# Derivative instruments
At the end of period open derivative positions for hedging
| options | counterparty | Quantity | size of contract | contract value in USD | market value in USD | % of NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Put IYR 17.Jan/20 91 | OPRA | 223 | 100 | 425,256.05 | 7,359.00 | 0.05 |

Volume of open contracts in derivative financial instruments
| Put options long | USD | 425,256 |
| --- | --- | --- |

| Total bound cash / underlyings out of derivatives in USD: | 425,256 |
| --- | --- |

During the period executed foreign exchange forwards
| Foreign exchange forward | Forward date |
| --- | --- |
| Buy USD 959,163 against JPY 104,990,000 | 01/02/2019 |
| Buy JPY 40,520,000 against USD 370,418 | 04/02/2019 |
| Buy JPY 20,789,954 against USD 188,110 | 10/05/2019 |
| Buy USD 131,500 against JPY 14,163,888 | 01/07/2019 |
| Buy USD 60,000 against CAD 78,774 | 02/07/2019 |
| Buy USD 17,000 against CAD 22,321 | 11/07/2019 |


## Notes to the financial statements
Business year
Last calendar day of the month December.
Fund currency
Reference currency of the OGAW: USD
Currency of the portfolios and their share classes:
Global Real Estate Value Fund: USD
| - Share class A - USD: | USD |
| --- | --- |
| - Share class S - CHF: | CHF |

Valuation principles
The fund’s assets are valued on the basis of principles stated in the prospectus.
Risk management approach
The derivative exposure is calculated in accordance with commitment approach.
Currency spot rates used as at 31/12/2019:
USD 1.— is equal to AUD 1.422653 USD 1.— is equal to CAD 1.296733 USD 1.— is equal to CHF 0.968400 USD 1.— is equal to EUR 0.890892 USD 1.— is equal to GBP 0.754911 USD 1.— is equal to HKD 7.790829 USD 1.— is equal to JPY 108.674672 USD 1.— is equal to SEK 9.361496 USD 1.— is equal to SGD 1.344626
Fees
During the reporting period, an all-in management fee in the following amount was charged to the fund:
| - Share class A - USD: | Q1-Q3  1.4100 % Q4	1.0100 % |
| --- | --- |
| - Share class S - CHF: | 1.0100 % |

The overall fees charged during the reporting period are in the total expense ratio (TER) disclosed. This ratio can be higher than the management fee shown above in case that other costs mentioned in the prospectus have been charged to the fund. Further information on fees can be found in the media.
Remuneration policy of the Management Company
Information about the current remuneration policy of the Management Company is published on the internet under www.vpfundsolutions.li. This includes a description of the calculation methods for remuneration and other emoluments paid to specific categories of employees, as well as the identity of the persons responsible for allocating the remuneration and other emoluments. At the request of the Investor, the information shall also be made available to him by the management company free of charge in paper form.
Distribution
The fund is being distributed in the following countries:
- Germany
- LiechtensteinTax transparencyThe fund is tax transparent in the following countries:
- Austria
- Germany
- Liechtenstein
- SwitzerlandPerformance feeDuring the reporting period, a performance fee in the following amount was charged to the fund:
- Share class S - CHF:	USD 78,515.36Transaction costs

| - Share class A - USD: | USD 1,657.67 |
| --- | --- |
| - Share class S - CHF: | USD 38,893.09 |

Custodial accounts
As at the end of the reporting period, the fund’s securities were deposited with the following accounts:
Global Real Estate Value Fund:
- SIX SIS AG, 4600 Olten‚ SWITZERLAND (CH)
- The Bank of New York Mellon SA,
- UBS AG, 8098 Zurich‚ SWITZERLAND (CH)Information for the investorThe statutory documents, the prospectus, the key investor information document (KIID), the last annual and semi-annual reports, the current NAV per share as well as further information are available on the following website free of charge: www.vpfundsolutions.li, www.lafv.li.

In the A-USD unit class, all units issued were redeemed as of the closing date of 5 June 2019. On 09.09.2019, units were again issued in this class, so that this class was not active for approximately 3 months in the financial year.
Independent auditor’s report to the Board of Directors VP Fund Solutions (Liechtenstein) AG, Vaduz
on the financial statements 2019 of
Siren Funds, Vaduz
Grant Thornton AG
Bahnhofstrasse 15
P.O. Box 663
FL-9494 Schaan
T +423 237 42 42
F +423 237 42 92
www.grantthornton.li
We have audited the financial statements of the
Siren Funds, Vaduz,
comprising the statement of assets, the asset inventory as per 31 December 2019, the profit and loss statement for the financial year ending on that date and the changes in net assets as well a report on the activities, remuneration-related information and notes to the annual report.
Responsibility of the Board of Directors of the management company
The Board of Directors of the management company is responsible for the preparation and presentation of the financial statements in accordance with Liechtenstein legal and regulatory requirements. This respon- sibility includes designing, implementing and maintaining an internal control system relevant to the prepa- ration of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error- The Board of Directors is further responsible for selecting and applying appropriate accounting policies and making accounting estimates that are reasonable in the circumstances.
Responsibility of the independent auditor
Our responsibility is to express an opinion on the accounting information of these financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with Liechtenstein law and the auditing stand- ards promulgated by the Liechtenstein profession. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance whether the financial statements are free from material misstatement.
An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers the internal control system relevant to the entity’s prepara- tion of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstanc- es, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control system. An audit also includes evaluating the appropriateness of the accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made, as well as evaluating the overall presentation of the finan- cial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to pro- vide a basis for our audit opinion.
Opinion
In our opinion, the accounting information of the financial statements give a true and fair view of the state- ment of assets of the Siren Funds as of December 31, 2019 and of the results of its operations and changes in its net assets for the year then ended in accordance with Liechtenstein legal requirements and directives relating to the preparation and presentation of the financial statements.
Other matters
Supplementary non-accounting information included in the financial statements has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express no opinion on such information. However, we have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole.
We confirm that we meet the legal requirements on licensing and independence and that there are no circumstances incompatible with our independence.
| Schaan, April 28, 2020 |  |
| --- | --- |
| Grant Thornton AG |  |
| Egon Hutter Licensed Accountant (Auditor in Charge) | ppa Michael Schöb Accountant |

Translation (ENDE, 2019-12-31):
# Derivative Finanzinstrumente
Am Ende der Berichtsperiode offene engagementreduzierende derivative Finanzgeschäfte
| Optionen | Gegenpartei | Anzahl | Kontraktgrösse | Kontraktwert in USD | Verkehrswert in USD | % des NAV |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Put IYR 17.Jan/20 91 | OPRA | 223 | 100 | 425'256.05 | 7'359.00 | 0.05 |

Volumen über offene Kontrakte in derivativen Finanzinstrumenten
| Put Optionen long | USD | 425'256 |
| --- | --- | --- |

| Total aus Derivategeschäften gebundene Mittel / Basiswerte in USD: | 425'256 |
| --- | --- |

Während der Berichtsperiode getätigte Devisentermingeschäfte
| Devisentermingeschäft | Termin |
| --- | --- |
| Kauf USD 959'163 gegen JPY 104'990'000 | 01.02.2019 |
| Kauf JPY 40'520'000 gegen USD 370'418 | 04.02.2019 |
| Kauf JPY 20'789'954 gegen USD 188'110 | 10.05.2019 |
| Kauf USD 131'500 gegen JPY 14'163'888 | 01.07.2019 |
| Kauf USD 60'000 gegen CAD 78'774 | 02.07.2019 |
| Kauf USD 17'000 gegen CAD 22'321 | 11.07.2019 |


## Ergänzende Angaben
Jahresabschluss
Letzter Kalendertag des Monats Dezember.
Rechnungseinheit
Berichtswährung des OGAW:	USD Währung der Portfolios und deren Anteilklassen:
Global Real Estate Value Fund:	USD
| - Anteilklasse A - USD: | USD |
| --- | --- |
| - Anteilklasse S - CHF: | CHF |

Bewertungsgrundsätze
Die Bewertung des Vermögens erfolgt nach den in den konstituierenden Dokumenten genannten Grundsätzen.
Risikomanagement Methode
Das Derivaterisiko wird gemäss Commitment Ansatz berechnet.
Verwendete Devisenkurse per Ende der Berichtsperiode:
USD 1.— entspricht AUD 1.422653
USD 1.— entspricht CAD 1.296733
USD 1.— entspricht CHF 0.968400
USD 1.— entspricht EUR 0.890892
USD 1.— entspricht GBP 0.754911
USD 1.— entspricht HKD 7.790829
USD 1.— entspricht JPY 108.674672
USD 1.— entspricht SEK 9.361496
USD 1.— entspricht SGD 1.344626
Vergütungen
Während der Berichtsperiode wurde eine pauschale Entschädigung in folgender Höhe erhoben:
| - Anteilklasse A - USD: | Q1-Q3 1.4100 % Q4 1.0100 % |
| --- | --- |
| - Anteilklasse S - CHF: | 1.0100 % |

Die gesamten während der Berichtsperiode angefallenen Kosten werden mit der Kennzahl TER ausgewiesen. Diese Kennzahl kann höher als die oben ausgewiesene Vergütung sein, sollten andere in den konstituierenden Dokumenten erwähnten Kosten dem Fonds belastet worden sein. Weitere Informationen in Bezug auf die Kosten und deren Berechnungsmethoden können Sie den Fondsdokumenten entnehmen.
Vergütungspolitik der Verwaltungsgesellschaft
Informationen zur aktuellen Vergütungspolitik der Verwaltungsgesellschaft sind im Internet unter www.vpfundsolutions.li veröffentlicht. Hierzu zählen eine Beschreibung der Berechnungsmethoden für Vergütungen und sonstigen Zuwendungen an bestimmte Kategorien von Angestellten sowie die Identität der für die Zuteilung der Vergütung und sonstigen Zuwendungen zuständigen Personen. Auf Wunsch des Anlegers werden ihm die Informationen von der Verwaltungsgesellschaft ebenfalls in Papierform kostenlos zur Verfügung gestellt.
Performance Fee
Während der Berichtsperiode wurde eine Performance Fee in folgender Höhe erhoben:
- Anteilklasse S - CHF:	USD 78'515.36Transaktionskosten

| - Anteilklasse A - USD: | USD 1'657.67 |
| --- | --- |
| - Anteilklasse S - CHF: | USD 38'893.09 |

Hinterlegungsstellen
Die Wertpapiere waren per Ende der Berichtsperiode bei folgenden Hinterlegungsstellen deponiert: Global Real Estate Value Fund:
- SIX SIS AG, 4600 Olten‚ SCHWEIZ (CH)
- The Bank of New York Mellon SA, 1000 Brussels‚ BELGIEN (BE)
- UBS AG, 8098 Zürich‚ SCHWEIZ (CH)VertriebsländerDer Fonds wird zum Berichtsstichtag in folgenden Ländern vertrieben:
- Deutschland
- LiechtensteinSteuerliche TransparenzDer Fonds ist zum Berichtsstichtag in folgenden Ländern steuerlich transparent:
- Deutschland
- Liechtenstein
- Österreich
- SchweizAnlegerinformationenDie konstituierenden Dokumente, die Prospekte, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), die letzten verfügbaren Jahres- und Halbjahresberichte, die aktuellen Anteilspreise sowie weitere Informationen sind kostenlos in deutscher Sprache auf folgenden Webseiten erhältlich: www.vpfundsolutions.li, www.lafv.li.

In der Anteilklasse A-USD wurden per Schlusstag 05.06.2019 alle ausgegebenen Anteile zurückgegeben. Am 09.09.2019 wurden in dieser Klasse wieder Anteile ausgegeben, so dass diese Klasse für ca. 3 Monate im Geschäftsjahr nicht aktiv war.
Bericht des Wirtschaftsprüfers an den Verwaltungsrat der VP Fund Solutions (Liechtenstein) AG
über den Jahresbericht 2019 des
Siren Funds, Vaduz
Grant Thornton AG
Bahnhofstrasse 15
P.O. Box 663
FL-9494 Schaan
T +423 237 42 42
F +423 237 42 92
www.grantthornton.li
Wir haben den beigefügten Jahresbericht des Siren Funds - Global Real Estate Value Fund, der aus der Vermögensrechnung, dem Vermögensinventar per 31. Dezember 2019, der Erfolgsrechnung für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr und den Veränderungen des Nettovermögens sowie aus einem Bericht über die Tätigkeiten und ergänzenden Angaben zum Jahresbericht besteht.
Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft
Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist für die Aufstellung des Jahresberichts in Übereinstim- mung mit den in Liechtenstein geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen verantwortlich. Diese Verantwortung beinhaltet die Ausgestaltung, Implementierung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems, mit Bezug auf die Aufstellung des Jahresberichtes, der frei von wesentlichen falschen Angaben als Folge von Verstössen oder Irrtümern ist. Darüber hinaus ist der Verwaltungsrat der Verwal- tungsgesellschaft für die Auswahl und die Anwendung sachgemässer Rechnungslegungsmethoden sowie die Vornahme angemessener Schätzungen verantwortlich.
Verantwortung des Wirtschaftsprüfers
Unsere Verantwortung ist es, aufgrund unserer Prüfung ein Prüfungsurteil über die Zahlenangaben im Jahresbericht abzugeben. Unsere Prüfung erfolgte in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Ge- setz und nach den Grundsätzen des liechtensteinischen Berufsstandes, wonach eine Prüfung so zu planen und durchzuführen ist, dass wir hinreichende Sicherheit gewinnen, ob der Jahresbericht frei von wesentli- chen falschen Angaben ist.
Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Prüfungsnachwei- sen für die in dem Jahresbericht enthaltenen Wertansätze und sonstigen Angaben. Die Auswahl der Prü- fungshandlungen liegt im pflichtgemässen Ermessen des Prüfers. Dies schliesst eine Beurteilung der Risi- ken wesentlicher falscher Angaben im Jahresbericht als Folge von Verstössen oder Irrtümern ein. Bei der Beurteilung dieser Risiken berücksichtigt der Prüfer das interne Kontrollsystem, soweit es für die Aufstel- lung des Jahresberichts von Bedeutung ist, um die den Umständen entsprechenden Prüfungshandlungen festzulegen, nicht aber um ein Prüfungsurteil über die Existenz und Wirksamkeit des internen Kontrollsys- tems abzugeben. Die Prüfung umfasst zudem die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsmethoden, der Plausibilität der vorgenommenen Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresberichts. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungs- nachweise eine ausreichende und angemessene Grundlage für unser Prüfungsurteil bilden.
Prüfungsurteil
Nach unserer Beurteilung vermitteln die Zahlenangaben im Jahresbericht, welcher in Übereinstimmung mit den in Liechtenstein geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Jahresberichts erstellt wurde, ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermö- gens-, Finanz- und Ertragslage des Siren Funds - Global Real Estate Value Fund zum 31. Dezem-
ber 2019.
Sonstiges
Sonstige Informationen, die nicht die Rechnungslegung betreffen, wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresberichts haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben.
Wir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen an die Zulassung und Unabhängigkeit erfüllen und keine Sachverhalte vorliegen, die mit unserer Unabhängigkeit nicht vereinbar sind.
| Schaan, 28. April 2020 |  |
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| Grant Thornton AG |  |
| Egon Hutter Zugelassener Wirtschaftsprüfer Leitender Wirtschaftsprüfer | ppa Michael Schöb dipl. Wirtschaftsprüfer |