# Investment Policy and Fund Assets
The aim of the Fund is to generate appropriate regular returns and preserve the value of the assets as far as possible. At the same time, the aim is to achieve long-term capital growth. To that end, the Fund invests to a variable extent in equities and interest-bearing securities. The majority of the Fund’s assets are invested on the bond market. In doing so, a maximum of 10% of the assets are invested in high-yield securities. Up to 30% of the Fund’s assets may be invested in equities. Investments outside of Europe must not exceed 30% of the Fund’s assets.
Positions in emerging markets are limited to a maximum of 20%. Equity and bond issuers are subjected to a sustainability analysis. This analysis considers the criteria of environment, social matters and corporate governance in particular.
In the reporting half-year to the end of June 2018, stock exchanges in a number of countries were falling, primarily due to concerns of a weakening of the global economy as a result of trade wars between the US and both the European Union and China. The result was that listed European and Japanese equities and emerging market securities fell below their baseline levels - in some cases markedly so. Only US markets remained in the black. Bond yields in the United States rose as a result of higher inflation rates and further interest rate hikes. Meanwhile, emerging market securities in particular were subject to selling pressure. In the eurozone, on the other hand, the ECB’s continued zero interest rate policy meant that listed interest-bearing securities remained broadly unchanged.
The Fund’s inherently dominant bond positions continued to be primarily high-quality public-sector securities from core eurozone countries. The Fund continued to hold covered bonds from European issuers and selected corporate bonds, mainly from the industrial and consumer sectors. Interest- bearing investments still had an average credit rating in the AA range. The duration (average maturity) of the bond positions increased to just over five years. The weighting of investment
funds that acquire interest-bearing securities from sustainable global companies was reduced.
In recent figures, almost 30% of the portfolio’s assets were invested directly in equities. These were primarily securities from the financial and consumer goods sectors, which performed well both in terms of fundamental aspects and sustainability. Positions in commodities were significantly expanded and securities from the industrial sector continued to be represented to a significant extent. The share of equities from the energy and health sectors was somewhat expanded. In terms of countries, the focus remained on the core European states, with investments in the UK, France and Germany gaining weight, and the share of Swiss securities falling. The equity exposure was rounded off by an investment in a fund that pursues a sustainability strategy on the global equities market.
With this investment policy, the Fund fell slightly in value.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %
25
20
15
10

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Ziel des Fonds ist es, einen angemessenen laufenden Ertrag zu erwirtschaften und den Wert des Vermögens möglichst zu er- halten. Gleichzeitig wird langfristiger Kapitalzuwachs ange- strebt. Dazu legt er in variablem Umfang in Aktien und verzins- lichen Wertpapieren an. Der überwiegende Teil des Fondsver- mögens wird am Anleihenmarkt investiert. Dabei dürfen maximal 10 % des Vermögens auf hochverzinsliche Wertpa- piere entfallen. In Aktien können bis zu 30 % des Fondsvermö- gens angelegt werden. Anlagen außerhalb Europas dürfen 30
% des Vermögens nicht überschreiten. Engagements in Schwellenländern sind auf maximal 20 % begrenzt. Die Aktien- und Anleihenemittenten werden einer Nachhaltigkeitsanalyse unterzogen. Dabei werden insbesondere die Kriterien Umwelt, Soziales und Corporate Governance (Unternehmensführung) berücksichtigt.
Im Berichtszeitraum setzte sich der Kursaufschwung an den Börsen der entwickelten Volkswirtschaften fort, die sich vom Rückschlag im Frühjahr 2020 erholten. Dazu trugen weiterhin auch die umfangreichen geld- und fiskalpolitischen Stützungs- maßnahmen in vielen Ländern bei. Die Anleihenrenditen stie- gen infolge erhöhter Inflationserwartungen von sehr niedri- gem Niveau aus an. Vor allem bei längerlaufenden Anleihen hoher Bonität gingen damit spürbare Kursrückgänge einher. Nennenswert positive Gesamtergebnisse warfen lediglich Pa- piere mit höherer Verzinsung ab.
Die konzeptionsbedingt dominierenden Anleihenpositionen des Fonds bestanden weiterhin schwerpunktmäßig aus hoch- wertigen öffentlich-rechtlichen Wertpapieren aus Kernstaaten des Euroraums. Beigemischt blieben gedeckte Anleihen euro- päischer Emittenten (Covered-Bonds) sowie ausgewählte Un- ternehmenspapiere. Im Schnitt verfügten die verzinslichen An- lagen zum Berichtsstichtag nach wie vor über ein Bonitätsra- ting im Bereich AA-. Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) der Anleihenpositionen wurde deutlich
auf viereinhalb Jahre reduziert. Gesenkt wurde die Beimi- schung von Investmentfonds, die verzinsliche Wertpapiere er- werben.
Annähernd 30 % des Vermögens waren direkt in Aktien inves- tiert, die in fundamentaler Hinsicht und unter Nachhaltigkeits- aspekten überzeugten. Dabei lag ein Schwerpunkt auf Titeln aus den Bereichen Industrie und Gesundheit sowie auf Finanz- werten. Auf der Länderebene standen weiterhin die Börsen Großbritanniens, Frankreichs, der Schweiz und Deutschlands im Vordergrund. Etwas verstärkt wurde die ergänzende Betei- ligung an Aktienfonds, die unterschiedliche Nachhaltigkeits- strategien verfolgen.
Mit dieser Anlagepolitik erzielte der Fonds einen soliden Wert- zuwachs.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
25
20
15
10