# Conflicts of Interest
Potential Conflicts of Interests of the Investment Advisers and the Management Company
The Management Company and the Investment Advisers undertake business for other clients. The Investment Advisers, their employees and their other clients face conflicts with the interests of the Management Company and its clients. The Management Company and the Investment Advisers maintain Conflicts of Interest Policies. It is not always possible for the risk of detriment to a client’s interests to be entirely mitigated such that, on every transaction when acting for clients, a risk of detriment to their interests does not remain.
The Management Company and the Investment Advisers acknowledge that there may be some situations where the organisational or administrative arrangements in place for the management of conflicts are not sufficient to ensure, with reasonable confidence, that risks of damage to the interests of the Company or its shareholders will be prevented. Should any such situations arise the Management Company will disclose these to Shareholders in the Company’s annual report or other appropriate format.
Conflict Scenarios
Because the Investment Advisers or their affiliates may manage assets for other investment companies, pooled investment vehicles, and/or other accounts (including institutional clients, pension plans and certain high net worth individuals), there may be an incentive to favour one of their clients over another resulting in potential conflicts of interest. For instance, the relevant Investment Adviser or its affiliates may receive fees from certain accounts that are higher than the fee it receives for a particular Fund, or it may receive a performance-based fee on certain accounts. In those instances, the portfolio manager(s) may have an incentive to favour the higher and/or performance-based fee accounts over a particular Fund. In addition, a potential conflict of interest could exist to the extent such Investment Adviser or its affiliates has proprietary investments in certain accounts, where portfolio managers have personal investments in certain accounts or when certain accounts are investment options in the Investment Adviser’s and/or its affiliates employee benefits and/or deferred compensation plans. The relevant portfolio manager may have an incentive to favour these accounts over others. If the Investment Advisers and/or one of their affiliates manages accounts that engage in short sales of securities of the type in which a Fund invests, the Investment Advisers and/or their affiliates could be seen as harming the performance of the relevant Fund for the benefit of the accounts engaging in short sales if the short sales cause the market value of the securities to fall.
The Management Company may pay third parties for distribution and related services. Such payments could incentivise third parties to promote the Company to investors against that client’s best interests. The Management Company complies with all legal and regulatory requirements in the jurisdictions in which such payments are made.
The Investment Advisers also may utilize an affiliated broker/dealer to execute a portion, and on occasion to execute a substantial portion, of the purchases and sales of securities for the portfolio of a Fund. Primary consideration will be given to such broker/dealer’s ability to effect prompt and efficient executions at competitive rates. The Investment Advisers will only utilize an affiliated broker/ dealer where it believes it is able to obtain best execution at competitive commission rates. An affiliated broker/dealer may also furnish to the Investment Advisers research and related services.
The Investment Advisers may purchase securities from underwriters, distributors or placement agents in which an affiliate is a member of a syndicate or selling group, as a result of which an affiliate might benefit from the purchase through receipt of a fee or otherwise. The Investment Advisers will not purchase securities from an affiliate that is acting as a manager of a syndicate or selling group. Purchases by the Investment Advisers from an affiliate acting as a distributor or placement agent must meet the requirements of applicable law. Otherwise, the Investment Advisers will not engage in any purchase or sale with an affiliate on a principal basis except as set forth below.
Other Potential Conflicts of Interest
As part of the normal course of global custody business, the Depositary may from time to time have entered into arrangements with other clients, funds or other third parties for the provision of safekeeping and related services. Within a multi-service banking group such as JPMorgan Chase Group, from time to time conflicts may arise between the Depositary and its safekeeping delegates, for example, where an appointed delegate is an affiliated group company and is providing a product or service to a fund and has a financial or business interest in such product or service or where an appointed delegate is an affiliated group company which receives remuneration for other related custodial products or services it provides to the funds, for instance foreign exchange, securities lending, pricing or valuation services. In the event of any potential conflict of interest which may arise during the normal course of business, the Depositary will at all times have regard to its obligations under applicable laws including Article 25 of the UCITS Directive.
In relation to any efficient portfolio management techniques used by the Funds, securities lending, repurchase and reverse repurchase transactions may be entered into on normal commercial terms with entities which are affiliates of the Investment Adviser. In particular, the Funds have entered into securities lending arrangements with the Depositary to participate in the securities lending programme operated by the Depositary, under normal commercial terms. From time to time, affiliates of the Investment Adviser (including but not limited to Morgan Stanley & Co. International PLC) may be named as approved borrowers to which the Depositary could lend securities on behalf of the Funds under the securities lending programme.
The above is not necessarily a comprehensive list of all potential conflicts of interest.
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Translation (ENDE, 2022-07-01):
# Interessenkonflikte
Potenzielle Interessenkonflikte zwischen den Anlageberatern und der Verwaltungsgesellschaft
Die Verwaltungsgesellschaft und die Anlageberater tätigen Geschäfte für andere Kunden. Zwischen den Anlageberatern, ihren Mitarbeitern und ihren sonstigen Kunden einerseits und der Verwaltungsgesellschaft und deren Kunden andererseits kann es zu Interessenkonflikten kommen. Die Verwaltungsgesellschaft und die Anlageberater verfügen über Richtlinien zum Umgang mit Interessenkonflikten. Es ist nicht immer möglich, das Risiko einer Beeinträchtigung der Interessen eines Kunden so vollständig zu beseitigen, dass bei allen für Kunden getätigten Transaktionen keinerlei Risiko einer Beeinträchtigung ihrer Interessen mehr besteht.
Die Verwaltungsgesellschaft und die Anlageberater erkennen an, dass es Situationen geben kann, in denen die vorhandenen organisatorischen oder administrativen Systeme für das Management von Konflikten nicht in ausreichendem Maße garantieren können, dass das Risiko einer Schädigung der Interessen der Gesellschaft und ihrer Anteilinhaber hinreichend verlässlich ausgeschlossen werden kann. Sollte eine solche Situation eintreten, so wird die Verwaltungsgesellschaft die Anteilinhaber darüber in ihrem Jahresbericht oder in einer anderen geeigneten Form informieren.
Mögliche Interessenkonflikte
Da der bzw. die Anlageberater bzw. die mit ihm/ihnen verbundenen Unternehmen auch für andere Investmentgesellschaften, Vehikel für gemeinsame Anlagen und/oder für Rechnung anderer (u. a. institutionelle Kunden, Pensionspläne und bestimmte vermögende Privatkunden) Vermögen verwalten können, bestehen möglicherweise Anreize, bestimmte Kunden von ihnen gegenüber anderen zu bevorzugen, was potenziell zu Interessenkonflikten führen kann. So erhalten beispielsweise der betreffende Anlageberater bzw. die mit ihm verbundenen Unternehmen von bestimmten Kunden möglicherweise eine höhere Vergütung als von einem bestimmten Fonds oder auch eine erfolgsabhängige Vergütung. In diesen Fällen kann für den bzw. die Portfoliomanager ein Anreiz bestehen, die Kunden mit der höheren und/oder erfolgsabhängigen Vergütung einem bestimmten Fonds vorzuziehen. Ferner könnte ein potenzieller Interessenkonflikt bestehen, soweit dieser Anlageberater oder die mit ihm verbundenen Unternehmen eigene Anlagen in bestimmten verwalteten Vermögen halten, soweit Portfoliomanager persönlich Anlagen in bestimmten verwalteten Vermögen halten oder wenn es sich bei bestimmten verwalteten Vermögen um Anlageoptionen in den Versorgungsplänen und/oder nachgelagerten Vergütungsprogrammen (Deferred Compensation Plans) für Mitarbeiter des Anlageberaters und/oder der mit ihm verbundenen Unternehmen handelt. Für den betreffenden Portfoliomanager kann ein Anreiz bestehen, diese verwalteten Vermögen gegenüber anderen vorzuziehen. Sollten die Anlageberater und/oder ein mit ihnen verbundenes Unternehmen andere Vermögen verwalten, die
Leerverkäufe von Wertpapieren tätigen, in die ein Fonds investiert, so könnte der Eindruck entstehen, dass die Anlageberater und/oder die mit ihnen verbundenen Unternehmen die Performance des betreffenden Fonds zugunsten der anderen Vermögen, die Leerverkäufe tätigen, schädigen, sofern die Leerverkäufe dazu führen, dass der Marktwert der Wertpapiere sinkt.
Die Verwaltungsgesellschaft kann Dritte für Vertriebsleistungen und damit verbundene Leistungen bezahlen. Solche Zahlungen könnten diese Dritten dazu veranlassen, Anlegern die Gesellschaft gegen die besten Interessen des jeweils betroffenen Kunden zu empfehlen. Die Verwaltungsgesellschaft erfüllt alle rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Anforderungen in den Jurisdiktionen, in denen solche Zahlungen vorgenommen werden.
Die Anlageberater können auch einen verbundenen Broker/Dealer einsetzen, um einen Teil und ggf. einen bedeutenden Teil der Wertpapierkäufe und -verkäufe für das Portfolio eines Fonds auszuführen. Hierbei wird in erster Linie auf die Fähigkeit eines solchen Broker/Dealers, diese Käufe und Verkäufe schnell und effizient und zu wettbewerbsfähigen Preisen auszuführen, geachtet. Die Anlageberater werden nur verbundene Broker/Dealer einsetzen, die ihrer Auffassung nach in der Lage sind, die bestmögliche Ausführung zu wettbewerbsfähigen Provisionssätzen zu erzielen. Ein verbundener Broker/Dealer kann auch Recherche-Dienste und damit zusammenhängende Dienste für die Anlageberater erbringen.
Die Anlageberater können Wertpapiere von Emissionsbanken, Vertriebsgesellschaften oder Platzierungsbeauftragten, von denen ein verbundenes Unternehmen Mitglied eines Konsortiums oder einer Vertriebsgruppe ist, kaufen; so könnte ein verbundenes Unternehmen durch Erhalt einer Gebühr oder auf andere Weise von dem Kauf profitieren. Die Anlageberater werden keine Wertpapiere von einem verbundenen Unternehmen kaufen, das als Verwalter eines Konsortiums oder einer Vertriebsgruppe tätig ist. Bei Käufen der Anlageberater bei einem verbundenen Unternehmen, das als Vertriebsgesellschaften oder Platzierungsbeauftragter tätig ist, müssen die Vorschriften geltenden Rechts eingehalten werden. Andernfalls tätigen die Anlageberater außer in den nachfolgend genannten Fällen grundsätzlich keine Käufe oder Verkäufe bei verbundenen Unternehmen.
Sonstige mögliche Interessenkonflikte
Im Rahmen des üblichen weltweiten Depotgeschäfts kann die Verwahrstelle von Zeit zu Zeit auch mit anderen Kunden, Fonds oder Dritten Vereinbarungen über die Bereitstellung von Verwahrdienstleistungen und damit verbundenen Dienstleistungen abgeschlossen haben. Innerhalb einer Multi-Service Banking Group wie der JPMorgan Chase Group kann es mitunter zu Konflikten zwischen der Verwahrstelle und den von ihr mit der Verwahrung Beauftragten kommen, beispielsweise wenn es sich bei einem Beauftragten um eine verbundene Konzerngesellschaft handelt, die ein Produkt oder eine Dienstleistung für einen Fonds
bereitstellt bzw. erbringt und dabei ein finanzielles oder geschäftliches Interesse an diesem Produkt bzw. dieser Dienstleistung hat, oder wenn ein Beauftragter eine verbundene Konzerngesellschaft ist, die eine Vergütung für andere damit in Zusammenhang stehende Verwahrungsprodukte oder -dienstleistungen erhält, die sie für die Fonds bereitstellt oder erbringt, zum Beispiel in Bezug auf Devisenhandel, Wertpapierleihe, Pricing oder Bewertungsdienstleistungen. Im Falle eines potenziellen Interessenkonflikts, der im Rahmen des gewöhnlichen Geschäftsverlaufs entstehen kann, wird die Verwahrstelle stets ihre Verpflichtungen gemäß den geltenden Gesetzen, einschließlich Artikel 25 der OGAW-Richtlinie, beachten.
Im Rahmen der von den Fonds eingesetzten Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement können Wertpapierleihen, Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte zu geschäftsüblichen Bedingungen mit Unternehmen, die verbundene Unternehmen des Anlageberaters sind, abgeschlossen werden. Insbesondere haben die Fonds Wertpapierleihvereinbarungen mit der Verwahrstelle abgeschlossen, um zu geschäftsüblichen Bedingungen an dem von der Verwahrstelle aufgelegten Wertpapierleihe-Programm teilnehmen zu können. Von Zeit zu Zeit können verbundenen Unternehmen des Anlageberaters (einschließlich Morgan Stanley & Co. International PLC) als zulässige Darlehensnehmer benannt werden, denen die Verwahrstelle im Namen der Fonds im Rahmen des Wertpapierleihe- Programms Wertpapiere leihen könnte.
Die obige Liste potenzieller Interessenskonflikte ist nicht unbedingt abschließend.
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