# Net asset value
The net asset value of the shares in each sub-fund is determined in that sub-fund’s base currency in accordance with the articles of incorporation, which stipulate that this calculation will take place at least twice a month.
The net asset value of active sub-funds is calculated in Luxembourg on each calculation date (the “Calculation Date”), as stated in the Fact Sheets. The net asset value is calculated on the basis of the last known prices on the markets where the securities held in the portfolio are predominantly traded. If the Calculation Date is a public or bank holiday in Luxembourg, the Calculation Date will then be the next bank Business Day.
The net asset value per share in each sub-fund shall be rounded to the closest second decimal.
In order to determine the net asset value, income and expenditures are accounted for up to the applicable settlement date for subscriptions and redemptions, which will be processed on the basis of the applicable net asset value. The value of the securities and other assets held in each sub-fund at the end of each Valuation Date is determined in accordance with the articles of incorporation of the SICAV, which stipulate various principles for determining this value, as explained below.
The net assets of each sub-fund will be valued as follows:
- The SICAV’s assets shall, in particular, be comprised of:
	- all cash on hand or on deposit, including accrued interest;
	- all notes and bills payable on demand and accounts receivable (including proceeds from the sale of securities where payment has not yet been received);
	- all securities, units, shares, bonds, derivative instruments or subscription rights and other investments and securities owned or contracted for by the SICAV;
	- all dividends and distributions to be received by the SICAV (based on the understanding that the SICAV may make adjustments in light of fluctuations in the market value of the transferable securities resulting from ex- dividend or ex-rights trading or similar practices);
	- all accrued interest from securities owned by the SICAV, unless such interest is included in the principal of these securities;
	- the preliminary expenses of the SICAV insofar as they have not been amortized; and
	- all other assets of any kind, including prepaid expenses.


The value of these assets will be determined as follows:
- Equities, warrants and rights: Equities are valued at the closing price on the various stock exchanges on the Valuation Date.
- Exchange traded funds (“ETF”) and UCI: ETFs and UCI are valued at the net asset value representative of the markets on the reference date or in the absence thereof the preceding date.
- Bonds: Bonds are valued at the closing price provided by pricing vendors on the Valuation Date.
- Negotiable debt securities and other money market instruments: Negotiable debt securities are valued at the closing price provided by pricing vendors on the Valuation Date. Negotiable debt securities and other money market instruments with a residual maturity of less than or equal to three months may be valued according to the amortized cost method. In the event of the deterioration of the quality of credit of one or more issuers which considerably affects the net asset value, the amortized cost method will be abandoned and the negotiable debt security/money market instrument will then be valued to reflect this deterioration.
- Exchange traded derivatives: These financial instruments are valued at the closing prices on the various futures and options markets on the Valuation Date.
- OTC cleared derivatives: These financial instruments are valued at the end of day official prices used for mark-to-market and margin call purposes on the Valuation Date.
- Spot exchange rates: The spot exchange rates are valued from the market data available from specialized data providers.
- Forward foreign exchange: Foreign exchange futures are valued on the basis of the market data available such as the spot price, interest rate curve etc, from specialized data providers.
- Credit derivatives and credit derivative indices: Non cleared credit derivatives are calculated based on models validated by the Management Company, using market data such as the spread curve, interest rate curve etc., available from specialized data providers. The prices obtained are compared with those of the counterparties.
- Interest rate swaps: Non cleared interest rate swaps are calculated based on models validated by the Management Company, using market data available on Bloomberg such as interest rate curves. The prices obtained are compared with those of the counterparties.
- Other OTC derivatives: Non-cleared OTC products are calculated based on models validated by the Management Company, using the market data available on Bloomberg (volatility, interest rate curve, etc.). The prices obtained from the models are compared with those of the counterparties.
- Repurchase and reverse repurchase agreements, lending and borrowing of securities: Repurchase agreements, reverse repurchase agreements and securities borrowing/lending are valued at cost plus interest. For contracts exceeding three months, the credit spread of the counterparty may be revalued.
- Exceptional treatment: Debt securities (bonds, negotiable debt securities, money market instruments, etc.) which are not actively traded or for which the price is clearly not representative of the market, may be valued on the basis of an estimated method at the discretion of the Management Company. In addition, the actuarial method, the rate applied being that for issues of equivalent securities, where applicable, allocated by a differential representative of the intrinsic characteristics of the issuer of the security, may be used.
- Listed securities: Listed securities (equities, warrants, rights, options) in which there are not significant amounts of transactions and/or for which the price is clearly not representative of the market, may be valued on the basis of a method representative of the close of the market at the discretion of the Management Company.
- Main sources: The principal specialized data providers for valuations are Bloomberg, Reuters and CMA. The Management Company may, nevertheless, use other sources as it deems appropriate.
- Accounting methods: Interest on bonds and debt securities is recognized using the accrued coupons method.
- The liabilities of the SICAV will, in particular, be comprised of:
- all borrowings, matured bills and accounts payable;
- all accrued or payable administrative expenses (including but not limited to fees paid to the asset managers, custodians, representatives and agents of the SICAV);
- all known liabilities, whether or not due, including all contractual obligations due and relating to payments in cash or in kind, including the amount of any unpaid dividends declared by the SICAV where the Valuation Date coincides with the record date for the determination of the persons entitled to such payment;
- an appropriate reserve for future taxes on capital and on revenue, accrued up to the Valuation Date and determined periodically by the SICAV and, where necessary, other reserves authorized or approved by the Board of Directors;
- any other liabilities of the SICAV regardless of their nature and type, with the exception of those representedby its own funds. When valuing these other liabilities, the SICAV will take into consideration all its expenses, in particular: incorporation costs, fees and commissions payable to counterparties providing a service to the SICAV including management fees, performance fees and consulting fees, fees payable to the depositary and correspondent agents, the administrative agent, the transfer agent, the paying agents, etc., including out- of-pocket expenses, legal fees and audit fees, promotional expenses, the cost of printing and publishing the share sales documents and any other document concerning the SICAV such as financial reports, the cost of calling and holding shareholders’ meetings and of any amendments to the articles of incorporation, the cost of calling and holding meetings of the Board of Directors, reasonable travel expenses incurred by the directors in carrying out their duties plus attendance allowances, share issue and redemption costs, dividend payment costs, taxes due to the supervisory bodies in foreign countries where the SICAV is registered including fees and commissions payable to local permanent representatives, also the costs associated with maintaining registrations, taxes, charges and duties imposed by government authorities, stock exchange listing and follow-on costs, financial, banking or brokerage fees, the expenses and costs connected with subscription to an account or a license or any other request for paid information from financial index providers, ratings agencies or any other data suppliers, and all other operating expenses and all other administrative charges. When valuing the amount of all or some of these liabilities, the SICAV may estimate regular or periodic administrative and other expenses on the basis of one year or any other period, allocating the amount over that period on a pro rata basis, or may set a fee calculated and paid as described in the sales documents.
- Each share of the SICAV that is in the process of being redeemed will be considered to be issued and outstanding until the close of business on the Valuation Date on which this share is redeemed and will, from that date until the redemption price is paid, be considered a liability of the SICAV.

Each share to be issued by the SICAV in accordance with subscription requests received will be treated as having been issued from the close of business on the Valuation Date on which its issue price is calculated, and its price will be treated as an amount due to the SICAV until received by it.
- As far as possible, any investments or divestments made by the SICAV up to a given Valuation Date will be taken into account.
- The net asset value of each sub-fund will be expressed in the currency selected by the Board of Directors as stated in the Fact Sheets.

All assets not expressed in the currency of the sub-fund will be converted into that currency at the same day exchange rate of the stock market used as reference for the calculation of the net asset value.
The net asset value of the SICAV is equal to the sum of the net assets of the various sub-funds. The capital of the SICAV will at all times be equal to the net asset value of the SICAV and its consolidation currency is the USD.
- Pools of assets are established for each sub-fund as follows:
	- 	the proceeds from the issue of shares in a sub-fund will be allocated in the accounts of the SICAV to the pool of assets established for that sub-fund, and the assets, liabilities, income and expenses relating to that sub- fund will be allocated to the pool of assets of that sub-fund;
	- assets which are derived from other assets will be allocated in the accounts of the SICAV to the same pool of assets as the assets from which they are derived. Whenever an asset is re-valued, its increase or reduction in value will be allocated to the pool of assets of the sub-fund to which it is allocated;
	- all of the liabilities of the SICAV which may be allocated to a given sub-fund will be allocated to the pool of assets of that sub-fund;
	- the assets, liabilities, charges and expenses which cannot be allocated to a specific sub-fund will be allocated to the various sub-funds in equal parts, or insofar as the amounts concerned justify it, proportionate to their respective net assets.


Following any declaration of dividends to the shareholders of a sub-fund, the net value of that sub-fund will be reduced by the amount of the dividends.
- Anti-dilution mechanism
	- Field of applicationA protection mechanism intended to avoid performance dilution (“Anti-Dilution Mechanism”) has been put in place on all the SICAV's sub-funds.

- Description of the Anti-Dilution Mechanism and applicable thresholdsThe Anti-Dilution Mechanism put in place within the SICAV is intended to save existing sub-funds’ shareholders from having to bear expenses incurred for transactions on portfolio assets performed in the wake of significant subscriptions to or redemptions from the sub-fund by investors.

Indeed, when there are significant subscriptions to or redemptions from the sub-fund, the manager must invest/disinvest the corresponding amounts, thus generating large transactions which may entail variable transaction fees depending on the asset types concerned.
These fees are mainly taxes on certain markets and execution fees billed by brokers. These fees can be fixed amounts or variable in proportion to the volumes traded and/or take the form of the difference between the bid or ask prices for a financial instrument on the one hand and the valuation or average price on the other (typical situation in bond trading for example).
The goal of the Anti-Dilution Mechanism is therefore to have these costs borne by the investors at the origin of the subscription/redemption transactions concerned and to protect existing investors.
In practice, on valuation dates when the difference between the amount of subscriptions and the amount of redemptions of a sub-fund (representing the net transactions) exceeds a threshold set beforehand by the Board of Directors, the Board reserves the right:
- to assess the net asset value by adding a fixed percentage for fees and charges to the NAV (for net subscriptions) or deducting this percentage from the NAV (for net redemptions) with this percentage for fees and charges corresponding to market practice when buying or selling securities, i.e. the Swing Pricing mechanism;
- value the securities portfolio of this sub-fund on the basis of buying or selling prices or by setting spreads at a level representative of the market in question (in the case, respectively, of net inflows or net outflows), i.e. the Bid/Ask Mechanism.

Under no circumstances will the Swing Pricing mechanism and the Bid/Ask mechanism be implemented simultaneously.
- Impact of activating the Anti-Dilution Mechanism and applicable Factor
	- in case of net subscriptions: increase in the net asset value, i.e. an increase in the purchase price for all investors subscribing to shares on that date,
	- in case of net redemptions: reduction in the net asset value, i.e. a reduction in the selling price for all investors redeeming their shares on that date.


This increase or reduction in the net asset value is called the “Factor” of the Anti-Dilution Mechanism.
The scope of this variation depends on the estimate made by the Management Company of the transaction fees applied to the types of assets concerned.
The pricing adjustment must not exceed 2% of the net asset value, except in exceptional circumstances, such as in the event of a strong drop in liquidity. If this 2% limit is exceeded, the Management Company will inform the CSSF and will notify the shareholders via a publication on its website www.candriam.com. Details will also published for the sub-fund concerned in the SICAV's (semi-)annual report.
- Process by which it is decided to apply the Anti-Dilution MechanismThe Board of Directors has entrusted the Management Company with implementation of the Anti-Dilution Mechanism.

The Management Company has drawn up a policy detailing how the Anti-Dilution Mechanism works and has implemented operational processes and procedures in order to oversee application of the Anti-Dilution Mechanism by the Administrative Agent and the Transfer Agent.
The policy detailing the Management Company's Anti-Dilution Mechanism has been duly validated by the SICAV's Board of Directors.
- Methodology to be applied in case of performance feesIf performance fees must be calculated, these fees are calculated before any application of the Anti-Dilution Mechanism, making these fees immune to the impact of the Anti-Dilution Mechanism.
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Translation (ENDE, 2023-01-01):
# Nettoinventarwert
Der Nettoinventarwert der Anteile jedes Teilfonds wird in der jeweiligen Basiswährung des Teilfonds nach Maßgabe der Satzung ermittelt, die vorsieht, dass eine solche Ermittlung mindestens zweimal monatlich erfolgt.
Der Nettoinventarwert der aktiven Teilfonds wird in Luxemburg an jedem Berechnungstag (der „Berechnungstag“) ermittelt, wie in den technischen Beschreibungen angegeben. Der Nettoinventarwert wird anhand der letztbekannten Kurse an den Märkten ermittelt, an denen die Wertpapiere im Portfolio hauptsächlich gehandelt werden. Wenn ein Berechnungstag in Luxemburg auf einen gesetzlichen Feiertag oder einen sonstigen Bankruhetag fällt, gilt der darauf folgende Bankgeschäftstag als Berechnungstag.
Der Nettoinventarwert je Anteil eines Teilfonds wird auf die nächste zweite Nachkommastelle gerundet.
Für die Bestimmung des Nettoinventarwerts werden die Erträge und Aufwendungen bis zu dem für die Zeichnungen und Rücknahmen geltenden Zahlungstag verbucht, welche auf der Grundlage des anzuwendenden Nettoinventarwerts durchgeführt werden. Der Wert der am Ende jedes Bewertungstages im Portfolio eines Teilfonds befindlichen Wertpapiere wird gemäß den Bestimmungen der Satzung der SICAV ermittelt, die verschiedene Grundsätze für eine solche Bewertung vorsieht, welche nachstehend erläutert werden.
Das Nettovermögen jedes Teilfonds wird wie folgt ermittelt:
- Die Vermögenswerte der SICAV umfassen insbesondere:
	- alle Barbestände und Bankguthaben, einschließlich der aufgelaufenen Zinsen;
	- alle bei Sicht zahlbaren Wechsel und Schuldscheine sowie sonstigen Forderungen (einschließlich der noch nicht vereinnahmten Erlöse aus dem Verkauf von Wertpapieren);
	- alle Wertpapiere, Anteile, Aktien, Schuldverschreibungen, Finanzderivate oder Bezugsrechte sowie sonstige Anlagen, die sich im Besitz der SICAV befinden oder von dieser gezeichnet wurden;
	- alle Dividenden- und Ausschüttungsforderungen der SICAV (wobei die SICAV Berichtigungen vornehmen kann, um Schwankungen des Marktwertes der Wertpapiere, die durch den Handel ex-Dividende oder ex- Bezugsrechte oder durch ähnliche Preisstellungen verursacht werden, zu berücksichtigen);
	- alle aufgelaufenen Zinsen auf Wertpapiere, die sich im Besitz der SICAV befinden, soweit diese Zinsen nicht im Kapitalbetrag dieser Wertpapiere enthalten sind;
	- die Gründungskosten der SICAV, soweit sie noch nicht abgeschrieben sind; und
	- alle anderen Vermögenswerte aller Art, einschließlich transitorischer Aktiva.


Der Wert der Vermögenswerte wird wie folgt ermittelt:
- Aktien, Optionsscheine und Bezugsrechte: Aktien werden zu dem an der jeweiligen Börse festgestellten Schlusskurs des betreffenden Bewertungstags bewertet.
- Börsengehandelte Fonds (ETF) und OGA: ETF und OGA werden zu ihrem am jeweiligen Stichtag an den betreffenden Märkten festgestellten repräsentativen Nettoinventarwert bewertet oder, falls ein solcher nicht verfügbar ist, zum vorhergehenden Nettoinventarwert.
- Anleihen: Anleihen werden zu dem von den Preisanbietern am Bewertungstag mitgeteilten Schlusskurs bewertet.
- Handelbare Schuldtitel und sonstige Geldmarktinstrumente: Handelbare Schuldtitel und sonstige Geldmarktinstrumente werden zu ihrem Schlusskurs nach den Informationen der jeweiligen Preisanbieter am Bewertungstag bewertet. Handelbare Schuldtitel und sonstige Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von bis zu drei Monaten können nach der linearen Methode bewertet werden. Im Falle einer Verschlechterung der Bonität eines oder mehrerer Emittenten mit einer deutlichen Beeinträchtigung des Nettoinventarwerts erfolgt die Bewertung nicht länger nach der linearen Methode. Stattdessen werden die betreffenden handelbaren Schuldtitel bzw. sonstigen Geldmarktinstrumente unter Berücksichtigung dieser Verschlechterung bewertet.
- Börsengehandelte Derivate: Diese Finanzinstrumente werden zu ihrem an dem jeweiligen Termin- oder Optionsmarkt festgestellten Schlusskurs am Bewertungstag bewertet.
- Geclearte OTC-Derivate: Diese Finanzinstrumente werden auf der Grundlage der offiziellen Schlusspreise bewertet, die für Zwecke des Marktwerts und von Nachschussforderungen am Bewertungstag verwendet werden.
- Kassakurse: Kassakurse werden auf der Grundlage der Marktdaten bewertet, die von spezialisierten Datenanbietern zur Verfügung gestellt werden.
- Devisenterminkontrakte: Devisenterminkontrakte werden auf der Grundlage der Marktdaten bewertet, die von spezialisierten Datenanbietern zur Verfügung gestellt werden (Kassakurse, Zinskurven).
- Kreditderivate und Indizes auf Kreditderivate: Nicht geclearte Kreditderivate werden auf der Grundlage von Berechnungsmodellen bewertet, die von der Verwaltungsgesellschaft genehmigt wurden. Diese Modelle verwenden Marktdaten (Spreadkurven, Zinskurven etc.), die von spezialisierten Datenanbietern zur Verfügung gestellt werden. Die so berechneten Kurse werden mit jenen der Gegenparteien abgeglichen.
- Zinsswaps: Nicht geclearte Zinsswaps werden anhand von Modellen bewertet, die von der Verwaltungsgesellschaft genehmigt wurden. Diese Modelle verwenden Marktdaten von Bloomberg (z. B. Zinskurven). Die so berechneten Kurse werden mit jenen der Gegenparteien abgeglichen.
- Sonstige außerbörsliche Derivate: Nicht geclearte außerbörsliche Derivate werden anhand von Modellen bewertet, die von der Verwaltungsgesellschaft genehmigt wurden. Diese Modelle verwenden Marktdaten von Bloomberg (z. B. Volatilitäten, Zinskurven etc.). Die nach diesen Modellen berechneten Kurse werden mit jenen der Gegenparteien abgeglichen.
- Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte, Wertpapierleihgeschäfte: Pensionsgeschäfte, umgekehrte Pensionsgeschäfte und Wertpapierleihgeschäfte werden zu den Einstandspreisen zuzüglich Zinsen bewertet. Bei Kontrakten mit einer längeren Laufzeit als drei Monaten kann der Kreditspread der Gegenpartei neu bewertet werden.
- Ausnahmeverfahren: Schuldtitel (Anleihen, handelbare Forderungspapiere, Geldmarktinstrumente etc.), die nicht aktiv gehandelt werden oder deren Kurs augenscheinlich keine repräsentative Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, können gemäß einer auf Schätzungen basierenden Bewertungsmethode im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft bewertet werden. Darüber hinaus können versicherungsmathematische Methoden eingesetzt werden, wobei der herangezogene Satz dem von Emissionen vergleichbarer Titel entspricht, gegebenenfalls nach einer Anpassung, die die spezifischen Merkmale des Emittenten widerspiegelt.
- Börsennotierte Wertpapiere: Börsennotierte Wertpapiere (Aktien, Warrants, Rechte, Optionen), die nicht Gegenstand umfangreicher Transaktionen sind und/oder deren Kurs keine repräsentative Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, können im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft nach einem Verfahren bewertet werden, das den Schlusskurs am Markt widerspiegelt.
- Hauptquellen: Die wichtigsten für die Bewertungen herangezogenen spezialisierten Datenanbieter sind Bloomberg, Reuters und CMA. Sofern sie dies für angebracht hält, kann die Verwaltungsgesellschaft jedoch auch andere Quellen verwenden.
- Bilanzierungsverfahren: Zinsen auf Anleihen und Schuldtitel werden mit aufgelaufenen Zinsen erfasst.
- Die Verbindlichkeiten der SICAV umfassen insbesondere:
- alle Darlehen, fälligen Wechsel und Buchverbindlichkeiten;
- alle fälligen oder geschuldeten Verwaltungskosten (unter anderem einschließlich der Vergütung der Fondsmanager, der Depotbanken sowie der Bevollmächtigten und Vertreter der SICAV);
- alle bekannten, fälligen oder nicht fälligen Verpflichtungen, einschließlich aller fällig gewordenen vertraglichen Verpflichtungen, die die Zahlung von Geld- oder Sachwerten zum Gegenstand haben (darunter die von der SICAV erklärten, noch unbezahlten Dividenden), sofern der Bewertungstag mit dem Tag zusammenfällt, an dem die bezugsberechtigte Person bestimmt wird;
- eine angemessene Rücklage für künftige Kapital- und Ertragsteuern, die bis zum Bewertungstag aufgelaufen ist und in periodischen Abständen von der SICAV ermittelt wird, sowie gegebenenfalls andere zulässige oder vom Verwaltungsrat genehmigte Rücklagen;
- jegliche sonstige Verbindlichkeit der SICAV gleich welcher Art, mit Ausnahme derjenigen, die durch ihr Eigenkapital repräsentiert werden. Bei der Ermittlung der Höhe dieser sonstigen Verbindlichkeiten berücksichtigt die SICAV alle von ihr zu tragenden Aufwendungen. Hierzu zählen insbesondere die Gründungskosten, die an Dritte, die der SICAV Leistungen erbringen, zahlbaren Honorare und Gebühren, unter anderem die Verwaltungs-, Performance- und Beratungsgebühren sowie die an die Depotbank und ihre Korrespondenzbanken, die Verwaltungsstelle, die Übertragungsstelle, die Zahlstelle etc. zahlbaren Gebühren, einschließlich deren Auslagen, die Kosten für die Rechtsberatung und die Wirtschaftsprüfung, die Kosten für die Verkaufsförderung sowie für den Druck und die Veröffentlichung der für den Verkauf der Anteile maßgeblichen Dokumente sowie jeglicher sonstiger Dokumente in Bezug auf die SICAV, insbesondere die Finanzberichte, die Kosten für die Einberufung und Abhaltung der Versammlungen der Anteilinhaber und die Kosten in Verbindung mit einer etwaigen Satzungsänderung, die Kosten für die Einberufung und Abhaltung von Verwaltungsratssitzungen, die den Verwaltungsratsmitgliedern im Rahmen ihrer Funktion auflaufenden angemessenen Reisekosten und Sitzungsgelder, die Kosten in Verbindung mit der Ausgabe und der Rücknahme von Anteilen, die Kosten in Verbindung mit der Zahlung von Dividenden sowie mit der Zahlung von fälligen Abgaben an ausländische Aufsichtsbehörden der Länder, in denen die SICAV registriert ist, einschließlich der an die ständigen Vertreter vor Ort zahlbaren Gebühren und Honorare sowie der Kosten in Verbindung mit der Aufrechterhaltung der Eintragungen sowie der Zahlung der von den jeweiligen Regierungsbehörden erhobenen Steuern und Abgaben, die Kosten für die Börsennotierung und die Aufrechterhaltung der Notierung, die Finanzierungskosten, die Bank- und Maklergebühren, die Kosten und Aufwendungen für die Abonnierung, für Lizenzen oder für jede andere kostenpflichtige Nutzung von Daten- oder Informationsdiensten von Indexanbietern, Ratingagenturen oder anderen Datenanbietern sowiejegliche sonstigen Betriebs- und Verwaltungskosten. Bei der Ermittlung der Höhe der Gesamtheit oder eines Teils dieser Verbindlichkeiten kann die SIVAC Verwaltungs- und sonstige Kosten regelmäßiger oder wiederkehrender Art durch eine Schätzung auf das ganze Jahr oder einen anderen Zeitraum berechnen und den so ermittelten Betrag anteilig auf die entsprechenden Zeiträume verteilen. Zudem kann sie eine gemäß den Modalitäten der Verkaufsdokumente berechnete und gezahlte Gebühr festsetzen.
- Jeder Anteil der SICAV, dessen Rücknahme bearbeitet wird, gilt bis zum Ablauf des Bewertungstags, der für die Rücknahme dieses Anteils maßgeblich ist, als ausgegebener und umlaufender Anteil. Nach diesem Tag gilt sein Preis bis zur Zahlung als Verbindlichkeit der SICAV.

Entsprechend den eingegangenen Zeichnungsanträgen von der SICAV auszugebende Anteile werden nach Abschluss des Bewertungstages, an dem der Ausgabepreis berechnet wird, als ausgegebene Anteile behandelt; bis zum Eingang des Ausgabepreises gilt dieser als Forderung der SICAV.
- Im Rahmen des Möglichen werden alle Käufe und Verkäufe von Vermögenswerten berücksichtigt, welche die SICAV bis zu einem Bewertungstag getätigt hat.
- Der Nettoinventarwert jedes Teilfonds wird in der vom Verwaltungsrat festgelegten Währung ausgedrückt, die in der jeweiligen technischen Beschreibung angegeben ist.

Alle nicht in der Währung eines Teilfonds ausgedrückten Vermögenswerte werden in diese Währung umgerechnet, und zwar zum gleichen Wechselkurs desjenigen Aktienmarktes, der zur Berechnung des Nettoinventarwerts herangezogen wird.
Der Nettoinventarwert der SICAV entspricht der Summe der Nettoinventarwerte ihrer einzelnen Teilfonds. Das Kapital der SICAV entspricht jederzeit dem Nettoinventarwert der SICAV; Konsolidierungswährung ist der US- Dollar.
- Für jeden Teilfonds wird auf folgende Weise eine gemeinsame Vermögensmasse gebildet:
	- 	Die bei der Ausgabe von Anteilen eines Teilfonds erlangten Erlöse werden in den Büchern der SICAV der für diesen Teilfonds gebildeten Vermögensmasse zugeteilt, und die diesen Teilfonds betreffenden Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Aufwendungen und Erträge werden der Vermögensmasse dieses Teilfonds zugerechnet;
	- Vermögenswerte, die sich von anderen Vermögenswerten ableiten, werden in den Büchern der SICAV derselben Vermögensmasse zugerechnet wie die Vermögenswerte, von denen sie sich ableiten. Jedes Mal, wenn ein Vermögenswert neu bewertet wird, wird die Wertsteigerung oder Wertminderung dieses Vermögenswertes der Vermögensmasse des Teilfonds zugerechnet, zu dem dieser Vermögenswert gehört;
	- alle Verbindlichkeiten der SICAV, die einem bestimmten Teilfonds zugerechnet werden können, werden der Vermögensmasse dieses Teilfonds zugerechnet;
	- Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Kosten und Ausgaben, die keinem bestimmten Teilfonds zugeordnet werden können, werden zu gleichen Teilen auf die verschiedenen Teilfonds aufgeteilt oder, falls die entsprechenden Beträge dies rechtfertigen, im Verhältnis zu deren jeweiligen Nettovermögen.


Nach einer etwaigen Dividendenausschüttung an die Anteilinhaber eines Teilfonds wird der Nettovermögenswert dieses Teilfonds um den Betrag der Ausschüttungen reduziert.
- Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung
	- AnwendungsbereichEin Schutzmechanismus zur Vermeidung der Performanceverwässerung (der „Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung“) wurde für alle Teilfonds der SICAV eingeführt.

- Beschreibung des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung und anwendbare SchwellenMithilfe des von der SICAV eingesetzten Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung sollen die Anteilinhaber bestehender Teilfonds vor Kosten geschützt werden, die sich aus Transaktionen mit Vermögenswerten des Portfolios im Rahmen von umfangreichen Zeichnungen oder Rücknahmen durch Anleger des Teilfonds ergeben.

Denn fallen in Bezug auf einen Teilfonds erhebliche Zeichnungen oder Rücknahmen an, muss der Fondsmanager die entsprechenden Beträge investieren/desinvestieren und folglich umfangreiche Transaktionen durchführen, die je nach Art der betreffenden Vermögenswerte mit unterschiedlich hohen Transaktionskosten verbunden sind.
Bei diesen Kosten handelt es sich überwiegend um Abgaben für bestimmte Märkte sowie um die von Maklern erhobenen Ausführungsgebühren. Bei den Kosten kann es sich um Pauschalbeträge oder um variable Gebühren im Verhältnis zu den jeweils gehandelten Volumina handeln. Zudem können sie sich aus dem
Unterschied zwischen den Geld- und Briefkursen eines Finanzinstruments einerseits und der Bewertung bzw. dem Durchschnittspreis andererseits ergeben (typische Situation im Anleihenhandel).
Ziel des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung ist es daher, dass diese Kosten von den Anlegern getragen werden, die die betreffenden Zeichnungs-/Rücknahmetransaktionen ausgelöst haben, und die bestehenden Anleger vor diesen Kosten zu schützen.
In der Praxis ergibt sich daraus: An Bewertungstagen, an denen die Differenz zwischen Zeichnungen und Rücknahmen eines Teilfonds (d. h. die Nettotransaktionen) einen vom Verwaltungsrat im Vorhinein festgelegten prozentualen Grenzwert überschreitet, behält sich der Verwaltungsrat Folgendes vor:
- den Nettoinventarwert zu bewerten, indem dem Nettoinventarwert (bei Nettozeichnungen) ein prozentualer Pauschalbetrag für Kosten und Gebühren zugerechnet bzw. (bei Nettorücknahmen) von dem Nettoinventarwert ein solcher Pauschalbetrag abgezogen wird. Dabei hängt die Höhe der Pauschale von den beim Kauf bzw. Verkauf von Wertpapieren nach den üblichen Marktpraktiken zu zahlenden Gebühren und Kosten ab, d. h. gemäß dem „Swing Pricing“-Mechanismus;
- den Wert des Wertpapierportfolios dieses Teilfonds auf der Grundlage der Kauf- oder Verkaufspreise oder durch die Festlegung von Spreads zu bewerten, die den betreffenden Markt (im Falle von Nettozeichnungen bzw. -rücknahmen) widerspiegeln, d. h. gemäß dem „Bid/Ask“-Mechanismus.

Unter keinen Umständen werden der „Swing Pricing“-Mechanismus und der „Bid/Ask“-Mechanismus gleichzeitig angewendet.
- Auswirkungen des Einsatzes des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung und anwendbarerFaktor
	- im Falle von Nettozeichnungen: Erhöhung des Nettoinventarwerts, d. h. Erhöhung des Kaufpreises für alle Anleger, die an diesem Tag Anteile zeichnen;
	- im Falle von Nettorücknahmen: Verringerung des Nettoinventarwerts, d. h. Verringerung des Verkaufspreises für alle Anleger, die an diesem Tag Anteile zurückgeben.


Diese Erhöhung bzw. Verringerung des Nettoinventarwerts wird als „Faktor“ des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung bezeichnet.
Das Ausmaß dieser Variation hängt von den von der Verwaltungsgesellschaft geschätzten Transaktionskosten im Zusammenhang mit den jeweiligen Arten von Vermögenswerten ab.
Die Preisanpassung darf 2% des Nettoinventarwerts nicht übersteigen. Hiervon ausgenommen sind außergewöhnliche Umstände, wie beispielsweise ein erheblicher Rückgang der Liquidität. Falls die Schwelle von 2% überschritten wird, muss die Verwaltungsgesellschaft die CSSF informieren und die Anteilinhaber über eine Veröffentlichung auf ihrer Website www.candriam.com hiervon in Kenntnis setzen. Darüber hinaus werden die Einzelheiten zu dem betreffenden Teilfonds im Jahres- bzw. Halbjahresbericht der SICAV bekannt gegeben.
- Verfahren, gemäß dem die Anwendung des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerungentschieden wirdDer Verwaltungsrat hat die Verwaltungsgesellschaft mit der Umsetzung des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung betraut.

Die Verwaltungsgesellschaft hat Grundsätze erarbeitet, in denen erläutert wird, wie der Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung funktioniert, und sie hat operative Prozesse und Verfahren eingeführt, um die Anwendung des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung durch die Verwaltungsstelle und die Übertragungsstelle zu überwachen.
Die Grundsätze, in denen der Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung dargelegt wird, wurden von dem Verwaltungsrat der SICAV ordnungsgemäß geprüft.
- Im Falle von Performancegebühren anzuwendende MethodikWenn Performancegebühren zu berechnen sind, werden diese Gebühren vor Anwendung des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung berechnet, sodass diese Gebühren von den Auswirkungen des Mechanismus zur Vermeidung der Verwässerung unberührt bleiben.
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