##### Performance review
In the period under review, the fund recorded a decline of -8.41%, thereby underperforming its benchmark by -5.75%. While service-related stocks from the communications services sector and real estate stocks performed well due to their lower susceptibility to inflation, industrial goods, financial and healthcare stocks performed poorly.
The underperformance continued to widen between January and March 2022, and the fund was unable to keep pace with the recovery due to its exposure to futures and large caps. Promising growth stocks performed poorly as a result of the decline in emerging market small caps and, as a result of market volatility, buying small caps in the first place was challenging. Falling equities (especially those with formerly high price levels) weighed heavily on the fund's performance, mainly due to selling pressure.
One of the contributors to the fund's performance was mid-cap logistics operator SBS Holdings, Inc (2384). The company's price gains appear to be a rebound from a rapid fall after profit-taking and concerns about rising fuel costs. Biomass power plant operator and waste recycling provider TRE HOLDINGS CORPORATION (9247) also posted gains. The company's performance remained robust, and the share price recovered even without any concrete news.
Among the stocks that most negatively impacted the fund's performance was SHIP HEALTHCARE HOLDINGS, INC., a provider of hospital equipment and supplies and consulting services (3360). The company's share price probably fell on the back of weak earnings, as fewer hospital building projects were realised due to the pandemic. The biomass power plant builder and operator EF-ON INC. also (9514) had a negative impact on the fund. In this instance, concerns about certain media reports of a corporate scandal probably caused the share price to fall. However, the company has denied these reports, and there seems to be little motive for the scandal. That said, the sudden drop in the stock was likely a reaction to the company's growth.

Translation (ENDE, 2022-03-31):
#### Performanceüberblick
Im Berichtszeitraum verzeichnete der Fonds einen Rückgang von -8,41% und blieb damit um -5,75% hinter seiner Benchmark zurück. Während dienstleistungsbezogene Aktien aus dem Bereich Kommunikationsdienste und Immobilienwerte aufgrund ihrer geringeren Inflationsanfälligkeit gut abschnitten, entwickelten sich Industrie-, Finanz- und Gesundheitstitel schlecht.
Die Underperformance weitete sich zwischen Januar und März 2022 weiter aus, und der Fonds konnte aufgrund seines Engagements in Futures und Large Caps nicht mit der Erholung mithalten. Vielversprechende Wachstumsaktien entwickelten sich infolge des Rückgangs der Small-Caps aus Schwellenländern schlecht, und vor dem Hintergrund der Marktvolatilität stellte der Kauf von Small-Caps überhaupt eine Herausforderung dar. Vor allem durch den Verkaufsdruck fallende Aktien (insbesondere solche mit ehemals hohem Kursniveau) belasteten die Performance des Fonds stark.
Einer der Beitragsleister zur Performance des Fonds war der mittelgroße Logistikbetreiber SBS Holdings, Inc. (2384). Die Kursgewinne des Unternehmens scheinen eine Erholung von dem rapiden Rückgang nach Gewinnmitnahmen und Bedenken über steigende Benzinkosten darzustellen. Auch der Biomassekraftwerk-Betreiber und Abfallrecycling-Anbieter TRE HOLDINGS CORPORATION (9247) erzielte Gewinne. Die Performance des Unternehmens blieb robust, und der Aktienkurs erholte sich auch ohne konkrete Nachrichten.
Zu den Titeln, die die Performance des Fonds am stärksten beeinträchtigten, gehörte auch SHIP HEALTHCARE HOLDINGS, INC., ein Anbieter für Krankenhausausrüstung und -material und Beratungsleistungen (3360). Der Aktienkurs des Unternehmens gab wahrscheinlich aufgrund der schwachen Gewinne nach, weil aufgrund der Pandemie weniger Bauprojekte für Krankenhäuser realisiert wurden. Auch der Biomassekraftwerkbauer- und betreiber EF-ON INC. (9514) leistete einen negativen Beitrag für den Fonds. Hier ließen wahrscheinlich Bedenken wegen der Berichte einiger Medien über einen Unternehmensskandal den Aktienkurs sinken. Das Unternehmen hat diese Berichte jedoch dementiert, und es scheint wenig Motive für den Skandal zu geben. Dies vorausgeschickt, war der plötzliche Rückgang der Aktie wahrscheinlich eine Reaktion auf das Wachstum des Unternehmens.