# Allianz Strategy 15
The sub-fund invests in the international stock market and the euro bond market on a variable basis. As part of a quantitative approach, the fund’s management reduces equity exposure during periods of high market volatility and increases it in phases of low volatility. The aim is for the overall result to be comparable to the return on a mixed portfolio consisting of 15% international equities and 85% medium-term EUR bonds.
In the year under review, the global economy recovered from the economic downturn in the wake of the coronavirus pandemic. Within Western economies, central banks maintained their near-zero interest rate policy in response to the rise in public debt. Against this backdrop, the strong price upturn that had begun after the setback in spring 2020 resumed on most international stock markets. Given the sustained economic optimism and accelerated inflation, however, the interest rate on top-rated government bonds in developed countries increased somewhat, leading to price declines that affected bonds with longer maturities in particular. Alongside this, interest rate spreads generally declined for corporate securities in the wake of increased demand, meaning that they mostly generated a positive return.
The sub-fund’s securities holdings remained concentrated on euro government bonds. While some bonds were held from countries with high credit ratings, such as France and
Germany, there were also considerable positions in public securities from peripheral eurozone countries. The number of corporate bonds and covered securities represented remained small. On average, the interest-bearing investments had a credit rating of A+ at the end of September 2021. The duration (average maturity) of bond exposures including derivatives has risen to almost seven years. The sub-fund’s equity exposures were realised via derivatives on popular stock market indices. This allowed rapid adjustment of the equity allocation in response to volatility.
With its investment policy, the sub-fund achieved solid value growth.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Subfunds” on pages 2 and 3. Please refer to the Key Investor Information Document and sales prospectus for additional information on the Subfund.
Breakdown of Net Assets in %	
50 
40 
30 24.21
20
10
0
Bonds France
Bonds Spain
Bonds Italy		Bonds Germany
Bonds The Nether-
lands
Bonds Belgium
Bonds Austria
Bonds Portugal
Bonds Ireland
Bonds other countries
Other net assets
| The Subfund in figures |  |
| --- | --- |
|  |  | 30/09/2021 | 30/09/2020 | 30/09/2019 |
| Subfund assets in millions of EUR |  | 857.7 | 708.8 | 621.1 |
| Shares in circulation 1) |  |  |  |  |
| - Class CT (EUR) (accumulating) | WKN: A0R CVJ/ISIN: LU0398560267 | 2,817,967 | 1,947,078 | 1,653,139 |
| - Class C2 (EUR) (distributing) | WKN: A2P S87/ISIN: LU2064238111 | 8,846 | 824 | -- |
| - Class IT (EUR) (accumulating) | WKN: A1H 9GU/ISIN: LU0882150443 | 79,320 | 78,372 | 71,966 |
| - Class RT (EUR) (accumulating) | WKN: A2D WPR/ISIN: LU1673098791 | 47,805 | 114,233 | 66,326 |
| - Class W (EUR) (distributing) | WKN: A0R CVK/ISIN: LU0398560341 | 12,310 | 8,375 | 37,857 |
| - Class WT (EUR) (accumulating) | WKN: A0R CVL/ISIN: LU0398560424 | 229,290 | 245,872 | 184,069 |
| - Class AT (H-USD) (accumulating) | WKN: A2P YJ8/ISIN: LU2105731785 | 15,522 | 1,043 | -- |
| - Class RT (H-USD) (accumulating) | WKN: A2P YJ9/ISIN: LU2105731868 | 115 | 115 | -- |
| Net asset value per share in EUR |  |  |  |  |
| - Class CT (EUR) (accumulating) | WKN: A0R CVJ/ISIN: LU0398560267 | 168.15 | 163.65 | 167.83 |
| - Class C2 (EUR) (distributing) | WKN: A2P S87/ISIN: LU2064238111 | 100.61 | 98.69 | -- |
| - Class IT (EUR) (accumulating) | WKN: A1H 9GU/ISIN: LU0882150443 | 1,133.98 | 1,103.67 | 1,131.81 |
| - Class RT (EUR) (accumulating) | WKN: A2D WPR/ISIN: LU1673098791 | 110.61 | 106.95 | 108.97 |
| - Class W (EUR) (distributing) | WKN: A0R CVK/ISIN: LU0398560341 | 1,037.49 | 1,018.22 | 1,053.57 |
| - Class WT (EUR) (accumulating) | WKN: A0R CVL/ISIN: LU0398560424 | 1,192.05 | 1,149.79 | 1,168.55 |
| - Class AT (H-USD) (accumulating) | WKN: A2P YJ8/ISIN: LU2105731785 | 103.25 | 99.65 | -- |
| - Class RT (H-USD) (accumulating) | WKN: A2P YJ9/ISIN: LU2105731868 | 104.33 | 100.01 | -- |

1) 
Accumulated figures for open share classes on the reporting date.
For further information concerning launch dates and liquidation dates, please refer to the Performance Table on pages 2 to 3.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Allianz Strategy 15
Der Teilfonds engagiert sich in variablem Umfang am interna- tionalen Aktienmarkt bzw. am Markt für Euro-Anleihen. Im Rahmen eines quantitativen Ansatzes senkt das Fondsma- nagement das Aktienengagement in Phasen hoher Markt- schwankungsintensität (Volatilität) und erhöht es in Phasen niedriger Volatilität. Insgesamt wird ein Ergebnis angestrebt, das mit der Rendite eines Mischportfolios aus 15 % internatio- nalen Aktien und 85 % mittelfristigen EUR-Anleihen vergleich- bar ist.
Im Berichtsjahr erholte sich die Weltwirtschaft vom Konjunktur- einbruch im Zuge der Coronavirus-Pandemie. Die Notenban- ken der westlichen Volkswirtschaften behielten angesichts der gestiegenen Staatsverschuldung ihre annähernde Nullzinspo- litik bei. In diesem Umfeld setzte sich an den meisten internati- onalen Börsen der kräftige Kursaufschwung fort, der nach dem Rückschlag im Frühjahr 2020 begonnen hatte. Angesichts anhaltenden Konjunkturoptimismus und beschleunigter Inflati- on zog die Verzinsung erstklassiger Staatsanleihen in den ent- wickelten Ländern jedoch etwas an, was vor allem bei länge- ren Laufzeiten Kursrückgänge mit sich brachte. Gleichzeitig gingen bei Unternehmenspapieren die Zinsaufschläge infolge verstärkter Nachfrage überwiegend zurück, sodass sie meist einen positiven Ertrag abwarfen.
Die Wertpapierbestände des Teilfonds konzentrierten sich wei- terhin auf Euro-Staatsanleihen. Gehalten wurden zum einen Schuldverschreibungen von Ländern hoher Bonität wie Frank-
reich und Deutschland. Zum anderen bestanden umfangrei- che Positionen in öffentlich-rechtlichen Papieren aus Euro-Peri- pheriestaaten. Nach wie vor nur in geringem Umfang vertreten waren Unternehmensanleihen und gedeckte Papiere. Im Schnitt verfügten die verzinslichen Anlagen Ende September 2021 über eine Bonitätsnote von A+. Die Duration (mittlere Ka- pitalbindungsdauer) der Anleihenengagements einschließlich Derivaten stieg auf zuletzt gut sieben Jahre. Die Aktienanlagen des Teilfonds wurden über Derivate auf gängige Börsenindizes realisiert. Dies erlaubte eine rasche Anpassung der Aktienquo- te an die Volatilität.
Mit seiner Anlagepolitik erzielte der Teilfonds einen soliden Wertzuwachs.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung der Teilfonds“ auf den Seiten 2 und 3 ausge- wiesen. Weitergehende Informationen über den Fonds finden sich im Verkaufsprospekt sowie in den Wesentlichen Anleger- informationen.
Struktur des Teilfondsvermögens in %	
50 
40 
30 24,21
20
10
0
Obligatio- nen Frank- reich
Obligatio- nen Spa- nien
Obligatio- nen Italien
Obligatio- nen Deutsch- land
Obligatio- nen Nie- derlande
Obligatio- nen Bel- gien
Obligatio- nen Öster- reich
Obligatio- nen Portu- gal
Obligatio- nen Irland
Obligatio- nen sonsti- ger Länder
Sonstige Vermö- genswerte
| Der Teilfonds in Zahlen |  |
| --- | --- |
|  |  | 30.09.2021 | 30.09.2020 | 30.09.2019 |
| Teilfondsvermögen in Mio. EUR |  | 857,7 | 708,8 | 621,1 |
| Aktienumlauf in Stück  1) |  |  |  |  |
| - Klasse CT (EUR) (thesaurierend) | WKN: A0R CVJ/ISIN: LU0398560267 | 2.817.967 | 1.947.078 | 1.653.139 |
| - Klasse C2 (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P S87/ISIN: LU2064238111 | 8.846 | 824 | -- |
| - Klasse IT (EUR) (thesaurierend) | WKN: A1H 9GU/ISIN: LU0882150443 | 79.320 | 78.372 | 71.966 |
| - Klasse RT (EUR) (thesaurierend) | WKN: A2D WPR/ISIN: LU1673098791 | 47.805 | 114.233 | 66.326 |
| - Klasse W (EUR) (ausschüttend) | WKN: A0R CVK/ISIN: LU0398560341 | 12.310 | 8.375 | 37.857 |
| - Klasse WT (EUR) (thesaurierend) | WKN: A0R CVL/ISIN: LU0398560424 | 229.290 | 245.872 | 184.069 |
| - Klasse AT (H-USD) (thesaurierend) | WKN: A2P YJ8/ISIN: LU2105731785 | 15.522 | 1.043 | -- |
| - Klasse RT (H-USD) (thesaurierend) | WKN: A2P YJ9/ISIN: LU2105731868 | 115 | 115 | -- |
| Aktienwert in EUR |  |  |  |  |
| - Klasse CT (EUR) (thesaurierend) | WKN: A0R CVJ/ISIN: LU0398560267 | 168,15 | 163,65 | 167,83 |
| - Klasse C2 (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P S87/ISIN: LU2064238111 | 100,61 | 98,69 | -- |
| - Klasse IT (EUR) (thesaurierend) | WKN: A1H 9GU/ISIN: LU0882150443 | 1.133,98 | 1.103,67 | 1.131,81 |
| - Klasse RT (EUR) (thesaurierend) | WKN: A2D WPR/ISIN: LU1673098791 | 110,61 | 106,95 | 108,97 |
| - Klasse W (EUR) (ausschüttend) | WKN: A0R CVK/ISIN: LU0398560341 | 1.037,49 | 1.018,22 | 1.053,57 |
| - Klasse WT (EUR) (thesaurierend) | WKN: A0R CVL/ISIN: LU0398560424 | 1.192,05 | 1.149,79 | 1.168,55 |
| - Klasse AT (H-USD) (thesaurierend) | WKN: A2P YJ8/ISIN: LU2105731785 | 103,25 | 99,65 | -- |
| - Klasse RT (H-USD) (thesaurierend) | WKN: A2P YJ9/ISIN: LU2105731868 | 104,33 | 100,01 | -- |

1) 
Kumulierte Zahlen für alle am Berichtsstichtag geöffneten Anteilsklassen.
Weitere Informationen über Auflegungs- und Auflösungstermine finden Sie in den Tabellen zur Wertentwicklung auf den Seiten 2 bis 3.