# Investment Policy and Fund Assets
The Fund invests in various asset classes, especially equities and bonds. The equity component must always be between 30% and 100%, while the bond component must be between 0% and 70%. Investments in money market securities and alternative assets are also possible. The weighting of individual asset classes may vary and will be adjusted depending on the Fund management’s assessment of the capital markets. In the long term, the Fund has an opportunity-orientated structure.
The investment objective is to generate a combination of returns and long-term capital growth.
In the six months under review, there was a temporary slump in stock market listings as a result of the uncertainty in the wake of the global spread of the coronavirus. While US securities almost offset their losses, on balance, Europe and emerging markets suffered significant losses. Returns remained very low on high-quality bonds from developed countries. In view of the slump in stock markets in the first quarter of 2020, demand for top-rated government bonds was high for some time, resulting in another drop in returns, while high-yield corporate securities and emerging market bonds in particular came under sales pressure.
Initially in the portfolio, more than 70% of the assets remained attributable to equity funds. In the first quarter of 2020, their share fell noticeably for a short period of time due to increasing turbulence in the stock markets, but rose significantly toward the end of the period under review. Target funds covering the established stock markets in the US and
Europe were still primarily held. Additional positions were held in Asia in particular. At sector level, a moderate emphasis was placed on selected market segments using suitably orientated products, including mining equities and technology stocks.
In the context of bond allocation, traditional international securities products with good credit ratings were primarily held. Funds for corporate bonds were also represented to a limited extent, and investments in emerging markets have been avoided recently. The effective exposures to individual equity or bond market sectors were managed using derivatives. In addition, the Fund included a moderate number of products seeking to generate income that was independent of the general trend with the aid of alternative equity and bond market strategies. The portfolio’s liquidity position was at a significantly higher level as at the reporting date.
With this investment policy, the Fund fell significantly in value in this environment.
The exact result in the period under review is reported in the “Performance of the Fund” table at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information and the prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %	
75 69.08
60
45
30
15

Translation (ENDE, 2020-06-30):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds investiert in verschiedene Anlageklassen, vor allem in Aktien und Anleihen. Der Aktienanteil soll dabei immer zwi- schen mindestens 30 % und maximal 100 % und der Anleihen- anteil zwischen 0 % und maximal 70 % betragen. Möglich sind daneben Engagements am Geldmarkt sowie in Alternativen Anlagen. Die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen kann schwanken und wird je nach Einschätzung der Kapitalmärkte durch das Fondsmanagement angepasst. Langfristig ist die Fondstruktur chancenorientiert. Anlageziel ist es, eine Kombi- nation aus Ertrag und langfristigem Kapitalwachstum zu er- wirtschaften.
Im Berichtshalbjahr brachen die Börsennotierungen im Zuge der globalen Ausbreitung des Coronavirus, die zwischenzeit- lich für große Unsicherheit sorgte, vorübergehend stark ein. Während US-Titel die Einbußen anschließend fast wieder wett- machten, verblieben in Europa und den Schwellenländern un- ter dem Strich kräftige Verluste. Bei hochwertigen Anleihen aus entwickelten Staaten bewegten sich die Renditen weiterhin auf sehr niedrigem Niveau. Angesichts des Kurseinbruchs an den Börsen im ersten Quartal 2020 waren erstklassige Staats- anleihen zeitweilig stark gefragt, sodass ihre Renditen noch- mals sanken, während vor allem hochverzinsliche Unterneh- menspapiere und Schwellenlandanleihen unter Verkaufsdruck litten.
Im Portfolio entielen zunächst weiterhin mehr als 70 % des Ver- mögens auf Aktienfonds. Im ersten Quartal 2020 ging ihr Anteil angesichts zunehmender Turbulenzen an den Börsen zeitwei- lig spürbar zurück, stieg aber gegen Ende des Berichtszeit- raums wieder deutlich an. Dabei wurden nach wie vor schwer- punktmäßig Zielfonds gehalten, die die etablierten Börsen in den USA und Europa abdecken. Ergänzende Positionen be- standen insbesondere in Asien. Auf der Branchenebene wur- den mittels entsprechend ausgerichteter Produkte moderate Akzente in ausgewählten Marktsegmenten gesetzt, darunter Minenwerte und Technologietitel.
Im Rahmen der Anleihenbeimischung wurden vorrangig klassi- sche Produkte für internationale Wertpapiere guter Bonität gehalten. Nur in geringem Umfang waren auch Fonds für Un- ternehmensanleihen vertreten, auf Anlagen in Schwellenlän- dern wurde zuletzt verzichtet. Die effektiven Engagements in einzelnen Aktien- bzw. Anleihenmarktsektoren wurden über Derivate gesteuert. Des weiteren waren in moderatem Um- fang Produkte vertreten, die mittels alternativer Strategien am Aktien- bzw. Anleihenmarkt einen von der allgemeinen Ten- denz unabhängigen Ertrag anstreben. Die Liquiditätsquote des Portfolios lag am Berichtsstichtag auf deutlich erhöhtem Niveau.
Mit dieser Anlagepolitik gab der Fonds im gegebenen Umfeld deutlich im Wert nach.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den Wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
75 69,08
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45
30
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