# Annual report
and annual financial statements

###### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the investment policy of db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance is to achieve a positive invest- ment result in the medium
to long term while taking the opportunities and risks of the
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – BALANCE
Five-year performance
120
116
112
108
104
100
96
92
international capital markets
12/15*
12/16
12/17	12/18	12/19
12/20
into account. In the medium to long term, the sub-fund seeks
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance (R share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2015 = 100
Data on euro basis
a balanced mix of relatively
lower-risk investments (such as bonds with good credit ratings and/or liquidity) and higher-risk investments (such as equities and/or commodities). In the short to medium term, an over- weighting of investments with higher or lower risk is possible. To achieve this objective, the sub-fund invests in exchange- traded funds (ETFs), exchange-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – BALANCE
Performance of share classes (in EUR)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class R | LU0859635202 | 5.7% | 10.3% | 17.2% |
| Class V | LU0968306539 | 6.2% | 11.9% | 20.2% |

“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2020
traded commodities (ETCs), equities, bonds, money market instruments and certificates.
The sub-fund invests at least 51% of its assets in ETF units and ETC units. No more than 70% of the sub-fund’s assets are invested in higher-risk assets such as equities, com- modities and instruments on bonds which have an average rating no higher than BBB and/ or which are not denominated in euro. Suitable derivatives may be used for hedging purposes.
The investment climate in the reporting period was still char- acterized by very low, and in some cases negative, interest rates in the industrial countries and volatility in the capital markets. Market participants’ focus lay not only on the high
levels of debt worldwide and on uncertainty regarding the monetary policies of the central banks, but also shifted to the noticeably weakened global economy, which was exacer- bated due to the uncertain-
ties caused by the COVID-19 pandemic*. However, political issues such as “Brexit” and the U.S. presidential election in
early November 2020 also influ- enced market developments at times. Against this backdrop, db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance recorded an appreciation of 5.7% (R share class; BVI method; in euro) in the 2020 fiscal year.

###### Investment policy in the reporting period
On the equity side, the sub- fund invested globally in a broad range of ETFs, such as
the Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF, Xtrackers Stoxx Europe 600 UCITS ETF and the Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. The equity allocation of the sub-
fund was dynamically adjusted to the respective market con- ditions in the course of the year. The equity allocation of db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance at the start of 2020 was around 25% of the sub-fund’s net assets. Due to
the relaxed monetary policies of the central banks of the indus- trial countries, interest rates remained at a low level. Wan- ing political uncertainty as a result of the easing of the trade conflict between the United States and China, for instance, led to a positive start to the year in the financial markets.
The fund management reduced
the equity allocation of the sub- fund’s net assets as a result
of the global spread of COVID- 19 and the resulting adverse effects on the global economy. Thanks to this risk reduction, the fund management was able to avoid around half of the sell-off in the equity markets. The released capital was then used later in the fiscal year
for a renewed focus on equity investments, which proved beneficial against the backdrop of the subsequent economic recovery as a result of major monetary and fiscal stimulus around the globe. The equity allocation of db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance at the end of the fiscal year was around 60% of the sub-fund’s net assets. The equity portfolio contributed positively, on bal- ance, to the sub-fund’s invest- ment performance.
Within the bond portfolio, the sub-fund invested in inflation-
their very relaxed monetary pol- icies. The U.S. Federal Reserve (Fed) lowered the key interest rate in two steps by 1.5 per- centage points to a target tar- get range of 0.00% – 0.25% p.a. In addition, government bonds from the core markets, such as the United States and Germany, profited at times from the tem- porarily increased risk aversion of market participants in light of uncertainties in the financial markets. This took the form of increased prices and a fall in bond yields. The bond portfolio contributed positively overall to the sub-fund’s performance.
Given the increasing global importance of sustainable trading, which has been accen- tuated by the COVID-19 pan- demic, the Deutsche Bank Best Allocation – Balance portfolio is now managed with a greater focus on ESG (Environmental,
Social and Governance) criteria.
protected government bonds	
with good credit ratings via the bond ETF Lyxor EUR 2-10Y Inflation Expectations EUR.
In 2020, developments in the international bond markets were characterized by volatility. The trade conflict between the United States and China and Europe weighed noticeably on them at times, as did fears of a disorderly “no deal” Brexit. In contrast, the extremely relaxed monetary policies of the central banks of the industrial coun- tries – adopted in light of the weakening global economy – supported price performance
in the bond markets. The Euro- pean Central Bank (ECB) and the Bank of Japan maintained
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understand- ing the annual financial statements.
Additional details are provided in the explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2020 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units: Index funds | 1 626 148 203.59 | 59.49 |
| Equity funds | 191 861 586.81 | 7.02 |
| Other funds | 405 416 877.58 | 14.83 |
| Total investment fund units: | 2 223 426 667.98 | 81.34 |
| 2. Cash at bank | 513 791 078.33 | 18.80 |
| 3. Other assets | 135 106.73 | 0.00 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 97 302.61 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -3 714 843.59 | -0.13 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -352 959.28 | -0.01 |
| III. Net assets | 2 733 382 352.78 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

|  | Count/ | Quantity/ | Purchases/ | Sales/ | Market price | Total market | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Security name | currency | principal | additions | disposals |  | value in | net |
| (– / ’000)	amount	in the reporting period	EUR	assets |

Investment portfolio – December 31, 2020
Investment fund units	2 223 426 667.98	81.34
In-group fund units	1 229 199 572.90	44.97
DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC100
(LU2098886703) (0.120%) ........................	Count	29 293	29 293	EUR  13 840.0600	405 416 877.58	14.83
Xtrackers Euro Stoxx 50 UCITS ETF 1C (LU0380865021)
(0.010%) ......................................	Count	546 792	3 697 437	3 150 645	EUR	54.1300	29 597 850.96	1.08
Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF 1C
(IE00BG370F43) (0.150%).........................	Count	2 770 850	2 770 850	EUR	47.8000	132 446 630.00	4.85
Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF 1C
(IE00BG36TC12) (0.100%) ........................	Count	10 521 082	10 521 082	EUR	18.3980	193 566 866.64	7.08
Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF 1C
(IE00BFMNPS42) (0.050%)........................	Count	7 093 861	7 093 861	EUR	30.7150	217 887 940.62	7.97
Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF 1C
(IE00BZ02LR44) (0.100%).........................	Count	7 050 394	7 050 394	EUR	23.3300	164 485 692.02	6.02
Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF 1C (IE00BJZ2DD79)
(0.150%) ......................................	Count	254 901	564 081	309 180	EUR	226.7500	57 798 801.75	2.11
Xtrackers Stoxx Europe 600 UCITS ETF 1C
(LU0328475792) (0.100%) ........................	Count	312 453	1 569 006	2 818 913	EUR	89.6100	27 998 913.33	1.02
Non-group fund units	994 227 095.08	36.37
AIS-Amundi INDEX MSCI USA SRI ETFDR H EUR Acc.
oN (LU2153616599) (0.200%)......................	Count	2 748 015	2 748 015	EUR	59.9100	164 633 578.65	6.02
Amundi Index Sol.- MSCI EUROPE SRI DR A EUR Acc
(LU1861137484) (0.180%) ........................	Count	3 187 576	3 187 576	EUR	61.5850	196 306 867.96	7.18
iSh. IV-Sust. MSCI Em. Markets SRI UCITS ETF USD
(IE00BYVJRP78) (0.350%) ........................	Count	12 117 443	12 117 443	EUR	6.8550	83 065 071.77	3.04
iShare STOXX Europe 600 IG&S UCITS ETF (DE)
(DE000A0H08J9) 3 (0.460%) ......................	Count	875 093	960 047	84 954	EUR	63.9300	55 944 695.49	2.05
iShares IV PLC - iShares MSCI Japan SRI UCITS ETF
(IE00BYX8XC17) (0.300%) ........................	Count	4 679 850	4 679 850	EUR	5.9220	27 714 071.70	1.01
iShares MDAX UCITS ETF (DE) (DE0005933923)
(0.500%) ......................................	Count	343 745	453 007	109 262	EUR	260.5500	89 562 759.75	3.28
iShares STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF (DE)
(DE000A0F5UJ7) (0.450%) ........................	Count	5 037 090	5 037 090	EUR	10.7120	53 957 308.08	1.97
iShares STOXX Europe 600 Insurance UCITS ETF (DE)
(DE000A0H08K7) (0.450%)........................	Count	997 758	1 995 607	997 849	EUR	28.1850	28 121 809.23	1.03
iShares STOXX Europe 600 T&L UCITS ETF (DE)
(DE000A0H08S0) (0.460%)........................	Count	1 337 662	1 337 662	EUR	21.0600	28 171 161.72	1.03
iShs II-Global Water UCITS ETF USD (Dist.)
(IE00B1TXK627) (0.650%).........................	Count	1 810 347	1 212 727	769 843	EUR	45.3200	82 044 926.04	3.00
Lyxor MSCI World ESG Trend Lea. (DR)UCITS ETF Acc.
(LU1792117779) (0.200%) ........................	Count	1 218 528	1 218 528	EUR	22.3450	27 228 008.16	1.00
MUL SICAV - Lyxor EUR 2-10Y Inflat. Expect. C EUR
(LU1390062245) (0.250%) ........................	Count	1 674 751	879 214	38 032	EUR	94.0300	157 476 836.53	5.76
Total securities portfolio	2 223 426 667.98	81.34
Cash at bank	513 791 078.33	18.80
Demand deposits at Depositary
EUR deposits...................................	EUR	243 786 374.13	%	100	243 786 374.13	8.92
Deposits in non-EU/EEA currencies
Swiss franc ....................................	CHF	2 007.79	%	100	1 849.73	0.00
Japanese yen ..................................	JPY	139 847.00	%	100	1 104.16	0.00
U.S. dollar .....................................	USD	2 147.37	%	100	1 750.31	0.00
Time deposit
EUR deposits (Société Générale S.A., Paris) ..........	EUR	270 000 000.00	%	100	270 000 000.00	9.88
Other assets	135 106.73	0.00
Other receivables ...............................	EUR	135 106.73	%	100	135 106.73	0.00
Receivables from share certificate transactions	EUR	97 302.61	%	100	97 302.61	0.00
Total assets 1	2 737 450 155.65	100.15
| Security name | Count/ currency (– / ’000) | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the reporting | Sales/ disposals period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other liabilities |  |  |  |  |  | -3 714 843.59 | -0.13 |
| Liabilities from cost items ........................ . | EUR | -3 383 475.49 |  |  | %	100 | -3 383 475.49 | -0.12 |
| Additional other liabilities......................... . | EUR | -331 368.10 |  |  | %	100 | -331 368.10 | -0.01 |
| Liabilities from share certificate transactions | EUR | -352 959.28 |  |  | %	100 | -352 959.28 | -0.01 |
| Net assets |  |  |  |  |  | 2 733 382 352.78 | 100.00 |

| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class R ...................................... . | EUR | 136.24 |
| Class V....................................... . | EUR | 124.53 |
| Number of shares outstanding Class R ...................................... . | Count | 19 469 452.794 |
| Class V....................................... . | Count | 649 609.000 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) 60% MSCI World Net EUR Hedged Index, 40% Euro Overnight Index Average Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ................. . | % | 32.973 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ................. . | % | 92.518 |
| Average market risk exposure ................ . | % | 70.873 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2020, through December 31, 2020, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Securities lending	
The following securities were transferred under securities loans at the reporting date:
Security name	Quantity/	Securities loans
principal amount	Total market value in EUR
(– / ’000)	Fixed maturity	No fixed maturity	Total
iShare STOXX Europe 600 IG&S UCITS ETF (DE). . . . . . . .   Count	6 000	383 580.00
Total receivables from securities loans	383 580.00	383 580.00
Contracting parties for securities loans:
UniCredit Bank AG
Total collateral pledged by third parties for securities loans	EUR	584 770.60
thereof:
Equities	EUR	584 770.60
Exchange rates (indirect quotes)
As of December 30, 2020
| Swiss franc .................... . | CHF | 1.085450 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Japanese yen .................. . | JPY | 126.655000 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar ..................... . | USD | 1.226850 | = EUR | 1 |

Notes on valuation
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Investments reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the fund held shares of other investment funds (target funds) in the fiscal year, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
Footnotes
1	Does not include positions with a negative balance, if such exist.
3	These securities are completely or partly lent as securities loans.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)  
for the period from January 1, 2020, through December 31, 2020
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  EUR	47 698.35

- Income from investment certificates ...............  EUR 7 081	318.74
- Income from securities lendingand repurchase agreements ......................  EUR	1 012 200.60thereof:from securities lending ....... EUR	1 012 200.60
- Other income. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 317	936.77Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	8 459 154.46
- Expenses
	- Interest on borrowings and negative intereston deposits and expenses similar to interest ......... EUR	-3 470 357.37 thereof:Commitment fees ........... EUR	-8 373.97

- Management fee ...............................  EUR	-39 298 388.49thereof:All-in fee .................. EUR -39 298 388.49
- Other expenses ...............................  EUR	-1 092 581.13thereof:Performance-based feefrom securities lending ....... EUR	-334 026.03 Taxe d’abonnement ......... EUR	-758 555.10Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-43 861 326.99
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-35 402 172.53
- Sale transactions
	- Realized gains ..................................  EUR	284 056 546.41
	- Realized losses .................................  EUR	-95 196 775.86Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	188 859 770.55

- Realized net gain/loss for the fiscal year . . . . . . . . . . .  EUR	153 457 598.02
- Net change in unrealized appreciation ...............  EUR	-13 181 870.89
- Net change in unrealized depreciation ...............  EUR	2 708 851.36
- Unrealized net gain/loss for the fiscal year . . . . . . . .  EUR	-10 473 019.53
- Net gain/loss for the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	142 984 578.49Note: The net change in unrealized appreciation (depreciation) is calculated by subtracting the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the end of the fiscal year from the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the beginning of the fiscal year. Total unrealized appreciation (depreciation) includes positive (negative) differences resulting from the comparison of the values recognized for the individual assets as of the reporting date with their respective acquisition costs.

Unrealized appreciation/depreciation is shown without income adjustment.
 Total expense ratio / Transaction costs	
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio(s) for the share class(es) was/were:
Class R 1.57% p.a.,	Class V 1.07% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) including any commitment fees as a percentage of the fund’s average net assets for a given fiscal year.
As well, the additional income from securities lending resulted in a performance-based fee of
Class R 0.013%,	Class V 0.013%
of the fund’s average net assets in relation to the respective share class.
The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER) and displayed in relation to the respective share class. If a TER is not published at target fund level, the all-in fee / management fee will be used for the calculation. The synthetic TER was:
Class R 1.75 p.a.,	Class V 1.25 p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 331.49.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the fiscal year and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Statement of changes in net assets for the fund	
- Value of the fund‘s net assets

| at the beginning of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 2 720 772 570.31 |
| --- | --- | --- |
| 1. Distribution for the previous year ..................  | EUR | -1 423 455.81 |
| 2. Net inflows ...................................  | EUR | -128 881 287.04 |
| a) Inflows from subscriptions ....................  | EUR | 237 912 208.54 |
| b) Outflows from redemptions ...................  | EUR | -366 793 495.58 |
| 3. Income adjustment .............................  | EUR | -70 053.17 |
| 4. Net gain/loss for the fiscal year....................  | EUR | 142 984 578.49 |
| thereof: |  |  |
| Net change in unrealized appreciation ...........  | EUR | -13 181 870.89 |
| Net change in unrealized depreciation ...........  | EUR | 2 708 851.36 |

- Value of the fund‘s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	2 733 382 352.78 Summary of gains/losses	

| Realized gains (incl. income adjustment) . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 284 056 546.41 |
| --- | --- | --- |
| from: Securities transactions ..........................  | EUR | 281 230 367.18 |
| (Forward) currency transactions ...................  | EUR | 2 826 179.23 |
| Realized losses (incl. income adjustment) . . . . . . . . . . . .  | EUR | -95 196 775.86 |
| from: Securities transactions ..........................  | EUR | -93 978 110.33 |
| (Forward) currency transactions ...................  | EUR | -1 218 665.53 |
| Net change in unrealized appreciation/depreciation . . .  | EUR | -10 473 019.53 |
| from: Securities transactions ..........................  | EUR | -10 473 019.53 |

 Details on the distribution policy*	
| Class R: |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution Class V: | March 5, 2021 | EUR | 0.05 |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 5, 2021 | EUR | 0.05 |

* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year |  |
| --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 2 733 382 352.78 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 2 720 772 570.31 |
| 2018. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 2 933 784 344.13 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2020 | Class R..........................  | EUR | 136.24 |
|  | Class V..........................  | EUR | 124.53 |
| 2019 | Class R..........................  | EUR | 129.01 |
|  | Class V..........................  | EUR | 117.33 |
| 2018 | Class R..........................  | EUR | 114.00 |
|  | Class V..........................  | EUR | 103.15 |

Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 4.37% of all transactions. The total volume was EUR 410 997 771.50.

###### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the investment policy of db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible is to achieve a positive invest- ment result in the medium
to long term while taking the opportunities and risks of the
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – FLEXIBLE
Five-year performance
112
108
104
100
96
92
88
84
international capital markets
12/15*
12/16
12/17	12/18	12/19
12/20
into account. In the short to medium term, the share of
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2015 = 100
Data on euro basis
higher-risk investments (such
as equities and/or commodities) may be up to 100% of the sub- fund’s assets, but may also be significantly reduced in favor
of comparatively lower-risk investments (such as bonds with good credit ratings and/ or liquidity). The sub-fund may invest in exchange-traded funds (ETFs), exchange-traded commodities (ETCs), equities,
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – FLEXIBLE
Performance at a glance
| ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- |
| LU0859635384 | 8.9% | 7.2% | 10.5% |

“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2020 Data on euro basis
bonds, money market instru- ments and certificates. The
sub-fund invests at least 51% of its assets in ETF units and ETC units. Suitable derivatives may be used for hedging purposes.
The investment climate in the reporting period was still char- acterized by very low, and in some cases negative, interest rates in the industrial countries and volatility in the capital markets. Market participants’ focus lay not only on the high levels of debt worldwide and on uncertainty regarding the monetary policies of the central banks, but also shifted to the noticeably weakened global economy, which was exacer- bated due to the uncertain-
ties caused by the COVID-19 pandemic*. However, political issues such as “Brexit” and
the U.S. presidential election in early November 2020 also influenced market develop- ments at times. Against this backdrop, db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible recorded an appreciation of 8.9% (BVI method; in euro) in the 2020 fiscal year.

###### Investment policy in the reporting period
In the reporting period, the sub-fund invested broadly on the equity side, primarily via ETFs in regions and individual
countries such as the Xtrackers S&P 500 UCITS ETF, the Xtrack- ers MSCI Japan UCITS ETF or the Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. The equity allocation of the sub- fund was dynamically adjusted to the respective market con- ditions in the course of the
year. The equity allocation of db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible at the start of 2020 was around 50% of the sub-fund’s net assets. Due to the relaxed monetary policies of the major central banks, interest rates remained at a low level. Waning political uncer- tainty as a result of the easing of the trade conflict between the United States and China, for instance, led to a positive start to the year in the financial markets. As a consequence of these developments, the fund management increased the holdings in cyclical, i.e. eco- nomically sensitive, stocks. The fund management reduced the equity allocation of the sub- fund’s net assets as a result
of the global spread of COVID- 19 and the resulting adverse effects on the global economy.
Thanks to this risk reduction, the fund management was able to avoid around half of the sell-off in the equity markets. The released capital was then used later in the fiscal year
for a renewed focus on equity investments, which proved beneficial against the backdrop of the subsequent economic recovery as a result of major monetary and fiscal stimulus around the globe. The equity allocation of db PBC – Deutsche
range of 0.00% – 0.25% p.a. In addition, government bonds from the core markets, such as the United States and Germany, profited at times from the tem- porarily increased risk aversion of market participants in light of uncertainties in the financial markets. This took the form of increased prices and a fall in bond yields. The bond portfolio contributed positively overall to the sub-fund’s performance.
Bank Best Allocation – Flexible	
at the end of the fiscal year was around 85% of the sub-fund’s net assets. The equity portfolio contributed positively, on bal- ance, to the sub-fund’s invest- ment performance.
Within the bond portfolio, the sub-fund invested in inflation- protected government bonds with good credit ratings via the bond ETF Lyxor EUR 2-10Y Inflation Expectations EUR.
In 2020, developments in the international bond markets were characterized by volatility. The trade conflict between the United States and China and Europe weighed noticeably on them at times, as did fears of a disorderly “no deal” Brexit. In contrast, the extremely relaxed monetary policies of the central banks of the industrial coun- tries – adopted in light of the weakening global economy – supported price performance
in the bond markets. The Euro- pean Central Bank (ECB) and the Bank of Japan maintained their very relaxed monetary pol- icies. The U.S. Federal Reserve (Fed) lowered the key interest rate in two steps by 1.5 per- centage points to a target
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understand- ing the annual financial statements.
Additional details are provided in the explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2020 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units: Index funds | 111 028 844.15 | 91.39 |
| Total investment fund units: | 111 028 844.15 | 91.39 |
| 2. Cash at bank | 11 398 356.10 | 9.38 |
| 3. Other assets | 94 928.68 | 0.08 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -691 302.50 | -0.57 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -338 912.56 | -0.28 |
| III. Net assets | 121 491 913.87 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

|  | Count/ | Quantity/ | Purchases/ | Sales/ | Market price | Total market | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Security name | currency | principal | additions | disposals |  | value in | net |
| (– / ’000)	amount	in the reporting period	EUR	assets |

Investment portfolio – December 31, 2020
Investment fund units	111 028 844.15	91.39
In-group fund units	90 519 413.64	74.51
Xtrackers Euro Stoxx 50 UCITS ETF 1C (LU0380865021)
(0.010%) ......................................	Count	135 669	260 360	124 691	EUR	54.1300	7 343 762.97	6.04
Xtrackers Germany Mittelstand MidCap UCITS ETF 1D
(IE00B9MRJJ36) (0.200%) ........................	Count	221 328	363 816	142 488	EUR	27.6950	6 129 678.96	5.05
Xtrackers Harvest CSI300 UCITS ETF 1D
(LU0875160326) 3 (0.450%) .......................	Count	199 236	217 594	18 358	EUR	12.5800	2 506 388.88	2.06
Xtrackers MSCI EM Asia Swap UCITS ETF 1C
(LU0292107991) (0.450%) ........................	Count	89 410	180 863	228 492	EUR	55.2400	4 939 008.40	4.07
Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF 1C
(IE00BG370F43) (0.150%).........................	Count	284 165	284 165	EUR	47.8000	13 583 087.00	11.18
Xtrackers MSCI Emerging Markets Swap UCITS ETF 1C
(LU0292107645) (0.290%) ........................	Count	53 027	172 121	119 094	EUR	46.1330	2 446 294.59	2.01
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF 1C
(IE00BFMNHK08) (0.100%) .......................	Count	276 955	291 304	14 349	EUR	21.9000	6 065 314.50	4.99
Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF 1C
(IE00BG36TC12) (0.100%) ........................	Count	195 731	208 835	13 104	EUR	18.3980	3 601 058.94	2.96
Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF 1C (LU0274209740)
(0.100%) ......................................	Count	42 101	94 395	EUR	59.9600	2 524 375.96	2.08
Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF 4C - EUR Hedged
(LU0659580079) (0.300%) ........................	Count	110 210	125 970	383 458	EUR	22.9800	2 532 625.80	2.08
Xtrackers MSCI World Industrials UCITS ETF 1C
(IE00BM67HV82) (0.10%) .........................	Count	102 062	114 205	12 143	EUR	35.5050	3 623 711.31	2.98
Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF 1C (IE00BJZ2DD79)
(0.150%) ......................................	Count	25 834	47 413	21 579	EUR	226.7500	5 857 859.50	4.82
Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF 1C
(IE00BLNMYC90) (0.150%)........................	Count	178 585	190 093	11 508	EUR	53.2400	9 507 865.40	7.83
Xtrackers S&P 500 UCITS ETF 1C - EUR Hedged
(IE00BM67HW99) (0.100%) .......................	Count	69 168	173 259	373 544	EUR	55.6110	3 846 501.65	3.17
Xtrackers S&P ASX 200 UCITS ETF 1D (LU0328474803)
(0.300%) ......................................	Count	109 755	124 895	15 140	EUR	34.6750	3 805 754.63	3.13
Xtrackers Stoxx Eur. 600 Ind. G. Swap UCITS ETF 1C
(LU0292106084) (0.150%) ........................	Count	21 083	24 877	3 794	EUR	119.0800	2 510 563.64	2.07
Xtrackers Stoxx Eur.600 Basic Re.Swap UCITS ETF 1C
(LU0292100806) (0.150%) ........................	Count	31 048	139 629	108 581	EUR	118.8800	3 690 986.24	3.04
Xtrackers Stoxx Europe 600 Banks Swap UCITS ETF 1C
(LU0292103651) (0.150%) ........................	Count	128 298	733 530	697 055	EUR	27.8250	3 569 891.85	2.94
Xtrackers Switzerland UCITS ETF 1D (LU0274221281)
(0.200%) ......................................	Count	23 361	41 441	18 080	EUR	104.2200	2 434 683.42	2.00
Non-group fund units	20 509 430.51	16.88
iShares IV - Healthcare Inn. UCITS ETF USD (ACC)
(IE00BYZK4776) (0.400%).........................	Count	568 901	1 067 237	498 336	EUR	8.3480	4 749 185.55	3.91
iShares NASDAQ 100 Ucits ETF EUR HD Acc
(IE00BYVQ9F29) (0.360%) ........................	Count	590 782	629 642	38 860	EUR	8.2970	4 901 718.25	4.03
iShs II-Global Water UCITS ETF USD (Dist.)
(IE00B1TXK627) (0.650%).........................	Count	83 080	136 859	53 779	EUR	45.3200	3 765 185.60	3.10
MUL SICAV - Lyxor EUR 2-10Y Inflat. Expect. C EUR
(LU1390062245) (0.250%) ........................	Count	75 437	82 433	6 996	EUR	94.0300	7 093 341.11	5.84
Total securities portfolio	111 028 844.15	91.39
Cash at bank	11 398 356.10	9.38
Demand deposits at Depositary
EUR deposits...................................	EUR	11 393 124.81	%	100	11 393 124.81	9.38
Deposits in non-EU/EEA currencies
Swiss franc ....................................	CHF	943.30	%	100	869.04	0.00
Japanese yen ..................................	JPY	373 367.00	%	100	2 947.91	0.00
U.S. dollar .....................................	USD	1 735.18	%	100	1 414.34	0.00
Other assets	94 928.68	0.08
Withholding tax claims ...........................	EUR	74 567.77	%	100	74 567.77	0.06
Other receivables ...............................	EUR	20 360.91	%	100	20 360.91	0.02
Total assets 1	122 522 128.93	100.85
| Security name | Count/ currency (– / ’000) | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the reporting | Sales/ disposals period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other liabilities |  |  |  |  |  | -691 302.50 | -0.57 |
| Liabilities from cost items ........................ . | EUR | -673 776.22 |  |  | %	100 | -673 776.22 | -0.55 |
| Additional other liabilities......................... . | EUR | -17 526.28 |  |  | %	100 | -17 526.28 | -0.01 |
| Liabilities from share certificate transactions | EUR | -338 912.56 |  |  | %	100 | -338 912.56 | -0.28 |
| Net assets |  |  |  |  |  | 121 491 913.87 | 100.00 |
| Net asset value per share |  |  |  |  |  | 123.78 |  |
| Number of shares outstanding |  |  |  |  |  | 981 499.434 |  |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) 70% MSCI World Net EUR Hedged Index, 30% Euro Overnight Index Average Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ................. . | % | 42.763 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ................. . | % | 121.289 |
| Average market risk exposure ................ . | % | 95.572 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2020, through December 31, 2020, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Securities lending	
The following securities were transferred under securities loans at the reporting date:
Security name	Quantity/	Securities loans
principal amount	Total market value in EUR
(– / ’000)	Fixed maturity	No fixed maturity	Total
Xtrackers Harvest CSI300 UCITS ETF 1D ............. .	Count	199 236	2 506 388.88
Total receivables from securities loans	2 506 388.88	2 506 388.88
Contracting parties for securities loans:
Barclays Bank Ireland PLC
Total collateral pledged by third parties for securities loans	EUR	2 605 054.25
thereof:
Bonds	EUR	200 837.86
Equities	EUR	2 404 216.39
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2020
| Swiss franc .................... . | CHF | 1.085450 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Japanese yen .................. . | JPY | 126.655000 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar ..................... . | USD | 1.226850 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Investments reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnotes	
1	Does not include positions with a negative balance, if such exist.
3	These securities are completely or partly lent as securities loans.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2020, through December 31, 2020
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  EUR	241.87

- Income from investment certificates ...............  EUR 176	469.18
- Income from securities lendingand repurchase agreements ......................  EUR	57 065.41

| from securities lending ......... EUR	57 065.41 |  |  |  Statement of changes in net assets for the fund	 |
| --- | --- | --- | --- |
| Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 233 776.46 | I. Value of the fund‘s net assets |
|  |  |  | at the beginning of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	158 998 907.96 |
| II. Expenses |  |  | 1. Distribution for the previous year ..................  EUR	-70 484.83 |
| 1. Interest on borrowings and negative interest |  |  | 2. Net inflows ................................... EUR	-47 381 013.88 |
| on deposits and expenses similar to interest .........  | EUR | -29 757.94 | a) Inflows from subscriptions ....................  EUR	1 099 639.42 |
| thereof: |  |  | b) Outflows from redemptions ...................  EUR	-48 480 653.30 |
| Commitment fees ............. EUR	-363.31 |  |  | 3. Income adjustment .............................  EUR	654 050.86 |
| 2. Management fee ...............................  thereof: | EUR | -2 160 007.01 | 4. Net gain/loss for the fiscal year....................  EUR	9 290 453.76 thereof: |

thereof:
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 723.46.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the fiscal year and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
| All-in fee	EUR -1 643 727.81 | Net change in unrealized appreciation ...........  | EUR | 3 145 043.79 |
| --- | --- | --- | --- |
| Performance-based fee......... EUR -516 279.20 | Net change in unrealized depreciation ...........  | EUR | 225 566.51 |

3. Other expenses ...............................  EUR	-48 888.72
thereof:
Performance-based fee
from securities lending ......... EUR -18 831.50 Legal and consulting expenses... EUR -2 938.96 Taxe d’abonnement ........... EUR  -27 118.26
Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-2 238 653.67
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-2 004 877.21
- Sale transactions
	- Realized gains ..................................  EUR 13 464	269.99

- Realized losses .................................  EUR	-5 539 549.32Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	7 924 720.67
- Realized net gain/loss for the fiscal year . . . . . . . . . . .  EUR 5 919	843.46
	- Net change in unrealized appreciation ...............  EUR 3 145	043.79
	- Net change in unrealized depreciation ...............  EUR 225	566.51

- Unrealized net gain/loss for the fiscal year . . . . . . . .  EUR 3 370	610.30
- Net gain/loss for the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 9 290	453.76Note: The net change in unrealized appreciation (depreciation) is calculated by subtracting
- Value of the fund‘s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	121 491 913.87 Summary of gains/losses	Realized gains (incl. income adjustment) . . . . . . . . . . . . .  EUR	13 464 269.99from:Securities transactions ..........................  EUR	13 315 267.21(Forward) currency transactions ...................  EUR	149 002.78Realized losses (incl. income adjustment) . . . . . . . . . . . .  EUR	-5 539 549.32from:Securities transactions ..........................  EUR	-5 496 451.91(Forward) currency transactions ...................  EUR	-43 097.41Net change in unrealized appreciation/depreciation . . .  EUR	3 370 610.30from:Securities transactions ..........................  EUR	3 370 610.30 Details on the distribution policy*	the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the end of the fiscal year from the	total of all unrealized appreciation (depreciation) at the beginning of the fiscal year. TotalType	As of	Currency	Per shareunrealized appreciation (depreciation) includes positive (negative) differences resulting	from the comparison of the values recognized for the individual assets as of the reporting date with their respective acquisition costs.

Unrealized appreciation/depreciation is shown without income adjustment.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio was 1.50% p.a. The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) including any commitment fees as a percentage of the fund’s average net assets for a given fiscal year.
In addition, as it outperformed the defined benchmark, the fund incurred a perfor- mance-based fee of 0.42% calculated on the fund’s average net assets.
As well, the additional income from securities lending resulted in a performance-based fee of 0.016% p.a. calculated on the fund’s average net assets.
Final distribution	March 5, 2021	EUR	0.05
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets	Net asset
at the end of the	value per
fiscal year EUR	share EUR
| 2020	121 491 913.87 | 123.78 |
| --- | --- |
| The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges | 2019	158 998 907.96 | 113.71 |
| and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER | 2018	326 258 223.96 | 100.03 |
| themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not |  |
| published at target fund level, the management fee / all-in fee is used for the calculation. |
| The synthetic TER was 1.79%. |

Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 18.20% of all transactions. The total volume was EUR 155 054 648.54.

###### Investment objective in the reporting period
The objective of the investment policy of db PBC – Deutsche Bank Best Allocation –
Protect 80 is to achieve an appreciation in euro. The sub- fund may invest more than 10% of its net assets in UCITS and UCIs. The sub-fund may
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – PROTECT 80
Five-year performance
108
106
104
102
100
98
96
94
invest between 0% to 100% of
12/15*
12/16
12/17	12/18	12/19
12/20
its net assets in equities, fixed and floating rate securities,
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* 12/2015 = 100
Data on euro basis
covered bonds, certificates of
all types, near money market securities or money market instruments and units in Under- taking for Collective Investment in Transferable Securities or
in UCITS-compliant exchange traded funds (ETFs) and UCITS-compliant listed com-
modity bonds (ETCs). The sub- fund pursues a dynamic hedg- ing strategy, which is regularly
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – PROTECT 80
Performance at a glance
| ISIN | 1 year | 3 years | 5 years |
| --- | --- | --- | --- |
| LU1254419390 | -0.4% | 1.1% | 5.8% |

“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2020 Data on euro basis
shifted between a growth com- ponent and a capital preserva- tion component, depending on market conditions. The growth component consists mainly of higher-risk investments such as equity or bond ETFs, ETCs as well as equities, bonds and instruments on bonds. The
capital preservation component comprises lower-risk invest- ments such as investments
in less risky bond and money market securities and deriva- tives. An effort is made both to achieve the valid guaranteed value and to generate the high- est possible participation in price increases in the growth component.
Investment policy and objec- tive in the reporting period 
On the equity side, the sub- fund invested globally in a
broad range of ETFs. The equity allocation of the sub-fund was dynamically adjusted to the respective market conditions in the course of the year. Within the bond portfolio, the sub-fund invested in bond ETFs with global diversification and with
a focus on the euro area and emerging markets. The sub- fund invested also in globally diversified government bonds with good credit ratings.
Overall, the performance of the international capital markets was characterized by high vola- tility in the past fiscal year. The bond markets as well as the stock exchanges initially posted price gains through mid-Febru- ary 2020. The very relaxed mon- etary policy of the central banks was among the contributing factors to this trend. However,
a price crash occurred in the international credit and equity markets in the further course of the period, more than eroding the previous price gains by far. This was due to coronavirus disease (COVID-19)*, which spread into a pandemic and
led to noticeable social and economic restrictions (lock- downs), the consequences of which were still unforeseeable until most recently. In view of the efforts undertaken by the international community of nations and the packages of measures introduced with the objective of tackling the eco- nomic consequences of the COVID-19 crisis, a strong price recovery started to emerge in the bond and equity markets in the second half of March 2020. This continued into the fourth quarter of 2020 – although to
varying degrees – and most recently also received a boost due to the approval applica- tions for several COVID-19 vac- cines. The extremely relaxed monetary policies of the central banks of the industrial coun- tries – adopted in light of the weakening global economy – supported price performance
in the financial markets. The European Central Bank and the Bank of Japan thus maintained their zero-interest policies. The
U.S. Federal Reserve (Fed) low- ered the key interest rate in two steps by 1.5 percentage points to a target range of 0.00% – 0.25% p.a. in the reporting period.
In this investment climate, the sub-fund db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80 recorded a decline of 0.4% per share (BVI method; in euro) in the past fiscal year through the end of December 2020.

###### Guarantee**
Deutsche Bank AG, London Branch (“the Guarantor”), guar- antees that the net asset value per share of the sub-fund plus any dividends (the guaranteed value) will not be less than 80% of the maximum net asset value attained. If the guaranteed value is not achieved, the guar- antor will pay the difference into the assets of the sub-fund from its own resources. The guaranteed value is determined daily.
*	The coronavirus (COVID-19) crisis was/ is a major challenge, including for the economy worldwide, and is therefore a significant event during the reporting period. Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Additional details are provided in the explanations in the “General information” section.
** Information on the investment policy and the exact extent of the guarantee is contained in the sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2020 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units: Index funds | 15 818 307.11 | 60.07 |
| Bond funds | 3 292 427.39 | 12.50 |
| Equity funds | 1 851 592.08 | 7.03 |
| Other funds | 4 987 370.30 | 18.94 |
| Total investment fund units: | 25 949 696.88 | 98.54 |
| 2. Cash at bank | 503 529.12 | 1.91 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -36 985.99 | -0.14 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -80 758.32 | -0.31 |
| III. Net assets | 26 335 481.69 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2020
| Security name | Count/ currency | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Market price | Total market value in | % of net |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| (– / ’000)	amount	in the reporting period	EUR	assets |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 25 949 696.88 | 98.54 |
| In-group fund units |  |  |  |  |  |  | 16 276 418.43 | 61.81 |
| DWS Euro Money Market Fund (LU0225880524) (0.300%) ......................................  | Count | 8 193 | 99 006 | 93 850 | EUR | 100.3500 | 822 167.55 | 3.12 |
| DWS Euro Ultra Short Fixed Income Fund NC (LU0080237943) (0.100%) ........................  | Count | 10 732 | 125 433 | 118 701 | EUR | 76.6400 | 822 500.48 | 3.12 |
| DWS Floating Rate Notes IC (LU1534073041) (0.200%) . | Count | 9 777 | 75 170 | 69 025 | EUR | 84.1700 | 822 930.09 | 3.12 |
| DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC (LU0099730524) (0.160%) ........................  | Count | 59 | 694 | 657 | EUR | 13 833.6700 | 816 186.53 | 3.10 |
| DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC100 (LU2098886703) (0.120%) ........................  | Count | 242 | 271 | 29 | EUR | 13 838.9100 | 3 349 016.22 | 12.72 |
| DWS Institutional Pension Flex Yield (LU0224902659) (0.250%) ......................................  | Count | 147 | 942 | 822 | EUR | 11 204.0600 | 1 646 996.82 | 6.25 |
| Xtrackers Euro Stoxx 50 UCITS ETF 1C (LU0380865021) (0.010%) ......................................  | Count | 5 039 | 54 243 | 49 204 | EUR | 54.1300 | 272 761.07 | 1.04 |
| Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF 1C (IE00BG370F43) (0.150%).........................  | Count | 27 912 | 33 448 | 5 536 | EUR | 47.8000 | 1 334 193.60 | 5.07 |
| Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF 1C (IE00BG36TC12) (0.100%) ........................      | Count | 101 222 | 124 218 | 22 996 | EUR | 18.3980 | 1 862 282.36 | 7.07 |
| Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF 1C (IE00BFMNPS42) (0.050%)........................  | Count | 68 557 | 82 615 | 14 058 | EUR | 30.7150 | 2 105 728.26 | 8.00 |
| Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF 1C (IE00BZ02LR44) (0.100%).........................  | Count | 68 628 | 82 201 | 13 573 | EUR | 23.3300 | 1 601 091.24 | 6.08 |
| Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF 1C (IE00BJZ2DD79) (0.150%) ......................................  | Count | 2 419 | 7 985 | 5 566 | EUR | 226.7500 | 548 508.25 | 2.08 |
| Xtrackers Stoxx Europe 600 UCITS ETF 1C (LU0328475792) (0.100%) ........................  | Count | 3 036 | 22 419 | 65 508 | EUR | 89.6100 | 272 055.96 | 1.03 |
| Non-group fund units |  |  |  |  |  |  | 9 673 278.45 | 36.73 |
| AIS-Amundi INDEX MSCI USA SRI ETFDR H EUR Acc. oN (LU2153616599) (0.200%)......................  | Count | 26 410 | 28 793 | 2 383 | EUR | 59.9100 | 1 582 223.10 | 6.01 |
| Amundi Index Sol.- MSCI EUROPE SRI DR A EUR Acc (LU1861137484) (0.180%) ........................  | Count | 31 051 | 37 512 | 6 461 | EUR | 61.5850 | 1 912 275.84 | 7.26 |
| iSh. IV-Sust. MSCI Em. Markets SRI UCITS ETF USD (IE00BYVJRP78) (0.350%) ........................  | Count | 117 633 | 131 129 | 13 496 | EUR | 6.8550 | 806 374.22 | 3.06 |
| iShare STOXX Europe 600 IG&S UCITS ETF (DE) (DE000A0H08J9) (0.450%) ........................  | Count | 8 760 | 17 708 | 8 948 | EUR | 63.9300 | 560 026.80 | 2.13 |
| iShares IV PLC - iShares MSCI Japan SRI UCITS ETF (IE00BYX8XC17) (0.300%) ........................  | Count | 45 387 | 45 387 |  | EUR | 5.9220 | 268 781.81 | 1.02 |
| iShares MDAX UCITS ETF (DE) (DE0005933923) (0.500%) ......................................  | Count | 3 229 | 7 297 | 4 068 | EUR | 260.5500 | 841 315.95 | 3.19 |
| iShares STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF (DE) (DE000A0F5UJ7) (0.450%) ........................  | Count | 45 961 | 45 961 |  | EUR | 10.7120 | 492 334.23 | 1.87 |
| iShares STOXX Europe 600 Insurance UCITS ETF (DE) (DE000A0H08K7) (0.450%)........................  | Count | 9 607 | 27 161 | 17 554 | EUR | 28.1850 | 270 773.30 | 1.03 |
| iShares STOXX Europe 600 T&L UCITS ETF (DE) (DE000A0H08S0) (0.450%)........................  | Count | 12 933 | 12 933 |  | EUR | 21.0600 | 272 368.98 | 1.03 |
| iShs II-Global Water UCITS ETF USD (Dist.) (IE00B1TXK627) (0.650%).........................  | Count | 18 002 | 56 357 | 76 134 | EUR | 45.3200 | 815 850.64 | 3.10 |
| Lyxor MSCI World ESG Trend Lea. (DR)UCITS ETF Acc. (LU1792117779) (0.200%) ........................  | Count | 12 055 | 13 445 | 1 390 | EUR | 22.3450 | 269 368.98 | 1.02 |
| MUL SICAV - Lyxor EUR 2-10Y Inflat. Expect. C EUR (LU1390062245) (0.250%) ........................  | Count | 16 820 | 36 556 | 44 299 | EUR | 94.0300 | 1 581 584.60 | 6.01 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 25 949 696.88 | 98.54 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 503 529.12 | 1.91 |
| Demand deposits at Depositary |  |  |  |  |  |  |  |  |
| EUR deposits...................................  | EUR | 491 493.28 |  |  | % | 100 | 491 493.28 | 1.87 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Swiss franc ....................................  | CHF | 446.29 |  |  | % | 100 | 411.16 | 0.00 |
| Japanese yen ..................................  | JPY | 117.00 |  |  | % | 100 | 0.92 | 0.00 |
| U.S. dollar .....................................  | USD | 14 260.61 |  |  | % | 100 | 11 623.76 | 0.04 |
| Total assets 1 |  |  |  |  |  |  | 26 453 226.00 | 100.45 |

| Security name | Count/ currency (– / ’000) | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the reporting | Sales/ disposals period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other liabilities |  |  |  |  |  | -36 985.99 | -0.14 |
| Liabilities from cost items ........................ . | EUR | -34 897.67 |  |  | %	100 | -34 897.67 | -0.13 |
| Additional other liabilities......................... . | EUR | -2 088.32 |  |  | %	100 | -2 088.32 | -0.01 |
| Liabilities from share certificate transactions | EUR | -80 758.32 |  |  | %	100 | -80 758.32 | -0.31 |
| Net assets |  |  |  |  |  | 26 335 481.69 | 100.00 |
| Net asset value per share |  |  |  |  |  | 104.07 |  |
| Number of shares outstanding |  |  |  |  |  | 253 059.351 |  |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) 60% MSCI World Net EUR Hedged Index, 40% Euro Overnight Index Average Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ................. . | % | 10.621 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ................. . | % | 99.974 |
| Average market risk exposure ................ . | % | 57.500 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2020, through December 31, 2020, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2020
| Swiss franc .................... . | CHF | 1.085450 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Japanese yen .................. . | JPY | 126.655000 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar ..................... . | USD | 1.226850 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Investments reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnotes	
1	Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2020, through December 31, 2020
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  EUR	1 198.14

- Income from investment certificates ...............  EUR 66	553.24Total income ....................................  EUR	67 751.38
- Expenses
	- Interest on borrowings and negative intereston deposits and expenses similar to interest ......... EUR	-10 238.45 thereof:Commitment fees ............. EUR	-83.38

- Management fee ...............................  EUR	-407 303.78thereof:All-in fee .................... EUR -407 303.78
- Other expenses ...............................  EUR	-3 582.96thereof:Taxe d’abonnement ........... EUR	-3 582.96Total expenses...................................  EUR	-421 125.19
- Net investment income .........................  EUR	-353 373.81 Statement of changes in net assets for the fund	
- Value of the fund‘s net assetsat the beginning of the fiscal year .................  EUR	61 257 818.88
- Net inflows ................................... EUR	-33 388 790.98
	- Inflows from subscriptions ....................  EUR 843	651.55
	- Outflows from redemptions ...................  EUR	-34 232 442.53

- Income adjustment ............................. EUR	-371 235.50
- Net gain/loss for the fiscal year.................... EUR	-1 162 310.71 thereof:Net change in unrealized appreciation ........... EUR	-2 039 342.30 Net change in unrealized depreciation ........... EUR	30 582.32
- Value of the fund‘s net assetsat the end of the fiscal year ...................... EUR	26 335 481.69 Summary of gains/losses	Realized gains (incl. income adjustment) .............  EUR	2 879 752.32from:Securities transactions ..........................  EUR	2 826 152.20(Forward) currency transactions ...................  EUR	53 600.12Realized losses (incl. income adjustment) ............  EUR	-1 679 929.24

| IV. Sale transactions 1. Realized gains ..................................  | EUR | 2 879 752.32 | Securities transactions ..........................  (Forward) currency transactions ...................  | EUR EUR | -1 679 762.14 -167.10 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2. Realized losses .................................  | EUR | -1 679 929.24 | Net change in unrealized appreciation/depreciation ...  | EUR | -2 008 759.98 |
| Capital gains/losses ..............................  | EUR | 1 199 823.08 | from: Securities transactions ..........................  | EUR | -2 008 759.98 |
| V. Realized net gain/loss for the fiscal year ...........  | EUR | 846 449.27 |  |
| 1. Net change in unrealized appreciation ...............  | EUR | -2 039 342.30 |  |
| 2. Net change in unrealized depreciation ...............  | EUR | 30 582.32 |  Details on the distribution policy*	 |
| VI. Unrealized net gain/loss for the fiscal year ........  | EUR | -2 008 759.98 |  |
| VII. Net gain/loss for the fiscal year .................  | EUR | -1 162 310.71 | The income for the fiscal year is reinvested. |

from:
Note: The net change in unrealized appreciation (depreciation) is calculated by subtracting the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the end of the fiscal year from the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the beginning of the fiscal year. Total unrealized appreciation (depreciation) includes positive (negative) differences resulting from the comparison of the values recognized for the individual assets as of the reporting date with their respective acquisition costs.
Unrealized appreciation/depreciation is shown without income adjustment.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio was 1.61% p.a. The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) including any commitment fees as a percentage of the fund’s average net assets for a given fiscal year.
The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the management fee / all-in fee is used for the calculation. The synthetic TER was 1.82%.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 1 210.44.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the fiscal year and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets	Net asset
at the end of the	value per
fiscal year EUR	share EUR
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	26 335 481.69	104.07
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	61 257 818.88	104.45
2018. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	83 623 347.28	96.18
Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 2.85% of all transactions. The total volume was EUR 8 963 493.77.

## db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 (in liquidation)

###### Investment objective in the reporting period
The objective of the investment policy of db PBC – Deutsche Bank Best Allocation –
Protect 90 (in liquidation) was to achieve an appreciation
in euro. The sub-fund could invest more than 10% of its net assets in UCITS and UCIs. The sub-fund could invest between
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – PROTECT 90 (IN LIQUIDATION)
Performance since inception
104
103
102
101
100
99
98
97
0% to 100% of its assets in
5/9/16* 9/16
3/17	9/17
3/18
9/18
3/19
9/19 3/30/20
equities, fixed and floating rate securities, covered bonds, cer-
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 (in liquidation)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on May 9, 2016 = 100
Data on euro basis
tificates, near money market securities or money market instruments and units in Under- takings for Collective Invest- ment in Transferable Secu- rities or in UCITS-compliant exchange-traded funds
(ETFs) and UCITS-compliant exchange-traded commodity bonds (ETCs). The sub-fund pursued a dynamic hedging strategy, which was regularly shifted between a growth com- ponent and a capital preserva- tion component, depending on market conditions. The growth component consisted mainly of higher-risk investments such as equity or bond ETFs, ETCs as well as equities, bonds and
Past performance is no guide to future results.	As of: March 30, 2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – PROTECT 90 (IN LIQUIDATION)
Performance at a glance
ISIN	Since the beginning of the shortened fiscal year
LU1341359054	-5.0%
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: March 30, 2020 Data on euro basis
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – PROTECT 90 (IN LIQUIDATION)
Liquidation proceeds (in EUR)
ISIN	Liquidation proceeds per share
LU1341359054	97.42
instruments on bonds. The capital preservation component comprised lower-risk invest- ments such as investments in less risky bond and money mar- ket securities and derivatives on these. An effort was made both to achieve the valid guaran- teed value and to generate the highest possible participation
in price increases in the growth component.

###### Investment policy and
objective in the reporting period
On the equity side, the sub- fund invested globally in a broad range of ETFs. The equity allocation of the sub-fund was dynamically adjusted to the respective market conditions
in the reporting period. Within the bond portfolio, the sub-fund invested in bond ETFs with global diversification and with
a focus on the euro area and emerging markets. The sub- fund invested also in globally
diversified government bonds with good credit ratings.
Overall, the performance of the international capital markets was characterized by high vola- tility in the past fiscal year. The bond markets as well as the stock exchanges initially posted price gains through mid-Febru- ary 2020. The very relaxed mon- etary policy of the central banks was among the contributing factors to this trend. However, a price crash occurred in the international credit and equity
markets in the further course of the period, more than eroding the previous price gains by far. This was due to coronavirus disease (COVID-19)*, which spread into a pandemic and led to noticeable social and eco- nomic restrictions (lockdowns), the consequences of which were still unforeseeable until
Liquidation of the sub-fund 
The sub-fund db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 (in liquidation) was liquidated effective March 30, 2020. Shares could be issued and redeemed up until March 9, 2020 (the order acceptance deadline).
most recently. In view of the	
efforts undertaken by the inter- national community of nations and the packages of measures introduced with the objective of tackling the economic conse- quences of the COVID-19 crisis, a strong price recovery started to emerge in the bond and equity markets in the second half of March 2020.
In this investment climate, the sub-fund db PBC – Deutsche Bank Best Allocation –
Protect 90 (in liquidation) recorded a decline of 5.0% per share (BVI method; in euro) in the reporting period from the beginning of January 2020 through March 30, 2020.

###### Guarantee**
Deutsche Bank AG, London Branch (“the Guarantor”), guar- antees that the net asset value per share of the sub-fund plus any dividends (the guaranteed value) will not be less than 90% of the maximum net asset value attained. If the guaranteed value is not achieved, the guar- antor will pay the difference into the assets of the sub-fund from its own resources. The guaranteed value is determined daily.
*	The coronavirus (COVID-19) crisis was/ is a major challenge, including for the economy worldwide, and is therefore a significant event during the reportingperiod. Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understanding the annual financial statements. Additional details are provided in the explanations in the “General information” section.
** Information on the investment policy and the exact extent of the guarantee is contained in the sales prospectus.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.

## db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90

### (in liquidation)
| Statement of net assets as of March 30, 2020 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets 1. Cash at bank | 146 603 454.61 | 100.00 |
| II. Net assets | 146 603 454.61 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 
(in liquidation)

#### Investment portfolio – March 30, 2020
| Security name | Count/ currency (– / ’000) | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the reporting | Sales/ disposals period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Cash at bank |  |  |  |  |  | 146 603 454.61 | 100.00 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits.................................. . | EUR | 146 603 454.61 |  |  | %	100 | 146 603 454.61 | 100.00 |
| Total assets 1 |  |  |  |  |  | 146 603 454.61 | 100.00 |
| Net assets |  |  |  |  |  | 146 603 454.61 | 100.00 |
| Net asset value per share |  |  |  |  |  | 97.42 |  |
| Number of shares outstanding |  |  |  |  |  | 1 504 822.488 |  |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) 70% Euro Overnight Index Average, 30% MSCI World Index in EUR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ................. . | % | 0.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ................. . | % | 72.528 |
| Average market risk exposure ................ . | % | 48.144 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2020, through March 30, 2020, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Notes on valuation	
Against the backdrop of the resolution adopted by the Board of Directors of the SICAV to put the sub-fund into liquidation effective March 30, 2020, the going-concern basis was relin- quished and the financial statements were prepared on the basis of liquidation values.
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund.
 Footnotes	
1	Does not include positions with a negative balance, if such exist.
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 
(in liquidation)
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2020, through March 30, 2020
- Income
	- Interest from investments of liquid assets(before withholding tax)..........................  EUR	273.62

- Income from investment certificates ...............  EUR 111	550.92Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	111 824.54
- Expenses
	- Interest on borrowings and negative intereston deposits and expenses similar to interest .........  EUR	-31 146.90

- Management fee ...............................  EUR	-423 490.60thereof:All-in fee .................... EUR-423 490.60
- Other expenses ...............................  EUR	-46.42thereof:Taxe d’abonnement ........... EUR	-46.42Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-454 683.92
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-342 859.38
- Sale transactions
	- Realized gains ..................................  EUR	2 141 489.09
	- Realized losses .................................  EUR	-6 700 536.58Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-4 559 047.49

- Realized net gain/loss for the shortened fiscal year . .  EUR	-4 901 906.87
- Net change in unrealized appreciation ...............  EUR	-3 304 013.76
- Net change in unrealized depreciation ...............  EUR	443 507.90
- Unrealized net gain/loss for the shortened fiscal year EUR	-2 860 505.86 Statement of changes in net assets for the fund	
- Value of the fund at the beginning of theshortened fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	162 274 099.34
- Net inflows ................................... EUR	-7 914 936.23
	- Inflows from subscriptions ....................  EUR 779	968.84
	- Outflows from redemptions ...................  EUR	-8 694 905.07

- Income adjustment .............................  EUR 6	704.23
- Net gain/loss for the shortened fiscal year ........... EUR	-7 762 412.73 thereof:Net change in unrealized appreciation ........... EUR	-3 304 013.76 Net change in unrealized depreciation ........... EUR	443 507.90
- Value of the fund at the end of theshortened fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	146 603 454.61 Summary of gains/losses	Realized gains (incl. income adjustment) . . . . . . . . . . . . .  EUR	2 141 489.09from:Securities transactions ..........................  EUR	2 075 905.89(Forward) currency transactions ...................  EUR	65 583.20Realized losses (incl. income adjustment) . . . . . . . . . . . .  EUR	-6 700 536.58from:Securities transactions ..........................  EUR	-6 694 170.59(Forward) currency transactions ...................  EUR	-6 365.99Net change in unrealized appreciation/depreciation . . .  EUR	-2 860 505.86from:Securities transactions ..........................  EUR	-2 860 505.86 Details on the distribution policy*	
- Net gain/loss for the shortened fiscal year . . . . . . . .  EUR	-7 762 412.73	Note: The net change in unrealized appreciation (depreciation) is calculated by subtracting the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the end of the fiscal year from the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the beginning of the fiscal year. Total unrealized appreciation (depreciation) includes positive (negative) differences resulting from the comparison of the values recognized for the individual assets as of the reporting date with their respective acquisition costs.

Unrealized appreciation/depreciation is shown without income adjustment.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio was 1.11% p.a. The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) including any commitment fees as a percentage of the fund’s average net assets for a given fiscal year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 980.11.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the fiscal year and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Fund assets
at the end of the	Net asset (shortened) fiscal year  value per share EUR	EUR
| March 30, 2020 (liquidation date)	146 603 454.61 | 97.42 |
| --- | --- |
| 2019	162 274 099.34 | 102.59 |
| 2018	190 472 851.45 | 99.30 |

Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.74% of all transactions. The total volume was EUR 2 146 353.10.

## (in liquidation)

###### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the investment policy of db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance (in liquidation) was to achieve a positive investment result in
the medium to long term. In the long term, the sub-fund sought
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST MANAGERS – BALANCE (IN LIQUIDATION)
Five-year performance
109
106
103
100
97
94
91
88
a balanced mix of lower-risk
3/30/15*
3/16
3/17	3/18	3/19
3/30/20
investments (such as bonds with good credit ratings and/or
db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance (in liquidation)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* March 30, 2015 = 100
Data on euro basis
liquidity) and higher-risk invest- ments (such as equities and/or commodities). In the short to medium term, an overweight- ing of investments with higher or lower risk was possible. To achieve this objective, the sub- fund invested in investment funds, equities, bonds, money market instruments and certifi- cates. At least 51% of the sub- fund’s assets were invested in units of open-ended investment funds, with preference given to balanced funds.
The investment climate in the reporting period was still char- acterized by very low, and in some cases negative, interest rates in the industrial countries
Past performance is no guide to future results.	As of: March 30, 2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST MANAGERS – BALANCE (IN LIQUIDATION)
Performance at a glance
ISIN	Since the beginning of the shortened fiscal year
LU0859635467	-14.0%
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: March 30, 2020 Data on euro basis
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST MANAGERS – BALANCE (IN LIQUIDATION)
Liquidation proceeds per share (in EUR)
ISIN	Liquidation proceeds per share
LU0859635467	100.99
and volatility in the capital markets. Market participants’ focus lay not only on the high levels of debt worldwide and on uncertainty regarding the monetary policies of the central banks, but also shifted to the noticeably weakened global economy, which was exacer- bated due to the uncertain-
ties caused by the COVID-19 pandemic*. However, political issues such as Brexit also influ- enced market developments at times. Against this backdrop, db PBC – Deutsche Bank Best
Managers – Balance (in liqui- dation) achieved a decline of 14.0% per share (BVI method; in euro) in the shortened fis- cal year from January 1, 2020,
through March 30, 2020.

###### Investment policy in the reporting period
The sub-fund most recently held investments in nine differ- ent balanced funds. These were DWS Concept Kaldemorgen, the Phaidros Funds – Balanced, First Private Wealth, Floss- bach von Storch – Multiple
Opportunities II, the BNY Mellon Global Real Return Fund, the Nordea 1 – Stable Return Fund, the Acatis Gané Value Event Fund, StarCapital Strategy 1 and the Aviva Inves- tors Multi-Strategy Target Fund. In the composition of the port- folio, care was taken to create a balanced mix of offensive and defensive strategies. Some of the selected fund managers managed their funds mainly from a macro-economic per- spective (top-down approach), while others focused more
strongly on the analysis of com- panies (bottom-up approach).
Others aimed to generate a positive return, regardless of market development. The com- bination of various investment styles of the balanced funds invested in served to achieve a high degree of diversification and to sustainably stabilize the portfolio’s performance. Most recently, the sub-fund held only cash with a view to its liquidation. In connection with the sub-fund liquidation on
March 30, 2020, the positions in the portfolio were fully sold and investments were instead made in euro-denominated cash posi- tions payable on demand.
Liquidation of the sub-fund 
The sub-fund db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance (in liquidation) was liquidated effective March 30, 2020. The issue of new shares of the sub-fund was discontinued effective March 9, 2020; the last redemption of shares occurred up to the order acceptance deadline on March 9, 2020.
* The coronavirus (COVID-19) crisis was/is a major challenge, including for the econ- omy worldwide, and is therefore a signif- icant event during the reporting period.
Uncertainties regarding the effects of COVID-19 are important for understand- ing the annual financial statements.
Additional details are provided in the explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.

### (in liquidation)
| Statement of net assets as of March 30, 2020 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets 1. Cash at bank | 174 124 320.94 | 100.00 |
| II. Net assets | 174 124 320.94 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance 
(in liquidation)
Investment portfolio – March 30, 2020
| Security name | Count/ currency (– / ’000) | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the reporting | Sales/ disposals period | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Cash at bank |  |  |  |  |  | 174 124 320.94 | 100.00 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits.................................. . | EUR | 174 124 320.94 |  |  | %	100 | 174 124 320.94 | 100.00 |
| Total assets 1 |  |  |  |  |  | 174 124 320.94 | 100.00 |
| Net assets |  |  |  |  |  | 174 124 320.94 | 100.00 |
| Net asset value per share |  |  |  |  |  | 100.99 |  |
| Number of shares outstanding |  |  |  |  |  | 1 724 186.744 |  |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
60% MSCI World Net TR Index in EUR, 20% BBG Barc Global Aggregate Corporate EUR Index, 20% JP Morgan Government Bond Index Global in EUR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure ................. . | % | 0.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure ................. . | % | 66.158 |
| Average market risk exposure ................ . | % | 56.790 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2020, through December 31, 2020, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Notes on valuation	
Against the backdrop of the resolution adopted by the Board of Directors of the SICAV to put the sub-fund into liquidation effective March 30, 2020, the going-concern basis was relin- quished and the financial statements were prepared on the basis of liquidation values.
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund.
 Footnotes	
1	Does not include positions with a negative balance, if such exist.
db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance 
(in liquidation)
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2020, through March 30, 2020
- Income
	- Deduction for foreign withholding tax 1 .............  EUR	-6 337.25Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-6 337.25

- Expenses
	- Interest on borrowings and negative intereston deposits and expenses similar to interest .........  EUR	-28 128.85

- Management fee ...............................  EUR	-661 138.96thereof:All-in fee .................... EUR -661 138.96
- Other expenses ...............................  EUR	-101.93thereof:Taxe d’abonnement ........... EUR	-101.93 Statement of changes in net assets for the fund	
- Value of the fund at the beginning of theshortened fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	211 638 704.28
- Distribution for the previous year ..................  EUR	-104 232.60
- Net inflows ................................... EUR	-9 132 236.34
	- Inflows from subscriptions ....................  EUR	5 442 088.36
	- Outflows from redemptions ...................  EUR	-14 574 324.70

- Income adjustment ............................. EUR	15 275.97
- Net gain/loss for the shortened fiscal year ........... EUR	-28 293 190.37 thereof:Net change in unrealized appreciation ........... EUR	-27 342 425.69 Net change in unrealized depreciation ...........  EUR		156 298.02
- Value of the fund at the end of theshortened fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	174 124 320.94 Summary of gains/losses	Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-689 369.74	

| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -695 706.99 |
| --- | --- | --- |
| IV. Sale transactions |  |  |
| 1. Realized gains ..................................  | EUR | 10 191 217.29 |
| 2. Realized losses .................................  | EUR | -10 602 573.00 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -411 355.71 |
| V. Realized net gain/loss for the shortened fiscal year . .  | EUR | -1 107 062.70 |
| 1. Net change in unrealized appreciation ...............  | EUR | -27 342 425.69 |
| 2. Net change in unrealized depreciation ...............  | EUR | 156 298.02 |
| VI. Unrealized net gain/loss for the shortened fiscal year | EUR | -27 186 127.67 |
| VII. Net gain/loss for the shortened fiscal year . . . . . . . .  | EUR | -28 293 190.37 |

Realized gains (incl. income adjustment) . . . . . . . . . . . . .  EUR	10 191 217.29
from:
Securities transactions ..........................  EUR	10 191 217.29
Realized losses (incl. income adjustment) . . . . . . . . . . . .  EUR	-10 602 573.00
from:
Securities transactions ..........................  EUR	-10 602 573.00
Net change in unrealized appreciation/depreciation . . .  EUR	-27 186 127.67
from:
Securities transactions ..........................  EUR	-27 186 127.67
Note: The net change in unrealized appreciation (depreciation) is calculated by subtracting the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the end of the fiscal year from the total of all unrealized appreciation (depreciation) at the beginning of the fiscal year. Total unrealized appreciation (depreciation) includes positive (negative) differences resulting from the comparison of the values recognized for the individual assets as of the reporting date with their respective acquisition costs.
Unrealized appreciation/depreciation is shown without income adjustment.
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio was 1.34% p.a. The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) including any commitment fees as a percentage of the fund’s average net assets for a given fiscal year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 2 068.80.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the fiscal year and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
1 This refers to the reversal of claims to withholding tax refunds.
 Details on the distribution policy*	
The income for the shortened fiscal year is reinvested on account of the maturity of the fund.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Fund assets
at the end of the	Net asset (shortened) fiscal year  value per share EUR	EUR
March 30, 2020 (liquidation date) ..............  174 124 320.94	100.99
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  211 638 704.28	117.46
2018. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  250 898 677.26	104.94
Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.00% of all transactions. The total volume was EUR 0.00.
 Portfolio composition (in EUR)	
| Securities portfolio | db PBC SICAV Consolidated 2 360 405 209.01 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible 111 028 844.15 | db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance  2 (in liquidation) – |
| --- | --- | --- | --- |
| Cash at bank | 525 692 963.55 | 11 398 356.10 | – |
| Other assets | 230 035.41 | 94 928.68 | – |
| Receivables from share certificate transactions | 97 302.61 | – | – |
| Total assets  1 | 2 886 425 510.58 | 122 522 128.93 | – |
| Other liabilities | - 4 443 132.08 | - 691 302.50 | – |
| Liabilities from share certificate transactions | - 772 630.16 | - 338 912.56 | – |
|  |  |  |  |
| = Net assets | 2 881 209 748.34 | 121 491 913.87 | – |

 Statement of income and expenses incl. income adjustment (in EUR)	
| Interest from investments of liquid assets (before withholding tax) | db PBC SICAV Consolidated 49 411.98 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible 241.87 | db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance  2 (in liquidation) – |
| --- | --- | --- | --- |
| Income from investment certificates | 7 435 892.08 | 176 469.18 | – |
| Income from securities lending and repurchase agreements | 1 069 266.01 | 57 065.41 | – |
| Deduction for foreign withholding tax | - 6 337.25 | – | - 6 337.25 |
| Other income | 317 936.77 | – | – |
| = Total income | 8 866 169.59 | 233 776.46 | - 6 337.25 |
|  |  |  |  |
| Interest on borrowings and negative interest on deposits and expenses similar to interest | - 3 569 629.51 | - 29 757.94 | - 28 128.85 |
| Management fee | - 42 950 328.84 | - 2 160 007.01 | - 661 138.96 |
| Other expenses | - 1 145 201.16 | - 48 888.72 | - 101.93 |
| = Total expenses | - 47 665 159.51 | - 2 238 653.67 | - 689 369.74 |
|  |  |  |  |
| = Net investment income | - 38 798 989.92 | - 2 004 877.21 | - 695 706.99 |

 Statement of changes in net assets for the fund (in EUR)	
| Value of the fund’s net assets at the beginning of the fiscal year | db PBC SICAV Consolidated 3 314 942 100.77 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible 158 998 907.96 | db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance  2 (in liquidation) 211 638 704.28 |
| --- | --- | --- | --- |
| Distribution for the previous year | - 1 598 173.24 | - 70 484.83 | - 104 232.60 |
| Net inflows | - 547 426 040.02 | - 47 381 013.88 | - 183 256 557.28  4 |
| Income adjustment | 234 742.39 | 654 050.86 | 15 275.97 |
| Net gain/loss for the fiscal year | 115 057 118.44 | 9 290 453.76 | - 28 293 190.37 |
| thereof: |  |  |  |
| Net change in unrealized appreciation | - 42 722 608.85 | 3 145 043.79 | - 27 342 425.69 |
| Net change in unrealized depreciation | 3 564 806.11 | 225 566.51 | 156 298.02 |
|  |  |  |  |
| = Value of the fund’s net assets at the end of the fiscal year | 2 881 209 748.34 | 121 491 913.87 | – |

1 
Does not include positions with a negative balance, if such exist.
2 
The sub-fund db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance was liquidated on March 30, 2020.
3 
The sub-fund db PBC-Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 wurde was liquidated on March 30, 2020.
4 
Includes the distribution of the liquidation proceeds based on the redemption of shares with the value date April 2, 2020, in the amount of EUR 174,124,239.93.
5 
Includes the distribution of the liquidation proceeds based on the redemption of shares with the value date April 2, 2020, in the amount of EUR 146,603,418.35.
|  |
| --- |
| db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80 25 949 696.88 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90  3 (in liquidation) – | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance 2 223 426 667.98 |
| 503 529.12 | – | 513 791 078.33 |
| – | – | 135 106.73 |
| – | – | 97 302.61 |
| 26 453 226.00 | – | 2 737 450 155.65 |
| - 36 985.99 | – | - 3 714 843.59 |
| - 80 758.32 | – | - 352 959.28 |
|  |  |  |
| 26 335 481.69 | – | 2 733 382 352.78 |

|  |
| --- |
| db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80 1 198.14 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90  3 (in liquidation) 273.62 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance 47 698.35 |
| 66 553.24 | 111 550.92 | 7 081 318.74 |
| – | – | 1 012 200.60 |
| – | – | – |
| – | – | 317 936.77 |
| 67 751.38 | 111 824.54 | 8 459 154.46 |
|  |  |  |
| - 10 238.45 | - 31 146.90 | - 3 470 357.37 |
| - 407 303.78 | - 423 490.60 | - 39 298 388.49 |
| - 3 582.96 | - 46.42 | - 1 092 581.13 |
| - 421 125.19 | - 454 683.92 | - 43 861 326.99 |
|  |  |  |
| - 353 373.81 | - 342 859.38 | - 35 402 172.53 |

|  |
| --- |
| db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80 61 257 818.88 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90  3 (in liquidation) 162 274 099.34 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance 2 720 772 570.31 |
| – | – | - 1 423 455.81 |
| - 33 388 790.98 | - 154 518 390.84  5 | - 128 881 287.04 |
| - 371 235.50 | 6 704.23 | - 70 053.17 |
| - 1 162 310.71 | - 7 762 412.73 | 142 984 578.49 |
|  |  |  |
| - 2 039 342.30 | - 3 304 013.76 | - 13 181 870.89 |
| 30 582.32 | 443 507.90 | 2 708 851.36 |
|  |  |  |
| 26 335 481.69 | – | 2 733 382 352.78 |

Translation (ENDE, 2020-12-31):
# Jahresbericht
und Jahresabschluss
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel der Anlagepolitik des db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance ist es, unter Berücksichtigung der Chancen und Risiken der internationalen Kapitalmärkte mittel- bis langfristig ein positi- ves Anlageergebnis zu erzielen.
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – BALANCE
Wertentwicklung auf 5-Jahres-Sicht
120
116
112
108
104
100
96
92
Der Teilfonds strebt mittel- bis
12/15*
12/16
12/17	12/18	12/19
12/20
langfristig eine ausgewogene
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance (Anteilklasse R)
* 12/2015 = 100
Angaben auf Euro-Basis
Mischung aus vergleichsweise
risikoärmeren Anlagen (wie
z.B. Renten guter Bonität und/ oder Liquidität) und risiko- reicheren Anlagen (wie z.B. Aktien und/oder Rohstoffe) an. Kurz- bis mittelfristig ist eine Übergewichtung von Anlagen mit höherem oder niedrigerem Risiko möglich. Um dies zu er- reichen, investiert der Teilfonds in Exchange Traded Funds (bör- sennotierte Indexfonds, ETFs),
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – BALANCE
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | 5 Jahre |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse R | LU0859635202 | 5,7% | 10,3% | 17,2% |
| Klasse V | LU0968306539 | 6,2% | 11,9% | 20,2% |

Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2020
Exchange Trade Commodities (börsennotierte Rohstoffanlei- hen, ETCs), Aktien, Anleihen, Geldmarktinstrumente und Zertifikate. Mindestens 51% des Teilfondsvermögens legt der Teilfonds in ETF-Anteilen sowie ETC-Anteilen an. Höchstens 70% des Teilfondsvermögens werden in risikoreichere Vermö- genswerte investiert, wie z.B. Aktien, Rohstoffe sowie Inst- rumente auf Anleihen, die ein durchschnittliches Rating von höchstens „BBB“ aufweisen und/oder nicht in Euro denomi- niert sind. Zu Absicherungszwe- cken können geeignete Deriva- te eingesetzt werden.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum immer noch von sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie Schwankungen an den
Kapitalmärkten geprägt. Ne- ben der hohen Verschuldung weltweit sowie der Unsicher- heit hinsichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken rückte die spürbar abgeschwächte Welt- konjunktur, verstärkt durch die Unsicherheiten aufgrund der COVID-19-Pandemie*, in den Fokus der Marktteilnehmer.
Aber auch politische Themen wie der „Brexit“ sowie die US- Präsidentschaftswahl Anfang November 2020 beeinflussten phasenweise das Marktgesche- hen. Vor diesem Hintergrund erzielte db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance im Geschäftsjahr 2020 einen Wertzuwachs von 5,7% (Anteil- klasse R; nach BVI-Methode;
in Euro).

##### Anlagepolitik im
Berichtszeitraum
Auf der Aktienseite investier- te der Teilfonds global breit gestreut in ETFs, wie beispiels- weise den Xtrackers MSCI USA
ESG UCITS ETF, Xtrackers Stoxx Europe 600 UCITS ETF und den Xtrackers MSCI Emerging Mar- kets ESG UCITS ETF. Die Aktien- quote des Teilfonds wurde im Jahresverlauf dynamisch an die jeweiligen Marktgegebenheiten angepasst. Am Jahresbeginn 2020 lag die Aktienquote des db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance bei rund 25% des Teilfondsvermögens. Aufgrund der lockeren Geldpoli- tik der Zentralbanken der Indus- trieländer verharrten die Zinsen auf einem niedrigen Niveau. Die Abnahme politischer Unsicher- heitsfaktoren – etwa durch die Entspannung im Handelskon-
flikt zwischen den USA und China – sorgte für einen positi- ven Jahresstart an den Finanz- märkten. Infolge der globalen Ausbreitung des Coronavirus und den damit verbundenen Beeinträchtigungen der globa- len Wirtschaft reduzierte das Fondsmanagement die Aktien- quote des Teilfondsvermögens. Durch diese Risikoreduktion gelang es, rund die Hälfte der Verkaufsbewegung an den Ak- tienmärkten zu vermeiden. Bei den freigesetzten Mittel konnte der Fokus im weiteren Verlauf des Geschäftsjahres wieder auf Aktienengagements gelegt werden, was sich vor dem Hin- tergrund der darauf folgenden Konjunkturerholung in Folge
der weltweit enormen geld- und fiskalpolitischen Stützungsmaß- nahmen als vorteilhaft erwies. Zum Ende des Geschäftsjahres lag die Aktienquote des db
PBC – Deutsche Bank Best Allo- cation – Balance bei rund 60% des Teilfondsvermögens. Per saldo konnte das Aktienportfo- lio positiv zum Anlageergebnis des Teilfonds beitragen.
Innerhalb des Rentenporte- feuilles war der Teilfonds über den Renten-ETF Lyxor EUR
2-10Y Inflation Expectations EUR in inflationsgesicherte Staatsanleihen guter Bonität
die – angesichts der sich ab- schwächenden Weltkonjunk- tur – extrem lockere Geldpolitik der Zentralbanken der Industri- eländer die Kursentwicklung an den Bondmärkten. Die Europäi- sche Zentralbank (EZB) und die Bank of Japan hielten an ihrer sehr lockeren Geldpolitik fest. Die US-Notenbank (Fed) senkte den Leitzins in zwei Schritten um 1,5 Prozentpunkte auf eine Spanne von 0,00%-0,25% p.a. Zudem profitierten Staatstitel aus den Kernmärkten, wie z.B. aus den USA und Deutschland, in Anbetracht der Unsicher- heiten an den Finanzmärkten phasenweise von der vorüber- gehend zugenommenen Risi- koaversion der Marktteilnehmer in Form gestiegener Kurse bei gesunkenen Anleiherenditen.
Das Rentenportfolio konnte per saldo positiv zum Anlageergeb- nis des Teilfonds beitragen.
Angesichts der auch durch die Coronavirus-Pandemie gewach- senen weltweiten Bedeutung nachhaltigen Handelns wird das Portfolio des Deutsche Bank Best Allocation – Balance inzwischen verstärkt nach ESG- Kriterien gemanagt (Environ- ment, Social, Governance, zu Deutsch: Umwelt, Soziales und Unternehmensführung).
investiert. Die Entwicklung	
an den internationalen Anlei- hemärkten war im Jahr 2020 von Schwankungen geprägt. Phasenweise wurde sie merk- lich durch den Handelskonflikt zwischen den USA und China bzw. Europa sowie Befürchtun- gen eines ungeordneten Brexits („No Deal Brexit“) belastet.
Demgegenüber unterstützte
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2020 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile: Indexfonds | 1 626 148 203,59 | 59,49 |
| Aktienfonds | 191 861 586,81 | 7,02 |
| Sonstige Fonds | 405 416 877,58 | 14,83 |
| Summe Investmentanteile: | 2 223 426 667,98 | 81,34 |
| 2. Bankguthaben | 513 791 078,33 | 18,80 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 135 106,73 | 0,00 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 97 302,61 | 0,00 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -3 714 843,59 | -0,13 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -352 959,28 | -0,01 |
| III. Fondsvermögen | 2 733 382 352,78 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Vermögensaufstellung zum 31.12.2020
|  | Stück |  | Käufe/ | Verkäufe/ |  | Kurswert | %-Anteil |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Wertpapierbezeichnung | bzw. Whg. | Bestand | Zugänge | Abgänge | Kurs | in | am Fonds- |
| in 1000	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |

Investmentanteile	2 223 426 667,98	81,34
Gruppeneigene Investmentanteile	1 229 199 572,90	44,97
DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC100
(LU2098886703) (0,120%) ....................... .	Stück	29 293	29 293	EUR  13 840,0600	405 416 877,58	14,83
Xtrackers Euro Stoxx 50 UCITS ETF 1C (LU0380865021)
(0,010%) ..................................... .	Stück	546 792	3 697 437	3 150 645	EUR	54,1300	29 597 850,96	1,08
Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF 1C
(IE00BG370F43) (0,150%)........................ .	Stück	2 770 850	2 770 850	EUR	47,8000	132 446 630,00	4,85
Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF 1C
(IE00BG36TC12) (0,100%) ....................... .	Stück	10 521 082	10 521 082	EUR	18,3980	193 566 866,64	7,08 Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF 1C
(IE00BFMNPS42) (0,050%)....................... .	Stück	7 093 861	7 093 861	EUR	30,7150	217 887 940,62	7,97
Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF 1C
(IE00BZ02LR44) (0,100%)........................ .	Stück	7 050 394	7 050 394	EUR	23,3300	164 485 692,02	6,02
Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF 1C (IE00BJZ2DD79)
(0,150%) ..................................... .	Stück	254 901	564 081	309 180	EUR	226,7500	57 798 801,75	2,11
Xtrackers Stoxx Europe 600 UCITS ETF 1C
(LU0328475792) (0,100%) ....................... .	Stück	312 453	1 569 006	2 818 913	EUR	89,6100	27 998 913,33	1,02
Gruppenfremde Investmentanteile	994 227 095,08	36,37
AIS-Amundi INDEX MSCI USA SRI ETFDR H EUR Acc.
oN (LU2153616599) (0,200%)..................... .	Stück	2 748 015	2 748 015	EUR	59,9100	164 633 578,65	6,02
Amundi Index Sol.- MSCI EUROPE SRI DR A EUR Acc
(LU1861137484) (0,180%) ....................... .	Stück	3 187 576	3 187 576	EUR	61,5850	196 306 867,96	7,18 iSh. IV-Sust. MSCI Em. Markets SRI UCITS ETF USD
(IE00BYVJRP78) (0,350%) ....................... .	Stück	12 117 443	12 117 443	EUR	6,8550	83 065 071,77	3,04
iShare STOXX Europe 600 IG&S UCITS ETF (DE)
(DE000A0H08J9) 3) (0,460%) ..................... .	Stück	875 093	960 047	84 954	EUR	63,9300	55 944 695,49	2,05
iShares IV PLC - iShares MSCI Japan SRI UCITS ETF
(IE00BYX8XC17) (0,300%) ....................... .	Stück	4 679 850	4 679 850	EUR	5,9220	27 714 071,70	1,01 iShares MDAX UCITS ETF (DE) (DE0005933923)
(0,500%) ..................................... .	Stück	343 745	453 007	109 262	EUR	260,5500	89 562 759,75	3,28
iShares STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF (DE)
(DE000A0F5UJ7) (0,450%) ....................... .	Stück	5 037 090	5 037 090	EUR	10,7120	53 957 308,08	1,97
iShares STOXX Europe 600 Insurance UCITS ETF (DE)
(DE000A0H08K7) (0,450%)....................... .	Stück	997 758	1 995 607	997 849	EUR	28,1850	28 121 809,23	1,03
iShares STOXX Europe 600 T&L UCITS ETF (DE)
(DE000A0H08S0) (0,460%)....................... .	Stück	1 337 662	1 337 662	EUR	21,0600	28 171 161,72	1,03
iShs II-Global Water UCITS ETF USD (Dist.)
(IE00B1TXK627) (0,650%)........................ .	Stück	1 810 347	1 212 727	769 843	EUR	45,3200	82 044 926,04	3,00
Lyxor MSCI World ESG Trend Lea. (DR)UCITS ETF Acc.
(LU1792117779) (0,200%) ....................... .	Stück	1 218 528	1 218 528	EUR	22,3450	27 228 008,16	1,00
MUL SICAV - Lyxor EUR 2-10Y Inflat. Expect. C EUR
(LU1390062245) (0,250%) ....................... .	Stück	1 674 751	879 214	38 032	EUR	94,0300	157 476 836,53	5,76
Summe Wertpapiervermögen	2 223 426 667,98	81,34
Bankguthaben	513 791 078,33	18,80
Verwahrstelle (täglich fällig)
EUR - Guthaben................................ .	EUR	243 786 374,13	%	100	243 786 374,13	8,92
Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen
Schweizer Franken ............................. .	CHF	2 007,79	%	100	1 849,73	0,00
Japanische Yen ................................ .	JPY	139 847,00	%	100	1 104,16	0,00
US Dollar ..................................... .	USD	2 147,37	%	100	1 750,31	0,00
Termingeld
EUR - Guthaben (Société Générale S.A., Paris) ....... .	EUR	270 000 000,00	%	100	270 000 000,00	9,88
Sonstige Vermögensgegenstände	135 106,73	0,00
Sonstige Ansprüche ............................ .	EUR	135 106,73	%	100	135 106,73	0,00
Forderungen aus Anteilscheingeschäften	EUR	97 302,61	%	100	97 302,61	0,00
Summe der Vermögensgegenstände 1)	2 737 450 155,65	100,15
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Whg. in 1000 | Bestand | Käufe/ Zugänge im | Verkäufe/ Abgänge Berichtszeitraum | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  | -3 714 843,59 | -0,13 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ............. . | EUR | -3 383 475,49 |  |  | %	100 | -3 383 475,49 | -0,12 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten ................. . | EUR | -331 368,10 |  |  | %	100 | -331 368,10 | -0,01 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | EUR | -352 959,28 |  |  | %	100 | -352 959,28 | -0,01 |
| Fondsvermögen |  |  |  |  |  | 2 733 382 352,78 | 100,00 |

| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Whg. | Anteilwert in der jeweiligen Whg. |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse R...................................... . | EUR | 136,24 |
| Klasse V...................................... . | EUR | 124,53 |
| Umlaufende Anteile Klasse R...................................... . | Stück | 19 469 452,794 |
| Klasse V...................................... . | Stück | 649 609,000 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) 60% MSCI World Net EUR Hedged Index, 40% Euro Overnight Index Average Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag.............. . | % | 32,973 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .............. . | % | 92,518 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ...... . | % | 70,873 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 31.12.2020 auf Basis der VaR-Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrundeliegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Erläuterungen zu den Wertpapier-Darlehen	
Folgende Wertpapiere sind zum Berichtsstichtag als Wertpapier-Darlehen übertragen:
Gattungsbezeichnung	Nominal	Wertpapier-Darlehen in Stück bzw.	Kurswert in EUR
Whg. in 1000	befristet	unbefristet	gesamt
iShare STOXX Europe 600 IG&S UCITS ETF (DE). . . . . . . .   Stück	6 000	383 580,00
| Gesamtbetrag der Rückerstattungsansprüche aus Wertpapier-Darlehen | 383 580,00 |  | 383 580,00 |
| --- | --- | --- | --- |
| Vertragspartner der Wertpapier-Darlehen: |  |  |  |
| UniCredit Bank AG |  |  |  |
| Gesamtbetrag der bei Wertpapier-Darlehen von Dritten gewährten Sicherheiten |  | EUR | 584 770,60 |
| davon: Aktien |  | EUR | 584 770,60 |

Devisenkurse (in Mengennotiz)
per 30.12.2020
| Schweizer Franken ...............  | CHF | 1,085450 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Japanische Yen ..................  | JPY | 126,655000 | = EUR | 1 |
| US Dollar .......................  | USD | 1,226850 | = EUR | 1 |

Erläuterungen zur Bewertung
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg, als externem Price Service Provider und Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vor- gehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Anlagen werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Fondsvermögen aufgeführt. Das Zeichen
+ bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da das Fondsvermögen im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
Fußnoten
1)	Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
3)	Diese Wertpapiere sind ganz oder teilweise als Wertpapier-Darlehen verliehen.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
| für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 31.12.2020 |  |
| --- | --- |
| I. Erträge |
| 1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  | EUR | 47 698,35 |
| 2. Erträge aus Investmentzertifikaten .................  | EUR | 7 081 318,74 |
| 3. Erträge aus Wertpapier-Darlehen |  |  |
| und Pensionsgeschäften .........................  | EUR | 1 012 200,60 |
| davon: aus Wertpapier-Darlehen ....... EUR 1 012 200,60 |  |  |
| 4. Sonstige Erträge ...............................  | EUR | 317 936,77 |
| Summe der Erträge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 8 459 154,46 |

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagen-verzinsungen sowie ähnliche Aufwendungen......... EUR	-3 470 357,37 davon:Bereitstellungszinsen .......... EUR	-8 373,97

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-39 298 388,49 davon:Kostenpauschale	EUR-39 298 388,49
- Sonstige Aufwendungen .........................  EUR	-1 092 581,13davon:erfolgsabhängige Vergütungaus Wertpapier-Darlehen ....... EUR -334 026,03Taxe d’Abonnement ........... EUR -758 555,10Summe der Aufwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR   -43 861 326,99
- Ordentlicher Nettoertrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-35 402 172,53
- Veräußerungsgeschäfte
	- Realisierte Gewinne .............................  EUR	284 056 546,41
	- Realisierte Verluste .............................. EUR	-95 196 775,86Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften . . . . . . . . . . . . . .  EUR   188 859 770,55

- Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . . . . . . .  EUR	153 457 598,02
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne .......  EUR	-13 181 870,89
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste .......  EUR	2 708 851,36
- Nichtrealisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . .  EUR	-10 473 019,53
- Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	142 984 578,49Hinweis: Die Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) errechnet sich aus Gegenüberstellung der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zum Ende des Geschäftsjahres und der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zu Beginn des Geschäftsjahres. In die Summe der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) fließen die positiven (negativen) Differenzen ein, die aus dem Vergleich der Wertansätze der einzelnen Vermögensgegenstände zum Berichtsstichtag mit den Anschaffungskosten resultieren.

Die nichtrealisierten Ergebnisse werden ohne Ertragsausgleich ausgewiesen.
 Gesamtkostenquote / Transaktionskosten	
Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote(n) der Anteilklasse(n) belief(en) sich auf: Klasse R 1,57% p.a.,  Klasse V 1,07% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) einschließlich eventueller Bereitstellungszinsen als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Zudem fiel aufgrund der Zusatzerträge aus Wertpapierleihegeschäften eine erfolgsabhän- gige Vergütung in Höhe von:
Klasse R 0,013%,	Klasse V 0,013%
des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse an.
Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene des Fonds berück- sichtigt (synthetische TER) und bezogen auf die jeweilige Anteilklasse dargestellt. Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse R 1,75 p.a.,	Klasse V 1,25 p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 331,49.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
 Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen	
- Wert des Fondsvermögens am Beginn

| des Geschäftsjahres .............................  | EUR | 2 720 772 570,31 |
| --- | --- | --- |
| 1. Ausschüttung für das Vorjahr .....................  | EUR | -1 423 455,81 |
| 2. Mittelzufluss (netto). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -128 881 287,04 |
| a) Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen ........  | EUR | 237 912 208,54 |
| b) Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen ......  | EUR | -366 793 495,58 |
| 3. Ertrags- und Aufwandsausgleich...................  | EUR | -70 053,17 |
| 4. Ergebnis des Geschäftsjahres.....................  | EUR | 142 984 578,49 |
| davon: |  |  |
| Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne. . . | EUR | -13 181 870,89 |
| Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste ...  | EUR | 2 708 851,36 |

- Wert des Fondsvermögens am Endedes Geschäftsjahres .............................  EUR	2 733 382 352,78 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	

| Realisierte Gewinne (inkl. Ertragsausgleich) ..........  | EUR | 284 056 546,41 |
| --- | --- | --- |
| aus: Wertpapiergeschäften ...........................  | EUR | 281 230 367,18 |
| Devisen(termin)geschäften .......................  | EUR | 2 826 179,23 |
| Realisierte Verluste (inkl. Ertragsausgleich)...........   | EUR | -95 196 775,86 |
| aus: Wertpapiergeschäften ...........................  | EUR | -93 978 110,33 |
| Devisen(termin)geschäften .......................  | EUR | -1 218 665,53 |
| Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne/Verluste ................................  | EUR | -10 473 019,53 |
| aus: Wertpapiergeschäften ...........................  | EUR | -10 473 019,53 |

 Angaben zur Ertragsverwendung *	
| Klasse R: |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung Klasse V: | 05.03.2021 | EUR | 0,05 |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 05.03.2021 | EUR | 0,05 |

* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |  |
| --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 2 733 382 352,78 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 2 720 772 570,31 |
| 2018. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 2 933 784 344,13 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2020 | Klasse R.........................  | EUR | 136,24 |
|  | Klasse V .........................  | EUR | 124,53 |
| 2019 | Klasse R.........................  | EUR | 129,01 |
|  | Klasse V .........................  | EUR | 117,33 |
| 2018 | Klasse R.........................  | EUR | 114,00 |
|  | Klasse V .........................  | EUR | 103,15 |

Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf Prozent und mehr) sind, betrug 4,37 Prozent der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt 410 997 771,50 EUR.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel der Anlagepolitik des db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible ist es, un­ ter Berücksichtigung der Chan­ cen und Risiken der internatio­ nalen Kapitalmärkte mittel­ bis langfristig ein positives Anlage­ ergebnis zu erzielen. Kurz­ bis
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – FLEXIBLE
Wertentwicklung auf 5-Jahres-Sicht
112
108
104
100
96
92
88
84
mittelfristig kann der Anteil
12/15*
12/16
12/17	12/18	12/19
12/20
risikoreicherer Anlagen (wie z.B. Aktien und/oder Rohstoffe)
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible
* 12/2015 = 100
Angaben auf Euro-Basis
bis zu 100% des Teilfondsver­ mögens betragen, kann aber auch zugunsten vergleichs­ weise risikoärmerer Anlagen (wie z.B. Renten guter Bonität und/oder Liquidität) deutlich reduziert werden. Der Teilfonds kann dabei in Exchange Traded Funds (börsennotierte Index­ fonds, ETFs), Exchange Trade Commodities (börsennotierte Rohstoffanleihen, ETCs), Aktien,
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der
Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – FLEXIBLE
Wertentwicklung im Überblick
ISIN	1 Jahr	3 Jahre	5 Jahre
LU0859635384	8,9%	7,2%	10,5%
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2020
Angaben auf Euro-Basis
Anleihen, Geldmarktinstrumen­ te sowie Zertifikate investieren. Mindestens 51% des Teilfonds­ vermögens legt der Teilfonds in ETF­Anteilen sowie ETC­ Anteilen an. Zu Absicherungs­ zwecken können geeignete Derivate eingesetzt werden.
Das Anlageumfeld war im Be­ richtszeitraum immer noch von sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie Schwankungen an den Kapitalmärkten geprägt. Ne­ ben der hohen Verschuldung weltweit sowie der Unsicher­ heit hinsichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken rückte die spürbar abgeschwächte Welt­ konjunktur, verstärkt durch die Unsicherheiten aufgrund der COVID­19­Pandemie*, in den Fokus der Marktteilnehmer.
Aber auch politische Themen
wie der „Brexit“ sowie die US­ Präsidentschaftswahl Anfang November 2020 beeinflussten phasenweise das Marktgesche­ hen. Vor diesem Hintergrund erzielte db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible im Geschäftsjahr 2020 einen Wertzuwachs von 8,9% (nach BVI­Methode, in Euro).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Der Teilfonds investierte im Be­ richtszeitraum auf der Aktien­ seite breit gestreut vorwiegend über ETFs in Regionen und ein­ zelne Länder wie beispielsweise den Xtrackers S&P 500 UCITS ETF, den Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF oder den Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. Die Aktienquote
des Teilfonds wurde im Jah­ resverlauf dynamisch an die
jeweiligen Marktgegebenhei­ ten angepasst. Am Jahresbe­ ginn 2020 lag die Aktienquote des db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible bei rund 50% des Teilfondsvermö­ gens. Aufgrund der lockeren Geldpolitik der bedeutenden Zentralbanken verharrten die Zinsen auf einem niedrigen Niveau. Die Abnahme politi­ scher Unsicherheitsfaktoren – etwa durch die Entspannung im Handelskonflikt zwischen den USA und China – sorgte für einen positiven Jahresstart an den Finanzmärkten. Aufgrund dieser Entwicklungen erhöhte das Fondsmanagement den Anteil zyklischer, also konjunk­ tursensibler Aktien. Infolge der globalen Ausbreitung des Coro­ navirus und den damit verbun­ denen Beeinträchtigungen der globalen Wirtschaft reduzierte
das Fondsmanagement die Ak- tienquote des Teilfondsvermö- gens. Durch diese Risikoreduk- tion gelang es, rund die Hälfte der Verkaufsbewegung an den Aktienmärkten zu vermeiden. Bei den freigesetzten Mittel konnte der Fokus im weiteren Verlauf des Geschäftsjahres wieder auf Aktienengagements gelegt werden, was sich vor dem Hintergrund der darauf folgenden Konjunkturerholung in Folge der weltweit enormen geld- und fiskalpolitischen Stützungsmaßnahmen als vor- teilhaft erwies. Zum Ende des Geschäftsjahres lag die Aktien- quote des db PBC – Deutsche
sehr lockeren Geldpolitik fest. Die US-Notenbank (Fed) senkte den Leitzins in zwei Schritten um 1,5 Prozentpunkte auf eine Spanne von 0,00%-0,25% p.a. Zudem profitierten Staatstitel aus den Kernmärkten, wie z.B. aus den USA und Deutschland, in Anbetracht der Unsicher- heiten an den Finanzmärkten phasenweise von der vorüber- gehend zugenommenen Risi- koaversion der Marktteilnehmer in Form gestiegener Kurse bei gesunkenen Anleiherenditen.
Das Rentenportfolio konnte per saldo positiv zum Anlageergeb- nis des Teilfonds beitragen.
Bank Best Allocation – Flexible	
bei rund 85% des Teilfonds- vermögens. Per saldo konnte das Aktienportfolio positiv zum Anlageergebnis des Teilfonds beitragen.
Innerhalb des Rentenportfo- lios war der Teilfonds über den Renten-ETF Lyxor EUR 2-10Y Inflation Expectations EUR in inflationsgesicherte Staatsanlei- hen guter Bonität investiert. Die Entwicklung an den internati- onalen Anleihemärkten war im Jahr 2020 von Schwankungen geprägt. Phasenweise wurde sie merklich durch den Han- delskonflikt zwischen den USA und China bzw. Europa sowie Befürchtungen eines ungeord- neten Brexits („No Deal Brexit“) belastet. Demgegenüber unter- stützte die – angesichts der sich abschwächenden Weltkonjunk- tur – extrem lockere Geldpolitik der Zentralbanken der Industri- eländer die Kursentwicklung an den Bondmärkten. Die Europäi- sche Zentralbank (EZB) und die Bank of Japan hielten an ihrer
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind fürdas Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2020 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile: Indexfonds | 111 028 844,15 | 91,39 |
| Summe Investmentanteile: | 111 028 844,15 | 91,39 |
| 2. Bankguthaben | 11 398 356,10 | 9,38 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 94 928,68 | 0,08 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -691 302,50 | -0,57 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -338 912,56 | -0,28 |
| III. Fondsvermögen | 121 491 913,87 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Vermögensaufstellung zum 31.12.2020
|  | Stück |  | Käufe/ | Verkäufe/ |  | Kurswert | %-Anteil |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Wertpapierbezeichnung | bzw. Whg. | Bestand | Zugänge | Abgänge | Kurs | in | am Fonds- |
| in 1000	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |

Investmentanteile	111 028 844,15	91,39
Gruppeneigene Investmentanteile	90 519 413,64	74,51
Xtrackers Euro Stoxx 50 UCITS ETF 1C (LU0380865021)
(0,010%) ..................................... .	Stück	135 669	260 360	124 691	EUR	54,1300	7 343 762,97	6,04
Xtrackers Germany Mittelstand MidCap UCITS ETF 1D
(IE00B9MRJJ36) (0,200%) ....................... .	Stück	221 328	363 816	142 488	EUR	27,6950	6 129 678,96	5,05
Xtrackers Harvest CSI300 UCITS ETF 1D
(LU0875160326) 3) (0,450%) ..................... .	Stück	199 236	217 594	18 358	EUR	12,5800	2 506 388,88	2,06
Xtrackers MSCI EM Asia Swap UCITS ETF 1C
(LU0292107991) (0,450%) ....................... .	Stück	89 410	180 863	228 492	EUR	55,2400	4 939 008,40	4,07
Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF 1C
(IE00BG370F43) (0,150%)........................ .	Stück	284 165	284 165	EUR	47,8000	13 583 087,00	11,18
Xtrackers MSCI Emerging Markets Swap UCITS ETF 1C
(LU0292107645) (0,290%) ....................... .	Stück	53 027	172 121	119 094	EUR	46,1330	2 446 294,59	2,01
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF 1C
(IE00BFMNHK08) (0,100%) ...................... .	Stück	276 955	291 304	14 349	EUR	21,9000	6 065 314,50	4,99
Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF 1C
(IE00BG36TC12) (0,100%) ....................... .	Stück	195 731	208 835	13 104	EUR	18,3980	3 601 058,94	2,96 Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF 1C (LU0274209740)
(0,100%) ..................................... .	Stück	42 101	94 395	EUR	59,9600	2 524 375,96	2,08
Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF 4C - EUR Hedged
(LU0659580079) (0,300%) ....................... .	Stück	110 210	125 970	383 458	EUR	22,9800	2 532 625,80	2,08
Xtrackers MSCI World Industrials UCITS ETF 1C
(IE00BM67HV82) (0,10%) ........................ .	Stück	102 062	114 205	12 143	EUR	35,5050	3 623 711,31	2,98
Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF 1C (IE00BJZ2DD79)
(0,150%) ..................................... .	Stück	25 834	47 413	21 579	EUR	226,7500	5 857 859,50	4,82
Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF 1C
(IE00BLNMYC90) (0,150%)....................... .	Stück	178 585	190 093	11 508	EUR	53,2400	9 507 865,40	7,83
Xtrackers S&P 500 UCITS ETF 1C - EUR Hedged
(IE00BM67HW99) (0,100%) ...................... .	Stück	69 168	173 259	373 544	EUR	55,6110	3 846 501,65	3,17 Xtrackers S&P ASX 200 UCITS ETF 1D (LU0328474803)
(0,300%) ..................................... .	Stück	109 755	124 895	15 140	EUR	34,6750	3 805 754,63	3,13
Xtrackers Stoxx Eur. 600 Ind. G. Swap UCITS ETF 1C
(LU0292106084) (0,150%) ....................... .	Stück	21 083	24 877	3 794	EUR	119,0800	2 510 563,64	2,07
Xtrackers Stoxx Eur.600 Basic Re.Swap UCITS ETF 1C
(LU0292100806) (0,150%) ....................... .	Stück	31 048	139 629	108 581	EUR	118,8800	3 690 986,24	3,04
Xtrackers Stoxx Europe 600 Banks Swap UCITS ETF 1C
(LU0292103651) (0,150%) ....................... .	Stück	128 298	733 530	697 055	EUR	27,8250	3 569 891,85	2,94
Xtrackers Switzerland UCITS ETF 1D (LU0274221281)
(0,200%) ..................................... .	Stück	23 361	41 441	18 080	EUR	104,2200	2 434 683,42	2,00
Gruppenfremde Investmentanteile	20 509 430,51	16,88
iShares IV - Healthcare Inn. UCITS ETF USD (ACC)
(IE00BYZK4776) (0,400%)........................ .	Stück	568 901	1 067 237	498 336	EUR	8,3480	4 749 185,55	3,91
iShares NASDAQ 100 Ucits ETF EUR HD Acc
(IE00BYVQ9F29) (0,360%) ....................... .	Stück	590 782	629 642	38 860	EUR	8,2970	4 901 718,25	4,03
iShs II-Global Water UCITS ETF USD (Dist.)
(IE00B1TXK627) (0,650%)........................ .	Stück	83 080	136 859	53 779	EUR	45,3200	3 765 185,60	3,10
MUL SICAV - Lyxor EUR 2-10Y Inflat. Expect. C EUR
(LU1390062245) (0,250%) ....................... .	Stück	75 437	82 433	6 996	EUR	94,0300	7 093 341,11	5,84
Summe Wertpapiervermögen	111 028 844,15	91,39
Bankguthaben	11 398 356,10	9,38
Verwahrstelle (täglich fällig)
EUR - Guthaben................................ .	EUR	11 393 124,81	%	100	11 393 124,81	9,38
Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen
Schweizer Franken ............................. .	CHF	943,30	%	100	869,04	0,00
Japanische Yen ................................ .	JPY	373 367,00	%	100	2 947,91	0,00
US Dollar ..................................... .	USD	1 735,18	%	100	1 414,34	0,00
Sonstige Vermögensgegenstände	94 928,68	0,08
Quellensteueransprüche ......................... .	EUR	74 567,77	%	100	74 567,77	0,06
Sonstige Ansprüche ............................ .	EUR	20 360,91	%	100	20 360,91	0,02
Summe der Vermögensgegenstände 1)	122 522 128,93	100,85
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Whg. in 1000 | Bestand | Käufe/ Zugänge im | Verkäufe/ Abgänge Berichtszeitraum | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  | -691 302,50 | -0,57 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ............. . | EUR | -673 776,22 |  |  | %	100 | -673 776,22 | -0,55 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten ................. . | EUR | -17 526,28 |  |  | %	100 | -17 526,28 | -0,01 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | EUR | -338 912,56 |  |  | %	100 | -338 912,56 | -0,28 |
| Fondsvermögen |  |  |  |  |  | 121 491 913,87 | 100,00 |
| Anteilwert |  |  |  |  |  | 123,78 |  |
| Umlaufende Anteile |  |  |  |  |  | 981 499,434 |  |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) 70% MSCI World Net EUR Hedged Index, 30% Euro Overnight Index Average Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag.............. . | % | 42,763 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .............. . | % | 121,289 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ...... . | % | 95,572 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 31.12.2020 auf Basis der VaR-Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrundeliegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Erläuterungen zu den Wertpapier-Darlehen	
Folgende Wertpapiere sind zum Berichtsstichtag als Wertpapier-Darlehen übertragen:
| Gattungsbezeichnung | Nominal in Stück bzw. Whg. in 1000 |  | befristet | Wertpapier-Darlehen Kurswert in EUR unbefristet	gesamt |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Xtrackers Harvest CSI300 UCITS ETF 1D ............. . | Stück | 199 236 |  | 2 506 388,88 |
| Gesamtbetrag der Rückerstattungsansprüche aus Wertpapier-Darlehen | 2 506 388,88 |  | 2 506 388,88 |
| Vertragspartner der Wertpapier-Darlehen: |  |  |  |
| Barclays Bank Ireland PLC |  |  |  |
| Gesamtbetrag der bei Wertpapier-Darlehen von Dritten gewährten Sicherheiten |  | EUR | 2 605 054,25 |
| davon: Schuldverschreibungen |  | EUR | 200 837,86 |
| Aktien |  | EUR | 2 404 216,39 |

 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2020
| Schweizer Franken .............. . | CHF | 1,085450 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Japanische Yen ................. . | JPY | 126,655000 | = EUR | 1 |
| US Dollar ...................... . | USD | 1,226850 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg, als externem Price Service Provider und Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vor- gehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Anlagen werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Fondsvermögen aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da das Fondsvermögen im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnoten	
1)	Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
- Diese Wertpapiere sind ganz oder teilweise als Wertpapier-Darlehen verliehen.

 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
| für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 31.12.2020 |  |
| --- | --- |
| I. Erträge |
| 1. Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  | EUR | 241,87 |
| 2. Erträge aus Investmentzertifikaten .................  | EUR | 176 469,18 |
| 3. Erträge aus Wertpapier-Darlehen und Pensionsgeschäften .........................  | EUR | 57 065,41 |

davon:
aus Wertpapier-Darlehen ....... EUR	57 065,41
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 723,46.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
 Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen	
Summe der Erträge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	233 776,46	
- Wert des Fondsvermögens am Beginn
- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagen-verzinsungen sowie ähnliche Aufwendungen......... EUR	-29 757,94 davon:Bereitstellungszinsen .......... EUR	-363,31

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-2 160 007,01 davon:Kostenpauschale	EUR -1 643 727,81erfolgsabhängige Vergütung ..... EUR -516 279,20
- Sonstige Aufwendungen ......................... EUR	-48 888,72 davon:erfolgsabhängige Vergütungaus Wertpapier-Darlehen ....... EUR -18 831,50 Aufwendungen für Rechts- undBeratungskosten .............. EUR	-2 938,96Taxe d’Abonnement ........... EUR  -27 118,26

| EUR	-2 004 877,21 | aus: Wertpapiergeschäften ...........................  | EUR | 13 315 267,21 |
| --- | --- | --- | --- |
| Devisen(termin)geschäften .......................  | EUR | 149 002,78 |
| EUR | 13 464 269,99 | Realisierte Verluste (inkl. Ertragsausgleich). . . . . . . . . . .  | EUR | -5 539 549,32 |
| EUR | -5 539 549,32 | aus: |  |  |

Summe der Aufwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-2 238 653,67
- Ordentlicher Nettoertrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 
- Veräußerungsgeschäfte
	- Realisierte Gewinne ............................. 
	- Realisierte Verluste .............................. 


Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften . . . . . . . . . . . . . .  EUR	7 924 720,67
- Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . . . . . . .  EUR	5 919 843,46
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne .......  EUR	3 145 043,79
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste .......  EUR	225 566,51
- Nichtrealisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . .  EUR	3 370 610,30
- Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	9 290 453,76Hinweis: Die Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) errechnet sichdes Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	158 998 907,96
- Ausschüttung für das Vorjahr .....................  EUR	-70 484,83
- Mittelzufluss (netto). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-47 381 013,88
	- Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen ........  EUR	1 099 639,42
	- Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen ......  EUR	-48 480 653,30

- Ertrags- und Aufwandsausgleich...................  EUR	654 050,86
- Ergebnis des Geschäftsjahres..................... EUR	9 290 453,76 davon:Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne. . . EUR	3 145 043,79 Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste ...  EUR		225 566,51II. Wert des Fondsvermögens am Endedes Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	121 491 913,87 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	Realisierte Gewinne (inkl. Ertragsausgleich) . . . . . . . . . .  EUR	13 464 269,99

| Wertpapiergeschäften ...........................  | EUR | -5 496 451,91 |
| --- | --- | --- |
| Devisen(termin)geschäften .......................  | EUR | -43 097,41 |

Nettoveränderung der nichtrealisierten
Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	3 370 610,30
aus:
Wertpapiergeschäften ........................... EUR	3 370 610,30
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
aus Gegenüberstellung der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zum Ende	
des Geschäftsjahres und der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zu Beginn
Art	per	Währung	Je Anteil
des Geschäftsjahres. In die Summe der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) fließen	
die positiven (negativen) Differenzen ein, die aus dem Vergleich der Wertansätze der einzelnen Vermögensgegenstände zum Berichtsstichtag mit den Anschaffungskosten resultieren.
Die nichtrealisierten Ergebnisse werden ohne Ertragsausgleich ausgewiesen.
Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote belief sich auf 1,50% p.a. Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) einschließlich eventueller Bereitstellungszinsen als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Zudem fiel aufgrund der Outperformance gegenüber seiner vorgegebenen Orientierungsgröße eine erfolgsabhängige Vergütung in Höhe von 0,42% des durch- schnittlichen Fondsvermögens an.
Endausschüttung	05.03.2021	EUR	0,05
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen
am Ende des	Anteilwert Geschäftsjahres EUR EUR
| 2020	121 491 913,87 | 123,78 |
| --- | --- |
| Zudem fiel aufgrund der Zusatzerträge aus Wertpapierleihegeschäften eine erfolgsabhän- | 2019	158 998 907,96 | 113,71 |
| gige Vergütung in Höhe von 0,016% des durchschnittlichen Fondsvermögens an. | 2018	326 258 223,96 | 100,03 |
| Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene des Fonds berück- sichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf 1,79%. |  |  |

Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf Prozent und mehr) sind, betrug 18,20 Prozent der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt 155 054 648,54 EUR.

##### Anlageziel im Berichtszeitraum
Das Ziel der Anlagepolitik des db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80 besteht darin, einen Wertzuwachs in Euro zu erwirtschaften. Der Teilfonds kann mehr als 10% seines Nettoteilfondsver- mögens in OGAW und OGA
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – PROTECT 80
Wertentwicklung auf 5-Jahres-Sicht
108
106
104
102
100
98
96
94
investieren. Der Teilfonds kann
12/15*
12/16
12/17	12/18	12/19
12/20
jeweils von 0% bis zu 100% des
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80
* 12/2015 = 100
Angaben auf Euro-Basis
Teilfondsvermögens in Aktien,
fest- bzw. variabel verzinsliche Wertpapiere, Covered Bonds, Zertifikate aller Art, geld- marktnahe Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente und Anteile an Organismen für ge- meinsame Anlagen in Wertpa- pieren oder in OGAW konforme börsennotierte Indexfonds (sog. ETFs) sowie OGAW konforme börsennotierte Rohstoffanlei- hen (sog. ETCs) investieren. Der
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – PROTECT 80
Wertentwicklung im Überblick
ISIN	1 Jahr	3 Jahre	5 Jahre
LU1254419390	-0,4%	1,1%	5,8%
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2020
Angaben auf Euro-Basis
Teilfonds folgt einer dynami- schen Wertsicherungsstrategie, bei der laufend marktabhängig zwischen einer Wertsteige- rungskomponente und einer Kapitalerhaltkomponente um- geschichtet wird. Die Wertstei- gerungskomponente besteht überwiegend aus risikoreiche- ren Anlagen, wie bspw. Akti- en- oder Anleihen-ETFs, ETCs sowie Aktien, Anleihen und Instrumente auf Anleihen. Die Kapitalerhaltkomponente be- steht aus weniger risikoreichen Anlagen, wie bspw. Anlagen in weniger risikoreiche Renten-/ Geldmarktpapiere und Deriva- te hierauf. So wird einerseits versucht, den jeweils gültigen Garantiewert zu erreichen und zugleich eine möglichst hohe Teilhabe an Kurssteigerungen in der Wertsteigerungskompo- nente zu erreichen.

##### Anlagepolitik und Anlage-
ergebnis im Berichtszeitraum
Auf der Aktienseite investier- te der Teilfonds global breit gestreut in ETFs. Die Aktien- quote des Teilfonds wurde im
Jahresverlauf dynamisch an die jeweiligen Marktgegebenheiten angepasst. Innerhalb des Ren- tenportfolios war der Teilfonds in Renten-ETFs mit globaler Di- versifikation, sowie mit Schwer- punkten in der Eurozone und den Schwellenländern inves- tiert. Zudem legte der Teilfonds auch in global diversifizierte Staatsanleihen guter Bonität an.
Insgesamt war die Entwicklung an den internationalen Kapital- märkten im zurückliegenden Geschäftsjahr von starken Schwankungen geprägt. Die Bondmärkte sowie die Aktien- börsen konnten bis Mitte Febru-
ar 2020 zunächst Kurszuwächse verbuchen. Begünstigt wurde dies unter anderem durch die sehr lockere Geldpolitik der Zentralbanken. Im weiteren Ver- lauf kam es allerdings zu einem Kursabsturz an den internatio- nalen Kredit- und Aktienmärk- ten, der die vorangegangenen Kursgewinne weit mehr als aufzehrte. Grund hierfür war
die Coronaviruserkrankung (COVID-19)*, die sich zu einer Pandemie ausweitete und zu spürbaren gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Einschrän- kungen (Lockdown) führte, deren Folgen bis zuletzt noch nicht absehbar waren. In An- betracht der von der internatio- nalen Staatengemeinschaft un- ternommenen Anstrengungen und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise
zu bewältigen, setzte in der zweiten Märzhälfte 2020 eine kräftige Kurserholung an den
Der Garantiewert wird dabei
täglich ermittelt.
Bond- und Aktienmärkten ein,	
die sich – wenn auch unter- schiedlich stark ausgeprägt – bis ins vierte Quartal 2020, zuletzt auch unterstützt durch Zulassungsbeantragungen für mehrere COVID-19-Impfstoffe, fortsetzte. Die Zentralbanken der Industrieländer unterstütz- ten mit ihrer – angesichts der sich abschwächenden Welt- konjunktur – extrem lockeren Geldpolitik die Kursentwicklung an den Finanzmärkten. So hielten die Europäische Zentral- bank und die Bank of Japan an ihrer Nullzinspolitik fest. Die
US-Notenbank (Fed) senkte während des Berichtszeitraums den Leitzins in zwei Schritten um 1,5 Prozentpunkte auf einen Korridor von 0,00%-0,25% p.a.
In diesem Anlageumfeld ver- zeichnete der Teilfonds db
PBC – Deutsche Bank Best Allo- cation – Protect 80 im zurücklie- genden Geschäftsjahr bis Ende Dezember 2020 einen Wert- rückgang von 0,4% je Anteil (nach BVI-Methode; in Euro).

##### Garantie**
Die Deutsche Bank AG, Nie- derlassung London („Garan- tiegeber“) garantiert, dass der Anteilwert des Teilfonds zuzüglich etwaiger Ausschüt- tungen nicht unter 80% des höchsten erreichten Netto-
Inventarwertes („Garantiewert“) sinkt. Sollte der Garantiewert nicht erreicht werden, wird der Garantiegeber den Differenzbe- trag aus eigenen Mitteln in das Teilfondsvermögen einzahlen.
*	Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeutende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeitraum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung.
Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt „Hinweise“ entnommen werden.
** Informationen zur Anlagepolitik und zum exakten Garantieumfang sind den Angaben im Verkaufsprospekt zu entnehmen.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2020 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile: Indexfonds | 15 818 307,11 | 60,07 |
| Rentenfonds | 3 292 427,39 | 12,50 |
| Aktienfonds | 1 851 592,08 | 7,03 |
| Sonstige Fonds | 4 987 370,30 | 18,94 |
| Summe Investmentanteile: | 25 949 696,88 | 98,54 |
| 2. Bankguthaben | 503 529,12 | 1,91 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -36 985,99 | -0,14 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -80 758,32 | -0,31 |
| III. Fondsvermögen | 26 335 481,69 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Vermögensaufstellung zum 31.12.2020
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Whg. | Bestand | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| in 1000	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 25 949 696,88 | 98,54 |
| Gruppeneigene Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 16 276 418,43 | 61,81 |
| DWS Euro Money Market Fund (LU0225880524) (0,300%) ..................................... . | Stück | 8 193 | 99 006 | 93 850 | EUR | 100,3500 | 822 167,55 | 3,12 |
| DWS Euro Ultra Short Fixed Income Fund NC (LU0080237943) (0,100%) ....................... . | Stück | 10 732 | 125 433 | 118 701 | EUR | 76,6400 | 822 500,48 | 3,12 |
| DWS Floating Rate Notes IC (LU1534073041) (0,200%) . | Stück | 9 777 | 75 170 | 69 025 | EUR | 84,1700 | 822 930,09 | 3,12 |
| DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC (LU0099730524) (0,160%) ....................... . | Stück | 59 | 694 | 657 | EUR | 13 833,6700 | 816 186,53 | 3,10 |
| DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC100 (LU2098886703) (0,120%) ....................... . | Stück | 242 | 271 | 29 | EUR | 13 838,9100 | 3 349 016,22 | 12,72 |
| DWS Institutional Pension Flex Yield (LU0224902659) (0,250%) ..................................... . | Stück | 147 | 942 | 822 | EUR | 11 204,0600 | 1 646 996,82 | 6,25 |
| Xtrackers Euro Stoxx 50 UCITS ETF 1C (LU0380865021) (0,010%) ..................................... . | Stück | 5 039 | 54 243 | 49 204 | EUR | 54,1300 | 272 761,07 | 1,04 |
| Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF 1C (IE00BG370F43) (0,150%)........................ . | Stück | 27 912 | 33 448 | 5 536 | EUR | 47,8000 | 1 334 193,60 | 5,07 |
| Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF 1C (IE00BG36TC12) (0,100%) ....................... . | Stück | 101 222 | 124 218 | 22 996 | EUR | 18,3980 | 1 862 282,36 | 7,07 |
| Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF 1C (IE00BFMNPS42) (0,050%)....................... . | Stück | 68 557 | 82 615 | 14 058 | EUR | 30,7150 | 2 105 728,26 | 8,00 |
| Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF 1C (IE00BZ02LR44) (0,100%)........................ . | Stück | 68 628 | 82 201 | 13 573 | EUR | 23,3300 | 1 601 091,24 | 6,08 |
| Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF 1C (IE00BJZ2DD79) (0,150%) ..................................... . | Stück | 2 419 | 7 985 | 5 566 | EUR | 226,7500 | 548 508,25 | 2,08 |
| Xtrackers Stoxx Europe 600 UCITS ETF 1C (LU0328475792) (0,100%) ....................... . | Stück | 3 036 | 22 419 | 65 508 | EUR | 89,6100 | 272 055,96 | 1,03 |
| Gruppenfremde Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 9 673 278,45 | 36,73 |
| AIS-Amundi INDEX MSCI USA SRI ETFDR H EUR Acc. oN (LU2153616599) (0,200%)..................... . | Stück | 26 410 | 28 793 | 2 383 | EUR | 59,9100 | 1 582 223,10 | 6,01 |
| Amundi Index Sol.- MSCI EUROPE SRI DR A EUR Acc (LU1861137484) (0,180%) ....................... . | Stück | 31 051 | 37 512 | 6 461 | EUR | 61,5850 | 1 912 275,84 | 7,26 |
| iSh. IV-Sust. MSCI Em. Markets SRI UCITS ETF USD (IE00BYVJRP78) (0,350%) ....................... . | Stück | 117 633 | 131 129 | 13 496 | EUR | 6,8550 | 806 374,22 | 3,06 |
| iShare STOXX Europe 600 IG&S UCITS ETF (DE) (DE000A0H08J9) (0,450%) ....................... . | Stück | 8 760 | 17 708 | 8 948 | EUR | 63,9300 | 560 026,80 | 2,13 |
| iShares IV PLC - iShares MSCI Japan SRI UCITS ETF (IE00BYX8XC17) (0,300%) ....................... . | Stück | 45 387 | 45 387 |  | EUR | 5,9220 | 268 781,81 | 1,02 |
| iShares MDAX UCITS ETF (DE) (DE0005933923) (0,500%) ..................................... . | Stück | 3 229 | 7 297 | 4 068 | EUR | 260,5500 | 841 315,95 | 3,19 |
| iShares STOXX Europe 600 Banks UCITS ETF (DE) (DE000A0F5UJ7) (0,450%) ....................... . | Stück | 45 961 | 45 961 |  | EUR | 10,7120 | 492 334,23 | 1,87 |
| iShares STOXX Europe 600 Insurance UCITS ETF (DE) (DE000A0H08K7) (0,450%)....................... . | Stück | 9 607 | 27 161 | 17 554 | EUR | 28,1850 | 270 773,30 | 1,03 |
| iShares STOXX Europe 600 T&L UCITS ETF (DE) (DE000A0H08S0) (0,450%)....................... . | Stück | 12 933 | 12 933 |  | EUR | 21,0600 | 272 368,98 | 1,03 |
| iShs II-Global Water UCITS ETF USD (Dist.) (IE00B1TXK627) (0,650%)........................ . | Stück | 18 002 | 56 357 | 76 134 | EUR | 45,3200 | 815 850,64 | 3,10 |
| Lyxor MSCI World ESG Trend Lea. (DR)UCITS ETF Acc. (LU1792117779) (0,200%) ....................... . | Stück | 12 055 | 13 445 | 1 390 | EUR | 22,3450 | 269 368,98 | 1,02 |
| MUL SICAV - Lyxor EUR 2-10Y Inflat. Expect. C EUR (LU1390062245) (0,250%) ....................... . | Stück | 16 820 | 36 556 | 44 299 | EUR | 94,0300 | 1 581 584,60 | 6,01 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 25 949 696,88 | 98,54 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 503 529,12 | 1,91 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| EUR - Guthaben................................ . | EUR | 491 493,28 |  |  | % | 100 | 491 493,28 | 1,87 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Schweizer Franken ............................. . | CHF | 446,29 |  |  | % | 100 | 411,16 | 0,00 |
| Japanische Yen ................................ . | JPY | 117,00 |  |  | % | 100 | 0,92 | 0,00 |
| US Dollar ..................................... . | USD | 14 260,61 |  |  | % | 100 | 11 623,76 | 0,04 |
| Summe der Vermögensgegenstände 1) |  |  |  |  |  |  | 26 453 226,00 | 100,45 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Whg. in 1000 | Bestand | Käufe/ Zugänge im | Verkäufe/ Abgänge Berichtszeitraum | Kurs | Kurswert in EUR | %-Anteil am Fonds- vermögen |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  | -36 985,99 | -0,14 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ............. . | EUR | -34 897,67 |  |  | %	100 | -34 897,67 | -0,13 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten ................. . | EUR | -2 088,32 |  |  | %	100 | -2 088,32 | -0,01 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | EUR | -80 758,32 |  |  | %	100 | -80 758,32 | -0,31 |
| Fondsvermögen |  |  |  |  |  | 26 335 481,69 | 100,00 |
| Anteilwert |  |  |  |  |  | 104,07 |  |
| Umlaufende Anteile |  |  |  |  |  | 253 059,351 |  |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) 60% MSCI World Net EUR Hedged Index, 40% Euro Overnight Index Average Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag.............. . | % | 10,621 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .............. . | % | 99,974 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ...... . | % | 57,500 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 31.12.2020 auf Basis der VaR-Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrundeliegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2020
| Schweizer Franken .............. . | CHF | 1,085450 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Japanische Yen ................. . | JPY | 126,655000 | = EUR | 1 |
| US Dollar ...................... . | USD | 1,226850 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg, als externem Price Service Provider und Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vor- gehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Anlagen werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Fondsvermögen aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da das Fondsvermögen im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnoten	
1)	Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 31.12.2020
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  EUR	1 198,14
	- Erträge aus Investmentzertifikaten .................  EUR	66 553,24Summe der Erträge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	67 751,38

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagen-verzinsungen sowie ähnliche Aufwendungen......... EUR	-10 238,45 davon:Bereitstellungszinsen .......... EUR	-83,38

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-407 303,78 davon:Kostenpauschale .............. EUR -407 303,78
- Sonstige Aufwendungen ......................... EUR	-3 582,96 davon:Taxe d’Abonnement ........... EUR	-3 582,96 Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen	
- Wert des Fondsvermögens am Beginndes Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	61 257 818,88
- Mittelzufluss (netto). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-33 388 790,98
	- Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen ........  EUR	843 651,55
	- Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen ......  EUR	-34 232 442,53

- Ertrags- und Aufwandsausgleich...................  EUR	-371 235,50
- Ergebnis des Geschäftsjahres..................... EUR	-1 162 310,71 davon:Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne. . . EUR	-2 039 342,30 Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste ...  EUR		30 582,32
- Wert des Fondsvermögens am Endedes Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	26 335 481,69 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	Realisierte Gewinne (inkl. Ertragsausgleich) . . . . . . . . . .  EUR	2 879 752,32aus:

| Summe der Aufwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -421 125,19 | Wertpapiergeschäften ...........................  | EUR | 2 826 152,20 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  | Devisen(termin)geschäften .......................  | EUR | 53 600,12 |

- Ordentlicher Nettoertrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-353 373,81
- Veräußerungsgeschäfte
	- Realisierte Gewinne .............................  EUR	2 879 752,32

- Realisierte Verluste .............................. EUR	-1 679 929,24Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften . . . . . . . . . . . . . .  EUR	1 199 823,08
- Realisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . . . . . . .  EUR	846 449,27Realisierte Verluste (inkl. Ertragsausgleich). . . . . . . . . . .  EUR	-1 679 929,24aus:Wertpapiergeschäften ........................... EUR	-1 679 762,14Devisen(termin)geschäften ....................... EUR	-167,10Nettoveränderung der nichtrealisiertenGewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-2 008 759,98aus:Wertpapiergeschäften ........................... EUR	-2 008 759,98

| 1. Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne .......  | EUR | -2 039 342,30 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 2. Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste .......  | EUR | 30 582,32 |
| VI. Nichtrealisiertes Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . .  | EUR | -2 008 759,98 |  Angaben zur Ertragsverwendung *	 |
| VII. Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -1 162 310,71 |  |
|  |  |  | Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert. |

Hinweis: Die Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) errechnet sich aus Gegenüberstellung der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zum Ende des Geschäftsjahres und der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zu Beginn des Geschäftsjahres. In die Summe der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) fließen die positiven (negativen) Differenzen ein, die aus dem Vergleich der Wertansätze der einzelnen Vermögensgegenstände zum Berichtsstichtag mit den Anschaffungskosten resultieren.
Die nichtrealisierten Ergebnisse werden ohne Ertragsausgleich ausgewiesen.
Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote belief sich auf 1,61% p.a. Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) einschließlich eventueller Bereitstellungszinsen als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene des Fonds berück- sichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf 1,82%.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 1 210,44.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen
am Ende des	Anteilwert Geschäftsjahres EUR EUR
| 2020	26 335 481,69 | 104,07 |
| --- | --- |
| 2019	61 257 818,88 | 104,45 |
| 2018	83 623 347,28 | 96,18 |

Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf Prozent und mehr) sind, betrug 2,85 Prozent der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt 8 963 493,77 EUR.

## db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 (in Liquidation)

##### Anlageziel im Berichtszeitraum
Das Ziel der Anlagepolitik des db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90
(in Liquidation) bestand darin, einen Wertzuwachs in Euro zu erwirtschaften. Der Teilfonds konnte mehr als 10% seines Nettoteilfondsvermögens in OGAW und OGA investieren.
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION –
PROTECT 90 (IN LIQUIDATION)
Wertentwicklung seit Auflegung
104
103
102
101
100
99
98
97
Der Teilfonds konnte jeweils
9.5.16* 9/16
3/17	9/17
3/18
9/18
3/19
9/19
30.3.20
von 0% bis zu 100% in Aktien,
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 (in Liquidation)
* aufgelegt am 9.5.2016 = 100 Angaben auf Euro-Basis
fest- bzw. variabel verzinsliche Wertpapiere, Covered Bonds, Zertifikate, geldmarktnahe Wertpapiere oder Geldmarktins- trumente und Anteile an Orga- nismen für gemeinsame An- lagen in Wertpapieren oder in OGAW konforme börsennotierte Indexfonds (s.g. ETFs) sowie OGAW konforme börsennotierte Rohstoffanleihen (sog. ETCs) investieren. Der Teilfonds folgte einer dynamischen Wertsiche- rungsstrategie, bei der laufend marktabhängig zwischen einer Wertsteigerungskomponente und einer Kapitalerhaltkompo- nente umgeschichtet wurde.
Die Wertsteigerungskomponen-
te bestand überwiegend aus risikoreicheren Anlagen, wie
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 30.3.2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – PROTECT 90 (IN LIQUIDATION)
Wertentwicklung im Überblick
ISIN	seit Beginn des Rumpfgeschäftsjahres
LU1341359054	-5,0%
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 30.3.2020
Angaben auf Euro-Basis
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST ALLOCATION – PROTECT 90 (IN LIQUIDATION)
Liquidationserlös (in EUR)
ISIN	Liquidationserlös je Anteil
LU1341359054	97,42
bspw. Aktien- oder Anleihen- ETFs, ETCs, sowie Aktien, Anleihen und Instrumente auf Anleihen. Die Kapitaler- haltkomponente bestand aus
weniger risikoreichen Anlagen, wie bspw. Anlagen in weniger risikoreiche Renten-/Geldmarkt- papiere und Derivate hierauf.
So wurde einerseits versucht, den jeweils gültigen Garantie- wert zu erreichen und zugleich eine möglichst hohe Teilhabe an Kurssteigerungen in der Wertsteigerungskomponente zu erreichen.

##### Anlagepolitik und Anlage-
ergebnis im Berichtszeitraum 
Auf der Aktienseite investierte der Teilfonds global breit gestreut in ETFs. Die Aktien- quote des Teilfonds wurde im Berichtszeitraum dynamisch
an die jeweiligen Marktgege- benheiten angepasst. Innerhalb des Rentenportfolios war der Teilfonds in Renten-ETFs mit globaler Diversifikation, sowie mit Schwerpunkten in der Euro- zone und den Schwellenländern investiert. Zudem legte der Teilfonds auch in global diver-
sifizierte Staatsanleihen guter Bonität an.
Insgesamt war die Entwicklung an den internationalen Kapital- märkten im zurückliegenden Geschäftsjahr von starken Schwankungen geprägt. Die Bondmärkte sowie die Aktien- börsen konnten bis Mitte Febru- ar 2020 zunächst Kurszuwächse verbuchen. Begünstigt wurde dies unter anderem durch die sehr lockere Geldpolitik der Zentralbanken. Im weiteren Ver- lauf kam es allerdings zu einem
Kursabsturz an den internatio- nalen Kredit- und Aktienmärk- ten, der die vorangegangenen Kursgewinne weit mehr als aufzehrte. Grund hierfür war die Coronaviruserkrankung (COVID-19)*, die sich zu einer Pandemie ausweitete und zu spürbaren gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Einschrän- kungen (Lockdown) führte,
Liquidation des Teilfonds 
Der Teilfonds db PBC – Deutsche Bank Best Alloca-
tion – Protect 90 (in Liquidation) wurde zum 30. März 2020 liquidiert. Die Ausgabe sowie die Rücknahme von Anteilen waren bis zum 9. März 2020 (zum Orderannahmeschluss) möglich.
deren Folgen bis zuletzt noch	
nicht absehbar waren. In An- betracht der von der internatio- nalen Staatengemeinschaft un- ternommenen Anstrengungen und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, setzte in der zweiten Märzhälfte 2020 eine kräftige Kurserholung an den Bond- und Aktienmärkten ein.
In diesem Anlageumfeld ver- zeichnete der Teilfonds db PBC – Deutsche Bank Best
Allocation – Protect 90 (in Liqui- dation) im Berichtszeitraum von Anfang Januar 2020 bis zum
30. März 2020 einen Wertrück- gang von 5,0% je Anteil (nach BVI-Methode; in Euro).

##### Garantie**
Die Deutsche Bank AG, Nieder- lassung London („Garantie- geber“) garantiert, dass der Anteilwert des Teilfonds zuzüg- lich etwaiger Ausschüttungen nicht unter 90% des höchsten erreichten Netto-Inventarwertes („Garantiewert“) sinkt. Sollte der Garantiewert nicht erreicht werden, wird der Garantiegeber den Differenzbetrag aus eige- nen Mitteln in das Teilfondsver- mögen einzahlen. Der Garan- tiewert wurde täglich ermittelt.
*	Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeutende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeitraum dar. Unsicherhei-ten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresab-schlusses von Bedeutung.
Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt „Hinweise“ entnommen werden.
** Informationen zur Anlagepolitik und zum exakten Garantieumfang sind den Angaben im Verkaufsprospekt zu entnehmen.

## db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90

### (in Liquidation)
Vermögensübersicht zum 30.03.2020
- VermögensgegenständeBestand in EUR		%-Anteil am Fondsvermögen1. Bankguthaben	146 603 454,61	100,00
- Fondsvermögen	146 603 454,61	100,00Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.

db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 
(in Liquidation)
Vermögensaufstellung zum 30.03.2020
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Whg. | Bestand | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| in 1000	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Bankguthaben |  |  |  |  | 146 603 454,61 | 100,00 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR - Guthaben................................ . | EUR | 146 603 454,61 | % | 100 | 146 603 454,61 | 100,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände 1) |  |  |  |  | 146 603 454,61 | 100,00 |
| Fondsvermögen |  |  |  |  | 146 603 454,61 | 100,00 |
| Anteilwert |  |  |  |  | 97,42 |  |
| Umlaufende Anteile |  |  |  |  | 1 504 822,488 |  |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) 70% Euro Overnight Index Average, 30% MSCI World Index in EUR
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag.............. . | % | 0,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .............. . | % | 72,528 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ...... . | % | 48,144 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 30.03.2020 auf Basis der VaR-Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrundeliegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Erläuterungen zur Bewertung	
Vor dem Hintergrund des Beschlusses des Verwaltungsrats der SICAV, den Teilfonds mit Wirkung zum 30. März 2020 zu liquidieren, wurde der Abschluss unter Aufgabe der Prämisse der Unternehmensfortführung auf der Grundlage von Liquidationswerten erstellt.
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt, sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt.
 Fußnoten	
1)	Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 
(in Liquidation)
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 30.03.2020
- Erträge
	- Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) .....  EUR	273,62
	- Erträge aus Investmentzertifikaten .................  EUR	111 550,92Summe der Erträge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	111 824,54

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagen-verzinsungen sowie ähnliche Aufwendungen.........  EUR	-31 146,90

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-423 490,60 davon:Kostenpauschale .............. EUR -423 490,60
- Sonstige Aufwendungen ......................... EUR	-46,42 davon:Taxe d’Abonnement ........... EUR	-46,42Summe der Aufwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-454 683,92
- Ordentlicher Nettoertrag. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-342 859,38
- Veräußerungsgeschäfte
	- Realisierte Gewinne .............................  EUR	2 141 489,09
	- Realisierte Verluste .............................. EUR	-6 700 536,58Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-4 559 047,49

- Realisiertes Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres . . . .  EUR	-4 901 906,87
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne .......  EUR	-3 304 013,76
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste .......  EUR	443 507,90
- Nichtrealisiertes Ergebnis des Rumpfgeschäfts-jahres. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-2 860 505,86 Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen	
- Wert des Fondsvermögens am Beginndes Rumpfgeschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	162 274 099,34
- Mittelzufluss (netto). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-7 914 936,23
	- Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen ........  EUR	779 968,84
	- Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen ......  EUR	-8 694 905,07

- Ertrags- und Aufwandsausgleich...................  EUR	6 704,23
- Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres................ EUR	-7 762 412,73 davon:Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne. . . EUR	-3 304 013,76 Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste ...  EUR		443 507,90
- Wert des Fondsvermögens am Endedes Rumpfgeschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	146 603 454,61 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	Realisierte Gewinne (inkl. Ertragsausgleich) . . . . . . . . . .  EUR	2 141 489,09aus:Wertpapiergeschäften ........................... EUR	2 075 905,89Devisen(termin)geschäften ....................... EUR	65 583,20Realisierte Verluste (inkl. Ertragsausgleich). . . . . . . . . . .  EUR	-6 700 536,58aus:Wertpapiergeschäften ........................... EUR	-6 694 170,59Devisen(termin)geschäften ....................... EUR	-6 365,99Nettoveränderung der nichtrealisiertenGewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-2 860 505,86aus:Wertpapiergeschäften ........................... EUR	-2 860 505,86 Angaben zur Ertragsverwendung *	
- Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres. . . . . . . . . . . . . .  EUR	-7 762 412,73	Hinweis: Die Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) errechnet sich aus Gegenüberstellung der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zum Ende des Rumpfgeschäftsjahres und der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zu Beginn des Rumpfgeschäftsjahres. In die Summe der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) fließen die positiven (negativen) Differenzen ein, die aus dem Vergleich der Wertansätze der einzelnen Vermögensgegenstände zum Berichtsstichtag mit den Anschaffungskosten resultieren.

Die nichtrealisierten Ergebnisse werden ohne Ertragsausgleich ausgewiesen.
Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote belief sich auf 1,11% p.a. Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) einschließlich eventueller Bereitstellungszinsen als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 980,11.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am
Ende des (Rumpf-)	Anteilwert Geschäftsjahres EUR EUR
30.03.2020 (Liquidationsstichtag) .............. 146 603 454,61		97,42 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  162 274 099,34	102,59
2018. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  190 472 851,45	99,30
Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf Prozent und mehr) sind, betrug 0,74 Prozent der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt 2 146 353,10 EUR.

## db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance (in Liquidation)
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel der Anlagepolitik des db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance (in Liquida- tion) war es, mittel- bis langfris- tig ein positives Anlageergeb- nis zu erzielen. Der Teilfonds strebte langfristig ein ausge- wogenes Verhältnis zwischen
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST MANAGERS – BALANCE (IN LIQUIDATION)
Wertentwicklung auf 5-Jahres-Sicht
109
106
103
100
97
94
91
88
risikoärmeren Anlagen (wie z.B.
30.3.15*
3/16
3/17	3/18	3/19
30.3.20
Renten guter Bonität und/oder
db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance (in Liquidation)
* 30.3.15 = 100
Angaben auf Euro-Basis
Liquidität) und risikoreicheren
Anlagen (wie z.B. Aktien und/ oder Rohstoffe) an. Kurz- bis mittelfristig war eine Überge- wichtung von Anlagen mit hö- herem oder niedrigerem Risiko möglich. Um dies zu erreichen, investierte der Teilfonds in In- vestmentfonds, Aktien, Anlei- hen, Geldmarktinstrumente und Zertifikate. Mindestens 51% des Teilfondsvermögens wurden in Anteilen offener Zielfonds an- gelegt, bevorzugt kamen dabei Mischfonds zum Einsatz.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum immer noch von sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie Schwankungen an den Kapitalmärkten geprägt. Ne-
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 30.3.2020
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST MANAGERS – BALANCE (IN LIQUIDATION)
Wertentwicklung im Überblick
ISIN	seit Beginn des Rumpfgeschäftsjahres
LU0859635467	-14,0%
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 30.3.2020
Angaben auf Euro-Basis
DB PBC – DEUTSCHE BANK BEST MANAGERS – BALANCE (IN LIQUIDATION)
Liquidationserlös je Anteil (in EUR)
ISIN	Liquidationserlös je Anteil
LU0859635467	100,99
ben der hohen Verschuldung weltweit sowie der Unsicher- heit hinsichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken rückte die spürbar abgeschwächte Welt- konjunktur, verstärkt durch die Unsicherheiten aufgrund der Covid-19-Pandemie*, in den Fo- kus der Marktteilnehmer. Aber auch politische Themen wie der
„Brexit“ beeinflussten phasen- weise das Marktgeschehen.
Vor diesem Hintergrund ver- zeichnete db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance (in Liquidation) im Rumpfge-
schäftsjahr vom 1. Januar 2020
bis zum 30. März 2020 einen Wertrückgang von 14,0% je Anteil (nach BVI-Methode, in Euro).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Der Teilfonds war zuletzt in neun verschiedenen Misch- fonds investiert. Den DWS Concept Kaldemorgen, den Phaidros Funds – Balanced, den First Private Wealth, den Floss- bach von Storch – Multiple Op- portunities II, den BNY Mellon
Global Real Return Fund, den Nordea 1 – Stable Return Fund, den Acatis Gané Value Event Fonds, den StarCapital Strategy 1 sowie den Aviva Investors Multi-Strategy Target Fund. Bei der Zusammenstel- lung des Portfolios wurde auf eine ausgewogene Mischung aus offensiven und defensiven Strategien geachtet. Einige der ausgewählten Fondsmanager
steuerten ihre Fonds primär aus einer gesamtwirtschaftlichen, makroökonomischen Perspek- tive (sog. Top-Down-Ansatz),
andere fokussierten sich stärker auf die Analyse von Unterneh- men (sog. Bottom-Up-Ansatz). Wieder andere verfolgten das Ziel, unabhängig vom Marktge- schehen eine positive Rendite zu erwirtschaften. Die Kombi- nation der unterschiedlichen Anlagestile der investierten Mischfonds hatte das Ziel, zu einem hohen Maß an Diver- sifikation zu führen und die Wertentwicklung des Portfolios nachhaltig zu stabilisieren. Der Teilfonds hielt mit Blick auf sei- ne Liquidation zuletzt nur noch Kasse vor. Im Zusammenhang mit der Teilfondsliquidation am
30. März 2020 sind die Posi- tionen im Portfolio komplett veräußert und im Gegenzug in Euro denominierte Kasseposi- tionen mit täglicher Fälligkeit angelegt worden.
Liquidation des Teilfonds 
Der Teilfonds db PBC – Deutsche Bank Best Mana- gers – Balance (in Liquidation) wurde zum 30. März 2020 aufgelöst. Die Ausgabe neuer
Anteile des Teilfonds wurde mit Wirkung zum 9. März 2020 ein- gestellt, die letztmalige Rück- nahme von Anteilen erfolgte ebenfalls zum Orderannahme- schluss am 9. März 2020.
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise entnommen werden.

## db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance

### (in Liquidation)
Vermögensübersicht zum 30.03.2020
- VermögensgegenständeBestand in EUR		%-Anteil am Fondsvermögen1. Bankguthaben	174 124 320,94	100,00
- Fondsvermögen	174 124 320,94	100,00Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.

db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance 
(in Liquidation)
Vermögensaufstellung zum 30.03.2020
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Whg. | Bestand | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| in 1000	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Bankguthaben |  |  |  |  | 174 124 320,94 | 100,00 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR - Guthaben................................ . | EUR | 174 124 320,94 | % | 100 | 174 124 320,94 | 100,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände 1) |  |  |  |  | 174 124 320,94 | 100,00 |
| Fondsvermögen |  |  |  |  | 174 124 320,94 | 100,00 |
| Anteilwert |  |  |  |  | 100,99 |  |
| Umlaufende Anteile |  |  |  |  | 1 724 186,744 |  |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
60% MSCI World Net TR Index in EUR, 20% BBG Barc Global Aggregate Corporate EUR Index, 20% JP Morgan Government Bond Index Global in EUR
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag.............. . | % | 0,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag .............. . | % | 66,158 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ...... . | % | 56,790 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 30.03.2020 auf Basis der VaR-Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrundeliegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Erläuterungen zur Bewertung	
Vor dem Hintergrund des Beschlusses des Verwaltungsrats der SICAV, den Teilfonds mit Wirkung zum 30. März 2020 zu liquidieren, wurde der Abschluss unter Aufgabe der Prämisse der Unternehmensfortführung auf der Grundlage von Liquidationswerten erstellt.
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt, sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt.
 Fußnoten	
1)	Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance 
(in Liquidation)
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
für den Zeitraum vom 01.01.2020 bis 30.03.2020
- Erträge
	- Abzug ausländischer Quellensteuer 1) ..............  EUR	-6 337,25Summe der Erträge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-6 337,25

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagen-verzinsungen sowie ähnliche Aufwendungen.........  EUR	-28 128,85

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-661 138,96 davon:Kostenpauschale .............. EUR -661 138,96
- Sonstige Aufwendungen ......................... EUR	-101,93 davon:Taxe d’Abonnement ........... EUR	-101,93 Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen	
- Wert des Fondsvermögens am Beginndes Rumpfgeschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	211 638 704,28
- Ausschüttung für das Vorjahr .....................  EUR	-104 232,60
- Mittelzufluss (netto). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-9 132 236,34
	- Mittelzuflüsse aus Anteilscheinverkäufen ........  EUR	5 442 088,36
	- Mittelabflüsse aus Anteilscheinrücknahmen ......  EUR	-14 574 324,70

- Ertrags- und Aufwandsausgleich...................  EUR	15 275,97
- Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres................ EUR	-28 293 190,37 davon:Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne. . . EUR	-27 342 425,69 Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste ...  EUR		156 298,02
- Wert des Fondsvermögens am Endedes Rumpfgeschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	174 124 320,94 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	Summe der Aufwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-689 369,74	Realisierte Gewinne (inkl. Ertragsausgleich) . . . . . . . . . .  EUR	10 191 217,29
- Ordentlicher Nettoertrag. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-695 706,99
- Veräußerungsgeschäfte
	- Realisierte Gewinne .............................  EUR	10 191 217,29
	- Realisierte Verluste .............................. EUR	-10 602 573,00Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-411 355,71

- Realisiertes Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres . . . .  EUR	-1 107 062,70
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne .......  EUR	-27 342 425,69
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste .......  EUR	156 298,02
- Nichtrealisiertes Ergebnis des Rumpfgeschäfts-

| jahres. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -27 186 127,67 |
| --- | --- | --- |
| VII. Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres. . . . . . . . . . . . . . | EUR | -28 293 190,37 |

Hinweis: Die Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) errechnet sich aus Gegenüberstellung der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zum Ende des Rumpfgeschäftsjahres und der Summe aller nichtrealisierten Gewinne (Verluste) zu Beginn des Rumpfgeschäftsjahres. In die Summe der nichtrealisierten Gewinne (Verluste) fließen die positiven (negativen) Differenzen ein, die aus dem Vergleich der Wertansätze der einzelnen Vermögensgegenstände zum Berichtsstichtag mit den Anschaffungskosten resultieren.
Die nichtrealisierten Ergebnisse werden ohne Ertragsausgleich ausgewiesen.
Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote belief sich auf 1,34% p.a. Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) einschließlich eventueller Bereitstellungszinsen als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 2 068,80.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
1) Es handelt sich um die Auflösung von Ansprüchen auf Quellensteuerrückerstattun- gen.
aus:
Wertpapiergeschäften ........................... EUR	10 191 217,29
Realisierte Verluste (inkl. Ertragsausgleich). . . . . . . . . . .  EUR	-10 602 573,00
aus:
Wertpapiergeschäften ........................... EUR	-10 602 573,00
Nettoveränderung der nichtrealisierten
Gewinne/Verluste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-27 186 127,67
aus:
Wertpapiergeschäften ........................... EUR	-27 186 127,67
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Das Ergebnis des Rumpfgeschäftsjahres wird auf Grund des Laufzeitendes des Fonds thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am
Ende des (Rumpf-)	Anteilwert Geschäftsjahres EUR EUR
30.03.2020 (Liquidationsstichtag) ..............  174 124 320,94	100,99
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  211 638 704,28	117,46
2018. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  250 898 677,26	104,94
Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf Prozent und mehr) sind, betrug 0,00 Prozent der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt 0,00 EUR.
 Zusammensetzung des Fondsvermögens (in EUR)	
| Wertpapiervermögen | db PBC SICAV Konsolidiert 2 360 405 209,01 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible 111 028 844,15 | db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance  2) (in Liquidation) – |
| --- | --- | --- | --- |
| Bankguthaben | 525 692 963,55 | 11 398 356,10 | – |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 230 035,41 | 94 928,68 | – |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 97 302,61 | – | – |
| Summe der Vermögensgegenstände  1) | 2 886 425 510,58 | 122 522 128,93 | – |
| Sonstige Verbindlichkeiten | - 4 443 132,08 | - 691 302,50 | – |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | - 772 630,16 | - 338 912,56 | – |
|  |  |  |  |
| = Fondsvermögen | 2 881 209 748,34 | 121 491 913,87 | – |

 Ertrags- und Aufwandsrechnung inkl. Ertragsausgleich (in EUR)	
| Zinsen aus Liquiditätsanlagen (vor Quellensteuer) | db PBC SICAV Konsolidiert 49 411,98 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible 241,87 | db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance  2) (in Liquidation) – |
| --- | --- | --- | --- |
| Erträge aus Investmentzertifikaten | 7 435 892,08 | 176 469,18 | – |
| Erträge aus Wertpapier-Darlehen und Pensionsgeschäften | 1 069 266,01 | 57 065,41 | – |
| Abzug ausländischer Quellensteuer | - 6 337,25 | – | - 6 337,25 |
| Sonstige Erträge | 317 936,77 | – | – |
| = Summe der Erträge | 8 866 169,59 | 233 776,46 | - 6 337,25 |
|  |  |  |  |
| Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen sowie ähnliche Aufwendungen | - 3 569 629,51 | - 29 757,94 | - 28 128,85 |
| Verwaltungsvergütung | - 42 950 328,84 | - 2 160 007,01 | - 661 138,96 |
| Sonstige Aufwendungen | - 1 145 201,16 | - 48 888,72 | - 101,93 |
| = Summe der Aufwendungen | - 47 665 159,51 | - 2 238 653,67 | - 689 369,74 |
|  |  |  |  |
| = Ordentlicher Nettoertrag | - 38 798 989,92 | - 2 004 877,21 | - 695 706,99 |

 Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen (in EUR)	
| Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres | db PBC SICAV Konsolidiert 3 314 942 100,77 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Flexible 158 998 907,96 | db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance  2) (in Liquidation) 211 638 704,28 |
| --- | --- | --- | --- |
| Ausschüttung für das Vorjahr | - 1 598 173,24 | - 70 484,83 | - 104 232,60 |
| Mittelzufluss (netto) | - 547 426 040,02 | - 47 381 013,88 | - 183 256 557,28  4) |
| Ertrags- und Aufwandsausgleich | 234 742,39 | 654 050,86 | 15 275,97 |
| Ergebnis des Geschäftsjahres | 115 057 118,44 | 9 290 453,76 | - 28 293 190,37 |
| davon: |  |  |  |
| Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne | - 42 722 608,85 | 3 145 043,79 | - 27 342 425,69 |
| Nettoveränderung der nichtrealisierten Verluste | 3 564 806,11 | 225 566,51 | 156 298,02 |
|  |  |  |  |
| = Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres | 2 881 209 748,34 | 121 491 913,87 | – |

1) 
Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
2) 
Der Teilfonds db PBC – Deutsche Bank Best Managers – Balance wurde am 30.03.2020 liquidiert.
3) 
Der Teilfonds db PBC-Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90 wurde am 30.03.2020 liquidiert.
4) 
Enthalten ist die Auskehrung des Liquidationserlöses i.H.v. EUR 174.124.239,93 auf Grund der Rückgabe der Anteile mit Valuta 02.04.2020.
5) 
Enthalten ist die Auskehrung des Liquidationserlöses i.H.v. EUR 146.603.418,35 auf Grund der Rückgabe der Anteile mit Valuta 02.04.2020.
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| db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80 25 949 696,88 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90  3) (in Liquidation) – | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance 2 223 426 667,98 |
| 503 529,12 | – | 513 791 078,33 |
| – | – | 135 106,73 |
| – | – | 97 302,61 |
| 26 453 226,00 | – | 2 737 450 155,65 |
| - 36 985,99 | – | - 3 714 843,59 |
| - 80 758,32 | – | - 352 959,28 |
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| 26 335 481,69 | – | 2 733 382 352,78 |

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| db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80 1 198,14 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90  3) (in Liquidation) 273,62 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance 47 698,35 |
| 66 553,24 | 111 550,92 | 7 081 318,74 |
| – | – | 1 012 200,60 |
| – | – | – |
| – | – | 317 936,77 |
| 67 751,38 | 111 824,54 | 8 459 154,46 |
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| - 10 238,45 | - 31 146,90 | - 3 470 357,37 |
| - 407 303,78 | - 423 490,60 | - 39 298 388,49 |
| - 3 582,96 | - 46,42 | - 1 092 581,13 |
| - 421 125,19 | - 454 683,92 | - 43 861 326,99 |
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| - 353 373,81 | - 342 859,38 | - 35 402 172,53 |

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| db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 80 61 257 818,88 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Protect 90  3) (in Liquidation) 162 274 099,34 | db PBC – Deutsche Bank Best Allocation – Balance 2 720 772 570,31 |
| – | – | - 1 423 455,81 |
| - 33 388 790,98 | - 154 518 390,84  5) | - 128 881 287,04 |
| - 371 235,50 | 6 704,23 | - 70 053,17 |
| - 1 162 310,71 | - 7 762 412,73 | 142 984 578,49 |
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| - 2 039 342,30 | - 3 304 013,76 | - 13 181 870,89 |
| 30 582,32 | 443 507,90 | 2 708 851,36 |
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| 26 335 481,69 | – | 2 733 382 352,78 |