OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Highlights
- The fund fell in August but was ahead of its benchmark index, with its above-benchmark allocation to the energy sector, which rose in the month, supporting relative performance. Oil firms BP and TotalEnergies added value, with BP’s share price gaining on robust quarterly profits and an increased dividend payout. Irish lenders Bank of Ireland and Permanent TSB also advanced.
- In contrast, UK pharmaceutical GlaxoSmithKline was a notable detractor as the stock declined on concerns about lawsuits claiming a heartburn drug causes cancer. UK utility firm Centrica and Swedish security services firm Securitas also detracted.
- We started a new position in German energy technology firm Siemens Energy, which develops and supplies products and services for the renewable energy sector. In contrast, we took some profits by selling shares in German defence firm Rheinmetall and Belgium-based oil tanker company Euronav, which have performed well this year.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Highlights
- Der Fonds gab im August nach, übertraf jedoch seine Benchmark. Seine übergewichtete Allokation im Energiesektor, der im Monatsverlauf aufwärts tendierte, trug zur relativen Performance bei. Die Engagements in den Ölkonzernen BP und TotalEnergies zahlten sich aus, wobei die BP-Aktie dank eines soliden Quartalsgewinns und einer erhöhten Dividendenausschüttung Kursgewinne erzielte. Auch die Aktien der irischen Kreditinstitute Bank of Ireland und Permanent TSB legten zu.
- Der britische Pharmakonzern GlaxoSmithKline war dagegen ein wichtiger Negativfaktor. Sein Aktienkurs gab nach, da ein Rechtsstreit über das mögliche Krebsrisiko eines Medikaments gegen Sodbrennen am Markt Besorgnis auslöste. Der britische Versorger Centrica und der schwedische Sicherheitsdienstleister Securitas belasteten ebenfalls die Wertentwicklung.
- Wir eröffneten eine neue Position im deutschen Energietechnikhersteller Siemens Energy, der Produkte und Dienstleistungen für den Bereich der erneuerbaren Energien entwickelt und anbietet. Dagegen verkauften wir einige Aktien des deutschen Rüstungskonzerns Rheinmetall und des belgischen Öltankerunternehmens Euronav, um nach der guten Kursentwicklung in diesem Jahr Gewinne mitzunehmen.
# Highlights
- High yield floating rate notes (HY FRNs) outperformed the broader global high yield bond market in August, thanks to their lack of duration risk, as investors increased their bets on central banks further tightening monetary policy to bring inflation under control.
- The fund delivered a positive return, but this was slightly below the index's, due partly to off-benchmark exposure to the North American high yield credit default swap index (NA HY CDX). This was partially offset by the fund's relatively defensive positioning, with a lack of exposure to distressed index constituent Novafives, an auto part manufacturer, supporting performance.
- There were no significant changes to overall positioning and no primary market activity in August. Secondary market liquidity remains healthy, in our view, helped by technical demand from collateralised loan obligations (CLO), a major buyer of HY FRNs.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Highlights
- Hochverzinsliche Floating Rate Notes (Hochzins-FRNs) übertrafen im August den globalen Markt für Hochzinsanleihen, da sie kein Durationsrisiko aufweisen und die Anleger zunehmend darauf setzten, dass die Zentralbanken zur Eindämmung der Inflation ihre Geldpolitik weiter straffen würden.
- Der Fonds erzielte eine positive Performance, blieb jedoch leicht hinter seinem Referenzindex zurück. Zuzuschreiben war dies zum Teil seinem nicht in der Benchmark enthaltenen Engagement in einem Index für nordamerikanischen Hochzins-Credit-Default-Swaps (NA HY CDX). Die relative Positionierung des Fonds glich dies teilweise aus, wobei das fehlende Engagement in einer notleidenden Indexkomponente, dem Automobilzulieferer Novafives, zur Performance beitrug.
- Im August wurde die Gesamtpositionierung des Portfolios nicht wesentlich verändert, und an den Primärmärkten war keine Aktivität zu verzeichnen. Die Liquidität am Sekundärmarkt bleibt aus unserer Sicht solide, vor allem dank der technischen Nachfrage durch Collateralised Loan Obligations (CLO), die zu den wesentlichen Käufern von Hochzins-FRNs zählen.
# Fund description
The fund aims to provide a combination of capital growth and income to deliver a return that is higher than that of the global floating rate high yield bond market (as measured by the ICE BofA Merrill Lynch Global Floating Rate High Yield Index (3% constrained) USD Hedged) over any five-year period. At least 70% of the fund is invested in high yield floating rate notes (FRNs), focusing on FRNs issued by companies with a low credit rating, which typically pay higher levels of interest to compensate investors for the greater risk of default. Part of the fund may be invested in other fixed income assets, such as government bonds. Asset exposure is gained through physical holdings and the use of derivatives.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Fondsbeschreibung
Der Fonds strebt über jeden Fünfjahreszeitraum eine Kombination aus Kapitalwachstum und Erträgen an, um eine Rendite zu erzielen, die höher ist als die des globalen Markts für variabel verzinsliche Hochzinsanleihen (gemessen am ICE BofA Merrill Lynch Global Floating Rate High Yield Index (3% constrained) USD Hedged). Der Fonds investiert wenigstens 70% seines Vermögens in hochverzinsliche Floating Rate Notes (FRNs) und legt den Schwerpunkt dabei auf FRNs von Unternehmen mit einem niedrigen Kreditrating, die in der Regel eine höhere Zinsen zahlen, um Anleger für das größere Ausfallrisiko zu entschädigen. Ein Teil des Fonds kann in andere festverzinsliche Instrumente wie beispielsweise Staatsanleihen investieren. Das Engagement in Vermögenswerten erfolgt über physische Positionen und den Einsatz von Derivaten.
# Performance over 5 years
130.0
Indexed to 100
120.0
110.0
100.0
90.0
80.0
Aug 17	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Aug 22
US Dollar A Accumulation (110,0)

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Wertentwicklung über 5 Jahre
130.0
Indexiert auf 100
120.0
110.0
100.0
90.0
80.0
Aug 17	Dez 18	Dez 19	Dez 20	Dez 21	Aug 22
US Dollar A Thesaurierende (110,0)
# Risk characteristics
Sharpe Ratio	0,52
Information ratio	0,21
Historic tracking error (%)	7,88
Beta	0,95
Standard deviation (%)	18,98
Forecast tracking error (active risk, %)	5,52
Active share (%)	89,77

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Risikomerkmale
Information Ratio	0,21
Sharpe Ratio	0,52
Historischer Tracking Error (%)	7,88
Beta	0,95
Standardabweichung (%)	18,98
Prognostizierter Tracking Error (Active Risk,%)	5,52
Active Share:	89,77
# Performance over 10 years
110.0
Indexed to 100
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
Aug 17	Dec 18	Dec 19	Dec 20	Dec 21	Aug 22
Euro A Accumulation (102,3)

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Wertentwicklung über 10 Jahre
110.0
Indexiert auf 100
105.0
100.0
95.0
90.0
85.0
80.0
Aug 17	Dez 18	Dez 19	Dez 20	Dez 21	Aug 22
Euro A Thesaurierende (102,3)
# Highlights
- Investor sentiment worsened dramatically in August. Initially, the rally that began in mid-July continued, helped by hopes the Fed might be less aggressive with interest rate increases. However, this changed when policymakers reiterated that interest rates would still have to rise, resulting in sharp sell-offs in equities and bonds around the world. Convertibles participated in the rally and held up better as equities declined.
- The fund rose modestly, helped by strength in the US dollar, which boosted unhedged share classes. However, hedged classes declined. Strong financial results helped convertibles from Palo Alto, CyberArk, Bharti Airtel and MP Materials. Convertibles from Box, Cellnex and CapCo/Shaftesbury were the largest detractors.
- We switched out of existing convertibles from Halozyme and Lenovo into new issues that we felt were more attractive, and rebuilt a position in Southwest Airlines, which performed well when we held it previously. We also sold a bond converting into Longfor.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Highlights
- Die Anlegerstimmung verschlechterte sich im August drastisch. Dank der Hoffnung, dass die US-Notenbank Fed bei ihren Zinserhöhungen weniger aggressiv vorgehen könnte, hielt der ab Mitte Juli verzeichnete Aufwärtstrend der Märkte zunächst an. Dies änderte sich jedoch, als Fed-Vertreter erneut auf die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen verwiesen, was weltweit zu einem massiven Ausverkauf von Aktien und Anleihen führte. Wandelanleihen profitierten von der anfänglichen Rally und konnten sich während der Kursrückgänge an den Aktienmärkten besser halten.
- Der Fonds legte leicht zu, vor allem dank der Aufwertung des US-Dollar, die den nicht abgesicherten Anteilsklassen zugutekam. Die abgesicherten Klassen gaben jedoch nach. Die Wandelanleihen von Palo Alto, CyberArk, Bharti Airtel und MP Materials profitierten von soliden Finanzergebnissen. Dagegen belasteten die Wandelanleihen von Box, Cellnex und CapCo/Shaftesbury die Performance am stärksten.
- Wir schichteten aus bestehenden Wandelanleihen von Halozyme und Lenovo in aus unserer Sicht attraktivere Neuemissionen um. Zudem bauten wir wieder eine Position in Southwest Airlines auf, die sich bei einem früheren Engagement gut entwickelt hatte. Darüber hinaus verkauften wir eine Umtauschanleihe auf Longfor.
# Fund description
The fund aims to provide combined income and capital growth that is higher than that of the global emerging markets stockmarket (as measured by the MSCI Emerging Markets Net Return Index) over any five- year period. At least 80% of the fund is invested in the shares of companies domiciled, or conducting the major part of their economic activity, in emerging market countries. Stock selection is driven by in-depth analysis of individual companies, with a specific focus on profits, corporate governance practices and valuation. Stocks are selected with distinct profitability profiles to build a fund that has the potential to cope in a variety of market conditions.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Fondsbeschreibung
Der Fonds strebt über jeden Fünfjahreszeitraum eine Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum an, um eine Rendite zu erzielen, die höher ist als die des Markts für globale Schwellenländeraktien (gemessen am MSCI Emerging Markets Net Return Index). Mindestens 80% des Fondsvermögens sind in Aktien von Unternehmen investiert, die ihren Sitz in Schwellenländern haben oder den Großteil ihrer wirtschaftlichen Tätigkeit ebendort ausüben. Die Titelselektion basiert auf einer umfassenden Analyse einzelnen Unternehmen mit einem besonderen Schwerpunkt auf den Gewinnen, den Unternehmensführungspraktiken und der Bewertung. Es werden Aktien mit unterschiedlichen Rentabilitätsprofilen ausgewählt, um einen Fonds aufzubauen, der sich unter verschiedensten Marktbedingungen gut behaupten kann.
# Climate metrics
ESG Standard Glossary
Additional ESG specifications: In the context of M&G, these are funds managed with an explicit ESG objective, outcome or in accordance with specific ESG criteria, and will have a number of minimum exclusions in place.
Engagement: Interaction with company management on various financial and non-financial, including ESG, issues. Engagement allows investors to better understand how a company is undertaking its operations and how it is interacting with its stakeholders, as well as advising on and influencing company behaviour and disclosures where appropriate.
ESG integration: Describes the explicit and systematic inclusion of Environmental, Social and Governance factors in investment analysis and investment decisions. It underpins a responsible investment approach, and allows investors to

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Klimakennzahlen
ESG-Standardglossar
Abstimmung: Als Miteigentümer eines Unternehmens haben Aktionäre das Recht, über die auf der Jahreshauptversammlung eines Unternehmens vorgelegten Beschlüsse abzustimmen. Diese Beschlüsse betreffen unter anderem die Wiederwahl von Mitgliedern der Leitungs- und Aufsichtsgremien, die Vergütung der Geschäftsleitung und die Geschäftsstrategie und können auch von den Aktionären eingebrachte Beschlüsse umfassen.
Ausschlüsse: Ausschluss oder Beschränkung von Anlagen in Unternehmen aufgrund des Sektors ihrer Tätigkeit oder anderer spezifischer Kriterien, d.h. Unternehmen, die Analysen zufolge gegen die Prinzipien des Globalen Pakts der Vereinten Nationen auf dem Gebiet der Menschenrechte, der Arbeitsrechte, der Umwelt und der Korruptionsbekämpfung verstoßen.
Engagement/Mitwirkung: Interaktion mit der Unternehmensleitung im Hinblick auf verschiedene finanzielle und nichtfinanzielle Aspekte, einschließlich ESG.
# Fund description
The fund has two aims: to provide combined income and capital growth that is higher than that of the global stockmarket (as measured by the MSCI ACWI Net Return Index) over any five-year period; and to increase the income stream every year in US dollar terms. At least 80% of the fund is invested in the shares of companies from anywhere in the world. The fund usually holds shares in fewer than 50 companies. The investment manager focuses on companies with the potential to grow their dividends over the long term. Stocks are selected with different sources of dividend growth to build a fund that has the potential to cope in a variety of market conditions.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Fondsbeschreibung
Der Fonds verfolgt zwei Ziele: Die Erwirtschaftung einer Kombination aus Erträgen und Kapitalzuwachs über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die höher ist als diejenige des globalen Aktienmarkts (gemessen am MSCI ACWI Net Return Index), und die jährliche Erhöhung des Ertragsstroms in US-Dollar. Mindestens 80% des Fondsvermögens sind in Aktien internationaler Unternehmen investiert. Der Fonds hält gewöhnlich Aktien von weniger als 50 Unternehmen. Der Anlageverwalter konzentriert sich auf Unternehmen, die das Potenzial für ein langfristiges Dividendenwachstum besitzen. Es werden Aktien mit verschiedenen Quellen für Dividendenwachstum ausgewählt, um einen Fonds aufzubauen, der sich unter verschiedensten Marktbedingungen gut behaupten kann.
# Highlights
- Global equities reversed July’s gains as hawkish comments from Federal Reserve Chairman Jerome Powell brought an abrupt end to the summer rally. Europe led the declines, with Germany and France bearing the brunt of the turn in sentiment.
- The fund underperformed the MSCI ACWI Net Return Index. Trinseo led the detractors in the materials sector. Analog Devices and KLA Corp held back returns as semiconductor stocks gave back July’s gains. Imperial Brands and Treasury Wine Estates added the most value in consumer staples. Sector allocation benefited from overweight positions in energy and materials..
- We sold AstraZeneca and continued to build our position in the recent purchase of Richemont. Dividends from the fund’s holdings continued on a positive footing, with double-digit increases from KLA Corp and Treasury Wine Estates. Motus raised its dividend back above pre-COVID levels.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Highlights
- Die globalen Aktienmärkte gaben die im Juli erzielten Kursgewinne wieder ab, da die restriktiven Kommentare des Fed- Präsidenten Jerome Powell die Sommerrally abrupt beendeten. Die größten Kursverluste verzeichnete Europa, wobei die Märkte in Deutschland und Frankreich durch den Stimmungsumschwung am stärksten belastet wurden.
- Der Fonds blieb hinter dem MSCI ACWI Net Return Index zurück. Im Grundstoffsektor bildete Trinseo den größten Negativfaktor. Analog Devices und KLA Corp schmälerten die Performance, da Halbleiteraktien die Kursgewinne vom Juli wieder abgaben. Im Basiskonsumgütersektor leisteten Imperial Brands und Treasury Wine Estates die größten Beiträge zur Wertentwicklung. Die Sektorallokation profitierte von den übergewichteten Positionen in Energie- und Grundstoffwerten.
- Wir trennten uns von AstraZeneca und bauten unsere vor Kurzem erworbene Position in Richemont weiter aus. Die Dividenden der Portfoliopositionen entwickelten sich weiter positiv. KLA Corp und Treasury Wine Estates gaben zweistellige Dividendenerhöhungen bekannt. Motus hob seine Dividende wieder auf das vor der Covid-Pandemie erreichte Niveau an.
# Portfolio review
At the end of January the fund had USD 523 million in assets under management. Among the largest country weights, the top three did not change – China (now 12.9%), Mexico (11.7%), Colombia (8.2%). The fund maintains BBB- rating. Yield to maturity in US dollars is currently at 9.9% (from 10.3% a month ago), in euros – 7.8% (7.9% a month ago), Swiss francs – 6.1% (6.3%). All changes are due purely to mark-to-market repricing.
In January, we did only a couple trades – both purchases – as we continue to receive “inflows” as stronger euro/US dollar helps release cash from share class hedging. One of the trades was on primary market.

Translation (ENDE, 2023-01-31):
# Portfolio Review
Der Fonds wies Ende Januar ein verwaltetes Vermögen von 523 Mio. USD auf. Bei den grössten regionalen Gewichtungen blieb die Top 3 der Länder unverändert – China (nun 12.9%), Mexiko (11.7%) und Kolumbien (8.2%). Die Anleihen im Fonds haben weiterhin ein durchschnittliches Rating von BBB-. Die Rendite bis zur Fälligkeit in US-Dollar liegt derzeit bei 9.9% (gegenüber 10.3% vor einem Monat), in Euro bei 7.8% (7.9% vor einem Monat) und in Schweizer Franken bei 6.1% (zuvor 6.3%). Alle Änderungen sind ausschliesslich auf neue Marktbewertungen zurückzuführen.
Im Januar tätigten wir nur wenige Transaktionen – beides Käufe –, da wir weiterhin «Zuflüsse» erhalten, da der stärkere Euro/US-Dollar zu Gewinnen aus der Währungsabsicherung der Anteilsklasse führt. Eine der Transaktionen war eine Neuemis- sion.
# Performance analysis
The fund had a positive return of 2.48% in January. While not benchmarked against any index, we believe it is important to con- sider performance in the context. Thus, CEMBI BD – the reference index for emerging-market corporates with similarly short duration – gained 3.04% last month, while most сorporate-focused funds had returns between 2% and 4% in absolute perfor- mance.
At country level, China and Mexico were by far the largest contributors. No specific position drove the performance, except for Pemex, which managed to issue new bonds. Country Garden continues its stellar recovery (from 8 cents to 70 cents in three months). Tullow showed good results, continuing to hang on despite Ghana’s default. On the negative side, the start of Adani debacle has affected us (although only 10 bps contribution so far), as has MetalCorp.

Translation (ENDE, 2023-01-31):
# Performanceanalyse
Der Fonds verzeichnete im Januar eine positive Wertentwicklung von 2.48%. Auch wenn wir uns nicht an einem Index orien- tieren, halten wir es für wichtig, die Performance im Kontext zu betrachten. So legte der CEMBI BD – der Referenzindex für EM- Unternehmensanleihen mit ähnlich kurzer Duration – im letzten Monat um 3.04% zu, während die meisten Fonds mit Fokus auf Unternehmensanleihen zwischen +2% und +4% an absoluter Performance aufwiesen.
Auf Länderebene trugen China und Mexiko mit Abstand am meisten zur Performance bei. Mit Ausnahme von Pemex, das neue Anleihen begeben konnte, war keine bestimmte Position für die Performance verantwortlich. Country Garden setzt seine ful- minante Erholung fort (von 8 Cents auf 70 Cents in drei Monaten). Tullow erzielte gute Ergebnisse und hält sich trotz der Zahlungsunfähigkeit Ghanas weiterhin gut. Auf der negativen Seite hat uns das Einsetzen des Adani-Debakels getroffen (wenn auch bisher nur mit 10 Bp), ebenso wie MetalCorp.
# Portfolio review
Fund assets increased by only 3.1% in January – less than the positive market effect. Main changes in the portfolio included an increase of the exposure to Dominican Republic, Indonesia, Israel and Pakistan funded by a reduction of the exposure to Ar- gentina, Peru, Romania, Ukraine and Uruguay.
By country split and measured at the issuer level, Latin America remained the largest exposure (32%), followed by Asia (15.25%), Africa (15%) and Central & Eastern Europe (9.5%). Positioning in frontier markets was reduced to 11.5% of the port- folio.

Translation (ENDE, 2023-01-31):
# Portfolio Review
Das Fondsvermögen stieg im Januar nur um 3.1% – weniger als der positive Markteffekt. Zu den wichtigsten Veränderungen im Portfolio gehörte eine Erhöhung des Engagements in der Dominikanischen Republik, Indonesien, Israel und Pakistan, finanziert durch eine Reduzierung des Engagements in Argentinien, Peru, Rumänien, in der Ukraine und in Uruguay.
Lateinamerika blieb – gemessen auf Emittentenebene – das grösste Engagement (32%), gefolgt von Asien (15.25%), Afrika (15%) und Zentral- und Osteuropa (9.5%). Die Positionierung in den Frontier-Märkten verringerte sich auf 11.5% des Portfolios.
# Portfolio review
Our base case remains for low rates for an extended period of time, especially as the Fed delivered revisions to their longer-run inflation goals at Jackson Hole. We have continued to increase our exposure in longer dated bonds in both euro and US dollar. In US dollar we have selectively purchased issuers that are part of our universe on a fully currency hedged basis. For example, additions in September included GE, Ford and Telecom Italia at the long-end of the USD curve. We will continue to moderately increase our position in longer dated corporate bonds in the coming months and see this strategy as one of the key perfor- mance drivers for the second half of 2020 and 2021.
The hunt for yield makes bonds with decent spreads even more attractive now. We have also participated in the new KION – a crossover name with a strong market position in an area that we expect to grow further and with a strong solvency profile. KION is a leading integrated material handling company.

Translation (ENDE, 2020-09-30):
# Portfolioveränderungen
Wir bleiben bei unserem Basisszenario, dass die Zinsen über einen längeren Zeitraum hinweg auf niedrigem Niveau verharren werden – vor allem, da die Fed in Jackson Hole ihre längerfristigen Inflationsziele korrigiert hat. Wir haben unser Engagement in längerfristigen, auf Euro und auf US-Dollar lautenden Anleihen weiter ausgebaut. USD-Anleihen bezogen wir auf vollständig währungsgesicherter Basis von ausgewählten Emittenten, die bereits Teil unseres Universums sind. Die Zugänge im Septem- ber umfassten unter anderem GE, Ford und Telecom Italia am langen Ende der USD-Kurve. Wir werden unsere Position in längerfristigen Unternehmensanleihen in den kommenden Monaten zusätzlich ausbauen und erachten diese Strategie als wes- entlichen Performancetreiber für die zweite Jahreshälfte 2020 sowie für 2021.
Die Jagd nach Renditen macht Anleihen mit angemessenen Spreads zum jetzigen Zeitpunkt noch attraktiver. Wir haben uns zudem am neuen Unternehmen KION beteiligt, einem Crossover-Titel mit solider Solvenz und starker Marktposition in einem Bereich, der unserer Einschätzung nach weiter wachsen wird. KION ist ein führender Anbieter von integrierten Materialtrans- portanlagen.