# Investment Manager's Report (continued)
for the financial year ended 31 December 2020 (continued)
MSCI USA Socially Responsible UCITS ETF Class (USD) A-acc
Since inception on 30 April 2020, the benchmark was up 34.08% in USD terms. The benchmark changed in December 2020 from MSCI USA SRI 5% Issuer Capped TR net index to MSCI USA SRI Low Carbon Select 5% Issuer Capped Total Return Net index. Over the reporting period, US equities continued to recover from the significant downturn caused by the Covid-19 outbreak in the first quarter of the year. The recovery was fuelled by a combination of lockdown measures being lifted in major economies, promising news on pharmaceutical developments to combat the coronavirus, and continued monetary and fiscal policy support which boosted investor confidence. US GDP growth was supported mainly by consumer spending. Job creations were far stronger than normal - businesses have been surprised by the strength of demand, which has encouraged them to rehire more workers. The housing market has been very strong, helped by record-low mortgage rates. The imbalance between supply and demand led to upward pressure on prices. In November, the outcome of the US presidential election and positive news on the development of effective covid-19 vaccines triggered a strong rally in US equities. At the end of the year, a new stimulus package worth around USD 900bn was signed into law, which will inject money into the economy early in the new year.
MSCI USA Socially Responsible UCITS ETF Class (USD) A-dis
Since inception on 30 April 2020, the benchmark was up 34.08% in USD terms. The benchmark changed in December 2020 from MSCI USA SRI 5% Issuer Capped TR net index to MSCI USA SRI Low Carbon Select 5% Issuer Capped TR net index. Over the reporting period, US equities continued to recover from the significant downturn caused by the Covid-19 outbreak in the first quarter of the year. The recovery was fuelled by a combination of lockdown measures being lifted in major economies, promising news on pharmaceutical developments to combat the coronavirus, and continued monetary and fiscal policy support which boosted investor confidence. US GDP growth was supported mainly by consumer spending. Job creations were far stronger than normal - businesses have been surprised by the strength of demand, which has encouraged them to rehire more workers. The housing market has been very strong, helped by record-low mortgage rates. The imbalance between supply and demand led to upward pressure on prices. In November, the outcome of the US presidential election and positive news on the development of effective covid-19 vaccines triggered a strong rally in US equities. At the end of the year, a new stimulus package worth around USD 900bn was signed into law, which will inject money into the economy early in the new year.
MSCl World Socially Responsible UClTS ETF Class (hedged to CHF) A-acc
Since inception on 7 May 2020, the benchmark was up 27.82% in CHF terms. The benchmark changed in December 2020 from MSCI World SRI 5% Issuer Capped 100% hedged to CHF TR Net Index to MSCI World SRI Low Carbon Select 5% Issuer Capped Select 100% hedged to CHF TR Net Index. Over the reporting period, equity markets continued to recover from the significant downturn caused by the Covid-19 outbreak in the first quarter of the year. The recovery was fuelled by a combination of lockdown measures being lifted in major economies, promising news on pharmaceutical developments to combat the coronavirus, and continued monetary and fiscal policy support which boosted investor confidence. In November, the breakthrough in the hunt for an effective covid-19 vaccine rekindled interest in riskier investment, this triggered the most "violent" style rotation from cheap Value to trendy Momentum, the scale of the switch even eclipsed the 2008 Financial Crisis or the dotcom bubble. The mood of optimism persisted until the end of year thanks to a successful conclusion to EU-UK trade talks and additional measures from policy makers to support growth, including the approval of a USD 900bn stimulus package in the US, along with a further expansion of monetary support from the ECB.
MSCI World Socially Responsible UCITS ETF Class (hedged to EUR) A-acc
Since inception on 7 May 2020, the benchmark was up 27.75% in EUR terms. The benchmark changed in December 2020 from MSCI World SRI 5% Issuer Capped 100% hedged to EUR TR Net Index to MSCI World SRI Low Carbon Select 5% Issuer Capped Select 100% hedged to EUR TR Net Index. Over the reporting period, equity markets continued to recover from the significant downturn caused by the Covid-19 outbreak in the first quarter of the year. The recovery was fuelled by a combination of lockdown measures being lifted in major economies, promising news on pharmaceutical developments to combat the coronavirus, and continued monetary and fiscal policy support which boosted investor confidence. In November, the breakthrough in the hunt for an effective covid-19 vaccine rekindled interest in riskier investment, this triggered the most "violent" style rotation from cheap Value to trendy Momentum, the scale of the switch even eclipsed the 2008 Financial Crisis or the dotcom bubble. The mood of optimism persisted until the end of year thanks to a successful conclusion to EU-UK trade talks and additional measures from policy makers to support growth, including the approval of a USD 900bn stimulus package in the US, along with a further expansion of monetary support from the ECB.

Translation (ENDE, 2020-12-31):
# Bericht des Anlageverwalters (Fortset<ung)
für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2020 (Fortsetzung)
MSCI USA UCITS ETF Klasse (USD) A-dis
Für den zwölfmonatigen Berichtszeitraum zum 31. Dezember 2020 verbuchte der MSCI USA TR net Index in USD ein Plus von 20,73 %. Die Ausbreitung von COVID-19 hatte in den ersten Monaten des Berichtszeitraums beträchtliche Auswirkungen auf die globalen Märkte, nachdem viele Länder zur Eindämmung der Pandemie Lockdown-Massnahmen verhängten. Bisweilen erreichten die Volatilität und die Verwerfungen an den Märkten Niveaus, wie sie zu den schlimmsten Zeiten der globalen Finanzkrise vor über zehn Jahren zuletzt zu beobachten waren. Nach Rekordhochs am 19. Februar brachen US-Aktien binnen lediglich 16 Handelstagen um mehr als 20 % ein – der schnellste jemals verzeichnete Eintritt in eine Baisse. Die Reaktionen der Zentralbanken und Regierungen waren im Hinblick auf ihr Tempo und Ausmass beispiellos. Die US-Notenbank (Fed) griff innerhalb von nur wenigen Wochen auf ihr gesamtes Arsenal an geldpolitischen Mitteln aus der globalen Finanzkrise zurück, indem sie die Leitzinsen auf null senkte und wieder mit einer quantitativen Lockerung begann. US-Aktien erholten sich sehr schnell von der Marktkorrektur, wobei der MSCI USA Index seine Jahresverluste bis zum 8. Juni wieder wettgemacht hatte. Die Erholung der US-Wirtschaft setzte sich in der zweiten Jahreshälfte trotz des Auftretens neuer COVID-19-Hotspots fort. Im November lösten das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen und positive Nachrichten über die Entwicklung wirksamer COVID-19-Impfstoffe eine starke Kursrally von US-Aktien aus. Zum Jahresende wurde ein neues Konjunkturpaket in Höhe von ungefähr 900 Mrd. USD unterzeichnet, das zu Beginn des neuen Jahres Geld in die Wirtschaft pumpen wird.
MSCI USA UCITS ETF Klasse (USD) A-UKdis
Für den zwölfmonatigen Berichtszeitraum zum 31. Dezember 2020 verbuchte der MSCI USA TR net Index in USD ein Plus von 20,73 %. Die Ausbreitung von COVID-19 hatte in den ersten Monaten des Berichtszeitraums beträchtliche Auswirkungen auf die globalen Märkte, nachdem viele Länder zur Eindämmung der Pandemie Lockdown-Massnahmen verhängten. Bisweilen erreichten die Volatilität und die Verwerfungen an den Märkten Niveaus, wie sie zu den schlimmsten Zeiten der globalen Finanzkrise vor über zehn Jahren zuletzt zu beobachten waren. Nach Rekordhochs am 19. Februar brachen US-Aktien binnen lediglich 16 Handelstagen um mehr als 20 % ein – der schnellste jemals verzeichnete Eintritt in eine Baisse. Die Reaktionen der Zentralbanken und Regierungen waren im Hinblick auf ihr Tempo und Ausmass beispiellos. Die US-Notenbank (Fed) griff innerhalb von nur wenigen Wochen auf ihr gesamtes Arsenal an geldpolitischen Mitteln aus der globalen Finanzkrise zurück, indem sie die Leitzinsen auf null senkte und wieder mit einer quantitativen Lockerung begann. US-Aktien erholten sich sehr schnell von der Marktkorrektur, wobei der MSCI USA Index seine Jahresverluste bis zum 8. Juni wieder wettgemacht hatte. Die Erholung der US-Wirtschaft setzte sich in der zweiten Jahreshälfte trotz des Auftretens neuer COVID-19-Hotspots fort. Im November lösten das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen und positive Nachrichten über die Entwicklung wirksamer COVID-19-Impfstoffe eine starke Kursrally von US-Aktien aus. Zum Jahresende wurde ein neues Konjunkturpaket in Höhe von ungefähr 900 Mrd. USD unterzeichnet, das zu Beginn des neuen Jahres Geld in die Wirtschaft pumpen wird.
MSCl USA Value UClTS ETF Klasse (USD) A-dis
Für den zwölfmonatigen Berichtszeitraum zum 31. Dezember 2020 verbuchte der MSCI USA Value TR net Index in USD ein Plus von 0,05 %. Die Ausbreitung von COVID-19 hatte in den ersten Monaten des Berichtszeitraums beträchtliche Auswirkungen auf die globalen Märkte, nachdem viele Länder zur Eindämmung der Pandemie Lockdown-Massnahmen verhängten. Bisweilen erreichten die Volatilität und die Verwerfungen an den Märkten Niveaus, wie sie zu den schlimmsten Zeiten der globalen Finanzkrise vor über zehn Jahren zuletzt zu beobachten waren. Nach Rekordhochs am 19. Februar brachen US-Aktien binnen lediglich 16 Handelstagen um mehr als 20 % ein – der schnellste jemals verzeichnete Eintritt in eine Baisse. Die Reaktionen der Zentralbanken und Regierungen waren im Hinblick auf ihr Tempo und Ausmass beispiellos. Die US-Notenbank (Fed) griff innerhalb von nur wenigen Wochen auf ihr gesamtes Arsenal an geldpolitischen Mitteln aus der globalen Finanzkrise zurück, indem sie die Leitzinsen auf null senkte und wieder mit einer quantitativen Lockerung begann. US-Aktien erholten sich sehr schnell von der Marktkorrektur, wobei der MSCI USA Index seine Jahresverluste bis zum 8. Juni wieder wettgemacht hatte. Die Erholung der US-Wirtschaft setzte sich in der zweiten Jahreshälfte trotz des Auftretens neuer COVID-19-Hotspots fort. Im November lösten das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen und positive Nachrichten über die Entwicklung wirksamer COVID-19-Impfstoffe eine starke Kursrally von US-Aktien aus. Zum Jahresende wurde ein neues Konjunkturpaket in Höhe von ungefähr 900 Mrd. USD unterzeichnet, das zu Beginn des neuen Jahres Geld in die Wirtschaft pumpen wird.