# RISKS ASSOCIATED WITH AN INVESTMENT IN THE SICAV
Before deciding to subscribe shares in the SICAV, all investors are advised to read the information in the Prospectus carefully and to take their current and future financial and tax positions into account. All investors must take careful note of the risks described in this section, the factsheets and in the KIID. The risk factors described above may, individually or jointly, reduce the return on an investment in the SICAV’s shares and could result in investors losing part or all of their investment in the SICAV’s shares.
The SICAV wishes to draw investors' attention to the fact that investors shall only be able to fully exercise their rights in direct relation to the SICAV (particularly the right to participate in general meetings of shareholders) if they are listed in their own name in the register of shareholders of the SICAV. In the event that an investor invests in the SICAV by way of an intermediary investing in the SICAV in its own name but on behalf of the investor, certain rights associated with shareholder status may not necessarily be exercised by the investor in direct relation to the SICAV. Investors are advised to seek information from their financial adviser regarding their rights.
The value of an investment in the SICAV’s shares may rise or fall and is not guaranteed in any manner whatsoever. Shareholders run the risk that the redemption price of their shares or the proceeds of the liquidation of their shares may be significantly less than the price paid to subscribe the SICAV’s shares or to purchase the SICAV’s shares in some other manner.
An investment in the SICAV’s shares is exposed to risks that may include or be linked to equity risk, bond risk, currency risk, interest rate risk, credit risk, counterparty risk and volatility risk, as well as political risks and the risk of a force majeure event occurring. Each of these types of risk may also occur in conjunction with other risks.
The risk factors listed in the Prospectus and KIID are not exhaustive. There may be other risks that investors should take into consideration, depending on their personal situations and particular circumstances now and in the future.
Before deciding to invest, investors should also be fully aware of the risks linked to an investment in the SICAV’s shares and should engage the services of their legal, tax and financial advisers, auditors and other advisers in order to obtain comprehensive information on (i) the suitability of an investment in these shares given their personal financial and tax position and particular circumstances and (ii) the information in the Prospectus, factsheets and KIIDs.

##### The diversification of the sub-funds’ portfolios and the conditions and limits set out in sections 5. and
6. seek to manage and limit risk, but do not eliminate it entirely. There is no guarantee that an investment strategy used successfully by the SICAV in the past will be equally successful in the future. Similarly, there is no guarantee that the past performance of the investment strategy used by the SICAV will be replicated in the future. The SICAV cannot therefore guarantee that the sub-funds will achieve their objectives and that investors will recoup their original investment.

##### Market Risk
This is a general risk that affects all types of investment. Changes in the prices of transferable securities and other instruments are mainly determined by changes in the financial markets and by economic developments affecting issuers, which are themselves affected by the general situation of the global economy and by the economic and political conditions prevailing in their countries.

##### Risk linked to equity markets
The risks associated with investing in equities (and equivalent instruments) include significant price fluctuations, negative information relating to issuers or the market, and the subordinate rank of shares in comparison to bonds issued by the same company. Moreover, fluctuations are often amplified in the short term. The risk that the shares of one or more companies may post a fall or fail to rise may have a negative impact on the portfolio’s overall performance at a given time.
Some sub-funds may invest in companies carrying out an Initial Public Offering. The risk in such cases is that the price of a share that has just been floated may be highly volatile as a result of factors such as the lack of a previous public market, non-seasonal transactions, the limited number of securities in circulation and a lack of information about the issuer.
Sub-funds that invest in growth stocks may be more volatile than the market as a whole and may react differently to economic, political and market developments and factors specific to the issuer. Growth stocks tend to be more volatile than other stocks, especially in the very short term. These stocks may also be more expensive in relation to their earnings than the market in general. Consequently, growth stocks may react more abruptly to changes in their earnings growth.

##### Risk linked to investments in bonds, debt securities, fixed income products (including high- yield securities) and convertible bonds
For sub-funds that invest in bonds or other debt securities, the value of these investments will depend on market interest rates, the issuer’s credit quality and liquidity considerations. The net asset value of a sub-fund that invests in debt securities will fluctuate in line with interest rates, perception of issuers’ credit quality, market liquidity and exchange rates (if the currency of investment is different from the reference currency of the sub-fund holding the investment). Some sub-funds may invest in high-yield debt securities whose level of income may be relatively high, in comparison to an investment in higher quality debt securities. However, the risk of capital depreciation and losses on such debt securities will be higher than on lower-yielding debt securities.
Investments in convertible bonds are sensitive to fluctuations in the price of the underlying shares (a convertible bond’s “equity component”) while offering a certain degree of protection of part of the capital (a convertible bond’s “bond floor”). The larger the equity component, the lower the level of capital protection. As a corollary of this, a convertible bond whose market value has risen significantly in line with the price of the underlying share will have a risk profile closer to that of a share.
Conversely, a convertible bond whose market value has fallen to the level of its bond floor in line with a fall in the price of the underlying share will, based on that level, have a risk profile closer to that of a traditional bond.
Like all other bonds, convertible bonds are exposed to the risk that issuers may be unable to meet their obligations in terms of interest payments and/or repayment of the principal on maturity (credit risk). If the market perceives an increased probability of this risk materialising for a given issuer, the market value of the bond may fall significantly and consequently the protection afforded by the fixed income component of the convertible bond. Bonds are also exposed to the risk that their market value may fall if reference interest rates rise (interest rate risk).

##### Risk arising from investments in the emerging markets
Payment moratoriums and suspensions of payments in developing countries can result from various factors such as political instability, lax financial management, a lack of foreign currency reserves, capital flight, domestic conflicts or the lack of political will to continue servicing debt contracted previously.
The capacity of corporate issuers to meet their obligations may also be affected by these factors. Moreover, these issuers are subject to decrees, laws and regulations enacted by government authorities. These may include, inter alia, changes to exchange controls and the legal and regulatory regime, expropriation and nationalisation and new or increased taxes, such as withholding taxes.
Settlement or clearing systems are often less well organised than in developed markets. There is therefore a risk that the settlement or clearing of transactions may be delayed or cancelled. Market practices may require payment in advance of delivery of the securities or other instruments purchased, or delivery of the securities or other instruments sold before payment is received. In these circumstances, a default by the counterparty through which the transaction is executed or settled may result in a loss for a sub-fund investing in these markets.
Uncertainties linked to an opaque legal environment, and the impossibility of establishing clear rights of ownership and legal rights may also be determining factors. The lack of reliable sources of information in these countries, accounting methods that do not meet international standards and the lack of financial or commercial controls are additional determining factors.
At present, investments in Russia are subject to increased risks relating to the ownership and custody of Russian transferable securities. The ownership and custody of transferable securities may be recorded solely in the form of entries on the books of the issuer or the registrar (which is not a transfer agent, and is not responsible vis-à-vis the custodian). Neither the custodian, nor a local correspondent of the custodian, nor a central custodian shall hold a certificate representing title to transferable securities issued by Russian companies. As a result of these market practices and in the absence of effective regulation and controls, the SICAV could, as a result of fraud, theft, destruction, negligence, or the loss or disappearance of the transferable securities in question, lose its status as owner of transferable securities issued by Russian companies. It is also possible that, as a result of market practices, Russian transferable securities must be deposited with Russian institutions that do not always have adequate insurance in place to cover the risk of losses due to theft or the destruction, loss or disappearance of the securities deposited with them.

##### Concentration risk
Some sub-funds may concentrate their investments in one or more countries, regions, business sectors, asset classes, types of instrument or currencies with the result that these sub-funds may suffer a greater impact in the event of economic, social, political or fiscal incidents affecting these countries, regions, business sectors, asset classes, types of instrument or currencies.

##### Interest rate risk
The value of an investment may be affected by interest rate fluctuations. Interest rates may be influenced by a number of factors or events such as monetary policies, discount rates and inflation, etc. Investors are reminded that when interest rates rise, the value of investments in fixed income instruments and debt securities falls.

##### Credit risk
This refers to the risks that may arise from the downgrading of an issuer of bonds or debt securities. It may therefore cause the value of investments to fall. This risk is linked to an issuer’s capacity to honour its debts.
The downgrading of the rating of an issue or an issuer may result in a fall in value of the debt securities in which the sub-fund is invested. Bonds and debt securities issued by entities with a low rating are generally considered to be securities with a higher credit risk and greater risk of issuer default than those of issuers with a higher rating. If the issuer of bonds or debt securities encounters financial or economic difficulty, the value of the bonds or debt securities (which may become null and void) and the payments made on account of these bonds or debt securities (which may become null and void) may be affected.

##### Currency risk
If a sub-fund holds assets denominated in currencies other than its reference currency, it may be affected by any fluctuations in the exchange rates between its reference currency and these other currencies, or by any changes that may be introduced with regard to exchange controls. If the currency in which a stock is denominated strengthens against the sub-fund’s reference currency, the counter-value of the stock in this reference currency will rise. Conversely, if this currency weakens, the exchange value of the stock will fall accordingly.

##### If a sub-fund hedges its exchange risk, the effectiveness of such hedges cannot be guaranteed.

##### Liquidity risk
There is a risk that investments made in the sub-funds become illiquid as a result of an extremely tight market (often resulting in very wide bid-ask spreads or price swings), or if their rating is downgraded or their financial situation deteriorates. As a result, it may be impossible to sell or buy these investments quickly enough to prevent or minimise these sub-funds’ losses. Lastly, there is a risk that securities traded in a narrow market segment, such as the market for small caps, may be subject to significant price volatility.

##### Counterparty risk
When it enters into over-the-counter contracts, the SICAV may be exposed to risks linked to the solvency of its counterparties and their capacity to comply with the terms of these contracts. The SICAV may therefore enter into forward, option and swap contracts or use other derivative techniques, all of which involve a risk for the SICAV that the counterparty may fail to fulfil its obligations in connection with each contract.

##### Risks linked to derivatives
The SICAV may use financial derivatives as part of the investment policy described in each of the sub-funds’ factsheets. In addition to being used for hedging purposes, these instruments may also form an integral part of the investment strategy in order to optimise returns. Recourse to financial derivatives may be restricted by market conditions and applicable regulations and may involve risks and costs for the sub-fund to which it would otherwise not be exposed. Risks inherent in the use of options, foreign currency contracts, swaps, futures contracts and options on these contracts include:
(a) the fact that success depends on the ability of the portfolio manager(s) or sub-manager(s) to accurately predict trends in interest rates, stock prices and/or money market instrument prices and the currency markets; (b) the existence of an imperfect correlation between the prices of options, forward contracts and options on forward contracts and movements in the prices of hedged stocks, money market instruments or currencies; (c) the fact that the skills required to use these financial
instruments differ from the skills required to select the stocks in the portfolio; (d) the possibility that a secondary market for a particular instrument may be illiquid at a given time; and (e) the risk that a sub-fund is unable to buy or sell a stock in the portfolio during favourable periods or may have to sell an asset in the portfolio on unfavourable terms. When a sub-fund enters into a swap transaction, it is exposed to counterparty risk. The use of derivative financial instruments also involves risk relating to leverage. Leverage occurs when a modest capital sum is invested in the purchase of derivatives in comparison with the cost of directly acquiring the underlying assets. The higher the leverage, the greater the variation in the price of the derivative in the event of a fluctuation in the price of the underlying asset (in comparison with the subscription price determined according to the conditions of the derivative). The potential and risks of derivatives thus increase in parallel with an increase in the leverage effect. Finally, there is no guarantee that the objective sought through the use of these derivative financial instruments will be achieved.

##### Risks relating to securities lending
The main risk related to securities lending is that the borrower of the securities may become insolvent or find itself unable to return the borrowed securities and that at the same time the value of the corresponding collateral does not cover the cost of replacing the securities which had been borrowed.

##### If the collateral received is reinvested, the value of the reinvested collateral may fall to less than the value of the securities loaned by the SICAV.
Investors’ attention is also drawn to the fact that the SICAV lending the securities forfeits its right to vote at meetings of the corresponding securities holders throughout the entire term of the securities loan in question.

##### Taxation
Investors should be aware that (i) the income from the sale of securities on certain markets, or dividends or other income earned may be or may become subject to taxes, duties or other fees or charges levied by this market’s authorities, including withholding tax and/or (ii) the sub-fund’s investments may be subject to specific taxes or charges levied by the authorities in certain markets. The tax legislation and the practice in certain countries in which the sub-fund invests or may invest in the future have not been clearly established. It is therefore possible that the current interpretation of the legislation or the understanding of a practice may change, or that the legislation may change with retroactive effect. It is therefore possible that the sub-fund may be subject to additional taxes in such countries, even though these taxes were not foreseen on the date of this Prospectus or on the date on which the investments were made, valued or sold.

##### Risk arising from investments in units of UCIs
The SICAV’s investments in units of UCIs (including investments by some of the SICAV’s sub-funds in units of the SICAV’s other sub-funds) expose the SICAV to risks associated with the financial instruments that these UCIs hold in the portfolio and are described above. However, certain risks relate specifically to the SICAV’s holding of units of UCIs. Some UCIs may use leverage, either through derivatives or by borrowing. The use of leverage increases the volatility of these UCIs and therefore the risk of capital loss. Most UCIs also provide for the possibility of suspending redemptions temporarily in exceptional circumstances. Investments in units of UCIs may therefore incur greater liquidity risk than a direct investment in a portfolio of transferable securities. On the other hand, investing in units of UCIs gives the SICAV flexible and efficient access to a range of professional investment styles and a means of diversifying its investments. A sub-fund that invests mainly through UCIs will ensure that its portfolio of UCIs is sufficiently liquid for it to meet its own redemption obligations.
Investing in units of UCIs may involve a doubling up of certain charges as, in addition to the charges deducted in respect of the sub-fund in which an investor has invested, the investor in question bears a portion of the charges deducted in respect of the UCI in which the sub-fund is invested. The SICAV offers investors a choice of portfolios that may present different levels of risk and therefore, in theory, a long-term overall return that corresponds to the level of risk accepted.

##### Investors can consult the KIIDs to find out the level of risk for each share class available.

##### The higher the level of risk, the longer the investor’s investment horizon should be and the more they should be ready to accept a significant loss of the capital invested.

##### Risks associated with investments that meet environmental, social and governance (“ESG”) criteria
Investments made by the SICAV in keeping with ESG criteria, including exclusion criteria, may result in a deliberate restriction of the potential investment universe and, as such, the exclusion of investment opportunities, the underweighting of certain securities, or reduced exposure, as a result of the application of these non-financial criteria. The application of ESG criteria may result in more concentrated portfolios.
Furthermore, the adoption of ESG criteria, which contributes to sustainability over the medium and long term, may give rise to a decrease in short-term profits. Sub-funds that take ESG criteria into account may post varying performances compared to those that do not apply such criteria. The application of ESG criteria and their developments may lead the SICAV to dispose of a security prematurely, despite its financial performance.
When evaluating a security on the basis of ESG criteria, the Management Company may make use of information, reports, selections, ratings, analyses and ESG data obtained from third parties. This information may be incomplete, inaccurate or unavailable. As such, the company may evaluate a security based on incomplete or inaccurate information, or, if such information is unavailable, may not be able to evaluate it at all. The Management Company may also be unable to correctly interpret or apply the relevant ESG criteria. Neither the SICAV nor the Management Company can explicitly or implicitly guarantee the fairness, accuracy, reasonable nature or completeness of the ESG assessment.
Lastly, investors should note that the exclusions and restrictions based on ESG criteria may not directly reflect their personal and ethical views. For more information, please refer to the socially responsible investment policy presented in section 20 of this prospectus.
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Translation (ENDE, 2022-03-29):
# RISIKEN IN ZUSAMMENHANG MIT EINER ANLAGE IN DER SICAV
Allen Anlegern wird empfohlen, vor einer Entscheidung bezüglich der Zeichnung von Anteilen der SICAV die Informationen im Verkaufsprospekt aufmerksam zu lesen und die derzeitige oder künftige persönliche finanzielle und steuerliche Situation zu berücksichtigen. Jeder Anleger sollte insbesondere die in diesem Kapitel, den Kennblättern sowie den wesentlichen Informationen für die Anleger beschriebenen Risiken beachten. Die oben genannten Risikofaktoren können einzeln oder zusammengenommen die Rendite auf eine Anlage in Anteilen der SICAV verringern und zum vollständigen oder teilweisen Wertverlust der Anlagen in Anteilen der SICAV führen.
Die SICAV weist die Anleger darauf hin, dass jeder Anleger nur dann seine Rechte als Anleger gegenüber der SICAV (insbesondere das Recht der Teilnahme an den Hauptversammlungen der Anteilinhaber) vollumfänglich geltend machen kann, wenn der Anleger persönlich und mit seinem Namen im Register der Anteilinhaber der SICAV eingetragen ist. Falls ein Anleger über einen Intermediär, der in die SICAV in seinem Namen, aber auf Rechnung des Anlegers investiert, in der SICAV anlegt, können gewisse damit verbundene Rechte, die er in seiner Eigenschaft als Anteilinhaber innehat, nicht unbedingt vom Anleger direkt gegenüber der SICAV ausgeübt werden. Den Anlegern wird empfohlen, sich bei ihrem Intermediär über ihre Rechte zu erkundigen.
Der Wert der Anlage in der SICAV kann sowohl steigen als auch fallen und wird in keinerlei Weise garantiert. Die Anteilinhaber gehen das Risiko ein, dass der Rücknahmepreis für ihre Anteile bzw. der Liquidationsgewinn ihrer Anteile deutlich unter dem Preis liegt, den die Anteilinhaber für die Zeichnung oder den anderweitigen Erwerb von Anteilen der SICAV zu zahlen hatten.
Eine Anlage in Anteilen der SICAV ist Risiken ausgesetzt, so u.a. Aktien- und Anleihenrisiken, Wechselkursrisiken, Zinsrisiken, Kreditrisiken, Kontrahentenrisiken und Volatilitätsrisiken wie auch politischen Risiken und dem Risiko des Eintretens von Ereignissen höherer Gewalt, sowie damit zusammenhängenden Risiken. Jedes dieser Risiken kann auch in Verbindung mit anderen Risiken auftreten.
Die im Verkaufsprospekt und den wesentlichen Anlegerinformationen enthaltenen Risikofaktoren sind nicht vollständig angegeben. Es können noch weitere Risikofaktoren existieren, die der Anleger entsprechend seiner persönlichen Situation und den jeweils herrschenden aktuellen und künftigen Umständen in Erwägung ziehen muss.
Die Anleger müssen die Risiken in Verbindung mit einer Anlage in Anteilen der SICAV in vollem Umfang zur Kenntnis nehmen und bei ihrem Rechts-, Steuer- und Finanzberater oder einem anderen Berater umfassende Informationen einholen über: (i) die Eignung einer Anlage in diesen Anteilen im Hinblick auf ihre persönliche finanzielle und steuerliche Situation und die jeweiligen besonderen Umstände, (ii) die im Verkaufsprospekt, den Kennblättern und den wesentlichen Anlegerinformationen enthaltenen Angaben, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.
Die Diversifizierung der Portfolios des Teilfonds sowie die in den Kapiteln 5. und 6. angegebenen Bedingungen und Grenzen sollen die Risiken kontrollieren und begrenzen, können sie aber nicht vollständig ausschließen. Es kann nicht gewährleistet werden, dass eine Managementstrategie, die von der SICAV in der Vergangenheit mit Erfolg eingesetzt wurde, auch künftig weiterhin erfolgreich
sein wird. Ebenso wenig kann gewährleistet werden, dass die mit der Managementstrategie der SICAV in der Vergangenheit erreichte Wertentwicklung mit der künftigen Wertentwicklung vergleichbar ist. Die SICAV kann ferner keine Gewähr dafür übernehmen, dass das Anlageziel der Teilfonds erreicht wird und die Anleger ihren ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten.

##### Marktrisiko
Es handelt sich dabei um ein allgemeines Risiko, dem alle Arten von Anlagen ausgesetzt sind. Die Kursentwicklung von Wertpapieren und anderen Anlageinstrumenten wird im Wesentlichen von der Entwicklung der Finanzmärkte und der wirtschaftlichen Entwicklung der Emittenten bestimmt, die ihrerseits von der allgemeinen weltweiten Konjunkturlage sowie den wirtschaftlichen und politischen Verhältnissen in ihren jeweiligen Ländern abhängen.

##### Risiko in Verbindung mit den Aktienmärkten
Die Risiken in Verbindung mit Anlagen in Aktien (und aktienähnlichen Anlageinstrumenten) beinhalten erhebliche Kursschwankungen, Negativmeldungen über den Emittenten oder den Markt und den nachrangigen Charakter von Aktien gegenüber Anleihen derselben Gesellschaft. Die Schwankungen können sich zudem oftmals kurzfristig verstärken. Das Risiko, dass eine oder mehrere Gesellschaften einen Rückgang bzw. keinen Anstieg verzeichnen, kann sich negativ auf die Wertentwicklung des gesamten Portfolios zu einem gegebenen Zeitpunkt auswirken.
Gewisse Teilfonds können in Gesellschaften investieren, die Gegenstand einer Börseneinführung (Initial Public Offering) sind. In diesem Fall besteht das Risiko, dass der Aktienkurs nach der Börseneinführung stark schwankt, wofür Faktoren wie das bisherige Fehlen eines öffentlichen Marktes, nicht saisonale Geschäfte, die begrenzte Anzahl handelbarer Titel und unzureichende Informationen über den Emittenten verantwortlich sind.
Die Teilfonds, die in Wachstumstitel anlegen, können eine höhere Volatilität aufweisen als der Gesamtmarkt und unterschiedlich auf wirtschaftliche, politische, marktbezogene und emittentenspezifische Entwicklungen reagieren. Wachstumstitel weisen herkömmlicherweise eine höhere Volatilität auf als andere Werte, vor allem innerhalb sehr kurzer Zeiträume. Derartige Werte können im Übrigen im Verhältnis zu ihrem Gewinn teurer sein als der Markt im Allgemeinen. Somit können Wachstumstitel heftiger auf Schwankungen ihres Gewinnwachstums reagieren.

##### Risiko in Verbindung mit Anlagen in Anleihen, Schuldtiteln und festverzinslichen Produkten (einschließlich Hochzins-) und Wandelanleihen
Bei denjenigen Teilfonds, die in Anleihen oder andere Schuldtitel investieren, hängt der Wert dieser Anlagen von den Marktzinsen, der Kreditqualität des Emittenten und Liquiditätserwägungen ab. Der Nettoinventarwert eines Teilfonds, der in Schuldtiteln anlegt, schwankt entsprechend den Zinsen, der Wahrnehmung der Kreditqualität des Emittenten, der Marktliquidität und auch der Wechselkurse (falls die Anlage auf eine andere Währung lautet als der Teilfonds, der diese Anlage hält). Gewisse Teilfonds können in hochverzinsliche Schuldtitel investieren, sofern sie eine relativ hohe Rendite aufweisen (im Vergleich mit einer Anlage in Qualitäts-Schuldtitel); allerdings ist bei Anlagen in diesen Titeln das Risiko eines Wertverlusts und von Kapitaleinbußen höher als bei Schuldtiteln mit geringerer Rendite.
Anlagen in Wandelanleihen sind sensibel für Kursschwankungen der zugrundeliegenden Aktien („Aktienkomponente“ der Wandelanleihe), bieten aber gleichzeitig einen gewissen Schutz eines Teils des Kapitals („Bond Floor“ der Wandelanleihe). Der Kapitalschutz fällt mithin umso schwächer aus, je gewichtiger die Aktienkomponente ist. Infolgedessen weist eine Wandelanleihe, deren Marktwert infolge eines Kursanstiegs der zugrundeliegenden Aktie erheblich gestiegen ist, eher das Risikoprofil einer Aktie auf. Eine Wandelanleihe hingegen, deren Marktwert aufgrund eines Kursrückgangs der zugrundeliegenden Aktie bis auf den Bond Floor gesunken ist, weist ab diesem Niveau ein ähnliches Risikoprofil auf wie eine klassische Anleihe.
Wandelanleihen unterliegen wie alle anderen Arten von Anleihen dem Risiko, dass der Emittent seinen Verpflichtungen in Form von Zinszahlungen und/oder der Rückerstattung des Kapitals bei Fälligkeit nicht nachkommen kann (Kreditrisiko). Die vom Markt wahrgenommene höhere Wahrscheinlichkeit des Eintretens dieses Risikos bei einem Emittenten führt zu einem oftmals erheblichen Rückgang des Marktwerts der Anleihe und damit des Schutzes durch die Anleihenkomponente der Wandelanleihe. Anleihen unterliegen außerdem dem Risiko eines Rückgangs des Marktwerts infolge der Anhebung des Referenzzinssatzes (Zinsrisiko).

##### Risiko in Verbindung mit Anlagen in Schwellenländern
Zahlungsaussetzungen und -ausfälle von Schwellenländern sind auf zahlreiche Faktoren zurückzuführen, u.a. politische Instabilität, schlechtes Wirtschaftsmanagement, unzureichende Devisenreserven, Kapitalflucht, interne Konflikte oder fehlende politische Bereitschaft, den zuvor vereinbarten Schuldendienst zu leisten.
Die Fähigkeit der Emittenten des Privatsektors, ihren Verbindlichkeiten nachzukommen, kann ebenfalls durch dieselben Faktoren beeinträchtigt werden. Zudem sind diese Emittenten von den Auswirkungen der von den staatlichen Behörden erlassenen Verordnungen, Gesetze und Vorschriften betroffen. Dazu zählen beispielsweise die Änderung der Devisenkontrollen und gesetzlicher Bestimmungen und Vorschriften, Enteignungen und Verstaatlichungen oder die Einführung neuer oder die Erhöhung bestehender Steuern wie z.B. der Quellensteuer.
Die Liquidations- oder Clearingsysteme für Transaktionen sind oftmals weniger gut organisiert als in den Industrieländern. Somit besteht das Risiko, dass die Liquidation oder das Clearing von Transaktionen verzögert oder annulliert wird. Unter Umständen kann es übliche Marktpraxis sein, dass die Zahlung für eine Transaktion vor der Entgegennahme der erworbenen Wertpapiere oder anderen Instrumenten zu leisten ist oder dass die Übergabe der verkauften Wertpapiere oder anderen Instrumente vor Erhalt der Zahlung erfolgen muss. Unter diesen Umständen kann der Ausfall des Kontrahenten, mit dem diese Transaktion durchgeführt oder abgeschlossen wird, zu Verlusten für den Teilfonds führen, der in diesen Märkten anlegt.
Die Ungewissheit in Verbindung mit einem unklaren Rechtsumfeld oder die Unfähigkeit, definitive und rechtsgültige Eigentumsrechte festzulegen, sind ein weiterer maßgeblicher Faktor. Hinzu kommen die Unzuverlässigkeit der Informationsquellen in diesen Ländern, die Nichtübereinstimmung der Rechnungslegungsmethoden mit internationalen Normen und unzureichende Finanz- und Wirtschaftskontrollen.
Derzeit sind die Anlagen in Russland besonders hohen Risiken bezüglich des Eigentums und der Verwahrung russischer Wertpapiere ausgesetzt. Es ist möglich, dass das Eigentum und die Verwahrung von Wertpapieren ausschließlich in Form von Eintragungen in die Bücher des Emittenten oder des Registerführers (der weder im Auftrag der Depotbank handelt noch ihr gegenüber rechenschaftspflichtig ist) verbrieft wird. Bescheinigungen des Eigentums an Wertpapieren russischer Emittenten werden weder bei der Depotbank noch bei einer lokalen Korrespondenzbank der Depotbank noch bei einer zentralen Depotbank aufbewahrt. Aufgrund dieser Marktpraktiken und mangels wirksamer Regelungen und Kontrollen kann die SICAV ihren Status als Eigentümer von Wertpapieren russischer Emittenten infolge von Betrug, Diebstahl, Vernichtung, Fahrlässigkeit, Verlust oder Unauffindbarkeit der betreffenden Wertpapiere einbüßen. Ferner können aufgrund der Marktbedingungen russische Wertpapiere bei russischen Institutionen hinterlegt werden, die nicht immer über einen ausreichenden Versicherungsschutz zur Deckung der Verluste infolge von Diebstahl, Vernichtung, Verlust oder Unauffindbarkeit dieser hinterlegten Titel verfügen.

##### Konzentrationsrisiko
Manche Teilfonds können ihre Investitionen auf ein(e) oder mehrere Länder, geografische Regionen, Wirtschaftssektoren, Anlageklassen, Arten von Anlageinstrumenten oder Währungen konzentrieren und sind daher im Falle wirtschaftlicher, gesellschaftlicher, politischer oder steuerlicher Ereignisse in Zusammenhang mit diesen Ländern, geografischen Regionen, Wirtschaftssektoren, Anlageklassen, Anlageinstrumenten oder Währungen unter Umständen besonders stark betroffen.

##### Zinsrisiko
Der Wert einer Anlage kann von Zinsschwankungen beeinflusst werden. Die Zinsen ihrerseits unterliegen dem Einfluss mehrerer Faktoren oder Ereignisse wie der Geldpolitik, dem Diskontsatz, der Inflation usw. Die Anleger werden darauf hingewiesen, dass die Erhöhung der Zinsen zu einem Wertverlust der Anlagen in Anleiheinstrumenten oder Schuldtiteln führt.

##### Kreditrisiko
Dabei handelt es sich um das Risiko, dass sich aus der Herabstufung des Ratings eines Emittenten von Anleihen oder Schuldtiteln ein Wertverlust der Anlagen ergeben kann. Dieses Risiko bezieht sich auf die Fähigkeit eines Emittenten, seinen Verbindlichkeiten nachzukommen.
Die Herabstufung des Ratings einer Emission bzw. eines Emittenten kann einen Wertverlust der betreffenden Schuldtitel, in denen der Teilfonds investiert ist, zur Folge haben. Anleihen oder Schuldtitel, die von verschiedenen Emittenten mit niedrigem Rating begeben wurden, gelten im Allgemeinen als Titel mit höherem Kreditrisiko und höherer Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten
als solche von Emittenten mit höherem Rating. Befindet sich der Emittent der Anleihen oder Schuldtitel in finanziellen oder wirtschaftlichen Schwierigkeiten, kann der Wert der Anleihen oder Schuldtitel (der bis auf Null sinken kann) und die Dividendenausschüttungen auf diese Anleihen oder Schuldtitel (die bis auf Null sinken können) dadurch beeinträchtigt werden.

##### Wechselkursrisiko
Wenn ein Teilfonds Anlagen hält, die auf andere Währungen als seine Referenzwährung lauten, kann er von Schwankungen der Wechselkurse zwischen seiner Referenzwährung und diesen anderen Währungen oder gegebenenfalls einer Änderung der Wechselkurskontrolle betroffen sein. Wenn die Währung, auf die ein Wertpapier lautet, gegenüber der Referenzwährung des Teilfonds aufwertet, steigt der Gegenwert des Titels in dieser Referenzwährung. Umgekehrt führt eine Abwertung dieser Währung zu einer Verringerung des Gegenwerts des Titels.

##### Auch wenn der Teilfonds Maßnahmen zur Absicherung gegen das Wechselkursrisiko ergreift, kann nicht garantiert werden, dass diese Maßnahmen den gewünschten Erfolg haben.

##### Liquiditätsrisiko
Es besteht das Risiko, dass Anlagen im Teilfonds illiquide werden, weil der Markt zu sehr eingeschränkt ist (was sich oft in einer sehr weiten Geld-Brief-Spanne oder starken Kursschwankungen ausdrückt) oder weil ihr „Rating“ herabgestuft wird oder auch weil sich das Konjunkturumfeld verschlechtert; infolgedessen können diese Anlagen nicht bzw. nicht rechtzeitig ge- bzw. verkauft werden, um Verluste für den Teilfonds zu vermeiden oder zu minimieren. Schließlich besteht das Risiko, dass Wertpapiere, die in einem engen Marktsegment wie dem Markt für kleine Unternehmen („Small Caps“) gehandelt werden, starken Kursschwankungen unterliegen.

##### Kontrahentenrisiko
Beim Abschluss von OTC-Kontrakten kann die SICAV Risiken in Zusammenhang mit der Solvenz ihrer Kontrahenten und ihrer Fähigkeit, die Bedingungen des Kontrakts einzuhalten, ausgesetzt sein. Die SICAV kann auch Termin-, Options- und Swapkontrakte abschließen oder auch andere derivative Techniken einsetzen, wobei sie jedes Mal das Risiko eingeht, dass der Kontrahent seinen Verpflichtungen im Rahmen des jeweiligen Kontrakts nicht nachkommt.

##### Risiko in Verbindung mit Derivaten
Im Rahmen der in den jeweiligen Kennblättern der Teilfonds angegebenen Anlagepolitik kann die SICAV derivative Finanzinstrumente einsetzen. Diese Produkte können zu Absicherungszwecken, aber auch als integraler Bestandteil der Anlagestratege zur Optimierung der Renditen eingesetzt werden. Die Verwendung derivativer Finanzinstrumente kann durch die Bedingungen des Marktes und die geltenden Vorschriften eingeschränkt und mit Risiken und Kosten verbunden sein, die dem Teilfonds, der diese Instrumente verwendet, ansonsten nicht entstehen würden. Die mit dem Einsatz von Optionen, Devisenkontrakten, Swaps, Terminkontrakten und Optionen auf dieselben verbunden Risiken umfassen insbesondere: (a) die Tatsache, dass das Ergebnis von der Genauigkeit der Analyse des oder der Verwalter oder Unterverwalter des Portfolios bezüglich der Entwicklung der Zinsen, der Kurse von Wertpapieren und/oder Geldmarktinstrumenten sowie der Devisenmärkte abhängt; (b) dass eine unzulängliche Korrelation zwischen den Kursen der Optionen, Terminkontrakte und Optionen auf dieselben und der Kursentwicklung der abgesicherten Wertpapiere, Geldmarktinstrumente oder Devisen besteht; (c) die Tatsache, dass für den Einsatz dieser derivativen Finanzinstrumente andere Kompetenzen erforderlich sind als für die Auswahl der Titel für das Portfolio; (d) die Möglichkeit, dass ein Sekundärmarkt für ein bestimmtes Instrument zu einem gegebenen Zeitpunkt illiquide ist; und (e) das Risiko, dass ein Teilfonds einen Titel im Portfolio nicht zum günstigsten Zeitpunkt kaufen oder verkaufen kann oder sich gezwungen sieht, eine Position im Portfolio zu nachteiligen Bedingungen zu verkaufen. Wenn ein Teilfonds eine Swap- Transaktion tätigt, setzt er sich einem Kontrahentenrisiko aus. Der Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten birgt außerdem ein Risiko in Verbindung mit ihrem Hebeleffekt. Dieser Hebeleffekt kommt dadurch zustande, dass das für den Kauf von derivativen Finanzinstrumenten eingesetzte Kapital im Vergleich zum Direkterwerb der Basiswerte verhältnismäßig gering ist. Je größer der Hebeleffekt, desto ausgeprägter sind die Kursschwankungen des derivativen Finanzinstruments im Falle von Kursbewegungen des Basiswerts (im Verhältnis zum in den Bedingungen des derivativen Finanzinstruments festgelegten Zeichnungspreis). Das Potenzial und die Risiken dieser Instrumente erhöhen sich mithin parallel zur Verstärkung des Hebeleffekts. Es kann ferner keinerlei Garantie übernommen werden, dass der Einsatz solcher derivativer Finanzinstrumente den gewünschten Erfolg haben wird.

##### Mit Wertpapierleihgeschäften verbundenes Risiko
Das Hauptrisiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften besteht darin, dass der Entleiher der Wertpapiere insolvent wird oder die ausgeliehenen Wertpapiere nicht zurückgeben kann und dass gleichzeitig der Wert der erhaltenen Sicherheiten die Kosten für den Ersatz der verliehenen Wertpapiere nicht deckt.

##### Bei einer Reinvestition der erhaltenen Sicherheit kann der Wert der reinvestierten Sicherheit auf ein Niveau fallen, das unter dem Wert der von der SICAV verliehenen Wertpapiere liegt.
Die Anleger werden auch auf die Tatsache hingewiesen, dass die SICAV bei verliehenen Wertpapieren während der gesamten Dauer der Wertpapierleihe auf ihr mit den verliehenen Wertpapieren verbundenes Stimmrecht bei Hauptversammlungen verzichtet.

##### Besteuerung
Die Anleger werden darauf hingewiesen, dass (i) der Erlös aus dem Verkauf von Titeln auf gewissen Märkten oder die Vereinnahmung von Dividenden oder sonstigen Erträgen derzeit oder künftig Abgaben, Steuern, Auslagen oder sonstigen Gebühren und Kosten, die von den Behörden der jeweiligen Märkte festgelegt werden, unterliegt, einschließlich Quellensteuern, und/oder dass (ii) die Anlagen des Teilfonds besonderen Steuern oder Abgaben, die von den Behörden dieser jeweiligen Märkte festgelegt werden, unterliegen können. Die Steuergesetzgebung und -praxis gewisser Länder, in denen der Teilfonds derzeit oder künftig investiert, ist nicht eindeutig festgelegt. Es ist daher möglich, dass sich die aktuelle Auslegung der Gesetze oder die Auffassung einer Praxis ändern kann oder dass die Gesetze rückwirkend geändert werden können. Ferner ist es möglich, dass der Teilfonds in diesen Ländern zusätzlich besteuert wird, auch wenn zum Zeitpunkt des vorliegenden Verkaufsprospekts oder zum Datum, an dem die Anlagen getätigt, bewertet oder verkauft wurden, eine solche Besteuerung noch nicht abzusehen war.

##### Risiko in Verbindung mit Anlagen in OGA
Anlagen der SICAV in Anteilen von OGA (einschließlich Anlagen gewisser Teilfonds der SICAV in Anteilen anderer Teilfonds der SICAV) setzen die SICAV den vorstehend genannten Risiken in Verbindung mit den im Portfolio der OGA gehaltenen Finanzinstrumenten aus. Es gibt jedoch auch einige spezifische Risiken in Verbindung mit dem Halten von Anteilen an OGA durch die SICAV. Gewisse OGA können Hebeleffekte einsetzen, indem sie derivative Finanzinstrumente oder Darlehen verwenden. Der Einsatz von Hebeleffekten steigert die Volatilität der Kurse dieser OGA und damit das Risiko des Kapitalverlusts. Die meisten OGA sehen zudem die Möglichkeit vor, Rücknahmen auszusetzen, falls gewisse außergewöhnliche Umstände eintreten. Anlagen in Anteilen von OGA können zudem ein weitaus höheres Liquiditätsrisiko aufweisen als eine Direktanlage in einem Wertpapierportfolio. Andererseits ermöglicht die Anlage in Anteilen von OGAW der SICAV einen bequemen und wirkungsvollen Zugang zu verschiedenen professionellen Anlagestilen sowie zur Diversifizierung der Anlagen. Ein Teilfonds, der hauptsächlich über OGA anlegt, hat dafür Sorge zu tragen, dass sein OGA-Portfolio über ein geeignetes Liquiditätsprofil verfügt, um seinen eigenen Rückkaufverpflichtungen nachkommen zu können.
Die Anlage in einen OGA kann dazu führen, dass gewisse Gebühren doppelt gezahlt werden müssen, insofern als zusätzlich zu den auf Ebene des Teilfonds, in den ein Anleger investiert, erhobenen Gebühren ein Teil der auf Ebene des OGA, in den der Teilfonds investiert, anfallenden Gebühren dem betreffenden Anleger in Rechnung gestellt wird. Die SICAV bietet den Anlegern eine Auswahl von Portfolios mit unterschiedlich hohen Risiken und damit grundsätzlich eine dem akzeptierten Risikoniveau entsprechende voraussichtliche langfristige Rendite an.

##### Das Risikoniveau jeder Anteilsklasse ist in den Wesentlichen Informationen für den Anleger angegeben.

##### Je höher das Risiko, desto länger muss der Anlagehorizont des Anlegers und desto größer seine Bereitschaft sein, das Risiko eines erheblichen Verlustes des Anlagekapitals in Kauf zu nehmen.

##### Risiken in Verbindung mit Anlagen, die Kriterien in den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung („ESG“) erfüllen
Die von der SICAV unter Berücksichtigung von ESG-Kriterien, unter anderem Ausschlusskriterien, getätigten Investitionen können dazu führen, dass das mögliche Anlageuniversum bewusst eingeschränkt wird, und damit zu einem Verzicht auf Anlagegelegenheiten, einer Untergewichtung bestimmter Titel oder einer Verringerung des Engagements, die sich aus der Anwendung dieser

##### nicht-finanziellen Kriterien ergibt. Die Anwendung von ESG-Kriterien kann in einigen Fällen zu stärker konzentrierten Portfolios führen.
Zudem kann die Berücksichtigung von ESG-Kriterien, die für mittel- bis langfristige Beständigkeit sorgt, den kurzfristigen Gewinn schmälern. Teilfonds, die ESG-Kriterien berücksichtigen, könnten daher unterschiedliche Wertentwicklungen im Vergleich zu ähnlichen Teilfonds aufweisen, die diese nicht-finanziellen Kriterien nicht berücksichtigen. Die Anwendung von ESG-Kriterien und ihre Entwicklung können dazu führen, dass die SICAV einen gehaltenen Titel trotz seiner finanziellen Performance vorzeitig veräußern muss.
Bei der Bewertung eines Titels auf der Grundlage von ESG-Kriterien kann die Verwaltungsgesellschaft auf Informationen, Berichte, Selektionen, Ratings, Analysen und ESG- Daten zurückgreifen, die sie von Dritten erhält. Diese können unvollständig, unrichtig oder nicht verfügbar sein. Daher könnte die Verwaltungsgesellschaft einen Titel auf der Grundlage unvollständiger oder unrichtiger Informationen bewerten oder – falls keine Daten verfügbar sind – nicht in der Lage sein, eine solche Bewertung vorzunehmen. Zudem könnte es vorkommen, dass die Verwaltungsgesellschaft relevante ESG-Kriterien nicht korrekt interpretiert oder anwendet. Weder die SICAV noch die Verwaltungsgesellschaft können ausdrücklich oder stillschweigend die Billigkeit, Genauigkeit, den angemessenen Charakter oder die Gründlichkeit der Bewertung von ESG-Kriterien garantieren.
Schließlich sollten Anleger beachten, dass die Ausschlüsse und Anlagebeschränkungen gemäß ESG-Kriterien mitunter nicht unmittelbar ihren eigenen subjektiven ethischen Einschätzungen entsprechen. Weitere Informationen finden Anleger in den Richtlinien für sozial verantwortliches Investment in Kapitel 20 des vorliegenden Prospekts.
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