# Market comments
In August, global and European equity markets closed the month in the red following a relatively volatile month.
The following factors acted as drivers for global equities markets. First, the Euro area second-quarter (Q2) GDP growth surprised to the upside and accelerated to 0.3% quarter-on-quarter (QoQ) in comparison with a flat reading in the first quarter and a consensus expectation of 0.2%. In the US, ratings agency Fitch downgraded the USA’s long-term foreign currency default rating from AAA to AA+. Second, on the inflation front, the Euro area headline inflation fell from 5.5% to 5.3% in July while core inflation surprised on the upside, staying flat at 5.5%, which was above the consensus of 5.4%. In the US, the consumer price index (CPI) gained 3.2% as declines in energy were offset by higher prices for shelter, transportation services, and food away from home. In the UK, inflation surprised on the upside, falling slightly from 7.9% to 6.8%, thus remaining above the consensus of 6.7%. Core inflation was flat at 6.9%. Third, major central banks did not change their interest rates with the exception of the Bank of England (BoE), which raised its main interest rate by +25 basis points (bp) to a 15-year high. Fourth, the purchasing managers’ index (PMI) data for August disappointed in the US, the UK, and Europe. In the US, the manufacturing PMI fell to 47, which was below expectations. More importantly, the services PMI fell sharply, suggesting a broad-based slowdown in economic activity. Fifth, in China, bleak economic data, signs of deflation, and fears of crises in its property and shadow banking sector have unnerved investors. And sixth, US Federal Reserve (Fed) President Powell praised the US economy’s strong growth at the Jackson Hole meeting, but also indicated that the Fed was prepared to raise interest rates further to curb inflation, if appropriate.

Translation (ENDE, 2023-08-31):
# Marktkommentar
## Im August schlossen die globalen und europäischen Aktienmärkte den Monat nach einem relativ volatilen Monat im Minus.
Die folgenden Faktoren beeinflussten die globalen Aktienmärkte. Erstens überraschte das BIP-Wachstum der Eurozone im zweiten Quartal (Q2) positiv und beschleunigte sich gegenüber dem Vorquartal (QoQ) auf 0,3 %, verglichen mit einem flachen Wert im ersten Quartal und einer Konsenserwartung von 0,2 %. In den USA stufte die Ratingagentur Fitch das langfristige Fremdwährungsausfall-Rating der USA von AAA auf AA+ herab. Zweitens sank die Gesamtinflation in der Eurozone im Juli von 5,5 % auf 5,3 %, während die Kerninflation überraschte, mit 5,5 % unverändert blieb und damit über dem Konsens von 5,4 % lag. In den USA stieg der Konsumentenpreisindex (CPI) um 3,2 %, da die rückläufigen Energiekosten durch höhere Preise für Unterkunft, Transportdienstleistungen und Lebensmittel für Reisende ausgeglichen wurden. In Grossbritannien sorgte die Inflation für eine Überraschung, da sie leicht von 7,9 % auf 6,8 % zurückging und über dem Konsens von 6,7 % lag. Die Kerninflation blieb unverändert bei 6,9 %. Drittens änderten die wichtigsten Zentralbanken die Zinssätze nicht, mit Ausnahme der Bank of England (BoE), die ihren Leitzins um 25 Basispunkte (Bp.) auf den höchsten Stand seit 15 Jahren erhöhte. Viertens enttäuschten die Daten des Einkaufsmanagerindex (PMI) für August in den USA, im Vereinigten Königreich und in Europa. In den USA sank der PMI des verarbeitenden Gewerbes auf 47, was unter den Erwartungen lag. Noch wichtiger ist, dass der PMI für
Dienstleistungen stark zurückging, was auf eine weit verbreitete Konjunkturabschwächung hindeutet. Fünftens haben düstere Wirtschaftsdaten, Anzeichen einer Deflation und Angst vor Krisen im Immobilien- und Schattenbanksektor in China Anleger verunsichert. Und sechstens lobte US-Notenpräsident Powell das starke Wachstum der US-Wirtschaft bei der Sitzung in Jackson Hole, wies aber auch darauf hin, dass die Fed bereit sei, die Zinssätze gegebenenfalls weiter zu erhöhen, um die Inflation einzudämmen.