## Swap Agreements
A sub-fund may enter into swap agreements (including total return swaps and contracts for differences) with respect to various underlyings, including currencies, interest rates, securities, collective investment schemes and indices. A swap is a contract under which one party agrees to provide the other party with something, for example a payment at an agreed rate, in exchange for receiving something from the other party, for example the performance of a specified asset or basket of assets. A sub-fund may use these techniques for example to protect against changes in interest rates and currency exchange rates. A sub-fund may also use these techniques to take positions in or protect against changes in securities indices and specific securities prices.
In respect of currencies, a sub-fund may utilise currency swap contracts where the sub-fund may exchange currencies at a fixed rate of exchange for currencies at a floating rate of exchange or vice versa. These contracts allow a sub-fund to manage its exposures to currencies in which it holds investment but also to obtain opportunistic exposure to currencies. For these instruments, the sub-fund’s return is based on the movement of currency exchange rates relative to a fixed currency amount agreed by the parties.
In respect of interest rates, a sub-fund may utilise interest rate swap contracts where the sub-fund may exchange a fixed rate of interest against a variable rate (or the other way round). These contracts allow a sub-fund to manage its interest rate exposures. For these instruments, the sub-fund’s return is based on the movement of interest rates relative to a fixed rate agreed by the parties. The sub- fund may also utilise caps and floors, Which are interest rate swap contracts in which the return is based only on the positive (in the case of a cap) or negative (in the case of a floor) movement of interest rates relative to a fixed rate agreed by the parties.
In respect of securities and securities indices a sub-fund may utilise total return swap contracts where the sub-fund may exchange interest rate cash flows for cash flows based on the return of, for example, an equity or fixed income instrument or a securities index. These contracts allow a sub-fund to manage its exposures to certain securities or securities indices. For these instruments, the sub-fund’s return is based on the movement of interest rates relative to the return on the relevant security or index. The sub-fund may also use swaps in which the sub-fund’s return is relative to the volatility of price of the relevant security (a volatility swap, which is a forward contract whose underlying is the volatility of a given product. This is a pure volatility instrument allowing investors to speculate solely upon the movement of a stock's volatility without the influence of its price) or to the variance (the square of the volatility) (a variance swap which is a type of volatility swap where the payout is linear to variance rather than volatility, with the result that the payout will rise at a higher rate than volatility).
Where a sub-fund enters into total return swaps (or invests in other financial derivative instruments with the same characteristics) it will only do so on behalf of the sub-fund with institutions which meet the requirements (including minimum credit rating requirements, if applicable). Subject to compliance with those conditions, the Portfolio Manager has full discretion as to the appointment of counterparties when entering into total return swaps in furtherance of the relevant sub-fund’s investment objective and policies.
A credit default swap ("CDS") is a derivative instrument which is a mechanism for transferring and transforming credit risk between purchaser and seller. The protection buyer purchases protection from the protection seller for losses that might be incurred as a result of a default or other credit event in relation to an underlying security. The protection buyer pays a premium for the protection and the protection seller agrees to make a payment to compensate the protection buyer for losses incurred upon the occurrence of any one of a number of possible specified credit events, as set out in the CDS agreement. In relation to the use of CDS, the sub-fund may be a
protection buyer and/or a protection seller. A credit event is an event linked to the deteriorating credit worthiness of an underlying reference entity in a credit derivative. The occurrence of a credit event usually triggers full or partial termination of the transaction and a payment from protection seller to protection buyer. Credit events include, but are not limited to, bankruptcy, failure to pay, restructuring, and obligation default.

Translation (ENDE, 2020-06-01):
## Swap-Vereinbarungen
Ein Subfonds kann Swap-Vereinbarungen (einschliesslich Total Return Swaps und Differenzkontrakte) in Bezug auf verschiedene Basiswerte, wie etwa Währungen, Zinssätze, Wertpapiere, Organismen für gemeinsame Anlagen und Indizes, abschliessen. Ein Swap ist ein Vertrag, mit dem eine Partei sich verpflichtet, der anderen Partei eine Leistung, beispielsweise eine Zahlung in einer vereinbarten Höhe, im Austausch gegen eine Leistung der anderen Partei, beispielsweise die Wertentwicklung eines bestimmten Vermögenswerts oder Korbs von Vermögenswerten, zu erbringen. Ein Subfonds kann diese Techniken beispielsweise zum Schutz gegen Änderungen der Zinssätze und Wechselkurse einsetzen. Darüber hinaus kann ein Subfonds diese Techniken einsetzen, um Positionen in Wertpapierindizes aufzubauen oder sich gegen Änderungen von Wertpapierindizes und Kursen bestimmter Wertpapiere zu schützen.
Im Hinblick auf Währungen kann ein Subfonds Währungsswaps einsetzen, in deren Rahmen der Subfonds Währungen zu einem festen Wechselkurs gegen Währungen zu einem freien Wechselkurs oder umgekehrt tauscht. Mithilfe dieser Swaps kann ein Subfonds das Risiko der Währungen, auf die seine Anlagen lauten, steuern, er kann mit ihnen aber auch ein opportunistisches Engagement in Währungen erlangen. Bei diesen Instrumenten basiert die Rendite des Subfonds auf der Schwankung der Wechselkurse für einen bestimmten, durch beide Parteien vereinbarten Währungsbetrag.
Im Hinblick auf Zinsentwicklungen kann ein Subfonds Zinsswaps einsetzen, bei denen der Subfonds einen festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz (oder umgekehrt) tauschen kann. Mithilfe dieser Swaps kann ein Subfonds seine Zinsrisiken steuern. Bei diesen Instrumenten basiert die Rendite des Subfonds auf der Entwicklung der Zinssätze im Verhältnis zu einem von den Parteien vereinbarten festen Satz. Der Subfonds kann auch Caps und Floors einsetzen. Das sind Zinsswaps, bei denen die Rendite nur (im Falle eines Caps) auf der positiven oder (im Falle eines Floors) auf der negativen Veränderung der Zinssätze im Verhältnis zu einem von den Parteien vereinbarten festen Satz basiert.
Im Hinblick auf Wertpapiere und Wertpapierindizes kann ein Subfonds Total Return Swaps einsetzen, bei denen der Subfonds Zinszahlungen gegen Zahlungen tauschen kann, die beispielsweise auf der Rendite eines Aktien- oder Renteninstruments oder eines Wertpapierindexes basieren. Mithilfe dieser Swaps kann ein Subfonds seine Risiken in bestimmten Wertpapieren bzw. Wertpapierindizes steuern. Bei diesen Instrumenten basiert die Rendite des Subfonds auf der Entwicklung der Zinssätze im Verhältnis zur Rendite des betreffenden Wertpapiers oder Indexes. Der Subfonds kann auch Swaps einsetzen, bei denen die Rendite des Subfonds abhängig ist von der Kursvolatilität des betreffenden Wertpapiers (ein Volatilitätsswap ist ein Termingeschäft, dessen Basiswert die Volatilität eines bestimmten Produkts ist. Dies ist ein reines Volatilitätsinstrument, das den Anlegern gestattet, allein auf die Änderung der Volatilität einer Aktie ohne Einfluss ihres Preises zu spekulieren) oder von der Varianz (das Quadrat der Volatilität) (ein Varianz-Swap ist eine Art des Volatilitätsswaps, bei dem die Auszahlung linear zur Varianz und nicht zur Volatilität erfolgt, mit dem Ergebnis, dass die Auszahlung mit einem höheren Satz ansteigt als bei der Volatilität).
Wenn ein Subfonds Total Return Swaps eingeht (oder in andere Finanzderivate mit den gleichen Eigenschaften investiert), geschieht dies ausschliesslich im Namen des Subfonds mit Institutionen, die den Anforderungen genügen (einschliesslich der Mindestanforderungen an das Kreditrating, sofern anwendbar). Unter Berücksichtigung dieser Bedingungen liegt die Ernennung von Gegenparteien bei Abschluss von Total Return Swaps zur Förderung der Anlageziele und -grundsätze des betreffenden Subfonds im alleinigen Ermessen des Portfolioverwalters.
Credit Default Swaps ("CDS") sind Derivate, mit denen das Kreditrisiko zwischen Käufer und Verkäufer übertragen und verwandelt wird. Der Sicherungskäufer erwirbt vom Sicherungsverkäufer Schutz vor Verlusten, die infolge eines Zahlungsausfalls oder eines anderen Kreditereignisses hinsichtlich eines Basiswerts auftreten können. Der Sicherungskäufer zahlt eine Prämie für den Schutz, während der Sicherungsverkäufer sich verpflichtet, bei Eintreten eines der im CDS-Kontrakt festgeschriebenen Kreditereignisse eine Zahlung zu leisten, um den Sicherungskäufer für den erlittenen Verlust zu entschädigen. Bei Einsatz eines CDS kann der Subfonds als Sicherungskäufer und/oder als Sicherungsverkäufer auftreten. Ein Kreditereignis ist ein Ereignis, das mit der abnehmenden Bonität des Basiswerts verbunden ist, auf den sich das Kreditderivat bezieht. Der Eintritt eines Kreditereignisses hat im Allgemeinen die vollständige oder teilweise Beendigung der Transaktion sowie eine Zahlung des Sicherungsverkäufers an den Sicherungskäufer zur Folge. Kreditereignisse umfassen unter anderem Insolvenz, Zahlungsverzug, Restrukturierung und Zahlungsausfall.