# Objective and Investment Policy
## Investment Objective

## The Sub-Fund's investment objective is to seek performance by investing mainly in short duration inflation-linked bonds issued in OECD countries, over a medium term period.

## Investment Policy

## The Sub-Fund is actively managed in order to capture opportunities in the short duration inflation-linked bonds market.

## The following investment decisions are undertaken after comprehensive macroeconomic and microeconomic analysis of the market:
- positioning on the inflation-linked yield curve (the inflation-linked yield curve illustrates the relationship between the investment term and the inflation-linked bond yield)
- management of duration for inflation linked-bonds (duration measures, in numbers of years, the portfolio's sensitivity to interest rate variations)
- positioning according to inflation expectations
- geographical allocationThe Sub-Fund invests mainly in a diversified portfolio consisting of short duration inflation-linked bonds rated investment grade or sub-investment grade issued by OECD governments, corporations or public institutions worldwide. The Investment Manager may invest the remaining net assets in any other debt securities rated investment grade or sub-investment grade which are not inflation-linked to reduce its exposure to inflation-linked bonds in anticipation of periods of lower inflation. The Sub-Fund may invest 100% of its net assets in sovereign debt securities but it is not intended that the Sub- Fund will invest more than 10% of its net assets in securities issued by or guaranteed by any single country (including its government, a public or local authority of that country) with a credit rating sub-investment grade.

Investment grade securities will be rated at least BBB- by Standard & Poor's or equivalent rating by Moody's or Fitch or if unrated then deemed to be so by the Investment Manager. Sub-investment grade securities will be rated between BB+ and B- by Standard & Poor's or equivalent rating by Moody's or Fitch or if unrated then deemed to be so by the Investment Manager.

## In case of downgrade below B- by Standard & Poor's or equivalent rating by Moody's or Fitch or if unrated then deemed to be so by the Investment Manager, securities will be sold within 6 months.

Translation (ENDE, 2018-02-19):
# Ziele und Anlagepolitik
## Anlageziel
Das Anlageziel des Teilfonds lautet, über einen mittelfristigen Zeitraum Wertsteigerungen zu erzielen, indem er hauptsächlich in kurzfristige inflationsgebundene Anleihen investiert, die in OECD-Ländern begeben werden.

## Anlagepolitik

## Der Teilfonds wird aktiv verwaltet, um Chancen am Markt für inflationsgebundene Anleihen mit kurzer Duration zu nutzen.

## Die folgenden Anlageentscheidungen werden nach einer umfassenden makro- und mikroökonomischen Marktanalyse getroffen:
- Positionierung auf der inflationsgebundenen Renditekurve (die Renditekurve für inflationsindexierte Anleihen bildet das Verhältnis zwischen der Anlagedauer und der inflationsgebundenen Anleihenrendite ab)
- Management der Duration bei inflationsgebundenen Anleihen (die Duration misst die Sensitivität des Portfolios gegenüber Zinsschwankungen, ausgedrückt in Jahren)
- Positionierung im Verhältnis zu Inflationserwartungen
- Geografische AllokationDer Teilfonds investiert hauptsächlich in ein diversifiziertes Portfolio aus kurzfristigen inflationsgebundenen Anleihen mit Bonitätsratings in den Kategorien Investment Grade oder Sub-Investment Grade, die von OECD- Regierungen, Unternehmen oder öffentlichen Institutionen in aller Welt ausgegeben wurden. In der Erwartung von Phasen mit niedrigerer Inflation kann der Anlageverwalter das restliche Nettovermögen in beliebige andere Schuldtitel mit Bonitätsratings in den Kategorien Investment Grade oder Sub- Investment Grade investieren, die nicht an die Inflationsrate gebunden sind. Der Teilfonds kann bis zu 100% seines Nettovermögens in Schuldinstrumente von Staaten investieren. Es ist aber nicht beabsichtigt, dass der Teilfonds mehr als 10% seines Nettovermögens in Wertpapiere investiert, die von einem einzelnen Land (einschließlich seiner Regierung, einer öffentlichen Stelle oder einer Gebietskörperschaft dieses Landes) mit einem Bonitätsrating unterhalb von Investment Grade ausgegeben oder garantiert werden.

Wertpapiere der Kategorie Investment Grade werden mindestens mit BBB- von Standard & Poor's oder einer ähnlichen Bonität von Moody's oder Fitch bewertet oder, falls sie nicht bewertet sind, vom Anlageverwalter als derart bewertet eingeschätzt. Wertpapiere unterhalb der Kategorie Investment Grade werden zwischen BB+ und B- von Standard & Poor's oder einer ähnlichen Bonität von Moody's oder Fitch bewertet oder, falls sie nicht bewertet sind, vom Anlageverwalter als derart bewertet eingeschätzt.

## Sollte eine Herabstufung von Wertpapieren unter B- von Standard & Poor's oder eine ähnliche Bonitätsbewertung von Moody's oder Fitch erfolgen oder