# Special investment techniques and financial instruments
In the interests of efficient management or for hedging purposes, the Company may make use of the following investment techniques and financial instruments for each Subfund. It may also use derivative financial instruments (“derivatives”) for investment purposes if appropriate provision is made for this in the Special Part of the full prospectus. It must at all times comply with the investment restrictions laid down in Part I of the 2010 Law and in the section “Investment limits” in this prospectus, and must in particular take account of the fact that the securities which underlie derivatives and structured products used by each Subfund (underlying securities) have to be included in the calculation of the investment limits stated in the previous section. When using special investment techniques and financial instruments, the Company will at all times observe the requirements of ordinance 10-04 of the CSSF and the Luxembourg regulations issued periodically. In addition, derivatives may be traded off exchange (OTC) or on a recognised market.
The Company will also take into account the requirement to maintain an appropriate level of liquidity in respect of each Subfund when employing special investment techniques and financial instruments (particularly derivatives and structured products).
- 
## Financial Instruments


## The Company may, in the context of efficient portfolio management or for hedging purposes, but not exclusively, use the following financial instruments:
- 
## Financial futures and forward contracts

Futures contracts: The Subfunds may buy and sell different types of futures contracts, including those based on interest rates, bonds, currencies and indices, in order to increase the overall return through exposure to interest rates, securities prices, prices of other investments or index prices, or to hedge themselves against changes in interest rates, securities prices, prices of other investments or index prices. An exposure achieved using futures

## must be compatible with the investment policy applicable to the Subfund concerned. Futures contracts are traded on regulated markets, involve brokerage costs and have margin requirements.
Contracts for difference (CFDs): The Subfunds may conclude contracts for difference (CFDs). A CFD is a contractual agreement between two parties - buyer and seller - stipulating that the seller pays the buyer the difference between the current value of an asset (security, instrument, basket of securities or index) and its value on conclusion of the contract. If the difference is negative, the buyer owes the (corresponding) payment to the seller. CFDs are traded off exchange (OTC) and the counterparty must be a first-class financial institution specialising in this type of transaction.
Forward currency contracts: The Subfunds may conclude forward currency contracts. With a forward currency contract, the holder of the contract agrees to buy or sell the currency at a predetermined price, in a predetermined quantity and at a predetermined future date. Forward currency contracts are traded off exchange (OTC) and the counterparty must be a first-class financial institution specialising in this type of transaction.
- S
- WAPSInterest rate swaps or currency swaps: The Subfunds may engage in interest rate and currency swap transactions. With an interest rate swap, one stream of future interest payments is exchanged for another on the basis of a specified principal sum. With interest rate swaps, a fixed payment is frequently exchanged for a variable payment that is tied to an interest rate. With a currency swap, interest payments and a principal sum in a particular currency are exchanged for a principal sum and interest payments with the same value in a different currency. Interest rate swaps and currency swaps are traded off exchange (OTC) and the counterparty must be a first-class financial institution specialising in this type of transaction.

Inflation swaps: The Subfunds may conduct inflation swap transactions. With an inflation swap, one party pays a fixed interest rate on a fictitious principal sum while the other party pays a variable interest rate that is tied to an inflation index such as the consumer prices index (CPI). The party paying the variable interest rate pays the inflation-adjusted rate, multiplied by the fictitious principal sum. Inflation swaps are traded off exchange (OTC) and the counterparty must be a first-class financial institution specialising in this type of transaction.
Credit defaults swaps (CDS): The Subfunds may conduct credit default swap transactions. A CDS is an arrangement where the credit risks of third parties are transferred from one party to another. A swap party (the “protection buyer”) is generally exposed to the credit risk of a third party and the counterparty to the credit default swap (the “protection seller”) undertakes to insure this risk in return for regular payments (similar to an insurance premium). On occurrence of the default event (as defined in the documentation for the swap contract), the protection buyer either delivers the distressed security of the reference debtor to the protection seller and receives the face value of the instrument (“physical settlement”) or the protection seller pays the protection buyer the difference between the face value and the market price of a debt instrument of the reference debtor (“cash settlement”). Credit default swaps are traded off exchange and may be bought or sold by the Subfunds in order to build up exposure to credit risks for investment purposes or to hedge counterparty risk. Counterparties must be first-class financial institutions specialising in this type of transaction.
Total return swaps: The Subfunds may conclude total return swaps, where the entitlement to an overall return, dividends or coupons plus capital gains or losses on a specific reference asset, index or basket of assets is exchanged for the right to make fixed or variable payments. Any assets received by the Fund must be compatible with the Fund's investment policy. If the Fund concludes a total return swap on a net basis, the two payment streams are netted and the Fund pays or receives, depending on the situation, only the net amount of the two payments. Total return swaps are traded off exchange (OTC) and the counterparty must be a first-class financial institution specialising in this type of transaction. The Subfunds may invest in total return swaps or in other derivatives with similar characteristics as described below:
- The underlyings of the total return swaps or other financial instruments with similar characteristics comprise in particular individual equities or bonds, baskets of equities or bonds or financial indices permitted in accordance with para. 48-61 of the ESMA Guidelines 2012/832. The components of the financial indices include equities, bonds and derivatives on commodities. The investment policy of the various Subfunds includes additional details on the use of total return swaps or other financial instruments with similar characteristics based on underlyings or strategies other than those described above.
- Counterparties to such transactions are regulated financial institutions that have a good credit rating and are specialised in this type of transaction.
- Default by a counterparty may have a negative influence on shareholder returns. The Investment Manager intends to minimise the settlement risk of the counterparties by only selecting counterparties that have a good credit rating and by monitoring the development of counterparty ratings. Furthermore, these transactions are only concluded on the basis of standardised framework agreements (ISDA with credit support annex, German framework agreement with collateralisation annex, etc.) . The credit support or collateralisation annex defines the conditions under which collateral is transferred to the counterparty or accepted by it in order to lessen the default risk arising from derivative positions and therefore the negative implications for shareholder returns in the event of default by a counterparty.
- The counterparties for total return swaps or other financial instruments with comparable characteristics have no discretion with regard to the composition or management of the portfolio of a Subfund or the underlyings of these derivative financial instruments; nor is the counterparty's consent required in connection with the conclusion of such a transaction. In the event of a deviation from this principle, the investment policy of the Subfunds contains further details.
- The total return swaps or derivatives with similar characteristics are included in the calculation of the specified investment limits.


## Regulation (EU) 2015 / 2365 on transparency of securities financing transactions and reuse and amending

## R
EGULATION 

## (EU) N
O 

## 648 / 2012
At the time of the preparation of this prospectus the following Subfunds employed total return swaps (included equity swaps and contracts for difference). The following table sets out the maximum and the expected proportion of the Subfunds’ assets under management that could be subject to these instruments. Should this change in future, the Prospectus will be amended accordingly at the time of the next submission.
| Subfunds | Total Return Swaps (including Equity Swaps and CFD) |
| --- | --- |
| Maximum value | Maximum value |
| Total return swaps are currently not used by any Subfund |  |  |


## The types of assets that can be subject to total return swaps are those where such use is consistent with the investment policy of the relevant Subfund.
All revenues from total return swaps entered into by a Subfund, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Subfund. The identities of the entities to which any direct and indirect costs and fees are paid shall be disclosed in the annual financial statements of the Company and such entities may include the Management Company, the Depositary or entities related to the Depositary. In selecting counterparties to these arrangements, the Investment Manager may take into account whether such costs and fees will be at normal commercial rates.
- O
- PTIONSThe Company may on behalf of each Subfund sell or buy call and put options on any securities, futures contracts, swap contracts, currencies or indices consisting of securities that are compatible with the respective investment policy. Options may be traded on a regulated market or off exchange (OTC). The sale and purchase of options are highly specialised activities where the counterparties must be first-class financial institutions specialising in this type of transaction.

Options on securities: The Subfunds may buy or sell put and call options on any security that is compatible with the respective investment policy of the Subfund. Options on securities are generally “plain vanilla” type. They may be traded on a regulated market or off exchange (OTC).
Options on futures contracts: The Subfunds may buy and sell put and call options on any futures contracts specified in 6.1.1. Any exposure achieved through options on futures contracts must be compatible with the respective investment policy of the Subfund. Options on futures contracts are generally traded on regulated markets.
Options on swaps (swaptions): The Subfunds may conclude swaption contracts. This is an option where an interest rate swap contract for a predetermined future date and with a specified interest rate is concluded in return for payment of an option premium. Swaptions are normally plain vanilla-type options and are generally used for managing the Subfund's interest rate and volatility risk. They may be used as a substitute for physical securities or as a less expensive or more liquid means of achieving the desired exposure. Swaptions are traded on an off- exchange basis.
Options on currencies: The Subfunds may buy and sell currency options. Currency options give the holder the right to buy or sell a currency at a predetermined exchange rate during a specific period. The Subfunds may use plain vanilla put or call options as well as non-standard options, including barrier or digital options, for hedging and investment purposes. With barrier options, the payment depends on whether the underlying has reached or exceeded a previously determined price (barrier) or not. With digital options, the payment is specified at the start of the contract and does not depend on how strongly the underlying performs. Currency options are generally traded on an off-exchange basis (OTC).
Options on indices: The Subfunds may buy and sell put and call options on indices consisting of securities that are compatible with the individual investment policy of the Subfund. Options on indices are generally “plain vanilla” type. They may be traded on a regulated market or off exchange (OTC).
- 
## Structured products

The Company may make use of structured products for each Subfund for the purposes of efficient management or hedging. The range of structured products includes in particular credit-linked notes, equity-linked notes, performance-linked notes, index-linked notes and other notes whose performance is linked to underlying instruments permitted pursuant to Part I of the Law of 2010 and its implementing provisions. In such transactions, the counterparty must be a first-class financial institution specialising in these types of transactions. Structured products are composite products. Derivatives and/or other investment techniques and instruments may also be embedded in structured products. Consequently, in addition to the risk characteristics of securities, the risk characteristics of derivatives and other investment techniques and instruments must be taken into account. In general, they are subject to the risks of the underlying markets or underlying instruments. Depending on their structure, they may be more volatile and thus entail greater risk than direct investments; as a result of price movements for the underlying market or instrument, there is also the risk of a loss of income or even a total loss of the capital invested .
- 
## Investment Techniques
- H
- EDGES AGAINST MARKET RISKS AND RISKS CONNECTED WITH STOCK MARKET PERFORMANCEFor the purpose of hedging against poor market performance, the Company may, for each Subfund, sell futures contracts and call options on share price indexes, bond market indexes or other indexes or financial instruments, or buy put options on share price indexes, bond market indexes or other indexes or buy financial instruments or enter into swaps in which the payments between the Company and the counterparty depend on the performance of certain share price indexes, bond market indexes or other indexes or financial instruments.

Since these call and put transactions are conducted for hedging purposes, there must be a sufficient correlation between the composition of the securities portfolio to be hedged and that of the share price index employed.
- H
- EDGES AGAINST INTEREST
- -
- RATE RISKSFor the purpose of hedging against the risks connected with changes in interest rates the Company may, for each Subfund, sell interest rate futures and call options on interest rates, or buy put options on interest rates and enter into interest rate swaps, forward rate agreements and options on interest rate swaps (swaptions) with first-class financial institutions specialising in transactions of this kind as part of OTC transactions.
- H
- EDGES AGAINST INFLATION RISKSFor the purpose of hedging against risks resulting from an unexpected acceleration of inflation, the Company may, for each Subfund, conclude so-called inflation swaps with first-class financial institutions specialising in transactions of this kind as part of OTC transactions, or make use of other instruments to hedge against inflation.
- H
- EDGES AGAINST CREDIT DEFAULT RISK AND THE RISK OF A DETERIORATION IN A BORROWER
- '
- S CREDIT STANDINGFor the purpose of hedging against credit default risk and/or the risk of losses owing to a deterioration in the borrower's credit standing, the Company may, for each Subfund, engage in credit options, credit spread swaps (“CSS”), credit default swaps (“CDS”), CDS (index) baskets, credit-linked total return swaps and similar credit derivatives with first-class financial institutions specialising in transactions of this kind as part of OTC transactions.
- N
- ON
- -
- HEDGING TRANSACTIONS 
- (“
- ACTIVE MANAGEMENT
- ”)The Company may buy and sell forward contracts and options on all types of financial instruments for each Subfund.

The Company can also enter into interest rate and credit swaps (interest rate swaps, credit spread swaps (“CSS”), credit default swaps (“CDS”), CDS (index) baskets, etc.), inflation swaps, options on interest rate and credit swaps (swaptions), but also swaps, options or other transactions in financial derivatives in which the Company and the counterparty agree to swap performance and/or income (total return swaps, etc.) for each Subfund. This also comprises contracts for difference – (“CFD”).
Inflation swaps are generally used for investment purposes, whereby a fixed payment is exchanged for a variable payment that is linked to an inflation benchmark. Interest rate swaps are generally used for investment purposes and for managing the Subfund's interest rate risk. They may be used as a substitute for a physical security or as a less expensive or more liquid means of achieving the desired exposure. Currency swaps are used in order to profit from comparative advantages. Contracts for difference enable the Subfunds to enter into synthetic long or short positions with variable collateral provision, whereby the maturity date and amount of the contract - unlike in the case of futures contracts - are undetermined. Total return swaps can either be used as a substitute for the purchase of a group of securities, for the hedging of specific index risks or to accumulate or reduce exposure within an index or linked to the performance of one or more underlying indices that are directly or indirectly linked to specific securities. Possible reasons for the conclusion of total return swaps may be that the Investment Manager wishes to invest in an index but no futures market is available, that the underlying market is more liquid than the futures market or that the future is traded on an exchange on which the Investment Manager believes it is unwise to trade.
- S
- ECURITIES FORWARD SETTLEMENT TRANSACTIONSIn the interests of efficient management or for hedging purposes, the Company may conclude forward transactions with broker/dealers acting as market makers in such transactions, provided they are first-class financial institutions specialising in transactions of this kind and participate in the OTC markets. The transactions in question involve the purchase or sale of securities at their current price; delivery and settlement then take place on a later date that is fixed in advance.

Within an appropriate period in advance of the transaction settlement date, the Company can arrange with the broker/dealer concerned either for it to sell or buy back the securities or for it to extend the time-limit for a further period, all realised profits or losses on the transaction being paid to the broker/dealer or paid by the latter to the Company. However, the Company concludes purchase transactions with the intention of acquiring the securities in question.
The Company may pay the normal charges contained in the price of the securities to the broker/dealer concerned in order to finance the costs incurred by the broker/dealer owing to the later settlement.
- H
- EDGING OF CURRENCY RISKSFor the purpose of hedging against currency risks, the Company may on behalf of each Subfund conclude currency forward contracts on an exchange or other regulated market or in an OTC transaction; it may sell currency call options or buy currency put options in order to reduce or fully eliminate exposure to a currency considered risky and to move it to the reference currency or to another currency in the investment universe that is considered less risky.


## The Company may also sell or exchange (currency swaps) currency forwards through OTC transactions with first- class financial institutions specialising in such transactions. These may be used to
- invest in foreign currencies within the framework of the Subfund's investment strategy;
- hedge the nominal currency of the Subfund's assets against the Subfund's accounting currency;
- lessen the exchange rate risk between the Subfund's accounting currency and the currency in which the shares of a class of the Subfund are denominated where such currency differs from the Subfund's accounting currency, or
- hedge the denomination currency of the assets of the Subfund particular to a specific class against the nominal currency of such class where the latter differ from one another. “Caps” and “floors” may be used as part of this strategy.
- 
## Efficient portfolio management - other investment techniques and instruments

In addition to investments in derivatives, the Company may in accordance with the conditions of CSSF Circular 08/356 (as amended, and any superseding circular) and the guidelines of the European Securities and Markets Authority ESMA/2012/832, which was implemented in Luxembourg by Circular 13/559 (as last amended by the CSSF Circular 14/592), as well as any other guidelines issued on this subject, use other investment techniques and instruments involving securities and money market instruments such as securities repurchase agreements (repos and reverse repos) and securities lending agreements. Investment techniques and instruments involving securities or money market instruments used for the purpose of efficient portfolio management, including derivatives, and not used for direct investment purposes, must meet the following criteria;
- they are economically appropriate insofar as they are used in a cost-effective manner:
- they are used with one or more of the following specific objectives:
	- Risk reduction;
	- Cost reduction;
	- Generation of additional capital or income for the Company, coupled with a risk that is compatible with the risk profile of the Company and the relevant Subfunds of the Company as well as the risk diversification rules applicable to them;

- Their risks are adequately documented through the Company's risk management procedures; and
- they must not result in a change in the stated investment objective of the Subfund or be coupled with significant additional risks compared with the general risk strategy described in the prospectus or Key Investor Information Document.


## The techniques and instruments available for the purpose of efficient portfolio management are explained in the following section and are subject to the conditions described below.
Furthermore, such transactions may be conducted in relation to 100% of the assets held by the Subfund concerned, provided (i) they remain on an appropriate scale or the Company is entitled to demand the return of the loaned securities to ensure that it is in a position to meet its redemption obligations at all times and (ii) such transactions do not jeopardise the management of the assets of the Company in accordance with the investment policy of the Subfund concerned. Risk is monitored in accordance with the Company's risk management procedures.

## The use of efficient portfolio management can potentially have a negative effect on shareholder returns.

## Efficient portfolio management can result in direct and indirect operating costs that are deductible from income. These costs will not contain any hidden fees.

## It shall also be ensured that efficient portfolio management does not result in conflicts of interest that are detrimental to the investors.
- 
## Securities Lending

At the time of preparation of this Prospectus, none of the Company’s Subfunds were invested in securities lending, in accordance with Regulation (EU) 2015/2365 on the transparency of securities financing transactions and with Regulation (EU) No 648/2012 in its original and subsequent amended versions. Should this change in future, the Prospectus will be amended accordingly at the time of the next submission.
- 
## Securities repurchase agreements

At the time of preparation of this Prospectus, none of the Company’s Subfunds were invested in securities repurchase agreements, in accordance with Regulation (EU) 2015/2365 on the transparency of securities financing transactions and with Regulation (EU) No 648/2012 in its original and subsequent amended versions. Should this change in future, the Prospectus will be amended accordingly at the time of the next submission.
- Collateral management for transactions in OTC derivatives and techniques for efficient portfolio managementThe following provisions correspond to the requirements of the guidelines of the European Securities and Markets Authority ESMA/2012/832, which are subject to change.
- Collateral accepted in connection with OTC derivative transactions and techniques for efficient portfolio management must meet all the following criteria at all times:
	- L
	- IQUIDITY
	- : non-cash collateral must be highly liquid and traded at a transparent price on a regulated market or within a multilateral trading system to ensure that it can be sold at short notice at a price that is close to the valuation ascertained prior to the sale. In addition, the collateral accepted should meet the provisions of Article 48 of the Law of 2010.
	- V
	- ALUATION
	- : the collateral must be valued on each trading day. Assets that exhibit a high degree of price volatility should only be accepted as collateral if suitable conservative valuation discounts (haircuts) are applied.
	- C
	- REDIT RATING OF THE ISSUER
	- : 
	- T
	- he issuer of the collateral should exhibit a high credit rating.
	- C
	- ORRELATION
	- : (d) the collateral should be issued by a legal entity that is independent of the counterparty and does not exhibit a high correlation with the development of the counterparty.
	- D
	- IVERSIFICATION
	- : In relation to collateral, an appropriate degree of diversification must be ensured in terms of countries, markets and issuers. The criterion of appropriate diversification with regard to issuer concentration is deemed to be met if a Subfund contains a collateral basket where the maximum exposure to a specific issuer equals 20% of the net asset value. Where a Subfund has different counterparties, the various collateral baskets should be aggregated in order to calculate the 20% limit for exposure to a single issuer. By way of derogation from this sub-paragraph, the Subfunds may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more Member States belong. Such Subfunds should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Subfund’s net asset value. Subfunds that intend to be fully collateralised in securities issued or guaranteed by a Member State should disclose this fact in the respective special part of the prospectus. Subfunds should also identify the Member States, local authorities, or public international bodies issuing or guaranteeing securities which they are able to accept as collateral for more than 20% of their net asset value.
	- I
	- MMEDIATE AVAILABILITY
	- : The Company must have the ability to sell the collateral accepted at any time without reference to the counterparty or approval on the part of the counterparty.

- Without prejudice to the aforementioned criteria, permissible collateral for each Subfund must meet the following requirements:
- liquid assets such as cash or short-term bank deposits, money market instruments pursuant to Directive 2007/16/EC of 19 March 2007, documentary credits or demand guarantees issued by a first-class credit institution not linked to the counterparty.
- bonds issued or guaranteed by a member state of the OECD.
- In the event of a transfer of rights, the collateral accepted must be held in safekeeping by the custodian Bank or its representative. Where there is no transfer of rights, the collateral may be held in safekeeping by a third party that is subject to supervision and has no connection whatsoever with the collateral provider.
- The Company has introduced a haircut strategy for each asset category that it accepts as collateral. A haircut is a discount on the value of an item of collateral in order to account for a deterioration in the valuation or liquidity profile of an item of collateral over time. The haircut strategy takes into account the characteristics of each asset category, including the credit rating of the collateral issuer, price volatility of the collateral and results of the stress tests conducted in connection with the safekeeping of the collateral. Without prejudice to the existing transactions with the respective counterparty, which may include minimum amounts for the transfer of collateral, the Company intends that collateral received, as defined in no. 2b), is adjusted by a valuation discount of at least 2%, which should correspond to the counterparty risk at least, in accordance with the haircut strategy.
- Risks and potential conflicts of interest in connection with OTC derivatives and efficient portfolio management
- OTC derivative transactions, efficient portfolio management and the administration of collateral involve certain risks. Further information may be found in this prospectus in the chapters “Risks associated with the use of derivatives and other special investment techniques and financial instruments”, specifically under the risks in connection with derivatives, counterparty risk and counterparty risk vis-à-vis the custodian bank. These risks can expose shareholders to an increased risk of loss.
- The combined counterparty risk from a transaction with OTC derivatives or techniques for efficient portfolio management must not exceed 10% of the Subfund's assets where the counterparty is a bank domiciled in the EU or in a country in which supervisory rules are equivalent to those of the EU in the view of the Luxembourg supervisor. In all other cases, this limit is 5%.
- Investments in financial indices pursuant to Article 9 of the Grand Ducal Regulation of 8 February 2008.

The Company may invest in derivative financial instruments whose underlyings replicate indices. The Company may also raise the diversification limits for an index component pursuant to Article 44 of the Law of 2010.
The raising of the diversification limits can occur in unusual market conditions when one or more components of the index acquires a dominant position within a particular market, sector or segment. A dominating position can arise due to special economic and market developments but also market, sector or segment-specific limitations. Further details are given in the investment policy of the Subfunds concerned.
The Company invests in derivative financial instruments whose underlyings replicate indices whose composition is mainly rebalanced on a semi-annual or annual frequency. A distinction is drawn between the following cases:
- For exchange-traded derivatives, the rebalancing of the index composition merely results in changes in the calculation and has no direct or indirect impact on the costs of the Subfunds concerned.
- In the case of OTC derivatives, the counterparty does not usually hold the index component physically and instead secures its position primarily via derivative instruments. Should transactions take place as a consequence of the rebalancing of the index composition, this is carried out on highly liquid derivative markets to ensure that the impact on the costs of the Subfunds concerned remains minimal.


## In the case of investments in commodity indices, the following rules also apply:
Commodity indices contain a representative, balanced selection of commodities from the entire commodities universe as well as futures. This representative, balanced selection of commodities reflects the existence of several

## commodities. Investments in individual commodity indices are excluded. The correlation of various index components is taken into account when evaluating commodity indices.
- Risks associated with the use of derivatives and other special investment techniques and financial instrumentsPrudent use of these derivative and other special investment techniques and financial instruments may bring advantages, but does also entail risks which differ from those of the more conventional forms of investment and in some cases may be even greater. The following general outline covers important risk factors and other aspects relating to the use of derivative and other special investment techniques and financial instruments and on which the shareholder should be informed before investing in a Subfund.


## General risks
- M
- ARKET RISKS
- : These risks are of general nature and are present in all types of investments; the value of a particular financial instrument may change in a way that can be detrimental to the interests of a Subfund. As with most other investments, financial instruments are exposed to the risk that the market value of the instrument will change in a way that is detrimental to the Subfund's interests. Where an Investment Manager does not accurately forecast the value of securities and currencies or interest rates or other economic factors in relation to the use of derivatives for a Subfund, it may have been better for the Subfund not to have conducted the transaction concerned in the first place. Some strategies associated with financial instruments may reduce the risk of losses, but can also depress income opportunities or even result in losses by outweighing the favourable performance by other investments of the Subfund. It is possible that a Subfund will buy or sell a security at an unfavourable time because the Subfund is required by law to hold balancing positions in connection with certain derivative transactions or to be hedged through assets.
- M
- ONITORING AND CONTROL
- : Derivatives and other special investment techniques and financial instruments are specialised products which require different investment techniques and risk analyses than equities or bonds. The use of derivatives requires not just knowledge of the underlying instrument, but also of the derivative itself, although the performance of the derivative cannot be monitored under all the conceivable market conditions. In particular, the complexity of such products and their use require suitable control mechanisms to be set up for monitoring the transactions and the ability to assess the risks of such products for a Subfund and to estimate the trends in prices, interest rates and exchange rates.
- L
- IQUIDITY RISKS
- : Liquidity risks arise when a certain stock is difficult to acquire or sell. In large-scale transactions or when markets are partially illiquid (e.g. where there are numerous individually agreed instruments) it may not be possible to execute a transaction or close out a position at an advantageous price.
- C
- OUNTERPARTY RISKS
- /
- CREDIT RISKS
- : The possibility of closing out positions is more limited with derivatives traded off-exchange (OTC) than with exchange-traded derivatives and there is a risk that the brokers/dealers involved in these transactions will be unable to fulfil their obligations (settlement risk), e.g. due to bankruptcy, subsequent illegality or a change in the tax or accounting regulations compared to those valid at the time the OTC derivative contract was concluded, and/or that the counterparty to a financial instrument is financially unable to meet a commitment or liability entered into in relation to the Subfund concerned (credit risk). This affects all counterparties with which derivative agreements are entered into. Trading in non-collateralised derivatives results in direct counterparty risk. The Subfund in question minimises a large part of its counterparty risk from derivative transactions by demanding that collateral amounting to at least the level of its exposure be placed with the relevant counterparty. If derivatives are not fully collateralised, however, counterparty default can lead to a reduction in the value of the Subfund. New counterparties are subject to a formal assessment and all approved counterparties are constantly monitored and reviewed. The Company ensures active control of its counterparty risk and collateral management.
- C
- OUNTERPARTY RISK VIS
- -
- À
- -
- VIS THE CUSTODIAN BANK
- : The Company's assets are entrusted to the custodian bank for safekeeping. A note should be made in the books of the custodian bank stating that the Company's assets belong to the Company. The securities held by the custodian bank should be separated from thecustodian bank's other securities/assets, thereby reducing but not eliminating the risk of non-return in the event of the custodian bank's bankruptcy. Shareholders are therefore exposed to the risk that in the event of its bankruptcy, the custodian bank will be unable to meet its obligation to return all the Company's assets in full. In addition, it is possible that a Subfund's cash holdings with the custodian bank will not be held separately from the custodian bank's own cash holdings or the cash holdings of its other customers; in the event of the bankruptcy of the custodian bank, a Subfund could therefore be treated as a non-preferential creditor in some circumstances.

It is possible that the custodian bank will not keep all the Company's assets in safekeeping itself and may instead use a network of sub-custodians that do not always form part of the same group of companies as the custodian bank. In cases where the custodian bank bears no liability, it is possible that shareholders will be exposed to the risk of bankruptcy among the sub-custodians.
A Subfund may invest in markets where custody and/or settlement systems are not yet fully developed. The assets of the Subfunds traded on these markets and entrusted to these sub-custodians may be exposed to risk in cases where the custodian bank is not liable.
- M
- ISPRICING AND
- /
- OR INACCURATE VALUATIONS
- : The use of derivatives involves the risk of the mispricing of or inadequate valuation of derivatives and the risk that derivatives may not correlate perfectly with underlying assets, interest rates and indices. Inadequate valuations may lead to increased cash payment requirements by counterparties or to losses for a Subfund. In addition, the value of derivatives may not correlate perfectly with the value of the assets, reference rates or indices they are intended to follow precisely.
- M
- ANAGEMENT RISKS
- : Derivative products are highly specialised instruments where different investment techniques and risk analyses are required to those for equities and bonds. The use of a derivative requires an understanding not only of the underlying instrument but also of the derivative itself, without the benefit of monitoring the performance of the derivative under all possible market conditions.
- L
- EGAL RISKS
- : Transactions with OTC derivatives are generally conducted in accordance with contractual arrangements that are based on the standards for framework agreements on derivatives laid down by the International Securities Dealers Association and are negotiated between the parties. Use of these contracts can expose a Subfund to legal risks; for instance, the contract may not accurately reflect the intentions of the parties or the contract may be unenforceable vis-à-vis the counterparty in the jurisdiction in which it was drawn up.
	- A
	- BSENCE OF REGULATION
	- : Default by the counterparty; in general, over-the-counter (OTC) markets (on which currency, spot and options contracts, certain options on currencies and swaps in general are usually traded) are subject to a lower degree of government regulation and supervision of transactions than in the case of transactions conducted on recognised markets. Furthermore, many of the protective regulations that benefit participants on a number of recognized (OTC) markets, such as the performance bond of a stock exchange clearing house, may not be available in the case of over-the-counter transactions. Options traded over the counter are not subject to any regulation. Over-the-counter options are non-exchange traded option contracts that are specially tailored to the needs of an individual investor. These options enable the user to structure the maturity date, market level and amount of a specific position in precise terms. The counterparty to such contracts is the actual firm participating in the transaction and not a recognised market; therefore, the insolvency or default of a counterparty with which a Subfund trades in off-exchange options could lead to considerable losses for the Subfund. Furthermore, a counterparty might not conclude a transaction in accordance with the terms because the contract is legally unenforceable or because it does not accurately reflect the intentions of the parties, or because a dispute about the terms of the contract (whether in good faith or not) or a credit or liquidity problem exists that could result in a loss for the Subfund. If a counterparty fails to fulfil his obligations and the Subfund cannot exercise its rights in relation to the assets in its portfolio, whether on a delayed basis or not at all, the latter may suffer an impairment of the position, lose income or incur costs in connection with the assertion of its rights and claims. The counterparty risk must be compatible with the investment restrictions of the Subfund. Irrespective of the measures that the Subfund may take to lessen the counterparty credit risk, there can be no guarantee that a counterparty will not default on its payment or that the Subfund will not suffer any loss as a result of these transactions.

- O
- THER RISKS
- : The use of derivatives and other special investment techniques and financial instruments also includes the risk of different valuations of financial products resulting from different permitted valuation methods (model risks) and from the fact that there is no perfect correlation between derivative products and the underlying securities, interest rates, exchange rates and indices. Inaccurate valuations may lead to increased cash payment obligations in relation to the counterparty or to losses for the Subfund. Derivatives do not always fully match the performance of the securities, interest rates, exchange rates or indices they are intended to replicate. As a result, in certain circumstances the use of derivatives and other special investment techniques and financial instruments by a Subfund may not always be an effective way of achieving a Subfund's investment objective and may sometimes even prove to be counterproductive. Furthermore, contracts traded over the counter can involve additional risks given that there is no exchange- type market on which open positions can be closed out. At times of high levels of market tension or considerable volatility, it may be difficult to liquidate an existing position, evaluate a position or calculate the risk exposure.


## Risks associated with the use of certain types of derivative
- R
- ISKS ASSOCIATED WITH CREDIT DEFAULT SWAP 
- (“CDS”) 
- TRANSACTIONS
- : The purchase of credit default swap protection allows the Company, on payment of a premium, to protect itself against the risk of default by an issuer. In the event of default by an issuer, settlement can be effected in cash or in kind. In the case of a cash settlement, the purchaser of the CDS protection receives from the seller of the CDS protection the difference between the nominal value and the attainable redemption amount. Where settlement is made in kind, the purchaser of the CDS protection receives the full nominal value from the seller of the CDS protection and in exchange delivers to him the security which is the subject of the default, or an exchange shall be made from a basket of securities. The detailed composition of the basket of securities shall be determined at the time the CDS contract is concluded. The events which constitute a default and the terms of delivery of bonds and debt certificates shall also be defined in the CDS contract. The Company can if necessary resell the CDS protection or restore the credit risk by purchasing call options.

Upon the sale of credit default swap protection, the Subfund incurs a credit risk comparable to the purchase of a bond issued by the same issuer at the same nominal value. In either case, the risk in the event of issuer default is in the amount of the difference between the nominal value and the attainable redemption amount.
Aside from the general counterparty risk (see “Counterparty risks”, above), when concluding credit default swap transactions there is also in particular a risk of the counterparty being unable to establish one of the payment obligations which it must fulfil. The different Subfunds which use credit default swaps will ensure that the counterparties involved in these transactions are carefully selected and that the risk associated with the counterparty is limited and closely monitored.
- R
- ISKS ASSOCIATED WITH CREDIT SPREAD SWAP 
- (“CSS”) 
- TRANSACTIONS
- : Concluding a credit spread swap allows the Company, on payment of a premium, to share the risk of default by an issuer with the counterparty of the transaction concerned. A credit spread swap is based on two different securities with differently rated default risks and normally a different interest rate structure. At maturity, the payment obligations of one or other party to the transaction depend on the different interest rate structures of the two underlying securities.

Aside from the general counterparty risk (see “Counterparty risks” above), when concluding credit spread swap transactions there is also in particular a risk of the counterparty being unable to establish one of the payment obligations which it must fulfil.
- R
- ISKS ASSOCIATED WITH INFLATION SWAP TRANSACTIONS
- : The purchase of inflation swap protection helps the Company to hedge a portfolio either entirely or partially against an unexpectedly sharp rise in inflation or to derive a relative performance advantage therefrom. For this purpose, a nominal, non-inflation-indexed debt is exchanged for a real claim that is linked to an inflation index. When the transaction is concluded, the inflation expected at this point is accounted for in the price of the contract. If actual inflation turns out to be higher than that expected at the time the transaction was entered into and accounted for in the price of the contract, the purchase of the inflation swap protection results in higher performance; in the opposite instance it results in a lower performance than if the protection had not been purchased. The functioning of the inflation swap protection thus corresponds to that of inflation-indexed bonds in relation to normalnominal bonds. It follows that by combining a normal nominal bond with inflation swap protection it is possible to synthetically construct an inflation-indexed bond.

When selling inflation swap protection, the Subfund enters into an inflation risk which is comparable with the purchase of a normal nominal bond in relation to an inflation-indexed bond: If actual inflation turns out to be lower than that expected at the time the transaction was entered into and accounted for in the price of the contract, the sale of the inflation swap protection results in higher performance; in the opposite instance it results in a lower performance than if the inflation swap protection had not been sold.
Aside from the general counterparty risk (see “Counterparty risks” above), when concluding inflation swap transactions there is also in particular a risk of the counterparty being unable to establish one of the payment obligations which it must fulfil.
- R
- ISKS INVOLVED IN CONTRACTS FOR DIFFERENCE 
- (“CFD”): Unlike with direct investments, in the case of CFDs the buyer may be liable for a considerably higher amount than the amount paid as collateral. The Company will therefore use risk management techniques to ensure that the respective Subfund can sell the necessary assets at any time, so that the resulting payments in connection with redemption applications can be made from redemption proceeds and the Subfund can meet its obligations arising from contracts for difference and other techniques and instruments.
- 	R
- ISKS ASSOCIATED WITH SWAP CONTRACTS AND SWAPTIONS
- : Whether the use of swap contracts and options on swap contracts by a Subfund is successful depends on the Investment Manager's ability correctly to forecast whether certain types of investments are likely to generate higher returns than other investments. As swaps involve contracts between two parties and may have a term of more than seven days, swap contracts may be viewed as less liquid investments. Furthermore, in the event of a payment default or insolvency of the counterparty to a swap contract, the Subfund bears the risk of losing the amount expected to be received under a swap contract. It is possible that developments on the swap market, including potential government regulations, will reduce a Subfund's ability to close out swap contracts in order to realise the amounts it is due to receive under such contracts.
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- ISKS ASSOCIATED WITH CURRENCY CONTRACTS
- : A Subfund may buy and sell spot and forward currency options as well as currency futures, primarily in order to hedge positions in the securities contained in the portfolio. Currency contracts may be more volatile and involve greater risk than investments in securities. Whether the use of currency contracts is successful depends on the Subfund's ability to forecast the development of the market and political conditions; this calls for abilities and techniques other than the ability to predict changes on the securities markets. If the Subfund incorrectly predicts the development of these factors, the Subfund's investment performance would be inferior to the performance that would have been achieved without the use of this investment strategy.
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- ISKS ASSOCIATED WITH OPTIONS AND FUTURES CONTRACTS
- : Where indicated in the relevant investment policy, a Subfund may buy and sell options on specific securities and currencies and furthermore buy and sell futures contracts on equities, currencies and indices as well as associated options. Although these types of investments are used to hedge against changes in market conditions, the buying and selling of these investments may also be speculative.

Participation in the options and futures markets involves investment risks and transaction costs to which a Subfund would not be exposed if it were not to use these strategies. If the fund manager incorrectly predicts changes in the development of the securities markets, the negative consequences for the Subfund may place it in a poorer position than it would be had it not implemented the strategies.
Other risks in connection with the use of options and securities index futures include (i) dependence on the Subfund's ability correctly to forecast changes in the development of certain securities that are hedged or the development of the indices; (ii) the possibly unwelcome correlation between the price of options and futures and options on them, on the one hand, and the price movements in the hedged assets, on the other; (iii) the fact that the abilities required for the use of these strategies differ from those that are required for the choosing of individual securities and (iv) the possible non-existence of a liquid secondary market for a specific instrument at any given time.
The use of derivative instruments by a Subfund involves other risks or possibly greater risks than investing directly in securities or other more traditional investments. The following lists important risk factors associated with all derivative instruments that may be used by the Subfund.
Positions in futures may be illiquid, as certain exchanges limit the permitted price fluctuations for certain futures contracts during a single day by regulations referred to as “daily price fluctuation limits” or “daily limits”. Under such daily limits, no trading may be conducted at prices beyond this daily limit on a single day. As soon as the price of a contract for a specific futures contract increases or decreases by an amount equivalent to the daily limit, positions in this futures contract may not be taken or liquidated unless the dealer is willing to execute transactions at the limit or within the limit. This may prevent a Subfund from liquidating disadvantageous positions.
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- ISKS ASSOCIATED WITH FORWARD TRADING
- : Forward contracts and options thereon, unlike futures contracts, are not traded on exchanges and are not standardised; instead banks and dealers on these markets act as business partners, with each transaction negotiated individually. Forward and “spot” trading is essentially unregulated; there are no restrictions on daily price changes and no limits on speculative positions. The business partners trading on the forward markets are not obliged continuously to act as market-makers in the currencies or commodities they are trading, although such markets may temporarily- and sometimes for considerable periods of time - be illiquid. Market illiquidity or disruptions may result in considerable losses for a Subfund.
- R
- ISKS ASSOCIATED WITH NON
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- AVAILABILITY
- : As the markets for some derivative instruments are relatively new and still at the development stage, suitable derivative transactions for hedging and other purposes may not be available in all circumstances. On expiry of a specific contract, the portfolio manager may wish to retain the position in the derivative instrument in the Subfund by concluding a similar contract. This may be impossible, however, if the counterparty to the original contract is unwilling to conclude a new contract and no other suitable counterparty can be found. There can be no guarantee that a Subfund will be able to conduct derivative transactions at any time or any given time. A Subfund's ability to use derivatives may be restricted owing to certain supervisory and tax-related factors.
- M
- ARGIN
- : Certain derivatives used by a Subfund may require that the Subfund deposit collateral with the counterparty in order to cover a payment obligation in relation to the position taken. The margin held must be marked to market on a daily basis, requiring additional payments if the position in question shows a loss, as a result of which the capital deposited falls below the prescribed minimum level. If, however, the position exhibits a profit above the prescribed minimum level, this profit may be paid out to the Subfund. Counterparties may increase their minimum margin requirements at their own discretion, especially at times of considerable volatility. This and/or the requirement to mark to market could directly increase the required minimum margin amount very significantly.

To fully understand the consequences of an investment in the individual Subfunds of the Company, investors should in addition consult the sections “Investment objectives and policy” (Special Part in each case), “Calculation of the net asset value”, “Suspension of the calculation of the net asset value and the issue, redemption and conversion of shares” as well as “Dividends” in this prospectus.
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Translation (ENDE, 2023-01-01):
# Besondere Anlagetechniken und Finanzinstrumente
Die Gesellschaft kann für jeden Subfonds zur effizienten Verwaltung oder zu Zwecken der Absicherung die nachfolgend genannten Anlagetechniken und Finanzinstrumente einsetzen. Sofern dies im Besonderen Teil des Rechtsprospekts entsprechend vorgesehen ist, kann sie ferner derivative Finanzinstrumente („Derivate“) zu Anlagezwecken nutzen. Dabei hat sie jederzeit die im Teil I des Gesetzes von 2010 und die im Kapitel
„Anlagegrenzen“ dieses Rechtsprospekts festgehaltenen Anlagerestriktionen zu beachten und insbesondere dem Umstand Rechnung zu tragen, dass die Wertpapiere, welche von den einzelnen Subfonds eingesetzten Derivaten und strukturierten Produkten unterliegen (unterliegende Wertpapiere), bei der Berechnung der in vorstehendem Kapitel festgehaltenen Anlagegrenzen zu berücksichtigen sind. Die Gesellschaft wird zu jedem Zeitpunkt beim Einsatz von Besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumenten die Anforderungen der Verordnung 10-04 der CSSF und der von Zeit zu Zeit erlassenen Luxemburger Vorgaben einhalten. Derivate können auch ausserbörslich (OTC) oder an einem anerkannten Markt gehandelt werden.
Die Gesellschaft berücksichtigt ferner beim Einsatz von besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumenten (insbesondere beim Einsatz von Derivaten und strukturierten Produkten) betreffend eines jeden Subfonds die Aufrechterhaltung einer angemessenen Liquidität.
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### Finanzinstrumente


#### Die Subfonds können im Rahmen des effizienten Portfoliomanagements oder zu Absicherungszwecken insbesondere, aber nicht ausschliesslich, die folgenden Finanzinstrumente einsetzen:
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### Finanz-Futures- und Terminkontrakte

Futures-Kontrakte: Die Subfonds dürfen verschiedene Arten von Futures-Kontrakten, unter anderem auf Zinssätze, Anleihen, Währungen und Indizes, kaufen und verkaufen, um die Gesamtrendite durch ein Engagement
in Zinssätzen, Wertpapierkursen, Kursen anderer Anlagen oder Indexkursen zu steigern oder um sich gegen Veränderungen von Zinssätzen, Wertpapierkursen, Kursen anderer Anlagen oder Indexkursen abzusichern. Ein mittels Futures erreichtes Engagement muss mit der geltenden Anlagepolitik des betreffenden Subfonds vereinbar sein. Futures-Kontrakte werden an geregelten Märkten gehandelt, sind mit Maklerkosten verbunden und erfordern Einschusszahlungen.
Differenzkontrakte (CFD): Die Subfonds dürfen Differenzkontrakte (CFD) abschliessen. Ein CFD ist eine vertragliche Vereinbarung zwischen zwei Parteien - Käufer und Verkäufer -, die festlegt, dass der Verkäufer die Differenz zwischen dem aktuellen Wert eines Vermögenswerts (eines Wertpapiers, Instruments, Wertpapierkorbes oder Index) und dessen Wert bei Abschluss des Vertrages an den Käufer zahlt. Ist die Differenz negativ, schuldet der Käufer dem Verkäufer die (entsprechende) Zahlung. CFD werden ausserbörslich (OTC) gehandelt und die Gegenpartei muss ein erstklassiges Finanzinstitut sein, das auf diese Art von Geschäften spezialisiert ist.
Devisenterminkontrakte: Die Subfonds dürfen Devisenterminkontrakte abschliessen. Bei einem Devisenterminkontrakt verpflichtet sich der Inhaber des Kontrakts, die Währung zu einem bestimmten Preis, in einer bestimmten Menge und an einem bestimmten zukünftigen Termin zu kaufen oder zu verkaufen. Devisenterminkontrakte werden ausserbörslich (OTC) gehandelt und die Gegenpartei muss ein erstklassiges Finanzinstitut sein, das auf diese Art von Geschäften spezialisiert ist.
- S
- WAPSZinsswaps oder Währungsswaps: Die Subfonds dürfen Zinsswap- und Währungsswap-Geschäfte tätigen. Bei einem Zinsswap wird ein Strom von zukünftigen Zinszahlungen gegen einen anderen auf der Basis eines bestimmten Kapitalbetrags getauscht. Bei Zinsswaps wird häufig eine feste Zahlung gegen eine variable Zahlung getauscht, die an einen Zinssatz gebunden ist. Bei einem Währungsswap werden Zinszahlungen und ein Kapitalbetrag in einer Währung gegen einen Kapitalbetrag und Zinszahlungen mit gleichem Wert in einer anderen Währung getauscht. Zinsswaps und Währungsswaps werden ausserbörslich (OTC) gehandelt und die Gegenpartei muss ein erstklassiges Finanzinstitut sein, das auf diese Art von Geschäften spezialisiert ist.

Inflationsswaps: Die Subfonds können Inflationsswap-Geschäfte tätigen. Bei einem Inflationsswap zahlt die eine Partei einen festen Zinssatz auf einen fiktiven Kapitalbetrag, während die andere Partei einen an einen Inflationsindex, etwa den Konsumentenpreisindex (KPI), gekoppelten variablen Zinssatz zahlt. Die Partei, die den variablen Zinssatz zahlt, zahlt den inflationsbereinigten Satz, multipliziert mit dem fiktiven Kapitalbetrag. Inflationsswaps werden ausserbörslich (OTC) gehandelt und die Gegenpartei muss ein erstklassiges Finanzinstitut sein, das auf diese Art von Geschäften spezialisiert ist.
Credit Defaults Swaps (CDS): Die Subfonds können Geschäfte mit Credit Default Swaps tätigen. Ein CDS ist eine Vereinbarung, mit der Kreditrisiken Dritter von einer Partei auf die andere übertragen werden. Eine Swap- Partei (der „Sicherungsnehmer“) ist in der Regel dem Kreditrisiko eines Dritten ausgesetzt und der Kontrahent bei dem Credit Default Swap (der „Sicherungsgeber“) verpflichtet sich, dieses Risiko gegen regelmässige Zahlungen (entsprechend einer Versicherungsprämie) zu versichern. Nach Eintritt eines Ausfallereignisses (wie in der Dokumentation des Swap-Kontrakts definiert) liefert der Sicherungsnehmer entweder ein notleidendes Wertpapier des Referenzschuldners an den Sicherungsgeber aus und erhält den Nennwert des Instruments („physische Abrechnung“) oder der Sicherungsgeber zahlt dem Sicherungsnehmer die Differenz zwischen dem Nennwert und dem Marktpreis eines Schuldpapiers des Referenzschuldners („Barabrechnung“). Credit Default Swaps sind ausserbörslich (OTC) gehandelte Kontrakte und können von den Subfonds gekauft oder verkauft werden, um zu Anlagezwecken ein Engagement in Kreditrisiken aufzubauen oder um Kontrahentenrisiken abzusichern. Die Kontrahenten müssen erstklassige Finanzinstitute sein, die auf diese Art von Geschäften spezialisiert sind.
Total Return Swaps: Die Subfonds dürfen Total-Return-Swaps abschliessen, bei denen der Anspruch auf eine Gesamtrendite, Dividenden oder Coupons zuzüglich Kapitalerträge oder -verluste eines bestimmten Referenzvermögenswerts, -index oder -korbes von Vermögenswerten gegen das Recht, feste oder variable Zahlungen zu leisten, getauscht wird. Etwaige Vermögenswerte, welche der Fonds erhält, müssen mit der Anlagepolitik des Fonds vereinbar sein. Schliesst der Fonds einen Total-Return-Swap auf Nettobasis ab, werden die beiden Zahlungsströme aufgerechnet, und der Fonds zahlt oder erhält, je nach Sachlage, nur den Nettobetrag der beiden Zahlungen. Total-Return-Swaps werden ausserbörslich (OTC) gehandelt und die Gegenpartei muss ein erstklassiges Finanzinstitut sein, das auf diese Art von Geschäften spezialisiert ist. Die Subfonds können in

#### Total Return Swaps oder in andere Derivate mit vergleichbaren Eigenschaften investieren, welche wie folgt beschrieben werden können:
- Die Basiswerte der Total Return Swaps oder anderen Finanzinstrumenten mit vergleichbaren Eigenschaften umfassen insbesondere einzelne Aktien oder Anleihen, Körbe von Aktien oder Anleihen oder Finanzindizes, die gemäss den Absätzen 48-61 der ESMA Leitlinie 2012/832 zulässig sind. Die Komponenten der Finanzindizes umfassen unter anderem, Aktien, Anleihen, Derivate auf Rohstoffe. Die Anlagepolitik der verschiedenen Subfonds enthält weitere Details über den Einsatz von Total Return Swaps oder anderen Finanzinstrumenten mit vergleichbaren Eigenschaften, welche abweichende zu den oben beschriebenen Basiswerten oder Strategien zugrunde liegen.
- Gegenparteien von solchen Geschäften sind regulierte Finanzinstitute mit einer guten Bonität, die auf derartige Geschäfte spezialisiert sind.
- Der Ausfall einer Gegenpartei kann einen negativen Einfluss auf die Rendite der Aktionäre haben. Der Anlageverwalter beabsichtigt das Erfüllungsrisiko der Gegenparteien zu minimieren, indem er nur Gegenparteien mit einer guten Bonität auswählt und die Ratingentwicklung der Gegenparteien überwacht. Darüber hinaus werden diese Geschäfte nur auf der Grundlage von standardisierten Rahmenverträgen (ISDA mit Credit Support Annex, Deutscher Rahmenvertrag mit Besicherungsanhang, o.ä.) abgeschlossen. Der Credit-Support Annex bzw. Besicherungsanhang definiert die Bedingungen unter denen Sicherheiten an die Gegenpartei übertragen bzw. von ihr empfangen werden um das Ausfallrisiko aus derivativen Positionen und somit die negativen Auswirkungen auf die Rendite der Aktionäre im Falle des Ausfalls einer Gegenpartei zu mindern.
- Die Gegenparteien für Total Return Swaps oder andere Finanzinstrumente mit vergleichbaren Eigenschaften besitzen keinerlei Ermessen über die Zusammensetzung oder Verwaltung des Portfolios eines Subfonds oder über die Basiswerte von diesen derivativen Finanzinstrumenten, noch ist die Zustimmung der Gegenpartei erforderlich in Bezug auf den Abschluss einer solchen Transaktion. Im Falle einer Abweichung von diesem Grundsatz enthält die Anlagepolitik der Subfonds weitere Details.
- Die Total Return Swaps oder Derivate mit vergleichbaren Eigenschaften werden in die Berechnung der festgelegten Anlagegrenzen einbezogen.


#### Verordnung (EU) 2015/2365 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU 648/2012)
Im Zeitpunkt der Erstellung dieses Prospekts setzen die nachfolgend aufgeführten Subfonds Total Return Swaps (einschliesslich Equity Swaps und Differenzgeschäfte [CFDs]) ein. Aus der Tabelle kann des weiteren entnommen werden, wie hoch der auf diese Instrumente entfallende Anteil des verwalteten Vermögens des Subfonds maximal sein darf und mit welcher Höhe zu rechnen ist. Sollten sich die Umstände ändern, so wird dies bei der nächsten Prospektanpassung nachgeführt.
| Subfonds | Total Return Swaps (inklusive Equity Swaps und CFD) |
| --- | --- |
| Maximaler Anteil | Voraussichtlicher Anteil |
| [derzeit setzen keine Subfonds Total Return Swaps ein] |  |  |
|  |  |
| • |  |  |
| • |  |  |
| • |  |  |

Jene Arten von Vermögenswerten, die im Einklang mit der Anlagepolitik des entsprechenden Subfonds stehen, kann für Total Return Swaps aufgewendet werden, sofern in der Anlagepolitik des entsprechenden Subfonds nicht etwas anderes angegeben ist.
Sämtliche Erlöse aus einem vom Subfonds eingegangenen Total Return Swap, fallen abzüglich der direkten und indirekten Betriebskosten an den jeweiligen Subfonds zurück. Die Identität der Einheiten, denen etwaige
direkte und indirekte Kosten und Gebühren gezahlt werden, werden im Jahresbericht der Gesellschaft offengelegt. Zu diesen Einheiten können die Verwaltungsgesellschaft, die Depotbank oder mit der Depotbank verbundene Unternehmen zählen. Bei der Auswahl von Kontrahenten für diese Transaktionen berücksichtigt der jeweilige Anlageverwalter, ob die belasteten Kosten und Gebühren zu marktüblichen Preisen anfallen.
- O
- PTIONENDie Gesellschaft kann für jeden Subfonds Kauf- und Verkaufsoptionen auf beliebige Wertpapiere, Futures- Kontrakte, Swap-Kontrakte, Währungen oder Indizes, die aus Wertpapieren bestehen, die mit der jeweiligen Anlagepolitik vereinbar sind, verkaufen oder kaufen. Optionen können an einem geregelten Markt oder ausserbörslich (OTC) gehandelt werden. Der Verkauf und der Kauf von Optionen sind hochspezialisierte Tätigkeiten, bei denen die Gegenparteien erstklassige Finanzinstitute sein müssen, die auf diese Art von Geschäften spezialisiert sind.

Optionen auf Wertpapiere: Die Subfonds dürfen Kauf- und Verkaufsoptionen auf jedes beliebige Wertpapier kaufen oder verkaufen, das mit der jeweiligen Anlagepolitik des Subfonds vereinbar ist. Optionen auf Wertpapiere sind im Allgemeinen einfache („Plain Vanilla“) Optionen. Sie können an einem geregelten Markt oder ausserbörslich (OTC) gehandelt werden.
Optionen auf Futures-Kontrakte: Die Subfonds können Kauf- und Verkaufsoptionen auf beliebige Futures- Kontrakte kaufen und verkaufen, die in Abschnitt 6.1.1 genannt sind. Jegliches Engagement, das durch Optionen auf Futures-Kontrakte erreicht wird, muss mit der jeweiligen Anlagepolitik des Subfonds vereinbar sein. Optionen auf Futures-Kontrakte werden im Allgemeinen an geregelten Märkten gehandelt.
Optionen auf Swaps (Swaptions): Die Subfonds können Swaption-Vereinbarungen schliessen. Dabei handelt es sich um eine Option, bei der eine Zinsswap-Vereinbarung für einen bestimmten zukünftigen Termin und mit einem festgelegten Satz gegen Zahlung einer Optionsprämie abgeschlossen wird. Swaptions sind normalerweise einfache („Plain Vanilla“) Optionen und werden im Allgemeinen für das Management des Zinssatz- und Volatilitätsrisikos des Subfonds verwendet. Sie können als Ersatz für physische Wertpapiere oder als weniger teure oder liquidere Möglichkeit genutzt werden, die gewünschten Engagements zu erreichen. Swaptions werden ausserbörslich gehandelt.
Optionen auf Währungen: Die Subfonds können Währungsoptionen kaufen und verkaufen. Währungsoptionen räumen dem Inhaber das Recht ein, während eines bestimmten Zeitraums eine Währung zu einem bestimmten Wechselkurs zu kaufen oder zu verkaufen. Die Subfonds können zu Absicherungs- und Anlagezwecken einfache („Plain Vanilla“) Verkaufs- und Kaufoptionen sowie nicht-standardmässige Optionen, darunter Barrier- oder Digital- Optionen, verwenden. Bei Barrier-Optionen hängt die Auszahlung davon ab, ob der Basiswert einen zuvor festgelegten Kurs (Barriere) erreicht oder übertroffen hat oder nicht. Bei Digital-Optionen wird die Auszahlung zu Beginn des Kontrakts festgelegt und hängt nicht davon ab, wie stark sich der Kurs des Basiswerts bewegt. Währungsoptionen werden im Allgemeinen ausserbörslich (OTC) gehandelt.
Optionen auf Indizes: Die Subfonds dürfen Kauf- und Verkaufsoptionen auf Indizes kaufen und verkaufen, die aus Wertpapieren bestehen, die mit der jeweiligen Anlagepolitik des Subfonds vereinbar sind. Optionen auf Indizes sind im Allgemeinen einfache („Plain Vanilla“) Optionen. Sie können an einem geregelten Markt oder ausserbörslich (OTC) gehandelt werden.
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### Strukturierte Produkte

Zur effizienten Verwaltung oder zu Zwecken der Absicherung kann die Gesellschaft für jeden Subfonds strukturierte Produkte einsetzen. Die Palette der strukturierten Produkte umfasst insbesondere Credit-linked Notes, Equity-linked Notes, Performance-linked Notes, Index-linked Notes sowie andere Notes, deren Wertentwicklung an Basisinstrumente gekoppelt ist, welche gemäss Teil I des Gesetzes von 2010 und den zugehörigen Ausführungsbestimmungen zulässig sind. Bei solchen Geschäften muss die Gegenpartei ein erstklassiges Finanzinstitut sein, welches auf diese Art von Geschäften spezialisiert ist. Strukturierte Produkte sind zusammengesetzte Produkte. In strukturierten Produkten können auch Derivate und/oder sonstige Anlagetechniken und Instrumente eingebettet sein. Somit sind neben den Risikomerkmalen von Wertpapieren auch die Risikomerkmale von Derivaten und sonstigen Anlagetechniken und Instrumenten zu beachten. Generell sind sie den Risiken der ihnen unterliegenden Märkte bzw. Basisinstrumente ausgesetzt. Je nach Ausgestaltung
können sie volatiler sein und somit höhere Risiken in sich bergen als Direktanlagen, und es kann das Risiko eines Ausfalls von Erträgen oder sogar eines Totalverlusts des investierten Kapitals in Folge der Preisbewegungen des unterliegenden Marktes bzw. Basisinstruments bestehen.
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### Anlagetechniken
- Geschäfte zur Absicherung gegen Marktrisiken und gegen Risiken im Zusammenhang mit der Entwicklung an den BörsenZur Absicherung gegen eine ungünstige Kursentwicklung an den Märkten kann die Gesellschaft für jeden Subfonds Terminkontrakte und Call-Optionen auf Aktienmarktindizes, Bondmarktindizes oder andere Indizes oder Finanzinstrumente verkaufen oder Put-Optionen auf Aktienmarktindizes, Bondmarktindizes oder andere Indizes oder Finanzinstrumente kaufen oder Tauschgeschäfte (Swaps) abschliessen, bei denen die Zahlungen zwischen der Gesellschaft und der Gegenpartei von der Entwicklung bestimmter Aktienmarktindizes, Bondmarktindizes oder anderer Indizes oder Finanzinstrumente abhängen.

Da diese Käufe und Verkäufe zum Zwecke der Absicherung getätigt werden, muss eine ausreichende Übereinstimmung zwischen der Zusammensetzung des abzusichernden Wertpapierbestandes und des verwendeten Börsenindex gegeben sein.
- Geschäfte zur Absicherung gegen ZinsrisikenZur Absicherung gegen Risiken in Verbindung mit Zinsänderungen kann die Gesellschaft für jeden Subfonds Terminkontrakte und Call-Optionen auf Zinssätze verkaufen oder Put-Optionen auf Zinssätze kaufen sowie Zinsswaps, Forward Rate Agreements und Optionsgeschäfte auf Zinsswaps (Swaptions) mit erstklassigen Finanzinstituten, die auf diese Geschäftsart spezialisiert sind, im Rahmen von freihändigen Geschäften abschliessen.
- Geschäfte zur Absicherung gegen InflationsrisikenZur Absicherung gegen Risiken in Verbindung mit einem unerwarteten Anstieg der Inflation kann die Gesellschaft für jeden Subfonds sogenannte Inflationsswaps mit erstklassigen Finanzinstituten, die auf diese Geschäftsart spezialisiert sind, im Rahmen von freihändigen Geschäften abschliessen oder andere Inflationsschutzinstrumente einsetzen.
- Geschäfte zur Absicherung gegen das Kreditausfallrisiko bzw. das Risiko der Verschlechterung der SchuldnerbonitätZur Absicherung gegen das Kreditausfallrisiko bzw. das Risiko von Wertverlusten aufgrund der Verschlechterung der Schuldnerbonität kann sich die Gesellschaft für jeden Subfonds in Credit Options, Credit Spread Swaps ("CSS"), Credit Default Swaps ("CDS"), CDS-(Index)-Baskets, Credit-linked Total Return Swaps und ähnlichen Kreditderivaten mit erstklassigen Finanzinstituten, die auf diese Geschäftsart spezialisiert sind, im Rahmen von freihändigen Geschäften engagieren.
- Geschäfte, die mit einem anderen Ziel als der Absicherung getätigt werden („aktiver Einsatz“)Die Gesellschaft kann für jeden Subfonds Terminkontrakte und Optionen auf alle Arten von Finanzinstrumenten kaufen und verkaufen.

Des Weiteren kann sich die Gesellschaft für jeden Subfonds auch in Zins- und Kreditswaps (Interest Rate Swaps, Credit Spread Swaps ("CSS"), Credit Default Swaps ("CDS"), CDS-(Index)-Baskets u.ä.), Inflationsswaps, Optionsgeschäften auf Zins- und Kreditswaps (Swaptions), aber auch solchen Swapgeschäften, Optionsgeschäften oder anderen Finanzderivatgeschäften engagieren, bei denen die Gesellschaft und die Gegenpartei vereinbaren, Performance und/oder Einkommen zu tauschen (Total Return Swaps u.a.). Dies umfasst auch sogenannte Differenzkontrakte („Contracts for Difference“; „CFD“).
Inflationsswaps werden gewöhnlich für Anlagezwecke verwendet, wobei eine feste Zahlung gegen eine variable Zahlung getauscht wird, die an ein Inflationsmass gekoppelt ist. Zinsswaps werden im Allgemeinen für Anlagezwecke und zum Management des Zinsrisikos des Subfonds verwendet. Sie können als Ersatz für ein physisches Wertpapier oder als weniger teure oder liquidere Möglichkeit genutzt werden, die gewünschten Engagements zu erreichen. Währungsswaps werden eingesetzt, um von komparativen Vorteilen zu profitieren.
Differenzkontrakte ermöglichen es den Subfonds, synthetische Long- oder Short-Positionen mit einer variablen Sicherheitshinterlegung einzugehen, wobei das Fälligkeitsdatum und die Höhe des Kontrakts - anders als bei Futures-Kontrakten - nicht fest sind. Total-Return-Swaps können entweder als Ersatz für den Kauf einer Gruppe von Wertpapieren, zur Absicherung bestimmter Indexrisiken oder zum Aufbau oder zur Verringerung des Engagements in einem Index genutzt werden oder an die Wertentwicklung eines oder mehrerer zugrundeliegender Indizes gebunden sein, die direkt oder indirekt an bestimmte Wertpapiere gekoppelt sind. Mögliche Gründe für den Abschluss von Total-Return-Swaps könnten unter anderem, sein, dass der Anlageverwalter in einen Index investieren möchte, aber kein Futures-Markt verfügbar ist, dass der zugrundeliegende Markt liquider ist als der Futures-Markt oder dass der Future an einer Börse gehandelt wird, an dem es nach Auffassung des Anlageverwalters nicht angebracht ist zu handeln.
- Wertpapier-Termingeschäfte (Securities Forward Settlement Transactions)Die Gesellschaft kann für eine effiziente Verwaltung oder zur Absicherung Termingeschäfte mit Broker-Händlern abschliessen, die bei diesen Transaktionen als Market Maker fungieren, sofern es sich bei diesen um erstklassige Institute handelt, die sich auf diese Art von Transaktionen spezialisiert haben und an den OTC-Märkten teilnehmen. Diese Transaktionen beinhalten den Kauf bzw. Verkauf von Wertpapieren zu ihrem aktuellen Kurs; die Lieferung und Abrechnung erfolgt zu einem späteren Termin, der im Voraus festgelegt wird.

Innerhalb einer angemessenen Frist vor dem Abwicklungstermin für diese Transaktionen kann die Gesellschaft mit dem betreffenden Broker-Händler vereinbaren, dass die Wertpapiere entweder wieder an den Broker-Händler verkauft bzw. von ihm zurückgekauft werden, oder dass eine Verlängerung für einen weiteren Zeitraum vorgenommen wird, wobei sämtliche bei der Transaktion realisierten Gewinne bzw. Verluste an den Broker- Händler gezahlt bzw. von diesem an die Gesellschaft geleistet werden. Kauftransaktionen werden jedoch von der Gesellschaft in der Absicht geschlossen, die jeweiligen Wertpapiere zu erwerben.
Die Gesellschaft kann im Kurs der Wertpapiere enthaltene geschäftsübliche Gebühren an den betreffenden Broker-Händler zahlen, um die dem Broker-Händler auf Grund der späteren Abwicklung entstehenden Kosten zu finanzieren.
- Absicherung von WährungsrisikenZum Zwecke der Absicherung gegen Währungsrisiken kann die Gesellschaft für jeden Subfonds an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt, oder im Rahmen von freihändigen Geschäften, Devisenterminkontrakte abschliessen, Devisen-Call-Optionen verkaufen bzw. Devisen-Put-Optionen kaufen, um so das Exposure in der als riskant erachteten Währung zu reduzieren bzw. gänzlich zu eliminieren und in die Referenzwährung oder eine andere, als weniger riskant erachtete Währung des Anlageuniversums zu verlagern.

Die Gesellschaft kann auch im Rahmen von freihändigen Geschäften mit erstklassigen Finanzinstituten, die auf diese Geschäfte spezialisiert sind, Devisen auf Termin verkaufen bzw. tauschen (Währungsswaps). Diese können genutzt werden, um
- im Rahmen der Anlagestrategie des Subfonds in Fremdwährungen zu investieren;
- die Nennwährung der Vermögenswerte des Subfonds gegenüber der Rechnungswährung des Subfonds abzusichern;
- das Wechselkursrisiko zwischen der Rechnungswährung des Subfonds und der Währung zu mindern, auf welche die Anteile einer Klasse des Subfonds lauten, wenn diese Währung von der Rechnungswährung des Subfonds abweicht, oder
- die Denominierungswährung der einer bestimmten Klasse zurechenbaren Vermögenswerte des Subfonds gegenüber der Nennwährung dieser Klasse, wenn diese sich voneinander unterscheiden, abzusichern. Im Rahmen dieser Strategie können Ober- („Caps“) und Untergrenzen („Floors“) verwendet werden.
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### Effiziente Portfolioverwaltung – sonstige Anlagetechniken und –instrumente

Zusätzlich zu Anlagen in Derivaten kann die Gesellschaft gemäss den Bedingungen des Rundschreibens CSSF 08/356 (in der jeweils geltenden Fassung sowie jegliches Ersatzrundschreiben) und den Leitlinien der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ESMA/2012/832, die durch das Rundschreiben CSSF 13/559 (wie abgeändert durch das Rundschreiben CSSF 14/592) in Luxemburg implementiert wurde, sowie sonst
hierzu erlassenen Leitlinien andere Anlagetechniken und -instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben, einsetzen wie z.B. Pensionsgeschäfte (Pensions- und Reverse Pensionsgeschäfte) und Wertpapierleihgeschäfte. Anlagetechniken und -instrumente, die Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben und die zum Zwecke einer effizienten Portfolioverwaltung eingesetzt werden, einschliesslich Derivaten, die nicht für direkte Investitionszwecke eingesetzt werden, sollen die folgenden Kriterien erfüllen:
- sie sind insofern ökonomisch angemessen, als sie kostenwirksam eingesetzt werden:
- sie werden mit einem oder mehreren der folgenden spezifischen Ziele eingesetzt:
	- Risikosenkung;
	- Kostensenkung;
	- Generierung zusätzlichen Kapitals oder Ertrags für die Gesellschaft, verbunden mit einem Risiko, das mit dem Risikoprofil der Gesellschaft und der betreffenden Subfonds der Gesellschaft und den für sie geltenden Risikodiversifizierungsvorschriften vereinbar ist;

- ihre Risiken werden durch das Risikomanagementverfahren der Gesellschaft angemessen erfasst; und
- sie dürfen nicht zu einer Veränderung des erklärten Anlageziels des Subfonds führen oder mit wesentlichen zusätzlichen Risiken im Vergleich zu der allgemeinen, im Prospekt oder den wesentlichen Anlegerinformationen beschriebenen Risikostrategie verbunden sein.


#### Die für eine effiziente Portfolioverwaltung in Frage kommenden Techniken und Instrumente werden im Folgenden erläutert und unterliegen den nachfolgend beschriebenen Bedingungen.
Im Übrigen dürfen diese Geschäfte für 100 % der von dem betreffenden Subfonds gehaltenen Vermögenswerte abgeschlossen werden, vorausgesetzt (i) ihr Umfang bleibt in einem angemessenen Rahmen oder die Gesellschaft ist berechtigt, die Rückgabe der verliehenen Wertpapiere zu verlangen, so dass es ihr jederzeit möglich ist, ihre Rücknahmeverpflichtungen zu erfüllen, und (ii) diese Geschäfte gefährden nicht die Verwaltung der Vermögenswerte der Gesellschaft entsprechend der Anlagepolitik des betreffenden Subfonds. Die Risikoüberwachung erfolgt gemäss dem Risikomanagementverfahren der Gesellschaft.

#### Die Anwendung der effizienten Portfolioverwaltung kann möglicherweise einen negativen Einfluss auf die Rendite der Aktionäre haben.

#### Direkte und indirekte operationelle Kosten können durch die effiziente Portfolioverwaltung entstehen, welche von den Erträgen abziehbar sind. Diese Kosten werden keine versteckte Vergütung enthalten.

#### Es wird ferner sichergestellt, dass bei der Anwendung der effizienten Portfolioverwaltung keine Interessenkonflikte zum Nachteil der Anleger entstehen.
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### Securities Lending (Wertpapierleihgeschäfte)

Im Zeitpunkt der Erstellung dieses Prospekts tätigt keiner der Subfonds der Gesellschaft Wertpapierleihgeschäfte im Sinne der Verordnung (EU) 2015/2365 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) 648/2012. Sollte sich dieser Umstand ändern, so wird dies bei der nächsten Anpassung des Prospekts nachgeführt.
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### Wertpapier-Pensionsgeschäfte

Im Zeitpunkt der Erstellung dieses Prospekts tätigt keiner der Subfonds der Gesellschaft Wertpapier- Pensionsgeschäfte im Sinne der Verordnung (EU) 2015/2365 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) 648/2012. Sollte sich dieser Umstand ändern, so wird dies bei der nächsten Anpassung des Prospekts nachgeführt.
- Sicherheitenverwaltung für Geschäfte mit OTC-Derivativen und Techniken für eine effizientePortfolioverwaltungDie folgenden Bestimmungen entsprechen den Anforderungen der Leitlinien der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ESMA/2012/832, die sich ändern können.
- Im Zusammenhang mit OTC-Derivate-Geschäften und Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung entgegengenommene Sicherheiten („Sicherheiten“), müssen stets sämtliche nachfolgende Kriterien erfüllen:
	- Liquidität: Die Sicherheiten, die keine Barmittel sind, sollten hochliquide sein und zu einem transparenten Preis auf einem regulierten Markt oder innerhalb eines multilateralen Handelssystems gehandelt werden, damit sie kurzfristig zu einem Preis veräussert werden können, der nahe an der vor dem Verkauf festgestellten Bewertung liegt. Die entgegengenommenen Sicherheiten sollten ausserdem die Bestimmungen von Artikel 48 des Gesetzes von 2010 erfüllen.
	- Bewertung: Die Sicherheiten sollten börsentäglich bewertet werden. Vermögenswerte, die eine hohe Preisvolatilität aufweisen, sollten nur als Sicherheit akzeptiert werden, wenn geeignete konservative Bewertungsabschläge (Haircuts) angewandt werden.
	- Bonität des Emittenten: Der Emittent der Sicherheiten sollte eine hohe Bonität aufweisen.
	- Korrelation: Die Sicherheiten sollten von einem Rechtsträger ausgegeben werden, der von der Gegenpartei unabhängig ist und keine hohe Korrelation mit der Entwicklung der Gegenpartei aufweist.
	- Diversifizierung: Bei den Sicherheiten ist auf eine angemessene Diversifizierung in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten zu achten, Das Kriterium der angemessenen Diversifizierung im Hinblick auf die Emittentenkonzentration wird als erfüllt betrachtet, wenn ein Subfonds von einer Gegenpartei einen Sicherheitenkorb (Collateral Basket) erhält, bei dem die maximale Aussetzung gegenüber einem bestimmten Emittenten 20% des Nettoinventarwerts entspricht. Wenn ein Subfonds unterschiedliche Gegenparteien hat, sollten die verschiedenen Sicherheitenkörbe aggregiert werden, um die 20%-Grenze für die Aussetzung gegenüber einem einzelnen Emittenten zu berechnen. Abweichend von diesem Unterpunkt können die Subfonds vollständig durch verschiedene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente besichert werden, die von einem Mitgliedstaat, einer oder mehrerer seiner Gebietskörperschaften, einem Drittstaat oder einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden. Diese Subfonds sollten Wertpapiere halten, die im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben worden sind, wobei die Wertpapiere aus einer einzigen Emission 30% des Nettoinventarwerts eines Subfonds nicht überschreiten sollten. Sofern die Subfonds eine vollständige Besicherung durch von einem Mitgliedstaat begebene oder garantierte Wertpapiere anstreben, wird dies entsprechend im jeweils Besonderen Teil dargelegt. Ferner werden die Subfonds im Einzelnen angeben, welcher Mitgliedstaat, welche Gebietskörperschaften oder welche internationalen Einrichtungen öffentlich- rechtlichen Charakters die Wertpapiere, die sie als Sicherheiten für mehr als 20% ihres Nettoinventarwerts entgegennehmen, begeben oder garantieren.
	- Sofortige Verfügbarkeit: Die Gesellschaft muss die Möglichkeit haben, entgegengenommene Sicherheiten jederzeit ohne Bezugnahme auf die Gegenpartei oder Genehmigung seitens der Gegenpartei zu verwerten.

- Vorbehaltlich oben stehender Kriterien müssen für jeden Subfonds zulässige Sicherheiten den folgenden Anforderungen entsprechen:
	- liquide Vermögenswerte wie Barmittel oder kurzfristige Bankeinlagen, Geldmarktinstrumente im Sinne der Richtlinie 2007/16/EG vom 19. März 2007, Akkreditive oder Bürgschaften auf erste Anforderung, die von einem erstklassigen, nicht mit der Gegenpartei verbundenen Kreditinstitut begeben werden;
	- Anleihen, die von einem Mitgliedstaat der OECD begeben oder garantiert werden,

- In Fällen von Rechtsübertragungen sind die entgegengenommenen Sicherheiten von der Depotbank oder ihrem Vertreter zu verwahren. Liegt keine Rechtsübertragung vor, können die Sicherheiten von einem Dritten verwahrt werden, der einer Aufsicht unterliegt und mit dem Sicherheitengeber in keinerlei Verbindung steht.
- Die Gesellschaft hat eine so genannte „Haircut“-Strategie für jede Vermögenskategorie eingeführt, die sie als Sicherheiten entgegennimmt. Ein Haircut ist ein Abschlag auf den Wert einer Sicherheit, mit dem einer Verschlechterung der Bewertung oder des Liquiditätsprofils einer Sicherheit im Laufe der Zeit Rechnung getragen wird. Die „Haircut“- Strategie berücksichtigt die Eigenschaften der jeweiligen Vermögenskategorie, einschliesslich der Kreditwürdigkeit des Emittenten der Sicherheiten, die Preisvolatilität der Sicherheiten unddie Ergebnisse von Stresstests, die im Rahmen der Sicherheitenverwaltung durchgeführt werden. Vorbehaltlich der bestehenden Geschäfte mit der jeweiligen Gegenpartei, die Mindestbeträge für die Übertragung von Sicherheiten beinhalten können, beabsichtigt die Gesellschaft, dass erhaltene Sicherheiten, wie in Nr. 2 b) definiert, gemäss der „Haircut“-Strategie um einen Bewertungsabschlag von mindestens 2% angepasst wird, der zumindest dem Gegenparteirisiko entspricht.
- Risiken und potentielle Interessenskonflikte im Zusammenhang mit OTC-Derivaten und der effizienten Portfolioverwaltung
	- Mit OTC-Derivate-Geschäften, der effizienten Portfolioverwaltung und der Verwaltung von Sicherheiten sind bestimmte Risiken verbunden. Weitere Informationen dazu finden sich in diesem Prospekt in den Kapiteln „Risiken in Verbindung mit dem Einsatz von Derivaten und anderen besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumenten“ sowie insbesondere u.a. unter den Risiken im Zusammenhang mit Derivaten, dem Gegenparteirisiko sowie dem Gegenparteirisiko gegenüber der Depotbank. Diese Risiken können Aktionäre einem erhöhten Verlustrisiko aussetzen.
	- Das kombinierte Gegenparteirisiko aus einem Geschäft mit OTC-Derivaten oder Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung darf 10% des Vermögens eines Subfonds nicht übersteigen, sofern es sich bei der Gegenpartei um ein Kreditinstitut handelt, das in der EU oder in einem Land ansässig ist, in dem der luxemburgischen Aufsichtsbehörde zufolge Aufsichtsbestimmungen gelten, die den in der EU geltenden gleichwertig sind. In allen anderen Fällen liegt diese Grenze bei 5%

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### Anlagen in Finanzindizes gemäss Art. 9 der Grossherzoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008 .

Die Gesellschaft kann in derivative Finanzinstrumente investieren, deren Basiswerte Indizes abbilden. Dabei kann die Gesellschafft die Diversifizierungsgrenzen für eine Indexkomponente gemäss Artikel 44 des Gesetzes von 2010 anheben.
Das Anheben der Diversifizierungsgrenzen kann in aussergewöhnlichen Marktbedingungen eintreten, wenn innerhalb eines bestimmten Marktes, einer Branche oder eines Segments, ein oder mehrere Komponente des Indizes eine vorherrschende Position einnimmt. Eine vorherrschende Position kann durch besondere wirtschaftliche und Marktentwicklungen oder auch durch markt-, branchen- oder segmentspezifische Einschränkungen entstehen. Einzelheiten hierzu sind ggf. in der Anlagepolitik des betroffenen Subfonds enthalten.
Die Gesellschaft investiert in derivative Finanzinstrumente deren Basiswert Indizes abbilden, die im Wesentlichen eine halbjährliche oder jährliche Anpassung der Indexzusammensetzung („Rebalancing Frequency“) haben. Die folgenden Fälle sind zu unterscheiden:
- Für Derivate die an einer Börse gehandelt werden, hat die Anpassung der Indexzusammensetzung lediglich den Effekt einer Änderung in der Berechnung, jedoch keine direkte oder indirekte Auswirkungen auf die Kosten des entsprechenden Subfonds.
- Bei OTC-Derivate hält die Gegenpartei in der Regel die Indexkomponente nicht physisch, sondern sichert ihre Position hauptsächlich über derivative Instrumente. Sollten Geschäfte als Konsequenz der Anpassung der Indexzusammensetzung stattfinden, wird dies auf sehr liquiden derivativen Märkten vorgenommen, sodass die Auswirkungen auf die Kosten des entsprechenden Subfonds gering bleiben.


#### Bei Anlagen in Rohstoffindizes wenden sich ferner die folgenden Regeln an:
Rohstoffindizes enthalten eine repräsentative ausgewogene Auswahl an Rohstoffen, welche aus dem gesamten Rohstoff-Universum und durch Futures dargelegt werden. Diese repräsentative ausgewogene Auswahl von Rohstoffen spiegelt die Existenz mehrerer Rohstoffe wieder. Anlagen in Einzelrohstoffindizes sind nicht gestattet. Für die Beurteilung von Rohstoffindizes wird die Korrelation verschiedener Indexkomponenten berücksichtigt.
- Risiken in Verbindung mit dem Einsatz von Derivativen und anderen besonderen Anlagetechniken undFinanzinstrumentenDer umsichtige Einsatz dieser derivativen und andern besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumente kann zwar von Vorteil sein, birgt aber auch Risiken, die sich von denen traditioneller Anlageformen unterscheiden und in einigen Fällen sogar grösser sein können. Im Folgenden wird allgemein auf wichtige Risikofaktoren und Aspekteeingegangen, die den Einsatz von derivativen und anderen besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumente betreffen und über die sich die Aktionäre vor einer Anlage in einen Subfonds im Klaren sein sollten.


#### Allgemeine Risiken
- Marktrisiken: Diese Risiken sind allgemeiner Art und bei allen Anlageformen vorhanden; danach kann sich der Wert eines bestimmten Finanzinstruments auf eine Art und Weise ändern, die sich unter Umständen nachteilig auf die Interessen eines Subfonds auswirkt. Wie die meisten anderen Anlagen sind Finanzinstrumente dem Risiko ausgesetzt, dass der Marktwert des Instruments sich in einer für die Interessen des Subfonds nachteiligen Weise verändert. Wenn ein Anlageverwalter den Wert von Wertpapieren und Währungen oder Zinssätze oder andere Wirtschaftsfaktoren bei der Verwendung von Derivaten für einen Subfonds nicht richtig prognostiziert, wäre es für den Subfonds möglicherweise besser gewesen, das betreffende Geschäft gar nicht erst zu tätigen. Einige Strategien, die mit Finanzinstrumenten verbunden sind, können das Verlustrisiko zwar verringern, jedoch können sie auch die Ertragsmöglichkeiten schmälern oder sogar zu Verlusten führen, indem sie günstige Kursentwicklungen anderer Anlagen des Subfonds aufwiegen. Ein Subfonds muss möglicherweise ein Wertpapier zu einem ungünstigen Zeitpunkt oder Kurs kaufen oder verkaufen, weil der Subfonds gesetzlich verpflichtet ist, im Zusammenhang mit bestimmten Derivatgeschäften Ausgleichspositionen oder eine Absicherung durch Vermögenswerte zu halten.
- Kontrolle und Überwachung: Bei derivativen und anderen besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumenten handelt es sich um spezielle Produkte, die andere Anlagetechniken und Risikoanalysen erfordern als Aktien- und Rentenwerte. Der Einsatz eines derivativen Finanzinstruments setzt nicht nur die Kenntnis des zugrundeliegenden Instruments, sondern auch des Derivats selbst voraus, ohne dass dabei jedoch die Wertentwicklung des Derivats unter allen denkbaren Marktbedingungen überwacht werden kann. Insbesondere setzt die Verwendung und die Komplexität solcher Produkte voraus, dass angemessene Kontrollmechanismen zur Überwachung der abgeschlossenen Geschäfte beibehalten werden, und dass die Risiken eines solchen Produkts für einen Subfonds und die jeweiligen Kurs-, Zins- bzw. Wechselkursentwicklungen eingeschätzt werden können.
- Liquiditätsrisiken: Liquiditätsrisiken entstehen, wenn ein bestimmter Titel schwer erhältlich bzw. verkäuflich ist. Bei grossvolumigen Transaktionen bzw. bei teilweise illiquiden Märkten (z.B. bei zahlreichen individuell vereinbarten Instrumenten) ist die Ausführung einer Transaktion bzw. die Glattstellung einer Position zu einem vorteilhaften Kurs unter Umständen nicht möglich.
- Gegenparteirisiken / Kreditrisiko: Die Möglichkeit, Positionen glattzustellen, ist bei ausserbörslich (OTC) gehandelten Derivate stärker eingeschränkt als bei börsengehandelten Derivaten und kann mit dem Risiko verbunden sein, dass die an diesen Geschäften beteiligten Makler/Händler ihre Verpflichtungen nicht erfüllen (Erfüllungsrisiko) , z.B. wegen Konkurs, nachträglicher Rechtswidrigkeit oder Änderung der gesetzlichen Steuer- bzw. Rechnungslegungsvorschriften gegenüber den zum Zeitpunkt des Abschlusses des OTC- Derivat-Vertrages geltenden Vorschriften und/oder dass die Gegenpartei eines Finanzinstruments einer Verpflichtung oder Verbindlichkeit, die dem entsprechenden Subfonds gegenüber eingegangen wurde, finanziell nicht nachkommt (Kreditrisiko). Dies betrifft alle Gegenparteien, mit denen Derivatgeschäfte eingegangen werden. Aus dem Handel mit nicht besicherten Derivaten resultiert ein direktes Gegenparteirisiko. Einen Grossteil seines Gegenparteirisikos aus Derivatgeschäften mindert der jeweilige Subfonds, indem er das Stellen von Sicherheiten mindestens in der Höhe seines Engagements bei der jeweiligen Gegenpartei verlangt. Sind Derivate jedoch nicht vollständig besichert, kann ein Ausfall der Gegenpartei dazu führen, dass sich der Wert des Subfonds verringert. Neue Gegenparteien werden einer formalen Prüfung unterzogen und alle genehmigten Gegenparteien werden laufend überwacht und überprüft. Die Gesellschaft sorgt für eine aktive Kontrolle ihres Gegenparteirisikos und der Sicherheitenverwaltung.
- Gegenparteirisiko gegenüber der Depotbank: Die Vermögenswerte der Gesellschaft werden der Depotbank zur Verwahrung anvertraut. Zu den Vermögenswerten der Gesellschaft sollte in den Büchern der Depotbank ein Vermerk vorgenommen werden, dass sie der Gesellschaft gehören. Die von der Depotbank gehaltenen Wertpapiere sollten von anderen Wertpapieren/Vermögenswerten der Depotbank getrennt werden, was das Risiko der Nichtrückgabe im Falle eines Konkurses der Depotbank verringert, jedoch nicht ausschliesst. Die Aktionäre sind deshalb dem Risiko ausgesetzt, dass die Depotbank im Falle ihres Konkurses nicht in der Lage ist, ihrer Pflicht zur Rückgabe sämtlicher Vermögenswerte der Gesellschaft vollumfänglich nachzukommen.

Zudem werden die bei der Depotbank gehaltenen Barmittelbestände eines Subfonds möglicherweise nicht getrennt von deren eigenen oder den Barmittelbeständen anderer Kunden der Depotbank gehalten, so dass ein Subfonds im Fall des Konkurses der Depotbank unter Umständen als nicht bevorrechtigter Gläubiger behandelt wird.
Die Depotbank verwahrt möglicherweise nicht sämtliche Vermögenswerte der Gesellschaft selbst, sondern kann ein Netzwerk von Unterverwahrern einsetzen, die nicht immer Teil derselben Unternehmensgruppe wie die Depotbank sind. In Fällen, in denen die Depotbank nicht haftet, sind Aktionäre möglicherweise dem Risiko eines Konkurses der Unterverwahrer ausgesetzt.
Ein Subfonds kann an Märkten investieren, in denen die Depot- und/oder Abwicklungssysteme noch nicht vollständig ausgereift sind. Die an diesen Märkten gehandelten und diesen Unterverwahrern anvertrauten Vermögenswerte der Subfonds sind in Fällen, in denen die Depotbank nicht haftet, möglicherweise einem Risiko ausgesetzt.
- Fehlbewertung und/oder unangemessene Bewertung: Der Einsatz von Derivaten ist mit dem Risiko der Fehl- und unangemessenen Bewertung von Derivaten sowie mit dem Risiko verbunden, dass die Derivate möglicherweise nicht vollkommen mit den zugrunde liegenden Vermögenswerten, Zinssätzen und Indizes korrelieren. Unangemessene Bewertungen können zu erhöhten Barzahlungsforderungen von Gegenparteien oder zu einem Wertverlust für einen Subfonds führen. Ausserdem korreliert der Wert von Derivaten möglicherweise nicht vollkommen mit dem Wert der Vermögenswerte, Referenzsätze oder Indizes, denen sie exakt folgen sollen.
- Managementrisiken: Derivative Produkte sind hochspezialisierte Instrumente, bei denen andere Anlagetechniken und Risikoanalysen erforderlich sind als bei Aktien und Anleihen. Der Einsatz eines Derivats setzt das Verständnis nicht nur des Basiswerts, sondern auch des Derivats selbst voraus, jedoch ohne dass es möglich ist, die Performance des Derivats unter allen möglichen Marktbedingungen zu beobachten.
- Rechtliche Risiken: Geschäfte mit OTC-Derivaten werden im Allgemeinen gemäss vertraglichen Vereinbarungen getätigt, die auf den von der International Securities Dealers Association festgelegten Standards für Rahmenverträge über Derivate basieren, die zwischen den Parteien ausgehandelt werden. Der Einsatz dieser Kontrakte kann einen Subfonds rechtlichen Risiken aussetzen; beispielsweise spiegelt der Kontrakt die Absichten der Parteien möglicherweise nicht exakt wider oder der Kontrakt ist möglicherweise gegenüber dem Kontrahenten im Rechtsgebiet seiner Gründung nicht durchsetzbar.
- Fehlende Regulierung: Zahlungsausfall des Kontrahenten; im Allgemeinen besteht an den ausserbörslichen (OTC) Märkten (an denen Währungs-, Kassa- und Optionskontrakte, bestimmte Optionen auf Währungen und Swaps im Allgemeinen gehandelt werden) ein geringeres Mass an staatlicher Regulierung und Aufsicht über Transaktionen als bei Geschäften, die an anerkannten Märkten getätigt werden. Darüber hinaus sind viele der Schutzregelungen, die Teilnehmern an einigen anerkannten (OTC) Märkten zu Gute kommen, etwa die Erfüllungsgarantie einer Börsen-Clearingstelle, bei ausserbörslichen Geschäften möglicherweise nicht verfügbar. Ausserbörslich gehandelte Optionen unterliegen keiner Regulierung. Ausserbörslich gehandelte Optionen sind nicht-börsengehandelte Optionsvereinbarungen, die speziell auf die Bedürfnisse eines einzelnen Anlegers zugeschnitten sind. Diese Optionen ermöglichen es dem Nutzer, den Termin, das Marktniveau und den Betrag einer bestimmten Position präzise zu strukturieren. Der Kontrahent bei diesen Vereinbarungen ist die an der Transaktion beteiligte konkrete Firma und nicht ein anerkannter Markt; daher könnte die Insolvenz oder ein Ausfall eines Kontrahenten, mit dem ein Subfonds ausserbörsliche Optionen handelt, zu beträchtlichen Verlusten für den Subfonds führen. Darüber hinaus wickelt ein Kontrahent eine Transaktion möglicherweise nicht gemäss den Bedingungen ab, weil der Kontrakt rechtlich nicht durchsetzbar ist oder weil er die Absichten der Parteien nicht exakt widerspiegelt oder weil eine Streitigkeit über die Bedingungen des Kontrakts (ob in gutem Glauben oder nicht) oder ein Kredit- oder Liquiditätsproblem besteht, was zu einem Verlust für den Subfonds führen kann. Falls ein Kontrahent seine Verpflichtungen nicht erfüllt und der Subfonds seine Rechte in Bezug auf die Anlagen in seinem Portfolio verspätet oder überhaupt nicht ausüben kann, kann dieser eine Wertminderung der Position verzeichnen, Erträge einbüssen oder mit Kosten im Zusammenhang mit der Geltendmachung seiner Rechte und Ansprüche belastet werden. Das Kontrahentenrisiko muss mit den Anlagebeschränkungen des Subfonds vereinbar sein. Unabhängig von den Massnahmen, die der Subfonds möglicherweise ergreift, um das Kontrahenten-Kreditrisiko zu mindern, kannjedoch nicht zugesichert werden, dass es nicht zu einem Zahlungsausfall eines Kontrahenten kommt oder dass der Subfonds infolgedessen keinen Verlust aus den Transaktionen erleidet.
- Sonstige Risiken: Der Einsatz von Derivaten und anderen besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumenten ist ausserdem mit dem Risiko verbunden, dass sich die Bewertungen von Finanzprodukten aufgrund unterschiedlicher zulässiger Bewertungsmethoden (Modellrisiken) und des Umstands, dass keine vollkommene Korrelation zwischen den derivativen Produkten und den zugrundeliegenden Wertpapieren, Zinssätzen, Wechselkursen und Indizes herrscht, unterscheiden. Unzutreffende Bewertungen können zu erhöhten Barzahlungsverpflichtungen gegenüber dem Kontrahenten oder zu einem Wertverlust für einen Subfonds führen. Derivate bilden die Wertentwicklung der Wertpapiere, Zinssätze, Wechselkurse oder Indizes, die sie widerspiegeln sollen, nicht immer in vollem Umfang ab. Der Einsatz von Derivaten und anderen besonderen Anlagetechniken und Finanzinstrumenten durch einen Subfonds ist daher unter bestimmten Umständen möglicherweise nicht immer ein effektives Mittel, um das Anlageziel des Subfonds zu erreichen, und kann sich sogar als kontraproduktiv erweisen. Darüber hinaus können Geschäfte mit ausserbörslich gehandelten Kontrakten mit zusätzlichen Risiken verbunden sein, da es keinen börslichen Markt gibt, an dem eine offene Position glattgestellt werden kann. In Zeiten, in denen eine stark angespannte Marktlage oder erhebliche Volatilität herrscht, kann es schwierig sein, eine bestehende Position zu liquidieren, den Wert einer Position zu beurteilen oder das Risikoengagement zu bewerten.


#### Risiken im Zusammenhang mit dem Einsatz bestimmter Arten von Derivaten
- Risiken in Verbindung mit Credit Default Swap ("CDS")-Transaktionen: Der Kauf einer CDS-Protektion dient der Gesellschaft dazu, sich gegen Zahlung einer Prämie gegen das Ausfallrisiko eines Emittenten abzusichern. Der Ausgleich im Falle eines Zahlungsausfalls des Emittenten kann entweder durch einen Barausgleich oder durch einen Sachausgleich erfolgen. Beim Barausgleich erhält der Käufer der CDS- Protektion vom Verkäufer der CDS-Protektion die Differenz zwischen dem Nominalwert und dem noch erzielbaren Rückzahlungsbetrag. Im Falle des Sachausgleichs erhält der Käufer der CDS-Protektion vom Verkäufer der CDS-Protektion den vollen Nominalwert und liefert ihm dafür im Gegenzug den Titel, der ausgefallen ist, oder es kommt zu einem Austausch von Titeln aus einem Auswahlkorb. Dabei wird die Zusammensetzung des Auswahlkorbes bei Abschluss des CDS-Kontrakts im einzelnen geregelt. Die Ereignisse, die einen Ausfall darstellen werden in dem CDS-Kontrakt ebenso festgelegt wie die Modalitäten der Lieferung von Obligationen und Forderungszertifikaten. Die Gesellschaft kann die CDS-Protektion bei Bedarf wieder verkaufen oder das Kreditrisiko durch den Kauf von Kaufoptionen wiederherstellen.

Beim Verkauf einer CDS-Protektion geht der Subfonds ein Kreditrisiko ein, das mit dem Kauf einer Obligation vergleichbar ist, die von demselben Emittenten zu dem gleichen Nominalwert begeben wurde. In beiden Fällen besteht das Risiko, für den Fall dass der Emittent ausfällt, in Höhe des Differenzbetrags zwischen dem Nominalwert und dem noch erzielbaren Rückzahlungsbetrag.
Neben dem generellen Gegenparteirisiko (siehe vorstehender Abschnitt „Gegenparteirisiken“) besteht beim Abschluss von CDS-Geschäften insbesondere auch das Risiko, dass die Gegenpartei nicht in der Lage ist, die Ermittlung einer ihrer Zahlungsverpflichtungen, denen sie nachkommen muss, vorzunehmen. Die verschiedenen Subfonds, die Credit Default Swaps einsetzen, werden sich versichern, dass die in diese Geschäftstransaktionen einbezogenen Gegenparteien sorgfältig ausgewählt sind und dass das Risiko, das mit der Gegenpartei verbunden ist, begrenzt und genau überwacht wird.
- Risiken in Verbindung mit Credit Spread Swap ("CSS")-Transaktionen: Der Abschluss eines CSS-Geschäfts dient der Gesellschaft dazu, gegen Zahlung einer Prämie das Ausfallrisiko eines Emittenten mit der Gegenpartei der entsprechenden Transaktion zu teilen. Einem Credit Spread Swap unterliegen zwei verschiedene Wertpapiere mit verschieden eingestuften Ausfallrisiken und im Normalfall unterschiedlicher Zinsstruktur. Von der unterschiedlichen Zinsstruktur der beiden unterliegenden Wertpapiere hängen bei Verfall die Zahlungsverpflichtungen der einen oder anderen Partei der Transaktion ab.

Neben dem generellen Gegenparteirisiko (siehe vorstehender Abschnitt "Gegenparteirisiken") besteht beim Abschluss von CSS-Geschäften insbesondere auch das Risiko, dass die Gegenpartei nicht in der Lage ist, die Ermittlung einer ihrer Zahlungsverpflichtungen, denen sie nachkommen muss, vorzunehmen.
- Risiken in Verbindung mit Inflationsswap-Transaktionen: Der Kauf einer Inflationsswap-Protektion dient der Gesellschaft dazu, ein Portfolio ganz oder teilweise gegen einen unerwartet starken Anstieg der Inflation abzusichern bzw. einen relativen Performancevorteil daraus zu erzielen. Zu diesem Zweck wird eine nominale, nicht inflationsindexierte Schuld gegen eine reale, an einen Inflationsindex gekoppelte Forderung getauscht. Beim Geschäftsabschluss wird die zu diesem Zeitpunkt erwartete Inflation im Kontrakt preislich berücksichtigt. Wenn die tatsächliche Inflation höher ausfällt als die bei Geschäftsabschluss erwartete, im Kontrakt preislich berücksichtigte Inflation, so resultiert aus dem Kauf der Inflationsswap-Protektion eine höhere Performance, im umgekehrten Fall eine niedrigere Performance als ohne Kauf der Inflationsswap-Protektion. Die Wirkungsweise der Inflationsswap-Protektion entspricht damit derjenigen von inflationsindexierten Anleihen im Verhältnis zu normalen nominalen Anleihen. Daraus ergibt sich, dass man durch die Kombination einer normalen nominalen Anleihe mit einer Inflationsswap-Protektion synthetisch eine inflationsindexierte Anleihe konstruieren kann.

Beim Verkauf einer Inflationsswap-Protektion geht der Subfonds ein Inflationsrisiko ein, das mit dem Kauf einer normalen nominalen Anleihe im Verhältnis zu einer inflationsindexierten Anleihe vergleichbar ist: Wenn die tatsächliche Inflation niedriger ausfällt als die bei Geschäftsabschluss erwartete und im Kontrakt preislich berücksichtigte Inflation, so resultiert aus dem Verkauf der Inflationsswap-Protektion eine höhere Performance, im umgekehrten Fall eine niedrigere Performance als ohne Verkauf der Inflationsswap- Protektion.
Neben dem generellen Gegenparteirisiko (siehe vorstehender Abschnitt "Gegenparteirisiken") besteht beim Abschluss von Inflationsswap-Geschäften insbesondere auch das Risiko, dass die Gegenpartei nicht in der Lage ist, die Ermittlung einer ihrer Zahlungsverpflichtungen, denen sie nachkommen muss, vorzunehmen.
- Risiken in Verbindung mit Differenzkontrakten („Contracts for Difference“; „CFD“): Im Unterschied zu Direktanlagen haftet der Käufer im Falle von CFDs möglicherweise für einen erheblich höheren Betrag als den als Sicherheitsleistung gezahlten Betrag. Die Gesellschaft wird deshalb Risikomanagementtechniken einsetzen, um sicherzustellen, dass der jeweilige Subfonds jederzeit die erforderlichen Vermögenswerte veräussern kann, damit die sich im Zusammenhang mit Rücknahmeanträgen ergebenden Zahlungen von Rücknahmeerlösen erfolgen können und der Subfonds seinen Verpflichtungen aus Differenzkontrakten sowie anderen Techniken und Instrumenten nachkommen kann.
- Risiken im Zusammenhang mit Swap-Vereinbarungen und Swaptions: Ob der Einsatz von Swap- Vereinbarungen und Optionen auf Swap-Vereinbarungen durch einen Subfonds erfolgreich ist, hängt von der Fähigkeit des Anlageverwalters ab, korrekt vorherzusagen, ob bestimmte Arten von Anlagen wahrscheinlich höhere Renditen generieren werden als andere Anlagen. Da es sich bei Swap-Vereinbarungen um Verträge zwischen zwei Parteien handelt und sie eine Laufzeit von mehr als sieben Tagen haben können, können Swap-Vereinbarungen als weniger liquide Anlagen angesehen werden. Darüber hinaus trägt ein Subfonds im Falle eines Zahlungsausfalls oder einer Insolvenz des Kontrahenten einer Swap-Vereinbarung das Risiko des Verlusts des im Rahmen einer Swap-Vereinbarung erwarteten zu vereinnahmenden Betrages. Es ist möglich, dass Entwicklungen am Swap-Markt, einschliesslich potentieller staatlicher Vorschriften, die Fähigkeit eines Subfonds beeinträchtigen, bestehende Swap-Vereinbarungen glattzustellen oder die im Rahmen dieser Vereinbarungen zu vereinnahmenden Beträge zu realisieren.
- Risiken in Verbindung mit Währungskontrakten: Ein Subfonds kann hauptsächlich zur Absicherung der Positionen in den im Portfolio enthaltenen Wertpapieren Kassa- und Termin-Währungsoptionen sowie Währungs-Futures kaufen und verkaufen. Währungskontrakte können volatiler und mit grösseren Risiken verbunden sein als Anlagen in Wertpapieren. Ob der Einsatz von Währungskontrakten erfolgreich ist, hängt von der Fähigkeit des Subfonds ab, die Entwicklung des Marktes und der politischen Bedingungen vorherzusagen, was andere Fähigkeiten und Techniken erfordert als die Vorhersage von Veränderungen an den Wertpapiermärkten. Wenn der Subfonds die Entwicklung dieser Faktoren falsch vorhersagt, würde die Anlageperformance des Subfonds im Vergleich zu der Entwicklung, die ohne den Einsatz dieser Anlagestrategie erreicht worden wäre, geringer ausfallen.
- Risiken im Zusammenhang mit Optionen und Futures-Kontrakten: Soweit in der betreffenden Anlagepolitik angegeben, darf ein Subfonds Optionen auf bestimmte Wertpapiere und Währungen kaufen und verkaufen und darüber hinaus Futures-Kontrakte auf Aktien, Währungen und Indizes sowie zugehörige Optionen kaufenund verkaufen. Zwar können diese Arten von Anlagen als Absicherung gegen Veränderungen der Marktbedingungen verwenden werden, jedoch sind der Kauf und der Verkauf dieser Anlagen möglicherweise auch spekulativ.

Die Teilnahme an den Options- oder Futures-Märkten ist mit Anlagerisiken und Transaktionskosten verbunden, denen ein Subfonds nicht ausgesetzt wäre, wenn er diese Strategien nicht einsetzen würde. Wenn der Fondsmanager Veränderungen der Entwicklung an den Wertpapiermärkten unzutreffend vorhersagt, können die negativen Folgen für den Subfonds diesen in eine schlechtere Lage bringen, als hätte er die Strategien nicht eingesetzt.

#### Sonstige Risiken im Zusammenhang mit dem Einsatz von Optionen und Wertpapierindex-Futures umfassen
(i) die Abhängigkeit von der Fähigkeit des Subfonds, Veränderungen der Entwicklung bestimmter Wertpapiere, die abgesichert werden, oder die Entwicklung der Indizes richtig vorherzusagen; (ii) die möglicherweise unvollkommene Korrelation zwischen dem Preis von Optionen und Futures und Optionen darauf einerseits und den Kursbewegungen der abgesicherten Vermögenswerte andererseits; (iii) der Umstand, dass sich die für den Einsatz dieser Strategien notwendigen Fähigkeiten von denen unterscheiden, die für die Auswahl einzelner Wertpapiere benötigt werden, und (iv) das mögliche Nichtvorhandensein eines liquiden Sekundärmarktes für ein bestimmtes Instrument zu einem beliebigen Zeitpunkt.
Der Einsatz von derivativen Instrumenten durch einen Subfonds ist mit anderen oder möglicherweise höheren Risiken verbunden als Direktanlagen in Wertpapieren oder andere traditionellere Anlagen. Nachfolgend sind wichtige Risikofaktoren aufgeführt, die mit allen derivativen Instrumenten, die von den Subfonds eingesetzt werden können, verbunden sind.
Positionen in Futures können illiquide sein, da bestimmte Börsen die während eines einzigen Tages zulässigen Preisschwankungen bei bestimmten Futures-Kontrakten durch Vorschriften beschränken, die als
„tägliche Kursschwankungslimits“ oder „Tageslimits“ bezeichnet werden. Gemäss diesen Tageslimits darf an einem einzigen Handelstag kein Handel zu Kursen jenseits dieser Tageslimits ausgeführt werden. Sobald sich der Preis eines Kontrakts für einen bestimmten Futures-Kontrakt um einen Betrag in Höhe des Tageslimits erhöht oder verringert hat, können Positionen in diesem Futures-Kontrakt weder eingegangen noch liquidiert werden, es sei denn Händler sind bereit, die Geschäfte zum Limit oder innerhalb des Limits auszuführen. Das könnte verhindern, dass ein Subfonds nachteilige Positionen liquidieren kann.
- Risiken im Zusammenhang mit dem Terminhandel: Terminkontrakte und Optionen darauf werden, anders als Futures-Kontrakte, nicht an Börsen gehandelt und sind nicht standardisiert; vielmehr agieren Banken und Händler an diesen Märkten als Geschäftspartner, wobei jede Transaktion einzeln ausgehandelt wird. Der Termin- und «Kassa»-Handel ist im Wesentlichen ungeregelt; es gelten keine Beschränkungen für tägliche Kursveränderungen und keine Limits für spekulative Positionen. Die Geschäftspartner, die an den Terminmärkten handeln, sind nicht verpflichtet, in den Währungen oder Rohstoffen, mit denen sie handeln, fortlaufend als Market-Maker zu agieren, wobei diese Märkte zeitweise, zuweilen auch über beträchtliche Zeiträume, illiquide sein können. Marktilliquidität oder -unterbrechungen können zu erheblichen Verlusten für einen Subfonds führen.
- Risiken im Zusammenhang mit Nichtverfügbarkeit: Da die Märkte für bestimmte derivative Instrumente relativ neu sind und sich immer noch entwickeln, sind geeignete Derivatgeschäfte für Absicherungs- und andere Zwecke möglicherweise nicht unter allen Umständen verfügbar. Bei Ablauf eines bestimmten Kontrakts möchte der Portfoliomanager möglicherweise die Position im derivativen Instrument im Subfonds beibehalten, indem er einen ähnlichen Kontrakt abschliesst. Dies kann jedoch unmöglich sein, wenn der Kontrahent beim ursprünglichen Kontrakt nicht bereit ist, einen neuen Kontrakt abzuschliessen, und kein anderer geeigneter Kontrahent gefunden werden kann. Es kann nicht zugesichert werden, dass ein Subfonds jederzeit oder zu gegebener Zeit Derivatgeschäfte tätigt. Die Fähigkeit eines Subfonds, Derivate einzusetzen, kann auch aufgrund bestimmter aufsichtsrechtlicher und steuerlicher Faktoren eingeschränkt sein.
- Einschuss (Margin): Bestimmte Derivate, die ein Subfonds einsetzt, erfordern möglicherweise, dass der Subfonds bei dem Kontrahenten eine Sicherheit hinterlegt, um eine Zahlungsverpflichtung für eingegangene Positionen zu besichern. Der gehaltene Einschuss (Margin) muss täglich zum Marktwert bewertet werden, was zusätzliche Einlagen notwendig macht, falls die entsprechende Position einen Verlust ausweist, durch den das hinterlegte Kapital unter das vorgeschriebene Mindestniveau sinkt. Wenn die Position indes einenGewinn oberhalb des vorgeschriebenen Mindestniveaus ausweist, kann dieser Gewinn an den Subfonds ausgezahlt werden. Kontrahenten können nach eigenem Ermessen ihre Margin-Mindestanforderungen erhöhen, besonders in Zeiten erheblicher Volatilität. Dies und/oder die Erfordernis zur Bewertung zum Marktwert könnte den Betrag des mindestens erforderlichen Einschusses unvermittelt sehr stark erhöhen.

Um die Konsequenzen einer Anlage in den einzelnen Subfonds der Gesellschaft vollumfänglich zu verstehen, sollten die Anleger zusätzlich die Abschnitte „Anlageziele und –politik“ (jeweils im Besonderen Teil), „Berechnung des Nettoinventarwerts“, „Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts und der Ausgabe, der Rücknahme und des Umtauschs von Anteilen“ sowie „Dividenden“ im vorliegenden Prospekt konsultieren.
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