# Use of the Commitment Approach
A Fund that is not using an advanced risk measurement methodology to calculate global exposure must apply the Commitment Approach.
Those Funds which only make use of financial derivative instruments for hedging or Efficient Portfolio Management purposes are characterised by a low implied leverage regardless of the distribution assumptions and extreme event assumptions made. The Management Company uses a simple Commitment Approach for these Funds, mapping simple financial derivative instruments (for example swaps and futures) to the underlying and using deltas in the case of options. Since these Funds are subject to daily monitoring the use of Gamma (which measures sensitivity to change in volatility) and Theta (sensitivity to change in time) are considered to be unnecessary. A Fund of this type should, in principle, use the Commitment Approach (unless it adopts internal Value-At-Risk model, in which case it must meet the requirements set out below, or adopts a different approach, with the prior approval of the CSSF). The total commitment is considered to be the sum of the absolute value of the individual positions, after taking into account netting and cover.
Those Funds which may make use of financial derivative instruments for investment purposes as well as for hedging or Efficient Portfolio Management purposes are characterised by high implicit leverage due to high derivative exposure, which may vary significantly with changes in distribution and "extreme event" assumptions.
The risk function of the Management Company uses additional quantitative measures in relation to these Funds, such as the VaR of the portfolio, coupled with ad hoc stress tests and regular back test programs in order to validate the VaR model used.
In practice the risk function of the Management Company monitors the VaR figures on a daily basis with regard to the limits required by the CSSF (being no more than (A) 20% for Funds with an absolute return benchmark or (B) a choice of either an absolute VaR of no more than 20% or a specified VaR relative to the benchmark for those Funds with an equity index benchmark, in accordance with the provisions of CSSF Circular 11/512 and the UCITS Directive). The Management Company performs further in depth analysis should any such limit be exceeded.
The quantitative results of exposure coming from the calculation engines system are compared to the various limits set out for the considered Fund (whether relative or absolute) and any breach is further investigated and reported to the Investment Manager for remedial action.
Ad hoc stress tests are also run on a regular basis in order to assess the impacts of low probability events on the Fund. The results of these stress tests scenarios are reported to the Company and the Investment Manager. Similarly, in order to validate the VaR model used, back test programs are run on a regular basis and the results are also reported to the Company and the Investment Manager.

Translation (ENDE, 2023-04-01):
# Verwendung des Commitment-Ansatzes
Ein Fonds, der zur Berechnung seines Gesamtrisikos keine fortschrittliche Risikoermittlungsmethode einsetzt, muss den Commitment-Ansatz verwenden.
Jene Fonds, die derivative Finanzinstrumente nur zur Absicherung oder für ein effizientes Portfoliomanagement einsetzen, zeichnen sich implizit und unabhängig von den Verteilungsannahmen und Annahmen über extreme Ereignisse durch eine geringe Hebelwirkung aus. Die Verwaltungsgesellschaft verwendet für diese Fonds einen einfachen Commitment-Ansatz, bei dem einfache derivative Finanzinstrumente (z. B. Swaps und Futures) auf den Basiswert abgebildet werden und im Falle von Optionen Deltas verwendet werden. Da diese Fonds täglich überwacht werden, gilt die Anwendung von Gamma (das die Sensibilität gegenüber Änderungen der Volatilität misst) und Theta (Sensibilität gegenüber zeitlichen Veränderungen) als unnötig. Ein Fonds dieser Art sollte im Prinzip den Commitment-Ansatz anwenden (sofern er nicht ein internes Value-At-Risk-Modell anwendet, in welchem Fall er die nachstehend dargelegten Anforderungen erfüllen muss, oder mit vorheriger Zustimmung der CSSF einen anderen Ansatz anwendet). Das Gesamtengagement wird als die Summe des absoluten Werts der einzelnen Positionen betrachtet, nachdem Netting und Deckung berücksichtigt wurden.
Jene Fonds, die derivative Finanzinstrumente zu Anlagezwecken sowie zur Absicherung oder für ein effizientes Portfoliomanagement verwenden, zeichnen sich wegen ihres hohen Derivatengagements durch eine hohe implizite Hebelwirkung aus, die sich mit Änderungen der Annahmen in Bezug auf Verteilung und „Extremereignisse“ deutlich ändern kann.
Der Risikobeauftragte der Verwaltungsgesellschaft verwendet in Bezug auf diese Fonds zusätzliche quantitative Messgrößen, wie den VaR des Portfolios, in Verbindung mit Ad-hoc- Stresstests und regelmäßigen Backtest-Programmen, um das verwendete VaR-Modell zu
validieren.
In der Praxis überwacht der Risikobeauftragte der Verwaltungsgesellschaft täglich die VaR-Zahlen im Hinblick auf die von der CSSF geforderten Grenzen (nicht mehr als (A) 20 % für Fonds mit einer absoluten Rendite-Benchmark oder (B) eine Wahlmöglichkeit zwischen einem absoluten VaR von nicht mehr als 20 % oder einem bestimmten VaR im Verhältnis zur Benchmark für die Fonds mit einer Aktienindex-Benchmark in Übereinstimmung mit den Bestimmungen des CSSF- Rundschreibens 11/512 und der OGAW-Richtlinie). Die Verwaltungsgesellschaft führt weitere detaillierte Analysen durch, sollten diese Beschränkungen überschritten werden.
Die quantitativen Ergebnisse hinsichtlich des Risikos, die sich aus den Berechnungssystemen ergeben, werden mit den verschiedenen Beschränkungen des betreffenden Fonds (ob relativ oder absolut) verglichen und jeder Verstoß wird weiter untersucht und gemeldet, sodass der Anlageverwalter Abhilfe schaffen kann.
Außerdem werden regelmäßig Ad-hoc-Stresstests durchgeführt, um die Auswirkungen von Ereignissen mit geringer Wahrscheinlichkeit auf den Fonds zu bewerten. Die Ergebnisse dieser Stresstest-Szenarios werden der Gesellschaft und dem Anlageverwalter mitgeteilt. Um das eingesetzte VaR-Modell zu überprüfen werden auf ähnliche Weise regelmäßig Backtesting- Programme durchgeführt, deren Ergebnisse ebenfalls der Gesellschaft und dem Anlageverwalter mitgeteilt werden.