#### Counterparty risk
Risks may arise for the Investment Company as a result of a contractual commitment with another party (a “counterparty”). In this context, there is a risk that the contracting party will no longer be able to fulfil its contractual obligations. These risks may compromise the sub-fund’s performance, and may therefore have a detrimental effect on the share value and the capital invested by the investor.
When a sub-fund conducts over-the-counter (OTC) transactions, it may be exposed to risks relating to the credit standing of its counter- parties and to their ability to fulfil the conditions of the contracts it enters into with them. The respective sub-fund may consequently enter into futures, options and swap transactions or use other derivative techniques, for example total return swaps, which will expose that sub-fund
to the risk of a counterparty not fulfilling its obligations under a particular contract.
In the event of a bankruptcy or insolvency of a counterparty, the respective sub-fund could experience delays in liquidating the position and significant losses, including declines in the value of its investment during the period in which the sub-fund seeks to enforce its rights, inability
to realise any gains on its investment during such period and fees and expenses incurred in enforcing its rights. There is also a possibility that the above agreements and derivative techniques are terminated due, for instance, to bankruptcy, supervening illegality or change in the tax or accounting laws relative to those at the time the agreement was originated.
Sub-funds may participate in transactions on over-the-counter markets and interdealer markets. The participants in such markets are typically not subject to credit evaluation and regulatory oversight as are members of “exchange-based” markets. To the extent a
sub-fund invests in swaps, derivative or synthetic instruments, or other over-the counter transac- tions, on these markets, such sub-fund may take credit risk with regard to parties with whom it trades and may also bear the risk of settlement default. These risks may differ materially from those entailed in exchange-traded transactions which generally are backed by clearing organisa- tion guarantees, daily marking-to-market and settlement, and segregation and minimum capital requirements applicable to intermediaries.
Transactions entered directly between two counterparties generally do not benefit from such protections.
This exposes the respective sub-fund to the risk that a counterparty will not settle a transaction in accordance with its terms and conditions because of a dispute over the terms of the contract (whether or not bona fide) or because of a credit or liquidity problem, thus causing the sub-fund to suffer a loss. Such “counterparty risk” is accentuated for contracts with longer maturities where events may intervene to prevent settlement, or where the fund has concentrated its transactions with a single or small group of counterparties.
In addition, in the case of a default, the respective sub-fund could become subject to adverse market movements while replacement transactions are executed. The sub-funds are not restricted from dealing with any particular counterparty or from concentrating any or all
of their transactions with one counterparty The ability of the sub-funds to transact business with any one or number of counterparties, the lack of any meaningful and independent evaluation of such counterparties’ financial capabilities and the absence of a regulated market to facilitate settlement may increase the potential for losses by the sub-funds.

Translation (ENDE, 2021-08-31):
#### Kontrahentenrisiko
Risiken für die Investmentgesellschaft können dadurch entstehen, dass sie ein Vertragsverhält- nis mit einer anderen Partei (einem „Kontrahen- ten“) eingeht. In diesem Zusammenhang be- steht das Risiko, dass die Vertragspartei ihre vertraglichen Verpflichtungen nicht mehr erfüllen kann. Diese Risiken können die Wertentwicklung eines Teilfonds beeinträchtigen und sich somit auch negativ auf den Anteilwert und das vom Anleger eingesetzte Kapital auswirken.
Beim Abschluss von außerbörslichen (OTC-) Geschäften kann ein Teilfonds Risiken in Bezug auf die Bonität seiner Kontrahenten und deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge zu erfüllen, ausgesetzt sein. Beispielsweise kann der jeweilige Teilfonds Futures-, Options- und Swapgeschäfte tätigen oder andere derivative Techniken, wie Total Return Swaps, einsetzen, bei denen er jeweils dem Risiko unterliegt, dass der Kontrahent seine Verpflichtungen aus dem jeweiligen Kontrakt nicht erfüllt.
Ein Ausfall aufgrund des Konkurses oder der Insolvenz eines Kontrahenten kann dazu führen, dass der Teilfonds Verzögerungen und möglicher- weise erhebliche Verluste bei der Liquidation seiner Position hinnehmen muss, einschließlich eines Rückgangs des Werts seiner Anlagen in dem Zeitraum, in dem er seine Rechte durchzu- setzen versucht, der Unmöglichkeit, während dieses Zeitraums Gewinne aus seinen Anlagen zu realisieren, und der mit der Durchsetzung seiner Rechte verbundenen Gebühren und Kosten. Ferner besteht die Möglichkeit, dass die vorstehenden Vereinbarungen und derivativen Techniken gekündigt werden, beispielsweise aufgrund von Konkurs oder wenn Steuer- oder Rechnungslegungsvorschriften, die zum Zeit- punkt des Abschlusses der Vereinbarung gültig waren, für rechtswidrig erklärt oder geändert werden.
Teilfonds können Geschäfte an außerbörslichen Märkten (Over-the-Counter- oder kurz OTC- Märkten) und Interdealer-Märkten abschließen. Die Teilnehmer in solchen Märkten unterliegen normalerweise keiner Bonitätsbewertung und regulatorischen Aufsicht wie die Teilnehmer
„börslicher“ Märkte. Soweit ein Teilfonds in Swaps, derivativen oder synthetischen Instru- menten anlegt oder andere außerbörsliche Geschäfte an diesen Märkten abschließt, ist er in Bezug auf seine Handelspartner möglicherweise einem Ausfallrisiko ausgesetzt und trägt darüber hinaus ein Abwicklungsausfallrisiko. Diese Risi- ken können sich wesentlich von denen börslicher Geschäfte unterscheiden, die normalerweise Schutzmechanismen wie Leistungsgarantien durch das Clearinghaus, tägliche Marktbewer- tung und Abwicklung sowie getrennte Verwah- rung der Vermögenswerte und Mindestkapital- anforderungen für Intermediäre bieten.
Transaktionen, die direkt zwischen zwei Kontra- henten abgeschlossen werden, unterliegen im Allgemeinen nicht solchen Schutzmechanismen.
Damit ist der jeweilige Teilfonds dem Risiko ausgesetzt, dass ein Kontrahent eine Transaktion aufgrund von Streitigkeiten über die Vertragsbe- dingungen (ob in gutem Glauben oder böswillig herbeigeführt) oder aufgrund von Kredit- oder Liquiditätsproblemen nicht gemäß den vorgese- henen Bestimmungen und Bedingungen zum Abschluss bringt, sodass dem Teilfonds Verluste entstehen. Ein solches „Kontrahentenrisiko“ tritt verstärkt auf bei Verträgen mit längeren Laufzei- ten, bei denen Ereignisse eintreten können, die die Abwicklung des Geschäfts verhindern, oder wenn der Fonds seine Transaktionen auf einen einzigen Kontrahenten oder eine kleine Gruppe von Kontrahenten konzentriert hat.
Außerdem könnten dem jeweiligen Teilfonds bei einem Ausfall aufgrund negativer Marktentwick- lungen während der Durchführung von Ersatz- transaktionen Verluste entstehen. Die Teilfonds unterliegen bezüglich des Abschlusses von Geschäften mit einem bestimmten Kontrahenten oder der Konzentration beliebiger oder aller Transaktionen auf einen einzigen Kontrahenten keinen Beschränkungen. Die Möglichkeit der Teilfonds, Geschäfte mit einem oder mehreren beliebigen Kontrahenten abzuschließen, das Fehlen einer aussagekräftigen, unabhängigen Bewertung der Finanzkraft solcher Kontrahenten und das Nichtvorhandensein eines geregelten Marktes für eine reibungslose Abwicklung können das Verlustpotenzial für die Teilfonds erhöhen.