The Ministry of Finance and the State Administration of Taxation ("SAT") of the PRC jointly announced the Circular Caishui [2018] No.108 ("Circular 108") in November 2018. According to Circular 108, bond coupon interest derived from 7 November 2018 to 6 November 2021 by foreign institutional investors (including the Funds) from investment in onshore PRC bonds through China Interbank Bond Market is temporarily exempt from PRC VAT and WHT.
Gains derived by the Funds from the trading of PRC onshore bonds in CIBM are exempt from PRC VAT.
Currently, there is no specific PRC tax regulation clarifying the PRC CIT or WHT treatment on gains derived by foreign institutional investors from the transfer of PRC debt securities (including PRC bonds). Based on the general provisions of the PRC CIT Law and the SAT’s current verbal interpretation, capital gains derived by the Funds from the disposal of PRC onshore bonds would potentially be regarded as non-PRC sourced income hence not subject to PRC WHT. The People’s Bank of China ("PBOC") issued guidance in November 2017 indicated that gains derived by foreign institutional investors (including the Funds) from trading of China bonds in CIBM are not taxable for PRC WHT purpose. While the PBOC guidance has no binding effect, the WHT treatment indicated therein is consistent with the SAT’s verbal clarification. In practice, Chinese tax authorities have not enforced the collection of WHT.
- Legal and regulatory uncertaintiesThe interpretation and applicability of existing PRC tax laws may not be as consistent and transparent as those of more developed nations, and may vary from region to region. There is a possibility that the current tax laws, regulations, and practice in the PRC may be changed with retrospective effect in the future. Moreover, there is no assurance that tax incentives currently offered to foreign companies, if any, will not be abolished and the existing tax laws and regulations will not be revised or amended in the future. Any of these changes may reduce the income from, and/or value of, the Shares in the Funds investing in China A Shares.

Translation (ENDE, 2023-01-01):
Das Finanzministerium und die staatliche Steuerverwaltung (State Administration of Taxation - „SAT“) der VRC veröffentlichten im November 2018 gemeinsam das Rundschreiben Caishui [2018] No.108 („Rundschreiben 108“). Gemäß Rundschreiben 108 sind Zinserträge aus Anleihen, die vom 7. November 2018 bis 6. November 2021 von ausländischen institutionellen Anlegern (einschließlich der Fonds) aus Anlagen in chinesischen Onshore-Anleihen am China Interbank Bond Market erzielt werden, vorübergehend von der der Quellensteuer und der Mehrwertsteuer in der VRC befreit.
Von den Fonds erzielte Gewinne aus dem Handel mit VRC-Onshore-Anleihen am CIBM sind von der chinesischen Mehrwertsteuer befreit.
Derzeit gibt es in der VRC keine spezifische Steuervorschrift zur Klarstellung der Behandlung in Bezug auf die chinesische Quellensteuer oder Körperschaftssteuer für Gewinne, die von ausländischen institutionellen Anlegern durch die Übertragung von chinesischen Schuldtiteln (einschließlich chinesischer Anleihen) erzielt werden. Nach den allgemeinen Bestimmungen des chinesischen Körperschaftssteuergesetzes und der derzeitigen mündlichen Auslegung der SAT würden Kapitalerträge, die von den Fonds aus der Übertragung chinesischer Onshore-Anleihen erzielt werden, in der Regel nicht als in der VRC angefallene Erträge gelten und daher nicht der chinesischen Körperschaftsteuer unterliegen. Die von der People’s Bank of China („PBOC“) im November 2017 herausgegebenen Richtlinien sehen vor, dass Gewinne, die von ausländischen institutionellen Anlegern (einschließlich der Fonds) aus dem Handel mit chinesischen Anleihen am CIBM erzielt werden, im Sinne der chinesischen Quellensteuer nicht steuerpflichtig sind. Die Richtlinien der PBOC sind zwar nicht bindend, die darin festgelegte Quellensteuer- Behandlung stimmt jedoch mit der mündlichen Klarstellung der SAT überein. In der Praxis haben die chinesischen Steuerbehörden die Einziehung der Quellensteuer nicht durchgesetzt.
- Rechtliche und aufsichtsrechtliche UnsicherheitenDie Auslegung und die Anwendbarkeit der bestehenden Steuergesetze der VRC sind eventuell weniger einheitlich und transparent, als dies in weiter entwickelten Ländern der Fall ist, und sie können sich von Region zu Region unterscheiden. Es besteht die Möglichkeit, dass die derzeitigen Steuergesetze, -verordnungen und -gepflogenheiten in der VRC zukünftig rückwirkend geändert werden. Darüber hinaus ist nicht gewährleistet, dass derzeit für ausländische Unternehmen ggf. bestehende Steueranreize nicht abgeschafft werden und dass die bestehenden Steuergesetze und -verordnungen in der Zukunft nicht überarbeitet oder geändert werden. Jede dieser Änderungen kann die Erträge und/oder den Wert der Anteile der Fonds reduzieren, die in China A-Aktien investieren.