# Investment Policy and Fund Assets
The Fund has positions in money market instruments with the two highest short-term ratings, as well as in bank deposits.
Government money market instruments may be acquired if they have an investment grade rating. Investments in emerging economies are not permitted. Individual instruments may have a remaining term to maturity of no more than two years
1) 
and a maximum interest adjustment period of 397 days. The duration (average maturity) of the Fund may not exceed six months
1)
. Foreign currency positions must be hedged against the USD. The investment objectives are capital retention and a return in USD relating to the USD money market.
In the year under review to the end of December 2019, economic growth weakened in the United States, but ultimately remained very positive due to persistent robust consumer spending. In order to counteract growing economic concerns, the US Federal Reserve decided not to go ahead with its planned further interest rate increases, and instead cut the range of its key interest rates, to 1.50 – 1.75%. In this environment, USD money market investments continued to yield moderately positive income in the reporting period.
The holdings in top-rated and especially low-interest government securities in the Fund were decreased. In contrast, the main focus was on USD money market instruments from
the financial sector with more attractive yields. The weighting of securities from non-financial institutions was also expanded. Only a few covered bonds were represented given their relative attractiveness. The duration (average maturity) of the portfolio remained relatively stable, on balance, at just under three months.
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The liquidity ratio was at a significantly higher level as at the reporting date.
With this investment structure, the Fund obtained a solid gain in value, taking ongoing costs into consideration.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %	
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Translation (ENDE, 2019-12-31):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds engagiert sich in Geldmarktinstrumenten der zwei höchsten Kurzfrist-Ratingstufen sowie Bankeinlagen. Staatli- che Geldmarktinstrumente können erworben werden, wenn sie über ein Investment-Grade-Rating verfügen. Schwellen- landanlagen sind unzulässig. Die einzelnen Instrumente dür- fen eine Restlaufzeit von höchstens 2 Jahren
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und eine Zinsan- passungsfrist von maximal 397 Tagen aufweisen. Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) des Fonds beträgt maximal 6 Monate
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. Fremdwährungspositionen sind gegen USD abzusi- chern. Anlageziele sind Kapitalerhalt und eine auf den USD- Geldmarkt bezogene Rendite in USD.
Im Berichtsjahr per Ende Dezember 2019 schwächte sich das Wirtschaftswachstum in den Vereinigten Staaten ab, blieb an- gesichts anhaltend robuster Konsumausgaben aber letztlich deutlich positiv. Um aufkommenden Konjunktursorgen entge- genzuwirken, verzichtete die amerikanische Notenbank auf ur- sprünglich geplante weitere Zinsanhebungen und senkte statt- dessen die Bandbreite für ihren Leitzins auf 1,50 bis 1,75 %. In diesem Umfeld warfen USD-Geldmarktanlagen im Berichts- zeitraum weiterhin moderate positive Erträge ab.
Im Fonds wurden die Bestände an erstklassigen und beson- ders niedrig verzinsten staatlichen Papieren gesenkt. Im Ge- genzug wurde das schwerpunktmäßige Engagement in etwas attraktiver rentierenden USD-Geldmarktinstrumenten aus dem Finanzsektor verstärkt. Die Beimischung von Papieren von Nicht-Finanzinstituten wurde ebenfalls ausgebaut. Gedeckte Wertpapiere (Covered-Bonds) waren aus Gründen der relati- ven Attraktivität nur vereinzelt vertreten. Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) des Portfolios blieb mit knapp drei Mo-
nate
1)
n unter dem Strich annähernd stabil. Die Liquiditätsquote lag zum Berichtsstichtag auf deutlich erhöhtem Niveau.
Mit dieser Anlagestruktur erzielte der Fonds unter Berücksichti- gung der laufenden Kosten einen soliden Wertzuwachs.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den Wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %	
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