## Activity report
The Fund invests primarily in bonds denominated in European currencies. Fund management has been pursuing the SRI strategy since March 2021. Within the framework of the SRI strategy, an internal SRI rating derived from the analysis of sustainability aspects such as environment, social and governance is applied as the selection criterion and certain determined minimum exclusion criteria are considered for direct investments in securities. The Fund must invest at least 90% of its fund assets (excluding cash, deposits and derivatives that cannot be valued) in assets that have an SRI rating and thus fulfil certain sustainability aspects. Securities acquired must have a good credit rating (investment grade rating). The investment objective is to generate a market-oriented return.
The Fund’s securities investments continued to focus on government bonds during the year under review. In addition to a core portfolio of government securities from countries with a high credit rating, such as Germany, the United Kingdom and France, issuers with somewhat higher interest rates, most notably from Italy and Spain, were also represented. In terms of scope, the mix of bank and corporate bonds was, by and large, maintained. Covered bonds were still only selectively represented. Bonds from emerging countries, too, accounted for only a small proportion of the portfolio. The average credit rating of the securities in the Fund increased slightly to A+ at close. Exposure in the maturity segment of seven to ten years was reduced, in particular in favour of one- to three-year maturities. As a result, the total duration of the portfolio fell to four and a half years at close. In terms of currency, the Fund continued, most notably, to invest in pound sterling in addition to core investments in euro, with the scope of this increasing again. The liquidity ratio remained at a low level on balance.
To cover the minimum threshold of 90% of the Fund’s assets under the SRI strategy, the Fund’s assets were selected and weighted on the basis of the SRI rating resulting for interest- bearing securities. Following its implementation, the minimum threshold of 90% was not exceeded. Fund management has focused on investments with a better rating.
In order to integrate the exclusion list, on the basis of information from external ESG data and research providers, no direct investments were made in:
- companies that commit serious violations of the United Nations Global Compact (divestment of issuers who are not prepared to adapt in line with the corresponding commitment);
- issuers who are involved in the production of controversial weapons or who generate more than 10% of their revenue from weapons;
- issuers who generate more than 10% of their revenue from power plant coal extraction, and energy providers who generate more than 20% of their revenue from coal; and
- issuers who participate in the production or distribution of tobacco with over 5% of their revenue.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
## Tätigkeitsbericht
Der Fonds engagiert sich vorwiegend am Markt für Anleihen, die auf eine europäische Währung lauten. Das Fondsmanage- ment folgt dabei seit März 2021 der SRI-Strategie. Im Rahmen der SRI-Strategie wird als Auswahlkriterium ein internes SRI- Rating, das sich aus der Analyse von Nachhaltigkeitsaspekten wie Umwelt, Soziales und Governance ergibt, angewendet und für Direktanlagen in Wertpapiere bestimmte festgelegte Min- destausschlusskriterien berücksichtigt. Der Fonds muss mindes- tens 90 % seines Fondsvermögens (ohne Berücksichtigung von Barmitteln, Einlagen und Derivaten ohne Rating) in Vermö- genswerte, welche ein SRI-Rating aufweisen und somit be- stimmte Nachhaltigkeitsaspekte erfüllen, investieren. Wertpa- piere müssen beim Erwerb eine gute Bonität (Investment-Gra- de-Rating) aufweisen. Anlageziel ist eine marktgerechte Rendite.
Im Berichtsjahr konzentrierte sich das Wertpapierportfolio des Fonds weiterhin auf Anleihen staatlicher Emittenten. Neben ei- nem Kernbestand an Staatspapieren aus Ländern hoher Boni- tät wie Deutschland, Großbritannien und Frankreich waren ins- besondere etwas höher verzinste italienische und spanische Emissionen vertreten. Dem Umfang nach im wesentlichen bei- behalten wurde die Beimischung von Bank- und Unterneh- mensschuldverschreibungen. Gedeckte Wertpapiere (Covered Bonds) waren nach wie vor nur selektiv vertreten. Auch auf An- leihen aus aufstrebenden Ländern entfielen nur geringfügige Anteile des Portfolios. Das durchschnittliche Bonitätsrating der Wertpapiere im Fonds erhöhte sich leicht auf zuletzt A+. Das Engagement im Laufzeitsegment von sieben bis zehn Jahren wurde insbesondere zugunsten ein- bis dreijähriger Fälligkei- ten reduziert. Dadurch sank die Gesamtduration des Portfolios auf zuletzt gut viereinhalb Jahre. Auf der Währungsebene be- stand neben den Kernanlagen in Euro weiterhin insbesondere ein Engagement im britischen Pfund, dessen Umfang sich nochmals erhöhte. Die Liquiditätsquote verharrte per saldo auf niedrigem Niveau.
Für die Abdeckung der Mindestschwelle von 90 % des Fonds- vermögens im Rahmen der Anwendung der SRI-Strategie wur- den die Anlagen des Fonds auf Basis des für verzinsliche Pa- piere resultierenden SRI Ratings ausgewählt und gewichtet.
Nach ihrer Implementierung wurde die Mindestschwelle von 90 % nicht unterschritten. Das Fondsmanagement hat sich hier- bei auf Anlagen mit einem besseren Rating fokussiert.
Zur Integration der Ausschlussliste wurden auf Basis der Infor- mationen externer ESG-Daten und Research-Anbieter keine Direktanlagen in:
- Unternehmen, die schwerwiegende Verstöße gegen den Uni- ted Nations Global Compact begehen (Desinvestition von Emittenten, die nach dem entsprechenden Engagement nicht zu einer Änderung bereit sind),
- Emittenten, die an der Produktion umstrittener Waffen betei- ligt sind oder Emittenten, die mehr als 10 % ihrer Einnahmen aus Waffen erzielen,
- Emittenten, die mehr als 10 % ihres Umsatzes mit Kraftwerks- kohleförderung erzielen, und Energieversorger, die mehr als 20 % ihres Umsatzes mit Kohle erzielen, sowie
- Emittenten, die mit mehr als 5 % ihres Umsatzes an der Her- stellung oder dem Vertrieb von Tabak beteiligt sind.