The liquidity of a security, or the ability to trade a security without impacting its price, can fluctuate over time due to market conditions. Reduced market activity or participation and increased market restrictions or impediments may result in greater liquidity risk. Widespread selling of securities by a large number of market participants in periods of reduced demand may magnify the liquidity risk of a security. During extreme market conditions securities that would normally be liquid may become more illiquid. It may be difficult for Shareholders to collect redemption proceeds in a timely manner or Shareholders may incur a dilution adjustment when liquidity risk is greater. Under certain conditions, the Board of Directors may defer or suspend redemptions of a Sub-Fund for a period considered in the best interest of Shareholders to allow for the orderly disposal of assets by the relevant Sub-Fund whose securities have become illiquid (see Section 4.7. “Temporary Suspension of the calculation of net asset value, Issues, Redemptions and Conversions” and Section 7.6. “Redemption of Shares”).
Certain investment positions in which the Sub-Funds will have an interest may be illiquid. The Sub-Funds may invest in non– transferable securities, non-publicly traded securities or securities with a lack of trading volume. These investments could prevent the Sub-Fund from liquidating unfavourable positions promptly and subject the Sub-Fund to substantial losses. Such investments could also impair the ability of Shareholders to collect redemption proceeds in a timely manner and Shareholders may incur a dilution adjustment.
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## Currency Risk

Translation (ENDE, 2023-01-01):
Die Liquidität eines Wertpapiers bzw. die Möglichkeit zum Handel mit einem Wertpapier, ohne dass sich dies auf den Kurs auswirkt, kann aufgrund der Marktbedingungen im Laufe der Zeit schwanken. Eine geringere Marktaktivität oder -beteiligung und erhöhte Marktbeschränkungen oder Behinderungen können zu einem höheren Liquiditätsrisiko führen. Umfangreiche Verkäufe von Wertpapieren durch eine große Zahl von Marktteilnehmern in Phasen geringerer Nachfrage können das Liquiditätsrisiko eines Wertpapiers vergrößern. Bei extremen Marktbedingungen kann die Liquidität normalerweise liquider Wertpapiere beeinträchtigt werden. Ein höheres Liquiditätsrisiko kann dazu führen, dass die Anteilinhaber Probleme haben, Rücknahmeerlöse innerhalb eines angemessenen Zeitrahmens zu vereinnahmen, oder dass die Anteilinhaber mit einer Verwässerungsanpassung belastet werden. Unter bestimmten Voraussetzungen kann der Verwaltungsrat Rücknahmen in einem Teilfonds für einen Zeitraum, den er als im besten Interesse der Anteilinhaber erachtet, verschieben oder aussetzen, um die ordnungsgemäße Veräußerung der Vermögenswerte des betreffenden Teilfonds zu ermöglichen, wenn dessen Wertpapiere illiquide geworden sind (siehe Abschnitt 4.7.
„Zeitweilige Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwert, Emissionen, Rücknahmen und Umtausch“ sowie Abschnitt
7.6. „Rücknahme von Anteilen“).
Bestimmte Anlagepositionen, an denen der Teilfonds beteiligt ist, können illiquide sein. Der Teilfonds darf in nicht übertragbare bzw. privat gehandelte Wertpapiere oder in Wertpapiere mit geringem Handelsvolumen investieren. Diese Kapitalanlagen könnten es dem Teilfonds unmöglich machen, ungünstige Positionen schnell zu liquidieren, und könnten dem Teilfonds dementsprechend erhebliche Verluste verursachen. Des Weiteren könnten solche Kapitalanlagen auch die Fähigkeit der Anteilinhaber beeinträchtigen, Rücknahmeerlöse innerhalb eines angemessenen Zeitrahmens zu erhalten, und die Anteilinhaber könnten mit einer Verwässerungsanpassung belastet werden.
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## Währungsrisiko