# Investment Policy and Fund Assets
The Fund focuses on investment-grade European bonds. When selecting issuers, the Fund management follows an SRI approach (SRI: Sustainable and Responsible Investment). The strategy takes into account various criteria related to sustainable environmental policy, human rights and corporate governance. The proportion of bonds from emerging markets is limited to 10%. Up to 10% of the Fund’s assets may be invested in bonds not rated as investment grade, provided that they have a credit rating of at least BB- (on the Standard & Poor’s scale) at the time of purchase. Foreign currency exposure exceeding 10% of the Fund’s volume must be hedged against the euro. Its investment objective is to generate capital growth in the long term.
In the period under review, high-quality euro government bond yields rose markedly in the face of accelerated inflation. This was reflected in the sharply declining prices of securities in circulation, affecting bonds with longer maturities in particular. Corporate bonds with investment-grade ratings could not escape the upwards trend in yields, and on average, fell in value to a comparable extent.
The Fund continued to invest almost the entirety of its assets in bonds issued by companies that appeared attractive both in terms of fundamentals and aspects such as the environment, society and governance over the long term. The sector’s focus continued to be on financial-sector securities. Issuers from the industrial and consumer sectors were predominantly included, and there was a significant reduction in exposure to the telecommunications and utilities segments. In addition, bonds from governmental borrowers remained in the portfolio. In terms of countries, the focus remained on French securities, with their share weighting increasing noticeably. By contrast,
the weighting of Swiss securities in particular was reduced. The peripheral eurozone countries continued to be only represented to a limited extent. As at the reporting date, the securities investments had an average credit rating in the BBB+ range (on the Standard & Poor’s scale). The duration (average capital commitment period) of the portfolio fell on balance to around four and a half years as of the most recent figures. The liquidity ratio remained at a very low level.
With this investment structure, the Fund fell significantly in value in this particularly unfavourable environment.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %
50
40
30
20
10

Translation (ENDE, 2022-06-30):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds konzentriert sich auf europäische Anleihen mit In- vestment-Grade-Rating. Bei der Emittentenauswahl verfolgt das Fondsmanagement einen SRI-Ansatz (SRI: Sustainable and Responsible Investment – Nachhaltige und verantwor- tungsbewusste Anlage). Die Strategie berücksichtigt verschie- dene Kriterien im Zusammenhang mit nachhaltiger Umwelt- politik, Menschenrechten und Corporate Governance. Der An- teil von Anleihen aus Schwellenländern ist auf 10 % begrenzt. Bis zu 10 % des Fondsvermögens können in Anleihen ohne In- vestment-Grade-Rating investiert werden, sofern diese bei Er- werb ein Bonitätsrating von mindestens BB- (Systematik von Standard & Poor‘s) aufweisen. Über 10 % des Fondsvermögens hinausgehende Fremdwährungspositionen müssen gegen Eu- ro abgesichert werden. Anlageziel ist es, auf lange Sicht Kapi- talzuwachs zu erwirtschaften.
Im Berichtszeitraum stiegen die Renditen von Euro-Staatsan- leihen guter Bonität angesichts beschleunigter Inflation merk- lich an. Dies spiegelte sich insbesondere bei längeren Laufzei- ten in deutlichen Kursrückgängen der umlaufenden Wertpa- piere wider. Unternehmensanleihen mit Investment
Grade-Ratings konnten sich dem allgemeinen Aufwärtstrend der Renditen nicht entziehen und verloren im Schnitt in ähnli- cher Größenordnung an Wert.
Der Fonds blieb fast vollständig in Schuldverschreibungen von Unternehmen investiert, die aus fundamentaler Sicht und im Hinblick auf die Aspekte Umwelt, Gesellschaft und Governance auf längere Sicht attraktiv erschienen. Dabei lag der Bran- chenschwerpunkt weiterhin auf Papieren aus dem Finanzbe- reich. In beträchtlichem Umfang beigemischt waren Emissio- nen aus den Sektoren Industrie und Konsum, während das En- gagement in den Segmenten Telekommunikation und Versorger deutlich geringer war. Außerdem waren weiterhin
Anleihen staatlicher Schuldner vertreten. Auf der Länderebene lag nach wie vor ein Schwerpunkt auf französischen Papieren; ihr Anteil erhöhte sich spürbar. Dagegen sank insbesondere die Gewichtung schweizerischer Papiere. Die Euro-Peripherie- staaten waren weiterhin nur in begrenztem Umfang repräsen- tiert. Im Durchschnitt verfügten die Wertpapieranlagen zum Berichtsstichtag über ein Bonitätsrating im Bereich BBB+ (ge- mäß Systematik von Standard & Poor’s). Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) des Portfolios sank unter dem Strich auf zuletzt rund viereinhalb Jahre. Die Liquiditätsquote blieb auf sehr niedrigem Niveau.
Mit dieser Anlagestruktur gab der Fonds im gegebenen sehr ungünstigen Umfeld stark im Wert nach.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
50
40
30
20
10