# Overview of our funds
as of 31/12/2022

## “The intelligent investor is a realist who sells to optimists and buys from pessimists.”
Benjamin Graham
| as of 31/12/2022 | NAV | 3m | 12 m | 3 y | 5 y | return s.i. (p.a.) | Total AuM in Mio. CHF |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Bonafide Global Fish Fund EUR | 227.08 | 12.47% | -2.25% | 1.27% | 25.46% | 8.08% |  |
| Bonafide Global Fish Fund EUR -A- | 105.23 | 12.46% | -2.25% | 1.18% | 25.23% | 3.92% |  |
| Bonafide Global Fish Fund CHF | 141.21 | 14.73% | -5.59% | -5.56% | 7.71% | 6.82% |  |
| Bonafide Global Fish Fund CHF -A- | 99.30 | 14.74% | -5.33% | -5.29% | 9.45% | 2.51% |  |
| Bonafide Global Fish Fund USD | 128.80 | 21.36% | -5.22% | -0.47% | 16.46% | 4.27% | 215 |
| Best Catches I EUR | 1'160.89 | 10.99% | 7.03% | 4.23% | n/a | 4.22% | 26 |
| Opportunities I GBP | 111.18 | -2.29% | 10.40% | n/a | n/a | 8.83% | 3 |
| HBC I NOK | 435.16 | 2.27% | -53.15% | n/a | n/a | -46.40% | 4 |
| HBC II NOK | 432.08 | 2.47% | -52.50 | n/a | n/a | -52.28% | 8 |

A conciliatory end to the year
Investors in the Fish & Seafood sector were rewarded for their patience in Q4. The Bonafide Global Fish Fund -EUR- yielded returns of 12.47% (YTD: -2.25%). This positive perfor- mance was the result of contributions from numerous re- gions and sub-sectors. Following the announcement of a potential new resource rent tax on salmon farms in Norway and the subsequent slump in share prices at the end of Sep- tember, this has remained an ongoing subject in recent months. Increasing pressure on the government and some initial compromises sent positive signals to investors. Eve- ryone agrees on one thing: the industry should be able to continue its sustainable growth in the future. The next six months will bring clarity. The worst-case scenario has been priced in, and new opportunities will emerge from it. Global macro trends are in favour of the sector and promise a pros- perous future.
Recovery rally of numerous seafood stocks boosts the quarterly return
Contribution to the performance of the Bonafide Global Fish Fund in %.
Plannable growth in Chile
Our research team travelled to Chile in November 2022 and saw for themselves the positive developments taking place in aquaculture and wild-caught fishing. Regions such as Chile could benefit from the resource tax in Norway. Irre- spective of this, selected stocks offer excellent investment opportunities in a market that remains undiscovered by many investors.
Well positioned for the opening quarter of 2023
Despite the threat of recession, there were no major drops in demand in the fourth quarter. Unchecked high demand met a shortfall in supply. This drives up prices in the short term, but in the long term it encourages investment and in- novation. The fish market offers products in all price cate- gories, from basic food items to premium products. We ex- pect food prices to remain high, and further price increases have been announced. Investors should expect volatile cap- ital markets. Targeted investments in aquaculture herald a future that offers greater food security, higher incomes for fishermen, and healthy proteins for millions of people. Glob-
ally, a revolution is taking place beneath the water’s sur- face. In the blog post “10 predictions for 2023” we take a look at the trends for the new year.
Webinar on 17 January 2023
We are pleased to invite you to our next webinar on 17 Jan- uary 2023 at 9:00 (CET). Our experts will look back at the past quarter and make some predictions for the new year. Register now on our website (www.bonafide-ltd.com).

Translation (ENDE, 2022-12-31):
# Überblick über unsere Fonds
per 31.12.2022
«Der intelligente Investor ist ein Realist, der an Optimisten verkauft und bei Pessimisten kauft.»
Benjamin Graham
| Per 31.12.2022 | NAV | 3 m | 12 m | 3 y | 5 y | return s.i. (p.a.) | Total AuM in Mio. CHF |
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| Bonafide Global Fish Fund EUR | 227.08 | 12.47% | -2.25% | 1.27% | 25.46% | 8.08% |  |
| Bonafide Global Fish Fund EUR -A- | 105.23 | 12.46% | -2.25% | 1.18% | 25.23% | 3.92% |  |
| Bonafide Global Fish Fund CHF | 141.21 | 14.73% | -5.59% | -5.56% | 7.71% | 6.82% |  |
| Bonafide Global Fish Fund CHF -A- | 99.30 | 14.74% | -5.33% | -5.29% | 9.45% | 2.51% |  |
| Bonafide Global Fish Fund USD | 128.80 | 21.36% | -5.22% | -0.47% | 16.46% | 4.27% | 215 |
| Best Catches I EUR | 1'160.89 | 10.99% | 7.03% | 4.23% | n/a | 4.22% | 26 |
| Opportunities I GBP | 111.18 | -2.29% | 10.40% | n/a | n/a | 8.83% | 3 |
| HBC I NOK | 435.16 | 2.27% | -53.15% | n/a | n/a | -46.40% | 4 |
| HBC II NOK | 432.08 | 2.47% | -52.50 | n/a | n/a | -52.28% | 8 |

Ein versöhnlicher Jahresabschluss
Investoren in den Fish & Seafood Sektor wurden im Q4 für ihre Geduld belohnt. Der Bonafide Global Fish Fund -EUR- erzielte eine Rendite von 12.47% (YTD: -2.25%). Die positive Entwicklung resultierte aus dem Beitrag von zahlreichen Regionen sowie Subsektoren. Nach der Ankündigung einer möglichen neuen Ressourcensteuer für die Lachszucht in Norwegen und den darauffolgenden Einbrüchen der Aktien- kursen Ende September, blieb dies in den vergangenen Mo- naten ein Dauerthema. Der zunehmende Druck auf die Re- gierung und erste Kompromisse sandten positive Signale an die Investoren. Über eines sind sich alle einig: Der Industrie soll auch künftig ein nachhaltiges Wachstum ermöglicht werden. Das nächste Halbjahr wird Klarheit bringen. Das Worst-Case-Szenario wurde eingepreist. Aus dem eröffnen sich neue Chancen. Die globalen Makro-Trends sprechen für den Sektor und versprechen eine florierende Zukunft.
Erholungsrallye zahlreicher Seafood-Titel beflügelt die Quartalsrendite
Beitrag zur Performance des Bonafide Global Fish Fund in %
Planbares Wachstum in Chile
Unser Research Team reiste im November 2022 nach Chile und überzeugte sich vor Ort von den positiven Entwicklun- gen bei den Aquakulturen sowie beim Wildfanggeschäft. Regionen wie Chile könnten von der Ressourcensteuer in Norwegen profitieren. Unabhängig davon bieten ausge- wählte Titel eine ausgezeichnete Investitions-Opportunität in einem Markt, welcher für viele Investoren unentdeckt ist.
Gut aufgestellt fürs Auftaktquartal 2023
Trotz drohender Rezession gab es im vierten Quartal keine grossen Nachfrageeinbrüche. Ungebremst trifft hohe Nach- frage auf ein zu tiefes Angebot. Dies treibt die Preise kurz- fristig in die Höhe, fördert langfristig Investitionen und In- novation. Der Fischmarkt bietet Produkte in sämtlichen Preiskategorien. Vom Grundnahrungsmittel bis zum Premi- umprodukt. Wir rechnen weiterhin mit hohen Lebensmittel- preisen und weitere Preissteigerungen sind angekündigt. Anleger sollten mit volatilen Kapitalmärkten rechnen. Ge- zielte Investitionen in die Aquakultur läuten eine Zukunft ein, welche grössere Ernährungssicherheit, höhere Einkom- men für die Fischer, und gesunde Proteine für Millionen von
Menschen bietet. Global findet unter der Wasseroberfläche eine Revolution statt. Im Blog «10 Prognosen für 2023» wer- fen wir einen Blick auf die Trends im neuen Jahr.
Webinar vom 17. Januar 2023
Wir freuen uns, Sie zu unserem nächsten Webinar am 17. Ja- nuar 2023 um 10:30 Uhr (MEZ) einzuladen. Unsere Experten blicken zurück auf das vergangene Quartal und wagen ei- nen Blick ins neue Jahr. Melden Sie sich gleich jetzt auf un-
serer Website (www.bonafide-ltd.com) an.