- For the valuation of properties, the AIFM shall appoint at least two natural persons or one legal entity that are familiar with the respective real estate markets to serve as independent appraisal experts. The valuation of proper- ties shall comply with generally accepted valuation principles and take place at least twice a year or no later than when the purchase is finalized.
 When participating in a real estate company, the AIFM shall value the properties listed in the financial statements or in the portfolio of the real es- tate company at the values determined by at least two natural persons or one legal entity that are independent and familiar with the respective real estate markets. The independent appraisal experts shall value the proper- ties prior to the purchase of the interest position in the real estate company and at least twice a year thereafter as well as prior to the planned pur- chase of new properties. - If no trading price is available for the respective assets, they shall be valued, as is the case with the other legally permissible assets, at their then applica- ble market value as determined by the AIFM in good faith and in accord- ance with generally recognized valuation models on the basis of the prob- ably attainable selling price that can be validated by auditors.
- Cash and cash equivalents shall be valued at the par value plus accrued interest.
- The market value of securities and other investments denominated in a cur- rency other than the currency of the AIF shall be converted into the curren- cy of the AIF at the last known median exchange rate.
 The AIFM shall be entitled to use other reasonable valuation principles to value the assets of the AIF if, as a result of extraordinary circumstances, valuation on the basis of the criteria described above should become impossible or impracticable. In the case of very large numbers of redemption requests, the AIFM may value the units of the AIF on the basis of the prices at which the necessary securities will likely have to be sold. In this case, the same calculation method shall be used for simultaneously submitted issue and redemption requests. The AIF may appoint an independent expert committee advising on valuation of real estate acquired by the AIF and asso- ciated issues including monitoring of such real estate. |

Translation (ENDE, 2021-12-31):
- Für die Bewertung der Immobilien werden vom AIFM mindestens zwei natür- liche Personen oder eine juristische Person, die mit den einschlägigen Immo- bilienmärkten vertraut sind, als unabhängige Schätzungsexperten beauf- tragt. Die Bewertung der Immobilien hat nach den allgemein anerkannten Bewertungsgrundsätzen und mindestens zweimal jährlich zu erfolgen, jeden- falls aber bei Erwerb.
 Bei einer Beteiligung an einer Immobiliengesellschaft hat der AIFM die im Jahresabschluss oder in der Vermögensaufstellung der Immobiliengesell- schaft ausgewiesenen Immobilien mit dem Wert anzusetzen, der von min- destens zwei natürlichen Personen oder einer juristische Person, die mit den einschlägigen Immobilienmärkten vertraut und unabhängig sind/ist, fest- gestellt wurde. Die unabhängige Schätzungsexperten haben die Immobilien vor Erwerb der Beteiligung an der Immobiliengesellschaft und danach min- destens zweimal jährlich zu bewerten sowie neu zu erwerbende Immobilien vor ihrem Erwerb. - Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs ver- fügbar ist, werden diese Vermögensgegenstände, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewer- tet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkann- ten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zin- sen bewertet.
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die Währung des AIF lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs in die entsprechende Währung des AIF umgerechnet.
 Der AIFM ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das Ver- mögen des AIF anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erscheinen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann der AIFM die Anteile des Vermögens des AIF auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapie- ren voraussichtlich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Emissions- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsmethode angewandt. Der AIFM kann einen unabhängigen Sachverständigenausschuss einsetzen, der bei der Bewertung der vom AIF erworbenen Immobilien und damit zusammenhängenden Fragen, einschliesslich der Überwachung dieser Immobilien, berät. |