# Calculation of net asset value
The net asset value of a Subfund and the net asset value of the Shares (as defined in the section "Description of Shares") issued in the Subfund and, if applicable, any Share Categories with a currency different from the currency of the Subfund, are determined in the relevant currency on every valuation day – as defined below – apart from in the cases of suspension described in the section "Suspension of calculation of net asset value, and of the issue, redemption and switching of Shares". The valuation day for each Subfund will be each bank business day in Luxembourg which is not a normal public holiday for the stock exchanges or other markets which represent the basis for valuation of a major part of the net assets of the corresponding Subfund, as determined by the Company. The total net asset value of a Subfund represents the market value of its assets less its liabilities (the “assets of the Subfunds”). The net asset value of a Share of a Share Category is determined by dividing the total amount of all assets of the Subfunds allocated to this Share Category, minus all liabilities allocated to this Share Category, by the number of outstanding Shares of the same Share Category. The net asset values of the Subfunds are calculated in accordance with the valuation regulations and guidelines (“valuation regulations”) laid down in the articles of association and issued by the Board of Directors.
The valuation of securities held by a Subfund and listed on a stock exchange or on another regulated market is based on the last known listing price on the principal market on which the securities are traded, using a procedure for determining prices accepted by the Board of Directors.
The valuation of securities whose listing price is not representative and all other eligible assets (including securities not listed on a stock exchange or traded on a regulated market) is based on their probable realisation price determined with care and in good faith by or, if applicable, under the supervision of the Board of Directors.
The securities of a Subfund may also be valued as follows:
- at mid prices; provided that the valuation rules are applied consistently to each Subfund for the duration of its existence;
- at the bid and offer prices at the cut-off time if bid and offer prices are used to establish the prices at which Shares are issued and redeemed; or
- at the quoted bid prices if the value of all redemption requests received on a trading day exceeds the value of all subscription requests received for that trading day, or at the quoted offer price if the value of all subscription requests received on a trading day exceeds the value of all redemption requests received for that trading day, in order in any case to maintain the value of the Shares of the existing shareholders.

With regards to co-managed Subfunds, as described in the section "Co-management", it is at the discretion of the management company, the extent to which the valuation options as described above shall be applied.
The valuation rule for securities as described above currently applies for the following Subfunds: ABS, , EMERGING BOND and EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND.
Shareholders will be informed via the website www.funds.gam.com, in case the Management Company shall make use of above-mentioned valuation rule for securities with regards to Subfunds which were not yet set up by the time of publication of the present Prospectus.
All assets and liabilities in a currency other than that of the Subfund in question are converted using the exchange rate determined at the time of valuation.
The net asset value determined per Share in a Subfund is considered final and binding once it is confirmed by the Board of Directors or an authorised member of the Board of Directors/authorised representative of the Board of Directors, except in the case of a manifest error.
In its annual reports, the Company must include audited consolidated annual reports for all Subfunds in Swiss Francs.
If, in the opinion of the Board of Directors, and as a result of particular circumstances, the calculation of the net asset value of a Subfund in the applicable currency is either not reasonably possible or is disadvantageous for the shareholders in the Company, the calculation of the net asset value, the Issue Price and the Redemption Price may temporarily be carried out in another currency.
Valuation of the derivatives and structured products used in any of the Subfunds is performed on a regular basis by use of the mark-to-market principle, in other words at the last available price.
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Translation (ENDE, 2023-09-21):
# Bestimmung des Nettoinventarwertes
Der Nettoinventarwert eines Subfonds sowie der Nettoinventarwert der innerhalb des Subfonds ausgegebenen Anteile (wie im Kapitel „Beschreibung der Anteile“ definiert) und allfälliger Anteilskategorien mit anderer Referenzwährung als die Rechnungswährung wird in der betreffenden Währung an jedem Bewertungstag – wie nachfolgend definiert – bestimmt, ausser in den im Kapitel „Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwertes, der Ausgabe, der Rücknahme und des Umtauschs der Anteile“ beschriebenen Fällen einer Aussetzung. Bewertungstag für jeden Subfonds ist jeder Bankarbeitstag in Luxemburg, welcher zugleich kein gewöhnlicher Feiertag für die Börsen oder anderen Märkte ist, die für einen wesentlichen Teil des Nettoinventarwerts des entsprechenden Subfonds die Bewertungsgrundlage darstellen, wie von der Gesellschaft bestimmt. Der gesamte auf einen Subfonds entfallende Nettoinventarwert repräsentiert dabei den Marktwert der in diesem enthaltenen Vermögenswerte („Vermögen des Subfonds“) abzüglich der Verbindlichkeiten. Der Nettoinventarwert eines Anteils einer Anteilsklasse ergibt sich dadurch, dass die Summe aller dieser Anteilsklasse zugeordneten Vermögenswerte des Subfonds, abzüglich aller dieser Anteilsklasse zugeordneten Verbindlichkeiten durch die Anzahl ausstehender
Anteile derselben Anteilsklasse dividiert wird. Die Nettoinventarwerte der Subfonds werden in Übereinstimmung mit den in der Satzung niedergelegten und den vom Verwaltungsrat erlassenen Bewertungsvorschriften und - richtlinien („Bewertungsvorschriften“) bewertet.
Wertpapiere, in welchen ein Subfonds investiert ist, die an einer Börse amtlich oder an einem anderen geregelten Markt notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs an dem Hauptmarkt bewertet, an dem diese Wertpapiere mit einem vom Verwaltungsrat akzeptierten Kursfeststellungsverfahren gehandelt wurden.
Wertpapiere, deren Kurse nicht marktgerecht sind, sowie alle anderen zugelassenen Vermögenswerte (einschliesslich Wertpapiere, die nicht an einer Börse notiert sind oder in einem geregelten Markt gehandelt werden), werden zu ihrem wahrscheinlichen Realisierungswert bewertet, der nach Treu und Glauben durch den bzw. unter der Aufsicht des Verwaltungsrates bestimmt wird.
Des Weiteren können die Wertpapiere eines Subfonds wie folgt bewertet werden:
- zu Mittelkursen; jeweils vorausgesetzt, dass die Bewertungsvorschriften in Bezug auf die einzelnen Subfonds für die Dauer ihres Bestehens einheitlich angewendet werden;
- zu Geld und Briefkursen bei Cut-Off Zeit, wenn Geld und Briefkurse zur Festlegung der Preise, zu denen Anteile ausgegeben und zurückgenommen werden, verwendet werden; oder
- zu den notierten Geldkursen, wenn an einem Handelstag der Wert aller für diesen Handelstag eingegangenen Rücknahmeanträge den Wert aller für diesen Handelstag eingegangenen Zeichnungsanträge übersteigt, oder zu den notierten Briefkursen, wenn an einem Handelstag der Wert aller für diesen Handelstag eingegangenen Zeichnungsanträge den Wert aller für diesen Handelstag eingegangenen Rücknahmeanträge übersteigt, um in jedem Fall den Wert der Anteile der bestehenden Anteilsinhaber zu erhalten.

Im Falle von gemeinsamer Verwaltung von Subfonds, wie in Kapitel „Gemeinsame Verwaltung“ beschrieben, liegt es im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft, inwieweit die oben beschriebene Bewertungsmöglichkeit für Subfonds angewendet wird, die in die gemeinsam verwalteten Subfonds investieren.
Derzeit wird für folgende Subfonds die oben beschriebene Bewertungsmöglichkeit für Wertpapiere angewendet: ABS, EMERGING BOND und EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES BOND.
Beschliesst die Verwaltungsgesellschaft für bestimmte Subfonds, die zum Zeitpunkt dieser Prospektversion noch nicht feststanden, die oben aufgeführten Bewertungsmöglichkeiten für Wertpapiere anzuwenden, so werden die Aktionäre darüber durch die Website www.funds.gam.com informiert.
Alle nicht auf die Währung des betreffenden Subfonds lautenden Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden zu dem am Bewertungszeitpunkt zu bestimmenden Wechselkurs umgerechnet.
Der zu bestimmende Nettoinventarwert je Anteil eines Subfonds gilt als endgültig, wenn er vom Verwaltungsrat oder einem autorisierten Mitglied des Verwaltungsrates bzw. einem autorisierten Vertreter des Verwaltungsrates bestätigt wird, ausser im Falle eines offenkundigen Irrtums.
Die Gesellschaft muss in ihre Jahresabschlüsse einen geprüften konsolidierten Abschluss aller Subfonds in Schweizer Franken einbeziehen.
Sollte nach Meinung des Verwaltungsrates aufgrund bestimmter Umstände die Bestimmung des Nettoinventarwertes eines Subfonds in der jeweiligen Währung entweder nicht vernünftig möglich oder für die Aktionäre der Gesellschaft nachteilig sein, kann die Bestimmung des Nettoinventarwertes, des Ausgabepreises und des Rücknahmepreises vorübergehend in einer anderen Währung vorgenommen werden.
Die Bewertung der in den einzelnen Subfonds eingesetzten derivativen Finanzinstrumente und strukturierten Produkte erfolgt auf regelmässiger Basis nach dem Prinzip mark-to-market, das heisst zum jeweils letzten verfügbaren Preis.
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