## Swing Pricing Mechanism
A Sub-Fund may suffer a reduction in value, known as “dilution” when trading the underlying investments as a result of net inflows or net outflows of the respective Sub-Fund. This can be due to a number factors, including but not limited to bid/offer spreads and transaction costs of underlying securities, taxation, fiscal and other applicable trading charges, subscription and redemptions fees of underlying funds (if applicable), the prevailing liquidity and the size of the transaction in the markets in which the Sub-Funds invest in. In order to counter this effect and to protect Shareholders’ interests the Management Company may adopt a swing pricing mechanism as part of its valuation policy. This means that in certain circumstances the Management Company may make adjustments to the net asset value per Share to counter the impact of dealing and other costs on occasions when these are deemed to be significant.
If on any Valuation Day, the aggregate net investor(s) transactions in a Sub-Fund exceed a pre-determined threshold, the net asset value per Share may be adjusted upwards or downwards to reflect the costs attributable to the net inflows and net outflows respectively. Typically, such adjustments will increase the net asset value per Share when there are net subscriptions into the Sub- Fund and decrease the net asset value per Share when there are net redemptions out of the Sub-Fund. The Management Company is responsible for setting the threshold, which will be a percentage of the net assets of the respective Sub-Fund. The threshold is based on objective criteria such as the size of a Sub-Fund and the dealing costs for a Sub-Fund, and may be revised from time to time.
The swing pricing mechanism may be applied across all Sub-Funds of the Fund. The percentage by which the net asset value is adjusted (the “Swing Factor”) will be set by the Board of Directors and subsequently reviewed on a periodic basis to reflect an approximation of current dealing and other costs. The Swing Factor may vary from Sub-Fund to Sub-Fund due to different transaction costs in certain jurisdictions on the sell and the buy side, but will not under normal circumstances exceed 2% of the original net asset value per Share. In exceptional circumstances the Board of Directors reserve the right to increase the Swing Factor to a maximum of 5% of the original net asset value per Share. Whenever the Board of Directors exercises such right to increase the Swing Factor, the relevant notice shall be made available online at www.bluebay.com.
The net asset value per Share of each Share Class in a Sub-Fund will be calculated separately but any adjustment will be made on Sub- Fund level and in percentage terms, equally affecting the net asset value per Share of each Share Class. If swing pricing is applied to a Sub-Fund on a particular Valuation Day, the net asset value adjustment will be applicable to all transactions placed on that day.

Translation (ENDE, 2022-05-01):
## Swing-Pricing-Mechanismus
Ein Teilfonds kann beim Handel der zugrunde liegenden Anlagen infolge von Nettozuflüssen oder Nettoabflüssen des jeweiligen Teilfonds einen als „Verwässerung“ bezeichneten Wertverlust erleiden. Dieser entsteht aufgrund einer Reihe von Faktoren, insbesondere der Spreads zwischen Kauf- und Verkaufspreisen und der Transaktionsgebühren der Basiswerte, der Besteuerung, der Finanz- und sonstigen anwendbaren Handelsabgaben, (gegebenenfalls) Zeichnungs- und Rücknahmegebühren der zugrunde liegenden Fonds, der vorherrschenden Liquidität und des Transaktionsvolumens in den Märkten, in denen der Teilfonds investiert. Um diesem Effekt entgegenzuwirken und die Interessen der Anteilinhaber zu schützen, kann die Verwaltungsgesellschaft im Rahmen ihrer Bewertungspolitik einen Swing-Pricing-Mechanismus einsetzen. Dies bedeutet, dass die Verwaltungsgesellschaft unter bestimmten Umständen Anpassungen am Nettoinventarwert je Anteil vornehmen kann, um die Auswirkungen von Handels- und anderen Kosten auszugleichen, wenn diese als wesentlich erachtet werden.
Falls an einem Bewertungstag die Gesamtheit der Netto-Anlegertransaktionen in einem Teilfonds einen vorab festgelegten Schwellenwert übersteigt, kann der Nettoinventarwert je Anteil nach oben oder unten korrigiert werden, um die Kosten widerzuspiegeln, die den Nettozuflüssen bzw. -abflüssen zuzuschreiben sind. In der Regel erhöhen solche Anpassungen den Nettoinventarwert je Anteil, wenn Nettozeichnungen von Anteilen des Teilfonds vorliegen, und sie reduzieren den Nettoinventarwert je Anteil, wenn Nettorücknahmen von Anteilen des Teilfonds vorliegen. Die Verwaltungsgesellschaft ist dafür verantwortlich, den Schwellenwert festzulegen, bei dem es sich um einen Prozentsatz des Nettovermögens des jeweiligen Teilfonds handelt. Der Schwellenwert basiert auf objektiven Kriterien, wie der Größe eines Teilfonds und den Handelskosten für einen Teilfonds, und kann von Zeit zu Zeit geändert werden.
Der Swing-Pricing-Mechanismus kann für alle Teilfonds des Fonds angewandt werden. Der Prozentsatz, um den der Nettoinventarwert angepasst wird, wird vom Verwaltungsrat festgelegt und anschließend regelmäßig überprüft, um eine Annäherung an die aktuellen Handels- und anderen Kosten wiederzugeben. Die Höhe der Anpassung kann aufgrund von unterschiedlichen Transaktionskosten in bestimmten Ländern auf der Verkaufs- und Kaufseite von Teilfonds zu Teilfonds verschieden sein, darf jedoch 2 % des ursprünglichen Nettoinventarwerts je Anteil nicht übersteigen. Der Verwaltungsrat behält sich das Recht vor, den Swing- Faktor unter außergewöhnlichen Umständen auf maximal 5 % des ursprünglichen Nettoinventarwerts je Anteil zu erhöhen. Jedes Mal, wenn der Verwaltungsrat dieses Recht zur Anhebung des Swing-Faktors ausübt, wird die entsprechende Mitteilung online unter www.bluebay.com veröffentlicht.
Der Nettoinventarwert je Anteil jeder Anteilsklasse eines Teilfonds wird separat berechnet, jedoch werden alle Anpassungen auf Teilfondsebene und als Prozentsatz vorgenommen, sodass sie sich gleichermaßen auf den Nettoinventarwert je Anteil jeder Anteilsklasse auswirken. Wenn das Swing Pricing an einem bestimmten Bewertungstag auf einen Teilfonds angewendet wird, ist die Anpassung des Nettoinventarwerts auf alle Transaktionen anwendbar, die an diesem Tag platziert werden.