# Derivatives
Derivatives, in general, involve special risks and costs and may result in losses to the Sub-Funds. The successful use of derivatives requires sophisticated management, and a Sub-Fund will depend on the ability of the Sub-Fund’s Investment Managers to analyse and manage derivatives transactions. The prices of derivatives may move in unexpected ways, especially in abnormal market conditions. In addition, correlation between the particular derivative and an asset or liability of a Sub-Fund may prove not to be what the Sub-Fund’s Investment Manager expected. Some derivatives are "leveraged" and therefore may magnify or otherwise increase investment losses to the Sub-Fund. Other risks arise from the potential inability to terminate or sell derivatives positions. A liquid secondary market may not always exist for the Sub-Funds’ derivatives positions at any time. In fact, many over-the-counter instruments will not be liquid and may not be able to be “closed out” when desired. Over-the-counter instruments such as swap transactions also involve the risk that the other party will not meet its obligations to the Sub-Funds. The participants in “over-the-counter” markets are typically not subject to credit evaluation and regulatory oversight as are members of “exchange based” markets, and there is no clearing corporation which guarantees the payment of required amounts. This exposes the Sub-Funds to risk that a counterparty will not settle a transaction in accordance with its terms and conditions because of a dispute over the terms of the contract (whether or not bona fide) or because of a credit or liquidity problem, thus causing the relevant Sub-Fund to suffer a loss.There is a possibility that the agreements governing the derivatives may be terminated due, for instance, to supervening illegality or change in the tax or accounting laws relative to those at the time the agreement was originated. There is also a risk if such agreements are not legally enforceable or if the derivative transactions are not documented correctly.

Translation (ENDE, 2021-03-03):
# Derivate
Derivate sind im Allgemeinen mit besonderen Risiken und Kosten verbunden und können zu Verlusten für den Teilfonds führen. Der erfolgreiche Einsatz von Derivaten erfordert ein erfahrenes Management. Der Teilfonds ist dabei von der Fähigkeit seiner Anlagemanager abhängig, Derivatgeschäfte zu
analysieren und zu verwalten. Die Preise von Derivaten können sich insbesondere unter außergewöhnlichen Marktbedingungen in unerwarteter Weise entwickeln. Zudem kann sich erweisen, dass die Korrelation zwischen dem betreffenden Derivat und einem Vermögenswert oder einer Verbindlichkeit eines Teilfonds nicht den Erwartungen des Anlagemanagers des Teilfonds entspricht. Einige Derivate sind mit einer Hebelwirkung ausgestattet und können den Anlageverlust des Teilfonds dadurch vergrößern. Weitere Risiken ergeben sich gegebenenfalls aus der Unmöglichkeit, Derivatpositionen zu schließen oder zu verkaufen. Es existiert möglicherweise nicht immer ein liquider Sekundärmarkt für die Derivatpositionen des Teilfonds. Tatsächlich erweisen sich viele OTC-Instrumente als nicht liquide und können möglicherweise nicht zum gewünschten Zeitpunkt glattgestellt werden. OTC- Instrumente wie Swapgeschäfte bergen außerdem das Risiko, dass die Gegenpartei ihren Verpflichtungen gegenüber dem Teilfonds nicht nachkommt. Die am OTC-Markt tätigen Parteien verfügen normalerweise nicht über eine Bonitätsbewertung und unterliegen keiner aufsichtsrechtlichen Überwachung, wie dies bei Teilnehmern an börsenbasierten Märkten der Fall ist; des Weiteren besteht keine Clearing-Einrichtung, welche die Zahlung erforderlicher Beträge gewährleistet. Hierdurch ist der Teilfonds dem Risiko ausgesetzt, dass eine Gegenpartei eine Transaktion wegen einer Auseinandersetzung (sei es in gutem Glauben oder nicht) über die Vertragsbedingungen oder wegen Bonitäts- oder Liquiditätsproblemen nicht gemäß den Vertragsbedingungen erfüllt und dem Teilfonds somit ein Verlust entsteht. Es besteht beispielsweise die Möglichkeit, dass die Verträge, die die Geschäfte in Derivaten regeln, beendet werden müssen, auf Grund von unerwartet auftretender Illegalität oder auf Grund von Änderungen der Steuergesetze oder der Bilanzierungsregeln, die zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses gültig waren. Ein weiteres Risiko besteht für den Fall, dass solche Verträge rechtlich nicht durchsetzbar sind oder für den Fall, dass Derivattransaktionen nicht richtig dokumentiert werden.