As an active manager with a clear focus on the selection of individual securities, Raiffeisen KAG pursues a fundamen- tal, value-oriented bottom-up approach which includes a financial component as well as a sustainable component. This approach is also pursued from the point of view of monitoring of investee companies.
In terms of the financial component, a distinction applies between quantitative and qualitative criteria. The quantitative level includes indicators such as the following:
- Price-earnings ratio
- Price/book value ratio
- Net debt/shareholders’ equity
- Enterprise value/EBITDA ratio
- Return on equity
- Profit forecast revisions
- Generation of free cash flow
- Dividend sustainability: FCF coverage of dividendAt the qualitative level, the following criteria play an important role:
- Clear corporate strategy
- Competitive situation and market dynamics
- Transparent reporting
- Transparent investment strategy
- Focus on core business
- Optimization of capital structure
- Management’s track record
- Corporate governance history
- Potential interest on the part of strategic investors
- Potential legal and political risksWithin the scope of the sustainability component, the goal is to identify potential risks, particularly in relation to the environment as well as society and corporate governance (environmental, social, governance, “ESG”). The core priorities are to avoid any controversial behavior on the part of the company in terms of the areas outlined above as well as strengthening ESG management within the company. Where a controversy has already been exposed, the key focus is on the measures which the company is able to pursue in order to avoid a repeat of such controversies in future. Structural improvements are the main priority here.
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##### Dialogue with companies

Translation (ENDE, 2022-12-21):
Als aktiver Manager mit klarem Fokus auf die Einzeltitelselektion verfolgt die Raiffeisen KAG einen fundamentalen, wertorientierten Bottom-Up Ansatz, der sowohl eine finanzielle als auch eine nachhaltige Komponente enthält. Dieser Ansatz wird auch bei der Überwachung der investierten Unternehmen verfolgt.
Innerhalb der finanziellen Komponente kann zwischen quantitativen und qualitativen Kriterien unterschieden werden. Die quantitative Ebene beinhaltet unter anderem folgende Kennzahlen:
- Kurs-Gewinn-Verhältnis
- Kurs-Buchwert-Verhältnis
- Nettoverschuldung/Eigenkapital
- Verhältnis Unternehmenswert/EBITDA
- Eigenkapitalrendite
- Gewinnrevisionen
- Free Cashflow-Generierung
- Nachhaltigkeit der Dividenden: FCF-Deckung der DividendeAuf qualitativer Ebene spielen folgende Kriterien eine wichtige Rolle:
- Klare Unternehmensstrategie
- Wettbewerbssituation und Marktdynamik
- Transparentes Berichtswesen
- Transparente Investmentstrategie
- Fokus auf das Kerngeschäft
- Optimierung der Kapitalstruktur
- Track-Record des Managements
- Corporate Governance Historie
- Potenzielles Interesse strategischer Investoren
- Potenzielle rechtliche und politische RisikenIm Zuge der nachhaltigen Komponente wird versucht, mögliche Risiken, vor allem bezogen auf die Dimensionen Umwelt, Gesellschaft und Corporate Governance (ESG – Environmental, Social, Governance) zu identifizieren. Dabei stehen die Vermeidung eines kontroversen Verhaltens des Unternehmens hinsichtlich genannter Dimensionen und die Stärkung des ESG-Managements im Unternehmen im Mittelpunkt. Wurde eine Kontroverse bereits aufgedeckt, stehen jene Maßnahmen des Unternehmens im Vordergrund, die eine Wiederholung solcher Kontroversen in Zukunft verhin- dern sollen. Fokus wird hierbei vor allem auf strukturelle Verbesserungen gelegt.
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#### Dialoge mit Unternehmen