# Risk Factors
Investment in a Sub-Fund may be associated with the following risk factors in particular:
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## General Risk Factors applicable to All Sub-Funds unless otherwise stated

| General Risk Factor | Description |
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| ABS and MBS Risk | The income, performance and/or capital repayment amounts of ABS and MBS are linked to the income, performance, liquidity and credit rating of the underlying or covering pool of reference assets (e.g. receivables, securities and/or credit derivatives), as well as the individual assets included in the pool or their issuers. If the performance of the assets in the pool is unfavourable for investors, depending on the form of the ABS or MBS, those investors may suffer losses up to and including total loss of invested capital. ABS and MBS may be issued with or without the use of a special-purpose vehicle (“SPV”). Such SPVs normally do not engage in any other business aside from issuing ABS or MBS. The pool underlying the ABS or MBS, which also often consists of non-fungible assets, normally represents the only assets of the SPV or the only assets from which the ABS and MBS are to be serviced. If ABS or MBS are issued without the use of a SPV, there is the risk that the liability of the issuer will be limited to the assets included in the pool. The principal risks in respect of the assets included in the pool are concentration risk, liquidity risk, interest-rate risk, creditworthiness risk, company-specific risk, general market risk, risk of default and counterparty risk as well as the general risks of investing in bonds and derivatives, in particular interest-rate risk, creditworthiness risk, company-specific risk, general market risk, risk of default, counterparty risk and liquidity risk. As a result, ABS and MBS may be highly illiquid and prone to substantial price volatility. These instruments may therefore be subject to greater credit, liquidity and interest-rate risks compared to other debt securities. They are often exposed to extension and prepayment risks and risks that the payment obligations relating to the underlying assets are not met, which may adversely impact the returns of the securities, the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund or investors. |
| Active Currency Positions Risk | A Sub-Fund may implement active currency derivative positions that may not be correlated with the underlying securities positions held by the Sub-Fund. Therefore, such Sub-Fund may suffer a significant or total loss even if there is no loss of the value of the underlying securities positions (eg. equitys, debt securities) held by the Sub-Fund. |
| Asset Allocation Risk | The performance of the Sub-Fund is partially dependent on the success of the asset allocation strategy employed by that Sub-Fund. There is no assurance that the strategy employed by the Sub-Fund will be successful and therefore the investment objective of the Sub-Fund may not be achieved. The investments of the Sub-Fund may be periodically rebalanced and therefore that Sub-Fund may incur greater transaction costs than a Sub-Fund with static allocation strategy. |
| Capital Risk | There is a risk that capital of a Sub-Fund or the capital that can be allocated to a Class will decrease. Excessive redemptions of a Sub-Fund’s Shares or distributions exceeding realised capital gains and other income of returns on investments could have the same effect. Distribution Share applying the Fixed Percentage Policy have a relatively high risk of distributions exceeding realised capital gains and other income. A reduction in the capital of a Sub-Fund or the capital that can be allocated to a Class could make the management of the Company, a Sub-Fund or a Class unprofitable, which could lead to the liquidation of the Company, a Sub-Fund or a Class and to investor losses. |
| Certificate Investments Risk | A certificate vests the right, subject to the terms and conditions of the certificate, for the certificate holder to demand payment of a specific amount of money or delivery of certain assets on the settlement date. Whether the certificate holder has a corresponding claim on performance and, if so, to what extent, depends on certain criteria, such as the performance of the underlying asset during the term of the certificate or its price on certain days. As an investment vehicle, certificates are subject to the following risks in relation to the issuer of the certificate: creditworthiness risk, company-specific risk, settlement default risk and counterparty risk. Other risks that should be emphasised are general market risk, liquidity risk and, if applicable, currency risk. Certificates are not hedged through other assets or through third-party guarantees. This applies likewise to any permissible position held through another instrument based on the law of obligations. |
| Changes in Underlying Conditions Risk | Over time, the underlying conditions (e.g. economic, legal or tax) within which an investment is made may change. This could have a negative effect on the investment and on the treatment of the investment by the investor. |
| Changes to the Company and/or a Sub-Fund Risk | The Articles, investment policy and other basic aspects of a Sub-Fund may be changed whenever permitted. In particular, a change to the investment policy within the permitted range may change the risk profile associated with such Sub-Fund. Such changes may have a negative impact on the performance of the Sub-Fund. |
| Closed-End Fund Risk | When investing in closed-end funds, the income, performance and/or capital repayment will depend on the income, performance and credit rating of the underlying investments of the closed-end funds. If the performance of the assets of the closed-end-funds are unfavourable for its investors, depending on the form of the closed-end-funds, investors of the relevant Sub-Fund can suffer partial, or even total loss. Redemptions of investments in closed-end funds may not be possible. Since such funds commonly have a fixed term which makes continuous liquidation/termination of such investments in closed-end funds prior to maturity impossible. In the case of a closed-end fund which maturity is not already determined, the liquidity risk may be even higher. Eventually, investments in closed-end funds might be sold on a secondary market, if any, with the risk of significant bid/offer spreads. Investments in closed-end funds may also be fully or partially repaid prior to maturity, which could lead to a less attractive total investment in the respective close-end fund as well as to a less attractive reinvestment. In addition, the corporate governance mechanisms, the transferability as well as the |

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| General Risk Factor | Description |
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|  | possibility to rate, to receive adequate information about and to evaluate investments in closed-end-funds may deteriorate before maturity. The principal risks for investments in closed-end funds are general market risk, concentration risk, liquidity risk, the risk of interest rate changes, creditworthiness risk, company-specific risk, settlement default risk and counterparty risk. Specific risks vary depending on the particular type of closed-end fund. When investing in closed-end funds, costs are regularly incurred both at the level of the funds themselves particularly in respect of service provider fees, as well as at the level of the portfolio making the investment. These may result in increased charges to the investors in the portfolio making the investment in the closed-end fund. |
| Company-Specific Risk | The value of a Sub-Fund’s assets (in particular of securities and money-market instruments directly or indirectly held by such Sub- Fund) may be affected by company-specific factors (e.g. the issuer’s business situation). If a company-specific factor deteriorates, the price of the respective asset may drop significantly and for an extended period of time, possibly without regard to an otherwise generally positive market trend. This may have an adverse impact on the Sub-Fund and/or the investor. |
| Concentration Risk | If a Sub-Fund focuses its investments on certain markets, types of investments, particular countries, regions or industries, this may reduce risk diversifications. Consequently, such Sub-Fund may be particularly dependent on the development of these investments, markets or related markets, individual or interdependent countries or regions, industries or industries that influence each other or companies of such markets, countries, regions or industries. As such, the Sub-Fund is likely to be more volatile than a fund that has a more diversified investment strategy. It may be more susceptible to fluctuations in value resulting from a limited number of holdings or the impact of adverse conditions on a particular investment or market. This may have an adverse impact on the performance of the Sub-Fund and consequently adversely affect an investor’s investment in the Sub-Fund. |
| Contingent Convertible Bonds Investment Risk | Investing in contingent convertible bonds (“CoCos”) is associated with the following specific risks as issued in the statement ESMA/2014/944 ("Potential Risks Associated with Investing in Contingent Convertible Instruments") issued by the ESMA which include, but are not limited to (i) Trigger level risk: trigger levels differ; they determine exposure to conversion risk depending on the distance between the price of the equity security and the trigger level; (ii) Coupon cancellation risk: coupon payments may be cancelled by the issuer at any point and for any length of time; (iii) Capital structure inversion risk: contrary to classic capital hierarchy, CoCo investors may suffer a loss of capital when equity shareholders do not; (iv) Call extension risk: CoCos are issued as perpetual instruments, callable at predetermined levels only with the approval of the competent authority; (v) Unknown risk: the structure of the instruments is innovative yet untested; (vi) Yield/valuation risk: investors are drawn to CoCos as a result of their frequently attractive yield, which may, however, also represent a premium to their price in light of the complexity of how they are structured. |
| Convertible Bonds Investments Risk | Investing in convertible bonds are normally associated with increased creditworthiness risk, risk of default, risk of interest rate changes, prepayment risk, general market risk, and liquidity risk (for example, the asset cannot be sold or can only be sold at a significant discount to the purchase price), all of which may adversely impact the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund. The value of convertible bonds may be affected by the price movement of the underlying securities (i.e. equities), among other things. Convertible bonds may also have call provisions and other features which may give rise to the risk of a call. All these factors may adversely impact the Net Asset Value of the relevant Sub-Fund. |
| Counterparty Risk | Transactions not handled through a stock exchange or a Regulated Market (e.g. OTC trades, securities lending or (reverse) repurchase agreement transactions) are exposed to the risk that a counterparty may default or not completely fulfil its obligations in addition to the general risk of settlement default. This is particularly true of OTC financial derivative instruments and other transactions based on techniques and instruments (including securities lending and (reverse) repurchase agreement transactions). Default by a counterparty may result in losses for a Sub-Fund. However, such risk can be significantly reduced, especially with respect to OTC derivative transactions, by receipt of collateral from the counterparty in accordance with the Company’s collateral management policy as described in Appendix 1. |
| Country and Region Risk | If a Sub-Fund focuses its investments on particular countries or regions, this may increase the concentration risk. Consequently, such Sub-Fund is particularly susceptible to the adverse development and risks of individual or interdependent countries and regions, or of companies based and/or operating in those countries or regions. Any adverse economic, political, policy, foreign exchange, liquidity, tax, legal or regulatory event or development in such countries, regions or companies may adversely impact the performance of the Sub-fund and/or the value of Shares held by investors. Economic or political instability in certain countries in which a Sub-Fund is invested may lead to a situation in which such Sub-Fund does not receive part or all of the monies owed to it in spite of the solvency of the issuer of the relevant assets. Currency or transfer restrictions or other legal changes may have a significant effect. |
| Credit Rating Risk | Credit ratings of Investment Grade debt securities assigned by rating agencies (e.g. Fitch, Moody’s and/or Standard & Poor’s) are subject to limitations and do not guarantee the creditworthiness of the security and/or issuer at all times. |
| Creditworthiness and Downgrading Risk | The creditworthiness (ability to pay) of the issuer of an asset (in particular, of a security or money-market instrument directly or indirectly held by the Sub-Fund) may fall. This usually leads to a decrease in the price of the asset greater than that caused by general market fluctuations. Further, there is a risk that the credit rating of certain debt securities, or the issuers of debt securities, may be downgraded due to adverse market conditions. The Sub-Fund may or may not be able to dispose of the Debt Securities that are being downgraded. This may lead to a fall in the NAV of the Sub-Fund and the performance of the Sub-Fund will be adversely affected. |
| Currency Risk | If a Sub-Fund directly or indirectly (via derivatives) holds assets denominated in currencies other than its Base Currency or if a class of shares of the Sub-Fund is designated in a currency other than the Base Currency of the Sub-Fund (each a “foreign currency”), it is exposed to a currency risk that if foreign currency positions have not been hedged or if there is any change in the relevant exchange control regulations, the NAV of the Sub-Fund or that class of shares may be affected unfavorably. Any devaluation of the foreign currency against the Base Currency of the Sub-Fund would cause the value of the assets denominated in the foreign currency to fall, and as a result may have an adverse impact on the Sub-Fund and/or the investors. |
| Custodial Risk | Sub-custodians may be appointed in local markets for purpose of safekeeping assets in those markets. Where a Sub-Fund invests in markets where custodial and/or settlement systems are not fully developed, the assets of such Sub-Fund may be exposed to custodial risk. A Sub-Fund may be denied access, in whole or in part, to investments held in custody in the event of bankruptcy, negligence, wilful misconduct or fraudulent activity on the part of the Depositary or sub-custodian. In such circumstances, a Sub-Fund may take a longer time or may even be unable to recover some of its assets (in extreme circumstances such as the retroactive |

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| General Risk Factor | Description |
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|  | application of legislation and fraud or improper registration of title), which may lead to significant losses for the Sub-Fund and consequently adversely affect an investor’s investment in the Sub-Fund. The Custodial Risk may apply to assets as well as to collateral. |
| Dilution and Swing Pricing Risk | The actual cost of purchasing or selling the underlying assets of a Sub-Fund may be different from the booking value of these assets in the Sub-Fund’s valuation. The difference may arise due to dealing and other costs (such as taxes) and/or any spread between the buying and selling prices of the underlying assets. These dilution costs can have an adverse effect on the overall value of a Sub-Fund and thus the NAV per Share may be adjusted in order to avoid disadvantaging the value of investments for existing Shareholders. The size of the adjustment impact is determined by factors such as the volume of transactions, the purchase or sale prices of the underlying assets and the valuation method adopted to calculate the value of such underlying assets of the Sub-Fund. |
| Distribution out of Capital Risk | The Company may launch Classes whose distribution policy deviates from the regular distribution policy and which may provide for distributions out of capital in accordance with Article 31 of the Law. The payment of distributions out of capital represents a return or withdrawal of part of the amount which the investors originally invested and/or capital gains attributable to the original investment. Investors should be aware that any distributions involving payment of distributions out of a Sub-Fund’s capital may result in an immediate decrease in the Net Asset Value per Share and may reduce the capital available for such Sub-Fund for future investment and capital growth. As a result, such investors’ investment in the Sub-Fund will be adversely affected. The distribution amount and NAV of any hedged share classes of the Sub-Fund may be adversely affected by differences in the interests rates of the reference currency of the hedged share classes and the base currency of the Sub-Fund, resulting in an increase in the amount of distribution that is paid out of capital and hence a greater erosion of capital than other non-hedged share classes. Distribution Share applying the Fixed Percentage Policy have a relatively high risk of distributions exceeding realised capital gains and other income. This may result in an immediate decrease in the Net Asset Value per Share and may reduce relatively larger portion of capital available for such Sub-Fund for future investment and capital growth, potentially eroding the capital more quickly. |
| Early Liquidation Risk | As may be determined by the Board, a Sub-Fund may be liquidated under certain circumstances as set out under “Liquidation and Merger” of the HK Prospectus. In the event of a Sub-Fund’s liquidation, the Sub-Fund would have to distribute to Shareholders their pro rata interest in the assets of the Sub-Fund. It is possible that at the time of a sale or distribution, certain assets held by the relevant Sub-Fund may be worth less than their initial cost, resulting in a loss to shareholders. |
| European Country Risk | In light of the fiscal conditions and concerns regarding the sovereign debt of certain European countries, investments of a Sub-Fund in Europe may be subject to a number of risks arising from a potential crisis in Europe. The economic and financial difficulties in Europe may continue to get worse or spread within and outside Europe, and may lead to one or several countries exiting the Eurozone and/or exiting the EU or default of a sovereign within the Eurozone and/or within the EU, potentially resulting in the breakup of the EU, the Eurozone and the Euro. While the governments of many European countries (including the EU Member States), the European Commission, the European Central Bank, the International Monetary Fund and other authorities are taking measures (such as undertaking economic reforms and imposing austerity measures on citizens) to address the current fiscal conditions and concerns, these measures may not have their desired effect, and the future stability and growth of Europe is therefore uncertain. The impact of such events on the Sub-Funds which are denominated in Euro or which invest in instruments predominantly tied to Europe may be significant and the NAV of such Sub-Funds may be adversely affected by the increased risks (such as increased volatility, liquidity and currency risks associated with investments in Europe). |
| General Market Risk | To the extent that a Sub-Fund invests directly or indirectly in securities or other assets, it is exposed to various general trends and tendencies in the economic and political situation as well as securities markets and investment sentiment, which are partially attributable to irrational factors. Such factors could lead to substantial and longer-lasting drops in securities prices affecting the entire market and the value of a Sub-Fund’s investments may be negatively affected. |
| Index-based Investment Risk | With respect to index-based investments, the composition of an index and the weighting of individual components may change during the time a position is held. Further, index levels are neither current nor based on current data. These factors can have negative effects on such investments. |
| Inflation Risk | Inflation risk is the risk that assets will lose value because of a decrease in the value of money. Inflation can reduce the purchasing power of income made on an investment in a Sub-Fund as well as the intrinsic value of the investment. This could have a negative effect on an investor’s investment. Different currencies are subject to different levels of inflation risk. |
| Instruments with Loss- absorption Features Risk | A Sub-Fund may invest in instruments with loss-absorption features which are subject to greater risks when compared to traditional debt instruments as such instruments typically include terms and conditions specifying that the instrument is subject to being partly or wholly written off, written down, or converted to ordinary shares of the issuer upon the occurrence of a pre-defined trigger event. Trigger events are likely to be outside of the issuer’s control and commonly include a reduction in the issuer’s capital ratio below a specified level or upon specific government or regulatory action being taken as a result of the issuer’s ongoing financial viability. Trigger events are complex and difficult to predict and can result in a significant or total reduction in the value of such instruments, giving rise to consequential loss of a Sub-Fund. Contingent convertible bonds are typical instruments with loss-absorption features, please also refer to the risk factor “Contingent Convertible Bonds Investment Risk”. |
| Interest Charged on Deposits Risk | The Company invests the liquid assets of the Sub-Fund at the depositary or other banks for account of the Sub-Fund. In some cases an interest rate is agreed for these bank deposits which correspond to the European Interbank Offered Rate (Euribor) less a certain margin. If the Euribor falls below the agreed margin, this leads to a situation where interest may be charged by the depositary or the relevant banks on the Sub-Fund's deposits held in the corresponding account. Depending on how the interest rate policy of the European Central Bank develops, short-, medium- and long-term bank deposits may be subject to interest charges. Such interest charges may adversely impact the net asset value of the Sub-Fund. |
| Interest Rate Risks | To the extent that a Sub-Fund invests directly or indirectly in Debt Securities, it is exposed to interest-rate risk. If market interest rates rise, the value of the interest-bearing assets held by the Sub-Fund may decline substantially and negatively affect the performance of such Sub-Fund. This applies to an even greater degree if such Sub-Fund also holds Debt Securities with a longer time to maturity and a lower nominal interest rate. |
| Issuer Default Risk | The issuer of a security directly or indirectly held by a Sub-Fund or the debtor of a claim belonging to a Sub-Fund may become insolvent causing its inability to fulfil his payment obligations in a full and timely manner. Risks of losses arising from the issuer’s default and causing such issued assets (see Defaulted Securities Risk) to become economically worthless. |

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| General Risk Factor | Description |
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| Key Personnel Risk | Sub-Funds that achieve very positive results in a certain period of time may owe this success to the aptitude of the traders and the correct decisions of their management. If staffing at a fund changes, new decision makers may have less success in managing the Sub-Fund’s assets, which may have a negative impact on the performance of such Sub-Fund. |
| Legal Risk | Legal risks can bear the risk of loss because of the unexpected application of a law or regulation or because a contract cannot be enforced. A (reverse) repurchase, or securities lending contract may be invalid or unenforceable. Even if the collateral arrangement has been set up correctly, there is the risk that the relevant insolvency law may impose a stay that prevents the collateral taker from liquidating the collateral. |
| Liquidity Risk | Investments in securities in certain developing markets may be subject to higher volatility and lower liquidity compared to more developed markets. Even relatively small orders of illiquid securities can lead to significant price changes. If an asset is illiquid, there is the risk that the asset cannot be sold or can only be sold at a significant discount to the purchase price, or, conversely, its purchase price may increase significantly. Such price changes may adversely impact the NAV of a Sub-Fund. |
| Local Tax Risk | As a result of local regulations, a Sub-Fund’s assets may, from time to time, be subject to taxes, fees, charges and other retentions. This applies in particular to revenues or gains from the sale, redemption or restructuring of the Sub-Fund’s assets, cash flow-free restructuring of such assets, and/or changes related to settlement and dividends, interest and other income received by the Sub- Fund. Certain taxes or charges (e.g. all charges collected under FATCA), may be collected in the form of withholding tax or a retention when paying out or forwarding payments. Certain taxes or withholdable payments collected under FATCA may be collected in the form of a withholding tax on the Sub-Fund or in form of a withholding tax on “passthru payments” on the individual shareholder (to the extent provided in future regulations which will be subject to further changes, but in no event before 1 January 2017). Although the Company will attempt to satisfy any obligations imposed on it to avoid the imposition of the FATCA withholding tax, no assurance can be given that the Company will be able to satisfy these obligations. Withholding on passthru payments by the Company will be permitted under applicable laws and regulations and in which case the Company will act in good faith and on reasonable grounds. If the Company becomes subject to a withholding tax as a result of the FATCA regime, the value of the Shares held by Shareholders may suffer material losses. |
| Negative Interest on Cash Accounts Risk | The Company invests the liquid asset of the Sub-Funds at the Depositary or other banks for account of the Sub-Funds. Depending on the market development, in particular the development of the interest policy of the European Central Bank, short-, medium- and long-term bank deposits may have negative interest rates which will be charged to the Sub-Funds. Such interest charges may adversely impact the net asset value of the Sub-Funds. |
| New Sub-Fund Launch, Merger or Liquidation Risk | Certain investment restrictions applicable to a Sub-Fund need not be adhered to during the period following the launch of a Sub- Fund or before a Sub-Fund undergoes a merger or liquidation (for further details, please refer to Appendix1 Part A). The performance of a Sub-Fund in the above period(s) may be different from what it would otherwise be had the relevant investment restrictions been strictly adhered to by that Sub-Fund during such periods. |
| Non-investment Grade Sovereign Debt Securities Risk | The Sub- Fund may invest in Debt Securities issued or guaranteed by a non-investment grade sovereign issuer and is therefore subject to higher credit/default risk and concentration risk as well as greater volatility and higher risk profile. In addition, there are no bankruptcy proceedings for such securities on which money to pay the obligations of the securities may be collected in whole or in part. Shareholders may be requested to participate in the rescheduling of such securities and to extend further loans to the issuers. In the event of default of the sovereign issuer, the Sub-Fund may suffer significant losses. |
| Operational Risk | The Company may be exposed to a risk of loss which can arise, for example, from inadequate internal processes and from human error of system failure at the Company, at the Management Company, at the Invesmtent Manager, at the Custodian or at external third parties. These risks can affect the performance of a Sub-Fund, can can thus also adversely affect the net asset value per share and the capital invested by the shareholder. |
| Performance Risk | It cannot be guaranteed that the investment objective of a Sub-Fund or the investment performance desired by the investors will be achieved. The Net Asset Value per Share may fluctuate and may fall, causing investors to incur losses. Investors assume the risk of potentially receiving back a lesser amount of principal than they originally invested. No guarantees are issued by the Company or any third party of any outcome for an investment in any of the Sub-Funds. |
| Restricted Flexibility Risk | The redemption of Shares may be subject to restrictions. If the redemption of Shares is suspended or delayed, investors will not be able to redeem their Shares and will be compelled to remain invested in the Sub-Fund for a longer period of time than originally intended or desired and their investments continue to be subject to the risks inherent to such Sub-Fund. If a Sub-Fund or Class is dissolved, or if the Company exercises the right to compulsorily redeem Shares, investors will no longer be so invested. The same applies if a Sub-Fund or Class held by the investors merges with another fund, Sub-Fund or Class, in which case the investors shall automatically become holders of shares in such other fund, or Shares in another Sub-Fund or Class. The sales charge levied when Shares are acquired could reduce or even eliminate any gains on an investment, particularly if the investment is held for only a short period of time. If Shares are redeemed in order to invest the proceeds in another type of investment, investors may, in addition to the costs already incurred (e.g. sales charge), incur other costs such as a redemption fee and/or a disinvestment fee for the Sub-Fund held or extra sales charges for the purchase of other shares. These events and circumstances could result in losses to the investor. |
| Risk Associated with the Receipt of Collateral | The Company may receive collateral for OTC derivatives, securities lending and (reverse) repurchase agreement transactions. Derivatives, as well as securities lent and sold, may increase in value. Therefore, collateral received may no longer be sufficient to fully cover the Company’s claim for delivery or redemption of collateral against a counterparty. The Company may deposit cash collateral in blocked accounts or invest it in high quality government bonds or in money market funds with a short-term maturity structure. Though, the credit institution that safe keeps the deposits may default; the performance of government bonds and money market funds may be negative. Upon completion of the transaction, the collateral deposited or invested may no longer be available to the full extent, although the Company is obligated to redeem the collateral at the amount initially granted. Therefore, the Company may be obliged to increase the collateral to the amount granted and thus compensate the losses incurred by the deposit or investment of collateral. |
| Risk Associated with Collateral Management | Collateral management requires the use of systems and certain process definitions. Failure of processes as well as human or system errors at the level of the Company, the Management Company or third-parties in relation to collateral management could entail the risk that assets, serving as collateral, lose value and are no longer sufficient to fully cover the Company’s claim for delivery or transfer back of collateral against a counterparty. |

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| General Risk Factor | Description |
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| Settlement Risk | There is a risk for investments in unlisted securities that the settlement will not be executed as expected by a transfer system owing to a delayed payment or delivery or payment not being made in accordance with the agreement. This may lead to a fall in the NAV of a Sub-Fund. |
| Share Class Liability Risk | Classes of a Sub-Fund are not separate legal entities. In relation to third parties, the assets allocated to a certain Class are not liable for just the debts and liabilities that can be allocated to that Class. If the assets of a Class are insufficient to cover the liabilities that can be allocated to such Class, those liabilities may have the effect of reducing the NAV of other Classes of the same Sub-Fund. Any reduction in NAV will have a negative impact on the relevant investor’s investment. |
| Share Movements Risk | The issue of Shares may lead to the investment of the cash inflow. Redemptions of Shares may lead to the disposal of investments to achieve liquidity. Such transactions can give rise to costs that could have a substantial negative effect on the performance of a Sub- Fund if Shares issued and redeemed on a single day do not approximately offset one another. |
| Small capitalisation / Mid capitalisation Companies Risk | The Equities of small capitalisation/mid capitalisation companies may have lower liquidity and their prices are more volatile to adverse economic developments than those of larger capitalization companies in general. |
| Sovereign Debt Risk | Debt Securities issued or guaranteed by governments or their agencies (“Sovereign Debt Securities”) may be exposed to political, social and economic risks. There is a risk that even governments or their agencies may default or not be able or willing to repay the principal and/or interest. In addition, there are no bankruptcy proceedings for Sovereign Debt Securities on which money to pay the obligations of Sovereign Debt Securities may be collected in whole or in part. Holders of Sovereign Debt Securities may therefore be requested to participate in the rescheduling of Sovereign Debt Securities and to extend further loans to the issuers of Sovereign Debt Securities. The Sub-Fund may suffer significant losses when there is a default of the Issuers of Sovereign Debt Securities. A Sub-Fund may invest all, or a significant part, of its assets, in Sovereign Debt Securities issued guaranteed by a single government or from agencies of the same government. |
| Sustainability Risk | means an environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of the investment. There is systematic research evidence that sustainability risks may materialize as issuer specific extreme loss-risks. Such issuer specific sustainability risk events typically happen with low frequency and probability but may have high financial impact and may lead to significant financial loss. Sustainability Risks may have the potential to influence the investment performance of portfolios negatively. Allianz Global Investors considers Sustainability Risks to be potential drivers of financial risk factors in investments such as market price risk, credit risk, liquidity risk and operational risk. |
| Target Funds Risk | If a Sub-Fund uses other funds (“target funds”) as an investment vehicle for its assets by acquiring shares in such target funds, it assumes, in addition to the risks generally associated with investment policies of the target funds, the risks that result from the structure of the “fund” vehicle. As a result, it is itself subject to the capital risk, the settlement risk, the risk of restricted flexibility, the risk of changes to underlying conditions, the risk of changes to terms and conditions, the investment policy and other basic aspects of a fund, the key personnel risk, the risk of transaction costs at the fund level arising from share movements and, in general, performance risk. If the investment policy of a target fund makes use of investment strategies that are oriented toward rising markets, the corresponding positions should generally have a positive effect on target fund assets when markets are rising and a negative effect when markets are falling. If the investment policy of a target fund makes use of investment strategies that are oriented toward falling markets, the corresponding positions should generally have a positive effect on target fund assets when markets are falling and a negative effect when markets are rising. The target fund managers of different funds operate independently of one another. This may lead to several target funds assuming opportunities and risks in the same or related markets or assets, which concentrates the opportunities and risks of the Sub-Fund holding these target funds on the same or related markets or assets. It could also have the effect of cancelling out the economic opportunities and risks assumed by the different target funds. If a Sub-Fund invests in target funds, costs are regularly incurred both at the level of the Sub-Fund making the investment and at the level of the target funds, in particular, all-in-fees, management fees (fixed and/or performance related), depositary fees and other costs. These may result in increased charges to the investors in the Sub-Fund making the investment. |
| Use of Derivatives Risk | A Sub-Fund may use derivatives – such as futures, options and swaps – for efficient portfolio management (including hedging) purposes. This may lead to correspondingly lower opportunities and risks in the general Sub-Fund profile. Hedging can be used in particular to reflect the different currency-hedged Share Classes and thus to mark the profile of the respective Share Class. A Sub-Fund may also employ derivatives in a speculative sense in order to increase returns in pursuing the investment objective, in particular, to represent the general Sub-Fund’s profile and to increase the level of investment above the level of investment of a fund that is fully invested in securities. In reflecting the general Sub-Fund’s profile through derivatives, the general Sub-Fund’s profile will be implemented through the replacement of direct investments in securities, for example, by investments in derivatives or also, in shaping the general Sub-Fund’s profile, specific components of the individual investment objectives and restrictions may be derivative based, for example reflecting currency positions through investments in derivatives, which normally will not have a substantial effect on the general Sub-Fund’s profile. In particular, if the individual investment objectives and restrictions states that, with the objective of achieving additional returns, the Investment Managers may also assume separate foreign currency risks with regard to certain currencies and/or separate risks with regard to Equities, Debt Securities and/or commodity futures indices and/or precious metals indices and/or commodity indices these components of the individual investment objectives and restrictions are predominantely derivative based. If a Sub-Fund employs derivatives to increase the level of investment (investment purposes), it does so in order to achieve a medium to long-term risk profile that offers potentially much greater market risk than that of a fund with a similar profile that does not invest in derivatives. However, to this end the Investment Manager may employ derivatives as it sees fit, including very high levels of derivatives, which – relative to a fund that does not invest in derivatives with a similar profile – could result in very high additional opportunities and very high risks during certain phases. A Sub-Funds Investment Manager follows a risk controlled approach in the use of derivatives. |
| Valuation Risk | Valuation of a Sub-Fund’s investments may involve uncertainties and judgmental determinations. If such valuation turns out to be incorrect, this may affect the NAV calculation of the Sub-Fund. |

Allianz Global Investors Fund
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## Sub-Fund-Specific Risk Factors

| Risk Factor | Description |
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| China Investment Risk | Various Sub-Funds invest in the Equity Markets and/or Debt Securities Markets of the PRC. There are numerous and varied risks associated with such an investment which are referred to as the “China Investment Risk”. Independent if a Sub-Funds invests in the Equity Markets and/or in the Debt Securities Markets of the PRC, the following risks are generally associated with such an investment, in the PRC: FII Risk A Sub-Fund may invest in securities and investments permitted to be held or made by FII under the relevant FII Regulations through institutions that have obtained FII status in China. In addition to the general investment and equity related risks of investments including in particular the Emerging Markets risks, the following risks should be emphasised: Regulatory Risks The FII regime is governed by FII Regulations. Certain parts of the Allianz Global Investors Group meet the relevant prescribed eligibility requirements under the FII Regulations and have been granted or might be granted a FII license. FII Regulations may be amended from time to time. It is not possible to predict how such changes would affect the relevant Sub-Fund. Rules on investment restrictions and rules on repatriation of principal and profits, imposed by the Chinese government on the FII may be applicable to the latter as a whole and not only to the investments made by the relevant Sub-Fund and may have an adverse effect on the Sub-Fund’s liquidity and performance. FII Investments Risks Investors should be aware that there can be no assurance that a FII will continue to maintain its FII status and/or that redemption requests can be processed in a timely manner due to changes in FII Regulations. Therefore, a Sub-Fund may no longer be able to invest directly in the PRC or may be required to dispose of its investments in the PRC domestic securities market held by the FII, which could have an adverse effect on its performance or result in a significant loss. Regulatory sanctions may be imposed on the FII if the FII itself or the local custodian breach any provision of the relevant rules and regulations. Such restriction may result in a rejection of applications or a suspension of dealings of the Sub-Fund. Should the FII lose its FII status or retire or be removed, the relevant Sub-Fund may not be able to invest in FII Eligible Securities, and the relevant Sub-Fund may be required to dispose of its holdings, which would likely have a material adverse effect on the Sub-Fund. Limits on Redemption A Sub-Fund may be impacted by the rules and restrictions under the FII regime (including investment restrictions, limitations on foreign ownership or holdings), which may have an adverse impact on its performance and/or its liquidity. Currently, no regulatory prior approval is required for repatriation of funds from the FII. However, the FII Regulations are subject to uncertainty in their application and there is no certainty that no other regulatory restrictions will apply or that repatriation restrictions will be imposed in the future. Although the relevant FII Regulations have recently been revised to relax regulatory restrictions on the onshore capital management by FIIs (including removing investment quota limit and simplifying process for repatriation of investment proceeds), it is a very new development therefore subject to uncertainties as to how well it will be implemented in practice, especially at the early stage. Any restrictions on repatriation of the invested capital and net profits may impact on the relevant Sub-Fund’s ability to meet redemption requests from the Shareholders. In extreme circumstances, the relevant Sub-Fund may incur significant loss due to limited investment capabilities, or may not be able fully to implement or pursue its investment objectives or strategies, due to FII investment restrictions, illiquidity of the PRC’s securities market, and delay or disruption in execution of trades or in settlement of trades. PRC Depositary Risks under the FII regime Where a Sub-Fund invests in fixed income securities and/or eligible securities through the FII, such securities will be maintained by a local custodian pursuant to PRC regulations through appropriate securities accounts and such other relevant depositories in such name as may be permitted or required in accordance with PRC law. The Sub-Fund may incur losses due to the acts or omissions of the PRC Depositary in the execution or settlement of any transaction. The Depositary will make arrangements to ensure that the relevant PRC Depositary has appropriate procedures to properly safe- keep the assets of the relevant Sub-Fund. The securities accounts are to be maintained and recorded in the joint name of the FII and the relevant Sub-Fund and segregated from the other assets of the same local custodian. However, the FII Regulations are subject to the interpretation of the relevant authorities in the PRC. Any securities acquired by the relevant Sub-Fund held by the FII will be maintained by the PRC Depositary and should be registered in the joint names of the FII and the Sub-Fund and for the sole benefit and use of such Sub-Fund. Providing that the FII will be the party entitled to the securities, the related security may be vulnerable to a claim by a liquidator of the FII and may not be as well protected as if they were registered solely in the name of the respective Sub-Fund. In addition, investors should note that cash deposited in the cash account of the relevant Sub-Fund with the relevant local custodian will not be segregated but will be a debt owing from the local custodian to the relevant Sub-Fund as a depositor. Such cash will be co-mingled with cash belonging to other clients of that local custodian. In the event of bankruptcy or liquidation of the local custodian, the relevant Sub-Fund will not have any proprietary rights to the cash deposited in such cash account, and the relevant Sub-Fund will become an unsecured creditor, ranking equal with all other unsecured creditors, of the local custodian. The relevant Sub-Fund may face difficulty and/or encounter delays in recovering such debt or may not be able to recover it in full or at all, in which case the Sub-Fund will suffer losses. PRC Broker Risks under the FII regime The execution and settlement of transactions may be conducted by PRC Brokers appointed by the FII, as the case may be. There is a risk that a Sub-Fund may suffer losses from the default, bankruptcy or disqualification of the PRC Brokers. In such event, the Sub- Fund may be adversely affected in the execution or settlement of any transaction. In selection of PRC Brokers, the FII will have regard to factors such as the competitiveness of commission rates, size of the relevant orders and execution standards. If the FII, as the case may be, consider appropriate and if under market or operational constraints, it is possible that a single PRC Broker will be appointed, and the Sub-Fund may not necessarily pay the lowest commission or spread available in the market at the relevant time. |

Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | PRC Tax Provision Risk If no or inadequate provision for potential withholding tax is made and, in the event, that the PRC tax authorities enforce the imposition of such withholding tax, the Net Asset Value of the relevant Sub-Funds may be adversely affected. For any withholding tax made in respect of trading of PRC securities, it may reduce the income from, and/or adversely affect the performance of, the relevant Sub-Fund. With respect to CIBM, the amount withheld (if any) will be retained by the Investment Manager for the account of the relevant Sub-Fund until the position with regard to PRC taxation in respect of gains and profits from trading via the CIBM has been clarified. In the event that such position is clarified to the advantage of the relevant Sub-Fund, the Company may rebate all or part of the withheld amount to the Sub-Fund. The withheld amount (if any) so rebated shall be retained by the Sub-Fund and reflected in the value of its Shares. Notwithstanding the foregoing, no Shareholder who redeemed his/her Shares before the rebate of any withheld amounts shall be entitled to claim any part of such rebate. It should also be noted that the actual applicable tax imposed by the PRC tax authorities may be different and may change from time to time. There is a possibility of the rules being changed and taxes being applied retrospectively. Any increased tax liabilities on a Sub-Fund may adversely affect the Sub-Fund’s value. As such, any provision for taxation made by the Investment Manager for the account of the relevant Sub-Fund may be excessive or inadequate to meet final PRC tax liabilities. Consequently, Shareholders of the relevant Sub-Fund may be advantaged or disadvantaged depending upon the final tax liabilities, the level of provision and when they subscribed and/or redeemed their Shares in/from the relevant Sub-Fund. If the actual applicable tax levied by the PRC tax authorities is higher than that provided for by the Investment Manager so that there is a shortfall in the tax provision amount, investors should note that the Net Asset Value of the Sub-Fund may suffer more than the tax provision amount as that Sub-Fund will ultimately have to bear the additional tax liabilities. In this case, the then existing and new Shareholders will be disadvantaged. On the other hand, if the actual applicable tax rate levied by the PRC tax authorities is lower than that provided for by the Manager so that there is an excess in the tax provision amount, Shareholders who have redeemed Shares in the relevant Sub-Fund before the PRC tax authorities’ ruling, decision or guidance in this respect will be disadvantaged as they would have borne the loss from the Investment Manager’s over-provision. In this case, the then existing and new Shareholders may benefit if the difference between the tax provision and the actual taxation liability under that lower tax amount can be returned to the account of the Sub-Fund as assets thereof. Investors should seek their own tax advice on their own tax position with regard to their investment in the relevant Sub-Fund. It is possible that the current tax laws, regulations and practice in the PRC will change, including the possibility of taxes being applied retrospectively, and that such changes may result in higher taxation on PRC investments than is currently contemplated. RMB Risk Investors should be aware that the RMB is subject to a managed floating exchange rate based on market supply and demand with reference to a basket of currencies. Currently, RMB is traded in PRC (“CNY”) and outside PRC (“CNH”). RMB traded in PRC, CNY, is not freely convertible and is subject to exchange control policies and restrictions imposed by the PRC authorities. On the other hand, the RMB traded outside the PRC, CNH, is freely tradeable but still subject to controls, limits and availability. In general, the respective daily exchange rate of the RMB against other currencies is allowed to float within a range above or below the central parity rates published by the People’s Bank of China (“PBOC”) each day. Its exchange rate against other currencies, including e.g. USD or HKD, is therefore susceptible to movements based on external factors. There can be no assurance that such exchange rates will not fluctuate widely. While CNY and CNH represent the same currency, they are traded on different and separate markets which operate independently. As such, the value of CNH could differ, perhaps significantly, from that of CNY and the exchange rate of CNH and CNY may not move in the same direction due to a number of factors including, without limitation, the foreign exchange control policies and repatriation restrictions pursued by the PRC government from time-to-time, as well as other external market forces. Under exceptional circumstances, payment of redemptions and/or dividend payment in RMB may be delayed due to the exchange controls and restrictions applicable to RMB. There is no assurance that RMB will not be subject to devaluation, in which case the value of investors’ investments in RMB assets will be adversely affected. Currently, the PRC government imposes certain restrictions on repatriation of RMB out of the PRC. Investors should note that such restrictions may limit the depth of the RMB market available outside of the PRC and thereby, may reduce the liquidity of the Sub- Fund. The PRC government’s policies on exchange controls and repatriation restrictions are subject to change, and the Sub-Fund’s and its investors’ position may be adversely affected by such change. With regard to Share Classes denominated in RMB investors, who invest in such Share Classes, should pay particular attention to this risk warning. For Sub-Funds which may invest into the Equity Markets of the PRC the following risks apply additionally: Investing in China A-Shares Risk The securities market in the PRC, including China A-Shares, may be more volatile, and unstable (for example, due to the risk of suspension /limitation in trading of a particular stock or government intervention) than markets in more developed countries and has potential settlement difficulties. This may result in significant fluctuations in the prices of securities traded in such market and thereby affecting the prices of shares of the Sub-Fund. Investment in the PRC remains sensitive to any major change in economic, social and political policy in the PRC. The capital growth and thus the performance of these investments may be adversely affected due to such sensitivity. Utilising Stock Connect Programmes Risk The Shanghai-Hong Kong Stock Connect comprises a Northbound Shanghai Trading Link and a Southbound Hong Kong Trading Link. Under the Northbound Shanghai Trading Link, Hong Kong and overseas investors (including the relevant Sub-Funds), through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by SEHK, may be able to trade eligible China A-Shares listed on the SSE by routing orders to the SSE. Under the Southbound Hong Kong Trading Link under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect, investors in the PRC will be able to trade certain stocks listed on the SEHK. |

Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | Under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect, the relevant Sub-Funds, through their Hong Kong brokers may trade certain eligible shares listed on the SSE (“SSE Securities”). These include all the constituent stocks from time to time of the SSE 180 Index and SSE 380 Index, and all the SSE-listed China A-Shares that are not included as constituent stocks of the relevant indices, but which have corresponding H-Shares listed on SEHK, except the following: - SSE-listed shares which are not traded in RMB;
- SSE-listed shares which are included in the “risk alert board”; and
- SSE-listed shares which are subject to delisting process or the listing of which has been suspended by SSE. It is expected that the list of eligible securities will be subject to review.
 The trading is subject to rules and regulations issued from time to time. Trading under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect is subject to a daily quota (“Daily Quota”). Northbound Shanghai Trading Link and Southbound Hong Kong Trading Link under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect will be subject to a separate set of Daily Quota. The Daily Quota limits the maximum net buy value of cross-boundary trades under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect each day. The Shenzhen-Hong Kong Stock Connect comprises a Northbound Shenzhen Trading Link and a Southbound Hong Kong Trading Link. Under the Northbound Shenzhen Trading Link, Hong Kong and overseas investors (including the relevant Sub-Funds), through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by SEHK, may be able to trade eligible China A-Shares listed on the SZSE by routing orders to SZSE. Under the Southbound Hong Kong Trading Link under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect investors in the PRC will be able to trade certain stocks listed on the SEHK. Under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, the relevant Sub-Funds, through their Hong Kong brokers may trade certain eligible shares listed on the SZSE (“SZSE Securities”). These include any constituent stock of the SZSE Component Index and SZSE Small/Mid Cap Innovation Index which has a market capitalisation of not less than RMB6 billion and all SZSE-listed China A-Shares which have corresponding H Shares listed on the SEHK except for the following: - SZSE-listed shares which are not traded in RMB;
- SZSE-listed shares which are included in the “risk alert board”; and
- SZSE-listed shares which are subject to delisting process or the listing of which has been suspended by SZSE.
 At the initial stage of the Northbound Shenzhen Trading Link, investors eligible to trade shares that are listed on the ChiNext Board of SZSE under the Northbound Shenzhen Trading Link will be limited to institutional professional investors as defined in the relevant Hong Kong rules and regulations. It is expected that the list of eligible securities will be subject to review. The trading is subject to rules and regulations issued from time to time. Trading under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect will be subject to a Daily Quota. Northbound Shenzhen Trading Link and Southbound Hong Kong Trading Link under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect will be subject to a separate set of Daily Quota. The Daily Quota limits the maximum net buy value of cross- boundary trades under the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect each day. HKSCC, a wholly owned subsidiary of the Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, and ChinaClear will be responsible for the clearing, settlement and the provision of depository, nominee and other related services of the trades executed by their respective market participants and/or investors. The China A-Shares traded through Stock Connect are issued in scripless form, and investors will not hold any physical China A-Shares. Although HKSCC does not claim proprietary interests in the SSE Securities and SZSE Securities held in its omnibus stock accounts in ChinaClear, ChinaClear as the share registrar for SSE and SZSE listed companies will still treat HKSCC as one of the shareholders when it handles corporate actions in respect of such SSE Securities and SZSE Securities. SSE/SZSE listed companies usually announce information regarding their annual general meetings/extraordinary general meetings about two to three weeks before the meeting date. A poll is called on all resolutions for all votes. HKSCC will inform the Hong Kong Central Clearing and Settlement System (“CCASS”) participants of all general meeting details such as meeting date, time, venue and the number of proposed resolutions. Under the Stock Connect, Hong Kong and overseas investors will be subject to the fees and levies imposed by SSE, SZSE, ChinaClear, HKSCC or the relevant Mainland Chinese authority when they trade and settle SSE Securities and SZSE Securities. Further information about the trading fees and levies is available online at the website: http://www.hkex.com.hk/eng/market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm In accordance with the UCITS requirements, the Depositary shall provide for the safekeeping of the relevant Sub-Fund’s assets in the PRC through its global custody network. Such safekeeping is in accordance with the conditions set down by the CSSF which provides that there must be legal separation of non-cash assets held under custody and that the Depositary through its delegates must maintain appropriate internal control systems to ensure that records clearly identify the nature and amount of assets under custody, the ownership of each asset and where documents of title to each asset are located. A Sub-Fund may invest in China A-Shares via the Stock Connect. In addition to the general investment and equity related risks including Emerging Markets risks and risks regarding RMB, the following risks should be emphasised: Quota Limitations The Stock Connect is subject to quota limitations. In particular, the Stock Connect is subject to a daily quota which does not belong to the relevant Sub-Fund and can only be utilised on a first-come-first-serve basis. Once the daily quota is exceeded, buy orders will be rejected (although investors will be permitted to sell their cross-boundary securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict the relevant Sub-Fund’s ability to invest in China A Shares through the Stock Connect on a timely basis, and the relevant Sub-Fund may not be able to effectively pursue its investment strategy. Legal / Beneficial Ownership The SSE and SZSE shares in respect of the Funds are held by the Depositary/ sub-custodian in accounts in the CCASS maintained by the HKSCC as central securities depositary in Hong Kong. HKSCC in turn holds the SSE and SZSE shares, as the nominee holder, through an omnibus securities account in its name registered with ChinaClear for each of the Stock Connects. The precise nature and rights of the Funds as the beneficial owners of the SSE and SZSE shares through HKSCC as nominee is not well defined under PRC law. There is lack of a clear definition of, and distinction between, "legal ownership" and "beneficial ownership" under PRC law and there have been few cases involving a nominee account structure in the PRC courts. Therefore, the exact nature and methods of enforcement of the rights and interests of the Funds under PRC law is uncertain. Because of this uncertainty, in the unlikely event that |

Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | HKSCC becomes subject to winding up proceedings in Hong Kong it is not clear if the SSE and SZSE shares will be regarded as held for the beneficial ownership of the Funds or as part of the general assets of HKSCC available for general distribution to its creditors. Clearing and Settlement Risk HKSCC and ChinaClear have established the clearing links and each has become a participant of the other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house. As the national central counterparty of the PRC’s securities market, ChinaClear operates a comprehensive network of clearing, settlement and stock holding infrastructure. ChinaClear has established a risk management framework and measures that are approved and supervised by the CSRC. The chances of ChinaClear default are considered to be remote. In the remote event of a ChinaClear default, HKSCC’s liabilities in SSE and SZSE Securities under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims against ChinaClear. HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, the relevant Sub-Fund may suffer delay in the recovery process or may not fully recover its losses from ChinaClear. Suspension Risk  Each of the SEHK, SSE and SZSE reserves the right to suspend trading if necessary, for ensuring an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Consent from the relevant regulator would be sought before a suspension is triggered. Where a suspension is affected, the relevant Sub-Fund’s ability to access the PRC market will be adversely affected. Differences in Trading Day  The Stock Connect only operates on days when both the PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. So it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC market but the relevant Sub-Funds cannot carry out any China A-Shares trading via the Stock Connect. The relevant Sub- Funds may be subject to a risk of price fluctuations in China A-Shares during the time when any of the Stock Connect is not trading as a result. Restrictions on Selling Imposed by Front-end Monitoring PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account; otherwise, the SSE or SZSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on China A-Shares sell orders of its participants (i.e., the stockbrokers) to ensure there is no over-selling. If a relevant Sub-Fund intends to sell certain China A-Shares it holds, it must transfer those China A-Shares to the respective accounts of its broker(s) before the market opens on the day of selling (“trading day”). If it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those shares on the trading day. Because of this requirement, the relevant Sub-Fund may not be able to dispose of its holdings of China A-Shares in a timely manner. Operational Risk The Stock Connect is premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are permitted to participate in this program subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house. The securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis. There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading in both markets through the program could be disrupted. The relevant Sub-Fund’s ability to access the China A-Shares market (and hence to pursue its investment strategy) may be adversely affected. Regulatory Risk The current regulations relating to Stock Connect are relatively new and subject to continuous evolvement. In addition, the current regulations are subject to change which may have potential retrospective effects and there can be no assurance that the Stock Connect will not be abolished. New regulations may be issued from time to time by the regulators / stock exchanges in the PRC and Hong Kong in connection with operations, legal enforcement and cross-border trades under the Stock Connect. The relevant Sub- Funds may be adversely affected as a result of such changes. Recalling of Eligible Stocks When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via the Stock Connect, the stock can only be sold but restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the relevant Sub-Funds, for example, if the Investment Manager wishes to purchase a stock which is recalled from the scope of eligible stocks. Risks associated with the ChiNext Market The relevant Sub-Fund may invest in the ChiNext Board of the SZSE (“ChiNext Board”). Investments in the ChiNext Board may result in significant losses for the relevant Sub-Fund and its investors. The following additional risks apply: Higher Fluctuation on Stock Prices Listed companies on the ChiNext Board are usually of emerging nature with smaller operating scale. Hence, they are subject to higher fluctuation in stock prices and liquidity and have higher risks and turnover ratios than companies listed on the Main Board of the SZSE (“Main Board”). Over-Valuation Risk Stocks listed on the ChiNext Board may be overvalued and such exceptionally high valuation may not be sustainable. Stock price may be more susceptible to manipulation due to fewer circulating shares. Differences in Regulations The rules and regulations regarding companies listed on ChiNext Board are less stringent in terms of profitability and share capital than those in the Main Board. Delisting Risk It may be more common and faster for companies listed on the ChiNext Board to delist. This may have an adverse impact on the relevant Sub-Fund if the companies that it invests in are delisted. |

Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | Risk associated with Small-Capitalisation / Mid-Capitalisation Companies The stocks of small-capitalisation / mid-capitalisation companies may have lower liquidity and their prices are more volatile to adverse economic developments than those of larger capitalisation companies in general. Taxation Risk Investments via the Stock Connect are subject to PRC’s tax regime. The PRC State Administration of Taxation has reaffirmed the application of normal Chinese stamp duty and a 10% dividend withholding tax, while the value-added tax and income tax on capital gains are temporarily exempted for an unspecified period. The tax regime may change from time to time and the Sub-Funds are, thus, subject to such uncertainties in their PRC tax liabilities. For further details on PRC taxation, please refer to sub-section “PRC Taxation” under the section titled “Taxation”. RMB Currency Risk in relation to Stock Connect  China A-Shares are priced in RMB and the relevant Sub-Funds will need to use RMB to trade and settle SSE/SZSE Securities. There may be associated trading costs involved in dealing with SSE/SZSE Securities. Mainland Chinese government controls future movements in exchange rates and currency conversion. The exchange rate floats against a basket of foreign currencies; therefore, such exchange rate could fluctuate widely against the USD, HKD or other foreign currencies in the future. In particular, any depreciation of RMB will decrease the value of any dividends and other proceeds an investor may receive from its investments. Further, investors should note that CNY may trade at a different rate compared to CNH. A Sub-Fund’s investments may be exposed to both the CNY and the CNH, and the relevant Sub-Fund may consequently be exposed to greater exchange risks and/or higher costs of investment. The PRC government’s policies on exchange control are subject to change, and the relevant Sub-Fund may be adversely affected. For Sub-Funds which may invest into the Bond Markets of the PRC the following risks apply additionally: Bond Connect Bond Connect is an initiative launched in July 2017 for mutual bond market access between Hong Kong and Mainland China established by China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre (“CFETS”), China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House, and Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and Central Moneymarkets Unit. Bond Connect is governed by rules and regulations as promulgated by the Mainland Chinese authorities. Such rules and regulations may be amended from time to time and include (but are not limited to): - the “Interim Measures for the Administration of Mutual Bond Market Access between Mainland China and Hong Kong (DecreeNo.1 [2017])” issued by the People’s Bank of China (“PBOC”) on 21 June 2017,
- the “Guide on Registration of Overseas Investors for Northbound Trading in Bond Connect” issued by the Shanghai Head Office ofPBOC on 22 June 2017; and
- any other applicable regulations promulgated by the relevant authorities.
 Under the prevailing regulations in Mainland China, eligible foreign investors will be allowed to invest in the bonds circulated in the China Interbank Bond Market through the northbound trading of Bond Connect (“Northbound Trading Link”). There will be no investment quota for Northbound Trading Link. Under the Northbound Trading Link, eligible foreign investors are required to appoint the CFETS or other institutions recognised by the PBOC as registration agents to apply for registration with the PBOC. Pursuant to the prevailing regulations in Mainland China, an offshore custody agent recognised by the Hong Kong Monetary Authority (currently, the Central Moneymarkets Unit) shall open omnibus nominee accounts with the onshore custody agent recognised by the PBOC (currently, the China Central Depository & Clearing Co., Ltd and/or the Shanghai Clearing House). All debt securities traded by eligible foreign investors will be registered in the name of Central Moneymarkets Unit, which will hold such debt securities as a nominee owner. Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities in the China Interbank Bond Market may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. The Sub-Fund investing in such market is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such securities may be large, and the Sub-Fund may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments. To the extent that the Sub-Fund transacts in the China Interbank Bond Market, the Sub-Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Sub-Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value. For investments via Bond Connect, the relevant filings, registration with PBOC and account opening have to be carried out via an onshore settlement agent, offshore custody agent, registration agent or other third parties (as the case may be). As such, the respective Sub-Fund is subject to the risks of default or errors on the part of such third parties. Investing in the China Interbank Bond Market via Bond Connect is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on these regimes are subject to change which may have potential retrospective effect. In the event that the relevant Mainland Chinese authorities suspend account opening or trading on the China Interbank Bond Market, the Sub-Fund’s ability to invest in the China Interbank Bond Market will be adversely affected. In such event, the Sub-Fund’s ability to achieve its investment objective will be negatively affected. Trading through Bond Connect is performed through newly developed trading platforms and operational systems. There is no assurance that such systems will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in the market. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading through Bond Connect may be disrupted. A Sub-Fund’s ability to trade through Bond Connect (and hence to pursue its investment strategy) may therefore be adversely affected. In addition, where a Sub-Fund invests in the China Interbank Bond Market through Bond Connect, such Sub-Fund may be subject to risks of delays inherent in the order placing and/or settlement systems. China Interbank Bond Market Overview Participation in CIBM by foreign institutional investors (where such is mentioned in the investment restrictions of the relevant Sub- Fund) via a foreign access regime (e.g. FII program, CIBM Initiative and/or Bond Connect) is governed by rules and regulations as promulgated by the Mainland Chinese authorities, i.e., the PBOC and the State Administration of Foreign Exchange (“SAFE”). Such rules and regulations may be amended from time to time and include (but are not limited to): - the “Announcement (2016) No 3” issued by the PBOC on 17 February 2016;
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Allianz Global Investors Fund
| Risk Factor | Description |
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|  | - the “Implementation Rules for Filing by Foreign Institutional Investors for Investment in Interbank Bond Markets” issued by theShanghai Head Office of PBOC on 27 May 2016;
- the “Circular concerning the Foreign Institutional Investors’ Investment in Interbank bond market in relation to foreign currencycontrol” issued by SAFE on 27 May 2016; and
- any other applicable regulations promulgated by the relevant authorities.
 Under the prevailing regulations in the PRC, foreign institutional investors who wish to invest directly in CIBM via CIBM Initiative may do so via an onshore settlement agent, who will be responsible for making the relevant filings and account opening with the relevant authorities. There is no quota limitation. In terms of fund remittance and repatriation, foreign investors (such as the Company) may remit investment principal in RMB or foreign currency into the PRC for investing in the CIBM. An investor needs to file relevant information about its investments with the Shanghai Head Office of PBOC through the onshore settlement agent and an updated filing may be required if there is any significant change to the filed information. Where the Company repatriates funds out of the PRC, the ratio of RMB to foreign currency (“Currency Ratio”) should generally match the original Currency Ratio when the investment principal was remitted into the PRC, with a maximum permissible deviation of 10%. Taxation Risk According to Circular 108, the foreign institutional investors are temporarily exempt from PRC CIT and VAT with respect to bond interest income derived in the PRC bond market for the period from 7 November 2018 to 6 November 2021. However, there is no guarantee that such temporary tax exemption will continue to apply, will not be repealed and re-imposed retrospective, or that no new tax regulations and practice in China specifically relating to the PRC bond market will not be promulgated in the future. For further details on PRC taxation, please refer to sub-section “PRC Taxation” under the section titled “Taxation”. Risks Associated with China Interbank Bond Market Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities in the CIBM may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. The Sub-Fund investing in such market is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such securities may be large, and a Sub-Fund may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments. To the extent that a Sub-Fund transacts in the CIBM, the Sub-Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Sub-Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value. Since the relevant filings and account opening for investment in the CIBM via CIBM Initiative have to be carried out via the onshore settlement agent, the relevant Sub-Fund is subject to the risks of default or errors on the part of the onshore settlement agent. Investing in the CIBM via a foreign access regime (e.g. FII program, CIBM Initiative and/or Bond Connect) is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on investment in the CIBM is subject to change which may have potential retrospective effect. In the event that the relevant Mainland Chinese authorities suspend account opening or trading on the CIBM, a Sub-Fund’s ability to invest in the CIBM will be limited and, after exhausting other trading alternatives, the Sub-Fund may suffer substantial losses as a result. Credit Rating Agency Risk The credit appraisal system in the PRC and the rating methodologies employed in the PRC may be different from those employed in other markets. Credit ratings given by PRC rating agencies may therefore not be directly comparable with those given by other international rating agencies. RMB Debt Securities Risk Investors should be aware that the availability of RMB-denominated Debt Securities issued or distributed outside PRC is currently limited and therefore is more susceptible to volatility and illiquidity. The operation of the RMB-denominated Debt Securities market as well as new issuances could be disrupted, causing a fall in the NAV of the Sub-Fund should there be any promulgation of new rules which limit or restrict the ability of issuers to raise RMB by way of bond issuances and/or reversal or suspension of the liberalization of the CNH market by the relevant regulators. If there are insufficient RMB-denominated Debt Securities for a Sub-Fund to invest in, the Sub-Fund may hold a significant portion of assets in RMB deposit accounts and/or RMB-denominated certificates of deposit issued by financial institutions. These circumstances may have an adverse impact on the performance of such Sub-Fund. For RMB-denominated Debt Securities issued, listed or traded outside PRC (e.g. on the Central Moneymarkets Unit in Hong Kong), market depth may be limited, potentially resulting in reduced liquidity or even partial illiquidity of such securities. The Sub-Fund may suffer loss in trading such securities, in particular in circumstances where the Sub-Fund may have to liquidate such investments at a discount in order to meet redemption requests. The Sub-Fund may not be able to sell the securities at the time desired. In addition, the bid and offer spread of the price of RMB-denominated Debt Securities may be large. Therefore, the Sub-Fund may incur significant trading and realisation costs and may suffer significant losses when selling such investments. Investments in RMB-denominated Debt Securities are also subject to the general risks of investing in bonds, including, but not limited to interest-rate risks, creditworthiness risk, company specific risk, general market risk, risk of default and counterparty risk. RMB-denominated Debt Securities are typically unsecured debt obligations and are not supported by any collateral. Investments in such securities will expose the relevant Sub-Fund to the credit/insolvency risk of its counterparties as an unsecured creditor. RMB- denominated Debt Securities may be unrated. In general, debt instruments that have a lower credit rating or that are unrated may be more susceptible to the credit risk of the issuer. Investments in Debt Securities issued by companies or bodies established within PRC may be affected by PRC tax policies. Current tax laws and regulations may also be amended or revised at any point in time and without prior notice to investors. Such amendments and revisions may also take effect on a retrospective basis, with a potentially adverse impact on such investments. Certain Sub-funds invest in the onshore Debt Securities which may be traded on the Shanghai or Shenzhen Stock Exchange or on the interbank bond markets. Investors should note that the securities markets in PRC generally and the onshore bond markets in particular are both at a developing stage and the market capitalisation and trading volume may be lower than those in more developed financial markets. Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volumes in PRC’s debt markets may result in prices of securities traded on such markets fluctuating significantly and may result in substantial volatility in the Net Asset |

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| Risk Factor | Description |
| --- | --- |
|  | Value of the Sub-Fund. The bid and offer spreads of the prices of the Mainland Chinese Debt Securities may be large, so significant trading and realization costs may be incurred. The national regulatory and legal framework for capital markets and debt instruments in PRC are still developing when compared with those of developed countries. Currently, PRC entities are undergoing reform with the intention of increasing liquidity of debt instruments. However, the effects of any development or reform on the PRC debt markets remain to be seen. The PRC bond markets are also subject to regulatory risks. Debt Securities may only be bought from, or sold to, the Sub-Fund from time to time where the relevant Debt Securities may be sold or purchased on the Shanghai Stock Exchange, the Shenzhen Stock Exchange or the CIBM, as appropriate. Given that the bond markets are considered volatile and unstable (with the risk of suspension of a particular stock or government intervention), the subscription and redemption of Sub-Fund’s units may also be disrupted. |
| Commodities Markets Risk | Positions in commodity futures, precious metals or commodity markets (“Commodities”) are subject to general market risk. The performance of Commodities depends on the general supply and demand of the respective goods, as well as the expected demand, output, extraction and production. Therefore, the performance of Commodities can be especially volatile. Certificate Investments will be exposed to Certificate Investments risks. Derivative-based investments are subject to the general risks associated with investment in derivatives. Investment in funds oriented towards Commodities is also subject to the specific risks of investing in target funds. With respect to index-based investments, the Index-based Investments Risk will apply. In addition to the costs incurred in the acquisition and sale of a certificate, a derivative, or shares in funds oriented towards Commodities, additional costs may be incurred at the level of an index, a certificate, a derivative or the above-mentioned funds, which could affect the value of the investment, possibly to a substantial extent. |
| Country and Region Fund Risk | Country and region funds have a limited investment universe which results in limited risk diversification compared to broadly investing funds. The smaller the respective country or region is the more limited the investment universe and the more limited the risk diversification might be. A limited risk diversification can increase the impact of the development of individual securities acquired for the respective fund. |
| Credit Long/Short Strategy Risk | Credit Long / Short strategies focuses on fixed income securities where the majority of the return is derived from corporate credit exposure and selection as opposed to the general term structure of interest rates. Strategies utilized by long/short credit include the purchase or short sale of stressed and distressed bonds, high-yield debt and securities from recently reorganized firms. The objective of Credit Long / Short strategies is generally to seek exposure to credit sensitive securities by identifying improving and undervalued issuers for the long side and deteriorating or overvalued fixed income securities for the short side. The strategy attempts to capitalize on inefficiencies in the marketplace while maintaining a lower degree of correlelation to traditional asset classes as well as higher liquidity than a typical distressed debt investment. A strategy that takes both long and short positions offers the potential for investors to take advantage of falling as well as rising markets and, subsequently, to manage market volatility more effectively compared with traditional long-only strategies. In addition, a long-short credit strategy typically performs when market volatility increases and when credit spreads widen by establishing dowside protection. The success of a credit long/short strategy depends primarily on the selection of fixed income securities as well as on the degree of accuracy in forecasting the future performance of the credit markets. Depending on how the market does, the prices of the long and short positions could perform differently and losses in both positions could result. In addition, by investing in a long/short credit fund, an investor is principally exposed to interest rate, credit and default risks and, potentially, to currency exchange rate risk. The risks connected with the use of derivatives should also be noted. |
| Defaulted Securities / Distressed Debt Risk | In certain cases, a Sub-Fund may acquire securities issued from an issuer that has defaulted on their interest/coupon payments (“Defaulted/Distressed Debt Securities”). The purchase of these securities exposes the Sub-Fund to the specific risk of Issuer Default (see Issuer Default Risk). In addition, an insolvency administrator is usually appointed to manage the defaulted issuer on behalf of the issuer’s directors. There is a high risk that the insolvency administrator realises the failed company’s assets, pays the liquidation expenses and compensates the creditors as far as the issuer’s remaining assets allow. This causes a long-lasting risk to the Sub-Fund that had acquired defaulted securities that these securities could potentially become completely worthless from an economic view. There is therefore a significant risk that the initial invest in the Defaulted/Distressed Debt could be lost entirely. In the event that a security held becomes defaulted, the Sub-Fund may continue to hold the defaulted security until such time as the Investment Manager determines. |
| Emerging Markets Risks | Investments in Emerging Markets are subject to greater liquidity risk, currency risk and general market risk. Increased risks may arise in connection with the settlement of securities transactions in Emerging Markets, especially as it may not be possible to deliver securities directly when payment is made. In addition, the legal, taxation and regulatory environment, as well as the accounting, auditing and reporting standards in Emerging Markets may deviate substantially to the detriment of the investors from the levels and standards that are considered standard international practice. Increased custodial risk in Emerging Markets may also arise, which may, in particular, result from differing disposal methods for acquired assets. Such increased risks may have an adverse impact on the relevant Sub-Fund and/or the investors. |
| Event-Driven Strategies Risk | Event-driven investing is an investment strategy that seeks to exploit pricing inefficiencies that may occur before or after a corporate event, such as a bankruptcy, merger, acquisition or spinoff. Event-driven strategies involve investment, long or short, in the equity and debt securities of corporations undergoing such significant change. Corporate events often provide managers with a tangible catalyst by which the manager may be able to realize the expected change in value in the underlying security. Profits may be generated by managers who correctly analyze the impact of the anticipated corporate event, predict the course of restructuring and take positions accordingly. The primary risk of event-driven investing is individual transaction risk, should a planned corporate event not occur. If a deal is terminated, the target and acquiring companies’ securities tend to revert to price levels prior to the transaction announcement, possibly erasing gains or causing losses. The risks connected with the use of derivatives should also be noted. |
| Global Macro Strategies Risk | A global macro strategy employs a top-down investment approach and generally analyzes macroeconomic variables, such as a country’s gross domestic products growth trends, inflation expectations, employment levels, and money supply, in order to assess the potential pricing impact a change in one or more of these variables would have on a region’s equity, sovereign debt, commodity, and/or currency markets. As such strategies tend to be uncorrelated to traditional asset classes, global macro funds tend to perform best in situations that would be unfavorable to those asset classes. These situations include the following. 1) Periods of sustained increased volatility in |

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| Risk Factor | Description |
| --- | --- |
|  | currencies, interest rates, commodities and equity markets. 2) Periods where markets are driven by overall macroeconomic themes rather than by individual bottom-up fundamental analysis. The reason global macro strategies work best in these environments is that they tend to trade in highly liquid markets, allowing them to quickly exploit opportunities as they arise or adjust portfolio risk exposures as the market environment changes. While global macro funds also invest in equities, the focus is on the impact of macroeconomic variables on the price of the equity rather than on the fundamental characteristics of a company. Generally global macro funds use derivatives on global equity indices to manage equity exposures but might construct a custom basket of single equities to manage a more specific risk. When markets are less volatile and showing overall strength, there are fewer chances for global macro managers to capitalize on short-term opportunities, so they tend not to perform as well in these periods. The risks connected with the use of derivatives should also be noted. |
| Hedge Fund Risk | Any direct or indirect investment in hedge fund indices and other hedge fund-related investments is regarded as “Alternative Investments”. A “hedge” fund index does not refer to funds that seek to hedge and neutralise investment risk, but rather to funds that normally pursue purely speculative investment objectives. Investors who invest directly or indirectly in hedge fund indices or in hedge funds themselves must be in a position to accept the financial risks of investing in such funds and the associated risk of losing some or all of the invested capital. For investments related to a hedge fund index, losses at the level of a hedge fund belonging to an index may have a negative impact. In addition to the investment risks generally associated with the investment policy and the assets of a hedge fund (e.g. equities, bonds, high-yield investments, derivatives), performance risk may also be sharply increased. Hedge funds and their business activities are, generally, not subject to any particular governmental supervision or control for the protection of their investors and are not bound by investment restrictions or limits nor the principle of risk diversification. Assets of hedge funds are not held in separate custody by any institutions that specifically undertake to protect the investor; for this reason, there is an increased custodial and settlement default risk. In addition, currency risk, the risk of changes in underlying conditions and country and transfer risks may be of particular relevance. The hedge funds underlying an index, operate independently from one another which, on the one hand, may (but not necessarily) result in risk diversification and, on the other hand, may result in a balancing of positions while still incurring additional costs. Hedge funds may regularly take out loans for the joint account of investors or use corresponding derivatives to increase their level of investment – possibly even without restriction. While such practices increase the opportunities to increase overall returns, they are also subject to the risk of increased or total loss. Hedge funds may also regularly make short sales, meaning the sale of assets received through securities lending, with an obligation to return them to a third party. If the prices of assets sold in this way subsequently fall, a hedge fund may possibly realise profits, after deduction of expenses; however, subsequent price increases in such assets will result in losses for the hedge fund. The individual components of an index are generally valued using recognised methods for the assets contained in it. In particular, these valuations may initially only have been prepared on the basis of unaudited interim reports. After an audit has been conducted, an adjustment may be made up or down. This could also change the value of an index in which the relevant hedge fund is included. As a result, the published value of the index may deviate from the actual value if there is a subsequent correction of the net asset values of the individual index components. This applies likewise to the valuation of hedge funds, however, if the position is not index- related. With respect to index-based investments, the Index-based Investments risks will apply. In addition to the costs incurred in the acquisition and sale of a certificate, a derivative, or shares in a hedge fund, additional costs may be incurred at the level of a hedge fund index, a certificate, a derivative or a hedge fund, which could affect the value of the investment, possibly to a substantial extent. |
| High-Yield Investments Risk | High-yield investments are Debt Securities that are either rated non-investment grade by a recognised rating agency or are not rated at all, but that would presumably receive a rating of non-investment grade if they were to be rated. In particular, such investments are normally associated with an increased degree of creditworthiness risk, risk of interest rate changes, general market risk, company-specific risk and liquidity risk than higher rated, lower yielding securities. Such increased risk may have an adverse impact on the Sub-Fund and/or the investors. |
| Leverage Risk | Certain Sub-Funds seek to provide leveraged returns by making use of Derivatives such as swaps, options and future-contracts to accomplish the Sub-Fund’s investment objective. Depending on the purpose of derivatives used, the use of leverage (based on Derivatives) can cause leveraged Sub-Funds to be more volatile and subject to higher price movements than the same portfolio would have without any derivatives. The use of leverage may result in losses which are caused by leveraged positions. At the same time, the combined investments (including all derivative and non-derivative positions) will result in an overall (economic) exposure that is in line with the Sub-Fund’s investment objective. |
| Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk | A market neutral long/short equity strategy involves entering into long positions on equity-oriented securities while simultaneously reducing, or entirely eliminating, market risk using opposing short positions. This is normally done by opening long and short positions to an approximately equal extent. The success of a market neutral long/short equity strategy depends primarily on the selection of equity-oriented securities as well as on the degree of accuracy in forecasting the future performance of equity markets. If the prices of securities held as long positions in the portfolio rise, the Sub-Fund participates in this performance, while it takes a loss if these prices fall. Conversely, if the prices of securities held as short positions in the portfolio fall, the Sub-Fund participates in this performance, while it takes a loss if these prices rise. The risk of loss is essentially unlimited. The use of a pure market neutral long/short equity strategy is intended to limit the overall potential for losses on investments made using a market neutral long/short equity strategy. However, depending on how the market performs, the prices of the long and short positions could perform differently and losses in both positions could result. If one of the two positions is larger than the other, the larger position is subject to the risk described in the previous paragraph without the potential of the risk being mitigated by an offsetting position. |
| Private Equity Risk | While assets that are issued by companies active in the area of private equity may be listed on an exchange, the investments made by such companies in private equity companies (“PE Investments”) are not regularly traded on any exchange. Such companies may acquire a number of different assets by investing in PE Investments, include shareholders’ equity, hybrid equity or debt. The capital made available may be subordinate to other creditors of the relevant PE Investment. PE Investments may be made for venture capital, buy-out investments or special situation investment purposes. |

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| Risk Factor | Description |
| --- | --- |
|  | PE Investments in are normally long-term, not traded on an exchange, illiquid and only fungible to a limited extent. In addition, the process of investing in PE Investments may itself be subject to particular technical difficulties and risks. PE Investments typically have risks that are greater in scope than those of conventional investments in listed companies, which may correspondingly impact assets, income, liquidity situation and value of the companies operating in the area of private equity. For example, private equity companies may often only exist for a short period of time or find themselves in a restructuring phase or a crisis, have rather limited market experience and penetration, offer new products not yet established on the market and have a rather tight financial position, uncertain planning and substandard levels of organisation. The accounting, auditing and financial reporting standards and the advertising used by a private equity company may be substantially below those of conventional, exchange-traded investments. Private equity companies are often subject to little or no governmental supervision. In addition to the costs incurred in the acquisition and sale of a certificate, a derivative, or shares in funds oriented towards companies that essentially operate in the private equity sector, additional costs may be incurred at the level of an index, a certificate, a derivative or the above-mentioned funds, which could affect the value of the investment, possibly to a substantial extent. |
| Property-Related Assets Risk | The Sub-Fund’s investments in the real estate industry may by be subject to risks of fluctuations in the value and the rental income received in respect of the underlying property. This also applies when investments are made through funds, property companies or other property equity market-related products (in particular, REITs). The following risks should be emphasized: The underlying REITs which the Sub-Fund may invest in may not necessarily be authorized by the SFC and the dividend or pay out policy of the Sub-Fund is not representative of the dividend or pay out policy of the underlying REITs. In addition to the risks of any changes in the underlying general economic conditions, there are special risks associated with property ownership, such as vacancies, delinquent/defaulted rental payments or charges for use that may depend, among other things, on the quality of the location or the creditworthiness of the tenant/debtor. Leasehold rights may revert ahead of schedule with the result that another use must be found for the property than was originally intended, and such other use may not have the same prospects. This applies analogously for reversion after the expiration of the contract or, if applicable, in similar situations with rights granted to a third party. The attachment of leasehold rights or other rights to a property may restrict its saleability. Actual returns on an investment may deviate from previous calculations. There is also the risk of restricted ability to use a property for other purposes. The condition of the building or its structure may also require necessary maintenance and restoration expenses that are not always predictable. Buildings may have construction deficiencies and risks from contaminated sites cannot be excluded. There may also be cases of uninsured damages. Properties, especially in metropolitan areas, may be subject to war or terror risks. A property may decrease in economic value if the property market in the affected area is affected over the long term, and it becomes difficult or impossible to find tenants. In the development of the project, there may also be risks such as changes in construction planning and delays in issuing building permits or other necessary official permissions or increases in construction costs. The success of the initial letting is particularly dependent on the demand situation at the time the construction is completed, which will be at a later date. In the case of investing abroad, additional risks to be considered are those that result from the particular features of the specific property (e.g. different legal and tax systems, differing interpretations of double taxation agreements and, if applicable, changes in exchange rates). Other risks associated with foreign investments to be considered are the increased management risk, any technical difficulties, including transfer risks regarding current income or proceeds of sales, as well as currency risks. For investments in property companies, the risks to be considered are those that result from the form of the company, risks in connection with the possible default of partners and risks of changes to the tax and corporate law framework. This is especially true if the property companies are headquartered in a foreign country. Moreover, if interests in property companies are acquired, they may have obligations that are difficult to recognise and there may not be a liquid secondary market for an intended disposal of the interest. Changes in the value of properties have an increased effect on equity when outside financing is used. This affects the profit for the investor when prices rise or fall, then when the project is completely self-financed. When properties are sold, the purchaser or other third parties may have guarantee claims. In addition to the costs incurred in the acquisition and sale of a certificate, a derivative, or shares in property funds or in funds oriented towards REITs, additional costs may be incurred at the level of an index, a certificate, a derivative or the above-mentioned funds, which could affect the value of the investment, possibly to a substantial extent. |
| Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions | Securities lending and (reverse) repurchase agreement transactions can either represent a risk on its own or have an impact on other risks and contribute significantly to the risk, such as Counterparty Risk, Operational Risk, Liquidity Risk, Custodial Risk and Legal Risk. Please also refer to the above description. If the other party (counterparty) to a securities lending or (reverse) repurchase agreement transaction should default, the Sub-Fund might suffer a loss to the extent that the proceeds from the sale of the underlying securities and/or other collateral held by the Sub- Fund in connection with the securities lending or (reverse) repurchase agreement transaction are less than the repurchase price or, as the case may be, the value of the underlying securities. In addition, in the event of bankruptcy or similar proceedings of the party to a (reverse) repurchase agreement or a securities lending transaction or its failure otherwise to perform its obligations on the repurchase date, the Sub-Fund could suffer losses, including loss of interest on or principal of the securities and costs associated with delay and enforcement of the (reverse) repurchase agreement or securities lending transaction. The use of such techniques may have a significant effect, either negative or positive, on a Sub-Fund’s NAV although it is expected that the use of securities lending and (reverse) repurchase agreements transactions will generally not have a material negative impact on a Sub-Fund’s performance. |
| Risks relating to Water Sector | A Sub-Fund may be more susceptible to different water-related factors. Companies invested in markets with regulated water tariffs may suffer from decreasing water tariffs, which would lower the revenues and the returns of listed water operators. Moreover, during budget process, water-related projects may be given a lower priority and be delayed. Political forces may put priorities on projects in different sectors such as healthcare, infrastructure and education. The growth outlook of water-related companies may be reduced. A Sub-Fund’s value may be adversely affected. |
| Sector and Theme Fund Risk | Sector and theme funds have a limited investment universe which results in limited risk diversification compared to broadly investing funds. The more specific the respective sector and/or theme is the more limited the investment universe and the more limited the risk diversification might be. A limited risk diversification can increase the impact of the development of individual securities acquired for the respective fund. In addition, sector and theme funds may acquire Equities of companies which are also related to other sectors and/or themes in case of companies being active in various sectors and/or themes. This may include Equities of companies which are – at the time of acquisition – only related to a minor part to the respective sector and/or theme if such companies - pursuant to the |

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| Risk Factor | Description |
| --- | --- |
|  | portfolio manager’s discretionary assessment –will likely materially increase the importance of such segment of their business activities. This may result in deviations of the performance of the respective fund compared to the performance of financial indices reflecting the respective sector and/or theme. |
| Sustainable Strategy Investment Risk | Sub-Funds which follow a specific Sustainable Investment Strategy as mentioned in Annex 1, Part B (the “Sustainable Investment Strategy”) apply either minimum exclusion criteria and/or certain (internal/external) rating assessments which may adversely affect a Sub-Fund’s investment performance. A Sub-Fund’s investment performance might be impacted and / or influenced by a Sustainability Risk since the execution of a Sustainable Investment Strategy may result in foregoing opportunities to buy certain securities when it might otherwise be advantageous to do so, and/or selling securities due to their characteristics when it might be disadvantageous to do so. Sub-Funds which apply a Sustainable Investment Strategy may use one or more different third-party research data providers and/or internal analyses, and the way in which different Sub-Funds will apply certain criteria may vary. In assessing the eligibility of an issuer based on research, there is a dependence upon information and data from third party research data providers and internal analyses, which may be subjective, incomplete, inaccurate, or unavailable. As a result, there is a risk to incorrectly or subjectively assess a security or issuer. There is also a risk that a Sub-Fund’s Investment Manager may not apply the relevant criteria resulting out of the research correctly or that a Sub-Fund which follows a Sustainable Investment Strategy could have indirect exposure to issuers who do not meet the relevant criteria of the respective Sustainable Investment Strategy. There is a lack of standardized taxonomy of Sustainable Investments. In addition, Sub-Funds which follow a specific Sustainable Investment Strategy focus on Sustainable Investments and have a limited / reduced investment universe which results in limited risk diversification compared to broadly investing funds. The more specific the respective sector and/or theme a Sub-Fund intends to invest in is (e.g., SDGs or other comparable societal goals) the more limited the Sub-Fund’s investment universe and the more limited the risk diversification might be. A limited risk diversification can increase the impact of the development of individual securities acquired for the respective Sub-Fund. The Sub-Fund is likely to be more volatile than a fund that has a more diversified investment strategy. It may be more susceptible to fluctuations in value resulting from the impact of adverse conditions on these investments. In addition, Sub-Funds which apply a specific Sustainable Investment Strategy may – subject to the respective Strategy - acquire Equities of companies which are also related to other sectors and/or themes in case of companies being active in various sectors and/or themes. This may include Equities of companies which are – at the time of acquisition – only related to a minor part to the respective SDGs or to the respective comparable societal goal if such companies - pursuant to the portfolio manager’s discretionary assessment –will likely materially increase the importance of such segment of their business activities. This may result in deviations of the performance of the respective fund compared to the performance of financial indices reflecting the respective SDG or the respective comparable societal goal. This may have an adverse impact on the performance of the Sub-Fund and consequently adversely affect an investor’s investment in the Sub-Fund. The securities held by the Sub-Fund may be subject to style drift which no longer meet the Sub-Fund’s investment criteria after the Sub-Fund’s investments. The Management Company or Investment Manager might need to dispose of such securities when it might be disadvantageous to do so. This may lead to a fall in the Sub-Fund’s Net Asset Value. |
| Volatility Strategies Risk | Volatility strategies in an investment strategy that seeks to exploit pricing inefficiencies that may occur as a consequence of realized volatility compared to presumed volatility as reflected in current market prices of respective derivatives such as variance swaps. Volatility describes the variation of a trading price series over time. The higher the differences of low and high market prices of an asset are, the more volatile such asset is. A variance swap results in a financial settlement between the parties at the end of the swap period. The amount of this settlement is the swap’s nominal value multiplied by the difference between the annualised realised variance and a reference value fixed for the variance at the start of the swap period (the strike variance, which generally corresponds to the expected variance for the respective swap period). The value of a variance swap does not depend 1:1 on the absolute performance of the underlying to which it refers; instead, it depends in particular on the change in the annualised realised variance of the respective underlying in the respective swap period. For this reason, the value of a variance swap may even rise when the value of its underlying is dropping, or it may fall when the value of its underlying security is rising. The success of the investment strategy therefore depends particularly on the extent to which, within the quantitative approach, the change in the annualised realised variance of the respective underlying can be accurately forecast for a corresponding swap period. An option-based investment strategy is a particular form of a volatility strategy. It utilizes equity option spreads, typically buying and selling put options and call options including, without any limitation, on global equity indices, global equity index futures, global equity market related volatility indices, global equity market related volatility futures, and exchange traded funds. The objective of the option spreads is to create option based “profit zones” that upon expiration of the options will lead to a positive return for the strategy if the level of the underlying index (or other instrument) ends up within such profit zone. However, if the level of the underlying index (or other instrument) ends up outside such profit zone it will result in a loss for the fund. The risks connected with the use of derivatives should also be noted. |

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## Sub-Fund-Specific Risk Factors on an Individual Basis

| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz ActiveInvest Balanced | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz ActiveInvest Defensive | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz ActiveInvest Dynamic | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Euro | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Advanced Fixed Income Global |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  * | - |
| Allianz Advanced Fixed Income Global Aggregate |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Advanced Fixed Income Short Duration | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz All China Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Alternative Investment Strategies | - | - | - |  | - |  |  |  | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz American Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Asia Innovation (valid until 14 December 2021) Allianz Enhanced All China Equity (valid as of 15 December 2021) |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Asian Multi Income Plus |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Asian Small Cap Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Ideas 2025 |  |  | - |  | - |  |  |  |  |  |  |  |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Best of Managers | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Euroland Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Euroland Equity Risk Control | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Europe Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Europe Equity SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Best Styles Global AC Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Global Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles Global Equity SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Best Styles Pacific Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Best Styles US Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Better World Defensive |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Better World Dynamic |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Better World Moderate |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Capital Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Capital Plus Global |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz China A Opportunities |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China A-Shares |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China Multi Income Plus |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China Strategic Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz China Thematica |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Clean Planet |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Climate Transition | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - |
| Allianz Convertible Bond | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Coupon Select Plus | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus II | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus III | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus IV | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus V | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus VI | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Credit Opportunities |  | - | - |  | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Credit Opportunities Plus |  | - | - |  | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Cyber Security |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Dynamic Allocation Plus Equity |  | - | - |  | - |  | - |  |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Dynamic Asian High Yield Bond |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Dynamic Commodities | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 15 | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 50 | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 75 | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Dynamic Risk Parity | - |  | - | - | - |  | - |  |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Emerging Asia Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Europe Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Equity Opportunities |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Equity SRI |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Emerging Markets Local Currency Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Multi Asset Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Select Bond |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Short Duration Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets Sovereign Bond |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Emerging Markets SRI Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Emerging Markets SRI Corporate Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Enhanced Short Term Euro | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Balanced | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Bond Short Term 1-3 Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Bond Strategy | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Credit Risk Control | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Credit SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Crossover SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Government Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro High Yield Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro High Yield Defensive | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Inflation-linked Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Euro Investment Grade Bond Strategy | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Subordinated Financials |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euroland Equity Growth | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Conviction Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Europe Equity Growth | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Equity Growth Select | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Equity powered by Artificial Intelligence | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Equity SRI | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Europe Equity Value | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Income and Growth |  | - | - |  | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Mid Cap Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Small and Micro Cap Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Europe Small Cap Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz European Bond Unconstrained (valid until 14 December 2021) Allianz European Bond RC (valid as of 15 December 2021) | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz European Bond Unconstrained Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz European Equity Dividend | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Event Driven Strategy | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Fixed Income Macro |  | - | - |  | - |  | - |  | - |  |  | - | - | - | - | - |  | - |  |
| Allianz Flexi Asia Bond |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Floating Rate Notes Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Food Security |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz GEM Equity High Dividend |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz German Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz German Small and Micro Cap | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Aggregate Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Aggregate Bond Currency Risk Control |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Artificial Intelligence | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Global Capital Plus |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Global Credit SRI |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Global Dividend |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Income | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 25 |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 50 |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 75 |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Emerging Markets Equity Dividend |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity Growth |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity Insights |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity powered by Artificial Intelligence | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Equity Unconstrained |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Financials |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Floating Rate Notes Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Government Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global High Yield | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Hi-Tech Growth | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Global Income |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Inflation-Linked Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Global Intelligent Cities |  | - |  | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Global Metals and Mining |  | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Global Multi-Asset Credit | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Multi-Asset Credit SRI | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Global Opportunistic Bond |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Small Cap Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Smaller Companies |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Global Sustainability |  | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - |
| Allianz Global Water |  * | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Green Bond | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Green Future | - | - |  | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Green Transition Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz High Dividend Asia Pacific Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz HKD Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Hong Kong Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Income and Growth |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz India Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Indonesia Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Japan Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Japan Equity Long Short Strategy | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Japan Smaller Companies Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Korea Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Little Dragons |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Merger Arbitrage Strategy | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Multi Asset Long / Short | - |  | - |  | - |  | - |  |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Multi Asset Opportunities | - |  | - |  | - |  | - |  |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Multi Asset Risk Premia | - |  | - |  | - |  | - |  |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Oriental Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Pet and Animal Wellbeing |  * | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Positive Change |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Renminbi Fixed Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Select Income and Growth |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Selection Alternative |  | - | - |  | - |  |  |  |  |  | - |  |  |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Selection Fixed Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  | - | - | - | - | - |
| Allianz Selection Small and Mid Cap Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Selective Global High Income | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz SGD Income |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Short Duration Global Bond (valid until 14 December 2021) Allianz Short Duration Global Bond SRI (valid as of 15 December 2021) | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  * | - |
| Allianz Short Duration Global Real Estate Bond | - | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |

Allianz Global Investors Fund
| Sub-Fund Name |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | Market Neutral Long/Short Equity Strategy Risk |  |  | Risk Relating to Securities Lending and (Reverse) Repurchase Agreement Transactions |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | China Investment Risk | Commodities Markets Risk | Country and Region Fund Risk | Credit Long/Short Strategy Risk | Defaulted Securities/Distressed Debt Risk | Emerging Markets Risks | Event-Driven Strategies Risk | Global Macro Strategies Risk | Hedge Fund Risk | High-Yield Investments Risk | Leverage Risk | Private Equity Risk | Property-Related Assets Risk | Risks relating to Water Sector | Sector and Theme Fund Risk | Sustainable Strategy Investment Risk | Volatility Strategies Risk |
| Allianz Smart Energy |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Strategic Bond |  | - | - |  | - |  | - |  | - |  |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Strategy Select 30 | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Strategy Select 50 | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Strategy Select 75 | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Structured Alpha Strategy | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Structured Return | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Sustainable Health Evolution |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  |  | - |
| Allianz Thailand Equity | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Thematica |  | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |
| Allianz Total Return Asian Equity |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Treasury Short Term Plus Euro | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |  | - | - | - | - | - | - |  | - |
| Allianz Trend and Brands | - |  | - | - | - |  |  |  |  |  | - |  | - | - | - |  |  |  |  |
| Allianz Unconstrained Multi Asset Strategy |  |  | - |  | - |  | - |  |  |  |  |  |  | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Equity Fund | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Equity Plus |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Equity powered by Artificial Intelligence | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz US High Yield |  | - | - | - |  |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Short Duration High Income Bond |  | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz US Short Term Plus | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - |
| Allianz Volatility Strategy Fund |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |
| Allianz Voyager Asia |  |  | - | - | - |  | - | - |  | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - |
| IndexManagement Balance |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  |  | - | - | - | - |
| IndexManagement Chance |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  |  | - | - | - | - |
| IndexManagement Substanz |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  |  | - | - | - | - |
| IndexManagement Wachstum |  |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  |  |  | - | - | - | - |

*	valid as of 15 December 2021
Allianz Global Investors Fund
Appendix 1
General Investment Principles, Asset Class Principles and Sub-Funds’ Specific Investment Objectives and Investment Restrictions
Part A:
General Investment Principles applicable to all Sub-Funds
(“General Investment Principles”)
Investors can choose from a range of Sub-Funds and Share Classes.
When applying any investment strategy as described in Appendix 1, a Sub-Fund’s Investment Manager considers as part of its due diligence process all relevant financial risks, including all relevant sustainability risks that could have a significant negative impact on the return on an investment, in its investment decision and evaluates them on an ongoing basis. The Sustainability Risks assessment does not cover cash and deposits, derivatives, and non-rated investments. Sustainability Risks are clustered as
- Sustainability macro risks with global relevance for all sub-funds (for example global warming and climate change).
- Sustainability sector risks with relevance for all funds exposed to specific sectors (for example stranded asset risks for Oil & Gas sector).
- Sustainability idiosyncratic risks on the level of individual corporate and sovereign issuers with relevance for all portfolios exposed to these issuers (for example climate transition risk).
- Sustainability investment risks on portfolio level that derive from portfolio exposure on Sustainability macro risk, Sustainability sector risks and in particular invested Sustainability issuers.

Sustainability risks are assessed using external sustainability research data and/or internal research and analysis. Both external and internal research aims at identifying potential financial risks of an investment in securities of an issuer related to sustainability. Issuers can be corporate issuers, sovereign issuers, or sub-sovereign agency issuers. Details can be found in the Risk Management Policy Statement available at https://www.allianzgi.com/en/our-firm/esg.

## All products comply with the process described above. In addition, specific investment strategies in line with Article 8 and 9 of the Sustainability-related Disclosure Regulation have features that to some extent could limit certain risks, in particular reputational, e.g. exclusions of certain industries or of the worst rated issuers.
If a Sub-Fund’s investment strategy is carried out in accordance with Art. 9 of the Sustainability-related Disclosure Regulation, all relevant information to be disclosed pursuant to Art. 5 of the Taxonomy Regulation in this regard may be found in Appendix 11. Sub- Funds are managed in accordance with Art. 9 (1), (2) or (3) of the Sustainability-related Disclosure Regulation if they have sustainable investment as its objective.
If a Sub-Fund’s investment strategy is carried out in accordance with Art. 8 of the Sustainability-related Disclosure Regulation, all relevant information to be disclosed pursuant to Art. 6 of the Taxonomy Regulation in in this regard may be found in Appendix 11. Sub-Funds are managed in accordance with Art. 8 (1) of the Sustainability-related Disclosure Regulation if they promote, amongst other characteristics, environmental or social characteristics, or a combination of those characteristics, provided that the companies in which the investments are made follow good governance practices.
Where a Sub-Fund’s investment strategy is neither carried out in accordance with Art. 9 of the Sustainability-related Disclosure Regulation nor in accordance with Art. 8 of the Sustainability-related Disclosure Regulation, such Sub-Fund is not referred to in Appendix 11. All investments which are made by a Sub-Fund not referred to in Appendix 11 do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
The assets of the Sub-Funds may, subject to a Sub-Fund’s specific Asset Class Principles in combination with a Sub-Fund’s individual
Investment Restrictions and depending on market conditions, be either focused on:
- individual asset classes,
- individual currencies,
- individual themes,Allianz Global Investors Fund
- individual sectors,
- individual countries,
- individual regions,
- assets with shorter or longer (residual) maturities, and/or
- assets of issuers/debtors of a specific nature (e.g. government or corporate), or may be more broadly invested.

The Investment Manager may select securities based on fundamental and / or quantitative analysis. In this process, individual securities are analysed, assessed, and selected in accordance with different investment processes. In order to generate sustained alpha, a Sub-Fund’s Investment Manager may incorporate the analysis of the ever-growing data universe into the concrete investment process / investment strategy thereby embracing new statistical techniques which may include, but are not limited to, (i) machine learning and/or (ii) natural language processing and/or (iii) artificial intelligence (AI) to analyse the data efficiently for better and deeper exploitation of unrevealed information. The Investment Manager intend to use the latest available technology and techniques to derive investment signals according to the aforesaid possibilities. The allocation of these investment signals is always fully owned by a Sub-Fund’s Investment Manager, who is responsible for both, the final implementation as well as the accounting for the performance. In all cases – independent if the Investment Manager makes use of the aforementioned new statistical techniques or not - a Sub-Fund’s Investment Manager is always and solely responsible for the final decisions made in the context to analyse, to assess and to select individual securities.
A Sub-Fund’s Investment Manager may invest in the corresponding securities of companies of all sizes, either directly or indirectly. Depending on the market situation, the Investment Manager may focus either on companies of a certain size or individually determined sizes or have a broad investment focus. The Sub-Fund may also invest in very small cap stocks, some of which operate in niche markets.
The Investment Manager may, also invest either directly or indirectly in Value Stocks and Growth Stocks. Depending on the market situation, the Investment Manager may either concentrate on Value Stocks or Growth Stocks or have a broad investment focus.
Where a theme and/or a sector is referred to in a Sub-Fund’s investment objective (or in a Sub-Fund’s investment restriction), the Investment Manager will (or if specifically restricted in a Sub-Fund’s investment objective or investment restrictions, will not) make investments which have exposure or connection to such theme and/or sector. Such investments may include any securities and Money Market Instruments of companies that either
- are included in publicly available financial indices (if any) or in segments (if any) as defined by the Global Industry Classification Standard – (GICS ®) which refer to such theme and/or sector,
- currently generate (either directly or indirectly) a material part of their business activities (sales, profits or expenses) in such theme and/or sector,
- currently (either directly or indirectly) engage in the respective theme and/or sector and will likely - pursuant to the InvestmentManager’s discretionary assessment – materially increase the importance of such engagement on short-term or mid-term, or
- have substantial direct or indirect participation by way of ownership in the companies as described under (i) to (iii) above.

In the aforesaid scenarios the Investment Manager will focus primarily in securities and/or Money Market Securities of companies whose products or behaviour, in the Investment Manager’s opinion, are part and/or are enablers and/or make a positive impact on such theme and/or sector.
The scenarios as described under the aforesaid items (iii) and (iv) may also include securities of companies with exposure or connection to the respective theme and/or sector on an ancillary basis (i.e. Equities, Debt Securities of companies which have exposure or connection to themes and/or sectors as not referred to in a Sub-Fund’s investment objective (or in a Sub-Fund’s investment restriction) (“such other themes and/or sectors”) even if the exposure or connection to such other themes and/or sectors are more material than the exposure or connection to the theme and/or sector which is referred to in a Sub-Fund’s investment objective (or in a Sub-Fund’s investment restriction).
The Investment Manager orients the composition of each Sub-Fund under management depending on its assessment of the market situation and taking into consideration the specific Asset Class Principles and individual Investment Restrictions, which may result in the complete or partial reorientation of the composition of a Sub-Fund. For this reason, it is possible that such adjustments may be made even frequently.

## Sub-Funds assets are invested according to the principle of risk diversification. The portfolio of each Sub-Fund will comprise eligible assets which have been selected following a thorough analysis of the information available to the Investment Manager and subject to a careful evaluation of the risks and opportunities. The performance of the Shares, however, remains dependent on price changes in the
Allianz Global Investors Fund

## markets. Therefore, no guarantee can be given that the investment objectives of the Sub-Funds will be achieved, unless an explicit guarantee to this effect is mentioned for the respective Sub-Fund.
The Management Company may permit co-management of assets of one or more Sub-Funds with one or more other Sub-Funds and/or with other undertakings for collective investment managed by the Management Company. In such event, assets of the various Sub-Funds with the same Depositary will be managed jointly. The assets under co-management are referred to as a “pool”, whereby such pools are, however, exclusively used for internal management purposes. The pools are not separate entities and are not directly accessible to investors. To each of the co-managed Sub-Funds shall be allocated its relevant specific assets.
When combining assets from more than one Sub-Fund in a pool, the assets attributable to each participating Sub-Fund are initially determined by applying the original allocation of assets of that Sub-Fund to the said pool. The assets change if the Sub-Fund adds or removes assets from the pool.
The entitlement of each participating Sub-Fund to the co-managed assets applies with regard to each individual asset of such a pool.
Additional investments made on behalf of the co-managed Sub-Funds are allocated to such Sub-Fund according to its respective entitlement. Sold assets are charged similarly against the assets attributable to each participating Sub-Fund.
The Investment Manager may, in particular, invest either directly or indirectly in eligible assets by using techniques and instruments relating to transferable securities and money market instruments for efficient portfolio management (including hedging) and/or investment purposes, if it is ensured by the Investment Manager, that the Sub-Fund adheres to its investment limits as set out in (i) the General Investment Principles, (ii) the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles and (iii) the Sub-Fund’s individual investment restrictions. The use of such techniques and instruments should not result in a change of the declared investment objective of a Sub- Fund or substantially increase the risk profile of a Sub-Fund.
Where the provisions of this Appendix provide that an asset must have a rating by one or more Rating Agencies, such an asset may also have (i) an equivalent rating from another Rating Agency that is not mentioned in the Sub-Fund’s Asset Class Principles and Investment Restrictions or (ii), if unrated, a rating of a comparable quality as determined by the Investment Manager’s internal credit quality assessment. If an asset loses the minimum rating set out in the Sub-Fund’s Asset Class Principles and Investment Restrictions, it must be sold within six months. Where a recognized Rating Agency has provided a rating of an ABS/MBS in question and/or a Debt Security (excluding ABS/BMS) in question, the Investment Manager of the Sub-Fund may use such rating and supplementary information and analysis within its internal credit quality assessment, while not solely or mechanistically relying on the Rating Agency’s provided rating.
In the case of a non-rated Debt Security, the Investment Manager may take a credit rating of the respective Debt Security’s issuer into account. For the case that neither the concrete Debt Security nor the Debt Security’s issuer is rated, the Investment Manager will assess the Debt Security’s credit risk based on its internal credit quality assessment. The Investment Manager ensures that its internal credit quality assessment procedure includes, but is not limited to, the following general principles: (i) an effective process to obtain and update relevant information on the issuer and the respective instrument's characteristics (including, but not limited to quantitative and qualitative fundamentals which may include issuer’s leverage, operating margin, return on capital, interest coverage, operating cash flows, industry outlook, firm’s competitive position, and corporate governance issue); (ii) adequate measures to ensure that the internal credit quality assessment is based on a thorough analysis of the information that is available and pertinent, and includes all relevant driving factors that influence the creditworthiness of the issuer and the credit quality of the instrument in question.

## The Investment Manager may invest in securities from developed countries. Nevertheless, securities from Emerging Markets may also be acquired to a substantial extent or even fully. The weighting between investments in developed countries and emerging markets may fluctuate depending on the evaluation of the market situation and will be mentioned in the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles in combination with a Sub-Fund’s individual Investment Objective. In addition, a Sub-Fund’s concrete exposure in Emerging Markets is explicitly mentioned in a Sub-Fund’s individual investment restrictions.
The Investment Manager may invest in securities which are rated Investment Grade. Nevertheless, the Investment Manager may also acquire either High-Yield Investments Type 1 and/or High-Yield Investments Type 2 to a substantial extent or even fully. The weighting between investments in Investment Grade rated and/or High-Yield Investments Type 1 and/or High-Yield Investments Type 2 may fluctuate depending on the evaluation of the market situation and will be mentioned in the Sub-Fund individual investment restrictions or in the Sub-Fund specific asset class principles.
Where it is stated in a Sub-Fund’s specific investment restrictions that the Investment Manager may invest in the China A-Shares market, the Investment Manager may invest in China A-Shares either directly through Stock Connect or indirectly through eligible instruments as described in Appendix 1 Part B and/or in China B-Shares either directly or indirectly through eligible instruments as described in Appendix 1 Part B.
Allianz Global Investors Fund
Where it is stated in a Sub-Fund’s specific investment restrictions that the Investment Manager may invest in the PRC bond markets, the Investment Manager may invest in Debt Securities which are traded and/or admitted on the CIBM either directly or indirectly through the CIBM Initiative or via Bond Connect or via other foreign access regimes (e.g. FII Program), and/or via other means as may be permitted by the relevant regulations from time to time.
Investors assume the risk of receiving a lesser amount than they originally invested. In so far as there are no other relevant provisions contained in both, the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles and a Sub-Fund’s individual investment restrictions, the following shall apply to all Sub-Funds:
- 
## Each Sub-Fund may invest in the following assets:
	- Securities and money market instruments that,

- are traded on a stock exchange or another Regulated Market of an EU Member State or of a third country, which operates regularly and is recognised and open to the public, or
- are offered within the scope of initial public offerings, the issuing terms of which include the obligation to apply for admission to official listing on a stock exchange or in another Regulated Market (as detailed above), and the admission of which is obtained no later than one year after the issue.

Money market instruments are investments that are normally traded on the money market that are liquid and whose value can be determined precisely at any time.
Securities referring to indices may only be acquired if the respective index is compliant with Article 44 of the Law and Article 9 of the Grand-Ducal Regulation of 2008.
- Units of UCITS or other UCIs established in an EU Member State or in a third country, if:
- such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in EU law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured;
- the level of protection for the unitholders of the UCIs is equivalent to the level of protection for the unitholders of a UCITS, and in particular the provisions for separate safekeeping of fund assets, borrowing, lending, and short sales of securities and money market instruments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive;
- the business operations of the UCIs are the subject of annual and semi-annual reports that make it possible to form a judgement concerning the assets and liabilities, the income and transactions in the reporting period;
- no more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs whose acquisition is contemplated, can, according to their management regulations or instruments of incorporation, be invested in aggregate in units of other UCITS or other UCI.

A Sub-Fund may also invest in Shares issued by another Sub-Fund (the “Target Sub-Fund”) provided that:
- the Target Sub-Fund does not invest in the Sub-Fund invested in the Target Sub-Fund; and
- no more than 10% of the assets of the Target Sub-Fund may, pursuant to its investment policy, be invested in aggregate in Shares of other Sub-Funds; and
- voting rights, if any, attaching to the relevant Shares are suspended for as long as they are held by the Sub-Fund invested in the Target Sub-Fund and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports;
- in any event, for as long as these shares are held by the Sub-Fund, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Company for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the Law; and
- there is no duplication of Sales Charges or redemption fees between those at the level of the Sub-Fund invested in the Target Sub-Fund and those at the level of the Target Sub-Fund.
- deposits with a credit institution which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in an EU Member State or, if the registered office of the credit institution is situated in a third country, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law. The deposits may in principle be denominated in all currencies permitted by the investment policy of the Sub-Fund.
- Financial derivative instruments (“Derivatives”), e.g. in particular futures-contracts, forward contracts, options and swaps including equivalent instruments settled in cash, which are traded on Regulated Markets described in letter a) above, and/or derivative financial instruments that are not traded on Regulated Markets (“OTC derivatives”), if the underlying securities are instruments as defined under letter a) and b) and in which a Sub-Fund may invest in accordance with its investment objective, or financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. Financial indices for this purpose include, specifically, currency, exchange-rate, interest-rate, price and overall interest-rate return indices, as well as, in particular, bond, equity, commodity futures, precious metal and commodity indices and indices on additional permissible instruments listed under this number. ForAllianz Global Investors Fundthe avoidance of doubt, no derivative transaction will be entered into which provides for a physical delivery of any component of an underlying commodity futures, precious metal and commodity indices.

In addition, the following conditions must also be fulfilled for OTC derivatives:
- The counterparties must be top-rated financial institutions, specialised in such transactions, which has been rated by a recognized rating agency (e.g. Moody’s, S&P or Fitch) with at least Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P or Fitch) and be institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF. There are no further restrictions with regard to legal status or country of origin of the counterparty.
- The OTC derivatives must be subject to a reliable and verifiable valuation on a daily basis and may be sold, liquidated or closed out by an offsetting transaction at any time at a reasonable price.
- The transactions must be effected on the basis of standardised contracts.
- The transactions shall be subject to the Company’s collateral management policy as described in 13. below.
- The Company must deem the purchase or sale of such instruments, instead of instruments traded on a stock exchange or in a Regulated Market, to be advantageous to Shareholders. The use of OTC derivatives is particularly advantageous if it facilitates a hedging of assets at matching maturities, thus being less expensive.
- Money market instruments that are not traded on a Regulated Market and do not fall under the definition under 1. A) above, provided that the issue or issuer of these instruments is itself subject to regulations concerning deposit and investor protection. The requirements for deposit and investor protection are fulfilled for money market instruments if these instruments are rated investment grade by at least one recognised rating agency or the Company considers that the credit rating of the issuer corresponds to a rating of investment grade. These money market instruments must also be
- issued or guaranteed by a central governmental, regional or local body or the central bank of an EU Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a third country or if a federal state, a state of this federal state, or by an international organisation under public law, to which at least one member states belongs; or
- issued by a company whose securities are traded on the Regulated Markets described under 1. A) above; or
- issued or guaranteed by an institution that is subject to official supervision in accordance with criteria set down in European Community law, or an institution that is subject to regulatory provisions, which in the opinion of the CSSF, are equivalent to European Community law; or
- issued by other issuers who belong to a category that was admitted by the CSSF, provided that regulations for investor protection apply to investors in these instruments, which are equivalent to those of the first, second or third bullet points and provided the issuer is either a company having a share capital of at least EUR 10 million, which prepares and publishes its annual financial statements according to the requirements of the Fourth Directive 78/660/EEC, or is a legal entity, which within a group of one or several listed companies, is responsible for the financing of this group, or is a legal entity, which is intended to finance the securitisation of debt by utilising a credit line granted by a financial institution.
- 
## Each Sub-Fund may also conduct the following transactions:
- invest of up to 10% of the assets of a Sub-Fund in securities and money market instruments other than those listed under 1. –subject to the provisions of the relevant Sub-Fund individual Investment Restrictions;
- raise short-term loans of up to 10% of the Sub-Fund’s net assets, provided the Depositary agrees to the borrowing and the terms of the relevant loan; the Sub-Fund individual Investment Restrictions or in the Sub-Fund ‘s specific Asset Class Principles will give an only declarative indication. Not included in this 10% limit, but permissible without the approval of the Depositary, are foreign currency loans in the form of back-to-back loans as well as securities repurchase agreements and securities lending transactions.
- 
## In investing the assets of the Company, the following restrictions must be observed:
	- On behalf of a Sub-Fund, the Company may purchase securities or money market instruments of an issuer, provided that the aggregate value of such securities and the value of securities issued by the same issuer which are already contained in the Sub- Fund does not exceed 10% of the Sub-Fund’s net assets at the time of purchase. A Sub-Fund may invest a maximum of 20% of its net assets in deposits at one institution. The default risk of the counterparties in OTC derivatives may not exceed 10% of a Sub- Fund’s net assets if the counterparty is a credit institution within the meaning of 1 c); for other cases, the maximum limit is 5% of the Sub-Fund’s net assets. The aggregate value in the Sub-Fund’s net assets of securities and money market instruments of issuers where the Sub-Fund has invested more than 5% of its net assets in securities and money market instruments of the same issuer may not exceed 40% of the Sub-Fund’s net assets. This restriction does not apply to deposits and to transactions with OTC derivatives that are effected with financial institutions that are subject to official supervision.


Irrespective of the individual investment limits cited above, a Sub-Fund may not invest more than 20% of its net assets in aggregate in:
Allianz Global Investors Fund
- the securities or money market instruments issued by a single body,
- deposits with that body and/or
- exposures arising under OTC derivatives entered into with that body.
- If the purchased securities or money market instruments are issued or guaranteed by an EU Member State or its central, regional or local authorities, a third country, or by international organisations under public law to which one or more member states of the EU belong, the restriction under the first sentence of 3 a) above is increased from 10% to 35% of the Sub-Fund’s net assets.
- In the case of bonds issued by credit institutions domiciled in an EU Member State, where the respective issuers are subject to a special official supervision due to statutory provisions protecting bondholders, the restrictions under 3. A) sentence 1 and 4 are increased from 10% to 25% and 40% to 80%, respectively, provided that these credit institutions invest the issuing proceeds, pursuant to the respective statutory provisions, in assets which sufficiently cover the liabilities from bonds for their whole term to maturity, and which, as a matter of priority, are intended for capital and interest repayments becoming due on the issuer’s default.
- The securities and money market instruments cited under 3. B) and c) above will not be considered when applying the 40% investment limit provided under 3 a) sentence 4. The restrictions under 3 a) to c) do not apply on a cumulative basis. Therefore, investments in securities or money market instruments of the same issuer or in deposits with this issuer or in derivatives of the same may not exceed 35% of the Sub-Fund’s net assets. Companies that, with respect to the preparation of their consolidated financial statements in accordance with Directive 83/349/EEC or according to accepted international accounting standards, belong to the same group of companies, are regarded as one issuer when calculating the investment limits listed under 3 a) tod). A Sub-Fund may invest up to 20% of its net assets in securities and money market instruments of one group of companies.
- Investments in derivatives are included in the limits of the numbers listed above.
- 
## In derogation of the limits listed under 3 a) to d), each Sub-Fund may invest in accordance with the principle of risk diversification up to 100% of a Sub-Fund’s assets in securities and money market instruments of different issues being offered or guaranteed by the EU, the European Central Bank, an EU Member State or its local authorities, by a member state of the OECD, by international organisations under public law to which one or more member states of the EU belong, or by any other non-EU Member State which is officially accepted by the CSSF from time to time (as at the date of this prospectus, the following non-EU Member States are accepted by the CSSF: The special administrative region of Hong Kong, the People’s Republic of China, the Federal Republic of Brazil, the Republic of India, the Republic of Indonesia, the Russian Federation, the Republic of South Africa, the Republic of Singapore), provided that such securities and money market instruments have been offered within the framework of at least six different issues, with the securities and money market instruments of one and the same issue not to exceed 30% of the Sub-Fund’s net assets.
- A Sub-Fund may purchase units of other UCITS, or UCIs as defined under 1 b) up to a total of 10% of its net Sub-Fund assets. In derogation of this, the Board may decide that a higher percentage or all of a Sub-Funds net assets may be invested in units of other UCITS or UCIs as defined under 1 b), which will be explicitly mentioned in the Sub-Fund’s individual Investment Restrictions or in the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles. In this case a Sub-Fund may not invest more than 20% of its net Sub-Fund assets in a single UCITS or UCI. When this investment limit is applied, each sub-fund of an umbrella fund as defined under Article 181 of the Law must be considered to be an independent investment fund if the principle of separate liability with regards to third parties is applied to each sub-fund. Similarly, in this case investments in units of other UCIs than UCITS may not exceed a total of 30% of a Sub-Fund’s net assets.

Moreover, the Board may decide to allow the investment in units of a master fund qualifying as a UCITS provided that the relevant Sub-Fund (the “Feeder Sub-Fund”) invests at least 85% of its Net Asset Value in units of such master fund and that such master fund shall neither itself be a feeder fund nor hold units of a feeder fund, which will be explicitly mentioned in the Sub- Fund’s individual Investment Restrictions or in the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles.
A Feeder Sub-Fund may hold up to 15% of its assets in one or more of the following:
- ancillary liquid assets in accordance with Article 41 paragraph 2 second sub-paragraph of the Law;
- Derivatives, which may be used only for hedging purposes, in accordance with Article 41 paragraph 1, letter g) and Article 42 paragraphs 2 and 3 of the Law;
- movable and immovable property which is essential for the direct pursuit of the Company’s business.

If a Sub-Fund has acquired units of a UCITS or a UCI, the investment values of the relevant UCITS or UCIs are not considered with regard to the investment limits stated under 3 a) to d).
Allianz Global Investors Fund
If a Sub-Fund acquires shares of a UCITS or UCI which is directly or indirectly managed by the same company or by another company with which the Company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect participation (at least 10% of the capital or the votes) then neither the Company nor the associated company may charge fees for the subscription or redemption of units.
If a Sub-Fund invests a substantial portion of its assets in other UCITS and/or other UCI as defined above, a management fee at the level of such UCITS or UCI (excluding any performance fee, if any) of no more than 2,50% per annum of their net asset value may be charged.
- Irrespective of the investment limits set down in letter i) below, the Board may determine that the upper limits stated in letters a) to d) above for investments in equities and/or debt instruments of a single issuer amount to 20% if the objective of the Sub-Fund’s investment strategy is to replicate a specific equity or bond index recognised by the CSSF, provided that
- the composition of the index is adequately diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.

The limit of 20% is raised to 35% provided this is justified based on exceptional market conditions, and in particular in Regulated Markets where certain securities or money market instruments are in a strongly dominant position. An investment up to this limit is only possible with a single issuer. The limit in accordance with a) above does not apply.
- Each Sub-Fund may acquire securities as defined under 1 a) referring to
	- Equities (including assets of companies operating in the private equity sector);
	- Debt Securities;
	- UCITS and UCI as defined under 1 b);
	- indices, including bond, equity (including assets of companies operating in the private equity sector), hedge funds indices and indices on commodity futures, precious metal or commodities as well as indices that refer to companies active in the area of private equity; securities referring to indices other than financial indices are only to be acquired if they are geared towards a 1:1 replication of the underlying index/indices;
	- single hedge funds and funds of hedge funds;
	- commodities;
	- precious metals (but only if this security is a certificate referring to precious metals);
	- commodity forward contracts;
	- real estate property funds; and/or
	- baskets of aforementioned underlying assets.


The aforementioned securities may be acquired regardless of whether the underlying asset can be replaced or modified under the respective terms and conditions of the security, as long as the replaced or modified underlying asset is one that is admissible for securities as defined in this letter.
Securities referring to an underlying asset as defined under letter i) No. 5 to No. 9 may only be acquired if they are geared towards a 1:1 replication of the respective underlying asset. This applies accordingly to securities as defined under letter i) No. 10, insofar as they have underlying assets as defined under letter i) No. 5 to No. 8.
Securities with an underlying asset as defined under letter i) No. 6 to No. 8 may not provide for any mandatory physical delivery or grant the issuer the right to make physical delivery of the relevant underlying asset. This applies accordingly to securities as defined under letter i) No. 10, insofar as they have underlying assets as defined under letter i) No. 6 to No. 8.
- The Company may not acquire voting shares carrying a voting right for any of its investment funds to an extent to which it would be permitted to exercise a significant influence over the management of the issuer. A Sub-Fund may acquire a maximum of 10% of the non-voting shares, bonds and money market instruments of any one and a maximum of 25% of the shares or units of a UCITS or a UCI. This limit does not apply to the acquisition of bonds, money market instruments and target fund units if the total amount issued or the net amount of the shares issued cannot be calculated. It also does not apply inasmuch as these securities and money market instruments are issued or guaranteed by an EU Member State or its central, regional or local authorities or by a third country, or are issued by international organisations under public law to which one or more member states of the EU belong.

The restrictions stated under the first bullet point of 2 and 3 above refer to the time the assets are acquired. If the limits set are subsequently exceeded as a result of price movements or due to reasons beyond the control of the Company, the Company will adopt as its primary objective the remedying of such situation, taking due account of the interests of its Shareholders.
Allianz Global Investors Fund
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## Derogation from investment restrictions
	- The Company does not need to comply with the limits set forth under 1, 2 and 3 above when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money market instruments which form part of its assets.


While ensuring observance of the principle of risk spreading, recently created Sub-Funds may derogate from 1, 2 and 3 above for a period of no more than six months following the date of their launch.
- If the limits referred to in the preceding paragraph are exceeded for reasons beyond the control of the Company or as a result of the exercise of subscription rights, it must adopt as a priority objective for its sales transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of the Shareholders.
- While ensuring observance of the principle of risk spreading, Sub-Funds may derogate from the applicable investment restrictions and limits set out in the Sub-Fund’s specific Asset Class Principles and in the Sub-Fund’s individual Investment Restrictions during the first six months after the Sub-Fund’s launch and during the last two months prior to the Sub-Fund’s liquidation or merger.
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## The Company is not permitted to enter into the following transactions:
- No Sub-Fund may assume liabilities in connection with the purchase of partly paid securities, the aggregate of which including loans as stipulated in 2 second indent exceeds 10% of the Sub-Fund’s net assets.
- No Sub-Fund may grant loans, or act as guarantor on behalf of third parties.
- No Sub-Fund may acquire securities the disposal of which is subject to any kinds of restrictions due to contractual provisions.
- No Sub-Fund may invest in real estate, although real-estate-backed securities or money market instruments or interests in such investments, or investments in securities or money market instruments issued by companies which invest in real estate (such as REITs), and interests in such investments are permitted.
- No Sub-Fund may acquire precious metals or certificates on precious metals.
- No Sub-Fund may pledge or charge assets, transfer them as collateral, or assign them as collateral, unless this is required within the framework of a transaction permitted under the Prospectus. Such collateral agreements are applicable in particular to OTC trades in accordance with 1 d) (“Collateral Management”).
- No Sub-Fund may conduct short sales of securities, money market instruments or target fund shares.
- Pursuant to the investment restrictions applicable under Hong Kong requirements, the total aggregate investments by the Company in any ordinary shares issued by any single issuer may not exceed 10%.
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## Use of Techniques and Instruments

Subject to the specific investment restrictions of a Sub-Fund, the investment objective, the General Investment Principles and the specific Asset Class Principles of Sub-Funds may be achieved through the use of techniques and instruments as described below.
Techniques and Instruments refer to the purchase of listed and non-listed (OTC) derivatives, including, without limitation, futures, options, forward transactions, financial instruments with embedded derivatives (structured products), credit default swaps, other swaps and instruments which provides returns based on other investments, securities, money market instruments, funds, other derivatives, financial indices, basket of securities, currencies, exchanges rates, interest rates, commodities, and other eligible so called “underlyings” etc.
In the case of credit default swaps, the respective counterparties of such credit default swaps must be top-rated financial institutions specialising in such transactions. Both the underlying and the counterparties to the credit default swap must be taken into account with regard to the investment limits set out in No. 3 above. Credit default swaps are valued on a regular basis using clear and transparent methods, which will be monitored by the Company and the Independent Auditor. If the monitoring should reveal irregularities, the Company will arrange for these to be resolved and eliminated.
Subject to specific investment restrictions of a Sub-Fund, techniques and instruments may be either (i) used for efficient portfolio management (including hedging) and/or (ii) investment purposes. The use of techniques and instruments may involve entering into market-contrary transactions, which, for example, could lead to gains if prices of underlyings fall, or to losses if the prices rise. They may also be restricted by market conditions or regulatory restrictions and there are no assurances that their implementation will achieve the desired result.
Use of such investment strategies may be restricted by market conditions or as a result of regulatory restrictions and there is no assurance that the pursuit of such strategies will in fact achieve the desired aim.
Allianz Global Investors Fund
Derivatives
The Company may use a wide variety of derivatives, which may also be combined with other assets. The Company may also acquire securities and money-market instruments which embed one or more derivatives. Derivatives are based on “underlyings”. These “underlyings” may be the admissible instruments listed in Appendix 1 Part B or they may be financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. Financial indices here includes, specifically, currency, exchange-rate, interest-rate, price and overall interest-rate return indices, as well as the continued use of bond and equity indices, indices on the additional permissible instruments listed in Appendix 1 Part B, and commodity futures, precious metal and commodity indices.
Set out hereafter are examples of the function of selected derivatives that a Sub-Fund may use depending on its specific investment restrictions:
Options
The purchase of a call or put option is the right to buy or sell a specific “underlying” at a fixed price at a future time or within a specific period of time or to enter into or terminate a specific contract. An option premium is paid for this right, which is payable whether or not the option is exercised.
The sale of a call or put option, for which the seller receives an option premium, is the obligation to sell or buy a specific “underlying”
at a fixed price at a future time or within a specific period of time or to enter into or terminate a specific contract.
Futures-Contracts
Futures-contracts are exchange-traded instruments and their dealing is subject to the rules of the exchanges on which they are dealt. The amounts of the underlying asset cannot be changed nor can the settlement date for the contract. Trades in futures are conducted via brokers who execute for the respective Sub-Fund’s portfolio and/or clear the contracts for the sub-fund’s portfolio on the exchange. Futures-contracts are subject to margin provisions. At the time of purchase or sale, initial margin is posted to the exchange via the clearing broker. As the price of the contract rises or falls with the price of the underlying, variation margin is posted or received by the sub-fund’s portfolio via a clearing broker.
Futures-Contracts on equity indices (equity index futures) will be used for both, efficient portfolio management and hedging purposes. An equity index future is a futures-contract whose underlying instrument is an equity index. The market value of an index future tends to rise and fall in relation to the underlying index. The price of an index future will generally increase as the level of its underlying increases.
Interest rate and currency futures-contracts are used to increase or reduce interest rate or currency exposure to a particular market. Buying interest rate or currency futures provides the respective Sub-Fund with interest rate exposure to the government bond interest rates in a given country or currency area (e.g. Eurozone). Selling futures-contract reduces interest rate or currency exposure in the same way. Futures-contracts will sometimes be used by the respective Sub-Fund in combination with other securities. For example, by buying corporate bonds and selling a duration-weighted amount of other bond futures-contracts against those purchases, the respective Sub-Fund can take advantage of movements in credit spreads without having exposure to interest rate risk in that market.
Exchange traded bond, currency and interest rate futures may be used as a cost efficient alternative to taking outright positions in underlying securities or for hedging specific risk in relation to a Sub-Fund’s portfolio holding.
Forward Transactions
A forward transaction is a mutual agreement that authorises or obliges the counterparties to accept or to deliver a specific “underlying” at a fixed price and at a specific time, or to make a corresponding cash settlement available. As a rule, only a fraction of the size of any contract must be paid upfront (“margin”).
Contract for Difference
A contract for difference is a contract between the Company and a counterparty. Typically, one party is described as “buyer” and “seller”, stipulating that the seller will pay to the buyer the difference between the current value of an asset and its value at contract time (If the difference is negative, then the buyer pays instead to the seller). Contract for differences may be used to take advantage of prices moving up (long positions) or prices moving down (short positions) on underlying financial instruments and are often used to speculate on those markets. For example, when applied to equities, such a contract is an equity derivative that allows the portfolio manager to speculate on share price movements, without the need for ownership of the underlying shares.
Swaps
A swap is a transaction in which the reference values underlying the transaction are swapped between the counterparties. The Company may, in particular, enter into interest-rate, currency, equity, bond and money-market related swap transactions, as well as credit default swap transactions within the framework of the Sub-Fund’s investment strategy. The payments due from the Company to the counterparty and vice versa are calculated by reference to the specific instrument and an agreed upon notional amount.
Allianz Global Investors Fund
Credit default swaps are credit derivatives that transfer the economic risk of a credit default to another party. Credit default swaps may be used, among other things, to hedge creditworthiness risks arising from bonds acquired by a Sub-Fund (e.g. government or corporate bonds). As a rule, the counterparty may be obliged to buy the bond at an agreed price or pay a cash settlement upon the occurrence a previously defined event, such as the insolvency of the issuer, occurs. The buyer of the credit default swap pays a premium to the counterparty as consideration for assuming the credit default risk.
OTC Derivative Transactions
The Company may enter into transactions both in derivatives that are admitted for trading on an exchange or on another Regulated Market, as well as so-called over-the-counter transactions (OTC transactions). In OTC transactions, the counterparties enter into direct, non-standardised agreements that are individually negotiated and that contain the rights and obligations of the counterparties. OTC derivatives often have only limited liquidity and may be subject to relatively high price fluctuations.
The use of derivatives to hedge an asset of a Sub-Fund is intended to reduce the economic risk inherent in that asset. This also has the effect, however, of eliminating the Sub-Fund’s participation in any positive performance of the hedged asset.
A Sub-Fund incurs additional risks when using derivative instruments to increase returns in pursuit of its investment objective. These additional risks depend on the characteristics both of the respective derivative and of the “underlying”. Derivative investments may be subject to leverage, with the result that even a small investment in derivatives could have a substantial, even negative, effect on the performance of a Sub-Fund.
Any investment in derivatives is associated with investment risks and transaction costs which a Sub-Fund would not be exposed to were it not to pursue such strategies.
Specific risks are associated with investing in derivatives and there is no guarantee that a specific assumption by the Investment Manager will turn out to be accurate or that an investment strategy using derivatives will be successful. The use of derivatives may be associated with substantial losses which depending from the particular derivative used may even be theoretically unlimited. The risks are primarily those of general market risk, performance risk, liquidity risk, creditworthiness risk, settlement risk, risk of changes in underlying conditions and counterparty risk. The following can be emphasized in connection with this:
- The derivatives used may be misvalued or – due to different valuation methods – may have varying valuations.
- The correlation between the values of the derivatives used and the price fluctuations of the positions hedged on the one hand, and the correlation between different markets/positions hedged by derivatives using underlyings that do not precisely correspond to the positions being hedged may be imperfect, with the result that a complete hedging of risk is sometimes impossible.
- The possible absence of a liquid secondary market for any particular instrument at a certain point in time may result in it not being possible to close out a derivative position even though it would have been sound and desirable to do so from an investment perspective.
- OTC markets may be particularly illiquid and subject to high price fluctuations. When OTC derivatives are used, it may be that it is impossible to sell or close out these derivatives at an appropriate time and/or at an appropriate price.
- There is also the possible risk of not being able to buy or sell the “underlyings” that serve as reference values for the derivative instruments at a time that would be favourable to do so or being compelled to buy or sell the underlying securities at a disadvantageous time.

For derivative investments through certificates, there are also the additional general risks associated with investment in certificates. A certificate vests the right, under conditions set forth in detail in the terms and conditions of the issuer of the certificate, for the issuer of the certificate to demand the payment of an amount of money or to deliver certain assets on the settlement date. Whether, and if so, the extent to which the holder of a certificate has a corresponding claim on performance, depends on certain criteria, such as the performance of the underlying security during the term of the certificate or its price on certain days. As an investment instrument, certificates essentially contain the following risks (related to the issuer of the certificate): the creditworthiness risk, the company- specific risk, the settlement default risk and the counterparty risk. Other risks that should be emphasised are the general market risk, the liquidity risk and, if applicable, the currency risk. Certificates are as a rule not hedged through other assets or through third-party guarantees.
Where applicable, (1) certain techniques and instruments are accounted for based on their delta-weighted values, (2) market- contrary transactions are considered to reduce risk even where underlyings and the Sub-Fund assets are not matched.
The Investment Manager may, in particular, invest either directly or indirectly in eligible assets by using techniques and instruments relating to transferable securities and money markets instruments for efficient portfolio management (including hedging) and/or investment purposes, if it is ensured by the Investment Manager, that the Sub-Fund adheres to its investment limits as set out in (i) the General Investment Principles, (ii) the specific Asset Class Principles and (iii) the Sub-Fund’s specific Investment Restrictions. The use of such techniques and instruments should not result in a change of the declared investment objective of a Sub-Fund or substantially increase the risk profile of a Sub-Fund.
Allianz Global Investors Fund
For this purpose, the techniques and instruments are taken into account with the delta-weighted value of the respective underlyings in the manner prescribed. Market-contrary techniques and instruments are considered to reduce risk even when their underlyings and the assets of the Sub-Funds are not precisely matched.
In the case of efficient portfolio management, techniques and instruments are used where:
- they are cost-effective;
- they are entered into to reduce risk or cost or to generate additional capital or income with risk levels which is consistent with the risk profile of the Sub-Fund and applicable risk diversification rules;
- their risks are adequately captured by the risk management process of the Company.

The use of techniques and instruments may not
- result in a change of the Sub-Fund’s investment objective;
- add substantial risks to the risk profile of the Sub-Fund.

The Investment Managers follows a risk controlled approach in the use of techniques and instruments. In order to limit the exposure of the Company to the risk of default of the counterparty under securities lendings, repurchase or reverse repurchase transactions, the Company will receive cash or other Assets in collateral, as further specified in the section No. 11 below.
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## Securities (Reverse) Repurchase Agreements, Securities Lending Transactions

The Company may enter into (reverse) repurchase agreements and into securities lending transactions in accordance with the requirements as set out in the Securities Financing Transactions Regulation and in accordance with the requirements as set out in the Circulars 08/356 dated 4 June 2008 and 14/592 dated 30 September 2014 of the CSSF.
Pursuant to a Sub-Fund’s individual Investment Restrictions and a Sub-Fund’s specific Asset Class Principles and taking into consideration its obligation to redeem Shares on each Dealing Day, the Company may enter into securities repurchase agreements and securities lending transactions in accordance with the limits as disclosed in Appendix 7.
- A Sub-Fund may enter into repurchase agreements for securities and money market instruments both as buyer (reverse repurchase agreement transaction) and seller (repurchase agreement transaction), provided that the counterparty is a top-rated financial institution specialising in such transactions, which has been rated by a recognized rating agency (e.g. Moody’s, S&P or Fitch) with at least Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P or Fitch). There are no further restrictions with regard to legal status or country of origin of the counterparty. Purchased securities and money market instruments may only be sold during the term of the repurchase agreement if the Sub-Fund has other means available for hedging. With regard to securities and money market instruments sold out, a Sub-Fund must be in a position upon maturity of the repurchase agreement to comply with its repurchase obligations.

Any liquidity in the Sub-Fund arising from a repurchase agreement with a subsequent repurchase obligation arising is not counted towards the 10% limit for temporary loans in accordance with 2. Second indent and thus is not subject to any limit. The relevant Sub-Fund may fully invest the liquidity generated elsewhere pursuant to its investment policies, independent of the existence of the repurchase obligation.
A Sub-Fund that enters into a reverse repurchase agreement should ensure that it is able at any time to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement on either an accrued basis or a mark-to-market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement should be used for the calculation of the Sub-Fund’s Net Asset Value. A Sub-Fund that enters into a repurchase agreement should ensure that it is able at any time to recall any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered. Fixed-term repurchase agreements and reverse repurchase agreements that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Sub-Fund.
- A Sub-Fund may enter into securities lending transactions in which it lends the securities and money-market instruments it holds, provided that the counterparty is a top-rated financial institution specialising in such transactions which has been rated by a recognized rating agency (e.g. Moody’s, S&P or Fitch) with at least Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P or Fitch. There are no further restrictions with regard to the legal status or country of origin of the counterparty. A Sub-Fund should ensure that it is able at any time to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered. It is a requirement that the Company be granted sufficient collateral for a Sub-Fund through the transfer of cash, securities or money market instruments, the value of which during the lifetime of the lending agreement corresponds to at least the value of 90% of the global valuation (interests, dividends and other eventual rights included) of the securities and money market instruments lent. Securities and money market instruments may be accepted as collateral if they take the form of:
	- liquid assets,Allianz Global Investors Fundliquid assets include not only cash and short term bank certificates, but also money market instruments. A letter of credit or a guarantee at first-demand given by a first class credit institution not affiliated to the counterparty are considered as equivalent to liquid assets;

- bonds issued or guaranteed by a member state of the OECD or by their local public authorities or by supranational institutions and undertakings with EU, regional or world-wide scope;
- shares or units issued by money market UCIs calculating a daily net asset value and being assigned a rating of AAA or its equivalent;
- shares or units issued by UCITS investing mainly in bonds/shares mentioned in (v) and (vi) below;
- bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity, or
- shares admitted to or dealt in on a Regulated Market of an EU Member State or on a stock exchange of a member state of the OECD, on the condition that these shares are included in a main index.

The guarantee given under any form other than cash or shares/units of a UCI/UCITS may not be issued by an entity affiliated to the counterparty.
The Company may – unless otherwise prevented by the securities lending agreement and in a Sub-Fund’s individual Investment Restrictions – fully invest the collateral granted in the form of cash during the term of the securities lending agreement in:
- shares or units of money market UCIs that calculate a net asset value daily and that have a rating of AAA or the equivalent;
- time deposits;
- money market instruments as defined in Directive 2007/16/EC of 19 March 2007;
- short-term bonds issued or guaranteed by an EU Member State, Switzerland, Canada, Japan or the United States or public central, regional or local authorities and supranational institutions and organisations under community, regional or global law;
- bonds issued or guaranteed by top-rated issuers that have sufficient liquidity; and
- repurchase agreements as lendershould such an action be deemed reasonable and customary after careful analysis. In executing such transactions, the Company may either use the Management Company or recognised clearing organisations or top-rated financial institutions which specialise in such transactions (securities lending programmes). The Management Company may receive a compensation for arranging, preparing and executing securities lending and/or repurchase/reverse repurchase transactions of up to 30% of the generated income and other institutions may receive of up to 50% of the generated income from the transactions as compensation for their services.
- With respect to both securities repurchase and securities lending agreements if the counterparty to these agreements is an affiliate, then the maximum amount available for such securities repurchase or securities lending transaction is limited to 50% of the net asset value of the relevant Sub-Fund unless such transaction can be terminated or recalled daily. The risk exposure to a single counterparty arising from one or more securities lending transactions, sale with right of repurchase transactions and/or reverse repurchase/repurchase transactions may not exceed 10% of the net asset value of the relevant Sub-Fund when the counterparty is a credit institution referred to in Article 41 Paragraph 1 f) of the Law; in all other cases it may not exceed 5% of its net asset value.
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## Buy-Sell Back Transactions / Sell-Buy Back Transactions, Margin Lending Transactions

A Sub-Fund may not enter into buy-sell back transactions or sell-buy back transactions. A Sub-Fund may not enter into margin lending transactions.
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## Total Return Swaps (TRS) and financial instruments with similar characteristics

A Sub-Fund may enter into Total Return Swaps (“TRS”) in accordance with the requirements as set out in the Securities Financing Transactions Regulation. Total return swaps are derivatives that transfer the total economic performance, including income from interest and fees, gains and losses from price movements, and credit losses, of a reference obligation to another party. Total return swaps may be used, among other things, to exchange the performance of two different portfolios, e.g. the performance of certain assets of a sub-fund towards the performance of an index or an external portfolio which may be managed pursuant to a particular strategy as more detailed described in the Sub-Fund’s investment restrictions. If Total Return Swaps are used, the counterparties have no influence on the composition or administration of the respective underlying. The selected counterparties comply with the requirements of Article 3 of the Securities Financing Transactions Regulation.
In addition, a Sub-Fund may enter into financial instruments with similar characteristics to a total return swap (so called “contract for differences” or “CFD”). CFDs are derivatives that allow traders to take advantage of prices moving up (long positions) or prices moving down (short positions) on all underlying financial instruments. A CFD is a tool of leverage with its own potential profits and
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losses. By using CFDs a Sub-Fund may enter the global markets without directly dealing with shares, indices, commodities or currency pairs.
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## Securities Financing Transactions Regulation

A Sub-Fund may enter into the following transactions:
- Repurchase agreements, securities or commodities lending and/or securities or commodities borrowing agreements, (the“Securities Financing Transactions”) as set out in this section and section No. 7 above; and
- Total Return Swaps / CFDs as set out in this section and section No. 9 above.

Under a repuchase agreement transaction a Sub-Fund will enter into two simultaneous transactions consisting of the sale of securities to a counterparty on an agreed date and an agreement by the Sub-Fund to repurchase the securities from the counterparty on an ageed future date for an agreed sum of money.
Under a securities lending transaction a Sub-Fund acting as a lender will outright transfer securities to a borrower, against a promise by the borrower to retransfer equivalent securities on demand or at the end of a pre-agreed term.
A Sub-Fund may enter into TRS / CFDs for investment purposes and for efficient portfolio management purposes and may enter into Securities Financing Transactions for efficient portfolio management purposes only.
In this context, efficient portfolio management purposes include: the reduction of risk, the reduction of cost and the generation of additional capital or income for the Sub-Fund with a level of risk that is consistent with the risk profile of the Sub-Fund.
If a Sub-Fund invests in TRS and/or CFDs and/or Securities Financing Transactions, the relevant asset or index may be comprised of Equity or Debt Securities, Money Market Instruments or other eligible investments which are consistent with a Sub-Fund’s specific Asset Class Principles, individual Investment Objective and Investment Restrictions.
Proportions of a Sub-Fund’s Net asset value subject to Securities Financing Transactions
Both, the maximum and the expected proportion of the Net Asset Value of a Sub-Fund that can be subject to TRS / CFS and or Securities Financing Transactions are disclosed in Appendix 7.
According to the requirements of the Securities Financing Transaction Regulation the expected proportion as pointed out in Appendix 7 is not a limit and the actual percentage may vary over time depending on factors including, but not limited to, market conditions.
The maximum figure as pointed out in Appendix 7 is a limit.
A Sub-Funds shall only enter into TRS/CFDs and Securities Financing Transactions with counterparties that satisfy the criteria (including those relating to legal status, country of origin and minimum credit rating) as set out in in this Appendix particularly in No. 7 above.
The underlyings of TRS/CFDs are securities which may be acquired for the Sub- Fund or financial indices within the meaning of Article 9 (1) of Directive 2007/16/EC, interest rates, foreign exchange rates or currencies into which the Sub-Fund may invest in accordance with its Investment policy.
The categories of collateral which may be received by a Sub-Funds are set out in section No. 13 below and includes cash and non- cash assets such as equities, interest-bearing securities and money market instruments. Collateral received by the Funds will be valued in accordance with the valuation methodology set out under Section XI.1., headed “Calculation of NAV per Share”.
In the event that the Sub-Fund enters into securities lending transactions as a borrower, only securities shall be borrowed which may be acquired in accordance with the Sub-Fund’s investment policy.
Where a Sub-Fund receives collateral as a result of entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions, there is a risk that the collateral held by a Sub-Fund may decline in value or become illiquid. In addition, there can also be no assurance that the liquidation of any collateral provided to a Sub-Fund to secure a counterparty’s obligations under a total return swap or Securities Financing Transaction would satisfy the counterparty’s obligations in the event of a default by the counterparty. Where a Sub-Fund provides collateral as a result of entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions, it is exposed to the risk that the counterparty will be unable or unwilling to honour its obligations to return the collateral provided.
For a summary of certain other risks applicable to TRS/CFDs and Securities Financing Transactions, see section No. 7, section No. 9
and the risk factor “Risk relating to securities lending and (reverse) repurchase agreements transactions” in section XV No. 2 above.
A Sub-Fund may provide certain of its assets as collateral to counterparties in connection with TRS/CFDs and Securities Financing Transactions. If a Sub-Fund has over-collateralised (i.e. provided excess collateral to the counterparty) in respect of such transactions, it may be an unsecured creditor in respect of such excess collateral in the event of the counterparty’s insolvency. If the Depositary or
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its sub-custodian or a third party holds collateral on behalf of a Sub-Fund, the Sub-Fund may be an unsecured creditor in the event of the insolvency of such entity.
There are legal risks involved in entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions which may result in loss due to the unexpected application of a law or regulation or because contracts are not legally enforceable or documented correctly.
Subject to the restrictions laid down in section No. 13 below, a Sub-Fund may re-invest cash collateral that it receives. If cash collateral received by a Sub-Fund is re-invested, the Sub-Fund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced, and the Sub-Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re-investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the Sub-Fund.
- Potential impact of the use of techniques and instruments on the performance of each Sub-FundThe use of techniques and instruments might have a positive and a negative impact on the performance of each Sub-Fund.

The Sub-Funds may use derivatives for hedging purposes. This may lead to correspondingly lower opportunities and risks in the general Sub-Fund profile. Hedging can be used in particular to reflect the different currency-hedged Share Classes and thus to mark the profile of the respective Share Class.
The Sub-Funds may also employ derivatives in a speculative sense in order to increase returns in pursuing the investment objective, in particular, to represent the general Sub-Funds’ profiles and to increase the level of investment above the level of investment of a fund that is fully invested in securities. In reflecting the general Sub-Funds’ profiles through derivatives, the general Sub-Funds’ profiles will be implemented through the replacement of direct investments in securities, for example, by investments in derivatives or also, in shaping the general Sub-Funds’ profiles, specific components of the Sub-Funds’ investment objectives and principles may be derivative based, for example reflecting currency positions through investments in derivatives, which normally will not have a substantial effect on the general Sub-Funds’ profiles. In particular, if a Sub-Fund’s investment objective states that, with the objective of achieving additional returns, the Investment Managers may also assume separate foreign currency risks with regard to certain currencies and/or separate risks with regard to equities, bonds and/or commodity futures indices and/or precious metals indices and/or commodity indices these components of the investment objectives and principles are predominantly derivative based.
If the Sub-Funds employ derivatives to increase the level of investment, they do so in order to achieve a medium to long-term risk profile that offers potentially much greater market risk than that of a fund with a similar profile that does not invest in derivatives.
The Investment Managers follow a risk controlled approach in the use of derivatives.
The use of securities repurchase agreements and securities lending transactions shall result in additional income for the fund by obtaining the lending fee from the respective counterparty. However, the use of securities lending transactions also imposes certain risks on the respective Sub-Fund which might also result in losses of the fund, i.e. in the case of a default of the counterparty of the securities lending transactions.
Securities repurchase agreements are used to either invest or obtain liquidity on behalf of the Sub-Fund, usually on a short term basis. If the Sub-Fund is entering into securities repurchase agreements as lender it obtains additional liquidity which may be fully invested pursuant to the Sub-Fund’s investment policies. In such scenario, the Sub-Fund has to comply with its repurchase obligation irrespective of whether the use of liquidity obtained through the securities repurchase agreements has resulted in losses or gains for the Sub-Fund. If the Sub-Fund is entering into securities repurchase agreements as borrower, it reduces its liquidity which cannot be used for other investments.
- Policy regarding direct and indirect operational costs/fees on the Use of Techniques and InstrumentsDirect and indirect operational costs and fees arising from the efficient portfolio management techniques including total return swaps and Securities Financing Transactions may be deducted from the revenue delivered to the Sub-Funds (e.g., as a result of revenue sharing arrangements). These costs and fees should not include hidden revenue with the exception of compensation for arranging,Allianz Global Investors Fundpreparing and executing securities lending and/or repurchase/reverse repurchase transactions by the Management Company without the use of securities lending programmes and securities lending brokers. All the revenues arising from such efficient portfolio management techniques, net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Sub-Fund. The entities to which direct and indirect costs and fees may be paid include banks, investment firms, broker-dealers, securities lending agents or other financial institutions or intermediaries and may be related parties to the Management Company or the Investment Manager and the Management Company itself for arranging, preparing and executing securities lending and/or repurchase/reverse repurchase transactions. The revenues arising from such efficient portfolio management techniques for the relevant reporting period, together with the direct and indirect operational costs and fees incurred and the identity of the counterparty(ies) to these efficient portfolio management techniques, will be disclosed in the annual and semi-annual reports of the Sub-Funds.
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## Collateral Management Policy

When entering into OTC derivatives transactions or efficient portfolio management techniques (including but not limited to securities lending and (reverse) repurchase agreement transactions) the Company will observe the criteria laid down below in accordance with Circular 14/592 dated 30 September 2014 when using collateral to mitigate counterparty risk. As long as collateralization of OTC derivatives transactions is not legally binding the level of collateral required is in the discretion of the portfolio manager of each Sub Fund.
The risk exposure to a counterparty arising from OTC derivatives and efficient portfolio management techniques should be combined when calculating the counterparty risk limits of 3 a) to d).
All assets received by the Sub-Funds in the context of efficient portfolio management techniques should be considered as collateral and should comply with the criteria laid down below:
- Liquidity: any collateral other than cash should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to its pre-sale valuation. Collateral received should also comply with the provisions set out in 3. I). If the market value of the collateral exceeds or fall short of the contractually agreed threshold, the collateral will be adjusted on a daily basis as to maintain the agreed threshold. This monitoring process is on a daily basis.
- Valuation: collateral received should be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place.
- Issuer credit quality: collateral should be of high quality.
- Duration: Debt Securities received as collateral should have a maturity equivalent to the maturity of the Debt Securities which may be acquired for the respective Sub-Fund according to its investment restrictions.
- Correlation: collateral received must be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Collateral diversification (asset concentration): collateral must be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the Sub-Fund receives from a counterparty of efficient portfolio management and OTC derivatives a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of the Fund’s Net Asset Value. When a Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. By way of derogation from this sub-paragraph, a Sub-Fund may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an EU Member State, one or more of its local authorities, a third country, or a public international body to which one or more EU Member States belong. Such a Sub-Fund should receive securities from at least six different issues, but securities from any single issue should not account for more than 30% of the Sub-Fund’s Net Asset Value. A Sub-Fund’s individual Investment Restrictions will mention whether such Sub-Fund intends to be fully collateralised in securities issued or guaranteed by an EU Member State.
- Enforceable: collateral received should be capable of being fully enforced by the Sub-Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.
- Non-cash collateral cannot be sold, pledged or re-invested.
- Cash collateral received should only be
- held in accordance with 1. C); or
- invested in high-quality government bonds; or
- may be used for the purpose of reverse repo transactions provided that transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Sub-Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis; orAllianz Global Investors Fund
- short term money market funds as defined in the Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds.

Re-invested cash collateral should be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral. Re-investment of cash collateral does not release the Sub-Fund from repayment of full cash collateral received, i.e. potential losses incurring from the re-investment have to be borne by the Sub-Fund.
Risks linked to the management of collateral, such as loss in value or illiquidity of received collateral operational and legal risks, should be identified, managed and mitigated by the risk management process. The re-investment of cash collateral exposes to the Sub-Fund to a potential loss of the re-invested assets whereas the full nominal amount (plus interest if applicable) has to be repaid to the counterparty.
Where there is a title transfer, the collateral received should be held by the Depositary. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party depositary which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
If a Sub-Fund receives collateral for at least 30% of its Net Asset Value an appropriate stress testing policy will be applied to ensure regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions to enable the Sub-Fund to assess the liquidity risk attached to the collateral. The liquidity stress testing policy should at least prescribe the following:
- design of stress test scenario analysis including calibration, certification and sensitivity analysis;
- empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk estimates;
- reporting frequency and limit/loss tolerance threshold(s); and
- mitigation actions to reduce loss including haircut policy and gap risk protection.

The Company has a clear haircut policy adapted for each class of assets received as collateral. The haircut is a percentage by which the market value of the collateral will be reduced. The Company typically deducts the haircuts from the market value in order to protect against credit, interest rate, foreign exchange and liquidity risk during the period between collateral calls. The haircut generally is contingent on factors such as price volatility of the relevant asset class, the prospective time to liquidate the asset, the maturity of the asset, and the creditworthiness of the issuer. The following minimum haircut levels are applied for the respective each asset class:
Cash (no haircut); Debt Securities issued by governments, central bank and/or supranationals with Investment Grade rating (minimum haircut of 0.5% of the market value); other Debt Securities issued by corporates with Investment Grade rating (minimum haircut of 2% of the market value); Debt Securities as High Yield Investment Type 2 (minimum haircut of 10% of the market value); Equities (minimum haircut of 6% of the market value).
A more volatile (whether because of longer duration or other factors), less liquid asset typically carries a higher haircut. Haircuts are defined with the approval of the risk management function and may be subject to changes depending on changing market conditions. Haircuts may differ depending on the underlying transaction type, e.g. haircuts applied for OTC derivatives may differ from haircuts applied for securities lending transactions. Generally, Equities will only be accepted as collateral if they are included in major stock indices. Additional (additive) haircuts apply for Debt Securities with a remaining maturity of more than ten years.
Additional (additive) haircuts apply for cash or securities received as collateral in which their currency differ from the base currency of the Sub-Fund.
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## Risk Management Process

The Management Company will calculate the global exposure of each Sub-Fund. The Management Company will use for each Sub- Fund either the commitment approach, the relative Value-at-Risk approach or the absolute Value-at-Risk approach. The applied risk management approach for each Sub-Fund is set out in Appendix 4.
The Management Company may adopt the commitment approach to limit market risk in respect of certain Sub-Funds. The commitment approach measures the global exposure related solely to positions on financial derivative instruments which are converted into equivalent positions on the underlying assets with the Management Company’s total commitment to financial derivative instruments being limited to 100% of the portfolio’s total net value after taking into account the possible effects of netting and coverage.
For those Sub-Funds for which the relative Value-at-Risk approach is used, the respective reference portfolio is additionally outlined in Appendix 4. Furthermore, for Sub-Funds which either use the relative Value-at-Risk approach or the absolute Value-at-Risk approach, the expected level of leverage of derivatives is disclosed in Appendix 4.
The expected level of leverage of derivatives of the Sub-Fund is expressed as a ratio between the aggregate of the notional values of all derivatives (excluding non-derivative investments) entered into by the Sub-Fund and the NAV calculated based on the fair market value of all investments (including derivatives). The actual level of leverage of the Sub-Fund might change over time and might
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temporarily exceed the expected level of leverage of derivatives of the Sub-Fund. Derivatives might be used for different purposes including hedging and/or investment purposes. The calculation of the expected level of leverage does not distinguish between the different purposes of a derivative. Therefore, this figure delivers no indication regarding the true riskiness of the Sub-Fund.
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## Transactions with Affiliated Companies

The Company, on behalf of a Sub-Fund, may also enter into transactions and invest in currencies and other instruments for which affiliated companies act as broker or acts on its own account or for account of the customers. This also applies for cases in which affiliated companies, or their customers execute transactions in line with those of the Company. The Company may also enter into mutual transactions, on behalf of a Sub-Fund, in which affiliated companies act both in the name of the Company and simultaneously in the name of the participating counterparty. In such cases, the affiliated companies have a special responsibility towards both parties. The affiliated companies may also develop or issue derivative instruments for which the underlying securities, currencies or instruments can be the investments in which the Company invests or that are based on the performance of a Sub-Fund. The Company may acquire investments that were either issued by affiliated companies or that are the object of an offer for subscription or other sale of these shares. The commissions and sales charges charged by the affiliated companies should be appropriate.
The Board may impose additional investment restrictions if these are necessary to comply with the legal and administrative provisions in countries in which the Shares of the Company are offered for sale or sold.
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## Securities pursuant to Rule 144A of the United States Securities Act of 1933

To the extent permitted under the laws and regulations of Luxembourg, (and subject to the investment objectives and investment policy of the Sub-Funds), a Sub-Fund may invest in securities which are not registered pursuant to the United States Securities Act of 1933 and amendments thereto (hereinafter called “the 1933 Act”), but which may be sold according to Rule 144A of the 1933 Act to qualified institutional buyers (“securities pursuant to Rule 144A”) that qualify as securities as defined under section 1. A) above. A Sub- Fund may invest up to 10% of its net assets in securities pursuant to Rule 144A that do not qualify as securities as defined under section 1. A) above, provided that the total value of such assets together with other such securities and money market instruments that do not fall under section 1. A) above, does not exceed 10%.
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## Direct Investments in Russian Securities

If the investment objective and investment policy of a Sub-Fund allow investment in Russian securities, direct investments in traded Russian securities may be made on the “MICEX-RTS” (Moscow Interbank Currency Exchange – Russian Trade System”) which is a Regulated Market for the purposes of Article 41 Paragraph 1 of the Law.
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## Ottawa and Oslo convention (valid until 14 December 2021)

The Sub-Funds refrain from investing in securities of issuers which, in the opinion of the Board, engage in business activities prohibited by the Ottawa convention on antipersonnel mines and the Oslo convention on cluster munition. In determining whether a company engages in such business activities, the Board may rely on assessments that are based on
- research analysis from institutions specialized in screening compliance with said conventions,
- responses received from the Company in the course of shareholder engagement activities, as well as
- publicly available information.

Such assessments may either be made by the Board itself or obtained from third parties, including other Allianz Group companies.
- 
## General Exclusion of certain issuers (valid as of 15 December 2021)

All Sub-Funds refrain from direct investing in securities of issuers which, in the opinion of the Board, engage in undesirable business activities. Undesirable business activities comprise particularly of the following:
- Certain controversial weapons: The type of controversial weapons which are in the scope of the exclusion policy may be updated from time to time and can be consulted on the website https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Policy.
- Coal: Issuers engaged in business activities related to coal will only be in scope of the exclusion policy if they meet certain quantitative criteria. Such criteria may be updated from time to time and can be consulted on the website https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Policy.

The exclusion policy applies to corporate issuers only. The Sub-Funds might invest in securities baskets such as indices which can contain securities falling under aforementioned exclusion criteria. To undertake this exclusion, various external data and research providers are used. Debt Securities of issuers which are in scope of the exclusion policy may be kept until the earlier of either maturity
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of the respective instrument or 30 June 2022 provided such instrument has been acquired on behalf of the respective Sub-Fund prior the enforcement of the exclusion policy.
- 
## Management Approach and reference to a Benchmark

Sub-Funds may or may not be managed by the Investment Manager in reference to a benchmark or an index (the “Benchmark”) pursuant to Article 7 Section 1 letter d) of Commission Regulation (EU) No. 583/2010. A Sub-Fund which is managed in reference to a Benchmark makes reference to the relevant Benchmark in its individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
Active Management approach
A Sub-Fund managed in reference to a Benchmark is a Sub-Fund where a Benchmark plays either a role for (i) the explicit or implicit definition of a Sub-Fund’s portfolio composition and/or is used for (ii) a Sub-Fund’s performance objectives and measures.
A Sub-Fund’s Benchmark which is used for the explicit or implicit definition of a Sub-Fund’s portfolio composition (the “Portfolio Compositon”) may include the following cases:
- A Sub-Fund uses a Benchmark as a universe from which to select securities. This applies even if only a minority of securities which are constitutents of the Benchmark are held in a Sub-Fund’s portfolio and the weightings of a Sub-Fund’s portfolio holdings diverge from their equivalent weighting in the Benchmark.
- A Sub-Fund’s holdings are based upon the holdings of the Benchmark index. For example:
	- The individual holdings of the Sub-Fund’s portfolio do not deviate materially from those of the Benchmark.
	- Monitoring systems are in place to limit the extent to which portfolio holdings and/or weightings diverge from the composition of the Benchmark.

- A Sub-Fund invests in units of other UCITS or UCI in order to achieve similar performance to a Benchmark.

A Sub-Fund’s Benchmark which is used for a Sub-Fund’s performance objectives and measures (the “Performance Measures”) may
include the following cases:
- A Sub-Fund has an internal or external target to outperform a Benchmark.
- Performance fees are calculated based on performance against a reference benchmark index.
- Contracts between the Management Company and third parties, such as the Investment Managers or Investment Advisors, or between the management company and its directors and employees, state that the portfolio manager must seek to outperform a benchmark index.
- The individual portfolio manager(s) receive(s) an element of performance-related remuneration based on the Sub-Fund’s performance relative to a Benchmark.
- A Sub-Fund is constrained by internal or external risk indicators that refer to a Benchmark (e.g. tracking error limit, relative VaR for global exposure calculation).
- Marketing issued by the Management Company to one or more investors or potential investors shows the performance of a Sub-Fund compared with a Benchmark.

In both cases - a Benchmark is used for Portfolio Composition or a Benchmark is used for Performance Measures - the Sub-Fund’s Investment Managers always follow, unless otherwise stated in a Sub-Fund’s Investment Restrictions (Appendix 1, Part B), an active management approach, i.e. the composition of a Benchmark is neither replicated nor reproduced.

## In both cases, the Investment Manager’s aim is to outperform the Benchmark.
A Sub-Fund’s Benchmark is used for Performance Measures unless it is explicitly referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B, that the relevant Sub-Fund’s Benchmark is not used for Performance Measures. If a Sub-Fund’s Benchmark should additionally be used for a Sub-Fund’s Portfolio Composition, such case is explicitly referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
Due to the active management approach, a Sub-Fund’s Investment Manager may on its sole discretion decide not to acquire certain securities as included in the Benchmark or to acquire securities other than those included in the Benchmark. The composition and weighting of Sub-Fund's assets is neither based on the Benchmark nor on any other benchmark.

## Due to the active management approach, the individual performance of a Sub-Fund and the performance of the Sub-Fund’s respective Benchmark are expected to differ.
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Degree of Freedom
The extent to which an Investment Manager may deviate from the composition of the Benchmark by considering both qualitative and quantitative aspects is referred to as “Degree of Freedom”. A Sub-Fund’s Degree of Freedom is referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
The Degree of Freedom describes the grade of activity of the active management approach as used by a Sub-Fund’s investment manager. The Degree of Freedom therefore defines the portfolio management’s scope of action to deviate from the Benchmark and is classified in the following three categories which reflect the grade of deviation:
- limited,
- material and
- significant.

The Degree of Freedom is based on a methodology which is based on a qualitative assessment of the investment strategy as well as various indicators for the grade of activity of the portfolio manager such as active share, tracking error or condensation factor for the equity portion of portfolios or the active factor exposure or deviation in risk contribution from active selection for the fixed income portion of portfolios. Where possible, the indicators are determined on an ex-post basis. As an example, a high tracking error is reflected in the methodology as an indicator for a higher grade of active management.
Sub-Funds with a limited Degree of Freedom have – compared to other actively managed Sub-Funds – a relatively low freedom to deviate from the Benchmark. The deviation of the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition is usually lower than for Sub- Funds with a material or significant Degree of Freedom. Limited Degree of Freedom can be caused by a Benchmark which is well reflecting the investment strategy of the respective Sub-Fund, e.g. by significant similarity of investment universe of the Sub-Fund and its respective Benchmark. Limited Degree of Freedom can also be caused by a Sub-Fund’s Investment Manager being subject to certain requirements and/or restrictions regarding the possible deviation of the composition of the portfolio from the Sub-Fund’s Benchmark. As a consequence, the performance of such Sub-Fund and the performance of such Sub-Fund’s Benchmark usually differ less significant compared to Sub-Funds with a material or significant Degree of Freedom.
Sub-Funds with a material Degree of Freedom have – compared to other actively managed Sub-Funds with limited Degree of Freedom – a relatively high discretion of the portfolio manager to deviate from the benchmark e.g. through active security selection, active asset allocation and/or active risk management. The deviation of the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition is usually higher than for Sub-Funds with a limited Degree of Freedom but lower than for Sub-Funds with a significant Degree of Freedom. As a consequence, the performance of such Sub-Fund and the performance of the Benchmark may usually differ more compared to Sub-Funds with a limited Degree of Freedom but may usually differ less compared to Sub-Funds with a significant Degree of Freedom.
Sub-Funds with a significant Degree of Freedom have – compared to other actively managed Sub-Funds with limited or material Degree of Freedom – the relatively highest discretion of the portfolio manager to deviate from the benchmark e.g. unconstrained portfolios with widely defined investment guidelines, including but not limited to higher degrees of leverage, highly concentrated portfolios or thematic funds. The deviation of the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition is usually higher than for Sub- Funds with a limited or material Degree of Freedom. As a consequence, the performance of such Sub-Fund and the performance of the Benchmark may usually differ more compared to Sub-Funds with a limited or material Degree of Freedom.
The classification of the Degree of Freedom as well as investment restrictions restricting the Degree of Freedom (if any) are referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
The broadness of the Benchmark’s universe can have an influence on the deviation between the Sub-Fund’s portfolio and the Benchmark composition. For the various Sub-Funds a variety of Benchmarks is used which range from benchmarks with a narrow investment universe such as country or sector specific benchmarks (e.g. the DAX which consists of only 30 constituents) with a very broad investment universe without a specification on certain countries or sectors (e.g. the MSCI World All Countries which usually consists of more than 3,000 constituents. Usually, Sub-Funds with a narrower benchmark may deviate less from its benchmark compared to Sub-Funds with a wider benchmark.
The majority of securities held by a Sub-Fund may or may not consist of constituents of the respective Benchmark. It is referred to in a Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B if a Sub-Fund’s securities usually have a majority of constituents of the respective Benchmark (mentioned as “Expected Overlap: major”) or not (mentioned as “Expected Overlap: minor”).
Certain benchmarks, e.g. interest rates or fixed percentages, do not consists of assets which could be acquired by a Sub-Fund, i.e. are not replicable by nature. If a Benchmark – due to its nature – is not replicable in the portfolio of a Sub-Fund (e.g. the respective Benchmark is an interest rate or a fixed percentage), the Expected Overlap is referred to as "not applicable" in the Sub-Fund’s individual investment restrictions in Appendix 1, Part B.
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The Degree of Freedom to deviate from the Benchmark Index is likely to limit the extent to which a Sub-Fund can outperform or underperform the Benchmark.
The Degree of Freedom as well as the Expected Overlap will be reviewed by the Management Company on a regular basis. Amendments of the Degree of Freedom or the Expected Overlap will be only updated in the next available version of the prospectus. There is no further obligation to inform the shareholders about amendments of the Degree of Freedom or the Expected Overlap except the amendments of the Degree of Freedom or the Expected Overlap are caused by a repositioning of a Sub-Fund.
In case a Sub-Fund’s Share Class is hedged against a certain currency, the respective Benchmark is also hedged in the respective currency. In case a Sub-Fund’s Benchmark is an interest rate (e.g. EURO SHORT-TERM RATE (€STR)) a hedged Share Class of such Sub-Fund may use an adequate other interest rate of the hedging currency with an adequate tenure.

Translation (ENDE, 2021-11-03):
# Risikofaktoren
Die Anlage in einem Teilfonds kann insbesondere mit den nachfolgend aufgeführten Risikofaktoren verbunden sein:
- 
## Allgemeine Risikofaktoren für alle Teilfonds, sofern nicht anders angegeben

Allgemeiner Risikofaktor	Beschreibung
| Abwicklungsrisiko | Insbesondere bei der Anlage in nicht notierten Wertpapieren besteht das Risiko, dass die Abwicklung durch ein Transfersystem aufgrund einer verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß ausgeführt wird. Dadurch kann der Nettoinventarwert eines Teilfonds sinken. |
| --- | --- |
| Allgemeines Marktrisiko | Soweit ein Teilfonds direkt oder indirekt in Wertpapiere und sonstige Vermögenswerte investiert, ist er verschiedenen generellen Trends und Tendenzen in Bezug auf die wirtschaftliche und politische Lage, die Wertpapiermärkte und die Anlegerstimmung ausgesetzt, die teilweise auf irrationale Faktoren zurückzuführen sind. Diese Faktoren können zu erheblichen und länger andauernden, den gesamten Markt betreffenden Kursrückgängen für Wertpapiere führen und den Wert der Anlagen eines Teilfonds beeinträchtigen. |
| Anteilbewegungsbedingtes Risiko | Die Ausgabe von Anteilen kann dazu führen, dass Mittelzuflüsse investiert werden. Die Rücknahme von Anteilen kann dazu führen, dass Anlagen veräußert werden, um Liquidität zu erhalten. Diese Transaktionen können Kosten verursachen, die wesentliche nachteilige Folgen für die Wertentwicklung eines Teilfonds haben, wenn die an einem Tag ausgegebenen und zurückgenommenen Anteile einander nicht in etwa ausgleichen. |
| Anteilklassen-Haftungsrisiko | Die Klassen eines Teilfonds sind keine separaten rechtlichen Einheiten. Die einer bestimmten Klasse zugeordneten Vermögenswerte haften in Bezug auf Dritte nicht nur für die dieser Klasse zuzuordnenden Schulden und Verbindlichkeiten. Wenn die Vermögenswerte einer Klasse nicht ausreichen, um die dieser Klasse zuzuordnenden Verbindlichkeiten zu decken, kann der Nettoinventarwert anderer Klassen desselben Teilfonds aufgrund dieser Verbindlichkeiten verringert werden. Jede Verringerung des Nettoinventarwerts hat negative Auswirkungen auf die Anlage des betreffenden Anlegers. |
| Bewertungsrisiko | Die Bewertung der Anlagen eines Teilfonds kann Unsicherheiten und wertende Feststellungen enthalten. Wenn sich die Bewertung als falsch erweist, kann dies die Nettoinventarwert-Berechnung des Teilfonds beeinträchtigen. |
| Bonität und Risiko der Herabstufung | Die Bonität (Zahlungsfähigkeit) des Emittenten eines Vermögenswerts (insbesondere eines von einem Teilfonds direkt oder indirekt gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarktinstruments) kann sinken. Dies führt in der Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen Vermögenswerts, die über die allgemeinen Marktschwankungen hinausgehen. Darüber hinaus besteht das Risiko, dass das Kreditrating bestimmter Schuldtitel oder der Emittenten von Schuldtiteln aufgrund ungünstiger Marktbedingungen herabgestuft wird. Der Teilfonds ist möglicherweise nicht in der Lage, die herabgestuften Schuldtitel zu veräußern. Dies kann zu einem Rückgang des Teilfonds-Nettoinventarwerts führen und die Wertentwicklung des Teilfonds beeinträchtigen. |
| Emittentenausfallrisiko | Der Emittent eines von einem Teilfonds direkt oder indirekt gehaltenen Wertpapiers bzw. der Schuldner einer zu einem Teilfonds gehörenden Forderung kann zahlungsunfähig werden und so die Fähigkeit verlieren, seine Zahlungsverpflichtungen vollständig und zeitgerecht zu erfüllen. Verlustrisiken aufgrund des Zahlungsausfalls des Emittenten können dazu führen, dass diese emittierten Vermögenswerte wirtschaftlich wertlos werden (siehe Risiko notleidender Wertpapiere). |
| Erfolgsrisiko | Es kann nicht garantiert werden, dass ein Teilfonds sein Anlageziel erreicht oder die von den Anlegern gewünschte Anlage-Performance erzielt wird. Der Nettoinventarwert je Anteil kann schwanken und sinken, sodass die Anleger Verluste erleiden. Anleger riskieren, gegebenenfalls einen niedrigeren als den ursprünglich angelegten Betrag zurückzuerhalten. Weder die Gesellschaft noch Dritte gewähren eine Garantie in Bezug auf die Ergebnisse einer Anlage in den Teilfonds. |
| Inflationsrisiko | Unter dem Inflationsrisiko ist die Gefahr zu verstehen, durch Geldentwertung Vermögensschäden zu erleiden. Die Inflation kann dazu führen, dass sich der Ertrag eines Teilfonds sowie der innere Wert der Anlage hinsichtlich der Kaufkraft reduzieren. Dies könnte sich negativ auf die Anlage eines Anlegers auswirken. Dem Inflationsrisiko unterliegen verschiedene Währungen in unterschiedlich hohem Ausmaß. |
| Kapitalrisiko | Es besteht ein Risiko, dass das Kapital eines Teilfonds bzw. das einer Klasse zugeteilte Kapital zurückgeht. Unverhältnismäßig hohe Anteilsrücknahmen eines Teilfonds oder Ausschüttungen, die über die realisierten Kapitalgewinne und sonstigen Erträge aus Anlagerenditen hinausgehen, können die gleichen Folgen haben. Bei ausschüttenden Anteilen, die die Politik des festen Prozentsatzes verfolgen, ist das Risiko, dass die Ausschüttungen die Kapitalgewinne und sonstigen Erträge übersteigen, relativ hoch. Eine Verringerung des Kapitals eines Teilfonds bzw. des einer Klasse zugeteilten Kapitals könnte zur Folge haben, dass die Verwaltung der Gesellschaft, eines Teilfonds oder einer Klasse nicht mehr rentabel ist und zur Auflösung der Gesellschaft, eines Teilfonds oder einer Klasse und zu Verlusten für die Anleger führen. |
| Kontrahentenrisiko | Soweit Geschäfte nicht über eine Börse oder einen geregelten Markt getätigt werden (z. B. OTC-Geschäfte, Wertpapierleih- |

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Allgemeiner Risikofaktor	Beschreibung
|  | oder (umgekehrte) Pensionsgeschäfte), besteht über das allgemeine Adressenausfallrisiko hinaus das Risiko, dass eine Gegenpartei ausfällt bzw. ihren Verpflichtungen nicht in vollem Umfang nachkommt. Dies gilt insbesondere für im Freiverkehr gehandelte Finanzderivate und andere Geschäfte, die Techniken und Instrumente (einschließlich Wertpapierleih- und (umgekehrte) Pensionsgeschäfte) zum Gegenstand haben. Der Zahlungsausfall eines Vertragspartners kann zu Verlusten für den jeweiligen Teilfonds führen. Insbesondere in Hinblick auf OTC-Derivatgeschäfte kann dieses Risiko durch die Entgegennahme von Sicherheiten vom Vertragspartner im Einklang mit den in Anhang 1 beschriebenen Grundsätzen der Gesellschaft zur Sicherheitenverwaltung jedoch erheblich gemindert werden. |
| --- | --- |
| Konzentrationsrisiko | Soweit sich ein Teilfonds im Rahmen seiner Investitionstätigkeit auf bestimmte Märkte, Anlagearten, bestimmte Länder, Regionen oder Branchen fokussiert, kann dies die Risikostreuung reduzieren. Infolgedessen ist der Teilfonds möglicherweise in besonderem Maße von der Entwicklung dieser Anlagen, der Märkte oder dazugehörigen Märkte, einzelner oder voneinander abhängiger Länder oder Regionen, einzelner oder miteinander verflochtener Branchen bzw. der in diesen Märkten, Ländern, Regionen oder Branchen tätigen Unternehmen abhängig. Daher ist der Teilfonds wahrscheinlich volatiler als ein Fonds mit einer stärker diversifizierten Anlagestrategie. Er ist möglicherweise anfälliger für Wertschwankungen aufgrund einer beschränkten Anzahl von Beteiligungen oder der Auswirkungen ungünstiger Bedingungen in Bezug auf eine bestimmte Anlage oder einen bestimmten Markt. Dies könnte negative Auswirkungen auf die Wertentwicklung des Teilfonds haben und daher die Anlage eines Investors in dem Teilfonds nachteilig beeinflussen. |
| Kreditrating-Risiko | Die von den Ratingagenturen (z. B. Fitch, Moody’s und/oder Standard & Poor’s) zugewiesenen Kreditratings von Schuldtiteln mit Investment Grade-Rating unterliegen Beschränkungen und garantieren nicht jederzeit die Bonität des Wertpapiers und/oder des Emittenten. |
| Länder- und Regionenrisiko | Soweit sich ein Teilfonds im Rahmen seiner Anlage auf bestimmte Länder oder Regionen fokussiert, kann dies das Konzentrationsrisiko erhöhen. Infolgedessen ist der Teilfonds besonders anfällig für ungünstige Entwicklungen und Risiken in Bezug auf einzelne oder miteinander verflochtene Länder und Regionen bzw. die in diesen Ländern und Regionen tätigen und/oder ansässigen Unternehmen. Ungünstige Ereignisse oder Entwicklungen in Bezug auf Wirtschaft, Politik, Richtlinien, Devisen, Liquidität, Steuern, gesetzliche oder aufsichtsrechtliche Bestimmungen in diesen Ländern, Regionen oder Unternehmen können die Wertentwicklung des Teilfonds bzw. der von Anlegern gehaltenen Anteile beeinträchtigen. Wirtschaftliche oder politische Instabilität in bestimmten Ländern, in denen ein Teilfonds investiert ist, kann dazu führen, dass ein Teilfonds ihm zustehende Gelder trotz Zahlungsfähigkeit des Ausstellers der jeweiligen Vermögenswerte nicht oder nicht in vollem Umfang erhält. Maßgeblich hierfür können beispielsweise Devisen- oder Transferbeschränkungen oder sonstige Gesetzesänderungen sein. |
| Länderrisiko in Europa | Angesichts der finanzpolitischen Bedingungen und der Sorge um die Staatsinsolvenzrisiken bestimmter europäischer Länder sind die Anlagen eines Teilfonds in Europa möglicherweise einer Reihe von Risiken aufgrund einer potenziellen Krise in Europa ausgesetzt. Die wirtschaftlichen und finanziellen Probleme in Europa könnten sich weiter verschlimmern oder sich innerhalb und außerhalb Europas ausbreiten und dazu führen, dass ein oder mehrere Länder die Eurozone verlassen und/oder die EU verlassen oder es zu einem Staatsbankrott eines Landes in der Eurozone und/oder innerhalb der EU kommt. Die Folge könnte ein Zusammenbruch der EU, der Eurozone und des Euro sein. Die Regierungen zahlreicher europäischer Länder(einschließlich der EU-Mitgliedstaaten), die Europäische Kommission, die Europäische Zentralbank, der Internationale Währungsfonds und andere Behörden ergreifen Maßnahmen (zum Beispiel in Form von Wirtschaftsreformen und der Verhängung von Sparmaßnahmen gegenüber den Bürgern), um die aktuellen finanzpolitischen Bedingungen und Befürchtungen in den Griff zu bekommen. Jedoch könnten diese Maßnahmen nicht die gewünschte Wirkung entfalten, sodass die künftige Stabilität und das Wachstum in Europa unsicher sind. Diese Ereignisse können erhebliche Auswirkungen auf Teilfonds haben, die auf Euro lauten oder in überwiegend an Europa gebundene Instrumente investieren, und der Nettoinventarwert dieser Teilfonds kann durch die erhöhten Risiken (beispielsweise erhöhte Volatilitäts-, Liquiditäts- und Währungsrisiken in Verbindung mit Anlagen in Europa) negativ beeinflusst werden. |
| Liquiditätsrisiko | Anlagen in Wertpapieren aus bestimmten Schwellenmärkten können im Vergleich zu höher entwickelten Märkten eine höhere Volatilität und geringere Liquidität aufweisen. Schon relativ kleine Aufträge in Bezug auf illiquide Wertpapiere können zu erheblichen Kursänderungen führen. Wenn ein Vermögenswert illiquide ist, besteht ein Risiko, dass der Vermögenswert nicht oder nur mit einem erheblichen Abschlag zum Kaufpreis veräußert werden kann oder umgekehrt der Kaufpreis deutlich steigen kann. Solche Kursänderungen können den Nettoinventarwert eines Teilfonds beeinträchtigen. |
| Nachhaltigkeitsrisiko | bezeichnet ein ökologisches oder soziales Ereignis oder ein Ereignis im Zusammenhang mit der Unternehmensführung bzw. eine ökologische oder soziale Bedingung oder eine Bedingung im Zusammenhang mit der Unternehmensführung, die, wenn sie eintreten, eine tatsächliche oder potenzielle negative Auswirkung erheblicher Art auf den Wert der Anlage haben könnten. Das Research zeigt systematisch, dass Nachhaltigkeitsrisiken sich als emittentenspezifische, extreme Verlustrisiken äußern können. Diese emittentenspezifischen Nachhaltigkeitsrisiko-Ereignisse treten in der Regel mit geringer Häufigkeit und Wahrscheinlichkeit auf, können aber große finanzielle Auswirkungen haben und zu erheblichen finanziellen Verlusten führen. Nachhaltigkeitsrisiken können das Potenzial haben, die Anlageperformance von Portfolios negativ zu beeinflussen. Allianz Global Investors betrachtet Nachhaltigkeitsrisiken als potenzielle Treiber für mit Anlagen verbundene finanzielle Risikofaktoren wie das Kurs-, Kredit-, Liquiditäts- und operative Risiko. |
| Operatives Risiko | Die Gesellschaft kann einem Verlustrisiko ausgesetzt sein, das zum Beispiel aus unzulänglichen internen Prozessen sowie aus menschlichem Versagen oder einem Systemausfall bei der Gesellschaft, der Verwaltungsgesellschaft, dem Investmentmanager, der Verwahrstelle oder externen Dritten resultieren kann. Diese Risiken können sich auf die Wertentwicklung eines Teilfonds auswirken und somit auch den Nettoinventarwert je Anteil und das vom Anteilinhaber investierte Kapital beeinträchtigen. |
| Rechtliches Risiko | Rechtliche Risiken können zu einem Verlustrisiko führen, wenn es zu einer unerwarteten Anwendung eines Gesetzes oder einer Vorschrift kommt oder ein Vertrag nicht durchgesetzt werden kann. Ein (umgekehrtes) Pensionsgeschäft oder ein Wertpapierleihvertrag kann unwirksam oder nicht durchsetzbar sein. Selbst wenn die Sicherheitenvereinbarung korrekt eingerichtet wurde, besteht das Risiko, dass das entsprechende Insolvenzrecht eine Frist auferlegen kann, die den Sicherheitennehmer daran hindert, die Sicherheiten zu liquidieren. |
| Risiken im Zusammenhang mit aktiven | Ein Teilfonds kann aktive Positionen in Währungsderivaten eingehen, die möglicherweise nicht mit den vom Teilfonds |

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Allgemeiner Risikofaktor	Beschreibung
| Währungspositionen | gehaltenen Positionen in den Basiswerten korrelieren. Daher können diese Teilfonds einen erheblichen oder vollständigen Verlust erleiden, auch wenn der Wert der vom Teilfonds gehaltenen zugrunde liegenden Wertpapierpositionen (z. B. Aktien, Schuldtitel) nicht sinkt. |
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| Risiken im Zusammenhang mit Unternehmen kleiner/mittlerer Marktkapitalisierung | Die Aktien von Unternehmen mit kleiner/mittlerer Marktkapitalisierung können im Allgemeinen eine niedrigere Liquidität und eine stärkere Anfälligkeit für Kursschwankungen aufgrund nachteiliger wirtschaftlicher Entwicklungen aufweisen als diejenigen von Unternehmen mit höherer Marktkapitalisierung. |
| Risiken von Asset-Backed Securities (ABS) und Mortgage-Backed Securities (MBS) | Der Ertrag, die Wertentwicklung und/oder die Kapitalrückzahlungen von ABS und MBS sind an den Ertrag, die Wertentwicklung, die Liquidität und das Bonitätsrating des jeweiligen Pools an Referenzwerten gebunden (z. B. Forderungen, Wertpapiere bzw. Kreditderivate) der den Papieren wirtschaftlich oder rechtlich zugrunde liegt oder zur Deckung dient. Ferner sind auch die einzelnen Anlagewerte im Pool oder deren Emittenten maßgeblich. Wenn sich die Anlagewerte im Pool für die Anleger ungünstig entwickeln, können den Anlegern je nach Art der ABS oder MBS Verluste entstehen, bis hin zum Totalverlust des investierten Kapitals. ABS und MBS können entweder von einer Gesellschaft, die eigens dazu gebildet wurde (Objektgesellschaft), oder ohne eine derartige Objektgesellschaft begeben werden. Objektgesellschaften zur Emission von ABS oder MBS gehen außer der ABS- oder MBS-Emission in der Regel keinen anderen Aktivitäten nach. Der Pool, der den ABS oder MBS zugrunde liegt und oft auch aus nicht fungiblen Vermögenswerten besteht, enthält in der Regel die einzigen Vermögenswerte der Objektgesellschaft bzw. die einzigen Vermögenswerte, mit denen die ABS und MBS bedient werden. Wenn ABS oder MBS ohne Objektgesellschaft begeben werden, besteht das Risiko, dass sich die Haftung des Emittenten auf die im Pool enthaltenen Vermögenswerte beschränkt. Die Hauptrisiken in Bezug auf die Vermögenswerte derartiger Pools sind das Konzentrationsrisiko, das Liquiditätsrisiko, das Zinsrisiko, das Bonitätsrisiko, das unternehmensspezifische Risiko, das allgemeine Marktrisiko, das Adressenausfallrisiko und das Kontrahentenrisiko sowie die allgemeinen Risiken in Verbindung mit der Anlage in Anleihen und Derivaten, insbesondere das Zinsrisiko, das Bonitätsrisiko, das unternehmensspezifische Risiko, das allgemeine Marktrisiko, das Adressenausfallrisiko, das Kontrahentenrisiko und das Liquiditätsrisiko. ABS und MBS können daher hochgradig illiquide und anfällig für eine erhebliche Kursvolatilität sein. Diese Instrumente können infolgedessen höheren Kredit-, Liquiditäts- und Zinsrisiken unterliegen als andere Schuldtitel. Sie sind häufig mit dem Risiko einer Verlängerung oder vorzeitigen Rückzahlung verbunden, sowie mit dem Risiko, dass die Zahlungsverpflichtungen in Bezug auf die Basiswerte nicht erfüllt werden. Dies kann sich ungünstig auf die Renditen der Wertpapiere, den Nettoinventarwert des betreffenden Teilfonds oder die Anleger auswirken. |
| Risiko der Änderung von Rahmenbedingungen | Die zum Zeitpunkt einer Anlage bestehenden Rahmenbedingungen (z. B. in wirtschaftlicher, rechtlicher oder steuerlicher Hinsicht) können sich im Laufe der Zeit ändern. Dies kann sich ggf. negativ auf die Anlage als solche sowie auf die Behandlung der Anlage durch den Anleger auswirken. |
| Risiko der Anlage in CoCo-Bonds | Die Anlage in CoCo-Bonds ist mit den folgenden spezifischen Risiken verbunden, wie in der Stellungnahme ESMA/2014/944 („Potential Risks Associated with Investing in Contingent Convertible Instruments“ (Potenzielle Risiken in Verbindung mit der Anlage in bedingt wandelbaren Instrumenten)) der ESMA beschrieben. Diese umfassen unter anderem (i) das Risiko des Auslöserniveaus: Auslöserniveaus sind unterschiedlich; sie bestimmen das Engagement im Wandlungsrisiko, das vom Abstand zwischen dem Kurs des Eigenkapitalpapiers und dem Auslöserniveau abhängt; (ii) Risiko der Kuponstornierung: Kuponzahlungen können vom Emittenten jederzeit und für einen beliebigen Zeitraum storniert werden; (iii) Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur: im Gegensatz zur klassischen Kapitalhierarchie können Inhaber von CoCo-Bonds einen Kapitalverlust erleiden, während dies bei Aktionären nicht der Fall ist; (iv) Risiko einer späten Wandlung: CoCo-Bonds werden als unbefristete Instrumente begeben, die bei vorab festgelegten Niveaus nur mit Zustimmung der zuständigen Behörde gewandelt werden können; (v) Unbekannte Risiken: die Struktur dieser Instrumente ist innovativ und noch unerprobt; (vi) Rendite-/Bewertungsrisiko: Anleger werden von CoCo-Bonds aufgrund der häufig attraktiven Rendite angezogen. Diese kann jedoch auch als Aufschlag auf ihren Kurs unter Berücksichtigung der Komplexität ihrer Struktur angesehen werden. |
| Risiko der Anlage in Wandelanleihen | Anlagen in Wandelanleihen sind in der Regel mit einem erhöhten Bonitätsrisiko, Adressenausfallrisiko, Zinsänderungsrisiko, Risiko der vorzeitigen Rückzahlung, allgemeinen Marktrisiko und Liquiditätsrisiko (wenn der Vermögenswert nicht oder nur mit einem erheblichen Abschlag auf den Kaufpreis veräußert werden kann) verbunden. Alle diese Risiken können den Nettoinventarwert des betreffenden Teilfonds beeinträchtigen. Der Wert von Wandelanleihen kann unter anderem durch die Kursbewegungen der zugrunde liegenden Wertpapiere (d. h. Aktien) beeinflusst werden. Wandelanleihen können auch Rückkaufklauseln und weitere Eigenschaften haben, die ein Rückkaufrisiko darstellen. Alle diese Faktoren können den Nettoinventarwert des betreffenden Teilfonds beeinträchtigen. |
| Risiko der Anlage in Zertifikaten | Gemäß den Bedingungen des Zertifikats verbrieft ein Zertifikat für dessen Inhaber das Recht, am Erfüllungstag die Zahlung eines bestimmten Geldbetrags oder die Auslieferung bestimmter Vermögenswerte zu verlangen. Ob und ggf. inwieweit der Inhaber eines Zertifikats einen entsprechenden Anspruch auf die Wertentwicklung hat, hängt von bestimmten Kriterien ab, wie der Performance des Basiswertes während der Laufzeit des Zertifikats oder seines Kurses an bestimmten Tagen. Zertifikate als Anlageinstrument unterliegen den folgenden Risiken in Bezug auf den Emittenten des Zertifikats: Bonitätsrisiko, unternehmensspezifisches Risiko, Adressenausfallrisiko und Kontrahentenrisiko. Weitere hervorzuhebende Risiken sind das allgemeine Marktrisiko, das Liquiditätsrisiko und ggf. das Währungsrisiko. Zertifikate sind nicht durch andere Vermögenswerte oder durch Garantien Dritter abgesichert. Dies gilt auch für zulässige Positionen in Form eines anderen Instrumentes im Sinne des Schuldrechts. |
| Risiko der Anlage in Zielfonds | Nutzt ein Teilfonds andere Fonds („Zielfonds“) als Investmentvehikel zur Anlage seiner Mittel, indem er deren Anteile erwirbt, geht er neben den allgemein mit deren Anlagepolitik verbundenen Risiken auch die Risiken ein, die sich aus der Struktur des Vehikels „Fonds“ ergeben. So unterliegt er insoweit selbst dem Risiko hinsichtlich des Fondskapitals, dem Abwicklungsrisiko, dem Flexibilitätseinschränkungsrisiko, dem Risiko der Änderung von Rahmenbedingungen, dem Risiko der Änderung der Vertragsbedingungen, der Anlagepolitik sowie der sonstigen Grundlagen eines Fonds, dem Schlüsselpersonenrisiko, dem Risiko der Entstehung anteilbewegungsbedingter Transaktionskosten auf Fondsebene sowie – allgemein – dem Erfolgsrisiko. Wenn die Anlagepolitik eines Zielfonds Anlagestrategien vorsieht, die auf steigende Märkte ausgerichtet sind, sollten sich die entsprechenden Positionen bei steigenden Märkten in der Regel positiv und bei fallenden Märkten in der Regel negativ auf die Zielfondsanlagen auswirken. Wenn die Anlagepolitik eines Zielfonds Anlagestrategien vorsieht, die auf fallende Märkte ausgerichtet sind, sollten sich die entsprechenden Positionen bei fallenden Märkten in der Regel positiv und bei steigenden Märkten in der Regel negativ auf die Zielfondsanlagen auswirken. Die Zielfondsmanager unterschiedlicher Fonds handeln voneinander unabhängig. Dies kann dazu führen, dass mehrere Zielfonds Chancen und Risiken übernehmen, die letztlich auf den gleichen oder verwandten Märkten oder Vermögenswerten |

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Allgemeiner Risikofaktor	Beschreibung
|  | beruhen, wodurch sich auf der einen Seite die Chancen und Risiken des diese Zielfonds haltenden Teilfonds auf die gleichen oder verwandten Märkte oder Vermögenswerte konzentrieren. Auf der anderen Seite können sich die von verschiedenen Zielfonds übernommenen Chancen und Risiken hierdurch aber auch wirtschaftlich ausgleichen. Investiert ein Teilfonds in Zielfonds, fallen regelmäßig sowohl auf Ebene des investierenden Teilfonds als auch auf Ebene der Zielfonds Kosten, insbesondere Pauschalvergütungen, Verwaltungsvergütungen (fix und/oder erfolgsbezogen), Verwahrstellenvergütungen sowie sonstige Kosten an. Dies kann zu höheren Kosten für die Anleger des investierenden Teilfonds führen. |
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| Risiko der Erhebung von Zinsen auf Einlagen | Die Gesellschaft legt liquide Mittel eines Teilfonds bei der Verwahrstelle oder anderen Bankinstituten auf Rechnung des Teilfonds an. Für diese Bankeinlagen wird in einigen Fällen ein Zinssatz vereinbart, der dem European Interbank Offered Rate (Euribor) abzüglich einer bestimmten Marge entspricht. Sinkt der Euribor unter die vereinbarte Marge, so führt dies dazu, dass seitens der Verwahrstelle bzw. der betreffenden Banken Zinsen auf die Einlagen des jeweiligen Teilfonds auf dem entsprechenden Konto erhoben werden können. Abhängig von der Entwicklung der Zinspolitik der Europäischen Zentralbank können sowohl kurz-, mittel- als auch langfristige Bankeinlagen einer Erhebung von Zinsen auf Einlagen unterliegen. Derartige Zinsbelastungen können nachteilige Auswirkungen auf den Nettoinventarwert des Teilfonds haben. |
| Risiko der vorzeitigen Auflösung | Wie ggf. vom Verwaltungsrat festgelegt, kann ein Teilfonds unter bestimmten Umständen gemäß den Angaben im Abschnitt „Auflösung und Verschmelzung“ im HK-Verkaufsprospekt aufgelöst werden. Bei Auflösung eines Teilfonds muss dieser den Anteilinhabern ihre jeweilige Beteiligung am Teilfondsvermögen anteilig auszahlen. Es ist möglich, dass bestimmte vom betreffenden Teilfonds gehaltene Vermögenswerte zum Zeitpunkt des Verkaufs oder der Ausschüttung einen geringeren als ihren ursprünglichen Wert haben, was einen Verlust für die Anteilinhaber bedeutet. |
| Risiko geschlossener Fonds | Bei Anlagen in geschlossenen Fonds hängen Ertrag, Wertentwicklung bzw. Kapitalrückzahlung vom Ertrag, der Wertentwicklung und dem Bonitätsrating der zugrunde liegenden Anlagen der Basiswerte der geschlossenen Fonds ab. Wenn sich die Vermögenswerte der geschlossenen Fonds für die Anleger ungünstig entwickeln, können den Anlegern des Teilfonds je nach Art des geschlossenen Fonds Verluste entstehen, bis hin zum Totalverlust. Investitionen in geschlossene Fonds lassen sich unter Umständen nicht erstatten. Diese Fonds haben in der Regel eine feste Laufzeit, die dazu führen kann, dass eine kontinuierliche Auflösung bzw. Kündigung dieser Investitionen vor der Fälligkeit nicht möglich ist. Bei einem geschlossenen Fonds, dessen Fälligkeitstermin noch nicht feststeht, kann das Liquiditätsrisiko sogar noch größer sein. Schließlich können Anlagen in geschlossenen Fonds eventuell an einem Sekundärmarkt verkauft werden. Dies ist mit dem Risiko verbunden, dass Geld- und Briefkurs erheblich voneinander abweichen. Auch können Anlagen in geschlossenen Fonds schon vor dem Fälligkeitstermin ganz oder teilweise zurückgezahlt werden, was dazu führen kann, dass sowohl die Gesamtinvestition in den jeweiligen geschlossenen Fonds als auch die Reinvestition weniger attraktiv sind. Zudem kann es bereits vor der Fälligkeit dazu kommen, dass sich die Mechanismen der Corporate Governance oder die Übertragbarkeit verschlechtern oder es dem Anleger erschwert wird, Anlagen in geschlossenen Fonds einzustufen, zu bewerten und sich adäquat darüber zu informieren. Die Hauptrisiken in Bezug auf Anlagen in geschlossenen Fonds sind das allgemeine Marktrisiko, das Konzentrationsrisiko, das Liquiditätsrisiko, das Zinsänderungsrisiko, das Bonitätsrisiko, das unternehmensspezifische Risiko, das Adressenausfallrisiko und das Kontrahentenrisiko. Die spezifischen Risiken variieren entsprechend der Art des jeweiligen geschlossenen Fonds. Bei einer Anlage in geschlossenen Fonds fallen regelmäßig Kosten an, und zwar sowohl auf der Ebene des geschlossenen Fonds selbst, insbesondere im Hinblick auf Dienstleistergebühren, als auch auf der Ebene des Portfolios, das in den Fonds investiert. Dadurch können den Anlegern des Portfolios, das in den geschlossenen Fonds investiert, entsprechend höhere Kosten entstehen. |
| Risiko im Zusammenhang mit Ausschüttungen aus dem Kapital | Die Gesellschaft kann Klassen auflegen, deren Ausschüttungspolitik von der üblichen Ausschüttungspolitik abweicht und die folglich im Einklang mit Artikel 31 des Gesetzes Ausschüttungen aus dem Kapital vornehmen. Ausschüttungen aus dem Kapital entsprechen der Rückgabe oder Entnahme eines Teils des vom Anleger ursprünglich investierten Betrages und/oder Kapitalerträgen aus der ursprünglichen Anlage. Anleger sollten sich bewusst sein, dass Ausschüttungen aus dem Kapital des Teilfonds eine unmittelbare Verringerung des Nettoinventarwerts je Anteil nach sich ziehen und das dem Teilfonds für zukünftige Anlagen und Kapitalwachstum zur Verfügung stehende Kapital verringern können. Dies kann negative Auswirkungen für ihre Anlagen in dem Teilfonds haben. Ausschüttungsbetrag und Nettoinventarwert der abgesicherten Anteilklassen des Teilfonds können durch unterschiedliche Zinssätze in Bezug auf die Referenzwährung der abgesicherten Anteilklassen und die Basiswährung des Teilfonds beeinträchtigt werden. Diese führen zu einer Erhöhung des aus dem Kapital gezahlten Ausschüttungsbetrags und damit zu einer stärkeren Erosion des Kapitals als bei anderen, nicht abgesicherten Anteilklassen. Bei ausschüttenden Anteilen, die die Politik des festen Prozentsatzes verfolgen, ist das Risiko, dass die Ausschüttungen die Kapitalgewinne und sonstigen Erträge übersteigen, relativ hoch. Dies könnte zu einem unmittelbaren Rückgang des Nettoinventarwerts je Anteil führen und einen relativ größeren Teil des für einen solchen Teilfonds zur Verfügung stehenden Kapitals für künftige Anlagen und Kapitalzuwächse verringern, wodurch das Kapital möglicherweise schneller abgebaut wird. |
| Risiko im Zusammenhang mit der Vermögensallokation | Die Wertentwicklung des Teilfonds hängt teilweise vom Erfolg der von diesem Teilfonds angewandten Vermögensallokationsstrategie ab. Es kann nicht garantiert werden, dass die vom Teilfonds angewandte Strategie erfolgreich ist, sodass das Anlageziel des Teilfonds möglicherweise nicht erreicht wird. Die Anlagen des Teilfonds können regelmäßig umgeschichtet werden. Daher fallen für diesen Teilfonds gegebenenfalls höhere Transaktionskosten an als bei einem Teilfonds mit einer statischen Allokationsstrategie. |
| Risiko in Bezug auf Änderungen bei der Gesellschaft und/oder einem Teilfonds | Die Satzung, die Anlagepolitik und andere Grundlagen eines Teilfonds können im Rahmen des Zulässigen geändert werden. Insbesondere eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb des zulässigen Spektrums kann das mit dem betreffenden Teilfonds verbundene Risikoprofil verändern. Solche Änderungen können sich nachteilig auf die Wertentwicklung des Teilfonds auswirken. |
| Risiko in Bezug auf Staatsanleihen ohne Investment Grade-Rating | Der Teilfonds kann in Schuldtitel investieren, die von einem staatlichen Emittenten ohne Investment Grade-Rating begeben oder garantiert werden. Er unterliegt daher einem höheren Kredit-/Ausfallrisiko und Konzentrationsrisiko sowie stärkerer Volatilität und weist ein höheres Risikoprofil auf. Für diese Wertpapiere gibt es außerdem keine Insolvenzverfahren für die Aufbringung von Geldmitteln zur teilweisen oder vollständigen Beitreibung der entsprechenden Verbindlichkeiten. Von den Anteilinhabern kann verlangt werden, dass sie sich an einer Umschuldung dieser Wertpapiere beteiligen und den Emittenten |

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Allgemeiner Risikofaktor	Beschreibung
|  | weitere Darlehen gewähren. Bei einem Zahlungsausfall des staatlichen Emittenten kann der Teilfonds erhebliche Verluste erleiden. |
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| Risiko in Verbindung mit dem Einsatz von Derivaten | Ein Teilfonds kann Derivate – zum Beispiel Futures, Optionen, Swaps – zum Zwecke eines effizienten Portfoliomanagements (einschließlich Absicherung) einsetzen. Dies kann sich in Form von entsprechend geringeren Chancen und Risiken auf das allgemeine Teilfondsprofil niederschlagen. Hedging kann insbesondere zur Darstellung der verschiedenen währungsabgesicherten Anteilklassen eingesetzt werden und damit das Profil der jeweiligen Anteilklasse prägen. Darüber hinaus kann ein Teilfonds Derivate auch in spekulativer Hinsicht zur Steigerung der Erträge im Rahmen der Verfolgung des Anlageziels, namentlich zur Darstellung des allgemeinen Teilfondsprofils und zur Erhöhung des Investitionsgrades über den Investitionsgrad eines voll in Wertpapieren investierten Fonds hinaus, einsetzen. Bei der Darstellung des allgemeinen Teilfondsprofils durch Derivate wird das allgemeine Teilfondsprofil umgesetzt, indem Direktinvestitionen z. B. in Wertpapiere durch Derivate ersetzt oder auch – das allgemeine Teilfondsprofil mitgestaltend – indem bestimmte Komponenten der Anlageziele und -beschränkungen des Teilfonds auf der Grundlage von Derivaten verwirklicht werden können, z. B. indem Währungsengagements durch Derivate abgebildet werden, was sich in der Regel nicht wesentlich auf das allgemeine Teilfondsprofil auswirkt. Insbesondere wenn jeweiligen Anlageziele und -beschränkungen festlegen, dass die Investmentmanager mit der Absicht der Zusatzertragserzielung zudem separate Währungsrisiken in Bezug auf bestimmte Fremdwährungen und/oder separate Risiken in Bezug auf Aktien-, Schuldtitel- und/oder Warentermin-, Edelmetall- oder Rohstoffindizes übernehmen können, basieren diese Komponenten der Anlageziele und -beschränkungen hauptsächlich auf Derivaten. Wenn ein Teilfonds Derivate zur Erhöhung des Investitionsgrades einsetzt (Anlagezwecke), strebt er über einen mittel- bis langfristigen Zeitraum betrachtet ein Risikoprofil an, das bezogen auf einen derivatefreien Fonds mit vergleichbarem Profil eventuell ein wesentlich höheres Marktrisiko aufweist. Je nach Einschätzung des Investmentmanagers können hierzu Derivate auch in einem sehr hohen Maße eingesetzt werden, was – im Vergleich zu einem derivatefreien Fonds mit vergleichbarem Profil – zu phasenweise sehr hohen zusätzlichen Chancen und Risiken führen kann. Der Investmentmanager eines Teilfonds verfolgt bei der Verwendung von Derivaten einen risikokontrollierten Ansatz. |
| Risiko in Verbindung mit der Auflegung neuer bzw. der Verschmelzung oder Auflösung bestehender Teilfonds | Die Einhaltung bestimmter, für einen Teilfonds geltender Anlagebeschränkungen ist während eines gewissen Zeitraums nach der Auflegung eines neuen oder vor der Verschmelzung oder Auflösung eines bestehenden Teilfonds nicht erforderlich (weitere Einzelheiten finden Sie in Anhang 1, Teil A). Die Wertentwicklung des Teilfonds in den obigen Zeiträumen könnte sich von der Wertentwicklung unterscheiden, die andernfalls erzielt worden wäre, wenn die entsprechenden Anlagebeschränkungen während dieser Zeiträume strikt eingehalten worden wären. |
| Risiko in Verbindung mit der Entgegennahme von Sicherheiten | Die Gesellschaft kann für OTC-Derivate, Wertpapierleihgeschäfte und (umgekehrte) Pensionsgeschäfte Sicherheiten entgegennehmen. Derivate sowie verliehene und verkaufte Wertpapiere können im Wert steigen. Daher reichen die erhaltenen Sicherheiten möglicherweise nicht mehr aus, um den Anspruch der Gesellschaft auf Lieferung oder Rücknahme von Sicherheiten gegenüber einem Kontrahenten in voller Höhe abzudecken. Die Gesellschaft kann Barsicherheiten auf Sperrkonten hinterlegen oder in hochwertige Staatsanleihen oder in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur investieren. Das Kreditinstitut, das die Einlagen verwahrt, kann jedoch ausfallen; die Wertentwicklung von Staatsanleihen und Geldmarktfonds kann negativ sein. Nach Abschluss der Transaktion stehen die hinterlegten oder investierten Sicherheiten möglicherweise nicht mehr im vollen Umfang zur Verfügung, wobei die Gesellschaft jedoch verpflichtet ist, die Sicherheiten in Höhe des ursprünglich gewährten Betrags einzulösen. Daher kann die Gesellschaft gezwungen sein, die Sicherheiten auf den gewährten Betrag zu erhöhen und auf diese Weise die durch die Hinterlegung oder Investition von Sicherheiten entstandenen Verluste auszugleichen. |
| Risiko in Verbindung mit der Sicherheitenverwaltung | Die Sicherheitenverwaltung erfordert den Einsatz von Systemen und bestimmten Prozessdefinitionen. Das Versagen von Prozessen sowie menschliches Versagen oder Systemfehler auf Ebene der Gesellschaft, der Verwaltungsgesellschaft oder Dritter im Zusammenhang mit der Sicherheitenverwaltung könnten mit dem Risiko verbunden sein, dass Vermögenswerte, die als Sicherheit dienen, Wertverluste aufweisen und nicht mehr ausreichen, um den Anspruch der Gesellschaft auf Lieferung oder Rückübertragung gegenüber einem Kontrahenten in voller Höhe abzudecken. |
| Risiko in Verbindung mit Flexibilitätseinschränkungen | Die Rücknahme von Anteilen kann Beschränkungen unterliegen. Wenn die Rücknahme von Anteilen ausgesetzt wird, können die Anleger ihre Anteile nicht zurückgeben und müssen zwangsläufig länger in dem Teilfonds investiert bleiben, als eigentlich beabsichtigt oder gewünscht. Ihre Kapitalanlagen unterliegen derweil nach wie vor den Risiken, die mit dem Teilfonds verbunden sind. Wenn ein Teilfonds oder eine Anteilklasse aufgelöst wird oder die Gesellschaft das Recht zur zwangsweisen Anteilsrücknahme ausübt, sind die Anleger nicht mehr in dem Teilfonds bzw. in der Anteilklasse investiert. Entsprechendes gilt, wenn der vom Anleger gehaltene Teilfonds bzw. die von ihm gehaltene Anteilklasse mit einem anderen Fonds, einem anderen Teilfonds oder einer anderen Anteilklasse verschmolzen wird, wobei der Anleger in diesem Fall automatisch Inhaber von Anteilen eines anderen Fonds, eines anderen Teilfonds oder einer anderen Anteilklasse wird. Ein bei Erwerb von Anteilen entrichteter Ausgabeaufschlag kann insbesondere bei nur kurzer Anlagedauer den Erfolg einer Anlage reduzieren oder sogar aufzehren. Im Fall der Anteilrückgabe zwecks Anlage der daraus erzielten Erlöse in einer anderen Anlageform können dem Anleger neben den bereits entstandenen Kosten (z. B. einem Ausgabeaufschlag) weitere Kosten entstehen, beispielsweise ein Rücknahmeabschlag und/oder eine Deinvestitionsgebühr für den gehaltenen Teilfonds oder ein zusätzlicher Ausgabeaufschlag für den Kauf anderer Anteile. Diese Ereignisse und Umstände können zu Verlusten für den Anleger führen. |
| Risiko in Verbindung mit Instrumenten mit Verlustübernahmemerkmalen | Ein Teilfonds kann in Instrumente mit Verlustübernahmemerkmalen investieren, die im Vergleich zu traditionellen Schuldinstrumenten größeren Risiken ausgesetzt sind, da derartige Instrumente typischerweise Konditionen umfassen, die vorsehen, dass das Instrument bei Eintritt eines vorab definierten Auslöseereignisses ganz oder teilweise abgeschrieben, wertgemindert oder in Stammaktien des Emittenten umgewandelt wird. Auslöseereignisse liegen wahrscheinlich außerhalb der Kontrolle des Emittenten, und es kann sich gewöhnlich unter anderem um einen Rückgang der Kapitalquote des Emittenten unter ein bestimmtes Niveau oder um die Vornahme einer bestimmten staatlichen oder aufsichtsrechtlichen Maßnahme aufgrund der anhaltenden finanziellen Tragfähigkeit des Emittenten handeln. Auslöseereignisse sind komplex und lassen sich nur schwer vorhersagen, und sie können einen erheblichen oder vollständigen Rückgang des Wertes eines solchen Instruments bewirken, so dass einem Teilfonds dadurch ein Verlust entsteht. CoCo-Bonds sind typische Instrumente mit Verlustübernahmemerkmalen. Bitte beachten Sie auch den Risikofaktor „Risiko |

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Allgemeiner Risikofaktor	Beschreibung
|  | der Anlage in CoCo-Bonds“. |
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| Risiko indexbasierter Anlagen | Im Hinblick auf indexbasierte Anlagen können sich die Zusammensetzung eines Index und die Gewichtung der einzelnen Bestandteile während eines Engagements ändern. Darüber hinaus sind die Indexstände weder aktuell, noch basieren sie auf aktuellen Daten. Diese Faktoren können sich negativ auf solche Anlagen auswirken. |
| Risiko örtlicher Steuern | Aufgrund lokaler Bestimmungen können von einem Teilfonds gehaltene Vermögenswerte bisweilen von Steuern, Abgaben oder sonstigen Einbehaltungen betroffen sein. Dies gilt insbesondere für Erlöse oder Erträge aus dem Verkauf, der Rücknahme oder der Restrukturierung des Teilfondsvermögens, der Restrukturierung des Teilfondsvermögens ohne Cashflow-Einsatz, Gebühren im Zusammenhang mit Abrechnungen und vom Teilfonds erhaltenen Dividenden, Zinsen oder sonstigen Erträgen. Bestimmte Steuern oder Abgaben (beispielsweise alle gemäß FATCA erhobenen Abgaben) können in Form einer Quellensteuer oder unter Einbehaltung von Auszahlungs- oder Überweisungsbeträgen erhoben werden. Bestimmte gemäß FATCA erhobene Steuern oder quellensteuerpflichtige Zahlungen können in Form einer Quellensteuer auf den Teilfonds oder in Form einer Quellensteuer auf „durchgeleitete Zahlungen“ für einzelne Anteilinhaber erhoben werden (sofern zukünftige Rechtsvorschriften dies vorschreiben, jedoch keinesfalls vor dem 1. Januar 2017). Zwar wird sich die Gesellschaft bemühen, alle ihr auferlegten Verpflichtungen zu erfüllen, um die Erhebung der FATCA-Quellensteuer zu vermeiden, doch kann nicht garantiert werden, dass die Gesellschaft dazu in der Lage sein wird. Die Erhebung der Quellensteuer auf durchgeleitete Zahlungen seitens der Gesellschaft erfolgt im Rahmen des Zulässigen gemäß den geltenden Gesetzen und Bestimmungen, wobei die Gesellschaft in gutem Glauben und aus angemessenen Gründen handelt. Falls die Gesellschaft infolge der FATCA-Regelungen einer Quellensteuer unterliegt, kann dies zu erheblichen Verlusten für den Wert der von Anteilinhabern gehaltenen Anteile führen. |
| Risiko von Negativzinsen auf Barkonten | Die Gesellschaft legt liquide Mittel der Teilfonds bei der Verwahrstelle oder anderen Bankinstituten auf Rechnung der Teilfonds an. Je nach Entwicklung des Marktes, insbesondere der Zinspolitik der Europäischen Zentralbank, können kurz-, mittel- und langfristige Bankeinlagen negative Zinssätze aufweisen, die von den Teilfonds zu entrichten sind. Derartige Zinsbelastungen können nachteilige Auswirkungen auf den Nettoinventarwert der Teilfonds haben. |
| Risiko von Staatsanleihen | Schuldtitel, die von Regierungen oder deren Behörden begeben oder garantiert werden („Staatsschuldtitel“), können politischen, gesellschaftlichen und wirtschaftlichen Risiken unterliegen. Sogar bei Regierungen oder deren Behörden besteht ein gewisses Risiko, dass sie nicht in der Lage oder nicht gewillt sind, Tilgungs- und/oder Zinszahlungen zu leisten. Des Weiteren gibt es für Staatsschuldtitel kein Insolvenzverfahren, um Gelder für die vollständige oder teilweise Deckung der aus Staatsschuldtiteln resultierenden Verbindlichkeiten einzuziehen. Folglich kann Inhabern von Staatsschuldtiteln abverlangt werden, sich an der Umschuldung zu beteiligen und den Emittenten von Staatsschuldtiteln weitere Kredite zu gewähren. Im Falle eines Ausfalls der Emittenten von Staatsschuldtiteln kann der Teilfonds erhebliche Verluste erleiden. Ein Teilfonds kann seine Vermögenswerte vollständig oder zu einem großen Teil in Staatsschuldtitel investieren, die von einer einzigen Regierung bzw. von Behörden einer einzigen Regierung begeben oder garantiert werden. |
| Schlüsselpersonenrisiko | Teilfonds, deren Anlageergebnis in einem bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden Personen und damit den richtigen Entscheidungen ihres Managements zu verdanken. Wenn sich die personelle Zusammensetzung eines Fonds verändert, können neue Entscheidungsträger bei der Verwaltung des Teilfondsvermögens möglicherweise weniger erfolgreich agieren, was die Wertentwicklung des Teilfonds beeinträchtigen kann. |
| Unternehmensspezifisches Risiko | Der Wert der Vermögenswerte, die ein Teilfonds (insbesondere in Form von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten) direkt oder indirekt hält, kann auch von unternehmensspezifischen Faktoren (beispielsweise der betriebswirtschaftlichen Situation des Emittenten) beeinflusst werden. Wenn sich ein unternehmensspezifischer Faktor verschlechtert, kann der Kurswert des jeweiligen Vermögenswerts deutlich und dauerhaft sinken, möglicherweise ungeachtet einer ansonsten allgemein positiven Marktentwicklung. Dies kann nachteilige Folgen für den Teilfonds bzw. den Anleger haben. |
| Verwahrrisiko | In lokalen Märkten können zur Verwahrung von Vermögenswerten in diesen Märkten Unterdepotbanken bestellt werden. Wenn ein Teilfonds in Märkten investiert, in denen die Verwahrungs- und/oder Abrechnungssysteme nicht vollständig entwickelt sind, können die Vermögenswerte dieses Teilfonds einem Verwahrrisiko ausgesetzt sein. Einem Teilfonds kann im Falle von Insolvenz, Fahrlässigkeit, vorsätzlichem Fehlverhalten oder betrügerischen Aktivitäten der Verwahrstelle oder der Unterverwahrstelle der Zugang zu in Verwahrung gehaltenen Anlagen ganz oder teilweise verwehrt werden. In diesem Fall braucht ein Teilfonds möglicherweise länger, um Teile seiner Vermögenswerte zurückzuerlangen, oder er ist (unter extremen Umständen wie bei der rückwirkenden Anwendung von Rechtsvorschriften oder im Fall von Betrug oder einer unsachgemäßen Registrierung des Eigentumsrechts) gar nicht dazu in der Lage. Dies kann zu erheblichen Verlusten für den Teilfonds führen und infolgedessen die Anlage eines Investors in dem Teilfonds beeinträchtigen. Das Verwahrrisiko kann sowohl für Vermögenswerte als auch für Sicherheiten gelten. |
| Verwässerungs- und Swing Pricing-Risiko | Die tatsächlichen Kosten des Kaufs oder Verkaufs der zugrunde liegenden Vermögenswerte eines Teilfonds können sich bei der Bewertung des Teilfonds vom Buchwert dieser Vermögenswerte unterscheiden. Die Differenz kann infolge von Transaktions- und anderen Kosten (beispielsweise Steuern) und/oder Unterschieden bei Kauf- und Verkaufspreisen der zugrunde liegenden Vermögenswerte entstehen. Diese Verwässerungskosten können nachteilige Auswirkungen auf den Gesamtwert eines Teilfonds haben und infolgedessen kann der Nettoinventarwert je Anteil angepasst werden, um nachteilige Auswirkungen auf den Wert der Kapitalanlagen für die bestehenden Anteilinhaber zu verhindern. Wie stark sich solche Anpassungen auf den Wert auswirken, hängt von Faktoren wie Transaktionsvolumen, Kauf- oder Verkaufspreis der zugrunde liegenden Kapitalanlagen und von der Bewertungsmethode ab, anhand derer der Wert der zugrunde liegenden Kapitalanlagen des Teilfonds berechnet wird. |
| Währungsrisiko | Wenn ein Teilfonds direkt oder indirekt (über Derivate) Vermögenswerte hält, die auf eine andere Währung als seine Basiswährung lauten, oder wenn eine Anteilklasse des Teilfonds auf eine andere Währung als die Basiswährung des Teilfonds lautet (jeweils eine „Fremdwährung“), so ist er, wenn Fremdwährungspositionen nicht abgesichert sind, einem Währungsrisiko ausgesetzt. Bei Änderungen der devisenrechtlichen Vorschriften kann der Nettoinventarwert des Teilfonds oder der betreffenden Anteilklasse beeinträchtigt werden. Eine eventuelle Abwertung der Fremdwährung gegenüber der Basiswährung des Teilfonds führt dazu, dass der Wert der auf die Fremdwährung lautenden Vermögenswerte sinkt, und kann daher negative Auswirkungen für den Teilfonds und/oder die Anleger haben. |
| Zinsrisiko | Wenn ein Teilfonds direkt oder indirekt in Schuldtitel investiert, ist er einem Zinsrisiko ausgesetzt. Wenn die Marktzinsen steigen, kann der Wert der vom Teilfonds gehaltenen verzinslichen Vermögenswerte erheblich sinken und somit die |

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Allgemeiner Risikofaktor	Beschreibung
|  | Wertentwicklung des betreffenden Teilfonds beeinträchtigen. Dies gilt in noch stärkerem Maße, wenn der betreffende Teilfonds auch Schuldtitel mit längerer Laufzeit und niedrigerem Nominalzins hält. |
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## Teilfondsspezifische Risikofaktoren

Risikofaktor	Beschreibung
| Risiko von Anlagen in China | Verschiedene Teilfonds investieren in die Aktien- und/oder Schuldtitelmärkte der VR China. Mit einer solchen Anlage sind zahlreiche und vielfältige Risiken verbunden, die als das „Risiko von Anlagen in China“ bezeichnet werden. Unabhängig davon, ob ein Teilfonds in die Aktien- und/oder Schuldtitelmärkte der VR China investiert, sind die folgenden Risiken generell mit einer solchen Anlage in der VR China verbunden: FII-Risiko Ein Teilfonds kann in Wertpapiere und Kapitalanlagen investieren, die von einem FII im Einklang mit den maßgeblichen FII-Vorschriften durch Institutionen, die in China den FII-Status erlangt haben, gehalten oder getätigt werden dürfen. Zusätzlich zu den allgemeinen anlage- und aktienspezifischen Risiken dieser Anlagen, einschließlich insbesondere der Schwellenmarktrisiken, sind die nachfolgenden Risiken hervorzuheben: Aufsichtsrechtliche Risiken Die FII-Regelung unterliegt den FII-Vorschriften. Bestimmte Teile der Allianz Global Investors-Gruppe erfüllen die jeweils vorgeschriebenen Zulassungskriterien gemäß den FII-Vorschriften und haben eine FII-Lizenz erhalten bzw. könnten diese erhalten. Die FII-Vorschriften können zu gegebener Zeit geändert werden. Die Auswirkungen solcher Änderungen auf den jeweiligen Teilfonds sind nicht vorhersehbar. Die Vorschriften, die dem FII von der chinesischen Regierung hinsichtlich der Anlagebeschränkungen und der Rückführung von Kapital und Gewinnen auferlegt werden, können für Letzteren insgesamt und nicht nur für die vom jeweiligen Teilfonds vorgenommenen Anlagen gelten und nachteilige Auswirkungen auf die Liquidität und Wertentwicklung des Teilfonds haben. FII-Anlagerisiken Anleger sollten sich der Tatsache bewusst sein, dass nicht gewährleistet werden kann, dass ein FII seinen Status als FII beibehalten wird und/oder dass Rücknahmeaufträge infolge von Änderungen der FII-Vorschriften zeitgerecht bearbeitet werden können. Aus diesem Grund ist ein Teilfonds eventuell nicht mehr in der Lage, direkt in der VR China zu investieren. Möglicherweise könnte er auch gezwungen sein, seine vom FII gehaltenen Kapitalanlagen auf den inländischen Wertpapiermärkten der VR China zu veräußern, was zu nachteiligen Auswirkungen auf seine Wertentwicklung oder zu erheblichen Verlusten führen kann. Falls der FII selbst oder die lokale Verwahrstelle eine Bestimmung der maßgeblichen Richtlinien und Vorschriften verletzen sollten, könnte dies aufsichtsrechtliche Sanktionen für den FII zur Folge haben. Eine solche Einschränkung kann zu einer Zurückweisung von Aufträgen oder einer Aussetzung der Handelstätigkeit des Teilfonds führen. Sollte der FII seinen FII-Status verlieren, seine Tätigkeit einstellen oder eingestellt werden, dann ist der entsprechende Teilfonds unter Umständen nicht in der Lage, in für FII zulässige Wertpapiere zu investieren. Zudem könnte er zur Veräußerung seiner Bestände gezwungen sein, was wahrscheinlich wesentliche nachteilige Auswirkungen auf den Teilfonds mit sich bringen würde. Rücknahmebeschränkungen Ein Teilfonds kann durch die Richtlinien und Vorschriften gemäß der FII-Regelung beeinträchtigt werden (einschließlich von Anlagebeschränkungen sowie Einschränkungen des Eigentums und der Bestände von ausländischen Anlegern), was nachteilige Auswirkungen auf seine Wertentwicklung und/oder Liquidität haben kann. Derzeit ist für die Rückführung von Mitteln aus dem FII keine vorherige aufsichtsrechtliche Genehmigung erforderlich. Die Anwendung der FII-Vorschriften unterliegt jedoch Unsicherheiten, und es gibt keine Garantie, dass keine weiteren aufsichtsrechtlichen Einschränkungen bestehen und künftig keine Rückführungsbeschränkungen auferlegt werden. Auch wenn die maßgeblichen FII-Vorschriften kürzlich überarbeitet wurden, um die aufsichtsrechtlichen Beschränkungen bezüglich des Onshore-Kapitalmanagements von FII zu lockern (unter anderem wurden Grenzwerte für Anlagekontingente aufgehoben und der Prozess zur Rückführung von Anlageerlösen vereinfacht), ist dies immer noch eine sehr neue Entwicklung, die somit Ungewissheiten bezüglich der praktischen Umsetzung ausgesetzt ist – insbesondere in der Frühphase. Jegliche Einschränkung der Rückführung des investierten Kapitals und der Nettogewinne kann die Fähigkeit des betreffenden Teilfonds zur Erfüllung von Rücknahmeaufträgen der Anteilinhaber beeinflussen. Unter außergewöhnlichen Umständen entstehen dem Teilfonds infolge der eingeschränkten Anlagefähigkeiten eventuell bedeutende Verluste. Möglicherweise ist der Teilfonds infolge von FII-Anlagebeschränkungen, mangelnder Liquidität des Wertpapiermarktes der VR China sowie Unterbrechungen oder Verzögerungen bei der Ausführung oder Abwicklung von Transaktionen nicht in der Lage, seine Anlageziele oder -strategien vollständig umzusetzen oder zu verfolgen. VRC-Verwahrungsrisiken gemäß dem FII-Regime Investiert ein Teilfonds über den FII in Rentenwerte und/oder zulässige Wertpapiere, werden diese Wertpapiere gemäß den Vorschriften der VR China von einer lokalen Verwahrstelle über entsprechende Wertpapierkonten und andere Depots unter demjenigen Namen geführt, wie dies gemäß den Gesetzen der VR China zulässig oder erforderlich ist. Infolge von Handlungen oder Unterlassungen der Verwahrstelle in der VR China bei der Durchführung oder Abwicklung einer Transaktion können dem Teilfonds Verluste entstehen. Die Verwahrstelle wird Vorkehrungen treffen, um sicherzugehen, dass die jeweilige Verwahrstelle in der VR China geeignete Verfahren für die sichere Verwahrung der Vermögenswerte des Teilfonds anwendet. Die Wertpapierkonten sind gemeinsam im Namen des FII und des entsprechenden Teilfonds zu führen und aufzuzeichnen und von den anderen Vermögenswerten derselben lokalen Verwahrstelle zu trennen. Die FII-Vorschriften unterliegen jedoch der Auslegung durch die zuständigen Behörden in der VR China. Sämtliche vom jeweiligen Teilfonds erworbenen Wertpapiere, die vom FII gehalten werden, werden von der Verwahrstelle in der VR China geführt und sollten gemeinsam unter dem Namen des FII sowie des Teilfonds eingetragen und zum alleinigen Nutzen und Gebrauch des Teilfonds geführt werden. Sofern der FII diejenige Partei ist, die Anspruch auf die Wertpapiere hat, |
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Risikofaktor	Beschreibung
|  | kann das entsprechende Wertpapier einer Forderung durch einen Liquidator des FII unterliegen und möglicherweise nicht so gut geschützt sein, wie wenn es nur auf den Namen des jeweiligen Teilfonds eingetragen wäre. Darüber hinaus sollten die Anleger beachten, dass die auf dem Barkonto des entsprechenden Teilfonds bei der jeweiligen lokalen Verwahrstelle hinterlegten Gelder nicht getrennt geführt werden, sondern als Verbindlichkeit der lokalen Verwahrstelle gegenüber dem Teilfonds als Einleger gelten. Diese Gelder werden mit den Geldern anderer Kunden dieser lokalen Verwahrstelle vermischt. Im Falle einer Insolvenz oder Liquidierung der lokalen Verwahrstelle hält der betreffende Teilfonds keine Eigentumsrechte an den auf diesem Barkonto hinterlegten Geldern, und der Teilfonds wird zu einem nicht besicherten Gläubiger, der auf derselben Stufe steht wie alle anderen nicht besicherten Gläubiger der lokalen Verwahrstelle. Bei der Beitreibung dieser Verbindlichkeiten könnte der betreffende Teilfonds möglicherweise auf Schwierigkeiten stoßen und/oder Verzögerungen hinnehmen müssen, und möglicherweise ist er nicht in der Lage, diese vollständig oder überhaupt einzutreiben, wodurch dem Teilfonds Verluste entstehen. Risiken in Bezug auf Broker in der VR China gemäß dem FII-Regime Die Ausführung und Abwicklung von Transaktionen können gegebenenfalls von durch den FII ernannten Brokern in der VR China durchgeführt werden. Es besteht ein Risiko, dass ein Teilfonds Verluste aus dem Ausfall, Konkurs oder der Disqualifizierung der Broker in der VR China erleidet. In diesem Fall kann der Teilfonds in der Ausführung oder Abwicklung einer Transaktion beeinträchtigt werden. Der FII wird bei der Auswahl von Brokern in der VR China auf Faktoren wie Wettbewerbsfähigkeit von Provisionssätzen, Umfang der betreffenden Aufträge und Durchführungsstandards achten. Falls der FII dies im gegebenen Fall als zweckdienlich ansieht und es gemäß den markttechnischen und betrieblichen Einschränkungen möglich ist, kann ein einziger Broker in der VR China bestellt werden, und der Teilfonds bezahlt nicht unbedingt die niedrigsten Provisionen oder Spreads, die am Markt zum jeweiligen Zeitpunkt verfügbar sind. Risiko der Steuerrückstellungen in der VR China Falls keine oder eine unzureichende Rückstellung für potenzielle Quellensteuern vorgenommen wird, und für den Fall, dass die Steuerbehörden der VR China die Erhebung einer solchen Quellensteuer vorschreiben sollten, kann dies nachteilige Auswirkungen auf den Nettoinventarwert des jeweiligen Teilfonds haben. Etwaige Quellensteuern in Bezug auf den Handel mit Wertpapieren der VR China können die Erträge aus dem jeweiligen Teilfonds schmälern bzw. dessen Wertentwicklung nachteilig beeinflussen. In Bezug auf den CIBM wird der Quellensteuerbetrag (gegebenenfalls) vom Investmentmanager auf Rechnung des jeweiligen Teilfonds so lange einbehalten, bis die steuerliche Lage in der VR China hinsichtlich der Erträge und Gewinne aus dem Handel über den CIBM geklärt ist. Für den Fall, dass die Klärung der Lage zum Vorteil des jeweiligen Teilfonds erfolgt, kann die Gesellschaft den gesamten oder einen Teil des einbehaltenen Betrags an den Teilfonds rückerstatten. Der (gegebenenfalls) solcherart erstattete Quellensteuerbetrag wird vom Teilfonds thesauriert und spiegelt sich im Wert seiner Anteile wider. Ungeachtet der vorstehenden Erläuterungen hat kein Anteilinhaber, der seine Anteile vor der Erstattung von einbehaltenen Beträgen zurückgegeben hat, irgendeinen Anspruch auf eine solche Erstattung. Es wird ferner darauf hingewiesen, dass die tatsächlich geltende Steuer, die von den Steuerbehörden der VR China erhoben wird, hiervon abweichen und sich gelegentlich ändern kann. Vorschriften können möglicherweise geändert und Steuern rückwirkend erhoben werden. Jede Erhöhung von Steuerverbindlichkeiten eines Teilfonds kann den Wert des Teilfonds nachteilig beeinflussen. In diesem Sinne kann sich jede vom Investmentmanager auf Rechnung des jeweiligen Teilfonds gebildete Steuerrückstellung für die Erfüllung der endgültigen Steuerverbindlichkeiten in der VR China als zu hoch oder zu niedrig erweisen. In der Folge können den Anteilinhabern des jeweiligen Teilfonds in Abhängigkeit von den endgültigen Steuerverbindlichkeiten, der Höhe der Rückstellungen und dem Zeitpunkt der Zeichnung bzw. Rücknahme ihrer Anteile an dem/von dem jeweiligen Teilfonds Vor- oder Nachteile entstehen. Wenn die tatsächlich von den Steuerbehörden der VR China erhobene Steuer höher ist als die vom Investmentmanager gebildete Rückstellung, sodass es zu einem Fehlbetrag bei der Steuerrückstellung kommt, werden die Anleger darauf hingewiesen, dass der Nettoinventarwert des Teilfonds über den Steuerrückstellungsbetrag hinaus beeinträchtigt werden kann, da der betreffende Teilfonds letztendlich die zusätzlichen Steuerverbindlichkeiten tragen muss. In diesem Fall sind die dann bestehenden und neuen Anteilinhaber benachteiligt. Wenn andererseits die tatsächlich von den Steuerbehörden der VR China erhobene Steuer niedriger ist als die vom Investmentmanager gebildete Rückstellung, sodass es zu einem Überschuss bei der Steuerrückstellung kommt, entsteht denjenigen Anteilinhabern ein Nachteil, die ihre Anteile am jeweiligen Teilfonds vor einer diesbezüglichen Entscheidung, einem Erlass oder einer Anweisung der Steuerbehörden der VR China zurückgegeben haben, da sie den Verlust aus der überhöhten Rückstellung des Investmentmanagers getragen haben. Dagegen können zu diesem Zeitpunkt bestehende sowie neue Anteilinhaber profitieren, wenn die Differenz zwischen der Steuerrückstellung und der tatsächlichen Steuerverbindlichkeit gemäß dem niedrigeren Steuerbetrag wieder als Vermögen zugunsten des Teilfonds ausgewiesen werden kann. Anleger sollten hinsichtlich ihrer eigenen steuerlichen Lage im Zusammenhang mit Anlagen in den jeweiligen Teilfonds ihre eigene Steuerberatung einholen. Es besteht die Möglichkeit einer Änderung der aktuellen Steuergesetze, -vorschriften und -gepflogenheiten in der VR China, einschließlich der möglichen rückwirkenden Erhebung von Steuern, und diese Änderungen können zu einer höheren Besteuerung von Anlagen in der VR China als derzeit vorgesehen führen. RMB-Risiko Anleger sollten sich der Tatsache bewusst sein, dass der RMB auf Grundlage von Angebot und Nachfrage am Markt unter Bezugnahme auf einen Währungskorb gesteuert wird. Derzeit wird der RMB in der VR China („CNY“) sowie außerhalb der VR China („CNH“) gehandelt. Der in der VR China gehandelte RMB, der CNY, ist nicht frei konvertierbar und unterliegt den Vorschriften und Einschränkungen der Devisenkontrolle durch die Behörden der VR China. Auf der anderen Seite ist der außerhalb der VR China gehandelte CNH zwar frei handelbar, unterliegt jedoch nach wie vor verschiedenen Kontrollen und Begrenzungen bzw. Beschränkungen hinsichtlich der Verfügbarkeit. Im Allgemeinen wird zugelassen, dass sich der jeweilige tägliche Wechselkurs des RMB gegenüber anderen Währungen innerhalb einer Spanne ober- bzw. unterhalb der zentralen Paritätskurse bewegt, die täglich von der People’s Bank of China („PBOC“) veröffentlicht werden. Sein Wechselkurs gegenüber anderen Währungen, darunter z. B. USD oder HKD, ist daher Bewegungen auf der Grundlage externer Faktoren gegenüber |
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Allianz Global Investors Fund
Risikofaktor	Beschreibung
|  | anfällig. Es kann nicht gewährleistet werden, dass diese Wechselkurse nicht stark schwanken werden. Während der CNY und CNH dieselbe Währung verkörpern, werden sie auf unterschiedlichen und eigenständig funktionierenden Märkten gehandelt. In dieser Hinsicht kann der Wert des CNH unter Umständen bedeutend vom Wert des CNY abweichen und der Wechselkurs des CNH und CNY bewegt sich möglicherweise nicht in dieselbe Richtung, was auf verschiedene Faktoren zurückzuführen ist, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die ausländischen Devisenkontrollmaßnahmen und Rückführungsbeschränkungen, die von der VRC-Regierung zu gegebener Zeit auferlegt werden, sowie andere externe Marktkräfte. Unter außergewöhnlichen Umständen können sich Zahlungen für Rücknahmen und/oder Dividendenzahlungen in RMB infolge der für den RMB geltenden Devisenkontrollen und Beschränkungen verzögern. Es kann nicht garantiert werden, dass der RMB nicht einer Abwertung ausgesetzt ist, die nachteilige Auswirkungen auf die RMB-Anlagen der Anleger mit sich bringen würde. Derzeit erlegt die VRC-Regierung bestimmte Beschränkungen bezüglich der Rückführung des RMB aus der VR China heraus auf. Anleger sollten zur Kenntnis nehmen, dass derartige Beschränkungen die Tiefe des außerhalb der VR China verfügbaren RMB-Markts einschränken können, was zu einer Verminderung der Liquidität des Teilfonds führen kann. Die Politik der VRC-Regierung bezüglich Devisenkontrollen und Rückführungsbeschränkungen ist Änderungen ausgesetzt, und die Position des Teilfonds und seiner Anleger kann von einer entsprechenden Änderung negativ beeinflusst werden. Bezüglich der auf den RMB lautenden Anteilklassen sollten Anleger, die in solche Anteilklassen investieren, diese Risikowarnung besonders beachten. Für Teilfonds, die an den Aktienmärkten der VR China investieren dürfen, gelten zusätzlich die folgenden Risiken: Risiko der Anlage in chinesischen A-Aktien Der Wertpapiermarkt in der VR China, einschließlich der chinesischen A-Aktien, kann eine höhere Volatilität und Instabilität (beispielsweise infolge des Risikos der Aufhebung/Beschränkung des Handels einer bestimmten Aktie oder des Risikos einer staatlichen Intervention) als die Märkte der stärker entwickelten Länder aufweisen und mit potenziellen Schwierigkeiten bei der Abwicklung verbunden sein. Das kann zu stärkeren Schwankungen der auf diesem Markt gehandelten Wertpapierkurse führen und somit die Anteilpreise des Teilfonds beeinträchtigen. Anlagen in der VR China sind auch weiterhin anfällig für wesentliche Änderungen der Wirtschafts- und Sozialpolitik in der VR China. Das Kapitalwachstum und somit die Wertentwicklung dieser Anlagen kann durch eine solche Anfälligkeit beeinträchtigt werden. Risiken der Nutzung der Stock Connect-Programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect umfasst eine Northbound Shanghai-Handelsverbindung und eine Southbound Hong Kong-Handelsverbindung. Unter der Northbound Shanghai-Handelsverbindung können Anleger aus Hongkong sowie ausländische Anleger (unter anderem die jeweiligen Teilfonds) über ihre Broker in Hongkong sowie eine von der SEHK eingerichtete Wertpapierhandelsgesellschaft durch Weiterleitung von Aufträgen an die SSE an der SSE notierte, in Frage kommende chinesische A-Aktien handeln. Unter der Southbound Hong Kong-Handelsverbindung im Rahmen der Shanghai-Hong Kong Stock Connect können Anleger in der VR China bestimmte an der SEHK notierte Aktien handeln. Im Rahmen von Shanghai-Hong Kong Stock Connect können die jeweiligen Teilfonds, durch ihre Broker in Hongkong, bestimmte an der SSE notierte, in Frage kommende Aktien handeln („SSE- Wertpapiere“). Dazu zählen alle im SSE 180 Index und SSE 380 Index vertretenen Titel sowie alle SSE-notierten chinesischen A-Aktien, die nicht in den maßgeblichen Indizes vertreten sind, jedoch über entsprechende an der SEHK notierte H-Aktien verfügen, mit folgenden Ausnahmen: - nicht in RMB gehandelte SSE-notierte Aktien;
- auf dem sog. „Risk Alert Board“ erscheinende SSE-notierte Aktien; und
- an der SSE notierte Aktien, für die ein Prozess zur Aufhebung der Notierung angestoßen wurde oder deren Notierung von der SSE ausgesetzt wurde.
 Es wird erwartet, dass die Liste der in Frage kommenden Wertpapiere nachfolgenden Überprüfungen unterliegt. Die Handelstätigkeit unterliegt den zur gegebenen Zeit erlassenen Regelungen und Vorschriften. Der Handel im Rahmen der Shanghai-Hong Kong Stock Connect unterliegt einer täglichen Quote („Tagesquote“). Die Northbound Shanghai-Handelsverbindung und die Southbound Hong Kong-Handelsverbindung im Rahmen von Shanghai-Hong Kong Stock Connect unterliegen jeweils einer Tagesquote. Die Tagesquote beschränkt die maximalen Nettokäufe im grenzübergreifenden Handel, die im Rahmen der Shanghai-Hong Kong Stock Connect auf täglicher Basis getätigt werden können. Die Shenzhen-Hong Kong Stock Connect umfasst eine Northbound Shenzhen-Handelsverbindung und eine Southbound Hong Kong-Handelsverbindung. Unter der Northbound Shenzhen-Handelsverbindung können Anleger aus Hongkong sowie ausländische Anleger (unter anderem die jeweiligen Teilfonds) über ihre Broker in Hongkong sowie ein von der SEHK eingerichtetes Serviceunternehmen für den Wertpapierhandel durch Weiterleitung von Aufträgen an die SZSE an der SZSE notierte, in Frage kommende chinesische A-Aktien handeln. Unter der Southbound Hong Kong-Handelsverbindung im Rahmen der Shenzhen-Hong Kong Stock Connect können Anleger in der VR China bestimmte an der SEHK notierte Aktien handeln. Im Rahmen von Shenzhen-Hong Kong Stock Connect können die jeweiligen Teilfonds, durch ihre Broker in Hongkong, bestimmte an der SZSE notierte, in Frage kommende Aktien handeln („SZSE- Wertpapiere“). Dazu zählen alle im SZSE Component Index und SZSE Small/Mid Cap Innovation Index vertretenen Titel mit einer Marktkapitalisierung von mindestens 6 Mrd. RMB sowie alle SZSE-notierten chinesischen A-Aktien, die über entsprechende an der SEHK notierte H-Aktien verfügen, mit folgenden Ausnahmen: - nicht in RMB gehandelte SZSE-notierte Aktien;
- auf dem sog. „Risk Alert Board“ erscheinende SZSE-notierte Aktien; und
- an der SZSE notierte Aktien, für die ein Prozess zur Aufhebung der Notierung angestoßen wurde oder deren Notierung von der SZSE ausgesetzt wurde.
 Im Anfangsstadium der Northbound Shenzhen-Handelsverbindung sind Anleger, die für den Handel mit den am ChiNext Board der SZSE notierten Aktien im Rahmen der Northbound Shenzhen-Handelsverbindung in Frage kommen, auf |
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Risikofaktor	Beschreibung
|  | institutionelle professionelle Anleger gemäß der Definition in den maßgeblichen Vorschriften und Regelungen in Hongkong beschränkt. Es wird erwartet, dass die Liste der in Frage kommenden Wertpapiere nachfolgenden Überprüfungen unterliegt. Die Handelstätigkeit unterliegt den zur gegebenen Zeit erlassenen Regelungen und Vorschriften. Der Handel im Rahmen der Shenzhen-Hong Kong Stock Connect unterliegt einer Tagesquote. Die Northbound Shenzhen-Handelsverbindung und die Southbound Hong Kong-Handelsverbindung im Rahmen von Shenzhen-Hong Kong Stock Connect unterliegen jeweils einer Tagesquote. Die Tagesquote beschränkt die maximalen Nettokäufe im grenzübergreifenden Handel, die im Rahmen der Shenzhen-Hong Kong Stock Connect auf täglicher Basis getätigt werden können. HKSCC, eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Hong Kong Stock Exchanges und Clearing Limited, sowie ChinaClear übernehmen die Verantwortung für die Abrechnung, Abwicklung und die mit der Funktion als Verwahrstelle und Bevollmächtigte (nominee) verbundenen Dienste sowie weitere Dienstleistungen im Zusammenhang mit der durch Marktteilnehmer und/oder Anleger durchgeführten Handelstätigkeit. Über das Stock Connect-Programm gehandelte chinesische A-Aktien werden in papierloser Form ausgegeben, so dass die Anleger keine effektiven Stücke halten. Obgleich HKSCC keine Eigentümerinteressen an den in den Omnibus-Aktiendepots gehaltenen SSE- und SZSE-Wertpapieren geltend macht, wird ChinaClear als Aktienregisterführer für SSE- und SZSE-notierte Unternehmen HKSCC bei der Abwicklung von Kapitalmaßnahmen weiterhin als einen der Anteilinhaber in Bezug auf diese SSE- und SZSE-Wertpapiere behandeln. SSE-/SZSE-notierte Unternehmen verlautbaren Informationen zu ihren Jahreshauptversammlungen/außerordentlichen Hauptversammlungen üblicherweise zwei bis drei Wochen vor dem Termin. Sämtliche Beschlüsse werden einer Abstimmung mit allen Stimmen vorgelegt. Die HKSCC wird die Teilnehmer am zentralen Clearing- und Verrechnungssystem für Wertpapiere in Hongkong („CCASS“) über alle Hauptversammlungen mit Angabe des Datums, der Uhrzeit, des Ortes und der Anzahl an vorgeschlagenen Beschlüssen informieren. Im Rahmen von Stock Connect unterliegen Anleger aus Hongkong und ausländische Anleger beim Handel mit SSE-Wertpapieren und mit SZSE-Wertpapieren sowie bei deren Abwicklung den durch die SSE, SZSE, ChinaClear, HKSCC bzw. die maßgebliche Behörde von Festlandchina vorgeschriebenen Gebühren und Abgaben. Weitere Angaben zu den Handelsgebühren und Abgaben sind im Internet auf der folgenden Webseite verfügbar: http://www.hkex.com.hk/eng/market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm Gemäß den OGAW-Anforderungen hat die Verwahrstelle die sichere Verwahrung der Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds in der VR China über ihr Global Custody Network vorzusehen. Diese Verwahrung entspricht den von der CSSF dargelegten Anforderungen, die vorsehen, dass verwahrte unbare Vermögenswerte rechtlich getrennt werden müssen und die Verwahrstelle über ihre Beauftragten geeignete interne Kontrollsysteme führen muss, um zu gewährleisten, dass in den Aufzeichnungen die Art und Höhe der verwahrten Vermögenswerte, das Eigentum an jedem Vermögenswert sowie der Ort, an dem die Eigentumsdokumente zu jedem Vermögenswert hinterlegt sind, eindeutig ausgewiesen werden. Ein Teilfonds kann über Stock Connect in chinesische A-Aktien investieren. Zusätzlich zu den allgemeinen anlage- und aktienspezifischen Risiken dieser Anlagen, insbesondere der Schwellenmarktrisiken und der Risiken in Bezug auf den RMB, sind die nachfolgenden Risiken hervorzuheben: Beschränkungen durch Quoten Die Stock Connect unterliegt Beschränkungen durch Quoten. Insbesondere unterliegt Stock Connect einer Tagesquote, die nicht dem jeweiligen Teilfonds gehört, sondern nur auf der Basis „first-come-first-serve“ angewendet werden kann. Sobald die Tagesquote überschritten wird, werden neue Kaufaufträge abgelehnt (obgleich der Verkauf ihrer grenzübergreifenden Wertpapiere ungeachtet des Quotensaldos für Anleger möglich ist). Die Quotenbeschränkungen können daher die Fähigkeit des betroffenen Teilfonds beeinträchtigen, zeitnah über Stock Connect in chinesische A-Aktien zu investieren, und der betroffene Teilfonds ist möglicherweise nicht in der Lage, seine Anlagestrategie effektiv zu verfolgen. Rechtliches/wirtschaftliches Eigentum Die SSE- und SZSE-Aktien in Bezug auf die Fonds werden von der Verwahrstelle/Unterverwahrstelle in Konten bei der CCASS von der HKSCC als zentrale Wertpapierverwahrstelle in Hongkong geführt. Die HKSCC hält die SSE- und SZSE-Aktien wiederum als bevollmächtigte Inhaberin (Nominee Holder) über ein kollektives Wertpapierkonto (Omnibus Securities Account), das auf ihren Namen bei ChinaClear für jedes der Stock Connect-Programme geführt wird. Die genaue Stellung und die Rechte der Fonds als wirtschaftliche Eigentümer der SSE- und SZSE-Aktien über die HKSCC als Nominee sind im VRC-Recht nicht ausreichend definiert. Gemäß dem VRC-Recht gibt es keine eindeutige Definition und somit Unterscheidung zwischen dem „rechtlichen Eigentum“ und dem „wirtschaftlichen Eigentum“, und vor den Gerichten der VR China wurden erst wenige Fälle mit einer Nominee-Kontenstruktur ausgefochten. Demnach ist es ungewiss, wie und mit welchen Methoden die Rechte und Interessen der Fonds nach VRC-Recht umgesetzt werden können. Aufgrund dieser Unsicherheit ist es im unwahrscheinlichen Fall, dass die HKSCC einem Abwicklungsverfahren in Hongkong unterliegen sollte, unklar, ob die SSE- und SZSE-Aktien als im wirtschaftlichen Eigentum der Fonds gehaltene Vermögenswerte oder als Teil des allgemeinen Vermögens der HKSCC, das für die allgemeine Verteilung an ihre Gläubiger verfügbar ist, behandelt werden würden. Abrechnungs- und Abwicklungsrisiken Die Clearing-Verbindung wurde über die HKSCC und ChinaClear eingerichtet, wobei diese Unternehmen wechselseitige Beteiligungen eingegangen sind, um die Abrechnung und Abwicklung von grenzübergreifenden Handelsgeschäften zu erleichtern. Für grenzübergreifende Handelsgeschäfte, die in einem Markt eingeleitet werden, wird die Clearingstelle auf diesem Markt einerseits die Abrechnung und Abwicklung mit ihren eigenen Clearing-Teilnehmern übernehmen und sich andererseits verpflichten, die Abrechnungs- und Abwicklungspflichten ihrer Clearing-Teilnehmer mit der Clearingstelle der Gegenpartei zu erfüllen. Als nationale zentrale Gegenpartei des VRC-Wertpapiermarkts betreibt ChinaClear ein umfassendes Netzwerk an Abrechnungs- und Abwicklungssystemen sowie Strukturen für den Aktienbesitz. Die von ChinaClear eingerichteten Risikomanagementsysteme und -maßnahmen werden von der CSRC genehmigt und überwacht. Die Möglichkeit eines Zahlungsausfalls von ChinaClear wird als geringfügig angesehen. Im unwahrscheinlichen Fall eines Zahlungsausfalls von ChinaClear ist die Haftung der HKSCC für SSE- und SZSE-Wertpapiere aus ihren Marktverträgen mit Clearing-Teilnehmern auf die Unterstützung dieser Clearing-Teilnehmer bei der Geltendmachung ihrer Ansprüche gegen ChinaClear beschränkt. Die HKSCC wird nach Treu und Glauben versuchen, die ausstehenden Aktien und Gelder über die zur Verfügung stehenden |
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Risikofaktor	Beschreibung
|  | Rechtswege oder eine Liquidation von ChinaClear einzutreiben. In einem solchen Fall kann der jeweilige Teilfonds seine Verluste aus Geschäften mit ChinaClear möglicherweise nur verspätet oder nicht vollständig eintreiben. Aussetzungsrisiko Die SEHK, die SSE und die SZSE behalten sich jeweils das Recht auf Aussetzung der Handelstätigkeit vor, sofern sich dies für die Sicherstellung eines ordentlichen und fairen Marktes und die umsichtige Steuerung von Risiken als notwendig erweisen sollte. Vor Inkrafttreten einer Aussetzung würde die Zustimmung der zuständigen Aufsichtsbehörde eingeholt werden. Sollte eine Aussetzung in Kraft treten, wird dies nachteilige Auswirkungen auf die Fähigkeit des jeweiligen Teilfonds für den Zugang zum VRC-Markt haben. Unterschiedliche Handelstage Das Stock Connect-Programm ist nur dann in Betrieb, wenn sowohl die Märkte in Festlandchina als auch jene in Hongkong für den Handel geöffnet sind und auch die Banken auf beiden Märkten an den entsprechenden Abrechnungstagen geöffnet sind. Daher kann es vorkommen, dass der jeweilige Teilfonds chinesische A-Aktien nicht über Stock Connect handeln kann, obwohl auf dem VRC-Markt ein normaler Handelstag ist. Die jeweiligen Teilfonds können daher dem Risiko von Kursschwankungen von chinesischen A-Aktien zu den Zeiten unterliegen, zu denen der Handel über eine der Stock Connect-Verbindungen nicht möglich ist. Verkaufsbeschränkungen durch antizipative Überwachung (Front-end Monitoring) Die Vorschriften in der VR China sehen vor, dass vor dem Verkauf einer Aktie durch einen Anleger eine ausreichende Zahl an Aktien im Depot sein sollte; ansonsten wird die betreffende Verkaufsorder durch die SSE bzw. SZSE zurückgewiesen. Die SEHK wird Verkaufsaufträge von chinesischen A-Aktien ihrer Teilnehmer (d. h. Aktienbroker) vor der Handelstätigkeit überprüfen, um einen Überverkauf zu vermeiden. Falls ein Teilfonds beabsichtigt, bestimmte von ihm gehaltene chinesische A-Aktien zu verkaufen, muss er die betreffenden chinesischen A-Aktien am Verkaufstag („Handelstag“) vor dem Handelsbeginn auf die jeweiligen Konten seiner Broker übertragen. Versäumt er diese Frist, kann er diese Aktien an diesem Handelstag nicht verkaufen. Aufgrund dieser Anforderung ist der jeweilige Teilfonds unter Umständen nicht in der Lage, seine Bestände an chinesischen A-Aktien zeitgerecht zu veräußern. Operatives Risiko  Die Stock Connect ist auf das Funktionieren der operativen Systeme der jeweiligen Marktteilnehmer angewiesen. Den Marktteilnehmern wird die Teilnahme an diesem Programm erlaubt, sofern sie bestimmte Anforderungen in Bezug auf die Informationstechnologie und das Risikomanagement sowie sonstige Anforderungen, die von der jeweiligen Börse bzw. Clearingstelle vorgegeben werden kann, erfüllen. Die Wertpapiervorschriften und Rechtsordnungen der beiden Märkte weichen stark voneinander ab, und die Marktteilnehmer müssen sich unter Umständen laufend mit den durch diese Unterschiede entstehenden Problemen auseinandersetzen. Es kann nicht garantiert werden, dass die Systeme der SEHK und der Marktteilnehmer ordnungsgemäß funktionieren oder fortlaufende Änderungen und Entwicklungen dieser beiden Märkte angepasst werden. Für den Fall, dass die maßgeblichen Systeme nicht ordnungsgemäß funktionieren, könnte die über das Programm laufende Handelstätigkeit auf beiden Märkten gestört werden. Die Fähigkeit des jeweiligen Teilfonds für den Zugang zum Markt für chinesische A-Aktien (und somit zur Verfolgung seiner Anlagestrategie) kann so beeinträchtigt werden. Aufsichtsrechtliches Risiko Die derzeitigen Vorschriften in Verbindung mit Stock Connect sind relativ neu und entwickeln sich kontinuierlich weiter. Die aktuellen Bestimmungen können auch geändert werden, was möglicherweise Auswirkungen rückwirkender Art haben kann, und es gibt keine Zusicherung hinsichtlich des Fortbestehens von Stock Connect. Die Aufsichtsbehörden/Börsen in der VR China und in Hongkong können zur gegebenen Zeit neue Bestimmungen im Zusammenhang mit dem Betrieb, der rechtlichen Durchsetzung und dem grenzübergreifenden Handel im Rahmen von Stock Connect erlassen. Diese Änderungen können nachteilige Auswirkungen auf die jeweiligen Teilfonds haben. Rückruf der in Frage kommenden Aktien Wird eine Aktie aus der Liste der für den Handel über das Stock Connect-Programm in Frage kommenden Titel zurückgerufen, kann dieser Titel nur verkauft, aber nicht mehr gekauft werden. Dadurch können das Anlageportfolio oder die Anlagestrategien der jeweiligen Teilfonds beeinträchtigt werden, wenn der Investmentmanager beispielsweise eine Aktie kaufen möchte, die aus der Liste der in Frage kommenden Titel entfernt wurde. Risiken im Zusammenhang mit dem ChiNext Market Der jeweilige Teilfonds kann in das ChiNext Board der SZSE („ChiNext Board“) investieren. Anlagen im ChiNext Board können erhebliche Verluste für den jeweiligen Teilfonds und seine Anleger verursachen. Dabei sind die folgenden zusätzlichen Risiken zu beachten: Stärkere Aktienkursschwankungen Auf dem ChiNextBoard notierte Unternehmen sind üblicherweise aufstrebender Art und agieren in geringeren Dimensionen. In der Folge unterliegen sie stärkeren Schwankungen der Aktienkurse und der Liquidität und sind höheren Risiken und Umschlagshäufigkeiten ausgesetzt als Unternehmen, die am Main Board der SZSE („Main Board“) notieren. Überbewertungsrisiko Auf dem ChiNext Board notierte Aktien sind möglicherweise überbewertet, und derartige außergewöhnlich hohe Bewertungen können unter Umständen nicht aufrechterhalten werden. Infolge der geringeren Zahl an in Umlauf befindlichen Aktien können die Aktienkurse anfälliger für Manipulation sein. Regulierungsdifferenzen Die Vorschriften und Regelungen für Unternehmen, die am ChiNext Board notieren, sind in Bezug auf Rentabilität und Anteilskapital weniger streng als für Unternehmen, die am Main Board notieren. Delisting-Risiko Bei Unternehmen, die am ChiNext Board notieren, kann es häufiger und rascher zu einer Einstellung der Notierung kommen. Wenn Unternehmen, in die der jeweilige Teilfonds investiert, ihre Notierung einstellen, kann dieser dadurch beeinträchtigt werden. |
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Allianz Global Investors Fund
Risikofaktor	Beschreibung
|  | Risiken im Zusammenhang mit Unternehmen kleiner/mittlerer Marktkapitalisierung Die Aktien von Unternehmen mit kleiner/mittlerer Marktkapitalisierung können im Allgemeinen eine niedrigere Liquidität und eine stärkere Anfälligkeit für Kursschwankungen gegenüber nachteiligen wirtschaftlichen Entwicklungen aufweisen als diejenigen von Unternehmen mit höherer Marktkapitalisierung. Besteuerungsrisiko Anlagen im Rahmen des Stock Connect-Programms unterliegen der Steuerregelung der VR China. Die staatliche Steuerverwaltung der VR China hat die Anwendung der üblichen chinesischen Stempelsteuer sowie einer zehnprozentigen Quellensteuer auf Dividenden erneut bestätigt, während die Mehrwertsteuer und die Kapitalertragsteuer für unbestimmte Zeit vorübergehend ausgesetzt werden. Diese Steuerregelung kann sich gegebenenfalls ändern, so dass die Teilfonds Unsicherheiten bezüglich ihrer Steuerverbindlichkeiten in der VR China ausgesetzt sind. Für weitere Angaben zur Besteuerung in der VR China wird auf den Unterabschnitt „Besteuerung in der VR China“ des Abschnitts „Besteuerung“ verwiesen. RMB-Währungsrisiko in Bezug auf Stock Connect Chinesische A-Aktien werden in RMB gehandelt, und die jeweiligen Teilfonds müssen ihre Geschäfte mit SSE-/SZSE-Wertpapieren in dieser Währung tätigen und abrechnen. Mit dem Handel mit SSE-/SZSE-Wertpapieren können spezielle Handelskosten verbunden sein. Die Regierung Festlandchinas kontrolliert die künftigen Bewegungen der Wechselkurse und die Währungsumrechnung. Das Floating des Wechselkurses erfolgt im Vergleich zu einem Währungskorb, daher könnte in der Zukunft eine große Schwankungsbreite dieses Wechselkurses gegenüber dem US-Dollar und dem Hongkong-Dollar bzw. anderen Währungen bestehen. Insbesondere bei einer RMB-Abwertung kommt es zu einer Wertminderung von Dividenden und anderen Erträgen, die ein Anleger aus seinen Anlagen generieren kann. Zusätzlich werden die Anleger darauf hingewiesen, dass der CNY zu einem anderen Wechselkurs als der CNH gehandelt werden kann. Die Anlagen eines Teilfonds können sowohl auf CNY als auch auf CNH lauten, und daher kann der betreffende Teilfonds in der Folge größeren Währungsrisiken und/oder höheren Anlagekosten unterliegen. Die Regierungspolitik der VR China hinsichtlich der Devisenkontrolle kann sich ändern und nachteilige Auswirkungen auf den jeweiligen Teilfonds nach sich ziehen. Für Teilfonds, die an den Rentenmärkten der VR China investieren dürfen, gelten zusätzlich die folgenden Risiken: Bond Connect Bond Connect ist eine im Juli 2017 für den gegenseitigen Rentenmarktzugang zwischen Hongkong und Festlandchina gestartete Initiative, die vom China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre („CFETS“), China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House und Hong Kong Exchanges and Clearing Limited und der Central Moneymarkets Unit eingerichtet wurde. Bond Connect unterliegt Regeln und Verordnungen der Behörden auf dem chinesischen Festland. Diese Vorschriften und Regelungen können zur gegebenen Zeit geändert werden und umfassen (unter anderem): - die „Interim Measures for the Administration of Mutual Bond Market Access between Mainland China and Hong Kong (Decree No.1 [2017])“ (Vorläufige Maßnahmen für die Verwaltung des gegenseitigen Zugangs zum Anleihemarkt zwischen Festlandchina und Hongkong), die am 21. Juni 2017 von der People’s Bank of China („PBOC“) herausgegeben wurden,
- den „Guide on Registration of Overseas Investors for Northbound Trading in Bond Connect“ (Leitfaden zur Registrierung ausländischer Anleger für den Northbound-Handel mit Bond Connect), der vom Shanghai Head Office der PBOC am 22. Juni 2017 herausgegeben wurde; und
- alle weiteren, von den zuständigen Behörden erlassenen, geltenden Regelungen.
 Im Rahmen der bestehenden Vorschriften in Festlandchina wird es zulässigen ausländischen Anlegern erlaubt sein, über den Northbound-Handel von Bond Connect („Northbound Trading Link“) in die Anleihen zu investieren, die auf dem China Interbank Bond Market im Umlauf sind. Es wird keine Anlagequote für den Northbound Trading Link geben. Im Rahmen des Northbound Trading Link müssen zulässige ausländische Anleger das CFETS oder andere von der PBOC anerkannte Institutionen als Registerstellen ernennen, um die Registrierung bei der PBOC zu beantragen. Gemäß den in Festlandchina geltenden Vorschriften muss eine von der Hong Kong Monetary Authority anerkannte Offshore-Verwahrstelle (derzeit die Central Moneymarkets Unit) Nominee-Sammelkonten bei einer von der PBOC anerkannten Onshore-Verwahrstelle (derzeit die China Central Depository & Clearing Co., Ltd und/oder das Shanghai Clearing House) eröffnen. Alle von zulässigen ausländischen Anlegern gehandelten Schuldtitel werden im Namen der Central Moneymarkets Unit registriert. Diese hält die Schuldtitel als Nominee-Eigentümer. Die Volatilität des Marktes und der potenzielle Mangel an Liquidität infolge eines niedrigen Handelsvolumens bestimmter Schuldtitel auf dem China Interbank Bond Market können zu erheblichen Preisschwankungen von bestimmten auf diesem Markt gehandelten Schuldtiteln führen. Der Teilfonds, der auf diesem Markt investiert, unterliegt demnach Liquiditäts- und Volatilitätsrisiken. Die Geld- und Briefkurse dieser Wertpapiere können stark voneinander abweichen, sodass dadurch dem Teilfonds beim Verkauf derartiger Anlagen erhebliche Handels- und Veräußerungskosten entstehen können. Wenn der Teilfonds Geschäfte am chinesischen Interbank-Rentenmarkt tätigt, kann dieser Teilfonds auch Risiken in Verbindung mit Abwicklungsverfahren und dem Ausfall von Gegenparteien ausgesetzt sein. Es ist möglich, dass die Gegenpartei, die eine Transaktion mit dem Teilfonds eingegangen ist, ihrer Verpflichtung zur Abwicklung der Transaktion durch Auslieferung des entsprechenden Wertpapiers oder Zahlung des Wertes nicht nachkommt. Für Anlagen über Bond Connect müssen die relevanten Einreichungen, die Registrierung bei der PBOC und die Kontoeröffnung über einen Onshore-Abwicklungsagenten, eine Offshore-Verwahrstelle, eine Registerstelle oder andere Dritte (wie jeweils zutreffend) durchgeführt werden. Daher unterliegt der jeweilige Teilfonds dem Risiko des Ausfalls solcher Dritter sowie dem Risiko von Fehlern seitens dieser. Anlagen auf dem China Interbank Bond Market über Bond Connect unterliegen auch aufsichtsrechtlichen Risiken. Die maßgeblichen Regeln und Rechtsvorschriften für diese Regelungen können sich ändern, was auch rückwirkend der Fall sein kann. Falls die Kontoeröffnung bzw. der Handel auf dem China Interbank Bond Market durch die zuständigen Behörden von Festlandchina ausgesetzt wird, wird dies nachteilige Auswirkungen auf die Fähigkeit des Teilfonds zur Anlage auf dem China Interbank Bond Market haben. In einem solchen Fall wird die Fähigkeit des Teilfonds zur Erreichung seines Anlageziels beeinträchtigt. Der Handel über Bond Connect wird über neu entwickelte Handelsplattformen und technische Systeme durchgeführt. Es kann |
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Risikofaktor	Beschreibung
|  | nicht garantiert werden, dass solche Systeme ordnungsgemäß funktionieren oder fortlaufend den Änderungen und Entwicklungen des Marktes angepasst werden. Für den Fall, dass die maßgeblichen Systeme nicht ordnungsgemäß funktionieren, könnte die Handelstätigkeit über Bond Connect gestört werden. Daher kann die Fähigkeit eines Teilfonds, über Bond Connect zu handeln (und damit seine Anlagestrategie umzusetzen), beeinträchtigt werden. Darüber hinaus kann ein Teilfonds, der über Bond Connect auf dem China Interbank Bond Market investiert, Risiken von Verzögerungen unterliegen, die den Auftragsplatzierungs- und/oder Abwicklungssystemen innewohnen. China Interbank Bond Market Überblick Die Teilnahme von ausländischen institutionellen Anlegern am CIBM (soweit in den Anlagebeschränkungen des jeweiligen Teilfonds darauf hingewiesen wird) über ein Foreign Access Regime (z. B. FII-Programm, CIBM-Initiative und/oder Bond Connect) unterliegt den von den Behörden Festlandchinas, also der PBOC sowie der State Administration of Foreign Exchange („SAFE“), erlassenen Vorschriften und Regelungen. Diese Vorschriften und Regelungen können zur gegebenen Zeit geändert werden und umfassen (unter anderem): - die „Ankündigung (2016) Nr. 3“ der PBOC vom 17. Februar 2016;
- die „Implementation Rules for Filing by Foreign Institutional Investors for Investment in Interbank Bond Markets“ (Umsetzungsverordnungen für die Beantragung von Investitionen auf den Interbankenmärkten für Anleihen durch ausländische institutionelle Anleger), herausgegeben vom Shanghai Head Office der PBOC am 27. Mai 2016;
- das „Circular concerning the Foreign Institutional Investors’ Investment in Interbank bond market in relation to foreign currency control“ (Rundschreiben betreffend Anleiheinvestitionen durch ausländische institutionelle Anleger auf dem Interbankenmarkt in Bezug auf die Devisenkontrolle), herausgegeben von SAFE am 27. Mai 2016; und
- alle weiteren, von den zuständigen Behörden erlassenen, geltenden Regelungen.
 Gemäß den in der VR China vorherrschenden Regelungen können ausländische institutionelle Anleger, die über die CIBM-Initiative direkt am CIBM investieren wollen, sich eines Onshore-Abwicklungsagenten bedienen, der die Verantwortung für die entsprechenden Anträge und die Kontoeröffnung bei den zuständigen Behörden übernimmt. Es gibt keine einschränkenden Kontingente. Hinsichtlich der Überweisung und Rückführung von Mitteln können ausländische Anleger (wie die Gesellschaft) Anlagekapital in RMB oder einer Fremdwährung zur Anlage auf dem CIBM in die VR China überweisen. Ein Anleger muss maßgebliche Informationen zu seinen Anlagen über einen Onshore-Abwicklungsagenten beim Shanghai Head Office der PBOC einreichen. Sollten sich die eingereichten Informationen grundlegend ändern, könnte eine Aktualisierung der eingereichten Unterlagen erforderlich sein. Bei einer Rückführung von Mitteln aus der VR China durch die Gesellschaft sollte das Verhältnis von RMB zu Fremdwährung („Währungsverhältnis“) im Allgemeinen dem ursprünglichen Währungsverhältnis bei der Überweisung des Anlagekapitals in die VR China entsprechen, mit einer maximal zulässigen Abweichung von 10 %. Besteuerungsrisiko Gemäß Rundschreiben 108 sind die ausländischen institutionellen Anleger in Bezug auf mit Anleihen erwirtschaftete Zinserträge, die zwischen dem 7. November 2018 und dem 6. November 2021 am Rentenmarkt der VR China erzielt werden, vorübergehend von der Körperschaftsteuer sowie von der Mehrwertsteuer der VR China befreit. Es gibt jedoch keine Garantie dafür, dass eine solche vorübergehende Steuerbefreiung weiterhin gilt, nicht aufgehoben und rückwirkend wieder auferlegt wird, oder dass in China in Zukunft keine neuen steuerlichen Vorschriften und Praktiken, die sich speziell auf den Rentenmarkt der VR China beziehen, erlassen werden. Für weitere Angaben zur Besteuerung in der VR China wird auf den Unterabschnitt „Besteuerung in der VR China“ des Abschnitts „Besteuerung“ verwiesen. Risiken im Zusammenhang mit dem China Interbank Bond Market Die Volatilität des Marktes und der potenzielle Mangel an Liquidität infolge eines niedrigen Handelsvolumens bestimmter Schuldtitel auf dem CIBM können zu erheblichen Preisschwankungen von bestimmten auf diesem Markt gehandelten Schuldtiteln führen. Der Teilfonds, der auf diesem Markt investiert, unterliegt demnach Liquiditäts- und Volatilitätsrisiken. Die Geld- und Briefkurse dieser Wertpapiere können stark voneinander abweichen, sodass dadurch einem Teilfonds beim Verkauf derartiger Anlagen erhebliche Handels- und Veräußerungskosten entstehen können. Insoweit ein Teilfonds Transaktionen auf dem CIBM durchführt, kann er zusätzlichen Risiken im Zusammenhang mit den Abwicklungsprozessen und einem Ausfall der Gegenparteien ausgesetzt sein. Es ist möglich, dass die Gegenpartei, die eine Transaktion mit dem Teilfonds eingegangen ist, ihrer Verpflichtung zur Abwicklung der Transaktion durch Auslieferung des entsprechenden Wertpapiers oder Zahlung des Wertes nicht nachkommt. Da die entsprechenden Anträge und Kontoeröffnungen für die Anlage auf dem CIBM über die CIBM-Initiative über den Onshore-Abwicklungsagenten durchgeführt werden müssen, unterliegt der jeweilige Teilfonds dem Ausfallrisiko sowie dem Risiko von Fehlern seitens des Onshore-Abwicklungsagenten. Anlagen auf dem CIBM über ein Foreign Access Regime (z. B. FII-Programm, CIBM-Initiative und/oder Bond Connect) unterliegen auch aufsichtsrechtlichen Risiken. Die entsprechenden Vorschriften und Regelungen zur Anlage auf dem CIBM unterliegen möglicherweise rückwirkenden Änderungen. Für den Fall, dass die Kontoeröffnung bzw. der Handel auf dem CIBM durch die zuständigen Behörden von Festlandchina ausgesetzt wird, ist die Fähigkeit eines Teilfonds zur Anlage auf dem CIBM eingeschränkt, und in der Folge können dem Teilfonds wesentliche Verluste entstehen, sobald andere Alternativen für die Handelstätigkeit erschöpft sind. Risiko in Verbindung mit Ratingagenturen In der VR China werden möglicherweise andere Kreditbeurteilungssysteme und Rating-Methoden angewandt als in anderen Märkten. Die von chinesischen Ratingagenturen vergebenen Kreditratings sind daher eventuell nicht direkt mit den Ratings anderer internationaler Ratingagenturen vergleichbar. Risiko von auf RMB lautenden Schuldtiteln Anleger sollten sich der Tatsache bewusst sein, dass die Verfügbarkeit von außerhalb der VR China emittierten oder vertriebenen, auf den RMB lautenden Schuldtiteln derzeit beschränkt und demnach anfälliger für Volatilität und Illiquidität ist. Der Betrieb des Marktes für auf RMB lautende Schuldtitel und Neuemissionen könnte gestört werden, was zu einem Rückgang |
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Allianz Global Investors Fund
Risikofaktor	Beschreibung
|  | des Nettoinventarwerts des Teilfonds führen würde, sollten neue Vorschriften herausgegeben werden, welche die Fähigkeit der Emittenten zur Aufnahme von RMB mittels Anleiheemissionen begrenzen oder einschränken bzw. die Liberalisierung des CNH-Marktes durch die zuständigen Aufsichtsbehörden umkehren und/oder aufheben würden. Sollten nicht genügend auf RMB lautende Schuldtitel für die Anlage eines Teilfonds verfügbar sein, kann der Teilfonds einen erheblichen Anteil seines Vermögens in Einlagen und/oder von Finanzinstituten ausgegebenen Einlagenzertifikaten halten, die auf RMB lauten. Dieser Umstand kann sich negativ auf die Wertentwicklung des betreffenden Teilfonds auswirken. Für auf RMB lautende Schuldtitel, die außerhalb der VR China (z. B. an der Central Moneymarkets Unit in Hongkong) emittiert, notiert oder gehandelt werden, kann die Markttiefe beschränkt sein, was potenziell zu einer reduzierten Liquidität oder sogar in Teilen zu einer Illiquidität solcher Wertpapiere führen könnte. Der Teilfonds könnte beim Handel mit solchen Wertpapieren Verluste erleiden, insbesondere unter Umständen, in denen der Teilfonds entsprechende Anlagen mit Abschlägen liquidieren müsste, um Rücknahmeaufträge auszuführen. Der Teilfonds könnte unter Umständen nicht in der Lage sein, die Wertpapiere zum gewünschten Zeitpunkt zu verkaufen. Zudem können die Geld- und Briefkurse der auf RMB lautenden Schuldtitel stark voneinander abweichen. Daher könnten für den Teilfonds erhebliche Handels- und Veräußerungskosten anfallen, und er könnte beim Verkauf derartiger Anlagen erhebliche Verluste erleiden. Anlagen in auf RMB lautenden Schuldtiteln sind außerdem den allgemeinen Risiken einer Anlage in Anleihen ausgesetzt. Hierzu zählen unter anderem Zinsrisiken, das Bonitätsrisiko, das unternehmensspezifische Risiko, das allgemeine Marktrisiko, das Adressenausfallrisiko und das Kontrahentenrisiko. Auf RMB lautende Schuldtitel sind üblicherweise unbesicherte Schuldverschreibungen, die nicht durch Sicherheiten gedeckt sind. Anlagen in diesen Wertpapieren setzen den jeweiligen Teilfonds als unbesicherten Gläubiger dem Bonitäts-/Insolvenzrisiko seiner Gegenparteien aus. Möglicherweise haben auf RMB lautende Schuldtitel kein Rating. Im Allgemeinen sind Schuldverschreibungen mit niedrigerem Bonitätsrating oder ohne Bewertung anfälliger gegenüber dem Bonitätsrisiko des Emittenten. Anlagen in Schuldtiteln, die von in der VR China ansässigen Unternehmen oder Körperschaften begeben wurden, können von der Steuerpolitik der VR China betroffen sein. Die aktuellen Steuergesetze und Vorschriften können jederzeit und ohne Vorankündigung gegenüber den Anlegern geändert oder novelliert werden. Derartige Änderungen und Novellierungen können auch rückwirkend in Kraft treten, was potenziell negative Auswirkungen auf solche Anlagen haben könnte. Bestimmte Teilfonds investieren in Onshore-Schuldverschreibungen, die an der Shanghai oder Shenzhen Stock Exchange bzw. auf den Interbankenmärkten für Anleihen gehandelt werden können. Anleger werden darauf hingewiesen, dass die Wertpapiermärkte in der VR China im Allgemeinen und die Onshore-Rentenmärkte im Besonderen sich im Entwicklungsstadium befinden und sowohl die Marktkapitalisierung als auch das Handelsvolumen geringer sein können als an den stärker entwickelten Finanzmärkten. Die Marktvolatilität und der potenzielle Liquiditätsmangel infolge der niedrigen Handelsvolumina an den Rentenmärkten in der VR China können zu erheblichen Kursschwankungen der auf diesen Märkten gehandelten Wertpapiere führen und eine beträchtliche Volatilität des Nettoinventarwerts des Teilfonds zur Folge haben. Die Geld- und Briefkurse von Schuldverschreibungen Festlandchinas können stark voneinander abweichen, sodass erhebliche Handels- und Veräußerungskosten entstehen können. Die nationalen gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Rahmenbedingungen für Kapitalmärkte und Schuldverschreibungen in der VR China befinden sich im Vergleich zu den Industrieländern noch im Entwicklungsstadium. Derzeit werden die Unternehmen in der VR China reformiert, in der Absicht, die Liquidität von Schuldverschreibungen zu erhöhen. Die Auswirkungen einer Entwicklung oder Reform der Rentenmärkte in der VR China sind jedoch noch nicht abzusehen. Außerdem unterliegen die Rentenmärkte der VR China aufsichtsrechtlichen Risiken. Der Kauf oder Verkauf von Schuldverschreibungen durch bzw. an den Teilfonds ist nur dann möglich, wenn dieser Kauf bzw. Verkauf an der Shanghai Stock Exchange, der Shenzhen Stock Exchange oder dem CIBM durchgeführt werden kann. Angesichts der Tatsache, dass die Rentenmärkte als volatil und instabil gelten (mit dem Risiko der Aussetzung eines bestimmten Wertpapiers oder einer staatlichen Intervention), kann auch die Zeichnung bzw. Rücknahme von Anteilen des Teilfonds unterbrochen werden. |
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| Hebelrisiko | Bestimmte Teilfonds streben die Erzielung gehebelter Renditen an und setzen Derivate wie Swaps, Optionen und Futures-Kontrakte ein, um das Anlageziel des jeweiligen Teilfonds zu erreichen. Je nach dem Zweck der eingesetzten Derivate kann die Verwendung einer Hebelung (auf Basis von Derivaten) dazu führen, dass gehebelte Teilfonds volatiler sind und stärkeren Kursschwankungen unterliegen, als dies für dasselbe Portfolio ohne den Einsatz von Derivaten der Fall gewesen wäre. Die Verwendung einer Hebelung kann zu Verlusten führen, die durch gehebelte Positionen verursacht werden. Gleichzeitig entspricht das aus den gesamten Anlagen (einschließlich aller derivativen und nicht-derivativen Positionen) resultierende (wirtschaftliche) Gesamtengagement dem Anlageziel des Teilfonds. |
| Hedgefonds-Risiko | Eine direkte oder indirekte Anlage in Hedgefondsindizes und andere Anlagen in Bezug auf Hedgefonds gehören zur Kategorie der „Alternativen Anlagen“. Ein „Hedgefondsindex“ bezieht sich nicht auf Fonds, die Investmentrisiken absichern und neutralisieren wollen, sondern vielmehr auf Fonds, die in der Regel rein spekulative Anlageziele verfolgen. Anleger, die direkt oder indirekt in Hedgefondsindizes oder in Hedgefonds selbst investieren, müssen in der Lage sein, die finanziellen Risiken einer Anlage in derartige Fonds und das damit verbundene Risiko in Kauf zu nehmen, dass sie ihr investiertes Kapital teilweise oder vollständig verlieren. Bei Anlagen in Bezug auf einen Hedgefondsindex schlagen zudem die Verluste eines Hedgefonds, der zu einem Index gehört, negativ zu Buche. Zusätzlich zu den allgemeinen mit der Anlagepolitik und den Vermögenswerten eines Hedgefonds (z. B. Aktien, Anleihen, High-Yield-Anlagen, Derivate) verbundenen Anlagerisiken kann auch das Erfolgsrisiko stark erhöht sein. Hedgefonds und ihre Geschäftsaktivitäten unterliegen in der Regel keiner behördlichen Aufsicht oder Kontrolle zum Schutz ihrer Anleger, sind in der Regel an keine Anlagebeschränkungen oder -begrenzungen gebunden und nicht dem Grundsatz der Risikostreuung verpflichtet. Die Vermögenswerte von Hedgefonds werden in der Regel nicht durch ein spezielles Institut, das sich verpflichtet, den Anleger zu schützen, separat verwahrt, und aus diesem Grund besteht ein erhöhtes Verwahr- und Adressenausfallrisiko. Überdies können das Währungsrisiko, das Risiko in Hinblick auf Änderungen der Rahmenbedingungen und die Länder- und Transferrisiken von besonderer Bedeutung sein. |

Allianz Global Investors Fund
Risikofaktor	Beschreibung
|  | Die einem Index zugrunde liegenden Hedgefonds arbeiten in der Regel unabhängig voneinander, was einerseits eine Risikostreuung zur Folge haben kann (aber nicht haben muss) und andererseits zu einem Ausgleich der Positionen führen kann, auch wenn dadurch zusätzliche Kosten entstehen. Hedgefonds können auf gemeinsame Rechnung der Anleger regelmäßig Kredite aufnehmen oder entsprechende Derivate zur Erhöhung des Investitionsgrades einsetzen – möglicherweise sogar ohne Beschränkungen. Während derartige Vorgehensweisen die Möglichkeiten einer Steigerung der Gesamtrendite fördern können, unterliegen sie ebenso dem Risiko eines größeren Verlustes und sogar eines Totalverlustes. Hedgefonds dürfen auch regelmäßig Leerverkäufe durchführen, womit insbesondere der Verkauf von mittels Wertpapierleihen erhaltenen Vermögenswerten gemeint ist, für die eine Verpflichtung besteht, sie an einen Dritten zurückzugeben. Wenn der Kurs der auf diese Art verkauften Vermögenswerte in der Folge zurückgeht, kann ein Hedgefonds nach Abzug der Kosten möglicherweise Gewinne erzielen; spätere Kurserhöhungen solcher Vermögenswerte ziehen jedoch Verluste für den Hedgefonds nach sich. Die einzelnen Bestandteile eines Indexes werden in der Regel durch den Einsatz von anerkannten Methoden für die darin enthaltenen Vermögenswerte bewertet. Insbesondere wurden diese Bewertungen anfangs eventuell nur anhand der ungeprüften Zwischenberichte erstellt. Nach einer etwaigen Prüfung kann eine Korrektur nach oben oder unten erfolgen. Dadurch könnte sich auch der Wert eines Indexes, zu dem der jeweilige Hedgefonds gehört, ändern. Demzufolge kann der veröffentlichte Wert eines Indexes vom tatsächlichen Wert abweichen, wenn eine nachfolgende Korrektur der Nettoinventarwerte der einzelnen Indexkomponenten stattfindet. Dies gilt jedoch auch für die Bewertung von Hedgefonds, wenn die Position nicht indexbezogen ist. Im Hinblick auf indexbasierte Anlagen gelten die Risiken indexbasierter Anlagen. Neben den Kosten, die beim Kauf und Verkauf eines Zertifikats, eines Derivats oder von Anteilen an Hedgefonds entstehen, können auf der Ebene eines Hedgefondsindex, eines Zertifikats, eines Derivats oder eines Hedgefonds zusätzliche Kosten anfallen, die den Wert der Kapitalanlage unter Umständen in erheblichem Maße beeinträchtigen könnten. |
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| Mit der Anlage in einer Nachhaltigkeitsstrategie verbundenes Risiko | Teilfonds, die eine bestimmte nachhaltige Anlagestrategie verfolgen, wie in Anhang 1, Teil B (die „nachhaltige Anlagestrategie“) erwähnt, wenden entweder Mindestausschlusskriterien und/oder bestimmte (interne/externe) Ratingbeurteilungen an, die sich negativ auf die Anlageperformance eines Teilfonds auswirken können. Die Anlageperformance eines Teilfonds kann durch ein Nachhaltigkeitsrisiko beeinträchtigt und/oder beeinflusst werden, da die Umsetzung einer Nachhaltigkeitsstrategie dazu führen kann, dass auf Chancen zum Kauf bestimmter Wertpapiere verzichtet wird, die ansonsten vorteilhaft sein könnten, bzw. dass Wertpapiere aufgrund ihrer Eigenschaften verkauft werden, wenn dies eventuell nachteilig ist. Teilfonds, die eine Nachhaltigkeitsstrategie anwenden, können einen oder mehrere verschiedene Drittanbieter von Researchdaten und/oder interne Analysen heranziehen, und es kann zu Unterschieden in der Art und Weise kommen, auf die verschiedene Teilfonds bestimmte Kriterien anwenden. Bei der Beurteilung der Zulässigkeit eines Emittenten auf der Grundlage von Research besteht eine Abhängigkeit von Informationen und Daten, die von externen Anbietern von Researchdaten geliefert werden, sowie von internen Analysen, die eventuell subjektiv, unvollständig, fehlerhaft oder nicht verfügbar sein können. Infolgedessen besteht ein Risiko, dass ein Wertpapier oder ein Emittent falsch oder subjektiv beurteilt wird. Es besteht außerdem ein Risiko, dass der Investmentmanager eines Teilfonds die sich aus dem Research ergebenden maßgeblichen Kriterien nicht richtig anwendet oder dass ein Teilfonds, der eine Nachhaltigkeitsstrategie verfolgt, ein indirektes Engagement bei Emittenten haben könnte, die die maßgeblichen Kriterien der jeweiligen nachhaltigen Anlagestrategie nicht erfüllen. Es fehlt eine standardisierte Taxonomie für nachhaltige Anlagen. Darüber hinaus konzentrieren sich Teilfonds, die eine spezifische nachhaltige Anlagestrategie verfolgen, auf nachhaltige Anlagen und haben ein beschränktes/reduziertes Anlageuniversum, was im Vergleich zu Fonds, die ihre Anlagen weitläufig streuen, eine beschränkte Diversifizierung von Risiken zur Folge hat. Je spezifischer der jeweilige Sektor und/oder das Thema ist, in das ein Teilfonds zu investieren beabsichtigt (z. B. SDGs oder andere vergleichbare gesellschaftliche Ziele), desto stärker ist das Anlageuniversum des Teilfonds beschränkt und desto geringer kann die Risikostreuung sein. Eine begrenzte Risikostreuung kann die Auswirkungen der Entwicklung einzelner für den jeweiligen Teilfonds erworbener Wertpapiere verstärken. Der Teilfonds ist wahrscheinlich volatiler als ein Fonds mit einer stärker diversifizierten Anlagestrategie. Er ist möglicherweise anfälliger für Wertschwankungen aufgrund der Auswirkungen ungünstiger Bedingungen auf diese Anlagen. Darüber hinaus können Teilfonds, die eine bestimmte nachhaltige Anlagestrategie verfolgen, vorbehaltlich der jeweiligen Strategie Aktien von Unternehmen erwerben, die auch mit anderen Sektoren und/oder Themen verbunden sind, wenn Unternehmen jeweils in mehreren verschiedenen Sektoren und/oder Themenbereichen tätig sind. Dazu können auch Aktien von Unternehmen zählen, die – zum Zeitpunkt des Erwerbs – nur mit einem geringen Teil des jeweiligen SDG oder des jeweiligen vergleichbaren gesellschaftlichen Ziels verbunden sind, wenn es nach Ermessen des Portfoliomanagers wahrscheinlich ist, dass diese Unternehmen die Bedeutung dieses Segments ihrer Geschäftstätigkeit erheblich erhöhen werden. Dies kann dazu führen, dass die Wertentwicklung des jeweiligen Fonds von der Wertentwicklung von Finanzindizes abweicht, die das jeweilige SDG oder das jeweilige vergleichbare gesellschaftliche Ziel widerspiegeln. Dies könnte negative Auswirkungen auf die Wertentwicklung des Teilfonds haben und daher die Anlage eines Investors in dem Teilfonds nachteilig beeinflussen. Die vom Teilfonds gehaltenen Wertpapiere können einer Verlagerung des Anlagestils ausgesetzt sein, so dass sie im Nachgang der Anlage durch einen Teilfonds nicht mehr dessen Anlagekriterien erfüllen. Die Verwaltungsgesellschaft oder der Investmentmanager muss diese Wertpapiere gegebenenfalls veräußern, wenn dies eventuell nachteilig ist. Dies kann dazu führen, dass der Nettoinventarwert des Teilfonds sinkt. |
| Risiken der Anlage in Rohstoffmärkten | Positionen an den Warentermin-, Edelmetall- oder Rohstoffmärkten („Rohstoffe“) sind dem allgemeinen Marktrisiko ausgesetzt. Die Entwicklung der Rohstoffe, Edelmetalle und Warentermingeschäfte hängt aber auch von Angebot und Nachfrage in Bezug auf die jeweiligen Güter sowie der erwarteten Nachfrage, Förderung, Gewinnung und Produktion ab. Die Wertentwicklung von Rohstoffen kann daher in besonderem Maße volatil sein. Anlagen in Zertifikaten unterliegen den mit Zertifikaten verbundenen Anlagerisiken. Derivatebasierte Anlagen unterliegen den allgemeinen Risiken, die mit der Anlage in Derivaten verbunden sind. Anlagen in rohstofforientierten Fonds unterliegen ebenfalls dem spezifischen Risiko der Anlage in Zielfonds. Im Hinblick auf indexbasierte Anlagen gilt das Risiko indexbasierter Anlagen. Neben den Kosten, die beim Kauf und Verkauf eines Zertifikats, eines Derivats oder von Anteilen rohstofforientierter Fonds |

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Risikofaktor	Beschreibung
|  | entstehen, können auf der Ebene eines Index, eines Zertifikats, eines Derivats oder der oben genannten Fonds zusätzliche Kosten anfallen, die den Wert der Kapitalanlage unter Umständen in erheblichem Maße beeinträchtigen können. |
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| Risiken im Zusammenhang mit dem Wassersektor | Ein Teilfonds kann verschiedenen wasserbezogenen Faktoren gegenüber anfälliger sein. Unternehmen, die in Märkten mit regulierten Wassertarifen investieren, können unter sinkenden Wassertarifen leiden, die niedrigere Umsätze und Renditen börsennotierter Wasserversorger zur Folge haben würden. Darüber hinaus können wasserbezogene Projekten bei der Planung des Staatshaushaltes mit geringerer Priorität behandelt oder verschoben werden. Politische Kräfte können Projekten in anderen Bereichen wie Gesundheit, Infrastruktur und Bildung eine höhere Priorität einräumen. Die Wachstumsaussichten wasserbezogener Unternehmen könnten sich verringern. Der Wert eines Teilfonds könnte negativ beeinflusst werden. |
| Risiko einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie | Bei einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie werden Long-Positionen in aktienorientierten Wertpapieren eingegangen, während das Marktrisiko gleichzeitig durch entgegengesetzte Short-Positionen reduziert oder völlig eliminiert wird. Dies geschieht in der Regel durch die Eröffnung von Long- und Short-Positionen in einer annähernd gleichen Größenordnung. Der Erfolg einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie hängt in erster Linie von der Auswahl der aktienorientierten Wertpapiere ab, aber auch davon, wie genau die künftige Entwicklung der Aktienmärkte vorhergesagt werden kann. Wenn die Kurse der im Portfolio als Long-Positionen gehaltenen Wertpapiere steigen, profitiert der Teilfonds von dieser Wertentwicklung, während er einen Verlust einfährt, wenn diese Kurse fallen. Umgekehrt gilt: Wenn die Kurse der im Portfolio als Short-Positionen gehaltenen Wertpapiere fallen, profitiert der Fonds von dieser Wertentwicklung, während er einen Verlust erleidet, wenn diese Kurse steigen. Das Verlustrisiko ist dabei im Grunde unbegrenzt. Die Verwendung einer rein marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie soll das Verlustpotenzial von Kapitalanlagen, die gemäß einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie vorgenommen werden, insgesamt begrenzen. Abhängig von der Marktentwicklung könnten sich die Kurswerte der Long- und Short-Positionen jedoch unterschiedlich entwickeln und bei beiden Positionen zu Verlusten führen. Wenn eine der beiden Positionen größer ist als die andere, unterliegt die größere Position dem im vorigen Absatz beschriebenen Risiko, ohne dass dieses Risiko durch eine Gegenposition gemindert werden könnte. |
| Risiko immobilienbezogener Anlagen | Die Anlagen des Teilfonds in der Immobilienbranche können Risiken von Schwankungen des Werts der zugrunde liegenden Immobilien und der entsprechenden Mieteinkünfte unterliegen. Dies gilt auch dann, wenn die Investitionen durch Fonds, Immobiliengesellschaften oder andere Aktienmarktprodukte aus dem Immobiliensektor (insbesondere REITs) erfolgen. Dabei sollten die folgenden Risiken beachtet werden: Die zugrunde liegenden REITs, in die der Teilfonds investieren darf, sind nicht unbedingt von der SFC zugelassen, und die Dividenden- oder Ausschüttungspolitik des Teilfonds entspricht nicht der Dividenden- oder Ausschüttungspolitik der zugrunde liegenden REITs. Zusätzlich zu den Risiken in Bezug auf Änderungen der zugrunde liegenden wirtschaftlichen Bedingungen treten in Verbindung mit Immobilienbesitz noch besondere Risiken auf, wie beispielsweise Leerstand, rückständige und nicht erfolgte Mietzahlungen oder rückständige/nicht bezahlte Nebenkosten, die u. a. auf einer Änderung der Standortqualität oder der Kreditwürdigkeit des Mieters/Schuldners beruhen können. Pachtrechte können vorzeitig zurückgeben werden, was zur Folge hat, dass eine andere Verwendung als die ursprünglich beabsichtigte für die Immobilie gefunden werden muss, die eventuell jedoch nicht dieselben Aussichten hat. Dies gilt analog für eine Rückübertragung nach Beendigung des Vertrags oder ggf. für an Dritte gewährte Rechte in ähnlichen Situationen. Wenn eine Immobilie mit Pfand- oder anderen Rechten behaftet ist, kann dies ihre Verkäuflichkeit einschränken. Die tatsächliche Rendite einer Anlage kann von den früheren Kalkulationen abweichen. Es besteht auch das Risiko, dass die Möglichkeit, eine Immobilie für andere Zwecke zu verwenden, begrenzt ist. Der Zustand des Gebäudes oder seine Struktur können auch Wartungs- oder Sanierungskosten verursachen, die nicht immer vorhersehbar sind. Gebäude können Baumängel aufweisen; auch können Risiken durch kontaminiertes Bauland nicht ausgeschlossen werden. Auch Fälle von nicht versicherten Schäden können vorkommen. Insbesondere in Großstadtgebieten können Immobilien Kriegs- oder Terrorismusrisiken ausgesetzt sein. Der wirtschaftliche Wert einer Immobilie kann fallen, wenn der Immobilienmarkt der betroffenen Gegend langfristig beeinträchtigt ist und es schwierig oder unmöglich wird, Mieter zu finden. Bei der Entwicklung des Projekts können auch noch Risiken auftreten, wie z. B. Änderungen der Bauplanung und Verzögerungen bei der Erteilung von Baugenehmigungen bzw. anderen erforderlichen behördlichen Genehmigungen oder Erhöhungen der Baukosten. Der Erfolg der erstmaligen Vermietung hängt vor allem von der zu einem späteren Zeitpunkt gültigen Nachfragesituation, und zwar nach der Fertigstellung des Baus, ab. Bei Investitionen im Ausland sind zusätzliche Risiken zu berücksichtigen, und zwar solche, die auf den besonderen Merkmalen der spezifischen Immobilie beruhen (z. B. unterschiedliche Rechts- und Steuersysteme, unterschiedliche Auslegungen der Doppelbesteuerungsabkommen und ggf. Änderungen der Wechselkurse). Zu den weiteren mit ausländischen Investitionen verbundenen Risiken, die zu berücksichtigen sind, gehören das erhöhte Verwaltungsrisiko, technische Schwierigkeiten, einschließlich Transferrisiken bezüglich der laufenden Erträge oder der Verkaufserlöse sowie Währungsrisiken. Bei Anlagen in Immobiliengesellschaften sind die Risiken zu beachten, die aus der Unternehmensstruktur hervorgehen, Risiken in Verbindung mit einer möglichen Zahlungsunfähigkeit eines Vertragspartners sowie Risiken aufgrund von Änderungen des steuer- und unternehmensrechtlichen Regelwerks. Dies trifft vor allem dann zu, wenn sich der Gesellschaftssitz der Immobiliengesellschaft im Ausland befindet. Wenn Beteiligungen an Immobiliengesellschaften erworben werden, können diese zudem Verpflichtungen mit sich bringen, die nicht ohne Weiteres zu erfassen sind. Möglicherweise besteht auch kein liquider Sekundärmarkt, wenn die Beteiligung veräußert werden soll. Bei einer Fremdfinanzierung haben überdies Änderungen des Werts von Immobilien eine größere Auswirkung auf das Eigenkapital. In diesem Fall wird der Gewinn des Anlegers bei einem Anstieg oder Rückgang der Preise stärker beeinflusst als bei vollständig eigenfinanzierten Projekten. Beim Verkauf von Immobilien können der Käufer oder sonstige Dritte Garantieansprüche haben. Neben den Kosten, die beim Kauf und Verkauf eines Zertifikats, eines Derivats oder von Anteilen an Immobilienfonds oder an Fonds mit Ausrichtung auf REITs entstehen, können auf der Ebene eines Indexes, eines Zertifikats, eines Derivats oder der oben genannten Fonds zusätzliche Kosten anfallen, die den Wert der Kapitalanlage unter Umständen in erheblichem Maße beeinträchtigen könnten. |
| Risiko in Verbindung mit Long/Short-Anleihestrategien | Long/Short-Anleihestrategien konzentrieren sich auf Rentenwerte, bei denen der Großteil der Rendite aus einem Engagement in Unternehmensanleihen erzielt wird, deren Auswahl konträr zur allgemeinen Laufzeitstruktur von Zinsen erfolgt. Die von Long/Short-Anleiheanlagen eingesetzten Strategien umfassen unter anderem den Kauf oder Leerverkauf von belasteten oder |

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Risikofaktor	Beschreibung
|  | notleidenden Anleihen, High-Yield-Anleihen und Wertpapieren von unlängst restrukturierten Unternehmen. Das Ziel der Long/Short-Anleihestrategien besteht im Allgemeinen darin, Engagements in kreditsensitiven Wertpapieren durch Identifizierung von unterbewerteten und auf dem Wege der Verbesserung befindlichen Emittenten auf der Long-Seite sowie von überbewerteten und sich verschlechternden Rentenwerten auf der Short-Seite der Strategie einzugehen. Die Strategie versucht aus den Ineffizienzen an den Marktplätzen, unter gleichzeitiger Beibehaltung sowohl eines niedrigeren Korrelationsgrades zu herkömmlichen Anlagekassen als auch einer höheren Liquidität als bei typischen notleidenden Schuldtiteln, Kapital zu schlagen. Eine Strategie, die sowohl Long- als auch Short-Positionen eingeht, bietet den Anlegern die Möglichkeit, sowohl von fallenden als auch von steigenden Märkten zu profitieren, und in der Folge die Marktvolatilität effektiver zu bewältigen als dies mit herkömmlichen Long-only-Strategien der Fall ist. Zusätzlich ist eine Long/Short-Strategie üblicherweise bei einem Anstieg der Marktvolatilität und der Erweiterung der Kreditspreads erfolgreich, da sie einen Schutz vor Abwärtsrisiken bietet. Der Erfolg einer Long/Short-Anleihestrategie hängt in erster Linie von der Auswahl der Rentenwerte ab, aber auch davon, wie genau die künftige Entwicklung der Anleihemärkte vorhergesagt werden kann. Abhängig von der Marktentwicklung könnten die Kurswerte der Long- und Short-Positionen unterschiedlich ausfallen und bei beiden Positionen zu Verlusten führen. Zusätzlich trägt der Anleger durch seine Investition in einem Long/Short-Anleihefonds grundsätzlich ein Zins-, Kredit- und Ausfallrisiko, und möglicherweise auch ein Wechselkursrisiko. Die Risiken in Verbindung mit dem Einsatz von Derivaten sollten ebenfalls beachtet werden. |
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| Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften | Wertpapierleihgeschäfte und (umgekehrte) Pensionsgeschäfte können entweder ein Risiko an sich darstellen oder sich auf andere Risiken auswirken und einen wesentlichen Beitrag zum Risiko, beispielsweise zum Kontrahentenrisiko, operationellen Risiko, Liquiditätsrisiko, Verwahrrisiko und rechtlichen Risiko, leisten. Bitte beachten Sie auch die vorstehende Beschreibung. Wenn die andere Partei (Gegenpartei) eines Wertpapierleih- oder (umgekehrten) Pensionsgeschäfts ausfällt, kann dem Teilfonds insofern ein Verlust entstehen, als die Erlöse aus dem Verkauf der zugrunde liegenden Wertpapiere und/oder sonstiger von dem Teilfonds im Zusammenhang mit dem Wertpapierleih- oder (umgekehrten) Pensionsgeschäft gehaltener Sicherheiten geringer sind als der Rückkaufpreis bzw. der Wert der zugrunde liegenden Wertpapiere. Zudem können dem Teilfonds auch im Fall eines Konkurses oder ähnlicher Verfahren der Partei eines (umgekehrten) Pensionsgeschäfts oder eines Wertpapierleihgeschäfts oder im Fall deren sonstigen Versäumnisses, ihre Verpflichtungen zum Rückkaufdatum zu erfüllen, Verluste entstehen, unter anderem der Verlust von Zinsen bzw. des Kapitalbetrags der Wertpapiere sowie Kosten im Zusammenhang mit dem Verzug und der Durchsetzung des (umgekehrten) Pensionsgeschäfts oder Wertpapierleihgeschäfts. Der Einsatz solcher Techniken kann erhebliche negative oder positive Auswirkungen auf den NIW eines Teilfonds haben. Allerdings wird erwartet, dass der Einsatz von Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften allgemein keine wesentlichen negativen Auswirkungen auf die Wertentwicklung eines Teilfonds hat. |
| Risiko notleidender/in Verzug geratener Schuldtitel | In bestimmten Fällen kann ein Teilfonds Wertpapiere erwerben, die von einem Emittenten begeben wurden, der mit seinen Zins-/Kuponzahlungen in Verzug geraten ist („Notleidende/in Verzug geratene Schuldtitel“). Der Kauf dieser Wertpapiere setzt den Teilfonds dem spezifischen Risiko eines Emittentenausfalls (siehe Emittentenausfallrisiko) aus. Zusätzlich wird üblicherweise ein Insolvenzverwalter bestellt, um den ausgefallenen Emittenten im Auftrag seines Verwaltungsrats zu verwalten. Es besteht ein hohes Risiko, dass der Insolvenzverwalter die Vermögenswerte des ausgefallenen Unternehmens veräußert, die Liquidationskosten bezahlt und die Gläubiger entschädigt, soweit die verbleibenden Vermögenswerte des Emittenten dies zulassen. Dadurch entsteht ein langfristiges Risiko für den Teilfonds, der notleidende Wertpapiere erworben hatte, dass diese Wertpapiere aus wirtschaftlicher Sicht vollkommen wertlos werden könnten. Es besteht somit ein erhebliches Risiko, dass die anfängliche Anlage in den notleidenden/in Verzug geratenen Schuldtiteln vollständig verloren geht. Falls ein gehaltenes Wertpapier in Verzug gerät, kann der Teilfonds das in Verzug geratene Wertpapier über einen vom Investmentmanager festgelegten Zeitraum hinweg weiter halten. |
| Risiko von Event Driven-Strategien | Event Driven-Investitionen (ereignisgesteuert) verkörpern eine Anlagestrategie, die bestrebt ist, vor oder nach unternehmensspezifischen Ereignissen wie Insolvenzen, Verschmelzungen, Übernahmen und Ausgliederungen entstehende Preisineffizienzen zu nutzen. Event Driven-Strategien beinhalten Anlagen, die Long oder Short in Aktien oder Schuldtiteln von Unternehmen vorgenommen werden, die solch bedeutende Veränderungen erfahren. Unternehmensbezogene Ereignisse stellen für Investmentmanager oft einen nachweislichen Katalysator dar, durch den sie in die Lage versetzt werden, die erwartete Wertänderung eines zugrunde liegenden Wertpapieres zu realisieren. Investmentmanager, denen es gelingt, die Auswirkungen vorhersehbarer unternehmensbezogener Ereignisse richtig zu analysieren, den Verlauf einer Umstrukturierung vorwegzunehmen und die richtigen Positionen zu beziehen, können Gewinne erzielen. Das Hauptrisiko von Event Driven-Investitionen besteht im individuellen Transaktionsrisiko für den Fall, dass ein geplantes unternehmensspezifisches Ereignis nicht eintreten sollte. Mit der Beendigung einer Transaktion gehen die Wertpapiere sowohl des übernehmenden Unternehmens als auch des Zielunternehmens tendenziell auf Kursniveaus zurück, die unter demjenigen vor Ankündigung einer Transaktion liegen, wodurch Gewinne vernichtet oder Verluste verursacht werden können. Die Risiken in Verbindung mit dem Einsatz von Derivaten sollten ebenfalls beachtet werden. |
| Risiko von Global Macro-Strategien | Durch die Analyse makroökonomischer Parameter wie die BIP-Wachstumstrends eines Landes, die Inflationserwartungen, die Beschäftigungsniveaus und die Geldmengen verfolgt eine Global Macro-Strategie im Allgemeinen einen Top-down-Ansatz, um einzuschätzen, welche möglichen bewertungsspezifischen Auswirkungen eine Änderung eines oder mehrerer Parameter im Hinblick auf die Kapitalausstattung, Staatsverschuldung, Rohstoff- und Währungsmärkte einer Region haben könnte. Nachdem diese Strategien tendenziell nicht mit herkömmlichen Anlageklassen korrelieren, erzielen Global Macro-Fonds die besten Ergebnisse am ehesten in Situationen, die für diese Anlageklassen ungünstig wären. Zu diesen Situationen zählen: 1) Perioden anhaltend erhöhter Volatilität an den Währungs-, Zins-, Rohstoff- und Aktienmärkten. 2) Perioden, in denen die Märkte von allgemeinen makroökonomischen Themen anstatt von der Analyse individueller Bottom-up-Fundamentaldaten beherrscht werden. Der Grund, warum sich Global Macro-Strategien unter diesen Bedingungen am besten entwickeln, liegt darin, dass sie üblicherweise an hochliquiden Märkten handeln und dadurch entstehende Gelegenheiten rasch ausnutzen bzw. das Risikoprofil des Portfolios dem geänderten Marktumfeld umgehend anpassen können. Während Global Macro-Funds auch in Aktien investieren, liegt der Schwerpunkt auf den Auswirkungen makroökonomischer Parameter auf Aktienkurse und weniger auf den speziellen Fundamentaldaten eines Unternehmens. Im Allgemeinen setzen Global Macro-Fonds zur |

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Risikofaktor	Beschreibung
|  | Verwaltung des Aktienengagements Derivate auf globale Aktienindizes ein. Sie können jedoch auch einen maßgeschneiderten Korb mit Einzelwerten aufbauen, um eine spezifischere Risikosteuerung zu ermöglichen. Weniger volatile und allgemein starke Märkte bieten Global Macro-Managern geringere Möglichkeiten für die Ausnutzung kurzfristiger Gelegenheiten, sodass diese Strategien in diesen Perioden tendenziell schlechter abschneiden. Die Risiken in Verbindung mit dem Einsatz von Derivaten sollten ebenfalls beachtet werden. |
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| Risiko von High-Yield-Anlagen | High-Yield-Anlagen sind Schuldtitel, die entweder von einer anerkannten Ratingagentur als Non-Investment Grade eingestuft werden oder für die kein Rating existiert, wobei jedoch davon ausgegangen wird, dass sie im Falle eines Ratings einer Non-Investment Grade-Einstufung entsprächen. Mit solchen Anlagen sind im Vergleich zu höher bewerteten, niedriger verzinslichen Wertpapieren in der Regel insbesondere ein erhöhtes Bonitätsrisiko, Zinsänderungsrisiko, allgemeines Marktrisiko, unternehmensspezifisches Risiko sowie Liquiditätsrisiko verbunden. Diese erhöhten Risiken können negative Auswirkungen für den Teilfonds und/oder die Anleger haben. |
| Risiko von Länder- und Regionalfonds | Das Anlageuniversum von Fonds, die auf einzelne Länder oder Regionen ausgerichtet sind, ist beschränkt, was im Vergleich zu Fonds, die ihre Anlagen weitläufig streuen, eine beschränkte Diversifizierung von Risiken zur Folge hat. Je kleiner das jeweilige Land bzw. die jeweilige Region ist, desto stärker ist das Anlageuniversum beschränkt und desto geringer kann die Risikostreuung sein. Eine begrenzte Risikostreuung kann die Auswirkungen der Entwicklung einzelner für den jeweiligen Fonds erworbener Wertpapiere verstärken. |
| Risiko von Private Equity-Anlagen | Während Vermögenswerte, die von Unternehmen im Private Equity-Bereich emittiert werden, an einer Börse notiert sein können, werden die von diesen Unternehmen im Private Equity-Sektor (Private Equity-Unternehmen) getätigten Anlagen in der Regel nicht an einer Börse gehandelt. Unternehmen im Private Equity-Bereich können eine Reihe verschiedener Arten von Vermögenswerten im Rahmen von Anlagen in Private Equity-Unternehmen erwerben, darunter Eigenkapital, Hybridkapital oder Schulden. Das zur Verfügung gestellte Kapital kann anderen Gläubigern des Private Equity-Unternehmens nachgestellt sein. Zweck der Anlagen in Private Equity-Unternehmen können die Bereitstellung von Risikokapital (Venture Capital), die Finanzierung von Unternehmensübernahmen (Buy-Out-Investitionen) oder Investitionen bei besonderen Situationen sein. Anlagen in Private Equity-Unternehmen sind in der Regel langfristig, werden nicht an einer Börse gehandelt, sind illiquide und nur bis zu einem gewissen Grad fungibel. Überdies kann der Prozess der Investition in Private Equity-Unternehmen an sich besonderen technischen Schwierigkeiten und Risiken unterliegen. Anlagen im Private Equity-Bereich bergen in der Regel umfangmäßig größere Risiken als konventionelle Anlagen in börsennotierten Unternehmen und haben entsprechende Auswirkungen auf die Unternehmen im Private Equity-Bereich und deren Vermögenswerte, Ertrags- und Liquiditätslage sowie deren Wert. Private Equity-Unternehmen können beispielsweise im Einzelnen nur für eine kurze Zeit bestehen oder sich selbst in einer Umstrukturierungsphase oder Krise befinden, relativ begrenzte Markterfahrung und -penetration haben, neue, nicht auf dem Markt etablierte Produkte anbieten sowie eine relativ angespannte Finanzlage, ungewisse Planungen und ein nicht ausreichendes Organisationsniveau aufweisen. Die von einem Private Equity-Unternehmen verwendeten Bilanzierungsrichtlinien, Prüfungs- und Rechnungslegungsstandards sowie dessen Werbung können erheblich unter dem Niveau der konventionellen, börsengehandelten Anlagen liegen. Private Equity-Unternehmen unterliegen oft keiner behördlichen Aufsicht oder nur in geringem Maße. Neben den Kosten, die beim Kauf und Verkauf eines Zertifikats, eines Derivats oder von Anteilen an Fonds mit Ausrichtung auf Unternehmen entstehen, die im Wesentlichen im Private Equity-Sektor tätig sind, können auf der Ebene eines Indexes, eines Zertifikats, eines Derivats oder der oben genannten Fonds zusätzliche Kosten anfallen, die den Wert der Kapitalanlage unter Umständen in erheblichem Maße beeinträchtigen könnten. |
| Risiko von Sektor- und Themenfonds | Das Anlageuniversum von Fonds, die auf einzelne Sektoren oder Themen ausgerichtet sind, ist beschränkt, was im Vergleich zu Fonds, die ihre Anlagen weitläufig streuen, eine beschränkte Diversifizierung von Risiken zur Folge hat. Je spezifischer der jeweilige Sektor und/oder das jeweilige Thema ist, desto stärker ist das Anlageuniversum beschränkt und desto geringer kann die Risikostreuung sein. Eine begrenzte Risikostreuung kann die Auswirkungen der Entwicklung einzelner für den jeweiligen Fonds erworbener Wertpapiere verstärken. Darüber hinaus können Sektor- und Themenfonds Aktien von Unternehmen erwerben, die auch mit anderen Sektoren und/oder Themen verbunden sind, wenn Unternehmen jeweils in mehreren verschiedenen Sektoren und/oder Themenbereichen tätig sind. Dazu können auch Aktien von Unternehmen zählen, die – zum Zeitpunkt des Erwerbs – nur mit einem geringen Anteil des jeweiligen Sektors und/oder Themas verbunden sind, wenn es nach Ermessen des Portfoliomanagers wahrscheinlich ist, dass diese Unternehmen die Bedeutung dieses Segments ihrer Geschäftstätigkeit erheblich erhöhen werden. Dies kann dazu führen, dass die Wertentwicklung des jeweiligen Fonds von der Wertentwicklung von Finanzindizes, die den jeweiligen Sektor bzw. das jeweilige Thema abbilden, abweicht. |
| Risiko von Volatilitätsstrategien | Volatilitätsstrategien verkörpern eine Anlagestrategie, die versucht, die Kursineffizienzen auszunutzen, die infolge der realisierten Volatilität im Vergleich zur angenommenen Volatilität entstehen können, wie dies in den aktuellen Marktpreisen der entsprechenden Derivate wie Varianz-Swaps widergespiegelt wird. Die Volatilität beschreibt die Abweichung einer Reihe von Handelspreisen im Zeitverlauf. Je höher die Unterschiede zwischen niedrigen und hohen Marktpreisen eines Vermögenswertes ausfallen, desto höher ist seine Volatilität. Ein Varianz-Swap bewirkt einen finanziellen Ausgleich zwischen den Parteien am Ende des Swap-Zeitraums. Die Höhe dieses Ausgleichs besteht im Nennwert des Swap, multipliziert mit der Differenz zwischen der jährlich realisierten Varianz und einem zu Beginn des Swap-Zeitraums festgesetzten Vergleichswert (der Ausübungsvarianz, die im Allgemeinen der für den jeweiligen Swap-Zeitraum erwarteten Varianz entspricht). Der Wert des Varianz-Swaps entspricht nicht 1:1 der absoluten Wertentwicklung des Basiswerts, auf den er sich bezieht, sondern ist stattdessen insbesondere von der Veränderung der jährlich realisierten Varianz des jeweiligen Basiswerts im jeweiligen Swap-Zeitraum abhängig. Aus diesem Grund kann der Wert eines Varianz-Swaps selbst bei einem rückläufigen Wert des Basiswerts steigen und bei einem steigenden Wert des Basiswerts fallen. Der Erfolg dieser Anlagestrategie ist daher speziell davon abhängig, wie genau innerhalb des quantitativen Ansatzes die Veränderung der jährlich realisierten Varianz des jeweiligen Basiswerts im entsprechenden Varianz-Zeitraum prognostiziert werden kann. Bei einer optionsbasierten Anlagestrategie handelt es sich um eine spezielle Form einer Volatilitätsstrategie. Sie nutzt die Spreads von Aktienoptionen, üblicherweise durch Kauf und Verkauf von Verkaufs- und Kaufoptionen, unter anderem auf globale Aktienindizes, globale Aktienindex-Futures, globale aktienmarktbezogene Volatilitätsindizes, globale aktienmarktbezogene Volatilitäts-Futures und börsengehandelte Fonds. Das Ziel der Options-Spreads besteht darin, |

Allianz Global Investors Fund
Risikofaktor	Beschreibung
|  | optionsbasierte „Gewinnzonen“ zu schaffen, die bei Ablauf der Optionen zu einer positiven Rendite für die Strategie führen, wenn sich das Niveau des zugrunde liegenden Index (bzw. sonstigen Instruments) innerhalb einer derartigen Gewinnzone befindet. Liegt das Niveau des zugrunde liegenden Index (bzw. sonstigen Instruments) am Ende jedoch außerhalb dieser Gewinnzone, führt dies zu einem Verlust für den Fonds. Die Risiken in Verbindung mit dem Einsatz von Derivaten sollten ebenfalls beachtet werden. |
| --- | --- |
| Schwellenmarkt-Risiken | Anlagen in Schwellenmärkten unterliegen in höherem Maße dem Liquiditätsrisiko, dem Währungsrisiko und dem allgemeinen Marktrisiko. Zudem können bei der Transaktionsabwicklung in Werten aus diesen Ländern in verstärktem Umfang Risiken auftreten, insbesondere weil eine direkte Lieferung von Wertpapieren gegen Zahlung eventuell nicht möglich ist. In Schwellenmärkten können zudem das rechtliche sowie das regulatorische Umfeld und die Buchhaltungs-, Prüfungs- und Berichterstattungsstandards zulasten des Investors deutlich von dem Niveau und Standard abweichen, die sonst international üblich sind. Auch kann in Schwellenmärkten ein erhöhtes Verwahrrisiko bestehen, was insbesondere aus unterschiedlichen Methoden der Veräußerung erworbener Vermögenswerte resultieren kann. Diese erhöhten Risiken können negative Auswirkungen für den betreffenden Teilfonds und/oder die Anleger haben. |

Hebelrisiko
Allianz Global Investors Fund
Hedgefonds-Risiko
Mit der Anlage in einer Nachhaltigkeitsstrategie verbundenes Risiko
Risiken der Anlage in Rohstoffmärkten
Risiken im Zusammenhang mit dem Wassersektor
Risiko einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie
Risiko immobilienbezogener Anlagen Risiko in Verbindung mit
Long/Short-Anleihestrategien
Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften
Risiko notleidender/in Verzug geratener Schuldtitel
Risiko von Anlagen in China
Risiko von Event Driven-Strategien
Risiko von Global Macro-Strategien
Risiko von High-Yield-Anlagen
Risiko von Länder- und Regionalfonds Risiko von Private Equity-Anlagen
Risiko von Sektor- und Themenfonds
Risiko von Volatilitätsstrategien
Schwellenmarkt-Risiken
- 
## Spezifische Risikofaktoren der einzelnen Teilfonds

Name des Teilfonds
| Allianz ActiveInvest Balanced | - |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz ActiveInvest Defensive | - |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz ActiveInvest Dynamic | - |  |  |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Euro | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Global | - | - |  * | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Global Aggregate | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Advanced Fixed Income Short Duration | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz All China Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Alternative Investment Strategies | - | - | - | - | - |  | - |  | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz American Income | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Asia Innovation (gültig bis zum 14. Dezember 2021) Allianz Enhanced All China Equity (gültig ab dem 15. Dezember 2021) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Asian Multi Income Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Asian Small Cap Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Ideas 2025 |  |  | - |  | - |  |  |  | - | - |  |  |  |  | - |  | - |  |  |
| Allianz Best of Managers | - |  | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Best Styles Euroland Equity | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Euroland Equity Risk Control |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Europe Equity | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Europe Equity SRI | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Global AC Equity | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Global Equity | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Global Equity SRI | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles Pacific Equity | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Best Styles US Equity | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Better World Defensive | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - |  | - |  |

Hebelrisiko
Hedgefonds-Risiko
Mit der Anlage in einer Nachhaltigkeitsstrategie verbundenes Risiko
Risiken der Anlage in Rohstoffmärkten
Risiken im Zusammenhang mit dem Wassersektor
Risiko einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie
Risiko immobilienbezogener Anlagen Risiko in Verbindung mit
Long/Short-Anleihestrategien
Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften
Risiko notleidender/in Verzug geratener Schuldtitel
Risiko von Anlagen in China
Risiko von Event Driven-Strategien
Risiko von Global Macro-Strategien
Risiko von High-Yield-Anlagen
Risiko von Länder- und Regionalfonds Risiko von Private Equity-Anlagen
Risiko von Sektor- und Themenfonds
Risiko von Volatilitätsstrategien
Schwellenmarkt-Risiken
Allianz Global Investors Fund
Name des Teilfonds
| Allianz Better World Dynamic | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - |  | - |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz Better World Moderate | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - |  | - |  |
| Allianz Capital Plus | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Capital Plus Global | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz China A Opportunities | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz China A-Shares | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz China Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz China Multi Income Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz China Strategic Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz China Thematica | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |  | - | - |
| Allianz Clean Planet | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  | - |  |
| Allianz Climate Transition | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |  | - |  |
| Allianz Convertible Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Coupon Select Plus | - |  | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Coupon Select Plus II | - |  | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Coupon Select Plus III | - |  | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Coupon Select Plus IV | - |  | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Coupon Select Plus V | - |  | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Coupon Select Plus VI | - |  | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Credit Opportunities |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Credit Opportunities Plus |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Cyber Security | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  | - |  |
| Allianz Dynamic Allocation Plus Equity |  |  | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - |  |  | - |  | - |  |  |
| Allianz Dynamic Asian High Yield Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Dynamic Commodities |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 15 | - |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |  |  | - |  | - |  |  |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 50 | - |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |  |  | - |  | - |  |  |
| Allianz Dynamic Multi Asset Strategy SRI 75 | - |  |  |  | - |  |  | - | - | - | - |  |  |  | - |  | - |  |  |

Hebelrisiko
Hedgefonds-Risiko
Mit der Anlage in einer Nachhaltigkeitsstrategie verbundenes Risiko
Risiken der Anlage in Rohstoffmärkten
Risiken im Zusammenhang mit dem Wassersektor
Risiko einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie
Risiko immobilienbezogener Anlagen Risiko in Verbindung mit
Long/Short-Anleihestrategien
Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften
Risiko notleidender/in Verzug geratener Schuldtitel
Risiko von Anlagen in China
Risiko von Event Driven-Strategien
Risiko von Global Macro-Strategien
Risiko von High-Yield-Anlagen
Risiko von Länder- und Regionalfonds Risiko von Private Equity-Anlagen
Risiko von Sektor- und Themenfonds
Risiko von Volatilitätsstrategien
Schwellenmarkt-Risiken
Allianz Global Investors Fund
Name des Teilfonds
| Allianz Dynamic Risk Parity |  |  | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - |  |  | - |  | - | - |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz Emerging Asia Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Europe Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Equity | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Equity Opportunities | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Equity SRI | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Local Currency Bond |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Multi Asset Income | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Select Bond |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Short Duration Bond |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets Sovereign Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets SRI Bond | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Emerging Markets SRI Corporate Bond | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Enhanced Short Term Euro | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Balanced | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro Bond |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Bond Short Term 1-3 Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Bond Strategy |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Credit Risk Control |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Credit SRI | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Crossover SRI | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Government Bond | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Euro High Yield Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro High Yield Defensive | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Inflation-linked Bond | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Investment Grade Bond Strategy | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Euro Subordinated Financials | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Euroland Equity Growth | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |

Hebelrisiko
Hedgefonds-Risiko
Mit der Anlage in einer Nachhaltigkeitsstrategie verbundenes Risiko
Risiken der Anlage in Rohstoffmärkten
Risiken im Zusammenhang mit dem Wassersektor
Risiko einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie
Risiko immobilienbezogener Anlagen Risiko in Verbindung mit
Long/Short-Anleihestrategien
Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften
Risiko notleidender/in Verzug geratener Schuldtitel
Risiko von Anlagen in China
Risiko von Event Driven-Strategien
Risiko von Global Macro-Strategien
Risiko von High-Yield-Anlagen
Risiko von Länder- und Regionalfonds Risiko von Private Equity-Anlagen
Risiko von Sektor- und Themenfonds
Risiko von Volatilitätsstrategien
Schwellenmarkt-Risiken
Allianz Global Investors Fund
Name des Teilfonds
| Allianz Europe Conviction Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz Europe Equity Growth | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Equity Growth Select | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Equity powered by Artificial Intelligence | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |
| Allianz Europe Equity SRI | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Equity Value | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Income and Growth | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Mid Cap Equity | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Small and Micro Cap Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Europe Small Cap Equity | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz European Bond Unconstrained (gültig bis zum 14. Dezember 2021) Allianz European Bond RC (gültig ab dem 15. Dezember 2021) |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz European Bond Unconstrained Plus |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz European Equity Dividend | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Event Driven Strategy |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Fixed Income Macro |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - |  |  | - | - |  |  |  |
| Allianz Flexi Asia Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Floating Rate Notes Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Food Security | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  | - |  |
| Allianz GEM Equity High Dividend | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - | - |
| Allianz German Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz German Small and Micro Cap | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Aggregate Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Aggregate Bond Currency Risk Control |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Artificial Intelligence | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |  | - |  |
| Allianz Global Capital Plus | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Credit SRI | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |

Hebelrisiko
Hedgefonds-Risiko
Mit der Anlage in einer Nachhaltigkeitsstrategie verbundenes Risiko
Risiken der Anlage in Rohstoffmärkten
Risiken im Zusammenhang mit dem Wassersektor
Risiko einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie
Risiko immobilienbezogener Anlagen Risiko in Verbindung mit
Long/Short-Anleihestrategien
Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften
Risiko notleidender/in Verzug geratener Schuldtitel
Risiko von Anlagen in China
Risiko von Event Driven-Strategien
Risiko von Global Macro-Strategien
Risiko von High-Yield-Anlagen
Risiko von Länder- und Regionalfonds Risiko von Private Equity-Anlagen
Risiko von Sektor- und Themenfonds
Risiko von Volatilitätsstrategien
Schwellenmarkt-Risiken
Allianz Global Investors Fund
Name des Teilfonds
| Allianz Global Dividend | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Income | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 25 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Dynamic Multi Asset Strategy 75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Emerging Markets Equity Dividend | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Equity Growth | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Equity Insights | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Equity powered by Artificial Intelligence | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Equity Unconstrained | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Financials | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Floating Rate Notes Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Government Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global High Yield | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Hi-Tech Growth | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |  | - |  |
| Allianz Global Income | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Inflation-Linked Bond |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Intelligent Cities | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  |  | - |  | - |  |
| Allianz Global Metals and Mining | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |  | - |  |
| Allianz Global Multi-Asset Credit | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Multi-Asset Credit SRI | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Opportunistic Bond |  | - | - |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Small Cap Equity | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Smaller Companies | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Global Sustainability | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |  | - |  |
| Allianz Global Water | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  * | - | - | - |  | - |  | - |  |
| Allianz Green Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |

Hebelrisiko
Hedgefonds-Risiko
Mit der Anlage in einer Nachhaltigkeitsstrategie verbundenes Risiko
Risiken der Anlage in Rohstoffmärkten
Risiken im Zusammenhang mit dem Wassersektor
Risiko einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie
Risiko immobilienbezogener Anlagen Risiko in Verbindung mit
Long/Short-Anleihestrategien
Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften
Risiko notleidender/in Verzug geratener Schuldtitel
Risiko von Anlagen in China
Risiko von Event Driven-Strategien
Risiko von Global Macro-Strategien
Risiko von High-Yield-Anlagen
Risiko von Länder- und Regionalfonds Risiko von Private Equity-Anlagen
Risiko von Sektor- und Themenfonds
Risiko von Volatilitätsstrategien
Schwellenmarkt-Risiken
Allianz Global Investors Fund
Name des Teilfonds
| Allianz Green Future | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - |  | - |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz Green Transition Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz High Dividend Asia Pacific Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz HKD Income | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Hong Kong Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Income and Growth | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz India Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Indonesia Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Japan Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Japan Equity Long Short Strategy |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Japan Smaller Companies Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Korea Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Little Dragons | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Merger Arbitrage Strategy | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Multi Asset Long / Short |  |  | - |  | - | - |  |  | - | - | - | - |  |  | - |  | - |  |  |
| Allianz Multi Asset Opportunities |  |  | - |  | - | - |  |  | - | - | - | - |  |  | - |  | - |  |  |
| Allianz Multi Asset Risk Premia |  |  | - |  | - | - |  |  | - | - | - | - |  |  | - |  | - |  |  |
| Allianz Oriental Income | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Pet and Animal Wellbeing | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  * | - | - | - |  | - |  | - |  |
| Allianz Positive Change | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  | - |  |
| Allianz Renminbi Fixed Income | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Select Income and Growth | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Selection Alternative | - |  | - | - | - |  |  |  | - | - |  |  |  |  | - |  | - |  |  |
| Allianz Selection Fixed Income | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - |  | - |  | - | - |  |
| Allianz Selection Small and Mid Cap Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Selective Global High Income | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz SGD Income | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |

Hebelrisiko
Hedgefonds-Risiko
Mit der Anlage in einer Nachhaltigkeitsstrategie verbundenes Risiko
Risiken der Anlage in Rohstoffmärkten
Risiken im Zusammenhang mit dem Wassersektor
Risiko einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie
Risiko immobilienbezogener Anlagen Risiko in Verbindung mit
Long/Short-Anleihestrategien
Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften
Risiko notleidender/in Verzug geratener Schuldtitel
Risiko von Anlagen in China
Risiko von Event Driven-Strategien
Risiko von Global Macro-Strategien
Risiko von High-Yield-Anlagen
Risiko von Länder- und Regionalfonds Risiko von Private Equity-Anlagen
Risiko von Sektor- und Themenfonds
Risiko von Volatilitätsstrategien
Schwellenmarkt-Risiken
Allianz Global Investors Fund
Name des Teilfonds
| Allianz Short Duration Global Bond (gültig bis zum 14. Dezember 2021) Allianz Short Duration Global Bond SRI (gültig ab dem 15. Dezember 2021) | - | - |  * | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Allianz Short Duration Global Real Estate Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Smart Energy | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Strategic Bond |  | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - |  |  | - | - | - |  |  |
| Allianz Strategy Select 30 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Strategy Select 50 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Strategy Select 75 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Structured Alpha Strategy |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Structured Return |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Allianz Sustainable Health Evolution | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - |  | - |  |
| Allianz Thailand Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Thematica | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  | - |  | - |  |
| Allianz Total Return Asian Equity | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz Treasury Short Term Plus Euro |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Trend and Brands | - |  |  |  |  |  | - | - | - | - | - |  |  |  | - | - |  |  |  |
| Allianz Unconstrained Multi Asset Strategy |  |  | - |  | - |  | - |  | - | - |  | - |  |  | - |  | - | - |  |
| Allianz US Equity Fund | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |
| Allianz US Equity Plus | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz US Equity powered by Artificial Intelligence | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - |  |
| Allianz US High Yield | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz US Short Duration High Income Bond | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz US Short Term Plus | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  | - | - | - | - |  |
| Allianz Volatility Strategy Fund | - | - | - | - | - | - | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - |  |  |
| Allianz Voyager Asia |  |  | - |  | - | - | - | - |  | - |  | - | - | - | - | - | - | - |  |
| IndexManagement Balance | - | - | - |  | - | - |  | - |  | - |  | - | - |  | - |  | - | - |  |
| IndexManagement Chance | - | - | - |  | - | - |  | - |  | - |  | - | - |  | - |  | - | - |  |

Allianz Global Investors Fund
78
Name des Teilfonds
*) gültig ab dem 15. Dezember 2021
| IndexManagement Wachstum | IndexManagement Substanz |
| --- | --- |
| - | - |
| - | - |
| - | - |
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| - | - |
| - | - |
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|  |  |
| - | - |
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| - | - |
|  |  |
| - | - |
|  |  |
| - | - |
| - | - |
|  |  |

Hebelrisiko Hedgefonds-Risiko
Mit der Anlage in einer Nachhaltigkeitsstrategie verbundenes Risiko
Risiken der Anlage in Rohstoffmärkten
Risiken im Zusammenhang mit dem Wassersektor
Risiko einer marktneutralen Long/Short-Aktienstrategie
Risiko immobilienbezogener Anlagen Risiko in Verbindung mit
Long/Short-Anleihestrategien
Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften
Risiko notleidender/in Verzug geratener Schuldtitel
Risiko von Anlagen in China
Risiko von Event Driven-Strategien Risiko von Global Macro-Strategien
Risiko von High-Yield-Anlagen
Risiko von Länder- und Regionalfonds Risiko von Private Equity-Anlagen Risiko von Sektor- und Themenfonds Risiko von Volatilitätsstrategien Schwellenmarkt-Risiken
Allianz Global Investors Fund
Anhang 1
Allgemeine Anlagegrundsätze, Anlageklassengrundsätze und teilfondsspezifische Anlageziele und Anlagebeschränkungen
Teil A:
Allgemeine Anlagegrundsätze, die für alle Teilfonds gelten
(„Allgemeine Anlagegrundsätze“)
Anleger können aus einer Reihe von Teilfonds und Anteilklassen wählen.
Wenn eine Anlagestrategie wie in Anhang 1 beschrieben angewendet wird, berücksichtigt der Investmentmanager des Teilfonds im Rahmen seines Due-Diligence-Prozesses alle relevanten finanziellen Risiken, einschließlich aller relevanten Nachhaltigkeitsrisiken, die sich erheblich negativ auf die Kapitalrendite auswirken könnten, in seiner Anlageentscheidung und bewertet sie fortlaufend. Die Bewertung der Nachhaltigkeitsrisiken umfasst keine Barmittel und Einlagen, Derivate und nicht bewertete Anlagen. Nachhaltigkeitsrisiken werden wie folgt zusammengefasst:
- Makronachhaltigkeitsrisiken mit globaler Relevanz für alle Teilfonds (z. B. globale Erwärmung und Klimawandel).
- Risiken des Nachhaltigkeitssektors mit Relevanz für alle Fonds, die bestimmten Sektoren ausgesetzt sind (z. B. das Risiko nicht wiederherstellbarer Vermögenswerte für den Öl- und Gassektor).
- Idiosynkratische Nachhaltigkeitsrisiken auf der Ebene einzelner Unternehmens- und Staatsemittenten mit Relevanz für alle Portfolios, die diesen Emittenten ausgesetzt sind (z. B. Risiko des Klimawandels).
- Nachhaltigkeitsinvestitionsrisiken auf Portfolioebene, die sich aus dem Portfolioexposure in Bezug auf das Makronachhaltigkeitsrisiko, die Risiken des Nachhaltigkeitssektors und insbesondere die investierten Nachhaltigkeitsemittenten ergeben.

Nachhaltigkeitsrisiken werden anhand externer Nachhaltigkeitsresearchdaten und / oder internem Research und Analyse bewertet. Sowohl externe als auch interne Untersuchungen zielen darauf ab, potenzielle finanzielle Risiken einer Anlage in Wertpapiere eines Emittenten im Zusammenhang mit Nachhaltigkeit zu identifizieren. Emittenten können Unternehmensemittenten, staatliche Emittenten oder Emittenten von unterstaatlichen Einheiten sein. Details finden Sie in der Erklärung zur Risikomanagementrichtlinie unter https://www.allianzgi.com/en/our-firm/esg.

## Alle Produkte sind mit dem oben beschriebenen Verfahren konform. Darüber hinaus verfügen spezifische Anlagestrategien im Einklang mit Artikel 8 und 9 der Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten über bestimmte Merkmale, die bestimmte Risiken, insbesondere Reputationsrisiken, in gewissem Maße begrenzen könnten, z. B. Ausschluss bestimmter Branchen oder der Emittenten mit den schlechtesten Ratings.
Wenn die Anlagestrategie eines Teilfonds in Übereinstimmung mit Art. 9 der nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungsverordnung umgesetzt wird, sind alle maßgeblichen Informationen, die gemäß Art. 5 der Taxonomieverordnung diesbezüglich anzugeben sind, in Anhang 11 zu finden. Teilfonds werden gemäß Art. 9 (1), (2) oder (3) der nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungsverordnung verwaltet, wenn ihr Ziel in nachhaltigen Anlagen besteht.
Wenn die Anlagestrategie eines Teilfonds in Übereinstimmung mit Art. 8 der nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungsverordnung umgesetzt wird, sind alle maßgeblichen Informationen, die gemäß Art. 6 der Taxonomieverordnung diesbezüglich anzugeben sind, in Anhang 11 zu finden. Teilfonds werden gemäß Art. 8 (1) der nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungsverordnung verwaltet, wenn sie unter anderem ökologische oder soziale Merkmale oder eine Kombination dieser Merkmale fördern, vorausgesetzt, dass die Unternehmen, in denen die Anlagen getätigt werden, gute Unternehmensführungspraktiken befolgen.
Wenn die Anlagestrategie eines Teilfonds weder in Übereinstimmung mit Art. 9 der nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungsverordnung noch in Übereinstimmung mit Art. 8 der nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungsverordnung umgesetzt wird, ist dieser Teilfonds nicht in Anhang 11 erwähnt. Alle Anlagen, die von einem Teilfonds getätigt werden, der nicht in
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## Anhang 11 erwähnt ist, berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige wirtschaftliche Aktivitäten.
Die Vermögenswerte der Teilfonds können, vorbehaltlich der spezifischen Anlageklassengrundsätze eines Teilfonds in Verbindung mit den individuellen Anlagebeschränkungen des Teilfonds und abhängig von den Marktbedingungen, unterschiedliche Schwerpunkte aufweisen, beispielsweise auf:
- einzelne Anlageklassen;
- einzelne Währungen;
- einzelne Themen;
- einzelne Sektoren;
- einzelne Länder;
- einzelne Regionen;
- Vermögenswerte mit kürzerer oder längerer (Rest-)Laufzeit; und/oder
- Vermögenswerte von Emittenten/Schuldnern besonderer Art (z. B. Regierungen oder Unternehmen), oder breiter investiert sein.

Der Investmentmanager kann die Wertpapiere aufgrund der Fundamental- und/oder quantitativen Analyse auswählen. Einzeltitel werden hierbei analysiert und nach Maßgabe verschiedener Anlageverfahren beurteilt und ausgewählt. Um nachhaltiges Alpha zu generieren, kann der Investmentmanager eines Teilfonds die Analyse des ständig wachsenden Datenuniversums in den konkreten Anlageprozess/die Anlagestrategie einbeziehen und dabei neue statistische Techniken einsetzen, zu denen unter anderem (i) maschinelles Lernen und/oder (ii) die Verarbeitung natürlicher Sprache und/oder (iii) künstliche Intelligenz (KI) gehören können. Auf diese Weise können die Daten effizient analysiert werden, um unveröffentlichte Informationen besser und tiefgründiger nutzbar zu machen. Der Investmentmanager beabsichtigt, die neuesten verfügbaren Technologien und Techniken zur Ableitung von Anlagesignalen im Rahmen der vorgenannten Möglichkeiten einzusetzen Für die Allokation dieser Anlagesignale zeichnet stets der Anlageverwalter eines Teilfonds verantwortlich, der sowohl für die endgültige Umsetzung als auch für die erreichte Performance einsteht. In jedem Fall gilt unabhängig davon, ob der Investmentmanager die vorgenannten neuen statistischen Techniken einsetzt, dass der Investmentmanager eines Teilfonds immer und allein für die endgültigen Entscheidungen verantwortlich ist, die im Zusammenhang mit der Analyse, Beurteilung und Auswahl einzelner Wertpapiere getroffen werden.
Der Investmentmanager eines Teilfonds kann direkt oder indirekt in entsprechende Wertpapiere von Unternehmen aller Größenordnungen investieren. Dabei kann sich der Investmentmanager – je nach Einschätzung der Marktlage – sowohl auf Unternehmen einer bestimmten Größenordnung bzw. einzelner bestimmter Größenordnungen konzentrieren als auch breit übergreifend investieren. Der Teilfonds kann auch in Aktien von Unternehmen mit sehr geringer Kapitalisierung, die teilweise in Nischenmärkten tätig sind, investieren.
Der Investmentmanager kann auch direkt oder indirekt in Substanz- und Wachstumswerte investieren. Dabei kann sich der Investmentmanager – je nach Einschätzung der Marktlage – sowohl auf Substanz- bzw. auf Wachstumswerte konzentrieren als auch breit übergreifend investieren.
Wird ein Thema und/oder Sektor im Anlageziel (bzw. den Anlagebeschränkungen) eines Teilfonds genannt, so tätigt der Investmentmanager Anlagen, die ein Engagement in oder eine Verbindung zu dem betreffenden Thema und/oder Sektor aufweisen (bzw. sieht von derartigen Anlagen ab, wenn das Anlageziel oder die Anlagebeschränkungen eines Teilfonds ausdrücklich eine entsprechende Beschränkung vorsehen). Diese Anlagen können jegliche Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Unternehmen umfassen, die entweder
- (gegebenenfalls) in öffentlich zugänglichen Finanzindizes oder (gegebenenfalls) in Segmenten gemäß dem Global Industry Classification Standard – (GICS ®) enthalten sind, die sich auf dieses Thema und/oder diesen Sektor beziehen,
- derzeit (entweder direkt oder indirekt) einen erheblichen Teil ihrer Geschäftstätigkeit (Umsätze, Gewinne oder Aufwendungen) mit diesem Thema und/oder Sektor erwirtschaften,
- derzeit (entweder direkt oder indirekt) im entsprechenden Thema und/oder Sektor engagiert sind und es – nach Ermessen des Investmentmanagers – wahrscheinlich ist, dass sie die Bedeutung dieses Engagements kurz- oder mittelfristig erheblich erhöhen werden, oder
- über das Eigentum von Unternehmen wie in den vorstehenden Abschnitten (i) bis (iii) beschrieben eine erhebliche direkte oder indirekte Beteiligung haben.

In den vorstehenden Szenarien konzentriert sich der Investmentmanager vornehmlich auf Wertpapiere und/oder Geldmarktinstrumente von Unternehmen, deren Produkte oder Verhalten nach Ansicht des Investmentmanagers diesem Thema und/oder Sektor angehören und/oder diese fördern und/oder positiv beeinflussen.
Die vorstehend unter (iii) und (iv) beschriebenen Szenarien können auch Wertpapiere von Unternehmen umfassen, die ein untergeordnetes Engagement in oder eine untergeordnete Verbindung zu den jeweiligen Themen und/oder Sektoren haben (d. h.
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Aktien, Schuldtitel von Unternehmen, die ein Engagement in oder eine Verbindung zu Themen und/oder Sektoren haben, die nicht im Anlageziel (bzw. den Anlagebeschränkungen) eines Teilfonds genannt sind („sonstige Themen und/oder Sektoren“), auch wenn das Engagement in oder die Verbindung zu solchen anderen Themen und/oder Sektoren bedeutender ist als das Engagement in oder die Verbindung zu den im Anlageziel (bzw. den Anlagebeschränkungen) eines Teilfonds genannten Themen und/oder Sektoren.
Der Investmentmanager richtet die Zusammensetzung des jeweils verwalteten Teilfonds je nach seiner Einschätzung der Marktlage und unter Berücksichtigung der jeweiligen Anlageklassengrundsätze und individuellen Anlagebeschränkungen aus, was auch zu einer vollständigen oder teilweisen Neuausrichtung der Zusammensetzung eines Teilfonds führen kann. Derartige Anpassungen können deshalb ggf. auch häufig erfolgen.

## Das Vermögen der Teilfonds wird nach dem Grundsatz der Risikostreuung angelegt. Das Portfolio jedes Teilfonds umfasst zulässige Vermögenswerte, die nach einer gründlichen Analyse der dem Investmentmanager vorliegenden Informationen und vorbehaltlich einer sorgfältigen Beurteilung der Risiken und Chancen ausgewählt wurden. Die Wertentwicklung der Anteile der Teilfonds bleibt aber von den Kursveränderungen auf den Märkten abhängig. Es kann daher keine Garantie gegeben werden, dass die Anlageziele der Teilfonds erreicht werden, es sei denn, im Informationsblatt eines Teilfonds wird explizit eine Garantie ausgesprochen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann eine gemeinsame Verwaltung von Vermögenswerten eines oder mehrerer Teilfonds und eines oder mehrerer von der Verwaltungsgesellschaft verwalteter Teilfonds und/oder anderer Organismen für gemeinsame Anlagen erlauben. In diesem Fall werden Vermögenswerte der verschiedenen Teilfonds mit gleicher Verwahrstelle gemeinsam verwaltet. Die unter gemeinsamer Verwaltung stehenden Vermögenswerte werden als „Pool“ bezeichnet, wobei diese Pools jedoch ausschließlich zu internen Verwaltungszwecken verwendet werden. Die Pools stellen keine separaten Einheiten dar und sind für Anleger nicht direkt zugänglich. Jedem der gemeinsam verwalteten Teilfonds werden seine spezifischen Vermögenswerte zugeteilt.
Bei der Zusammenfassung von Vermögenswerten aus mehr als einem Teilfonds in einem Pool werden die Vermögenswerte, die jedem teilnehmenden Teilfonds zuzurechnen sind, zunächst über die ursprüngliche Zuweisung von Vermögenswerten des Teilfonds zu diesem Pool ermittelt. Die Vermögenswerte ändern sich, wenn der Teilfonds dem Pool Vermögenswerte zuführt oder entnimmt.
Die Anrechte jedes beteiligten Teilfonds auf das gemeinsam verwaltete Vermögen beziehen sich auf jede einzelne Position des besagten Pools.
Zusätzliche, im Auftrag der gemeinsam verwalteten Teilfonds getätigte Anlagen werden diesen Teilfonds entsprechend ihrer jeweiligen Ansprüche zugeteilt. Verkaufte Vermögenswerte werden in ähnlicher Weise auf die jedem teilnehmenden Teilfonds zurechenbaren Vermögenswerte angerechnet.
Der Investmentmanager kann insbesondere direkt oder indirekt in zulässige Vermögenswerte investieren, indem er Techniken und Instrumente im Zusammenhang mit übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten für Zwecke eines effizienten Portfoliomanagements (einschließlich Hedging) und/oder Anlagezwecke einsetzt, sofern der Investmentmanager sicherstellt, dass der Teilfonds die gemäß (i) den allgemeinen Anlageklassengrundsätzen, (ii) den spezifischen Anlageklassengrundsätzen des Teilfonds und (iii) den individuellen Anlagebeschränkungen des Teilfonds für ihn geltenden Anlagegrenzen einhält. Der Einsatz dieser Techniken und Instrumente sollte nicht zu einer Änderung des festgelegten Anlageziels eines Teilfonds führen oder das Risikoprofil eines Teilfonds wesentlich erhöhen.
Soweit die Bestimmungen dieses Anhangs vorschreiben, dass ein Vermögenswert ein Rating von einer oder mehreren Ratingagenturen aufweisen muss, kann ein solcher Vermögenswert auch (i) ein gleichwertiges Rating von einer anderen Ratingagentur aufweisen, die nicht in den Anlageklassengrundsätzen und Anlagebeschränkungen des Teilfonds aufgeführt ist, oder (ii), falls keine solche Bewertung vorliegt, eine vom Investmentmanager entsprechend seiner internen Bewertung der Kreditqualität als vergleichbar eingestufte Qualität aufweisen. Wenn ein Vermögenswert die in den Anlageklassengrundsätzen und Anlagebeschränkungen des Teilfonds genannte Mindestbewertung verliert, muss er innerhalb von sechs Monaten veräußert werden. Wenn eine anerkannte Ratingagentur ein Rating für einen fraglichen ABS/MBS und/oder einen Schuldtitel (mit Ausnahme von ABS/MBS) bereitgestellt hat, kann der Investmentmanager des Teilfonds dieses Rating sowie zusätzliche Informationen und Analysen im Rahmen seiner internen Bewertung der Kreditqualität verwenden, ohne sich dabei ausschließlich oder „mechanistisch“ auf das von der Ratingagentur bereitgestellte Rating zu verlassen.
Bei Schuldtiteln ohne Rating kann der Investmentmanager ein Kreditrating des Emittenten des jeweiligen Schuldtitels berücksichtigen. Für den Fall, dass weder der konkrete Schuldtitel noch der Emittent des Schuldtitels ein Rating aufweisen, beurteilt der Investmentmanager das Kreditrisiko des Schuldtitels auf der Grundlage seiner internen Bewertung der Kreditqualität. Der Investmentmanager stellt sicher, dass sein internes Verfahren zur Bewertung der Kreditqualität unter anderem die folgenden allgemeinen Grundsätze umfasst: (i) ein effektives Verfahren zur Erlangung und Aktualisierung relevanter Informationen über den Emittenten und die Merkmale des jeweiligen Instruments (insbesondere quantitative und qualitative Fundamentaldaten, zu denen unter anderem die Hebelung des Emittenten, die operative Marge, die Kapitalrendite, die Zinsdeckung, die operativen Cashflows, der
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Branchenausblick, die Wettbewerbsposition des Unternehmens und Corporate-Governance-Probleme zählen); (ii) angemessene Maßnahmen, um sicherzustellen, dass die interne Bewertung der Kreditqualität auf einer gründlichen Analyse der verfügbaren und sachdienlichen Informationen basiert und alle relevanten Faktoren berücksichtigt, die die Bonität des Emittenten und die Kreditqualität des fraglichen Instruments beeinflussen.

## Der Investmentmanager kann in Wertpapiere aus Industrieländern investieren. Er kann jedoch auch in erheblichem oder vollem Umfang Wertpapiere aus Schwellenmärkten erwerben. Die Gewichtung zwischen den Anlagen in Industrieländern und Schwellenmärkten kann entsprechend der Beurteilung der Marktlage schwanken und wird in den spezifischen Anlageklassengrundsätzen in Verbindung mit dem individuellen Anlageziel des betreffenden Teilfonds dargelegt. Darüber hinaus ist das konkrete Schwellenmarkt-Engagement eines Teilfonds in den individuellen Anlagebeschränkungen ausdrücklich angegeben.
Der Investmentmanager kann in Wertpapiere mit Investment Grade-Rating investieren. Der Investmentmanager kann aber auch in erheblichem oder vollem Umfang High-Yield-Anlagen Typ 1 und/oder High-Yield-Anlagen Typ 2 erwerben. Die Gewichtung zwischen den Anlagen mit Investment Grade-Rating und/oder High-Yield-Anlagen Typ 1 und/oder Typ 2 kann entsprechend der Beurteilung der Marktlage schwanken und wird in den individuellen Anlagebeschränkungen oder den spezifischen Anlageklassengrundsätzen des Teilfonds dargelegt.
Wenn in den spezifischen Anlagebeschränkungen eines Teilfonds angegeben ist, dass der Investmentmanager auf dem Markt für chinesische A-Aktien investieren kann, kann der Investmentmanager direkt über Stock Connect oder indirekt durch zulässige Instrumente gemäß Anhang 1 Teil B in chinesische A-Aktien und/oder in chinesische B-Aktien investieren.
Wenn in den spezifischen Anlagebeschränkungen eines Teilfonds angegeben ist, dass der Investmentmanager auf den Rentenmärkten der VRC investieren kann, kann der Investmentmanager in Schuldtitel investieren, die entweder direkt oder indirekt über die CIBM-Initiative oder über Bond Connect oder über andere Foreign Access Regimes (z. B. FII/Programm) und/oder anderweitig, wie ggf. von den maßgeblichen Verordnungen von Zeit zu Zeit zugelassen, auf dem CIBM gehandelt und/oder zugelassen werden.
Anleger riskieren, gegebenenfalls einen niedrigeren als den ursprünglich angelegten Betrag zurückzuerhalten. Soweit in den spezifischen Anlageklassengrundsätzen und den individuellen Anlagebeschränkungen eines Teilfonds keine anderslautenden Vorschriften enthalten sind, gelten folgende Bestimmungen für alle Teilfonds:
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## Jeder Teilfonds kann in folgende Vermögenswerte investieren:
	- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente,

- die an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt eines EU-Mitgliedstaats oder eines Drittstaats gehandelt werden, der anerkannt und für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, oder
- die aus Neuemissionen stammen, deren Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, die Zulassung zur amtlichen Notierung an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt (siehe oben) zu beantragen, und deren Zulassung spätestens vor Ablauf eines Jahres nach der Emission erlangt wird.

Geldmarktinstrumente sind Anlagen, die üblicherweise auf dem Geldmarkt gehandelt werden, die liquide sind und deren Wert jederzeit genau bestimmt werden kann.
Wertpapiere, die sich auf andere Indizes beziehen, dürfen nur erworben werden, wenn der entsprechende Index Artikel 44 des Gesetzes und Artikel 9 der Großherzoglichen Verordnung von 2008 entspricht.
- Anteile von OGAW oder anderen OGA, die in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder in einem Drittland errichtet wurden, sofern:
- diese anderen OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen sind, die sie einer behördlichen Aufsicht unterstellen, welche nach Auffassung der CSSF derjenigen nach EU-Recht gleichwertig ist, und sofern die Zusammenarbeit zwischen den Behörden ausreichend gewährleistet ist;
- das Schutzniveau der Anteilinhaber der OGA dem Schutzniveau der Anteilinhaber eines OGAW gleichwertig ist und insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung des Fondsvermögens, die Kreditaufnahme, die Kreditgewährung und Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der OGAW Richtlinie gleichwertig sind;
- die Geschäftstätigkeit der OGA Gegenstand von Jahres- und Halbjahresberichten ist, die es erlauben, sich ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu bilden;
- der OGAW oder die anderen OGA, deren Anteile erworben werden sollen, gemäß ihren Verwaltungsvorschriften oder ihrer Satzung insgesamt höchstens 10 % ihres Vermögens in Anteilen anderer OGAW oder OGA anlegen dürfen.

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Ein Teilfonds kann auch in Anteile eines Teilfonds (der „Zielteilfonds“) investieren, sofern:
- der Zielteilfonds nicht in den Teilfonds investiert, der Anteile am Zielteilfonds hält; und
- nicht mehr als 10 % des Vermögens des Zielteilfonds gemäß dessen Anlagepolitik insgesamt in Anteile anderer Teilfonds investiert werden dürfen; und
- gegebenenfalls mit den entsprechenden Anteilen verbundene Stimmrechte ausgesetzt werden, solange diese vom Teilfonds, der in den Zielteilfonds investiert, gehalten werden, jeweils unbeschadet der angemessenen Darstellung in den Abschlüssen und periodischen Berichten;
- in jedem Falle der Wert dieser Anteile für die Dauer der Anlage des Teilfonds nicht in die Berechnung des Nettovermögens der Gesellschaft zur Bestätigung des gesetzlich vorgeschriebenen Mindestwerts des Nettovermögens einfließt; und
- es keine Verdopplung von Ausgabeaufschlägen oder Rücknahmeabschlägen zwischen der Ebene des Teilfonds, der in den Zielteilfonds investiert, und der Ebene des Zielteilfonds gibt.
- Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten bei Kreditinstituten, sofern das betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union hat oder, falls der Sitz des Kreditinstituts sich in einem Drittstaat befindet, es Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der CSSF denjenigen des EU-Rechts gleichwertig sind. Die Einlagen können grundsätzlich auf sämtliche Währungen lauten, die nach der Anlagepolitik eines Teilfonds zulässig sind.
- Derivative Finanzinstrumente („Derivate“), z. B. insbesondere Futures-Kontrakte, Terminkontrakte, Optionen sowie Swaps, einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an einem der in Buchstabe a) oben bezeichneten geregelten Märkte gehandelt werden, und/oder derivative Finanzinstrumente, die nicht an geregelten Märkten gehandelt werden („OTC Derivate“), sofern es sich bei den Basiswerten um unter Buchstabe a) und b) genannte Instrumente, in die ein Teilfonds gemäß seinen Anlagezielen investieren darf, oder um Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt. Finanzindizes im vorgenannten Sinn umfassen insbesondere Indizes auf Währungen, auf Wechselkurse, auf Zinssätze, auf Kurse und Gesamtrenditen auf Zinsindizes sowie weiterhin insbesondere Renten-, Aktien-, Warentermin-, Edelmetall- und Rohstoffindizes und Indizes, die die weiteren in dieser Nummer aufgezählten zulässigen Instrumente zum Gegenstand haben. Um jedweden Zweifel auszuschließen, werden keine derivativen Transaktionen eingegangen, die eine Lieferung einer Komponente der als Basiswerte fungierenden Warentermin-, Edelmetall- und Rohstoffindizes erfordern.

Darüber hinaus sind bei OTC-Derivaten folgende Bedingungen zu erfüllen:
- Die Vertragspartner müssen Finanzinstitute erster Ordnung sein, die auf derartige Transaktionen spezialisiert sind und die von einer anerkannten Ratingagentur (z. B. Moody's, S&P oder Fitch) mit mindestens Baa3 (Moody's) oder BBB- (S&P oder Fitch) bewertet wurden. Sie müssen einer Aufsichtsbehörde unterstehen und zu den laut CSSF zugelassenen Kategorien gehören.

Es bestehen keine weiteren Einschränkungen in Bezug auf den Rechtsstatus oder das Ursprungsland des Vertragspartners.
- Die OTC-Derivate müssen einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit zu einem angemessenen Wert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.
- Die Transaktionen müssen auf der Grundlage standardisierter Verträge getätigt werden.
- Die Transaktionen müssen auf der Grundlage der Grundsätze zur Sicherheitenverwaltung (Collateral Management) der Gesellschaft getätigt werden, wie nachstehend in Nr. 13 beschrieben.
- Der Kauf oder Verkauf dieser Instrumente anstelle von an einer Börse oder an einem geregelten Markt gehandelten Instrumenten muss nach Einschätzung der Gesellschaft für die Anleger von Vorteil sein. Der Einsatz von OTC-Derivaten ist insbesondere dann von Vorteil, wenn er eine laufzeitkongruente und damit kostengünstigere Absicherung von Vermögenswerten ermöglicht.
- Geldmarktinstrumente, die nicht an einem geregelten Markt gehandelt werden und nicht unter die Definition unter 1. A) oben fallen, vorausgesetzt, dass die Emission oder der Emittent dieser Instrumente selbst Verordnungen zu Einlagen und Anlegerschutz unterliegt. Die Anforderungen hinsichtlich des Einlagen- und Anlegerschutzes sind bei Geldmarktinstrumenten u. a. dann erfüllt, wenn diese von mindestens einer anerkannten Ratingagentur mit Investment Grade eingestuft sind bzw. die Gesellschaft der Auffassung ist, dass die Bonität des Emittenten einem Rating von Investment Grade entspricht. Ferner müssen diese Geldmarktinstrumente
- von einer zentralstaatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft oder der Zentralbank eines Mitgliedstaats der EU, der Europäischen Zentralbank, der Europäischen Union oder der Europäischen Investitionsbank, einem Drittstaat oder, sofern dieser ein Bundesstaat ist, einem Bundesland dieses Bundesstaates, oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert sein; oder
- von einem Unternehmen begeben sein, dessen Wertpapiere an den in Nr. 1 A) bezeichneten geregelten Märkten gehandelt werden; oder
- von einer Einrichtung, die gemäß den im Recht der europäischen Gemeinschaft festgelegten Kriterien einer behördlichen Aufsicht unterstellt ist, oder einer Einrichtung, die Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der CSSF dem Recht der europäischen Gemeinschaft gleichwertig sind, begeben oder garantiert sein; oderAllianz Global Investors Fund
- von anderen Emittenten begeben sein, die einer von der CSSF zugelassenen Kategorie angehören, sofern für Anlagen in diesen Instrumenten Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die denen des ersten, des zweiten oder des dritten Spiegelstrichs gleichwertig sind und sofern es sich bei dem Emittenten entweder um ein Unternehmen mit einem Eigenkapital von mindestens 10 Mio. EUR, das seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der vierten Richtlinie 78/660/EWG erstellt und veröffentlicht, oder um einen Rechtsträger, der innerhalb einer Unternehmensgruppe von einer oder mehreren börsennotierten Gesellschaften für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder um einen Rechtsträger handelt, der die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einem Kreditinstitut eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.
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## Jeder Teilfonds kann darüber hinaus folgende Geschäfte tätigen:
- die Anlage von bis zu 10 % des Vermögens eines Teilfonds in anderen als den in Nr. 1 genannten Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten – vorbehaltlich der Bestimmungen in den individuellen Anlagebeschränkungen des entsprechenden Teilfonds;
- die Aufnahme kurzfristiger Kredite bis zur Höhe von 10 % des Nettoteilfondsvermögens, sofern die Verwahrstelle der Kreditaufnahme und deren Bedingungen zustimmt; die individuellen Anlagebeschränkungen oder die spezifischen Anlageklassengrundsätze des Teilfonds enthalten einen lediglich deklaratorischen Hinweis. Nicht auf diese 10- %-Grenze anzurechnen, aber ohne die Zustimmung der Verwahrstelle zulässig, sind Fremdwährungskredite in Form von „Backto-back“-Darlehen sowie Wertpapierpensions- und -leihgeschäfte.
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## Bei der Anlage der Vermögenswerte der Gesellschaft sind folgende Beschränkungen zu beachten:
	- Die Gesellschaft darf für einen Teilfonds Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente eines Emittenten kaufen, wenn zur Zeit des Erwerbs der Gesamtwert dieser Wertpapiere, zusammen mit dem Wert der bereits im Teilfonds befindlichen Wertpapiere desselben Emittenten, 10 % des Nettoteilfondsvermögens nicht übersteigt. Ein Teilfonds darf höchstens 20 % seines Nettovermögens in Einlagen bei einer Einrichtung anlegen. Das Adressenausfallrisiko der Vertragspartner von OTC-Derivaten darf 10 % des Nettoteilfondsvermögens eines Teilfonds nicht überschreiten, wenn der Vertragspartner ein Kreditinstitut im Sinne von Nr. 1 c) ist; für andere Fälle beträgt die Grenze maximal 5 % des Nettoteilfondsvermögens. Der Gesamtwert der im Teilfondsvermögen befindlichen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Emittenten, in deren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente der Teilfonds jeweils mehr als 5 % seines Nettovermögens angelegt hat, darf 40 % des Nettoteilfondsvermögens nicht übersteigen. Diese Begrenzung findet keine Anwendung auf Einlagen und auf Geschäfte mitOTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, die einer behördlichen Aufsicht unterliegen.


Ungeachtet der einzelnen vorgenannten Anlagegrenzen darf ein Teilfonds insgesamt höchstens 20 % seines Nettovermögens in folgende Anlagewerte investieren:
- Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente, die von ein und derselben Einrichtung begeben werden,
- Einlagen bei dieser Einrichtung und/oder
- Engagements im Rahmen von OTC-Derivaten, die mit dieser Einrichtung eingegangen werden.
- Falls die erworbenen Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von einem Drittstaat oder von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden, so erhöht sich die Beschränkung im ersten Satz von Nr. 3 a) von 10 % auf 35 % des Nettoteilfondsvermögens.
- Für Schuldverschreibungen, die von Kreditinstituten mit Sitz in einem EU-Mitgliedstaat ausgegeben werden und deren Emittenten aufgrund gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber von Schuldverschreibungen einer besonderen öffentlichen Aufsicht unterliegen, erhöhen sich die unter Nr. 3. A) Satz 1 und 4 genannten Beschränkungen von 10 % auf 25 % bzw. von 40 % auf 80 %, vorausgesetzt, die Kreditinstitute legen die Emissionserlöse gemäß den gesetzlichen Vorschriften in Vermögenswerten an, welche die Verbindlichkeiten aus Schuldverschreibungen über deren gesamte Laufzeit ausreichend decken und vorrangig für die bei Ausfällen des Emittenten fällig werdenden Rückzahlungen von Kapital und Zinsen bestimmt sind.
- Die unter Nr. 3 B) und c) genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden bei der Anwendung der unter Nr. 3 a) Satz 4 vorgesehenen Anlagegrenze von 40 % nicht berücksichtigt. Die Beschränkungen unter Nr. 3 a) bis c) dürfen nicht kumuliert werden. Daher dürfen die in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten desselben Emittenten oder in Einlagen bei diesem Emittenten oder in dessen Derivaten getätigten Anlagen 35 % des Nettovermögens des Teilfonds nicht übersteigen. Gesellschaften, die im Hinblick auf die Erstellung des konsolidierten Abschlusses im Sinne von Richtlinie 83/349/EWG oder gemäß den anerkannten internationalen Rechnungslegungsvorschriften derselben Unternehmensgruppe angehören, sind bei der Berechnung der in Nr. 3 a) bis d) aufgeführten Anlagegrenzen als ein Emittent anzusehen. Ein Teilfonds darf bis zu 20 % seines Nettovermögens in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten einer Unternehmensgruppe anlegen.
- Anlagen in Derivaten werden auf die Grenzen der vorgenannten Nummern angerechnet.

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- Abweichend von den unter Nr. 3 a) bis d) aufgeführten Grenzen kann der Verwaltungsrat bestimmen, dass nach dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100 % eines Teilfondsvermögens in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten verschiedener Emissionen angelegt werden können, die von der Europäischen Union, der Europäischen Zentralbank, einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, von einem OECD-Mitgliedstaat oder von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der EU angehören, oder von anderen Staaten, die nicht Mitglied der EU sind, von der CSSF jedoch offiziell akzeptiert werden, begeben werden oder garantiert sind (zum Datum dieses Verkaufsprospekts werden die folgenden Staaten von der CSSF akzeptiert: Die Sonderverwaltungsregion Hongkong, die Volksrepublik China, die Föderative Republik Brasilien, die Republik Indien, die Republik Indonesien, die Russische Föderation, die Republik Südafrika, die Republik Singapur), sofern diese Wertpapiere und Geldmarktinstrumente im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben worden sind, wobei die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente aus ein und derselben Emission 30 % des Nettoteilfondsvermögens nicht überschreiten dürfen.
- Ein Teilfonds darf Anteile anderer OGAW oder anderer OGA im Sinne von Nr. 1 b) nur bis zu insgesamt 10 % seines Nettoteilfondsvermögens erwerben. Abweichend hiervon kann der Verwaltungsrat beschließen, dass ein Teilfonds zu einem höheren Prozentsatz seines Nettoteilfondsvermögens oder ganz in Anteile anderer OGAW oder anderer OGA im Sinne von 1 b) investiert sein darf, was in den individuellen Anlagebeschränkungen oder den spezifischen Anlageklassengrundsätzen des Teilfonds explizit zu erwähnen ist. In diesem Fall darf ein Teilfonds nicht mehr als 20 % seines Nettovermögens in ein und demselben OGAW oder OGA anlegen. Bei der Anwendung dieser Anlagegrenze ist jeder Teilfonds eines Umbrella-Fonds im Sinne von Artikel 181 des Gesetzes wie ein eigenständiges Sondervermögen zu betrachten, soweit das Prinzip der separaten Haftung pro Teilfonds gegenüber Dritten Anwendung findet. Ebenfalls in diesem Fall dürfen Anlagen in Anteilen anderer OGA als OGAW insgesamt 30 % des Nettoteilfondsvermögens eines Teilfonds nicht übersteigen.

Darüber hinaus kann der Verwaltungsrat beschließen, die Anlage in Anteilen eines Master-Fonds, bei dem es sich um einen OGAW handelt, zu erlauben, wenn der betreffende Teilfonds (der „Feeder-Teilfonds“) mindestens 85 % seines Nettoinventarwerts in Anteilen dieses Master-Fonds anlegt und dieser Master-Fonds weder selbst ein Feeder-Fonds ist noch Anteile eines
Feeder-Fonds hält, wie in den individuellen Anlagebeschränkungen oder den spezifischen Anlageklassengrundsätzen des betreffenden Teilfonds ausdrücklich dargelegt.
Ein Feeder-Teilfonds kann bis zu 15 % seines Vermögens in einen oder mehrere der folgenden Vermögenswerte investieren:
- ergänzende liquide Vermögenswerte in Übereinstimmung mit Artikel 41 Absatz 2, zweiter Unterabsatz des Gesetzes;
- Derivate, die nur zu Absicherungszwecken eingesetzt werden dürfen, in Übereinstimmung mit Artikel 41 Absatz 1, Buchstabe g) und Artikel 42 Absätze 2 und 3 des Gesetzes;
- bewegliche und unbewegliche Vermögenswerte, die für die unmittelbare Ausübung der Tätigkeit der Gesellschaft unerlässlich sind.

Wenn ein Teilfonds Anteile eines OGAW oder OGA erworben hat, werden die Anlagewerte des betreffenden OGAW oder OGA in Bezug auf die unter Nr. 3 a) bis d) genannten Anlagegrenzen nicht berücksichtigt.
Erwirbt ein Teilfonds Anteile eines OGAW oder OGA, die unmittelbar oder mittelbar von derselben Gesellschaft oder einer anderen Gesellschaft verwaltet werden, mit der die Gesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung oder durch Beherrschung oder durch eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung (mindestens 10 % des Kapitals oder der Stimmrechte) verbunden ist, so darf weder die Gesellschaft noch die verbundene Gesellschaft für die Zeichnung oder den Rückkauf der Anteile Gebühren berechnen.
Wenn ein Teilfonds einen beträchtlichen Anteil seiner Vermögenswerte in OGAW und/oder OGA wie vorstehend definiert investiert, kann auf Ebene dieses OGAW oder OGA eine Verwaltungsvergütung (ohne Berücksichtigung etwaiger erfolgsbezogener Vergütungen) in Höhe von maximal 2,50 % p. a. des Nettoinventarwerts erhoben werden.
- Unbeschadet der nachfolgenden unter Buchstabe i) festgelegten Anlagegrenzen kann der Verwaltungsrat bestimmen, dass die unter Buchstaben a) bis d) oben genannten Obergrenzen für Anlagen in Aktien und/oder Schuldtiteln ein und desselben Emittenten 20 % betragen, wenn es Ziel der Anlagestrategie eines Teilfonds ist, einen bestimmten, von der CSSF anerkannten Aktien- oder Schuldtitelindex nachzubilden; Voraussetzung hierfür ist:
- dass die Zusammensetzung des Indexes hinreichend diversifiziert ist;
- dass der Index eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht;
- dass der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird.

Die auf 20 % festgelegte Grenze wird auf 35 % angehoben, sofern dies aufgrund außergewöhnlicher Marktbedingungen gerechtfertigt ist, und zwar insbesondere auf geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente stark dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Grenze ist nur bei einem einzigen Emittenten möglich. Die Grenze gemäß a) oben ist nicht anwendbar.
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- Jeder Teilfonds kann Wertpapiere wie unter 1 a) definiert erwerben, die sich beziehen auf:
	- Aktien (einschließlich der Vermögenswerte von Unternehmen, die im Private Equity-Sektor tätig sind);
	- Schuldtitel;
	- OGAW und OGA, wie unter 1 b) definiert;
	- Indizes (darunter Anleiheindizes, Aktienindizes [einschließlich der Vermögenswerte von Unternehmen, die im Private Equity-Sektor tätig sind], Hedgefondsindizes und Warenterminindizes, Edelmetall- oder Rohstoffindizes sowie Indizes für Unternehmen des Private Equity-Bereichs); Wertpapiere, die sich auf andere Indizes als Finanzindizes beziehen, dürfen nur erworben werden, wenn sie auf eine 1:1-Nachbildung des zugrunde liegenden Indexes/der zugrunde liegenden Indizes ausgerichtet sind
	- einzelne Hedgefonds und Hedge-Dachfonds;
	- Rohstoffe;
	- Edelmetalle (jedoch nur, wenn dieses Wertpapier ein Zertifikat ist, das auf Edelmetalle verweist);
	- Rohstoff-Terminkontrakte;
	- Immobilienfonds und/oder
	- Körbe der oben genannten Basiswerte.


Die vorgenannten Wertpapiere können unabhängig davon erworben werden, ob der Basiswert gemäß den jeweiligen Bedingungen des Wertpapiers ersetzt oder geändert werden kann, solange der ersetzte oder geänderte Basiswert für Wertpapiere zulässig ist, wie in diesem Schreiben definiert.
Wertpapiere mit einem Basiswert im Sinne von Nr. 5 bis Nr. 9 unter Punkt i) dürfen nur dann erworben werden, wenn sie auf eine 1:1-Nachbildung des jeweiligen Basiswerts ausgerichtet sind. Dies gilt entsprechend für Wertpapiere im Sinne von Nr. 10 unter Punkt i), sofern sie Basiswerte im Sinne von Nr. 5 bis Nr. 8 unter Punkt i) haben.
Wertpapiere mit einem Basiswert im Sinne von Nr. 6 bis Nr. 8 unter Punkt i) sehen unter Umständen keine obligatorische stückemäßige Lieferung vor oder gewähren dem Emittenten möglicherweise nicht das Recht, eine stückemäßige Lieferung des entsprechenden Basiswerts vorzunehmen. Dies gilt entsprechend für Wertpapiere im Sinne von Nr. 10 unter Punkt i), sofern sie Basiswerte im Sinne von Nr. 6 bis Nr. 8 unter Punkt i) haben.
- Die Gesellschaft darf für keinen ihrer Investmentfonds stimmberechtigte Anteile erwerben, die mit einem Stimmrecht verbunden sind, das es ihr erlauben würde, einen wesentlichen Einfluss auf die Geschäftsführung des Emittenten auszuüben. Ein Teilfonds darf höchstens 10 % der stimmrechtslosen Anteile, Anleihen und Geldmarktinstrumente eines Emittenten und höchstens 25 % der Anteile eines OGAW oder eines OGA erwerben. Diese Grenze gilt nicht für den Erwerb von Anleihen, Geldmarktinstrumenten und Zielfondsanteilen, wenn sich das Gesamtemissionsvolumen bzw. der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile nicht berechnen lässt. Sie ist auch insoweit nicht anzuwenden, als diese Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften oder von einem Drittstaat begeben werden oder garantiert sind oder von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben werden.

Die unter Nr. 2. erster Spiegelstrich und Nr. 3 genannten Beschränkungen beziehen sich auf den Zeitpunkt des Erwerbs der Vermögenswerte. Werden die Anlagegrenzen nachträglich durch Kursbewegungen oder aus anderen Gründen überschritten, die sich der Kontrolle der Gesellschaft entziehen, wird sich die Gesellschaft unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber als primäres Ziel um Abhilfe dieser Situation bemühen.
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## Ausnahmen in Bezug auf Anlagebeschränkungen
	- Die Gesellschaft muss sich nicht an die unter Nr. 1, 2 und 3 oben festgelegten Grenzen halten, wenn sie Zeichnungsrechte ausübt, die mit übertragbaren Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten verbunden sind, die einen Teil ihres Vermögens bilden.


Unbeschadet der Verpflichtung, auf die Einhaltung des Grundsatzes der Risikostreuung zu achten, dürfen kürzlich aufgelegte Teilfonds für einen Zeitraum von sechs Monaten nach Auflegung von den unter Nr. 1, 2 und 3 oben festgelegten Grenzen abweichen.
- Werden die im vorigen Absatz genannten Beschränkungen aus Gründen überschritten, die sich der Kontrolle der Gesellschaft entziehen oder die auf die Ausübung von Zeichnungsrechten zurückzuführen sind, so hat die Gesellschaft bei ihren Verkäufen die Bereinigung dieser Situation als oberstes Ziel zu setzen und die Interessen ihrer Anteilinhaber angemessen zu berücksichtigen.
- Unbeschadet der Verpflichtung, auf die Einhaltung des Grundsatzes der Risikostreuung zu achten, dürfen die Teilfonds in den ersten sechs Monaten nach Auflegung und während der letzten beiden Monate vor der Auflösung oder Verschmelzung des Teilfonds von den geltenden Anlagebeschränkungen und Grenzen, die in den spezifischen Anlageklassengrundsätzen oder den individuellen Anlagebeschränkungen des Teilfonds angegeben sind, abweichen.

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## Der Gesellschaft sind folgende Geschäfte untersagt:
	- Kein Teilfonds darf im Zusammenhang mit dem Erwerb nicht voll einbezahlter Wertpapiere Verbindlichkeiten übernehmen, die –zusammen mit Krediten gemäß Nr. 2 zweiter Spiegelstrich – 10 % seines Nettoteilfondsvermögens überschreiten.

- Kein Teilfonds darf Kredite gewähren oder für Dritte als Bürge auftreten.
- Kein Teilfonds darf Wertpapiere erwerben, deren Veräußerung aufgrund vertraglicher Vereinbarungen irgendwelchen Beschränkungen unterliegt.
- Kein Teilfonds darf in Immobilien anlegen, obwohl Anlagen in immobilienbesicherten Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten oder Zinsen hierauf oder Anlagen in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten, die von Gesellschaften ausgegeben werden, die in Immobilien investieren (z. B. REITs), und Zinsen hierauf, zulässig sind.
- Kein Teilfonds darf Edelmetalle oder über Edelmetalle lautende Zertifikate erwerben.
- Kein Teilfonds darf Vermögenswerte verpfänden oder belasten, zur Sicherung übereignen oder zur Sicherung abtreten, sofern dies nicht im Rahmen eines nach dem Verkaufsprospekt zulässigen Geschäfts gefordert wird. Derartige Besicherungsvereinbarungen finden insbesondere auf OTC-Geschäfte gemäß 1 d) („Collateral Management“) Anwendung.
- Kein Teilfonds darf ungedeckte Verkäufe von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder Zielfondsanteilen tätigen.
- Gemäß den Anlagebeschränkungen im Rahmen der für Hongkong geltenden Bestimmungen dürfen sich die Gesamtinvestitionen der Gesellschaft in einer Stammaktie ein und desselben Einzelemittenten auf nicht mehr als 10 % belaufen.
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## Einsatz von Techniken und Instrumenten

Vorbehaltlich der spezifischen Anlagebeschränkungen eines Teilfonds können das Anlageziel, die allgemeinen Anlagegrundsätze und die spezifischen Anlageklassengrundsätze der Teilfonds durch den Einsatz von Techniken und Instrumenten erreicht werden, wie nachstehend beschrieben.
Die Techniken und Instrumente beziehen sich auf den Erwerb börsen- und nicht börsennotierter (OTC-) Derivate, insbesondere Futures, Optionen, Termingeschäfte, Finanzinstrumente mit eingebetteten Derivaten (strukturierte Produkte), Credit Default Swaps, sonstige Swaps und Instrumente, deren Renditen auf anderen Anlagen, Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten, Fonds, sonstigen Derivaten, Finanzindizes, Wertpapierkörben, Währungen, Wechselkursen, Zinssätzen, Rohstoffen und anderen zulässigen sogenannten
„Basiswerten“ etc. beruhen.
Der Vertragspartner eines Credit Default Swap muss ein Finanzinstitut erster Ordnung sein, die auf solche Geschäfte spezialisiert ist. Bei den oben in Nr. 3 genannten Anlagegrenzen sind sowohl die Basiswerte des Credit Default Swap als auch die jeweilige Gegenseite des Credit Default Swap zu berücksichtigen. Die Bewertung von Credit Default Swaps erfolgt auf regelmäßiger Basis nach nachvollziehbaren und transparenten Methoden, die von der Gesellschaft und dem unabhängigen Abschlussprüfer überwacht werden. Sollten im Rahmen der Überwachung Unregelmäßigkeiten festgestellt werden, so veranlasst die Gesellschaft, dass diese angegangen und beseitigt werden.
Vorbehaltlich der spezifischen Anlagebeschränkungen eines Teilfonds können die Techniken und Instrumente entweder (i) für Zwecke eines effizienten Portfoliomanagements (einschließlich Hedging) und/oder (ii) für Anlagezwecke eingesetzt werden. Der Einsatz von Techniken und Instrumenten kann den Abschluss marktgegenläufiger Transaktionen beinhalten. Dies kann beispielsweise zu Gewinnen führen, wenn die Kurse der Basiswerte fallen, oder zu Verlusten, wenn die Kurse steigen. Techniken und Instrumente können auch durch Marktbedingungen oder aufsichtsrechtliche Beschränkungen eingeschränkt sein, und es kann nicht zugesichert werden, dass der mit der Verwendung solcher Strategien verfolgte Zweck tatsächlich erreicht wird.
Die Möglichkeit, diese Anlagestrategien anzuwenden, kann durch Marktbedingungen oder gesetzliche Beschränkungen eingeschränkt sein und es kann nicht zugesichert werden, dass der mit der Verwendung solcher Strategien verfolgte Zweck tatsächlich erreicht wird.
Derivate
Die Gesellschaft darf verschiedenste Formen von Derivaten einsetzen, die auch mit anderen Vermögenswerten kombiniert werden können. Die Gesellschaft kann auch Wertpapiere und Geldmarktinstrumente erwerben, in die ein oder mehrere Derivate eingebettet sind. Derivate haben Basiswerte, auf die sie sich beziehen. Diese „Basiswerte“ können sowohl die in Anhang 1 Teil B genannten zulässigen Instrumente als auch Finanzindizes, Zinsen, Wechselkurse oder Währungen sein. Die Finanzindizes umfassen in diesem Sinne insbesondere Indizes auf Währungen, Wechselkurse, Zinssätze, Kurse und Gesamtzinserträge sowie weiterhin insbesondere Renten-, Aktienindizes und Indizes, die die in Anhang 1 Teil B aufgezählten zulässigen Instrumente zum Gegenstand haben, außerdem Warentermin-, Edelmetall- und Rohstoffindizes.
Nachstehend sind einige Beispiele für die Funktion ausgewählter Derivate aufgeführt, die ein Teilfonds entsprechend seinen spezifischen Anlagebeschränkungen einsetzen kann:
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Optionen
Der Kauf einer Kauf- bzw. Verkaufsoption beinhaltet das Recht, einen bestimmten „Basiswert“ für einen festgelegten Preis zu einem zukünftigen Zeitpunkt oder innerhalb einer bestimmten Frist zu kaufen oder zu verkaufen oder einen bestimmten Kontrakt einzugehen oder aufzulösen. Für dieses Recht wird eine Optionsprämie gezahlt, die unabhängig davon anfällt, ob die Option ausgeübt wird.
Der Verkauf einer Kauf- bzw. Verkaufsoption, für die der Verkäufer eine Optionsprämie erhält, beinhaltet die Pflicht, einen bestimmten „Basiswert“ für einen festgelegten Preis zu einem zukünftigen Zeitpunkt oder innerhalb einer bestimmten Frist zu verkaufen oder zu kaufen oder einen bestimmten Kontrakt einzugehen oder aufzulösen.
Futures-Kontrakte
Futures-Kontrakte sind börsengehandelte Instrumente, und für ihren Handel gelten die Vorschriften der Börsen, an denen sie gehandelt werden. Weder die Beträge des Basiswerts noch der Erfüllungstag des Kontrakts können geändert werden.
Futures-Geschäfte werden über Broker durchgeführt, die die Umsetzung für das Portfolio des jeweiligen Teilfonds übernehmen und/oder die Kontrakte für das Portfolio des Teilfonds an der Börse abwickeln. Für Futures-Kontrakte gelten Margenbestimmungen. Zum Zeitpunkt des Kaufs oder Verkaufs wird die Einschussmarge über den Clearing-Broker an die Börse überwiesen. Wenn der Preis des Kontrakts mit dem Preis des Basiswerts steigt oder fällt, wird über einen Clearing-Broker eine Schwankungsmarge vom Portfolio des Teilfonds gestellt oder bezogen.
Futures-Kontrakte auf Aktienindizes (Aktienindex-Futures) werden sowohl zum Zwecke eines effizienten Portfoliomanagements als auch zu Absicherungszwecken eingesetzt. Ein Aktienindex-Future ist ein Futures-Kontrakt, dessen zugrunde liegendes Instrument ein Aktienindex ist. Der Marktwert eines Index-Futures steigt und fällt in der Regel im Verhältnis zum zugrunde liegenden Index. Der Preis eines Index-Futures steigt allgemein, wenn der Kurs des Basiswerts steigt.
Futures-Kontrakte auf Zinssätze und Währungen werden verwendet, um das Zins- oder Währungsengagement gegenüber einem bestimmten Markt zu erhöhen oder zu vermindern. Der Kauf von Zins- oder Währungs-Futures bietet dem jeweiligen Teilfonds ein Zinsengagement gegenüber den Zinsen auf die Staatsanleihen eines bestimmten Landes oder Währungsraums (z. B. der Eurozone). Der Verkauf eines Futures-Kontrakts vermindert das Zins- oder Währungsengagement in gleicher Weise. Futures-Kontrakte werden gelegentlich vom jeweiligen Teilfonds in Kombination mit anderen Wertpapieren verwendet. Indem der jeweilige Teilfonds beispielsweise Unternehmensanleihen kauft und eine durationsgewichtete Menge anderer Anleihen-Futures-Kontrakte gegen diese Käufe verkauft, kann er sich Bewegungen an den Kreditspreads zunutze machen, ohne ein Zinsrisiko in dem jeweiligen Markt eingehen zu müssen.
Börsengehandelte Anleihen-, Währungs- und Zins-Futures können als kostengünstige Alternative zur Einrichtung direkter Positionen in zugrunde liegenden Wertpapieren oder zur Absicherung bestimmter Risiken im Zusammenhang mit den Portfoliobeständen eines Teilfonds genutzt werden.
Termingeschäfte
Ein Termingeschäft ist ein gegenseitiger Vertrag, der die Vertragsparteien befugt bzw. verpflichtet, einen bestimmten „Basiswert“ für einen festgelegten Preis und zu einem bestimmten Zeitpunkt anzunehmen bzw. anzudienen oder einen entsprechenden Barausgleich zur Verfügung zu stellen. Im Regelfall muss nur ein Teil des Kontraktvolumens im Voraus gezahlt werden („Einschuss“).
Differenzkontrakte
Ein Differenzkontrakt ist ein Vertrag zwischen der Gesellschaft und einem Vertragspartner. Üblicherweise wird eine Partei als „Käufer“ und die andere als „Verkäufer“ bezeichnet, wobei im Vertrag festgelegt wird, dass der Verkäufer die Differenz zwischen dem aktuellen Wert eines Vermögenswertes und dessen Wert zum Vertragszeitpunkt an den Käufer bezahlen wird. (Ist die Differenz negativ, wird diese stattdessen vom Käufer an den Verkäufer bezahlt.) Differenzkontrakte können eingegangen werden, um von steigenden Preisen (Long-Positionen) bzw. fallenden Preisen (Short-Positionen) der zugrunde liegenden Finanzinstrumente zu profitieren und werden häufig zur Spekulation an diesen Märkten eingesetzt. Bei der Anwendung auf Aktien stellt ein solcher Vertrag beispielsweise ein Aktienderivat dar, das es dem Portfoliomanager ermöglicht, auf Aktienkursbewegungen zu spekulieren, ohne die Basisaktien selbst im Eigentum zu halten.
Swaps
Ein Swap ist eine Transaktion, bei der die Vertragsparteien die Referenzwerte tauschen, die dem Geschäft zugrunde liegen. Die Gesellschaft kann im Rahmen der Anlagestrategie eines Teilfonds insbesondere Zinsswaps, Devisenswaps, Swaps auf den Aktien-, Renten- oder Geldmarkt sowie Credit Default Swaps eingehen. Die von der Gesellschaft an die Gegenseite und umgekehrt zu leistenden Zahlungen werden unter Bezugnahme auf das jeweilige Instrument und einen vereinbarten Nominalbetrag berechnet.
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Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die das wirtschaftliche Risiko eines Kreditausfalls auf eine andere Partei übertragen. Credit Default Swaps können u. a. zur Absicherung von Bonitätsrisiken aus den von einem Teilfonds erworbenen Anleihen (z. B. Staats- oder Unternehmensanleihen) eingesetzt werden. Im Regelfall kann der Vertragspartner im Falle im Vorfeld festgelegter Ereignisse, wie z. B. der Zahlungsunfähigkeit des Emittenten, zur Abnahme des Basiswerts zu einem vereinbarten Preis oder zum Barausgleich verpflichtet sein. Der Käufer des Credit Default Swap zahlt dem Vertragspartner eine Prämie dafür, dass er das Kreditausfallrisiko übernimmt.
OTC-Derivatgeschäfte
Die Gesellschaft darf sowohl mit Derivaten handeln, die an einer Wertpapierbörse oder einem anderen geregelten Markt zugelassen sind, als auch so genannte Over-the-Counter-Transaktionen (OTC-Transaktionen) eingehen. Bei OTC-Transaktionen schließen die Vertragspartner direkte, nicht standardisierte Vereinbarungen, die einzeln ausgehandelt werden und in denen die Rechte und Pflichten der Vertragspartner festgehalten sind. OTC-Derivate weisen oft nur begrenzte Liquidität auf und können relativ starken Kursschwankungen ausgesetzt sein.
Der Einsatz von Derivaten zur Absicherung eines Vermögenswerts in einem Teilfonds soll das wirtschaftliche Risiko verringern, das mit diesem Vermögenswert verbunden ist. Dies führt aber gleichzeitig dazu, dass bei einer positiven Entwicklung des abgesicherten Vermögenswerts der Teilfonds nicht mehr an dieser positiven Entwicklung partizipieren kann.
Bei dem Einsatz von Derivaten zur Steigerung der Erträge im Rahmen der Verfolgung des Anlageziels geht ein Teilfonds zusätzliche Risikopositionen ein. Diese zusätzlichen Risiken hängen von den Merkmalen sowohl des jeweiligen Derivates als auch des
„Basiswerts“ ab. Investitionen in Derivate können mit einer Hebelwirkung verbunden sein, sodass auch eine geringfügige Investition in Derivate erhebliche auch negative Auswirkungen auf die Wertentwicklung eines Teilfonds haben kann.
Jede Investition in Derivate ist mit Anlagerisiken und Transaktionskosten verbunden, denen ein Teilfonds nicht ausgesetzt wäre, wenn er derartige Strategien nicht verfolgen würde.
Eine Anlage in Derivate ist mit besonderen Risiken verbunden und es gibt keine Garantie dafür, dass sich eine bestimmte Annahme des Investmentmanagers als richtig erweist oder dass eine Anlagestrategie mithilfe von Derivaten erfolgreich ist. Der Einsatz von Derivaten kann erhebliche Verluste verursachen, die abhängig vom jeweiligen Derivat auch theoretisch unbegrenzt sein können. Zu beachten sind in erster Linie das allgemeine Marktrisiko, das Erfolgsrisiko, das Liquiditätsrisiko, das Bonitätsrisiko, das
Abwicklungsrisiko, das Risiko der Änderung von Rahmenbedingungen und das Kontrahentenrisiko. Dabei ist vor allem auf Folgendes hinzuweisen:
- Die verwendeten Derivate können fehlerhaft bewertet werden oder – aufgrund unterschiedlicher Bewertungsmethoden –uneinheitliche Bewertungen aufweisen.
- Die Korrelation zwischen dem Wert der verwendeten Derivate und den Kursschwankungen der abgesicherten Positionen einerseits und die Korrelation zwischen den verschiedenen Märkten/Positionen, die mit Derivaten abgesichert werden, deren Basiswerte nicht exakt den abgesicherten Positionen entsprechen, stimmen unter Umständen nicht vollkommen überein, sodass eine vollständige Risikoabsicherung mitunter unmöglich ist.
- Das mögliche Fehlen eines liquiden Sekundärmarktes für ein bestimmtes Instrument zu einem gewissen Zeitpunkt kann dazu führen, dass eine Derivatposition nicht glattgestellt werden kann, obwohl dies anlagepolitisch sinnvoll und wünschenswert wäre.
- OTC-Märkte können besonders illiquide sein und starke Kursschwankungen aufweisen. Wenn OTC-Derivate eingesetzt werden, ist es eventuell nicht möglich, diese Derivatpositionen rechtzeitig bzw. zu einem angemessenen Kurs zu verkaufen oder zu schließen.
- Ferner besteht das mögliche Risiko, dass die „Basiswerte“, die als Referenzwert für die Derivate dienen, nicht zu einem günstigen Zeitpunkt erworben bzw. verkauft werden können oder zu einem ungünstigen Zeitpunkt erworben oder verkauft werden müssen.

Bei Derivatpositionen mittels Zertifikaten kommen noch die allgemeinen Risiken hinzu, die mit Anlagen in Zertifikaten verbunden sind. Gemäß den im Detail in den Geschäftsbedingungen des Emittenten des Zertifikats festgelegten Bestimmungen verbrieft ein Zertifikat für den Emittenten des Zertifikats das Recht, am Erfüllungstag die Zahlung eines gewissen Geldbetrags oder die Auslieferung gewisser Vermögenswerte zu verlangen. Ob und ggf. inwieweit der Inhaber eines Zertifikats einen entsprechenden Anspruch auf Wertentwicklung hat, hängt von gewissen Kriterien ab, wie der Performance des zugrunde liegenden Wertpapiers während der Laufzeit des Zertifikats oder seines Kurses an bestimmten Tagen. Zertifikate als Anlageinstrument enthalten im Wesentlichen die folgenden Risiken (in Verbindung mit dem Emittenten des Zertifikats): das Bonitätsrisiko, das unternehmensspezifische Risiko, das Adressenausfallrisiko und das Kontrahentenrisiko. Weitere hervorzuhebende Risiken sind das allgemeine Marktrisiko, das Liquiditätsrisiko und ggf. das Währungsrisiko. Zertifikate werden in der Regel nicht durch andere Vermögenswerte oder durch Garantien Dritter abgesichert.
Gegebenenfalls werden (1) bestimmte Techniken und Instrumente auf Basis ihres deltagewichteten Werts berücksichtigt, und
(2) marktgegenläufige Transaktionen werden auch dann als risikomindernd angesehen, wenn ihre Basiswerte und die Vermögenswerte der Teilfonds nicht vollständig übereinstimmen.
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Der Investmentmanager kann insbesondere direkt oder indirekt in zulässige Vermögenswerte investieren, indem er Techniken und Instrumente im Zusammenhang mit übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten für Zwecke eines effizienten Portfoliomanagements (einschließlich Hedging) und/oder Anlagezwecke einsetzt, sofern der Investmentmanager sicherstellt, dass der Teilfonds die gemäß (i) den allgemeinen Anlagegrundsätzen, (ii) den spezifischen Anlageklassengrundsätzen und (iii) den spezifischen Anlagebeschränkungen des Teilfonds für ihn geltenden Anlagegrenzen einhält. Der Einsatz dieser Techniken und Instrumente sollte nicht zu einer Änderung des festgelegten Anlageziels eines Teilfonds führen oder das Risikoprofil eines Teilfonds wesentlich erhöhen.
Die Techniken und Instrumente werden für diesen Zweck mit dem deltagewichteten Wert der jeweiligen Basiswerte in der vorgeschriebenen Weise berücksichtigt. Marktgegenläufige Techniken und Instrumente werden auch dann als risikomindernd angerechnet, wenn ihre Basiswerte und die Vermögenswerte der Teilfonds nicht vollständig übereinstimmen.
Der Einsatz von Techniken und Instrumenten zum effizienten Portfoliomanagement erfolgt unter folgenden Umständen:
- sie sind kostengünstig;
- sie werden zur Minderung von Risiken oder Kosten oder zur Generierung zusätzlichen Kapitals oder zusätzlicher Erträge eingegangen, wobei das Risikoniveau dem Risikoprofil des Teilfonds und den geltenden Bestimmungen zur Risikostreuung entspricht;
- ihre Risiken werden im Risikomanagement-Verfahren der Gesellschaft angemessen erfasst.

Der Einsatz von Techniken und Instrumenten darf nicht
- zu einer Änderung des Anlageziels des Teilfonds führen;
- erhebliche zusätzliche Risiken im Vergleich zum Risikoprofil des Teilfonds nach sich ziehen.

Die Investmentmanager verfolgen bei der Verwendung von Techniken und Instrumenten einen risikokontrollierten Ansatz. Um das Risiko der Gesellschaft in Bezug auf den Ausfall eines Vertragspartners im Rahmen von Wertpapierleihgeschäften, Pensionsgeschäften oder umgekehrten Pensionsgeschäften zu verringern, erhält die Gesellschaft Barmittel oder sonstige Vermögenswerte als Sicherheiten, wie nachstehend in Abschnitt Nr. 11 näher erläutert.
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## (Umgekehrte) Wertpapierpensionsgeschäfte, Wertpapierleihgeschäfte

Die Gesellschaft kann gemäß den Anforderungen der Wertpapierfinanzierungsverordnung und entsprechend den Anforderungen der CSSF-Rundschreiben 08/356 vom 4. Juni 2008 und 14/592 vom 30. September 2014 (umgekehrte) Wertpapierpensionsgeschäfte und Wertpapierleihgeschäfte eingehen.
Im Einklang mit den individuellen Anlagebeschränkungen und den spezifischen Anlageklassengrundsätzen eines Teilfonds und unter Berücksichtigung der Verpflichtung zur Anteilsrücknahme an jedem Handelstag kann die Gesellschaft in Übereinstimmung mit den in Anhang 7 dargelegten Begrenzungen Wertpapierpensionsgeschäfte und Wertpapierleihgeschäfte tätigen.
- Ein Teilfonds kann Pensionsgeschäfte für Wertpapiere und Geldmarktinstrumente sowohl als Käufer (umgekehrtes Pensionsgeschäft) als auch als Verkäufer (Pensionsgeschäft) abschließen, sofern der Vertragspartner ein Finanzinstitut erster Ordnung ist, das sich auf derartige Transaktionen spezialisiert hat und von einer anerkannten Ratingagentur (z. B. Moody’s, S&P oder Fitch) mit mindestens Baa3 (Moody’s) oder BBB- (S&P oder Fitch) bewertet wurde. Es bestehen keine weiteren Einschränkungen in Bezug auf den Rechtsstatus oder das Ursprungsland des Vertragspartners. Erworbene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente können während der Laufzeit des Pensionsgeschäftes nur dann veräußert werden, wenn dem Teilfonds noch anderweitige Absicherungsmöglichkeiten zur Verfügung stehen. Im Hinblick auf veräußerte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente muss ein Teilfonds bei Fälligkeit des Pensionsgeschäftes in der Lage sein, seine Rückkaufverpflichtungen zu erfüllen.

Eine aufgrund eines Pensionsgeschäftes bei gleichzeitig bestehender späterer Rückkaufverpflichtung erzielte Liquidität des Teilfonds wird nicht auf die 10-%-Grenze für kurzfristige Kredite gemäß Nr. 2, zweiter Spiegelstrich angerechnet und ist daher keiner bestimmten Grenze unterworfen. Der jeweilige Teilfonds kann die erzielte Liquidität gemäß seiner Anlagepolitik vollständig anderweitig investieren, unabhängig von der bestehenden Rückkaufverpflichtung.
Geht ein Teilfonds umgekehrte Pensionsgeschäfte ein, ist sicherzustellen, dass er jederzeit den vollständigen Barbetrag einfordern oder das umgekehrte Pensionsgeschäft entweder auf Basis der aufgelaufenen Beträge oder zum aktuellen Marktwert (gemäß dem Mark-to-Market-Prinzip) kündigen kann. Können die Barbeträge jederzeit zum Marktwert zurückgefordert werden, ist bei der Berechnung des Nettoinventarwerts des Teilfonds der Marktwert des umgekehrten Pensionsgeschäfts anzusetzen. Geht ein Teilfonds Pensionsgeschäfte ein, muss sichergestellt werden, dass er jederzeit die Wertpapiere, die Gegenstand des Pensionsgeschäfts sind, zurückfordern oder das eingegangene Pensionsgeschäft kündigen kann. Pensionsgeschäfte mit festen Laufzeiten und umgekehrte Pensionsgeschäfte mit einer Laufzeit von bis zu einer Woche sind als Geschäfte zu betrachten, bei denen die Vermögenswerte vom Teilfonds jederzeit zurückgefordert werden können.
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- Ein Teilfonds kann Wertpapierleihgeschäfte abschließen, bei denen er die von ihm gehaltenen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente verleiht, sofern der Vertragspartner ein Finanzinstitut erster Ordnung ist, das sich auf derartige Transaktionen spezialisiert hat und von einer anerkannten Ratingagentur (z. B. Moody’s, S&P oder Fitch) mit mindestens Baa3 (Moody’s) oder BBB- (S&P oder Fitch) bewertet wurde. Es bestehen keine weiteren Einschränkungen in Bezug auf den Rechtsstatus oder das Ursprungsland des Vertragspartners. Ein Teilfonds hat sicherzustellen, dass er jederzeit dazu in der Lage ist, ein verliehenes Wertpapier zurückzufordern oder von ihm eingegangene Wertpapierleihgeschäfte zu kündigen. Voraussetzung ist, dass der Gesellschaft für einen Teilfonds durch die Übertragung von Barmitteln, Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten ausreichende Sicherheiten gewährt werden, deren Wert während der Laufzeit des Leihgeschäftes mindestens 90 % des Gesamtwerts (Zinsen, Dividenden und ggf. sonstige Rechte eingeschlossen) der verliehenen Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente entspricht. Wertpapiere und Geldmarktinstrumente können als Sicherheiten akzeptiert werden, wenn sie in folgender Form vorliegen:
	- Liquide VermögenswerteLiquide Vermögenswerte umfassen nicht nur Barmittel und kurzfristige Bankzertifikate, sondern auch Geldmarktinstrumente. Ein Akkreditiv oder eine Garantie auf erstes Anfordern, die von einem erstklassigen Kreditinstitut gewährt werden, das nicht mit dem Vertragspartner verbunden ist, gelten als gleichwertige liquide Vermögenswerte;

- Anleihen, die von einem OECD-Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften oder von supranationalen Institutionen und Organismen mit EU-weitem, regionalem oder weltweitem Einzugsbereich begeben oder garantiert werden;
- Anteile von Geldmarkt-OGA, die einen täglichen Nettoinventarwert berechnen und ein Rating von AAA oder gleichwertig erhalten haben;
- Anteile von OGAW, die primär in die unter (v) und (vi) unten aufgeführten Anleihen/Anteile investieren;
- Anleihen, die von erstklassigen Emittenten mit angemessener Liquidität begeben oder garantiert werden, oder
- Anteile, die an einem geregelten Markt eines EU-Mitgliedstaates oder an einer Wertpapierbörse eines OECD Mitgliedstaates zugelassen sind oder gehandelt werden, vorausgesetzt, diese Anteile gehören zu einem maßgeblichen Index.

Garantien, die nicht in Form von Barmitteln oder Anteilen eines OGA/OGAW gewährt werden, dürfen nicht von einer Einheit begeben werden, die mit dem Vertragspartner verbunden ist.
Die Gesellschaft kann – soweit der Wertpapierleihvertrag und die individuellen Anlagebeschränkungen eines Teilfonds dem nicht entgegenstehen – die in Form von Barmitteln gewährten Sicherheiten während der Laufzeit des Wertpapierleihgeschäftes folgendermaßen vollständig investieren:
- in Anteile von Geldmarkt-OGA, die täglich den Nettoinventarwert berechnen und ein Rating von AAA oder gleichwertig aufweisen;
- in Termineinlagen;
- in Geldmarktinstrumente im Sinne der Richtlinie 2007/16/EG vom 19. März 2007;
- in kurzfristige Anleihen, die von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union, der Schweiz, Kanada, Japan oder den USA oder von öffentlichen Gebietskörperschaften und supranationalen Institutionen und Organisationen nach kommunalem, regionalem oder globalem Recht begeben oder garantiert werden;
- in Anleihen, die von erstklassigen Emittenten mit angemessener Liquidität begeben oder garantiert werden; und
- in Pensionsgeschäfte als Verleiherunter der Voraussetzung, dass diese Maßnahmen nach sorgfältiger Analyse als angemessen und üblich angesehen werden. Die Gesellschaft kann sich bei der Durchführung dieser Geschäfte entweder der Verwaltungsgesellschaft oder anerkannter Abrechnungsorganismen oder Finanzinstitute erster Ordnung bedienen, die auf diese Geschäfte spezialisiert sind (Wertpapierleihprogramme). Die Verwaltungsgesellschaft kann für die Vermittlung, Vorbereitung und Durchführung von Wertpapierleihgeschäften und/oder Pensionsgeschäften/umgekehrten Pensionsgeschäften eine Vergütung in Höhe von bis zu30 % der erzielten Erträge erhalten. Andere Einrichtungen können als Vergütung ihrer Dienstleistungen bis zu 50 % der im Rahmen der Geschäfte erzielten Erträge erhalten.
- Wenn der Vertragspartner eines Wertpapierleih- bzw. Wertpapierpensionsgeschäftes ein verbundenes Unternehmen ist, stehen für dieses Wertpapierleih- und Wertpapierpensionsgeschäft maximal 50 % des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds zur Verfügung, es sei denn, das Geschäft kann täglich beendet oder gekündigt werden. Das Risikoengagement in einem einzelnen Vertragspartner, das durch ein oder mehrere Wertpapierleihgeschäfte, Verkaufstransaktionen mit Rückkaufrecht bzw. umgekehrte Pensionsgeschäfte/Pensionsgeschäfte entsteht, darf maximal 10 % des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds betragen, wenn der Vertragspartner ein Kreditinstitut ist, das in Artikel 41 Absatz 1 f) des Gesetzes aufgeführt ist. In allen anderen Fällen liegt die Obergrenze bei 5 % des Nettoinventarwerts.
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## Kauf-/Rückverkaufsgeschäfte (Buy-/Sell-back-Geschäfte)/Verkaufs-/Rückkaufgeschäfte (Sell-/Buy-back-Geschäfte)/Lombardgeschäfte

Ein Teilfonds darf keine Kauf-/Rückverkaufsgeschäfte (Buy-/Sell-back-Geschäfte) bzw. Verkaufs-/Rückkaufgeschäfte (Sell-/Buy-back-Geschäfte) abschließen.
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Ein Teilfonds darf keine Lombardgeschäfte abschließen.
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## Total Return Swaps (TRS) und Finanzinstrumente mit ähnlichen Eigenschaften

Ein Teilfonds kann gemäß den Anforderungen der Wertpapierfinanzierungsverordnung Total Return Swaps („TRS“) abschließen. Total Return Swaps sind Derivate, mit denen die gesamte wirtschaftliche Entwicklung einer Referenzposition, einschließlich der Zinsen und Gebühren, Gewinne und Verluste aus Kursbewegungen sowie Kreditausfälle, auf eine andere Partei übertragen werden. Total Return Swaps können unter anderem eingesetzt werden, um die Wertentwicklung von zwei unterschiedlichen Portfolios gegeneinander zu tauschen, beispielsweise die Wertentwicklung bestimmter Vermögenswerte eines Teilfonds gegen die Performance eines Index oder eines externen Portfolios, das gemäß einer bestimmten Strategie verwaltet wird, wie in den Anlagebeschränkungen des Teilfonds näher erläutert. Wenn Total Return Swaps eingesetzt werden, haben die Vertragspartner keinen Einfluss auf die Zusammensetzung oder Verwaltung des jeweiligen Basiswerts. Die ausgewählten Kontrahenten erfüllen die Anforderungen von Artikel 3 der Wertpapierfinanzierungsverordnung.
Darüber hinaus kann ein Teilfonds Finanzinstrumente abschließen, deren Eigenschaften denen von Total Return Swaps ähnlich sind
(sogenannte „Differenzkontrakte“ bzw. „CFDs“). CFDs sind Derivate, die es Händlern ermöglichen, von steigenden Preisen
(Long-Positionen) bzw. fallenden Preisen (Short-Positionen) aller zugrunde liegenden Finanzinstrumente zu profitieren. Ein CFD ist ein Hebelungsinstrument mit eigenen potenziellen Gewinnen und Verlusten. Durch den Einsatz von CFDs kann ein Teilfonds an den globalen Märkten tätig werden, ohne direkt mit Aktien, Indizes, Rohstoffen oder Währungspaaren zu handeln.
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## Wertpapierfinanzierungsverordnung

Ein Teilfonds darf die folgenden Geschäfte eingehen:
- Pensionsgeschäfte, Wertpapier- oder Warenverleihgeschäfte und/oder Wertpapier- oder Warenleihgeschäfte (die „Wertpapierfinanzierungsgeschäfte“), wie in diesem Abschnitt und in Abschnitt Nr. 7 oben dargelegt; und
- Total Return Swaps/CFDs wie in diesem Abschnitt und in Abschnitt Nr. 9 oben dargelegt.

Im Rahmen eines Pensionsgeschäfts geht ein Teilfonds zwei gleichzeitige Transaktionen ein, die aus dem Verkauf von Wertpapieren an eine Gegenpartei an einem vereinbarten Termin und einer Vereinbarung des Teilfonds bestehen, die Wertpapiere zu einem vereinbarten künftigen Termin und zu einem vereinbarten Geldbetrag von der Gegenpartei zurückzukaufen.
Im Rahmen eines Wertpapierleihgeschäfts überträgt ein Teilfonds, der als Leihgeber fungiert, Wertpapiere vollständig an einen Leihnehmer, und zwar gegen das Versprechen des Leihnehmers, gleichwertige Wertpapiere auf Verlangen oder am Ende einer vorab vereinbarten Laufzeit rückzuübertragen.
Ein Teilfonds kann TRS/CFDs zu Anlagezwecken sowie zum effizienten Portfoliomanagement abschließen. Wertpapierfinanzierungsgeschäfte darf er ausschließlich zum effizienten Portfoliomanagement eingehen.
In diesem Zusammenhang umfassen die Zwecke eines effizienten Portfoliomanagements: die Verminderung des Risikos, die Senkung der Kosten und die Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals bzw. zusätzlicher Erträge für den Teilfonds, wobei das Ausmaß des Risikos stets dem Risikoprofil des Teilfonds entsprechen muss.
Wenn ein Teilfonds in TRS und/oder CFDs und/oder Wertpapierfinanzierungsgeschäfte investiert, kann der entsprechende Vermögenswert oder Index Aktien oder Schuldtitel, Geldmarktinstrumente oder sonstige zulässige Anlagen umfassen, die mit den spezifischen Anlageklassengrundsätzen, dem individuellen Anlageziel und den Anlagebeschränkungen des Teilfonds übereinstimmen.
Auf Wertpapierfinanzierungsgeschäfte entfallender Anteil des Nettoinventarwerts eines Teilfonds
Sowohl der maximale als auch der erwartete auf TRS/CFDs und/oder Wertpapierfinanzierungsgeschäfte entfallende Anteil des Nettoinventarwerts eines Teilfonds sind in Anhang 7 angegeben.
Gemäß den Anforderungen der Wertpapierfinanzierungsverordnung stellt der in Anhang 7 angegebene erwartete Anteil keinen Grenzwert dar, und der tatsächliche prozentuale Anteil kann in Abhängigkeit unterschiedlicher Faktoren, zu denen unter anderem auch die Marktbedingungen gehören, im Laufe der Zeit schwanken.
Der in Anhang 7 angegebene Maximalwert ist ein Grenzwert.
Ein Teilfonds darf TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäfte nur mit Vertragspartnern abschließen, die die in diesem Anhang, insbesondere in Nr. 7 weiter oben aufgeführten Kriterien (auch in Bezug auf Rechtsstatus, Herkunftsland und Mindestrating) erfüllen.
Die Basiswerte von TRS/CFDs sind Wertpapiere, die für einen Teilfonds erworben werden dürfen oder Finanzindizes im Sinne von Artikel 9 (1) der Richtlinie 2007/16/EG, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen, in die der Teilfonds im Einklang mit seiner Anlagepolitik investieren darf.
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Die Kategorien von Sicherheiten, die ein Teilfonds erhalten darf, sind nachstehend in Abschnitt Nr. 13 aufgeführt und umfassen Barmittel sowie Vermögenswerte wie Aktien, verzinsliche Wertpapiere und Geldmarktinstrumente. Für den Teilfonds erhaltene Sicherheiten werden gemäß der in Abschnitt XI.1. „Berechnung des NIW je Anteil“ dargelegten Bewertungsmethode bewertet.
Für den Fall, dass ein Teilfonds Wertpapierleihgeschäfte als Leihnehmer eingeht, dürfen nur Wertpapiere ausgeliehen werden, die gemäß der Anlagepolitik des Teilfonds erworben werden dürfen.
Wenn ein Teilfonds aufgrund des Abschlusses von TRS/CFDs oder Wertpapierfinanzierungsgeschäften Sicherheiten erhält, besteht ein Risiko, dass die vom Teilfonds gehaltenen Sicherheiten eine Wertminderung erleiden oder illiquide werden. Darüber hinaus kann auch nicht gewährleistet werden, dass durch die Verwertung von Sicherheiten, die einem Teilfonds zur Absicherung der Verpflichtungen eines Vertragspartners gemäß einem Total Return Swap oder einem Wertpapierfinanzierungsgeschäft zur Verfügung gestellt werden, die Verpflichtungen des Vertragspartners im Falle eines Zahlungsausfalls des Vertragspartners erfüllt werden würden. Wenn ein Teilfonds aufgrund des Abschlusses von TRS/CFDs oder Wertpapierfinanzierungsgeschäften Sicherheiten stellt, ist er dem Risiko ausgesetzt, dass der Vertragspartner nicht in der Lage bzw. nicht bereit ist, seiner Verpflichtung zur Rückgabe der gestellten Sicherheiten nachzukommen.
Eine Zusammenfassung bestimmter sonstiger Risiken, die mit TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäften verbunden sind, ist in den obigen Abschnitten Nr. 7, Nr. 9 und unter dem Risikofaktor „Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften und (umgekehrten) Pensionsgeschäften“ in Abschnitt XV, Nr. 2 zu finden.
In Verbindung mit TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäften kann ein Teilfonds Vertragspartnern bestimmte Vermögenswerte als Sicherheiten stellen. Wenn ein Teilfonds in Bezug auf derartige Geschäfte eine Übersicherung vorgenommen hat (d. h., wenn er dem Vertragspartner überschüssige Sicherheiten gestellt hat), ist er im Fall einer Insolvenz des Vertragspartners in Bezug auf diese überschüssigen Sicherheiten eventuell ein ungesicherter Gläubiger. Wenn die Verwahrstelle oder ihre Unterverwahrstelle oder ein Dritter Sicherheiten im Namen eines Teilfonds hält, kann der Teilfonds im Fall der Insolvenz einer solchen Stelle ein ungesicherter Gläubiger sein.
Mit dem Abschluss von TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäften sind bestimmte rechtliche Risiken verbunden, die aufgrund einer unerwarteten Anwendung eines Gesetzes oder einer Vorschrift bzw. aufgrund der Tatsache, dass Verträge nicht rechtlich durchsetzbar sind oder falsch dokumentiert wurden, einen Verlust verursachen können.
Vorbehaltlich der in Abschnitt Nr. 13 unten dargelegten Beschränkungen darf ein Teilfonds erhaltene Barsicherheiten reinvestieren. Wenn von einem Teilfonds erhaltene Barsicherheiten reinvestiert werden, ist der Teilfonds dem Risiko eines Verlusts aus dieser Anlage ausgesetzt. Sollte ein solcher Verlust eintreten, verringert sich der Wert der Sicherheit, wodurch der Schutz des Teilfonds gegenüber einem Ausfall des Vertragspartners sinkt. Die mit der Reinvestition von Barsicherheiten verbundenen Risiken sind im Wesentlichen mit den für die übrigen Anlagen des Teilfonds geltenden Risiken identisch.
- Mögliche Auswirkungen des Einsatzes von Techniken und Instrumenten auf die Wertentwicklung der einzelnen TeilfondsDer Einsatz von Techniken und Instrumenten kann positive und negative Auswirkungen auf die Wertentwicklung der einzelnen Teilfonds haben.

Die Teilfonds können Derivate zu Absicherungszwecken (Hedging) einsetzen. Dies kann sich in Form von entsprechend geringeren Chancen und Risiken auf das allgemeine Teilfondsprofil niederschlagen.
Hedging kann insbesondere zur Darstellung der verschiedenen währungsabgesicherten Anteilklassen eingesetzt werden und damit das Profil der jeweiligen Anteilklasse prägen.
Darüber hinaus können die Teilfonds Derivate auch in spekulativer Hinsicht zur Steigerung der Erträge im Rahmen der Verfolgung des Anlageziels, namentlich zur Darstellung des allgemeinen Teilfondsprofils und zur Erhöhung des Investitionsgrades über den Investitionsgrad eines voll in Wertpapieren investierten Fonds hinaus, einsetzen. Bei der Darstellung des allgemeinen Teilfondsprofils durch Derivate wird das allgemeine Teilfondsprofil umgesetzt, indem Direktinvestitionen z. B. in Wertpapiere durch Derivate ersetzt oder auch – das allgemeine Teilfondsprofil mitgestaltend – indem bestimmte Komponenten der Anlageziele und -grundsätze der Teilfonds auf der Grundlage von Derivaten verwirklicht werden können, z. B. indem Währungsengagements durch Derivate abgebildet werden, was sich in der Regel nicht wesentlich auf das allgemeine Teilfondsprofil auswirkt.
Insbesondere wenn das Anlageziel eines Teilfonds dahingehend lautet, dass die Investmentmanager zur Erwirtschaftung zusätzlicher Erträge auch separate Währungsrisiken in Bezug auf bestimmte Fremdwährungen und/oder separate Risiken in Bezug auf Aktien-, Renten- und/oder Warentermin-, Edelmetall- oder Rohstoffindizes übernehmen können, basieren diese Komponenten der Anlageziele und -grundsätze hauptsächlich auf Derivaten.
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Setzen die Teilfonds Derivate zur Erhöhung des Investitionsgrades ein, streben sie dabei über einen mittel- bis langfristigen Zeitraum betrachtet ein Risikoprofil an, das bezogen auf einen derivatefreien Fonds mit vergleichbarem Profil eventuell ein wesentlich höheres Marktrisiko aufweist.
Dabei verfolgen die Investmentmanager einen risikokontrollierten Ansatz.
Der Einsatz von Wertpapierpensions- und Wertpapierleihgeschäften hat zusätzliche Erlöse für den Fonds zur Folge, indem die Leihgebühr vom jeweiligen Vertragspartner bezahlt wird. Aus dem Einsatz von Wertpapierleihgeschäften ergeben sich jedoch auch gewisse Risiken für den jeweiligen Teilfonds, die zu Verlusten des Fonds führen können, z. B. bei einem Ausfall des Vertragspartners der Wertpapierleihgeschäfte.
Wertpapierpensionsgeschäfte werden entweder, zumeist kurzfristig, zu Investitionszwecken oder zur Liquiditätsbeschaffung für den Teilfonds eingesetzt. Wenn der Teilfonds Wertpapierpensionsgeschäfte als Pensionsnehmer eingeht, erhält er zusätzliche Liquidität, die gemäß der Anlagepolitik des Teilfonds voll investiert werden kann. Unter diesen Umständen muss der Teilfonds seiner Rückkaufverpflichtung nachkommen, ungeachtet dessen, ob durch den Einsatz der durch die Wertpapierpensionsgeschäfte erzielten Liquidität Verluste oder Gewinne für den Teilfonds erzielt wurden. Wenn der Teilfonds Wertpapierpensionsgeschäfte als Pensionsgeber eingeht, reduziert er seine Liquidität, die nicht für andere Investitionen verwendet werden kann.
- Richtlinie bezüglich direkter und indirekter Betriebskosten/Gebühren beim Einsatz von Techniken und InstrumentenDirekte und indirekte Betriebskosten und Gebühren aus den Techniken zum effizienten Portfoliomanagement, einschließlich von Total Return Swaps und Wertpapierfinanzierungsgeschäften, können von den an die Teilfonds gezahlten Erträgen (z. B. in Folge vonVereinbarungen zur Ertragszuteilung) abgezogen werden. Diese Kosten und Gebühren dürfen keine verdeckten Erträge umfassen, mit der Ausnahme einer Vergütung für die Vermittlung, Vorbereitung und Durchführung von Wertpapierleihgeschäften und/oder Pensionsgeschäften/umgekehrten Pensionsgeschäften durch die Verwaltungsgesellschaft ohne die Verwendung von Programmen und Brokern für Wertpapierleihgeschäfte. Sämtliche Erträge aus solchen Techniken zum effizienten Portfoliomanagement werden abzüglich der direkten und indirekten Betriebskosten an den jeweiligen Teilfonds zurückgezahlt. Direkte und indirekte Kosten und Gebühren können unter anderem an Banken, Investmentgesellschaften, Broker/Händler, Wertpapierleih-Agenten oder sonstige Finanzinstitute oder Finanzmittler gezahlt werden, welche verbundene Unternehmen mit der Verwaltungsgesellschaft oder dem Investmentmanager sein dürfen, sowie an die Verwaltungsgesellschaft selbst für die Vermittlung, Vorbereitung und Durchführung von Wertpapierleihgeschäften und/oder Pensionsgeschäften/umgekehrten Pensionsgeschäften. Die Erträge aus solchen Techniken zum effizienten Portfoliomanagement für den jeweiligen Berichtszeitraum werden zusammen mit den angefallenen direkten und indirekten Betriebskosten und Gebühren und der Identität der Gegenpartei(en) dieser Techniken in den Jahres- und Halbjahresberichten der Teilfonds offen gelegt
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## Grundsätze zur Sicherheitenverwaltung (Collateral Management)

Wenn Transaktionen in Zusammenhang mit OTC-Derivaten oder Techniken zum effizienten Portfoliomanagement (einschließlich, aber nicht beschränkt auf Wertpapierleih- und (umgekehrte) Pensionsgeschäfte) eingegangen werden, hat die Gesellschaft beim Einsatz von Sicherheiten zur Minderung des Kontrahentenrisikos die nachstehend aufgeführten Kriterien gemäß CSSF-Rundschreiben 14/592 vom 30. September 2014 einzuhalten. Sofern die Besicherung von Geschäften mit OTC-Derivaten nicht rechtsverbindlich ist, steht der Umfang der erforderlichen Besicherung im Ermessen des Portfolio-Managers des jeweiligen Teilfonds.
Das Risikoengagement bei einem Vertragspartner, das durch OTC-Derivate und Techniken zum effizienten Portfoliomanagement entsteht, sollte bei der Berechnung der Obergrenzen für das Kontrahentenrisiko gemäß 3 a) bis d) kombiniert werden.
Sämtliche Vermögenswerte, die der Teilfonds im Zusammenhang mit Techniken zum effizienten Portfoliomanagement erhält, sollten als Sicherheit erachtet werden und die nachstehend aufgeführten Kriterien erfüllen:
- Liquidität: Sicherheiten, bei denen es sich nicht um Barmittel handelt, sollten hochliquide Anlagewerte sein, die an einem geregelten Markt oder multilateralen Handelssystem mit transparenter Preisbildung gehandelt werden, sodass sie schnell zu einem Preis verkauft werden können, der der Bewertung vor dem Verkauf nahekommt. Außerdem sollten erhaltene Sicherheiten mit den in Nr. 3 I) aufgeführten Bestimmungen übereinstimmen. Falls der Marktwert der Sicherheit den vertraglich vereinbarten Grenzwert über- oder unterschreitet, wird die Sicherheit auf täglicher Basis angepasst, um den vereinbarten Grenzwert einzuhalten. Dieser Prozess wird auf täglicher Basis überwacht.

Allianz Global Investors Fund
- Bewertung: Erhaltene Sicherheiten sollten mindestens auf täglicher Basis bewertet werden. Vermögenswerte mit hoher Preisvolatilität sollten nicht als Sicherheiten angenommen werden, es sei denn, es werden angemessene konservative Sicherheitsabschläge vorgenommen.
- Emittentenbonität: Die entgegengenommenen Sicherheiten sollten von hoher Qualität sein.
- Duration: Die Laufzeit von als Sicherheit erhaltenen Schuldtiteln sollte der Laufzeit der Schuldtitel entsprechen, die für den entsprechenden Teilfonds gemäß seinen Anlagebeschränkungen erworben werden dürfen.
- Korrelation: Die erhaltenen Sicherheiten müssen von einem Rechtssubjekt ausgegeben werden, das unabhängig vom Vertragspartner ist und das voraussichtlich keine hohe Korrelation zur Performance des Vertragspartners aufweist.
- Diversifizierung der Sicherheiten (Konzentration von Vermögenswerten): Die Sicherheiten müssen in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten hinreichend diversifiziert sein. Die Kriterien hinsichtlich einer hinreichenden Diversifizierung der Emittentenkonzentration gelten als eingehalten, wenn der Teilfonds von einem Vertragspartner der für Zwecke des effizienten Portfoliomanagements eingesetzten Instrumente und OTC-Derivate einen Korb von Sicherheiten mit einem maximalen Einzelemittentenrisiko von 20 % des Nettoinventarwerts des Fonds erhält. Ist ein Fonds unterschiedlichen Vertragspartnern ausgesetzt, sind die unterschiedlichen Körbe von Sicherheiten hinsichtlich der Beschränkung von 20 % auf Einzelemittentenbasis aufzurechnen. Abweichend von diesem Unterabsatz kann ein Teilfonds vollständig in verschiedenen Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten besichert sein, die von einem EU-Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften, von einem Drittstaat oder von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen mindestens ein EU-Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden. Solch ein Teilfonds sollte Wertpapiere halten, die im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben worden sind, wobei die Wertpapiere aus einer einzigen Emission 30 % des Nettoinventarwertes des Teilfonds nicht überschreiten sollten. In den individuellen Anlagebeschränkungen eines Teilfonds ist jeweils angegeben, ob der betreffende Teilfonds eine vollständige Besicherung durch Wertpapiere anstrebt, die von einemEU-Mitgliedstaat begeben oder garantiert werden.
- Rechtswirksamkeit: Erhaltene Sicherheiten sollten für den Teilfonds ohne Bezug zum oder Genehmigung durch den Vertragspartner jederzeit vollumfänglich durchsetzbar sein.
- Unbare Sicherheiten (Non-Cash Collateral) können nicht veräußert, verpfändet oder reinvestiert werden.
- Erhaltene Barsicherheiten (Cash Collateral) sollten nur
- im Einklang mit Nr. 1 C) gehalten werden; oder
- in hochwertige Staatsanleihen investiert werden; oder
- können für umgekehrte Pensionsgeschäfte verwendet werden, sofern derartige Transaktionen mit Kreditinstituten eingegangen werden, die einer angemessenen Aufsicht unterliegen, und der Teilfonds jederzeit über alle aufgelaufenen Barbeträge verfügen kann; oder
- als kurzfristige Geldmarktfonds gemäß Definition in den „Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds“(Richtlinien für eine einheitliche Definition europäischer Geldmarktfonds).

Reinvestierte Barsicherheiten sollten gemäß den Anforderungen zur Risikostreuung an unbare Sicherheiten gestreut werden. Die Reinvestition von Barsicherheiten entbindet den Teilfonds nicht davon, erhaltene Barsicherheiten in voller Höhe zurückzuzahlen, d. h. aus der Reinvestition entstehende potenzielle Verluste sind vom Teilfonds zu tragen.
Risiken in Zusammenhang mit dem Sicherheitenmanagement, beispielsweise Wertverlust oder Illiquidität von erhaltenen Sicherheiten, operative und rechtliche Risiken, sollten im Rahmen des Risikomanagement-Verfahrens identifiziert, verwaltet und abgemildert werden. Die Reinvestition von Barsicherheiten setzt den Teilfonds einem potenziellen Verlust der reinvestierten Vermögenswerte aus, während der Nennwert (ggf. zuzüglich Zinsen) in voller Höhe an den Vertragspartner zurückzuzahlen ist.
Kommt es zu einer Eigentumsübertragung, sollte die erhaltene Sicherheit von der Verwahrstelle gehalten werden. Bei anderen Sicherheitenvereinbarungen kann die Sicherheit von einer Dritt-Verwahrstelle gehalten werden, die einer angemessenen Aufsicht unterliegt und nicht mit dem Sicherheitengeber verbunden ist.
Erhält ein Teilfonds Sicherheiten für mindestens 30 % seines Nettoinventarwerts, kommt eine angemessene Stresstest-Richtlinie zur Anwendung, um sicherzustellen, dass regelmäßige Stresstests unter normalen und außergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen ausgeführt werden, damit das Liquiditätsrisiko in Verbindung mit einer Sicherheit für den Teilfonds bewertet werden kann. Diese Stresstest-Richtlinie sollte zumindest Folgendes beinhalten:
- ein Konzept für die Stresstest-Szenarioanalyse, einschließlich Kalibrierungs-, Zertifizierungs- und Sensitivitätsanalyse;
- einen empirischen Ansatz für die Folgenabschätzung, einschließlich Backtesting von Liquiditätsrisikoschätzungen;
- Angaben zu Berichtshäufigkeit und Meldegrenzen/Verlusttoleranzschwelle(n); und
- Maßnahmen zur Eindämmung von Verlusten, einschließlich Haircut-Strategie und Gap-Risiko-Schutz.

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Die Gesellschaft verfügt über eine eindeutige Haircut-Strategie, die auf jeden als Sicherheit erhaltenen Vermögenswert anzuwenden ist. Der Bewertungsabschlag ist ein Prozentsatz, um den der Marktwert der entsprechenden Sicherheit reduziert wird. Die Gesellschaft zieht die Bewertungsabschläge normalerweise vom Marktwert ab, um sich in der Zeit zwischen den Abrufterminen für Sicherheiten vor Kredit-, Zins-, Wechselkurs- und Liquiditätsrisiken zu schützen. Der Bewertungsabschlag hängt allgemein von Faktoren wie der Preisvolatilität der entsprechenden Anlageklasse, dem voraussichtlichen Zeitpunkt der Liquidation des Vermögenswerts, der Laufzeit des Vermögenswerts und der Bonität des Emittenten ab. Die folgenden Mindestbewertungsabschläge werden auf die jeweiligen Anlageklassen angewandt:
Barmittel (kein Bewertungsabschlag); von Regierungen, Zentralbanken und/oder anderen supranationalen Einrichtungen begebene Schuldtitel mit Investment Grade-Rating (Mindestbewertungsabschlag von 0,5 % des Marktwerts); andere von Unternehmen begebene Schuldtitel mit Investment Grade-Rating (Mindestbewertungsabschlag von 2 % des Marktwerts); als High-Yield-Anlagen Typ 2 eingestufte Schuldtitel (Mindestbewertungsabschlag von 10 % des Marktwerts); Aktien (Mindestbewertungsabschlag von 6 % des Marktwerts).
Der Bewertungsabschlag eines (sei es aufgrund längerer Duration oder anderer Gründe) volatileren, weniger liquiden Vermögenswerts ist in der Regel höher. Bewertungsabschläge werden mit Zustimmung der Risikomanagementfunktion definiert und können in Abhängigkeit veränderter Marktbedingungen Änderungen unterliegen. Bewertungsabschläge können je nach Art des zugrunde liegenden Transaktionstyps unterschiedlich ausfallen. Beispielsweise können sich die für OTC-Derivate verwendeten Bewertungsabschläge von denen unterscheiden, die auf Wertpapierleihgeschäfte Anwendung finden. Aktien werden in der Regel nur als Sicherheiten akzeptiert, wenn sie in maßgeblichen Aktienindizes enthalten sind. Zusätzliche (additive) Bewertungsabschläge gelten für Schuldtitel mit einer Restlaufzeit von mehr als zehn Jahren. Zusätzliche (additive) Bewertungsabschläge gelten für als Sicherheiten erhaltene Wertpapiere, die auf eine von der Basiswährung des Teilfonds abweichende Währung lauten.
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## Risikomanagement-Verfahren

Die Verwaltungsgesellschaft berechnet das Gesamtrisiko eines jeden Teilfonds. Die Verwaltungsgesellschaft verwendet für jeden Teilfonds entweder den Commitment-Ansatz, den relativen Value-at-Risk-Ansatz oder den absoluten Value-at-Risk-Ansatz. Der für jeden Teilfonds angewandte Risikomanagement-Ansatz ist in Anhang 4 dargelegt.
Die Verwaltungsgesellschaft kann zur Begrenzung des Marktrisikos in Bezug auf bestimmte Teilfonds den Commitment-Ansatz verwenden. Der Commitment-Ansatz misst nur das Gesamtengagement, das sich auf Positionen in Finanzderivaten bezieht. Diese werden in entsprechende Positionen von Basiswerten umgerechnet, wobei das Gesamtrisiko der Verwaltungsgesellschaft in Derivaten auf 100 % des gesamten Portfolio-Nettowerts – nach Aufrechnung von Gegenforderungen und Deckungsposten – begrenzt ist.
Für diejenigen Teilfonds, für die der relative Value-at-Risk-Ansatz verwendet wird, ist außerdem in Anhang 4 das entsprechende Vergleichsvermögen angegeben. Für diejenigen Teilfonds, für die entweder der relative Value-at-Risk-Ansatz oder der absolute Value-at-Risk-Ansatz verwendet wird, ist die erwartete Hebelwirkung ebenfalls in Anhang 4 dargelegt.
Die erwartete Hebelwirkung der Derivate des Teilfonds wird als Verhältnis zwischen der Summe der Nominalwerte aller vom Teilfonds eingegangenen Derivate (ohne nicht-derivative Anlagen) und des auf Basis des Marktwerts berechneten Nettoinventarwerts aller Anlagen (einschließlich der Derivate) ausgedrückt. Die tatsächliche Hebelwirkung des Teilfonds kann sich im Laufe der Zeit ändern und vorübergehend die erwartete Hebelwirkung der Derivate des Teilfonds überschreiten. Derivate können für unterschiedliche Zwecke eingesetzt werden, insbesondere für Absicherungs- und/oder Anlagezwecke. Die Berechnung der erwarteten Hebelwirkung unterscheidet nicht zwischen den unterschiedlichen Zielsetzungen des Derivateeinsatzes. Daher gibt diese Zahl keinerlei Hinweis auf das wahre Risiko des Teilfonds.
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## Transaktionen mit verbundenen Unternehmen

Die Gesellschaft kann für einen Teilfonds auch Transaktionen abschließen und in Währungen oder andere Instrumente investieren, bei denen verbundene Unternehmen als Broker tätig sind, bzw. für eigene Rechnung oder für Rechnung ihrer Kunden auftreten. Dies gilt auch für solche Fälle, bei denen verbundene Unternehmen oder deren Kunden analog der Transaktionen der Gesellschaft handeln.
Die Gesellschaft kann für einen Teilfonds auch wechselseitige Transaktionen tätigen, bei denen verbundene Unternehmen im Namen der Gesellschaft und gleichzeitig der beteiligten Gegenpartei handeln. In solchen Fällen liegt eine besondere Verantwortung gegenüber beiden Parteien bei den verbundenen Unternehmen. Die verbundenen Unternehmen können auch derivative Instrumente entwickeln, ausstellen oder emittieren, bei denen die zugrunde liegenden Wertpapiere, Währungen oder Instrumente die Anlagen sein dürfen, in welche die Gesellschaft investiert oder die auf der Performance eines Teilfonds basieren. Die Gesellschaft kann Anlagen erwerben, die von verbundenen Unternehmen entweder ausgegeben wurden oder Gegenstand eines Zeichnungsangebots oder sonstigen Vertriebs dieser Einheiten sind. Die von den verbundenen Unternehmen erhobenen Provisionen, Kursauf- und -abschläge sollen angemessen sein.
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Der Verwaltungsrat kann zusätzliche Anlagebeschränkungen auferlegen, sofern diese notwendig sind, um den gesetzlichen und verwaltungsrechtlichen Bestimmungen in Ländern, in denen die Anteile der Gesellschaft angeboten oder verkauft werden, zu entsprechen.
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## Wertpapiere gemäß Artikel 144A des United States Securities Act von 1933

In dem gemäß den Luxemburger Gesetzen und Verordnungen zulässigen Umfang (und vorbehaltlich der Anlageziele und der Anlagepolitik der Teilfonds) kann ein Teilfonds in Wertpapiere investieren, die nicht nach dem United States Securities Act von 1933 und dessen Änderungen (nachfolgend „das Gesetz von 1933“) eingetragen sind, jedoch gemäß Artikel 144A des Gesetzes von 1933 an qualifizierte institutionelle Käufer verkauft werden dürfen („Wertpapiere gemäß Artikel 144A“) und die Kriterien für Wertpapiere gemäß Abschnitt 1. A) erfüllen. Ein Teilfonds kann bis zu 10 % seines Nettovermögens in Wertpapiere gemäß Artikel 144A investieren, die nicht die Kriterien für Wertpapiere gemäß Abschnitt 1. A) oben erfüllen, sofern der Gesamtwert dieser Anlagen zusammen mit anderen Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten, die nicht unter Nr. 1. A) oben fallen, 10 % nicht übersteigt.
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## Direktinvestitionen in russische Wertpapiere

Soweit ein Teilfonds nach seinem Anlageziel und seiner Anlagepolitik Investitionen in russische Wertpapiere vornehmen darf, können Direktinvestitionen in an der „MICEX-RTS“ (Moscow Interbank Currency Exchange – Russian Trade System) gehandelte russische Wertpapieren erfolgen; hierbei handelt es sich um einen geregelten Markt im Sinne von Artikel 41 Absatz 1 des Gesetzes.
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## Ottawa-Konvention und Oslo-Konvention (gültig bis zum 14. Dezember 2021)

Die Teilfonds werden nicht in Wertpapiere von Emittenten investieren, die nach Ansicht des Verwaltungsrats Geschäfte tätigen, die durch die Ottawa-Konvention zum Verbot von Antipersonenminen oder die Oslo-Konvention zum Verbot von Streumunition untersagt sind. Bei der Entscheidung, ob ein Unternehmen derartige Geschäftstätigkeiten verfolgt, kann sich der Verwaltungsrat auf Einschätzungen stützen, die auf den folgenden Quellen beruhen:
- Rechercheergebnisse von Institutionen, die darauf spezialisiert sind, die Einhaltung dieser Konventionen zu überprüfen,
- Auskünfte, die das Unternehmen im Rahmen von Aktionärsdialogen erteilt, sowie
- öffentlich erhältliche Informationen.

Der Verwaltungsrat kann die Einschätzung entweder selbst vornehmen oder von dritten Parteien, einschließlich anderer Unternehmen der Allianz-Gruppe, beziehen.
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## Allgemeiner Ausschluss bestimmter Emittenten (gültig ab dem 15. Dezember 2021)

Alle Teilfonds verzichten auf direkte Anlagen in Wertpapieren von Emittenten, die nach Ansicht des Verwaltungsrats unerwünschte Geschäftsaktivitäten ausüben. Zu den unerwünschten Geschäftsaktivitäten gehören insbesondere:
- bestimmte umstrittene Waffen: Die Art der umstrittenen Waffen, die in den Geltungsbereich der Ausschlusspolitik fallen, kann gegebenenfalls aktualisiert werden und ist auf der Website unter https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Policy zu finden.
- Kohle: Emittenten, die Geschäftsaktivitäten im Zusammenhang mit Kohle ausüben, fallen nur in den Geltungsbereich der Ausschlusspolitik, wenn sie bestimmte quantitative Kriterien erfüllen. Diese Kriterien können gegebenenfalls aktualisiert werden und sind auf der Website https://regulatory.allianzgi.com/ESG/Exclusion_Policy zu finden.

Die Ausschlusspolitik gilt nur für Emittenten, bei denen es sich um Unternehmen handelt. Die Teilfonds könnten in Wertpapierkörbe wie Indizes investieren, die unter die oben genannte Ausschlusspolitik fallende Wertpapiere enthalten können. Um diesen Ausschluss vorzunehmen, werden verschiedene externe Daten- und Research-Anbieter herangezogen. Schuldtitel von Emittenten, die in den Geltungsbereich der Ausschlusspolitik fallen, können bis zur Fälligkeit des jeweiligen Instruments oder bis zum 30. Juni 2022 gehalten werden, je nachdem, was früher eintritt, sofern dieses Instrument im Namen des jeweiligen Teilfonds vor der Durchsetzung der Ausschlusspolitik erworben wurde.
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## Managementansatz und Bezugnahme auf eine Benchmark

Die Teilfonds können vom Investmentmanager entweder unter Bezugnahme auf eine Benchmark oder einen Index (die „Benchmark“) im Einklang mit Artikel 7, Abschnitt 1, Buchstabe d) der Verordnung (EU) Nr. 583/2010 der Kommission oder ohne eine solche Bezugnahme verwaltet werden. Ein unter Bezugnahme auf eine Benchmark verwalteter Teilfonds verweist in seinen jeweiligen Anlagebeschränkungen in Anhang 1, Teil B, auf die entsprechende Benchmark.
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Aktiver Managementansatz
Ein unter Bezugnahme auf eine Benchmark verwalteter Teilfonds ist ein Teilfonds, bei dem eine Benchmark (i) für die explizite oder implizite Bestimmung der Portfoliozusammensetzung eines Teilfonds und/oder (ii) für die Performanceziele und -kennzahlen eines Teilfonds eine Rolle spielt.
Die Benchmark eines Teilfonds, die für die explizite oder implizite Bestimmung der Portfoliozusammensetzung (die
„Portfoliozusammensetzung“) eines Teilfonds verwendet wird, kann die folgenden Fälle umfassen:
- Ein Teilfonds verwendet eine Benchmark als Anlageuniversum, aus dem Wertpapiere ausgewählt werden. Dies gilt selbst dann, wenn nur eine geringe Anzahl an Wertpapieren, die in der Benchmark enthalten sind, im Portfolio eines Teilfonds gehalten werden und die Gewichtungen der Portfoliopositionen eines Teilfonds von ihrer entsprechenden Gewichtung in der Benchmark abweichen.
- Die Positionen eines Teilfonds basieren auf den Positionen des Benchmarkindex. Zum Beispiel:
	- Die einzelnen Positionen des Teilfondsportfolios weichen nicht wesentlich von denjenigen der Benchmark ab.
	- Überwachungssysteme wurden eingerichtet, um das Ausmaß, in dem Portfoliopositionen und/oder -gewichtungen von der Zusammensetzung der Benchmark abweichen, zu begrenzen.

- Ein Teilfonds investiert in Anteile anderer OGAW oder OGA, um eine ähnliche Wertentwicklung wie eine Benchmark zu erzielen. Die Benchmark eines Teilfonds, die für die Performanceziele und -kennzahlen (die „Performancekennzahlen“) eines Teilfonds verwendet wird, kann die folgenden Fälle umfassen:
- Ein Teilfonds hat ein internes oder externes Ziel zur Outperformance einer Benchmark.
- Erfolgsbezogene Vergütungen werden auf der Grundlage der Wertentwicklung gegenüber einem Referenz-Benchmarkindex berechnet.
- In den Verträgen zwischen der Verwaltungsgesellschaft und Dritten, wie etwa den Investmentmanagern oder den Anlageberatern, bzw. zwischen der Verwaltungsgesellschaft und ihren Direktoren und Angestellten, wird darauf hingewiesen, dass der Portfoliomanager versuchen muss, einen Benchmarkindex zu übertreffen.
- Die jeweiligen Portfoliomanager erhalten einen Bestandteil einer erfolgsbezogenen Vergütung auf der Grundlage der Wertentwicklung des Teilfonds gegenüber einer Benchmark.
- Ein Teilfonds ist durch interne oder externe Risikoindikatoren, die sich auf eine Benchmark beziehen (z. B. Tracking-Error-Grenze, relativer VaR für die Gesamtrisikoberechnung), eingeschränkt.
- In den von der Verwaltungsgesellschaft an einen oder mehrere Anleger bzw. potenzielle Anleger ausgegebenen Werbeunterlagen ist die Wertentwicklung eines Teilfonds gegenüber einer Benchmark dargestellt.

In beiden Fällen – bei der Verwendung einer Benchmark für die Portfoliozusammensetzung oder bei der Verwendung einer Benchmark für die Performancekennzahlen – verfolgen die Investmentmanager des Teilfonds jederzeit einen aktiven Managementansatz, sofern die Anlagebeschränkungen eines Teilfonds (Anhang 1, Teil B) keine abweichende Regelung vorsehen, d. h. die Zusammensetzung einer Benchmark wird weder nachgebildet noch reproduziert.

## In beiden Fällen verfolgt der Investmentmanager das Ziel, eine Outperformance gegenüber der Benchmark zu erreichen.
Die Benchmark eines Teilfonds wird für Performancekennzahlen verwendet, sofern die jeweiligen Anlagebeschränkungen eines Teilfonds in Anhang 1, Teil B, nicht explizit vorsehen, dass die Benchmark des entsprechenden Teilfonds nicht für Performancekennzahlen verwendet wird. Wenn die Benchmark eines Teilfonds zusätzlich für die Portfoliozusammensetzung eines Teilfonds verwendet werden soll, wird in den jeweiligen Anlagebeschränkungen des Teilfonds in Anhang 1, Teil B, explizit darauf verwiesen.
Aufgrund des aktiven Managementansatzes kann der Investmentmanager eines Teilfonds nach eigenem Ermessen entscheiden, bestimmte Wertpapiere, die in der Benchmark enthalten sind, nicht zu kaufen oder andere Wertpapiere zu kaufen, als diejenigen, die in der Benchmark enthalten sind. Die Zusammensetzung und Gewichtung der Vermögensgegenstände des Teilfonds basiert weder auf der entsprechenden Benchmark noch auf einer sonstigen Benchmark.

## Aufgrund des aktiven Managementansatzes wird davon ausgegangen, dass die jeweilige Wertentwicklung eines Teilfonds von der Wertentwicklung der entsprechenden Benchmark des Teilfonds abweichen wird.
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Freiheitsgrad
Das Ausmaß, in dem ein Investmentmanager unter Berücksichtigung sowohl qualitativer als auch quantitativer Aspekte von der Zusammensetzung der Benchmark abweichen kann, wird als „Freiheitsgrad“ (Befugnis zur Abweichung von der Benchmark) bezeichnet. Der Freiheitsgrad eines Teilfonds ist in den jeweiligen Anlagebeschränkungen des Teilfonds in Anhang 1, Teil B, angegeben.
Der Freiheitsgrad beschreibt den vom Investmentmanager eines Teilfonds verwendeten Aktivitätsgrad im Hinblick auf den aktiven Managementansatz. Der Freiheitsgrad definiert somit den Handlungsspielraum des Portfoliomanagements bezüglich der Abweichung von der Benchmark und wird in die drei folgenden Kategorien eingestuft, die den Abweichungsgrad widerspiegeln:
- begrenzt,
- wesentlich und
- signifikant.

Der Freiheitsgrad beruht auf einer Methodik, der eine qualitative Bewertung der Anlagestrategie sowie verschiedene Indikatoren für den Aktivitätsgrad des Portfoliomanagers zugrunde liegen. Dieser Aktivitätsgrad kann wie folgt sein: Active Share, Tracking Error oder Condensation Factor für den Aktienanteil von Portfolios oder „Active Factor“-Engagement oder Abweichung beim Risikobeitrag aus der aktiven Auswahl für den Rentenanteil von Portfolios. Soweit möglich, werden die Indikatoren nachträglich festgelegt.
Beispielsweise gilt ein hoher Tracking Error in der Methodik als Indikator für einen höheren Grad an aktivem Management.
Teilfonds mit einem begrenzten Freiheitsgrad haben – im Vergleich zu anderen aktiv verwalteten Teilfonds – eine relativ geringe Freiheit, von der Benchmark abzuweichen. Die Abweichung des Teilfondsportfolios von der Benchmark-Zusammensetzung ist üblicherweise geringer als bei Teilfonds mit wesentlichem oder signifikantem Freiheitsgrad. Ein begrenzter Freiheitsgrad kann durch eine Benchmark bedingt sein, die die Anlagestrategie des entsprechenden Teilfonds gut widerspiegelt, z. B. weil das Anlageuniversum des Teilfonds und das seiner jeweiligen Benchmark eine signifikante Ähnlichkeit aufweisen. Ein begrenzter Freiheitsgrad kann auch dadurch bedingt sein, dass der Investmentmanager eines Teilfonds bestimmten Anforderungen und/oder Beschränkungen hinsichtlich der möglichen Abweichung der Portfoliozusammensetzung von der Benchmark des Teilfonds unterliegt. Demzufolge weichen die Wertentwicklung eines solchen Teilfonds und die Wertentwicklung der Benchmark eines solchen Teilfonds in der Regel weniger signifikant voneinander ab als im Falle von Teilfonds mit wesentlichem oder signifikantem Freiheitsgrad.
Teilfonds mit wesentlichen Freiheitsgrad verfügen – im Vergleich zu anderen aktiv verwalteten Teilfonds mit begrenztem Freiheitsgrad – über ein relativ hohes Ermessen des Portfoliomanagers, von der Benchmark abzuweichen, z. B. durch aktive Wertpapierauswahl, aktive Vermögensallokation und/oder aktives Risikomanagement. Die Abweichung des Teilfondsportfolios von der Benchmark-Zusammensetzung ist üblicherweise höher als bei Teilfonds mit begrenztem Freiheitsgrad, aber geringer als bei Teilfonds mit signifikantem Freiheitsgrad. Demzufolge können die Wertentwicklung eines solchen Teilfonds und die Wertentwicklung der Benchmark in der Regel stärker voneinander abweichen als bei Teilfonds mit begrenztem Freiheitsgrad, jedoch in der Regel weniger stark voneinander abweichen als bei Teilfonds mit signifikantem Freiheitsgrad.
Teilfonds mit signifikantem Freiheitsgrad verfügen – im Vergleich zu anderen aktiv verwalteten Teilfonds mit begrenztem oder wesentlichem Freiheitsgrad – über das relativ höchste Ermessen des Portfoliomanagers, von der Benchmark abzuweichen, z. B. unbeschränkte Portfolios mit breit festgelegten Anlagerichtlinien, unter anderem im Hinblick auf eine höhere Hebelung, hochkonzentrierte Portfolios oder Themenfonds. Die Abweichung des Teilfondsportfolios von der Benchmark-Zusammensetzung ist üblicherweise höher als bei Teilfonds mit begrenztem oder wesentlichem Freiheitsgrad. Demzufolge weichen die Wertentwicklung eines solchen Teilfonds und die Wertentwicklung der Benchmark in der Regel stärker voneinander ab als im Falle von Teilfonds mit begrenztem oder wesentlichem Freiheitsgrad.
Die Einstufung des Freiheitsgrads sowie die Anlagebeschränkungen, die den Freiheitsgrad ggf. beschränken, sind in den jeweiligen Anlagebeschränkungen eines Teilfonds in Anhang 1, Teil B, angegeben.
Die Breite des Anlageuniversums der Benchmark kann sich auf die Abweichung zwischen dem Teilfondsportfolio und der Benchmark-Zusammensetzung auswirken. Für die verschiedenen Teilfonds werden unterschiedliche Benchmarks verwendet: von
Benchmarks mit engem Anlageuniversum wie länder- oder sektorspezifische Benchmarks (z. B. der DAX, der nur aus 30 Unternehmen besteht) bis hin zu einem sehr breiten Anlageuniversum ohne Festlegung auf bestimmte Länder oder Sektoren (z. B. der MSCI World All Countries, der in der Regel mehr als 3.000 Unternehmen umfasst). Üblicherweise können Teilfonds mit einer enger gefassten Benchmark in geringerem Maße von ihrer Benchmark abweichen als Teilfonds mit einer breiter gefassten Benchmark.
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Der größte Teil der von einem Teilfonds gehaltenen Wertpapiere kann, muss aber nicht, Bestandteile der jeweiligen Benchmark umfassen. In den jeweiligen Anlagebeschränkungen, Anhang 1, Teil B, eines Teilfonds ist angegeben, ob die Wertpapiere eines Teilfonds in der Regel zum größten Teil Bestandteile der entsprechenden Benchmark (bezeichnet als „voraussichtliche Überschneidung: erheblich“) enthalten oder nicht (bezeichnet als „voraussichtliche Überschneidung: geringfügig“).
Bestimmte Benchmarks, z. B. Zinssätze oder feste Prozentsätze, bestehen nicht aus Vermögensgegenständen, die von einem Teilfonds erworben werden könnten, d. h., sie können von ihrem Wesen her nicht nachgebildet werden. Wenn eine Benchmark – von ihrem Wesen her – im Portfolio eines Teilfonds nicht nachgebildet werden kann (d. h., die entsprechende Benchmark ist ein Zinssatz oder ein fester Prozentsatz), wird die voraussichtliche Überschneidung in den jeweiligen Anlagebeschränkungen, Anhang 1, Teil B, des Teilfonds als „nicht anwendbar“ bezeichnet.
Der Freiheitsgrad, von der Benchmark abzuweichen, beschränkt mit hoher Wahrscheinlichkeit das Ausmaß, in dem ein Teilfonds die Wertentwicklung der Benchmark übertrifft bzw. hinter dieser zurückbleibt.
Der Freiheitsgrad sowie die voraussichtliche Überschneidung werden regelmäßig von der Verwaltungsgesellschaft überprüft. Änderungen des Freiheitsgrads oder der voraussichtlichen Überschneidung werden erst in der nächsten verfügbaren Fassung des Verkaufsprospekts aktualisiert. Es besteht keine weitere Verpflichtung, die Anteilinhaber über Änderungen des Freiheitsgrads oder der voraussichtlichen Überschneidung zu informieren, ausgenommen in den Fällen, in denen Änderungen des Freiheitsgrads oder der voraussichtlichen Überschneidung auf die Neuausrichtung eines Teilfonds zurückgehen.
Wenn die Anteilklasse eines Teilfonds gegenüber einer bestimmten Währung abgesichert ist, so wird auch die jeweilige Benchmark gegenüber der jeweiligen Währung abgesichert. Wenn die Benchmark eines Teilfonds ein Zinssatz (z. B. EURO SHORT-TERM RATE (€STR)) ist, kann eine abgesicherte Anteilklasse dieses Teilfonds einen geeigneten anderen Zinssatz für die abgesicherte Währung mit einer geeigneten Laufzeit verwenden.
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