## Collective management
To reduce operating and management costs while enabling broader diversification of investments, the Board of Directors may decide to manage part or all of the assets of one or more sub-funds collectively with those of other sub-funds or other undertakings for collective investment. In the following paragraphs, the term “collectively managed entities” refers to the Fund and each of its sub-funds, as well as any entities between which a collective management agreement might exist. The term “collectively managed assets” refers to the whole of the assets of these collectively managed entities, which is managed in accordance with the aforementioned collective management agreement.
As part of the collective management agreement, the respective portfolio manager is entitled, on a consolidated basis for the relevant collectively managed entities, to make decisions on investments and sales of assets that affect the composition of the portfolio of the Fund and its sub-funds. Each collectively managed entity holds a share in the collectively managed assets in proportion with its own net assets’ contribution to the aggregate value of the collectively managed assets. This proportion held (referred to in this context as a “proportionate share”) applies to all asset classes held or acquired under collective management. Investment and/or divestment decisions have no effect on a collectively managed entity’s proportionate share, and future investments are allotted in proportion with it. When assets are sold, they are subtracted proportionately from the collectively managed assets held by each collectively managed entity.
When a new subscription is made with one of the collectively managed entities, subscription proceeds are allocated to each collectively managed entity taking into account the adjusted proportionate share of the jointly managed entity to which the subscription applies; this adjustment corresponds to the increase in that entity’s net assets. Allocating assets from that collectively managed entity to the others changes the net asset total of each in line with its adjusted proportionate share. By the same token, when a redemption is ordered from one of the collectively managed entities, the requisite cash is taken from the collectively managed entities’ cash reserves based on the proportionate shares as adjusted for the decrease in the net assets of the collectively managed entity to which the redemption applies. In this case, too, the total net assets of each will change to match its adjusted proportionate share.
Unitholders are alerted to the fact that the collective management agreement may lead to the composition of the assets of a particular sub-fund being affected by events (e.g. subscriptions and redemptions) that concern other collectively managed entities unless extraordinary measures are taken by the Board of Directors or an entity commissioned by the Management Company. Thus, all other things being equal, subscriptions received by an entity that is collectively managed with a sub-fund will result in an increase in that sub- fund’s cash reserves. Conversely, redemptions received by an entity that is collectively managed with a sub-fund will serve to reduce that sub-fund’s cash reserves. However, subscriptions and redemptions can be executed on the special account opened for each collectively managed entity outside the scope of the agreement, through which subscriptions and redemptions must pass. Because a large volume of subscriptions and redemptions may be ordered to these special accounts and because the Board of Directors or entities it commissions may decide to end a sub-fund’s participation in the collective management agreement at any time, that sub-fund may avoid restructuring its portfolio if this could adversely affect the interests of the Fund and its unitholders.
If a change in a given sub-fund’s portfolio, occurring as a result of redemptions or payments of fees and expenses associated with another collectively managed entity (i.e. one that cannot be counted as belonging to the sub-fund concerned), could cause a breach of the investment restrictions on that sub-fund, the relevant assets will be excluded from the agreement before the change takes effect so that they are not impacted by the resulting adjustments.
Collectively managed assets of sub-funds will only be managed collectively with assets to be invested in pursuit of the same investment objectives. This serves to ensure that investment decisions can be reconciled with the investment policy of the relevant sub-fund in every respect. Collectively managed assets may only be managed together with assets for which the same portfolio manager is authorised to make investment and divestment decisions, and for which the Depositary also acts as depositary. This serves to ensure that the
Depositary is capable of fully fulfilling its obligations to the Fund and its sub-funds in accordance with the Law of 2010 and other legal requirements. The Depositary must always keep the assets of the Fund separate from those of the other collectively managed entities; this allows it to accurately determine the assets of each individual sub-fund at any time. As the investment policies of the collectively managed entities need not correspond exactly with that of an individual sub-fund, the collective investment policy for these entities may be more restrictive than that of the sub-fund.

Translation (ENDE, 2020-09-01):
## Gemeinsame Verwaltung
Um die Betriebs- und Verwaltungskosten zu senken und gleichzeitig eine breitere Diversifizierung der Anlagen zu ermöglichen, kann der Verwaltungsrat beschliessen, einen Teil oder die Gesamtheit der Vermögenswerte eines oder mehrerer Subfonds gemeinsam mit Vermögenswerten zu verwalten, die anderen Subfonds zuzuweisen sind oder zu anderen Organismen für gemeinsame Anlagen gehören. In den folgenden Abschnitten bezeichnet der Begriff "gemeinsam verwaltete Einheiten" den Fonds und jeden seiner Subfonds sowie alle Einheiten, mit bzw. zwischen denen gegebenenfalls eine Vereinbarung für eine gemeinsame Verwaltung bestehen würde; der Begriff "gemeinsam verwaltete Vermögenswerte" bezieht sich auf die gesamten Vermögenswerte dieser gemeinsam verwalteten Einheiten, die entsprechend der vorgenannten Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung verwaltet werden.
Im Rahmen der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung ist der jeweilige Portfolio Manager berechtigt, auf konsolidierter Basis für die betreffenden gemeinsam verwalteten Einheiten Entscheidungen zu Anlagen und Anlageveräusserungen zu treffen, die Einfluss auf die Zusammensetzung des Portfolios des Fonds und seiner Subfonds haben. Jede gemeinsam verwaltete Einheit hält einen Anteil an den gemeinsam verwalteten Vermögenswerten, der sich nach dem Anteil ihres Nettovermögens am Gesamtwert der gemeinsam verwalteten Vermögenswerte richtet. Diese anteilige Beteiligung (zu diesem Zweck als "Beteiligungsverhältnis" bezeichnet) gilt für alle Anlagekategorien, die im Rahmen der gemeinsamen Verwaltung gehalten oder erworben werden. Entscheidungen zu Anlagen und/oder Anlageveräusserungen haben keinen Einfluss auf dieses Beteiligungsverhältnis, und weitere Anlagen werden den gemeinsam verwalteten Einheiten im selben Verhältnis zugeteilt. Im Falle des Verkaufs von Vermögenswerten werden diese anteilig von den gemeinsam verwalteten Vermögenswerten in Abzug gebracht, die von den einzelnen gemeinsam verwalteten Einheiten gehalten werden.
Bei Neuzeichnungen bei einer der gemeinsam verwalteten Einheiten werden die Zeichnungserlöse den gemeinsam verwalteten Einheiten entsprechend dem geänderten Beteiligungsverhältnis zugeteilt, das sich aus der Erhöhung des Nettovermögens der gemeinsam verwalteten Einheit ergibt, bei der die Zeichnungen eingegangen sind, und die Höhe der Anlagen wird durch die Übertragung von Vermögenswerten von der einen gemeinsam verwalteten Einheit auf die andere geändert, und somit an die geänderten Beteiligungsverhältnisse angepasst. Analog dazu werden bei Rücknahmen bei einer der gemeinsam verwalteten Einheiten die erforderlichen Barmittel von den Barmitteln der gemeinsam verwalteten Einheiten entsprechend dem geänderten Beteiligungsverhältnis entnommen, das sich aus der Verminderung des Nettovermögens der gemeinsam verwalteten Einheit ergibt, bei der die Rücknahmen erfolgt sind, und in diesem Fall wird die jeweilige Höhe aller Anlagen an die geänderten Beteiligungsverhältnisse angepasst.
Die Anteilinhaber werden darauf hingewiesen, dass die Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung dazu führen kann, dass die Zusammensetzung des Vermögens des jeweiligen Subfonds durch Ereignisse beeinflusst werden kann, die andere gemeinsam verwaltete Einheiten betreffen, wie z.B. Zeichnungen und Rücknahmen, es sei denn, die Verwaltungsratsmitglieder oder eine der von der Verwaltungsgesellschaft beauftragten Stellen ergreifen besondere Massnahmen. Wenn alle anderen Aspekte unverändert bleiben, haben daher Zeichnungen, die bei einer mit dem Subfonds gemeinsam verwalteten Einheit eingehen, eine Erhöhung der Barreserve dieses Subfonds zur Folge. Umgekehrt führen Rücknahmen bei einer mit dem Subfonds gemeinsam verwalteten Einheit zu einer Verringerung der Barreserven dieses Subfonds. Zeichnungen und Rücknahmen können jedoch auf dem Sonderkonto geführt werden, das für jede gemeinsam verwaltete Einheit ausserhalb der Vereinbarung über eine
gemeinsame Verwaltung eröffnet wird, und über das Zeichnungen und Rücknahmen laufen müssen. Aufgrund der Möglichkeit, umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen auf diesen Sonderkonten zu verbuchen, sowie der Möglichkeit, dass der Verwaltungsrat oder die von ihm beauftragten Stellen jederzeit beschliessen können, die Beteiligung des Subfonds an der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung zu beenden, kann der jeweilige Subfonds Umschichtungen seines Portfolios vermeiden, wenn durch derartige Umschichtungen die Interessen des Fonds und seiner Anteilinhaber beeinträchtigt werden könnten.
Wenn eine Änderung in der Zusammensetzung des Portfolios des jeweiligen Subfonds infolge von Rücknahmen oder Zahlungen von Gebühren und Kosten, die einer anderen gemeinsam verwalteten Einheit zuzurechnen sind (d.h. die nicht dem betreffenden Subfonds zugerechnet werden können), dazu führen könnte, dass gegen die für den jeweiligen Subfonds geltenden Anlagebeschränkungen verstossen wird, werden die jeweiligen Vermögenswerte vor Durchführung der Änderung aus der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung ausgeschlossen, damit diese von den daraus resultierenden Anpassungen nicht betroffen sind.
Gemeinsam verwaltete Vermögenswerte von Subfonds werden jeweils nur gemeinsam mit solchen Vermögenswerten verwaltet, die nach denselben Anlagezielen angelegt werden sollen, die auch für die gemeinsam verwalteten Vermögenswerte gelten, um sicherzustellen, dass Anlageentscheidungen in jeder Hinsicht mit der Anlagepolitik des jeweiligen Subfonds vereinbar sind. Gemeinsam verwaltete Vermögenswerte dürfen nur mit solchen Vermögenswerten gemeinsam verwaltet werden, für die derselbe Portfolio Manager befugt ist, die Entscheidungen zu Anlagen bzw. Anlageveräusserungen zu treffen, und für die die Verwahrstelle ebenfalls als Verwahrstelle fungiert, um sicherzustellen, dass die Verwahrstelle in der Lage ist, gegenüber dem Fonds und seinen Subfonds ihre Funktionen und Verantwortungen, die sie gemäss dem Gesetz von 2010 und weiteren gesetzlichen Anforderungen hat, in jeder Hinsicht wahrzunehmen. Die Depotbank hat die Vermögenswerte des Fonds stets gesondert von den Vermögenswerten der anderen gemeinsam verwalteten Einheiten zu verwahren; hierdurch kann sie die Vermögenswerte jedes Subfonds jederzeit genau bestimmen. Da die Anlagepolitik der gemeinsam verwalteten Einheiten nicht genau mit der Anlagepolitik eines einzelnen Subfonds übereinstimmen muss, ist es möglich, dass infolgedessen die gemeinsame Anlagepolitik restriktiver ist als die des Subfonds.