# Research Charge
The Investment Manager uses externally produced insightful research as part of its investment process in seeking to achieve each Fund’s investment objective. The regulatory regime relating to inducements and research has changed following the implementation of the Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) and the accompanying changes to FCA Rules. Historically, managers have been entitled to effect transactions for their clients with or through a broker or other intermediary who is willing to agree to also provide a manager with research services (or alternatively, to pay for such services provided to the manager by third party research providers). Accordingly, managers were required to make no direct payment for such research.
MiFID II has made various changes to the law in this respect. In particular, from 3 January 2018, the Investment Manager is required to separately pay research providers for research services. However, the Investment Manager is entitled to propose that clients pay a research charge for this purpose.
To align its approach with the new regime, the Investment Manager has established a research payment account (a Research Payment Account) which will be funded by each Fund and used to pay for research by third party research providers at normal commercial rates. It is expected that the Research Payment Account will be funded annually, and accrued on each Valuation Day, (or such other frequency as may be agreed between the Company and the Investment Manager from time to
time) by a specific research charge made to each Fund. Such research charge will be based on a research budget for the Fund (the Research Budget) calculated by the Investment Manager annually. Where research paid for is attributable to multiple Funds, each Fund will bear the costs in proportion to its Net Asset Value. The Research Budget will be calculated for the purpose of establishing an estimate of the amount needed to cover the research required by the Investment Manager to adequately provide investment advisory and discretionary management services to each Fund in respect of the respective Fund’s investment portfolio. In calculating the Research Budget, the Investment Manager will have due regard to the relevant Fund’s investment objective and policies (as set out in more detail under “INVESTMENT OBJECTIVE AND POLICIES” above). Any balance in the Research Payment Account at the end of the year will either be returned to the relevant Fund.
The Investment Manager will also make up-to-date information on the following matters available to investors and potential investors in each Fund on request:
- the budgeted amount for research, as determined annually for the each Fund; and
- any increase to the Research Budget or research charge from time to time.

Translation (ENDE, 2021-03-03):
# Recherchegebühr
Der Anlagemanager verwendet im Rahmen seines Anlageprozesses extern erstellte aufschlussreiche Rechercheergebnisse, um das Anlageziel jedes Fonds zu erreichen. Das Regulierungssystem für Anreize und Recherche hat sich nach der Umsetzung der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente II (MiFID II) und den damit einhergehenden Änderungen der FCA-Vorschriften geändert. In der Vergangenheit waren Verwaltungsgesellschaften berechtigt, Transaktionen für ihre Kunden mit oder über einen Broker oder einen anderen Intermediär durchzuführen, der bereit ist, einer Verwaltungsgesellschaft auch Recherchedienstleistungen zur Verfügung zu stellen (oder alternativ solche Dienstleistungen zu bezahlen, die der Verwaltungsgesellschaft von Drittanbietern zur Verfügung gestellt wurden). Dementsprechend mussten die Verwaltungsgesellschaften für diese Recherche keine direkten Zahlungen leisten.
Durch MiFID II wurden in dieser Hinsicht mehrere Gesetzesänderungen vorgenommen. Insbesondere ist der Anlagemanager ab dem 3. Januar 2018 verpflichtet, Recherchedienstleister separat für Recherchedienstleistungen zu bezahlen. Der Anlagemanager ist jedoch berechtigt, dem Kunden vorzuschlagen, zu diesem Zweck eine Recherchegebühr zu zahlen.
Um seinen Ansatz mit der neuen Regelung in Einklang zu bringen, hat der Anlagemanager ein Recherchezahlungskonto (das Recherchezahlungskonto) eingerichtet, das von jedem Fonds finanziert wird und zur Bezahlung der Recherche von Drittanbietern zu marktüblichen Sätzen verwendet wird. Es wird erwartet, dass das Recherchezahlungskonto jährlich finanziert wird und an jedem Bewertungstag (oder in einem anderen Zeitrahmen, der zwischen der Gesellschaft und dem Anlagemanager von Zeit zu Zeit vereinbart werden kann) durch eine bestimmte Recherchegebühr für jeden Fonds anfällt. Diese Recherchegebühr basiert auf einem Recherchebudget für den Fonds (das Recherchebudget), das jährlich vom Anlagemanager berechnet wird. Wenn die gezahlte Recherche mehreren Fonds zugerechnet werden kann, trägt jeder Fonds die Kosten im Verhältnis zu seinem Nettoinventarwert. Das Recherchebudget wird berechnet, um eine Schätzung des Betrags vorzunehmen, der benötigt wird, um die vom Anlagemanager geforderte Recherche zu erbringen, um die angemessene Anlageberatung und diskretionäre Verwaltungsdienstleistungen für jeden Fonds in Bezug auf das jeweilige Anlageportfolio des Fonds erbringen zu können. Bei der Berechnung des Recherchebudgets berücksichtigt der Anlagemanager das Anlageziel und die Anlagepolitik des betreffenden Fonds (wie unter „ANLAGEZIELE UND -POLITIK“ oben ausführlicher dargelegt). Jeder Saldo, der am Ende des Jahres auf dem Recherchezahlungskonto übrig bleibt, fließt wieder in den Fonds zurück.
Der Anlagemanager stellt auf Anfrage ebenfalls aktuelle Informationen zu folgenden Angelegenheiten zur Verfügung, die für Anleger und potenzielle Anleger in jedem Fonds verfügbar sind:
- die veranschlagten Recherchekosten, die jährlich für jeden Fonds festgelegt werden; und
- jede gelegentliche Erhöhung des Recherchebudgets oder der Recherchegebühr.