OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Portfolio commentary September 2021
At quarter end, US inflation cooled slightly compared to 2Q’s figure. Adverse weather and increasing Covid-19 cases adversely affected the unemployment rate and the performance of the stock market. In the Eurozone, inflation hit its highest point in the last decade, pushed up by energy prices. In APAC, vaccine rollout has allowed the progressive dismantling of the prolonged lockdowns. In real estate, industrial and residential had strong Q3 performances and retail showed signs of recovery. As of September 30, 2021, the Fund is invested in 53 underlying real estate funds (55 committed funds) and is circa 91.7% invested and 96.6% committed. The look-through securities allocation was 0.00% on an invested and committed basis. Based on the latest information provided, the weighted average gross yield of the underlying funds on an invested and committed basis (excluding GREFS' cash) is 4.15%. Finally, on the September NAV there were EUR 122.3 million of subscriptions and EUR 38.0 million of redemptions.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Portfolio Update per September 2021
Zum Quartalsende erholte sich die Inflation in den USA gegenüber dem 2. Quartal leicht. Ungünstige Witterungsbedingungen und zunehmende Covid-19-Fälle wirkten sich negativ auf die Arbeitslosenquote und die Entwicklung des Aktienmarktes aus. Aufgrund der gestiegenen Energiepreise erreichte die Inflation in der Eurozone den höchsten Stand seit zehn Jahren. In der APAC-Region hat die Einführung von Impfstoffen den schrittweisen Abbau der lang anhaltenden Lock-Downs ermöglicht. Im Immobiliensektor erzielten Industrie- und Wohnimmobilien im dritten Quartal gute Ergebnisse, und der Einzelhandel zeigte Anzeichen einer Erholung. Per 30. September 2021 ist der Fonds in 53 Zielfonds investiert (55 zugesagt) und ist zu ca. 91,7% investiert sowie zu ca. 96,6% zugesagt. Die Look-Through-Wertpapierallokation betrug 0,00% auf Investment und Commitment Basis. Basierend auf den zuletzt zur Verfügung stehenden Informationen beträgt die gewichtete durchschnittliche Bruttorendite der Zielfonds auf investierter und zugesagter Basis (ohne die liquiden Mittel von GREFS) 4,15%. Schließlich gab es per September NAV 122,3 Millionen EUR an Zeichnungen und 38,0 Millionen EUR an Rücknahmen.
# Performance contributors
Moutai was the key stock contributor. The company had likely been oversold on potential regulatory concerns. The new chairman, Ding Xiongjun, outlined his strategic plans for the company, which include reforming distribution channels and pricing systems.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Positive Performancebeiträge
Den grössten Beitrag auf Einzeltitelebene erbrachte Moutai. Das Unternehmen war wahrscheinlich aufgrund von Sorgen über potenzielle regulatorische Probleme überverkauft gewesen. Der neue Chairman Ding Xiongjun präsentierte seine strategischen Pläne für das Unternehmen, darunter eine Neuorganisation der Vertriebskanäle und der Preissysteme.
| Portfoli	Deviation from index o |
| --- |
| China | 27.76 | -11.3 |  |  |
| Taiwan | 24.14 |  |  |  | +7.3 |
|  |
| India | 16.01 |  |  | +2.1 |
| Republic of Korea | 15.68 |  |  | +1.2 |
| Hong Kong | 4.96 |  | -2.2 |  |
| Singapore | 4.44 |  |  | +1.6 |
| Indonesia | 2.82 |  |  | +1.3 |
| Malaysia | 0.29 |  | -1.2 |  |
| Philippines | 0.00 |  | -0.7 |  |
| Others | 3.90 |  |  | +2.0 |

Translation (ENDE, 2021-09-30):
| Portfoli	Abweichung vom Index o |
| --- |
| China | 27.76 | -11.3 |  |  |
| Taiwan | 24.14 |  |  |  | +7.3 |
|  |
| Indien | 16.01 |  |  | +2.1 |
| Republik Korea | 15.68 |  |  | +1.2 |
| Hong Kong | 4.96 |  | -2.2 |  |
| Singapur | 4.44 |  |  | +1.6 |
| Indonesien | 2.82 |  |  | +1.3 |
| Malaysia | 0.29 |  | -1.2 |  |
| Philippinen | 0.00 |  | -0.7 |  |
| Übrige | 3.90 |  |  | +2.0 |
Sector exposure (%)
Current investment strategy
We have gradually reduced our weight in China since Q3 2020 as China had outperformed, having been first into and first out of Covid-19. Our China weight has continued to decrease in the year to date, mostly due to concerns about regulation. Elsewhere in Asia, we are finding compelling opportunities and have added to names in the electric vehicle supply chain, semiconductor manufacturing, a southeast Asian internet platform and Indian consumers.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
Sektorengagement (%)
Gegenwärtige Anlagestrategie
Wir haben die Gewichtung Chinas seit dem 3. Quartal 2020 Zug um Zug verringert, denn China hatte sich überdurchschnittlich entwickelt, da es als erstes Land von der Coronaviruspandemie heimgesucht wurde, diese jedoch auch als erstes Land wieder überwunden hatte. Auch im bisherigen Jahresverlauf haben wir die Gewichtung Chinas kontinuierlich zurückgefahren, hauptsächlich aufgrund von Sorgen über eine strengere Regulierung verschiedener Branchen. In anderen Teilen Asiens finden wir überzeugende Anlagemöglichkeiten und haben Titel in der Zulieferkette für die Elektroautoindustrie, im Bereich der Halbleiterfertigung, in einer Internetplattform aus Südostasien und von indischen Konsumgüterunternehmen aufgestockt.
| 5 largest positions (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fund |
| United States Treasury Note/ Bond | 5.9 |
| Petroleos Mexicanos | 5.7 |
|  |  |
| QNB Finance Ltd | 3.4 |
| African Export-Import Bank/The | 3.2 |
| Turkey Government International Bond | 2.8 |

Translation (ENDE, 2023-04-30):
| 5 grösste Positionen (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fonds |
| United States Treasury Note/ Bond | 5.9 |
| Petroleos Mexicanos | 5.7 |
|  |  |
| QNB Finance Ltd | 3.4 |
| African Export-Import Bank/The | 3.2 |
| Turkey Government International Bond | 2.8 |
# The China market continued to rise in August. While US-China tensions remained a key talking point, companies that focus more on domestic growth drivers outperformed, especially the online players, having posted strong earnings growth again in H1 2020.
Monthly performance
In August the fund performed positively with 4.7%. The China Opportunity portfolio gained over the month, while relative performance slightly lagged the broad Chinese market in August.

Translation (ENDE, 2020-08-31):
Der chinesische Markt legte im August weiter zu. Während die Handelsspannungen zwischen China und den USA weiterhin für Gesprächsstoff sorgten, entwickelten sich Unternehmen, insbesondere Online-Anbieter, deren Wachstum vom Heimmarkt getrieben wird, überdurchschnittlich und verzeichneten im
1. Halbjahr 2020 erneut starkes Wachstum.
Monatsperformance
Im August verzeichnete der Fonds eine positive Wertentwicklung von 4.7%. Die Strategie China Opportunity legte im Berichtsmonat deutlich zu, derweil die relative Performance im August leicht hinter dem breiteren chinesischen Markt zurückblieb.
# Portfolio management representatives
Bin Shi Morris Wu
Denise Cheung
1 ¦ 2
UBS Equity China Opportunity
Sector exposure (%)
10 largest equity positions (%)
Current investment strategy
While it has rebounded meaningfully, the Chinese stock market is nowhere near as extreme as it was in 2015. In particular, we believe that the China A-shares market’s rally since March has largely been based on fundamentals. Overall we are maintaining our focus on long-term themes such as China’s rebalancing into services and consumption and the increasing share of discretionary spending and premiumisation, as well as spending on R&D and technology and the resulting innovations.

Translation (ENDE, 2020-08-31):
# Portfolio Management:
Bin Shi Morris Wu
Denise Cheung
1 ¦ 2
UBS Equity China Opportunity
Sektorengagement (%)
10 grösste Aktienpositionen (%)
Gegenwärtige Anlagestrategie
Zwar hat sich der chinesische Aktienmarkt deutlich erholt, doch verlief die Entwicklung nicht annähernd so extrem wie im Jahr 2015. Insbesondere denken wir, dass die Rally des Marktes für chinesische A-Aktien seit März grösstenteils auf Fundamentaldaten basiert. Wir fokussieren im Allgemeinen weiterhin auf langfristige Themen wie die Neuausrichtung Chinas hin zu einer dienstleistungs- und konsumorientierten Wirtschaft, den steigenden Anteil der Ausgaben und die Hinwendung zu Premiumprodukten sowie die zunehmenden Ausgaben für F&E und Technologie, die in Innovationen resultieren.
# Portfolio commentary November 2022
The inflation/rate hike theme continued in November, though both US and Euro Zone price gains fell back slightly. This did not deter central banks, with the Fed, BoE, SNB, ECB and others all continuing to tighten. PMI measures of economic activity were almost all in the red, with only Japan, China, Canada and Switzerland amongst the major economies showing some stability. As of November 30, 2022, the Fund is invested in 59 underlying real estate investments (60 committed) and is circa 94.7% invested and 98.5% committed. The look-through securities allocation was 0.0% (invested and committed). Based on the latest data provided, the weighted average gross yield of the underlying funds on an invested and committed basis (excluding GREFS' cash) is 3.8%. On the November NAV there were EUR 13.9 million of subscriptions and EUR 328.9 million of redemptions, bringing the rolling three-month flow to EUR -459.2 million. Effective for the 30 November 2022 Redemption Dealing Day, GREFS’ Board of Directors extended the partial deferral of redemptions, limiting these to approximately EUR 100 million. This deferral is likely to continue in the coming months.

Translation (ENDE, 2022-11-30):
# Portfolio Update per November 2022
Das Thema Inflation/Zinserhöhungen setzte sich im November fort, wenngleich die Preissteigerungen sowohl in den USA als auch in der Eurozone leicht zurückgingen. Dies hat die Zentralbanken nicht abgeschreckt, denn die Fed, die BoE, die SNB, die EZB und andere setzten ihre Straffung fort. Die PMI-Kennzahlen für die Wirtschaftstätigkeit lagen fast alle im roten Bereich, wobei nur Japan, China, Kanada und die Schweiz unter den großen Volkswirtschaften eine gewisse Stabilität aufwiesen. Zum 30.
November 2022 ist der Fonds in 59 zugrundeliegende Immobilienanlagen (60 gebundene Anlagen) investiert und hat einen Investitionsgrad von ca. 94,7% und einen gebundenen Anteil von 98,5%. Die Look-Through-Wertpapierallokation betrug 0,00% auf Investment und Commitment Basis. Basierend auf den zuletzt zur Verfügung stehenden Informationenbeträgt die gewichtete durchschnittliche Bruttorendite der zugrunde liegenden Fonds auf investierter und gebundener Basis (ohne die
Barmittel von GREFS) 3,8%. Zum November-NIW gab es 13,9 Mio. EUR an Zeichnungen und 328.9 Mio. EUR an Rücknahmen, so dass sich der rollende Drei-Monats-Nettokapitalfluss auf -459,2 Mio. EUR belief. Mit Wirkung vom 30. November 2022, dem Handelstag für Rücknahmen, verlängerte der Verwaltungsrat von GREFS den teilweisen Aufschub von Rücknahmen und begrenzte diese auf etwa 100 Mio. EUR. Dieser Aufschub wird voraussichtlich in den kommenden Monaten fortgesetzt.
# Global economic data continued to beat expectations over the last month, and the development of vaccines continues apace. Given the high level of uncertainty, central banks and governments will likely have to stay in stimulus mode.
Monthly performance
In August the fund performed positively with 2.4%. Equities led the pack in August and were the main drivers of portfolio returns.

Translation (ENDE, 2020-08-31):
# Die globalen Konjunkturdaten haben die Erwartungen im letzten Monat weiterhin übertroffen und die Entwicklung von Impfstoffen schreitet weiter voran. Aufgrund der hohen Unsicherheit werden Zentralbanken und Regierungen wahrscheinlich weiterhin für positive Impulse sorgen müssen.
Monatsperformance
Im August verzeichnete der Fonds eine positive Wertentwicklung von 2.4%. Aktien führten das Feld im August an und waren der Haupttreiber für die Erträge im Portefeuille.
| Fund |
| --- |
| Energy Efficiency |  | 15.3 |
|  |
| Retirement planning |  | 12.7 |
|  |
| Automation and robotics |  | 12.2 |
|  |
| Food Revolution |  | 11.1 |
|  |
| Smart Mobility | 6.7 |
| Security and safety | 6.1 |
| Obesity | 5.7 |
| Medical Tech | 4.1 |
| Clean air and carbon reduction | 3.8 |
| Educational Services | 3.7 |
| Oncology | 3.4 |
| Others |  | 15.4 |
|  |
| Total |  | 100.0 |
|  |

Translation (ENDE, 2020-08-31):
| Fonds |
| --- |
| Energieeffizienz |  | 15.3 |
|  |
| Ruhestandsplanung |  | 12.7 |
|  |
| Automatisierung und Robotik |  | 12.2 |
|  |
| Food Revolution |  | 11.1 |
|  |
| Smart Mobility | 6.7 |
| Sicherheit und Schutz | 6.1 |
| Fettleibigkeit | 5.7 |
| Medical Tech | 4.1 |
| Saubere Luft und CO2-Reduktion | 3.8 |
| Educational Services | 3.7 |
| Onkologie | 3.4 |
| Übrige |  | 15.4 |
|  |
| Total |  | 100.0 |
|  |
| 10 largest equity positions (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fund |
| Amazon.com, Inc. | 3.86 |
| PTC Inc. | 2.98 |
| Prysmian S.p.A. | 2.46 |
| NIKE, Inc. Class B | 2.44 |
| Ecolab Inc. | 2.42 |
| PT Bank Central Asia Tbk | 2.41 |
| Aptiv PLC | 2.40 |
| Digital Realty Trust, Inc. | 2.33 |
| Costco Wholesale Corporation | 2.24 |
| New Oriental Educ & Techn Group Inc. Sponsored ADR | 2.22 |

Translation (ENDE, 2020-08-31):
| 10 grösste Aktienpositionen (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fonds |
| Amazon.com, Inc. | 3.86 |
| PTC Inc. | 2.98 |
| Prysmian S.p.A. | 2.46 |
| NIKE, Inc. Class B | 2.44 |
| Ecolab Inc. | 2.42 |
| PT Bank Central Asia Tbk | 2.41 |
| Aptiv PLC | 2.40 |
| Digital Realty Trust, Inc. | 2.33 |
| Costco Wholesale Corporation | 2.24 |
| New Oriental Educ & Techn Group Inc. Sponsored ADR | 2.22 |
# Portfolio management representatives
Kevin Ziyi Zhao Jerry Jones Alexander Wise
1 ¦ 2
UBS Global Dynamic
Credit quality (%)
Investment instrument exposure (%)
Currency over-and underweights
1
Current investment strategy
We continue to focus on relative value opportunities, with long positions in markets such as China and Mexico, where central banks have scope to cut rates, and short positions in markets such as Germany and Japan, where further upside is limited. We are maintaining a moderate exposure to corporates, emerging markets and securitised.

Translation (ENDE, 2020-08-31):
# Portfolio Management:
Kevin Ziyi Zhao Jerry Jones Alexander Wise
1 ¦ 2
UBS Global Dynamic
Kreditqualität (%)
Engagement in Anlageinstrumente (%)
Währungsüber- und -untergewichtungen
1
Gegenwärtige Anlagestrategie
Wir legen den Fokus weiterhin auf Relative-Value-Chancen. So halten wir Long-Positionen in Märkten wie China und Mexiko, wo die Zentralbanken Spielraum für Zinssenkungen haben, sowie Short-Positionen in Märkten wie Deutschland und Japan, deren weiteres Aufwärtspotenzial begrenzt ist. Wir halten nach wie vor ein moderates Engagement in Unternehmensanleihen, Schwellenländern und verbrieften Papieren.
| in % | 1 year | 3 years | 4 years | Ø p.a. 3 years | Ø p.a. 4 years | Performance detractors Detractors from performance included being |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund (USD) | 1.58 | 12.43 | 23.10 | 3.98 | 5.33 | underweight in the retail sector and overweight in |
| Ref. Index 2 | 1.85 | 15.05 | 25.12 | 4.79 | 5.76 | healthcare. |

Translation (ENDE, 2020-08-31):
| in % | 1 Jahr | 3 Jahre | 4 Jahre | Ø p.a. 3 Jahre | Ø p.a. 4 Jahre | Titelauswahl in den Bereichen Container, Energie Glücksspiel sowie unsere Allokation in |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds (USD) | 1.58 | 12.43 | 23.10 | 3.98 | 5.33 | Finanzdienstleistungen wirkten sich positiv aus. |
| Referenzindex 2 | 1.85 | 15.05 | 25.12 | 4.79 | 5.76 |  |
# Portfolio management representatives
Hayden Briscoe Raymond Gui Lewis Teo
duration management and the underweight in policy banks and local government bonds.
1 ¦ 2
UBS China Fixed Income
| Credit quality (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fund |
| A | 91.08 |
| NR | 7.78 |
| Cash&Equivalents | 1.14 |

Translation (ENDE, 2023-03-31):
# Portfolio Management:
Hayden Briscoe Raymond Gui Lewis Teo
1 ¦ 2
UBS China Fixed Income
| Kreditqualität (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fonds |
| A | 91.08 |
| NR | 7.78 |
| Cash&Equivalents | 1.14 |
| Credit quality (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fund |
| A | 91.08 |
| NR | 7.78 |
| Cash&Equivalents | 1.14 |

Translation (ENDE, 2023-03-31):
| Kreditqualität (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fonds |
| A | 91.08 |
| NR | 7.78 |
| Cash&Equivalents | 1.14 |
| Structure of maturities (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fund |
| Until 3 years | 37.82 |
| 3–5 years | 18.05 |
| 5–7 years | 11.82 |
| 7–10 years | 19.77 |
| 10–20 years | 6.46 |
| over 20 years | 6.08 |

Translation (ENDE, 2023-03-31):
| Fälligkeitsstruktur (%) |  |
| --- | --- |
|  | Fonds |
| Bis 3 Jahre | 37.82 |
| 3–5 Jahre | 18.05 |
| 5–7 Jahre | 11.82 |
| 7–10 Jahre | 19.77 |
| 10–20 years | 6.46 |
| über 20 Jahre | 6.08 |
| Categories of borrowers (%) |
| --- |
| Sectors | Fund | Deviation from index |
| Industrials | 77.53 |  | +2.4 |
| Financials | 16.87 | -0.6 |  |
| Utility | 4.10 | -3.0 |  |
| Cash & Equivalents | 1.55 |  | +1.3 |
| Others | -0.05 | -0.1 |  |

Translation (ENDE, 2023-04-30):
| Schuldnerkategorien (%) |
| --- |
| Sektoren | Portfolio | Abweichung vom Index |
| Industrie | 77.53 |  | +2.4 |
| Financials | 16.87 | -0.6 |  |
| Versorgung | 4.10 | -3.0 |  |
| Cash & Equivalents | 1.55 |  | +1.3 |
| Übrige | -0.05 | -0.1 |  |
# Performance contributors
Past performance is not a reliable indicator of future results.
Exposure to renewable energy companies has benefited the portfolio, particularly companies exposed to the new European Green Deal Industrial Plan and the US Inflation Reduction Act. First Solar continued to benefit from strong demand for its product, and utilities are willing to contract more than five years out.

Translation (ENDE, 2023-03-31):
# Positive Performancebeiträge
Das Engagement in Unternehmen für erneuerbare Energien kam dem Portefeuille zugute, insbesondere Unternehmen, die vom neuen Grünen Industrieplan in Europa und dem US Inflation Reduction Act profitieren. Für First Solar wirkte sich die starke
| Performance in % (nach Abzug von Gebühren) 1 |
| --- |
| in % | 1 Jahr | 2 Jahre | 3 Jahre | Ø p.a. 2 Jahre | Ø p.a. 3 Jahre |
| Fonds (CHF) | -11.49 | k.A. | k.A. | k.A. | k.A. |
| Referenzindex 2 | -8.44 | k.A. | k.A. | k.A. | k.A. |

Die dargestellte Wertentwicklung berücksichtigt weder Kommissionen noch Ausgabe-
oder Rücknahmeaufschläge.
| 1 | Diese Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Stimmt die Währung eines Finanzprodukts bzw. einer Finanzdienstleistung oder die Kosten nicht mit ihrer Referenzwährung überein, so kann sich die Rendite und/oder die Kosten aufgrund von Währungsschwankungen erhöhen oder verringern. Quelle für sämtliche Daten und Grafiken (sofern nicht anders vermerkt): UBS Asset Management. |
| --- | --- |
| 2 | Referenzindex in der Währung der Anteilsklasse (ohne Kosten) |

Produktnachfrage nach wie vor positiv aus und Versorger sind bereit, Verträge über mehr als fünf Jahre zu schliessen.
| 10 largest equity positions (%) |  |  |
| --- | --- | --- |
|  | Fund | Index |
| Deere & Co | 2.04 | 0.20 |
| IDEX Corp | 1.74 | 0.03 |
| Waste Management Inc | 1.68 | 0.11 |
| American Water Works Co Inc | 1.56 | 0.05 |
| Veolia Environnement SA | 1.48 | 0.03 |
| Xylem Inc/NY | 1.43 | 0.03 |
| Alfa Laval AB | 1.42 | 0.02 |
| Boston Scientific Corp | 1.31 | 0.12 |
| Stryker Corp | 1.31 | 0.16 |
| Schneider Electric SE | 1.31 | 0.15 |

Translation (ENDE, 2023-03-31):
| 10 grösste Aktienpositionen (%) |  |  |
| --- | --- | --- |
|  | Fonds | Index |
| Deere & Co | 2.04 | 0.20 |
| IDEX Corp | 1.74 | 0.03 |
| Waste Management Inc | 1.68 | 0.11 |
| American Water Works Co Inc | 1.56 | 0.05 |
| Veolia Environnement SA | 1.48 | 0.03 |
| Xylem Inc/NY | 1.43 | 0.03 |
| Alfa Laval AB | 1.42 | 0.02 |
| Boston Scientific Corp | 1.31 | 0.12 |
| Stryker Corp | 1.31 | 0.16 |
| Schneider Electric SE | 1.31 | 0.15 |
| 10 largest equity positions (%) |  |  | 5 largest bond issuers (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund |  |  | Fund |
| Nestle SA | 4.02 |  | United States Treasury Note/Bond | 2.98 |
| Roche Holding AG | 2.76 |  | PfandbrieЫank schweizerischer Hypothekarinstitute AG | 0.63 |
| Novartis AG | 2.14 |  | Pfandbriefzentrale der schweizerischen Kantonalbanken AG | 0.46 |
| Zurich Insurance Group AG | 0.62 |  | National Australia Bank Ltd | 0.23 |
| ABB Ltd | 0.53 |  | European Investment Bank | 0.21 |
| Lonza Group AG | 0.52 |  |
| UBS Group AG | 0.50 |
| Givaudan SA | 0.44 |
| Cie Financiere Richemont SA | 0.39 |
| Sika AG | 0.38 |

Translation (ENDE, 2020-08-31):
| 10 grösste Aktienpositionen (%) |  |  | 5 grösste Anleihen-Emittenten (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fonds |  |  | Fonds |
| Nestle SA | 4.02 |  | United States Treasury Note/Bond | 2.98 |
| Roche Holding AG | 2.76 |  | PfandbrieЫank schweizerischer Hypothekarinstitute AG | 0.63 |
| Novartis AG | 2.14 |  | Pfandbriefzentrale der schweizerischen Kantonalbanken AG | 0.46 |
| Zurich Insurance Group AG | 0.62 |  | National Australia Bank Ltd | 0.23 |
| ABB Ltd | 0.53 |  | European Investment Bank | 0.21 |
| Lonza Group AG | 0.52 |  |
| UBS Group AG | 0.50 |
| Givaudan SA | 0.44 |
| Cie Financiere Richemont SA | 0.39 |
| Sika AG | 0.38 |
| 10 largest equity positions (%) |  |  | 5 largest bond issuers (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fund |  |  | Fund |
| Nestle SA | 2.54 |  | United States Treasury Note/Bond | 6.88 |
| Roche Holding AG | 2.02 |  | PfandbrieЫank schweizerischer Hypothekarinstitute AG | 0.60 |
| Novartis AG | 1.44 |  | European Investment Bank | 0.57 |
| Microsoft Corp | 0.79 |  | Pfandbriefzentrale der schweizerischen Kantonalbanken AG | 0.54 |
| Zurich Insurance Group AG | 0.51 |  | Central American Bank for Economic Integration | 0.46 |
| UBS Group AG | 0.47 |  |
| ABB Ltd | 0.46 |
| Lonza Group AG | 0.45 |
| Amazon.com Inc | 0.42 |
| Alcon Inc | 0.38 |

Translation (ENDE, 2021-09-30):
| 10 grösste Aktienpositionen (%) |  |  | 5 grösste Anleihen-Emittenten (%) |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Fonds |  |  | Fonds |
| Nestle SA | 2.54 |  | United States Treasury Note/Bond | 6.88 |
| Roche Holding AG | 2.02 |  | PfandbrieЫank schweizerischer Hypothekarinstitute AG | 0.60 |
| Novartis AG | 1.44 |  | European Investment Bank | 0.57 |
| Microsoft Corp | 0.79 |  | Pfandbriefzentrale der schweizerischen Kantonalbanken AG | 0.54 |
| Zurich Insurance Group AG | 0.51 |  | Central American Bank for Economic Integration | 0.46 |
| UBS Group AG | 0.47 |  |
| ABB Ltd | 0.46 |
| Lonza Group AG | 0.45 |
| Amazon.com Inc | 0.42 |
| Alcon Inc | 0.38 |
# Performance detractors
The allocation to equities was the main detractor as stock markets reacted negatively to macroeconomic news despite record earnings growth being expected for 2021. Swiss equities were the main detractor, followed at some distance by US, European and emerging market stocks. Most bonds also detracted, particularly CHF high-grade, US corporate and emerging market bonds.
1 ¦ 2
UBS Strategy Yield (CHF)

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Negative Performancebeiträge
Die Allokation in Aktien war der grösste Verlustbringer, weil die Aktienmärkte auf makroökonomische Meldungen trotz des für das Jahr 2021 erwarteten Rekordgewinnwachstums negativ reagierten. Die grössten negativen Performancebeiträge leisteten Schweizer Aktien sowie – mit einem gewissen Abstand – Aktien aus den USA, Europa und den Schwellenländern. Auch die meisten Anleihen schlugen negativ zu Buche.
1 ¦ 2
UBS Strategy Yield (CHF)