Where a Fund’s objective is to deliver a return based on the performance of an Index it may either “track” or “replicate” the Index in question.
In “tracking” the performance of an Index, the Investment Manager does not necessarily seek to replicate the composition of the Index (i.e. the full list of constituents in exactly the same proportions as they are weighted within the Index). Instead, the Investment Manager is simply aiming to track the performance of the Index. The Investment Manager may use one or more techniques (including a combination thereof) to track the performance of an Index including (i) optimisation/sampling techniques whereby direct investments are made in physical assets and (ii) the use of FDIs such as OTC Swaps whereby a financial counterparty is engaged contractually to provide the return of the relevant Index. Optimising techniques enable a Fund to invest in (or gain exposure to) either a representative sample of Index constituents and/or assets unrelated to the Index constituents in each case where the relevant Investments (when taken together) resemble the risk and return characteristics of constituents of the Index or of the Index as a whole. These techniques will also enable the Investment Manager to reflect anticipated changes in an Index in the Fund’s portfolio (resulting in for example, Index constituents and corporate actions being reflected in the Fund’s portfolio, Index constituents being sold or purchased in anticipation of those constituents being included or removed from the relevant Index, or weightings of Index constituents (vis-à-vis the actual Index composition) being varied).
In “replicating” the performance of an Index, the Investment Manager will seek to invest in (or gain exposure to) all Index constituents in the same weighting as those in the Index. Whilst this technique differs in terms of the assets which may be directly invested in by the Fund, the objective of tracking the performance of the relevant Index is the same as where the methods described in the paragraph above
are utilised.
Unfunded OTC Swap Model
Where specified in the investment policy of the relevant Fund Supplement, a Fund may seek to gain exposure to the performance of an Index (or one or more constituents of an Index) by entering into “unfunded” total return OTC Swaps with one or more counterparties (each, a “Long Index Swap”) (the “Unfunded OTC Swap Model”). Under the terms of the Long Index Swaps, the Fund will receive the return of the Index (or relevant constituents thereof) from the counterparties in return for periodic payments from the Fund to such counterparties.
As the Long Index Swaps are “unfunded”, the cash received by the Fund from investor subscriptions is retained by the Fund (i.e. it is not transferred to the relevant counterparties as would be the case with a “funded” swap) and invested and managed in accordance with the arrangements described under the heading below entitled “Portfolio management arrangements used in conjunction with the Unfunded OTC Swap Model”.
As the value of the Index (or relevant constituents thereof) increases or decreases on a daily basis, the Long Index Swaps entered into with a counterparty will record either a profit or loss for the Fund. The profit or loss arising on the Long Index Swaps is settled between the Fund and each counterparty on a periodic basis (which may be as frequently as daily but can also be monthly or quarterly). Where the Fund and a counterparty do not choose to settle the profit or loss arising on the Long Index Swaps on a daily basis, in order to keep counterparty exposure to a minimum and to comply with the daily margining requirements imposed by EMIR, the Fund and each relevant counterparty will transfer collateral (in the form of cash only) back and forth in amounts matching the relevant profit or loss on the Long Index Swaps to the extent that the relevant profit or loss exceeds an agreed de-minimis amount.
Any cash collateral transferred to the Fund by a counterparty pursuant to the Long Index Swap arrangements will be invested by the Fund in short-term money market collective investment schemes in accordance with the section entitled “B. Efficient Portfolio Management” in Schedule II of this Prospectus. Conversely, where the Fund is required to transfer cash collateral to a counterparty pursuant to the Long Index Swap arrangements, it will liquidate a proportion of its investments in short- term money market collective investment schemes and, in some cases, reverse repurchase agreements or Basket Portfolio, to cover the relevant amount.
Portfolio management arrangements used in conjunction with the Unfunded OTC Swap Model
Under the Unfunded OTC Swap Model, cash received by a Fund from investor subscriptions and any cash paid to the Fund by one or more counterparties as profit on the Long Index Swaps is invested and managed in accordance with either the “Reverse Repurchase Agreement" model or the "Short Basket Swap" model, each of which is described below.
At any given time, the Fund may invest in a combination of the “Reverse Repurchase Agreement" and
“Short Basket Swap” models or may be fully invested in only one of these models.
In either case, the performance of the Fund will be dependent on the performance of the Long Index Swaps and the TER and other expenses associated with operating the Fund as well as any ancillary income arising pursuant to the portfolio management arrangements described below.
Investments made by the Fund in units of short-term money market collective investment schemes pursuant to the “Reverse Repurchase Agreement" and “Short Basket Swap” models shall not exceed, in aggregate, 10% of the Fund’s Net Asset Value.
Under both the “Reverse Repurchase Agreement" model and the "Short Basket Swap" model, the Fund receives a low risk return (equivalent to an interest rate) which it uses to finance the Long Index Swaps.
- “Reverse Repurchase Agreement” modelUnder the “Reverse Repurchase Agreement” model, any cash received by the Fund from investor subscriptions and any cash paid to the Fund by one or more counterparties as profit on the Long Index Swaps is managed in accordance with the Fund’s efficient portfolio management policy, further details of which can be found in Schedule II of this Prospectus, and is accordingly invested as follows:Reverse repurchase arrangementsThe majority of the cash is invested into reverse repurchase agreements entered into with one or more counterparties in accordance with the section entitled “B. Efficient Portfolio Management” in Schedule II of this Prospectus. Under the terms of such arrangements, the Fund transfers its cash to one or more counterparties in exchange for collateral, in the form of securities, which are transferred to it by each relevant counterparty by way of full legal title transfer.

Translation (ENDE, 2022-11-28):
Verfolgt ein Fonds das Ziel, eine mit der Wertentwicklung eines Index vergleichbare Rendite zu erreichen, kann er den betreffenden Index nachbilden (Replikation).
Bei der «Nachbildung» der Wertentwicklung eines Index versucht der Anlageverwalter nicht unbedingt, die Zusammensetzung des Index nachzubilden (d. h. die vollständige Liste der Bestandteile in exakt denselben Anteilen wie sie innerhalb des Index gewichtet sind). Stattdessen zielt der Anlageverwalter einfach darauf ab, die Performance des Index nachzubilden. Der Anlageverwalter kann einzelne oder mehrere Verfahren einsetzen (oder diese kombinieren), um die Wertentwicklung eines Index nachzubilden, einschliesslich (i) Optimierungs-/Stichprobenverfahren, wobei direkte Anlagen in physische Vermögenswerte vorgenommen werden, und (ii) des Einsatzes von DFIs wie OTC-Swaps, wobei ein Kontrahent vertraglich verpflichtet wird, die Rendite des betreffenden Index zu erbringen. Optimierungsverfahren ermöglichen einem Fonds die Investition (oder ein Engagement) in eine(r) repräsentative(n) Auswahl von Indexbestandteilen und/oder in Vermögenswerten ohne Bezug zu den Indexbestandteilen, wobei die betreffenden Anlagen (zusammengenommen) dem Risiko- und Renditeprofil der Indexbestandteile oder des Index in seiner Gesamtheit entsprechen. Mithilfe dieser Verfahren kann der Anlageverwalter darüber hinaus erwartete Veränderungen des Index in dem Portfolio des Fonds widerspiegeln (z. B. durch Abbildung von Indexbestandteilen und Kapitalmassnahmen in dem Portfolio, den Kauf oder Verkauf von Indexbestandteilen bei deren erwarteten Aufnahme in bzw. Streichung aus dem betreffenden Index oder die Anpassung der Gewichtung von Indexbestandteilen gegenüber der aktuellen Indexzusammensetzung).
Um die Wertentwicklung eines Index nachzubilden, strebt der Anlageverwalter die Investition (oder ein Engagement) in alle(n) Indexbestandteile(n) an, wie es ihrer Gewichtung im Index entspricht. Diese Technik unterscheidet sich zwar in Bezug auf die Vermögenswerte, in die der Fonds direkt investieren kann, das Ziel der Nachbildung der Performance des jeweiligen Index ist jedoch dasselbe wie bei Anwendung der im vorstehenden Absatz beschriebenen Methoden.
Modell nicht kapitalgedeckter (unfunded) OTC-Swap-Vereinbarungen
Sofern in der Anlagepolitik des jeweiligen Fondszusatzes angegeben, kann ein Fonds das Engagement in die Performance eines Index (oder einer oder mehrerer Bestandteile eines Index) durch Eingehen von
«ungedeckten» OTC-Total-Return-Swaps mit einer oder mehreren Gegenparteien (jeweils ein «Long- Index-Swap») (das «ungedeckte OTC-Swap-Modell») anstreben. Gemäss den Bedingungen der Long- Index-Swaps erhält der Fonds die Rendite des Index (oder relevante Bestandteile davon) von den Gegenparteien als Gegenleistung für regelmässige Zahlungen des Fonds an diese Gegenparteien.
Da die Long-Index-Swaps «nicht kapitalgedeckt» (unfunded) sind, werden die aus der Zeichnung durch Anleger vereinnahmten Gelder vom Fonds einbehalten (d. h. sie werden den jeweiligen Kontrahenten nicht übertragen, wie es bei einem «kapitalgedeckten» Swap der Fall wäre) und gemäss den nachstehend unter «Portfoliomanagement-Regelungen im Zusammenhang mit dem Modell nicht kapitalgedeckter (unfunded) OTC-Swap-Vereinbarungen» beschriebenen Modalitäten investiert und gemanagt.
Da der Wert des Index (oder seiner jeweiligen Komponenten) täglich steigt und fällt, ergeben die mit einem Swap-Kontrahenten eingegangenen Long-Index-Swaps entweder einen Gewinn oder einen Verlust für den Fonds. Der Gewinn oder Verlust aus den Long-Index-Swaps wird zwischen dem Fonds und des jeweiligen Kontrahenten regelmässig (d. h. täglich, monatlich oder quartalsweise) abgerechnet. In jenen Fällen, in denen der Fonds und ein Kontrahent übereinkommen, den Gewinn oder Verlust aus den Long- Index-Swaps nicht auf täglicher Basis abzurechnen, um das Kontrahentenrisiko auf ein Minimum zu beschränken und die durch die EMIR auferlegten täglichen Margenforderungen zu erfüllen, übertragen der Fonds und der jeweilige Kontrahent jedoch zwischen diesen regelmässigen Abrechnungsterminen Sicherheiten (ausschliesslich in Form von Barmitteln) in Höhe des massgeblichen Gewinns oder Verlusts aus den Long-Index-Swaps in dem Ausmass hin und her, in dem der massgebliche Gewinn oder Verlust den vereinbarten Mindestbetrag übersteigt.
Alle Barsicherheiten, die dem Fonds von einer Gegenpartei im Rahmen der Long-Index-Swap- Vereinbarungen übertragen werden, werden vom Fonds in kurzfristige Geldmarktanlagen für gemeinsame Anlagen gemäss dem Abschnitt «B. Effizientes Portfoliomanagement» in Anhang II dieses Prospekts investiert. Wenn der Fonds dagegen gemäss den Long-Index-Swap-Vereinbarungen verpflichtet ist, Barsicherheiten an einen Kontrahenten zu übertragen, liquidiert er zur Deckung des massgeblichen Betrags einen Teil seiner Anlagen in kurzfristigen kollektiven Geldmarktanlagen und, in einigen Fällen, in umgekehrten Pensionsgeschäften oder im Basket-Portfolio.
Portfoliomanagement-Regelungen im Zusammenhang mit dem Modell nicht kapitalgedeckter (unfunded)OTC-Swap-Vereinbarungen
Im Rahmen des ungedeckten OTC-Swap-Modells werden Barmittel, die ein Fonds aus Zeichnungen von Anlegern erhält, und Barmittel, die von einer oder mehreren Gegenparteien als Gewinn aus den Long- Index-Swaps an den Fonds gezahlt werden, angelegt und gemäss dem «umgekehrten Pensionsgeschäft» oder dem «Short-Basket-Swap» verwaltet, wie jeweils unten beschrieben werden.
Der Fonds kann zu jeder Zeit in eine Kombination aus dem Modell der «umgekehrten Pensionsgeschäfte» und jenem der «Short-Basket-Swaps» oder in nur eines dieser Modelle investieren.
In jedem Fall hängt die Wertentwicklung des Fonds von der Wertentwicklung der Long-Index-Swaps und der TER und anderen Kosten im Zusammenhang mit dem Betrieb des Fonds sowie allen Nebeneinnahmen ab, die sich aus den nachstehend beschriebenen Portfolioverwaltungsvereinbarungen ergeben.
Anlagen des Fonds in Anteile von kollektiven Kapitalanlagen mit kurzfristigem Engagement am Geldmarkt gemäss den Modellen «Umgekehrtes Pensionsgeschäft» und «Short-Basket-Swap» dürfen insgesamt 10
% des Nettoinventarwerts des Fonds nicht übersteigen.
Sowohl für «umgekehrte Pensionsgeschäfte» und «Short-Basket-Swaps» erhält der Fonds eine risikoarme Rendite (entsprechend einem Zinssatz), die er zur Finanzierung der Long-Index-Swaps verwendet.
- Modell der umgekehrten PensionsgeschäfteUnter dem Modell der «umgekehrten Pensionsgeschäfte» werden alle Barmittel, die der Fonds aus Zeichnungen von Anlegern erhält, und alle Barmittel, die von einer oder mehreren Gegenparteien als Gewinn aus den Long-Index-Swaps an den Fonds gezahlt werden, gemäss dem effizienten Portfoliomanagement des Fonds verwaltet, zu der weitere Einzelheiten im Anhang II dieses Prospekts zu finden sind, und dementsprechend wie folgt angelegt:Umgekehrte PensionsgeschäfteDer Grossteil der Barmittel wird in umgekehrte Pensionsgeschäfte investiert, die mit einer oder mehreren Gegenparteien gemäss dem vorstehenden Abschnitt «B. Effizientes Portfoliomanagement» in Anhang II dieses Prospekts investiert. Gemäss den Bedingungen dieser Geschäfte überträgt der Fonds einem oder mehreren Kontrahenten seine Barmittel gegen Leistung einer Sicherheit in Form von Wertpapieren, die ihm von jedem Kontrahenten durch Übertragung des unbeschränkten Eigentums transferiert werden.