# Investment Manager's Report (continued)
for the financial year ended 31 December 2020 (continued)
MSCI Australia UCITS ETF Class (hedged to CHF) A-acc
For the twelve months ended 31 December 2020, the MSCI Australia hedged to CHF TR Net Index was up 0.12% in CHF terms. Australian equities started the period on a positive trend, showing resilience against the backdrop of large bushfires and severe drought in Australia and a global context marked by the ongoing US- China trade tensions and declining global growth. Global equity markets were hit strongly at the end of February as investors reassessed the likelihood of the coronavirus outbreak having a major impact on economic activity worldwide. The speed of the spread of covid-19 and the scale of steps taken to mitigate its impact, on both population health and economic activity, often left investors and forecasters struggling to adjust. Overall, Australia has shown its relative resilience in coping with the pandemic. The government issued significant stimulus measures to mitigate the impact of lockdowns on employment and help companies survive. In the last quarter of the year, Australian equities rallied on the back of a sharp rise in commodity prices, a strengthening of the Australian dollar and positive news on the development of effective covid-19 vaccines which increased confidence in the sustainability of the current economic recovery.
The Swiss Franc weakened by around 1.91% against the Australian Dollar over the 12 month reporting period.
MSCI Australia UCITS ETF Class (hedged to EUR) A-acc
For the twelve months ended 31 December 2020, the MSCI Australia hedged to EUR TR Net Index was up 0.28% in EUR terms. Australian equities started the period on a positive trend, showing resilience against the backdrop of large bushfires and severe drought in Australia and a global context marked by the ongoing US- China trade tensions and declining global growth. Global equity markets were hit strongly at the end of February as investors reassessed the likelihood of the coronavirus outbreak having a major impact on economic activity worldwide. The speed of the spread of covid-19 and the scale of steps taken to mitigate its impact, on both population health and economic activity, often left investors and forecasters struggling to adjust. Overall, Australia has shown its relative resilience in coping with the pandemic. The government issued significant stimulus measures to mitigate the impact of lockdowns on employment and help companies survive. In the last quarter of the year, Australian equities rallied on the back of a sharp rise in commodity prices, a strengthening of the Australian dollar and positive news on the development of effective covid-19 vaccines which increased confidence in the sustainability of the current economic recovery.
The Euro weakened by around 0.70% against the Australian Dollar over the 12 month reporting period.
MSCI Australia UCITS ETF Class (hedged to GBP) A-acc
For the twelve months ended 31 December 2020, the MSCI Australia hedged to GBP TR Net Index was up 0.09% in GBP terms. Australian equities started the period on a positive trend, showing resilience against the backdrop of large bushfires and severe drought in Australia and a global context marked by the ongoing US- China trade tensions and declining global growth. Global equity markets were hit strongly at the end of February as investors reassessed the likelihood of the coronavirus outbreak having a major impact on economic activity worldwide. The speed of the spread of covid-19 and the scale of steps taken to mitigate its impact, on both population health and economic activity, often left investors and forecasters struggling to adjust. Overall, Australia has shown its relative resilience in coping with the pandemic. The government issued significant stimulus measures to mitigate the impact of lockdowns on employment and help companies survive. In the last quarter of the year, Australian equities rallied on the back of a sharp rise in commodity prices, a strengthening of the Australian dollar and positive news on the development of effective covid-19 vaccines which increased confidence in the sustainability of the current economic recovery.
The British Pound weakened by around 6.00% against the Australian Dollar over the 12 month reporting period.

Translation (ENDE, 2020-12-31):
# Bericht des Anlageverwalters (Fortset<ung)
für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2020 (Fortsetzung)
MSCI USA UCITS ETF Klasse (USD) A-dis
Für den zwölfmonatigen Berichtszeitraum zum 31. Dezember 2020 verbuchte der MSCI USA TR net Index in USD ein Plus von 20,73 %. Die Ausbreitung von COVID-19 hatte in den ersten Monaten des Berichtszeitraums beträchtliche Auswirkungen auf die globalen Märkte, nachdem viele Länder zur Eindämmung der Pandemie Lockdown-Massnahmen verhängten. Bisweilen erreichten die Volatilität und die Verwerfungen an den Märkten Niveaus, wie sie zu den schlimmsten Zeiten der globalen Finanzkrise vor über zehn Jahren zuletzt zu beobachten waren. Nach Rekordhochs am 19. Februar brachen US-Aktien binnen lediglich 16 Handelstagen um mehr als 20 % ein – der schnellste jemals verzeichnete Eintritt in eine Baisse. Die Reaktionen der Zentralbanken und Regierungen waren im Hinblick auf ihr Tempo und Ausmass beispiellos. Die US-Notenbank (Fed) griff innerhalb von nur wenigen Wochen auf ihr gesamtes Arsenal an geldpolitischen Mitteln aus der globalen Finanzkrise zurück, indem sie die Leitzinsen auf null senkte und wieder mit einer quantitativen Lockerung begann. US-Aktien erholten sich sehr schnell von der Marktkorrektur, wobei der MSCI USA Index seine Jahresverluste bis zum 8. Juni wieder wettgemacht hatte. Die Erholung der US-Wirtschaft setzte sich in der zweiten Jahreshälfte trotz des Auftretens neuer COVID-19-Hotspots fort. Im November lösten das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen und positive Nachrichten über die Entwicklung wirksamer COVID-19-Impfstoffe eine starke Kursrally von US-Aktien aus. Zum Jahresende wurde ein neues Konjunkturpaket in Höhe von ungefähr 900 Mrd. USD unterzeichnet, das zu Beginn des neuen Jahres Geld in die Wirtschaft pumpen wird.
MSCI USA UCITS ETF Klasse (USD) A-UKdis
Für den zwölfmonatigen Berichtszeitraum zum 31. Dezember 2020 verbuchte der MSCI USA TR net Index in USD ein Plus von 20,73 %. Die Ausbreitung von COVID-19 hatte in den ersten Monaten des Berichtszeitraums beträchtliche Auswirkungen auf die globalen Märkte, nachdem viele Länder zur Eindämmung der Pandemie Lockdown-Massnahmen verhängten. Bisweilen erreichten die Volatilität und die Verwerfungen an den Märkten Niveaus, wie sie zu den schlimmsten Zeiten der globalen Finanzkrise vor über zehn Jahren zuletzt zu beobachten waren. Nach Rekordhochs am 19. Februar brachen US-Aktien binnen lediglich 16 Handelstagen um mehr als 20 % ein – der schnellste jemals verzeichnete Eintritt in eine Baisse. Die Reaktionen der Zentralbanken und Regierungen waren im Hinblick auf ihr Tempo und Ausmass beispiellos. Die US-Notenbank (Fed) griff innerhalb von nur wenigen Wochen auf ihr gesamtes Arsenal an geldpolitischen Mitteln aus der globalen Finanzkrise zurück, indem sie die Leitzinsen auf null senkte und wieder mit einer quantitativen Lockerung begann. US-Aktien erholten sich sehr schnell von der Marktkorrektur, wobei der MSCI USA Index seine Jahresverluste bis zum 8. Juni wieder wettgemacht hatte. Die Erholung der US-Wirtschaft setzte sich in der zweiten Jahreshälfte trotz des Auftretens neuer COVID-19-Hotspots fort. Im November lösten das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen und positive Nachrichten über die Entwicklung wirksamer COVID-19-Impfstoffe eine starke Kursrally von US-Aktien aus. Zum Jahresende wurde ein neues Konjunkturpaket in Höhe von ungefähr 900 Mrd. USD unterzeichnet, das zu Beginn des neuen Jahres Geld in die Wirtschaft pumpen wird.
MSCl USA Value UClTS ETF Klasse (USD) A-dis
Für den zwölfmonatigen Berichtszeitraum zum 31. Dezember 2020 verbuchte der MSCI USA Value TR net Index in USD ein Plus von 0,05 %. Die Ausbreitung von COVID-19 hatte in den ersten Monaten des Berichtszeitraums beträchtliche Auswirkungen auf die globalen Märkte, nachdem viele Länder zur Eindämmung der Pandemie Lockdown-Massnahmen verhängten. Bisweilen erreichten die Volatilität und die Verwerfungen an den Märkten Niveaus, wie sie zu den schlimmsten Zeiten der globalen Finanzkrise vor über zehn Jahren zuletzt zu beobachten waren. Nach Rekordhochs am 19. Februar brachen US-Aktien binnen lediglich 16 Handelstagen um mehr als 20 % ein – der schnellste jemals verzeichnete Eintritt in eine Baisse. Die Reaktionen der Zentralbanken und Regierungen waren im Hinblick auf ihr Tempo und Ausmass beispiellos. Die US-Notenbank (Fed) griff innerhalb von nur wenigen Wochen auf ihr gesamtes Arsenal an geldpolitischen Mitteln aus der globalen Finanzkrise zurück, indem sie die Leitzinsen auf null senkte und wieder mit einer quantitativen Lockerung begann. US-Aktien erholten sich sehr schnell von der Marktkorrektur, wobei der MSCI USA Index seine Jahresverluste bis zum 8. Juni wieder wettgemacht hatte. Die Erholung der US-Wirtschaft setzte sich in der zweiten Jahreshälfte trotz des Auftretens neuer COVID-19-Hotspots fort. Im November lösten das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen und positive Nachrichten über die Entwicklung wirksamer COVID-19-Impfstoffe eine starke Kursrally von US-Aktien aus. Zum Jahresende wurde ein neues Konjunkturpaket in Höhe von ungefähr 900 Mrd. USD unterzeichnet, das zu Beginn des neuen Jahres Geld in die Wirtschaft pumpen wird.