##### Derivatives
The Company may use a very wide range of derivative types, which may also be combined with other assets. The Company may also acquire securities and money-market instruments in which one or more derivatives are embedded ("financial instruments with a derivative component"). Derivatives refer to underlying securities that may be acquired for the Fund. They may be the admissible instruments listed in Supplement II No. 1 or they may be financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. Derivatives or financial instruments with derivative components include in particular futures, options, financial futures and swaps as well as combinations thereof, including equivalent instruments settled in cash, which are traded on a stock exchange or regulated market, and/or derivative financial instruments that are not traded on such markets (“OTC derivatives”), if the underlying securities are assets that may be acquired for the Fund or are financial indices within the meaning of Article 9 (1) of Directive 2007/16/EC, interest rates, exchange rates or currencies in which the Fund may invest in accordance with its investment objectives.
The financial indices within this meaning include, specifically, currency, exchange-rate, interest-rate, price and overall interest-rate return indices, as well as bond, equity, commodity futures, precious metal and commodity indices and indices on the additional permissible instruments listed in Supplement II No. 1.
For the avoidance of doubt, no derivative transaction will be entered into which provides for physical delivery of any component of the commodity futures, precious metal and commodity indices acting as underlying securities.
In addition, the following conditions must also be fulfilled for OTC derivatives:
The counterparties must be top-rated financial institutions specialised in such transactions, and additionally must hold a rating from a recognised rating agency (such as Moody’s, S&P or Fitch) of at least Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P or Fitch). They must be subject to prudential supervision. There are no further restrictions relating to legal status or country of origin.
The OTC derivatives must be subject to a reliable and verifiable valuation on a daily basis and may be sold, liquidated or closed out by an offsetting transaction at any time at a reasonable price.
The transactions must be effected on the basis of standardised contracts.
Transactions are subject to the Management Company's policy as described in the following chapter, “Principles relating to collateral management”.
The Management Company must deem the purchase or sale of such instruments, instead of instruments traded on a stock exchange or in a regulated market, to be advantageous for investors. The use of OTC derivatives is particularly advantageous if it facilitates a hedging of assets at matching maturities, thus being less expensive.
Examples of the function of selected derivatives which the Subfunds and, if applicable, their share classes can use depending on investment policy:
Options
The purchase of a call or put option is the right to buy or sell a specific underlying at a fixed price at a future time or within a specific period of time, or to enter into a specific contract or close it. An option premium is payable for this right and is charged regardless of whether the option is exercised.
The sale of a call or put option, for which the seller receives an option premium, is the obligation to sell or buy a specific underlying at a fixed price at a future time or within a specific period of time, or to enter into a specific contract or close it.
Forward transactions
A forward transaction is a reciprocal contract which entitles or requires the contracting parties to receive or deliver a specific underlying at a fixed price at a specified time, or to provide an equivalent cash settlement. Generally only a fraction of the contract volume is payable immediately (margin).
Contracts for Difference
A contract for difference is an agreement between the Management Company and a counterparty. The parties are typically described as “buyer” and “seller”. The contract stipulates that the seller will pay to the buyer the difference between the current value of an asset and its value at contract time. (If the difference is negative, then instead the buyer pays the difference to the seller.) Contracts for difference may be used to take advantage of prices moving up (long positions) or prices moving down (short positions) on the underlying financial instruments in the fund and are often used to speculate on those markets. When applied to equities, for example, such a contract is an equity derivative that allows the fund manager to speculate on share price movements, without the need for ownership of the underlying shares.
Swaps
A swap is an exchange transaction in which the securities underlying the transaction are exchanged between the contracting parties. The Company may in particular enter into swap transactions on interest rates, currencies, equities, bonds and money-market-related instruments and also credit default swap transactions on behalf of subfunds, within the scope of the investment principles. The payments due from
the Company to the counterparty and vice versa are calculated by reference to the specific instrument and an agreed upon nominal value.
Credit default swaps are credit derivatives that enable the transfer of the economic risk of a credit default to another party. Credit default swaps may be used, among other things, to hedge creditworthiness risks arising from bonds acquired by a subfund (e.g. government or corporate bonds). The contracting partner is usually obliged to buy the bond at an agreed price or pay a cash settlement when a previously defined event, such as the insolvency of the issuer, occurs. In return for assuming the credit default risk, the seller of the credit default swap pays a premium to the contracting partner.
OTC derivative transactions
The Company may conduct both derivative transactions that are admitted for trading on a stock exchange or are included in another regulated market, and over the-counter (OTC) transactions. In the case of OTC transactions the counterparties conclude direct non-standardised agreements, which are negotiated individually and in which the rights and obligations of the contracting partners are defined. OTC derivatives often have only limited liquidity and may be subject to relatively high levels of volatility.
The use of derivatives to hedge the assets of a subfund attempts to reduce the economic risk inherent in an asset of a subfund to the greatest extent possible for that subfund (hedging). At the same time, however, there is a possible risk that the Subfund will no longer be able to participate in a positive development of the hedged asset.
A subfund incurs additional risks when using derivatives to increase returns in pursuing the investment objective. These risks depend on the characteristics both of the particular derivative and of the underlying security. Investing in derivatives may involve a leverage effect, such that even a small investment in derivatives may have substantial, even negative, effects on the performance of a subfund.
Any investment in derivatives is associated with investment risks and transaction costs to which a subfund would not be exposed were such strategies not to be pursued.
Investing in derivatives involves particular risks and there is no guarantee that a certain assumption by fund management will prove to be right or that an investment strategy will be successful with the aid of derivatives. The use of derivatives can cause substantial losses which, depending on the derivative in question, may even be theoretically unlimited. Risks are chiefly related to the general market risk, the performance risk, the liquidity risk, the creditworthiness risk, the settlement risk, the risk of changes in underlying conditions and the counterparty risk. In this respect, special mention can be given to the following:
- The derivatives used may be incorrectly valued or, due to different valuation methods, may have inconsistent valuations.
- The correlation between the value of the derivatives used on the one hand, and the price fluctuations of the hedged positions on the other, or the correlation between the various markets/positions that are hedged using derivatives, whose underlying instruments do not correspond exactly to the hedged positions, may be incomplete, such that full hedging of risk is not actually achieved in certain circumstances.
- The possible absence of a liquid secondary market for a specific instrument at a predefined time may have the result that a derivative position cannot be neutralised (closed) even though it would have been sound and desirable to do so from an investment perspective.
- OTC markets can be particularly illiquid and subject to high levels of volatility. As a result, when OTC derivatives are used, it may be the case that these derivatives cannot be sold or closed out at an appropriate time and/or at an appropriate price.
- There may be the risk of not being able to buy or sell the assets underlying the derivatives at a time that would be favourable to do so, or being compelled to buy or sell the underlying securities at a disadvantageous time.

Translation (ENDE, 2019-11-04):
#### Derivate
Die Gesellschaft darf verschiedenste Formen von Derivaten einsetzen, die ggf. auch mit anderen Vermögenswerten kombiniert sein können. Zudem kann die Gesellschaft auch Wertpapiere und Geldmarktinstrumente erwerben, in die ein oder mehrere Derivate eingebettet sind („Finanzinstrumenten mit derivativer Komponente“). Derivate haben Basiswerte, die für den Fonds erworben werden dürfen, auf die sie sich beziehen. Diese Basiswerte können sowohl die in Anhang II Nr. 1 aufgeführten zulässigen Instrumente als auch Finanzindices, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen sein. Zu den Derivaten bzw. den Finanzinstrumenten mit derivativer Komponenten zählen insbesondere Futures, Optionen, Finanzterminkontrakte und Swaps sowie Kombinationen hieraus einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an einer Börse oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, und/oder derivative Finanzinstrumente, die nicht dort gehandelt werden („OTC-Derivate“), sofern es sich bei den Basiswerten um Vermögensgegenstände, die für den Fonds erworben werden dürfen oder um Finanzindices im Sinne des Artikels 9 Abs. 1 der Richtlinie 2007/16 EG, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, in die der Fonds gemäß seinen Anlagezielen investieren darf. Die Finanzindices im vorgenannten Sinn umfassen insbesondere Indices auf Währungen, auf Wechselkurse, auf Zinssätze, auf Kurse und Gesamtrenditen auf Zinsindices sowie weiterhin insbesondere Renten-, Aktien-, Warentermin-, Edelmetall- und Rohstoffindices und Indices, die die in Anhang II Nr. 1 aufgezählten zulässigen Instrumente zum Gegenstand haben.
Um jedweden Zweifel auszuschließen, werden keine derivativen Transaktionen eingegangen, die eine Lieferung einer Komponente der als Basiswerte fungierenden Warentermin-, Edelmetall- und Rohstoffindices erfordern.
Darüber hinaus sind bei OTC-Derivaten die nachfolgende Bedingungen zu erfüllen:
Die Kontrahenten müssen Finanzeinrichtungen erster Ordnung sein, die auf derartige Transaktionen spezialisiert sind und zudem mit einem Rating einer anerkannten Rating Agentur (wie z.B. Moody’s, S&P oder Fitch) von mindestens Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P oder Fitch) bewertet wurden. Sie müssen einer Aufsichtsbehörde unterstehen. Es bestehen keine weiteren Einschränkungen in Bezug auf den Rechtsstatus oder das Ursprungsland.
Die OTC-Derivate müssen einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit zu einem angemessenen Wert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.
Die Transaktionen müssen auf der Grundlage standardisierter Verträge getätigt werden.
Die Transaktionen unterliegen den im nachstehenden Kapitel „Grundsätze zur Sicherheitenverwaltung (Collateral Management)“ beschriebenen Grundsätzen der Verwaltungsgesellschaft.
Der Kauf oder Verkauf dieser Instrumente anstelle von an einer Börse oder an einem geregelten Markt gehandelten Instrumenten muss nach Einschätzung der Verwaltungsgesellschaft für die Anleger von Vorteil sein. Der Einsatz von OTC- Derivaten ist insbesondere dann von Vorteil, wenn er eine laufzeitkongruente und damit kostengünstigere Absicherung von Vermögenswerten ermöglicht.
Beispiele für die Funktionsweise ausgewählter Derivate, die die Teilfonds und ggf. auch Anteilklassen je nach Ausgestaltung der jeweiligen Anlagerichtlinien einsetzen können:
Optionen
Der Kauf einer Kauf- bzw. Verkaufsoption beinhaltet das Recht, einen bestimmten Basiswert für einen festgelegten Preis an einem zukünftigen Zeitpunkt oder innerhalb einer bestimmten Frist zu kaufen oder zu verkaufen bzw. einen bestimmten Vertrag einzugehen oder aufzulösen. Hierfür ist eine Optionsprämie zu entrichten, die unabhängig davon anfällt, ob die Option ausgeübt wird.
Der Verkauf einer Kauf- bzw. Verkaufsoption, für die der Verkäufer eine Optionsprämie erhält, beinhaltet die Verpflichtung, einen bestimmten Basiswert für einen festgelegten Preis an einem zukünftigen Zeitpunkt oder innerhalb einer bestimmten Frist zu verkaufen oder zu kaufen bzw. einen bestimmten Vertrag einzugehen oder aufzulösen.
Termingeschäfte
Ein Terminkontrakt ist ein gegenseitiger Vertrag, der die Vertragsparteien berechtigt beziehungsweise verpflichtet, einen bestimmten Basiswert zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem bereits im Voraus bestimmten Preis abzunehmen oder zu liefern bzw. einen entsprechenden Barausgleich zur Verfügung zu stellen. Dabei ist regelmäßig nur jeweils ein Bruchteil der jeweiligen Kontraktgröße sofort zu leisten („Einschuss“).
Differenzkontrakte 
Ein Differenzkontrakt ist ein Vertrag zwischen der Verwaltungsgesellschaft und einem Kontrahenten. Üblicherweise wird eine Partei als „Käufer“ und die andere als „Verkäufer“ bezeichnet, wobei im Vertrag festgelegt wird, dass der Verkäufer die Differenz zwischen dem aktuellen Wert eines Vermögensgegenstandes und dessen Wert zum Vertragszeitpunkt an den Käufer bezahlen wird. (Ist die Differenz negativ, wird diese stattdessen vom Käufer an den Verkäufer bezahlt.) Differenzkontrakte können eingegangen werden, um von steigenden Preisen (Long-Positionen) bzw. fallenden Preisen (Short-Positionen) der im Fonds zugrunde liegenden Finanzinstrumente zu profitieren und werden häufig zur Spekulation an diesen Märkten eingesetzt. Bei der Anwendung auf Aktien stellt ein solcher Vertrag beispielsweise ein Aktienderivat dar, das es dem Fondsmanager ermöglicht, auf Aktienkursbewegungen zu spekulieren, ohne die Basisaktien selbst im Eigentum zu halten.
Swaps
Unter einem Swap versteht man ein Tauschgeschäft, bei dem die dem Geschäft zugrunde liegenden Bezugsgrößen zwischen den Vertragspartnern ausgetauscht werden. Die Gesellschaft kann für Teilfonds im Rahmen der Anlagegrundsätze insbesondere zins-, währungs-, aktien-, renten- und geldmarktbezogene Swapgeschäfte als auch Credit Default-Swapgeschäfte eingehen. Die von der Gesellschaft an die Gegenseite und umgekehrt zu leistenden Zahlungen werden unter Bezugnahme auf das jeweilige Instrument und einen vereinbarten Nominalbetrag berechnet.
Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die es ermöglichen, ein eventuelles Kreditausfallrisiko wirtschaftlich auf andere zu übertragen. Credit Default Swaps können u. a. zur Absicherung von Bonitätsrisiken aus von einem Teilfonds erworbenen Anleihen (z. B. Staats- oder Unternehmensanleihen) eingesetzt werden. Regelmäßig wird der Vertragspartner im Falle im
Vorfeld festgelegter Ereignisse, wie z. B. der Zahlungsunfähigkeit des Emittenten, zur Abnahme des Basiswerts zu einem vereinbarten Preis oder zum Barausgleich verpflichtet sein. Als Gegenleistung für die Übernahme des Kreditausfallrisikos zahlt der Käufer des Credit-Default-Swaps eine Prämie an den Vertragspartner.
OTC-Derivatgeschäfte
Die Gesellschaft darf sowohl Geschäfte in Derivaten tätigen, die an einer Börse zum Handel zugelassen oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind, als auch sogenannte over-the-counter-Geschäfte (OTC-Geschäfte). Bei OTC- Geschäften schließen die Kontrahenten direkt individuell ausgehandelte, nicht standardisierte Vereinbarungen ab, die die Rechte und Pflichten der Vertragspartner beinhalten. OTC-Derivate sind häufig nur begrenzt liquide und können relativ hohen Kursschwankungen unterliegen.
Beim Einsatz von Derivaten zur Absicherung eines Teilfondsvermögens wird versucht, das in einem Vermögenswert eines Teilfonds liegende wirtschaftliche Risiko für diesen Teilfonds weitestgehend zu reduzieren (Hedging). Dies führt aber gleichzeitig dazu, dass bei einer positiven Entwicklung des abgesicherten Vermögenswerts der Teilfonds nicht mehr an dieser positiven Entwicklung partizipieren kann.
Bei dem Einsatz von Derivaten zur Steigerung der Erträge im Rahmen der Verfolgung des Anlageziels geht ein Teilfonds zusätzliche Risikopositionen ein, welche von den Merkmalen sowohl des jeweiligen Derivates als auch des zugrunde liegenden Basiswerts abhängen. Engagements in Derivaten können Hebelwirkungen unterliegen, sodass sich bereits eine kleine Anlage in Derivaten erheblich auch negativ auf die Wertentwicklung eines Teilfonds auswirken kann.
Ein Engagement in Derivaten ist mit Anlagerisiken und Transaktionskosten verbunden, denen ein Teilfonds nicht unterläge, falls diese Strategien nicht angewendet würden.
Mit der Anlage in Derivaten sind spezifische Risiken verbunden und es besteht keine Garantie, dass eine bestimmte Annahme des Fondsmanagements letztlich zutrifft oder dass eine Anlagestrategie unter Einsatz von Derivaten erfolgreich sein wird. Der Einsatz von Derivaten kann mit erheblichen bzw. – je nach Ausgestaltung des jeweils eingesetzten Derivates – theoretisch auch unbegrenzten Verlusten verbunden sein. Die Risiken stehen im Wesentlichen im Zusammenhang mit dem allgemeinen Marktrisiko, dem Erfolgsrisiko, dem Liquiditätsrisiko, dem Bonitätsrisiko, dem Abwicklungsrisiko, dem Risiko der Änderung der Rahmenbedingungen und dem Kontrahentenrisiko. Hervorgehoben werden kann in diesem Zusammenhang:
- Eingesetzte Derivate können fehlerhaft oder – bedingt durch verschiedene Bewertungsmethoden – unterschiedlich bewertet sein.
- Die Korrelation zwischen den Werten der eingesetzten Derivate einerseits und den Kursbewegungen der damit abgesicherten Positionen andererseits oder auch die Korrelation unterschiedlicher Märkte / Positionen bei derivativer Absicherung über nicht exakt der abzusichernden Position entsprechende Basiswerte kann unvollständig sein mit der Folge, dass eine vollständige Absicherung unter Umständen tatsächlich nicht erreicht wird.
- Das mögliche Fehlen eines liquiden Sekundärmarktes für ein bestimmtes Instrument zu einem fest vorgegebenen Zeitpunkt kann mit der Folge verbunden sein, dass eine Derivatposition unter Umständen nicht wirtschaftlich neutralisiert (geschlossen) werden kann, obwohl dies anlagepolitisch sinnvoll und wünschenswert wäre.
- OTC-Märkte können besonders illiquide und von hohen Kursschwankungen geprägt sein. Beim Einsatz von OTC- Derivaten kann es daher vorkommen, dass diese Derivate nicht zu einem angemessenen Zeitpunkt und /oder zu einem angemessenen Preis veräußert oder geschlossen werden können.
- Es kann die Gefahr bestehen, Basiswerte, die als Bezugsgrößen derivativer Instrumenten dienen, zu einem an sich günstigen Zeitpunkt nicht kaufen bzw. verkaufen zu können bzw. zu einem ungünstigen Zeitpunkt kaufen oder verkaufen zu müssen.