# Notes to the financial statements for the financial year ended 31 July 2021 (continued)
- Risk associated with financial instruments (continued) Market risk (continued)
	- Market price risk (continued)The following table demonstrates the sensitivity of the relevant Sub-Funds profit or loss to the effect of a reasonably possible 5% change, with all other variables held constant, in the prices of the equity securities the Reference Portfolio Leg of the open total return swaps are exposed to:


|  | 31 July 2021 | 31 July 2021 | 31 July 2020 | 31 July 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | +5% | -5% | +5% | -5% |
| Emerging Markets Equity Fund | US$11,671,700 | US$(11,671,700) | US$11,865,115 | US$(11,865,115) |
| MS Swiss Life Multi Asset Protected Fund | CHF1,740,762 | CHF(1,740,762) | CHF1,747,228 | CHF(1,747,228) |
| MS Scientific Beta Global Equity Factors UCITS | US$34,582 | US$(34,582) | US$60,883 | US$(60,883) |
| MSCI Emerging Markets ESG Equity Fund | US$32,029,511 | US$(32,029,511) | US$27,789,522 | US$(27,789,522) |
| MS Scientific Beta US Equity Factors UCITS | US$557,102 | US$(557,102) | US$940,396 | US$(940,396) |
| 80% Protected Index Portfolio | £208,576 | £(208,576) | £570,692 | £(570,692) |
| Smartfund Cautious Fund | £115,592 | £(115,592) | £173,497 | £(173,497) |
| SciBeta HFE Europe Equity 6F EW UCITS ETF | €5,078,169 | €(5,078,169) | €3,149,387 | €(3,149,387) |
| SciBeta HFE EM Equity 6F EW UCITS ETF | €85,285 | €(85,285) | €70,267 | €(70,267) |
| SciBeta HFE US Equity 6F EW UCITS ETF | €8,033,045 | €(8,033,045) | €14,056,532 | €(14,056,532) |
| SciBeta HFE Japan Equity 6F EW UCITS ETF | €11,999 | €(11,999) | €33,411 | €(33,411) |
| SciBeta HFE Pacific ex-Jap Equity 6F EW UCITS ETF | €1,811,709 | €(1,811,709) | €415,110 | €(415,110) |
| Morgan Stanley RADAR ex Agriculture & Livestock Fund | US$79,716 | US$(79,716) | US$789,877 | US$(789,877) |
| SciBeta HFI US Equity 6F EW (USD) UCITS ETF | US$1,021,227 | US$(1,021,227) | US$3,396,757 | US$(3,396,757) |

- Interest rate riskInterest rate risk is the risk that an investment's value will change due to a change in the absolute level of interest rates, in the spread between two rates, in the shape of the yield curve or in any other interest rate relationship. The Sub-Funds' interest bearing financial assets and financial liabilities expose them to risks associated with the effects of fluctuations in the prevailing levels of market interest rates on their financial position and cash flows. The Sub-Funds are also exposed to interest rate risk through their bank balances and amounts due from brokers where interest is earned and interest expense of overdrafts and amounts due to brokers. The interest on these relates to interest due in less than 1 month.

Interest rate risk affects the value of bonds more directly than equities and as such, will affect different Sub-Funds based on their constituent securities. For the Sub-Funds the majority of the financial assets are equity shares and other investments which neither pay interest nor have a maturity date and therefore, there is no significant interest rate exposure.
The interest rate exposure for the Sub-Funds holding bonds is disclosed for each holding in the Sub-Funds’ schedules of investments. The Sub-Funds’ sensitivity to changes in interest rates is incorporated into the calculation of VaR disclosed earlier. Other than as noted above the Sub-Funds are not subject to any other interest rate risks.
All Sub-Funds for which risk is managed by the commitment approach, with the exception of the Sub-Fund outlined below, invest primarily in non-interest bearing financial instruments and their exposure to interest rate risk is not considered significant. Therefore, interest rate risk sensitivity analysis for these Sub-Funds is not disclosed.
The following table demonstrates the sensitivity of the relevant Sub-Funds profit or loss to the effect of a reasonably possible 5% change, with all other variables held constant, in the interest bearing financial instruments the sub-fund is exposed to:
|  | 31 July 2021 +5% | 31 July 2021 -5% | 31 July 2020 +5% | 31 July 2020 -5% |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Morgan Stanley RADAR ex Agriculture & Livestock Fund | US$722,376 | US$(722,376) | US$985,739 | US$(985,739) |

Translation (ENDE, 2021-07-31):
# Anmerkungen zum Jahresabschluss für das Geschäftsjahr zum 31. Juli 2021 (Fortsetzung)
2. Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze (Fortsetzung)
- Wichtige Beurteilungen, Schätzungen und Annahmen im Rahmen der RechnungslegungZur Erstellung von IFRS-konformen Abschlüssen ist möglicherweise die Abgabe von bestimmten wesentlichen, rechnungslegungsbezogenen Schätzungen erforderlich. Zudem muss möglicherweise bei der Anwendung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden der Gesellschaft eine Ermessensausübung durch den Verwaltungsrat erfolgen. Unsicherheiten über diese Schätzungen und Annahmen könnten zu Ergebnissen führen, die eine wesentliche Anpassung des Buchwerts dieser Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten in zukünftigen Berichtszeiträumen erforderlich machen. Im Abschluss wurden keine wichtigen Beurteilungen oder Schätzungen angewandt.
- Grundsatz der UnternehmensfortführungDem Verwaltungsrat sind keine wesentlichen Unsicherheiten in Bezug auf Ereignisse und Bedingungen bekannt, die erhebliche Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft aufwerfen, weiterhin ihren laufenden Verpflichtungen nachzukommen.
- Die Teilfonds legen überwiegend in marktgängigen Wertpapieren und sonstigen Finanzinstrumenten an, die unter normalen Marktbedingungen jederzeit in Barmittel umgewandelt werden können.
- Es ist die Politik der Teilfonds, ausreichend liquide Mittel vorzuhalten, um normale operative Anforderungen und die erwarteten Rücknahmeanträge bewältigen zu können.
- Die Teilfonds haben die Möglichkeit, zur Abfederung des Liquiditätsrisikos auf Kontokorrentkredite zurückzugreifen.

Der Verwaltungsrat hat eine Einschätzung der Fähigkeit der Gesellschaft zu ihrer Fortführung vorgenommen und sich davon überzeugt, dass die Gesellschaft über die nötigen Ressourcen verfügt, ihre Geschäftstätigkeit in der vorhersehbaren Zukunft fortzusetzen zu können. Nach seiner Ansicht besteht keine Bedrohung für den Fortbestand der Gesellschaft, weder durch COVID-19 noch durch andere Probleme. Daher wird der Abschluss weiterhin unter der Annahme der Fortführung des Fonds erstellt.
- SteuernEs bestehen Unsicherheiten hinsichtlich der Auslegung komplexer Steuervorschriften und Änderungen in Steuergesetzen für ausländische Quellensteuer. Angesichts der großen Bandbreite internationaler Investitionen können Unterschiede, die zwischen den tatsächlichen Kapitalerträgen und den getroffenen Annahmen oder den künftigen Änderungen dieser Annahmen auftreten, Anpassungen des bereits erfassten Steueraufwands erfordern. Das Unternehmen erstellt auf Basis angemessener Schätzungen Rückstellungen für mögliche Auswirkungen von Prüfungen durch Steuerbehörden der jeweiligen Länder, in denen es investiert. Die Höhe solcher Rückstellungen hängt von mehreren Faktoren, wie Erfahrungen aus früheren Steuerprüfungen und unterschiedliche Auslegungen der steuerrechtlichen Vorschriften durch das steuerpflichtige Unternehmen und die verantwortliche Steuerbehörde, ab. Solche unterschiedlichen Auslegungen können bei zahlreichen Aspekten auftreten, je nach den Bedingungen im jeweiligen Land, in dem die Investition erfolgt. Da die Gesellschaft die Wahrscheinlichkeit von Rechtsstreitigkeiten und nachfolgenden Mittelabflüssen hinsichtlich von Steuern als gering einschätzt, wurden keine Eventualverbindlichkeiten erfasst.
- Finanzielle Vermögenswerte und finanzielle Verbindlichkeiten
	- KlassifizierungGemäß IFRS 9 klassifiziert die Gesellschaft ihre finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten beim erstmaligen Ansatz nach den im Folgenden erläuterten Kategorien von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten.


Bei der Anwendung dieser Klassifizierung gilt ein finanzieller Vermögenswert bzw. eine finanzielle Verbindlichkeit als zu Handelszwecken gehalten, wenn:
- Hauptsächlich mit der Absicht erworben oder eingegangen wurde, das Finanzinstrument kurzfristig zu verkaufen oder zurückzukaufen; oder
- Er/sie beim erstmaligen Ansatz Teil eines Portfolios von identifizierten Finanzinstrumenten ist, die gemeinsam verwaltet werden und für die ein aktuelles Muster für kurzfristige Gewinnmitnahmen erkennbar ist; oder
- es sich um ein Derivat handelt.

Anlagepapiere und Derivate waren als zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten eingestuft.
Finanzielle Vermögenswerte
Die Gesellschaft klassifiziert ihre finanziellen Vermögenswerte auf Basis der folgenden Faktoren als nachfolgend zu fortgeführten Anschaffungskosten oder erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet:
- dem Geschäftsmodell der Gesellschaft zur Verwaltung der finanziellen Vermögenswerte; und
- den vertraglichen Cashflow-Merkmalen des finanziellen Vermögenswertes.