# DWS Invest II Spanish Equities
| Statement of net assets as of June 30, 2020 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Equities (sectors): Telecommunication Services | 2 065 678.53 | 6.72 |
| Consumer Discretionaries | 4 265 589.82 | 13.87 |
| Energy | 1 037 373.05 | 3.37 |
| Consumer Staples | 3 803 903.77 | 12.37 |
| Financials | 3 531 208.96 | 11.49 |
| Basic Materials | 967 625.88 | 3.15 |
| Industrials | 8 160 643.41 | 26.56 |
| Utilities | 6 444 734.30 | 20.96 |
| Total equities | 30 276 757.72 | 98.49 |
| 2. Cash at bank | 312 922.41 | 1.02 |
| 3. Other assets | 292 091.46 | 0.95 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 152.20 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -85 984.83 | - 0.28 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -55 375.80 | - 0.18 |
| III. Net assets | 30 740 563.16 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |


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### Investment portfolio – June 30, 2020
| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	EUR |
| Securities traded on an exchange |  |  |  |  |  |  | 30 276 757.72 | 98.49 |
| Equities Acerinox SA ......................................  | Count | 87 490 | 98 237 | 10 747 | EUR | 7.098 | 621 004.02 | 2.02 |
| Airbus SE.........................................  | Count | 15 321 | 15 321 |  | EUR | 63.02 | 965 529.42 | 3.14 |
| Amadeus IT Holding SA .............................  | Count | 6 393 | 6 393 |  | EUR | 45.78 | 292 671.54 | 0.95 |
| Applus Services SA .................................  | Count | 131 403 | 150 010 | 18 607 | EUR | 6.725 | 883 685.18 | 2.87 |
| Banco Santander SA ...............................  | Count | 266 423 | 543 298 | 276 875 | EUR | 2.155 | 574 141.57 | 1.87 |
| Bankinter SA ......................................  | Count | 411 467 | 485 471 | 74 004 | EUR | 4.17 | 1 715 817.39 | 5.58 |
| Cia de Distribucion Integral Logista Holdings SA ..........  | Count | 45 952 | 53 152 | 7 200 | EUR | 16.44 | 755 450.88 | 2.46 |
| CIE Automotive SA ................................  | Count | 53 305 | 81 079 | 27 774 | EUR | 15.26 | 813 434.30 | 2.65 |
| Coca Cola European Partners .........................  | Count | 19 626 | 19 626 |  | EUR | 33.6 | 659 433.60 | 2.15 |
| Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles SA ............  | Count | 11 238 | 12 564 | 1 326 | EUR | 32 | 359 616.00 | 1.17 |
| Corp. Financiera Alba SA ............................  | Count | 13 000 | 20 849 | 7 849 | EUR | 35.85 | 466 050.00 | 1.52 |
| Corticeira Amorim SGPS SA .........................  | Count | 34 593 | 34 593 |  | EUR | 10.02 | 346 621.86 | 1.13 |
| Endesa SA ........................................  | Count | 67 805 | 67 805 |  | EUR | 21.88 | 1 483 573.40 | 4.83 |
| Euskaltel SA ......................................  | Count | 67 461 | 84 939 | 17 478 | EUR | 7.91 | 533 616.51 | 1.74 |
| Ferrovial SA .......................................  | Count | 114 231 | 147 773 | 33 542 | EUR | 23.62 | 2 698 136.22 | 8.78 |
| Fluidra SA ........................................  | Count | 44 000 | 72 934 | 28 934 | EUR | 11.5 | 506 000.00 | 1.65 |
| Grifols SA -Pref- ...................................  | Count | 69 103 | 69 103 |  | EUR | 16.5 | 1 140 199.50 | 3.71 |
| Grupo Catalana Occidente SA.........................  | Count | 38 000 | 41 311 | 3 311 | EUR | 20.4 | 775 200.00 | 2.52 |
| Iberdrola SA.......................................  | Count | 294 471 | 356 388 | 61 917 | EUR | 10.37 | 3 053 664.27 | 9.93 |
| Inditex SA ........................................  | Count | 105 978 | 105 978 |  | EUR | 23.22 | 2 460 809.16 | 8.00 |
| International Consolidated Airlines Group SA ............  | Count | 217 609 | 217 609 |  | EUR | 2.434 | 529 660.31 | 1.72 |
| Laboratorios Farmaceuticos Rovi SA ...................  | Count | 52 000 | 54 433 | 2 433 | EUR | 24.8 | 1 289 600.00 | 4.19 |
| Masmovil Ibercom SA ...............................  | Count | 67 373 | 67 373 |  | EUR | 22.74 | 1 532 062.02 | 4.98 |
| Red Electrica Corp., SA ..............................  | Count | 114 153 | 114 153 |  | EUR | 16.71 | 1 907 496.63 | 6.20 |
| Repsol SA ........................................  | Count | 135 286 | 135 286 |  | EUR | 7.668 | 1 037 373.05 | 3.37 |
| Sacyr SA .........................................  | Count | 536 504 | 536 504 |  | EUR | 1.84 | 987 167.36 | 3.21 |
| Tecnicas Reunidas SA ..............................  | Count | 45 973 | 45 973 |  | EUR | 13.41 | 616 497.93 | 2.01 |
| Vidrala SA ........................................  | Count | 15 074 | 15 074 |  | EUR | 84.4 | 1 272 245.60 | 4.14 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 30 276 757.72 | 98.49 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 312 922.41 | 1.02 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 312 922.41 | 1.02 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 292 091.46 | 0.95 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  |  |  |  | 236 800.28 | 0.77 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  |  |  |  | 55 291.18 | 0.18 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 152.20 | 0.00 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 30 881 923.79 | 100.46 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -85 984.83 | -0.28 |
| Liabilities from cost items ............................  |  |  |  |  |  |  | -85 984.83 | -0.28 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -55 375.80 | -0.18 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -141 360.63 | -0.46 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 30 740 563.16 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.

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| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class NC .........................................  | EUR | 30.08 |
| Class TFC ........................................  | EUR | 76.54 |
| Number of shares outstanding Class NC .........................................  | Count | 1 021 636.302 |
| Class TFC ........................................  | Count | 100.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) IBEX 35 Net Return Index
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 71.913 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 95.628 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 87.328 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 22, 2020, through June 30, 2020, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 87.328 as of the reporting date.
 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.

Translation (ENDE, 2020-06-30):
# DWS Invest II Spanish Equities
| Vermögensübersicht zum 30.6.2020 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Aktien (Branchen) Telekommunikationsdienste | 2 065 678,53 | 6,72 |
| Dauerhafte Konsumgüter | 4 265 589,82 | 13,87 |
| Energie | 1 037 373,05 | 3,37 |
| Hauptverbrauchsgüter | 3 803 903,77 | 12,37 |
| Finanzsektor | 3 531 208,96 | 11,49 |
| Grundstoffe | 967 625,88 | 3,15 |
| Industrien | 8 160 643,41 | 26,56 |
| Versorger | 6 444 734,30 | 20,96 |
| Summe Aktien | 30 276 757,72 | 98,49 |
| 2. Bankguthaben | 312 922,41 | 1,02 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 292 091,46 | 0,95 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 152,20 | 0,00 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -85 984,83 | - 0,28 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -55 375,80 | - 0,18 |
| III. Fondsvermögen | 30 740 563,16 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |


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#### Vermögensaufstellung zum 30.6.2020
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Börsengehandelte Wertpapiere |  |  |  |  |  |  | 30 276 757,72 | 98,49 |
| Aktien Acerinox SA ......................................  | Stück | 87 490 | 98 237 | 10 747 | EUR | 7,098 | 621 004,02 | 2,02 |
| Airbus SE ........................................  | Stück | 15 321 | 15 321 |  | EUR | 63,02 | 965 529,42 | 3,14 |
| Amadeus IT Holding SA .............................  | Stück | 6 393 | 6 393 |  | EUR | 45,78 | 292 671,54 | 0,95 |
| Applus Services SA ................................  | Stück | 131 403 | 150 010 | 18 607 | EUR | 6,725 | 883 685,18 | 2,87 |
| Banco Santander SA ...............................  | Stück | 266 423 | 543 298 | 276 875 | EUR | 2,155 | 574 141,57 | 1,87 |
| Bankinter SA ......................................  | Stück | 411 467 | 485 471 | 74 004 | EUR | 4,17 | 1 715 817,39 | 5,58 |
| Cia de Distribucion Integral Logista Holdings SA .........  | Stück | 45 952 | 53 152 | 7 200 | EUR | 16,44 | 755 450,88 | 2,46 |
| CIE Automotive SA ................................  | Stück | 53 305 | 81 079 | 27 774 | EUR | 15,26 | 813 434,30 | 2,65 |
| Coca Cola European Partners .........................  | Stück | 19 626 | 19 626 |  | EUR | 33,6 | 659 433,60 | 2,15 |
| Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles SA  ...........  | Stück | 11 238 | 12 564 | 1 326 | EUR | 32 | 359 616,00 | 1,17 |
| Corp. Financiera Alba SA ............................  | Stück | 13 000 | 20 849 | 7 849 | EUR | 35,85 | 466 050,00 | 1,52 |
| Corticeira Amorim SGPS SA .........................  | Stück | 34 593 | 34 593 |  | EUR | 10,02 | 346 621,86 | 1,13 |
| Endesa SA .......................................  | Stück | 67 805 | 67 805 |  | EUR | 21,88 | 1 483 573,40 | 4,83 |
| Euskaltel SA  .....................................  | Stück | 67 461 | 84 939 | 17 478 | EUR | 7,91 | 533 616,51 | 1,74 |
| Ferrovial SA ......................................  | Stück | 114 231 | 147 773 | 33 542 | EUR | 23,62 | 2 698 136,22 | 8,78 |
| Fluidra SA .......................................  | Stück | 44 000 | 72 934 | 28 934 | EUR | 11,5 | 506 000,00 | 1,65 |
| Grifols SA -Pref- ...................................  | Stück | 69 103 | 69 103 |  | EUR | 16,5 | 1 140 199,50 | 3,71 |
| Grupo Catalana Occidente SA ........................  | Stück | 38 000 | 41 311 | 3 311 | EUR | 20,4 | 775 200,00 | 2,52 |
| Iberdrola SA ......................................  | Stück | 294 471 | 356 388 | 61 917 | EUR | 10,37 | 3 053 664,27 | 9,93 |
| Inditex SA ........................................  | Stück | 105 978 | 105 978 |  | EUR | 23,22 | 2 460 809,16 | 8,00 |
| International Consolidated Airlines Group SA ............  | Stück | 217 609 | 217 609 |  | EUR | 2,434 | 529 660,31 | 1,72 |
| Laboratorios Farmaceuticos Rovi SA  ..................  | Stück | 52 000 | 54 433 | 2 433 | EUR | 24,8 | 1 289 600,00 | 4,19 |
| Masmovil Ibercom SA ..............................  | Stück | 67 373 | 67 373 |  | EUR | 22,74 | 1 532 062,02 | 4,98 |
| Red Electrica Corp., SA .............................  | Stück | 114 153 | 114 153 |  | EUR | 16,71 | 1 907 496,63 | 6,20 |
| Repsol SA ........................................  | Stück | 135 286 | 135 286 |  | EUR | 7,668 | 1 037 373,05 | 3,37 |
| Sacyr SA ........................................  | Stück | 536 504 | 536 504 |  | EUR | 1,84 | 987 167,36 | 3,21 |
| Tecnicas Reunidas SA ..............................  | Stück | 45 973 | 45 973 |  | EUR | 13,41 | 616 497,93 | 2,01 |
| Vidrala SA .......................................  | Stück | 15 074 | 15 074 |  | EUR | 84,4 | 1 272 245,60 | 4,14 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 30 276 757,72 | 98,49 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 312 922,41 | 1,02 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  |  |  |  |  | 312 922,41 | 1,02 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 292 091,46 | 0,95 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  |  |  |  |  | 236 800,28 | 0,77 |
| Sonstige Ansprüche ................................  |  |  |  |  |  |  | 55 291,18 | 0,18 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  |  |  | 152,20 | 0,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 30 881 923,79 | 100,46 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -85 984,83 | -0,28 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  |  |  |  |  | -85 984,83 | -0,28 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  |  |  | -55 375,80 | -0,18 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -141 360,63 | -0,46 |
| Fondsvermögen |  |  |  |  |  |  | 30 740 563,16 | 100,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.

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| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse NC ........................................  | EUR | 30,08 |
| Klasse TFC .......................................  | EUR | 76,54 |
| Umlaufende Anteile Klasse NC ........................................  | Stück | 1 021 636,302 |
| Klasse TFC .......................................  | Stück | 100,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) IBEX 35 Net Return Index
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 71,913 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 95,628 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 87,328 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 22.1.2020 bis 30.6.2020 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrundeliegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 87,328.
 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.