# INVESTMENT AND BORROWING RESTRICTIONS
The Articles of Association provide that the Board of Directors shall, in consideration of the risk distribution principle, from time to time define the corporate and investment policy of the Fund and the investment restrictions.
By decision of the Board of Directors, unless stipulated otherwise for a Sub-Fund in the Special Part, the following investment restrictions apply to the Fund as well as to the investments of every Sub-Fund:
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## Financial instruments used by individual Sub- Funds


## Depending on the specific investment policy of the individual Sub-Funds, it is possible that some of the instruments listed below will not be acquired by certain Sub-Funds.

## For each Sub-Fund, the Fund may solely invest in one or more of the following instruments:
- securities and money market instruments listed or traded on a regulated market;
- securities and money market instruments traded on another market in a member state that is recognized, regulated, publicly accessible and operates in a due and orderly fashion;
- securities and money market instruments that have obtained an official listing on a securities exchange in a country which is not an EU member state, or are traded on another market that is recognized, regulated, publicly accessible and operates in a due and orderly fashion;
- Securities and money market instruments from new issues, provided the terms of issue include the obligation to submit a request for a listing on a securities exchange or to trade on a regulated market as defined under provisions 9.1 (a) to (c) and approval is granted within one year following issue.
- Units of UCITS in accordance with the applicable guideline or other UCIs registered in a member state, or otherwise, provided
	- these other UCIs are licensed according to regulations requiring official supervision which in the opinion of the CSSF is equivalent to that under Community law, and cooperation between the authorities is sufficiently guaranteed;
	- the level of protection of shareholders in the other UCI is equivalent to the level of protection of shareholders of a UCITS, and in particular the provisions for separate management of the Fund’s assets, borrowing, credit allocation and short-selling of securities and money market instruments are equivalent to the requirements of Directive;
	- the activities of the other UCIs are subject to semi-annual and annual reporting which permit a judgement to be made on the assets and liabilities, earnings and transactions within the reporting period;
	- the articles of association of the UCITS or the UCIs whose units are being acquired stipulate that it may invest a maximum of 10% of its assets in the units of other UCITS or other UCIs.

- sight deposits or callable deposits with a maximum term of twelve months with credit institutions, provided the credit institution in question has its registered office in a member state or, if the registered office of the credit institution is in a third state, provided it is subject to supervisory provisions that the CSSF holds to be equivalent to those of Community law;
- derivative financial instruments, including equivalent instruments settled in cash that are traded on one of the markets mentioned in section9.1 (a) to (c) and/or derivative financial instrumentsnot traded on an exchange (OTC derivatives), provided
- the underlying securities are instruments as defined in this section 9.1 (a) to (h), financial indices, interest rates, exchange rates or currencies in which the relevant Sub-Fund is permitted to invest as set out in its investment policy defined in the Special Part;
- with regard to transactions involving OTC derivatives, the counterparties are institutions from categories subject to official supervision which have been approved by the CSSF;
- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and may at any time upon the initiative of the Sub-Fund in question be sold, liquidated or closed out via an offsetting transaction; and
- Money market instruments that are not traded on a regulated market and do not fall under the definitions listed in section 5 of the General Part entitled “Definitions”, as long as the issue or issuer of these instruments is itself subject to the provisions governing depositary and investor protection, and provided they
- issued or guaranteed by a central government, regional or local body or central bank of a Member State, the European Central Bank, the European Union or the European Investment Bank, a third state or in the case of a federal state, a member state of the federation, or by an international public law institution to which at least one Member State belongs, or
- are issued by a company whose securities are traded on the markets defined under 9.1 (a) to(c) above, or
- are issued or guaranteed by an institution, that is subject to regulatory supervision in accordance with the criteria set out under EU law, or an institution that is subject to and adheres to supervisory provisions that the CSSF holds to be at least as strict as those under EU law, or
- issued by other borrowers which belong to a category approved by the CSSF, provided that for investments in these instruments there are provisions for investor protection which are equivalent to 9.1 (h) (i) to (iii) and provided the issuer is either a company with equity capital of  at  least  ten  million  Euros (EUR 10,000,000), which draws up and publishes its annual report in accordance with the provisions of the fourth Directive 78/660/EEC, or a legal entity comprising one or more listed companies which is responsible for the financing of the group, or a legal entity where security-backed liabilities are to befinanced by use of a line of credit granted by a bank.
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## Other permitted financial instruments


## Each Sub-Fund may depart from the investment restrictions set out in 9.1 above by:
- investing up to 10% of its net assets in securities and money market instruments other than those mentioned under 9.1;
- holding up to 49% of its net assets in liquid assets; in certain exceptional cases, these Sub-Funds may also hold a share in excess of 49% if and insofar as this appears expedient in the interests of shareholders.
- borrowing the equivalent of up to 10% of its net assets for a short period. Covering transactions in connection with the writing of options or the purchase or sale of forward contracts and futures are not deemed to constitute borrowing for the purposes of this investment restriction;
- acquiring foreign currency as part of a 'back-to- back' transaction.
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## Investment restrictions to be complied with
- A Sub-Fund may invest no more than 10% of its net assets in securities or money market instruments from the same issuer. A Sub-Fund may invest no more than 20% of its net assets in deposits with the same institution. The counterparty’s default risk in transactions of a Sub- Fund involving OTC derivatives may not exceed 10% of its net assets, if the counterparty is a credit institution as described in 9.1) (f). In other cases, the limit is a maximum of 5% of the Sub-Fund’s net assets.
- The total value of the securities and money market instruments of issuers in which the Sub-Fund has invested more than 5% of its net assets may not exceed 40% of the value of its net assets. This limit does not apply to deposits and transactions involving OTC derivatives carried out with a financial institution which is subject to official supervision.


## Irrespective of the individual upper limits indicated in 9.3 (a), a Sub-Fund may invest with one and the same institution up to 20% of its net assets in a combination of
- securities or money market instruments issued by this institution;
- deposits with this institution and/or
- investing in OTC derivative transactions effected with this institution.
- The upper limit indicated in 9.3 (a) sentence 1 is increased to a maximum of 35% if the securities ormoney market instruments are issued or guaranteed by a Member State or its territorial authorities, by a third state or by international public law institutions to which at least one Member State belongs.
- The upper limit indicated in section 9.3) a), sentence 1 rises to a maximum of 25% for specific bonds if these are issued by a credit institution with registered office in a Member state, and which is subject to specific official supervision on the basis of the legal provisions for the protection of holders of these bonds. In particular, the law must stipulate that the proceeds from the issue of these bonds are invested in assets which adequately cover the liabilities arising from the bonds during their entire lifetime and which are designated primarily for the repayment of the capital and the payment of interest in the event of the default of the issuer.

If a Sub-Fund invests more than 5% of its net assets in bonds as defined in this letter (d) that are issued by one and the same issuer, the total value of these investments may not exceed 80% of the value of the Sub-Fund’s net assets.
- The securities and money market instruments mentioned in 9.3 (c) and (d) are not included when applying the investment limit of 40% provided in9.3 (b).

The limits indicated in 9.3 (a), (b), c) and d) may not be added together; accordingly, pursuant to 9.3 (a), (b), (c) and (d), investments made in securities and money market instruments from one and the same issuer or in deposits with those issuers or in derivatives from the same, may not exceed 35% of the net assets of the Sub-Fund in question.
Companies which belong to the same group of companies with regard to the preparation of consolidated accounts within the meaning of Directive 83/349/EEC or under recognized international accounting rules, are regarded as a single issuer when calculating the investment limits provided in 9.3 (a) to (e).

## A Sub-Fund may cumulatively invest up to 20% of its net assets in securities and money market instruments of one and the same group of companies.
- Notwithstanding the investment limits established in 9.3 (l) and (m) below, the upper limits indicated in 9.3 (a) to (e) for investments in equities and/or bonds of one and the same issuer shall not exceed 20% if the Sub-Fund’s investment strategy aims to replicate an equity or bond index recognized by the CSSF which fulfils the following conditions: The condition for this is that
	- the composition of the index is sufficiently diversified;
	- the index represents an appropriate reference for the market to which it relates;
	- the index is published in a suitable manner.

- The limit established in 9.3 (f) amounts to 35% provided this is justified due to extraordinary market circumstances, particularly on regulated markets where certain securities or money market instruments are extremely dominant. An investment up to this upper limit is only possible with a single issuer.
- The financial index used as the underlying index for a derivative shall be an index that meets all requirements set down under the 2010 Law and those of the CSSF.
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## Irrespective of the provisions under 9.3 (a) to (e), each Sub-Fund may, according to the principle of risk diversification, invest up to 100% of its net assets in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or its regional bodies or by an OECD member state, Singapore, Brazil, Russia, Indonesia and South Africa or international public law organizations to which one or more EU member states belong, provided that (a) such securities come from at least six different issues and (b) no more than 30% of the net assets of the Sub- Fund in question are invested in securities from one and the same issue.
- Unless indicated otherwise in the Special Part, a Sub-Fund may not invest more than 10% of its net assets in other UCITS and/or other UCIs. Should a Sub-Fund be permitted to invest more than 10% of its net assets in other UCITS and/or other UCIs, it may acquire shares of other UCITS and/or other UCIs within the meaning of 9.1 (e) if it does not invest more than 20% of its net assets in one and the same UCITS or another UCI.

In applying this investment limit, each sub-fund of an umbrella fund as per the 2010 Law is to be regarded as an independent issuer, provided the principle of the individual liability of each sub-fund with respect to third parties applies.
- Investments in shares of other UCIs as UCITS may not in total exceed 30% of the net assets of a Sub- Fund.

If a Sub-Fund has acquired shares in a UCITS and/or other UCIs, the investment values of the UCITS or other UCIs shall not be taken into consideration in relation to the upper limits indicated in 9.3) (a) to (e).
If a Sub-Fund acquires shares of other UCITS and/or other UCIs, which are managed by the same management company or another company that is affiliated with the management company, the management company or the other company

## may not charge fees for the subscription or redemption of shares of other UCITS and/or other UCIs.
With regard to the investments of a Sub-Fund in UCITS and other UCIs connected with the Management Company as described in the previous paragraph, the total amount of management fees (less performance fees if there are any) charged to the Sub-Fund and any affected UCITS or other UCIs may not – provided the Sub- Fund invests a significant proportion of its fund assets in other UCITS and/or UCIs – exceed 4% of the net assets managed accordingly. A statement will be made in the annual report as to the maximum extent of the share of management fees which is to be borne by the Sub-Fund concerned and the UCITS and other UCIs in which the Sub- Fund has invested in the relevant period.
However, if a Sub-Fund invests in shares of a UCITS and/or other UCIs which are launched and/or managed by other companies, it should be noted that issuing, conversion and redemption fees may be charged for these target funds. The issuing, conversion and redemption fees paid by the respective Sub-Fund are specified in the relevant accounting report.
If a Sub-Fund invests in UCITS and/or other UCIs, the Sub-Fund assets will incur the administration and management fees of the target funds as well as those of the investing fund. Thus, double charges with regard to fund administration and management fees cannot be ruled out.
- The Fund must not acquire voting shares for any of its Sub-Funds to an extent which allows it to exercise material influence on the management of the issuer.


## Moreover, a single Sub-Fund may not acquire more than:
- 10% of non-voting shares of one and the same issuer;
- 10% of the bonds of one and the same issuer;
- 25% of the shares of one and the same UCITS and/or other UCI;
- 10% of the money market instruments of one and the same issuer.

The limits set out in the second, third and fourth points do not need to be complied with at the acquisition date if the gross amount of the bonds or money market instruments or the net amount of the shares issued cannot be calculated at the date of acquisition.
- The above provisions as per 9.3 (l) are not applicable in respect of:
- securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or its territorial authorities;
- securities and money market instruments issued or guaranteed by a third country;
- securities and money market instruments that are issued by international public law organizations to which one or more EU member states belong;
- Shares of companies that have been established under the laws of a country that is not an EU member state provided (a) such a company primarily invests in securities of issuers from this country, (b) under the country’s laws, the only way the sub-fund can acquire securities from issuers of this country is by acquiring a stake in such a company and(c) this company observes the investment restrictions when investing assets pursuant to9.3 (a) to (e) and 9.3 (j) to 9.3 (l) above.
- shares held by one or more investment companies in subsidiaries which, in their country of establishment, only carry out certain investment, advisory or distribution activities for these investment companies with respect to the redemption of shares at the request of shareholders.
- The Fund will ensure for each Sub-Fund that the overall risk associated with derivatives does not exceed the Sub-Fund’s total net asset value. In calculating this risk, account will be taken of the market value of the respective underlying assets, the default risk of the counterparty, future market fluctuations and the time required for liquidation of the positions.

A Sub-Fund may invest in derivatives as part of its investment strategy within the limits stipulated under 9.3. (e), provided the overall risk of the underlying securities does not exceed the investment limits given in 9.3 (a) to (e) above. If a Sub-Fund invests in index-based derivatives, these investments do not need to be taken into account for the limits given in 9.3 (a) to (e) above.

## Derivatives embedded in securities or money market instruments must be included when complying with the provisions of this letter (n).
- No Sub-Fund may acquire commodities or precious metals or certificates on these.
- No Sub-Fund may invest in real estate, although investments in real estate-backed securities or interest thereon or investments in securities issued by companies which invest in real estate, and interest thereon, are permissible.
- No credits or guarantees issued on behalf of third parties may be charged to a Sub-Fund’s assets.

This investment limit shall not prevent any Sub- Fund from investing in non-fully paid-up securities, money market instruments or other financial instruments pursuant to 9.1 (e), (g) and (h), provided that the Sub-Fund concerned has sufficient cash or other liquid funds to be meet outstanding payments on demand; such reserves must not have already been taken into account as part of the sale of options.
- Short selling of securities, money market instruments or financial instruments other than those noted in 9.1 (e), (g) and (i) above is not permitted.
- A Sub-Fund (the “investing Sub-Fund”) can subscribe to, acquire and/or hold shares to be issued or already issued by one or more other Sub- Funds (a “target Sub-Fund”) on condition that:
	- the target Sub-Fund does not for its part invest in the investing Sub-Fund; and
	- no more than 10% of the assets of the target Sub-Fund are invested in accordance with its investment policy in units of other UCITS or UCIs; and
	- the investing Sub-Fund may invest up to 20% of its net asset in shares of one and the same target Sub-Fund; and
	- any voting rights attached to shares in the target Sub-Fund are to be suspended for as long as the shares are held by the investing Sub-Fund in question, notwithstanding the proper performance of accountancy procedures and periodic reports; and
	- the value of these shares, for as long as they are held by the investing Sub-Fund, are not included in the calculation of the Fund’s net asset value for the purpose of ensuring adherence to the minimum net asset threshold stipulated by the 2010 Law; and
	- there is no double charging of management, issuing or redemption fees between such fees at the level of the investing Sub-Fund and at the level of the target Sub-Fund.

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## Other restrictions
- Sub-funds do not necessarily have to comply with the investment limits given in 9.1 to 9.3 when exercising their subscription rights associated with securities or money market instruments held as part of their net fund assets. The Sub-Funds will not invest in financial instruments issued by sanctioned countries, territories, entities and individuals.
- Newly licensed Sub-Funds may deviate from the provisions set out in 9.3 (a) to (k) above for a six- month period following their approval, provided they ensure adequate risk diversification.
- If these provisions are exceeded for reasons which lie outside the Sub Fund’s control or on account of subscription rights, the relevant Sub-Fund must strive as a matter of priority to rectify the situation by conducting selling transactions, taking due account the interests of its shareholders.


## In accordance with the 2010 Law, in the case of any UCITS which includes more than one sub- fund, each sub-fund shall be regarded as an autonomous UCITS.
The Board of Directors reserves the right to stipulate other investment restrictions if they prove necessary to comply with the laws and provisions of countries in which the Fund’s shares are offered or sold.
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## Total Return Swaps


## Total Return Swaps are derivatives by means of which all income and change in the value of an underlying are transferred to another party, the counterparty.
The Management Company or the Investment Managers may conduct for the Sub-Funds transactions in Total Return Swaps for hedging purposes and as part of the investment strategy, e.g. total return swaps can be used to exchange the performance of two different portfolios, for example, the performance of certain assets of a Sub-Fund against the performance of an index. As a result, the risk of loss of a Sub-Fund may be increased.

## In case a Sub-Fund conducts transactions with Total Return Swaps, this is disclosed in the relevant section of the Sub-Fund supplement of the Special Part.

## The income from total return swaps is fully allocated to the respective Sub-Fund, net of transaction costs.
Counterparties of the Sub-Funds for Total Return Swaps are normally credit and financial services institutions established in one EEA Member State or in one OECD Member State. In principle, the counterparty must have a minimum rating of investment grade. Further details on the selection criteria and a list of approved counterparties are available at the registered office of the Management Company. Risks of a failure of the counterparties can be found in point 7. Notice to General Risks.
The respective counterparty cannot influence the composition or management of the investment portfolios of the Sub-Funds or the underlyings of the Total Return Swaps. Transactions in connection with the investment portfolios of the Sub-Funds do not require the consent of the counterparty.

## Further information on the share of the assets under management that are expected to be used for total return swap transactions are described in the Special Part for the respective Sub-Fund.
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## Collateral


## General rules on collateral
While using certain types of investment (e.g. so-called OTC derivatives) and techniques and instruments, a counterparty risk is regularly created. This risk may not exceed specific limits set out by law and may be reduced for example by providing collateral in the sense of CSSF circular 13/559. The risk exposure to a counterparty will be considered globally on the basis of all transactions entered into with this specific counterparty. In the same manner all collateral provided by a counterparty will be considered in its entirety.
The collateral should be sufficient to cover the receivables it refers to. Any collateral received will be subject to a minimum haircut of their market value, subject to the class of assets, the maturity and issuer credit quality of the collateral.

## The Fund may accept collateral as long as the following conditions are complied with:
- Liquidity – any collateral received other than cash should be highly liquid, i.e. it can be sold at short notice and close to the price on which the valuation is based, and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing. Collateral received should also comply with the provisions of 9.3 (m) and(n) above.
- Valuation – Collateral received should be valued at least on each trading day based on the last available price on the day before the valuation date. The Management Company applies for the collateral received gradual haircuts (taking into account the specific characteristics of the collateral, the issuer and the counterparty) (so-called Haircut strategy). Based on this, margin calls can be made daily in case of underfunding.
- Issuer credit quality – the issuer of collateral received should be of high quality.
- Correlation – the collateral received should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Collateral diversification (asset concentration) – collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if the UCITS receives from a counterparty of efficient portfolio management and over-the-counter financial derivative transactions a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of the net asset value. When UCITS are exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer.
- Risks linked to the management of collateral are being identified, managed and mitigated by the risk management process.
- Where there is a title transfer, the collateral received should be held by the Depositary. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
- Collateral received should be capable of being fully enforced by the Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.
	- The collateral is held with a depositary which is subject to effective supervision and which is independent of the guarantor or is legally protected against a default of an involved party.


Collateral in the form of bank deposits shall be deposited with the depositary or - with the consent of the depositary - at other credit institutions, provided that the credit institution concerned has its head office in a Member State or, if the head office of the credit institution is located in a third country, if it is subject to regulatory provisions which are equivalent to those of the community law from the point of view of the CSSF.

## Any risks associated with the collateral management, in particular operational and legal risks, will be identified, assessed and controlled by risk management.

## Collateral accepted by the Fund and Collateral Management

## Collateral is accepted in the form of cash or high-quality government bonds. The Sub-Funds may receive government bonds as collateral issued by the governments of the following countries:
- Federal Republic of Germany,
- France,
- United Kingdom,
- United States of America,
- Canada,
- the Netherlands,
- Sweden and
- Switzerland,and that are rated at least “AA-” (Standard & Poor’s) and/or “Aa3” (Moody’s) whichever is lower in the case of a discrepancy between the ratings of both agencies.


## A Sub-Fund may only receive less than 30% of its net asset value in collateral.
Cash collateral received will not be reinvested. Government bonds received will not be disposed of, reinvested or pledged. The management company will apply gradual haircuts to collateral received, taking into account the characteristics of the collateral, its issuer and the counterparty involved. The following table contains the minimum haircuts applied to different kinds of collateral:
| Collateral | Minimum haircuts applicable to the collateral |
| --- | --- |
| Cash | 0% |
| Government bonds with residual maturity < 1 year | 0.5% |
| Government bonds with residual maturity from 1 to 5 years | 2% |
| Government bonds with residual maturity above 5 years | 4% |


## value of each Share Class and the issue, redemption, conversion or transfer price per share shall be expressed in the currency of the relevant Share Class.
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## Techniques and instruments used to hedge currency risks

For the purposes of hedging currency risks, the Fund may for each Sub-Fund carry out the following transactions on a stock exchange or other regulated market or over the counter: conclude foreign exchange forwards or futures contracts, sell currency call options or buy currency put options, in order to reduce or completely eliminate exposure in the currency regarded as risky and to shift into the reference currency or another currency considered less risky within the investment universe.
For the purposes of hedging currency risks, a Sub- Fund may carry out foreign exchange forward transactions, including foreign exchange forward sales, write currency call options or purchase currency put options, and operate in a foreign currency up to the level of weighting of the foreign currency in the reference index or in a customised reference index up to the weighting of the foreign currency in a part reference index, if there is no complete hedge through investments in the corresponding foreign currency. Investors must be notified of the reference index or part reference index (customised index). With the same objective the Fund may also sell or exchange currencies forward, specifically within the context of transactions on a non-regulated market concluded with first-class financial institutions which specialize in these transactions. The hedge objective sought through the aforementioned transactions requires the existence of a direct relationship between these assets and those to be hedged; this means that transactions carried out in a certain currency may as a rule neither exceed the value of assets denominated in this currency nor their term of ownership or residual life in order to be considered as a hedge.
In its accounting reports, the Fund must list the total amount of liabilities for the various sorts of transactions carried out arising from transactions current on the reporting date for the reports concerned. The Fund may also sell currencies forward or engage in currency swaps over the counter that are concluded with first- class financial institutions which specialize in these transactions.
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Translation (ENDE, 2022-01-01):
# ANLAGE- UND ANLEIHEBESCHRÄNKUNGEN
Die Satzung sieht vor, dass der Verwaltungsrat, unter Beachtung des Prinzips der Risikostreuung, die Unternehmens- und Anlagepolitik des Fonds und die auf die Anlagen zutreffenden Anlagebeschränkungen von Zeit zu Zeit festlegt.
Gemäss Beschluss des Verwaltungsrates gelten folgende Anlagebeschränkungen bezüglich der Anlagen des Fonds sowie, unter Vorbehalt anderslautender Bestimmungen für einen Teilfonds im Besonderen Teil, der Anlagen jedes Teilfonds.
- Finanzinstrumente des jeweiligen TeilfondsvermögensAufgrund der spezifischen Anlagepolitik der einzelnen Teilfonds ist es möglich, dass verschiedene der nachfolgend erwähnten Vermögenswerte von bestimmten Teilfonds nicht erworben werden.


## Der Fonds kann in Bezug auf jeden Teilfonds ausschliesslich in ein oder mehrere der folgenden Instrumente anlegen:
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die auf einem Geregelten Markt notiert sind oder gehandelt werden;
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die auf einem anderen Markt in einem Mitgliedstaat gehandelt werden, der anerkannt, geregelt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist;
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer Wertpapierbörse eines Staates, der nicht Mitglied der EU ist, zur amtlichen Notierung zugelassen sind oder dort auf einem anderen Markt gehandelt werden, der anerkannt, geregelt und für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist;
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente aus Neuemissionen,	sofern	die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, dass die Zulassung zur Notierung an einer Wertpapierbörse oder zum Handel auf einem geregelten Markt im Sinne der vorstehend unter9.1 (a) bis (c) genannten Bestimmungen beantragt wird und die Zulassung spätestens vor Ablauf eines Jahres nach der Ausgabe erlangt wird;
- Anteile von nach der Richtlinie zugelassenen OGAW oder anderen OGA, die in einem Mitgliedsstaat aufgelegt sind, oder nicht, sofern:
	- diese anderen OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen wurden, die sie einer behördlichen Aufsicht unterstellen, welche nach Auffassung der CSSF derjenigen nach Gemeinschaftsrecht gleichwertig ist, und ausreichende Gewähr für die Zusammenarbeit zwischen den Behörden besteht;
	- das Schutzniveau der Anteilinhaber der anderen OGA dem Schutzniveau der Anteilinhaber eines OGAW gleichwertig ist und insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung des Fondsvermögens, die Kreditaufnahme, die Kreditgewährung undLeerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der Richtlinie gleichwertig sind;

- die Geschäftstätigkeit der anderen OGA Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die es erlauben, sich ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu bilden;
- der OGAW oder OGA, dessen Anteile erworben werden sollen, nach seinen Gründungsunterlagen insgesamt höchstens 10 % seines Vermögens in Anteilen anderer OGAW oder anderer OGA anlegen darf.
- Sichteinlagen oder kündbare Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten bei Kreditinstituten, sofern das betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem Mitgliedstaat hat oder, falls der Sitz des Kreditinstituts sich in einem Drittstaat befindet, es Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der CSSF denjenigen des EU Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind;
- derivative Finanzinstrumente, einschliesslich gleichwertiger, bar abgerechneter Instrumente, die an einem der unter den Nummern 9.1 (a) bis (c) bezeichneten Märkte gehandelt werden, und/oder abgeleitete Finanzinstrumente, die nicht an einer Börse gehandelt werden ("OTC-Derivate"), sofern:
- es sich bei den Basiswerten um Instrumente im Sinne von dieser Nummer 9.1. (a) bis (h), um Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, in welche der jeweilige Teilfonds gemäss seiner im Besonderen Teil definierten Anlagepolitik investieren darf;
- die Gegenparteien bei Geschäften mit OTC- Derivaten einer behördlichen Aufsicht unterliegende Institute der Kategorien sind, die von der CSSF zugelassen wurden;
- die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit auf Initiative des jeweiligen Teilfonds zum angemessenen Zeitwert veräussert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können; und
- Geldmarktinstrumente, die nicht auf einem Geregelten Markt gehandelt werden und nicht unter die in Ziffer 5 "Definitionen" des Allgemeinen Teils aufgeführte Definition fallen, sofern die Emission oder der Emittent dieser Instrumente selbst Vorschriften über den Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegt, und vorausgesetzt, sie werden:
- von einer zentralstaatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft oder der Zentralbank eines Mitgliedstaats, der Europäischen Zentralbank, der EU oder der Europäischen Investitionsbank, einem Drittstaat oder, im Falle eines Bundesstaates, einem Gliedstaat der Föderation oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert, oder
- von einem Unternehmen begeben, dessen Wertpapiere auf den unter den vorstehenden Ziffern 9.1 (a) bis (c) bezeichneten Märkten gehandelt werden, oder
- von einem Institut, das gemäss den im EU Gemeinschaftsrecht festgelegten Kriterien einer behördlichen Aufsicht unterstellt ist, oder einem Institut, das Aufsichtsbestimmungen, die nach Auffassung der CSSF mindestens so streng sind, wie die des EU Gemeinschaftsrechts, unterliegt und diese einhält, begeben oder garantiert, oder
- von anderen Emittenten begeben, die einer Kategorie angehören, die von der CSSF zugelassen wurde, sofern für Anlagen in diese Instrumente Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die denen unter 9.1 (h)
	- bis (iii) erwähnten, gleichwertig sind und sofern es sich bei dem Emittenten entweder um ein Unternehmen mit einem Eigenkapital von mindestens zehn Millionen Euro (10.000.000 EUR), das seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der vierten Richtlinie 78/660/EWG erstellt und veröffentlicht, oder um einen Rechtsträger, der innerhalb einer Unternehmensgruppe, die eine oder mehrere börsennotierte Gesellschaften umfasst, für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder um einen Rechtsträger handelt, der die wertpapiermässige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einer Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.

- Weitere zulässige Finanzinstrumente Abweichend von den Anlagebeschränkungen unter 9.1 oben darf jeder Teilfonds:
- bis zu 10 % seines Nettovermögens in anderen als den unter 9.1 genannten Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten anlegen;
- in Höhe von bis zu 49 % seines Nettovermögens flüssige Mittel halten; in besonderen Ausnahmefällen können diese auch einen Anteil von mehr als 49 % einnehmen, wenn und soweit dies im Interesse der Anteilsinhaber für geboten erscheint;
- Kredite für kurze Zeit bis zu einem Gegenwert von10 % seines Nettovermögens aufnehmen. Deckungsgeschäfte im Zusammenhang mit dem Verkauf von Optionen oder dem Erwerb oder Verkauf von Terminkontrakten und Futures gelten nicht als Kreditaufnahme im Sinne dieser Anlagebeschränkung;
- Devisen im Rahmen eines „Back-to-back"- Geschäftes erwerben.
- Zu beachtende Anlagebeschränkungen
- Ein Teilfonds darf höchstens 10 % seines Nettovermögens in Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten anlegen. Ein Teilfonds darf höchstens 20 % seines Nettovermögens in Einlagen bei ein und derselben Einrichtung anlegen. Das Ausfallrisiko der Gegenpartei bei Geschäften eines Teilfonds mit OTC-Derivaten darf 10 % seines Nettovermögens nicht überschreiten, wenn die Gegenpartei ein Kreditinstitut im Sinne von 9.1 (f) ist. Für andere Fälle beträgt die Grenze maximal 5% des Nettovermögens des jeweiligen Teilfonds.
- Der Gesamtwert der Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Emittenten, bei denen der Teilfonds jeweils mehr als 5 % seines Nettovermögens anlegt, darf 40 % des Wertes seines Nettovermögens nicht überschreiten. Diese Begrenzung findet keine Anwendung auf Einlagen und auf Geschäfte mit OTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, welche einer behördlichen Aufsicht unterliegen.


## Ungeachtet der einzelnen in 9.3 (a) genannten Obergrenzen darf ein Teilfonds bei ein und derselben Einrichtung höchstens 20 % seines Nettovermögens in einer Kombination aus:
- von dieser Einrichtung begebenen Wert- papieren oder Geldmarktinstrumenten;
- Einlagen bei dieser Einrichtung; und/oder
- mit dieser Einrichtung getätigten Geschäften über OTC-Derivate investieren.
- Die in 9.3 (a) Satz 1 genannte Obergrenze beträgt höchstens 35 %, wenn die Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften, von einem Drittstaat oder von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden.
- Die in 9.3 (a) Satz 1 genannte Obergrenze beträgt höchstens 25 % für bestimmte Schuldver- schreibungen, wenn diese von einem Kreditinstitut mit Sitz in einem Mitgliedstaat begeben werden, das aufgrund gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber dieser Schuldverschreibungen einer besonderen behördlichen Aufsicht unterliegt.

Insbesondere müssen die Erträge aus der Emission dieser Schuldverschreibungen gemäss den gesetzlichen Vorschriften in Vermögenswerte angelegt werden, welche während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten ausreichend decken und welche vorrangig für die beim Ausfall des Emittenten fällig werdende Rückzahlung des Kapitals und die Zahlung der Zinsen bestimmt sind.
Legt ein Teilfonds mehr als 5 % seines Nettovermögens in Schuldverschreibungen im Sinne dieses Abschnitts (d) an, die von ein und demselben Emittenten begeben werden, so darf der Gesamtwert dieser Anlagen 80 % des Wertes des Nettovermögens des Teilfonds nicht überschreiten.
- Die in 9.3 (c) und (d) genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden bei der Anwendung der in 9.3 (b) vorgesehenen Anlagegrenze von 40% nicht berücksichtigt.

Die in 9.3 (a), (b), (c) und (d) genannten Grenzen dürfen nicht kumuliert werden; daher dürfen gemäss 9.3 (a), (b), (c) und (d) getätigte Anlagen in Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten oder in Einlagen bei diesem Emittenten oder in Derivate desselben nicht 35 % des Nettovermögens des jeweiligen Teilfonds übersteigen.
Gesellschaften, die im Hinblick auf die Erstellung des konsolidierten Abschlusses im Sinne der Richtlinie 83/349/EWG oder nach den anerkannten internationalen Rechnungslegungs- vorschriften derselben Unternehmensgruppe angehören, sind bei der Berechnung der in 9.3 (a) bis (e) vorgesehenen Anlagegrenzen als ein einziger Emittent anzusehen.

## Ein Teilfonds darf kumulativ bis zu 20 % seines Nettovermögens in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente ein und derselben Unternehmensgruppe anlegen.
- Unbeschadet der in nachfolgend 9.3 (l) und (m) festgelegten Anlagegrenzen, betragen die in 9.3(a) bis (e) genannten Obergrenzen für Anlagen in Aktien und/oder Schuldtitel ein und desselben Emittenten höchstens 20 %, wenn es Ziel der Anlagestrategie des Teilfonds ist, einen bestimmten, von der CSSF anerkannten Aktien- oder	Schuldtitelindex	nachzubilden. Voraussetzung hierfür ist, dass:
- die Zusammensetzung des Index hinreichend diversifiziert ist;
- der Index eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht;
- der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird.
- Die in 9.3 (f) festgelegte Grenze beträgt 35 %, sofern dies aufgrund aussergewöhnlicher Marktbedingungen gerechtfertigt ist, und zwar insbesondere auf geregelten Märkten, auf denen bestimmte	Wertpapiere	oder Geldmarktinstrumente stark dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Obergrenze ist nur bei einem einzigen Emittenten möglich.
- Bei den Finanzindizes als Basiswert eines Derivates wird es sich jeweils nur um einen Index handeln, welcher sämtlichen Anforderungen des Gesetzes von 2010 sowie der CSSF entspricht.
- Unbeschadet der Bestimmungen gemäss 9.3(a) bis (e) darf jeder Teilfonds, nach dem Grundsatz der Risikostreuung, bis zu 100 % seines Nettovermögens in verschiedenen übertragbaren	Wertpapieren	und Geldmarktinstrumenten anlegen, die von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften oder von einem sonstigen Mitgliedstaat der OECD, Singapur, Brasilien, Russland, Indonesien und Südafrika oder von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden, vorausgesetzt, dass (a) solche Wertpapiere im Rahmen von mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben worden sind und (b) in Wertpapiere aus ein und derselben Emission nicht mehr als 30 % des Nettovermögens des betreffenden Teilfonds angelegt werden.
- Sofern im Besonderen Teil nicht anders erwähnt, darf ein Teilfonds nicht mehr als 10 % seines Nettovermögens in andere OGAW und/oder andere OGA anlegen. Sollte es einem Teilfonds erlaubt sein, mehr als 10 % seines Nettovermögens in andere OGAW und/oder andere OGA anzulegen, darf er Anteile anderer OGAW und/oder anderer OGA im Sinne von 9.1
- erwerben, wenn er nicht mehr als 20 % seines Nettovermögens in ein und denselben OGAW oder einen anderen OGA anlegt.

Bei der Anwendung dieser Anlagegrenze ist jeder Teilfonds eines Umbrella-Fonds im Sinne des Gesetzes von 2010 wie ein eigenständiger Emittent zu betrachten, vorausgesetzt, das Prinzip der Einzelhaftung pro Teilfonds im Hinblick auf Dritte ist sichergestellt.
- Anlagen in Anteilen von anderen OGA als OGAW dürfen insgesamt 30 % des Nettovermögens eines Teilfonds nicht übersteigen.


## Wenn ein Teilfonds Anteile eines OGAW und/oder sonstiger anderer OGA erworben hat, werden die Anlagewerte  des  betreffenden  OGAW  oder

## anderen OGA in Bezug auf die in 9.3 (a) bis (e) genannten Obergrenzen nicht berücksichtigt.
Erwirbt ein Teilfonds Anteile anderer OGAW und/oder sonstiger OGA, die von derselben Verwaltungsgesellschaft oder einer anderen Gesellschaft verwaltet werden, die mit der Verwaltungsgesellschaft verbunden ist, so darf die Verwaltungsgesellschaft oder die andere Gesellschaft für die Zeichnung oder den Rückkauf von Anteilen der anderen OGAW und/oder anderen OGA keine Gebühren berechnen.
Bezüglich der Anlagen eines Teilfonds in OGAW und andere OGA, die mit der Verwaltungs- gesellschaft, wie im vorstehenden Absatz beschrieben, verbunden sind, darf – sofern der Teilfonds einen wesentlichen Teil seines Fondsvermögens in andere OGAW und/oder OGA anlegt – der gesamte Betrag der Verwaltungsgebühren	(abzüglich	der Leistungsgebühren, falls welche vorhanden), welcher dem Teilfonds und jener betroffenen OGAW oder anderen OGA belastet wird, 4 % des entsprechenden verwalteten Nettovermögens nicht überschreiten. Im Jahresbericht ist insoweit anzugeben, wie hoch der Anteil der Verwaltungsgebühren maximal ist, den der betroffene Teilfonds und die OGAW und anderen OGA, in die der Teilfonds im entsprechenden Zeitraum investiert hat, zu tragen haben.
Soweit ein Teilfonds jedoch in Anteile eines OGAW und/oder sonstiger anderer OGA anlegt, die von anderen Gesellschaften aufgelegt und/oder verwaltet werden, ist zu berücksichtigen, dass gegebenenfalls Ausgabe-, Umwandlungs- und Rücknahmeaufschläge für diese Zielfonds berechnet werden. Die vom jeweiligen Teilfonds gezahlten Ausgabe-, Umwandlungs- und Rücknahmeaufschläge werden im jeweiligen Rechenschaftsbericht angegeben.
Soweit ein Teilfonds in OGAW und/oder sonstige andere OGA anlegt, wird das Vermögen des Teilfonds neben den Gebühren für die Fondsverwaltung und das Fondsmanagement des investierenden Fonds auch mit Gebühren für Fondsverwaltung und Fondsmanagement der Zielfonds	belastet.	Insofern	sind Doppelbelastungen hinsichtlich der Gebühren für die Fondsverwaltung und das Fondsmanagement nicht ausgeschlossen.
- Der Fonds darf für keinen seiner Teilfonds stimmberechtigte Aktien in einem Umfang erwerben, der es insgesamt erlaubt, auf die Verwaltung des Emittenten einen wesentlichen Einfluss auszuüben.


## Ferner darf ein einzelner Teilfonds nicht mehr als:
- 10 % der stimmrechtslosen Aktien ein und desselben Emittenten;
- 10 % der Schuldverschreibungen ein und desselben Emittenten;
- 25 % der Anteile ein und desselben OGAW und/oder anderen OGA;
- 10 % der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten erwerben.

Die im zweiten, dritten und vierten Punkt vorgesehenen Grenzen brauchen beim Erwerb nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Bruttobetrag der Schuldverschreibungen oder der Geldmarktinstrumente oder der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht berechnen lässt.
- Die vorstehenden Bestimmungen gemäss 9.3 (l) sind nicht anwendbar im Hinblick auf:
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften begeben oder garantiert werden;
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Drittstaat begeben oder garantiert werden;
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von internationalen Organismen öffentlich- rechtlichen Charakters begeben werden, denen ein oder mehrere EU Mitgliedstaaten angehören;
- Aktien von Gesellschaften, die nach dem Recht eines Staates errichtet wurden, der kein EU Mitgliedstaat ist, sofern (a) eine solche Gesellschaft ihr Vermögen hauptsächlich in Wertpapiere von Emittenten aus diesem Staat anlegt, (b) nach dem Recht dieses Staates eine Beteiligung des Teilfonds an dem Kapital einer solchen Gesellschaft den einzig möglichen Weg darstellt, um Wertpapiere von Emittenten dieses Staates zu erwerben und(c) diese Gesellschaft im Rahmen ihrer Vermögensanlage die Anlagebeschränkun- gen gemäss vorstehend 9.3 (a) bis (e) und 9.3
- bis 9.3 (l) beachtet;
- Aktien, die von einer oder mehreren Investmentgesellschaften am Kapital von Tochtergesellschaften gehalten werden, die in deren Niederlassungsstaat lediglich und ausschliesslich für diese Investment- gesellschaft oder -gesellschaften bestimmte Verwaltungs-, Beratungs- oder Vertriebs- tätigkeiten im Hinblick auf den Rückkauf von Anteilen auf Wunsch der Anteilinhaber ausüben.
- Der Fonds stellt für jeden Teilfonds sicher, dass das mit Derivaten jeweils verbundene Gesamtrisiko den Gesamtnettowert des jeweiligenTeilfonds nicht überschreitet. Bei der Berechnung dieses Risikos werden der Marktwert der jeweiligen Basiswerte, das Ausfallrisiko der Gegenpartei, künftige Marktfluktuationen und die für die Liquidation der Positionen erforderliche Zeit berücksichtigt.

Ein Teilfonds darf als Teil seiner Anlagestrategie innerhalb der unter Nummer 9.3 (e) festgelegten Grenzen, Anlagen in Derivate tätigen, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte die vorstehend genannten Anlagegrenzen unter den vorstehenden Nummern 9.3 (a) bis (e) nicht überschreitet. Wenn ein Teilfonds in indexbasierte Derivate anlegt, müssen diese Anlagen nicht bei den Anlagegrenzen unter den vorstehenden Nummern 9.3 (a) bis (e) berücksichtigt werden.

## Ein Derivat, das in ein Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument eingebettet ist, muss hinsichtlich der Einhaltung der Vorschriften dieses Buchstabens (n) mit berücksichtigt werden.
- Kein Teilfonds darf Waren oder Edelmetalle oder Zertifikate hierüber erwerben.
- Kein Teilfonds darf in Immobilien anlegen, wobei Anlagen in immobiliengesicherte Wertpapiere oder Zinsen hierauf oder Anlagen in Wertpapiere, die von Gesellschaften ausgegeben werden, die in Immobilien investieren und Zinsen hierauf, zulässig sind.
- Zu Lasten des Vermögens eines Teilfonds dürfen keine Kredite oder Garantien für Dritte ausgegeben werden, wobei diese Anlagebeschränkung keinen Teilfonds daran hindert, sein Nettovermögen in nicht voll einbezahlte Wertpapiere, Geldmarktinstrumente oder andere Finanzinstrumente im Sinne von oben9.1 (e), (g) und (h) anzulegen, vorausgesetzt, der entsprechende Teilfonds verfügt über ausreichende Bar- oder sonstige flüssige Mittel, um dem Abruf der verbleibenden Einzahlungen gerecht werden zu können; solche Reserven dürfen nicht schon im Rahmen des Verkaufs von Optionen berücksichtigt sein.
- Leerverkäufe	von	Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder anderen in oben 9.1 (e), (g) und (i) genannten Finanzinstrumenten dürfen nicht getätigt werden.
- Ein Teilfonds (der "Investierende Teilfonds") kann die von einem oder mehreren anderen Teilfonds (jeweils ein "Zielteilfonds") auszugebenden oder ausgegebenen Anteile zeichnen, erwerben und/oder halten unter der Bedingung, dass:
	- der Zielteilfonds seinerseits nicht in den Investierenden Teilfonds anlegt; und
	- nicht mehr als 10 % der Vermögenswerte des Zielteilfonds gemäss seiner Anlagepolitik inAnteile anderer OGAW oder OGA angelegt werden können; und

- der Investierende Teilfonds höchstens 20% seines Nettovermögens in Anteile ein und desselben Zielteilfonds anlegen darf; und
- etwaige Stimmrechte, die gegebenenfalls mit den Anteilen des Zielteilfonds verbunden sind, solange auszusetzen sind, wie die Anteile von dem betroffenen Investierenden Teilfonds gehalten werden, unbeschadet einer ordnungsgemässen Abwicklung der Buchführung und der periodischen Berichte; und
- der Wert dieser Anteile, solange sie von dem Investierenden Teilfonds gehalten werden, nicht in die Nettoinventarwertberechnung des Fonds, zum Zwecke der Einhaltung der vom Gesetz von 2010 vorgesehenen Mindestgrenze des Nettovermögens einbezogen wird; und
- es zu keiner doppelten Belastung von Verwaltungs-,	Zeichnungs-,	oder Rücknahmegebühren, zwischen diesen jeweiligen Gebühren auf Ebene des Investierenden Teilfonds und auf Ebene des Zielteilfonds kommt.
- Sonstige Beschränkungsregeln
- Teilfonds brauchen die in 9.1 bis 9.3 vorgesehenen Anlagegrenzen bei der Ausübung von Zeichnungsrechten, die an Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente, die sie in ihrem Nettovermögen halten, geknüpft sind, nicht unbedingt einzuhalten. Die Teilfonds investieren nicht in Finanzinstrumente, die von sanktionierten Ländern, Gebieten sowie juristischen oder natürlichen Personen ausgegeben werden.
- Neu zugelassene Teilfonds können während eines Zeitraums von sechs Monaten nach ihrer Zulassung von den in vorstehend 9.3 (a) bis (k) festgelegten Bestimmungen abweichen, vorausgesetzt eine angemessene Risikostreuung ist sichergestellt.
- Der jeweilige Teilfonds muss dann, wenn diese Bestimmungen aus Gründen, die ausserhalb der Macht des entsprechenden Teilfonds liegen, oder aufgrund von Zeichnungsrechten überschritten werden, vorrangig danach streben, die Situation im Rahmen seiner Verkaufstransaktionen unter Berücksichtigung der Interessen seiner Anteilinhaber zu bereinigen.


## Im Sinne des Gesetzes von 2010 wird bei jedem OGAW, der mehrere Teilfonds hat, jeder Teilfonds als eigenständiger OGAW betrachtet.

## Der Verwaltungsrat behält sich das Recht vor, andere Anlagebeschränkungen zu treffen, sofern

## diese sich als erforderlich erweisen, um den Gesetzen und Bestimmungen von Ländern zu entsprechen, in denen Anteile des Fonds angeboten oder verkauft werden.

## 9.5. Total Return Swaps

## Total Return Swaps sind Derivate, mit deren Hilfe sämtliche Erträge und die Wertentwicklung des Basiswerts auf eine andere Partei, die Gegenpartei, übertragen werden.
Für die Teilfonds können durch die Verwaltungs- gesellschaft oder die Anlageverwalter Geschäfte in Total Return Swaps zu Absicherungszwecken sowie als Teil der Anlagestrategie getätigt werden, z.B. können Total Return Swaps unter anderem dazu eingesetzt werden, um die Wertentwicklung von zwei unterschiedlichen Portfolios gegeneinander zu tauschen, beispielsweise die Wertentwicklung bestimmter Vermögenswerte eines Teilfonds gegen die Performance eines Index. Dadurch kann sich das Verlustrisiko eines Teilfonds zumindest zeitweise erhöhen.

## Sofern ein Teilfonds Geschäfte mit Total Return Swaps tätigt, ist dies dem jeweiligen Teilfondsanhang des Besonderen Teils zu entnehmen.

## Die Erträge aus Total Return Swaps fliessen – nach Abzug der Transaktionskosten – vollständig dem jeweiligen Teilfonds zu.
Die Gegenparteien der Teilfonds für Total Return Swaps sind normalerweise Kredit- und Finanzdienstleistungsinstitute mit Sitz in einem Mitgliedstaat des EWR oder einem OECD - Mitgliedsstaat. Grundsätzlich muss die Gegenpartei über eine Mindestbonitätsbewertung von „Investment Grade“ verfügen. Weitere Details zu den Auswahlkriterien und eine Liste der genehmigten Gegenparteien sind am Sitz der Verwaltungs- gesellschaft verfügbar. Risiken eines Ausfalls der Gegenpartei finden sie in Punkt 7. Hinweis auf allgemeine Risiken.
Die jeweilige Gegenpartei kann keinen Einfluss auf die Zusammensetzung oder Verwaltung der Anlageportfolios der Teilfonds oder auf die Basiswerte der Total Return Swaps nehmen. Geschäfte im Zusammenhang mit den Anlageportfolios der Teilfonds bedürfen keiner Zustimmung durch die Gegenpartei.
Weitere Informationen zum Anteil der verwalteten Vermögenswerte die voraussichtlich bei Total Return Swap Geschäften zum Einsatz kommen werden im Besonderen Teil für den jeweiligen Teilfonds beschrieben.

## 9.6 Sicherheiten

## Allgemeine Regeln zu Sicherheiten
Beim Einsatz bestimmter Anlagen (z.B. sog. OTC- Derivate) sowie von Techniken und Instrumenten entsteht regelmässig ein Gegenparteirisiko. Dieses Risiko darf bestimmte gesetzlich vorgeschriebene Grenzwerte nicht überschreiten und kann etwa durch das Stellen von Sicherheiten im Sinne des CSSF-
Rundschreibens 13/559 reduziert werden. Pro Gegenpartei wird dazu das Risiko global über alle mit dieser Gegenpartei eingegangenen Geschäfte betrachtet. Ebenso werden sämtliche von einer Gegenpartei gestellten Sicherheiten in ihrer Gesamtheit betrachtet.
Die gestellten Sicherheiten sollten geeignet sein, die zugrundeliegende Forderung abzudecken. Die erhaltenen Sicherheiten werden je nach ihrer Art, ihrer Fälligkeit und der Schuldnerqualität mit einem Mindest- bewertungsabschlag auf ihren Marktwert bewertet.

## Der Fonds kann Sicherheiten akzeptieren, soweit die folgenden Voraussetzungen erfüllt sind:
- Liquidität: Alle entgegengenommenen Sicher- heiten, die keine Barmittel sind, sollten hochliquide sein, d.h. sie können kurzfristig und nahe dem der Bewertung zugrundeliegenden Preis veräussert werden und zu einem transparenten Preis auf einem regulierten Markt oder innerhalb eines multilateralen Handelssystems gehandelt werden. Die entgegengenommenen Sicherheiten sollten ausserdem die Bestimmungen von vorstehend 9.3(m) und (n) erfüllen.
- Bewertung: Entgegengenommene Sicherheiten sollten mindestens börsentäglich anhand des letzten Kurses am Tage vor dem Bewertungsstichtag bewertet werden. Für die erhaltenen Sicherheiten wendet die Verwaltungs- gesellschaft unter Berücksichtigung der spezifischen Eigenschaften der Sicherheiten, des Emittenten sowie der Gegenpartei stufenweise Bewertungsabschläge an (sog. Haircut Strategie). Basierend darauf können im Falle von Unter- deckungen täglich Nachschussforderungen erfolgen.
- Bonität des Emittenten: Der Emittent der Sicherheiten, die entgegengenommen werden, sollte eine hohe Bonität aufweisen.
- Korrelation: Die entgegengenommenen Sicherheiten sollten von einem Rechtsträger ausgegeben werden, der von der Gegenpartei unabhängig ist und keine hohe Korrelation mit der Entwicklung der Gegenpartei aufweist.
- Diversifizierung der Sicherheiten (Anlagekonzen- tration): Bei den Sicherheiten ist auf eine angemessene Diversifizierung in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten zu achten. Das Kriterium der angemessenen Diversifizierung im Hinblick auf die Emittentenkonzentration wird als erfüllt betrachtet, wenn der jeweilige Teilfonds von einer Gegenpartei bei der effizienten Portfolioverwaltung oder bei Geschäften mit OTC- Derivaten einen Sicherheitenkorb (Collateral Basket) erhält, bei dem das maximale Exposure gegenüber einem bestimmten Emittenten 20 % des Nettoinventarwerts entspricht. Soweit für einen Teilfonds unterschiedliche GegenparteienSicherheiten stellen, werden die verschiedenen Sicherheitenkörbe aggregiert, um die 20-%- Grenze für das Exposure gegenüber einem einzelnen Emittenten zu berechnen.
- Risiken im Zusammenhang mit der Sicherheitenverwaltung werden durch das Risikomanagement ermittelt, gesteuert und gemindert.
- In Fällen von Rechtsübertragungen sollten die entgegengenommenen Sicherheiten von der Verwahrstelle verwahrt werden. Für andere Arten von Sicherheitsvereinbarungen können die Sicherheiten von einem Dritten verwahrt werden, der einer Aufsicht unterliegt und mit dem Sicherheitengeber in keinerlei Verbindung steht.
- Der Fonds sollte die Möglichkeit haben, entgegengenommene Sicherheiten jederzeit ohne Bezugnahme auf die Gegenpartei oder Genehmigung seitens der Gegenpartei zu verwerten.
- Die Sicherheiten werden bei einer Verwahrstelle verwahrt, die der wirksamen öffentlichen Aufsicht unterliegt und vom Sicherungsgeber unabhängig ist oder vor einem Ausfall eines Beteiligten rechtlich geschützt sein.

Sicherheiten in Form von Bankguthaben werden auf Sperrkonten bei der Verwahrstelle oder mit Zustimmung der Verwahrstelle bei anderen Kreditinstituten, sofern das betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem Mitgliedstaat hat oder – falls der Sitz des Kreditinstituts sich in einem Drittland befindet – es Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der CSSF denjenigen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind.

## Etwaige Risiken im Zusammenhang mit der Sicherheitenverwaltung, insbesondere operationelle und rechtliche Risiken, werden durch das Risikomanagement identifiziert, bewertet und gesteuert.

## Vom Fonds akzeptierte Sicherheiten (collateral) und ihre Verwaltung
Die Sicherheiten können in Form von Bargeld oder als Staatsanleihen von hoher Qualität angenommen werden. Die Teilfonds können Staatsanleihen als Sicherheiten erhalten, die von den Regierungen der folgenden Länder ausgegeben wurden:
- Bundesrepublik Deutschland,
- Frankreich,
- Grossbritannien,
- Vereinigte Staaten von Amerika,
- Kanada,
- Niederlande,
- Schweden und
- Schweizausgegeben wurden und über eine Mindestbonitätsbewertung von „AA-“ (Standard & Poor’s) und/oder „Aa3“ (Moody’s) verfügen, wobei im Falle einer Diskrepanz zwischen den Bonitätsbewertungen beider Agenturen die niedrigere Bonitätsbewertung ausschlaggebend ist.


## Ein Teilfonds darf höchstens weniger als 30% seines Nettoinventarwertes an Sicherheiten entgegen- nehmen.
| Sicherheit | Anwendbarer Mindestbewer- tungsabschlag |
| --- | --- |
| Barmittel | 0% |
| Staatsanleihen mit Restlaufzeit < 1 Jahr | 0,5% |
| Staatsanleihen mit Restlaufzeit von 1 bis 5 Jahren | 2% |
| Staatsanleihen mit Restlaufzeit von mehr als 5 Jahren | 4% |

Die erhaltenen Barsicherheiten werden nicht erneut angelegt. Die erhaltenen Staatsanleihen werden nicht veräussert, neu angelegt oder verpfändet. Für die erhaltenen Sicherheiten wendet die Verwaltungs- gesellschaft unter Berücksichtigung der spezifischen Eigenschaften der Sicherheiten, des Emittenten sowie der Gegenpartei stufenweise Bewertungsabschläge an (sog. Haircut Strategie). Die folgenden Tabelle enthält die jeweils angewandten Mindestbewertungsab- schläge je Art der Sicherheit:

## 9.7 Techniken und Instrumente zur Absicherung von Währungsrisiken
Zum Zwecke der Absicherung gegen Währungsrisiken kann der Fonds für jeden Teilfonds an einer Börse oder an einem anderen Geregelten Markt, oder im Rahmen von freihändigen Geschäften, Devisenterminkontrakte abschliessen, Devisen Call-Optionen verkaufen bzw. Devisen Put-Optionen kaufen, um so das Exposure in der als riskant erachteten Währung zu reduzieren bzw. gänzlich zu eliminieren und in die Referenzwährung oder eine andere, als weniger riskant erachtete Währung des Anlageuniversums zu verlagern.
Zum Zweck der Absicherung von Währungsrisiken darf ein Teilfonds Devisentermingeschäfte, einschliesslich Devisenterminverkäufe tätigen, Devisenkaufoptionen verkaufen bzw. Devisenverkaufsoptionen kaufen, in einer Fremdwährung bis zur Erreichung der Gewichtung der Fremdwährung im Referenzindex oder bei einem zusammengesetzten Referenzindex bis zur Gewichtung der Fremdwährung in einem Teil- Referenzindex auch dann tätigen, wenn keine vollständige Deckung durch Anlagen in der entsprechenden Fremdwährung vorliegt. Der Referenzindex oder die Teil-Referenzindizes bei einem zusammengesetzten  Referenzindex  (customised
index) müssen dem Anleger bekannt gegeben werden. Mit demselben Ziel kann der Fonds auch Devisen auf Termin verkaufen, bzw. tauschen, und zwar im Rahmen von Geschäften auf einem nicht geregelten Markt, die mit erstklassigen Finanzinstituten abgeschlossen werden, die auf diese Geschäftsart spezialisiert sind. Das durch vorgenannte Geschäfte angestrebte Ziel der Deckung, setzt das Bestehen einer direkten Beziehung zwischen diesen und den zu deckenden Vermögenswerten voraus; dies bedeutet, dass die in einer bestimmten Währung abgeschlossenen Geschäfte grundsätzlich weder den Wert des auf diese Währung lautenden Vermögens, noch dessen Besitzdauer/ Restlaufzeit übersteigen dürfen, um als Absicherungsgeschäft betrachtet werden zu können.
In seinen Rechenschaftsberichten muss der Fonds für die verschiedenen Arten der abgeschlossenen Geschäfte den Gesamtbetrag der Verpflichtungen aufführen, die sich aus den am Stichtag der jeweiligen Berichte laufenden Geschäften ergeben. Der Fonds kann auch im Rahmen von freihändigen Geschäften mit erstklassigen Finanzinstituten, die auf diese Geschäfte spezialisiert sind, Devisen auf Termin verkaufen bzw. tauschen (Währungsswaps).
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