# General investment principles and restrictions
The assets of the AIF shall be invested in accordance with the principles as defined in the provisions of the AIFMA and in compliance with the investment policy principles set out below as well as with the investment restrictions.

## Art. 40 Investment policy
The fund-specific investment policy is described in Annex B, "AIF summary".
The following general investment principles and restrictions shall apply to the AIF save where provisions to the contrary or supplementary provisions applying to the AIF are given in Annex B, "AIF summary".

## Art. 41 Authorised investments
The authorised investments of the AIF are determined by the provisions of the AIFMA and the AIFMO (for liquid investments, by Art. 58 para. 2 AIFMO, and for illiquid investments, by Art. 59 para. 2 AIFMO). Any restrictions that apply are indicated in Annex B, "AIF summary".

## Art. 42 Use of derivatives, investment techniques and instruments
The use of derivatives, borrowing, securities lending and securities repurchase agreements is determined by the provisions of the AIFMA, depending on the chosen type of fund.

### Risk management procedure
The AIFM shall use a risk management procedure that allows it at all times to monitor and measure the risks associated with investment positions both in absolute terms and as a proportion of the overall risk profile of the investment portfolio; furthermore, the procedure used must allow for accurate and independent valuation of OTC derivatives. At least once a year the AIFM shall submit a report to the FMA containing information that presents a true and fair picture of the derivatives used for the AIF, the underlying risks, the investment limits and the methods employed to estimate the risks associated with the derivatives transactions.

### Securities lending
The AIFM shall not engage in securities lending.

### Securities repurchase agreements
The AIFM shall not engage in securities repurchase agreements.

## Art. 43 Investment limits
The investment limits for the AIF are determined by the provisions of the AIFMA, depending on the chosen type of fund. Any restrictions that apply are indicated in Annex B, "AIF summary".
- 
### Periods in which investment limits must be achieved

The investment limits must be achieved within the periods specified in Annex B, "AIF summary".
- 
### Procedure in the event of deviations from the investment limits:
	- The AIF shall not be required to comply with the investment limits when exercising subscriptionrights attaching to securities or money market instruments held as AIF’s assets.	45

- In the event that the investment limits have been exceeded, the overriding aim of the AIFM in any sales it carries out shall be to normalise the situation, with all due regard to the best interests of the investors.
- Any damage arising as a result of an active infringement of the investment limits / investment regulations must be reimbursed to the AIF without delay.


## Art. 44 Collective administration
In order to reduce operating and administrative costs while simultaneously allowing for broader diversification of investments, the AIFM may decide to manage and administer some or all of the assets of the AIF jointly with assets from other collective investment undertakings. As used in the following paragraphs, the term "collectively administered entities" shall refer to the AIF as well as all other entities with which or between which a collective administration agreement might exist, and the term "collectively administered assets" shall refer to the totality of the assets of such collectively administered entities, such assets being managed in accordance with any such collective administration agreement.
Under the terms of a collective administration agreement the relevant portfolio manager shall be entitled to make investment and divestment decisions on a consolidated basis for the relevant collectively administered entities, thereby influencing the composition of the portfolio of the AIF and its AIF. Each collectively administered entity holds a proportion of the collectively administered assets equivalent to its share of the total net value of the collectively administered assets. This proportionate participation (which shall for present purposes be referred to as the "participation ratio") shall apply for all asset classes held or acquired for collective administration purposes. Decisions on investments and/or divestments shall not affect this participation ratio, and further investments shall be assigned to the collectively administered entities in the same ratio. If assets are sold, they shall be deducted pro rata from the collectively administered assets held by the individual collectively administered entities.
In the event of new subscriptions to one of the collectively administered entities the subscription proceeds shall be allocated to the collectively administered entities according to the altered
participation ratio resulting from the increase in the net assets of the particular collectively administered entity that received those proceeds, and the total investment amount shall be modified by transferring assets from the one collectively administered entity to the others and thereby adjusted in line with the altered participation ratios. By analogy, in the case of redemptions by one of the collectively administered entities the requisite cash shall be removed from the cash of the collectively administered entities according to the altered participation ratio resulting from the decrease in the net assets of the collectively administered entity that paid out the redemption amounts, and in this case the total investment amount shall be adjusted in line with the altered participation ratios.
Investors should note that one implication of a collective administration agreement is that the composition of an individual entity's portfolio might be influenced by events affecting other collectively administered entities (e.g. subscriptions and redemptions) unless special measures are taken by the Board of Directors or by an entity acting on behalf of the AIFM. All else being equal, therefore, subscriptions received by an entity collectively administered together with the AIF will have the effect of increasing the cash reserve of the AIF. Conversely, redemptions paid out by an entity collectively administered together with the AIF will have the effect of decreasing the cash reserve of the AIF. However, subscriptions and redemptions may instead be managed through the special account which is opened for each collectively administered entity, which operates independently of the collective administration agreement and through which subscriptions and redemptions must pass. Because large volumes of subscriptions and redemptions can be booked through these special accounts and because the Board of Directors or the parties acting on its behalf may at any time decide to terminate the AIF's participation in the collective administration agreement, it is possible for the AIF to avoid shifts in its portfolio assets if such shifts might damage the interests of the AIF and its investors.
If a change in the composition of the AIF's portfolio that has resulted from redemptions or payments of fees and costs attributable to one or more other collectively administered entities (i.e. not attributable to the AIF itself) might cause the AIF to contravene the investment restrictions applicable to it, the assets concerned shall be excluded from the collective administration agreement before said change is carried out such that those assets are not affected by the resultant adjustments.
Collectively administered AIF assets shall only ever be administered jointly with other assets intended
for investment according to the same investment objectives. This ensures that investment decisions   46
are in every respect compatible with the investment policy of the AIF. Collectively administered assets may only ever be administered jointly with other assets for which the same Portfolio Manager is authorised to take investment and divestment decisions and for which the same Depositary acts as custodian bank. This ensures that the Depositary is in a position to perform all of its duties and discharge all of its responsibilities to the AIF in accordance with the applicable statutory provisions. The Depositary must at all times hold the assets of the AIF in safekeeping separately from the assets of the other collectively administered entities; as a result, it is always able to precisely identify the assets of the AIF. Since the investment policy of the collectively administered entities need not exactly match the investment policy of the AIF, it is possible for the collective investment policy to be more restrictive than that of the AIF.
The AIFM may decide to terminate the collective administration agreement at any time and without notice.
Investors shall be entitled at any time to inquire at the registered office of the AIFM as to the percentage of assets that are collectively administered and the entities with which collective administration agreements exist at the time of inquiring.
The composition and percentages of collectively administered assets shall be stated in the annual report.
Collective administration agreements may be entered into with non-Liechtenstein entities, providing
- the collective administration agreement to which the non-Liechtenstein entity is party is governed by Liechtenstein law and legal practice, or
- every collectively administered entity is accorded such rights that no creditor, administrator or official receiver of the non-Liechtenstein entity has access to the assets or is authorised to freeze them.
-

Translation (ENDE, 2018-03-28):
# Allgemeine Anlagegrundsätze und -beschränkungen
### Das jeweilige Fondsvermögen wird im Sinne der Regeln des AIFMG und nach den im Folgenden beschriebenen anlagepolitischen Grundsätzen und innerhalb der Anlagebeschränkungen angelegt.

## Art. 41 Anlagepolitik

### Die fondsspezifische Anlagepolitik wird in Anhang B „AIF im Überblick“ beschrieben.

### Die folgenden allgemeinen Anlagegrundsätze und –beschränkungen gelten für den AIF, sofern keine   47

### Abweichungen oder Ergänzungen für den AIF in Anhang B „AIF im Überblick“ enthalten sind.

## Art. 42 Zugelassene Anlagen
Die zugelassenen Anlagen des AIF richten sich nach den gesetzlichen Bestimmungen des AIFMG und der AIFMV, für liquide Anlagen nach Art. 58 Abs. 2 AIFMV und für illiquide Anlagen nach Art. 59 Abs. 2 AIFMV. Allfällige Einschränkungen finden sich in Anhang B „AIF im Überblick“.

## Art. 43 Derivateinsatz, Techniken und Instrumente

### Der Einsatz von Derivaten, Kreditaufnahmen, Wertpapierleihe und Pensionsgeschäfte richten sich nach den gesetzlichen Bestimmungen des AIFMG je nach gewähltem Fondstyp.

### Risikomanagement-Verfahren
Der AIFM muss ein Risikomanagement-Verfahren verwenden, welches ihm erlaubt, das mit den Anlagepositionen verbundene Risiko sowie seinen jeweiligen Anteil am Gesamtrisikoprofil des Anlageportfolios jederzeit zu überwachen und zu messen; er muss ferner ein Verfahren verwenden, das eine präzise und unabhängige Bewertung des Werts der OTC-Derivate erlaubt. Der AIFM hat der FMA zumindest einmal jährlich Berichte mit Informationen zu übermitteln, die ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der für den AIF genutzten Derivate, der zugrunde liegenden Risiken, der Anlagegrenzen und der Methoden vermitteln, die zur Schätzung der mit den Derivatgeschäften verbundenen Risiken angewandt werden.

### Wertpapierleihe

### Der AIFM tätigt keine Wertpapierleihe.

### Pensionsgeschäfte

### Der AIFM tätigt keine Pensionsgeschäfte.

## Art. 44 Anlagegrenzen

### Die Anlagegrenzen des AIF richten sich nach den gesetzlichen Bestimmungen des AIFMG je nach gewähltem Fondstyp. Allfällige Einschränkungen finden sich in Anhang B „AIF im Überblick“.
- 
### Investitionszeiträume, innerhalb derer die entsprechenden Anlagegrenzen erreicht werden müssen


### Die Anlagegrenzen müssen innerhalb des im Anhang B „AIF im Überblick“ genannten Zeitraumes erreicht werden.
- 
### Vorgehen bei Abweichungen von den Anlagegrenzen:
	- Das Fondsvermögen muss die Anlagegrenzen bei der Ausübung von zu seinem Vermögen zählenden Bezugsrechten aus Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten nicht einhalten.
	- Bei Überschreitung der genannten Grenzen hat der AIFM bei seinen Verkäufen als vorrangiges Ziel die Normalisierung dieser Lage unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger anzustreben.
	- Ein eingetretener Schaden, welcher aufgrund einer aktiven Verletzung der Anlagegrenzen/Anlagevorschriften entstanden ist, muss dem AIF unverzüglich ersetzt werden.



## Art. 45 Gemeinsame Verwaltung
Um die Betriebs- und Verwaltungskosten zu senken und gleichzeitig eine breitere Diversifizierung der Anlagen zu ermöglichen, kann der AIFM beschliessen, einen Teil oder die Gesamtheit der Vermögenswerte des AIF gemeinsam mit Vermögenswerten zu verwalten, die zu anderen Organismen für gemeinsame Anlagen gehören. In den folgenden Abschnitten bezeichnet der Begriff
„gemeinsam verwaltete Einheiten“ den AIF und jeden seiner AIF sowie alle Einheiten, mit bzw. zwischen denen gegebenenfalls eine Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung bestehen würde; der Begriff „gemeinsam verwaltete Vermögenswerte“ bezieht sich auf die gesamten Vermögenswerte dieser gemeinsam verwalteten Einheiten, die entsprechend der vorgenannten Vereinbarung für eine gemeinsame Verwaltung verwaltet werden.

### Im Rahmen der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung ist der jeweilige Portfolioverwalter berechtigt,  auf  konsolidierter Basis für die betreffenden  gemeinsam  verwalteten Einheiten   48

### Entscheidungen  zu  Anlagen  und  Anlageveräusserungen  zu  treffen,  die  Einfluss  auf  die
Zusammensetzung des Portfolios des AIF und seiner Subfonds haben. Jede gemeinsam verwaltete Einheit hält einen Anteil an den gemeinsam verwalteten Vermögenswerten, der sich nach dem Anteil ihres Nettovermögens am Gesamtwert der gemeinsam verwalteten Vermögenswerte richtet. Diese anteilige Beteiligung (zu diesem Zweck als „Beteiligungsverhältnis“ bezeichnet) gilt für alle Anlagekategorien, die im Rahmen der gemeinsamen Verwaltung gehalten oder erworben werden. Entscheidungen zu Anlagen und/oder Anlageveräusserungen haben keinen Einfluss auf dieses Beteiligungsverhältnis, und weitere Anlagen werden den gemeinsam verwalteten Einheiten im selben Verhältnis zugeteilt. Im Falle des Verkaufs von Vermögenswerten werden diese anteilig von den gemeinsam verwalteten Vermögenswerten in Abzug gebracht, die von den einzelnen gemeinsam verwalteten Einheiten gehalten werden.
Bei Neuzeichnungen bei einer der gemeinsam verwalteten Einheiten werden die Zeichnungserlöse den gemeinsam verwalteten Einheiten entsprechend dem geänderten Beteiligungsverhältnis zugeteilt, das sich aus der Erhöhung des Nettovermögens der gemeinsam verwalteten Einheit ergibt, bei der die Zeichnungen eingegangen sind, und die Höhe der Anlagen wird durch die Übertragung von Vermögenswerten von der einen gemeinsam verwalteten Einheit auf die andere geändert, und somit an die geänderten Beteiligungsverhältnisse angepasst. Analog dazu werden bei Rücknahmen bei einer der gemeinsam verwalteten Einheiten die erforderlichen Barmittel von den Barmitteln der gemeinsam verwalteten Einheiten entsprechend dem geänderten Beteiligungsverhältnis entnommen, das sich aus der Verminderung des Nettovermögens der gemeinsam verwalteten Einheit ergibt, bei der die Rücknahmen erfolgt sind, und in diesem Fall wird die jeweilige Höhe aller Anlagen an die geänderten Beteiligungsverhältnisse angepasst.
Die Anleger werden darauf hingewiesen, dass die Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung dazu führen kann, dass die Zusammensetzung des Vermögens des jeweiligen AIF durch Ereignisse beeinflusst werden kann, die andere gemeinsam verwaltete Einheiten betreffen, wie z.B. Zeichnungen und Rücknahmen, es sei denn, die Verwaltungsratsmitglieder oder eine der vom AIFM beauftragten Stellen ergreifen besondere Massnahmen. Wenn alle anderen Aspekte unverändert bleiben, haben daher Zeichnungen, die bei einer mit dem AIF gemeinsam verwalteten Einheit eingehen, eine Erhöhung der Barreserve dieses AIF zur Folge. Umgekehrt führen Rücknahmen bei einer mit dem AIF
gemeinsam verwalteten Einheit zu einer Verringerung der Barreserven dieses AIF. Zeichnungen und Rücknahmen können jedoch auf dem Sonderkonto geführt werden, das für jede gemeinsam verwaltete Einheit ausserhalb der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung eröffnet wird, und über das Zeichnungen und Rücknahmen laufen müssen. Aufgrund der Möglichkeit, umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen auf diesen Sonderkonten zu verbuchen, sowie der Möglichkeit, dass der Verwaltungsrat oder die von ihm beauftragten Stellen jederzeit beschliessen können, die Beteiligung des AIF an der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung zu beenden, kann der jeweilige AIF Umschichtungen seines Portfolios vermeiden, wenn durch derartige Umschichtungen die Interessen des AIF und ihrer Anleger beeinträchtigt werden könnten.
Wenn eine Änderung in der Zusammensetzung des Portfolios des jeweiligen AIF infolge von Rücknahmen oder Zahlungen von Gebühren und Kosten, die einer anderen gemeinsam verwalteten Einheit zuzurechnen sind (d. h. die nicht dem AIF zugerechnet werden können), dazu führen könnte, dass gegen die für den AIF geltenden Anlagebeschränkungen verstossen wird, werden die jeweiligen Vermögenswerte vor Durchführung der Änderung aus der Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung ausgeschlossen, damit diese von den daraus resultierenden Anpassungen nicht betroffen sind.
Gemeinsam verwaltete Vermögenswerte des AIF werden jeweils nur gemeinsam mit solchen Vermögenswerten verwaltet, die nach denselben Anlagezielen angelegt werden sollen, die auch für die gemeinsam verwalteten Vermögenswerte gelten, um sicherzustellen, dass Anlageentscheidungen in jeder Hinsicht mit der Anlagepolitik des AIF vereinbar sind. Gemeinsam verwaltete Vermögenswerte dürfen nur mit solchen Vermögenswerten gemeinsam verwaltet werden, für die derselbe Portfolioverwalter befugt ist, die Entscheidungen zu Anlagen bzw. Anlageveräusserungen zu treffen, und für die die Verwahrstelle ebenfalls als Verwahrstelle fungiert, um sicherzustellen, dass die Verwahrstelle in der Lage ist, gegenüber dem AIF ihre Funktionen und Verantwortungen, die sie gemäss den gesetzlichen Bestimmungen hat, in jeder Hinsicht wahrzunehmen. Die Verwahrstelle hat die Vermögenswerte des AIF stets gesondert von den Vermögenswerten der anderen gemeinsam verwalteten Einheiten zu verwahren; hierdurch kann sie die Vermögenswerte des AIF jederzeit genau bestimmen. Da die Anlagepolitik der gemeinsam verwalteten Einheiten nicht genau mit der

### Anlagepolitik eines Fonds übereinstimmen muss, ist es möglich, dass infolgedessen die gemeinsame   49

### Anlagepolitik restriktiver ist als die des AIF.

### Der AIFM kann jederzeit und ohne vorherige Mitteilung beschliessen, die Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung zu beenden.
Die Anleger können sich jederzeit am eingetragenen Sitz des AIFM nach dem Prozentsatz der gemeinsam verwalteten Vermögenswerte und der Einheiten erkundigen, mit denen zum Zeitpunkt ihrer Anfrage eine solche Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung besteht.

### In den Jahresberichten sind die Zusammensetzung und die Prozentsätze der gemeinsam verwalteten Vermögenswerte anzugeben.

### Vereinbarungen über eine gemeinsame Verwaltung mit nicht-liechtensteinischen Einheiten sind zulässig, sofern
- die Vereinbarung über eine gemeinsame Verwaltung, an der die nicht-liechtensteinische Einheit beteiligt ist, Liechtensteiner Recht und Liechtensteiner Rechtsprechung unterliegt oder
- jede gemeinsam verwaltete Einheit mit derartigen Rechten ausgestattet ist, dass kein Gläubiger und kein Insolvenz- oder Konkursverwalter der nicht-liechtensteinischen Einheit Zugriff auf die Vermögenswerte hat oder ermächtigt ist, diese einzufrieren.
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