# Subfund-specific investment policy
- General informationThe sub-funds use derivatives for hedging purposes and for efficiently implementing the portfolio strategy.

- Sustainability policy Responsible approachFor sub-funds with “Responsible” in the name, the asset manager follows an approach that integrates the specific aspects of environmental, social and governance (“ESG”) issues into the investment process.

This means that business sustainability criteria are systematically considered during the investment selection process.
The asset manager uses third-party data and proprietary qualitative and quantitative research in this process.
An ESG indicator is also used to identify securities that appear risky from an ESG perspective. Such securities are subject to in- depth analysis prior to an investment decision.
Given that sustainability risks may have a negative impact on returns, the aim of this procedure is to quantify ESG risks in order to take account of these in the investment process.
The asset manager also uses the analyses to anticipate developments in the area of sustainability and take investment decisions on this basis.
An ESG based approach also includes the definition of exclusions for business activities that the asset manager judges to be particularly risky from an ESG perspective, including, for example, the securities of companies connected to the manufacture of controversial weapons.
The exclusions are updated on an ongoing basis to reflect new circumstances and information.
The environmental targets included in Regulation (EU) 2020/852 of 18 June 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustainable investment are also taken into account. In principle, the approach also ensures that investments are not made in companies that do not have good corporate governance procedures.
One specific environmental feature of the sub-fund is that the asset manager focuses investment activity on a reduction of greenhouse gases, with the aim of making a material contribution to climate protection. Greenhouse gases are measured based on their relative global warming potential as the carbon dioxide equivalent (CO
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e).
The asset manager defines a guideline for each sub-fund for the average CO
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e intensity of investments. This is based on the Paris Agreement of 12 December 2015 on climate change from which the asset manager has derived a target of an annual
reduction in CO
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e emissions of 4% per annum. Alongside this targeted reduction in greenhouse gases, the guideline is determined with reference to the CO
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e intensity of the investment universe at the end of 2019 and global economic growth.
The asset manager bases the calculation of average CO
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e intensity for companies on third-party data for CO
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e emissions in relation to turnover (generally tonne of CO
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e per USD million of turnover), and on data for CO
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e emissions in relation to economic value added (tonne of CO
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e per USD million of gross domestic product) for government bonds. The asset manager applies transparent processes to appropriately address the numerous data issues (availability, methodology discrepancies, special situations, data quality). These processes are continuously evolving.
Sustainable approach
For sub-funds with “Sustainable” in the name, the objective of the asset manager is to invest only in securities assessed as above-average with regards to business sustainability criteria (environmental, social and governance, “ESG”, criteria).
This assessment reflects the specific aspects of environmental, social and governance (“ESG”) issues and systematically includes these in the investment selection process.
The asset manager bases the assessment on third-party data and proprietary qualitative and quantitative research.
An ESG indicator is also used to identify securities that appear to have a progressive approach from an ESG perspective. Such securities are subject to in-depth analysis prior to an investment decision.
Given that a progressive approach to sustainability criteria may have a positive impact on returns, the aim of this procedure is to quantify ESG opportunities in order to take account of these in the investment process. The environmental targets included in Regulation (EU) 2020/852 of 18 June 2020 on the establishment of a framework to facilitate sustainable investment are also taken into account. In principle, the approach also ensures that investments are not made in companies that do not have good corporate governance procedures.
In addition, comprehensive exclusions are defined for business activities that the asset manager assesses as risky from an ESG perspective. As well as the manufacture of controversial weapons, in-house operations that use child labour, and the production of pornography, other examples included in the comprehensive list of exclusions are carbon intensive activities (e.g. oil and natural gas extraction, fossil fuel power generation, etc.), business models with a negative impact on society (e.g. the production of alcohol and tobacco, nuclear plant operators, etc.), and activities that endanger species diversity (e.g. the release of genetically modified organisms (GMOs) and industrial biotechnology).
The exclusions are updated on an ongoing basis to reflect new circumstances and information.
The asset manager uses impact analysis to identify securities expected to make a positive contribution to the fulfilment of the UN Sustainable Development Goals. This means, for example, a company offering products and/or services that contribute to the achievement of one of the 17 UN Sustainable Development Goals.
Difference between “Sustainable” and “Responsible”
Sub-funds designated as “Sustainable” give a higher weighting to sustainability issues than sub-funds designated as “Responsible”. This means that in addition to the integration of ESG criteria and a focus on the Paris Agreement on climate change, sub-funds following a sustainable approach also apply comprehensive exclusions, have higher ESG requirements and use an impact analysis.
The responsible approach excludes only isolated economic activities such as the manufacture of controversial weapons, in- house operations that use child labour, and the production of pornography. Within the sustainable approach, exclusions are more extensive as regards the proportion of investments to which the sustainability policy applies, and therefore affect a higher proportion of the investment universe.
In the responsible approach, the asset manager can also invest to a limited extent in securities with a below-average ESG rating, provided that progress can be seen at these securities, which should lead to improving ESG ratings. The sustainable approach does not permit investments in securities with a below-average ESG rating.
The sustainable approach also differs from the responsible approach in that the asset manager uses impact analysis to identify securities expected to contribute to the fulfilment of the UN Sustainable Development Goals.
In the sustainable approach, the asset manager does not focus solely on a quantitative target in order to reduce CO
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e intensity. A reduction in CO
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e intensity is also achieved using comprehensive exclusions for investments to which the sustainability policy applies. It therefore exceeds the corresponding target volumes used in the responsible approach.
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Translation (ENDE, 2020-10-01):
# Teilfondsspezifische Anlagepolitik
- Grundsätzliche InformationenDie Teilfonds setzen Derivate zu Absicherungszwecken als auch zur effizienten Umsetzung der Portfoliostrategie ein.

- Nachhaltigkeitspolitik«Responsible» AnsatzBei Teilfonds, die den Zusatz «Responsible» im Namen haben, verfolgt der Vermögensverwalter im Anlageprozess einen sogenannten «ESG-Integration-Ansatz» mit den Teilaspekten Umwelt («E» für Environment), Gesellschaft («S» für Social) und gute Unternehmensführung («G» für Governance).

Das bedeutet, dass er bei der Auswahl von Anlagen Kriterien für eine nachhaltige Wirtschaftsweise systematisch berücksichtigt. Dabei stützt sich der Vermögensverwalter auf Daten von Drittanbietern sowie auf eigene qualitative und quantitative Analysen.
Zusätzlich verwendet der Vermögensverwalter einen ESG- Indikator, um Titel zu identifizieren, die aus ESG-Sicht als kritisch erscheinen. Vor einem Anlageentscheid werden diese vertieft analysiert.
Davon ausgehend, dass sich Nachhaltigkeitsrisiken negativ auf die Rendite auswirken können, hat dieses Vorgehen zum Ziel, ESG-Risiken zu erfassen, um diesen im Anlageprozess Rechnung tragen zu können.
Die Analysen werden vom Vermögensverwalter sodann auch dazu genutzt, um Entwicklungen im Bereich Nachhaltigkeit zu antizipieren und darauf aufbauend Anlageentscheide zu tätigen. Weiter beinhaltet die Berücksichtigung von ESG-Kriterien auch die Festlegung von Ausschlüssen aufgrund von vom Vermögensverwalter aus ESG-Sicht als besonders kritisch beurteilten Geschäftsaktivitäten (dazu gehören z.B. Titel von Unternehmen, die mit der Produktion kontroverser Waffen in Verbindung stehen).
Die Ausschlüsse werden laufend an neue Gegebenheiten und Erkenntnisse angepasst.
Dabei werden auch die in der Verordnung (EU) 2020/852 vom
18. Juni 2020 über die Einrichtung eines Rahmens zur Erleichterung nachhaltiger Investitionen definierten Umweltziele berücksichtigt. Zudem wird grundsätzlich beachtet, dass keine Anlagen in Unternehmen getätigt werden, die keine Verfahren für eine gute Unternehmensführung aufweisen.
Als besonderes ökologisches Merkmal des Teilfonds richtet der Vermögensverwalter die Anlagetätigkeit auf eine Reduktion der Treibhausgase aus, mit dem Ziel, wesentlich zum Klimaschutz beizutragen. Treibhausgase werden nach ihrem relativen Treibhauspotential in CO
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-Äquivalenten (CO
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e) gemessen.
Der Vermögensverwalter legt dazu für jeden der Teilfonds einen Richtwert für die durchschnittliche CO
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e -Intensität der Anlagen fest. Dieser orientiert sich am Klimaübereinkommen von Paris vom 12. Dezember 2015 und dem vom Vermögensverwalter daraus abgeleiteten Ziel, den globalen CO
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e -Ausstoss um jährlich 4 % zu senken. Neben dieser Absenkung der Treibhausgase wird bei der Bestimmung des Richtwerts die CO
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e-Intensität des Anlageuniversums per Ende 2019 und das globale Wirtschaftswachstum miteinbezogen.
Bei der Berechnung der durchschnittlichen CO
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e-Intensitäten stützt sich der Vermögensverwalter bei Unternehmen auf Daten von Drittanbietern zum CO
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e-Ausstoss im Verhältnis zum Umsatz (üblicherweise Tonnen CO
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e pro Million US Dollar Umsatz) und bei Staatspapieren auf Daten zum CO
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e-Ausstoss im Verhältnis zur volkswirtschaftlichen Wertschöpfung (Tonnen CO
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e pro Million US Dollar Bruttoinlandprodukt). Der Vermögensverwalter pflegt nachvollziehbare Prozesse, um die zahlreichen Datenfragen (Verfügbarkeit, methodologische Diskrepanzen, Spezialfälle, Datenqualität) angemessen zu beantworten. Die diesbezüglichen Prozesse werden laufend weiterentwickelt.
«Sustainable» Ansatz
Bei Teilfonds, die den Zusatz «Sustainable» im Namen haben, hat der Vermögensverwalter das Ziel, nur in Titel zu investieren, die er hinsichtlich der Kriterien für eine nachhaltige Wirtschaftsweise (ESG-Kriterien: Environment, Social, Governance) als überdurchschnittlich positiv einschätzt.
Dabei trägt er den Teilaspekten Umwelt («E» für Environment), Gesellschaft («S» für Social) und gute Unternehmensführung
(«G» für Governance) Rechnung und berücksichtigt diese systematisch bei der Auswahl der Anlagen.
Bei der Beurteilung stützt sich der Vermögensverwalter auf Daten von Drittanbietern sowie auf eigene qualitative und quantitative Analysen.
Zusätzlich verwendet der Vermögensverwalter einen ESG- Indikator, um Titel zu identifizieren, die aus ESG-Sicht als fortschrittlich erscheinen. Vor einem Anlageentscheid werden diese vertieft analysiert.
Davon ausgehend, dass sich ein fortschrittlicher Umgang mit Nachhaltigkeitskriterien positiv auf die Rendite auswirken kann, hat dieses Vorgehen zum Ziel, ESG-Chancen zu erfassen, um diesen im Anlageprozess Rechnung tragen zu können. Dabei werden auch die in der Verordnung (EU) 2020/852 vom 18. Juni 2020 über die Einrichtung eines Rahmens zur Erleichterung nachhaltiger Investitionen definierten Umweltziele berücksichtigt. Zudem wird grundsätzlich beachtet, dass keine Anlagen in Unternehmen getätigt werden, die keine Verfahren für eine gute Unternehmensführung aufweisen.
Betreffend vom Vermögensverwalter aus ESG-Sicht als kritisch beurteilte Geschäftsaktivitäten werden überdies umfangreiche Ausschlüsse festgelegt. Nebst der Produktion kontroverser Waffen, Kinderarbeit im eigenen Betrieb und Herstellung von Pornographie, umfassen die umfangreichen Ausschlüsse beispielsweise auch CO
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e-intensive Aktivitäten (z.B. Förderung von Öl, Förderung von Erdgas, Betrieb von fossilen Kraftwerken etc.), gesellschaftsgefährdende Geschäftsmodelle (z.B. Produktion von Alkohol und Tabak, Betrieb nuklearer Anlagen, etc.) und die Gefährdung der Artenvielfalt (z.B. GVO- Freisetzung, Weisse Gentechnik).
Die Ausschlüsse werden laufend an neue Gegebenheiten und Erkenntnisse angepasst.
Der Vermögensverwalter fokussiert sich mit einer Impact Analyse auf Titel, die gemäss Einschätzung des Vermögensverwalters einen positiven Beitrag zur Erfüllung der den UN Sustainable Development Goals leisten. Eine positive Beeinflussung der UN Sustainable Development Goals bedeutet, dass z.B. die jeweilige Unternehmung Produkte und/oder Dienstleistungen anbietet, welche einen Beitrag zur Erreichung der 17 UN Sustainable Development Goals leistet.
Unterscheidung «Sustainable» von «Responsible»
Teilfonds mit der Bezeichnung «Sustainable» unterscheiden sich von Teilfonds mit der Bezeichnung «Responsible» durch eine höhere Gewichtung der Nachhaltigkeits-Aspekte. Dies bedeutet, dass bei Teilfonds, die den Sustainable-Ansatz verfolgen, zusätzlich zur ESG Integration und zusätzlich zur Orientierung am Pariser Klimaabkommen, umfangreiche Ausschlüsse, höhere ESG Anforderungen und eine Impact Analyse zum Einsatz kommen.
Im Responsible-Ansatz werden nur vereinzelte wirtschaftliche Aktivitäten (wie z.B. Herstellung kontroverser Waffen, Kinderarbeit  im  eigenen  Betrieb  und  Herstellung  von
Pornographie) ausgeschlossen. Die Ausschlüsse innerhalb des Sustainable-Ansatzes sind bei dem Anteil der Anlagen, für welche die Nachhaltigkeitspolitik gilt, weitreichender und betreffen daher einen höheren Anteil des Anlageuniversums.
Der Vermögensverwalter kann beim Responsible-Ansatz zu einem geringeren Teil auch in Titel mit einer unterdurchschnittlichen ESG-Einschätzung investieren insofern erkennbar ist, dass es eine positive Entwicklung dieser Titel gibt und sich die ESG-Einschätzung dadurch verbessern sollte. Anlagen in Titel mit einer unterdurchschnittlichen ESG- Einschätzung sind innerhalb des Sustainable-Ansatzes nicht möglich.
Im Vergleich zum Responsible-Ansatz fokussiert sich der Vermögensverwalter beim Sustainable-Ansatz zudem mittels einer Impact Analyse auf Titel, die gemäss Einschätzung des Vermögensverwalters einen Beitrag zur Erfüllung der UN Sustainable Development Goals leisten können.-
Beim Sustainable-Ansatz richtet sich der Vermögensverwalter nicht nur an einer quantitativen Vorgabe für eine Reduktion der CO
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e-Intensität aus. Die Reduktion der CO
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e-Intensität wird auch über umfangreiche Ausschlüsse bei den Anlagen erreicht, für welche die Nachhaltigkeitspolitik anwendbar ist. Sie übersteigt dadurch die entsprechende Zielgrösse des Responsible-Ansatzes.
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