# Objective and investment strategy
The Sub-Fund seeks to achieve medium term capital growth by investing in a diversified portfolio of broad asset classes, through a defensive approach.
The Sub-Fund is actively managed without reference to any benchmark.The Sub-Fund aims at not exceeding a 5% annual volatility and is actively and discretionarily managed in order to capture opportunities across a wide array of asset classes, with an investment strategy that uses:- Tactical asset allocation (based on medium term macroeconomic views and the identification of short term market opportunities)- Portfolio construction in order to manage risks in accordance with market environment and fund objectiveThe Investment Manager will seek to achieve the objectives of the Sub-Fund by investing in/exposing the Sub-Fund to a set of equities (up to 35% of the net assets of the Sub-Fund) and/or investing in or being exposed up to 100% of its net assets in one or more of the following asset classes: transferable debt securities issued by any governments, investment grade corporate securities and/or money market instruments. The Investment manager may invest up to 40% of its assets in securities from emerging markets.Within the above 35% limit, the Sub-Fund may invest up to 20% of its assets in small capitalization companies.The
Sub-Fund invests/ is exposed to no more than 20% of its net assets in transferable debt securities rated sub investment grade and up to 15% in securities traded on the CIBM through Bond Connect.The Sub-Fund may, up to 10%, hold distressed and defaulted securities as a result of their rating downgrade, if they are considered to be consistent with the
Sub-Fund's objective. These securities are expected to be sold within 6 months unless specific events prevent the Investment Manager from sourcing their liquidity.Investment and sub-investment grade ratings are based on the average linear ratings of Standard & Poor's, Moody's and Fitch (i.e. agencies ratings are converted into numerical values which, after being averaged, provide a value that is converted back into the nearest usual rating) or, if unrated, deemed equivalent by the Investment Manager.The Sub-Fund may, up to 15% of its net assets, invest in or be exposed to commodities through eligible assets (e.g. commodity indices).The selection of credit instruments is not exclusively and mechanically based on their publicly available credit ratings but also on an internal credit or market risk analysis. The decision to buy or sell assets is also based on other analysis criteria of the Investment Manager.If in the opinion of the Investment Manager, there is a risk of a significant adverse market move the Sub-Fund may have all its assets in cash, cash equivalent and/or Money Market Instruments.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Anlageziel und Investmentstrategie
Der Teilfonds strebt nach mittelfristigem Kapitalzuwachs durch Anlagen in ein diversifiziertes Portfolio breiter Anlageklassen. Dabei verfolgt er einen defensiven Ansatz.
Der Teilfonds wird ohne Bezug auf eine Benchmark verwaltet.Der Teilfonds ist bestrebt, eine jährliche Volatilität von 5 % nicht zu überschreiten. Er wird aktiv und diskretionär verwaltet. Um die Chancen in einem breiten Spektrum von Anlageklassen zu nutzen, setzt er verschiedene Anlagestrategien ein. Diese stützen sich auf:- eine taktische Vermögensaufteilung (basierend auf der Einschätzung der mittelfristigen makroökonomischen Entwicklung und der Bestimmung kurzfristiger Marktchancen)- eine Portfoliostrukturierung, die darauf ausgerichtet ist, die Risiken dem Marktumfeld und dem Ziel des Fonds entsprechend zu steuernDer Anlageverwalter ist bestrebt, die Anlageziele des Teilfonds zu erreichen, indem er Anlagen oder Engagements in verschiedenen Aktien (bis zu 35% des Nettovermögens des Teilfonds) tätigt oder bis zu 100% des Nettovermögens in eine oder mehrere der folgenden Anlageklassen investiert oder engagiert: übertragbare Gläubigerpapiere, die von Staaten begeben werden, Unternehmensanleihen der Kategorie Investment Grade und/oder Geldmarktinstrumente. Der Anlageverwalter darf bis zu 40% des Nettovermögens in Wertpapiere von Emittenten aus Schwellenländern investieren.Innerhalb der oben genannten Grenze von 35% kann der Teilfonds bis zu 20% seines Vermögens in Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung investieren.Der Teilfonds investiert/engagiert höchstens 20% seines Nettovermögens in übertragbare Gläubigerpapiere, die unterhalb der Kategorie Investment Grade eingestuft sind, und bis zu 15% in Wertpapiere, die über Bond Connect am CIBM gehandelt werden.Der Teilfonds darf infolge einer Bonitätsherabstufung bis zu 10% in notleidenden und ausgefallenen Wertpapieren halten, sofern sie mit dem Anlageziel des Teilfonds übereinstimmen. Es wird erwartet, dass diese Wertpapiere binnen sechs Monaten verkauft werden, es sei denn, bestimmte Ereignisse hindern den Anlageverwalter daran.Die Ratings der Kategorie Investment-Grade und darunter basieren auf den durchschnittlichen lineare Ratings von Standard & Poor's, Moody's und Fitch (z.B. Ratings von Ratingagenturen werden in nummerische Ratings umgerechnet, die dann nach Bildung eines Durchschnitts, einen Wert ergeben, der in ein entsprechendes Standardrating umgewandelt wird).
Falls Wertpapiere nicht bewertet sind, muss der Anlageverwalter der Ansicht sein, dass sie der geforderten Bonität entsprechen.Der Teilfonds kann bis zu 15% seines Nettovermögens über geeignete Anlagen (z. B. Rohstoffindizes) in Rohstoffe investieren oder engagieren.Die Auswahl der Schuldinstrumente beruht nicht ausschließlich und automatisch auf den hierfür öffentlich verfügbaren Ratings, sondern auch auf einer internen Kredit- oder Marktrisikoanalyse. Bei der Entscheidung über den An- oder Verkauf von Vermögenswerten spielen auch andere Analysekriterien des Investmentmanagers eine Rolle.Wenn nach Ansicht des Anlageverwalters ein Risiko einer signifikanten negativen Marktbewegung besteht, kann der Teilfonds sein gesamtes Vermögen in Geldmitteln, geldähnlichen Wertpapieren und/oder Geldmarktinstrumenten halten.