At least 75% of the assets will be invested in European equities, with at least 65% in eurozone equities. Equities from outside of France will not exceed 25% of the net assets. The Sub-fund’s exposure to equities outside the eurozone will not exceed 10% of its net assets. The shares will be selected using the steps for identifying stocks that comply with the non-financial criteria.
The portfolio’s investment universe (initial investment universe) consists of all French stocks with a market capitalisation of more than €300 million. The Sub-fund will also invest at least 10% of its net assets in shares of listed French TPEs (trés petite entreprise — very small business), ETIs (entreprise de taille intermédiaire — intermediate-sized enterprise) or SMEs. These are businesses with a workforce of fewer than 5000 employees and an annual turnover not exceeding €1.5 billion or a total balance sheet not exceeding €2 billion, and whose market capitalisation is, or was at the end of at least one of the four preceding financial years, less than €2 billion.
All the stocks that form the portfolio’s investment universe (initial investment universe) are subjected to a detailed non-financial analysis below.
The investment universe will be reduced by eliminating 20% of the worst issuers.
The Sub-fund’s management philosophy is to invest in companies whose strategic and operational choices
are guided by overall performance – economic and financial, social-societal, governance-related and environmental – gaining the respect and trust of their internal and external stakeholders.
Securities are selected based on the combined use of financial criteria, to identify securities with significant growth prospects, which offer a reasonable return or which are significantly under-valued in the view of the management team, as well as non-financial criteria, in order to meet the requirements with regard to Socially Responsible Investment.
Analysis of financial criteria:
The securities universe in which the Sub-fund invests comprises the shares of companies whose capitalisation is generally greater than €300 million.
External analysts’ reports are used to assist managers in conducting their own research on a limited number of securities included in the investment scope. The choice of external analysts is also subject to a selection procedure defined by the Management Company.
Securities chosen in this way are then subject to quantitative and qualitative analysis. The Manager will therefore select the following stocks more specifically:
- Stocks with high net yields (net dividend per share/price of security).
- Growth stocks showing a growth in revenue and results.
- Stocks with discounts compared to the benchmark based on the following ratios: share price/revalued NAV per share, share price/cash flow per share, share price/net earnings per share (PER).

Translation (ENDE, 2021-10-01):
Europäische Aktien stellen mindestens 75 % des Vermögens dar, wovon mindestens 65 % auf Aktien der Eurozone entfallen. Insgesamt dürfen nicht aus Frankreich stammende Aktien nicht mehr als 25 % des Nettovermögens ausmachen. Das Engagement des Teilfonds in nicht zur Eurozone zählenden Aktien darf 10 % des Nettovermögens nicht übersteigen. Die Aktien werden auf der Grundlage der Stufen zur Identifizierung von Titeln ausgewählt, die die nicht finanziellen Kriterien erfüllen.
Das Anlageuniversum des Portfolios (Ausgangsuniversum) setzt sich aus allen französischen Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 300 Mio. Euro zusammen. Der Teilfonds investiert darüber hinaus mindestens 10 % seines Nettovermögens in börsennotierte Kleinstunternehmen, KMU und mittelständische Unternehmen. Dabei handelt es sich um Unternehmen, bei denen einerseits die Belegschaft weniger als 5.000 Personen umfasst und andererseits der Jahresumsatz 1,5 Milliarden Euro oder die Bilanzsumme 2 Milliarden Euro nicht überschreitet und deren Börsenkapitalisierung geringer als 2 Milliarden Euro ist oder es am Abschluss mindestens eines der vier vorhergehenden Geschäftsjahre war. Alle Titel, aus denen sich das Anlageuniversum des Portfolios (Ausgangsuniversum) zusammensetzt, werden einer nicht finanziellen Analyse, wie im Folgenden erläutert, unterzogen.
Das Anlageuniversum wird reduziert, indem 20 % der schlechtesten Emittenten ausgeschlossen werden.
Die Managementphilosophie des Teilfonds zielt darauf ab, in Unternehmen zu investieren,
die ihre strategischen und operativen Entscheidungen auf das Streben nach einer Gesamtperformance ausrichten, die zugleich wirtschaftlichen und finanziellen, sozialen/gesellschaftlichen, Governance- und umweltbezogenen Ansprüchen gerecht wird, mit Respekt ihrer internen und externen Interessenvertreter und Vertrauen in diese.
Die Titelauswahl basiert auf der kombinierten Anwendung finanzieller Kriterien zur Auswahl von Aktien, die je nach Managementteam entweder bedeutsame Wachstumsaussichten, eine zufriedenstellende Rendite oder eine erhebliche Unterbewertung aufweisen, sowie nicht finanzieller Kriterien zur Erfüllung der Anforderungen für eine sozial verantwortliche Anlage.
Analyse der finanziellen Kriterien:
Das Anlageuniversum des Teilfonds umfasst Aktien von Unternehmen, deren Marktkapitalisierung im Wesentlichen über 300 Millionen Euro liegt.
Die Heranziehung von Berichten externer Analysten soll dem Anlageverwalter dabei helfen, seine eigene Recherche auf eine kleinere Anzahl von dem Anlageuniversum entsprechenden Titeln zu beschränken. Auch die Auswahl der externen Analysten ist Gegenstand eines Selektionsprozesses, der von der Verwaltungsgesellschaft vorgegeben wird.
Die so ausgewählten Titel werden schließlich einer qualitativen und quantitativen Analyse unterzogen. Der Anlageverwalter wählt dann insbesondere die folgenden Titel aus:
- Titel mit hohen Nettorenditen (Nettodividende je Aktie / Aktienkurs).
- Wachstumstitel mit Umsatz- und Gewinnwachstum.
- Unterbewertete	Titel	im	Vergleich	zum	Referenzuniversum	bei	den	folgenden	Kennzahlen: Kurs/Nettovermögenswert, Kurs/Cash-Flow je Aktie, Kurs/Nettogewinn je Aktie.