A Sub-Fund may be exposed to currency exchange risk where the assets and income are denominated in currencies other than the Reference Currency of the Sub-Fund. Changes in exchange rates between currencies or the conversion from one currency to another may cause the value of a Sub-Fund’s investments to decline or increase. Currency exchange rates may fluctuate significantly over short periods of time. They are generally determined by supply and demand in the currency exchange markets and the relative merits of investment in different countries, actual or perceived changes in interest rates and other complex factors. Currency exchange rates can also be affected unpredictably by intervention (or failure to intervene) by governments or central banks, or by currency controls or political developments.
A Sub-Fund may enter into currency exchange transactions in an attempt to protect against changes in a country’s currency exchange rates. A Sub-Fund may enter into forward contracts to hedge against a change in such currency exchange rates that would cause a decline in the value of existing investments denominated or principally traded in a currency other than the Reference Currency of that Sub-Fund. To do this, the Sub-Fund would enter into a forward contract to sell the currency in which the investment is denominated or principally traded in exchange for the Reference Currency of the Sub-Fund.
Although these transactions are intended to minimise the risk of loss due to a decline in the value of the hedged currency, at the same time they limit any potential gain that might be realised should the value of the hedged currency increase. The precise matching of the forward contract amounts and the value of the securities involved will not generally be possible because the future value of such securities will change as a consequence of market movements in the value of such securities between the date when the forward contract is entered into and the date when it matures. Therefore, the successful execution of a hedging strategy which matches exactly the profile of the investments of any Sub-Fund cannot be assured.
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## Currency Risk – Hedged Share Class

Translation (ENDE, 2021-08-01):
Ein Teilfonds kann einem Wechselkursrisiko unterliegen, wenn die Vermögenswerte und Erträge auf andere Währungen als die Referenzwährung des Teilfonds lauten. Wechselkursänderungen zwischen Währungen oder die Umrechnung von einer Währung in eine andere können dazu führen, dass der Wert der Kapitalanlagen eines Teilfonds steigt oder fällt. Wechselkurse können innerhalb kurzer Zeiträume erheblich schwanken. Sie hängen in der Regel von Angebot und Nachfrage an den Devisenmärkten und den relativen Vorteilen einer Anlage in verschiedenen Ländern, den tatsächlichen oder erwarteten Zinsänderungen und anderen komplexen Faktoren ab. Zudem können Devisenkurse unerwartet von der Intervention (oder ausbleibenden Intervention) von Staaten oder Zentralbanken bzw. von Devisenkontrollen oder politischen Entwicklungen in aller Welt beeinflusst werden.
Ein Teilfonds kann Devisengeschäfte eingehen, um zu versuchen, sich gegen Änderungen der Wechselkurse eines Landes zu schützen. Des Weiteren darf er Terminkontrakte zur Absicherung gegen Wechselkursänderungen abschließen, die einen Wertrückgang der bestehenden Kapitalanlagen, die auf eine andere Währung als die Referenzwährung dieses Teilfonds lauten oder im Wesentlichen in dieser gehandelt werden, zur Folge hätten. Hierfür würde der Teilfonds einen Terminkontrakt zum Verkauf der Währung eingehen, auf die die Kapitalanlage lautet oder in der diese im Wesentlichen gehandelt wird. Im Gegenzug erhält er die Referenzwährung des Teilfonds.
Wenngleich diese Transaktionen dazu dienen, das Verlustrisiko aufgrund eines Wertrückgangs der abgesicherten Währung auf ein Minimum zu beschränken, begrenzen sie gleichzeitig alle möglichen Erträge, die realisiert werden könnten, sollte der Wert der abgesicherten Währung steigt. Die genaue Abstimmung der Beträge der Terminkontrakte mit dem Wert der betreffenden Wertpapiere ist in der Regel nicht möglich, da sich der zukünftige Wert dieser Wertpapiere zwischen dem Datum des Eingehens des Terminkontrakts und seinem Fälligkeitsdatum infolge von Marktbewegungen ändern wird. Daher kann eine erfolgreiche Durchführung einer Absicherungsstrategie, die genau auf das Profil der Kapitalanlagen eines Teilfonds abgestimmt ist, nicht zugesichert werden.
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## Währungsrisiko – Abgesicherte Anteilsklasse