# mandataire salarié
).
In addition to the investment fund described in this Sales Prospectus, the Management Company currently manag- es other investment funds. The list of these investment funds can be obtained from the registered office of the Management Company.
The Management Company is entitled, subject to the agreement of the Board of Directors of the Investment Com- pany, at its own responsibility and control, to delegate the activities transferred to it by the Investment Company to third parties. Such delegation must not impair the effectiveness of supervision by the Management Company in any way. In particular, the delegation of tasks must not obstruct the Management Company from acting in the interests of shareholders and ensuring that the Investment Company is managed in the best interests of shareholders.
The Management Company uses a fund manager under its own responsibility and control and at its own expense to manage sub-fund assets.
The Management Company has adequate capital in accordance with the requirements of the Law of 12 July 2013.
The Depositary and Luxembourg Paying Agent
The Law of 17 December 2010 stipulates that the management and the custody of fund assets are conducted sepa- rately.
The sole Depositary and the Luxembourg Paying Agent commissioned for the fund by the Management Company is DZ PRIVATBANK S.A. with its registered office at 4, rue Thomas Edison, 1445 Strassen, Luxembourg (telephone: +352 44903-1, fax: +352 44903-2001, email: info.lu@dz-privatbank.com) (“Depositary”, “Paying Agent”).
The Depositary holds assets in separate blocked custody or cash accounts. It must particularly ensure that shares are issued and redeemed and the value of shares is calculated in accordance with statutory regulations and the terms of the contract. It shall also ensure that the consideration for transactions conducted for fund assets is de- posited in its custody within the customary period and that income from those assets is only used in accordance with statutory regulations and the terms of the contract. In addition, it must follow the instructions of the Man- agement Company, unless such violate statutory regulations or the terms of the contract. It must also verify wheth- er depositing assets in blocked accounts with another bank is compatible with the statutory regulations and terms of the contract. If this is the case, it shall give its consent to the deposit.
The value of fund assets and the value of the shares are calculated by the Management Company or the Central Administration Agent, if necessary by delegation to another institution monitored by the Depositary.
The Depositary is a public limited company incorporated for an indefinite period under the laws of the Grand Duchy of Luxembourg and conducts banking business. The rights and obligations of the Depositary are governed by the Law of 17 December 2010, the Law of 12 July 2013, applicable regulations, the Depositary Agreement, the articles of association and this Sales Prospectus (including annexes). It acts honestly, fairly, professionally and independently of the Management Company and solely in the interest of the investors.
Subject to the conditions defined in Article 39, point 3 of the Articles of Association, the Depositary may delegate its tasks to another company (“sub-depositary”). An up-to-date overview of the sub-depositaries is provided on the Management Company’s website (www.fvsinvest.lu) and can be requested free of charge from the Management Company.
The Investment Company and the Depositary shall be entitled to terminate the depositary agreement in writing subject to a notice period of six months, effective from the end of the Investment Company’s relevant half-year. However, the Investment Company may relieve the Depositary of its tasks only if a new depositary that will assume the tasks and responsibilities of a depositary is appointed within two months. After the dismissal of the Depositary, it shall continue to fulfil its tasks and responsibilities until the transfer of all the sub-fund assets to the new deposi- tary has been completed.
No more than 20% of the value of the relevant sub-fund’s assets can be held in the form of bank balances with the Depositary or any other credit institution. Bank balances held with the Depositary or another credit institution are not protected by a deposit guarantee scheme.
Central Administration Agent, including registrar and transfer agent
The management company is the central administration agent for the investment company. The management company has, under its responsibility and control, transferred various administrative tasks, in particular the duties of the registrar and transfer agent and fund accounting, to DZ PRIVATBANK S.A., with its registered office at 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxembourg. DZ PRIVATBANK S.A. is a public limited company under the law of the Grand Duchy of Luxembourg.
The tasks of the Registrar and Transfer Agent, if registered shares are to be issued in addition to bearer shares, con- sist of the technical processing and implementation of applications or orders for the subscription, redemption, exchange and transfer of registered shares subject to the supervision of the Depositary, verifying compliance with the applicable money laundering legislation in accepting subscription applications, and keeping the share register. Fund accounting comprises the accounting of the Fund as well as the calculation of the net asset values. DZ PRIVATBANK S.A. has in turn, under its responsibility and control and with the approval of the Luxembourg supervi- sory authority, delegated, for example, the calculation of the net asset values to Attrax Financial Services S.A. (socié- té anonyme), with registered office at 3, Heienhaff, L-1736 Senningerberg.
The appointment may give rise to conflicts of interest, which are described in more detail in the section “Risk warn- ings”.
The Fund Manager
With the consent of the Board of Directors of the Investment Company and by contract dated 13 December 2012, the Management Company has appointed Flossbach von Storch AG, a public limited company under German law with its registered office at Ottoplatz 1, 50679 Cologne, Germany, as the Fund Manager of the Investment Company and its sub-funds (“Fund Manager”). The Fund Manager is licensed by its country of incorporation to manage assets and is subject to supervision by the German Federal Financial Supervisory Agency (BaFin).
The Fund Manager is particularly tasked with the independent day-to-day implementation of the investment policy of the various sub-funds and the management of day-to-day asset management transactions, as well as other relat- ed services under the supervision, responsibility and control of the Management Company. The Fund Manager must execute these tasks while obeying the principles of the investment policy and investment restrictions of the re- spective sub-fund, as described in this Sales Prospectus, as well as the statutory investment restrictions.
The Fund Manager is authorised to select agents and brokers to process transactions relating to the assets of the various sub-funds. The Fund Manager is responsible for investment decisions and the issuing of orders.
The Fund Manager has the right to obtain advice from third parties, particularly from various investment advisers, at its own expense and on its own responsibility.
With the permission of the Board of Directors of the Management Company, the Fund Manager is permitted to transfer its tasks in whole or in part to third parties at its own expense. In this event, this Sales Prospectus (including annex) shall be amended accordingly. The Fund Manager may conclude advisory agreements for the sub-funds with investment advisers specialising in the respective investment policy. Such advisers shall be specified in the annex for the relevant sub-fund.
The Fund Manager may waive its fees in full or in part.
The Fund Manager bears all costs and expenses that it incurs in connection with the provision of its services. Com- mission for brokers, transaction fees and other transaction costs arising in connection with the purchase and sale of assets are borne by the relevant sub-fund.
The Management Company may appoint an investment committee for the individual sub-funds that is subject to the supervision and control of the Management Company, to which the directors of the Investment Company may belong, and which advises the Management Company and the Fund Manager. If an investment committee is estab- lished for an individual sub-fund, this shall be specified in the relevant annex to this Sales Prospectus pertaining to the sub-fund. In this event, the investment committee shall meet at regular intervals, receive the Fund Manager’s report on the last reporting period and obtain information about the future investment strategy of the respective sub-fund. The investment committee may make recommendations regarding the general principles of the invest- ment policy, but these are not binding for the Fund Manager.
The Sales Agent in Germany
The Sales Agent for the fund in Gernany is Flossbach von Storch AG, a public limited company under German law, with its registered office at Ottoplatz 1, 50679 Cologne, Germany. The Sales Agent is authorised to accept applica- tions to subscribe, redeem and exchange shares in the individual sub-funds and will pass these on to the Registrar and Transfer Agent.
The Sales Agent will only distribute shares of the sub-funds in Germany.
The Auditor
The general meeting of the Investment Company has appointed PricewaterhouseCoopers, société coopérative, with its registered office at 2, rue Gerhard Mercator, 1014 Luxembourg, Luxembourg, as the fund’s auditor. The au- ditor audits the financial statements in accordance with the international audit standards adopted for Luxembourg by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”). An audit includes, in particular, the performance of audit procedures to obtain documentary evidence for the valuations and information presented in the financial statements.
The Valuation Agent
The Management Company has appointed IPConcept (Luxemburg) S.A., with its registered office at 4, rue Thomas Edison, 1445 Strassen, Luxembourg, to perform the valuation function (“valuation agent”). The valuation agent is responsible for allocating assets to three different liquidity categories.
Legal position of shareholders
The Management Company invests the monies deposited in the individual sub-funds in permitted assets for the shareholders (“shareholders”), in accordance with the principle of risk diversification. The monies invested and the assets acquired with such monies constitute the sub-fund assets, which are held separately from the Management Company’s own assets.
As joint owners, the shareholders own a share of the respective sub-fund pro rata to their shares. The shares in the respective sub-fund shall be issued using the certificates and denominations stated in the annex specific to that sub-fund. If registered shares are issued, these are documented by the Registrar and Transfer Agent in the share register kept on behalf of the Investment Company. Confirmation of entry of the shares in the share register is sent to shareholders at the addresses specified in the share register. There is no entitlement to delivery of physical secu- rities.
All shares in a sub-fund have the same rights unless the Investment Company decides to issue various share classes within a sub-fund. The share classes may have different characteristics and rights in terms of the use of income, fee structure or other specific characteristics and rights. If share classes are formed for a particular sub-fund, details of the specific characteristics or rights for each share class are set out in the corresponding annex to the Sales Pro- spectus.
The Investment Company wishes to point out to all shareholders that they can only assert all their rights (particular- ly the right to participate in shareholders’ meetings) against the fund and/or sub-fund directly if they are registered in the shareholders’ register for the relevant fund or sub-fund under their own name. In cases where a shareholder has invested in a fund or sub-fund through an intermediary which undertakes investments in its name but on be- half of the shareholder, the shareholder cannot necessarily assert all their rights directly against the fund and/or sub-fund. Shareholders are advised to seek information regarding their rights.
The Management Company and the Investment Company have introduced organisational and administrative safe- guards in order to ensure compliance with the principles of the fair treatment of shareholders. These include re- quirements for the Investment Company to:
- act in the best interests of the fund and of shareholders;
- carry out investment decisions made for the fund in compliance with the fund’s objectives, investmentpolicy and risk profile;
- take all appropriate measures to ensure that orders are executed with the objective of achieving the best possible result;
- ensure that the interests of one group of shareholders are not placed above the interests of another group of shareholders;
- ensure that fair, correct and transparent price models and valuation systems are used;
- avoid unnecessary costs for the fund or its shareholders;
- take all appropriate steps to avoid conflicts of interest, but, if these cannot be prevented, determine, monitor, resolve and, if appropriate, publicise them in order to prevent them from negatively affecting the interests of the shareholders; and
- maintain an efficient complaint management system.

General information on trading in the sub-funds’ shares
Investing in the sub-funds is regarded as a long-term commitment. The Management Company rejects arbitrage techniques such as market timing and late trading.
Market timing refers to the method of arbitrage whereby the shareholder systematically subscribes, exchanges or redeems shares of a (sub-)fund within a short period of time for the purpose of exploiting time differences and/or weaknesses or any incompleteness in the valuation system for the net asset value of the (sub-)fund. The Manage- ment Company takes the relevant protection and control measures to prevent such practices. It also reserves the right to reject, cancel or suspend an application from a shareholder for the subscription or exchange of shares if it suspects that the shareholder is engaging in market timing.
The Management Company strictly rejects the purchase or sale of shares after the close of trading at a closing price that is known beforehand or is foreseeable – a practice known as late trading. The Management Company ensures in all cases that shares are issued on the basis of a share value previously unknown to the investor. If there is a sus- picion that a shareholder is engaging in late trading, however, the Management Company can refuse to accept the application to subscribe or redeem shares until the applicant has satisfied all doubts in relation to their application.
If the Investment Company has admitted shares in the fund for trading on an exchange, this is stated in the relevant annex to the Sales Prospectus.
It cannot be ruled out that the fund’s shares will also be traded on other markets (e.g. inclusion in the open market of a stock exchange).
The market price at which shares are traded on a securities exchange or on other markets is not determined exclu- sively by the value of the assets in the fund, but also by supply and demand. The market price can therefore deviate from the calculated share price.
General provisions of the investment policy (investment conditions)
The Investment Company consists of one or more sub-funds (or “financial product”) whose assets are invested in accordance with the principle of risk diversification pursuant to Part II of the Law of 17 December 2010 and in accordance with the investment policy for each sub-fund described below and the investment restrictions described in Art. 4 of the Articles of Association and the following paragraphs of this Sales Prospectus.
The Board of Directors of the Investment Company is entitled to establish new sub-funds and new share clas- ses within existing sub-funds at any time. In this event, this Sales Prospectus shall be amended accordingly by the addition of an annex.
The objective of the Investment Company’s investment policy is to achieve an appropriate performance in the currency of each sub-fund (“sub-fund currency”) in terms of income and capital appreciation for all permissi- ble assets (as defined below). The specific form that this investment objective takes for each individual sub- fund, as well as the investment policy that results for each sub-fund, is described in the relevant annex to this Sales Prospectus.
The Management Company and Flossbach von Storch AG as the Fund Manager are using an integrated defini- tion of sustainability for this purpose, in which long-term corporate governance with integrity plays a major role. Further information on the sustainability policy is provided in the “Sustainability policy” section.
Regulatory investment restrictions
- In the course of implementing the specific investment policy for each sub-fund, the Investment Company may:
- purchase investment shares in the following types of investment funds and/or investment companies:
	- funds established in the Federal Republic of Germany and/or investment companies that fulfil the conditions of Directive 2009/65/EC;and/orforeign investment funds that fulfil the conditions of Directive 2009/65/EC; and/or

- investment funds established in the Federal Republic of Germany as defined in Art. 220 KAGB (Kapita- lanlagegesetzbuch; German Capital Investment Code) (“other investment funds”) that do not them- selves invest in other investment funds in accordance with no. 1 a) (2);and/orEU investment funds and/or foreign investment funds which meet the requirements for other invest- ment funds and which do not themselves invest in other investment funds in accordance with no. 1 a) (2);and/or
- investment funds established in the Federal Republic of Germany as defined in Art. 218 KAGB (“mixed investment funds”);and/orEU investment funds and/or foreign investment funds that fulfil the conditions for mixed investment funds;and/or
- other investment funds
	- that have been approved in their country of domicile in accordance with legal provisions that sub- ject them to an effective form of public supervision for the protection of investors, and that offer suffi- cient guarantees for adequate cooperation between the supervisory authority in the respective coun- try of domicile and the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”); and
	- where the degree of protection for investors is equivalent to that of an investor in an investment fund that complies with Directive 2009/65/EC, and particularly where the provisions for the separate custody of assets, borrowing, lending and short sales of securities and money market instruments are equivalent to the requirements of Directive 2009/65/EC; and
	- where business activities are subject to annual and semi-annual reports which permit a judgement to be made concerning the assets and liabilities, income and transactions in the reporting period; and
	- where the shares are offered with no limit as to the number of shares, and the investors have the right to redeem such shares(together referred to as the “target funds”).


The shares of the aforementioned target funds are generally not listed on a stock exchange. If they are listed on a stock exchange, this stock exchange is in a signatory state to the Agreement on the European Economic Area, in another OECD country, in Liechtenstein or in Hong Kong.
ETFs on individual precious metals are not classed as target funds owing to the lack of risk diversification.
- purchase securities
- that are admitted for trading on an exchange in a member state of the European Union or another signatory state to the Agreement on the European Economic Area or admitted to or included in an- other organised market in one of these states;
- that are solely admitted for trading on an exchange outside a member state of the European Union or another signatory state to the Agreement on the European Economic Area or admitted to or included in another organised market in one of these states, provided that the selection of this exchange or this organised market is permitted by the CSSF or the German Federal Financial Supervisory Agency (BaF- in);
- whose terms of issue stipulate that they have to apply for admission to an exchange in a member state of the European Union or another signatory state to the Agreement on the European Economic Area or admission to an organised market or inclusion in this market in a member state of the Europe- an Union or another signatory state to the Agreement on the European Economic Area, provided that the securities are admitted or included within one year of their issue;
- whose terms of issue stipulate that they have to apply for admission for trading on an exchange or admission to an organised market or inclusion in this market outside the member states of the Euro- pean Union or outside the other signatory states to the Agreement on the European Economic Area, provided that the selection of this exchange or this organised market is permitted by the CSSF or the German Federal Financial Supervisory Agency (BaFin) and the securities are admitted or included within one year of their issue;
- in the form of shares to which the fund is entitled in the event of a capital increase from company funds;
- that are acquired in the exercise of subscription rights belonging to the fund assets;
- securities in the form of shares in closed-end funds that meet the criteria defined in Art. 2 (2), letters a and b of Directive 2007/16/EC;
- purchase money market instruments if they
- are admitted for trading on an exchange in a member state of the European Union or another signato- ry state to the Agreement on the European Economic Area or admitted to or included in another or- ganised market in one of these states;
- are solely admitted for trading on an exchange outside a member state of the European Union or an- other signatory state to the Agreement on the European Economic Area or admitted to or included in another organised market in one of these states, provided that the selection of this exchange or this organised market is permitted by the CSSF or the German Federal Financial Supervisory Agency (BaF- in);
- are issued or guaranteed by the European Union, the Federal Republic of Germany, a special fund of the Federal Republic of Germany, a German state, another member state or another central, regional or local authority, the central bank of a member state of the European Union, the European Central Bank or the European Investment Bank, a third state, or if this is a federal state, one member state of this federation, or by an international public institution to which at least one member state of the Eu- ropean Union belongs;
- are issued by a company whose securities are traded on markets defined in the preceding numbers(1) and (2);
- are issued or guaranteed by a bank subject to supervision according to the criteria defined by the law of the European Union;
- are issued or guaranteed by a bank subject to and in compliance with supervisory criteria that the CSSF or the German Federal Financial Supervisory Agency (BaFin) believes to be equivalent to those of European Union law;
- are issued by other issuers and the issuer in question is
- a company with equity of at least EUR 10 million which prepares its annual accounts in accordance with the Fourth Council Directive 78/660/EEC of 25 July 1978, on the basis of Art. 54 (3), letter g of the Treaty on the annual accounts of certain types of companies, as amended by Art. 1 of Directive 2012/6/EU,
- an entity within a group comprising one or more publicly listed companies that is responsible for the financing of this group, or
- an entity that is to securitise liabilities by making use of a credit line granted by a bank. Art. 7 of Di- rective 2007/16/EC applies to the securitisation and the credit line granted by a bank.

The money market instruments named under no. 1 c) may only be acquired if they meet the requirements of Art. 4 (1) and (2) of Directive 2007/16/EC. For money market instruments according to no. 1 c) (1) and (2) above, Art. 4 (3) of Directive 2007/16/EC applies.
The money market instruments named under no. 1 c) (3) to (7) may only be acquired if the issue or the is- suer of those instruments is subject to provisions governing the protection of deposits and investors and also if the criteria in Art. 5 (1) of Directive 2007/16/EC are fulfilled. For the acquisition of money market in- struments which are issued pursuant to no. 1 c) (3) by a regional or local authority of a member state of the European Union or by an international public institution within the meaning of no. 1 c) (3), but which are not guaranteed by this member state or, if this is a federal state, by a member state of this federation, and for the acquisition of money market instruments according to no. 1 c) (4) and (7), Art. 5 (2) of Directive 2007/16/EC applies; for the acquisition of all other money market instruments according to no. 1 c) (3) ex- cluding money market instruments which were issued or guaranteed by the European Central Bank or the central bank of a member state of the European Union, Art. 5 (4) of this Directive applies. For the acquisi- tion of money market instruments according to no. 1 c) (5) and (6), Art. 5 (3) applies and, if these are mon- ey market instruments that are issued or guaranteed by a bank subject to and in compliance with supervi- sory criteria that the German Federal Financial Supervisory Agency (BaFin) believes to be equivalent to those of European Union law, Art. 6 of Directive 2007/16/EC applies.
The securities listed under no. 1 b) (1) to (4) and the money market instruments listed under no. 1 c) (1) to
(4) above are only acquired if they are admitted for trading on exchanges or admitted to or included in an organised market situated in North America, South America, Australia (including Oceania), Africa, Asia and/or Europe, provided that the selection of this exchange or this organised market is permitted by the CSSF or the German Federal Financial Supervisory Agency (BaFin).
- make demand deposits or term deposits with a term not exceeding 12 months with banks provided that the bank’s registered office is in a member state of the EU, or if its registered office is in a third state, it is subject to supervisory criteria that in the opinion of the CSSF are equivalent to those of Community law.
- purchase derivative financial instruments (“derivatives”), including equivalent cash-settled instruments, if they are traded on a regulated market as defined in no. 1 b) (1) or (2), and/or derivative financial instru- ments not traded on an exchange (“OTC derivatives”), provided that
	- the underlying assets are securities, money market instruments, investment shares or financial indi- ces, interest rates, exchange rates or currencies in which the respective sub-fund may invest in line with the investment objectives defined in the Articles of Association,

- the counterparties for transactions involving OTC derivatives are institutions subject to supervision in a category approved by the CSSF,
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable daily valuation and can be sold, liquidated or closed out at an appropriate fair value by a transaction at any time on the initiative of the relevant sub-fund, and
- these derivatives and OTC derivatives are used for the efficient portfolio management of the respec- tive sub-fund, without changing the investment character of that fund.
- derivative financial instruments (“derivatives”) described above whose underlying asset is not an underly-ing asset described in 1 e);
- precious metals (gold, silver, platinum, palladium) in physical form;
- unsecuritised loan receivables. The main criterion for an unsecuritised loan receivable is that it must be assigned by a third party for consideration;
- other investment instruments within the meaning of Art. 198 KAGB.
- Issuer limits and risk diversification
	- For investments in target funds
		- Each sub-fund may not invest more than 20% of its assets in any single one of the target funds defined under 1 a) above.
		- Each sub-fund may not invest more than 30% of its net sub-fund assets in shares of target funds as de- fined in number 1 a) (2) above.
		- Shares in the target funds listed in number 1 a) above may only be purchased for the sub-fund if the target fund’s investment conditions, Articles of Association or shareholders’ agreement in turn allow it to invest a maximum of 10% of the value of its assets in shares in other target funds.
		- Shares in the target funds defined in no. 1 a) (2) above may only be purchased for a sub-fund if no more than two target funds are purchased from the same issuer or fund manager and each of these target funds in turn does not invest in shares in other target funds as defined in no. 1 a) (2).
		- The fund’s acquisition of shares in the target funds listed in no. 1 a) (2) above is limited to max. 10% of the net fund assets if these are not subject to state supervision that is comparable to the require- ments of the German Capital Investment Code (KAGB).
		- For the selection and monitoring of the target funds defined in no. 1 a) (2), the Fund Manager applies acareful selection and control process (“due diligence”) which includes the following criteria:Qualitative criteria


- Assessment of the management and the Fund Manager/the team in terms of personality, experi- ence, training, performance and internal organisation;
- References from inside and outside the sector;
- Investment style, strategy and decision-making processes;
- Availability of relevant information and transparency (prospectuses, information memoranda, annual and semi-annual reports, etc.);
- Reputation of the auditor, Depositary and administration agent;
- Risk monitoring.

Quantitative criteria
- Verification of the correlation between the strategy and the performance of individual target funds;
- Comparison between target funds in terms of performance, Sharpe ratio, fund volume and de- velopment, fee structure;
- Redemption and subscription conditions.

The objective of the quantitative and qualitative fund analysis is to select funds that will bring added value in the relevant market phase (lower risk and/or outperform the sector).
The aforementioned selection criteria for target funds are not to be considered as definitive. Further criteria that are not listed here can be added in order to take due account of short-term trends and fu- ture developments.
As regards the persons responsible for investments made by target funds, the Fund Manager shall de- termine whether the competent persons have the required general professional competence and whether their experience and practical knowledge correspond to the profile of the fund.
The target funds may have different characteristics and follow different investment strategies and therefore have different investment principles and limits. However, they may not take out loans of more than 20% of the net assets of the sub-fund, use derivatives that lead to leverage of more than 200%, utilise securities loans if the repayment of the loan is due more than 30 days after the transfer of the securities or if the market value of the securities to be transferred exceeds 15% of the net assets of the sub-fund, or engage in short selling in order to generate leverage. Otherwise there is no re- striction to target funds with particular investment strategies. However, the target funds must not be real estate funds as defined by Sections 230–260 KAGB or comparable EU AIFs, or foreign AIFs. In ac- cordance with the terms of no. 1 a), the registered offices of the target funds may be anywhere in the world.
The assets of these target funds must be held in custody by a depositary or the functions of a deposi-
tary must be exercised by a comparable institution (“prime broker”).
Subject to no. 2 a), there is no limit to the extent to which these target funds may invest in bank bal- ances, money market instruments and shares in target funds.
A management fee will generally be charged at the level of the target fund when shares in target funds are purchased. For each sub-fund, the Investment Company’s annual report will include infor-
mation on the maximum amount of management fees to be paid by the sub-funds and the target funds.
A sub-fund of an umbrella fund may also invest in other sub-funds of the same umbrella fund. In addi- tion to the conditions for investing in target funds mentioned above, the following conditions apply to investments in target funds that are also sub-funds of the same umbrella fund:
- Circular investments are not permitted. This means that the target sub-funds cannot themselves invest in the sub-funds of the same umbrella fund which itself invests in the target sub-fund.
- The sub-funds of an umbrella fund that are to be acquired by other sub-funds of the same um- brella fund may in turn, pursuant to their Management Regulations or Articles of Association, in- vest a maximum of 10% of their assets in shares of other target sub-funds of the same umbrella fund,
- Voting rights from holding shares in target funds that are simultaneously target funds of the same umbrella fund are suspended as long as these shares of a sub-fund of the same umbrella fund are held. This rule does not affect the appropriate recording thereof in the annual accounts and periodic reports,
- As long as a sub-fund holds shares in another sub-fund of the same umbrella fund, the shares of the target sub-fund are not taken into account in the calculation of net asset value, provided that the calculation serves to determine whether the legal minimum capital of the umbrella fund has been obtained, and
- If a sub-fund acquires shares of another sub-fund of the same umbrella fund, there may be no double charging of management, subscription or redemption fees at the level of the sub-fund that has invested in the target sub-fund of the same umbrella fund.
- Every sub-fund of a target fund with several sub-funds is to be considered as an independent target fund, on the proviso that these sub-funds are not jointly and severally liable to third parties for the ob- ligations of the other sub-funds.
- Other sub-fund-specific details
- When investing in shares of target funds, investments may be made in investment funds where the redemption of shares is subject to restrictions.
- The fund may not invest in shares of foreign target funds from states that do not cooperate in combat- ing money laundering pursuant to international agreements (Non-Cooperative Countries and Territo- ries (NCCTs)).
- No shares may be acquired for the fund from venture capital, infrastructure and private equity funds or from hedge funds and property funds.
- Investments in securities, money market instruments and OTC derivatives:
- A maximum of 20% of individual net sub-fund assets may be invested in securities or money market instruments from a single issuer.
- No more than 20% of securities of the same type may be acquired from a single issuer.
- The default risk for the relevant sub-fund’s transactions with OTC derivatives may not exceed the fol-lowing rates:
- 20% of net sub-fund assets if the counterparty is a bank with registered offices in an EU member state or is subject to regulatory criteria that in the opinion of the CSSF are equivalent to those of Community law.
- 10% of net sub-fund assets in all other cases.

The limits defined in points (1) and (2) above do not apply to securities issued or guaranteed by a member state of the OECD or its local authorities or by supranational institutions or by organisations under Com- munity, regional or international law. In this event, the securities held in fund assets must come from at least six different issues, whereby the value of the securities from a single issue may not exceed 30% of net fund assets.
- Bank balancesIndividual sub-funds may hold up to 49% of their net sub-fund assets in cash as defined in no. 1 c) and d). Cash may also be held in a currency other than the currency of the individual sub-fund.

Not more than 20% of the value of the relevant sub-fund’s assets can be held in the form of bank account
balances with the Depositary or any other financial institution.
- Loans and encumbrance prohibition
	- Each sub-fund may regularly take out loans from banks with top-class credit ratings specialising in this kind of business and from the Depositary.
	- The assets belonging to a particular sub-fund must not be pledged or otherwise encumbered, assigned or transferred as collateral, unless this involves borrowing pursuant to c) below, the granting of options to third parties or transactions involving repurchase agreements, financial futures, currency futures, swaps or similar transactions.
	- Short-term loans to a sub-fund are permissible provided they do not exceed 20% of the net assets of the sub-fund and provided the loan is taken out subject to normal market terms. Since the loans may only be short term, the associated risks are nevertheless slight. Except for technical overdrafts, the terms of all loans must be approved by the Depositary. The Depositary shall approve the loan if it fulfils the aforemen- tioned requirements as well as the applicable legal provisions and the Articles of Association.
	- Loans may neither be granted nor may guarantee obligations be entered into for third parties at the ex- pense of sub-fund assets.


The risks associated with borrowing are described under the general remarks relating to risk in the section
“Risks associated with loans”.
- Further investment guidelines
	- The short selling of securities is not permitted.
	- Individual sub-funds will not invest in securities with unlimited liability.
	- Sub-fund assets may not be invested in property.
	- Precious metals may be purchased for the sub-funds, both in physical form and indirectly. Merchandise and commodities may only be purchased indirectly. Precious metals include gold, silver, platinum and pal- ladium.


Physical precious metals, precious metal derivatives, commodities, merchandise and certificates with a derivative component based on precious metals, commodities and merchandise together with other de- rivatives and unsecuritised loan receivables, including those suitable for purchase as other investment in- struments in accordance with Art. 198 KAGB, may not exceed 30% of the sub-fund’s assets. Derivatives within the meaning of Art. 197 (1) KAGB are not included in this limit.
Individual sub-funds may invest up to 15% of their assets directly (physically) in gold, silver, platinum and palladium.
Furthermore, individual sub-funds may invest up to 10% of their assets indirectly (e.g. via certificates, pre- cious metal funds that do not conform to directives provided that they are considered securities in line with the provisions of Art. 41 (1) of the Law of 17 December 2010 and Art. 2 of Directive 2007/16/EC, gold bullion securities, etc.) in gold and other precious metals, whereby the sub-fund’s total investment in gold, silver, platinum or palladium (direct and indirect) may not exceed 25% of sub-fund assets at any time. Oth- er precious metals include in particular silver, platinum and palladium.
Precious metals acquired by the sub-fund in physical form shall be kept in the vaults of the Depositary or in the vaults of the sub-depositary of the Depositary. The safekeeping of the precious metals physically ac- quired by the sub-fund shall be in allocated form. The ingots held must be clearly identifiable and allocat- ed to the relevant sub-fund. They are beneficially owned by the respective sub-fund. Precious metals in a custody account are not the property of the Depositary or the sub-depositary, and are therefore protected in the event of the bankruptcy of the Depositary or its sub-depositary. Allocated precious metals are not loaned and are not associated with any form of derivative.
- Subject to the agreement of the Depositary, the Management Company may adopt other investment re- strictions in order to comply with conditions in those countries where the shares are or are intended to be distributed.
- Securities whose resale is restricted in accordance with contractual agreements will not be purchased.
- No more than 20% of the value of the individual sub-fund may be invested in other investment instru- ments within the meaning of Art. 198 KAGB.
- Sub-funds will not hold any particular minimum percentage of their assets in bank balances, money mar- ket instruments or other liquid funds.
- Techniques and instrumentsSubject to the conditions and restrictions defined by the CSSF, sub-funds may use techniques and instruments relating to securities and money market instruments provided that this takes place for the purpose of manag- ing the assets of the sub-fund efficiently. If derivatives are used in such transactions, the conditions and limits must comply with the Law of 17 December 2010. Moreover, in using techniques and instruments the fund is not permitted to depart from its investment objectives set out in the Sales Prospectus.

The Management Company employs a risk management procedure that takes into account the supervisory requirements in Luxembourg and enables it at any time to monitor and assess the risk connected with in- vestment positions as well as their share in the total risk profile of the investment portfolio. The procedure used for the corresponding sub-fund to measure risk as well as any more specific information is stated in the Annex for the relevant sub-fund. As part of its investment policy and within the limits defined in no. 2, the fund may invest in derivatives, provided that the total risk of the underlying assets does not exceed the in- vestment limits defined under no. 2 b) (1). Derivatives embedded in a security or a money market instrument must also be taken into account for the purposes of determining compliance with the provisions of no. 2 above.
In accordance with the General provisions of the investment policy referred to in Article 4 of the Articles of Association, the Management Company can make use of derivatives and other techniques and instruments for a particular sub-fund within the framework of efficient portfolio management. The counterparties for the aforementioned transactions must be institutions subject to supervision in a category approved by the CSSF. In addition, they must specialise in these types of transactions. Derivatives and other techniques and instru- ments are associated with considerable opportunities but also with high risks. Due to the leverage effect of these products, high losses can be incurred for the sub-fund with a relatively low capital investment. The fol-
lowing is a sample, non-exhaustive list of derivatives, techniques and instruments that can be used for the sub-fund:
- Option rightsAn option right is a right to buy (“purchase option”/“call”) or sell (“sell option”/“put”) a particular asset at a predetermined time (“strike date”) or during a predetermined period at a predetermined price (“strike price”). The price of a call or put option is the option premium.

Both call and put options may be purchased and sold for the sub-funds provided that the investment policy defined in the relevant annex for the individual sub-fund allows it to invest in the underlying assets.
However, a call option may only be granted to a third party for the account of the sub-fund assets if the assets that form the basis of the call option are part of the sub-fund’s assets at the time the call option is granted.
- Financial futures contractsFinancial futures contracts are unconditionally binding agreements for both contracting parties to buy or sell a determined amount of a specific underlying asset at a determined time, the maturity date, at a price agreed in advance.

Financial futures contracts may only be purchased and sold for the sub-funds provided that the investment policy defined in the relevant annex for the individual sub-fund allows it to invest in the underlying assets.
- Derivatives embedded in financial instrumentsFinancial instruments with embedded derivatives may be acquired for the respective sub-fund. Financial in- struments with embedded derivatives can, for example, be structured products (certificates, reverse convert- ible bonds, bonds with warrants, convertible bonds, credit-linked notes, etc.) or warrants. Products designed under the concept of derivatives embedded in financial instruments are generally characterised by the fact that the embedded derivative components affect the cash flows of the entire product. Alongside the risk characteristics of securities, the risk characteristics of derivatives and other techniques and instruments are also of relevance.
- Currency futuresThe Management Company can conclude currency futures for the various sub-funds.

Currency futures are unconditionally binding agreements for both contracting parties to buy or sell a deter- mined amount of the underlying currencies at a determined time, the maturity date, at a price agreed in ad- vance.
- SwapsThe Management Company can conclude swap transactions for the account of the respective sub-fund within the framework of the investment principles.

A swap is a contract between two parties whose subject is the exchange of cash flows, assets, income or risks. Swap transactions which can be concluded for the sub-funds include, inter alia, interest, currency, equity and credit default swaps.
An interest swap is a transaction in which two parties swap cash flows based on fixed or variable interest payments. The transaction can be compared to borrowing funds at a fixed interest rate and simultaneously lending funds at a variable interest rate. The nominal sums of the assets are not swapped.
Currency swaps usually consist of the exchange of nominal sums of assets. They are treated as equivalent to borrowing funds in one currency and simultaneously lending funds in another currency.
Asset swaps, also known as synthetic securities, are transactions that convert the earnings from a particular asset to another interest flow (fixed or variable), or to another currency by combining the asset (e.g. bond, floating rate note, bank deposit, mortgage) with an interest or currency swap.
An equity swap is an exchange of payment flows, value adjustments and/or income from an asset in return for payment flows, value adjustments and/or income from another asset, in which at least one of the exchanged payment flows or income from an asset represents an equity or equity index.
The contracting partners cannot influence the composition or management of the sub-fund’s investment portfolio or the underlying assets of the derivatives. Transactions in connection with the respective invest- ment portfolios do not require the approval of the counterparty.
For these sub-funds, the Investment Company will not transact total return swaps or other derivatives with the same characteristics.
- SwaptionsA swaption is the right, but not the obligation, to enter into a swap, the conditions of which have been pre- cisely specified, at a specific time or within a given time period. In other respects, the principles presented in connection with option dealing apply.
- Techniques for the management of credit risksFor the efficient management of sub-fund assets, the Management Company can also use credit default swaps(“CDS”).

Within the market for credit derivatives, CDS represent the most widespread and the most significant instru- ment. CDS enable the credit risk to be separated from the underlying debtor-creditor relationship. This sepa- rate tradability of default risks extends the range of possibilities for systematic risk and income management. With a CDS, a secured party (protection buyer) can hedge against certain risks from a debtor-creditor relation- ship by paying a periodic premium, calculated on the basis of the nominal amount, for transferring the credit risk to a security provider (protection seller) for a defined period. This premium depends, among other things, on the quality of the underlying reference debtor(s) (= credit risk). The risks to be transferred are defined in advance as credit events. As long as no credit events occur, the CDS seller does not have to render perfor- mance. If a credit event occurs, the seller pays the predefined amount or the nominal value or an adjustment payment in the amount of the difference between the nominal sum of the reference assets and their market value after the credit event occurs (cash settlement). The buyer then has the right to tender an asset of the reference debtor which is qualified in the agreement, whilst the buyer’s premium payments are stopped as of this point. The respective sub-fund can be either a protection buyer or protection seller.
CDS are traded off-exchange (OTC market) so that more specific, non-standard requirements can be addressed for both counterparties – at the price of lower liquidity.
Exposure to the obligations arising from the CDS must not only be in the exclusive interests of the fund but also be in harmony with its investment policy. With regard to the investment limits in accordance with Article 4 (2) of the Articles of Association, both the bonds underlying the CDS and the particular issuer must be taken into account.
The valuation of credit default swaps takes place on a regular basis in keeping with reasonable and transpar- ent methods. The Management Company and the auditor will monitor the reasonableness and transparency of the valuation methods and their application. The Management Company will rectify any differences ascer- tained as a result of the monitoring procedure.
Remarks
The aforementioned techniques and instruments can, where appropriate, be expanded by the Management Company if new instruments corresponding to the investment objective are offered on the market, which the sub-funds may use in accordance with regulatory and statutory provisions.
By using techniques and instruments for efficient portfolio management, various direct/indirect costs may be incurred which are then charged to the fund’s assets or reduce the fund’s assets. These costs may be incurred for third parties and for parties related to the Management Company or the Depositary.
- Securities lendingNo securities lending transactions are undertaken for sub-funds.
- Repurchase agreementsThe Investment Company will not engage in repurchase agreements on behalf of sub-funds.

The use of the aforementioned techniques and instruments may give rise to conflicts of interest, which are described in more detail in the section “Risk warnings”.
The use of the aforementioned techniques and instruments can have both a positive and a negative effect on sub-fund performance.
- Possible changes to the investment objectives and investment policyWith the prior approval of the supervisory authority, the Investment Company is entitled to alter a sub-fund’s in- vestment policy, investment objectives and investment strategy. In this event, investors are notified in an appro- priate manner as described in the section “Information for investors”.
- Exceeding investment limits other than as a result of investment decisionsIf the aforementioned or sub-fund-specific percentage limits are exceeded, the primary objective of the sub- fund(s) must be to rectify this situation in consideration of investors’ best interests.

Additional investment restrictions
If it states in the specific sub-fund investment policy in the relevant annex of the sales prospectus that the sub- fund invests at least 51% or 25% of its assets in equity participations, the following conditions shall apply in conjunction with the listed regulatory investment restrictions:
If a sub-fund continuously invests at least 51% of its assets in equity participations, it is an equity fund. If a sub-fund continuously invests at least 25% of its assets in equity participations, it is a mixed fund. Equity participations are:
- shares in a corporation listed for official trading on a stock exchange or on another organised market,
- shares in a corporation that is not a real estate company and that
	- has its registered office in a Member State of the European Union or in another signatory state to the Agreement on the European Economic Area and is subject to income taxation for corporations there and is not exempt from this, or
	- has its registered office in a non-Member State and is subject to income taxation for cor- porations in the amount of at least 15% there and is not exempt from this

- investment units in equity funds in the amount of 51% of the value of the investment unit,
- investment units in mixed funds in the amount of 25% of the value of the unit or
- units in other investment funds in the percentage published on each valuation date of their value which they actually invest in the aforementioned shares in corporations; if no actual percentage is published, in the amount of the minimum percentage defined in the investment conditions (con- stitutional documents and sales prospectus) of the other investment fund.

With the exception of the cases outlined in Nos. 3, 4 and 5 of this section, investment units are not regarded as equity participations.
Sustainability policy
The sustainability policy of the management company and of Flossbach von Storch AG as the Fund Manager de- scribes how certain sustainability factors related to environmental protection, society and corporate governance are taken into account in the management of the respective sub-funds.
Flossbach von Storch AG has signed the United Nations-supported Principles for Responsible Investment as fund manager for the sub-funds (UN PRI). The Flossbach von Storch Group is therefore obligated to take ESG factors into account when making investment decisions and actively integrate them into its voting decisions as a shareholder. In addition, investments in companies that produce or sell controversial weapons are excluded throughout the Flossbach von Storch Group. Further information can be found at www.fvsinvest.lu under the item “Disclosure re- quirement under Regulation (EU) 2019/2088” and in the sustainability policy detailed there.
For information on its active engagement as a shareholder, please refer to the management company’s guidelines
on exercising voting rights and participation, which are available on the website indicated above
Flossbach von Storch AG, as the Fund Manager of the sub-funds, will consider the principal adverse impacts of the investment decision on sustainability factors within the framework of the investment strategy, pursuant to Article 7
(1) (a) of Regulation (EU) 2019/2088 (Disclosure Regulation). As part of this process, best efforts will be made to determine and document the information on the assessment, evaluation and weighting of the principal adverse impacts on sustainability factors. The focus is on reducing certain indicators from the group categories of green- house gas emission and social affairs/employment (United Nations Global Compact [“UNGC”] principles and OECD Guidelines for Multinational Enterprises) through a dedicated engagement policy and escalation measures.
The “do no significant harm” principle applies only to those investments underlying the financial product that take
into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
The investments underlying the remaining part of this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
The investments underlying the sub-funds do not contribute achieving an environmental objective pursuant to Article 9 of Regulation (EU) 2020/852 (EU Taxonomy). The allocation of environmentally sustainable investments made is 0%.
The investment policies of each sub-fund include additional ESG criteria that the Fund Manager takes into account when making investment decisions. This means that investment decisions are screened against an exclusion list. The exclusion list is based on the following requirements:
Exclusion criteria applied to all sub-funds:
Direct or indirect investments are excluded if they concern financial products related to companies with revenues that include:
- >10% related to the production and sale of armaments (>0% related to banned weapons),
- >5% related to tobacco production,
- >30% related to the production and sale of coal.

With all sub-funds, companies in serious violation of the UNGC principles (with no positive aspect) and sovereign issuers that fail to achieve adequate scores in the Freedom House Index are also excluded.
Further product-specific information relating to the sub-funds will be published on the website at www.fvsinvest.lu.
Detailed information will also published on an ongoing basis in the fund’s annual reports.
Summary of classification pursuant to Regulation (EU) 2019/2088
| Name of the sub-fund | Article |
| --- | --- |
| Flossbach von Storch SICAV - Multiple Opportunities | 8 |

Risk warnings
Investment shares are securities whose value is determined by daily fluctuations in the quoted price of the assets of the investment fund or investment company. These price fluctuations may therefore cause their value to rise or fall. As a result, no guarantee can be given that the objectives of the investment policy will be achieved.
The performance of the sub-funds is calculated by comparing the value of the share at the beginning and the end of a certain period. This means that in order to calculate the actual performance of their investment in the Investment Company, investors must deduct the issue surcharge at the beginning from the performance shown.
General market risk
The securities in which the Management Company invests the sub-fund assets present opportunities for gain but also the possibility of risk. If a sub-fund invests directly or indirectly in securities and other assets, it is subject to many general trends and tendencies on the markets, which are sometimes attributable to irrational factors, partic- ularly on the securities markets. Losses can occur when the market value of the assets decreases against the cost price. If a shareholder disposes of shares in a sub-fund at a time when the price of the sub-fund assets is less than at the time of investment, then the shareholder will not recover the full value of the capital invested. While each sub- fund constantly strives to achieve growth, growth cannot be guaranteed. The risk exposure of the shareholder is, however, limited to the sum invested. There is no obligation to make additional capital contributions beyond in- vestor investments.
Risk of counterparty default
The issuer of a security held directly or indirectly by a sub-fund or the debtor of a claim belonging to a sub-fund may become insolvent. The corresponding assets of the sub-fund may become worthless as a result of this.
Counterparty risk
In the case of transactions not conducted via a stock exchange or a regulated market (OTC transactions), there is, in addition to the general risk of counterparty default, the risk that the counterparty to the transaction may default or fail to meet its obligations in full. This applies in particular to transactions that utilise techniques and instruments. In order to reduce counterparty risk in the case of OTC derivatives, the Management Company is authorised to ac- cept collateral for the relevant sub-funds. This shall be in accordance with the requirements of ESMA Guideline 2014/937. Collateral may be paid in cash or in the form of government bonds or bonds from international institu- tions governed by public law to which one or more member states of the European Union belong, or in the form of covered bonds. Cash collateral received is not reinvested. Other collateral received is not sold, reinvested or pledged. The Management Company applies graded valuation discounts (so-called “haircut strategy”) to the collat- eral received, taking into account the specific characteristics of the collateral received and the issuer.
The following table sets out the details of the lowest valuation discounts applied for each type of collateral:
| Collateral | Minimum haircut |
| --- | --- |
| Cash (sub-fund currency) | 0 % |
| Cash (foreign currencies) | 8 % |
| Government bonds | 0.50 % |
| Bonds from international institutions governed by pub- lic law to which one or more member states of the Euro- pean Union belong and covered bonds | 0.50 % |

Further details on the haircut strategy used may be requested from the Management Company free of charge at any time.
The collateral is based on individual contractual agreements between the counterparty and the Management Company. These define the type and quality of the collateral, haircuts, margins and minimum transfer amounts. The value of OTC derivatives and collateral already provided is calculated daily. If the individual contractual agreements require an increase or reduction in the amount of collateral, the counterparty is asked to take appropriate action. Details of the agreements can be obtained from the Management Company free of charge at any time.
With regard to risk diversification in the collateral received, the maximum exposure to any one issuer may not ex- ceed 20% of the respective net sub-fund assets. By way of derogation, Article 4 (2) (c) of the Articles of Association pertaining to issuer risk applies with regard to the receipt of collateral from certain issuers.
Custody risk
A risk of loss is associated with the custody of assets, which can result from the insolvency, breach of the duty of care or fraudulent conduct of the Depositary or a sub-depositary or external events.
Currency risk
If a sub-fund directly or indirectly holds assets denominated in foreign currencies, then unless the foreign currency positions are hedged it is exposed to currency risk. In the event of a devaluation of the foreign currency against the sub-fund’s reference currency, the value of the assets held in foreign currencies falls.
Sector risk
If a sub-fund focuses its investments on specific sectors, this reduces risk diversification. As a result the sub-fund is particularly dependent on both general developments and developments in company profits in individual sectors or in sectors that influence each other.
Concentration risk
Further risks may arise if investments are concentrated in certain assets or markets. Events affecting these assets or markets may have a more pronounced effect on the sub-fund assets, causing proportionately greater losses than would be the case if the investment policy were more diversified.
Performance risk
In the absence of a guarantee issued by a third party, there is no assurance of positive performance. Assets acquired for the various sub-funds, furthermore, may not perform as expected on acquisition.
Political risk and regulatory risk
Uncertainties in countries where investments are made – such as international political developments, changes in government policy, taxation, restrictions on foreign investment, currency fluctuations and other legal or regulatory developments – may have an adverse effect on the value of the assets in the fund. Trading may also take place on
exchanges that are not as strictly regulated as those in the USA or EU countries. If the place of jurisdiction is in a foreign country, it may be difficult or expensive to pursue rights in foreign courts or enforce court rulings.
Country-specific/regional risk
If a sub-fund focuses its investments on specific countries or regions, this shall also reduce risk diversification. Ac- cordingly, the sub-fund shall be particularly dependent on the development of individual or interdependent coun- tries and regions and on companies which are located and/or are active in these countries or regions.
Legal and tax risk
Amendments to tax provisions and the evaluation of circumstances in countries in which the Fund holds assets could affect the tax situation of the Fund and its investors. The Fund must fulfil all the requirements imposed by tax law. If these laws are amended during the term of the Fund, the legal requirements applicable to the Fund and in- vestors could differ considerably from current requirements.
Statutory and other regulatory framework conditions in relevant jurisdictions could change to the detriment of the sub-fund and/or investors. Points of contact with different jurisdictions could make legal prosecution and the en- forcement of claims and other rights of the sub-fund and investors more difficult. The possibility of agreements being interpreted differently than intended or considered invalid by courts cannot be ruled out. Foreign courts might also not judicially recognise the legal form of funds.
Country and transfer risk
Economic or political instability in countries in which the fund invests may mean that the fund does not receive, in whole or in part, the monies owing to it in spite of the solvency of the issuer of the respective security or other as- set, does not receive the same on time or in full, or receives them but in another currency. The reasons for this may include, for example, currency or transfer restrictions, the inability or unwillingness to transfer the funds or other legal changes. If the issuer pays in another currency, this position is additionally subject to a currency risk.
Risk of force majeure
Force majeure is defined as events whose occurrence cannot be controlled by the persons affected. These include but are not limited to serious traffic accidents, pandemics, earthquakes, floods, hurricanes, nuclear accidents, war and terrorism, architectural and construction failures that the fund cannot control, environmental legislation, gen- eral economic circumstances and industrial disputes. If a sub-fund is affected by one or more events of force majeure, this can lead to partial losses for or total loss of the respective sub-fund.
Liquidity risk
Assets and derivatives that are not admitted for trading on a stock exchange or admitted to another organised market or included in such market may also be purchased for the fund. Should the need arise, it may only be possi- ble to sell these assets at greatly reduced prices or after a delay, or it may not be possible to sell them at all. Even assets admitted for trading on a stock exchange may, depending on the market situation, volume, timeframe and planned costs, not be sold at all or only at greatly reduced prices. Although it is only possible to purchase assets for the fund that can in principle be liquidated at any time, it cannot be ruled out that they can only be sold temporari- ly or permanently at a loss.
Risks in connection with borrowing
The Management Company may take out loans to a limited extent for the account of the relevant sub-fund (see “Specific provisions of the investment policy and investment restrictions” in section “4. Loans and encumbrance prohibition”). Since these loans must be of short duration, the relevant sub-fund’s investment level (or leverage) and associated risks will not normally increase.
Interest-rate risk
Investing in fixed-rate securities is associated with the possibility that the interest rate applicable when the security is issued may change. If the market interest rate rises compared with the rate at the time of issue, the price of fixed- income securities generally falls. Conversely, if the current interest rate falls, the price of fixed-rate securities rises. These price movements mean that the current yield of fixed-rate securities roughly corresponds to the current interest rate. However, such fluctuations can have different consequences depending on the term of the fixed-rate securities. Fixed-rate securities with shorter terms carry smaller price risks than those with longer terms. Fixed-rate securities with shorter terms, on the other hand, generally have lower yields than those with longer terms.
Risk of negative credit interest
The Management Company invests the fund’s liquid assets at the Depositary or other credit institutions for the account of the fund. In some cases, an interest rate is agreed for these balances at credit institutions that is equal to international interest rates minus a certain margin. If these interest rates fall below the agreed margin, this results in negative interest for the corresponding account. Depending on the development of the interest rate policy of the relevant central banks, short-term, medium-term and long-term balances at credit institutions may produce a negative return.
Settlement risk
During the settlement of securities transactions, there is a risk that one of the contracting parties does not pay or only pays after a delay or not in accordance with the agreement, or that the securities are not delivered or not de- livered on time. This settlement risk also exists in the case of the reversal of collateral for the fund.
Risks from the use of derivatives and other techniques and instruments
The leverage effect of option rights may result in a greater impact on the value of a sub-fund’s assets, both positive and negative, than if the securities and other assets had been acquired directly. Their use is therefore associated with particular risks.
Financial futures which are used for a purpose other than hedging are also associated with considerable opportuni- ties and risks, as only a fraction of the contract value (the margin) needs to be paid immediately.
Price changes may therefore lead to substantial profits or losses. As a result, the risk and the volatility of the sub- fund may increase.
Depending on their structure, the value of swaps can be affected by a future change in the market interest rate (interest rate risk), counterparty insolvency (counterparty risk) or a change in the underlying security. Future changes in the value of underlying cash flows, assets, income or risks may result in either profits or losses for the fund.
Techniques and instruments carry certain investment risks and liquidity risks.
As the use of derivatives embedded in financial instruments may be associated with a leverage effect, their use can lead to substantial fluctuations – both positive and negative – in the value of the sub-fund assets.
Risks from investing in money market instruments and bank balances
The Management Company may invest sub-fund assets in money market instruments and bank balances. Their value may fluctuate owing to changes in market interest rates. A counterparty default risk for these investments cannot be ruled out either. In particular, bank balances held with the Depositary or other credit institutions are not protected by a deposit guarantee scheme.
Risks in connection with bonds on assets that do not form part of the fund’s assets
The risks associated with bonds (certificates, structured products, etc.) that are acquired for a sub-fund, but relate to underlying securities that are not part of the sub-fund’s assets, are closely associated with the specific risks of
those underlyings, or of the specific investment strategies pursued by such underlyings, for example where the underlyings are (umbrella) hedge funds (see, for example, “Risks in connection with umbrella funds” below). How- ever, those risks can be reduced by diversifying the investments within the target funds whose shares are being acquired, and by diversification within the relevant sub-fund.
Particular risks of investment in certificates
With investments in certificates, there is a risk that, even if they are listed on a stock exchange or traded on a regu- lated market, a regulated market price is sometimes not available owing to their relative illiquidity. This is more likely to be the case with certificates where a substantial part is held by the fund, as well as with OTC transactions. In order to mitigate the associated valuation risk, the Management Company may decide at its own discretion to have the valuation undertaken by an independent market maker. It also cannot be excluded that higher discounts on the actual price would have to be accepted when the certificates are sold. There is also a counterparty default risk for certificates (see the paragraphs on counterparty default risk and counterparty risk).
Risks in connection with umbrella funds
The risks of investment shares purchased for the relevant sub-fund are closely associated with the risks of the assets held by such target funds and/or their investment strategies. However, those risks can be reduced by diversifying the investments within the target funds whose shares are being acquired, and by diversification within the relevant sub-fund.
As the managers of the relevant target funds act independently of each other, several target funds may act accord- ing to the same or opposing investment strategies. As a result, risks may be cumulated and possible opportunities may cancel each other out.
It is not normally possible to monitor the management of target funds. Their investment decisions do not neces- sarily correspond to the assumptions or expectations of the Investment Company or the manager of the relevant sub-fund.
Often the Investment Company or the manager of the relevant sub-fund will not be familiar with the current com- position of the target funds. In the event that this does not meet the company’s assumptions or expectations, it can respond by redeeming shares of the target funds, but this may be subject to a considerable delay.
Risks associated with target funds that are sub-funds of an umbrella fund
Investing in shares of a sub-fund of an umbrella fund may carry additional risks if the umbrella fund is liable to third parties for the total liabilities of each sub-fund. This additional risk can be even higher if these investments are all made in shares of different sub-funds of the same umbrella fund.
Risks associated with investing in precious metals
If investments are made directly in precious metals, or indirectly through investments in interest-bearing or other securities whose income, performance and/or return on capital depend on the performance of the underlying pre- cious metal, commodity future, precious metal or commodity index, or in techniques and instruments based on a precious metal, a commodity future, or a precious metal or commodity index (particularly through swaps and fu- tures on commodity future, precious metal and commodity indices), then the relevant risks are those associated with investments in commodities, precious metals and commodity futures in addition to the general risks of the relevant investment vehicle.
General market risk is a particular factor here. The performance of precious metals and commodities is also de- pendent on their general supply situation, their consumption, expected mining, extraction, manufacture and pro- duction as well as expected consumption, and may therefore be highly volatile.
In many jurisdictions the possession, purchase or sale of precious metals may be subject to official restrictions or to additional taxes, levies or charges. The physical transfer of precious metals from and to precious metal custody
accounts may also be subject to restrictions imposed by local authorities or other institutions. Situations may also arise where the risk of such transfer cannot be insured, meaning that transport companies may refuse to carry out the transfer or delivery. The prices of precious metals can be subject to relatively strong short-term fluctuations due to changes in inflation rates or inflation forecasts in various countries, in the availability and supply of precious metals, and due to bulk sales by governments, central banks or international agencies, investment speculation, and the monetary or economic decisions taken by governments. Government regulations restricting private ownership of precious metals may also lead to fluctuations in their value.
Volatility
Because of their composition, individual sub-funds may be more volatile, i.e. the share prices may be subject to considerable upward and downward fluctuations within short periods.
Risk associated with investments in a sustainability strategy
The sub-funds follow an investment strategy that partially reduces the number and categories of target invest- ments available for selection by screening against an exclusion list. The investment strategy of a sub-fund could cause the sub-fund to invest in securities sectors or economic sectors that underperform the market as a whole or individual investment funds that do not take a sustainability strategy into account. As a result, the sub-fund may not perform as strongly.
Sustainability risk
The occurrence of an event or fulfilment of a condition related to the environment, society and/or corporate gov- ernance could have a significant adverse effect on the performance of the sub-fund and lead to a significant de- crease in value. Sustainability risks could have a considerable effect on other types of risks described in this section and contribute to the materiality of these risk types.
Risk of redemption suspension
Investors may, in principle, request the redemption of their shares from the Management Company on any valua- tion day. However, the management company may temporarily suspend the redemption of shares under excep- tional circumstances and buy back the shares at a later point at the price valid at that time (see Article 15 of the articles of association, “Suspension of calculation of the net asset value per share and redemption”, and Article 18 of the articles of association, “Redemption and exchange of shares”). This price may be lower than it was before re- demption was suspended.
The Management Company may also be forced to suspend redemption in particular if one or more target funds whose shares were acquired for a sub-fund suspend(s) the redemption of their units and such shares make up a significant proportion of the net sub-fund assets.
Potential conflicts of interests
The Management Company and/or its employees, representatives or affiliated companies may act as directors, in- vestment advisers, fund managers, depositaries, central administrative agents, registrars and transfer agents or as providers of other services to the fund or sub-funds. The Management Company is aware that conflicts of interest may arise given the different functions that it exercises with regard to the management of the fund or the sub- funds. The role of the depositary or sub-depositaries that have been commissioned to carry out the depositary’s tasks can also be assumed by an associated company of the Management Company. The Management Company is aware that conflicts of interest may arise given the different activities performed in relation to the management of the fund/sub-funds. In accordance with the Law of 17 December 2010, the Law of 12 July 2013 and the applicable administrative regulations of the CSSF, the Management Company has adequate and appropriate structures and control mechanisms in place to ensure that conflicts of interest are avoided and in particular that it acts in the best interests of the fund and sub-funds. Conflicts of interest may arise when activities are outsourced to third parties. Any conflicts of interest that may arise from outsourcing activities are described in the

Translation (ENDE, 2022-08-02):
# man- dataire salarié
).
Neben dem in diesem Verkaufsprospekt beschriebenen Investmentfonds verwaltet die Verwaltungsgesellschaft der- zeit noch weitere Investmentfonds. Die Liste dieser Investmentfonds kann am Sitz der Verwaltungsgesellschaft be- zogen werden.
Die Verwaltungsgesellschaft ist, sofern der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft sein Einverständnis erteilt, be- rechtigt, unter Wahrung ihrer eigenen Verantwortung und ihrer Kontrolle, die ihr von der Investmentgesellschaft übertragenen Tätigkeiten auf Dritte zu übertragen. Eine solche Übertragung darf die Wirksamkeit der Beaufsichti- gung durch die Verwaltungsgesellschaft in keiner Weise beeinträchtigen. Insbesondere darf die Verwaltungsgesell- schaft durch die Übertragung der Aufgaben nicht daran gehindert werden, im Interesse der Aktionäre zu handeln und dafür zu sorgen, dass die Investmentgesellschaft im besten Interesse der Aktionäre verwaltet wird.
Vorliegend zieht die Verwaltungsgesellschaft im Zusammenhang mit der Verwaltung der Aktiva des jeweiligen Teil- fonds unter eigener Verantwortung und Kontrolle sowie auf eigene Kosten einen Fondsmanager hinzu.
Die Verwaltungsgesellschaft verfügt nach den Vorgaben des Gesetzes vom 12. Juli 2013 über ausreichend Eigenmit- tel.
Die Verwahrstelle und luxemburgische Zahlstelle
Das Gesetz vom 17. Dezember 2010 sieht eine Trennung der Verwaltung und der Verwahrung von Sondervermögen vor.
Einzige Verwahrstelle und die von der Verwaltungsgesellschaft beauftragte luxemburgische Zahlstelle des Fonds ist die DZ PRIVATBANK S.A. mit eingetragenem Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg (Telefon: +352 44903-1, Telefax: +352 44903-2001, E-Mail: info.lu@dz-privatbank.com) („Verwahrstelle“, „Zahlstelle“).
Die Verwahrstelle verwahrt die Vermögensgegenstände in Sperrdepots bzw. auf Sperrkonten. Sie hat insbesondere dafür zu sorgen, dass die Ausgabe und die Rücknahme von Anteilen und die Berechnung des Wertes der Anteile den gesetzlichen Bestimmungen und den Vertragsbedingungen entsprechen. Weiterhin hat sie darauf zu achten, dass bei den für das Fondsvermögen getätigten Geschäften der Gegenwert innerhalb der üblichen Fristen in ihre Verwah- rung gelangt und die Erträge des Fondsvermögens gemäß den gesetzlichen Bestimmungen und den Vertragsbedin- gungen verwendet werden. Zudem hat sie die Anweisungen der Verwaltungsgesellschaft auszuführen, es sei denn diese verstoßen gegen gesetzliche Bestimmungen oder gegen Vertragsbedingungen. Sie hat darüber hinaus zu prü- fen, ob die Anlage von Vermögensgegenständen auf Sperrkonten eines anderen Kreditinstitutes mit den gesetzli- chen Bestimmungen und den Vertragsbedingungen vereinbar ist. Wenn dies der Fall ist, hat sie ihre Zustimmung zu der Anlage zu erteilen.
Der Wert des Fondsvermögens sowie der Wert der Anteile werden von der Verwaltungsgesellschaft bzw. der Zentral- verwaltungsstelle ggf. unter Auslagerung auf ein anderes Institut unter Kontrolle der Verwahrstelle ermittelt.
Die Verwahrstelle ist eine auf unbestimmte Dauer gegründete Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzog- tums Luxemburg und betreibt Bankgeschäfte. Die Rechte und Pflichten der Verwahrstelle richten sich nach dem Ge- setz vom 17. Dezember 2010, dem Gesetz vom 12. Juli 2013, den geltenden Verordnungen dem Verwahrstellenver- trag, der Satzung sowie diesem Verkaufsprospekt (nebst Anhang). Sie handelt ehrlich, redlich, professionell und un- abhängig von der Verwaltungsgesellschaft und ausschließlich im Interesse der Anleger.
Die Verwahrstelle kann die Wahrnehmung ihrer Aufgaben unter den in Artikel 39 Punkt 3 der Satzung bestimmten Voraussetzungen auf ein anderes Unternehmen („Unterverwahrer“) übertragen. Eine jeweils aktuelle Übersicht der Unterverwahrer kann auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft (www.fvsinvest.lu) abgerufen werden oder kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erfragt werden.
Die Investmentgesellschaft sowie die Verwahrstelle können den Verwahrstellenvertrag mit einer Kündigungsfrist von sechs Monaten zum jeweiligen Halbjahresende der Investmentgesellschaft in schriftlicher Form kündigen. Die Invest- mentgesellschaft darf jedoch die Verwahrstelle nur dann abberufen, wenn innerhalb von zwei Monaten eine neue Verwahrstelle ernannt wird, die die Funktionen und Aufgaben einer Verwahrstelle übernimmt. Nach der Abberufung
der Verwahrstelle muss diese ihre Funktionen und Aufgaben so lange weiterführen, bis der Transfer der gesamten Vermögenswerte der Teilfonds zur neuen Verwahrstelle abgeschlossen ist.
Bei der Verwahrstelle und gegebenenfalls anderen Kreditinstituten können jeweils nicht mehr als 20% des Wer- tes des jeweiligen Teilfondsvermögens als Bankguthaben gehalten werden. Die bei der Verwahrstelle und ge- gebenenfalls bei den anderen Kreditinstituten gehaltenen Bankguthaben sind nicht durch eine Einrichtung zur Sicherung der Einlagen geschützt.
Zentralverwaltungsstelle inklusive Register- und Transferstelle
Die Verwaltungsgesellschaft ist Zentralverwaltungsstelle der Investmentgesellschaft. Die Verwaltungsgesellschaft hat unter ihrer Verantwortung und Kontrolle verschiedene verwaltungstechnische Aufgaben insbesondere die Auf- gaben der Register- und Transferstelle sowie der Fondsbuchhaltung an die DZ PRIVATBANK S.A. mit Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg übertragen. Die DZ PRIVATBANK S.A. ist eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg.
Die Aufgaben der Register- und Transferstelle bestehen, sofern neben Inhaberaktien auch Namensaktien ausgegeben werden sollten, u.a. in der technischen Abwicklung und Ausführung von Anträgen bzw. Aufträgen zur Zeichnung, Rücknahme, Umtausch und Übertragung von Namensaktien unter Beaufsichtigung der Verwahrstelle, der Überprü- fung der Einhaltung der einschlägigen Geldwäschebestimmungen bei der Annahme von Zeichnungsanträgen sowie in der Führung des Aktienregisters. Die Fondsbuchhaltung umfasst die Buchhaltung des Fonds sowie die Berechnung der Nettoinventarwerte. Die DZ PRIVATBANK S.A. hat wiederum unter ihrer Verantwortung und Kontrolle und mit Zustimmung der Luxemburger Aufsichtsbehörde, z.B. die Berechnung der Nettoinventarwerte an die Attrax Financial Services S.A. (société anonyme) mit Sitz in 3, Heienhaff, L-1736 Senningerberg übertragen.
Durch die Benennung können potentielle Interessenkonflikte, welche im Abschnitt „Risikohinweise“ näher beschrie-
ben werden, bestehen. Der Fondsmanager
Mit Einverständnis des Verwaltungsrates der Investmentgesellschaft und mit Vertrag vom 13. Dezember 2012, hat die Verwaltungsgesellschaft die Flossbach von Storch AG, eine Aktiengesellschaft nach deutschem Recht mit Sitz in Ottoplatz 1, D-50679 Köln, zum Fondsmanager der Investmentgesellschaft und ihrer Teilfonds ernannt („Fondsma- nager“). Der Fondsmanager verfügt über eine Zulassung zur Vermögensverwaltung seines Sitzstaates und untersteht der Aufsicht der der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht.
Aufgabe des Fondsmanagers ist insbesondere die eigenständige tägliche Umsetzung der Anlagepolitik des jeweili- gen Teilfondsvermögens und die Führung der Tagesgeschäfte der Vermögensverwaltung sowie anderer damit ver- bundener Dienstleistungen unter der Aufsicht, Verantwortung und Kontrolle der Verwaltungsgesellschaft. Die Erfül- lung dieser Aufgaben erfolgt unter Beachtung der Grundsätze der Anlagepolitik und der Anlagebeschränkungen des jeweiligen Teilfonds, wie sie in diesem Verkaufsprospekt beschrieben sind, sowie der gesetzlichen Anlagebeschrän- kungen.
Der Fondsmanager ist befugt, Makler sowie Broker zur Abwicklung von Transaktionen in den Vermögenswerten der jeweiligen Teilfonds auszuwählen. Die Anlageentscheidung und die Ordererteilung obliegen dem Fondsmanager.
Der Fondsmanager hat das Recht, sich auf eigene Kosten und Verantwortung von Dritten, insbesondere von verschie- denen Anlageberatern, beraten zu lassen.
Der Fondsmanager kann unter seiner Verantwortung und Kontrolle mit Genehmigung des Verwaltungsrates der In- vestmentgesellschaft eine oder mehrere seiner Aufgaben an Dritte, deren Vergütung ganz zu seinen Lasten geht, übertragen. In diesem Falle wird dieser Verkaufsprospekt (nebst Anhängen) dementsprechend ergänzt. Für den je- weiligen Teilfonds kann der Fondsmanager einen Beratervertrag mit einem auf die jeweilige Anlagepolitik speziali- sierten Anlageberater, der in dem betreffenden Anhang für den jeweiligen Teilfonds genannt wird, schließen.
Der Fondsmanager kann auf Gebühren ganz oder teilweise verzichten.
Der Fondsmanager trägt alle Aufwendungen, die ihm in Verbindung mit den von ihm geleisteten Dienstleistungen entstehen. Maklerprovisionen, Transaktionsgebühren und andere im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Ver- äußerung von Vermögenswerten anfallende Geschäftskosten werden von dem jeweiligen Teilfonds getragen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann für den jeweiligen Teilfonds einen Anlageausschuss bestimmen, der der Aufsicht und Kontrolle der Verwaltungsgesellschaft unterliegt, dem Mitglieder des Verwaltungsrates der Investmentgesell- schaft angehören können und der die Verwaltungsgesellschaft bzw. den Fondsmanager berät. Wird für den jeweili- gen Teilfonds ein Anlageausschuss bestimmt, so wird dieser für den jeweiligen Teilfonds in dem betreffenden Anhang zu diesem Verkaufsprospekt genannt. In diesem Fall tritt der Anlageausschuss in regelmäßigen Abständen zusam- men, nimmt den Bericht des Fondsmanagers über den zurückliegenden Berichtszeitraum entgegen und lässt sich über die zukünftige Anlagestrategie des jeweiligen Teilfonds informieren. Der Anlageausschuss kann Empfehlungen bezüglich der allgemeinen Richtlinien der Anlagepolitik aussprechen, die jedoch für den Fondsmanager nicht bin- dend sind.
Die Vertriebsstelle in Deutschland
Vertriebsstelle des Fonds in Deutschland ist die Flossbach von Storch AG, eine Aktiengesellschaft nach deutschem Recht mit eingetragenem Sitz in Ottoplatz 1, D-50679 Köln. Die Vertriebsstelle ist ermächtigt Zeichnungsanträge, Rücknahmeaufträge und Umtauschaufträge für den jeweiligen Teilfonds entgegenzunehmen und wird diese an die Register- und Transferstelle übermitteln.
Die Vertriebsstelle wird die Anteile der Teilfonds nur in Deutschland vertreiben. Der Wirtschaftsprüfer
Die Generalversammlung der Investmentgesellschaft hat die PricewaterhouseCoopers, société coopérative mit Sitz in 2, rue Gerhard Mercator, L-1014 Luxemburg zum Wirtschafsprüfer des Fonds bestellt. Der Wirtschaftsprüfer erstellt die Abschlussprüfung nach den für Luxemburg von der Commission de Surveillance du Secteur Financier („CSSF“) angenommenen internationalen Prüfungsstandards. Eine Abschlussprüfung beinhaltet insbesondere die Durchfüh- rung von Prüfungshandlungen zum Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im Abschluss enthaltenen Wertansätze und Informationen.
Die Bewertungsstelle
Die Verwaltungsgesellschaft hat die IPConcept (Luxemburg) S.A. mit Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg mit der Bewertungsfunktion beauftragt („Bewertungsstelle“). Die Bewertungsstelle übernimmt die Zu- ordnung der Vermögensgegenstände in drei verschiedene Liquiditätsstufen.
Rechtsstellung der Aktionäre
Die Verwaltungsgesellschaft legt in dem jeweiligen Teilfonds angelegtes Geld für die Aktionäre ("Aktionär") nach dem Grundsatz der Risikostreuung in zulässigen Vermögenswerten an. Die angelegten Mittel und die damit erworbenen Vermögenswerte bilden das jeweilige Teilfondsvermögen, das gesondert vom Vermögen der Verwaltungsgesell- schaft gehalten wird.
Die Aktionäre sind an dem jeweiligen Teilfondsvermögen in Höhe ihrer Aktien als Miteigentümer beteiligt. Die Anteile am jeweiligen Teilfonds werden in der im teilfondsspezifischen Anhang genannten Art der Verbriefung und Stücke- lung ausgegeben. Sofern Namensaktien ausgegeben werden, werden diese von der Register- und Transferstelle in das für die Investmentgesellschaft geführte Aktienregister eingetragen. In diesem Zusammenhang werden den Akti- onären Bestätigungen betreffend die Eintragung in das Aktienregister an die im Aktienregister angegebene Adresse zugesandt. Ein Anspruch auf Auslieferung effektiver Stücke besteht nicht.
Alle Aktien an einem Teilfonds haben grundsätzlich die gleichen Rechte, es sei denn die Investmentgesellschaft be- schließt, innerhalb eines Teilfonds verschiedene Aktienklassen auszugeben. Die Aktienklassen können sich in ihren Merkmalen und Rechten nach der Art der Verwendung ihrer Erträge, nach der Gebührenstruktur oder anderen spe- zifischen Merkmalen und Rechten unterscheiden. Sofern für die jeweiligen Teilfonds Aktienklassen gebildet werden, findet dies unter Angabe der spezifischen Merkmale oder Rechte im entsprechenden Anhang zum Verkaufsprospekt Erwähnung.
Die Investmentgesellschaft weist die Aktionäre auf die Tatsache hin, dass jeglicher Aktionär seine Aktionärsrechte in ihrer Gesamtheit unmittelbar gegen den Fonds bzw. Teilfonds nur dann geltend machen kann, insbesondere das Recht an Aktionärsversammlungen teilzunehmen, wenn der Aktionär selbst und mit seinem eigenen Namen in dem Aktionärsregister des Fonds bzw. Teilfonds eingeschrieben ist. In den Fällen, in denen ein Aktionär über eine Zwi- schenstelle in einen Fonds bzw. Teilfonds investiert hat, welche die Investition in ihrem Namen aber im Auftrag des Aktionärs unternimmt, können nicht unbedingt alle Aktionärsrechte unmittelbar durch den Aktionär gegen den Fonds bzw. Teilfonds geltend gemacht werden. Aktionären wird geraten, sich über Ihre Rechte zu informieren.
Die Verwaltungsgesellschaft sowie die Investmentgesellschaft haben organisatorische und administrative Vorkeh- rungen eingeführt, um die Einhaltung der Grundsätze der fairen Behandlung von Aktieninhabern sicherzustellen. Hinzu gehört, dass die Investmentgesellschaft:
- im besten Interesse des Fonds und der Aktieninhaber handelt,
- die für den Fonds getroffenen Anlageentscheidungen in Übereinstimmung mit den Zielen, der Anlagepo- litik und dem Risikoprofil des Fonds ausführt,
- alle angemessenen Maßnahmen ergreift, um sicherzustellen, dass Aufträge mit dem Ziel des bestmögli- chen Ergebnisses ausgeführt werden,
- sicherstellt, dass die Interessen einer Gruppe von Aktieninhabern nicht über die Interessen einer anderen Gruppe von Aktieninhabern gestellt werden,
- sicherstellt, dass faire, korrekte und transparente Preismodelle und Bewertungssysteme eingesetzt wer- den,
- unnötige Kosten für den Fonds oder seine Aktieninhaber vermeidet,
- alle angemessenen Schritte zur Vermeidung von Interessenkonflikten ergreift, wenn diese nicht verhin- dert werden können, diese Konflikte ermittelt, überwacht, gelöst und ggf. bekannt macht, um zu verhin- dern, dass sich diese negativ auf die Interessen der Aktieninhaber auswirken, und
- ein effizientes Beschwerdemanagement unterhält.

Allgemeiner Hinweis zum Handel mit Aktien der Teilfonds
Eine Anlage in die Teilfonds ist als langfristige Investition gedacht. Die Verwaltungsgesellschaft lehnt Arbitrage-Tech- niken, wie „Market Timing“ und „Late Trading“ ab.
Unter „Market Timing“ versteht man die Methode der Arbitrage, bei welcher der Aktionär systematisch Anteile eines (Teil)-Fonds innerhalb einer kurzen Zeitspanne unter Ausnutzung der Zeitverschiebungen und/oder der Unvollkom- menheiten oder Schwächen des Bewertungssystems des Nettoinventarwerts des Teilfonds zeichnet, umtauscht oder zurücknimmt. Die Verwaltungsgesellschaft ergreift entsprechende Schutz- und oder Kontrollmaßnahmen, um sol- chen Praktiken vorzubeugen. Sie behält sich auch das Recht vor, einen Zeichnungsantrag oder Umtauschauftrag ei- nes Aktionärs, zurückzuweisen, zu widerrufen oder auszusetzen, wenn der Verdacht besteht, dass der Aktionär „Mar- ket Timing“ betreibt.
Der Kauf bzw. Verkauf von Aktien nach Handelsschluss zum bereits feststehenden bzw. absehbaren Schlusskurs – das so genannte „Late Trading“ – wird von der Verwaltungsgesellschaft strikt abgelehnt. Die Verwaltungsgesellschaft
stellt auf jeden Fall sicher, dass die Ausgabe von Aktien auf der Grundlage eines dem Anleger vorher unbekannten Aktienwertes abgerechnet wird. Sollte dennoch der Verdacht bestehen, dass ein Aktionär Late Trading betreibt, kann die Verwaltungsgesellschaft die Annahme des Zeichnungs- bzw. Rücknahmeantrages solange verweigern, bis der An- tragsteller jegliche Zweifel in Bezug auf seinen Zeichnungs- bzw. Rücknahmeantrag ausgeräumt hat.
Sofern die Investmentgesellschaft Aktien des Fonds zum amtlichen Handel an einer Börse zugelassen hat, wird dies im betreffenden Anhang zum Verkaufsprospekt angegeben.
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Aktien des Fonds auch an anderen Märkten gehandelt werden (Bei- spiel: Einbeziehung in den Freiverkehr einer Börse).
Der dem Börsenhandel oder Handel in sonstigen Märkten zugrunde liegende Marktpreis wird nicht ausschließlich durch den Wert der im Fonds gehaltenen Vermögensgegenstände, sondern auch durch Angebot und Nachfrage be- stimmt. Daher kann dieser Marktpreis von dem ermittelten Aktienpreis abweichen.
Allgemeine Bestimmungen der Anlagepolitik (Anlagebedingungen)
Die Investmentgesellschaft besteht aus einem oder mehreren Teilfonds (oder „Finanzprodukt“), deren Vermö- gen unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung im Sinne der Regeln des Teil II des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 nach den nachfolgend beschriebenen anlagepolitischen Grundsätzen und innerhalb der Anla- gebeschränkungen gemäß Artikel 4 der Satzung und gemäß der folgenden Absätze dieses Verkaufsprospektes angelegt werden.
Der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft ist berechtigt, zu jeder Zeit weitere Teilfonds, sowie unter den Teilfonds verschiedene Aktienklassen aufzulegen. In diesem Falle wird dieser Verkaufsprospekt durch einen entsprechenden Anhang ergänzt.
Ziel der Anlagepolitik der Investmentgesellschaft ist das Erreichen einer angemessenen Wertentwicklung in der Währung des jeweiligen Teilfonds („Teilfondswährung“) unter Ertrags- und Kapitalzuwachsgesichtspunk- ten in alle zulässigen Vermögenswerte (wie nachfolgend definiert). Die Konkretisierung dieses Anlagezieles für jeden einzelnen Teilfonds und die daraus folgende teilfondsspezifische Anlagepolitik wird für den jeweiligen Teilfonds in dem betreffenden Anhang zu diesem Verkaufsprospekt beschrieben.
Die Verwaltungsgesellschaft und die Flossbach von Storch AG als Fondsmanager folgen einer ganzheitlichen Nachhaltigkeitsdefinition, wobei einer langfristig ausgerichteten, integren Unternehmensführung eine beson- dere Bedeutung zukommt. Weitere Informationen zur Nachhaltigkeitspolitik befinden sich unter dem Ab- schnitt Nachhaltigkeitspolitik.
Aufsichtsrechtliche Anlagebeschränkungen
- Im Rahmen der Umsetzung der teilfondsspezifischen Anlagepolitik können für den jeweiligen Teilfonds:
	- Investmentanteile folgender Arten von Investmentfonds und/oder Investmentgesellschaften erworben wer- den:
		- in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegte Sondervermögen und/oder Investmentaktiengesellschaf- ten, die die Voraussetzungen der Richtlinie 2009/65/EG erfüllen,und/oderausländische Investmentvermögen, die die Voraussetzungen der Richtlinie 2009/65/EG entsprechend er- füllen,und/oder


- in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegte Investmentvermögen im Sinne des § 220 des deutschen Kapitalanlagegesetzbuches (“KAGB“) („Sonstige Investmentvermögen“), die ihre Mittel nicht selbst in an- dere Investmentvermögen nach Nr. 1 a) (2) anlegen,und/oderEU-Investmentvermögen und/oder ausländische Investmentvermögen, die die Voraussetzungen für Sonstige Investmentvermögen entsprechend erfüllen und die ihre Mittel nicht selbst in andere Invest- mentvermögen nach Nr. 1 a) (2) anlegen,und/oder
- in der Bundesrepublik Deutschland aufgelegte Investmentvermögen im Sinne des § 218 KAGB („Ge- mischte Investmentvermögen“),und/oderEU-Investmentvermögen und/oder ausländische Investmentvermögen, die die Voraussetzungen für „Ge- mischte Investmentvermögen“ entsprechend erfüllen,und/oder
- andere Investmentvermögen,
	- in ihrem Sitzland nach Rechtsvorschriften zugelassen wurden, die sie einer wirksamen öffentlichen Auf- sicht zum Schutz der Anleger unterstellen, und ausreichende Gewähr für eine befriedigende Zusammen- arbeit zwischen der Aufsichtsbehörde in deren jeweiligem Sitzland und der Commission de Surveillance du Secteur Financier („CSSF“) besteht, und
	- bei denen das Schutzniveau des Anlegers dem Schutzniveau eines Anlegers in ein Investmentvermögen, das der Richtlinie 2009/65/EG entspricht, gleichwertig ist und bei denen insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung der Vermögensgegenstände, die Kreditaufnahme, die Kreditgewährung und die Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten bestehen, die den Anforderungen der Richtlinie 2009/65/EG gleichwertig sind, und
	- bei denen die Geschäftstätigkeit Gegenstand von Jahres- und Halbjahresberichten ist, die es erlauben, sich ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Be- richtszeitraum zu bilden, und
	- bei denen die Anteile ohne eine Begrenzung der Zahl der Anteile angeboten werden und die Anleger das Recht zur Rückgabe der Anteile haben(insgesamt die „Zielfonds“ genannt).


Die Anteile der vorgenannten Zielfonds sind in der Regel nicht börsennotiert. Soweit sie börsennotiert sind, han- delt es sich um eine Börse in einem Mitgliedstaat des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum, in einem anderen OECD-Land, Liechtenstein oder in Hongkong.
ETFs auf einzelne Edelmetalle fallen mangels Risikodiversifikation nicht unter den Begriff Zielfonds.
- Wertpapiere erworben werden,
	- die an einer Börse in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum zum Handel zugelassen oder in einem dieser Staaten an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind;
	- die ausschließlich an einer Börse außerhalb der Mitgliedstaaten der Europäischen Union oder außerhalb der anderen Vertragsstaaten des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum zum Handel zu- gelassen oder in einem dieser Staaten an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in dieseneinbezogen sind, sofern die Wahl dieser Börse oder dieses organisierten Marktes von der CSSF oder der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht zugelassen ist;

- deren Zulassung an einer Börse in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum zum Handel oder deren Zulas- sung an einem organisierten Markt oder deren Einbeziehung in diesen Markt in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäischen Wirt- schaftsraum nach den Ausgabebedingungen zu beantragen ist, sofern die Zulassung oder Einbeziehung dieser Wertpapiere innerhalb eines Jahres nach ihrer Ausgabe erfolgt;
- deren Zulassung an einer Börse zum Handel oder deren Zulassung an einem organisierten Markt oder die Einbeziehung in diesen Markt außerhalb der Mitgliedstaaten der Europäischen Union oder außerhalb der anderen Vertragsstaaten des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum nach den Ausgabebe- dingungen zu beantragen ist, sofern die Wahl dieser Börse oder dieses organisierten Marktes von der CSSF oder der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht zugelassen ist und die Zulassung oder Einbezie- hung dieser Wertpapiere innerhalb eines Jahres nach ihrer Ausgabe erfolgt;
- in Form von Aktien, die dem Fonds bei einer Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln zustehen;
- die in Ausübung von Bezugsrechten, welche zum Vermögen des Fonds gehören, erworben werden;
- Wertpapiere in Form von Anteilen an geschlossenen Fonds, die die in Artikel 2 Abs. 2 Buchstabe a und b der Richtlinie 2007/16/EG genannten Kriterien erfüllen;
- Geldmarktinstrumente erworben werden, wenn sie
- an einer Börse in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum zum Handel zugelassen oder in einem dieser Staa- ten an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind,
- ausschließlich an einer Börse außerhalb der Mitgliedstaaten der Europäischen Union oder außerhalb der anderen Vertragsstaaten des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum zum Handel zugelas- sen oder dort an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, sofern die Wahl dieser Börse oder dieses organisierten Marktes von der CSSF oder der Bundesanstalt für Finanz- dienstleistungsaufsicht zugelassen ist,
- von der Europäischen Union, der Bundesrepublik Deutschland, einem Sondervermögen der Bundesre- publik Deutschland, einem Land, einem anderen Mitgliedstaat oder einer anderen zentralstaatlichen, re- gionalen oder lokalen Gebietskörperschaft oder der Zentralbank eines Mitgliedstaates der Europäischen Union, der Europäischen Zentralbank oder der Europäischen Investitionsbank, einem Drittstaat oder, so- fern dieser ein Bundesstaat ist, einem Gliedstaat dieses Bundesstaates oder von einer internationalen öf- fentlich-rechtlichen Einrichtung, der mindestens ein Mitgliedstaat der Europäischen Union angehört, be- geben oder garantiert werden,
- von einem Unternehmen begeben werden, dessen Wertpapiere auf den unter den vorgenannten Num- mern (1) und (2) bezeichneten Märkten gehandelt werden,
- von einem Kreditinstitut, das nach den im Recht der Europäischen Union festgelegten Kriterien einer Auf- sicht unterstellt ist, begeben oder garantiert werden,
- von einem Kreditinstitut, das Aufsichtsbestimmungen, die nach Auffassung der CSSF oder der Bundesan- stalt für Finanzdienstleistungsaufsicht denjenigen des Rechts der Europäischen Union gleichwertig sind, unterliegt und diese einhält, begeben oder garantiert werden,
- von anderen Emittenten begeben werden und es sich bei dem jeweiligen Emittenten handelt
- um ein Unternehmen mit einem Eigenkapital von mindestens 10 Millionen Euro, das seinen Jahresab- schluss nach den Vorschriften der Vierten Richtlinie 78/660/EWG des Rates vom 25. Juli 1978 aufgrund von Artikel 54 Absatz 3 Buchstabe g des Vertrages über den Jahresabschluss von Gesellschaften be- stimmter Rechtsformen, die zuletzt durch Artikel 1 der Richtlinie 2012/6/EU geändert worden ist,
- um einen Rechtsträger, der innerhalb einer eine oder mehrere börsennotierte Gesellschaften umfas- senden Unternehmensgruppe für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder
- um einen Rechtsträger, der die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von der Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll. Für die wertpapiermäßige Unterlegung und die von einer Bank eingeräumte Kreditlinie gilt Artikel 7 der Richtlinie 2007/16/EG.

Die unter Nr. 1 (c) genannten Geldmarktinstrumente dürfen nur erworben werden, wenn sie die Vorausset- zungen des Artikels 4 Absatz 1 und 2 der Richtlinie 2007/16/EG erfüllen. Für Geldmarktinstrumente gemäß vor- genannter Nr. 1. c) (1) und (2) gilt Artikel 4 Absatz 3 der Richtlinie 2007/16/EG.
Die unter Nr. 1 (c) (3) bis (7) genannten Geldmarktinstrumente dürfen nur erworben werden, wenn die Emis- sion oder der Emittent dieser Instrumente Vorschriften über den Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegt und zusätzlich die Kriterien des Artikels 5 Absatz 1 der Richtlinie 2007/16/EG erfüllt sind. Für den Erwerb von Geldmarktinstrumenten, die nach Nr. 1 (c) (3) von einer regionalen oder lokalen Gebietskörperschaft eines Mitgliedstaates der Europäischen Union oder von einer internationalen öffentlich-rechtlichen Einrichtung im Sinne der Nr. 1 (c) (3) begeben werden, aber weder von diesem Mitgliedstaat oder, wenn dieser ein Bundes- staat ist, einem Gliedstaat dieses Bundesstaates garantiert werden und für den Erwerb von Geldmarktinstru- menten nach Nr. 1 (c) (4) und (7) gilt Artikel 5 Absatz 2 der Richtlinie 2007/16/EG; für den Erwerb aller anderen Geldmarktinstrumente nach Nr. 1 (c) (3) außer Geldmarktinstrumenten, die von der Europäischen Zentral- bank oder der Zentralbank eines Mitgliedstaates der Europäischen Union begeben oder garantiert wurden, gilt Artikel 5 Absatz 4 dieser Richtlinie. Für den Erwerb von Geldmarktinstrumenten nach Nr. 1 (c) (5) und (6) gelten Artikel 5 Absatz 3 und, wenn es sich um Geldmarktinstrumente handelt, die von einem Kreditinstitut, das Aufsichtsbestimmungen, die nach Auffassung der Bundesanstalt denjenigen des Rechts der Europäischen Union gleichwertig sind, unterliegt und diese einhält, begeben oder garantiert werden, Artikel 6 der Richtlinie 2007/16/EG.
Die oben unter Nr. 1 b) (1) bis (4) genannten Wertpapiere und die unter Nr. 1 c) (1) bis (4) genannten Geld- marktinstrumente werden nur erworben, wenn sie zum Handel an Börsen zugelassen oder dort an einem or- ganisierten Markt zugelassen oder einbezogen sind, der sich innerhalb von Nordamerika, Südamerika, Austra- lien (einschließlich Ozeanien), Afrika, Asien und/oder Europa befindet, sofern die Wahl dieser Börse oder die- ses organisierten Marktes von der CSSF oder der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht zugelassen ist.
- Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten können bei Kreditinstitu- ten getätigt werden, sofern das betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem Mitgliedstaat der EU hat oder, falls der Sitz des Kreditinstituts in einem Drittstaat liegt, es Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auf- fassung der CSSF denen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind.
- abgeleitete Finanzinstrumente („Derivate“), einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, er- worben werden, die an einem der unter Nr. 1 b) (1) oder (2) bezeichneten geregelten Märkte gehandelt wer- den, und/oder abgeleitete Finanzinstrumente, die nicht an einer Börse gehandelt werden („OTC-Derivate“), sofern
	- es sich bei den Basiswerten um Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, Investmentanteile oder um Finan- zindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, in die der jeweilige Teilfonds gemäß den in der Satzung genannten Anlagezielen investieren darf,

- die Gegenparteien bei Geschäften mit OTC-Derivaten einer Aufsicht unterliegende Institute der Katego- rien sind, die von der CSSF zugelassen sind,
- die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und je- derzeit auf Initiative des jeweiligen Teilfonds zum angemessenen Zeitwert veräußert, liquidiert oder durch ein Geschäft glattgestellt werden können, und
- diese Derivate und OTC-Derivate, ohne den Anlagecharakter des jeweiligen Teilfonds zu verändern, im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung des Portfolios des jeweiligen Teilfonds eingesetzt werden.
- vorgenannte abgeleitete Finanzinstrumente („Derivate“), bei deren Basiswert es sich nicht um einen unter Nr. 1 e) genannten Basiswert handelt,
- Edelmetalle (Gold, Silber, Platin, Palladium) in physischer Form
- Unverbriefte Darlehensforderungen. Als wesentliches Merkmal für unverbriefte Darlehensforderungen gilt, dass es sich um eine erworbene Abtretung von Dritten handeln muss.
- Sonstige Anlageinstrumente im Sinne des § 198 KAGB.
- Ausstellergrenzen / Risikostreuung
	- Bei der Anlage in Zielfonds
		- Der jeweilige Teilfonds darf maximal 20% seines Vermögens in einen einzelnen der unter vorstehender Nummer 1 a) aufgeführten Zielfonds anlegen.
		- Das jeweilige Teilfondsvermögen darf insgesamt nicht mehr als 30% des Netto-Teilfondsvermögens in An- teilen von Zielfonds, die vorstehend unter Nummer 1 a) (2) aufgeführt sind, anlegen.
		- Für das Teilfondsvermögen dürfen Anteile an Zielfonds, die vorstehend unter Nummer 1 a) aufgeführt sind, nur dann erworben werden, wenn jeder dieser Zielfonds nach seinen Anlagebedingungen, der Sat- zung bzw. des Gesellschaftsvertrags seinerseits insgesamt höchstens 10% des Wertes seines Vermögens in Anteilen an anderen Zielfonds anlegen darf.
		- Für das Teilfondsvermögen dürfen Anteile an Zielfonds, die vorstehend unter Nr.1 a) (2) aufgeführt sind nur dann erworben werden, wenn nicht mehr als zwei Zielfonds vom gleichen Emittenten oder Fondsma- nager erworben werden und jeder dieser Zielfonds seinerseits nicht in Anteile an anderen Zielfonds im Sinne der Nr. 1 a) (2) anlegt.
		- Für das Fondsvermögen ist der Erwerb von Anteilen an „Zielfonds“, die vorstehend unter Nr. 1. a) (2) auf- geführt auf bis max. 10% des Netto-Fondsvermögens begrenzt, wenn diese keiner mit den Anforderungen des Kapitalanlagegesetzbuchs vergleichbaren staatlichen Aufsicht unterliegen.
		- Bei der Auswahl und Überwachung der unter Nr. 1 a) (2) aufgeführten Zielfonds wendet der Fondsmana- ger ein sorgfältiges Selektions- und Kontrollverfahren (sog. "Due Diligence") an, das grundsätzlich fol- gende Kriterien umfasst:Qualitative Kriterien


- Beurteilung der Geschäftsleitung und des Fondsmanagers bzw. des Teams hinsichtlich Persönlich- keit, Erfahrung, Ausbildung, Leistung und interner Organisation;
- Brancheninterne und -externe Referenzen;
- Anlagestil und Anlagestrategie und Anlageentscheidungsprozesse;
- Verfügbarkeit maßgeblicher Informationen und Transparenz (Prospekte, Informationsmemoran- den, Jahres- und Halbjahresberichte usw.);
- Ruf der Revisionsstelle, der Verwahrstelle und der Verwaltungsstelle;
- Risikokontrolle; Quantitative Kriterien
- Prüfung der Übereinstimmung von Strategie und Erfolg der einzelnen Zielfonds;
- Vergleich der Zielfonds hinsichtlich Performance, Sharpe Ratio, Volumen und Entwicklung, Gebüh- renstruktur;
- Rücknahme- und Zeichnungsbedingungen.

Die quantitative und qualitative Fondsanalyse hat das Ziel, Fonds zu selektieren, die in der jeweiligen Marktphase einen Mehrwert erbringen (Risikosenkung und/oder Outperformance zum Sektor).
Die vorgenannten Auswahlkriterien für Zielfonds sind nicht als abschließend zu verstehen. Ergänzend können weitere hier nicht aufgeführte Kriterien eingesetzt werden, um kurzfristigen Trends und zukünf- tigen Entwicklungen Rechnung zu tragen.
Hinsichtlich der für die Anlage der Zielfonds maßgeblichen Personen beurteilt der Fondsmanager, ob die für die Anlageentscheidung verantwortlichen Personen dieser Zielfonds über eine allgemeine fachliche Eignung verfügen und ein dem Fondsprofil entsprechendes Erfahrungswissen sowie praktische Kennt- nisse vorliegen.
Die Zielfonds können unterschiedliche Merkmale haben sowie verschiedene Anlagestrategien verfolgen und daher unterschiedliche Anlagegrundsätze und Anlagegrenzen aufweisen. Sie dürfen allerdings nicht zur Generierung von Leverage Kredite von mehr als 20% des Netto-Teilfondsvermögens aufnehmen, De- rivate, die zu einem Leverage von mehr als 200% führen, Wertpapierdarlehen einsetzen, wenn die Rück- erstattung des Darlehens später als 30 Tage nach der Übertragung der Wertpapiere fällig ist oder wenn der Kurswert der zu übertragenden Wertpapiere 15% des Netto-Teilfondsvermögens übersteigt oder Leerverkäufe tätigen. Im Übrigen ist eine Beschränkung auf Zielfonds mit bestimmten Anlagestrategien nicht vorgesehen. Die Zielfonds dürfen allerdings keine Immobilien-Sondervermögen i.S.d. §§ 230-260 KAGB oder vergleichbare EU-AIF oder ausländische AIF sein. Der Sitz der Zielfonds kann unter Berücksich- tigung der Vorgaben aus Nummer 1 a) weltweit sein.
Die Vermögensgegenstände dieser Zielfonds müssen von einer Verwahrstelle verwahrt werden oder die Funktionen der Verwahrstelle müssen von einer vergleichbaren Einrichtung (Prime Broker) wahrgenom- men werden.
Der Umfang, in welchem diese Zielfonds in Bankguthaben, Geldmarktinstrumente und in Anteile oder Aktien von Zielfonds investieren, ist unter Berücksichtigung der Nr. 2. a) nicht begrenzt.
Generell kann es bei dem Erwerb von Anteilen an Zielfonds zur Erhebung einer Verwaltungsvergütung auf der Ebene der Zielfonds kommen. Der Jahresbericht der Investmentgesellschaft wird für den jeweili- gen Teilfonds Informationen enthalten, wie hoch der Anteil der Verwaltungsvergütung maximal ist, wel- che der Teilfonds sowie der Zielfonds zu tragen haben.
Ein Teilfonds eines Umbrella-Fonds kann in andere Teilfonds desselben Umbrella-Fonds investieren. Zu- sätzlich zu den bereits genannten Bedingungen für Investitionen in Zielfonds gelten bei einer Investition in Zielfonds, die gleichzeitig Teilfonds desselben Umbrella-Fonds sind, die folgenden Bedingungen:
- Zirkelinvestitionen sind nicht erlaubt. Das heißt, der Zielteilfonds kann seinerseits nicht in den Teil- fonds desselben Umbrella-Fonds investieren, der seinerseits in den Zielteilfonds investiert ist,
- Die Teilfonds eines Umbrella-Fonds, die von einem anderen Teilfonds desselben Umbrella-Fonds er- worben werden sollen, gemäß ihrem Verwaltungsreglement bzw. ihrer Satzung insgesamthöchstens 10 % ihres Sondervermögens in Anteilen anderer Zielteilfonds desselben Umbrella-Fonds anlegen dürfen,
- Stimmrechte aus dem Halten von Anteilen von Zielfonds, die gleichzeitig Teilfonds desselben Umbrella-Fonds sind, sind solange diese Anteile von einem Teilfonds desselben Umbrella-Fonds ge- halten werden, ausgesetzt. Eine angemessene buchhalterische Erfassung in der Rechnungslegung und den periodischen Berichten bleibt von der Regelung unberührt,
- Solange ein Teilfonds Anteile eines anderen Teilfonds desselben Umbrella-Fonds hält, werden die Anteile des Zielteilfonds bei der Nettoinventarwertberechnung nicht berücksichtigt, soweit die Be- rechnung zur Feststellung des Erreichens des gesetzlichen Mindestkapitals des Umbrella-Fonds dient und
- Erwirbt ein Teilfonds Anteile eines anderen Teilfonds desselben Umbrella-Fonds, darf es nicht zu ei- ner Verdopplung von Verwaltungs-, Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren auf der Ebene des Teil- fonds kommen, der in den Zielteilfonds desselben Umbrella-Fonds investiert hat.
- Jeder Teilfonds eines Zielfonds mit mehreren Teilfonds ist als eigenständiger Zielfonds anzusehen, unter der Bedingung, dass diese Teilfonds Dritten gegenüber nicht gesamtschuldnerisch für Verpflichtungen der verschiedenen Teilfonds haften.
- Weitere zielfondsspezifische Angaben
- Es kann bei der Investition in Anteile von Zielfonds auch in Investmentvermögen investiert werden, bei denen die Rücknahme der Anteile Beschränkungen unterliegt.
- Der Fonds darf nicht in Anteile ausländischer Zielfonds aus Staaten anlegen, die bei der Bekämpfung der Geldwäsche nicht im Sinne internationaler Vereinbarungen kooperieren (Non-Cooperative Countries and Territories (NCCTs)).
- Für den Fonds dürfen keine Anteile von Venture Capital-, Infrastruktur- und Private-Equity-Fonds sowie von Hedgefonds und Immobilienfonds erworben werden.
- Bei der Anlage in Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und OTC-Derivate:
- Es dürfen maximal 20% des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens in Wertpapiere oder Geldmarktinstru- mente ein und desselben Emittenten angelegt werden.
- Es dürfen nicht mehr als 20% der verbrieften Rechte derselben Art ein und desselben Emittenten erwor- ben werden.
- Das Ausfallrisiko bei Geschäften des jeweiligen Teilfonds mit OTC-Derivaten darf folgende Sätze nicht überschreiten:
- 20% des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens, wenn die Gegenpartei ein Kreditinstitut ist, das sei- nen Sitz in einem EU-Mitgliedsstaat hat oder Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der CSSF den Anforderungen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind;
- 10% des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens in allen anderen Fällen.

Die in den vorstehenden Punkten (1) und (2) aufgeführten Beschränkungen sind nicht auf verbriefte Rechte anwendbar, welche von einem Mitgliedsstaat der OECD oder seiner Gebietskörperschaften oder von suprana- tionalen Einrichtungen oder Organismen gemeinschaftsrechtlichen, regionalen oder internationalen Charak- ters begeben oder garantiert werden. In diesem Fall müssen die im Fondsvermögen enthaltenen Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen stammen, wobei der Wert der Wertpapiere, die aus ein und derselben Emission stammen, 30% des Netto-Fondsvermögens nicht überschreiten darf.
- BankguthabenDer jeweilige Teilfonds kann flüssige Mittel im Sinne von Nr. 1 c) und d) in Höhe von bis zu 49% seines Netto- Teilfondsvermögens halten.

Die flüssigen Mittel können auch auf eine andere Währung als die des jeweiligen Teilfonds lauten.
Bei der Verwahrstelle und gegebenenfalls anderen Kreditinstituten können jeweils nicht mehr als 20% des Wertes des jeweiligen Teilfondsvermögens als Bankguthaben gehalten werden.
- Kredite- und Belastungsverbote
	- Jeder Teilfonds kann fortlaufend bei Kreditinstituten erstklassiger Bonität, die auf diese Art Geschäft speziali- siert sind, und bei der Verwahrstelle Kredite aufnehmen.
	- Die zum jeweiligen Teilfondsvermögen gehörenden Vermögensgegenstände dürfen nicht verpfändet oder sonst belastet, zur Sicherung übereignet oder zur Sicherung abgetreten werden, es sei denn, es werden Kre- dite im Sinne des nachstehenden Buchstaben c) aufgenommen, einem Dritten Optionsrechte eingeräumt oder Wertpapierpensionsgeschäfte oder Finanzterminkontrakte, Devisenterminkontrakte, Swaps oder ähnli- che Geschäfte abgeschlossen.
	- Kredite zu Lasten des jeweiligen Teilfondsvermögens dürfen kurzfristig bis zu einer Höhe von 20% des jeweili- gen Teilfondsvermögens und wenn die Bedingungen der Kreditaufnahme marktüblich sind aufgenommen werden. Da es sich nur um kurzfristige Kredite handeln darf, sind die damit verbundenen Risiken jedoch ge- ring. Soweit es sich nicht um eine valutarische Überziehung handelt bedarf die Kreditaufnahme der Zustim- mung der Verwahrstelle zu den Darlehensbedingungen. Die Verwahrstelle hat der Kreditaufnahme zuzustim- men, wenn diese den genannten Anforderungen entspricht und mit den einschlägigen Gesetzesvorschriften und mit der Satzung übereinstimmt.
	- Zu Lasten des jeweiligen Teilfondsvermögens dürfen weder Kredite gewährt noch für Dritte Bürgschaftsver- pflichtungen eingegangen werden,Die mit einer Kreditaufnahme verbundenen Risiken sind bei den Risikohinweisen unter dem Kapitel „Risiken in Zusammenhang mit Kreditaufnahmen“ dargestellt.

- Weitere Anlagerichtlinien
	- Wertpapierleerverkäufe sind nicht zulässig.
	- Der jeweilige Teilfonds wird nicht in Wertpapiere investieren, die eine unbegrenzte Haftung zum Gegenstand haben.
	- Das jeweilige Teilfondsvermögen darf nicht in Immobilien angelegt werden.
	- Für das jeweilige Teilfondsvermögen können Edelmetalle sowohl in physischer Form als auch in indirekter Form erworben werden. Waren und Rohstoffe dürfen ausschließlich in indirekter Form erworben werden. Zu den Edelmetallen zählen Gold, Silber, Platin und Palladium.


Der Anteil von physischen Edelmetallen, Derivaten auf Edelmetalle, Rohstoffe und Waren sowie Zertifikate mit derivativer Komponente auf Edelmetalle, Rohstoffe und Waren ist zusammen mit sonstigen Derivaten und unverbrieften Darlehensforderungen, einschließlich solcher, die als sonstige Anlageinstrumente im Sinne des
§ 198 KAGB erwerbbar sind, auf maximal 30% des jeweiligen Teilfondsvermögens beschränkt. Derivate im Sinne des § 197 Abs.1 KAGB werden auf diese Grenze nicht angerechnet.
Der jeweilige Teilfonds kann bis zu 15% seines Teilfondsvermögens direkt (physisch) in Gold, Silber, Platin, Pal- ladium investieren.
Darüber hinaus kann der jeweilige Teilfonds bis zu 10% seines Teilfondsvermögens indirekt (z.B. über Zertifi- kate, nicht-richtlinienkonforme Edelmetallfonds sofern sie gemäß den Bestimmungen von Artikel 41 (1) des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 und Artikel 2 der Richtlinie 2007/16/EG als Wertpapiere zu betrachten sind, Gold Bullion Securities etc.) in Gold und andere Edelmetalle investieren, wobei jedoch die Gesamtanlage des Teilfonds in Gold, Silber, Platin oder Palladium (direkt und indirekt) niemals 25% des Teilfondsvermögens über- steigen darf. Als andere Edelmetalle gelten insbesondere Silber, Platin und Palladium.
Die vom jeweiligen Teilfonds in physischer Form erworbenen Edelmetalle werden im Tresor der Verwahrstelle bzw. im Tresor des Unterverwahrers der Verwahrstelle verwahrt. Die Verwahrung der vom jeweiligen Teil- fonds physisch erworbenen Edelmetalle erfolgt in zugeordneter ("allocated") Form. Die gehaltenen Barren können eindeutig identifiziert und dem jeweiligen Teilfonds "zugeordnet" werden. Sie befinden sich im wirt- schaftlichen Eigentum des jeweiligen Teilfonds. Edelmetall in einem Depot gehört nicht zum Vermögen der Verwahrstelle bzw. deren Unterverwahrer und ist somit im Falle des Konkurses des Verwahrers bzw. dessen Unterverwahrers geschützt. Zugeordnetes Edelmetall wird nicht verliehen und ist nicht mit irgendwelchen Derivaten verbunden.
- Die Verwaltungsgesellschaft kann mit Einverständnis der Verwahrstelle weitere Anlagebeschränkungen vor- nehmen, um den Bedingungen in jenen Ländern zu entsprechen, in denen Aktien vertrieben werden bzw. ver- trieben werden sollen.
- Wertpapiere, deren Veräußerung aufgrund vertraglicher Vereinbarungen irgendwelchen Beschränkungen unterliegt, werden nicht erworben.
- In sonstige Anlageinstrumente im Sinne des §198 KAGB darf maximal 20% des Wertes des jeweiligen Teilfonds angelegt werden.
- Der jeweilige Teilfonds wird keinen bestimmten Mindestanteil seines Vermögens in Bankguthaben, Geld- marktinstrumenten und anderen liquiden Mitteln halten.
- Techniken und InstrumenteDas jeweilige Netto-Teilfondsvermögen darf im Rahmen der Bedingungen und Einschränkungen, wie sie von der CSSF vorgegeben werden, Techniken und Instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegen- stand haben, verwenden, sofern diese Verwendung im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung des jeweiligen Teil- fondsvermögens erfolgt. Beziehen sich diese Transaktionen auf die Verwendung von Derivaten, so müssen die Bedingungen und Grenzen mit den Bestimmungen des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 übereinstimmen. Dar- über hinaus ist es dem Fonds nicht gestattet, bei der Verwendung von Techniken und Instrumenten von seinen im Verkaufsprospekt festgelegten Anlagezielen abzuweichen.

Die Verwaltungsgesellschaft verwendet ein Risikomanagement-Verfahren, welches den aufsichtsrechtlichen An- forderungen in Luxemburg Rechnung trägt und es ihr erlaubt, das mit den Anlagepositionen verbundene Risiko sowie ihren jeweiligen Anteil am Gesamtrisikoprofil des Anlageportfolios jederzeit zu überwachen und zu mes- sen. Das für den entsprechenden Teilfonds angewandte Verfahren zur Messung des Risikos sowie etwaige spezifi- schere Informationen sind im jeweiligen teilfondspezifischen Anhang dargestellt. Der Fonds darf als Teil seiner Anlagepolitik und im Rahmen der unter Nr.2 genannten Grenzen Anlagen in Derivate tätigen, sofern das Gesam- trisiko der Basiswerte die unter Nr.2 b) (1) genannten Anlagegrenzen nicht überschreitet. Wenn ein Derivat in ein Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument eingebettet ist, muss es hinsichtlich der Einhaltung der unter Nr.2 ge- nannten Vorschriften mitberücksichtigt werden.
In Übereinstimmung mit den in Artikel 4 der Satzung genannten Allgemeinen Bestimmungen der Anlagepolitik kann sich die Verwaltungsgesellschaft für den jeweiligen Teilfonds im Rahmen eines effizienten Portfoliomana- gements Derivaten sowie sonstiger Techniken und Instrumente bedienen. Die Kontrahenten bei vorgenannten Geschäften müssen einer Aufsicht unterliegende Institute sein und einer von der CSSF zugelassenen Kategorie an- gehören. Sie müssen darüber hinaus auf diese Art von Geschäften spezialisiert sein. Derivate und sonstige
Techniken und Instrumente sind mit erheblichen Chancen, aber auch mit hohen Risiken verbunden. Aufgrund der Hebelwirkung dieser Produkte können mit einem relativ niedrigen Kapitaleinsatz hohe Verluste für den Teilfonds entstehen. Nachfolgend eine beispielhafte, nicht abschließende Aufzählung von Derivaten, Techniken und Instru- menten, die für den Teilfonds eingesetzt werden können:
- OptionsrechteEin Optionsrecht ist ein Recht, einen bestimmten Vermögenswert an einem im Voraus bestimmten Zeitpunkt („Ausübungszeitpunkt“) oder während eines im Voraus bestimmten Zeitraumes zu einem im Voraus bestimmten Preis („Ausübungspreis“) zu kaufen („Kaufoption“/„Call“) oder zu verkaufen („Verkaufsoption“/„Put“). Der Preis einer Kauf- oder Verkaufsoption ist die Optionsprämie.

Für den jeweiligen Teilfonds können sowohl Kauf- als auch Verkaufsoptionen erworben oder verkauft werden, sofern der jeweilige Teilfonds gemäß seiner in dem betreffenden Anhang beschriebenen Anlagepolitik in die zu- grunde liegenden Basiswerte investieren darf.
Eine Kaufoption darf einem Dritten für Rechnung des jeweiligen Teilfondsvermögens jedoch nur eingeräumt wer- den, wenn sich die den Gegenstand der Kaufoption bildenden Vermögensgegenstände im Zeitpunkt der Einräu- mung der Kaufoption im jeweiligen Teilfondsvermögen befinden.
- FinanzterminkontrakteFinanzterminkontrakte sind für beide Vertragspartner unbedingt verpflichtende Vereinbarungen, zu einem be- stimmten Zeitpunkt, dem Fälligkeitsdatum, eine bestimmte Menge eines bestimmten Basiswertes, zu einem im Voraus vereinbarten Preis zu kaufen bzw. zu verkaufen.

Für den jeweiligen Teilfonds dürfen Finanzterminkontrakte nur abgeschlossen werden, sofern der jeweilige Teil- fonds gemäß seiner in dem betreffenden Anhang beschriebenen Anlagepolitik in die zugrunde liegenden Basis- werte investieren darf.
- In Finanzinstrumente eingebettete DerivateFür den jeweiligen Teilfonds dürfen Finanzinstrumente mit eingebettetem Derivat erworben werden. Bei Finan- zinstrumenten mit eingebettetem Derivat kann es sich bspw. um strukturierte Produkte (Zertifikate, Aktienanlei- hen, Optionsanleihen, Wandelanleihen, Credit Linked Notes etc.) oder Optionsscheine handeln. Die unter der Be- grifflichkeit - in Finanzinstrumente eingebettete Derivate - konzipierten Produkte zeichnen sich i.d.R. dadurch aus, dass die eingebetteten derivativen Komponenten die Zahlungsströme des gesamten Produkts beeinflussen. Neben den Risikomerkmalen von Wertpapieren sind auch die Risikomerkmale von Derivaten und sonstigen Tech- niken und Instrumenten maßgeblich.
- DevisenterminkontrakteDie Verwaltungsgesellschaft kann für den jeweiligen Teilfonds Devisenterminkontrakte abschließen.

Devisenterminkontrakte sind für beide Vertragspartner unbedingt verpflichtende Vereinbarungen, zu einem be- stimmten Zeitpunkt, dem Fälligkeitsdatum, eine bestimmte Menge der zugrunde liegenden Devisen, zu einem im Voraus vereinbarten Preis zu kaufen bzw. zu verkaufen.
- Tauschgeschäfte („Swaps“)Die Verwaltungsgesellschaft darf für Rechnung des jeweiligen Teilfondsvermögens im Rahmen der Anlagegrund- sätze Swapgeschäfte abschließen.

Ein Swap ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, der den Austausch von Zahlungsströmen, Vermögensgegenstän- den, Erträgen oder Risiken zum Gegenstand hat. Bei den Swapgeschäften, die für den jeweiligen Teilfonds abge- schlossen werden können, handelt es sich beispielsweise, aber nicht ausschließlich, um Zins-, Währungs-, Equity- und Credit Default-Swapgeschäfte.
Ein Zinsswap ist eine Transaktion, in welcher zwei Parteien Zahlungsströme tauschen, die auf fixen bzw. variablen Zinszahlungen beruhen. Die Transaktion kann mit der Aufnahme von Mitteln zu einem festen Zinssatz und der gleichzeitigen Vergabe von Mitteln zu einem variablen Zinssatz verglichen werden, wobei die Nominalbeträge der Vermögenswerte nicht ausgetauscht werden.
Währungsswaps beinhalten zumeist den Austausch der Nominalbeträge der Vermögenswerte. Sie lassen sich mit einer Mittelaufnahme in einer Währung und einer gleichzeitigen Mittelvergabe in einer anderen Währung gleich- setzen.
Asset-Swaps, oft auch „Synthetische Wertpapiere“ genannt, sind Transaktionen, die die Rendite aus einem be- stimmten Vermögenswert in einen anderen Zinsfluss (fest oder variabel) oder in eine andere Währung konver- tieren, indem der Vermögenswert (z.B. Anleihe, floating rate note, Bankeinlage, Hypothek) mit einem Zins- oder Währungsswap kombiniert wird.
Ein Equity Swap kennzeichnet sich durch den Tausch von Zahlungsströmen, Wertveränderungen und/oder Erträ- gen eines Vermögensgegenstandes gegen Zahlungsströme, Wertveränderungen und/oder Erträge eines anderen Vermögensgegenstandes aus, wobei zumindest einer der ausgetauschten Zahlungsströme oder Erträge eines Vermögensgegenstandes eine Aktie oder einen Aktienindex darstellt.
Die Vertragspartner können keinen Einfluss auf die Zusammensetzung oder Verwaltung des Anlageportfolios des jeweiligen Teilfonds oder die Basiswerte der Derivate nehmen. Geschäfte im Zusammenhang mit dem jeweiligen Anlageportfolio bedürfen keiner Zustimmung durch die Gegenpartei.
Die Investmentgesellschaft wird für die vorliegenden Teilfonds keine Total Return Swaps oder andere Derivate mit denselben Eigenschaften abschließen.
- SwaptionsEine Swaption ist das Recht, nicht aber die Verpflichtung, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder innerhalb einer bestimmten Frist in einen hinsichtlich der Konditionen genau spezifizierten Swap einzutreten. Im Übrigen gelten die im Zusammenhang mit Optionsgeschäften dargestellten Grundsätze.
- Techniken für das Management von KreditrisikenDie Verwaltungsgesellschaft kann für den jeweiligen Teilfonds im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung des je- weiligen Teilfondsvermögens auch sogenannte Credit Default Swaps („CDS“) einsetzen.

Innerhalb des Marktes für Kreditderivate stellen CDS das am weitesten verbreitete und quantitativ bedeutendste Instrument dar. CDS ermöglichen die Loslösung des Kreditrisikos von der zugrunde liegenden Kreditbeziehung. Diese separate Handelbarkeit der Ausfallrisiken erweitert das Möglichkeitsspektrum für systematische Risiko- und Ertragssteuerung. Mit einem CDS kann sich ein Sicherungsnehmer (Sicherungskäufer, „Protection Buyer“) ge- gen bestimmte Risiken aus einer Kreditbeziehung gegen Bezahlung einer auf den Nominalbetrag berechneten periodischen Prämie für die Übernahme des Kreditrisikos an einen Sicherungsgeber (Sicherungsverkäufer, „Pro- tection Seller“) für eine festgesetzte Frist absichern. Diese Prämie richtet sich u.a. nach der Qualität des oder der zugrunde liegenden Referenzschuldner(s) (=Kreditrisiko). Die zu überwälzenden Risiken werden im Voraus als sog. Kreditereignisse („Credit Event“) fest definiert. Solange kein Credit Event eintritt, muss der CDS-Verkäufer keine Leistung erbringen. Bei Eintritt eines Credit Events zahlt der Verkäufer den vorab definierten Betrag bspw. den Nennwert oder eine Ausgleichszahlung in Höhe der Differenz zwischen dem Nominalwert der Referenzaktiva und ihrem Marktwert nach Eintritt des Kreditereignisses („Cash Settlement“). Der Käufer hat dann das Recht, ein in der Vereinbarung qualifiziertes Asset des Referenzschuldners anzudienen während die Prämienzahlungen des Käufers ab diesem Zeitpunkt eingestellt werden. Der jeweilige Teilfonds kann als Sicherungsnehmer oder als Si- cherungsgeber auftreten.
CDS werden außerbörslich gehandelt (OTC-Markt), wodurch auf spezifischere, nicht standardisierte Bedürfnisse beider Kontrahenten eingegangen werden kann – um den Preis einer geringeren Liquidität.
Das Engagement der aus den CDS entstehenden Verpflichtungen muss sowohl im ausschließlichen Interesse des Fonds als auch im Einklang mit seiner Anlagepolitik stehen. Bei den Anlagegrenzen gemäß Artikel 4 Nr. 2 der Sat- zung sind die dem CDS zu Grunde liegenden Anleihen als auch der jeweilige Emittent zu berücksichtigen.
Die Bewertung von Credit Default Swaps erfolgt nach nachvollziehbaren und transparenten Methoden auf regel- mäßiger Basis. Die Verwaltungsgesellschaft und der Wirtschaftsprüfer werden die Nachvollziehbarkeit und die Transparenz der Bewertungsmethoden und ihre Anwendung überwachen. Sollten im Rahmen der Überwachung Differenzen festgestellt werden, wird die Beseitigung durch die Verwaltungsgesellschaft veranlasst.
Bemerkungen
Die vorgenannten Techniken und Instrumente können gegebenenfalls durch die Verwaltungsgesellschaft erwei- tert werden, wenn am Markt neue, dem Anlageziel entsprechende Instrumente angeboten werden, die der je- weilige Teilfonds gemäß den aufsichtsrechtlichen und gesetzlichen Bestimmungen anwenden darf.
Durch die Nutzung von Techniken und Instrumenten für eine effiziente Portfolioverwaltung können direkte / in- direkte Kosten anfallen, welche dem Fondsvermögen belastet werden bzw. das Fondsvermögen schmälern. Diese Kosten können sowohl für dritte Parteien als auch für zur Verwaltungsgesellschaft oder Verwahrstelle zugehörige Parteien anfallen.
- WertpapierleiheFür die jeweiligen Teilfonds werden keine Wertpapierleihgeschäfte getätigt.
- PensionsgeschäfteDie Investmentgesellschaft wird sich für die jeweiligen Teilfonds nicht an Pensionsgeschäften beteiligen.

Durch die Verwendung der vorgenannten Techniken und Instrumente können potentielle Interessenkonflikte,
welche im Abschnitt „Risikohinweise“ näher beschrieben werden, bestehen.
Durch die Verwendung der vorgenannten Techniken und Instrumente kann die Wertentwicklung des jeweiligen Teilfonds sowohl positiv als auch negativ beeinflusst werden.
- Mögliche Änderungen der Anlageziele/AnlagepolitikDie Investmentgesellschaft hat die Möglichkeit nach vorheriger Zustimmung durch die Aufsichtsbehörde die An- lagepolitik und die Anlageziele/-strategie eines Teilfonds zu ändern. Die Anleger werden in solch einem Fall in an- gemessener Weise, wie unter Punkt „Informationen an die Anleger“ beschrieben, informiert.
- Überschreiten der Anlagegrenzen auf andere Weise als durch AnlageentscheidungenWenn die vorstehenden bzw. teilfondsspezifischen prozentualen Beschränkungen überschritten werden, muss es vornehmliches Ziel der/des jeweiligen Teilfonds sein, diese Situation unter Berücksichtigung der Interessen der Aktionäre zu beseitigen.

Weitere Anlagebeschränkungen
Wird in der teilfondsspezifischen Anlagepolitik in dem betreffenden Anhang zum Verkaufsprospekt aufgeführt, dass der Teilfonds mindestens 51% bzw. 25% seines Teilfondsvermögens in Kapitalbeteiligungen anlegt, so gelten, in Verbindung mit den aufgeführten aufsichtsrechtlichen Anlagebeschränkungen, folgende Bedingungen:
Bei einem Teilfonds, welcher fortlaufend mindestens 51 % seines Teilfondsvermögens in Kapitalbeteiligungen an- legt, handelt es sich um einen Aktienfonds.
Bei einem Teilfonds, welcher fortlaufend mindestens 25 % seines Teilfondsvermögens in Kapitalbeteiligungen an- legt, handelt es sich um einen Mischfonds.
Kapitalbeteiligungen sind:
- zum amtlichen Handel an einer Börse zugelassene oder an einem anderen organisierten Markt no- tierte Anteile an einer Kapitalgesellschaft,
- Anteile an einer Kapitalgesellschaft, die keine Immobilien-Gesellschaft ist und die
	- in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum ansässig ist und dort der Ertragsbe- steuerung für Kapitalgesellschaften unterliegen und nicht von ihr befreit ist, oder
	- in einem Drittstaat ansässig ist und dort einer Ertragsbesteuerung für Kapitalgesellschaf- ten in Höhe von mindestens 15 % unterliegt und nicht von ihr befreit ist

- Investmentanteile an Aktienfonds in Höhe von 51 % des Wertes des Investmentanteils,
- Investmentanteile an Mischfonds in Höhe von 25 % des Wertes des Investmentanteils oder
- Anteile an anderen Investmentvermögen in Höhe der bewertungs-täglich veröffentlichten Quote ihres Wertes, zu der sie tatsächlich in die vorgenannten Anteile an Kapitalgesellschaften anlegen; soweit keine tatsächliche Quote veröffentlicht wird, in Höhe der in den Anlagebedingungen (Grün- dungsunterlagen bzw. Verkaufsprospekt) des anderen Investmentvermögens festgelegten Min- destquote.

Mit Ausnahme der Fälle der Ziffern 3., 4. oder 5. dieses Abschnitts gelten Investmentanteile nicht als Kapitalbe- teiligungen.
Nachhaltigkeitspolitik
Die Nachhaltigkeitspolitik der Verwaltungsgesellschaft und der Flossbach von Storch AG als Fondsmanager be- schreibt wie bestimmte Aspekte zur Nachhaltigkeit in Bezug auf Umweltschutz, Soziales und Unternehmensführung in der Verwaltung der jeweiligen Teilfonds Berücksichtigung finden.
Die Flossbach von Storch AG als Fondsmanager der Teilfonds hat die UN-Prinzipien für verantwortliches Investieren unterzeichnet (UN PRI - United Nations-supported Principles for Responsible Investment). Somit ist die Flossbach von Storch Gruppe verpflichtet, im Prozess zur Findung der Anlageentscheidung ESG-Faktoren zu berücksichtigen und eine aktive Mitwirkung als Aktionär im Rahmen der Stimmrechtsausübung zu integrieren. Zudem sind Investitionen in Unternehmen, die in Verbindung mit der Herstellung oder dem Vertrieb kontroverser Waffen stehen, innerhalb der gesamten Flossbach von Storch Gruppe ausgeschlossen. Nähere Informationen dazu finden sich unter www.fvs- invest.lu unter dem Punkt «Offenlegungspflicht nach VO (EU) 2019/2088» und der dort aufgeführten Nachhaltigkeits- politik.
Im Zusammenhang mit der aktiven Mitwirkung als Aktionär wird auf die Leitlinien zur Ausübung von Stimmrechten und zur Mitwirkung der Verwaltungsgesellschaft verwiesen, die auf der vorgenannten Internetseite zur Verfügung steht.
Die Flossbach von Storch AG als Fondsmanager der Teilfonds berücksichtigt die wichtigsten nachteiligen Auswirkun- gen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts) im Rahmen ihrer Investiti- onsstrategie gem. Art. 7 Abs. 1 Buchst. a VO (EU) 2019/2088 (Offenlegungsverordnung). Dabei wird sich bemüht, die Informationen zur Bemessung, Beurteilung und Gewichtung der wichtigsten nachteiligen Auswirkungen auf Nach- haltigkeitsfaktoren nach besten Kräften zu ermitteln und zu dokumentieren. Der Fokus liegt auf dem Hinwirken einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Gruppenkategorien Treibhausgasemissionen und Soziales/Beschäfti- gung (United Nations Global Compact («UNGC“) Grundsätze sowie OECD-Leitsätze für multinationale Unternehmen) durch eine dezidierte Mitwirkungspolitik und Eskalationsmaßnahmen.
Der Grundsatz „Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen“ findet nur bei denjenigen dem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen Anwendung, die die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten berücksichtigen.
Die dem verbleibenden Teil dieses Finanzprodukts zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.
Die den Teilfonds zugrunde liegenden Investitionen tragen nicht zur Erreichung eines Umweltziels gemäß Art. 9 der Verordnung (EU) 2020/852 (EU-Taxonomie) bei. Die Quote der getätigten ökologisch nachhaltigen Investitionen be- trägt 0%.
Es werden im Rahmen der Anlagepolitik der jeweiligen Teilfonds weitere ESG-Kriterien definiert, die in die Anlageent- scheidung einfließen und durch den Fondsmanager berücksichtigt werden. Die Anlageentscheidungen finden basie- rend auf einem Screening gegen eine Ausschlussliste statt. Die Ausschlussliste basiert auf den folgenden Vorausset- zungen:
Ausschlusskriterien, die auf alle Teilfonds angewendet werden:
Ausgeschlossen werden jegliche direkten oder indirekten Investitionen in Bezug auf Finanzprodukte, die sich auf Un- ternehmen mit einem Umsatz aus:
- >10% in Bezug auf Herstellung und Vertrieb von Rüstungsgütern (>0% in Bezug auf geächtete Waffen),
- >5% in Bezug auf Tabakproduktion,
- >30% in Bezug auf Herstellung und Vertrieb von Kohle beziehen.

Für alle Teilfonds erfolgt ebenfalls ein Ausschluss für Unternehmen mit schwerem Verstoß (ohne positive Perspek- tive) gegen die UNGC-Grundsätze und für Staatsemittenten, die ein unzureichendes Scoring in Bezug auf den Free- dom House Index vorweisen.
Weitergehende produktspezifische Informationen zu den Teilfonds, werden auf der Webseite unter www.fvsinvest.lu veröffentlicht. Fortlaufende detaillierte Informationen sind ebenso in den Jahresberichten des Fonds veröffentlicht.
Übersicht der Einordnung gemäß der Verordnung (EU) 2019/2088
| Name des Teilfonds | Artikel |
| --- | --- |
| Flossbach von Storch SICAV - Multiple Opportunities | 8 |

Risikohinweise
Investmentanteile sind Wertpapiere, deren Wert sich durch die börsentäglichen Kursschwankungen der im Fonds- vermögen des jeweiligen Investmentfonds oder der jeweiligen Investmentgesellschaft befindlichen Vermögens- werte bestimmt. Aufgrund dieser Kursschwankungen kann dieser Wert deshalb steigen oder auch fallen. Es kann da- her grundsätzlich keine Zusicherung gegeben werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden.
Maßgeblich für die Berechnung der Wertentwicklung der jeweiligen Teilfonds ist der Vergleich des Anteilwertes am Beginn und am Ende einer bestimmten Periode. Hieraus ergibt sich, dass der Anleger zur Ermittlung der tatsächlichen Wertentwicklung der von ihm in der Investmentgesellschaft getätigten Vermögensanlage die ausgewiesene Wert- entwicklung um den zu Beginn gezahlten Ausgabeaufschlag vermindern muss.
Allgemeines Marktrisiko
Die Vermögensgegenstände, in die die Verwaltungsgesellschaft für Rechnung der Teilfonds investiert, enthalten ne- ben den Chancen auf Wertsteigerung auch Risiken. Investiert ein Teilfonds direkt oder indirekt in Wertpapiere und sonstige Vermögenswerte, ist er den – auf vielfältige, teilweise auch auf irrationale Faktoren zurückgehenden – gene- rellen Trends und Tendenzen an den Märkten, insbesondere an den Wertpapiermärkten, ausgesetzt. So können Wert- verluste auftreten, indem der Marktwert der Vermögensgegenstände gegenüber dem Einstandspreis fällt. Veräußert der Aktionär Aktien des Teilfonds zu einem Zeitpunkt, in dem die Kurse der in dem Teilfonds befindlichen Vermö- gensgegenstände gegenüber dem Zeitpunkt seines Aktienerwerbs gefallen sind, so erhält er das von ihm in den Teil- fonds investierte Geld nicht vollständig zurück. Obwohl jeder Teilfonds stetige Wertzuwächse anstrebt, können diese nicht garantiert werden. Das Risiko des Aktionärs ist jedoch auf die angelegte Summe beschränkt. Eine Nachschuss- pflicht über das vom Aktionär investierte Geld hinaus besteht nicht.
Adressenausfallrisiko
Der Aussteller eines von einem Teilfonds direkt oder indirekt gehaltenen Wertpapiers bzw. der Schuldner einer zu einem Teilfonds gehörenden Forderung kann zahlungsunfähig werden. Die entsprechenden Vermögenswerte des Teilfonds können hierdurch wirtschaftlich wertlos werden.
Kontrahentenrisiko
Soweit Geschäfte nicht über eine Börse oder einen geregelten Markt getätigt werden („OTC-Geschäfte"), besteht - über das allgemeine Adressenausfallrisiko hinaus - das Risiko, dass die Gegenpartei des Geschäfts ausfällt bzw. ihren Verpflichtungen nicht in vollem Umfang nachkommt. Dies gilt insbesondere für Geschäfte, die Techniken und Instru- mente zum Gegenstand haben. Um das Kontrahentenrisiko bei OTC-Derivaten zu reduzieren kann die Verwaltungs- gesellschaft für die jeweiligen Teilfonds Sicherheiten akzeptieren. Dies erfolgt in Übereinstimmung und unter Be- rücksichtigung der Anforderungen der ESMA Guideline 2014/937. Die Sicherheiten können in Cash, als Staatsanleihen oder als Schuldverschreibungen von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der Europäischen Union angehören und gedeckte Schuldverschreibungen angenom- men werden. Die erhaltenen Cash-Sicherheiten werden nicht erneut angelegt. Die erhaltenen sonstigen Sicherheiten werden nicht veräußert, neu angelegt oder verpfändet. Für die erhaltenen Sicherheiten wendet die Verwaltungsge- sellschaft unter Berücksichtigung der spezifischen Eigenschaften der Sicherheiten sowie des Emittenten stufenweise Bewertungsabschläge an (sog. „Haircut Strategie“). In der folgenden Tabelle können die Details zu den jeweils ge- ringsten angewandten Bewertungsabschlägen je Art der Sicherheit entnommen werden:
| Sicherheit | Minimum Haircut |
| --- | --- |
| Cash (Teilfondswährung) | 0 % |
| Cash (Fremdwährungen) | 8 % |
| Staatsanleihen | 0,50 % |
| Schuldverschreibungen von internationalen Einrichtun- gen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der Europäischen Union ange- hören und gedeckte Schuldverschreibungen | 0,50 % |

Weitere Details zu den angewandten Bewertungsabschlägen können jederzeit bei der Verwaltungsgesellschaft kos- tenlos erfragt werden.
Grundlage der Besicherung sind individuelle vertragliche Vereinbarungen zwischen Kontrahent und Verwaltungsge- sellschaft. Hierin werden unter anderem Art und Güte der Sicherheiten, Haircuts, Freibeträge und Mindesttransfer- beträge definiert. Auf täglicher Basis werden die Werte der OTC-Derivate und ggf. bereits gestellter Sicherheiten er- mittelt. Sollte aufgrund der individuellen vertraglichen Bedingungen eine Erhöhung oder Reduzierung der
Sicherheiten nötig sein, so werden diese bei der Gegenpartei an- bzw. zurückgefordert. Einzelheiten zu den Verein- barungen können bei der Verwaltungsgesellschaft jederzeit kostenlos erfragt werden.
In Bezug auf die Risikostreuung der erhaltenen Sicherheiten gilt, dass das maximale Exposure gegenüber einem be- stimmten Emittenten 20% des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens nicht übersteigen darf. Hiervon abweichend fin- det Artikel 4 Nr. 2 c) der Satzung hinsichtlich des Emittentenrisikos beim Erhalt von Sicherheiten bestimmter Emit- tenten Anwendung.
Verwahrrisiko
Mit der Verwahrung von Vermögensgegenständen ist ein Verlustrisiko verbunden, das aus Insolvenz, Sorgfaltspflicht- verletzungen oder missbräuchlichem Verhalten des Verwahrers oder eines Unterverwahrers bzw. durch äußere Er- eignisse resultieren kann.
Währungsrisiko
Hält ein Teilfonds direkt oder indirekt Vermögenswerte, die auf Fremdwährungen lauten, so ist er (soweit Fremdwäh- rungspositionen nicht abgesichert werden) einem Währungsrisiko ausgesetzt. Eine eventuelle Abwertung der Fremdwährung gegenüber der Basiswährung des Teilfonds führt dazu, dass der Wert der auf Fremdwährung lauten- den Vermögenswerte sinkt.
Branchenrisiko
Soweit sich ein Teilfonds im Rahmen seiner Anlage auf bestimmte Branchen fokussiert, reduziert dies auch die Risi- kostreuung. Infolgedessen ist der Teilfonds in besonderem Maße sowohl von der allgemeinen Entwicklung als auch von der Entwicklung der Unternehmensgewinne einzelner Branchen oder sich gegenseitig beeinflussender Bran- chen abhängig.
Konzentrationsrisiko
Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass eine Konzentration der Anlage in bestimmte Vermögensgegen- stände oder Märkte erfolgt. In diesen Fällen können Ereignisse, die sich auf diese Vermögensgegenstände oder Märkte auswirken, stärkere Effekte auf das Teilfondsvermögen haben, so können verhältnismäßig größere Verluste für das Teilfondsvermögen entstehen, als bei einer weiter gestreuten Anlagepolitik.
Performance-Risiko
Eine positive Wertentwicklung kann mangels einer von einer dritten Partei ausgesprochenen Garantie nicht zugesagt werden. Ferner können für die jeweiligen Teilfonds erworbene Vermögensgegenstände eine andere Wertentwick- lung erfahren als beim Erwerb zu erwarten war.
Politisches Risiko / Regulierungsrisiko
Der Wert der Vermögensgegenstände des Fonds kann durch Unsicherheiten in Ländern, in denen Investments getä- tigt werden, wie z.B. internationale politische Entwicklungen, Änderung von Regierungspolitik, Besteuerung, Ein- schränkungen von ausländischem Investment, Währungsfluktuationen und anderen Entwicklungen im Rechtswesen oder in der Regulierungslage nachteilig beeinflusst werden. Außerdem kann an Börsen gehandelt werden, die nicht so streng reguliert sind wie diejenigen der USA oder der EU-Staaten. Befindet sich der Gerichtsstand im Ausland, kann die Durchsetzung von Rechten vor ausländischen Gerichten oder die Vollstreckung von Gerichtsentscheidungen er- schwert oder mit erheblichen Kosten verbunden sein.
Länder-/ Regionenrisiko
Soweit sich ein Teilfonds im Rahmen seiner Anlage auf bestimmte Länder oder Regionen fokussiert, reduziert dies ebenfalls die Risikostreuung. Infolgedessen ist der Teilfonds in besonderem Maße von der Entwicklung einzelner oder miteinander verflochtener Länder und Regionen bzw. der in diesen ansässigen und /oder tätigen Unternehmen ab- hängig.
Rechtliches und steuerliches Risiko
Änderungen der steuerlichen Vorschriften und die Beurteilung von Sachverhalten in den Ländern, in denen der Fonds Vermögenswerte hält, können Auswirkungen auf die steuerliche Situation des Fonds und seiner Anleger haben. Der Fonds muss alle steuerrechtlich auferlegten Erfordernisse erfüllen. Werden diese Gesetze während der Laufzeit des Fonds geändert, können die für den Fonds und die Anleger geltenden rechtlichen Erfordernisse erheblich von den bestehenden abweichen.
Die gesetzlichen und sonstigen regulatorischen Rahmenbedingungen in den jeweils relevanten Jurisdiktionen kön- nen sich zum Nachteil des Teilfonds und/oder der Anleger ändern. Durch die Berührungspunkte mit unterschiedli- chen Jurisdiktionen können sich die gerichtliche Verfolgung und die Durchsetzung von Ansprüchen und sonstigen Rechten des Teilfonds und der Anleger erschweren. Zudem kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verträge von Gerichten unterschiedlich bzw. anders als beabsichtigt ausgelegt oder für unwirksam erachtet werden. Fonds könn- ten in ihrer Rechtsform ferner von ausländischen Gerichten nicht gerichtlich anerkannt werden.
Länder- und Transferrisiken
Wirtschaftliche oder politische Instabilität in Ländern, in denen der Fonds investiert ist, kann dazu führen, dass der Fonds ihm zustehende Gelder trotz Zahlungsfähigkeit des Ausstellers des jeweiligen Wertpapiers oder sonstigen Ver- mögensgegenstands nicht, nicht fristgerecht, nicht in vollem Umfang oder nur in einer anderen Währung erhält. Maßgeblich hierfür können beispielsweise Devisen- oder Transferbeschränkungen, fehlende Transferfähigkeit oder - bereitschaft oder sonstige Rechtsänderungen sein. Zahlt der Aussteller in einer anderen Währung, so unterliegt diese Position zusätzlich einem Währungsrisiko.
Risiko durch höhere Gewalt
Unter höherer Gewalt versteht man Ereignisse, deren Eintreten von den betroffenen Personen nicht kontrolliert wer- den kann. Hierzu gehören z. B. schwere Verkehrsunfälle, Pandemien, Erdbeben, Überflutungen, Orkane, Kernenergie- unfälle, Krieg und Terrorismus, Konstruktions- und Baufehler, die der Fonds nicht kontrollieren kann, Umweltgesetz- gebungen, allgemeine wirtschaftliche Umstände oder Arbeitskämpfe. Sofern ein Teilfonds von einem oder mehreren Ereignissen höherer Gewalt betroffen ist, kann dies zu Verlusten bis hin zu Totalverlusten des jeweiligen Teilfonds führen.
Liquiditätsrisiko
Für den Fonds dürfen auch Vermögensgegenstände und Derivate erworben werden, die nicht an einer Börse zuge- lassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind. Diese Vermögensge- genstände können gegebenenfalls nur mit hohen Preisabschlägen, zeitlicher Verzögerung oder gar nicht weiterver- äußert werden. Auch an einer Börse zugelassene Vermögensgegenstände können abhängig von der Marktlage, dem Volumen, dem Zeitrahmen und den geplanten Kosten gegebenenfalls nicht oder nur mit hohen Preisabschlägen veräußert werden. Obwohl für den Fonds nur Vermögensgegenstände erworben werden dürfen, die grundsätzlich jederzeit liquidiert werden können, kann nicht ausgeschlossen werden, dass diese zeitweise oder dauerhaft nur mit Verlust veräußert werden können.
Risiken in Zusammenhang mit Kreditaufnahmen
Die Verwaltungsgesellschaft darf für Rechnung des jeweiligen Teilfonds in begrenztem Umfang Kredite aufnehmen (siehe „Besondere Bestimmungen der Anlagepolitik und Anlagebeschränkungen“ unter dem Kapitel „4. Kredite- und Belastungsverbote“). Da es sich nur um kurzfristige Kredite handeln darf, ist eine Steigerung des Investitionsgrades des jeweiligen Teilfonds (Leverage) und die damit verbundenen Risiken jedoch regelmäßig ausgeschlossen.
Zinsänderungsrisiko
Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau, das im Zeitpunkt der Begebung eines Wertpapiers besteht, ändern kann. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen in der Regel die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursentwicklung führt dazu, dass die aktuelle Ren- dite des festverzinslichen Wertpapiers in etwa dem aktuellen Marktzins entspricht. Diese Kursschwankungen fallen jedoch je nach Laufzeit der festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kür- zeren Laufzeiten haben geringere Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Festverzinsli- che Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben demgegenüber in der Regel geringere Renditen als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten.
Risiko von negativen Habenzinsen
Die Verwaltungsgesellschaft legt liquide Mittel des Fonds bei der Verwahrstelle oder anderen Kreditinstituten für Rechnung des Fonds an. Für diese Guthaben bei Kreditinstituten ist teilweise ein Zinssatz vereinbart, der internatio- nalen Zinssätzen abzüglich einer bestimmten Marge entspricht. Sinken diese Zinssätze unter die vereinbarte Marge, so führt dies zu negativen Zinsen auf dem entsprechenden Konto. Abhängig von der Entwicklung der Zinspolitik der jeweiligen Zentralbanken können sowohl kurz-, mittel- als auch langfristige Guthaben bei Kreditinstituten eine ne- gative Verzinsung erzielen.
Abwicklungsrisiko
Bei der Abwicklung von Wertpapiergeschäften besteht das Risiko, dass eine der Vertragsparteien nicht, verzögert oder nicht vereinbarungsgemäß zahlt bzw. die Wertpapiere nicht oder nicht fristgerecht liefert. Dieses Abwicklungs- risiko besteht auch bei der Rückabwicklung von Sicherheiten für den Fonds.
Risiken aus dem Einsatz von Derivaten und sonstigen Techniken und Instrumenten
Durch die Hebelwirkung von Optionsrechten kann der Wert des jeweiligen Teilfondsvermögens sowohl positiv als auch negativ stärker beeinflusst werden, als dies bei dem unmittelbaren Erwerb von Wertpapieren und sonstigen Vermögenswerten der Fall ist; insofern ist deren Einsatz mit besonderen Risiken verbunden.
Finanzterminkontrakte, die zu einem anderen Zweck als der Absicherung eingesetzt werden, sind ebenfalls mit er- heblichen Chancen und Risiken verbunden, da jeweils nur ein Bruchteil der jeweiligen Kontraktgröße (Einschuss) so- fort geleistet werden muss.
Kursveränderungen können somit zu erheblichen Gewinnen oder Verlusten führen. Hierdurch können sich das Risiko und die Volatilität des Teilfonds erhöhen.
Je nach Ausgestaltung von Swaps kann eine zukünftige Änderung des Marktzinsniveaus (Zinsänderungsrisiko) oder der Ausfall der Gegenpartei (Kontrahentenrisiko), als auch die Veränderung des Underlyings einen Einfluss auf die Bewertung der Swaps haben. Grundsätzlich können zukünftige (Wert-) Änderungen der zugrundeliegenden Zah- lungsströme, Vermögensgegenstände, Erträge oder Risiken zu Gewinnen aber auch zu Verlusten im Fonds führen.
Techniken und Instrumente sind mit bestimmten Anlagerisiken und Liquiditätsrisiken verbunden.
Da der Einsatz von in Finanzinstrumenten eingebetteten Derivaten mit einer Hebelwirkung verbunden sein kann, kann ihr Einsatz zu größeren Schwankungen – sowohl positiv als auch negativ – des Wertes des Teilfondsvermögens führen.
Risiken aus der Anlage in Geldmarktinstrumente und Bankguthaben
Die Verwaltungsgesellschaft kann das Teilfondsvermögen in Geldmarktinstrumente und Bankguthaben anlegen. De- ren Wert kann aufgrund von Änderungen des Marktzinses schwanken. Das Adressenausfallrisiko kann auch bei diesen Anlagen nicht ausgeschlossen werden. Insbesondere sind die bei der Verwahrstelle und anderen Kreditinstituten gehaltenen Bankguthaben nicht durch eine Einrichtung zur Sicherung der Einlagen geschützt.
Risiken im Zusammenhang mit Schuldverschreibungen auf nicht im Fondsvermögen enthaltenen Vermögensgegen-ständen
Die Risiken von Schuldverschreibungen (Zertifikate, strukturierte Produkte etc.), die für den jeweiligen Teilfonds er- worben werden und auf nicht im jeweiligen Teilfondsvermögen enthaltene Vermögensgegenstände als Basiswerte bezogen sind, stehen in engem Zusammenhang mit den speziellen Risiken solcher Basiswerte bzw. von diesen Basis- werten unter Umständen verfolgten Anlagestrategien wie z.B. (Dach-)Hedgefonds als Basiswerte (siehe beispiels- weise nachfolgend „Risiken im Zusammenhang mit Dachfonds“). Die genannten Risiken können jedoch durch die Streuung der Vermögensanlagen innerhalb der Zielfonds, deren Anteile erworben werden, und durch die Streuung innerhalb des jeweiligen Teilfonds reduziert werden.
Besondere Risiken bei der Anlage in Zertifikaten
Bei der Anlage in Zertifikaten besteht das Risiko, dass, auch wenn diese an einer Börse notiert sind oder auf einem geregelten Markt gehandelt werden, aufgrund einer gewissen Illiquidität kein geregelter Marktpreis dieser Zertifikate verfügbar ist. Dies ist in erhöhtem Maße der Fall, wenn die Zertifikate zu einem erheblichen Anteil durch den Fonds gehalten werden sowie bei OTC-Geschäften. Um dem damit verbundenen Bewertungsrisiko entgegenzuwirken, kann die Verwaltungsgesellschaft in eigenem Ermessen die Bewertung durch einen unabhängigen Market Maker heran- ziehen. Ferner kann nicht ausgeschlossen werden, dass bei der Veräußerung von Zertifikaten aus vorgenannten Grün- den höhere Abschläge zum eigentlichen Preis in Kauf genommen werden müssen. Zudem besteht bei Zertifikaten ein Adressenausfallrisiko (siehe Absatz Adressenausfallrisiko, Kontrahentenrisiko).
Risiken im Zusammenhang mit Dachfonds
Die Risiken der Investmentanteile, die für den jeweiligen Teilfonds erworben werden, stehen in engem Zusammen- hang mit den Risiken der in diesen Zielfonds enthaltenen Vermögensgegenstände bzw. der von diesen verfolgten Anlagestrategien. Die genannten Risiken können jedoch durch die Streuung der Vermögensanlagen innerhalb der Zielfonds, deren Anteile erworben werden, und durch die Streuung innerhalb des jeweiligen Teilfonds reduziert wer- den.
Da die Manager der einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig handeln, kann es aber auch vorkommen, dass meh- rere Zielfonds gleiche, oder einander entgegen gesetzte Anlagestrategien verfolgen. Hierdurch können bestehende Risiken kumulieren, und eventuelle Chancen können sich gegeneinander aufheben.
Es ist im Regelfall nicht möglich, das Management der Zielfonds zu kontrollieren. Deren Anlageentscheidungen müs- sen nicht zwingend mit den Annahmen oder Erwartungen der Investmentgesellschaft oder des jeweiligen Teilfonds- managers übereinstimmen.
Der Investmentgesellschaft oder dem jeweiligen Teilfondsmanagers wird die aktuelle Zusammensetzung der Ziel- fonds oftmals nicht zeitnah bekannt sein. Entspricht die Zusammensetzung nicht ihren Annahmen oder Erwartun- gen, so kann sie ggf. erst deutlich verzögert reagieren, indem sie Zielfondsanteile zurückgibt.
Risiken im Zusammenhang mit Zielfonds die Teilfonds einer Umbrella-Konstruktion sind
Die Anlage in Anteilen eines Teilfonds einer Umbrella-Konstruktion kann mit einem zusätzlichen Risiko verbunden sein, wenn die Umbrella-Konstruktion Dritten gegenüber insgesamt für die Verbindlichkeiten jedes Teilfonds haften kann. Dieses zusätzliche Risiko kann sich noch erhöhen, wenn lediglich in Anteile verschiedener Teilfonds einer ein- zigen Umbrella-Konstruktion angelegt wird.
Mit der Anlage in Edelmetalle verbundene Risiken
Wird direkt in Edelmetalle oder indirekt über die Anlage in verzinsliche oder sonstige Wertpapiere investiert, deren Erträge, Wertentwicklung und/oder Kapitalrückzahlungsumfang von der Entwicklung des jeweils zugrunde liegen- den Edelmetalls, Warentermin-, Edelmetall- oder Rohstoffindizes abhängen, oder in Techniken und Instrumenten, die sich auf ein Edelmetall, Warentermin-, Edelmetall- und Rohstoffindices beziehen (insbesondere mittels Swaps und Futures auf Warentermin-, Edelmetall- und Rohstoffindices), bestehen neben den allgemeinen Risiken des jewei- ligen Investitionsvehikels die Risiken, die mit einer Investition in Rohstoffe, Edelmetalle und Warentermingeschäfte zusammenhängen.
Insoweit besteht insbesondere das allgemeine Marktrisiko. Die Entwicklung von Edelmetallen und Rohstoffen hängt aber auch von der allgemeinen Versorgungslage mit den jeweiligen Gütern, deren Verbrauch, der erwarteten Förde- rung, Gewinnung, Herstellung und Produktion sowie dem erwarteten Verbrauch ab und kann daher in besonderem Maße volatil sein.
Das Halten, Kaufen oder Verkaufen von Edelmetallen kann in manchen Rechtsbereichen behördlich beschränkt wer- den oder mit zusätzlichen Steuern, Abgaben oder Gebühren belastet werden. Der physische Transfer von Edelmetal- len von und in Edelmetalldepots kann durch Anordnung von lokalen Behörden oder sonstigen Institutionen
beschränkt werden. Zusätzlich können Situationen entstehen, in denen das Risiko solch einer Übertragung nicht ver- sichert werden kann und sich folglich Speditionen weigern, den Übertrag oder die Lieferung durchzuführen. Edelme- tallpreise schwanken über kurze Perioden stärker aufgrund von Veränderungen der Inflationsrate oder der Inflations- erwartungen in verschiedenen Ländern, der Verfügbarkeit und des Angebots von Edelmetallen sowie aufgrund von Mengenverkäufen durch Regierungen, Zentralbanken, internationale Agenturen, Investmentspekulationen, mone- tären oder wirtschaftspolitischen Entscheidungen verschiedener Regierungen. Ferner können Regierungsanordnun- gen bezüglich des Privateigentums an Edelmetallen zu Wertschwankungen führen.
Volatilität
Das jeweilige Teilfondsvermögen kann aufgrund seiner Zusammensetzung eine erhöhte Volatilität aufweisen, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein.
Risiko verbunden mit Anlagen in einer Nachhaltigkeitsstrategie
Die Teilfonds verfolgen eine Anlagestrategie, die die Auswahlmöglichkeit der Zielanlagen in Kategorie und Anzahl teilweise durch Screening gegen eine Ausschlussliste einschränken. Die Anlagestrategie eines Teilfonds kann dazu führen, dass der Teilfonds in Wertpapiersektoren oder Wirtschaftsbranchen investiert, die eine geringere Wertent- wicklung haben als der Markt im Gesamten oder einzelne Investmentfonds die keine Nachhaltigkeitsstrategie be- rücksichtigen. Daher kann die Wertentwicklung eines Teilfonds weniger stark ausfallen.
Nachhaltigkeitsrisiko
Das Eintreten eines Ereignisses oder einer Bedingung in den Bereichen Umwelt, Soziales und/oder Unternehmens- führung (Corporate Governance) kann die Wertentwicklung der Teilfonds wesentlich beeinflussen und zu einer we- sentlichen Wertminderung führen. Nachhaltigkeitsrisiken können auf andere in diesem Abschnitt beschriebene Ri- sikoarten erheblich einwirken und als Faktor zur Wesentlichkeit dieser Risikoarten beitragen.
Risiko der Rücknahmeaussetzung
Die Anleger können grundsätzlich von der Verwaltungsgesellschaft die bewertungstägliche Rücknahme ihrer Aktien verlangen. Die Verwaltungsgesellschaft kann die Rücknahme der Aktien jedoch bei Vorliegen außergewöhnlicher Umstände zeitweilig aussetzen und die Aktien erst später zu dem dann gültigen Preis zurücknehmen (siehe hierzu auch Artikel 15 der Satzung „Einstellung der Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie und der Rücknahme“, Artikel 18 der Satzung „Rücknahme und Umtausch von Aktien“). Dieser Preis kann niedriger liegen als derjenige vor Aussetzung der Rücknahme.
Zu einer Rücknahmeaussetzung kann die Verwaltungsgesellschaft insbesondere auch dann gezwungen sein, wenn ein oder mehrere Zielfonds, deren Anteile für einen Teilfonds erworben wurden, ihrerseits die Anteilrücknahme aus- setzen und diese einen erheblichen Anteil des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens ausmachen.
Potentielle Interessenkonflikte
Die Verwaltungsgesellschaft und/oder Angestellte, Vertreter oder verbundene Unternehmen können als Verwal- tungsratsmitglied, Anlageberater, Fondsmanager, Verwahrstelle, Zentralverwaltungs-, Register- und Transferstelle oder in sonstiger Weise als Dienstleistungsanbieter für den Fonds- bzw. Teilfonds agieren. Die Verwaltungsgesell- schaft ist sich bewusst, dass aufgrund der verschiedenen Funktionen, die bezüglich der Führung des Fonds- bzw. Teil- fonds wahrgenommen werden, Interessenkonflikte entstehen können. Die Funktion der Verwahrstelle bzw. Unter- verwahrer, die mit Verwahrfunktionen beauftrag wurden, kann ebenfalls von einem verbundenen Unternehmen der Verwaltungsgesellschaft wahrgenommen werden. Die Verwaltungsgesellschaft ist sich bewusst, dass aufgrund der verschiedenen Tätigkeiten, die bezüglich der Führung des Fonds- bzw. Teilfonds wahrgenommen werden, Interes- senkonflikte entstehen können. Die Verwaltungsgesellschaft verfügt im Einklang mit dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 und dem Gesetz vom 12. Juli 2013 und den anwendbaren Verwaltungsvorschriften der CSSF über ausreichende
und angemessene Strukturen und Kontrollmechanismen, insbesondere handelt sie im besten Interesse der Fonds bzw. Teilfonds und stellt sicher, dass Interessenkonflikte vermieden werden. Bei der Auslagerung von Aufgaben an Dritte können Interessenkonflikte auftreten. Die sich aus der Aufgabenübertragung eventuell ergebenen Interessen- konflikte sind in den