### Collateralized reinsurance investments (CRI)
1 January marks the key renewal date for the traditional (and collateralized) reinsurance market: Over 60% of all reinsurance capacity purchased by primary insurance companies incepts in January. For this year, the team at LGT ILS has been extremely active in re-negotiating terms for reinsurance programs and evaluating new transactions. These tough but rewarding negotiations have taken place in December, but at times lasted into early January – especially with regards to the finalization of the legal contract terms. Inflation, the high loss tally from 2022 and especially the impact and potential development of hurricane Ian were the key discussion topics during this negation phase of the so-called ’1/1 renewals’. Given the shortage of capacity in the market, pressure on pricing was significant and also resulted in re-structuring of programs (shifts in layer structure and attachment levels). Many capacity buyers were furthermore forced to increase their net retention levels, thus retaining more risk on their own balance sheets. These are very desirable developments, as they serve to increase the alignment to interest between buyers and sellers of reinsurance capacity. Insurance companies that run higher retentions tend to be much more selective in their underwiring approach, and work actively towards de-risking their portfolio to achieve a more balanced return level – to the full benefit of reinsurance providers.
Overall, the renewal round in January proved to be very successful for LGT ILS, as we have been able to optimally allocate our available capacity and push through rate increases where appropriate. As usually, LGT ILS will be releasing an ‘industry report’ with updates around the state of the industry, and further details around the improvements in the CRI portfolio of our funds and mandates.

Translation (ENDE, 2023-01-31):
### CRI-Verträge («Collateralized Reinsurance Investments»)
Januar markiert den wichtigsten Erneuerungstermin für den traditionellen (und besicherten) Rückversicherungsmarkt: Über 60 % aller Verträge zu Rückversicherungskapazität, welche von Erstversicherungsunternehmen gekauft werden, beginnen ab dem 1. Januar zu laufen. In diesem Jahr war das Team von LGT ILS besonders aktiv bei der Neuverhandlung der Bedingungen für Rückversicherungsprogramme und der Evaluation neuer Transaktionen. Die zähen - aber äusserst lohnenden – Verhandlungen fanden im Dezember statt, dauerten aber zeitweise bis in den Januar; insbesondere im Hinblick auf die Finalisierung der Vertragsbedingungen. Inflation, eine negative Schadenbilanz und die Auswirkungen von Hurrikan Ian waren die zentralen Diskussionsthemen in den Verhandlungen dieser sogenannten 1/1-Erneuerungen. Angesichts der Kapazitätsverknappung am Markt war der Preisdruck erheblich und führte vermehrt auch zu umfassenden Umstrukturierungen der Programme (Erhöhung der Ansetzpunkte für Auszahlungen, sogenannte ‘Trigger’). Viele Kapazitätskäufer sahen sich in der Folge dazu gezwungen, ihren Nettoselbstbehalt zu erhöhen und somit mehr Risiko in den eigenen Bilanzen zu behalten. Dies sind äusserst wünschenswerte Entwicklungen, da sie letztlich dazu dienen, die Interessenkongruenz zwischen Käufern und Verkäufern von Rückversicherungskapazität zu verbessern. Versicherungsunternehmen mit höheren Selbstbehalten sind in der Regel selektiver in ihrem Underwriting und arbeiten aktiv an der Risikominderung ihres Portfolios, um ein ausgewogeneres Renditeniveau zu erzielen – alles zum Nutzen der Rückversicherungsanbieter und Investoren.
Insgesamt verlief die Erneuerungsrunde im Januar für LGT ILS äusserst erfolgreich – wir konnten die verfügbare Kapazität optimal allozieren und Prämienerhöhungen und Verbesserungen der Vertragskonditionen durchsetzen. Das Team von LGT ILS wird wie üblich im März einen ‘Industrie-Report’ mit einer Zusammenfassung unserer Marktanalyse und Details zu den Verbesserungen in unseren CRI-Portfolios veröffentlichen.