# Investment objectives and investment policy
The investment objective of the Company is to achieve an appropriate return by applying the principle of risk diversification by investing mainly in fixed-interest or floating-rate securities and in money market instruments which are quoted/traded on official securities exchanges in recognised countries or on other regulated markets in recognised countries and may have different credit risk valuations (in accordance with the investment policy, investment restrictions and further investment guidelines). In this context, a “recognised country” is a member state of the Organisation for Economic Cooperation and Development (“OECD”), and all other countries in Europe, North and South America, Africa, Asia and the Pacific Rim (hereafter “recognised country”). A regulated market is a market which is recognised and open to the public, and whose operation is properly regulated (hereafter “regulated market”).
In addition to securities and the other assets permitted as described in the section “Investment limits”, it is also possible to hold liquid assets, these being in principle of an ancillary nature.
In order to pursue the investment objectives, the Subfunds may, in the context of the guidelines and limits established on the basis of Luxembourg law, use the investment techniques and financial instruments described below in the section “Financial instruments and investment techniques”, which includes specific, but not exhaustive, risk warnings.
Although the Company makes every effort to achieve the investment objectives of the individual Subfunds, no guarantee can be given of the extent to which the investment objectives will be achieved. As a result, the net asset values of the Shares may become greater or smaller, and different levels of positive as well as negative income may be earned.
Consequently, a Shareholder runs the risk that he/she may not recover the amount originally invested. Depending on the orientation of the individual Subfunds this risk may differ from Subfund to Subfund. It is also noted that there are increased risks in relation to the settlement of the Company’s securities transactions, above all the risk that the securities may be delivered late or not at all. Currency risks may also arise for shareholders whose reference currency differs from the investment currency of a Subfund. The following description of the Subfunds shall not be construed as a recommendation to acquire Shares in a particular Subfund. Rather, each shareholder should consult his/her financial adviser regarding the acquisition of Shares in the Company and the selection among the Subfunds and their Share Categories.
The performance of each Subfund is illustrated in the Key Investor Information Document.
The investment objectives and the investment policy of the Board of Directors (”Board of Directors”) for each Subfund are the following:
GAM MULTIBOND – ABS
The investment objective of the Company in relation to GAM Multibond – ABS ("ABS") is to achieve above- average returns while observing the principle of risk diversification through investing at least two thirds of the assets of the Subfund in floating-rate or fixed-interest asset-backed securities, issued by issuers from recognised countries. Asset-backed securities, including i.e. Collateralised Loan Obligations, are, in principle, securities, the payments of which (interest payments and principal re-payments) are securitised by a pool of receivables. In this context, the risks mentioned in the chapter "Risks associated with the use of derivatives and other special investment techniques and financial instruments", in particular the "Risks associated with asset backed securities ("ABS") and mortgage-backed securities ("MBS") transactions", should be noted.
The Company may invest up to a maximum of one third of the assets of the Subfund in fixed-interest or floating- rate securities, issued by issuers from recognised countries, as well as in Shares and other equity securities and equity rights deriving from conversions of debt securities or claims, as well as from restructuring measures on the part of the issuers (up to a maximum of 10% of the assets of the Subfund).
Furthermore, up to a maximum of 33% of the assets of the Subfund may be invested in securities which do not have a credit quality of at least investment grade.
Additional liquid assets may amount to up to 20% of the Subfund's total assets. These additional liquid assets are limited to demand deposits, such as cash, which are held in the Subfund's current bank accounts and are available at all times. The 20% limit may only be exceeded temporarily for an absolutely necessary period if circumstances so require due to exceptionally unfavourable market conditions (e.g. wars, terrorist attacks, health crises or other similar events) and if such an excess is justified taking into account the best interests of the investors.
The Subfund may invest in liquid assets for liquidity purposes, i.e. money market instruments as defined in Section 5 as well as money market funds and overnight deposits.
For securities of issuers which, according to market assessments, do not have good credit standing (non-investment grade) and may promise higher returns than comparable government bonds, a higher- than-average volatility must be expected and even the complete loss of some investments cannot be ruled out. In order to reduce such risks, however, the issuers are carefully monitored and are widely diversified.
ABS is denominated in Euro. The investments may be denominated in Euro or other currencies. Currency risks may be hedged entirely or partially against the reference currency. Depreciation due to exchange rate fluctuations cannot be ruled out.
In order to achieve the investment objective, derivative financial instruments or, as the case may be, special investment techniques and financial instruments may also be employed on a larger scale, in particular, those to manage interest rate and credit risks. For the use of such derivative financial instruments or, as applicable, of special investment techniques the restrictions defined in the section "Financial instruments and investment techniques" will be applicable.
Sustainability risks
The investments of this Subfund are subject to sustainability risk, as outlined and defined in the Responsible Investment Policy and summarised in the “Sustainability” section of the Prospectus. Investment into diversified asset backed securities are generally understood to be investments into instruments where any event or condition in one underlying asset is not likely to have a material impact on the investment due to the underlying diversification. The ability to review sustainability risks of each underlying instrument depends on the sustainability data coverage and level of ‘look-though’.
Integration of Sustainability Risks
Sustainability risk is integrated into the investment process of the Subfund in the manner further detailed in the “Sustainability” section of the Prospectus and the Responsible Investment Policy.
Sustainability risks will be considered in the respective investment process of the Subfund alongside other relevant risk factors. The assessment of sustainability risks and how these are integrated into investment decisions may be quantitative or substantially qualitative and will vary between investment strategies.
Principal Adverse Impacts on Sustainability Factors
Principal adverse impacts on sustainability factors are not considered in accordance with Article 7 of SFDR. More information can be found in the GAM Principal Adverse Sustainability Impacts Statement.
GAM MULTIBOND – EMERGING BOND
The investment objective of the Company in relation to GAM Multibond – EMERGING BOND ("EMERGING BOND") is to achieve above-average returns in the long term while observing the principle of risk diversification, through investing at least two thirds of the assets of the Subfund in fixed-interest or floating-rate securities, issued by issuers from so-called emerging market countries. The term "emerging markets" is generally understood to refer to the markets of countries that are in the process of developing into modern industrialised countries and thus display a high degree of potential but also entail a greater degree of risk. In particular, it applies to those countries included in the benchmark according to Annex I or in the MSCI Emerging Markets Index. Investments in emerging market bonds involve a higher degree of risk due to their greater volatility.
Up to a maximum of one-third of the assets of EMERGING BOND may also be invested in fixed-interest or floating-rate securities of issuers from other countries. In addition, up to a maximum of 10% of the assets of the Subfund may be invested in Shares and other equity securities and equity rights deriving from conversions of debt securities or claims, as well as from restructuring measures on the part of the issuers.
Additional liquid assets may amount to up to 20% of the Subfund's total assets. These additional liquid assets are limited to demand deposits, such as cash, which are held in the Subfund's current bank accounts and are available at all times. The 20% limit may only be exceeded temporarily for an absolutely necessary period if circumstances so require due to exceptionally unfavourable market conditions (e.g. wars, terrorist attacks, health crises or other similar events) and if such an excess is justified taking into account the best interests of the investors.
The Subfund may invest in liquid assets for liquidity purposes, i.e. money market instruments as defined in Section 5 as well as money market funds and overnight deposits.
EMERGING BOND may also invest directly in bonds from the Chinese mainland which are traded on the interbank bond markets in mainland China. The risks described in the chapter on "Risks associated with investments in the People's Republic of China" should be taken into account.
Furthermore, EMERGING BOND must observe following limits:
- The maximum overweight of securities of issuers from countries which are included in the benchmark (see Annex I) may amount to a maximum of 15 percentage points against the benchmark.
- Securities of issuers from countries which are not included in the benchmark (see Annex I) may amount to a maximum per country of 15% and in total to a maximum of 33% of the assets of the Subfund.
- Corporate bonds of all levels of creditworthiness may amount to a maximum of 35% of the assets of the Subfund.
- The currency exposure from local emerging market currencies, after consideration of possible currency hedge transactions, may not exceed a maximum of 15% of the Subfund’s assetsEMERGING BOND is denominated in US Dollars. The investments may be denominated in USD or other currencies. Currency risks may be hedged entirely or partially against the USD. Losses due to exchange rate fluctuations cannot be ruled out.

Investment in emerging market countries is associated with a higher degree of risk. In particular, the investments are subject to the following risks:
- trading volumes in relation to the securities may be low or absent on the securities market involved, which can lead to liquidity problems and relatively large price fluctuations;
- uncertainties surrounding political, economic and social circumstances, with the associated dangers of expropriation or seizure, unusually high inflation rates, prohibitive tax measures and other negative developments;
- political or other circumstances which restrict the investment opportunities of the Subfund, for example restrictions with regard to issuers or industries deemed sensitive to relevant national interests, and
- the absence of sufficiently developed legal structures governing private or foreign investments and the risk of potentially inadequate safeguards with respect to private ownership.

Sustainability risks
The investments of this Subfund are subject to sustainability risk, as outlined and defined in the Responsible Investment Policy and summarised in the “Sustainability” section of the Prospectus. The value of fixed income securities is tied to the context and performance of the respective issuer, which is likely to be impacted by changes in the types of sustainability-related conditions and events. Changing sustainability conditions or events may contribute to increased volatility of the Subfund if material to the creditworthiness of the issuer.
Integration of sustainability risks
Sustainability risk is integrated into the investment process of the Subfund in the manner further detailed in the “Sustainability” section of the Prospectus and the Responsible Investment Policy.
Sustainability risks will be considered in the respective investment process of the Subfund alongside other relevant risk factors. The assessment of sustainability risks and how these are integrated into investment decisions may be quantitative or substantially qualitative and will vary between investment strategies.
Principal Adverse Impacts on Sustainability Factors
Principal adverse impacts on sustainability factors are not considered in accordance with Article 7 of SFDR. More information can be found in the GAM Principal Adverse Sustainability Impacts Statement.
GAM MULTIBOND – EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND
The investment objective of the Company in relation to GAM Multibond – EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND (“EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND”) is to achieve above-average
returns while observing the principle of risk diversification. For this purpose, the EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND invests at least two thirds of the assets in fixed-interest or floating-rate securities, debt securities and claims of all kinds of levels of creditworthiness, durations and currencies, issued or guaranteed by issuers from emerging market countries (Emerging Markets). The investment universe also includes interest bonds of companies having their registered office or a major part of their business activities in Emerging Markets.
The term "emerging markets" is generally understood to refer to the markets of countries that are in the process of developing into modern industrialised countries and thus display a high degree of potential but also entail a greater degree of risk. In particular, it applies to those countries included in the benchmark according to Annex I or in the MSCI Emerging Markets Index.
The selection and the weighting of the individual titles and kinds of investments and currencies as well as the orientation of the current investment strategy in terms of duration, return curve, interest spread and so on, will be made in an opportunistic manner, i.e. according to the current market assessment, the investment focus may vary significantly.
Up to a maximum of one third of the assets of the Subfund may be invested in other eligible assets according to Article 41 paragraph (1) of the 2010 Law (except in Shares or other equity securities and equity rights). Investments in asset backed securities (ABS), mortgage-backed securities (MBS), collateralised debt obligations (CDO) and collateralised mortgage obligations (CMO) may amount, in their sum, to a maximum of 20% of the assets of the Subfund, and in derivatives of Shares or other equity securities and equity rights to a maximum of 10% of the assets of the Subfund. In addition, up to a maximum of 10% of the assets of the Subfund may be invested in Shares and other equity securities and equity rights deriving from conversions of debt securities or claims, as well as from restructuring measures on the part of the issuers.
In order to reach the investment objective, derivative financial instruments or, as the case may be, special investment techniques and financial instruments may be employed on a larger scale. The range of possible instruments particularly includes call and put options on securities or financial instruments, currency and interest rate futures, interest rate swaps, credit spread swaps, credit default swaps, total return swaps, options on swaps (swaptions), as well as structured products. For the employment of such derivative financial instruments or, as the case may be, special investment techniques and financial instruments, the restrictions as defined in detail in the section "Financial instruments and investment techniques" will be applicable.
The EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND may also invest directly in bonds from the Chinese mainland which are traded on the interbank bond markets in mainland China. The risks described in the chapter on "Risks associated with investments in the People's Republic of China" should be taken into account.
Additional liquid assets may amount to up to 20% of the total assets of the EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND. These additional liquid assets are limited to demand deposits, such as cash, which are held in the Subfund's current bank accounts and are available at all times. The 20% limit may only be exceeded temporarily for an absolutely necessary period if circumstances so require due to exceptionally unfavourable market conditions (e.g. wars, terrorist attacks, health crises or other similar events) and if such an excess is justified taking into account the best interests of the investors.
The EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND may invest for liquidity purposes in liquid assets, i.e. money market instruments as defined in Section 5 as well as money market funds and overnight deposits. EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND is denominated in USD. The investments may be
denominated in USD or other currencies. Currency risks may be hedged entirely or partially against the USD. Losses due to exchange rate fluctuations cannot be ruled out.
EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND may also acquire on a larger scale securities which are issued by issuers that do not have good credit standing according to the market rating (non-investment grade). For such securities, a higher-than-average volatility, compared to investment grade bonds, must be expected or, as the case may be, even the complete loss of some investments cannot be ruled out. In order to reduce such risks, a careful monitoring and a wide diversification of the issuers are of use.
EMERGING MARKETS OPPPORTUNITIES BOND may acquire, on a larger scale, fixed-interest or floating-rate securities which are either issued by issuers from so-called emerging market countries and/or which are denominated in, or economically linked to, currencies of emerging market countries. Investments in emerging market bonds involve a higher degree of risk due to their greater volatility. In general, investments in emerging market countries are associated with increased risk. In particular, the investments are subject to the following risks:
- trading volumes in relation to the securities may be low or absent on the securities market involved, which can lead to liquidity problems and relatively large price fluctuations;
- uncertainties surrounding political, economic and social circumstances, with the associated dangers of expropriation or seizure, unusually high inflation rates, prohibitive tax measures and other negative developments;
- potentially serious fluctuations in the foreign exchange rate, different legal frameworks, existing or potential foreign exchange export restrictions, customs or other restrictions, and any laws and other restrictions applicable to investments;
- political or other circumstances which restrict the investment opportunities of the Subfund, for example restrictions with regard to issuers or industries deemed sensitive to relevant national interests, and
- the absence of sufficiently developed legal structures governing private or foreign investments and the risk of potentially inadequate safeguards with respect to private ownership.

Foreign exchange export restrictions and other related regulations in these countries may also lead to the delayed repatriation of all or some of the investments or may prevent them from being repatriated in full or in part, with the result that there may be a delay in the payment of the Redemption Price.
EMERGING MARKETS OPPPORTUNITIES BOND may also employ, on a larger scale, derivative and other special investment techniques and financial instruments, particularly including such on currencies. Generally, such investments often involve higher risks than direct investments in securities. Potential risks may for example result from complexity, non-linearity, leverage effect, high volatility, low liquidity, restricted possibility to valuate or counterparty risk.
Sustainability risks
The investments of this Subfund are subject to sustainability risk, as outlined and defined in the Responsible Investment Policy and summarised in the “Sustainability” section of the Prospectus. The value of fixed income securities is tied to the context and performance of the respective issuer, which is likely to be impacted by changes in the types of sustainability-related conditions and events. Changing sustainability conditions or events may contribute to increased volatility of the Subfund if material to the creditworthiness of the issuer.
Integration of sustainability risks
Sustainability risk is integrated into the investment process of the Subfund in the manner further detailed in the “Sustainability” section of the Prospectus and the Responsible Investment Policy.
Sustainability risks will be considered in the respective investment process of the Subfund alongside other relevant risk factors. The assessment of sustainability risks and how these are integrated into investment decisions may be quantitative or substantially qualitative and will vary between investment strategies.
Principal Adverse Impacts on Sustainability Factors
Principal adverse impacts on sustainability factors are not considered in accordance with Article 7 of SFDR. More information can be found in the GAM Principal Adverse Sustainability Impacts Statement.
GAM MULTIBOND – LOCAL EMERGING BOND
The investment objective of the Company in relation to GAM Multibond - LOCAL EMERGING BOND ("LOCAL EMERGING BOND") is to achieve above-average returns in the long term while observing the principle of risk diversification, through investing at least two-thirds of the assets of the Subfund in fixed-interest or floating-rate securities either issued by issuers from so-called emerging market countries and/or denominated in the currency of an emerging market country or which are economically linked to currencies of emerging market countries.
The term "emerging markets" is generally understood to refer to the markets of countries that are in the process of developing into modern industrialised countries and thus display a high degree of potential but also entail a greater degree of risk. In particular, it applies to those countries included in the S&P Emerging BMI or in the MSCI Emerging Markets Index. Investments in emerging market bonds involve a higher degree of risk due to their greater volatility. Investments are made in the currency suitable for performance and are actively managed against the accounting currency. In particular, forward contracts are entered into, swaps and options on currencies are bought and sold for the purpose of building up and/or hedging foreign currency risks.
Up to a maximum of one-third of the assets of LOCAL EMERGING BOND may also be invested in fixed-interest or floating-rate securities denominated in other currencies or of issuers from other countries. In addition, up to a maximum of 10% of the assets of the Subfund may be invested in Shares and other equity securities and equity rights deriving from conversions of debt securities or claims, as well as from restructuring measures on the part of the issuers.
Derivative financial instruments or special investment techniques and financial instruments may also be used to a greater extent to achieve the investment objective. The range of possible instruments includes in particular currency futures contracts and interest rate swaps. The restrictions defined in detail in the chapter "Financial instruments and investment techniques" apply to the use of such derivative financial instruments or special investment techniques and financial instruments.
Additional liquid assets may amount to up to 20% of the total assets of LOCAL EMERGING BOND. These additional liquid assets are limited to demand deposits, such as cash, which are held in the Subfund's current bank accounts and are available at all times. The 20% limit may only be exceeded temporarily for an absolutely necessary period if circumstances so require due to exceptionally unfavourable market conditions (e.g. wars, terrorist attacks, health crises or other similar events) and if such an excess is justified taking into account the best interests of the investors.
The LOCAL EMERGING BOND may invest for liquidity purposes in liquid assets, i.e. money market instruments as defined in Section 5 as well as money market funds and overnight deposits.
LOCAL EMERGING BOND is denominated in US Dollars. The investments may be denominated in US Dollars or other currencies. Foreign currency exposures are partly hedged in relation to the USD. Depreciation due to exchange rate fluctuations cannot be ruled out.
Securities issued by issuers from the Russian Federation may be acquired directly provided they are traded on a recognised securities exchange, or another recognised regulated market which is open to the public and whose operation is properly regulated. Currently the “Moscow Exchange”, resulting from the merger between the “Russian Trading System Stock Exchange” and the “Moscow Interbank Currency Exchange”, is recognised as a recognised market in the Russian Federation. Directly acquired securities issued by issuers from the Russian Federation which are traded outside the “Moscow Exchange”, and in particular direct investments in other countries which are not traded on another recognised regulated market which is open to the public and whose operation is properly regulated, may, together with other so-called non-recognised investments, total up to a maximum of 10% of the net asset value of the Subfund.
The LOCAL EMERGING BOND may also invest directly in bonds from the Chinese mainland which are listed on Chinese exchanges or traded on the interbank bond markets in mainland China. For investments on the Chinese exchanges the Subfund will use the Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor ("RQFII") quota of the Investment Manager. The risks described in the chapter on "Risks associated with investments in the People's Republic of China" should be taken into account.
Investment in emerging market countries is associated with a higher degree of risk. In particular, the investments are subject to the following risks:
- trading volumes in relation to the securities may be low or absent on the securities market involved, which can lead to liquidity problems and relatively large price fluctuations;
- uncertainties surrounding political, economic and social circumstances, with the associated dangers of expropriation or seizure, unusually high inflation rates, prohibitive tax measures and other negative developments;
- potentially serious fluctuations in the foreign exchange rate, different legal frameworks, existing or potential foreign exchange export restrictions, customs or other restrictions, and any laws and other restrictions applicable to investments;
- political or other circumstances which restrict the investment opportunities of the Subfund, for example restrictions with regard to issuers or industries deemed sensitive to relevant national interests, and
- the absence of sufficiently developed legal structures governing private or foreign investments and the risk of potentially inadequate safeguards with the respect to private ownership.

Foreign exchange export restrictions and other related regulations in these countries may also lead to the delayed repatriation of all or some of the investments or may prevent them from being repatriated in full or in part, with the result that there may be a delay in the payment of the Redemption Price.
Other risks existing in the Russian Federation and/or in the Commonwealth of Independent States relate to the settlement of securities transactions, in particular the risk of the corresponding securities being delivered late or not at all despite payment having been made by the Subfund. In addition, the risk of securities counterfeiting or securities theft cannot be ruled out.
With respect to investments in the Russian Federation and/or the Commonwealth of Independent States, certain risks relating to title and the safekeeping of securities are pointed out. In the Russian Federation and in the Commonwealth of Independent States, title to securities is evidenced by entries into the books of the company issuing the securities or the registration agent of the same (which is neither an agent of the custodian bank nor responsible to the latter). In this regard, the supervisory duties of the custodian bank are limited to supervision using its best efforts within the scope of what is reasonably possible. Share certificates representing the investment in companies from the Russian Federation and/or the Commonwealth of Independent States are not safe-kept with the custodian bank or sub-custodian bank or in an effective centralised custody system. As a consequence of this system and due to the lack of effective state regulations and enforceability, the Company could lose its registration and title in securities of the Russian Federation and/or the Commonwealth of Independent States due to fraud, negligence or simply as a result of an oversight. It is pointed out that in most cases such share certificates exist only in photocopied form, thus leaving their legal value open to challenge.
Sustainability risks
The investments of this Subfund are subject to sustainability risk, as outlined and defined in the Responsible Investment Policy and summarised in the “Sustainability” section of the Prospectus. The value of fixed income securities is tied to the context and performance of the respective issuer, which is likely to be impacted by changes in the types of sustainability-related conditions and events. Changing sustainability conditions or events may contribute to increased volatility of the Subfund if material to the creditworthiness of the issuer.
Integration of sustainability risks
Sustainability risk is integrated into the investment process of the Subfund in the manner further detailed in the “Sustainable Finance Disclosures” section of the Prospectus and the Responsible Investment Policy.
Sustainability risks will be considered in the respective investment process of the Subfund alongside other relevant risk factors. The assessment of sustainability risks and how these are integrated into investment decisions may be quantitative or substantially qualitative and will vary between investment strategies.
Principal Adverse Impacts on Sustainability Factors
Principal adverse impacts on sustainability factors are not considered in accordance with Article 7 of SFDR. More information can be found in the GAM Principal Adverse Sustainability Impacts Statement.
GAM Multibond - ESG LOCAL EMERGING BOND FUND
The investment objective of the Company in relation to the GAM Multibond - ESG LOCAL EMERGING BOND FUND ("ESG LOCAL EMERGING BOND FUND") is to achieve above-average returns over the long term, taking into account the principle of risk diversification and the integration of environmental, social and governance (ESG) criteria.
In order to achieve its investment objective, ESG LOCAL EMERGING BOND FUND will invest at least two thirds of its assets in fixed-interest or variable-interest securities which are either issued by governments, government agencies or other public issuers from so-called emerging market countries and/or are denominated in the currency of an emerging market country or which are economically linked to currencies of emerging market countries.
Emerging markets are generally understood to be the markets of countries that are in the process of becoming modern industrialised nations and therefore have high potential but also involve increased risk. These include, in particular, countries comprised in the J.P. Morgan ESG GBI-EM Global Diversified Index. Investments in Emerging Markets bonds involve higher risks due to the higher volatility of these investments. Investments are made in the currency suitable for performance and are actively managed against the accounting currency. In particular, forward contracts are entered into, swaps and options on currencies are bought and sold for the purpose of building up and/or hedging foreign currency risks.
Up to a maximum of one third of the assets of ESG LOCAL EMERGING BOND FUND may also be invested in fixed or variable interest securities denominated in other currencies or issued by issuers from other countries. In addition, up to a maximum of 10% of the assets of the Subfund may be invested in Shares and other equity securities and equity rights deriving from conversions of debt securities or claims, as well as from restructuring measures on the part of the issuers.
Derivative financial instruments or special investment techniques and financial instruments may also be used to a greater extent to achieve the investment objective. The range of possible instruments includes in particular currency futures contracts and interest rate swaps. The restrictions defined in detail in the chapter "Financial instruments and investment techniques" apply to the use of such derivative financial instruments or special investment techniques and financial instruments.
ESG LOCAL EMERGING BOND FUND is actively managed and aims to outperform the J.P. Morgan ESG GBI- EM Global Diversified Index ("Index"). The fundamental philosophy of ESG LOCAL EMERGING BOND FUND is that some ESG factors are well understood by the market and are appropriately reflected in the relevant security prices, while other ESG factors are not. Those ESG factors which in the opinion of the Investment Manager are not, or not adequately, priced-in will be actively incorporated into the investment process of ESG LOCAL EMERGING BOND FUND in order to increase the Subfund's risk-adjusted returns. Those factors which, in the view of the Investment Manager, are already fully priced-in have no systematic influence on future returns, but the use of the index ensures that more capital is allocated to countries with good ESG performance, in the hope that this will improve those countries' ESG performance. Therefore, ESG factors that are priced-in and those that are not priced-in are treated differently by the Investment Manager, as described below.
Non-priced ESG risks
ESG LOCAL EMERGING BOND FUND uses a proprietary analytical tool, the Crisis Cycle Filter ("CCF"), to capture the interaction between ESG factors and a country's more traditional macroeconomic variables. The impact that ESG factors can have on the creditworthiness of governments can best be captured in a broader framework covered by the CCF. This tool is designed to identify country-specific problems and includes factors that are considered the most reliable leading indicators of stress, public and private sector debt crises, inflationary episodes or policy mismanagement. The CCF uses several variables to determine the probability of an emerging market country entering or exiting a financial crisis. However, the underlying philosophy of the framework is that none of these variables are, in themselves, likely to trigger a crisis. The influence of ESG factors on sovereign creditworthiness is effectively captured in the CCF framework. Governance factors have a direct impact in the CCF analysis, while social and environmental factors have a more indirect influence. Systemic environmental and social issues are increasingly influencing economic growth, and the approach to these issues is evolving to take account of these risks. The Investment Manager does not completely exclude
any countries on the basis of ESG indicators alone. However, ESG indicators can play an important role in the decision to score a country to zero.
Priced ESG Risks
Many ESG factors are already being priced-in efficiently by the market and are therefore unlikely to have a systematic impact on future Subfund returns. However, there are good reasons to consider ESG factors beyond mere return considerations. The composition of the index ensures that the portfolio weighting of countries with strong ESG indicators are increased compared to other (ESG weaker) countries. This leads to a shift of capital away from countries with weak ESG indicators towards stronger ESG economies, potentially changing the relative cost of financing the economies and thus providing an incentive for good ESG performance.
Criteria for assessing environmental, social and governance (ESG) performance include the following:
- Environment: natural disasters, global warming/climate change, water stress (including drought and floods), energy resources (in particular, exposure to and dependence on fossil fuels or renewable energy) and environmental degradation;
- Social: income and gender inequality, education levels, health standards (including mortality rates and life expectancy), conflict/war exposure, provision of basic services, perception of corruption, right to privacy, freedom of opinion and speech, and freedom of the press and media;
- Governance: political stability, rule of law, quality of regulation, effectiveness of policies, control of corruption and respect for property rights.

Further information on the company's ESG approach and the methodology for taking ESG criteria into account can be found at https://www.gam.com/en/corporate-responsibility/responsible-investing.
In order to achieve the investment objective of ESG LOCAL EMERGING BOND FUND, the following additional investment restrictions apply:
- At least 80% of the Subfund's emerging market debt securities must be issued by issuers included in the Index.
- The Subfund may invest a maximum of 70% of its assets in high yield bonds. In the case of securities of issuers which, according to market assessments, do not have good credit ratings, above-average volatility compared to investment grade bonds must be expected or, depending on the circumstances, the complete loss of value of individual investments cannot be ruled out. Careful monitoring and a broad diversification of issuers serve to reduce these risks.
- Securities of issuers from the Russian Federation may be purchased directly, provided that they are traded on a recognised stock exchange, or another recognised regulated market open to the public and functioning properly. The recognised market in the Russian Federation is currently the "Moscow Exchange".
- Directly acquired securities from issuers in the Russian Federation which are traded outside the "Moscow Exchange" and, in particular, direct investments in other countries which are not traded on a recognised stock exchange or on another recognised regulated market which is open to the public and operates regularly, together with other so-called non-recognised investments, may not exceed 10% of the net asset value of the Subfund.

Additional liquid assets may amount to up to 20% of the total assets of the ESG LOCAL EMERGING BOND FUND. These additional liquid assets are limited to demand deposits, such as cash, held in the Subfund's current bank accounts and available at all times. The 20% limit may only be exceeded temporarily for a strictly necessary period if circumstances so require due to exceptionally adverse market conditions (e.g. wars, terrorist attacks, health crises or other similar events) and if such excess is justified having regard to the best interests of the investors.
ESG LOCAL EMERGING BOND FUND may invest for liquidity purposes in liquid assets, i.e. money market instruments as defined in Section 5 as well as money market funds and overnight deposits. The Investment Manager may, at its discretion and in accordance with the Prospectus, also invest in securities not included in the reference index in order to take advantage of specific investment opportunities, including, in particular, a substantial deviation in terms of the weighting of the Fund's investments. At times, the Subfund may also move
closer to the Benchmark Index than intended, which may limit the Subfund's ability to outperform the Benchmark Index.
ESG LOCAL EMERGING BOND FUND is denominated in US dollars. Investments may be denominated in US Dollars or other currencies. Foreign currency risks are partially hedged against the USD. Depreciation due to currency risks cannot be ruled out.
ESG LOCAL EMERGING BOND FUND may also invest directly in bonds from mainland China that are listed on the Chinese stock exchanges or traded on the interbank bond markets in mainland China. For investments in the Chinese Stock Exchange, the Subfund will invest through the RQFII (Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor) quota of the Investment Manager. In this context, the risks mentioned in the section "Risks Associated with Investments in the People's Republic of China" should be noted.
Investments in emerging market countries involve higher risk. In particular, following risks
- trading volumes in relation to the securities may be low or absent on the securities market involved, which can lead to liquidity problems and relatively large price fluctuations;
- uncertainties surrounding political, economic and social circumstances, with the associated dangers of expropriation or seizure, unusually high inflation rates, prohibitive tax measures and other negative developments;
- potentially serious fluctuations in the foreign exchange rate, different legal frameworks, existing or potential foreign exchange export restrictions, customs or other restrictions, and any laws and other restrictions applicable to investments;
- political or other circumstances which restrict the investment opportunities of the Subfund, for example restrictions with regard to issuers or industries deemed sensitive to relevant national interests, and
- the absence of sufficiently developed legal structures governing private or foreign investments and the risk of potentially inadequate safeguards with the respect to private ownership.

Foreign exchange export restrictions and other related regulations in these countries may also lead to the delayed repatriation of all or some of the investments or may prevent them from being repatriated in full or in part, with the result that there may be a delay in the payment of the Redemption Price.
Other risks existing in the Russian Federation and/or in the Commonwealth of Independent States relate to the settlement of securities transactions, in particular the risk of the corresponding securities being delivered late or not at all despite payment having been made by the Subfund. In addition, the risk of securities counterfeiting or securities theft cannot be ruled out.
With respect to investments in the Russian Federation and/or the Commonwealth of Independent States, certain risks relating to title and the safekeeping of securities are pointed out. In the Russian Federation and in the Commonwealth of Independent States, title to securities is evidenced by entries into the books of the company issuing the securities or the registration agent of the same (which is neither an agent of the custodian bank nor responsible to the latter). In this regard, the supervisory duties of the custodian bank are limited to supervision using its best efforts within the scope of what is reasonably possible. Share certificates representing the investment in companies from the Russian Federation and/or the Commonwealth of Independent States are not safe-kept with the custodian bank or sub- custodian bank or in an effective centralised custody system. As a consequence of this system and due to the lack of effective state regulations and enforceability, the Company could lose its registration and title in securities of the Russian Federation and/or the Commonwealth of Independent States due to fraud, negligence or simply as a result of an oversight. It is pointed out that in most cases such share certificates exist only in photocopied form, thus leaving their legal value open to challenge.
Sustainability risks
The investments of this Subfund are subject to sustainability risk, as outlined and defined in the Responsible Investment Policy and summarised in the “Sustainability” section of the Prospectus. The value of fixed income securities is tied to the context and performance of the respective issuer, which is likely to be impacted by changes in the types of sustainability-related conditions and events. Changing sustainability conditions or events may contribute to increased volatility of the Subfund if material to the creditworthiness of the issuer.
Integration of sustainability risks
Sustainability risk is integrated into the investment process of the Subfund in the manner further detailed in the “Sustainability” section of the Prospectus and the Responsible Investment Policy.
Sustainability risks will be considered in the respective investment process of each Subfund alongside other relevant risk factors. The assessment of sustainability risks and how these are integrated into investment decisions may be quantitative or substantially qualitative and will vary between investment strategies.
Principal Adverse Impacts on Sustainability Factors
The Subfund considers the principal adverse impacts of its investment decisions on sustainability factors, in accordance with Article 7 of SFDR, to the extent that this is factored into the index. More information on how the Subfund considers PAIs can be found in the ANNEX II and the GAM Principal Adverse Sustainability Impacts Statement.
Environmental and social characteristics
The Subfund promotes environmental or social characteristics within the meaning of Article 8 of the SFDR and as further explained in the ANNEX II to this Prospectus.
The Subfund excludes those issuers involved in specific activities considered to cause negative environmental and social impact, alongside active engagement with investee companies and the integration of ESG research into the investment process.
While the Subfund promotes environmental characteristics in the manner described in ANNEX II to this Prospectus it does not currently commit to investing in any “sustainable investments” within the meaning of the SFDR. Accordingly, it should be noted that the investments underlying this Subfund do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
Investors with specific sustainability preferences or sustainability-related objectives should consider the relevant disclosures in the ANNEX II in detail to ensure that the sustainability profile of the Subfund reflects such preferences or objectives, in addition to their financial objectives and risk tolerance. Any decision to invest in the Subfund should take into account both the financial and non-financial characteristics of the Subfund. There is no assurance that any sustainability-related characteristics will be achieved.
ESG Investment Strategy Risk
The Subfund is subject to the risk that its investment strategy may select, prevent the acquisition of or require the disposal of securities of certain issuers for reasons other than investment performance or other financial considerations. As a result, the Subfund may underperform other funds with a similar financial objective that do not include non-financial considerations in their investment strategy and may suffer investment losses if it is required to dispose of a security as a result of such non-financial considerations
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Translation (ENDE, 2023-09-21):
# Anlageziele und Anlagepolitik
Anlageziel der Gesellschaft ist die Erwirtschaftung eines angemessenen Ertrages unter Berücksichtigung des Grundsatzes der Risikodiversifikation durch überwiegend Anlagen in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere sowie in Geldmarktinstrumente, welche an offiziellen Wertpapierbörsen von anerkannten Ländern oder an anderen geregelten Märkten von anerkannten Ländern notiert bzw. gehandelt werden und unterschiedliche Kreditrisikobewertungen aufweisen können (gemäss der Anlagepolitik, Anlagebeschränkungen und den weiteren Anlagerichtlinien). In diesem Zusammenhang bedeutet „anerkanntes Land“ ein Mitgliedstaat der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung („OECD“) und alle anderen Länder Europas, Nord- und Südamerikas, Afrikas, Asiens und des Pazifikbeckens (hiernach „anerkanntes Land“). Geregelte Märkte sind dabei Märkte, die anerkannt und für das Publikum offen sind und deren Funktionsweise ordnungsgemäss ist (hiernach „geregelter Markt“).
Neben den Wertpapieren und den sonstigen gemäss Kapitel „Anlagegrenzen“ zulässigen Vermögenswerten können flüssige Mittel gehalten werden, wobei diese grundsätzlich akzessorischen Charakter haben.
Im Rahmen der gemäss Luxemburger Recht aufgestellten Richtlinien und Grenzen können die Subfonds bei der Verfolgung der Anlageziele die Anlagetechniken und Finanzinstrumente einsetzen, wie sie nachstehend im Kapitel
„Finanzinstrumente und Anlagetechniken“ beschrieben sind und mit spezifischen, aber nicht abschliessenden Risikohinweisen versehen sind.
Obgleich die Gesellschaft nach bestem Wissen bemüht ist, die Anlageziele der Gesellschaft zu erreichen, kann keine Garantie gegeben werden, inwieweit die Anlageziele erreicht werden. Folglich können die Nettoinventarwerte der Anteile grösser oder kleiner werden sowie unterschiedlich hohe positive bzw. auch negative Erträge anfallen.
Es besteht daher das Risiko, dass ein Aktionär nicht mehr den ursprünglich investierten Betrag zurück erhält. Je nach Ausrichtung der einzelnen Subfonds kann dieses Risiko von Subfonds zu Subfonds unterschiedlich sein. Auch wird darauf hingewiesen, dass beim Settlement von Wertpapiergeschäften der Gesellschaft erhöhte Risiken bestehen, vor allem das Risiko einer verspäteten Lieferung der Wertpapiere oder des Ausbleibens der Lieferung. Für Aktionäre, deren Referenzwährung von der Anlagewährung eines Subfonds abweicht, können auch Währungsrisiken entstehen. Die nachfolgende Beschreibung der Subfonds ist nicht als Empfehlung zum Erwerb von Anteilen eines bestimmten Subfonds anzusehen. Vielmehr sollte sich jeder Aktionär mit seinem Finanzberater über den Erwerb von Anteilen der Gesellschaft und die Auswahl unter den Subfonds und deren Anteilskategorien beraten.
Die Wertentwicklung der einzelnen Subfonds wird in den Wesentlichen Anlegerinformationen dargestellt.
Der Verwaltungsrat der Gesellschaft hat für die einzelnen Subfonds die folgenden Anlageziele und Anlagepolitik bestimmt:

### GAM Multibond – ABS
Das Anlageziel der Gesellschaft bezüglich des GAM Multibond – ABS („ABS“) ist die Erzielung einer überdurchschnittlichen Rendite bei gleichzeitiger Risikodiversifikation durch Anlagen im Minimum zu zwei Dritteln des Vermögens des Subfonds in variabel- oder festverzinsliche Asset Backed Securities, die ausgegeben werden durch Emittenten aus anerkannten Ländern. Unter Asset Backed Securities, unter anderem Collateralised Loan Obligations, werden grundsätzlich Wertpapiere verstanden, deren Leistungen (Zinszahlungen bzw. Rückzahlungen) durch einen Pool von Forderungen gesichert werden. In diesem Zusammenhang sind die im Kapitel „Risiken in Verbindung mit dem Einsatz von Derivaten und anderen besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumenten“ erwähnten Risiken, insbesondere die „Risiken in Verbindung mit Asset Backed Securities („ABS“)- und Mortgage Backed Securities („MBS“) Transaktionen“, zu beachten.
Bis zu maximal einem Drittel des Vermögens des Subfonds kann die Gesellschaft in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere anlegen, die von Emittenten aus anerkannten Ländern ausgegeben wurden sowie in Aktien oder andere Beteiligungspapiere und –wertrechte, welche aus Umwandlungen von Forderungswertpapieren oder – rechten oder Umstrukturierungen der Emittenten resultieren (bis max. 10% des Vermögens des Subfonds).
Des Weiteren darf bis zu maximal 33% des Vermögens des Subfonds in Wertpapiere investiert werden, welche nicht über eine Kreditqualität im Bereich Investmentgrade verfügen.
Zusätzliche flüssige Mittel können bis zu 20% des Gesamtvermögens des Subfonds betragen. Diese zusätzlichen flüssigen Mittel beschränken sich auf Sichteinlagen, wie z.B. Barmittel, die auf den laufenden Bankkonten des
Subfonds gehalten werden und jederzeit verfügbar sind. Die 20%-Grenze darf nur dann vorübergehend für einen unbedingt notwendigen Zeitraum überschritten werden, wenn die Umstände dies aufgrund außergewöhnlich ungünstiger Marktbedingungen erfordern (z.B. Kriege, Terroranschläge, Gesundheitskrisen oder andere ähnliche Ereignisse) und wenn eine solche Überschreitung unter Berücksichtigung der besten Interessen der Anleger gerechtfertigt ist.
Der Subfonds kann zu Liquiditätszwecken in flüssige Mittel investieren, d.h. in Geldmarktinstrumente gemäß der Definition in Abschnitt 5 sowie Geldmarktfonds und täglich rückzahlbare Einlagen.
Bei Wertpapieren von Emittenten, die nach der Markteinschätzung keine guten Bonitäten aufweisen (non- investmentgrade) und gegenüber vergleichbaren Staatsanleihen eine höhere Rendite versprechen, muss mit einer überdurchschnittlichen Volatilität gerechnet werden bzw. kann sogar der vollständige Wertverlust einzelner Anlagen nicht ausgeschlossen werden. Zur Verringerung dieser Risiken dienen jedoch die sorgfältige Überprüfung der Emittenten und eine breite Streuung der Emittenten.
Der ABS lautet auf Euro. Die Anlagen können auf Euro oder anderen Währungen lauten. Fremdwährungsrisiken können ganz oder teilweise gegenüber der Rechnungswährung abgesichert werden. Ein Wertverlust aufgrund von Währungskursschwankungen kann nicht ausgeschlossen werden.
Zum Erreichen des Anlageziels können auch in größerem Umfang derivative Finanzinstrumente bzw. besondere Anlagetechniken und Finanzinstrumente eingesetzt werden. Insbesondere solche, um die Zins- und Kreditrisiken zu verwalten. Für den Einsatz solcher derivativen Finanzinstrumente bzw. besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumente gelten die im Kapitel “Finanzinstrumente und Anlagetechniken” im Detail definierten Beschränkungen.

### Hinweise betreffend Nachhaltigkeitsrisiken
Die Anlagen dieses Subfonds unterliegen dem Nachhaltigkeitsrisiko, wie in der Responsible Investment Policy dargelegt und definiert und im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts zusammengefasst. Unter Anlagen in diversifizierte Asset-Backed-Securities versteht man im Allgemeinen Anlagen in Instrumente, bei denen ein Ereignis oder eine Bedingung in einem zugrunde liegenden Vermögenswert aufgrund der zugrunde liegenden Diversifizierung wahrscheinlich keine wesentlichen Auswirkungen auf die Anlage hat. Die Fähigkeit, die Nachhaltigkeitsrisiken der einzelnen zugrunde liegenden Instrumente zu überprüfen, hängt von der Abdeckung der Nachhaltigkeitsdaten und dem Grad der Durchsicht ab.
INTEGRATION VON NACHHALTIGKEITSRISIKEN
Das Nachhaltigkeitsrisiko wird in der Weise in den Anlageprozess des Subfonds integriert, wie es im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts und in der Responsible Investment Policy näher erläutert wird.
Die Nachhaltigkeitsrisiken werden im jeweiligen Anlageprozess des Subfonds neben anderen relevanten Risikofaktoren berücksichtigt. Die Bewertung der Nachhaltigkeitsrisiken und die Art und Weise, wie diese in die Anlageentscheidungen einfließen, kann quantitativ oder im Wesentlichen qualitativ sein und wird je nach Anlagestrategie variieren.
WESENTLICHE NACHTEILIGE AUSWIRKUNGEN AUF NACHHALTIGKEITSFAKTOREN
Wesentliche nachteilige Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren werden gemäß Artikel 7 der SFDR nicht berücksichtigt. Weitere Informationen finden Sie in der Erklärung zu den wichtigsten negativen Auswirkungen auf die Nachhaltigkeit von GAM.

### GAM Multibond – EMERGING BOND
Das Anlageziel der Gesellschaft bezüglich des GAM Multibond – EMERGING BOND („EMERGING BOND “) ist die Erzielung einer langfristig überdurchschnittlichen Rendite bei gleichzeitiger Risikodiversifikation durch Anlagen zu mindestens zwei Dritteln des Vermögens in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere, die von Emittenten aus so genannten Emerging Market-Ländern begeben werden. Unter „Emerging Markets“ werden allgemein die Märkte von Ländern verstanden, die sich in der Entwicklung zum modernen Industriestaat befinden und daher ein hohes Potential aufweisen, aber auch ein erhöhtes Risiko bergen. Dazu zählen insbesondere die Länder, die in der Benchmark gemäss Anhang I oder im MSCI Emerging Markets Index enthalten sind. Anlagen in Emerging Markets-Anleihen bergen höhere Risiken in sich, bedingt durch die grössere Volatilität dieser Anlagen.
Bis zu maximal einem Drittel des Vermögens des EMERGING BOND kann auch in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere von Emittenten aus anderen Ländern investiert werden. Des Weiteren können bis zu max. 10 % des
Vermögens des Subfonds in Aktien oder andere Beteiligungspapiere und Beteiligungswertrechte gehalten werden, die aus Umwandlungen von Forderungspapieren oder – rechten sowie Umstrukturierungen der Emittenten resultieren.
Zusätzliche flüssige Mittel können bis zu 20% des Gesamtvermögens des EMERGING BOND betragen. Diese zusätzlichen flüssigen Mittel beschränken sich auf Sichteinlagen, wie z.B. Barmittel, die auf den laufenden Bankkonten des Subfonds gehalten werden und jederzeit verfügbar sind. Die 20%-Grenze darf nur dann vorübergehend für einen unbedingt notwendigen Zeitraum überschritten werden, wenn die Umstände dies aufgrund außergewöhnlich ungünstiger Marktbedingungen erfordern (z.B. Kriege, Terroranschläge, Gesundheitskrisen oder andere ähnliche Ereignisse) und wenn eine solche Überschreitung unter Berücksichtigung der besten Interessen der Anleger gerechtfertigt ist.
Der EMERGING BOND kann zu Liquiditätszwecken in flüssige Mittel investieren, d.h. in Geldmarktinstrumente gemäß der Definition in Abschnitt 5 sowie Geldmarktfonds und täglich rückzahlbare Einlagen.
Der EMERGING BOND kann zudem direkt in Anleihen aus dem chinesischen Festland investieren, die an den Interbanken-Anleihenmärkten in Festlandchina gehandelt werden. In diesem Zusammenhang sind die im Kapitel
„Risiken in Verbindung mit Anlagen in der Volksrepublik China“ erwähnten Risiken zu beachten. Des Weiteren hat der EMERGING BOND folgende Limiten einzuhalten:
- Die maximale Übergewichtung der Wertpapiere von Emittenten aus Ländern, die in der Benchmark (siehe Anhang I) enthalten sind, darf gegenüber der Benchmark max. 15 Prozentpunkte betragen.
- Wertpapiere von Emittenten aus Ländern, die nicht in der Benchmark (siehe Anhang I) enthalten sind, dürfen pro Land max. 15% und insgesamt max. 33% des Vermögens des Subfonds betragen.
- Unternehmensanleihen sämtlicher Bonitätsstufen dürfen max. 35% des Vermögens des Subfonds betragen.
- Das Währungsrisiko aus lokalen Emerging Market Währungen darf nach Berücksichtigung von allfälligen Währungsabsicherungsgeschäften max. 15% des Vermögens des Subfonds betragen.

Der EMERGING BOND lautet auf US Dollar. Die Anlagen können auf USD oder andere Währungen lauten. Fremdwährungsrisiken können ganz oder teilweise gegenüber dem USD abgesichert werden. Ein Wertverlust aufgrund von Währungskursschwankungen kann nicht ausgeschlossen werden.
Anlagen in Emerging Market-Ländern sind mit einem höheren Risiko verbunden. Insbesondere besteht das Risiko
- eines möglicherweise geringen oder ganz fehlenden Handelsvolumens der Wertpapiere an dem entsprechenden Wertpapiermarkt, welches zu Liquiditätsengpässen und verhältnismässig grösseren Preisschwankungen führen kann;
- der Unsicherheit der politischen, wirtschaftlichen und sozialen Verhältnisse und der damit verbundenen Gefahren der Enteignung oder Beschlagnahmung, das Risiko aussergewöhnlich hoher Inflationsraten, prohibitiver steuerlicher Massnahmen und sonstiger negativer Entwicklungen;
- politischer oder sonstiger Gegebenheiten, die die Investitionsmöglichkeiten des Subfonds einschränken, wiez.B. Beschränkungen bei Emittenten oder Industrien, die mit Blick auf nationale Interessen als sensibel gelten, und
- des Fehlens adäquat entwickelter rechtlicher Strukturen für private oder ausländische Investitionen und das Risiko einer möglicherweise mangelnden Gewährleistung des Privateigentums.


### Hinweise betreffend Nachhaltigkeitsrisiken
Die Anlagen dieses Subfonds unterliegen dem Nachhaltigkeitsrisiko, wie in der Responsible Investment Policy dargelegt und definiert und im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts zusammengefasst. Der Wert von festverzinslichen Wertpapieren ist an den Kontext und die Wertentwicklung des jeweiligen Emittenten gebunden, die durch Veränderungen der Arten von nachhaltigkeitsbezogenen Bedingungen und Ereignissen beeinträchtigt werden können. Sich ändernde Nachhaltigkeitsbedingungen oder -ereignisse können zu einer erhöhten Volatilität des Subfonds beitragen, wenn sie für die Kreditwürdigkeit des Emittenten wesentlich sind.
INTEGRATION VON NACHHALTIGKEITSRISIKEN
Das Nachhaltigkeitsrisiko wird in der Weise in den Anlageprozess des Subfonds integriert, wie es im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts und in der Responsible Investment Policy näher erläutert wird.
Die Nachhaltigkeitsrisiken werden im jeweiligen Anlageprozess des Subfonds neben anderen relevanten Risikofaktoren berücksichtigt. Die Bewertung der Nachhaltigkeitsrisiken und die Art und Weise, wie diese in die Anlageentscheidungen einfließen, kann quantitativ oder im Wesentlichen qualitativ sein und wird je nach Anlagestrategie variieren.
WESENTLICHE NACHTEILIGE AUSWIRKUNGEN AUF NACHHALTIGKEITSFAKTOREN
Wesentliche nachteilige Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren werden gemäß Artikel 7 der SFDR nicht berücksichtigt. Weitere Informationen finden Sie in der Erklärung zu den wichtigsten negativen Auswirkungen auf die Nachhaltigkeit von GAM.

### GAM Multibond – EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND
Das Anlageziel der Gesellschaft bezüglich des GAM Multibond – EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND („EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND“) ist die Erzielung einer langfristig überdurchschnittlichen Rendite bei gleichzeitiger Risikodiversifikation. Zu diesem Zweck investiert der EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND mindestens zwei Drittel des Vermögens in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere, Forderungspapiere und Forderungswertrechte sämtlicher Bonitätsstufen, Laufzeiten und Währungen, welche durch Emittenten aus Schwellenländern (Emerging Markets) ausgegeben oder garantiert werden. Das Anlageuniversum umfasst auch Anleihen von Unternehmen mit Sitz oder mit überwiegendem Anteil ihrer wirtschaftlichen Tätigkeit in Schwellenländern.
Unter „Schwellenländern“ werden allgemein die Märkte von Ländern verstanden, die sich zum Zeitpunkt der Anlage in der Entwicklung zum modernen Industriestaat befinden und daher ein hohes Potential aufweisen, aber auch ein erhöhtes Risiko bergen. Dazu zählen insbesondere die Länder, die in der Benchmark gemäss Anhang I oder im MSCI Emerging Markets enthalten sind.
Die Auswahl bzw. Gewichtung der einzelnen Titel und Arten von Anlagen und Währungen sowie die Ausrichtung der aktuellen Anlagestrategie bezüglich Duration, Renditekurve, Zinsspread etc. erfolgt in opportunistischer Weise,
d.h. je nach momentaner Markteinschätzung kann der Anlageschwerpunkt stark variieren.
Bis zu maximal einem Drittel des Vermögens des Subfonds kann in sonstige nach Art. 41 Absatz 1 des Gesetzes von 2010 zulässige Vermögenswerte (ausgenommen in Aktien oder andere Beteiligungspapiere und Beteiligungswertrechte) investiert werden. Investitionen in Asset Backed Securities (ABS), hypothekarisch gesicherte Wertpapiere (Mortgage Backed Securities; MBS), Collateralized Debt Obligations (CDO) und Collateralized Mortgage Obligations (CMO) sind zusammen auf max. 20% und für Derivate von Aktien oder von anderen Beteiligungspapieren und Beteiligungswertrechten auf max. 10% des Vermögens des Subfonds begrenzt. Des Weiteren können bis zu max. 10 % des Vermögens des Subfonds in Aktien oder andere Beteiligungspapiere und Beteiligungswertrechte gehalten werden, die aus Umwandlungen von Forderungspapieren oder – rechten sowie Umstrukturierungen der Emittenten resultieren.
Zum Erreichen des Anlageziels können auch in größerem Umfang derivative Finanzinstrumente bzw. besondere Anlagetechniken und Finanzinstrumente eingesetzt werden. Die Palette der möglichen Instrumente umfasst insbesondere Call- und Put-Optionen auf Wertpapiere oder Finanzinstrumente, Währungs- und Zinsterminkontrakte, Zinsswaps, Credit Spread Swaps, Credit Default Swaps, Total Return Swaps, Optionen auf Swaps (Swaptions) sowie strukturierte Produkte. Für den Einsatz solcher derivativen Finanzinstrumente bzw. besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumente gelten die im Kapitel “Finanzinstrumente und Anlagetechniken” im Detail definierten Beschränkungen.
Der EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND kann zudem direkt in Anleihen aus dem chinesischen Festland investieren, die an den Interbanken-Anleihenmärkten in Festlandchina gehandelt werden. In diesem Zusammenhang sind die im Kapitel „Risiken in Verbindung mit Anlagen in der Volksrepublik China“ erwähnten Risiken zu beachten.
Zusätzliche flüssige Mittel können bis zu 20% des Gesamtvermögens des EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND betragen. Diese zusätzlichen flüssigen Mittel beschränken sich auf Sichteinlagen, wie
z.B. Barmittel, die auf den laufenden Bankkonten des Subfonds gehalten werden und jederzeit verfügbar sind. Die 20%-Grenze darf nur dann vorübergehend für einen unbedingt notwendigen Zeitraum überschritten werden, wenn die Umstände dies aufgrund außergewöhnlich ungünstiger Marktbedingungen erfordern (z.B. Kriege, Terroranschläge, Gesundheitskrisen oder andere ähnliche Ereignisse) und wenn eine solche Überschreitung unter Berücksichtigung der besten Interessen der Anleger gerechtfertigt ist.
Der EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND kann zu Liquiditätszwecken in flüssige Mittel investieren,
d.h. in Geldmarktinstrumente gemäß der Definition in Abschnitt 5 sowie Geldmarktfonds und täglich rückzahlbare Einlagen.
Der EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND lautet auf USD. Die Anlagen können auf USD oder andere Währungen lauten. Fremdwährungsrisiken können ganz oder teilweise gegenüber dem USD abgesichert werden. Ein Wertverlust aufgrund von Währungskursschwankungen kann nicht ausgeschlossen werden. Im EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND können in grösserem Umfang Wertpapiere von Emittenten erworben werden, die nach der Markteinschätzung keine guten Bonitäten aufweisen (non-investment grade). Bei diesen Wertpapieren muss mit einer im Vergleich zu Anleihen aus dem Bereich Investment Grade überdurchschnittlichen Volatilität gerechnet werden bzw. kann sogar der vollständige Wertverlust einzelner Anlagen nicht ausgeschlossen werden. Zur Verringerung dieser Risiken dienen die sorgfältige Überprüfung sowie eine breite Streuung der Emittenten.
Im EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND können in grösserem Umfang fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere erworben werden, die entweder von Emittenten aus so genannten Emerging Market-Ländern begeben werden und/oder in Währungen von Emerging Market-Ländern denominiert oder wirtschaftlich an Währungen von Emerging Market-Ländern gekoppelt sind. Anlagen in Emerging Markets-Anleihen bergen höhere Risiken in sich, bedingt durch die höhere Volatilität dieser Anlagen. Generell sind Anlagen in „Emerging Markets"-
Ländern mit einem höheren Risiko verbunden. Insbesondere besteht das Risiko
- eines möglicherweise geringen oder ganz fehlenden Handelsvolumens der Wertpapiere an dem entsprechenden Wertpapiermarkt, welches zu Liquiditätsengpässen und verhältnismässig grösseren Preisschwankungen führen kann;
- der Unsicherheit der politischen, wirtschaftlichen und sozialen Verhältnisse und der damit verbundenen Gefahren der Enteignung oder Beschlagnahmung, das Risiko aussergewöhnlich hoher Inflationsraten, prohibitiver steuerlicher Massnahmen und sonstiger negativer Entwicklungen;
- der möglichen erheblichen Schwankungen des Devisenumtauschkurses, der Verschiedenheit der Rechtsordnungen, der bestehenden oder möglichen Devisenausfuhrbeschränkungen, Zoll- oder anderer Beschränkungen und etwaiger Gesetze oder sonstiger Beschränkungen, die auf Investitionen Anwendung finden;
- politischer oder sonstiger Gegebenheiten, die die Investitionsmöglichkeiten des Subfonds einschränken, wiez.B. Beschränkungen bei Emittenten oder Industrien, die mit Blick auf nationale Interessen als sensibel gelten, und
- des Fehlens adäquat entwickelter rechtlicher Strukturen für private oder ausländische Investitionen und das Risiko einer möglicherweise mangelnden Gewährleistung des Privateigentums.

Auch können Devisenausfuhrbeschränkungen oder sonstige diesbezügliche Regelungen in diesen Ländern völlig oder teilweise zur verspäteten Repatriierung der Investitionen führen, oder sie völlig oder teilweise verhindern, mit der Folge von möglichen Verzögerungen bei der Auszahlung des Rücknahmepreises. Im EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND können zudem in grösserem Umfang Derivative und andere besondere Anlagetechniken und Finanzinstrumente eingesetzt werden, insbesondere auch solche auf Währungen. Generell bergen solche Investitionen oft höhere Risiken in sich als Direktanlagen in Wertpapiere. Potentielle Risiken können sich z.B. aus der Komplexität, Nichtlinearität, Hebelwirkung, hohen Volatilität, geringen Liquidität, eingeschränkten Bewertbarkeit oder dem Gegenparteienrisiko ergeben.

### Hinweise betreffend Nachhaltigkeitsrisiken
Die Anlagen dieses Subfonds unterliegen dem Nachhaltigkeitsrisiko, wie in der Responsible Investment Policy dargelegt und definiert und im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts zusammengefasst. Der Wert von festverzinslichen Wertpapieren ist an den Kontext und die Wertentwicklung des jeweiligen Emittenten gebunden, die durch Veränderungen der Arten von nachhaltigkeitsbezogenen Bedingungen und Ereignissen beeinträchtigt werden können. Sich ändernde Nachhaltigkeitsbedingungen oder -ereignisse können zu einer erhöhten Volatilität des Subfonds beitragen, wenn sie für die Kreditwürdigkeit des Emittenten wesentlich sind.
INTEGRATION VON NACHHALTIGKEITSRISIKEN
Das Nachhaltigkeitsrisiko wird in der Weise in den Anlageprozess des Subfonds integriert, wie es im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts und in der Responsible Investment Policy näher erläutert wird.
Die Nachhaltigkeitsrisiken werden im jeweiligen Anlageprozess des Subfonds neben anderen relevanten Risikofaktoren berücksichtigt. Die Bewertung der Nachhaltigkeitsrisiken und die Art und Weise, wie diese in die Anlageentscheidungen einfließen, kann quantitativ oder im Wesentlichen qualitativ sein und wird je nach Anlagestrategie variieren.
WESENTLICHE NACHTEILIGE AUSWIRKUNGEN AUF NACHHALTIGKEITSFAKTOREN
Wesentliche nachteilige Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren werden gemäß Artikel 7 der SFDR nicht berücksichtigt. Weitere Informationen finden Sie in der Erklärung zu den wichtigsten negativen Auswirkungen auf die Nachhaltigkeit von GAM.

### GAM Multibond – LOCAL EMERGING BOND
Das Anlageziel der Gesellschaft bezüglich des GAM Multibond – LOCAL EMERGING BOND („LOCAL EMERGING BOND“) ist die Erzielung einer langfristig überdurchschnittlichen Rendite bei gleichzeitiger Risikodiversifikation durch Anlagen zu mindestens zwei Dritteln des Vermögens in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere, die entweder von Emittenten aus so genannten Emerging Market-Ländern begeben werden und/oder in Währungen von Emerging Market-Ländern denominiert oder wirtschaftlich an Währungen von Emerging Market- Ländern gekoppelt sind.
Unter „Emerging Markets“ werden allgemein die Märkte von Ländern verstanden, die sich in der Entwicklung zum modernen Industriestaat befinden und daher ein hohes Potential aufweisen, aber auch ein erhöhtes Risiko bergen. Dazu zählen insbesondere die im S&P Emerging BMI oder im MSCI Emerging Markets Index enthaltenen Länder. Anlagen in Emerging Markets-Anleihen bergen höhere Risiken in sich, bedingt durch die grössere Volatilität dieser Anlagen. Die Anlagen werden in der Währung getätigt, welche sich für die Wertentwicklung eignet, und aktiv gegenüber der Rechnungswährung gemanagt. Insbesondere werden für den Aufbau und/oder die Absicherung von Fremdwährungsrisiken Terminkontrakte geschlossen, Swaps und Option auf Währungen ge- und verkauft.
Bis zu maximal einem Drittel des Vermögens des LOCAL EMERGING BOND kann auch in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere in anderen Währungen bzw. von Emittenten aus anderen Ländern investiert werden. Des Weiteren können bis zu max. 10 % des Vermögens des Subfonds in Aktien oder andere Beteiligungspapiere und Beteiligungswertrechte gehalten werden, die aus Umwandlungen von Forderungspapieren oder – rechten sowie Umstrukturierungen der Emittenten resultieren.
Zum Erreichen des Anlageziels können auch in größerem Umfang derivative Finanzinstrumente bzw. besondere Anlagetechniken und Finanzinstrumente eingesetzt werden. Die Palette der möglichen Instrumente umfasst insbesondere Währungsterminkontrakte und Zinsswaps. Für den Einsatz solcher derivativen Finanzinstrumente bzw. besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumente gelten die im Kapitel “Finanzinstrumente und Anlagetechniken” im Detail definierten Beschränkungen.
Zusätzliche flüssige Mittel können bis zu 20% des Gesamtvermögens des LOCAL EMERGING BOND betragen. Diese zusätzlichen flüssigen Mittel beschränken sich auf Sichteinlagen, wie z.B. Barmittel, die auf den laufenden Bankkonten des Subfonds gehalten werden und jederzeit verfügbar sind. Die 20%-Grenze darf nur dann vorübergehend für einen unbedingt notwendigen Zeitraum überschritten werden, wenn die Umstände dies aufgrund außergewöhnlich ungünstiger Marktbedingungen erfordern (z.B. Kriege, Terroranschläge, Gesundheitskrisen oder andere ähnliche Ereignisse) und wenn eine solche Überschreitung unter Berücksichtigung der besten Interessen der Anleger gerechtfertigt ist.
Der LOCAL EMERGING BOND kann zu Liquiditätszwecken in flüssige Mittel investieren, d.h. in Geldmarktinstrumente gemäß der Definition in Abschnitt 5 sowie Geldmarktfonds und täglich rückzahlbare Einlagen.
Der LOCAL EMERGING BOND lautet auf US Dollar. Die Anlagen können auf US-Dollar oder andere Währungen lauten. Fremdwährungsrisiken werden teilweise gegenüber dem USD abgesichert. Ein Wertverlust aufgrund von Währungsrisiken kann nicht ausgeschlossen werden.
Von Emittenten aus der Russischen Föderation begebene Wertpapiere können direkt erworben werden, sofern diese an einer anerkannten Wertpapierbörse oder an einem anderen anerkannten, für das Publikum offenen und ordnungsgemäss funktionierenden geregelten Markt gehandelt werden. Als anerkannter Markt in der Russischen Föderation gilt derzeit die „Moscow Exchange“, die aus der Fusion der “Russian Trading System Stock Exchange“ und der “Moscow Interbank Currency Exchange“ hervorgegangen ist. Direkt erworbene Wertpapiere von Emittenten aus der Russischen Föderation, die ausserhalb der „Moscow Exchange“ gehandelt werden, sowie
insbesondere direkte Anlagen in anderen Ländern, die nicht an einer anerkannten Wertpapierbörse oder an einem anderen anerkannten, für das Publikum offenen und ordnungsgemäss funktionierenden geregelten Markt gehandelt werden, dürfen zusammen mit anderen so genannten nicht anerkannten Anlagen maximal 10% des Nettoinventarwerts des Subfonds betragen.
Der LOCAL EMERGING BOND kann zudem direkt in Anleihen aus dem chinesischen Festland investieren, die an den chinesischen Börsen notiert sind oder an den Interbanken-Anleihenmärkten in Festlandchina gehandelt werden. Für Investitionen an der chinesischen Börse investiert der Subfonds über die RQFII-Quote (Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor) der Anlageverwalterin. In diesem Zusammenhang sind die im Kapitel
„Risiken in Verbindung mit Anlagen in der Volksrepublik China“ erwähnten Risiken zu beachten.
Anlagen in Emerging Market-Ländern sind mit einem höheren Risiko verbunden. Insbesondere besteht das Risiko
- eines möglicherweise geringen oder ganz fehlenden Handelsvolumens der Wertpapiere an dem entsprechenden Wertpapiermarkt, welches zu Liquiditätsengpässen und verhältnismässig grösseren Preisschwankungen führen kann;
- der Unsicherheit der politischen, wirtschaftlichen und sozialen Verhältnisse und der damit verbundenen Gefahren der Enteignung oder Beschlagnahmung, das Risiko aussergewöhnlich hoher Inflationsraten, prohibitiver steuerlicher Massnahmen und sonstiger negativer Entwicklungen;
- der möglichen erheblichen Schwankungen des Devisenumtauschkurses, der Verschiedenheit der Rechtsordnungen, der bestehenden oder möglichen Devisenausfuhrbeschränkungen, Zoll- oder anderer Beschränkungen und etwaiger Gesetze oder sonstiger Beschränkungen, die auf Investitionen Anwendung finden;
- politischer oder sonstiger Gegebenheiten, die die Investitionsmöglichkeiten des Subfonds einschränken, wiez.B. Beschränkungen bei Emittenten oder Industrien, die mit Blick auf nationale Interessen als sensibel gelten, und
- des Fehlens adäquat entwickelter rechtlicher Strukturen für private oder ausländische Investitionen und das Risiko einer möglicherweise mangelnden Gewährleistung des Privateigentums.

Auch können Devisenausfuhrbeschränkungen oder sonstige diesbezügliche Regelungen in diesen Ländern völlig oder teilweise zur verspäteten Repatriierung der Investitionen führen, oder sie völlig oder teilweise verhindern, mit der Folge von möglichen Verzögerungen bei der Auszahlung des Rücknahmepreises.
Weiter bestehen Risiken in der Russischen Föderation beziehungsweise in der Gemeinschaft unabhängiger Staaten in Bezug auf das Settlement von Wertpapiergeschäften, nämlich das Risiko, dass trotz erfolgter Zahlung seitens des Subfonds die entsprechenden Wertpapiere verspätet oder nicht geliefert werden. Auch kann das Risiko von Wertpapierfälschungen oder von Wertpapierdiebstahl nicht ausgeschlossen werden.

### In Bezug auf Anlagen in der Russischen Föderation beziehungsweise der Gemeinschaft unabhängiger Staaten wird auf gewisse Risiken hinsichtlich des Eigentums und der Aufbewahrung von Wertpapieren hingewiesen. In der Russischen Föderation beziehungsweise der Gemeinschaft unabhängiger Staaten wird das Eigentum an Wertpapieren durch Eintragungen in die Bücher der die Wertpapiere emittierenden Gesellschaft oder ihrer Registerstelle (welche weder Agent der Depotbank noch dieser gegenüber verantwortlich ist) nachgewiesen. Die Überwachungspflichten der Depotbank beschränken sich diesbezüglich auf eine Überwachung nach besten Kräften im Rahmen des vernünftigerweise Möglichen. Anteilszertifikate, welche die Beteiligung an Gesellschaften der Russischen Föderation beziehungsweise der Gemeinschaft unabhängiger Staaten darstellen, werden nicht bei der Depotbank oder Unterdepotbank oder in einem effektiven zentralen Depotsystem aufbewahrt. Infolge dieses Systems und aufgrund des Mangels an effektiven staatlichen Regelungen und Vollstreckbarkeit, könnte die Gesellschaft ihre Registrierung und Eigentum an Wertpapieren der Russischen Föderation beziehungsweise der Gemeinschaft unabhängiger Staaten durch Betrug, Nachlässigkeit oder einfach durch Übersehen verlieren. Auch wird darauf hingewiesen, dass solche Anteilszertifikate meistens nur in fotokopierter Form vorliegen und ihr rechtlicher Wert demnach angreifbar ist.
Hinweise betreffend Nachhaltigkeitsrisiken
Die Anlagen dieses Subfonds unterliegen dem Nachhaltigkeitsrisiko, wie in der Responsible Investment Policy dargelegt und definiert und im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts zusammengefasst. Der Wert von festverzinslichen Wertpapieren ist an den Kontext und die Wertentwicklung des jeweiligen Emittenten gebunden, die durch Veränderungen der Arten von nachhaltigkeitsbezogenen Bedingungen und Ereignissen beeinträchtigt
werden können. Sich ändernde Nachhaltigkeitsbedingungen oder -ereignisse können zu einer erhöhten Volatilität des Subfonds beitragen, wenn sie für die Kreditwürdigkeit des Emittenten wesentlich sind.
INTEGRATION VON NACHHALTIGKEITSRISIKEN
Das Nachhaltigkeitsrisiko wird in der Weise in den Anlageprozess des Subfonds integriert, wie es im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts und in Responsible Investment Policy näher erläutert wird.
Die Nachhaltigkeitsrisiken werden im jeweiligen Anlageprozess des Subfonds neben anderen relevanten Risikofaktoren berücksichtigt. Die Bewertung der Nachhaltigkeitsrisiken und die Art und Weise, wie diese in die Anlageentscheidungen einfließen, kann quantitativ oder im Wesentlichen qualitativ sein und wird je nach Anlagestrategie variieren.
WESENTLICHE NACHTEILIGE AUSWIRKUNGEN AUF NACHHALTIGKEITSFAKTOREN
Wesentliche nachteilige Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren werden gemäß Artikel 7 der SFDR nicht berücksichtigt. Weitere Informationen finden Sie in der Erklärung zu den wichtigsten negativen Auswirkungen auf die Nachhaltigkeit von GAM.

### GAM Multibond – ESG LOCAL EMERGING BOND
Das Anlageziel der Gesellschaft in Bezug auf den GAM Multibond - ESG LOCAL EMERGING BOND ("ESG LOCAL EMERGING BOND") besteht darin, unter Beachtung des Grundsatzes der Risikodiversifizierung und der Einbeziehung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG-Kriterien) langfristig überdurchschnittliche Renditen zu erzielen.
Um sein Anlageziel zu erreichen, wird der ESG LOCAL EMERGING BOND mindestens zwei Drittel des Vermögens in festverzinsliche oder variabel verzinsliche Wertpapiere investieren, die entweder von Regierungen, Regierungsagenturen oder anderen öffentlichen Emittenten aus sogenannten Emerging Market-Ländern begeben werden und/oder auf die Währung eines Emerging Market-Landes lauten oder die wirtschaftlich an Währungen von Emerging Market-Ländern gebunden sind.
Unter „Emerging Markets“ werden allgemein die Märkte von Ländern verstanden, die sich in der Entwicklung zum modernen Industriestaat befinden und daher ein hohes Potential aufweisen, aber auch ein erhöhtes Risiko bergen. Dazu zählen insbesondere die im J.P. Morgan ESG GBI-EM Global Diversified Index enthaltenen Länder. Anlagen in Emerging Markets-Anleihen bergen höhere Risiken in sich, bedingt durch die grössere Volatilität dieser Anlagen. Die Anlagen werden in der Währung getätigt, welche sich für die Wertentwicklung eignet, und aktiv gegenüber der Rechnungswährung gemanagt. Insbesondere werden für den Aufbau und/oder die Absicherung von Fremdwährungsrisiken Terminkontrakte geschlossen, Swaps und Option auf Währungen ge- und verkauft.
Bis zu maximal einem Drittel des Vermögens des ESG LOCAL EMERGING BOND kann auch in fest- oder variabelverzinsliche Wertpapiere in anderen Währungen bzw. von Emittenten aus anderen Ländern investiert werden. Des Weiteren können bis zu max. 10 % des Vermögens des Subfonds in Aktien oder andere Beteiligungspapiere und Beteiligungswertrechte gehalten werden, die aus Umwandlungen von Forderungspapieren oder – rechten sowie Umstrukturierungen der Emittenten resultieren.
Zum Erreichen des Anlageziels können auch in größerem Umfang derivative Finanzinstrumente bzw. besondere Anlagetechniken und Finanzinstrumente eingesetzt werden. Die Palette der möglichen Instrumente umfasst insbesondere Währungsterminkontrakte und Zinsswaps. Für den Einsatz solcher derivativen Finanzinstrumente bzw. besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumente gelten die im Kapitel “Finanzinstrumente und Anlagetechniken” im Detail definierten Beschränkungen.
Der ESG LOCAL EMERGING BOND wird aktiv verwaltet und zielt darauf ab, den J.P. Morgan ESG GBI-EM Global Diversified Index ("Index") zu übertreffen. Die Grundphilosophie des ESG LOCAL EMERGING BOND besteht darin, dass einige ESG-Faktoren vom Markt gut verstanden und angemessen in den betroffenen Wertpapierpreisen erfasst werden, während dies für andere ESG-Faktoren nicht der Fall ist. Jene ESG Faktoren, die nach Auffassung des Anlageverwalters nicht, oder nur unzureichend eingepreist sind, werden im Anlageprozess des ESG LOCAL EMERGING BOND aktiv einbezogen, um die risikoadjustierten Renditen des Subfonds zu erhöhen. Diejenigen Faktoren, die aus Sicht des Anlageverwaltuers bereits vollständig eingepreist sind, haben keinen systematischen Einfluss auf zukünftige Renditen, die Benutzung des Indexes stellt aber sicher, dass Ländern mit guten ESG-Kennzahlen mehr Kapital zugeteilt wird, in der Hoffnung, dass dies die ESG- Ergebnisse dieser Länder verbessern können. Die eingepreisten und nicht eingepreisten ESG-Faktoren werden daher vom Anlageverwalter unterschiedlich behandelt, wie nachfolgend beschrieben.

### Nicht-eingepreiste ESG-Risiken
Der ESG LOCAL EMERGING BOND verwendet ein firmeneigenes Analyseinstrument, den sogenannten Crisis Cycle Filter ("CCF"), um die Interaktion zwischen ESG-Faktoren und den traditionelleren makroökonomischen Variablen eines Landes zu erfassen. Die Auswirkungen, die ESG-Faktoren auf die Kreditwürdigkeit von Regierungen haben können, lassen sich am besten in einem breiteren Rahmen erfassen, der durch den CCF abgedeckt wird. Dieses Instrument ist darauf ausgelegt, länderspezifische Probleme zu identifizieren, und umfasst Faktoren, die als die zuverlässigsten Frühindikatoren für Stress, Schuldenkrisen des öffentlichen und privaten Sektors, inflationäre Episoden oder politisches Missmanagement gelten. Der CCF verwendet mehrere Variablen, um die Wahrscheinlichkeit zu bestimmen, mit der ein Schwellenland in eine Finanzkrise ein- oder austreten wird. Die dem Rahmenwerk zugrunde liegende Philosophie ist jedoch, dass keine dieser Variablen für sich allein genommen wahrscheinlich eine Krise auslösen wird. Der Einfluss von ESG-Faktoren auf die Kreditwürdigkeit von Staaten wird im CCF-Rahmen effektiv erfasst. Governance-Faktoren wirken sich in der CCF-Analyse direkt aus, während soziale und Umweltfaktoren einen eher indirekten Einfluss haben. Systemische Umwelt- und Sozialfragen beeinflussen zunehmend das Wirtschaftswachstum, und die Herangehensweise an diese Fragen entwickelt sich weiter, um diesen Risiken Rechnung zu tragen. Der Anlageverwalter schließt keine Länder allein auf der Grundlage von ESG-Kennzahlen vollständig aus. ESG-Kennzahlen können jedoch bei der Entscheidung, ein Land auf Null zu gewichten, eine wichtige Rolle spielen.

### Eingepreiste ESG-Risiken
Viele ESG-Faktoren werden vom Markt bereits effizient eingepreist und werden daher kaum systematische Auswirkungen auf zukünftige Erträge des Subfonds haben. Es gibt jedoch gute Beweggründe dafür, ESG-Faktoren über blosse Rendite-Gesichtspunkte hinaus zu berücksichtigen. Die Zusammensetzung des Index stellt sicher, dass die Portfoliogewichte von Ländern mit starken ESG-Kennzahlen im Vergleich mit anderen (ESG- schwächeren) Ländern erhöht werden. Dies führt dazu, dass Kapital weg von Staaten mit schwachen ESG- Kennzahlen und hin zu den stärkeren ESG-Volkswirtschaften geleitet wird, wodurch sich die relativen Finanzierungskosten der Volkswirtschaften potentiell ändern und damit ein Anreiz für gutes ESG-Verhalten geschaffen wird.
Für die Beurteilung von Umwelt, Soziales und Governance (sog. ESG) können u.a. folgende Kriterien berücksichtigt werden:
- Umwelt: Naturkatastrophen, Globale Erwärmung / Klimawandel, Wasserstress (einschließlich Dürre und Überschwemmungen), Energieressourcen (insb. die Aussetzung zu und Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen oder erneuerbarer Energie) und Umweltzerstörung.
- Soziales: Einkommens- und Geschlechterungleichheit, Bildungsniveau, Gesundheitsstandards (einschließlich Sterblichkeitsraten und Lebenserwartung), Konflikt-/Kriegsexposition, Bereitstellung grundlegender Dienstleistungen, Wahrnehmung von Korruption, Recht auf Privatsphäre, Meinungs- und Redefreiheit, und Presse- und Medienfreiheit.
- Governance: Politische Stabilität, Rechtsstaatlichkeit, Qualität der Regulierung, Wirksamkeit der Politik, Kontrolle der Korruption und Achtung der Eigentumsrechte.

Weitere Informationen zum ESG-Ansatz der Gesellschaft und zur Methodologie für die Berücksichtigung von ESG- Kriterien können unter https://www.gam.com/corporate-responsibility/responsible-investing eingesehen werden.
Um das Anlageziel des ESG LOCAL EMERGING BOND zu erreichen, gelten folgende zusätzliche Anlagebeschränkungen:
- Mindestens 80% der Schuldtitel des Subfonds in Emerging Market-Ländern müssen von Emittenten ausgegeben werden, die im Index enthalten sind.
- Maximal 70% seines Vermögens kann der Subfonds in hochverzinsliche Anleihen investieren. Bei Wertpapieren von Emittenten, die nach der Markteinschätzung keine guten Bonitäten aufweisen, muss mit einer im Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen überdurchschnittlichen Volatilität gerechnet werden bzw. kann je nach dem der vollständige Wertverlust einzelner Anlagen nicht ausgeschlossen werden. Zur Verringerung dieser Risiken dienen die sorgfältige Überprüfung sowie eine breite Streuung der Emittenten.
- Wertpapiere von Emittenten aus der Russischen Föderation können direkt erworben werden, sofern diese an einer anerkannten Wertpapierbörse oder an einem anderen anerkannten, für das Publikum offenen und ordnungsgemäss funktionierenden geregelten Markt gehandelt werden. Als anerkannter Markt in der Russischen Föderation gilt derzeit die „Moscow Exchange“.
- Direkt erworbene Wertpapiere von Emittenten aus der Russischen Föderation, die ausserhalb der „Moscow Exchange“ gehandelt werden, sowie insbesondere direkte Anlagen in anderen Ländern, die nicht an einer anerkannten Wertpapierbörse oder an einem anderen anerkannten, für das Publikum offenen und ordnungsgemäss funktionierenden geregelten Markt gehandelt werden, dürfen zusammen mit anderen so genannten nicht anerkannten Anlagen maximal 10% des Nettoinventarwerts des Subfonds betragen.

Zusätzliche flüssige Mittel können bis zu 20% des Gesamtvermögens des ESG LOCAL EMERGING BOND betragen. Diese zusätzlichen flüssigen Mittel beschränken sich auf Sichteinlagen, wie z.B. Barmittel, die auf den laufenden Bankkonten des Subfonds gehalten werden und jederzeit verfügbar sind. Die 20%-Grenze darf nur dann vorübergehend für einen unbedingt notwendigen Zeitraum überschritten werden, wenn die Umstände dies aufgrund außergewöhnlich ungünstiger Marktbedingungen erfordern (z.B. Kriege, Terroranschläge, Gesundheitskrisen oder andere ähnliche Ereignisse) und wenn eine solche Überschreitung unter Berücksichtigung der besten Interessen der Anleger gerechtfertigt ist.
Der ESG LOCAL EMERGING BOND kann zu Liquiditätszwecken in flüssige Mittel investieren, d.h. in Geldmarktinstrumente gemäß der Definition in Abschnitt 5 sowie Geldmarktfonds und täglich rückzahlbare Einlagen.
Der Anlageverwalter kann nach eigenem Ermessen und im Einklang mit dem Prospekt auch in Wertpapiere investieren, die nicht im Referenzindex enthalten sind, um spezifische Anlagemöglichkeiten zu nutzen, und insbesondere kann der Anlageverwalter bezüglich Gewichtung der Fondsanlagen erheblich abweichen. Zeitweise kann sich der Subfonds auch näher als beabsichtigt am Referenzindex bewegen, was dazu führen kann, dass der Subfonds den Referenzindex nur beschränkt übertreffen kann.
Der ESG LOCAL EMERGING BOND lautet auf US Dollar. Die Anlagen können auf US-Dollar oder andere Währungen lauten. Fremdwährungsrisiken werden teilweise gegenüber dem USD abgesichert. Ein Wertverlust aufgrund von Währungsrisiken kann nicht ausgeschlossen werden.
Der ESG LOCAL EMERGING BOND kann zudem direkt in Anleihen aus dem chinesischen Festland investieren, die an den chinesischen Börsen notiert sind oder an den Interbanken-Anleihenmärkten in Festlandchina gehandelt werden. Für Investitionen an der chinesischen Börse investiert der Subfonds über die RQFII-Quote (Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor) der Anlageverwalterin. In diesem Zusammenhang sind die im Kapitel
„Risiken in Verbindung mit Anlagen in der Volksrepublik China“ erwähnten Risiken zu beachten.
Anlagen in Emerging Market-Ländern sind mit einem höheren Risiko verbunden. Insbesondere besteht das Risiko
- eines möglicherweise geringen oder ganz fehlenden Handelsvolumens der Wertpapiere an dem entsprechenden Wertpapiermarkt, welches zu Liquiditätsengpässen und verhältnismässig grösseren Preisschwankungen führen kann;
- der Unsicherheit der politischen, wirtschaftlichen und sozialen Verhältnisse und der damit verbundenen Gefahren der Enteignung oder Beschlagnahmung, das Risiko aussergewöhnlich hoher Inflationsraten, prohibitiver steuerlicher Massnahmen und sonstiger negativer Entwicklungen;
- der möglichen erheblichen Schwankungen des Devisenumtauschkurses, der Verschiedenheit der Rechtsordnungen, der bestehenden oder möglichen Devisenausfuhrbeschränkungen, Zoll- oder anderer Beschränkungen und etwaiger Gesetze oder sonstiger Beschränkungen, die auf Investitionen Anwendung finden;
- politischer oder sonstiger Gegebenheiten, die die Investitionsmöglichkeiten des Subfonds einschränken, wiez.B. Beschränkungen bei Emittenten oder Industrien, die mit Blick auf nationale Interessen als sensibel gelten, und
- des Fehlens adäquat entwickelter rechtlicher Strukturen für private oder ausländische Investitionen und das Risiko einer möglicherweise mangelnden Gewährleistung des Privateigentums.

Auch können Devisenausfuhrbeschränkungen oder sonstige diesbezügliche Regelungen in diesen Ländern völlig oder teilweise zur verspäteten Repatriierung der Investitionen führen, oder sie völlig oder teilweise verhindern, mit der Folge von möglichen Verzögerungen bei der Auszahlung des Rücknahmepreises.
Weiter bestehen Risiken in der Russischen Föderation beziehungsweise in der Gemeinschaft unabhängiger Staaten in Bezug auf das Settlement von Wertpapiergeschäften, nämlich das Risiko, dass trotz erfolgter Zahlung seitens des Subfonds die entsprechenden Wertpapiere verspätet oder nicht geliefert werden. Auch kann das Risiko von Wertpapierfälschungen oder von Wertpapierdiebstahl nicht ausgeschlossen werden.

### In Bezug auf Anlagen in der Russischen Föderation beziehungsweise der Gemeinschaft unabhängiger Staaten wird auf gewisse Risiken hinsichtlich des Eigentums und der Aufbewahrung von Wertpapieren hingewiesen. In der Russischen Föderation beziehungsweise der Gemeinschaft unabhängiger Staaten wird das Eigentum an Wertpapieren durch Eintragungen in die Bücher der die Wertpapiere emittierenden Gesellschaft oder ihrer Registerstelle (welche weder Agent der Depotbank noch dieser gegenüber verantwortlich ist) nachgewiesen. Die Überwachungspflichten der Depotbank beschränken sich diesbezüglich auf eine Überwachung nach besten Kräften im Rahmen des vernünftigerweise Möglichen. Anteilszertifikate, welche die Beteiligung an Gesellschaften der Russischen Föderation beziehungsweise der Gemeinschaft unabhängiger Staaten darstellen, werden nicht bei der Depotbank oder Unterdepotbank oder in einem effektiven zentralen Depotsystem aufbewahrt. Infolge dieses Systems und aufgrund des Mangels an effektiven staatlichen Regelungen und Vollstreckbarkeit, könnte die Gesellschaft ihre Registrierung und Eigentum an Wertpapieren der Russischen Föderation beziehungsweise der Gemeinschaft unabhängiger Staaten durch Betrug, Nachlässigkeit oder einfach durch Übersehen verlieren. Auch wird darauf hingewiesen, dass solche Anteilszertifikate meistens nur in fotokopierter Form vorliegen und ihr rechtlicher Wert demnach angreifbar ist.
Hinweise betreffend Nachhaltigkeitsrisiken
Die Anlagen dieses Subfonds unterliegen dem Nachhaltigkeitsrisiko, wie in der Responsible Investment Policy dargelegt und definiert und im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts zusammengefasst. Der Wert von festverzinslichen Wertpapieren ist an den Kontext und die Wertentwicklung des jeweiligen Emittenten gebunden, die durch Veränderungen der Arten von nachhaltigkeitsbezogenen Bedingungen und Ereignissen beeinträchtigt werden können. Sich ändernde Nachhaltigkeitsbedingungen oder -ereignisse können zu einer erhöhten Volatilität des Subfonds beitragen, wenn sie für die Kreditwürdigkeit des Emittenten wesentlich sind.
INTEGRATION VON NACHHALTIGKEITSRISIKEN
Das Nachhaltigkeitsrisiko wird in der Weise in den Anlageprozess des Subfonds integriert, wie es im Abschnitt "Nachhaltigkeit" des Prospekts und in der Responsible Investment Policy näher erläutert wird.
Nachhaltigkeitsrisiken werden im jeweiligen Anlageprozess der einzelnen Subfonds neben anderen relevanten Risikofaktoren berücksichtigt. Die Bewertung der Nachhaltigkeitsrisiken und die Art und Weise, wie diese in die Anlageentscheidungen einfließen, kann quantitativ oder im Wesentlichen qualitativ sein und wird je nach Anlagestrategie variieren.
WESENTLICHE NACHTEILIGE AUSWIRKUNGEN AUF NACHHALTIGKEITSFAKTOREN
Der Subfonds berücksichtigt die wichtigsten negativen Auswirkungen seiner Anlageentscheidungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren in Übereinstimmung mit Artikel 7 der SFDR, soweit diese in den Index einfließen. Weitere Informationen darüber, wie der Subfonds PAIs berücksichtigt, finden Sie im Anhang II und in der Erklärung zu den wichtigsten negativen Auswirkungen auf die Nachhaltigkeit von GAM.
ÖKOLOGISCHE UND SOZIALE MERKMALE
Der Subfonds fördert ökologische oder soziale Merkmale im Sinne von Artikel 8 der SFDR und wie im Anhang II zu diesem Prospekt näher erläutert.
Der Subfonds schließt Emittenten aus, die in bestimmte Aktivitäten verwickelt sind, die als Ursache für negative Auswirkungen auf die Umwelt und die Gesellschaft angesehen werden, und zwar neben der aktiven Beteiligung an den Unternehmen, in die investiert wird, und der Integration von ESG-Research in den Anlageprozess.
Der Subfonds fördert zwar ökologische Merkmale in der im Anhang II zu diesem Prospekt beschriebenen Weise, verpflichtet sich aber derzeit nicht, in "nachhaltige Anlagen" im Sinne der SFDR zu investieren. Dementsprechend ist zu beachten, dass die Anlagen, die diesem Subfonds zugrunde liegen, die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten nicht berücksichtigen.
Anleger mit spezifischen Nachhaltigkeitspräferenzen oder nachhaltigkeitsbezogenen Zielen sollten die entsprechenden Angaben im Anhang II eingehend prüfen, um sicherzustellen, dass das Nachhaltigkeitsprofil des Subfonds diese Präferenzen oder Ziele zusätzlich zu ihren finanziellen Zielen und ihrer Risikotoleranz widerspiegelt. Bei jeder Entscheidung, in den Subfonds zu investieren, sollten sowohl die finanziellen als auch die nicht-finanziellen Merkmale des Subfonds berücksichtigt werden. Es gibt keine Garantie dafür, dass die Merkmale der Nachhaltigkeit erreicht werden.
RISIKO DER ESG
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ANLAGESTRATEGIE
Der Subfonds unterliegt dem Risiko, dass seine Anlagestrategie den Erwerb von Wertpapieren bestimmter Emittenten aus anderen Gründen als der Anlageperformance oder anderen finanziellen Erwägungen auswählt, verhindert oder deren Veräußerung erfordert. Infolgedessen kann der Subfonds schlechter abschneiden als andere Fonds mit einem ähnlichen finanziellen Ziel, die keine nicht-finanziellen Erwägungen in ihre Anlagestrategie einbeziehen, und er kann Anlageverluste erleiden, wenn er ein Wertpapier aufgrund solcher nicht-finanzieller Erwägungen veräußern muss.
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