### UK Tax Considerations
The following information is a summary of the anticipated tax treatment in the UK. This information is based on the law as enacted in the UK on the date of this Prospectus, is subject to changes therein (possibly with retrospective effect) and is not exhaustive. The summary applies only to persons who hold their Shares beneficially as an investment and not for trading or other purposes and (save where expressly referred to) who are resident in the UK for UK tax purposes. Prospective investors should consult their own professional advisors if they are in any doubt about their position.
The following information does not constitute legal or tax advice. Prospective investors should consult their own professional advisors on the implications of making an investment in, and holding or disposing of Shares and the receipt of distributions with respect to such Shares under the law of the countries in which they are liable to taxation.
Taxation of the Company
As the Company is a UCITS, it should not be considered to be resident in the UK for UK taxation purposes. Accordingly, and provided that the Company does not carry on a trade in the UK through a permanent establishment situated in the UK for corporation tax purposes, or through a branch or agency situated in the UK which would bring the Company
within the charge to income tax, the Company will not be subject to UK corporation tax or income tax on income and capital gains arising to it save as noted below in relation to possible withholding tax on certain UK source income. The Directors intend that the affairs of the Company are conducted so that no such permanent establishment, branch or agency will arise insofar as this is within their control, but it cannot be guaranteed that the conditions necessary to prevent any such permanent establishment, branch or agency coming into being will at all times be satisfied.
Interest and other income received by the Company which has a UK source may be subject to withholding taxes in the UK.
Taxation of Shareholders
Subject to their personal circumstances, individual Shareholders resident in the UK for taxation purposes will be liable to UK income tax in respect of any dividends or other distributions of income (including reportable income) whether or not such distributions are reinvested.
Companies within the charge to UK corporation tax should generally be exempt from UK corporation tax on distributions (including reportable income) made by the Company although it should be noted that this exemption is subject to certain exclusions and specific anti-avoidance rules.
Each Class will constitute an “offshore fund” for the purposes of the offshore fund legislation contained in Part 8 of the Taxation (International and Other Provisions) Act 2010. The legislation provides that any gain arising on the sale, redemption or other disposal of shares of an offshore fund (which may include, where applicable, compulsory redemption by the Company) will be taxed at the time of such sale, redemption or disposal as income and not as a capital gain. These provisions do not apply if the Company (generally or in respect of the relevant Classes) successfully applies to HM Revenue and Customs for reporting fund status and retains such status throughout the period during which the Shares are held.
In order for a Class to qualify as a reporting fund, the Company must apply to HM Revenue & Customs for entry of the relevant Classes into the regime. For each accounting period, it must then report to investors 100 per cent. of the net income attributable to the relevant Classes, as computed in its accounts, that report being made within six months of the end of the relevant accounting period. UK resident individual investors will be taxable on such reported income, whether or not the income is actually distributed.
Provided a Class is approved as a reporting fund and retains such status, gains realised on the disposal of Shares in such Class by UK taxpayers will be subject to taxation as capital and not as income unless the investor is a dealer in securities. Any such gains may accordingly be reduced by any general or specific UK exemption available to a Shareholder and may result in certain investors incurring a proportionately lower UK taxation charge. The Directors currently intend that the Company will seek “reporting fund” status for all Classes although they reserve the right not do so. Where approval of a Class as a reporting fund is sought it cannot be guaranteed that this will be obtained and maintained. Shareholders are referred to HM Revenue and Customs’ list of approved reporting funds for further information in respect of the relevant Classes of Shares.
Shareholders should note that it is not intended to declare dividends in respect of any Accumulation Shares and that it is in the discretion of the Directors whether or not to pay dividends in respect of the Income Shares. To the extent that dividends are not paid in respect of a Class with reporting fund status reportable income under the reporting fund rules will be attributed only to those Shareholders who remain as Shareholders at the end of the relevant accounting period. Furthermore it should be noted that so far as dividends are paid if the Company does not operate dividend equalisation then Shareholders could receive a greater or lesser share of dividend income than anticipated in certain circumstances such as when, respectively, Class size is shrinking or expanding prior to payment of a dividend. Regulations provide that a reporting fund may elect to operate dividend equalisation or make income adjustments, which would minimise this effect. The Directors reserve the right to make such an election in respect of any Class which has reporting fund status.
Chapter 6 of Part 3 of the Offshore Funds (Tax) Regulations 2009 (“the Regulations”) provides that specified transactions carried out by a UCITS fund, such as the Company, will not generally be treated as trading transactions for the purposes of calculating the reportable income of reporting funds that meet a genuine diversity of ownership condition. As indicated, the Directors intend to elect for reporting fund status for all Classes. The Directors confirm that all Classes are primarily intended for and marketed to all investors. It is possible for all investors to buy and sell Shares on the secondary market. For the purposes of the Regulations, the Directors undertake that these interests in the
Company will be widely available and will be marketed and made available sufficiently widely to reach the intended category of investors and in a manner appropriate to attract those kinds of investors.
Chapter 3 of Part 6 of the Corporation Tax Act 2009 (“CTA 2009”) provides that, if at any time in an accounting period a corporate investor within the charge to UK corporation tax holds an interest in an offshore fund and there is a time in that period when that fund fails to satisfy the “non-qualifying investment test”, the interest held by such corporate investor will be treated for the accounting period as if it were rights under a creditor relationship for the purposes of the rules relating to the taxation of most corporate debt contained in CTA 2009 (the “Corporate Debt Regime”). Acquisitions of shares will (as explained above) constitute interests in an offshore fund. In circumstances where the test is not so satisfied (for example where the relevant sub-fund or class invests in debt instruments, securities, cash or open-ended companies that themselves do not satisfy the "non-qualifying investments test" and the market value of such investments exceeds 60 per cent. of the market value of all its investments) shares will be treated for corporation tax purposes as within the Corporate Debt Regime. As a consequence, where the test is not met all returns on the shares in respect of each corporate investor’s accounting period during which the test is not met (including gains, profits and deficits and exchange gains and losses) will be taxed or relieved as an income receipt or expense on a fair value accounting basis. Accordingly, a corporate investor in the Company may, depending on its own circumstances, incur a charge to corporation tax on an unrealised increase in the value of its holding of Shares (and, likewise, obtain relief against corporation tax for an unrealised reduction in the value of its holding of Shares). The effect of the provisions relating to holdings in controlled foreign companies (outlined below) would then be substantially mitigated.
The attention of individual Shareholders ordinarily resident in the UK is drawn to the provisions of Chapter 2 of Part 13 of the Income Tax Act 2007, under which the income accruing to the Company may be attributed to such a Shareholder and may render them liable to taxation in respect of undistributed income and profits of the Company. This legislation will, however, not apply if such a Shareholder can satisfy HM Revenue & Customs that either:
- it would not be reasonable to draw the conclusion from all the circumstances of the case, that the purpose of avoiding liability to taxation was the purpose, or one of the purposes, for which the relevant transactions or any of them were effected;
- all the relevant transactions are genuine commercial transactions and it would not be reasonable to draw the conclusion, from all the circumstances of the case, that any one or more of the transactions was more than incidentally designed for the purpose of avoiding liability to taxation; or
- all the relevant transactions were genuine, arm’s length transactions and if the Shareholder were liable to tax under Chapter 2 of Part 13 in respect of such transactions such liability would constitute an unjustified and disproportionate restriction on a freedom protected by Title II or IV of Part Three of the Treaty on the Functioning of the European Union or Part II or III of the EEA Agreement.

Translation (ENDE, 2022-07-22):
### Britische Steueraspekte
Die folgenden Informationen stellen eine Zusammenfassung der voraussichtlichen steuerlichen Behandlung im Vereinigten Königreich dar. Diese Informationen beruhen auf den im Vereinigten Königreich zum Datum dieses Prospekts erlassenen Gesetzen, unterliegen (möglicherweise rückwirkenden) Gesetzesänderungen und sind nicht abschließend. Die Zusammenfassung trifft nur auf Personen zu, die ihre Anteile im wirtschaftlichen Eigentum zu Anlagezwecken und nicht für Handels- oder sonstige Zwecke halten und die (sofern nicht ausdrücklich etwas Anderweitiges angegeben ist) aus Sicht der britischen Steuergesetzgebung im Vereinigten Königreich ansässig sind. Potenzielle Anleger sollten ihre eigenen Fachberater zurate ziehen, wenn sie bezüglich ihrer eigenen Position Zweifel haben.
Die folgenden Informationen stellen keine rechtliche oder steuerliche Beratung dar. Potenzielle Anleger sollten ihre eigenen Fachberater bezüglich der Implikationen einer Anlage in Anteilen bzw. des Haltens oder der Veräußerung von Anteilen sowie des Erhalts von Ausschüttungen aus diesen Anteilen gemäß dem Recht der Länder, in denen sie steuerpflichtig sind, zurate ziehen.
Besteuerung der Gesellschaft
Da es sich bei der Gesellschaft um einen OGAW handelt, gilt diese für Zwecke der britischen Besteuerung nicht als im Vereinigten Königreich ansässig. Dementsprechend und unter der Voraussetzung, dass die Gesellschaft im Vereinigten Königreich kein Gewerbe über eine aus steuerlicher Sicht im Vereinigten Königreich ansässige ständige Vertretung oder über eine im Vereinigten Königreich gelegene Geschäftsstelle oder Niederlassung treibt, durch die die Gesellschaft einkommensteuerpflichtig wird, unterliegt die Gesellschaft im Vereinigten Königreich keiner Körperschaft- oder Ertragssteuer auf die von ihr erwirtschafteten Erträge und Veräußerungsgewinne, mit Ausnahme der nachfolgend aufgeführten möglichen Quellensteuer auf bestimmte im Vereinigten Königreich erwirtschaftete Erträge. Der Verwaltungsrat beabsichtigt, die Angelegenheiten der Gesellschaft, soweit dies innerhalb seines Einflusses liegt, so führen zu lassen, dass keine solche ständige Vertretung, Geschäftsstelle oder Niederlassung entsteht. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass die erforderlichen Bedingungen zur Verhinderung einer solchen ständigen Vertretung, Geschäftsstelle oder Niederlassung zu jeder Zeit erfüllt sind.
Zinsen und sonstige Erträge, die die Gesellschaft aus Quellen im Vereinigten Königreich vereinnahmt, können im Vereinigten Königreich Quellensteuern unterliegen.
Besteuerung der Anteilinhaber
Abhängig von ihren jeweiligen Umständen unterliegen im Vereinigten Königreich ansässige Anteilinhaber, bei denen es sich um natürliche Personen handelt, aus steuerlicher Sicht mit Bezug auf Dividenden oder sonstige Ertragsausschüttungen (einschließlich zu erklärender Erträge), unabhängig davon, ob diese Ausschüttungen wieder angelegt werden oder nicht, der britischen Einkommensteuer.
Gesellschaften, die der britischen Körperschaftsteuer unterliegen, sollten auf Ausschüttungen (einschließlich zu erklärender Erträge) der Gesellschaft von der britischen Körperschaftsteuer befreit sein. Es sollte jedoch beachtet werden, dass diese Befreiung bestimmten Ausschlüssen und speziellen Vorschriften zur Vermeidung einer Steuerumgehung unterliegt.
Jede Klasse stellt im Sinne der Offshore-Fonds-Gesetzgebung in Teil 8 des Taxation (International and Other Provisions) Act 2010 einen „Offshore-Fonds“ dar. Die Gesetzgebung sieht vor, dass jeder Gewinn, der aus dem Verkauf, der Rücknahme oder einer anderweitigen Veräußerung von Anteilen an einem Offshore-Fonds entsteht, zum Zeitpunkt des Verkaufs, der Rücknahme oder der Veräußerung als Ertrag und nicht als Veräußerungsgewinn besteuert wird. Dies gilt gegebenenfalls auch für Zwangsrücknahmen durch die Gesellschaft. Diese Bestimmungen finden keine Anwendung, wenn die Gesellschaft (allgemein oder in Bezug auf die jeweiligen Klassen) bei HM Revenue and Customs erfolgreich einen Status als Berichtsfonds beantragt und diesen Status während des gesamten Zeitraums, in dem die Anteile gehalten werden, beibehält.
Damit eine Klasse die Voraussetzungen für einen Berichtsfonds erfüllt, muss die Gesellschaft beim britischen Finanzamt die Eintragung der jeweiligen Klassen für das Reglement beantragen. Für jeden Rechnungslegungszeitraum muss sie Anlegern dann 100 Prozent des Nettoertrags, der den jeweiligen Klassen gemäß den Aufstellungen in ihrem Abschluss zuzurechnen ist, mitteilen. Diese Mitteilung hat innerhalb von sechs
Monaten ab dem Ende des jeweiligen Rechnungslegungszeitraums zu erfolgen. Im Vereinigten Königreich ansässige Anleger, bei denen es sich um natürliche Personen handelt, sind für diesen gemeldeten Ertrag steuerpflichtig, und zwar unabhängig davon, ob der Ertrag tatsächlich ausgeschüttet wird oder nicht.
Sofern eine Klasse als Berichtsfonds zugelassen wird und diesen Status beibehält, werden Gewinne, die britische Steuerzahler bei der Veräußerung von Anteilen dieser Klasse erzielen, als Kapitalertrag und nicht als Einkommen besteuert, sofern es sich bei dem Anleger nicht um einen Wertpapierhändler handelt. Derartige Gewinne können entsprechend um möglicherweise anwendbare allgemeine oder spezielle im Vereinigten Königreich geltenden Steuerfreibeträge reduziert werden, die einem Anteilinhaber gegebenenfalls zur Verfügung stehen, was dazu führen kann, dass bestimmte Anleger im Vereinigten Königreich einer proportional geringeren Steuerbelastung ausgesetzt sind. Der Verwaltungsrat beabsichtigt derzeit, dass die Gesellschaft für sämtliche Klassen den Status als
„Berichtsfonds“ beantragen wird, behält sich jedoch das Recht vor, dies nicht zu tun. Wenn die Zulassung einer Klasse als Berichtsfonds beantragt wird, kann nicht garantiert werden, dass dieser Status erhalten und gewahrt wird. Die Anteilinhaber werden wegen weiterer Informationen in Bezug auf die jeweilige Anteilsklasse auf die Aufstellung der genehmigten Berichtsfonds von HM Revenue and Customs verwiesen.
Anteilinhaber sollten zur Kenntnis nehmen, dass nicht beabsichtigt wird, für thesaurierende Anteile Dividenden zu erklären, und dass es im Ermessen des Verwaltungsrats liegt, Dividenden für die ausschüttenden Anteile auszuzahlen. Sofern für eine Klasse mit Status als Berichtsfonds Dividenden nicht ausgezahlt werden, wird der zu erklärende Ertrag gemäß den Vorschriften für Berichtsfonds nur denjenigen Anteilinhabern zugerechnet, die zum Ende des betreffenden Rechnungslegungszeitraums auch weiterhin Anteilinhaber bleiben. Des Weiteren sollte beachtet werden, dass Anteilinhaber im Falle einer Ausschüttung von Dividenden, bei der die Gesellschaft keinen Dividendenausgleich anwendet, unter bestimmten Umständen einen über oder unter den Erwartungen liegenden Anteil am Dividendenertrag erhalten könnten, beispielsweise wenn die Größe der Klasse vor der Ausschüttung einer Dividende ab- oder zunimmt. Laut der Vorschriften kann ein Berichtsfonds die Entscheidung treffen, einen Dividendenausgleich vorzunehmen oder Ertragsberichtigungen zu tätigen, wodurch dieser Effekt minimiert werden würde. Der Verwaltungsrat behält sich das Recht vor, diese Entscheidung in Bezug auf jede Klasse mit Berichtsfondsstatus zu treffen.
Kapitel 6 von Teil 3 der Offshore Funds (Tax) Regulations 2009 (die „Vorschriften“) gibt vor, dass bestimmte von einem OGAW-Fonds wie der Gesellschaft durchgeführte Transaktionen für die Berechnung des zu erklärenden Ertrags von Berichtsfonds, die eine Voraussetzung bezüglich der tatsächlichen Eigentumsstreuung erfüllen, generell nicht als Handelstransaktionen behandelt werden. Wie ausgeführt, beabsichtigt der Verwaltungsrat für alle Klassen den Status als Berichtsfonds zu beantragen. Der Verwaltungsrat bestätigt, dass alle Klassen primär für alle Anleger vorgesehen sind und an alle Anleger vermarktet werden. Allen Anlegern steht die Möglichkeit eines Kaufs und Verkaufs von Anteilen am Sekundärmarkt zur Verfügung. Für die Zwecke der Vorschriften verpflichtet sich der Verwaltungsrat, zu gewährleisten, dass diese Beteiligungen an der Gesellschaft weitläufig verfügbar sein werden, und dass sie ausreichend weitläufig vermarktet und verfügbar gemacht werden, um die beabsichtigte Anlegerkategorie zu erreichen, sowie dass sie auf eine Art und Weise vermarktet und verfügbar gemacht werden, die angemessen ist, um für diese Arten von Anlegern attraktiv zu sein.
Kapitel 3 von Teil 6 des Corporation Tax Act 2009 („CTA 2009“) sieht vor, dass für den Fall, dass ein Anleger, bei dem es sich um eine im Vereinigten Königreich steuerpflichtige Körperschaft handelt, zu irgend einem Zeitpunkt während eines Rechnungslegungszeitraums eine Beteiligung an einem Offshore-Fonds hält, und es in diesem Zeitraum einen Zeitpunkt gibt, zu dem der betreffende Fonds die Ausschlusskriterien für Investitionen nicht erfüllt, die von diesem Anleger gehaltene Beteiligung für diesen Rechnungslegungszeitraum so behandelt wird, als ob es sich dabei um Rechte aufgrund einer Darlehensbeziehung im Sinne der im CTA 2009 enthaltenen Regelung über die Besteuerung von Gesellschaftsschulden (das „Corporate Debt Regime“) handeln würde. Der Kauf von Anteilen stellt (wie vorstehend erläutert) eine Beteiligung an einem „Offshore-Fonds“ dar. Unter Umständen, in denen die entsprechenden Voraussetzungen nicht erfüllt sind (wenn der betroffene Teilfonds oder die betroffene Klasse beispielsweise in Schuldinstrumenten, Wertpapieren, Barmitteln oder offenen Gesellschaften, die selbst die Ausschlusskriterien für Investitionen nicht erfüllen, anlegt und der Marktwert dieser Anlagen 60 Prozent des Marktwerts sämtlicher Anlagen übersteigt), werden die Anteile aus körperschaftsteuerlicher Sicht gemäß dem Corporate Debt Regime behandelt. Werden die Kriterien nicht erfüllt, so führt dies dazu, dass sämtliche Anteilserträge (einschließlich Erträgen, Gewinnen und Verlusten sowie Wechselkursgewinnen und -verlusten) für jeden Rechnungslegungszeitraum eines Anlegers, bei dem es sich um eine juristische Person handelt, in dem die Kriterien nicht erfüllt wurden, als Ertrag oder Aufwand besteuert werden bzw. entlastend wirken und hierfür zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden. Entsprechend kann ein Anleger der Gesellschaft, bei dem es sich um eine juristische Person handelt, in Abhängigkeit seiner jeweiligen Umstände im Hinblick auf eine nicht realisierte Werterhöhung der von ihm gehaltenen Anteile körperschaftsteuerpflichtig werden (und entsprechend im Hinblick auf den nicht realisierten Wertverlust der von ihm gehaltenen Anteile eine Körperschaftsteuerentlastung beanspruchen). Die
(nachfolgend dargestellten) Auswirkungen der Bestimmung bezüglich Beteiligungen an kontrollierten ausländischen Gesellschaften würden dann wesentlich abgeschwächt.
Anteilinhaber, bei denen es sich um gewöhnlich im Vereinigten Königreich ansässige natürliche Personen handelt, werden auf die Bestimmungen von Kapitel 2 von Teil 13 des Income Tax Act 2007 hingewiesen, nach denen die von der Gesellschaft erwirtschafteten Erträge einem solchen Anteilinhaber zugeordnet werden können, so dass sie hinsichtlich der nicht ausgeschütteten Erträge und Gewinne der Gesellschaft einer Steuerpflicht unterliegen können. Dieses Gesetz findet jedoch keine Anwendung, wenn ein solcher Anteilinhaber dem britischen Finanzamt nachweisen kann, dass:
- es nicht begründet wäre, aus allen Umständen des Falles die Schlussfolgerung zu ziehen, dass der Zweck der Vermeidung einer Steuerpflicht der Grund oder einer der Gründe für die Durchführung der betreffenden Transaktion(en) war,
- alle betreffenden Transaktionen echte Handelsgeschäfte sind, und dass es nicht begründet wäre, aus allen Umständen des Falles die Schlussfolgerung zu ziehen, dass eine oder mehrere der Transaktionen mehr als zufällig mit der Absicht einer Vermeidung der Steuerpflicht durchgeführt wurden, oder
- alle maßgeblichen Transaktionen waren echte Transaktionen wie zwischen unabhängigen Vertragsparteien, und wenn der Anteilinhaber gemäß Kapitel 2 von Teil 13 in Bezug auf diese Transaktionen der Besteuerung unterliegen würde, würde diese Besteuerung eine ungerechtfertigte und unverhältnismäßige Beschränkung einer von Titel II oder IV von Teil 3 des EU-Vertrags über die Arbeitsweise der Union oder von Teil II oder III des EWR-Vertrags geschützten Freiheit darstellen.