# Medtronic
Medtronic developed the first implant- able cardiac pacemaker and is the world’s leading specialist medical device sup- plier, employing over 90’000 people in more than 150 countries. Its minim- ally invasive products are used to treat around 76 million patients annually with disorders of the cardiovascular system, the digestive tract or the spine, as well as neurological disorders and diabetes.
Medtronic had a difficult year marked by a slower than expected recovery in patient volumes following the COVID pandemic, supply chain problems and project delays. Geoff Martha,
who has been CEO for just un- der three years, has already op- timised the company’s organ- isation in a number of ways. At the end of October, the hiv- ing off of the Patient Monitor-
for the clinical trial of its renal denerva- tion system for the treatment of hyper- tension. Unfortunately the trial did not meet its primary endpoint. Nevertheless, management is confident that
the new product is safe and ap- propriate for use with patients based on various other clinical investigations involving more than 20’000 patients. After ob- taining approval in more than
ing and Respiratory Interven- tions divisions, accounting for nearly 7 % of sales, was an-
Radiofrequency ablation and mapping catheter for atrial fibrillation (Sphere­9)
60 countries throughout the world, the company submitted an application for FDA approval
Market capitalisation (USD m)	103’382
| Medtronic (year end 30. 4.) | 21 / 22 | 22 / 23 estimate |
| --- | --- | --- |
| Revenue (USD m) | 31’686 | 30’806 | –3 % |
| Adj. Net Income (USD m) | 7’583 | 7’061 | –7 % |

nounced as a further step towards fo- cussing on the most promising business areas. However, in 2022 Medtronic also concluded acquisitions and joint ven- tures in new markets, such as electro- physiology, bioresorbable drug delivery in the paranasal sinuses and home hae- modialysis. At the start of November, the company published the six-month data
in the USA in November. Medtronic now needs to meet its set targets of mid-single-digit sales growth and high single-digit earnings growth per share. Including the dividend payment, this en- ables a potential total return in the low double digits.

Translation (ENDE, 2022-12-31):
# Medtronic
Medtronic ist die Entwicklerin des ersten implantierbaren Herzschrittmachers und der weltweit grösste fokussierte Anbie­ ter medizintechnischer Produkte. Das Unternehmen beschäftigt über 90’000 Mitarbeitende in mehr als 150 Ländern. Mit seinen minimalinvasiven Produkten werden jährlich rund 76 Millionen Pa­ tienten mit Erkrankungen des kardio­ vaskulären Systems, des Verdauungs­ traktes, der Wirbelsäule, neurologischen
Medtronic bestritt ein schwieriges Jahr, das geprägt war von einer langsameren Erholung der Patientenvolumen als erwar­ tet nach der COVID­Pandemie, Schwierig­ keiten mit den Lieferketten und Projektverzögerungen. Der seit
knapp drei Jahren als CEO am­ tierende Geoff Martha hat be­ reits einige Optimierungen der Unternehmensorganisation um­ gesetzt. Ende Oktober wurde die
geschlossen. Anfang November publizierte das Unternehmen die Sechs­Monats­Da­ ten der klinischen Studie ihres Nierenarte­ rien­Verödungssystems gegen Bluthoch­ druck. Leider erreichte man das
primäre Ziel der Studie nicht. Den­ noch ist das Management auf­ grund von diversen anderen kli­ nischen Untersuchungen an über 20’000 Patienten zuversichtlich, dass das neue Produkt für die
Störungen und Diabetes behandelt.
Abtrennung der zwei Geschäfts­ bereiche «Patient Monitoring» und «Respiratory Interventions»
Radiofrequenzablations- und Vermessungskatheter bei Vorhofflimmern (Sphere-9)
Anwendung in Patienten sicher und sinnvoll ist. Nach Zulassun­ gen in über 60 Ländern weltweit
Marktkapitalisierung (USD Mio.)	103’382
| Medtronic (Abschluss 30. 4.) | 21 / 22 | 22 / 23 Schätzung |
| --- | --- | --- |
| Umsatz (USD Mio.) | 31’686 | 30’806 | –3 % |
| Adj. Reingewinn (USD Mio.) | 7’583 | 7’061 | –7 % |

mit einem Umsatzanteil von knapp 7 % als weiterer Schritt zur Fokussierung auf die vielversprechendsten Geschäftsberei­ che angekündigt. Im Jahr 2022 hat Med­ tronic aber auch Akquisitionen und Joint­ Ventures in neuen Märkten wie z. B. der Elektrophysiologie, der bioresorbierbaren Medikamentenverabreichung in Nasenne­ benhöhlen und der Heimhämodialyse ab­
hat man im November auch die FDA­An­ erkennung in den USA beantragt. Med­ tronic steht nun in der Pflicht, die gesetz­ ten Ziele von einem mittleren einstelligen Umsatzwachstum und einem hoch einstel­ ligen Gewinnwachstum pro Aktie zu er­ zielen. Inklusive Dividendenausschüttung würde das potenziell eine knapp zweistel­ lige Gesamtrendite ermöglichen.