This research is enriched by the rigorous groundwork of frequent contact with company executives, operational management and visits to manufacturing and distribution sites. Investment advisers also check on competitors, clients and suppliers of the companies, tapping into any information likely to highlight their strengths and weaknesses.
This intensive work leads to the creation of the Investment Manager’s investment universe, comprising a restricted list of rigorously selected quality growth stocks. A unanimous decision of the investment team must be reached in order to include a company in the investment universe. Subject to significant changes in the business environment, changes in management or wholesale changes in the business strategy of the company, once a company enters the investment universe it tends to stay there for quite some time and (valuations) stays in a portfolio for typically 3-5 years.
The Sub-Investment Managers are free to select companies from the investment universe for inclusion in the portfolios, weighting the companies within the portfolio based on the relative attractiveness of each company and their personal judgement.
Typically, there are 25-50 stocks held in the portfolios which the Investment Manager believes achieves appropriate diversification and reduction of overall risk of the portfolio. Depending on the risks associated with the target markets of the Funds, the Investment Manager may maintain a more or less diversified portfolio.
The intensive research, in-depth knowledge of the companies and long-term focus of the Funds naturally result in portfolios with relatively high concentrations and a low turnover. The Investment Manager sells companies for which there are concerns or for which the valuation is too high. Cash holdings may increase significantly in years of market uncertainty and/or in years of obvious market overvaluation.

Translation (ENDE, 2019-12-31):
Diese Analysen werden durch die rigorose Vorarbeit eines häufigen Kontakts mit Führungskräften und dem operativen Management von Unternehmen sowie Besuchen bei Fertigungs- und Vertriebsstandorten bereichert. Zudem prüfen Anlageberater auch Wettbewerber, Kunden und Lieferanten der Unternehmen, um sämtliche Informationen zu ermitteln, die deren Stärken und Schwächen zeigen könnten.
Die intensive Arbeit mündet in der Erstellung eines Anlageuniversums des Anlageverwalters, das aus einer begrenzten Liste aus streng ausgewählten hochwertigen Wachstumsaktien besteht. Damit ein Unternehmen ins Anlageuniversum aufgenommen wird, muss das Anlageteam eine einstimmige Entscheidung treffen. Sofern keine erheblichen Veränderungen am Geschäftsumfeld, Änderungen im Management oder grundlegende Veränderungen der Geschäftsstrategie eines Unternehmens eintreten, bleibt ein Unternehmen nach seiner Aufnahme über einen längeren Zeitraum hinweg im Anlageuniversum und normalerweise (Bewertungen) über einen Zeitraum von 3 bis 5 Jahren im Portfolio.
Die Unteranlageverwalter können Unternehmen nach eigenem Ermessen aus dem Anlageuniversum für eine Aufnahme in die Portfolios auswählen. Innerhalb des Portfolios werden die Unternehmen auf Grundlage der relativen Attraktivität jedes Unternehmens sowie der persönlichen Beurteilung durch die Anlageberater gewichtet.
Üblicherweise sind im Portfolio 25 bis 50 Titel vertreten, bei denen der Anlageverwalter annimmt, dass eine ausreichende Diversifizierung und Reduzierung des allgemeinen Risikos des Portfolios gegeben ist. Je nach den mit den Zielmärkten der Fonds verbundenen Risiken kann der Anlageverwalter ein mehr oder weniger stark diversifiziertes Portfolio unterhalten.
Die intensive Analyse, die gründliche Kenntnis der Unternehmen und der langfristige Fokus der Fonds haben naturgemäß Portfolios mit einer relativ hohen Konzentration und einem niedrigen Umschlag zur Folge. Der Anlageverwalter verkauft Unternehmen, bezüglich derer Bedenken vorliegen oder deren Bewertungen zu hoch sind. Bei ungewisser Marktlage und/oder bei einer offensichtlichen Marktüberbewertung können die gehaltenen liquiden Mittel stark zunehmen.