###### Net Asset Value
The Net Asset Value of each Fund and/or each Class will be calculated by the Administrator as at the Valuation Point on, or with respect to, each Dealing Day in accordance with the Articles of Association. The Net Asset Value of a Fund shall be determined as at the Valuation Point for the relevant Dealing Day by valuing the assets of the relevant Fund (including income accrued but not collected) and deducting the liabilities of the relevant Fund (including a provision for duties and charges, accrued expenses and fees and other liabilities).
The Net Asset Value attributable to a Class shall be determined as at the Valuation Point for the relevant Dealing Day by calculating that portion of the Net Asset Value of the relevant Fund attributable to the relevant Class, subject to adjustment to take account of assets and/or liabilities attributable to the Class. The Net Asset Value of a Fund will be expressed in the Base Currency of the Fund, or in such other currency as the Directors may determine either generally or in relation to a particular Class or in a specific case.
The Net Asset Value per Share shall be calculated as at the Valuation Point on, or with respect to, each Dealing Day by dividing the Net Asset Value of the relevant Fund or attributable to a Class by the total number of Shares in issue or deemed to be in issue in the Fund or Class as at the relevant Valuation Point and rounding the resulting total to two decimal places or such other number of decimal places as may be determined by the Directors.
Notwithstanding subscription monies, redemption monies and dividend amounts will be held in a cash account in the name of the Company (herein defined as an Umbrella Cash Account) and treated as assets of and attributable to a Fund:-
- any subscription monies received from an investor prior to the Dealing Day of a Fund in respect of which an application for Shares has been, or is expected to be, received will not be taken into account as an asset of the Fund for the purpose of determining the Net Asset Value of that Fund until subsequent to the Valuation Point in respect of the Dealing Day as of which Shares of the Fund are agreed to be issued to that investor;
- any redemption monies payable to an investor subsequent to the Dealing Day of a Fund as of which Shares of that investor were redeemed will not be taken into account as an asset of the Fund for the purpose of determining the Net Asset Value of that Fund; and
- any dividend amount payable to a Shareholder will not be taken into account as an asset of the Fund for the purpose of determining the Net Asset Value of that Fund.

Translation (ENDE, 2023-09-29):
##### Nettoinventarwert
Der Nettoinventarwert der einzelnen Fonds und/oder Klassen wird gemäß der Satzung vom Administrator zum Bewertungszeitpunkt am oder in Bezug auf den jeweiligen Handelstag berechnet. Der Nettoinventarwert eines Fonds wird zum Bewertungszeitpunkt des betreffenden Handelstages bestimmt, indem die Vermögenswerte des betreffenden Fonds (einschließlich der aufgelaufenen jedoch noch nicht eingegangenen Erträge) bewertet und die Verbindlichkeiten des betreffenden Fonds (einschließlich einer Rückstellung für Abgaben und Gebühren, angefallener Aufwendungen und Gebühren sowie sonstiger Verbindlichkeiten) abgezogen werden.
Der einer Klasse zuzuordnende Nettoinventarwert ist zum Bewertungszeitpunkt des betreffenden Handelstags durch Berechnung des Anteils des Nettoinventarwerts des jeweiligen Fonds, welcher der betreffenden Klasse zuzuordnen ist, zu bestimmen, vorbehaltlich möglicher Anpassungen, um dieser Klasse zuzuordnende Vermögenswerte und/oder Verbindlichkeiten mit einzurechnen. Der Nettoinventarwert eines Fonds wird in der Basiswährung des Fonds ausgedrückt oder in einer anderen Währung, die der Verwaltungsrat entweder allgemein oder in Bezug auf eine bestimmte Klasse oder in einem bestimmten Fall festlegen kann.
Der Nettoinventarwert je Anteil ist zum Bewertungszeitpunkt am oder in Bezug auf jeden Handelstag durch Teilen des Nettoinventarwerts des betreffenden Fonds oder des einer Klasse zuordenbaren Nettoinventarwerts durch die Gesamtzahl der ausgegebenen oder der als ausgegeben geltenden Anteile dieses Fonds oder dieser Klasse zum betreffenden Bewertungszeitpunkt zu berechnen, und das Gesamtergebnis ist auf zwei Nachkommastellen bzw. auf eine vom Verwaltungsrat festzulegende Anzahl von Nachkommastellen zu runden.
Unbeschadet der Tatsache, dass Zeichnungsgelder, Rücknahmegelder und Dividendenbeträge in einem auf den Namen der Gesellschaft lautenden Barkonto (die hierin als Umbrella-Barkonto definiert werden) verwahrt und als Vermögenswerte eines Fonds behandelt werden, die diesem zurechenbar sind, gilt Folgendes:
- 	sämtliche von einem Anleger vor dem Handelstag eines Fonds, zu dem ein Zeichnungsantrag eingegangen ist oder voraussichtlich eingehen wird, erhaltenen Zeichnungsgelder werden bis nach dem Bewertungszeitpunkt in Bezug auf den Handelstag, zu dem Anteile des Fonds an diesen Anleger ausgegeben werden sollen, bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds nicht als Vermögenswerte dieses Fonds berücksichtigt;
- sämtliche nach dem Handelstag eines Fonds, zu dem Anteile eines Anlegers zurückgenommen wurden, an diesen Anleger zahlbare Rücknahmegelder werden bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts des Fonds nicht als Vermögenswerte dieses Fonds berücksichtigt, und
- sämtliche Anteilinhabern geschuldeten Dividendenbeträge werden bei der Bestimmung des Nettoinventarwerts eines Fonds nicht als Vermögenswerte dieses Fonds berücksichtigt.