# Report of the Board of Directors of the Company to the shareholders
For the year ended 31 December 2020

### The following pages contain the audited financial report for the year ended 31 December 2020 for the 29 funds that

### comprise Capital International Fund (CIF).
Despite heavy losses sparked by the start of the COVID-19 pandemic, global equity markets posted strong absolute returns over 2020. Massive government stimulus measures helped support equity markets throughout the year. The approval of several vaccines and greater political certainty following the US presidential election helped investor optimism in the closing months.
Consumer-oriented technology stocks generated the largest gains, lifted by a surge in global e-commerce activity. Energy stocks were weakest, impacted by the Saudi Arabia-Russia price war and lower demand for oil. Brent crude fell below US$23 per barrel in March but recovered to US$51 by year end.
US equities led gains globally, boosted by strong returns from dominant tech stocks. Nevertheless, markets became choppier in the autumn, with the US election and vaccine news prompting a rotation away from some growth-oriented stocks into those that had been punished due to the pandemic.
In local currency terms, European equities posted negative returns, with the UK particularly weak. However, a Brexit agreement struck in late December lifted sentiment. On the continent, improving demand from China helped to support German manufacturing activity.
Japan equities delivered strong returns in both yen and US dollars over 2020. Investors looked beyond economic weakness and the resignation of long-serving prime minister, Shinzo Abe. The new prime minister, Yoshihide Suga, promised policy continuity, along with reforms in regional banks, telecommunications and digital policy.
A strong rebound in Q4 drove emerging markets into positive territory in US dollar terms, helped by commodity-based economies such as Brazil and Russia. China’s economic rebound, stronger commodity prices, and government stimulus measures helped propel Chinese equities higher over the year.
Throughout much of 2020, unprecedented government and central bank stimulus supported credit markets; central banks’ large asset-purchase programmes also continued to limit the rise in yields. Credit spreads on both investment-grade and high-yield bonds tightened throughout the summer, before giving back some ground in September and October. However, the result of the US election, positive vaccine news, the passing of a new stimulus bill in the US and the signing of a Brexit trade deal between the UK and EU allowed global credit markets to end the year on a high.

### In foreign exchange markets the US dollar depreciated in December against other major currencies, and those of emerging markets, as the currency faced its worst year since 2017.
In this environment, amongst the 24 funds under the CIF umbrella that were active beginning of the period, 23 funds posted positive absolute returns for the full calendar year 20201. Of the five funds launched during the year, all generated positive absolute returns for the period since their launch.
Across all asset classes, the funds’ portfolio managers are singularly focused on delivering superior, consistent results using high-conviction portfolios, rigorous research and individual accountability.
1 All returns for the year to 31 December 2020 are stated net of fees in base currency terms. All returns are in share class C, with the exception of Capital Group Global Total Return Bond Fund (LUX), Capital Group EUR Moderate Global Growth Portfolio (LUX), Capital Group EUR Balance Growth and Income Portfolio (LUX), Capital Group EUR Conservative Income and Growth Portfolio (LUX), Capital Group EUR Conservative Income Portfolio (LUX) which are for share class Z in base currency.

### Significant activity in 2020
- On 17 September 2020, Capital International Fund – Capital Group Global Total Return Bond Fund (LUX) was launched.
- On 16 October 2020, the following funds were launched:
	- Capital International Fund – Capital Group EUR Moderate Global Growth Portfolio (LUX)
	- Capital International Fund – Capital Group EUR Balance Growth and Income Portfolio (LUX)
	- Capital International Fund – Capital Group EUR Conservative Income and Growth Portfolio (LUX)
	- Capital International Fund – Capital Group EUR Conservative Income Portfolio (LUX)



### Assets and cash flow
During the year, CIF’s combined total net assets increased to €20.0 billion, up from €14.0 billion. This increase was the result of market movement and net inflows of €3.7 billion, which includes the five new funds launched under the CIF umbrella, detailed above. Changes in the total net assets for each fund are shown in the Historical data table on pages 36 to 51.
The last audited Net Asset Value, and the last day on which prices were calculated for all funds, was 31 December 2020, with the exception of Capital Group Japan Equity Fund (LUX), which was the 29 December 2020 and Capital Group Emerging Markets Local Currency Debt Fund (LUX) which was the 30 December 2020.
The table on pages 17 to 35 gives an overview of the funds’ results in their accounting currency. Results in other currencies can be found online on the Management Company’s webpage at thecapitalgroup.com/international.

### Thank you for your investment and we look forward to reporting to you again in the semi-annual report at the end of June 2021.

### The Board of Directors of the Company Capital International Fund Luxembourg, 13 April 2021
The figures stated in this report are historical and not representative of future results.

Translation (ENDE, 2020-12-31):
# Bericht des Verwaltungsrats der Gesellschaft an die Anteilsinhaber
Für das Jahr bis zum 31. Dezember 2020

## Die folgenden Seiten enthalten den geprüften Abschluss für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2020 der 29 Fonds des Capital International Fund (CIF).
Trotz starker Verluste, die durch den Beginn der COVID-19-Pandemie ausgelöst wurden, konnten die globalen Aktienmärkte im Jahr 2020 kräftige absolute Gewinne erzielen. Die enormen staatlichen Konjunkturmaßnahmen stützten die Aktienmärkte das ganze Jahr über. Durch die Zulassung mehrerer Impfstoffe und die gestiegene politische Zuversicht nach der US- Präsidentschaftswahl zeigten sich die Anleger in den letzten Monaten optimistisch.

## Die größten Kursgewinne erzielten Technologiewerte aus dem Konsumsektor, die von einem Aufschwung der weltweiten
E-Commerce-Aktivitäten profitierten. Am schwächsten schnitten die Energietitel ab, die durch den Preiskrieg zwischen Saudi- Arabien und Russland und die geringere Ölnachfrage belastet wurden. Brent-Rohöl fiel im März unter 23 US$ pro Barrel, erholte sich aber bis zum Jahresende auf 51 US$.
Im weltweiten Vergleich verzeichneten die US-Aktien kräftige Kursgewinne, wobei die führenden Technologiewerte besonders stark zulegten. Gleichwohl zeigten sich die Märkte im Herbst wechselhafter, da die US-Wahl und Nachrichten über Impfstoffe zu einer Umschichtung aus den wachstumsorientierten Werten führten und solche begünstigten, die aufgrund der Pandemie vernachlässigt worden waren.
Gemessen in lokaler Währung verzeichneten die europäischen Aktien eine negative Wertentwicklung, wobei Großbritannien besonders schwach abschnitt. Die Ende Dezember erzielte Einigung über den Brexit sorgte jedoch für eine Aufhellung der Stimmung. Auf dem Kontinent unterstützte die anziehende Nachfrage aus China die deutsche Produktionstätigkeit.
Die japanischen Aktien verzeichneten im Jahr 2020 sowohl in Yen als auch in US-Dollar starke Zuwächse. Die Anleger ignorierten die wirtschaftliche Schwäche des Landes und den Rücktritt des langjährigen Premierministers Shinzo Abe. Der neue Premierminister, Yoshihide Suga, versprach politische Kontinuität sowie Reformen in den Bereichen der Regionalbanken, Telekommunikation und Digitalpolitik.
Ein starker Aufschwung im 4. Quartal sorgte dafür, dass die Märkte der Schwellenländer auf US-Dollar-Basis ins Plus drehten, unterstützt von Wirtschaftsnationen mit hohem Rohstoffanteil wie Brasilien und Russland. Die wirtschaftliche Erholung Chinas sowie höhere Rohstoffpreise und staatliche Konjunkturmaßnahmen trugen dazu bei, dass die chinesischen Aktien im Jahresverlauf zulegten.
Während des gesamten Jahres 2020 stützten die Regierungen und Zentralbanken die Kreditmärkte mit beispiellosen Stimulierungsmaßnahmen; umfangreiche Anleihekaufprogramme der Zentralbanken hielten den Anstieg der Renditen auch weiterhin in Grenzen. Die Kreditaufschläge für Anleihen mit hoher Bonität als auch für hochverzinsliche Papiere gingen
im Laufe des Sommers zurück, bevor sie im September und Oktober wieder an Boden gewannen. Gleichwohl gelang es den globalen Kreditmärkten, das Jahr mit einem Hoch zu beenden, was unter anderem auf den Ausgang der US-Wahl, positive Nachrichten zum Thema Impfstoffe, die Verabschiedung eines neuen Konjunkturprogramms in den USA und die Unterzeichnung des Brexit-Handelsabkommens zwischen Großbritannien und der EU zurückzuführen war.

## An den Devisenmärkten verlor der US-Dollar im Dezember gegenüber anderen wichtigen Währungen und Schwellenländerwährungen an Wert. Dies war das schlechteste Jahr für die US-Währung seit 2017.
In diesem Umfeld verzeichneten 23 Fonds der 24 Fonds des CIF-Dachfonds, die zu Beginn des Berichtszeitraums aktiv waren, positive absolute Renditen für das gesamte Kalenderjahr 2020 1. Von den fünf während des Jahres aufgelegten Fonds generierten alle positive absolute Renditen für den Zeitraum seit Ihrer Auflegung.
1 Alle Erträge des Berichtsjahres zum 31. Dezember 2020 sind ohne Gebühren in der Abrechnungswährung angegeben. Alle Erträge sind in Anteilsklasse C, außer Capital Group Global Total Return Bond Fund (LUX), Capital Group EUR Moderate Global Growth Portfolio (LUX), Capital Group EUR Balance Growth and Income Portfolio (LUX), Capital Group EUR Conservative Income and Growth Portfolio (LUX), Capital Group EUR Conservative Income Portfolio (LUX), welche die Anteilsklasse Z in Basiswährung verwenden.
Bei allen Anlageklassen sind die Portfoliomanager insbesondere auf das Erreichen überdurchschnittlicher, konsistenter Ergebnisse fokussiert, indem sie auf High-Conviction-Portfolios, rigoroses Research und individuelle Verantwortlichkeit setzen.

## Wichtige Geschäftsentwicklungen im Jahr 2020
- Am 17. September 2020 wurde der Capital International Fund – Capital Group Global Total Return Bond Fund (LUX) aufgelegt.
- Am 16. Oktober 2020 wurden die folgenden Fonds aufgelegt:
	- Capital International Fund – Capital Group EUR Moderate Global Growth Portfolio (LUX)
	- Capital International Fund – Capital Group EUR Balance Growth and Income Portfolio (LUX)
	- Capital International Fund – Capital Group EUR Conservative Income and Growth Portfolio (LUX)
	- Capital International Fund – Capital Group EUR Conservative Income Portfolio (LUX)Vermögen und CashflowIm Laufe des Geschäftsjahres stieg das von CIF verwaltete kombinierte Gesamtnettovermögen von 14,0 Milliarden € auf 20,0 Milliarden €. Dieser Anstieg war auf die Entwicklung der Märkte und auf Nettozuflüsse in Höhe von 3,7 Mrd. € zurückzuführen, worin die fünf im Rahmen des oben beschriebenen CIF-Umbrella-Fonds aufgelegten Fonds enthalten sind. Die Entwicklung des Gesamtnettovermögens der einzelnen Fonds ist in der Tabelle „Historische Daten“ auf den Seiten 36 bis 51 angegeben.


Der letzte geprüfte Nettoinventarwert und der letzte Tag, an dem die Preise für alle Fonds berechnet wurden, war der 31. Dezember 2020. Ausnahmen bildeten nur der Capital Group Japan Equity Fund (LUX), für den dies der
- Dezember 2020 war, und der Capital Group Emerging Markets Local Currency Debt Fund (LUX), für den dies der
- Dezember 2020 war.

Die Tabelle auf den Seiten 17 bis 35 gibt einen Überblick über die Ergebnisse der Fonds in der buchhalterischen Währung der Fonds. Ergebnisse in anderen Währungen finden Sie online auf der Website der Verwaltungsgesellschaft unter thecapitalgroup.com/international.

## Wir danken Ihnen für Ihre Investition und freuen uns darauf, Ihnen in unserem Halbjahresbericht Ende Juni 2021 erneut Bericht zu erstatten.

## Der Verwaltungsrat der Gesellschaft Capital International Fund Luxembourg, 13. April 2021
Die im vorliegenden Bericht genannten Zahlen beziehen sich auf die Vergangenheit und sind nicht repräsentativ für zukünftige Ergebnisse.