Risks associated with investment in target funds
If the Fund invests its net Fund assets in target funds, then the applicable front-end load/any redemption fees may have to be paid. In addition, it should be noted that, in addition to the costs charged to the net Fund assets in accordance with the provisions of this Prospectus and the Management Regulations, costs will also be incurred for the management and administration of the target funds, the Custodian fee, the costs associated with the auditors, taxes and other costs and fees associated with the target funds, which can result in similar costs being charged several times over. The above applies (with the excep- tion of front-end loads/redemption fees) even in the event that the acquired target fund is man- aged by the Management Company itself or by another company affiliated with the Management Company by way of a substantial direct or indirect holding.
The risks associated with target funds acquired for the Fund are closely related to the risks associated with assets held by such target funds and/or the investment strategies they pursue. Such risks can, however, be reduced by asset diversification within the target funds whose units are purchased, and through diversification within the Fund. However, as the managers of the individual target funds act in- dependently of one other, a situation may arise in which several target funds are pursuing either the same or opposing investment strategies. This can result in a concentration of existing risks and may cause any opportunities to cancel each other out. Generally, the Management Company is not in a po- sition to control the management of the target funds. The investment decisions made by these target funds may not necessarily match the assumptions or expectations of the Management Company. Often, the Management Company will not be informed about the current composition of the target fund in a timely manner. If such composition does not match its assumptions or expectations, it may only be able to react by redeeming target fund units after a significant delay. Open-ended investment funds in which the Fund acquires units may also temporarily suspend the redemption of units. This would prevent the Management Company from disposing of units in the target fund by returning them to the target fund’s management company or custodian in exchange for payment of the redemption price.
Risks associated with the indirect investment in commodities or precious metals
Investments that provide exposure to commodities or precious metals involve additional risks beyond those associated with traditional investments. In particular, political, military and natural events may affect the production and trade of commodities or precious metals and therefore the financial instru- ments providing exposure to commodities or precious metals. Terrorism and other criminal activities may impact the availability of commodities or precious metals and thus also negatively affect financial instruments offering exposure to commodities.
Risk of negative interest on credit balances
The Management Company invests the Fund’s cash and cash equivalents with the Custodian or other banks for the account of the Fund. In some cases, an interest rate is agreed for these bank balances which is equal to the European Interbank Offered Rate (Euribor) less a certain margin. If Euribor falls to less than the agreed margin, the interest rate on the account in question will be negative. Depending on the interest-rate policy of the European Central Bank, negative interest rates may apply to short-term and medium-term bank deposits, as well as to long-term bank deposits.
Risks in connection with the use of securities lending transactions and repurchase agreements If the Management Company, acting for the account of the Fund, grants a securities loan, this means that it shall transfer these securities to a borrower, who shall return securities of an identical type, quantity and rating upon settlement of the transaction (securities lending). The Management Company has no control over the loaned securities for the term of the transaction. If the securities lose value during the term of the transaction and the Management Company wishes to sell them, it must terminate the loan transaction and await completion of the usual settlement cycle, which may give rise to a risk of loss for the Fund.
If the Management Company, acting for the account of the Fund, grants a securities loan, it must arrange to be furnished with sufficient collateral to cover the default of the counterparty. The amount of collateral provided must, at a minimum, be equal to the quoted price of the securities transferred as a securities loan. The borrower must provide further collateral if the value of the lent securities rises, the quality of the furnished collateral falls or the borrower’s economic circumstances deteriorate and the collateral already provided is not sufficient. If the borrower cannot fulfil this obligation to provide additional collat- eral, then there is a risk that the right to recover the lent securities (claim for re-transfer) will not be fully covered against the default of the counterparty. If the collateral is held at an institution other than the Fund’s Custodian, there is an additional risk that it may not be possible to liquidate the collateral imme- diately and/or in full in the event of default by the securities borrower. If the Management Company sells securities under a repurchase agreement, this means that it sells them and undertakes to buy them back at a premium at the end of the term. The buy-back price and the premium to be paid by the seller at the end of the term are set when the transaction is entered into. If the securities sold under the repurchase agreement lose value during the term of the transaction and the Management Company wishes to sell them in order to limit the losses, it can only do so by exercising its right to early termination. Early termi- nation of the transaction may cause the Fund to incur financial penalties. The premium payable at the end of the term may also turn out to be higher than the returns made by the Management Company from reinvesting the cash received as the selling price. If the Management Company acquires securities under a repurchase agreement, this means that it buys them and undertakes to sell them again at the end of a specific term. The buy-back price and a premium are set in advance when the transaction is entered into. The securities purchased under the repurchase agreement serve as collateral for the provision of liquidity to the counterparty. The Fund does not benefit from any rise in the value of the securities. If the Management Company, acting for the account of the Fund, sells securities under repurchase agree- ments, it must arrange to be furnished with sufficient collateral to cover the default of the counterparty. The Management Company has the right to liquidate the collateral provided if the counterparty defaults during the term of the repurchase agreement. A risk of loss may ensue for the Fund if the collateral provided is no longer sufficient to cover in full the Management Company’s claim for re-transfer, for instance because the securities sold under the repurchase agreement have risen in price.
Risks in connection with the receipt of collateral
The Management Company receives collateral for derivative transactions, securities lending transactions
and repurchase agreements. Derivatives, securities that have been lent out or securities sold under re- purchase agreements can increase in value. In such cases, the collateral received may no longer be sufficient to cover in full the Management Company’s claim against the counterparty for delivery or re- transfer. The Management Company can invest cash collateral in blocked accounts, in high-quality gov- ernment bonds or in money-market funds with a short maturity structure. However, the credit institution where the bank deposits are held in custody may default. The performance of government bonds and money-market funds may be negative. When the transaction ends, the collateral invested may no longer be available in full although the Management Company has to return it to the Fund in the amount origi- nally provided. In such cases, the Fund would have to bear the losses incurred in connection with the collateral.
Potential conflicts of interest
Conflicts of interest may arise for the Management Company. The interests of the investors may conflict with the following interests:
- interests of the Management Company and related enterprises of the Management Company,
- interests of the Management Company’s employees,
- interests of any other person directly or indirectly associated with the Management Company by way of a control relationship, or
- interests of other investors in the Fund or another fund.

Translation (ENDE, 2023-01-01):
Risiken bei der Anlage in Zielfonds
Legt der Fonds sein Nettofondsvermögen in Zielfonds an, sind gegebenenfalls der jeweilige Ausgabeauf- schlag bzw. eventuelle Rücknahmegebühren zu zahlen. Im Übrigen ist zu berücksichtigen, dass zusätzlich zu den Kosten, die auf das Nettofondsvermögen gemäß den Bestimmungen dieses Verkaufsprospekts und des Verwaltungsreglements erhoben werden, Kosten für das Management und die Verwaltung der Zielfonds, die Verwahrstellenvergütung, die Kosten der Wirtschaftsprüfer, Steuern sowie sonstigen Kosten und Gebühren der Zielfonds anfallen werden und somit eine Mehrfachbelastung mit gleichartigen Kosten entstehen kann. Vorstehendes gilt auch für den Fall (mit Ausnahme der Ausgabeaufschläge bzw. Rücknahmeabschlägen), dass der erworbene Zielfonds von der Verwaltungsgesellschaft selbst oder einer anderen Gesellschaft, mit der sie durch eine wesentliche unmittelbare oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet wird.
Die Risiken der Zielfonds, die für den Fonds erworben werden, stehen in engem Zusammenhang mit den Risiken der in diesen Zielfonds enthaltenen Vermögensgegenstände bzw. der von diesen verfolgten Anla- gestrategien. Die genannten Risiken können jedoch durch die Streuung der Vermögensanlagen innerhalb der Zielfonds, deren Anteile erworben werden, und durch die Streuung innerhalb des Fonds reduziert wer- den.
Da die Manager der einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig handeln, kann es aber auch vorkommen, dass mehrere Zielfonds gleiche oder einander entgegen gesetzte Anlagestrategien verfolgen. Hierdurch können bestehende Risiken kumulieren, und eventuelle Chancen können sich gegeneinander aufheben.
Es ist der Verwaltungsgesellschaft im Regelfall nicht möglich, das Management der Zielfonds zu kontrol- lieren. Deren Anlageentscheidungen müssen nicht zwingend mit den Annahmen oder Erwartungen der Verwaltungsgesellschaft übereinstimmen.
Der Verwaltungsgesellschaft wird die aktuelle Zusammensetzung der Zielfonds oftmals nicht zeitnah be- kannt sein. Entspricht die Zusammensetzung nicht ihren Annahmen oder Erwartungen, so kann sie gege- benenfalls erst deutlich verzögert reagieren, indem sie Zielfondsanteile zurückgibt.
Offene Investmentvermögen, an denen der Fonds Anteile erwirbt, könnten zudem zeitweise die Rück- nahme der Anteile aussetzen. Dann ist die Verwaltungsgesellschaft daran gehindert, die Anteile an dem Zielfonds zu veräußern, indem sie diese gegen Auszahlung des Rücknahmepreises bei der Verwaltungs- gesellschaft oder Verwahrstelle des Zielfonds zurückgibt.
Risiken im Zusammenhang mit der indirekten Investition in Rohstoffe bzw. Edelmetalle
Anlagen, die ein Engagement in Rohstoffen bzw. Edelmetallen bieten, sind mit zusätzlichen Risiken ver- bunden, die über die Risiken herkömmlicher Anlagen hinausgehen. Insbesondere können politische, mili- tärische und natürliche Ereignisse die Produktion und den Handel mit Rohstoffen bzw. Edelmetallen und damit auch die Finanzinstrumente, die ein Engagement in Rohstoffen bzw. Edelmetallen bieten, beeinflus- sen. Terrorismus und andere kriminelle Aktivitäten können sich auf die Verfügbarkeit von Rohstoffen bzw. Edelmetallen auswirken und somit auch Finanzinstrumente, die ein Engagement in Rohstoffen bzw. Edel- metallen bieten, negativ beeinflussen.
Risiko von negativen Habenzinsen
Die Verwaltungsgesellschaft legt liquide Mittel des Fonds bei der Verwahrstelle oder anderen Banken für Rechnung des Fonds an. Für diese Bankguthaben ist teilweise ein Zinssatz vereinbart, der dem European Interbank Offered Rate (Euribor) abzüglich einer bestimmten Marge entspricht. Sinkt der Eu- ribor unter die vereinbarte Marge, so führt dies zu negativen Zinsen auf dem entsprechenden Konto. Abhängig von der Entwicklung der Zinspolitik der europäischen Zentralbank können sowohl kurz-, mit- tel- als auch langfristige Bankguthaben eine negative Verzinsung erzielen.
Risiko im Zusammenhang mit dem Einsatz von Wertpapierleihe- und Pensionsgeschäften
Gewährt die Verwaltungsgesellschaft für Rechnung des Fonds ein Darlehen über Wertpapiere, so über- trägt sie diese an einen Darlehensnehmer, der nach Beendigung des Geschäfts Wertpapiere in gleicher Art, Menge und Güte zurück überträgt (Wertpapierdarlehen). Die Verwaltungsgesellschaft hat während der Geschäftsdauer keine Verfügungsmöglichkeit über verliehene Wertpapiere. Verliert das Wertpapier während der Dauer des Geschäfts an Wert und die Verwaltungsgesellschaft will das Wertpapier insge- samt veräußern, so muss sie das Darlehensgeschäft kündigen und den üblichen Abwicklungszyklus abwarten, wodurch ein Verlustrisiko für den Fonds entstehen kann.
Gewährt die Verwaltungsgesellschaft für Rechnung des Fonds ein Darlehen über Wertpapiere, so muss sie sich gegen den Ausfall des Vertragspartners ausreichende Sicherheiten gewähren lassen. Der Um- fang der Sicherheitsleistung entspricht mindestens dem Kurswert der als Wertpapier-Darlehen übertra- genen Wertpapiere. Der Darlehensnehmer hat weitere Sicherheiten zu stellen, wenn der Wert der als Darlehen gewährten Wertpapiere steigt, die Qualität der gestellten Sicherheiten abnimmt oder eine Verschlechterung seiner wirtschaftlichen Verhältnisse eintritt und die bereits gestellten Sicherheiten nicht ausreichen. Kann der Darlehensnehmer dieser Nachschusspflicht nicht nachkommen, so besteht das Risiko, dass der Rückübertragungsanspruch bei Ausfall des Vertragspartners nicht vollumfänglich abgesichert ist. Werden die Sicherheiten bei einer anderen Einrichtung als der Verwahrstelle des Fonds
verwahrt, besteht zudem das Risiko, dass diese bei Ausfall des Entleihers gegebenenfalls nicht sofort bzw. nicht in vollem Umfang verwertet werden können.
Gibt die Verwaltungsgesellschaft Wertpapiere in Pension, so verkauft sie diese und verpflichtet sich, sie gegen Aufschlag nach Ende der Laufzeit zurückzukaufen. Der zum Laufzeitende vom Verkäufer zu zahlende Rückkaufpreis nebst Aufschlag wird bei Abschluss des Geschäftes festgelegt. Sollten die in Pension gegebenen Wertpapiere während der Geschäftslaufzeit an Wert verlieren und die Verwal- tungsgesellschaft sie zur Begrenzung der Wertverluste veräußern wollen, so kann sie dies nur durch die Ausübung des vorzeitigen Kündigungsrechts tun. Die vorzeitige Kündigung des Geschäfts kann mit finanziellen Einbußen für den Fonds einhergehen. Zudem kann sich herausstellen, dass der zum Lauf- zeitende zu zahlende Aufschlag höher ist als die Erträge, die die Verwaltungsgesellschaft durch die Wiederanlage der als Verkaufspreis erhaltenen Barmittel erwirtschaftet hat.
Nimmt die Verwaltungsgesellschaft Wertpapiere in Pension, so kauft sie diese und muss sie am Ende einer Laufzeit wiederverkaufen. Der Rückkaufpreis nebst einem Aufschlag wird bereits bei Geschäfts- abschluss festgelegt. Die in Pension genommenen Wertpapiere dienen als Sicherheiten für die Bereit- stellung der Liquidität an den Vertragspartner. Etwaige Wertsteigerungen der Wertpapiere kommen dem Fonds nicht zugute.
Gibt die Verwaltungsgesellschaft für Rechnung des Fonds Wertpapiere in Pension, so muss sie sich gegen den Ausfall des Vertragspartners ausreichende Sicherheiten stellen lassen. Bei einem Ausfall des Vertragspartners während der Laufzeit des Pensionsgeschäfts hat die Verwaltungsgesellschaft ein Verwertungsrecht hinsichtlich der gestellten Sicherheiten. Ein Verlustrisiko für den Fonds kann daraus folgen, dass die gestellten Sicherheiten etwa wegen steigender Kurse der in Pension gegebenen Wert- papiere nicht mehr ausreichen, um den Rückübertragungsanspruch der Verwaltungsgesellschaft der vollen Höhe nach abzudecken.
Risiken im Zusammenhang mit dem Erhalt von Sicherheiten
Die Verwaltungsgesellschaft erhält für Derivatgeschäfte, Wertpapierdarlehens- und Pensionsgeschäfte Sicherheiten. Derivate, verliehene Wertpapiere oder in Pension gegebene Wertpapiere können im Wert steigen. Die erhaltenen Sicherheiten könnten dann nicht mehr ausreichen, um den Lieferungs- bzw. Rückübertragungsanspruch der Verwaltungsgesellschaft gegenüber dem Kontrahenten in voller Höhe abzudecken.
Die Verwaltungsgesellschaft kann Barsicherheiten auf Sperrkonten, in Staatsanleihen hoher Qualität oder in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur anlegen. Das Kreditinstitut, bei dem die Bankgutha- ben verwahrt werden, kann jedoch ausfallen. Staatsanleihen und Geldmarktfonds können sich negativ entwickeln. Bei Beendigung des Geschäfts könnten die angelegten Sicherheiten nicht mehr in voller Höhe verfügbar sein, obwohl sie von der Verwaltungsgesellschaft für den Fonds in der ursprünglich
gewährten Höhe wieder zurück gewährt werden müssen. Dann müsste der Fonds die bei den Sicher- heiten erlittenen Verluste tragen.
Potenzielle Interessenkonflikte
Interessenkonflikte können für die Verwaltungsgesellschaft entstehen. Die Interessen der Anteilinhaber können mit den folgenden Interessen in Konflikt geraten:
- Interessen der Verwaltungsgesellschaft und verbundener Unternehmen der Verwaltungsge- sellschaft,
- Interessen der Mitarbeiter der Verwaltungsgesellschaft,
- Interessen einer anderen Person, die direkt oder indirekt über ein Kontrollverhältnis mit der Verwaltungsgesellschaft verbunden ist, oder
- Interessen anderer Anteilinhaber an dem Fonds oder einem anderen Fonds.