# The Board of Directors may, in its absolute discretion, use different valuation methods than those set out above. In any case, the valuation methods will be disclosed in the Prospectus.
- The liabilities of the Company shall be deemed to include:
	- all loans, bills and accounts payable;
	- all accrued or payable administrative expenses (including but not limited to investment advisory fee, performance or management fee, custodian fee and corporate agents' fees);
	- all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company where the Valuation Day falls on the record date for determination of the person entitled thereto or is subsequent thereto;
	- an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the Valuation Day, as determined from time to time by the Company, and other provisions if any authorized and approved by the Board of Directors covering among others liquidation expenses; and
	- all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature except liabilities represented by Shares in the Company. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses payable by the Company comprisingformation expenses, the remuneration and expenses of its Directors, conducting persons and officers, including their insurance cover, fees payable to its investment advisers or investment managers, fees and expenses payable to its service providers and officers, accountants, custodian and its correspondents, domiciliary, registrar and transfer agents, any paying agent and permanent representatives in places of registration, any other agent employed by the Company, fees and expenses incurred in connection with the listing of the Shares of the Company at any stock exchange or to obtain a quotation or another regulated market, fees for legal and tax advisers in Luxembourg and abroad, fees for auditing services, printing, reporting and publishing expenses, including the cost of preparing, translating, distributing and printing of the prospectuses, notices, rating agencies, explanatory memoranda, registration statements, or of interim and annual reports taxes or governmental charges, shareholders servicing fees and distribution fees payable to distributors of Shares in the Company, currency conversion costs, and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Company may calculate administrative and other expenses of a regular or recurring nature on an estimated figure for yearly or other periods in advance, and may accrue the same in equal proportions over any such period.

- The Board of Directors shall establish a portfolio of assets for each Sub-Fund, and if applicable, for each Class in the following manner:
	- the proceeds from the allotment and issue of each Sub-Fund or Class shall be applied in the books of the Company to the portfolio of assets established for that Sub-Fund or Class, and the assets and liabilities and income and expenditure attributable thereto shall be applied to such portfolio subject to the provisions of this Article;
	- where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be applied in the books of the Company to the same portfolio as the assets from which it was derived and on each re-evaluation of an asset, the increase or diminution in value shall be applied to the relevant portfolio;
	- where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular Class or Sub-Fund or to any action taken in connection with an asset of a particular Class or Sub-Fund, such liability shall be allocated to the relevant Class or Sub-Fund;
	- in the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular Class or Sub-Fund, such asset or liability shall be allocated to all the Classes or Sub-Funds pro rata to the net asset values of each portfolio; provided thatall liabilities, attributable to a Class or Sub-Fund shall be binding on that Class or Sub-Fund; and

- upon the record date for the determination of the person entitled to any dividend declared on any Class or Sub-Fund, the Net Asset Value of such Class or Sub-Fund shall be reduced by the amount of such dividends.
- Each pool of assets and liabilities shall consist of a portfolio of transferable securities, money market instruments and other assets in which the Company is authorised to invest, and the entitlement of each Share class which is issued by the Company in relation with a same pool will change in accordance with the rules set out below.

In addition there may be held within each pool on behalf of one specific Share class or several specific Share classes, assets which are class specific and kept separate from the portfolio which is common to all Share classes related to such pool and there may be assumed on behalf of such class or Share classes specific liabilities.
The proportion of the portfolio which shall be common to each of the Share classes related to a same pool which shall be allocable to each class of Shares shall be determined by taking into account issues, redemptions, distributions, as well as payments of class specific expenses or contributions of income or realisation proceeds derived from class specific assets, whereby the valuation rules set out below shall be applied mutatis mutandis.

Translation (ENDE, 2013-09-16):
# Der Verwaltungsrat kann nach eigenem Ermessen andere als die zuvor genannten Bewertungsmethoden anwenden. Auf jeden Fall jedoch sind die Bewertungsmethoden im Verkaufsprospekt offen zu legen.
- Die Verbindlichkeiten der Gesellschaft umfassen die folgenden Posten:
	- alle Darlehen, Rechnungen und Verbindlichkeiten;
	- alle aufgelaufenen oder fälligen Verwaltungsausgaben (insbesondere Beratungshonorare, erfolgsabhängige Vergütungen und Buchungsgebühren, Depotgebühren und Vermittlungsgebühren);
	- alle bekannten Verbindlichkeiten, die in der Gegenwart und in Zukunft anfallen, einschließlich fälliger Vertragsverpflichtungen auf Zahlung von Geld oder Eigentum, einschließlich von der Gesellschaft festgesetzte, nicht ausgezahlte Dividenden, bei denen der Tag der Wertermittlung mit dem Eintragungsdatum für die Feststellung der bezugsberechtigten Person zusammenfällt oder diesem folgt;
	- eine angemessene Rückstellung für in Zukunft zu zahlende Steuern auf der Grundlage von Kapital und Gewinn bis zum Tag der Wertermittlung, wie von Zeit zu Zeit von der Gesellschaft festgesetzt, und, falls erforderlich, sonstige Rückstellungen, welche durch den Verwaltungsrat genehmigt und gebilligt werden, die unter anderem Liquidationskosten abdecken, und

- alle sonstigen Verbindlichkeiten der Gesellschaft jedweder Art und jedweden Typs, ausgenommen Verbindlichkeiten, die im Zusammenhang mit Anteilen am Unternehmen stehen. Bei der Ermittlung des Betrags von derartigen Verbindlichkeiten berücksichtigt die Gesellschaft sämtliche Ausgaben, die für die Gesellschaft anfallen, wie zum Beispiel Gründungsaufwand, die Vergütung und die Ausgaben für die Mitglieder des Verwaltungsrats, der Personalaufwand und die Vergütung von Angestellten, was Versicherungsleistungen einschließt, Gebühren, die für Anlageberater oder Fondsmanager anfallen, Gebühren und Ausgaben für Dienstleister und Angestellte, Buchhalter, Depotbanken und deren Entsprechung, die Domizilierungs-, Register- und Übertragungsstelle, Zahlstellen und ständige Vertreter am Ort der Registereintragung, sonstige von der Gesellschaft angestellte Bevollmächtigte, Gebühren und Ausgaben, die im Zusammenhang mit der Notierung der Anteile der Gesellschaft an einer Wertpapierbörse oder zur Angebotserstellung oder beim Zugang zu einem regulierten Markt anfallen, Gebühren für Rechts- und Steuerberater in Luxemburg und im Ausland, Gebühren für Wirtschaftsprüfung, Ausgaben für Druck, Berichterstattung und Veröffentlichung, einschließlich der Kosten für die Erstellung, Übersetzung, den Vertrieb und den Druck des Verkaufsprospekts, Mitteilungen, Rating-Agenturen, Anhänge, Registrierungsangaben, Zwischen- und Jahresberichte, Steuern und staatliche Abgaben, Servicegebühren für die Anteilsinhaber, Vertriebsgebühren für die Vertriebsgesellschaften von Anteilen an der Gesellschaft, Währungsumtauschkosten und sonstiger Betriebsaufwand, was die Kosten für den Kauf und Verkauf von Vermögensgegenständen, Zinsen, Bank- und Maklergebühren, Porto-, Telefon- und Faxgebühren einschließt. Der Gesellschaft ist es erlaubt, wiederkehrende Verwaltungsausgaben und sonstige Ausgaben für ein Jahr oder einen bestimmten Zeitraum im Voraus zu schätzen, und sie kann diese Kosten zu gleichen Teilen über einen bestimmten Zeitraum verteilen.
- Die Mitglieder des Verwaltungsrats werden für jeden Teilfonds ein Portfolio von Vermögenswerten aufstellen, und falls erforderlich, ebenfalls für jede Klasse und zwar in der folgenden Art und Weise:
- die Einnahmen aus der Zuteilung und der Ausgabe von jedem Teilfonds oder jeder Klasse werden in den Büchern der Gesellschaft für dasjenige Portfolio als Vermögenswerte angesetzt, welches für den jeweiligen Teilfonds oder die jeweilige Klasse erstellt wurde. Die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten und die Einnahmenund die Ausgaben, die diesem zugewiesen werden können, werden gemäß den Vorschriften dieses Artikel für dieses Portfolio angesetzt;
- wenn ein Vermögenswert aus einem anderen Vermögenswert abgeleitet wird, dann wird dieser abgeleitete Vermögenswert in den Büchern der Gesellschaft für dasselbe Portfolio angesetzt, wie der Vermögenswert, aus dem er abgeleitet wurde, und bei jeder erneuten Bewertung eines Vermögenswerts wird die Steigerung oder Minderung des Wertes bei dem entsprechenden Portfolio angesetzt;
- wenn der Gesellschaft eine Verbindlichkeit entsteht, die sich auf einen Vermögenswert einer bestimmten Klasse oder eines bestimmten Teilfonds oder auf eine Handlung bezieht, die in Verbindung mit einem Vermögenswert einer bestimmten Klasse oder eines bestimmten Teilfonds vorgenommen wird, wird diese Verbindlichkeit der entsprechenden Klasse oder dem entsprechenden Teilfonds zugewiesen;
- falls ein Vermögenswert oder eine Verbindlichkeit der Gesellschaft sich keiner bestimmten Klasse oder keinem bestimmten Teilfonds zuordnen lässt, dann wird dieser Vermögenswert oder diese Verbindlichkeit anteilig auf die Nettoinventarwerte jedes Portfolios von allen Klassen oder Teilfonds verteilt; vorausgesetzt, dass alle Verbindlichkeiten, die für eine Klasse oder einen Teilfonds angesetzt sind, für diese Klasse oder diesen Teilfonds bindend sind, und
- am Eintragungsdatum für die Feststellung der Person, welche berechtigt ist, die für eine Klasse oder für einen Teilfonds festgesetzte Dividende zu beziehen, wird der Nettoinventarwert von dieser Klasse oder diesem Teilfonds um den Betrag dieser Dividende verringert.
- Jeder Pool an Vermögenswerten und Verbindlichkeiten besteht aus einem Portfolio aus übertragbaren Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten und sonstigen Vermögenswerten, welche die Gesellschaft zu Anlagezwecken nutzen darf, und das Bezugsrecht einer jeden Anteilsklasse, welche die Gesellschaft im Verhältnis zu demselben Pool ausgibt, ändert sich im Einklang mit den folgenden Vorschriften.

Darüber hinaus können in einem Pool im Namen einer besonderen Anteilsklasse oder im Namen von einigen besonderen Anteilsklassen Vermögenswerte gehalten werden, die klassenspezifisch sind und die getrennt von dem Portfolio geführt werden, welches für alle Anteilsklassen, die in diesem Pool vertreten sind, bereitsteht, und es ist davon auszugehen, dass dieser speziellen Anteilsklasse oder diesen speziellen Anteilsklassen besondere Verbindlichkeiten gegenüberstehen.
Der Anteil des Portfolios, welches für alle Anteilsklassen, die in demselben Pool vertreten sind, bereitsteht und welches jeder Anteilsklasse zuzuweisen ist, wird festgestellt, indem Ausgaben, Rücknahmen, Vertrieb sowie Zahlungen für klassenspezifische Ausgaben oder Ergebnisbeiträge oder Verwertungserlöse, die aus klassenspezifischen Vermögenswerten erzielt wurden, berücksichtigt werden, wobei die im Folgenden aufgeführten Bewertungsvorschriften entsprechend Anwendung finden.