# Threadneedle Dollar Bond Fund
### Notes to the financial statements
(continued)
| 13 SHAREHOLDER FUNDS |  | Total |
| --- | --- | --- |
| Threadneedle Dollar Bond Fund currently has three share classes; Class 1, Class X | Currency 2020 | £000 |
| and Class Z shares. The charges on each share class are as follows: | US Dollar | 58,159 |
| Annual management charge | Currency 2019 | £000 |
| Class 1 shares	1.00% | US Dollar | 42,915 |

Class X shares	N/A*
Class Z shares	0.50%
Registration fees
Class 1 shares	0.110%
Class X shares	0.035%
Class Z shares	0.110%
The net asset value of each share class, the net asset value per share, and the number of shares in each class are given in the comparative tables on pages 157 to 158. The distribution per share class is given in the distribution table on pages 155 to 156. All classes have the same rights on winding up.
Currency sensitivity analysis
The only material currency exposure of the fund is to the US Dollar. A movement of 0.97% (2019: 5.18%) in this currency (equivalent to the movement in the year) would result in a change in the fund value of 0.97% (2019: 5.24%).
Credit/Counterparty exposure
The following details exposure to counterparties obtained through the use of derivatives:
Forward Foreign
*X Shares are not subject to an Annual Management Charge.
Reconciliation of shares
2020
Futures and Options Exposure
Exchange
Contracts Exposure
Collateral Pledged
Class 1 – Income shares
2020
Counterparty	£000	£000	£000
Barclays	–	1	–
Opening shares	46,643,711
Shares issued	15,939,799
Shares redeemed	(60,343,872)
Net conversions		(19,779)
Closing shares		2,219,859
2019
Futures and Options Exposure
Forward Foreign Exchange Contracts Exposure
Collateral Pledged
Class 1 – Gross accumulation shares
| Shares issued | 1,646,672 | The fund did not hold any collateral received from the fund’s counterparties in |
| --- | --- | --- |
| Shares redeemed | (3,557,746) | either the current or prior year. |
| Net conversions | 	– | Positive exposure represents the fund’s exposure to that counterparty and not the |
| Closing shares Class X – Gross accumulation shares | 	4,391,911 | fund’s holdings with that counterparty. Analysis of investments by credit ratings |

Opening shares	6,302,985
Counterparty	£000	£000	£000
Barclays	–	–	160
UBS	40	–	–
Opening shares	3,001
2020	2019
Shares issued	34,486,463
Shares redeemed	(216,309)
Value
£000
% of Investment
Value
£000
% of Investment
Net conversions		–
Closing shares		34,273,155
Class Z – Income shares
Opening shares	5,346,131
Shares issued	5,075,864
AAA	897	1.57	613	1.44
Aaa	29,040	50.70	20,525	48.25
AA+	803	1.40	–	–
| AA– | 574 | 1.00 | 954 | 2.24 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| A+ | 2,191 | 3.83 | 953 | 2.24 |
| A1 | – | – | 119 | 0.28 |

AA	133	0.23	99	0.23
The analysis and tables provided below refer to the risk management policies narrative disclosure on page 6.
Market price risk sensitivity
A 1.00% interest rate decrease applied to the fixed income of the fund would result in an increase on the net asset value of the fund by 5.93% and vice versa (2019: 5.72%).
Currency exposures
A portion of the net assets of the fund are denominated in currencies other than Sterling, with the effect that the balance sheet and total return can be affected by currency movements.
CCC+	18	0.03	–	–
| Shares redeemed | (3,749,307) | A | 2,040 | 3.56 | 1,632 | 3.84 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Net conversions | 	(17,514) | A– | 3,874 | 6.76 | 2,593 | 6.09 |
| Closing shares | 	6,655,174 | A3 | 301 | 0.53 | – | – |
| Class Z – Gross accumulation shares |  | BBB+ BBB | 4,634 5,525 | 8.09 9.65 | 5,771 5,381 | 13.56 12.65 |
| Opening shares | 284,362 | Baa2 | – | – | 300 | 0.71 |
| Shares issued | 662,055 | BBB– | 3,695 | 6.45 | 2,825 | 6.64 |
| Shares redeemed | (153,674) | BB+ | 690 | 1.20 | 181 | 0.43 |
| Net conversions | 	22,183 | BB | 165 | 0.29 | 153 | 0.36 |
| Closing shares | 	814,926 | Ba2 BB– | 167 484 | 0.29 0.85 | – 163 | – 0.38 |
| 14 RISK MANAGEMENT |  | B | – | – | 164 | 0.39 |

D	–	–	206	0.48
Liquidity Funds	2,727	4.76	–	–
Derivatives**		(679)	(1.19) 	(89)	(0.21)
	57,279	100.00	42,543	100.00
**The derivative positions do not have a significant impact on the risk profile.
Interest rate risk
The fund’s floating rate investments earn interest which is variable, based on LIBOR or its overseas equivalent.
Cash balances are held in floating rate accounts where interest is calculated with reference to prevailing market rates.

Translation (ENDE, 2020-03-31):
# Threadneedle Dollar Bond Fund
### Anlagebericht
Anlageziel und Anlagepolitik
Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung von Erträgen, verbunden mit der Aussicht auf ein gewisses langfristiges Kapitalwachstum (über einen Zeitraum von mindestens fünf Jahren).
Der Fonds wird aktiv verwaltet und investiert mindestens zwei Drittel seines Vermögens in Anleihen, die von der US-Regierung und Unternehmen aus aller Welt begeben werden und auf US-Dollar lauten (bzw. bei anderen Währungen in USD abgesichert sind). Der Fonds kann auch in andere Anleihen investieren, darunter auf US-Dollar lautende Anleihen von Regierungen außerhalb der USA (oder Regierungsbehörden) sowie internationalen Organisationen.
Der Fonds wählt in der Regel Anleihen mit Investment-Grade-Rating. Das Portfolio kann jedoch auch Anleihen mit geringerer Bonität enthalten, falls dies zur Erreichung des Anlageziels als angemessen erachtet wird. Der Fonds kann auch in andere Wertpapiere sowie in Organismen für
gemeinsame Anlagen investieren (einschließlich Fonds, die von Unternehmen von Columbia Threadneedle verwaltet werden), sowie Geldmarktinstrumente, Einlagen, Barmittel und geldnahe Instrumente halten.
Dem Fonds ist es nicht gestattet, zu Anlagezwecken in Derivate zu investieren, Derivate können jedoch mit dem Ziel eingesetzt werden, das Risiko zu verringern oder den Fonds effizienter zu verwalten.
Wertentwicklung der Nettoertragsanteile der Anteilklasse 1*
Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle Dollar Bond Fund stieg
in den zwölf Monaten zum 7. März 2020 von 59,97 Pence auf 66,43 Pence. Der Gesamtertrag des Fonds in Sterling für die zwölf Monate bis zum 29. Februar 2020 betrug einschließlich der wiederangelegten Nettoerträge +14,48 %.
Demgegenüber betrug der mittlere Ertrag innerhalb der Vergleichsgruppe für denselben Zeitraum +15,67 %. (Zur Information: Der 50 % ICE BofA US Treasury Master + 50 % ICE BofA Eurodollar Global Index verzeichnete im gleichen Zeitraum in Pfund Sterling gerechnet einen Ertrag von +18,05 %).
Marktüberblick und Portfoliobewegungen
Der zwölfmonatige Berichtszeitraum stellte eine volatile Phase für die Finanzmärkte dar und erwies sich als vorteilhaft für die Renditen im Festzinsbereich. Die Renditen der US-Staatsanleihen (die sich gegenläufig zum Preis entwickeln) gaben deutlich nach, was dazu beitrug,

###### AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
dass Unternehmensanleihen im Berichtszeitraum positive Renditen erbrachten, obwohl diese durch die Verengung der Kreditspreads (die Renditeaufschläge von Unternehmensanleihen gegenüber „risikofreien“ Staatsanleihen gleicher Laufzeit) teilweise aufgezehrt wurden. Die Renditen für US-Anlagen in Pfund Sterling wurden verstärkt, da der Dollar gegenüber dem Pfund Sterling an Wert gewann.
Im überwiegenden Teil des Berichtszeitraums – etwa in der ersten Hälfte – wirkten drei sich teilweise überlappende Faktoren zusammen und drückten die Renditen der US-Staatsanleihen nach unten. Dies waren der anhaltende Handelsstreit zwischen den USA und China, die damit einhergehende Abkühlung der Weltwirtschaft und die Reaktion der Zentralbanken auf beides. Die Handelsspannungen kamen und gingen, verschärften sich jedoch im August, als die USA und China einander mit neuen Zöllen überzogen. Dies führte zu einer Rally der Kernanleihen und einer Inversion der Zinsstrukturkurve der US-Staatsanleihen, was häufig als Vorbote einer Rezession angesehen wird. Der Einfluss des Streits machte sich in schwächeren globalen Wirtschaftsdaten bemerkbar, nicht zuletzt beim deutschen BIP, das im zweiten Quartal zurückging. Die US-Wirtschaft konnte sich relativ gut behaupten, beflügelt durch starke Verbraucherausgaben, die US-Hersteller waren jedoch nicht immun gegen den globalen Abschwung, wie die fallenden Einkaufsmanagerindizes zeigen.
Der letzte und vielleicht wichtigste dieser Faktoren war die gelockerte Geldpolitik der wichtigsten Zentralbanken. Kurz vor Beginn des Berichtszeitraums signalisierte die US-Notenbank (Fed), dass sie ihren Straffungszyklus für unbestimmte Zeit auf Eis legen werde. Dies ebnete den Weg für eine Kursänderung der großen Zentralbanken in aller Welt hin zu einer gemäßigteren Geldpolitik und führte im Sommer zur ersten einer Reihe von Zinssenkungen durch die US-Notenbank selbst.
Im vierten Quartal 2019 konnten die Rendite die früheren Rückgänge teilweise wieder wettmachen, und die Kreditspreads verengten sich. Dazu kam es, als die Handelsspannungen zwischen China und den USA nachließen und sich das wirtschaftliche Umfeld zu verbessern schien. Die beiden größten Volkswirtschaften der Welt einigten sich auf ein erstes Handelsabkommen, während die globalen Produktionsdaten darauf hindeuteten, dass das Schlimmste für den Sektor möglicherweise überstanden war.
Im ersten Quartal 2020 wurden jedoch alle anderen Sorgen des Marktes von einer neuen und unerwarteten Bedrohung überschattet – der von China ausgehenden schnellen Ausbreitung eines neuartigen Coronavirus in der übrigen Welt. Als sich der Ausbruch dem Status einer Pandemie näherte, ergriffen die Regierungen immer drastischere Maßnahmen, um

###### BILANZ
zum 7. März 2020
2020	2019
die Ausbreitung einzudämmen, und die Wirtschaftsprognosen brachen ein. Es überrascht nicht, dass die Anleger risikoreichere Anlagen auf der Suche nach sichereren Häfen verließen. In diesem Umfeld fielen die Renditen der US-Staatsanleihen auf Rekordtiefs, und die Kreditspreads weiteten sich. Anfang März nahm die US-Notenbank die erste von zwei Notzinssenkungen vor (die zweite fand nach dem Berichtszeitraum statt), was die staatlichen Schuldtitel zusätzlich unterstützte.
Im Gesamtjahr sank die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen um etwa 190 Basispunkte auf 0,76 %. Für einen kurzen Zeitraum im Februar lag sie im Zuge einer weiteren Inversion der Renditekurve unter der Rendite für dreimonatige Papiere. Die Kreditspreads an den US-Investment-Grade- und Hochzins-Märkten weiteten sich um 20 bzw. 150 Basispunkte. Beide hatten sich auf ein Niveau verengt, dass deutlich innerhalb ihrer langfristigen Durchschnittswerte lag, bevor das Coronavirus einen Abverkauf auslöste.
Wir beteiligten uns an Neuemissionen von zahlreichen Unternehmen. Zu den größten Positionen in diesem Bereich (gemessen an ihrer Gewichtung im Portfolio) gehörten neue Anleihen von Apple, Credit Agricole, Duke Energy Florida (später wieder verkauft), Bristol-Myers Squibb (später wieder verkauft) und Bank of America. Auch am Sekundärmarkt waren wir aktiv: So fügten wir neue Engagements in Oncor Electric Delivery, Connecticut Light & Power, Bharti Airtel, Cardinal Health und San Diego Gas & Electric hinzu und stockten eine Reihe bestehender Positionen auf, darunter Ausgrid, Bacardi, Plains All American Pipeline, NiSource und Abbvie. Wir reduzierten das Engagement in mehreren Emittenten, z. B. UBS, Siemens, Royal Bank of Scotland, Verizon Communications und SGSP (Australia) Assets. Andere wurden glattgestellt, darunter British American Tobacco, Sempra Energy, Barclays, HSBC und Japan Tobacco.
Bei so viel Ungewissheit über Ausmaß und Dauer der andauernden Coronavirus-Pandemie und angesichts der Tatsache, dass sich die Situation so schnell ändert, ist es schwierig, eine aussagekräftige Prognose für die Unternehmensanleihemärkte abzugeben. Was wir sagen können, ist, dass die Bewertungen jetzt deutlich unter den langfristigen Durchschnittswerten liegen, und dass die eingepreisten Ausfallraten weit über den Höchstwerten liegen, die zu irgendeinem Zeitpunkt im letzten Jahrhundert verzeichnet wurden.
Insgesamt sind wir im Hinblick auf die Prognose im Bereich Investment- Grade-Anleihen weiterhin zuversichtlicher als bei den Hochzinsanleihen, da der Investment-Grade-Markt eher in der Lage ist, einem geringeren Wirtschaftswachstum standzuhalten, als sein stärker gehebeltes Pendant.
2020	2019
Einkommen
Erläuterungen	£000	£000
Aktiva:
Erläuterungen	£000	£000
| 1.557 |  | 2.087 |
| --- | --- | --- |
| (351) | (712) |
| (46) | (160) |
| 1.160 |  | 1.215 |
| – | – |

Nettokapitalzuwachs	2	5.258	3.838
Erlös	3
Aufwand	4
Fällige Zinsen und ähnliche Kosten	5
Nettoerlös vor Steuern
Steuern	6
Nettoerlöse nach Steuern		1.160	1.215
Gesamtertrag vor Ausschüttungen	6.418	5.053
Ausschüttungen	7 	(1.438)	(1.821)
Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch
Anlagetätigkeit		4.980	3.232

###### ENTWICKLUNG DES DEN ANTEILINHABERN ZUZURECHNENDEN NETTOVERMÖGENS
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
2020	2019
£000	£000
Anlagevermögen:
Anlagen	55.284	42.672
Umlaufvermögen:
Forderungen	8	863	319
Sicht-und Bankguthaben	9	651	464
Zahlungsmitteläquivalente**		2.727	–
Aktiva, insgesamt		59.525	43.455
Passiva:
| Anlageverbindlichkeiten |  | (732) | (129) |
| --- | --- | --- | --- |
| Kreditoren: |  |  |  |
| Überziehungskredite | 9 | (138) | – |
| Zahlbare Ausschüttungen |  | (119) | (496) |

Weitere Kreditoren	10 	(354)		(394) Verbindlichkeiten, insgesamt		  (1.343)	 (1.019) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen  58.182	42.436

###### AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
Zinsausschüttung in Pence pro Anteil
Klasse 1 – Ertragsanteile
| Ausschüttung Zeitraum Gruppe 1 | Brutto- erlös | Ertragsausgleich | Ausschüttung gezahlt/zahlbar 2019/2020 | Ausschüttung gezahlt 2018/2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 08.03.2019 to 07.09.2019 | 0,9283 | – | 0,9283 | 0,8149 |
| 08.09.2019 bis 07.03.2020 | 0,7946 | – | 0,7946 | 0,8723 |
| Gruppe 2 08.03.2019 to 07.09.2019 | 0,4884 | 0,4399 | 0,9283 | 0,8149 |
| 08.09.2019 bis 07.03.2020 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt | 0,6871 | 0,1075 | 0,7946 1,7229 | 0,8723 1,6872 |

| zu Beginn des Berichtszeitraums | 42.436 |  | 115.732 |
| --- | --- | --- | --- |
| Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen | 58.174 |  | 11.215 |
| Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen | (48.561) |  | (88.047) |
|  | 9.613 |  | (76.832) |
| Verwässerungsanpassung | 13 |  | 47 |
| Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) | 4.980 |  | 3.232 |

Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen
Einbehaltene Ausschüttung bei thesaurierenden Anteilen 	1.140	257
Endbestand des den Anteilinhabern zuzurechnenden
Nettovermögens		58.182	42.436
*In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen (siehe Überblick zur Wertentwicklung auf Seite 313 und 314).
Klasse 1 – Bruttothesaurierungsanteile
| Ausschüttung Zeitraum Gruppe 1 | Brutto- erlös | Ertragsausgleich | Bruttoerlös thesauriert 2019/2020 | Bruttoerlös thesauriert 2018/2019 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 08.03.2019 to 07.09.2019 | 2,1082 | – | 2,1082 | 1,7979 |
| 08.09.2019 bis 07.03.2020 | 1,8283 | – | 1,8283 | 1,9524 |
| Gruppe 2 08.03.2019 to 07.09.2019 | 0,8846 | 1,2236 | 2,1082 | 1,7979 |
| 08.09.2019 bis 07.03.2020 Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt | 0,4605 | 1,3678 | 1,8283 3,9365 | 1,9524 3,7503 |

** Der Wert der Anlagen insgesamt in der Portfolioaufstellung beinhaltet den Betrag der Zahlungsmitteläquivalente, der unter dem Umlaufvermögen ausgewiesen wird.