### Risque actions : les actions sont volatiles et peuvent fortement baisser en réaction à la conjoncture du marché et aux conditions économiques.
Taux de change : certains fonds sont investis dans des monnaies autres que leur monnaie de référence. Les variations des taux de change des devises étrangères affecteront la valeur des titres détenus par ces Compartiments. Pour les catégories d'actions non couvertes libellées dans des devises différentes de celle du fonds, les fluctuations des taux de change peuvent générer une volatilité supplémentaire au niveau de la catégorie d'actions.
Instruments financiers dérivés : les produits dérivés, tels que les options, les contrats à terme et les contrats à livrer, comportent des risques de perte et peuvent entraîner des risques supplémentaires. Il s'agit notamment du manque de liquidité, de pertes éventuelles supérieures à l'investissement initial du fonds, de l'augmentation des coûts de transaction et d'une plus grande volatilité. Les primes d'option payées ou reçues par le Fonds sont faibles par rapport à la valeur de marché des investissements sous-jacents aux options. Cela signifie qu'acheter et vendre des options d'achat et de vente peut être plus spéculatif qu'investir directement dans les titres qu'elles représentent. Dans certaines conditions de marché, le Fonds pourrait être contraint de vendre des titres ou de fermer des positions sur produits dérivés à perte. Comme les produits dérivés dépendent de la performance d'un actif sous-jacent, ils peuvent être très volatils et sont soumis aux risques de marché et de crédit.
Risque lié à la concentration géographique : les fonds qui concentrent leurs placements dans certaines régions peuvent encourir des pertes, notamment si l'économie de la région concernée subit des difficultés ou si les investissements deviennent moins attrayants dans cette région. En outre, les économies correspondant à ces placements peuvent être affectées de manière significative par des conditions politiques, économiques ou réglementaires défavorables.
Risque de concentration du portefeuille : les fonds investissant dans un nombre limité de titres peuvent augmenter la fluctuation de la performance des investissements de ces fonds. Si la performance de ces titres est médiocre, le fonds pourrait subir des pertes plus grandes que s'il avait investi dans un plus grand nombre de titres.
Risque de volatilité : dans la mesure où certaines stratégies alternatives (arbitrage de taux, arbitrage de convertibles notamment) peuvent être négativement ou positivement exposées à la volatilité des marchés actions et taux. Ainsi, une variation de l'action sous-jacente d'un titre en portefeuille peut affecter négativement la valeur liquidative de FCP.
Risque de modèle : le processus de gestion de l'OPCVM repose sur l'élaboration d'un modèle systématique permettant d'identifier des signaux sur la base de résultats statistiques passés. Il existe un risque que le modèle ne soit pas efficient, rien ne garantissant que les situations de marché passées se reproduisent à l'avenir.
Risque de durabilité : ce Fonds est sujet à des risques de durabilité tels que définis à l'article 2(22) du Règlement (UE) 2019/2088, par un événement ou une situation dans le domaine environnemental, social ou de la gouvernance qui, s'il survient, pourrait avoir une incidence négative importante, réelle ou potentielle, sur la valeur de l'investissement. Pour plus d'informations sur le dispositif d'intégration du risque de durabilité veuillez vous référer au site internet de la Société de gestion et du gérant financier.

Translation (FRES, 2022-12-31):
#### Títulos de renta variable: Los títulos de renta variable son volátiles y pueden disminuir considerablemente en respuesta a las condiciones generales del mercado y la economía.
Tasas de cambio: Algunos fondos se invierten en monedas distintas de su moneda de referencia. Las variaciones de los tipos de cambio de las divisas afectarán al valor de los títulos que posean dichos Subfondos. En el caso de las Clases de Acciones sin cobertura en monedas diferentes a la del Fondo, las fluctuaciones del tipo de cambio pueden generar una volatilidad adicional a nivel de la Clase de Acciones.
Instrumentos financieros derivados: Los derivados (como son las opciones, los futuros y los contratos a plazo), entrañan un riesgo de pérdida y pueden conllevar riesgos adicionales. Esto incluye la falta de liquidez, posibles pérdidas superiores a la inversión inicial del Fondo, el aumento de los costos de transacción y una mayor volatilidad. Las primas de las opciones pagadas o recibidas por el Fondo son pequeñas en relación con el valor de mercado de las inversiones subyacentes a las opciones. Esto significa que la compra y venta de opciones de put y call puede ser más especulativa que la inversión directa en los valores que representan. En determinadas condiciones de mercado, el Fondo podría verse obligado a vender valores o a cerrar posiciones de derivados con pérdidas. Dado que los derivados dependen del rendimiento de un activo subyacente, pueden ser muy volátiles y están sujetos a riesgos de mercado y de crédito.
Riesgo de concentración geográfica: Los fondos que concentran sus inversiones en regiones geográficas determinadas pueden sufrir pérdidas, especialmente si las economías de esas regiones experimentan dificultades o cuando la inversión en esas regiones se vuelve menos atractiva. Además, las economías en las que invierten dichos fondos pueden verse significativamente afectadas por acontecimientos políticos, económicos o normativos adversos.
Riesgo de concentración de cartera: Los fondos que invierten en un número de títulos limitado pueden presentar mayores fluctuaciones de las rentabilidades de la inversión. Si esos títulos tienen un mal comportamiento, el fondo puede sufrir más pérdidas que si hubiera invertido en un número mayor de títulos.
Riesgo de volatilidad: en la medida en que determinadas estrategias alternativas (en particular, el arbitraje de tasas y el arbitraje de convertibles) puedan estar expuestas de forma negativa o positiva a la volatilidad de los mercados de renta variable y de tasas de interés. Por lo tanto, una variación en la participación subyacente de un valor de la cartera puede afectar negativamente el valor liquidativo del FCP.
Riesgo de modelo: El proceso de gestión de los OICVM se basa en el desarrollo de un modelo sistemático que identifica señales extraídas de resultados estadísticos anteriores. Existe el riesgo de que el modelo no sea eficiente, ya que no hay garantías de que las situaciones anteriores del mercado se repitan más adelante.
Riesgo de sostenibilidad: El Fondo está sujeto a riesgos de sostenibilidad según lo definido en el Reglamento 2019/2088 (artículo 2 [22]) por cualquier evento o condición medioambiental, social o de gobernanza que, de ocurrir, pudiera causar un impacto negativo material real o potencial en el valor de la inversión. Se puede encontrar más información sobre el marco relacionado con la incorporación de riesgos de sostenibilidad en el sitio web de la Sociedad Gestora y la Gestora de Inversiones Delegada.