### DISTRIBUTION POLICY
The Articles empower the Company in a general meeting to declare dividends in respect of any Shares provided that no dividend shall exceed the amount recommended by the Directors. The Articles also empower the Directors to declare interim dividends. The Directors have determined to reinvest all net income and net realised capital gains of the Company attributable to the Accumulating Class Shares. Accordingly, no dividends will be paid in respect of such Shares and all net income and net realised capital gains of the Company attributable to such Shares will be reflected in the Net Asset Value per Share of those Shares.
The Directors expect that all or substantially all of the net investment income of the relevant Funds attributable to the Distributing Class Shares will be calculated as of the last Dealing Day of each calendar quarter (the “Record Date”) and declared as a dividend to eligible Shareholders on the relevant Fund’s register of Shareholders on the Record Date. Any such dividend will be distributed to the relevant Shareholders by electronic bank transfer to the account designated by the Shareholder in the application form, as amended from time to time, and normally within ten Dealing Days from the last calendar Dealing Day of the relevant calendar quarter. The Articles of Association empower the Directors to declare dividends in respect of any Shares out of net income (including interest income) and the excess of realised and unrealised capital gains over realised and unrealised losses in respect of investments of the Company. This includes, but is not restricted to, the right to declare dividends in order to more closely align distributions made in relation to a reporting period to income calculated as reportable for UK Offshore Funds tax purposes (for further information refer to United Kingdom taxation section below). Net realised and unrealised capital gains of the relevant Funds attributable to the Distributing Class Shares are expected to be retained by the relevant Fund which will result in an increase in the Net Asset Value per Share. The Directors, nevertheless, reserve the right to declare dividends in respect of such realised and unrealised capital gains less realised and unrealised capital losses in their sole discretion.
The Directors may from time to time, and in their sole discretion, determine that the Company shall, on behalf of one or more Funds, apply an equalisation formula in respect to any Distributing Class Shares for any quarter in which it is expected that significant subscriptions or redemptions of Shares in the relevant Fund during that quarter might have a significant impact on the net investment income of the relevant Fund which would otherwise be available for distribution on the last Dealing Day of the relevant quarter. In such circumstances, the subscription price of the Distributing Class Shares in the relevant Fund will be deemed to include an equalisation amount which represents a portion the accrued income of the relevant class up to the point of subscription, and the first distribution in respect of Distributing Class Shares in the relevant Fund will include a payment of capital usually equal to the amount of such equalisation payment. The redemption price of each Distributing Class Share will also include an equalisation payment in respect of the accrued income of the relevant Fund up to the Dealing Day on which the relevant Distributing Class Shares are redeemed.
Upon the declaration of any dividends to the holders of relevant Shares, the Net Asset Value of the relevant Shares of the Fund will be reduced by the amount of such dividends, which will occur on the first Dealing Day after the relevant Record Date.
Each dividend declared on the outstanding Shares held by a Shareholder will, at the election of the Shareholder, be paid in cash or additional full and fractional Shares of the relevant Fund. This election should be made on a Shareholder’s application form and may be changed at any time upon notice to the Administrator prior to the Record Date for a particular dividend or distribution. If no election is made, all dividend distributions will be reinvested in the relevant Fund. Such reinvestment will be made at the Net Asset Value per Share as of the Dealing Day on which such dividends are declared. There is no sales charge on reinvestment of dividends.
Shares issued pursuant to a subscription effected prior to the Dealing Deadline on a Dealing Day shall accrue dividends from such Dealing Day until the day immediately preceding the Dealing Day on which the relevant Shares are redeemed.
Any dividend unclaimed after six years from the date when it first became payable shall be forfeited automatically, without the necessity for any declaration or other action by the Company.

Translation (ENDE, 2019-07-24):
### AUSSCHÜTTUNGSPOLITIK
Die Gesellschaft ist per Satzung ermächtigt, in Hauptversammlungen Dividenden in Bezug auf alle Anteile festzusetzen, unter der Voraussetzung, dass keine Dividende den vom Verwaltungsrat empfohlenen Betrag übersteigt. Die Satzung ermächtigt die Verwaltungsratsmitglieder auch zur Festsetzung von Zwischendividenden. Der Verwaltungsrat hat beschlossen, alle Jahresüberschüsse und realisierten Netto-Kapitalgewinne der Gesellschaft, die den thesaurierenden Anteilsklassen zuzuschreiben sind, wiederanzulegen. Folglich werden im Hinblick auf solche Anteile keine Dividenden ausgezahlt und alle Jahresüberschüsse und realisierten Netto-Kapitalgewinne der Gesellschaft, die diesen Anteilen zuzuschreiben sind, werden im Nettovermögenswert pro Anteil dieser Anteile ausgewiesen.
Die Verwaltungsratsmitglieder erwarten, dass alle oder im Wesentlichen alle Nettokapitalerträge der betreffenden Teilfonds, die den ausschüttenden Klassen zuzurechnen sind, ab dem ersten Handelstag eines jeden Kalenderquartals (dem „Nachweisstichtag“) berechnet und am Stichtag gegenüber den anspruchsberechtigten Aktionären im Register der Aktionäre des betreffenden Teilfonds als Dividende festgelegt werden. Eine solche Dividende wird den betreffenden Aktionären durch elektronische Banküberweisung auf das vom Aktionär im Antragsformular (in der jeweils gültigen Fassung) angegebene Konto und in der Regel innerhalb von zehn Handelstagen ab dem letzten Kalenderhandelstag des jeweiligen Kalenderquartals ausgezahlt. Laut Satzung ist der Verwaltungsrat ermächtigt, Dividenden im Hinblick auf jegliche Anteile aus dem Jahresüberschuss (einschliesslich Zinsertrag) und den Überschuss der realisierten und nicht realisierten Kapitalgewinne über realisierte und nicht realisierte Verluste im Hinblick auf die Investitionen der Gesellschaft auszuschütten. Dazu gehört unter anderem das Recht, Dividenden zu deklarieren, um Ausschüttungen, die in Bezug auf eine Berichtsperiode vorgenommen wurden, enger an die Erträge anzugleichen, die als für die Steuerzwecke der britischen Offshore-Fonds meldepflichtig berechnet wurden (für weitere Informationen siehe Abschnitt über die Besteuerung im Vereinigten Königreich weiter unten). Es wird erwartet, dass die den Anteilen der ausschüttenden Klassen zuzurechnenden realisierten und nicht realisierten Nettokapitalgewinne der betreffenden Fonds vom betreffenden Fonds einbehalten werden, was zu einer Erhöhung des Nettovermögenswerts je Anteil führen wird. Der Verwaltungsrat behält sich jedoch das Recht vor, Dividenden im Hinblick auf derartige realisierte und nicht realisierte Kapitalgewinne abzüglich realisierter und nicht realisierter Kapitalverluste nach eigenem Ermessen auszuschütten.
Die Verwaltungsratsmitglieder können von Zeit zu Zeit und nach eigenem Ermessen bestimmen, dass die Gesellschaft im Namen eines oder mehrerer Fonds eine Ausgleichsformel für alle ausschüttenden Klassenanteile für jeden Quartalsausschüttungszeitraum anwendet, in dem erwartet wird, dass bedeutende Zeichnungen oder Rücknahmen von Anteilen an dem betreffenden Fonds während dieses Quartalsausschüttungszeitraums einen erheblichen Einfluss auf die Nettoanlageerträge des betreffenden Fonds haben könnten, die andernfalls am letzten Handelstag des jeweiligen Quartalsaufzeichnungstages zur Ausschüttung zur Verfügung stehen würden. Unter diesen Umständen wird davon ausgegangen, dass der Zeichnungspreis der ausschüttenden Klassenanteile des betreffenden Fonds einen Ausgleichsbetrag beinhaltet, der einen Teil der aufgelaufenen Erträge der betreffenden Klasse bis zum Zeitpunkt der Zeichnung darstellt, und die erste Ausschüttung in Bezug auf ausschüttende Klassenanteile des betreffenden Fonds beinhaltet eine Kapitalzahlung, die in der Regel dem Betrag einer solchen Ausgleichszahlung entspricht. Der Rücknahmepreis jedes ausschüttenden Klassenanteils beinhaltet auch eine Ausgleichszahlung für die aufgelaufenen Erträge des betreffenden Teilfonds bis zu dem Handelstag, an dem die betreffenden ausschüttenden Klassenanteile zurückgegeben werden.
Bei der Bekanntgabe von Dividenden für die Inhaber relevanter Anteile wird der Nettovermögenswert der betreffenden Anteile des Fonds um den Betrag dieser Dividenden reduziert, der am ersten Handelstag nach dem jeweiligen Stichtag anfällt.
Jede Dividende, die auf die von einem Aktionär gehaltenen ausstehenden Anteile deklariert wird, wird nach Wahl des Aktionärs in bar oder in zusätzlichen vollen oder Bruchteilen von Aktien des betreffenden Fonds gezahlt. Diese Wahl erfolgt auf dem Antragsformular eines Aktionärs und kann jederzeit nach vorheriger Mitteilung an den Verwalter vor dem Stichtag für eine bestimmte Dividende
oder Ausschüttung geändert werden. Erfolgt keine Wahl, werden alle Dividendenausschüttungen in den jeweiligen Fonds reinvestiert. Eine solche Reinvestition erfolgt zum Nettovermögenswert pro Aktie ab dem Handelstag, an dem diese Dividenden beschlossen werden. Bei der Wiederanlage von Dividenden fällt keine Verkaufsgebühr an.
Anteile, die aufgrund einer Zeichnung ausgegeben werden, die vor Ablauf der Dealing-Frist an einem Handelstag erfolgt, werden ab diesem Stichtag bis zu dem Tag, der dem Handelstag unmittelbar vorausgeht, an dem die betreffenden Anteile zurückgekauft werden, dividendenberechtigt.
Jede nach sechs Jahren ab dem Tag, an dem sie erstmals fällig wurde, nicht in Anspruch genommene Dividende verfällt automatisch, ohne dass eine Erklärung oder ein sonstiges Vorgehen der Gesellschaft erforderlich ist.