# RISK FACTORS
The risk factors set out in the section entitled “Risk Factors” in the Prospectus apply. The following additional risk factors also apply:
- Absence of Prior Performance HistoryThe Sub-Fund is new and thus has no operating history. Past performance of the Investment Manager or its affiliates is not indicative of the future performance of the Sub-Fund.
- Counterparty Risk and CollateralThe Sub-Fund will be exposed to the credit risk of the parties with which it transacts and will also bear the risk of settlement default. Credit risk is the risk that the counterparty to a financial instrument will fail to discharge an obligation or commitment that it has entered into with the Sub- Fund. This would include the counterparties to any FDI that it enters into including the Funding Swap and the Total Return Swaps. Trading in FDIs that have not been collateralised gives rise to direct counterparty exposure. The Sub-Fund mitigates much of its credit risk to its counterparties by receiving collateral from each respective counterparty; however, to the extent that any FDI isnot fully collateralised, a default by the counterparty will result in a reduction in the value of the Sub-Fund. The Sub-Fund maintains an active oversight of counterparty exposure in line with Regulations and the collateral management process in respect of the Sub-Fund.

The applicable cash collateral restrictions are described in the Prospectus section entitled “Efficient Portfolio Management”. Where cash collateral is re-invested, it will be subject to the same risks as direct investments as described in the Prospectus section entitled “Risk Factors”. Where cash collateral received from a counterparty is reinvested this could result in a reduction of the value of the collateral capital where that investment declines in value and this in turn may cause losses to the Fund because it is obliged to return collateral equivalent to the value of the collateral which it received.
- Termination of Investment Advisory ServicesThe Investment Manager may, from time to time, appoint one or more non-discretionary advisors in order to supplement its decision-making process in the course of providing investment management services to the Sub-Fund. Such advice may be a significant input in the Investment Manager’s discretionary investment decisions made in respect of the Sub-Fund. As such, termination of a non-discretionary advisor’s service to the Investment Manager may have a material adverse impact on the performance of the Sub-Fund or may impair the ability of the Investment Manager to manage the Sub-Fund.
- Liquidity RiskAlthough it is not anticipated, the Sub-Funds’ assets may, at any given time, include securities and other financial instruments or obligations that are very thinly traded or for which no market exists or that are restricted as to their transferability under applicable securities laws or contractual restrictions. The sale of any such investments may be possible only at substantial discounts, if at all. Further, such investments may be extremely difficult to value.
- Deposit RiskAn investment in the Sub-Fund is not in the nature of a deposit in a bank account and is not protected by any government, government agency or other guarantee scheme that may be available to protect the holder of a bank deposit account.
- Depositary InsolvencyThe Sub-Fund is subject to a number of risks relating to the insolvency, administration, liquidation or other formal protection from creditors (“Insolvency”) of the Depositary. These risks include without limitation: the loss of all cash that the Depositary has failed to treat as client money in accordance with any agreed procedures; the loss of some or all of any securities held on trust that have not been properly segregated and so identified both at the level of the Depositary (“Trust Assets”) or client money held by or with the Depositary in connection with a reduction to pay for administrative costs of an Insolvency and/or the process of identifying and transferring the relevant Trust Assets and/or client money for other reasons according to the particular circumstances of the Insolvency; losses of some or all assets due to the incorrect operation of the accounts by the Depositary; and losses caused by prolonged delays in receiving transfers of balances and regaining control over the relevant assets.
- Trading ProgramAn investment in the Sub-Fund is subject to all of the risks associated with the purchase and sale of derivative investments, including, among others, the difficulty of accurately predicting price movements in particular positions and the difficulty of assessing the impact that an unpredictable multitude of economic and other events will have on prices. The Sub-Fund will utilise a variety of trading strategies that, if unsuccessful, could result in a complete loss of a Shareholder’s investment.
- Risk Control FrameworkNo risk control system is fail-safe, and no assurance can be given that any risk control framework employed by the Investment Manager will achieve this objective. Internal target risk limits developed by the Investment Manager and applied in respect of the Sub-Fund may be based upon, among other things, historical trading patterns for the securities and financial instruments in which the Sub-Fund expects to invest. No assurance can be given that such historical trading patterns will allow the Investment Manager to anticipate accurately future trading patterns.
- General Investment, Market and Economic RisksThe success of the Sub-Fund’s activities will be affected by general economic and market conditions, such as market and other trends, interest rates, availability of credit, volatility, inflation rates, economic uncertainty, changes in laws, national and international political circumstances and other factors. For example, the SEC, other regulators and self-regulatory organizations and exchanges are authorized to take extraordinary actions in the event of market emergencies that could affect the Sub-Fund. These factors may affect the level and volatility of securities prices and the liquidity of the Sub-Funds’ derivatives and other investments, and may affect substantially and adversely the business and prospects of the Sub-Fund. Prices of commodities are influenced by, among other things, various macro-economic factors such as changing supply and demand relationships, weather conditions and other natural phenomena, agricultural, trade, fiscal, monetary, and exchange control programmes and policies of governments (including government intervention in certain markets) and other unforeseeable events.
- Market Analysis LimitationsEvery method of analysis has its own inherent risks. To perform an accurate market analysis, the Investment Manager must have access to current/new market information. The Investment Manager has no control over the dissemination rate of market information; therefore, unbeknownst to the Investment Manager, certain analyses may be compiled with outdated market information, severely limiting the value of the Investment Manager’s analysis. Furthermore, an accurate market analysis can only produce a forecast of the direction of market values. There can be no assurances that a forecasted change in market value will materialize into actionable and/or profitable investment opportunities.
-

Translation (ENDE, 2017-07-21):
# RISIKOFAKTOREN
Es gelten die „Risikofaktoren“, die im entsprechenden Abschnitt des Prospekts aufgeführt sind. Zudem treffen die folgenden Risikofaktoren zu:
- 
## Fehlen von historischen Daten zur Wertentwicklung

Der Teilfonds wurde neu eingerichtet. Daher liegen keine Daten zur historischen Entwicklung vor. Die historische Leistung des Anlageverwalters oder seiner verbundenen Unternehmen erlaubt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Teilfonds.
- 
## Kontrahentenrisiko und Sicherheiten

Der Teilfonds ist einem Kreditrisiko gegenüber Parteien ausgesetzt, mit denen er Geschäfte durchführt. Es besteht auch ein Zahlungsausfallrisiko. Das Kreditrisiko besteht darin, dass der Kontrahent eines Finanzinstruments seine Verpflichtung oder Vereinbarung mit dem Teilfonds nicht erfüllt. Dies beinhaltet die Kontrahenten der von ihm gezeichneten FDI einschließlich des Funding Swap und der Total Return Swaps. Durch den Handel mit besicherten FDI entstehen direkte Kontrahentenrisiken. Der Teilfonds fängt einen großen Teil seines Kreditrisikos durch Entgegennahme von Sicherheiten vom jeweiligen Kontrahenten auf. Wenn ein FDI jedoch nicht voll besichert ist, führt der Ausfall eines Kontrahenten zu einer Wertminderung des Teilfonds. Der Teilfonds sorgt stets für eine aktive Überwachung des Kontrahentenrisikos und des Sicherheitenmanagements in Bezug auf den Teilfonds.
Die geltenden Beschränkungen für Barsicherheiten sind im Prospektabschnitt „Effizientes Portfoliomanagement“ beschrieben. Wenn Barsicherheiten reinvestiert werden, unterliegen sie denselben Risiken gemäß der Beschreibung im Abschnitt „Risikofaktoren“ im Prospekt wie direkte Anlagen. Wenn von einem Kontrahenten entgegengenommene Barsicherheiten reinvestiert werden, kann dies zu einer Verringerung des Wertes des Sicherheitenkapitals führen, wenn diese Anlage im Wert fällt, und dies kann wiederum Verluste für den Fonds nach sich ziehen, da dieser verpflichtet ist, Sicherheiten zurückzugeben, deren Wert jenem der entgegengenommenen Sicherheiten entspricht.
- 
## Kündigung von Anlageberatungsdienstleistungen

Der Anlageverwalter kann bisweilen einen oder mehrere Anlageberater ohne Entscheidungsbefugnis ernennen, um seinen Entscheidungsfindungsprozess im Rahmen der Erbringung von Anlageverwaltungsdienstleistungen für den Teilfonds zu unterstützen. Ein solcher Rat kann einen erheblichen Einfluss auf die diskretionären Anlageentscheidungen des Anlageverwalters im Hinblick auf den Teilfonds haben. Daher kann die Kündigung der Dienstleistungen eines Beraters ohne Entscheidungsbefugnis für den Anlageverwalter erhebliche negative Auswirkungen auf die Performance des Teilfonds haben oder die Fähigkeit des Anlageverwalters zur Verwaltung des Teilfonds beeinträchtigen.
- 
## Liquiditätsrisiko

Auch wenn dies nicht erwartet wird, so kann das Vermögen der Teilfonds jederzeit Wertpapiere und andere Finanzinstrumente oder Schuldverschreibungen umfassen, die sehr wenig gehandelt werden, für die es keinen Markt gibt oder deren Übertragbarkeit durch geltende Wertpapiergesetze oder vertragliche Beschränkungen eingeschränkt ist. Der Verkauf solcher Anlagen ist gegebenenfalls nur mit erheblichen Abschlägen möglich, wenn überhaupt. Zudem kann eine Bewertung solcher Anleger extrem schwierig sein.
- 
## Einlagenrisiko

Eine Anlage in den Teilfonds ist nicht mit einer Einlage auf ein Bankkonto zu vergleichen und genießt keinen Schutz durch irgendwelche staatlichen Stellen oder sonstige Garantiemechanismen, die Inhabern von Bankguthaben eventuell Schutz gewähren.
- 
## Insolvenz der Verwahrstelle

Der Teilfonds unterliegt Risiken im Zusammenhang mit der Insolvenz, Abwicklung, Liquidation oder sonstigen rechtsgültigen Maßnahmen zum Schutz der Gläubiger („Insolvenz“) der Verwahrstelle. Diese Risiken umfassen ohne Einschränkungen: Verlust aller Barmittel, welche die Verwahrstelle nicht als Kundengelder gemäß den vereinbarten Verfahren behandelt haben; Verlust einiger oder aller verwahrten Wertpapiere („Treuhandvermögen“), die nicht auf Ebene der Verwahrstelle und/oder MSIP ordnungsgemäß abgesondert und entsprechend ausgewiesen wurden, oder von der Verwahrstelle und/oder MSIP verwahrten Kundengeldern im Zusammenhang mit einem für die Verwaltungskosten einer Insolvenz und/oder die Identifizierung und Übertragung des relevanten Treuhandvermögens und/oder der relevanten Kundengelder aus anderen Gründen im Einklang mit den besonderen Umständen der Insolvenz anfallenden
Herabsetzungsbetrages; Verluste einiger oder aller Vermögenswerte durch Fehler bei der Kontoführung durch die Verwahrstelle und/oder MSIP; und Verluste durch längere Verzögerungen beim Empfang von Saldentransfers oder dem Wiedererlangen der Kontrolle über die relevanten Vermögenswerte.
- 
## Handelsprogramm

Eine Anlage in dem Teilfonds unterliegt all den Risiken, die mit dem Kauf und Verkauf von derivativen Anlagen verbunden sind, insbesondere der Schwierigkeit einer genauen Vorhersage von Preisschwankungen einzelner Positionen und der Schwierigkeit, die Auswirkungen zu beurteilen, die eine unvorhersehbare Vielzahl an wirtschaftlichen und sonstigen Ereignissen auf die Preise haben wird. Der Teilfonds wird diverse Handelsstrategien nutzen, die zu einem vollständigen Verlust der Anlage des Anteilsinhabers führen können, wenn sie erfolglos sind.
- 
## System zur Risikokontrolle

Kein System zur Risikokontrolle ist absolut zuverlässig und es kann nicht zugesichert werden, dass ein vom Anlageverwalter eingesetztes System zur Risikokontrolle dieses Ziel erreicht. Interne angestrebte Risikogrenzen, die vom Portfolioverwalter entwickelt und auf den Teilfonds angewendet werden, können unter anderem auf historischen Handelsmustern für die Wertpapiere und Finanzinstrumente basieren, in die der Teilfonds voraussichtlich anlegen wird. Es kann nicht gewährleistet werden, dass es solche historischen Handelsmuster dem Anlageverwalter erlauben, zukünftige Handelsmuster genau vorherzusehen.
- 
## Allgemeine Anlage-, Markt- und wirtschaftliche Risiken

Der Erfolg der Aktivitäten des Teilfonds wird von allgemeinen Wirtschafts- und Marktbedingungen beeinflusst werden, beispielsweise von Markt- und anderen Trends, Zinssätzen, der Verfügbarkeit von Darlehen, der Volatilität, Inflationsraten, wirtschaftlicher Unsicherheit, Gesetzesänderungen sowie der nationalen und internationalen politischen Lage und anderen Faktoren. Beispielsweise sind die SEC, andere Regulierungsbehörden und Selbstregulierungseinrichtungen sowie Börsen im Fall von Notsituationen am Markt berechtigt, außerordentliche Maßnahmen zu ergreifen, die den Teilfonds beeinträchtigen könnten. Diese Faktoren können die Höhe und die Volatilität von Wertpapierkursen und die Liquidität der Derivate und sonstigen Anlagen der Teilfonds beeinträchtigen und erhebliche negative Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit und die Aussichten des Teilfonds haben. Die Rohstoffpreise werden unter anderem von verschiedenen makroökonomischen Faktoren beeinflusst, beispielsweise Veränderungen beim Verhältnis von Angebot und Nachfrage, Wetterbedingungen und anderen Naturerscheinungen, Landwirtschafts-, Handels-, Steuer-, Finanz- und Devisenkontrollprogrammen sowie der Politik der jeweiligen Regierungen (einschließlich staatlicher Eingriffe in bestimmte Märkte) und sonstigen unvorhersehbaren Ereignissen.
- 
## Beschränkungen hinsichtlich der Marktanalyse

Jede Analysemethode birgt ihre eigenen Risiken. Um eine genaue Marktanalyse vornehmen zu können, muss der Anlageverwalter Zugriff auf aktuelle/neue Marktinformationen haben. Der Anlageverwalter hat keine Kontrolle über die Verbreitungsrate von Marktinformationen; daher können Analysen ohne das Wissen des Anlageverwalters auf veralteten Daten basieren, was den Wert der Analyse des Anlageverwalters stark schmälern kann. Des Weiteren kann eine genaue Marktanalyse nur eine Vorhersage bezüglich der Richtung der Marktwerte treffen. Es kann nicht gewährleistet werden, dass aus einer vorhergesagten Änderung des Marktwerts umsetzbare und/oder Gewinn bringende Anlagegelegenheiten hervorgehen.
-