# NOTES TO THE FINANCIAL STATEMENTS 30 June 2020 (continued)
7.	Risk Associated with Financial Instruments (continued)
3. Credit Risk
Credit risk is the risk that an issuer or counterparty will be unable to meet a commitment that it has entered into with the Fund. The Investment Manager enters into transactions pertaining to financial instruments with a diversity of creditworthy counterparties. Therefore, the Company does not expect to incur material credit losses on its financial instruments.
The Funds are exposed to credit risk in relation to Market Access Products and FDI where these are held.
With regard to cash held by the Depositary this constitutes a deposit. In choosing and appointing a sub-custodian as a safe keeping agent the Depositary exercises care and diligence to ensure that the sub-custodian has and maintains the expertise, competence and standing appropriate to discharge the responsibilities concerned. These criteria are monitored by the Depositary on an ongoing basis.
In order to manage the credit risk with regard to cash balances additional deposit accounts have been opened with appropriate institutions to diversify risk and the Credit Risk Manager of the Investment Manager continues to look at additional institutions.
The Funds’ maximum exposure to credit risk (not taking into account the value of any collateral or other security held) in the event that counterparties fail to perform their obligations as of 30 June 2020 in relation to each class of recognised financial assets, other than derivatives, is the carrying amount of those assets as indicated in the Statement of Financial Position.
Market Access Products are financial instruments that may be used by a Fund to obtain exposure to an equity investment in a local market where direct ownership is not allowed, is restricted or is more costly. Investment in Market Access Products may involve an over-the-counter transaction with a third party. Consequently, investing in Market Access Products may expose a Fund not only to movements in the value of the underlying equity but also to the risk of counterparty default, which may in the event of counterparty default, result in the loss of the full market value of the economic interest in the underlying equity. Market Access Products generally are issued by banks or broker dealers and are designed to replicate the performance of a particular underlying equity security. The return on a Market Access Product that is linked to a particular underlying security generally is increased to the extent of any dividends paid in connection with the underlying security. However, typically the holder of a Market Access Product does not receive voting rights as it would if it directly owned the underlying security.
With respect to FDIs, credit risk arises from the potential failure of counterparties to meet their obligations under the contract or arrangement.
It is the Company’s intention at this time to limit the use of FDIs to forward currency exchange contracts, foreign exchange swap contacts, warrants (corporate action), convertible bonds, exchange-traded equity index futures and exchange-traded volatility index futures. A Fund may from time to time hold a small number of valueless warrants normally granted by the issuer through corporate actions as a result of the Fund holding shares of the issuer. Funds may also invest in convertible bonds but they have not invested in any convertible bonds as at 30 June 2020 (2019: Nil). The Company maintains a risk management process to monitor and manage the risks associated with the use of FDIs.
Other than the FDIs noted above, the Company did not use any complex FDIs, such as credit default swaps during the periods ended 30 June 2020 and 31 December 2019.
A Fund’s maximum credit risk exposure for forward currency exchange contracts and foreign exchange swap contracts is the full amount of the foreign currency the Fund will be required to pay or purchase when settling the forward currency exchange contracts and the foreign exchange swap contracts, should the counterparties not pay the currency they are committed to deliver to the Fund. Credit risk may be reduced by the receipt of collateral from the counterparty.
As noted on page 190, each of Comgest Growth Global Flex and Comgest Growth Emerging Markets Flex seek to hedge part of its equity market risk exposure through the use of exchange-traded equity index futures. Comgest Growth Global Flex is also permitted to utilise exchange-traded volatility index futures. All futures are cleared by Societe Generale International Limited (“SGIL”).

Translation (ENDE, 2020-06-30):
# ERLÄUTERUNGEN ZUM ABSCHLUSS 30. Juni 2020 (Fortsetzung)
7.	Risiken aus Finanzinstrumenten (Fortsetzung)
3. Kreditrisiko
Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass ein Emittent oder eine Gegenpartei nicht in der Lage ist, eine Verpflichtung zu erfüllen, die sie gegenüber dem Fonds eingegangen ist. Der Anlageverwalter schließt Transaktionen mit Finanzinstrumenten mit einer größeren Anzahl kreditwürdiger Gegenparteien ab. Deshalb erwartet die Gesellschaft nicht, wesentliche Verluste aus ihren Finanzinstrumenten aufgrund des Kreditrisikos zu erleiden.
Soweit die Fonds Marktzugangsprodukte und Derivate halten, sind sie in Verbindung damit Kreditrisiken ausgesetzt.
Barmittel, die von der Verwahrstelle gehalten werden, stellen eine Einlage dar. Bei der Auswahl und Bestellung einer Unterdepotbank als Verwahrstelle wendet die Verwahrstelle angemessene Sorgfalt an, um sicherzustellen, dass die Unterdepotbank über die nötige Erfahrung, Sachkenntnis und Eignung verfügt, um die betreffenden Aufgaben wahrzunehmen. Diese Kriterien werden von der Verwahrstelle laufend überwacht.
Zur Steuerung des Kreditrisikos in Bezug auf Barbestände wurden zusätzliche Einlagenkonten bei geeigneten Finanzinstituten eröffnet, um das Risiko zu diversifizieren, und der Kreditrisikomanager des Anlageverwalters analysiert fortwährend weitere Institute.
Das maximale Kreditrisiko der Fonds (ohne Berücksichtigung des Wertes gehaltener Sicherheiten) bei einem Ausfall von Gegenparteien zum 30. Juni 2020 für jede Klasse anerkannter finanzieller Vermögenswerte mit Ausnahme von Derivaten ist der in der Bilanz ausgewiesene Buchwert dieser Vermögenswerte.
Marktzugangsprodukte sind Finanzinstrumente, die von einem Fonds verwendet werden können, um ein Engagement in einer Kapitalanlage auf einem lokalen Markt einzugehen, auf dem direktes Eigentum nicht zulässig, eingeschränkt oder teurer ist. Investitionen in Marktzugangsprodukte können außerbörsliche Transaktionen mit einem Dritten beinhalten. Folglich kann die Investition in Marktzugangsprodukte einen Fonds nicht nur den Wertveränderungen des zugrunde liegenden Eigenkapitals aussetzen, sondern auch dem Risiko des Ausfalls der Gegenpartei, was im Falle eines Ausfalls der Gegenpartei zum Verlust des vollen Marktwerts der wirtschaftlichen Beteiligung an dem zugrunde liegenden Eigenkapital führen kann. Marktzugangsprodukte werden in der Regel von Banken oder Broker-Dealern ausgegeben. Es handelt sich um Schuldscheine, die die Performance eines bestimmten zugrunde liegenden Beteiligungspapiers abbilden sollen. Die Rendite eines Marktzugangsprodukts, das an einen bestimmten zugrunde liegenden Basiswert gebunden ist, wird im Allgemeinen um den Betrag der im Zusammenhang mit dem zugrunde liegenden Wertpapier gezahlten Dividenden erhöht. In der Regel erhält jedoch der Inhaber eines Marktzugangsprodukts keine Stimmrechte, wie es der Fall wäre, wenn er den Basiswert direkt besäße.
Bei FDI ergibt sich ein Kreditrisiko aus dem möglichen Ausfall von Gegenparteien bei der Erfüllung ihrer Verpflichtungen aus dem Vertrag oder Geschäft.
Es ist die derzeitige Absicht der Gesellschaft, den Einsatz von FDI vorerst auf Devisenterminkontrakte, Devisenswapgeschäfte, Optionsscheine (aus Kapitalmaßnahmen), Wandelanleihen, börsengehandelte Aktienindex-Futures und börsengehandelte Volatilitätsindex-Futures zu beschränken. Ein Fonds kann jeweils in geringem Volumen Optionsscheine ohne Wert halten, die normalerweise von Emittenten im Rahmen von Kapitalmaßnahmen aufgrund der vom Fonds gehaltenen Anteile des betreffenden Emittenten gewährt werden. Außerdem können Fonds auch in Wandelanleihen investieren. Zum 30. Juni 2020 waren jedoch keine Wandelanleihen im Bestand (2019: keine). Die Gesellschaft hat ein Risikomanagementverfahren zur Überwachung und Steuerung der mit dem Einsatz von FDI verbundenen Risiken eingeführt.
Die Gesellschaft hat in den Berichtszeiträumen zum 30. Juni 2020 und zum 31. Dezember 2019, mit Ausnahme der oben genannten FDI, keine komplexen FDI, wie etwa Credit Default Swaps, eingesetzt.
Das maximale Kreditrisiko eines Fonds aus Devisenterminkontrakten und Devisenswapgeschäften ist der volle Betrag der Fremdwährung, den der Fonds bei Erfüllung der Devisenterminkontrakte und Devisenswapgeschäfte zahlen oder kaufen muss, falls die Gegenparteien die Währung, die sie an den Fonds liefern müssen, nicht zahlen. Das Kreditrisiko kann durch den Erhalt von Sicherheiten der Gegenpartei gemindert werden.
Wie auf Seite 190 angemerkt, versuchen der Comgest Growth Global Flex und der Comgest Growth Emerging Markets Flex, das Risiko, das ihnen durch Positionen im Aktienmarkt entsteht, teilweise durch den Einsatz von börsengehandelten Aktienindex-Futures abzusichern. Comgest Growth Global Flex ist es zudem gestattet, börsengehandelte Volatilitätsindex- Futures zu nutzen. Alle Futures werden bei Societe Generale International Limited („SGIL“) abgewickelt.