# Investment Policy and Fund Assets
The Fund focuses on investment-grade European bonds. When selecting issuers, the fund management follows an SRI approach (SRI: Sustainable and Responsible Investment). The strategy takes into account various criteria related to sustainable environmental policy, human rights and corporate governance. The proportion of bonds from emerging markets is limited to 10%. Up to 10% of the Fund’s assets may be invested in bonds not rated as investment grade, provided that they have a credit rating of at least BB- (on the Standard & Poor’s scale) at the time of purchase. Foreign currency exposure exceeding 10% of the Fund’s volume must be hedged against the euro. Its investment objective is to generate capital growth in the long term.
During the reporting year, yields on government bonds with good credit ratings in particular rose markedly on balance in the face of accelerated inflation. This was reflected in significant price declines for the securities in circulation, particularly those with longer maturities. Corporate bonds with investment grade ratings did not entirely escape the upward trend in yields, but held up much better overall.
In this environment, the Fund remained almost entirely invested in bonds issued by companies that appeared attractive from a fundamental point of view and in terms of the environmental, social and governance aspects. The focus remained unchanged on securities from the financial sector. A significant number of issues from the industrial and consumer sectors continued to be included, while exposure to the telecommunications and utilities segments was lower. In addition, some bonds issued by governmental borrowers were still represented. At country level, the selection of individual stocks continued to focus on the French market. In addition, investments remained broadly diversified across a number of
European countries, with peripheral eurozone countries continuing to be represented only to a small extent. As at the reporting date, the securities investments continued to have an average credit rating in the BBB+ range (on the Standard & Poor’s scale). The duration (average maturity) of the portfolio changed only slightly overall, and most recently stood at just over five years. The liquidity ratio was at a very low level.
With this investment structure, the Fund fell somewhat in value, taking ongoing costs into consideration.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %
50 
40 
| 12.70 | 9.76 | 7.48 | 7.11 | 6.64 | 3.89 | 3.84 | 3.11 | 2.43 | 2.33 | 13.50 | 1.60 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| France	The | Germ- | Luxem- | United | Italy | USA | Sweden | Spain | Denmark | Belgium | Other | Cash |
| Nether- lands | any | bourg | Kingdom |  |  |  |  |  |  | countries | reserves, other assets |

30 25.61
20
10
0
| The Fund in figures |  |
| --- | --- |
|  |  | 31/12/2021 | 31/12/2020 |
| Fund assets in millions of EUR |  | 109.9 | 121.5 |
| Units in circulation |  |  |  |
| - Class P (EUR) (distributing) | WKN: A2P 2E7/ISIN: LU2150013774 | 106,746 | 115,626 |
| - Class WT4 (EUR) (accumulating) | WKN: A2P 2E5/ISIN: LU2150013428 | 0 | 11 |
| - Class W7 (EUR) (distributing) | WKN: A2P 2E4/ISIN: LU2150013345 | 19 | 19 |
| - Class X7 (EUR) (distributing) | WKN: A2P 2E3/ISIN: LU2150013261 | 1,009 | 1,000 |
| Net asset value per unit in EUR |  |  |  |
| - Class P (EUR) (distributing) | WKN: A2P 2E7/ISIN: LU2150013774 | 1,029.91 | 1,041.02 |
| - Class WT4 (EUR) (accumulating) | WKN: A2P 2E5/ISIN: LU2150013428 | 106,241.00 | 106,922.66 |
| - Class W7 (EUR) (distributing) | WKN: A2P 2E4/ISIN: LU2150013345 | 105.63 | 106.80 |
| - Class X7 (EUR) (distributing) | WKN: A2P 2E3/ISIN: LU2150013261 | 1.06 | 1.07 |

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds konzentriert sich auf europäische Anleihen mit In- vestment-Grade-Rating. Bei der Emittentenauswahl verfolgt das Fondsmanagement einen SRI-Ansatz (SRI: Sustainable and Responsible Investment – Nachhaltige und verantwor- tungsbewusste Anlage). Die Strategie berücksichtigt verschie- dene Kriterien im Zusammenhang mit nachhaltiger Umwelt- politik, Menschenrechten und Corporate Governance. Der An- teil von Anleihen aus Schwellenländern ist auf 10 % begrenzt. Bis zu 10 % des Fondsvermögens können in Anleihen ohne In- vestment-Grade-Rating investiert werden, sofern diese bei Er- werb ein Bonitätsrating von mindestens BB- (Systematik von Standard & Poor‘s) aufweisen. Über 10 % des Fondsvermögens hinausgehende Fremdwährungspositionen müssen gegen Eu- ro abgesichert werden. Anlageziel ist es, auf lange Sicht Kapi- talzuwachs zu erwirtschaften.
Im Berichtsjahr stiegen vor allem die Renditen von Staatsanlei- hen guter Bonität angesichts beschleunigter Inflation per sal- do merklich an. Dies spiegelte sich insbesondere bei längeren Laufzeiten in deutlichen Kursrückgängen der umlaufenden Wertpapiere wider. Unternehmensanleihen mit Investment Grade-Ratings konnten sich dem Aufwärtstrend der Renditen nicht ganz entziehen, hielten sich aber insgesamt betrachtet wesentlich besser.
In diesem Umfeld blieb der Fonds fast vollständig in Schuldver- schreibungen von Unternehmen investiert, die aus fundamen- taler Sicht und im Hinblick auf die Aspekte Umwelt, Soziales und Governance attraktiv erschienen. Dabei lag der Schwer- punkt unverändert auf Papieren aus dem Finanzbereich. In be- trächtlichem Umfang beigemischt blieben Emissionen aus den Sektoren Industrie und Konsum, während das Engagement in den Segmenten Telekommunikation und Versorger geringer war. Außerdem waren weiterhin einige Anleihen staatlicher Schuldner vertreten. Auf der Länderebene ergab sich aus der Einzeltitelauswahl nach wie vor ein Schwerpunkt auf dem fran- zösischen Markt. Daneben blieben die Anlagen breit über eine Reihe europäischer Länder gestreut, wobei Euro-Peripherie- staaten weiterhin nur in geringem Umfang repräsentiert wa- ren. Im Durchschnitt verfügten die Wertpapieranlagen zum
Berichtsstichtag über ein Bonitätsrating im Bereich BBB+ (ge- mäß Systematik von Standard & Poor’s). Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) des Portfolios veränderte sich unter dem Strich nur geringfügig und betrug zuletzt etwas mehr als fünf Jahre. Die Liquiditätsquote lag auf sehr niedrigem Niveau.
Mit dieser Anlagestruktur gab der Fonds unter Berücksichti- gung der laufenden Kosten etwas im Wert nach.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
50 
40 
30 25,61
20
10
0
Frank- reich
Nieder- lande
Deutsch- land
Luxem- burg
Vereinig- tes Kö- nigreich
Italien	USA	Schwe- den
Spanien	Däne- mark
Belgien	Sonstige
Länder
Barre- serve, Sonsti- ges
| Der Fonds in Zahlen |  |
| --- | --- |
|  |  | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| Fondsvermögen in Mio. EUR |  | 109,9 | 121,5 |
| Anteilumlauf in Stück |  |  |  |
| - Klasse P (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P 2E7/ISIN: LU2150013774 | 106.746 | 115.626 |
| - Klasse WT4 (EUR) (thesaurierend) | WKN: A2P 2E5/ISIN: LU2150013428 | 0 | 11 |
| - Klasse W7 (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P 2E4/ISIN: LU2150013345 | 19 | 19 |
| - Klasse X7 (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P 2E3/ISIN: LU2150013261 | 1.009 | 1.000 |
| Anteilwert in EUR |  |  |  |
| - Klasse P (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P 2E7/ISIN: LU2150013774 | 1.029,91 | 1.041,02 |
| - Klasse WT4 (EUR) (thesaurierend) | WKN: A2P 2E5/ISIN: LU2150013428 | 106.241,00 | 106.922,66 |
| - Klasse W7 (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P 2E4/ISIN: LU2150013345 | 105,63 | 106,80 |
| - Klasse X7 (EUR) (ausschüttend) | WKN: A2P 2E3/ISIN: LU2150013261 | 1,06 | 1,07 |