# Threadneedle Global Select Fund
## Comparative Table Disclosure
(continued)
Class Z – Accumulation shares	Class Z USD – Accumulation shares
|  | 07/03/2020 | 07/03/2019 | 07/03/2018 | 25/01/2019 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Change in net assets per share Opening net asset value per share (p) | 232.35 | 222.25 | 199.23 | 	236.38 |
| Return before operating charges (p) | 37.73 | 12.05 | 24.89 | (12.52) |
| Operating charges (p) | (2.25) | (1.95) | (1.87) | 	(1.09) |
| Return after operating charges (p)* | 35.48 | 10.10 | 23.02 | 	(13.61) |
| Distributions (p) | (0.78) | (1.32) | (1.07) | (0.94) |
| Retained distributions on accumulation shares (p) | 0.78 | 1.32 | 1.07 | 	0.94 |
| Closing net asset value per share (p) | 267.83 | 232.35 | 222.25 | 	222.77 |
| *after direct transaction costs of (p) | 0.14 | 0.17 | 0.18 | 0.21 |
| Performance Return after charges (%) | 15.27 | 4.54 | 11.55 | (5.76) |
| Other information Closing net asset value (£000) | 164,495 | 172,281 | 216,488 | – |
| Closing number of shares | 61,417,341 | 74,146,666 | 97,407,726 | – |
| Operating charges (%)** | 0.85 | 0.85 | 0.88 | – |
| Direct transaction costs (%)*** | 0.06 | 0.07 | 0.09 | – |
| Prices Highest share price (p) | 297.39 | 247.84 | 232.69 | 247.84 |
| Lowest share price (p) | 230.47 | 206.90 | 191.69 | 206.90 |

**The Operating charges are represented by the Ongoing Charges Figure (OCF) which is the European standard method of disclosing the charges of a share class of a fund based on the financial year’s expenses and may vary from year to year. It includes charges such as the fund’s annual management charge, registration fee, custody fees and distribution cost but ordinarily excludes the costs of buying or selling assets for the fund (unless these assets are shares of another fund). Where published, the Key Investor Information Document (KIID) contains the current OCF. For a more detailed breakdown please visit columbiathreadneedle.com/fees.
***Transaction costs have not been reduced by any amounts collected from dilution levies/adjustments.
1
Commenced 15 June 2018 and closed 25 January 2019.

Translation (ENDE, 2020-03-31):
# Threadneedle Global Select Fund
#### Anlagebericht
Anlageziel und Anlagepolitik
Ziel des Fonds ist ein langfristiger Kapitalzuwachs. Er ist bestrebt, die Wertentwicklung
des MSCI ACWI Index nach Abzug der Gebühren zu übertreffen, gemessen über einen rollierenden Dreijahreszeitraum.
Der Fonds wird aktiv verwaltet und investiert mindestens 75 % seines Vermögens in Aktien von Unternehmen aus aller Welt.
Der Fonds wählt Unternehmen aus allen Wirtschaftssektoren bzw. geografischen Regionen aus, von denen angenommen wird, dass sie gute Chancen für einen Anstieg des Aktienkurses bieten. Es gibt zwar keine Größenbeschränkung, die Anlage konzentriert sich aber tendenziell auf größere Unternehmen, die im MSCI ACWI Index enthalten sind.
Der MSCI ACWI Index gilt als angemessene Darstellung der Aktienkursentwicklung großer und mittlerer Unternehmen in aller Welt. Er umfasst derzeit über 2.700 Unternehmen. Er bietet einen geeigneten Ziel-Referenzwert, an dem die Fondsperformance gemessen und über einen bestimmten Zeitraum hinweg bewertet wird.
Der Fonds investiert in der Regel in weniger als 90 Unternehmen, darunter möglicherweise auch Aktien einiger Unternehmen, die nicht im Index enthalten sind. Der Fonds kann in andere Wertpapiere (einschließlich festverzinslicher Wertpapiere) und Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von Unternehmen von Columbia Threadneedle verwaltet werden), investieren, wenn dies als angemessen erachtet wird.
Der Fonds kann zudem Geldmarktinstrumente, Einlagen und geldnahe Instrumente halten. Dem Fonds ist es nicht gestattet, zu Anlagezwecken in Derivate zu investieren, Derivate können jedoch mit dem Ziel eingesetzt werden, das Risiko zu verringern oder den Fonds effizienter zu verwalten.
Wertentwicklung der Nettothesaurierungsanteile der Anteilklasse 1*
Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle Global Select Fund stieg in den zwölf
Monaten zum 7. März 2020 von 223,02 Pence auf 250,71 Pence.
Der in Pfund Sterling berechnete Gesamtertrag des Fonds für die zwölf Monate bis zum
29.Februar 2020 betrug einschließlich der wiederangelegten Nettoerträge +12,93 %. Demgegenüber betrug der mittlere Ertrag innerhalb der Vergleichsgruppe für denselben Zeitraum +7,41 % (Zur Information: Der MSCI AC World Index – Gross Return verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Ertrag von +8,77 %).
Marktüberblick und Portfoliobewegungen
Die globalen Aktien legten im Berichtszeitraum zu. Zu den günstigen Faktoren gehörten die gemäßigtere Politik der US-Notenbank (Fed), allgemein starke Unternehmensergebnisse und geringere Sorgen über die weltweiten Handelsspannungen, da die USA und China ein Teilabkommen ankündigten und anschließend unterzeichneten. Die Risikobereitschaft war in den ersten zehn Monaten des Berichtszeitraums im Allgemeinen hoch, obwohl die Handelsspannungen im Mai und August für deutliche Volatilität sorgten. Die Aktien zeigten sich zum Ende des Berichtszeitraums schwach, als sich ein neu entdecktes Coronavirus in China und darüber hinaus ausbreitete, was Befürchtungen auslöste, dass der Ausbruch die Weltwirtschaft aus der Spur bringen könnte.
Die Region mit der besten Performance war Nordamerika, das von dem Kurswechsel der US-Notenbank und dem ersten Teilhandelsabkommen zwischen den USA und China profitierte. Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in den USA waren weiterhin stabil, die Unternehmensgewinne im Allgemeinen robust. Nachdem der US-Markt bis Mitte Februar Allzeithochs erreicht hatte, verzeichnete er in der letzten Woche des Monats den größten Wochenrückgang seit der globalen Finanzkrise, was auf den Ausbruch des Coronavirus zurückzuführen war. Anfang März fielen die Aktien weiter, obwohl die US-Notenbank eine Notzinssenkung ankündigte.
Die europäischen Aktien (ohne Vereinigtes Königreich) wiesen im Berichtszeitraum eine Underperformance auf, obwohl sie absolut gesehen einen leichten Anstieg verzeichneten. Die Wirtschaftsdaten in der Region blieben wenig inspirierend. Der Einbruch der Produktion in Deutschland verschärfte sich, und die französische Wirtschaft wurde durch den längsten Streik seit mehr als 30 Jahren belastet. Die Europäische Zentralbank trat in die Fußstapfen der US-Notenbank, senkte den Leitzins auf ein Rekordtief und nahm ihre Politik der quantitativen Lockerung wieder auf. Die britischen Aktien wiesen aufgrund der Brexit-bedingten Ungewissheit gegenüber den weltweiten Durchschnittswerten eine Underperformance auf. Dennoch brachten die politischen Entwicklungen in den letzten Monaten des Jahres 2019, insbesondere die Neuverhandlung des EU-Austrittsabkommens durch den neuen britischen Premierminister und sein anschließender Sieg bei den Parlamentswahlen - einige Klarheit. Infolgedessen legte das Pfund Sterling deutlich zu, ebenso wie die binnenmarktorientierten Unternehmen.
Die Schwellenmärkte blieben hinter dem Index zurück, da die Anlegerstimmung durch Sorgen über die globalen Handelsspannungen und die Abkühlung der Wirtschaft in China belastet wurde. Die Kursänderung der US-Notenbank hin zu einer gemäßigteren Geldpolitik löste eine Welle von Zinssenkungen in den Schwellenländern aus. Die chinesischen Wirtschaftsdaten blieben schwach, was Peking zur Einführung neuer Konjunkturmaßnahmen veranlasste, darunter liquiditätssteigernde Interventionen durch die Zentralbank. In Brasilien wurde der ehrgeizige Rentenreformplan der Regierung vom Unterhaus des Parlaments sowie dem Senat endgültig genehmigt, was eine Rally der lokalen Märkte auslöste.
Die japanischen Titel wiesen eine Underperformance auf, da sie angesichts der Sensibilität des Marktes gegenüber der globalen Risikostimmung durch Handelsbedenken und die virusbedingten Panikverkäufe am Ende des Berichtszeitraums beeinträchtigt wurden. Im Oktober geriet die Wirtschaft durch die Anhebung der Verbrauchssteuer ins Wanken, während der Taifun Hagibis weitere Störungen verursachte. Die Stimmung im verarbeitenden Gewerbe Japans war weiterhin schwach, die Stimmung wurde jedoch durch zusätzliche fiskalische Unterstützungsmaßnahmen der Regierung gehoben.
Der Technologiesektor erbrachte die stärkste Performance, da die wichtigsten Akteure stabile Ergebnisse erzielten. Defensive Sektoren wie Versorger und Gesundheitswesen entwickelten sich ebenfalls gut, wobei Letzteres jedoch durch die politische Rhetorik demokratischer Präsidentschaftskandidaten beeinträchtigt wurde. In dem risikoscheuen Umfeld gegen Ende des Berichtszeitraums bevorzugten die Anleger diese Sektoren aufgrund ihrer stabileren Wachstumsprofile. Konjunktursensitive Bereiche wie Industrietitel, Energie und Grundstoffe blieben zurück, da die Bedenken in Bezug auf das Tempo des globalen Wirtschaftswachstums anhielten. Diese erwiesen sich später als begründet, als die Märkte die Auswirkungen des Coronavirus-Ausbruchs auf
die Lieferketten und die Verbrauchernachfrage einpreisten. Auch die geopolitischen Spannungen übten zu verschiedenen Zeitpunkten im Berichtszeitraum Druck auf die Rohstoffpreise aus.
Zu den Neukäufen im Berichtszeitraum zählten Samsung Electronics, UnitedHealth und UPM. Wir glauben, dass sich die Qualität des bereits stabilen Ertragsprofils von Samsung verbessern wird, da das Unternehmen Produkte mit überzeugenden Wachstumsaussichten auf den Markt bringt. Samsung bietet hohe Renditen aufgrund seiner dominanten Position in Schlüsselmärkten wie Speicher, OLED und Unterhaltungselektronik. Bei dem Managed- Care-Unternehmen UnitedHealth schätzen wir den Umfang und die Diversifizierung des Geschäfts, obwohl mit dem Sektor ein gewisses politisches Risiko verbunden ist. Das Unternehmen verfügt über die größte Mitgliederzahl unter den Krankenversicherungen in den USA. Als Nutznießer einer alternden Bevölkerung gewinnt UnitedHealth Anteile durch Kostenmanagement und Investitionen in Technologieinitiativen, die Mitbewerber aufgrund mangelnder Fachkenntnisse oder Ressourcen nicht nachahmen können. Das forstbasierte Bioindustrieunternehmen UPM nutzt den Cashflow aus seinem reifen Grafikpapiergeschäft zur Finanzierung von Wachstumsprojekten in den Segmenten Zellstoff, Etiketten, Biobrennstoff und Sperrholz. Das Unternehmen sollte von der Verdrängung der Produkte auf fossiler Basis wie Kunststoff durch erneuerbare und nachhaltige Lösungen in den Bereichen Urbanisierung, E-Commerce und Verbrauchermarken profitieren. Die Chancen von UPM im Bereich Biokraftstoffe und Biochemikalien ergeben sich aus dem Zugang des Unternehmens zu nachhaltigen Rohstoffen, wodurch es über die gesamte Wertschöpfungskette vertikal integriert ist.
Zu den Verkäufen zählten Bank Rakyat Indonesia, Rio Tinto und Becton Dickson. Wir verkauften Bank Rakyat, da wir hinsichtlich der Auswirkungen der niedrigeren Kreditzinsen in dem garantierten Mikrofinanzierungsprogramm Indonesiens auf die Nettozinsmargen und operativen Ausgaben des Unternehmens Bedenken hatten. Rio Tinto wurde glattgestellt, da die Bewertung des Unternehmens vor dem Hintergrund der höheren Eisenerz-Preise im Vergleich zu anderen Anlagegelegenheiten gestiegen war. Auch Becton Dickinson wurde verkauft, da die Forderung der FDA nach Einreichung von Unterlagen für die Aktualisierung der Pumpen-Software die Aussichten für das Unternehmen getrübt hat. Wir waren der Meinung, dass die begrenzte Prognosesicherheit in Bezug auf den Zeitpunkt der Genehmigung zu einer längerfristigen Belastung führen könnte.
| 12.508 |  | 18.137 |
| --- | --- | --- |
| (7.658) | (12.448) |
| (1) | (9) |
| 4.849 |  | 5.680 |
| (1.258) | (1.504) |

An den globalen Aktienmärkten wird weiterhin das Wertschöpfungspotenzial langfristiger Gewinner, die das Wachstum ihrer Pendants nachhaltig übertreffen können, unter Beweis gestellt, veranschaulicht durch die anhaltende Outperformance des Fonds gegenüber seiner Benchmark. Da bei dieser Art von Unternehmen Spielraum für positive Neubewertungen besteht und angesichts der Erwartungen, dass die Volatilität leicht erhöht bleiben wird, ist das aktuelle Umfeld nach unserer Meinung ideal für Anleger, die in der Lage sind, unterbewertete langfristige Chancen zu identifizieren. Während Faktoren wie Handel und der Ausbruch des Coronavirus weiterhin im Mittelpunkt stehen, glauben wir, dass die strukturellen Trends, die „längerfristig niedrigere Zinsen“ fördern, bestehen bleiben. Zu diesen Antriebsfaktoren gehören die Verschuldung, die demografische Entwicklung und die technologische Disruption. Angesichts dieser Faktoren sollte sichergestellt sein, dass Unternehmen mit einem überdurchschnittlichen Wachstum attraktiv bleiben. Daher konzentrieren wir uns weiterhin auf Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvorteilen, da wir glauben, dass diese ein hohes Kapital- und Ertragswachstum über den Marktzyklus hinweg bieten werden.
| AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020 |  |  | BILANZ zum 7. März 2020 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | 2020 | 2019 |  |  | 2020 | 2019 |
| Erläuterungen | £000 | £000 |  | Erläuterungen | £000 | £000 |
| Einkommen |  |  | Aktiva: |  |  |  |
| Nettokapitalzuwachs	2 | 129.347 | 35.559 | Anlagevermögen: |  |  |  |
| Erlös	3 Aufwand	4 |  |  | Anlagen Umlaufvermögen: |  | 939.172 | 855.427 |
| Fällige Zinsen und ähnliche Kosten | 5 |  | Forderungen | 8 | 3.147 | 2.843 |
| Nettoerlös vor Steuern |  |  | Sicht-und Bankguthaben |  | 3.812 | 15.244 |
| Steuern | 6 |  | Zahlungsmitteläquivalente** | 	43.630	9.144 |
| Nettoerlöse nach Steuern |  | 	3.591	4.176 | Aktiva, insgesamt | 	989.761	882.658 |
| Gesamtertrag vor Ausschüttungen |  | 132.938	39.735 | Passiva: |  |
| Ausschüttungen | 7 | 	(5.048)	(5.521) | Anlageverbindlichkeiten | (18)	(1) |
| Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch |  |  | Kreditoren: Zahlbare Ausschüttungen | (5)	(8) |
| Anlagetätigkeit |  |   127.890	34.214 | Weitere Kreditoren | 9 	(2.025)	(10.271) |
|  |  |  | Verbindlichkeiten, insgesamt | 	(2.048)	(10.280) |
|  |  |  | Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen | 	987.713	872.378 |


###### ENTWICKLUNG DES DEN ANTEILINHABERN ZUZURECHNENDEN NETTOVERMÖGENS
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
2020	2019
£000	£000
| zu Beginn des Berichtszeitraums | 872.378 | 1.204.359 |
| --- | --- | --- |
| Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen | 304.631 | 649.467 |

Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen

###### AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
Ausschüttung von Gewinnanteilen in Pence pro Anteil
Klasse 1 – Thesaurierungsanteile
Für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2019: Null).
Klasse 2 – Thesaurierungsanteile
| Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen | (322.920) |  | (727.121) | Ausschüttung Zeitraum | Erlös | Ertrags- ausgleich | Erlös thesauriert | Erlös thesauriert |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Zahlbare Beträge für die Überführung von Sachwerten | – |  | (293.406) |  |  |  | 2019/2020 | 2018/2019 |
|  | (18.289) |  | (371.060) | Gruppe 1 08.03.2019 bis 07.03.2020 | 0,3260 | – | 0,3260 | 1,1836 |
| Verwässerungsanpassung Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden | – |  | 90 | Gruppe 2 08.03.2019 bis 07.03.2020 | – | 0,3260 | 0,3260 | 1,1836 |
| Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) | 127.890 |  | 34.214 | Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt |  | 0,3260 | 1,1836 |

Einbehaltene Ausschüttung bei thesaurierenden Anteilen 	5.734	4.775
Endbestand des den Anteilinhabern zuzurechnenden
Nettovermögens	  987.713	872.378
*In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen (siehe Überblick zur Wertentwicklung auf Seite 313 bis 314).
**Der Wert der Anlagen insgesamt in der Portfolioaufstellung beinhaltet den Betrag der Zahlungsmitteläquivalente, der unter dem Umlaufvermögen ausgewiesen wird.