# Berenberg European Focus Fund M A
Actively managed equity fund
Investment Strategy
The investment objective of the Berenberg European Focus Fund is to achieve long-term capital growth that outperforms the benchmark MSCI Europe Index over a medium to long-term period. The main driver for this is the underlying above-average and sustainable profit growth of the selected companies. These companies are based in Europe, but often operate globally.
The fund management invests in companies that achieve sustainable growth over long periods with high profitability. The decisive criteria for these business models are high entry barriers, end markets with struc- tural growth and excellent management teams.
- Growth-oriented fund
- Concentrated portfolio of about 50 stocks
- All cap approach, i.e. exploiting investment opportunities across all market segments
- Long-term investment horizon and therefore low portfolio turnover
- Active approach, i.e. index weights do not have influence on individual stock selectionIndexed Performance since inception (gross, in %) 20015010012 months Performance	(in %) 8027.827.816.738.121.46018.6- 3.6- 29.2- 1.02.17.840200-20-402018	2019	2020	2021	2022	202311.18 -11.1911.19 -11.2011.20 -11.2111.21 -11.2211.22 -11.23
- Fund (gross)	
- 
- Fund (net)	
- 
- MSCI Europe EUR (NR)

| since inception | (02.10.2017 - 30.11.2023) | 44.87 |
| --- | --- | --- |
| since inception | p.a. | 6.20 |
| YTD | (01.01.2023 |  | 30.11.2023) | 7.79 |
| 1 Month | (31.10.2023 |  | 30.11.2023) | 10.32 |
| 1 Year | (30.11.2022 |  | 30.11.2023) | 2.14 |
| 3 Years | (30.11.2020 |  | 30.11.2023) | -0.17 |
| 5 Years | (30.11.2018 |  | 30.11.2023) | 51.33 |

| Max. Drawdown since inception | -41.32 % |
| --- | --- |
| Max. Drawdown Period (Days) | 741 |
| Volatility 3 Years | 21.03 % |
| Information Ratio 3 Years | -0.73 |
| Tracking Error 3 Years | 11.80 % |

Accumulated Performance	
(gross, in %)	
Risk Figures since inception
The charts and tables on historical performance shown are based on our own calculations in accordance with the BVI method develeoped by German Investment Fund Association (for explanation see "Notes"). Information on past per- formance is not a reliable indicator of future performance.
Sources: Berenberg, Capital Management Company

## Fund management comment
Stock markets performed positively in November as the combination of lower inflation rates and slowing macro data lif- ted hopes for an end to the interest rate hike cycle. The Berenberg European Focus Fund outperformed its benchmark in November. Solid quarterly figures and a positive outlook indicated that the semiconductor sector started to stabilize, with Infineon and BE Semiconductor generating a positive contribution. EQT benefited from the positive development in the private equity sector due to falling interest rates. On the negative side, a profit warning of a competitor and a difficult consumer sentiment led to a negative contribution from Pernod Ricard and Davide Campari. We bought an initial positi- on in NCAB due to the steady market share gains and the considerably reduced valuation level. We divested from Royal Unibrew due to uncertainties regarding the quality of their recently acquired companies.
Allocation of the portfolio	
(in % of fund assets)	
Top 10 positions	
(in % of fund assets)

## Additional fund information
Issue Surcharge
none
Management fee
0.87 % p.a.
Custodian fee
Equities
99.8
Cash 0.2
0.10 % p.a.
| INFINEON TECHNOLOGIES AG | 5.78 |
| --- | --- |
| SAP SE | 5.73 |
| LONDON STOCK EXCHANGE | 5.27 |
| NOVO-NORDISK AS | 4.93 |
| TRELLEBORG AB | 4.07 |
| SIEMENS HEALTHINEERS | 3.83 |
| ASML HOLDING NV | 3.79 |
| ASTRAZENECA PLC | 3.74 |
| COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT | 3.56 |
| EQT AB NAMN-AKTIER O.N. | 3.53 |

Total Expense Ratio (TER)
0.97 %
Performance fee
none
Minimum investment
EUR 500,000
Currency allocation	
(in % of fund assets)	
Risk-return profile	
(in %, since Inception)
6
5
Return p.a.
4
3
2
1
0
15	20	25
Volatility p.a.
- Fund (gross)	
- 
- BenchmarkShares				 Top 10 Country allocation	(in % of share capital)	Sector allocation	(in % of share capital)

| 24.74	Germany |
| --- |
|  | 17.95	Sweden |
|  | 15.21	United Kingdom |
|  | 11.48	Netherlands |
|  | 8.45	Switzerland |
|  | 7.31	Denmark |
| 3.51	Poland |
| 3.02	Italy |
| 2.97	France |
| 2.65	Spain |

|  | 27.10	Information Technology |
| --- | --- |
|  | 18.10	Health Care |
|  | 16.56	Industrials |
|  | 12.64	Financials |
|  | 11.52	Consumer Discretionary |
|  | 8.16	Consumer Staples |

Sources: Berenberg, Capital Management Company
As of: 30.11.2023

Translation (ENDE, 2023-11-30):
# Berenberg European Focus Fund M A
Aktiv gemanagter Aktienfonds
Anlagestrategie
Das Anlageziel des Berenberg European Focus Fund ist langfristiges Kapitalwachstum, das die Wertent- wicklung des Vergleichsmaßstabs MSCI Europe Index über einen mittel- bis langfristigen Zeitraum über- treffen soll. Haupttreiber ist das zugrunde liegende überdurchschnittliche und nachhaltige Gewinnwachs- tum der selektierten Unternehmen. Diese Unternehmen haben ihren Firmensitz in Europa, operieren aber oftmals global. Das Fondsmanagement investiert in Unternehmen, die über lange Zeiträume bei hoher Pro- fitabilität nachhaltiges Wachstum erzielen. Die entscheidenden Kriterien für diese Geschäftsmodelle sind hohe Eintrittsbarrieren, Endmärkte mit strukturellem Wachstum und exzellente Management-Teams.
- Wachstumsorientierter Fonds
- Konzentriertes Portfolio von circa 50 Titeln
- All Cap Ansatz, d.h. Ausschöpfung von Anlagemöglichkeiten über alle Marktsegmente
- Langfristiger Anlagehorizont und somit geringer Portfolioumschlag
- Aktiver Ansatz, d.h. Indexgewichte haben keinen Einfluss auf die EinzeltitelauswahlIndexierte Wertentwicklung seit Aufl. 

(brutto, in %) 200
150
100

## Wertentwicklung in 12-Monats-Zeiträumen (in %) 80
27,8
27,8
16,7
38,1
21,4
60
18,6
- 3,6
- 29,2
- 1,0
2,1
7,8
40
20
0
-20
-40
2018	2019	2020	2021	2022	2023
11.18 -
11.19
11.19 -
11.20
11.20 -
11.21
11.21 -
11.22
11.22 -
11.23
- Fonds (brutto)	
- 
- Fonds (netto)	
- 
- MSCI Europe EUR (NR)

| Seit Aufl. | (02.10.2017 |  | 30.11.2023) | 44,87 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Seit Aufl. p.a. | 6,20 |
| YTD | (01.01.2023 |  | 30.11.2023) | 7,79 |
| 1 Monat | (31.10.2023 |  | 30.11.2023) | 10,32 |
| 1 Jahr | (30.11.2022 |  | 30.11.2023) | 2,14 |
| 3 Jahre | (30.11.2020 |  | 30.11.2023) | -0,17 |
| 5 Jahre | (30.11.2018 |  | 30.11.2023) | 51,33 |

| Max. Drawdown nach Auflage | -41,32 % |
| --- | --- |
| Max. Drawdown Periode (Tage) | 741 |
| Volatilität 3 Jahre | 21,03 % |
| Information Ratio 3 Jahre | -0,73 |
| Tracking Error 3 Jahre | 11,80 % |

Kumulierte Wertentwicklung	
(brutto, in %)	
Risikokennzahlen
Die dargestellten Grafiken und Tabellen zur historischen Wertentwicklung beruhen auf eigenen Berechnungen gemäß BVI-Methode (Erläuterung siehe unter „Hinweise“). Angaben zur Entwicklung in der Vergangenheit sind kein zu- verlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.
Quellen: Berenberg, Kapitalverwaltungsgesellschaft

## Kommentar des Fondsmanagements
Die Aktienmärkte entwickelten sich im November sehr erfreulich, da die Kombination aus geringeren Inflationszahlen und sich abkühlenden Makrodaten die Hoffnungen auf ein Ende des Zinserhöhungszyklus erhöhten. Der Berenberg Eu- ropean Focus Fund entwickelte sich im November positiv gegenüber der Benchmark. Solide Quartalszahlen und ein posi- tiver Ausblick deuten auf eine Bodenbildung am Halbleitermarkt hin, wodurch Infineon und BE Semiconductor einen positiven Beitrag erzielten. EQT profitierte von der positiven Entwicklung im Private Equity Sektor aufgrund von fallen- den Zinsen. Auf der negativen Seite sorgte die Gewinnwarnung eines Konkurrenten sowie die allgemein schwächere Konsumentenstimmung für einen negativen Beitrag von Pernod Ricard und Davide Campari. Aufgrund der kontinuierli- chen Hinzugewinnung von Marktanteilen und des deutlich reduzierten Bewertungsniveaus kauften wir eine erste Positi- on in NCAB. Wir trennten uns aufgrund von Unsicherheiten bezüglich der Qualität der kürzlich hinzugewonnen Unter- nehmen von Royal Unibrew.
Allokation des Portfolios	
(in % des Fondsvermögens)	
Top 10 Positionen	
(in % des Fondsvermögens)

## Konditionen
Ausgabeaufschlag
keiner
Verwaltungsvergütung
0,87 % p.a.
Verwahrstellenvergütung
Aktien 99,8
Kasse 0,2
0,10 % p.a.
| INFINEON TECHNOLOGIES AG | 5,78 |
| --- | --- |
| SAP SE | 5,73 |
| LONDON STOCK EXCHANGE | 5,27 |
| NOVO-NORDISK AS | 4,93 |
| TRELLEBORG AB | 4,07 |
| SIEMENS HEALTHINEERS | 3,83 |
| ASML HOLDING NV | 3,79 |
| ASTRAZENECA PLC | 3,74 |
| COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT | 3,56 |
| EQT AB NAMN-AKTIER O.N. | 3,53 |

Laufende Kosten (Gesamtkostenquote) 0,97 %
Erfolgsabhängige Vergütung
keine
Mindestanlagevolumen
Währungs-Allokation	
(in % des Fondsvermögens)	
Rendite-Risiko-Profil	
(in %, seit Auflage)
EUR 500.000
6
5
Rendite p.a.
4
3
2
1
0
15	20	25
Volatilität p.a
- Fonds (brutto)	
- 
- BenchmarkAktien				 Top 10 Länder-Allokation	(in % des Aktienvermögens)	Sektor-Allokation	(in % des Aktienvermögens)

| 24,74 | Deutschland |
| --- | --- |
|  | 17,95 | Schweden |
|  | 15,21 | Großbritannien |
|  | 11,48 | Niederlande |
|  | 8,45 | Schweiz |
|  | 7,31 | Dänemark |
| 3,51 | Polen |
| 3,02 | Italien |
| 2,97 | Frankreich |
| 2,65 | Spanien |

|  | 27,10 | Informationstechnologie |
| --- | --- | --- |
|  | 18,10 | Gesundheit / Pharma |
|  | 16,56	Industrie |
|  | 12,64 | Finanzwesen |
|  | 11,52 | Nicht-Basiskonsumgüter |
|  | 8,16	Basiskonsumgüter |

Quellen: Berenberg, Kapitalverwaltungsgesellschaft
Stand: 30.11.2023