## Investment Approach
The fund provides exposure to companies in North America, or with significant operations there, by taking long and short positions. The fund seeks but does not guarantee to produce positive returns, notwithstanding changing market conditions.
The fund can take a maximum gross exposure of 200% (longs plus shorts), and has a typical net exposure of between -25% and +35% (longs minus shorts). The portfolio management team believes that shorting can add value and enhance risk management. This potentially offers protection against downturns in the market. We believe that a clear understanding of the macroeconomic and thematic background is a vital starting point for managing the fund. We place great importance on fundamental research and industry analysis and believe that this approach will tend to identify quality companies that are more likely to outperform over the long term. We look for companies with robust business and financial models, and proven management teams, which are trading on attractive valuations.
We believe that the stock market is influenced by short-term factors which create opportunities for those investors with a clear view of a business. We look to exploit these situations by taking long positions in fundamentally strong, yet undervalued, companies; while short exposures consist of companies with structural challenges, relative-value opportunities or tactical positions.
Meeting company management is a crucial part of the research process, and we participate in more than 700 meetings each year. By actively engaging with the management, it is possible to gain a clear understanding of the performance drivers for a company.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
## Anlageansatz
Der Fonds bietet ein Engagement in Unternehmen, die in Nordamerika ansässig sind oder dort wesentliche Geschäftsaktivitäten verfolgen. Der Fonds strebt die Generierung positiver Renditen ungeachtet sich ändernder Marktbedingungen an, kann dies jedoch nicht garantieren.
Der Fonds kann ein maximales Nettoengagement von 200 % (Longs plus Shorts) eingehen und weist ein typisches Nettoengagement von -25 % bis +35 % auf (Longs minus Shorts). Das Portfoliomanagement-Team erwartet von taktischen Shorts einen möglichen Mehrwert und ein verbessertes Risikomanagement. Dies ermöglicht einen potenziellen Schutz gegen Verlustphasen an den Märkten. Wir glauben, dass ein klares Verständnis des makroökonomischen und thematischen Hintergrundes unverzichtbarer Ausgangspunkt für die Verwaltung des Fonds ist. Dabei setzen wir in erster Linie auf Fundamental- und Branchenanalysen und sind der Ansicht, dass bei diesem Ansatz in der Regel Qualitätsunternehmen identifiziert werden, bei denen auf lange Sicht eine größere Wahrscheinlichkeit zu überdurchschnittlichen Leistungen besteht. Wir suchen nach Unternehmen mit robusten Geschäfts- und Finanzmodellen und soliden Managementteams, die zu attraktiven Bewertungen handeln.
Wir glauben, dass der Aktienmarkt von kurzfristigen Faktoren beeinflusst wird, die Gelegenheiten für solche Anleger mit einer klaren Einschätzung der Unternehmen schaffen. Wir versuchen, diese Situationen auszunutzen, indem wir Long-Positionen in fundamental starken, aber unterbewerteten Unternehmen eingehen, während Short-Engagements aus Unternehmen mit strukturellen Herausforderungen, Relative-Value-Gelegenheiten oder taktischen Positionen bestehen.
Das Treffen der Unternehmensführung ist ein wichtiger Bestandteil des Research-Prozesses, und wir nehmen jedes Jahr an über 700 Treffen teil. Dieser aktive Austausch auf Geschäftsführungsebene ermöglicht es dem Team, sich ein genaues Verständnis der Performancetreiber eines Unternehmens zu erarbeiten.