OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Creating alpha through rigorous bottom-up credit selection
The fund managers believe that they can create value for their clients in the High Yield fixed income market by rigorous bot- tom-up credit selection, as well as disciplined downside risk management. Their investment philosophy is based on four characteristics:
- Focusing on fundamental valuation and avoiding market- timing considerations
- Research and analysis of individual credit issues as opposed to sectors and countries
- Risk management across segment, sector and security levels
- Consensus decision-making by a small team of high yield credit specialists

Translation (ENDE, 2020-06-30):
# Alpha-Generierung durch eine strenge Credit-Auswahl nach dem Bottom Up-Ansatz
Die Fondsmanager vertreten die Auffassung, dass sie an den Märkten für Hochzinsanleihen einen Zusatzertrag für ihre Kun- den erwirtschaften können, indem sie sich auf eine strenge Credit-Auswahl nach dem Bottom Up-Ansatz sowie ein diszi- pliniertes Management der Rückschlagrisiken konzentrieren. Ihre Anlagephilosophie basiert auf vier Eckpfeilern:
- Fokus auf das fundamentale Bewertungsniveau und Ver- meidung von Entscheidungen aufgrund von Markt-Timing
- Untersuchung und Analyse einzelner Emissionen anstatt ganzer Sektoren oder Länder
- Risikomanagement auf Segment-, Sektor- und Einzeltitel- ebene
- Gemeinsame Entscheidungsfindung in einem kleinen Team von Spezialisten für Hochzinsanleihen
## Credit Research
The initial step is to perform an individual credit research at the security level. The credit research process is split into assess- ment of industry attractiveness, company analysis and bond structure assessment.
- Industry attractiveness: qualitative assessment of a compa- ny’s operational environment with focus on market dynam- ics/outlook, position of the company within the industry, substitution risk of company’s products, profit drivers and pricing rationality within the industry
- The performance represented is historical; past performance is not a reliable indicator of future results and investors may not recover the full amount invested. The value of shares can greatly fluctuate as a result of the sub-fund’s investment policy and cannot be ensured, you could lose some or all of your invested money.

Translation (ENDE, 2020-06-30):
## Credit-Research
Der erste Schritt besteht in der Durchführung eines individu- ellen Credit-Research auf Einzeltitelebene. Der Credit-Rese- arch-Prozess ist in die Bewertung der Branchenattraktivität, die Unternehmensanalyse sowie die Beurteilung der Anleihen- struktur unterteilt.
- Branchenattraktivität: Qualitative Bewertung des ope- rativen Umfelds eines Unternehmens mit Fokus auf Marktentwicklungen/-ausblick, Branchenposition, Substi- tutionsrisiko der Produkte, Gewinnfaktoren sowie Rationa- lität der Preisermittlung innerhalb der Branche
- Die dargestellte Wertentwicklung ist historisch; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Richtwert für zukünftige Erträge und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Der Wert der Anteile kann je nach Anlagepolitik des Teilfonds stark schwanken und wird nicht gewährleistet, es kann zu einem teilweisen oder vollständigen Wertverlust kommen.
## Selection/Buy decision
Upon thorough analysis (including write-up and financial mod- elling) of a credit according to the schedule above, a security is purchased if the investment team agrees that the following criteria are met:
- Minimum requirement on industry attractiveness, com- pany quality, bond structure quality
- Appropriate pricing
- Fit within the current portfolio

Translation (ENDE, 2020-06-30):
## Einzeltitelauswahl/Kaufentscheidung
Nach gründlicher Analyse einer Anleihe auf Basis der obigen Darstellung wird ein Wertpapier nur dann erworben, wenn das Investmentteam einstimmig der Meinung ist, dass folgende Kriterien erfüllt werden:
- Mindestanforderungen an Branchenattraktivität, Unter- nehmensqualität sowie Qualität der Anleihenstruktur
- Angemessener Preis
- Passt in das aktuelle Portfolio
| Underlying | Risk Premia (example) |
| --- | --- |
|  | Strategic beta | Value | Momen- tum | Low Volatility | Time Variation (TAA) | Liquidity | Size | Inflation | Curve |
| Equities |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Safe Govern. Bonds |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Credit bonds |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Implied Volatility |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Com- modities* |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Risk on	Risk off	Directional *Please note that as per UCIT directives the Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund is not invested directly in commo- dities. However, the asset class is included in the table as this is an illustration of the risk premia research the Multi Assets team conduct. |

Translation (ENDE, 2021-12-31):
| Basiswert | Risikoprämien (Beispiel) |
| --- | --- |
|  | Strategic beta | Value | Momen- tum | Niedrige Volatilität | Zeitab- weichung (TAA) | Liquidität | Größe | Inflation | Kurve |
| Aktien |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Sichere Staats- anleihen |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Credit- Anleihen |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Implizite Volatilität |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Rohstoffe* |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| risikoaffin	risikoscheu	direktional *Bitte beachten Sie, dass der Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund aufgrund der Vorgaben der UCIT-Richtlinien nicht direkt in Rohstoffe investieren darf. Diese Anlageklasse wird aber trotzdem in dieser Tabelle aufgeführt, da es sich dabei um eine Illustration des Risikoprämien-Researchs handelt, welches das Multi Assets-Team durchführt. |
# Why invest in Nordea’s Alpha 10 MA Fund?
The Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund offers investors a very attrac- tive investment proposition:
- A unique UCITS liquid alternative solution, offering daily liquidity, that delivers on clients’ reward expectation in the current low yield environment
- Generate attractive and risk controlled returns by imple- menting an innovative investment approach based on more than 10 years of experience:
	- A return of cash +5 – 7% p.a. (gross of fees) over a full investment cycle
	- 5
	- With a volatility between 7 – 10%
	- 6

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Warum sollte man in den Alpha 10 MA Fund von Nordea investieren?
Der Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund bietet Anlegern sehr attraktive Investmentchancen:
- Eine einzigartige, UCITS-konforme und liquide alternative Anlagelösung, die tägliche Liquidität bietet und die Ertrags- erwartungen der Kunden trotz des aktuellen Niedrigzinsum- felds erfüllt
- Erwirtschaftet attraktive Erträge – und das bei kontrollier- tem Risiko. Zu diesem Zweck wird ein innovativer Investment- ansatz umgesetzt, der auf der über 10-jährigen Erfahrung des Teams basiert:
	- Ein Ertrag von 5 – 7% p.a. (vor Gebühren) über Geldmarkt- niveau – und das über einen gesamten Investmentzyklus
	- 5
	- Bei einer Volatilität von rund 7 – 10%
	- 6
# SuperStrategies’ performance
risk off environment, or value which tends to be more correlated
3.0
Equity
Fixed Income
Currency
to beta and perform well in risk on environment.
Another example would be our Currency SuperStrategy. Here we try to identify currency pair trades that work well in bull (carry trade for instance) and bear markets (FX valuation model for instance) respectively.
The two final SuperStrategies, X-Asset Momentum and Trad-
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
Strat. Risk Bal.   Trading
- Asset Mom.

ing exploit time variation in beta across asset classes, but on different horizons. The Trading SuperStrategy has the shortest horizon where X-Asset Momentum SuperStrategy works more medium term.
The allocation across SuperStrategies depends on the con- viction level of the investment team. SuperStrategies that are more attractive from a fundamental, diversification and valua- tion perspective, will have a higher risk budget allocation.
Relying more on directional (alpha) strategies will enable to generate higher expected returns than what is available in the current market environment and what is implied by our risk balanced strategies. However, it also involves higher directional (beta) risks. That is why we use a broader universe of risk premia when building our risk balanced (market neutral) strat- egies. This will allow us to control better downside risk and to add more diversification.

Translation (ENDE, 2020-06-30):
# SuperStrategies’ performance
(wie etwa das FX-Bewertungs-Modell) erfreulich entwickeln.
Die beiden letzten Super-Strategien, die X-Asset Momentum Strategie sowie die Handels-Strategie, zielen darauf ab, von kurzfristigen Schwankungen des Beta in den einzelnen Anlage- klassen zu profitieren. Dabei setzen sie jedoch auf unterschiedliche Zeithorizonte. Die Super-Strategie Handel ist am kurzfristigsten ausgerichtet, während die X-Asset Momentum Strategie eher mittelfristig ausgelegt ist.
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
Aktien
Strat. Risko Bal.
Anleihen Handel
Währungen
X-Asset Mom. Strat.
Die Allokation in den einzelnen Super-Strategien hängt von dem Überzeugungsgrad des Investmentteams ab. Jene Super-Strate- gien, die im Hinblick auf die Fundamentaldaten, den Diversifika- tionseffekt und das Bewertungsniveau vergleichsweise attraktiv erscheinen, erhalten einen größeren Teil des Risikobudgets.
Durch den stärkeren Fokus auf direktionale (Alpha) Strategien lassen sich höhere erwartete Erträge erwirtschaften als sie unter den aktuellen Bedingungen am Markt derzeit eigentlich realisier- bar sind und die unsere Strategien mit ausgewogenem Risiko ermöglichen. Allerdings geht dies auch mit einem höheren direk- tionalen (Beta) Risiko einher. Aus diesem Grund ermöglicht die Nutzung eines breiten Spektrums von Risikoprämien bei der Strukturierung von Strategien mit recht ausgewogenem (markt- neutralem) Risiko eine bessere Kontrolle des Rückschlagrisikos sowie ein höheres Maß an Diversifikation.
# Liquid bond market, even in times of great uncertainties
The financial crisis has shown once again that liquidity is key for investments. Indeed, during the crisis Danish mortgage banks were still able to sell their mortgage securities despite the difficult times. With the oldest and largest covered bond market in Europe, Denmark boasts a very stable, efficient and liquid credit system even during economic downturns.
Compared to the US mortgage market, the Danish system is extremely safe because it has strict regulatory loan-to-value limits (e.g. 80 percent for owner-occupied properties) and loans are not granted to subprime borrowers. In addition, this market is extremely transparent due to the fact that loans can’t be sold to third parties. As a result, the market has seen no bond defaults for over 200 years.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Liquider Anleihemarkt auch in Zeiten großer Verunsicherung
Während der Finanzkrise hat sich einmal mehr gezeigt, dass die Liquidität einer Geldanlage essentiell ist. Selbst in diesen schweren Zeiten konnten dänische Hypothekenbanken ihre Pfandbriefe nach wie vor verkaufen. Mit dem ältesten, europa- weit drittgrößten Hypothekenmarkt kann sich Dänemark sogar während konjunktureller Abschwungphasen eines sehr stabi- len, effizienten und liquiden Kreditsystems rühmen.
Im Vergleich zum US-Hypothekenmarkt bietet das dänische System ein extrem hohes Maß an Sicherheit. Die Gründe dafür sind die strengen gesetzlichen Beleihungsobergrenzen (z.B. 80% bei selbstgenutzten Immobilien) sowie die Tatsache, dass keine Kredite an bonitätsschwache Schuldner vergeben wer- den. Zudem ist dieser Markt äußerst transparent, da der Wei- terverkauf von Krediten an Dritte untersagt ist. Deshalb gab es seit mehr als 200 Jahren keinerlei Kreditausfälle.
# An investment alternative with historically higher yield levels
Liquidity and security are an important characteristic of an attractive investment, solid returns are another. Compared to European government bonds, Danish mortgage bonds are a solid investment alternative. Historically, the yield of Danish mortgage bonds exceeded that of comparable European gov- ernment bonds.
As the borrower is entitled to prepay outstanding debt at par each quarter, the bond investor bears the reinvestment risk resulting from the prepayment. To compensate the bondholder for this risk, he receives a premium, the so-called convexity premium.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Anlagealternative mit historisch höherem Renditeniveau
Nicht nur Liquidität und Sicherheit sind entscheidende Aspekte für eine attraktive Geldanlage, sondern auch solide Erträge. Dänische Hypothekenanleihen sind im Vergleich zu europäi- schen Staatsanleihen eine solide Anlagealternative. Die Rendite der dänischen Hypothekenanleihen liegt historisch betrachtet über der Rendite vergleichbarer Staatsanleihen.
Da der Hypothekenschuldner das Recht hat, sein Darlehen vierteljährlich zum Nennwert zu kündigen, trägt der Anleihe- investor das Wiederanlagerisiko für die durch vorzeitige Kün- digungen ausgelösten Kapitalrückflüsse. Als Vergütung für dieses Risiko erhält er in Summe eine Zusatzrendite, die man als Konvexitätsprämie bezeichnet.
# The need for liquid alternative solutions
In the current low yield environment traditional fixed income instruments offer meagre expected returns, combined with high downside risks in case of rising yields. At the same time equity markets are still subject to elevated volatility, meaning inves- tors are urged to look for alternative investment solutions that can help improve diversification and deliver returns while con- trolling risk in their portfolios. This is obviously not an easy task.
Nordea’s MAT has a longstanding tradition, and strong track record, in managing products based on risk premia under- pinned by a coherent risk management, which forms the back- bone of its investment approach. At Nordea we believe that these competencies can help alleviate some of the challenges presented by the market today.

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Das Bedürfnis nach liquiden alternativen Lösungen
Angesichts des aktuellen Niedrigzinsumfelds sind die erwarteten Erträge traditioneller festverzinslicher Anlageinstrumente lediglich mäßig, während die Rückschlagrisiken im Falle steigender Zinsen hoch sind. Da die Aktienmärkte gleichzeitig nach wie vor ausge- prägte Wertschwankungen verzeichnen, sind Investoren gezwun- gen, nach alternativen Anlagelösungen Ausschau zu halten, die dazu beitragen können, den Diversifikationsgrad auf Portfolio- ebene zu erhöhen sowie bei kontrolliertem Risiko positive Erträge zu erwirtschaften. Das ist aber gar nicht so leicht.
Das MAT von Nordea verfügt bei der Verwaltung von Produkten, bei denen Risikoprämien sowie ein ganzheitliches Risikomanagement das „Rückgrat“ des Investmentansatzes bilden, bereits über langjäh- rige Erfahrung. Wir bei Nordea vertreten die Auffassung, dass diese Expertise dazu beitragen kann, einige der Herausforderungen zu bewältigen, welche die Märkte heutzutage an Investments stellen.
# Investment Management Team
Since its launch in May 2016, the Nordea 1 – Global Stars Equity Fund has been internally managed by Johan Swahn (Lead Port- folio Manager) in Nordea’s Fundamental Equities Team (FET) who was later joined by Joakim Ahlberg (Co-Portfolio Manager) in March 2019. The FET consists of ~30 investment professionals mainly focusing on sustainability themed strategies. The portfolio management team uses a fundamental bottom-up investment process in order to identify and analyse companies which are mispriced relative to their ability to generate future cash flows.
The investment team cooperates with Nordea’s Responsible Investment (RI) team which provides company specific and gen- eral research regarding Environmental, Social and Governance risks and opportunities. Formed in 2009, the RI Team is one of the largest and most experienced teams in Europe. It encompasses
~20 ESG professionals working hand in hand with the portfo-
lio managers. This creates synergies by actively integrating ESG research throughout every step of the investment process, from the idea generation stage to the engagement with the company. We believe this set-up of combining a full ESG integration with fundamental analysis is key when it comes to delivering alpha.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Investment Management-Team
Seit seiner Einführung im Mai 2016 wurde der Nordea 1 – Global Stars Equity Fund intern von Johan Swahn (Lead Portfolio Manager) im Fundamental Equities Team (FET) von Nordea verwaltet, der seit März 2019 von Joakim Ahlberg (Co-Portfolio Manager) unterstützt wird. Der FET besteht aus ~30 Invest- mentprofis, die sich hauptsächlich auf Strategien zum Thema Nachhaltigkeit konzentrieren.
Das Investment-Team kooperiert mit dem Responsible Invest- ment (RI)-Team von Nordea, das unternehmensspezifische und generelles Research zu Umwelt-, Sozial- und Governance-Risi- ken und -Chancen tätigt. Das 2009 gegründete RI Team ist eines der größten und erfahrensten Teams in Europa. Es umfasst ~20 ESG Spezialisten, die Hand in Hand mit den Portfoliomanagern
zusammenarbeiten. Dies schafft Synergien, indem ESG Research aktiv in jeden Schritt des Investitionsprozesses integriert wird, von der Ideengenerierung bis hin zum Engagement mit dem Unter- nehmen. Wir sind der Ansicht, dass diese Kombination aus einer vollständigen ESG Integration und einer Fundamentalanalyse für die Alpha-Generierung von entscheidender Bedeutung ist.
# What is a risk premium?
Risk premium is a phrase well-known in the investment com- munity but can refer to multiple other terms. In a nutshell, risk premia are rewards for taking risk using given strategies in
- There can be no warranty that an investment objective, targeted returns and results of an investment structure is achieved. The value of your investment can go up and down, and you could lose some or all of your invested money. 2) During adverse market environments, the volatility can reach on average 10%.

*investing for their own account – according to MiFID definition
excess of the risk free rate. The basic idea is that investors are not compensated by investing in asset classes, but rather for both the type and amount of risk they take. Risk premia are generally backed by economic theory and have been widely researched and endorsed by the academic community.
Even though the concept of risk premia is well-known and accepted, the implementation of a diversified range of them can be complicated. Experience, accuracy and the right set of tools are needed to be able to exploit them.

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Was versteht man unter einer Risikoprämie?
In der Investmentbranche ist die „Risikoprämie“ zwar ein durch- aus geläufiger Begriff, der sich aber auf unterschiedlichste Dinge beziehen kann. Kurz gesagt handelt es sich bei der Risikoprämie um einen Ertrag, welchen die entsprechenden Strategien für das Eingehen von Risiken über jenem des risikofreien Zinses hinaus erhalten. Diese Idee fußt auf der Annahme, dass Anleger
1) Es kann nicht zugesichert werden, dass ein Anlageziel, angestrebte Erträge und Ergebnisse einer Anlagestruktur erreicht werden. Der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen, und es kann zu einem teilweisen oder vollständigen Wertverlust kommen. 2) Unter ungünstigen Marktbedingungen kann die Volatilität im Durchschnitt 10% erreichen.
* die gemäß MiFID-Definition (Richtlinie 2014/65/EG) auf eigene Rechnung anlegen
nicht für ihre Investments in bestimmte Anlageklassen entschä- digt werden sollten, sondern vielmehr für die Art und das Ausmaß des Risikos, das sie dabei eingehen. Die Berechnung von Risiko- prämien beruht stets auf ökonomischen Theorien und ist außer- dem wissenschaftlich gründlich erforscht sowie in der akademi- schen Welt anerkannt.
Obwohl das Konzept der Risikoprämie also durchaus bekannt und in der Investmentbranche auch akzeptiert wird, kann die Nut- zung einer Vielzahl unterschiedlicher Risikoprämien eine durchaus komplexe Aufgabe sein. So bedarf es viel Erfahrung, eines hohen Maßes an Genauigkeit sowie geeigneter Anlageinstrumente, um diese Strategien auch zum eigenen Vorteil zu nutzen.
| Nordea 1 – Global Real Estate Fund |
| --- |
| Fund manager | Duff & Phelps Investment Management Co. |
| Fund domicile | Luxembourg |
| ISIN codes | LU0705260189 (BP-USD) LU0705259504 (BI-USD) |
| Annual management fee	1.50% (BP-USD) 0.85% (BI-USD) |
| Base currency | USD |
| Reference index | FTSE EPRA/NAREIT Developed – Net Total Return Index |
| Launch date | 15.11.2011 |

Translation (ENDE, 2021-12-31):
| Nordea 1 – Global Real Estate Fund |
| --- |
| Fondsmanager | Duff & Phelps Investment Management Co. |
| Fondsdomizil | Luxemburg |
| ISIN-Codes | LU0705260189 (BP-USD) LU0705259504 (BI-USD) |
| Jährliche Managementgebühren	1,50% (BP-USD) 0,85% (BI-USD) |
| Basiswährung | USD |
| Referenzindex | FTSE EPRA/NAREIT Developed – Net Total Return Index |
| Auflagedatum | 15.11.2011 |
# Disciplined to build a high-conviction portfolio
A disciplined process is applied to build a diversified portfo- lio comprised of our 50 – 70 best ideas within the global real estate space:
- Market and sector opportunities inform our views:We start by researching the interaction between the three dimensions of the real estate market: a) the macro environ- ment, b) the real estate rental market, and c) the real estate investment market. This step is the foundation to the rest of the investment process, helping drive our preferences for real estate assets by property sector, geographic location, and lease duration, to name a few variables.
- Identify the best businesses:We seek to identify true owner/operators of commercial real estate that generate a significant portion of their cash flows from recurring rents of their underlying properties. We call this our “business model suitability test”. Historically, these com- panies have delivered superior risk-adjusted returns versus the overall universe.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Diszipliniert, um ein überzeugendes Portfolio aufzubauen
Ein disziplinierter Prozess wird angewendet, um ein diversifi- ziertes Portfolio aufzubauen, das aus unseren 50 – 70 besten Ideen im globalen Immobilienbereich besteht:
- Markt- und Sektorchancen geben uns Auskunft:Wir beginnen mit der Untersuchung der Wechselwirkung zwi- schen den drei Dimensionen des Immobilienmarktes: a) dem makroökonomischen Umfeld, b) dem Immobilienmarkt undc) dem Immobilieninvestitionsmarkt. Dieser Schritt bildet die Grundlage für den Rest des Anlageprozesses und hilft dabei unsere Präferenzen für Immobilien nach Immobiliensektor, geografischer Lage und Mietdauer zu wahren, um nur einige Variablen zu nennen.
- Ermittlung der besten Unternehmen:Wir versuchen, die echten Eigentümer/Betreiber von Gewer- beimmobilien zu identifizieren, die einen erheblichen Teil ihrer Erträge aus wiederkehrenden Mieten ihrer zugrunde liegenden Immobilien generieren. Wir nennen dies unseren „Geschäfts- modell-Eignungstest“. In der Vergangenheit haben diese Unternehmen gegenüber dem Gesamtuniversum höhere risi- kobereinigte Renditen erbracht.
| Nordea 1 – Low Duration US High Yield Bond Fund |
| --- |
| Fund manager | MacKay Shields LLC |
| Fund domicile | Luxembourg |
| ISIN codes* | LU0602537069 (BP-USD) LU0602536509 (BI-USD) 3 |
| Annual management fees | 1.00% p.a. (BP-USD) 0.70% p.a. (BI-USD) 3 |
| Base currency | USD |
| Swing factor / Threshold | No / No |
| Reference index | ICE BofA 0-3 Month US Treasury Bill Index 4 |
| Launch date | 02.03.2011 |

Translation (ENDE, 2021-03-31):
| Nordea 1 – Low Duration US High Yield Bond Fund |
| --- |
| Fondsmanager | MacKay Shields LLC |
| Fondsdomizil | Luxemburg |
| ISIN-Codes* | LU0602537069 (BP-USD) LU0602536509 (BI-USD) 3 |
| Jährliche Managementgebühr | 1,00% p.a. (BP-USD) 0,70% p.a. (BI-USD) 3 |
| Basiswährung | USD |
| Swing-Faktor / Obergrenze | Nein / Nein |
| Referenzindex | ICE BofA 0-3 Month US Treasury Bill Index 4 |
| Auflagedatum | 02.03.2011 |