The above-mentioned bases of taxation ("transparent taxation" for investment funds within the meaning of the “InvStG”) shall only apply if the Fund falls within the grandfather clause of the InvStG. This is the case if the Fund was launched prior to 24 December 2013 (= day after promulgation of the Act adapting the Investment Tax Act and other acts to the Implementation Act of the German Alternative Investment Fund Managers Directive (hereinafter, AIFM-StAnpG) and the investment provisions and borrowing limits pursuant to the InvStG (as at 21 July 2013) have been met. Alternatively, or after expiry of the grandfather clause at the latest, the Fund must meet the tax investment provisions pursuant to the InvStG (AIFM-StAnpG of 18 December 2013, Federal Law Gazette I No. 76, p. 4318 et seq.). These are the principles under which the Fund is permitted to invest, in order to be treated as an investment fund for tax purposes. In both cases, all bases of taxation in accordance with the tax disclosure obligation according to the requirements in Section 5(1) InvStG must have been disclosed. If the Fund has acquired units in other investment funds, the aforementioned bases of taxation shall apply only if: (i) the relevant target investment fund falls under the grandfather clause in the InvStG or the tax investment provisions pursuant to the InvStG and (ii) the Company complies with tax disclosure obligations regarding this target investment fund.
The Company endeavours to comply with the tax investment provisions and, in the case of the grandfather clause, the investment provisions and borrowing limits pursuant to the Investment Act and disclose all bases of taxation applying thereto. However, the necessary disclosure cannot be guaranteed, especially if the Fund has acquired units in an investment fund and the relevant company fails to comply with their disclosure obligations therefor. In this case, distributions and interim profit as well as 70% of the increase in value in the previous calendar year in relation to the relevant units of the investment fund (at least, however, 6% of the redemption price) are recognised as taxable income at fund of fund level. The Company also endeavours to disclose other bases of taxation outside the requirements under Section 5(1) InvStG (particularly those for equity gains, real property gains and interim profit).
If the investment provisions and borrowing limits pursuant to the former German Investment Act and the tax investment provisions pursuant to the InvStG have not been adhered to, the Fund shall be treated as an investment company. (The taxation is guided by the general principles for investment companies within the meaning of Sections 18 and 19 InvStG (AIFM-StAnpG) dated 18 December 2013, Federal Law Gazette I No. 76 p. 4318 et seq).
Germany is to amend the InvStG as part of an investment taxation reform. The envisaged deadline for entry into force of the amended InvStG is 1 January 2018. The taxation of the Fund and its income may, from a German tax perspective, significantly change. We wish to draw your attention to a number of important fundamental rules outlined below, and point out that the draft Act contains a multiplicity of new rules.
Among other things, the draft Investment Tax Reform Act stipulates that for investment funds, and from a German perspective, certain domestic income (dividends / rents / capital gains from real estate) should be taxed at Fund level with corporation tax from 2018. If the draft is passed as an act in this form, then as a rule, distributions, advance flat fees and profits from the sale of fund units should at investor level be liable to tax, whilst taking account of partial indemnities. At the same time, asset distributions shall be regarded as taxable distributions. It will no longer be possible to calculate deducted taxes. Partial indemnities should serve to settle the prior charges at Fund level so that, under certain circumstances, investors receive an all-in, tax-free proportion of the income generated by the Fund. However, this mechanism does not guarantee a complete settlement in each individual case.
As at 31 December 2017, a (rump) business year shall for tax purposes be regarded as ended, irrespective of the Fund's actual business year-end. As a result, dividend-like income may be regarded as accrued as at 31 December 2017. At this time, investors' fund units should also be regarded as sold and then as repurchased on 1 January 2018. Within the meaning of the draft Act, however, a gain from the notional sale of units shall be regarded as accrued by the investor only when the units have actually been sold.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
Die oben genannten Besteuerungsgrundsätze (sog. transparente Besteuerung für Investmentfonds im Sinne des „InvStG“) gelten nur, wenn der Fonds unter die Bestandsschutzregelung des InvStG fällt. Dies ist dann gegeben, wenn der Fonds vor dem 24. Dezember 2013 (= Tag nach der Verkündung des AIFM-StAnpG) aufgelegt worden ist und die Anlagebestimmungen und Kreditaufnahmegrenzen nach dem Investmentgesetz in der am 21. Juli 2013 geltenden Fassung erfüllt. Alternativ bzw. spätestens nach Ablauf der Bestandsschutzzeit muss der Fonds die steuerlichen Anlagebestimmungen nach dem InvStG (AIFM-StAnpG vom 18. Dezember 2013, BGBl. I Nr. 76, S. 4318ff.) -dies sind die Grundsätze nach denen der Fonds investieren darf, um steuerlich als Investmentfonds behandelt zu werden- erfüllen. In beiden Fällen müssen zudem sämtliche Besteuerungsgrundlagen nach der steuerlichen Bekanntmachungspflicht entsprechend
den Vorgaben in § 5 Abs. 1 InvStG bekannt gemacht werden. Hat der Fonds Anteile an anderen Investmentfonds erworben, so gelten die oben genannten Besteuerungsgrundsätze ebenfalls nur, wenn (i) der jeweilige Ziel-Investmentfonds entweder unter die Bestandsschutzregelungen des InvStG fällt oder die steuerlichen Anlagebestimmungen nach dem InvStG erfüllt und (ii) die Gesellschaft für diese Ziel-Investmentfonds den steuerlichen Bekanntmachungspflichten nachkommt.
Die Gesellschaft ist bestrebt, die steuerlichen Anlagebestimmungen bzw. im Falle des Bestandsschutzes die Anlagebestimmungen und Kreditaufnahmegrenzen nach dem Investmentgesetz zu erfüllen und sämtliche Besteuerungsgrundlagen, die ihr zugänglich sind, bekannt zu machen. Die erforderliche Bekanntmachung kann jedoch nicht garantiert werden, insbesondere soweit der Fonds Anteile an Investmentfonds erworben hat und die jeweilige Gesellschaft für diese den steuerlichen Bekanntmachungspflichten nicht nachkommt. In diesem Fall werden die Ausschüttungen und der Zwischengewinn sowie 70 Prozent der Wertsteigerung im letzten Kalenderjahr bezogen auf die jeweiligen Anteile am Investmentfonds (mindestens jedoch 6 Prozent des Rücknahmepreises) als steuerpflichtiger Ertrag auf der Ebene des Dach- Investmentfonds angesetzt. Die Gesellschaft ist zudem bestrebt, andere Besteuerungsgrundlagen außerhalb der Anforderungen des § 5 Abs. 1 InvStG (insbesondere den Aktiengewinn, den Immobiliengewinn und den Zwischengewinn) bekannt zu machen.
Sofern die Anlagebestimmungen und Kreditaufnahmegrenzen nach dem ehemaligen Investmentgesetz bzw. die steuerlichen Anlagebestimmungen nach dem InvStG nicht eingehalten werden, ist der Fonds als Investitionsgesellschaft zu behandeln. Die Besteuerung richtet sich nach den allgemeinen Grundsätzen für Investitionsgesellschaften i.S.d §§ 18 und 19 InvStG (Gesetz zur Anpassung des Investmentsteuergesetzes und anderer Gesetze an das AIFM-Umsetzungsgesetz vom 18. Dezember 2013 (AIFM-StAnpG), BGBl. I Nr. 76, S. 4318ff.).
In Deutschland soll das Investmentsteuergesetz im Zuge einer Reform der Investmentbesteuerung geändert werden. Der vorgesehene Termin zum Inkrafttreten des geänderten InvStG ist der 1. Januar 2018. Die Besteuerung des Fonds und seiner Erträge aus deutscher steuerlicher Sicht kann sich dadurch wesentlich ändern. Auf einige bedeutende grundsätzliche Regelungen weisen wir nachfolgend hin, mit dem Hinweis, dass der Gesetzentwurf eine Vielzahl weiterer Neuregelungen enthält.
Der Entwurf für ein Investmentsteuerreformgesetz sieht unter anderem vor, dass ab 2018 bei Investmentfonds bestimmte aus deutscher Sicht inländische Erträge (Dividenden / Mieten / Veräußerungsgewinne aus Immobilien) bereits auf Ebene des Fonds mit Körperschaftsteuer besteuert werden sollen. Sollte der Entwurf in dieser Form als Gesetz verabschiedet werden, sollen auf Ebene des Anlegers Ausschüttungen, Vorabpauschalen und Gewinne aus dem Verkauf von Fondsanteilen unter Berücksichtigung von Teilfreistellungen grundsätzlich steuerpflichtig sein. Substanzausschüttungen gelten dabei als steuerpflichtige Ausschüttungen. Eine Anrechnung von abgezogenen Steuern wird nicht mehr möglich sein. Die Teilfreistellungen sollen ein Ausgleich für die Vorbelastung auf der Fondsebene sein, so dass Anleger unter bestimmten Voraussetzungen einen pauschalen Teil der vom Fonds erwirtschafteten Erträge steuerfrei erhalten. Dieser Mechanismus gewährleistet allerdings nicht, dass in jedem Einzelfall ein vollständiger Ausgleich geschaffen wird.
Zum 31.12.2017 soll unabhängig vom tatsächlichen Geschäftsjahresende des Fonds für steuerliche Zwecke ein (Rumpf-)Geschäftsjahr als beendet gelten. Hierdurch können ausschüttungsgleiche Erträge zum 31.12.2017 als zugeflossen gelten. Zu diesem Zeitpunkt sollen auch die Fondsanteile der Anleger als veräußert und am 1.1.2018 als wieder angeschafft gelten. Ein Gewinn im Sinne des Gesetzesentwurfes aus dem fiktiven Verkauf der Anteile soll jedoch erst im Zeitpunkt der tatsächlichen Veräußerung der Anteile bei den Anlegern als zugeflossen gelten.