# Risk Factors
The risk factors set out in the section entitled Risk Factors in the Prospectus apply. The following additional risk factors also apply:

### Counterparty Risk
The Sub-Fund will be exposed to the credit risk of the parties with which it transacts and may also bear the risk of settlement default. Credit risk is the risk that the counterparty to a financial instrument will fail to discharge an obligation or commitment that it has entered into with the Sub-Fund. This would include the counterparties to any FDI or repo that it enters into. Trading in FDI which have not been collateralised gives rise to direct counterparty exposure. The Sub-Fund mitigates much of its credit risk to its counterparties by receiving collateral with a value at least equal to the exposure to each counterparty but, to the extent that any FDI is not fully collateralised, a default by the counterparty may result in a reduction in the value of
the Sub-Fund. The Company maintains an active oversight of counterparty exposure in line with Regulations and the collateral management process in respect of the Sub-Fund.
The restrictions on cash collateral as set out in the section entitled Efficient Portfolio Management in the Prospectus shall apply. Where cash collateral is re-invested it will be subject to the same risks as direct investments as set out in the section entitled Risk Factors in the Prospectus.

### Counterparty Replacement Risk
The Sub-Fund will take exposure to the Portfolio Strategy via a swap. This swap is customised and gaining this exposure via a swap is dependent on the availability of a counterparty. The Sub-Fund intends to use an Approved Counterparty, as a counterparty to the swap, however, if the Approved Counterparty is unable to continue as counterparty to the swap, the Sub-Fund will need to find an alternative counterparty for an equivalent swap. If the Sub-Fund is unable to source an alternative counterparty it may seek to implement the Portfolio Strategy directly but this may mean that the Sub-Fund is unable to implement its investment strategy fully.

### Low Exposure to Portfolio Strategy
As explained in the section headed “Investment Policy” above, if the realised volatility of the Investment Portfolio exceeds 10% there is a risk that there will be low or even no exposure to the Portfolio Strategy for certain periods. In this case, Shareholders will be exposed to overnight interest rates which might be negative.

### Performance Impact of Selling Call Options
The sale of call options within the Option Hedging Strategy will cap the performance of the Portfolio Strategy at 104% of the prevailing level of the Portfolio Strategy from the strike date until the expiry of the call option. As such the Sub-Fund’s participation in the Portfolio Strategy upside will be limited. This may result in the Sub-Fund underperforming the Portfolio Strategy.

### Partial Protection of NAV
Whilst the Sub-Fund will implement the Option Hedging Strategy with the aim of protecting a proportion of the Portfolio Strategy in the event of material falls in the value of the Portfolio Strategy, this protection only partially protects the Sub-Fund’s NAV and is reliant on the solvency of the counterparty to the Portfolio Swap.

### Currency Risk
The Sub-Fund’s performance may be influenced by movements in currency exchange rates because the Investment Portfolio may hold securities positions that are not denominated in the Base Currency of the Sub-Fund.
The Base Currency of the Sub-Fund is Euro. Shareholders may subscribe in USD, Euro, Pound Sterling, or into the USD, EUR or GBP denominated Share classes respectively.
The EUR and GBP denominated Shares are Hedged Share Classes. To the extent that Share class currency hedging is successful, the performance of a Hedged Share Class is likely to move in line with the performance of the Sub-Fund’s underlying assets; however, Shareholders in a Hedged Share Class will not benefit if the currency of that Hedged Share
Class falls against the Base Currency and/or the currency in which assets of the Sub-Fund are denominated. Shareholders in the Hedged Share Classes are urged to read the section of the Prospectus entitled Hedged Share Classes for information on the currency risks associated with investment in those Share classes.
Depending on a Shareholder’s currency of reference, currency fluctuations between that currency and the Base Currency may adversely affect the value of an investment in the Sub- Fund. Changes in exchange rates may have an adverse effect on the value, price or income of the Sub-Fund.

### Active Management Risk
The Investment Manager decides the composition of the Portfolio Strategy and so the success of the Sub-Fund depends, among other things, upon the ability of the Investment Manager to manage the asset allocation within the Portfolio Strategy. No assurance can be given that the Investment Manager will be successful in managing the Portfolio Strategy. Moreover, decisions made by the Investment Manager may cause the Sub-Fund to incur losses or to miss profit opportunities on which it may otherwise have capitalized. Additionally, the management of the Portfolio Strategy will result in brokerage and other transaction costs to which the Sub-Fund will be indirectly exposed. Shareholders will have no right or power to participate in the day-to-day management or control of the business of the Sub-Fund, nor an opportunity to evaluate the determination of (and any changes to) the specific strategies used, or investments made, by the Investment Manager within the Portfolio Strategy or the terms of any such investment.
Deposit Risk
An investment in the Sub-Fund is not in the nature of a deposit in a bank account and is not protected by any government, government agency or other guarantee scheme which may be available to protect the holder of a bank deposit account.
Impact of the valuation of Off Exchange Derivatives on the Net Asset Value of the Sub- Fund.
The Sub-Fund invests in derivatives, the valuation of which depends on multiple market parameters. Thus, Shareholders will not be able to derive the Net Asset Value of the Sub- Fund from an increase of the level of the Portfolio Strategy alone.

### Depositary/MSIP Insolvency
The Sub-Fund is subject to a number of risks relating to the insolvency, administration, liquidation or other formal protection from creditors (“Insolvency”) of the Depositary and/or MSIP in its capacity as sub-custodian. These risks include without limitation: the loss of all cash which the Depositary and/or MSIP has failed to treat as client money in accordance with any agreed procedures; the loss of some or all of any securities held on trust which have not been properly segregated and so identified both at the level of the Depositary and/or MSIP (“trust assets”) or client money held by or with the Depositary and/or MSIP in connection with a reduction to pay for administrative costs of an Insolvency and/or the process of identifying and transferring the relevant trust assets and/or client money for other reasons according to the particular circumstances of the Insolvency; losses of some or all assets due to the incorrect operation of the accounts by the Depositary and/or MSIP; and losses caused by
prolonged delays in receiving transfers of balances and regaining control over the relevant assets.
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Translation (ENDE, 2017-07-21):
# RISIKOFAKTOREN
## In Bezug auf jede Anlage in die Gesellschaft gelten die folgenden Risikofaktoren:
- AllgemeinesDie Anlagen der Gesellschaft in Wertpapiere unterliegen den üblichen Marktschwankungen und anderen Risiken, mit denen eine Anlage in Wertpapieren verbunden ist. Der Wert von Anlagen und der Ertrag daraus und somit auch der Wert und Ertrag von Anteilen eines jeden Teilfonds können sowohl sinken als auch steigen, und ein Anleger erhält den von ihm angelegten Betrag möglicherweise nicht zurück. Veränderungen der Wechselkurse zwischen den Währungen oder die Umrechnung einer Währung in die andere können ebenfalls den Wert der Anlagen fallen oder steigen lassen.

Die Bestimmungen des Companies Act sehen eine getrennte Haftung zwischen den Teilfonds vor. Diese Bestimmungen waren jedoch bisher insbesondere hinsichtlich der Befriedigung von Ansprüchen ortsansässiger Gläubiger nicht Gegenstand ausländischer Gerichtsverfahren. Entsprechend ist nicht gänzlich auszuschließen, dass das Vermögen eines Teilfonds der Gesellschaft zur Befriedigung von Verbindlichkeiten eines anderen Teilfonds der Gesellschaft herangezogen werden kann. Zum Zeitpunkt des vorliegenden Prospekts sind dem Verwaltungsrat keine bestehenden Verbindlichkeiten oder Eventualverbindlichkeiten eines Teilfonds der Gesellschaft bekannt.
Die Gesellschaft und der Anlageverwalter haben keinen Einfluss auf die Tätigkeiten der Gesellschaften oder Organismen für gemeinsame Anlagen, in die die Teilfonds anlegen. Die Verwalter von Organismen für gemeinsame Anlagen oder von Gesellschaften, in die die Teilfonds anlegen können, können ungünstige Steuerpositionen einnehmen, exzessives Leverage betreiben oder die Organismen für gemeinsame Anlagen auf eine andere Weise verwalten bzw. selbst auf andere Weise verwaltet werden, als es vom Anlageverwalter erwartet wird.
Es gibt keine Garantie dafür, dass jeder Teilfonds sein Anlageziel erreicht.
- QuellensteuerDie Erträge und Gewinne der Gesellschaft aus ihren Vermögenswerten können einer Quellensteuer unterliegen, die in den Ländern, in denen die Erträge entstanden sind, unter Umständen nicht anrechenbar ist. Ändert sich die Besteuerung zukünftig und erhält die Gesellschaft in Folge eines niedrigeren Steuersatzes eine Steuerrückerstattung, erfolgt keine Neufestsetzung des betreffenden Nettoinventarwertes; stattdessen wird der Rückerstattungsbetrag den vorhandenen Anteilinhabern zum Zeitpunkt der Rückerstattung anteilsmäßig zugeteilt.
- FATCADie Gesellschaft wird von den Anteilinhabern die Bestätigung von Angaben zu ihrem Status zu FATCA-Zwecken und die Vorlage weiterer Formulare, Unterlagen und Informationen in Bezug auf ihren FATCA-Status verlangen. Sollten die Anteilinhaber die erforderlichen Bestätigungen oder Informationen nicht erbringen, ist die Gesellschaftmöglicherweise nicht in der Lage, ihren Pflichten gemäß FATCA nachzukommen. Unter diesen Umständen könnte die Gesellschaft in den USA der FATCA-Quellensteuer im Hinblick auf die von ihr in den USA erzielten Einkünfte unterliegen, wenn die US-amerikanische Steuerbehörde die Gesellschaft zu FATCA-Zwecken als 'nicht teilnehmendes Finanzinstitut' einstufen würde. Die US-FATCA-Quellensteuer würde sich in diesem Fall negativ auf die finanzielle Performance der Gesellschaft auswirken, woraus allen Anteilinhabern Nachteile entstehen könnten.

Beachten Sie den Abschnitt „U.S. Foreign Account Tax Compliance Act“ unter „Besteuerung“ weiter unten.
- Ausländische SteuernDie Gesellschaft kann in Ländern außerhalb Irlands mit den von ihr erzielten Einkünften und Kapitalerträgen aus den von ihr getätigten Investitionen der Steuer (einschließlich Quellensteuer) unterliegen. Möglicherweise kann die Gesellschaft bei solchen im Ausland erhobenen Steuern nicht von einem verminderten Steuersatz aufgrund der zwischen Irland und anderen Ländern bestehenden Doppelbesteuerungsabkommen profitieren. Es ist daher möglich, dass die Gesellschaft keine Rückerstattung der in bestimmten Ländern anfallenden ausländischen Quellensteuern verlangen kann. Falls sich die Steuersituation zukünftig in der Weise ändern sollte, dass die Gesellschaft in Folge eines niedrigeren Steuersatzes eine Rückzahlung ausländischer Steuern erhält, erfolgt keine Neufestsetzung des Nettoinventarwerts der Gesellschaft; stattdessen wird der Rückzahlungsbetrag anteilsmäßig den zum Zeitpunkt der Rückzahlung vorhandenen Anteilinhabern zugeteilt.
- Pensionsgeschäfte, umgekehrte Pensionsgeschäfte und WertpapierleihgeschäfteEin Teilfonds kann vorbehaltlich der in den UCITS Regulations der Zentralbank festgelegten Voraussetzungen und Beschränkungen Pensionsgeschäfte, umgekehrte Pensionsgeschäfte und Wertpapierleihgeschäfte abschließen. Der Ausfall des Kontrahenten eines Geschäfts kann dazu führen, dass der Teilfonds Verluste dadurch erleidet, dass der Veräußerungserlös aus den zugrunde liegenden Wertpapieren oder gegebenenfalls Sicherheiten, die der Teilfonds im Zusammenhang mit dem entsprechenden Pensionsvertrag hält, unter Umständen geringer ausfällt als der Rückkaufpreis. Ferner können einem Teilfonds im Falle der Insolvenz oder eines ähnlichen Verfahrens hinsichtlich des Kontrahenten des Pensionsgeschäfts oder aufgrund seines Versäumnisses, seiner Rückkauf- oder Rückgabeverpflichtung in Bezug auf die Wertpapiere nachzukommen, Verluste einschließlich eines Zins- oder Kapitalverlusts des Wertpapiers und Kosten aufgrund des Verzugs und der Durchsetzung des Pensionsvertrags entstehen.
- WährungsrisikenSetzt ein Teilfonds in Bezug auf Anlagen, die auf eine andere Währung als die Basiswährung lauten, zur Absicherung des mit der Umrechnung in die Basiswährung verbundenen Währungsrisikos Hedging-Techniken ein, besteht ein Risiko, dass solche Hedging-Techniken nicht immer ihr Ziel der Begrenzung von Verlusten und Währungsrisiken erreichen. Die Performance kann durch Entwicklungen bei den Wechselkursen stark beeinflusst werden, da die von einem Teilfonds gehaltenen Währungspositionen nicht immer den gehaltenen Wertpapierpositionen entsprechen. Im Fall von nicht abgesicherten Anteilsklassen ist der in der Anteilsklassenwährung ausgedrückte Wert des Anteils im Verhältnis zur Basiswährung einem Wechselkursanstieg ausgesetzt.
- Abgesicherte AnteilsklassenAbgesicherte Anteilsklassen setzen Absicherungsstrategien ein, um das Risiko, das sich aus den Währungsschwankungen zwischen der Basiswährung eines Teilfonds und der Währung der abgesicherten Anteilsklasse ergibt, zu begrenzen.

Solche Absicherungsstrategien können das Risiko von Währungsschwankungen nicht vollständigen ausschließen. Es besteht keine Garantie für den Erfolg einer Hedging-Strategie. Zwischen der Währungsposition
eines Teilfonds und der für diesen Teilfonds aufgelegten abgesicherten Anteilsklasse können Inkongruenzen bestehen.
Der Einsatz von Absicherungsstrategien kann die Ertragschancen der Anteilinhaber einer abgesicherten Anteilsklasse extrem verringern, wenn die Währung der abgesicherten Anteilsklasse gegenüber der Basiswährung des Teilfonds fällt. Die Kosten der Absicherung und alle Gewinne/Verluste aus Absicherungsgeschäften (und die Transaktionen selbst) werden ausschließlich der betreffenden abgesicherten Anteilsklasse zugewiesen.
Anleger werden ferner darauf hingewiesen, dass sich die Absicherung von abgesicherten Anteilsklassen von den Absicherungsstrategien unterscheidet, die der Anlageverwalter auf Teilfondsebene einsetzen kann (und deren Risiken unter „Währungsrisiken“ oben beschrieben sind).
- MarktrisikoDie Anlagepolitik für jeden Teilfonds beschreibt die DFI, die für einen Teilfonds abgeschlossen werden dürfen. Gemäß dieser Anlagepolitik darf jeder Teilfonds entsprechend der Beschreibung in der einschlägigen Anlagepolitik auch in übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente anlegen. Gemäß den Bedingungen des DFI sollte der Teilfonds in der Regel nicht den mit diesen Wertpapieren verbundenen wirtschaftlichen Risiken ausgesetzt sein. Im Fall des Ausfalls eines Kontrahenten eines bestimmten DFI kann der Teilfonds allerdings der wirtschaftlichen Entwicklung dieser betreffenden Wertpapiere ausgesetzt sein. Insoweit und sofern ein Teilfonds gemäß seiner Anlagepolitik direkt in übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente investiert ist, sollten Anleger sich der (nachstehend beschriebenen) Risiken bewusst sein, die mit der Art von Wertpapieren, in die der Teilfonds anlegen darf, verbunden sind.
- Index oder ReferenzwerteWenn ein Teilfonds die Wertentwicklung des Index oder Referenzwertes abbi ldet, auf den er sich bezieht, kann diese Abbildung mit Abweichungen verbunden sein. Abbildungsabweichungen (sog. tracking errors) können sich aus einer Vielzahl von Faktoren, einschließlich aus der Struktur des DFI, der mit seinem Abschluss verbundenen Kosten, der mit der Erneuerung, Anpassung oder der Schließung einer Position in einem solchen FDI verbundenen Kosten, jeglichen anderen Gebühren oder Abgaben oder jedweden anderen von dem Teilfonds gehaltenen Barvermögen oder sonstigen Vermögenswerten, ergeben.

Einige Teilfonds können darauf ausgerichtet sein, einen Ertrag zu generieren, der der Wertentwicklung eines Index oder anderen Referenzwertes mit einer Performance-Historie von weniger als einem Jahr entspricht. Bei der Entscheidung über die Zeichnung von Anteilen in einem solchen Teilfonds haben potenzielle Anleger wenige oder gar keine Performancedaten, anhand derer sie die Erträge des Index oder Referenzwertes vor der Geschäftsaufnahme des Teilfonds bewerten können. Es gibt unter keinen Umständen eine Garantie dafür, dass die historische Wertentwicklung eines Index oder Referenzwertes in der Zukunft abgebildet werden wird.
Die Methoden zur Einholung der Preise und zur Berechnung des Indexwertes einiger der Indices oder Referenzwerte kann im Eigentum des betreffenden Index-Sponsoren oder eines Dritten stehen.
Die Fähigkeit eines Teilfonds, der die Wertentwicklung eines Index oder Referenzwertes abbildet, seine Anlageziele und -politik zu verfolgen, hängt von der laufenden Funktionsweise und Erhältlichkeit des Index oder Referenzwertes ab. Weder der Anlageverwalter noch die Gesellschaft können die laufende Funktionsweise und Erhältlichkeit des betreffenden Index oder Referenzwertes sicherstellen. Im Falle einer Störung oder Nichterhältlichkeit des Index oder Referenzwertes ist die Fähigkeit des Teilfonds, seine Anlageziele zu erreichen, erheblich beeinträchtigt oder es ist ihm unmöglich. In dem Fall, dass der Index oder Referenzwert dauerhaft nicht zur Verfügung steht oder eingestellt wird, kann der Handel in dem Teilfonds (bis zu seiner Schließung) ausgesetzt werden.
- ZinssätzeDer Wert von festverzinslichen Wertpapieren, die von einem Teilfonds gehalten werden oder denen die Wertentwicklung des Teilfonds ausgesetzt ist, wird sich grundsätzlich entgegengesetzt zu den Änderungen der Zinssätzen entwickeln, und solche Schwankungen können sich entsprechend auf die Anteilspreise auswirken.
- EmittentenrisikenDer Wert von Wertpapieren, die von einem Teilfonds gehalten werden oder denen die Wertentwicklung des Teilfonds ausgesetzt ist, kann sowohl fallen als auch steigen, und es gibt keine Garantie, dass sich die historische Wertentwicklung wiederholt. Eine Vielzahl von diversen und nicht im Zusammenhang stehenden Faktoren kann den Preis der Wertpapiere senken. Hierzu gehören unter anderem die allgemeine Wirtschaftslage, die allgemeinen Marktbedingungen sowie politische oder soziale Unruhen. Der Wert der Wertpapiere kann gemäß dem allgemeinen Markt steigen oder fallen, z.B. im Falle einer schlechten Performance bzw. zu erwartenden schlechten Performance des Emittenten der betreffenden Wertpapiere oder des Industriezweigs oder geographischen Standorts des Emittenten.
- ImmobiliensektorEin Teilfonds kann Wertpapiere von Gesellschaften halten, die hauptsächlich im Immobiliensektor investiert sind, oder der Wertentwicklung solcher Wertpapiere ausgesetzt sein. Mit solchen Wertpapieren sind spezifische Risiken verbunden. Diese Risiken umfassen: die zyklischen Wertschwankungen von Immobilien, Risiken in Bezug auf allgemeine und örtliche wirtschaftliche Gegebenheiten, Überbebauung und verstärkter Wettbewerb, Erhöhung von Grundsteuern und Betriebskosten, demographische Tendenzen und Schwankungen bei Mieteinnahmen, Änderungen der Bebauungsvorschriften, Verluste durch Schäden oder Abriss, ökologische Risiken, aufsichtsrechtliche Beschränkungen der Miethöhe, Veränderungen der Wertigkeit des nachbarschaftlichen Umfeldes, Risiken verbundener Personen oder Unternehmen, Veränderungen in der Attraktivität einer Immobilie für Mieter, Anstieg der Zinssätze und andere Einflüsse des Kapitalmarktes auf den Immobilienmarkt. Üblicherweise wird eine Erhöhung der Zinssätze die Kosten der Finanzierung erhöhen, was direkt oder indirekt den Wert eines Teilfonds senken kann.
- SchwellenmärkteEin Teilfonds kann Wertpapiere von Emittenten, die in Schwellenmärkten ansässig sind, halten oder deren Performance ausgesetzt sein. In bestimmten Schwellenländern bestehen das Risiko einer Enteignung oder konfiskatorischen Besteuerung sowie das Risiko der politischen oder sozialen Instabilität oder diplomatischer Entwicklungen, die sich auf in solchen Ländern getätigten Anlagen auswirken können. Es können weniger öffentlich zugängliche Informationen über bestimmte Finanzinstrumente vorhanden sein, als Anleger üblicherweise erwarten, und Gesellschaften können in einigen Ländern Bilanzierungs-, Prüfungs- und Finanzberichterstattungsnormen und -anforderungen unterliegen, die nicht mit denen vergleichbar sind, die bestimmte Anleger gewohnt sind. Bestimmte Finanzmärkte haben, obwohl sie grundsätzlich wachsen, zumeist einen wesentlich kleineren Umfang als weiter entwickelte Märkte, und Wertpapiere zahlreicher Gesellschaften können weniger liquide und ihre Preise volatiler sein als Wertpapiere vergleichbarer Gesellschaften in größeren Märkten. Darüber hinaus gibt es in den verschiedenen Ländern ein unterschiedliches Maß an staatlicher Aufsicht und Regulierung von Börsen, Finanzinstitutionen und Emittenten. Auch können sich die Umstände, unter denen ausländische Investoren in bestimmten Ländern in Wertpapiere anlegen dürfen, sowie Begrenzungen solcher Investitionen auf die Anlagegeschäfte bestimmter Teilfonds auswirken.

Anleihen aus Schwellenländern sind Gegenstand eines hohen Risikos, müssen keinen Mindestrating-Standard erfüllen und werden hinsichtlich ihrer Bonität unter Umständen von keiner international anerkannten Rating- Agentur bewertet. Der Emittent einer Anleihe aus einem Schwellenland oder die staatliche Behörde, die die Rückzahlung dieser Anleihe kontrolliert, wird möglicherweise nicht bereit sein, das Kapital und/oder die Zinsen zum Zeitpunkt ihrer nach den Anleihebedingungen eintretenden Fälligkeit zurückzuzahlen. In Folge des
Vorstehenden kann es zum Ausfall eines staatlichen Schuldners kommen. Im Falle eines solchen Ereignisses hat der Teilfonds unter Umständen eine eingeschränkte rechtliche Rückgriffsmöglichkeit auf den Emittenten und/oder Garantiegeber. Rechtsmittel müssen in einigen Fällen vor den Gerichten der vertragsbrüchigen Partei eingelegt werden, und die Möglichkeit eines Inhabers von ausländischen Staatsanleihen, Schadenersatz zu erhalten, kann vom politischen Klima in dem betreffenden Land abhängen. Darüber hinaus kann nicht garantiert werden, dass die Inhaber von Unternehmensanleihen die Zahlungen an die Inhaber anderer ausländischer Staatsanleihen im Fall eines Ausfalls unter ihrem Darlehensvertrag mit den Geschäftsbanken nicht anfechten.
Abwicklungssysteme in Schwellenmärkten können weniger gut organisiert sein als die in entwickelten Märkten. Daher besteht das Risiko, dass sich die Abwicklung verzögert und dass Barvermögen oder Wertpapiere des Teilfonds aufgrund eines Ausfalls oder Defekts der Systeme gefährdet werden. Insbesondere können die Marktpraktiken es erfordern, dass die Zahlung vor Erhalt des zu erwerbenden Wertpapiers oder die Auslieferung eines solchen Wertpapiers vor Erhalt der Zahlung zu erfolgen hat. In solchen Fällen kann der Ausfall eines Brokers oder einer Bank (der „Kontrahent“), über den/die die betreffende Transaktion ausgeführt wird, dazu führen, dass ein Teilfonds, der in Wertpapiere eines Schwellenmarktes anlegt oder der der Wertentwicklung eines solchen Wertpapiers ausgesetzt ist, Verluste erleidet. Soweit der Teilfonds in Märkte investiert, in denen die Verwahr- und/oder Abwicklungssysteme nicht vollständig entwickelt sind, können die Vermögenswerte des Teilfonds, die in solchen Märkten gehandelt werden und die, soweit die Umstände den Einsatz von Unterdepotstellen erforderlich machen, Unterdepotstellen anvertraut worden sind, in den Fällen einem Risiko ausgesetzt sein, in denen die Depotbank selbst nicht haftet.
Morgan Stanley & Co. International plc kann als Unterdepotstelle ernannt werden.
Die Gesellschaft wird ist bemüht, möglichst Kontrahenten zu nutzen, in Bezug auf die aufgrund ihrer Finanzlage ein verringertes Risiko besteht. Es besteht jedoch keine Sicherheit dahingehend, dass es dem Teilfonds gelingen wird, dieses Risiko für die Teilfonds zu eliminieren, insbesondere vor dem Hintergrund, dass es Kontrahenten, die in Schwellenmärkten tätig sind, im Vergleich zu Kontrahenten aus entwickelten Ländern oftmals an der Substanz oder den finanziellen Ressourcen fehlt.
Aufgrund von Unsicherheiten beim Betrieb der Abwicklungssysteme in einzelnen Märkten besteht darüber hinaus die Gefahr, dass in Bezug auf die von den Teilfonds gehaltenen oder auf diese zu übertragenden Wertpapiere konkurrierende Forderungen entstehen. Darüber hinaus existieren möglicherweise keine bzw. nur beschränkte oder unangemessene Entschädigungssysteme, mit denen im Fall eines dieser Ereignisse die Ansprüche der Gesellschaft erfüllt werden könnten.
Anlagen in der Russischen Föderation unterliegen in Bezug auf das Eigentumsrecht an und die Verwahrung von Wertpapieren bestimmten erhöhten Risiken. In diesem Land wird das Eigentumsrecht durch Eintragungen in den Büchern der Gesellschaft oder ihres Registerführers (der weder ein Beauftragter noch gegenüber der Depotbank verpflichtet ist) nachgewiesen. Es werden keine Urkunden, die das Eigentum an solchen Gesellschaften verbriefen, von der Depotbank oder einer ihrer örtlichen Korrespondenzbanken oder in einem gleichwertigen zentralen Verwahrsystem gehalten. Das Eigentum wird dem Käufer nicht am Transaktionsdatum übertragen, vielmehr erfolgt die Übertragung des Eigentums erst mit Abschluss des Eintragungsprozesses. Das Eigentum ist in den Büchern des Registerführers und sowie in den Büchern der Korrespondenzbank vermerkt und kann durch den Besitz eines „Auszugs“ bestätigt und nachgewiesen werden. Ein Auszug weist aus, dass eine bestimmte Anzahl an Wertpapieren in den Büchern des Registerführers oder der Korrespondenzbank als zu diesem Zeitpunkt dem Eigentümer gehörend eingetragen sind. Aufgrund dieses Systems und mangels effektiver staatlicher Regulierung und Durchsetzbarkeit kann der Teilfonds seine Eintragung und damit sein Eigentum an solchen Wertpapieren in Folge eines Betrugs, einer Nachlässigkeit oder sogar aufgrund eines Versehens verlieren. Um diesen Risiken Rechnung zu tragen, hat die betreffende Korrespondenzbank der Depotbank jedoch Vereinbarungen mit registerführenden Gesellschaften abgeschlossen und wird ausschließlich Anlagen in Gesellschaften erlauben, die über angemessene Eintragungsverfahren verfügen. In der Russischen Föderation gibt es keine einzelne Wertpapiersammelbank, die die Verrechnung und Abwicklung sowie die Verwahrung aller Wertpapiere vornimmt. Darüber hinaus werden Wertpapiergeschäfte, wie z.B. in Anleihen des Finanzministeriums
(sog. MinFin Bonds), durch einen vorgegebenen und den tatsächlichen Zentralverwahrer abgewickelt. Weder die Depotbank noch die Korrespondenzbank sind für einen eventuellen Ausfall des Verwahrers verantwortlich.
Zu den weiteren Risiken können beispielsweise Kontrollen ausländischer Investitionen und Beschränkungen auf die Rückführung von Kapital und den Tausch lokaler Währungen sowie die Auswirkungen von religiös oder ethisch bedingten Unruhen auf die Wirtschaft gehören.

## Die Anlage in einen Teilfonds, der mehr als 20% in Schwellenmärkte investiert, sollte keinen wesentlichen Teil eines Anlageportfolios ausmachen. Eine solche Anlage ist möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet.
- HinterlegungsscheineEin Teilfonds kann Hinterlegungsscheine (ADR, GDR und EDR) halten oder deren Wertentwicklung ausgesetzt sein. Hierbei handelt es sich um Instrumente, die Aktien in Gesellschaften repräsentieren, die außerhalb der Märkte gehandelt werden, an denen die Hinterlegungsscheine gehandelt werden. Während die Hinterlegungsscheine auf anerkannten Börsen gehandelt werden, können entsprechend andere zu berücksichtigenden Risiken mit diesen Instrumenten verbunden sein; so können z.B. die den Instrumenten zugrunde liegenden Aktien Gegenstand von politischen oder inflatorischen Risiken oder von Wechselkurs- oder Verwahrungsrisiken sein.
- Wertpapiere unter Anlagequalität (non-investment grade)Bestimmte Teilfonds können festverzinsliche Wertpapiere halten, die nicht als Wertpapiere mit Anlagequalität (investment grade) sondern niedriger bewertet wurden, oder der Wertentwicklung solcher Wertpapiere ausgesetzt sein. Solche Wertpapiere unterliegen größeren Preisschwankungen, einem größeren Risiko des Verlusts von Kapital und Zinsen sowie einem größeren Ausfall- und Liquiditätsrisiko als Wertpapiere mit einem höheren Rating. Wenn ein Teilfonds mehr als 30% in diese Wertpapiere anlegt, sollte eine Anlage in den Teilfonds keinen wesentlichen Teil eines Anlageportfolios ausmachen; eine solche Anlage ist möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet.
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## Einsatz von DFI

Der Anlageverwalter tätigt im Namen jedes einzelnen Teilfonds Geschäfte in DFI als Hauptbestandteil des Anlageziels sowie der Anlagepolitik. Während ein umsichtiger Einsatz von DFI von Vorteil sein kann, sind DFI auch mit verschiedenen Risiken verbunden, die sich von denen traditioneller Anlagen unterscheiden und in manchen Fällen größer als diese sind.
Der folgende Abschnitt enthält eine Liste wichtiger Risikofaktoren und Probleme beim Einsatz von DFI, die ein Anleger kennen sollte, bevor er eine Anlage in einen Teilfonds tätigt.
- MarktrisikoHierbei handelt es sich um ein allgemeines Risiko, das bei allen Anlagen einschließlich DFI besteht und bedeutet, dass der Wert eines bestimmten DFI in Folge von Änderungen der Marktfaktoren sowohl sinken als auch steigen kann. Ein Teilfonds kann DFI auch zum Zwecke der Reduzierung des Risikos aus bestimmten Anlagen einsetzen. Sollte der Wert einer solchen Anlage eher steigen als fallen, wird der Einsatz von DFI zum Zwecke der Risikoreduzierung eine negative Auswirkung auf den Wert des Teilfonds haben, und unter extremen Marktbedingungen kann dies theoretisch zu unbeschränkten Verlusten des Teilfonds führen. Sollten solche extremen Marktbedingungen eintreten, müssen Anleger unter bestimmten Umständen mit geringen oder gar keinen Erträgen rechnen oder können sogar Verluste im Rahmen ihrer in diesem bestimmten Teilfonds getätigten Investition erleiden.
- LiquiditätsrisikoEin Liquiditätsrisiko besteht immer dann, wenn ein bestimmtes Finanzinstrument nicht problemlos gekauft bzw. verkauft werden kann. Weist eine DFI-Transaktion ein besonders hohes Volumen auf oder ist der betreffende Markt illiquide, ist es unter bestimmten Umständen nicht möglich, eine Transaktion zu tätigen oder eine Position zu einem vorteilhaften Preis glattzustellen (die Gesellschaft wird jedoch OTC-DFI-Transaktionen nur dann tätigen, wenn sie berechtigt ist, eine solche Position jederzeit zum Zeitwert zu liquidieren).
- KontrahentenrisikoBei auf OTC-Märkten getätigten Transaktionen sind die Teilfonds dem Bonitätsrisiko ihrer Kontrahenten und deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge zu erfüllen, ausgesetzt. Im Falle der Insolvenz eines Kontrahenten kann es für die Teilfonds zu Verzögerungen bei der Glattstellung von Positionen und zu erheblichen Verlusten kommen, die unter anderem daraus resultieren können, dass die Anlage während des Zeitraums, in dem die Gesellschaft versucht, ihre Ansprüche geltend zu machen, an Wert verliert, die Gesellschaft während dieses Zeitraums Gewinne im Zusammenhang mit der Anlage nicht realisieren kann und der Gesellschaft im Zusammenhang mit der Geltendmachung ihrer Ansprüche Gebühren und Kosten entstehen. Ferner besteht die Möglichkeit, dass diese Vereinbarungen z.B. aufgrund von Insolvenz, nachträglicher Rechtswidrigkeit oder in Folge einer Änderung der gesetzlichen Besteuerungs- oder Rechnungslegungsvorschriften gegenüber den zum Zeitpunkt des Abschlusses des Vertrags geltenden Vorschriften beendet werden.
- Rechtliche RisikenEs besteht die Möglichkeit, dass die Verträge über die Derivate-Transaktionen beispielsweise aufgrund nachträglicher Rechtswidrigkeit oder Änderungen der gesetzlichen Steuer- bzw. Rechnungslegungsvorschriften gegenüber den zum Zeitpunkt des Abschlusses der Verträge geltenden Vorschriften beendet werden. Ferner können Risiken im Zusammenhang damit entstehen, dass solche Vereinbarungen rechtlich nicht durchsetzbar oder die Derivate-Transaktionen nicht richtig dokumentiert sind.
- Sonstige RisikenEin weiteres Risiko beim Einsatz von DFI birgt die Tatsache, dass DFI nicht vollkommen mit den zugrunde liegenden Wertpapieren, Zinssätzen und Indizes korrelieren. Viele DFI, insbesondere OTC-DFI, sind komplexer Natur und können häufig nur von einer begrenzten Anzahl von Marktteilnehmern bewertet werden, die oftmals gleichzeitig als Kontrahenten in der zu bewertenden Transaktion auftreten.

DFI korrelieren nicht immer exakt oder weitestgehend mit dem Wert der Wertpapiere, Zinssätze oder Indizes, die sie abbilden sollen. Daher ist der Einsatz von DFI nicht immer ein effektives Mittel, um das Anlageziel eines Teilfonds zu verfolgen.
- SwapsDer Abschluss von Swaps dient dazu, eine bestimmte Rendite zu erzielen, ohne dass der Referenzvermögenswert tatsächlich erworben werden muss. Swaps können einzeln ausgehandelt und strukturiert sein und Positionen in Bezug auf eine Vielzahl unterschiedlicher Anlagen oder Marktfaktoren beinhalten. In Abhängigkeit von ihrer Struktur können Swaps das Engagement des betreffenden Teilfonds in lang- oder kurzfristigen Zinssätzen, Währungswerten, Rohstoffen, Indizes oder in Bezug auf andere Faktoren, wie Wertpapierkurse, Wertpapierkörbe oder Inflationsraten, erhöhen oder verringern. Je nach Verwendung können Swaps zu einer Erhöhung oder Verringerung der Gesamtvolatilität des Nettoinventarwerts des Teilfonds führen. Swaps können mit einer vereinbarten Gebühr oder Rendite für den Kontrahenten verbunden sein.

Von einem Teilfonds abgeschlossene Swaps sehen in der Regel die Berechnung der Verbindlichkeiten der Vertragsparteien auf „Nettobasis“ vor. Aufgrund dessen entspricht die Höhe der laufenden Verbindlichkeiten (oder Ansprüche) eines Teilfonds unter einem Swap üblicherweise lediglich dem auf Grundlage des relativen Werts der
von jeder Vertragspartei gehaltenen Positionen vertragsgemäß zu zahlenden bzw. zu erhaltenden Nettobetrag (der „Nettobetrag“). Das mit einem Swap verbundene Verlustrisiko ist somit auf den Nettobetrag der vom Teilfonds vertragsgemäß zu leistenden Zahlungen begrenzt. Im Falle des Ausfalls eines Kontrahenten unter einem Swap-Geschäft besteht für den Teilfonds das Risiko des Verlusts einer etwaigen Marge bzw. des Nettobetrags der vertragsgemäß an den Teilfonds zu leistenden Zahlungen.
- Behördliche AufsichtDie Finanzdienstleistungsbranche im Allgemeinen und Anlageverwalter im Besonderen unterliegen einer strengen und zunehmenden Überprüfung durch die Aufsichtsbehörden. Diese Überprüfung wird voraussichtlich zu Änderungen des regulatorischen Umfelds, in dem die Gesellschaft und die für sie ernannten Anlageverwalter tätig sind, führen und für die Anlageverwalter mit einem zusätzlichen administrativen Aufwand verbunden sein, wie unter anderem der Notwendigkeit, mit diversen staatlichen Stellen und Aufsichtsbehörden zu interagieren, sowie neue Methoden und Verfahrensweisen in Folge aufsichtsrechtlicher Änderungen zu erwägen und umzusetzen. Solche Änderungen und der entsprechende Aufwand werden die Anlageverwalter Zeit, Aufmerksamkeit und Mittel kosten, die diese normalerweise für Portfolioverwaltungstätigkeiten aufwenden würden.
- SystemrisikenDie Gesellschaft ist abhängig von der Entwicklung und Umsetzung geeigneter Systeme für die Tätigkeiten der Gesellschaft durch die Anlageverwalter. Sie verlässt sich stark auf Computerprogramme und -systeme für den Handel, das Clearing und die Abwicklung von Wertpapiertransaktionen, die Bewertung bestimmter Wertpapiere, die auf Realtime-Handelsinformationen basiert, die Überwachung ihrer Portfolios und ihres Nettovermögens und die Erstellung von Risikomanagement- und anderer Berichte, die für die Aufsicht über die Tätigkeiten der Gesellschaft entscheidend sind. Darüber hinaus sind bestimmte Tätigkeiten der Gesellschaft und ihrer Anlageverwalter mit Systemen verknüpft oder von Systemen abhängig, die von Dritten, wie unter anderem Morgan Stanley & Co International plc, sowie von Marktkontrahenten, deren Unterverwahrern und anderen Dienstleistern betrieben werden, und die Anlageverwalter sind unter Umständen nicht in der Position, die Risiken oder Verlässlichkeit dieser von Dritten betriebenen Systeme zu beurteilen. Diese Programme oder Systeme können von Defekten, Ausfällen oder Störungen betroffen sein, die unter anderem durch sog. „Computerwürmer“, Viren oder Stromausfälle verursacht werden können. Jeder solche Defekt oder Ausfall könnte wesentliche nachteilige Auswirkungen auf die Gesellschaft und ihre Teilfonds haben. So könnte ein solcher Ausfall zum Beispiel die Abwicklung von Transaktionen verhindern oder eine inakkurate Buchung, Erfassung oder Bearbeitung von Transaktionen zur Folge haben, was wiederum die Überwachung der Anlageportfolios und der damit verbundenen Risiken durch die Anlageverwalter beeinträchtigen könnte.
- BetriebsrisikoDie Gesellschaft ist abhängig von der Entwicklung und Umsetzung geeigneter Systeme und Verfahren zur Kontrolle des Betriebsrisikos durch ihre Anlageverwalter. Betriebsrisiken, die auf Fehler bei der Bestätigung und Abwicklung von Transaktionen, auf eine nicht ordnungsgemäße Buchung, Bewertung oder Abrechnung von Transaktionen oder auf ähnliche Störungen der Tätigkeiten der Gesellschaft zurück gehen, können für die Gesellschaft und ihre Teilfonds zu finanziellen Verlusten, Störungen des Geschäftsbetriebs, einer Haftung gegenüber Kunden oder Dritten, einer Intervention der Aufsichtsbehörden oder einer Rufschädigung führen. Das Geschäft der Anlageverwalter hängt ganz wesentlich von deren Fähigkeit ab, jeden Tag Transaktionen an zahlreichen und unterschiedlichsten Märkten zu bearbeiten. Somit sind die Gesellschaft und ihre Teilfonds stark von den Finanz-, Buchhaltungs- und sonstigen Datenverarbeitungssystemen der Anlageverwalter abhängig. Die Eignung dieser Systeme für eine steigende Anzahl an Transaktionen könnte auch zur Beschränkung der Fähigkeiten eines Teilfonds, sein Portfolio zu verwalten, führen.
- Fehlverhalten von Mitarbeitern und DrittdienstleisternDas Fehlverhalten von Mitarbeitern oder Drittdienstleistern könnte für die Gesellschaft zu erheblichen Verlustenführen. Ein Fehlverhalten von Mitarbeitern könnte unter anderem dazu führen, dass für die Gesellschaft und/oder ihre Teilfonds Transaktionen eingegangen werden, die außerhalb der geltenden Beschränkungen liegen oder mit unakzeptablen Risiken verbunden sind, oder dass unzulässigen Handelsaktivitäten nachgegangen wird oder erfolglose Handelsaktivitäten verschleiert werden (was jeweils zu unbekannten und nicht vom Risikomanagement erfassten Risiken und Verlusten führen könnte). Verluste könnten auch auf Handlungen von Drittdienstleistern zurückzuführen sein, beispielsweise auf die Nichtanerkennung von Transaktionen oder die Veruntreuung von Vermögenswerten. Außerdem könnten Mitarbeiter oder Drittdienstleister vertrauliche Informationen unangemessen nutzen oder offen legen, was zu Gerichtsverfahren oder erheblichen finanziellen Schäden, einschließlich der Beeinträchtigung der Geschäftsaussichten der Gesellschaft oder ihrer Teilfonds oder der zukünftigen Absatztätigkeiten, führen könnte. Obwohl jeder Anlageverwalter, der für die Gesellschaft oder einen ihrer Teilfonds ernannt ist, Maßnahmen anwenden wird, die der Verhinderung und Feststellung von Fehlverhalten seitens der Mitarbeiter sowie der Auswahl zuverlässiger Dritter als Dienstleister dienen sollen, kann es sein, dass diese Maßnahmen nicht in allen Fällen erfolgreich sind.
- Wettbewerb; Verfügbarkeit von AnlagenBestimmte Märkte, in denen die Gesellschaft und ihre Teilfonds anlegen können, sind einem extrem hohen Wettbewerbsdruck hinsichtlich attraktiver Anlagegelegenheiten ausgesetzt, wodurch die voraussichtliche Anlagerendite niedriger ausfallen kann. Die Gesellschaft und ihre Teilfonds konkurrieren mit einigen anderen Marktteilnehmern, deren Mittel unter Umständen die Mittel der Gesellschaft und ihrer Teilfonds übersteigen können. Es kann nicht garantiert werden, dass ein Anlageverwalter in einem solchen Umfeld in der Lage sein wird, attraktive Anlagegelegenheiten zu erkennen oder erfolgreich zu ergreifen.
- RechtsstreitigkeitenIm Hinblick auf bestimmte Anlagen der Gesellschaft oder ihrer Teilfonds besteht die Möglichkeit, dass ein Anlageverwalter und/oder ein Teilfonds als Kläger oder Angeklagter an einem zivilrechtlichen Verfahren beteiligt werden. Die Kosten für eine Verfolgung von Ansprüchen ohne Erfolgsgarantie und/oder die Kosten für eine Verteidigung gegen Ansprüche Dritter und Zahlungen von Beträgen im Rahmen von Vergleichen oder Gerichtsurteilen würden im Allgemeinen vom Teilfonds getragen und das Nettovermögen reduzieren oder können gemäß den geltenden Gesetzen dazu führen, dass Anleger verpflichtet sind, ausgeschüttetes Kapital und Gewinne an den Teilfonds zurückzuzahlen.
- Leitende Positionen bei PortfoliogesellschaftenDie Anlageverwalter der Gesellschaft und/oder deren verbundene Unternehmen oder Beauftragte können als Verwaltungsratsmitglieder oder in ähnlichen Funktionen bei Portfoliogesellschaften, deren Wertpapiere über die oder im Namen der Gesellschaft oder ihrer Teilfonds erworben oder verkauft werden, tätig sein. In dem Fall, dass wesentliche, nicht öffentliche Informationen in Bezug auf diese Portfoliogesellschaften erlangt werden oder ein Teilfonds aufgrund der internen Handelsgrundsätze dieser Portfoliogesellschaften oder der geltenden Gesetze oder Vorschriften Handelsbeschränkungen unterworfen wird, kann es einem Teilfonds zeitweise untersagt sein, die Wertpapiere solcher Portfoliogesellschaften zu erwerben oder zu verkaufen; eine solches Verbot kann sich nachteilig auf den Teilfonds auswirken.
- Kampf um Stimmrechte und unfreundliche Transaktionen (unfriendly transactions)Ein Teilfonds kann Wertpapiere einer Gesellschaft erwerben, in der ein Stimmrechtskampf herrscht, (oder einen solchen Stimmrechtskampf initiieren) in der Erwartung, dass die bestehende Geschäftsleitung überzeugt werden kann bzw. eine neue Geschäftsleitung in der Lage sein wird, die Performance der Gesellschaft zu verbessern oder den Verkauf oder die Veräußerung ihrer Vermögenswerte vorzunehmen, so dass der Preis der Wertpapiere der Gesellschaft steigt. Scheitern solche Bemühungen, so fällt der Marktpreis der Wertpapiere einer Gesellschaft typischerweise, was für den Teilfonds mit Verlusten verbunden sein kann.

In Fällen, in denen die Geschäftsleitung der betroffenen Gesellschaft einer solchen Transaktion ablehnend gegenüber steht, muss außerdem mit Gerichtsverfahren gerechnet werden. Kommt es in diesem Zusammenhang zu einem Gerichtsverfahren, so ist dies mit erheblichen Unsicherheiten bezüglich des zu erwartenden Ergebnisses verbunden, und kann für die Gesellschaft und andere an dem Verfahren beteiligte Parteien, einschließlich des Teilfonds (falls zutreffend), zu erheblichen Kosten und hohem Aufwand führen.
- Schuldtitel im AllgemeinenEin Teilfonds kann auch in Schuldtitel anlegen, die über kein Rating verfügen; eine solche Anlage hat, ebenso wie die Anlage in Schuldtiteln mit Rating, spekulative Elemente. Die Emittenten solcher Schuldtitel (einschließlich staatlicher Emittenten) können wesentlichen anhaltenden Unsicherheiten und widrigen Umständen ausgesetzt sein, die die Fähigkeit des Emittenten zur rechtzeitigen Zahlung von Kapital und Zinsen beeinträchtigen können. Solche Anlagen gelten in Bezug auf die Fähigkeit des Emittenten, Zinszahlungen und Kapitalrückzahlungen gemäß den Bedingungen der Schuldverschreibungen vorzunehmen, als vorwiegend spekulativ und bergen ein hohes Risiko aufgrund möglicher widriger Umstände. Darüber hinaus könnte eine wirtschaftliche Rezession zu einer schwerwiegenden Störung des Marktes für den überwiegenden Teil solcher Wertpapiere führen und sich nachteilig auf den Wert der Anlagen auswirken. Ein solcher wirtschaftlicher Abschwung würde sich vermutlich auf die Fähigkeit der Emittenten, Kapitalrückzahlungen und Zinszahlungen vorzunehmen, nachteilig auswirken, was zu einer erhöhten Ausfallquote in Bezug auf diese Wertpapiere führen würde.
- Umtauschbare WertpapiereUmtauschbare Wertpapiere sind Schuldverschreibungen, Schuldscheine, Obligationen, Vorzugsaktien oder andere Wertpapiere, die innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem festgelegten Preis oder nach einer festgelegten Formel in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien oder anderen Wertpapieren desselben oder eines anderen Emittenten umgewandelt oder umgetauscht werden können. Der Inhaber eines umtauschbaren Wertpapiers hat bis zur Fälligkeit oder Rücknahme bzw. bis zum Umtausch oder der Umwandlung des umtauschbaren Wertpapiers Anspruch auf die üblicherweise auf Verbindlichkeiten gezahlten oder auflaufenden Zinsen bzw. auf eine Dividende, die auf Vorzugsaktien gezahlt wird oder aufläuft. Umtauschbare Wertpapiere haben individuelle Anlageeigenschaften; so zeichnen sie sich in der Regel dadurch aus, dass sie (i) höhere Renditen als Stammaktien, jedoch niedrigere Renditen als vergleichbare nicht umtauschbare Wertpapiere bieten;(ii) aufgrund der Eigenschaften festverzinslicher Wertpapiere, die sie besitzen, weniger stark von Wertschwankungen betroffen sind als die zugrunde liegenden Stammaktien oder anderen Wertpapiere; und (iii) Potenzial für einen Kapitalzuwachs in dem Fall, dass der Marktpreis der zugrunde liegenden Stammaktien oder anderen Wertpapiere steigt, bieten.

Der Wert eines umtauschbaren Wertpapiers berechnet sich anhand seines „Investitionswertes“ (ermittelt anhand seiner Rendite im Vergleich zur Rendite anderer Wertpapiere mit vergleichbarer Laufzeit und von vergleichbarer Qualität, mit denen kein Umtauschrecht verbunden ist) und seinem „Umtauschwert“ (der Wert des Wertpapiers bei Umtausch in die zugrunde liegenden Stammaktien oder anderen Wertpapiere zum Marktwert). Der Anlagewert eines umtauschbaren Wertpapiers wird von Änderungen der Zinssätze beeinflusst; dabei sinkt der Anlagewert, wenn die Zinssätze steigen, und steigt, wenn die Zinssätze fallen. Die Bonität des Emittenten und andere Faktoren können ebenfalls den Anlagewert eines umtauschbaren Wertpapiers beeinflussen. Der Umtauschwert eines umtauschbaren Wertpapiers wird vom Marktpreis des zugrunde liegenden Wertpapiers bestimmt. Ist der Umtauschwert gegenüber dem Anlagewert relativ gering, so bestimmt sich der Preis des umtauschbaren Wertpapiers hauptsächlich nach seinem Anlagewert. Soweit der Marktpreis des zugrunde liegenden Wertpapiers dem Umtauschpreis entspricht oder diesen übersteigt, wird der Preis des umtauschbaren Wertpapiers zunehmend von seinem Umtauschwert beeinflusst. Ein umtauschbares Wertpapier wird üblicherweise mit einem Aufschlag auf seinen Umtauschwert verkauft, der davon abhängt, inwieweit Anleger auf das Recht Wert legen, den Basiswert zu erwerben, während sie ein festverzinsliches Wertpapier halten. In der Regel sinkt die Höhe dieses Aufschlags mit dem Näherrücken des Fälligkeitstermins des umtauschbaren Wertpapiers.
Ein umtauschbares Wertpapier kann nach Wahl des Emittenten zu einem Preis, der in den Bedingungen des umtauschbaren Wertpapiers festgelegt ist, zurückgenommen werden. Wird in Bezug auf ein umtauschbares Wertpapier, das von einem Teilfonds gehalten wird, von diesem Rücknahmerecht Gebrauch gemacht, so muss der Teilfonds dem Emittenten gestatten, das Wertpapier zurückzunehmen, es in den Basiswert umzutauschen oder es an einen Dritten zu veräußern. Jede dieser Handlungen könnte sich nachteilig auf die Fähigkeit des Teilfonds, seine Anlageziele zu erreichen, auswirken.
- Ertragsstarke WertpapiereEin Teilfonds kann in ertragsstarken Wertpapieren anlegen. Solche Wertpapiere werden üblicherweise nicht an der Börse, sondern außerbörslich (Over-the-Counter) gehandelt; der OTC-Markt ist weniger transparent als der Handel an der Börse (obwohl es sich dabei um einen für OGAW wie die Gesellschaft zulässigen Markt handelt). Darüber hinaus kann ein Teilfonds in Schuldverschreibungen von Emittenten anlegen, die nicht über öffentlich gehandelten Aktien verfügen, was die Absicherung gegen die mit solchen Anlagen verbundenen Risiken erschwert. Ertragsstarke Wertpapiere können anhaltenden Unsicherheiten sowie widrigen geschäftlichen, finanziellen oder wirtschaftlichen Umständen ausgesetzt sein, aufgrund derer ein Emittent unter Umständen nicht in der Lage ist, seinen Zins- und Kapitalzahlungspflichten fristgerecht nachzukommen. Der Marktwert bestimmter niedriger bewerteter oder unbewerteter Wertpapiere reflektiert individuelle Unternehmensentwicklungen in der Regel deutlicher als dies bei höher bewerteten Wertpapieren der Fall ist, die in erster Linie auf Schwankungen der allgemeinen Zinssätze reagieren; außerdem reagieren erstere auch empfindlicher auf Wirtschaftsbedingungen als höher bewertete Wertpapiere. Unternehmen, die solche Wertpapiere ausgeben, sind häufig hochgradig fremdfinanziert. Traditionellere Finanzierungsmethoden stehen ihnen oft nicht zur Verfügung. Eine wirtschaftliche Rezession könnte zu einer schwerwiegenden Störung des Marktes für diese Wertpapiere führen und sich nachteilig auf den Wert der Wertpapiere auswirken. Ein solcher wirtschaftlicher Abschwung könnte sich unter Umständen auf die Fähigkeit der Emittenten, Kapitalrückzahlungen und Zinszahlungen vorzunehmen, nachteilig auswirken, was zu einer erhöhten Ausfallquote in Bezug auf diese Wertpapiere führen würde.
- Aufsichtsrechtliche BeschränkungenDie von verschiedenen Aufsichtsbehörden auferlegten „Positionsobergrenzen“ können die Möglichkeiten eines Teilfonds, gewünschte Transaktionen durchzuführen, einschränken. Positionsobergrenzen entsprechen jeweils dem Höchstbetrag der Brutto-, Netto-Long- oder Netto-Short-Positionen, die eine einzelne Person bzw. ein einzelnes Unternehmen an einem bestimmten Finanzinstrument halten bzw. kontrollieren darf. Um zu ermitteln, ob die geltenden Positionsobergrenzen überschritten wurden, können sämtliche von derselben Person bzw. demselben Unternehmen gehaltenen oder kontrollierten Positionen, auch wenn diese sich auf verschiedenen Fonds oder verschiedenen Konten beziehen, zusammengefasst werden. Selbst in dem Fall, dass ein Teilfonds nicht beabsichtigt, die geltenden Positionsobergrenzen zu überschreiten, können andere Fonds oder Konten, die von einem Anlageverwalter oder dessen verbundenen Unternehmen verwaltet werden, zusammen gefasst werden, was zu einer entsprechenden (mitunter erheblichen) Beschränkung der Anlageaktivitäten des Teilfonds führen kann. Falls die von einem Anlageverwalter verwalteten Positionen zu irgendeinem Zeitpunkt die geltenden Positionsobergrenzen überschreiten, müsste der Anlageverwalter Positionen – so unter Umständen auch Positionen des Teilfonds –, liquidieren, soweit dies notwendig ist, um die Obergrenzen wieder einzuhalten. Darüber hinaus kann es notwendig sein, dass der Teilfonds auf bestimmte Transaktionen, die er beabsichtigte durchzuführen, verzichtet oder dass er diese modifiziert, um eine Überschreitung der Positionsobergrenzen zu vermeiden.
- Beschränkungen aufgrund aufsichtsrechtlicher VorschriftenEin Teilfonds kann darauf abzielen, eine wesentliche Beteiligung an bestimmten Finanzinstrumenten zu erwerben. Überschreitet eine solche Beteiligung hinsichtlich ihres Wertes oder prozentualen Umfangs eine bestimmte Grenze, ist der Teilfonds möglicherweise verpflichtet, dies einer oder mehreren Behörden anzuzeigen oder andere aufsichtsrechtliche Vorschriften zu erfüllen. Darüber hinaus können sämtliche von derselben Person bzw. demselben Unternehmen gehaltenen oder kontrollierten Positionen, auch wenn diese sich auf verschiedenenFonds oder verschiedenen Konten beziehen, zusammengefasst werden, um festzustellen, ob die geltenden Grenzen erreicht wurden. Bestimmte Anzeigen bedürfen der Überprüfung und führen somit zu einer Verzögerung des Erwerbs des Finanzinstruments. Die Pflicht zur Einhaltung der Anzeigepflichten und anderer Pflichten kann dem Teilfonds zusätzliche Kosten verursachen und seine Fähigkeit, bezüglich dieser Finanzinstrumente zeitnah auf Veränderungen des Marktes zu reagieren, beeinträchtigen. Aufgrund dieser Vorschriften kann ein Teilfonds unter Umständen bestimmte Anlagegelegenheiten, die ihn zur Erfüllung dieser Vorschriften verpflichten würden, nicht wahrnehmen.
- KapitalschutzDer Wert von oder der Ertrag aus Anteilen kann vollständig oder teilweise abgesichert sein. Unter bestimmten Umständen besteht ein solcher Schutz nicht. So kann es erforderlich sein, dass Anteilinhaber ihre Anteile bis zu einem bestimmten Termin halten, um in den Genuss der höchsten verfügbaren Absicherung zu kommen. Anteilinhaber sollten die Bedingungen für einen solchen Schutz mit großer Sorgfalt lesen. Insbesondere sollte beachtet werden, dass es, soweit dies nicht ausdrücklich anders vorgesehen ist, unwahrscheinlich ist, dass der Umfang der Absicherung sich von dem Preis ableitet, zu welchem die Anteilinhaber die Anteile auf einem etwaigen Zweitmarkt erwerben können.

Weitere Einzelheiten zu den Risikofaktoren, die für einen bestimmten Teilfonds gelten, können in dem jeweiligen Prospektnachtrag enthalten sein. Die in diesem Prospekt dargelegten Risikofaktoren stellen keine abschließende oder vollständige Darlegung aller Risiken dar. Anleger sollten eine professionelle Beratung einholen, bevor sie eine Anlage tätigen.
- BewertungsrisikoDie Satzung sieht vor, dass die Methode zur Berechnung des Werts von Anlagen, die an einem Markt notiert sind oder gehandelt werden, auf dem letzten Handelspreis oder, wenn dieser nicht verfügbar ist, auf dem Mittelkurs bei Börsenschluss des relevanten Markts zum relevanten Bewertungszeitpunkt basieren soll. Wenn eine Anlage zum letzten Handelspreis bewertet wird und es Zeichnungen oder Rückkäufe an einem solchen Handelstag gibt, kann sich der Unterschied zwischen dem letzten Handelspreis und dem mittleren Marktwert einer Anlage negativ auf den Wert der Basiswerte des jeweiligen Teilfonds auswirken.
- Risiken im Zusammenhang mit Cyber-SicherheitDie Gesellschaft und ihre Dienstleister sind den betrieblichen, die Informationssicherheit betreffenden und den damit verbundenen Risiken von Cyber-Sicherheitsvorfällen ausgesetzt. Cyber-Sicherheitsvorfälle können sowohl in Form von vorsätzlichen Angriffen als auch infolge unbeabsichtigter Ereignisse auftreten. Angriffe auf die Cyber- Sicherheit umfassen u.a. die unberechtigte Zugriffnahme auf digitale Systeme (z.B. durch „Hacking“ oder Schadsoftware) zu Zwecken der rechtswidrigen Aneignung von Vermögenswerten oder sensibler Daten, Beschädigung von Daten oder Herbeiführung von Betriebsstörungen. Cyber-Angriffe können jedoch auch ohne unberechtigte Zugriffnahme, wie z.B. durch Denial-of-Service-Angriffe auf Webseiten (d.h. den Versuch, die Verfügbarkeit von Diensten für Nutzer zu stören), erfolgen. Cyber-Sicherheitsvorfälle, die die Gesellschaft, die Verwaltungsratsmitglieder, den Anlageverwalter, die Vertriebsstelle, den Administrator, die Depotbank oder sonstige Dienstleister, wie z.B. Finanzvermittler, betreffen, können zu Störungen führen und sich auf die Geschäftstätigkeiten auswirken, was möglicherweise zu finanziellen Verlusten führen kann, die u.a. bedingt sein können durch die Störung der Ermittlung des Nettoinventarwerts einer Gesellschaft, Handelsbehinderungen, die Tatsache, dass Anteilinhaber keine Geschäfte mit der Gesellschaft tätigen können, die Verletzung geltender datenschutzrechtlicher oder sonstiger gesetzlicher Bestimmungen, Straf- oder Bußgelder, Rufschädigung, Rückzahlungen oder sonstige Ausgleichs- oder Entschädigungszahlungen, Anwaltskosten oder zusätzliche Compliance-Kosten. Ähnliche nachteilige Konsequenzen könnten sich aus Cyber-Sicherheitsvorfällen ergeben, von denen die Emittenten der Wertpapiere, in die die Gesellschaft oder die Teilfonds anlegen, Kontrahenten, mit denen die Gesellschaft oder die Teilfonds Geschäfte tätigen, Regierungs- oder Aufsichtsbehörden, die Betreiber von Börsen oder sonstigen Finanzmärkten, Banken, Makler, Händler, Versicherer oder sonstige Finanzinstituteund andere Beteiligte betroffen sind. Obwohl Information Risk Management-Systeme und Business Continuity- Pläne entwickelt wurden, die die mit der Cyber-Sicherheit verbundenen Risiken minimieren sollen, unterliegt deren Wirksamkeit immer auch gewissen Grenzen, die u.a. dadurch bedingt sein können, dass bestimmte Risiken nicht erkannt werden.
- Mit dem Sammelkonto verbundenes RisikoDie Gesellschaft hat auf Umbrella-Ebene in ihrem Namen Zeichnung- und Rücknahmekonten - zusammengefasst als Sammelkonto - eingerichtet. Im Sammelkonto gehaltene Gelder, einschließlich vor der Zuteilung von Anteilen im Hinblick auf den jeweiligen Teilfonds eingegangene Zeichnungsgelder unterliegen nicht den Schutzbestimmungen der Central Bank (Supervision and Enforcement) Act 2013 (Section 48(1)) Investor Money Regulations 2015 for Fund Service Providers. Zeichnungs- und Rücknahmekonten werden nicht auf Teilfonds- Ebene eingerichtet. Sämtliche an oder von Teilfonds zahlbare Zeichnungs- und Rücknahmegelder, Dividenden oder Barausschüttungen werden über das Sammelkonto geleitet und verwaltet.

Für einen Teilfonds vor der Ausgabe von Anteilen eingehende Zeichnungsgelder werden im Namen der Gesellschaft im Sammelkonto gehalten und als Vermögen der Gesellschaft eingestuft. Anleger gelten hinsichtlich der von ihnen gezeichneten und von der Gesellschaft im Sammelkonto gehaltenen Barbeträge solange als ungesicherte Gläubiger der Gesellschaft, bis die gezeichneten Anteile ausgegeben werden und profitieren erst dann von einem Anstieg des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds, für den der Zeichnungsantrag erfolgt ist, oder von sonstigen Anteilinhaberrechten (einschließlich Dividendenansprüchen), wenn die jeweiligen Anteile ausgegeben werden. Im Falle einer Insolvenz des betreffenden Teilfonds oder der Gesellschaft besteht keine Garantie, dass der Teilfonds oder die Gesellschaft über ausreichende Mittel verfügt, um ungesicherte Gläubiger in voller Höhe zu bezahlen.
Die Zahlung von Rücknahmeerlösen und Dividenden durch den Teilfonds steht unter dem Vorbehalt, dass die Gesellschaft oder der von ihr bestellte Administrator die Zeichnungsunterlagen im Original erhalten hat und alle Verfahren zur Verhinderung von Geldwäsche eingehalten wurden. Folglich kann die Zahlung von Rücknahmeerlösen oder Dividenden an die zum Erhalt solcher Beträge berechtigten Anteilinhaber so lange ausgesetzt werden, bis die vorstehenden Voraussetzungen zur Zufriedenheit der Gesellschaft oder des von ihr bestellten Administrators erfüllt wurden. Rücknahmeerlöse und Ausschüttungen, einschließlich gesperrte Rücknahmeerlöse und Ausschüttungen werden bis zur Zahlung an den jeweiligen Anleger oder Anteilinhaber im Namen der Gesellschaft im Sammelkonto gehalten. Solange solche Beträge im Sammelkonto gehalten werden, sind Anleger/Anteilinhaber, die Anspruch auf solche Zahlungen von einem Teilfonds haben, ungesicherte Gläubiger der Gesellschaft hinsichtlich solcher Beträge und profitieren in Bezug auf ihren Anteil an solchen Beträgen nicht von einem Anstieg des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds oder sonstigen Anteilinhaberrechten (einschließlich weiterer Dividendenansprüche). Anteile zurückgebende Anteilinhaber sind ab dem jeweiligen Rücknahmetag nicht länger Anteilinhaber der zurückgenommenen Anteile. Im Falle einer Insolvenz des Teilfonds oder der Gesellschaft besteht keine Garantie, dass der Teilfonds oder die Gesellschaft über ausreichende Mittel verfügt, um ungesicherte Gläubiger in voller Höhe zu bezahlen. Anteile zurückgebende Anteilinhaber und Anteilinhaber, die Anspruch auf den Erhalt von Ausschüttungen haben, sollten daher sicherstellen, dass der Gesellschaft oder dem von ihr bestellten Administrator alle ausstehenden Unterlagen und/oder Informationen und Informationen, die für die Überweisung solcher Beträge auf ihr eigenes Konto erforderlich sind, umgehend vorgelegt werden. Die Nichtvorlage erfolgt auf eigenes Risiko des Anteilinhabers.Bei Insolvenz eines Teilfonds unterliegt die Beitreibung von Beträgen, auf die andere Teilfonds einen Anspruch haben, die jedoch aufgrund der Führung des Sammelkontos versehentlich an den insolventen Teilfonds übertragen wurden, den Grundsätzen des irischen Insolvenz- und Treuhandrechts und den Bestimmungen für die Führung des Sammelkontos. Bei der Beitreibung dieser Beträge kann es zu Verzögerungen und/oder Streitigkeiten kommen, und der insolvente Teilfonds verfügt möglicherweise nicht über ausreichende Mittel, um den anderen Teilfonds geschuldete Beträge zurückzuzahlen.
Die Gesellschaft führt das Sammelkonto gemäß den Bestimmungen der Satzung.
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