### Risks associated with the use of derivative financial instruments
The Investment Company may make use of derivative financial instruments. These may be used not only for hedging purposes but also as part of the investment strategy. The use of derivative financial instruments for hedging purposes can alter the general risk profile by reducing opportunities and risks. The use of derivative financial instruments for investment purposes can influence the general risk profile by creating additional opportunities and risks.
Derivative financial instruments are not stand-alone investment instruments, but financial instruments whose value is derived essentially from the price, price fluctuations and price expectations of an underlying instrument. Investments in derivatives are subject to general market risk, management risk, credit risk and liquidity risk.
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Depending on the particular features of the individual derivative financial instruments, however, the
aforementioned risks may take different forms and may sometimes be greater than the corresponding risks associated with a direct investment in the underlying instruments. The use of derivatives therefore requires not only an understanding of the underlying instrument, but also in-depth knowledge of the derivatives themselves.
Derivative financial instruments also involve the risk that the sub-fund will suffer a loss because another party to the derivative transaction (usually a counterparty) fails to meet its obligations.
The credit risk associated with exchange-traded derivatives is generally smaller than for OTC derivatives because the clearing house that acts as the issuer or counterparty to every derivative contract traded on the exchange also guarantees that the transaction will be processed. To reduce the overall default risks, this guarantee is backed up by a daily payment system maintained by the clearing house under which the assets required as cover are calculated every day. For OTC derivatives there is nothing comparable to this clearing house guarantee, and the Management Company must factor the creditworthiness of every OTC derivative counterparty into its assessment of the potential credit risks to which the sub-fund is exposed.
Derivatives can also present liquidity risks, because certain instruments may be difficult to buy or sell. If a derivatives transaction is especially large or the market in question is not liquid (as may be the case especially for OTC derivatives), in certain circumstances it may prove impossible to execute in full or liquidation of the position may be possible only at extra cost.
Other risks that the use of derivatives may present relate to the inaccurate pricing or valuation of derivatives. There is also the risk that derivatives will not correlate exactly with the underlying assets, interest rates and indices. Many derivatives are complex and they are often valued subjectively. Inappropriate valuations can result in greater claims for cash payment by counterparties or to a loss of value for the sub-fund. Derivatives do not always correlate directly or in parallel with the value of the assets, interest rates or indices from which they are derived. Therefore the use of derivatives by the sub-fund will not always be an effective means of achieving the sub-fund’s investment objective and on occasion may even prove counterproductive.

Translation (ENDE, 2017-11-17):
### Risiken beim Einsatz von Derivativen Finanzinstrumenten
Die Investmentgesellschaft darf derivative Finanzinstrumente einsetzen. Diese können nicht nur zur Absicherung genutzt werden, sondern können einen Teil der Anlagestrategie darstellen. Der Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten zu Absicherungszwecken kann durch entsprechend geringere
Chancen  und  Risiken  das  allgemeine  Risikoprofil  verändern.  Der  Einsatz  von  derivativen   30
Finanzinstrumenten zu Anlagezwecken kann sich durch zusätzliche Chancen und Risiken auf das
allgemeine Risikoprofil auswirken.
Derivate Finanzinstrumente sind keine eigenständigen Anlageinstrumente, sondern es handelt sich um Finanzinstrumente, deren Bewertung vornehmlich aus dem Preis, den Preisschwankungen und den Preiserwartungen eines zugrunde liegenden Basisinstruments abgeleitet ist. Anlagen in Derivaten unterliegen dem allgemeinen Marktrisiko, dem Managementrisiko, dem Kredit- und dem Liquiditätsrisiko.
Bedingt durch spezielle Ausstattungen der derivativen Finanzinstrumente können die erwähnten Risiken jedoch andersgeartet sein und teilweise höher ausfallen, als Risiken einer direkten Anlage in die Basisinstrumente – der Einsatz von Derivaten erfordert daher nicht nur ein Verständnis des Basisinstruments, sondern auch fundierte Kenntnisse der Derivate selbst.
Derivative Finanzinstrumente bergen auch das Risiko, dass dem Teilfonds ein Verlust entsteht, weil eine andere an dem derivativen Finanzinstrument beteiligte Partei (in der Regel eine „Gegenpartei“) ihre Verpflichtungen nicht einhält.
Das Kreditrisiko für Derivate, die an einer Börse gehandelt werden, ist im Allgemeinen geringer als das Risiko bei ausserbörslich gehandelten Derivaten, da die Clearingstelle, die als Emittent oder Gegenpartei jedes an der Börse gehandelten Derivats auftritt, eine Abwicklungsgarantie übernimmt. Zur Reduzierung des Gesamtausfallrisikos wird diese Garantie durch ein von der Clearingstelle unterhaltenes tägliches Zahlungssystem, in welchem die zur Deckung erforderlichen Vermögenswerte berechnet werden, unterstützt. Für ausserbörslich gehandelte Derivate gibt es keine vergleichbare Garantie der Clearingstelle, und die Verwaltungsgesellschaft muss die Bonität jeder Gegenpartei eines ausserbörslich gehandelten Derivats bei der Bewertung des potentiellen Kreditrisikos des Teilfonds mit einbeziehen.
Es bestehen zudem Liquiditätsrisiken, da bestimmte Instrumente schwierig zu kaufen oder zu verkaufen sein können. Wenn Transaktionen in Derivaten besonders gross sind oder wenn der entsprechende Markt illiquid ist (wie es insbesondere bei ausserbörslich gehandelten Derivaten der
Fall sein kann), können Transaktionen unter Umständen nicht jederzeit vollständig durchgeführt oder eine Position nur mit erhöhten Kosten liquidiert werden.
Weitere Risiken im Zusammenhang mit dem Einsatz von Derivaten liegen in falscher Kursbestimmung oder Bewertung von Derivaten. Zudem besteht die Möglichkeit, dass Derivate mit den ihnen zugrunde liegenden Vermögenswerten, Zinssätzen und Indices nicht vollständig korrelieren. Viele Derivate sind komplex und oft subjektiv bewertet. Unangemessene Bewertungen können zu erhöhten Barzahlungsforderungen von Gegenparteien oder zu einem Wertverlust für den Teilfonds führen. Derivate stehen nicht immer in einem direkten oder parallelen Verhältnis zum Wert der Vermögenswerte, Zinssätze oder Indices von denen sie abgeleitet sind. Der Einsatz von Derivaten durch den Teilfonds stellt daher nicht immer ein wirksames Mittel zur Erreichung des Anlagezieles des Teilfonds dar, sondern kann manchmal sogar gegenteilige Auswirkungen hervorrufen.