When a valuation adjustment is made, a value is added to or deducted from the net asset value per share depend- ing on whether the subfund is in a net subscription or net redemption position; the extent of the valuation adjust- ment shall, in the opinion of the Board of Directors, ade- quately cover the fees and charges as well as the spreads of buy and sell prices. In particular, the net asset value of the respective subfund will be adjusted (upwards or downwards) by an amount that (i) reflects the estimated tax expenses, (ii) the trading costs that may be incurred by the subfund, and (iii) the estimated bid-ask spread for the assets in which the subfund invests. As some equity markets and countries may show diﬀerent fee structures on the buyer and seller side, the adjustment for net inflows and outflows may vary. The adjustments are gen- erally limited to a maximum of 2% of the prevailing net asset value per share at the time. The Board of Directors may decide to temporarily apply a dilution adjustment of more than 2% of the prevailing net asset value per share at the time in respect of any subfund and/or valua- tion date in exceptional circumstances (e.g. high market volatility and/or liquidity, exceptional market conditions, market disruption, etc.), provided the Board of Directors can justify that this is representative of the prevailing market conditions and that it is in the best interest of the shareholders. This dilution adjustment will be calculated in accordance with the method determined by the Board of Directors. Shareholders will be informed via the usual communication channels when the temporary measures are introduced and when they end.
The net asset value of each class of the subfund is cal- culated separately. However, dilution adjustments aﬀect the net asset value of each class to the same degree in percentage terms. The dilution adjustment is made at subfund level and relates to capital activity, but not to the specific circumstances of each individual investor transaction.
UBS (Lux) SICAV 2
Annual report and audited financial statements as of 31 October 2020
For all subfunds the Swing Pricing methodology is applied.
If there were Swing Pricing adjustments to the net asset value at the end of the period , this can be seen from the most important figures of the net asset value information of the subfunds. The issue and redemption price per share represents the adjusted net asset value.
- Valuation principles
	- liquid assets (whether in the form of cash and bank deposits, bills of exchange, cheques, promissory notes, expense advances, cash dividends and declared or accrued interest still receivable) are valued at face value, unless this value is unlikely to be fully paid or received, in which case their value is determined by deducting an amount deemed appropriate to arrive at their real value.
	- Securities, derivatives and other assets listed on a stock exchange are valued at the most recent market prices available. If these securities, derivatives or other assets are listed on several stock exchanges, the most recently available price on the stock exchange that represents the major market for this asset shall apply.

Translation (ENDE, 2020-10-31):
Bei der Verwässerungsanpassung wird je nachdem, ob sich der Subfonds in einer Nettozeichnungsposition oder in einer Nettorücknahmeposition befindet, ein Wert zum Nettoinventarwert je Aktie hinzugerechnet oder von die- sem abgezogen, der nach Erachten des Verwaltungsrats die Gebühren und Abgaben sowie die Spannen in ange- messener Weise abdeckt. Insbesondere wird der Net- toinventarwert des jeweiligen Subfonds um einen Betrag (nach oben oder unten) angepasst, der (i) die geschätz- ten Steueraufwendungen, (ii) die Handelskosten, die dem Subfonds unter Umständen entstehen, und (iii) die geschätzte Geld-Brief-Spanne der Vermögenswerte, in denen der Subfonds anlegt, abbildet. Da manche Aktien- märkte und Länder unter Umständen unterschiedliche Gebührenstrukturen auf der Käufer- und Verkäufer- seite aufweisen, kann die Anpassung für Nettozuflüsse und Nettoabflüsse unterschiedlich hoch ausfallen. Die Anpassungen sind jedoch auf höchstens 2% des jeweils anwendbaren Nettoinventarwerts je Aktie begrenzt.
UBS (Lux) SICAV 2
Jahresbericht und geprüfter Jahresabschluss per 31. Oktober 2020
Der Nettoinventarwert jeder Klasse des Subfonds wird getrennt berechnet. Verwässerungsanpassungen betref- fen den Nettoinventarwert jeder Klasse jedoch prozen- tual in gleicher Höhe. Die Verwässerungsanpassung erfolgt auf Ebene des Subfonds und betrifft die Kapita- laktivität, jedoch nicht die besonderen Umstände jeder einzelnen Transaktion der Anleger.
Bei allen Subfonds ist die Swing Pricing Methode zur Anwendung gekommen.
Sofern es zum Geschäftsjahresende zu Swing Pricing Anpassungen des Nettoinventarwertes gekommen ist, ist dies aus dem Dreijahresvergleich der Nettoinven- tarwertinformationen der Subfonds ersichtlich. Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Aktie stellt dabei den angepassten Nettoinventarwert dar.
- Bewertungsgrundsätze
- Als Wert von Barmitteln – sei es in Form von Barbestän- den oder Bankguthaben sowie von Wechseln und Sichtpapieren und Forderungen, Vorauszahlungen auf Kosten, Bardividenden und erklärten oder aufgelau- fenen Zinsen, die noch nicht erhalten wurden – gilt deren voller Wert, es sei denn es ist unwahrscheinlich, dass dieser vollständig gezahlt oder erhalten wird, in welchem Fall ihr Wert dadurch bestimmt wird, dass ein angemessen erscheinender Abzug berücksichtigt wird, um ihren wirklichen Wert darzustellen.
- Wertpapiere, Derivate und andere Anlagen, welche an einer Börse notiert sind, werden zu den letztbe- kannten Marktpreisen bewertet. Falls diese Wertpa- piere, Derivate oder andere Anlagen an mehreren Börsen notiert sind, ist der letzt verfügbare Kurs an jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für diese Anlagen darstellt.