# Threadneedle UK Monthly Income Fund
### Notes to the financial statements
(continued)
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###### SHAREHOLDER FUNDS

Threadneedle UK Monthly Income Fund currently has four share classes; Class 1, Class 2, Class X and Class Z shares. The charges on each share class are as follows:
Annual management charge
Class 1 shares	1.50%
Class 2 shares	1.00%
Class X shares	N/A*
Class Z shares	0.75%
Registration fees
Class 1 shares	0.110%
Class 2 shares	0.035%
Class X shares	0.035%
Class Z shares	0.110%
The net asset value of each share class, the net asset value per share, and the number of shares in each class are given in the comparative tables on page 48. The distribution per share class is given in the distribution table on pages 46 to 47. All classes have the same rights on winding up.
*X Shares are not subject to an Annual Management Charge.
Reconciliation of shares
Currency sensitivity
As the fund has no material currency exposure, no sensitivity analysis has been shown (2019: same).
Credit/Counterparty exposure
As at the balance sheet date there is no derivative exposure or collateral to disclose (2019: same).
The fund did not hold any collateral received from the fund’s counterparties in either the current or prior year.
Interest rate risk
Cash balances are held in floating rate accounts where interest is calculated with reference to prevailing market rates.
There are no material amounts of non-interest-bearing financial assets, other than equities, which do not have maturity dates.
Interest rate risk profile of financial assets and financial liabilities
The interest rate risk profile of the fund’s financial assets and financial liabilities at 7 March was:
Financial
Floating rate	Fixed rate		assets financial		financial	not carrying
| 2020 | assets | assets | interest | Total |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class 1 – Income shares |  | Currency 2020 | £000 | £000 | £000 | £000 |
| Opening shares | 529,162,282 | Euro | – | – | 28 | 28 |
| Shares issued | 15,056,933 | UK Sterling | 3,475 | 8 | 385,972 | 389,455 |
| Shares redeemed | (41,024,019) | US Dollar | – | – | 1,415 | 1,415 |

Net conversions		(2,229,537)
Currency 2019	£000	£000	£000	£000
| Closing shares | 	500,965,659 | Euro | – | – | 28 | 28 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Class 2 – Income shares |  | UK Sterling | 1,174 | – | 450,391 | 451,565 |
| Opening shares | 84,409 | US Dollar | – | – | 1,387 | 1,387 |
| Shares issued Shares redeemed | – – |  | Floating rate | Fixed rate | Financial liabilities |  |
| Net conversions | 	– |  | financial | financial | not carrying |  |

| Closing shares Class X - Gross income shares* | 	84,409 |  |
| --- | --- | --- |
| Opening shares | – |  |
| Shares issued | 1,000 |  |
| Shares redeemed | – |  |

| Currency 2020 | liabilities £000 | liabilities £000 | interest £000 | Total £000 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| UK Sterling | – | – | (5,315) | (5,315) |
| Currency 2019 | £000 | £000 | £000 | £000 |
| UK Sterling | – | – | (10,192) | (10,192) |

Net conversions		–
Closing shares		1,000
Interest rate risk sensitivity
| Class Z – Income shares |  |
| --- | --- |
| Opening shares | 61,324,814 | 14 FAIR VALUE DISCLOSURE |
| Shares issued | 1,330,594 | The fair value hierarchy is intended to prioritise the inputs that are used to measure |
| Shares redeemed | (8,528,190) | the fair value of assets and liabilities. The fair value hierarchy has the following levels: |
| Net conversions | 	1,265,189 | Level 1 – Quoted prices for identical instruments in active market. A financial |
| Closing shares | 	55,392,407 | instrument is regarded as quoted in an active market if quoted prices are readily |

No sensitivity analysis shown as the fund has minimal exposure to interest rate risk in relation to cash balances (2019: same).
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###### RISK MANAGEMENT

The analysis and tables provided below refer to the risk management policies narrative disclosure on page 6.
Market price risk sensitivity
A 5% market increase applied to the fund would result in an increase on net asset value of the fund by 4.74% and vice versa (2019: 4.66%).
Currency exposures
A portion of the net assets of the fund are denominated in currencies other than Sterling, with the effect that the balance sheet and total return can be affected by currency movements.
Total
and regularly available from an exchange, dealer, broker, pricing service etc. These include active listed equities, exchange traded derivatives etc.
Level 2 – Valuation techniques with inputs other than quoted prices within level 1 that are observable. This category includes instruments valued using quoted market prices in active markets for similar instruments; quoted prices for similar instruments in markets that are considered less than active; or other valuation techniques where all significant inputs are directly or indirectly observable from market data. This category will typically include debt securities and collective investments schemes.
Level 3 – Prices using valuation techniques where inputs are unobservable. This category may include single or broker priced securities and suspended or unlisted securities.
| Currency 2020 | £000 |  | Assets | Liabilities | Assets | Liabilities |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Euro | 28 | Valuation technique | £000 | £000 | £000 | £000 |

2020	2019
US Dollar	1,415
Currency 2019	£000
Euro	28
US Dollar	1,387
Level 1*		382,604	–	444,323	–
	382,604	–	444,323	–
*The total value of investments in the portfolio statement includes the Cash Equivalents amount shown under current assets.

Translation (ENDE, 2020-03-31):
# Threadneedle UK Monthly Income Fund
### Anlagebericht
Anlageziel und Anlagepolitik
Der Fonds zielt darauf ab, monatliche Erträge zu erwirtschaften und gleichzeitig
Potenzial für ein langfristiges Kapitalwachstum zu bieten. Er ist bestrebt, eine Ertragsrendite zu bieten, die den FTSE All-Share Index nach Abzug der Gebühren übertrifft, gemessen über einen rollierenden Dreijahreszeitraum.
Der Fonds wird aktiv verwaltet und investiert mindestens 90 % seines Vermögens in Aktien von Unternehmen, die an der London Stock Exchange notiert sind. Dies sind vorwiegend Unternehmen mit Sitz oder bedeutender Geschäftstätigkeit im Vereinigten Königreich.
Der Fonds konzentriert sich auf die Auswahl von Unternehmen, die ein hohes Potenzial für die Zahlung attraktiver und nachhaltiger Dividendenerträge aufweisen. Diese Unternehmen können aus allen Branchen bzw. Wirtschaftssektoren ausgewählt werden. Es gibt zwar keine Größenbeschränkung, die Anlage konzentriert sich aber in der Regel auf die größeren Unternehmen, die im FTSE All-Share Index enthalten sind.
Der FTSE All-Share Index enthält zurzeit über 600 Unternehmen und gilt als geeigneter Maßstab für die Performance des britischen Aktienmarktes. Die Ertragsrendite dieses Index bietet einen geeigneten Ziel-Referenzwert, an dem die Höhe der vom Fonds erwirtschafteten Erträge gemessen und über einen bestimmten Zeitraum hinweg bewertet wird.
Der Fonds investiert in der Regel in weniger als 70 Unternehmen, darunter möglicherweise auch Aktien einiger Unternehmen, die nicht im Index enthalten sind. Der Fonds kann in andere Wertpapiere (einschließlich festverzinslicher Wertpapiere) und Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von Unternehmen von Columbia Threadneedle verwaltet werden), investieren, wenn dies als angemessen erachtet wird.
Der Fonds kann zudem Geldmarktinstrumente, Einlagen und geldnahe Instrumente halten.
Dem Fonds ist es nicht gestattet, zu Anlagezwecken in Derivate zu investieren, Derivate können jedoch mit dem Ziel eingesetzt werden, das Risiko zu verringern oder den Fonds effizienter zu verwalten.
Wertentwicklung der Nettoertragsanteile der Anteilklasse 1*
Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle UK Monthly Income Fund fiel
in den zwölf Monaten bis zum 7. März 2020 von 70,18 Pence auf 65,06 Pence.
Der Gesamtertrag des Fonds für die zwölf Monate bis zum 29. Februar 2020 betrug einschließlich der wiederangelegten Nettoerträge +0,34 %. Demgegenüber betrug der mittlere Ertrag innerhalb der Vergleichsgruppe für denselben Zeitraum -0,98 %. (Zur Information: Der FTSE All-Share Total Return Index verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Ertrag von -1,43 %).
Marktüberblick und Portfoliobewegungen
Das wirtschaftliche Geschehen im größten Teil des Jahres konzentrierte sich vor allem auf die anhaltenden Handelsspannungen zwischen den USA und China. Trotz einer Entspannungsphase gegen Ende des Berichtszeitraums und ungeachtet der Stärke der US-Wirtschaft trug dieser Konflikt am stärksten zu den anhaltenden Rückgängen des globalen BIP bei, so dass die Expansion 2019 letztendlich die schwächste seit der Finanzkrise war. Die Welt musste erkennen, dass das weitgehend ununterbrochene Wachstum des Freihandels in den vergangenen 75 Jahren seinen Tiefpunkt erreicht haben könnte.
Der zweite Grund zur Besorgnis Anfang des Jahres war die sich abzeichnende Kehrtwende in der US-Geldpolitik. Nachdem sie zunächst das Tempo der Umkehr der quantitativen Lockerung zurückgefahren hatte, gab die US-Notenbank (Fed) diese anschließend vollständig auf, obwohl sie erst etwa 15 % des ausstehenden Saldos abgebaut hatte. In der zweiten Jahreshälfte ging die US-Notenbank noch weiter und senkte die US-Zinsen dreimal um jeweils 0,25 % auf 1,5-1,75 %. Dies schürte die Sorgen über ein schwächeres Wirtschaftswachstum weiter, da der Prozess kurzzeitig eine Inversion der Zinsstrukturkurve verursachte, wobei zehnjährige Anleihen eine geringere Rendite erbrachten als zweijährige Anleihen. Dies war in der Vergangenheit ein Signal für eine bevorstehende Rezession. Und dann nahm die US-Notenbank am Ende des Berichtszeitraums als Reaktion auf den Covid-19- Coronavirus die erste Notzinssenkung (um 0,5 %) seit der Finanzkrise vor.
Im Inland wurde die Debatte erneut vom Brexit beherrscht. Die Verschiebung des Stichtags für den Austritt von Ende März auf Ende Oktober, da das Parlament noch kein Austrittsgesetz verabschiedet hatte, führte im Sommer zum Rücktritt von Premierministerin Theresa May. Ihr Nachfolger, Boris Johnson, musste den Stichtag seinerseits weiter bis Januar 2020 hinausschieben, was eine Reihe von Ereignissen auslöste, die schließlich im Dezember zur dritten Parlamentswahl innerhalb von vier Jahren führten. Diese führte überraschenderweise zu einer großen Mehrheit für die Konservativen, was die Aussicht auf eine stabile Regierung und eine auf das Ende des Kalenderjahres 2020 festgelegte Brexit-Übergangszeit einläutete.
Die Schonzeit der neuen Regierung endete jedoch unerwartet früh, als sich das Coronavirus, das bei seinem ersten Auftreten im Januar als innenpolitisches Problem Chinas angesehen wurde, Ende Februar massiv in Europa verbreitete.
In den letzten drei Wochen des Fondsgeschäftjahres verursachten die Ausbreitung des Coronavirus und die wachsenden Befürchtungen über seine Auswirkungen auf die Weltwirtschaft den stärksten Abverkauf seit der Finanzkrise vor mehr als zehn Jahren. Infolgedessen verzeichnete der Markt, gemessen am FTSE-All-Share-Index, für das Geschäftsjahr einen Rückgang von 8,3 %.
Die Fondsaktivitäten waren gering, mit Ausnahme des dritten Quartals im Geschäftsjahr, als das Portfolio seine Positionen in stärker auf den Binnenmarkt ausgerichteten Titeln auf ein eher neutrales Niveau erhöhte. Die Gesamtzahl der Positionen stieg im Laufe des Geschäftsjahres um vier auf 62. Von den sechs Positionen, die während des Berichtszeitraums glattgestellt wurden, erhielten Manx Telecom, KCOM und Cobham erfolgreiche Übernahmeangebote. Weniger
positiv ist anzumerken, dass der Fonds seine Verluste in TUI, Galliford Try und De La Rue verringerte. Es gab zehn Neuzugänge im Portfolio: Direct Line, Spectris, Reckitt Benckiser, RBS, Crest Nicholson, Land Securities, Grainger, M&G, Marston’s und Stock Spirits. Die stärksten Erhöhungen wurden in den Sektoren Wohnungsbau, Bankwesen und Immobilien vorgenommen. Der Immobilienbereich ist nun, zusammen mit den Versorgungsunternehmen, der drittgrößte übergewichtete Sektor im Fonds. Die größten Übergewichtungen des Sektors waren Pharmazeutik und Lebensversicherungen. Ansonsten waren die Aktivitäten sehr titelspezifisch. Unter den größten Aufstockungen waren solche von HSBC, Legal & General, Shell und SSE. Sie alle erbrachten Dividenden von über 6 %, die sich als nachhaltig erweisen sollten. Die größten Reduzierungen während des Berichtszeitraums betrafen den Energiesektor, wo wir bei Shell und DS Smith Gewinne mitnahmen. Dies steht im Einklang mit unserem Wunsch, eine deutlich untergewichtete Position in den beliebten, aber konjunktursensitiven Industrietiteln beizubehalten.
Die Dividendenabdeckung auf dem Markt blieb mit etwa 1,7x unverändert. Die Wachstumsaussichten werden jedoch weiterhin durch die Sorgen um das globale Wirtschaftswachstum, den Brexit, den Handel und einen volatilen Sterling-Dollar- Kurs beeinträchtigt.
Die monatlichen Ausschüttungen des Fonds stiegen im neunten Jahr in Folge um erneut 0,01 Pence pro Anteil von 0,26 Pence pro Anteil auf 0,27 Pence pro Anteil für die Mehrheit der Anteile der Klasse 1. Die Anteile der Klasse Z verzeichneten eine weitgehend ähnliche Steigerungsrate von 0,45 Pence pro Anteil auf 0,47 Pence pro Anteil.
Aus den oben genannten Gründen war es jedoch ratsam, sich vorrangig auf die Verbesserung der Qualität der Fondsdividende und weniger auf deren Höhe zu konzentrieren. Daher wurde die zwölfte und letzte Dividendenzahlung des Fonds für das Jahr erwartungsgemäß erneut leicht gesenkt und somit das Dividendenwachstum für das Jahr in Bezug auf die Ausschüttungen der Klasse 1 auf rund 1,5 % begrenzt. Dies war nun das 19. Jahr in der 21-jährigen Geschichte des Fonds als OEIC, in dem die Dividende erhöht wurde. Zum Jahresende betrug die Rendite beider Anteilklassen 5,4 %.
Nachschrift: In den vier Wochen seit dem Ende des Fonds-Geschäftsjahres haben sich die Auswirkungen der Verbreitung des Coronavirus erheblich verschärft. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts scheint es, dass die Welt nun mit einer Rezession konfrontiert ist, die weitaus schlimmer ist als die Krise 2008-09 nach dem Scheitern von Lehman Brothers. In den letzten zwei Wochen haben zahlreiche Unternehmen Erklärungen dahingehend abgegeben, dass sie beabsichtigen, die bevorstehende Dividendenzahlung auszusetzen. Dies wird sich zwangsläufig auf die Höhe der Ausschüttungen auswirken, die der Fonds selbst im nächsten Jahr vornehmen kann. Angesichts der sich schnell verändernden Situation ist es derzeit nicht möglich, das Ausmaß oder die Dauer dieser Auswirkungen zu quantifizieren, aber sie werden voraussichtlich nicht unbedeutend sein. Der Manager wird jedoch versuchen, diese Hindernisse so weit wie möglich abzuschwächen.

###### AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
2020	2019

###### BILANZ
zum 7. März 2020
2020	2019
Einkommen
Erläuterungen	£000	£000
Aktiva:
Erläuterungen	£000	£000
| Nettokapitalverluste | 2 | (23.926) | (8.099)	Anlagevermögen: |
| --- | --- | --- | --- |
| Erlös | 3 |  | Anlagen	382.596	439.307 |
| Aufwand | 4 |  | Umlaufvermögen: |  |  |  |
| Fällige Zinsen und ähnliche Kosten | 5 |  | Forderungen | 8 | 4.819 | 7.483 |
| Nettoerlös vor Steuern |  |  | Sicht-und Bankguthaben |  | 3.475 | 1.174 |
| Steuern	6 | Zahlungsmitteläquivalente**		8	5.016 |

| 22.205 |  | 23.640 |
| --- | --- | --- |
| (6.595) | (7.182) |
| (2) | (1) |
| 15.608 |  | 16.457 |
| – | (37) |

Nettoerlöse nach Steuern		15.608	16.420
Gesamtertrag vor Ausschüttungen	(8.318)	8.321
Ausschüttungen	7 	(21.636)	(22.982)
Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden
Nettovermögens durch Anlagetätigkeit		(29.954)	(14.661)
Aktiva, insgesamt		390.898	452.980
Passiva:
Kreditoren:
Zahlbare Ausschüttungen	(3.276)	(3.841)
Weitere Kreditoren	9 	(2.039)	(6.351)
Verbindlichkeiten, insgesamt		(5.315)	(10.192)
Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen		385.583	442.788

###### ENTWICKLUNG DES DEN ANTEILINHABERN ZUZURECHNENDEN NETTOVERMÖGENS
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
2020	2019
£000	£000

###### AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
Ausschüttung von Gewinnanteilen in Pence pro Anteil
Klasse 1 – Ertragsanteile
Ausschüttungs-
Ausschüttung
Ausschüttung
Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen
periode	Erlös Ertragsausgleich gezahlt/zahlbar
gezahlt
zu Beginn des Berichtszeitraums	442.788	497.135
2019/2020	2018/2019
| Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen | 12.297 |  | 11.781 | Gruppe 1 08.03.2019 bis 07.04.2019 | 0,2700 | – | 0,2700 | 0,2600 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen | (39.662) |  | (51.645) | 08.04.2019 bis 07.05.2019 08.05.2019 bis 07.06.2019 | 0,2700 0,2700 | – – | 0,2700 0,2700 | 0,2600 0,2600 |

| (27.365) | (39.864) | 08.06.2019 bis 07.07.2019 | 0,2700 | – | 0,2700 | 0,2600 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  | 08.07.2019 bis 07.08.2019 | 0,2700 | – | 0,2700 | 0,2600 |
|  |  | 08.08.2019 bis 07.09.2019 | 0,2700 | – | 0,2700 | 0,2600 |
|  |  | 08.09.2019 bis 07.10.2019 | 0,2700 | – | 0,2700 | 0,2600 |
| (29.954) | (14.661) | 08.10.2019 bis 07.11.2019 08.11.2019 bis 07.12.2019 | 0,2700 0,2700 | – – | 0,2700 0,2700 | 0,2600 0,2600 |

| 	114	178 | 08.12.2019 bis 07.01.2020 | 0,2700 | – | 0,2700 | 0,2600 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | 08.01.2020 bis 07.02.2020 | 0,2700 | – | 0,2700 | 0,2600 |
|  | 08.02.2020 bis 07.03.2020 | 0,5402 | – | 0,5402 | 0,5973 |

Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben)
Nicht beanspruchte Ausschüttungen
Endbestand des den Anteilinhabern zuzurechnenden
Nettovermögens	  385.583	442.788
*In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen (siehe Überblick zur Wertentwicklung auf Seite 313 bis 314).
**Der Wert der Anlagen insgesamt in der Portfolioaufstellung beinhaltet den Betrag der Zahlungsmitteläquivalente, der unter dem Umlaufvermögen ausgewiesen wird.