# UK and EU Political Risk
The UK voted on 23 June 2016 to leave the EU. The process of withdrawal from the EU was triggered on 29 March 2017, pursuant to article 50 of the Treaty of Lisbon (the “Treaty”), by the UK’s formal notification to the European Council of its intention to withdraw from the EU. The Treaty provides for a two year negotiation period (from the date of the UK’s notification) for negotiation and coming into force of a withdrawal agreement, at the end of which (whether or not agreement has been reached) the EU treaties cease to apply to the UK. The remaining EU Member States and the UK may extend this period by unanimous agreement. This negotiation period applies only to agreement on the arrangements for the UK’s withdrawal from the EU, although those arrangements should “take into account the framework for the U.K.’s future relationship with the Union”. However the agreement on the UK’s future relationship with the EU is separate and not subject to any formal time restriction.
During and possibly after the withdrawal negotiation period, there is likely to be considerable uncertainty as to the UK’s post-withdrawal framework, and in particular as to the arrangements which will apply to its relationships with the EU and with other countries.
As certain of a Sub-Fund’s investments may be located or listed on exchanges in the UK or the EU, they may, as a result, be affected by the events described above. The impact of such events on each Sub-Fund is difficult to predict but there may be detrimental implications for the value of certain of a Sub-Fund’s investments, or its ability to enter into transactions or to value or realise such investments. This may be due to, among other things: (i) increased uncertainty and volatility in UK and EU financial markets; (ii) fluctuations in the market value of sterling and of UK and EU assets; (iii) fluctuations in exchange rates between sterling, the euro and other currencies; (iv) increased illiquidity of investments located or listed within the UK or the EU; and/or (v) the willingness of financial counterparties to enter into transactions, or the price at which they are prepared to transact in relation to the management of the Fund’s investment, currency and other risks.
Once the position of the UK, and the arrangements which will apply to its relationships with the EU and other countries, have been established, or if the UK ceases to be a member of the EU without having agreed on such arrangements or before such arrangements become effective, the Management Company, the UK Service Provider, the Fund and/or a particular Sub-Fund may need to be further restructured. This may increase costs or make it more difficult for any or all of the Sub-Funds to pursue and achieve their objectives.

Translation (ENDE, 2021-12-01):
## Politisches Risiko in Großbritannien und der EU
Am 23. Juni 2016 stimmten die Briten für den Austritt aus der EU. Am 29. März 2017 wurde gemäß Artikel 50 des Lissabonvertrags (des „Vertrags“) der diesbezügliche Prozess angestoßen, indem Großbritannien den Europäischen Rat formal über die Absicht benachrichtigte, aus der EU auszutreten. Der Vertrag sieht einen zweijährigen Zeitraum (ab dem Datum der britischen Benachrichtigung) vor, innerhalb dessen die Verhandlungen abgeschlossen werden und eine Austrittsvereinbarung in Kraft treten soll. Nach Ablauf dieses Zeitraums verlieren die EU-Verträge (unabhängig davon, ob eine Vereinbarung getroffen wurde) für Großbritannien ihre Gültigkeit. Die verbleibenden EU- Mitgliedsstaaten und Großbritannien können diesen Zeitraum bei beidseitigem Einverständnis verlängern. Dieser Verhandlungszeitraum gilt nur für die Vereinbarung über die Gestaltung des Austritts Großbritanniens aus der EU, obwohl bei dieser Gestaltung der Rahmen für die zukünftige Beziehung [Großbritanniens] mit der EU berücksichtigt werden soll. Die Vereinbarung zu der zukünftigen Beziehung Großbritanniens mit der EU wird jedoch separat getroffen und unterliegt keiner formalen Zeitbeschränkung.
Während und möglicherweise nach dem Zeitraum der Austrittsverhandlungen dürfte erhebliche Unsicherheit über den Rahmen nach dem britischen EU-Austritt herrschen, und insbesondere gilt dies bezüglich der Gestaltung der Beziehungen mit der EU und mit Drittstaaten.
Da bestimmte Anlagen eines Teilfonds sich in Großbritannien oder der EU befinden oder dort an Börsen notiert werden können, könnten sich die oben genannten Ereignisse entsprechend auf sie auswirken. Es ist schwierig, die Folgen solcher Ereignisse für die einzelnen Teilfonds vorherzusagen. Sie können sich jedoch nachteilig auf den Wert bestimmter Anlagen eines Teilfonds oder seine Fähigkeit auswirken, Transaktionen einzugehen oder solche Anlagen zu bewerten oder vorzunehmen. Das kann u.a. auf Folgendes zurückzuführen sein: (i) erhöhte Unsicherheit und Volatilität an den Finanzmärkten Großbritanniens und der EU; (ii) Schwankungen des Marktwertes von auf Pfund Sterling lautenden Vermögenswerten und Vermögenswerten aus Großbritannien und der EU; (iii) Schwankungen der Wechselkurse zwischen dem Pfund Sterling, dem Euro und anderen Währungen;
(iv) erhöhte Illiquidität von Anlagen, die sich in Großbritannien oder der EU befinden oder dort an Börsen notiert werden; und/oder (v) die Bereitschaft finanzieller Gegenparteien, Transaktionen einzugehen oder der Preis, zu dem diese zu Transaktionen bereit sind im Verhältnis zur Verwaltung der Anlagen des Fonds, Währungs- und andere Risiken.
Wenn die Position Großbritanniens und die Vereinbarungen für die Beziehungen zur EU und anderen Ländern feststehen oder wenn Großbritannien seine EU-Mitgliedschaft beendet, ohne dass derartige Vereinbarungen getroffen wurden oder bevor sie in Kraft treten, kann eine weitere Umstrukturierung der Verwaltungsgesellschaft, der Servicegesellschaft für Großbritannien, des Fonds und/oder eines bestimmten Teilfonds erforderlich werden. Dies kann zu erhöhten Kosten führen oder es für bestimmte oder alle Teilfonds schwieriger machen, ihre Anlageziele zu verfolgen und zu erreichen.