## Politique d'investissement
Le Compartiment est géré de manière dynamique et, pour les classes d'actions de performance, utilise comme référence l'indice spécifié dans la section Performance passée (l'« Indice de référence ») pour le calcul des commissions de performance. Dans la mesure où l'Indice de Référence est un taux et que les investissements du Compartiment ne sont pas définis en lien avec l'Indice de Référence, l'écart par rapport à ce dernier est susceptible d'être significatif.
Le Compartiment déploie un ensemble de stratégies telles que, entre autres, une stratégie neutre sur le marché actions (market-neutral) et une stratégie macro systématique. Certaines visent à identifier des actions surévaluées/sous- évaluées/mal évaluées, d'autres à réaliser des arbitrages de valeur relative entre différentes maturités et/ou pays. L'univers des stratégies potentielles considérées comprend, entre autres, les stratégies dites « Fondamentale », de
« Portage », de « Dynamique de marché », de « Déséquilibre » et de « Sentiment ». Les stratégies reposent sur des modèles exclusifs visant à générer des rendements en utilisant un ensemble de données telles que la qualité du bilan, les données macroéconomiques et les indicateurs techniques. La construction du portefeuille repose également sur ces modèles exclusifs en utilisant des techniques de gestion des risques et en tenant compte de contraintes telles que les expositions au risque et les coûts de transaction.
Le Compartiment peut détenir des liquidités, des titres équivalents à des liquidités ou des instruments de taux très liquides, qui peuvent être utilisés pour répondre aux appels de marge et de garantie liées à des produits dérivés. Le Gestionnaire Financier gère le risque de marché dans la limite d'une VaR à 7 % de la VL du Compartiment, dans des conditions normales de marché. La VaR utilisée par le Gestionnaire Financier aura un horizon d'investissement de 5 Jours Ouvrés, avec un intervalle de confiance de 95 %. Cela signifie qu'il existe une probabilité de 5 % pour qu'une perte subie par le Compartiment au cours de ces 5 Jours Ouvrés dépasse 7 % de la VL du Compartiment. Cette VaR correspond à une probabilité de 1 %, dans des conditions de marché normales, que la VL du Compartiment perde plus de 20 % de sa valeur à un horizon de 20 Jours Ouvrés. Le Gestionnaire Financier s'attend à ce que le niveau d'effet de levier du
Compartiment calculé au moyen de l'approche par la somme des expositions notionnelles soit compris entre 15 et 29. Cependant, nous attirons l'attention des investisseurs du Compartiment sur le fait que le niveau d'effet de levier effectif du Compartiment puisse être ponctuellement supérieur ou inférieur au niveau de levier indiqué ci-dessus du fait de circonstances particulières comme un changement des conditions de marché ou de l'allocation d'actifs.

Translation (FRES, 2023-01-01):
## Política de inversión
El Subfondo obedece a una gestión activa y recurre al índice de referencia expresado en la sección Rentabilidad Histórica (Índice de Referencia) para calcular las comisiones de rentabilidad de las clases de acciones sujetas a ellas. El Índice de Referencia es un valor porcentual y la inversión del Subfondo no se constituye a tenor del Índice de Referencia, por lo que es probable que la desviación con respecto a él sea considerable.
El Subfondo despliega una serie de estrategias, tales como la de renta variable sin sesgo respecto al mercado o la macro sistemática, entre otras. Algunas de ellas persiguen detectar renta variable sobrevalorada, infravalorada o con distorsiones de valor, otras arbitrar valor relativo entre distintos vencimientos o países. El universo de posibles estrategias abarca, sin ánimo restrictivo, las estrategias Fundamental, Carry, Market Dynamics, Imbalance y Sentiment. Las estrategias se basan en modelos propios encaminados a producir rentabilidades recurriendo a una serie de datos tales como calidad del balance, variables macroeconómicas y estadísticas técnicas. La construcción de la cartera también se basa en dichos modelos propios y recurre a técnicas de gestión de riesgos, así como sopesa restricciones como la exposición a factores de riesgo o los costes de la operación.
El Subfondo podrá mantener efectivo, equivalentes de efectivo o valores muy líquidos de renta fija, que podrán usarse a modo de garantía y margen de derivados. El gestor de inversiones supervisa el riesgo de mercado por debajo de un límite del VaR del 7 % del valor liquidativo del Subfondo, en condiciones de mercado normales. El VaR utilizado por el gestor de inversiones tendrá un horizonte temporal de cinco días hábiles y un grado de confianza del 95 %. Esto significa que existe una probabilidad del 5 % de que el Valor Liquidativo del Subfondo pierda más del 7 % de su valor en un horizonte temporal de cinco Días Hábiles. Dicho VaR corresponde a un 1 % de probabilidad, en condiciones de mercado normales, de que el valor liquidativo del Subfondo pierda más del 20 % de su valor en 20 días hábiles.El gestor de inversiones prevé que el nivel de
apalancamiento del Subfondo basado en la suma del enfoque teórico se sitúe entre 15 y 29. Sin embargo, se advierte al inversor del Subfondo que en ocasiones el nivel efectivo de apalancamiento del Subfondo podrá ser superior o inferior al referido nivel previsto de apalancamiento debido a circunstancias tales como cambios de las condiciones del mercado o la asignación de inversiones.