechend der Wert jedes Anteils) verringert. Wenn gezeichnete Anteile an einen zugelassenen Teilnehmer ausgegeben wurden, bevor dieser dem Fonds die vollständigen, dem Fonds beim Kauf der zugrunde liegenden
Anlagen bezüglich einer Zeichnung entstandenen oder entstehenden Kosten erstattet hat, unterliegt der Fonds im Hinblick auf einen Fehlbetrag einem Kreditrisiko als ungesicherter Gläubiger des zugelassenen Teilnehmers. Gleichermaßen gilt, dass der Fonds, wenn Rücknahmeerlöse an einen zugelassenen Teilnehmer gezahlt wurden, bevor die vollständigen, dem Fonds entstandenen oder entstehenden Kosten für den Verkauf der zugrunde liegenden Anlagen bezüglich einer Rücknahme von den Erlösen abgezogen wurden, im Hinblick auf einen Fehlbetrag einem Kreditrisiko als ungesicherter Gläubiger des zugelassenen Teilnehmers ausgesetzt ist.

### Nichtabwicklung
Falls ein zugelassener Teilnehmer einen Handelsantrag stellt und anschließend diesen Handelsantrag nicht abwickelt und erfüllt oder hierzu nicht in der Lage ist, hat die Gesellschaft außer ihrem vertraglichen Recht zur Einforderung der betreffenden Kosten keine Rückgriffsmöglichkeit gegenüber dem zugelassenen Teilnehmer. Wenn eine Einforderung beim zugelassenen Teilnehmer nicht möglich ist, werden etwaige infolge der Nichtabwicklung angefallene Kosten vom Fonds und seinen Anlegern getragen.

### Steuerliche Risiken

## Potenzielle Anleger werden auf die steuerlichen Risiken hingewiesen, die mit einer Anlage in der Gesellschaft

## verbunden sind. Siehe Abschnitt „Besteuerung“.

## Änderungen in der Steuergesetzgebung können negative Auswirkungen für die Fonds haben.
Die im Abschnitt „Besteuerung“ erteilten Steuerinformationen basieren nach bestem Wissen der Gesellschaft auf dem Steuerrecht und der Steuerpraxis, die am Datum dieses Prospekts gelten. Steuergesetze, der Steuerstatus der Gesellschaft und der Fonds, die Besteuerung von Anlegern und etwaige Steuervergünstigungen sowie die Konsequenzen dieses Steuerstatus und dieser Steuervergünstigungen können sich von Zeit zu Zeit ändern. Änderungen der Steuergesetze in Irland oder einer anderen Jurisdiktion, in dem ein Fonds registriert ist, ein Cross- Listing hat, vermarktet wird oder anlegt, könnten Auswirkungen auf den Steuerstatus der Gesellschaft und des betreffenden Fonds, auf den Wert der Anlagen des betreffenden Fonds in der betreffenden Jurisdiktion und auf die Fähigkeit des betreffenden Fonds, sein Anlageziel zu erreichen, haben und/oder die Nachsteuerrendite für die gehaltenen Anteile verändern. Wenn ein Fonds in DFI anlegt, kann der voranstehende Satz auch auf die Jurisdiktion angewandt werden, in denen das Recht des DFI-Kontrakts und/oder des DFI-Kontrahenten gilt, und/oder des Marktes bzw. der Märkte, an denen der Basiswert bzw. die Basiswerte des DFI gehandelt wird.
Ob und in welcher Höhe den Anlegern Steuervergünstigungen zustehen, hängt von den persönlichen Umständen der Anleger ab. Die Informationen im Abschnitt „Besteuerung“ sind nicht erschöpfend und stellen keine Rechts- oder Steuerberatung dar. Potenziellen Anlegern wird dringend geraten, sich in Bezug auf ihre individuelle steuerliche Lage und die steuerlichen Auswirkungen einer Anlage in die Fonds an ihre Steuerberater zu wenden.

## Rückforderung von Quellensteuer
Die Gesellschaft kann Quellen- oder sonstigen Steuern auf die Erträge und/oder Gewinne ihres Anlageportfolios unterliegen. Wenn die Gesellschaft in Wertpapiere investiert, die zum Zeitpunkt des Erwerbs keinen Quellen- oder sonstigen Steuern unterliegen, kann nicht zugesichert werden, dass in der Zukunft keine Änderungen der einschlägigen Rechtsvorschriften, Abkommen, Vorschriften oder Bestimmungen oder von deren Auslegung dazu führen werden, dass Steuern erhoben werden. Die Gesellschaft ist möglicherweise nicht in der Lage, für solche Steuern eine Erstattung zu erhalten, und jedwede derartige Änderung könnte negative Auswirkungen auf den Nettoinventarwert des Fonds haben.
Die Gesellschaft (oder ihr Vertreter) kann im Namen der Fonds Anträge auf Erstattung von Quellensteuer auf Dividenden- und Zinserträge, die von Emittenten in bestimmten Ländern vereinnahmt wurden, in bestimmten Ländern einreichen, in denen eine solche Rückforderung der Quellensteuer möglich ist. Ob oder wann ein Fonds in Zukunft eine Erstattung von Quellensteuer erhält, liegt in der Kontrolle der Steuerbehörden in diesen Ländern. Wenn die Gesellschaft auf Basis einer kontinuierlichen Bewertung der Wahrscheinlichkeit einer Erstattung erwartet, dass für einen Fonds Quellensteuer erstattet wird, sind im Allgemeinen im Nettoinventarwert dieses Fonds Abgrenzungen für diese Steuererstattungen enthalten. Die Gesellschaft prüft weiterhin die steuerlichen Entwicklungen in Bezug auf mögliche Auswirkungen hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit einer Erstattung für solche Fonds. Falls die Wahrscheinlichkeit für den Erhalt einer Erstattung wesentlich abnimmt, z. B. aufgrund einer Änderung der Steuervorschriften oder -ansätze, müssen die im Nettoinventarwert des betreffenden Fonds enthaltenen Abgrenzungen für solche Erstattungen möglicherweise teilweise oder vollständig aufgelöst werden. Dies beeinträchtigt den Nettoinventarwert des Fonds. Anleger, die zum Zeitpunkt der Auflösung einer Abgrenzung in diesem Fonds investiert sind, tragen die Auswirkungen einer daraus resultierenden Verringerung des Nettoinventarwerts, unabhängig davon, ob sie während des Zeitraums der Abgrenzung in diesem Fonds investiert waren. Wenn andererseits der Fonds eine Steuererstattung erhält, für die nicht zuvor eine Abgrenzung vorgenommen wurde, profitieren die Anleger des Fonds zum Zeitpunkt der erfolgreichen Steuerrückforderung von einem daraus resultierenden Anstieg des Nettoinventarwerts des Fonds. Anleger, die ihren Anteilsbestand vor diesem Zeitpunkt veräußert haben, profitieren nicht von diesem Anstieg des Nettoinventarwerts.

## Steuerpflichten in neuen Rechtssystemen
Wenn ein Fonds in einem Rechtssystem investiert, in dem die Steuergesetzgebung nicht vollständig ausgearbeitet oder hinreichend zuverlässig ist, z. B. im Nahen Osten, sind die Gesellschaft, der jeweilige Fonds, der Manager, der Anlageverwalter, die Verwahrstelle und der Verwalter nicht verpflichtet, allen Anteilinhabern gegenüber über alle von der Gesellschaft oder dem Fonds gutgläubig für Steuern oder sonstige Kosten der Gesellschaft oder des jeweiligen
Fonds an Steuerbehörden vorgenommenen Zahlungen Rechenschaft abzulegen, selbst wenn später festgestellt wird, dass diese Zahlungen nicht hätten vorgenommen werden müssen oder hätten vorgenommen werden sollen.
Umgekehrt werden alle eventuell anfallenden Zinsen oder Bußgelder ebenfalls dem jeweiligen Fonds berechnet, wenn der Fonds Steuern für vorhergehende Jahre aufgrund einer wesentlichen Ungewissheit hinsichtlich der Steuerschuld, der Befolgung der besten oder (sofern keine etablierte beste Praxis besteht) der üblichen Marktpraxis, die anschließend in Frage gestellt werden, oder des Fehlens eines ausgereiften Mechanismus zur praktischen und rechtzeitigen Zahlung von Steuern nachträglich zahlt. Solche verspätet gezahlten Steuern werden normalerweise dem Fonds belastet, wenn der Beschluss gefasst wird, die Verbindlichkeit in den Büchern des Fonds anzusetzen.

## Umgang der Indexanbieter mit der Besteuerung
Anlegern sollte bewusst sein, dass die Performance von Fonds im Vergleich zu einem Referenzindex beeinträchtigt werden kann, wenn die vom jeweiligen Indexanbieter bei ihrer Indexberechnungsmethodik zugrunde gelegten Annahmen in Bezug auf die Besteuerung von der tatsächlichen steuerlichen Behandlung der von den Fonds gehaltenen im Referenzindex geführten zugrunde liegenden Wertpapiere abweichen.

## FATCA
Anleger sollten auch die Informationen im Abschnitt „FATCA und andere grenzüberschreitende Meldesysteme“ lesen, insbesondere in Bezug auf die Folgen, wenn die Gesellschaft die Bedingungen solcher Meldesysteme nicht erfüllen kann.

## Übertragung von Beteiligungen an einem Fonds mit Indien-Engagement
Artikel 9 des indischen Einkommensteuergesetzes (rückwirkend anwendbar ab dem 1. April 1961) legt fest, dass eine Übertragung von Anteilen oder Beteiligungen an einem ausländischen Rechtssubjekt der Kapitalertragssteuer in Indien unterliegt, wenn deren Wert im Wesentlichen direkt oder indirekt von in Indien verorteten Vermögenswerten abgeleitet ist („indirekte Übertragungssteuer“). Das Gesetz sieht jedoch eine Ausnahmeregelung vor, nach der die indirekte Übertragungssteuer nicht für direkte oder indirekte Anlagen in FPI der Kategorie I und Kategorie II gilt. Auf der Grundlage dieser Ausnahmeregelung und dass jeder Fonds mit Indien-Engagement als FPI der Kategorie II registriert ist, wären die Anleger in Indien bei der Rücknahme oder dem Verkauf ihrer Anteile oder Beteiligungen an einem Fonds mit Indien-Engagement nicht steuerpflichtig.

### Liquiditätsrisiko
Die Anlagen eines Fonds können Liquiditätsengpässen unterliegen. Dies bedeutet, dass sie eventuell weniger häufig und in geringeren Volumina gehandelt werden. Bestimmte Arten von Wertpapieren wie z. B. Anleihen und hypothekarisch besicherte Instrumente durchlaufen bei schwierigen Marktbedingungen eventuell ebenfalls Phasen mit erheblich niedrigerer Liquidität. Dies kann dazu führen, dass die Wertschwankungen von Anlagen unberechenbarer werden. In bestimmten Fällen ist es eventuell nicht möglich, das Wertpapier zu dem Preis zu verkaufen, mit dem es zur Berechnung des Nettoinventarwerts des Fonds bewertet wurde, oder zu einem Wert, der als der angemessenste erachtet wird. Eine verminderte Liquidität der Anlagen eines Fonds kann dazu führen, dass Ihre Anlage an Wert verliert.

### Handelstagsrisiko
Da ausländische Börsen auch an Tagen geöffnet sein können, an denen ein Fonds die Berechnung seines Nettoinventarwerts und die Zeichnung und Rücknahme von Anteilen ausgesetzt hat und an denen daher die Preise der Anteile eines Fonds nicht berechnet werden, kann sich der Wert der Wertpapiere im Portfolio eines Fonds an Tagen ändern, an denen Anteile eines Fonds nicht gekauft oder verkauft werden können.

### Zeichnungen und Rücknahmen von Anteilen
Die Bestimmungen zur Rücknahme von Anteilen gewähren der Gesellschaft das Recht, den Umfang der an einem Handelstag zur Rücknahme zur Verfügung stehenden Anteile auf 10 % der ausgegebenen Anteile eines Fonds zu beschränken und die Rücknahme in Verbindung mit diesen Beschränkungen aufzuschieben oder anteilig vorzunehmen. Darüber hinaus kommt es zu einer Verzögerung zwischen der Einreichung des Antrags und der tatsächlichen Ausführung der Zeichnung oder Rücknahme, wenn Anträge auf Zeichnung oder Rücknahme verspätet eingehen. Solche Aufschübe oder Verzögerungen können zu einer Reduzierung der Anzahl von Anteilen oder des Rücknahmebetrags führen, die bzw. den der Antragsteller erhält.

### Mit dem Umbrella-Barzeichnungs- und -rücknahmekonto verbundenes Risiko
Vor der Ausgabe von Anteilen in Bezug auf einen Fonds erhaltene Zeichnungsgelder werden auf dem Umbrella-Bar- Sammelkonto gehalten. Im Hinblick auf den gezeichneten Betrag sind Anleger bis zur Ausgabe dieser Anteile unbesicherte Gläubiger des betreffenden Fonds und profitieren bis zur Ausgabe von Anteilen nicht von einem Anstieg des Nettoinventarwerts des Fonds oder von anderen Anteilinhaberrechten (einschließlich Dividendenansprüchen). Im Falle einer Insolvenz des Fonds oder der Gesellschaft besteht keine Garantie, dass der Fonds oder die Gesellschaft über ausreichende Mittel verfügt, um ungesicherte Gläubiger in voller Höhe zu befriedigen.
Die Zahlung von Rücknahmeerlösen und Dividenden durch den Fonds steht unter dem Vorbehalt, dass der Verwalter die Zeichnungsunterlagen im Original erhalten hat und alle Verfahren zur Verhinderung von Geldwäsche eingehalten wurden. Dessen ungeachtet werden die zurückgenommenen Anteile ab dem maßgeblichen Rücknahmedatum annulliert. Zugelassene Teilnehmer, die Anteile zurückgeben, und zugelassene Teilnehmer, die Anspruch auf Ausschüttungen haben, sind ab dem Rücknahme- bzw. Ausschüttungsdatum unbesicherte Gläubiger hinsichtlich des
Rücknahme- oder Ausschüttungsbetrags des Fonds und profitieren nicht von einem eventuellen Anstieg des Nettoinventarwerts des Fonds oder von sonstigen Rechten (einschließlich weiterer Dividendenansprüche). Im Falle einer Insolvenz des Fonds oder der Gesellschaft in diesem Zeitraum besteht keine Garantie, dass der Fonds oder die Gesellschaft über ausreichende Mittel verfügt, um unbesicherte Gläubiger in voller Höhe zu befriedigen. Zugelassene Teilnehmer, die Anteile zurückgeben, und zugelassene Teilnehmer, die Anspruch auf Ausschüttungen haben, sollten daher sicherstellen, dass dem Verwalter alle ausstehenden Unterlagen und Informationen umgehend vorgelegt werden. Die Nichtvorlage erfolgt auf Risiko des zugelassenen Teilnehmers.
Bei dem Umbrella-Bar-Sammelkonto erfolgt im Falle der Insolvenz eines anderen Fonds der Gesellschaft, die Beitreibung von Beträgen, auf die ein Fonds Anspruch hat, die aber aufgrund der Führung des Umbrella-Bar- Sammelkontos eventuell auf diesen anderen Fonds übertragen wurden, nach den Grundsätzen des irischen Insolvenz- und Treuhandrechts und den Bestimmungen für die Führung des Umbrella-Bar-Sammelkontos. Bei der Beitreibung dieser Beträge kann es zu Verzögerungen und/oder Streitigkeiten kommen. Der insolvente Fonds verfügt möglicherweise nicht über ausreichende Mittel, um dem jeweiligen Fonds geschuldete Beträge zurückzuzahlen. Daher besteht keine Garantie, dass dieser Fonds oder die Gesellschaft diese Beträge zurückerhält. Außerdem besteht keine Garantie, dass der Fonds oder die Gesellschaft unter diesen Umständen über ausreichende Mittel verfügt, um die Ansprüche unbesicherter Gläubiger zu befriedigen.

### Handelswährungsrisiko
Anteile können in verschiedenen Währungen an verschiedenen Börsen gehandelt werden. Darüber hinaus erfolgen Zeichnungen und Rücknahmen von Anteilen eines Fonds gewöhnlich in der Bewertungswährung der Anteile und können in manchen Fällen in anderen Währungen zulässig sein. Die Währungen, auf die die zugrunde liegenden Anlagen eines Fonds lauten, können auch von der Basiswährung des Fonds (die der Basiswährung des Referenzindex des Fonds folgen kann) und der Bewertungswährung der Anteile abweichen. Abhängig von der Währung, in der ein Anleger in einen Fonds investiert, wirken sich Wechselkursschwankungen zwischen der Anlagewährung, der Bewertungswährung der Anteile und der Basiswährung des Fonds und/oder den Währungen, auf die die zugrunde liegenden Anlagen des Fonds lauten, auf den Wert der Anlagen dieses Anlegers aus und können diesen beeinträchtigen.

### Zeitweilige Aussetzung
Die Anleger sollten beachten, dass ihr Recht zur Rückgabe oder Umschichtung von Anteilen unter bestimmten Umständen vorübergehend ausgesetzt werden kann. Lesen Sie bitte den Abschnitt „Vorübergehende Aussetzung der Anteilsbewertung sowie von Verkäufen, Rücknahmen und Umschichtungen“.

### Bewertungsrisiko
Bestimmte Vermögenswerte des Fonds können illiquide werden und/oder werden gegebenenfalls nicht mehr öffentlich gehandelt. Für diese Wertpapiere und Finanzinstrumente gibt es gegebenenfalls keine jederzeit verfügbaren Kurse/Preise, weshalb sie eventuell schwierig zu bewerten sind. Der Manager, der Anlageverwalter oder der Verwalter können Bewertungsdienste in Bezug auf diese Wertpapiere und Finanzinstrumente (um bei der Berechnung des Nettoinventarwertes eines Fonds zu helfen) zur Verfügung stellen. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass in diesen Fällen ein möglicher Interessenkonflikt entstehen kann, da mit der geschätzten Bewertung der Wertpapiere auch die an den Manager, den Anlageverwalter oder den Verwalter zu zahlenden Gebühren steigen. Siehe Abschnitt „Interessenkonflikte – Allgemeines“ auf Seite 105, der Einzelheiten zum Umgang der Gesellschaft mit Konflikten enthält. Darüber hinaus entspricht angesichts der Art dieser Anlagen der ermittelte beizulegende Zeitwert unter Umständen nicht dem tatsächlichen Betrag, der letztlich bei einer Veräußerung dieser Anlagen erzielt wird.

### Risiko im Zusammenhang mit dem LIBOR und anderen Referenzsätzen
Bestimmte Anlagen, Referenzindizes und Zahlungsverpflichtungen der Fonds basieren möglicherweise auf variablen Zinssätzen, z. B. dem London Interbank Offered Rate („LIBOR“), dem European Interbank Offer Rate („EURIBOR“), dem Sterling Overnight Interbank Average Rate („SONIA“) und anderen, ähnlichen Referenzsätzen. Änderungen oder Reformen bei der Festlegung oder Überwachung der Referenzsätze könnten sich nachteilig auf den Markt oder den Wert von Wertpapieren oder Zahlungen auswirken, die an diese Referenzsätze gekoppelt sind. Darüber hinaus können Ersatz-Referenzsätze und Preisanpassungen, die von einer Regulierungsbehörde oder von Gegenparteien oder anderweitig auferlegt werden, die Performance und/oder den Nettoinventarwert eines Fonds nachteilig beeinflussen.
Im Jahr 2017 verkündete die Leitung der britischen Financial Conduct Authority ihren Wunsch, die Verwendung des LIBOR Ende 2021 einzustellen. Es besteht weiterhin Ungewissheit hinsichtlich der künftigen Verwendung des LIBOR und der Art eines etwaigen Ersatz-Referenzsatzes. Daher können die möglichen Auswirkungen einer Umstellung des LIBOR auf einen Fonds oder auf die Finanzinstrumente, in die der Fonds investieren kann, noch nicht bestimmt werden.
Im Jahr 2017 gab das Alternative Reference Rates Committee, eine Gruppe großer U.S.-Banken, die mit der US- Notenbank zusammenarbeiten, bekannt, dass der Secured Overnight Financing Rate („SOFR“), der einen breit angelegten Maßstab für besicherte Übernacht-Reposätze des US-Schatzamtes darstellen soll, als geeigneten Ersatz für den LIBOR ausgewählt wurde. Die Federal Reserve Bank of New York begann im Jahr 2018 mit der Veröffentlichung des SOFR, in der Erwartung, dass er auf freiwilliger Basis bei neuen Instrumenten und Transaktionen eingesetzt werden könnte.

## Arbeitsgruppen der Banken und Aufsichtsbehörden in anderen Ländern haben zusätzlich zu den oben beschriebenen Änderungen weitere Alternativen für ihre Märkte vorgeschlagen.