###### Investors
Depending on their personal circumstances, owners of units in the Fund who are resident in the UK for tax purposes may be liable to UK income tax or corporation tax on their units in the UCITS, whether such income is distributed or accumulated.
Where a Shareholder holds an interest in an offshore fund and that offshore fund does not qualify as a reporting fund, any gain accruing to the investor on the sale, redemption or other disposal of that interest (which may include a redemption by the UCITS) will be taxed under the UK Offshore Funds (Tax) Regulations as income ("offshore income gain") and not as a capital gain at the time of the said sale, redemption or dis- posal.
To the extent that a Shareholder holds an interest in an off- shore fund and that offshore fund qualifies to be a reporting fund, any gain accruing to the investor on the sale, redemp- tion or other disposal of the said interest (which may include a redemption by the UCITS) will be taxed as a capital gain at the time of the said sale, redemption or disposal.
In the case of umbrella constructions, each part of the um- brella construction is to be treated as a separate entity. In ad- dition, each class of Shares constitutes a separate holding in an offshore fund for the purposes of the Regulations.
The management company of the UCITS intends to apply for the certification of the UCITS as a reporting fund and to com- ply with the annual reporting obligations imposed as a conse- quence of such certification.
Certification as a reporting fund would require investors to be subject to income tax in respect of the share of the reporting fund's income that may be allocated to them each year, whether or not it is distributed. Gains from the disposal of their holdings would be liable to capital profit tax . In calculating the gain on disposal, an amount equal to the offshore income gain shall be deducted from the amount or value represent- ing the consideration for the disposal.
Persons subject to corporation tax in the United Kingdom should note that the tax regime applicable to most corporate bonds in Part 5 of the Corporation Tax Act 2009 ("loan relation- ship regime") provides, that if at any time during an account- ing period such a person holds an interest in an offshore fund within the meaning of the relevant provisions of Part 6 of the Corporation Tax Act 2009 and at any time during that period that UCITS does not satisfy the qualifying investments test, the interest held by that person will be construed in that account- ing period as if it were claims under a creditor relationship for the purposes of the loan relationships regime. An offshore fund will not satisfy the qualifying investments test if at any time more than 60% of its assets by market value comprise govern- ment and corporate bonds, cash deposits, certain derivative contracts or interests in other collective investment vehicles which also do not satisfy the qualifying investments test at any time during the said accounting period. The units in this case represent holdings in an offshore fund; based on the invest- ment policy of the UCITS, the UCITS could also invest more than 60% of its assets in government and corporate bonds, cash deposits, certain derivative contracts or holdings in other collective investment vehicles which at any time during the said accounting period do not themselves meet the qualify- ing investments test and therefore the UCITS could fail the qualifying investments test. If this is the case, the Shares will be regarded for corporation tax purposes under the loan rela- tionship regime whereby all income from such Shares in re- spect of such person's accounting period (including gains, profits and losses) will be taxed as income or costs or relieved
and will be subject to daily revaluation. Accordingly, a person who acquires units in the UCITS may, depending on his own circumstances, be subject to corporation tax on unrealised gains in the value of his units in the Fund (and may also be entitled to a reduction in corporation tax on an unrealised fall in the value of his units in the Fund).
Individuals ordinarily resident in the United Kingdom for tax purposes are invited to note Section II of Part XIV of the In- come Taxes Act 2007 which provides that they may be liable to income tax in respect of undistributed funds er contribu- tions.
The attention of UK resident companies is drawn to the fact that the controlled foreign company provisions of Section IV of Part XVII of the Income and Corporation Taxes Act may ap- ply to a UK resident company, which, either alone or with other persons associated with it for tax purposes, has an inter- est of 25% or more in any chargeable gains of the UCITS during any accounting period, provided that the UCITS is at the same time controlled (as defined in section 755D of the Income and Corporation Taxes Act) by persons (corporate, individual or otherwise) who are resident for tax purposes in the United Kingdom; provided also that the UCITS is controlled by two persons together, one of whom is resident for tax purposes in the United Kingdom and owns at least 40% of the interests, rights and powers by which those persons control the UCITS and the other person owns at least 40% (but not more than 55%) of those interests, rights and powers. The "taxable profits" of the UCITS do not include its capital gains. These provisions could result in such UCITS being subject to corporation tax in the UK in respect of undistributed fund income.
Transfers of Shares will not be subject to UK stamp duty unless the instrument for such transfer is applied in the UK provided that the transfer is subject to ad valorem stamp duty at the rate of 0.5% of the consideration paid rounded up to the next higher poundage amount divisible by 5. No stamp duty re- serve tax is payable in the UK on such transfers or arrange- ments to make them.

Translation (ENDE, 2022-12-31):
##### Anleger
Je nach ihrer persönlichen Situation müssen Eigner von Fondsanteilen mit Steuerwohnsitz im Vereinigten Königreich die im Vereinigten Königreich geltende Einkommens- bzw. Körperschaftssteuer gemäss ihren Anteilen am OGAW entrich- ten – ungeachtet dessen, ob solche Erträge ausgeschüttet o- der thesauriert werden.
Hält ein Teilhaber eine Beteiligung an einem Offshore Fonds und erfüllt dieser Offshore Fonds nicht die Voraussetzungen, um als Meldefonds zu gelten, so werden sämtliche Gewinne, die dem Anleger beim Verkauf, bei der Rücknahme oder ei- ner sonstigen Veräusserung dieser Beteiligung (wobei hierun- ter auch eine Rücknahme durch den OGAW fallen kann) zu- fliessen, nach den Offshore Funds (Tax) Regulations im Verei- nigten Königreich zum Zeitpunkt des besagten Verkaufs, der besagten Rücknahme oder Veräusserung als Ertrag („Offs- hore Ertragsgewinn“) und nicht als Kapitalgewinn besteuert.
Soweit ein Teilhaber eine Beteiligung an einem Offshore Fonds hält und dieser Offshore Fonds die Voraussetzungen erfüllt, um als Meldefonds zu gelten, werden sämtliche Gewinne, die dem Anleger beim Verkauf, bei der Rücknahme oder einer sonstigen Veräusserung der besagten Beteiligung (wobei hier- unter auch eine Rücknahme durch den OGAW fallen kann) zufliessen, zum Zeitpunkt des besagten Verkaufs, der besag- ten Rücknahme oder Veräusserung als Kapitalgewinn besteu- ert.
Im Falle von Umbrella-Konstruktionen ist jeder Teil des Umbrella-Konstrukts als eigenes Gebilde zu behandeln. Zu- dem bildet jede Anteilsklasse eine eigene Beteiligung an ei- nem Offshore Fonds im Sinne der Bestimmungen.
Die Verwaltungsgesellschaft des OGAW beabsichtigt, die Zer- tifizierung des OGAW als Meldefonds zu beantragen und die jährlichen Berichtspflichten zu erfüllen, die in Folge einer sol- chen Zertifizierung vorgeschrieben sind.
Die Zertifizierung als Meldefonds würde bedingen, dass die Anleger der Einkommenssteuerpflicht unterliegen und zwar in Bezug auf den Anteil am Ertrag des Meldefonds, der ihnen jährlich zugewiesen werden kann, gleich, ob er ausgeschüttet wird oder nicht. Gewinne aus der Veräusserung ihrer Beteili- gungen wären kapitalgewinnsteuerpflichtig. Bei der Berech- nung des Gewinns aus der Veräusserung wird ein Betrag in Höhe des Offshore Ertragsgewinns von dem Betrag oder Wert abgezogen, der den Gegenwert für die Veräusserung dar- stellt.
Personen, die im Vereinigten Königreich der Körperschafts- steuer unterliegen, sollten beachten, dass die in Teil 5 des Cor- poration Tax Act 2009 ("loan relationship regime") für die meis- ten Unternehmensanleihen geltende Steuerregelung vorsieht, dass – sofern eine solche Person zu einem beliebigen Zeitpunkt während einer Abrechnungsperiode eine Beteiligung an ei- nem Offshore-Fonds im Sinne der entsprechenden Bestim- mungen in Teil 6 des Corporation Tax Act 2009 hält und dieser OGAW zu einem Zeitpunkt während dieser Periode nicht dem "qualifying investments test" genügt – die von dieser Person gehaltene Beteiligung in dieser Abrechnungsperiode so inter- pretiert wird, als handelte es sich hierbei um Ansprüche im Rahmen einer Gläubigerbeziehung im Sinne des "loan relati- onships regime". Ein Offshore-Fonds genügt dem "qualifying in- vestments test" nicht, sofern zu einem beliebigen Zeitpunkt mehr als 60% seines Vermögens nach Marktwert Staats- und Unternehmensanleihen, Bareinlagen, bestimmte Derivatkon- trakte oder Beteiligungen an anderen kollektiven Anlagevehi- keln umfassen, die zu einem beliebigen Zeitpunkt während der besagten Abrechnungsperiode ebenfalls nicht den "qua- lifying investments test" erfüllen. Die Anteile stellen in diesem Fall Beteiligungen an einem Offshore-Fonds dar; auf Grund- lage der Anlagepolitik des OGAW könnte der OGAW ausser- dem mehr als 60% seiner Vermögenswerte in Staats- und Un- ternehmensanleihen, Bareinlagen, bestimmte Derivatkon- trakte oder Beteiligungen an anderen kollektiven Anlagevehi- keln investieren, die zu einem beliebigen Zeitpunkt während der besagten Abrechnungsperiode selbst nicht dem "quali- fying investments test" genügen, weswegen der OGAW den "qualifying investments test" nicht bestehen könnte. Sollte dies zutreffen, werden die Anteile im Hinblick auf die Körper- schaftssteuer im Rahmen des "loan relationship regime" be- trachtet, wodurch alle Erträge dieser Anteile bezüglich der
Abrechnungsperiode einer solchen Person (darunter Zu- wächse, Gewinne und Verluste) als Einkommen oder Kosten besteuert werden bzw. entlastend wirken und dabei einer täglichen Neubewertung unterliegen. Dementsprechend kann eine Person, die Anteile am OGAW erwirbt, je nach ihren eigenen Umständen, für unrealisierte Wertzuwächse ihrer Fondsanteile einer Körperschaftssteuer unterliegen (ebenso kann sie für einen unrealisierten Wertverlust ihrer Fondsanteile eine Ermässigung der Körperschaftssteuer erhalten).
Natürliche Personen mit regulärem Steuerwohnsitz im Verei- nigten Königreich werden gebeten, Abschnitt II von Teil XIV des Income Taxes Act 2007 zur Kenntnis zu nehmen, wonach sie im Hinblick auf nicht ausgeschüttete Fondserträge einer Einkommenssteuer unterliegen können.
Unternehmen mit Steuersitz im Vereinigten Königreich werden darauf aufmerksam gemacht, dass die Rechtsvorschriften zu "controlled foreign companies" in Abschnitt IV von Teil XVII des Income and Corporation Taxes Act auf ein im Vereinigten Kö- nigreich niedergelassenes Unternehmen anwendbar sein können, das entweder alleine oder mit anderen mit ihm zu Steuerzwecken assoziierten Personen einen Anteil von 25% o- der mehr an beliebigen steuerpflichtigen Gewinnen des OGAW während einer Abrechnungsperiode hält, sofern der OGAW zur selben Zeit von Personen (Unternehmen, natürliche Personen oder anderen) kontrolliert wird (im Sinne der Defini- tion unter Abschnitt 755D des Income and Corporation Taxes Act), die ihren Steuerwohnsitz im Vereinigten Königreich ha- ben; dies gilt ebenso, sofern der OGAW von zwei Personen zu- sammen kontrolliert wird, von denen eine ihren Steuerwohnsitz im Vereinigten Königreich unterhält und mindestens 40% der Beteiligungen, Rechte und Befugnisse besitzt, mit denen diese Personen den OGAW kontrollieren, und die andere Person mindestens 40% (höchstens 55%) an diesen Beteiligungen, Rechten und Befugnissen hält. Die "steuerpflichtigen Ge- winne" des OGAW umfassen nicht dessen Kapitalgewinne. Diese Bestimmungen könnten dazu führen, dass derartige OGAW im Vereinigten Königreich einer Körperschaftssteuer unterliegen, was nicht ausgeschüttete Fondserträge angeht.
Übertragungen von Anteilen unterliegen nicht der Stempel- steuer im Vereinigten Königreich – es sei denn, das Instrument für eine solche Übertragung wird im Vereinigten Königreich angewandt, sofern die Übertragung einer Ad-valorem-Stem- pelsteuer von 0,5% der bezahlten Leistung unterliegt, wobei zum nächsthöheren, durch 5 teilbaren Pfundbetrag aufgerun- det wird. Für solche Übertragungen bzw. Vereinbarungen zu deren Ausführung ist im Vereinigten Königreich keine "stamp duty reserve tax" (Umsatzabgabe) fällig.