# Investment objective and policy
The investment objective of the Fund is to seek, over a medium term horizon, an annualized performance (after deduction of all fees and expenses charged to the Fund) of at least the annualized performance of the Reference Indicator. "Reference Indicator" means in respect of Class IS Shares: Cash Reference Return plus 4%; and in respect of the other Classes of Shares: the Reference Indicator in respect of Class IS Shares minus the excess of Management Fee of the relevant Class of Shares versus Class IS Shares. "Cash Reference Return" means the maximum between EURO Overnight Index Average ("EONIA") capitalized and zero. The attention of the prospective Shareholders is drawn to the fact that the annualized performance objective as stated above: -takes into account the different levels of Management Fees charged to the Classes of Shares; -is based on the realization of market assumptions made by the Investment Manager and is in no way a promise of performance of the Fund; -refers to an average annualized performance over the medium term. Consequently, the performance of the Fund over the short term may deviate significantly from the performance objective sought. The Investment Manager does not guarantee that the investment objective of the Fund will be achieved.
In order to achieve the investment objective, the Fund implements a diversified and discretionary investment policy, incorporating a broad range of investment strategies, seeking to capture diversified and regular returns. The investment strategies implemented by the Fund are based on two sub-sets of strategies as a function of their risk and reward profiles: risk-on strategies and diversifying investment strategies as detailed below. These investment strategies incorporate
(i) directional and/or relative value exposures linked to a wide range of underlying assets, involving several risk factors and relating source of remunerations, including equity risks, credit risks and interest rates risks, and (ii) an optimized cash management. The asset classes to which the investment strategies are linked, belong primarily to European equity and debt markets and to the lesser extent, to the other international equity and debt markets as well as forex markets. The Fund may also gain exposures to other UCITS eligible asset classes.
Risk-On Strategies : this sub-set of investment strategies comprises without limitation: (a) Non declining equity markets investment strategies: Unlike traditional equity market strategies, which benefit exclusively from rising equity markets, non-declining investment strategies are designed to benefit from a wider and more nuanced range of equity market scenarios. The strategies seek to deliver returns over a given investment horizon in strongly or moderately rising equity markets, as well as in stable or moderately declining equity markets, at the expenses of losses if the related equity markets decrease strongly over the strategy’s investment horizon. They are implemented through the use of options, either through downside puts sales (in which case the gains are limited to the premium) or through the purchase of options allowing the Fund to benefit from non-declining or moderately rising equity markets. The underlying assets of the financial instruments implemented under these strategies are linked primarily to main equity indices. In addition, their features are defined with the view to optimize the corresponding risk and rewards. For this purpose, the Investment Manager takes into consideration expectations as to the evolution of the underlying assets (over the considered investment horizon), and the other market parameters that can have an impact on options prices (notably the level of implied volatility and its evolution as a function of the strike price and/or maturity of the option). Each investment is implemented taking into consideration its contribution to the overall equity sensitivity of the Fund portfolio. The Investment Manager can also adjust this overall equity sensitivity to remain within the defined limit by implementing exchange or OTC traded future contracts, linked to equity indices.
(b) Credit markets linked investment strategies: These investment strategies aim to capture remuneration for credit risk through exposure to the credit risk including but not limited to the increase of the credit spreads of corporate entities based in OECD countries (and more particularity European countries). Credit risk exposure is implemented primarily through the sale of financial instruments linked to
diversified and liquid credit derivative indices and/or tranches of those indices, involving exposure to the defined tranches of losses present in these indices. The terms and features of the financial instruments implemented under these strategies are defined with the view to optimize the corresponding risk and rewards, taking into consideration the current remunerations of these credit instruments compared to their historical levels and their estimated volatility and probability of default of the underlying reference entities. The risk-on investment strategies are expected to be the main contributor to the risk and remuneration of the Fund portfolio and their contribution to its overall variance is expected to range between 70% and 100%.
Diversifying Investment Strategies: this sub-set of investment strategies seeks to generate additional performance while having a low or negative correlation to the risk-on strategies and includes, without limitation, the implementation of: - positions intended to be quasi-cash equivalent, which consist of buying bonds and hedging (in total or in part) the issuer credit risk through credit default swaps; -long duration positions on major developed markets, through the use of interest rate swaps, bond futures or direct investment in sovereign bonds; -overwriting equity positions through the sale of short-term calls linked to equity underlyings (to which the Fund has long exposure arising specifically through the risk-on strategies), resulting in an exchange of long exposure to the potential upside of the relevant underlying assets above the predefined thresholds for additional remuneration; - Relative value positions on implied parameters, including but not limited to: (i) Positions that aim to benefit from distortions observed in the curve of dividend prices resulting notably from transaction flows linked to structured products. More specifically, longer term implied dividends on European equity indices are, under certain market conditions, priced much lower than shorter term ones. The strategy comprises a dividend curve position implemented through buying the longer-term dividends and selling more expensive closer expiry dividends ; (ii) Positions that aim to benefit from distortions observed in implied volatility markets. More specifically, implied volatility tends to be priced much lower than the realized volatility, on major developed European and Asian markets as compared to US markets. The strategy thus consists of buying European and Asian equity index volatility and selling US equity index volatility through futures on volatility indices or variance swaps.
The contribution of the diversifying investment strategies to the overall variance of Fund portfolio is expected to range between 0% and 30%.
In order to allocate risk budgets within each of this sub-set of strategies, the Investment Manager seeks to favor strategies expected to offer a better reward for the same risk budget, by taking into account indicators including but not limited to: the level of credit spreads, valuation metrics for major equity indices, levels of implied volatility, volatility curves, credit spread curves, etc.
For liquidity management purposes, the Fund may invest in short-term bonds, money market instruments, deposits, units or shares of money market UCIs and may use efficient portfolio management techniques (repos). The allocation of the Fund portfolio to the various investment strategies will evolve over time as a function of market conditions, opportunities and risks.Net Asset Value: The Net Asset Value is calculated daily as of each Business Day which is an Exchange Business Day (a "Valuation Day"). Business Day, Exchange Business Day: A Business Day means a full day on which banks are normally open for business in Paris and Luxembourg. 24 December shall not be considered as a Business Day. An Exchange Business Day means a day other than (1) (i) a day observed as a holiday on a stock exchange which (a) is the principal market for a significant proportion of the Fund's investment or (b) is a market for a significant proportion of the Fund's investment or (c) is comprised in the Related Exchanges List (as defined below) (the "Stock Exchange") or (ii) a day upon which the Stock Exchange closes before its scheduled closing time or (2) a day that is a holiday elsewhere and impedes the calculation of the fair market value of the investments of the Fund. Related Exchanges List: EUREX, EURONEXT. Redemptions: Daily basis. Requests for
redemption must be received by the registrar and transfer agent to be received no later than 12 noon (Luxembourg time) ("Cut-off time") on the relevant Valuation Day in order to be dealt with on the basis of the Net Asset Value per share calculated as of that Valuation Day. Requests for redemption received by the
registrar and transfer agent after the applicable Cut-off time will be dealt with on the basis of the Net Asset Value per share calculated as off the next Valuation Day. Dividend policy: capitalization.
Investment horizon: at least 5 years.

Translation (ENDE, 2020-06-01):
# Anlageziel und Anlagepolitik
Das Anlageziel des Fonds besteht darin, mittelfristig eine annualisierte Wertentwicklung (nach Abzug aller dem Fonds in Rechnung gestellten Gebühren und Aufwendungen) zumindest der annualisierten Wertentwicklung des Referenzindikators anzustreben. "Referenzindikator" bedeutet für Aktien der Klasse IS: Barreferenzrendite plus 4%; und für die anderen Aktienklassen: der Referenzindikator für Aktien der der Klasse IS abzüglich des Überschusses der Verwaltungsgebühr der betreffenden Aktienklasse gegenüber den Aktien der Klasse IS. "Cash Reference Return" bezeichnet das Maximum zwischen euro Overnight Index Average ("EONIA") aktiviert und Null. Die aufmerksamkeitswilligen Aktionäre werden darauf aufmerksam gemacht, dass das oben genannte annualisierte Leistungsziel berücksichtigt wird: - berücksichtigt die unterschiedlichen Höhe der Verwaltungsgebühren, die den Aktienklassen in Rechnung gestellt werden; -basiert auf der Umsetzung von Marktannahmen des Anlageverwalters und ist in keiner Weise ein Versprechen der Wertentwicklung des Fonds; -bezieht sich auf eine durchschnittliche annualisierte Leistung mittelfristig. Folglich kann die kurzfristige Wertentwicklung des Fonds erheblich von dem angestrebten Leistungsziel abweichen. Der Anlageverwalter garantiert nicht, dass das Anlageziel des Fonds erreicht wird.
Um das Anlageziel zu erreichen, setzt der Fonds eine diversifizierte und diskretionäre Anlagepolitik um, die eine breite Palette von Anlagestrategien umfasst, um diversifizierte und regelmäßige Renditen zu erzielen. Die vom Fonds umgesetzten Anlagestrategien basieren auf zwei Untergruppen von Strategien in Abhängigkeit von ihren Risiko- und Renditeprofilen: Risikostrategien und Diversifizierende Anlagestrategien, wie unten beschrieben. Diese Anlagestrategien umfassen (i) richtungsweisende und/oder relative Wertpositionen, die mit einer Vielzahl von zugrunde liegenden Vermögenswerten verbunden sind, die mehrere Risikofaktoren und die damit verbundene Quelle von Vergütungen, einschließlich Aktienrisiken, Kreditrisiken und Zinssätzen, umfassen. Risiken und (ii) ein optimiertes Cash- Management. Die Anlageklassen, an die die Anlagestrategien gekoppelt sind, gehören in erster Linie zu den europäischen Aktien- und Fremdkapitalmärkten und in geringerem Maße zu den anderen internationalen Aktien- und Fremdkapitalmärkten sowie zu Devisenmärkten. Der Fonds kann auch Risikopositionen gegenüber anderen OGAW- fähigen Anlageklassen erwerben.
Risikostrategien : Diese Teilreihe von Anlagestrategien umfasst ohne Einschränkung: (a) Nicht rückläufige Aktienmärkte-Anlagestrategien: Im Gegensatz zu herkömmlichen Aktienmarktstrategien, die ausschließlich von steigenden Aktienmärkten profitieren, Nicht rückläufige Anlagestrategien sollen von einer breiteren und differenzierteren Palette von Aktienmarktszenarien profitieren. Die Strategien zielen darauf ab, Renditen über einen gegebenen Anlagehorizont an stark oder mäßig steigenden Aktienmärkten sowie an stabilen oder moderat rückläufigen Aktienmärkten zu den Verlusten zu erzielen, wenn die damit verbundenen Aktienmärkte im Laufe der Investitionshorizont der Strategie. Sie werden durch die Verwendung von Optionen umgesetzt, entweder durch Abwärtsputs -verkäufe (in diesem Fall sind die Gewinne auf die Prämie beschränkt) oder durch den Kauf von Optionen, die es dem Fonds ermöglichen, von nicht rückläufigen oder mäßig steigenden Aktienmärkten zu profitieren. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte der im Rahmen dieser Strategien umgesetzten Finanzinstrumente sind in erster Linie an die wichtigsten Aktienindizes gekoppelt. Darüber hinaus werden ihre Funktionen mit der Zielvorgabe definiert, um das entsprechende Risiko und die entsprechenden Belohnungen zu optimieren. Zu diesem Zweck berücksichtigt der Investment Manager die Erwartungen hinsichtlich der Entwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte (über den betrachteten Anlagehorizont) und die anderen Marktparameter, die sich auf die Optionspreise auswirken können (insbesondere die Höhe der implizite Volatilität und ihre Entwicklung in Abhängigkeit vom Streikpreis und/oder der Fälligkeit der Option). Jede Investition wird unter Berücksichtigung ihres Beitrags zur Gesamtkapitalsensitivität des Fondsportfolios durchgeführt. Der Investment Manager kann diese allgemeine Eigenkapitalsensitivität auch anpassen, um innerhalb der festgelegten Grenze zu bleiben, indem er börsen- oder OTC-gehandelte Zukunftskontrakte implementiert, die an Aktienindizes gekoppelt sind. b) Kreditmärkte verknüpfte Anlagestrategien: Diese
Anlagestrategien zielen darauf ab, die Vergütung für Kreditrisiken durch das Risiko des Kreditrisikos zu erfassen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die Erhöhung der Kreditspreads von Unternehmen mit Sitz in der OECD Länder (und mehr besondere europäische Länder). Das Kreditrisikorisiko wird in erster Linie durch den Verkauf von Finanzinstrumenten durchgeführt, die an diversifizierte und liquide Kreditderivateindizes und/oder Tranchen dieser Indizes gekoppelt sind, einschließlich der Risikoposition gegenüber den definierten Verlusttranchen, die in diesen Indizes enthalten sind. Die Bedingungen und Merkmale der im Rahmen dieser Strategien implementierten Finanzinstrumente werden mit dem Ziel definiert, das entsprechende Risiko und die entsprechenden Erträge zu optimieren, wobei die aktuellen Vergütungen dieser Kreditinstrumente im Vergleich zu ihren und deren geschätzte Volatilität und Ausfallwahrscheinlichkeit der zugrunde liegenden Referenzeinheiten. Es wird erwartet, dass die Risikostrategien für das Risiko und die Vergütung des Fondsportfolios den Hauptbeitrag leisten, und ihr Beitrag zu seiner Gesamtabweichung wird voraussichtlich zwischen 70 % und 100 % liegen.
Diversifizierende Anlagestrategien: Diese Teilgruppe von Anlagestrategien zielt darauf ab, zusätzliche Performance zu generieren, während eine geringe oder negative Korrelation zu den Risikostrategien besteht, und umfasst, ohne Einschränkung, die Umsetzung von: -positionen quasi-baräquivalent, das aus dem Ankauf von Anleihen und der Sicherungsabsicherung (insgesamt oder teilweise) des Kreditrisikos des Emittenten durch Credit Default Swaps besteht; -langfristige Positionen auf wichtigen Entwickelten Märkten durch die Verwendung von Zinsswaps, Anleiheterminkontrakten oder Direktinvestitionen in Staatsanleihen; -Überschreibung von Eigenkapitalpositionen durch den Verkauf kurzfristiger Forderungen im Zusammenhang mit Eigenkapital- Basiswerten (bei denen der Fonds ein langfristiges Engagement hat, das speziell durch die Risikostrategien entsteht), was zu einem Austausch von Long-Exposure gegen den potenziellen Aufwärtstrend des relevante Basiswerte, die über den vordefinierten Schwellenwerten für zusätzliche Vergütungen liegen; -Relative Wertpositionen auf impliziten Parametern, einschließlich, aber nicht beschränkt auf: (i) Positionen, die darauf abzielen, von Verzerrungen zu profitieren, die in der Kurve der Dividendenpreise beobachtet werden, die insbesondere aus Transaktionsflüssen im Zusammenhang mit strukturierten Produkten resultieren. Genauer gesagt sind längerfristige implizite Dividenden auf europäische Aktienindizes unter bestimmten Marktbedingungen viel niedriger als kurzfristige Dividenden. Die Strategie umfasst eine Dividendenkurve, die durch den Kauf der längerfristigen Dividenden und den Verkauf teurerer Dividenden für das Auslaufen von Laufzeiten umgesetzt wird; ii) Positionen, die darauf abzielen, von Verzerrungen zu profitieren, die auf den Märkten für implizite Volatilität beobachtet werden. Genauer gesagt ist die implizite Volatilität im Vergleich zu den US-Märkten tendenziell viel niedriger als die realisierte Volatilität. Die Strategie besteht also darin, die Volatilität des europäischen und asiatischen Aktienindex zu kaufen und die Volatilität des US-Aktienindex über Futures auf Volatilitätsindizes oder Varianzswaps zu verkaufen. Der Beitrag der diversifizierenden Anlagestrategien zur Gesamtabweichung des Fondsportfolios dürfte zwischen 0 % und 30 % liegen.
Um Risikobudgets innerhalb jeder dieser Unterpläne zuzuweisen, versucht der Investment Manager, Strategien zu bevorzugen, die eine bessere Belohnung für dasselbe Risikobudget bieten sollen, indem er Indikatoren berücksichtigt, die, aber nicht beschränkt auf: die Höhe der Kredite, Spreads, Bewertungsmetriken für wichtige Aktienindizes, implizite Volatilität, Volatilitätskurven, Kreditspreadkurven usw.
Für Liquiditätsmanagementzwecke kann der Fonds in kurzfristige Anleihen, Geldmarktinstrumente, Einlagen, Anteile oder Anteile an Geldmarkt-UCIs investieren und effiziente Portfoliomanagement-Techniken (Repos) anwenden. Die Zuordnung des Fondsportfolios zu den verschiedenen Anlagestrategien wird sich im Laufe der Zeit in Abhängigkeit von Marktbedingungen, Chancen und Risiken entwickeln.
Nettoinventarwert: Der Nettoinventarwert wird täglich an jedem Geschäftstag berechnet, der ein Börsengeschäftstag ist (ein "Bewertungstag").
Geschäftstag, Börsengeschäftstag: Ein Geschäftstag ist ein ganzer Tag, an dem die Banken in Paris und Luxemburg normalerweise für den Geschäftsverkehr geöffnet sind. Der 24. Dezember gilt nicht als Geschäftstag. Ein Börsengeschäftstag ist ein anderer Tag
als (1) (i) ein Tag, der als Feiertag an einer Börse gilt und (a) der Hauptmarkt für einen wesentlichen Teil der Anlage des Fonds ist oder (b) ein Markt ist für einen wesentlichen Teil der Anlage des Fonds oder (c) in der Liste der verbundenen Börsen (wie nachstehend definiert) (die "Börse") oder (ii) an einem Tag, an dem die Börse vor dem geplanten Handelsschluss schließt oder (2) ein Tag, der ein Feiertag an einem anderen Ort ist und die Berechnung des beizulegenden Zeitwerts der Anlagen des / der Fonds behindert. Liste der verbundenen Börsen: EUREX, EURONEXT.
Rücknahmen: Täglich. Rücknahmeanträge müssen bis spätestens 12.00 Uhr (Luxemburger Zeit) ("Annahmeschluss") an dem betreffenden Bewertungstag bei der