# JSS Sust. Bond - Emerging Markets Corporate IG P EUR acc hedged
Data as of 28 February 2023 | Source: JSS Investmentfonds Ltd | Page 2 of 2

## Review
Emerging market (EM) hard currency bonds faced a difficult market environment in February amid a significant shift in the US Treasury yield curve. This led to EM returns giving up some of the earlier gains seen in January. Both the EM IG and EM HY segments posted similar negative monthly returns of -1.6%. After February, year-to-date returns were +0.8% for IG and +2.1% for HY. Surprisingly strong monthly inflation and employment data in the US led market expectations for US interest rates to become more hawkish. Over the period, the 5 year Treasury yield rose by 60bps to 4.2% and the 10 year by 40bps to 3.9%. Credit spreads were broadly unchanged m/m, with HY somewhat underperforming IG. Investors generally took profits in bonds that rallied strongly in January, such as China HY, Brazil and Colombia HY, causing spreads in these universes to widen.

## Outlook
We expect market concerns about the recent and ongoing rise in US Treasury yields to weigh temporarily on bonds. This is particularly the case for riskier EM HY, for which bond market funding may remain closed. Nonetheless, we continue to see the EM investment grade category as better positioned and better able to refinance their liabilities. This is supported by their lower leverage and evidence of uninterrupted access to the primary market for higher quality credits. We therefore expect some moderate spread decompression in HY-IG in the near term and prefer to remain cautiously positioned. We see value in selected front-ends of the curve in Asia (Malaysia, India, HK) and the Middle East. We have also de-risked and taken profits in selected higher beta LatAm corporate credits, some long end corporate credits in Asia and EM sovereigns. The portfolio has a yield to maturity of 5.9%, a duration of 4.8 years and an average rating of BBB+.

## Logo Disclaimer:
“The European SRI Transparency logo signifies that Bank J. Safra Sarasin Ltd commits to provide accurate, adequate and timely information to enable stakeholders, in particular consumers, to understand the Socially Responsible Investment (SRI) policies and practices relating to the fund. Detailed information about the European SRI Transparency Guidelines can be found on www.eurosif.org, and information of the SRI policies and practices of the JSS Sust. Bond - Emerging Markets Corporate IG can be found at: https://product.jsafrasarasin.com/. The Transparency Guidelines are managed by Eurosif, an independent organisation. The European SRI Transparency Logo reflects the fund manager’s commitment as detailed above and should not be taken as an endorsement of any particular company, organisation or individual.”

## Legal notices - Edition Austria
JSS Investmentfonds SICAV is a UCITS organised as an open-ended investment company (société d’investissement à capital variable – “SICAV”) under the law of Luxembourg, and is regulated by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”). This fund is a sub-fund of JSS Investmentfonds SICAV. It has been authorised for public marketing in Austria by the Financial Market Authority (FMA). The issuer of this factsheet is not in a position to provide details on any one-off and/or recurring commission paid to or received by the bank and/or the fund's broker in connection with this product. Source of performance figures: J. Safra Sarasin Investmentfonds Ltd, Datastream & SIX. Performance was calculated on the basis of net asset values (NAV) and gross dividends reinvested. When calculating performance, all the costs charged to the fund were included to give the net performance. The performance shown does not take account of any commissions and costs charged at the investor level when subscribing and redeeming units. Additional commissions, costs and taxes charged at the investor level have a negative impact on performance. The statements in this document neither constitute an offer nor an invitation to buy shares of the fund. All details are provided for marketing and information purposes only and should not be misinterpreted as investment advice. The latest prospectus, the key investor information document (“KIID”), the articles of incorporation as well as the annual and semi-annual reports are available free of charge in German in hardcopy from the paying agent (Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien) and the tax representative (PwC PricewaterhouseCoopers Wirtschaftsprüfung und Steuerberatung GmbH, Erdbergstrasse 200, A-1030 Wien). The latest available prospectus as well as the KIID should be consulted before considering any investment. All opinions and estimates constitute best judgement at the time of publication and are subject to change without notice. Due to the information in this document coming partially from third party sources, the accuracy, completeness or correctness of the information contained in this publication cannot be guaranteed. Persons domiciled in the USA or US nationals are not permitted to hold shares in JSS Investmentfonds SICAV, and shares in JSS Investmentfonds SICAV may not be publicly sold, offered or issued to anyone residing in the USA or to US nationals. This publication is intended only for investors in Austria. Past performance is not a reliable guide to future performance. The value of your investment may go down as well as up. The return upon the investment will therefore necessarily be variable. Consequently, there is no guarantee that investors will get back the full amount of their invested capital upon redemption. Investments in foreign currencies may run a currency risk, as the return in the investor's reference currency may be smaller or greater as a result of currency fluctuations.

Translation (ENDE, 2023-02-28):
# JSS Sust. Bond - Emerging Markets Corporate IG P EUR acc hedged
Daten per 28. Februar 2023 | Quelle: JSS Investmentfonds AG | Seite 2 von 2

## Rückblick
EM-Hartwährungsanleihen sahen sich im Februar angesichts der deutlichen Verschiebung der US-Treasury-Renditekurve mit einem schwierigen Marktumfeld konfrontiert. Dadurch mussten sie die im Januar verzeichneten Gewinne wieder teilweise abgeben. IG- und HY-Papiere aus den Schwellenländern schnitten mit jeweils -1.6% ähnlich schwach ab. Nach dem Februar belief sich das Ergebnis seit Jahresbeginn im IG- und HY-Segment auf
+0.8% bzw. +2.1%. Aufgrund der im Monat überraschend starken Inflations- und Beschäftigungsdaten in den USA rechnet der Markt dort nun mit einem restriktiveren Zinsumfeld. Im Berichtszeitraum stieg die Rendite 5- und 10- jähriger US-Treasuries um 60 Bp bzw. 40 Bp auf 4.2% bzw. 3.9%. Die Kreditspreads traten im Monatsvergleich weitgehend auf der Stelle, wobei HY- Titel leicht hinter IG-Papieren zurückblieben. Die Anleger nahmen allgemein Gewinne bei Anleihen mit, die im Januar stark zugelegt hatten, darunter chinesische HY-Papiere, brasilianische Titel und kolumbianische HY-Werte, wodurch sich die Spreads in diesen Segmenten weiteten.

## Ausblick
Die Marktsorgen über den jüngsten und anhaltenden Anstieg der US-Treasury- Renditen dürften Anleihen auf kurze Sicht belasten. Gleichzeitig sind EM-IG- Unternehmen u.E. weiterhin besser positioniert und eher in der Lage, ihre Verbindlichkeiten zu refinanzieren. Für Unterstützung sorgen ihre niedrigere Verschuldung und die Hinweise auf einen ununterbrochenen Zugang zum Primärmarkt für bonitätsstärkere Emittenten. Wir rechnen daher auf kurze Sicht mit einer leichten Spreadweitung zwischen HY- und IG-Papieren und bleiben vorsichtig positioniert. Wir erkennen Wertpotenzial am kurzen Ende ausgewählter Kurven in Asien (Malaysia, Indien, Hongkong) und im Nahen Osten. Ausserdem haben wir das Engagement bei ausgewählten lateinamerikanischen Unternehmenspapieren mit höherem Beta, einigen lang laufenden asiatischen Unternehmensanleihen sowie EM-Staatsanleihen durch Gewinnmitnahmen verringert. Das Portfolio weist eine Rendite bis Fälligkeit von 5.9%, eine Duration von 4.8 Jahren und ein durchschnittliches Rating von BBB+ auf.

## Logo Disclaimer:
“Das Europäische Transparenz-Logo für Nachhaltigkeitsfonds kennzeichnet, dass die Bank J. Safra Sarasin AG sich verpflichtet, korrekt, angemessen und rechtzeitig Informationen zur Verfügung zu stellen, um Interessierten, insbesondere Kunden, die Möglichkeit zu geben, die Ansätze und Methoden der nachhaltigen Geldanlage des jeweiligen Fonds nachzuvollziehen. Ausführliche Informationen über die Europäischen Transparenzleitlinien finden Sie unter www.eurosif.org. Informationen über die Nachhaltige Anlagepolitik und ihre Umsetzung des JSS Sust. Bond - Emerging Markets Corporate IG finden Sie unter: https://product. jsafrasarasin.com/. Die Transparenzleitlinien werden gemanagt von Eurosif, einer unabhängigen Organisation. Das Europäische SRI Transparenz-Logo steht für die oben beschriebene Verpflichtung des Fondsmanagers. Es ist nicht als Befürwortung eines bestimmten Unternehmens, einer Organisation oder Einzelperson zu verstehen.“

## Rechtliche Hinweise - Ausgabe Österreich:
JSS Investmentfonds SICAV ist ein OGAW, organisiert als offene Investmentgesellschaft (société d’investissement à capital variable – “SICAV”) unter Luxemburgischem Recht, und reguliert durch die Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”). Dieser Fonds ist ein Teilfonds des JSS Investmentfonds SICAV, und wurde von der Finanzmarktaufsicht (FMA) für den öffentlichen Vertrieb in Österreich autorisiert. Der Herausgeber dieses Factsheets ist nicht in der Lage, Details zu eventuellen einmaligen oder wiederkehrenden Kommissionen anzugeben, die an die Bank / von der Bank und / oder an den Fondsmakler / vom Fondsmakler im Zusammenhang mit diesem Produkt gezahlt werden. Quelle der Angaben zur Wertentwicklung: J. Safra Sarasin Investmentfonds AG, Datastream & SIX. Die Wertentwicklung wurde auf Basis des Nettoinventarwertes und der reinvestierten Brutto-Dividende berechnet. Bei der Berechnung der Wertentwicklung wurden sämtliche dem Fonds belasteten Kosten berücksichtigt um eine Netto-Wertentwicklung zu erhalten. Die angegebene Wertentwicklung bezieht jegliche Kommissionen und Kosten, welche auf Anlegerebene bei Zeichnung und Rücknahme anfallen, nicht mit ein. Zusätzliche Kommissionen, Kosten und Steuern die auf Anlegerebene anfallen, haben einen negativen Einfluss auf die Wertentwicklung. Die Angaben in dieser Publikation gelten weder als Offerte noch als Aufforderung zum Kauf von Anteilen des Fonds. Sie dienen lediglich zu Werbe- und Informationszwecken und sollten nicht als Anlageberatung missverstanden werden. Der aktuelle Verkaufsprospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen („KIID“), die Statuten sowie der Jahres- und Halbjahresbericht sind kostenlos in Deutsch und in Papierformat bei der Zahlstelle (Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien) und dem Steuervertreter (PwC PricewaterhouseCoopers Wirtschaftsprüfung und Steuerberatung GmbH, Erdbergstrasse 200, A-1030 Wien). Sowohl der aktuelle Verkaufsprospekt als auch das KIID sollten vor einer Anlage zu Rate gezogen werden. Alle Meinungen und Schätzungen basieren auf bestem Wissen und Gewissen zum Veröffentlichungszeitpunkt und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Da einige der Informationen in diesem Dokument von Drittquellen stammen, kann die Genauigkeit, Vollständigkeit und Richtigkeit der in dieser Veröffentlichung enthaltenen Informationen nicht garantiert werden. Personen die in den USA domiziliert sind oder die US-amerikanische Staatsangehörigkeit haben, ist es nicht erlaubt, Anteile von Fonds der Sarasin Investmentfonds SICAV zu halten, und es ist verboten, Personen die in den USA domiziliert sind oder die US-amerikanische Staatsangehörigkeit haben diese Anteile öffentlich anzubieten, auszugeben oder zu verkaufen. Diese Publikation ist nur für Anleger in Österreich bestimmt. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Der Wert Ihrer Anlage kann sich sowohl nach oben wie auch nach unten entwickeln. Der Ertrag der Anlage kann somit variieren. Als Konsequenz kann daher nicht garantiert werden, dass Anleger die gesamte Summe ihres angelegten Kapitals bei Rückgabe zurückbekommen. Anlagen in Fremdwährung können ein Währungsrisiko beinhalten, da der Ertrag in der Währung des Anlegers wegen Währungsschwankungen höher oder geringer ausfallen kann.