# ESG research
All STARS products are based on an integrated approach to in-house ESG analysis, which is conducted by our independent and seasoned Responsible Investment team on all companies considered for investment. The team draws on multiple sources of information in their proprietary analysis and engages directly with companies. Like our fundamental investment analysis, the ESG analysis is performed “bottom-up” and focuses on how the company deals with potential conflicts of interest among various stakeholders. For each sector we have identified mate- rial issues which are included in our evaluation. As a result, we assign a rating (A/B/C) and only companies with a rating above the relevant minimum threshold are eligible for investment.
Additionally, the ESG analysis identifies ESG risks and oppor- tunities which are included in the fundamental assessment of each company. When valuing a company, the managers eval- uate the company’s projected growth rate, cash flows and bal- ance sheet strength, among many variables. Companies able to conduct their business responsibly with respect to their stakeholders (employees, suppliers, customers, investors and society at large) are likely to have a more sustainable business model. In the DCF framework, companies with strong ESG pro- files tend to generate superior excess returns above their cost of invested capital. Other things being equal, this results in a greater fair value estimate for strong ESG performers.

Translation (ENDE, 2020-06-30):
# ESG-Research
Alle STARS-Produkte basieren auf einem integrierten Ansatz zur internen ESG-Analyse. Diese wird von unserem unabhän- gigen und erfahrenen Responsible-Investment-Team für alle Unternehmen durchgeführt, die für Anlagen in Betracht gezo- gen werden. Das Team stützt sich bei der proprietären Analyse auf mehrere Informationsquellen und arbeitet direkt mit den Unternehmen zusammen. Wie unsere fundamentale Invest- mentanalyse wird auch die ESG-Analyse nach einem „Bot- tom-up“-Ansatz durchgeführt und konzentriert sich auf den Umgang des Unternehmens mit potenziellen Interessenkon- flikten zwischen verschiedenen Interessengruppen. Wir haben für jeden Sektor wesentliche Themen identifiziert, die in unsere Bewertung einbezogen werden. Dementsprechend vergeben wir ein Rating (A/B/C) und nur Unternehmen, die ein Rating oberhalb der jeweiligen Mindestschwelle aufweisen, kommen für eine Anlage in Frage.
Darüber hinaus identifiziert die ESG-Analyse ESG-Risiken und
-Chancen, die in die grundlegende Bewertung jedes Unter- nehmens einbezogen werden. Bei der Bewertung eines Unter- nehmens bewerten die Manager unter vielen Variablen die prognostizierte Wachstumsrate, die Cashflows und die Bilanz- stärke des Unternehmens. Unternehmen, die in der Lage sind, ihre Geschäfte in Bezug auf ihre Interessengruppen (Mitarbei- ter, Lieferanten, Kunden, Anleger und die Gesellschaft insge-
samt) verantwortungsvoll zu führen, haben wahrscheinlich ein nachhaltigeres Geschäftsmodell. Im Rahmen des DCF erzielen Unternehmen mit starken ESG-Profilen tendenziell überdurch- schnittliche Überschussrenditen, die über ihren Kapitalkosten liegen. Bei ansonsten gleichen Bedingungen führt dies zu einer höheren Schätzung des beizulegenden Zeitwerts für Unter- nehmen mit einer starken ESG-Performance.