# RISK FACTORS
The risks described herein should not be considered to be an exhaustive list of the risks which potential investors should consider before investing in a Fund. Different risks may apply to different Funds. Prospective investors should review this Prospectus and the relevant Supplement carefully and in its entirety and consult with their professional and financial advisers before making an application for Shares.

#### Prospective investors should consider, among others, the following factors before subscribing for Shares.
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## General risk factors relevant to all of the Funds


#### General Investment Risk

#### Investors should be aware that there are risks inherent in the holding of securities:
- there is no assurance that any appreciation in the value of investments made by a Fund will occur, or that the investment objectives of any Fund will be achieved. Past performance is no guide to the future. The value of Shares, and any income from them, can go down as well as up, particularly in the short term, meaning that an investment may not be returned in full;
- the tax treatment of the Funds may change and such changes cannot be foreseen;
- where regular investments are made with the intention of achieving a specific capital sum in the future, this will normally be subject to maintaining a specified level of investment;
- the difference at any one time between subscription and redemption prices for Shares means that any investment should be viewed as medium to long term. An investment should only be made by those persons who are able to sustain a loss on their investment.


#### Business Risk
There can be no assurance that the Company will achieve its investment objective in respect of any of the Funds. The investment results of the Fund are reliant upon the success of the Investment Manager.

#### Effect of Preliminary Charge
Where an initial charge is imposed, an investor who realises his Shares after a short period may not (even in the absence of a fall in the value of the relevant investments) realise the amount originally invested.

#### The Shares therefore should be viewed as medium to long-term investments.

#### Suspension of Dealings in Shares

#### Investors are reminded that in certain circumstances their right to redeem Shares (including a redemption by way of switching) may be suspended (see “Suspension of Valuation of Assets”).

#### Segregation of Liabilities between Funds
As a matter of Luxembourg law, the assets of each Fund will not be available to meet the liabilities of another, although the concept of segregated liability remains untested. Accordingly, where claims are brought by local creditors in a court other than the Luxembourg courts or under contracts governed by a law other that the law of Luxembourg, it is not yet known whether such foreign court would give effect to the segregated liability and cross-investment provisions of the Luxembourg law.
Notwithstanding the above, however, Shareholders are not liable for the debts of the Company. A Shareholder will not be liable to make any further payment to the Company after he has paid the Subscription Price and any preliminary charge or other charges (such as transaction costs in relation to a subscription in kind) due on the purchase of Shares.

#### Depositary – Segregation, Sub-Custodians and Insolvency
Where securities are held with a sub-custodian of the Depositary or by a securities depositary or clearing system, such securities may be held by such entities in client omnibus accounts and in the event of a default by any such entity, where
there is an irreconcilable shortfall of such securities, the Company may have to share that shortfall on a pro-rata basis. There may be circumstances where the Depositary is relieved from liability for the acts or defaults of its appointed sub- custodians provided that the Depositary has complied with its duties.
The Company is at risk of the Depositary or a sub-custodian entering into an insolvency procedure. During such a procedure (which may last many years) the use by the Company of assets held by or on behalf of the Depositary or the relevant sub-custodian, as the case may be, may be restricted and accordingly (a) the ability of the Investment Manager to fulfil the investment objective of each Fund may be severely constrained, (b) the Funds may be required to suspend the calculation of the Net Asset Value and as a result subscriptions for and redemptions of Shares, and/or (c) the Net Asset Value may be otherwise affected. During such a procedure, the Company is likely to be an unsecured creditor in relation to certain assets and accordingly the Company may be unable to recover such assets from the insolvent estate of the Depositary or the relevant sub-custodian, as the case may be, in full, or at all.

#### Depositary Liability
In the event of loss suffered by the Company as a result of the Depositary’s actions or omissions, the Company would generally, in order to bring a successful claim against the Depositary, have to demonstrate that it has suffered a loss as a result of Depositary’s failure to use such reasonable care as may be expected of a leading global custodian in performing its obligations under the Depositary Agreement. The Company may also have to demonstrate that it has suffered a loss as a result of the Depositary’s negligence, fraud or wilful default.

#### Market Crisis and Governmental Intervention
The global financial markets are currently undergoing pervasive and fundamental disruptions which have led to extensive and unprecedented governmental intervention. Such intervention has in certain cases been implemented on an “emergency” basis without much or any notice with the consequence that some market participants’ ability to continue to implement certain strategies or manage the risk of their outstanding positions has been suddenly and/or substantially eliminated. Given the complexities of the global financial markets and the limited time frame within which governments have been able to take action, these interventions have sometimes been unclear in scope and application, resulting in confusion and uncertainty which in itself has been materially detrimental to the efficient functioning of such markets as well as previously successful investment strategies.
It is impossible to predict with certainty what additional interim or permanent governmental restrictions may be imposed on the markets and/or the effect of such restrictions on the Investment Manager’s ability to fulfil a Fund’s investment objective. However, there is a high likelihood of significantly increased regulation of the global financial markets, and such increased regulation could be materially detrimental to the performance of a Fund’s portfolio.

#### FATCA Compliance
To comply with Luxembourg IGA, the Company may be required to, amongst other things, report on an annual basis information relating to the identity of certain investors (generally investors who are US taxpayers or who are owned by US taxpayers) and details relating to their holdings to the Luxembourg tax authority.
A Shareholder that fails to provide promptly on request the required information to the Company (or, in the case of a Shareholder that is a “foreign financial institution” for purposes of FATCA, fails to enter into an FFI agreement with the IRS or otherwise comply with an applicable IGA) will have its interest in the Funds mandatorily redeemed or will be required to transfer its Shares to a person not subject to FATCA withholding and who is permitted in all other respects by the terms of the Prospectus to be an eligible Shareholder or will be subject to a 30% withholding tax with respect to its share of certain U.S. source income directly or indirectly attributable to investments of the Funds.
Although the Company will attempt to satisfy any obligations imposed on it to avoid the imposition of the 30% withholding tax under FATCA, no assurance can be given that the Company will be able to satisfy these obligations. In circumstances where a Shareholder is identified as a person from whom information must be received or who is otherwise covered by FATCA, the Directors at their discretion may choose to redeem such Shareholder’s interest in any of the Funds or require such Shareholder to transfer such interest to a person not subject to FATCA withholding and who is permitted in all other respects by the terms of the Prospectus to be an eligible Shareholder. If the Company becomes subject to a withholding tax as a result of the US HIRE Act, the return of all Shareholders may be materially affected.

#### Further information may be found under “Taxation – United States of America”.

#### Common Reporting Standard

#### The Company may be subject to the Standard for Automatic Exchange of Financial Account Information in Tax Matters and its Common Reporting Standard (“CRS”) as set out in the CRS Law.
Under the terms of the CRS Law, the Company is likely to be treated as a Luxembourg Reporting Financial Institution. As such, since 30 June 2017 and without prejudice to other applicable data protection provisions as set out in the Company documentation, the Company is required to annually report to the Luxembourg tax authorities personal and financial information related, inter alia, to the identification of, holdings by and payments made to (i) investors that are reportable persons under the CRS Law, and (ii) Controlling Persons (as defined below) of certain non-financial entities which are themselves reportable persons. This information, as exhaustively set out in the CRS Law, will include personal data related to the reportable persons (the “CRS Information”).
The Company’s ability to satisfy its reporting obligations under the CRS Law will depend on each investor providing the Company with the required CRS Information, as explained above, along with the required supporting documentary evidence. In this context, the investors are hereby informed that, as data controller, the Company will process such CRS Information for the purposes as set out in the CRS Law. The investors undertake to inform their controlling persons, if applicable, of the processing of their CRS Information by the Company.
For the purposes of this section, “Controlling Person” means the natural persons who exercise control over an entity. In the case of a trust, the settlor(s), the trustee(s), the protector(s) (if any), the beneficiary(ies) or class(es) of beneficiaries, and any other natural person(s) exercising ultimate effective control over the trust, and in the case of a legal arrangement other than a trust, such term means persons in equivalent or similar positions. The term ''Controlling Persons" must be interpreted in a manner consistent with the Financial Action Task Force Recommendations.
Investors are further informed that the CRS Information related to reportable persons within the meaning of the CRS Law will be disclosed to the Luxembourg tax authorities annually for the purposes set out in the CRS Law. In particular, reportable persons are informed that certain operations performed by them will be reported to them through the issuance of statements, and that part of this information will serve as a basis for the annual disclosure to the Luxembourg tax authorities. Similarly, investors undertake to inform the Company within thirty (30) days of receipt of these statements should any personal data not be accurate. The investors further undertake to immediately inform the Fund of and provide the Fund with all supporting documentary evidence of any changes related to the CRS Information after occurrence of such changes. Any investor that fails to comply with the Company’s CRS Information or documentation requests may be held liable for penalties imposed on the Company and attributable to such investor’s failure to provide the Information or subject to disclosure of the CRS Information by the Company to the Luxembourg tax authorities.

#### Hedging Risk
Hedging transactions may be entered into using futures, forwards or other exchange-traded or over-the-counter instruments or by the purchasing of securities (“Hedging transactions”) in order to hedge the Fund’s exposure to foreign exchange risk where Classes of Shares are denominated in currencies other than Reference Currency of the relevant Fund and/or certain other exposures including the risk of the value of a Class of Shares, or any increase thereto, being reduced by inflation in the underlying currency of the relevant Class. In addition, the Investment Manager will, as far as is reasonably practicable, seek to hedge out foreign currency exposure at Fund level by entering into forward foreign exchange transactions or other methods of reducing exposure to currency fluctuations.
Hedging transactions, while potentially reducing the risk of currency and inflation exposure which a Fund or a Class of Shares may otherwise be exposed, involve certain other risks, including the risk of a default by a counterparty, as described under the risk factor headed “Derivatives” below.

#### Prospective investors should note that there can be no assurance that any hedges which are in place from time to time will be effective.
Please refer to the risk factor headed “Currency Exposure” below for further disclosure in relation to certain risks related to Shares being denominated in different currencies and assets of a Fund being denominated in a currency other than the Reference Currency of the relevant Fund.

#### Currency Exposure
The Shares are denominated in a number of different currencies and Shares will be, as appropriate, issued and redeemed in the currency of denomination of the relevant Class. However, certain of the assets held on behalf of a Fund may be invested in securities and other investments which are denominated in other currencies. The Investment Manager will, as far as is reasonably practicable, seek to hedge out foreign currency exposure at Fund level by entering into forward foreign exchange transactions or other methods of reducing exposure to currency fluctuations but each Fund will necessarily be subject to foreign exchange risks. In addition, the foreign exchange exposure of the assets attributable to each Fund is, generally, hedged in order to minimise, so far as reasonably practicable, the impact of fluctuations in the exchange rate between the currency of denomination of the relevant Class of Shares and the Reference Currency of the relevant Fund, if different.
Notwithstanding the foregoing, and noting that hedging techniques may not be completely effective, where the currency exposure of a Fund is not fully hedged, the value of the assets of that Fund may be affected favourably or unfavourably by fluctuations in currency rates. To the extent that hedging techniques are successful, performance of the relevant Class is likely to move in line with the performance of the underlying assets and investors in a hedged Class will not benefit if the value of the currency of denomination of the relevant Class falls against the Reference Currency of the relevant Fund. Furthermore, prospective investors whose assets and liabilities are predominantly in currencies other than the currency of denomination of the Shares in which they have invested should take into account the potential risk of loss arising from fluctuations in value between the currency of denomination of such Shares and such other currencies. Performance of a Fund may be strongly influenced by movements in foreign exchange rates because currency positions held by a Fund may not correspond with the securities positions held.
Shareholders should also note that generally there is no segregation of assets and liabilities between Classes in a Fund and therefore a counterparty to a derivative overlay entered into in respect of a hedged Class may have recourse to the assets of the relevant Fund attributable to other Classes of that Fund where there is insufficient assets attributable to the hedged Class to discharge its liabilities. While there is a theoretical risk of contagion between Classes, the Company has taken steps to ensure that such risk is fully mitigated so that the additional risk introduced to the Fund through the use of a derivative overlay is borne by the relevant Class only.

#### Deferred Redemptions
In the event that redemption requests are received for redemption of Shares representing in aggregate more than 10% of the total number of Shares representing interests in a single Fund then in issue, redemption requests may be reduced rateably and pro rata and the redemption of Shares may be carried forward to the next following Dealing Day. In the event of a large number of redemptions, this power to defer redemptions could be exercised on a number of successive Dealing Days and materially restrict a Shareholder’s ability to redeem his Shares (as described in more detail in section 9.6 – “Deferred Redemptions”).

#### Counterparty Risk
The Funds will be subject to the risk of the inability of any counterparty to perform with respect to transactions, whether due to its own insolvency or that of others, bankruptcy, market illiquidity or disruption or other causes and whether resulting from systemic or other reasons.
Some of the markets in which a Fund may effect transactions are “over-the-counter” (or “interdealer”) markets. The participants in such markets are typically not subject to the same credit evaluation and regulatory oversight as are members of “exchange–based” markets. In addition, many of the protections afforded to participants on some organised exchanges, such as the performance guarantee of an exchange clearing house, might not be available in connection with such “over-the-counter” transactions. This exposes the relevant Fund to the risk that a counterparty will not settle a transaction in accordance with its terms and conditions because of a dispute over the terms of the contract (whether or not bona fide) or because of a credit or liquidity problem, thus causing the relevant Fund to suffer a loss. Such “counterparty risk” is accentuated for contracts with longer maturities where events may intervene to prevent settlement, or where the relevant Fund has concentrated its transactions with a small group of counterparties. Moreover, the Funds shall only transact with eligible counterparties and each counterparty to a financial derivative transaction must be eligible under the UCI Law and permitted by the CSSF.

#### Effect of Substantial Redemptions
Substantial redemptions by Shareholders within a short period of time could require a Fund to liquidate securities positions more rapidly than would otherwise be desirable, possibly reducing the value of the assets of the Fund and/or disrupting the Investment Manager’s investment strategy. Reduction in the size of a Fund could make it more difficult to generate a positive return or to recoup losses due to, among other things, reductions in a Fund’s ability to take advantage of particular investment opportunities or decreases in the ratio of its income to its expenses.

#### Information Rights
Upon request by a Shareholder, the Investment Manager may provide a Shareholder with information about a Fund and its positions where the Directors determines that there are sufficient confidentiality agreements and procedures in place. This information may not be systematically provided to all other Shareholders in a Fund (but will be available to all Shareholders if requested). As a result, the Shareholder that has received this information may be able to act on such additional information that other Shareholders may not systematically receive. Accordingly, not all Shareholders will have the same degree of access to the type and/or frequency of individual position listings in connection with the Company and transparency of portfolio characteristics may differ based on individual agreements with investors.

#### Investment Management Risk
The investment performance of a Fund may be substantially dependent on the services of certain individuals. In the event of the death, incapacity, departure, insolvency or withdrawal of these individuals, the performance of the Fund may be adversely affected.

#### Legal Risk
The Funds may be subject to a number of unusual risks, including inadequate investor protection, contradictory legislation, incomplete, unclear and changing laws, ignorance or breaches of regulations on the part of other market participants, lack of established or effective avenues for legal redress, lack of standard practices and confidentiality customs characteristic of developed markets and lack of enforcement of existing regulations. Furthermore, it may be difficult to obtain and enforce a judgment in certain of the developing/emerging countries in which assets of the Funds’ may be invested. There can be no assurance that this difficulty in protecting and enforcing rights will not have a material adverse effect on the Funds and their operations.

#### EU Market Infrastructure Reforms
The package of European Union market infrastructure reforms known as “MiFID II” is expected to have a significant impact on the European capital markets. MiFID II, which has taken effect on 3 January 2018, will increase regulation of trading platforms and firms providing investment services, including the Investment Manager.
Among its many reforms, MiFID II will bring in significant changes to pre- and post-trade transparency obligations in respect of financial instruments admitted to trading on EU trading venues, including a new transparency regime for non- equity financial instruments, an obligation to execute transactions in shares and derivatives on a regulated trading venue, and a new focus on regulation of algorithmic and high frequency trading. These reforms may lead to a reduction in liquidity in certain financial instruments, as some of the sources of liquidity exit European markets, and an increase in transaction costs, and, as a consequence, may have an adverse impact on the ability of the Investment Manager, or where relevant its authorised delegates, to execute the investment strategy of the Funds effectively.
Other regulatory changes, such as an increase in the scope of commodities and commodity derivatives regulation, including position limits and position management powers could similarly lead to liquidity reduction and/or an increase in costs and spreads in the commodities markets.
Furthermore, it is not yet clear how the implementation of the MiFID II rules by brokers will affect the operational costs of such brokers and other market participants, and there is therefore a risk that this will result in an increase in broker fees for the Funds.

#### Transaction Costs
The investment policies of the Funds may involve a high level of trading and turnover of the investments of the Funds which may generate substantial transaction costs which will be borne by each Fund separately.

#### Net Asset Value Considerations
The Net Asset Value per Share is expected to fluctuate over time with the performance of the Fund’s investments. A Shareholder may not fully recover his initial investment when he chooses to redeem his Shares or upon compulsory redemption, if the Net Asset Value per Share at the time of such redemption is less than the Subscription Price paid by such Shareholder or if there remain any unamortised costs and expenses of establishing the Company. In addition, where there is any conflict between Luxembourg GAAP and the valuation principles set out in the Articles and this document in relation to the calculation of Net Asset Value, the latter principles shall take precedence.
In calculating a Fund’s Net Asset Value, the Administrator may consult the Investment Manager with respect to the valuation of certain investments. Whilst there is an inherent conflict of interest between the involvement of the Investment Manager in determining the valuation price of each Fund’s investments and the Investment Manager’s other duties and responsibilities in relation to the Funds, the Investment Manager will endeavour to resolve any such conflict of interest fairly.

#### Price Fluctuations

#### It should be remembered that the value of Shares and the income (if any) derived from them can go down as well as up.

#### Strategy Risk
Strategy risk is associated with the failure or deterioration of an entire strategy such that most or all investment managers employing that strategy suffer losses. Strategy specific losses may result from excessive concentration by multiple investment managers in the same investment or general economic or other events that adversely affect particular strategies. The strategies employed by the Funds may be speculative and involve substantial risk of loss in the event of such failure or deterioration, in which event the performance of the Funds may be adversely affected.

#### Tax Considerations
A Fund may be subject to withholding, capital gains or other taxes on income and/or gains arising from its investment portfolio, including without limitation taxes imposed by the jurisdiction in which the issuer of securities held by that Fund is incorporated, established or resident for tax purposes. A Fund may also incur or bear transaction or other similar taxes in respect of the actual or notional amount of any acquisition, disposal or transaction relating to its investment portfolio, including without limitation taxes imposed by the jurisdiction in which the issuer of securities held by that Fund or the counterparty to a transaction involving that Fund is incorporated, established or resident for tax purposes. Where a Fund invests in securities or enters into transactions that are not subject to withholding, capital gains, transaction or other taxes at the time of acquisition, there can be no assurance that tax may not be withheld or imposed in the future as a result of any change in applicable laws, treaties, rules or regulations or the interpretation thereof. The relevant Fund may not be able to recover such tax and so any change could have an adverse effect on the Net Asset Value of the Shares.
Where a Fund chooses or is required to pay taxation liabilities and/or account for reserves in respect of taxes that are or may be payable in respect of current or prior periods by that Fund or the Company (whether in accordance with current or future accounting standards), this would have an adverse effect on the Net Asset Value of the Shares in that Fund. This could cause benefits or detriments to certain Shareholders, depending on the timing of their entry to and exit from the relevant Fund.

#### Redemption Risks
Payment of redemption proceeds may be delayed if the Directors declare a temporary suspension of the determination of the Net Asset Value of the Company or a Fund in any of the exceptional circumstances as described under section

#### 11.4. of this Prospectus headed “Valuation – Suspension of Valuation of Assets”.

#### Undervalued/Overvalued Securities
One of the key objectives of a Fund may be to identify and invest in undervalued and overvalued securities (“misvalued securities”). The identification of investment opportunities in misvalued securities is a difficult task, and there can be no assurance that such opportunities will be successfully recognised. While purchases of undervalued securities offer opportunities for above-average capital appreciation, these investments involve a high degree of financial risk and can result in substantial losses. Returns generated from the investments of the Funds may not adequately compensate for the business and financial risks assumed.
The Funds may make certain speculative investments in securities which the Investment Manager believes to be misvalued; however, there can be no assurance that the securities purchased and sold will in fact be misvalued. In addition, the Funds may be required to maintain positions in such securities for a substantial period of time before realising their anticipated value. During this period, a portion of the capital of the Funds may be committed to the securities, thus possibly preventing the Funds from investing in other opportunities.

#### Volatility
There are a large number of risks inherent in trading of the nature contemplated by the Funds. Price movements are volatile and are affected by a wide variety of factors, including changing supply and demand relationships, credit spread fluctuations, interest rate and exchange rate fluctuations, the accuracy of implied correlations and implied volatilities of investments, international events and government policies and actions with respect to economic, exchange control, trade, monetary, military and other issues. These price movements could result in significant losses to a Fund. Conversely, the absence or a low degree of volatility may reduce the opportunities for potentially profitable transactions and adversely affect the performance of a Fund.

#### The Directors have the power to apply “swing pricing” methodology. The application of swing pricing methodology may increase the volatility of the Net Asset Value per Share of a Fund.

#### Availability of Investment Strategies
The success of the investment activities of the Funds will depend on the Investment Manager’s ability to identify overvalued and undervalued investment opportunities and to exploit price discrepancies in the financial markets, as well as to assess the import of news and events that may affect the financial markets. Identification and exploitation of the investment strategies to be pursued by the Funds involves a high degree of uncertainty. No assurance can be given that the Investment Manager will be able to locate suitable investment opportunities in which to deploy all of the Funds’ assets or to exploit discrepancies in the securities and derivatives markets. A reduction in money market liquidity or the pricing inefficiency of the markets in which the Funds seek to invest, as well as other market factors, will reduce the scope for the implementation of the Funds’ investment strategies.
The Funds may be adversely affected by unforeseen events involving such matters as changes in interest rates, exchange rates or the credit status of an issuer, forced redemptions of securities or acquisition proposals, break-up of planned mergers, unexpected changes in relative value, short squeezes, inability to short stock or changes in tax treatment.

#### Other Activities of the Investment Manager
The Investment Manager and its members, officers, employees and affiliates, including those involved in the investment management of the Funds may be engaged in businesses in addition to the investment management of the Funds. The Investment Manager may have proprietary interests in, and manage and advise, other accounts or funds which may have investment objectives similar or dissimilar to those of the Funds and/or which may engage in transactions in the same types of securities and instruments as the Funds. The Funds’ performance may differ significantly from the results achieved by the Investment Manager for other accounts managed or advised by the Investment Manager. When making an investment where conflicts of interest arise, the Investment Manager will endeavour to act in a fair, reasonable and equitable manner as between the Company and its other clients. Personnel of the Investment Manager are not required to devote all or any specified portion of their time to managing the affairs of the Company and are not required to accord exclusivity or priority to the Company in the event of limited investment opportunities, but will devote to the Company so much of their time as the Investment Manager deems necessary or appropriate. The Investment Manager may choose to trade or rebalance separate products with similar strategies at different times. Investment activities by the Investment Manager on behalf of other clients may give rise to additional conflicts of interest and demands on their time and
resources. The Investment Manager and its members, officers, employees and affiliates may from time to time act as directors, investment managers, administrators or prime brokers in relation to or otherwise be involved with other companies established by parties other than the Company. In such event, should a conflict of interest arise, the Investment Manager will endeavour to ensure that it is resolved fairly.

#### Withdrawal of the United Kingdom from the European Union (Brexit)
On 30 March 2017, the United Kingdom triggered Article 50 under the Lisbon Treaty which requires the United Kingdom to withdraw from the European Union within two years (unless the European Council, in agreement with the United Kingdom, unanimously decides to extend this time period). On 31 January 2020 at 11 p.m. (London Time), the UK exited from the EU. On the basis of the agreement for an orderly withdrawal of the UK from the EU, the UK benefited from a transitionary period, pursuant to which all EU Treaties and EU legislation still applied to the UK. This transitionary period ended on 31 December 2020 and the UK is considered a third country as of 1 January 2021.
While the long-term economic effects of Brexit on the United Kingdom may or may not be positive, it is nevertheless likely that a period of significant political, regulatory and commercial uncertainty will result. It is impossible to predict what the consequences this planned exit will have and there is no assurance that it will not have a long-experienced material adverse effect on volatility in or performance of European and international economies and financial markets.
In particular, there can be no assurance that the foregoing developments will not have a material adverse effect on the Funds’ ability to achieve their investment objectives. For example, currency volatility may mean that the returns of a Fund are adversely affected by market movements and may make it more difficult, or more expensive, for the Fund to execute prudent currency hedging policies. Potential decline in the value of the British Pound and/or the Euro against other currencies, along with the potential downgrading of the United Kingdom’s sovereign credit rating, may also have an impact on the performance of a Fund.
The Company will ensure that, where adjustments to the investment portfolio are required as a result of Brexit, such adjustments will be made as soon as possible during the grace period which will be granted to the Company in compliance with article 186-6 of the UCI Law. The Company will take into account the stability of financial markets and the interests of the Shareholders and only consider investments made prior to Brexit.

#### Sustainability Risks

#### The Management Company and the Investment Manager have implemented the Sustainability Policy in respect of the integration of Sustainability Risks in their investment decision-making process.
The Management Company and the Investment Manager consider that Sustainability Risks may be relevant to the returns of each Fund. SFDR defines Sustainability Risk as an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of an investment. Sustainability Risks can broadly be divided into three categories of environmental, social and governance risks and can include (without limitation) climate change, carbon emissions, harm to biodiversity, human rights violations, breaches of employee rights, lack of board diversity and bribery and corruption.
Sustainability Risks are relevant as both standalone risks as well as crosscutting risks, manifesting through many other risk types, which are relevant to the assets of the Funds. For example, the occurrence of a Sustainability Risk can give rise to financial and business risk in the case of a negative impact on the credit worthiness of other businesses. The increasing importance given to sustainability considerations by both businesses and consumers means that the occurrence of a Sustainability Risk may result in significant reputational damage to affected businesses. The occurrence of a Sustainability Risk may also give rise to enforcement risk by governments and regulators as well as litigation risk.

#### The potential impact of Sustainability Risks
The impacts following the occurrence of a Sustainability Risk may be numerous and vary depending on the specific risk and asset class. In general, where a Sustainability Risk occurs in respect of an asset, there could be a negative impact on its value and in certain scenarios may result in the entire loss of its value. For a company, this may be as a result of the reputational damage with a consequential fall in demand for its products or services, loss of key personnel, exclusion from potential business opportunities, increased costs of doing business and/or increased cost of capital. A company may also suffer the impact of resulting fines and other regulatory sanctions. The necessary time and resources of the company’s management team associated with managing the Sustainable Risk may be diverted from otherwise furthering
its business and be absorbed seeking to deal with the Sustainability Risk and may include changing business practices and dealing with regulatory investigations and litigation. Sustainability Risks may also give rise to loss of assets and/or physical loss including damage to real estate and infrastructure. The utility and value of assets held by companies to which the Funds are exposed to may also be adversely impacted by a Sustainability Risk.
A Sustainability Risk may arise and impact a specific investment or may have a broader impact on an economic sector, geographical regions and/or jurisdictions and political regions. Many economic sectors, regions and/or jurisdictions, including those in which the Funds may invest, are currently and/or in the future may be, subject to a general transition to a greener, lower carbon and less polluting economic model. Drivers of this transition include governmental and/or regulatory intervention, evolving consumer preferences and/or the influence of non-governmental organisations and special interest groups.
Laws, regulations and industry practices play a significant role in controlling the impact on sustainability factors of many industries, particularly in respect of environmental and social factors. Any changes in such measures, such as increasingly stringent environmental or health and safety laws, can have a material impact on the operations, costs and profitability of companies. Further, companies which are in compliance with current measures may suffer claims, penalties and other liabilities in respect of alleged prior failings. Any of the foregoing may result in a material loss in value of an investment linked to such companies.
Further, certain industries face considerable scrutiny from regulatory authorities, non-governmental organisations and special interest groups in respect of their impact on sustainability factors, such as compliance with minimum wage or living wage requirements and working conditions for personnel in the supply chain. The influence of such authorities, organisations and groups along with the public attention they may bring can cause affected industries to make material changes to their business practices, which can increase costs and result in a material negative impact on the profitability of businesses. Such external influence can also materially impact the consumer demand for a company’s products and services, which may result in a material loss in value of an investment linked to such companies.
Sectors, regions, businesses and technologies which are carbon-intensive, higher polluting or otherwise cause a material adverse impact on sustainability factors may suffer from a significant fall in demand and/or obsolescence, resulting in stranded assets the value of which is significantly reduced or entirely lost ahead of their anticipated useful life. Attempts by sectors, regions, businesses and technologies to adapt in order to reduce their impact on sustainability factors may not be successful, may result in significant costs being incurred, and future ongoing profitability may be materially reduced.

#### The assessment and mitigation of Sustainability Risks
To the extent that a sustainability event occurs, there may be a sudden, material negative impact on the value of an investment, and hence the Net Asset Value of the relevant Fund. Such negative impact may result in an entire loss of value of the relevant investment(s) and may have an equivalent negative impact on the Net Asset Value of the relevant Fund.
Therefore, the Management Company and/or the Investment Manager endeavour to assess, on an ongoing basis, the impact of Sustainability Risks on the performance of the Funds by bringing together both quantitative and qualitative assessments in order to monitor and mitigate a wide range of Sustainability Risks that might impact its Funds.
In order to assist them in managing these Sustainability Risks and seeking to mitigate the potential for material negative impacts on the Funds, the Management Company and/or Investment Manager embed Sustainability Risks in the investment decision-making process across asset classes and investment teams, through an integrated ESG framework for responsible investing. For further information on how the Management Company and the Investment Manager integrate Sustainability Risks in the investment decision-making process, please refer to section 20 of the Prospectus titled ‘Sustainability Policy’.
Whilst the Investment Manager has adopted a fully integrated framework for responsible investing, with the aim of mitigating the impact of Sustainability Risks, there can be no assurance that all Sustainability Risks can be mitigated across the Funds.
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## Specific risk factors relevant to certain of the Funds


#### In addition to the general risk factors set out above, some or all of the following risk factors may be relevant to certain of the Funds, as further described in the Supplement for the relevant Fund.

#### Concentration of Investments
A Fund may at certain times hold relatively few investments. Such a Fund could be subject to significant losses if it holds a large position in a particular investment that declines in value or is otherwise adversely affected, including default of the issuer. Such Fund may tend to be more volatile than a sub-fund which invests in a more broadly diversified range of securities.

#### Debt Instruments and Securities
The debt instruments in which a Fund may invest may be subject to price volatility due to various factors including, but not limited to, changes in interest rates, market perception of the creditworthiness of the issuer and general market liquidity. In addition to high investment grade debt instruments, a Fund may invest in low investment grade or non- investment grade debt instruments, which are typically subject to greater market fluctuations and the risk of loss of income and principal than lower yielding, investment grade instruments, and which are often influenced by many of the same unpredictable factors which affect equity prices. A Fund’s investments in debt instruments may experience substantial losses due to adverse changes in interest rates and the market’s perception of any particular issuers’ creditworthiness.
The Funds may invest in fixed income securities which may be not be rated by a recognised credit-rating agency, are low investment grade or below investment grade and which are, or may become, subject to greater risk of loss of principal and interest than higher-rated debt securities. As investors generally perceive that there are greater risks associated with unrated and below investment grade securities, the yields and prices of such securities may fluctuate more than those for higher-rated securities. The market for non-investment grade securities may be smaller and less active than that for higher-rated securities, which may adversely affect the prices at which these securities can be sold and result in losses to the Funds. The Funds may invest in debt securities which rank junior to other outstanding securities and obligations of the issuer, all or a significant portion of which may be secured on substantially all of that issuer’s assets. The Funds may invest in debt securities which are not protected by financial covenants or limitations on additional indebtedness. The Funds will therefore be subject to credit, liquidity and interest rate risks. In addition, evaluating credit risk for debt securities involves uncertainty because credit rating agencies throughout the world have different standards, making comparison across countries difficult. Also, the market for credit spreads is often inefficient and illiquid, making it difficult to accurately calculate discounting spreads for valuing financial instruments.

#### Convertible Securities
A convertible security generally entitles the holder to receive interest paid or accrued on debt securities or the dividend paid on preferred stock until the convertible security matures or is redeemed, converted or exchanged.
Before conversion, convertible securities generally have characteristics similar to both debt and equity securities. The value of convertible securities tends to decline as interest rates rise and, because of the conversion feature, tends to vary with fluctuations in the market value of the underlying securities.
Convertible securities generally do not participate directly in any dividend increases or decreases of the underlying securities, although the market prices of convertible securities may be affected by any dividend changes or other changes in the underlying securities.

#### Contingent Convertible Debt Securities
Certain Funds may invest in contingent convertible debt securities which are instruments with a non-discretionary, pre- defined trigger event stated in the terms & conditions of their issue, which if occurs automatically triggers the loss absorption mechanism embedded within the security.
Triggers may include, but are not limited to, events where a capital ratio drops below a specified level, which could cause an automatic conversion of the security to equity or have their principle written down, either partially or in full.
Coupon payments on certain contingent convertible debt securities may be entirely discretionary and may be cancelled or deferred by the issuer at any point, for any reason, and for any length of time. Contrary to the typical capital hierarchy, contingent convertible debt securities investors may suffer a loss of capital before equity holders.
Most contingent convertible debt securities are issued as perpetual instruments which are callable at pre-determined dates. Perpetual contingent convertible debt securities may not be called on the pre-defined call date and investors may not receive return of principal on the call date or at any date.

#### Contingent convertible debt securities tend to have higher price volatility, greater liquidity risk and valuation risk than other debt securities.
Contingent convertible debt securities are innovative financial instruments and their behaviour in a financial crisis is thus unknown, which may lead to increased valuation risk, potential price contagion and volatility to the entire asset class.
This may also lead to a certain level of market illiquidity which may adversely impact both the price formation and the transferability of the instruments. In particular finding a ready buyer for contingent convertible debt securities may be difficult and the seller may have to accept a significant discount to the expected value of the security in order to sell it.

#### To the extent that investments are concentrated in a particular industry, investors will be susceptible to loss due to adverse occurrences affecting that industry.
Coupons on contingent convertible debt securities may be subject to mandatory deferral or cancellation under applicable laws and regulation. At the same time an issuer may keep paying equity dividends and variable compensation whilst not paying coupons on contingent convertible debt securities.

#### Distressed securities
The Funds may directly or indirectly purchase securities and other obligations of companies that are experiencing or might experience in the future significant financial or business distress (“Distressed Companies”), including companies involved in bankruptcy, insolvency or other reorganisation and liquidation proceedings. Although such purchases may result in significant returns, they involve a substantial degree of risk and may not show any return for a considerable period of time or any return at all. Evaluating investments in Distressed Companies is highly complex and there is no assurance that a Fund will correctly evaluate the nature and magnitude of the various factors that could affect the prospects for a successful reorganisation or similar action. In any reorganisation or liquidation proceeding relating to a Distressed Company in which a Fund invests, such Fund may lose its entire investment or may be required to accept cash or securities with a value less than its original investment. In addition, distressed investments may require active participation of the Fund and/or its representatives and this may expose the Fund to litigation risks or restrict its ability to dispose of its investments. Under such circumstances, the returns generated from the Fund’s investments may not compensate Shareholders adequately for the risks assumed.
There are a number of significant risks when investing in Distressed Companies that are or may be involved in bankruptcy or insolvency proceedings, including adverse and permanent effects on an issuer, such as the loss of its market position and key personnel, otherwise becoming incapable of restoring itself as a viable entity and, if converted to a liquidation, a possible liquidation value of the company that is less than the value that was believed to exist at the time of the investment. Many events in a bankruptcy or insolvency are the product of contested matters and adversary proceedings that are beyond the control of the creditors. Bankruptcy or insolvency proceedings are often lengthy and difficult to predict and could adversely impact a creditor’s return on investment. The bankruptcy and insolvency courts have extensive power and, under some circumstances, may alter contractual obligations of a bankrupt company. Shareholders, creditors and other interested parties are all entitled to participate in bankruptcy or insolvency proceedings and will attempt to influence the outcome for their own benefit. Administrative costs relating to bankruptcy or insolvency proceedings will be paid out of the debtor’s estate prior to any returns to creditors. Also, certain claims, such as for taxes, may have priority by law over the claims of certain creditors.

#### Derivatives
The Funds may utilise both exchange-traded and over-the-counter derivatives, including, but not limited to, futures, forwards, swaps, options and contracts for differences, as part of their investment policies. These instruments can be highly volatile and expose investors to a high risk of loss. Such instruments normally require only low initial margin deposits in order to establish a position in such instruments and may permit a high degree of leverage. As a result, depending on the type of instrument, a relatively small movement in the price of a contract may result in a profit or a loss

#### which is high in proportion to the amount of funds actually placed as initial margin and may result in unquantifiable further loss exceeding any margin deposited.
The prices of financial derivative instruments may be imperfectly correlated to the prices of the underlying securities, for example, because of transaction costs and interest rate movements. The prices of exchange traded financial derivative instruments may also be subject to changes in price due to supply and demand factors.

#### Particular Risks of OTC Derivatives
Unlike exchange-traded instruments, which are standardised with respect to the underlying instrument, expiration date, contract size, and strike price, the terms of OTC derivatives, are generally established through negotiation with the other party to the instrument. While this type of arrangement allows a Fund greater flexibility to tailor the instrument to its needs, OTC derivatives may involve greater legal risk than exchange-traded instruments, as there may be a risk of loss if OTC derivatives are deemed not to be legally enforceable or are not documented correctly.
Transactions in over-the-counter contracts may involve additional risk as there is no exchange market on which to close out an open position. It may be difficult to liquidate an existing position, to assess the value of a position or to assess the exposure to risk. Contractual asymmetries and inefficiencies can also increase risk, such as break clauses, whereby a counterparty can terminate a transaction on the basis of a certain reduction in Net Asset Value, incorrect collateral calls or delays in collateral recovery.
There also may be a legal or documentation risk that the parties to the OTC derivatives may disagree as to the proper interpretation of its terms. If such a dispute occurs, the cost and unpredictability of the legal proceedings required for the Company to enforce its contractual rights may lead the Company to decide not to pursue its claims under the OTC derivatives. The Company thus assumes the risk that it may be unable to obtain payments owed to it under OTC arrangements, that those payments may be delayed or made only after the Company has incurred the costs of litigation.
European Union Regulation No 648/2012 on OTC derivatives, central counterparties and trade repositories (also known as the European Market Infrastructure Regulation, or “EMIR”), which came into force on 16 August 2012, introduces uniform requirements in respect of OTC derivative contracts by requiring certain “eligible” OTC derivatives contracts to be submitted for clearing to regulated central clearing counterparties and by mandating the reporting of certain details of derivatives contracts to trade repositories. In addition, EMIR imposes requirements for appropriate procedures and arrangements to measure, monitor and mitigate operational and counterparty credit risk in respect of OTC derivatives contracts which are not subject to mandatory clearing. Ultimately, these requirements are likely to include the exchange and segregation of collateral by the parties, including by the Company.
While some of the obligations under EMIR have come into force, a number of the requirements are subject to phase-in periods and certain key issues have not been finalised by the date of this Prospectus. It is as yet unclear how the OTC derivatives market will adapt to the new regulatory regime. On 22 May 2015 ESMA published an opinion calling for the UCITS Directive to be amended to reflect the requirements of EMIR and in particular the EMIR clearing obligation. However it is unclear whether, when and in what form such amendments would take effect. Accordingly, it is difficult to predict the full impact of EMIR on the Company and the Funds, which may include an increase in the overall costs of entering into and maintaining OTC derivatives contracts. The Directors and the Investment Manager will monitor the position. However, prospective investors and Shareholders should be aware that the regulatory changes arising from EMIR may in due course adversely affect the ability of the Funds to adhere to their respective investment policies and achieve their investment objective.

#### Credit Spreads

#### A Fund may make investments that expose it to corporate credit spreads and movements in such spreads will thus impact on the Net Asset Value per Share of each Class.

#### Asset Backed Securities and Mortgage Backed Securities
In accordance with their investment objective and policy and subject to applicable law, the Funds may invest in securities that represent an interest in a pool of mortgage loans (“mortgage backed securities”). Mortgage-backed securities may include securities which represent claims on cash flows from loans on residential properties and loans on commercial properties for commercial mortgage-backed securities. The Funds may also invest in credit card receivables or other types of loans (“asset backed securities”). Payments of principal and interest on the underlying loans are passed through to the holders of such securities over the life of the securities.
Most mortgage-backed securities and asset-backed securities are usually issued in different tranches: any losses realised in relation to the underlying assets are allocated first to the securities of the most junior tranche, until the principal of such securities is reduced to zero, then to the principal of the next lowest tranche, and so forth. The underlying assets of such securities may be adversely affected by macroeconomic factors such as adverse changes affecting the sector to which the underlying assets belong, economic downturns in the respective countries or globally, as well as circumstances related to the nature of the individual assets. The implications of such negative effects depend on the geographic, sector- specific and type-related concentration of the underlying assets. The degree to which any securities are affected by such events will depend on the tranche to which such security relates; junior tranches, even having received investment grade rating, can therefore be subject to substantial risks.
Mortgage backed securities and asset backed securities are generally subject to prepayment risk, which is the risk associated with the early unscheduled payment of principal on a fixed-income security. Early prepayment of principal can be expected to accelerate during periods of declining interest rates. Such prepayments can usually be reinvested only at the lower yields then prevailing in the market. Therefore, during periods of declining interest rates, these securities are less likely than other fixed income obligations to appreciate in value and less effective at locking in a particular yield.
Mortgage backed securities and asset backed securities may be less liquid than comparably-rated corporate bonds. Shareholders should be aware that liquidity may be reduced at times of market stress and this may lead to valuation losses on securities as market makers defensively price bonds to avoid balance sheet or risk exposures. Under these circumstances, liquidation of portions of the Funds’ investments in mortgage backed and asset backed securities, if any, could produce realised losses.

#### Convertible Bond Transactions
Convertible bond transactions are designed to hedge out the risks involved in market movements affecting unhedged investments in the underlying instruments into which the relevant convertible bond may be converted. Therefore, they are intended to be a relatively “market neutral” investment. However, should the credit status of an issuer weaken, losses may result from decreases in the market conversion premium or a loss of liquidity with respect to the security. These losses will be limited by the short hedge on the underlying security, but may be substantial in relation to the Net Asset Value of the Company. The Company may also suffer losses if an issuer is acquired for cash or debt securities at a price that does not generate profits on the unhedged portion of a position sufficient to recover the premium paid to acquire the convertible security and any unpaid accrued interest that would be lost should conversion become necessary. Losses may result when securities are called for redemption at prices below the current market prices. Frequently, these losses will include interest accrued but not paid upon conversion of the called securities. In addition, losses may occur if the terms of the convertible bond do not allow for an adjustment in the conversion terms, or the Company is forced to convert a security earlier than anticipated.

#### Credit Default Swaps
A credit default swap is a type of credit derivative which allows one party (the “protection buyer”) to transfer credit risk of a reference entity (the “reference entity”) to one or more other parties (the “protection seller”). The protection buyer pays a periodic fee to the protection seller in return for protection against the occurrence of a number of events (each, a “credit event”) experienced by the reference entity. Credit default swaps carry specific risks including high levels of gearing, the possibility that premiums are paid for credit default swaps which expire worthless, wide bid/offer spreads and documentation risks. In addition, there can be no assurance that the counterparty to a credit default swap will be able to fulfil its obligations to the Company if a credit event occurs in respect of the reference entity. Further, the counterparty to a credit default swap may seek to avoid payment following an alleged credit event by claiming that there is a lack of clarity in, or an alternative meaning of, language used in the contract, most notably the language specifying what would amount to a credit event.

#### Swap Agreements
The Company may enter into swap agreements. Swap agreements can be individually negotiated and structured to include exposure to a variety of different types of investments or market factors. Depending on their structure, swap agreements may increase or decrease the Company’s exposure to long-term or short-term interest rates, currency values, corporate borrowing rates, or other factors such as security prices, baskets of equity securities or inflation rates. Swap agreements can take many different forms and are known by a variety of names. The Company is not limited to any particular form of swap agreement if consistent with the terms of the Prospectus and the investment objective and policy of a Fund.
Swap agreements tend to shift the Company’s investment exposure from one type of investment to another. For example, if the Company agrees to exchange payments in one currency for payments in another currency, the swap agreement would tend to decrease the Company’s exposure to interest rates in the country and/or region of the first currency and increase its exposure to the other currency and interest rates in the relevant country and/or region. Depending on how they are used, swap agreements may increase or decrease the overall volatility of the Company’s portfolio. The most significant factor in the performance of swap agreements is the change in the specific interest rate, currency, individual equity values or other factors that determine the amounts of payments due to and from the Company. If a swap agreement calls for payments by the Company, the Company must be prepared to make such payments when due. In addition, if a counterparty’s creditworthiness declines, the value of swap agreements with such counterparty can be expected to decline, potentially resulting in losses by the Company. Use of swaps agreements may also incur counterparty risk as described above.

#### Use of Swaps and Other Derivatives
The Investment Manager may make use of swaps and other forms of derivative contracts. In general, a derivative contract typically involves leverage (within the permitted limits), i.e., it provides exposure to potential gain or loss from a change in the level of the market price of a security, currency or commodity (or a basket or index) in a notional amount that exceeds the amount of cash or assets required to establish or maintain the derivative contract. Consequently, an adverse change in the relevant price level can result in a loss of capital that is more exaggerated than would have resulted from an investment that did not involve the use of leverage inherent in the derivative contract. Many of the derivative contracts used by the Company will be privately negotiated in the over-the-counter market. These contracts also involve exposure to credit risk, since contract performance depends in part on the financial condition of the counterparty. These transactions are also expected to involve significant transaction costs.

#### Currency Options Trading
The Funds may acquire and sell currency options, the value of which depend largely upon the likelihood of favourable price movements in the underlying currency in relation to the exercise (or strike) price during the life of the option. Many of the risks applicable to trading the underlying currencies are also applicable to over-the-counter options trading. In addition, there are a number of other risks associated with the trading of options including the risk that the purchaser of an option may at worst lose his entire investment (the premium he pays).

#### Securities Lending
The principal risk when lending securities is that the borrower might become insolvent or refuse to honour its obligations to return the securities. In this event, a Fund could experience delays in recovering its securities and may possibly incur a capital loss. A Fund may also incur a loss in reinvesting the cash collateral it receives. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investment made with cash collateral received from a securities lending counterparty. A decline in the value of such investment of the cash collateral would reduce the amount of collateral available to be returned by the Fund to the securities lending counterparty at the conclusion of the securities lending contract. The Fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Fund.

#### Options
There are risks associated with the sale and purchase of call options. The seller (writer) of a call option which is covered (e.g., the writer holds the underlying security) assumes the risk of a decline in the market price of the underlying security below the purchase price of the underlying security less the premium received, and gives up the opportunity for gain on the underlying security above the exercise price of the option. The seller of an uncovered call option assumes the risk of a theoretically unlimited increase in the market price of the underlying security above the exercise price of the option. The buyer of a call option assumes the risk of losing its entire investment in the call option.
There are risks associated with the sale and purchase of put options. The seller (writer) of a put option which is covered (e.g., the writer has a short position in the underlying security) assumes the risk of an increase in the market price of the underlying security above the sales price (paid to establish the short position) of the underlying security if the market price falls below the exercise price of the option. The seller of an uncovered put option assumes the risk of decline in the market price of the underlying security below the exercise price of the option. The buyer of a put option assumes the risk of losing its entire investment in the put option.

#### Futures
The Funds may take exposure to futures contracts the prices of which are affected by a variety of factors, including weather, governmental programs and policies, national and international political and economic events, changes in interest and exchange rates and trading activities in commodities and related contracts. These factors may adversely affect the level of the Fund and the value of the Shares in the Fund.

#### Developing/Emerging Markets
The Funds may invest in Developing/Emerging Market debt securities, foreign exchange instruments and equities which may lead to additional risks being encountered when compared with investments in developed markets.
Investment in Developing/Emerging Market securities involves a greater degree of risk than an investment in securities of issuers based in developed countries. Among other things, Developing/Emerging Market securities investments may carry the risks of less publicly available information, more volatile markets, less strict securities market regulation, less favourable tax provisions, and a greater likelihood of severe inflation, unstable or not freely convertible currency, war and expropriation of personal property than investments in securities of issuers based in developed countries. In addition, the investment opportunities of the Funds in certain Developing/Emerging Markets may be restricted by legal limits on foreign investment in local securities.
Developing/Emerging Markets may not be as efficient as those in developed countries. In some cases, a market for the security may not exist locally, and transactions will need to be made on a neighbouring exchange. Volume and liquidity levels in Developing/Emerging Markets are lower than in developed countries. When seeking to sell Developing/Emerging Market securities, little or no market may exist for the securities. In addition, issuers based in Developing/Emerging Markets are not generally subject to uniform accounting and financial reporting standards, practices and requirements comparable to those applicable to issuers based in developed countries, thereby potentially increasing the risk of fraud or other deceptive practices. Furthermore, the quality and reliability of official data published by the government or securities exchanges in Developing/Emerging Markets may not accurately reflect the actual circumstances being reported.
Some Developing/Emerging Markets securities may be subject to brokerage or stock transfer taxes levied by governments, which would have the effect of increasing the cost of investment and which may reduce the realised gain or increase the loss on such securities at the time of sale. The issuers of some of these securities, such as banks and other financial institutions, may be subject to less stringent regulations than would be the case for issuers in developed countries and therefore potentially carry greater risk. In addition, settlement of trades in some Developing/Emerging Markets is much slower and subject to a greater risk of failure than in markets in developed countries. Further, custodians may not be able to offer the level of service and safe-keeping, settlement and administration of securities that is customary in more developed markets and there is a risk that the Company will not be recognised as the owner of securities held on its behalf by a sub-custodian.
With respect to any Developing/Emerging Market country, there is the possibility of nationalisation, expropriation or confiscatory taxation, imposition of withholding or other taxes on dividends, interest, capital gains or other income, limitations on the removal of funds or other assets of the Company, political changes, government regulation, social instability or diplomatic developments (including war) which could affect adversely the economies of such countries or the value of the Funds’ investments in those countries. Further, the economies of developing/emerging countries generally are heavily dependent upon international trade and, accordingly, have been, and may continue to be adversely affected by trade barriers, exchange controls, managed adjustments in relative currency values and other protectionist measures imposed or negotiated by the countries with which they trade. These economies also have been and may continue to be adversely affected by economic conditions in the countries with which they trade. The economies of certain of these countries may be based, predominantly, on only a few industries and may be vulnerable to changes in trade conditions and may have higher levels of debt or inflation.

#### Dealing in securities via Stock Connect

#### To the extent that the relevant Fund’s investments in China are dealt via Stock Connect, such dealing may be subject to additional risk factors.
There can be no assurance that an active trading market for eligible China A Shares listed on the relevant PRC stock exchange will develop or be maintained and thus the performance of the Fund may be adversely affected depending on
the Fund’s size of investment in securities through Stock Connect. The relevant regulations are subject to change. Stock Connect is subject to quota limitations which may restrict the Fund’s ability to deal via Stock Connect on a timely basis. This may impact the Fund’s ability to implement its investment strategy effectively. Currently, the scope of Stock Connect includes all constituent stocks of the SSE 180 Index, the SSE 380 Index, the SZSE Component Index, the SZSE Small/Mid Cap Innovation Index (with market capitalization of RMB 6 billion or above) as well as all China A Shares dual- listed on either the SSE or SZSE and the SEHK except for listed shares which are not traded in RMB and/or which are under ‘risk alert’ or under delisting arrangements. Shareholders should further note that under the relevant regulations a security may be recalled from the scope of Stock Connect. This may adversely affect the relevant Fund’s ability to meet its investment objective, e.g. when the Investment Manager wishes to purchase a security which is recalled from the scope of Stock Connect.

#### Beneficial owner of SSE/SZSE Shares
Stock Connect currently comprises the Northbound link, through which Hong Kong and overseas investors like the Company may purchase and hold China A Shares listed on the SSE or the SZSE, and the Southbound link, through which investors in Mainland China may purchase and hold shares listed on the SEHK. The Company trades China A Shares through its broker who is a SEHK exchange participant. These China A Shares will be held following settlement by brokers or custodians as clearing participants in accounts in the Hong Kong Central Clearing and Settlement System (“CCASS”) maintained by the Hong Kong Securities and Clearing Corporation Limited (“HKSCC”) as central securities depositary in Hong Kong and nominee holder. HKSCC in turn holds China A Shares of all its participants through a “single nominee omnibus securities account” in its name registered with ChinaClear, the central securities depositary in Mainland China.
Because HKSCC is only a nominee holder and not the beneficial owner of China A Shares, in the unlikely event that HKSCC becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong, investors should note that China A Shares will not be regarded as part of the general assets of HKSCC available for distribution to creditors even under Mainland China law. However, HKSCC will not be obliged to take any legal action or enter into court proceedings to enforce any rights on behalf of investors in China A Shares in Mainland China. Foreign investors like a Fund investing through Stock Connect holding the China A Shares through HKSCC are the beneficial owners of the assets and are therefore eligible to exercise their rights through the nominee only. As a result, the Fund’s assets held by HKSCC as nominee (via any relevant brokers’ or custodians’ accounts in CCASS) may not be as well protected as they would be if it were possible for them to be registered and held solely in the name of the relevant Fund.

#### Quota restrictions
Investments into Stock Connect are subject to a daily quota that limits the maximum value of net buy trades that can be executed on each trading day. The daily quota, which are utilised on a “first come – first served” basis, will be reset every day. Unused daily quota will not be carried over to next day’s daily quota and may change from time to time without prior notice.
Such quota and other limitations may restrict a Fund’s ability to invest in or dispose of Stock Connect securities on a timely basis, and the relevant Fund may not be able to effectively pursue its investment strategy.
Once the daily quota is used up, acceptance of the corresponding buy orders will also be immediately suspended and no further buy orders will be accepted for the remainder of the day. Buy orders which have been accepted will not be affected by the using up of the daily quota, while sell orders will be continued to be accepted. Buying services will be resumed on the following trading day.

#### Not protected by Investor Compensation Fund
Investors should note that any Northbound or Southbound trading under Stock Connect will not be covered by Hong Kong’s Investor Compensation Fund nor the China Securities Investor Protection Fund and thus investors will not benefit from compensation under such schemes.
Hong Kong’s Investor Compensation Fund is established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange- traded products in Hong Kong. Examples of default are insolvency, bankruptcy or winding up, breach of trust, defalcation, fraud, or misfeasance.

#### Differences in trading days and trading hours
Due to differences in public holiday between Hong Kong and Mainland China or other reasons such as bad weather conditions, there may be a difference in trading days and trading hours in the two Mainland China markets, SSE and SZSE, and HKSE. Stock Connect will thus only operate on days when both markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So, it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the Mainland China market but it is not possible to carry out any China A Shares trading in Hong Kong.
The Investment Manager should take note of the days and the hours during which Stock Connect is open for business and decide according to its own risk tolerance capability whether or not to take on the risk of price fluctuations in China A Shares during the time when Stock Connect is not trading.

#### Recalling of eligible stocks and trading restrictions
A stock may be recalled from the scope of eligible stocks for trading via Stock Connect for various reasons, and in such event the stock can only be sold but is restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the Investment Manager. The Investment Manager should therefore pay close attention to the list of eligible stocks as provided and renewed from time to time by SSE/SZSE and HKSE.
Under Stock Connect, the Investment Manager will only be allowed to sell China A Shares but restricted from further buying if: (i) the China A Share subsequently ceases to be a constituent stock of the relevant indices; (ii) the China A Share is subsequently under “risk alert”; (iii) the corresponding China H Share of the China A Share subsequently ceases to be traded on SEHK and/or (iv) in respect of SZSE shares only, such shares, based on any subsequent periodic review, that are determined to have a market capitalisation of less than RMB 6 billion. Investors should also note that price fluctuation limits would be applicable to China A Shares.

#### Trading costs
In addition to paying trading fees and stamp duties in connection with China A Shares trading, the Fund(s) carrying out Northbound trading via Stock Connect should also take note of any new portfolio fees, dividend tax and tax concerned with income arising from stock transfers which would be determined by the relevant authorities.

#### Local market rules, foreign shareholding restrictions and disclosure obligations
Under Stock Connect, China A Shares listed companies and trading of China A Shares are subject to market rules and disclosure requirements of the China A Shares market. Any changes in laws, regulations and policies of the China A Shares market or rules in relation to Stock Connect may affect share prices. The Investment Manager should also take note of the foreign shareholding restrictions and disclosure obligations applicable to China A Shares.
The Investment Manager will be subject to restrictions on trading (including restriction on retention of proceeds) in China A Shares as a result of its interest in the China A Shares. The Investment Manager is solely responsible for compliance with all notifications, reports and relevant requirements in connection with its interests in China A Shares.
Under the current Mainland China rules, once an investor holds or controls up to 5% of the shares of a company listed on either the SSE or the SZSE, the investor is required to disclose his interest within three working days and during which he cannot trade the shares of that company.
After that, the investor is also required to make disclosure within three working days every time a change in his shareholding reaches 5%. From the day the disclosure obligation arises to two working days after the disclosure is made, the investor may not trade the shares of that company. Overseas investors holding China A Shares via Stock Connect are subject to the following restrictions (i) shares held by a single foreign investor investing in a listed company must not exceed 10% of the total issued shares of such listed company; and (ii) total China A Shares held by all foreign investors (i.e. Hong Kong and overseas investors) who make investments in a listed company must not exceed 30% of the total issued China A Shares of such listed company. If the aggregate foreign shareholding exceeds the 30% restriction, the foreign investors would be required to unwind their positions on the excessive shareholding according to a last-in-first- out basis within five trading days.
Trading in securities through Stock Connect may be subject to clearing and settlement risk. If the PRC clearing house defaults on its obligation to deliver securities/make payment, the relevant Fund may suffer delays in recovering its losses or may not be able to fully recover its losses.

#### According to existing Mainland China practices, a Fund being the beneficial owner of China A Shares traded via Stock Connect cannot appoint proxies to attend shareholders’ meetings on its behalf.

#### Currency risks
Northbound investments by the relevant Funds in the SSE/SZSE securities will be traded and settled in RMB. If the relevant Fund holds a class of shares denominated in a local currency other than RMB, the Fund will be exposed to currency risk if the Fund invests in a RMB product due to the need for the conversion of the local currency into RMB. During the conversion, such Fund will also incur currency conversion costs. Even if the price of the RMB asset remains the same when the Fund purchases it and when the Fund redeems/sells it, the Fund will still incur a loss when it converts the redemption/sale proceeds into local currency if RMB has depreciated.

#### Ownership of Stock Connect securities
Stock Connect securities are uncertificated and are held by HKSCC for its account holders. Physical deposit and withdrawal of Stock Connect securities are not available under the Northbound trading for Funds investing into such securities.
The relevant Fund’s title or interests in, and entitlements to Stock Connect securities (whether legal, equitable or otherwise) will be subject to applicable requirements, including laws relating to any disclosure of interest requirement or foreign shareholding restriction. It is uncertain whether the courts of the PRC would recognise the ownership interest of the investors to allow them standing to take legal action against entities of the PRC in case disputes arise. This is a complex area of law and investors should seek independent professional advice.

#### Risk of ChinaClear default
ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the CSRC. Pursuant to the General Rules of CCASS, if ChinaClear (as the host central counterparty) defaults, HKSCC will, in good faith, seek recovery of the outstanding Stock Connect securities and monies from ChinaClear through available legal channels and through ChinaClear's liquidation process, if applicable.
HKSCC will in turn distribute the Stock Connect securities and/or monies recovered to clearing participants on a pro-rata basis as prescribed by the relevant Stock Connect authorities. Although the likelihood of a default by ChinaClear is considered to be remote, the concerned Fund should be aware of this arrangement and of this potential exposure before engaging in trading SSE/SZSE shares.

#### Risk of HKSCC default
A failure or delay by the HKSCC in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss, of Stock Connect securities and/or monies in connection with them and the Company and its investors may suffer losses as a result. Neither the Company nor the Investment Manager shall be responsible or liable for any such losses.

#### General Market Risk
Investing in China A Shares involves special considerations and risks, including without limitation greater price volatility, less developed regulatory and legal framework, economic, and social and political instability of the stock market in the PRC.

#### The above may not cover all risks related to Stock Connect and any above mentioned laws, rules and regulations are subject to change.

#### Risks related to Bond Connect
Certain Sub-Funds may seek exposure to RMB fixed income securities dealt on CIBM through Bond Connect (“Bond Connect Securities”).Bond Connect is a mutual bond market access between Hong Kong and the PRC established by China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre, China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House (together, the “Mainland Financial Infrastructure Institutions”), and Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and Central Moneymarkets Unit (together, the “Hong Kong Financial Infrastructure Institutions”). Eligible foreign investors will be allowed to invest in Bond Connect Securities through a cross border platform, which facilitates the efficient trading by overseas institutional investors in the PRC bond market (Northbound link) and by PRC
investors in the Hong Kong bond market (Southbound link). Northbound Trading will follow the current policy framework for overseas participation in the CIBM. There will be no investment quota for Northbound Trading.

#### To the extent that a Fund’s investments in China are dealt via Bond Connect, such dealing may be subject to additional risk factors.

#### Regulatory risks
Bond Connect rules and regulations are still relatively new. The application and interpretation of such investment regulations are therefore relatively untested and there is no certainty as to how they will be applied as the PRC authorities and regulators have been given wide discretion in such investment regulations and there is no precedent or certainty as to how such discretion may be exercised now or in the future. In addition, there can be no assurance that the Bond Connect rules and regulations will not be abolished in the future. A Fund(s), which invests in Bond Connect Securities, may be adversely affected as a result of any such changes or abolition.

#### Custody risks
Under the prevailing regulations in Mainland China, eligible foreign investors who wish to invest Bond Connect Securities may do so via an offshore custody agent approved by the Hong Kong Monetary Authority (“HKMA”) (“Offshore Custody Agent”), who will be responsible for the account opening with the relevant onshore custody agent approved by Central Moneymarkets Unit. Since the account opening for investment in the CIBM market via Bond Connect has to be carried out via an offshore custody agent the relevant Fund is subject to the risks of default or errors on the part of the Offshore Custody Agent.

#### Trading risks
Trading in securities through the Bond Connect may be subject to clearing and settlement risk. If the PRC clearing house defaults on its obligation to deliver securities / make payment, the Company may suffer delays in recovering its losses or may not be able to fully recover its losses.

#### Investment restrictions
Investments into Bond Connect are not subject to any quota but the relevant Chinese authorities suspend account opening or trading via Bond Connect, the relevant Fund’s ability to invest in CIBM will be limited and, and the relevant Fund may not be able to effectively pursue its investment strategy or it may have an adverse effect on the relevant Fund’s performance as the relevant Fund may be required to dispose of its CIBM holdings. The relevant Fund may also suffer substantial losses as a result.

#### Beneficial owner of Bond Connect Securities
The Funds’ Bond Connect Securities will be held following settlement by custodians as clearing participants in accounts in the China Foreign Exchange Trade System maintained by the CMU as central securities depositary in Hong Kong and nominee holder. CMU in turn holds Bond Connect Securities of all its participants.
Because CMU is only a nominee holder and not the beneficial owner of Bond Connect Securities, in the unlikely event that CMU becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong, investors should note that Bond Connect Securities will not be regarded as part of the general assets of CMU available for distribution to creditors even under Mainland China law. However, CMU will not be obliged to take any legal action or enter into court proceedings to enforce any rights on behalf of investors in Bond Connect Securities in Mainland China.
Funds investing through the Bond Connect holding the Bond Connect Securities through CMU are the beneficial owners of the assets and are therefore eligible to exercise their rights through the nominee only.
However, physical deposit and withdrawal of Bond Connect Securities are not available under the Northbound trading for the Fund. In addition, the Fund’s title or interests in, and entitlements to Bond Connect Securities (whether legal, equitable or otherwise) will be subject to applicable requirements, including laws relating to any disclosure of interest requirement or foreign bondholding restriction, if any. It is uncertain whether the Chinese courts would recognise the ownership interest
of the investors to allow them standing to take legal action against the Chinese entities in case disputes arise. This is a complex area of law and the client should seek independent professional advice.

#### Not protected by Investor Compensation Fund
Investors should note that any trading under Bond Connect will not be covered by Hong Kong’s Investor Compensation Fund nor the China Securities Investor Protection Fund and thus investors will not benefit from compensation under such schemes.
Hong Kong’s Investor Compensation Fund is established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange- traded products in Hong Kong. Examples of default are insolvency, in bankruptcy or winding up, breach of trust, defalcation, fraud, or misfeasance.

#### Difference in trading day and trading hours
Due to differences in public holiday between Hong Kong and Mainland China or other reasons such as bad weather conditions, there may be a difference in trading days and trading hours on the CIBM and the CMU.
Bond Connect will thus only operate on days when both markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the Mainland China market but it is not possible to carry out any Bond Connect Securities trading in Hong Kong.

#### The recalling of eligible bond and trading restrictions
A bond may be recalled from the scope of eligible stocks for trading via Bond Connect for various reasons, and in such event the stock can only be sold but is restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the Investment Manager. The Investment Manager should therefore pay close attention to announcements by Chinese authorities.

#### Trading costs
In addition to paying trading fees and other expenses in connection with Bond Connect Securities trading, the Funds carrying out Northbound trading via Bond Connect should also take note of any new portfolio fees, dividend tax and tax concerned with income arising from transfers which would be determined by the relevant authorities.

#### Currency risks
Northbound investments by the Fund in the Bond Connect Securities will be traded and settled in Renminbi. If the Fund holds a class of shares denominated in a local currency other than RMB, the Fund will be exposed to currency risk if the Fund invests in a RMB product due to the need for the conversion of the local currency into RMB. During the conversion, the Fund will also incur currency conversion costs. Even if the price of the RMB asset remains the same when the Fund

#### purchases it and when the Sub-Fund redeems / sells it, the Fund will still incur a loss when it converts the redemption / sale proceeds into local currency if RMB has depreciated.

#### Risk of CMU default
A failure or delay by the CMU in the performance of its obligations may result in a failure of settlement, or the loss, of Bond Connect Securities and/or monies in connection with them and the Company and its investors may suffer losses as a result. Neither the Company nor the Investment Manager shall be responsible or liable for any such losses.

#### PRC tax risks in relation to Bond Connect Securities
There is no specific written guidance by the Mainland China tax authorities on the treatment of income tax and other tax categories payable in respect of trading in CIBM by eligible foreign institutional investors via Bond Connect. Hence it is uncertain as to the relevant Fund’s tax liabilities for trading in CIBM via Bond Connect.

#### Forward Foreign Exchange Contracts
A forward foreign exchange contract is a contractually binding obligation to purchase or sell a particular currency at a specified date in the future. Forward foreign exchange contracts are not uniform as to the quantity or time at which a currency is to be delivered and are not traded on exchanges. Rather, they are individually negotiated transactions. Forward foreign exchange contracts are generally effected through a trading system known as the interbank market. It is not a market with a specific location but rather a network of electronically linked participants. Documentation of transactions generally consists of an exchange of telex or facsimile messages. There is no limitation as to daily price movements on this market and in exceptional circumstances there have been periods during which certain banks have refused to quote prices for forward foreign exchange contracts or have quoted prices with an unusually wide spread between the price at which the bank is prepared to buy and that at which it is prepared to sell. Transactions in forward foreign exchange contracts are not regulated by any regulatory authority nor are they guaranteed by an exchange or clearing house. The Funds are subject to the risk of the inability or refusal of its counterparties to perform with respect to such contracts. Any such default would eliminate any profit potential and compel the Funds to cover their commitments for resale or repurchase, if any, at the then current market price. These events could result in significant losses.

#### Clearing House Protections
On many exchanges, the performance of a transaction by a broker (or a third party with whom it is dealing on the Company’s behalf) is “guaranteed” by the exchange, clearing house or central counterparty clearing house (“CCP”). However, this guarantee is unlikely in most circumstances to cover the Company and may not protect the Company if a broker or another party defaults on its obligations to the Company. In particular, there is a risk that a clearing member or other person through whom trades are cleared may default or become insolvent. There is also a risk that the clearing house or CCP itself may default or become insolvent.
While on a clearing member default, positions and the associated collateral value may be capable of being transferred to, or replaced by new trades with, a substitute clearing member, there can be no guarantee that this will occur. The associated collateral value transferred to a substitute clearing member may not be of the same type as the Company has transferred in respect of a particular Fund’s positions and may not reflect the full amount of the relevant Fund’s exposure to the clearing member.
However, a substitute clearing member may not accept the positions and, in such event, the positions may be closed out and the resulting collateral balance paid to the relevant Fund. The collateral returned may not be of the same type as the collateral originally transferred to the clearing member. The collateral balance ultimately received may not reflect the full amount of the relevant Fund’s exposure to the clearing member. The closing out of positions may also cause a breach of the relevant Fund’s Investment Objective, Investment Policy and/or investment restrictions and may result in a reduction in the ability to hedge the currency exposure of the relevant Fund.
Where a clearing house or CCP itself defaults or becomes insolvent, the consequences are hard to predict and will depend in part on the jurisdiction and rules of the relevant clearing house or CCP. However, the consequences can be expected to be significant. Loss of positions and associated collateral is likely and there may be significant delays in any assets being returned.

#### Profit Sharing
In addition to receiving a monthly management company fee for the provision of its services, the Management Company may also receive a Performance Fee based on the appreciation in the Net Asset Value per Share and accordingly the Performance Fee (if any) will increase with regard to unrealised appreciation, as well as realised gains. Accordingly, a Performance Fee may be paid on unrealised gains, which may subsequently never be realised. The Performance Fee (if any) may be shared with the Investment Manager.
The Performance Fee (if any) may create an incentive for the Investment Manager to make investments for a Fund, which are riskier than would be the case in the absence of a fee based on the performance of a Fund.

#### Interest Rate Risk
The Company is subject to interest rate risk. Generally, the value of fixed income securities will change inversely with changes in interest rates. As interest rates rise, the market value of fixed income securities tends to decrease. In a low nominal interest rate environment such decreases in value may be more pronounced. Conversely, as interest rates fall, the market value of fixed income securities tends to increase. This risk will be greater for long-term securities than for short-term securities. The Company may attempt to minimise the exposure of the portfolio to interest rate changes through the use of interest rate swaps, interest rate futures and/or interest rate options. However, there can be no guarantee that the Investment Manager will be successful in fully mitigating the impact of interest rate changes on the portfolio.

#### Exposure to an Index and Anticipated Level of Tracking Error
Where a Fund seeks to track the performance of an index, the index methodology used to select the underlying components and the weights allocated to each such component will generally operate formulaically within predetermined rules. There can be no assurance that the index methodology will have the effect of selecting components with the optimal performance over any period. The index methodology may result in negative performance and/or deviate materially from historical performance. There will generally be no active management to amend the index methodology or otherwise attempt to mitigate negative performance. The index sponsor will generally be under no obligation to take into account the interests of any Fund or its Shareholder. Similarly, the Management Company will generally implement a largely passive investment strategy to take exposure to the performance of the index. Unless otherwise stated in its investment objective, the Fund will not seek to obtain a profit from, or to reduce losses caused by, changes in the value of the components of the index. As a result, it is likely that the performance of a Fund will be adversely affected by a decline in the price of components of the index.
A Fund that references an index may have been granted a licence by the index sponsor to use such index and to use certain trademarks and copyrights. In such circumstances, a Fund may not be able to fulfil its objective and may be terminated if the licence agreement between the Fund and the relevant index sponsor is terminated. A Fund may also be terminated if the index ceases to be compiled or published and there is no replacement index using the same or substantially similar index methodology. The sponsor of an index may add, delete or substitute the components of such index or make other methodological changes that could change the level of one or more components. The changing of components of any index may affect the level of such index, which in turn may affect the value of any Fund that has invested therein.
Where a Fund seeks to track the performance of an index, such Fund will seek to achieve a return which reflects the return of its index as published by the relevant index provider. While index providers do provide descriptions of what each index is designed to achieve, index providers do not generally provide any warranty or accept any liability in relation to the quality, accuracy or completeness of data in respect of their indices, nor any guarantee that the published indices will be in line with their described index methodologies. Errors in respect of the quality, accuracy and completeness of the data, and/or miscalculations of the levels of an index, may occur from time to time. Errors and miscalculations may potentially result in a negative or positive performance impact to the Fund and its Shareholders. In situations where, subsequent to the initial publication of the index for any day and subsequent to the release of the Net Asset Value for that day, the index components or levels are revised, the Net Asset Value of the Fund for that day will not be amended.
The Fund may potentially be subject to tracking error risk, which is the risk that, from time to time, its returns may not track exactly those of the index tracked. In particular, where a Fund seeks to track the performance of an index through physical replication (following a full, sampled or optimised replication model) there is no guarantee that it will achieve perfect tracking of the index. Where the index of a Fund is rebalanced (on scheduled rebalancing dates or on ad hoc occasions in order, for example, to correct an error), the Management Company will, in turn, seek to adjust the portfolio
composition of the Fund to bring it in line with its index. A certain period of time may elapse between any rebalancing of the index and the corresponding adjustment being made to the composition of the Fund's portfolio, and any transaction costs and market exposure arising from such portfolio rebalancing will be borne by the Fund and its Shareholders. Additional factors that are likely to affect the ability of the Fund to track the performance of the index include, but are not limited to, local trading restrictions, regulatory considerations, tax considerations, costs and fees incurred by the Fund (such as transaction costs), differences in the weights held in individual securities to that of the index, subscriptions and redemptions, small amounts of cash not being invested in securities, Efficient Portfolio Management techniques and such other factors as may be described in the relevant Supplement.
It may not be practical or cost efficient for an index-tracking Fund using physical replication to track an index following a full replication model. A Fund may use sampling or optimisation techniques to track the performance of the index, which techniques may include the strategic selection of some (rather than all) of the securities that make up the index, holding securities in proportions that differ from the proportions of the index and/or the use of financial derivative instruments to track the performance of certain securities that make up the index. The Management Company may also select securities which are not underlying components of the relevant index where such securities have a substantially similar risk and return profile to certain securities comprised in the index.

#### Frequent Trading and Turnover
Additional transaction costs have an adverse effect on a Fund’s performance. Such transaction costs will be incurred where the Investment Manager makes frequent trades in futures, options on futures, forwards, swaps, currencies, securities and other investments because more frequent trading typically results in higher transaction costs. In addition, a Fund may invest on the basis of short-term market considerations resulting in a turnover rate within the Fund which may be significant and potentially involve substantial brokerage commissions, fees and other transaction costs.

#### Commodities Risk
Where specified in the Supplements, certain Funds may invest in instruments providing exposure to the commodities market, including financial derivative instruments referencing commodities indices and financial instruments or funds linked to, or backed by the performance of, commodities. Investments in derivatives related to commodities can be highly volatile: market prices of commodities derivatives may fluctuate rapidly. The price of commodities derivatives may fluctuate based on numerous factors, including changes in supply and demand (whether actual or perceived, anticipated or unanticipated) and other trading considerations generally or in the relevant commodity, domestic and international political, monetary and economic events and policies, and other public or private policies, actions or inactions, natural events such as weather conditions, agricultural factors, diseases, or technological developments. The current or “spot” prices of commodities may also affect the prices of futures contracts in respect of the relevant commodity.

#### Listing
The Directors may decide to submit an application for the admission to the Official List and to trading on the Euro MTF market of the Luxembourg Stock Exchange of any Share Class. The Directors do not expect that an active secondary market will develop in any listed Shares on the Euro MTF market of the Luxembourg Stock Exchange. The listing of the listed Shares on the Official List and the admission to trading on the Euro MTF market of the Luxembourg Stock Exchange does not constitute a warranty or representation by the Luxembourg Stock Exchange as to the competence of the service providers to or any other party connected with the Company or the suitability of the Company for investment or for any other purpose.
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Translation (ENDE, 2021-12-31):
# RISIKOFAKTOREN
Die hierin beschriebenen Risiken stellen keine umfassende Auflistung der Risiken dar, die potenzielle Anleger berücksichtigen sollten, bevor sie Anlagen in einen Fonds tätigen. Verschiedene Fonds können verschiedenen Risiken unterliegen. Potenzielle Anleger sollten diesen Prospekt und den betreffenden Nachtrag sorgfältig und vollständig lesen und ihre professionellen Anlage- und Finanzberater konsultieren, bevor sie einen Antrag auf Anteile stellen.
Potenzielle Anleger sollten unter anderem folgende Faktoren berücksichtigen, bevor sie Anteile zeichnen.
- Allgemeine Risikofaktoren für alle Fonds


##### Allgemeines Anlagerisiko
Anleger werden darauf hingewiesen, dass mit dem Besitz von Wertpapieren Risiken verbunden sind:
- Es kann nicht garantiert werden, dass der Wert der Anlagen eines Fonds steigen wird oder dass ein Fonds sein Anlageziel tatsächlich erreichen wird. Aus der historischen Performance kann nicht auf die zukünftige Performance geschlossen werden. Der Wert von Anteilen und die aus ihnen realisierten Erträge können sowohl steigen als auch fallen, und Anleger erhalten den von ihnen ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurück.
- Die steuerliche Behandlung der Fonds kann sich ändern, und solche Änderungen sind nicht vorhersehbar.
- Wenn regelmäßige Anlagen in der Absicht getätigt werden, in Zukunft eine spezifische Kapitalsumme zu erzielen, ist dazu normalerweise eine bestimmte Investitionshöhe notwendig.
- Aufgrund der Differenz zwischen dem Zeichnungs- und dem Rücknahmepreis von Anteilen zu verschiedenen Zeitpunkten sollte jede Anlage unter einem mittel- bis langfristigen Gesichtspunkt betrachtet werden. Anlagen sollten nur von Personen getätigt werden, die einen Verlust ihrer Anlage verkraften können.


##### Geschäftsrisiko
Es kann nicht gewährleistet werden, dass die Gesellschaft ihr Anlageziel in Bezug auf ihre Fonds erreicht. Die Anlageergebnisse der Fonds hängen vom Erfolg des Anlageverwalters ab.

##### Auswirkungen des Aufgabeaufschlags
Wird ein Ausgabeaufschlag erhoben, kann ein Anleger, der seine Anteile nach kurzer Zeit wieder verkauft, den von ihm ursprünglich angelegten Betrag (selbst wenn der Wert der betreffenden Anlagen nicht gesunken ist) eventuell nicht mehr erzielen.
Die Anteile sollten daher unter einem mittel- bis langfristigen Gesichtspunkt betrachtet werden.

##### Aussetzung des Handels mit Anteilen
Anleger werden daran erinnert, dass ihr Recht, Anteile einzulösen (einschließlich einer Einlösung durch Umtausch) ausgesetzt werden kann (siehe „Aussetzung der Bewertung von Vermögenswerten“).

##### Abtrennung der Verbindlichkeiten zwischen den einzelnen Fonds
Obwohl der Begriff der getrennten Haftung bisher nicht geprüft wurde, können mit dem Vermögen eines Fonds nach luxemburgischem Recht keine Verbindlichkeiten eines anderen Fonds abgedeckt werden. Wo von lokalen Gläubigern vor einem anderen Gericht als vor den luxemburgischen Gerichten oder gemäß Verträgen nach einem anderen Recht als nach luxemburgischem Recht Ansprüche gestellt werden, ist daher noch nicht klar, ob ein solches ausländisches Gericht solche Bestimmungen über getrennte Haftung und gegenseitige Anlage in Kraft setzen würde.
Ungeachtet der vorangehenden Bestimmungen haften Anteilsinhaber jedoch nicht für Schulden der Gesellschaft. Ein Anteilsinhaber ist nach Zahlung des Zeichnungspreises und eines eventuellen Ausgabeaufschlags oder anderer Gebühren nicht verpflichtet, in Bezug auf den Kauf von Anteilen weitere Zahlungen an die Gesellschaft zu leisten (wie zum Beispiel Transaktionskosten im Zusammenhang mit einer Sacheinlage).

##### Verwahrstelle – Trennung, Unterdepotbanken und Insolvenz
Werden Wertpapiere bei einer Unterdepotbank der Verwahrstelle, bei einer Wertpapierverwahrstelle oder bei einem Clearingsystem gehalten, können solche Anteile von solchen Einheiten auf Sammelkonten gehalten werden, und die Gesellschaft ist im Falle eines Ausfalls einer solchen Einheit, infolge dessen ein unüberbrückbarer Ausfall in Bezug auf solche Wertpapiere eintritt, eventuell verpflichtet, diesen Ausfall anteilsmäßig mitzutragen. Die Verwahrstelle wird unter bestimmten Umständen von der Haftung für die Handlungen oder Unterlassungen der von ihr ernannten Unterdepotbanken entbunden, sofern sie ihre Pflichten erfüllt hat.
Die Gesellschaft trägt das Risiko, dass die Verwahrstelle oder eine Unterdepotbank in ein Insolvenzverfahren eintritt. Während eines solchen Verfahrens (das viele Jahre lang dauern kann) kann die Verwendung von Mitteln, die von oder im Auftrag der Verwahrstelle oder der relevanten Unterverwahrstelle gehalten werden, durch die Gesellschaft je nach Fall beschränkt werden, und demgemäß (a) kann die Fähigkeit des Anlageverwalters, das Anlageziel jedes Fonds zu erreichen, erheblich beeinträchtigt sein, (b) können die Fonds verpflichtet sein, die Berechnung des Nettoinventarwerts und folglich die Zeichnungen und Einlösungen von Anteilen auszusetzen, und/oder (c) kann der Nettoinventarwert anderweitig beeinflusst werden. Während eines solchen Verfahrens ist davon auszugehen, dass die Gesellschaft in Bezug auf bestimmte Vermögenswerte ein unbesicherter Gläubiger ist, und demgemäß ist die Gesellschaft eventuell nicht in der Lage, solche Vermögenswerte aus der Konkursmasse der Verwahrstelle oder der relevanten Unterdepotbank, je nach Fall, vollständig oder teilweise wiederzuerlangen.

##### Haftung der Verwahrstelle
Bei Verlusten, die der Gesellschaft infolge der Handlungen oder Unterlassungen der Verwahrstelle entstehen, müsste die Gesellschaft, um einen erfolgreichen Anspruch gegen die Verwahrstelle geltend zu machen, grundsätzlich nachweisen, dass ihr infolge der Tatsache, dass die Verwahrstelle nicht die von einer führenden globalen Verwahrstelle zu erwartende angemessene Sorgfalt bei der Erfüllung ihrer Pflichten gemäß dem Verwahrstellenvertrag walten hat lassen, ein Verlust entstanden ist. Die Gesellschaft muss eventuell auch nachweisen, dass ihr infolge von Fahrlässigkeit, Betrug oder vorsätzlichem Fehlverhalten der Verwahrstelle ein Verlust entstanden ist.

##### Marktkrisen und Regierungsintervention
Die globalen Finanzmärkte unterliegen derzeit tiefgreifenden und fundamentalen Störungen, die zu umfassenden und beispiellosen staatlichen Interventionen geführt haben. Solche Interventionen wurden in einigen Fällen kurzfristig oder ganz ohne vorherige Ankündigung als „Notmaßnahmen“ durchgeführt, sodass die Fähigkeit einiger Marktteilnehmer, die Implementierung bestimmter Strategien fortzusetzen oder die mit ihren ausstehenden Positionen verbundenen Risiken zu managen, plötzlich und/oder erheblich beeinträchtigt wurde. In Anbetracht der Komplexität der globalen Finanzmärkte und der beschränkten Zeit, die den Regierungen für die Ergreifung von Maßnahmen zur Verfügung stand, waren diese Interventionen in Bezug auf Umfang und Anwendung oft unklar. Dies führte zu einer Situation der Verwirrung und Unsicherheit, die ihrerseits der effizienten Funktion solcher Märkte abträglich war und bisher erfolgreiche Anlagestrategien unsicher machte.
Es ist unmöglich, mit Sicherheit vorherzusagen, welche zusätzlichen vorläufigen oder dauerhaften staatlichen Einschränkungen den Märkten auferlegt werden könnten, und/oder welche Auswirkungen solche Einschränkungen auf die Fähigkeit des Anlageverwalters, das Anlageziel eines Fonds zu erreichen, haben werden. Es besteht jedoch eine hohe Wahrscheinlichkeit einer verstärkten Regulierung der globalen Finanzmärkte, die wesentliche nachteilige Auswirkungen auf die Performance des Portfolios eines Fonds haben könnte.

##### FATCA-Einhaltung
Zur Einhaltung der Bestimmungen des Luxemburger IGA kann die Gesellschaft unter anderem dazu verpflichtet sein, der luxemburgischen Steuerbehörde jährlich Informationen über die Identität bestimmter Anleger (normalerweise Anleger, die U.S.-Steuerzahler sind oder die im Eigentum von U.S.-Steuerzahlern stehen) und detaillierte Auskünfte über ihre Anteilsbestände zu erteilen.
Anteilsinhaber, die der Gesellschaft die verlangten Informationen nicht vorlegen (oder Anteilsinhaber, die für die Zwecke von FATCA „ausländische Finanzinstitute“ sind und die keinen FFI-Vertrag mit der IRS schließen oder das IGA nicht einhalten) müssen ihren Anteil an den Fonds zwangsweise zurückgeben oder sind verpflichtet, ihre Anteile an eine Person zu übertragen, die keinem FATCA-Einbehalt unterliegt und gemäß den Bestimmungen des Prospekts in jeder anderen Hinsicht ein zulässiger Anteilsinhaber ist; alternativ unterliegen sie der 30%igen Quellensteuer auf ihren Anteil an bestimmten Erträgen aus US-Quellen, die direkt oder indirekt den Anlagen der Fonds zuzuschreiben sind.
Obwohl die Gesellschaft bestrebt ist, alle ihr auferlegten Pflichten zu erfüllen, um die Erhebung der 30%igen Quellensteuer gemäß FATCA zu verhindern, kann sie die Erfüllung dieser Pflichten nicht gewährleisten. Wird ein Anteilsinhaber als Person identifiziert, die solche Informationen vorzulegen hat oder die anderweitig FATCA unterliegt, kann der Verwaltungsrat nach seinem Ermessen beschließen, den Anteil dieses Anteilsinhabers an den Fonds zurückzunehmen oder einen solchen Anteilsinhaber verpflichten, seinen Anteil an eine Person zu übertragen, die keinem FATCA-Einbehalt unterliegt und die gemäß den Bestimmungen des Prospekts in jeder anderen Hinsicht ein zulässiger Anteilsinhaber ist. Unterliegt die Gesellschaft infolge des US HIRE Act einer Quellensteuer, kann dies die Rendite aller Anteilsinhaber erheblich beeinflussen.
Nähere Informationen finden Sie unter „Besteuerung – USA“.

##### Common Reporting Standard
Die Gesellschaft kann dem Standard for Automatic Exchange of Financial Account Information in Tax Matters und dem Common Reporting Standard („CRS“) unterliegen, wie im CRS-Gesetz festgelegt.
Gemäß den Bedingungen des CRS-Gesetzes dürfte die Gesellschaft als luxemburgisches berichtendes Finanzinstitut behandelt werden. Somit ist die Gesellschaft seit 30. Juni 2017 verpflichtet, unbeschadet anderer geltender Datenschutzbestimmungen, wie in den Unterlagen der Gesellschaft festgelegt, persönliche und finanzielle Informationen unter anderem über die Identifikation und die Engagements von und Zahlungen an (i) Anleger(n), die gemäß CRS-Gesetz meldepflichtige Personen sind, und (ii) kontrollierende(n) Personen (wie unten beschrieben) bestimmter Nichtfinanzunternehmen, die selbst meldepflichtige Personen sind, jährlich an die Steuerbehörden in Luxemburg zu melden. Diese Informationen, wie ausführlich im CRS-Gesetz dargelegt, umfassen personenbezogene Daten zu den meldepflichtigen Personen (die „CRS-Informationen“).
Die Fähigkeit der Gesellschaft, ihre Meldepflichten gemäß CRS-Gesetz zu erfüllen, hängt davon ab, ob jeder Anleger der Gesellschaft die erforderlichen CRS-Informationen bereitstellt, wie oben erklärt, einschließlich des erforderlichen Beweismaterials. In diesem Zusammenhang werden die Anleger hiermit darüber informiert, dass die Gesellschaft als Datenverantwortliche solche CRS-Informationen für die im CRS-Gesetz dargelegten Zwecke, verarbeiten wird. Die Anleger verpflichten sich, die kontrollierenden Personen, falls zutreffend, über die Verarbeitung ihrer CRS-Informationen durch die Gesellschaft zu informieren.
Für die Zwecke dieses Abschnitts wird unter einer „kontrollierenden Person“ eine natürliche Person verstanden, welche die Kontrolle über eine Einheit ausübt. Bei einem Trust, bei dem der/die Treugeber, der/die Treuhänder, der/die Protektor (falls vorhanden), der/die Begünstige/n oder die Klasse/n an Begünstigten sowie alle sonstige/n natürliche/n Person/en die endgültige tatsächliche Kontrolle über den Trust ausübt/ausüben, sowie im Falle einer Rechtsvereinbarung, bei der es sich nicht um einen Trust handelt, wird unter diesem Begriff eine Person verstanden, die eine gleichwertige oder ähnliche Position ausübt. Der Begriff „kontrollierende Personen“ ist im Einklang mit den Empfehlungen der Financial Action Task Force zu interpretieren.
Anleger werden zudem darüber informiert, dass CRS-Informationen im Zusammenhang mit meldepflichtigen Personen im Sinne des CRS-Gesetzes gegenüber der luxemburgischen Steuerbehörde für die im CRS-Gesetz dargelegten Zwecke jährlich offengelegt werden. Insbesondere werden meldepflichtige Personen darüber informiert, dass bestimmte Handlungen von ihnen durch die Erstellung von Auszügen an diese gemeldet werden und dass Teile dieser Informationen als Basis für die jährliche Weitergabe an die luxemburgischen Steuerbehörden dienen werden. Entsprechend sind Anleger verpflichtet, die Gesellschaft innerhalb von dreißig (30) Tagen ab Erhalt dieser Auszüge zu informieren, falls personenbezogene Daten nicht korrekt sind. Die Anleger sind des Weiteren verpflichtet, den Fonds unverzüglich über allfällige Änderungen im Zusammenhang mit CRS-Informationen zu informieren und diesem nach Eintreten solcher Änderungen das entsprechende Beweismaterial bereitzustellen. Anleger, die der Aufforderung der Gesellschaft hinsichtlich der CRS-Informationen oder Unterlagen nicht nachkommen, können für Strafen haftbar gemacht werden, die der Gesellschaft aufgrund der Nichtbereitstellung der Informationen seitens des Anlegers auferlegt werden. Zudem unterliegt dies der Offenlegung der CRS-Informationen gegenüber der luxemburgischen Steuerbehörde.

##### Absicherungsrisiko
Absicherungstransaktionen können mit Futures, Terminkontrakten und anderen börslich oder außerbörslich gehandelten Wertpapieren oder durch den Kauf von Wertpapieren durchgeführt werden („Absicherungstransaktionen“), um das Wechselkursrisiko der Fonds abzusichern, wenn Anteilsklassen auf andere Währungen als auf die Referenzwährung des betreffenden Fonds lauten, und/oder bestimmte andere Risiken, unter anderem das Risiko, dass der Wert einer Anteilsklasse oder eine Erhöhung dieses Wertes durch Inflation der zugrunde liegenden Währung der relevanten Klasse beeinträchtigt werden. Der Anlageverwalter wird, soweit möglich, versuchen, Wechselkursrisiken auf Fondsebene abzusichern, indem er Devisentermingeschäfte eingeht oder andere Methoden zur Verringerung des Wechselkursrisikos anwendet.
Absicherungstransaktionen können zwar das Währungs- und Inflationsrisiko, dem ein Fonds oder eine Anteilsklasse eventuell anderweitig ausgesetzt sind, verringern, beinhalten aber andere Risiken wie zum Beispiel das Risiko eines Ausfalls der Gegenpartei, wie unter dem Risikofaktor „Derivate“ nachstehend beschrieben.
Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass die Wirksamkeit der jeweils vorhandenen Absicherungen nicht garantiert werden kann.
Nähere Informationen über bestimmte Risiken im Zusammenhang mit Anteilen, die auf verschiedene Währungen lauten, und Vermögenswerte eines Fonds, die auf eine andere Währung als auf die Referenzwährung des betreffenden Fonds lauten, finden Sie unter dem Risikofaktor „Währungsrisiko“.

##### Währungsrisiko
Die Anteile lauten auf verschiedene Währungen und werden jeweils in der Währung begeben und zurückgenommen, auf die die relevante Klasse lautet. Bestimmte der im Namen eines Fonds gehaltenen Vermögenswerte können jedoch in Wertpapieren und anderen Anlagen angelegt werden, die auf andere Währungen lauten. Der Anlageverwalter wird, soweit möglich, versuchen, Wechselkursrisiken auf Fondsebene abzusichern, indem er Devisentermingeschäfte eingeht oder andere Methoden zur Verringerung des Wechselkursrisikos anwendet, wobei jedoch jeder Fonds notwendigerweise Wechselkursrisiken ausgesetzt ist. Außerdem wird das Wechselkursrisiko bei den Anlagen, die jedem einzelnen Fonds zugerechnet werden können, in der Regel so weit wie praktisch möglich abgesichert, um die Auswirkung von Wechselkursschwankungen zwischen der Nominalwährung von Anteilsklassen und der Referenzwährung des betreffenden Fonds (falls diese unterschiedlich sind) möglichst gering zu halten.
Ungeachtet der vorangehenden Bestimmungen und unter dem Hinweis, dass Absicherungstechniken nicht immer absolut wirksam sind, kann der Wert der von einem Fonds gehaltenen Vermögenswerte in Fällen, in denen das Währungsrisiko dieses Fonds nicht voll abgesichert ist, durch Wechselkursschwankungen günstig oder ungünstig beeinflusst werden. Soweit Absicherungstechniken erfolgreich sind, ist davon auszugehen, dass die Performance der jeweiligen Klasse parallel zur Performance der zugrundeliegenden Vermögenswerte verläuft, wobei die Anleger einer abgesicherten Klasse nicht profitieren, wenn der Wert der Währung, auf die die relevante Klasse lautet, gegenüber der Referenzwährung des relevanten Fonds sinkt. Darüber hinaus sollten potenzielle Anleger, deren Vermögenswerte und Verbindlichkeiten hauptsächlich in anderen Währungen angelegt sind als in der Denominationswährung der Anteile, in denen sie ihr Vermögen angelegt haben, das potenzielle Verlustrisiko berücksichtigen, das sich aus Schwankungen des Wertes der Denominationswährung solcher Anteile gegenüber solchen anderen Währungen ergibt. Die Performance eines Fonds kann stark von Wechselkursschwankungen beeinflusst werden, da die von einem Fonds gehaltenen Währungspositionen nicht unbedingt den gehaltenen Wertpapierpositionen entsprechen.
Anteilsinhaber sollten auch beachten, dass im Allgemeinen keine Trennung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten zwischen Klassen in einem Fonds erfolgt. Zudem kann eine Gegenpartei zu einem Derivat-Overlay, das im Zusammenhang mit einer abgesicherten Klasse eingegangen wurde, auf die Vermögenswerte des entsprechenden Fonds zurückgreifen, welche anderen Klassen dieses Fonds zuzuordnen sind, falls die der abgesicherten Klasse zugeordneten Mittel nicht ausreichen, um die Verbindlichkeiten zu erfüllen. Obwohl ein theoretisches Ansteckungsrisiko zwischen Klassen besteht, hat die Gesellschaft Maßnahmen unternommen, um sicherzustellen, dass ein solches Risiko vollständig eingedämmt wird, sodass das zusätzliche Risiko, das für den Fonds durch die Verwendung eines Derivat- Overlays entsteht, ausschließlich von der relevanten Klasse übernommen wird.

##### Aufgeschobene Rücknahmen
Falls Rücknahmeanträge in Bezug auf Anteile eingehen, die insgesamt über 10 % der Gesamtzahl der Anteile an einem zu diesem Zeitpunkt begebenen einzelnen Fonds repräsentieren, können solche Rücknahmeanträge anteils- und verhältnismäßig reduziert werden, und die Rücknahme der Anteile kann auf den nächsten folgenden Handelstag übergetragen werden. Bei einer großen Zahl von Rücknahmen könnte diese Berechtigung zur Aufschiebung von Rücknahmen an einer Reihe von aufeinanderfolgenden Handelstagen ausgeübt werden und die Fähigkeit eines Anteilsinhabers, seine Anteile zurückzugeben (wie in Abschnitt 9.6 – „Aufgeschobene Rücknahmen“ näher beschrieben), erheblich einschränken.

##### Kontrahentenrisiko
Die Fonds unterliegen dem Risiko, dass eine Gegenpartei nicht in der Lage ist, ihre Pflichten in Bezug auf eine Transaktion zu erfüllen, gleich ob eine solche Unfähigkeit auf die eigene Insolvenz einer solchen Gegenpartei oder auf die Insolvenz anderer oder auf Konkurs, Illiquidität oder Störung eines Marktes oder sonstige Ursachen zurückzuführen ist oder auf systembezogenen oder sonstigen Gründen beruht.
Einige Märkte, in denen ein Fonds Transaktionen durchführen kann, sind „außerbörsliche“ (oder „Interdealer“)-Märkte. Die Teilnehmer solcher Märkte unterliegen meist nicht denselben Kreditevaluierungen und derselben regulatorischen Aufsicht wie die Mitglieder „börsenbasierter“ Märkte. Außerdem stehen viele der Schutzmechanismen, die Teilnehmern an einigen organisierten Börsen zur Verfügung stehen, wie zum Beispiel die Leistungsgarantie einer Clearingstelle, im Zusammenhang mit solchen außerbörslichen Transaktionen eventuell nicht zur Verfügung. Das bedeutet, dass der betreffende Fonds dem Risiko ausgesetzt ist, dass eine Gegenpartei eine Transaktion aufgrund eines Streits über die Vertragsbedingungen (gleich ob in gutem Glauben oder nicht) oder aufgrund eines Kredits- oder Liquiditätsproblems nicht gemäß den Bestimmungen und Bedingungen des betreffenden Vertrags abwickelt, sodass der betreffende Fonds einen Verlust erleidet. Ein solches „Kontrahentenrisiko“ besteht vorrangig für Verträge mit längeren Laufzeiten, bei denen eintretende Ereignisse die Abwicklung verhindern können und bei denen der betreffende Fonds seine Transaktion auf eine kleine Gruppe von Gegenparteien konzentriert hat. Außerdem werden die Fonds Transaktionen nur mit zulässigen Gegenparteien abschließen, und jede Gegenpartei einer Finanzderivattransaktion muss gemäß OGA-Gesetz zulässig und von der CSSF zugelassen sein.

##### Auswirkungen substanzieller Rücknahmen
Substanzielle Anteilsrückgaben durch Anteilsinhaber innerhalb kurzer Zeit können bewirken, dass ein Fonds Wertpapierpositionen schneller auflösen muss als dies wünschenswert wäre, und dass dadurch der Wert der Vermögenswerte des Fonds verringert werden kann und/oder negative Auswirkungen auf die Anlagestrategie des Anlageverwalters entstehen können. Die Verkleinerung eines Fonds könnte es schwieriger machen, einen positiven Ertrag zu erwirtschaften oder Verluste einzudämmen, die unter anderem aufgrund der Verschlechterung der Fähigkeit eines Fonds entstehen können, bestimmte Anlagechancen zu nutzen, oder aufgrund der Verschlechterung des Verhältnisses der Einnahmen zu den Ausgaben dieses Fonds.

##### Informationsrechte
Der Anlageverwalter kann einem Anteilsinhaber auf dessen Aufforderung Auskunft über einen Fonds und seine Positionen erteilen, sofern der Verwaltungsrat der Meinung ist, dass ausreichend Geheimhaltungsvereinbarungen und - verfahren vorhanden sind. Diese Informationen können nicht systematisch allen Anteilsinhabern eines Fonds zur Verfügung gestellt werden (sind jedoch auf Antrag für alle Anteilsinhaber einsehbar). Folglich hat ein Anteilsinhaber, der diese Informationen erhalten hat, die Möglichkeit, aufgrund von Informationen zu handeln, die andere Anteilsinhaber nicht systematisch erhalten. Das bedeutet, dass nicht alle Anteilsinhaber denselben Zugang zu dieser Art und/oder Frequenz von einzelnen Positionsauflistungen im Zusammenhang mit der Gesellschaft haben, so dass die Transparenz der Portfoliomerkmale je nach den einzelnen Verträgen mit den Anlegern unterschiedlich sein kann.

##### Anlageverwaltungsrisiko
Die Anlageperformance eines Fonds kann wesentlich von den Dienstleistungen bestimmter Personen abhängen. Ereignisse wie Tod, Berufsunfähigkeit, Abreise, Insolvenz oder Rücktritt dieser Personen können die Performance des Fonds negativ beeinflussen.

##### Rechtliches Risiko
Die Fonds können einer Reihe von ungewöhnlichen Risiken ausgesetzt sein, darunter unzureichender Anlegerschutz, widersprüchliche Rechtsvorschriften, unvollständige, unklare oder sich verändernde Gesetze, Unkenntnis oder Verletzung von Bestimmungen seitens anderer Marktteilnehmer, Ermangelung eines etablierten oder effektiven Rechtsschutzsystems, Nichtexistenz von Standardpraktiken und Geheimhaltungspflichten, wie sie in entwickelten Märkten üblich sind, und mangelnde Durchsetzung bestehender Bestimmungen. Außerdem kann es schwierig sein, in Entwicklungs-/Schwellenmärkten, in denen die Mittel der Fonds eventuell angelegt sind, ein schriftliches Urteil zu erlangen. Es kann nicht gewährleistet werden, dass diese Schwierigkeit, Rechte zu schützen und durchzusetzen, keine erheblichen Auswirkungen auf die Fonds und ihre Aktivitäten haben wird.

##### Reformen der EU-Marktinfrastruktur
Es wird erwartet, dass die unter der Bezeichnung „MiFID II“ bekannten Reformen der Marktinfrastruktur der Europäischen Union erhebliche Auswirkungen auf die europäischen Kapitalmärkte haben werden. MiFID II, die am 3. Januar 2018 in Kraft getreten ist, wird die Regulierung von Handelsplattformen und Unternehmen, die Anlagedienstleistungen anbieten, einschließlich des Anlageverwalters, verstärken.
Im Rahmen der zahlreichen Reformen wird MiFID II für vor- und nachbörsliche Transparenzanforderungen in Bezug auf Finanzinstrumente, die auf den Handelsplätzen der EU zugelassen sind, erhebliche Änderungen zur Folge haben, einschließlich neuer Transparenzregelungen für andere Arten von Finanzinstrumenten als Aktien, einer Verpflichtung zur Durchführung von Transaktionen in Form von Aktien und Derivaten im Rahmen eines regulierten Handelsplatzes sowie einer neuen Schwerpunktsetzung auf die Regulierung von hochfrequentem Handel und algorithmischem Handel. Diese Reformen können eine Reduktion der Liquidität bestimmter Finanzinstrumente zur Folge haben, da einige Liquiditätsquellen den europäischen Markt verlassen. Zudem besteht die Möglichkeit, dass die Transaktionskosten ansteigen, die folglich negative Auswirkungen auf die Fähigkeit von Anlageverwaltern oder, falls relevant, deren bevollmächtigten Delegierten haben können, die Anlagestrategie der Fonds wirksam auszuführen.
Andere regulatorische Änderungen, wie ein erweiterter Geltungsbereich der Regulierung von Rohstoffen und Rohstoffderivaten, einschließlich Positionslimits und Befugnisse hinsichtlich der Positionsführung, könnten in ähnlicher Weise zu einer Liquiditätsreduktion und/oder einem Anstieg der Kosten und Spreads auf den Rohstoffmärkten führen.
Es ist zudem noch nicht klar, wie die Umsetzung der MiFID-II-Regeln durch Makler die Betriebskosten solcher Makler und anderer Marktteilnehmer beeinflussen wird. Es besteht somit das Risiko, dass die Umsetzung zu einer Erhöhung der Maklergebühren für den Fonds führen wird.

##### Transaktionskosten
Die Anlagepolitik der Fonds kann intensive Handelsaktivitäten und einen hohen Umsatz der Anlagen der Fonds mit sich bringen. Dies kann zu erheblichen Transaktionskosten führen, die von jedem Fonds einzeln getragen werden.

##### Erwägungen betreffend den Nettoinventarwert
Der Nettoinventarwert je Anteil wird entsprechend der Performance der Fonds im Laufe der Zeit voraussichtlich schwanken. Ein Anteilsinhaber erhält seinen ursprünglich angelegten Betrag im Falle einer Rückgabe oder einer Zwangsrücknahme seiner Anteile eventuell nicht zurück, wenn der Nettoinventarwert je Anteil zum Zeitpunkt einer solchen Rücknahme niedriger ist als der von dem Anteilsinhaber gezahlte Zeichnungspreis, oder wenn im Zusammenhang mit der Gründung der Gesellschaft Kosten und Ausgaben noch nicht amortisiert sind. Wenn darüber hinaus ein Widerspruch zwischen den Luxemburger GAAP und den in der Satzung und in diesem Dokument enthaltenen Bewertungsgrundsätzen bezüglich der Berechnung des Nettoinventarwerts besteht, haben letztere Vorrang.
Bei der Berechnung des Nettoinventarwerts eines Fonds kann die Verwaltungsstelle den Anlageverwalter hinsichtlich der Bewertung bestimmter Anlagen konsultieren. Besteht zwischen der Einbindung des Investmentmanagers ein inhärenter Interessenkonflikt bezüglich der Festlegung des Bewertungspreises der Anlagen jedes Fonds und den anderen Pflichten und Verantwortungen des Investmentmanagers in Bezug auf die Fonds, wird der Anlageverwalter versuchen, einen solchen Interessenkonflikt fair zu lösen.

##### Preisschwankungen
Es wird darauf hingewiesen, dass der Wert der Anteile und die daraus erzielten Erträge (falls zutreffend) sowohl steigen als auch fallen können.

##### Strategierisiko
Das Strategierisiko ist die Möglichkeit, dass eine Strategie insgesamt scheitert oder sich negativ entwickelt, sodass die meisten oder alle Investmentmanager, die diese Strategie verfolgen, Verluste erleiden Strategiespezifische Verluste können durch eine übermäßige Konzentration mehrerer Investmentmanager auf dieselbe Anlage oder durch allgemeine wirtschaftliche oder sonstige Ereignisse entstehen, die bestimmte Strategien beeinträchtigen. Die von den Fonds angewendeten Strategien können spekulativ sein und für den Fall eines solchen Versagens oder einer solchen Verschlechterung mit erheblichen Verlustrisiken behaftet sein, die die Performance der Fonds erheblich beeinträchtigt werden könnten.

##### Steuerliche Erwägungen
Ein Fonds kann Quellen-, Kapitalertrags- oder anderen Steuern auf die über sein Anlageportfolio erzielten Einnahmen und/oder Gewinne unterliegen, unter anderem Steuern, die von dem Land auferlegt werden, in dem der Emittent der von diesem Fonds gehaltenen Wertpapiere eingetragen ist, gegründet wurde oder für Steuerzwecke ansässig ist. Einem Fonds können auch Transaktions- oder ähnliche Kosten in Bezug auf den tatsächlichen oder nominellen Betrag eines Erwerbs, einer Veräußerung oder einer Transaktion in Bezug auf sein Anlageportfolio entstehen, unter anderem Steuern, die von dem Land auferlegt werden, in dem der Emittent der von diesem Fonds gehaltenen Wertpapiere oder die Gegenpartei einer diesen Fonds betreffenden Transaktion eingetragen ist, gegründet wurde oder für Steuerzwecke ansässig ist. Legt ein Fonds sein Vermögen in Wertpapieren an oder führt er Transaktionen durch, die zum Zeitpunkt des Erwerbs keiner Quellen-, Kapitalertrags-, Transaktions- oder anderen Steuer unterliegen, kann nicht garantiert werden, dass in Zukunft infolge einer Änderung anzuwendender Gesetze, Verträge, Regeln oder Bestimmungen oder deren Interpretation keine Steuer einbehalten oder auferlegt werden wird. Der relevante Fonds ist eventuell nicht in der Lage, eine Rückerstattung solcher Steuern zu erwirken, so dass jede Änderung negative Auswirkungen auf den Nettoinventarwert der Anteile haben kann.
Entscheidet sich ein Fonds zur Bezahlung von Steuerpflichten und/oder zur Bildung von Rücklagen für Steuern, die von dem betreffenden Fonds oder von der Gesellschaft für aktuelle oder vorhergehende Zeiträume zu bezahlen sind oder sein könnten, oder wird dies von ihm verlangt (gleich ob gemäß aktuellen oder zukünftigen Buchhaltungsstandards), hat dies negative Auswirkungen auf den Nettoinventarwert der Anteile dieses Fonds. Dies könnte für bestimmte Anteilsinhaber je nach dem Zeitpunkt ihres Eintritts in den und ihres Austritts aus dem relevanten Fonds zu Vor- oder Nachteilen führen.

##### Rücknahmerisiken
Die Bezahlung von Rücknahmeerlösen kann sich verzögern, wenn der Verwaltungsrat die Ermittlung des Nettoinventarwerts der Gesellschaft oder eines Fonds unter außergewöhnlichen Umständen für ausgesetzt erklären, wie im Abschnitt 11.4 – „Bewertung – Aussetzung der Bewertung von Vermögenswerten“ in diesem Prospekt beschrieben.

##### Unter-/überbewertete Wertpapiere
Eines der wichtigsten Ziele der Fonds besteht möglicherweise darin, falsch bewertete Wertpapiere zu identifizieren und das Fondsvermögen in solchen Wertpapieren („falsch bewertete Wertpapiere“) anzulegen. Die Identifikation von Anlagechancen in falsch bewerteten Wertpapieren ist eine schwierige Aufgabe, und es kann nicht gewährleistet werden, dass solche Chancen erfolgreich genutzt werden können. Während Käufe von unterbewerteten Wertpapieren Chancen für einen überdurchschnittlichen Kapitalzuwachs bieten, beinhalten sie auch ein hohes finanzielles Risiko und können zu erheblichen Verlusten führen. Die aus den Anlagen der Fonds generierten Erträge decken die eingegangenen geschäftlichen und finanziellen Risiken mitunter nicht voll ab.
Die Fonds können bestimmte spekulative Anlagen in Wertpapieren tätigen, die der Anlageverwalter für falsch bewertet erachtet; es kann jedoch nicht gewährleistet werden, dass die gekauften und verkauften Wertpapiere tatsächlich falsch bewertet sind. Darüber hinaus können sich die Fonds genötigt sehen, Positionen in solchen Wertpapieren für einen erheblichen Zeitraum zu halten, bis ihr erwarteter Wert realisiert werden kann. In dieser Zeit kann ein Teil des Kapitals
der Fonds an die Wertpapiere gebunden sein, so dass die Fonds eventuell an der Anlage in anderen Chancen gehindert ist.

##### Volatilität
Handelsaktivitäten, wie sie von den Fonds durchgeführt werden, sind mit einer großen Zahl von Risiken verbunden. Preisbewegungen sind volatil und unterliegen verschiedensten Faktoren von der Änderung der Angebots- und Nachfrageverhältnisse über Credit Spread-Schwankungen, Zinssatz- und Wechselkursschwankungen, der Korrektheit der implizierten Korrelationen und Volatilitäten von Anlagen bis hin zu internationalen Ereignissen sowie der Politik und den Maßnahmen von Regierungen in den Bereichen Wirtschaft, Wechselkurspolitik, Handel, Geldpolitik und Sonstiges. Solche Preisschwankungen können zu signifikanten Verlusten eines Fonds führen. Im Gegensatz dazu können die Abwesenheit von Volatilität oder eine niedrige Volatilität die Chancen für potenziell profitable Transaktionen verringern und negative Auswirkungen auf die Performance eines Fonds haben.
Der Verwaltungsrat kann zur Anwendung der „Swing-Pricing-Methode“ berechtigt sein. Die Anwendung der Swing Pricing-Methode kann die Volatilität des Nettoinventarwerts je Anteil eines Fonds erhöhen.

##### Verfügbarkeit von Anlagestrategien
Der Erfolg der Anlageaktivitäten der Fonds hängt von der Fähigkeit des Anlageverwalters ab, über- und unterbewertete Anlagemöglichkeiten zu identifizieren und Preisdiskrepanzen in den Finanzmärkten zu nutzen sowie die Bedeutung von Nachrichten und Ereignissen zu evaluieren, die Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben könnten. Die Identifikation und Nutzung der von den Fonds zu verfolgenden Anlagestrategien beinhaltet ein hohes Maß an Unsicherheit. Es kann nicht gewährleistet werden, dass der Anlageverwalter in der Lage ist, geeignete Anlagenmöglichkeiten zu finden, in denen alle Vermögenswerte der Fonds angelegt werden können, oder Diskrepanzen in den Wertpapier- und Derivatemärkten zu nutzen. Eine Verringerung der Geldmarktliquidität, die Preisineffizienz der Märkte, in denen die Fonds ihr Vermögen anlegen möchten, sowie andere Marktfaktoren verkleinern den Spielraum für die Anlagestrategien der Fonds.
Die Fonds können von unvorhergesehenen Ereignissen wie Änderungen von Zinssätzen, Wechselkursen oder dem Kreditstatus eines Emittenten, Zwangsrücknahmen von Wertpapieren oder Akquisitionsvorschlägen, Zerschlagung geplanter Fusionen, unerwarteten Änderungen des Relative Value, Short Squeezes, der Unfähigkeit, Bestände leer zu verkaufen oder Änderungen der steuerlichen Behandlung betroffen sein.

##### Andere Aktivitäten des Anlageverwalters
Der der Anlageverwalter und seine Mitglieder, leitenden Angestellten, Mitarbeiter und verbundenen Personen, einschließlich der an der Anlageverwaltung der Fonds beteiligten Mitarbeiter, können neben der Anlageverwaltung der Fonds weitere Geschäfte ausüben. Der Anlageverwalter kann Eigentumsrechte an anderen Konten oder Fonds halten und diese verwalten und beraten, wobei ihre Anlageziele denen der Fonds ähnlich oder nicht ähnlich sein können und/oder sie ähnliche Transaktionen mit derselben Art von Wertpapieren und Instrumenten durchführen können wie die Fonds. Die Performance der Fonds kann erheblich von den Ergebnissen abweichen, die der Anlageverwalter für andere von ihm verwaltete oder beratene Konten erzielt. Wo sich bezüglich einer Anlage Interessenskonflikte ergeben, wird der Anlageverwalter versuchen, sich gegenüber der Gesellschaft und seinen anderen Kunden fair, vernünftig und gerecht zu verhalten. Das Personal des Anlageverwalters ist im Falle beschränkter Anlagechancen nicht verpflichtet, seine Zeit zur Gänze oder zu einem bestimmten Teil der Führung der Geschäfte der Gesellschaft zu widmen und der Gesellschaft Exklusivität oder Priorität einzuräumen, wird der Gesellschaft jedoch so viel Zeit widmen, wie der der Anlageverwalter für notwendig oder zweckdienlich erachtet. Der Anlageverwalter kann einzelne Produkte mit ähnlichen Strategien zu verschiedenen Zeitpunkten handeln oder neu ausrichten. Die Anlageaktivitäten des Anlageverwalters im Auftrag anderer Kunden können zu zusätzlichen Interessenkonflikten und Ansprüchen an seine Zeit und Ressourcen führen. Der Anlageverwalter und seine Mitglieder, leitenden Angestellten, Mitarbeiter und verbundenen Unternehmen können gegebenenfalls gegenüber von anderen Parteien als der Gesellschaft errichteten Unternehmen als Geschäftsführer, Investmentmanager, Verwaltungsstelle oder Prime Broker auftreten oder auf andere Weise mit ihnen zusammenarbeiten. Sollten sich in einem solchen Fall Interessenkonflikte ergeben, wird der Investmentmanager versuchen, diese fair beizulegen.

##### Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union (Brexit)
Am 30. März 2017 löste Großbritannien Artikel 50 des Vertrags von Lissabon aus, der Großbritannien verpflichtet, die Europäische Union (EU) innerhalb von zwei Jahren zu verlassen (es sei denn, der Europäische Rat beschließt im Einvernehmen mit Großbritannien einstimmig die Verlängerung dieses Zeitraums). Am 31. Januar 2020 um 23 Uhr (Londoner Zeit) ist Großbritannien aus der EU ausgetreten. Auf der Grundlage des Abkommens über einen ordnungsgemäßen Austritt Großbritanniens aus der EU profitiert Großbritannien von einer Übergangszeit, innerhalb der alle EU-Verträge und EU-Rechtsvorschriften weiterhin für Großbritannien gelten. Diese Übergangszeit endet am 31. Dezember 2020. Am Ende dieser Übergangszeit und mangels einer Einigung über die Bedingungen der Beziehungen Großbritanniens zur EU wird Großbritannien ab dem 1. Januar 2021 als Drittland betrachtet.
Es steht noch nicht fest, ob die langfristigen wirtschaftlichen Auswirkungen des Brexit für Großbritannien positiv oder negativ sein werden. Auf kürzere Sicht dürfte jedoch mit einer Phase erheblicher politischer, regulatorischer und wirtschaftlicher Unsicherheit zu rechnen sein. Es ist nicht vorhersehbar, welche Folgen dieser geplante Ausstieg haben wird. Außerdem gibt es keine Garantie dafür, dass er keine langjährigen wesentlichen negativen Auswirkungen auf die Volatilität oder die Entwicklung der europäischen und internationalen Volkswirtschaften und Finanzmärkte haben wird.
Vor allem kann nicht garantiert werden, dass die vorgenannten Entwicklungen keine erheblichen negativen Auswirkungen auf die Fähigkeit der Fonds haben, ihre Anlageziele zu erreichen. So könnten zum Beispiel Währungsschwankungen dazu führen, dass die Renditen eines Fonds durch Marktbewegungen geschmälert werden. Zudem könnte es für den Fonds dadurch schwieriger oder teurer werden, umsichtige Währungsabsicherungsrichtlinien umzusetzen. Ein möglicher Wertverlust des britischen Pfunds und/oder des Euro gegenüber anderen Währungen sowie eine mögliche Herabstufung des Länderratings von Großbritannien könnten sich ebenfalls auf die Performance eines Fonds auswirken.
Die Gesellschaft wird sicherstellen, dass dort, wo infolge des Brexit Anpassungen des Anlageportfolios erforderlich sind, diese so schnell wie möglich während der Nachfrist, die der Gesellschaft gemäß Artikel 186-6 des OGA-Gesetzes gewährt wird, vorgenommen werden. Die Gesellschaft wird die Stabilität der Finanzmärkte und die Interessen der Anteilsinhaber in Betracht ziehen und ausschließlich vor dem Brexit getätigte Anlagen berücksichtigen.

##### Nachhaltigkeitsrisiken
Die Verwaltungsgesellschaft und der Anlageverwalter haben die Nachhaltigkeitsrichtlinie im Hinblick auf die Integration von Nachhaltigkeitsrisiken in ihren Anlageentscheidungsprozess umgesetzt.
Die Verwaltungsgesellschaft und der Anlageverwalter sind der Ansicht, dass Nachhaltigkeitsrisiken für die Renditen der einzelnen Fonds relevant sein können. Die Offenlegungsverordnung definiert das Nachhaltigkeitsrisiko als ein Ereignis oder eine Bedingung im Bereich Umwelt, Soziales oder Unternehmensführung, dessen beziehungsweise deren Eintreten tatsächlich oder potenziell erhebliche negative Auswirkungen auf den Wert einer Anlage haben könnte. Nachhaltigkeitsrisiken lassen sich im Allgemeinen in die drei Kategorien Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungsrisiken einteilen und können (unter anderem) Klimawandel, Kohlenstoffemissionen, Gefährdung der Artenvielfalt, Menschenrechtsverletzungen, Verstöße gegen Arbeitnehmerrechte, mangelnde Vielfalt im Vorstand von Unternehmen sowie Bestechung und Korruption umfassen.
Nachhaltigkeitsrisiken sind sowohl als eigenständige Risiken als auch als Querschnittsrisiken relevant, die sich in vielen anderen für das Vermögen eines Fonds relevanten Risikoarten niederschlagen. Beispielsweise kann das Eintreten eines Nachhaltigkeitsrisikos im Fall negativer Auswirkungen auf die Kreditwürdigkeit anderer Unternehmen zu einem finanziellen und geschäftlichen Risiko führen. Die zunehmende Bedeutung, die Nachhaltigkeitserwägungen sowohl von Unternehmen als auch von Verbrauchern beigemessen wird, zeigt, dass das Auftreten eines Nachhaltigkeitsrisikos zu einem erheblichen Reputationsschaden für die betroffenen Unternehmen führen kann. Das Eintreten eines Nachhaltigkeitsrisikos kann ferner zu einem Durchsetzungsrisiko durch Regierungen und Aufsichtsbehörden sowie zu einem Prozessrisiko führen.
Die potenziellen Auswirkungen von Nachhaltigkeitsrisiken
Der Eintritt eines Nachhaltigkeitsrisikos kann Auswirkungen mit sich bringen, die je nach spezifischem Risiko und Anlageklasse unterschiedlich ausfallen können. Wenn ein Nachhaltigkeitsrisiko in Bezug auf einen Vermögenswert eintritt, hat dies in der Regel negative Auswirkungen auf dessen Wert, die in bestimmten Szenarien bis hin zum vollständigen Wertverlust reichen können. Bei einem Unternehmen kann dies auf eine Schädigung seines Rufs mit einem
daraus resultierenden Rückgang der Nachfrage nach seinen Produkten oder Dienstleistungen, dem Verlust von Schlüsselpersonal, dem Ausschluss von potenziellen Geschäftschancen, erhöhten Kosten für die Geschäftstätigkeit und/oder erhöhten Kapitalkosten zurückzuführen sein. Ein Unternehmen kann außerdem den Auswirkungen von daraus resultierenden Geldbußen und anderen aufsichtsrechtlichen Sanktionen unterliegen. Die für die Verwaltung des Nachhaltigkeitsrisikos erforderliche Zeit und die Ressourcen des Managementteams des Unternehmens könnten von der Weiterentwicklung des Geschäfts abgezogen und für die Bewältigung des Nachhaltigkeitsrisikos benötigt werden, unter anderem für die Änderung von Geschäftspraktiken und den Umgang mit aufsichtsrechtlichen Untersuchungen und Rechtsstreitigkeiten. Nachhaltigkeitsrisiken können zudem zu Vermögensverlusten und/oder physischen Verlusten einschließlich Schäden an Immobilien und Infrastruktur führen. Der Nutzen und der Wert von Vermögenswerten, die von Unternehmen gehalten werden, in denen die Fonds engagiert sind, können ebenfalls durch ein Nachhaltigkeitsrisiko beeinträchtigt werden.
Ein Nachhaltigkeitsrisiko kann auftreten und sich auf eine bestimmte Anlage auswirken oder breitere Konsequenzen für einen Wirtschaftssektor, geografische Regionen und/oder Rechtsgebiete und politische Regionen haben. Viele Wirtschaftssektoren, Regionen und/oder Rechtsgebiete, einschließlich derer, in denen die Fonds anlegen können, befinden sich derzeit und/oder in Zukunft in einer allgemeinen Übergangsphase zu einem grüneren, kohlenstoffärmeren und weniger umweltbelastenden Wirtschaftsmodell. Zu den Triebkräften dieses Wandels zählen staatliche und/oder aufsichtsrechtliche Eingriffe, Veränderungen der Verbraucherpräferenzen und/oder der Einfluss von Nichtregierungsorganisationen und speziellen Interessengruppen.
Gesetze, Vorschriften und Branchenpraktiken spielen eine wichtige Rolle bei der Kontrolle der Auswirkungen auf die Nachhaltigkeitsfaktoren vieler Branchen, insbesondere in Bezug auf ökologische und soziale Faktoren. Jegliche Änderungen solcher Maßnahmen, wie z. B. immer strengere Umwelt- oder Arbeitsschutzgesetze, können einen wesentlichen Einfluss auf den Betrieb, die Kosten und die Rentabilität von Unternehmen haben. Darüber hinaus können Unternehmen, die sich an die aktuellen Vorgaben halten, Ansprüchen, Strafen und anderen Verbindlichkeiten in Bezug auf angebliche frühere Versäumnisse ausgesetzt sein. Jeder der vorgenannten Punkte kann zu einem erheblichen Wertverlust einer mit diesen Unternehmen verbundenen Anlage führen.
Darüber hinaus werden bestimmte Branchen von Aufsichtsbehörden, Nichtregierungsorganisationen und speziellen Interessengruppen hinsichtlich ihrer Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren, wie z. B. die Einhaltung von Mindestlöhnen oder existenzsichernden Löhnen und die Arbeitsbedingungen für Beschäftigte innerhalb der Lieferkette, genau beobachtet. Der Einfluss solcher Behörden, Organisationen und Gruppen sowie die öffentliche Aufmerksamkeit, die sie mit sich bringen, können die betroffenen Branchen dazu veranlassen, wesentliche Änderungen an ihren Geschäftspraktiken vorzunehmen, die die Kosten erhöhen und zu einer erheblichen Beeinträchtigung der Rentabilität von Unternehmen führen können. Solche externen Einflüsse können sich auch wesentlich auf die Nachfrage der Verbraucher nach den Produkten und Dienstleistungen eines Unternehmens auswirken, was zu einem erheblichen Wertverlust einer mit solchen Unternehmen verbundenen Anlage führen kann.
Sektoren, Regionen, Unternehmen und Technologien, die kohlenstoffintensiv sind, eine höhere Umweltverschmutzung verursachen oder anderweitig wesentliche negative Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren haben, können unter einem erheblichen Nachfragerückgang und/oder Veralterung leiden, was zu gestrandeten Vermögenswerten führt, deren Wert erheblich reduziert wird oder vor Ablauf ihrer erwarteten Nutzungsdauer vollständig erlischt. Versuche von Sektoren, Regionen, Unternehmen und Technologien, sich so anzupassen, dass ihre Auswirkungen auf die Nachhaltigkeitsfaktoren reduziert werden, könnten erfolglos bleiben, zu erheblichen Kosten führen und die künftige laufende Rentabilität wesentlich verringern.
Die Bewertung und Minderung von Nachhaltigkeitsrisiken
Soweit ein Nachhaltigkeitsereignis eintritt, kann es zu plötzlichen und wesentlichen negativen Auswirkungen auf den Wert einer Anlage und damit auf den Nettoinventarwert des betreffenden Fonds kommen. Solche negativen Auswirkungen können zu einem vollständigen Wertverlust der betreffenden Anlage(n) führen und einen entsprechenden negativen Einfluss auf den Nettoinventarwert des jeweiligen Fonds haben.
Daher sind die Verwaltungsgesellschaft und/oder der Anlageverwalter bestrebt, die Auswirkungen von Nachhaltigkeitsrisiken auf die Wertentwicklung der Fonds laufend zu bewerten, indem sie sowohl quantitative als auch qualitative Beurteilungen zusammenführen, um eine breite Palette von Nachhaltigkeitsrisiken, die sich auf ihre Fonds auswirken könnten, zu überwachen und zu mindern.
Um sie bei der Verwaltung dieser Nachhaltigkeitsrisiken zu unterstützen und zu versuchen, das Potenzial für wesentliche negative Auswirkungen auf die Fonds zu mindern, beziehen die Verwaltungsgesellschaft und/oder der Anlageverwalter Nachhaltigkeitsrisiken in allen Anlageklassen und Anlageteams durch einen integrierten ESG-Rahmen für verantwortungsbewusstes Investieren in den Anlageentscheidungsprozess ein. Weitere Informationen darüber, wie die Verwaltungsgesellschaft und der Anlageverwalter Nachhaltigkeitsrisiken in den Anlageentscheidungsprozess einbeziehen, finden Sie in Abschnitt 20 des Prospekts unter der Überschrift „Nachhaltigkeitsrichtlinie“.
Auch wenn der Anlageverwalter ein vollständig integriertes Rahmenwerk für verantwortungsbewusstes Investieren eingeführt hat, um die Auswirkungen von Nachhaltigkeitsrisiken zu mindern, kann nicht garantiert werden, dass alle Nachhaltigkeitsrisiken in sämtlichen Fonds gemindert werden können.
- Besondere Risikofaktoren für einzelne FondsNeben den allgemeinen oben beschriebenen Risikofaktoren können für bestimmte Fonds einige oder alle der nachstehenden Risikofaktoren relevant sein, wie in den Nachträgen zu den jeweiligen Fonds näher beschrieben.


##### Konzentration von Anlagen
Ein Fonds kann zu bestimmten Zeiten relativ wenige Anlagen halten. Ein derartiger Fonds könnte erhebliche Verluste erleiden, wenn er eine große Position in einer bestimmten Anlage hält, deren Wert sinkt oder die anderen negativen Einflüssen wie zum Beispiel einem Ausfall des Emittenten ausgesetzt ist. Ein solcher Fonds kann tendenziell volatiler sein als ein Teilfonds, der in ein breiter diversifiziertes Spektrum von Wertpapieren investiert.

##### Schuldtitel und Wertpapiere
Die Schuldtitel, in denen ein Fonds sein Vermögen anlegt, können aufgrund von verschiedenen Faktoren wie zum Beispiel Änderungen des Zinssatzes, der Markteinschätzung der Kreditwürdigkeit des Emittenten und der allgemeinen Marktliquidität erheblichen Preisschwankungen ausgesetzt sein. Neben „High Investment Grade“-Schuldtiteln kann ein Fonds sein Vermögen auch in „Low Investment Grade“-Schuldtiteln und in „Non-Investment Grade“-Schuldtiteln anlegen, die typischerweise größeren Marktschwankungen und einem höheren Verlustrisiko in Bezug auf Zinserträge und Kapitalsumme ausgesetzt sind als Investment Grade-Schuldtitel mit niedrigerer Rendite, und die oft vielen derselben unvorhersehbaren Faktoren unterliegen, die Aktienkurse beeinflussen. Die Anlagen eines Fonds in Schuldtiteln können aufgrund von negativen Veränderungen der Zinssätze und der Markteinschätzung der Kreditwürdigkeit bestimmter Emittenten erheblich an Wert verlieren.
Die Fonds können ihr Vermögen in festverzinslichen Wertpapieren anlegen, die von keiner anerkannten Kreditratingagentur bewertet werden, die als „Low Investment Grade“ oder „Below Investment Grade“ eingestuft sind und die größeren Ausfallsrisiken von Kapital und Zinserträgen ausgesetzt sind als höher bewertete Schuldtitel. Da Anleger im Allgemeinen der Meinung sind, dass die Risiken von nicht bewerteten und als „Below Investment Grade“ eingestuften Wertpapieren höher sind als die Risiken anderer Wertpapiere, können die Erträge und Preise solcher Wertpapiere stärker schwanken als jene für höher bewertete Wertpapiere. Der Markt für Non-Investment-Grade-Wertpapiere kann kleiner und weniger aktiv sein als der Markt für höher bewertete Wertpapiere, was zu negativen Einflüssen auf die Preise führen kann, zu denen diese Wertpapiere verkauft werden können, und zu Verlusten für die Fonds. Die Fonds können ihr Vermögen in Schuldtiteln anlegen, die anderen ausständigen Wertpapieren und Schuldverschreibungen des Emittenten gegenüber nachrangig sind und die in ihrer Gesamtheit oder teilweise durch im Wesentlichen alle Vermögenswerte dieses Emittenten besichert sind. Die Fonds können ihr Vermögen in Schuldtiteln anlegen, die nicht durch Financial Covenants oder Beschränkungen für zusätzliche Verschuldung geschützt sind. Die Fonds unterliegen daher Kredit-, Liquiditäts- und Zinsrisiken. Darüber hinaus ist die Evaluierung des Kreditrisikos für Schuldtitel mit Unsicherheit behaftet, da die weltweiten Ratingagenturen ihren Bewertungen verschiedene Standards zugrunde legen, was den Vergleich zwischen verschiedenen Ländern schwierig macht. Auch der Kreditspread-Markt ist oft ineffizient und illiquide, was eine genaue Berechnung von Diskontierungs-Spreads für die Bewertung von Finanzinstrumenten erschwert.

##### Wandelbare Wertpapiere
Wandelbare Wertpapiere berechtigen die Inhaber normalerweise zum Erhalt der gezahlten oder aufgelaufenen Zinsen von Anleihen oder der gezahlten Dividenden von Vorzugsaktien bis das wandelbare Wertpapier fällig, zurückgekauft, umgewandelt oder eingetauscht wird.
Bis zu ihrer Umwandlung weisen wandelbare Wertpapiere sowohl Eigenschaften von Anleihen als auch von Aktien auf. Normalerweise sinkt der Wert wandelbarer Wertpapiere bei steigenden Zinsen und er variiert aufgrund der Wandlungsoption häufig bei Schwankungen des Marktwerts der zugrunde liegenden Wertpapiere.
Im Allgemeinen wirken sich Dividendensteigerungen oder -rückgänge der zugrunde liegenden Wertpapiere nicht direkt auf die wandelbaren Papiere aus. Allerdings kann der Marktkurs von wandelbaren Wertpapieren durch Änderungen bei den Dividenden oder sonstige Änderungen des zugrunde liegenden Wertpapiers beeinflusst werden.

##### Pflichtwandelanleihen (CoCos)
Bestimmte Fonds investieren möglicherweise in Pflichtwandelanleihen (Contingency Convertible Debt Securities, CoCos). Es handelt sich dabei um Instrumente mit nicht diskretionären und vordefinierten Ereignissen („Trigger Events“), die in den Emissionsbedingungen festgelegt sind. Bei Eintritt dieser Ereignisse wird automatisch der Verlustabsorptionsmechanismus dieser Instrumente ausgelöst.
Zu den Trigger Events können unter anderem Ereignisse gehören, bei denen die Kapitalquote unter ein festgelegtes Niveau fällt, was automatisch zur Umwandlung der Wertpapiere in Aktien oder zur vollständigen oder teilweisen Abschreibung des Kapitals führen kann.
Bei einigen CoCos können die Kuponzahlungen im alleinigen Ermessen des Emittenten liegen und jederzeit aus beliebigem Grund und für beliebige Zeiträume annulliert oder aufgeschoben werden. Konträr zur klassischen Kapitalhierarchie können die Inhaber von CoCos vor Aktieninhabern Kapitalverluste erleiden.
Die meisten CoCos werden als unbefristete Instrumente ausgegeben, die zu festgelegten Daten kündbar sind. Unbefristete CoCos werden zu dem festgelegten Datum möglicherweise nicht gekündigt und die Anleger erhalten möglicherweise weder am Kündigungsdatum noch an irgendeinem anderen Datum eine Kapitalrückzahlung.
CoCos sind normalerweise mit einer erhöhten Kursvolatilität, einem höheren Liquiditätsrisiko und höheren Bewertungsrisiken verbunden als andere Arten von Anleihen.
CoCos sind innovative Finanzinstrumente, deren Verhalten in einer Finanzkrise bisher nicht bekannt ist. Das könnte zu erhöhten Bewertungs-, Ansteckungs- und Volatilitätsrisiken für die gesamte Anlageklasse führen.
Dies kann wiederum zu einer gewissen Illiquidität am Markt führen, wodurch die Preisbildung und die Übertragbarkeit der Instrumente beeinträchtigt werden können. Es kann vor allem schwierig sein, einen bereitwilligen Käufer für CoCos zu finden, und der Verkäufer muss möglicherweise einen erheblichen Abschlag auf den erwarteten Wert des Papiers hinnehmen.
Wenn die Anlagen auf eine bestimmte Branche konzentriert sind, sind die Anleger bei nachteiligen Entwicklungen in dieser Branche entsprechenden Verlustrisiken ausgesetzt.
Die Kuponzahlungen von CoCos können obligatorischen Aussetzungen oder Annullierungen gemäß geltenden Gesetzen und Vorschriften unterliegen. Ein Emittent zahlt möglicherweise weiterhin Aktiendividenden und variable Vergütungen, während keine Kuponzahlungen an die Inhaber von CoCos erfolgen.

##### Notleidende Wertpapiere
Die Fonds können direkt oder indirekt Wertpapiere oder andere Verpflichtungen von Unternehmen erwerben, die erheblichen finanziellen und geschäftlichen Schwierigkeiten ausgesetzt sind oder solchen Schwierigkeiten in Zukunft ausgesetzt sein werden („notleidende Unternehmen“), einschließlich Unternehmen, die sich in Konkurs-, Insolvenz- oder Sanierungs- und Liquidationsverfahren befinden. Während solche Anlagen hohe Erträge erzielen können, sind sie auch mit erheblichen Risiken verbunden und generieren möglicherweise für längere Zeit oder niemals Erträge. Die Bewertung von Anlagen in notleidenden Unternehmen ist äußerst komplex und es kann nicht garantiert werden, dass ein Fonds die Art und den Umfang der zahlreichen Faktoren, die für eine erfolgreiche Sanierung oder ähnliche Maßnahmen ausschlaggebend sind, richtig einschätzt. Befindet sich ein Unternehmen, in das ein Fonds investiert, in einem Sanierungs- oder Liquidationsverfahren, kann der Fonds seine gesamte Anlage verlieren oder gezwungen sein, Barmittel oder Wertpapiere zu akzeptieren, deren Wert geringer ist als der ursprüngliche Anlagebetrag. Zudem kann bei notleidenden Kapitalanlagen eine aktive Beteiligung des Fonds und/oder seiner Vertreter erforderlich sein, wodurch der Fonds Prozessrisiken ausgesetzt sein kann und möglicherweise seine Fähigkeit, die Anlage zu veräußern, eingeschränkt
wird. Unter solchen Umständen bieten die mit der Anlage des Fonds erzielten Erträge den Anteilsinhabern möglicherweise keine angemessene Entschädigung für die eingegangenen Risiken.
Die Anlage in notleidenden Unternehmen, die sich in Konkurs- oder Insolvenzverfahren befinden, ist mit zahlreichen erheblichen Risiken verbunden, darunter nachteilige und dauerhafte Auswirkungen für einen Emittenten, wie der Verlust seiner Marktposition und seiner wichtigsten Mitarbeiter, die unumgänglich sind, um die Rentabilität des Unternehmens wiederherzustellen, und im Falle einer Liquidation ein Liquidationswert des Unternehmens, der unter seinem zum Zeitpunkt der Anlage angenommenen Wert liegt. Viele Ereignisse im Rahmen von Konkurs- und Insolvenzverfahren ergeben sich aus umstrittenen Sachverhalten und streitigen Verfahren, die außerhalb der Kontrolle der Gläubiger liegen. Konkurs- und Insolvenzverfahren sind häufig langwierig und schwer vorhersehbar und können die Anlageerträge der Gläubiger beeinträchtigen. Die Konkurs- und Insolvenzgerichte verfügen über umfassende Befugnisse und können unter bestimmten Umständen Änderungen der vertraglichen Verpflichtungen eines insolventen Unternehmens bestimmten. Es steht Anteilsinhabern, Gläubigern und anderen beteiligten Parteien zu, an den Konkurs- oder Insolvenzverfahren teilzunehmen und sie werden versuchen, die Verfahren in ihrem Interesse zu beeinflussen. Administrative Kosten im Zusammenhang mit Konkurs- oder Insolvenzverfahren werden aus dem Vermögen des Schuldners gezahlt, bevor eventuelle Zahlungen an die Gläubiger zurückfließen. Zudem wird bestimmten Forderungen, z. B. Steuerforderungen, durch gesetzliche Regelungen Priorität gegenüber den Forderungen anderer Gläubiger eingeräumt.

##### Derivate
Die Fonds können im Rahmen ihrer Anlagepolitik sowohl börslich als auch außerbörslich gehandelte Derivate verwenden, unter anderem Futures, Terminkontrakte, Swaps, Optionen und Differenzgeschäfte. Diese Instrumente können hochgradig volatil sein und die Anleger einem hohen Verlustrisiko aussetzen. Solche Instrumente verlangen für die Errichtung einer Position normalerweise nur niedrige Einschusszahlungen und lassen oft einen starken Leverage- Effekt zu. Das bedeutet, dass je nach Typ des Instruments eine relativ geringe Bewegung des Preises eines Kontrakts zu einem Gewinn oder einem Verlust führen kann, der im Verhältnis zu der tatsächlichen Einschusszahlung hoch ist und nicht quantifizierbare zukünftige Verluste zur Folge haben kann, die die Einschusshöhe übersteigen.
Die Kurse von derivativen Finanzinstrumenten stehen mitunter in keiner perfekten Korrelation zu den Kursen ihrer Basiswerte. Grund dafür sind oft Transaktionskosten und Zinsschwankungen. Die Kurse von börsengehandelten derivativen Finanzinstrumenten können auch aufgrund von Angebots- und Nachfragefaktoren schwanken.

##### Besondere Risiken von OTC-Derivaten
Im Gegensatz zu börsengehandelten Instrumenten, die in Bezug auf den Basiswert sowie in Bezug auf Ablaufdatum, Kontraktgröße und Ausübungspreis standardisiert sind, werden die Bedingungen von OTC-Derivaten generell durch Verhandlungen mit der Gegenpartei des Instruments festgelegt. Während solche Vereinbarungen einem Fonds größere Flexibilität bei der Anpassung des Instruments auf seine Bedürfnisse einräumen, können OTC-Derivate mit einem höheren rechtlichen Risiko behaftet sein als börsengehandelte Instrumente. Der Grund liegt in dem Verlustrisiko, das entstehen kann, wenn OTC-Derivate nicht als rechtlich durchsetzbar gelten oder nicht korrekt dokumentiert sind.
Transaktionen mit außerbörslich gehandelten Kontrakten können zusätzlichen Risiken unterliegen, da offene Positionen nicht an einem Börsenmarkt geschlossen werden können. Es kann schwierig sein, eine bestehende Position zu liquidieren, den Wert einer Position zu bestimmen oder ihr Risiko einzuschätzen. Asymmetrien und Ineffizienzen in den Kontrakten können das Risiko ebenso erhöhen wie Auflösungsklauseln, die eine Gegenpartei berechtigen, eine Transaktion auf der Grundlage einer bestimmten Verringerung des Nettoinventarwerts, inkorrekter Sicherheitenanforderungen oder Verzögerungen der Beitreibung von Sicherheitenerlösen zu beenden.
Es kann auch ein rechtliches oder dokumentarisches Risiko dahingehend bestehen, dass die Parteien der OTC-Derivate sich nicht über die Auslegung ihrer Bedingungen einig sind. Im Fall einer solchen Streitigkeit können die Kosten und die Unvorhersagbarkeit des Ausgangs der rechtlichen Verfahren, die von der Gesellschaft angestrengt werden müssen, um ihre vertraglichen Rechte durchzusetzen, dazu führen, dass sich die Gesellschaft gegen eine Durchsetzung ihrer Ansprüche auf der Grundlage von OTC-Derivaten entscheidet. Die Gesellschaft geht daher das Risiko ein, dass sie nicht in der Lage sein könnte, die ihr aufgrund von OTC-Verträgen zustehenden Zahlungen einzutreiben, dass sich diese Zahlungen verzögern könnten oder dass sie erst geleistet werden, nachdem der Gesellschaft Verfahrenskosten entstanden sind.
Die Verordnung des Europäischen Rates Nr. 648/2012 über OTC-Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister (auch als European Market Infrastructure Regulation oder „EMIR“ bekannt), die am 16. August 2012 in Kraft trat, führt einheitliche Vorschriften für OTC-Derivatkontrakte ein. So schreibt sie vor, dass bestimmte
„clearingfähige“ OTC-Derivatkontrakte einem Clearing durch regulierte zentrale Clearing-Gegenparteien unterzogen und bestimmte Daten von Derivatkontrakten an ein Transaktionsregister gemeldet werden müssen. Außerdem beinhaltet EMIR Vorschriften über geeignete Verfahren und Mechanismen für die Messung, Überwachung und Abschwächung von operativen und Kontrahentenrisiken in Bezug auf OTC-Derivatkontrakte, die keinem verpflichtenden Clearing unterliegen. Diese Vorschriften umfassen letztendlich meist den Austausch und die Trennung von Sicherheiten durch die Parteien, so auch von der Gesellschaft.
Während einige Vorschriften von EMIR bereits in Kraft getreten sind, gelten für andere Übergangsphasen, und bestimmte wichtige Fragen wurden bis zum Zeitpunkt der Herausgabe dieses Prospektes noch nicht endgültig geklärt. Es ist noch nicht klar, wie sich der OTC-Derivatemarkt an den neuen regulatorischen Rahmen anpassen wird. Am 22. Mai 2015 veröffentlichte ESMA eine Stellungnahme, in der sie fordert, dass die OGAW-Richtlinie so geändert wird, dass sie die Anforderungen von EMIR und insbesondere die Clearing-Verpflichtung nach EMIR widerspiegelt. Es ist jedoch unklar, ob, wann und in welcher Form derartige Änderungen in Kraft treten werden. Das bedeutet, dass es schwierig ist, die vollständigen Auswirkungen von EMIR auf die Gesellschaft und die Fonds, die eine Erhöhung der Gesamtkosten des Abschlusses und der Aufrechterhaltung von OTC-Derivatkontrakten beinhalten können, zu prognostizieren. Der Verwaltungsrat und der Anlageverwalter werden die Position überwachen. Potenzielle Anleger und Anteilsinhaber werden jedoch darauf hingewiesen, dass die regulatorischen Veränderungen, die sich aus EMIR ergeben, in nächster Zeit nachteilige Auswirkungen auf die Fähigkeit der Fonds haben könnten, ihre jeweilige Anlagepolitik zu verfolgen und ihre Anlageziele zu erreichen.

##### Kreditspreads
Ein Fonds kann Anlagen tätigen, die den Kreditspreads von Unternehmensanleihen ausgesetzt sind. Folglich beeinflussen Schwankungen dieser Spreads den Nettoinventarwert pro Anteil jeder Klasse.

##### Asset Backed Securities und Mortgage Backed Securities
Die Fonds können gemäß ihrem jeweiligen Anlageziel und ihrer jeweiligen Anlagepolitik und vorbehaltlich der anwendbaren gesetzlichen Vorschriften in Wertpapieren anlegen, die einen Anteil an einem Pool von Hypothekendarlehen repräsentieren („Mortgage Backed Securities“). Mortgage Backed Securities können Wertpapiere umfassen, die Cashflow-Ansprüche aus Wohnimmobilienkrediten und Gewerbeimmobilienkrediten für Commercial Mortgage Backed Securities repräsentieren. Die Fonds können auch in Kreditkartenforderungen oder anderen Arten von Krediten („Asset Backed Securities“) anlegen. Tilgungs- und Zinszahlungen für die zugrundeliegenden Kredite werden während der Laufzeit solcher Wertpapiere an deren Inhaber weitergegeben.
Die meisten Asset Backed Securities und Mortgage Backed Securities werden in verschiedenen Tranchen begeben: Jegliche im Zusammenhang mit den Basiswerten realisierte Verluste werden zuerst den Wertpapieren der nachrangigsten Tranche zugerechnet. Sobald sich deren Kapitalbetrag auf null reduziert hat, entfallen sie auf die nächstniedrige Tranche und so weiter. Die Basiswerte solcher Wertpapiere können durch makroökonomische Faktoren wie negative Veränderungen des Sektors, dem die Basiswerte zuzuordnen sind, wirtschaftliche Abschwünge der jeweiligen Länder oder weltweite Rezessionen sowie durch Umstände, die mit dem Wesen der einzelnen Basiswerte zusammenhängen, negativ beeinflusst werden. Die Auswirkungen solcher negativen Einflüsse hängen von der geografischen und der sektor- und typenspezifischen Konzentration der Basiswerte ab. Inwieweit Wertpapiere von solchen Ereignissen beeinflusst werden, hängt von der Tranche ab, auf die sich ein solches Wertpapier bezieht. Demzufolge können nachrangige Tranchen, auch wenn sie als „Investment Grade“ eingestuft werden, erheblichen Risiken ausgesetzt sein.
Mortgage Backed Securities und Asset Backed Securities unterliegen im Allgemeinen dem Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung, also dem mit der vorzeitigen unplanmäßigen Rückzahlung des Kapitalbetrags eines festverzinslichen Wertpapiers verbundenen Risiko. Mit der vorzeitigen Rückzahlung von Kapitalbeträgen ist in Zeiten rückläufiger Zinsen häufiger zu rechnen. Solche vorzeitigen Rückzahlungen können meist nur zu den dann am Markt vorherrschenden niedrigeren Renditen wieder angelegt werden. Das bedeutet, dass diese Wertpapiere in Zeiten rückläufiger Zinsen wahrscheinlich weniger an Wert steigen als andere festverzinsliche Schuldverschreibungen und mit ihnen weniger effizient eine vorgegebene Rendite erzielt werden kann.
Asset Backed und Mortgage Backed Securities können weniger liquide sein als vergleichbar bewertete Unternehmensanleihen. Anteilsinhaber werden darauf hingewiesen, dass eine mögliche geringere Liquidität in Zeiten hoher Marktbelastung zu Bewertungsverlusten bei Wertpapieren führen kann, da Marktteilnehmer Anleihen defensiv beurteilen, um Bilanz- oder sonstige Risiken zu vermeiden. Unter diesen Umständen könnte die Teilliquidation etwaiger Anlagen der Fonds in Mortgage Backed Securities und Asset Backed Securities zu Verlusten führen.

##### Transaktionen mit Wandelanleihen
Transaktionen mit Wandelanleihen sind als Absicherung der Risiken von Marktbewegungen ausgelegt, die Einfluss auf nicht abgesicherte Anlagen in den Basiswerten haben, in welche die relevanten Wandelanleihen umgewandelt werden können. Das bedeutet, dass sie als relativ „marktneutrale“ Anlage vorgesehen sind. Verschlechtert sich jedoch der Kreditstatus eines Emittenten, können durch den Rückgang der Marktumwandlungsprämien oder durch Liquiditätsabflüsse bei dem Wertpapier Verluste entstehen. Diese Verluste werden durch die kurzfristige Absicherung des Basiswerts begrenzt, können aber im Verhältnis zum Nettoinventarwert der Gesellschaft erheblich sein. Der Gesellschaft können auch Verluste entstehen, wenn das Wertpapier eines Emittenten gegen Barwerte oder Schuldtitel zu einem Preis eingekauft wird, der für den unbesicherten Teil einer Position keinen ausreichenden Gewinn generiert, um die beim Erwerb der Wandelanleihe bezahlte Prämie sowie nicht bezahlte, aufgelaufene Zinsen, die im Fall einer erforderlichen Wandlung verloren gehen könnten, auszugleichen. Verluste können entstehen, wenn Wertpapiere zu Preisen, die unterhalb der aktuellen Marktkurse liegen, zur Rücknahme eingefordert werden. Diese Verluste schließen häufig auch aufgelaufene Zinsen mit ein, die bei einem Umtausch der eingeforderten Wertpapiere nicht ausgezahlt wurden. Außerdem können Verluste eintreten, wenn die Bedingungen der Wandelanleihe keine Anpassung der Umwandlungsbedingungen vorsehen, oder wenn die Gesellschaft gezwungen ist, ein Wertpapier früher umzuwandeln als erwartet.

##### Credit Default Swaps
Ein Credit Default Swap ist eine Art von Kreditderivat, das es einer Partei (der „Sicherungsnehmer“) erlaubt, das Kreditrisiko  eines  Referenzschuldners  (der  „Referenzschuldner“)  auf  eine  oder  mehrere  Parteien  (die
„Sicherungsgeber“) zu übertragen. Der Sicherungsnehmer bezahlt dem Sicherungsgeber als Absicherung für den Eintritt verschiedener Ereignisse (jeweils ein „Kreditereignis“) beim Referenzschuldner eine periodische Prämie. Credit Default Swaps sind mit bestimmten Risiken verbunden, z. B. mit einem hohen Leverage, dem möglichen wertlosen Verfall von Prämien, die für Credit Default Swaps gezahlt wurden, großen Differenzen zwischen dem Ausgabe- und Rücknahmepreis sowie Dokumentationsrisiken. Außerdem kann nicht garantiert werden, dass die Gegenpartei eines Credit Default Swaps in der Lage sein wird, ihren Verpflichtungen gegenüber der Gesellschaft nachzukommen, wenn ein Kreditereignis beim Referenzschuldner eintritt. Darüber hinaus kann die Gegenpartei eines Credit Default Swaps auch versuchen, nach einem vermeintlichen Kreditereignis keine Zahlungen mehr zu leisten, indem sie sich auf Unklarheiten bzw. Zweideutigkeiten des Wortlauts des Vertrags beruft, insbesondere was die Definition eines Kreditereignisses betrifft.

##### Swap-Vereinbarungen
Die Gesellschaft kann auch Swap-Vereinbarungen eingehen. Swap-Vereinbarungen können individuell ausgehandelt und so gestaltet werden, dass sie Engagements in verschiedenen Arten von Anlagen und unterschiedliche Marktfaktoren umfassen. Je nach ihrer Struktur können Swap-Vereinbarungen das Risiko der Gesellschaft im Zusammenhang mit lang- oder kurzfristigen Zinsen sowie ihr Risiko betreffend Wechselkurse, Zinsen, die Unternehmen für Fremdkapital zahlen, oder andere Faktoren wie Wertpapierpreise, Aktienkörbe oder Inflationsraten erhöhen oder verringern. Swap- Vereinbarungen können verschiedene Formen annehmen und sind unter verschiedenen Namen bekannt. Die Gesellschaft ist nicht verpflichtet, sich auf eine spezielle Form einer Swap-Vereinbarung zu beschränken, solange diese im Einklang mit den Bedingungen des Prospekts und den Anlagezielen und -richtlinien des jeweiligen Fonds steht.
Swap-Vereinbarungen verlagern häufig das Anlagerisiko der Gesellschaft von einer Anlageart auf eine andere. Vereinbart die Gesellschaft zum Beispiel den Austausch von Zahlungen in unterschiedlichen Währungen, würde die Swap-Vereinbarung das Zinsänderungsrisiko der Gesellschaft im Land bzw. in der Region der ursprünglichen Währung tendenziell verringern sowie das Engagement in der neuen Währung und das Zinsänderungsrisiko im entsprechenden Land bzw. der entsprechenden Region erhöhen. Je nachdem, wie Swap-Vereinbarungen eingesetzt werden, können sie die Gesamtvolatilität des Portfolios der Gesellschaft erhöhen oder verringern. Die Performance von Swap- Vereinbarungen hängt vor allem von Veränderungen beim entsprechenden Zinssatz, der betroffenen Währung, dem Wert der einzelnen Anteile sowie von anderen Faktoren ab, welche Einfluss auf die Höhe der an die Gesellschaft zu bezahlenden oder von ihr zu zahlenden Beträge haben. Wenn die Gesellschaft laut einer Swap-Vereinbarung Zahlungen zu leisten hat, so müssen diese auch zum Zeitpunkt ihrer Fälligkeit erfolgen. Wenn sich des Weiteren die Kreditwürdigkeit einer Gegenpartei verschlechtert, verringert sich vermutlich auch der Wert der mit dieser Gegenpartei eingegangenen Swap-Vereinbarungen, was zu Verlusten für die Gesellschaft führen kann. Swap-Vereinbarungen können auch mit Kontrahentenrisiken verbunden sein, wie oben beschrieben.

##### Einsatz von Swaps und sonstigen Derivaten
Der Anlageverwalter kann Swaps und andere Formen von Derivatkontrakten einsetzen. Ein Derivatkontrakt beinhaltet typischerweise einen Leverage-Effekt (innerhalb der zulässigen Grenzen), d. h. die potenziellen Gewinne oder Verluste aufgrund von Kursveränderungen bestimmter Wertpapiere, Währungen oder Waren (oder eines Korbs oder Index) können den Wert der flüssigen Mittel oder anderen Vermögenswerten übersteigen, die erforderlich sind, um den Derivatkontrakt zu errichten oder aufrechtzuerhalten. Folglich kann eine negative Veränderung des jeweiligen Preises zu einem Kapitalverlust führen, der höher ist, als er es im Fall einer Anlage ohne Derivatkontrakt mit Leverage-Effekt gewesen wäre. Viele der von der Gesellschaft eingesetzten Derivatkontrakte werden nicht an einer Börse oder einem geregelten Markt gehandelt, sondern von der Gesellschaft ausgehandelt. Diese Kontrakte beinhalten auch ein Kreditrisiko, da ihre Performance teilweise von der finanziellen Lage der Gegenpartei abhängt. Diese Transaktionen sind auch meist mit signifikanten Transaktionenkosten verbunden.

##### Devisenoptionsgeschäfte
Die Fonds können Devisenoptionen kaufen und verkaufen, deren Wert in hohem Maße davon abhängt, wie wahrscheinlich eine vorteilhafte Kursentwicklung der Basiswährung im Vergleich zum Ausübungspreis (auch Strike-Preis genannt) während der Laufzeit der Option ist. Viele der Risiken beim Handel in den Basiswährungen bestehen auch bei OTC-Optionen. Darüber hinaus birgt der Optionshandel zahlreiche andere Risiken wie zum Beispiel das Risiko, dass der Käufer einer Option im schlimmsten Fall seine gesamte Anlage verliert (die von ihm bezahlte Prämie).

##### Wertpapierleihe
Das Hauptrisiko bei der Wertpapierleihe besteht darin, dass der Kreditnehmer insolvent wird oder seine Rückgabepflicht in Bezug auf die Wertpapiere nicht erfüllt. In diesem Fall könnte ein Fonds seine Wertpapiere verspätet zurückerhalten und einen Kapitalverlust erleiden. Ein Fonds kann auch bei der Wiederanlage seiner Barsicherheiten einen Verlust erleiden. Ein solcher Verlust kann durch eine Verringerung des Wertes der Anlage entstehen, die mit einer Barsicherheit getätigt wurde, die von einer Wertpapiere verleihenden Gegenpartei stammt. Ein sinkender Wert einer solchen Anlage der Barsicherheit würde den Betrag verringern, der beim Abschluss des Wertpapierleihgeschäfts zur Rückgabe an die Gegenpartei durch den Fonds zur Verfügung steht. Der Fonds müsste die Wertdifferenz zwischen der ursprünglich erhaltenen Sicherheit und dem Betrag, der für die Rückzahlung an die Gegenpartei zur Verfügung steht, abdecken, wodurch dem Fonds ein Verlust entstünde.

##### Optionen
Mit dem Kauf und Verkauf von Call-Optionen sind Risiken verbunden. Der Verkäufer („Writer“) einer Call-Option, die gedeckt ist (etwa im Fall, dass der Writer den Basiswert hält), geht das Risiko ein, dass der Kurs des Basiswerts so stark fällt, dass der Wert abzüglich der erhaltenen Prämie unter dem Kaufpreis liegt, und er verzichtet darauf, oberhalb des Ausübungspreises der Option mit dem Basiswert einen Gewinn zu erzielen. Der Verkäufer einer nicht gedeckten Call- Option geht das Risiko eines theoretisch unbegrenzten Kursanstiegs des Basiswerts über den Ausübungspreis der Option ein. Der Käufer einer Call-Option geht das Risiko ein, seine gesamte Anlage in der Call-Option zu verlieren.
Mit dem Kauf und Verkauf von Put-Optionen sind Risiken verbunden. Der Verkäufer („Writer“) einer Put-Option, die gedeckt ist (etwa im Fall, dass der Writer eine Short-Position im Basiswert hält), geht das Risiko ein, dass der Kurs des Basiswerts über den Verkaufspreis (der für die Errichtung der Short-Position bezahlt wird) des Basiswerts steigt, wenn der Kurs unter den Ausübungspreis der Option fällt. Der Verkäufer einer nicht gedeckten Put-Option geht das Risiko ein, dass der Kurs des Basiswerts unter den Ausübungspreis der Option fällt. Der Käufer einer Put-Option geht das Risiko ein, seine gesamte Anlage in der Put-Option zu verlieren.

##### Future-Kontrakte
Die Fonds können Engagements in Future-Kontrakten eingehen, deren Kurse von zahlreichen Faktoren beeinflusst werden, darunter das Wetter, Regierungsprogramme und -politik, nationale und internationale politische und wirtschaftliche Ereignisse, Veränderungen von Zinssätzen und Wechselkursen und Handelsaktivitäten bei Rohstoffen und rohstoffbezogenen Kontrakten. Durch diese Faktoren können die Fonds insgesamt und der Wert der Anteile, die die Fonds halten, nachteilig beeinflusst werden.

##### Entwicklungs-/Schwellenmärkte
Die Fonds können ihr Vermögen in Schuldtiteln, Deviseninstrumenten und Aktien aus Entwicklungs-/Schwellenmärkten anlegen und dadurch im Vergleich zu Anlagen in Industrieländern zusätzliche Risiken eingehen.
Anlagen in Wertpapieren aus Entwicklungs-/Schwellenmärkten sind mit höheren Risiken behaftet als Anlagen in Wertpapieren von Emittenten aus Industrieländern. Bei Anlagen in Wertpapieren aus Entwicklungs-/Schwellenmärkten können unter anderem folgende Risiken höher sein als bei Anlagen in Wertpapieren von Emittenten aus Industrieländern: kaum öffentlich verfügbare Informationen, starke Marktschwankungen, weniger strenge Regulierung der Wertpapiermärkte, weniger günstige Steuerbestimmungen und eine höhere Wahrscheinlichkeit von Inflation, instabile und nicht frei konvertierbare Währungen, Kriege und Enteignung von Privatbesitz. Darüber hinaus können die Anlagechancen der Fonds in bestimmten Entwicklungs-/Schwellenmärkten auch von gesetzlichen Beschränkungen für ausländische Investitionen in lokalen Wertpapieren beeinträchtigt sein.
Entwicklungs-/Schwellenmärkten sind bisweilen nicht so effizient wie die Märkte der Industrieländer. Für einige Wertpapiere kann der lokale Markt fehlen und die Transaktionen müssen an der Börse eines Nachbarlandes abgewickelt werden. Volumen und Liquidität sind in Entwicklungs-/Schwellenmärkten niedriger als in Industrieländern. Die Märkte für den Verkauf von Wertpapieren aus Entwicklungs-/Schwellenländern sind oft klein oder inexistent. Zudem unterliegen Emittenten in Entwicklungs-/Schwellenmärkten generell keinen einheitlichen Buchhaltungs- und Rechnungslegungsstandards sowie keinen Praktiken und Vorschriften, die jenen vergleichbar sind, die für Emittenten in Industrieländern gelten. Dies kann zu höheren Betrugs- und sonstigen Täuschungsrisiken führen. Dazu kommt, dass die Qualität und Verlässlichkeit der von Regierungen oder Wertpapierbörsen in Entwicklungs-/Schwellenländern veröffentlichten Daten die tatsächlichen Umstände nicht immer adäquat widerspiegeln.
Einige Wertpapiere aus Entwicklungs-/Schwellenmärkten können staatlich auferlegten Broker- oder Börsenumsatzsteuern unterliegen, die eine Erhöhung der Anlagekosten und eine Verringerung des realisierten Gewinns bewirken oder den Verlust in Bezug auf solche Wertpapiere zum Verkaufszeitpunkt erhöhen. Die Emittenten einiger dieser Wertpapiere wie Banken und andere Finanzinstitute können weniger strengen Vorschriften unterworfen sein als Emittenten in Industrieländern und sind daher mit einem potenziell höheren Risiko behaftet. Außerdem ist die Abrechnung von Geschäften in einigen Entwicklungs-/Schwellenmärkten viel langsamer und mit einem höheren Ausfallrisiko behaftet als in Industrieländern. Dazu kommt, dass die Depotbanken möglicherweise nicht in der Lage sind, Verwahrungs-, Abrechnungs- und Verwaltungsdienste für Wertpapiere anzubieten, wie dies in den höher entwickelten Märkten üblich ist, und es besteht das Risiko, dass die Gesellschaft nicht als Eigentümerin von Wertpapieren anerkannt wird, die in ihrem Namen von einer Unterdepotbank gehalten werden.
In Entwicklungs-/Schwellenländern bestehen die Risiken von Verstaatlichung, Enteignung oder konfiskatorischer Besteuerung, Auferlegung von Quellen- oder anderen Steuern auf Dividenden, Zinsen, Kapitalgewinne oder andere Erträge, Beschränkungen der Entnahme von Mitteln oder anderen Vermögenswerten der Gesellschaft, politischen Veränderungen, Regierungsvorschriften, gesellschaftlicher Instabilität oder diplomatischen Entwicklungen (einschließlich Krieg), die negative Auswirkungen auf die Wirtschaft solcher Länder oder auf die Anlagen der Fonds in diesen Ländern haben können. Zudem sind die Volkswirtschaften von Entwicklungs-/Schwellenländern normalerweise stark vom internationalen Handel abhängig und daher werden sie bisweilen von Handelsbarrieren, Devisenkontrollen, gelenkten Anpassungen der Wechselkurse und anderen protektionistischen Maßnahmen, die die Handelspartner auferlegen oder aushandeln, negativ beeinflusst. Diese Volkswirtschaften werden mitunter auch von den wirtschaftlichen Bedingungen der Handelspartner negativ beeinflusst. Die Volkswirtschaften einiger dieser Länder basieren vorrangig auf wenigen Industrien und können unter Veränderungen der Handelsbedingungen leiden und eine höhere Schuldenrate oder Inflation aufweisen.

##### Wertpapierhandel über Stock Connect
Sofern die Anlagen des jeweiligen Fonds in China über Stock Connect gehandelt werden, können diese zusätzlichen Risikofaktoren ausgesetzt sein.
Es kann nicht garantiert werden, dass für zulässige chinesische A-Aktien, die an der jeweiligen chinesischen Börse gehandelt werden, ein aktiver Handelsplatz entsteht oder fortbesteht. Deshalb kann die Wertentwicklung des Fonds je nach Höhe der vom Fonds über Stock Connect getätigten Wertpapieranlagen negativ beeinträchtigt werden. Die einschlägigen Vorschriften können sich jederzeit ändern. Für Stock Connect können Quotenbeschränkungen gelten, die möglicherweise dazu führen, dass der Fonds nicht in der Lage ist, Transaktionen über Stock Connect termingerecht auszuführen. Aufgrund dessen ist der Fonds möglicherweise nicht in der Lage, seine Anlagestrategie erfolgreich
umzusetzen. Der Geltungsbereich von Stock Connect erstreckt sich derzeit auf alle Aktien im SSE 180 Index, im SSE 380 Index, im SZSE Component Index und im SZSE Small/Mid Cap Innovation Index (mit einer Marktkapitalisierung von mindestens 6 Mrd. RMB) sowie auf alle chinesischen A-Aktien mit dualer Notierung an der SSE oder SZSE und der SEHK, mit Ausnahme notierter Aktien, die nicht in RMB gehandelt werden und / oder die unter „Risk Alert“ fallen oder für die Delisting-Vereinbarungen getroffen wurden. Anteilsinhaber sollten ferner beachten, dass ein Wertpapier gemäß der einschlägigen Vorschriften aus dem Geltungsbereich von Stock Connect genommen werden kann. Dies kann den Fonds bei der Umsetzung seines Anlageziels beeinträchtigen, beispielsweise wenn der Anlageverwalter ein Wertpapier kaufen möchte, das aus dem Geltungsbereich von Stock Connect genommen wird.
Wirtschaftlicher Eigentümer von SSE-/SZSE-Aktien
Stock Connect erstreckt sich derzeit auf den Northbound Link, über den Investoren aus Hongkong und dem Ausland (wie die Gesellschaft) chinesische A-Aktien erwerben und halten können, die an der SSE oder SZSE notiert sind, sowie über den Southbound Link, über den Anleger auf dem chinesischen Festland an der SEHK notierte Aktien kaufen und halten können. Die Gesellschaft handelt über ihren Broker, der ein Börsenteilnehmer der SEHK ist, mit chinesischen A-Aktien. Diese chinesischen A-Aktien werden nach der Abwicklung durch Broker oder Depotbanken als Clearing-Teilnehmer in Konten des Hong Kong Central Clearing and Settlement System („CCASS“) gehalten, das von der Hong Kong Securities and Clearing Corporation Limited („HKSCC“) als Zentralverwahrer in Hongkong und Nominee unterhalten wird. HKSCC hält die chinesischen A-Aktien all ihrer Teilnehmer in einem „Single Nominee Omnibus Securities Account“, der auf ihren Namen bei ChinaClear, dem Zentralverwahrer auf dem chinesischen Festland, eingetragen ist.
Da die HKSCC nur Nominee ist und nicht wirtschaftlicher Eigentümer der chinesischen A-Aktien, gelten die chinesischen A-Aktien in dem Fall, dass die HKSCC in Hongkong abgewickelt werden sollte, nicht dem allgemeinen Vermögen der HKSCC zugehörig, das für die Ausschüttung an Gläubiger zur Verfügung steht, auch nicht unter dem Recht der VRC. Die HKSCC ist jedoch nicht verpflichtet, rechtliche Maßnahmen zu ergreifen oder ein Gerichtsverfahren zur Durchsetzung von Rechten im Namen der Anleger in chinesischen A-Aktien in Festland China einzuleiten. Ausländische Anleger, wie ein Fonds, der über Stock Connect investiert und chinesische A-Aktien über HKSCC hält, sind die wirtschaftlichen Eigentümer der Vermögenswerte und somit berechtigt, ihre Rechte ausschließlich durch den Nominee auszuüben. Folglich sind die Vermögenswerte des Fonds, die von der HKSCC als Nominee gehalten werden (über die CCASS- Konten der jeweiligen Broker oder Depotbanken), nicht in dem Maße geschützt, wie dies der Fall wäre, wenn diese ausschließlich im Namen des jeweiligen Fonds eingetragen und gehalten werden würden.
Quotenbeschränkungen
Die Anlagen über Stock Connect unterliegen täglichen Quotenbeschränkungen, mit denen der Höchstwert der an jedem Handelstag ausführbaren Nettokäufe begrenzt wird. Die tägliche Quote wird jeden Tag zurückgesetzt und richtet sich nach dem Windhundprinzip („first come, first served“). Nicht erschöpfte Tagesquoten werden nicht auf die Tagesquote des nächsten Tages übertragen und können sich ohne vorherige Ankündigung von Zeit zu Zeit ändern.
Diese Quoten und andere Begrenzungen können den Fonds in seiner Fähigkeit einschränken, zeitnah in Stock-Connect- Wertpapiere zu investieren oder diese zu verkaufen. Zudem ist der jeweilige Fonds möglicherweise dadurch nicht in der Lage, seine Anlagestrategie erfolgreich umzusetzen.
Nachdem die Tagesquote aufgebraucht wurde, wird auch die Annahme entsprechender Kaufaufträge sofort ausgesetzt und es werden während des Rests des Tages keine weiteren Kaufaufträge angenommen. Bereits angenommene Kaufaufträge sind von der Erschöpfung der Tagesquote nicht betroffen. Verkaufsaufträge werden weiterhin angenommen. Der Kauf wird am folgenden Handelstag wieder aufgenommen.
Nicht durch den Investor Compensation Fund geschützt
Anleger sollten beachten, dass Northbound- bzw. Southbound-Transaktionen unter Stock Connect nicht vom Investor Compensation Fund in Hongkong oder dem China Securities Investor Protection Fund gedeckt sind. Anleger werden von diesen Maßnahmen also nicht geschützt.
Der Investor Compensation Fund in Hongkong wurde eingerichtet, um Anlegern beliebiger Nationalität, die als Folge des Zahlungsausfalls eines lizensierten Intermediärs oder eines autorisierten Finanzinstituts im Zusammenhang mit börsengehandelten Produkten in Hongkong einen monetären Schaden erleiden, zu entschädigen. Beispiele für Zahlungsausfälle sind Insolvenz, Bankrott oder Abwicklung, Verletzung der Treuepflicht, Veruntreuung, Betrug oder pflichtwidrige Handlungen.
Unterschiedliche Handelstage und Handelszeiten
Aufgrund der Unterschiede bei den gesetzlichen Feiertagen in Hongkong und auf dem chinesischen Festland oder aufgrund anderer Ursachen (wie schlechten Wetterbedingungen) gibt es Unterschiede bei den Handelstagen und Handelszeiten der zwei Börsen auf dem chinesischen Festland, SSE und SZSE, und der HKSE. Stock Connect wird folglich nur an jenen Tagen betrieben, an denen beide Märkte für den Handel geöffnet sind und die Banken in beiden Märkten an den jeweiligen Abwicklungstagen geöffnet sind. Deshalb kann es passieren, dass an einem herkömmlichen Handelstag auf dem chinesischen Festland kein Handel mit chinesischen A-Aktien in Hongkong betrieben werden kann.
Der Anlageverwalter sollte sich die Tage und Zeiten notieren, an denen Stock Connect für den Handel geöffnet ist und im Einklang mit seiner eigenen Risikobereitschaft entscheiden, ob er im Hinblick auf chinesische A-Aktien das Risiko von Kursschwankungen eingehen möchte, wenn kein Handel über Stock Connect möglich ist.
Rückruf zulässiger Aktien und Handelsbeschränkungen
Die Zulassung von Aktien für den Handel über Stock Connect kann aus verschiedenen Gründen aufgehoben werden. Unter diesen Umständen kann die Aktie nur verkauft, aber nicht gekauft werden. Dies kann Auswirkungen auf das Investmentportfolio oder die Strategien des Anlageverwalters haben. Der Anlageverwalter sollte deshalb immer die Liste zulässiger Aktien heranziehen, die gegebenenfalls von der SSE/SZSE und der HKSE zur Verfügung gestellt und aktualisiert wird.
Gemäß Stock Connect darf der Anlageverwalter chinesische A-Aktien unter folgenden Umständen nur verkaufen, aber keine weiteren Zukäufe tätigen: (i) wenn die chinesische A-Aktie zu einem späteren Zeitpunkt aus den jeweiligen Indizes herausgenommen wird; (ii) wenn die chinesische A-Aktie nachfolgend unter „Risk Alert“ fällt; (iii) wenn die entsprechende chinesische H-Aktie der chinesischen A-Aktie nachfolgend nicht mehr an der SEHK gehandelt wird und / oder (iv), sofern es sich um eine SZSE-Aktie handelt, wenn bei einer nachfolgenden regelmäßigen Überprüfung festgestellt wird, dass die Marktkapitalisierung der Aktie unter 6 Milliarden RMB liegt. Anleger sollten auch beachten, dass für chinesische A- Aktien Preisschwankungsgrenzen gelten.
Handelskosten
Fonds, die dem Northbound-Handel über Stock Connect nachgehen, müssen beim Handel mit chinesischen A-Aktien nicht nur Handelsgebühren und Stempelsteuern entrichten, sondern auch neue Portfoliogebühren, Dividendensteuern und Steuern berücksichtigen, die auf Einkünfte aus der Übertragung von Aktien erhoben und von den jeweiligen Behörden festgelegt werden.
Regeln des lokalen Markts, Beschränkung ausländischer Beteiligungen und Offenlegungspflichten
Gemäß Stock Connect unterliegen chinesische A-Aktien börsennotierter Unternehmen und der Handel mit chinesischen A-Aktien den Regeln und Offenlegungspflichten des Markts für chinesische A-Aktien. Wenn sich die auf dem Markt für chinesische A-Aktien geltenden Gesetze, Verordnungen und Richtlinien oder die Regeln bezüglich Stock Connect ändern, kann dies Auswirkungen auf die Aktienkurse haben. Der Anlageverwalter sollte auch die Grenzwerte für ausländische Beteiligungen und die für chinesische A-Aktien geltenden Offenlegungspflichten berücksichtigen.
Aufgrund seiner Beteiligung an den chinesischen A-Aktien unterliegt der Anlageverwalter Handelsbeschränkungen (einschließlich Beschränkungen bezüglich der Einbehaltung von Erlösen). Es liegt in der alleinigen Verantwortung des Anlageverwalters, allen Mitteilungen, Berichten und einschlägigen Anforderungen im Zusammenhang mit seinen Beteiligungen an chinesischen A-Aktien Folge zu leisten.
Gemäß den in Festlandchina geltenden Vorschriften muss ein Anleger, der bis zu 5 % der Aktien eines entweder an der SSE oder SZSE notierten Unternehmens hält oder kontrolliert, seine Beteiligung innerhalb von drei Geschäftstagen, an denen er mit den Aktien dieses Unternehmens nicht handeln darf, offen legen.
Danach muss der Anleger jedes Mal, wenn seine Beteiligung 5 % erreicht, dies ebenfalls innerhalb von drei Geschäftstagen offen legen. Ab dem Tag, an dem die Offenlegungspflichten stehen, darf der Anleger erst nach Ablauf von zwei Geschäftstagen nach der Offenlegung wieder mit den Aktien dieses Unternehmens handeln. Ausländische Anleger, die über Stock Connect chinesische A-Aktien halten, unterliegen den folgenden Einschränkungen: (i) die Anteile, die ein einzelner ausländischer Anleger an einem börsennotierten Unternehmen hält, dürfen maximal 10 % des gesamten ausgegebenen Aktienkapitals dieses börsennotierten Unternehmens ausmachen; und (ii) die Gesamtanzahl der chinesischen A-Aktien, die von allen ausländischen Anlegern (d. h. Anleger aus Hongkong und dem Ausland), die in ein börsennotiertes Unternehmen investieren, gehalten werden, dürfen maximal 30 % der insgesamt ausgegebenen chinesischen A-Aktien dieses börsennotierten Unternehmens ausmachen. Wenn die ausländischen Beteiligungen
insgesamt über dem Grenzwert von 30 % liegen, müssen die ausländischen Investoren ihre überschüssigen Beteiligungen innerhalb von fünf Handelstagen gemäß dem Grundsatz „Last-in-first-out“ auflösen.
Der Wertpapierhandel über Stock Connect kann mit einem Clearing- und Abwicklungsrisiko einhergehen. Wenn die Clearingstelle in der VRC ihrer Verpflichtung zur Lieferung von Wertpapieren oder ihren Zahlungspflichten nicht nachkommt, kann dies dazu führen, dass der jeweilige Fonds seine Verluste nur verzögert oder nicht vollständig ausgleichen kann.
Die bestehende Praxis auf dem chinesischen Festland sieht vor, dass ein Fonds, der wirtschaftlicher Eigentümer von über Stock Connect gehandelten chinesischen A-Aktien ist, keine Stimmrechtsvertreter ernennen darf, die in seinem Namen an Aktionärsversammlungen teilnehmen.
Währungsrisiken
Die Northbound-Anlagen der jeweiligen Fonds in den SSE-/SZSE-Wertpapieren werden in RMB gehandelt und abgewickelt. Wenn der jeweilige Fonds eine Anteilsklasse hält, die auf eine andere Lokalwährung als den RMB lautet, ist er dem Währungsrisiko ausgesetzt, wenn der Fonds in ein auf RMB lautendes Produkt investiert, da die Lokalwährung in RMB umgerechnet werden muss. Im Zuge der Umrechnung muss der Fonds auch die Kosten für die Währungsumrechnung tragen. Selbst wenn der Kurs der auf RMB lautenden Anlage beim Kauf durch den Fonds und bei Rücknahme bzw. Verkauf durch den Fonds unverändert bleibt, verzeichnet der Fonds trotzdem einen Verlust, wenn er die bei der Rücknahme oder dem Verkauf erzielten Erlöse in die Lokalwährung umrechnet und der RMB eine Abwertung erfahren hat.
Eigentum an Stock-Connect-Wertpapieren
Stock-Connect-Wertpapiere sind nicht zertifiziert und werden von der HKSCC für ihre Kontoinhaber gehalten. Die physische Verwahrung oder Rücknahme von Stock-Connect-Wertpapieren steht Fonds, die in solchen Wertpapieren anlegen, im Rahmen des Northbound-Handels nicht zur Verfügung.
Das Eigentum, die Beteiligung oder die Ansprüche des jeweiligen Fonds an Stock-Connect-Wertpapieren (sei es nach Recht und Billigkeit oder in anderer Form) unterliegen den geltenden Anforderungen, darunter auch Gesetze im Zusammenhang mit der Offenlegung von für Beteiligungen geltenden Anforderungen oder Beschränkungen bezüglich ausländischer Beteiligungen. Es ist ungewiss, ob die Gerichte in der VRC den Anteilssitz des Anlegers anerkennen, sodass dieser im Falle von Streitigkeiten rechtliche Schritte gegen Unternehmen in der VRC ergreifen kann. Hierbei handelt es sich um ein komplexes Rechtsgebiet. Anleger sollten eine unabhängige professionelle Beratung einholen.
Risiko eines Ausfalls von ChinaClear
ChinaClear verfügt über einen Risikokontrollrahmen und ein Risikomanagementverfahren, die von der CSRC genehmigt wurden und überwacht werden. Gemäß der allgemeinen CCASS-Vorschriften wird sich die HKSCC bei einem Ausfall von ChinaClear (als zentrale Gegenpartei) redlich bemühen, die ausstehenden Stock Connect-Wertpapiere und -Gelder von ChinaClear wiederzuerlangen und hierfür die verfügbaren Rechtswege sowie (sofern zutreffend) den Liquidationsprozess von ChinaClear nutzen.
Die HKSCC wird die wiedererlangten Stock Connect-Wertpapiere und -Gelder gemäß den Vorschriften der zuständigen Stock Connect-Behörden anteilig an die Clearing-Teilnehmer ausschütten. Auch wenn die Ausfallwahrscheinlichkeit von ChinaClear als gering gilt, sollte sich der betreffende Fonds dieser Vorkehrung bewusst sein und dieses potenzielle Risiko berücksichtigen, bevor er den Handel mit SSE-/SZSE-Anteilen aufnimmt.
Ausfallrisiko der HKSCC
Wenn die HKSCC ihren Verpflichtungen nicht oder nur verzögert nachkommt, kann es sein, dass die damit verbundenen Stock Connect-Wertpapiere und -Gelder nicht abgewickelt werden können oder es zum Verlust dieser Wertpapiere und Gelder kommt, weshalb die Gesellschaft und ihre Anleger Verluste erleiden könnten. Weder die Gesellschaft noch der Anlageverwalter ist für solche Verluste verantwortlich oder haftbar.
Allgemeines Marktrisiko
Anlagen in chinesischen A-Aktien erfordern besondere Überlegungen und gehen mit speziellen Risiken einher, insbesondere mit dem Risiko einer höheren Kursvolatilität, weniger ausgereiften aufsichtsrechtlichen und rechtlichen Rahmenbedingungen sowie mit dem Risiko der wirtschaftlichen, sozialen und politischen Instabilität des Aktienmarkts in der VRC.
Die oben genannten Risiken decken möglicherweise nicht alle Risiken im Zusammenhang mit Stock Connect ab, und alle oben genannten Gesetze, Vorschriften und Verordnungen können Änderungen unterliegen.

##### Risiken im Zusammenhang mit Bond Connect
Bestimmte Teilfonds streben möglicherweise ein Engagement in festverzinslichen RMB-Wertpapieren an, die über Bond Connect am CIBM gehandelt werden („Bond-Connect-Wertpapiere“). Bond Connect ist ein gegenseitiger Marktzugang für Anleihen zwischen Hongkong und der VR China, der vom China Foreign Exchange Trade System und dem National Interbank Funding Centre, der China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House (zusammen die
„Mainland Financial Infrastructure Institutions“) sowie Hong Kong Exchanges and Clearing Limited und der Central Moneymarkets Unit (zusammen die „Hong Kong Financial Infrastructure Institutions“) eingerichtet wurde. Zugelassene ausländische Anleger können über eine grenzüberschreitende Plattform in Bond-Connect-Wertpapiere investieren, was den effizienten Handel durch ausländische institutionelle Anleger auf dem Anleihemarkt in der VR China (Northbound Link) und von Anlegern aus der VR China auf dem Anleihemarkt in Hongkong (Southbound Link) erleichtert. Der Northbound-Handel wird dem aktuellen politischen Rahmen für die Teilnahme am CIBM aus dem Ausland folgen. Es wird keine Anlagequote für den Northbound-Handel geben.
In dem Maße, in dem die Anlagen eines Fonds in China über Bond Connect abgewickelt werden, kann dieser Handel zusätzlichen Risikofaktoren unterliegen.
Regulatorische Risiken
Die Regeln und Vorschriften von Bond Connect sind noch relativ neu. Die Anwendung und Auslegung dieser Anlagevorschriften sind daher relativ unerprobt und es gibt keine Gewissheit darüber, wie sie angewendet werden, da den Behörden und Aufsichtsbehörden der VR China in diesen Anlagevorschriften ein weites Ermessen eingeräumt wurde und es keinen Präzedenzfall oder Gewissheit darüber gibt, wie dieser Ermessensspielraum jetzt oder in Zukunft ausgeübt werden kann. Darüber hinaus kann nicht garantiert werden, dass die Regeln und Vorschriften von Bond Connect in Zukunft nicht abgeschafft werden. Fonds, die in Bond Connect-Wertpapiere investieren, können durch solche Änderungen oder eine solche Abschaffung beeinträchtigt werden.
Verwahrrisiken
Gemäß den in Festlandchina geltenden Vorschriften können berechtigte ausländische Anleger, die in Bond-Connect- Wertpapieren anlegen möchten, dies über eine von der Hong Kong Monetary Authority („HKMA“) zugelassene ausländische Depotbank („ausländische Depotbank“) tun, die für die Kontoeröffnung bei der von der Central Moneymarkets Unit genehmigten, zuständigen inländischen Depotbank verantwortlich ist. Da die Kontoeröffnung für Anlagen auf dem CIBM-Markt mittels Bond Connect über eine ausländische Depotbank erfolgen muss, unterliegt der betreffende Fonds dem Risiko eines Ausfalls oder von Fehlern seitens der ausländischen Depotbank.
Handelsrisiken
Der Handel mit Wertpapieren über Bond Connect kann einem Clearing- und Abrechnungsrisiko unterliegen. Wenn die Clearingstelle der VR China ihrer Verpflichtung zur Lieferung von Wertpapieren/Zahlung nicht nachkommt, kann es zu Verzögerungen beim Ausgleich der Verluste der Gesellschaft kommen, oder sie ist möglicherweise nicht in der Lage, ihre Verluste vollständig auszugleichen.
Anlagebeschränkungen
Anlagen in Bond Connect unterliegen keiner Quote, aber die zuständigen chinesischen Behörden setzen die Kontoeröffnung oder den Handel über Bond Connect aus, die Fähigkeit des betreffenden Fonds, in CIBM zu investieren, ist begrenzt und der betreffende Fonds ist möglicherweise nicht in der Lage, seine Anlagestrategie effektiv fortzusetzen oder dies kann sich nachteilig auf die Wertentwicklung des betreffenden Fonds auswirken, da der betreffende Fonds seine CIBM-Bestände möglicherweise veräußern muss. Der betreffende Fonds kann dadurch auch erhebliche Verluste erleiden.
Wirtschaftlicher Eigentümer von Bond-Connect-Wertpapieren
Die Bond-Connect-Wertpapiere der Fonds werden nach Abrechnung durch die Depotbanken als Clearing-Teilnehmer in Konten des China Foreign Exchange Trade System gehalten, die von der CMU als zentrale Wertpapierverwahrstelle in Hongkong und Nominee-Inhaberin geführt werden. Die CMU wiederum hält Bond-Connect-Wertpapiere aller ihrer Teilnehmer.
Da die CMU nur Nominee-Inhaberin und nicht wirtschaftliche Eigentümerin von Bond-Connect-Wertpapieren ist, sollten Anleger in dem unwahrscheinlichen Fall, dass die CMU in Hongkong einem Liquidationsverfahren unterliegt, beachten, dass Bond-Connect-Wertpapiere auch gemäß den Gesetzen von Festlandchina nicht als Teil des allgemeinen Vermögens der CMU betrachtet werden, das zur Verteilung an Gläubiger verfügbar ist. Die CMU ist jedoch nicht verpflichtet, rechtliche Schritte einzuleiten oder ein Gerichtsverfahren anzustrengen, um Rechte im Namen von Anlegern in Bond-Connect-Wertpapieren auf dem chinesischen Festland durchzusetzen.
Fonds, die über Bond Connect anlegen und die Bond-Connect-Wertpapiere über die CMU halten, sind die wirtschaftlichen Eigentümer des Vermögens und können daher ihre Rechte nur über den Nominee ausüben.
Die physische Verwahrung und Ausgabe von Bond-Connect-Wertpapieren ist jedoch im Rahmen des Northbound- Handels für den Fonds nicht möglich. Darüber hinaus unterliegen der Titel oder die Anteile des Fonds an und die Ansprüche auf Bond-Connect-Wertpapiere (ob gesetzlich, nach dem Billigkeitsrecht oder anderweitig) den geltenden Anforderungen, einschließlich der Gesetze in Bezug auf die Offenlegung von Zinsanforderungen oder etwaigen Beschränkungen für das Halten von Anleihen durch Ausländer. Es ist ungewiss, ob die chinesischen Gerichte die Eigentumsanteile der Anleger anerkennen würden, damit sie im Falle von Streitigkeiten rechtliche Schritte gegen die chinesischen Unternehmen einleiten können. Dies ist ein komplexer Rechtsbereich und der Kunde sollte sich von einem unabhängigen Fachmann beraten lassen.
Nicht durch den Investor Compensation Fund geschützt
Anleger sollten beachten, dass ein Handel im Rahmen von Bond Connect weder vom Investor Compensation Fund in Hongkong noch vom China Securities Investor Protection Fund abgedeckt wird und Anleger daher keine Entschädigung im Rahmen solcher Systeme erhalten.
Der Investor Compensation Fund in Hongkong wurde gegründet, um Anlegern jeglicher Nationalität, die aufgrund des Ausfalls eines lizenzierten Intermediärs oder eines autorisierten Finanzinstituts in Bezug auf börsengehandelte Produkte in Hongkong finanzielle Verluste erleiden, eine Entschädigung zu zahlen. Beispiele für Zahlungsausfälle sind Insolvenz, Konkurs oder Liquidation, Veruntreuung, Unterschlagung, Betrug oder Fehlverhalten.
Unterschiede bei Handelstagen und Handelszeiten
Aufgrund von Unterschieden in Bezug auf Feiertage zwischen Hongkong und Festlandchina oder aus anderen Gründen, wie schlechten Wetterbedingungen, kann es zu Unterschieden bei Handelstagen und Handelszeiten im CIBM und in der CMU kommen.
Bond Connect wird daher nur an Tagen betrieben, an denen beide Märkte für den Handel geöffnet sind und an denen die Banken in beiden Märkten an den entsprechenden Abrechnungstagen geöffnet sind. In manchen Fällen ist es also möglich, dass an einem normalen Handelstag auf dem Markt in Festlandchina kein Handel mit Bond-Connect- Wertpapieren in Hongkong durchgeführt werden kann.
Rückruf von zulässigen Anleihen und Handelsbeschränkungen
Eine Anleihe kann aus verschiedenen Gründen aus den für den Handel über Bond Connect zugelassenen Wertpapieren zurückgerufen werden. In diesem Fall kann das Wertpapier nur verkauft werden, ist jedoch vom Kauf ausgeschlossen. Dies kann sich auf das Anlageportfolio oder die Strategien des Anlageverwalters auswirken. Der Anlageverwalter sollte daher die Ankündigungen der chinesischen Behörden genau verfolgen.
Handelskosten
Neben der Zahlung von Handelsgebühren und anderen Kosten im Zusammenhang mit dem Handel mit Bond-Connect- Wertpapieren sollten die Fonds, die Northbound-Handel über Bond Connect betreiben, auch die neuen Portfoliogebühren, Dividendensteuern und Steuern im Zusammenhang mit Erträgen aus Übertragungen berücksichtigen, die von den zuständigen Behörden festgelegt werden.
Währungsrisiken
Northbound-Anlagen des Fonds in Bond-Connect-Wertpapieren werden in Renminbi gehandelt und abgerechnet. Wenn der Fonds über eine Anteilsklasse verfügt, die auf eine andere lokale Währung als RMB lautet, ist der Fonds einem Währungsrisiko ausgesetzt, wenn er in ein RMB-Produkt investiert, da die lokale Währung in RMB umgerechnet werden muss. Dabei fallen für den Fonds auch Währungsumrechnungskosten an. Selbst wenn der Preis des RMB- Vermögenswerts beim Kauf durch den Fonds und bei der Rücknahme/dem Verkauf durch den Teilfonds gleich bleibt,
entsteht dem Fonds ein Verlust, wenn er den Rücknahme-/Verkaufserlös in die lokale Währung umrechnet und der RMB abgewertet wurde.
Risiko eines Ausfalls der CMU
Ein Versagen oder eine Verzögerung der CMU bei der Erfüllung ihrer Verpflichtungen kann zu einer Nichtausführung der Abrechnung oder zum Verlust von Bond-Connect-Wertpapieren und/oder Geldern in Verbindung mit diesen führen, und die Gesellschaft und ihre Anleger können dadurch Verluste erleiden. Weder die Gesellschaft noch der Anlageverwalter sind für solche Verluste verantwortlich oder haftbar.
Steuerrisiken in der VR China in Bezug auf Bond-Connect-Wertpapiere
Es gibt keine spezifischen schriftlichen Leitlinien der Steuerbehörden des chinesischen Festlandes zur Behandlung der Einkommensteuer und anderer Steuerkategorien, die für den Handel auf dem CIBM durch berechtigte ausländische institutionelle Anleger über Bond Connect zu zahlen sind. Daher ist es ungewiss, welche Steuerverbindlichkeiten der betreffende Fonds für den Handel auf dem CIBM über Bond Connect hat.

##### Devisenterminkontrakte
Ein Devisenterminkontrakt ist eine verbindliche vertragliche Verpflichtung, eine bestimmte Währung zu einem festgelegten zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Devisenterminkontrakte sind hinsichtlich der Menge der zu liefernden Währung oder des Zeitpunkts nicht einheitlich und werden auch nicht an Börsen gehandelt. Bei ihnen handelt es sich um individuell ausgehandelte Geschäfte. Devisenterminkontrakte werden generell über ein Handelssystem namens Interbankenmarkt geschlossen. Dieser Markt hat keinen spezifischen Standort, sondern besteht aus einem Netzwerk von elektronisch miteinander verbundenen Teilnehmern. Die Dokumentation von Transaktionen besteht im Grunde im Austausch von Telex- oder Faxmitteilungen. An diesem Markt gelten keine Beschränkungen bezüglich der täglichen Preisschwankungen, und in der Vergangenheit gab es außergewöhnliche Phasen, in denen bestimmte Banken eine Kursnotiz für Devisenterminkontrakte verweigerten oder Kurse notierten, bei denen die Spanne zwischen dem Preis, zu dem die Bank zum Kauf bereit war, und dem Preis, zu dem sie zum Verkauf bereit war, außergewöhnlich groß ausfiel. Devisenterminkontrakte unterliegen keiner Regulierung und sind auch von keiner Börse oder Clearingstelle verbürgt. Die Fonds unterliegen dem Risiko, dass ihre Gegenparteien die Verträge nicht einhalten können oder sich weigern, dies zu tun. Ein solcher Ausfall würde jedes Gewinnpotenzial vernichten und die Fonds zwingen, ihre etwaigen Rückverkaufs- oder Rückkaufverpflichtungen zu dem dann gültigen Marktpreis zu erfüllen. Solche Ereignisse können erhebliche Verluste bewirken.

##### Schutz durch Clearingstellen
An vielen Börsen ist die Durchführung einer Transaktion durch einen Makler (oder eine Drittpartei, mit der dieser im Namen der Gesellschaft Handelsgeschäfte tätigt) seitens der Börse, der Clearingstelle oder der zentralen Gegenpartei – das sogenannte Central Counterparty Clearing House („CCP“) – „garantiert“. Diese Garantie bietet der Gesellschaft jedoch in den meisten Fällen keinen ausreichenden oder gar keinen Schutz, wenn ein Broker seinen oder eine andere Partei ihren Pflichten gegenüber der Gesellschaft nicht nachkommt. Es besteht insbesondere das Risiko, dass ein Mitglied einer Clearingstelle oder eine andere Person, über die Geschäfte abgerechnet werden, ausfällt oder zahlungsunfähig wird. Ein weiteres Risiko besteht darin, dass die Clearingstelle oder das CCP selbst ausfallen oder zahlungsunfähig werden könnte.
Während bei Ausfall eines Mitglieds einer Clearingstelle Positionen und der mit ihnen verbunden Sicherheitenwert auf ein Ersatzmitglied einer Clearingstelle übertragen oder durch neue Geschäfte mit einem solchen Ersatzmitglied einer Clearingstelle ersetzt werden können, kann dies nicht garantiert werden. Der an ein Ersatzmitglied einer Clearingstelle übertragene verbundene Sicherheitenwert kann nicht von derselben Art sein wie der Wert der Sicherheiten, die von der Gesellschaft in Bezug auf die Positionen eines bestimmten Fonds übertragen wurden, und spiegelt eventuell nicht die volle Risikonahme des betreffenden Fonds gegenüber dem Clearing-Mitglied wider.
Ein Ersatzmitglied einer Clearingstelle akzeptiert die Positionen jedoch möglicherweise nicht, und in diesem Fall werden die Positionen geschlossen, und der resultierende Betrag der Sicherheit wird an den relevanten Fonds bezahlt. Die zurückgezahlte Sicherheit muss nicht vom selben Typ sein wie die ursprünglich an das Mitglied der Clearingstelle übertragene Sicherheit. Der letztendlich erhaltene Betrag der Sicherheit bildet möglicherweise nicht das volle Engagement des betreffenden Fonds gegenüber dem Clearing-Mitglied ab. Das Schließen von Positionen kann auch zur Nichterreichung des Anlageziels des relevanten Fonds bzw. zur Nichteinhaltung der Anlagepolitik und/oder der Anlagebeschränkungen und damit zu einer verringerten Fähigkeit zur Absicherung des Währungsrisikos des betreffenden Fonds führen.
Fällt eine Clearingstelle oder ein CCP selbst aus oder wird insolvent, sind die Folgen schwer abzuschätzen und hängen teilweise von dem Land und den Bestimmungen der betreffenden Clearingstelle oder des CCP ab. Es ist jedoch davon auszugehen, dass die Folgen schwerwiegend sind. Verluste von Positionen und zugehörigen Sicherheiten sind wahrscheinlich, und die Rückgabe von Vermögenswerten kann sich signifikant verzögern.

##### Gewinnbeteiligung
Zusätzlich zur monatlichen Anlageverwaltungsgebühr kann der Verwaltungsgesellschaft für die Berücksichtigung ihrer Dienstleistungen auch eine Performancegebühr zustehen, die auf dem Anstieg des Nettoinventarwerts je Anteil basiert. Dementsprechend erhöht sich eine etwaige Performancegebühr sowohl mit dem nicht realisierten Wertzuwachs als auch mit den realisierten Gewinnen. Aus diesem Grund kann es dazu kommen, dass eine Performancegebühr für nicht realisierte Gewinne ausbezahlt wird, die in der Folge nie realisiert werden. Eine etwaige Performancegebühr kann mit dem Anlageverwalter geteilt werden.
Eine etwaige Performancegebühr kann den Anlageverwalter veranlassen, das Vermögen eines Fonds risikoreicher anzulegen als beim Fehlen eines solchen Anreizes.

##### Zinsrisiko
Die Gesellschaft unterliegt einem Zinsrisiko. Generell verändert sich der Wert festverzinslicher Wertpapiere umgekehrt proportional zu den Veränderungen bei den Zinsen. Bei steigenden Zinsen sinkt der Marktwert festverzinslicher Wertpapiere tendenziell. In einer Umgebung mit einer niedrigen Nominalverzinsung sind diese Wertrückgänge noch deutlicher. Bei sinkenden Zinsen steigt hingegen der Marktwert festverzinslicher Wertpapiere tendenziell. Dieses Risiko ist bei langfristigen Wertpapieren höher als bei kurzfristigen. Die Gesellschaft kann versuchen, das Risiko des Portfolios gegenüber Zinsveränderungen durch Zinsswaps, Zinssatz-Futures und/oder Zinssatzoptionen zu minimieren. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass der Anlageverwalter die Auswirkungen von Zinsveränderungen auf das Portfolio erfolgreich abschwächen kann.

##### Engagement in einem Index und erwarteter Tracking Error
Bei Fonds, die versuchen, die Performance eines Index nachzubilden, wird zur Auswahl der Indexkomponenten und zur Zuweisung der jeweiligen Gewichtungen zu den einzelnen Komponenten allgemein eine Indexmethode verwendet, die vordefinierten Regeln folgt. Es kann nicht garantiert werden, dass die mit der Indexmethode ausgewählten Komponenten eine optimale Performance über alle Zeiträume erzielen werden. Die Indexmethode kann zu einer negativen Performance führen und/oder zu Ergebnissen, die wesentlich von der historischen Performance abweichen. Es wird generell kein aktives Management durchgeführt, um die Indexmethode zu ändern oder anderweitig zu versuchen, eine negative Performance zu mindern. Der Indexsponsor ist allgemein nicht verpflichtet, die Interessen eines Fonds oder dessen Anteilsinhaber zu berücksichtigen. Gleichsam setzt die Verwaltungsgesellschaft zur Partizipation an der Performance des Index im Allgemeinen eine weitgehend passive Anlagestrategie ein. Sofern nicht anderweitig in seinen Anlagezielen angegeben, versucht der Fonds nicht, aus Wertschwankungen der Indexkomponenten Gewinne zu erzielen oder daraus entstandene Verluste zu reduzieren. Daher ist es wahrscheinlich, dass Preisrückgänge bei Indexkomponenten die Performance eines Fonds negativ beeinflussen.
Ein Fonds, der sich auf einen Index bezieht, verfügt möglicherweise über eine Lizenz von Seiten des Indexsponsors zur Nutzung des betreffenden Index und zur Nutzung bestimmter Handelsmarken und Urheberrechte. Unter diesen Umständen ist der Fonds möglicherweise nicht in der Lage, sein Ziel zu erreichen, und kann eingestellt werden, wenn die Lizenzvereinbarung zwischen dem Fonds und dem betreffenden Indexsponsor beendet wird. Ein Fonds kann außerdem eingestellt werden, wenn der Index nicht mehr zusammengestellt oder veröffentlicht wird und kein Ersatzindex vorhanden ist, der dieselbe oder eine im Wesentlichen gleichwertige Indexmethode verwendet. Der Sponsor eines Index kann Indexkomponenten hinzufügen, entfernen oder ersetzen oder andere methodische Änderungen vornehmen, die den Stand eines oder mehrerer der Komponenten verändern könnten. Die Veränderung von Indexkomponenten kann sich auf den Stand des betreffenden Index auswirken, was wiederum den Wert von Fonds beeinflussen kann, die in diesen Index investieren.
Fonds, die versuchen, die Performance eines Index nachzubilden, haben zum Ziel, eine Rendite zu erzielen, die der vom relevanten Indexanbieter veröffentlichten Rendite des Index entspricht. Indexanbieter stellen zwar Beschreibungen der Ziele der einzelnen Indizes bereit, bieten jedoch im Allgemeinen weder Garantien oder übernehmen Verantwortung für die Qualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit von Daten in Bezug auf ihre Indizes, noch garantieren sie, dass die veröffentlichten Indizes den von ihnen beschriebenen Indexmethoden entsprechen. Gelegentlich kann es auch zu Fehlern im Zusammenhang mit der Qualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der Daten und/oder Fehlberechnungen der
Indexstände kommen. Fehler und Fehlberechnungen können die Performance des Fonds und seiner Anteilsinhaber negativ oder positiv beeinflussen. Wenn nach der ersten Veröffentlichung des Index an einem bestimmten Tag und nach der Bekanntgabe des Nettoinventarwerts für den betreffenden Tag die Indexkomponenten oder -stände korrigiert werden, wird der Nettoinventarwert des Fonds für diesen Tag nicht geändert.
Der Fonds kann einem Tracking-Error-Risiko ausgesetzt sein, d. h. dem Risiko, dass seine Renditen zeitweise nicht exakt denen des nachzubildenden Index entsprechen. Insbesondere in Fällen, in denen der Fonds die Indexperformance durch physische Replikation (durch vollständige Nachbildung, Sampling oder optimiertes Sampling) nachzubilden versucht, kann nicht garantiert werden, dass ihm eine exakte Nachbildung gelingt. Wird der Index eines Fonds neu gewichtet (an festen Stichtagen oder ad hoc, um beispielsweise einen Fehler zu korrigieren), versucht die Verwaltungsgesellschaft, die Zusammensetzung des Portfolios entsprechend anzupassen, um sie in Übereinstimmung mit dem Index zu bringen. Zwischen einer Neugewichtung des Index und der entsprechenden Anpassung des Portfolios des Fonds kann eine gewisse Zeit vergehen, und durch die Portfolioanpassung entstehende Transaktionskosten sowie Marktrisiken werden vom Fonds und seinen Anteilsinhabern getragen. Zusätzliche Faktoren, die die Fähigkeit des Fonds beeinflussen können, die Performance des Index nachzubilden, sind unter anderem lokale Handelsbeschränkungen, aufsichtsrechtliche und steuerliche Erwägungen, Kosten und Gebühren für den Fonds (z. B. Transaktionskosten), unterschiedliche Gewichtungen einzelner Wertpapiere im Vergleich zum Index, Zeichnungen und Rücknahmen, kleine Barbestände, die nicht in Wertpapiere investiert werden, Verfahren für ein effizientes Portfoliomanagement sowie andere Faktoren, wie sie möglicherweise im relevanten Nachtrag beschrieben sind.
Für einen Indexfonds, der einen Index mittels physischer Replikation nachbildet, ist eine vollständige Replikation unter Umständen unpraktisch oder nicht kosteneffizient. Ein Fonds kann zur Nachbildung eines Index die Sampling-Methode oder optimiertes Sampling verwenden. Diese Methoden können die strategische Auswahl einiger (statt aller) Wertpapiere im Index beinhalten, sodass das Verhältnis der gehaltenen Papiere nicht dem Verhältnis der Papiere im Index entspricht, und/oder den Einsatz von Finanzderivaten, um die Performance bestimmter Wertpapiere nachzubilden, die den Index bilden. Die Verwaltungsgesellschaft kann außerdem Wertpapiere halten, die nicht im relevanten Index vertreten sind, wenn diese Wertpapiere ein im Wesentlichen gleichwertiges Risiko- und Renditeprofil aufweisen wie bestimmte Wertpapiere im Index.

##### Häufige Transaktionen und Umschichtungen
Zusätzliche Transaktionskosten wirken sich negativ auf die Wertentwicklung eines Fonds aus. Solche Transaktionskosten entstehen, wenn der Anlageverwalter häufige Transaktionen mit Future-Kontrakten, Optionen auf Future-Kontrakte, Terminkontrakten, Swaps, Devisen, Wertpapieren und sonstigen Anlagen durchführt, da häufigere Transaktionen meist mit höheren Transaktionskosten verbunden sind. Zudem investiert ein Fonds möglicherweise auf Basis kurzfristiger Markterwägungen, wodurch die Umschlagshäufigkeit des Fonds erheblich ausfallen und mit hohen Brokerprovisionen, Gebühren und sonstigen Transaktionskosten verbunden sein kann.

##### Rohstoffrisiken
Gemäß Angaben in den Fondsnachträgen können bestimmte Fonds in Anlagen investieren, durch die ein Engagement im Rohstoffmarkt entsteht, darunter derivative Finanzinstrumente, die auf Rohstoffindizes basieren, sowie Finanzinstrumente oder Fonds, die mit der Wertentwicklung von Rohstoffen in Verbindung stehen oder daran gekoppelt sind. Anlagen in Derivaten mit Rohstoffbezug können äußerst volatil sein, denn die Marktkurse von Rohstoffderivaten können stark fluktuieren. Die Kurse von Rohstoffderivaten können infolge zahlreicher Faktoren schwanken, darunter Veränderungen des Angebots und der Nachfrage (sowohl tatsächlich als auch vermeintlich, erwartet oder unerwartet) und andere allgemeine Handelserwägungen oder andere Handelserwägungen in Bezug auf den betreffenden Rohstoff, inländische und internationale Politik, geldpolitische und wirtschaftliche Ereignisse oder Strategien und sonstige Strategien im öffentlichen oder privaten Bereich, Maßnahmen und Unterlassungen, Naturereignisse wie Wetterereignisse, landwirtschaftliche Faktoren, Krankheiten oder technologische Entwicklungen. Außerdem können die aktuellen Marktkurse oder „Kassakurse“ von Rohstoffen die Kurse von Future-Kontrakten auf den betreffenden Rohstoff beeinflussen.

##### Notierung
Die Mitglieder des Verwaltungsrats können beschließen, die amtliche Notierung und den Handel einer jeden Anteilsklasse am Euro MTF-Markt der Börse in Luxemburg zu beantragen. Die Mitglieder des Verwaltungsrats rechnen nicht damit, dass sich ein aktiver Sekundärmarkt für die am Euro MTF-Markt der Börse in Luxemburg notierten Anteile entwickeln wird. Die Zulassung der Anteile zur amtlichen Notierung und zum Handel am Euro MTF-Markt der Börse in Luxemburg stellt keine Gewährleistung oder Zusicherung der Börse in Luxemburg hinsichtlich der Kompetenz der
Dienstleister der Gesellschaft oder einer anderen mit der Gesellschaft verbundenen Partei oder hinsichtlich der Eignung der Gesellschaft für Anlagezwecke dar.
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