# Comments on transactions
In February, we sold our position in Telenor after its recent share price run and reinvested the proceeds in Koninklijke KPN, a telecommunications and IT provider with a strong market position in the Netherlands, serving both consumer and business customers with its fixed and mobile networks for telephony, broadband, and television. Pricing of their consumer business is mostly Consumer Price Index (CPI)-linked, and the company has started to build in CPI links for new contracts in its fixed-line business. The company has a progressive regular dividend policy. It has been climate-neutral for its own operations since 2015 and is aiming for net-zero carbon emissions in their supply chain by 2040 (source: KPN Integrated Annual Report 2022).
This commentary is intended only to describe past performance of the investment strategy. The strategy invests in individual securities which are owned in the strategy as part of a carefully constructed and diversified portfolio. The information presented in this commentary may be based on the assessment of CS’ portfolio managers. Market developments described in this document are subject to a number of risks and uncertainties and are neither reliable indicators nor a guarantee of future results/performance. The information in this commentary may change after the date of issuance of this document without notice and should not be construed as a recommendation to buy or sell individual securities named herein.

Translation (ENDE, 2023-02-28):
# Kommentar zu den Transaktionen
Im Februar haben wir unsere Position in Telenor nach dem deutlichen Kursanstieg der Aktie verkauft und die Erlöse in Koninklijke KPN reinvestiert, einen Telekommunikations- und IT-Anbieter mit einer guten Marktposition in den Niederlanden, der mit seinen Fest- und Mobilfunknetzen für Telefonie, Breitband und Fernsehen Privat- und Geschäftskunden bedient. Die Preise des Privatkundengeschäfts sind im Wesentlichen an den Verbraucherpreisindex geknüpft, und das Unternehmen hat begonnen, diese Anknüpfung an den Verbraucherpreisindex in Neuverträge seines Festnetzbereichs zu übernehmen. Das Unternehmen verfolgt eine progressive reguläre Dividendenpolitik. Seit 2015 ist es im eigenen Betrieb klimaneutral und strebt in seiner Lieferkette bis 2040 netto null CO2-Emissionen an (Quelle: KPN integrierter Jahresbericht 2022).
Dieser Kommentar dient lediglich der Beschreibung der in der Vergangenheit erzielten Performance der Anlagestrategie. Die Strategie investiert in Einzeltitel, die im Rahmen der Strategie als Bestandteil eines sorgfältig zusammengestellten und diversifizierten Portfolios gehalten werden. Die in diesem Kommentar dargestellten Informationen können auf der Beurteilung von Portfoliomanagern der Credit Suisse basieren. Marktentwicklungen, die in diesem Dokument beschrieben sind, unterliegen verschiedenen Risiken und Unwägbarkeiten und sind weder verlässliche Indikatoren noch eine Garantie für zukünftige Ergebnisse oder eine zukünftige Performance. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen können sich nach dem Datum der Erstellung dieses Dokuments ohne Benachrichtigung ändern und sind nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von hierin genannten Einzeltiteln zu verstehen.