## Art. 18 Delegation of operational management
The Board of Directors is obliged on its own responsibility by means of a separate Appointment and Delegation Agreement to delegate the operational management of the Investment Company to a Liechtenstein-based management company authorised pursuant to the UCITSA (hereinafter: the Management Company) in accordance with the By-laws and, where relevant, with the provisions of the UCITSA, the UCITSO and other applicable legislation.
By virtue of that agreement the Management Company shall provide the Investment Company with fund management services in accordance with the By-laws.
In its capacity of operational manager the Management Company shall represent the Investment Company externally insofar as legally permissible and in accordance with the provisions of the By- laws, the Prospectus, the Organisational and Business Regulations and the Appointment and Delegation Agreement, save where such representation is reserved to another governing body of the Investment Company or to a third party.
Responsibilities that are not transferable are the formulation of the investment policy for the assets of the Investment Company or, where applicable, of each individual sub-fund; the selection of appropriate asset managers for the assets of the Investment Company or, where applicable, of each individual sub-fund; the basic decisions concerning the issue and redemption of investors’ units; the formulation of the material content of the By-laws, the Prospectus and the periodic reports; the decisions concerning the dissolution and restructuring of the Investment Company or individual sub- funds or unit classes thereof; and all other duties defined by law as non-transferable.

Translation (ENDE, 2017-11-17):
## Art. 18 Übertragung der Geschäftsführung
Der Verwaltungsrat ist verpflichtet, unter eigener Verantwortung mit separatem Bestimmungs- und Delegationsvertrag die Geschäftsführung einer in Liechtenstein ansässigen Verwaltungsgesellschaft (nachfolgend "Verwaltungsgesellschaft"), die über eine Genehmigung gemäss UCITSG verfügt, in Übereinstimmung mit der Satzung, sofern massgeblich gemäss den Regelungen des UCITSG, der UCITSV und anderen relevanten Gesetzen, zu übertragen.
Kraft dieses Vertrages leistet die Verwaltungsgesellschaft in Übereinstimmung mit der Satzung Verwaltungsdienste für die Investmentgesellschaft.
Die Verwaltungsgesellschaft als Geschäftsführung vertritt die Investmentgesellschaft nach aussen im Rahmen des gesetzlich zulässigen Rahmens, der Bestimmungen der Satzung, des Prospekts, des Organisations- und Geschäftsreglements und des Bestimmungs- und Delegationsvertrages, soweit die Vertretung nicht einem anderen Organ der Investmentgesellschaft oder Drittperson übertragen ist.
Nicht übertragbar sind die Festlegung der Anlagepolitik für das verwaltete Vermögen bzw. für jedes einzelne Teilvermögen, die Auswahl geeigneter Asset-Manager für das verwaltete Vermögen bzw. für jedes einzelne Teilvermögen, die grundsätzliche Entscheidungen über die Ausgabe und Rücknahme der Anlegeranteile, die Festlegung der wesentlichen Inhalte sowohl der Satzung und des Prospekts als auch der periodischen Berichte sowie Entscheidungen über die Auflösung und Umstrukturierung des verwalteten Vermögens, einzelner Teilvermögen oder Anteilsklassen sowie sämtliche von Gesetzes wegen als nicht übertragbar definierte Aufgaben.