#  Outlook & Strategy	
- Markets have started to recover from the volatility created by the liquidity crisis in some banks in the US and Switzerland. Looking ahead, uncertainty towards Indian banks also looks to be contained. In our view, banking stocks in the portfolio are resilient due to their high capital levels as well as granular deposit bases.
- Banks in India carry between 3 to 6 percentage points of capital above local Tier 1 capital requirements and hold more capital than the minimum required under Basel III regulations. Furthermore, our thorough due diligence process emphasises resilience and sustainability of corporate earnings. As such, the banking stocks held in our portfolios are leading local banks with strong business models and stand to benefit from growing penetration of financial products in their respective markets.
- We continue to focus on how the companies we invest in navigate these near-term issues as well as longer-term structural trends including digitalisation, urbanisation and premiumisation which we believe are likely to be the source of continued investment opportunities.
- Our Indian exposure reflects our philosophy of owning good quality businesses, with long-term sustainable earnings power at a discount to intrinsic worth. We are positioned in companies that play to long-term secular drivers of consumer penetration and premiumisation, disruption by the new economy and infrastructure upgrade.

Translation (ENDE, 2023-03-31):
#  Ausblick und Strategie	
- Die Märkte erholen sich allmählich von der Volatilität, die durch die Liquiditätskrise bei Banken in den USA und der Schweiz ausgelöst wurde. Was die weitere Entwicklung angeht, so scheint die Unsicherheit in Bezug auf indische Banken ebenfalls eingedämmt zu sein. Nach unserer Einschätzung sind die Bankentitel in unserem Portfolio aufgrund ihrer hohen Eigenkapitalausstattung sowie ihrer granularen Einlagenbasis in einer soliden Verfassung.
- Die Banken in Indien liegen zwischen 3 und 6 Prozentpunkten über den lokalen Tier-1-Eigenkapitalanforderungen und halten auch mehr Eigenkapital vor als das in den Basel-III-Vorschriften vorgesehene Minimum. Darüber hinaus stellen wir durch unsere gründliche Due Diligence die Widerstandskraft und Nachhaltigkeit der Unternehmensgewinne sicher. Bei den in unseren Portfolios gehaltenen Bankenwerten handelt es sich somit um führende lokale Banken mit starken Geschäftsmodellen, die von der zunehmenden Durchdringung ihres Marktes mit Finanzprodukten profitieren dürften.
- Wir konzentrieren uns nach wie vor darauf, wie die Unternehmen, in denen wir uns engagieren, mit diesen kurzfristigen Problemen umgehen und wie sie an längerfristige strukturelle Trends wie Digitalisierung, Urbanisierung und Premiumisierung herangehen, aus denen sich nach unserer Einschätzung fortlaufend Anlagechancen ergeben werden.
- Unser Engagement in Indien spiegelt unsere Philosophie wider, qualitativ hochwertige Unternehmen mit langfristiger, nachhaltiger Ertragskraft mit einem Abschlag zum inneren Wert zu erwerben. Wir sind Positionen in Unternehmen eingegangen, die von den langfristigen, nachhaltigen Treibern der Verbraucherpenetration und der Premiumisierung, der Unterbrechung durch die New Economy und der Modernisierung der Infrastruktur profitieren.