OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
### Taxation on income from investment fund units for the investor
Investors who are not resident in the Grand Duchy of Luxembourg, or who do not maintain a permanent establishment there, do not have to pay income, inheritance, or wealth tax on units or income from units in the Grand Duchy of Luxembourg. They are subject to the national tax regulations of their country of residence.
Since 1 January 2017, in accordance with the Luxembourg law implementing the Directive, natural persons who are resident in the Grand Duchy of Luxembourg and who are not resident for tax purposes in another country have had to pay a final withholding tax of 20 % on the interest income mentioned in the legislation. Under certain conditions, this withholding tax may also apply to the interest income of an investment fund.
It is recommended that unitholders ensure they are informed about laws and regulations which apply to the purchase, ownership and redemption of units and seek advice if necessary.
- 
## Appropriation of income

Translation (ENDE, 2019-12-31):
### Besteuerung der Erträge aus Anteilen am Investmentfonds beim Anleger
Anleger, die nicht im Großherzogtum Luxemburg ansässig sind, bzw. dort keine Betriebsstätte unterhalten, müssen auf ihre Anteile oder Erträge aus Anteilen im Großherzogtum Luxemburg darüber hinaus weder Einkommen-, Erbschaft-, noch Vermögensteuer entrichten. Für sie gelten die jeweiligen nationalen Steuervorschriften.
Natürliche Personen, mit Wohnsitz im Großherzogtum Luxemburg, die nicht in einem anderen Staat steuerlich ansässig sind, müssen seit dem 1. Januar 2017 unter Bezugnahme auf das Luxemburger Gesetz zur Umsetzung der Richtlinie auf die dort genannten Zinserträge eine abgeltende Quellensteuer in Höhe von 20% zahlen. Diese Quellensteuer kann unter bestimmten Bedingungen auch Zinserträge eines Investmentfonds betreffen.
Es wird den Anteilinhabern empfohlen, sich über Gesetze und Verordnungen, die auf den Kauf, den Besitz und die Rücknahme von Anteilen Anwendung finden, zu informieren und sich gegebenenfalls beraten zu lassen.
- 
## Verwendung der Erträge
### Absolute VaR approach:
In the absolute VaR approach, the VaR for the fund (99 % confidence level, 20-day holding period) must not exceed a portion of the fund’s assets contingent on the level of the fund’s risk profile. The maximum limited permitted by the supervisory authorities is 20 % of the fund’s assets.
For funds which use the VaR approaches to ascertain the total risk, the Management Company estimates the expected degree of

Translation (ENDE, 2019-12-31):
### Absoluter VaR-Ansatz:
Bei dem absoluten VaR-Ansatz darf der VaR (99% Konfidenzniveau, 20 Tage Haltedauer) des Fonds einen von der Höhe des Risikoprofils des Fonds abhängigen Anteil des Fondsvermögens nicht überschreiten. Das aufsichtsrechtlich maximal zulässige Limit beträgt 20% des Fondsvermögens.
Für Fonds, deren Ermittlung des Gesamtrisikos durch die VaR-Ansätze erfolgt, schätzt die Verwaltungsgesellschaft den erwarteten
### a.) Securities numbers:
Ethna-DEFENSIV unit class (A) securities no. 3058302
Ethna-DEFENSIV unit class (T) securities no. 3087284 Ethna-DEFENSIV unit class (SIA-A) securities no. 2036414 Ethna-DEFENSIV unit class (SIA-T) securities no. 20364332
Ethna-DEFENSIV unit class (SIA CHF-T) securities no. 26480260
- Total Expense Ratio (TER) in accordance with the guidelines issued by the Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) on 16 May 2008:Commissions and costs incurred in the management of the collective investment scheme must be disclosed using the internationally recognised measure known as the "Total Expense Ratio (TER)". This figure expresses the total of those commissions and costs which are incurred by the assets of the collective investment scheme on an ongoing basis (operating expense) retrospectively as a percentage of net assets and is to be calculated using the following formula:Total operating expense in UA*TER =	x 100Average net assets in UA** UA = Units in the currency of account of the collective investment schemeFor newly established funds, the TER is to be calculated for the first time using the statement of operations published in the first annual or semi-annual report. Operating expense may be converted to a 12-month period. The median of month-end values over the period under review is used to calculate the average value for fund assets.

Translation (ENDE, 2019-12-31):
### a.) Valorennummern:
Ethna-DEFENSIV Anteilklasse (A) Valoren Nr. 3058302
Ethna-DEFENSIV Anteilklasse (T) Valoren Nr. 3087284 Ethna-DEFENSIV Anteilklasse (SIA-A) Valoren Nr. 2036414 Ethna-DEFENSIV Anteilklasse (SIA-T) Valoren Nr. 20364332
Ethna-DEFENSIV Anteilklasse (SIA CHF-T) Valoren Nr. 26480260
- Total Expense Ratio (TER) nach der Richtlinie der Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA) vom16. Mai 2008:Die bei der Verwaltung der kollektiven Kapitalanlage angefallenen Kommissionen und Kosten sind in der international unter dem Begriff Total Expense Ratio (TER) bekannten Kennziffer offen zu legen. Diese Kennziffer drückt die Gesamtheit derjenigen Kommissionen und Kosten, die laufend dem Vermögen der Kollektivanlage belastet werden (Betriebsaufwand), retrospektiv in einem Prozentsatz des Nettovermögens aus und ist grundsätzlich nach folgender Formel zu berechnen:Total Betriebsaufwand in RE*TER % =	x 100Durchschnittliches Nettovermögen in RE** RE = Einheiten in der Rechnungswährung der kollektiven KapitalanlageBei neu gegründeten Fonds ist die TER erstmals anhand der im ersten Jahres- oder Halbjahresbericht publizierten Erfolgsrechnung zu berechnen. Gegebenenfalls ist der Betriebsaufwand auf eine 12-Monatsperiode umzurechnen. Als Durchschnittswert für das Fondsvermögen gilt das Mittel der Monatsendwerte der Berichtsperiode.
The Management Company of ETHENEA Independent Investors S.A. applies a remuneration policy that complies with the legal requirements. The remuneration system is designed to be compatible with sound and effective risk management, neither encouraging the assumption of risks that are inconsistent with the risk profiles, management regulations or articles of association of the undertakings for collective investment in transferable securities (hereinafter “UCITS”) under management, nor preventing ETHENEA Independent Investors S.A. from duly acting in the best interests of the UCITS.
Employee remuneration consists of an appropriate fixed annual salary plus variable remuneration based on performance and results.
As of 31 December 2018, the total remuneration of the 68 employees of ETHENEA Independent Investors S.A. for the year was EUR 5,789,591.22 in fixed annual salaries plus EUR 1,359,500.00 in variable remuneration. The aforementioned remuneration pertains to all of the UCITS managed by ETHENEA Independent Investors S.A. All employees are involved in total management activities for all funds; therefore, distribution based on fund is not possible. Since the audited figures for fees for the 2019 financial year are not in yet, the fees for the 2018 financial year are shown at the moment. There were no noteworthy changes as a result of the annual review of the fee policy.

Translation (ENDE, 2019-12-31):
Die Verwaltungsgesellschaft ETHENEA Independent Investors S.A. hat ein Vergütungssystem festgelegt, welches den gesetzlichen Vorschriften entspricht und wendet dieses an. Das Vergütungssystem ist so gestaltet, dass es mit einem soliden und wirksamen Risikomanagement vereinbar ist und weder zur Übernahme von Risiken ermutigt, die mit den Risikoprofilen, Vertragsbedingungen oder Satzungen der verwalteten Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (nachfolgend „OGAW“) nicht vereinbar sind, noch die ETHENEA Independent Investors S.A. daran hindert, pflichtgemäß im besten Interesse des OGAW zu handeln.
Die Vergütung der Mitarbeiter setzt sich aus einem angemessenen Jahresfestgehalt und einer variablen leistungs- und ergebnisorientierten Vergütung zusammen.
Die Gesamtvergütung der 68 Mitarbeiter der ETHENEA Independent Investors S.A. setzt sich zum 31. Dezember 2018 aus 5.789.591,22 EUR Jahresfestgehälter und 1.359.500,00 EUR variabler Vergütung zusammen. Die oben genannten Vergütungen beziehen sich auf die Gesamtheit der OGAW die von der ETHENEA Independent Investors S.A. verwaltet werden. Alle Mitarbeiter sind ganzheitlich mit der Verwaltung aller Fonds befasst, so dass eine Aufteilung pro Fonds nicht möglich ist. Da die geprüften Zahlen bezüglich der Vergütungen für das Geschäftsjahr 2019 noch nicht vorliegen, werden derzeit die Vergütungen des Geschäftsjahres 2018 gezeigt. Im Rahmen der jährlichen Überprüfung der Vergütungspolitik ergaben sich keine wesentlichen
# 34	
More detailed information on the current remuneration policy can be obtained free of charge on the website of the Management Company, www.ethenea.com, in the legal notices section. Investors will be provided with a paper version free of charge upon request.
- 
## Transparency of securities financing transactions and their reuse (unaudited)

Translation (ENDE, 2019-12-31):
### 34   
Änderungen.
Weitere Einzelheiten der aktuellen Vergütungspolitik können kostenlos auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft www.ethenea.com unter der Rubrik „Rechtshinweise“ abgerufen werden. Auf Anfrage wird Anlegern kostenlos eine Papierversion zur Verfügung gestellt.
- Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und deren Weiterverwendung (ungeprüft ) 
- Die ETHENEA Independent Investors S.A., als Verwaltungsgesellschaft von Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) fällt per Definition in den Anwendungsbereich der Verordnung (EU) 2015/2365 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. November 2015 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 („SFTR“).
### 38	Management company:	ETHENEA Independent Investors S.A.
16, rue Gabriel Lippmann L-5365 Munsbach
Managing directors of the management company:	Thomas Bernard
Frank Hauprich Josiane Jennes

Translation (ENDE, 2019-12-31):
### 38	Verwaltungsgesellschaft:	ETHENEA Independent Investors S.A.
16, rue Gabriel Lippmann L-5365 Munsbach
Geschäftsleiter der Verwaltungsgesellschaft:	Thomas Bernard
Frank Hauprich Josiane Jennes
# Geographical breakdown of Ethna-AKTIV
| Geographical breakdown by country 1) |
| --- |
| United States of America | 51.64 % |
| Spain | 8.81 % |
| Luxembourg | 7.25 % |
| Netherlands | 7.23 % |
| United Kingdom | 5.19 % |
| Germany | 4.42 % |
| France | 2.07 % |
| Switzerland | 1.22 % |
| Cayman Islands | 1.01 % |
| Australia | 0.89 % |
| Denmark | 0.58 % |
| Italy | 0.29 % |
| Mexico | 0.27 % |
| Austria | 0.14 % |
| Ireland | 0.03 % |
| Securities holdings | 91.04 % |
| Options | 0.40 % |
| Futures contracts | 0.26 % |
| Fixed-term deposits | 3.89 % |
| Cash at banks 2) | 3.45 % |
| Other receivables and payables (net) | 0.96 % |


### 5

### 100.00 %
1)	Due to rounding differences in the individual items, the total amounts may deviate from the actual value.
2)	See notes to the Report.

Translation (ENDE, 2019-12-31):
# Geografische Länderaufteilung des Ethna-AKTIV
| Geografische Länderaufteilung 1) |
| --- |
| Vereinigte Staaten von Amerika | 51,64 % |
| Spanien | 8,81 % |
| Luxemburg | 7,25 % |
| Niederlande | 7,23 % |
| Vereinigtes Königreich | 5,19 % |
| Deutschland | 4,42 % |
| Frankreich | 2,07 % |
| Schweiz | 1,22 % |
| Cayman Inseln | 1,01 % |
| Australien | 0,89 % |
| Dänemark | 0,58 % |
| Italien | 0,29 % |
| Mexiko | 0,27 % |
| Österreich | 0,14 % |
| Irland | 0,03 % |
| Wertpapiervermögen | 91,04 % |
| Optionen | 0,40 % |
| Terminkontrakte | 0,26 % |
| Festgelder | 3,89 % |
| Bankguthaben 2) | 3,45 % |
| Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten | 0,96 % |

5
100,00 %
1)	Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen.
2)	Siehe Erläuterungen zum Bericht.
1)	Converted at the foreign exchange rate into EUR as of 31 December 2017: EUR 1 = CHF 1.1686
2)	Converted at the foreign exchange rate into EUR as of 31 December 2018: EUR 1 = CHF 1.1282
3)	Converted at the foreign exchange rate into EUR as of 31 December 2019: EUR 1 = CHF 1.0891
*	Unit classes (R-A) and (R-T) are intended exclusively for distribution in Italy, France and Spain.

Translation (ENDE, 2019-12-31):
1)	umgerechnet mit Devisenkurs in Euro per 31. Dezember 2017: 1 EUR = 1,1686 CHF
2)	umgerechnet mit Devisenkurs in Euro per 31. Dezember 2018: 1 EUR = 1,1282 CHF
3)	umgerechnet mit Devisenkurs in Euro per 31. Dezember 2019: 1 EUR = 1,0891 CHF
*	Die Anteilklassen (R-A) und (R-T) sind ausschließlich für den Vertrieb in Italien, Frankreich und Spanien vorgesehen.
Anteilklasse (SIA-A)
### Board of Directors of the management company (managing body):
Chairman:	Luca Pesarini
ETHENEA Independent Investors S.A.
Directors:	Thomas Bernard
ETHENEA Independent Investors S.A.
Nikolaus Rummler IPConcept (Luxemburg) S.A.
Arnoldo Valsangiacomo
ETHENEA Independent Investors S.A.

Translation (ENDE, 2019-12-31):
### Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft (Leitungsorgan):
Vorsitzender:	Luca Pesarini
ETHENEA Independent Investors S.A.
Verwaltungsratsmitglieder:	Thomas Bernard
ETHENEA Independent Investors S.A.
Nikolaus Rummler IPConcept (Luxemburg) S.A.
Arnoldo Valsangiacomo
ETHENEA Independent Investors S.A.
# Composition of net subfund assets
## as at 31 December 2021

## EUR

## Securities portfolio	171,145,757.51

## (Securities purchase costs: EUR 157,386,460.19)

## Bank balances 1)	11,446,740.01

## Interest receivables	314,482.53

## Dividends receivable	55,550.98

## Receivables from sale of shares	101,740.75

### 183,064,271.78

## Liabilities from redemption of shares	-37,234.26

## Non-realised losses from futures contracts	-791,694.39

## Other liabilities 2)		-214,553.03

## -1,043,481.68

## Net subfund assets	182,020,790.10

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens
## zum 31. Dezember 2021

## EUR

## Wertpapiervermögen	67.547.345,76

## (Wertpapiereinstandskosten: EUR 50.585.746,93)

## Bankguthaben 1)	2.859.893,80

## Dividendenforderungen	261.973,06

## 70.669.212,62

## Zinsverbindlichkeiten	-2.816,08

## Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften	-466.867,10

## Sonstige Passiva 2)		-73.247,62

## -542.930,80

## Netto-Teilfondsvermögen	70.126.281,82
# Currency forwards
## As at 31 December 2021, the following open currency futures were outstanding:
| Currency | Counterparty |  | Currency amount | Market value | % |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | EUR | share of NSFA 1) |
| CHF/EUR | DZ PRIVATBANK S.A. | Currency purchases | 1,619,700.00 | 1,565,387.31 | 3.42 |


## 1)  NSFA = Net Subfund Assets Due to rounding differences in the individual items, the totals may deviate from the actual value.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Devisentermingeschäfte
## Zum 31. Dezember 2021 standen folgende offene Devisentermingeschäfte aus:
| Währung | Kontrahent |  | Währungsbetrag | Kurswert USD | %-Anteil vom NTFV 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| CHF/USD | DZ PRIVATBANK S.A. | Währungskäufe | 1.355.700,00 | 1.486.832,79 | 1,05 |
| EUR/USD | DZ PRIVATBANK S.A. | Währungskäufe | 117.902.900,00 | 133.793.734,96 | 94,05 |
| EUR/USD | J.P. Morgan AG, Frankfurt | Währungskäufe | 285.000,00 | 323.139,84 | 0,23 |
| USD/CHF | DZ PRIVATBANK S.A. | Währungsverkäufe | 975.800,00 | 1.070.186,21 | 0,75 |
| USD/EUR | DZ PRIVATBANK S.A. | Währungsverkäufe | 3.940.800,00 | 4.468.212,58 | 3,14 |


## 1)  NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen.
# Composition of net subfund assets
## as at 31 December 2021

## EUR

## Securities portfolio	9,558,664.44

## (Securities purchase costs: EUR 9,676,568.71)

## Bank balances 1)	4,809,571.14

## Non-realised profits from currency futures10.09

## Receivables from forex transactions	76,620.42

### 14,444,866.09

## Non-realised losses from futures contracts	-58,725.00

## Interest liabilities	-3,848.89

## Liabilities from securities transactions	-380,186.34

## Liabilities from forex transactions	-76,670.70

## Other liabilities 2)16,599.23

## -536,030.16

## Net subfund assets	13,908,835.93

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens
## zum 31. Dezember 2021

## EUR

## Wertpapiervermögen	67.547.345,76

## (Wertpapiereinstandskosten: EUR 50.585.746,93)

## Bankguthaben 1)	2.859.893,80

## Dividendenforderungen	261.973,06

## 70.669.212,62

## Zinsverbindlichkeiten	-2.816,08

## Verbindlichkeiten aus Wertpapiergeschäften	-466.867,10

## Sonstige Passiva 2)		-73.247,62

## -542.930,80

## Netto-Teilfondsvermögen	70.126.281,82
# Statement of assets as at 31 December 2021
| ISIN | Securities |  | Additions during the reporting period | Disposals during the reporting period | Portfolio | Rate | Market value USD | % share of NSFA 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Taiwan |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US8740391003 | Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR | USD | 38,770 | 0 | 38,770 | 120.4200 | 4,668,683.40 | 5.09 |
|  | 4,668,683.40 | 5.09 |
| Listed securities | 87,012,895.97 | 94.93 |
| Share, rights and participation certificates | 87,012,895.97 | 94.93 |
| Securities portfolio | 87,012,895.97 | 94.93 |
| Bank deposits - Current account 2) | 3,040,800.32 | 3.32 |
| Balance from other receivables and liabilities | 1,609,757.33 | 1.75 |
| Net subfund assets in USD | 91,663,453.62 | 100.00 |


## 1)  NSFA = Net Subfund Assets Due to rounding differences in the individual items, the totals may deviate from the actual value.

## 2)  See notes to the report.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2021
## ISIN	Wertpapiere	Zugänge

## im

## Abgänge

## im

## Bestand	Kurs	Kurswert

## USD

## %-Anteil

## vom

## Berichtszeitraum Berichtszeitraum

## NTFV 1)
| Taiwan |  |
| --- | --- |
| US8740391003	Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR | USD | 38.770 | 0 | 38.770 | 120,4200 | 4.668.683,40 | 5,09 |
|  | 4.668.683,40 | 5,09 |
| Börsengehandelte Wertpapiere | 87.012.895,97 | 94,93 |
| Aktien, Anrechte und Genussscheine | 87.012.895,97 | 94,93 |
| Wertpapiervermögen | 87.012.895,97 | 94,93 |
| Bankguthaben - Kontokorrent 2) | 3.040.800,32 | 3,32 |
| Saldo aus sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten | 1.609.757,33 | 1,75 |
| Netto-Teilfondsvermögen in USD | 91.663.453,62 | 100,00 |


## 1)  NTFV = Netto-Teilfondsvermögen. Aufgrund von Rundungsdifferenzen in den Einzelpositionen können die Summen vom tatsächlichen Wert abweichen.

## 2)  Siehe Erläuterungen zum Bericht.
MAINFIRST
SUBFUNDS:
MAINFIRST - EURO VALUE STARS MAINFIRST – TOP EUROPEAN IDEAS FUND MAINFIRST - GERMANY FUND
MAINFIRST - EMERGING MARKETS CORPORATE BOND FUND BALANCED MAINFIRST - GLOBAL EQUITIES FUND
MAINFIRST - ABSOLUTE RETURN MULTI ASSET
MAINFIRST - EMERGING MARKETS CREDIT OPPORTUNITIES FUND MAINFIRST - GLOBAL DIVIDEND STARS
MAINFIRST - GLOBAL EQUITIES UNCONSTRAINED FUND MAINFIRST - TOTAL RETURN EUROPEAN EQUITY FUND
MAINFIRST - CONTRARIAN OPPORTUNITIES (merged on 27 April 2021) MAINFIRST - MEGATRENDS ASIA
INVESTMENT FUND UNDER LUXEMBOURG LAW
R.C.S. LUXEMBOURG K1938
ANNUAL REPORT 31 DECEMBER 2021
Luxembourg investment fund pursuant to Part I of the Law of 17 December 2010 on Undertakings for Collective Investment, as amended, in the legal form of a Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV)
MAINFIRST AFFILIATED FUND MANAGERS S.A.
R.C.S. LUXEMBOURG B -176025

Translation (ENDE, 2021-12-31):
MAINFIRST
TEILFONDS:
MAINFIRST - EURO VALUE STARS MAINFIRST - TOP EUROPEAN IDEAS FUND MAINFIRST - GERMANY FUND
MAINFIRST - EMERGING MARKETS CORPORATE BOND FUND BALANCED MAINFIRST - GLOBAL EQUITIES FUND
MAINFIRST - ABSOLUTE RETURN MULTI ASSET
MAINFIRST - EMERGING MARKETS CREDIT OPPORTUNITIES FUND MAINFIRST - GLOBAL DIVIDEND STARS
MAINFIRST - GLOBAL EQUITIES UNCONSTRAINED FUND MAINFIRST - TOTAL RETURN EUROPEAN EQUITY FUND
MAINFIRST - CONTRARIAN OPPORTUNITIES (fusioniert am 27. April 2021) MAINFIRST - MEGATRENDS ASIA
ANLAGEFONDS LUXEMBURGISCHEN RECHTS
R.C.S. LUXEMBOURG K1938
JAHRESBERICHT 31. DEZEMBER 2021
Luxemburger Investmentfonds gemäß Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen in seiner derzeit gültigen Fassung in der Rechtsform einer Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV)
MAINFIRST AFFILIATED FUND MANAGERS S.A.
R.C.S. LUXEMBURG B-176025
## The New Year offers the faint hope that the pandemic will come to an end as soon as it becomes endemic.
Supply chains should also return to normal over time, which would mean significant cost relief for companies and less uncertainty for markets. This would also go along with an easing of the price situation. At the same time, the economic recovery is likely to continue while monetary stimulus is reduced.
The threat element of the coronavirus and possible lockdown measures is still omnipresent, but it is no longer as serious as it once was. Companies have demonstrated that they can adapt to the new situation, which fuels hopes that the adverse impact on European economic growth in 2022 could prove to be contained.
The portfolio of the MainFirst - Top European Ideas Fund remains cyclically positioned at the beginning of the year. We believe that cyclically sensitive companies offer the greatest opportunities for share prices in the coming year, thanks not least to their attractive valuations.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
## Für das neue Jahr besteht die leise Hoffnung auf ein Ende der Pandemie, sobald diese endemisch wird.
Auch eine Normalisierung der Zulieferketten sollte sich mit der Zeit einstellen, was erhebliche Kostenentlastung für die Unternehmen sowie weniger Unsicherheit für die Märkte bedeuten würde. Das ginge auch einher mit einer Entspannung der Preissituation. Gleichzeitig dürfte die konjunkturelle Erholung voranschreiten, während die monetären Stimuli reduziert werden.
Das Damoklesschwert des Coronavirus und eventueller Lockdown-Maßnahmen ist zwar weiterhin omnipräsent, es hat jedoch viel seines Bedrohungspotentials abgegeben. Die Unternehmen haben bewiesen, dass sie sich an die neue Situation anpassen können, was die Hoffnung nährt, dass die negativen Auswirkungen auf das europäische Wirtschaftswachstum im Jahr 2022 begrenzt sein könnten.
Das Portfolio des MainFirst - Top European Ideas Funds ist zu Beginn des neuen Jahres weiterhin zyklisch aufgestellt. Gerade bei den konjunktursensitiven Unternehmen sehen wir auch im neuen Jahr die größten Kurschancen, nicht zuletzt wegen attraktiver Bewertungen.
## Strassen, March 2022	The fund management for the Board of Directors of the Fund
Consolidated annual report of MainFirst, SICAV with the subfunds
MainFirst - Euro Value Stars, MainFirst - Top European Ideas Fund, MainFirst - Germany Fund, MainFirst - Emerging Markets Corporate Bond Fund Balanced, MainFirst - Global Equities Fund, MainFirst - Absolute Return Multi Asset, MainFirst - Emerging Markets Credit Opportunities Fund, MainFirst - Global Dividend Stars, MainFirst - Global Equities Unconstrained Fund, MainFirst -
Total Return European Equity Fund, MainFirst - Contrarian Opportunities 4) and MainFirst - Megatrends Asia
Composition of the net subfund assets

Translation (ENDE, 2021-12-31):
## Strassen, im März 2022	Das Fondsmanagement für den Verwaltungsrat des Fonds
Konsolidierter Jahresbericht der MainFirst, SICAV mit den Teilfonds
MainFirst - Euro Value Stars, MainFirst - Top European Ideas Fund, MainFirst - Germany Fund, MainFirst - Emerging Markets Corporate Bond Fund Balanced, MainFirst - Global Equities Fund, MainFirst - Absolute Return Multi Asset, MainFirst - Emerging Markets Credit Opportunities Fund, MainFirst - Global Dividend Stars, MainFirst - Global Equities Unconstrained Fund, MainFirst -
Total Return European Equity Fund, MainFirst - Contrarian Opportunities 4) und MainFirst - Megatrends Asia
Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens