# SP
where:-
- is the number of Participating Shares of the first class specified in the Exchange Notice which the holder thereof has requested to be exchanged; and
- is the number of Participating Share of the new class to be issued; andSP is the Subscription Price per Participating Share for the new class as calculated as at the Valuation Point for the Dealing Day on which the exchange is to be effected; andER  in the case of an exchange of Participating Shares designated in the same currency, is 1. In any other case is the currency conversion factor determined by the Directors on the relevant Dealing Day as representing the effective rate of exchange applicable to the transfer of assets between Class Funds relating to the first and the new classes of Participating Shares after adjusting such rate as may be necessary to reflect the effective costs of making such transfer; andRP is the Repurchase Price per Participating Share of the first class as calculated as at the Valuation Point for the Dealing Day on which the exchange is to be effected.

AND the number of Participating Shares of the new class to be created or issued pursuant to this Article shall be so created or issued in respect of each of the Participating Shares of the first class being exchanged in the proportion (or as nearly as may be in the proportion) S to R where S and R have the meanings ascribed to them above.
- The exchange of the Participating Shares of the first class specified in the Exchange Notice for Participating Shares of the new class shall (subject to paragraph (b) above) take place on a Dealing Day in respect of Exchange Notices received on or prior to the Dealing Deadline for the Dealing Day and the Member’s entitlement to Participating Shares as recorded in the Register shall be altered accordingly with effect from that Dealing Day. The Directors reserve the right to cancel the exchange if they do not receive the original Exchange Notice.
- On any exchange of Participating Shares pursuant to this Article, the Directors may add to the Subscription Price for the Participating Shares of the new class to be issued a fee, for payment to the Investment Manager out of the Class Fund relating to the Participating Shares of such class, not exceeding five per cent of the Subscription Price for the total number of Participating Shares in the new class to be issued calculated as at the Dealing Day on which the exchange is effected.
- Requests for the exchange of Participating Shares as an initial investment in a Class Fund will only be made if the value of the Participating Shares to be exchanged is equal to or exceeds the Minimum Shareholding for the relevant Class Fund. The Directors may refuse to give effect to any Exchange Notice if to do so would cause the relevant Member’s holding in the Class Fund relating to the first class to fall below the Minimum Shareholding specified for that Class Fund.

Translation (ENDE, 2014-08-29):
# SP
wobei:
- die Anzahl der in der Umtauscherklärung angegebenen gewinnberechtigten Anteile der ersten Klasse ist, für die deren Inhaber einen Umtausch beantragt haben; und
- die Anzahl der in der neuen Klasse auszugebenden gewinnberechtigten Anteile ist; undSP der zum Bewertungszeitpunkt an dem Handelstag berechnete Ausgabepreis je gewinnberechtigtem Anteil der neuen Klasse ist, zu dem der Umtausch durchgeführt werden soll; undER gleich eins ist, falls der Umtausch von gewinnberechtigten Anteilen in derselben Währung abgewickelt wird; in allen anderen Fällen ist ER der	Währungsumrechnungsfaktor,	der	von	den Verwaltungsratsmitgliedern an dem betreffenden Handelstag als der effektive Wechselkurs bestimmt wird, der bei der Übertragung von Vermögenswerten zwischen den Klassenfonds der ersten Klasse und den neuen Klassen gewinnberechtigter Anteile Anwendung findet, gegebenenfalls angepasst um einen Faktor, der die tatsächlichen Kosten einer solchen Übertragung wiedergibt; undRP der zum Bewertungszeitpunkt an dem Handelstag berechnete Rücknahmepreis je gewinnberechtigtem Anteil der ersten Klasse ist, zu dem der Umtausch durchgeführt werden soll.

UND die Anzahl der gewinnberechtigten Anteile der neuen Klasse, die gemäß diesem Artikel zu schaffen oder auszugeben sind, so geschaffen oder ausgegeben wird, dass diese im Hinblick auf einen gewinnberechtigten Anteil der ersten Klasse entsprechend dem Verhältnis von S zu R (oder diesem Verhältnis so nahe wie möglich kommend) umgetauscht werden, wobei S und R die ihnen oben gegebene Bedeutung haben.
- Der Umtausch der in der Umtauscherklärung angegebenen gewinnberechtigten Anteile der ersten Klasse in gewinnberechtigte Anteile der neuen Klasse erfolgt (gemäß Absatz (b) oben) an einem Handelstag im Hinblick auf Umtauscherklärungen, die zum oder vor Handelsschluss des jeweiligen Handelstags eingegangen sind. Der im Register eingetragene Anspruch des Anteilinhabers auf gewinnberechtigte Anteile wird mit Wirkung zu diesem Datum entsprechend geändert. Die Verwaltungsratsmitglieder behalten sich das Recht vor, einen Umtausch zu stornieren, wenn die Umtauscherklärung bei ihnen nicht im Original eingeht.
- Die Verwaltungsratsmitglieder können bei einem Umtausch gewinnberechtigter Anteile gemäß diesem Artikel eine aus dem Vermögen des Klassenfonds an den Anlageverwalter zu zahlende Gebühr zum Ausgabepreis der in der neuen Klasse auszugebenden gewinnberechtigten Anteile hinzuaddieren, die maximal 5% des Ausgabepreises für die Gesamtzahl der in der neuen Klasse auszugebenden gewinnberechtigten Anteile beträgt und am Handelstag, an dem der Umtausch durchgeführt wird, errechnet wird.
- Anträge auf Umtausch gewinnberechtigter Anteile als Erstanlage in einen Klassenfonds können nur gestellt werden, wenn der Wert der umzutauschenden gewinnberechtigten Anteile gleich oder höher ist als der Mindestanteilbestand des betreffenden Klassenfonds. Die Verwaltungsratsmitglieder können es ablehnen, einer Umtauscherklärung Wirksamkeit zu verleihen, wenn dies dazu führen würde, dass der Anteilbestand des betreffenden Anteilinhabers im Klassenfonds, der sich auf die erste Klasse bezieht, unter den für den Klassenfonds vorgegebenen Mindestanteilbestand fällt.