The approach taken by the Investment Manager with respect to Sustainability Factors and its application to both ESG Aware and ESG Oriented Sub-Funds is likely to evolve and as such, both may have different or additional Sustainability Factors (as well as the specific screens within these) applied to them in future.
All fixed income securities held are subject to the Investment Manager’s ESG evaluation. The Investment Manager’s ESG evaluation is part of the wider credit analysis of any issuer held by the Sub-Funds and the Investment Manager will conduct a full review its assessment of an issuer every two years as a minimum, with the potential to initiate a review before the formal review is due where there is sufficient cause to question the ongoing validity of the ESG assessment. The Investment Manager uses proprietary in-house ESG research supplemented by external third-party ESG information providers to source information for the implementation of its ESG framework for ESG Aware and ESG Oriented Sub-Funds. Input from external ESG information providers may define the specific issuers excluded as part of the ESG Exclusion / Negative Screening and ESG Norms Based Screening approaches. However, with respect to the Investment Manager’s ESG evaluation of issuers, data from external ESG information providers is only used as an input and it does not define the ESG risk rating assigned to each issuer.
In the case of securities excluded as a result of Sustainability Factors, such exclusions shall apply to fixed income securities issued by such issuers and financial derivative instruments with such issuers as the underlying asset (i.e. credit default swaps). The approach taken by the Investment Manager in regards to the possibility of Sub-Funds taking long or short positions on issuers excluded as a result of Sustainability Factors may differ depending on whether the issuer is excluded due to the ESG Exclusions / Screening and ESG Norms-based Screening applied or if the issuer is excluded or exposure to such issuer is limited because it is deemed to have ‘very high’ ESG risks as a result of the Investment Manager’s ESG Integration:
- The issuer is excluded due to the ESG Exclusions / Screening and ESG Norms-based Screening applied: neither long nor short positions are permitted.
- The issuer is deemed to have ‘very high’ ESG risks as a result of the Investment Manager’s ESG Integration: Sub-Funds which exclude or limit exposure to 10% net to such issuers may take short positions using credit default swaps on such issuers as part of their approach to active management on a Sub-Fund by Sub-Fund basis as specified in Appendix 2.

Translation (ENDE, 2023-01-01):
Der vom Anlageverwalter verfolgte Ansatz in Bezug auf die Nachhaltigkeitsfaktoren und ihre Anwendung sowohl auf ESG-bewusste als auch auf ESG-orientierte Teilfonds wird sich aller Voraussicht nach weiterentwickeln, sodass in Zukunft auf beide unterschiedliche oder zusätzliche Nachhaltigkeitsfaktoren (sowie die spezifischen Bildschirme innerhalb dieser) angewendet werden können.
Alle gehaltenen festverzinslichen Wertpapiere unterliegen der ESG-Bewertung durch den Anlageverwalter. Die ESG-Bewertung des Anlageverwalters ist Teil der umfassenden Bonitätsanalyse eines jeden von den Teilfonds gehaltenen Emittenten, und der Anlageverwalter wird mindestens alle zwei Jahre eine vollständige Überprüfung der Bewertung der Emittenten vornehmen, unter Vorbehalt der Möglichkeit, eine Überprüfung vorzunehmen, bevor diese fällig ist, wenn es genügend Gründe gibt, um die Validität der ESG-Bewertung zu hinterfragen. Der Anlageverwalter verwendet interne ESG-Analysen, die durch Daten von externen ESG- Informationsanbietern ergänzt werden, um Informationen für die Umsetzung seines ESG-Rahmens für ESG-bewusste und ESG- orientierte Teilfonds zu erhalten. Beiträge von externen ESG-Informationsanbietern können die spezifischen Emittenten definieren, die im Rahmen der Ansätze zum ESG-Ausschluss/Negativ-Screening und ESG-Normen-basierten Screening ausgeschlossen werden. In Bezug auf die ESG-Bewertung von Emittenten durch den Anlageverwalter werden Daten von externen ESG-Informationsanbietern jedoch nur als Beitrag verwendet und sie dienen nicht der Festlegung des ESG-Risikoratings, das den einzelnen Emittenten zugewiesen wird.
Im Falle von Wertpapieren, die aufgrund von Nachhaltigkeitsfaktoren ausgeschlossen werden, gelten diese Ausschlüsse für festverzinsliche Wertpapiere, die von diesen Emittenten ausgegeben werden, und für derivative Finanzinstrumente mit diesen Emittenten als Basiswert (d. h. Credit Default Swaps). Der vom Anlageverwalter verfolgte Ansatz, dass Teilfonds Long- oder Short- Positionen in Emittenten eingehen können, die aufgrund von Nachhaltigkeitsfaktoren ausgeschlossen sind, kann unterschiedlich sein, je nachdem, ob der Emittent aufgrund der vorgenommenen ESG-Ausschlüsse/Screenings und des ESG-Normen-basierten Screenings ausgeschlossen ist oder ob der Emittent ausgeschlossen ist bzw. das Engagement in diesem Emittenten begrenzt ist, weil er aufgrund der ESG-Integration des Anlageverwalters als mit „sehr hohen“ ESG-Risiken behaftet eingestuft wird:
- Der Emittent ist aufgrund der vorgenommenen ESG-Ausschlüsse/Screenings und des ESG-Normen-basierten Screenings ausgeschlossen: weder Long- noch Short-Positionen sind zulässig.
- Der Emittent ist aufgrund der ESG-Integration des Anlageverwalters als mit „sehr hohen“ ESG-Risiken behaftet eingestuft: Wie in Anhang 2 beschrieben, können Teilfonds, die ein Engagement in solchen Emittenten ausschließen oder auf 10 % netto begrenzen, im Rahmen ihres aktiven Verwaltungsansatzes auf Teilfondsebene Short-Positionen mittels Credit Default Swaps bei diesen Emittenten eingehen.