# Risk profiles and factors
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### Risk profiles of the Sub-funds

- Equity Sub-fundsThe attention of subscribers to these Sub-funds is drawn to the fact that the transferable securities which make up these Sub- funds are subject to the fluctuations that characterize equities and in particular to volatility risk. The risk involved in investments in equities is significant owing to the dependence of the value of equities on factors that are difficult to foresee. These factors include in particular a sudden or prolonged drop on the financial markets following economic, political or social events or the financial difficulties that one company in particular may encounter.

For the investor, the major risk involved in any investment in equities is the potential loss of value of this investment. Investments in this type of Sub-fund are subject to market fluctuations and the investor runs the risk of recovering an amount lower than that which he/she invested. However, the transferable securities which make up these Sub-funds are valued at each Valuation date on the basis of the latest price on the main market for the securities in question, on the basis of any other price deemed more representative of the value of these securities, on the basis of their latest-known market values or on the basis of their probable realization value determined in good faith by the Board of Directors in accordance with the provisions of paragraph 11.8.1. To the extent that these transferable securities are issued by particularly large-sized companies, they enjoy a high degree of liquidity.
The attention of subscribers to these Equity Sub-funds is drawn to the fact that these Equity Sub-funds may, depending on their investment policy, be exposed to additional risks as described in greater detail in section 14.2. “Risk factors of the Sub-funds” below.
- Bond Sub-fundsThe attention of subscribers to these Sub-funds is drawn to the fact that these Sub-funds are mainly exposed to the interest-rate and credit risks involved in any investment in bonds. For the investor, the major risk involved in any investment in bonds is the potential loss of value of this investment following (i) an increase in interest rates and/or (ii) a deterioration of the quality of the issuer, or even (iii) its default in reimbursing the capital at the maturity date or in paying interest. For these reasons, the investor runs the risk of recovering an amount lower than that which he/she invested.

The attention of subscribers to these Bond Sub-funds is drawn to the fact that these Bond Sub-funds may, depending on their investment policy, be exposed to additional risks as described in greater detail in section 14.2. “Risk factors of the Sub-funds” below.
- Mixed Sub-fundsThe attention of subscribers to these Sub-funds is drawn to the fact that they are principally exposed to the risk involved in any investment in equities and bonds as described in paragraphs I) and II) above.

Consequently, an investor investing in these Sub-funds runs the risk of recovering an amount lower than that which he/she invested.
However, the Mixed Sub-funds generally have a greater risk spread, which thus renders them less sensitive to the risks specific to “Equity” Sub-funds.
The attention of subscribers to these Mixed Sub-funds is drawn to the fact that these Mixed Sub-funds may, depending on their investment policy, be exposed to additional risks as described in greater detail in section 14.2. “Risk factors of the Sub-funds” below.
- Funds of Funds Sub-fundsThe attention of subscribers to these Sub-funds is drawn to the fact that these Sub-funds are exposed mainly to the risks involved in any investment in units of UCIs and UCITS, as described in greater detail in section 14.2, sub-section 3 lit. d) below.
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### Risk factors of the Sub-funds
- Risk of investments in emerging countriesThe attention of potential investors is drawn to the fact that the Sub-funds will be able to invest their assets in emerging countries, which involves a degree of risk greater than investments in developed countries with regard in particular to:
- VolatilityNumerous emerging markets are relatively limited, have low trading volumes, suffer from periods of illiquidity and are characterized by substantial price volatility. The valuation of such assets may also be impacted by the volatility of the valuation of the foreign currencies.
- Liquidity shortageThe trading volume on certain emerging markets is significantly lower than that of the largest securities exchanges at the global level. Consequently increasing and selling certain shareholdings may require a certain amount of time and be carried out at unfavourable prices.
- Restrictions on investment and repatriationCertain emerging markets restrict to varying degrees foreign investments. The Fund may not be able to invest in assets owing to the fact that foreign shareholders hold the maximum amount authorized by the applicable local laws.

The repatriation of investment income, capital and the proceeds of sales by foreign investors may require registration and/or government approval and may be subject to exchange-control restrictions.
- Clearing risksThe clearing systems of the emerging markets may be less well organized than those of the developed countries. Clearing operations may be delayed and the cash or transferable securities held by the Fund can be affected on account of failure or malfunctioning of the clearing systems. Market practice may thus require that settlement be completed prior to delivery of the transferable security which is being purchased, or that the delivery of a transferable security which is being sold be completed prior to settlement. In such cases the failure of the stock exchange company or bank (the “Counterparty”) through which the transaction is effected may cause a loss to the Fund.
- Political and economic uncertainty and instabilityCertain emerging markets can be exposed to social, political and economic uncertainty. Their political and social conditions may have an unfavourable influence on the Fund’s investments in the emerging markets.

Political changes may result in significant changes to the taxation of foreign investors. These changes may concern legislation, how the laws are interpreted or the decision to allow foreign investors to benefit from international taxation treaties. Such changes may have a retroactive effect and a negative impact on the return on investment of the Fund’s shareholders.
From a global perspective, emerging countries must be considered as riskier than developed markets due to their intrinsic nature. The attention of potential investors is drawn to the fact that the assets invested in emerging countries may be irremediably lost due to unexpected factors.
- Risks inherent to specific countries
	- Investments made in RussiaInvestments made in Russia are exposed to additional risks relating to ownership and safe custody of securities. In Russia, ownership of securities is evidenced by entries in the accounting books of a company or its registrar (which is neither an agent of the Depositary Bank nor accountable to the latter). No certificate proving ownership of Russian companies will be held by the Depositary Bank or any of its local correspondent banks or in an effective central safe custody system. A result of this system and the lack of regulation and intervention by the public authorities is a risk that the Fund could lose its registration and ownership of Russian securities as a result of fraud, negligence or an oversight. Furthermore Russian securities involve an increased holding risk because, in keeping with market practice, they are kept by Russian institutions which do not have adequate insurance covering losses due to theft, destruction or failure while the assets in question are held by these institutions.

- Risks linked with dealing in securities in China via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Honk Kong Stock ConnectSome of the Sub-funds may seek exposure to stocks issued by companies listed on China stock exchanges via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, which are trading programmes that link the stock markets in Shanghai or, respectively, Shenzhen and Hong Kong and which may be subject to additional risk factors. Investors in Hong Kong and Mainland China can trade and settle shares listed on the other market via the exchange and clearing house in their home market. The Shanghai- Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect are subject to quota limitations, which may restrict a Sub- fund’s ability to deal via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect on a timely basis. This may impact that Sub-fund’s ability to implement its investment strategy effectively. Initially, the scope of Stock Connect includes all constituent stocks of the SSE 180 Index, the SSE 380 Index and all SSE-listed China A Shares and certain other securities as well as select securities listed on the Shenzhen Stock Exchange including any constituent stock of the Shenzhen Stock Exchange Component Index and the Shenzhen Stock Exchange Small/Mid Cap Innovation Index which has a market capitalisation of RMB6 billion or above and all Shenzhen Stock exchange listed shares of companies which have issued both China A-shares and H shares. Investorsshould note that a security may be recalled from the scope of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect. This may adversely affect the Sub-fund’s ability to meet its investment objective, e.g. when it wishes to purchase a security which is recalled from the scope of the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect.

Under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect, China A shares listed companies and trading of China A shares are subject to market rules and disclosure requirements of the China A shares market. Any changes in laws, regulations and policies of the China A shares market or rules in relation to the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen- Honk Kong Stock Connect may affect share prices. Foreign shareholding restrictions and disclosure obligations are also applicable to China A shares.
The sub-managers will be subject to restrictions on trading (including restriction on retention of proceeds) in China A shares as a result of its interest in the China A shares. The sub-managers are solely responsible for compliance with all notifications, reports and relevant requirements in connection with their interests in China A shares.
Under the current Mainland China rules, once an investor holds up to 5% of the shares of a company listed on a Mainland China stock exchange, the investor is required to disclose his interest within three working days and during which he cannot trade the shares of that company. The investor is also required to disclose any change in his shareholding and comply with related trading restrictions in accordance with the Mainland China rules.
According to existing Mainland China practices, the Fund as beneficial owner of China A shares traded via the Shanghai-Hong Kong Stock Connect or the Shenzhen-Honk Kong Stock Connect cannot appoint proxies to attend shareholders’ meetings on its behalf.
- Risks linked to particular instruments used for investments and efficient portfolio management techniques
	- Risk of investing in high-yield securitiesInvestors’ attention must be drawn to the fact that some Sub-funds may invest in “high-yield” or “sub-investment grade” securities.


These securities correspond to the category described as “speculative” by the principal rating agencies, involving higher levels of
(1) credit risk, as their issuers are more likely to default during challenging economical times, such as a recession or a sustained period of rising interest rates, that could affect their ability to repay the face value of the securities and the interests, and (2) market risk, as high-yield securities may also be subject to higher price volatility depending on interest-rate fluctuations, the market players’ perception of the issuer’s credibility and overall market liquidity.
Consequently the Sub-funds making use of this type of product are intended for investors experienced enough to be able to assess appropriately the risks and opportunities of this type of investment.
- Risks relating to investments in 144 A SecuritiesCertain Sub-funds may invest in particular in 144A Securities, as described in greater detail in their respective investment policy.

144A Securities are securities that benefit from an exemption from the registration obligation laid down by the 1933 “Securities Act" of the United States of America for resale to certain approved institutional purchasers, as defined by the 1933 “Securities Act” of the United States of America. Since the administrative expenses are reduced by this exemption, investors in the Sub-funds concerned will be able to benefit from a higher return on their investments if 144A Securities are used. On the other hand, given that 144A Securities are traded between a limited number of investors, the price volatility of certain 144A Securities may increase and, under extreme market conditions, the liquidity of certain 144A Securities may decrease.
- Use of derivative financial instrumentsEach Sub-fund may, provided that it complies with the investment restrictions laid down in section 13, invest in derivative financial instruments traded on an official market or over the counter in order to manage the portfolio efficiently and/or in order to protect its assets and liabilities but also by way of a principal investment for some Sub-funds, as stated in greater detail in their respective investment policy set out in the annex. Contracts on derivative financial instruments may lead to a long-term commitment on the part of the Fund or to financial liabilities which may be amplified by leverage and entail variations in the market value of the underlying. Leverage means that the counterpart necessary to conclude the operation is considerably less than the face value of the subject of the contract. If a transaction is conducted with leverage, a relatively minor correction in the market will have a proportionally greater impact on the value of the investment for the Fund and this may happen both to the detriment and to the advantage of the Fund.

By investing in derivative financial instruments traded on an official market or over the counter, the Fund is exposed to:
- a market risk, characterized by the fact that fluctuations are likely to negatively affect the value of a contract on derivative financial instruments following variations in the price or value of the underlying;
- a liquidity risk, characterized by the fact that a party may be unable to meet its actual obligations; and
- a management risk, characterized by the fact that a party’s internal risk-management system may be inadequate or may not be able to properly control the risks that result from the operations on derivative financial instruments.

The participants in the over-the-counter market are also exposed to a counterparty risk to the extent that this type of market does not provide any protection if a counterparty defaults, owing to the absence of an organized clearing system.
The use of derivative financial instruments may not be regarded as a guarantee that the envisaged objective will be attained. Certain Sub-funds may in particular invest in CDS, as described in greater detail in their respective investment policy.
If the reference entity as indicated in the CDS contract is affected by a credit event, the CDS contract is unwound and gives rise to a settlement in kind or in cash. In the case of a settlement in kind, the seller of protection takes delivery of an unpaid debt security (or bond) issued by said reference entity in exchange for payment of the face value (or the reference price) to the buyer of protection.
In the case of a settlement in cash, the seller of protection pays the difference between the face value (or the reference price) and the amount recovered from this debt (or bond) to the buyer of protection.
The credit risk of the reference entity is thus transferred from the buyer of protection to the seller of protection.
Credit events generally include bankruptcies, insolvency, court-ordered re-organizations/liquidations, debt rescheduling or failures to pay the debts owed.
Certain Sub-funds may enter into swap agreements, such as TRS, for the purposes of attempting to obtain a particular desired return at a lower cost to the Sub-funds than if the Sub-funds had invested directly in an instrument that yielded that desired return. In a standard TRS transaction, two parties agree to exchange the returns (or differential in rates of return) earned or realised on particular predetermined investments or instruments. The gross returns to be exchanged or “swapped” between the parties are calculated with respect to a “notional amount”, i.e. the return on or increase in value of a particular US dollar amount invested at a particular interest rate, in a particular foreign currency, or in a “basket” of securities representing a particular index. The “notional amount” of the TRS is only a fictive basis on which to calculate the obligations which the parties to a TRS have agreed to exchange. The Sub-funds’ obligations (or rights) under a TRS will generally be equal only to the net amount to be paid or received under the agreement based on the relative values of the positions held by each party to the agreement (the “net amount”).
Whether the Sub-funds’ use of TRS will be successful in furthering its investment objective will depend on the ability of the sub- managers to correctly predict whether certain types of investments are likely to produce greater returns than other investments. Because they are two-party contracts and because they may have terms of greater than seven (7) calendar days, TRS may be considered to be illiquid. Moreover, the relevant Sub-funds bear the risk of loss of the amount expected to be received under a TRS in the event of the default or bankruptcy of a TRS counterparty.
The International Swaps and Derivatives Association (ISDA) has published standard documentation for these transactions; it is included in the “ISDA Master Agreement”.
Further information on the risk management method applicable to the Fund is provided in section 16 “Risk Management Procedure”.
- Risks connected with investments made in other UCIs Investment by the Fund in other UCIs or UCITS involves the following risks:
- the value of an investment represented by a UCI or UCITS in which the Fund invests may be affected by fluctuations of the currency of the country in which this UCI or UCITS invests, or by the exchange control regulations, the enforcement of the tax laws of the different countries, including withholding taxes, changes of government or economic or monetary policy in the countries concerned. Moreover, it should be noted that the Net asset value per Share of the Fund will fluctuate as a function of the net asset value of the UCIs and/or the UCITS in question particularly where UCIs investing mainly in equities are concerned since they exhibit higher volatility than UCIs investing in bonds and/or in other liquid financial assets;
- moreover, owing to the fact that the Fund will invest in other UCIs or UCITS, the investor is exposed to a potential duplication of expenses and fees.
- furthermore the value of an investment represented by a UCI or UCITS in which the Fund invests may be affected by the following factors:
- liquidity shortage;
- suspension of the net asset value;
- volatility of the investments made;
- lack of available information;
- valuation of UCIs or UCITS;
- effects of investments or redemptions made by the investors of the UCIs or UCITS;
- risk concentration;
- lack of recent data;
- use of specific techniques by UCIs or UCITS or their investment managers;
- use of leverage;
- risks due to investments in financial instruments;
- risks of government interventions.

Nevertheless the risks connected with investments in other UCIs or UCITS are limited to the loss of the investment made by the Fund.
- Risks connected with investments made in warrantsWarrants entitle those who invest in them to subscribe to a given number of shares in a given company at a predetermined price and for a given period of time.

The price of this right is considerably lower than the price of the share itself. Consequently the fluctuations in the price of the share underlying the warrant are multiplied all the more in the fluctuations in the price of the warrant. This multiplier is called leverage or leverage effect. The greater this leverage, the more attractive the warrant. By comparing the premium paid for the right attached to a warrant with its leverage, the relative value of warrants can be determined. The levels of premium paid for this right and leverage may increase or decrease as a function of investors’ reactions. Warrants are therefore more volatile and more
speculative than conventional shares. Shareholders must be aware of the extreme volatility of the prices of warrants and that, moreover, it is not always possible to dispose of them. The leverage associated with warrants may entail the loss of the entire price or the premium of the warrant concerned.
- Risks relating to investments made in ABS and MBSSome Sub-funds may invest in particular in ABS and in MBS, as described in greater detail in their respective investment policy.

Early or late repayment of the principal of an underlying loan in relation to the amortization schedule of the securities in the pool held by the Sub-funds may lower the profitability rate when the Sub-funds re-invest this principal. Furthermore, as is the case in general for bonds that can be repaid early, if the Sub-funds have purchased the securities at a premium, early repayment would reduce the value of the security in relation to the premium paid. In the event of a decrease or increase in interest rates, the value of a security of the type concerned generally decreases or increases, but to a lesser extent than that of other fixed-term bonds without an early repayment clause.
- Risk of investing in contingent convertible bondsCertain Sub-funds may invest in contingent convertible bonds, as described in greater detail in their respective investment policy.

A contingent convertible bond is a debt instrument which may be converted into the issuer's equity or be partly or wholly written off if a predefined trigger event occurs. The terms of the bond will set out specific trigger events and conversion rates. Trigger events may be outside of the issuer’s control. A common trigger event is the decrease in the issuer’s capital ratio below a given threshold. Conversion may cause the value of the investment to fall significantly and irreversibly, and in some cases even to zero.
Coupon payments on certain contingent convertible bonds may be entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point, for any reason, and for any length of time.
Contrary to typical capital hierarchy, contingent convertible bond investors may suffer a loss of capital before equity holders.
Most contingent convertible bonds are issued as perpetual instruments which are callable at pre-determined dates. Perpetual contingent convertible bonds may not be called on the pre-defined call date and investors may not receive return of principal on the call date or at any date.
There are no widely accepted standards for valuing contingent convertible bonds. The price at which bonds are sold may therefore be higher or lower than the price at which they were valued immediately before their sale.
- Risk of investing in subordinated bondsCertain Sub-funds may invest in subordinated bonds, also known as "junior securities", which, in the case of insolvency of the issuer, rank below other debt instruments in relation to repayment, in particular below senior bonds which take priority over other debt instruments of the issuer. The chance of receiving any repayment of subordinated bonds on insolvency is reduced and therefore subordinated bonds represent a greater risk to the investor.
- Risks involved in companies with a small market capitalizationThe transferable securities are issued by companies having a small market capitalization which may involve a lower degree of liquidity than conventional shares.
- Risks associated with Real Estate Investment Trusts (REITs)Companies conducting a property rental and/or investment business (REITs) are subject to specific risks that may affect the value of the investment in such companies. Among others, the variation of the price of REITs may be due to the cyclical nature of the underlying exposure, the variation of the rental income and availability of lots, the variation of property taxes, the variation of the interest rates. By investing in REITs, a sub-fund may be exposed to local and short term factors on which the companies may not give the immediate adequate response. This may result in a long term negative impact on the valuation of the companies.
- Risks associated with perpetual bondsPerpetual bonds do not have a maturity date, and the coupon payments may be deferred or even suspended subject to the terms and conditions of the issue. Perpetual bonds are often callable and / or subordinated (see above “risk of investing in Subordinated Bonds”). Failure of Issuer to pay coupons/dividends on preferred perpetual securities, unlike in the case of debt - does NOT force the company into bankruptcy. The Issuer does not have any contractual obligation to pay coupons/dividends and can elect to defer payments on preferred perpetual securities or not pay any coupons/dividends at all (i.e. noncumulative). This may result in a loss of the invested amount without having the right to fill for a claim. In addition, Perpetual Bonds may lose their liquidity during stressed market as a consequence of the higher credit risk that the instrument bears.
- Risks relating to investments in distressed and/or defaulted debt securitiesInvestors’ attention must be drawn to the fact that some Sub-funds may be invested in distressed and/or defaulted debt securities, as this may be outlined in their respective investment policy. Bonds from issuers in distress are often defined as securities issued by companies or public institutions in serious financial difficulties and, thus, bear a higher risk of capital loss.

Such securities may be identified by, among others, one of the following criteria:
- they have been given a very speculative long-term rating by credit rating agencies, or;
- they have filed for bankruptcy or expected to file for bankruptcy.

Any issuer may become distressed at one time due to various factors, including adverse specific or global conditions.
If a distressed issuer was not able to meet its financial repayment obligations on a security it has issued, the concerned security is then considered as defaulted.
Defaulted debt in issue may be liquidated. In that context, the relevant Sub-fund may receive, over a period of time, proceeds of the liquidation. The received amounts are uncertain. In addition, the relevant Sub-fund may incur legal expenses when trying to recover principal or interest payments.
In most cases, the recovery of investments in distressed or defaulted debt securities is subject to uncertainty related to court orderings and corporate reorganisations among other things which may lead to losses that may negatively affect the amount invested: the returns generated from the relevant Sub-fund's investments may not compensate the shareholders adequately for the risks assumed.
- Risk inherent to an ESG approachAn ESG approach commands an investment universe that is limited to assets that meet specific criteria either through ban lists or ESG scores (best-in class approach). As a result, their respective performance may be different from other Sub-funds implementing a similar investment strategy without ESG criteria. The selection of assets may in part rely on a proprietary ESG scoring process that relies partially on third party data.

Investors shall also understand that the type of ESG data considered as important may vary over time and as a consequence the ESG related quality of a given asset may vary over time.
- Sustainability risksSustainability risk means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investments made by the Fund. Such risks are principally linked to climate- related events resulting from climate change (also referred to as physical risks) or to the society’s response to climate change (also referred to as transition risks), which may result in unanticipated losses that could affect the Fund’s investments and financial condition. Social events (e.g. inequality, inclusiveness, labour relations, investment in human capital, accident prevention, changing customer behavior, etc.) or governance shortcomings (e.g. recurrent significant breach of international agreements, bribery issues, products quality and safety, selling practices, etc.) may also translate into Sustainability risks.
- Other risks
	- Counterparty riskThe Sub-funds may be exposed to the risk of loss resulting from the fact that the counterparty to a transaction may fail to meet its contractual obligations before the transaction has been definitively settled in the form of a financial flow, in particular in connection with time deposits or fiduciary deposits and/or in connection with transactions concerning over-the-counter derivative financial instruments (such as TRS) or efficient portfolio management techniques. The default of a counterparty may give rise to additional lead-times in realizing gains, to the impossibility of realizing these gains, a decrease in the value of the assets for the Sub-fund concerned and an increase in costs connected with the actions undertaken to enforce one’s rights. In particular, in the event of bankruptcy or insolvency of a counterparty, the Sub-funds may undergo delays in realizing their investments and substantial losses, including losses of the value of the investments during the period in which the Fund undertakes the necessary actions to obtain fulfilment of the contractual obligations of the counterparty concerned, in particular in connection with a liquidation procedure. Similarly, it is not guaranteed that the Fund will be able to obtain fulfilment of the counterparty’s obligations and the Sub-funds concerned may thus lose the total amount of their investment that is exposed to the credit risk of the defaulting counterparty, that is, the part of the transaction that is not covered by a financial guarantee or collateral. It is also possible that transactions exposing the Sub-funds to a credit risk may be terminated before their terms, for example, owing to changes in the fiscal, accounting or prudential regulatory framework occurring unexpectedly after having initiated the transaction with the counterparty concerned.


In the case of Securities Lending, should the counterparty default in returning the securities lent to the Fund, the Fund will seek to realize the collateral held as financial guarantee. Such realization of the collateral could however yield less income than the securities initially lent to the counterparty and reduce the Fund targeted portfolio exposure until the collateral is converted back into the original security.
Furthermore uncertainty over the sovereign debt crisis of certain States and/or a change of national currency or a new legal framework imposed at the national or supranational level may have a significant impact on the counterparties' ability to meet their obligations. It is possible that certain counterparties may become incapable of continuing, or not disposed to continue, to make payments in the agreed currency, in spite of any contractual bond obliging them to do so, knowing in particular that the fulfilment of these obligations may become difficult in practice, even if the provisions of the contract require fulfilment of this obligation.
- Institutional RisksAll assets of the Fund will be held under the supervision of the Depositary Bank. The Depositary Bank is authorized to use correspondents to safekeep the Fund’s assets, which may include affiliates of the sub-manager. The institutions, including brokerage firms and banks, with which the Fund (directly or indirectly) does business, or to which portfolio securities have been entrusted for safekeeping purposes, may encounter financial difficulties that impair the operational capabilities or the capital position of theFund. The Fund intends to limit its securities transactions to well-capitalized and established banks and brokerage firms in an effort to mitigate such risks.
- Liabilities risk between Classes for all the ClassesAlthough there is an accounting allocation of the assets and liabilities for each Class, there is no division between the Classes of the same Sub-fund. Consequently, if the liabilities of one Class exceed its assets, the creditors of said Class of the Sub-fund will be able to exercise a claim on the assets allocated to the other Classes of the Sub-fund.

To the extent that there is an accounting allocation of the assets and liabilities without any legal division between the Classes, any transaction relating to one Class may affect the other Classes of the same Sub-fund.
The above risk of contagion (also known as spill-over) is particularly relevant to Share Classes using a derivative overlays to systematically hedge out currency risk could also cause a disadvantage to investors in other Share Classes of the same Sub-fund. The application of a derivative overlay in a currency risk hedged share class therefore introduces potential counterparty and operational risk for all investors in the Sub-fund to which the Share Class with a derivative overlay belongs to.
- Collateral Management RiskCollateral management risk derives from transactions involving the use of derivative financial instruments traded over-the-counter or from the use of efficient portfolio management techniques.

The collateral management risk involves the following specific risks:
- operational risk being the risk that operational processes, including those related to the safekeeping of assets, valuation and transaction processing may fail, resulting in losses, due to human errors, physical and electronic system failures and other business execution risks as well as external events;
- liquidity risk, which is as described below;
- counterparty risk, which is as described above;
- custody risk: the assets of the Fund are safe-kept by the Depositary Bank and investors are exposed to the risk of the Depositary Bank not being able to fully meet its obligation to return in a short timeframe all of the Fund’s assets in the case of bankruptcy of the Depositary Bank. The Fund’s assets will be identified in the Depositary Bank’s books as belonging to the Fund. Securities and debt obligations (including loan assignments and loan participations) held by the Depositary Bank will be segregated from other assets of the Depositary Bank which mitigates but does not exclude the risk of non-restitution in case of bankruptcy. However, no such segregation applies to cash which increases the risk of non-restitution in case of bankruptcy. The Depositary Bank does not keep all the Fund’s assets itself but uses a network of sub-custodians which are not part of the same group of companies as the Depositary Bank. Investors are also exposed to the risk of bankruptcy of the sub-custodians.
- legal risk: the Fund must comply with various legal and regulatory requirements, including requirements imposed by the securities laws and companies laws in various jurisdictions. The interpretation, the implementation as well as the enforcement of rights under such various legal and regulatory requirements may involve significant uncertainties and can be often contradictory. This may impact the enforceability of the various agreements and guarantees entered into by the Fund. Additionally, legislation may be imposed retrospectively or may be issued in the form of internal regulations not generally available to the public. Courts may not adhere to the legal and regulatory requirements, and the relevant contracts; it cannot be guaranteed that any recourse or judgment obtained in a foreign court will be enforced in certain jurisdictions where the assets relating to securities held by the Fund are located.
- reinvestment risk: a Sub-fund may also incur a loss in reinvesting cash collateral received, where permitted. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investments made. A decline in the value of such investments would reduce the amount of collateral available to be returned by the Sub-fund to the counterparty as required by the terms of the transaction. The Sub-fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Sub-fund.
- Liquidity riskThere are two forms of liquidity risk:
- asset side liquidity risk that refers to the inability of a Sub-fund to sell a position at its quoted price or market value due to such factors as a sudden change in the perceived value or credit worthiness of such position, or due to adverse market conditions generally; and
- liability side liquidity risk that refers to the inability of a Sub-fund to meet a redemption request, due to the inability of the Sub-fund to sell positions in order to raise sufficient cash to meet the redemption request. This may be due to adverse conditions on the markets where the Fund’s securities are traded, which may have an adverse impact on the Net asset value and on the ability of a Sub-fund to meet redemption requests in a timely manner.

Certain securities may also be illiquid because of a limited trading market, the financial weakness of the securities’ issuers as well as restrictions on resale or transfer. These securities may also be illiquid in the sense they cannot be sold within seven days at approximately the price at which they are valued by the Central Administration. Such securities involve greater risk than securities with more liquid markets and they may have an adverse impact on the Fund’s ability to sell particular securities when necessary to meet its liquidity needs.
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### Conflict of interests

The Management Company, its agents, representatives or any other entity of the same group and other service providers may conduct transactions in which they have, directly or indirectly, an interest which may involve a risk of conflict with the interests of the Fund or its Sub-funds.
These conflicts of interest include in particular management of other funds, purchases and sales of shares of the Sub-funds or other entities, brokerage services, securities deposit and custodian services and acting as a director, manager, adviser or representative of other funds or companies, including companies in which a Sub-fund might invest.
The Management Company and each of its agents will ensure that their respective obligations are not compromised by the above- mentioned involvements.
More specifically, the Management Company, by virtue of the rules of conduct applicable to it, must try to avoid conflicts of interest and, when they cannot be avoided, ensure that its clients (including the Fund) are treated equitably.
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### FATCA requirements

Although the Fund endeavours to meet the obligations to which it is subject to avoid the 30% withholding tax, there is no guarantee that it will be able to do so. If the Fund were to become liable for this withholding tax due to the application of FATCA, the value of the Shares held by all the shareholders would be negatively impacted.
The Fund and/or its shareholders may also be indirectly affected by the fact that a non-U.S. financial entity may not comply with the FATCA rules even though the Fund meets its own FATCA obligations.
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### Remuneration of the Management Company

Pursuant to article 111bis of the Law, the Management Company implemented a remuneration policy that is consistent with and promotes sound and effective risk management. Such policy as well as related practices, must not encourage any risk taking that is inconsistent with the risk profile, the Prospectus or the Articles of the Fund, and must not impair compliance with the Management Company’s duty to act in the best interest of the Fund.
The remuneration policy and related practices shall apply to categories of staff, including senior management, risk takers, control functions, and any employee receiving total remuneration that falls within the bracket of senior management and risk takers, whose professional activities have a material impact on the risk profile of the Management Company or the Fund.
The remuneration includes a fixed (essentially the base salary) and variable component (annual bonuses). The variable component can be paid in cash, share related securities or a combination of both. A significant portion of the bonus can be deferred for at least three years and payment of bonus is subject to claw back provisions.
The details of the up-to-date remuneration policy, including, but not limited to, a description of how remuneration and benefits are calculated, the identity of persons responsible for awarding the remuneration and benefits, including the composition of the compensation committee is available on the Website. Paper copy will be made available free of charge upon request.
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Translation (ENDE, 2022-07-01):
# Risikoprofile und -faktoren
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### Risikoprofile der Teilfonds

- AktienfondsZeichner dieser Teilfonds seien darauf hingewiesen, dass die Wertpapiere, aus denen die Teilfonds sich zusammensetzen, Kursschwankungen an den Aktienmärkten und insbesondere dem Volatilitätsrisiko unterliegen. Mit Aktienanlagen sind erhebliche Risiken verbunden, weil der Wert der Aktien von Faktoren abhängig ist, die sich nur schwer vorhersagen lassen. Zu diesen Faktoren zählen insbesondere ein plötzlicher und anhaltender Einbruch der Finanzmärkte infolge von wirtschaftlichen, politischen oder sozialen Ereignissen oder finanziellen Schwierigkeiten, denen insbesondere einzelne Unternehmen ausgesetzt sein können.

Für den Anleger besteht das grösste Risiko im potenziellen Wertverlust einer Aktienanlage. Eine Anlage in dieser Art von Teilfonds ist Marktschwankungen ausgesetzt, sodass für den Anleger das Risiko besteht, bei Rücknahme seiner Anteile einen geringeren Betrag als den ursprünglich investierten Betrag zu erhalten. Die Bewertung der Wertpapiere, aus denen sich diese Teilfonds zusammensetzen, erfolgt jedoch an jedem Bewertungsstichtag auf der Grundlage des letzten Kurses an dem Markt, an dem sie hauptsächlich gehandelt werden, eines anderen Kurses, der als repräsentativer für den Wert dieser Wertpapiere angesehen wird, der letzten bekannten Marktpreise oder ihres voraussichtlichen Veräusserungswerts, der vom Verwaltungsrat in gutem Glauben gemäss den Bestimmungen von Absatz 11.8.1. ermittelt wird. Von Unternehmen mit besonders hoher Marktkapitalisierung ausgegebene Wertpapiere zeichnen sich im Allgemeinen durch eine höhere Liquidität aus.
Zeichner dieser Teilfonds seien darauf hingewiesen, dass diese Teilfonds abhängig von ihrer Anlagepolitik zusätzlichen Risiken
ausgesetzt sein können, die in Abschnitt 14.2. „Risikofaktoren der Teilfonds“ ausführlicher beschrieben sind.
- AnleihenfondsZeichner dieser Teilfonds seien darauf hingewiesen, dass diese Teilfonds hauptsächlich den bei Anlagen in Anleihen üblichen Zins- und Kreditrisiken ausgesetzt sind. Für den Anleger besteht das grösste Risiko bei Anlagen in Anleihen im potenziellen Wertverlust ihrer Anlage aufgrund (i) von Zinserhöhungen und/oder (ii) einer Verschlechterung der Bonität des Emittenten oder sogar (iii) dessen Unfähigkeit, das Kapital zum Fälligkeitsdatum oder Zinsen zu zahlen. Für den Anleger besteht folglich das Risiko, einen geringeren Betrag als den ursprünglich investierten Betrag zurückzuerhalten.

Zeichner dieser Teilfonds seien darauf hingewiesen, dass diese Teilfonds abhängig von ihrer Anlagepolitik zusätzlichen Risiken
ausgesetzt sein können, die in Abschnitt 14.2. „Risikofaktoren der Teilfonds“ ausführlicher beschrieben sind.
- MischfondsZeichner dieser Teilfonds seien darauf hingewiesen, dass sie hauptsächlich den Risiken ausgesetzt sind, die mit allen Anlagen in Aktien oder Anleihen wie in den Absätzen I) und II) beschrieben verbunden sind.

Für den Anleger besteht folglich bei Anlagen in diese Teilfonds das Risiko, einen geringeren Betrag als den ursprünglich investierten Betrag zurückzuerhalten.
Mischfonds weisen jedoch in der Regel eine grössere Risikostreuung auf und sind daher weniger anfällig für die Risiken, die mit den „Aktien“-Teilfonds verbunden sind.
Zeichner dieser Teilfonds seien darauf hingewiesen, dass diese Teilfonds abhängig von ihrer Anlagepolitik zusätzlichen Risiken
ausgesetzt sein können, die in Abschnitt 14.2. „Risikofaktoren der Teilfonds“ ausführlicher beschrieben sind.
- DachfondsZeichner dieser Teilfonds seien darauf hingewiesen, dass diese Teilfonds hauptsächlich den Risiken ausgesetzt sind, die mit allen Anlagen in Anteile von OGA oder OGAW verbunden sind und in Abschnitt 14.2 Unterabschnitt 3. d) unten ausführlicher beschrieben sind.
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### Risikofaktoren der Teilfonds
- Risiken einer Anlage in SchwellenländernPotenzielle Anleger seien darauf hingewiesen, dass die Teilfonds in Wertpapiere aus Schwellenländern investieren können, die ein grösseres Risiko bergen als Anlagen aus Industrieländern. Insbesondere gilt dies für:
- VolatilitätDie Wertpapiermärkte zahlreicher Schwellenländer sind verhältnismässig klein, weisen geringe Handelsvolumen auf und zeichnen sich zuweilen durch Illiquidität und erhebliche Preisschwankungen aus. Die Bewertung solcher Anlagen kann ferner durch die Volatilität der Bewertungen von Fremdwährungen beeinflusst werden.
- Mangelnde LiquiditätDas Handelsvolumen in einigen Schwellenländern ist wesentlich geringer als an den grössten internationalen Wertpapierbörsen. Folglich können die Aufstockung und Veräusserung bestimmter Positionen eine gewisse Zeit in Anspruch nehmen und nur zu ungünstigen Preisen möglich sein.
- Anlage- und RepatriierungsbeschränkungenEinige Schwellenländer beschränken Auslandsinvestitionen in unterschiedlichem Masse. So können bestimmte Anlagen nicht zur Verfügung stehen, da ausländische Anteilseigner bereits Positionen in Höhe der in den geltenden Gesetzen vorgesehenen Obergrenzen halten.

Die Repatriierung von Anlageerträgen, -kapital und -erlösen aus Veräusserungen von ausländischen Anlegern kann eine Registrierung und/oder staatliche Genehmigung erfordern und Devisenkontrollen unterliegen.
- Clearing-RisikenDie Clearing-Systeme der Schwellenländer sind unter Umständen weniger gut entwickelt als diejenigen der Industrieländer. Clearing-Vorgänge könnten sich verzögern, und Ausfälle oder Störungen der Clearing-Systeme können sich auf die vom Fonds gehaltenen Barmittel oder Wertpapiere auswirken. Die marktüblichen Gepflogenheiten erfordern daher möglicherweise eine Abrechnung vor der Lieferung der erworbenen Wertpapiere oder den Abschluss der Lieferung eines veräusserten Wertpapiers vor der Abrechnung. In diesen Fällen kann ein Versäumnis der Börsengesellschaft oder Bank (nachstehend die „Gegenpartei“, über die die Transaktion abgewickelt wird, zu einem Verlust für den Fonds führen.
- Politische und wirtschaftliche Unsicherheit und InstabilitätEinige Schwellenländer können von sozialer, politischer und wirtschaftlicher Unsicherheit geprägt sein. Ihre politischen und sozialen Bedingungen können sich nachteilig auf die Anlagen des Fonds in diesen Schwellenländern auswirken.

Politische Veränderungen können zu erheblichen Änderungen in der Besteuerung ausländischer Anleger führen. Diese Veränderungen können die Gesetzgebung, die Auslegung der Gesetze oder die Entscheidung, ausländische Anleger von internationalen Steuerabkommen profitieren zu lassen, betreffen. Sie können einen rückwirkenden Effekt und nachteilige Auswirkungen auf die Kapitalrendite der Anteilseigner des Fonds haben.
Als globaler Sicht gelten die Schwellenländer aufgrund ihres inneren Wertes im Vergleich zu den Industrieländern als riskanter. Potenzielle Anleger seien darauf hingewiesen, dass das in Schwellenländern angelegte Vermögen aufgrund von unerwarteten Faktoren unwiderruflich verloren gehen kann.
- Risiken in Verbindung mit spezifischen Ländern
	- Anlagen in RusslandAnlagen in Russland sind zusätzlichen Risiken in Bezug auf das Eigentum und die sichere Verwahrung von Wertpapieren ausgesetzt. In Russland wird das Eigentum von Wertpapieren anhand von Einträgen in die Bücher eines Unternehmens oder seiner Registerstelle (bei der es sich weder um einen Vertreter der Verwahrstelle noch eine Person, die dieser gegenüber rechenschaftspflichtig ist, handelt). Die Verwahrstelle oder deren lokale Korrespondenzbanken oder ein anderes effektives sicheres Verwahrsystem halten keine Zertifikate, anhand derer sich das Eigentum an russischen Unternehmen nachweisen lässt. Aufgrund dieses Systems, der mangelnden Regulierung und Eingriffe der staatlichen Behörden besteht ein Risiko, dass der Fonds seine Eintragung und sein Eigentum an russischen Wertpapieren durch Betrag, Fahrlässigkeit oder Versehen verlieren könnte. Russische Wertpapiere bergen darüber hinaus ein höheres Halterisiko, da sie nach den marktüblichen Gepflogenheiten von russischen Institutionen verwahrt werden, die nicht über eine angemessene Versicherungsdeckung für Verluste aufgrund von Diebstahl, Zerstörung oder Ausfällen verfügen, die während der Verwahrung der Wertpapiere durch diese Institutionen eintreten könnten.

- Risiken im Handel mit Wertpapieren in China über Shanghai-Hong Kong Stock Connect und Shenzhen-Hong Kong Stock ConnectEinige Teilfonds können über Shanghai-Hong Kong Stock Connect oder Shenzhen-Hong Kong Stock Connect in Aktien von Gesellschaften investieren, die an chinesischen Wertpapierbörsen notiert sind. Beide sind Handelsprogramme, welche die Aktienmärkte in Shanghai bzw. Shenzhen und Hongkong verbinden und zusätzlichen Risikofaktoren unterliegen können. Anleger in Hongkong und Festlandchina können über die Börse und die Clearing-Stelle in ihrem heimischen Markt an dem jeweils anderen Markt notierte Aktien handeln und abrechnen. Shanghai-Hong Kong Stock Connect und Shenzhen-Hong Kong Stock Connect unterliegenQuotenbegrenzungen, welche die Fähigkeit eines Teilfonds beschränken können, zeitnah über Shanghai-Hong Kong Stock Connect und Shenzhen-Hong Kong Stock Connect zu handeln. Die Fähigkeit des Teilfonds, seine Anlagestrategie effektiv umzusetzen, könnte dadurch beeinträchtigt werden. Zunächst umfasst der Stock Connect alle Aktien, die im SSE 180 Index und im SSE 380 Index vertreten sind sowie alle SSE-notierten chinesischen A-Aktien und bestimmte andere Wertpapiere sowie ausgewählte Wertpapiere, die an der Wertpapierbörse in Shenzhen notiert sind, einschliesslich der im Shenzhen Stock Exchange Component Index und im Shenzhen Stock Exchange Small/Mid Cap Innovation Index (Marktkapitalisierung von RMB 6 Mrd. oder höher) vertretenen Bestandteile, sowie alle an der Wertpapierbörse von Shenzhen notierten Aktien von Unternehmen, die sowohl chinesische A-Aktien als auch H-Aktien emittiert haben. Anleger sollten beachten, dass Wertpapiere aus Shanghai-Hong Kong Stock Connect oder aus Shenzhen-Hong Kong Stock Connect zurückgezogen werden können. Dadurch könnte die Fähigkeit des Teilfonds beeinträchtigt werden, sein Anlageziel zu erreichen, z. B. wenn er ein Wertpapier kaufen will, das aus Shanghai-Hong Kong Stock Connect oder Shenzhen-Hong Kong Stock Connect zurückgezogen wurde.

Im Rahmen des Shanghai-Hong Kong Stock Connect und des Shenzhen-Hong Kong Stock Connect unterliegen chinesische A-Aktien notierter Unternehmen und der Handel mit solchen Aktien Marktregeln und Offenlegungsbestimmungen des chinesischen Marktes für A-Aktien. Etwaige Änderungen an Gesetzen, Vorschriften und Richtlinien des chinesischen Marktes für A-Aktien in Verbindung mit Shanghai-Hong Kong Stock Connect oder Shenzhen-Hong Kong Stock Connect könnten Auswirkungen auf die Aktienkurse haben. Chinesische A-Aktien unterliegen ferner Beschränkungen für ausländische Beteiligungen und Offenlegungspflichten.
Die Unterverwalter der Teilfonds unterliegen aufgrund ihrer Anlage in chinesischen A-Aktien Beschränkungen im Handel mit chinesischen A-Aktien (einschliesslich Beschränkungen hinsichtlich der Einbehaltung von Erlösen). Sie tragen die alleinige Verantwortung für die Einhaltung aller Mitteilungs-, Berichts- und sonstigen Pflichten im Zusammenhang mit ihren Anlagen in chinesischen A-Aktien.
Gemäss den derzeit in Festlandchina gültigen Bestimmungen muss ein Anleger, der bis zu 5% der Aktien einer an einer Börse in Festlandchina notierten Gesellschaft hält, seine Beteiligung binnen drei Geschäftstagen offenlegen. Während dieses Zeitraums darf er die Aktien der betreffenden Gesellschaft nicht handeln. Der Anleger ist ferner gemäss den in Festlandchina geltenden Bestimmungen verpflichtet, alle Änderungen an seiner Beteiligung offenzulegen und die damit verbundenen Handelsbeschränkungen einzuhalten.
Nach den in Festlandchina üblichen Gepflogenheiten darf der Fonds als wirtschaftlich Berechtigter von über Shanghai-Hong Kong Stock Connect oder Shenzhen-Hong Kong Stock Connect gehandelten chinesischen A-Aktien keine Stellvertreter ernennen, die in seinem Namen an Aktionärsversammlungen teilnehmen.
- Risiken in Verbindung mit bestimmten Anlageinstrumenten und Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung
	- Risiken einer Anlage in High-Yield-AnlagenAnleger werden darauf hingewiesen, dass einige Teilfonds in hochverzinsliche Wertpapiere – auch als „High-Yield“- oder „Sub- Investment-Grade“-Papiere bezeichnet – investieren können.


Diese Wertpapiere entsprechen der Kategorie, die von den bedeutendsten Ratingagenturen als „spekulativ“ beschrieben wird. Damit verbunden sind (1) ein höheres Kreditrisiko, da ein Ausfall ihrer Emittenten unter schwierigen Wirtschaftsbedingungen wie in einer Rezession oder in einem längeren Zeitraum steigender Zinsen, der ihre Fähigkeit zur Rückzahlung des Kapitals und der Zinsen der Wertpapiere beeinträchtigen könnte, wahrscheinlicher ist, und (2) ein höheres Marktrisiko, da hochverzinsliche Wertpapiere abhängig von Zinsschwankungen, der Wahrnehmung der Kreditwürdigkeit des Emittenten durch die Marktakteure und der Marktliquidität auch höheren Preisschwankungen unterliegen können.
Folglich sind Teilfonds, die in diese Art von Produkt investieren, für Anleger geeignet, die über ausreichende Erfahrung verf ügen, um die Risiken und Chancen dieser Art von Anlage angemessen zu bewerten.
- Risiken von Anlagen in Rule 144A-SecuritiesEinige Teilfonds können wie ausführlicher in ihrer jeweiligen Anlagepolitik beschrieben in Rule 144A-Securities investieren.

Rule 144A-Securities sind Wertpapiere, die bei einer Weiterveräusserung an bestimmte zugelassene institutionelle Käufer gemäss Definition des US-Securities Act von 1933 von der darin vorgesehenen Registrierungspflicht befreit sind. Da die Verwaltungskosten aufgrund dieser Befreiung niedriger sind, profitieren Anleger, die in die betreffenden Teilfonds investieren, bei einer Verwendung von Rule 144A-Securities von einer höheren Rendite. Gleichwohl kann die Kursvolatilität einiger Rule 144A-Securities steigen, da sie in einem begrenzten Kreis von Anlegern gehandelt werden. Unter extremen Marktbedingungen kann die Liquidität einiger Rule 144A- Securities abnehmen.
- Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten (Derivaten)Zum Zwecke einer effizienten Portfolioverwaltung und/oder zum Schutz der Aktiven und Passiven des Fonds, aber auch als Kapitalanlage für bestimmte Teilfonds wie im Anhang in der Anlagepolitik der einzelnen Teilfonds ausführlicher beschrieben können die einzelnen Teilfonds unter Einhaltung der in Abschnitt 13 genannten Anlagebeschränkungen in derivative Finanzinstrumente investieren, die an einem amtlichen oder ausserbörslichen Markt gehandelt werden. Derivatkontrakte können ein langfristiges Engagement seitens des Fonds oder Finanzverbindlichkeiten zur Folge haben, die durch eine Hebelwirkung deutlich verstärkt werden können und mit Schwankungen im Marktwert des Basiswerts einhergehen können. Hebelwirkung bedeutet, dass der zum Abschluss der Transaktion notwendige Betrag deutlich niedriger ist als der Nominalwert des Basiswerts, der Gegenstand des Kontrakts ist. Bei einer Transaktion mit Hebelwirkung kann eine verhältnismässig geringe Marktkorrektur überproportionale Auswirkungen auf den Wert der Anlage haben, was sowohl von Nachteil als auch von Vorteil für den Fonds sein kann.

Anlagen in an einem amtlichen oder ausserbörslichen Markt gehandelten Derivaten setzen den Fonds folgenden Risiken aus:
- ein Marktrisiko aufgrund von Schwankungen, die den Wert eines Derivatkontrakts nach Kursschwankungen oder Veränderungen am Wert des Basiswerts negativ beeinflussen dürften;
- ein Liquiditätsrisiko aufgrund der Tatsache, dass eine Partei ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommen kann; und
- ein Managementrisiko aufgrund der Tatsache, dass das interne Risikomanagementsystem einer Partei ungeeignet oder nicht in der Lage ist, die mit Derivattransaktionen verbundenen Risiken ordnungsgemäss zu kontrollieren.

Teilnehmer am ausserbörslichen Markt sind überdies einem Gegenparteirisiko ausgesetzt, insoweit als diese Art von Markt bei einem Ausfall einer Gegenpartei keinen Schutz bietet, weil kein organisiertes Clearing-System vorhanden ist.
Der Einsatz von Derivaten bietet keine Garantie dafür, dass das angestrebte Ziel tatsächlich erreicht wird.
Einige Teilfonds können wie ausführlicher in ihrer jeweiligen Anlagepolitik beschrieben in Credit Default Swaps (CDS) investieren. Tritt bei dem im CDS-Vertrag angegebenen Referenzschuldner ein Kreditereignis ein, wird der CDS-Kontrakt aufgelöst und in Sachwerten oder bar beglichen. Bei Begleichung durch Sachwerte nimmt der Sicherungsgeber vom Referenzschuldner ausgegebene, nicht zurückgezahlte Schuldtitel (oder Anleihen) im Austausch gegen die Zahlung des Nominalwerts (oder Referenzpreises) an den Sicherungsnehmer.
Bei einem Barausgleich zahlt der Sicherungsgeber die Differenz zwischen dem Nominalwert (oder Referenzpreis) und dem von dem Schuldtitel (oder der Anleihe) wiedererlangten Betrag an den Sicherungsnehmer.
Das Kreditrisiko des Referenzschuldners wird dadurch vom Sicherungsnehmer auf den Sicherungsgeber übertragen.
Als	Kreditereignisse	gelten	im	Allgemeinen	Konkursverfahren,	Insolvenzen,	gerichtlich	angeordnete Umstrukturierungen/Liquidationen, Umschuldungen oder Zahlungsausfälle.
Einige Teilfonds können Swap-Vereinbarungen wie TRS eingehen, um eine besondere erwünschte Rendite zu geringeren Kosten für den Teilfonds zu erzielen als den Kosten, die entstanden wären, wenn der Teilfonds direkt in ein Instrument mit der gewünschten Rendite investiert hätte. Bei einer Standardtransaktion in TRS vereinbaren zwei Parteien, die erwirtschafteten oder realisierten Renditen (oder den Renditeunterschied) im Vorfeld festgelegter Anlagen oder Instrumente zu tauschen. Die Bruttorenditen, die zwischen den Parteien getauscht werden sollen, werden bezogen auf einen „Nennbetrag“ ermittelt, d. h. die Rendite oder der Wertanstieg eines bestimmten USD-Betrags, der zu einem bestimmten Zinssatz in einer bestimmten Fremdwährung oder einem
„Korb“ von Wertpapieren investiert wurde, der einen bestimmten Index abbildet. Der „Nennbetrag“ des TRS ist lediglich eine fiktive Grundlage, anhand der die Verpflichtungen berechnet werden, deren Tausch von den Parteien eines TRS vereinbart wurde. Die Verpflichtungen (oder Rechte) eines Teilfonds im Rahmen eines TRS entsprechen im Allgemeinen dem Nettobetrag, der im Rahmen der Vereinbarung zu zahlen ist oder bezogen wird, auf der Basis des Relative Value der Positionen, die jede der Parteien der Vereinbarung hält (der „Nettobetrag“).
Ob der Einsatz von TRS durch die Teilfonds in Bezug auf die Umsetzung des Anlageziels erfolgreich ist, hängt von der Fähigkeit der Unterverwalter ab, richtig vorauszusagen, ob bestimmte Arten von Anlagen höhere Renditen als andere erzielen werden. Da zwei Vertragsparteien beteiligt sind und die Laufzeiten der TRS länger als sieben (7) Kalendertage sein können, können TRS als illiquide angesehen werden. Darüber hinaus tragen die entsprechenden Teilfonds das Risiko eines Verlusts des Betrags, der im Rahmen eines TRS erwartet wird, falls es zu einem Ausfall oder einer Insolvenz der TRS-Gegenpartei kommt.
Die International Swaps and Derivatives Association (ISDA) hat eine Standarddokumentation für diese Art von Transaktionen
veröffentlicht. Sie ist Bestandteil des „ISDA-Rahmenvertrags“.
Weitere Informationen zu der Risikomanagementmethode des Fonds sind Abschnitt 16 „Risikomanagementverfahren“ zu entnehmen.
- Risiken aus Anlagen in anderen OGAAnlagen des Fonds in anderen OGA oder OGAW sind mit folgenden Risiken verbunden:
- Der Wert einer durch einen OGA oder OGAW repräsentierten Anlage, in die der Fonds investiert, kann durch Schwankungen der Währung des Landes, in das dieser OGA oder OGAW investiert, oder durch Devisenkontrollbestimmungen, die Durchsetzung der Steuergesetze der unterschiedlichen Länder, einschliesslich Quellensteuern, Regierungsänderungen, wirtschaftliche und geldpolitische Massnahmen in den verschiedenen betroffenen Ländern beeinflusst werden. Darüber hinaus sei darauf hingewiesen, dass der Nettoinventarwert je Anteil des Fonds abhängig vom Nettoinventarwert der betreffenden OGA und/oder OGAW schwanken wird. Dies gilt insbesondere für OGA, die hauptsächlich in Aktien investieren, da sie eine höhere Volatilität als OGA aufweisen, die in Anleihen und/oder sonstige liquide Finanzanlagen investieren;
- Da der Fonds in andere OGA oder OGAW investiert, ist der Anleger einer potenziellen Duplikation von Gebühren und Kosten ausgesetzt.
- Der Wert einer durch einen OGA oder OGAW repräsentierten Anlage, in die der Fonds investiert, kann ferner durch folgende Faktoren beeinflusst werden:
- mangelnde Liquidität;
- Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts;
- Volatilität der Anlagen;
- unzureichende verfügbare Informationen;
- Bewertung von OGA oder OGAW;
- Auswirkungen von Anlagen oder Rücknahmen durch Anleger der OGA oder OGAW;
- Risikokonzentration;
- Mangel an aktuellen Daten;
- Einsatz spezifischer Verfahren durch OGA oder OGAW oder ihrer Anlageverwalter;
- Verwendung einer Hebelwirkung;
- Risiken aufgrund von Anlagen in Finanzinstrumenten;
- Risiken in Verbindung mit staatlichen Eingriffen.

Die mit Anlagen in anderen OGA oder OGAW verbundenen Risiken sind jedoch auf den Verlust der Anlage des Fonds beschränkt.
- Risiken aus Anlagen in OptionsscheinenOptionsscheine berechtigen Anleger während eines bestimmten Zeitraums zur Zeichnung einer bestimmten Anzahl an Aktienanteilen zu einem vorher festgelegten Preis.

Der für dieses Recht zu zahlende Preis ist deutlich niedriger als der Preis für die Aktie selbst. Folglich haben Kursschwankungen der zugrunde liegenden Aktie eine erheblich stärkere Wirkung auf die Schwankungen des Preises des Optionsscheins. Der Multiplikator wird als Hebel oder Hebelwirkung bezeichnet. Je grösser diese Hebelwirkung, desto attraktiver ist der Optionsschein. Durch einen Vergleich der für das mit einem Optionsschein verbundene Recht gezahlten Prämie mit der Hebelwirkung kann der relative Wert des Optionsscheins ermittelt werden. Die für dieses Recht gezahlte Prämie und die Hebelwirkung können abhängig von den Regionen der Anleger steigen oder fallen. Entsprechend sind Optionsscheine grösseren Schwankungen ausgesetzt und erheblich spekulativer als herkömmliche Aktien. Anteilseigner sollten sich der extremen Volatilität der Kurse von Optionsscheinen und der Tatsache bewusst ein, dass sie nicht immer veräussert werden können. Die mit Optionsscheinen verbundene Hebelwirkung kann den Verlust des gesamten Kurses bzw. der Prämie der betroffenen Optionsscheine nach sich ziehen.
- Risiken im Zusammenhang mit Anlagen in ABS und MBSEinige Teilfonds können wie ausführlicher in ihrer jeweiligen Anlagepolitik beschrieben in ABS und MBS investieren.

Erfolgt die Tilgung des zugrunde liegenden Darlehens früher oder später als im Tilgungsplan der von den Teilfonds gehaltenen Wertpapiere des Pools vorgesehen, kann dies die Rentabilität mindern, wenn die Teilfonds diesen Tilgungsbetrag wieder anlegen. Ebenso wie es im Allgemeinen bei Anleihen der Fall ist, die frühzeitig zurückgezahlt werden, gilt: Hat der Teilfonds die Wertpapiere mit Aufschlag erworben, würde eine frühzeitige Rückzahlung den Wert des Wertpapiers im Verhältnis zur gezahlten Prämie verringern. Bei sinkenden oder steigenden Zinsen sinkt oder steigt im Allgemeinen der Wert eines entsprechenden Wertpapiers, allerdings weniger als derjenige anderer Anleihen mit fester Laufzeit ohne Klausel über eine frühzeitige Rückzahlung.
- Risiko von Anlagen in Contingent Convertible BondsEinige Teilfonds können wie ausführlicher in ihrer jeweiligen Anlagepolitik beschrieben in Contingent Convertible Bonds (CoCo- Bonds) investieren.

Ein Contingent Convertible Bond ist eine Schuldverschreibung, die bei Eintreten eines vorher festgelegten Wandlungsereignisses (nachstehend das „Trigger Event“) automatisch in Eigenkapital des Emittenten gewandelt oder ganz oder teilweise abgeschrieben werden. Die spezifischen Trigger Events und Wandlungsraten werden in den Bedingungen der Anleihe ausgeführt. Trigger Events können ausserhalb der Kontrolle des Emittenten liegen. Ein häufiges Trigger Event ist der Rückgang der Kapitalquote des Emittenten unter eine vorher festgelegte Schwelle. Die Wandlung kann einen erheblichen und unumkehrbaren Wertverlust der Anlage zur Folge haben, in einigen Fällen sogar auf null.
Bei einigen Contingent Convertible Bonds können die Coupon-Zahlungen nach uneingeschränktem Ermessen des Emittenten erfolgen und von diesem jederzeit aus jedwedem Grund und auf beliebige Zeit annulliert werden.
Anders als bei der üblichen Kapitalhierarchie können Anleger, die in Contingent Convertible Bonds investieren, vor Inhabern von Aktien einen Kapitalverlust erleiden.
Die meisten Contingent Convertible Bonds werden als unbefristete Instrumente begeben, die an vorher festgelegten Daten kündbar sind. Es besteht die Möglichkeit, dass unbefristete Contingent Convertible Bonds nicht am vorher festgelegten Kündigungsdatum gekündigt werden und Anleger ihr Kapital weder am Kündigungsdatum noch an einem anderen Datum zurückerhalten.
Es liegen keine allgemein anerkannten Standards zur Bewertung von Contingent Convertible Bonds vor. Der Veräusserungspreis von Contingent Convertible Bonds kann daher höher oder niedriger sein als der Preis, zu dem sie unmittelbar vor der Veräusserung bewertet wurden.
- Risiko von Anlagen in nachrangige AnleihenEinige Teilfonds können in nachrangige Anleihen investieren, die im Falle der Insolvenz des Emittenten hinsichtlich der Rückzahlung im Rang niedriger sind als andere Schuldinstrumente, insbesondere niedriger als vorrangige Anleihen, die anderen Schuldinstrumenten des Emittenten im Rang vorgehen. Die Wahrscheinlichkeit einer Rückzahlung ist im Falle einer Insolvenz bei nachrangigen Anleihen geringer. Nachrangige Anleihen bergen deshalb für den Anleger grössere Risiken.
- Risiken einer Anlage in Gesellschaften mit kleiner MarktkapitalisierungDie Wertpapiere werden von Gesellschaften mit kleiner Marktkapitalisierung ausgegeben, sodass sie möglicherweise weniger liquide sind als herkömmliche Titel.
- Mit Real Estate Investment Trusts (REITs) verbundene RisikenUnternehmen, deren Geschäft in der Vermietung von und/oder Investitionen in Immobilien besteht, (REITs) unterliegen spezifischen Risiken, die sich auf den Wert der Anlage in diesen Unternehmen auswirken können. Mögliche Gründe für die Schwankungen des Preises von REITs sind unter anderem die Zyklizität des zugrundeliegenden Engagements, Schwankungen bei Mieterträgen und beider Verfügbarkeit von Grundstücken, Änderungen von grundstücksbezogenen Steuern sowie Änderungen der Zinssätze. Wenn ein Teilfonds in REITs investiert, ist er unter Umständen lokalen und kurzfristigen Faktoren ausgesetzt, auf die von den Unternehmen möglicherweise nicht sofort angemessen reagiert wird. Eine mögliche Folge sind langfristig negative Auswirkungen auf die Bewertung der Unternehmen.
- Risiken im Zusammenhang mit ewigen AnleihenEwige Anleihen haben kein Fälligkeitsdatum und die Couponzahlungen können nach Massgabe der Emissionsbedingungen aufgeschoben oder sogar ausgesetzt werden. Ewige Anleihen sind häufig kündbar und/oder nachrangig (siehe oben „Risiko von Anlagen in nachrangige Anleihen“). Leistet der Emittent keine Coupon-/Dividendenzahlungen auf vorrangige laufzeitlose Wertpapiere (Preferred Perpetual Securities), zwingt dies das Unternehmen – anders als bei Schuldverschreibungen – NICHT ins Insolvenzverfahren. Der Emittent hat keine vertragliche Verpflichtung zur Zahlung von Coupons/Dividenden und kann beschliessen, Zahlungen auf vorrangige laufzeitlose Wertpapiere aufzuschieben oder überhaupt keine Coupons/Dividenden zu zahlen (d. h. nicht kumulativ). Dies kann zu einem Verlust des angelegten Betrags ohne das Recht auf Anmeldung eines Anspruchs führen. Ausserdem können ewige Anleihen in angespannten Märkten infolge des mit den Instrumenten verbundenen höheren Kreditrisikos ihre Liquidität verlieren.
- Risiken im Zusammenhang mit Anlagen in notleidenden und/oder nicht bedienten SchuldtitelnDie Anleger müssen darauf aufmerksam gemacht werden, dass einige Teilfonds unter Umständen in notleidenden und/oder nicht bedienten Schuldtiteln investiert sein können, wie gegebenenfalls in der Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds beschrieben. Anleihen von in eine Notlage geratenen Emittenten sind oft definiert als Wertpapiere, deren Emittenten in ernsthaften finanziellen Schwierigkeiten befindliche Unternehmen oder öffentliche Einrichtungen sind, und bergen somit ein höheres Kapitalverlustrisiko.

Identifizierbar sind solche Wertpapiere unter anderem anhand von einem der folgenden Kriterien:
- sie haben von Ratingagenturen ein sehr spekulatives langfristiges Kreditrating erhalten, oder;
- sie haben Insolvenz angemeldet oder werden voraussichtlich Insolvenz anmelden.

In eine Notlage geraten kann ein Emittent jederzeit aufgrund von unterschiedlichen Faktoren, unter anderem durch ungünstige spezifische oder globale Bedingungen.
Wenn ein in Notlage geratener Emittent seinen finanziellen Verpflichtungen zur Rückzahlung bei einem von ihm ausgegebenen Wertpapier nicht nachkommen konnte, wird das betreffende Wertpapier anschliessend als nicht bedient betrachtet.
Im Umlauf befindliche nicht bediente Schuldtitel können liquidiert werden. In diesem Zusammenhang kann der betreffende Teilfonds über einen Zeitraum Liquidationserlöse vereinnahmen. Der Höhe der Beträge, die vereinnahmt werden, ist ungewiss. Darüber hinaus können dem betreffenden Teilfonds Rechtskosten entstehen, wenn er versucht, Kapital- oder Zinszahlungen einzufordern.
In den meisten Fällen ist die Einforderung von Anlagen in notleidenden oder nicht bedienten Schuldtiteln mit Unsicherheiten behaftet, unter anderem im Zusammenhang mit gerichtlichen Anordnungen und der Neuorganisation von Unternehmen, was Verluste nach sich ziehen kann, die sich negativ auf den angelegten Betrag auswirken können: Die aus den Anlagen des betreffenden Teilfonds erzielten Erträge schaffen den Anteilseignern möglicherweise keinen hinreichenden Ausgleich für die eingegangenen Risiken.
- Risiko im Zusammenhang mit einem ESG-AnsatzEin ESG-Ansatz schreibt ein Anlageuniversum vor, das auf Anlagen beschränkt ist, die bestimmte Kriterien entweder über Ausschlusslisten oder ESG-Bewertungen (Best-in-Class-Ansatz) erfüllen. Infolgedessen kann ihre Performance von der Wertentwicklung anderer Teilfonds, die eine ähnliche Anlagestrategie ohne ESG-Kriterien anwenden, abweichen. Die Auswahl der Anlagen kann sich teilweise auf einen firmeneigenen ESG-Bewertungsprozess stützen, der zum Teil von Daten Dritter abhängt.

Anleger sollten auch verstehen, dass sich die Art der ESG-Daten, die als wichtig betrachtet werden, im Laufe der Zeit ändern kann und dass sich infolgedessen die ESG-bezogene Qualität einer bestimmten Anlage mit der Zeit ändern kann.
- NachhaltigkeitsrisikenNachhaltigkeitsrisiken beziehen sich auf ökologische, soziale oder Unternehmensführung betreffende Ereignisse, die im Falle ihres Eintretens tatsächliche oder potenzielle negative Auswirkungen auf den Wert der Anlagen des Fonds haben könnten. Solche Risiken haben in der Regel einen Bezug zu klimabedingten Ereignissen, die sich aus dem Klimawandel ergeben (diese Risiken werden auch als physische Risiken bezeichnet) oder zur Reaktion der Gesellschaft auf den Klimawandel (diese Risiken werden als Transitionsrisiken bezeichnet). Sie können in unerwarteten Verlusten resultieren, welche die Anlagen und die Finanzlage des Fonds beeinträchtigen könnten. Soziale und gesellschaftliche Ereignisse und Bedingungen (wie Ungleichheit, Inklusion, Arbeitgeber-Arbeitnehmer- Beziehungen, Investitionen in Humankapital, Unfallverhütung, verändertes Konsumverhalten usw.) oder Governance-Defizite (z.B. wiederkehrende bedeutende Verstösse gegen internationale Vereinbarungen, Bestechungsprobleme, Probleme mit der Produktqualität und -sicherheit, Verkaufspraktiken, usw.) könnten ebenfalls zu Nachhaltigkeitsrisiken führen.
- Sonstige Risiken
	- GegenparteirisikoTeilfonds können einem Verlustrisiko ausgesetzt sein, wenn die Gegenpartei einer Transaktion ihren vertraglichen Verpflichtungen möglicherweise nicht nachkommt, bevor die Transaktion in Form eines Mittelflusses endgültig beglichen wurde. Insbesondere betrifft dies Festgelder oder Treuhandanlagen und/oder Transaktionen mit ausserbörslich gehandelten Derivaten (wie TRS) oder Methoden zur effizienten Portfolioverwaltung. Durch den Zahlungsausfall einer Gegenpartei kann die Realisierung von Gewinnen verzögert oder unmöglich werden, der Wert der Vermögenswerte des betreffenden Teilfonds kann fallen und die mit den Massnahmen zur Durchsetzung von Rechten verbundenen Kosten können steigen. Besonders ein Konkursverfahren oder eine Insolvenz einerGegenpartei kann bei einem Teilfonds zu einer Verzögerung bei der Realisierung der Gewinne sowie erheblichen Verlusten führen, einschliesslich Wertverluste der Anlagen während des Zeitraums, in dem der Fonds die notwendigen Massnahmen ergreift, um die Erfüllung der vertraglichen Verpflichtungen durch die betroffene Gegenpartei zu erwirken, insbesondere im Zusammenhang mit einem Liquidationsverfahren. Gleichermassen ist nicht gewährleistet, dass der Fonds die Erfüllung der Verpflichtungen der Gegenpartei erwirken kann. Der betroffene Teilfonds kann folglich seine gesamte Anlage, die dem Kreditrisiko der von einem Ausfall betroffenen Gegenpartei ausgesetzt ist, verlieren, d. h. den Teil der Transaktion, die nicht von einer finanziellen Garantie oder Sicherheit gedeckt ist. Ferner besteht die Möglichkeit, dass Transaktionen, die Teilfonds einem Kreditrisiko aussetzen, vor Ablauf ihrer Laufzeit beendet werden. Gründe können zum Beispiel unerwartete Änderungen an den steuerlichen, buchhalterischen oder aufsichtsrechtlichen Rahmenbedingungen im Anschluss an die Einleitung der Transaktion mit der betroffenen Gegenpartei sein.


Sollte die Gegenpartei bei der Wertpapierleihe die ausgeliehenen Wertpapiere nicht an den Fonds zurückgeben, wird der Fonds versuchen, die als finanzielle Garantie gehaltene Sicherheit zu verwerten. Eine solche Verwertung von Sicherheiten könnte jedoch einen geringeren Ertrag erbringen als die ursprünglich an die Gegenpartei verliehenen Wertpapiere und das angestrebte Portfolioengagement des Fonds reduzieren, bis die Sicherheiten wieder in das ursprüngliche Wertpapier umgewandelt werden.
Auch die Unsicherheit infolge der Staatsschuldenkrise in bestimmten Ländern und/oder eine Änderung der nationalen Währung oder neue rechtliche Rahmenbedingungen auf nationaler oder internationaler Ebene können erhebliche Auswirkungen auf die Fähigkeit einer Gegenpartei haben, ihren Verpflichtungen nachzukommen. Möglicherweise sind bestimmte Gegenparteien nicht mehr in der Lage oder nicht mehr bereit, ihre Zahlungen in der vereinbarten Währung fortzusetzen, obwohl sie sich vertraglich dazu verpflichtet haben, selbst wenn sie wussten, dass die Erfüllung dieser Verpflichtungen in der Praxis schwierig werden könnte und die Bestimmungen des Vertrags die Erfüllung dieser Verpflichtungen erfordern.
- Institutionelle RisikenDas gesamte Fondsvermögen untersteht der Aufsicht der Verwahrstelle. Die Verwahrstelle ist befugt, Korrespondenzbanken mit der sicheren Verwahrung des Fondsvermögens zu beauftragen, darunter auch verbundene Unternehmen des Unterverwalters. Die Institute (einschliesslich Maklergesellschaften und Banken), mit denen der Fonds (direkt oder indirekt) Geschäfte tätigt oder denen Wertpapiere im Portfolio zur sicheren Verwahrung anvertraut wurden, können in finanzielle Schwierigkeiten geraten, die die operativen Fähigkeiten oder die Kapitalposition des Fonds beeinträchtigen können. Der Fonds beabsichtigt, seine Wertpapiertransaktionen auf etablierte Banken und Maklergesellschaften mit guter Eigenkapitalausstattung zu begrenzen, um solche Risiken zu mindern.
- Haftungsrisiko zwischen Klassen für alle KlassenZwar ist eine buchhalterische Zuweisung der Aktiven und Passiven für die einzelnen Klassen vorgesehen, doch zwischen den Klassen desselben Teilfonds besteht keine Trennung. Sollten also die Passiven einer Klasse ihre Aktiven übersteigen, können die Gläubiger der betreffenden Klasse des Teilfonds Anspruch auf die Aktiven erheben, die anderen Klassen des Teilfonds zugewiesen wurden.

Soweit eine buchhalterische Zuweisung der Aktiven und Passiven ohne rechtliche Trennung zwischen den Klassen besteht, können Transaktionen im Zusammenhang mit einer Klasse Auswirkungen auf die anderen Klassen desselben Teilfonds haben.
Das oben genannte Ansteckungsrisiko (auch als Spillover bezeichnet) ist besonders relevant für Anteilsklassen, die Derivat-Overlays einsetzen, um das Währungsrisiko systematisch abzusichern, und könnte sich auch nachteilig für Anleger auswirken, die in andere Anteilsklassen des gleichen Teilfonds investiert haben. Die Anwendung eines Derivat-Overlays in einer währungsgesicherten Anteilsklasse ist für alle Anleger, die in den Teilfonds investieren, zu dem die Anteilsklasse mit dem Derivat-Overlay gehört, daher mit einem potenziellen Gegenpartei- und operativen Risiko verbunden.
- Risiko in Verbindung mit dem SicherheitenmanagementDas Risiko in Verbindung mit dem Sicherheitenmanagement entsteht aufgrund von Transaktionen, die den Einsatz ausserbörslich gehandelter Derivate vorsehen, oder aufgrund des Einsatzes effizienter Portfoliomanagementmethoden.

Das Risiko in Verbindung mit dem Sicherheitenmanagement umfasst die folgenden konkreten Risiken:
- operatives Risiko, d. h. das Risiko, dass operative Prozesse, einschliesslich solcher, die mit der Verwahrung von Vermögenswerten, der Bewertung und der Transaktionsverarbeitung verbunden sind, versagen können; dies kann zu Verlusten aufgrund von menschlichen Fehlern, physischen und elektronischen Systemausfällen und anderen mit der Geschäftsausführung verbundenen Risiken sowie externen Ereignissen führen;
- Liquiditätsrisiko, das nachfolgend beschrieben ist;
- Gegenparteirisiko, das oben beschrieben ist;
- Depotrisiko: Die Vermögenswerte des Fonds werden von einer Verwahrstelle gehalten, und Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass die Verwahrstelle ihren Verpflichtungen nicht vollständig nachkommen kann, im Falle einer Insolvenz innerhalb eines kurzen Zeitraums alle Vermögenswerte des Fonds zurückzugeben. Die Vermögenswerte des Fonds sind in den Büchern der Verwahrstelle als Eigentum des Fonds vermerkt. Wertpapiere und Schuldverpflichtungen (einschliesslich Kreditabtretungen und Kreditbeteiligungen), die bei der Verwahrstelle gehalten werden, werden von anderen Vermögenswerten der Verwahrstelle getrennt. Dadurch wird das Risiko, dass im Falle einer Insolvenz Vermögenswerte nicht zurückerstattet werden, gemindert, aber nicht ganz ausgeschlossen. Bei Barmitteln wird jedoch keine solche Trennung durchgeführt, sodass ein erhöhtes Risiko besteht, dass die Mittel im Falle einer Insolvenz nicht erstattet werden. Die Verwahrstelle verwahrt nicht alle Vermögenswerte des Fonds selbst, sondern arbeitet mit einem Netzwerk von Unterverwahrstellen zusammen, die nicht Teil des gleichen Konzerns sind wie die Verwahrstelle. Anleger sind auch dem Risiko einer Insolvenz der Unterverwahrerstellen ausgesetzt.
- Rechtsrisiko: Der Fonds muss verschiedene rechtliche und regulatorische Anforderungen einhalten, einschliesslich der Auflagen von Wertpapier- und Gesellschaftsrechten in verschiedenen Ländern. Die Auslegung, Umsetzung und Durchsetzung von Rechten gemäss diesen verschiedenen rechtlichen und regulatorischen Anforderungen kann mit erheblichen Unsicherheiten und mit Widersprüchen verbunden sein. Diese können Auswirkungen auf die Vollstreckbarkeit der verschiedenen Vereinbarungen und Garantien haben, die der Fonds geschlossen hat. Zudem können Gesetze rückwirkend angewandt oder in Form interner Reglements angewendet werden, die im Allgemeinen der Öffentlichkeit nicht zugänglich sind. Die Gerichte befolgen die rechtlichen und regulatorischen Anforderungen sowie die entsprechenden Verträge unter Umständen nicht; es kann nicht garantiert werden, dass Rechtsmittel oder von ausländischen Gerichten ausgesprochene Urteile in bestimmten Ländern vollstreckt werden, in denen sich die vom Fonds gehaltenen Wertpapiere befinden.
- Wiederanlagerisiko: Ein Teilfonds kann einen Verlust erleiden, wenn er erhaltene Barsicherheiten wieder investiert, sofern dies zulässig ist. Ein solcher Verlust kann aufgrund einer Wertminderung der Anlagen eintreten. Ein Rückgang des Wertes solcher Anlagen könnte den Wert der Sicherheit schmälern, die zur Rückgabe durch den Teilfonds an die Gegenpartei wie in den Bedingungen der Transaktion vorgesehen verfügbar ist. Der Teilfonds müsste die Wertdifferenz zwischen der ursprünglich erhaltenen Sicherheit und der zur Rückgabe an die Gegenpartei verfügbaren Sicherheit decken. Dadurch würde der Teilfonds einen Verlust erleiden.
- LiquiditätsrisikoEs gibt zwei Arten von Liquiditätsrisiken:
- Das Liquiditätsrisiko auf der Aktivseite besteht darin, dass der Teilfonds eine Position möglicherweise nicht zum Börsenpreis oder Marktwert veräussern kann, weil der wahrgenommene Wert oder die Kreditwürdigkeit der Position sich plötzlich ändert oder allgemein ungünstige Marktbedingungen herrschen.
- Das Liquiditätsrisiko auf der Passivseite besteht darin, dass ein Teilfonds einem Rücknahmeantrag nicht nachkommen kann, weil er bestimmte Positionen nicht verkaufen kann und dadurch nicht über die notwendigen Barmittel verfügt, um den Rücknahmeantrag auszuführen. Grund können ungünstige Bedingungen an den Märkten sein, an denen die Wertpapiere des Fonds gehandelt werden. Diese können nachteilige Auswirkungen auf den Nettoinventarwert und die Fähigkeit eines Teilfonds haben, Rücknahmeanträge zeitnah zu bearbeiten.

Einige Wertpapiere können auch aufgrund eines begrenzten Handelsmarktes, einer finanziellen Schwäche der Emittenten oder Beschränkungen bezüglich der Wiederveräusserung oder Übertragung illiquide sein. Diese Wertpapiere können auch insofern illiquide sein, als sie nicht innerhalb von sieben Tagen ungefähr zum gleichen Kurs veräussert werden können, zu dem sie von der zentralen Verwaltungsstelle bewertet werden. Sie bergen ein grösseres Risiko als Wertpapiere, die an liquideren Märkten gehandelt werden, und können nachteilige Auswirkungen auf die Fähigkeit des Fonds haben, bestimmte Wertpapiere zu veräussern, wenn dies zur Erfüllung des Liquiditätsbedarfs notwendig ist.
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### Interessenkonflikte

Die Verwaltungsgesellschaft, ihre Stellen und Vertreter sowie allfällige andere Konzerneinheiten und Dienstleister führen unter Umständen Transaktionen aus, bei denen sie direkt oder indirekt ein Interesse haben, durch das die Gefahr eines Interessenkonflikts in Bezug auf die Interessen des Fonds oder seiner Teilfonds entstehen kann.
Interessenkonflikte entstehen unter anderem durch die Verwaltung anderer Fonds, den Kauf und Verkauf von Anteilen der Teilfonds oder anderer Einheiten, Brokerage-Leistungen, Depot- und Verwahrdienste sowie die Ausübung von Funktionen als Verwaltungsratsmitglied, Führungskraft, Berater oder Rechtsvertreter anderer Fonds oder Gesellschaften, einschliesslich Gesellschaften, in die der Teilfonds investieren könnte.
Die Verwaltungsgesellschaft und alle ihre Vertreter gewährleisten, dass ihre jeweiligen Verpflichtungen durch die vorstehenden Tätigkeiten nicht gefährdet werden.
Insbesondere muss die Verwaltungsgesellschaft gemäss den für sie geltenden Verhaltensregeln versuchen, Interessenkonflikte zu vermeiden. Falls diese unvermeidbar sind, muss sie gewährleisten, dass ihre Kunden (einschliesslich des Fonds) gleich behandelt werden.
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### FATCA-Bestimmungen

Der Fonds unternimmt alle Anstrengungen, um die ihm obliegenden Verpflichtungen einzuhalten und die Quellensteuer von 30% zu vermeiden. Sollte der Fonds diese Quellensteuer aufgrund der Anwendung von FATCA zahlen müssen, hätte dies negative Auswirkungen auf den Wert der Anteile aller Anteilseigner.
Der Fonds und/oder seine Anteilseigner könnten ferner indirekt von der Tatsache betroffen sein, dass ein nicht US-amerikanisches Finanzinstitut die FATCA-Bestimmungen nicht einhält, selbst wenn der Fonds seinen eigenen Verpflichtungen nachkommt.
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### Vergütung der Verwaltungsgesellschaft

Nach Artikel 111bis des Gesetzes hat die Verwaltungsgesellschaft eine Vergütungspolitik angewandt, die im Einklang mit einem umsichtigen, wirksamen Risikomanagement steht und dieses fördert. Diese Politik und die damit verbundene Praxis dürfen nicht so angelegt sein, dass sie das Eingehen von Risiken fördern, die nicht mit dem Risikoprofil, dem Prospekt oder der Satzung des Fonds im Einklang stehen, und dürfen nicht die Verpflichtung der Verwaltungsgesellschaft gefährden, im besten Interesse des Fonds zu handeln.
Die Vergütungspolitik und die damit verbundene Praxis gelten für die Personalkategorien, einschliesslich Senior Management, Risikoträger, Kontrollfunktionen und Mitarbeiter mit einer Gesamtvergütung, die in die Gruppe des Senior Management und der Risikoträger fallen, deren berufliche Tätigkeiten wesentliche Auswirkungen auf das Risikoprofil der Verwaltungsgesellschaft oder des Fonds haben.
Die Vergütung umfasst einen festen (im Wesentlichen das Grundgehalt) und einen variablen Bestandteil (jährliche Boni). Der variable Bestandteil kann in bar, in Form von anteilsbezogenen Wertpapieren oder als Kombination beider ausbezahlt werden. Die Zuteilung eines wesentlichen Anteils des Bonus kann für mindestens drei Jahre aufgeschoben werden und unterliegt Rückholklauseln.
Ausführliche Angaben zur aktuellen Vergütungspolitik, darunter eine Beschreibung der Art und Weise, wie die Vergütung und die Leistungen berechnet werden, die Identität der Personen, die für die Zuteilung der Vergütung und der Leistungen verantwortlich sind, einschliesslich der Zusammensetzung des Vergütungsausschusses, sind auf der Website verfügbar. Eine Druckversion wird auf Anfrage kostenlos zur Verfügung gestellt.
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