# 	9. Risk management
##### The Management Company has put in place a system of risk management procedures in order to measure the risk of the positions and their contribution to the overall risk of the portfolio.
The method of determining the overall risk is established on the basis of the investment policy and strategy of each sub-fund (and notably on the basis of the use of derivative financial instruments).

##### One of two methods is used to monitor the overall risk: the commitment method or the value at risk method. The method used is stated in the Fact Sheet for each sub-fund.
- Commitment methodThis method consists in converting the derivative financial instruments into equivalent positions in the underlying assets (where applicable, based on their respective sensitivity). This conversion may, if necessary, be replaced by the notional value.


##### A derivative financial instrument will not be included in the calculation of the overall risk in the following situations:
- if the simultaneous holding of this instrument linked to a financial asset and cash invested in risk-free assets is equivalent to the direct holding of the financial asset in question,
- if this financial instrument exchanges the performance of the financial assets held in the portfolio for the performance of other benchmark financial assets (at no additional risk relative to the direct holding of the benchmark financial assets).

The sub-fund may offset long and short positions in derivative financial instruments concerning identical underlying assets, regardless of the maturity of the contracts. Furthermore, offsetting is also permitted between derivative instruments and directly held assets, provided the two positions concern the same asset or assets whose historic yields are closely correlated. Offsetting may be in terms of market value or in terms of risk indicator.

##### The overall risk assumed by the sub-funds of the SICAV may not exceed 210% of the net asset value.
- Value at risk (VaR) methodA VaR model is used to quantify the maximum potential loss that could be incurred by the sub- fund's portfolio under normal market conditions. This loss is estimated for a given period of time (holding period of 1 month) and a given confidence level (99%).


##### The value at risk may be calculated as an absolute or a relative value:
- Relative VaR limitThe overall risk arising from all the portfolio positions calculated through the VaR may not exceed twice the VaR of a benchmark portfolio with the same market value as the sub-fund. This management limit applies to all sub-funds for which a benchmark portfolio may be adequately defined. For the sub-funds in question, the benchmark portfolio is mentioned in the Fact Sheets.
- Absolute VaR limitThe overall risk of all the portfolio positions calculated through the VaR may not exceed an absolute VaR of 20%. This VaR must be calculated on the basis of an analysis of the investment portfolio.

If the overall risk is calculated via the VaR method, the expected level of leverage as well as the possibility of a higher level of leverage is referred to in the Fact Sheet for the sub-fund in question.
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Translation (ENDE, 2020-02-19):
# 	9. Risikomanagement
### Die Verwaltungsgesellschaft setzt Risikomanagement-Verfahren ein, mit denen sie das Risiko von Positionen und ihren Beitrag zum Gesamtrisiko des Portfolios misst.

### Die Methode zur Bestimmung des Gesamtrisikos wird entsprechend der Anlagepolitik und der Anlagestrategie jedes einzelnen Teilfonds bestimmt (insbesondere entsprechend dem Einsatz von Derivaten).
Das Gesamtrisiko wird nach dem Commitment-Ansatz oder dem Value-at-Risk-Ansatz ermittelt. Welcher der beiden Ansätze verwendet wird, ist der technischen Beschreibung des betreffenden Teilfonds zu entnehmen.
- Commitment-AnsatzNach diesem Ansatz werden die Derivate in die entsprechenden Positionen in den zugrunde liegenden Basiswerten umgerechnet (gegebenenfalls entsprechend ihrer jeweiligen Sensitivität). Diese Umrechnung kann gegebenenfalls durch den Nominalwert ersetzt werden.


### In den folgenden Situationen bleibt ein derivatives Finanzinstrument bei der Berechnung des Gesamtrisikos unberücksichtigt:
- wenn das gleichzeitige Halten des mit einer Finanzanlage verbundenen Finanzinstruments und in risikofreien Aktiva angelegten liquiden Mitteln gleichwertig zum direkten Halten der betreffenden Finanzanlage ist;
- wenn mit dem betreffenden Finanzinstrument der Ertrag von im Portfolio gehaltenen finanziellen Vermögenswerten gegen den Ertrag anderer Referenzaktiva getauscht wird (ohne im Vergleich zum direkten Besitz der Referenzaktiva zusätzliche Risiken einzugehen).

Der Teilfonds kann Gegenforderungen aus Kauf- und Verkaufspositionen in Derivaten, die sich auf identische Basiswerte beziehen, unabhängig von der Fälligkeit der Kontrakte miteinander verrechnen. Darüber hinaus ist eine Verrechnung von Derivaten mit direkt gehaltenen Vermögenswerten möglich, sofern sich beide Positionen auf denselben Vermögenswert oder auf Vermögenswerte beziehen, deren historische Renditen eine enge Korrelation aufweisen. Solche Aufrechnungen können in Bezug auf den Marktwert oder in Bezug auf die Risikoindikatoren vorgenommen werden.

### Das von den Teilfonds der SICAV insgesamt eingegangene Risiko darf 210 % des Nettoinventarwerts nicht überschreiten.
- Value-at-Risk-Ansatz (VaR)Mit einem VaR-Modell soll der mögliche maximale Verlust beziffert werden, der unter normalen Marktbedingungen aus dem Portfolio des Teilfonds entstehen kann. Dieser Verlust wird für einen bestimmten Zeitraum (Haltedauer von einem Monat) und ein bestimmtes Konfidenzintervall (99 %) geschätzt.


### Der Value-at-Risk kann als absoluter oder als relativer Wert berechnet werden:
- Relative VaR-BegrenzungDas mit sämtlichen Portfoliopositionen verbundene und mittels VaR ermittelte Gesamtrisiko darf den doppelten Wert des VaR eines Referenzportfolios, das den gleichen Marktwert wie der Teilfonds hat, nicht übersteigen. Diese Verwaltungsgrenze gilt für alle Teilfonds, für die es möglich oder angemessen ist, ein Referenzportfolio zu bestimmen. Für die betreffenden Teilfonds ist das jeweilige Referenzportfolio in der technischen Beschreibung angegeben.
- Absolute VaR-BegrenzungDas mit sämtlichen Portfoliopositionen verbundene und mittels VaR ermittelte Gesamtrisiko darf einen absoluten VaR-Wert von 20 % nicht überschreiten. Dieser VaR ist auf der Grundlage einer Analyse des Anlagenportfolios zu ermitteln.

Wenn das Gesamtrisiko nach dem VaR-Ansatz berechnet wird, sind in der technischen Beschreibung des betreffenden Teilfonds die erwartete Höhe der Hebelung und die Möglichkeit, eine höhere Hebelung einzusetzen, anzugeben.
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