# Provisions applicable to all sub-funds
- Authorised investments are:

- Securities and money market instrumentsThe Fund may invest in securities and money market instruments that are admitted to trading on a regulated market within the meaning of Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments (MiFID II), or that are traded on another recognised and regulated market that operates regularly and is open to the public in a member state of the European Union (EU) or a state in Europe, Africa, Asia, Oceania or America.
- New issuesThe Fund may invest in securities and money market instruments originating from new issues provided the conditions of issue include the obligation to apply for official listing on a stock exchange or other recognised and regulated market that operates regularly and is open to the public in a member state of the EU or a state in Europe, Africa, Asia, Oceania or America, and provided admission to trading takes place within one year of issue.
- Money market instruments (unlisted)The Fund may invest in money market instruments which are not traded on a stock exchange or on another regulated market provided their issue or their issuers are subject to investment and investor protection regulations, on condition that these money market instruments satisfy the conditions laid down in Article 41 (1) h) of the UCI Act.
- LiquidityThe Fund may invest in demand deposits and time deposits. These are deposits with credit institutions domiciled in an EU member state or in a non-EU member state that can be terminated at any time or within a period of no more than 12 months. In the case of credit institutions domiciled in non-EU member states, investments are only permitted if these credit institutions are subject to supervisory regulations which are equivalent to those under EU law.
- Investments in fund unitsThe Fund may invest in units of UCITS of the open-ended type and/or in other undertakings for collective investment (other UCIs) within the meaning of the UCI Act. Investments in such funds are permissible only if they are domiciled in a member state of the EU or in a third country, provided that:
- such other UCIs have been approved in accordance with legislation subjecting them to prudential supervision that, in the opinion of the CSSF, is equivalent to that which applies under EU law, and that adequate provision exists for ensuring cooperation between authorities;
- the level of protection afforded to unitholders in other UCIs is equivalent to that afforded to unitholders in a UCITS and, in particular, the rules governing the separate safekeeping of Fund assets, borrowing, lending and the short-selling of securities and money market instruments are equivalent to the requirements laid down in Directive 2009/65/EC;
- the business operations of such other UCIs are reported in semi-annual and annual reports to enable an assessment to be made of the assets and liabilities, income and transactions during the reporting period;
- the UCITS or the other UCIs in which units are to be acquired may not be permitted, under the terms of their founding documents, to invest more than 10% of their fund assets in the units of other UCITS or UCIs.
- Derivative financial instruments (“derivatives”) The Fund may invest in derivative financial instruments	(“derivatives”),	including equivalent cash-settled instruments that are traded on one of the regulated markets described above and/or derivative financial instruments that are not traded on a stock exchange (“OTC derivatives”), provided that:
- the underlyings are instruments as defined in Article 41(1) of the UCI Act, financial indices, interest rates, exchange rates or currencies in which the UCITS may invest in accordance with the investment objectives stated in its founding documents;
- the counterparties in OTC derivatives transactions are institutions subject to prudential supervision in one of the categories authorised by the CSSF; and
- the OTC derivatives are reliably and verifiably valued on a daily basis and can be sold, liquidated or closed out by a countertrade at the initiative of the UCITS at any time at fair value.
- Other investmentsThe Fund may, in compliance with the investment restrictions, invest in other securities or money market instruments than the aforementioned permissible securities or money market instruments.
- Investment restrictionsThe following rules must be observed for sub-fund investments:
- A sub-fund may not acquire more than 10% of the outstanding securities, debt instruments or money market instruments or more than 10% of the non-voting shares of a single issuer. It may not hold more than 25% of the units of a single UCITS or other UCIs.
- Subject to the exceptions mentioned explicitly, no more than 10% of the net assets of a sub- fund may be invested in securities and money market instruments from the same issuer. The total volume of the securities and money market instruments from issuers in which more than 5% of net assets is invested may not exceed 40% of the net assets of any sub-fund.
- Investments must not confer rights on the Management Company that enable it to exert significant influence over an issuer’s operations.
- Furthermore, the restrictions stipulated under a) and c) do not apply to equity securities and participation rights that allow the sub-fund to participate in the capital of a company that is registered in a state outside the EU and invests its assets principally in the securities of issuers registered in that state if, according to the laws of that state, that issuer represents the only medium for investment in securities of issuers in that state. However, this exception applies only if the company registered outside the EU observes the investment restrictions of the sub- fund in question in its own investment policy.
- The 10% restriction stipulated in b) may be raised to a maximum of 25% in the case ofspecific debt instruments issued by a credit institution which has its registered office in a Member State of the EU, this credit institution being subject to special prudential supervision under the terms of statutory provisions protecting the holders of these debt instruments. Specifically, the proceeds of the issue of these debt instruments must be invested, in accordance with statutory provisions, in assets which will provide sufficient cover for the liabilities arising in connection with the debt instruments for the entire term of these securities. The assets in which the proceeds are invested must be earmarked primarily for repaying the principal and paying the interest in the event of the issuer’s default. Should a sub-fund invest more than 5% of its net assets in debt instruments as defined in this paragraph, that are issued by a single issuer, the combined value of these investments may not exceed 80% of the value of the sub-fund’s net assets.
- The 10% restriction stipulated in b) may be raised to a maximum of 35% if the securities and money market instruments in question are issued or guaranteed by: (i) a member state of the EU, (ii) its regional authorities, (iii) another western European member state of the Organisation for Economic Cooperation and Development (OECD), (iv) the United States of America, (v) Canada, (vi) Japan, (vii) Australia and (viii) New Zealand, or (ix) an international public organisation of which one or more EU states are members. These securities and money market instruments are not taken into account in calculating the 40% limit mentioned in b).
- The 10% restriction stipulated in b) may be raised to a maximum of 100% if the securities and money market instruments in question are issued or guaranteed by a state, provided that:
	- the state is a member of the EU or is an OECD state,
	- the sub-fund holds securities and/or money market instruments from at least six different issues; and
	- the securities and/or money market instruments from a single issue do notexceed 30% of the net assets of a sub- fund.

- A maximum of 20% of the net assets of a sub- fund may be invested in deposits with one and the same institution.
- The overall risk arising from the use of derivative financial instruments may not exceed 100% of the net assets of a sub-fund and therefore the overall risk of the sub-fund may not exceed a total of 200% of the net assets of a sub-fund on a lasting basis. Temporary borrowing may not increase the overall risk of the sub-fund by more than 10%, meaning that the overall risk may never amount to more than 210% of the net assets of a sub-fund. With regard to investments in derivative financial instruments, the overall risk of the corresponding underlyings, provided they are not index-based derivatives, may not exceed the limits given under b), e), f), h), j), k) and l).
- In the case of transactions involving OTC derivatives and/or techniques for the efficient management of the portfolio, e.g. securities lending, the risk exposure per counterparty may not exceed 10% of the net assets of a sub-fund where the counterparty is a credit institution pursuant to the UCI Act. In all other cases, the risk per counterparty may not exceed 5% of the net assets of a sub-fund.
- Subject to the exceptions stated under e), f) and g) and notwithstanding the upper limits laid down in b) first sentence, h) and j), each sub-fund may invest a maximum of 20% of its net assets with a single institution in a combination of the following:
	- securities and money market instruments issued by this institution,
	- deposits with this institution and/or
	- risks arising from transactions in OTC derivatives acquired from this institution and/or involving techniques for the efficient management of the portfolio.

- A maximum of 50% of the net assets of a sub- fund may be invested in units of target funds within the meaning of section 2.3.1 e) and a sub-fund may not invest more than 20% of its net assets in a single UCITS or other UCIs withinthe meaning of section 2.3.1 e). Investments in units of other UCIs that are not UCITS may not exceed a total of 30% of a sub-fund’s net assets. If a sub-fund invests a substantial part of its net assets in target funds, the effective all-in fee paid by the relevant sub-fund itself and the target fund in which the sub-fund intends to invest may not exceed a total of 4.0% of the net assets of the sub-fund.

The Fund may acquire units in UCITS or other UCIs that are managed directly or indirectly by the Management Company itself or by a company with which it is affiliated by way of common management or control or by way of a direct or indirect stake of more than 10% of the capital or votes. The Management Company and the other company may not charge any issue or redemption fees in this regard.
- Subject to other sub-fund-specific restrictions, each sub-fund may invest a maximum of 20% of its net assets in MBS, ABS and instruments of this type as described in section 2.2.1, within the scope of its investment policy.
- A maximum of 10% of a sub-fund’s net assets may be invested in other investments as described in section 2.3.1 g).
- Up to 20% of a sub-fund’s net assets may beinvested in contingent convertible bonds.
- Subject to other sub-fund-specific restrictions, each sub-fund may invest a maximum of 25% of its net assets in other investments as described in section 2.2.1, within the scope of its investment policy.

Should the limits laid down in section 2.3.2 be exceeded unintentionally, priority must be given to bringing investments down to below the set percentages while safeguarding the interests of unitholders.
Unless it is stated specifically that they relate to the assets of the Fund in their entirety, the percentage restrictions stated above refer to the assets of each individual sub-fund. These restrictions do not apply in the event that subscription rights are exercised.
Irrespective of their obligation to ensure compliance with the principle of risk diversification, newly authorised sub-funds may deviate from the investment restrictions for a period of six months following their authorisation.
- Unauthorised investments The Fund may not:
- grant loans or act as guarantor for third parties;
- invest directly in real estate, commodities, commodity papers and precious metals or certificates on precious metals and commodities, or in securities issued by the Management Company;
- short-sell securities.

The Management Company may determine further investment restrictions at any time in the interests of the unitholders, provided such restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of the countries in which the Fund's unit certificates are offered and sold.
Without prejudice to the unauthorised investments described in this section, the sub-funds are authorised to invest in the following:
- Investment instruments (e.g. certificates) with individual precious metals as the underlying that meet the requirements of Article 41 of the UCI Act and do not contain any embedded derivatives. Precious metals may be acquired indirectly if the acquisition does not result in or confer entitlement to physical delivery.
- The sub-fund can also invest in instruments (e.g. certificates) with individual commodities or commodity indices as the underlying that meet the requirements of Article 41 of the UCI Act and do not contain any embedded derivatives.
- Investment techniques and instruments
- ReposThe Management Company does not enter into securities repurchase agreements.
- LoansIn principle, the Fund may not take out loans or temporarily overdraw its accounts. However, a sub-fund may take out loans for the purchase of foreign currencies in the form of a back-to- back loan or temporarily borrow up to 10% of the net assets.
- Long/short strategyIn addition, the Portfolio Manager may seek to optimise portfolio returns by building up additional long and short positions. Additional long positions will be taken in equity securities and participation rights which are the economic equivalent of a direct investment of a maximum of 30% of the net assets using derivative financial instruments (e.g. in the form of equity swaps), while also taking additional equivalent short positions in equity securities and participation rights which are overvalued in the Portfolio Manager’s view. However, in accordance with section 2.3.3, the Fund will not engage in the short-selling of securities.
- Other techniques:d1)  Managing currency exposureSub-funds may use currency forwards and swaps to hedge and efficiently manage their currency exposure and to implement the portfolio strategy. A sub-fund may also enter into a desired currency exposure in a currency permitted in the Fund’s investment policy by means of the currency link to a financial instrument via the use of currency forwards and currency swaps. In such cases the currency exposure does not necessarily have to be built up in the Fund’s currency of investment or account. Instead it can be achieved in a chosen, permitted investment currency of the Fund.

d2) Managing interest rate, currency and credit risks
In addition to the above transactions, each sub-fund may enter into futures and options transactions as well as swap transactions (interest rate swaps and combined interest rate and currency swaps as well as total return swaps), both for hedging purposes and efficient portfolio management, as well as to implement the portfolio strategy.
Total return swaps may be conducted for each sub-fund for the purposes of efficient portfolio management. The Management Company does not currently plan to make use of total return swaps. If the Management Company wishes to make use of this option,
between 40% and 60% of the assets of the relevant sub-fund would normally be covered by total return swaps. However, the Management Company reserves the right to transfer up to 100% of the assets held in the relevant sub-fund into a total return swap, depending on market conditions, with the aim of efficient portfolio management in the interests of investors. Both positive and negative income from total return swaps are fully taken into account in the fund assets.
d3)  Managing credit risk
The sub-funds may also use securities (credit-linked notes; hereinafter “CLNs”) as well as techniques and instruments (credit default swaps; hereinafter “CDS”), both for hedging purposes and efficient management of credit risks, as well as to implement the portfolio strategy.
A CLN is a structured debt security with an embedded CDS. CLNs can be classified as securities/money market instruments and are issued by financial institutions that have a high rating; in cases where the CLNs are not listed or traded on a regulated market, investments in CLNs must be limited to 10%, as specified in section 2.3.2 n). In cases where the CLNs are listed or traded on a regulated market, the aforementioned 10% limit does not apply. In addition, the investment restrictions	specified	in section 2.3.2 b), e), f), h), j) and k) apply to CLNs. These statutory restrictions relate both to the issuer of the CLN and to the CLN’s underlyings.
d4) Within the scope of its investment policy, each sub-fund may indirectly (via derivatives, structured financial instruments or target funds) enter into commitments on volatility indices or on indices that reflect a rule-based volatility strategy.
- Joint management of assetsFor the purpose of efficient management of the Fund, and to the extent permitted by the investment policy, the Management Company may decide to jointly manage the assets orportions of the assets of certain sub-funds. Such jointly managed assets shall hereinafter be referred to as a “pool”, regardless of the fact that such pools are only combined for internal management purposes. The pools do not constitute a separate legal entity from the jointly managed sub-funds and investors have no direct access to them. Each individual jointly managed sub-fund retains the right to its specific assets. The jointly managed assets in the pools can be separated at any time and transferred to the individual participating sub- funds. If the assets of more than one sub-fund are merged for the purpose of joint management, the portion of the assets in the pool attributable to each of the participating sub-funds shall be recorded in writing with reference to the initial participation of the sub- fund in that pool. The rights of each participating sub-fund to the jointly managed assets relate to each individual position in that pool. Additional investments made for the jointly managed sub-funds shall be allocated to these sub-funds in accordance with their rights, while assets sold shall be deducted in the same way from the assets attributable to each participating sub-fund.
- Within the scope of the investment policy, the Board of Directors may pledge a sub-fund’s assets or transfer ownership thereof as collateral in connection with transactions involving derivative financial instruments.
- Securities lendingg1) With a view to the efficient management of assets and for the purpose of generating additional income, a sub-fund may, in compliance with the pertinent legal provisions, employ securities lending techniques and instruments provided they are permitted under Article 42(2) of the UCI Act and Article 11 of Directive 2007/16/EC of 19 March 2007 (Eligible Assets Directive).

g2) When engaging in securities lending transactions, the sub-fund acts as lender, in which capacity it surrenders a security to the borrower, which the latter may dispose of for a limited period and for which the sub-fund receives a fee.
g2.1) Principal
Zürcher Kantonalbank shall be the sole direct borrower (principal) and the sole direct counterparty for securities lending transactions. As an independent public-law institution of the Canton of Zurich, it holds an unlimited state guarantee. As such, it is subject to prudential supervision by the Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA), whose rules are recognised by the CSSF as equivalent to those enshrined in EU law.
g2.2) Agent
RBC Investor Services Bank S.A. has been appointed agent for securities financing transactions. The agent is responsible for the operational aspects of the loan, the recovery of the security and the distribution of income to the sub-funds. In addition, the agent ensures that the amount of the collateral is adequate after the valuation discount and is in accordance with the admissibility criteria.
g3) Securities lending may not result in a change in the investment objective, nor may it entail substantial additional risks as compared with the original risk strategy. The risks to which securities lending exposes a sub-fund shall be appropriately addressed by the risk management procedure. A detailed overview of the risks can be found in section 1.6.8 “Risks associated with securities lending” of this Sales Prospectus.
g4) The Management Company will not accrue any income from securities lending transactions. All proceeds from securities lending shall be credited to the sub-fund involved in this securities lending less the fee paid to the agent for its securities lending services.
91% of the income generated by the securities financing business goes into the
Fund assets. The agent receives the remaining 9%.
g5) All securities transferred under a securities lending transaction may be transferred back at any time and all securities lending agreements may be terminated at any time. Securities lending transactions shall be factored into the risk management procedure for liquidity risks in order to ensure that a sub-fund can meet its redemption obligations at all times.
g6) If the Management Company makes use of securities lending, a maximum of 20% of the assets of the relevant sub-fund will normally be covered by securities lending. However, the Management Company reserves the right to transfer up to 100% of the assets held in the relevant sub-fund into a securities loan, depending on market conditions, with the aim of efficient portfolio management in the interests of investors.
- Collateral managementh1) The risk positions that arise for a counterparty as a consequence of transactions involving OTC derivatives and techniques for efficient portfolio management will be combined for the purpose of calculating the thresholds of counterparty risk exposure as set out in Article 43 of the UCI Act.

h2) If a sub-fund engages in transactions in OTC derivatives and uses techniques for efficient portfolio management, counterparty risk exposure may, in accordance with ESMA/2014/937 (Guidelines on ETFs and other UCITS issues) and ESMA’s CESR/10-788 (CESR’s Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS), be reduced by accepting collateral insofar as it satisfies the following criteria. The same criteria apply to collateral received in connection with securities lending, unless otherwise stated.
h2.1) The following assets are accepted as eligible collateral:
- Cash and sight deposits – except for securities lending purposes – which are denominated in USD, EUR or CHF or the reference currency of a sub-fund and are deposited with legal entities pursuant to Article 50(f) of the UCITS Directive;
- Highly liquid bonds issued by issuers with a high credit rating, which enjoy brisk trading on a regulated market with transparent pricing, in order that they can be sold at short notice with no loss of liquidity. Moreover, the collateral must be valued at least once on every trading day. The term of the bonds is limited to a maximum of 20 years;
- Shares traded on a regulated market in a member state of the EU or on a stock exchange in an OECD member state and from issuers from these countries. In addition, these shares must enjoy brisk trading, with transparent pricing and high liquidity assured.

h2.2) Valuation of collateral
Collateral in the form of securities is valued at least once daily at the last known market price and in accordance with standard market practice. The exchange on which the securities are listed and which is the main market for this security is used for the valuation.
h2.3) Safekeeping of collateral
The collateral received is held by the Depositary and its sub-depositaries on accounts separate from the assets. In the case of securities lending, the Depositary shall transfer the custody of the collateral to the agent, which may also use its sub- depositaries for this purpose.
h2.4) Cash collateral
Cash collateral accepted may only be invested in high-quality government bonds or in short-dated money market funds in accordance with the definition in the CESR’s Guidelines.
By reinvesting cash collateral, a sub- fund is also exposed to the interest rate, credit and liquidity risks attached to the respective government bonds or money market funds, which may manifest should the counterparty default or be in arrears.
In the case of securities lending, cash collateral or sight deposits are not considered collateral, which excludes reinvestment in this regard.
h2.5) Correlation
The collateral accepted by the sub- fund must be issued by a legal entity which is independent of the counterparty and has no high correlation with the performance of the counterparty.
h2.6) Diversification of collateral Collateral	must		be		suitably diversified in terms of countries, markets and issuers. The criterion of suitable diversification is deemed to be satisfied in respect of issuer concentration	if	the	sub-fund receives from the counterparty to the securities lending transaction and/or OTC derivatives transactions a collateral basket for which the maximum exposure to any particular issuer is 20% of the net asset value.
h2.7) Operational and legal risks in connection with collateral management must be calculated, controlled and reduced through the risk management process.
h2.8) In cases involving transfers of rights, the collateral accepted must be held in safekeeping by the sub-fund's Depositary. Under other types of
collateral agreements, the collateral may be held by a third party which is subject to supervision and is not in any way connected with the provider of the collateral.
h2.9) The sub-fund may realise accepted collateral at any time without conferring with the counterparty or requiring the latter's approval.
h3) Haircut strategy
The Management Company has defined a strategy for imposing appropriate, conservative discounts on the collateral received (“haircut strategy”).
The valuation discounts on collateral results in cover of more than 100%. This takes account of the fact that the valuation of the collateral or the liquidity profile of this asset changes daily. The adjusted collateral valuation achieved with the haircut may at no time fall below the Fund’s counterparty exposure.
The haircut strategy factors in the characteristics of the collateral, the nature and credit rating of the issuer of the collateral, the price volatility of the collateral, the currency and the results of possible stress tests that can be run on the collateral. If a sub-fund accepts collateral for at least 30% of its assets, it is required to have a suitable stress test strategy in place in order to ensure that said sub-fund can, in normal as well as extraordinary liquidity conditions, assess the liquidity risk associated with this collateral.
Owing to the different price volatilities, the haircuts on bonds are graded according to rating class. The bandwidth for haircuts on bonds is between 3% and 7%, and haircuts on shares amount to at least 12%.
The appropriateness of the haircuts applied is reviewed at regular intervals, but no less than once a year, and the haircuts are adjusted accordingly if required. In the event of significant changes in the markets, haircuts will be reviewed immediately.
- Participation in the Fund
	-

Translation (ENDE, 2020-10-01):
# Für alle Teilfonds gültige Bestimmungen
- Zulässige Anlagen sind:

- Wertpapiere und GeldmarktinstrumenteDer Fonds kann in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente anlegen, die an einem geregelten Markt im Sinne der Richtlinie 2014/65/EU des Europäischen Parlaments und des Rates vom15. Mai 2014 über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II) zugelassen sind oder die an einem anderen anerkannten, dem Publikum offen stehenden, regelmässig stattfindenden, geregelten Markt eines Mitgliedstaates der Europäischen Union (EU) oder eines Staates in Europa, Afrika, Asien, Ozeanien oder Amerika gehandelt werden.
- NeuemissionenDer Fonds kann in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente aus Neuemissionen anlegen, sofern die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, die Zulassung zur amtlichen Notierung an einer Börse oder an einem anderen anerkannten, dem Publikum offen stehenden, regelmässig stattfindenden, geregelten Markt eines Mitgliedstaates der EU oder eines Staates in Europa, Afrika, Asien, Ozeanien oder Amerika zu beantragen, und sofern diese Zulassung innerhalb eines Jahres nach der Emission erfolgt.
- Geldmarktinstrumente (nicht an einer Börse notiert) Der Fonds kann in Geldmarktinstrumente anlegen, welche nicht an einer Börse oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, sofern deren Emission oder deren Emittent Vorschriften über den Einlagen- und den Anlegerschutz	unterliegt,		vorausgesetzt,	diese Geldmarktinstrumente	entsprechen		den Voraussetzungen von Artikel 41 (1) h) des OGA- Gesetzes.
- LiquiditätDer Fonds kann in Sicht- und Termineinlagen anlegen. Als solche gelten jederzeit oder mit einer Frist von nicht mehr als 12 Monaten kündbare Einlagen bei Kreditinstituten mit Sitz in einem EU-Mitgliedsstaat oder in einem Drittstaat, in letzterem Fall jedoch nur dann, wenn diese Kreditinstitute Aufsichtsbestimmungen unterliegen, die denjenigen des EU-Rechts gleichwertig sind.
- Anlagen in FondsanteileDer Fonds kann in Anteile von OGAW des offenen Investmenttyps und/oder anderer Organismen fürgemeinsame Anlagen (andere OGA) im Sinne des OGA- Gesetzes mit Sitz in einem Mitgliedstaat der EU oder einem Drittstaat anlegen, sofern
- diese anderen OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen wurden, die sie einer behördlichen Aufsicht unterstellen, welche nach Auffassung der CSSF derjenigen nach dem EU-Recht gleichwertig ist und ausreichende Gewähr für eine Zusammenarbeit zwischen den Behörden besteht;
- das Schutzniveau der Anteilinhaber der anderen OGA dem Schutzbedürfnis der Anteilinhaber eines OGAW gleichwertig ist und insbesondere die Vorschriften über eine getrennte Verwahrung des Fondsvermögens, die Kreditaufnahme, die Kreditgewährung und Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der Richtlinie 2009/65/EG gleichwertig sind;
- die Geschäftstätigkeit der anderen OGA Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die es erlauben, sich ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu bilden;
- der OGAW oder dieser andere OGA, dessen Anteile erworben werden sollen, nach seinen Gründungsunterlagen höchstens 10% seines Fondsvermögens in Anteilen anderer OGAW oder anderer OGA anlegen darf.
- Abgeleitete Finanzinstrumente («Derivate»)Der Fonds kann in abgeleitete Finanzinstrumente («Derivate») anlegen, einschliesslich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an einem der unter den vorstehend bezeichneten geregelten Märkte gehandelt werden, und/oder abgeleiteten Finanzinstrumenten, die nicht an einer Börse gehandelt werden («OTC- Derivate»), sofern
- es sich bei den Basiswerten um Instrumente im Sinne von Artikel 41 (1) des OGA-Gesetzes, um Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, in die der OGAW gemäss den in seinen Gründungsunterlagen genannten Anlagezielen investieren darf;
- die Gegenpartei bei Geschäften mit OTC-Derivaten einer behördlichen Aufsicht unterliegende Institute der Kategorien sind, die von der CSSF zugelassen wurden; und
- die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit auf Initiative des OGAWzum angemessenen Zeitwert veräussert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.
- Andere AnlagenDer Fonds kann im Einklang mit den Anlagebeschränkungen in andere Wertpapiere und Geldmarktinstrumente als die vorstehend genannten zulässigen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente anlegen.
- Beschränkung der AnlagenBei den Anlagen eines Teilfonds müssen folgende Regeln beachtet werden:
- Ein Teilfonds darf weder mehr als 10% der ausstehenden Wertpapiere, der Schuldverschreibungen oder der Geldmarktinstrumente, noch mehr als 10% der stimmrechtlosen Aktien eines Emittenten, noch mehr als 25% der Anteile an ein und demselben OGAW oder anderen OGA erwerben.
- Vorbehältlich der ausdrücklich erwähnten Ausnahmen dürfen nicht mehr als 10% des Nettovermögens eines Teilfonds in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente desselben Emittenten angelegt werden; der Gesamtwert	der	Wertpapiere	und Geldmarktinstrumente von Emittenten, in die mehr als 5% des Nettovermögens angelegt werden, darf 40% des Nettovermögens eines Teilfonds nicht übersteigen.
- Die Anlagen dürfen es der Verwaltungsgesellschaft nicht erlauben, einen nennenswerten Einfluss auf die Geschäftsführung eines Emittenten auszuüben.
- Die Begrenzungen von lit. a) und c) sind überdies nicht anwendbar auf Beteiligungswertpapiere und - wertrechte, durch die der Teilfonds einen Anteil am Kapital einer Gesellschaft mit Sitz in einem Staat ausserhalb der EU erhält, die ihre Aktiva hauptsächlich in Wertpapieren von Emittenten mit Sitz in diesem Staat anlegt, wenn dies aufgrund der nationalen Gesetzgebung dieses Staates die einzige Möglichkeit ist, Anlagen in Wertpapieren von Emittenten dieses Staates zu tätigen. Diese Ausnahme gilt jedoch nur, wenn die Gesellschaft mit Sitz ausserhalb der EU in ihrer Anlagepolitik die Anlagebeschränkungen des jeweiligen Teilfonds einhält.
- Die in lit. b) genannte 10%-Begrenzung ist für bestimmte Schuldverschreibungen auf maximal 25% angehoben, welche von einem Kreditinstitut mit Sitz in einem Mitgliedstaat der EU begeben werden, das aufgrund gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber dieser Schuldverschreibungen einer besonderenbehördlichen Aufsicht unterliegt. Insbesondere müssen die Erträge aus der Emission dieser Schuldverschreibungen gemäss den gesetzlichen Vorschriften in Vermögenswerte angelegt werden, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten ausreichend decken und vorrangig für die bei Ausfall des Emittenten fällig werdenden Rückzahlungen des Kapitals und die Zahlung der Zinsen bestimmt sind. Legt ein Teilfonds mehr als 5% seines Nettovermögens in Schuldverschreibungen im Sinne dieses Absatzes an, die von ein und demselben Emittenten begeben werden, so darf der Gesamtwert dieser Anlagen 80% des Wertes des Nettovermögens des Teilfonds nicht überschreiten.
- Die in lit. b) genannte 10%-Begrenzung ist auf maximal 35% angehoben, wenn es sich um Wertpapiere und Geldmarktinstrumente handelt, die begeben oder garantiert werden: (i) von einem Mitgliedstaat der EU,(ii) seinen Gebietskörperschaften, (iii) einem sonstigen westeuropäischen Mitgliedstaat der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD), (iv) den Vereinigten Staaten von Amerika, (v) Kanada, (vi) Japan, (vii) Australien und (viii) Neuseeland oder (ix) von einer internationalen Organisation öffentlich-rechtlichen Charakters, bei welcher einer oder mehrere EU-Staaten Mitglieder sind. Diese Wertpapiere und Geldmarktinstrumente bleiben bei der Anwendung der unter lit. b) genannten Grenze von 40% ausser Betracht.
- Die in lit. b) genannte 10%-Begrenzung ist bis auf 100% angehoben, wenn es sich um Wertpapiere und Geldmarktinstrumente handelt, welche von einem Staat begeben oder garantiert werden, sofern
- es sich dabei um einen Mitgliedstaat der EU oder um einen OECD-Staat handelt,
- der Teilfonds Wertpapiere und/oder Geldmarktinstrumente aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen hält und
- die	Wertpapiere	und/oder Geldmarktinstrumente aus einer Emission 30% des Nettovermögens eines Teilfonds nicht übersteigen.
- Höchstens 20% des Nettovermögens eines Teilfonds dürfen in Einlagen bei ein und derselben Einrichtung angelegt werden.
- Das Gesamtrisiko aus der Verwendung derivativer Finanzinstrumente darf nicht mehr als 100% des Nettovermögens eines Teilfonds betragen und somitdarf das Gesamtrisiko des Teilfonds insgesamt 200% des Nettovermögens eines Teilfonds nicht dauerhaft überschreiten. Das Gesamtrisiko des Teilfonds darf durch vorübergehende Kreditaufnahme nicht mehr als 10% erhöht werden, so dass das Gesamtrisiko nie mehr als 210% des Nettovermögens eines Teilfonds beträgt. Bezüglich Anlagen in derivative Finanzinstrumente darf das Gesamtrisiko der entsprechenden Basiswerte, ausser wenn es sich um indexbasierte Derivate handelt, die in lit. b), e), f), h), j), k) und l) genannten Grenzen nicht überschreiten.
- Bei Geschäften mit OTC-Derivaten und/oder Techniken im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung des Portfolios zum Beispiel Wertpapierleihe darf das Risiko Exposure pro Gegenpartei maximal 10% des Nettovermögens eines Teilfonds betragen, wenn der Kontrahent ein dem OGA-Gesetz entsprechendes Kreditinstitut ist. In allen übrigen Fällen darf das Risiko pro Gegenpartei maximal 5% des Nettovermögens eines Teilfonds betragen.
- Vorbehältlich der unter lit. e), f) und g) formulierten Ausnahmen und ungeachtet der unter lit. b) Satz 1, h) und j) aufgeführten Obergrenzen darf jeder Teilfonds bei ein und derselben Einrichtung höchstens 20% seines Nettovermögens in einer Kombination aus
- von dieser Einrichtung begebenen Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten,
- Einlagen bei dieser Einrichtung und/oder
- Risiken aus Geschäften mit von dieser Einrichtung erworbenen OTC-Derivaten und/oder Techniken im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung des Portfolios investieren.
- Höchstens 50% des Nettovermögens eines Teilfonds dürfen in Anteile von Zielfonds im Sinne von Ziffer 2.3.1e) angelegt werden und ein Teilfonds darf höchstens 20% seines Nettovermögens in ein und denselben OGAW oder anderen OGA im Sinne von Ziffer 2.3.1 e) anlegen. Anlagen in Anteile von anderen OGA als OGAW dürfen insgesamt 30% des Nettovermögens eines Teilfonds nicht übersteigen. Legt ein Teilfonds einen wesentlichen Teil seines Nettovermögens in Zielfonds		an,		darf	die		effektive	 pauschale Verwaltungskommission, die von dem betreffenden Teilfonds selbst sowie von dem Zielfonds, in die der Teilfonds	zu	investieren	beabsichtigt,	insgesamt maximal 4.0% des Nettofondsvermögens betragen. Der Fonds darf Anteile von OGAW und anderen OGA erwerben, die unmittelbar oder mittelbar von der ihn verwaltenden Verwaltungsgesellschaft selbst oder von einer Gesellschaft verwaltet werden, mit der diese durch gemeinsame Verwaltung oder Beherrschung oder durch eine direkte oder indirekte Beteiligung von mehr als10% des Kapitals oder der Stimmen verbunden ist. Die Verwaltungsgesellschaft sowie die andere Gesellschaft dürfen in diesem Zusammenhang keine Ausgabe- und Rücknahmekommissionen belasten.
- Vorbehältlich	anderer	teilfondsspezifischer Begrenzungen kann jeder Teilfonds im Rahmen der Anlagepolitik bis zu maximal 20% des Nettovermögens in MBS, ABS und Instrumente dieser Art, wie in Ziffer2.2.1 beschrieben, investieren.
- Höchstens 10% des Nettovermögens eines Teilfonds darf in andere Anlagen im Sinne von Ziffer 2.3.1 g) angelegt werden.
- Bis zu 20% des Nettovermögens eines Teilfonds können in Contingent Convertible Bonds angelegt werden.
- Vorbehältlich	anderer	teilfondspezifischer Begrenzungen kann jeder Teilfonds im Rahmen der Anlagepolitik bis zu maximal 25% des Nettovermögens in übrige Anlagen, wie in Ziffer 2.2.1 beschrieben, investieren.

Werden die Beschränkungen in Ziffer 2.3.2 unbeabsichtigt überschritten, so ist vorrangig das Ziel zu verfolgen, die überschrittenen Prozentsätze wieder zu unterschreiten, unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber.
Die hiervor erwähnten prozentualen Begrenzungen beziehen sich auf das Vermögen des jeweiligen Teilfonds, soweit nicht ausdrücklich erwähnt ist, dass sie sich auf alle Vermögenswerte des Fonds beziehen. Die Begrenzungen gelten nicht im Fall der Ausübung von Bezugsrechten.
Unbeachtet ihrer Verpflichtung, auf die Einhaltung des Grundsatzes der Risikostreuung zu achten, können neu zugelassene Teilfonds während eines Zeitraums von sechs Monaten nach ihrer Zulassung von den Anlagebeschränkungen abweichen.
- Unzulässige Anlagen Der Fonds darf nicht:
- Kredite gewähren oder für Dritte als Bürge einstehen;
- direkt in Immobilien, Waren, Warenpapiere und Edelmetalle oder Zertifikate auf Edelmetalle und Waren oder in von der Verwaltungsgesellschaft ausgegebene Wertpapiere anlegen;
- Leerverkäufe von Wertpapieren tätigen.

Die Verwaltungsgesellschaft darf jederzeit im Interesse der Anteilinhaber weitere Anlagebeschränkungen festsetzen, soweit  diese  erforderlich  sind,  um  den  Gesetzen  und
Bestimmungen jener Länder zu entsprechen, wo Anteilsscheine des Fonds angeboten und verkauft werden.
Die Teilfonds sind unbeschadet der unter dieser Ziffer beschriebenen unzulässigen Anlagen dazu berechtigt, folgende Anlagen zu tätigen:
- Anlageinstrumente (zum Beispiel Zertifikat), denen einzelne Edelmetalle zugrunde liegen und welche die in Artikel 41 des OGA-Gesetzes festgelegten Anforderungen erfüllen und die keine eingebetteten Derivate beinhalten. Edelmetalle können indirekt erworben werden, wenn der Erwerb nicht zu einer physischen Lieferung führt oder berechtigt.
- Anlageinstrumente (zum Beispiel Zertifikate), denen einzelne Rohstoffe oder Rohstoffindizes zugrunde liegen und welche die in Artikel 41 des OGA-Gesetzes festgelegten Anforderungen erfüllen und die keine eingebetteten Derivate beinhalten.
- Anlagetechniken und Instrumente
- ReposDie	Verwaltungsgesellschaft	verzichtet	auf Wertpapierpensionsgeschäfte.
- KreditaufnahmeDer Fonds darf grundsätzlich keine Kredite aufnehmen oder temporäre Überziehungen seiner Konten vornehmen. Abweichend davon darf ein Teilfonds Kredite für den Ankauf von Devisen mittels eines «back- to-back»-Darlehens oder vorübergehend bis 10% des Nettovermögens aufnehmen.
- Long/Short-StrategieDes Weiteren kann/wird der Portfolio Manager durch den Aufbau zusätzlicher Long-Positionen sowie von Short-Positionen eine Optimierung der Portfolio-Rendite anstreben. Diesbezüglich werden durch abgeleitete Finanzinstrumente (z.B. in der Form von Equity Swaps) zusätzliche Long-Positionen in Beteiligungswertpapiere und -wertrechte geschaffen, welche wirtschaftlich einer Direktanlage von maximal 30% des Nettovermögens entsprechen, sowie zusätzliche äquivalente Short- Positionen in Beteiligungswertpapiere und -wertrechte aufgebaut, die der Portfolio Manager als überbewertet einschätzt. In Übereinstimmung mit Ziffer 2.3.3 werden jedoch keine Leerverkäufe von Wertpapieren getätigt.
- Weitere Techniken:d1)  Steuerung von WährungsexposuresTeilfonds können durch den Einsatz von Devisentermin- und -tauschgeschäften (Währungsswaps) ihr Währungsexposure sowohl absichern, effizient verwalten als auch zur Umsetzung der Portfoliostrategie einsetzen. EinTeilfonds	darf	ein	gewünschtes Währungsexposure in einer in der jeweiligen Anlagepolitik des Fonds zulässigen Währung auch durch die Währungsanbindung an ein Finanzinstrument durch den Einsatz von Devisentermin- und -tauschgeschäften (Währungsswaps) eingehen. Dabei muss das Währungsexposure nicht zwingend gegenüber der Anlage- oder der Rechnungswährung des Fonds aufgebaut werden, sondern kann gegenüber einer beliebigen zulässigen Anlagewährung des Fonds erreicht werden.

d2) Steuerung von Zins-, Währungs- und Kreditrisiken Zusätzlich zu den oben genannten Geschäften darf jeder Teilfonds Options- und Termingeschäfte sowie Tauschgeschäfte (Zinsswaps und kombinierte Zins- und Währungsswaps sowie
«Total-Return-Swaps»)	sowohl	zu Absicherungszwecken als auch in Hinblick auf die effiziente Verwaltung des Portfolios und zur Umsetzung der Portfoliostrategie tätigen.
Total Return Swaps können für jeden Teilfonds zur effizienten Portfoliosteuerung getätigt werden. Die Verwaltungsgesellschaft geht derzeit nicht davon aus, Total Return Swaps einzusetzen. Sollte die Verwaltungsgesellschaft von dieser Möglichkeit Gebrauch machen wollen, würden im Regelfall von 40% bis zu 60% der Vermögensgegenstände des jeweiligen Teilfonds Gegenstand von Total Return Swaps sein. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich jedoch vor, in Abhängigkeit von den jeweiligen Marktgegebenheiten mit dem Ziel der effizienten Portfoliosteuerung im Interesse der Anleger auch bis zu 100% der im jeweiligen Teilfonds gehaltenen Vermögensgegenstände im Wege eines Total Return Swaps zu übertragen. Sowohl positive als auch negative Erträge aus Total Return Swaps werden im Fondsvermögen vollständig berücksichtigt.
d3)  Steuerung von Kreditrisiken
Für jeden Teilfonds können auch Wertpapiere (Credit-Linked-Notes im Folgenden «CLN») sowie Techniken und Instrumente (Credit-Default-Swaps im Folgenden «CDS») sowohl zu Absicherungszwecken als auch im Hinblick auf die effiziente Verwaltung von Kreditrisiken und zur Umsetzung der Portfoliostrategie eingesetzt werden.
Ein CLN ist ein strukturierter Schuldtitel mit einem eingebetteten CDS. CLN werden von mit einem hohen  Rating  ausgestatteten  Finanzinstituten
ausgegeben und sind als Wertpapiere/Geldmarkt- instrumente zu qualifizieren; in Fällen, in denen die CLN nicht an einem geregelten Markt notiert sind oder gehandelt werden, darf in CLN nur innerhalb der 10%-Grenze angelegt werden, die in Ziffer 2.3.2 n) festgelegt wurde. In Fällen, in denen die CLN an einem geregelten Markt notiert sind oder gehandelt werden, findet die vorgenannte 10%-Grenze keine Anwendung. Ausserdem finden auf CLN die Anlage-beschränkungen Anwendung, die unter Ziffer 2.3.2 b), e), f), h), j),
k)   bestimmt   sind.   Diese   rechtlichen
Beschränkungen beziehen sich sowohl auf den Emittenten der CLN als auch auf die den CLN zugrunde liegenden Basiswerte.
d4) Jeder Teilfonds kann im Rahmen seiner Anlagepolitik indirekt (via Derivate, Strukturierte Finanzinstrumente oder Zielfonds) Engagements auf Volatilitätsindizes oder auf Indizes, welche eine regelbasierte Volatilitätsstrategie abbilden, eingehen.
- Gemeinsame Verwaltung des VermögensZum Zwecke einer effizienten Verwaltung des Fonds und sofern die Anlagepolitik dies zulässt, darf die Verwaltungsgesellschaft beschliessen, das Vermögen oder Teile des Vermögens bestimmter Teilfonds gemeinsam zu verwalten. Die so gemeinsam verwaltete Vermögensmasse wird nachfolgend als «Pool» bezeichnet, ungeachtet dessen, dass solche Pools nur zu internen Verwaltungszwecken zusammengefügt werden. Die Pools bilden keine von den gemeinsam verwalteten Teilfonds getrennte eigene Rechtspersönlichkeit und sind für Anleger nicht direkt zugänglich. Jeder einzelne der gemeinsam verwalteten Teilfonds behält das Anrecht auf sein spezifisches Vermögen. Das gemeinsam in den Pools verwaltete Vermögen ist zu jeder Zeit trennbar und auf die einzelnen, partizipierenden Teilfonds übertragbar. Wenn die Vermögensmassen mehrerer Teilfonds zwecks gemeinsamer Verwaltung zusammengelegt werden, wird der Teil des Vermögens im Pool, welcher jedem der beteiligten Teilfonds zuzuschreiben ist, mit Bezug auf die ursprüngliche Beteiligung des Teilfonds an diesem Pool schriftlich festgehalten. Die Anrechte jedes beteiligten Teilfonds auf das gemeinsam verwaltete Vermögen beziehen sich auf jede einzelne Position des besagten Pools. Zusätzliche Anlagen, welche für die gemeinsam verwalteten Teilfonds getätigt werden, werden diesen Teilfonds gemäss ihren Anrechten zugeteilt, während Vermögenswerte, die verkauft wurden, auf gleiche Weise vom Vermögen,welches jedem beteiligten Teilfonds zuzuschreiben ist, abgezogen werden.
- Der Verwaltungsrat darf im Rahmen der Anlagepolitik Vermögenswerte eines Teilfonds im Zusammenhang mit Geschäften über abgeleitete Finanzinstrumente verpfänden oder zur Sicherung übereignen.
- Wertpapierleihe (Securities Lending)g1) Im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung der Vermögenswerte kann ein Teilfonds, in Übereinstimmung mit den Anforderungen der massgeblichen rechtlichen Vorschriften, zur Generierung zusätzlichen Ertrages, Techniken und Instrumente der Wertpapierleihe (Securities Lending), welche gemäss Artikel 42 (2) des OGA- Gesetzes und Artikel 11 der Richtlinie 2007/16/EG vom 19. März 2007 (sog. «Eligible Assets Richtlinie») zulässig sind, anwenden.

g2) Bei der Wertpapierleihe tritt der Teilfonds als Verleiher, sog. Lender auf, welcher der Entleiherin ein Wertpapier für eine begrenzte Zeit zur Nutzung überlässt, wofür der Teilfonds eine Gebühr erhält.
g2.1) Principal
Die Zürcher Kantonalbank ist die einzige direkte Entleiherin (Principal) und die einzige direkte Gegenpartei bei der Wertpapierleihe. Als selbstständige öffentlich-rechtliche Anstalt des Kantons Zürich geniesst sie eine unbeschränkte Staatsgarantie. Sie unterliegt als solche der behördlichen Aufsicht der Schweizer Aufsichtsbehörde (Eidgenössische Finanzmarktaufsicht, FINMA), welche von der CSSF als denen durch Recht der EU festgesetzten Regelungen äquivalent angesehen wird.
g2.2) Agent
RBC Investor Services Bank S.A. ist als Agent für	Wertpapierfinanzierungsgeschäfte bestellt worden. Der Agent ist für die Abwicklung des operativen Vorgangs des Verleihens, der Rückforderung der Titel und die Verteilung der Erträge auf die Teilfonds zuständig. Zudem stellt der Agent sicher, dass die Sicherheiten nach dem Bewertungsabschlag in ihrer Höhe ausreichend sind und den Kriterien der Zulässigkeit entsprechen.
| g3) | Die	Wertpapierleihe	darf	nicht	zu	einer |  | Gegenparteienrisiko gemäss Artikel 43 des OGA- |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Veränderung des Anlageziels führen und darf |  | Gesetzes kombiniert. |
|  | nicht mit wesentlichen zusätzlichen Risiken im |  |  |
|  | Vergleich	zur	ursprünglichen	Risikostrategie | h2) | Tätigt ein Teilfonds Geschäfte in OTC-Derivaten |
|  | verbunden sein. |  | und	setzt	er	Techniken	zur	effizienten |
|  | Die Risiken, die sich aus dem Securities Lending für |  | Portfolioverwaltung ein, kann das eingegangene |
|  | einen Teilfonds ergeben, werden durch das |  | Gegenparteienrisiko in Übereinstimmung mit den |
|  | Risikomanagement	in	angemessener	Weise |  | Leitlinien	ESMA/2014/937	(Leitlinien	zu |
|  | erfasst. Eine detaillierte Übersicht der Risiken |  | börsengehandelten Indexfonds (ETF) und anderen |
|  | befindet sich in Abschnitt 1.6.8 «Risiken im |  | OGAW-Themen) und CESR/10-788 der ESMA |
|  | Zusammenhang mit der Wertpapierleihe» dieses |  | (CESR’s Guidelines on Risk Measurement and the |
|  | Verkaufsprospekts. |  | Calculation of Global Exposure and Counterparty |
|  |  |  | Risk for UCITS) durch die Entgegennahme von |
| g4) | Die Verwaltungsgesellschaft vereinnahmt keinerlei |  | Sicherheiten gemindert werden, vorausgesetzt, |
|  | Erträge aus dem Wertpapierleihgeschäft. Alle |  | die  Sicherheiten  erfüllen  die  nachfolgenden |
|  | Erträge aus der Wertpapierleihe werden den |  | Kriterien. Für Sicherheiten, die im Zusammenhang |

Teilfonds gutgeschrieben, die an dieser Wertpapierleihe beteiligt sind, abzüglich der Gebühr, die dem Agent für seine Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Wertpapierleihe entrichtet wird.
Dem Fondsvermögen fliessen somit 91% der durch die Wertpapierfinanzierungsgeschäfte erzielten Erträge zu. Die übrigen 9% stehen dem Agent zu.
g5) Alle im Rahmen der Wertpapierleihe übertragenen Wertpapiere können jederzeit zurückübertragen und alle Wertpapierleihvereinbarungen jederzeit beendet werden. Die Wertpapierleihgeschäfte sind im Risikomanagementprozess für Liquiditätsrisiken	berücksichtigt,		um sicherzustellen, dass ein Teilfonds den Rücknahmeverpflichtungen	jederzeit nachkommen kann.
g6) Sofern die Verwaltungsgesellschaft von der Wertpapierleihe Gebrauch macht, werden im Regelfall 20% der Vermögensgegenstände des jeweiligen Teilfonds Gegenstand der Wertpapierleihe sein. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich jedoch vor, in Abhängigkeit von den jeweiligen Marktgegebenheiten mit dem Ziel der effizienten Portfoliosteuerung im Interesse der Anleger auch bis zu 100% der im jeweiligen Teilfonds gehaltenen Vermögensgegenstände im Wege der Wertpapierleihe zu übertragen.
- Sicherheitenverwaltungh1) Die Risikopositionen, die sich für eine Gegenpartei aus Geschäften mit OTC-Derivaten und Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung ergeben, werden bei der Berechnung der Grenzen für dasmit der Wertpapierleihe entgegengenommen werden, gelten die gleichen Kriterien, falls nichts Gegenteiliges erwähnt ist.

h2.1) Folgende Anlagen werden als zulässige Sicherheiten akzeptiert:
- Barmittel	und	Sichteinlagen, ausgenommen für die Wertpapierleihe, in USD, EUR oder CHF oder der Referenzwährung eines Teilfonds, die bei Rechtsträgern gemäss Artikel 50 lit. f der OGAW-Richtlinie angelegt werden;
- Anleihen, die von Emittenten mit hoher Bonität begeben werden, hochliquide sind und für welche ein reger Handel auf einem regulierten Markt mit einer transparenten Quotierung erfolgt, damit sie kurzfristig ohne Liquiditätsverluste veräussert werden können. Darüber hinaus ist eine mindestens börsentägliche Bewertung erforderlich. Die Laufzeit der Anleihen ist auf maximal 20 Jahre beschränkt;
- Aktien, die an einem regulierten Markt eines Mitgliedstaats der EU oder an einer Börse eines OECD-Mitgliedstaats gehandelt und von Emittenten aus diesen Staaten ausgegeben werden. Zusätzlich muss für diese Aktien ein reger Handel, verbunden mit einem transparenten Preis und hoher Liquidität, sichergestellt sein.

h2.2) Bewertung von Sicherheiten
Sicherheiten in Form von Wertpapieren werden mindestens einmal täglich zum letztbekannten Marktpreis und nach gängiger Marktpraxis bewertet. Massgeblich
für die Bewertung ist die Börse, an der das Wertpapier notiert und welche der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.
h2.3) Verwahrung von Sicherheiten
Die erhaltenen Sicherheiten werden von der Verwahrstelle	und	deren Unterverwahrstellen auf von den Vermögenswerten separaten Konten verwahrt. Im Fall der Wertpapierleihe überträgt die Verwahrstelle die Aufgabe der Verwahrung der Sicherheiten auf den Agent, der sich dafür ebenfalls seiner Unterverwahrstellen bedienen kann.
h2.4) Cash Collateral
Entgegengenommene Barmittel (Cash Collateral) können nur in Staatsanleihen von hoher Qualität oder in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur gemäss Definition in den CESR's Leitlinien angelegt werden.
Bei der Wiederanlage von Barsicherheiten besteht für den jeweiligen Teilfonds in Bezug auf die jeweiligen Staatsanleihen, oder Geldmarktfonds, ein Zins-, Kredit- und Liquiditätsrisiko, welches sich im Falle eines Ausfalls oder eines Verzugs der Gegenpartei manifestieren kann.
Bei der Wertpapierleihe gelten Barsicherheiten oder Sichteinlagen nicht als zulässige Sicherheiten, so dass eine diesbezügliche	Wiederanlage ausgeschlossen ist.
h2.5) Korrelation
Die vom Teilfonds entgegengenommenen Sicherheiten müssen von einem Rechtsträger ausgegeben werden, der von der Gegenpartei unabhängig ist und keine hohe Korrelation mit der Entwicklung der Gegenpartei aufweist.
h2.6) Diversifizierung der Sicherheiten
Bei den Sicherheiten ist auf eine angemessene Diversifizierung in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten zu achten. Das Kriterium der angemessenen Diversifizierung im Hinblick auf die Emittentenkonzentration wird als erfüllt betrachtet, wenn der Teilfonds von einer Gegenpartei bei der Wertpapierleihe und/oder bei Geschäften mit OTC-Derivaten einen Sicherheitenkorb (Collateral Basket) erhält,  bei  dem  das  maximale  Exposure
gegenüber einem bestimmten Emittenten 20% des Nettoinventarwerts beträgt.
h2.7) Operationelle und rechtliche Risiken im Zusammenhang mit Sicherheitenverwaltung werden vom Risikomanagementprozess erfasst, gesteuert und gemindert.
h2.8) In Fällen von Rechtsübertragungen müssen die entgegengenommenen Sicherheiten von der Verwahrstelle des Teilfonds verwahrt werden. Für andere Arten von Sicherheitsvereinbarungen können die Sicherheiten von einem Dritten verwahrt werden, der einer Aufsicht unterliegt und mit dem Sicherheitengeber in keinerlei Verbindung steht.
h2.9) Der Teilfonds hat die Möglichkeit, entgegengenommene	Sicherheiten jederzeit, ohne Bezugnahme auf die Gegenpartei oder Genehmigung seitens der Gegenpartei, zu verwerten.
h3) Haircut-Strategie
Die Verwaltungsgesellschaft hat für die erhaltenen Sicherheiten eine Strategie zur Umsetzung geeigneter, konservativer Bewertungsabschläge («Haircut-Strategie») definiert.
Durch die Bewertungsabschläge auf das Collateral erfolgt eine Besicherung von über 100%. Hierdurch wird der Tatsache Rechnung getragen, dass sich die Bewertung des Collateral oder das Liquiditätsprofil dieses Vermögenswertes täglich verändert. Die gemäss der Haircuts adjustierte Bewertung des Collaterals darf zu keinem Zeitpunkt das vom Fonds eingegangene Gegenpartei-Exposure unterschreiten.
Die Haircut-Strategie berücksichtigt die Eigenschaften der jeweiligen Sicherheiten, die Art und Kreditwürdigkeit des Emittenten der Sicherheiten, die Preisvolatilität der Sicherheiten, die Währung und die Ergebnisse möglicher Stresstest Ergebnisse, die für die Sicherheiten durchgeführt werden können. Über eine angemessene Stressteststrategie muss ein Teilfonds verfügen, wenn dieser Teilfonds Sicherheiten für mindestens 30% seiner Vermögenswerte entgegennimmt, um sicherzustellen, dass sowohl unter normalen als auch	unter	aussergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen der Teilfonds das mit den Sicherheiten verbundene Liquiditätsrisiko bewerten kann.
Die Bewertungsabschläge sind aufgrund unterschiedlicher Preisvolatilitäten für Anleihen nach Ratingklassen abgestuft. Die Bandbreite der Abschläge für Anleihen liegt zwischen 3% und 7%, für Aktien betragen die Abschläge mindestens 12%.
Die verwendeten Abschläge werden in regelmässigen Abständen, mindestens jährlich, auf ihre Angemessenheit hin überprüft, und falls notwendig, entsprechend angepasst. Im Falle von signifikant geänderten Märkten erfolgt eine sofortige Überprüfung der Bewertungsabschläge.
-     Beteiligung am Fonds
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