# Monthly report
Calculation date: 31/8/2022
Fund Manager and Fund Comments
Fund manager: Oliver Schmidt, Boris Anbinder
Prices on the European equity markets developed negatively in August, falling sharply starting mid- month. This was triggered by a further substantial rise in bond yields and statements by the Fed Chairman on persistently high inflation in the USA. These give rise to fears of further interest rate increases by the central bank, which would significantly slow down economic development. Investors therefore positioned themselves in sectors that benefit from rising interest rates and commodity stocks, while selling stocks that would be particularly hurt by higher interest rates and an economic downturn.
Overall, the index of European blue chips, the MSCI Europe, declined by 4.91% in the month under review. Measured against the MSCI Europe High Dividend Yield, equities with high dividend yields outperformed European blue chips, losing 3.52%.
The fund outperformed the European dividend index as of August 31, 2022. This was mainly due to individual stock picking in pharmaceutical stocks, as the fund is not invested in GSK plc which is weighted heavily in the benchmark and lost disproportionately in the reporting month. This was triggered in particular by a wave of lawsuits in the USA over a drug marketed by GSK. Single stock picking in financials and telecoms stocks also helped relative performance.
The main negative factor for relative performance was the fact that the fund is not invested in tobacco stocks for sustainability reasons. It therefore did not participate in the outperformance of these stocks, which are strongly represented in the benchmark.
We maintained the fund's positioning in August, as well as our focus on companies with above-average, sustainable and growing dividends.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Monatsbericht
Stand: 31.8.2022
Fondsmanager und Fondskommentar
Fondsmanager: Oliver Schmidt, Boris Anbinder
Die Kurse an den europäischen Aktienmärkten entwickelten sich im August negativ. Vor allem seit Monatsmitte ging es deutlich bergab. Auslöser waren erneut erheblich gestiegene Anleiherenditen und Aussagen des Fed-Chairman zur anhaltend hohen Inflation in den USA. Diese lassen weitere Zinssteigerungen der Zentralbank befürchten, die die Wirtschaftsentwicklung deutlich bremsen würden. Anleger positionierten sich deshalb in Sektoren, die von steigenden Zinsen profitieren, sowie Rohstoffaktien und verkauften dagegen Titel, denen höhere Zinsen und ein Wirtschaftsabschwung besonders schaden.
Unterm Strich fiel der Index europäischer Standardwerte, der MSCI Europe, im Berichtsmonat um 4,91
%. Gemessen am MSCI Europe High Dividend Yield entwickelten sich Aktien mit hohen Dividendenrenditen besser als europäische Standardwerte und verloren 3,52 %.
Der Fonds schnitt zum Stichtag 31. August 2022 besser ab als der europäische Dividendenindex. Dies lag vor allem an der Einzeltitelauswahl bei Pharmawerten, da der Fonds nicht in Aktien der GSK plc investiert ist. Sie ist in der Benchmark hoch gewichtet und verlor im Berichtsmonat überproportional. Auslöser war eine Klagewelle in den USA wegen eines Medikaments, das insbesondere von GSK vertrieben wurde. Auch die Einzeltitelselektion bei Finanz- und Telekommunikationswerten war der relativen Wertentwicklung zuträglich.
Negativ für die relative Wertentwicklung war vor allem, dass der Fonds aus Nachhaltigkeitsgründen nicht in Tabakaktien investiert ist. Er partizipierte deshalb nicht an der überdurchschnittlichen Entwicklung dieser Titel, die in der Benchmark stark vertreten sind.
Wir behielten die Ausrichtung des Fonds im August ebenso bei wie unseren Fokus auf Unternehmen mit überdurchschnittlichen, nachhaltigen und wachsenden Dividenden.