The identification of Sustainability Risks and their likely impact is performed on the holdings of a given portfolio. For investments relating to individual companies, this assessment is made on the basis of the company’s sector categorisation and their business model (e.g. carbon emissions for construction companies; ethics and culture for finance companies) in combination with regular dialogue between analysts, portfolio managers and the ESG team. Where a fund does not have exposure directly to the underlying fund holdings, the assessment is made at both a fund level (where there is the potential for ESG input in the strategy (this would, for example, exclude passive funds tracking a broad market index) and, where possible, by performing analysis on the underlying fund holdings which provides an understanding of the potential Sustainability Risk exposures.
This approach permits a full materiality assessment to understand the potential impact on financial returns following the materialisation of a Sustainability Risk. The identified Sustainability Risks and their likely impact are described in the relevant risks warnings under “Risk Factors”, Part I (1.2) of the Prospectus.
Failure to effectively manage these risks can lead to a deterioration in financial outcomes. Specific risks will vary in materiality across different sectors and business models, and companies may also be exposed to risks throughout value chains, including suppliers and customers.
The materialisation of a Sustainability Risk is considered to be a sustainable risk event. In the case of such an event there may be an impact on the returns of the fund due to i) direct losses of the impacted investments following such an event (where the effects may be immediate or gradual), or ii) losses incurred due to rebalancing the portfolio following such an event in order to maintain the sustainable characteristics of the fund deemed relevant by the Investment Manager.
- In addition to (a) above, this section applies to funds subject to the disclosure requirements of article 8 of SFDR that will use ESG (as defined under section 1.3.1 “General approach to sustainable investing” below or in the investment objective of each these funds) criteria provided by internal research teams and complemented by external ESG rating providers to form an assessment of a security’s sustainable characteristics. The Investment Manager’s focus on securities of issuers which maintain sustainable characteristics may affect the fund’s investment performance and may result in a return that at times compares unfavourably to similar funds without such focus. Sustainable characteristics used in fund’s investment policy may result in such fund foregoing opportunities to buy certain securities when it might otherwise be advantageous to do so, and/or selling securities due to their sustainable characteristics when it might be disadvantaged to do so. Over the short term, focus on securities of issuers which maintain sustainable characteristics may affect the fund’s investment performance favourably or unfavourably in comparison to similar funds without such focus. Over the long term, we expect such a focus to have a favourable effect, though this is not guaranteed. Nevertheless, the application of ESG criteria may restrict the ability of a fund to acquire or dispose of its investments at the expected price and time, which may result in a loss for such fund. In addition, the ESG characteristics of securities may change over time, which may in some cases require the Investment Managerdisposing of such securities when it might be disadvantageous to do so from a financial perspective only. This may lead to a fall in the value of the fund. The use of ESG criteria may also result in a fund being concentrated in companies with ESG focus when compared to other funds having a more diversified portfolio of investments.

Translation (ENDE, 2021-10-01):
Die Erkennung von Nachhaltigkeitsrisiken und ihrer wahrscheinlichen Auswirkungen erfolgt jeweils für die Anteilsbestände eines bestimmten Portfolios. Bei Investitionen, die sich auf einzelne Unternehmen beziehen (z. B. Anleihen, Aktien), erfolgt diese Bewertung auf Basis der Branchenzugehörigkeit des Unternehmens und seines Geschäftsmodells (z. B. CO2- Emissionen bei Bauunternehmen; Ethik und Kultur bei Finanzunternehmen) in Verbindung mit einem regelmäßigen Dialog zwischen Analysten, Portfoliomanagern und dem ESG-Team. Wenn ein Teilfonds kein direktes Engagement in den zugrunde liegenden Fondsbeständen hat, erfolgt die Bewertung sowohl auf Fondsebene (wo es das Potenzial für einen ESG-Einfluss auf die Strategie gibt (dies würde z. B. passive Fonds ausschließen, die einen breiten Marktindex abbilden)) als auch, wenn möglich, mit Hilfe einer Analyse der zugrunde liegenden Fondsbestände, durch die ein Verständnis der potenziellen Nachhaltigkeitsrisiken entsteht.
Dieser Ansatz ermöglicht eine vollständige Bewertung der Wesentlichkeit, um nach Eintritt eines Nachhaltigkeitsrisikos die potenziellen Auswirkungen auf die Finanzerträge zu verstehen. Die erkannten Nachhaltigkeitsrisiken und ihre wahrscheinlichen Auswirkungen werden bei den entsprechenden Risikohinweisen unter „Risikofaktoren“ in Teil I (1.2) des Prospekts beschrieben.
Wird diesen Risiken nicht effektiv begegnet, so kann dies zu einer Verschlechterung der Finanzergebnisse führen. Die Wesentlichkeit konkreter Risiken unterscheidet sich je nach Branche und Geschäftsmodell, und Unternehmen können auch in der gesamten Wertschöpfungskette, die Lieferanten und Kunden einschließt, Risiken ausgesetzt sein.
Das Eintreten eines Nachhaltigkeitsrisikos wird als ein Nachhaltigkeitsrisikoereignis angesehen. Ein solches Ereignis kann Auswirkungen auf die Renditen des Teilfonds haben, weil: i) nach einem solchen Ereignis direkte Verluste der betroffenen Anlagen eintreten (wobei die Auswirkungen sofort oder schrittweise eintreten können) oder ii) durch die Neugewichtung des Portfolios nach einem solchen Ereignis Verluste entstehen, um die vom Investmentmanager als relevant erachteten Nachhaltigkeitsmerkmale des Teilfonds zu erhalten.
- Zusätzlich zu 5(a) oben gilt dieser Abschnitt auch für Teilfonds, die den Offenlegungsanforderungen von Artikel 8 SFDR unterliegen und die ESG-Kriterien (wie in Abschnitt 1.3 „Allgemeiner Ansatz für nachhaltiges Investieren“ weiter unten oder im Anlageziel der einzelnen Teilfonds definiert) einsetzen, die von internen Research-Teams bereitgestellt und durch externe Anbieter von ESG-Ratings ergänzt werden, um eine Bewertung der Nachhaltigkeitsmerkmale eines Wertpapiers vorzunehmen. Der Fokus des Investmentmanagers auf Wertpapiere von Emittenten, die ihre Nachhaltigkeitsmerkmale pflegen, kann dazu führen, dass die Rendite des Teilfonds im Vergleich zu ähnlichen Teilfonds ohne diese Ausrichtung manchmal ungünstig ist. Nachhaltigkeitsmerkmale, die bei der Anlagepolitik eines Teilfonds zum Einsatz kommen, können dazu führen, dass der Teilfonds auf Möglichkeiten zum Kauf bestimmter Wertpapiere verzichtet, auch wenn es ansonsten vorteilhaft wäre, und/oder Wertpapiere aufgrund ihrer Nachhaltigkeitsmerkmale verkauft, auch wenn dies sich als nachteilig erweisen kann. Kurzfristig kann die Fokussierung auf Wertpapiere von Emittenten, die Nachhaltigkeitsmerkmale aufweisen, die Anlageperformance des Teilfonds im Vergleich zu ähnlichen Teilfonds ohne eine solche Fokussierung positiv oder negativ beeinflussen. Langfristig erwarten wir, dass sich eine solche Fokussierung günstig auswirkt, auch wenn dies nicht garantiert wird. Dennoch kann die Anwendung von ESG-Kriterien die Fähigkeit eines Teilfonds einschränken, seine Anlagen zum erwarteten Preis und Zeitpunkt zu erwerben oder zu veräußern, was zu einem Verlust für diesen Teilfonds führen kann. Darüber hinaus können sich die ESG-Merkmale von Wertpapieren im Laufe der Zeit ändern. Das kann in manchen Fällen dazu führen, dass der Investmentmanager solche Wertpapiere veräußern muss, auch wenn dies aus rein finanzieller Sicht nachteilig ist. Dies kann zu einem Wertverlust des Teilfonds führen. Der Einsatz von ESG-Kriterien kann zudem dazu führen, dass ein Teilfonds stärker auf Unternehmen mit ESG-Schwerpunkt konzentriert ist als dies bei Teilfonds der Fall ist, die ein diversifizierteres Anlageportfolio haben.