OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Portfolio commentary July 2022
In July, the US inflation hit 8.5% and GDP contracted by 0.9% (annualized) signalling a major slowdown in economic growth. In the Eurozone, the UK, and Switzerland inflation continued to hit new highs at 8.9%, 9.4% and 3.4%, respectively. The ECB plans further hikes by the end of the year and the BoE confirmed a 50bps rise, its biggest hike in the last 27 years. Finally, the BoJ kept rates unchanged despite a one-year 2.4% increase in core consumer prices. As of July 31, 2022, the Fund is invested in 59 underlying real estate funds (60 committed) and is circa 93.4% invested and 97.5% committed. The look-through securities allocation was 0.00% on an invested and committed basis. Based on the latest information provided, the weighted average gross yield of the underlying funds on an invested and committed basis (excluding GREFS' cash) is 3.7%. On the July NAV there were EUR 84.3 million of subscriptions and EUR 193.7 million of redemptions, bringing the rolling three-month inflow to EUR
+4.1 million.

Translation (ENDE, 2022-07-31):
# Portfolio Update per Juli 2022
Im Juli erreichte die Inflation in den USA 8,5 % und das BIP schrumpfte um 0,9 % (auf Jahresbasis), was auf eine erhebliche Verlangsamung des Wirtschaftswachstums hindeutet. In der Eurozone, dem Vereinigten Königreich und der Schweiz erreichte die Inflation mit 8,9 %, 9,4 % bzw. 3,4 % weiterhin neue Höchststände. Die EZB plant weitere Zinserhöhungen bis Ende des Jahres, und die BoE bestätigte eine Anhebung um 50 Basispunkte, die größte in den letzten 27 Jahren. Die BoJ schließlich ließ die Zinssätze trotz eines einjährigen Anstiegs der Kernverbraucherpreise um 2,4 % unverändert. Per 31. Juli 2022 ist der Fonds in 59 Zielfonds investiert (60 zugesagt) und ist zu ca. 93,4% investiert sowie zu ca. 97,5% zugesagt. Die Look-Through- Wertpapierallokation betrug 0,00% auf Investment und Commitment Basis. Basierend auf den zuletzt zur Verfügung stehenden Informationen beträgt die gewichtete durchschnittliche Bruttorendite der Zielfonds auf investierter und zugesagter Basis (ohne die liquiden Mittel von GREFS) 3,7%. Schließlich wurden im Juli 84,3 Mio. EUR an Zeichnungen und 193,7 Mio. EUR an Rücknahmen getätigt, so dass sich der rollende Drei-Monats-Zufluss auf +4,1 Mio. EUR belief.
# Portfolio commentary June 2021
In the short run, inflation is expected to remain stable, but the key question is whether or not this elevated level is permanent, which largely depends on fiscal and monetary policy. The quarter end economic data have been very strong in the US and Eurozone indicating a continuing recovery. Within APAC, the growth of Chinese factory activity has backpedaled due to raw materials costs and supply shortages. In real estate, industrial and residential had strong Q2 performances and retail has started a slow recovery. As of June 30, 2021, the Fund is invested in 56 underlying real estate funds (56 committed funds) and is circa 92.38% invested and 96.81% committed. The look-through securities allocation was 0.00% on an invested and committed basis. Based on the latest information provided, the weighted average gross yield of the underlying funds on an invested and committed basis (excluding GREFS' cash) is 4.22%. Finally, on the June NAV there were EUR 105.2 million of subscriptions and EUR 37.8 million of redemptions.

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Portfolio Update per Juni 2021
Es wird erwartet, dass die Inflation kurzfristig stabil bleibt, aber die Schlüsselfrage ist, ob dieses hohe Niveau von Dauer ist oder nicht, was weitgehend von der Steuer- und Geldpolitik abhängt. Die Wirtschaftsdaten zum Quartalsende waren in den USA und der Eurozone sehr stark und deuten auf eine anhaltende Erholung hin. In der Region Asien-Pazifik hat sich das Wachstum der chinesischen Produktionstätigkeit aufgrund von Rohstoffkosten und Lieferengpässen verlangsamt. Im Immobiliensektor verzeichneten Industrie- und Wohnimmobilien ein starkes zweites Quartal, und im Einzelhandel setzte eine langsame Erholung ein. Zum 30. Juni 2021 ist der Fonds in 56 Zielfonds investiert (56 zugesagt) und ist zu ca. 92,38% investiert sowie zu ca.
96,81% zugesagt. Die Look-Through-Wertpapierallokation betrug 0,00% auf Investment und Commitment Basis. Basierend auf den zuletzt zur Verfügung stehenden Informationen beträgt die gewichtete durchschnittliche Bruttorendite der Zielfonds auf investierter und zugesagter Basis (ohne die liquiden Mittel von GREFS) 4,22%. Schließlich gab es per Juni NAV 105,2 Millionen EUR an Zeichnungen und 37,8 Millionen EUR an Rücknahmen.
# General performance review (based on share class I-12-dist EUR)
The share class saw a month-on-month net gain of circa 3.20% and a quarterly net gain of circa 3.54% (I-12-dist EUR share class). The monthly and quarterly returns for the EUR I-12 distributing share class mark since inception records in terms of performance. For the I-12-dist EUR share class for June 2021, the hedging costs caused a decrease of 0.14% on the monthly return. The Fund reached a twelve-year track record and has a ten-year annualized return of 6.29%.

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Allgemeine Performance (basierend auf der Anteilsklasse I-12-dist EUR)
Die Anteilsklasse erzielte im Vergleich zum Vormonat einen Nettogewinn von ca. 3,20% und im Quartalsvergleich einen Nettogewinn von ca. 3,54% (Anteilsklasse I-12-dist EUR). Die monatlichen und vierteljährlichen Renditen der ausschüttenden Anteilsklasse EUR I-12 markieren seit ihrer Auflegung Performance-Rekorde. Die Währungsabsicherungskosten für die Anteilsklasse I-12-dist EUR sorgten im Juni 2021 für einen Abschlag auf die Monatsrendite von circa 0,14%. Der Fonds hat eine zwölfjährige Erfolgsbilanz erreicht und weist eine 10-Jahresrendite (netto) von 6,29% p.a. auf (Anteilsklasse I-12-dist EUR).
# Portfolio commentary January 2023
In January, US inflation reached its lowest point since November 2021 at 6.4%, while the manufacturing and services PMI indicated sustained growth on top of an annualised 2.9% expansion in 4Q22. Meanwhile, inflation in the Euro Area and the UK fell by 0.6 and 0.4 percentage points to 8.6% and 10.1%, respectively, whereas the PMIs in both areas were stable. The BoJ has kept short-term interest rates unchanged despite pressure on the yen and inflation, which as of January reached its highest point since 1981 at 4.3%. As of January 31, 2023, the Fund is invested in 59 underlying real estate investments (60 committed) and is circa 95.1% invested and 98.5% committed. The look-through securities allocation was 0.0% (invested and committed). Based on the latest data provided, the weighted average gross yield of the underlying funds on an invested and committed basis (excluding GREFS' cash) is 4.1%. On the January NAV there were EUR 23.4 million of subscriptions and EUR 111 million of redemptions, bringing the rolling three-month flow to EUR -526.1 million. Effective for the 31 January 2023 Redemption Dealing Day, GREFS’ Board of Directors extended the partial deferral of redemptions, limiting these to approximately EUR 100 million.
This deferral is likely to continue in the coming months.

Translation (ENDE, 2023-01-31):
## Portfolio Update per Januar 2023
Im Januar erreichte die Inflation in den USA mit 6,4 % den niedrigsten Stand seit November 2021, während die PMI des verarbeitenden Gewerbes und des Dienstleistungssektors ein anhaltendes Wachstum anzeigten, das über das annualisierte Wachstum von 2,9 % im vierten Quartal 2002 hinausging. In der Eurozone und im Vereinigten Königreich ging die Inflation um 0,6 bzw. 0,4 Prozentpunkte auf 8,6 % bzw. 10,1
% zurück, während die PMI in beiden Gebieten stabil blieben. Die BoJ hat die kurzfristigen Zinssätze trotz des Drucks auf den Yen und der Inflation, die im Januar mit 4,3 % den höchsten Stand seit 1981 erreichte, unverändert gelassen. Zum 31. Januar 2023 ist der Fonds in 59 zugrundeliegende Immobilienanlagen investiert (60 gebundene Mittel) und ist zu etwa 95,1% investiert und zu 98,5% gebunden. Der Anteil der "Look-through"-Wertpapiere betrug 0,0% (investiert und gebunden). Auf der Grundlage der zuletzt vorgelegten Daten beträgt die gewichtete durchschnittliche Bruttorendite der zugrunde liegenden Fonds auf investierter und gebundener Basis (ohne die Barmittel von GREFS) 4,1%. Zum Nettoinventarwert im Januar gab es 23,4 Mio. EUR an Zeichnungen und 111 Mio. EUR an Rücknahmen, wodurch sich der rollende Drei-Monats- Nettokapitalfluss auf -526,1 Mio. EUR belief. Mit Wirkung vom 31. Januar 2023, dem Handelstag für Rücknahmen, verlängerte der Verwaltungsrat von GREFS den teilweisen Aufschub von Rücknahmen und begrenzte diese auf etwa 100 Mio. EUR. Dieser Aufschub wird voraussichtlich in den kommenden Monaten fortgesetzt.
# Portfolio commentary July 2021
The US posted a 6.5% annualised growth rate for 2Q, but this is expected to slow down due to the spread of the Delta variant. US inflation increased to 5.4% YoY in 2Q, though this spike is interpreted as transitory. In the Eurozone, business activity had a strong rebound, whereas in APAC, rising cases led to an extension of restrictions though the impact on economic growth is so far minor. In real estate, the health care, life science and residential sectors are expected to drive investment volumes in 3Q. As of July 31, 2021, the Fund is invested in 56 underlying real estate funds (58 committed funds) and is circa 91.7% invested and 97.0% committed. The look-through securities allocation was 0.00% on an invested and committed basis. Based on the latest information provided, the weighted average gross yield of the underlying funds on an invested and committed basis (excluding GREFS' cash) is 4.15%. Finally, on the July NAV there were EUR 84.3 million of subscriptions and EUR 54.3 million of redemptions.

Translation (ENDE, 2021-07-31):
# Portfolio Update per Juni 2021
Die USA verzeichneten im 2. Quartal eine annualisierte Wachstumsrate von 6,5%, die sich jedoch aufgrund der Ausbreitung der Delta-Variante abschwächen dürfte. Die US-Inflation stieg im 2. Quartal auf 5,4 % im Jahresvergleich, wobei dieser Anstieg als vorübergehend angesehen wird. In der Eurozone erholte sich die Wirtschaftstätigkeit stark, während in der APAC-Region die zunehmenden Fallzahlen zu einer Ausweitung der Beschränkungen führten, obwohl die Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum bisher gering sind. Im Immobiliensektor dürften die Sektoren Gesundheitswesen, Biowissenschaften und Wohnimmobilien das Investitionsvolumen im 3. Quartal antreiben. Per 31. Juli 2021 ist der Fonds in 56 Zielfonds investiert (58 zugesagt) und ist zu ca. 91,7% investiert sowie zu ca. 97,0% zugesagt. Die Look-Through-Wertpapierallokation betrug 0,00% auf Investment und Commitment Basis. Basierend auf den zuletzt zur Verfügung stehenden Informationen beträgt die gewichtete durchschnittliche Bruttorendite der Zielfonds auf investierter und zugesagter Basis (ohne die liquiden Mittel von GREFS) 4,15%. Schließlich gab es per Juli NAV 84,3 Millionen EUR an Zeichnungen und 54,3 Millionen EUR an Rücknahmen.
| 10 largest equity positions (%) |  |  | 5 largest bond issuers (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund |  |  | Fund |
| Nestle SA | 2.35 |  | United States Treasury Note/Bond | 6.95 |
| Roche Holding AG | 1.61 |  | PfandbrieЫank schweizerischer Hypothekarinstitute AG | 0.74 |
| Novartis AG | 1.26 |  | Pfandbriefzentrale der schweizerischen Kantonalbanken AG | 0.56 |
| Zurich Insurance Group AG | 0.36 |  | European Investment Bank | 0.47 |
| ABB Ltd | 0.31 |  | Central American Bank for Economic Integration | 0.45 |
| Lonza Group AG | 0.30 |  |
| UBS Group AG | 0.29 |
| Givaudan SA | 0.26 |
| Cie Financiere Richemont SA | 0.23 |
| Sika AG | 0.22 |

Translation (ENDE, 2020-08-31):
| 10 grösste Aktienpositionen (%) |  |  | 5 grösste Anleihen-Emittenten (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fonds |  |  | Fonds |
| Nestle SA | 2.35 |  | United States Treasury Note/Bond | 6.95 |
| Roche Holding AG | 1.61 |  | PfandbrieЫank schweizerischer Hypothekarinstitute AG | 0.74 |
| Novartis AG | 1.26 |  | Pfandbriefzentrale der schweizerischen Kantonalbanken AG | 0.56 |
| Zurich Insurance Group AG | 0.36 |  | European Investment Bank | 0.47 |
| ABB Ltd | 0.31 |  | Central American Bank for Economic Integration | 0.45 |
| Lonza Group AG | 0.30 |  |
| UBS Group AG | 0.29 |
| Givaudan SA | 0.26 |
| Cie Financiere Richemont SA | 0.23 |
| Sika AG | 0.22 |
Sector exposure (%)
Current investment strategy
We continue to follow our investment approach, investing in high-dividend and high-quality stocks while holding a very well-diversified and defensive portfolio across countries and sectors. We believe these factors will add value to the portfolio over the mid to long term.

Translation (ENDE, 2020-08-31):
Sektorengagement (%)
Gegenwärtige Anlagestrategie
Wir halten an unserem Anlageansatz fest. Das heisst, dass wir in qualitativ hochwertige Aktien und Titel mit hoher Dividendenrendite investieren und ein sehr breit über Länder und Sektoren diversifiziertes und defensives Portefeuille halten. Unseres Erachtens werden diese Faktoren dem Portefeuille mittel- bis langfristig zu einem Wertzuwachs verhelfen.
| 10 largest equity positions (%) |  |  | 5 largest bond issuers (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund |  |  | Fund |
| Microsoft Corp | 0.16 |  | United States Treasury Note/Bond | 6.94 |
| Amazon.com Inc | 0.15 |  | French Republic Government Bond OAT | 3.03 |
| Facebook Inc | 0.08 |  | Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe | 2.29 |
| Mastercard Inc | 0.07 |  | Kreditanstalt fuer WiederauЫau | 0.56 |
| Mondelez International Inc | 0.07 |  | DNB Boligkreditt AS | 0.48 |
| AIA Group Ltd | 0.07 |  |
| UnitedHealth Group Inc | 0.06 |
| Ameriprise Financial Inc | 0.06 |
| Dollar Tree Inc | 0.06 |
| VMware Inc | 0.05 |

Translation (ENDE, 2020-08-31):
| 10 grösste Aktienpositionen (%) |  |  | 5 grösste Anleihen-Emittenten (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fonds |  |  | Fonds |
| Microsoft Corp | 0.16 |  | United States Treasury Note/Bond | 6.94 |
| Amazon.com Inc | 0.15 |  | French Republic Government Bond OAT | 3.03 |
| Facebook Inc | 0.08 |  | Bundesrepublik Deutschland Bundesanleihe | 2.29 |
| Mastercard Inc | 0.07 |  | Kreditanstalt fuer WiederauЫau | 0.56 |
| Mondelez International Inc | 0.07 |  | DNB Boligkreditt AS | 0.48 |
| AIA Group Ltd | 0.07 |  |
| UnitedHealth Group Inc | 0.06 |
| Ameriprise Financial Inc | 0.06 |
| Dollar Tree Inc | 0.06 |
| VMware Inc | 0.05 |
5 largest positions (%)
Current investment strategy
We increased the overweight to leisure by adding to some BB- rated issuers in the new issue market, and we reduced the overweight to services. We reduced our underweight in utilities by adding to some existing issuers, as well as adding EP Infrastructure, while selling utility TVO following its upgrade to investment grade. Lastly, we maintained our AT1 exposure.

Translation (ENDE, 2023-04-30):
5 grösste Positionen (%)
Gegenwärtige Anlagestrategie
Wir erhöhten die Übergewichtung im Freizeitsektor, indem wir über den Neuemissionsmarkt einige Emittenten mit BB-Rating aufstockten, während wir die Übergewichtung im Dienstleistungssektor reduzierten. Die Untergewichtung in Versorgungsbetrieben verringerten wir, indem wir einige bereits gehaltene Emittenten erhöhten und EP Infrastructure ins Portefeuille aufnahmen, derweil wir den Versorger TVO nach der Heraufstufung auf Investment Grade verkauften.
Unser Engagement in AT1-Papieren behielten wir bei.
# While August was a strong month for equities overall, it continues to be a tough period for active managers due to the extreme narrowness of the market. Throughout this period of uncertainty, we have remained focused on investing in attractively valued companies that are exposed to longer term themes.
Monthly performance
In August the fund performed positively with 4.8%. Stock selection in information technology and financials detracted the most while our overall positioning in energy and consumer staples added the most value.

Translation (ENDE, 2020-08-31):
# Der August war insgesamt ein erfreulicher Monat für die Aktienmärkte, aufgrund der extremen Enge des Markts war er jedoch ein schwieriger Zeitraum für aktive Manager. In dieser unsicheren Zeit lag unser Fokus weiterhin darauf, in Unternehmen mit attraktiver Bewertung zu investieren, die von längerfristigen Themen profitieren.
Monatsperformance
Im August verzeichnete der Fonds eine positive Wertentwicklung von 4.8%. Die Titelauswahl in den Sektoren Informationstechnologie und Finanzwesen schmälerte die Wertentwicklung am stärksten, derweil unsere allgemeine Positionierung in den Bereichen Energie und Basiskonsumgüter den grössten Positivbeitrag leistete.
# European equities closed lower in September, mainly driven by anxiety over default risks at Evergrande, the largest issuer of high-yield debt in Asia, fears over slowing global growth, the threat of energy shortages and anxiety over the pace of central bank tightening, which pushed government bond yields sharply higher.
Monthly performance
In September the fund performed negatively with 3.5%. The fund’s performance remained behind that of the broad European equity market and was primarily driven by allocation effects.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
-10
Europäische Aktien gaben im September nach. Gründe hierfür waren vor allem Angst vor dem Ausfallrisiko bei Evergrande, dem grössten Emittenten von Hochzinsanleihen in Asien, Sorgen über das erlahmende weltweite Wachstum, die drohende Energieknappheit und Befürchtungen über das Tempo der geldpolitischen Straffung der Zentralbanken.
Dies liess die Renditen von Staatsanleihen deutlich ansteigen.
Monatsperformance
Im September verzeichnete der Fonds eine negative Wertentwicklung von 3.5%. Die Performance des Fonds im September blieb weiter hinter dem breiten europäischen Aktienmarkt zurück und war vor allem von Allokationseffekten bestimmt.
| in % | 1 year | 2 years | 3 years | Ø p.a. 2 years | Ø p.a. 3 years | from passive fund managers. |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (EUR) | 16.59 | 8.61 | n.a. | 4.22 | n.a. | Performance detractors |
| Ref. Index 2 | 13.46 | 6.32 | n.a. | 3.11 | n.a. | The most significant detractor was TAL Education, |

Translation (ENDE, 2020-08-31):
| in % | 1 Jahr | 2 Jahre | 3 Jahre | Ø p.a. 2 Jahre | Ø p.a. 3 Jahre | den MSCI-Index. Dies hatte aufgrund der gr Nachfrage seitens passiver Fondsmanager |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds (EUR) | 16.59 | 8.61 | k.A. | 4.22 | k.A. | beträchtliche Zuflüsse zur Folge. |
| Referenzindex 2 | 13.46 | 6.32 | k.A. | 3.11 | k.A. |  |
# Portfolio management representatives
Urs Antonioli Geoffrey Wong Projit Chatterjee
1 ¦ 2
UBS Global Emerging Markets Opportunity
Market exposure (%)
Sector exposure (%)
Current investment strategy
Significant economic and earnings impact is expected in the short term. Having said that, we have started to observe a nascent economic recovery globally according to some high- frequency data sets. In the long term, we therefore believe that the underlying secular trends in emerging markets should outweigh the near-term losses.

Translation (ENDE, 2020-08-31):
# Portfolio Management:
Urs Antonioli Geoffrey Wong Projit Chatterjee
1 ¦ 2
UBS Global Emerging Markets Opportunity
Gewichtung nach Märkten (%)
Sektorengagement (%)
Gegenwärtige Anlagestrategie
Kurzfristig wird mit einer deutlichen Auswirkung auf das Wirtschaftswachstum und die Unternehmensgewinne gerechnet. Jedoch deuten einige häufig publizierte Daten auf eine einsetzende weltweite Konjunkturerholung hin. Wir gehen daher davon aus, dass die zugrunde liegenden langfristigen Trends der Schwellenländer die kurzfristigen Verluste überwiegen dürften.
# Risks
UBS Emerging Market Funds invest in equities and may therefore be subject to high fluctuations in value. For this reason, an investment horizon of at least five years and corresponding risk tolerance and capacity are required. As these UBS Funds pursue an active management style, each Fund's performance can deviate from that of its reference index. Investors should also be aware of the political and social challenges that emerging markets face. All investments are subject to market fluctuations. Every Fund has specific risks, which can significantly increase under unusual market conditions. The fund can use derivatives, which may result in additional risks (particularly counterparty risk).

## 100010536|64671

Translation (ENDE, 2020-08-31):
# Risiken
Die UBS Emerging Market Funds investieren in Aktien und können daher grossen Wertschwankungen unterliegen. Eine Anlage in diesen Fonds eignet sich somit nur für Investoren mit einem Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren sowie einer entsprechenden Risikobereitschaft und -fähigkeit. Da diese UBS Fonds einen aktiven Managementstil verfolgen, kann die Wertentwicklung der einzelnen Portefeuilles von jener des Referenzindex abweichen. Die Anleger sollten sich zudem der politischen und gesellschaftlichen Schwierigkeiten von Schwellenländern bewusst sein. Jede Anlage ist Marktschwankungen unterworfen. Jeder Fonds hat spezifische Risiken, die sich unter ungewöhnlichen Marktbedingungen erheblich erhöhen können. Der Fonds kann Derivate einsetzen, wodurch zusätzliche Risiken (v.a. das Gegenparteienrisiko) entstehen können.

## 100010536|64671
| Credit quality (%) |
| --- |
| Fund |
| AAA | 48.0 |
| AA |  | 8.9 |
|  |
| A |  | 9.3 |
|  |
| BBB |  | 16.6 |
|  |
| BB |  | 7.4 |
|  |
| B | 2.2 |
| CCC&lower | 0.9 |
| NR |  | 6.8 |
|  |

Translation (ENDE, 2023-03-31):
| Kreditqualität (%) |
| --- |
| Fonds |
| AAA | 48.0 |
| AA |  | 8.9 |
|  |
| A |  | 9.3 |
|  |
| BBB |  | 16.6 |
|  |
| BB |  | 7.4 |
|  |
| B | 2.2 |
| CCC&lower | 0.9 |
| NR |  | 6.8 |
|  |
| in % | 1 year | 2 years | 3 years | Ø p.a. 2 years | Ø p.a. 3 years | mitigated by its defensive nature and its holdings of high dividend yield stocks which lagged the broader |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (EUR) | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. | market. |
| Ref. Index 2 | -2.92 | -0.55 | 4.29 | -0.27 | 1.41 |  |

Translation (ENDE, 2020-08-31):
| in % | 1 Jahr | 2 Jahre | 3 Jahre | Ø p.a. 2 Jahre | Ø p.a. 3 Jahre | Wertentwicklung von 2.4%. Die Gewinne an den Aktienmärkten Europas stützten die |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds (EUR) | k.A. | k.A. | k.A. | k.A. | k.A. | Fondsperformance. Gebremst wurde die |
| Referenzindex 2 | -2.92 | -0.55 | 4.29 | -0.27 | 1.41 | Fondsperformance jedoch durch seine defensive |
China onshore bond markets delivered a flat performance in September. September saw a continuation of the economic slowdown theme on the back of weak consumption due to renewed pandemic-related restrictions, mounting energy prices and pressure in the property space.
Monthly performance
In September the fund performed negatively with 0.2%. Returns were mainly driven by interest rate carry. The sovereign yield curve flattened over the month, with front-end yields rising slightly.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Die Märkte für chinesische Onshore-Anleihen tendierten im September seitwärts. Die Konjunkturabkühlung dauerte im September an, denn erneute pandemiebedingte Einschränkungen, steigende Energiepreise und der Druck im Immobiliensektor belasteten den Konsum.
Monatsperformance
Im September verzeichnete der Fonds eine negative Wertentwicklung von 0.2%. Die Renditen wurden in erster Linie vom Zinsvorteil beeinflusst. Die Renditekurve der Staatsanleihen flachte im Monatsverlauf ab, wobei die Renditen am kurzen Ende leicht stiegen.