# Risk arising out of collateral management in conjunction with OTC financial derivatives and efficient portfolio management techniques
If the UCITS or the sub-fund conducts OTC transactions, this may expose it to risks in conjunction with the creditworthi- ness of the OTC counterparties: when concluding futures contracts, options and swap transactions, or using other de- rivative methods, the UCITS or the sub-fund is subject to the risk of an OTC counterparty failing (or being unable) to fulfil its obligations arising out of a specific contract or several contracts. The counterparty risk may be reduced by the deposi- tion of a security. If the UCITS or the sub-fund owes a security in accordance with applicable agreements, this shall be held for safekeeping by the or for the Custodian on behalf of the respective sub-fund. Incidents of bankruptcy and insol- vency or other credit default events at the Custodian or within its sub-custodians or network of correspondence banks may cause the rights of the UCITS in conjunction with the security to be shifted or limited in another manner. If the UCITS or the sub-fund owes the OTC counterparty a security in accordance with the applicable agreements, a security of this nature must be assigned, as agreed between the UCITS and the OTC counterparty, to the OTC counterparty.
Cases of bankruptcy and insolvency or other credit default events affecting the OTC counterparty, the Custodian or with- in its network of sub-custodians or correspondence banks may cause the rights or the recognition of the UCITS to be delayed, restricted or even excluded in respect of the security, thus obliging the UCITS to fulfil its obligations within the framework of the OTC transaction irrespective of any possible securities that were provided to cover an obligation of this nature.
The risk associated with the management of collateral, in particular the operational or legal risk, is identified, managed and mitigated by the risk management system applied to the UCITS or to the sub-fund.
The UCITS or the sub-fund may disregard counterparty risk provided that the value of the collateral, valued at market price and with reference to appropriate discounts, exceeds the amount of risk at all times.
A UCITS or the sub-fund may suffer losses when investing the cash collateral that it has received. A loss of this nature may result from a decline in the value of the investments performed using the received cash collateral. If the value of the invested cash collateral falls, this shall reduce the sum of the collateral that is available to the sub-fund for returning to the counterparty when concluding the transaction. The UCITS or the sub-fund would be required to cover the difference in value between the original received collateral and the sum available for returning to the counterparties that would lead to the sub-fund suffering a loss.

Translation (ENDE, 2020-07-01):
# Risiko aus dem Collateral Management im Zusammenhang mit OTC-Finanzderivaten und effizienten Portfolio- management-Techniken
Führt der OGAW bzw. der Teilfonds ausserbörsliche Transaktionen (OTC-Geschäfte) durch, so kann er dadurch Risiken im Zusammenhang mit der Kreditwürdigkeit der OTC-Gegenparteien ausgesetzt sein: bei Abschluss von Terminkontrak- ten, Optionen und Swap-Transaktionen oder Verwendung sonstiger derivativer Techniken unterliegt der OGAW bzw. der Teilfodns dem Risiko, dass eine OTC-Gegenpartei ihren Verpflichtungen aus einem bestimmten oder mehreren Verträ- gen nicht nachkommt (bzw. nicht nachkommen kann). Das Kontrahentenrisiko kann durch die Hinterlegung einer Sicher- heit verringert werden. Falls der OGAW bzw. der Teilfonds eine Sicherheit gemäss geltenden Vereinbarungen geschul- det wird, so wird diese von der oder für die Verwahrstelle zugunsten des jeweiligen Teilfonds verwahrt. Konkurs- und Insolvenzfälle bzw. sonstige Kreditausfallereignisse bei der Verwahrstelle oder innerhalb ihres Unterverwahrstellen
/Korrespondenzbanknetzwerks können dazu führen, dass die Rechte des OGAW in Verbindung mit der Sicherheit ver- schoben oder in anderer Weise eingeschränkt werden. Falls der OGAW bzw. der Teilfonds der OTC-Gegenpartei ge- mäss geltenden Vereinbarungen eine Sicherheit schuldet, so ist eine solche Sicherheit wie zwischen dem OGAW und der OTC-Gegenpartei vereinbart, auf die OTC-Gegenpartei zu übertragen. Konkurs- und Insolvenzfälle bzw. sonstige
Kreditausfallereignisse bei der OTC-Gegenpartei, der Verwahrstelle oder innerhalb ihres Unterverwahrstellen-
/Korrespondenzbanknetzwerks können dazu führen, dass die Rechte oder die Anerkennung des OGAW in Bezug auf die Sicherheit verzögert, eingeschränkt oder sogar ausgeschlossen werden, wodurch der OGAW dazu gezwungen wäre, seinen Verpflichtungen im Rahmen der OTC-Transaktion ungeachtet etwaiger Sicherheiten, die im Vorhinein zur De- ckung einer solchen Verpflichtung gestellt wurden, nachzukommen.
Das mit der Verwaltung der Sicherheiten verbundene Risiko, wie insbesondere das operationelle oder rechtliche Risiko, wird durch das für den OGAW bzw. den Teilfonds angewendete Risikomanagement ermittelt, gesteuert und gemindert.
OGAW bzw. die Teilfonds können das Gegenparteienrisiko ausser Acht lassen, sofern der Wert der Sicherheit, bewertet zum Marktpreis und unter Bezugnahme der geeigneten Abschläge, den Betrag des Risikos zu jeder Zeit übersteigt.
Einem OGAW bzw. dem Teilfonds können bei der Anlage der von ihm entgegengenommenen Barsicherheiten Verluste entstehen. Ein solcher Verlust kann durch einen Wertverlust der mit den entgegengenommenen Barsicherheiten getätig- ten Anlage entstehen. Sinkt der Wert der angelegten Barsicherheiten, so reduziert dies den Betrag der Sicherheiten, die dem Teilfonds bei Abschluss des Geschäfts für die Rückgabe an die Gegenpartei zur Verfügung standen. Der OGAW bzw. der Teilfonds müsste den wertmässigen Unterschiedsbetrag zwischen den ursprünglich erhaltenen Sicherheiten und dem für die Rückgabe an den Kontrahenten zur Verfügung stehenden Betrag abdecken, wodurch dem Teilfonds ein Verlust entstehen würde.