# GENERAL RISK FACTORS
## The risks described in this Prospectus should not be considered to be an exhaustive list of the risks which potential investors should consider before investing in a Fund. Potential investors should be aware that an investment in a Fund may be exposed to other risks of an exceptional nature from time to time. Investment in the Company carries with it a degree of risk. Different risks may apply to different Funds and/or Classes. Details of specific risks attaching to a particular Fund or Class which are additional to those described in this section will be disclosed in the relevant Supplement(s). Prospective investors should review this Prospectus and the relevant Supplement(s) carefully and in its entirety and consult with their professional and financial advisors before making an application for Shares. Prospective investors are advised that the value of Shares and the income from them may go down as well as up and, accordingly, an investor may not get back the full amount invested and an investment should only be made by persons who can sustain a loss on their investment. Past performance of the Company or any Fund should not be relied upon as an indicator of future performance. The difference at any one time between the sale price (to which may be added a sales charge or commission) and the redemption price of Shares (from which may be deducted a redemption fee) means an investment should be viewed as medium to long term. The securities and instruments in which the Company invests are subject to normal market fluctuations and other risks inherent in investing in such investments and there can be no assurance that any appreciation in value will occur or that the investment objective of a Fund will actually be achieved.
Typical investors in the Shares will be (i) those who are particularly knowledgeable in investment matters, in particular financially sophisticated high net worth individuals and institutional investors and (ii) retail investors, although retail investors are primarily expected to invest in Shares through the secondary market. An investment in the Funds is only suitable for investors who are capable of evaluating the risks and merits of such investment and who have sufficient resources to bear any loss which might result from such investment. Prospective investors should review carefully and in entirety this Prospectus and the relevant Supplement and consult with their professional and financial advisors before making an application for Shares.
Risks attributable to securities in which the Funds may invest are discussed in “Characteristics and Risks of Securities, Derivatives, Other Investments and Investment Techniques” below. The following describes some of the general risk factors which should be considered prior to investing in the Funds.

### On Exchange Trading
Where a material event (e.g. insolvency) occurs in relation to a counterparty to a trade on exchange, there are risks associated with the recognised investment exchanges and markets themselves. There is a risk that the relevant recognised investment exchange or market on which the trade is being conducted will not apply its rules fairly and consistently which may delay settlement and expose the Fund to extended market risk. Such an event may have a negative impact on the value of the Fund.

### Concentration Risk
Where a Reference Index is used by a Fund which concentrates in a particular industry, group of industries or sector that Fund may be adversely affected by the performance of those securities and may be subject to price volatility. In addition, a Fund that concentrates in a single industry or group of industries may be more susceptible to any single economic, market, political or regulatory occurrence affecting that industry or group of industries.

### Secondary Market Trading Risk
Each Fund is subject to secondary market trading risks. Shares of each Fund will be listed for trading on a Relevant Stock Exchange, however, there can be no guarantee that an active trading market for such Shares will develop or continue. There can be no guarantee that a Fund’s Shares will continue trading on any exchange or in any market or that a Fund’s Shares will continue to meet the listing or trading requirements of any exchange or market. A Fund’s Shares may experience higher trading volumes on one exchange as compared to another and investors are subject to the execution and settlement risks of the market where their broker directs trades.
Secondary market trading in a Fund’s Shares may be halted by a Relevant Stock Exchange because of market conditions. Pursuant to exchange or market rules, trading in a Fund’s Shares on an exchange or in any market may be subject to trading halts caused by extraordinary market volatility. There can be no guarantee that a Fund’s exchange
listing or ability to trade its Shares will continue or remain unchanged. In the event a Fund ceases to be listed on an exchange, that Fund may cease operating as an “exchange-traded” fund and operate as a collective investment scheme, provided that Shareholders are given advance notice. Shares of each Fund may trade on an exchange at prices at, above or below their most recent Net Asset Value. The Net Asset Value per share of a Fund is calculated at the end of each business day and fluctuates with changes in the market value of that Fund’s holdings. The trading prices of a Fund’s Shares fluctuate continuously throughout the trading day based on market supply and demand, which may not correlate to the Net Asset Value. The trading prices of a Fund’s Shares may differ significantly from the Net Asset Value during periods of market volatility, which may, among other factors, lead to that Fund’s shares trading at a premium or discount to the Net Asset Value.
Buying or selling a Fund’s Shares on a Relevant Stock Exchange may require the payment of brokerage commissions. In addition, you may also incur the cost of the spread (the difference between the bid price and the offer price). The commission is frequently a fixed amount and may be a significant cost for investors seeking to buy or sell small amounts of Shares. The spread varies over time for Shares of a Fund based on their trading volume and market liquidity, and is generally less if a Fund has more trading volume and market liquidity and more if a Fund has less trading volume and market liquidity. Due to the costs inherent in buying or selling a Fund’s Shares, frequent trading may detract significantly from investment returns. Investment in a Fund’s Shares may not be advisable for investors who expect to engage in frequent trading.

### Secondary Market – Direct Redemption
Shares purchased on the secondary market cannot usually be sold directly back to the Company. Investors must buy and sell shares on a secondary market with the assistance of an intermediary (e.g. a stockbroker) and may incur fees for doing so. In addition, investors may pay more than the current net asset value when buying shares and may receive less than the current net asset value when selling them. Shareholders should consult the section of the Prospectus entitled “Dealing in Shares in the Secondary Market” for details on the limited circumstances where shares purchased on the secondary market may be sold directly back to the Company.

### Loss of listing
If the Company were, for any reason, unable to meet the continuing obligations of any Relevant Stock Exchange on which the Shares are listed, it is possible that trading in the Shares may be suspended or the Company delisted from the relevant exchange.

### Investing in Fixed Income Securities
Investment in Fixed Income Securities is subject to interest rate, sector, security and credit risks. Lower-rated securities will usually offer higher yields than higher-rated securities to compensate for the reduced creditworthiness and increased risk of default that these securities carry. Lower-rated securities generally tend to reflect short-term corporate and market developments to a greater extent than higher-rated securities which respond primarily to fluctuations in the general level of interest rates. There are fewer investors in lower-rated securities and it may be harder to buy and sell such securities at an optimum time. This Fund may, in accordance with the requirements of the Central Bank, in very limited circumstances where direct investment in a constituent security of the Reference Index is not possible, invest in depository receipts to gain exposure to the relevant security.

### Interest Rate Risk
Interest rate risk is the risk that fixed income securities, dividend-paying equity securities and other instruments in a Fund’s portfolio will decline in value because of an increase in interest rates. As nominal interest rates rise, the value of Fixed Income Securities, dividend-paying equity securities and other instruments held by a Fund is likely to decrease. Securities with longer durations tend to be more sensitive to changes in interest rates, usually making them more volatile than securities with shorter durations. A nominal interest rate can be described as the sum of a real interest rate and an expected inflation rate. Interest rate changes can be sudden and unpredictable, and the Fund may lose money as a result of movements in interest rates. A Fund may not be able to hedge against changes in interest rates or may choose not to do so for cost or other reasons. In addition, any hedges may not work as intended. Inflation-indexed securities decline in value when real interest rates rise. In certain interest rate environments, such as when real interest rates are rising faster than nominal interest rates, inflation-indexed securities may experience greater losses than other fixed income securities with similar durations.
Fixed income securities with longer durations tend to be more sensitive to changes in interest rates, usually making them more volatile than securities with shorter durations. The values of equity and other non-fixed income securities may also decline due to fluctuations in interest rates. Inflation-indexed bonds decline in value when real interest rates rise. In certain interest rate environments, such as when real interest rates are rising faster than nominal interest rates, inflation-indexed bonds may experience greater losses than other fixed income securities with similar durations.
Variable and floating rate securities generally are less sensitive to interest rate changes but may decline in value if their interest rates do not rise as much, or as quickly, as interest rates in general. Conversely, floating rate securities will not generally increase in value if interest rates decline. Inverse floating rate securities may decrease in value if interest rates increase. Inverse floating rate securities may also exhibit greater price volatility than a fixed rate obligation with similar credit quality. When a Fund holds variable or floating rate securities, a decrease (or, in the case of inverse floating rate securities, an increase) in market interest rates will adversely affect the income received from such securities and the net asset value of the Fund's shares.
Dividend-paying equity securities, particularly those whose market price is closely related to their yield, may be more sensitive to changes in interest rates. During periods of rising interest rates, the values of such securities may decline, which may result in losses to the Fund.
A wide variety of factors can cause interest rates to rise (e.g., monetary policies, inflation rates, general economic conditions, etc.). This is especially true under economic conditions where interest rates are at low levels. Thus, Funds that invest in fixed income securities may face a heightened level of interest rate risk.
Very low or negative interest rates may magnify interest rate risk. Changing interest rates, including rates that fall below zero, may have unpredictable effects on markets, may result in heightened market volatility and may detract from Fund performance to the extent a Fund is exposed to such interest rates.
Measures such as average duration may not accurately reflect the true interest rate sensitivity of a Fund. This is especially the case if the Fund consists of securities with widely varying durations. Therefore, a Fund with an average duration that suggests a certain level of interest rate risk may in fact be subject to greater interest rate risk than the average would suggest. This risk is greater to the extent the Fund uses leverage or derivatives in connection with the management of the Fund.

### Basis Risk
Strategies that target perceived pricing inefficiencies and similar strategies, such as arbitrage strategies, are subject to the risk that markets or the prices of individual securities do not move as forecast, resulting in potentially reduced returns or losses to a Fund and possibly costs associated with unwinding certain trades. Forecasting market movements is difficult, and securities may be mispriced or improperly valued by the Investment Advisors. Securities issued by the same entity, or securities otherwise considered similar, may not be priced or valued similarly across markets or in the same market, and attempts to profit from pricing differences may not be successful for several reasons, including unexpected changes in pricing and valuation. To the extent a Fund uses derivatives to pursue certain strategies, the Fund is subject to the additional risk that the derivative’s performance does not correlate perfectly, if at all, with the value of an underlying asset, reference rate or index.
Measures such as average credit quality or average duration may not accurately reflect the true credit risk or interest rate sensitivity of a Fund. This is especially the case if the Fund consists of securities with widely varying credit ratings or durations. Therefore, a Fund with an average credit rating or average duration that suggests a certain credit quality or level of interest rate risk may in fact be subject to greater credit risk or interest rate risk than the average would suggest. These risks are greater to the extent the Fund uses leverage or derivatives in connection with the management of the Fund.

### Credit Risk
A Fund could lose money if the issuer or guarantor of a Fixed Income Security, or the counterparty to a derivatives contract, repurchase agreement or a loan of portfolio securities, is unable or unwilling to make timely principal and/or interest payments, or to otherwise honour its obligations. Securities are subject to varying degrees of credit risk, which are often reflected in credit ratings. Municipal bonds are subject to the risk that litigation, legislation or other political events, local business or economic conditions, or the bankruptcy of the issuer could have a significant effect on an issuer’s ability to make payments of principal and/or interest.
Measures such as average credit quality may not accurately reflect the true credit risk of a Fund. This is especially the case if the Fund consists of securities with widely varying credit ratings. Therefore, a Fund with an average credit rating that suggests a certain credit quality may in fact be subject to greater credit risk than the average would suggest. This risk is greater to the extent the Fund uses leverage or derivatives in connection with the management of the Fund.

### High Yield Risk
Funds that invest in high yield below investment grade securities and unrated securities of similar credit quality (commonly known as “junk bonds”) may be subject to greater levels of interest rate risk, credit risk, call risk and liquidity risk than Funds that do not invest in such securities. These securities are considered predominately speculative with respect to the issuer’s continuing ability to make principal and interest payments, and may be more volatile than higher- rated securities of similar maturity. An economic downturn or period of rising interest rates or individual corporate developments could adversely affect the market for high yield securities and reduce a Fund’s ability to sell these securities at an advantageous time or price. In particular, junk bonds are often issued by smaller, less creditworthy companies or by highly levered (indebted) companies, which are generally less able than more financially stable companies to make scheduled payments of interest and principal. High yield securities structured as zero-coupon bonds or pay-in-kind securities tend to be especially volatile as they are particularly sensitive to downward pricing pressures from rising interest rates or widening spreads and may require a Fund make taxable distributions of imputed income without receiving the actual cash currency. If the issuer of a security is in default with respect to interest or principal payments, a Fund may lose its entire investment. Issuers of high yield securities may have the right to “call” or redeem the issue prior to maturity, which may result in the Fund having to reinvest its proceeds in securities paying a lower interest rate. Also, junk bonds tend to be less marketable (i.e., less liquid) than higher-rated securities because the market for them is not as broad or active, high yield issuances may be smaller than investment grade issuances and less public information is typically available about high yield securities. Because of the risks involved in investing in high yield securities, an investment in a Fund that invests in such securities may be considered speculative.

### Market Risk
The market price of securities owned by a Fund may go up or down, sometimes rapidly or unpredictably. Securities may decline in value due to factors affecting securities markets generally or particular industries represented in the securities markets. The value of a security may decline due to general market conditions which are not specifically related to a particular company, such as real or perceived adverse economic conditions, changes in the general outlook for corporate earnings, changes in interest or currency rates, adverse changes to credit markets or adverse investor sentiment generally. They may also decline due to factors which affect a particular industry or industries, such as labour shortages or increased production costs and competitive conditions within an industry. During a general downturn in the securities markets, multiple asset classes may decline in value simultaneously. Equity securities generally have greater price volatility than fixed income securities. Credit ratings downgrades may also negatively affect securities held by each Fund. Even when markets perform well, there is no assurance that the investments held by a Fund will increase in value along with the broader market. In addition, market risk includes the risk that geopolitical events will disrupt the economy on a national or global level. For instance, terrorism, market manipulation, government defaults, government shutdowns, and natural/environmental disasters can all negatively impact the securities markets, which could cause the Funds to lose value. Any market disruptions could also prevent a Fund from executing advantageous investment decisions in a timely manner. Funds that have focused their investments in a region enduring geopolitical market disruption will face higher risks of loss.
Certain market conditions may pose heightened risks with respect to Funds that invest in fixed income securities, as discussed more under “interest rate risk”. Any future interest rate increases could cause the value of any Fund that invests in fixed income securities to decrease. As such, the fixed income securities markets may experience heightened levels of interest rate, volatility and liquidity risk. If rising interest rates cause a Fund to lose enough value, the Fund could also face increased shareholder redemptions, which could force the Fund to liquidate investments at disadvantageous times or prices, therefore adversely affecting the Fund.
Exchanges and securities markets may close early, close late or issue trading halts on specific securities, which may result in, among other things, a Fund being unable to buy or sell certain securities or financial instruments at an advantageous time or accurately price its portfolio investments.

### Epidemic/Pandemic Related Risk
An epidemic is a widespread occurrence of an infectious disease in a community at a particular time. A pandemic occurs when an epidemic reaches national or global levels. While an epidemic may primarily affect a particular region (and Funds that have focussed their investment in that region may face higher risks of loss), an epidemic may also adversely affect the global economy, the economies of the relevant nations and individual issuers, all of which may negatively impact a Fund’s performance. It is likely that a pandemic will have more far-reaching consequences. While a pandemic may vary in severity and duration, it may present significant financial and/or operational risks to the Company, the Manager and/or its service providers (including the Administrator and the Investment Advisor) for its duration and beyond. Depending on the severity of the pandemic, it may result in travel and border restrictions, quarantines, supply chain disruptions, lower consumer demand and general market uncertainty and volatility. For example, beginning in January 2020, global financial markets have experienced and may continue to experience significant volatility resulting from the spread of a novel coronavirus known as COVID-19. The effects of COVID-19 have and may continue to adversely affect the global economy, the economies of certain nations and individual issuers, all of which may negatively impact a Fund’s performance.
Such market disruptions caused by medical and health-related events may cause dramatic losses for a Fund and such events can result in otherwise historically low-risk strategies performing with unprecedented volatility and risk. A pandemic may have an adverse impact on a Fund’s portfolio, or a Fund’s ability to source new investments or to realise its investments. Epidemics, pandemics and/or similar events could also have an acute effect on individual issuers or related groups of issuers and could adversely affect securities markets, interest rates, auctions, secondary trading, ratings, credit risk, inflation, deflation and other factors relating to the Company’s or the Investment Advisor’s (or other service providers’) operations. Additionally, the risks related to health pandemics or outbreaks of disease are heightened due to uncertainty as to whether such an event would qualify as a force majeure event. If a force majeure event is determined to have occurred, a Fund’s counterparty may be relieved of its obligations under certain contracts to which the Fund (or its delegate) is a party, or, if it has not, the Fund (or its delegate) may be required to meet its contractual obligations, despite potential constraints on their operations and/or financial stability. Either outcome could adversely impact the Fund’s performance.

### Issuer Risk
The value of a security may decline for a number of reasons which directly relate to the issuer, such as management performance, financial leverage and reduced demand for the issuer’s goods or services.

### Liquidity Risk
Liquidity risk exists when particular investments are difficult to purchase or sell. Also, illiquid securities may become harder to value especially in changing markets. A Fund’s investments in illiquid securities may reduce the returns of the Fund because it may be unable to sell the illiquid securities at an advantageous time or price which could prevent the Fund from taking advantage of other investment opportunities. Funds with principal investment strategies that involve foreign securities, derivatives or securities with substantial market and/or credit risk tend to have the greatest exposure to liquidity risk.
Additionally, the market for certain investments may become illiquid under adverse market or economic conditions independent of any specific adverse changes in the conditions of a particular issuer. Bond markets have consistently grown over the past three decades while the capacity for traditional dealer counterparties to engage in fixed income trading has not kept pace and in some cases has decreased. As a result, dealer inventories of corporate bonds, which provide a core indication of the ability of financial intermediaries to “make markets,” are at or near historic lows in relation to market size. Because market makers provide stability to a market through their intermediary services, the significant reduction in dealer inventories could potentially lead to decreased liquidity and increased volatility in the fixed income markets. Such issues may be exacerbated during periods of economic uncertainty.
In such cases, a Fund, due to limitations on investments in illiquid securities and the difficulty in purchasing and selling such securities or instruments, may be unable to achieve its desired level of exposure to a certain sector. To the extent that a Fund's principal investment strategies involve securities of companies with smaller market capitalizations, foreign securities, illiquid sectors of fixed income securities, or securities with substantial market and/or credit risk, the Fund will tend to have the greatest exposure to liquidity risk. Further, fixed income securities with longer durations until maturity face heightened levels of liquidity risk as compared to fixed income securities with shorter durations until maturity. Finally, liquidity risk also refers to the risk of unusually high redemption requests or other unusual market
conditions that may make it difficult for a Fund to fully honour redemption requests within the allowable time period. Meeting such redemption requests could require a Fund to sell securities at reduced prices or under unfavourable conditions, which would reduce the value of the Fund. It may also be the case that other market participants may be attempting to liquidate fixed income holdings at the same time as a Fund, causing increased supply in the market and contributing to liquidity risk and downward pricing pressure.

### Illiquidity of Bonds Close to Maturity
There is a risk that bonds which are nearing maturity may become illiquid. In such cases, it may become more difficult to achieve fair value on the purchase and sale thereof.

### Derivatives Risk
Each Fund may be subject to risks associated with derivative instruments.
Derivatives are financial contracts whose value depends on, or is derived from, the value of an underlying asset, reference rate or index. The various derivative instruments that the Funds may use are set out in the section headed “Characteristics and Risks of Securities, Derivatives, Other Investments and Investment Techniques”. Derivatives will typically be used as a substitute for taking a position in the underlying asset and/or as part of strategies designed to gain exposure to, for example, issuers, portions of the yield curve, indices, sectors, currencies, and/or geographic regions, and/or to reduce exposure to other risks, such as interest rate or currency risk. The Funds may also use derivatives for gaining exposure within the limits set out by the Central Bank, in which case their use would involve exposure risk, and in some cases, may subject a Fund to the potential for unlimited loss. The use of derivatives may cause the Fund’s investment returns to be impacted by the performance of securities the Fund does not own and result in the Fund’s total investment exposure exceeding the value of its portfolio.
A Fund’s use of derivative instruments involves risks different from, or possibly greater than, the risks associated with investing directly in securities and other traditional investments. Derivatives are subject to a number of risks described elsewhere in this section, such as liquidity risk, interest rate risk, market risk, credit risk and management risk, as well as risks arising from changes in margin requirements. They also involve the risk of mispricing or improper valuation and the risk that changes in the value of the derivative may not correlate perfectly with the underlying asset, rate or index. A Fund investing in a derivative instrument could lose more than the principal amount invested and derivatives may increase the volatility of the Fund, especially in unusual or extreme market conditions. Also, suitable derivative transactions may not be available in all circumstances and there can be no assurance that a Fund will engage in these transactions to reduce exposure to other risks when that would be beneficial or that, if used, such strategies will be successful. In addition, a Fund’s use of derivatives may increase or accelerate the amount of taxes payable by Shareholders.
Participation in the markets for derivative instruments involves investment risks and transaction costs to which a Fund may not be subject absent the use of these strategies. The skills needed to successfully execute derivative strategies may be different from those needed for other types of transactions. If the Fund incorrectly forecasts the value and/or creditworthiness of securities, currencies, interest rates, counterparties or other economic factors involved in a derivative transaction, the Fund might have been in a better position if the Fund had not entered into such derivative transaction. In evaluating the risks and contractual obligations associated with particular derivative instruments, it is important to consider that certain derivative transactions may be modified or terminated only by mutual consent of the Fund and its counterparty. Therefore, it may not be possible for a Fund to modify, terminate, or offset the Fund's obligations or the Fund's exposure to the risks associated with a derivative transaction prior to its scheduled termination or maturity date, which may create a possibility of increased volatility and/or decreased liquidity to the Fund. In such case, the Fund may lose money.
Because the markets for certain derivative instruments (including markets located in foreign countries) are relatively new and still developing, appropriate derivative transactions may not be available in all circumstances for risk management or other purposes. Upon the expiration of a particular contract, a Fund may wish to retain a Fund's position in the derivative instrument by entering into a similar contract, but may be unable to do so if the counterparty to the original contract is unwilling to enter into the new contract and no other appropriate counterparty can be found. When such markets are unavailable, a Fund will be subject to increased liquidity and investment risk.
When a derivative is used as a hedge against a position that a Fund holds, any loss generated by the derivative generally should be substantially offset by gains on the hedged investment, and vice versa. Although hedging can
reduce or eliminate losses, it can also reduce or eliminate gains. Hedges are sometimes subject to imperfect matching between the derivative and the underlying security, and there can be no assurance that a Fund’s hedging transactions will be effective.
Additional future regulation of the derivatives markets may make derivatives more costly, may limit the availability of derivatives, or may otherwise adversely affect the value or performance of derivatives. Any such adverse future developments could limit a Fund’s ability to employ certain strategies that use derivatives, impair the effectiveness of a Fund’s derivative transactions and cause the Fund to lose value.

### Securitisations Risk
A Fund may invest in securitisations. Under Regulation (EU) 2017/2402) (the “Securitisation Regulation”), the Manager must comply with certain due diligence and ongoing monitoring requirements relating to investment in securitisations. The Securitisation Regulation requires parties involved in an EU securitisation to make certain information on the securitisation available to investors which should allow the Manager to conduct the necessary due diligence and ongoing monitoring required under the Securitisation Regulation. However in the case of a non-EU securitisation, such information may not be readily available. This may result in the Manager not being able to gain exposure to such securitisation, thus restricting the investment universe for the Manager. This in turn may have a negative impact on the performance of the Fund.
Under the Securitisation Regulation, the Manager is obliged to conduct due diligence. Where the Manager or its delegates engages professional advisors in connection with the completion of such due diligence, this may result in additional costs being borne by the Fund.

### Equity Risk
To the extent a Fund invests in equity or equity-related investments, it will be subject to equity risk. The values of equity securities may decline due to general market conditions which are not specifically related to a particular company, such as real or perceived adverse economic conditions, changes in the general outlook for corporate earnings, changes in interest or currency rates or adverse investor sentiment generally. They may also decline due to factors which affect a particular industry or industries, such as labour shortages or increased production costs and competitive conditions within an industry. Equity securities generally have greater price volatility than fixed income securities.
Equity securities with higher dividend yields may be sensitive to changes in interest rates, and as interest rates rise, the prices of such securities may fall, which may result in losses to the Fund. A Fund’s use of a dividend capture strategy (i.e., purchasing an equity security shortly before the issuer pays a dividend and selling it shortly thereafter) exposes the Fund to higher portfolio turnover, increased trading costs and the potential for capital loss, particularly in the event of significant short-term price movements of stocks subject to dividend capture trading. Also, securities purchased to capture a dividend often decline in value at the time of sale (i.e., shortly following the dividend) and the resulting realized loss to the Fund may exceed the amount of the dividend received, thereby negatively impacting the Fund’s net asset value.

### Mortgage Risk
A Fund that purchases mortgage-related securities is subject to certain additional risks. Rising interest rates tend to extend the duration of mortgage-related securities, making them more sensitive to changes in interest rates. As a result, in a period of rising interest rates, a Fund that holds mortgage-related securities may exhibit additional volatility. This is known as extension risk. In addition, mortgage-related securities are subject to prepayment risk. When interest rates decline, borrowers may pay off their mortgages sooner than expected. This can reduce the returns of a Fund because the Fund will have to reinvest that money at the lower prevailing interest rates.

### Global Investment Risk
A Fund that invests in securities of certain international jurisdictions may experience more rapid and extreme changes in value. The value of a Fund's assets may be affected by uncertainties such as international political developments, changes in government policies, changes in taxation, restrictions on foreign investment and currency repatriation, currency fluctuations and other developments in the laws and regulations of countries in which investment may be made. The securities markets of many countries are relatively small, with a limited number of companies representing a small number of industries. Additionally, issuers in many countries are usually not subject to a high degree of
regulation. Furthermore, the legal infrastructure and accounting, auditing and reporting standards in certain countries in which investment may be made may not provide the same degree of investor protection or information to investors as would generally apply in major securities markets. Also, nationalisation, expropriation or confiscatory taxation, currency blockage, economic uncertainty, political changes or diplomatic developments could adversely affect a Fund’s investments. In the event of nationalisation, expropriation or other confiscation, a Fund could lose its entire investment in that country. Adverse conditions in a certain region can adversely affect securities of other countries whose economies appear to be unrelated. To the extent that a Fund invests a significant portion of its assets in a concentrated geographic area like Eastern Europe or Asia, the Fund will generally have more exposure to regional economic risks associated with investments.

### Emerging Markets Risk
Certain of the Funds may invest in securities of issuers based in countries with developing, or “emerging market” economies.
Foreign investment risk may be particularly high to the extent a Fund invests in emerging market securities. Emerging market securities may present market, credit, currency, liquidity, legal, political and other risks different from, and potentially greater than, the risks of investing in securities and instruments economically tied to developed foreign countries. To the extent a Fund invests in emerging market securities that are economically tied to a particular region, country or group of countries, the Fund may be more sensitive to adverse political or social events affecting that region, country or group of countries. Economic, business, political, or social instability may affect emerging market securities differently, and often more severely, than developed market securities. A Fund that focuses its investments in multiple asset classes of emerging market securities may have a limited ability to mitigate losses in an environment that is adverse to emerging market securities in general. Emerging market securities may also be more volatile, less liquid and more difficult to value than securities economically tied to developed foreign countries. The systems and procedures for trading and settlement of securities in emerging markets are less developed and less transparent and transactions may take longer to settle. Rising interest rates, combined with widening credit spreads, could negatively impact the value of emerging market debt and increase funding costs for foreign issuers. In such a scenario, foreign issuers might not be able to service their debt obligations, the market for emerging market debt could suffer from reduced liquidity, and any investing Funds could lose money.

### Settlement Risk
Each market may have different clearance and settlement procedures which may make it difficult to conduct securities transactions. A Fund may invest in certain markets in different parts of the world where settlement systems do not recognise legal structures established in other jurisdictions and/or such systems are not fully developed.

### Currency Risk
Certain of the Funds may be exposed to currency exchange risk. Changes in exchange rates between currencies or the conversion from one currency to another may cause the value of a Fund’s investments to diminish or increase. Currency exchange rates may fluctuate significantly over short periods of time. They generally are determined by supply and demand in the currency exchange markets and the relative merits of investments in different countries, actual or perceived changes in interest rates and other complex factors. Currency exchange rates also can be affected unpredictably by intervention (or the failure to intervene) by governments or central banks, or by currency controls or political developments. In addition, in the event that a Fund invests in a currency (i) which ceases to exist or (ii) in which a participant in such currency ceases to be a participant in such currency, it is likely that this would have an adverse impact on a Fund’s liquidity.
The Net Asset Value per Share of the unhedged Share Classes will be calculated in the particular Fund’s Base Currency and will then be translated into the currency of the Share Class respectively at the market rate. It is expected that, because the Investment Advisor of the Funds will not hedge this currency exposure, the Net Asset Value per Share and performance of the unhedged Share Classes will be impacted by changes in the rate of exchange between the currency exposures of the relevant Fund’s and the currency of the unhedged Share Class. Investors in unhedged Share Classes will bear this currency risk.
The costs of currency exchange transactions and any related gains or losses in connection with the purchase, redemption or exchange of the unhedged Share Classes will be borne by such Class and will be reflected in the Net Asset Value per Share of that Class.

### Currency Hedging
A Fund may enter into currency exchange transactions and/or use derivatives (at a Fund level or, in certain circumstances as described in this Prospectus, at a Class level) to seek to protect against fluctuation as a result of changes in currency exchange rates. Although these transactions are intended to minimise the risk of loss due to a decline in the value of the hedged currency, they also limit any potential gain that might be realised should the value of the hedged currency increase. The precise matching of the relevant contract amounts and the value of the securities involved will not generally be possible because the future value of such securities will change as a consequence of market movements in the value of such securities between the date when the relevant contract is entered into and the date when it matures. The successful execution of a hedging strategy cannot be assured. It may not be possible to hedge against generally anticipated exchange fluctuations at a price sufficient to protect the assets from the anticipated decline in value as a result of such fluctuations.

### Segregated Liability
The Company is an umbrella investment company with segregated liability between Funds. As a result, as a matter of Irish law, any liability attributable to a particular Fund may only be discharged out of the assets of that Fund and the assets of other Funds may not be used to satisfy the liability of that Fund. In addition, any contract entered into by the Company will by operation of law include an implied term to the effect that the counterparty to the contract may not have any recourse to assets of any of the Funds other than the Fund in respect of which the contract was entered into. These provisions are binding both on creditors and in any insolvency but do not prevent the application of any enactment or rule of law which would require the application of the assets of one Fund to discharge some, or all liabilities of another Fund on the grounds of fraud or misrepresentation. In addition, whilst these provisions are binding in an Irish court which would be the primary venue for an action to enforce a debt against the Company, these provisions have not been tested in other jurisdictions, and there remains a possibility that a creditor might seek to attach or seize assets of one Fund in satisfaction of an obligation owed in relation to another Fund in a jurisdiction which would not recognise the principle of segregation of liability between Funds.
Due to the lack of asset segregation between Share Classes, the derivatives used in the currency hedging of a given Share Class become part of the common pool of assets which introduces potential counterparty and operational risk for all investors in the Fund. This could lead to a risk of contagion (also known as spill-over) to other Share Classes, some of which might not have any currency hedging in place. Whilst all measures will be taken to mitigate this contagion risk, it cannot be fully eliminated i.e. through the default of a derivative counterparty or through the losses relating to Share Class specific assets exceeding the value of the respective Share Class.

### Currency Hedging at Share Class Level Risk
Hedging activity at Share Class level may expose the Fund to cross contamination risk as it may not be possible to ensure (contractually or otherwise) that a counterparty's recourse in any such arrangements is limited to the assets of the relevant Share Class. Although the costs, gains and losses of the currency hedging transactions will accrue solely to the relevant Share Class, investors are nonetheless exposed to the risk that currency hedging transactions undertaken in one Share Class may impact negatively on another Share Class, particularly where (pursuant to EMIR) such currency hedging transactions require the Fund to post collateral (i.e. initial or variation margin). Any such collateral is posted by a Fund and at the Fund's risk (rather than by the Share Class and at the risk of the Share Class only because the Share Class does not represent a segregated portion of the Fund's assets) thus exposing investors in other Share Classes to a proportion of this risk.

### Exposure Risk
Derivative transactions may subject the Funds to additional risk exposures. Any transaction which gives rise or may give rise to a future commitment on behalf of a Fund will be covered either by the applicable underlying asset or by liquid assets.

### Renminbi share class risks
Where provided for in the relevant Supplement, the Funds may offer share classes designated in Chinese Renminbi (RMB), the lawful currency of the PRC. It should be noted that there may be additional risks involved in investing through RMB over and above those of investing through other currencies. Currency exchange rates can be affected unpredictably by intervention (or failure to intervene) by governments or central banks or by currency controls or political
developments, particularly in the PRC. There is also a greater measure of legal uncertainty concerning currency transactions with respect to trades in RMB compared to currencies which have a more established history of being traded internationally.
RMB share classes for the Funds are denominated in offshore RMB (CNH). CNH convertibility to the onshore RMB (CNY) is a managed currency process subject to foreign exchange control policies of and repatriation restrictions imposed by the Chinese government in co-ordination with the Hong Kong Monetary Authority (HKMA). The value of CNH could differ, perhaps significantly, from that of CNY due to a number of factors including without limitation those foreign exchange control policies and repatriation restrictions pursued by the Chinese government from time to time as well as other external market forces. In addition, currency markets in RMB may have lower trading volumes than the currencies of more developed countries and accordingly markets in RMB may be materially less liquid, subject to greater dealing spreads and experience materially greater volatility than those of other currencies. In particular, the trading of RMB during European market hours when trades for the hedged share class will be executed entails inherently lower liquidity and greater transaction costs. This is likely to cause performance divergance against the expected peformance of trading RMB during Asian market hours, where liquidity is generally higher and transaction costs are generally lower.
In an extreme event, the lack of liquidity could make it impossible to execute the currency hedge. The Company will seek to implement the hedge and minimize transaction costs on a best efforts basis. However, there can be no guarantee that it will be successful in doing so and cannot eliminate the above risks or transaction costs. The costs and gains/losses of hedging transactions will accrue solely to the relevant Hedged Class and will be reflected in the Net Asset Value per Share of that Class.

### Termination of Funds
The Directors may determine to close and liquidate a Fund at any time, which may have adverse tax consequences to Shareholders. In the event of the termination of a Fund, Shareholders will receive a distribution in cash or in-kind equal to their proportionate interest in the Fund. The value of an investment in a Fund, and any subsequent distribution in the event of a termination, will be subject to market conditions at that time. A terminating distribution would generally be a taxable event to Shareholders, resulting in a gain or loss for tax purposes, depending upon a Shareholder’s basis in his or her shares of the Fund. A Shareholder of a terminating Fund will not be entitled to any refund or reimbursement of expenses borne, directly or indirectly, by the Shareholder (such as sales loads, account fees, or fund expenses) and a Shareholder may receive an amount in termination less than the Shareholder’s original investment.

### Management Risk
Each Fund is subject to management risk because it is an actively managed investment portfolio. The Investment Advisors will apply investment techniques and risk analyses in making investment decisions for the Funds, but there can be no guarantee that these will produce the desired results. Certain securities or other instruments in which a Fund seeks to invest may not be available in the quantities desired. In such circumstances, the Investment Advisor may determine to purchase other securities or instruments as substitutes. Such substitute securities or instruments may not perform as intended, which could result in losses to the Fund. To the extent a Fund employs strategies targeting perceived pricing inefficiencies, arbitrage strategies or similar strategies, it is subject to the risk that the pricing or valuation of the securities and instruments involved in such strategies may change unexpectedly, which may result in reduced returns or losses to the Fund.
Additionally, legislative, regulatory, or tax restrictions, policies or developments may affect the investment techniques available to the Investment Advisors in connection with managing the Funds and may also adversely affect the ability of the Funds to achieve their investment objectives.

### Capital Erosion Risk
Certain Funds and Share Classes may have as the priority objective the generation of income rather than capital. Investors should be noted that the focus on income and the charging of Management Fees and any other fees to capital may erode capital and diminish the Fund’s ability to sustain future capital growth. In this regard, distributions made during the life of the Fund or an applicable Share Class should be understood as a type of capital reimbursement.

### Allocation Risk
There is risk that a Fund could lose money as a result of less than optimal or poor asset allocation decisions as to how its assets are allocated or reallocated. The Fund could miss attractive investment opportunities by underweighting
markets that subsequently experience significant returns and could lose value by overweighting markets that subsequently experience significant declines.

### Valuation Risk
The Administrator may consult the Investment Advisors with respect to the valuation of investments which are
(i) unlisted, or (ii) listed or traded on a Regulated Market but where the market price is unrepresentative or not available. There is a possible conflict of interest because of the Investment Advisor’s role in determining the valuation of the Fund’s investments and the fact that the Investment Advisor receives a fee which increases as the value of the Fund increases.

### Value Investing Risk
Certain Funds may use a value investment approach. Value investing attempts to identify companies that the Investment Advisor believes to be undervalued. Value stocks typically have prices that are low relative to factors such as the company’s earnings, cash flow or dividends. A value stock may decrease in price or may not increase in price as anticipated by the Investment Advisor if it continues to be undervalued by the market or the factors that the Investment Advisor believes will cause the stock price to increase do not occur. A value investing style may perform better or worse than equity funds that focus on growth stocks or that have a broader investment style.

### Segregated Liability
The Company is an umbrella company with segregated liability between Funds. As a result, as a matter of Irish law, any liability attributable to a particular Fund may only be discharged out of the assets of that Fund and the assets of other Funds may not be used to satisfy the liability of that Fund. In addition, any contract entered into by the Company will by operation of law include an implied term to the effect that the counterparty to the contract may not have any recourse to assets of any of the Funds other than the Fund in respect of which the contract was entered into. These provisions are binding both on creditors and in any insolvency but do not prevent the application of any enactment or rule of law which would require the application of the assets of one Fund to discharge some, or all liabilities of another Fund on the grounds of fraud or misrepresentation. In addition, whilst these provisions are binding in an Irish court which would be the primary venue for an action to enforce a debt against the Company, these provisions have not been tested in other jurisdictions, and there remains a possibility that a creditor might seek to attach or seize assets of one Fund in satisfaction of an obligation owed in relation to another Fund in a jurisdiction which would not recognise the principle of segregation of liability between Funds.

### Small-Cap and Mid-Cap Company Risk
Investments in securities issued by small capitalisation and mid-capitalisation companies involve greater risk than investments in large-capitalisation companies. The value of securities issued by small-cap and mid-cap companies may go up or down, sometimes rapidly and unpredictably, due to narrower markets and more limited managerial and financial resources than large-cap companies. A Fund’s investments in small- and mid-cap companies may increase the volatility of its portfolio.

### Arbitrage Risk
A Fund's investments in securities or derivatives positions purchased pursuant to an arbitrage strategy in order to take advantage of a perceived relationship between the value of two securities present certain risks. Under an arbitrage strategy, a Fund may purchase one security while using derivatives to synthetically sell short another security. Synthetic short derivative positions entered into pursuant to such a strategy may not perform as intended, which may result to a loss to the Fund. Additionally, issuers of a security purchased pursuant to an arbitrage strategy are often engaged in significant corporate events such as restructurings, acquisitions, mergers, takeovers, tender offers or exchanges, or liquidations. Such corporate events may not be completed as initially planned or may fail.

### Euro and EU Related Risks
A Fund may have investment exposure to Europe and the Eurozone. In light of the sovereign debt crisis in Europe, such investment exposure may subject the Fund to certain risks. For example, it is possible that various Eurozone member countries could abandon the euro and return to a national currency and/or that the euro will cease to exist as a single currency in its current form. The effects of such an abandonment or a country’s forced exit from the euro on
that country, the rest of the Eurozone, and global markets are impossible to predict, but are likely to be negative and may adversely affect the value of a Fund’s investments in Europe. The exit of any country out of the euro would likely have an extremely destabilising effect on all Eurozone countries and their economies and a negative effect on the global economy as a whole. While the governments of many European countries, the European Commission, the European Central Bank, the International Monetary Fund and other authorities are taking measures (such as undertaking economic reforms, providing rescue packages and imposing austerity measures on citizens) to address the current fiscal conditions, there is a possibility that these measures may not have the desired effect and the future stability and growth of Europe remains uncertain.
In addition, under these circumstances, it may be difficult to value investments denominated in euros or in a replacement currency. It is also possible that a country which exits the euro might seek to impose controls on the flow of capital in and out of that country which could result in the Company being unable to accept further subscriptions from, or make redemption payments to, Shareholders in that jurisdiction.
The Funds may face potential risks associated with the referendum on the United Kingdom’s continued membership of the EU, which took place on June 23, 2016 and which resulted in a vote for the United Kingdom to leave the EU. Where applicable, that decision to leave could materially and adversely affect the regulatory regime to which PIMCO Europe Ltd., as Investment Advisor to certain Funds, is currently subject in the United Kingdom, particularly in respect of financial services regulation and taxation. Furthermore, the vote to leave the EU may result in substantial volatility in foreign exchange markets and may lead to a sustained weakness in the British pound’s exchange rate against the United States dollar, the euro and other currencies which may have a material adverse effect on the Funds. The vote for the United Kingdom to leave the EU may set in train a sustained period of uncertainty, as the United Kingdom seeks to negotiate the terms of its exit. It may also destabilize some or all of the other 27 members of the EU (some of which are countries in which the Investment Advisor conducts business) and/or the Eurozone. There may be detrimental implications for the value of certain of a Fund’s investments, its ability to enter into transactions, to value or realise certain of its investments or otherwise to implement its investment policy. This may be due to, among other things, increased uncertainty and volatility in the United Kingdom, EU and other financial markets, fluctuations in asset values, fluctuations in exchange rates, increased illiquidity of investments located, traded or listed within the United Kingdom, the EU or elsewhere, changes in the willingness or ability of financial and other counterparties to enter into transactions, or the price and terms on which they are prepared to transact; and/or changes in legal and regulatory regimes to which the Company, the Investment Advisor and/or certain of a Fund’s assets are or become subject to. Shareholders should note that the Company may be required to introduce changes to the way it is structured and introduce, replace or appoint additional service providers or agents and/or amend the terms of appointment of persons or entities engaged currently to provide services to the Company. Although the Company shall seek to minimize the costs and other implications of any such changes, investors should be aware that the costs of such changes may be borne by the Company.
Furthermore, the exit of the United Kingdom from the EU could have a material impact on the United Kingdom’s economy and the future growth of that economy, impacting adversely the Company’s investments in the United Kingdom. It could also result in prolonged uncertainty regarding aspects of the United Kingdom economy and damage customers’ and investors’ confidence. Any of these events, as well as an exit or expulsion of a Member State other than the United Kingdom from the EU, could have a material adverse effect on the Funds.

### Taxation Risk
Prospective investors and Shareholders should be aware that they may be required to pay income tax, withholding tax, capital gains tax, wealth tax, stamp taxes or any other kind of tax on distributions or deemed distributions of a Fund, capital gains within a Fund, whether or not realised, income received or accrued or deemed received within a Fund, etc. The requirement to pay such taxes will be according to the laws and practices of the country where the Shares are purchased, sold, held or redeemed and in the country of residence or nationality of the Shareholder and such laws and practices may change from time to time.
Any change in the taxation legislation in Ireland, or elsewhere, could affect (i) the Company or any Fund’s ability to achieve its investment objective, (ii) the value of the Company or any Fund’s investments or (iii) the ability to pay returns to Shareholders or alter such returns. Any such changes, which could also be retroactive, could have an effect on the validity of the information stated herein based on current tax law and practice. Prospective investors and Shareholders should note that the statements on taxation which are set out herein and in this Prospectus are based on advice which has been received by the Directors regarding the law and practice in force in the relevant jurisdiction as at the date of
this Prospectus. As is the case with any investment, there can be no guarantee that the tax position or proposed tax position prevailing at the time an investment is made in the Company will endure indefinitely.
If, as a result of the status of a Shareholder, the Company or a Fund becomes liable to account for tax, in any jurisdiction, including any interest or penalties thereon, the Company or the Fund shall be entitled to deduct such amount from any payment(s) made to such Shareholder, and/or to compulsorily redeem or cancel such number of Shares held by the Shareholder or the beneficial owner of the Shares for the purposes of obtaining sufficient monies to discharge any such liability. The relevant Shareholder shall indemnify and keep the Company or the Fund indemnified against any loss arising to the Company or the Fund by reason of the Company or the Fund becoming liable to account for tax and any interest or penalties thereon on the happening of an event giving rise to a tax liability including if no such deduction, appropriation or cancellation has been made.
Shareholders and prospective investors’ attention is drawn to the taxation risks associated with investing in the Company. Please refer to the section headed “Taxation”.

### Foreign Account Tax Compliance Act
The foreign account tax compliance provisions (“FATCA”) of the Hiring Incentives to Restore Employment Act 2010 which apply to certain payments are essentially designed to require reporting of Specified US Person’s direct and indirect ownership of non-US accounts and non-US entities to the US Internal Revenue Service, with any failure to provide the required information resulting in a 30% US withholding tax on direct US investments (and possibly indirect US investments). In order to avoid being subject to US withholding tax, both US investors and non-US investors are likely to be required to provide information regarding themselves and their investors. In this regard the Irish and US Governments signed an intergovernmental agreement (“Irish IGA”) with respect to the implementation of FATCA (see section entitled “Compliance with US reporting and withholding requirements” for further detail) on 21 December 2012.
Under the Irish IGA (and the relevant Irish regulations and legislation implementing same), foreign financial institutions (such as the Company) should generally not be required to apply 30% withholding tax. To the extent the Company however suffers US withholding tax on its investments as a result of FATCA, or is not in a position to comply with any requirement of FATCA, the Administrator acting on behalf of the Company may take any action in relation to a Shareholder's investment in the Company to redress such non-compliance and/or ensure that such withholding is economically borne by the relevant Shareholder whose failure to provide the necessary information or to become a participating foreign financial institution or other action or inaction gave rise to the withholding or non-compliance, including compulsory redemption of some or all of such Shareholder’s holding of shares in the Company.
Shareholders will be required to provide certifications as to their U.S. or non-U.S. tax status, together with such additional tax information as the Directors or their agents may from time to time request. Failure to furnish requested information or (if applicable) satisfy its own FATCA obligations may subject a Shareholder to liability for any resulting withholding taxes, U.S. information reporting and mandatory redemption of such Shareholder’s Shares in the Company. (See “Taxation – US Federal Income Tax Considerations”)
Shareholders and prospective investors should consult their own tax advisor with regard to US federal, state, local and non-US tax reporting and certification requirements associated with an investment in the Company.

### Common Reporting Standard
Drawing extensively on the intergovernmental approach to implementing FATCA, the OECD developed the Common Reporting Standard to address the issue of offshore tax evasion on a global basis. Additionally, on 9 December 2014, the European Union adopted EU Council Directive 2014/107/EU, amending Directive 2011/16/EU as regards mandatory automatic exchange of information in the field of taxation (“DAC2”).
The Common Reporting Standard and DAC2 (collectively referred to herein as “CRS”) provide a common standard for due diligence, reporting and exchange of financial account information. Pursuant to CRS, participating jurisdictions and EU Member States will obtain from reporting financial institutions, and automatically exchange with exchange partners on an annual basis, financial information with respect to all reportable accounts identified by financial institutions on the basis of common due diligence and reporting procedures. The Company is required to comply with CRS due diligence and reporting requirements, as adopted by Ireland. Shareholders may be required to provide additional information to the Company to enable the Company to satisfy its obligations under CRS. Failure to provide requested information may subject an investor to liability for any resulting penalties or other charges and/or compulsory redemption of their Shares in the relevant Fund.
Shareholders and prospective investors should consult their own tax advisor with regard to with respect to their own certification requirements associated with an investment in the Company.

### Call Risk
A Fund that invests in Fixed Income Securities may be subject to call risk. Call risk refers to the possibility that an issuer may exercise its right to redeem a fixed income security earlier than expected (a call). Issuers may call outstanding securities prior to their maturity for a number of reasons (e.g., declining interest rates, changes in credit spreads and improvements in the issuer’s credit quality). If an issuer calls a security in which a Fund has invested, the Fund may not recoup the full amount of its initial investment and may be forced to reinvest in lower-yielding securities, securities with greater credit risks or securities with other, less favourable features.

### Operational Risk
An investment in a Fund, like any fund, can involve operational risks arising from factors such as processing errors, human errors, inadequate or failed internal or external processes, failure in systems and technology, changes in personnel and errors caused by third-party service providers. The occurrence of any of these failures, errors or breaches could result in a loss of information, business or regulatory scrutiny, or other events, any of which could have a material adverse effect on a Fund. While the Funds seek to minimize such events through controls and oversight, there may still be failures that could cause losses to a Fund.

### Regulatory Risk
Financial entities, such as investment companies and investment advisors, are generally subject to extensive regulation and intervention from national and European authorities. Such regulation and/or intervention may change the way a Fund is regulated, affect the expenses incurred directly by the Fund and the value of its investments, and limit and/or preclude a Fund's ability to achieve its investment objective. Such regulation may change frequently and may have significant adverse consequences. Moreover, government regulation may have unpredictable and unintended effects and could materially impact the profitability of the Funds and the value of assets they hold, expose the Funds to additional costs, require changes to investment practices, and adversely affect the Funds’ ability to pay dividends. Funds may incur additional costs to comply with new requirement.

### Depositary Risk
If a Fund invests in assets that are financial instruments that can be held in custody (“Custody Assets”), the Depositary is required to perform full safekeeping functions and will be liable for any loss of such assets held in custody unless it can prove that the loss has arisen as a result of an external event beyond its reasonable control, the consequences of which would have been unavoidable despite all reasonable efforts to the contrary. In the event of such a loss (and the absence of proof of the loss being caused by such an external event), the Depositary is required to return identical assets to those lost or a corresponding amount to the Fund without undue delay.
If a Fund invests in assets that are not financial instruments that can be held in custody (“Non-Custody Assets”), the Depositary is only required to verify the Fund’s ownership of such assets and to maintain a record of those assets which the Depositary is satisfied that the Fund holds ownership of. In the event of any loss of such assets, the Depositary will only be liable to the extent the loss has occurred due to its negligent or intentional failure to properly fulfil its obligations pursuant to the pursuant to the Regulations.
As it is likely that a Fund may each invest in both Custody Assets and Non-Custody Assets, it should be noted that the safekeeping functions of the Depositary in relation to the respective categories of assets and the corresponding standard of liability of the Depositary applicable to such functions differs significantly. A Fund enjoys a strong level of protection in terms of Depositary liability for the safekeeping of Custody Assets. However, the level of protection for Non-Custody Assets is significantly lower. Accordingly, the greater the proportion of a Fund invested in categories of Non-Custody Assets, the greater the risk that any loss of such assets that may occur may not be recoverable. While it will be determined on a case-by-case whether a specific investment by the Fund is a Custody Asset or a Non-Custody Asset, generally it should be noted that derivatives traded by a Fund over-the-counter will be Non-Custody Assets. There may also be other asset types that a Fund invests in from time to time that would be treated similarly. Given the framework of Depositary liability under the Regulations, these Non-Custody Assets, from a safekeeping perspective, expose the Fund to a greater degree of risk than Custody Assets, such as publicly traded equities and bonds.

### GDPR Related Risk
Under the GDPR, data controllers are subject to additional obligations including, amongst others, accountability and transparency requirements whereby the data controller is responsible for, and must be able to demonstrate compliance with the rules set down in the GDPR relating to data processing and must provide data subjects with more detailed information regarding the processing of their personal data. Under the GDPR, data subjects are afforded additional rights, including the right to rectify inaccurate personal information, the right to have personal data held by a data controller erased in certain circumstances and the right to restrict or object to processing in a number of circumstances. The implementation of GDPR may result in increased operational and compliance costs being borne directly or indirectly by the Company in accordance with the Prospectus. Further there is a risk of non-compliance by the Company or its service providers and as such the Company or its service providers could face significant administrative fines.

### Benchmark Regulation Risk
Subject to certain transitional and grandfathering arrangements, the Benchmark Regulation took effect from 1 January 2018. Subject to the applicable transitional arrangements, a Fund will no longer be able to “use” a benchmark within the meaning of the Benchmark Regulation which is provided by an EU index provider which is not registered or authorised pursuant to Article 34 of the Benchmark Regulation. In the event that the relevant EU index provider does not comply with the Benchmark Regulation in line with the transitional arrangements set down in the Benchmark Regulation or if the benchmark materially changes or ceases to exist, a Fund will be required to identify a suitable alternative benchmark if available which may prove difficult or impossible.

### LIBOR Phase Out Risk
Certain securities and instruments in which a Fund may invest rely in some fashion upon LIBOR. LIBOR is an average interest rate, determined by the ICE Benchmark Administration, that banks charge one another for the use of short-term money. In light of the phasing out of the use of LIBOR, relevant Funds will need to transition to another benchmark (e.g. the Secured Overnight Financing Rate, which is to replace U.S. dollar LIBOR and measures the cost of overnight borrowings through repurchase agreement transactions collateralized with U.S. Treasury securities). Any potential effects of the transition away from LIBOR on a Fund or on certain securities and instruments in which a Fund invests can be difficult to ascertain, and they may vary depending on factors that include, but are not limited to: (i) existing fallback or termination provisions in individual contracts and (ii) whether, how, and when industry participants develop and adopt new reference rates and fallbacks for both legacy and new products and instruments. For example, certain of a Fund’s securities and investments may involve individual contracts that have no existing fallback provision or language that contemplates the discontinuation of LIBOR, and those investments could experience increased volatility or reduced liquidity as a result of the transition process. In addition, interest rate provisions included in such contracts may need to be renegotiated in contemplation of the transition away from LIBOR. The transition may also result in a reduction in the value of certain investments held by a Fund or a reduction in the effectiveness of related Fund transactions such as hedges. Furthermore, the transition process may also require changes to be made to a Fund’s investment objective and policies. Any such effects of the transition away from LIBOR, as well as other unforeseen effects, could result in losses to a Fund or in additional costs being borne by the Fund.

### Concentrated Investor Risk
Shareholders should note that certain Funds may have a concentrated investor base where large institutional type clients (such as pension funds, insurance companies or other collective investment schemes, including those which may be managed by PIMCO affiliated entities) hold a significant portion of the assets of a Fund. This exposes other Shareholders in the Fund to certain risks. These risks include the risk that a large portion of the assets of a Fund may be redeemed on any day which could impact the overall viability of the Fund or could impact the ability of other investors, who have not submitted redemption requests on that day, to redeem from the Fund e.g. where it may be necessary to impose a redemption gate.

### New / Small Fund Risk
A new or smaller Fund’s performance may not represent how the Fund is expected to or may perform in the long-term if and when it becomes larger and has fully implemented its investment strategies. Investment positions may have a disproportionate impact (negative or positive) on performance in new and smaller Funds. New and smaller Funds may also require a period of time before they are fully invested in securities that meet their investment objectives and policies
and achieve a representative portfolio composition. Fund performance may be lower or higher during this “ramp-up” period, and may also be more volatile, than would be the case after the Fund is fully invested. Similarly, a new or smaller Fund’s investment strategy may require a longer period of time to show returns that are representative of the strategy. New Funds have limited performance histories for investors to evaluate and new and smaller Funds may not attract sufficient assets to achieve investment and trading efficiencies. If a new or smaller Fund were to fail to successfully implement its investment strategies or achieve its investment objective, performance may be negatively impacted, and any resulting liquidation could create negative transaction costs for the Fund and tax consequences for investors.

### Cyber Security Risk
As the use of technology has become more prevalent in the course of business, the Funds have become potentially more susceptible to operational risks through breaches in cyber security. A breach in cyber security refers to both intentional and unintentional events that may cause a Fund to lose proprietary information, suffer data corruption, or lose operational capacity. This in turn could cause a Fund to incur regulatory penalties, reputational damage, additional compliance costs associated with corrective measures, and/or financial loss. Cyber security breaches may involve unauthorized access to a Fund’s digital information systems (e.g. through “hacking” or malicious software coding), but may also result from outside attacks such as denial-of-service attacks (i.e. efforts to make network services unavailable to intended users). In addition, cyber security breaches of a Fund’s third party service providers (e.g., administrators, transfer agents, depositaries and sub-advisers) or issuers that a Fund invests in can also subject a Fund to many of the same risks associated with direct cyber security breaches. Like with operational risk in general, the Funds have established risk management systems designed to reduce the risks associated with cyber security. However, there is no guarantee that such efforts will succeed, especially since the Funds do not directly control the cyber security systems of issuers or third party service providers.

## Operation of the Umbrella Cash Account
The Company has established a dedicated cash account at the umbrella level in the name of the Fund into which all subscription, redemption, and dividend payments shall be lodged. This account shall be defined herein as the “Umbrella Cash Account”. All subscriptions, redemptions or dividends payable to or from the relevant Fund will be channeled and managed through such Umbrella Cash Account and no such accounts shall be operated at the level of each individual Fund. However the Company will ensure that the amounts within the Umbrella Cash Account whether positive or negative can be attributed to the relevant Fund in order to comply with the requirement that the assets and liabilities of each Fund are kept separate from all other Funds and that separate books and records are maintained for each Fund in which all transactions relevant to a Fund are recorded.
Certain risks associated with the operation of the Umbrella Cash Account are set out below in the sections entitled (i) “How to Purchase Shares” – “Operation of the Umbrella Cash Account in respect of Subscriptions”; (ii) “How to Redeem Shares” - “Operation of the Umbrella Cash Account in respect of Redemptions”; and (iii) “Dividend Policy” respectively.
In addition, investors should note that in the event of the insolvency of another Fund of the Company, recovery of any amounts to which a relevant Fund is entitled, but which may have transferred to such other insolvent Fund as a result of the operation of the Umbrella Cash Account (for example by way of an inadvertent error) will be subject to the principles of Irish trust law and the terms of the operational procedures for the Umbrella Cash Account. There may be delays in effecting and/or disputes as to the recovery of such amounts, and the insolvent Fund may have insufficient funds to repay the amounts due to the relevant Fund.
In circumstances where subscription monies are received from an investor in advance of a Dealing Day in respect of which an application for Shares has been, or expected to be, received and are held in an Umbrella Cash Account, any such investor shall rank as a general creditor of the Fund until such time as Shares are issued as of the relevant Dealing Day. Therefore in the event that such monies are lost prior to the issue of Shares as of the relevant Dealing Day to the relevant investor, the Company on behalf of the Fund may be obliged to make good any losses which the Fund incurs in connection with the loss of such monies to the investor (in its capacity as a creditor of the Fund), in which case such loss will need to be discharged out of the assets of the relevant Fund and therefore will represent a diminution in the Net Asset Value per Share for existing Shareholders of the relevant Fund.
Similarly, in circumstances where redemption monies are payable to an investor subsequent to a Dealing Day of a Fund as of which Shares of that investor were redeemed or dividend monies are payable to an investor and such redemption
/ dividend monies are held in an Umbrella Cash Account, any such investor /Shareholder shall rank as an unsecured creditor of the relevant Fund until such time as such redemption/ dividend monies are paid to the investor/ Shareholder. Therefore in the event that such monies are lost prior to payment to the relevant investor/ Shareholder, the Company
on behalf of the Fund may be obliged to make good any losses which the Fund incurs in connection with the loss of such monies to the investor/ Shareholder (in its capacity as a general creditor of the Fund), in which case such loss will need to be discharged out of the assets of the relevant Fund and therefore will represent a diminution in the Net Asset Value per Share for existing Shareholders of the relevant Fund. Any issues with respect to delayed redemption or dividend payments will be addressed promptly.

### Other Risks
The above summary of risks does not purport to be an exhaustive list of all the risk factors relating to investments in the Funds. Various other risks may apply. Investors should also carefully consider their investment horizon, particularly in light of any Subscription Charge or Redemption Charge that may be imposed.

Translation (ENDE, 2022-07-22):
# ALLGEMEINE RISIKOFAKTOREN
## Die in diesem Prospekt beschriebenen Risiken sollten nicht als allumfassende Aufstellung der Risiken betrachtet werden, die potenzielle Anleger vor einer Anlage in einem Fonds beachten sollten. Potenzielle Anleger sollten sich vor dem Anlegen in einen Fonds darüber im Klaren sein, dass ihre Anlage weiteren, durch außergewöhnliche Umstände bedingten Risiken ausgesetzt sein kann. Eine Anlage in der Gesellschaft birgt ein gewisses Risiko. Verschiedene Fonds und/oder Klassen können mit verschiedenen Risiken behaftet sein. Detaillierte Informationen zu spezifischen Risiken, mit denen ein bestimmter Fonds oder eine bestimmte Klasse behaftet ist, welche über die in diesem Abschnitt beschriebenen Risiken hinausgehen, werden in der/den betreffenden Nachtrag/Nachträgen aufgeführt. Potenzielle Anleger sollten diesen Prospekt sowie den jeweiligen Nachtrag bzw. die jeweiligen Nachträge aufmerksam und vollständig lesen und vor einem Antrag auf Anteile ihre professionellen Berater und Finanzberater konsultieren. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass der Wert von Anteilen und die mit diesen erzielten Erträge sowohl fallen als auch steigen können, weshalb ein Anleger möglicherweise nicht den gesamten von ihm investierten Betrag zurückerhält; eine Anlage sollte deshalb nur von Personen getätigt werden, die einen Verlust bei ihrer Anlage verkraften können. Die Wertentwicklung der Gesellschaft oder eines Fonds in der Vergangenheit sollte nicht als verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung herangezogen werden. Die jeweils bestehende Differenz zwischen dem Verkaufspreis (auf den eine Verkaufsgebühr oder -provision aufgeschlagen werden kann) und dem Rücknahmepreis von Anteilen (von dem eine Rücknahmegebühr abgezogen werden kann) bedeutet, dass eine Anlage als mittel- bis langfristig angesehen werden sollte. Die Wertpapiere und Instrumente, in die die Gesellschaft investiert, unterliegen den üblichen Marktschwankungen und anderen mit einer Anlage in solchen Anlagen verbundenen Risiken, und es kann nicht zugesichert werden, dass eine Wertsteigerung eintreten wird oder dass das Anlageziel eines Fonds tatsächlich erreicht wird.
Typische Anleger für die Anteile sind (i) diejenigen, die mit Anlagethemen besonders gut vertraut sind, insbesondere vermögende Privatleute mit ausgeprägtem Finanzwissen sowie institutionelle Anleger sowie (ii) Privatanleger, wobei von Privatanlegern vornehmlich erwartet wird, dass diese über den Sekundärmarkt in Anteile investieren werden. Eine Anlage in die Fonds eignet sich nur für Anleger, die in der Lage sind, die Risiken und Vorzüge derartiger Anlagen zu beurteilen und die über ausreichende Ressourcen verfügen, um einen Verlust, der sich aus einer derartigen Anlage ergeben könnte, zu verkraften. Potenzielle Anleger sollten diesen Prospekt sowie den jeweiligen Nachtrag aufmerksam und vollständig lesen und vor einem Antrag auf Anteile ihre professionellen Berater und Finanzberater konsultieren.
Risiken von Wertpapieren, in die die Fonds investieren, sind weiter unten im Abschnitt „Merkmale und Risiken von Wertpapieren, Derivaten, sonstigen Anlagen und Anlagetechniken“ aufgeführt. Nachfolgend sind einige der allgemeinen Risikofaktoren beschrieben, die vor einer Anlage in die Fonds berücksichtigt werden sollten.

### Börsenhandel
Wenn bei einem Kontrahenten eines Börsengeschäfts ein wesentliches Ereignis (z. B. Insolvenz) eintritt, bestehen Risiken im Zusammenhang mit den anerkannten Investmentbörsen und -märkten selbst. Es besteht das Risiko, dass die entsprechende anerkannte Investmentbörse bzw. der Anlagemarkt, auf dem der Handel durchgeführt wird, seine Regeln nicht gerecht und konsequent anwendet, was die Abwicklung verzögern und den Fonds erweiterten Marktrisiken aussetzen kann. Ein derartiges Ereignis kann den Wert des Fonds beeinträchtigen.

### Konzentrationsrisiko
Wenn ein Fonds einen Referenzindex verwendet, der sich auf eine bestimmte Branche, eine Branchengruppe oder einen Sektor konzentriert, kann sich die Wertentwicklung dieser Wertpapiere negativ auf den Fonds auswirken und der Fonds kann Preisschwankungen ausgesetzt sein. Darüber hinaus kann ein Fonds, der auf eine einzelne Branche oder Branchengruppe konzentriert ist, anfälliger gegenüber einem einzelnen wirtschaftlichen, politischen, aufsichtsrechtlichen oder Marktereignis sein, das sich auf diese Branche oder Branchengruppe auswirkt.

### Sekundärmarktrisiko
Sämtliche Fonds unterliegen den Risiken des Handels an Sekundärmärkten. Anteile sämtlicher Fonds werden für den Handel an einer maßgeblichen Börse notiert. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass sich ein aktiver Handelsmarkt für diese Anteile entwickeln oder fortsetzen wird. Es kann nicht gewährleistet werden, dass die Anteile eines Fonds auch weiterhin an einer Börse oder einem Markt gehandelt werden oder dass die Anteile eines Fonds auch weiterhin die Notierungs- oder Handelsanforderungen einer Börse oder eines Markts erfüllen. Die Anteile eines Fonds können an einer Börse ein höheres Handelsvolumen aufweisen als an einer anderen, und Anleger unterliegen den Ausführungs- und Abwicklungsrisiken des Markts, an den ihr Makler ihre Aufträge weiterleitet.
Der Handel mit den Anteilen eines Fonds am Sekundärmarkt kann von einer maßgeblichen Börse aufgrund von Marktbedingungen ausgesetzt werden. Gemäß den Börsen- oder Marktvorschriften kann der Handel mit den Anteilen eines Fonds an einer Börse oder einem Markt aufgrund außerordentlicher Marktvolatilität ausgesetzt werden. Es kann nicht gewährleistet werden, dass die Börsennotierung eines Fonds oder die Fähigkeit, die Anteile eines Fonds zu handeln, fortgesetzt wird oder unverändert bleibt. Sollte die Zulassung eines Fonds zur Notierung an einer Börse zurückgenommen werden, ist es möglich, dass dieser Fonds nicht mehr als Exchange Traded Fund, sondern als Organismus für gemeinsame Anlagen betrieben wird, sofern dies den Anteilinhabern im Voraus mitgeteilt wurde. Anteile sämtlicher Fonds können an Börsen zu Kursen gehandelt werden, die entweder ihrem aktuellsten Nettoinventarwert entsprechen oder auch darüber oder darunter liegen. Der Nettoinventarwert je Anteil eines Fonds wird am Ende eines jeden Geschäftstages berechnet und schwankt gemäß den Veränderungen des Marktwerts der Bestände des jeweiligen Fonds. Die Handelspreise der Anteile eines Fonds schwanken aufgrund des Angebots und der Nachfrage während eines Handelstags am Markt kontinuierlich und entsprechen nicht unbedingt dem Nettoinventarwert. Die Handelspreise der Anteile eines Fonds können zu Zeiten starker Marktvolatilität erheblich vom Nettoinventarwert abweichen, was neben anderen Faktoren dazu führen kann, dass die Anteile des betroffenen Fonds zu einem Auf- oder Abschlag auf den Nettoinventarwert gehandelt werden.
Für den Kauf oder den Verkauf der Anteile eines Fonds an einer maßgeblichen Börse ist unter Umständen die Zahlung von Maklerprovisionen erforderlich. Darüber hinaus können Ihnen unter Umständen Spread-Kosten (die Differenz zwischen dem Geld- und dem Briefkurs) entstehen. Bei der Provision handelt es sich häufig um einen Festbetrag, der für Anleger, die beabsichtigen, eine geringe Menge von Anteilen zu kaufen oder zu verkaufen, einen erheblichen Kostenfaktor darstellen kann. Der Spread für die Anteile eines Fonds verändert sich im Laufe der Zeit auf der Grundlage des Handelsvolumens und der Marktliquidität und ist in der Regel niedriger, wenn ein Fonds ein höheres Handelsvolumen und eine stärkere Marktliquidität aufweist, bzw. höher, wenn ein Fonds ein geringeres Handelsvolumen und eine schwächere Marktliquidität aufweist. Aufgrund der inhärenten Kosten eines Kaufs oder eines Verkaufs der Anteile eines Fonds kann häufiger Handel die Anlagerendite deutlich schmälern. Anlagen in die Anteile eines Fonds sind unter Umständen für Anleger, die einen regen Handel beabsichtigen, nicht zu empfehlen.

### Sekundärmarkt - Direkte Rücknahme
Anteile, die am Sekundärmarkt gekauft wurden, können normalerweise nicht wieder direkt an die Gesellschaft verkauft werden. Anleger müssen Anteile an einem Sekundärmarkt mit Hilfe eines Intermediärs (z. B. eines Maklers) kaufen und verkaufen, wodurch ihnen Gebühren entstehen können. Darüber hinaus bezahlen Anleger beim Kauf von Anteilen ggf. mehr als den geltenden Nettoinventarwert und erhalten beim Verkauf ggf. weniger als den Nettoinventarwert. Anteilinhaber werden auf den Abschnitt „Handel mit Anteilen am Sekundärmarkt“ dieses Nachtrags verwiesen, in dem Einzelheiten zu den Umständen vorhanden sind, unter denen Anteile am Sekundärmarkt gekauft und direkt wieder an die Gesellschaft verkauft werden können.

### Einstellung der Börsennotierung
Falls die Gesellschaft aus irgendeinem Grund nicht in der Lage ist, die laufenden Verpflichtungen einer maßgeblichen Börse, an der die Anteile notiert sind, zu erfüllen, ist es möglich, dass der Handel mit den Anteilen ausgesetzt wird bzw. dass die Notierung der Gesellschaft an der maßgeblichen Börse eingestellt wird.

### Anlagen in festverzinslichen Wertpapieren
Anlagen in festverzinslichen Wertpapieren unterliegen Zins-, Sektoren-, Wertpapier- und Kreditrisiken. Wertpapiere mit niedrigerer Bonität bieten in der Regel eine höhere Verzinsung als höher eingestufte Wertpapiere, um die geringere Kreditwürdigkeit und das erhöhte Ausfallrisiko dieser Wertpapiere auszugleichen. Wertpapiere mit niedrigerer Bonität spiegeln kurzfristige unternehmens- und marktbezogene Entwicklungen in der Regel stärker wider als höher eingestufte Wertpapiere, die vor allem auf Schwankungen der allgemeinen Zinsniveaus reagieren. Es gibt weniger Anleger für Wertpapiere mit niedrigerer Bonität, und es kann schwieriger sein, entsprechende Wertpapiere zum optimalen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Dieser Fonds kann gemäß den Anforderungen der Zentralbank unter äußerst eingeschränkten Umständen, unter denen eine direkte Anlage in ein Wertpapier, das einen Bestandteil des Referenzindex bildet, nicht möglich ist, in Depository Receipts investieren, um ein Engagement beim entsprechenden Wertpapier einzugehen.

### Zinsrisiko
Das Zinsrisiko ist das Risiko, dass Rentenwerte, ausschüttende Aktienwerte und sonstige Instrumente im Portfolio eines Fonds aufgrund eines Anstiegs der Zinssätze im Wert zurückgehen. Wenn Nominalzinsen ansteigen, verringert sich mit hoher Wahrscheinlichkeit der Wert der von einem Fonds gehaltenen festverzinslichen Wertpapiere, ausschüttenden Wertpapiere und sonstigen Instrumente. Wertpapiere mit längerer Duration sind in der Regel Zinssatzänderungen gegenüber empfindlicher, so dass sie volatiler reagieren als Wertpapiere mit kürzerer Duration.
Ein Nominalzins lässt sich als die Summe eines Realzinssatzes und einer erwarteten Inflationsrate beschreiben. Zinssatzänderungen können plötzlich und unvorhergesehen eintreten und der Fonds kann aufgrund dessen Geld verlieren. Ein Fonds kann sich gegen Zinssatzänderungen möglicherweise nicht absichern oder kann sich aus Kostengründen oder anderen Gründen gegen eine Absicherung entscheiden. Darüber hinaus bringen Absicherungen nicht unbedingt die vorgesehenen Ergebnisse. Inflationsgeschützte Wertpapiere verlieren bei steigenden realen Zinsen an Wert. Je nach Zinsumfeld, etwa wenn reale Zinsen schneller steigen als nominale Zinsen, können inflationsgeschützte Wertpapiere größere Verluste verzeichnen als andere festverzinsliche Wertpapiere ähnlicher Duration.
Rentenwerte reagieren Zinssatzänderungen gegenüber empfindlicher, so dass sie gewöhnlich volatiler reagieren als Wertpapiere mit kürzerer Duration. Aktien und sonstige nicht festverzinsliche Rentenwerte können ebenfalls aufgrund von Zinssatzschwankungen an Wert verlieren. Inflationsindexierte Anleihen verlieren bei steigenden realen Zinsen an Wert. Je nach Zinsumfeld, etwa wenn reale Zinsen schneller steigen als nominale Zinsen, können inflationsindexierte Anleihen größere Verluste verzeichnen als andere festverzinsliche Wertpapiere ähnlicher Duration.
Variabel verzinsliche Wertpapiere sind im Allgemeinen weniger empfindlich gegenüber Zinsänderungen, können jedoch an Wert verlieren, wenn ihre Zinssätze nicht so stark oder so schnell steigen wie die Zinssätze im Allgemeinen. Umgekehrt steigt der Wert von variabel verzinslichen Wertpapieren im Allgemeinen nicht, wenn die Zinssätze rückläufig sind. Sog. Inverse Floaters können an Wert verlieren, wenn die Zinssätze steigen. Inverse Floaters können auch eine stärkere Preisvolatilität aufweisen als festverzinsliche Obligationen mit ähnlicher Bonität. Wenn ein Fonds variabel verzinsliche Wertpapiere hält, wird ein Rückgang (oder bei Inverse Floaters, ein Anstieg) der Marktzinssätze die mit diesen Wertpapieren erzielten Erträge und den Nettoinventarwert der Anteile des Fonds beeinträchtigen.
Ausschüttende Wertpapiere, und insbesondere solche, deren Marktpreis eng an ihre Rendite geknüpft ist, können empfindlicher auf Änderungen der Zinssätze reagieren. Bei steigenden Zinssätzen können diese Wertpapiere an Wert verlieren, wodurch dem Fonds Verluste entstehen können.
Eine Vielzahl von Faktoren kann zu einem Anstieg der Zinssätze führen (z. B. Geldpolitik, Inflationsraten, allgemeine Wirtschaftsbedingungen etc.). Dies gilt insbesondere unter wirtschaftlichen Bedingungen mit niedrigen Zinssätzen. Daher können Fonds, die in Rentenwerte investieren, einem höheren Zinsrisiko ausgesetzt sein.
Sehr niedrige oder negative Zinssätze können das Zinsrisiko erhöhen. Zinssatzänderungen einschließlich von Rückgängen in den negativen Bereich können unberechenbare Auswirkungen auf die Märkte haben, sie können zu einer erhöhten Marktvolatilität führen und die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigen, sofern ein Fonds gegenüber derartigen Zinssätzen engagiert ist.
Kennzahlen wie die durchschnittliche Duration erfassen die tatsächliche Zinssensitivität eines Fonds eventuell nicht korrekt. Dies ist insbesondere der Fall, wenn der Fonds aus Wertpapieren mit sehr unterschiedlichen Durationen besteht. Daher kann ein Fonds mit einer durchschnittlichen Duration, die auf ein bestimmtes Zinsrisiko hindeutet, tatsächlich einem höheren Zinsrisiko ausgesetzt sein, als der Durchschnitt suggeriert. Dieses Risiko ist höher, sofern der Fonds in Verbindung mit der Verwaltung des Fonds Hebelung oder Derivate einsetzt.

### Basisrisiko
Strategien, die darauf abzielen, mutmaßliche Preisineffizienzen sowie ähnliche Strategien auszunutzen, wie z. B. Arbitrage-Strategien, unterliegen dem Risiko, dass sich die Märkte oder die Preise einzelner Wertpapiere nicht wie vorhergesagt entwickeln, was zu potenziell niedrigeren Erträgen oder Verlusten für einen Fonds und möglicherweise zu Kosten in Verbindung mit der Abwicklung bestimmter Transaktionen führt. Marktbewegungen lassen sich nur schwer vorhersagen und die Anlageberater können die Preise von Wertpapieren falsch einschätzen bzw. diese falsch bewerten. Vom selben Emittenten begebene oder ansonsten für ähnlich erachtete Wertpapiere werden eventuell über verschiedene Märkte hinweg oder am selben Markt nicht ähnlich bepreist oder bewertet, und Versuche, von Preisunterschieden zu profitieren, können aus mehreren Gründen erfolglos sein, einschließlich von unerwarteten Preis- und Bewertungsänderungen. Sofern ein Fonds zur Verfolgung bestimmter Strategien Derivate einsetzt, unterliegt der Fonds dem zusätzlichen Risiko, dass die Wertentwicklung des Derivats nicht vollständig oder überhaupt nicht mit dem Wert des Basiswerts, des Referenzsatzes oder des Indexes korreliert.
Kennzahlen wie die durchschnittliche Bonität oder die durchschnittliche Duration erfassen das tatsächliche Kreditrisiko oder die tatsächliche Zinssensitivität eines Fonds eventuell nicht korrekt. Dies ist insbesondere der Fall, wenn der Fonds Wertpapiere mit sehr unterschiedlichen Bonitätsratings oder Durationen enthält. Daher kann ein Fonds mit einem durchschnittlichen Bonitätsrating oder einer durchschnittlichen Duration, das bzw. die auf eine bestimmte Bonität oder ein bestimmtes Zinsrisiko hindeutet, tatsächlich einem höheren Kredit- oder Zinsrisiko ausgesetzt sein, als der Durchschnitt suggeriert. Diese Risiken sind höher, sofern der Fonds in Verbindung mit der Verwaltung des Fonds Hebelung oder Derivate einsetzt.

### Kreditrisiko
Ein Fonds könnte Geld verlieren, wenn der Emittent oder der Garant eines Rentenwerts oder der Kontrahent eines Derivatekontrakts, eines Pensionsgeschäfts oder eines Leihgeschäfts mit Portfoliowertpapieren nicht in der Lage oder bereit ist, Tilgungs- und/oder Zinszahlungen rechtzeitig zu leisten oder ansonsten seinen Verpflichtungen nachzukommen. Wertpapiere sind in unterschiedlichem Maße einem Kreditrisiko ausgesetzt, und dies schlägt sich oft in den Bonitätsratings nieder. Kommunalanleihen unterliegen dem Risiko, dass Rechtsstreitigkeiten, die Gesetzgebung oder sonstige politische Ereignisse, die lokalen Geschäfts- oder Wirtschaftsbedingungen oder die Insolvenz des Emittenten die Fähigkeit eines Emittenten zur Leistung von Tilgungs- und/oder Zinszahlungen erheblich beeinflussen könnten.
Kennzahlen wie die durchschnittliche Bonität erfassen das tatsächliche Kreditrisiko eines Fonds eventuell nicht korrekt. Dies ist insbesondere der Fall, wenn der Fonds Wertpapiere mit sehr unterschiedlichen Bonitätsratings enthält. Daher kann ein Fonds mit einem durchschnittlichen Bonitätsrating, das auf eine bestimmte Bonität hindeutet, tatsächlich einem höheren Kreditrisiko ausgesetzt sein, als der Durchschnitt suggeriert. Dieses Risiko ist höher, sofern der Fonds in Verbindung mit der Verwaltung des Fonds Hebelung oder Derivate einsetzt.

### Hochzinsrisiko
Fonds, die in Hochzinstitel ohne Investment Grade und in unbewertete Wertpapiere ähnlicher Bonität (üblicherweise als „Junk Bonds“ bezeichnet) anlegen, können höheren Zins-, Kredit-, Abruf- und Liquiditätsrisiken unterliegen als Fonds, die nicht in solche Wertpapiere anlegen. Diese Wertpapiere werden in Bezug auf die anhaltende Fähigkeit des Emittenten, die Tilgungs- und Zinszahlungen zu leisten, als vorwiegend spekulativ angesehen, und sie können volatiler sein als höher eingestufte Wertpapiere mit ähnlicher Laufzeit. Ein Konjunkturabschwung oder steigende Zinsen oder Entwicklungen bei einzelnen Unternehmen könnten sich auf den Markt für Hochzinsanleihen nachteilig auswirken und die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, diese Wertpapiere zu einem günstigen Zeitpunkt oder Preis zu verkaufen. Insbesondere werden Junk Bonds häufig von kleineren Unternehmen mit schlechterer Bonität oder von Unternehmen mit einer hohen Fremdfinanzierung (Verschuldung) emittiert, die in der Regel nicht so gut wie finanziell stabilere Unternehmen in der Lage sind, Zins- und Tilgungszahlungen planmäßig zu leisten. Als Nullkuponanleihen oder PIK-Anleihen strukturierte Hochzinstitel sind tendenziell besonders volatil, da sie besonders anfällig für Preisdruck aufgrund von steigenden Zinssätzen oder zunehmenden Spreads sind, und ein Fonds kann steuerpflichtige Ausschüttungen von kalkulatorischen Erträgen vornehmen müssen, ohne tatsächliche Barzahlungen zu erhalten. Wenn der Emittent eines Wertpapiers seine Zins- oder Tilgungszahlungen nicht leistet, kann ein Fonds seine gesamte Anlage verlieren. Emittenten von Hochzinstiteln haben eventuell das Recht zum „Abruf“ oder zur Rücknahme der Emission vor ihrer Fälligkeit, was dazu führen kann, dass der Fonds die Erlöse in Wertpapiere reinvestieren muss, die einen niedrigeren Zinssatz zahlen. Junk Bonds sind außerdem tendenziell weniger marktgängig (d. h. weniger liquide) als höher eingestufte Wertpapiere, da ihr Markt weniger breit und aktiv ist, Hochzinsemissionen kleiner als Investment-Grade-Emissionen sein können und typischerweise weniger öffentliche Informationen über Hochzinstitel verfügbar sind. Aufgrund der mit der Anlage in Hochzinstitel verbundenen Risiken kann eine Anlage in einen Fonds, der in derartige Wertpapiere investiert, als spekulativ angesehen werden.

### Marktrisiko
Der Marktpreis von Wertpapieren im Besitz eines Fonds kann steigen oder fallen, in manchen Fällen sehr schnell oder auf unvorhersehbare Art und Weise. Wertpapiere können aufgrund von Faktoren, die sich auf Wertpapiermärkte allgemein oder auf bestimmte in den Wertpapiermärkten dargestellte Branchen auswirken, an Wert verlieren. Der Wert eines Wertpapiers kann aufgrund allgemeiner Marktbedingungen, die sich nicht individuell auf ein bestimmtes Unternehmen beziehen, rückläufig entwickeln, beispielsweise aufgrund tatsächlicher oder wahrgenommener widriger Wirtschaftsverhältnisse, Veränderungen des allgemeinen Ausblicks für Unternehmensgewinne, Veränderungen von Zins- oder Devisenkursen, ungünstige Änderungen an den Kreditmärkten oder einer negativen Gesamtstimmung unter Anlegern. Wertpapiere können außerdem aufgrund von Faktoren, die eine bestimmte Branche oder mehrere Branchen betreffen, wie beispielsweise Arbeitskräftemangel oder erhöhte Produktionskosten und verschärfte Wettbewerbsbedingungen in einer Branche, an Wert verlieren. Während eines allgemeinen Abschwungs der Wertpapiermärkte können mehrere Anlageklassen gleichzeitig an Wert verlieren. Dividendenpapiere unterliegen generell stärkeren Kursschwankungen als Rentenwerte. Die Herabstufung der Kreditwürdigkeit kann sich auch auf von jedem Fonds gehaltene Wertpapiere negativ auswirken. Selbst wenn sich die Märkte gut entwickeln, kann nicht zugesichert werden, dass die von einem Fonds gehaltenen Anlagen zusammen mit dem allgemeinen Markt im Wert steigen werden. Darüber hinaus umfasst das Marktrisiko das Risiko, dass geopolitische Ereignisse die Wirtschaft auf nationaler oder globaler Ebene stören. So können zum Beispiel Terrorismus, Marktmanipulationen, Staatspleiten, Regierungsstilllegungen und Natur-/Umweltkatastrophen die Wertpapiermärkte beeinträchtigen, was wiederum zu einem Wertverlust der Fonds führen könnte. Marktstörungen könnten einen Fonds außerdem daran hindern,
vorteilhafte Anlageentscheidungen rechtzeitig umzusetzen. Fonds, deren Anlagen in einer Region konzentriert sind, die unter einer geopolitischen Marktstörung leidet, sind höheren Verlustrisiken ausgesetzt.
Bestimmte Marktbedingungen können für Fonds, die in Rentenwerte investieren, höhere Risiken verursachen, wie im Abschnitt „Zinsrisiko“ näher ausgeführt. Zukünftige Zinserhöhungen können zum Rückgang des Wertes eines Fonds führen, der in Rentenwerte investiert. Daher können die Rentenmärkte einem erhöhten Zins-, Volatilitäts- und Liquiditätsrisiko ausgesetzt sein. Wenn steigende Zinssätze dazu führen, dass ein Fonds genug Wert verliert, könnte der Fonds außerdem zunehmenden Rücknahmen von Anteilinhabern gegenüber stehen, was den Fonds dazu zwingen könnte, Anlagen zu ungünstigen Zeitpunkten oder Preisen zu veräußern, wodurch der Fonds beeinträchtigt würde.
Börsen und Wertpapiermärkte können früher oder später schließen oder Handelsstopps in Bezug auf bestimmte Wertpapiere verhängen, was unter anderem dazu führen kann, dass ein Fonds nicht in der Lage ist, bestimmte Wertpapiere oder Finanzinstrumente zu günstigen Zeitpunkten zu kaufen oder zu verkaufen oder seine Portfolioanlagen korrekt zu bewerten.

### Risiken in Verbindung mit einer Epidemie/Pandemie
Eine Epidemie ist ein weit verbreitetes Auftreten einer Infektionskrankheit in einer Gemeinschaft zu einem bestimmten Zeitpunkt. Eine Pandemie ist eine Epidemie, die sich weltweit über Länder und Kontinente hinweg erstreckt. Während eine Epidemie in erster Linie eine bestimmte Region betreffen kann (und Fonds, die ihre Anlagen in dieser Region konzentriert haben, möglicherweise höheren Verlustrisiken ausgesetzt sind), kann sich eine Epidemie auch nachteilig auf die Weltwirtschaft, die Volkswirtschaften der betreffenden Länder und einzelne Emittenten und somit auch negativ auf die Performance eines Fonds auswirken. Es ist wahrscheinlich, dass eine Pandemie weitreichendere Folgen haben wird. Eine Pandemie kann zwar von unterschiedlicher Schwere und Dauer sein, doch kann sie für die Gesellschaft, den Manager und/oder seine Dienstleister (einschließlich des Verwalters und des Anlageberaters) während ihrer Dauer und darüber hinaus erhebliche finanzielle und/oder betriebliche Risiken mit sich bringen. Je nach Schwere der Pandemie kann sie zu Reise- und Grenzbeschränkungen, Quarantäne, Unterbrechungen der Lieferketten, geringerer Verbrauchernachfrage und allgemeiner Marktunsicherheit und -volatilität führen. Beispielsweise haben die globalen Finanzmärkte ab Januar 2020 aufgrund der Ausbreitung eines neuartigen Coronavirus mit der Bezeichnung COVID-19 erhebliche Volatilität erfahren, die auch weiterhin anhalten könnte. Die Auswirkungen von COVID-19 haben die Weltwirtschaft, die Volkswirtschaften bestimmter Länder und einzelne Emittenten beeinträchtigt und können dies auch weiterhin tun, was sich auch negativ auf die Performance eines Fonds auswirken kann.
Solche durch medizinische und gesundheitsbezogene Ereignisse ausgelöste Marktstörungen können Ursache erheblicher Verluste eines Fonds sein, und solche Ereignisse führen unter Umständen dazu, dass Strategien mit historisch geringem Risiko nun eine beispiellos hohe Volatilität und hohe Risiken aufweisen. Eine Pandemie kann sich negativ auf das Portfolio eines Fonds oder auf die Fähigkeit eines Fonds auswirken, neue Anlagen zu tätigen oder seine Anlagen zu veräußern. Epidemien, Pandemien und/oder ähnliche Ereignisse können auch akute Auswirkungen auf einzelne Emittenten oder miteinander verbundene Gruppen von Emittenten haben, und sie könnten sich nachteilig auf Wertpapiermärkte, Zinssätze, Auktionen, den Sekundärhandel, Bonitätsbewertungen, Kreditrisiken, Inflation, Deflation und andere Faktoren auswirken, die mit der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft oder des Anlageberaters (oder anderer Dienstleister) zusammenhängen. Darüber hinaus sind die Risiken im Zusammenhang mit Gesundheitspandemien oder Krankheitsausbrüchen aufgrund der Ungewissheit, ob ein solches Ereignis als höhere Gewalt einzustufen ist, erhöht. Wenn festgestellt wird, dass ein Ereignis höherer Gewalt eingetreten ist, kann die Gegenpartei eines Fonds von ihren Verpflichtungen aus bestimmten Verträgen, an denen der Fonds (oder sein Delegierter) beteiligt ist, entbunden werden, oder, wenn dies nicht der Fall ist, kann vom Fonds (oder seinem Beauftragten) trotz potenzieller Einschränkungen seiner Geschäftstätigkeit und/oder finanziellen Stabilität verlangt werden, seinen vertraglichen Verpflichtungen nachzukommen. Beide Ergebnisse könnten sich negativ auf die Performance des Fonds auswirken.

### Emittentenrisiko
Ein Wertpapier kann aus verschiedenen Gründen, die direkt mit dem Emittenten zusammenhängen, an Wert verlieren, beispielsweise aufgrund der Managementleistung, des Verschuldungsgrads oder der Nachfrage nach den Waren oder Dienstleistungen des Emittenten.

### Liquiditätsrisiko
Ein Liquiditätsrisiko besteht, wenn bestimmte Anlagen nicht problemlos ge- oder verkauft werden können. Auch können illiquide Wertpapiere schwieriger zu bewerten sein, insbesondere unter sich ändernden Marktbedingungen. Die Anlage eines Fonds in illiquiden Wertpapieren kann die Fondsrendite schmälern, weil die illiquiden Wertpapiere möglicherweise nicht zu einem günstigen Zeitpunkt oder Preis verkauft werden können. Dadurch könnte der Fonds daran gehindert werden, andere Anlagegelegenheiten zu nutzen. Fonds mit Hauptanlagestrategien, die ausländische
Wertpapiere, Derivate oder Wertpapiere mit beträchtlichem Markt- und/oder Kreditrisiko betreffen, sind dem Liquiditätsrisiko in der Regel am stärksten ausgesetzt.
Darüber hinaus kann der Markt für bestimmte Anlagen unter ungünstigen Markt- oder Wirtschaftsbedingungen unabhängig von spezifischen negativen Veränderungen der Bedingungen eines bestimmten Emittenten illiquide werden. Die Anleihenmärkte sind in den letzten drei Jahrzehnten stetig gewachsen, während die Kapazität herkömmlicher Händlerkontrahenten zum Handel mit Rentenwerten nicht mitgehalten hat und in manchen Fällen zurückgegangen ist. Daher befinden sich die Unternehmensanleihenbestände der Händler, die einen wesentlichen Anhaltspunkt für die Fähigkeit der Finanzintermediäre zum „Marktmachen“ bieten, an oder nahe an ihren historischen Tiefständen im Verhältnis zum Marktvolumen. Da Marktmacher mit ihren Vermittlungsleistungen für Stabilität auf einem Markt sorgen, könnte der erhebliche Rückgang der Händlerbestände möglicherweise zu einer geringen Liquidität und höheren Volatilität auf den Rentenmärkten führen. Diese Probleme können in Zeiten wirtschaftlicher Ungewissheit noch verstärkt werden.
In solchen Fällen ist ein Fonds aufgrund von Beschränkungen in Bezug auf Anlagen in illiquide Wertpapiere und der mit dem Kauf und Verkauf solcher Wertpapiere oder Instrumente verbundenen Schwierigkeiten eventuell nicht in der Lage, sein gewünschtes Engagement in einem bestimmten Sektor zu erzielen. Sofern die Hauptanlagestrategien eines Fonds Wertpapiere von Unternehmen mit niedrigeren Marktkapitalisierungen, ausländische Wertpapiere, illiquide Rentensektoren oder Wertpapiere mit erheblichem Markt- und/oder Kreditrisiko umfassen, ist der Fonds tendenziell dem höchsten Liquiditätsrisiko ausgesetzt. Darüber hinaus sind Rentenwerte mit längeren Durationen bis zur Fälligkeit im Vergleich zu Rentenwerten mit kürzeren Durationen bis zur Fälligkeit einem höheren Liquiditätsrisiko ausgesetzt. Und schließlich bezieht sich das Liquiditätsrisiko außerdem auf das Risiko ungewöhnlich hoher Rücknahmeanträge oder sonstiger ungewöhnlicher Marktbedingungen, die es für einen Fonds schwierig machen können, Rücknahmeanträge innerhalb der zulässigen Frist vollständig zu erfüllen. Zur Erfüllung dieser Rücknahmeanträge muss ein Fonds eventuell Wertpapiere zu reduzierten Preisen oder ungünstigen Bedingungen verkaufen, was den Wert des Fonds beeinträchtigen könnte. Es kann außerdem vorkommen, dass andere Marktteilnehmer eventuell versuchen, zeitgleich mit einem Fonds Rentenbestände zu liquidieren, was zu einem erhöhten Angebot auf dem Markt führen und zum Liquiditätsrisiko und Preisdruck beitragen würde.

### Illiquidität von Anleihen kurz vor Endfälligkeit
Es besteht ein Risiko, dass Anleihen, die sich ihrer Endfälligkeit nähern, illiquide werden. In solchen Fällen kann es schwieriger werden, bei einem Kauf oder Verkauf dieser Titel den tatsächlichen Marktwert zu erzielen.

### Derivatrisiko
Jeder Fonds kann Risiken im Zusammenhang mit derivativen Instrumenten ausgesetzt sein.
Derivate sind Finanzkontrakte, deren Wert vom Wert eines zugrundeliegenden Vermögenswerts, eines Referenzsatzes oder eines Index abhängt bzw. von diesem abgeleitet wird. Die verschiedenen derivativen Instrumente, die die Fonds verwenden dürfen, sind im Abschnitt mit der Überschrift „Merkmale und Risiken von Wertpapieren, Derivaten, sonstigen Anlagen und Anlagetechniken“ beschrieben. Derivate werden in der Regel als Ersatz für den Aufbau einer Position im Basiswert und/oder im Rahmen von Strategien benutzt, um beispielsweise Beteiligungen an Emittenten, Teilen der Renditekurve, Indizes, Sektoren, Währungen und/oder geografischen Regionen zu erlangen, und/oder zur Reduzierung sonstiger Risiken, beispielsweise des Zins- oder Währungsrisikos, eingesetzt. Die Fonds können Derivate außerdem verwenden, um innerhalb der von der Zentralbank vorgegebenen Grenzwerte ein Engagement einzugehen. In diesem Fall führt die Verwendung von Derivaten zu einem Exposure- Risiko und in manchen Fällen könnten dadurch für einen Fonds unbeschränkte Verluste entstehen. Durch den Einsatz von Derivaten könnte sich die Wertentwicklung von Wertpapieren, die nicht Eigentum des Fonds sind, auf die Anlagerenditen des Fonds auswirken und dazu führen, dass das Anlagerisiko des Fonds insgesamt über den Wert seines Portfolios hinausgeht.
Der Einsatz von Derivaten durch einen Fonds unterliegt Risiken, die anders oder eventuell größer sind als die Risiken einer direkten Anlage in Wertpapiere und andere traditionelle Anlageformen. Derivate unterliegen zahlreichen Risiken, die an anderer Stelle in diesem Abschnitt beschrieben werden, unter anderem dem Liquiditätsrisiko, dem Zinsrisiko, dem Marktrisiko, dem Kreditrisiko und dem Managementrisiko sowie Risiken, die durch Änderungen an den erforderlichen Einschüssen entstehen. Darüber hinaus unterliegen sie dem Risiko einer falschen Preisfestsetzung oder einer Fehlbewertung sowie dem Risiko, dass Änderungen am Wert der Derivate nicht vollständig mit den ihnen zu Grunde liegenden Vermögenswerten, Zinssätzen und Indizes korrelieren. Ein Fonds, der in ein derivatives Instrument investiert, könnte einen Betrag verlieren, der das investierte Kapital übersteigt. Durch Derivate könnte sich die Volatilität des Fonds erhöhen, was insbesondere bei ungewöhnlichen oder extremen Marktbedingungen der Fall ist. Darüber hinaus sind geeignete Transaktionen nicht unbedingt unter allen Umständen verfügbar, und somit kann nicht gewährleistet werden, dass ein Fonds diese Transaktionen durchführen wird, um andere Risiken zu reduzieren,
wenn dies von Vorteil wäre, oder dass diese Strategien, soweit sie eingesetzt werden, erfolgreich sein werden. Darüber hinaus kann sich die Verwendung von Derivaten durch einen Fonds verstärken oder die von Anteilinhabern zu zahlenden Steuern könnten sich erhöhen.
Die Teilnahme an den Derivatemärkten ist mit Anlagerisiken und Transaktionskosten verbunden, denen ein Fonds nicht ausgesetzt wäre, wenn er diese Strategien nicht einsetzen würde. Für die erfolgreiche Umsetzung von Derivatestrategien sind eventuell andere Kompetenzen erforderlich als für sonstige Arten von Transaktionen. Wenn der Fonds den Wert und/oder die Bonität von Wertpapieren, Währungen, Zinssätzen, Kontrahenten oder sonstige an einem Derivategeschäft beteiligten Faktoren falsch vorhersagt, wäre der Fonds eventuell in einer besseren Lage, wenn er dieses Derivategeschäft nicht getätigt hätte. Bei der Beurteilung der mit bestimmten Derivaten verbundenen Risiken und vertraglichen Verpflichtungen ist zu berücksichtigen, dass bestimmte Derivategeschäfte nur mit Zustimmung des Fonds und seines Kontrahenten geändert oder beendet werden können. Daher ist es einem Fonds eventuell nicht möglich, die Verpflichtungen oder die mit einem Derivategeschäft verbundenen Risiken des Fonds vor dessen planmäßigem End- oder Fälligkeitsdatum zu ändern, zu beenden oder auszugleichen, was möglicherweise zu erhöhter Volatilität und/oder reduzierter Liquidität für den Fonds führen kann. In diesem Fall kann der Fonds Geld verlieren.
Da die Märkte für bestimmte Derivate (einschließlich von Märkten im Ausland) relativ neu sind und sich weiterhin in der Entwicklung befinden, sind eventuell nicht unter allen Umständen geeignete Derivategeschäfte für das Risikomanagement oder zu sonstigen Zwecken verfügbar. Beim Ablauf eines bestimmten Kontrakts möchte ein Fonds eventuell eine Position eines Fonds in dem Derivat beibehalten, indem er einen ähnlichen Kontrakt abschließt, was jedoch eventuell nicht möglich ist, wenn der Kontrahent des ursprünglichen Kontrakts nicht bereit ist, den neuen Kontrakt abzuschließen und kein anderer geeigneter Kontrahent gefunden werden kann. Wenn keine derartigen Märkte verfügbar sind, unterliegt ein Fonds einem höheren Liquiditäts- und Anlagerisiko.
Wenn ein Derivat zur Absicherung einer Position eingesetzt wird, die ein Fonds hält, sollten sämtliche von dem Derivat verursachten Verluste im Allgemeinen im Wesentlichen durch Gewinne bei der abgesicherten Anlage ausgeglichen werden und umgekehrt. Sicherungsgeschäfte können zwar Verluste reduzieren oder verhindern, sie können jedoch auch Gewinne reduzieren oder eliminieren. Bei Absicherungen sind die Derivate manchmal nicht perfekt auf die Basiswerte abgestimmt, und es kann nicht zugesichert werden, dass die Sicherungsgeschäfte eines Fonds wirksam sein werden.
Eine weitere zukünftige Regulierung der Derivatemärkte kann Derivate teurer machen, die Verfügbarkeit von Derivaten einschränken oder den Wert oder die Entwicklung von Derivaten auf sonstige Weise beeinträchtigen. Derartige negative zukünftige Entwicklungen könnten die Fähigkeit eines Fonds einschränken, bestimmte Strategien zu verwenden, die Derivate einsetzen, die Effektivität der Derivategeschäfte eines Fonds beeinträchtigen und einen Wertverlust des Fonds verursachen.

### Verbriefungsrisiko
Ein Fonds kann in Verbriefungen investieren. Gemäß Verordnung (EU) 2017/2402 (die „Verbriefungsverordnung“) muss der Manager bestimmte Sorgfaltspflichten und laufende Überwachungsanforderungen in Verbindung mit Anlagen in Verbriefungen erfüllen. Die Verbriefungsverordnung verlangt von Parteien, die an einer EU-Verbriefung beteiligt sind, dass sie Anlegern bestimmte Informationen zu dieser Verbriefung zur Verfügung stellen. Dies sollte es dem Manager erlauben, die gemäß der Verbriefungsverordnung erforderlichen Due-Diligence-Prüfungen und die laufende Überwachung durchzuführen. Im Fall einer Nicht-EU-Verbriefung sind diese Informationen jedoch gegebenenfalls nicht ohne Weiteres verfügbar. Dies kann zur Folge haben, dass der Manager nicht in der Lage ist, ein Engagement in einer solchen Verbriefung einzurichten, wodurch das Anlageuniversum für den Manager beschränkt wird. Dies wiederum kann die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigen.
Gemäß der Verbriefungsverordnung ist der Manager verpflichtet, eine Due-Diligence-Prüfung durchzuführen. Wenn der Manager oder seine Beauftragten in Verbindung mit der Durchführung einer solchen Due-Diligence-Prüfung die Dienste von Fachberatern in Anspruch nehmen, kann dies dazu führen, dass der Fonds zusätzliche Kosten tragen muss.

### Aktienrisiko
Sofern ein Fonds in Aktien oder aktienähnliche Anlagen investiert, unterliegt er dem Aktienrisiko. Der Wert von Aktien kann aufgrund allgemeiner Marktbedingungen, die sich nicht individuell auf ein bestimmtes Unternehmen beziehen, rückläufig entwickeln, beispielsweise aufgrund tatsächlicher oder empfundener widriger Wirtschaftsverhältnisse, Veränderungen des allgemeinen Ausblicks für Unternehmensgewinne, Veränderungen von Zins- oder Devisenkursen oder einer negativen Gesamtstimmung unter Anlegern. Wertpapiere können außerdem aufgrund von Faktoren, die eine bestimmte Branche oder mehrere Branchen betreffen, wie beispielsweise Arbeitskräftemangel oder erhöhte
Produktionskosten und verschärfte Wettbewerbsbedingungen in einer Branche, an Wert verlieren. Aktien zeichnen sich in der Regel durch eine höhere Kursvolatilität aus als festverzinsliche Wertpapiere.
Aktienwerte mit höheren Dividendenrenditen können empfindlich auf Zinsänderungen reagieren, und wenn die Zinssätze steigen, können die Preise dieser Wertpapiere fallen, wodurch dem Fonds Verluste entstehen können. Wenn ein Fonds eine Dividendenerfassungsstrategie einsetzt (d. h. wenn er einen Aktienwert kurz vor der Dividendenausschüttung durch den Emittenten kauft und kurz danach wieder verkauft), wird der Fonds dadurch einen höheren Portfolioumschlag, höheren Handelskosten und einem Kapitalverlustrisiko ausgesetzt, insbesondere im Falle erheblicher kurzfristiger Kursschwankungen von Aktien, die Gegenstand von Dividendenerfassungstransaktionen sind. Wertpapiere, die zur Dividendenerfassung gekauft werden, gehen außerdem zum Zeitpunkt des Verkaufs (d. h. kurz nach der Dividendenausschüttung) häufig im Wert zurück und der Verlust, den der Fonds dadurch erzielt, kann den Betrag der erhaltenen Dividende überschreiten und sich somit negativ auf den Nettoinventarwert des Fonds auswirken.

### Hypothekenrisiko
Ein Fonds, der hypothekenbezogene Wertpapiere kauft, ist bestimmten zusätzlichen Risiken ausgesetzt. Steigende Zinssätze verlängern tendenziell die Duration von hypothekenbezogenen Wertpapieren, so dass diese empfindlicher gegenüber Zinsänderungen werden. Daher kann ein Fonds, der hypothekenbezogene Wertpapiere hält, bei steigenden Zinssätzen eine höhere Volatilität aufweisen. Dies ist das sog. Verlängerungsrisiko. Darüber hinaus unterliegen hypothekenbezogene Wertpapiere einem Vorauszahlungsrisiko. Bei rückläufigen Zinssätzen kann es vorkommen, dass Kreditnehmer ihre Hypotheken früher zurückzahlen als erwartet. Dies kann die Renditen eines Fonds reduzieren, weil der Fonds dieses Geld zu den niedrigeren vorherrschenden Zinssätzen reinvestieren muss.

### Globales Anlagerisiko
Ein Fonds, der in Wertpapiere aus bestimmten Ländern investiert, kann schnelleren und extremeren Wertänderungen unterliegen. Der Wert des Vermögens eines Fonds kann von Unwägbarkeiten wie z. B. internationalen politischen Entwicklungen, Änderungen der Regierungspolitik, Änderungen der Besteuerung, Einschränkungen ausländischer Investitionen und der Devisenrückführung, Wechselkursschwankungen und sonstigen Entwicklungen der Gesetze und Bestimmungen in Ländern beeinflusst werden, in denen Anlagen getätigt werden. Die Wertpapiermärkte vieler Länder sind relativ klein, mit einer beschränkten Anzahl von Unternehmen, die eine geringe Anzahl von Branchen repräsentieren. Darüber hinaus unterliegen Emittenten in vielen Ländern gewöhnlich keinem hohen Maß an Regulierung. Darüber hinaus ist es möglich, dass der Anlegerschutz in bestimmten Ländern, in denen Anlagen erfolgen können, aufgrund der rechtlichen Infrastruktur und der Grundsätze bezüglich Rechnungslegung, Wirtschaftsprüfung und Berichtswesen nicht im selben Maße ausgeprägt ist oder Informationen an die Anleger in diesen Ländern nicht im selben Umfang weitergegeben werden, wie dies üblicherweise an größeren Aktienmärkten der Fall ist. Außerdem könnten Verstaatlichungen, Enteignungen oder eine Besteuerung mit Beschlagnahmewirkung, Devisensperren, wirtschaftliche Ungewissheit, politische Veränderungen oder diplomatische Entwicklungen die Anlagen eines Fonds beeinträchtigen. Im Falle der Verstaatlichung, Enteignung oder sonstigen Beschlagnahme könnte ein Fonds seine gesamte Anlage in diesem Land verlieren. Ungünstige Bedingungen in einer bestimmten Region können Wertpapiere in anderen Ländern beeinträchtigen, deren Volkswirtschaften nicht damit zusammenzuhängen scheinen. Sofern ein Fonds einen erheblichen Teil seines Vermögens in einer konzentrierten geografischen Region wie Osteuropa oder Asien investiert, ist der Fonds im Allgemeinen verstärkt mit Anlagen verbundenen regionalen wirtschaftlichen Risiken ausgesetzt.

### Schwellenmarktrisiko
Bestimmte Fonds legen möglicherweise in Wertpapiere von Emittenten an, die in Ländern ansässig sind, die als Entwicklungs- oder Schwellenländer gelten.
Das Risiko in Verbindung mit Anlagen im Ausland kann besonders hoch sein, je nachdem, inwieweit ein Fonds in Wertpapieren aus Schwellenmärkten anlegt. Mit Wertpapieren von Schwellenmärkten können Markt-, Kredit-, Währungs- und Liquiditätsrisiken sowie rechtliche, politische und andere Risiken verbunden sein, die sich von Risiken in Verbindung mit der Anlage in Wertpapiere und Instrumente, die wirtschaftlich mit Industrieländern im Ausland verbunden sind, unterscheiden und möglicherweise höher sind. In dem Umfang, in dem ein Fonds in Wertpapieren von Schwellenmärkten anlegt, die wirtschaftlich an eine bestimmte Region, Land oder Gruppe von Ländern gebunden sind, reagiert der Fonds ggf. stärker auf ungünstige politische oder soziale Ereignisse, die sich auf diese Region, dieses Land oder diese Ländergruppe auswirken. Wirtschaftliche, geschäftliche, politische oder soziale Instabilität wirkt sich auf Wertpapiere von Schwellenländern anders und oftmals stärker aus als auf Wertpapiere von Industrieländern. Ein Fonds, der seine Anlage auf mehrere Anlageklassen von Schwellenmarkt-Wertpapieren konzentriert, ist ggf. nur beschränkt in der Lage, in einem Klima, das für Wertpapiere von Schwellenmärkten insgesamt nachteilig ist, Verluste zu beschränken. Darüber hinaus können Wertpapiere von Schwellenmärkten
volatiler, weniger liquide und schwieriger zu bewerten sein als Wertpapiere, die wirtschaftlich mit Industrieländern im Ausland verbunden sind. Die Systeme und Vorgehensweisen für den Handel mit und die Glattstellung von Wertpapieren in Schwellenmärkten sind weniger entwickelt und weniger transparent und die Glattstellung von Transaktionen kann mehr Zeit in Anspruch nehmen. Steigende Zinsen zusammen mit sich vergrößernden Kreditspreads könnten sich negativ auf den Wert von Schuldtiteln von Schwellenmärkten auswirken und die Finanzierungskosten für ausländische Emittenten erhöhen. Unter diesen Umständen sind ausländische Emittenten vielleicht nicht in der Lage, ihre Schuldtitel zu bedienen, der Markt für Schuldtitel von Schwellenmärkten könnte unter einer geringeren Liquidität leiden und anlegende Fonds könnten Geld verlieren.

### Abrechnungsrisiko
Jeder Markt kann unterschiedliche Clearing- und Abrechnungsverfahren haben, was die Durchführung von Wertpapiertransaktionen erschweren kann. Ein Fonds kann in bestimmten Märkten in verschiedenen Teilen der Welt investieren, deren Abrechnungssysteme nicht die Rechtsformen anerkennen, die in anderen Ländern bestehen, und/oder in denen solche Systeme nicht voll ausgereift sind.

### Währungsrisiko
Manche der Fonds können einem Wechselkursrisiko ausgesetzt sein. Wechselkursänderungen oder der Umtausch von einer Währung in eine andere können den Wert der Anlagen eines Teilfonds erhöhen oder verringern. Wechselkurse können in kurzen Zeiträumen erheblich schwanken. Sie werden in der Regel vom Angebot und der Nachfrage an den Devisenmärkten und den relativen Vorzügen von Anlagen in verschiedenen Ländern, tatsächlichen oder vermeintlichen Veränderungen der Zinssätze und anderen komplexen Faktoren bestimmt. Zudem können Devisenkurse unerwartet von der Intervention (oder ausbleibenden Intervention) von Staaten oder Zentralbanken bzw. von Devisenkontrollen oder politischen Entwicklungen beeinflusst werden. Darüber hinaus würde die Liquidität eines Fonds wahrscheinlich beeinträchtigt, wenn der Fonds in eine Währung investiert, (i) die nicht fortbesteht oder (ii) bei der eine an der Währung beteiligte Partei nicht daran beteiligt bleibt.
Der Nettoinventarwert je Anteil der nicht abgesicherten Anteilsklassen wird in der Basiswährung des jeweiligen Fonds berechnet und anschließend zum Marktkurs in die Währung der Anteilsklasse umgerechnet. Da der Anlageberater dieses Devisenengagement nicht absichert, wird erwartet, dass der Nettoinventarwert je Anteil und die Wertentwicklung der nicht abgesicherten Anteilsklassen durch Wechselkursschwankungen zwischen den Devisenengagements des jeweiligen Fonds und der Währung der nicht abgesicherten Anteilsklasse beeinflusst werden. Anleger in nicht abgesicherten Anteilsklassen tragen dieses Währungsrisiko.
Die Kosten von Devisengeschäften und alle diesbezüglichen Gewinne oder Verluste in Verbindung mit dem Kauf, der Rücknahme oder dem Umtausch der nicht abgesicherten Anteilsklassen trägt diese Klasse. Sie spiegeln sich zudem im Nettoinventarwert je Anteil dieser Klasse wider.

### Währungsabsicherung
Ein Fonds kann Devisengeschäfte tätigen und/oder Derivate (auf Fondsebene oder unter bestimmten, in diesem Prospekt beschriebenen Umständen, auf Anteilsklassenebene) in dem Bestreben einsetzen, sich gegen Schwankungen infolge von Wechselkursänderungen abzusichern. Diese Geschäfte dienen zwar dem Zweck, das Verlustrisiko aufgrund einer Abwertung der gesicherten Währung zu minimieren, doch begrenzen sie auch den potenziellen Gewinn, der bei einer Aufwertung der abgesicherten Währung realisiert werden könnte. Eine genaue Übereinstimmung zwischen den jeweiligen Kontraktbeträgen und dem Wert der betreffenden Wertpapiere wird generell nicht möglich sein, da sich der zukünftige Wert solcher Wertpapiere infolge von Marktschwankungen im Wert dieser Wertpapiere zwischen dem Tag, zu dem der jeweilige Kontrakt abgeschlossen wird, und dem Tag seiner Fälligkeit ändern kann. Die erfolgreiche Durchführung einer Absicherungsstrategie kann nicht garantiert werden. Eine Absicherung gegen allgemein erwartete Wechselkursschwankungen zu einem Preis, der ausreichend hoch ist, um die Vermögenswerte vor dem erwarteten Wertverfall infolge derartiger Schwankungen zu schützen, ist unter Umständen nicht möglich.

### Getrennte Haftung
Die Gesellschaft ist eine Umbrella-Investmentgesellschaft mit getrennter Haftung zwischen den Fonds. Daher kann gemäß irischem Recht eine einem bestimmten Fonds zurechenbare Verbindlichkeit nur aus dem Vermögen dieses Fonds beglichen werden, und die Vermögenswerte anderer Fonds können nicht zur Erfüllung der Verbindlichkeit dieses Fonds verwendet werden. Darüber hinaus enthalten sämtliche von der Gesellschaft abgeschlossenen Verträge von Rechts wegen eine implizite Bedingung, dass der Kontrahent keinen Zugriff auf Vermögenswerte sonstiger Fonds als des Fonds hat, für den der Vertrag abgeschlossen wurde. Diese Bestimmungen sind für Gläubiger und im Falle einer Insolvenz verbindlich, verhindern jedoch nicht die Anwendung von Rechtsvorschriften, die die Verwendung der Vermögenswerte eines Fonds zur Begleichung einiger oder aller Verbindlichkeiten eines
anderen Fonds aufgrund von Betrug oder Irreführung vorschreiben würden. Darüber hinaus sind diese Bestimmungen zwar bei irischen Gerichten verbindlich, die der primäre Gerichtsstand für Klagen zur Durchsetzung von Schulden gegen die Gesellschaft wären, jedoch wurden diese Bestimmungen in anderen Rechtsordnungen noch nicht auf die Probe gestellt, und es besteht weiterhin die Möglichkeit, dass ein Gläubiger in einer Rechtsordnung, die den Grundsatz der getrennten Haftung zwischen Fonds nicht anerkennt, versucht, Vermögenswerte eines Fonds zur Erfüllung einer Verbindlichkeit zu pfänden, die in Bezug auf einen anderen Fonds geschuldet wird.
Aufgrund der fehlenden Vermögenswerttrennung zwischen Anteilsklassen werden die zur Währungsabsicherung einer bestimmten Anteilsklasse verwendeten Derivate Teil des gesamten Vermögenswertepools, was ein potenzielles Kontrahenten- und operatives Risiko für alle Anleger des Fonds mit sich bringt. Dies könnte zu einem Ansteckungsrisiko (auch bekannt als Spillover-Risiko) für andere Anteilsklassen führen, von denen einige möglicherweise keine Währungsabsicherung vorgenommen haben. Während zwar alle Maßnahmen ergriffen werden, um dieses Ansteckungsrisiko zu mindern, kann es nicht vollständig beseitigt werden, d. h. durch den Ausfall eines Derivat-Kontrahenten oder durch die Verluste bezüglich spezifischer Vermögenswerte einer Anteilsklasse, die den Wert der jeweiligen Anteilsklasse übersteigen.

### Risiko der Währungsabsicherung auf Anteilsklassenebene
Absicherungsaktivitäten auf Anteilsklassenebene können den Fonds einem Kreuzkontaminationsrisiko aussetzen, da nicht sichergestellt werden kann (vertraglich oder anderweitig), dass bei derartigen Vereinbarungen der Rückgriff eines Kontrahenten auf die Vermögenswerte der betreffenden Anteilsklasse beschränkt ist. Obwohl die Kosten, Gewinne und Verluste der Währungsabsicherungsgeschäfte ausschließlich der jeweiligen Anteilsklasse zugerechnet werden, sind Anleger dennoch dem Risiko ausgesetzt, dass Währungsabsicherungsgeschäfte in einer Anteilsklasse negative Auswirkungen auf eine andere Anteilsklasse haben können, insbesondere wenn (gemäß EMIR) solche Währungsabsicherungsgeschäfte vom Fonds die Hinterlegung von Sicherheiten verlangen (d. h. Einschuss- oder Nachschusszahlungen). Eine solche Sicherheit wird von einem Fonds und auf Risiko des Fonds hinterlegt (statt nur von der Anteilsklasse und auf Risiko der Anteilsklasse, da die Anteilsklasse keinen getrennten Teil des Fondsvermögens darstellt). Somit sind Anleger anderer Anteilsklassen anteilig diesem Risiko ausgesetzt.

### Beteiligungsrisiko
Derivategeschäfte können die Fonds zusätzlichen Risiken aussetzen. Jede Transaktion, die eine zukünftige Verpflichtung für einen Fonds begründet oder begründen kann, wird durch den maßgeblichen Basiswert oder durch liquide Vermögenswerte gedeckt.

### Mit Renminbi-Anteilsklassen verbundene Risiken
Sofern dies im jeweiligen Nachtrag vorgesehen ist, können die Fonds Anteilsklassen anbieten, die auf den chinesischen Renminbi (RMB), die gesetzliche Währung der VR China, lauten. Es sollte beachtet werden, dass eine Anlage über RMB mit zusätzlichen Risiken behaftet sein kann, die über die Risiken einer Anlage über andere Währungen hinausgehen. Devisenkurse können unerwartet durch eine Intervention (oder ausbleibende Intervention) von Staaten oder Zentralbanken bzw. von Devisenkontrollen oder politischen Entwicklungen, insbesondere in der VR China, beeinflusst werden. Zudem besteht ein höheres Maß an Rechtsunsicherheit bei Devisengeschäften in Bezug auf den Handel in RMB als bei Währungen, die schon seit langem auf internationaler Ebene gehandelt werden.
RMB-Anteilsklassen für die Fonds lauten auf Offshore-RMB (CNH). Die Konvertierbarkeit des CNH in Onshore-RMB (CNY) hängt von einem gesteuerten Devisenprozess ab, der Devisenkontrollen und Rückführungsbeschränkungen unterliegt, welche von der chinesischen Regierung in Abstimmung mit der Hong Kong Monetary Authority (HKMA) auferlegt werden. Der Wert des CNH könnte aufgrund einer Reihe von Faktoren, einschließlich unter anderem der jeweiligen Devisenkontrollmaßnahmen und Rückführungsbeschränkungen der chinesischen Regierung sowie anderer externer Marktfaktoren, eventuell erheblich von dem des CNY abweichen. Außerdem können die Devisenmärkte in RMB geringere Handelsvolumina aufweisen als die Währungen weiter entwickelter Länder, weshalb die Märkte in RMB deutlich weniger liquide und höheren Handelsspreads unterworfen sein können sowie eine deutlich höhere Volatilität aufweisen können als diejenigen anderer Währungen. Insbesondere der Handel mit RMB während der europäischen Marktzeiten, in denen Geschäfte für die abgesicherte Anteilsklasse durchgeführt werden, ist mit einer geringeren Liquidität und höheren Transaktionskosten verbunden. Dies dürfte aller Wahrscheinlichkeit nach zur Folge haben, dass die Wertentwicklung von der erwarteten Wertentwicklung des Handels in RMB während der asiatischen Marktzeiten, in denen die Liquidität allgemein höher ist und die Transaktionskosten allgemein niedriger sind, abweicht.
In Extremfällen könnte es der Mangel an Liquidität unmöglich machen, die Währungsabsicherung vorzunehmen. Die Gesellschaft wird sich nach Kräften bemühen, die Absicherung durchzuführen und die Transaktionskosten zu minimieren. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass sie hiermit Erfolg haben wird, und sie kann die vorstehend beschriebenen Risiken bzw. Transaktionskosten nicht eliminieren. Die Kosten und Gewinne/Verluste von
Absicherungsgeschäften entstehen ausschließlich der jeweiligen abgesicherten Klasse und schlagen sich in ihrem Nettoinventarwert je Anteil nieder.

### Schließung von Fonds
Der Verwaltungsrat kann jederzeit beschließen, einen Fonds zu schließen und aufzulösen, was negative Steuerfolgen für die Anteilinhaber haben kann. Bei der Schließung eines Fonds erhalten die Anteilinhaber eine Bar- oder Sachausschüttung in Höhe ihrer proportionalen Beteiligung an dem Fonds. Der Wert einer Anlage in einen Fonds und einer eventuellen späteren Ausschüttung im Falle einer Schließung unterliegt den Marktbedingungen zum jeweiligen Zeitpunkt. Schließungsausschüttungen sind im Allgemeinen steuerpflichtige Ereignisse für Anteilinhaber, die abhängig von der Basis eines Anteilinhabers in seinen Anteilen des Fonds zu Steuergewinnen oder -verlusten führen. Ein Anteilinhaber eines schließenden Fonds hat keinen Anspruch auf Erstattung von Kosten, die dem Anteilinhaber direkt oder indirekt entstehen (wie z. B. Verkaufsgebühren, Kontogebühren oder Fondsgebühren), und ein Anteilinhaber kann bei der Schließung einen geringeren als seinen ursprünglich investierten Betrag erhalten.

### Managementrisiko
Alle Fonds unterliegen einem Managementrisiko, da sie aktiv verwaltete Anlageportfolios sind. Die Anlageberater verwenden beim Treffen von Anlageentscheidungen für die Fonds Anlagetechniken und Risikoanalysen. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass diese die gewünschten Ergebnisse erzielen werden. Bestimmte Wertpapiere oder sonstige Instrumente, in die ein Fonds investieren möchte, sind eventuell nicht in den gewünschten Mengen verfügbar. Unter diesen Umständen kann der Anlageberater beschließen, ersatzweise andere Wertpapiere oder Instrumente zu kaufen. Diese Ersatztitel oder -instrumente entwickeln sich eventuell nicht wie vorgesehen, wodurch dem Fonds Verluste entstehen könnten. Sofern ein Fonds Strategien, die auf mutmaßliche Preisineffizienzen abzielen, Arbitragestrategien oder ähnliche Strategien verwendet, ist er dem Risiko ausgesetzt, dass sich die Preise oder Bewertungen der von diesen Strategien betroffenen Wertpapiere und Instrumente unerwartet ändern, was für den Fonds niedrigere Renditen oder Verluste verursachen kann.
Darüber hinaus können sich rechtliche, aufsichtsrechtliche oder steuerliche Beschränkungen, Politiken oder Entwicklungen auf die den Anlageberatern Verbindung mit der Verwaltung der Fonds zur Verfügung stehenden Anlagetechniken auswirken, und diese können sich außerdem negativ auf die Fähigkeit der Fonds auswirken, ihre Anlageziele zu erreichen.

### Risiko der Kapitalaufzehrung
Bei bestimmten Fonds und Anteilsklassen kann das oberste Ziel in der Erwirtschaftung von Erträgen anstelle von Kapital bestehen. Anleger sollten sich dessen bewusst sein, dass der Ertragsschwerpunkt und die mögliche Entnahme von Managementgebühren und anderen Gebühren aus dem Teilfondskapital das Kapital aufzehren und die Fähigkeit des Teilfonds, künftig weiterhin Kapitalzuwächse zu erzielen, einschränken können. Somit sollten Ausschüttungen, die während des Bestehens des Fonds oder einer betreffenden Anteilsklasse gemacht werden, als eine Art von Kapitalerstattung verstanden werden.

### Allokationsrisiko
Es besteht das Risiko, dass ein Fonds infolge von nicht optimalen oder schlechten Entscheidungen in Verbindung mit der Vermögensallokation in Bezug auf die Zuweisung und Umwidmung seiner Vermögenswerte Geld verlieren könnte. Der Fonds könnte attraktive Anlagegelegenheiten verpassen, indem er Märkte untergewichtet, die anschließend erhebliche Renditen erzielen, und er könnte an Wert verlieren, indem er Märkte übergewichtet, die anschließend erheblich zurückgehen.

### Bewertungsrisiko
Der Administrator kann die Anlageberater in Bezug auf die Bewertung von Anlagen konsultieren, die (i) nicht börsennotiert sind oder (ii) an einem geregelten Markt notiert sind oder gehandelt werden, wobei der Marktpreis jedoch nicht repräsentativ oder nicht verfügbar ist. Es besteht ein möglicher Interessenskonflikt aufgrund der Rolle des Anlageberaters bei der Bestimmung der Bewertung der Anlagen des Fonds und der Tatsache, dass der Anlageberater eine Gebühr erhält, die steigt, wenn der Wert des Fonds zunimmt.

### Value-Investing-Risiko
Bestimmte Fonds können einen substanzorientierten Anlageansatz verfolgen. Beim Value Investing wird versucht, Unternehmen ausfindig zu machen, die nach Ansicht des Anlageberaters unterbewertet sind. Substanzaktien notieren gewöhnlich zu Kursen, die im Vergleich mit anderen Faktoren, wie dem Ertrag des Unternehmens, Cashflows oder Dividenden, niedrig sind. Der Kurs einer Substanzaktie kann fallen oder nicht wie vom Anlageberater erwartet steigen, wenn der Markt sie weiter unterbewertet oder wenn die Umstände, von denen der Anlageberater annimmt, dass sie
den Kurs in die Höhe treiben werden, ausbleiben. Die Wertanlagestrategie kann besser oder schlechter abschneiden als die Aktienfonds, die sich auf Wachstumsaktien konzentrieren oder die einen breiter gestreuten Anlageansatz verfolgen.

### Getrennte Haftung
Die Gesellschaft ist eine Umbrella-Gesellschaft mit getrennter Haftung zwischen den Fonds. Daher kann gemäß irischem Recht eine einem bestimmten Fonds zurechenbare Verbindlichkeit nur aus dem Vermögen dieses Fonds beglichen werden, und die Vermögenswerte anderer Fonds können nicht zur Erfüllung der Verbindlichkeit dieses Fonds verwendet werden. Darüber hinaus enthalten sämtliche von der Gesellschaft abgeschlossenen Verträge von Rechts wegen eine implizite Bedingung, dass der Kontrahent keinen Zugriff auf Vermögenswerte sonstiger Fonds als des Fonds hat, für den der Vertrag abgeschlossen wurde. Diese Bestimmungen sind für Gläubiger und im Falle einer Insolvenz verbindlich, verhindern jedoch nicht die Anwendung von Rechtsvorschriften, die die Verwendung der Vermögenswerte eines Fonds zur Begleichung einiger oder aller Verbindlichkeiten eines anderen Fonds aufgrund von Betrug oder Irreführung vorschreiben würden. Darüber hinaus sind diese Bestimmungen zwar bei irischen Gerichten verbindlich, die der primäre Gerichtsstand für Klagen zur Durchsetzung von Schulden gegen die Gesellschaft wären, jedoch wurden diese Bestimmungen in anderen Rechtsordnungen noch nicht auf die Probe gestellt, und es besteht weiterhin die Möglichkeit, dass ein Gläubiger in einer Rechtsordnung, die den Grundsatz der getrennten Haftung zwischen Fonds nicht anerkennt, versucht, Vermögenswerte eines Fonds zur Erfüllung einer Verbindlichkeit zu pfänden, die in Bezug auf einen anderen Fonds geschuldet wird.

### Risiken aus Unternehmen mit geringer oder mittlerer Marktkapitalisierung
Anlagen in Wertpapieren, die Unternehmen mit geringer oder mittlerer Marktkapitalisierung begeben haben, beinhalten höhere Risiken als Anlagen in Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung. Der Wert von Wertpapieren, die Unternehmen mit niedriger und mittlerer Marktkapitalisierung begeben haben, kann aufgrund engerer Märkte und eingeschränkterer Führungs- und Finanzressourcen mitunter schneller und unvorhersehbarer steigen oder fallen als bei Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung. Die Anlagen eines Teilfonds in Unternehmen mit geringer und mittlerer Marktkapitalisierung können die Volatilität eines Portfolios erhöhen.

### Arbitrage-Risiko
Die Anlagen eines Teilfonds in Wertpapieren oder derivativen Positionen, die der Teilfonds einer Arbitrage-Strategie folgend erworben hat oder um von einer wahrgenommenen Beziehung zwischen dem Wert von zwei Wertpapieren zu profitieren, bergen gewisse Risiken. Im Rahmen einer Arbitragestrategie kann ein Fonds ein Wertpapier kaufen und gleichzeitig Derivate einsetzen, um ein anderes Wertpapier synthetisch leerzuverkaufen. Synthetische derivative Leerverkaufspositionen, die gemäß einer solchen Strategie eingegangen wurden, können sich im Wert nicht wie beabsichtigt entwickeln, was zu Verlusten für den Fonds führen kann. Zudem sind Emittenten eines Wertpapiers, das gemäß einer solchen Arbitrage-Strategie erworben wurde, oft mit erheblichen Unternehmensereignissen, wie Restrukturierungen, Firmenkäufen, Fusionen, Übernahmen, Übernahmeangeboten bzw. Aktienzwangsumtauschen oder Liquidationen, befasst. Solche Unternehmensereignisse gehen eventuell anders aus als ursprünglich geplant oder können fehlschlagen.

### Euro- und EU-bezogene Risiken
Ein Fonds kann Anlageengagements in Europa und in der Eurozone haben. Angesichts der Staatsschuldenkrise in Europa kann dieses Anlageengagement den Fonds bestimmten Risiken aussetzen. So ist es zum Beispiel möglich, dass verschiedene Mitgliedsländer der Eurozone aus dem Euro austreten und wieder nationale Währungen einführen und/oder dass der Euro in seiner derzeitigen Form nicht als Einheitswährung fortbesteht. Die Auswirkungen eines solchen Austritts oder Ausschlusses eines Landes aus dem Euro auf dieses Land, die übrige Eurozone und die globalen Märkte lassen sich nicht vorhersagen, sind jedoch wahrscheinlich negativ und können den Wert der Anlagen eines Fonds in Europa beeinträchtigen. Der Austritt eines Landes aus dem Euro hätte wahrscheinlich einen äußerst destabilisierenden Effekt auf alle Länder der Eurozone und ihre Volkswirtschaften sowie negative Auswirkungen auf die Weltwirtschaft insgesamt. Die Regierungen vieler europäischer Länder, die Europäische Kommission, die Europäische Zentralbank, der Internationale Währungsfonds und sonstige Stellen ergreifen zwar Maßnahmen (wie z. B. Wirtschaftsreformen, Rettungspakete und Sparmaßnahmen) zur Bewältigung der derzeitigen finanziellen Bedingungen, wobei jedoch die Möglichkeit besteht, dass diese Maßnahmen nicht die gewünschte Wirkung haben, und die zukünftige Stabilität und das Wachstum Europas sind weiterhin ungewiss.
Darüber hinaus kann es unter diesen Umständen schwierig sein, auf Euro oder eine Ersatzwährung lautende Anlagen zu bewerten. Es ist außerdem möglich, dass ein Land, das aus dem Euro austritt, versuchen würde, Kapitalflüsse in oder aus diesem Land zu kontrollieren. Dies könnte dazu führen, dass die Gesellschaft keine weiteren Zeichnungen von Anteilinhabern in diesem Land annehmen oder Rücknahmezahlungen an diese leisten kann.
Die Fonds können möglichen Risiken in Verbindung mit dem Referendum über die weitere EU-Mitgliedschaft Großbritanniens ausgesetzt sein, das am 23. Juni 2016 stattfand und bei dem die Bevölkerung für einen Austritt aus der EU stimmte. Dieses Votum zum Austritt könnte gegebenenfalls das aufsichtsrechtliche Regime, dem die PIMCO Europe Ltd. als Anlageberater bestimmter Fonds derzeit in Großbritannien unterliegt, erheblich beeinträchtigen, insbesondere in Bezug auf die Regulierung von Finanzdienstleistungen und Besteuerung. Darüber hinaus kann das Votum zum Austritt aus der EU zu erheblicher Volatilität auf den Devisenmärkten und einer anhaltenden Schwäche des britischen Pfundes gegenüber dem US-Dollar, dem Euro und sonstigen Währungen führen, wodurch die Fonds erheblich beeinträchtigt werden könnten. Das Votum Großbritanniens zum Austritt aus der EU löst eventuell einen längeren Zeitraum von Ungewissheit aus, während Großbritannien versucht, die Austrittsbedingungen auszuhandeln. Es könnte außerdem einige oder alle der übrigen 27 Mitglieder der EU (wobei der Anlageberater in manchen dieser Länder tätig ist) und/oder die Eurozone destabilisieren. Der Wert bestimmter Anlagen eines Fonds sowie seine Fähigkeit zum Abschluss von Transaktionen, zur Bewertung oder Realisierung bestimmter seiner Anlagen oder zur sonstigen Umsetzung seiner Anlagepolitik könnten beeinträchtigt werden. Dies kann unter anderem auf eine erhöhte Ungewissheit und Volatilität in Großbritannien, der EU und anderen Finanzmärkten, schwankende Anlagenwerte, Wechselkursschwankungen, eine erhöhte Illiquidität von Anlagen, die in Großbritannien, der EU oder andernorts belegen sind, gehandelt werden oder notiert sind, Änderungen der Bereitschaft oder Fähigkeit finanzieller oder sonstiger Gegenparteien zum Abschluss von Transaktionen oder des Preises und der Konditionen, zu denen sie zu Transaktionen bereit sind, und/oder auf Änderungen der rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Regimes zurückzuführen sein, denen die Gesellschaft, der Anlageberater und/oder bestimmte Vermögenswerte eines Fonds unterliegen oder unterliegen können. Anteilinhaber sollten beachten, dass die Gesellschaft gezwungen sein könnte, Änderungen an ihrer Struktur vorzunehmen. Zudem kann sie zusätzliche Dienstleister oder Vertreter einsetzen, ersetzen oder ernennen und/oder die Ernennungsbedingungen für derzeit mit der Erbringung von Dienstleistungen für die Gesellschaft beauftragte natürliche oder juristische Personen ändern. Die Gesellschaft wird zwar versuchen, die Kosten und sonstigen Folgen derartiger Änderungen zu minimieren, Anleger sollten sich jedoch der Tatsache bewusst sein, dass die Kosten dieser Änderungen gegebenenfalls von der Gesellschaft getragen werden.
Darüber hinaus könnte sich der Austritt Großbritanniens aus der EU erheblich auf die britische Wirtschaft und ihr zukünftiges Wachstum auswirken, wodurch die Anlagen der Gesellschaft in Großbritannien erheblich beeinträchtigt würden. Er könnte außerdem zu einer längeren Ungewissheit in Bezug auf Aspekte der britischen Wirtschaft führen und das Vertrauen der Kunden und Anleger schädigen. Alle diese Ereignisse sowie ein Austritt oder Ausschluss eines anderen Mitgliedsstaats als Großbritanniens aus der EU könnten die Fonds erheblich beeinträchtigen.

### Besteuerungsrisiko
Potenziellen Anlegern und Anteilinhabern sollte bewusst sein, dass sie eventuell Einkommenssteuern, Quellensteuern, Kapitalertragsteuern, Vermögenssteuern, Stempelsteuern oder sonstige Steuern auf Ausschüttungen oder fiktive Ausschüttungen eines Fonds, realisierte oder nicht realisierte Kapitalwertsteigerungen eines Fonds, von einem Fonds erhaltene oder diesem zugerechnete Erträge etc. zahlen müssen. Die Pflicht zur Zahlung solcher Steuern besteht gemäß den Gesetzen und Praktiken des Landes, in dem die Anteile gekauft, verkauft, gehalten oder zurückgenommen werden, sowie des Landes, in dem der Anteilinhaber seinen Wohnsitz hat bzw. dessen Staatsangehörigkeit er besitzt, und diese Gesetze und Praktiken können sich bisweilen ändern.
Jegliche Änderung des Steuerrechts in Irland oder andernorts könnte sich auf (i) die Fähigkeit der Gesellschaft oder eines Fonds zur Erzielung ihres bzw. seines Anlageziels, (ii) den Wert der Anlagen der Gesellschaft oder eines Fonds oder (iii) die Fähigkeit zur Zahlung von Renditen an Anteilinhaber oder zur Änderung dieser Renditen auswirken. Jegliche derartige Änderungen, die auch rückwirkend erfolgen könnten, könnten sich auf die Gültigkeit der hierin gemachten Angaben auswirken, die auf den derzeitigen steuerrechtlichen Vorschriften und Praktiken basieren. Potenzielle Anleger und Anteilinhaber sollten beachten, dass die Angaben zur Besteuerung in diesem Abschnitt und in diesem Prospekt auf Rat basieren, den der Verwaltungsrat in Bezug auf das im jeweiligen Land zum Datum dieses Prospekts geltenden Rechtsvorschriften und Praktiken erhalten hat. Wie bei jeder Anlage kann nicht garantiert werden, dass sich die zum Zeitpunkt einer Investition in die Gesellschaft aktuelle oder geplante Steuersituation nicht ändert.
Wenn aufgrund des Status eines Anteilinhabers die Gesellschaft oder ein Fonds in irgendeinem Land steuerpflichtig wird, einschließlich diesbezüglicher Zinsen oder Bußgelder, ist die Gesellschaft bzw. der Fonds berechtigt, diese Beträge von Zahlungen an diesen Anteilinhaber abzuziehen und/oder eine Anzahl von Anteilen des Anteilinhabers oder wirtschaftlichen Eigentümers der Anteile Anteilen zwangsweise zurückzunehmen oder zu stornieren, um genügend Mittel für die Begleichung dieser Verbindlichkeit zu erhalten. Der betreffende Anteilinhaber muss die Gesellschaft bzw. den Fonds von jedem Verlust, der der Gesellschaft oder dem jeweiligen Fonds dadurch entsteht, dass sie bzw. er beim Eintritt eines Ereignisses, das eine Steuerverbindlichkeit begründet, steuerpflichtig wird und alle diesbezüglichen Zinsen und Bußgelder zu zahlen hat, auch wenn kein derartiger Abzug, keine Aneignung oder Stornierung erfolgt ist, freistellen und sie bzw. ihn davon schadlos halten.
Die Anteilinhaber und potenzielle Anleger werden auf die mit der Anlage in die Gesellschaft verbundenen Besteuerungsrisiken hingewiesen. Bitte beachten Sie den Abschnitt „Besteuerung“.

### Foreign Account Tax Compliance Act
Die FATCA (US-Berichts- und Quellensteuervorschriften) des Hiring Incentives to Restore Employment Act von 2010, die für bestimmte Zahlungen gelten, sind im Wesentlichen darauf ausgelegt, die Meldung des direkten und indirekten Eigentums spezifischer US-Personen an Konten und Strukturen außerhalb der USA an die US-Bundessteuerbehörde IRS vorzuschreiben, wobei Direktanlagen (und eventuell indirekte Anlagen) in den USA einer Quellensteuer von 30 % unterworfen werden, wenn die erforderlichen Angaben nicht gemacht werden. Um die US-Quellensteuer zu vermeiden, müssen US-amerikanische und nicht US-amerikanische Anleger wahrscheinlich Angaben über sich selbst und ihre Anleger machen. Die irische und die US-Regierung haben diesbezüglich am 21. Dezember 2012 eine zwischenstaatliche Vereinbarung („irische zwischenstaatliche Vereinbarung“) in Bezug auf die Umsetzung von FATCA abgeschlossen (weitere Einzelheiten sind im Abschnitt „Einhaltung der US-amerikanischen Berichts- und Quellensteuerverpflichtungen“ enthalten).
Im Rahmen der irischen zwischenstaatlichen Vereinbarung (und der maßgeblichen gleichzeitig verabschiedeten irischen Rechtsvorschriften) sollten ausländische Finanzinstitute (wie die Gesellschaft) im Allgemeinen keine Quellensteuer von 30 % erheben müssen. Sofern die Gesellschaft jedoch in Bezug auf ihre Anlagen aufgrund von FATCA einer US-Quellensteuer unterliegt oder nicht in der Lage ist, irgendwelche FATCA-Anforderungen zu erfüllen, kann der Administrator im Namen der Gesellschaft jegliche Maßnahmen in Bezug auf die Anlage eines Anteilinhabers in der Gesellschaft ergreifen, um dieser mangelnden Konformität Abhilfe zu schaffen und/oder sicherzustellen, dass diese Quellensteuer wirtschaftlich vom jeweiligen Anteilinhaber getragen wird, der diese Quellensteuer oder Nichtkonformität neben sonstigen Maßnahmen oder Unterlassungen dadurch verursacht hat, dass er erforderliche Angaben nicht gemacht hat oder kein teilnehmendes ausländisches Finanzinstitut geworden ist, einschließlich der zwangsweisen Rücknahme einiger oder aller Anteile dieses Anteilinhabers an der Gesellschaft.
Die Anteilinhaber müssen Bescheinigungen ihres US- oder Nicht-US-Steuerstatus vorlegen, zusammen mit allen weiteren Steuerinformationen, die der Verwaltungsrat oder seine Vertreter eventuell gelegentlich anfordern. Wenn ein Anteilinhaber angeforderte Angaben nicht macht oder (ggf.) seine eigenen FATCA-Verpflichtungen nicht erfüllt, kann dies dazu führen, dass er die daraus resultierenden Quellensteuern zu tragen hat, dass er der US-Meldepflicht unterworfen wird und dass seine Anteile an der Gesellschaft zwangsweise zurückgenommen werden. (Siehe

## „Besteuerung – Erwägungen zur US-Bundeseinkommenssteuer“.)
Anteilinhaber und potenzielle Anleger sollten ihre eigenen Steuerberater zu den US-amerikanischen Steuermelde- und Bescheinigungsverpflichtungen im Zusammenhang mit einer Anlage in die Gesellschaft auf bundesstaatlicher, einzelstaatlicher und lokaler Ebene sowie zu entsprechenden Verpflichtungen außerhalb der USA konsultieren.

### Gemeinsamer Meldestandard (Common Reporting Standard)
Die OECD hat den gemeinsamen Meldestandard entwickelt, um das Problem der internationalen Steuerhinterziehung global zu bekämpfen, wobei sie sich stark auf den zwischenstaatlichen Ansatz zur Umsetzung des FATCA stützte. Darüber hinaus hat die Europäische Union am 9. Dezember 2014 die EU-Richtlinie 2014/107/EU des Rates zur Änderung der Richtlinie 2011/16/EU bezüglich der Verpflichtung zum automatischen Austausch von Informationen im Bereich der Besteuerung („DAC2“) verabschiedet.
Der Gemeinsame Meldestand und DAC2 (im Folgenden gemeinsam als „CRS“ bezeichnet) bieten einen gemeinsamen Standard für Due Diligence, Berichterstattung und den Austausch von Finanzkontoinformationen. Dem CRS zufolge holen die Teilnehmerländer und EU-Mitgliedsstaaten von den meldepflichtigen Finanzinstituten auf der Grundlage gemeinsamer Due-Diligence- und Meldeverfahren Finanzinformationen in Bezug auf alle von den Finanzinstituten identifizierten meldepflichtigen Konten ein und tauschen diese jährlich automatisch mit Austauschpartnern aus. Die Gesellschaft muss die in Irland verabschiedeten Due Diligence- und Meldepflichten des CRS erfüllen. Die Anteilinhaber können aufgefordert werden, der Gesellschaft bestimmte zusätzliche Informationen vorzulegen, damit die Gesellschaft ihren Verpflichtungen im Rahmen des CRS nachkommen kann. Wenn ein Anleger angeforderte Angaben nicht macht, haftet er eventuell für die daraus resultierenden Bußgelder oder sonstigen Kosten und/oder seine Anteile an dem jeweiligen Fonds können zwangsweise zurückgenommen werden. Anteilinhaber und potenzielle Anleger sollten ihre eigenen Steuerberater zu ihren eigenen Bescheinigungsverpflichtungen im Zusammenhang mit einer Anlage in die Gesellschaft konsultieren.

### Abrufrisiko
Bei einem Teilfonds, der in festverzinsliche Wertpapiere anlegt, kann ein Abrufrisiko vorhanden sein. Das Abrufrisiko bezieht sich auf die Möglichkeit, dass ein Emittent sein Recht ausübt, ein festverzinsliches Wertpapier früher zurückzunehmen als erwartet (der Abruf). Emittenten können umlaufende Wertpapiere vor ihrer Fälligkeit aus
verschiedenen Gründen abrufen (z. B. sinkende Zinsen, Änderungen an den Kreditspreads und bessere Bonität des Emittenten). Ruft ein Emittent ein Wertpapier ab, in das ein Teilfonds angelegt hat, erhält der Teilfonds möglicherweise nicht den vollen Betrag seiner ursprünglichen Anlage zurück und kann gezwungen sein, in Wertpapieren mit geringerer Rendite, höherem Risiko oder anderen weniger vorteilhaften Eigenschaften neu anzulegen.

### Operatives Risiko
Wie dies bei jedem Fonds der Fall ist, kann eine Anlage in einen der Teilfonds mit operativen Risiken verbunden sein, die durch Faktoren wie Bearbeitungsfehler, menschliche Fehler, unzureichende oder misslungene interne oder externe Prozesse, Fehler in Systemen und Technologien, personelle Änderungen und durch Fremddienstleister verursachte Fehler entstehen. Treten Fehlschläge, Fehler oder Verstöße dieser Art ein, könnte dies zu einem Daten- oder Geschäftsverlust oder zur regulatorischen Überprüfung oder anderen Ereignissen führen, die auf einen Fonds jeweils erhebliche nachteilige Auswirkungen haben können. Die Teilfonds sind zwar bemüht, Ereignisse dieser Art durch Kontrollen und Überwachung auf ein Minimum zu beschränken; dennoch können Fehlschläge vorkommen, die für einen Fonds zu Verlusten führen könnten.

### Aufsichtsrechtliches Risiko
Finanzinstitute wie Anlagegesellschaften und Anlageberater unterliegen im Allgemeinen umfangreichen Regulierungen sowie der Intervention durch nationale und europäische Behörden. Diese Bestimmungen und/oder Interventionen können die Art und Weise verändern, auf die ein Teilfonds reguliert wird, die Aufwendungen beeinflussen, die dem Teilfonds direkt entstehen, sowie den Wert seiner Anlagen und die Fähigkeit eines Teilfonds einschränken und/oder ausschließen, sein Anlageziel zu erreichen. Solche Vorschriften können sich häufig ändern und wesentliche nachteilige Folgen haben. Darüber hinaus können Regulierungsvorschriften zu unvorhersehbaren und nicht gewollten Folgen führen und sie könnten die Rentabilität der Teilfonds und den Wert der von ihnen gehalten Vermögenswerte nachteilig beeinflussen, die Teilfonds zusätzlichen Kosten aussetzen, Änderungen am Anlageverhalten erfordern und die Fähigkeit der Teilfonds beeinträchtigen, Dividenden zu zahlen. Für Teilfonds können zusätzliche Kosten anfallen, um die neuen Vorschriften einzuhalten.

### Verwahrstellenrisiko
Wenn ein Fonds in Vermögenswerte investiert, bei denen es sich um Finanzinstrumente handelt, die in Verwahrung gehalten werden können („verwahrbare Vermögenswerte“), ist die Verwahrstelle verpflichtet, im Hinblick auf diese Vermögenswerte umfassende Verwahrfunktionen auszuüben. Die Verwahrstelle haftet für jeglichen Verlust der in Verwahrung gehaltenen Vermögenswerte, es sei denn, sie kann nachweisen, dass der Verlust durch ein äußeres Ereignis verursacht wurde, das außerhalb der angemessenen Kontrolle der Verwahrstelle liegt und dessen Folgen trotz aller angemessenen Anstrengungen zu ihrer Verhinderung nicht zu vermeiden gewesen wären. Im Falle eines derartigen Verlusts (sofern kein Nachweis vorliegt, dass der Verlust durch ein solches äußeres Ereignis verursacht wurde) ist die Verwahrstelle verpflichtet, die verlorenen Vermögenswerte unverzüglich durch identische Instrumente zu ersetzen oder dem Fonds den entsprechenden Betrag zu erstatten.
Wenn ein Fonds in Vermögenswerte investiert, bei denen es sich nicht um Finanzinstrumente handelt, die in Verwahrung gehalten werden können („nicht verwahrbare Vermögenswerte“), muss die Verwahrstelle lediglich die Eigentümerschaft des Fonds an diesen Vermögenswerten verifizieren und Aufzeichnungen über die Vermögenswerte führen, die nach Überzeugung der Verwahrstelle Eigentum des Fonds sind. Bei Verlust dieser Vermögenswerte haftet die Verwahrstelle nur, wenn der Verlust infolge von Fahrlässigkeit oder vorsätzlicher Nichterfüllung ihrer Verpflichtungen gemäß den Vorschriften entstanden ist.
Da es wahrscheinlich ist, dass ein Fonds sowohl in verwahrbare als auch in nicht verwahrbare Vermögenswerte investiert, ist zu beachten, dass sich die Verwahrfunktionen der Verwahrstelle in Bezug auf die jeweiligen Anlagekategorien und der für diese Funktionen geltende jeweilige Haftungsmaßstab der Verwahrstelle deutlich unterscheiden. Ein Fonds genießt einen hohen Schutz in Bezug auf die Haftung der Verwahrstelle für die Verwahrung verwahrbarer Vermögenswerte. Das Schutzniveau für nicht verwahrbare Vermögenswerte ist jedoch deutlich niedriger. Je höher der Anteil der Fondsanlagen in Kategorien nicht verwahrbarer Vermögenswerte ist, desto höher ist dementsprechend das Risiko, dass eventuelle Verluste solcher Vermögenswerte nicht zurückgefordert werden können. Die Entscheidung, ob es sich bei einer bestimmten Anlage des Fonds um einen verwahrbaren Vermögenswert oder nicht verwahrbaren Vermögenswert handelt, wird von Fall zu Fall getroffen. Generell ist jedoch zu beachten, dass Derivate, die von einem Fonds im Freiverkehr gehandelt werden, stets nicht verwahrbare Vermögenswerte sind. Andere Arten von Vermögenswerten, in die ein Fonds von Zeit zu Zeit investiert, werden in gleicher Weise behandelt. Im Rahmen der Haftung der Verwahrstelle gemäß den Vorschriften setzen die nicht verwahrbaren Vermögenswerte im Hinblick auf die Verwahrung den Fonds einem größeren Risiko aus als verwahrbare Vermögenswerte, z. B. öffentlich gehandelte Aktienwerte und Anleihen.

### Risiko im Zusammenhang mit der DSGVO
Im Rahmen der DSGVO unterliegen Datenverantwortliche zusätzlichen Pflichten, darunter Rechenschafts- und Transparenzpflichten, denen zufolge Datenverantwortliche für die Einhaltung der in der DSGVO festgelegten Vorschriften bezüglich der Datenverarbeitung verantwortlich sind und sie diese Einhaltung belegen können müssen, und der Pflicht, betroffenen Personen ausführlichere Informationen bezüglich der Verarbeitung ihrer personenbezogenen Daten bereitzustellen. Im Rahmen der DSGVO werden den betroffenen Personen zusätzliche Rechte eingeräumt, darunter das Recht auf Berichtigung unrichtiger personenbezogener Daten, das Recht, von einem Datenverantwortlichen gehaltene personenbezogene Daten unter bestimmten Umständen löschen zu lassen, und das Recht, die Verarbeitung unter bestimmten Umständen einzuschränken oder abzulehnen. Die Umsetzung der DSGVO kann zu erhöhten Betriebs- und Compliance-Kosten führen, die direkt oder indirekt von der Gesellschaft gemäß dem Prospekt getragen werden. Des Weiteren besteht das Risiko der Nichteinhaltung durch die Gesellschaft oder ihre Dienstleister, so dass der Gesellschaft oder ihren Dienstleistern erhebliche Verwaltungsstrafen drohen.

### Risiko in Verbindung mit der Referenzwerte-Verordnung
Vorbehaltlich bestimmter Übergangs- und Bestandsschutz-Regelungen trat die Referenzwerte-Verordnung am
1. Januar 2018 in Kraft. Vorbehaltlich der geltenden Übergangsregelungen darf ein Fonds nicht länger einen Referenzwert im Sinne der Referenzwerte-Verordnung „verwenden“, der von einem EU-Indexanbieter angeboten wird, welcher nicht gemäß Artikel 34 der Referenzwerte-Verordnung registriert oder zugelassen ist. Wenn der betreffende EU-Indexanbieter die Referenzwerte-Verordnung im Einklang mit den in der Referenzwerte-Verordnung festgelegten Übergangsregelungen nicht einhält oder wenn sich der Referenzwert wesentlich ändert oder aufhört zu existieren, ist ein Fonds verpflichtet, einen geeigneten alternativen Referenzwert zu ermitteln, sofern verfügbar, was sich als schwierig oder unmöglich erweisen kann.
Risiko in Verbindung mit dem Auslaufen des LIBOR
Bestimmte Wertpapiere und Instrumente, in die ein Fonds investieren kann, stützen sich in gewisser Weise auf den LIBOR. LIBOR ist ein durchschnittlicher Zinssatz, der von der ICE Benchmark Administration festgelegt wird. Diesen Zinssatz erheben Banken, wenn sie sich untereinander kurzfristig Geld leihen. In Anbetracht der schrittweisen Einstellung der Verwendung des LIBOR müssen die betreffenden Fonds auf eine andere Benchmark umstellen (z. B. den besicherten Tagesgeldsatz (Secured Overnight Financing Rate), der den USD-LIBOR ersetzen soll und die Kosten von Übernachtkrediten in der Form von mit US-Schatzpapieren besicherten Pensionsgeschäften misst). Mögliche Auswirkungen der Abkehr vom LIBOR für einen Fonds oder für bestimmte Wertpapiere und Instrumente, in die ein Fonds investiert, können schwer zu ermitteln sein, und sie können aufgrund verschiedener Faktoren variieren, insbesondere: (i) bestehende Ersatz- oder Kündigungsbestimmungen in Einzelverträgen und (ii) ob, wie und wann Branchenteilnehmer neue Referenzzinssätze und Ersatzlösungen sowohl für alte als auch für neue Produkte und Instrumente entwickeln und annehmen. Zum Beispiel können bestimmte Wertpapiere und Investitionen eines Fonds individuelle Kontrakte beinhalten, die keine bestehende Ersatzbestimmung oder Passage haben, welche die Einstellung des LIBOR vorsieht. Diese Anlagen könnten als Folge des Wechselprozesses eine erhöhte Volatilität oder eine verringerte Liquidität aufweisen. Darüber hinaus müssen die in solchen Kontrakten enthaltenen Zinsbestimmungen im Hinblick auf die Abkehr vom LIBOR möglicherweise neu ausgehandelt werden. Der Wechsel kann zudem zu einer Minderung des Werts bestimmter von einem Fonds gehaltener Anlagen oder zu einer Verringerung der Effektivität damit verbundener Transaktionen des Fonds, z. B. Absicherungen, führen. Des Weiteren kann der Wechselprozess Änderungen am Anlageziel und der Anlagepolitik des Fonds erforderlich machen. Alle derartigen Auswirkungen der Abkehr vom LIBOR sowie andere unvorhergesehene Auswirkungen könnten zu Verlusten für einen Fonds oder zu zusätzlichen Kosten führen, die vom Fonds zu tragen sind.

### Konzentriertes Anlegerrisiko
Anteilinhaber müssen beachten, dass bestimmte Teilfonds eine konzentrierte Anlegerbasis haben, so dass große institutionelle Kunden (wie zum Beispiel Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften oder sonstige gemeinsame Anlagepläne, einschließlich derjenigen, die eventuell mit PIMCO verbundene Organismen verwalten) einen wesentlichen Anteil der Vermögenswerte eines Teilfonds halten. Dies setzt andere Anteilinhaber des Teilfonds bestimmten Risiken aus. Zu diesen Risiken gehört, dass ein großer Teil des Vermögens eines Teilfonds an einem einzigen Tag zurückgenommen werden könnte, was die allgemeine Flexibilität eines Teilfonds oder die Fähigkeit anderer Anleger beeinträchtigen könnte, die an diesem Tag keine Rücknahmeanträge gestellt haben, Rücknahmen bei dem Teilfonds durchzuführen, wenn es zum Beispiel notwendig sein kann, Rücknahmebeschränkungen festzulegen.

### Mit neuen/kleinen Fonds verbundenes Risiko
Die Wertentwicklung eines neuen oder kleineren Fonds ist eventuell nicht repräsentativ für die voraussichtliche langfristige Wertentwicklung des Fonds, wenn er größer wird und seine Anlagestrategien vollständig umgesetzt hat. Bei neuen und kleineren Fonds können Anlagepositionen eine übermäßige (positive oder negative) Auswirkung auf die Wertentwicklung haben. Neue und kleinere Fonds benötigen eventuell außerdem einige Zeit lang, bevor sie vollständig in Wertpapieren investiert sind, die ihren Anlagezielen und ihrer Anlagepolitik entsprechen, und bevor sie eine repräsentative Portfoliozusammensetzung erreichen. Die Fondsperformance kann in dieser Anlaufphase niedriger oder höher sein und sie kann außerdem eine stärkere Volatilität aufweisen, als dies der Fall wäre, nachdem der Fonds vollständig investiert ist. Ebenso kann es länger dauern, bis die Anlagestrategie eines neuen oder kleineren Fonds Renditen erzielt, die für die Strategie repräsentativ sind. Neue Fonds haben eine eingeschränkte Performancehistorie, die die Anleger beurteilen können, und neue und kleinere Fonds ziehen eventuell keine ausreichenden Anlagen an, um effizient zu investieren und zu handeln. Wenn ein neuer oder kleinerer Fonds seine Anlagestrategien nicht erfolgreich umsetzt oder sein Anlageziel nicht erreicht, kann die Wertentwicklung beeinträchtigt werden, und die daraus resultierende Liquidation könnte negative Transaktionskosten für den Fonds und Steuerfolgen für die Anleger verursachen.

### Cybersicherheitsrisiko
Im Zuge der zunehmenden Verbreitung des Technologieeinsatzes im geschäftlichen Bereich sind die Fonds möglicherweise anfälliger für operative Risiken aufgrund von Cybersicherheitsverstößen geworden. Ein Cybersicherheitsverstoß bezieht sich auf absichtliche und unbeabsichtigte Ereignisse, die dazu führen können, dass ein Fonds proprietäre Informationen verliert, dass seine Daten beschädigt werden oder dass er Betriebskapazität verliert. Dies könnte wiederum dazu führen, dass einem Fonds aufsichtsrechtliche Bußgelder, Rufschäden, zusätzliche Compliance-Kosten in Verbindung mit Abhilfemaßnahmen und/oder finanzielle Verluste entstehen. Bei Cybersicherheitsverstößen kann es sich um einen unbefugten Zugriff auf die digitalen Informationssysteme eines Fonds (z. B. durch „Hacking“ oder Malware) handeln, können jedoch auch das Ergebnis externer Angriffe wie z. B. Denial-of-Service-Angriffe sein (d. h. Bemühungen, Netzwerkdienste für die beabsichtigten Nutzer unzugänglich zu machen). Darüber hinaus können Cybersicherheitsverstöße bei externen Dienstleistern eines Fonds (z. B. Administratoren, Transferstellen, Verwahrstellen und Unterberater) oder Emittenten, in die ein Fonds investiert, einen Fonds ebenfalls vielen derselben, mit direkten Cybersicherheitsverstößen verbundenen Risiken aussetzen. Wie beim allgemeinen operativen Risiko haben die Fonds Risikomanagementsysteme eingerichtet, die darauf ausgelegt sind, die mit der Cybersicherheit verbundenen Risiken zu reduzieren. Es besteht jedoch keine Garantie, dass diese Bemühungen erfolgreich sein werden, insbesondere da die Fonds die Cybersicherheitssysteme von Emittenten oder externen Dienstleistern nicht unmittelbar kontrollieren.

## Betrieb des Umbrella-Barkontos
Die Gesellschaft hat auf der Umbrella-Ebene im Namen des Fonds ein zweckbestimmtes Barkonto eingerichtet, auf dem Zeichnungs-, Rücknahme- und Dividendenzahlungen verwahrt werden. Dieses Konto wird hierin als Umbrella- Barkonto definiert. Sämtliche Zeichnungs-, Rücknahme- oder Dividendenzahlungen an den oder von dem jeweiligen Fonds werden über ein solches Umbrella-Barkonto geleitet und verwaltet, und es werden keine derartigen Konten auf der Ebene der einzelnen Fonds betrieben. Die Gesellschaft wird jedoch sicherstellen, dass die positiven oder negativen Beträge auf dem Umbrella-Barkonto dem jeweiligen Fonds zugerechnet werden können, um die Anforderung zu erfüllen, dass die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten jedes Fonds separat von allen übrigen Fonds gehalten werden und dass für jeden Fonds separate Bücher und Aufzeichnungen geführt werden, in denen alle für einen Fonds maßgeblichen Transaktionen aufgezeichnet werden.
Bestimmte mit dem Betrieb des Umbrella-Barkontos verbundene Risiken sind nachstehend in den Abschnitten (i)

## „Kauf von Anteilen“ - „Betrieb des Umbrella-Barkontos für Zeichnungen“; (ii) „Rücknahme von Anteilen“ -
„Betrieb des Umbrella-Barkontos für Rücknahmen“ bzw. (iii) „Dividendenpolitik“ dargelegt.
Darüber hinaus sollten Anleger beachten, dass die Beitreibung von Beträgen, auf die ein Fonds Anspruch hat, die jedoch aufgrund des Betriebs des Umbrella-Barkontos bzw. des Umbrella-Barkontos (zum Beispiel aufgrund eines Versehens) eventuell an einen anderen Fonds übertragen wurden, im Falle der Insolvenz dieses anderen Fonds der Gesellschaft den Grundsätzen des irischen Treuhandrechts und den Bestimmungen der Betriebsverfahren für das Umbrella-Barkonto unterliegen. Die Beitreibung solcher Beträge kann verspätet erfolgen und/oder diesbezüglich können Streitigkeiten auftreten, und der insolvente Fonds kann über unzureichende Mittel verfügen, um die dem jeweiligen Fonds geschuldeten Beträge zu zahlen.
Unter Umständen, wenn Zeichnungsgelder vor einem Handelstag, für den ein Antrag auf Anteile erhalten wurde oder erwartet wird, von einem Anleger eingehen und in einem Umbrella-Barkonto verwahrt werden, ist dieser Anleger bis zur Ausgabe von Anteilen am jeweiligen Handelstag ein nachrangiger Gläubiger des Fonds. Daher ist die
Gesellschaft eventuell für den Fonds zur Wiedergutmachung von Verlusten verpflichtet, die einem Fonds in Verbindung mit dem Verlust von Geldern gegenüber einem Anleger (in seiner Eigenschaft als Gläubiger des Fonds) entstehen, wenn diese Gelder vor der Ausgabe von Anteilen zum jeweiligen Handelstag an den jeweiligen Anleger verloren gehen. In diesem Fall muss dieser Verlust aus dem Vermögen des jeweiligen Fonds beglichen werden und entspricht somit einer Reduzierung des Nettoinventarwerts je Anteil für die bestehenden Anteilinhaber des jeweiligen Fonds.
Parallel dazu ist ein Anleger/Anteilinhaber unter Umständen, wenn Rücknahmegelder im Anschluss an einen Handelstag eines Fonds, zu dem Anteile eines Anlegers zurückgenommen wurden, an diesen Anleger zu zahlen sind, oder wenn Dividendengelder an einen Anleger zu zahlen sind und diese Rücknahme-/Dividendengelder in einem Umbrella-Barkonto verwahrt werden, ein ungesicherter Gläubiger des jeweiligen Fonds, bis diese Rücknahme-
/Dividendengelder an den Anleger/Anteilinhaber ausgezahlt werden. Daher ist die Gesellschaft eventuell für den Fonds zur Wiedergutmachung von Verlusten verpflichtet, die einem Fonds in Verbindung mit dem Verlust von Geldern gegenüber einem Anleger/Anteilinhaber (in seiner Eigenschaft als nachrangiger Gläubiger des Fonds) entstehen, wenn diese Gelder vor der Zahlung an den jeweiligen Anleger/Anteilinhaber verloren gehen. In diesem Fall muss dieser Verlust aus dem Vermögen des jeweiligen Fonds beglichen werden und entspricht somit einer Reduzierung des Nettoinventarwerts je Anteil für die bestehenden Anteilinhaber des jeweiligen Fonds. Probleme in Verbindung mit verzögerten Rücknahmen oder Dividendenzahlungen werden umgehend gehandhabt.

### Sonstige Risiken
Die vorstehende Zusammenfassung von Risiken erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit hinsichtlich sämtlicher Risikofaktoren im Zusammenhang mit Anlagen in die Fonds. Es können diverse weitere Risiken auftreten. Anleger sollten außerdem ihren Anlagehorizont genau bedenken, insbesondere vor dem Hintergrund von Ausgabeaufschlägen oder Rücknahmegebühren, die erhoben werden können.