Shareholders will be able to apply to exchange on any Dealing Day all or part of their holding of Shares of any class of one Sub-Fund (the “Original Class”) for Shares where appropriate of the same class in a separate Sub- Fund which is being offered at that time (the “New Class”) provided that all the criteria for applying for Shares in the New Class have been met, by giving notice to the Administrator on behalf of the Fund on or prior to the Dealing Deadline for the relevant Valuation Point. The Directors, however, may at their sole discretion, in exceptional circumstances only, agree to accept requests for exchange received after that time provided they are received prior to the relevant Valuation Point. The Directors may not be able to exercise this discretion in all circumstances, for example where requests for exchanges of Shares are made via dealing platforms or other electronic means. In such cases, requests for exchange received after the Dealing Deadline may be rejected. Shareholders making requests for exchanges via dealing platforms or other electronic means are reminded that they must refer to the provider of the dealing platform or electronic means for the procedures that apply to such trading arrangements.
The general provisions and procedures relating to repurchases will apply equally to exchanges. All exchanges will be treated as a repurchase of the Shares of the Original Class and application of the net proceeds to the purchase of Shares of the New Class, based upon the then current issue and repurchase prices of Shares in each Sub- Fund. The Articles allow for an exchange fee of up to 3% of the total repurchase price of the Shares of the Original Class repurchased to be charged, and the Directors, in their sole discretion, reserve the right to impose such fee within this limit as shall be set out in the Supplement in respect of each Sub-Fund.
The number of Shares of the New Class to be issued will be calculated in accordance with the following formula: S = [R x (RP x ER)] – F
SP
where:
R	=	the number of Shares of the Original Class to be exchanged;
S	=	the number of Shares of the New Class to be issued;
RP	=	the repurchase price per Share of the Original Class as at the Valuation Point for the relevant Dealing Day;
ER  =	in the case of an exchange of Shares designated in the same Base Currency is 1. In any other case, it is the currency conversion factor determined by the Directors on or about the Valuation Point for the relevant Dealing Day as representing the prevailing rate of exchange applicable to the transfer of assets relating to the Original and New Classes of Shares after adjusting such rate as may be necessary to reflect the effective costs of making such transfer;
SP  =	the issue price per Share of the New Class as at the Valuation Point for the relevant Dealing Day; and
F	=	the exchange charge, if any payable to the Fund, or as it may direct, on the exchange of Shares.
Where there is an exchange of Shares, Shares of the New Class will be allotted and issued in respect of and in proportion to the Shares of the Original Class in the proportion S to R.
Shares may not be exchanged for Shares in a different Sub-Fund during any period when the calculation of the Net Asset Value of either of the relevant Sub-Funds is suspended in the manner described under Suspension of Calculation of Net Asset Value below. Applicants for exchange of Shares will be notified of such postponement and, unless withdrawn, their applications will be considered as at the next Dealing Day following the ending of such suspension.
When requesting the exchange of Shares as an initial investment in a Sub-Fund, Shareholders should ensure that the value of the Shares exchanged is equal to or exceeds the Minimum Initial Subscription for the relevant New Class specified in the relevant Supplement. In the case of an exchange of a partial holding only, the value of the remaining holding must also be at least equal to the Minimum Holding for the Original Class.
The Administrator will arrange for any necessary currency transaction required if there is an exchange of Shares of any class of a Sub-Fund for Shares of the same class in another Sub-Fund which are denominated in a different currency. Any such currency transaction may be effected with the Depositary or the Distributor and will be at the applicant's cost. Currency exchange transactions may delay any dealing in Shares as the Administrator may choose at its option to delay executing any foreign exchange transaction until cleared funds have been received.
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## Issue and Repurchase Prices / Calculation of Net Asset Value / Valuation of Assets

Translation (ENDE, 2017-07-21):
Anteilinhaber können den Umtausch ihrer Anteile einer Klasse eines Teilfonds (die „ursprüngliche Anteilsklasse“) an einem beliebigen Handelstag gegebenenfalls in Anteile derselben Anteilsklasse eines anderen zu diesem Zeitpunkt angebotenen Teilfonds (die „neue Anteilsklasse“) durch Mitteilung an den Administrator am oder vor Handelsschluss des betreffenden Bewertungszeitpunkts beantragen, sofern alle Kriterien für den Antrag auf Anteile in der neuen Anteilsklasse erfüllt wurden. Der Verwaltungsrat kann jedoch nach eigenem Ermessen unter außergewöhnlichen Umständen nach einem solchen Zeitpunkt eingehende Umtauschanträge annehmen, sofern diese vor dem betreffenden Bewertungszeitpunkt eingehen. Der Verwaltungsrat kann dieses Ermessen möglicherweise nicht unter allen Umständen ausüben, z.B. in Fällen, in denen Umtauschanträge über Handelsplattformen oder sonstige elektronische Einrichtungen gestellt werden. In solchen Fällen können nach Handelsschluss eingehende Umtauschanträge abgelehnt werden. Anteilinhaber, die Umtauschanträge über Handelsplattformen oder sonstige elektronische Einrichtungen stellen, werden darauf hingewiesen, dass sie sich wegen der Verfahren, die in Bezug auf einen solchen vereinbarten Handelsweg gelten, an den Anbieter der Handelsplattform bzw. der elektronischen Einrichtung wenden müssen.
Die allgemeinen Bestimmungen und Verfahren, die für Rücknahmen gelten, gelten gleichermaßen für den Umtausch von Anteilen. Jeder Umtausch wird als eine Rücknahme von Anteilen der ursprünglichen Anteilsklasse und einen Antrag auf Zeichnung von Anteilen der neuen Anteilsklasse in Höhe des erzielten Nettoerlöses behandelt, wobei die zu diesem Zeitpunkt geltenden Ausgabe- und Rücknahmepreise der Anteile jedes Teilfonds zugrunde gelegt werden. Gemäß Satzung kann eine Umtauschgebühr von bis zu 3% des Gesamtrücknahmepreises der zurückgenommenen Anteile der ursprünglichen Anteilsklasse berechnet werden. Der Verwaltungsrat behält sich in seinem eigenen Ermessen das Recht vor, eine solche Gebühr innerhalb dieser Grenze und wie im jeweiligen Prospektnachtrag für jeden Teilfonds ausgeführt zu erheben.
Die auszugebende Anzahl an Anteilen der neuen Anteilsklasse wird nach der folgenden Formel berechnet: S = [R x (RP x ER)] - F
……………………………
SP
Dabei entspricht:
R	=	der Anzahl der Anteile der ursprünglichen Anteilsklasse, die umgetauscht werden sollen;
S	=	der Anzahl an Anteilen der neuen Anteilsklasse, die auszugeben sind;
RP	=	dem Rücknahmepreis je Anteil der ursprünglichen Anteilsklasse zum Bewertungszeitpunkt des jeweiligen Handelstages;
ER	=	bei einem Umtausch von Anteilen in derselben Basiswährung dem Faktor 1. Bei unterschiedlichen Basiswährungen entspricht er dem Währungsumrechnungsfaktor, den der Verwaltungsrat am oder um den Bewertungszeitpunkt des jeweiligen Handelstages herum als aktuellen Wechselkurs ermittelt, der bei der Übertragung von Vermögensgegenständen in Bezug auf die ursprünglichen und neuen Anteilsklassen zur Anwendung kommt und um die effektiven Übertragungskosten bereinigt ist;
SP	=	dem Ausgabepreis je Anteil der neuen Anteilsklasse zum Bewertungszeitpunkt des jeweiligen Handelstages;
F	=	der Umtauschgebühr, die ggf. an die Gesellschaft oder auf deren Anweisung beim Umtausch von Anteilen zahlbar ist.
Bei einem Umtausch von Anteilen erfolgt die Zuteilung und Ausgabe der Anteile der neuen Anteilsklasse im Hinblick auf und im Verhältnis zu den Anteilen der ursprünglichen Anteilsklasse im Verhältnis S zu R.
Der Umtausch von Anteilen in Anteile eines anderes Teilfonds ist während eines Zeitraums, in dem die Berechnung des Nettoinventarwertes eines der betreffenden Teilfonds in der im nachstehenden Abschnitt Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwertes beschriebenen Weise ausgesetzt ist, nicht möglich. Anteilinhaber, die den Umtausch von Anteilen beantragen, werden von einer solchen Aussetzung in Kenntnis gesetzt. Ihre Umtauschanträge werden, sofern diese nicht widerrufen worden sind, an dem der Beendigung einer solchen Aussetzung folgenden Handelstag bearbeitet.
Anteilinhaber sollten, wenn sie mit einem Umtausch von Anteilen die erstmalige Anlage in einen Teilfonds beantragen, sicherstellen, dass der Wert der umgetauschten Anteile dem im jeweiligen Prospektnachtrag angegebenen Mindesterstanlagebetrag für die betreffende neue Anteilsklasse entspricht oder höher als dieser ausfällt. Wird nur ein Teil eines Anteilsbestandes umgetauscht, muss der Wert des verbleibenden Anteilsbestandes mindestens dem Mindestbestand der ursprünglichen Anteilsklasse entsprechen.
Der Administrator veranlasst die notwendigen Währungstransaktionen, wenn bei einem Umtausch von Anteilen einer Anteilsklasse eines Teilfonds in Anteile derselben Anteilsklasse eines anderen Teilfonds die beiden Teilfonds auf unterschiedliche Währungen lauten.
Solche Währungstransaktionen werden auf Kosten des Antragstellers mit der Depotbank oder der Vertriebsstelle durchgeführt.
Währungstransaktionen können den Handel mit Anteilen verzögern, da der Administrator nach eigenem Ermessen beschließen kann, solche Währungstransaktionen erst bei Erhalt frei verfügbarer Mittel auszuführen.
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# AUSGABE- UND RÜCKNAHMEPREISE/ BERECHNUNG DES NETTOINVENTARWERTES/ BEWERTUNG VON VERMÖGENSWERTEN