# Strategies in %
- The fund’s risk and reward profile shows the variations in value an investment in this fund would have undergone over the past five years, whereby simulated performance data is used in the case of missing history. The fund’s risk rating may change in the future. Please note, higher possible gains generally also mean higher possible losses. The lowest risk category does not mean that the fund is risk free.
- If the currency of a financial product and/or its costs is different from your reference currency, the return and cost may increase or decrease as a result of currencyfluctuations.

Asset Allocation presented on this page may change over time.

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Portfolio Commentary	
Month in review
The portfolio posted a positive performance in August. During the month, equity long-short and macro strategies contributed negatively, while other strategies were mostly flat.
The equity long-short driven strategy was the largest negative contributor in August, as the equity long-short quant manager generated a positive return, with a positive alpha as well. The long book made a negative contribution for the month, while the short book was up. The fund’s average net market exposure increased to 29.1%, while the average gross market exposure was down to 291.8%. From a regional attribution standpoint, the largest gains came from FX, the UK , Brazil, the Netherlands and Turkey. On the downside, the largest losses came from China, Japan, Italy, Russia and Germany. From a sector attribution standpoint, the largest gains came from FX, tech hardware & equipment, retailing, materials, and energy. The largest detractors were autos & components, banks, utilities, semiconductors and transportation. Macro strategies were also up for the month. The macro manager with an Asian focus was up in August in yet another volatile month, which saw a reversal of the CB pivot narratives prevailed in July, and US and global bond yield moved sharply higher. DM equities reversed mid-month, partly reflecting renewed concerns of energy challenge this coming winter. China equity markets went through a lot of whipsaws, driven by geopolitical tensions, earning season, property and Covid developments, etc. FX and rates positions were the main contributors to performance. Equity sector positions also generated positive returns, while the DM equity index positions were main detractors for the month. The manager has reduced the net long exposure, increased long USD, and maintained short US fixed income. His longer-term view that nominal bond yield will secularly move higher remains intact. For the Chinese market, as we head into the key political event later in the year, there is a lot of focus on the policy implications. Despite the near-term event calendar, the manager’s longer-term view is that the need for structural adjustments, such as moving away from a property-led growth model, is here to stay. The challenge related to zero Covid policy, and its potential exit plan, also adds to the complication.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Historische monatliche Performance in %
## Jahr	Jan  Feb  Mrz  Apr  Mai  Jun  Jul  Aug  Sep  Okt  Nov  Dez  YTD

## 2022	-3,11 -1,58 -0,59 -0,98 -0,93 -0,17 -0,27  0,337,10

## 2021	-0,03  1,45 -1,88  2,09 -0,56  0,91 -0,01 -0,26 -1,64  0,88 -1,16  0,11 -0,18

## 2020	0,75 -0,93 -4,27  3,08  1,05  1,55  1,53  0,51 -0,43 -0,47  1,50  1,73  5,54

## 2019	1,49  0,95  0,69  0,43 -0,59  0,59  0,61 -0,61  0,44  0,10  0,64  0,09  4,93
| Laufende Kosten  2)	 3,43% |  | 2018 | 1,26 | -0,79 | -0,38 | 0,30 | 0,07 | -0,22 | -0,25 | -0,42 | -0,08 | -1,94 | -0,13 | 0,03 | -2,55 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Performance Fee in % p.a. (high watermark) |  | 2017 | 0,05 | 0,36 | 0,55 | 0,83 | 0,37 | 0,39 | 0,59 | 0,43 | 0,38 | 1,35 | -0,20 | 0,25 | 4,73 |
| 10,00 |  | 2016 | -1,67 | -1,37 | -0,30 | -0,11 | -0,18 | -1,97 | 0,99 | -0,09 | 0,07 | -0,35 | -1,85 | -0,15 | -6,63 |
| TER mit Performance Fee (11.2021) in %	3,86 |  | 2015 | 0,66 | 0,69 | 1,23 | 0,11 | 0,49 | -0,35 | -0,77 | -2,50 | -1,58 | 0,66 | 0,50 | -0,05 | -0,97 |
| Ausgabe	Wöchentlich |  | 2014 | 0,03 | 1,24 | -0,95 | -1,58 | 0,77 | 0,14 | 0,17 | 0,29 | 0,28 | -0,66 | 1,46 | 0,51 | 1,66 |
| Rücknahme	Wöchentlich |  | 2013 | 1,26 | 0,11 | 0,97 | 0,28 | 1,18 | -1,86 | 1,48 | -1,05 | 1,02 | 0,88 | 0,82 | 0,48 | 5,65 |
| Anlageklasse	Tranche BH |  | 2012 | 0,63 | 1,67 | 0,38 | -0,19 | -1,18 | -0,24 | 0,61 | 0,27 | -0,23 | -0,38 | 0,19 | 0,84 | 2,38 |
| (thesaurierend) |  | 2011 | -0,11 | 0,66 | -0,57 | 0,72 | -0,72 | -0,82 | 0,80 | -2,01 | -0,80 | 0,02 | -0,54 | -0,05 | -3,41 |
| Währung der Anteilklasse	USD |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| ISIN	LU0522193704	 Strategien in % Bloomberg Ticker	CSPMSRU LX WKN	A1C2GR	Long/Short Equity	48,00 Nettoinventarwert	104,99	Global Macro	24,85 Anzahl der Titel	CTA	10,47  Event Driven		6,43 Fonds	16	Unternehmensanleihen	5,78 Zahlungsmittel/ -äquivalente	4,47 Grösste Positionen Lumyna-MW Europe TOPS Fund	9,33 Lumyna-MW Systematic Apha Fund	8,47 RV Capital	7,90 KLS Arete Macro Fund	6,98 Pictet SICAV	6,68 Total	39,36 |

- Das Rendite-Risiko-Profil des Fonds zeigt die Wertschwankungen, die eine Anlage im Fonds in den letzten fünf Jahren verzeichnet hätte, wobei simulierte Performancedaten verwendet wurden, wenn keine historische Daten vorlagen. Die Risikoeinstufung des Fonds kann sich zukünftig ändern. Bitte beachten Sie, dass mögliche höhere Gewinne in der Regel auch mögliche höhere Verluste bedeuten. Die tiefste Risikokategorie bedeutet nicht, dass der Fonds risikofrei ist.
- Wenn die Währung eines Finanzprodukts und/oder dessen Kosten von Ihrer Referenzwährung abweichen, können die Rendite und die Kosten aufgrund vonWährungsschwankungen steigen oder sinken.

Die auf dieser Seite dargestellte Asset Allocation kann sich im Zeitverlauf ändern.

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Portfolio-Kommentar	
Marktrückblick
Das Portfolio verzeichnete im August eine positive Wertentwicklung. In diesem Monat wirkten sich Long/ Short-Equity- und makroökonomische Strategien negativ aus, während andere Strategien grösstenteils unverändert blieben.
Die Long/Short-Equity-Driven-Strategie leistete im August den grössten negativen Beitrag, während der Equity-Long-Short-Quant-Manager eine positive Rendite mit einem positiven Alpha erzielte. Die Long-Positionen schlugen in diesem Monat negativ zu Buche, während Short-Positionen ein Plus verzeichneten. Das durchschnittliche Nettomarktengagement des Fonds stieg auf 29,1 %, wohingegen das durchschnittliche Bruttomarktengagement auf 291,8 % fiel. Was die regionalen Beiträge betrifft, so kamen die grössten Gewinne aus dem Devisenbereich, aus Grossbritannien, Brasilien, den Niederlanden und der Türkei. Die grössten Verluste gingen auf China, Japan, Italien, Russland und Deutschland zurück. Was die Beiträge der einzelnen Sektoren betrifft, stammten die grössten Zuwächse aus den Bereichen Devisen, Technologie-Hardware und -ausrüstung, Einzelhandel, Grundstoffe und Energie. Die grössten Verluste gingen auf die Sektoren Autos und Komponenten, Banken, Versorger, Halbleiter und Transport zurück. Die Makrostrategien verzeichneten im August ebenfalls ein Plus. Der Makro-Manager mit asiatischem Fokus erlebte im – erneut volatilen – Monatsverlauf eine Aufwärtsbewegung. Dies bedeutet eine Umkehr des im Juli vorherrschenden Narrativs von einem Kurswechsel der Zentralbanken. Die Renditen von US- und globalen Anleihen erhöhten sich drastisch. Bei Aktien aus Industrieländern kam es Mitte des Monats zu einer Trendumkehr, die teilweise auf die bekräftigten Befürchtungen einer Energieknappheit im kommenden Winter zurückgeht. Die chinesischen Aktienmärkte waren immer wieder von Auf- und Abwärtsbewegungen betroffen, unter anderem bedingt durch geopolitische Spannungen, die Berichtssaison und die Entwicklungen des Immobilienmarkts und der Pandemie. Devisen- und Zinspositionen leisteten den grössten positiven Performancebeitrag. Die Positionen im Aktienmarkt erzielten ebenfalls positive Erträge, während die Positionen im Aktienindex der Industrieländer in diesem Monat die grösste Belastung darstellten. Der Manager hat das Netto-Long-Engagement reduziert, die USD-Long-Positionen erhöht und die Short-Positionen in US-Anleihen beibehalten. Er bleibt bei seiner längerfristigen Einschätzung, dass die nominalen Anleiherenditen auf lange Sicht anziehen werden. Für den chinesischen Markt bleibt festzuhalten: Je näher das zentrale politische Ereignis später in diesem Jahr heranrückt, desto stärker wird der Fokus auf seine politischen Konsequenzen. Trotz des kurzfristigen Veranstaltungskalenders bleiben strukturelle Anpassungen – etwa die Abkehr vom immobilienbasierten Wachstumsmodell – gemäss der längerfristigen Einschätzung des Managers bis auf Weiteres wichtig. Die Herausforderungen im Zusammenhang mit der Null-COVID-Politik und möglichen Plänen, diese zu beenden, verkomplizieren die Situation zusätzlich.