#### Liquidity Risk
Liquidity risk is the risk that a Fund will encounter difficulty in realising assets or otherwise raising funds to meet commitments associated with financial instruments. Generally, each Fund’s assets are composed of actively traded, listed and liquid securities and are considered to be readily realisable as they are actively traded on major stock exchanges. This Prospectus provides for the daily creation and cancellation of Shares and the Company is, therefore, exposed to the liquidity risk of meeting Shareholder redemptions at any time. The liquidity risks associated with the need to satisfy Shareholders’ requests for redemptions are also mitigated by maintaining a level of cash to satisfy the usual level of demand. Additionally, the Funds have the ability to borrow in the short term to meet these obligations if necessary.
The shares of newly established companies may be less liquid than the shares of more mature and established companies. Newly established companies, as compared with more mature and established
companies, may have a shorter history of operations, may not have as great an ability to raise additional capital and may have a smaller public market for their shares.
Investments in emerging markets are less liquid and more volatile than the world's leading stock markets and this may result in greater fluctuations in the price of Shares in a Fund. There can be no assurance that there will be any market for an Investment acquired in an emerging market and such lack of liquidity may adversely affect the value or ease of disposal of such Investments. Additionally, there may be instances where illiquid Investments are traded through and priced by one broker only, which may also adversely affect the value or ease of disposal of such Investments.
As this Prospectus provides for the daily redemption of Shares, the Funds are exposed to the liquidity risk of meeting Shareholder redemption requests at any time. This risk is mitigated by: (a) the maintenance of a level of cash to satisfy the usual level of demand; (b) the ability of each Fund to borrow up to 10% of its Net Asset Value for the purpose of meeting redemption requests provided that such borrowing is on a temporary basis; and (c) the ability of each Fund to limit the total number of Shares redeemed on any Dealing Day to 10% of the Shares in issue in the relevant Fund.
As indicated under "Hedging Risk" above a Fund may use exchange-traded equity index futures and/or exchange-traded volatility index futures to attempt to hedge against market risk. Futures exchanges may limit the amount of fluctuation permitted in certain futures contract prices during a single trading day. This daily limit establishes the maximum amount that the price of a futures contract may vary either up or down at any time during the current session from the previous day's settlement price. Once the daily limit has been reached in a futures contract subject to such a limit, no more trades may be made at a price beyond that limit until further notification by the exchange, which may not occur until the next day. The daily limit may therefore lead to potential unexpected losses because the limit may prevent the liquidation of unfavourable positions. In addition, a Fund using exchange-traded equity index futures and/or exchange-traded volatility index futures is subject to the risk of the failure of any of the exchanges on which its positions trade, or of their clearing houses.
The imposition of a daily limit and/or the failure of an exchange or clearing house may temporarily prevent the modification of the Fund's positions in the manner contemplated by the systematic hedging strategy referred to under "Hedging Risk" above.

Translation (ENDE, 2021-10-19):
### Liquiditätsrisiko
Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass ein Fonds Schwierigkeiten bei der Veräußerung von Vermögenswerten oder der sonstigen Kapitalbeschaffung zur Erfüllung von Verpflichtungen aus Finanzinstrumenten hat. In der Regel bestehen die Vermögenswerte der einzelnen Fonds aus aktiv gehandelten, börsennotierten und liquiden Wertpapieren, die als jederzeit veräußerbar angesehen werden, da sie aktiv an größeren Börsen gehandelt werden. Dieser Prospekt sieht die tägliche Ausgabe und Einziehung von Anteilen vor. Daraus resultiert für die Gesellschaft ein Liquiditätsrisiko, da sie die Rücknahmen von Anteilinhabern jederzeit erfüllen muss. Die Liquiditätsrisiken aus der Verpflichtung, Rücknahmeaufträge von Anteilinhabern zu erfüllen, werden auch gemindert, indem Barmittel gehalten werden, die zur Erfüllung von Rücknahmeaufträgen in normalem Umfang ausreichen. Des Weiteren können die Fonds zur Erfüllung dieser Verpflichtung bei Bedarf kurzfristige Kredite aufnehmen.
Die Aktien neu gegründeter Gesellschaften sind möglicherweise weniger liquide als diejenigen von ausgereifteren, etablierteren Gesellschaften. Neu gegründete Gesellschaften können unter Umständen im Vergleich zu ausgereifteren, etablierteren Gesellschaften eine kürzere Betriebsgeschichte vorweisen und verfügen über weniger Möglichkeiten für die Beschaffung von zusätzlichem Kapital. Zudem kann der öffentliche Markt für ihre Aktien kleiner sein.
Anlagen in Schwellenländern sind weniger liquide und volatiler als an den führenden Aktienmärkten der Welt, was zu größeren Schwankungen des Kurses von Anteilen eines Fonds führen kann. Es kann nicht gewährleistet werden, dass für in einem Schwellenland getätigte Anlagen ein Markt existieren wird, auch kann ein solcher Liquiditätsmangel nachteilige
Auswirkungen auf den Wert oder die Möglichkeit zur Veräußerung einer entsprechenden Anlage haben. Darüber hinaus sind Fälle denkbar, in denen nur ein einziger Broker diese illiquiden Anlagen handelt und Kurse für sie stellt, was ebenfalls nachteilige Auswirkungen auf den Wert oder die Möglichkeit zur Veräußerung dieser Anlagen haben kann.
Da dieser Prospekt die tägliche Rücknahme von Anteilen vorsieht, sind die Fonds dem Liquiditätsrisiko der jederzeitigen Erfüllung von Rücknahmeanträgen der Anteilinhaber ausgesetzt. Dieses Risiko wird durch Folgendes gemindert: (a) die Aufrechterhaltung eines Barmittelbestandes zur Erfüllung der normalen Nachfrage; (b) die Möglichkeit jedes Fonds, bis zu 10 % seines Nettoinventarwerts zum Zwecke der Erfüllung von Rücknahmeanträgen als Kredit aufzunehmen, vorausgesetzt, dass eine solche Kreditaufnahme vorübergehender Natur ist; und
(c) die Möglichkeit jedes Fonds, die Gesamtanzahl der an einem Handelstag zurückgenommenen Anteile auf 10 % der im Umlauf befindlichen Anteile des jeweiligen Fonds zu begrenzen.
Wie oben unter „Sicherungsrisiko“ angegeben, kann ein Fonds börsengehandelte Aktienindex- Futures und/oder börsengehandelte Volatilitätsindex-Futures verwenden, um eine Absicherung gegenüber diesem Marktrisiko anzustreben. Terminbörsen können die für die Preise bestimmter Futures-Kontrakte zulässige Schwankungshöhe während eines Handelstags begrenzen. Dieses Tageslimit legt den Höchstbetrag fest, um den der Preis eines Futures-Kontrakts während der aktuellen Sitzung nach oben oder nach unten vom Abrechnungskurs des Vortages abweichen darf. Wenn bei einem Futures-Kontrakt mit einem solchen Limit das Tageslimit erreicht wurde, können bis auf weitere Mitteilung durch die Börse, die möglicherweise erst am nächsten Tag erfolgt, keine weiteren Geschäfte zu einem außerhalb dieses Limits liegenden Preis getätigt werden. Das Tageslimit kann deshalb zu potenziellen unerwarteten Verlusten führen, da das Limit die Liquidation ungünstiger Positionen verhindern kann. Darüber hinaus unterliegt ein Fonds, der börsengehandelte Aktienindex-Futures und/oder börsengehandelte Volatilitätsindex-Futures verwendet, dem Risiko des Konkurses der Börsen, an der seine Positionen gehandelt werden, oder von deren Clearingstellen.
Die Auferlegung eines Tageslimits und/oder der Konkurs einer Börse oder Clearingstelle kann die Änderung der Positionen des Fonds auf die von der systematischen Absicherungsstrategie, die oben unter „Sicherungsrisiko“ angegeben ist, vorgesehenen Weise vorübergehend verhindern.