## Politique d'investissement
Le Compartiment est géré de manière active en référence à l'indice ICE Social Bond (l'« Indice de Référence ») afin de saisir les opportunités qui se présentent sur les marchés des emprunts d'État et des obligations d'institutions et d'entreprises de qualité Investment Grade. Le Compartiment investit au moins un tiers de son actif net dans les composants de l'Indice de Référence. En fonction de ses convictions d'investissement et après une analyse macroéconomique et microéconomique approfondie du marché, le Gestionnaire Financier peut prendre un positionnement plus actif en termes de duration (la duration mesure, en nombre d'années, la sensibilité du portefeuille aux variations des taux d'intérêt), d'allocation géographique et/ou de sélection sectorielle ou d'émetteurs par rapport à l'Indice de Référence. Ainsi, l'écart avec l'Indice de Référence peut s'avérer significatif. Toutefois, dans certaines conditions de marché (volatilité élevée du marché du crédit, turbulences, etc.), le positionnement du Compartiment sur les indicateurs ci-dessus peut être proche de l'Indice de Référence.
Plus spécifiquement, le Compartiment investit au moins 75 % de son actif net dans des Obligations Sociales (obligations finançant des projets nouveaux ou existants dont l'objectif est d'avoir un impact social positif) et des Obligations Durables (obligations dont le produit de l'émission sera exclusivement utilisé pour financer ou refinancer un mélange de projets à la fois environnementaux et sociaux) d'émetteurs dotés de stratégies durables crédibles qui financent des projets sociaux significatifs, et au moins deux tiers de l'actif net dans des instruments de taux d'émetteurs du monde entier (y compris des marchés émergents dans la limite de 25 %). Ces titres sont de qualité Investment Grade (l'exposition aux titres de qualité Sub-Investment Grade est limitée à 10 %). Les titres de qualité Investment Grade seront notés au minimum BBB- par Standard & Poor's ou l'équivalent par Moody's ou Fitch, ou seront considérés comme étant de qualité équivalente à ces catégories en l'absence de note. Le Compartiment n'investit pas dans des titres notés CCC+ ou en dessous par Standard & Poor's ou l'équivalent par Moody's ou Fitch. Si deux agences de notation attribuent des notes différentes à un même titre, la note la plus basse des deux sera retenue et si plus de deux agences de notation affectent des notes différentes, la deuxième note la plus élevée sera prise en compte. Les titres non notés doivent présenter une qualité que le Gestionnaire Financier considère comme équivalente. En cas d'abaissement de leur note de crédit en dessous de ce seuil, les titres seront vendus dans un délai de 6 mois.

Translation (FRES, 2023-01-01):
## Política de inversión
El Subfondo obedece a una gestión activa que toma como referencia el índice ICE Social Bond (el «índice de referencia») a fin de aprovechar oportunidades en los mercados de renta fija de primera calidad crediticia de Gobiernos, instituciones y empresas. El subfondo invierte como mínimo un tercio de su patrimonio neto en los componentes del índice de referencia. Dependiendo de sus convicciones y tras un análisis macroeconómico y microeconómico exhaustivo del mercado, el gestor de inversiones puede adoptar un posicionamiento más activo en términos de duración (variables de duración en número de años, la sensibilidad de la cartera a las variaciones de tipos de interés), asignación geográfica y/o selección de sector o de emisores en comparación con el índice de referencia. De este modo, se espera que la desviación con respecto al índice de referencia sea considerable. Sin embargo, en determinadas condiciones de mercado (alta volatilidad del mercado de deuda corporativa, turbulencias, etc.), el posicionamiento del Subfondo en los indicadores mencionados puede ser similar al del Índice de Referencia.
En concreto, el Subfondo invierte como mínimo el 75 % de su patrimonio neto en Bonos Sociales (bonos que financian proyectos nuevos o ya existentes con el objetivo de ofrecer unos resultados sociales positivos) y Bonos de Sostenibilidad (bonos cuyos ingresos se utilizarán exclusivamente para financiar o refinanciar una combinación de proyectos sociales y medioambientales) de emisores con estrategias sostenibles creíbles que financien proyectos sociales significativos y al menos dos tercios de su patrimonio neto en títulos de renta fija de emisores de cualquier parte del mundo (incluidos los mercados emergentes, hasta un 25 %). Estos títulos tienen una calificación de grado de inversión (la exposición a títulos por debajo de la alta calificación crediticia está limitada a un 10 %). Los títulos de alta calificación crediticia tendrán una calificación mínima de BBB- de Standard & Poor's o equivalente de Moody's o Fitch, o, si carecen de calificación, cuando se considere que son equiparables a dichas calificaciones. No obstante, el subfondo no invertirá en títulos con una calificación igual o inferior a CCC+ de Standard & Poor's o su equivalente de Moody's o Fitch. Si concurren dos calificaciones distintas de agencias de calificación crediticia, se escogerá la menor y, si concurren más de dos, se escogerá la segunda más alta. Si los títulos carecen de calificación, el gestor de inversiones deberá considerarlos equiparables. En caso de rebaja de calificación crediticia por debajo de dicho mínimo, los títulos se venderán en un plazo de 6 meses.