# Calendar year returns
|  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 2.16% | -3.65% | 17.07% | -6.20% | -1.59% |
| Fund net | 0.39% | -5.29% | 15.12% | -7.76% | -3.22% |
| Benchmark | 1.20% | -1.48% | 15.56% | -5.79% | -1.82% |
|  | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Fund gross | 14.02% | -10.17% | 8.36% | -5.04% | 11.57% |
| Fund net | 11.95% | -11.82% | 6.39% | -6.75% | 9.60% |
| Benchmark | 14.96% | -12.91% | 7.37% | -5.23% | 13.23% |


### Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is compared and the Fund's global exposure is monitored against the JPM GBI-EM Global Diversified Index (the “Benchmark” or the “Index”).
Looking ahead 
last updated August 2022
The outlook for emerging market debt is fraught with uncertainty. The most notable risk is that the US Federal Reserve continues on a more aggressive path of monetary tightening, which is something it has alluded to in recent rhetoric. The ramifications of this would be to imperil the recovery of the more heavily indebted nations and possibly sow the seeds for a global recession.
Each of the emerging market geographies has its own hurdles to get over. The political calendar is set to heat up in Latin America, while CEEMEA (Central & Eastern Europe, Middle East and Africa) faces a potential gas supply shock. China, with its property sector woes and ongoing battle against Covid, continues to be a drag on the rest of Asia. Nevertheless, EM debt markets are proving to be relatively resilient to an otherwise negative combination of a repricing in risk and rising yields in core markets.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Kalenderjahr Wertentwicklung
|  | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | 2,16% | -3,65% | 17,07% | -6,20% | -1,59% |
| Fonds netto | 0,39% | -5,29% | 15,12% | -7,76% | -3,22% |
| Benchmark | 1,20% | -1,48% | 15,56% | -5,79% | -1,82% |
|  | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Fonds brutto | 14,02% | -10,17% | 8,36% | -5,04% | 11,57% |
| Fonds netto | 11,95% | -11,82% | 6,39% | -6,75% | 9,60% |
| Benchmark | 14,96% | -12,91% | 7,37% | -5,23% | 13,23% |


### Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Performancebasis: Renditen am Monatsende, Mittelkurs, in der Referenzwährung der Anteilsklasse, vor Abzug der vom Fonds zu zahlenden Steuern, Wiederanlage der Erträge. Die Nettozahlen enthalten nicht die laufenden Kosten und Gebühren. Die Netto- und Bruttoperformance beinhaltet nicht die Auswirkungen von etwaigen Rücknahmeab- oder Ausgabeaufschlägen. Die Wertentwicklung des Fonds wird mit der des JPM GBI-EM Global Diversified Index (die „Benchmark“ oder der „Index“) verglichen und das Gesamtrisiko des Fonds wird unter Beachtung dieser Benchmark bewertet.
Voraussichtliche Entwicklungen 
zuletzt aktualisiert August 2022
Der Ausblick für Schwellenmarktschuldtitel ist mit Unsicherheit behaftet. Das größte Risiko besteht darin, dass die US-Notenbank bei der geldpolitischen Straffung mit einem aggressiveren Kurs fortfährt, was sie in jüngster Zeit in ihrer Rhetorik angedeutet hat. Dies hätte zur Folge, dass der Aufschwung der am stärksten verschuldeten Länder gefährdet und möglicherweise die Saat für eine weltweite Rezession gesät würde.
Jede der Schwellenmarktregionen hat ihre eigenen Hürden zu überwinden. In Lateinamerika werden sich die politischen Ereignisse zuspitzen, während CEEMEA (Mittel- und Osteuropa, Naher Osten und Afrika) vor einem möglichen Schock bei der Gasversorgung steht. China mit seinem Immobiliensektor und dem anhaltenden Kampf gegen Covid belastet weiterhin den Rest Asiens. Dennoch erweisen sich die EM-Anleihenmärkte als relativ widerstandsfähig gegenüber einer ansonsten negativen Kombination aus einer Neubewertung des Risikos und steigenden Renditen in den Kernmärkten.