## Risk in the case of fixed-rate and variable-rate securities and zero-coupon bonds
Factors which influence changes in the prices of interest-bearing securities are above all the development of interest rates on the capital markets which are in turn affected by general economic factors. With rising capital market interest rates, interest-bearing securities may suffer falls in price, whilst they may rise when interest rates on the capital markets fall. The changes in price also depend on the term or remaining term of the interest-bearing securities. As a rule, interest-bearing securities with shorter terms are exposed to lower price risks than interest-bearing securities with longer terms. However, this generally means that lower yields have to be tolerated as well as higher reinvestment costs because of the more frequent shorter maturities of the securities held.
Variable-rate securities are subject to interest rate risks to a lesser extent than fixed-rate securities.
Duration management is a possible means of controlling interest rate risk. The duration is the weighted lock-in period for the capital employed. The longer the duration of a security, the more strongly the security will react to changes in interest rates.
Because of their comparatively longer term to maturity and the lack of regular interest payments, securities without regular interest payments and zero-coupon bonds react to a higher degree than fixed-rate securities to changes in the interest rates. During periods of rising capital market interest rates the marketability of such debt securities may be restricted.

Translation (ENDE, 2022-07-01):
## Risiken bei fest- und variabel verzinslichen Wertpapieren sowie Zerobonds
Einflussfaktoren auf Kursveränderungen verzinslicher Wertpapiere sind vor allem die Zinsentwicklungen an den Kapitalmärkten, die wiederum von gesamtwirtschaftlichen Faktoren beeinflusst werden. Bei steigenden Kapitalmarktzinsen können verzinsliche Wertpapiere Kursrückgänge erleiden, während sie bei sinkenden Kapitalmarktzinsen Kurssteigerungen verzeichnen können. Die Kursveränderungen sind auch abhängig von der Laufzeit bzw. Restlaufzeit der verzinslichen Wertpapiere. In der Regel weisen verzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten geringere Kursrisiken auf als verzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Dafür werden allerdings in der Regel geringere Renditen und auf Grund der häufigeren Fälligkeiten der Wertpapierbestände höhere Wiederanlagekosten in Kauf genommen.
Variabel verzinsliche Wertpapiere unterliegen dem Zinsänderungsrisiko in einem geringeren Maß als festverzinsliche Wertpapiere.
Eine mögliche Steuerung des Zinsänderungsrisikos ist die Duration-Steuerung. Die Duration ist die gewichtete Zinsbindungsdauer des eingesetzten Kapitals. Je höher die Duration eines Wertpapiers ist, desto stärker reagiert das Wertpapier auf Zinsveränderungen.
Wegen ihrer vergleichsweise längeren Laufzeit und der fehlenden laufenden Zinszahlungen reagieren Wertpapiere ohne regelmäßige Zinszahlungen und Zero-Bonds in stärkerem Ausmaß auf Zinsänderungen als festverzinsliche Wertpapiere. In Zeiten steigender Kapitalmarktzinsen kann die Handelbarkeit solcher Schuldverschreibungen eingeschränkt sein.