Some over-the-counter transactions in financial instruments are covered by a collateralisation policy that has been validated by the risk management department.
- General criteriaAll collateral to reduce exposure to counterparty risk satisfies the following criteria:
- Liquidity: any collateral received in a form other than cash must have a strong level of liquidity and be traded on a regulated market or within the framework of a multilateral trading system making use of transparent price setting methods such that it can be quickly sold at a price close to the valuation prior to the sale.
- Valuation: the collateral received must be valued on a daily basis and assets with highly volatile prices will only be accepted as collateral if sufficiently prudent safety margins are in place.
- Credit quality of issuers: see point b below.
- Correlation: the financial collateral received must be issued by an entity which is independent of the counterparty and does not have a strong correlation with the counterparty's performance.
- Diversification: the financial collateral must be sufficiently diversified in terms of the countries, markets and issuers (for the net assets). As regards issuer diversity, the maximum exposure to an issuer through the collateral received must not exceed 20% of the net assets of the respective fund. However, this limit is raised to 100% for securities issued or guaranteed by a member state of the European Economic Area (“EEA”), by its local authorities, or bypublic international bodies to which one or more member states of the EEA belong. These issuers must be highly rated (in other words rated at least BBB-/Baa3 by a recognised rating agency or regarded as such by the Management Company). If the fund exercises this latter option, it must hold securities belonging to at least six different issues, with securities belonging to the same issue not exceeding 30% of the total amount of the net assets.

Translation (ENDE, 2019-12-30):
Im Rahmen außerbörslicher Geschäfte mit Finanzinstrumenten werden bestimmte Transaktionen durch eine vom Risikomanagement geprüfte Besicherungspolitik gedeckt.
- Allgemeine AspekteAlle Sicherheiten, die geleistet werden, um das Ausfallrisiko zu reduzieren, müssen die folgenden Bedingungen erfüllen:
- Liquidität: Erhaltene Sicherheiten, die nicht in bar geleistet werden, müssen in hohem Maße liquide sein und an einem geregelten Markt oder im Rahmen eines multilateralen Handelssystems gehandelt werden, das transparente Preisstellungsmethoden verwendet, sodass sich die betreffende Sicherheit kurzfristig zu einem Preis veräußern lässt, der ihrem Bewertungspreis vor dem Verkauf annähernd entspricht.
- Bewertung: Erhaltene Sicherheiten müssen täglich bewertet werden, und Vermögensgegenstände, deren Preis sehr starken Schwankungen unterliegt, werden nur dann als Sicherheiten akzeptiert, wenn hinreichend vorsichtige Sicherheitsmargen bestehen.
- Bonität der Emittenten: siehe nachfolgend Buchstabe b.
- Korrelation: Die erhaltene Finanzsicherheit muss von einem von der Gegenpartei unabhängigen Unternehmen ausgegeben sein und darf keine starke Korrelation mit der Performance der Gegenpartei aufweisen.
- Diversifizierung: Finanzsicherheiten müssen (auf Ebene des Nettovermögens) über verschiedene Länder, Märkte und Emittenten hinweg hinreichend breit gestreut sein. Was die Diversifizierung der Sicherheiten betrifft, darf die durch alle erhaltenen Sicherheiten entstandene Risikoposition bei einem einzigen Emittenten 20 % des Nettovermögens des betreffenden Fonds nicht überschreiten. Diese Grenze wird auf 100 % angehoben, wenn die Wertpapiere von einem Mitgliedstaat des Europäischen Wirtschaftsraums (»EWR«) oder dessen öffentlichen Gebietskörperschaften oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat des EWR angehört, begeben oder garantiert werden. Die genannten Emittenten werden als Emittenten mit guter Bonität eingestuft (d. h. sie haben ein Mindestrating von BBB- bzw. Baa3 von einer der anerkannten Ratingagenturen und/oder werden von der Verwaltungsgesellschaft entsprechend eingestuft). Macht ein Fonds von der vorstehend beschriebenen Möglichkeit Gebrauch, muss er Wertpapiere halten, die im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben worden sind, wobei die Wertpapiere aus ein und derselben Emission 30 % des Gesamtnettovermögens nicht überschreiten dürfen.