# NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS 30 June 2020 (continued)
7.	Risk Associated with Financial Instruments (continued)
2. Liquidity Risk
If total requests for redemption on any Dealing Day for any Fund exceed 10% of the total number of shares in that Fund outstanding, each redemption request in respect of shares in such Fund may, if in their sole discretion the Directors acting in good faith believe it shall be necessary or desirable in order not to prejudice the interests of the Shareholders not requesting redemption or on grounds of liquidity or other like reason, be reduced ‘‘pro rata’’ so that the total number of shares of each Fund for redemption on that Dealing Day shall not exceed 10% of the shares in issue in the Fund. Any redemption request so reduced shall be effected in priority to subsequent redemption requests on the following Dealing Day, subject always to the foregoing provisions.
Certain Funds make use of Market Access Products.
Market Access Products such as Participatory Notes (“P-Notes”) are financial instruments that may be used by a Fund to obtain exposure to an equity investment in a local market where direct ownership is not allowed, is restricted or is more costly. Investment in Market Access Products may involve an over-the-counter transaction with a third party. Market Access Products generally are issued by banks or broker dealers and are designed to replicate the performance of a particular underlying equity security. Consequently, although the underlying equity may be actively traded, the Market Access Products themselves may have terms restricting their transferability resulting in a limited secondary market, if any. Market Access Products are generally sold back to the bank or broker dealer issuer of the Market Access Product. As the Investment Manager only contracts with a diversified group of highly rated or recognised banks or dealers in their sectors and as the underlying equity security to a Market Access Product is listed and actively traded, the Investment Manager regards this liquidity risk as low.
The Company avoids entering into derivative contractual arrangements that produce an exposure not covered by sufficient liquid assets or a total investment exposure in excess of Shareholders’ funds. The risk management process adopted by the Company requires coverage to be composed of cash reserves or liquid securities.
There is a limited use of FDI in Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe ex Switzerland and Comgest Growth Europe ex UK, and, consequently, there is no material liquidity risk arising in the Funds from their use of these FDI. Forward currency exchange contracts and foreign exchange swap contracts are used to hedge currency risk for Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe Opportunities, Comgest Growth Europe ex Switzerland and Comgest Growth Europe ex UK. The settlement date of forward currency exchange contracts is either 1 month or 3 months from the trade date which limits counterparty credit risk as well as the mark to market impact of changing interest rate differentials on the forward rate. Due to the currencies involved and the relatively low portion sizes of these contracts, the level of liquidity risk is low in relation to this type of derivative. The fx spot contract which forms part of the foreign exchange swap contract, has a settlement date typically not longer than two trading days from the trade date, while the foreign currency exchange contract has a settlement date either 1 month or 3 months from the trade date. Each of Comgest Growth Emerging Markets Flex and Comgest Growth Global Flex seeks to hedge part of its equity market risk exposure through the use of exchange-traded equity index futures. Comgest Growth Global Flex is also permitted to utilise exchange-traded volatility index futures. The settlement date of these futures contracts is a maximum of 3 months which limits the counterparty credit risk. Due to the nature of the future contracts held, the level of liquidity risk is low. With the exception of Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe Opportunities, Comgest Growth Europe ex Switzerland and Comgest Growth Europe ex UK, there were no other Funds invested in FDIs as at 30 June 2020 and 31 December 2019.
The following tables analyse for each Fund the liabilities and net settled derivative financial liabilities into relevant maturity groupings based on the remaining financial period at the Statement of Financial Position date to the contractual maturity date, based on normal market conditions.

Translation (ENDE, 2020-06-30):
# ERLÄUTERUNGEN ZUM ABSCHLUSS 30. Juni 2020 (Fortsetzung)
7.	Risiken aus Finanzinstrumenten (Fortsetzung)
2. Liquiditätsrisiko
Falls alle Rücknahmeanträge in einem Fonds an einem Handelstag 10 % der Gesamtzahl der umlaufenden Anteile des Fonds überschreiten, kann jeder Rücknahmeantrag für Anteile an diesem Fonds anteilig reduziert werden, sodass die Gesamtzahl der an jenem Handelstag zurückzunehmenden Anteile eines Fonds 10 % der umlaufenden Anteile des Fonds nicht übersteigt, wenn der Verwaltungsrat in seinem alleinigen Ermessen nach Treu und Glauben zu der Ansicht gelangt, dass eine solche Reduzierung notwendig oder wünschenswert ist, um nicht die Interessen derjenigen Anteilsinhaber zu verletzen, die keine Rücknahme wünschen, bzw. aus Liquiditäts- oder anderen ähnlichen Gründen. Ein in vorstehender Weise reduzierter Rücknahmeauftrag ist am folgenden Handelstag mit Vorrang vor späteren Rücknahmeaufträgen zu erledigen, jedoch stets unter dem Vorbehalt der vorstehenden Bestimmungen.
Bestimmte Fonds können Marktzugangsprodukte einsetzen.
Marktzugangsprodukte, z. B. Participatory Notes („P-Notes“), sind Finanzinstrumente, die von einem Fonds verwendet werden können, um ein Engagement in einer Kapitalanlage auf einem lokalen Markt einzugehen, auf dem direktes Eigentum nicht zulässig, eingeschränkt oder teurer ist. Investitionen in Marktzugangsprodukte können außerbörsliche Transaktionen mit einem Dritten beinhalten. Marktzugangsprodukte werden in der Regel von Banken oder Broker-Dealern ausgegeben. Es handelt sich um Schuldscheine, die die Performance eines bestimmten zugrunde liegenden Beteiligungspapiers abbilden sollen. Daher kann die Übertragbarkeit von Marktzugangsprodukten aufgrund ihrer Bedingungen eingeschränkt sein, obwohl das zugrunde liegende Wertpapier möglicherweise aktiv gehandelt wird. Dies kann gegebenenfalls zu einem begrenzten Sekundärmarkt führen. Marktzugangsprodukte werden in der Regel von der Bank oder dem Emittenten, der das Marktzugangsprodukt herausgibt, zurückgekauft. Da der Investmentmanager nur mit einer diversifizierten Gruppe von hoch bewerteten oder anerkannten Banken oder Händlern in ihren Sektoren Verträge abschließt und der einem Marktzugangsprodukt zugrunde liegende Aktienwert gelistet und aktiv gehandelt wird, beurteilt der Investmentmanager dieses Liquiditätsrisiko als gering.
Die Gesellschaft vermeidet den Abschluss von Derivategeschäften, die sie einem nicht durch ausreichend liquide Mittel gedeckten Risiko oder einem Gesamtanlagerisiko aussetzen, das ihr Eigenkapital überschreitet. Das von der Gesellschaft eingeführte Risikomanagementverfahren sieht vor, dass die Deckung aus Barreserven oder liquiden Wertpapieren besteht.
Die Fonds Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe ex Switzerland und Comgest Growth Europe ex UK dürfen FDI nur in begrenztem Umfang einsetzen. Folglich entsteht den Fonds kein wesentliches Liquiditätsrisiko aus dem Einsatz dieser FDI. Devisenterminkontrakte und Devisenswapgeschäfte werden eingesetzt, um das Währungsrisiko für Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe Opportunities, Comgest Growth Europe ex Switzerland und Comgest Growth Europe ex UK abzusichern. Der Abstand zwischen dem Erfüllungstag von Devisentermingeschäften und dem Abschlusstag beträgt entweder einen oder drei Monate. Dadurch werden das Kontrahentenrisiko sowie die Auswirkungen aus der Marktbewertung der sich verändernden Zinsunterschiede in Bezug auf den Terminkurs begrenzt. Aufgrund der betreffenden Währungen und der relativ niedrigen Größenordnung dieser Kontrakte ist das Liquiditätsrisiko für diesen Derivatetyp vergleichsweise niedrig. Das FX-Spot-Geschäft ist Teil des Devisenswapgeschäfts und hat ein Abwicklungsdatum, das normalerweise nicht später als zwei Handelstage nach dem Abschlusstag liegt. Der Devisenterminkontrakt hat dagegen eine Abwicklungsdatum, das entweder einen Monat oder drei Monate nach dem Abschlusstag liegt. Comgest Growth Emerging Markets Flex und Comgest Growth Global Flex versuchen, das Risiko, das ihnen durch Positionen im Aktienmarkt entsteht, teilweise durch den Einsatz von börsengehandelten Aktienindex-Futures abzusichern. Comgest Growth Global Flex ist es zudem gestattet, börsengehandelte Volatilitätsindex-Futures zu nutzen. Der Abrechnungstag dieser Futures-Kontrakte tritt nach maximal drei Monaten ein, was das Kontrahenten-Kreditrisiko beschränkt. Aufgrund der Art der gehaltenen Futures-Kontrakte ist das Liquiditätsrisiko gering. Mit Ausnahme von Comgest Growth Global Flex, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe, Comgest Growth Europe Opportunities, Comgest Growth Europe ex Switzerland und Comgest Growth Europe ex UK waren zum 30. Juni 2020 und zum 31. Dezember 2019 keine anderen Fonds in FDI investiert.
Die nachstehenden Tabellen bieten für jeden Fonds eine Analyse der Verbindlichkeiten und derivativen finanziellen Verbindlichkeiten (auf Nettoausgleichsbasis), gruppiert nach den jeweiligen Fälligkeiten basierend auf dem Berichtszeitraum, der am Bilanzstichtag bis zum vertraglichen Fälligkeitstermin verbleibt, auf der Grundlage normaler Marktbedingungen.