### Adjustment of the net asset value
The management company has instituted a mechanism for adjusting the net asset value (commonly called “swing pricing”) in order to limit the cost of reorganising the portfolio following significant movements in liabilities, in order to protect the interests of unitholders. The net asset value of the fund may be impacted by portfolio reorganisation costs if the subscriptions, conversions or redemptions are made at a price that does not reflect the actual sale or purchase price of the fund’s assets. This price difference may be due to transaction fees, taxes and other costs (such as liquidity costs), as well as the difference between the purchase and sales prices of assets. The net asset value may be adjusted by a swing factor when, on a given net asset value date, the total of net subscriptions, conversions and redemptions exceeds a certain threshold defined by the management company. Accordingly, the net asset value is thus adjusted upwards (or downwards, respectively) if the variation in liabilities is positive (or negative, respectively) so as to reduce the cost for the fund’s unitholders of portfolio reorganisation related to movements of liabilities. The swing factor will reflect all the transaction costs. Information on the application of the swing pricing mechanism is made available to unitholders on the site https://www.carmignac.fr/fr_FR/article-page/informations-reglementaires-3862, as well as on request.
Where applicable, the net asset value adjusted by the swing factor is the fund’s only net asset value. As an exception to the above, performance fees are calculated using the net asset value calculated before the application of the swing factor.

Translation (ENDE, 2021-03-10):
### Anpassung des Nettoinventarwerts
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Mechanismus zur Anpassung des Nettoinventarwerts (allgemein als „Swing Pricing“ bekannt) eingeführt, um die Kosten für die Neuausrichtung des Portfolios nach erheblichen Veränderungen der Passiva zu begrenzen und so die Interessen der Anteilsinhaber zu schützen. Der Nettoinventarwert des Fonds kann durch die Kosten im Zusammenhang mit der Portfolioumstrukturierung beeinflusst werden, wenn Zeichnungen, Umwandlungen oder Rücknahmen zu einem Preis vorgenommen werden, der nicht dem tatsächlichen Kauf- oder Verkaufspreis der Vermögenswerte des Fonds entspricht. Dieser Preisunterschied kann auf Transaktionskosten, Steuern und andere Kosten (z. B. Liquiditätskosten) sowie auf die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis der Vermögenswerte zurückzuführen sein. Der Nettoinventarwert kann um einen Anpassungsfaktor (der „Swing Factor“) berichtigt werden, wenn an einem bestimmten Stichtag für den Nettoinventarwert die gesamten Nettozeichnungen, -umwandlungen und -rücknahmen einen bestimmten, von der Verwaltungsgesellschaft festgelegten Schwellenwert überschreiten. So wird der Nettoinventarwert nach oben (bzw. nach unten) angepasst, wenn die Veränderung der Passiva positiv (bzw. negativ) ist, um die Kosten der Portfolioumstrukturierung infolge von Veränderungen der Passiva für die Anteilsinhaber zu verringern. Der Swing Factor spiegelt die gesamten Transaktionskosten wider. Informationen über die Anwendung des Swing-Pricing- Mechanismus werden den Anteilsinhabern auf der Website https://www.carmignac.fr/fr_FR/article-page/informations-reglementaires-3862 sowie auf Nachfrage zur Verfügung gestellt.
Gegebenenfalls ist der um den Swing Factor bereinigte Nettoinventarwert der einzige Nettoinventarwert des Fonds. Abweichend von den obigen Ausführungen werden die Performancegebühren auf der Grundlage des vor Anwendung des Swing Factor berechneten