# 	7. Investment restrictions
##### 7.1
- A sub-fund may invest no more than 10% of its assets in transferable securities or money market instruments issued by the same entity.


##### A sub-fund may invest no more than 20% of its assets in deposits made with a single entity.
The risk exposure to a counterparty of a sub-fund in an OTC derivative transaction may not exceed 10% of its assets when the counterparty is one of the credit institutions referred to in point 1.f) of "General investment policy" or 5% of its assets in other cases,
Counterparties to these transactions are approved by the Management Company's risk management department and, when the transactions are initiated, have a minimum rating of BBB-/Baa3 from at least one recognised rating agency or considered to be of equivalent quality by the Management Company. These counterparties are entities which are subject to prudential supervision and belong to the categories authorised by the CSSF (credit institution, investment company, etc.), and which specialise in this type of transaction. The counterparties are located in an OECD member country.

##### The SICAV may have cause to be party to agreements, under the terms of which financial collateral may be granted under the conditions set out in point 7.10 below.

##### Additional information on the one or more counterparties to the transactions is given in the SICAV's annual report.
- The total value of the transferable securities and money market instruments held by the sub- fund in the issuing bodies in which it invests more than 5% of its assets must not exceed 40% of the value of its assets. This limit does not apply to deposits with financial institutions subject to prudential supervision or to over-the-counter derivative transactions with such institutions.

Notwithstanding the individual limits established in point a) above, a sub-fund may not combine, if this were to result in it investing more than 20% of its assets in the same entity, several of the following items:
- investments in transferable securities or money market instruments issued by this entity,
- deposits with this entity, or
- exposures arising from OTC derivative transactions entered into with this entity.
- the 10% limit specified in point a) above may be raised to a maximum of 35% if the transferable securities and money market instruments are issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by a non-Member State of the EU or by public international bodies to which one or more Member States belong.
- the 10% limit specified in point a) above may be raised to a maximum of 25% in the case of certain bonds when these are issued by a bank which has its registered office in a Member State and which is subject by law to special supervision by the public authorities designed to protect bond-holders. In particular, the sums arising from the issue of these bonds must be invested, according to the legislation, in assets which, throughout the period of validity of the bonds, cover the debts arising from the bonds and which, in the event of the issuer's bankruptcy, would be used for the repayment of the capital and the payment of accrued interest.

If a sub-fund invests more than 5% of its assets in the bonds referred to in the first paragraph and issued by a single issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the asset value of this sub-fund.
- the transferable securities and money market instruments referred to in points c) and d) above will not be taken into account for the purpose of applying the limit of 40% referred to in point b) above.

The limits provided for in points a), b), c) and d) may not be combined, and consequently investments in transferable securities or money market instruments issued by the same entity or in deposits or derivative instruments made with this entity in accordance with points a), b),

##### c) and d) may not exceed a total of 35% of the assets of the sub-fund.
Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts, within the meaning of Directive 83/349/EEC or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single entity for the purpose of calculating the limits set down in this point 1.

##### A sub-fund may cumulatively invest up to 20% of its assets in transferable securities and money market instruments within the same group.
- 
##### Notwithstanding the restrictions specified in point 1 above, each sub-fund is authorised to invest, according to the principle of risk distribution, up to 100% of its assets in different issues of transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by a Member State of the OECD or by public international bodies to which one or more Member States of the EU belong. If a sub-fund exercises this latter option, it must hold transferable securities belonging to at least six different issues but securities belonging to the same issue may not exceed 30% of the total amount of the net assets.
- Notwithstanding the restrictions specified in point 1 above, sub-funds whose investment policy is to replicate an equity or bond index (hereinafter the "Benchmark Index"), may raise the limits to a maximum of 20% for investments in equities and/or bonds issued by the same body, provided that:
	- the composition of the index is sufficiently diversified,
	- the index adequately represents the market to which it refers,
	- the index is published in an appropriate manner.


The 20% limit referred to above is raised to 35% if this proves to be justified by exceptional conditions on the markets, notably on regulated markets where certain transferable securities or certain money market instruments are highly dominant. Investing up to this limit is only authorised for a single issuer.
- ​
- A sub-fund may acquire units in the UCITS and/or other UCIs stated under article 1. a) of the "General investment policy" section, provided it does not invest more than 20% of its assets in a single UCITS or other UCI.

For the purpose of applying this investment limit, each sub-fund of an umbrella UCI is regarded as a separate issuer, provided the principle of the segregation of the liabilities of the various sub-funds with regard to third parties is ensured.
- Investments in units of UCIs other than UCITS may not exceed in total 30% of the assets of a UCITS.

Where a UCITS has acquired units in a UCITS and/or other UCIs, the assets of those UCITS or other UCIs are not combined for the purposes of calculating the limits set down in article 1 of this section.
- If a sub-fund invests in the units of other UCITS and/or other UCIs which are managed, directly or by delegation, by the Management Company or by any other company with which the Management Company is associated as part of a co-management or co-control agreement or by means of a significant direct or indirect shareholding, the Management Company or the other company may not charge subscription or redemption fees for the sub-fund’s investment in the units of other UCITS and/or other UCIs.
- a) The SICAV may not acquire shares with voting rights that enable it to exercise a significant influence over the management of an issuer.
- The SICAV may not acquire more than:
	- 10% of the non-voting shares issued by a single issuer,
	- 10% of the debt securities issued by a single issuer,
	- 10% of the money market instruments of a single issuer,
	- 25% of the units of a single UCITS or other UCI.


The limits set down in the second, third and fourth indents of point 5 b) above may be disregarded at the time of purchase if, at that time, the gross amount of the bonds or money market instruments, or the net amount of the securities in issue, cannot be calculated.
- The limits set down in points 5. a) and b) above do not apply to:
	- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or by its local authorities,
	- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non- Member State of the EU,
	- transferable securities and money market instruments issued by public international bodies to which one or more EU Member States belong.

- 	a) The SICAV may not borrow. However, a sub-fund may acquire currencies through back- to-back loans.
- As an exception to point a):
	- the sub-funds may borrow provided these loans are temporary and represent a maximum of 10% of their assets,
	- The SICAV may borrow provided the loans permit the acquisition of the immovable property essential to the direct exercise of its activities, and represent a maximum of 10% of its assets.



##### When the SICAV is authorised to borrow under the terms of point b) above, these loans will not exceed a total of 15% of its assets.
- a) A sub-fund may not grant loans or stand as guarantor in respect of third parties.

b) Point a) will not prevent the sub-funds from acquiring transferable securities, money market instruments or other financial instruments referred to in article 1 a), g) and h) of the "General investment policy" chapter, that are not fully paid-up.
- 	A sub-fund may not short-sell transferable securities and money market instruments or other financial instruments referred to in article 1 a), g) and h) of the "General investment policy" chapter.
- ​
- The sub-funds do not necessarily have to follow the limits stated in this chapter when exercising the subscription rights relating to the transferable securities or money market instruments which form part of their assets.


##### Whilst ensuring that the risk distribution principle is followed, newly approved sub-funds may

##### deviate from the provisions of articles 1, 2, 3 and 4 of this chapter for a period of six months from their approval date.
- If the limits referred to in paragraph a) are exceeded unintentionally by the sub-fund or as a result of the exercise of the subscription rights, the primary objective of the latter in its selling transactions will be to regularise this situation in the interests of the shareholders.
- In the month preceding a closure, cancellation, liquidation or demerger operation, and in the thirty days preceding a sub-fund merger, the investment policy of the sub-funds affected by these operations may be deviated from, as indicated in the Fact Sheets of the Prospectus.
- Management of financial collateral for OTC derivative products and efficient portfolio management techniques.
- 
##### General criteria


##### All collateral to reduce exposure to counterparty risk must at all times satisfy the following criteria:
- Liquidity: any collateral received in a form other than cash must have a strong level of liquidity and be traded on a regulated market or within the framework of a multilateral trading system making use of transparent price setting methods such that it can be quickly sold at a price close to the valuation prior to the sale.
- Valuation: the collateral received must be valued on a daily basis and assets with highly volatile prices will only be accepted as collateral if sufficiently prudent safety margins are in place.
- Credit quality of issuers: the financial collateral received must be of excellent quality.
- Correlation: the financial collateral received must be issued by an entity which is independent of the counterparty and does not have a strong correlation with the counterparty's performance.
- Diversification: the financial collateral must be sufficiently diversified in terms of the countries, markets and issuers (for the net assets). As regards issuer diversity, the maximum exposure to an issuer through the collateral received must not exceed 20% of the net assets of the respective sub-fund. However, this limit is raised to 100% for securities issued or guaranteed by a member state of the European Economic Area ("EEA"), by its local authorities, by a Member State of the OECD or by public international bodies to which one or more member states of the EEA belong. These issuers must be highly rated (in other words rated at least BBB-/Baa3 by a recognised rating agency or regarded as such by the management company). If the sub-fund exercises this latter option, it must hold securities belonging to at least six different issues, with securities belonging to the same issue not exceeding 30% of the total amount of the net assets.


##### The management risks connected with collateral, such as operational and legal risks, must be identified, managed and restricted by the risk management process.

##### The collateral received may be fully mobilised at any time without reference thereto to the counterparty or the need to obtain its agreement.
- 
##### Types of authorised collateral


##### The permitted types of financial collateral are as follows:
- cash denominated in a currency of one of the OECD's member states,
- highly rated debt securities (rated at least BBB-/Baa3 or equivalent by one of the ratings agencies) issued by public sector issuers from an OECD country (governments, supranational bodies, etc.) and of a minimum issue size of EUR 250 million, and a maximum residual maturity of 30 years,
- highly rated debt securities (rated at least BBB-/Baa3 or equivalent by one of the ratings agencies) issued by private sector issuers from an OECD country and of a minimum issue size of EUR 250 million, and a maximum residual maturity of 15 years,
- equities listed or traded on a regulated market of a member state of the European Union or on a stock exchange of a state which is a member of the OECD provided the equities are included in a significant index,
- shares or units in undertakings for collective investment offering adequate liquidity and investing in money market instruments, highly rated bonds or shares that meet the conditions stated above.

The risk management department of the Management Company may impose stricter criteria in terms of the collateral received and thereby exclude certain types of instruments, certain countries, certain issuers or certain securities.
In the event of materialisation of the counterparty risk, the SICAV could end up owning the financial collateral received. If the SICAV is able to dispose of such collateral at a value corresponding to the value of the loan/assets transferred, it would not bear negative financial consequences. Otherwise (if the value of assets received as collateral fell below the value of the assets loaned/transferred before they could be sold), it might incur a loss equal to the difference between the value of the assets loaned/transferred and the value of the collateral once it is liquidated.
- 
##### Level of financial collateral


##### The Management Company has put in place a policy which requires a level of financial collateral based respectively on the type of transactions as follows:
- securities lending transactions: 100 % of the value of the assets loaned,
- for other efficient portfolio management techniques: 100% of the value of the assets transferred,
- over-the-counter derivative financial instruments: during the course of transactions in over- the-counter financial instruments, some sub-funds may hedge transactions by making margin calls in cash in the currency of the sub-fund subject to the restrictions stated in point 7.1 of this Prospectus as regards the counterparty risk.
- 
##### Discounting policy


##### The Management Company has put in place a discounting policy suited to each category of assets received as financial collateral.

##### For each of the categories of assets shown below, the Management Company may apply the following discounts and reserves the right to apply additional discounts depending on market conditions:
| Asset category | Discount |
| --- | --- |
| Cash | 0% |
| Debt securities issued by public sector issuer | 0-4% |
| Debt securities issued by private sector issuer | 2-5% |
| Equities, UCI units/shares | 2-8% |

- 
##### Restrictions on reinvestment of financial collateral received


##### Non-cash financial collateral may not be sold or reinvested or pledged.
Collateral received in cash can only be placed with counterparties meeting the eligibility criteria above, in point 6.1 f) of the Prospectus, invested in highly rated government loans, used for the purpose of reverse repurchase transactions that can be recalled at any time and/or invested in short- term monetary funds, in accordance with the applicable diversification criteria.

##### Although invested in assets with a low degree of risk, the investments may, nevertheless, contain some limited financial risk.
- 
##### Safekeeping of collateral

In the event of transfer of ownership, the collateral received will be held by the Depositary or a sub-custodian. In other types of collateral agreement, the collateral is held by an external depositary subject to prudential supervision which is not connected to the supplier of the financial collateral.

##### The collateral received may be fully mobilised at any time without reference thereto to the counterparty or the need to obtain its agreement.
- 
##### Financial collateral in favour of the counterparty


##### Certain derivative financial instruments may initially require collateral to be lodged in favour of the counterparty (cash and/or securities).
- 
##### Periodic investor information


##### Further information on the use of these efficient portfolio management techniques is contained in the annual and semi-annual reports.
- Valuation
- 
##### Reverse repurchase and repurchase agreements


##### Reverse repurchase and repurchase agreements are valued at cost plus interest. For contracts exceeding three months, the credit spread of the counterparty may be revalued.
- 
##### Securities lending

Securities lending operations are not recorded individually in the net asset value – the income generated is recorded monthly. Loaned securities remain valued in the net asset value according to the valuation rules defined elsewhere.
- 
##### Collateral

Collateral received is valued daily by the Management Company and/or the collateral agent. This valuation follows the valuation principles defined in the Prospectus, applying the discounts applicable to the instrument type.

##### Collateral provided is valued daily by the Management Company and/or the collateral agent.

Translation (ENDE, 2020-02-19):
# 	7. Anlagebeschränkungen
### 7.1
- Ein Teilfonds darf nicht mehr als 10 % seines Vermögens in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten anlegen, die von ein und demselben Emittenten ausgegeben wurden.


### Ein Teilfonds darf nicht mehr als 20 % seines Vermögens in Einlagen bei ein und demselben Emittenten anlegen.
Das Ausfallrisiko bei Geschäften eines Teilfonds mit OTC-Derivaten darf 10 % seines Vermögens nicht überschreiten, wenn die Gegenpartei ein Kreditinstitut im Sinne von Abschnitt »Allgemeine Anlagebestimmungen«, Punkt 1.f) ist; in allen anderen Fällen beträgt diese Grenze 5 % seines Vermögens.
Die Gegenparteien für diese Geschäfte werden von dem Risikomanagement der Verwaltungsgesellschaft bewertet und müssen bei Abschluss der Transaktionen ein Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 bei wenigstens einer anerkannten Ratingagentur aufweisen oder von der Verwaltungsgesellschaft als gleichwertig eingestuft werden. Bei diesen Gegenparteien muss es sich um Institute handeln, die einer Aufsicht unterliegen, die die von der luxemburgischen Aufsichtsbehörde CSSF genehmigten Kategorien erfüllen (Kreditinstitute, Investmentgesellschaften etc.) und die sich auf diese Geschäftsart spezialisiert haben. Die Gegenparteien müssen in einem Mitgliedstaat der OECD ansässig sein.
Die SICAV wird im Rahmen des Einsatzes von Derivaten möglicherweise Vereinbarungen treffen, nach denen unter Umständen Finanzsicherheiten geleistet werden müssen. Die hierfür geltenden Bedingungen sind nachstehend im Abschnitt 7.10. erläutert.

### Weitere Informationen über die Gegenpartei bzw. Gegenparteien solcher Transaktionen sind dem Jahresbericht der SICAV zu entnehmen.
- Der Gesamtwert der Wertpapiere und Geldmarktinstrumente der Emittenten, bei denen ein Teilfonds jeweils mehr als 5 % seines Vermögens anlegt, darf 40 % seines Vermögens nicht überschreiten. Diese Begrenzung findet keine Anwendung auf Einlagen oder auf Geschäfte mit OTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, welche einer Aufsicht unterliegen.

Ungeachtet der vorstehend unter Buchstabe a) beschriebenen Einzelobergrenzen darf ein Teilfonds nicht mehrere der unten stehenden Positionen kombinieren, wenn dies dazu führt, dass er mehr als 20 % seines Vermögens in ein und dieselbe Rechtspersönlichkeit anlegt:
- von dieser Einrichtung begebene Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente,
- Einlagen bei dieser Einrichtung oder
- von dieser Einrichtung erworbene OTC-Derivate.
- Die vorstehend unter Buchstabe a) genannte Grenze von 10 % kann bis auf maximal 35 % erhöht werden, wenn es sich um Wertpapiere und Geldmarktinstrumente handelt, die von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften, von einem anderen Staat, der nicht Mitglied der EU ist, oder von internationalen Organisationen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen mindestens ein EU-Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden.
- Die vorstehend unter Buchstabe a) genannte Grenze von 10 % kann bis auf maximal 25 % für bestimmte Schuldverschreibungen erhöht werden, die von Kreditinstituten begeben werden, die ihren Sitz in einem Mitgliedstaat haben und dort gesetzmäßig einer besonderen öffentlich-rechtlichen Kontrolle zum Schutze der Inhaber dieser Schuldverschreibungen unterliegen. Insbesondere müssen die Erträge aus der Emission dieser Schuldverschreibungen gemäß den gesetzlichen Vorschriften in Vermögenswerte angelegt werden, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten ausreichend decken und für die beim Ausfall des Emittenten fällig werdende Rückzahlung des Kapitals und der Zinsen bestimmt sind.

Legt ein Teilfonds mehr als 5 % seines Vermögens in Schuldverschreibungen im Sinne des vorstehenden Unterabsatzes 1 an, die von ein und demselben Emittenten begeben werden, so darf der Gesamtwert dieser Anlagen 80 % des Wertes des Vermögens dieses Teilfonds nicht überschreiten.
- Die vorstehend unter c) und d) beschriebenen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden bei der Berechnung der vorstehend unter b) genannten Höchstgrenze von 40 % nicht berücksichtigt.

Die unter den Buchstaben a), b), c) und d) genannten Grenzen dürfen nicht kumuliert werden; daher dürfen gemäß den Buchstaben a), b), c) und d) getätigte Anlagen in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten ein und desselben Emittenten oder in Einlagen bei diesem Emittenten oder in Derivaten desselben insgesamt 35 % des Vermögens des Teilfonds nicht übersteigen.
Gesellschaften, die im Hinblick auf die Erstellung des konsolidierten Abschlusses im Sinne der Richtlinie 83/349/EWG oder nach den anerkannten internationalen Rechnungslegungsvorschriften derselben Unternehmensgruppe angehören, werden bei der Berechnung der unter diesem Punkt 1. angeführten Anlagegrenzen als ein einziger Emittent angesehen.

### Ein Teilfonds kann Anlagen in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten ein und derselben Unternehmensgruppe tätigen, die zusammen bis zu 20 % seines Vermögens erreichen.
- 
### Abweichend von den vorstehend unter Punkt 1. beschriebenen Anlagegrenzen kann jeder Teilfonds nach dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100 % seines Vermögens in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente verschiedener Emissionen anlegen, die von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften, von einem OECD-Mitgliedstaat oder von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der EU angehören, begeben oder garantiert werden. Macht ein Teilfonds von dieser Möglichkeit Gebrauch, so muss er Wertpapiere halten, die im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben worden sind, wobei die Wertpapiere aus ein und derselben Emission 30 % des Gesamtbetrags seines Nettovermögens nicht überschreiten dürfen.
- Abweichend von den vorstehend unter Punkt 1 genannten Anlagebeschränkungen werden die vorgesehenen Anlagegrenzen für die Anlage in Aktien oder Schuldverschreibungen, die von ein und demselben Emittenten ausgegeben werden, auf maximal 20 % angehoben, wenn es sich um Teilfonds handelt, deren Anlagepolitik darin besteht, einen bestimmten Aktien- oder Schuldtitelindex (nachfolgend »Referenzindex«) nachzubilden, vorausgesetzt, dass:
	- die Zusammensetzung des Index hinreichend diversifiziert ist;
	- der Index eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht, und
	- der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird.


Die vorstehend genannte Grenze von 20 % wird auf 35 % angehoben, sofern dies aufgrund außergewöhnlicher Marktbedingungen gerechtfertigt ist, und zwar insbesondere auf geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente stark dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Obergrenze ist nur bei einem einzigen Emittenten möglich.
- ​
- Ein Teilfonds darf Anteile von OGAW und/oder anderen OGA im Sinne des vorstehenden Artikels 1.a) des Kapitels »Allgemeine Anlagebestimmungen« erwerben, sofern er nicht mehr als 20 % seines Vermögens in Anteilen ein und desselben OGAW bzw. ein und desselben anderen OGA anlegt.

Für die Anwendung dieser Anlagegrenze wird jeder Teilfonds eines Umbrellafonds als eigenständiger Emittent betrachtet, unter der Voraussetzung, dass das Prinzip der Einzelhaftung pro Teilfonds im Hinblick auf Dritte sichergestellt ist.
- Die Anlage in Anteile von anderen OGA, die keine OGAW sind, darf insgesamt nicht mehr als 30% des Vermögens eines OGAW betragen.

Hat ein OGAW Anteile eines OGAW und/oder anderen OGA erworben, brauchen die Anlagewerte des betreffenden OGAW oder anderen OGA in Bezug auf die vorstehend unter Artikel 1 dieses Kapitels beschriebenen Obergrenzen nicht berücksichtigt zu werden.
- Falls ein Teilfonds Anteile anderer OGAW oder anderer OGA erwirbt, die unmittelbar oder mittelbar von der Verwaltungsgesellschaft oder von einer anderen Gesellschaft verwaltet werden, mit der die Verwaltungsgesellschaft im Rahmen eines gemeinsamen Fondsmanagements oder Kontrollverfahrens oder durch eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist, so darf die Verwaltungsgesellschaft oder die andere Gesellschaft für die Zeichnung oder den Rückkauf von Anteilen dieser anderen OGAW oder OGA durch den Teilfonds keine Gebühren berechnen.
- a) Die SICAV darf keine Aktien erwerben, die mit einem Stimmrecht verbunden sind, das es ihr ermöglicht, einen nennenswerten Einfluss auf die Geschäftsführung eines Emittenten auszuüben.
- Der SICAV ist es nicht gestattet, mehr als
	- 10 % der stimmrechtlosen Aktien ein und desselben Emittenten,
	- 10 % der Schuldtitel ein und desselben Emittenten,
	- 10 % der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten,
	- 25 % der Anteile ein und desselben OGAW oder anderen OGA.


Die vorstehend unter 5. b) unter dem zweiten, dritten und vierten Unterpunkt vorgesehenen Anlagegrenzen brauchen beim Erwerb nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Bruttobetrag der Schuldtitel oder der Geldmarktinstrumente oder der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht berechnen lässt.
- Die vorstehend unter 5. a) und b) festgesetzten Grenzen sind nicht anzuwenden auf:
	- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat oder dessen öffentlichen Gebietskörperschaften begeben oder garantiert werden;
	- von einem Drittstaat begebene oder garantierte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente;
	- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters begeben werden, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der EU angehören.

- 	a) Der SICAV ist es nicht gestattet, Kredite aufzunehmen. Ein Teilfonds darf jedoch Fremdwährung durch ein »Back-to-back«- Darlehen erwerben.
- Abweichend von Buchstabe a):
	- kann ein Teilfonds für bis zu 10 % seines Vermögens Kredite aufnehmen, sofern es sich um kurzfristige Kredite handelt;
	- kann die SICAV für bis zu 10 % ihres Vermögens Kredite aufnehmen, sofern es sich um Kredite zum Erwerb von Immobilien handelt, die für die unmittelbare Ausübung ihrer Tätigkeit unerlässlich sind.



### Falls der SICAV die Kreditaufnahme gemäß dem vorstehenden Buchstaben b) gestattet ist, dürfen diese Kredite zusammen 15 % ihres Vermögens nicht übersteigen.
- 	a) Einem Teilfonds ist es nicht gestattet, Kredite zu gewähren oder für Dritte als Bürge einzustehen.

b) Buchstabe a) steht einem Erwerb von noch nicht voll eingezahlten Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder anderen Finanzinstrumenten im Sinne der Abschnitte 1 a), g) und h) des Abschnitts »Allgemeine Anlagebestimmungen« durch die Teilfonds nicht entgegen.
- 	Einem Teilfonds ist es nicht gestattet, Leerverkäufe von den unter Abschnitt 1 Buchstaben a), g) und h) des Kapitels »Allgemeine Anlagebestimmungen« genannten Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder anderen Finanzinstrumenten zu tätigen.
- ​
- Die Teilfonds müssen die in diesem Abschnitt vorgesehenen Anlagegrenzen bei der Ausübung von Bezugsrechten, die an Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente in ihrem Bestand geknüpft sind, nicht einhalten.

Unbeschadet ihrer Verpflichtung, auf die Einhaltung des Grundsatzes der Risikostreuung zu achten, können neu zugelassene Teilfonds während eines Zeitraums von sechs Monaten nach ihrer Zulassung von den Punkten 1., 2., 3. und 4. dieses Abschnitts abweichen.
- Werden die in Absatz a) genannten Grenzen von dem Teilfonds unbeabsichtigt oder infolge der Ausübung der Bezugsrechte überschritten, so strebt dieser bei seinen Verkäufen als vorrangiges Ziel die Normalisierung dieser Lage unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber an.
- Während des Monats, der einer Schließung, Auflösung, Liquidation oder Aufspaltung eines Teilfonds vorangeht, sowie während der dreißig Tage, die einer Verschmelzung von Teilfonds vorangehen, dürfen die betreffenden Teilfonds von ihrer jeweiligen Anlagepolitik, wie in den technischen Beschreibungen des Prospekts dargelegt, abweichen.
- Verwaltung von Finanzsicherheiten, die bei Transaktionen mit außerbörslichen Finanzderivaten und im Rahmen von Anlagetechniken zur effizienten Portfolioverwaltung zu leisten sind.
- 
### Allgemeine Aspekte


### Alle Sicherheiten, die geleistet werden um das Ausfallrisiko zu reduzieren, müssen jederzeit folgende Bedingungen erfüllen:
- Liquidität: Erhaltene Sicherheiten, die nicht in bar geleistet werden, müssen in hohem Maße liquide sein und an einem geregelten Markt oder im Rahmen eines multilateralen Handelssystems gehandelt werden, das transparente Preisstellungsmethoden verwendet, so dass sich die betreffende Sicherheit kurzfristig zu einem Preis veräußern lässt, der ihrem Bewertungspreis vor dem Verkauf annähernd entspricht.
- Bewertung: Erhaltene Sicherheiten müssen täglich bewertet werden, und Vermögensgegenstände, deren Preis sehr starken Schwankungen unterliegt, werden nur dann als Sicherheiten akzeptiert, wenn hinreichend vorsichtige Sicherheitsmargen bestehen.
- Bonität der Emittenten: Erhaltene Finanzsicherheiten müssen von Emittenten mit hervorragender Bonität stammen.
- Korrelation: Die erhaltene Finanzsicherheit muss von einem von der Gegenpartei unabhängigen Unternehmen ausgegeben sein und darf keine starke Korrelation mit der Performance der Gegenpartei aufweisen.
- Diversifizierung: Finanzsicherheiten müssen (auf Ebene des Nettovermögens) über verschiedene Länder, Märkte und Emittenten hinweg hinreichend breit gestreut sein. Was die Diversifizierung der Sicherheiten betrifft, darf die durch alle erhaltenen Sicherheiten entstandene Risikoposition bei einem einzigen Emittenten 20 % des Nettovermögens des betreffenden Teilfonds nicht überschreiten. Diese Grenze wird auf 100 % angehoben, wenn die Wertpapiere von einem Mitgliedstaat des Europäischen Wirtschaftsraums (»EWR«) oder dessen öffentlichen Gebietskörperschaften, von einem OECD-Mitgliedstaat oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat des EWR angehört, begeben oder garantiert werden. Die genannten Emittenten werden als Emittenten mit guter Bonität eingestuft (d. h. sie haben ein Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 von einer der anerkannten Ratingagenturen und/oder werden von der Verwaltungsgesellschaft entsprechend eingestuft). Macht der Teilfonds von der vorstehend beschriebenen Möglichkeit Gebrauch, muss er Wertpapiere halten, die im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben worden sind, wobei die Wertpapiere aus ein und derselben Emission 30 % des Gesamtnettovermögens nicht überschreiten dürfen.

Die Risiken, die mit der Verwaltung der Sicherheiten verbunden sind (z. B. operationelle und rechtliche Risiken), werden im Rahmen eines Risikomanagement-Verfahrens identifiziert, gesteuert und beschränkt.

### Die erhaltenen Sicherheiten müssen jederzeit vollständig verwertet werden können, ohne Rücksprache mit oder Einverständnis der Gegenpartei.
- 
### Zulässige Arten von Sicherheiten


### Folgende Arten von Finanzsicherheiten sind zulässig:
- Barmittel, die auf die Währung eines Mitgliedslandes der OECD lauten;
- Schuldtitel von Emittenten mit guter Bonität (d. h. mit einem Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 (oder gleichwertig) einer Ratingagentur), die von einem (z. B. staatlichen oder supranationalen) Emittenten des öffentlichen Sektors eines Mitgliedslandes der OECD begeben wurden und deren Emissionsvolumen mindestens 250 Mio. Euro und deren Restlaufzeit maximal 30 Jahre beträgt;
- Schuldtitel von Emittenten mit guter Bonität (d. h. mit einem Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 (oder gleichwertig) einer Ratingagentur), die von einem Emittenten des privaten Sektors eines Mitgliedslandes der OECD begeben wurden und deren Emissionsvolumen mindestens 250 Mio. Euro und deren Restlaufzeit maximal 15 Jahre beträgt;
- Aktien, die an einem geregelten Markt in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder einer Wertpapierbörse eines Mitgliedstaates der OECD notiert sind oder gehandelt werden, unter der Voraussetzung, dass diese in einem wichtigen Index enthalten sind;
- Anteile bzw. Aktien von Organismen für gemeinsame Anlagen mit hinreichender Liquidität, die in Geldmarktinstrumenten, in Anleihen guter Bonität oder in Aktien anlegen, die die vorstehend erläuterten Bedingungen erfüllen.


### Die Abteilung Risikomanagement der Verwaltungsgesellschaft kann strengere Kriterien für erhaltene Sicherheiten festlegen, um bestimmte Arten von Instrumenten, bestimmte Länder oder

### Emittenten oder auch bestimmte Wertpapiere auszuschließen.
Sollte sich ein Ausfallrisiko realisieren, kann die SICAV Eigentümerin der erhaltenen Finanzsicherheit werden. Falls die SICAV diese Sicherheit zu einem Wert veräußern kann, der dem Wert der verliehenen/abgetretenen Vermögenswerte entspricht, entstehen ihr aus diesem Geschäft keine finanziellen Nachteile. Im gegenteiligen Fall (falls der Wert der als Sicherheit erhaltenen Vermögenswerte den Wert der verliehenen/abgetretenen Vermögenswerte unterschreitet, bevor sie veräußert werden können) könnte der Fonds einen Verlust in Höhe der Differenz zwischen dem Wert der verliehenen/abgetretenen Vermögenswerte und dem Wert der Sicherheit bei ihrer Veräußerung erleiden.
- 
### Höhe der Finanzsicherheiten


### Die Verwaltungsgesellschaft hat Grundsätze festgelegt, nach denen je nach Art der Transaktion eine bestimmte Höhe an Finanzsicherheiten erforderlich ist:
- für Wertpapierleihgeschäfte: 100 % des Werts der verliehenen Wertpapiere;
- für alle anderen Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung: 100 % des Werts der übertragenen Wertpapiere;
- für außerbörsliche Finanzderivate: Im Rahmen von Transaktionen mit außerbörslichen Finanzinstrumenten können bestimmte Teilfonds unter Einhaltung der Beschränkungen gemäß Punkt 7.1. dieses Prospekts in Bezug auf das Ausfallrisiko eine Absicherung der Transaktionen durch Bareinschüsse in der Währung des Teilfonds vornehmen.
- 
### Grundsätze für die Vornahme von Abschlägen


### Die Verwaltungsgesellschaft hat Grundsätze für die Vornahme von Abschlägen bei der Bewertung von als Finanzsicherheit geleisteten Vermögenswerten der einzelnen Anlageklassen festgelegt.
Die Verwaltungsgesellschaft kann für die folgenden Anlageklassen die nachstehenden Abschläge vornehmen, wobei sie sich entsprechend den jeweiligen Marktbedingungen das Recht auf zusätzliche Abschläge vorbehält:
| Anlageklasse | Abschlag |
| --- | --- |
| Barmittel | 0% |
| Schuldtitel von Emittenten des öffentlichen Sektors | 0-4% |
| Schuldtitel von Emittenten des privaten Sektors | 2–5 % |
| Anteile/Aktien von OGA | 2-8% |

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### Beschränkungen bei der Wiederanlage erhaltener Finanzsicherheiten


### Finanzsicherheiten, die keine Barsicherheiten sind, dürfen weder veräußert noch wiederangelegt noch verpfändet werden.
Unter Einhaltung der geltenden Diversifizierungskriterien dürfen Barsicherheiten ausschließlich wie folgt verwendet werden: Einlage in einem Depot bei Gegenparteien, die den oben stehenden Zulassungskriterien im Sinne von Punkt 6.1 Buchstabe f) des Prospekts entsprechen; Anlage in Anleihen von Staaten mit guter Bonität; im Rahmen von jederzeit kündbaren Wertpapierpensionsgeschäften, bei denen der Fonds als Pensionsnehmer auftritt oder Anlage in kurzfristigen Geldmarktfonds.

### Auch wenn die Vermögenswerte, in die Sicherheiten angelegt werden, ein niedriges Risiko aufweisen, können die getätigten Anlagen dennoch mit einem geringen Finanzrisiko behaftet sein.
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### Verwahrung von Finanzsicherheiten

Bei einer Eigentumsübertragung wird die erhaltene Sicherheit von der Depotbank oder ihrer Unterdepotbank verwahrt. Finanzsicherheiten, die aufgrund anderer Arten von Vereinbarungen zu leisten sind, werden von einer externen Depotbank verwahrt, die einer Aufsicht unterliegt und mit der Stelle, die die Finanzsicherheit leistet, in keiner Weise verbunden ist.

### Die erhaltenen Sicherheiten müssen jederzeit vollständig verwertet werden können, ohne Rücksprache mit oder Einverständnis der Gegenpartei.
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### Finanzsicherheiten zugunsten der Gegenpartei


### Bestimmte Derivate können eine erste Sicherheitsleistung zugunsten der Gegenpartei erfordern (Barmittel und/oder Wertpapiere).
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### Regelmäßige Mitteilungen an die Anleger


### Ergänzende Informationen über den Einsatz solcher Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung sind den Jahres- und Halbjahresberichten zu entnehmen.
- Bewertung
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### Pensionsgeschäfte zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren

Pensionsgeschäfte (zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren) werden zu ihren Anschaffungskosten zuzüglich Zinsen bewertet. Bei Kontrakten mit einer längeren Laufzeit als drei Monaten kann der Kreditspread der Gegenpartei neu bewertet werden.
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### Wertpapierleihgeschäfte

Wertpapierleihgeschäfte werden im Nettoinventarwert nicht einzeln ausgewiesen; stattdessen werden die generierten Erträge monatlich erfasst. Die Bewertung der Wertpapiere, die Gegenstand eines Wertpapierleihgeschäfts sind, erfolgt im Nettoinventarwert weiterhin auf der Grundlage der anderweitig festgesetzten Bewertungsregeln.
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### Finanzsicherheiten

Die erhaltende Sicherheit wird von der Verwaltungsgesellschaft und/oder von dem Sicherheitenverwalter täglich bewertet. Die Bewertung erfolgt nach den im Verkaufsprospekt festgesetzten Bewertungsgrundsätzen und unter Verwendung von Abschlägen entsprechend der Art des jeweiligen Finanzinstruments.

### Die gestellte Sicherheit wird von der Verwaltungsgesellschaft und/oder von dem Sicherheitenverwalter täglich bewertet.