# PORTFOLIO ANALYSIS AS OF 31/08/2020
### Fixed-rate bonds	90.8
| Bonds Mutual Funds | 5.0 |
| --- | --- |
| Cash | 0.3 |
| Total | 100.0 |


### Indexed bonds	3.9

### Macaulay Duration	8.7	8.6

### Duration	8.7	8.6

### RATING BREAKDOWN	Fund %	Index %

### Yield to Maturity %	0.2	0.04

### Futures / Options

### Off-balance sheet

### -4.6

### AAA	13.0	20.4

### Management Company

### NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONAL

### Investment Manager

### AA+	3.8	5.2

### Total	-4.6
in % of AuM

### AA	27.0	32.1
| AA- | 1.6 | 2.0 | OSTRUM ASSET MANAGEMENT |
| --- | --- | --- | --- |
| A BBB | 12.6 32.4 | 15.0 24.9 | Ostrum Asset Management provides a full range of high quality active fundamental fixed-income and |


### TOP 10 HOLDINGS	Fund %

### equity expertise, along with insurance investment management strategies. Ostrum Asset Management has been committed to addressing investor's needs worldwide for more than 30 years.

### FRTR 0.250% 11-26	3.9

### BTPS 0.100% 05-23	3.9

### BTPS 3.500% 03-30	3.6

### BTPS 1.500% 06-25	3.5

### SPGB 0.250% 07-24	2.7
| OSTR.EURO.IN.IAEUR | 2.7 |
| --- | --- |
| Total | 40.4 |
| Total number of holdings in portfolio | 187 |


### EURO-BUND FUTUR 20	-4.6	-0.4
S&P Breakdown

### US $ 304.8 / € 271.4

### (30/06/2020)

### Assets Under Management (Billion)

### Paris

### 1984

### Headquarters

### Founded
| BTPS 5.5% 09/22 | 7.1 |  | BB- | 4.4 | 0.0 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| BTPSH 0 % 01-11-23 | 4.4 |  | NR | 0.0 | 0.5 |
| GGB 3.500% 01-23 | 4.4 |  | Mutual Funds | 5.0 | 0.0 |
| FRTR 1.750% 11-24 | 4.1 |  | Cash & cash equivalent | 0.3 | 0.0 |
|  |  |  |  |  |  |


### Italy	30.7	22.5

### France	21.6	25.9

### Portfolio Managers
Brigitte Le Bris : began investment career in 1986; joined Ostrum AM in 2010; has jointly managed the portfolio since inception ; French engineer postgraduate (ESTP) ; MBA, Pantheon Sorbonne university.
Florence Hauttecoeur : began investment career in 1987; joined Ostrum AM in 1998 ; has managed the carry compartment of the strategy since 2009 ; CNAM (Conservatoire National des Arts et Métiers or National Conservatory of Arts and Crafts)

### Spain	12.6	15.0
| Germany | 9.1 | 16.1 |
| --- | --- | --- |
| Belgium | 5.4 | 6.2 |
| Greece	4.4	0.0 Netherlands	3.9	4.7 Austria	2.7	3.7 Portugal	1.7	2.4 Ireland	1.6	2.0 Finland	1.1	1.5 |

| Mutual Funds | 5.0 | 0.0 |
| --- | --- | --- |
| Cash & cash equivalent | 0.3 | 0.0 |

| COUNTRY AND MATURITY BREAKDOWN -  Analysis of sovereign debts |
| --- |
| < 1 year	1-3 years	3-5 years	5-7 years 7-10 years 10-15 years >15 years	Total Fund Index Fund Index Fund Index Fund Index Fund Index Fund Index Fund Index Fund Index |  | in % of AuM Fund	Index |
| Finland | - | - | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 0.2 | 0.1 |  | 1.1 | 1.5 |
| Portugal | - | - | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.2 | 0.1 | 0.2 | 0.2 |  | 1.7 | 2.4 |
| Ireland | - | - | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 0.1 | 0.1 | 0.2 | 0.2 |  | 1.6 | 2.0 |
| Austria | - | - | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.1 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.4 | 0.3 | 0.5 | 0.4 |  | 2.7 | 3.7 |
| Italy | - | - | 0.2 | 0.1 | 0.3 | 0.2 | 0.0 | 0.2 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.8 | 0.7 | 1.9 | 1.7 |  | 30.7 | 22.5 |
| Greece | - | - | 0.1 | 0.0 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 0.1 | 0.0 |  | 4.4 | 0.0 |
| Netherlands | - | - | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.0 | 0.2 | 0.2 | 0.4 | 0.4 |  | 3.9 | 4.7 |
| Spain | - | - | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.3 | 0.3 | 0.1 | 0.2 | 0.7 | 0.6 | 1.4 | 1.2 |  | 12.6 | 15.0 |
| Belgium | - | - | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.4 | 0.3 | 0.7 | 0.6 |  | 5.4 | 6.2 |
| Germany | - | - | 0.0 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.1 | -0.2 | 0.2 | 0.0 | 0.1 | 0.5 | 0.7 | 0.5 | 1.4 |  | 9.1 | 16.1 |
| France | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.2 | 0.1 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.4 | 0.5 | 0.3 | 1.3 | 1.2 | 2.4 | 2.4 |  | 21.6 | 25.9 |
| United-States | - | - | - | - | 0.0 | 0.0 | - | - | - | - | - | - | - | - | 0.0 | 0.0 |  | 0.0 | 0.0 |
| Supranational | 0.0 | 0.0 | - | - | 0.0 | 0.0 | - | - | - | - | - | - | - | - | 0.0 | 0.0 |  | 0.0 | 0.0 |
| Other | - | - | 0.0 | 0.0 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 0.0 | 0.0 |  | 0.0 | 0.0 |
| Total | 0.0 | 0.0 | 0.3 | 0.4 | 0.8 | 0.6 | 0.6 | 0.8 | 1.0 | 1.5 | 1.1 | 1.2 | 4.6 | 4.2 | 8.4 | 8.6 |  | 94.7 | 100.0 |

Due to active management, portfolio characteristics are subject to change. References to specific securities or industries should not be considered a recommendation.
Extra-Financial Report

### Global score	78.8	79.5

### Coverage rate	92%	94%

### Score SDG Index	

### SDG Index for Sovereign and Similar Issuers :

### This is a numerical score between 0 and 100, the best being 100. The SDG Index tracks the progress made by countries in their pursuit of the 17 United Nations sustainable development goals (SDGs).
- Holdings weighted rebased rate  
- 
- Barclays Euro AggregateCorporate TR
- Score SDG (RHS)SDG Index Score Scale: 100 being the highest score, 0 the lowest score


### FUND MANAGER'S COMMENT	

### Economic context:
The global economy has started to pick up again now that the strict lockdown measures have been lifted. Business surveys indicate a rapid recovery in output, although the outlook for domestic and external demand remains uncertain. In the United States, a sustainable recovery depends mainly on the Covid-19 fiscal stimulus being extended. Such extension is opposed by the US Congress however. In the Eurozone, the economic indicators published during the month point to a slowdown in economic activity tied to fresh fears over the spread of the virus. In China, travel restrictions have forced Chinese consumers to consume at home, which has enabled business to pick up again. However, consumption data remains weak due to
high uncertainty over the outlook for the labour market. In Japan, Shinzō Abe's resignation due to health reasons will have major implications for long-term economic policy. In emerging countries, economic activity remains well below pre-pandemic levels. Covid-19 is still raging on in these countries, particularly in Latin America where the economic and financial outlook is fast deteriorating. Monetary policies have remained accommodating. The Fed has changed its monetary policy framework. The inflation target is now a long-term average, but has stayed at 2%. This means that the Fed is not planning to quickly tighten its monetary policy given the clear uncertainty over the US growth outlook. The PBOC has kept
its interest rates unchanged and continues its monetary policy targeting struggling sectors of the real economy. In emerging countries, aggressive interest rate cuts by central banks have caused carry strategies to lose their appeal, to the detriment of currencies. Increased exchange rate volatility is limiting monetary leeway for supporting activity. Geopolitical tensions remained high throughout the month. The tech war between the United States and China was stepped up with fresh US sanctions against Huawei, TikTok, etc. The Brexit talks to achieve a new trade deal have come to a deadlock due to major differences, especially over the previously signed withdrawal agreement. Turkey has begun energy research close to Greek waters, which has reignited the gas war in the eastern Mediterranean.
The month of August was relatively calm compared to 2011 and 2015. The US S&P 500 stock market index recorded its best performance for the month since 1986 at 7.3%, and the Nasdaq posted a performance of 10%. In Europe, the DAX recorded the best performance at 5%. Stock markets were driven by the Fed, which indicated that it would keep interest rates at 0% for quite some time. On the other hand, the environment of low risk aversion did not benefit government bonds. US Treasuries and the Bund posted a performance of -1.2%. The Italian (-0.3%) and Spanish (-0.6%) government bonds did slightly better. The dollar hit a 2-year low. This, in turn, resulted in a stronger Euro, which reached USD 1.19 for the first time in two years. Emerging country currencies did not fully benefit from this dollar weakness. The pandemic continues to rage in these countries, particularly in Latin America where the economic and financial outlook is fast deteriorating.

### Management:
The prospect of recovery has driven up German rates. The German 10-year rate rose by 12 bps over the period, reaching -0.40%. At the same time, the 10-30-year euro curve steepened from 4 bps to 46 bps. Uncertainty over this recovery was seen as the 10-year rate rose to -0.41% in mid-August, before returning to -0.50% on August 21.
During the month, we maintained our current allocation. As a reminder, our portfolio has a small exposure to long maturities of Portuguese and Spanish debt. We also have exposure to Italian debt across the entire curve with a 0.10% BTPs inflation 05/2023. We purchased this security for €4M this month in order to gain a 10 bp exposure, which remains undervalued, with the potential to outperform its nominal bond in the future.
We reduced the duration on 11/08 from 105% to 103% of the benchmark maturity at the -0.47% level. At the end of the month, we returned to duration neutrality at the -0.40% level. The portfolio's composition enabled us to gain 2 bps in performance over the period, broken down as follows. The directional and curve positioning contributed negatively, at 4 bps of performance over the month, while the allocation contributed positively, at 5 bps, including 2 bps from the Italian position and 1 bp from the Greek position. The inflation diversification strategy returned 1 bp.

### Illustrative Growth of 10,000
The graph compares the growth of 10, 000 in a fund with that of an index. The total returns are not adjusted to reflect sales charges or the effects of taxation, but are adjusted to reflect actual ongoing fund expenses, and assume reinvestment of dividends and capital gains. If adjusted, sales charges would reduce the performance quoted. The index is an unmanaged portfolio of specified securities and cannot be invested in directly. The index does not reflect any initial or ongoing expenses. A fund's portfolio may differ significantly from the securities in the index. The index is chosen by the fund manager.

### Risk Measures

### The risk and reward indicator is shown as a scale of 1 to
7 representing the levels of risk and rewards in increasing order that enables you to assess the potential performance of a fund compared to the risk it represents. The general calculation method of this regulatory indicator is based on the annualized past volatility of the fund, calculated from weekly returns over a five-year period. This indicator is monitored regularly and may vary. The SRRI level indicated in this document is the level in force on the date the document was drawn up.

### Special Risk Considerations

### The specific risks involved in investing in the Fund are the following risks :
- Capital loss risk
- Risk related to temporary purchases and sales of securities and the management of collateral
- Interest rate risk
- Credit risk
- Inflation impact risk
- Explosure risk
- Discretionary management risk
- Counterparty riskA complete description of these risks is given in the chapter entitled "Main Risks" in the prospectus. This chapter also describes the other risks involved in investing in the Fund.


### Sustainable investing

### Portfolio Statistics

### Volatility
Extent of change of a security or stock, fund, market or index over a given period. High volatility is indicative of a significant change in the share price, and therefore the risk associated with the security is high.

### Information ratio
Indicator of the outperformance of the manager (with respect to the benchmark), given the additional risk taken by the manager with respect to the same index (fund's tracking error). The higher the value, the better the fund.

### Tracking error

### Measurement of the relative risk taken by a fund with respect to its benchmark.

### Sharpe ratio

### Outperformance indicator of a product with respect to a risk-free rate, given the risk accepted (product volatility). The higher the value, the better the fund.

### Modified Duration
Indicator of a bond's interest rate risk, and shows changes in the value of a bond as interest rates fluctuate. Modified duration varies inversely against interest rates. E.g.: for a modified duration of 5, if interest rates fall by 1%, the value of the bond increases by 5%.

### Morningstar Rating and Category

### Morningstar Rating and Category
© 2020 Morningstar. All Rights Reserved. The information, data, analyses and opinions ("Information") contained herein (1) include Morningstar's confidential and proprietary information (2) may not be copied or redistributed, (3) do not constitute investment advice (4) are provided solely for informational purposes (5) are not warranted to be complete, accurate or timely and (6) are drawn from fund data published on various dates. The information is provided to you at your own risk. Morningstar is not responsible for any trading decisions, damages or other losses related to the Information or its use. Please verify all of the Information before using it and don't make any investment decision except upon the advice of a professional financial adviser. Past performance is no guarantee of future results. The value and income derived from investments can go up or down. The Morningstar rating applies to funds having at least 3 years of history. It takes into account subscription fee, the yield without risk and the standard deviation to calculate for every fund its ratio MRAR (Morningstar Risk Adjust Return). Funds are then classified in decreasing order by MRAR: first 10 per cent receive 5 stars, the following 22,5 % 4 stars, the following 35 % 3 stars, following 22,5 % 2 stars, the last 10 % receive 1 star. Funds are classified within 180 European categories.

### Natixis Investment Managers International - a portfolio management company authorized by the Autorité des Marchés Financiers (French Financial Markets Authority
- AMF) under no. GP 90-009, and a public limited company (société anonyme) registered in the Paris Trade and Companies Register under no. 329 450 738. Registered office: 43 avenue Pierre Mendès France, 75013 Paris. Ostrum Asset Management, subsidiary of Natixis Investment Managers, is a French asset manager approved by the French market regulator, AMF (number GP18000014). The distribution of this document may be limited in some countries. The fund cannot be sold in all jurisdictions; the local supervisory authority may limit the offering and the sale of its shares exclusively to certain types of investors. The tax treatment for the shares or fund units held, acquired or sold depends on the status or the tax treatment of each investor, and may change. Please contact your financial advisor if you have any questions. Your financial advisor is responsible for ensuring that the offer and the sale of the shares in the fund comply with the governing national laws. The fund may not be offered or sold in the USA, to citizens or residents of the USA, or in any other country or jurisdiction where it would be unlawful to offer or sell the fund. This document is provided for information purposes only. The investment processes and themes as well as the portfolio characteristics and interests are valid on the specified date and may be modified. References to a ranking, rating or award are not a guarantee of future performance and fluctuate over time. This document is not a prospectus and does not constitute an offer of shares. The information contained in this document may be updated occasionally and may differ from the information in the earlier or future versions of this document. For more detailed information about this fund, as well as the charges, expenditure and risks, please contact your financial advisor to obtain, free of charge, a full prospectus, a Key Investor Information Document, a copy of the articles of association, half-yearly and annual reports and/or other documents and translations required in your jurisdiction. To find a financial advisory in your jurisdiction, please contact ClientServicingAM@natixis.com If the fund is registered in your jurisdiction, these documents may also be obtained free of charge from the Natixis Investment Managers International offices (www.im.natixis.com) and the payer agents/ representatives mentioned herebelow. Please read the prospectus and Key Investor Information carrefully before investing. Germany: CACEIS Bank Deutschland GmbH, Lilienthalallee 34 - 36, D-80939 München, Germany. UK: SOCIÉTÉ GÉNÉRALE LONDON BRANCH, SOCIÉTÉ GÉNÉRALE SECURITIES SERVICES CUSTODYLONDON, 9th Floor Exchange House 12 Primrose Street, EC2A 2EG London. Belgium: CACEIS Belgium SA, Avenue du Port 86 C b320 B-1000 Brussels. France: CACEIS Bank France, 1-3, Place Valhubert 75013 Paris. Italy: STATE STREET Bank S.P.A., Via Ferrante Aporti, 10 20125 Milan ALL FUNDS Bank S.A, Via Santa Margherita 7, 20121 Milano. Luxembourg: CACEIS BANK Luxembourg, 5, allée Scheffer L-2520 Luxembourg. Netherlands: CACEIS Netherlands N.V., De Ruyterkade 6- i 1013 AA Amsterdam. Singapour: Ostrum Asset Management Asia Limited, One Marina Boulevard #28-00 Singapore 018989 ; Principal place of business: 1 Robinson Road #20-02 AIA Tower Singapore 048542. Republic of Austria: RAIFFEISEN BANK INTERNATIONAL AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Vienna, Republic of Austria. Switzerland: RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur- Alzette, Zurich Branch, Badenerstrasse 567, P.O. Box 101, CH-8048 Zurich.

-In the E.U. (ex UK and France)Provided by Natixis Investment Managers S.A. or one of its branch offices listed below. Natixis Investment Managers S.A. is a Luxembourg management company that is authorized by the Commission de Surveillance du Secteur Financier and is incorporated under Luxembourg laws and registered under n. B 115843. Registered office of Natixis Investment Managers S.A.: 2, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg.
Italy: Natixis Investment Managers S.A., Succursale Italiana (Bank of Italy Register of Italian Asset Management Companies no 23458.3). Registered office: Via Larga, 2 - 20122, Milan, Italy. Germany: Natixis Investment Managers S.A., Zweigniederlassung Deutschland (Registration number: HRB 88541). Registered office: Im Trutz Frankfurt 55, Westend Carrée, 7. Floor, Frankfurt am Main 60322, Germany. Netherlands: Natixis Investment Managers, Nederlands (Registration number 50774670). Registered office: World Trade Center Amsterdam, Strawinskylaan 1259, D-Tower, Floor 12, 1077 XX Amsterdam, the Netherlands. Sweden: Natixis Investment Managers, Nordics Filial (Registration number 516405-9601 - Swedish Companies Registration Office). Registered office: Kungsgatan 48 5tr, Stockholm 111 35, Sweden. Spain: Natixis Investment Managers, Sucursal en España. Registered office: Torre Colon II - Plaza Colon, 2 - 28046 Madrid, Spain.
-In France Provided by Natixis Investment Managers International-a portfolio management company authorized by the Autorité des Marchés Financiers (French financial Markets Authority-AMF) under no GP90-009, anda public limited company (société anonyme) registered in the Paris Trade and Companies Register under no 329450738. Registered office:43 avenue Pierre Mendès France,75013 Paris.

### -In Switzerland Provided by Natixis Investment Managers, Switzerland Sàrl. Rue du Vieux Collège 10, 1204 Geneva, Switzerland or its representative office in Zurich, Schweizergasse 6, 8001 Zürich.
-In the U.K. Provided by Natixis Investment Managers UK Limited, authorized and regulated by the Financial Conduct Authority (register no. 190258). Registered Office: NGAM UK Limited, One Carter Lane, London, EC4V 5ER.
-In Australia Provided by Natixis Investment Managers Australia Pty Limited (ABN 60 088 786 289) (AFSL No. 246830) and is intended for the general information of financial advisers and wholesale clients only.
-In Chile Esta oferta privada se inicia el día de la fecha de la presente comunicación. La presente oferta se acoge a la Norma de Carácter General N° 336 de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile. La presente oferta versa sobre valores no inscritos en el Registro de Valores o en el Registro de Valores Extranjeros que lleva la Superintendencia de Valores y Seguros, por lo que los valores sobre los cuales ésta versa, no están sujetos a su fiscalización.Que por tratarse de valores no inscritos, no existe la obligación por parte del emisor de entregar en Chile información pública respecto de estos valores. Estos valores no podrán ser objeto de oferta pública mientras no sean inscritos en el Registro de Valores correspondiente.
-In Colombia Provided by Natixis Investment Managers S.A. Oficina de Representación (Colombia) to professional clients for informational purposes only as permitted under Decree 2555 of 2010. Any products, services or investments referred to herein are rendered exclusively outside of Colombia.
-In Uruguay Provided by Natixis Investment Managers Uruguay S.A., a duly registered investment advisor, authorised and supervised by the Central Bank of Uruguay. Office: San Lucar 1491, oficina 102B, Montevideo, Uruguay, CP 11500.

### -In Latin America Provided by Natixis Investment Managers S.A.
-In the DIFC Distributed in and from the DIFC financial district to Professional Clients only by Natixis Investment Managers Middle East (DIFC Branch) which is regulated by the DFSA. Related financial products or services are only available to persons who have sufficient financial experience and understanding to participate in financial markets within the DIFC, and qualify as Professional Clients as defined by the DFSA. Registered office: Office 603 - Level 6, Currency House Tower 2, PO Box 118257, DIFC, Dubai, United Arab Emirates.
-In Singapore Provided by Natixis Investment Managers Singapore (name registration no.53102724D), a division of Ostrum Asset Management Asia Limited (company registration no.199801044D). Registered address of Natixis Investment Managers Singapore: 5 Shenton Way,#22-05 UIC Building, Singapore 068808.

### -In Hong Kong Provided by Natixis Investment Managers Hong Kong Limited to institutional/ corporate professional investors only.
-In Taiwan Provided by Natixis Investment Managers Securities Investment Consulting (Taipei) Co., Ltd., a Securities Investment Consulting Enterprise regulated by the Financial Supervisory Commission of the R.O.C. Registered address: 34F ., No.68, Sec. 5, Zhongxiao East Road, Xinyi Dist., Taipei City 11065, Taiwan (R.O.C), license number 2018 FSC SICE No.024, Tel.+886 2 8789

### 2788.

### -In the United States Provided by Natixis Distribution
L.P. 888 Boylston St. Boston, MA 02199. Natixis Investment Managers includes all of the investment management and distribution entities affiliated with Natixis Distribution, L.P. and Natixis Investment Managers S.A.
-In Mexico Provided by Natixis IM Mexico, S. de R.L. de C.V., which is not a regulated financial entity or an investment manager in terms of the Mexican Securities Market Law (Ley del Mercado de Valores) and is not registered with the Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) or any other Mexican authority. Any products, services or investments referred to herein that require authorization or license are rendered exclusively outside of Mexico. Natixis Investment Managers is an entity organized under the laws of France and is not authorized by or registered with the CNBV or any other Mexican authority to operate within Mexico as an investment manager in terms of the Mexican Securities Market Law (Ley del Mercado de Valores). Any use of the expression or reference contained herein to "Investment Managers" is made to Natixis Investment Managers and/or any of the investment management subsidiaries of Natixis Investment Managers, which are also not authorized by or registered with the CNBV or any other Mexican authority to operate within Mexico as investment managers.
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Translation (ENDE, 2020-08-31):
# PORTFOLIOSTRUKTUR ZUM 31/08/2020
VERMÖGENSALLOKATION	Fonds %
Festverzinsliche Anleihen	90,8
Indexierte Anleihen	3,9
Anleihen-OGA	5,0
Liquidität	0,3
Gesamt	100,0
außerbilanzielle Posten
Futures / Optionen	-4,6
Gesamt	-4,6
in % des Nettovermögens
TOP 10	Fonds %
BTPS 5.5% 09/22	7,1
| BTPSH 0 % 01-11-23 | 4,4 |
| --- | --- |
| GGB 3.500% 01-23 | 4,4 |
| FRTR 1.750% 11-24 | 4,1 |
| FRTR 0.250% 11-26 | 3,9 |
| BTPS 0.100% 05-23 | 3,9 |
| BTPS 3.500% 03-30 | 3,6 |
| BTPS 1.500% 06-25 | 3,5 |
| SPGB 0.250% 07-24 | 2,7 |

OSTR.EURO.IN.IAEUR	2,7
Gesamt	40,4
Anzahl der Positionen im Portfolio	187
EURO-BUND FUTUR 20	-4,6	-0,4
Duration	8,7	8,6
FONDSMERKMALE	Fonds	Index
Sensitivität	8,7	8,6
Rendite zum Laufzeitende %	0,2	0,04
AAA	13,0	20,4
AA+	3,8	5,2
AA	27,0	32,1
AA-	1,6	2,0
A	12,6	15,0
BBB	32,4	24,9
BB-	4,4	0,0
NR	0,0	0,5
OGA	5,0	0,0
Flüssige mittel	0,3	0,0
Nomenklatur S&P
Hauptsitz
Gegründet
Paris
1984
Italien	30,7	22,5
US $ 304.8 / € 271.4
(30/06/2020)
Verwaltetes Vermögen (Milliarden)
Frankreich	21,6	25,9
Spanien	12,6	15,0
Deutschland	9,1	16,1
Portfoliomanager
Frau Brigitte Le Bris ist seit 1986 in der Investmentbranche tätig. Im Jahr 2010 kam sie zu Ostrum Asset Management und Co-Manager der Strategie seit 2011. Sie ist Absolvent DESS, Université Panthéon Sorbonne.
Frau Florence Hauttecoeur ist seit 1987 in der Investmentbranche tätig. Im Jahr 1998 kam sie zu Ostrum Asset Management und Co-Manager der Strategie seit 2009. Sie ist Absolvent der CNAM (Conservatoire National des Arts et Métiers).
Belgien	5,4	6,2
Grece	4,4	0,0
Niederlande	3,9	4,7
Österreich	2,7	3,7
Portugal	1,7	2,4
Irland	1,6	2,0
Finlande	1,1	1,5
OGA	5,0	0,0
Flüssige mittel	0,3	0,0
| AUFGLIEDERUNG NACH LÄNDERN UND RESTLAUFZEITEN -  Analyse der Staatsanleihen |
| --- |
| < 1 jahr	1-3 jahre	3-5 jahre	5-7 jahre	7-10 jahre 10-15 jahre >15 jahre	Gesamt Fonds Index Fonds Index Fonds Index Fonds Index Fonds Index Fonds Index Fonds Index Fonds Index |  | in % des Nettovermögens Fonds	Index |
| Finnland | - | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | 0,0 | 0,2 | 0,1 |  | 1,1 | 1,5 |
| Portugal | - | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,2 | 0,1 | 0,2 | 0,2 |  | 1,7 | 2,4 |
| Irland | - | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | 0,0 | 0,1 | 0,1 | 0,2 | 0,2 |  | 1,6 | 2,0 |
| Österreich | - | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | 0,1 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,4 | 0,3 | 0,5 | 0,4 |  | 2,7 | 3,7 |
| Italien | - | - | 0,2 | 0,1 | 0,3 | 0,2 | 0,0 | 0,2 | 0,3 | 0,3 | 0,3 | 0,3 | 0,8 | 0,7 | 1,9 | 1,7 |  | 30,7 | 22,5 |
| Griechenland | - | - | 0,1 | 0,0 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 0,1 | 0,0 |  | 4,4 | 0,0 |
| Niederlande | - | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,0 | 0,2 | 0,2 | 0,4 | 0,4 |  | 3,9 | 4,7 |
| Spanien | - | - | 0,0 | 0,0 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,3 | 0,3 | 0,1 | 0,2 | 0,7 | 0,6 | 1,4 | 1,2 |  | 12,6 | 15,0 |
| Belgien | - | - | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,4 | 0,3 | 0,7 | 0,6 |  | 5,4 | 6,2 |
| Deutschland | - | - | 0,0 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | -0,2 | 0,2 | 0,0 | 0,1 | 0,5 | 0,7 | 0,5 | 1,4 |  | 9,1 | 16,1 |
| Frankreich | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,1 | 0,2 | 0,1 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,4 | 0,5 | 0,3 | 1,3 | 1,2 | 2,4 | 2,4 |  | 21,6 | 25,9 |
| USA | - | - | - | - | 0,0 | 0,0 | - | - | - | - | - | - | - | - | 0,0 | 0,0 |  | 0,0 | 0,0 |
| Supranational | 0,0 | 0,0 | - | - | 0,0 | 0,0 | - | - | - | - | - | - | - | - | 0,0 | 0,0 |  | 0,0 | 0,0 |
| Sonstige | - | - | 0,0 | 0,0 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 0,0 | 0,0 |  | 0,0 | 0,0 |
| Gesamt | 0,0 | 0,0 | 0,3 | 0,4 | 0,8 | 0,6 | 0,6 | 0,8 | 1,0 | 1,5 | 1,1 | 1,2 | 4,6 | 4,2 | 8,4 | 8,6 |  | 94,7 | 100,0 |

Aufgrund des aktiven Verwaltungsstils können die Merkmale des Portfolios sich ändern. Der Verweis auf bestimmte Wertpapiere oder Branchen sollte nicht als Empfehlung angesehen werden
Extrafinanzielle Berichterstattung
Gesamtbewertung	78,8	79,5
Deckungsquote	92%	94%

### Score SDG Index	
SDG Index für Staatsanleihen und ähnliche Emittenten :
Der SDG-Index ist eine numerische Bewertung von 0 bis 100, wobei 100 die beste Note ist. Der SDG-Index bildet die Fortschritte der Länder bei der Verfolgung der 17 Ziele für nachhaltige Entwicklung (Sustainable Development Goals; SDGs) der Vereinten Nationen ab.
- Anteil Zinssegment, umbasiert	
- 
- Barclays Euro AggregateCorporate TR
- Score SDG (RHS)Skala SDG Index: 100 ist der Highscore, 0 ist der schlechteste Score


### MARKTBERICHT	
Wirtschaftliches Umfeld:
Die Weltwirtschaft ist nach der Aufhebung der strengen Ausgangsbeschränkungen im Aufschwung. Die Umfragen bei den Unternehmensleitern zeugen von einer raschen Erholung der Produktion, die Aussichten der internen und externen Nachfrage sind jedoch weiter ungewiss. In den USA hängt die Nachhaltigkeit des Aufschwungs im Wesentlichen von der Erweiterung des Konjunkturpakets in Verbindung mit Covid-19 ab. Diesbezüglich gibt es im amerikanischen Kongress jedoch Widerstand. In der Eurozone zeugen die im Laufe des Berichtsmonats veröffentlichten Konjunkturindikatoren von einer Verlangsamung der Konjunktur, was auf die erneut aufkommenden Sorgen in Bezug auf die Verbreitung der Epidemie zurückzuführen ist. In China haben die Reisebeschränkungen die Chinesen dazu gezwungen, im eigenen Land zu konsumieren, wodurch die Konjunktur belebt wurde. Die Daten zum Konsum sind jedoch weiter schwach, da die Aussichten des Arbeitsmarktes äußerst ungewiss sind. In Japan wird die Amtsniederlegung von Shinzo Abe aus gesundheitlichen Gründen umfassende Folgen auf die langfristige Wirtschaftspolitik haben. In den Schwellenländern weist die Konjunktur weiterhin ein Niveau auf, das weit unter jenem von vor der Covid-19- Pandemie liegt. Die Pandemie wütet in diesen Ländern weiter, insbesondere in Lateinamerika, wo die Konjunktur- und Finanzaussichten sich rasch verschlechtern. Die Geldpolitik ist weiterhin expansiv. Die Fed hat ihre geldpolitischen Rahmenbedingungen geändert. Das Inflationsziel ist nun ein langfristiger Durchschnitt, der allerdings bei 2 % beibehalten wird. Dies bedeutet, dass die Fed ihre Geldpolitik nicht in baldiger Zukunft straffen wird, da die Wachstumsaussichten in den USA äußerst ungewiss sind. Die PBoC beließ ihre Zinsen unverändert und führt ihre auf die in Schwierigkeiten steckenden Sektoren der Realwirtschaft ausgerichtete Geldpolitik fort. In den Schwellenländern verringerten die aggressiven Zinssenkungen durch die Zentralbanken die Attraktivität der Carry-Strategien, was die Währungen beeinträchtigte. Die steigende Volatilität bei den Währungen schränkt den geldpolitischen Handlungsspielraum zur Unterstützung der Konjunktur ein. Die geopolitischen Spannungen blieben den gesamten Berichtsmonat über umfassend. Der Technologiekrieg zwischen den USA und China spitzte sich zu, da die USA neue Sanktionen gegen Huawei, TikTok usw. verhängten. Die Brexit-Verhandlungen zwecks eines neuen Handelsabkommens treten aufgrund umfassender Meinungsverschiedenheiten, insbesondere in Bezug auf die Verwaltung des Abkommens nach seiner Unterschrift, auf der Stelle. Die Türkei hat damit begonnen, vor griechischen Inseln Vorkommen zu erkunden, was den Gaskrieg im östlichen Mittelmeerraum erneut entfachte.
Dieser August verlief im Vergleich zu jenen in den Jahren 2011 und 2015 relativ ruhig. Der US-Börsenindex S&P 500 verzeichnete seine beste Performance für diesen Monat seit 1986 mit 7,3 % und der Nasdaq verbuchte einen Anstieg von 10 %. In Europa verzeichnete der DAX die beste Performance mit 5 %. Die Börsenindizes erhielten durch die Fed Aufwind, die angab, ihre Zinsen noch lange Zeit bei 0 % beizubehalten. Demgegenüber wurden die Staatsanleihen durch die niedrige Risikoversion beeinträchtigt. Die US-Treasuries und die Bundesanleihen verzeichneten eine Performance von -1,2 %. Die italienischen (-0,3 %) und spanischen (-0,6 %) Staatsanleihen entwickelten sich etwas besser. Der US-Dollar erreichte ein 2-Jahres-Tief. Mit der Schwäche des US-Dollar kommt die Aufwertung des Euro einher, dessen Parität das erste Mal seit zwei Jahren 1,19 erreichte. Die Schwellenländeranleihen konnten die Schwäche des Greenback nicht vollumfänglich nutzen. Die Pandemie wütet in diesen Ländern weiter, insbesondere in Lateinamerika, und verschlechtert rasch ihre Konjunktur- und Finanzaussichten.
Anlageverwaltung:
Die Aussichten auf einen Aufschwung zogen die Renditen deutscher Staatsanleihen nach oben. Die Rendite 10-jähriger deutscher Papiere stieg im Berichtszeitraum 12 Bp. auf -0,40 %. Gleichzeitig versteilte sich die Euro-Kurve mit Laufzeiten von 10-30 Jahren um 4 Bp. auf 46 Bp. Der ungewisse Aspekt dieses Aufschwungs war bei den 10-jährigen Papieren ersichtlich, die Mitte August auf -0,41 % anstiegen und am 21. August wieder auf -0,50 % fielen.
Wir haben unsere aktuelle Länderzuteilung im Laufe des Berichtsmonats beibehalten. Zur Erinnerung: Unser Portfolio hält ein niedriges Engagement in portugiesischen und spanischen Anleihen mit langen Laufzeiten. Wir halten ebenfalls ein Engagement in italienischen Anleihen auf der gesamten Kurve, darunter die BTPS Inflation 0,10% 05/2023. Wir haben diesen Titel übrigens im Berichtsmonat in Höhe von 4 Mio. EUR gekauft, um ein Engagement von 10 Bp. zu erreichen. Wir sind weiterhin der Ansicht, dass dieses Papier unterbewertet ist, und erwarten, dass es sich in der Zukunft besser entwickeln wird als seine Nominalanleihe.
Wir haben die Duration am 11.08. von 105 % auf 103 % der Duration des Referenzindex auf rund -0,47 % verringert. Zum Monatsende haben wir in der Duration wieder eine neutrale Position eingenommen, bei rund -0,40 %.
Die Portfoliostruktur hat ermöglicht, im Zeitraum 2 Bp. Performance zu gewinnen, die sich wie folgt aufteilen. Die direktionale Positionierung und jene auf der Kurve leisteten einen negativen Beitrag von 4 Bp. im Berichtsmonat, die Allokation leistete einen positiven Beitrag von 5 Bp., darunter 2 Bp. der Position in Italien und 1 Bp. der Position in Griechenland. Die Diversifizierung in der Inflation warf 1 Bp. ab.

### Risiko- und Ertragsprofil
Der Risiko- und Ertragsindikator wird über eine Skala von 1 bis 7 ausgewiesen - wobei die einzelnen Stufen das jeweils wachsende Risiko und die steigende Rendite angeben - und stellt das Performancepotenzial des Fonds im Verhältnis zu den eingegangenen Risiken dar. Die Berechnung dieses aufsichtsrechtlich vorgeschriebenen Indikators basiert auf der annualisierten Volatilität des Fonds, die anhand der wöchentlichen Rendite der zurückliegenden fünf Jahre berechnet wird. Der Wert dieses regelmäßig überprüften Indikators kann sich ändern. Die Risikostufe des in diesem Dokument angegebenen SRRI entspricht derjenigen, die am Datum der Dokumenterstellung gültig war.

### Wachstum von 10.000
Das Diagramm vergleicht das Wachstum von 10.000 in einem Fonds mit dem Wachstum eines Index. Die Gesamtrendite wird nicht bereinigt, um den Ausgabeaufschlag oder die Auswirkungen der Besteuerung wiederzugeben, sondern wird bereinigt, um die tatsächlichen laufenden Kosten des Fonds wiederzugeben, und setzt die Reinvestition von Dividenden und Kapitalzuwächsen voraus. Bei Bereinigung würde die angegebene Leistung um den Ausgabeaufschlag verringert. Der Index ist ein nicht verwaltetes Portfolio bestimmter Wertpapiere und in ihn kann nicht direkt investiert werden. Der Index gibt keine anfänglichen oder laufenden Kosten wieder. Das Portfolio eines Fonds kann von den Wertpapieren im Index erheblich abweichen. Der Index wird vom Fondsmanager ausgewählt.

### Wertkennzahlen des Fonds
Volatilität
Ausmaß der Wertveränderung eines Wertpapiers, Fonds, Markts oder Indexes über einen bestimmten Zeitraum. Eine höhere Volatilität bedeutet, dass der Kurs des Wertpapiers deutlich schwankt und das mit diesem Wertpapier verbundene Risiko somit groß ist.
Information Ratio
Indikator der durch den Fonds gegenüber der Benchmark erzielten Überschussrendite, der auch das im Vergleich zur Benchmark eingegangene Risiko des Fonds (Tracking Error) berücksichtigt. Je höher der Wert der Information Ratio, desto besser der Fonds.
Tracking Error
Maß für das durch den Fonds im Vergleich zu seiner Benchmark eingegangene Risiko.
Sharpe Ratio
Indikator für die Überschussrendite eines Anlageprodukts gegenüber dem Zinssatz für risikolose Anlagen, unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos (Volatilität des Produkts). Je höher der Wert der Sharpe Ratio, desto besser der Fonds.
Sensitivität
Indikator für das Zinsrisiko einer Anleihe. Die Sensitivität gibt die Wertveränderung einer Anleihe in Abhängig der Zinsentwicklung an. Hierbei ist zu beachten, dass die Sensitivität gegenläufig zum Zins reagiert. Sinkt beispielsweise das Zinsniveau um 1%, so steigt der Wert einer Anleihe mit einer Sensitivität von 5 um 5%.

### Morningstar-Gesamtrating und Morningstar-Kateg
Morningstar Rating und Kategorie
© 2020 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen, Daten, Analysen und Meinungen ("Informationen" (1) umfassen vertrauliche und geschützte Informationen von Morningstar, (2) dürfen weder vervielfältigt noch verteilt werden, (3) stellen keine Anlageberatung dar, (4) werden alleinig zu Informationszwecken bereitgestellt, (5) unterliegen keiner Garantie im Hinblick auf Vollständigkeit, Richtigkeit oder Aktualität und (6) stammen von an unterschiedlichen Tagen veröffentlichten Fondsdaten. Die Informationen werden Ihnen auf Ihr eigenes Risiko bereitgestellt. Morningstar ist nicht verantwortlich für Handelsentscheidungen, Schäden oder sonstige Verluste im Zusammenhang mit den Informationen oder deren Verwendung. Bitte überprüfen Sie alle Informationen, bevor Sie sie verwenden, und treffen Sie Investitionsentscheidungen ausschließlich nach Beratung durch einen professionellen Finanzberater. Die frühere Leistung ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Der Wert und der Ertrag aus Investitionen können steigen oder sinken. Das Morningstar Rating gilt für Fonds mit mindestens dreijähriger Geschichte. Es berücksichtigt die Zeichnungsgebühren, den Ertrag ohne Risiko sowie die Standardabweichung, um das MRAR-Verhältnis (Morningstar Risk Adjust Return) für jeden Fonds zu berechnen. Die Fonds werden anschließend in absteigender Reihenfolge durch MRAR klassifiziert: Die ersten 10 Prozent erhalten 5 Sterne, die folgenden 22,5 % 4 Sterne, die folgenden 35 % 3 Sterne, die folgenden 22,5 % 2 Sterne und die letzten
10 % erhalten 1 Stern. Die Fonds werden in 180 europäischen Kategorien klassifiziert.

### Gesamte Aktienbestände
Die besonderen Risiken für Anlagen in diesen Teilfonds ergeben sich im Zusammenhang mit den folgenden Punkten : - Kapitalverlustrisiko
- Risiken in Zusammenhang mit vorübergehenden Käufen und Verkäufen von Wertpapieren und der Verwaltung von Sicherheiten
- Zinsrisiko
- Kreditrisiko
- Mit der Inflation verbundenes Risiko
- Mit dem Engagement verbundenes Risiko
- Risiko	aufgrund	der	Verwaltung	mit Dispositionsbefugnis
- KontrahentenrisikoEine vollständige Beschreibung dieser Risiken finden Sie im/in den Dokument(en) mit den Wesentlichen Anlegerinformationen" sowie und in die Abschnitt "Hauptrisiken".


### Nachhaltige Anlagen
Natixis Investment Managers International - Vermögensverwaltungsgesellschaft zugelassen von der französischen Finanzaufsicht Autorité des marchés financiers unter der Nr. GP 90-009, Société Anonyme eingetragen im Handelsregister Paris unter der Nummer 329 450 738. Unternehmenssitz: 43 Avenue
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Ostrum Asset Management, eine Tochtergesellschaft von Natixis Investment Managers, ist eine von der französischen Finanzmarktaufsicht AMF zugelassene Fondsgesellschaft (Nr. GP18000014).
Die Verbreitung dieses Dokuments kann in einigen Ländern bestimmten Einschränkungen unterliegen. Der Verkauf von Fondsanteilen kann in einigen Ländern eingeschränkt sein, sofern die jeweils zuständige Aufsichtsbehörde Angebot und Abgabe der Anteile nur an bestimmte Anlegergruppen zulässt.
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Das vorliegende Dokument stellt weder einen Verkaufsprospekt noch ein Angebot zum Erwerb von Fondsanteilen dar. Die Angaben im vorliegenden Dokument werden zu gegebener Zeit aktualisiert und können von den Angaben in früheren oder künftigen Versionen des vorliegenden Dokuments abweichen.
Weitere Informationen zu diesem Investmentfonds einschließlich der Kosten, Ausgaben und Risiken sind dem vollständigen Verkaufsprospekt, dem Dokument "Wesentliche Anlegerinformationen", der Satzung der Gesellschaft, den Quartals- und Jahresberichten oder weiteren für den Geltungsbereich Ihres Landes vorgesehenen Dokumenten und Übersetzungen zu entnehmen. Sie erhalten diese Unterlagen kostenlos auf Anfrage bei Ihrem Finanzberater. Um einen für Ihr Land zuständigen Finanzberater zu finden, wenden Sie sich bitte per E-Mail an: ClientServicingAM@natixis.com
Sofern der Fonds in Ihrem Land eingetragen ist, können diese Unterlagen auch kostenlos über die Geschäftsstellen von Natixis Investment Managers International (www.im.natixis.com) und die folgenden Zahlstellen bzw. Vertreter der Gesellschaft bezogen werden.
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