Issuers whose securities are held by the fund either directly or indirectly may be exposed to financial or reputational risks resulting from non-compliance with ESG standards or from physical risks of climate change. Sustainability risks can lead to a material deterioration in the underlying investment’s financial profile, liquidity, profitability or reputation. If sustainability risks are not anticipated and taken into account within investment valuations, they may have a considerable adverse impact on the anticipated/estimated market price and/or on the liquidity of the investment and, by extension, on the fund’s yield.
The impact of ESG criteria
The application of ESG criteria may influence the Fund’s performance, which may therefore differ on the upside or on the downside from that of similar funds that do not apply ESG criteria. If exclusion criteria have been defined for a fund on the basis of environmental, social or ethical criteria, this may mean that the fund refrains from buying certain assets even if such an acquisition would be advantageous, or that the fund sells assets even if such a sale would be detrimental. The Fund’s norms-based or sector exclu- sions may not correspond directly to the individual investor’s subjective ethical perspective. The assess- ment of a security or an issuer based on ESG criteria may rely on information and data from external ESG ratings providers that may be incomplete, incorrect or unavailable. There is therefore a risk that the assessment is inaccurate. ESG criteria may not be correctly applied, or the Fund may be indirectly ex- posed to issuers that do not fulfil the ESG criteria. Neither the Fund nor the Management Company provide any explicit or implicit assurances or guarantees concerning the suitability, accuracy, precision,
fairness or completeness of such an ESG assessment.
Amendment to the Management Regulations; liquidation or merger
In the Management Regulations for the Fund, the Management Company reserves the right to amend the Management Regulations. In addition, the provisions set out in the Management Regulations give the Management Company the option of liquidating the Fund entirely or merging it with another fund. This means that there is a risk that investors will not be able to achieve the holding period they planned.
Credit risk
Investors should be aware that this type of investment may entail credit risks. Bonds or debt instruments carry a credit risk in respect of the issuer, for which the issuer’s credit rating can serve as an indication. Bonds or debt instruments issued by issuers with a poorer rating tend to be seen as having a higher credit risk and a higher risk of issuer default than similar securities issued by issuers with a better rating. If an issuer of bonds/debt instruments encounters financial or economic difficulties, this may have an impact on the value of the bonds/debt instruments (which can drop as far as zero) and on the payments made on these bonds/debt instruments (which can drop as far as zero).
Counterparty risk
When over-the-counter (OTC) transactions are executed, the Fund can be exposed to risks relating to the credit standing of its counterparties and their ability to fulfil the conditions of the corresponding agree- ments. By way of example, the Fund can execute futures, option and swap transactions or use other derivative techniques that expose the Fund to the risk that its counterparty will not fulfil its obligations under the contract in question. Even if securities are selected carefully, losses resulting from the deteri- oration of an issuer’s financial situation cannot be ruled out.
Interest-rate risk
Investments in fixed-income securities are associated with the possibility that the market interest rate prevailing at the time a security is issued may change. If market interest rates increase compared with interest rates at the time of issue, then the prices of fixed-income securities tend to fall. If, on the other hand, the market interest rate drops, then the price of fixed-income securities rises. This price tendency means that the current yield on the fixed-income security is more or less the same as the current market interest rate. However, these price fluctuations can vary depending on the maturity of the fixed-income securities. Fixed-income securities with shorter maturities tend to offer lower yields than those with longer maturities. Due to their short term of 397 days at the most, money-market instruments tend to be asso- ciated with lower price risks. In addition, interest rate movements for different interest-bearing financial instruments denominated in the same currency with comparable residual terms may not be the same.
Risks associated with derivatives
The Fund incurs additional risks when derivative instruments are used to boost income in con- nection with the pursuit of the investment objective. As past experience has shown, many traders have sustained significant losses when using derivatives. The risk associated with investments made by
the Fund can be effectively reduced by using derivative instruments to hedge the Fund assets (known as “hedging”). However, another consequence of hedging is that, if the hedged investment shows posi- tive performance, the Fund will not be able to participate in this positive performance, or can only partic- ipate to a limited extent. Investments on the futures and options market and in swap and currency trans- actions are associated with investment risks and transaction costs to which the Fund is only exposed as a result of the hedging transaction. Compared with conventional investments, in particular investments in securities, investments on the futures and options markets entail significant additional risks, such as high volatility or lower liquidity. In particular, there is the risk that:
- the forecasts regarding future developments in interest rates, securities prices and currency markets will turn out to be incorrect; the following risks can arise in this regard:
	- Changes in the price of the underlying can reduce the value of an option or futures contract. If the price drops and the derivative becomes worthless, the Management Company may be forced to allow the acquired options (“rights”) to lapse. Changes in the value of a swap’s underlying asset may also result in losses to Fund assets.
	- Purchasing options entails the risk that the options will go unexercised because the prices of the underlying assets fail to move as expected; in such a case, the option premium paid by the Fund will be forfeited.
	- When options are sold, there is a risk that the Fund will be obliged to purchase assets at a higher price than the current market price, or to deliver assets at a lower price than the current market price. The Fund assets will then incur a loss corresponding to the price difference less the option premium collected.
	- Futures contracts also carry the risk that the Fund may be obliged to bear the difference between the price set when the contract was concluded and the market price at the time the contract is closed out or matures. The Fund would then incur losses. The risk of loss cannot be determined when the futures contract is concluded.

Translation (ENDE, 2023-01-01):
Emittenten, deren Wertpapiere direkt oder indirekt vom Fonds gehalten werden, können wirtschaftlichen Risiken oder Reputationsrisiken ausgesetzt sein, welche durch die Nichteinhaltung von ESG-Standards oder durch physische Risiken des Klimawandels verursacht werden. Die Nachhaltigkeitsrisiken können zu einer wesentlichen Verschlechterung des Finanzprofils, der Liquidität, der Rentabilität oder der Reputation des zugrundeliegenden Investments führen. Sofern die Nachhaltigkeitsrisiken nicht bereits erwartet und in den Bewertungen der Investments berücksichtigt waren, können sich diese erheblich negativ auf den er- warteten/geschätzten Marktpreis und/oder die Liquidität der Anlage und somit auf die Rendite des Fonds auswirken.
Einfluss von ESG-Kriterien
Die Verwendung von ESG-Kriterien kann die Wertentwicklung des Fonds beeinflussen, weshalb sich diese von der Wertentwicklung ähnlicher Fonds, bei denen solche Kriterien nicht angewendet werden, in positiver oder negativer Weise unterscheiden kann. Wenn für einen Fonds Ausschlusskriterien aufgrund von ökologischen, sozialen oder ethischen Kriterien festgelegt werden, kann dies dazu führen, dass der Fonds darauf verzichtet, bestimmte Vermögensgegenstände zu erwerben, wenn ein Erwerb vorteilhaft wäre, oder dass der Fonds Vermögensgegenstände verkauft, wenn ein Verkauf nachteilig wäre.
Die für den Fonds bestehenden normativen Ausschlüsse und Branchenausschlüsse können nicht direkt mit den eigenen, subjektiven, ethischen Ansichten des Anlegers korrespondieren.
Die Bewertung eines Wertpapiers oder eines Emittenten nach ESG-Kriterien kann auf Informationen und Daten von externen ESG-Rating-Anbietern beruhen, die möglicherweise unvollständig, fehlerhaft oder nicht verfügbar sind. Daher besteht die Gefahr der Falschbewertung. Die ESG-Kriterien können nicht korrekt angewendet werden oder der Fonds könnte ein indirektes Engagement bei Emittenten haben, die die ESG-Kriterien nicht erfüllen. Weder der Fonds noch die Verwaltungsgesellschaft geben ausdrücklich oder stillschweigend Zusicherungen oder Gewährleistungen in Bezug auf Angemessenheit, Richtigkeit, Genauigkeit, Billigkeit oder Vollständigkeit einer solchen ESG-Bewertung ab.
Änderung des Verwaltungsreglements; Auflösung oder Verschmelzung
Die Verwaltungsgesellschaft behält sich im Verwaltungsreglement für den Fonds das Recht vor, das Verwaltungsreglement zu ändern. Ferner ist es ihr gemäß den Bestimmungen des Verwaltungsregle- ments möglich, den Fonds ganz aufzulösen, oder ihn mit einem anderen Fondsvermögen zu verschmel- zen. Für den Anleger besteht daher das Risiko, dass er die von ihm geplante Haltedauer nicht realisie- ren kann.
Kreditrisiko
Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass eine solche Anlage Kreditrisiken bergen kann. Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko in Bezug auf den Emittenten, für das das Bonitätsrating des Emit- tenten als Messgröße dienen kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Emittenten mit einem schlechteren Rating begeben werden, werden in der Regel als Wertpapiere mit einem höheren Kreditrisiko und mit einer höheren Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten angesehen als solche Papiere, die von Emittenten mit einem besseren Rating begeben werden. Gerät ein Emittent von Anleihen bzw. Schuldtiteln in finanzielle oder wirtschaftliche Schwierigkeiten, so kann sich dies auf den Wert der Anleihen bzw. Schuldtitel (dieser kann bis auf Null sinken) und die auf diese Anleihen bzw. Schuldtitel geleisteten Zahlungen auswirken (diese können bis auf Null sinken).
Kontrahentenrisiko
Bei Abschluss von außerbörslichen OTC-Geschäften („Over-the-Counter“) kann der Fonds Risiken in Bezug auf die Bonität seiner Kontrahenten und deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge zu erfüllen, ausgesetzt sein. So kann der Fonds beispielsweise Termin-, Options- und Swap-Geschäfte tätigen oder andere derivative Techniken einsetzen, bei denen der Fonds jeweils dem Risiko unterliegt, dass der Kontrahent seine Verpflichtungen aus dem jeweiligen Kontrakt nicht erfüllt. Auch bei sorgfäl- tiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Vermögens- verfall von Emittenten eintreten.
Zinsänderungsrisiko
Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzins- niveau, das im Zeitpunkt der Begebung eines Wertpapieres besteht, ändern kann. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen in der Regel die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursent- wicklung führt dazu, dass die aktuelle Rendite des festverzinslichen Wertpapieres in etwa dem aktuellen Marktzins entspricht. Diese Kursschwankungen fallen jedoch je nach Laufzeit der festverzinslichen Wert- papiere unterschiedlich aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben demgegenüber in der Regel eine geringere Rendite als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Geldmarktin- strumente besitzen aufgrund ihrer kurzen Laufzeit von maximal 397 Tagen tendenziell geringere Kursrisi- ken. Daneben können sich die Zinssätze verschiedener, auf die gleiche Währung lautender zinsbezogener Finanzinstrumente mit vergleichbarer Restlaufzeit unterschiedlich entwickeln.
Risiken im Zusammenhang mit Derivaten
Beim Einsatz derivativer Instrumente zur Steigerung der Erträge im Rahmen der Verfolgung des Anlageziels geht der Fonds zusätzliche Risiken ein. Wie sich in der Vergangenheit gezeigt hat, haben viele Händler beim Einsatz von Derivaten erhebliche Verluste erlitten.
Das Risiko, welches mit den Anlagen des Fonds verbunden ist, kann durch den Einsatz derivativer Instru- mente zur Absicherung des Fondsvermögens wirksam reduziert werden (sogenanntes "Hedging"). Als Konsequenz führt das Hedging aber auch dazu, dass bei einer positiven Entwicklung des abgesicherten Investments, der Fonds nicht oder nur eingeschränkt an dieser positiven Entwicklung partizipieren kann.
Ein Engagement am Termin- und Optionsmarkt und in Swap- und Devisengeschäften ist mit Anlagerisiken und Transaktionskosten verbunden, denen der Fonds lediglich aufgrund des Absicherungsgeschäftes un- terliegt. Termin- und Optionsmarktanlagen bergen im Vergleich zu herkömmlichen Anlagen, insbesondere zu Vermögensanlagen in Wertpapieren, erhebliche zusätzliche Risiken, wie zum Beispiel eine hohe Vola- tilität oder eine niedrigere Liquidität. Insbesondere besteht das Risiko, dass:
- sich die Prognosen über die künftige Entwicklung von Zinssätzen, Wertpapierkursen und Devisen- märkten im Nachhinein als unrichtig erweisen; hier bestehen folgende Risiken:
	- Kursänderungen des Basiswertes können den Wert eines Optionsrechtes oder Terminkon- trakts vermindern. Vermindert sich der Wert und wird das Derivat hierdurch wertlos, kann die Verwaltungsgesellschaft gezwungen sein, die erworbenen Rechte verfallen zu lassen. Durch Wertänderungen des einem Swap zugrunde liegenden Vermögenswertes kann das Fondsver- mögen ebenfalls Verluste erleiden.
	- Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die Preise der Basiswerte nicht wie erwartet entwickeln, so dass die vom Fondsvermögen gezahlte Optionsprämie verfällt.
	- Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das Fondsvermögen zur Abnahme von Vermögenswerten zu einem höheren als dem aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung von Ver- mögenswerten zu einem niedrigeren als dem aktuellen Marktpreis verpflichtet ist. Das Fonds- vermögen erleidet dann einen Verlust in Höhe der Preisdifferenz minus der eingenommenen Optionsprämie.
	- Auch bei Terminkontrakten besteht das Risiko, dass der Fonds verpflichtet ist, die Differenz zwischen dem bei Abschluss zugrunde gelegten Kurs und dem Marktkurs zum Zeitpunkt der Glattstellung bzw. Fälligkeit des Geschäftes zu tragen. Damit würde der Fonds Verluste erlei- den. Das Risiko des Verlusts ist bei Abschluss des Terminkontrakts nicht bestimmbar.