# Management commentary
### August Highlights

### The First Eagle Amundi International Fund returned -3.78% in August. All equity sectors posted negative absolute returns.

### Gold-related securities also detracted from performance.

### Month-End Market Review
Financial markets sold off broadly in August, recalling the “nowhere to hide” conditions prevalent earlier in the year, as the US Federal Reserve reiterated its hawkish stance and commitment to combating inflation. The S&P 500 and MSCI World indexes returned -4.1% and -4.2%, respectively. Value stocks outperformed growth stocks during the month, while small caps outperformed large caps. Rate-sensitive fixed income assets also declined as a sharp increase in short Treasury yields drove an already-inverted curve further into negative territory. Buoyed by their floating rates, leveraged loans were among the few bright spots during August. The US dollar index continued to be strong, and the gold price again declined.

### Month-End FE Amundi Funds’ Review
The First Eagle Amundi Funds were negative on an absolute basis in August. We believe that the environment could continue to be highly uncertain given still-elevated inflation, tightening financial conditions and ongoing geopolitical conflict, and a return to the supportive conditions that fueled markets following 2020’s Covid selloff—namely, moderate inflation and a very low cost of capital—may be further off than some think. We remain focused on building resilience from the bottom up by targeting businesses with entrenched positions, solid balance sheets and quality management that have the potential to mitigate these macroeconomic headwinds.

### First Eagle Amundi International Fund (FEAIF) Portfolio & Attribution
FEAIF returned -3.78% in August (USD, AUC share class). Our equity holdings detracted from performance during the month, while gold-related securities were also a headwind. No equity sectors made a significant positive contribution to performance during the month, though energy and materials were flattish; information technology and financials were the largest detractors. Among individual stocks, the Fund’s top contributors included C.H. Robinson Worldwide, Nutrien, Schlumberger, Shimano and Meta Platforms. The largest detractors included Groupe Bruxelles Lambert, Oracle, Sanofi, Berkeley Group and Analog Devices. We did not establish any new positions during August, but we increased exposure to five stocks. We exited three equity positions—BAE Systems liquidated due to ESG consideration, Hoya and Olympus both when shares reflected our estimate of the company’s intrinsic value—and reduced our holdings in 16 other stocks.

## Asset breakdown (source: Amundi)
6.14 %
4.07 %
15.95 %

## Sector breakdown (Source: Amundi)
6.14 %
4.07 %
5.19 %
6.78 %
9.31 %
3.40 %
10.89 %
9.31 %
0.59 %
4.17 %
5.22 %
10.24 %
9.14 %
7.47 %
14.39 %
8.17 %
42.07 %
11.42 %
5.85 %

### European Equities US Equities Japanese Equities Other Equities Gold-Related Equities Gold-Related ETCs Cash Equivalents Cash

### Communication Services		Consumer discretionary Consumer staples Energy Financials	Health care	Industrials

### Information Technology	Materials	Real estate Utilities Gold-Related ETCs	Cash Equivalents		Cash
| Main equity issuers in portfolio (Source: Amundi) |  |
| --- | --- |
|  | Exposure |
| Oracle Corporation | 3.29% |
| Exxon Mobil Corporation | 3.10% |
| C.H. Robinson Worldwide. Inc. | 2.12% |
| Comcast Corporation Class A | 1.90% |
| Schlumberger NV | 1.83% |
| Important information |  |

| Alphabet Inc. | 1.63% |
| --- | --- |
| Elevance Health. Inc. | 1.44% |
| Meta Platforms Inc. Class A | 1.41% |
| HCA Healthcare Inc | 1.39% |
| Imperial Oil Limited | 1.39% |

First Eagle Amundi is a UCITS organised as an open-ended investment company (société d’investissement à capital variable, “SICAV”) under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, and is regulated by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”). Number of registration RCS B55.838. FIRST EAGLE AMUNDI INTERNATIONAL FUND, which is a sub- fund of First Eagle Amundi, has been authorised for public marketing in Germany by the Federal Financial Supervisory Authority (BaFin). The issuer of this document is Amundi, 91-93 Boulevard Pasteur, 75730 Cedex 15 - France, registered in France under number GP 04000036, authorised and regulated by the Autorité des Marchés Financiers. This document is not a Prospectus. The offering of shares in First Eagle Amundi can only be made using the official Prospectus. The latest prospectus, the key investor information document (“KIID”), the articles of incorporation as well as the annual and semi-annual reports are available free of charge on our website www.amundi.com or by requesting them to Marcard, Stein & Co. AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg. The latest available prospectus, more specifically on risk factors, as well as the KIID should be consulted before considering any investment. The data source of this document is Amundi except otherwise mentioned. The date of these data is indicated under the mention MONTHLY REPORT at the top of the document except otherwise mentioned. Warnings: Please read the Prospectus carefully before you invest. Remember that the capital value and the income from investments may go down as well as up and that changes in rates of exchange between currencies may have a separate effect also causing the value of the investments to decrease or to increase. Past performance is not necessarily a guide to future performance. Investors may not get back the amount they originally invested. Investors should note that the securities and financial instruments contained herein may not be suitable for their investment objectives.
© 2022 Morningstar. All Rights Reserved. The information contained herein: (1) is proprietary to Morningstar and/or its content providers; (2) may not be copied or distributed; and (3) is not warranted to be accurate, complete or timely. Neither Morningstar nor its content providers are responsible for any damages or losses arising from any use of this information. Past performance is no guarantee of future results.
Amundi Asset Management, SAS (French : Société par Actions Simplifiée) with a capital of 1 143 615 555 €
AMF approved Portfolio Management Company- GP number 04000036 Corporate address: 91-93, Boulevard Pasteur - 75015 Paris- France 437 574 452 RCS Paris

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Kommentar des Managements
### Die Highlights im August

### Der First Eagle Amundi International Fund erzielte im August einen Wertverlust von -3,78 %. Alle Aktiensektoren verbuchten absolut gemessen Negativrenditen.

### Wertpapiere rund um den Goldsektor schmälerten das Fondsergebnis ebenfalls.

### Marktbericht zum Monatsende
Im August erlebten die Finanzmärkte auf breiter Front eine Verkaufswelle, von der genau wie zu Jahresbeginn kein Segment verschont blieb. Die US-Notenbank Federal Reserve bekräftigte ihre restriktive Politik und ihre Entschlossenheit, die Inflation einzudämmen. Der S&P 500 und der MSCI World stiegen um -4,1 % bzw. -4,2 %. Substanzwerte schlugen im Berichtsmonat Wachstumsaktien, und Nebenwerte die Börsenschwergewichte. Die zinssensitiven Anleihen gaben nach, weil der steile Anstieg der Staatsanleiherenditen am kurzen Ende eine bereits invertierte Zinsstrukturkuve noch tiefer in Negativterrain schickte. Leveraged Loans profitierten von ihrer variablen Verzinsung und zählten deshalb zu den wenigen Glanzpunkten im August. Der US-Dollar blieb stark, und der Goldpreis sank erneut.

### Rückblick zum Monatsende für die FE Amundi Fonds
Die First Eagle Amundi Funds beendeten den August auf absoluter Basis tiefer. Wir gehen angesichts einer unverändert hohen Inflation, der strafferen Finanzierungsbedingungen und des anhaltenden geopolitischen Konflikts von einem möglicherweise weiterhin sehr unsicheren Umfeld aus. Die Rückkehr zu den günstigen Bedingungen (niedrige Inflation und extrem günstige Kapitalkosten), die die Märkte im Anschluss an den coronabedingten Ausverkauf 2020 befeuert haben, liegen vielleicht in weiterer Ferne als viele meinen. Wir konzentrieren uns weiterhin darauf, im Rahmen eines Bottom-up-Ansatzes die Widerstandsfähigkeit zu stärken, indem wir nach Unternehmen mit gefestigten Positionen, soliden Bilanzen und einem erstklassigen Management Ausschau halten, die in der Lage sind, diese makroökonomischen Herausforderungen zu meistern.

### First Eagle Amundi International Fund (FEAIF) Portfolio & Attribution
Der FEAIF erzielte -3,78% im August (in USD, Anteilsklasse AUC). Unsere Aktienpositionen brachten im Berichtsmonat Verluste ein, und auch Wertpapiere rund um den Goldsektor bremsten. Ein nennenswerter positiver Performancebeitrag kam im Berichtsmonat von keinem Sektor. Energie und Grundstoffe traten auf der Stelle, während Informationstechnologie und der Finanzsektor die größten Verlustbringer waren. Auf Einzeltitelebene zählten C.H. Robinson Worldwide, Nutrien, Schlumberger, Shimano und Meta Platforms zu den Performancespitzenreitern.  Die kräftigsten Verluste kamen unter anderem von Groupe Bruxelles Lambert, Oracle, Sanofi, Berkeley Group und Analog Devices. Neue Positionen eröffneten wir im August nicht, allerdings stockten wir unser Engagement in fünf Aktien auf. Drei Aktienpositionen stellten wir glatt: von BAE Systems trennten wir uns aufgrund von ESG-Überlegungen und von Hoya sowie Olympus, als der Aktienkurs unseres Erachtens den inneren Wert widerspiegelte. Zudem verringerten wir unsere Positionen in 16 anderen Aktien.

## Aufteilung der Vermögenswerte (Quelle : Amundi)
6,14 %
4,07 %
9,31 %
3,40 %
10,89 %
15,95 %

## Sektoren Aufteilung (Quelle : Amundi)
6,14 %
4,07 %
9,31 %
0,59 %
4,17 %
5,22 %
5,19 %
6,78 %
9,14 %
7,47 %
8,17 %
42,07 %
10,24 %
11,42 %
5,85 %
14,39 %

### European Equities US Equities Japanese Equities Other Equities Gold-Related Equities Gold-Related ETCs Kurzfristige Staatsanleihen Geldmarkt

### Kommunikationsdienste Zyklische Konsumgüter

### Nicht-zyklische Konsumgüter Energie Finanzwesen Gesundheit Industrie IT Grundstoffe Immobilien Öffentliche Dienstleistungen Gold-Related ETCs Kurzfristige Staatsanleihen Liquide Mittel
| Größte Positionen Aktien (Quelle : Amundi) |  |
| --- | --- |
|  | Ausstellung |
| Oracle Corporation | 3,29% |
| Exxon Mobil Corporation | 3,10% |
| C.H. Robinson Worldwide. Inc. | 2,12% |
| Comcast Corporation Class A | 1,90% |
| Schlumberger NV | 1,83% |
| Wichtige Hinweise |  |

| Alphabet Inc. | 1,63% |
| --- | --- |
| Elevance Health. Inc. | 1,44% |
| Meta Platforms Inc. Class A | 1,41% |
| HCA Healthcare Inc | 1,39% |
| Imperial Oil Limited | 1,39% |

First Eagle Amundi ist ein als offene Investmentgesellschaft (Société d’Investissement à Capital Variable – „SICAV“) nach den Rechtsvorschriften Luxemburgs errichteter OGAW und wird durch die Commission de Surveillance du Secteur Financier („CSSF“) reguliert. Registernummer RCS B55.838. FIRST EAGLE AMUNDI INTERNATIONAL FUND, ein Teilfonds von First Eagle Amundi, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) für die öffentliche Vermarktung in Deutschland zugelassen. Der Herausgeber dieses Dokuments ist Amundi, 91- 93 Boulevard Pasteur, 75730 Cedex 15 - Frankreich, in Frankreich unter der Nummer GP 04000036 registriert und durch die französische Finanzmarktaufsicht AMF zugelassen und reguliert. Dieses Dokument ist kein Prospekt. Anteile in First Eagle Amundi können nur auf der Grundlage des offiziellen Prospekts angeboten werden. Der aktuelle Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen („KIID“), die Satzung, der Jahres- und der Halbjahresbericht sind kostenlos auf unserer Website www.amundi.com verfügbar oder in gedruckter Form bei der Informationsstelle in Deutschland (Marcard, Stein & Co. AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg) erhältlich sind. Der aktuell verfügbare Prospekt, insbesondere die Risikofaktoren, sowie das KIID sollten vor der Erwägung einer Anlage zur Kenntnis genommen werden. Die Quelle der Daten in diesem Dokument ist Amundi, sofern nichts anderes angegeben ist. Der Stand dieser Daten ist unter dem Hinweis MONATLICHES FACTSHEET oben im Dokument genannt, sofern nichts anderes angegeben ist. Hinweise: Bitte lesen Sie der Prospekt sorgfältig durch, bevor Sie eine Anlage vornehmen. Denken Sie daran, dass der Kapitalwert und der Ertrag aus Anlagen ebenso sinken wie steigen können und dass Änderungen bei Währungsumrechnungskursen einen gesonderten Effekt haben, der ebenfalls eine Ab- oder Zunahme des Werts der Anlage zur Folge haben kann. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt nicht unbedingt Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu. Anleger erhalten möglicherweise nicht den ursprünglich von ihnen investierten Betrag zurück. Anleger sollten bedenken, dass hierin enthaltene Wertpapiere und Finanzinstrumente möglicherweise für ihre Anlageziele nicht geeignet sind.
©2022 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen: (1) sind Eigentum von Morningstar und/oder seiner Content-Provider; (2) dürfen weder reproduziert noch weiterverteilt werden; (3) verstehen sich unter Ausschluss jeglicher Garantien für Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität. Weder Morningstar noch seine Content-Provider sind im Falle von Schäden oder Verlusten in Zusammenhang mit der Nutzung dieser Informationen haftbar. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit stellen keine Gewähr für zukünftige Ergebnisse dar. Nähere Angaben zum Morningstar-Rating :

### http://corporate.morningstar.com/fr/documents/ MethodologyDocuments/FactSheets/ MorningstarRatingForFunds_FactSheet.pdf