The Sub-Funds may enter swap transactions with a view to effecting synthetic long and short positions in certain securities, sectors or indices, including commodities indices. Swap agreements can be individually negotiated and structured to include exposure to a variety of different types of investments or market factors. Depending on their structure, swap agreements may increase or decrease the Sub-Funds' exposure to long-term or short-term interest rates, currency values, corporate borrowing rates, inflation rates, or other factors such as single equity securities, baskets of equity securities or equity indices. Swap agreements can take many different forms and are known by a variety of names.
An IRS is an agreement to exchange one set of cash flows (perceived as risky, as linked to e.g. a floating interest rate) against another set of cash flows (perceived as stable, as linked to, e.g. a fixed interest rate).
A TRS is an agreement that involves the exchange of the right to receive the total return, coupons plus capital gains or losses, of a specified reference asset (such as for example an equity), index or basket of assets against the rights to make fixed or floating payments or another equity return.
The most significant factor in the performance of swap agreements is the change in the specific interest rate, currency, individual equity values or other factors that determine the amounts of payments due to and from the Sub-Fund. If a swap agreement calls for payments by the Sub-Fund, the Sub-Fund must be prepared to make such payments when due. In addition, if a counterparty's creditworthiness declines, the value of swap agreements with such counterparty can be expected to decline, potentially resulting in losses by the Sub-Fund.
The swap market has grown substantially in recent years with a large number of banks and investment banking firms, acting both as principals and as agents utilising standardised swap documentation. As a result, the swap market has become liquid but there can be no assurance that a liquid secondary market will exist at any specified time for any particular swap.
- Credit Default SwapsA CDS is an agreement in which one party buys protection against losses occurring due to a credit event of a reference entity up to the maturity date of the swap. The protection buyer pays a periodic fee for this protection up to the maturity date, unless a credit event triggers the contingent payment. In the latter case, the buyer of protection only needs to pay the accrued fee up to the day of the credit event. If a credit event occurs, the settlement will be either in cash or physical:(i) Cash settlement: the seller of protection will pay to the buyer of protection the net amount between the nominal value and the market value of the security; (ii) Physical settlement: the buyer of protection will deliver a bond or a loan ofthe reference entity to the seller of protection and the latter will pay the par value in return. Credit events for CDS are typically: bankruptcy, failure to pay, and restructuring.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
Die Teilfonds können Swap-Transaktionen zur Ausführung synthetischer Long- und Short-Positionen in bestimmten Wertpapieren, Sektoren oder Indizes (einschliesslich Rohstoffindizes) tätigen. Swap-Vereinbarungen können individuell ausgehandelt und strukturiert werden, um Engagements in unterschiedlichen Anlagen oder Marktfaktoren zu ermöglichen. Je nach Struktur erhöhen oder verringern Swap-Vereinbarungen möglicherweise das Exposure der betreffenden Teilfonds in lang- oder kurzfristigen Zinssätzen, Währungen, Kreditzinssätzen, Inflationsraten oder anderen Faktoren wie einzelnen Aktien, Aktienkörben oder Aktienindizes. Swap- Vereinbarungen können diverse Formen haben und sind unter unterschiedlichen Namen bekannt.
Bei einem IRS (Zinsswap) wird vereinbart, dass bestimmte Cashflows (die als riskant erachtet werden, z.B. in Verbindung mit einem variablen Zins) gegen bestimmte andere Cashflows (die als stabil erachtet werden, z.B. in Verbindung mit einem festen Zins) ausgetauscht werden.
Ein TRS ("Total-Return-Swap") ist eine Vereinbarung, bei der das Recht auf Erhalt des Gesamtertrags (Coupons plus Kapitalgewinne oder -verluste) eines bestimmten Referenzaktivums (z.B. einer Aktie), Index oder Korbs von Vermögenswerten gegen das Recht auf feste oder variable Zahlungen oder gegen einen anderen Aktienertrag ausgetauscht wird.
Am stärksten beeinflusst wird die Performance einer Swap-Vereinbarung von Änderungen der entsprechenden Zinssätze, Währungen, Aktienkurse oder anderen Faktoren, die für die Höhe einer den Teilfonds obliegenden oder geschuldeten Zahlung ausschlaggebend sind. Werden im Rahmen einer Swap-Vereinbarung Zahlungen fällig, muss der betreffende Teilfonds diese Zahlungen zum gegebenen Zeitpunkt leisten können. Sinkt zudem die Kreditwürdigkeit einer Gegenpartei, dann sinkt voraussichtlich auch der Wert der mit dieser Gegenpartei abgeschlossenen Swap-Vereinbarungen, was bei den Teilfonds zu Verlusten führen kann.
Der Swap-Markt ist in den letzten Jahren spürbar gewachsen. Immer mehr Banken und im Investment-Banking tätige Gesellschaften setzen als Eigenhändler oder Broker standardisierte Swaps ein. Somit ist der Swap-Markt liquider geworden. Es ist jedoch nicht sicher, dass zu einem bestimmten Zeitpunkt für einen spezifischen Swap ein liquider Sekundärmarkt besteht.
- Credit Default Swaps (CDS)Ein CDS ist eine Vereinbarung, bei der eine Partei eine Absicherung gegen Verluste infolge eines Kreditereignisses bei einem bestimmten Unternehmen bis zum Ende der Laufzeit des Swaps kauft. Der Sicherungskäufer bezahlt bis zum Ende der Laufzeit periodisch eine Gebühr für diese Absicherung, solange nicht ein Kreditereignis die Eventualzahlung auslöst. In diesem Fall muss der Sicherungskäufer nur die bis zum Tag des Kreditereignisses aufgelaufene Gebühr bezahlen. Bei Eintritt eines Kreditereignisses erfolgt der Zahlungsausgleich entweder in Form von Barmitteln oder durch physische Lieferung: (i) Barausgleich: Der Sicherungsverkäufer zahlt dem Sicherungskäufer die Nettodifferenz zwischen dem Nominalwert und dem Marktwert des Wertpapiers; (ii) physische Lieferung: Der Sicherungskäufer liefert dem Sicherungsverkäufer eine Anleihe oder einen Schuldtitel des betreffenden Unternehmens und der Sicherungsverkäufer bezahlt im Gegenzug den Nominalwert. Für CDS typische Kreditereignisse sind Konkurs, Zahlungsversäumnis und Umstrukturierung.