# Risk Factors
Prospective investors should consider the following risk factors before investing in the Company. However, the risk factors set out below do not purport to be an exhaustive list of risks related to investments in the Company. Prospective investors should read the entire Prospectus, and where appropriate consult with their legal, tax and investment advisers, in particular regarding the tax consequences of subscribing, holding, converting, redeeming or otherwise disposing of Shares under the law of their country of citizenship, residence or domicile (further details are set out in Chapter 9, “Expenses and Taxes”). Investors should be aware that the investments of the Company are subject to market fluctuations and other risks associated with investments in transferable securities and other financial instruments. The value of the investments and the resulting income may go up or down and it is possible that investors will not recoup the amount originally invested in the Company, including the risk of loss of the entire amount invested. There is no assurance that the investment objective of a particular Subfund will be achieved or that any increase in the value of the assets will occur. Past performance is not a reliable indicator of future results.
The Net Asset Value of a Subfund may vary as a result of fluctuations in the value of the underlying assets and the resulting income. Investors are reminded that in certain circumstances their right to redeem Shares may be suspended.
Depending on the currency of the investor’s domicile, exchange-rate fluctuations may adversely affect the value of an investment in one or more of the Subfunds. Moreover, in the case of an Alternate Currency Class in which the currency risk is not hedged, the result of the associated foreign exchange transactions may have a negative influence on the performance of the corresponding Share Class.
Market Risk
Market risk is a general risk which may affect all investments to the effect that the value of a particular investment could change in a way that is detrimental to the Company’s interests. In particular, the value of investments may be affected by uncertainties such as international, political and economic developments or changes in government policies.
Interest Rate Risk
Subfunds investing in fixed income securities may fall in value due to fluctuations in interest rates. Generally, the value of fixed income securities rises when interest rates fall. Conversely, when interest rates rise, the value of fixed income securities can generally be expected to decrease. Long-term fixed income securities will normally be subject to greater price volatility than short-term fixed income securities.
Foreign Exchange Risk
The Subfunds’ investments may be made in other currencies than the relevant Reference Currency and therefore be subject to currency fluctuations, which may affect the Net Asset Value of the relevant Subfunds favourably or unfavourably. Currencies of certain countries may be volatile and therefore affect the value of securities denominated in such currencies. If the currency in which an investment is denominated appreciates against the Reference Currency of the relevant Subfund, the value of the investment will increase. Conversely, a decline in the exchange rate of the currency would adversely affect the value of the investment. The Subfunds may enter into hedging transactions on currencies to protect against a decline in the value of investments denominated in currencies other than the Reference Currency, and against any increase in the cost of investments denominated in currencies other than the Reference Currency. However, there is no guarantee that the hedging will be successful.
Although it is the policy of the Company to hedge the currency exposure of Subfunds against their respective Reference Currencies, hedging transactions may not always be possible and currency risks cannot therefore be excluded.
Credit Risk
Subfunds investing in fixed income securities are subject to the risk that issuers may not make payments on such securities. An issuer suffering an adverse change in its financial condition could lower the credit quality of a security, leading to greater price volatility of the security. A lowering of the credit rating of a security may also offset the security’s liquidity. Subfunds investing in lower quality debt securities are more susceptible to these problems and their value may be more volatile.
Counterparty Risk
The Company may enter into over-the-counter transactions which will expose the Subfunds to the risk that the counterparty may default on its obligation to perform under such contracts. In the event of bankruptcy of the counterparty, the Subfunds could experience delays in liquidating the position and significant losses.
EU Bank Recovery and Resolution Directive
Directive 2014/59/EU establishing a framework for the recovery and resolution of credit institutions and investment firms (the “BRRD”) was published in the Official Journal of the European Union on June 12, 2014 and entered into force on July 2, 2014. The stated aim of the BRRD is to provide resolution authorities, including the relevant Luxembourg resolution authority, with common tools and powers to address banking crises pre-emptively in order to safeguard financial stability and minimize taxpayers’ exposure to losses.
In accordance with the BRRD and relevant implementing laws, national prudential supervisory authorities can assert certain powers over credit institutions and certain investment firms which are failing or are likely to fail and where normal insolvency would cause financial instability. These powers comprise write-down, conversion, transfer, modification, or suspension powers existing from time to time under, and exercised in compliance with any laws, regulations, rules or requirements in effect in the relevant EU Member State relating to the implementation of BRRD (the “Bank Resolution Tools”).
The use of any such Bank Resolution Tools may affect or restrain the ability of counterparties subject to BRRD to honour their obligations towards the Subfunds, thereby exposing the Subfunds to potential losses.
The exercise of Bank Resolution Tools against investors of a Subfund may also lead to the mandatory sale of part of the assets of these investors, including their shares/units in that Subfund. Accordingly, there is a risk that a Subfund may experience reduced or even insufficient liquidity because of such an unusually high volume of redemption requests. In such case the Company may not be able to pay redemption proceeds within the time period stated in this Prospectus.
Furthermore, exercising certain Bank Resolution Tools in respect of a particular type of securities may, under certain circumstances, trigger a drying-up of liquidity in specific securities markets, thereby causing potential liquidity problems for the Subfunds.
Liquidity Risk
There is a risk that the Company will suffer liquidity issues because of unusual market conditions, an unusually high volume of redemption requests or other reasons. In such case the Company may not be able to pay redemption proceeds within the time period stated in this Prospectus.
Custody Risk
All assets of the Company comprising the portfolios of the various Subfunds, and any collateral held by the Company (as applicable) for those Subfunds, will be held under the custody or supervision of the Depositary Bank.
In accordance with the Law of December 17, 2010, the Depositary Bank may delegate parts of its custody functions to third parties only where (i) the Depositary Bank has exercised due skill, care and diligence in the selection and appointment of any third parties to whom it intends to delegate parts of its tasks, (ii) the Depositary Bank continues to exercise all due skill, care and diligence in the periodic review and ongoing monitoring of these third party delegates in respect of the matters delegated to it, (iii) such third party delegate, at all times during the performance of the tasks delegated to it, segregates the assets of the clients of the Depositary Bank from its own assets and from the assets of the Depositary Bank in such a way that they can, at any time, be clearly identified as belonging to clients of a particular depositary, and (iv) such third party delegate takes all necessary steps to ensure that, in the event of insolvency of a third-party delegate, the assets of the Company held by such third party delegate are unavailable for distribution among, or realization for the benefit of, the creditors of such third-party delegate.
Despite the foregoing, custody risks may nevertheless arise from the possibility that, to the detriment of a Subfund, such Subfund could be denied access, in whole or in part, to assets held in custody in circumstances that arise as a result of an external event beyond the Depositary Bank’s reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. When the Depositary Bank is holding cash or a third party custodian is holding cash collateral for the benefit of the relevant Subfund as further described in Chapter 19, “Regulatory Disclosure” and “Collateral Management” under this Chapter 7, “Risk Factors”, the latter will be exposed to the credit risk of the Depositary Bank and/or any sub-custodian used by the Depositary Bank or the third party custodian holding cash collateral for the benefit of the relevant Subfund. Cash held by the Depositary Bank and sub-custodians or the third party custodian holding cash collateral for the benefit of the relevant Subfund will not be segregated in practice but will be a debt owing from the Depositary Bank and/or other sub-custodians or any third party custodian holding cash collateral for the benefit of the relevant Subfund to the relevant Subfunds as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of the Depositary Bank or sub-custodians or third party custodian holding cash collateral for the benefit of the relevant Subfund. In the event of the insolvency of the Depositary and/or sub-custodians or third party custodian holding cash collateral for the benefit of the relevant Subfund, the Company will be treated as a general unsecured creditor of the Depositary Bank and/or sub-custodians or
third party custodian holding cash collateral for the benefit of the relevant Subfund in relation to cash holdings of the Company and its Subfunds. The Company may face difficulties and/or encounter delays in recovering such debt, or may not be able to recover it in full or at all, in which case the relevant Subfund(s) will lose some or all of their cash. To mitigate the Company’s exposure to the Depositary Bank/or sub-custodian or third party custodian holding cash collateral for the benefit of the relevant Subfund, the Management Company employs specific procedures to ensure that the Depositary Bank or third party custodian holding cash collateral for the benefit of the relevant Subfund is each a reputable institution and that the credit risk is acceptable to the Company. Investors are invited to consider Chapter 17, “Depositary Bank” for further information on the liability of the Depositary Bank.
Management Risk
The Company is actively managed and the Subfunds may therefore be subject to management risks. The Company will apply its investment strategy (including investment techniques and risk analysis) when making investment decisions for the Subfunds, however, no assurance can be given that the investment decision will achieve the desired results. The Company may in certain cases decide not to use investment techniques, such as derivative instruments, or they may not be available, even under market conditions where their use could be beneficial for the relevant Subfund.
Sustainability Risks
Pursuant to EU Regulation (EU) 2019/2088 of the European Parliament and of the Council of 27
November 2019 on sustainability-related disclosures in the financial services sector (the “SFDR”), the Subfunds are required to disclose the manner in which Sustainability Risks (as defined hereafter) are integrated into the investment decision and the results of the assessment of the likely impacts of Sustainability Risks on the returns of the Subfunds.
Sustainability risks means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could have a material negative impact on the value of the investment. The materiality of sustainability risks is determined by the likelihood, magnitude and time-horizon of the risk materializing.
Environmental events or conditions that could result in a sustainability risk generally include climate-related risks due to, for example, global warming and changing weather patterns and extreme weather events such as heatwaves, droughts, floods, storms, hail and forest fires. Those events or conditions can lead to direct loss of production facilities, workforce and parts of the supply chain as well as to increased operating cost from capital expenditure, insurance costs and faster asset depreciation (the risk of such events occurring is often referred to as physical risks). Environmental risks furthermore include risks related to the change to a low- carbon economy. Risk from political measures with respect to fossil fuels or emissions certificates can result in them becoming more expensive or scarce or the substitution of existing products and services with lower emissions options. These risks are generally referred to transition risks.
As regards social events or conditions that could result in a sustainability risk, those include generally but are not limited to health and safety of tenants and employees, human rights violation, poor labour standards, supply chain management issues, deficient employee welfare, data & privacy concerns as well as increasing technological regulation and reliance on new technology infrastructures.
Governance events or conditions that could result in a sustainability risk generally include but are not limited to bribery, corruption, tax fraud, tax evasion, high management incentives, board composition and effectiveness as well as management quality and alignment of management with shareholders.
Sustainability risks can be understood as a sub-category of traditional risk types (e.g. credit-, market-, liquidity-, operational-, and strategy risk) and are identified and managed in the context of risk management processes of the Management Company. Additionally, Investment Managers of Subfunds with an ESG investment strategy are supported by the CSAM ESG team to identify and manage material sustainability risks in the investment decision process.
As sustainability risks differ between asset classes and investment styles, they are defined at Subfund level. The Investment Manager identifies sustainability risks by considering sector, industry and company exposure of the portfolio either in absolute terms or relative to the benchmark. Proprietary analysis may be supported by specific frameworks which define industry-specific ESG factors material to a company.
The impacts following the occurrence of a Sustainability Risk may be numerous and vary depending on the specific risk, region, sector and asset class. For all Subfunds, sustainability risks may result in a negative impact on the returns of the Subfund. Generally, acute and chronic physical risks, new carbon taxes and changing consumer behaviour have been identified as being highly relevant. These risks may lead to increased default risks and financial deterioration return for the investments.
Certain Subfunds may for instance invest in securities of industrial companies (including metals, mining and chemical companies) in which case environmental
risks include in particular physical and reputational consequences of pollution or greenhouse gas emissions caused by industrial companies (including but not limited to damages, individual and class legal actions), potential physical damage to property resulting from extreme weather events and climate change, such as droughts, wildfires, flooding and heavy precipitations, heat/cold waves, landslides or storms, the ability of the company to respond to increased production prices and to regulatory and public pressure to reduce the energy and water consumption of buildings and to overcome waste management challenges.
Furthermore, investments into metals, mining and chemical companies (as mentioned above) may carry additional reputational risks resulting from the failure to meet a sustainable thematic objective and/or the ESG Factors and the visibility of such failure.
Similarly, investments in companies and issuers in emerging markets aiming at transitioning to a lower carbon economy will encounter more challenges of various nature (for instance where industrial sector plays an essential part in the economic and social fabric) and will require additional capital in comparison to their developed counterparts to enable them to transition towards more sustainable business practices. Such emerging-country companies and issuers may for instance fail to raise sufficient funds to achieve a successful transition to a lower carbon footprint. Further information is provided in the section “Investments in Emerging Countries” of Chapter 7 “Risk Factors”.
Sustainability risks can adversely affect the Subfunds’ returns. The effective management of such risks is crucial for mitigating downside risks on the portfolio’s returns as well as the negative impact on the society and the environment at large. Further information is provided in the section “Risk Information” of Chapter 23 “Subfunds”.
Sustainable Investing Risks
Subfunds which consider ESG Factors in their investment decision process and apply the Credit Suisse Asset Management Sustainable Investing Policy (as defined in Chapter 4, “Investment Policy”) are exposed to specific risks linked to their sustainable investing strategy. In this context and given the nascent nature of ESG /sustainability regulations and guidelines, investors shall note that the ESG classifications and descriptions made in this Prospectus may be reviewed by the Management Company and the Investment Managers in response to evolving statutory, regulatory or internal guidance or changes in industry approach to classification. Since sustainability-related practices differ by region, industry and issue and are evolving accordingly, the practice or the assessment of such sustainability-related practice by the Subfunds, respectively their Investment Managers and the Management Company may change over time. Similarly, new sustainability requirements imposed by jurisdictions in which the Investment Managers do business and/or in which the Subfunds are marketed may result in additional compliance costs, disclosure obligations or other implications or restrictions on the Subfunds or on their Investment Managers and the Management Company. Under such requirements, the Investment Managers and the Management Company may be required to classify the Subfunds against certain criteria, some of which can be open to subjective interpretation. Especially their views on the appropriate classification may develop over time, including in response to statutory or regulatory guidance or changes in industry approach and this may include making a change to the classification of the Subfunds. Such change to the relevant classification may require certain actions to be taken, including new investments and disinvestments or new processes to be set up to meet the corresponding classification requirements and capture data about the Subfunds’ investments, which may lead to additional cost, disclosure and reporting obligations.
Furthermore, investors shall note that the Management Company and the
Investment Managers are, wholly or in part, reliant on public and third-party sources of information as well as potentially information produced by the issuer itself. Further, the ability of the Management Company and the Investment Managers to verify such data may be limited by the integrity of the data available in respect of the underlying constituents at the relevant point in time and the status and evolution of global laws, guidelines and regulations in relation to the tracking and provision of such ESG data. ESG data derived from private, public and third-party sources of information may be incorrect, unavailable, or not fully updated. Updates may also be subject of a time lag. ESG classification/scoring also reflects the opinion of the assessing party (including external parties, such as rating agencies or other financial institutions). In the absence of a standardized ESG scoring system, each assessing party has therefore its own research and analysis framework. Therefore, ESG scoring or risk levels given by different assessing parties to the same investment can vary greatly. This also applies for certain investments for which the Management Company and the Investment Managers may only have limited access to data from external parties in respect of the underlying constituents of an investment, due to, e.g. absence of look-through data. In such cases, the Management Company and the Investment Managers will attempt to assess such information on a best-effort basis. Such data gaps could also result in the incorrect assessment of a sustainability practice and/or related sustainability risks and opportunities. Furthermore, certain approaches are applied in a centralised way
following a top-down approach, such as the CSAM’s centralized active ownership approach. In those cases, the actual output of those approaches at Subfund’s level is not guaranteed, For instance, there is no guarantee that engagement is actually done over a specific reference period with investee companies held in a relevant Subfund even though the respective Subfund’s portfolios is an integrated part of the overall CSAM investment portfolio.
Investors shall also note that the non-financial- / ESG-performance of a portfolio might differ from its financial performance and the Management Company and the Investment Managers cannot give any representation as to the correlation of financial and ESG performance. Adhering to a new ESG classification, respectively a change of ESG classification may also lead to transactional costs to reposition the underlying portfolio as well as new disclosure, reporting, compliance and risk management related costs. Following ESG objectives does not necessarily imply suitability for meeting the investor or client’s overall investment objectives, nor any investor/ client specific sustainability preferences.
Sustainable Investing Risks may be higher for Subfunds with a sustainable thematic objective and/or which integrate ESG Factors into the various steps of their investment process as far as those Subfunds have (i) a particular sectoral focus, such as investing in the industrial sector with larger carbon footprints and/or with higher transitioning costs to low carbon alternatives, or (ii) a particular geographical focus, such as concentrating investments in emerging markets with higher sustainability risks related to their transition path and the early stage of their social and governance structures. For more information about the sustainable investing risks related to investments in the industrial sector or in emerging markets, investors shall consult the environmental, social and governance risks described in more details in the section “Sustainability Risks”, “Concentration on Certain Countries/Regions” and “Investments in Emerging Countries”.
Investment Risk
Investments in Equities
The risks associated with investments in equity (and equity-type) securities include in particular significant fluctuations in market prices, adverse issuer or market information and the subordinate status of equity compared to debt securities issued by the same company.
Investors should also consider the risk attached to fluctuations in exchange rates, possible imposition of exchange controls and other restrictions.
Investments in Fixed Income Securities
Investments in securities of issuers from different countries and denominated in different currencies offer potential benefits not available from investments solely in securities of issuers from a single country, but also involve certain significant risks that are not typically associated with investing in the securities of issuers located in a single country. Among the risks involved are fluctuations in interest rates as well as fluctuations in currency exchange rates (as further described above under section “Interest Rate Risk” and “Foreign Exchange Risk”) and the possible imposition of exchange control regulations or other laws or restrictions applicable to such investments. A decline in the value of a particular currency in comparison with the Reference Currency of the Subfund would reduce the value of certain portfolio securities that are denominated in such a currency.
An issuer of securities may be domiciled in a country other than the country in whose currency the instrument is denominated. The values and relative yields of investments in the securities markets of different countries, and their associated risks, may fluctuate independently of each other.
As the Net Asset Value of a Subfund is calculated in its Reference Currency, the performance of investments denominated in a currency other than the Reference Currency will depend on the strength of such currency against the Reference Currency and on the interest rate environment in the country issuing the currency. In the absence of other events that could otherwise affect the value of non- Reference Currency investments (such as a change in the political climate or an issuer’s credit quality), an increase in the value of the non-Reference Currency can generally be expected to increase the value of a Subfund’s non-Reference Currency investments in terms of the Reference Currency.
The Subfunds may invest in investment grade debt securities. Investment grade debt securities are assigned ratings within the top rating categories by rating agencies on the basis of the creditworthiness or risk of default. Rating agencies review, from time to time, such assigned ratings and debt securities may therefore be downgraded in rating if economic circumstances impact the relevant debt securities issue. Moreover, the Subfunds may invest in debt instruments in the non-investment grade sector (high yield debt securities). Compared to investment grade debt securities, high yield debt securities are generally lower-rated and will usually offer higher yields to compensate for their reduced creditworthiness or increased risk of default.
SEC Rule 144A provides a safe harbour exemption from the registration requirements of the Securities Act of 1933 for resale of restricted securities to qualified institutional buyers, as defined in the rule. The advantage for Investors may be higher returns due to lower administration charges. However, dissemination of secondary market transactions in rule 144A securities is restricted
and only available to qualified institutional buyers. This might increase the volatility of the security prices and, in extreme conditions, decrease the liquidity of a particular rule 144A security.
Risk relating to contingent convertibles instruments
Unknown risk
The structure of the contingent convertible instruments is yet untested. In a stressed environment, when the underlying features of these instruments will be put to the test, it is uncertain how they will perform. In the event a single issuer activates a trigger or suspends coupons, it is uncertain if the market will view the issue as an idiosyncratic event or systemic. In the latter case, potential price contagion and volatility to the entire asset class is possible. This risk may in turn be reinforced depending on the level of underlying instrument arbitrage. Furthermore, in an illiquid market, price formation may be increasingly stressed.
Capital structure inversion risk
Contrary to classic capital hierarchy, contingent convertibles instruments investors may suffer a loss of capital when equity holders do not. In certain scenarios, holders of contingent convertibles instruments will suffer losses ahead of equity holders, e.g. when a high trigger principal write-down contingent convertibles instruments is activated. This cuts against the normal order of capital structure hierarchy where equity holders are expected to suffer the first loss.
Industry concentration risk
As the issuers of contingent convertibles instruments may be unevenly distributed across sectors of industry, contingent convertibles instruments may be prone to industry concentration risks.
Investments in Warrants
The leveraged effect of investments in warrants and the volatility of warrant prices make the risks attached to investments in warrants higher than in the case of investment in equities. Because of the volatility of warrants, the volatility of the share price of any Subfund investing in warrants may potentially increase.
Investments in Target Funds
Investors should note that investments in Target Funds may incur costs both at the Subfund level and at the level of the Target Funds. Furthermore, the value of the units or shares in the Target Funds may be affected by currency fluctuations, currency exchange transactions, tax regulations (including the levying of withholding tax) and any other economic or political factors or changes in the countries in which the Target Fund is invested, along with the risks associated with exposure to the emerging markets.
The investment of the Subfunds’ assets in units or shares of Target Funds entails a risk that the redemption of the units or shares may be subject to restrictions, with the consequence that such investments may be less liquid than other types of investment.
Use of Derivatives
While the use of financial derivative instruments can be beneficial, financial derivative instruments also involve risks different from, and, in certain cases, greater than, the risks presented by more traditional investments.
Derivatives are highly specialized financial instruments. The use of a derivative requires an understanding not only of the underlying instrument but also of the derivative itself, without there being any opportunity to observe the performance of the derivative under all possible market conditions.
If a derivative transaction is particularly large or if the relevant market is illiquid, it may not be possible to initiate a transaction or liquidate a position at an advantageous price.
Since many derivatives have a leverage component, adverse changes in the value or level of the underlying asset, rate or index may result in a loss substantially greater than the amount invested in the derivative itself.
The other risks associated with the use of derivatives include the risk of mispricing or improper valuation of derivatives and the inability of derivatives to correlate perfectly with underlying assets, rates and indices. Many derivatives are complex and often valued subjectively. Improper valuations can result in increased cash payment requirements to counterparties or a loss of value to the Company. Consequently, the Company’s use of derivatives may not always be an effective means of, and sometimes could be counterproductive to, furthering the Company’s investment objectives.
Derivative instruments also carry the risk that a loss may be sustained by the Company as a result of the failure of the counterparty to a derivative to comply with the terms of the contract (as further described under “Counterparty Risk” above). The default risk for exchange-traded derivatives is generally less than for privately negotiated derivatives, since the clearing house, which is the issuer or counterparty to each exchange-traded derivative, provides a guarantee of performance. In addition, the use of credit derivatives (credit default swaps, credit
linked notes) carries the risk of a loss arising for the Company if one of the entities underlying the credit derivative defaults.
Moreover, OTC derivatives may bear liquidity risks. The counterparties with which the Company effects transactions might cease making markets or quoting prices in certain of the instruments. In such cases, the Company might not be in a position to enter into a desired transaction in currencies, credit default swaps or total return swaps or to enter into an offsetting transaction with respect to an open position which might adversely affect its performance. Unlike exchange-traded derivatives, forward, spot and option contracts on currencies do not provide the Management Company with the possibility to offset the Company’s obligations through an equal and opposite transaction. Therefore, through entering into forward, spot or options contracts, the Company may be required, and must be able, to perform its obligations under these contracts.
The use of derivative instruments may or may not achieve its intended objective.
Investments in Hedge Fund Indices
In addition to the risks entailed in traditional investments (such as market, credit and liquidity risks), investments in hedge fund indices entail a number of specific risks that are set out below.
The hedge funds underlying the respective index, as well as their strategies, are distinguished from traditional investments primarily by the fact that their investment strategy may involve the short sale of securities and, on the other hand, by using borrowings and derivatives, a leverage effect may be achieved.
The leverage effect entails that the value of a fund’s assets increases faster if capital gains arising from investments financed by borrowing exceed the related costs, notably the interest on borrowed monies and premiums payable on derivative instruments. A fall in prices, however, causes a faster decrease in the value of the Company’s assets. The use of derivative instruments, and in particular of short selling, can in extreme cases lead to a total loss in value.
Most of the hedge funds underlying the respective index were established in countries in which the legal framework, and in particular the supervision by the authorities, either does not exist or does not correspond to the standards applied in western Europe or other comparable countries. The success of hedge funds depends in particular on the competence of the fund managers and the suitability of the infrastructure available to them.
These financial indices shall be chosen in accordance with the eligibility criteria as set out in Article 9 of the Grand Ducal Regulation of 8 February 8, 2008 clarifying Article 44 of the Law of December 17, 2010.
Investments in Commodity and Real Estate Indices
Investments in products and/or techniques providing an exposure to commodity, hedge fund and real estate indices differ from traditional investments and entail additional risk potential (e.g. they are subject to greater price fluctuations). When included in a broadly diversified portfolio, however, investments in products and/or techniques providing an exposure to commodity and real estate indices generally show only a low correlation to traditional investments.
These financial indices shall be chosen in accordance with the eligibility criteria as set out in Article 9 of the Grand Ducal Regulation of 8 February 8, 2008 clarifying Article 44 of the Law of December 17, 2010.
Investments in illiquid Assets
The Company may invest up to 10% of the total net assets of each Subfund in transferable securities or money market instruments which are not traded on stock exchanges or regulated markets. It may therefore be the case that the Company cannot readily sell such securities. Moreover, there may be contractual restrictions on the resale of such securities. In addition, the Company may under certain circumstances trade futures contracts or options thereon. Such instruments may also be subject to illiquidity in certain situations when, for example, market activity decreases, or when a daily fluctuation limit has been reached. Most futures exchanges restrict the fluctuations in future contract prices during a single day by regulations referred to as “daily limits”. During a single trading day no trades may be executed at prices above or below these daily limits. When the price of a futures contract has increased or decreased to the limit, positions can neither be purchased nor compensated. Futures prices have occasionally moved outside the daily limit for several consecutive days with little or no trading. Similar occurrences may prevent the Company from promptly liquidating unfavourable positions and therefore result in losses.
For the purpose of calculating the Net Asset Value, certain instruments, which are not listed on an exchange, for which there is limited liquidity, will be valued based upon the average price taken from at least two major primary dealers. These prices may affect the price at which Shares are redeemed or purchased. There is no guarantee that in the event of a sale of such instruments the price thus calculated can be achieved.
Investments in Asset-Backed Securities and Mortgage-Backed Securities 
The Subfunds may have exposure to asset-backed securities (“ABS”) and mortgage-backed securities (“MBS”). ABS and MBS are debt securities issued by
a special purpose vehicle (SPV) with the aim to pass through of liabilities of third parties other than the parent company of the issuer. Such securities are secured by an asset pool (mortgages in the case of MBS and various types of assets in the case of ABS). Compared to other traditional fixed income securities such as corporate or government issued bonds, the obligations associated with these securities may be subject to greater counterparty, liquidity and interest rate risks as well as other types of risks, such as reinvestment risk (arising from included termination rights, prepayment options), credit risks on the underlying assets and advance repayments of principal resulting in a lower total return (especially, if repayment of the debt is not concurrent with redemption of the assets underlying the claims).
ABS and MBS assets may be highly illiquid and therefore prone to substantial price volatility.
Small to medium-sized Companies
A number of Subfunds may invest primarily in small and mid-cap companies. Investing in the securities of smaller, lesser-known companies involves greater risk and the possibility of greater price volatility due to the less certain growth prospects of smaller firms, the lower degree of liquidity of the markets for such stocks and the greater sensitivity of smaller companies to changing market conditions.
Investment in REITs
REITs (real estate investment trusts) are listed companies – not open-ended undertakings for collective investment in transferable securities under Luxembourg law – which buy and/or develop real estate as long-term investments. They invest the bulk of their assets directly in real estate and derive most of their income from rent. Special risk considerations apply to investments in publicly traded securities of companies active primarily in the real estate sector. These risks include: the cyclical nature of real estate securities, risks connected with the general and local economic situation, supply overhangs and fierce competition, increases in land tax and operating costs, demographic trends and changes in rental income, changes to the provisions of building law, losses from damage and expropriation, environmental risks, rent ceilings imposed by administrative provisions, changes in real estate prices in residential areas, risks of associated parties, changes in the attractiveness of real estate to tenants, interest rate rises and other factors influencing the real estate capital market. As a rule, interest rate rises result in higher financing costs, which could reduce – either directly or indirectly – the value of the respective Subfund’s investment.
Investments in Emerging Countries
Investors should note that certain Subfunds may invest in less developed or emerging markets. Investing in emerging markets may carry a higher risk than investing in developed markets.
The securities markets of less developed or emerging markets are generally smaller, less developed, less liquid and more volatile than the securities markets of developed markets. The assets of Subfunds investing in such markets, as well as the income derived from the Subfund, may also be affected unfavourably by fluctuations in currency rates and exchange control and tax regulations and consequently the Net Asset Value of Shares of these Subfunds may be subject to significant volatility. Also, there might be restrictions on the repatriation of the capital invested.
Some of these markets may not be subject to accounting, auditing and financial reporting standards and practices comparable to those of more developed countries and the securities markets of such markets may be subject to unexpected closure. In addition, there may be less government supervision, legal regulation and less well-defined tax laws and procedures than in countries with more developed securities markets.
Moreover, settlement systems in emerging markets may be less well-organized than in developed markets. Thus, there may be a risk that settlement may be delayed and that cash or securities of the concerned Subfunds may be in jeopardy because of failures or of defects in the systems. In particular, market practice may require that payment shall be made prior to receipt of the security which is being purchased or that delivery of a security must be made before payment is received. In such cases, default by a broker or bank through whom the relevant transaction is effected might result in a loss being suffered by the Subfunds investing in emerging market securities.
In addition, there may be a higher than usual risk of political, economic, social and religious instability and adverse changes in government regulations and laws in less developed or emerging markets, which could affect the investments in those countries.
Those risks include the risk of social unrest, reduced access to healthcare, the involvement of child labour, the fragile structures of governing bodies, lack of transparency and cybersecurity risks, all of which may ultimately hinder the development of a sustainable economy. Environmental risks in emerging countries can also be higher, as investors may be impacted by higher physical risks and higher transition risks affecting investments in those countries.
Concentrated investments in emerging countries may further have higher sustainability risks than in developed markets, in particular due the slower transition path of emerging-market companies towards a lower carbon economy and to the early stage of their social and governance structures.
Investors should also read the increased sustainability risks specific to investment in emerging markets, as further developed in the section “Sustainability Risk” and “Sustainable Investing Risks”.
It must also be borne in mind that companies are selected regardless of their market capitalization (micro, small, mid, large caps), sector or geographical location. This may lead to a concentration in geographical or sector terms.
Subscriptions in the relevant Subfunds are thus only suitable for investors who are fully aware of, and able to bear, the risks related to this type of investment.
Investments in Russia
Custodial and registration risk in Russia
- Although exposure to the Russian equity markets is substantially hedged through the use of GDRs and ADRs, individual Subfunds may, in accordance with their investment policy, invest in securities which require the use of local depository and/or custodial services. Currently, evidence of legal title to shares is maintained in “book-entry” form in Russia.
- The Subfund will hold securities through the Depositary Bank that will open a foreign nominee holder account with a Russian custodian. Russian law provides that the Depositary Bank (as foreign nominee holder) will be under an obligation to “make all reasonable efforts within its control” to provide the Russian custodian or, at their request, the issuer, a Russian court, the Central Bank of the Russian Federation and Russian investigative authorities, with information on owners of securities, other persons exercising rights under securities and persons in whose interests such rights are exercised, and the number of the relevant securities.

It is plausible that the Depositary Bank should be able to comply with the obligation described above by providing information about the Subfund as owner of securities. However, it cannot be ruled out that information about the Subfund’s Shareholders including information about beneficial ownership of shares held in the Subfund may also be requested. If such information is not provided by the Subfund and / or the Shareholder to the Depositary Bank, operations in the Depositary Bank’s foreign nominee holder account in Russia may be, as Russian law states, “prohibited or limited” by the Central Bank of the Russian Federation for up to six months. Russian law is silent as to whether such six-month term can be extended, therefore, such extension(s) cannot be excluded for an undetermined period of time so that the final impact of the aforementioned prohibition or limitation of operations cannot reasonably be evaluated at this point in time.
- The significance of the register is crucial to the custodial and registration process. Although independent registrars are subject to licensing and supervision by the Central Bank of Russia and may bear civil, as well as administrative liability for non-performance or undue performance of their obligations, it is, nevertheless, possible for the Subfund to lose its registration through fraud, negligence or mere oversight. Furthermore, although companies are required under Russian law to maintain independent registrars that meet certain statutory criteria, in practice there may be instances where this regulation has not been complied with by the companies. Because of this lack of independence, the management of a company can potentially exert significant influence over the make-up of that company’s shareholder base.
- Distortion or destruction of the register could substantially impair, or in certain cases erase, the Subfund’s holdings of the relevant company’s shares. Neither the Subfund, the Investment Manager, the Depositary Bank, the Management Company, the Board of Directors of the Management Company nor any of their agents can make any representation or warranty about, or any guarantee of, the registrars’ actions or performance. Such risk will be borne by the Subfund. Although Russian law provides for the mechanism of restoration of the lost information in the register, there is no guidance on how this mechanism should operate in practice, and any potential dispute would be considered by a Russian court on a case-by-case basis.

The abovementioned amendments to the Russian Civil Code provide for unlimited protection of the “good faith purchaser” of equities acquired in the course of exchange trades. The only exception (which seems to be non-applicable) to this rule is the acquisition of such securities without consideration.
Direct investments in the Russian market are made in principle via equities or equity-type securities traded on the Moscow Exchange, in accordance with Chapter 6, “Investment Restrictions” and unless stipulated otherwise in Chapter 23 “Subfunds”. Any other direct investments, which are not made via the Moscow Exchange will fall within the 10%-rule of Article 41 (2) a) of the Law of December 17, 2010.
Investments in India
Direct Investments in India
In addition to the restrictions set out in this Prospectus, direct investments made in India are subject to the relevant Subfund obtaining a certificate of registration as “Foreign Portfolio Investor” (“FPI”) (registration as Category I FPI) from a Designated Depository Participant (“DDP”) on behalf of the Securities and Exchange Board of India (“SEBI”). In addition, the Subfund shall obtain a Permanent Account Number (“PAN”) card from the Income Tax Department of India. The FPI Regulations set various limits for investments by FPIs and impose various obligations on the FPIs. All investments made directly in India will be subject to FPI Regulations prevailing at the time of the investment. Investors should note that the registration of the relevant Subfund as a FPI is a condition precedent to any direct investments by this Subfund in the Indian market.
The FPI registration of the Subfund can in particular be suspended or withdrawn by the SEBI in case of non-compliance with the SEBI’s requirements, or in case of any acts or omissions in relation to compliance with any Indian regulations, including applicable laws and regulations relating to Anti-Money Laundering and Counter Terrorism Financing. No assurance can be given that the FPI registration will be maintained for the whole duration of the relevant Subfund. Consequently, investors should note that a suspension or a withdrawal of the FPI registration of the Subfund may lead to a deterioration of the performance of the relevant Subfund, which as a consequence, could have a negative impact on the value of the investors’ participation depending on the prevailing market conditions at that time.
Investors should also note that the Prevention of Money Laundering Act, 2002 (“PMLA”) and the rules framed thereunder in relation to the prevention and control of activities concerning money laundering and confiscation of property derived or involved in money laundering in India require inter-alia certain entities such as banks, financial institutions and intermediaries dealing in securities (including FPIs) to conduct client identification procedures and to establish the beneficial owner of the assets (“Client ID”) and to maintain a record of Client ID and certain kinds of transactions (“Transactions”), such as cash transactions exceeding certain thresholds, suspicious transactions (whether or not made in cash and including credits or debits into or from non-monetary accounts such as security accounts). Accordingly, the FPI regulations have the ability to seek information from the FPI holder on the identity of beneficial owners of the Subfund, hence information regarding investors of the Subfund may be required for disclosure to local supervisory authorities.
As far as permitted under Luxembourg law, information and personal data regarding the investors of the Subfund investing in the Indian market (including but not limited to any documentation submitted as part of the identification procedure prescribed in relation to their investment in the Subfund) may be disclosed to the DDP, resp. to governmental or regulatory authorities in India upon their request. In particular investors shall note that, in order to enable the Subfund to comply with the Indian laws and regulations, any natural person who, whether acting alone or together, or through one or more juridical person, exercises control through ownership or who ultimately has a controlling ownership interest above 25% of the Subfund’s assets is required to disclose its identity to the DDP.
Indirect Investments in India
In addition, certain Subfunds seek to get exposure to the Indian market by investing indirectly in Indian assets through derivative instruments or structured products. Accordingly, investors shall note that, in line with Indian laws and regulations on anti-money laundering, indirect investments made in India may require to disclose information pertaining to the Subfund, to the investors and beneficial owners of the Subfund to the relevant Indian supervisory authorities through the counterparty to the derivative instrument or structured product.
Therefore, as far as permitted under Luxembourg law, information and personal data regarding the investors of the Subfund investing indirectly in the Indian market (including but not limited to any documentation submitted as part of the identification procedure prescribed in relation to their investment in the Subfund) may be disclosed to the counterparty to the derivative instrument or structured product and to governmental or regulatory authorities in India upon their request. In particular, investors shall note that, in order to enable the Subfund to comply with the Indian laws and regulations, any natural person who, whether acting alone or together, or through one or more juridical persons, exercises control through ownership or who ultimately has a controlling ownership interest above 25% of the Subfund’s assets is required to disclose its identity to the relevant counterparty to the derivative instrument or structured product and to the local supervisory authorities.
Risks associated with the Stock Connect Scheme
The Subfunds may invest in eligible China A shares (“China Connect Securities”) through the Shanghai-Hong Kong Stock Connect scheme or other similar scheme(s) established under applicable laws and regulations from time to time (the “Stock Connect Scheme”). The Stock Connect Scheme is a securities trading and clearing linked program developed by, amongst others, The Stock Exchange of Hong Kong Limited (“SEHK”), Shanghai Stock Exchange (“SSE”), Hong Kong Securities Clearing Company Limited (“HKSCC”) and China Securities Depository
and Clearing Corporation Limited (“ChinaClear”), with an aim to achieve mutual stock market access between mainland China and Hong Kong.
For investment in China Connect Securities, the Stock Connect Scheme provides the “Northbound Trading Link”. Under the Northbound Trading Link, investors, through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by SEHK, may be able to place orders to trade China Connect Securities listed on the SSE by routing orders to the SSE.
Under the Stock Connect Scheme, HKSCC, also a wholly-owned subsidiary of Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (“HKEx”), will be responsible for the clearing, settlement and the provision of depositary, nominee and other related services of the trades executed by Hong Kong market participants and investors.
China Connect Securities Eligible for Northbound Trading Link
China Connect Securities eligible for trading on the Northbound Trading Link, as of the date of this Prospectus, include shares listed on the SSE that are (a) constituent stocks of SSE 180 Index; (b) constituent stocks of SSE 380 Index;
(c) China A shares listed on the SSE that are not constituent stocks of the SSE 180 Index or SSE 380 Index, but which have corresponding China H shares accepted for listing and trading on SEHK, provided that: (i) they are not traded on the SSE in currencies other than Renminbi (“RMB”); and (ii) they are not included in the risk alert board. SEHK may include or exclude securities as China Connect Securities and may change the eligibility of shares for trading on the Northbound Trading Link.
Ownership of China Connect Securities
China Connect Securities acquired by Hong Kong and overseas investors (including the relevant Subfunds) through the Stock Connect Scheme are held in ChinaClear and HKSCC is the “nominee holder” of such China Connect Securities. Applicable PRC rules, regulations and other administration measures and provisions (the “Stock Connect Scheme Rules”) generally provide for the concept of a “nominee holder” and recognise the concept of a “beneficial owner” of securities. In this respect, a nominee holder (being HKSCC in relation to the relevant China Connect Securities) is the person who holds securities on behalf of others (being Hong Kong and overseas investors (including the relevant Subfunds) in relation to the relevant China Connect Securities). HKSCC holds the relevant China Connect Securities on behalf of Hong Kong and overseas investors (including the relevant Subfunds) who are the beneficial owners of the relevant China Connect Securities. The relevant Stock Connect Scheme Rules provide that investors enjoy the rights and benefits of the China Connect Securities acquired through the Stock Connect Scheme in accordance with applicable laws. Based on the provisions of the Stock Connect Scheme Rules, it is the Hong Kong and overseas investors (including the relevant Subfunds) who should be recognised under the laws and regulations of the PRC as having beneficial ownership in the relevant China Connect Securities. Separately, under applicable rules of the Central Clearing and Settlement System ( “CCASS”) all proprietary interests in respect of the relevant China Connect Securities held by HKSCC as nominee holder belong to the relevant CCASS participants or their clients (as the case may be).
However, Northbound investors shall exercise their rights in relation to the China Connect Securities through the CCASS clearing participant and HKSCC as the nominee holder. With respect to certain rights and interests of China Connect Securities that can only be exercised via bringing legal actions to mainland China competent courts, it is uncertain whether such rights could be enforced since under the CCASS rules, HKSCC as nominee holder shall have no obligation to take any legal action or court proceeding to enforce any rights on behalf of the investors in respect of the China Connect Securities in mainland China or elsewhere. The precise nature and rights of a Northbound investor as the beneficial owner of China Connect Securities through HKSCC as nominee is less well defined under mainland China law and the exact nature and methods of enforcement of the rights and interests of Northbound investors under mainland China law are not free from doubt.
Pre-trade checking
Mainland China law provides that SSE may reject a sell order if an investor (including the Subfunds) does not have sufficient available China A shares in its account. SEHK will apply similar checking on all sell orders of China Connect Securities on the Northbound Trading Link at the level of SEHK’s registered exchange participants (“Exchange Participants”) to ensure there is no overselling by any individual Exchange Participant (“Pre-Trade Checking”).
Quota limitations
Trading under the Stock Connect Scheme will be subject to a maximum cross- border investment quota (“Aggregate Quota”), together with a daily quota (“Daily Quota”). The Northbound Trading Link will be subject to a separate set of Aggregate and Daily Quota, which is monitored by SEHK. The Aggregate Quota limits the maximum net value of all buy trades via the Northbound Trading Link that can be executed by Exchange Participants while the Stock Connect Scheme
is in operation. The Daily Quota limits the maximum net buy value of cross-border trades via the Northbound Trading Link under the Stock Connect Scheme each trading day. The Aggregate Quota and/or the Daily Quota may change from time to time without prior notice and investors should refer to the SEHK website and other information published by the SEHK for up-to-date information.
Once the remaining balance of the Daily Quota applicable to the Northbound Trading Link drops to zero or such Daily Quota is exceeded, new buy orders will be rejected (though investors will be allowed to sell their China Connect Securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict the Subfunds’ ability to invest in China Connect Securities through the Stock Connect Scheme on a timely basis.
Restriction on Day Trading
Day (turnaround) trading is not permitted on the China A share market. Therefore, the Subfunds buying China Connect Securities on T day can only sell the shares on and after T+1 day subject to any China Connect Rules. This will limit the Subfunds’ investment options, in particular where a Subfund wishes to sell any China Connect Securities on a particular trading day. Settlement and Pre-Trade Checking requirements may be subject to change from time to time.
Order Priority
Where a broker provides the Stock Connect Scheme trading services to its clients, proprietary trades of the broker or its affiliates may be submitted to the trading system independently and without the traders having information on the status of orders received from clients. There is no guarantee that brokers will observe client order priority (as applicable under relevant laws and regulations).
Best Execution Risk
China Connect Securities trades may, pursuant to the applicable rules in relation to the Stock Connect Scheme, be executed through one or multiple brokers that may be appointed in relation to the Subfunds for trading via the Northbound Trading Link. In order to satisfy the Pre-Trade Checking requirements, the Subfunds may determine that they can only execute China Connect Securities trades through certain specific broker(s) or Exchange Participant(s) and accordingly such trades may not be executed on a best execution basis.
In addition, the broker may aggregate investment orders with its and its affiliates’ own orders and those of its other clients, including the Subfunds. In some cases, aggregation may operate to the Subfunds’ disadvantage and in other cases aggregation may operate to the Subfunds’ advantage.
Limited off-exchange trading and transfers
“Non-trade” transfers (i.e. off-exchange trading and transfers) are permitted in limited circumstances such as post-trade allocation of China Connect Securities to different funds/subfunds by fund managers or correction of trade errors.
Clearing, settlement and custody risks
HKSCC and ChinaClear will establish the clearing links between SEHK and SSE and each will become a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-border trades. For cross-border trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
China Connect Securities traded through the Stock Connect Scheme are issued in scripless form, so investors, including the Subfunds, will not hold any physical China Connect Securities. Under the Stock Connect Scheme, Hong Kong and overseas investors, including the Subfunds, which have acquired China Connect Securities through the Northbound Trading Link, should maintain such China Connect Securities with their brokers’ or custodians’ stock accounts with CCASS operated by HKSCC.
There are risks involved in dealing with the custodians or brokers who hold the Subfunds’ investments or settle the Subfunds’ trades. It is possible that, in the event of the insolvency or bankruptcy of a custodian or broker, the Subfunds would be delayed or prevented from recovering their assets from the custodian or broker, or its estate, and may have only a general unsecured claim against the custodian or broker for those assets.
Due to the short settlement cycle for China Connect Securities, the CCASS clearing participant acting as custodian may act upon the exclusive instruction of the selling broker duly instructed by the relevant Subfund’s Investment Manager. For such purpose the Depositary Bank may have to waive, at the risk of the Subfund, its settlement instruction right in respect of CCASS clearing participant acting as its custodian in the market.
Accordingly, the selling brokerage and custody services may be provided by one entity, whereas the Subfund may be exposed to risks resulting from potential conflict of interests which will be managed by appropriate internal procedures.
The Subfunds’ rights and interests in China Connect Securities will be exercised through HKSCC exercising its rights as the nominee holder of the China Connect
Securities credited to HKSCC’s RMB common stock omnibus account with ChinaClear.
Risk of CCASS Default and ChinaClear Default
Investors should note that China Connect Securities held with relevant brokers’ or custodians’ accounts with CCASS may be vulnerable in the event of a default, bankruptcy or liquidation of CCASS. In such case, there is a risk that the Subfunds may not have any proprietary rights to the assets deposited in the account with CCASS, and/or the Subfunds may become unsecured creditors, ranking pari passu with all other unsecured creditors, of CCASS.
Further, the Subfunds’ assets held with relevant brokers’ or custodians’ accounts with CCASS may not be as well protected as they would be if it were possible for them to be registered and held solely in the name of the Subfunds. In particular, there is a risk that creditors of CCASS may assert that the securities are owned by CCASS and not the Subfunds, and that a court would uphold such an assertion, in which case creditors of CCASS could seize assets of the Subfunds.
In the event of any settlement default by HKSCC, and a failure by HKSCC to designate securities or sufficient securities in an amount equal to the default such that there is a shortfall of securities to settle any China Connect Securities trades, ChinaClear will deduct the amount of that shortfall from HKSCC’s RMB common stock omnibus account with ChinaClear, such that the Subfunds may share in any such shortfall.
ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the China Securities Regulatory Commission. Should the remote event of ChinaClear’s default occur and ChinaClear be declared as a defaulter, HKSCC’s liabilities in Northbound trades under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims against ChinaClear. HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, the Subfunds may suffer delay in the recovery process or may not be able to fully recover their losses from ChinaClear.
Participation in corporate actions and shareholders’ meetings
Following existing market practice in China, investors engaged in trading of China Connect Securities on the Northbound Trading Link will not be able to attend meetings by proxy or in person of the relevant SSE-listed company. The Subfunds will not be able to exercise the voting rights of the invested company in the same manner as provided in some developed markets.
In addition, any corporate action in respect of China Connect Securities will be announced by the relevant issuer through the SSE website and certain officially appointed newspapers. However, SSE-listed issuers publish corporate documents in Chinese only, and English translations will not be available.
HKSCC will keep CCASS participants informed of corporate actions of China Connect Securities. Hong Kong and overseas investors (including the Subfunds) will need to comply with the arrangement and deadline specified by their respective brokers or custodians (i.e. CCASS participants). The time for them to take actions for some types of corporate actions of China Connect Securities may be as short as one business day only. Therefore, the Subfunds may not be able to participate in some corporate actions in a timely manner. Further, as multiple proxies are not available in mainland China, the Subfunds may not be able to appoint proxies to attend or participate in shareholders’ meetings in respect of China Connect Securities. There is no assurance that CCASS participants who participate in the Stock Connect Scheme will provide or arrange for the provision of any voting or other related services.
Short swing profit rule and Disclosure of Interests
Short swing profit rule risk
According to the mainland China securities law, a shareholder holding 5% or more, aggregating its positions with other group companies, of the total issued shares (“Major Shareholder”) of a mainland China incorporated company which is listed on a stock exchange in mainland China (a “PRC Listco”) has to return any profits obtained from the purchase and sale of shares of such PRC Listco if both transactions occur within a six-month period. In the event that the Company becomes a Major Shareholder of a PRC Listco by investing in China Connect Securities via the Stock Connect Scheme, the profits that the Subfunds may derive from such investments may be limited, and thus the performance of the Subfunds may be adversely affected depending on the Company’s size of investment in China Connect Securities through the Stock Connect Scheme.
Disclosure of Interests Risk
Under the mainland China disclosure of interest requirements, in the event the Company becomes a Major Shareholder of a PRC Listco may be subject to the risk that the Company’s holdings may have to be reported in aggregate with the holdings of such other persons mentioned above. This may expose the Company’s holdings to the public with an adverse impact on the performance of the Subfunds.
Foreign Ownership Limits
Since there are limits on the total shares held by all underlying foreign investors and/or a single foreign investor in one PRC Listco based on thresholds as set out under the mainland China regulations (as amended from time to time), the capacity of the Subfunds (being a foreign investor) to make investments in China Connect Securities will be affected by the relevant threshold limits and the activities of all underlying foreign investors.
It will be difficult in practice to monitor the investments of the underlying foreign investors since an investor may make investment through different permitted channels under mainland China laws.
Operational risk
The Stock Connect Scheme is premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are able to participate in the Stock Connect Scheme subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house.
Further, the “connectivity” in the Stock Connect Scheme requires routing of orders across the border of Hong Kong and mainland China. This requires the development of new information technology systems on the part of SEHK and Exchange Participants (i.e. China Stock Connect System) to be set up by SEHK to which Exchange Participants need to connect. There is no assurance that the systems of SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading in China Connect Securities through the Stock Connect Scheme could be disrupted. The Subfunds’ ability to access the China A share market (and hence to pursue its investment strategy) may be adversely affected.
Regulatory risk
The Stock Connect Scheme is a new program to the market and will be subject to regulations promulgated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in mainland China and Hong Kong. Further, new regulations may be promulgated from time to time by the regulators in connection with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross- border trades under the Stock Connect Scheme.
No Protection by Investor Compensation Fund
The Subfunds’ investments through Northbound Trading Link is currently not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund. Therefore, the Subfunds are exposed to the risks of default of the broker(s) engaged in their trading in China Connect Securities.
Differences in trading day
The Stock Connect Scheme will only operate on days when both mainland China and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the mainland China market but investors, including the Subfunds, cannot carry out any China Connect Securities trading. The Subfunds may be subject to a risk of price fluctuations in China Connect Securities during the time when the Stock Connect Scheme is not trading as a result.
Risks relating to suspension of the mainland China stock markets 
Securities exchanges in mainland China typically have the right to suspend or limit trading in any security traded on the relevant exchange. In particular, trading band limits are imposed by the stock exchanges, whereby trading in any China A-shares on the relevant stock exchange may be suspended if the trading price of the security fluctuates beyond the trading band limit. Such a suspension would make any dealing with the existing positions impossible and would potentially expose the Subfunds to losses.
Mainland China tax risk
Under Caishui 2014 No. 81 - The Circular on Issues Relating to the Tax Policy of the Pilot Inter-connected Mechanism for Trading on the Shanghai and Hong Kong Stock Markets jointly issued by the Ministry of Finance, the State Administration of Taxation and the China Securities Regulatory Commission on 14 November 2014, investors investing in China Connect Securities through the Stock Connect Scheme are exempt from income tax on capital gains derived from the sales of China Connect Securities. However, there is no guarantee on how long the exemption will last and there can be no certainty that the trading of China Connect Securities will not attract a liability to such tax in the future. The mainland China tax authorities may in the future issue further guidance in this regard and with potential retrospective effect.
In light of the uncertainty as to how gains or income that may be derived from the Subfunds’ investments in mainland China will be taxed, the Management Company reserves the right to provide for withholding tax on such gains or income and
withhold tax for the account of the Subfunds. Withholding tax may already be withheld at broker/custodian level. Any tax provision, if made, will be reflected in the Net Asset Value of the Subfunds at the time of debit or release of such provision and thus will impact the Shares at the time of debit or release of such provision.
Hedged Share Class Risk
The hedging strategy applied to hedged Share Classes may vary from one Subfund to another. Each Subfund will apply a hedging strategy which aims to reduce currency risk between the Reference Currency of the respective Subfund and the nominal currency of the hedged Share Class while taking various practical considerations into account. The hedging strategy aims to reduce, but may not totally eliminate, currency exposure.
Investors should note that there is no segregation of liabilities between the individual Share Classes within a Subfund. Hence, there is a risk that under certain circumstances, hedging transactions in relation to a hedged Share Class could result in liabilities affecting the Net Asset Value of the other Share Classes of the same Subfund. In such case assets of other Share Classes of such Subfund may be used to cover the liabilities incurred by the hedged Share Class.
Clearing and Settlement Procedures
Different markets also have different clearing and settlement procedures. Delays in settlement may result in a portion of the assets of a Subfund remaining temporarily uninvested and no return is earned thereon. The inability of the Company to make intended security purchases due to settlement problems could cause a Subfund to miss attractive investment opportunities. The inability to dispose of portfolio securities due to settlement problems could result either in losses to a Subfund due to subsequent declines in value of the portfolio security or, if a Subfund has entered into a contract to sell the security, could result in possible liability to the purchaser.
Investment Countries
The issuers of fixed income securities and the companies, the shares of which are purchased, are generally subject to different accounting, auditing and financial reporting standards in the different countries of the world. The volume of trading, volatility of prices and liquidity of issuers may vary from one market or country to another. In addition, the level of government supervision and regulation of securities exchanges, securities dealers and listed and unlisted companies is different throughout the world. The laws and regulations of some countries may restrict the Company’s ability to invest in securities of certain issuers located in those countries.
Concentration on Certain Countries/Regions
Where a Subfund restricts itself to investing in securities of issuers located in a particular country or countries, such concentration will expose the Subfund to the risk of adverse social, political or economic events which may occur in that country or countries as well as the sustainability risks that are relevant to those specific countries.
The risk increases if the country in question is an emerging market. Investments in these Subfunds are exposed to the risks which have been described; these may be exacerbated by the special factors pertaining to this emerging market.
Industry/Sector Risk
The Subfunds may invest in specific industries or sectors or a group of related industries. These industries or sectors may, however, be affected by market or economic factors, which could have a major effect on the value of the Subfunds’ investments.
Securities Lending
Securities lending transactions involve counterparty risk, including the risk that the lent securities may not be returned or returned in a timely manner, thereby restricting the ability of the Subfund to meet delivery obligations under security sales. Should the borrower of securities fail to return the securities lent by a Subfund, there is a risk that the collateral received may be realized at a lower value than the securities lent, whether due to inaccurate pricing of the collateral, adverse market movements, decrease in the credit rating of the issuer of the collateral or the illiquidity of the market in which the collateral is traded which could adversely impact the performance of the Subfund.
The affiliate of Credit Suisse Group which acts as securities lending principal on behalf of the Subfunds, acts as the exclusive principal borrower and counterparty for securities lending transactions. They may engage in activities that might result in conflicts of interests with adverse effect on the performance of the Subfund. In such circumstances, Credit Suisse AG and Credit Suisse (Switzerland) Ltd. have undertaken to use their reasonable endeavours to resolve any such conflicts of interest fairly (having regard to their respective obligations and duties) and to ensure that the interests of the Company and the Shareholders are not unfairly prejudiced.
Total Return Swaps
A TRS is an OTC derivative contract in which the total return payer transfers the total economic performance, including income from interest and fees, gains and losses from price movements, and credit losses, of a reference obligation to the total return receiver. In exchange, the total return receiver either makes an upfront payment to the total return payer, or makes periodic payments based on set rate which can be either fixed or variable. A TRS thus typically involves a combination of market risk and interest rate risk, as well as counterparty risk.
In addition, due to the periodic settlement of outstanding amounts and/or periodic margin calls under the relevant contractual agreements, a counterparty may, under unusual market circumstances, have insufficient funds available to pay the amounts due. Moreover, each TRS is a bespoke transaction among others with respect to its reference obligation, duration, and contractual terms, including frequency and conditions for settlement. Such lack of standardisation may adversely affect the price or conditions under which a TRS can be sold, liquidated or closed out. Any TRS therefore involves certain degree of liquidity risk.
Finally, as any OTC derivative, a TRS is a bilateral agreement which involves a counterparty which may, for any reason, not be in a position to fulfil its obligations under the TRS. Each party to the TRS is therefore exposed to counterparty risk and, if the agreement includes the use of collaterals, to the risks related to collateral management.
Investors are invited to consider the relevant risk warnings on Market Risk, Interest Rate Risk, Liquidity Risk, Counterparty Risk and Collateral Management set out in this Chapter.
Collateral Management
Where the Company enters into OTC financial derivative and/or efficient portfolio management techniques, collateral may be used to reduce counterparty risk exposure. Collateral will be treated in accordance with the Company’s collateral policy as set out in Chapter 19, “Regulatory Disclosures”.
The exchange of collateral involves certain risks, including operational risk related to the actual exchange, transfer and booking of collateral. Collateral received under a title transfer arrangement will be held by the Depositary Bank in accordance with the usual terms and provisions of the Depositary Agreement. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral. The use of such third party custodians may involve additional operational and clearing and settlement risk, as well as counterparty risk.
Collateral received will consist of either cash or transferable securities that meet the criteria set out in the Company’s collateral policy. Transferable securities received as collateral are subject to market risk. The Management Company aims to manage this risk by applying appropriate haircuts, valuing collateral on a daily basis, and accepting only high quality collateral. However, some residual market risk must be expected to remain.
Non-cash collateral must be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. However, in adverse market circumstances, the market for certain types of transferable securities may be illiquid and, in extreme cases, may cease to exist. Any non-cash collateral therefore involves a certain degree of liquidity risk.
Non-cash collateral received will not be sold, re-invested or pledged. Accordingly, no risk is expected to arise from the reuse of collateral.
Risks linked to the management of collateral will be identified, managed and mitigated in accordance with the Management Company’s risk management process concerning the Company. Investors are invited to consider the relevant risk warnings on Market Risk, Counterparty Risk, Liquidity Risk and Clearing and Settlement Procedures set out in this Chapter.
Legal, Regulatory, Political and Tax Risk
The Management Company and the Company must at all times comply with applicable laws and regulations in each of the various jurisdictions where it is active, or where the Company makes its investments or holds its assets. Legal or regulatory constraints or changes to applicable laws and regulations may affect the Management Company or the Company, as well as the assets and liabilities of any of its Subfunds and may require a change in the investment objectives and policy of a Subfund. Substantive changes in applicable laws and regulations may make the investment objectives and policy of a Subfund more difficult or even impossible to achieve or implement, which may prompt the Management Company to take appropriate action, which may include the discontinuation of a Subfund.
The assets and liabilities of a Subfund, including but not limited to the financial derivative instruments used by the Management Company to implement that Subfund’s investment objectives and policy may also be subject to change in laws or regulations and/or regulatory action which may affect their value or enforceability. In the implementation of a Subfund’s investment objectives and policy, the Management Company may have to rely on complex legal agreements, including but not limited to master agreements for financial derivatives agreements,
confirmations and collateral arrangements and securities lending agreements. Such agreements may be drawn up by industry bodies established outside of the Grand Duchy of Luxembourg and subject to foreign laws, which may imply an additional element of legal risk. Whilst the Management Company will ensure that it receives appropriate advice from reputable legal counsel, it cannot be excluded that such complex legal agreements, whether governed by domestic or foreign laws, may be held unenforceable by a competent court due to legal or regulatory developments or for any other reason.
Recently, the global economic environment has been characterised by an increase in political risk in both developed and developing countries. The performance of the Subfunds or an investor’s possibility to purchase, sell or redeem Shares may be adversely affected by market disruption due in particular to changes in general economic conditions and uncertainties caused by political developments such as the results of popular votes or referenda, changes in economic policy, the rescinding of free trade agreements, adverse developments in diplomatic relations, increased military tension, active armed conflict, changes in government agencies or policies, the imposition of Sanctions (as defined below) and/or restrictions on the transfer of capital and changes in the industrial and financial outlook in general. Changes in tax laws or fiscal policy in any country where the Management Company or the Company is active, or where a Subfund is invested or holds assets, may adversely affect the performance of a Subfund or any of its Share Classes. Investors are invited to consider the relevant risk warning on Taxation, and to consult with their professional advisers to assess their individual tax position.
Armed Conflict Risk
At a future date following its investments, a Subfund may find itself in a situation where it has exposure to issuers that are based or have business operations or assets in a region where an armed conflict, caused either by state actors or by non-state actors, is occurring. As a consequence of such armed conflict, trade, payment infrastructure, control over investments and business operations may be significantly impeded, and, as such, investments in such region may suffer extensive losses. Such Subfund may suffer losses because of the adverse impact of such armed conflict on the Subfund’s investments in such a region or in an issuer with either business operations or assets in such a region.
In addition, in the context of an armed conflict, the conflicted parties and/or other countries and/or international or supranational bodies may impose Sanctions, other restrictions on trade or free movement of capital and/or asset freezes, directly or indirectly related to the conflict or targeted at certain individuals, companies, public institutions, critical industrial, technological and/or financial infrastructure, currencies and/or the overall economy of one or more conflicted parties. Such Sanctions and/or other restrictions (including rating restrictions) may have a significant adverse impact on the investments of a Subfund and lead to considerable losses in value of the Subfund’s assets. Sanctions may further cause the assets of a Subfund to become stranded as a result of the inability of the Subfund to value such assets and/or to sell such assets due to their unanticipated or premature economic depreciation. The scope of Sanctions and/or other restrictions may be very broad and their practical implementation and monitoring may be challenging. Any failure to fully implement and abide by any applicable Sanctions and/or other restrictions may cause additional financial and/or reputational damage to the Subfund or its assets.
Taxation
The proceeds from the sale of securities in some markets or the receipt of any dividends and other income may be or may become subject to tax, levies, duties or other fees or charges imposed by the authorities in that market, including taxation levied by withholding at source.
It is possible that the tax law (and/or the current interpretation of the law) as well as the practice in countries, into which the Subfunds invest or may invest in the future, might change. As a result, the Company could become subject to additional taxation in such countries that is not anticipated either at the date of this Prospectus or when investments are made, valued or disposed of.
FATCA
The Company may be subject to regulations imposed by foreign regulators, in particular the Foreign Account Tax Compliance provisions of the Hiring Incentives to Restore Employment Act (commonly known as “FATCA”). FATCA provisions generally impose a reporting to the U.S. Internal Revenue Service of non-U.S. financial institutions that do not comply with FATCA and U.S. persons’ (within the meaning of FATCA) direct and indirect ownership of non-U.S. accounts and non-
U.S. entities. Failure to provide the requested information will lead to a 30% withholding tax applying to certain U.S. source income (including dividends and interest) and gross proceeds from the sale or other disposal of property that can produce U.S. source interest or dividends.
Under the terms of FATCA, the Company will be treated as a Foreign Financial Institution (within the meaning of FATCA). As such, the Company may require all
investors to provide documentary evidence of their tax residence and all other information deemed necessary to comply with the above mentioned regulations. Should the Company become subject to a withholding tax as a result of FATCA, the value of the Shares held by all Shareholders may be materially affected.
The Company and/or its Shareholders may also be indirectly affected by the fact that a non U.S. financial entity does not comply with FATCA regulations even if the Company satisfies with its own FATCA obligations.
Despite anything else herein contained, the Company shall have the right to:
- withhold any taxes or similar charges that it is legally required to withhold by applicable laws and regulations in respect of any shareholding in the Company;
- require any Shareholder or beneficial owner of the Shares to promptly furnish such personal data as may be required by the Company in its discretion in order to comply with applicable laws and regulations and/or to promptly determine the amount of withholding to be retained;
- divulge any such personal information to any tax authority, as may be required by applicable laws or regulations or requested by such authority; and
- delay payments of any dividend or redemption proceeds to a Shareholder until the Company holds sufficient information to comply with applicable laws and regulations or determine the correct amount to be withheld.

Common Reporting Standard
The Company may be subject to the Standard for Automatic Exchange of Financial Account Information in Tax matters (the “Standard”) and its Common Reporting Standard (the “CRS”) as set out in the Luxembourg law dated 18 December 2015 implementing Council Directive 2014/107/EU of 9 December 2014 as regards mandatory automatic exchange of information in the field of taxation (the “CRS- Law”).
Under the terms of the CRS-Law, the Company is to be treated as a Luxembourg Reporting Financial Institution. As such, as of 30 June 2017 and without prejudice to other applicable data protection provisions, the Company will be required to annually report to the Luxembourg tax authority personal and financial information related, inter alia, to the identification of, holdings by and payments made to (i) certain shareholders as per the CRS-Law (the “Reportable Persons”) and (ii) Controlling Persons of certain non-financial entities (“NFEs”) which are themselves Reportable Persons. This information, as exhaustively set out in Annex I of the CRS-Law (the “Information”), will include personal data related to the Reportable Persons.
The Company’s ability to satisfy its reporting obligations under the CRS-Law will depend on each Shareholder providing the Company with the Information, along with the required supporting documentary evidence. In this context, the Shareholders are hereby informed that, as data controller, the Company will process the Information for the purposes as set out in the CRS-Law. The Shareholders undertake to inform their Controlling Persons, if applicable, of the processing of their Information by the Company.
The term “Controlling Person” means in the present context any natural persons who exercise control over an entity. In the case of a trust it means the settlor(s), the trustee(s), the protector(s) (if any), the beneficiary(ies) or class(es) of beneficiaries, and any other natural person(s) exercising ultimate effective control over the trust, and in the case of a legal arrangement other than a trust, persons in equivalent or similar positions. The term “Controlling Persons” must be interpreted in a manner consistent with the Financial Action Task Force Recommendations.
The Shareholders are further informed that the Information related to Reportable Persons within the meaning of the CRS-Law will be disclosed to the Luxembourg tax authority annually for the purposes set out in the CRS-Law. In particular, Reportable Persons are informed that certain operations performed by them will be reported to them through the issuance of statements, and that part of this information will serve as a basis for the annual disclosure to the Luxembourg tax authority.
Similarly, the Shareholders undertake to inform the Company within thirty (30) days of receipt of these statements should any included personal data be not accurate. The Shareholders further undertake to immediately inform the Company of, and provide the Company with all supporting documentary evidence of any changes related to the Information after occurrence of such changes.
Any Shareholder that fails to comply with the Company’s Information or documentation requests may be held liable for penalties imposed on the Company and attributable to such shareholder’s failure to provide the Information.
German Investment Tax Act
As of 1 January 2018, under the provisions for the so-called partial tax exemption (Teilfreistellung),
- 30% of the income of a German tax-resident private investor (i.e. holding the interest in the fund as private assets for tax purposes (steuerliches Privatvermögen)) that results from an investment in a fund qualifying as a so- called equity fund (Aktienfonds) as defined in section 2 paragraph 6 of theGerman Investment Tax Act (Investmentsteuergesetz) as applicable as of 1 January 2018 and amended from time to time (“German Investment Tax Act”) is exempt from German income tax (and from solidarity surcharge and, if applicable, church tax); and
- 15% of the income of such a German tax-resident private investor that results from an investment in a fund qualifying as a so-called mixed fund (Mischfonds) as defined in section 2 paragraph 7 of the German Investment Tax Act is exempt from German income tax (and from solidarity surcharge and, if applicable, church tax).

It is assessed for every calendar year whether such rules apply. A fund qualifies as an equity fund (or mixed fund) if
- it is stipulated in its investment guidelines that it will continuously invest more than 50% (or at least 25%) of the value of its total assets in certain qualifying equity instruments as defined in section 2 paragraph 8 of the German Investment Tax Act or an investor individually proves vis-à-vis the competent tax office that the respective limit was met throughout the respective calendar year for which the partial tax-exemption is claimed; and
- if such requirement is continuously met in such calendar year.

Similar rules (though with different percentage rates) apply to income generated by German individual business investors (i.e. holding the interest in the fund as business assets for tax purposes (steuerliches Betriebsvermögen)) and German tax-resident corporations from their investment in an equity fund or mixed fund, subject to certain exemptions, and a corresponding portion of any expenses they incur in relation to such an investment is not tax-deducible.
As set out in their respective Investment Policy, the relevant Subfund seeks to invest continuously more than 50% or at least 25% of the value of its total assets in qualifying equity instruments.
However, it will depend on a number of factors – some of which are beyond the control of the fund manager – whether or not such minimum percentage will continuously be met – and, hence, whether the rules on the partial exemption will apply to German tax-resident investors – in any calendar year, in particular on the definition of qualifying participations and the interpretation of other legal provisions by the German tax authorities and German tax courts, how the instruments in which the relevant Subfund invests are classified (by the respective issuer and/or data providers) and on the value (market price) of the instruments held by it.
Therefore, no guarantee can be given that the rules about the partial exemption will apply. Consequently, German tax-resident investors should be prepared to be subject to German tax on 100% of the income from their investment in the relevant Subfund.
Sanctions
Certain countries or designated persons or entities may, from time to time, be subject to sanctions and other restrictive measures imposed by states or supranational authorities (for example, but not limited to, the European Union or the United Nations), or their agencies (collectively, “Sanctions”).
Sanctions may be imposed among others on foreign governments, state-owned enterprises, sovereign wealth funds, specified companies or economic sectors, as well as non-state actors or designated persons associated with any of the foregoing. Sanctions may take different forms, including but not limited to trade embargoes, prohibitions or restrictions to conduct trade or provide services to targeted countries or entities, as well as seizures, asset freezes and/or the prohibition to provide or receive funds, goods or services to or from designated persons.
Sanctions may adversely affect companies or economic sectors in which the Company, or any of its Subfunds, may from time to time invest. The Company could experience, among others, a decrease in value of securities of any issuer due to the imposition of Sanctions, whether directed towards such issuer, an economic sector in which such issuer is active, other companies or entities with which such issuer conducts business, or towards the financial system of a certain country. Because of Sanctions, the Company may be forced to sell certain securities at unattractive prices, at inopportune moments and/or in unfavourable circumstances where it may not have done so in the absence of Sanctions. Even though the Company will make reasonable efforts, acting in the best interest of the investors, to sell such securities under optimal conditions, such forced sales could potentially result in losses for the Subfunds concerned. Depending on the circumstances, such losses could be considerable. The Company may also experience adverse consequences due to an asset freeze or other restrictive measures directed at other companies, including but not limited to any entity that serves as a counterparty to derivatives, or as a sub-custodian, paying agent or other service provider to the Company or any of its Subfunds. The imposition of Sanctions may require the Company to sell securities, terminate ongoing agreements, lose access to certain markets or essential market infrastructure, cause some or all of a Subfund’s assets to become unavailable, freeze cash or other assets belonging to the Company and/or adversely affect the cash flows associated with any investment or transaction.
The Company, the Management Company, the Depositary, the Investment Manager and any other members from the Credit Suisse Group (collectively, the
“Fund Parties”) are required to comply with all applicable sanctions laws and regulations in the countries in which the Fund Parties conduct business (recognizing that certain of the sanctions regimes have implications for cross- border or foreign activities) and will implement the necessary policies and procedures to this effect (collectively, “Sanctions Policies”). The Shareholders should note that these Sanctions Policies will be developed by the Fund Parties in their discretion and best judgment and may involve protective or preventive measures that go beyond the strict requirements of applicable laws and regulations imposing any Sanctions which may further negatively impact the investments of the Company.
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Translation (ENDE, 2023-05-01):
# Risikofaktoren
Künftige Anleger sollten vor einer Anlage in der Gesellschaft folgende Risikofaktoren berücksichtigen. Die nachstehend aufgeführten Risikofaktoren stellen keine erschöpfende Aufstellung der mit Anlagen in die Gesellschaft verbundenen Risiken dar. Künftige Anleger sollten den gesamten Prospekt lesen und gegebenenfalls ihre Rechts-, Steuer- und Anlageberater konsultieren, insbesondere in Bezug auf die steuerlichen Konsequenzen, die in den Ländern ihrer Staatsangehörigkeit, ihres Wohnsitzes oder ihres Aufenthaltes gelten und die bedeutsam für die Zeichnung, das Halten, den Umtausch, die Rückgabe oder die sonstige Veräusserung von Aktien sein können (weitere Einzelheiten werden in Kapitel 9 «Aufwendungen und Steuern» erläutert). Anleger sollten sich darüber bewusst sein, dass die Anlagen in die Gesellschaft Marktschwankungen und anderen mit der Anlage in Wertpapieren und sonstigen Finanzinstrumenten verbundenen Risiken unterliegen. Der Wert der Anlagen und ihrer Erträge kann fallen oder steigen, und Anleger werden möglicherweise den ursprünglich in die Gesellschaft investierten Betrag nicht zurückerhalten, einschliesslich des Risikos eines Verlusts des angelegten Gesamtbetrages. Es gibt keine Garantie dafür, dass das Anlageziel eines Subfonds erreicht werden wird oder es zu einem Wertzuwachs der Anlagen kommen wird. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
Der Nettovermögenswert eines Subfonds kann aufgrund von Schwankungen im Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte und der daraus resultierenden Erträge variieren. Anleger werden daran erinnert, dass ihr Recht auf Rücknahme der Aktien unter bestimmten Umständen ausgesetzt werden kann.
Je nach Währung des Wohnortes eines Anlegers können sich Währungsschwankungen negativ auf den Wert einer Anlage in einem oder mehreren Subfonds auswirken. Ausserdem kann bei einer alternativen Währungsklasse, bei der das Währungsrisiko nicht abgesichert ist, das Resultat aus den verbundenen Devisengeschäften die Performance der entsprechenden Aktienklasse negativ beeinflussen.
Marktrisiko
Das Marktrisiko ist ein allgemeines, mit allen Anlagen verbundenes Risiko, das darin besteht, dass sich der Wert einer bestimmten Anlage möglicherweise entgegen den Interessen der Gesellschaft verändert. Insbesondere kann der Wert der Anlagen von Unsicherheiten wie internationale, politische und wirtschaftliche Entwicklungen oder Änderungen der Regierungspolitik beeinflusst werden.
Zinsänderungsrisiko
Der Wert von Subfonds, die in festverzinsliche Wertpapiere investieren, kann aufgrund von Schwankungen der Zinssätze sinken. Generell steigt der Wert von festverzinslichen Wertpapieren bei sinkenden Zinsen. Im Gegensatz dazu kann davon ausgegangen werden, dass der Wert der festverzinslichen Wertpapiere bei steigenden Zinsen fällt. Festverzinsliche Wertpapiere mit langer Laufzeit weisen normalerweise eine höhere Preisvolatilität auf als festverzinsliche Wertpapiere mit kurzen Laufzeiten.
Wechselkursrisiko
Die Anlagen der Subfonds dürfen in andere Währungen als die jeweilige Referenzwährung getätigt werden und unterliegen daher Wechselkursschwankungen, die sich auf den Wert des Nettovermögens des jeweiligen Subfonds günstig oder ungünstig auswirken können.
Die Währungen bestimmter Länder können volatil sein und sich daher auf den Wert der auf diese Währungen lautenden Wertpapiere auswirken. Wenn die Währung, in der die Anlage denominiert ist, gegen die Referenzwährung des entsprechenden Subfonds aufwertet, steigt der Wert der Anlage. Ein Rückgang des Wechselkurses der Währung wirkt sich hingegen nachteilig auf den Wert der Anlage aus.
Jeder Subfonds kann Absicherungstransaktionen auf Währungen abschliessen, um sich gegen ein Absinken des Wertes der Anlagen, die auf andere Währungen als die Referenzwährung lauten, und gegen eine Erhöhung der Kosten der zu erwerbenden Anlagen, die auf eine andere
Währung als die Referenzwährung lauten, abzusichern. Es gibt jedoch keine Garantie für den Erfolg von Absicherungstransaktionen.
Es ist zwar die Politik der Gesellschaft, das Währungsrisiko der Subfonds gegen ihre jeweiligen Referenzwährungen abzusichern, diese Absicherungstransaktionen sind jedoch nicht immer möglich, und somit können Währungsrisiken nicht völlig ausgeschlossen werden.
Kreditrisiko
Subfonds, die in festverzinsliche Wertpapiere investieren, unterliegen dem Risiko, dass die Emittenten keine Zahlungen für die Wertpapiere leisten können. Ein Emittent, dessen finanzielle Lage sich verschlechtert hat, kann die Bonitätsstufe eines Wertpapiers senken, was zu einer höheren Kursvolatilität des Wertpapiers führt. Durch eine Herabstufung der Bonität eines Wertpapiers kann auch die Liquidität des Wertpapiers relativiert werden. Subfonds, die in Schuldverschreibungen einer geringeren Qualität investieren, sind diesen Problemen stärker ausgesetzt und ihr Wert kann volatiler sein.
Gegenparteirisiko
Die Gesellschaft kann OTC-Transaktionen abschliessen, durch die die Subfonds dem Risiko ausgesetzt sind, dass die Gegenpartei ihre Pflichten gemäss diesen Vereinbarungen nicht erfüllen kann. Im Fall der Zahlungsunfähigkeit einer Gegenpartei können für die Subfonds Verzögerungen bei der Liquidation der Position und erhebliche Verluste auftreten.
EU-Richtlinie zur Sanierung und Abwicklung von Banken
Die Richtlinie 2014/59/EU zur Festlegung eines Rahmens für die Sanierung und Abwicklung von Kreditinstituten und Wertpapierfirmen (Bank Recovery and Resolution Directive «BRRD») wurde am 12. Juni 2014 im Amtsblatt der Europäischen Union veröffentlicht und ist am 2. Juli 2014 in Kraft getreten. Das erklärte Ziel der BRRD besteht darin, den Abwicklungsbehörden,	einschliesslich	der	zuständigen Abwicklungsbehörde in Luxemburg, angemessene Instrumente und Befugnisse an die Hand zu geben und einzuräumen, um vorausschauend zu handeln und Bankkrisen zu vermeiden und so die Stabilität der Finanzmärkte sicherzustellen und die Auswirkungen der Verluste auf die Steuerzahler so gering wie möglich zu halten.
In Übereinstimmung mit der BRRD und den jeweiligen Umsetzungsvorschriften können die nationalen Aufsichtsbehörden gewisse Befugnisse gegenüber unsoliden oder ausfallenden Kreditinstituten und Wertpapierfirmen, bei denen eine normale Insolvenz zu finanzieller Instabilität führen würde, ausüben. Hierzu zählen Abschreibungs-, Umwandungs-, Transfer-, Änderungs- oder Aussetzungsbefugnisse, die von Zeit zu Zeit gemäss den im jeweiligen EU- Mitgliedstaat geltenden Gesetzen, Vorschriften, Regelungen oder Anforderungen in Bezug auf die Umsetzung der BRRD bestehen und in Übereinstimmung damit ausgeübt werden (die «Instrumente zur Bankenabwicklung»).
Die Nutzung dieser Instrumente zur Bankenabwicklung kann jedoch Gegenparteien, die der BRRD unterliegen, in ihrer Fähigkeit, ihren Verpflichtungen gegenüber den Subfonds nachzukommen, beeinflussen oder beschränken. Dadurch können den Subfonds potenzielle Verluste drohen.
Der Einsatz der Instrumente zur Bankenabwicklung gegen Anleger eines Subfonds kann auch zum zwangsweisen Verkauf von Teilen der Vermögenswerte dieser Anleger führen, unter anderem der Aktien/Anteile an diesem Subfonds. Dementsprechend besteht die Gefahr, dass die Liquidität eines Subfonds aufgrund einer ungewöhnlich hohen Zahl von Rücknahmeanträgen sinkt oder unzureichend ist. In diesem Fall kann die Gesellschaft die Rücknahmeerlöse möglicherweise nicht innerhalb des in diesem Prospekt angegebenen Zeitraums auszahlen.
Daneben kann der Einsatz bestimmter Instrumente zur Bankenabwicklung in Bezug auf eine bestimmte Wertpapierart unter gewissen Umständen zu einem Austrocknen der Liquidität an bestimmten Wertpapiermärkten führen und dadurch potenzielle Liquiditätsprobleme für die Subfonds verursachen.
Liquiditätsrisiko
Es besteht ein Risiko, dass die Gesellschaft unter Liquiditätsproblemen aufgrund ungewöhnlicher Marktbedingungen, einer ungewöhnlich hohen Zahl von Rücknahmeanträgen oder sonstiger Gründe leidet. In diesem Fall kann die Gesellschaft möglicherweise die Auszahlungsvorgänge nicht innerhalb des in diesem Prospekt angegebenen Zeitraums vornehmen.
Verwahrungsrisiko
Alle Vermögenswerte der Gesellschaft, einschliesslich der Portfolios der verschiedenen Subfonds, sowie sämtliche durch die Gesellschaft für diese Subfonds (falls erforderlich) gehaltenen Sicherheiten, werden von der Depotbank oder unter ihrer Aufsicht verwahrt.
Im Einklang mit dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 kann die Depotbank einen Teil ihrer Verwahrungsaufgaben nur dann an Dritte delegieren, wenn
(i) die Depotbank bei der Auswahl und Ernennung Dritter, denen sie Teile ihrer Aufgaben übertragen will, mit der gebotenen Sachkenntnis, Sorgfalt und Gewissenhaftigkeit vorgegangen ist, (ii) die Depotbank bei der regelmässigen Überprüfung und Überwachung dieser Drittparteien im Hinblick auf die ihnen übertragenen Angelegenheiten auch weiterhin mit der gebotenen Sachkenntnis, Sorgfalt und Gewissenhaftigkeit vorgeht, (iii) diese Dritten, an die Aufgaben delegiert wurden, bei der Durchführung der ihnen übertragenen Aufgaben die Vermögenswerte der Kunden der Depotbank stets getrennt von ihren eigenen Vermögenswerten und von den Vermögenswerten der Depotbank und auf eine Art und Weise verwahren, dass diese zu jedem Zeitpunkt eindeutig als Eigentum der Kunden einer bestimmten Depotbank identifiziert werden können, und (iv) diese Dritten, an die Aufgaben delegiert wurden, alle erforderlichen Schritte ergreifen, um sicherzustellen, dass im Falle der Insolvenz einer solchen Drittpartei die von dieser Drittpartei gehaltenen Vermögenswerte der Gesellschaft nicht für die Verteilung an oder Verwertung zugunsten der Schuldner der betreffenden Drittpartei zur Verfügung stehen.
Trotz der vorgenannten Punkte können Verwahrungsrisiken nicht ausgeschlossen werden, denn es besteht die Möglichkeit, dass einem Subfonds der Zugang, entweder ganz oder teilweise, zu verwahrten Vermögenswerten aufgrund von Umständen zu seinem Nachteil verweigert wird, die sich aus einem externen Ereignis ergeben, welches sich der zumutbaren Kontrolle der Depotbank entzieht und dessen Folgen auch bei Ergreifung aller zumutbaren Gegenmassnahmen unvermeidbar gewesen wären. Hält die Depotbank Barmittel oder hält eine externe Verwahrstelle Barsicherheiten zugunsten des betreffenden Subfonds wie in Kapitel 19 «Aufsichtsrechtliche Offenlegung» und im Abschnitt
«Verwaltung von Sicherheiten («Collateral Management»)» des vorliegenden Kapitels 7 «Risikofaktoren» näher beschrieben, unterliegt der betreffende Subfonds dem Kreditrisiko der Depotbank und/oder etwaiger, von der Depotbank beauftragter Unterverwahrstellen oder dem Kreditrisiko der externen Verwahrstelle, die Barsicherheiten zugunsten des betreffenden Subfonds hält. Von der Depotbank und den Unterverwahrstellen gehaltene Barmittel oder von der externen Verwahrstelle zugunsten des betreffenden Subfonds gehaltene Barsicherheiten werden in der Praxis nicht getrennt gehalten, sondern stellen eine Verbindlichkeit der Depotbank und/oder anderer Unterverwahrstellen oder etwaiger externer Verwahrstellen, die Barsicherheiten zugunsten des betreffenden Subfonds halten, gegenüber dem betreffenden Subfonds als Depotkunden dar. Diese Barmittel werden zusammen mit Barmitteln von anderen Kunden der Depotbank oder der Unterverwahrstellen oder der externen Verwahrstelle, die Barsicherheiten zugunsten des betreffenden Subfonds hält, gehalten. Im Falle der Insolvenz der Depotbank und/oder der Unterverwahrstellen oder der externen Verwahrstelle, die Barsicherheiten zugunsten des betreffenden Subfonds hält, wird die Gesellschaft im Hinblick auf die Barmittel der Gesellschaft und ihrer Subfonds als allgemeiner ungesicherter Gläubiger der Depotbank und/oder der Unterverwahrstellen oder der externen Verwahrstelle, die Barsicherheiten zugunsten des betreffenden Subfonds hält, behandelt. Die Gesellschaft kann diese Verbindlichkeiten möglicherweise nur unter Schwierigkeiten und/oder mit Verzögerungen oder möglicherweise nicht oder nur teilweise wiedererlangen, wodurch der/die betreffende(n) Subfonds seine/ihre Barmittel ganz oder teilweise verlieren könnten. Um das Exposure der Gesellschaft gegenüber der Depotbank oder Unterverwahrstelle oder der externen Verwahrstelle, die Barsicherheiten zugunsten des betreffenden Subfonds hält, zu mindern, wendet die Verwaltungsgesellschaft spezifische Verfahren an, um sicherzustellen, dass es sich bei der Depotbank oder der externen Verwahrstelle, die Barsicherheiten zugunsten des betreffenden Subfonds hält, jeweils um namhafte Institutionen handelt und dass das Kreditrisiko für die Gesellschaft akzeptabel ist. Anlegern wird geraten, die in Kapitel 17
«Depotbank» aufgeführten Informationen über die Haftung der Depotbank zu beachten.
Managementrisiko
Die Gesellschaft wird aktiv verwaltet und die Subfonds können daher Managementrisiken unterliegen. Bei Anlageentscheidungen für die
Subfonds wendet die Gesellschaft ihre Anlagestrategie (einschliesslich Anlagetechniken und Risikoanalyse) an, allerdings lassen sich keine verbindlichen Aussagen treffen, dass die Anlageentscheidung zu den gewünschten Ergebnissen führt. In bestimmten Fällen, wie bei Derivaten, kann die Gesellschaft beschliessen, auf die Anwendung von Anlagetechniken zu verzichten, oder diese stehen möglicherweise nicht zur Verfügung, auch unter Marktbedingungen, bei denen ihre Anwendung für den entsprechenden Subfonds nützlich sein könnte.
Nachhaltigkeitsrisiken
Gemäss der EU-Verordnung (EU) 2019/2088 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 27. November 2019 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleitungssektor (die «SFDR») sind die Subfonds verpflichtet, die Art und Weise, wie Nachhaltigkeitsrisiken (im Sinne nachstehender Definition) bei ihren Anlageentscheidungen einbezogen werden, und die Ergebnisse der Bewertung der zu erwartenden Auswirkungen von Nachhaltigkeitsrisiken auf die Rendite der Subfonds offenzulegen.
Nachhaltigkeitsrisiken sind Ereignisse oder Bedingungen im Bereich Umwelt, Soziales oder Unternehmensführung, deren Eintreten erhebliche negative Auswirkungen auf den Wert einer Anlage haben könnte. Die Wesentlichkeit  der  Nachhaltigkeitsrisiken  ergibt  sich  aus  der Wahrscheinlichkeit, dem Ausmass und dem Zeithorizont ihres Eintretens. Zu den Umweltereignissen oder -bedingungen, die zu einem Nachhaltigkeitsrisiko führen könnten, gehören im Allgemeinen klimabezogenen Risiken aufgrund von beispielsweise globaler Erwärmung und sich verändernden Witterungsbedingungen sowie extreme Wetterereignisse wie Hitzewellen, Dürren, Überflutungen, Stürme, Hagel und Waldbrände. Diese Ereignisse oder Bedingungen können zu einem direkten Verlust von Produktionsanlagen, Arbeitskräften und Teilen der Lieferkette sowie zu erhöhten Betriebskosten durch Investitionsaufwand, Versicherungskosten	und	einen	schnelleren	Wertverlust	der Vermögenswerte führen (das Risiko des Eintritts solcher Ereignisse wird oft als physisches Risiko bezeichnet). Umweltrisiken umfassen auch Risiken in Bezug auf den Übergang zu einer kohlenstoffärmeren Wirtschaft. Risiken aus politischen Massnahmen in Bezug auf fossile Brennstoffe oder Emissionszertifikate können dazu führen, dass diese teurer oder knapper werden oder dass bestehende Produkte und Dienstleistungen durch emissionsärmere Optionen ersetzt werden. Diese Risiken werden allgemein als Übergangsrisiken bezeichnet.
Zu den sozialen Ereignissen oder Bedingungen, die Nachhaltigkeitsrisiken zur Folge haben können, gehören im Allgemeinen unter anderem die Gesundheit und Sicherheit von Mietern und Arbeitnehmern, Menschenrechtsverstösse, schlechte Arbeitsbedingungen, Probleme beim Lieferkettenmanagement, mangelhafte Personalfürsorge, Bedenken in Bezug auf Datenschutz und Schutz der Privatsphäre sowie zunehmende technologische Regulierung und Abhängigkeit von neuen Technologie- Infrastrukturen.
Governance-Ereignisse oder -Bedingungen, die zu einem Nachhaltigkeitsrisiko führen könnten, umfassen im Allgemeinen unter anderem Bestechung, Korruption, Steuerbetrug, Steuerhinterziehung, hohe Managementvergütung, die Zusammensetzung und Effektivität des Vorstands sowie die Qualität der Geschäftsführung und die Übereinstimmung der Interessen des Managements mit den Interessen der Aktionäre.
Nachhaltigkeitsrisiken können als Unterkategorie der traditionellen Risikoarten (z. B. Kredit-, Markt-, Liquiditäts-, operationelles und strategisches Risiko) verstanden werden. Sie werden im Rahmen der Risikomanagementprozesse der Verwaltungsgesellschaft identifiziert und gesteuert. Die Anlageverwalter von Subfonds mit ESG-Anlagestrategie werden ausserdem vom CSAM ESG-Team dabei unterstützt, wesentliche Nachhaltigkeitsrisiken im Anlageentscheidungsprozess zu identifizieren und zu steuern.
Da die Nachhaltigkeitsrisiken je nach Anlageklasse und Anlagestil variieren, werden sie auf Subfondsebene definiert. Der Anlageverwalter identifiziert Nachhaltigkeitsrisiken unter Berücksichtigung des Sektor-, Branchen- und Unternehmens-Exposures des Portfolios entweder absolut oder relativ zum Benchmark. Zur Unterstützung der proprietären Analyse können spezifische Rahmenwerke eingesetzt werden, welche die wesentlichen branchenspezifischen ESG-Faktoren eines Unternehmens definieren.
Das Eintreten eines Nachhaltigkeitsrisikos kann zahlreiche Auswirkungen mit sich bringen, die je nach spezifischem Risiko, Region und Anlageklasse variieren. Für alle Subfonds gilt: Nachhaltigkeitsrisiken können sich negativ auf die Renditen auswirken. Als hoch relevante Risiken gelten üblicherweise akute und chronische physische Risiken, neue CO
2
-Steuern
und Änderungen des Verbraucherverhaltens. Diese Risiken können ein erhöhtes Ausfallrisiko und das Risiko von Ertragseinbussen für die Anlagen bedeuten.
Gewisse Subfonds dürfen beispielsweise in Wertpapiere von Industrieunternehmen anlegen (einschliesslich Metall- Bergbau- und Chemieunternehmen); in diesem Fall umfassen die Umweltrisiken insbesondere physische und reputationsbezogene Folgen aufgrund der von Industrieunternehmen verursachten Umweltverschmutzung und Treibhausgasemissionen (darunter u. a. Schadenersatzzahlungen, Einzel- oder Sammelklagen), potenzielle physische Schäden an Eigentum aufgrund von Extremwetterereignissen und Auswirkungen des Klimawandels wie Dürren, Lauffeuer, Überflutungen und schwere Niederschläge, Hitze-
/Kältewellen, Erdrutsche oder Stürme, die Fähigkeit des Unternehmens, auf steigende Produktionskosten zu reagieren sowie auf Druck von Seiten der Behörden oder der Öffentlichkeit, den Energie- und Wasserverbrauch von Gebäuden zu reduzieren und die Herausforderungen des Abfallmanagements zu bewältigen.
Zudem können Anlagen in Metall-, Bergbau- und Chemieunternehmen (wie oben erwähnt) mit zusätzlichen Reputationsrisiken behaftet sein, die sich aus dem Unvermögen, ein nachhaltiges thematisches Ziel zu erreichen und/oder ESG-Faktoren zu integrieren, und aus der Visibilität eines solchen Unvermögens ergeben.
Entsprechend ergeben sich auch für Unternehmen und Emittenten in Schwellenländern, die einen Übergang hin zu einer kohlenstoffärmeren Wirtschaft anstreben, mehr Herausforderungen unterschiedlichster Art (wenn ein Industriesektor beispielsweise eine wesentliche Rolle innerhalb des wirtschaftlichen und sozialen Gefüges spielt); im Vergleich zu Unternehmen und Emittenten aus den Industrienationen brauchen sie zusätzliches Kapital, um den Übergang zu nachhaltigeren Geschäftspraktiken zu bewerkstelligen. So kann es beispielsweise vorkommen, dass solche Unternehmen oder Emittenten aus Schwellenländern nicht in der Lage sind, ausreichende Mittel für einen erfolgreichen Übergang zu einem niedrigeren CO
2
-Fussabdruck aufzubringen. Weitere Informationen hierzu finden sich im Abschnitt
«Anlagen in Schwellenländern» in Kapitel 7 «Risikofaktoren». Nachhaltigkeitsrisiken können die Erträge der Subfonds beeinträchtigen. Ein effektives Management solcher Risiken ist von entscheidender Bedeutung, um die Abwärtsrisiken für die Portfolioerträge und die negativen Auswirkungen auf die Gesellschaft und die Umwelt im Allgemeinen zu mindern.
Weitere Informationen finden sich im Abschnitt «Risikohinweis» in Kapitel 23 «Subfonds».
Risiken nachhaltiger Anlagen
Subfonds, die ESG-Faktoren in ihren Anlageentscheidungen berücksichtigen und die nachhaltige Anlagepolitik von Credit Suisse Asset Management (gemäss Definition in Kapitel 4 «Anlagepolitik») anwenden, sind bestimmten Risiken in Verbindung mit ihrer nachhaltigen Anlagestrategie ausgesetzt. In diesem Kontext und angesichts der Tatsache, dass die Regulierungen und Richtlinien für ESG bzw. Nachhaltigkeit noch im Entstehen begriffen sind, werden Anleger darauf hingewiesen, dass die ESG-Klassifizierungen und -Beschreibungen in diesem Prospekt von der Verwaltungsgesellschaft und den Anlageverwaltern in Reaktion auf die sich entwickelnden rechtlichen, regulatorischen oder internen Vorgaben oder Änderungen des Branchenansatzes zur Klassifizierung überarbeitet werden können. Da sich nachhaltigkeitsbezogene Praktiken je nach Region, Branche und Thema unterscheiden und sich entsprechend weiterentwickeln, können sich die Praktiken oder die Bewertung solcher nachhaltigkeitsbezogenen Praktiken durch die Subfonds bzw. den Anlageverwalter und die Verwaltungsgesellschaft im Laufe der Zeit ändern. Ebenso können neue Nachhaltigkeitsanforderungen, die in den Jurisdiktionen, in denen der Anlageverwalter tätig ist und/oder in denen die Subfonds vertrieben werden, auferlegt werden, zu zusätzlichen Compliance-Kosten, Offenlegungspflichten oder anderen Auswirkungen oder Beschränkungen für die Subfonds oder den Anlageverwalter und die Verwaltungsgesellschaft führen. Im Rahmen dieser Anforderungen sind der Anlageverwalter und die Verwaltungsgesellschaft möglicherweise dazu verpflichtet, die Subfonds anhand bestimmter Kriterien zu klassifizieren, von denen einige einer subjektiven Auslegung unterliegen können. Insbesondere ihre Ansichten über eine angemessene Klassifizierung können sich im Laufe der Zeit weiterentwickeln, unter anderem als Reaktion auf gesetzliche oder regulatorische Vorgaben oder Änderungen des Branchenansatzes, und dies kann eine Änderung der Klassifizierung der Subfonds erforderlich machen. Eine solche Änderung der entsprechenden
Klassifizierung kann bestimmte Massnahmen nach sich ziehen, darunter auch neue Anlagen und Verkäufe oder neue Prozesse, die eingerichtet werden müssen, um die entsprechenden Klassifizierungsanforderungen zu erfüllen und Daten über die Anlagen der Subfonds zu erfassen, was mit zusätzlichen Kosten, Offenlegungs- und Berichtspflichten verbunden sein kann.
Darüber hinaus sollten die Anleger beachten, dass Verwaltungsgesellschaft und Anlageverwalter ganz oder teilweise auf öffentliche und Informationen von Drittanbietern sowie möglicherweise auf vom Emittenten selbst erstellte Informationen angewiesen sind. Zudem kann die Fähigkeit der Verwaltungsgesellschaft und des Anlageverwalters, solche Daten zu überprüfen, durch die Integrität der Daten, die zum jeweiligen Zeitpunkt zu den zugrunde liegenden Komponenten verfügbar sind, sowie durch den Status und die Entwicklung der globalen Gesetze, Richtlinien und Vorschriften in Bezug auf die Erfassung und Bereitstellung solcher ESG-Daten eingeschränkt sein. Die ESG-Daten von privaten und öffentlichen Informationsquellen sowie von Drittanbietern können falsch, nicht verfügbar oder nicht vollständig aktualisiert sein. Aktualisierungen werden möglicherweise mit zeitlicher Verzögerung durchgeführt. Die ESG- Klassifizierung bzw. das ESG-Scoring spiegelt auch die Meinung der bewertenden Partei wider (einschliesslich externer Parteien, wie Rating- Agenturen oder anderer Finanzinstitutionen). In Ermangelung eines standardisierten ESG-Scoringsystems hat somit jede bewertende Partei ihren eigenen Research- und Analyserahmen. Daher können das ESG- Scoring bzw. die ESG-Einstufungen, die von verschiedenen bewertenden Parteien für ein und dieselbe Anlage vergeben werden, stark voneinander abweichen. Dies gilt auch für bestimmte Anlagen, bei denen Verwaltungsgesellschaft und Anlageverwalter möglicherweise nur begrenzten Zugang zu Daten von externen Parteien in Bezug auf die zugrunde liegenden Komponenten einer Anlage haben, z. B. weil keine Look-Through-Daten vorliegen. In solchen Fällen versuchen Verwaltungsgesellschaft und Anlageverwalter, diese Informationen nach bestem Wissen und Gewissen zu bewerten. Solche Datenlücken könnten auch zu einer unkorrekten Bewertung einer Nachhaltigkeitspraxis und/oder der damit verbundenen Nachhaltigkeitsrisiken und -chancen führen. Darüber hinaus werden bestimmte Ansätze auf zentralisierte Art nach einem Top-Down-Ansatz angewandt, wie z. B. dem zentralen Active- Ownership-Ansatz von CSAM. In diesen Fällen ist das tatsächliche Ergebnis dieser Ansätze auf Subfondsebene nicht garantiert. So gibt es beispielsweise keine Garantie, dass in einem bestimmten Referenzzeitraum tatsächlich ein Engagement mit einem Unternehmen, in das ein betreffender Subfonds investiert, erfolgt, obwohl das Portfolio des jeweiligen Subfonds ein integrierter Bestandteil des Gesamtanlageportfolios von CSAM ist.
Die Anleger sollten überdies beachten, dass die nichtfinanzielle/ESG- Performance eines Portfolios von seiner finanziellen Performance abweichen kann und Verwaltungsgesellschaft und Anlageverwalter keine Zusicherung hinsichtlich der Korrelation von finanzieller und ESG- Performance geben können. Die Berücksichtigung einer neuen ESG- Klassifizierung bzw. eine Änderung der ESG-Klassifizierung kann zudem zu Transaktionskosten im Rahmen der Neupositionierung des zugrunde liegenden Portfolios sowie zu neuen Kosten für Offenlegung, Berichterstattung, Compliance und Risikomanagement führen. Allein das Verfolgen von ESG-Zielen bedeutet nicht notwendigerweise, dass die allgemeinen Anlageziele eines Anlegers oder Kunden oder dessen Präferenzen in Bezug auf Nachhaltigkeit erfüllt werden können.
Die Risiken nachhaltiger Anlagen können für Subfonds mit einem nachhaltigen thematischen Ziel und/oder für Subfonds, die ESG-Faktoren in die verschiedenen Schritte ihres Anlageprozesses integrieren, höher sein, wenn diese Subfonds (i) einen besonderen Sektorfokus haben, z. B. auf Industriesektoren, die einen grösseren CO
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-Fussabdruck aufweisen und/oder mit höheren Kosten in Rahmen des Übergangs zu kohlenstoffärmeren Alternativen verbunden sind, oder (ii) einen besonderen geografischen Fokus haben, wie die Konzentration von Anlagen in Schwellenmärkten mit höheren Nachhaltigkeitsrisiken im Zusammenhang mit ihrem Übergangsprozess und dem noch frühen Entwicklungsstadium ihrer sozialen und Governance-Strukturen. Weitere Informationen über die Risiken nachhaltiger Anlagen in Verbindung mit Anlagen in den Industriesektor oder in Schwellenländer können Anleger den Abschnitten «Nachhaltigkeitsrisiken», «Konzentration auf bestimmte Länder beziehungsweise Regionen» und «Anlagen in Schwellenländern» entnehmen, in denen die ökologischen, sozialen und Governance-Risiken ausführlicher beschrieben sind.
Anlagerisiko

#### Anlagen in Aktien
Die Risiken in Zusammenhang mit der Anlage in Aktien (und aktienähnliche) Wertpapiere umfassen insbesondere grössere Marktpreisschwankungen, negative Informationen über Emittenten oder Märkte und den nachrangigen Status von Aktien gegenüber Schuldverschreibungen des gleichen Unternehmens.
Darüber hinaus haben Anleger Wechselkursschwankungen, mögliche Devisenkontrollvorschriften und sonstige Beschränkungen zu berücksichtigen.

#### Anlagen in festverzinsliche Wertpapiere
Die Anlage in Wertpapieren von Emittenten aus verschiedenen Ländern und in unterschiedlichen Währungen bietet zum einen mögliche Vorteile, die bei einer Anlage in Wertpapiere von Emittenten eines einzigen Landes nicht erzielt werden können, zum anderen sind jedoch auch gewisse beträchtliche Risiken damit verbunden, die in der Regel nicht mit der Anlage in Wertpapieren von Emittenten eines einzigen Landes verbunden sind. Zu den betreffenden Risiken gehören Zinsänderungen und Wechselkursschwankungen  (wie  vorstehend  unter  dem  Abschnitt
«Zinsänderungsrisiko» und «Wechselkursrisiko» beschrieben) sowie die mögliche Auferlegung von Devisenkontrollvorschriften oder sonstigen für diese Anlagen geltenden Gesetzen oder Beschränkungen. Bei einer Wertminderung einer bestimmten Währung im Vergleich zur Referenzwährung des Subfonds verringert sich der Wert bestimmter Wertpapiere im Portfolio, die auf diese Währung lauten.
Ein Wertpapieremittent kann in einem anderen Land ansässig sein als dem, in dessen Währung das betreffende Instrument ausgegeben ist. Die Werte und relativen Renditen von Anlagen in den Wertpapiermärkten unterschiedlicher Länder und die jeweils damit verbundenen Risiken können unabhängig voneinander Schwankungen unterliegen.
Da der Nettovermögenswert eines Subfonds in seiner Referenzwährung berechnet wird, hängt die Performance von Anlagen, die auf eine andere als die Referenzwährung lauten, von der Stärke dieser Währung im Vergleich zur Referenzwährung und dem Zinsumfeld in dem Land ab, in dem diese Währung in Umlauf ist. Abgesehen von weiteren Ereignissen, die den Wert von Anlagen in einer anderen als der Referenzwährung beeinträchtigen könnten (wie z. B. eine Änderung des politischen Klimas oder der Bonität eines Emittenten), kann in der Regel davon ausgegangen werden, dass eine Aufwertung der Nicht-Referenzwährung zu einer Wertsteigerung der Anlagen des Subfonds in einer anderen als der Referenzwährung in Bezug auf die Referenzwährung führt.
Die Subfonds können in Investment-Grade-Schuldtitel anlegen. Investment-Grade-Schuldtitel sind von den Rating-Agenturen auf Grundlage der Bonität oder des Ausfallrisikos zugewiesene Ratings in den besten Rating-Kategorien. Rating-Agenturen überprüfen gelegentlich die zugewiesenen Ratings und das Rating von Schuldtitel kann daher heruntergestuft werden, wenn wirtschaftliche Bedingungen Auswirkungen auf die entsprechende Emission von Schuldtiteln haben. Zudem können die Subfonds in Schuldinstrumente im Non-Investment-Grade-Bereich (hochverzinsliche Schuldtitel) anlegen. Gegenüber den Investment-Grade- Schuldtiteln handelt es sich bei hochverzinslichen Wertpapieren in der Regel um niedriger eingestufte Wertpapiere, die üblicherweise eine höhere Rendite bieten, um die niedrigere Bonität oder das höhere Ausfallrisiko auszugleichen.
Die SEC-Vorschrift 144A stellt eine Freistellung von der Safe-Harbour-Regel der Registrierungsvorschriften des Securities Act von 1933 in Bezug auf den Weiterverkauf zweckgebundener Wertpapiere an qualifizierte institutionelle Käufer gemäss der dortigen Definition dar. Der Vorteil für Anleger könnten höhere Erträge aufgrund von niedrigeren Verwaltungsgebühren sein. Jedoch ist die Veröffentlichung von Sekundärmarkttransaktionen mit Rule-144A-Wertpapieren beschränkt und qualifizierten institutionellen Käufern vorbehalten. Dies kann die Volatilität der Wertpapierkurse steigern und unter extremen Bedingungen die Liquidität eines bestimmten Rule-144A-Wertpapiers verringern.
Risiken im Zusammenhang mit Contingent Convertible Instruments

#### Unbekanntes Risiko
Die Struktur der Contingent Convertible Instruments ist noch unsicher. Es ist ungewiss, wie sie sich in einem angespannten Klima entwickeln werden, wenn die zugrunde liegenden Merkmale dieser Instrumente auf die Probe gestellt werden. Wenn ein einzelner Emittent einen Trigger aktiviert oder Couponzahlungen aussetzt, ist ungewiss, ob der Markt die Angelegenheit als idiosynkratisches oder systemisches Ereignis einstufen wird. Im zweiten Fall sind eine potenzielle Ansteckung der Kurse und Kursschwankungen für
die gesamte Anlageklasse möglich. Dieses Risiko kann je nach Höhe der Arbitrage bezüglich des Basiswertes verstärkt werden. In einem illiquiden Markt kann die Preisbildung zunehmend unter Druck geraten.

#### Risiko einer Umkehr der Kapitalstruktur
Anders als bei der klassischen Kapitalhierarchie können Anleger in Contingent Convertible Instruments einen Kapitalverlust erleiden, während dies für Inhaber von Aktien nicht zutrifft. In bestimmten Szenarios erleiden Inhaber von Contingent Convertible Instruments vor Inhabern von Aktien Verluste, z. B. wenn ein starker Trigger in Form einer Abschreibung der Kapitalsumme auf Contingent Convertible Instruments aktiviert wird. Das widerspricht der üblichen Ordnung der Kapitalstrukturhierarchie, bei der erwartet wird, dass Aktieninhaber den ersten Verlust erleiden.

#### Risiko der Branchenkonzentration
Da die Emittenten von Contingent Convertible Instruments möglicherweise ungleichmässig auf die Branchen verteilt sind, unterliegen Contingent Convertible Instruments möglicherweise Risiken im Zusammenhang mit der Branchenkonzentration.

#### Anlagen in Warrants
Aufgrund der Hebelwirkung von Anlagen in Warrants und der Volatilität der Optionspreise sind die mit Anlagen in Warrants verbundenen Risiken höher als bei Anlagen in Aktien. Aufgrund der Volatilität der Warrants kann die Volatilität des Preises einer Aktie eines Subfonds, der in Warrants anlegt, möglicherweise steigen.

#### Anlagen in Zielfonds
Die Anleger werden darauf hingewiesen, dass bei Anlagen in Zielfonds Kosten sowohl auf Ebene des Subfonds als auch auf Ebene des Zielfonds anfallen können. Darüber hinaus kann der Wert der Anteile oder Aktien des Zielfonds von Wechselkurschwankungen, Devisengeschäften, Steuervorschriften (einschliesslich der Erhebung von Quellensteuer) und sonstigen wirtschaftlichen oder politischen Faktoren oder Änderungen in den Ländern, in denen der Zielfonds investiert hat, sowie den mit einem Engagement in Schwellenländern verbundenen Risiken beeinflusst werden.
Die Anlage des Subfonds in Anteile oder Aktien eines Zielfonds ist mit dem Risiko verbunden, dass die Rücknahme der Anteile oder Aktien Einschränkungen unterliegen kann, sodass diese Anlagen möglicherweise weniger liquide sind als andere Arten von Anlagen.

#### Einsatz von Derivaten
Der Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten kann zwar vorteilhaft sein, es können mit ihm jedoch auch Risiken verbunden sein, die sich von denen traditionellerer Anlagen unterscheiden und die in bestimmten Fällen auch grösser sind.
Derivative Finanzinstrumente sind hoch spezialisierte Instrumente. Der Einsatz eines Derivats erfordert ein Verständnis nicht nur des zugrunde liegenden Instruments, sondern auch des Derivats selbst, ohne dass dabei die Möglichkeit besteht, die Performance des Derivats unter allen möglichen Marktbedingungen zu beobachten.
Ist eine Derivattransaktion besonders gross oder der betreffende Markt illiquide, dann kann es unmöglich werden, zu einem vorteilhaften Preis eine Transaktion zu veranlassen oder eine Position glattzustellen.
Da viele Derivate eine Hebelwirkung aufweisen, können nachteilige Änderungen des Werts oder Niveaus des zugrunde liegenden Vermögenswertes, Satzes oder Index zu einem wesentlich höheren Verlust als den in das Derivat angelegten Betrag führen.
Zu den anderen Risiken in Verbindung mit dem Einsatz von Derivaten gehören das Risiko der falschen Kursbestimmung oder Bewertung von Derivaten und das Unvermögen von Derivaten, mit den ihnen zugrunde liegenden Vermögenswerten, Sätzen und Indizes perfekt zu korrelieren. Viele Derivate sind komplex und werden oft subjektiv bewertet. Unangemessene	Bewertungen	können	zu	erhöhten Barzahlungsanforderungen an Gegenparteien oder zu einem Wertverlust für die Gesellschaft führen. Daher ist die Verwendung von Derivaten durch die Gesellschaft nicht immer förderlich, um ihr Anlageziele zu erreichen, und kann in manchen Fällen sogar kontraproduktiv sein.
Derivative Instrumente bergen auch das Risiko, dass der Gesellschaft ein Verlust entsteht, weil die an dem Derivat beteiligte Gegenpartei (wie unter
«Gegenparteirisiko» beschrieben) ihre Verpflichtungen nicht einhält. Das Ausfallrisiko bei an Börsen gehandelten Derivaten ist in der Regel niedriger als bei privat ausgehandelten Derivaten, da die Clearingstelle, die als Emittent oder Gegenpartei jedes an der Börse gehandelten Derivats
auftritt, eine Wertentwicklungsgarantie übernimmt. Zusätzlich beinhaltet der Einsatz von Kreditderivaten (Credit Default Swaps, Credit-Linked- Notes) das Risiko, dass der Gesellschaft ein Verlust entsteht, weil eine der dem Kreditderivat zugrunde liegenden Einheiten zahlungsunfähig wird.
Darüber hinaus können OTC-Derivate mit Liquiditätsrisiken verbunden sein. Die Gegenparteien, mit denen die Gesellschaft Transaktionen durchführt, können den Handel oder die Notierung der Instrumente einstellen. In diesen Fällen ist die Gesellschaft möglicherweise nicht in der Lage, das gewünschte Währungsgeschäft, die Credit Default Swaps oder Total-Return-Swaps durchzuführen oder ein Gegengeschäft in Bezug auf die offene Position abzuschliessen, was sich möglicherweise nachteilig auf seine Performance auswirkt. Im Gegensatz zu an Börsen gehandelten Derivaten bieten Terminkontrakte, Kassageschäfte und Optionskontrakte auf Währungen der Verwaltungsgesellschaft nicht die Möglichkeit, die Pflichten der Gesellschaft durch eine gleichwertige und entgegengesetzte Transaktion auszugleichen. Beim Abschluss von Terminkontrakten, Kassageschäften und Optionskontrakten muss die Gesellschaft daher möglicherweise ihre Pflichten nach diesen Kontrakten erfüllen und muss dazu in der Lage sein.
Es kann keine verbindliche Aussage getroffen werden, dass der Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten zum Erreichen des beabsichtigten Ziels führt.

#### Anlagen in Hedge-Fonds-Indizes
Zusätzlich zu den Risiken, die traditionelle Anlagen beinhalten (Markt-, Kredit- und Liquiditätsrisiken), sind Anlagen in Hedge-Fonds-Indizes mit einer Reihe spezifischer Risiken verbunden, die nachstehend aufgeführt sind.
Die dem betreffenden Index zugrunde liegenden Hedge-Fonds und deren Strategien zeichnen sich gegenüber herkömmlichen traditionellen Anlagen vor allem dadurch aus, dass deren Anlagestrategie einerseits den Leerverkauf von Wertpapieren mit einbeziehen kann und dass andererseits durch den Einsatz von Fremdfinanzierung und von Derivaten eine Hebelwirkung (sogenannter Leverage-Effekt) erzielt werden kann.
Die Hebelwirkung hat zur Folge, dass der Wert eines Fondsvermögens schneller steigt, wenn die Kapitalgewinne aus den mit Hilfe von Fremdkapital erworbenen Investitionen höher sind als die damit verbundenen Kosten, namentlich die Zinsen für die aufgenommenen Fremdmittel und die Prämien auf die eingesetzten derivativen Instrumente. Wenn die Preise jedoch fallen, steht diesem Effekt ein entsprechend rascher Verfall des Vermögens der Gesellschaft gegenüber. Der Einsatz von derivativen Instrumenten und insbesondere das Tätigen von Leerverkäufen können im Extremfall zu einem totalen Wertverlust führen.
Die meisten Hedge-Fonds, die dem jeweiligen Index zugrunde liegen, werden in Ländern gegründet, in denen das gesetzliche Rahmenwerk und insbesondere die behördliche Aufsicht entweder nicht existieren oder nicht dem Niveau der westeuropäischen und vergleichbaren Länder entsprechen. Bei Hedge-Fonds hängt der Erfolg in besonderem Masse von der Kompetenz der Fondsmanager und der ihnen zur Verfügung stehenden Infrastruktur ab.
Solche Indizes sind gemäss den Kriterien auszuwählen, die in Artikel 9 der Grossherzoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008 und klärend in Artikel 44 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 definiert sind.

#### Anlagen in Rohstoff- und Immobilien-Indizes
Anlagen in Produkten bzw. Techniken, die zu Engagements in Waren- und Rohstoff-, Hedge-Fonds- und Immobilienindizes führen, unterscheiden sich von traditionellen Anlagen und beinhalten zusätzliches Risikopotenzial (z. B. unterliegen sie stärkeren Preisschwankungen). Als Beimischung in einem breit abgestützten Portfolio jedoch zeichnen sich Anlagen in Produkten bzw. Techniken, die zu Engagements in Rohstoff-, und Immobilienindizes führen, in der Regel durch eine geringe Korrelation mit traditionellen Anlagen aus.
Solche Indizes sind gemäss den Kriterien auszuwählen, die in Artikel 9 der Grossherzoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008 und klärend in Artikel 44 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 definiert sind.

#### Investitionen in illiquide Anlagen
Die Gesellschaft darf bis zu 10% des Gesamtnettovermögens jedes Subfonds in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten anlegen, die nicht an Wertpapierbörsen oder auf geregelten Märkten gehandelt werden. Es kann daher der Fall eintreten, dass die Gesellschaft diese Wertpapiere nicht ohne Weiteres verkaufen kann. Ausserdem kann es vertragliche Beschränkungen in Bezug auf den Weiterverkauf dieser Wertpapiere
geben. Des Weiteren kann die Gesellschaft unter bestimmten Umständen mit Terminkontrakten und darauf lautenden Optionen handeln. Auch bei diesen Instrumenten kann es zu Situationen kommen, in denen sie nur schwer veräusserbar sind, wenn z. B. die Marktaktivität abnimmt oder eine tägliche Schwankungsgrenze erreicht wurde. Die meisten Terminbörsen beschränken die Schwankungen in Terminkontraktkursen während eines Tages durch Vorschriften, die als «Tagesgrenzen» bezeichnet werden. Während eines einzigen Handelstages dürfen keine Geschäfte zu Preisen oberhalb oder unterhalb dieser Tagesgrenzen abgeschlossen werden. Wenn der Wert eines Terminkontraktes auf die Tagesgrenze gesunken bzw. gestiegen ist, können Positionen weder erworben noch glattgestellt werden. Terminkontraktkurse bewegen sich gelegentlich an mehreren aufeinanderfolgenden Tagen mit wenig oder gar keinem Handelsvolumen ausserhalb der Tagesgrenze. Ähnliche Vorkommnisse können dazu führen, dass die Gesellschaft ungünstige Positionen nicht unverzüglich liquidieren kann, woraus Verluste entstehen können.
Zur Berechnung des Nettovermögenswerts werden bestimmte Instrumente, die nicht an einer Börse notiert sind und für die nur eine eingeschränkte Liquidität besteht, auf der Grundlage eines Durchschnittskurses bewertet, der sich aus den Kursen von mindestens zwei der grössten Primärhändler ergibt. Diese Kurse können den Kurs beeinflussen, zu dem die Aktien zurückgenommen oder erworben werden. Es ist nicht gewährleistet, dass bei einem Verkauf eines solchen Instruments der so ermittelte Kurs auch erzielt werden kann.

#### Anlagen in Asset-Backed-Securities und Mortgage-Backed-Securities
Die Subfonds können Positionen in Asset-Backed-Securities («ABS») und Mortgage-Backed-Securities («MBS») halten. ABS und MBS sind von einer Zweckgesellschaft (SPV) zum Zwecke der Weiterleitung von Verbindlichkeiten Dritter, die nicht die Muttergesellschaft des Emittenten sind, begebene Schuldtitel. Die Schuldtitel sind dabei durch einen Pool von Aktiven (bei MBS durch Hypotheken, bei ABS durch verschiedene Arten von Aktiven) besichert. Gegenüber herkömmlichen Anleihen wie Unternehmensanleihen oder Staatsanleihen können die mit diesen Wertpapieren verbundenen Verpflichtungen höhere Gegenpartei-, Liquiditäts- und Zinsänderungsrisiken aufweisen sowie zusätzlichen Risiken wie mögliche Wiederanlagerisiken (durch eingebaute Kündigungsrechte, sogenannte Prepayment-Optionen), Kreditrisiken auf den unterliegenden Aktiva und frühzeitige Kapitalrückzahlungen mit dem Ergebnis einer geringeren Gesamtrendite unterliegen (insbesondere wenn die Rückzahlung der Schuldtitel nicht mit dem Zeitpunkt der Rückzahlung der unterliegenden Aktiva der Forderungen übereinstimmt).
ABS und MBS können sehr illiquide sein und daher einer hohen Preisvolatilität unterliegen.

#### Kleine und mittlere Unternehmen
Verschiedene Subfonds dürfen hauptsächlich in kleineren und mittleren Unternehmen anlegen. Anlagen in kleinere, weniger bekannte Unternehmen beinhalten grössere Risiken und die Möglichkeit einer Kursvolatilität aufgrund der spezifischen Wachstumsaussichten kleinerer Firmen, der niedrigeren Liquidität der Märkte für solche Aktien und der grösseren Anfälligkeit kleinerer Firmen für Veränderungen des Marktes.
Anlagen in REITs
REITs sind börsennotierte Gesellschaften, die keine Organismen für gemeinsame Anlagen des offenen Investmenttyps gemäss Luxemburger Gesetz sind und welche Immobilien zum Zwecke der langfristigen Anlage erwerben und/oder erschliessen. Sie investieren den Grossteil ihres Vermögens direkt in Immobilien und erzielen ihre Erträge hauptsächlich aus Mieten. Für die Anlage in öffentlich gehandelten Wertpapieren von Gesellschaften, die hauptsächlich in der Immobilienbranche tätig sind, gelten besondere Risikoüberlegungen. Zu diesen Risiken gehören: die zyklische Natur von Immobilienwerten, mit der allgemeinen und der örtlichen Wirtschaftslage verbundene Risiken, Flächenüberhang und verstärkter Wettbewerb, Steigerungen bei Grundsteuern und Betriebskosten, demografische Trends und Veränderungen bei Mieterträgen, Änderungen der baurechtlichen Vorschriften, Verluste aus Schäden und Enteignung, Umweltrisiken, Mietbegrenzungen durch Verwaltungsvorschriften, Änderungen im Wert von Wohngegenden, Risiken verbundener Parteien, Veränderungen der Attraktivität von Immobilien für Mieter, Zinssteigerungen und andere Einflüsse des Immobilienkapitalmarkts. Im Allgemeinen führen Zinssteigerungen zu höheren Finanzierungskosten, was direkt oder indirekt den Wert der Anlage des betreffenden Subfonds mindern könnte.
Anlagen in Schwellenländern
Die Anleger werden darauf hingewiesen, dass bestimmte Subfonds in weniger entwickelte Märkte oder Schwellenländer anlegen können. Anlagen in Schwellenländern können ein höheres Risiko bergen als Anlagen in Märkten von Industrieländern.
Die Wertpapiermärkte von weniger entwickelten Märkten oder Schwellenländern sind in der Regel kleiner, weniger entwickelt, weniger liquide und volatiler als die Wertpapiermärkte der Industrieländer. Des Weiteren können das Vermögen von Subfonds, die in diese Märkte anlegen, sowie die von dem Subfonds erzielten Erträge nachteilig von Wechselkurschwankungen und Devisen- und Steuervorschriften beeinflusst werden und folglich kann der Nettovermögenswert der Aktien dieser Subfonds eine erhebliche Volatilität aufweisen. Des Weiteren können Einschränkungen bei der Rückführung des eingesetzten Kapitals bestehen.
Einige dieser Märkte unterliegen möglicherweise keinen Rechnungslegungs-, Prüf- und Berichtstandards oder Praktiken, die mit den in Industrieländern üblichen Praktiken vergleichbar sind. Zudem können die Wertpapiermärkte dieser Länder einer unerwarteten Schliessung unterliegen. Darüber hinaus bestehen möglicherweise eine geringere staatliche Aufsicht, weniger rechtliche Vorschriften und weniger präzise Steuergesetze und -verfahren als in Ländern mit stärker entwickelten Wertpapiermärkten.
Ausserdem sind die Abrechnungssysteme in Schwellenländern möglicherweise weniger gut organisiert als in Industrieländern. Daher kann das Risiko bestehen, dass die Abrechnung verzögert erfolgt und Barmittel oder Wertpapiere der betreffenden Subfonds aufgrund von Ausfällen oder Mängeln der Systeme gefährdet sind. Insbesondere kann es die Marktpraxis erfordern, dass die Zahlung vor dem Erhalt des gekauften Wertpapiers zu erfolgen hat oder dass ein Wertpapier geliefert werden muss, bevor die Zahlung eingegangen ist. In diesen Fällen kann der Ausfall eines Brokers oder einer Bank, über die die entsprechende Transaktion durchgeführt wird, zu einem Verlust der Subfonds führen, die in Wertpapiere in Schwellenländern investieren.
Zudem kann in weniger entwickelten Märkten oder Schwellenländern ein höheres Risiko als üblich einer politischen, wirtschaftlichen, sozialen oder religiösen Instabilität und nachteiliger Änderungen der staatlichen Regulierung und von Gesetzen bestehen, die sich auf die Anlagen in diesen Ländern auswirken können.
Zu solchen Risiken gehören das Risiko sozialer Unruhen, ein eingeschränkter Zugang zu medizinischer Versorgung, Kinderarbeit, fragile Strukturen von Regierungsstellen, mangelnde Transparenz und Cybersicherheitsrisiken, die letztlich alle die Entwicklung einer nachhaltigen Wirtschaft bremsen können. Auch Umweltrisiken können in den Schwellenländern höher sein, da die Anleger möglicherweise höheren physischen Risiken und höheren Übergangsrisiken in Bezug auf Anlagen in diesen Ländern ausgesetzt sind.
Konzentrierte Anlagen in Schwellenländern sind möglicherweise auch mit höheren Nachhaltigkeitsrisiken verbunden als entsprechende Anlagen in Industrieländern, was insbesondere auf den langsameren Übergang der Schwellenmarkt-Unternehmen hin zu einer kohlenstoffärmeren Wirtschaft und auf das noch frühe Entwicklungsstadium ihrer sozialen und Governance-Strukturen zurückzuführen ist.
Anleger sollten sich auch über speziell mit Anlagen in Schwellenländern verbundene erhöhte Nachhaltigkeitsrisiken informieren, die in den Abschnitten «Nachhaltigkeitsrisiken» und «Risiken nachhaltiger Anlagen» ausführlicher beschrieben sind.
Weiterhin muss in Betracht gezogen werden, dass die Unternehmen unabhängig von ihrer Marktkapitalisierung (Micro, Small, Mid, Large Caps), ihrem Sektor oder ihrer geografischen Lage nach ausgewählt werden. Dies kann zu einer geografischen oder einer sektorspezifischen Konzentration führen.
Zeichnungen für die entsprechenden Subfonds sind deshalb nur für Anleger geeignet, die sich der Risiken im Zusammenhang mit dieser Anlageform vollständig bewusst sind und diese tragen können.
Anlagen in Russland
Verwahr- und Registrierungsrisiko in Russland
–  Obgleich Engagements an den russischen Aktienmärkten gut durch den Einsatz von GDRs und ADRs abgesichert sind, können einzelne Subfonds gemäss ihrer Anlagepolitik in Wertpapiere investieren, die den Einsatz von örtlichen Hinterlegungs- und/oder Verwahrdienstleistungen erfordern. Derzeit wird in Russland der Nachweis für den rechtlichen Anspruch auf Aktien buchmässig geführt.
- Der Subfonds hält Wertpapiere über die Depotbank, die ein ausländisches Nominee-Konto bei einer russischen Verwahrstelle eröffnet. Nach russischem Gesetz ist die Depotbank (als ausländischer Nominee) verpflichtet, «alle in ihrer Macht stehenden zumutbaren Anstrengungen zu unternehmen», um der russischen Verwahrstelle oder, auf deren Verlangen, dem Emittenten, einem russischen Gericht, der Zentralbank der Russischen Föderation und den russischen Untersuchungsbehörden Informationen über die Eigentümer der Wertpapiere, andere Personen, die mit den Wertpapieren verbundene Rechte ausüben, sowie Personen, deren Interessen an solchen Rechten wahrgenommen werden, und die Anzahl der betreffenden Wertpapiere zur Verfügung zu stellen.

Es ist plausibel, dass die Depotbank in der Lage sein sollte, der oben genannten Verpflichtung nachzukommen, indem sie Informationen über den Subfonds als Eigentümer der Wertpapiere bereitstellt. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass zudem auch Informationen über die Aktionäre des Subfonds einschliesslich Informationen über das wirtschaftliche Eigentum der am Subfonds gehaltenen Aktien angefordert werden. Wenn der Subfonds und/oder die Aktionäre der Depotbank die entsprechenden Informationen nicht zur Verfügung stellen, kann die Zentralbank der Russischen Föderation die Geschäftstätigkeit des ausländischen Nominee-Kontos der Depotbank in Russland gemäss russischem Recht für bis zu sechs Monate «unterbinden oder einschränken». Das russische Gesetz macht keine Angaben dazu, ob diese sechsmonatige Frist verlängert werden kann, daher können solche Verlängerungen für eine unbestimmte Zeit nicht ausgeschlossen werden, so dass die letztendliche Auswirkung der oben genannten Unterbindung oder Einschränkung der Geschäftstätigkeit zu diesem Zeitpunkt nicht angemessen bewertet werden kann.
− Die Bedeutung des Registers für das Verwahr- und Registrierungsverfahren ist entscheidend. Obwohl unabhängige Registerführer von der russischen Zentralbank zugelassen und beaufsichtigt werden und unter Umständen zivil- oder verwaltungsrechtliche Verantwortung für eine ausbleibende oder nicht ordnungsgemässe Einhaltung ihrer Pflichten tragen, besteht dennoch die Möglichkeit, dass der Subfonds seine Registrierung durch Betrug, Nachlässigkeit oder schiere Unaufmerksamkeit verliert. Ausserdem kann es vorkommen, dass Unternehmen der in der Russischen Föderation geltenden Bestimmung nicht nachgekommen sind, gemäss welcher Unternehmen eigene, unabhängige Registerführer einsetzen müssen, die bestimmte gesetzlich vorgeschriebene Kriterien erfüllen müssen. Aufgrund dieser fehlenden Unabhängigkeit hat die Geschäftsführung eines Unternehmens einen potenziell grossen Einfluss auf die Zusammenstellung der Aktionäre dieses Unternehmens.
- Eine Verzerrung oder Zerstörung des Registers könnte dem Bestand des Subfonds an den entsprechenden Aktien des Unternehmens wesentlich schaden oder diesen Aktienbestand in bestimmten Fällen sogar zunichtemachen. Weder der Subfonds noch der Anlageverwalter noch die Depotbank noch die Verwaltungsgesellschaft noch der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft noch deren Beauftragte können Zusicherungen, Gewährleistungen oder Garantien in Bezug auf die Handlungen oder Leistungen des Registerführers abgeben. Dieses Risiko wird vom Subfonds getragen. Obwohl das russische Recht Mechanismen zur Wiederherstellung verlorener Informationen im Register bereitstellt, gibt es keine Anleitung dafür, wie diese Mechanismen in der Praxis umzusetzen sind und jeder potenzielle Streit würde von einem russischen Gericht auf Einzelfallbasis betrachtet.

Durch die oben genannten Änderungen des russischen Zivilgesetzbuchs wird Käufern «in guten Treuen», die im Rahmen von Börsengeschäften Aktien erwerben, unbegrenzter Schutz gewährt. Einzige Ausnahme (die nicht anwendbar scheint) ist der Erwerb solcher Wertpapiere ohne Gegenleistung.
Direktanlagen am russischen Markt erfolgen grundsätzlich über Aktien und aktienähnliche Wertpapiere, welche an der Moskauer Börse gehandelt werden, in Übereinstimmung mit Kapitel 6 «Anlagebegrenzungen» und sofern in Kapitel 23 «Subfonds» nichts anderes vorgesehen ist. Alle übrigen Direktanlagen, die nicht über die Moskauer Börse getätigt werden, fallen unter die 10%-Regel gemäss Art. 41 (2) a des Gesetzes vom 17. Dezember 2010.
Anlagen in Indien
Direkte Anlagen in Indien
Neben den in diesem Prospekt enthaltenen Beschränkungen sind Direktanlagen in Indien nur zulässig, sofern der betreffende Subfonds von einem Designated Depository Participant («DDP») im Auftrag der indischen Wertpapier- und Börsenaufsicht (Securities and Exchange Board of India,
«SEBI») ein Zertifikat über die Registrierung als «Foreign Portfolio Investor» («FPI») (Registrierung als Category I FPI) erlangt. Ferner muss der Subfonds eine PAN-Karte (Permanent Account Number Card) bei der indischen Einkommensteuerbehörde beantragen. Die FPI-Vorschriften setzen für Anlagen von FPIs bestimmte Grenzen und erlegen FPIs gewisse Pflichten auf. Sämtliche unmittelbar in Indien getätigte Anlagen unterliegen den zum Zeitpunkt der Anlage geltenden FPI-Vorschriften. Wir weisen Anleger darauf hin, dass die Zulassung des jeweiligen Subfonds als FPI Voraussetzung für jegliche Direktanlagen dieses Subfonds am indischen Markt ist.
Insbesondere kann die Zulassung des Subfonds als FPI bei Nicht-Einhaltung der Anforderungen der SEBI oder im Falle von Handlungen oder Unterlassungen im Zusammenhang mit der Einhaltung indischer Vorschriften, unter anderem der geltenden Gesetze und Vorschriften im Zusammenhang mit der Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung, von der SEBI ausgesetzt oder widerrufen werden. Es kann nicht zugesichert werden, dass die FPI-Zulassung während der gesamten Dauer des jeweiligen Subfonds erhalten bleibt. Folglich sollten Anleger beachten, dass eine Aussetzung oder ein Widerruf der FPI- Zulassung des jeweiligen Subfonds zu einer Verschlechterung der Wertentwicklung des betreffenden Subfonds führen kann, was abhängig von den zu diesem Zeitpunkt herrschenden Marktbedingungen negative Auswirkungen auf den Wert der Beteiligung des Anlegers zur Folge haben könnte.
Anleger sollten beachten, dass das Gesetz zur Prävention von Geldwäsche von 2002 (Prevention of Money Laundering Act, 2002 [«PMLA»]) und die auf dessen Grundlage angenommenen Regelungen zur Prävention und Kontrolle von Aktivitäten im Zusammenhang mit Geldwäsche und dem Einziehen von Vermögen, die von Geldwäsche in Indien abgeleitet werden oder damit verbunden sind, unter anderem verlangen, dass bestimmte juristische Personen wie Banken, Finanzinstitute und Vermittler, die mit Wertpapieren handeln (einschliesslich FPIs) Massnahmen zur Kundenidentifizierung durchführen und den wirtschaftlichen Eigentümer der Vermögenswerte bestimmen (Kunden-ID) sowie Aufzeichnungen über die Kunden-ID und bestimmte Arten von Transaktionen («Transaktionen») führen, wie zum Beispiel über Bartransaktionen, die bestimmte Grenzwerte übersteigen, verdächtige Transaktionen (in bar oder unbar einschliesslich Gutschriften oder Lastschriften zugunsten oder zulasten von anderen Konten als Geldkonten wie Effektenkonten). Dementsprechend können gemäss den FPI-Vorschriften von den FPI-Lizenzinhabern Informationen zur Identität der rechtlichen Eigentümer des Subfonds angefordert werden, d.h. lokale Aufsichtsbehörden können die Offenlegung von Informationen bezüglich der Anleger des Subfonds verlangen.
Soweit nach luxemburgischem Recht zulässig, können Informationen und personenbezogene Daten über Anleger des Subfonds, der am indischen Markt investiert (einschliesslich unter anderem jegliche Dokumente, die im Rahmen des für ihre Anlage in den Subfonds vorgeschriebenen Identifizierungsverfahrens eingereicht werden), dem DDP bzw. staatlichen oder Aufsichtsbehörden in Indien gegenüber auf deren Verlangen offengelegt werden. Insbesondere werden die Anleger darauf hingewiesen, dass, um dem Subfonds die Einhaltung der indischen Gesetze und Vorschriften zu gestatten, jede natürliche Person, die alleine oder gemeinsam oder durch eine oder mehrere juristische Personen durch eine Eigentumsbeteiligung Kontrolle ausübt oder letztlich über eine Kontrollmehrheit von über 25% über das Vermögen des jeweiligen Subfonds verfügt, dem DDP ihre Identität offenlegen muss.
Indirekte Anlagen in Indien
Ferner versuchen bestimmte Subfonds, sich Zugang zum indischen Markt zu verschaffen, indem sie indirekt durch Derivate oder strukturierte Produkte in indische Vermögenswerte anlegen. Dementsprechend sollten Anleger beachten, dass gemäss den indischen Gesetzen und Vorschriften zur Bekämpfung von Geldwäsche unter Umständen vom Kontrahenten des Derivats oder strukturierten Produktes Informationen über den Subfonds, die Anleger und rechtlichen Eigentümer des Subfonds an die zuständigen Aufsichtsbehörden in Indien weitergegeben werden müssen.
Soweit nach luxemburgischem Recht zulässig, können daher Informationen und personenbezogene Daten über Anleger des Subfonds, der indirekt am indischen Markt investiert (einschliesslich unter anderem jegliche
Dokumente, die im Rahmen des für ihre Anlage in den Subfonds vorgeschriebenen Identifizierungsverfahrens eingereicht werden), dem Kontrahenten des Derivats oder den Aufsichtsbehörden in Indien gegenüber auf deren Verlangen offengelegt werden. Insbesondere werden die Anleger darauf hingewiesen, dass, um dem Subfonds die Einhaltung der indischen Gesetze und Vorschriften zu gestatten, jede natürliche Person, die alleine oder gemeinsam oder durch eine oder mehrere juristische Personen durch eine Eigentumsbeteiligung Kontrolle ausübt oder letztlich über eine Kontrollmehrheit von über 25% über das Vermögen des jeweiligen Subfonds verfügt, dem Kontrahenten des Derivats oder strukturierten Produkts und den lokalen Aufsichtsbehörden ihre Identität offenlegen muss.
Risiken im Zusammenhang mit dem Stock-Connect-Programm
Die Subfonds können über das Programm Shanghai–Hong-Kong-Stock- Connect-oder andere ähnliche Programme, die gemäss den geltenden Gesetzen und Vorschriften von Zeit zu Zeit eingeführt werden (das «Stock- Connect-Programm») in zulässige chinesische A-Aktien («China-Connect- Wertpapiere») investieren. Das Stock-Connect-Programm ist ein Wertpapierhandels- und Clearing-System, das unter anderem die The Stock Exchange of Hong Kong Limited («SEHK»), Shanghai Stock Exchange («SSE»), Hong Kong Securities Clearing Company Limited («HKSCC») und China Securities Depository and Clearing Corporation Limited («ChinaClear») mit dem Ziel entwickelt haben, die Aktienmärkte des chinesischen Festlands und Hongkongs zu vernetzen.
Für Anlagen in China-Connect-Wertpapiere bietet das Stock-Connect- Programm den sogenannten Nordwärtshandel. Er ermöglicht es Anlegern, über ihre Börsenmakler in Hongkong und eine von der «SEHK» gegründete Wertpapierdienstleistungsgesellschaft via Order Routing an die SSE mit China-Connect-Wertpapieren zu handeln.
Gemäss dem Stock-Connect-Programm zeichnet HKSCC, eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Hong Kong Exchanges and Clearing Limited («HKEx») für die Abrechnung, Abwicklung sowie die Erbringung von Verwahrstellen-, Nominee- und anderen verbundenen Diensten für die Transaktionen verantwortlich, die von den Marktteilnehmern und Investoren in Hongkong ausgeführt werden.
Für den Nordwärtshandel zulässige China-Connect-Wertpapiere
Zu den für den Nordwärtshandel zulässigen China-Connect-Wertpapieren zählen am Datum dieses Prospekts unter anderem an der SSE notierte Aktien, die (a) im SSE 180 Index enthalten sind; (b) im SSE 380 Index enthalten sind; (c) chinesische A-Aktien, die an der SSE notieren, aber nicht im SSE 180 Index oder SSE 380 Index enthalten sind, bei denen die entsprechenden chinesischen H-Aktien jedoch zur Notierung und zum Handel an der SEHK zugelassen wurden, vorausgesetzt: (i) sie werden an der SSE nicht in anderen Währungen als dem Renminbi («RMB») gehandelt und (ii) sie sind nicht im Risikomeldesystem aufgeführt. Die SEHK kann Wertpapiere als China-Connect-Wertpapiere zulassen oder ausschliessen und kann die Zulassung von Aktien zum Nordwärtshandel ändern.

#### Eigentum an China-Connect-Wertpapieren
China-Connect-Wertpapiere, die von Anlegern in Hongkong und von ausländischen Anlegern (darunter den jeweiligen Subfonds) über das Stock-Connect-Programm erworben werden, werden in ChinaClear gehalten. Nominee dieser China-Connect-Wertpapiere ist HKSCC. Die geltenden Regeln, Vorschriften und sonstigen administrativen Massnahmen und Bestimmungen in der VRC im Zusammenhang mit dem Stock-Connect-Programm (die «Regeln im Zusammenhang mit dem Stock- Connect-Programm») beinhalten generell das Konzept eines «Nominee» und erkennen das Konzept des «wirtschaftlichen Eigentümers» von Wertpapieren an. In diesem Zusammenhang handelt es sich bei einem Nominee (im Falle der jeweiligen China-Connect-Wertpapieren HKSCC) um die Person, die im Namen von anderen (Anleger aus Hongkong oder ausländische Anleger (darunter die jeweiligen Subfonds) in Bezug auf die jeweiligen China-Connect-Wertpapiere) Wertpapiere hält. HKSCC hält die jeweiligen China-Connect-Wertpapiere im Namen von Anlegern aus Hongkong und ausländischen Anlegern (darunter den jeweiligen Subfonds), die wirtschaftliche Eigentümer der jeweiligen China-Connect- Wertpapiere sind. Die jeweiligen Regeln im Zusammenhang mit dem Stock- Connect-Programm bestimmen, dass Anleger in Übereinstimmung mit den geltenden Gesetzen die Rechte und Vorteile der über das Stock-Connect- Programm erworbenen China-Connect-Wertpapiere geniessen. Ausgehend von den Bestimmungen der Regeln im Zusammenhang mit dem Stock-Connect-Programm sollten die Anleger aus Hongkong und die ausländischen Anleger (darunter die jeweiligen Subfonds) gemäss den
Gesetzen und Vorschriften der VRC als wirtschaftliche Eigentümer der jeweiligen China-Connect-Wertpapiere gelten. Daneben liegen nach den geltenden Regeln des Central Clearing and Settlement System («CCASS») alle Eigentumsrechte in Bezug auf die von HKSCC als Nominee gehaltenen China-Connect-Wertpapiere je nach Sachlage bei den betreffenden CCASS- Teilnehmern oder ihren Kunden.
Anleger, die über den Nordwärtshandel investieren, üben ihre Rechte im Zusammenhang mit den China-Connect-Wertpapieren jedoch über den CCASS-Clearingteilnehmer und HKSCC als Nominee aus. Mit Blick auf bestimmte Rechte und Ansprüche an China-Connect-Wertpapieren, die nur durch Klagen vor zuständigen Gerichten auf dem chinesischen Festland ausgeübt bzw. geltend gemacht werden können, ist ungewiss, ob diese Rechte durchgesetzt werden können, da gemäss den CCASS-Regelungen HKSCC als Nominee nicht verpflichtet ist, auf dem chinesischen Festland oder anderswo eine Klage oder ein Gerichtsverfahren einzuleiten, um Rechte im Namen der Anleger für die China-Connect-Wertpapiere durchzusetzen.
Die genaue Beschaffenheit und die Rechte eines Anlegers, der über den Nordwärtshandel investiert, als wirtschaftlicher Eigentümer der China- Connect-Wertpapiere über die HKSCC als Nominee sind im chinesischen Recht nicht genau definiert. Auch die genaue Beschaffenheit und die Methoden zur Durchsetzung der in den Gesetzen des chinesischen Festlands verankerten Rechte und Ansprüche von Anlegern, die über den Nordwärtshandel investieren, lassen sich nicht zweifelsfrei definieren.

#### Vorabprüfung
Die gesetzlichen Vorschriften des chinesischen Festlands sehen vor, dass die SSE einen Verkaufsauftrag ablehnen darf, wenn ein Anleger (einschliesslich der Subfonds) nicht über ausreichende chinesische A- Aktien auf seinem Konto verfügt. Die SEHK wird alle Verkaufsaufträge zu China-Connect-Wertpapieren über den Nordwärtshandel in ähnlicher Weise auf der Ebene der registrierten Marktteilnehmer der SEHK überprüfen («Marktteilnehmer») um sicherzustellen, dass es nicht zu einem Überverkauf durch einen einzelnen Marktteilnehmer kommt («Vorabprüfung»).

#### Quotengrenzen
Der Handel via Stock Connect wird einer Höchstquote für grenzüberschreitende Investments («Gesamtquote») sowie einer täglichen Quote («tägliche Quote») unterliegen. Der Nordwärtshandel unterliegt einem separaten Gesamtrahmen und täglichen Kontingent, das von der SEHK überwacht wird. Die Gesamtquote begrenzt den maximalen Nettowert aller Wertpapierkäufe über den Nordwärtshandel, die von Marktteilnehmer ausgeführt werden können, während das Stock-Connect- Programm existiert. Die tägliche Quote begrenzt den maximalen Nettowert von Wertpapierkäufen im Rahmen grenzüberschreitender Transaktionen mittels Stock Connect pro Handelstag. Die Gesamtquote und die tägliche Quote können sich von Zeit zu Zeit ohne vorherige Mitteilung ändern. Anleger, die aktuelle Informationen wünschen, werden auf die Website der SEHK und andere von der SEHK veröffentliche Informationen verwiesen.
Neue Kaufaufträge werden abgelehnt, sobald das jeweilige Quotenvolumen auf null sinkt oder die tägliche Quote überschritten wird (obgleich Anleger ihre China-Connect-Wertpapiere ungeachtet des Quotenvolumens verkaufen dürfen). Daher können die Quotengrenzen die Fähigkeit des Stock-Connect-Fonds beeinträchtigen, über Stock Connect zeitnah in China-Connect-Wertpapiere zu investieren.

#### Einschränkungen des Day Trading
Day Trading (Turnaround) ist auf dem Markt für chinesische A-Aktien nicht zulässig. Daher können Subfonds, die China-Connect-Wertpapiere an einem Handelstag (T-Tag) kaufen, die Aktien nur am T-Tag+1 und danach vorbehaltlich jeglicher China-Connect-Regeln verkaufen. Das schränkt die Anlagemöglichkeiten der Subfonds ein, insbesondere, wenn ein Subfonds an einem bestimmten Handelstag China-Connect-Wertpapiere verkaufen will. Die Anforderungen für die Abwicklung und die Vorabprüfung können sich gelegentlich ändern.

#### Vorrangigkeit von Aufträgen
Wenn ein Makler seinen Kunden Handelsdienstleistungen über Stock Connect anbietet, können eigene Handelsaufträge des Maklers oder seiner verbundenen Unternehmen unabhängig an das Handelssystem übermittelt werden, ohne dass die Händler über den Status der Aufträge von Kunden informiert sind. Es kann nicht zugesichert werden, dass Makler
Aufträge von Kunden vorrangig behandeln (wie in den einschlägigen Gesetzen und Vorschriften bestimmt).
Risiko im Zusammenhang mit der bestmöglichen Ausführung Transaktionen mit China-Connect-Wertpapieren können gemäss den geltenden Regeln im Zusammenhang mit dem Stock-Connect-Programm über einen oder mehrere Makler ausgeführt werden, die im Zusammenhang mit den Subfonds für Transaktionen über den Nordwärtshandel ernannt werden. Um die Anforderungen an die Vorabprüfung zu erfüllen, können die Subfonds bestimmen, dass sie Transaktionen mit China-Connect-Wertpapieren nur über bestimmte Makler oder Marktteilnehmer ausführen können und diese Transaktionen dementsprechend nicht auf der Grundlage der bestmöglichen Ausführung ausgeführt werden.
Ferner kann der Makler Anlageaufträge mit seinen eigenen Aufträgen und denen seiner verbundenen Unternehmen sowie seiner anderen Kunden, einschliesslich der Subfonds, zusammenfassen. In einigen Fällen kann sich die Zusammenfassung für die Subfonds nachteilig auswirken, in anderen Fällen kann die Zusammenfassung für die Subfonds vorteilhaft sein.

#### Eingeschränkte(r) ausserbörslicher Handel und Übertragungen
Nicht handelsbezogene Übertragungen (d.h. ausserbörsliche(r) Handel und Übertragungen) sind in begrenzten Fällen zulässig, unter anderem wenn Fondsmanager nach einer Handelstransaktion China-Connect-Wertpapiere auf verschiedene Fonds/Subfonds verteilen oder um Transaktionsfehler zu berichtigen.

#### Risiken im Zusammenhang mit der Abwicklung, Abrechnung und Verwahrung
Die HKSCC und ChinaClear werden die Clearing-Links zwischen der SEHK und der SSE einrichten und jeder wird jeweils Clearing-Teilnehmer des anderen, um die Abrechnung und Abwicklung grenzüberschreitender Transaktionen zu ermöglichen. Bei grenzüberschreitenden Transaktionen, die auf einem Markt eingeleitet werden, rechnet bzw. wickelt die Clearingstelle dieses Marktes auf der einen Seite mit ihren eigenen Clearing-Teilnehmern ab und verpflichtet sich auf der anderen Seite, die Abrechnungs- und Abwicklungspflichten ihrer Clearing-Teilnehmer gegenüber der Clearingstelle des Kontrahenten zu erfüllen.
Die über Stock Connect gehandelten Stock-Connect-Wertpapiere werden in nicht physischer Form ausgegeben, so dass Anleger wie der Subfonds keine physischen China-Connect-Wertpapiere halten. Beim Stock-Connect- Programm sollten Anleger aus Hongkong und ausländische Anleger, darunter die Subfonds, die China-Connect-Wertpapiere über den Nordwärtshandel erworben haben, die China-Connect-Wertpapiere auf den Wertpapierkonten ihrer Makler oder Verwahrstellen auf dem von der HKSCC betriebenen CCASS halten.
Transaktionen mit den Verwahrstellen oder Maklern, die die Anlagen der Subfonds halten oder die Transaktionen der Subfonds abwickeln, sind mit Risiken verbunden. Bei einer Insolvenz oder einem Konkurs einer Verwahrstelle oder eines Maklers erlangen die Subfonds ihre Vermögenswerte möglicherweise verspätet oder nicht von der Verwahrstelle oder dem Makler oder aus der Konkursmasse zurück und besitzen gegenüber der Depotbank oder dem Makler nur einen allgemeinen, unbesicherten Anspruch auf diese Vermögenswerte.
Aufgrund des kurzen Abwicklungszyklus für China-Connect-Wertpapiere kann der CCASS-Clearingteilnehmer, der als Verwahrstelle fungiert, auf ausschliessliche Anweisung des vom Anlageverwalter des betreffenden Subfonds ordnungsgemäss angewiesenen Verkaufsmaklers handeln. Zu diesem Zweck muss die Depotbank möglicherweise auf Risiko des Subfonds auf ihr Recht zur Erteilung von Abwicklungsanweisungen in Bezug auf den CCASS-Clearingteilnehmer verzichten, der auf dem Markt als ihre Verwahrstelle fungiert.
Dementsprechend können die Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Maklertätigkeit bei Verkäufen und der Verwahrung von einer juristischen Person erbracht werden, während der Subfonds möglicherweise Risiken aufgrund potenzieller Interessenkonflikte unterliegt, die durch angemessene interne Verfahren gesteuert werden.
Die Rechte und Ansprüche der Subfonds an China-Connect-Wertpapieren werden durch HKSCC ausgeübt, die ihre Rechte als Nominee der China- Connect-Wertpapiere ausübt, die auf dem auf RMB lautenden Aktien- Sammelkonto von HKSCC bei ChinaClear gutgeschrieben werden.

#### Risiko eines Ausfalls von CCASS und ChinaClear
Anleger werden darauf hingewiesen, dass sich ein Ausfall, eine Insolvenz oder Liquidation von CCASS auf China-Connect-Wertpapiere auswirken
kann, die auf den Konten der betreffenden Makler oder Verwahrstellen beim CCASS gehalten werden. In diesem Fall besteht ein Risiko, dass der Subfonds keine Eigentumsrechte an den auf dem Konto beim CCASS hinterlegten Vermögenswerte hat und/oder die Subfonds zu unbesicherten Gläubigern werden, die gleichrangig mit allen anderen unbesicherten Gläubigern von CCASS sind.
Ferner sind die auf den Konten der betreffenden Makler oder Verwahrstellen beim CCASS gehaltenen Vermögenswerte möglicherweise nicht genauso gut geschützt, als wenn sie ausschliesslich auf den Namen der Subfonds registriert und gehalten werden könnten. Insbesondere besteht das Risiko, dass Gläubiger des CCASS behaupten können, die Wertpapiere wären Eigentum des CCASS und nicht der Subfonds, und dass ein Gericht diese Behauptung bestätigen würde.
Im Falle einer Nichtabwicklung durch HKSCC und sofern HKSCC keine oder nicht ausreichende Wertpapiere in einer Höhe benennt, die der Nichtabwicklung entsprechen, sodass für die Abwicklung von Transaktionen mit China-Connect-Wertpapieren Wertpapiere fehlen, zieht ChinaClear den Fehlbetrag von dem auf RMB lautenden Aktien- Sammelkonto von HKSCC bei ChinaClear ab, sodass die Subfonds an diesem Fehlbetrag unter Umständen beteiligt werden.
ChinaClear hat ein Rahmenwerk für das Risikomanagement sowie Massnahmen eingeführt, die von der China Securities Regulatory Commission genehmigt wurden und überwacht werden. Sollte der äusserst unwahrscheinliche Fall eines Ausfalls von ChinaClear eintreten und ChinaClear für zahlungssäumig erklärt werden beschränken sich die Pflichten von HKSCC bei Transaktionen über den Nordwärtshandel im Rahmen ihrer Marktverträge mit Clearing-Teilnehmern auf die Unterstützung der Clearing-Teilnehmer bei der Verfolgung von Ansprüchen gegen ChinaClear. HKSCC wird sich in Treu und Glauben bemühen, die ausstehenden Aktien und Gelder von ChinaClear über die verfügbaren rechtlichen Kanäle oder durch die Abwicklung von ChinaClear wiederzuerlangen. In diesem Fall kann es für die betreffenden Subfonds zu Verzögerungen beim Prozess der Wiedererlangung kommen, oder sie sind unter Umständen nicht in der Lage, ihre Verluste von ChinaClear zurückzuerlangen.

#### Beteiligung an Kapitalmassnahmen und Aktionärsversammlungen
Der aktuellen Marktpraxis in China entsprechend werden Anleger, die über den Nordwärtshandel Transaktionen mit China-Connect-Wertpapieren tätigen, nicht durch Stimmrechtsvertreter oder persönlich an den Versammlungen der betreffenden an der SSE notierten Unternehmen teilnehmen können. Die Subfonds werden die Stimmrechte bei den Unternehmen, in die sie anlegen, nicht in gleicher Weise ausüben können wie auf einigen entwickelten Märkten.
Ferner wird eine Kapitalmassnahme in Bezug auf China-Connect- Wertpapiere vom betreffenden Emittenten über die SSE-Website und bestimmte amtlich benannte Zeitungen bekannt gegeben. Die an der SSE notierten Emittenten veröffentlichen Unternehmensunterlagen jedoch nur auf Chinesisch und es stehen keine englischen Übersetzungen zur Verfügung.
HKSCC wird die CCASS-Teilnehmer über China-Connect-Wertpapiere betreffende Kapitalmassnahmen auf dem Laufenden halten. Anleger aus Hongkong und ausländische Anleger (darunter die Subfonds) müssen die Vereinbarung und die von ihren jeweiligen Maklern oder Verwahrstellen (d. h. den CCASS-Teilnehmern) angegebene Frist einhalten. Der ihnen zur Verfügung stehende Zeitraum für einige Arten von Kapitalmassnahmen für China-Connect-Wertpapiere kann sich auf nur einen Werktag belaufen. Daher sind die Subfonds unter Umständen nicht in der Lage, rechtzeitig an einigen Kapitalmassnahmen teilzunehmen. Da auf dem chinesischen Festland nicht mehrere Stimmrechtsvertreter ernannt werden dürfen, können die Subfonds möglicherweise keine Stimmrechtsvertreter ernennen, damit diese an Aktionärsversammlungen in Bezug auf China- Connect-Wertpapiere teilnehmen. Es kann nicht zugesichert werden, dass CCASS-Teilnehmer, die am Stock-Connect-Programm teilnehmen, Abstimmungsdienste oder andere zugehörige Dienste anbieten oder veranlassen, dass sie angeboten werden.

#### Regelung für Gewinne aus Short-Swing-Geschäften und Offenlegung von Interessen
Risiko aufgrund der Regelung für Gewinne aus Short-Swing-Geschäften Gemäss dem Wertpapierrecht des chinesischen Festlands muss ein Aktionär, dessen eigene Positionen zusammen mit denen anderen Unternehmen der Gruppe mindestens 5% der insgesamt ausgegebenen Aktien («Grossaktionär») einer auf dem chinesischen Festland gegründeten Gesellschaft hält, die an einer Börse auf dem chinesischen
Festland notiert (ein «börsennotiertes chinesisches Unternehmen»), alle durch den Kauf und Verkauf von Aktien dieses börsennotierten chinesischen Unternehmens erzielten Gewinne zurückzahlen, wenn beide Geschäfte innerhalb eines Zeitraums von sechs Monaten stattfinden. Für den Fall, dass die Gesellschaft durch die Anlage in China-Connect- Wertpapiere über das Stock-Connect-Programm Grossaktionär eines börsennotierten chinesischen Unternehmens wird, sind die Gewinne, die die Subfonds aus diesen Anlagen erzielen können, unter Umständen begrenzt, was sich abhängig vom Umfang der Anlagen der Gesellschaft in China-Connect-Wertpapiere über das Stock-Connect-Programm nachteilig auf die Wertentwicklung der Subfonds auswirken kann.
Risiko im Zusammenhang mit der Offenlegung von Beteiligungen
Gemäss den Anforderungen zur Offenlegung von Beteiligungen auf dem chinesischen Festland unterliegt die Gesellschaft, sofern sie ein Grossaktionär eines börsennotierten chinesischen Unternehmens wird, dem Risiko, dass die Beteiligungen der Gesellschaft zusammen mit den Beteiligungen der anderen oben genannten Personen gemeldet werden müssen. Dadurch können die Beteiligungen der Gesellschaft öffentlich bekannt werden, was sich nachteilig auf die Wertentwicklung der Subfonds auswirkt.

#### Eigentumsgrenzen für ausländische Anleger
Da es basierend auf den in den Vorschriften des chinesischen Festlands (in ihrer jeweils aktuellen geänderten Fassung) bestimmten Grenzwerten, Grenzen für die Gesamtzahl der Aktien an einem börsennotierten chinesischen Unternehmen gibt, die von allen zugrunde liegenden ausländischen Anlegern und/oder einem einzelnen ausländischen Anleger gehalten werden, wird die Fähigkeit der Subfonds (als ausländischer Anleger), Anlagen in China-Connect-Wertpapiere zu tätigen, durch die betreffenden Grenzwerte und die Aktivitäten aller zugrunde liegenden ausländischen Anleger beeinflusst.
In der Praxis werden sich die Anlagen der zugrunde liegenden ausländischen Anleger kaum überwachen lassen, da ein Anleger seine Anlagen gemäss dem Recht des chinesischen Festlandes über verschiedene zulässige Kanäle tätigen kann.

#### Operationelle Risiken
Voraussetzung für das Stock-Connect-Programm ist, dass die betrieblichen Systeme der jeweiligen Marktteilnehmer funktionieren. Marktteilnehmer können an diesem Programm teilnehmen, sofern sie bestimmte Anforderungen an Informationstechnologie, Risikomanagement und sonstige Anforderungen erfüllen, die von der jeweiligen Börse und/oder Clearingstelle genannt werden.
Zudem erfordert die «Vernetzung» innerhalb von Stock Connect ein grenzüberschreitendes Order Routing. Das erfordert die Entwicklung neuer Informationstechnologiesysteme seitens der SEHK und der Marktteilnehmer (d.h. China Stock Connect System), die von der SEHK eingeführt werden müssen und an die sich die Marktteilnehmer anschliessen müssen. Es kann nicht zugesichert werden, dass die Systeme der SEHK und der Marktteilnehmer ordnungsgemäss funktionieren werden oder weiterhin an die Veränderungen und Entwicklungen auf beiden Märkten angepasst werden. Falls die jeweiligen Systeme nicht ordnungsgemäss funktionieren, könnte der Handel mit China-Connect- Wertpapieren über das Stock-Connect-Programm unterbrochen werden. Dies kann sich nachteilig auf die Fähigkeit der Subfonds auswirken, Zugang zum Markt für chinesische A-Aktien zu erhalten (und damit seine Anlagestrategie zu verfolgen).

#### Regulatorisches Risiko
Das Stock-Connect-Programm ist ein neues Programm für den Markt und unterliegt Verordnungen, die von den Regulierungsbehörden erlassen und Umsetzungsregeln, die von den Börsen auf dem chinesischen Festland und in Hongkong aufgestellt wurden. Daneben können von den Regulierungsbehörden gelegentlich neue Verordnungen im Zusammenhang mit Aktivitäten und der grenzüberschreitenden rechtlichen Durchsetzung im Zusammenhang mit dem grenzüberschreitenden Handel aufgrund von Stock Connect erlassen werden.

#### Keine Absicherung durch den Investor Compensation Fund
Die Anlagen der Subfonds über den Nordwärtshandel sind derzeit nicht durch den Entschädigungsfonds für Anleger in Hongkong abgesichert. Daher unterliegen die Subfonds den Risiken eines Ausfalls der Makler, die am Handel von China-Connect-Wertpapieren beteiligt sind.

#### Unterschiede bezüglich des Handelstages
Das Stock-Connect-Programm wird nur an Tagen betrieben, an denen sowohl die Märkte auf dem chinesischen Festland als auch in Hongkong für den Handel geöffnet sind und wenn die Banken auf beiden Märkten an den entsprechenden Abrechnungstagen geöffnet sind. Daher kann bei bestimmten Gelegenheiten möglicherweise ein gewöhnlicher Handelstag für Anleger auf dem Markt des chinesischen Festlands (auch der Subfonds) sein, an dem Anleger jedoch nicht mit China-Connect-Wertpapieren handeln können. Die Subfonds können in der Zeit, in der ein Handel mittels Stock Connect folglich nicht möglich ist, dem Risiko von Kursschwankungen bei China-Connect-Wertpapieren unterliegen.

#### Risiken im Zusammenhang mit der Aussetzung der Aktienmärkte auf dem chinesischen Festland
Die Wertpapierbörsen auf dem chinesischen Festland haben in der Regel das Recht, den Handel mit einem Wertpapier, das an der betreffenden Börse gehandelt wird, auszusetzen oder zu begrenzen. Insbesondere werden die Handelsbandbreiten von den Börsen begrenzt. Dadurch kann der Handel mit chinesischen A-Aktien an der betreffenden Börse ausgesetzt werden, wenn der Handelskurs des Wertpapiers unter die Grenze der Handelsbandbreite sinkt. Bei einer solchen Aussetzung würde ein Handel mit bestehenden Positionen unmöglich und wäre mit potenziellen Verlusten für die Subfonds verbunden.

#### Risiken im Zusammenhang mit der Besteuerung auf dem chinesischen Festland
Gemäss dem Rundschreiben (Caishui) 2014 Nr. 81 zu Fragen im Zusammenhang mit der Steuerpolitik für das Pilotprojekt des Mechanismus für eine Verbindung des Handels an den Aktienmärkten in Shanghai und Hongkong, das am 14. November 2014 gemeinsam vom Finanzministerium, der Steuerbehörde und der Wertpapieraufsicht herausgegeben wurde, sind Anleger, die über Stock Connect in China- Connect-Wertpapiere anlegen, von der Einkommensteuer auf Kapitalgewinne befreit, die durch den Verkauf von China-Connect- Wertpapieren erzielt werden. Es kann jedoch nicht zugesichert werden, wie lange diese Befreiung gelten wird und es gibt keine Sicherheit darüber, dass der Handel mit China-Connect-Wertpapieren nicht künftig einer Steuer unterliegen wird. Die Steuerbehörden auf dem chinesischen Festland können in Zukunft weitere Vorgaben herausgeben, die möglicherweise rückwirkend gelten.
Angesichts der Unsicherheit über die künftige Besteuerung von Gewinnen oder Erträgen aus Anlagen der Subfonds auf dem chinesischen Festland behält sich die Verwaltungsgesellschaft das Recht vor, diese Gewinne oder Erträge einer Quellensteuer zu unterwerfen und die Steuer für Rechnung der Subfonds einzubehalten. Die Quellensteuer kann bereits auf Ebene der Makler/Verwahrstellen einbehalten werden. Eine etwaige Steuerrückstellung spiegelt sich zum Zeitpunkt, an dem sie belastet oder freigegeben wird, im Nettovermögenswert der Subfonds wider und wirkt sich so zum Zeitpunkt der Belastung oder Freigabe der Rückstellung auf die Aktien aus.
Risiko abgesicherter Aktienklassen
Die für abgesicherte Aktienklassen angewandte Absicherungsstrategie kann je nach Subfonds variieren. Jeder Subfonds wendet eine Absicherungsstrategie an, die darauf zielt, das Währungsrisiko zwischen der Referenzwährung des entsprechenden Subfonds und der Nominalwährung der abgesicherten Aktienklasse unter Berücksichtigung verschiedener praktischer Überlegungen zu minimieren. Ziel der Absicherungsstrategie ist es, das Währungsrisiko zu verringern, auch wenn es möglicherweise nicht gänzlich ausgeschaltet werden kann.
Anleger werden darauf hingewiesen, dass keine Aufteilung der Verbindlichkeiten zwischen den einzelnen Aktienklassen in einem Subfonds erfolgt. Somit besteht das Risiko, dass unter bestimmten Umständen Absicherungstransaktionen, die für eine abgesicherte Aktienklasse vorgenommen werden, zu Verbindlichkeiten führen können, die den Nettovermögenswert der übrigen Aktienklassen dieses Subfonds beeinflussen. In diesem Fall können Vermögenswerte anderer Aktienklassen des Subfonds für die Deckung der Verbindlichkeiten, die durch die abgesicherte Aktienklasse entstanden sind, eingesetzt werden.
Abrechnungs- und Abwicklungsverfahren
Unterschiedliche Märkte haben auch unterschiedliche Abrechnungsverfahren. Abrechnungsverzögerungen könnten dazu führen, dass ein Teil des Vermögens eines Subfonds zeitweilig nicht angelegt ist und somit auch keine Gewinne damit erzielt werden. Wenn die Gesellschaft aufgrund von Abrechnungsproblemen nicht in der Lage ist, beabsichtigte Wertpapierkäufe zu tätigen, könnte dies dazu führen, dass
einem Subfonds attraktive Anlagechancen entgehen. Führen Abrechnungsprobleme dazu, dass Wertpapiere im Portfolio nicht verkauft werden können, so können sich daraus entweder Verluste für den Subfonds aufgrund eines daraus resultierenden Wertverlustes der Wertpapiere im Portfolio ergeben, oder falls ein Subfonds einen Kontrakt über den Verkauf der Wertpapiere abgeschlossen hat, kann dies zu einer möglichen Haftbarkeit gegenüber dem Käufer führen.
Anlageländer
Emittenten von festverzinslichen Wertpapieren und Gesellschaften, deren Aktien erworben werden, unterliegen in der Regel in den unterschiedlichen Ländern der Welt unterschiedlichen Rechnungslegungs-, Prüf- und Berichtstandards. Das Handelsvolumen, die Kursvolatilität und die Liquidität der Anlagen können in den Märkten der verschiedenen Länder voneinander abweichen. Ausserdem unterscheidet sich das Ausmass der staatlichen Kontrolle und Regulierung der Wertpapierbörsen, Börsenmakler und börsennotierter und nicht notierter Unternehmen in den verschiedenen Ländern der Welt voneinander. Die Gesetze und Rechtsvorschriften einiger Länder können die Möglichkeiten der Gesellschaft beschränken, in Wertpapiere bestimmter Emittenten dieser Länder anzulegen.
Konzentration auf bestimmte Länder beziehungsweise Regionen
Wenn sich ein Subfonds auf Anlagen in Wertpapieren von Emittenten in einem bestimmten Land oder bestimmten Ländern beschränkt, ist dieser durch eine solche Konzentration dem Risiko ungünstiger gesellschaftlicher, politischer oder wirtschaftlicher Ereignisse in diesem Land oder diesen Ländern ausgesetzt ebenso wie den für diese bestimmten Länder relevanten Nachhaltigkeitsrisiken.
Dieses Risiko erhöht sich, falls es sich hierbei um ein Schwellenland handelt. Anlagen in diesen Subfonds sind den beschriebenen Risiken ausgesetzt, welche durch die besonderen, in diesem Schwellenland herrschenden Bedingungen verschärft werden können.
Branchen-/Sektorrisiko
Die Subfonds können Anlagen in bestimmte Branchen oder Sektoren oder eine Gruppe von verwandten Branchen tätigen. Diese Branchen oder Sektoren können jedoch von Markt- oder Wirtschaftsfaktoren betroffen sein, die starke Auswirkungen auf den Wert der Anlagen des Subfonds nach sich ziehen.
Effektenleihe («Securities Lending»)
Effektenleihgeschäfte bergen Gegenparteirisiken, darunter auch das Risiko, dass die ausgeliehenen Wertpapiere nicht oder nicht fristgerecht zurückgegeben	werden,	wodurch	der	Subfonds	in	seinen Lieferverpflichtungen bei Wertpapierverkäufen eingeschränkt ist. Sollte die entleihende Partei die von einem Subfonds entliehenen Wertpapiere nicht zurückgeben, besteht ein Risiko, dass die gestellte Sicherheit zu einem geringeren Wert als dem der entliehenen Wertpapiere verwertet werden muss, ungeachtet, ob dies auf eine ungenaue Bewertung der Sicherheit, negative Marktentwicklungen, eine Zurückstufung der Bonitätsbewertung des Emittenten der Sicherheit oder die Illiquidität des Marktes, auf dem die Sicherheit gehandelt wird, zurückzuführen ist, was wiederum die Performance des Subfonds nachteilig beeinflussen könnte. Das verbundene Unternehmen der Credit Suisse Group, das im Namen der Subfonds als Principal der Effektenleihe auftritt, ist der einzige direkte Entleiher und die einzige direkte Gegenpartei in Effektenleihgeschäften. Es kann sich an Geschäften beteiligen, die zu Interessenkonflikten mit negativen Auswirkungen auf die Performance des betroffenen Subfonds führen. Für diese Fälle haben die Credit Suisse AG und die Credit Suisse (Schweiz) AG zugesagt, (unter Berücksichtigung ihrer jeweiligen Verbindlichkeiten und Verpflichtungen) angemessene Anstrengungen zu einer fairen Beilegung der betreffenden Interessenkonflikte zu unternehmen, um unlautere Benachteiligungen der Gesellschaft und ihrer Aktionäre zu vermeiden.
Total Return Swaps
Ein TRS ist ein OTC-Derivatekontrakt, bei dem der Total Return Payer die gesamte Wirtschaftsleistung von Referenzpositionen, einschliesslich Zinserträge und Gebühren, Gewinne und Verluste aus Kursbewegungen sowie Kreditverluste, an den Total Return Receiver überträgt. Im Gegenzug leistet der Total Return Receiver entweder eine Vorauszahlung an den Total Return Payer oder regelmässige Zahlungen auf Grundlage eines vereinbarten variablen oder festen Satzes. Ein TRS unterliegt daher in der Regel einer Kombination aus Markt-, Zins- und Gegenparteirisiko.
Zudem können einer Gegenpartei aufgrund der regelmässigen Abwicklung ausstehender Beträge und/oder regelmässiger Margin-Forderungen («Margin Calls») im Rahmen der entsprechenden vertraglichen Vereinbarungen unter unüblichen Marktgegebenheiten möglicherweise nicht genügend Mittel zur Begleichung der fälligen Beträge zur Verfügung stehen. Darüber hinaus ist jeder TRS eine Massgeschneiderte Transaktion, unter anderem im Hinblick auf seine Referenzposition, Duration und Vertragsbedingungen,	einschliesslich	Frequenz	und Abwicklungsbestimmungen. Dieser Mangel an Standardisierung kann sich nachteilig auf den Preis oder die Bedingungen auswirken, zu denen ein TRS verkauft, liquidiert oder saldiert werden kann. Ein TRS unterliegt daher einem gewissen Liquiditätsrisiko.
Wie auch andere OTC-Derivate stellt ein TRS eine bilaterale Vereinbarung dar, bei der eine Gegenpartei ihren Verpflichtungen im Rahmen des TRS aus beliebigen Gründen möglicherweise nicht nachkommen kann. Jede Partei eines TRS ist daher einem Gegenparteirisiko, und, falls die Vereinbarung den Einsatz von Sicherheiten vorsieht, den Risiken in Bezug auf die Verwaltung von Sicherheiten ausgesetzt.
Die Anleger werden auf die in diesem Kapitel aufgeführten Markt-, Zins-, Liquiditäts- und Gegenparteirisiken sowie die Risiken in Bezug auf die Verwaltung von Sicherheiten hingewiesen.
Verwaltung von Sicherheiten («Collateral Management»)
Wenn die Gesellschaft Geschäfte in OTC-Derivaten tätigt und/oder Techniken zur effizienten Verwaltung des Portfolios einsetzt, kann das eingegangene Gegenparteirisiko durch die Entgegennahme von Sicherheiten gemindert werden. Sicherheiten werden gemäss dem Abschnitt «Grundsätze zum Umgang mit Sicherheiten» in Kapitel 19
«Aufsichtsrechtliche Offenlegung» gehandhabt.
Der Austausch von Sicherheiten geht mit Risiken einher, einschliesslich des operationellen Risikos in Bezug auf den tatsächlichen Austausch, die Übertragung und Buchung von Sicherheiten. Im Rahmen einer Eigentumsübertragung erhaltene Sicherheiten werden von der Depotbank gemäss der üblichen Bedingungen und Bestimmungen des Depotbankvertrags	gehalten.	Bei	anderweitigen Sicherheitsvereinbarungen können die betreffenden Sicherheiten von einer unter angemessener Aufsicht stehenden Drittbank gehalten werden, die nicht mit dem Sicherheitengeber verbunden ist. Der Einsatz solcher Drittbanken kann mit zusätzlichen operationellen, Abrechnungs- und Abwicklungs- sowie Gegenparteirisiken einhergehen.
Erhaltene Sicherheiten setzen sich entweder aus Barmitteln oder übertragbaren Wertpapieren zusammen, welche die Kriterien der Grundsätze zum Umgang mit Sicherheiten der Gesellschaft erfüllen. Als Sicherheiten erhaltene übertragbare Wertpapiere unterliegen einem Marktrisiko. Zur Steuerung dieses Risikos wendet die Verwaltungsgesellschaft angemessene Abschläge («Haircuts») an, bewertet die Sicherheiten täglich und nimmt nur hochwertige Sicherheiten an. Allerdings ist mit einem Restmarktrisiko zu rechnen.
Unbare Sicherheiten müssen hoch liquide sein und an einem regulierten Markt oder einer multilateralen Handelseinrichtung mit einer transparenten Preissetzung gehandelt werden, damit sie rasch und zu einem Preis veräussert werden können, der annähernd der Bewertung vor dem Verkauf entspricht. Unter nachteiligen Marktgegebenheiten kann der Markt für bestimmte Arten von übertragbaren Wertpapieren illiquide sein und in Extremfällen sogar nicht mehr existent sein. Unbare Sicherheiten unterliegen daher einem gewissen Liquiditätsrisiko.
Unbare Sicherheiten werden nicht veräussert, neu angelegt oder verpfändet. Entsprechend dürfte die Weiterverwendung von Sicherheiten keinen Risiken unterliegen.
Für die Identifikation, Steuerung und Minderung von mit der Verwaltung von Sicherheiten zusammenhängenden Risiken gilt der Risikomanagementprozess der Verwaltungsgesellschaft für die Gesellschaft. Die Anleger werden auf die in diesem Kapitel aufgeführten Markt-, Gegenpartei- und Liquiditätsrisiken sowie die Abrechnungs- und Abwicklungsverfahren hingewiesen.
Rechtliche, regulatorische, politische und Steuerrisiken
Die Verwaltungsgesellschaft und die Gesellschaft müssen sich stets an alle geltenden Gesetze und Vorschriften der verschiedenen Länder halten, in denen die sie tätig sind oder in denen die Gesellschaft anlegt oder ihre Vermögenswerte hält. Rechtliche oder regulatorische Beschränkungen oder Änderungen an geltenden Gesetzen und Vorschriften können sich auf die Verwaltungsgesellschaft oder die Gesellschaft sowie das Vermögen und die Verbindlichkeiten ihrer Subfonds auswirken und erfordern möglicherweise eine Anpassung der Anlageziele und Anlagepolitik der
Subfonds. Wesentliche Änderungen an geltenden Gesetzen und Vorschriften können die Erreichung oder Umsetzung der Anlageziele oder Anlagepolitik eines Subfonds erschweren oder sogar unmöglich machen und angemessene Massnahmen der Verwaltungsgesellschaft nach sich ziehen, einschliesslich der Auflösung eines Subfonds.
Das Vermögen und die Verbindlichkeiten eines Subfonds, einschliesslich unter anderem der von der Verwaltungsgesellschaft zur Umsetzung der Anlageziele und der Anlagepolitik dieses Subfonds eingesetzten derivativen Finanzinstrumente, können ebenfalls Änderungen an Gesetzen und Vorschriften und/oder regulatorischen Massnahmen unterliegen, die ihren Wert oder ihre Umsetzbarkeit beeinflussen können. Bei der Umsetzung der Anlageziele und Anlagepolitik eines Subfonds muss die Verwaltungsgesellschaft	möglicherweise	auf	komplexe Rechtsvereinbarungen zurückgreifen, einschliesslich unter anderem Rahmenverträge für Vereinbarungen zu derivativen Finanzinstrumenten, Zusicherungen	und		Sicherheitenvereinbarungen		sowie Effektenleihevereinbarungen. Solche Vereinbarungen können von Branchenverbänden mit Sitz ausserhalb des Grossherzogtums Luxemburg ausgearbeitet sein und ausländischen Gesetzen unterliegen, was ein zusätzliches rechtliches Risiko implizieren könnte. Zwar stellt die Verwaltungsgesellschaft sicher, sich von einem namhaften Rechtsbeistand angemessen beraten zu lassen. Dennoch kann nicht ausgeschlossen werden, dass diese komplexen, durch Gesetze im In- oder Ausland geregelten Rechtsvereinbarungen von einem zuständigen Gericht aufgrund rechtlicher oder regulatorischer Entwicklungen oder aus sonstigen Gründen für nicht durchsetzbar erachtet werden.
In jüngster Zeit ist das globale Wirtschaftsumfeld geprägt von einem Anstieg des politischen Risikos in den Industrie- und den Schwellenländern. Marktstörungen, die insbesondere durch Änderungen am allgemeinen Wirtschaftsumfeld und Unsicherheitenbedingt durch politische Entwicklungen wie die Ergebnisse von Volksabstimmungen oder Referenden, Änderungen an der Wirtschaftspolitik, die Aufhebung von Freihandelsabkommen, eine Verschlechterung diplomatischer Beziehungen, verstärkte militärische Spannungen, aktive bewaffnete Konflikte, Änderungen an staatlichen Einrichtungen oder der Politik, das Verhängen von Sanktionen (wie nachstehend definiert) und/oder die Auflage von Beschränkungen auf den Kapitaltransfer sowie Änderungen am allgemeinen Wirtschafts- und Finanzausblick hervorgerufen wurden, können sich nachteilig auf die Performance der Subfonds oder die Fähigkeit eines Anlegers auswirken, Aktien zu kaufen, zu verkaufen oder zurückzugeben.
Änderungen an den Steuergesetzen oder der Fiskalpolitik in Ländern, in denen die Verwaltungsgesellschaft oder die Gesellschaft aktiv sind oder in denen ein Subfonds anlegt oder seine Vermögenswerte hält, können sich nachteilig auf die Performance eines Subfonds oder einer seiner Aktienklassen auswirken. Die Anleger werden auf die entsprechenden Steuerrisiken hingewiesen und ihnen wird empfohlen, sich zu ihrer steuerlichen Lage selbst professionell beraten zu lassen.
Risiken in Zusammenhang mit bewaffneten Konflikten
Ein Subfonds kann sich zu einem späteren Zeitpunkt nach Tätigen seiner Anlagen in einer Situation befinden, in der er in Emittenten engagiert ist, die in einer Region ansässig sind oder dort eine Geschäftstätigkeit ausüben oder Vermögenswerte besitzen, in der ein entweder durch staatliche oder nichtstaatliche Akteure verursachter bewaffneter Konflikt stattfindet. Infolge eines solchen bewaffneten Konflikts können der Handel, die Zahlungsinfrastruktur, die Kontrolle über die Anlagen und die Geschäftstätigkeit in erheblichem Masse beeinträchtigt sein und Anlagen in einer solchen Region deshalb möglicherweise erhebliche Verluste erleiden. Ein solcher Subfonds kann Verluste erleiden aufgrund der negativen Auswirkungen eines solchen bewaffneten Konflikts auf die Anlagen des Subfonds in der betroffenen Region oder sein Engagement in einem Emittenten, der in der betroffenen Region Geschäftstätigkeiten ausübt oder Vermögenswerte besitzt.
Zusätzlich können im Rahmen eines bewaffneten Konflikts die Konfliktparteien und/oder andere Länder und/oder supranationale Einrichtungen Sanktionen oder andere Beschränkungen in Bezug auf den Handel und den freien Kapitalverkehr erlassen und/oder Vermögenswerte einfrieren; diese Massnahmen können direkt oder indirekt mit dem Konflikt zusammenhängen oder sich gezielt gegen gewisse Personen, Unternehmen, öffentliche Einrichtungen, wichtige industrielle, technologische und/oder finanzielle Infrastrukturen, Währungen und/oder die allgemeine Wirtschaft einer oder mehrerer Konfliktparteien richten. Solche Sanktionen und/oder Beschränkungen (einschliesslich Ratingbeschränkungen) können wesentliche nachteilige Auswirkungen auf
die Anlagen eines Subfonds haben und zu einem erheblichen Wertverlust der Vermögenswerte eines Subfonds führen. Ferner können Vermögenswerte eines Subfonds infolge von Sanktionen stranden, da der Subfonds nicht mehr in der Lage ist, solche Vermögenswerte zu bewerten und/oder aufgrund des unvorhergesehenen oder vorzeitigen Wertverlusts zu verkaufen. Die Sanktionen und/oder andere Beschränkungen können sehr umfangreich ausfallen und ihre praktische Umsetzung und Überwachung eine grosse Herausforderung darstellen. Jegliches Versäumnis, geltende Sanktionen und/oder andere Beschränkungen vollständig umzusetzen, kann zusätzliche finanzielle und/oder Reputationsschäden für den Subfonds oder dessen Vermögenswerte zur Folge haben.
Besteuerung
In einigen Märkten können die Erlöse aus dem Verkauf von Wertpapieren oder der Erhalt von Dividenden und sonstigen Erträgen Steuern, Abgaben oder sonstigen Gebühren und Kosten, die von den Behörden in diesem Markt auferlegt werden, einschliesslich einer Besteuerung durch Einbehalt an der Quelle, unterliegen oder künftig unterliegen.
Es ist möglich, dass das Steuergesetz (und/oder die geltende Auslegung des Gesetzes) sowie die Praxis in den Ländern, in denen die Subfonds anlegen oder möglicherweise in der Zukunft Anlagen tätigen, geändert werden. Daher kann die Gesellschaft in diesen Ländern möglicherweise einer zusätzlichen Besteuerung unterliegen, von der zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Prospekts bzw. der Tätigung, Bewertung oder Veräusserung von Anlagen nicht ausgegangen wird.
FATCA
Die Gesellschaft kann Vorschriften von ausländischen Regulierungsbehörden unterliegen, insbesondere dem im Rahmen des
«Hiring Incentives to Restore Employment Act» beschlossenen «Foreign Account Tax Compliance Act» (allgemein als «FATCA» bekannt). Die FATCA-Bestimmungen verpflichten Finanzinstitute ausserhalb der USA, die die FATCA-Regelungen nicht befolgen, und US-Personen (im Sinne von FATCA) generell dazu, den unmittelbaren und mittelbaren Besitz von Nicht- US-Konten und Nicht-US-Einheiten dem U.S. Internal Revenue Service zu melden. Werden die erforderlichen Informationen nicht erteilt, zieht dies eine Quellensteuer von 30% auf bestimmte Einnahmen aus US-Quellen (einschliesslich Dividenden und Zinsen) sowie Bruttoerlösen aus dem Verkauf oder einer sonstigen Veräusserung von Vermögenswerten nach sich, die Zins- oder Dividendenerträge aus US-Quellen generieren können. Gemäss den FATCA-Bedingungen wird die Gesellschaft als ausländisches Finanzinstitut (im Sinne des FATCA) behandelt. Daher kann die Gesellschaft von allen Anlegern die Vorlage von Nachweisen ihres steuerlichen Wohnsitzes und sonstige als erforderlich erachtete Informationen verlangen, die zur Einhaltung der oben genannten Vorschriften notwendig erscheinen.
Wenn für die Gesellschaft aufgrund des FATCA eine Quellensteuer erhoben wird, kann dies wesentliche Auswirkungen auf den Wert der von allen Aktionären gehaltenen Aktien haben.
Zudem kann sich die Nichteinhaltung der FATCA-Vorschriften durch ein Nicht-US-Finanzinstitut indirekt auf die Gesellschaft und/oder ihre Aktionäre auswirken, auch wenn die Gesellschaft ihre eigenen FATCA- Pflichten einhält.
Unbeschadet aller anderslautenden Bestimmungen hierin, ist die Gesellschaft berechtigt:
- jegliche Steuern oder ähnlichen Abgaben einzubehalten, die sie aufgrund von geltenden Gesetzen und Vorschriften in Bezug auf gehaltene Aktien der Gesellschaft einbehalten muss;
- von Aktionären oder wirtschaftlichen Eigentümern der Aktien die umgehende Angabe von entsprechenden personenbezogenen Daten zu verlangen, die im Ermessen der Gesellschaft zur Einhaltung der geltenden Gesetze und Vorschriften und/oder zur unverzüglichen Bestimmung der Höhe der einzubehaltenden Quellensteuer notwendig erscheinen;
- diese personenbezogenen Daten an alle Steuerbehörden weiterzugeben, sofern dies aufgrund geltender Gesetze und Vorschriften erforderlich ist oder von einer Steuerbehörde verlangt wird; und
- die Zahlung von Dividenden und Rücknahmeerlösen an einen Aktionär aufzuschieben, bis der Gesellschaft ausreichend Informationen zur Einhaltung der geltenden Gesetze und Vorschriften oder zur Bestimmung der Höhe des einzubehaltenden Betrags vorliegen.

Gemeinsamer Meldestandard
Die Gesellschaft kann dem Standard für den automatischen Informationsaustausch über Finanzkonten (der «Standard») und dem Gemeinsamen Meldestandard (der Common Reporting Standard «CRS») unterliegen, der im luxemburgischen Gesetz vom 18. Dezember 2015 zur Umsetzung der Richtlinie des Rates 2014/107/EU vom 9. Dezember 2014 bezüglich der Verpflichtung zum Informationsaustausch in Steuerangelegenheiten (das «CRS-Gesetz») verankert ist.
Den Bedingungen des CRS-Gesetzes zufolge ist die Gesellschaft als meldendes luxemburgisches Finanzinstitut zu behandeln. Unbeschadet anderweitig geltender Datenschutzvorschriften muss die Gesellschaft daher ab dem 30. Juni 2017 jährlich personenbezogene und Finanzinformationen, unter anderem in Bezug auf die Identifizierung von, Beteiligungen von und Zahlungen an (i) bestimmte Aktionäre gemäss dem CRS-Gesetz («meldepflichtige Personen») und (ii) kontrollierende Personen bestimmter Nicht-Finanzunternehmen (Non-Financial Entities,
«NFEs»), die wiederum selbst meldepflichtige Personen sind, gegenüber der luxemburgischen Steuerbehörde offenlegen. Zu diesen Informationen gehören, wie in Anhang I des CRS-Gesetzes ausführlich beschrieben (die
«Informationen»), personenbezogene Daten zu den meldepflichtigen Personen.
Damit die Gesellschaft ihren Meldepflichten gemäss dem CRS-Gesetz nachkommen kann, muss jeder Aktionär der Gesellschaft diese Informationen gemeinsam mit den entsprechenden Nachweisen zukommen lassen. In diesem Zusammenhang werden die Aktionäre hiermit informiert, Informationen in ihrer Funktion als Datenverantwortlicher zu den im CRS-Gesetz festgelegten Zwecken verarbeitet. Die Aktionäre verpflichten sich, ihre kontrollierenden Personen gegebenenfalls über die Verarbeitung ihrer Informationen durch die Gesellschaft zu informieren.
Der Begriff «Kontrollierende Person» bezieht sich im aktuellen Kontext auf natürliche Personen, die Kontrolle über eine Einheit ausüben. Im Fall eines Trusts bezeichnet der Begriff den (die) Treugeber, den (die) Treuhänder, (gegebenenfalls) den (die) Protektor(en), den (die) Begünstigten oder Begünstigtenkreis(e) sowie alle sonstigen natürlichen Personen, die den Trust tatsächlich beherrschen, und im Fall eines Rechtsgebildes, das kein Trust ist, bezeichnet dieser Begriff Personen in gleichwertigen oder ähnlichen Positionen. Die Interpretation des Begriffs «Kontrollierende Personen» muss sich nach den Empfehlungen der Financial Action Task Force richten.
Ferner werden die Aktionäre darüber informiert, dass die Informationen über meldepflichtige Personen im Sinne des CRS-Gesetzes jährlich für die im CRS-Gesetz genannten Zwecke an die luxemburgische Steuerbehörde weitergegeben werden. Insbesondere werden meldepflichtige Personen informiert, dass bestimmte von ihnen durchgeführte Geschäfte durch Abgabe von Erklärungen an sie gemeldet werden, und dass ein Teil dieser Informationen als Grundlage für die jährliche Offenlegung gegenüber der Steuerbehörde in Luxemburg dient.
Ebenso müssen Aktionäre die Gesellschaft innerhalb von dreissig (30) Tagen nach Erhalt dieser Stellungnahmen über etwaige nicht zutreffende personenbezogene Daten in Kenntnis setzen. Die Aktionäre verpflichten sich ferner, die Gesellschaft unverzüglich über jegliche Änderungen dieser Informationen zu benachrichtigen und der Gesellschaft alle entsprechenden Nachweise vorzulegen.
Aktionäre, welche die von der Gesellschaft geforderten Informationen oder Nachweise nicht vorlegen, können für die gegen die Gesellschaft verhängten Geldstrafen haftbar gemacht werden, die auf das Versäumnis des betreffenden Aktionärs, die Informationen bereitzustellen, zurückzuführen sind.
Deutsches Investmentsteuergesetz
Seit dem 1. Januar 2018 sind gemäss den Bestimmungen der so genannten Teilfreistellung:
- 30% des Einkommens eines in Deutschland steueransässigen Privatanlegers (d h. steuerliches Privatvermögen), welches aus einer Anlage in einen als Aktienfonds geltenden Fonds gemäss der Definition in § 2 Abs. 6 des deutschen Investmentsteuergesetzes vom1. Januar 2018 in seiner jeweils gültigen Fassung («deutsches Investmentsteuergesetz») stammt, von der Einkommensteuer (sowie vom Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls der Kirchensteuer) befreit; und
- 15% des Einkommens eines in Deutschland steueransässigen Privatanlegers, welches aus einer Anlage in einen als Mischfonds geltenden Fonds gemäss der Definition in § 2 Abs. 7 des deutschen Investmentsteuergesetzes stammt, von der Einkommensteuer(sowie vom Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls der Kirchensteuer) befreit.

Es wird für jedes Kalenderjahr geprüft, ob diese Regelungen Anwendung finden.
Ein Fonds gilt als Aktienfonds (oder Mischfonds), wenn
- in dessen Anlagerichtlinien festgelegt ist, dass er durchgehend mehr als 50% (oder mindestens 25%) des Wertes seines Gesamtvermögens in bestimmte, gemäss der Definition in § 2 Abs. 8 des deutschen Investmentsteuergesetzes zulässige Eigenkapitalinstrumente anlegt oder ein Anleger gegenüber der zuständigen Steuerbehörde individuell nachweist, dass die betreffende Beschränkung über das fragliche Kalenderjahr hinweg, für welches die Teilfreistellung angestrebt wird, eingehalten wurde; und
- diese Anforderungen für das betreffende Kalenderjahr durchgehend erfüllt sind.

Ähnliche Regelungen (mit anderen Prozentsätzen) gelten, mit bestimmten Ausnahmen und abgesehen von einem entsprechenden Teil der Kosten in Zusammenhang mit Anlagen, der nicht steuerlich absetzbar ist, für von deutschen Einzelanlegern, die eine Beteiligung am Fonds als Geschäftsvermögen zu Steuerzwecken halten (d. h. steuerliches Betriebsvermögen), und von in Deutschland steueransässigen Gesellschaften durch Anlagen in einen Aktienfonds oder Mischfonds erzieltes Einkommen.
Wie in der jeweiligen Anlagepolitik aufgeführt, strebt der betreffende Subfonds an, kontinuierlich mehr als 50% bzw. mindestens 25% seines Gesamtvermögenswerts in zulässige Eigenkapitalinstrumente anzulegen. Allerdings hängt es von mehreren Faktoren (von denen sich manche der Kontrolle des Fondsmanagers entziehen) ab, ob dieser Mindestprozentsatz in jedem Kalenderjahr eingehalten werden kann oder nicht, und daher auch, ob die Bestimmungen zur Teilfreistellung für in Deutschland steueransässige Anleger anwendbar sind oder nicht. Insbesondere hängt dies von der Definition der qualifizierten Beteiligungen und der Interpretation anderer Gesetzesvorschriften durch die deutschen Steuerbehörden und Finanzgerichte sowie davon, wie die Instrumente, in die der betreffende Subfonds anlegt, klassifiziert sind (seitens des jeweiligen Emittenten und/oder Datenanbieters) und vom Vermögenswert (Marktpreis) der vom Subfonds gehaltenen Instrumente ab.
Deshalb kann nicht garantiert werden, dass die Bestimmungen zur Teilfreistellung Anwendung finden. Demnach müssen in Deutschland steueransässige Anleger damit rechnen, dass gegebenenfalls 100% ihres Einkommens aus den Anlagen in den betreffenden Subfonds versteuert werden müssen.
Sanktionen
Bestimmte Länder oder benannte Personen oder Einheiten können von Zeit zu Zeit Sanktionen oder anderen beschränkenden Massnahmen (nachstehend gemeinsam als «Sanktionen» bezeichnet) unterliegen, die von Staaten oder supranationalen Behörden (z. B. unter anderem der Europäischen Union oder den Vereinten Nationen) oder deren Einrichtungen verhängt werden.
Sanktionen können unter anderem gegen ausländische Regierungen, Staatsunternehmen, Staatsfonds, bestimmte Gesellschaften oder Wirtschaftszweige sowie nicht staatliche Akteure oder bestimmte mit den Vorgenannten in Verbindung stehende Personen verhängt werden. Sanktionen können in verschiedenen Formen erfolgen, unter anderem als Handelsembargos, zielgerichtete Handels- oder Dienstleistungsverbote oder -beschränkungen für Länder oder Einrichtungen sowie Beschlagnahmungen, Einfrieren von Vermögenswerten und/oder das Verbot, bestimmten Personen Mittel, Waren oder Dienstleistungen zur Verfügung zu stellen oder von diesen entgegenzunehmen.
Sanktionen können sich nachteilig auf Unternehmen oder die Wirtschaftszweige, in die die Gesellschaft oder ihre Subfonds von Zeit zu Zeit anlegen, auswirken. Die Gesellschaft könnte infolge verhängter Sanktionen, die sich gegen Emittenten, den Wirtschaftszweig, in dem die Emittenten tätig sind, andere Gesellschaften oder Einheiten, zu denen die Emittenten Geschäftsbeziehungen unterhalten, oder gegen das Finanzsystem eines bestimmten Landes richten, unter anderem eine Wertminderung der Wertpapiere dieser Emittenten erfahren. Die Gesellschaft könnte aufgrund von Sanktionen ausserdem gezwungen sein, bestimmte Wertpapiere zu unattraktiven Preisen, zu einem ungünstigen Zeitpunkt und/oder unter nachteiligen Umständen zu veräussern, was ohne die Sanktionen möglicherweise nicht der Fall gewesen wäre. Obwohl die Gesellschaft unter Berücksichtigung des besten Interesses der Aktionäre angemessene Anstrengungen unternehmen wird, solche Wertpapiere zu optimalen Bedingungen zu verkaufen, können dem
betreffenden Subfonds durch solche erzwungenen Veräusserungen Verluste entstehen. Diese Verluste können je nach Umständen erheblich sein. Auch durch ein Einfrieren von Vermögenswerten oder sonstige restriktive Massnahmen, die sich gegen andere Unternehmen richten, darunter z. B. Einheiten, die der Gesellschaft oder ihren Subfonds als Gegenpartei bei Derivatgeschäften, als Unterverwahrstelle oder Zahlstelle dienen oder sonstige Dienstleistungen erbringen, können der Gesellschaft Nachteile entstehen. Die Auferlegung von Sanktionen kann dazu führen, dass die Gesellschaft sich gezwungen sieht, Wertpapiere zu veräussern oder laufende Vereinbarungen zu beenden, den Zugang zu bestimmten Märkten oder wichtiger Marktinfrastruktur verliert, dass ein Teil oder alle Vermögenswerte eines Subfonds nicht mehr verfügbar sind, dass Barmittel oder andere Vermögenswerte der Gesellschaft eingefroren werden und/oder die mit einer Anlage oder Transaktion verbundenen Cashflows beeinträchtigt werden.
Die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft, die Depotbank, der Anlageverwalter und andere Mitglieder der Credit Suisse Group (nachstehend gemeinsam die «Fondsparteien») müssen alle in den Ländern, in denen die Fondsparteien Geschäfte tätigen, geltenden Sanktionsgesetze und -vorschriften einhalten (unter Berücksichtigung der Tatsache, dass sich bestimmte Sanktionen auch auf grenzüberschreitende oder Aktivitäten im Ausland auswirken) und werden diesbezüglich entsprechende Richtlinien und Verfahren (nachstehend gemeinsam
«Sanktionsrichtlinien») implementieren. Die Aktionäre werden darauf hingewiesen, dass diese Sanktionsrichtlinien von den Fondsparteien in eigenem und nach bestem Ermessen entwickelt werden und schützende oder vorbeugende Massnahmen enthalten können, die über die strengen Anforderungen der geltenden Gesetze und Vorschriften über den Erlass von Sanktionen hinausgehen, was sich ebenfalls negativ auf die Anlagen der Gesellschaft auswirken kann.
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