OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Summary
Fund managers	Brent Finck since 05/2013
Sunita Kara since 08/2013
Performance benchmark	BBg Gbl HY exCMBS&EMG 2% 1-5 TR HUSD
What happened in the market
The third quarter saw gains by high-yield bonds. However, rich valuations weighed on total returns despite the economic recovery and very low default expectations.
How the fund performed
Security selection, quality allocation and industry allocation weighed on performance over quarter. Exposure to gaming companies was helpful, however, as social restrictions eased.
Looking ahead
High-yield bond fundamentals are strong as company earnings reflect the reopening of economies. Valuations nevertheless remain rich and the market is vulnerable to dips in investor sentiment.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Zusammenfassung
Fondsmanager	Brent Finck Seit 05.2013
Sunita Kara Seit 08.2013
Performance-Benchmark	BBg Gbl HY exCMBS&EMG 2% 1-5 TR HUSD
Was am Markt geschah
Im dritten Quartal verbuchten Hochzinsanleihen Zugewinne. Erhöhte Bewertungen belasteten jedoch die Gesamtrenditen, obwohl sich die Wirtschaft erholte und die Ausfallerwartungen sehr niedrig blieben.
Wie sich der Fonds entwickelte
Die Titelauswahl, die Qualitätsallokation und Branchenallokation belasteten die Performance im Quartal. Das Engagement in Glücksspielunternehmen war jedoch hilfreich, als die sozialen Beschränkungen gelockert wurden.
Voraussichtliche Entwicklungen
Die Fundamentaldaten für Hochzinsanleihen sind gut, da die Unternehmensgewinne das Wiederanlaufen der Volkswirtschaften widerspiegeln. Dennoch sind die Bewertungen nach wie vor hoch, und der Markt ist anfällig für Stimmungseinbrüche bei den Anlegern.
### Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is compared against the Bloomberg Capital Global High Yield Bond Excl CMBS & EMG 2% Cap 1-5 Year Maturity Index (the “Benchmark” or the “Index”).
Relative fund returns were negatively impacted by security selection over the quarter. The main detractors were oil refiner PBF and German real estate company Adler. Telesat Canada also disappointed in a weak quarter for media companies. Allocation in terms of both quality and industry also weighed on performance.
On the positive side, gaming credits performed well and the fund benefited from exposure to MGM Growth Properties and Great Canadian Gaming.
Yield curve positioning and currency allocation were also helpful in aggregate.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
### Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Performancebasis: Renditen am Monatsende, Mittelkurs, in der Referenzwährung der Anteilsklasse, vor Abzug der vom Fonds zu zahlenden Steuern, Wiederanlage der Erträge. Die Nettozahlen enthalten nicht die laufenden Kosten und Gebühren. Die Netto- und Bruttoperformance beinhaltet nicht die Auswirkungen von etwaigen Rücknahmeab- oder Ausgabeaufschlägen. Die Wertentwicklung des Fonds wird mit dem Bloomberg Capital Global High Yield Bond Excl CMBS & EMG 2% Cap 1-5 Year Maturity Index (die „Benchmark“ bzw. der „Index“) verglichen.
Die relativen Fondsrenditen wurden im Laufe des Quartals durch die Titelauswahl beeinträchtigt. Die Hauptverlustbringer waren der Ölraffineriebetreiber PBF und das deutsche Immobilienunternehmen Adler. Telesat Canada enttäuschte in einem schwachen Quartal für Medienunternehmen ebenfalls. Auch die Qualitäts- und Branchenallokation belastete die Wertentwicklung.
Positiv zu vermerken ist, dass sich Glücksspielanleihen gut entwickelten und der Fonds von Engagements in MGM Growth Properties und Great Canadian Gaming profitierte. Auch die Renditekurvenpositionierung und die Währungsallokation waren insgesamt hilfreich.
# Fund overview
Objective:The investment objective of the Sub-Fund is to offer returns in line with money market rates and preserve the value of the investment.The performance of the Sub-Fund will be benchmarked against the SOFR (Secured Overnight Financing Rate).The Sub-Fund is a Low Volatility Net Asset Value (LVNAV) Money Market Fund (MMF) allowing shares to be bought, sold and paid for on every dealing day.
For further information on Sustainability Risk please refer to the Sustainable Finance Disclosure section. On 16th August 2021 the Fund benchmark was changed from 7 Day USD LIBID rate (The London Interbank Bid Rate LIBID) to the Secured Overnight Financing Rate(SOFR). Historic benchmark performance is shown up to 16th August 2021 for the 7 Day USD LIBID rate.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Fondsüberblick
Anlageziel: Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, Renditen zu erzielen, die dem Zinsniveau auf dem Geldmarkt entsprechen, und den Wert der Anlage zu erhalten. Die Performance des Teilfonds wird am 7- Tages-USD LIBID gemessen. Der Teilfonds ist ein Geldmarktfonds (GMF) mit niedrigem Volatilitäts-Nettoinventarwert (Low Volatility Net Asset Value, LVNAV), dessen Anteile an jedem Handelstag gekauft, verkauft und bezahlt werden können.

## Weitere Informationen zum Nachhaltigkeitsrisiko finden Sie im Abschnitt Nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungen im Finanzsektor.
# Summary
Fund managers	Katherine DellaMaria since 02/2020
Performance benchmark	SOFR (Secured Overnight Financing Rate)
What happened in the market
Yields on short-term paper remained extremely low, although the prospect of interest rate hikes arriving sooner than anticipated saw a modest steepening of the yield curve.
How the fund performed
Given the high levels of liquidity in the market, the fund has seen its yield fall slightly.
Looking ahead
We continue to look for value in longer dated issues although more selectively. We expect to maintain the fund’s weighted average maturity at current levels, adding only selectively to longer maturities.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Zusammenfassung
## Fondsmanager	Katherine DellaMaria Seit 02.2020

## Performance-Benchmark	SOFR (Secured Overnight Financing Rate)
Was am Markt geschah

## Die Verzinsungen kurzfristiger Titel blieben extrem niedrig, obwohl die Aussicht auf eine früher als erwartete Zinserhöhung zu einer leichten Versteilerung der Zinskurve führte.
Wie sich der Fonds entwickelte

## Angesichts der hohen Liquidität am Markt ist die Rendite des Fonds leicht gefallen.
Voraussichtliche Entwicklungen
Wir sehen uns weiterhin nach Wertpotenzial bei längerfristigen Emissionen um, gehen dabei allerdings selektiver vor. Wir gehen davon aus, dass wir die gewichtete durchschnittliche Laufzeit des Fonds auf dem derzeitigen Niveau halten und nur selektiv in längere Laufzeiten investieren werden.
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	 BENCHMARK: SOFR (Secured Overnight Financing Rate)
0.5
0
| -0.5 | Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | - | - | - | - | 0.18 |
| Fund net | - | - | - | - | 0.08 |
| Benchmark | - | - | - | - | -0.03 |


## Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Rollierende Netto-Jahresrenditen (Quartalsende) (%)
FONDS NETTO	 BENCHMARK: SOFR (Secured Overnight Financing Rate)
0,5
0
| -0,5 | Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | - | - | - | - | 0,18 |
| Fonds netto | - | - | - | - | 0,08 |
| Benchmark | - | - | - | - | -0,03 |


## Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Die Basis der Performance wird auf Seite 1 beschrieben.

## Daten werden ausgewiesen, sobald die Anteilsklasse einen
# What happened in the market
US growth remained robust over the quarter as, despite the ongoing spread of the Covid-19 delta variant, the economy continued to open up. There were, however, some signs that the impact of the huge stimulus package – which had boosted growth in the second quarter to a strong annualised pace of 6.7% - was starting to fade. But while the August jobs report pointed to slowing momentum, the manufacturing sector remained buoyant according to the PMI survey for September. A feature of the quarter was above-target inflation, with US consumer prices rising at a brisk annual rate of 5.3% in August. This was a consequence of higher input costs for manufacturers amid rising commodity prices and global supply chain blockages.
The US Federal Reserve surprised investors somewhat by turning a little more hawkish on monetary policy. Although if officially remained prepared to allow inflation to run ahead of target for a certain amount of time, it nevertheless flagged a desire to start reining back its monetary support.
Although it failed to announce a winding up of the quantitative easing programme in September as many had expected, it was felt that December would see a policy shift.
Yields on short-term paper remained extremely low, although the prospect of interest rate hikes arriving sooner than anticipated saw a modest steepening of the yield curve. There nevertheless remained little term premium in the market.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Was am Markt geschah
Das US-Wachstum blieb im Laufe des Quartals robust, da die Wirtschaft trotz der anhaltenden Verbreitung der Delta-Variante von Covid-19 weiter geöffnet wurde. Es gab jedoch Anzeichen dafür, dass die Wirkung des umfangreichen Konjunkturpakets, das im zweiten Quartal zu einem starken Jahreswachstum von 6,7 % führte, allmählich nachlässt. Während der Beschäftigungsbericht für August auf eine nachlassende Dynamik hinwies, setzte das verarbeitende Gewerbe laut der PMI-Umfrage für September seine lebhafte Entwicklung fort. Kennzeichnend für das Quartal war eine über den Zielvorgaben liegende Inflation: Die Verbraucherpreise in den USA stiegen im August mit einer kräftigen jährlichen Rate von 5,3 %. Dies war eine Folge höherer Inputkosten für die Hersteller angesichts steigender Rohstoffpreise und globaler Lieferkettenblockaden.
Die US-Notenbank überraschte die Anleger mit etwas aggressiveren Verlautbarungen zur Geldpolitik. Obwohl sie offiziell weiterhin bereit ist, eine gewisse Zeit lang eine über dem Zielwert liegende Inflation zuzulassen, hat sie dennoch den Wunsch signalisiert, ihre geldpolitische Unterstützung zurückzufahren. Zwar hat sie im September nicht, wie von vielen erwartet, eine Beendigung des Programms zur quantitativen Lockerung angekündigt, man ging aber davon aus, dass es im Dezember zu einem geldpolitischen Richtungswechsel kommen wird.
Die Verzinsungen kurzfristiger Titel blieben extrem niedrig, obwohl die Aussicht auf eine früher als erwartete Zinserhöhung zu einer leichten Versteilerung der Zinskurve führte. Dennoch blieb die Laufzeitprämie auf dem Markt gering.
## Sustainability Risk
The level of sustainability risk may fluctuate depending on which investment opportunities the Investment Manager identifies. This means that the fund is exposed to Sustainability Risk which may impact the value of investments over the long term.
Full information on risks applicable to the Fund are in the Prospectus and the Key Investor Information Document (KIID).

Translation (ENDE, 2022-08-31):
## Nachhaltigkeitsrisiko
Die Höhe des Nachhaltigkeitsrisikos kann im Einklang mit den vom Anlageverwalter ermittelten Anlagemöglichkeiten schwanken. Das bedeutet, dass der Fonds einem Nachhaltigkeitsrisiko ausgesetzt ist, was den Wert von Anlagen auf lange Sicht beeinflussen kann.
Vollständige Informationen über die für den Fonds geltenden Risiken sind im Prospekt und im Dokument mit den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) enthalten.
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | -0.82 | 0.19 | 2.34 | 1.29 | 6.50 | 9.09 | - | 7.14 |
| Fund net | -0.90 | -0.05 | 1.84 | 0.56 | 5.47 | 8.04 | - | 6.11 |
| Benchmark | -0.67 | 0.25 | 2.35 | 1.53 | 6.03 | 7.13 | - | 5.52 |

Translation (ENDE, 2021-09-30):
| 1M | 3M | 6M | Seit Jahres beginn | 1J | 3J | 5J | Seit Auflegung |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | -0,82 | 0,19 | 2,34 | 1,29 | 6,50 | 9,09 | - | 7,14 |
| Fonds netto | -0,90 | -0,05 | 1,84 | 0,56 | 5,47 | 8,04 | - | 6,11 |
| Benchmark | -0,67 | 0,25 | 2,35 | 1,53 | 6,03 | 7,13 | - | 5,52 |
### Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is compared against the JP Morgan CEMBI Broad Diversified Index (the “Benchmark” or the “Index”).
How the fund performed
Fund returns were held back by exposure to the Chinese property sector as new regulation placed huge stress on the highly levered property developer Evergrande. Oil & gas exposure was helpful overall.
Exposure to the Chinese property sector detracted as the government announced further measures to cool rising house prices including increasing mortgage rates and increasing scrutiny of developers. This intensified in September as the Evergrande crisis developed. However, this was offset to a degree by overweight exposure to oil & gas as energy prices soared on supply and infrastructure constraints.
Holdings in the infrastructure sector benefited from expectations of huge investment in the US, with issuers such as CEMEX (Mexican cement producer) standing to profit. Being underweight the consumer sector profited from negative sentiment as the delta variant kept casinos in Asia closed.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
### Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Performancebasis: Renditen am Monatsende, Mittelkurs, in der Referenzwährung der Anteilsklasse, vor Abzug der vom Fonds zu zahlenden Steuern, Wiederanlage der Erträge. Die Nettozahlen enthalten nicht die laufenden Kosten und Gebühren. Die Netto- und Bruttoperformance beinhaltet nicht die Auswirkungen von etwaigen Rücknahmeab- oder Ausgabeaufschlägen. Die Wertentwicklung des Fonds wird mit dem JP Morgan CEMBI Broad Diversified Index (die „Benchmark“ bzw. der „Index“) verglichen.
Ein Engagement im chinesischen Immobiliensektor belastete die Performance, da die Regierung weitere Maßnahmen zur Abkühlung der Preisentwicklung bei Eigenheimen ankündigte, im Zuge derer die Hypothekensätze erhöht und die Maßnahmen zur Beaufsichtigung von Entwicklern verschärft werden sollen. Dies verschärfte sich im September vor dem Hintergrund der Evergrande-Krise. Dies wurde jedoch teilweise durch die Übergewichtung von Öl und Gas ausgeglichen, als die Energiepreise aufgrund von Angebots- und Infrastrukturengpässen in die Höhe schnellten.
Positionen im Infrastruktursektor profitierten von der Erwartung umfangreicher Investitionen in den USA, von denen Emittenten wie der mexikanische Zementhersteller CEMEX profitieren sollten. Die Untergewichtung des Konsumsektors profitierte von der negativen Stimmung, als die Kasinos in Asien wegen der Delta-Variante geschlossen blieben.
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | -1.07 | -0.70 | 2.29 | -1.17 | 4.60 | 3.91 | 1.20 | 4.26 |
| Fund net | -1.19 | -1.06 | 1.56 | -2.23 | 3.11 | 2.43 | -0.27 | 2.60 |
| Benchmark | -1.64 | -0.85 | 1.74 | -1.16 | 3.85 | 3.74 | 1.43 | 4.79 |

Translation (ENDE, 2021-09-30):
| 1M | 3M | 6M | Seit Jahres beginn | 1J | 3J | 5J | Seit Auflegung |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | -1,14 | -0,77 | 2,22 | -1,24 | 4,53 | 3,89 | 1,18 | 2,29 |
| Fonds netto | -1,28 | -1,19 | 1,36 | -2,48 | 2,78 | 2,15 | -0,53 | 0,50 |
| Benchmark | -1,64 | -0,85 | 1,74 | -1,16 | 3,85 | 3,74 | 1,43 | 2,13 |
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	 BENCHMARK: European Central Bank Deposit Rate + 5%
5
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
-0.5
-1
-1.5
-2
-2.5
-3
|  | Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 1.16 | -1.28 | 1.93 | -0.10 | 5.09 |
| Fund net | -0.43 | -2.84 | 0.32 | -1.68 | 3.43 |
| Benchmark | 4.60 | 4.60 | 4.59 | 4.49 | 4.49 |
| Volatility  (%)* |  |  |  |  |
| Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| Fund gross | 3.96 | 5.56 | 5.38 | 7.88 | 5.39 |
| Benchmark | 7.72 | 10.78 | 14.89 | 31.98 | 13.18 |


## Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.
*The Fund is expected to operate with a volatility no greater than 50% of that of global equities. The index used to represent global equities is the MSCI All Country World Index (local currency) (the “Index”). The Fund's volatility is compared against the Index's daily volatility, annualised, over 3-year rolling periods.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Rollierende Netto-Jahresrenditen (Quartalsende) (%)
FONDS NETTO	 BENCHMARK: European Central Bank Deposit Rate + 5%
5
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
-0,5
-1
-1,5
-2
-2,5
-3
|  | Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | 1,16 | -1,28 | 1,93 | -0,10 | 5,09 |
| Fonds netto | -0,43 | -2,84 | 0,32 | -1,68 | 3,43 |
| Benchmark | 4,60 | 4,60 | 4,59 | 4,49 | 4,49 |
| Volatilität  (%)* |  |  |  |  |
| Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| Fonds brutto | 3,96 | 5,56 | 5,38 | 7,88 | 5,39 |
| Benchmark | 7,72 | 10,78 | 14,89 | 31,98 | 13,18 |


## Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Die Basis der Performance wird auf Seite 1 beschrieben.
*Der Fonds wird voraussichtlich mit einer Volatilität verwaltet, die 50 % der Volatilität von weltweiten Aktien nicht überschreitet, es kann jedoch auch Zeiten geben, zu denen der Fonds über diesem Ziel liegt. Als Stellvertreter für die weltweiten Aktien wird der MSCI All Country World Index (Lokalwährung) verwendet (der „Index“). Die Volatilität des Fonds wird mit der über rollierende 3-Jahreszeiträume annualisierten täglichen Volatilität des Index verglichen.
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	 BENCHMARK: Composite Index
20
15
10
5
0
-5
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fund gross	-	-	-	0.12	15.96
Fund net	-	-	-	-0.26	15.55
Benchmark	-	-	-	9.75	15.41
Tracking error 
(%)*
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fund net	-	-	-	11.21	2.67

## Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.
*The Fund is expected to have an average yearly tracking error of between 2% and 6% when compared to the Composite Index.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Rollierende Netto-Jahresrenditen (Quartalsende) (%)
FONDS NETTO	 BENCHMARK: Composite Index
20
15
10
5
0
-5
Sep 16 - 17   Sep 17 - 18   Sep 18 - 19   Sep 19 - 20   Sep 20 - 21
Fonds brutto	-	-	-		0,12	15,96 Fonds netto	-	-	-	-0,26	15,55 Benchmark	-	-	-		9,75	15,41
Tracking Error 
(%)*
Sep 16 - 17  Sep 17 - 18   Sep 18 - 19   Sep 19 - 20   Sep 20 - 21
Fonds netto	-	-	-	11,21	2,67

## Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Die Basis der Performance wird auf Seite 1 beschrieben.
*Der durchschnittliche jährliche Tracking Error des Fonds im Vergleich zum Composite Index wird voraussichtlich zwischen 2 % und 6 % liegen
# Calendar year returns
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | - | - | - | - | 3.42% |
| Fund net | - | - | - | - | 3.05% |
| Benchmark | - | - | - | - | 14.46% |

Sustainable Finance Disclosure
Environmental, Social & Governance factors (ESG) and Sustainability Risk indicators are integrated into the investment process and are a key determinant based on which companies are selected. This Sub-Fund does promote environmental or social characteristics; however it does not have a sustainable investment objective. The Investment Manager will consider the adverse impacts of an investment to the extent they are financially material. For further information please refer to the prospectus and our website.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Kalenderjahr Wertentwicklung
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | - | - | - | - | 3,42% |
| Fonds netto | - | - | - | - | 3,05% |
| Benchmark | - | - | - | - | 14,46% |

Nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungen im Finanzsektor
Umweltbezogene, soziale und Unternehmensführungsfaktoren (ESG- Faktoren) sowie Indikatoren für das Nachhaltigkeitsrisiko sind im Anlageprozess integriert und bestimmen maßgeblich, welche Unternehmen ausgewählt werden. Dieser Teilfonds fördert ökologische oder soziale Merkmale; er verfolgt jedoch kein nachhaltiges Anlageziel. Der Anlageverwalter berücksichtigt die negativen Auswirkungen einer Anlage, sofern diese in finanzieller Hinsicht von wesentlicher Bedeutung sind.
Weitere Informationen finden Sie im Prospekt und auf unserer Website.
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | -3.12 | -1.11 | 4.60 | 6.30 | 15.96 | - | - | 7.16 |
| Fund net | -3.15 | -1.20 | 4.41 | 6.01 | 15.55 | - | - | 6.75 |
| Benchmark | -3.19 | -0.96 | 3.94 | 4.88 | 15.41 | - | - | 11.20 |

Translation (ENDE, 2021-09-30):
| 1M | 3M | 6M | Seit Jahres beginn | 1J | 3J | 5J | Seit Auflegung |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | -3,12 | -1,11 | 4,60 | 6,30 | 15,96 | - | - | 7,16 |
| Fonds netto | -3,15 | -1,20 | 4,41 | 6,01 | 15,55 | - | - | 6,75 |
| Benchmark | -3,19 | -0,96 | 3,94 | 4,88 | 15,41 | - | - | 11,20 |
# Summary
Fund managers	David Clott since 12/2009
Shawn Mato since 12/2009
Performance benchmark	1 month USD LIBOR
What happened in the market
Risk assets began the quarter strongly but September saw much of the gains wiped out as several concerns, especially rising inflation, unsettled investors.
How the fund performed
Fund returns were behind the aggregate performance of equities but ahead of bonds. For the year to date, the fund has produced positive returns.
Looking ahead
The convertible asset class appears relatively cheaply valued at current levels. New issuance has kept valuations lower in the short term but offers a wider opportunity set for investors.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Zusammenfassung
Fondsmanager	David Clott Seit 12.2009
Shawn Mato Seit 12.2009
Performance-Benchmark	1 Month USD LIBOR
Was am Markt geschah
Risikoanlagen begannen das Quartal aufgrund einer erfolgreichen Gewinnsaison stark, im September wurde ein Großteil der Gewinne jedoch wieder zunichtegemacht, da mehrere Bedenken, darunter ein nachlassendes Wachstum und eine höhere Inflation, die Anleger verunsicherten.
Wie sich der Fonds entwickelte
Die Nettorenditen des Fonds waren in diesem Quartal leicht negativ. Während die Convertible-Arbitrage-Renditen positiv waren, wirkten sich renditestarke Wandelanleihen und die Makro-Tail-Absicherungen negativ auf die Fondsperformance aus.
Voraussichtliche Entwicklungen
Die Anlageklasse der Wandelanleihen scheint auf dem aktuellen Niveau relativ günstig bewertet zu sein. Die hohe Neuemissionstätigkeit hat die Bewertungen kurzfristig niedriger gehalten, bietet den Anlegern aber in Zukunft eine größere Bandbreite an Gelegenheiten.