# BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund
BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund (“Electrum Fund”) gained +15.7% (A2 EUR class) during the year, compared with the EMIX Global Mining Index (“the Index”) which rose +11.7% (both in Euro terms).
Since launch the Electrum Fund has demonstrated that its actively managed investment approach, which blends bottom-up value-driven stock selection with top-down asset allocation across sub-sectors of the mining industry, can deliver superior risk adjusted returns relative to a passive holding in the sector. The Electrum Fund has returned +99,75% (A2 EUR) since launch on 1 March 2019, compared with the EMIX Global Mining Index which has gained +43.3% (in EUR terms) over the same period.
Electrum Fund offers exposure to speciality and precious metals mining equities, with a focus on “future facing” commodities required for the green revolution. Key themes for the Electrum Fund at the end of 2021 include the ongoing global fight against climate change and the need to supply critical materials in a sustainable and responsible manner, rising energy costs for producers and the need to protect margins, and supply chain issues facing speciality metals which increases the risk of shortages and price spikes as demand soars.
The transition towards sustainability and decarbonisation impacts virtually all sectors and industries, yet none more so than the mining sector, which supplies the critical raw materials needed to ramp up production of batteries, electric vehicles, wind turbines, electric infrastructure and a multitude of other functions relating to the expansion of green industry. The current rapid adoption of electric vehicles (“EV”) exemplifies the speed of change underway. EV sales, including battery and plug-in hybrids, are forecast to have risen +83% during 2021, accounting for 7.2% of global car sales, compared with 2.9% in 2019 and 4% in 2020 (Bloomberg NEF).
Importantly, the growth of EV demand is not only significant for the battery metals, lithium, cobalt and nickel, which are closely associated with the industry, but for a wide range of speciality and industrial metals. For example, EVs use almost three times more copper than internal combustion engine vehicles, while aluminium is required for lightweight frames. Of course, EV development is only one aspect of the green revolution, alongside many other industries including clean energy, grid and grid storage, advanced materials, green construction and recycling, all of which utilise speciality metals in some form.
The transition towards clean energy presents a particularly interesting area at present, as consumers and industries face rapidly rising energy prices. The recent energy crises worldwide, which caused oil and gas prices to spike as governments turned to fossil fuels to make up the deficit, highlight the difficulties ahead for policymakers. For mining companies, rising energy costs can be an opportunity. Energy costs make up a sizable portion of total production costs for many speciality metals. Rising energy costs can drive up metals’ prices; however, margins can also be eroded by rising costs. Producers with fully integrated energy supplies, such as those with renewable sources in close proximity, can benefit from margin expansion, as energy costs rise.
The Electrum Fund’s investment strategy combines bottom-up stock selection, targeting high quality producers, processors and recyclers, with top-down asset allocation weighting strategically between sub-sectors of the industry. At the end of December 2021, the sector allocation was split approximately one third in battery-related metals producers, one third in gold and silver producers, and one third in other industrial metals, most notably copper. A dominant theme for the sector during the quarter was the rising inflationary pressure underway across the global economy, including in the mining sector. Inflation has historically proved to be positive for commodity prices, yet with miners’ costs also rising we are focused on those companies which will disproportionally benefit from a higher cost curve. The industry faces ongoing supply chain issues and higher energy bills. This raises the industry cost curves and presents opportunities for hedged/fully integrated suppliers.
A focus on value continues to be at the centre of the Electrum Fund’s investment strategy. We see historic levels of relative and fundamental undervaluation across the mining sector. When compared against broader financial markets, miners have lagged significantly in recent years. For example, EV manufacturers’ valuations have reflected the bullish growth outlook facing their industry, as consumers move towards mass adoption of EVs and governments signal support for electrification; yet the commodity prices for the underlying critical raw materials required for increasing EV production have remained subdued so far. We see the potential for rerating of certain speciality metals producers as commodity prices rise and momentum builds.
Despite recent volatility, we believe we are at the start of a transformational bull market for speciality metals and 2022 will bring a continuation of the themes which drive the Electrum Fund’s strategy. As the global economic recovery from the COVID-19 pandemic progresses amid historic levels of government spending focused on the “green revolution”, we see a strong outlook for speciality metals with applications in green industries, alongside the supportive macroeconomic environment for precious metals. The move towards decarbonisation will transform the metals and mining industry in the years ahead, and Electrum Fund’s strategy remains positioned to offer exposure to the bull market we believe is just beginning for speciality metals. Our investment approach continues to be value-driven and focused on those companies with the best assets, effective management, attractive shareholder returns and that operate in an ethical and sustainable manner in line with our own ESG principles.

#### Luxembourg, February 2022	The Investment Manager of BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV

#### The information stated in the report is historical and is not representative of future results.

#### Annual report 1 January 2021 - 31 December 2021

## The investment company is entitled to create share classes with different rights. In the reporting, the following share classes existed with the following features:

#### Share class I2 EUR	Share class A2 EUR	Share class S EUR	Share class I EUR

#### Securitiy No.:		A0F6BQ		A0F6BP		A2PB5D		A2PB5E ISIN:	LU0229009781	LU0229009351	LU1923360744	LU1923360827

#### Subscription fee:	up to 5.00 %	up to 5.00 %	up to 5.00 %	up to 5.00 % Redemption fee:		none		none		none		none

#### Management Company

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### fee:	2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m.

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### Minimum subsequent investment:

#### none	none	none	none

#### Use of income:	accumulative	accumulative	accumulative	accumulative Currency:		EUR		EUR		EUR		EUR

#### Share class I USD	Share class I GBP	Share class D EUR	Share class D2 EUR

#### Securitiy No.:		A2QNK7		A2QNK8		A2PB5F		A2PB5N ISIN:	LU2296188738	LU2296188811	LU1923361049	LU1923361122

#### Subscription fee:	up to 5.00 %	up to 5.00 %	none	none Redemption fee:		none		none	none	none

#### Management Company

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### fee:	2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m.

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### Minimum subsequent investment:

#### none	none	none	none

#### Use of income:	accumulative	accumulative	accumulative	accumulative Currency:		USD		GBP		EUR		EUR

#### Share Class D2 USD	Share class D3 EUR	Share class D3 USD	Share class A EUR

#### Securitiy No.:		A2QNK5		A2PB5G		A2QNK6		A2PB5H ISIN:	LU2296188902	LU1923361395	LU2296189033	LU1923361478

#### Subscription fee:	none	none	none	up to 5.00 %

#### Redemption fee:	none	none	none	none

#### Management Company

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### fee:	2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m.

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### Minimum subsequent investment:

#### none	none	none	none

#### Use of income:	accumulative	accumulative	accumulative	accumulative Currency:		USD		EUR		USD		EUR

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

#### Share class D GBP	Share class S USD	Share class A USD	Share class D USD

#### Securitiy No.:		A2PB5J		A2PB5K		A2PB5L		A2PB5M ISIN:	LU1923361551	LU1923361635	LU1923361718	LU1923361981

#### Subscription fee:	none	up to 5.00 %	up to 5.00 %	none

#### Redemption fee:	none	none	none	none

#### Management Company

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### 0.08 % p.a. plus

#### fee:	2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m. 2.300 Euro fixed fee p.m.

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### for the sub-fund

#### Minimum subsequent investment:

#### none	none	none	none

#### Use of income:	accumulative	accumulative	accumulative	accumulative Currency:		GBP		USD		USD		USD
| 1) Geographic classification |  |
| --- | --- |
| Canada | 31.75 % |
| Australia | 20.60 % |
| United Kingdom | 18.42 % |
| United States of America | 14.25 % |
| Norway | 4.98 % |
| Netherlands | 2.97 % |
| Russia | 1.17 % |
| Japan | 0.96 % |
| Chile | 0.86 % |
| Investment in securities | 95.96 % |
| 2) Cash at bank | 3.19 % |
| Balance of other receivables and liabilities | 0.85 % |
|  | 100.00 % |

| 1) Economic classification |  |
| --- | --- |
| Raw, auxiliary & operating materials | 91.41 % |
| Capital Goods | 4.55 % |
| Investment in securities | 95.96 % |
| 2) Cash at bank | 3.19 % |
| Balance of other receivables and liabilities | 0.85 % |
|  | 100.00 % |

1)
2)

#### Deviations in the totals are due to rounding differences. See notes on the report.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Performance over the past 3 financial years
| Share class I2 EUR |  |
| --- | --- |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR |
| 31.12.2019 | 2.98 | 62,463 | 1) 2,724.64 | 47.76 |
| 31.12.2020 | 0.50 | 7,704 | -2,674.24 | 65.04 |
| 31.12.2021 | 1.23 | 16,293 | 660.04 | 75.52 |
| Share class A2 EUR |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR |
| 31.12.2019 | 11.60 | 253,979 | 1) 9,610.68 | 45.68 |
| 31.12.2020 | 14.56 | 234,694 | -720.89 | 62.03 |
| 31.12.2021 | 21.39 | 297,998 | 4,362.56 | 71.79 |
| Share class S EUR |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR |
| 31.12.2019 | 9.56 | 72,765 | 8,189.17 | 131.32 |
| 31.12.2020 | 34.60 | 191,806 | 15,408.58 | 180.39 |
| 31.12.2021 | 76.24 | 362,244 | 33,294.49 | 210.47 |
| Share class D2 EUR |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR |
| 31.12.2019 | 2.04 | 15,001 | 1,591.80 | 135.91 |
| 31.12.2020 | 4.26 | 22,472 | 1,147.93 | 189.70 |
| 31.12.2021 | 13.04 | 58,988 | 7,616.72 | 221.03 |
| Share class A EUR |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR |
| 31.12.2019 | 0.44 | 3,478 | 414.03 | 127.20 |
| 31.12.2020 | 6.99 | 40,419 | 5,352.86 | 172.85 |
| 31.12.2021 | 40.68 | 203,202 | 31,266.41 | 200.17 |

1)

#### This position includes cash inflows from the merger of the sub-fund Stabilitas - Gold+Resourcen

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Performance over the past 3 financial years (continued)
| Share class D GBP |  |
| --- | --- |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset Sub-fund net asset value per share	value per share EUR	 GBP |
| 31.12.2019 | 0.18 | 1,219 | 158.48 | 1) 146.84	125.20 |
| 31.12.2020 | 0.41 | 2,029 | 141.16 | 2) 200.12	181.53 |
| 31.12.2021 | 0.55 | 2,361 | 94.03 | 3) 232.32	195.47 |
| Share class S USD |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset Sub-fund net asset value per share	value per share EUR	USD |
| 31.12.2019 | 0.97 | 8,651 | 910.57 | 4) 112.65	125.74 |
| 31.12.2020 | 1.39 | 8,996 | 274.09 | 5) 154.50	189.11 |
| 31.12.2021 | 0.44 | 2,429 | -1,111.29 | 6) 179.81	204.07 |

| Performance since | launch |  |
| --- | --- | --- |
| Share class I EUR |  |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR |  |
| 12.05.2020 | Launch | - | - | 100.00 |  |
| 31.12.2020 | 2.12 | 15,055 | 1,920.94 | 140.90 |  |
| 31.12.2021 | 43.47 | 264,438 | 39,511.45 | 164.37 |  |
| Share class I USD |  |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR | Sub-fund net asset value per share USD |
| 23.02.2021 | Launch | - | - | 82.25 | 7) 100.00 |
| 31.12.2021 | 38.93 | 451,119 | 36,943.74 | 86.29 | 6) 97.93 |


#### Share class I GBP

#### Date	Total sub-fund

#### net assets in millions EUR

#### Shares outstanding

#### Net cash

#### inflow in thousands EUR

#### Sub-fund net asset value per share

#### EUR

#### Sub-fund net asset value per share

#### GBP
| 24.03.2021 | Launch | - | - | 116.01 | 8) 100.00 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 31.12.2021 | 7.13 | 56,450 | 6,593.45 | 126.25 | 3) 106.23 |

1)
2)

#### conversion into GBP as at 31 December 2019 1 EUR = 0.8526 GBP
3)

#### conversion into GBP as at 31 December 2020 1 EUR = 0.9071 GBP
4)

#### conversion into GBP as at 31 December 2021 1 EUR = 0.8414 GBP
5)

#### conversion into USD as at 31 December 2019 1 EUR = 1.1162 USD
6)

#### conversion into USD as at 31 December 2020 1 EUR = 1.2240 USD
7)

#### conversion into USD as at 31 December 2021 1 EUR = 1.1349 USD
8)

#### conversion into USD as at 23 February 2021 1 EUR = 1.2158 USD

#### conversion into GBP as at 24 March 2021 1 EUR = 0.8620 GBP

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Performance since launch (continued)
| Share class D EUR |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR |  |
| 15.05.2020 | Launch | - | - | 100.00 |  |
| 31.12.2020 | 0.61 | 4,382 | 531.24 | 139.98 |  |
| 31.12.2021 | 2.20 | 13,534 | 1,394.91 | 162.47 |  |
| Share Class D2 USD |  |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR | Sub-fund net asset value per share USD |
| 20.12.2021 | Launch | - | - | 88.59 | 3) 100.00 |
| 31.12.2021 | 2.86 | 31,250 | 2,772.11 | 91.62 | 2) 103.98 |
| Share class D3 EUR |  |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR |  |
| 15.05.2020 | Launch | - | - | 100.00 |  |
| 31.12.2020 | 0.73 | 5,204 | 682.40 | 140.55 |  |
| 31.12.2021 | 5.43 | 33,198 | 4,252.12 | 163.54 |  |
| Share class D3 USD |  |  |  |  |  |
| Date | Total sub-fund net assets in millions EUR | Shares outstanding | Net cash inflow in thousands EUR | Sub-fund net asset value per share EUR | Sub-fund net asset value per share USD |
| 19.07.2021 | Launch | - | - | 84.72 | 4) 100.00 |
| 31.12.2021 | 4.13 | 45,884 | 3,998.15 | 89.93 | 2) 102.06 |


#### Share class A USD

#### Date	Total sub-fund

#### net assets in millions EUR

#### Shares outstanding

#### Net cash

#### inflow in thousands EUR

#### Sub-fund net asset value per share

#### EUR

#### Sub-fund net asset value per share

#### USD
| 20.01.2020 | Launch | - | - | 90.14 | 5) 100.00 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 31.12.2020 | 1.93 | 16,174 | 1,634.22 | 119.26 | 1) 145.97 |
| 31.12.2021 | 7.09 | 51,306 | 4,681.99 | 138.19 | 2) 156.83 |

1)
2)

#### conversion into USD as at 31 December 2020 1 EUR = 1.2240 USD
3)

#### conversion into USD as at 31 December 2021 1 EUR = 1.1349 USD
4)

#### conversion into USD as at 20 December 2021 1 EUR = 1.1288 USD
5)

#### conversion into USD as at 19 July 2021 1 EUR = 1.1804 USD

#### conversion into USD as at 20 January 2020 1 EUR = 1.1094 USD

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Performance since launch (continued)

#### Share class D USD

#### Date	Total sub-fund

#### net assets in millions EUR

#### Shares outstanding

#### Net cash

#### inflow in thousands EUR

#### Sub-fund net asset value per share

#### EUR

#### Sub-fund net asset value per share

#### USD
| 15.05.2020 | Launch | - | - | 92.49 | 3) 100.00 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 31.12.2020 | 0.60 | 4,651 | 548.70 | 129.30 | 1) 158.26 |
| 31.12.2021 | 4.02 | 26,810 | 3,062.00 | 149.93 | 2) 170.16 |

1)
2)

#### conversion into USD as at 31 December 2020 1 EUR = 1.2240 USD
3)

#### conversion into USD as at 31 December 2021 1 EUR = 1.1349 USD

#### conversion into USD as at 15 May 2020 1 EUR = 1.0812 USD

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Statement of sub-fund net assets

#### as at 31 December 2021

#### EUR

#### Investments in securities at market value	258,015,448.26

#### (Cost of investments: EUR 233,559,434.31)
1)

#### Cash at bank	8,575,483.32

#### Dividend receivable	46,577.95

#### Receivable for shares sold	5,140,965.10

#### Receivable from currency exchange transactions	1,761,058.42
2)

#### Other assets

#### 2,332.07

#### 273,541,865.12

#### Payables from share redemptions	-69,471.41

#### Interest payable	-16,353.81

#### Payable on security trades	-1,582,043.30

#### Payable from currency exchange transactions	-1,765,205.93
3)

#### Other liabilities

#### -1,298,961.56

#### -4,732,036.01

#### Total sub-fund net assets	268,809,829.11

## Assets by share class

#### Share class I2 EUR

#### Proportion of sub-fund net assets	1,230,472.75 EUR

#### Number of shares outstanding	16,292.998

#### Sub-fund net asset value per share	75.52 EUR

#### Share class A2 EUR

#### Proportion of sub-fund net assets	21,393,327.28 EUR

#### Number of shares outstanding	297,998.440

#### Sub-fund net asset value per share	71.79 EUR

#### Share class S EUR

#### Proportion of sub-fund net assets	76,240,185.84 EUR

#### Number of shares outstanding	362,244.393

#### Sub-fund net asset value per share	210.47 EUR

#### Share class I EUR

#### Proportion of sub-fund net assets	43,466,936.62 EUR

#### Number of shares outstanding	264,437.690

#### Sub-fund net asset value per share	164.37 EUR
1)
2)

#### See notes on the report.
3)

#### The position includes capitalisation of formation expenses.

#### This position consists primarily of investment management fee and performance fee.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Assets by share class (continued)

#### Share class I USD

#### Proportion of sub-fund net assets	38,925,495.09 EUR

#### Number of shares outstanding	451,119.466

#### Sub-fund net asset value per share	86.29 EUR
1)

#### Sub-fund net asset value per share	97.93 USD

#### Share class I GBP

#### Proportion of sub-fund net assets	7,126,839.27 EUR

#### Number of shares outstanding	56,450.074

#### Sub-fund net asset value per share	126.25 EUR
2)

#### Sub-fund net asset value per share	106.23 GBP
| Share class D EUR |  |
| --- | --- |
| Proportion of sub-fund net assets | 2,198,916.66 EUR |
| Number of shares outstanding | 13,533.946 |
| Sub-fund net asset value per share | 162.47 EUR |
| Share class D2 EUR |  |
| Proportion of sub-fund net assets | 13,038,441.21 EUR |
| Number of shares outstanding | 58,988.429 |
| Sub-fund net asset value per share | 221.03 EUR |
| Share class D2 USD |  |
| Proportion of sub-fund net assets | 2,863,176.96 EUR |
| Number of shares outstanding | 31,250.000 |
| Sub-fund net asset value per share Sub-fund net asset value per share | 91.62 EUR 1) 103.98 USD |
| Share class D3 EUR |  |
| Proportion of sub-fund net assets | 5,429,231.78 EUR |
| Number of shares outstanding | 33,197.586 |
| Sub-fund net asset value per share | 163.54 EUR |
| Share class D3 USD |  |
| Proportion of sub-fund net assets | 4,126,443.28 EUR |
| Number of shares outstanding | 45,884.150 |
| Sub-fund net asset value per share Sub-fund net asset value per share | 89.93 EUR 1) 102.06 USD |


#### Share class A EUR

#### Proportion of sub-fund net assets	40,675,213.05 EUR

#### Number of shares outstanding	203,202.182

#### Sub-fund net asset value per share	200.17 EUR
1)
2)

#### conversion into USD as at 31 December 2021 1 EUR = 1.1349 USD

#### conversion into GBP as at 31 December 2021 1 EUR = 0.8414 GBP

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Assets by share class (continued)

#### Share class D GBP

#### Proportion of sub-fund net assets	548,460.18 EUR

#### Number of shares outstanding	2,360.790

#### Sub-fund net asset value per share	232.32 EUR
2)

#### Sub-fund net asset value per share	195.47 GBP

#### Share class S USD

#### Proportion of sub-fund net assets	436,840.20 EUR

#### Number of shares outstanding	2,429.441

#### Sub-fund net asset value per share	179.81 EUR
1)

#### Sub-fund net asset value per share	204.07 USD

#### Share class A USD

#### Proportion of sub-fund net assets	7,090,064.48 EUR

#### Number of shares outstanding	51,306.300

#### Sub-fund net asset value per share	138.19 EUR
1)

#### Sub-fund net asset value per share	156.83 USD

#### Share class D USD

#### Proportion of sub-fund net assets	4,019,784.46 EUR

#### Number of shares outstanding	26,810.312

#### Sub-fund net asset value per share	149.93 EUR
1)

#### Sub-fund net asset value per share	170.16 USD
1)
2)

#### conversion into USD as at 31 December 2021 1 EUR = 1.1349 USD

#### conversion into GBP as at 31 December 2021 1 EUR = 0.8414 GBP

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
| Statement of changes in sub-fund net assets |  |
| --- | --- |
| for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021 |
|  | Total | Share class I2 EUR | Share class A2 EUR | Share class S EUR |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Sub-fund net assets at the beginning of the reporting period | 68,700,741.50 | 501,069.12 | 14,558,792.82 | 34,599,324.68 |
| Net income | -704,491.99 | -7,301.01 | -196,702.80 | -98,491.05 |
| Income equalisation | 238,408.57 | -11.43 | 11,786.42 | 49,518.67 |
| Cash inflows from subscriptions | 226,225,303.22 | 1,403,687.56 | 8,871,982.48 | 44,811,599.12 |
| Cash outflows from redemptions | -46,832,438.90 | -743,650.75 | -4,509,425.34 | -11,517,105.99 |
| Realised gains | 23,394,051.79 | 143,959.81 | 2,577,213.51 | 8,534,678.84 |
| Realised losses | -14,589,917.92 | -80,691.32 | -1,370,841.84 | -4,826,633.48 |
| Net change in unrealised gains | 19,136,888.15 | 67,898.39 | 2,280,413.37 | 7,503,213.85 |
| Net change in unrealised losses | -6,758,715.31 | -54,487.62 | -829,891.34 | -2,815,918.80 |
| Total sub-fund net assets at the end of the reporting period | 268,809,829.11 | 1,230,472.75 | 21,393,327.28 | 76,240,185.84 |
|  | Share class I EUR | Share class I USD | Share class I GBP | Share class D EUR |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Sub-fund net assets at the beginning of the reporting period | 2,121,223.89 | 0.00 | 0.00 | 613,390.45 |
| Net income | -73,615.96 | 180,021.69 | 876.21 | -13,957.26 |
| Income equalisation | 29,727.58 | -22,975.82 | 13.16 | 4,958.41 |
| Cash inflows from subscriptions | 48,715,790.80 | 39,926,663.68 | 8,318,659.36 | 2,059,120.00 |
| Cash outflows from redemptions | -9,204,337.16 | -2,982,927.71 | -1,725,204.52 | -664,211.67 |
| Realised gains | 2,849,016.39 | 3,099,921.60 | 519,086.62 | 172,991.75 |
| Realised losses | -2,126,784.14 | -2,192,519.55 | -371,504.22 | -107,106.78 |
| Net change in unrealised gains | 1,905,204.81 | 1,713,130.11 | 519,497.92 | 172,752.17 |
| Net change in unrealised losses | -749,289.59 | -795,818.91 | -134,585.26 | -39,020.41 |
| Total sub-fund net assets at the end of the reporting period | 43,466,936.62 | 38,925,495.09 | 7,126,839.27 | 2,198,916.66 |
|  | Share class D2 EUR | Share Class D2 USD | Share class D3 EUR | Share class D3 USD |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Sub-fund net assets at the beginning of the reporting period | 4,262,888.37 | 0.00 | 731,379.39 | 0.00 |
| Net income | -32,957.10 | -1,347.93 | -21,694.67 | -524.93 |
| Income equalisation | 11,399.16 | 0.00 | 876.03 | -9,025.83 |
| Cash inflows from subscriptions | 10,303,907.79 | 2,772,110.35 | 7,619,659.94 | 3,998,146.60 |
| Cash outflows from redemptions | -2,687,190.78 | 0.00 | -3,367,542.88 | 0.00 |
| Realised gains | 1,416,429.71 | 2,255.14 | 507,496.43 | 91,269.55 |
| Realised losses | -821,066.10 | -28,315.04 | -296,849.42 | -98,229.38 |
| Net change in unrealised gains | 1,063,854.13 | 91,041.34 | 408,410.79 | 157,522.36 |
| Net change in unrealised losses | -478,823.97 | 27,433.10 | -152,503.83 | -12,715.09 |
| Total sub-fund net assets at the end of the reporting period | 13,038,441.21 | 2,863,176.96 | 5,429,231.78 | 4,126,443.28 |


#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
| Statement of changes in sub-fund net assets (continued) |  |
| --- | --- |
| for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021 |
|  | Share class A EUR | Share class D GBP | Share class S USD | Share class A USD |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Sub-fund net assets at the beginning of the reporting period | 6,986,405.97 | 405,993.73 | 1,389,856.46 | 1,929,026.29 |
| Net income | -345,089.80 | -3,573.52 | -2,241.66 | -57,664.23 |
| Income equalisation | 138,438.50 | 509.29 | 2,471.92 | 8,335.06 |
| Cash inflows from subscriptions | 35,291,805.80 | 599,507.02 | 343,980.50 | 6,379,914.01 |
| Cash outflows from redemptions | -4,025,398.65 | -505,481.77 | -1,455,266.98 | -1,697,927.64 |
| Realised gains | 2,255,563.64 | 64,651.77 | 185,299.21 | 565,361.12 |
| Realised losses | -1,543,837.61 | -33,663.42 | -80,850.99 | -357,484.49 |
| Net change in unrealised gains | 2,248,452.58 | 44,322.61 | 148,640.39 | 445,565.52 |
| Net change in unrealised losses | -331,127.38 | -23,805.53 | -95,048.65 | -125,061.16 |
| Total sub-fund net assets at the end of the reporting period | 40,675,213.05 | 548,460.18 | 436,840.20 | 7,090,064.48 |
|  | Share class D USD |  |  |  |
|  | EUR |  |  |  |
| Sub-fund net assets at the beginning of the reporting period | 601,390.33 |  |  |  |
| Net income | -30,227.97 |  |  |  |
| Income equalisation | 12,387.45 |  |  |  |
| Cash inflows from subscriptions | 4,808,768.21 |  |  |  |
| Cash outflows from redemptions | -1,746,767.06 |  |  |  |
| Realised gains | 408,856.70 |  |  |  |
| Realised losses | -253,540.14 |  |  |  |
| Net change in unrealised gains | 366,967.81 |  |  |  |
| Net change in unrealised losses | -148,050.87 |  |  |  |
| Total sub-fund net assets at the end of the reporting period | 4,019,784.46 |  |  |  |
| Statement of changes in the number of shares |  |  |  |  |
|  | Share class I2 EUR | Share class A2 EUR | Share class S EUR | Share class I EUR |
|  | No. of shares | No. of shares | No. of shares | No. of shares |
| Shares outstanding at the beginning of the reporting period | 7,703.998 | 234,693.593 | 191,805.634 | 15,054.936 |
| Shares subscribed | 18,972.000 | 128,690.594 | 227,018.285 | 307,230.526 |
| Shares redeemed | -10,383.000 | -65,385.747 | -56,579.526 | -57,847.772 |
| Shares outstanding at the end of reporting period | 16,292.998 | 297,998.440 | 362,244.393 | 264,437.690 |
|  | Share class I USD | Share class I GBP | Share class D EUR | Share class D2 EUR |
|  | No. of shares | No. of shares | No. of shares | No. of shares |
| Shares outstanding at the beginning of the reporting period | 0.000 | 0.000 | 4,381.836 | 22,472.000 |
| Shares subscribed | 487,700.018 | 70,616.079 | 13,302.110 | 49,291.858 |
| Shares redeemed | -36,580.552 | -14,166.005 | -4,150.000 | -12,775.429 |
| Shares outstanding at the end of reporting period | 451,119.466 | 56,450.074 | 13,533.946 | 58,988.429 |


#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
| Statement of changes in the number of shares (continued) |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Share Class D2 USD | Share class D3 EUR | Share class D3 USD | Share class A EUR |
|  | No. of shares | No. of shares | No. of shares | No. of shares |
| Shares outstanding at the beginning of the reporting period | 0.000 | 5,203.659 | 0.000 | 40,418.702 |
| Shares subscribed | 31,250.000 | 50,321.074 | 45,884.150 | 183,916.706 |
| Shares redeemed | 0.000 | -22,327.147 | 0.000 | -21,133.226 |
| Shares outstanding at the end of reporting period | 31,250.000 | 33,197.586 | 45,884.150 | 203,202.182 |
|  | Share class D GBP | Share class S USD | Share class A USD | Share class D USD |
|  | No. of shares | No. of shares | No. of shares | No. of shares |
| Shares outstanding at the beginning of the reporting period | 2,028.732 | 8,995.969 | 16,174.358 | 4,651.000 |
| Shares subscribed | 2,663.548 | 1,977.076 | 47,626.771 | 33,951.066 |
| Shares redeemed | -2,331.490 | -8,543.604 | -12,494.829 | -11,791.754 |
| Shares outstanding at the end of reporting period | 2,360.790 | 2,429.441 | 51,306.300 | 26,810.312 |


#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
| Statement of operations |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021 |  |  |  |  |
|  | Total | Share class I2 EUR | Share class A2 EUR | Share class S EUR |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Income |  |  |  |  |
| Dividend income | 3,505,208.26 | 17,281.83 | 356,963.78 | 1,246,217.29 |
| Bank interest | -42,869.82 | -218.31 | -4,306.34 | -14,912.72 |
| Income equalisation | 884,889.61 | 3,653.52 | 8,251.54 | 49,554.74 |
| Total income | 4,347,228.05 | 20,717.04 | 360,908.98 | 1,280,859.31 |
| Expenses |  |  |  |  |
| Interest expense | -2,791.26 | -12.96 | -262.74 | -910.28 |
| Performance fee | -966,819.72 | -6,079.17 | -108,271.09 | -457,788.23 |
| Management Company and Investment Management fee | -2,397,972.95 | -15,312.61 | -370,039.50 | -621,695.98 |
| Depositary fee | -121,634.40 | -634.02 | -12,493.75 | -42,926.93 |
| Central Administration Agent fee | -50,426.79 | -267.68 | -5,321.54 | -18,070.57 |
| Taxe d’abonnement | -107,968.92 | -552.23 | -11,213.45 | -38,444.63 |
| Publishing and auditing expenses | -35,174.77 | -206.87 | -3,871.40 | -12,958.17 |
| Setting, printing and shipping expenses for annual and semi-annual reports | -7,940.19 | -29.48 | -855.50 | -2,819.96 |
| Transfer agent fee | -115,999.65 | -616.95 | -12,562.09 | -42,706.96 |
| Government fees | -27,007.38 | -173.66 | -2,951.13 | -9,742.55 |
| Amortisation of Formation expense | -1,026.78 | -5.60 | -113.71 | -378.52 |
| 1) Other expenses | -93,659.05 | -484.73 | -9,617.92 | -31,834.17 |
| Income equalisation | -1,123,298.18 | -3,642.09 | -20,037.96 | -99,073.41 |
| Total expenses | -5,051,720.04 | -28,018.05 | -557,611.78 | -1,379,350.36 |
| Net income/result | -704,491.99 | -7,301.01 | -196,702.80 | -98,491.05 |
| 2) Total transaction costs in the reporting period | 713,906.68 |  |  |  |
| 2) Total expense ratio as a percentage |  | 1.78 | 2.15 | 1.19 |
| 2) Performance fee as a percentage |  | 0.59 | 0.54 | 0.66 |
| 2) Swiss Total Expense Ratio without Performance fee as a percentage |  | 1.78 | 2.15 | 1.19 |
| (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) |  |  |  |  |
| 2) Swiss Total Expense Ratio with Performance fee as a percentage |  | 2.37 | 2.69 | 1.85 |
| (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) |  |  |  |  |
| 2) Swiss Performance fee as a percentage |  | 0.59 | 0.54 | 0.66 |
| (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) |  |  |  |  |

1)
2)

#### This position consists primarily of general administrative expenses and depositary fees. See notes on the report.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
| Statement of operations (continued) |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021 |  |  |  |  |
|  | Share class I EUR | Share class I USD | Share class I GBP | Share class D EUR |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Income |  |  |  |  |
| Dividend income | 464,187.40 | 525,033.53 | 80,971.42 | 25,089.39 |
| Bank interest | -5,661.24 | -6,304.49 | -1,053.87 | -310.97 |
| Income equalisation | 271,462.42 | 71,779.91 | 9,502.42 | 12,259.22 |
| Total income | 729,988.58 | 590,508.95 | 89,419.97 | 37,037.64 |
| Expenses |  |  |  |  |
| Interest expense | -390.75 | -404.54 | -65.76 | -20.84 |
| Performance fee | -171,288.71 | 0.00 | -18,544.90 | -8,354.35 |
| Management Company and Investment Management fee | -256,803.80 | -284,313.74 | -47,607.90 | -21,381.32 |
| Depositary fee | -15,751.92 | -17,494.72 | -2,919.96 | -882.86 |
| Central Administration Agent fee | -6,352.55 | -7,051.88 | -1,165.85 | -366.79 |
| Taxe d’abonnement | -13,675.00 | -15,425.88 | -2,533.58 | -783.80 |
| Publishing and auditing expenses | -4,418.19 | -4,575.80 | -775.89 | -248.70 |
| Setting, printing and shipping expenses for annual and semi-annual reports | -904.90 | -1,298.94 | -246.41 | -57.49 |
| Transfer agent fee | -13,946.07 | -16,149.92 | -2,562.93 | -838.87 |
| Government fees | -3,478.36 | -3,591.88 | -650.97 | -195.50 |
| Amortisation of Formation expense | -122.45 | -135.74 | -21.99 | -7.51 |
| 1) Other expenses | -15,281.84 | -11,240.13 | -1,932.04 | -639.24 |
| Income equalisation | -301,190.00 | -48,804.09 | -9,515.58 | -17,217.63 |
| Total expenses | -803,604.54 | -410,487.26 | -88,543.76 | -50,994.90 |
| Net income/result | -73,615.96 | 180,021.69 | 876.21 | -13,957.26 |
| 2) Total expense ratio as a percentage | 1.28 | 3) 1.08 | 4) 0.98 | 1.78 |
| 2) Performance fee as a percentage | 0.66 | - | 0.30 | 0.58 |
| 2) Swiss Total Expense Ratio without Performance fee as a percentage | 1.28 | 5) 1.29 | 5) 1.26 | 1.78 |
| (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) |  |  |  |  |
| 2) Swiss Total Expense Ratio with Performance fee as a percentage | 1.94 | 5) 1.29 | 5) 1.56 | 2.36 |
| (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) |  |  |  |  |
| 2) Swiss Performance fee as a percentage | 0.66 | - | 0.30 | 0.58 |
| (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) |  |  |  |  |

1)
2)
3)

#### This position consists primarily of general administrative expenses and depositary fees. See notes on the report.
4)

#### For the period from 24 February 2021 to 31 December 2021.
5)

#### For the period from 25 March 2021 to 31 December 2021.

#### Extrapolated for the Reporting Period from 1 January 2021 until 31 December 2021.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
| Statement of operations (continued) |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021 |  |  |  |  |
|  | Share class D2 EUR | Share Class D2 USD | Share class D3 EUR | Share class D3 USD |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Income |  |  |  |  |
| Dividend income | 214,142.74 | 0.00 | 70,243.76 | 13,564.88 |
| Bank interest | -2,531.74 | -21.64 | -867.25 | -235.69 |
| Income equalisation | 7,429.19 | 0.00 | 21,964.60 | 24,400.95 |
| Total income | 219,040.19 | -21.64 | 91,341.11 | 37,730.14 |
| Expenses |  |  |  |  |
| Interest expense | -156.54 | -14.16 | -56.56 | -26.30 |
| Performance fee | 0.00 | 0.00 | -25,128.63 | -7,116.92 |
| Management Company and Investment Management fee | -198,117.66 | -1,180.41 | -52,192.97 | -13,343.96 |
| Depositary fee | -7,248.75 | -45.36 | -2,489.30 | -618.42 |
| Central Administration Agent fee | -3,034.90 | -17.82 | -1,042.57 | -241.58 |
| Taxe d’abonnement | -6,489.60 | -59.48 | -2,212.96 | -539.78 |
| Publishing and auditing expenses | -2,124.66 | -7.86 | -759.87 | -124.28 |
| Setting, printing and shipping expenses for annual and semi-annual reports | -522.85 | 0.00 | -127.41 | -14.24 |
| Transfer agent fee | -7,092.49 | -0.90 | -2,383.33 | -431.92 |
| Government fees | -1,624.71 | 0.00 | -602.37 | -91.48 |
| Amortisation of Formation expense | -63.20 | -0.30 | -21.89 | -4.32 |
| 1) Other expenses | -6,693.58 | 0.00 | -3,177.29 | -326.75 |
| Income equalisation | -18,828.35 | 0.00 | -22,840.63 | -15,375.12 |
| Total expenses | -251,997.29 | -1,326.29 | -113,035.78 | -38,255.07 |
| Net income/result | -32,957.10 | -1,347.93 | -21,694.67 | -524.93 |
| 2) Total expense ratio as a percentage | 2.00 | 4) 0.05 | 1.61 | 5) 0.70 |
| 2) Performance fee as a percentage | - | - | 0.62 | 0.32 |

| 2) Swiss Total Expense Ratio without Performance fee as a percentage (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) | 2.00 | 3) 1.52 | 1.61 | 1.40 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 2) Swiss Total Expense Ratio with Performance fee as a percentage (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) | 2.00 | 3) 1.52 | 2.23 | 1.72 |

3)
3)
2)

#### Swiss Performance fee as a percentage	-	-	0.62	0.32

#### (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021)
1)
2)
3)

#### This position consists primarily of general administrative expenses and depositary fees. See notes on the report.
4)

#### Extrapolated for the Reporting Period from 1 January 2021 until 31 December 2021.
5)

#### For the period from 21 December 2021 to 31 December 2021.

#### For the period from 20 July 2021 to 31 December 2021.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
| Statement of operations (continued) |  |
| --- | --- |
| for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021 |
|  | Share class A EUR | Share class D GBP | Share class S USD | Share class A USD |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Income |  |  |  |  |
| Dividend income | 309,877.15 | 8,530.33 | 24,635.43 | 77,985.79 |
| Bank interest | -4,227.48 | -103.23 | -277.88 | -1,024.01 |
| Income equalisation | 380,267.43 | 810.28 | -17,004.11 | 42,537.18 |
| Total income | 685,917.10 | 9,237.38 | 7,353.44 | 119,498.96 |
| Expenses |  |  |  |  |
| Interest expense | -332.22 | -6.32 | -13.27 | -68.89 |
| Performance fee | -105,853.80 | -2,835.80 | -8,019.06 | -26,340.65 |
| Management Company and Investment Management fee | -354,270.52 | -7,237.48 | -11,913.13 | -86,859.16 |
| Depositary fee | -11,784.32 | -300.89 | -833.52 | -2,900.40 |
| Central Administration Agent fee | -4,841.19 | -128.47 | -364.70 | -1,198.78 |
| Taxe d’abonnement | -10,376.45 | -267.72 | -758.43 | -2,549.51 |
| Publishing and auditing expenses | -3,224.92 | -93.63 | -282.85 | -824.65 |
| Setting, printing and shipping expenses for annual and semi-annual reports | -608.30 | -17.22 | -66.46 | -164.44 |
| Transfer agent fee | -10,551.30 | -290.88 | -918.32 | -2,714.90 |
| Government fees | -2,496.60 | -76.04 | -228.63 | -633.81 |
| Amortisation of Formation expense | -96.47 | -3.33 | -7.95 | -24.22 |
| 1) Other expenses | -7,864.88 | -233.55 | -720.97 | -2,011.54 |
| Income equalisation | -518,705.93 | -1,319.57 | 14,532.19 | -50,872.24 |
| Total expenses | -1,031,006.90 | -12,810.90 | -9,595.10 | -177,163.19 |
| Net income/result | -345,089.80 | -3,573.52 | -2,241.66 | -57,664.23 |
| 2) Total expense ratio as a percentage | 2.11 | 1.79 | 1.23 | 2.12 |
| 2) Performance fee as a percentage | 0.55 | 0.59 | 0.61 | 0.56 |
| 2) Swiss Total Expense Ratio without Performance fee as a percentage | 2.11 | 1.79 | 1.23 | 2.12 |
| (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) |  |  |  |  |
| 2) Swiss Total Expense Ratio with Performance fee as a percentage | 2.66 | 2.38 | 1.84 | 2.68 |
| (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) |  |  |  |  |
| 2) Swiss Performance fee as a percentage | 0.55 | 0.59 | 0.61 | 0.56 |
| (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021) |  |  |  |  |

1)
2)

#### This position consists primarily of general administrative expenses and depositary fees. See notes on the report.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Statement of operations (continued)

#### for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021

#### Income

#### Share class

#### D USD EUR

#### Dividend income	70,483.54

#### Bank interest	-812.96

#### Income equalisation	-1,979.68

#### Total income	67,690.90

#### Expenses

#### Interest expense	-49.13

#### Performance fee	-21,198.41

#### Management Company and Investment Management fee	-55,702.81

#### Depositary fee	-2,309.28

#### Central Administration Agent fee	-959.92

#### Taxe d’abonnement	-2,086.42

#### Publishing and auditing expenses	-677.03

#### Setting, printing and shipping expenses for annual and semi-annual reports		-206.59 Transfer agent fee	-2,231.82

#### Government fees	-469.69

#### Amortisation of Formation expense	-19.58
1)

#### Other expenses	-1,600.42

#### Income equalisation	-10,407.77

#### Total expenses	-97,918.87

#### Net income/result	-30,227.97
2)

#### Total expense ratio as a percentage	1.78
2)

#### Performance fee as a percentage	0.57
2)

#### Swiss Total Expense Ratio without Performance fee as a percentage	1.78

#### (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021)
2)

#### Swiss Total Expense Ratio with Performance fee as a percentage	2.35

#### (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021)
2)

#### Swiss Performance fee as a percentage	0.57

#### (for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021)
1)
2)

#### This position consists primarily of depositary fees and general administrative expenses. See notes on the report.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
| Performance in percent* |  |
| --- | --- |
| as at 31 December 2021 |
| Fund | ISIN-Code Security Ident. No. | Share class currency | 6 months | 1 year | 3 Years | 10 years |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund A2 EUR | LU0229009351 | EUR | 5.84% | 15.73% | 99.75% ** | --- |
| since 28.02.2019 | A0F6BP |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund A EUR | LU1923361478 | EUR | 5.93% | 15.81% | 100.17% ** | --- |
| since 19.03.2019 | A2PB5H |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund A USD | LU1923361718 | USD | 1.05% | 7.44% | 56.83% ** | --- |
| since 20.01.2020 | A2PB5L |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund D2 EUR | LU1923361122 | EUR | 6.45% | 16.52% | 121.03% ** | --- |
| since 02.05.2019 | A2PB5N |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund D2 USD | LU2296188902 | USD | 3.98% ** | --- | --- | --- |
| since 20.12.2021 | A2QNK5 |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund D3 EUR | LU1923361395 | EUR | 6.11% | 16.36% | 63.54% ** | --- |
| since 15.05.2020 | A2PB5G |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund D3 USD | LU2296189033 | USD | 2,06% ** | --- | --- | --- |
| since 19.07.2021 | A2QNK6 |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund D EUR | LU1923361049 | EUR | 6.03% | 16.07% | 62.47% ** | --- |
| since 15.05.2020 | A2PB5F |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund D GBP | LU1923361551 | GBP | 3.68% | 7.68% | 95.47% ** | --- |
| since 24.04.2019 | A2PB5J |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund D USD | LU1923361981 | USD | 1.14% | 7.52% | 70.16% ** | --- |
| since 15.05.2020 | A2PB5M |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund I2 EUR | LU0229009781 | EUR | 6.05% | 16.11% | 101.06%** | --- |
| since 28.02.2019 | A0F6BQ |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund I EUR | LU1923360827 | EUR | 6.37% | 16.66% | 64.37% ** | --- |
| since 12.05.2020 | A2PB5E |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund I GBP | LU2296188811 | GBP | 4.20% | 6.23%** | --- | --- |
| since 24.03.2021 | A2QNK8 |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund I USD | LU2296188738 | USD | 1.86% | -2.07% | --- | --- |
| since 23.02.2021 | A2QNK7 |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund S EUR | LU1923360744 | EUR | 6.26% | 16.67% | 110.47% ** | --- |
| since 08.03.2019 | A2PB5D |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund S USD | LU1923361635 | USD | 1.03% | 7.91% | 104.07% ** | --- |
| since 19.06.2019 | A2PB5K |  |  |  |  |  |

* Based on the published net asset value (BVI method), the result corresponds to the Swiss Funds & Asset Management Association’s guideline on the “Calculation and publication of the performance of collective investment funds” dated 16 May 2008.

#### ** Since launch

#### Past performance is not an indicator of current or future performance. The performance data does not take into consideration the fees and costs imposed on the issue and redemption of the shares.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
(continued)

## Statement of investments as at 31 December 2021

#### ISIN	Securities	Purchases	Sales	Quantity	Price	Market value EUR
1)

#### % TNA

#### Shares, rights and participation certificates

#### Transferable securities admitted to an official exchange listing Australia
| AU0000033060 | Alpha HPA Ltd. | AUD | 8,517,677 | 0 | 8,517,677 | 0.5400 | 2,943,520.79 | 1.10 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| AU0000114522 | Firefinch Ltd. | AUD | 5,970,150 | 0 | 5,970,150 | 0.8200 | 3,132,934.21 | 1.17 |
| AU000000IGO4 | IGO Ltd. | AUD | 1,098,700 | 525,000 | 1,449,000 | 11.4300 | 10,599,046.46 | 3.94 |
| AU000000MIN4 | Mineral Resources Ltd. | AUD | 354,300 | 70,400 | 434,100 | 56.2000 | 15,612,709.59 | 5.81 |
| AU000000NCM7 | Newcrest Mining Ltd. | AUD | 414,700 | 0 | 488,000 | 24.3900 | 7,616,997.31 | 2.83 |
| AU0000018236 | Nickel Mines Ltd. | AUD | 10,100,000 | 945,000 | 10,100,000 | 1.4500 | 9,372,200.18 | 3.49 |
| AU000000NST8 | Northern Star Resources Ltd. | AUD | 1,009,000 | 0 | 1,009,000 | 9.4000 | 6,069,755.54 | 2.26 |
|  |  |  |  |  |  |  | 55,347,164.08 | 20.60 |
| Canada |  |  |  |  |  |  |  |  |
| CA00461M1032 | Aclara Resources Inc. | CAD | 488,320 | 1 | 488,319 | 1.4400 | 484,049.95 | 0.18 |
| CA0679011084 | Barrick Gold Corporation | USD | 620,000 | 0 | 620,000 | 18.4000 | 10,051,986.96 | 3.74 |
| CA14068G1046 | Capstone Mining Corporation | CAD | 2,767,000 | 2,078,000 | 689,000 | 5.4200 | 2,570,647.76 | 0.96 |
| CA1520061021 | Centerra Gold Inc. | CAD | 928,500 | 305,500 | 623,000 | 9.8900 | 4,241,391.89 | 1.58 |
| CA3359341052 | First Quantum Minerals Ltd. | CAD | 463,200 | 180,200 | 393,000 | 30.4000 | 8,224,134.37 | 3.06 |
| CA4436281022 | Hudbay Minerals Inc. | CAD | 1,300,000 | 245,000 | 1,055,000 | 9.1600 | 6,652,302.61 | 2.47 |
| CA4969024047 | Kinross Gold Corporation | CAD | 1,833,000 | 733,000 | 1,100,000 | 7.2000 | 5,451,917.12 | 2.03 |
| CA49741E1007 | Kirkland Lake Gold Ltd. | CAD | 164,700 | 70,000 | 147,400 | 51.9400 | 5,270,156.26 | 1.96 |
| CA5170971017 | Largo Inc. | CAD | 162,500 | 0 | 162,500 | 11.8300 | 1,323,311.76 | 0.49 |
| CA64046G1063 | Neo Performance Materials Inc. | CAD | 663,700 | 0 | 739,400 | 19.8200 | 10,088,048.46 | 3.75 |
| CA66979W8429 | Nouveau Monde Graphite Inc. | USD | 773,154 | 63,154 | 710,000 | 7.0200 | 4,391,752.58 | 1.63 |
| CA6752221037 | OceanaGold Corporation | CAD | 2,890,000 | 0 | 2,890,000 | 2.1800 | 4,336,889.93 | 1.61 |
| CA7847301032 | SSR Mining Inc. | USD | 460,600 | 0 | 512,000 | 17.3100 | 7,809,251.92 | 2.91 |
| CA9628791027 | Wheaton Precious Metals Corporation | CAD | 215,600 | 29,000 | 250,600 | 54.2900 | 9,365,370.69 | 3.48 |
| CA98462Y1007 | Yamana Gold Inc. | USD | 1,400,000 | 0 | 1,400,000 | 4.1100 | 5,070,050.22 | 1.89 |
|  |  |  |  |  |  |  | 85,331,262.48 | 31.74 |
| Chile |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US8336351056 | Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. ADR | USD | 203,400 | 152,000 | 51,400 | 51.2300 | 2,320,223.81 | 0.86 |
|  |  |  |  |  |  |  | 2,320,223.81 | 0.86 |
| Japan |  |  |  |  |  |  |  |  |
| JP3700200003 | Nippon Light Metal Holdings Co. Ltd. | JPY | 388,000 | 233,000 | 195,000 | 1,729.0000 | 2,585,094.47 | 0.96 |
|  |  |  |  |  |  |  | 2,585,094.47 | 0.96 |
| Netherlands |  |  |  |  |  |  |  |  |
| NL0000888691 | AMG Advanced Metallurgical Group NV | EUR | 234,400 | 54,000 | 290,000 | 27.5600 | 7,992,400.00 | 2.97 |
|  |  |  |  |  |  |  | 7,992,400.00 | 2.97 |

1)

#### TNA = Total net assets. Deviations in the totals are due to rounding differences.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Statement of investments as at 31 December 2021 (continued)

#### ISIN	Securities	Purchases	Sales	Quantity	Price	Market value EUR
1)

#### % TNA
| Norway |  |  |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| NO0005052605 | Norsk Hydro ASA | NOK | 1,935,200 | 0 | 1,935,200 | 68.9000 | 13,383,985.63 | 4.98 |
|  |  |  |  |  |  |  | 13,383,985.63 | 4.98 |
| Russia |  |  |  |  |  |  |  |  |
| RU000A1025V3 | United Company Rusal IPJSC | HKD | 3,710,000 | 0 | 3,710,000 | 7.5200 | 3,153,235.83 | 1.17 |
|  |  |  |  |  |  |  | 3,153,235.83 | 1.17 |
| United Kingdom |  |  |  |  |  |  |  |  |
| GB00B1XZS820 | Anglo American Plc. | GBP | 257,100 | 75,000 | 306,600 | 30.2800 | 11,033,810.32 | 4.10 |
| GB0006449366 | Anglo Pacific Group Plc. | GBP | 1,705,000 | 0 | 1,705,000 | 1.3440 | 2,723,460.90 | 1.01 |
| GG00B4TM3943 | Bushveld Minerals Ltd. | GBP | 17,625,000 | 0 | 21,625,000 | 0.0935 | 2,403,063.35 | 0.89 |
| GB00B2QPKJ12 | Fresnillo Plc. | GBP | 1,039,000 | 530,000 | 509,000 | 8.7200 | 5,275,112.91 | 1.96 |
| JE00B4T3BW64 | Glencore Plc. | GBP | 1,827,000 | 130,000 | 1,697,000 | 3.8015 | 7,667,156.52 | 2.85 |
| GB00B1FW5029 | Hochschild Mining Plc. | GBP | 4,154,000 | 1,259,543 | 2,894,457 | 1.2880 | 4,430,782.77 | 1.65 |
| GB00B11DNM70 | Horizonte Minerals Plc. | GBP | 35,920,904 | 2,850,000 | 33,070,904 | 0.0648 | 2,544,973.89 | 0.95 |
| GB00BZ4BQC70 | Johnson, Matthey Plc. | GBP | 195,000 | 0 | 195,000 | 20.3400 | 4,713,929.17 | 1.75 |
| GB00B0WD0R35 | SolGold Plc. | GBP | 9,100,000 | 0 | 9,100,000 | 0.2665 | 2,882,279.53 | 1.07 |
| GB00BJT16S69 | Tronox Holdings Plc. | USD | 335,000 | 52,000 | 283,000 | 23.6300 | 5,892,404.62 | 2.19 |
|  |  |  |  |  |  |  | 49,566,973.98 | 18.42 |
| United States of America |
| US0126531013 | Albemarle Corporation | USD | 26,500 | 20,600 | 28,800 | 232.5300 | 5,900,840.60 | 2.20 |
| US1921085049 | Coeur Mining Inc. | USD | 1,837,000 | 901,000 | 1,179,000 | 4.8700 | 5,059,238.70 | 1.88 |
| US35671D8570 | Freeport-McMoRan Inc. | USD | 339,800 | 146,000 | 260,000 | 41.9800 | 9,617,411.23 | 3.58 |
| US3843135084 | GrafTech International Ltd. | USD | 1,220,600 | 260,000 | 1,157,600 | 11.9800 | 12,219,621.11 | 4.55 |
| US5533681012 | MP Materials Corporation | USD | 203,500 | 95,500 | 140,000 | 44.5600 | 5,496,871.97 | 2.04 |
|  |  |  |  |  |  |  | 38,293,983.61 | 14.25 |


#### Transferable securities admitted to an official exchange listing	257,974,323.89	95.95 Securities listed or included on organised markets
2)

#### Canada

#### CA7801993030	Royal Coal Corporation

#### CAD	1,429	0	1,429	0.0001	0.10	0.00

#### 0.10	0.00

#### Securities listed or included on organised markets	0.10	0.00
3)

#### Unquoted securities Australia

#### N/A	Corona Minerals Ltd.

#### AUD	137,773	0	137,773	0.0915	8,067.47	0.00

#### 8,067.47	0.00
1)
2)

#### TNA = Total net assets. Deviations in the totals are due to rounding differences.
3)
The company declared (former ISIN: CA7801991059) a reverse split with ex-date 27 October 2020 and Value date 6 July 2021. The ratio was 515,481342 in 1. The security (former ISIN: AUOSAU000814) was converted due to a corporate action with value date 25 February 2021. The conversion ratio was 1 : 1.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Statement of investments as at 31 December 2021 (continued)
| Canada CA6979001329	Pan American Silver Corporation Contingent | CAD | 0 | 0 | 49,211 | 0.9730 | 32,959.28 | 0.01 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Right |  |  |  |  |  |  |  |


#### ISIN	Securities	Purchases	Sales	Quantity	Price	Market value EUR
1)

#### % TNA
|  | 32,959.28 | 0.01 |
| --- | --- | --- |
| United States of America US4509421073	iCarbon Corporation | USD | 0 | 0 | 166,667 | 0.0001 | 14.69 | 0.00 |
| US49900K1034	Knight Energy Corporation | USD | 0 | 0 | 940,000 | 0.0001 | 82.83 | 0.00 |
|  |  |  |  |  |  | 97.52 | 0.00 |
| Unquoted securities |  |  |  |  |  | 41,124.27 | 0.01 |
| Shares, rights and participation certificates |  |  |  |  |  | 258,015,448.26 | 95.96 |
| Investment in securities |  |  |  |  |  | 258,015,448.26 | 95.96 |
| 2) Cash at bank - current accounts |  |  |  |  |  | 8,575,483.32 | 3.19 |
| Balance of other receivables and liabilities |  |  |  |  |  | 2,218,897.53 | 0.85 |
| Total sub-fund net assets in EUR |  |  |  |  |  | 268,809,829.11 | 100.00 |

1)
2)

#### TNA = Total net assets. Deviations in the totals are due to rounding differences. See notes on the report.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
(continued)

## Purchases and sales from 1 January 2021 to 31 December 2021 

#### Purchases and sales of securities, bonded loans and derivatives during the reporting period, including changes without cash flows, which were not stated in the statement of assets.

#### ISIN	Securities	Purchases	Sales

#### Shares, rights and participation certificates

#### Transferable securities admitted to an official exchange listing Australia
| AU0000193666 | Allkem Ltd. | AUD | 400,000 | 400,000 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| AU000000ORE0 | Allkem Ltd. | AUD | 400,000 | 400,000 |
| AU000000EVN4 | Evolution Mining Ltd. | AUD | 1,275,000 | 1,275,000 |
| AU000000OZL8 | OZ Minerals Ltd. | AUD | 241,800 | 241,800 |
| AU000000WSA9 | Western Areas Ltd. | AUD | 0 | 770,000 |
| Belgium BE0974320526 | Umicore S.A. | EUR | 78,100 | 134,800 |
| Canada CA0679011084 | Barrick Gold Corporation | CAD | 268,600 | 401,800 |
| CA4509131088 | Iamgold Corporation | USD | 1,549,000 | 1,769,000 |
| CA46579R1047 | Ivanhoe Mines Ltd. | CAD | 0 | 486,500 |
| CA5171036026 | Largo Inc. | CAD | 132,100 | 132,100 |
| CA5171034047 | Largo Resources Ltd. | CAD | 0 | 1,571,953 |
| CA5503721063 | Lundin Mining Corporation | CAD | 1,149,900 | 1,434,000 |
| CA55903Q1046 | Mag Silver Corporation | USD | 47,000 | 47,000 |
| CA66979W1077 | Nouveau Monde Graphite Inc. | CAD | 0 | 800,000 |
| CA6979001089 | Pan American Silver Corporation | CAD | 137,000 | 172,800 |
| CA8266001087 | Sigma Lithium Resources Corporation | CAD | 0 | 300,000 |
| France FR0000131757 | Eramet S.A. | EUR | 0 | 48,000 |
| Germany DE0005470405 | LANXESS AG | EUR | 28,000 | 49,600 |
| Japan JP3786200000 | Hitachi Metals Ltd. | JPY | 117,200 | 312,100 |
| South Africa US0351282068 | Anglogold Ashanti Ltd. ADR | USD | 200,200 | 281,400 |
| US38059T1060 | Gold Fields Ltd. ADR | USD | 795,000 | 795,000 |
| US4132163001 | Harmony Gold Mining Co. Ltd. ADR | USD | 1,309,000 | 1,309,000 |
| US82575P1075 | Sibanye Stillwater Ltd. ADR | USD | 304,500 | 410,500 |
| Sweden SE0015811559 | Boliden AB | SEK | 98,200 | 98,200 |


#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Purchases and sales from 1 January 2021 to 31 December 2021 (continued)

#### Purchases and sales of securities, bonded loans and derivatives during the reporting period, including changes without cash flows, which were not stated in the statement of assets.
| ISIN | Securities |  | Purchases | Sales |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| United Kingdom JE00B5TT1872 | Centamin Plc. | GBP | 2,900,000 | 2,900,000 |
| JE00B6T5S470 | Polymetal International Plc. | GBP | 207,400 | 274,700 |
| GB0007188757 | Rio Tinto Plc. | GBP | 0 | 43,000 |
| United States of America |
| US1564311082 | Century Aluminum Co. | USD | 177,000 | 177,000 |
| US4227041062 | Hecla Mining Co. | USD | 610,000 | 610,000 |
| US53814L1089 | Livent Corporation | USD | 588,500 | 676,500 |
| US6516391066 | Newmont Corporation | USD | 182,600 | 237,400 |
| Securities listed or included on organised markets |  |  |  |
| South Africa ZAE000296554	Thungela Resources Ltd. | GBP | 28,570 | 28,570 |
| Unquoted securities |  |  |  |
| Australia AUOSAU000814 Corona Minerals Ltd. | AUD | 0 | 137,773 |
| AU0000196826	Firefinch Ltd. | AUD | 5,970,150 | 5,970,150 |
| Canada CA7801991059	Royal Coal Corporation | CAD | 0 | 736,851 |
| Sweden SE0015811567	Boliden AB | SEK | 98,200 | 98,200 |
| SE0012455673	Boliden AB | SEK | 39,700 | 125,200 |
| United Kingdom GB00BN6SFT20 Horizonte Minerals Plc. BZR 17.12.21 | GBP | 1,453,545 | 1,453,545 |
| Certificates |  |  |  |
| Transferable securities admitted to an official exchange listing |  |  |  |
| United Kingdom JE00B1VS2W53 ETFS Metal Securities Ltd./Platin Unze Index Zert. v.07(2049) | USD | 58,300 | 88,300 |
| United States of America JE00B1VS3333	Wisdom Tree Metal Securities Ltd./Silber Feinunze Zert. v.07(2199) | USD | 93,800 | 93,800 |


#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.

## Exchange rates

#### For the valuation of assets in foreign currencies, conversions into Euro were performed using the following exchange rates as at 31 December 2021.
| Australian Dollar | AUD | 1 | 1.5626 |
| --- | --- | --- | --- |
| British Pound | GBP | 1 | 0.8414 |
| Canadian Dollar | CAD | 1 | 1.4527 |
| Hong Kong Dollar | HKD | 1 | 8.8478 |
| Japanese Yen | JPY | 1 | 130.4227 |
| Norwegian Crown | NOK | 1 | 9.9623 |
| South African Rand | ZAR | 1 | 18.0649 |
| US Dollar | USD | 1 | 1.1349 |


#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
Combined annual report
of the umbrella BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV with the sub-funds
BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund and BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund
Statement of fund net assets

#### as at 31 December 2021

#### EUR

#### Investments in securities at market value	1,092,250,039.44

#### (Cost of investments: EUR 1,078,666,338.19)
1)

#### Cash at bank	37,140,785.57

#### Dividend receivable	46,577.95

#### Receivable for shares sold	6,614,569.79

#### Receivable from currency exchange transactions	2,505,990.43
2)

#### Other assets

#### 2,332.07

#### 1,138,560,295.25

#### Payables from share redemptions	-1,556,339.69

#### Interest payable	-66,350.93

#### Payable on security trades	-1,582,043.30

#### Payable from currency exchange transactions	-2,513,752.39
3)

#### Other liabilities

#### -2,449,719.90

#### -8,168,206.21

#### Total net assets	1,130,392,089.04

## Statement of changes in fund net assets

#### for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021

#### EUR

#### Total net assets at the beginning of the reporting period	890,620,129.78 Net income		-592,400.37

#### Income equalisation	-6,272.12

#### Cash inflows from subscriptions	608,545,603.01

#### Cash outflows from redemptions	-301,251,959.79

#### Realised gains	55,440,485.88

#### Realised losses	-61,100,023.34

#### Net change in unrealised gains	-42,712,287.56

#### Net change in unrealised losses	-18,551,186.45

#### Total net assets at the end of the reporting period	1,130,392,089.04
1)
2)

#### See notes on the report.
3)

#### The position includes capitalisation of formation expenses.

#### This position consists primarily of investment management fee payables and performance fees.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
| Statement of operations |  |
| --- | --- |
| for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021 |
|  | EUR |
| Income |  |
| Dividend income | 16,962,099.03 |
| Bank interest | -232,229.77 |
| Income equalisation | 1,684,161.67 |
| Total income | 18,414,030.93 |
| Expenses |  |
| Interest expense | -6,068.14 |
| Performance fee | -966,819.72 |
| Management fees / Investment Management fee | -14,237,366.65 |
| Depositary fee | -573,786.40 |
| Central Administration Agent fee | -198,806.11 |
| Taxe d’abonnement | -508,168.75 |
| Publishing and auditing expenses | -98,291.84 |
| Setting, printing and shipping expenses for annual and semi-annual reports | -20,450.09 |
| Transfer agent fee | -344,049.49 |
| Government fees | -80,074.61 |
| Amortisation of Formation expense | -1,026.78 |
| 1) Other expenses | -293,633.17 |
| Income equalisation | -1,677,889.55 |
| Total expenses | -19,006,431.30 |
| Net income/result | -592,400.37 |

1)

#### This position consists primarily of general administrative expenses and depositary fees.

#### The accompanying notes to the financial statements form an integral part of this annual report.
- 
### GENERAL

The Investment Company is a Luxembourg investment company (Société d’Investissement à Capital Variable) that has been established for an unspecified period in the form of an umbrella fund with sub-funds („Investment Company“) in accordance with Part I of the Luxembourg amended Law of 17 December 2010 on Undertakings for Collective Investment (the “Law of 17 December 2010”).
The Investment Company („Investment Company“) described in this Sales Prospectus (plus Articles of Association and Annexes) was established on 10 April 2008. At the initiative of Baker Steel Capital Managers LLP it has appointed IPConcept (Luxemburg) S.A. as its management company (“Management Company”).The Investment Company is a limited company with variable capital (Société d’Investissement à Capital Variable), under Luxembourg law with its registered office at 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen. Its Articles of Association were published on 30 April 2008 in the Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, the official journal of the Grand Duchy of Luxembourg („Mémorial“). The Mémorial was replaced on 1 June 2016 by the new information platform “Recueil Électronique des Sociétés et Associations” („RESA“) of the Trade and Companies Register in Luxembourg. The Investment Company is entered in the commercial register in Luxembourg under registration number R.C.S. Luxembourg B137827. The latest amendment to the Articles of Association of the Investment Company came into effect on 1 March 2018 and were published in the RESA.
The Board of Directors of the Investment Company appointed the Management Company IPConcept (Luxemburg) S.A., a public limited company (Aktiengesellschaft) under the law of the Grand Duchy of Luxembourg with its registered office located at 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxembourg, with the duties of asset management, administration and distribution of the shares of the Investment Company. The Management Company was incorporated for an unlimited period on 23 May 2001. Its Articles of Association were published in the Mémorial on 19 June 2001. The latest amendment to the Articles of Association of the Management Company came into effect on 27 November 2019 and was published in the RESA on 12 December 2019. The Management Company is listed in the commercial register in Luxembourg under registration number R.C.S. Luxembourg B 82183.
- 
### SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES

These financial statements are drawn up at the responsibility of the Board of Directors of the Investment Company in accordance with the legal provisions applicable in Luxembourg and the standards for the preparation and presentation of financial statements.
- The net assets of the Investment Company are shown in Euro (EUR) (“reference currency”).
- The value of a share („net asset value per share“) is denominated in the currency laid down in the Annex to the sales prospectus (“fund currency”), unless any other currency is stipulated for any other share classes in the Annex to the sales prospectus (“share class currency”).
- The net asset value per share is calculated by the Investment Company or a third party commissioned for this purpose by the Investment Company, under the supervision of the Depositary Bank, on each banking day in Luxembourg, with the exception of 24 and 31 December of each year (“valuation day”). The Board of Directors may decide to apply different regulations to individual funds, but the net asset value per share must be calculated at least twice each month.
- A Business Day is a day on which banks are normally open for business in Luxembourg and London.
- In order to calculate the net asset value per share, the value of the assets of each sub-fund, less the liabilities of each sub-fund (“net sub-fund assets”) is determined on each day specified in the relevant Annex to the sales prospectus („Valuation Day“) and this is divided by the number of shares in circulation in the respective sub-fund on the Valuation Day. The Management Company can, however, decide to determine the share value on the 24 and 31 December of a year without these determinations of value being calculations of the share value on a Valuation Day within the meaning of the above clause 1 of this point 4. Consequently, the shareholders may not demand the issue, redemption or exchange of shares on the basis of a net asset value determined on 24 December and/or 31 December of a year.
- Insofar as information on the situation of the net assets of the company must be specified in the annual or semi-annual reports and/or other financial statistics pursuant to the applicable legislative provisions or in accordance with the conditions of these Articles of Association, the value of the assets of each sub-fund will be converted to the reference currency. The net sub-fund assets will be calculated according to the following principles:
	- Securities which are officially listed on a stock exchange are valuated at the last available market price. If a security is officially listed on more than one stock exchange, the last available listing on the stock exchange which represents the major market for this security shall apply.


The Management Company may stipulate for individual sub-funds that transferable securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets officially listed on a securities exchange are valued at the latest available closing price which provides a reliable valuation. Details on this can be found in the Annexes to the relevant sub-funds.
- Securities not officially listed on a securities exchange but traded on a regulated market will be valued at a price that may not be lower than the bid price and not higher than the offered price at the time of valuation and which the Investment Company deems in good faith to be the best possible price at which the securities can be sold.

The Management Company may, on behalf of individual sub-funds, determine that transferable securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets which are not officially listed on a securities exchange (or whose stock exchange rate is not deemed representative, e.g. due to lack of liquidity) but which are traded on another regulated market, shall be valued at the latest available price there, and which the Management Company considers in good faith to be the best possible price at which the transferable securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other investments can be sold. Details on this can be found in the Annexes to the relevant sub-funds.
- OTC derivatives shall be evaluated on a daily basis using a method to be determined and validated by the Investment Company in good faith on the basis of the sale value that is likely attainable and using generally accepted valuation models which can be verified by an auditor.
- UCITS and UCIs are valued at the most recently established and available redemption price. In the event that the redemption of the investment units is suspended, or no redemption prices are established, these units together with all other assets will be valued at their appropriate market value, as determined in good faith by the Management Company and in accordance with generally accepted valuation standards approved by the auditors.
- If the prices in question are not fair market prices, if the financial instruments under (b) are not traded on a regulated market, and if no prices are set for financial instruments different from those listed under (a)–(d), then these financial instruments and the other legally permissible assets shall be valued at their current market value, which shall be established in good faith by the Management Company on the basis of generally accepted and verifiable valuation rules (e.g. suitable valuation models taking account of current market conditions).
- Liquid funds are valued at their nominal value plus interest.
- The market value of securities and other investments which are denominated in a currency other than the currency of the relevant sub-fund shall be converted into the currency of the sub-fund at the last mean rate of exchange (WM/Reuters fixing at 4 pm London time). Gains and losses from foreign exchange transactions will on each occasion be added or subtracted.

The Management Company may stipulate for individual sub-funds that the transferable securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets denominated in a currency other than that of the sub-fund shall be converted into the sub-fund currency at the exchange rate of the trading day. Profits and losses from foreign exchange transactions shall, on each occasion, be added or subtracted. Details on this can be found in the Annexes to the relevant sub-funds.

#### Any distributions paid out to sub-fund shareholders will be deducted from the net assets of the sub-fund.
- The net asset value per share is calculated separately for each sub-fund pursuant to the aforementioned criteria. However, if there are different share classes within a sub-fund, the net asset value per share will be calculated separately for each share class within this fund pursuant to the aforementioned criteria. The composition and allocation of assets always occurs separately for each sub-fund.


#### The tables published in this report may, for arithmetical reasons, contain rounding differences which are higher or lower than a unit (currency, percentage, etc.).
- 
### TAXATION


#### Taxation of the Investment Company
The Company’s assets are not subject to taxation on their income and profits in the Grand Duchy of Luxembourg. The Company‘s assets are only subject to the „taxe d‘abonnement“ currently amounting to 0.05% p.a. A reduced „taxe d‘abonnement“ of 0.01% p.a. is applied to (i) the sub-funds or share classes, the shares of which are issued exclusively to institutional shareholders within the meaning of Article 174 of the Law of 17 December 2010, (ii) sub-funds whose sole purpose is to invest in money market instruments, in time deposits with credit institutions or both. The „taxe d‘abonnement“ is payable quarterly, based on the Company’s net assets reported at the end of each quarter. The amount of the „taxe d‘abonnement“ is specified for each sub-fund or share class in the relevant Annex to the Sales Prospectus. An exemption from the „taxe d‘abonnement“ applies, inter alia, to the extent that the fund assets are invested in other Luxembourg investment funds, which in turn are already subject to the „taxe d‘abonnement“.
Income received by the Fund (in particular interest and dividends) may be subject to withholding or investment tax in the countries in which the relevant (sub-)fund assets are invested. The Fund may also be taxed on realised or unrealised capital gains of its investments in the source country. Neither the Depositary nor the Management Company are obliged to collect tax certificates.

#### Taxation on income from shares of the investment fund for the investor
Shareholders who are or were not resident in the Grand Duchy of Luxembourg for tax purposes and have no permanent establishment or permanent representative there are not subject to Luxembourg income tax on their income or capital gains from their shares in the Fund. Natural persons who are resident in the Grand Duchy of Luxembourg for tax purposes are subject to progressive Luxembourg income tax. Companies that are resident in the Grand Duchy of Luxembourg for tax purposes are subject to corporation tax on the income from the fund shares.
Interested parties and investors are recommended to find out about laws and regulations which are applied to the taxation of corporate assets, the subscription, the purchase, the ownership, the redemption or the transfer of shares and to call on the advice of external third parties, especially a tax adviser.
- 
### USE OF INCOME


#### Further details on the use of earnings are provided in the sales prospectus.
- 
### INFORMATION RELATING TO FEES AND EXPENSES


#### Please refer to the current sales prospectus for information regarding management and depositary bank fees.
- 
### FORMATION EXPENSES

Costs incurred for the founding of the Investment Company and the initial issue of shares will be amortised over the first five financial years against the assets of the sub-funds existing at the time of formation. The set-up costs and the aforementioned costs that are not directly attributable to a specific sub-fund shall be allocated to the respective sub-fund assets on a pro rata basis. Costs incurred as a result of the launching of additional sub-funds will be amortised over a period of a maximum of five financial years after launch against of the assets of the sub-fund to which these costs can be attributed.
- 
### TOTAL EXPENSE RATIO (TER)


#### Total expense in fund currency

#### TER =	100

#### Average total net assets (basis: daily TNA*)

#### * TNA = Total net assets
The TER indicates the level of expenses charged to the fund. It covers management and depositary fees and the „taxe d‘abonnement“ as well as all other costs with the exception of transaction costs incurred by the fund. It shows the total amount of these costs as a percentage of the average total net assets in the reporting period. (Any performance fees are shown separately in direct relation to the TER.)
- 
### TRANSACTION COSTS


#### Transaction costs include all costs which, during the financial year, were shown or calculated separately on behalf of the Fund and which are directly connected with the purchase or sale of assets.
- 
### INCOME AND EXPENSE EQUALISATION

The income equalisation is included in the ordinary net income. This covers net income arising during the period under review which the purchaser of shares pays for as part of the issue price and the seller of shares receives as part of the redemption price.
- 
### CURRENT ACCOUNTS (CASH AT BANK/LIABILITIES TO BANKS) OF THE SUB-FUNDS

All current accounts of the sub-funds (even if they are in different currencies) which constitute in fact and at law merely elements of a single indivisible current account, are disclosed as one indivisible current account in the statement of net assets. Current accounts in foreign currencies, if existing, are converted in the fund currency. The conditions of the individual account apply with respect to interest calculation.
- 
### RISK MANAGEMENT

The Management Company employs a risk management process enabling it to monitor and assess the risk connected with the investment holdings, as well as their share in the total investment portfolio risk profile of the funds it manages, at all times. In accordance with the Law of 17 December 2010 and the applicable prudential supervisory requirements of the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”), the Management Company reports regularly to the CSSF about the risk management process used. Within the framework of the risk management process and using the necessary and appropriate methods, the Management Company ensures that the overall risk associated with derivatives of the funds managed does not go beyond the total net value of their portfolios. To this end, the Management Company makes use of the following methods:

#### Commitment approach
With the „commitment approach“, the positions from derivative financial instruments are converted into their corresponding (possibly delta-weighted) underlying equivalents or nominal values. In doing so, the netting and hedging effects between derivative fi nancial instruments and their corresponding underlying instruments are taken into account. The total of these underlying equivalents may not exceed the total net value of the relevant sub-fund’s portfolio.
The commitment approach was used to monitor and measure the total risk associated with derivatives for the sub-funds BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund and BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund during the period from 1 January 2021 to 31 December 2021.
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### EVENTS DURING THE REPORTING PERIOD


#### With effect from 15 February 2021 the following amendments were made to the Sales Prospectus of the Funds:
- launch of the share-class D CHF in the sub-fund BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund
- launch of the share-classes D2 USD, D3 USD, I USD, I GBP in the sub-fund BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum FundWith effect from 10 March 2021 the following amendments were made to the Sales Prospectus of the Funds:
- classification of both sub-funds according to Article 8 of the EU Sustainable Finance Disclosure Regulation („SFDR“)
- sample adaptations and editorial amendments to the Sales Prospectus There were no further significant events after reporting period.
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### EVENTS AFTER THE REPORTING PERIOD


#### With effect from 1 January 2022 the following amendments were made to the Sales Prospectus of the Funds:
- implementation of the taxonomy regulation
- implementation of the ESMA on performance fees
- sample adaptations and editorial amendments to the Sales Prospectus There were no further significant events after reporting period.
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### PERFORMANCE FEE

The Fund Manager receives a performance fee of up to 15% of the gross unit value performance beyond the positive development of the benchmark EMIX Global Mining Global Gold [Price Index, Bloomberg code: JCGMGGI, Index in Euro] (BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund ) respectively (EMIX Global Mining Index [Price Index, Bloomberg code: JCGMMG, Index in Euro] (BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund), provided that the unit value is higher at the end of the financial year than the highest unit value of the previous financial years or is higher at the end of the first financial year than the initial unit value (high-water mark principle).
The performance of the benchmark is calculated based on the difference between the benchmark‘s actual score on the calculation day and the latest score of the previous period or between the bench- mark‘s score in the first financial year and at the end of the initial subscription period. If the bench- mark is made up of several indices, the percentage weighting of the indices shall be readjusted daily.
The performance of the unit value (“unit value performance”) is calculated on each valuation date by comparing the actual unit value with the highest unit value of the previous financial year end (high-water mark). If there are different unit classes in the Fund, the unit value per unit class is used as a basis for the calculation.
To determine the unit value performance, any dividend payments made in the meantime are taken into account – i.e. these are added to the actual unit value, from which these distributions had been deducted.
Beginning at the start of each financial year, the performance fee is calculated on the valuation day based on the aforementioned unit value performance, the performance of the benchmark, the average units of the financial year in circulation and the highest unit value of the previous financial year ends (high-water mark).
On the valuation days on which the performance of the unit value is greater than the performance of the benchmark (outperformance) and the current unit value exceeds the high-water mark, the accrued total amount changes in keeping with the method presented above. On the valuation days on which the performance of the unit value is lower than the performance of the benchmark or the current unit value is lower than the high-water mark, the accrued total amount is eliminated. As a basis of calculation, data from the previous valuation day (at financial year-end on the same day) is used. The performance fee is calculated exclusively on the basis of the difference between the positive performance of the benchmark and that of the unit value. If the performance of the bench- mark is negative, the performance fee is only calculated based on the positive performance of the unit value. If the performance of the unit value is negative, there shall be no performance fee whatsoever.
For the financial year ending 31 December 2021, the actual performance fee accrued and the corresponding performance fee percentage (calculated on the basis of the respective average pro rata net assets) for the respective unit classes are as follows:

#### Sub-fund	Share-class	Performance Fee
|  | in EUR | in % |
| --- | --- | --- |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I2 EUR | 6,079.17 | 0.59 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | A2 EUR | 108,271.09 | 0.54 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | S EUR | 457,788.23 | 0.66 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I EUR | 171,288.71 | 0.66 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I GBP | 18,544.00 | 0.30 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D EUR | 8,354.35 | 0.58 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D3 EUR | 25,128.63 | 0.62 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D3 USD | 7,116.92 | 0.32 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | A EUR | 105,853.80 | 0.55 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D GBP | 2,835.80 | 0.59 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | S USD | 8,019.06 | 0.61 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | A USD | 26,340.65 | 0.56 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D USD | 21,198.41 | 0.57 |

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### EFFECTS OF THE VALUATION AT CLOSING PRICES AT THE END OF THE REPORTING PERIOD FOR THE VALUATION OF THE ASSETS OF THE SUB-FUNDS OF BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV

As of 31 December 2021, securities in the investment portfolios of the sub-funds of BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV were valued at the last available price of the preceding valuation day (29 December 2021; last net asset value calculation as of 30 December 2021) as described in the sales prospectus. If the assets had been valued at the closing price at the end of the reporting period, this would have resulted in a higher share price value of 2.15% for the sub-fund BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund and 1.96% for the sub-fund BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund.
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### GENERAL EXPLANATIONS IN RELATION TO THE COVID-19 PANDEMIC


#### Statement of the Management Company
Since the turn of the year 2019/2020, the Covid-19 coronavirus has spread to most continents. In March 2020, Covid-19 was declared a pandemic by the WHO. It is not yet possible to predict the future impact of the resulting risk on the assets and liabilities of the portfolio. However, global economic activity is likely to be significantly impacted. There are currently no indications that the fund does not remain a going concern.

#### Statement of the Board of Directors
The emergence of Covid-19 has created economic and financial disruptions in the global economy, and has led to operational challenges affecting the Fund and its service providers. The Board of Directors, in concertation with the Fund‘s service providers, has carefully considered the impact of the Covid-19 outbreak and its impacts on the Fund and on the markets in which it invests. As at the date of this report, the Fund has not received significant net redemptions, and the ability of its principal service providers to function has not been materially impaired. On this basis, Board does not believe that there has been a material impact on the ability of the Fund to operate normally, and considers that the Fund remains a going concern.
Audit report
To the Shareholders of
BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV
Our opinion
In our opinion, the accompanying financial statements give a true and fair view of the financial position of BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV (the “Fund”) and of each of its sub-funds as at 31 December 2021, and of the results of their operations and changes in their net assets for the year then ended in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of the financial statements.
What we have audited
The Fund’s financial statements comprise:
- the statement of net assets for the Fund and the statement of net assets for each of the sub-funds as at 31 December 2021;
- the statement of changes in net assets for the Fund and the statement of changes in net assets for each of the sub-funds for the year then ended;
- the statement of operations for the Fund and the statement of operations for each of the sub-funds for the year then ended;
- the statement of investments as at 31 December 2021; and
- the notes to the financial statements, which include a summary of significant accounting policies.

Basis for opinion
We conducted our audit in accordance with the Law of 23 July 2016 on the audit profession (Law of 23 July 2016) and with International Standards on Auditing (ISAs) as adopted for Luxembourg by the “Commission de Surveillance du Secteur Financier” (CSSF). Our responsibilities under the Law of 23 July 2016 and ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF are further described in the “Responsibilities of the “Réviseur d’entreprises agréé” for the audit of the financial statements” section of our report.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.
We are independent of the Fund in accordance with the International Code of Ethics for Professional Accountants, including International Independence Standards, issued by the International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA Code) as adopted for Luxembourg by the CSSF together with the ethical requirements that are relevant to our audit of the financial statements. We have fulfilled our other ethical responsibilities under those ethical requirements.
Other information
The Board of Directors of the Fund is responsible for the other information. The other information comprises the information stated in the annual report but does not include the financial statements and our audit report thereon.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T : +352 494848 1, F : +352 494848 2900, www.pwc.lu
Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256)
R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518
Our opinion on the financial statements does not cover the other information and we do not express any form of assurance conclusion thereon.
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information identified above and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard.
Responsibilities of the Board of Directors of the Fund for the financial statements
The Board of Directors of the Fund is responsible for the preparation and fair presentation of the financial statements in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of the financial statements, and for such internal control as the Board of Directors of the Fund determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the Board of Directors of the Fund is responsible for assessing the Fund’s and each of its sub-funds' ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Board of Directors of the Fund either intends to liquidate the Fund or close any of its sub-funds or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.
Responsibilities of the “Réviseur d’entreprises agréé” for the audit of the financial statements
The objectives of our audit are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an audit report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with the Law of 23 July 2016 and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.
As part of an audit in accordance with the Law of 23 July 2016 and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF, we exercise professional judgment and maintain professional scepticism throughout the audit. We also:
- identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control;
- obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Fund’s internal control;
- evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made by the Board of Directors of the Fund;
- conclude on the appropriateness of the Board of Directors of the Fund’s use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Fund’s or any of its sub-funds' ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our audit report to the related disclosures in the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our audit report. However, future events or conditions may cause the Fund or any of its sub-funds to cease to continue as a going concern;
- evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the disclosures, and whether the financial statements represent the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation.

We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Represented by
Björn Ebert
Luxembourg, 28 April 2022
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### MEASURES OF IPCONCEPT (LUXEMBURG) S.A. AND OF DZ PRIVATBANK S.A. IN THE CONTEXT OF THE COVID-19- PANDEMIC

In order to protect itself against the corona virus, the Management Company IPConcept (Luxembourg) S.A. has taken various measures affecting its employees and external service providers at its locations in Luxembourg, Switzerland and Germany, which has ensured its business processes are continuing uninterrupted in this crisis scenario. In addition to extensive hygiene measures on the premises and restrictions on business trips and events, further precautions have been taken to ensure that the Management Company can guarantee the reliable and smooth running of its business processes in the event of a suspected case of coronavirus infection among its staff. By expanding the technical possibilities for mobile working and activating the Business Recovery Center at the Luxembourg location, IPConcept (Luxemburg) S.A. has created the conditions for distributing employees across several workplaces. This has significantly reduced the potential risk of coronavirus transmission within the Management Company.
The safety and health of employees, customers and business partners are essential priorities. Since April 2020, a consistently high mobile working rate of more than 75% has been established in the Bank, which has recently increased further. The Bank adheres its strict protective measures across all locations, but continues to offer flexible emergency management: e.g. close monitoring of incidences and adjustment of the Bank-wide Corona measures (gradual withdrawal of measures vs. retention). The increased remote distribution and digital exchange formats will be continued until further notice. Bank operations/distribution continue to function smoothly. Business operations are continuing to be assured. The Management Company, the emergency team of the Bank and the management are closely monitoring the containment measures and the economic impact of the virus.
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### CORPORATE GOVERNANCE


#### The Board of Directors confirms adherence to the ALFI Code of Conduct for Luxembourg investment funds.
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### DIRECTORS FEES

The Directors who are employees of the Management Company and Investment Manager do not receive additional compensation in respect of their roles as Directors of the Fund. The independent Director receives remuneration at a flat rate of EUR 30,000 per annum. There is no variable element.
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### INFORMATION ON THE REMUNERATION SYSTEM

The Management Company IPConcept (Luxemburg) S.A. has established and applies a remuneration system that complies with the legal rules. The remuneration system is designed to be compatible with sound and effective risk management so that it neither encourages the taking of risks that are incompatible with the risk profiles, contractual conditions or articles of association of the managed undertakings for collective investment in transferable securities (hereinafter referred to as „UCITS“), nor prevents IPConcept (Luxemburg) S.A. from acting according to its duty in the best interests of the UCITS.
The remuneration policy is in line with the business strategy, objectives, values and interests of IPConcept (Luxemburg) S.A., the UCITS under its management and its investors, and includes measures to avoid conflicts of interest.
Employees not covered by a collective agreement are subject to the IPConcept (Luxemburg) S.A. remuneration system for employees not covered by collective agreements. The remuneration of employees not covered by collective agreements consists of an appropriate fixed annual salary and a variable achievement and results-based remuneration. The fixed annual salary is based on the system of hierarchical levels: any post that is not subject to a collective agreement is allocated a hierarchical level with a corresponding salary band, within which the fixed annual remuneration of the function holder lies. Each employee receives an individual reference bonus linked to the associated hierarchical level. The bonus system links these reference bonuses to the individual performance and the performance of the relevant segments as well as the overall performance of the DZ PRIVATBANK Group.
The identified IPConcept (Luxemburg) S.A. employees are subject to the remuneration system for identified IPConcept (Luxemburg) S.A. employees. The remuneration of identified employees consists of an appropriate fixed annual salary and a variable achievement and results-based remuneration. The maximum achievable bonus amount of an employee must not exceed the contractually fixed basic salary (fixed salary). The performance-based remuneration is based on an assessment of the performance of the employee 23 concerned and his/her department or relevant UCITS, as well as its risks and the overall result of IPConcept (Luxemburg) S.A. Financial and non-financial criteria are taken into account when assessing individual achievement.

#### As at 31 December 2021, the total remuneration of the 72 employees of IPConcept (Luxemburg) S.A. as a Management Company is EUR 6,449,833.34 This is divided into:

#### Fixed remunerations:	EUR 5,820,251.08

#### Variable remuneration:	EUR 629,582.26

#### For those at the Management Company in management roles whose activities

#### have a significant impact on the risk profile of the UCITS:	EUR 1,457,260.14

#### For Management Company employees whose activities

#### have a significant impact on the risk profile ofthe UCITS:	EUR 0.00
The remuneration shown above relates to all the UCITS and alternative investment funds managed by IPConcept (Luxemburg) S.A. All employees are collectively employed to manage all of the funds, so it is not possible to break the remuneration down by fund.
An assessment is carried out centrally and independently once a year to determine whether the remuneration policy is implemented in accordance with the remuneration regulations and procedures stipulated by the IPConcept (Luxemburg) S.A. Supervisory Board. The assessment has shown that the remuneration policy and the remuneration regulations and procedures which the IPConcept (Luxemburg) S.A. Supervisory Board has decided on are being implemented. No irregularities were found. The Supervisory Board has acknowledged the report on the central and independent review of the implementation of the remuneration policy 2021.
There were no material changes to the remuneration policy. In 2021 the remuneration systems are comply with the provisions of the Remuneration Regulation for Institutions (“Institutsvergütungsverordnung“, version dated 4 August 2017).

### INFORMATION ON EMPLOYEE REMUNERATION IN THE EVENT OF OUTSOURCING
The Management Company has outsourced the fund management to Baker Steel Capital Managers LLP. The Management Company does not pay any direct remuneration from the Fund to employees of the outsourcing company. The total remuneration paid to the partners of Baker Steel Capital Managers LLP in the year 2021 amounted to 4,559,538 GBP.
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### CLASSIFICATION ACCORDING TO SFDR REGULATION (EU 2019/2088)

The sub-funds promote environmental and social characteristics in accordance with Article 8 of the EU Sustainable Finance Disclosure Regulation (“SFDR”), whilst also restricting investments to companies that promote good governance practices. The Investment Manager has documented this process in an enhanced environmental, social and governance (“ESG”) investment policy for the sub-fund, within which the Investment Manager has selected 5 ESG exclusion factors and 20 ESG metrics that are considered as most relevant to the sub-fund’s investment strategy. These exclusion factors and ESG metrics cover a range of sustainability factors under the environmental, social and governance pillars of ESG.
Assessing a company’s performance across these environmental, social and governance criteria will indicate the distribution of ESG risk within the investee company and highlight the most appropriate plan of action to mitigate such risks and potential adverse impacts.
In addition to the quantitative assessment of ESG metrics, the Investment Manager assesses the skill set and attitude of investee company management to navigate ESG issues. Where the Investment Manager believes that these issues are not suitably addressed by investee company management, this can preclude the sub-fund from investing as ESG considerations have an important impact on investment decisions and on weighting decisions in general.
A multi-component exclusion strategy shortlists the investible universe. The ESG performance of companies shortlisted within this investible universe is scored by the Investment Manager using its own proprietary ESG scoring system. The ESG scores generated for the companies are then incorporated into the stock selection process within an ESG integration strategy. Where ESG concerns arise after an investment has been made, the Investment Manager will decide either to divest straight away or to engage with the investee company to better understand how the company plans to navigate the specific ESG issues identified.
The EMIX Global Mining Global Gold [Price Index, Bloomberg code: JCGMGGI (the “Index”) is the sub-fund’s benchmark index for the calculation of performance fees but there is no specified ESG benchmark index for the sub-fund.

#### The Index is not constructed based on ESG characteristics, and no separate ESG reference benchmark has been specified at this time.
The Investment Manager will consider any ESG indexes that are or become available and make a determination as to whether to specify an ESG reference benchmark for the sub-fund by no later than 30 December 2022.
During the period from 10 March 2021 until 31 December 2021, the sub-funds have invested in accordance with the ESG criteria defined by the Investment Manager. The selection of companies was executed in consideration of the above mentioned ESG exclusion factors and the ESG metrics. The investment restrictions defined in accordance with the ESG criteria were complied with since the adjustment of the prospectus as at 10 March 2021.
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### TRANSPARENCY OF SECURITIES FINANCING TRANSACTIONS

IPConcept (Luxemburg) S.A. is acting as a management company of undertakings for collective investment in transferable securities (“UCITS”) and alternative investment fund manager (“AIFM”) and thus falls by definition within the scope of Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of November 25th, 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 (“SFTR”).
During the financial year of the investment fund no investments have been undertaken in securities financing transactions or total return swaps as defined in this regulation. Therefore, the notes specified in Article 13 of this regulation will not be disclosed in the Annual Report. Detailed information on the investment fund‘s investment strategy and the financial instruments used can be found in the current sales prospectus and on the Management Company‘s website (www.ipconcept.com).
| 7.) INFORMATION FOR SWISS INVESTORS |  |
| --- | --- |
| a.) Securities number |
| Sub-fund | Share-class | Securities Number |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | A EUR | 46235247 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | A USD | 46235308 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | A2 EUR | 2257901 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D EUR | 46235246 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D GBP | 46235274 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D USD | 46235327 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D2 EUR | 46235252 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D2 USD | 59774046 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D3 EUR | 46235305 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D3 USD | 59774047 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I EUR | 46235222 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I GBP | 59774045 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I USD | 59774044 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I2 EUR | 2257904 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | S EUR | 46235200 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | S USD | 46235303 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | A CHF | 27096244 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | A EUR | 27096235 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | A USD | 27096230 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | A2 EUR | 3931040 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D EUR | 27096767 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D GBP | 27098226 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D USD | 27096761 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D2 EUR | 38145535 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D2 USD | 53903862 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D3 CHF | 53903895 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D3 EUR | 38145548 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D3 USD | 53903869 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | I EUR | 27098234 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | I GBP | 27098257 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | I USD | 27098232 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | I2 EUR | 3931038 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | Incrementum D EUR | 46234091 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | S GBP | 29299188 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | S USD | 27019031 |

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#### Total Expense Ratio (TER)

1)
The commissions and fees incurred for managing the collective capital investments must be reported in the indicator known internationally as the total expense ratio (TER). This indicator expresses the total of all commission and fees regularly incurred (operating expenses) by the capital of the collective investment retrospectively as a percentage of the net assets; in principle, it is calculated using the following formula:

#### Total operating expenses in UA

#### TER % =	100
1)

#### Average net assets in UA
1)

#### UA = Units in the accounting currency of the collective capital investment
According to the Asset Management Association Switzerland (until 25 September 2020 Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA, until 30 June 2013 Swiss Funds Association SFA) guideline of 16 May 2008 (updated 1 June 2015), the following TER was calculated in per cent for the period from 1 January 2021 to 31 December 2021:
| Sub-fund | Share-class | Without Performance Fee | With Performance Fee |
| --- | --- | --- | --- |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | A EUR | 2.11 | 2.66 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | A USD | 2.12 | 2.68 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | A2 EUR | 2.15 | 2.69 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D EUR | 1.78 | 2.36 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D GBP | 1.79 | 2.38 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D USD | 1.78 | 2.35 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D2 EUR | 2.00 | 2.00 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D2 USD | 1.52* | 1.52* |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D3 EUR | 1.61 | 2.23 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | D3 USD | 1.40* | 1.72* |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I EUR | 1.28 | 1.94 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I USD | 1.29* | 1.29* |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I GBP | 1.26* | 1.56* |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | I2 EUR | 1.78 | 2.37 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | S EUR | 1.19 | 1.85 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Electrum Fund | S USD | 1.23 | 1.84 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | A CHF | 2.01 | 2.01 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | A EUR | 2.02 | 2.02 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | A USD | 2.01 | 2.01 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | A2 EUR | 2.66 | 2.66 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D EUR | 1.51 | 1.51 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D GBP | 1.51 | 1.51 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D USD | 1.51 | 1.51 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D2 EUR | 1.77 | 1.77 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D2 USD | 1.77 | 1.77 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D3 CHF | 1.43 | 1.43 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D3 EUR | 1.41 | 1.41 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | D3 USD | 1.40 | 1.40 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | I EUR | 1.16 | 1.16 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | I GBP | 1.16 | 1.16 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | I USD | 1.17 | 1.17 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | I2 EUR | 1.46 | 1.46 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | Incrementum D EUR | 1.67 | 1.67 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | S GBP | 1.11 | 1.11 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV - Precious Metals Fund | S USD | 1.12 | 1.12 |


#### * Extrapolated for the reporting period from 1 January 2021 to 31 December 2021.
- 
#### Changes to the prospectus in the financial year


#### Publications of amendments to the prospectus during the financial year shall be made available for consultation www.swissfunddata.ch.

#### Investment Company	BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV

#### 4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxembourg

#### Board of Directors of the Investment Company

#### Chairman of the Board of Directors	Richard Goddard

#### the Directors Office, Luxembourg

#### Members of the Board of Directors	Trevor Steel

#### Baker Steel Capital Managers LLP, London

#### Priya Mukherjee

#### Baker Steel Capital Managers LLP, London

#### Felix Graf von Hardenberg (until 31 March 2022) IPConcept (Luxemburg) S.A., Luxembourg

#### Silvia Mayers (since 1 April 2022) IPConcept (Luxemburg) S.A., Luxembourg

#### Auditor of the Investment Company	PricewaterhouseCoopers, Société coopérative

#### 2, rue Gerhard Mercator

#### B.P. 1443

#### L-1014 Luxembourg

#### Management Company	IPConcept (Luxemburg) S.A.

#### 4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxembourg

#### Supervisory Board of the Management Company

#### Chairman of the Supervisory Board	Dr. Frank Müller

#### Member of the Board of Managing Directors

#### DZ PRIVATBANK S.A.

#### Board of Directors	Klaus-Peter Bräuer

#### Bernhard Singer

#### Executive Board of the Management Company (management body)

#### Chairman of the Executive Board	Marco Onischschenko

#### Members of the Executive Board	Silvia Mayers

#### Marco Kops (until 28 February 2022) Nikolaus Rummler

#### Auditor of the Management Company	PricewaterhouseCoopers, Société coopérative

#### 2, rue Gerhard Mercator

#### B.P. 1443

#### L-1014 Luxembourg

#### Depositary	DZ PRIVATBANK S.A.

#### 4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxembourg

#### Central Administration Agent and Registrar and	DZ PRIVATBANK S.A. Transfer Agent	4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxembourg

#### Paying Agent

#### Grand Duchy of Luxembourg	DZ PRIVATBANK S.A.

#### 4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxembourg

#### Fund Manager	Baker Steel Capital Managers LLP

#### 34 Dover Street

#### London W1S 4NG, United Kingdom

#### Information for investors in the Federal Republic of Germany

#### Paying and information agents	DZ BANK AG

#### Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main Platz der Republik

#### D-60265 Frankfurt am Main

#### Information for investors in Switzerland

#### Representative	IPConcept (Schweiz) AG

#### Münsterhof 12 CH-8001 Zürich

#### Paying agent	DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG

#### Münsterhof 12 CH-8001 Zürich

#### Information for investors in Austria

#### Credit institution within the meaning of §141(1)	Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG

#### Investmenfondsgesetz (Investment Fund Act - InvFG) 2011	Am Belvedere 1

#### A-1100 Wien

#### Office from which the shareholders can obtain	Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG

#### the information stipulated under § 141 InvFG 2011	Am Belvedere 1 A-1100 Wien

#### Domestic tax representative within the	Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG

#### meaning of § 186(2)(2) InvFG 2011	Am Belvedere 1 A-1100 Wien
Production: KNEIP (www.kneip.com)

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund
Der BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund („Electrum Fund“) stieg im Jahresverlauf um 15,7 % (Aktienklasse A2 EUR) im Vergleich zum EMIX Global Mining Global Gold Index (der „Index“), der um 11,7 % zulegte (beide in Euro).
Seit seiner Auflegung hat der Electrum Fund bewiesen, dass sein Ansatz eines aktiv verwalteten Investments, der eine wertorientierte Bottom-up-Titelauswahl mit einer Top-down-Vermögensallokation über Teilsektoren der Bergbauindustrie hinweg verbindet, im Vergleich zu einer passiven Anlage in diesem Sektor überdurchschnittliche risikobereinigte Renditen liefern kann. Der Electrum Fund hat seit seiner Auflegung am 1. März 2019 eine Rendite von +99,75 % (A2 EUR) erzielt, verglichen mit dem EMIX Global Mining Index, der im selben Zeitraum um 43,3 % (in EUR) zugelegt hat.
Der Electrum Fund bietet ein Engagement in Spezial- und Edelmetallminenaktien, wobei der Schwerpunkt auf „zukunftsweisenden“ Rohstoffen liegt, die für die grüne Revolution benötigt werden. Zu den wichtigsten Themen für den Electrum Fund Ende 2021 gehören der anhaltende globale Kampf gegen den Klimawandel und die Forderung, kritische Materialien auf nachhaltige und verantwortungsvolle Weise zu beschaffen. Weitere Herausforderungen sind steigende Energiekosten für die Produzenten und die Notwendigkeit, die Gewinnspannen zu schützen, sowie Probleme in der Lieferkette von Spezialmetallen, die das Risiko von Engpässen und Preisspitzen bei steigender Nachfrage erhöhen.
Der Übergang zu Nachhaltigkeit und Dekarbonisierung wirkt sich auf praktisch alle Sektoren und Branchen aus, aber auf keine so sehr wie auf den Bergbausektor. Denn dieser liefert die entscheidenden Rohstoffe, um die Produktion von Batterien, Elektrofahrzeugen, Windturbinen, elektrischer Infrastruktur und einer Vielzahl anderer Funktionen im Zusammenhang mit dem Ausbau der nachhaltigen Industrie hochzufahren. Die derzeitige rasante Verbreitung von Elektrofahrzeugen ist ein Paradebeispiel für die Geschwindigkeit des Wandels. Der Absatz von Elektrofahrzeugen, einschließlich Batterie- und Plug-in-Hybridfahrzeugen, wird den Prognosen zufolge im Jahr 2021 um 83 % steigen und 7,2 % der weltweiten Autoverkäufe ausmachen, verglichen mit 2,9 % im Jahr 2019 und 4 % im Jahr 2020 (Bloomberg NEF).
Die steigende Nachfrage nach Elektrofahrzeugen ist nicht nur für die Batteriemetalle Lithium, Kobalt und Nickel von Bedeutung, die eng mit dieser Branche verbunden sind, sondern auch für eine breite Palette von Spezial- und Industriemetallen. So verbrauchen Elektrofahrzeuge beispielsweise fast dreimal so viel Kupfer wie Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor, während Aluminium für leichte Karosserien benötigt wird. Natürlich ist die Entwicklung von Elektrofahrzeugen nur ein Aspekt der grünen Revolution. Daneben gibt es noch viele andere Industriezweige wie saubere Energie, Stromnetze und -speicher, moderne Werkstoffe, umweltfreundliches Bauen und Recycling, die alle in irgendeiner Form auf Spezialmetalle angewiesen sind.
Die Umstellung auf saubere Energie ist derzeit ein besonders interessanter Bereich, da Verbraucher und Industrie mit explodierenden Energiepreisen konfrontiert sind. Die jüngsten weltweiten Energiekrisen, die die Öl- und Gaspreise in die Höhe schnellen ließen, weil die Regierungen auf fossile Brennstoffe zurückgriffen, um das Defizit auszugleichen, machen deutlich, welche Schwierigkeiten auf die politischen Entscheidungsträger zukommen. Für Bergbauunternehmen können die steigenden Energiekosten eine Chance sein. Bei vielen Spezialmetallen machen die Energiekosten einen beträchtlichen Teil der gesamten Produktionskosten aus. Steigende Energiekosten können die Preise für Metalle in die Höhe treiben, aber auch die Gewinnspannen können durch steigende Kosten ausgehöhlt werden. Produzenten mit vollständig integrierter Energieversorgung, z. B. mit erneuerbaren Energiequellen in unmittelbarer Nähe, können von steigenden Energiekosten profitieren und ihre Margen ausweiten.
Die Anlagestrategie des Electrum Fund kombiniert eine Bottom-up-Titelauswahl, die auf hochwertige Produzenten, Verarbeiter und Recycler abzielt, mit einer Top-down-Vermögensallokation, die strategisch zwischen den Teilsektoren der Branche gewichtet ist. Ende Dezember 2021 verteilte sich die Sektorallokation zu etwa einem Drittel auf Produzenten von batteriebezogenen Metallen, zu einem Drittel auf Gold- und Silberproduzenten und zu einem Drittel auf andere Industriemetalle, vor allem Kupfer. Ein beherrschendes Thema für den Sektor war in diesem Quartal der steigende Inflationsdruck in der Weltwirtschaft, einschließlich des Bergbaus. Die Inflation hat sich in der Vergangenheit als positiv für die Rohstoffpreise erwiesen, doch da auch die Kosten der Bergbauunternehmen steigen, konzentrieren wir uns auf die Unternehmen, die von einer höheren Kostenkurve überproportional profitieren werden. Die Branche sieht sich mit anhaltenden Problemen in der Lieferkette und höheren Energierechnungen konfrontiert. Dies hebt die Kostenkurven der Branche an und eröffnet Chancen für abgesicherte/voll integrierte Anbieter.
Im Mittelpunkt der Anlagestrategie des Electrum Fund steht weiterhin die Wertorientierung. Wir sehen im Bergbausektor eine historische relative und fundamentale Unterbewertung. Im Vergleich zu den breiteren Finanzmärkten sind die Bergbauunternehmen in den letzten Jahren deutlich zurückgefallen. So spiegeln die Bewertungen der E-Fahrzeug-Hersteller die positiven Wachstumsaussichten der Branche wider, da die Verbraucher zunehmend E-Fahrzeuge nutzen und die Regierungen die Elektrifizierung unterstützen. Die Rohstoffpreise für die kritischen Rohstoffe, die für eine steigende E-Fahrzeug-Produktion benötigt werden, sind jedoch bisher verhalten geblieben. Wir sehen das Potenzial für eine Neubewertung bestimmter Spezialmetallproduzenten, wenn die Rohstoffpreise steigen und die Dynamik zunimmt.
Trotz der jüngsten Volatilität sind wir der Meinung, dass wir am Anfang eines transformativen Bullenmarktes für Spezialmetalle stehen. Zudem werden unserer Ansicht nach die Themen, die die Strategie des Electrum Fund bestimmen, auch im Jahr 2022 eine wichtige Rolle spielen. Da die Erholung der Weltwirtschaft von der Corona-Pandemie voranschreitet und die staatlichen Ausgaben für die „grüne“ Revolution ein historisches Niveau erreichen, schätzen wir die Aussichten für Spezialmetalle, die in der grünen Industrie eingesetzt werden, positiv ein. Die Dekarbonisierung wird die Metall- und Bergbauindustrie in den kommenden Jahren verändern. Die Strategie des Electrum Fund bleibt so positioniert, dass sie eine Beteiligung an der Hausse bietet, die unserer Meinung nach für Spezialmetalle gerade erst beginnt. Unser Investmentansatz ist nach wie vor wertorientiert und konzentriert sich auf die Unternehmen mit den besten Lagerstätten, einem effizienten Management, attraktiven Aktionärsrenditen und einer ethischen und nachhaltigen Arbeitsweise im Einklang mit unseren eigenen ESG-Grundsätzen.

#### Luxemburg, Februar 2022	Der Anlageverwalter der BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV

#### Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen beziehen sich auf die Vergangenheit und geben keinen Hinweis auf zukünftige Ergebnisse.

#### Jahresbericht

#### 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021

## Die Investmentgesellschaft ist berechtigt, Aktienklassen mit unterschiedlichen Rechten aufzulegen. Im Berichtszeitraum wiesen die nachstehenden Aktienklassen folgende Merkmale auf:
|  | Aktienklasse I2 EUR | Aktienklasse A2 EUR | Aktienklasse S EUR | Aktienklasse I EUR |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| WKN: | A0F6BQ | A0F6BP | A2PB5D | A2PB5E |
| ISIN: | LU0229009781 | LU0229009351 | LU1923360744 | LU1923360827 |
| Ausgabeaufschlag: | bis zu 5,00 % | bis zu 5,00 % | bis zu 5,00 % | bis zu 5,00 % |
| Rücknahmeabschlag: | Entfällt | Entfällt | Entfällt | Entfällt |
| Verwaltungsgebühr: | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds |
| Mindestfolgeanlage: | Entfällt | Entfällt | Entfällt | Entfällt |
| Verwendung der Erträge: | Akkumulierend | Akkumulierend | Akkumulierend | Akkumulierend |
| Währung: | EUR | EUR | EUR | EUR |
|  | Aktienklasse I USD | Aktienklasse I GBP | Aktienklasse D EUR | Aktienklasse D2 EUR |
| WKN: | A2QNK7 | A2QNK8 | A2PB5F | A2PB5N |
| ISIN: | LU2296188738 | LU2296188811 | LU1923361049 | LU1923361122 |
| Ausgabeaufschlag: | bis zu 5,00 % | bis zu 5,00 % | Entfällt | Entfällt |
| Rücknahmeabschlag: | Entfällt | Entfällt | Entfällt | Entfällt |
| Verwaltungsgebühr: | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds |
| Mindestfolgeanlage: | Entfällt | Entfällt | Entfällt | Entfällt |
| Verwendung der Erträge: | Akkumulierend | Akkumulierend | Akkumulierend | Akkumulierend |
| Währung: | USD | GBP | EUR | EUR |
| Aktienklasse D2 USD | Aktienklasse D3 EUR | Aktienklasse D3 USD | Aktienklasse A EUR |
| WKN: | A2QNK5 | A2PB5G | A2QNK6 | A2PB5H |
| ISIN: | LU2296188902 | LU1923361395 | LU2296189033 | LU1923361478 |
| Ausgabeaufschlag: | Entfällt | Entfällt | Entfällt | bis zu 5,00 % |
| Rücknahmeabschlag: | Entfällt | Entfällt | Entfällt | Entfällt |
| Verwaltungsgebühr: | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds |
| Mindestfolgeanlage: | Entfällt | Entfällt | Entfällt | Entfällt |
| Verwendung der Erträge: | Akkumulierend | Akkumulierend | Akkumulierend | Akkumulierend |
| Währung: | USD | EUR | USD | EUR |


#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
|  | Aktienklasse D GBP | Aktienklasse S USD | Aktienklasse A USD | Aktienklasse D USD |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| WKN: | A2PB5J | A2PB5K | A2PB5L | A2PB5M |
| ISIN: | LU1923361551 | LU1923361635 | LU1923361718 | LU1923361981 |
| Ausgabeaufschlag: | Entfällt | bis zu 5,00 % | bis zu 5,00 % | Entfällt |
| Rücknahmeabschlag: | Entfällt | Entfällt | Entfällt | Entfällt |
| Verwaltungsgebühr: | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds | 0,08 % p.a. zzgl. einer festen Vergütung von 2.300 EUR pro Monat für den Teilfonds |
| Mindestfolgeanlage: | Entfällt | Entfällt | Entfällt | Entfällt |
| Verwendung der Erträge: | Akkumulierend | Akkumulierend | Akkumulierend | Akkumulierend |
| Währung: | GBP | USD | USD | USD |

| Geografische Verteilung 1) |  |
| --- | --- |
| Kanada | 31,75 % |
| Australien | 20,60 % |
| Vereinigtes Königreich | 18,42 % |
| USA | 14,25 % |
| Norwegen | 4,98 % |
| Niederlande | 2,97 % |
| Russland | 1,17 % |
| Japan | 0,96 % |
| Chile | 0,86 % |
| Anlagen in Wertpapieren | 95,96 % |
| Bankguthaben  2) | 3,19 % |
| Saldo weiterer Forderungen und Verbindlichkeiten | 0,85 % |
|  | 100,00 % |

| Sektorielle Verteilung 1) |  |
| --- | --- |
| Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe | 91,41 % |
| Investitionsgüter | 4,55 % |
| Anlagen in Wertpapieren | 95,96 % |
| Bankguthaben  2) | 3,19 % |
| Saldo weiterer Forderungen und Verbindlichkeiten | 0,85 % |
|  | 100,00 % |


#### 1	Abweichungen bei den Summen sind auf Rundungsdifferenzen zurückzuführen.

#### 2	Siehe Erläuterungen zum Bericht.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Wertentwicklung in den vergangenen drei Geschäftsjahren
| Aktienklasse I2 EUR |
| --- |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR |
| 31.12.2019 | 2,98 | 62.463 | 2.724,64  1) | 47,76 |
| 31.12.2020 | 0,50 | 7.704 | -2.674,24 | 65,04 |
| 31.12.2021 | 1,23 | 16.293 | 660,04 | 75,52 |
| Aktienklasse A2 EUR |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR |
| 31.12.2019 | 11,60 | 253.979 | 9.610,68  1) | 45,68 |
| 31.12.2020 | 14,56 | 234.694 | -720,89 | 62,03 |
| 31.12.2021 | 21,39 | 297.998 | 4.362,56 | 71,79 |
| Aktienklasse S EUR |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR |
| 31.12.2019 | 9,56 | 72.765 | 8.189,17 | 131,32 |
| 31.12.2020 | 34,60 | 191.806 | 15.408,58 | 180,39 |
| 31.12.2021 | 76,24 | 362.244 | 33.294,49 | 210,47 |
| Aktienklasse D2 EUR |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR |
| 31.12.2019 | 2,04 | 15.001 | 1.591,80 | 135,91 |
| 31.12.2020 | 4,26 | 22.472 | 1.147,93 | 189,70 |
| 31.12.2021 | 13,04 | 58.988 | 7.616,72 | 221,03 |
| Aktienklasse A EUR |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR |
| 31.12.2019 | 0,44 | 3.478 | 414,03 | 127,20 |
| 31.12.2020 | 6,99 | 40.419 | 5.352,86 | 172,85 |
| 31.12.2021 | 40,68 | 203.202 | 31.266,41 | 200,17 |


#### 1	In dieser Position sind Mittelzuflüsse aus der Zusammenlegung des Teilfonds Stabilitas – Gold+Ressourcen enthalten.

## Wertentwicklung in den letzten drei Geschäftsjahren (Fortsetzung)
| Aktienklasse D GBP |
| --- |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie in EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie in GBP |
| 31.12.2019 | 0,18 | 1.219 | 158,48 | 146,84 | 125,20  1) |
| 31.12.2020 | 0,41 | 2.029 | 141,16 | 200,12 | 181,53  2) |
| 31.12.2021 | 0,55 | 2.361 | 94,03 | 232,32 | 195,47  3) |
| Aktienklasse S USD |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie USD |
| 31.12.2019 | 0,97 | 8.651 | 910,57 | 112,65 | 125,74  4) |
| 31.12.2020 | 1,39 | 8.996 | 274,09 | 154,50 | 189,11  5) |
| 31.12.2021 | 0,44 | 2.429 | -1.111,29 | 179,81 | 204,07  6) |

| Wertentwicklung seit Auflegung |
| --- |
| Aktienklasse I EUR |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR |  |
| 12.05.2020 | Auflegung | - | - | 100,00 |  |
| 31.12.2020 | 2,12 | 15.055 | 1.920,94 | 140,90 |  |
| 31.12.2021 | 43,47 | 264.438 | 39.511,45 | 164,37 |  |
| Aktienklasse I USD |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie USD |
| 23.02.2021 | Auflegung | - | - | 82,25 | 100,00  7) |
| 31.12.2021 | 38,93 | 451.119 | 36.943,74 | 86,29 | 97,93  6) |

| Aktienklasse I GBP |
| --- |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie in EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie in GBP |
| 24.03.2021 | Auflegung | - | - | 116,01 | 100,00  8) |
| 31.12.2021 | 7,13 | 56.450 | 6.593,45 | 126,25 | 106,23  3) |
| Aktienklasse D EUR |  |  |  |  |


#### 1	Umrechnung in GBP per 31. Dezember 2019 1 EUR = 0,8526 GBP

#### 2	Umrechnung in GBP per 31. Dezember 2020 1 EUR = 0,9071 GBP

#### 3	Umrechnung in GBP per 31. Dezember 2021 1 EUR = 0,8414 GBP

#### 4	Umrechnung in USD per 31. Dezember 2019 1 EUR = 1,1162 USD

#### 5	Umrechnung in USD per 31. Dezember 2020 1 EUR = 1,2240 USD

#### 6	Umrechnung in USD per 31. Dezember 2021 1 EUR = 1,1349 USD

#### 7	Umrechnung in USD per 23. Februar 2021 1 EUR = 1,2158 USD

#### 8	Umrechnung in GBP per 24. März 2021 1 EUR = 0,8620 GBP

## Wertentwicklung seit Auflegung (Fortsetzung)
| Aktienklasse D EUR |
| --- |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR |  |
| 15.05.2020 | Auflegung | - | - | 100,00 |  |
| 31.12.2020 | 0,61 | 4.382 | 531,24 | 139,98 |  |
| 31.12.2021 | 2,20 | 13.534 | 1.394,91 | 162,47 |  |
| Aktienklasse D2 USD |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie USD |
| 20.12.2021 | Auflegung | - | - | 88,59 | 100,00  3) |
| 31.12.2021 | 2,86 | 31.250 | 2.772,11 | 91,62 | 103,98  2) |
| Aktienklasse D3 EUR |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR |  |
| 15.05.2020 | Auflegung | - | - | 100,00 |  |
| 31.12.2020 | 0,73 | 5.204 | 682,40 | 140,55 |  |
| 31.12.2021 | 5,43 | 33.198 | 4.252,12 | 163,54 |  |
| Aktienklasse D3 USD |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie USD |
| 19.07.2021 | Auflegung | - | - | 84,72 | 100,00  4) |
| 31.12.2021 | 4,13 | 45.884 | 3.998,15 | 89,93 | 102,06  2) |
| Aktienklasse A USD |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie in EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie in USD |
| 20.01.2020 | Auflegung | - | - | 90,14 | 100,00  5) |
| 31.12.2020 | 1,93 | 16.174 | 1.634,22 | 119,26 | 145,97  1) |
| 31.12.2021 | 7,09 | 51.306 | 4.681,99 | 138,19 | 156,83  2) |


#### 1	Umrechnung in USD per 31. Dezember 2020 1 EUR = 1,2240 USD

#### 2	Umrechnung in USD per 31. Dezember 2021 1 EUR = 1,1349 USD

#### 3	Umrechnung in USD per 20. Dezember 2021 1 EUR = 1,1288 USD

#### 4	Umrechnung in USD per 19. Juli 2021 1 EUR = 1,1804 USD

#### 5	Umrechnung in USD per 20. Januar 2020 1 EUR = 1,1094 USD

## Wertentwicklung seit Auflegung (Fortsetzung)
| Aktienklasse D USD |
| --- |
| Datum | Gesamtnettovermögen des Teilfonds in Mio. EUR | Aktien im Umlauf | Mittelzufluss netto in Tsd. EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie in EUR | Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie in USD |
| 15.05.2020 | Auflegung | - | - | 92,49 | 100,00  3) |
| 31.12.2020 | 0,60 | 4.651 | 548,70 | 129,30 | 158,26  1) |
| 31.12.2021 | 4,02 | 26.810 | 3.062,00 | 149,93 | 170,16  2) |


#### 1	Umrechnung in USD per 31. Dezember 2020 1 EUR = 1,2240 USD

#### 2	Umrechnung in USD per 31. Dezember 2021 1 EUR = 1,1349 USD

#### 3	Umrechnung in USD per 15. Mai 2020 1 EUR = 1,0812 USD

## Zusammensetzung des Nettovermögens des Teilfonds

#### per 31. Dezember 2021

#### EUR

#### Anlagen in Wertpapieren zum Marktwert	258.015.448,26

#### (Investitionskosten: 233.559.434,31 EUR)

#### Bankguthaben 
1)	

#### 8.575.483,32

#### Dividendenforderungen	46.577,95

#### Forderungen aus Aktienverkauf	5.140.965,10

#### Forderungen aus Devisengeschäften	1.761.058,42

#### Sonstige Vermögenswerte 
2)	

#### 	2.332,07

#### 273.541.865,12

#### Verbindlichkeiten aus Aktienrücknahmen	-69.471,41

#### Zinsverbindlichkeiten	-16.353,81

#### Verbindlichkeiten aus Wertpapierhandel	-1.582.043,30

#### Verbindlichkeiten aus Devisengeschäften	-1.765.205,93

#### Sonstige Verbindlichkeiten
3)	

#### 	-1.298.961,56

#### -4.732.036,01

#### Gesamtnettovermögen des Teilfonds	268.809.829,11

## Vermögen nach Aktienklasse

#### Aktienklasse I2 EUR

#### Anteil am Teilfonds-Nettovermögen	1.230.472,75 EUR

#### Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien	16.292,998

#### Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie	75,52 EUR

#### Aktienklasse A2 EUR

#### Anteil am Teilfonds-Nettovermögen	21.393.327,28 EUR

#### Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien	297.998,440

#### Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie	71,79 EUR

#### Aktienklasse S EUR

#### Anteil am Teilfonds-Nettovermögen	76.240.185,84 EUR

#### Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien	362.244,393

#### Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie	210,47 EUR

#### Aktienklasse I EUR

#### Anteil am Teilfonds-Nettovermögen	43.466.936,62 EUR

#### Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien	264.437,690

#### Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie	164,37 EUR

#### 1	Siehe Erläuterungen zum Bericht.

#### 2	Der Posten beinhaltet die Aktivierung von Gründungskosten.

#### 3	Dieser Posten besteht im Wesentlichen aus Verbindlichkeiten für Anlageverwaltungsvergütungen und erfolgsabhängigen Vergütungen.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
| Vermögen nach Aktienklasse (Fortsetzung) |  |
| --- | --- |
| Aktienklasse I USD |
| Anteil am Teilfonds-Nettovermögen | 38.925.495,09 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 451.119,466 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 86,29 EUR |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 97,93 USD  1) |
| Aktienklasse I GBP |  |
| Anteil am Teilfonds-Nettovermögen | 7.126.839,27 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 56.450,074 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 126,25 EUR |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 106,23 GBP  2) |

| Aktienklasse D EUR |  |
| --- | --- |
| Anteil am Nettovermögen des Teilfonds | 2.198.916,66 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 13.533,946 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 162,47 EUR |
| Aktienklasse D2 EUR |  |
| Anteil am Nettovermögen des Teilfonds | 13.038.441,21 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 58.988,429 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 221,03 EUR |
| Aktienklasse D2 USD |  |
| Anteil am Nettovermögen des Teilfonds | 2.863.176,96 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 31.250,000 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 91,62 EUR 103,98 USD  1) |
| Aktienklasse D3 EUR |  |
| Anteil am Nettovermögen des Teilfonds | 5.429.231,78 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 33.197,586 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 163,54 EUR |
| Aktienklasse D3 USD |  |
| Anteil am Nettovermögen des Teilfonds | 4.126.443,28 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 45.884,150 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 89,93 EUR 102,06 USD  1) |


#### Aktienklasse A EUR

#### Anteil am Teilfonds-Nettovermögen	40.675.213,05 EUR

#### Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien	203.202,182

#### Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie	200,17 EUR

#### 1	Umrechnung in GBP per 31. Dezember 2021 1 EUR = 1,1349 USD

#### 2	Umrechnung in GBP per 31. Dezember 2021 1 EUR = 0,8414 GBP

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
| Vermögen nach Aktienklasse (Fortsetzung) |  |
| --- | --- |
| Aktienklasse D GBP |  |
| Anteil am Teilfonds-Nettovermögen | 548.460,18 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 2.360,790 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 232,32 EUR |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 195,47 GBP  2) |
| Aktienklasse S USD |  |
| Anteil am Teilfonds-Nettovermögen | 436.840,20 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 2.429,441 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 179,81 EUR |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 204,07 USD  1) |
| Aktienklasse A USD |  |
| Anteil am Teilfonds-Nettovermögen | 7.090.064,48 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 51.306,300 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 138,19 EUR |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 156,83 USD  1) |
| Aktienklasse D USD |  |
| Anteil am Teilfonds-Nettovermögen | 4.019.784,46 EUR |
| Anzahl im Umlauf befindlicher Aktien | 26.810,312 |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 149,93 EUR |
| Nettoinventarwert des Teilfonds pro Aktie | 170,16 USD  1) |


#### 1	Umrechnung in USD per 31. Dezember 2021 1 EUR = 1,1349 USD

#### 2	Umrechnung in GBP per 31. Dezember 2021 1 EUR = 0,8414 GBP

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
| Entwicklung des Nettovermögens des Teilfonds |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 |  |  |  |  |
|  | Gesamt | Aktienklasse I2 EUR | Aktienklasse A2 EUR | Aktienklasse S EUR |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums | 68.700.741,50 | 501.069,12 | 14.558.792,82 | 34.599.324,68 |
| Nettoerträge | -704.491,99 | -7.301,01 | -196.702,80 | -98.491,05 |
| Ertragsausgleich | 238.408,57 | -11,43 | 11.786,42 | 49.518,67 |
| Mittelzuflüsse aus Zeichnungen | 226.225.303,22 | 1.403.687,56 | 8.871.982,48 | 44.811.599,12 |
| Mittelabflüsse aus Rücknahmen | -46.832.438,90 | -743.650,75 | -4.509.425,34 | -11.517.105,99 |
| Realisierte Gewinne | 23.394.051,79 | 143.959,81 | 2.577.213,51 | 8.534.678,84 |
| Realisierte Verluste | -14.589.917,92 | -80.691,32 | -1.370.841,84 | -4.826.633,48 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | 19.136.888,15 | 67.898,39 | 2.280.413,37 | 7.503.213,85 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | -6.758.715,31 | -54.487,62 | -829.891,34 | -2.815.918,80 |
| Gesamtnettovermögen des Teilfonds zum Ende des Berichtszeitraums | 268.809.829,11 | 1.230.472,75 | 21.393.327,28 | 76.240.185,84 |
|  | Aktienklasse I EUR | Aktienklasse I USD | Aktienklasse I GBP | Aktienklasse D EUR |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums | 2.121.223,89 | 0,00 | 0,00 | 613.390,45 |
| Nettoerträge | -73.615,96 | 180.021,69 | 876,21 | -13.957,26 |
| Ertragsausgleich | 29.727,58 | -22.975,82 | 13,16 | 4.958,41 |
| Mittelzuflüsse aus Zeichnungen | 48.715.790,80 | 39.926.663,68 | 8.318.659,36 | 2.059.120,00 |
| Mittelabflüsse aus Rücknahmen | -9.204.337,16 | -2.982.927,71 | -1.725.204,52 | -664.211,67 |
| Realisierte Gewinne | 2.849.016,39 | 3.099.921,60 | 519.086,62 | 172.991,75 |
| Realisierte Verluste | -2.126.784,14 | -2.192.519,55 | -371.504,22 | -107.106,78 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | 1.905.204,81 | 1.713.130,11 | 519.497,92 | 172.752,17 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | -749.289,59 | -795.818,91 | -134.585,26 | -39.020,41 |
| Gesamtnettovermögen des Teilfonds zum Ende des Berichtszeitraums | 43.466.936,62 | 38.925.495,09 | 7.126.839,27 | 2.198.916,66 |
|  | Aktienklasse D2 EUR | Aktienklasse D2 USD | Aktienklasse D3 EUR | Aktienklasse D3 USD |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums | 4.262.888,37 | 0,00 | 731.379,39 | 0,00 |
| Nettoerträge | -32.957,10 | -1.347,93 | -21.694,67 | -524,93 |
| Ertragsausgleich | 11.399,16 | 0,00 | 876,03 | -9.025,83 |
| Mittelzuflüsse aus Zeichnungen | 10.303.907,79 | 2.772.110,35 | 7.619.659,94 | 3.998.146,60 |
| Mittelabflüsse aus Rücknahmen | -2.687.190,78 | 0,00 | -3.367.542,88 | 0,00 |
| Realisierte Gewinne | 1.416.429,71 | 2.255,14 | 507.496,43 | 91.269,55 |
| Realisierte Verluste | -821.066,10 | -28.315,04 | -296.849,42 | -98.229,38 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | 1.063.854,13 | 91.041,34 | 408.410,79 | 157.522,36 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | -478.823,97 | 27.433,10 | -152.503,83 | -12.715,09 |
| Gesamtnettovermögen des Teilfonds zum Ende des Berichtszeitraums | 13.038.441,21 | 2.863.176,96 | 5.429.231,78 | 4.126.443,28 |


#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
| Entwicklung des Nettovermögens des Teilfonds (Fortsetzung) |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 |  |  |  |  |
|  | Aktienklasse A EUR | Aktienklasse D GBP | Aktienklasse S USD | Aktienklasse A USD |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums | 6.986.405,97 | 405.993,73 | 1.389.856,46 | 1.929.026,29 |
| Nettoerträge | -345.089,80 | -3.573,52 | -2.241,66 | -57.664,23 |
| Ertragsausgleich | 138.438,50 | 509,29 | 2.471,92 | 8.335,06 |
| Mittelzuflüsse aus Zeichnungen | 35.291.805,80 | 599.507,02 | 343.980,50 | 6.379.914,01 |
| Mittelabflüsse aus Rücknahmen | -4.025.398,65 | -505.481,77 | -1.455.266,98 | -1.697.927,64 |
| Realisierte Gewinne | 2.255.563,64 | 64.651,77 | 185.299,21 | 565.361,12 |
| Realisierte Verluste | -1.543.837,61 | -33.663,42 | -80.850,99 | -357.484,49 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | 2.248.452,58 | 44.322,61 | 148.640,39 | 445.565,52 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | -331.127,38 | -23.805,53 | -95.048,65 | -125.061,16 |
| Gesamtnettovermögen des Teilfonds zum Ende des Berichtszeitraums | 40.675.213,05 | 548.460,18 | 436.840,20 | 7.090.064,48 |
|  | Aktienklasse D USD |  |  |  |
|  | EUR |  |  |  |
| Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums | 601.390,33 |  |  |  |
| Nettoerträge | -30.227,97 |  |  |  |
| Ertragsausgleich | 12.387,45 |  |  |  |
| Mittelzuflüsse aus Zeichnungen | 4.808.768,21 |  |  |  |
| Mittelabflüsse aus Rücknahmen | -1.746.767,06 |  |  |  |
| Realisierte Gewinne | 408.856,70 |  |  |  |
| Realisierte Verluste | -253.540,14 |  |  |  |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | 366.967,81 |  |  |  |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | -148.050,87 |  |  |  |
| Gesamtnettovermögen des Teilfonds zum Ende des Berichtszeitraums | 4.019.784,46 |  |  |  |
| Entwicklung der Aktienstückzahlen |  |  |  |  |
|  | Aktienklasse I2 EUR | Aktienklasse A2 EUR | Aktienklasse S EUR | Aktienklasse I EUR |
|  | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile |
| Aktien im Umlauf zu Beginn des Berichtszeitraums | 7.703,998 | 234.693,593 | 191.805,634 | 15.054,936 |
| Gezeichnete Aktien | 18.972,000 | 128.690,594 | 227.018,285 | 307.230,526 |
| Zurückgegebene Aktien | -10.383,000 | -65.385,747 | -56.579,526 | -57.847,772 |
| Aktien im Umlauf am Ende des Berichtszeitraums | 16.292,998 | 297.998,440 | 362.244,393 | 264.437,690 |
|  | Aktienklasse I USD | Aktienklasse I GBP | Aktienklasse D EUR | Aktienklasse D2 EUR |
|  | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile |
| Aktien im Umlauf zu Beginn des Berichtszeitraums | 0,000 | 0,000 | 4.381,836 | 22.472,000 |
| Gezeichnete Aktien | 487.700,018 | 70.616,079 | 13.302,110 | 49.291,858 |
| Zurückgegebene Aktien | -36.580,552 | -14.166,005 | -4.150,000 | -12.775,429 |
| Aktien im Umlauf am Ende des Berichtszeitraums | 451.119,466 | 56.450,074 | 13.533,946 | 58.988,429 |


#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
| Entwicklung der Aktienstückzahlen (Fortsetzung) |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Aktienklasse D2 USD | Aktienklasse D3 EUR | Aktienklasse D3 USD | Aktienklasse A EUR |
|  | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile |
| Aktien im Umlauf zu Beginn des Berichtszeitraums | 0,000 | 5.203,659 | 0,000 | 40.418,702 |
| Gezeichnete Aktien | 31.250,000 | 50.321,074 | 45.884,150 | 183.916,706 |
| Zurückgegebene Aktien | 0,000 | -22.327,147 | 0,000 | -21.133,226 |
| Aktien im Umlauf am Ende des Berichtszeitraums | 31.250,000 | 33.197,586 | 45.884,150 | 203.202,182 |
|  | Aktienklasse D GBP | Aktienklasse S USD | Aktienklasse A USD | Aktienklasse D USD |
|  | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile | Anzahl Anteile |
| Aktien im Umlauf zu Beginn des Berichtszeitraums | 2.028,732 | 8.995,969 | 16.174,358 | 4.651,000 |
| Gezeichnete Aktien | 2.663,548 | 1.977,076 | 47.626,771 | 33.951,066 |
| Zurückgegebene Aktien | -2.331,490 | -8.543,604 | -12.494,829 | -11.791,754 |
| Aktien im Umlauf am Ende des Berichtszeitraums | 2.360,790 | 2.429,441 | 51.306,300 | 26.810,312 |


#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
| Ertrags- und Aufwandsrechnung |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 |  |  |  |  |
|  | Gesamt | Aktienklasse I2 EUR | Aktienklasse A2 EUR | Aktienklasse S EUR |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Erträge |  |  |  |  |
| Dividendenerträge | 3.505.208,26 | 17.281,83 | 356.963,78 | 1.246.217,29 |
| Bankzinsen | -42.869,82 | -218,31 | -4.306,34 | -14.912,72 |
| Ertragsausgleich | 884.889,61 | 3.653,52 | 8.251,54 | 49.554,74 |
| Summe der Erträge | 4.347.228,05 | 20.717,04 | 360.908,98 | 1.280.859,31 |
| Aufwendungen |  |  |  |  |
| Zinsaufwendungen | -2.791,26 | -12,96 | -262,74 | -910,28 |
| Erfolgsabhängige Vergütung | -966.819,72 | -6.079,17 | -108.271,09 | -457.788,23 |
| Verwaltungsgesellschafts- und Anlageverwaltungsvergütung | -2.397.972,95 | -15.312,61 | -370.039,50 | -621.695,98 |
| Verwahrstellengebühr | -121.634,40 | -634,02 | -12.493,75 | -42.926,93 |
| Vergütung der Zentralverwaltungsstelle | -50.426,79 | -267,68 | -5.321,54 | -18.070,57 |
| Kapitalabgabe (Taxe d'abonnement) | -107.968,92 | -552,23 | -11.213,45 | -38.444,63 |
| Revisions- und Veröffentlichungskosten | -35.174,77 | -206,87 | -3.871,40 | -12.958,17 |
| Satz-, Druck- und Versandkosten für Jahres- und Halbjahresberichte | -7.940,19 | -29,48 | -855,50 | -2.819,96 |
| Gebühr der Transferstelle | -115.999,65 | -616,95 | -12.562,09 | -42.706,96 |
| Öffentliche Abgaben | -27.007,38 | -173,66 | -2.951,13 | -9.742,55 |
| Abschreibung auf Gründungskosten | -1.026,78 | -5,60 | -113,71 | -378,52 |
| Sonstige Aufwendungen  1) | -93.659,05 | -484,73 | -9.617,92 | -31.834,17 |
| Ertragsausgleich | -1.123.298,18 | -3.642,09 | -20.037,96 | -99.073,41 |
| Summe der Aufwendungen | -5.051.720,04 | -28.018,05 | -557.611,78 | -1.379.350,36 |
| Nettoerträge/Ergebnis | -704.491,99 | -7.301,01 | -196.702,80 | -98.491,05 |
| Transaktionskosten im Berichtszeitraum gesamt  2) | 713.906,68 |  |  |  |
| Gesamtkostenquote in %  2) |  | 1,78 | 2,15 | 1,19 |
| Erfolgsabhängige Vergütung in %  2) |  | 0,59 | 0,54 | 0,66 |
| Schweizer Gesamtkostenquote ohne erfolgsabhängige Vergütung (in %)  2) |  | 1,78 | 2,15 | 1,19 |
| (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) |  |  |  |  |
| Schweizer Gesamtkostenquote mit erfolgsabhängiger Vergütung (in %)  2) |  | 2,37 | 2,69 | 1,85 |
| (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) |  |  |  |  |
| Schweizer erfolgsabhängige Vergütung (in %)  2) |  | 0,59 | 0,54 | 0,66 |
| (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) |  |  |  |  |


#### 1	Dieser Posten besteht im Wesentlichen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Depotgebühren.

#### 2	Siehe Erläuterungen zum Bericht.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Ertrags- und Aufwandsrechnung (Fortsetzung)
| für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Aktienklasse | Aktienklasse | Aktienklasse | Aktienklasse |
|  | I EUR | I USD | I GBP | D EUR |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Erträge |  |  |  |  |
| Dividendenerträge | 464.187,40 | 525.033,53 | 80.971,42 | 25.089,39 |
| Bankzinsen | -5.661,24 | -6.304,49 | -1.053,87 | -310,97 |
| Ertragsausgleich | 271.462,42 | 71.779,91 | 9.502,42 | 12.259,22 |
| Summe der Erträge | 729.988,58 | 590.508,95 | 89.419,97 | 37.037,64 |
| Aufwendungen |  |  |  |  |
| Zinsaufwendungen | -390,75 | -404,54 | -65,76 | -20,84 |
| Erfolgsabhängige Vergütung | -171.288,71 | 0,00 | -18.544,90 | -8.354,35 |
| Verwaltungsgesellschafts- und Anlageverwaltungsvergütung | -256.803,80 | -284.313,74 | -47.607,90 | -21.381,32 |
| Verwahrstellengebühr | -15.751,92 | -17.494,72 | -2.919,96 | -882,86 |
| Vergütung der Zentralverwaltungsstelle | -6.352,55 | -7.051,88 | -1.165,85 | -366,79 |
| Kapitalabgabe (Taxe d'abonnement) | -13.675,00 | -15.425,88 | -2.533,58 | -783,80 |
| Revisions- und Veröffentlichungskosten | -4.418,19 | -4.575,80 | -775,89 | -248,70 |
| Satz-, Druck- und Versandkosten für Jahres- und Halbjahresberichte | -904,90 | -1.298,94 | -246,41 | -57,49 |
| Gebühr der Transferstelle | -13.946,07 | -16.149,92 | -2.562,93 | -838,87 |
| Öffentliche Abgaben | -3.478,36 | -3.591,88 | -650,97 | -195,50 |
| Abschreibung auf Gründungskosten | -122,45 | -135,74 | -21,99 | -7,51 |
| Sonstige Aufwendungen  1) | -15.281,84 | -11.240,13 | -1.932,04 | -639,24 |
| Ertragsausgleich | -301.190,00 | -48.804,09 | -9.515,58 | -17.217,63 |
| Summe der Aufwendungen | -803.604,54 | -410.487,26 | -88.543,76 | -50.994,90 |
| Nettoerträge/Ergebnis | -73.615,96 | 180.021,69 | 876,21 | -13.957,26 |
| Gesamtkostenquote in %  2) | 1,28 | 3) 1,08 | 4) 0,98 | 1,78 |
| Erfolgsabhängige Vergütung in %  2) | 0,66 | - | 0,30 | 0,58 |
| Schweizer Gesamtkostenquote ohne erfolgsabhängige Vergütung (in %)  2) | 1,28 | 5) 1,29 | 5) 1,26 | 1,78 |
| (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) |  |  |  |  |
| Schweizer Gesamtkostenquote mit erfolgsabhängiger Vergütung (in %)  2) | 1,94 | 5) 1,29 | 5) 1,56 | 2,36 |
| (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) |  |  |  |  |
| Schweizer erfolgsabhängige Vergütung (in %)  2) | 0,66 | - | 0,30 | 0,58 |
| (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) |  |  |  |  |


#### 1	Dieser Posten besteht im Wesentlichen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Depotgebühren.

#### 2	Siehe Erläuterungen zum Bericht.

#### 3	Für den Berichtszeitraum vom 24. Februar 2021 bis 31. Dezember 2021.

#### 4	Für den Berichtszeitraum vom 25. März 2021 bis 31. Dezember 2021.

#### 5	Extrapoliert für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Ertrags- und Aufwandsrechnung (Fortsetzung)
| für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Aktienklasse D2 EUR EUR | Aktienklasse D2 USD EUR | Aktienklasse D3 EUR EUR | Aktienklasse D3 USD EUR |
| Erträge |  |  |  |  |
| Dividendenerträge | 214.142,74 | 0,00 | 70.243,76 | 13.564,88 |
| Bankzinsen | -2.531,74 | -21,64 | -867,25 | -235,69 |
| Ertragsausgleich | 7.429,19 | 0,00 | 21.964,60 | 24.400,95 |
| Summe der Erträge | 219.040,19 | -21,64 | 91.341,11 | 37.730,14 |
| Aufwendungen |  |  |  |  |
| Zinsaufwendungen | -156,54 | -14,16 | -56,56 | -26,30 |
| Erfolgsabhängige Vergütung | 0,00 | 0,00 | -25.128,63 | -7.116,92 |
| Verwaltungsgesellschafts- und Anlageverwaltungsvergütung | -198.117,66 | -1.180,41 | -52.192,97 | -13.343,96 |
| Verwahrstellengebühr | -7.248,75 | -45,36 | -2.489,30 | -618,42 |
| Vergütung der Zentralverwaltungsstelle | -3.034,90 | -17,82 | -1.042,57 | -241,58 |
| Kapitalabgabe (Taxe d'abonnement) | -6.489,60 | -59,48 | -2.212,96 | -539,78 |
| Revisions- und Veröffentlichungskosten | -2.124,66 | -7,86 | -759,87 | -124,28 |
| Satz-, Druck- und Versandkosten für Jahres- und Halbjahresberichte | -522,85 | 0,00 | -127,41 | -14,24 |
| Gebühr der Transferstelle | -7.092,49 | -0,90 | -2.383,33 | -431,92 |
| Öffentliche Abgaben | -1.624,71 | 0,00 | -602,37 | -91,48 |
| Abschreibung auf Gründungskosten | -63,20 | -0,30 | -21,89 | -4,32 |
| Sonstige Aufwendungen  1) | -6.693,58 | 0,00 | -3.177,29 | -326,75 |
| Ertragsausgleich | -18.828,35 | 0,00 | -22.840,63 | -15.375,12 |
| Summe der Aufwendungen | -251.997,29 | -1.326,29 | -113.035,78 | -38.255,07 |
| Nettoerträge/Ergebnis | -32.957,10 | -1.347,93 | -21.694,67 | -524,93 |
| Gesamtkostenquote in %  2) | 2,00 | 0,05  4) | 1,61 | 0,70  5) |
| Erfolgsabhängige Vergütung in %  2) | - | - | 0,62 | 0,32 |
| Gesamtkostenquote in %  2) | 2,00 | 0,05  4) | 1,61 | 0,70  5) |
| Erfolgsabhängige Vergütung in %  2) | - | - | 0,62 | 0,32 |
| Schweizer Gesamtkostenquote ohne erfolgsabhängige Vergütung (in %)  2) (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 | 2,00 | 1,52  3) | 1,61 | 1,40 3) |
| Schweizer Gesamtkostenquote mit erfolgsabhängiger Vergütung (in %)  2) (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) | 2,00 | 1,52  3) | 2,23 | 1,72 3) |
| Schweizer erfolgsabhängige Vergütung (in %)  2) (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 | - | - | 0,62 | 0,32 |


#### 1	Dieser Posten besteht im Wesentlichen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Depotgebühren.

#### 2	Siehe Erläuterungen zum Bericht.

#### 3	Extrapoliert für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021.

#### 4	Für den Berichtszeitraum vom 21. Dezember 2021 bis 31. Dezember 2021.

#### 5	Für den Berichtszeitraum vom 20. Juli 2021 bis 31. Dezember 2021.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Ertrags- und Aufwandsrechnung (Fortsetzung)
| für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Aktienklasse | Aktienklasse | Aktienklasse | Aktienklasse |
|  | A EUR | D GBP | S USD | A USD |
|  | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Erträge |  |  |  |  |
| Dividendenerträge | 309.877,15 | 8.530,33 | 24.635,43 | 77.985,79 |
| Bankzinsen | -4.227,48 | -103,23 | -277,88 | -1.024,01 |
| Ertragsausgleich | 380.267,43 | 810,28 | -17.004,11 | 42.537,18 |
| Summe der Erträge | 685.917,10 | 9.237,38 | 7.353,44 | 119.498,96 |
| Aufwendungen |  |  |  |  |
| Zinsaufwendungen | -332,22 | -6,32 | -13,27 | -68,89 |
| Erfolgsabhängige Vergütung | -105.853,80 | -2.835,80 | -8.019,06 | -26.340,65 |
| Verwaltungsgesellschafts- und Anlageverwaltungsvergütung | -354.270,52 | -7.237,48 | -11.913,13 | -86.859,16 |
| Verwahrstellengebühr | -11.784,32 | -300,89 | -833,52 | -2.900,40 |
| Vergütung der Zentralverwaltungsstelle | -4.841,19 | -128,47 | -364,70 | -1.198,78 |
| Kapitalabgabe (Taxe d'abonnement) | -10.376,45 | -267,72 | -758,43 | -2.549,51 |
| Revisions- und Veröffentlichungskosten | -3.224,92 | -93,63 | -282,85 | -824,65 |
| Satz-, Druck- und Versandkosten für Jahres- und Halbjahresberichte | -608,30 | -17,22 | -66,46 | -164,44 |
| Gebühr der Transferstelle | -10.551,30 | -290,88 | -918,32 | -2.714,90 |
| Öffentliche Abgaben | -2.496,60 | -76,04 | -228,63 | -633,81 |
| Abschreibung auf Gründungskosten | -96,47 | -3,33 | -7,95 | -24,22 |
| Sonstige Aufwendungen  1) | -7.864,88 | -233,55 | -720,97 | -2.011,54 |
| Ertragsausgleich | -518.705,93 | -1.319,57 | 14.532,19 | -50.872,24 |
| Summe der Aufwendungen | -1.031.006,90 | -12.810,90 | -9.595,10 | -177.163,19 |
| Nettoerträge/Ergebnis | -345.089,80 | -3.573,52 | -2.241,66 | -57.664,23 |
| Gesamtkostenquote in %  2) | 2,11 | 1,79 | 1,23 | 2,12 |
| Erfolgsabhängige Vergütung in % 2) | 0,55 | 0,59 | 0,61 | 0,56 |
| Schweizer Gesamtkostenquote ohne erfolgsabhängige Vergütung (in %)  2) | 2,11 | 1,79 | 1,23 | 2,12 |
| (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) |  |  |  |  |
| Schweizer Gesamtkostenquote mit erfolgsabhängiger Vergütung (in %)  2) | 2,66 | 2,38 | 1,84 | 2,68 |
| (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) |  |  |  |  |
| Schweizer erfolgsabhängige Vergütung (in %)  2) | 0,55 | 0,59 | 0,61 | 0,56 |
| (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021) |  |  |  |  |


#### 1	Dieser Posten besteht im Wesentlichen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Depotgebühren.

#### 2	Siehe Erläuterungen zum Bericht.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Ertrags- und Aufwandsrechnung (Fortsetzung)

#### für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021

#### Erträge

#### Aktienklasse

#### D USD EUR

#### Dividendenerträge	70.483,54

#### Bankzinsen	-812,96

#### Ertragsausgleich	-1.979,68

#### Summe der Erträge	67.690,90

#### Aufwendungen

#### Zinsaufwendungen	-49,13

#### Erfolgsabhängige Vergütung	-21.198,41

#### Verwaltungsgesellschafts- und Anlageverwaltungsvergütung	-55.702,81

#### Verwahrstellengebühr	-2.309,28

#### Vergütung der Zentralverwaltungsstelle	-959,92

#### Kapitalabgabe (Taxe d’abonnement)	-2.086,42

#### Revisions- und Veröffentlichungskosten	-677,03

#### Satz-, Druck- und Versandkosten für Jahres- und Halbjahresberichte	-206,59

#### Gebühr der Transferstelle	-2.231,82

#### Öffentliche Abgaben	-469,69

#### Abschreibung auf Gründungskosten	-19,58

#### Sonstige Aufwendungen 
1)	

#### -1.600,42

#### Ertragsausgleich	-10.407,77

#### Gesamtausgaben	-97.918,87

#### Nettoerträge/Ergebnis	-30.227,97

#### Gesamtkostenquote in %
2

#### 1,78

#### Erfolgsabhängige Vergütung in % 
2

#### 0,57)

#### Schweizer Gesamtkostenquote ohne erfolgsabhängige Vergütung (in %) 
2

#### (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021)

#### Schweizer Gesamtkostenquote mit erfolgsabhängiger Vergütung (in %)2

#### (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021)

#### Schweizer erfolgsabhängige Vergütung (in %)2

#### (für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021)

#### 1,78

#### 2,35

#### 0,57

#### 1	Dieser Posten besteht im Wesentlichen aus Verwahrstellengebühren und allgemeinen Verwaltungskosten.

#### 2	Siehe Erläuterungen zum Bericht.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
| Wertentwicklung in Prozent* |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| per 31. Dezember 2021 |  |  |  |  |  |  |
| Fonds | ISIN-Code Wertpapier-ID- Nr. | Aktienklassen- währung | 6 Monate | 1 Jahr | 3 Jahre | 10 Jahre |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund A2 EUR | LU0229009351 | EUR | 5,84 % | 15,73 % | 99,75 % ** | --- |
| seit 28.02.2019 | A0F6BP |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund A EUR | LU1923361478 | EUR | 5,93 % | 15,81 % | 100,17 % ** | --- |
| seit 19.03.2019 | A2PB5H |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund A USD | LU1923361718 | USD | 1,05 % | 7,44 % | 56,83 % ** | --- |
| seit 20.01.2020 | A2PB5L |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund D2 EUR | LU1923361122 | EUR | 6,45 % | 16,52 % | 121,03 % ** | --- |
| seit 02.05.2019 | A2PB5N |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund D2 USD | LU2296188902 | USD | 3,98 % ** | --- | --- | --- |
| seit 20.12.2021 | A2QNK5 |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund D3 EUR | LU1923361395 | EUR | 6,11 % | 16,36 % | 63,54 % ** | --- |
| seit 15.05.2020 | A2PB5G |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund D3 USD | LU2296189033 | USD | 2,06 % ** | --- | --- | --- |
| seit 19.07.2021 | A2QNK6 |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund D EUR | LU1923361049 | EUR | 6,03 % | 16,07 % | 62,47 % ** | --- |
| seit 15.05.2020 | A2PB5F |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund D GBP | LU1923361551 | GBP | 3,68 % | 7,68 % | 95,47 % ** | --- |
| seit 24.04.2019 | A2PB5J |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund D USD | LU1923361981 | USD | 1,14 % | 7,52 % | 70,16 % ** | --- |
| seit 15.05.2020 | A2PB5M |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund I2 EUR | LU0229009781 | EUR | 6,05 % | 16,11 % | 101,06 %** | --- |
| seit 28.02.2019 | A0F6BQ |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund I EUR | LU1923360827 | EUR | 6,37 % | 16,66 % | 64,37 % ** | --- |
| seit 12.05.2020 | A2PB5E |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund I GBP | LU2296188811 | GBP | 4,20 % | 6,23 %** | --- | --- |
| seit 24.03.2021 | A2QNK8 |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund I USD | LU2296188738 | USD | 1,86 % | -2,07 % | --- | --- |
| seit 23.02.2021 | A2QNK7 |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund S EUR | LU1923360744 | EUR | 6,26 % | 16,67 % | 110,47 % ** | --- |
| seit 08.03.2019 | A2PB5D |  |  |  |  |  |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund S USD | LU1923361635 | USD | 1,03 % | 7,91 % | 104,07 % ** | --- |
| seit 19.06.2019 | A2PB5K |  |  |  |  |  |

* Auf Basis des veröffentlichten Nettoinventarwerts (BVI-Methode); entspricht im Ergebnis der Richtlinie zur „Berechnung und Publikation der Performance von kollektiven Kapitalanlagen“ der Swiss Funds & Asset Management Association vom 16. Mai 2008.

#### ** Seit Auflegung
Die historische Wertentwicklung stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Wertentwicklung dar. Die Wertentwicklungsdaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
(Fortsetzun

## Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2021	

#### ISIN	Wertpapiere	Käufe	Verkäufe Anzahl	Preis	Marktwert in

#### EUR

#### % TNA 
1

#### Aktien, Rechte und Genussscheine
| AU0000033060 | Alpha HPA Ltd. | AUD | 8.517.677 | 0 | 8.517.677 | 0,5400 | 2.943.520,79 | 1,10 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| AU0000114522 | Firefinch Ltd. | AUD | 5.970.150 | 0 | 5.970.150 | 0,8200 | 3.132.934,21 | 1,17 |
| AU000000IGO4 | IGO Ltd. | AUD | 1.098.700 | 525.000 | 1.449.000 | 11,4300 | 10.599.046,46 | 3,94 |
| AU000000MIN4 | Mineral Resources Ltd. | AUD | 354.300 | 70.400 | 434.100 | 56,2000 | 15.612.709,59 | 5,81 |
| AU000000NCM7 | Newcrest Mining Ltd. | AUD | 414.700 | 0 | 488.000 | 24,3900 | 7.616.997,31 | 2,83 |
| AU0000018236 | Nickel Mines Ltd. | AUD | 10.100.000 | 945.000 | 10.100.000 | 1,4500 | 9.372.200,18 | 3,49 |
| AU000000NST8 | Northern Star Resources Ltd. | AUD | 1.009.000 | 0 | 1.009.000 | 9,4000 | 6.069.755,54 | 2,26 |
|  |  |  |  |  |  |  | 55.347.164,08 | 20,60 |
| Kanada |  |  |  |  |  |  |  |  |
| CA00461M1032 | Aclara Resources Inc. | CAD | 488.320 | 1 | 488.319 | 1,4400 | 484.049,95 | 0,18 |
| CA0679011084 | Barrick Gold Corporation | USD | 620.000 | 0 | 620.000 | 18,4000 | 10.051.986,96 | 3,74 |
| CA14068G1046 | Capstone Mining Corporation | CAD | 2.767.000 | 2.078.000 | 689.000 | 5,4200 | 2.570.647,76 | 0,96 |
| CA1520061021 | Centerra Gold Inc. | CAD | 928.500 | 305.500 | 623.000 | 9,8900 | 4.241.391,89 | 1,58 |
| CA3359341052 | First Quantum Minerals Ltd. | CAD | 463.200 | 180.200 | 393.000 | 30,4000 | 8.224.134,37 | 3,06 |
| CA4436281022 | Hudbay Minerals Inc. | CAD | 1.300.000 | 245.000 | 1.055.000 | 9,1600 | 6.652.302,61 | 2,47 |
| CA4969024047 | Kinross Gold Corporation | CAD | 1.833.000 | 733.000 | 1.100.000 | 7,2000 | 5.451.917,12 | 2,03 |
| CA49741E1007 | Kirkland Lake Gold Inc. | CAD | 164.700 | 70.000 | 147.400 | 51,9400 | 5.270.156,26 | 1,96 |
| CA5170971017 | Largo Inc. | CAD | 162.500 | 0 | 162.500 | 11,8300 | 1.323.311,76 | 0,49 |
| CA64046G1063 | Neo Performance Materials Inc. | CAD | 663.700 | 0 | 739.400 | 19,8200 | 10.088.048,46 | 3,75 |
| CA66979W8429 | Nouveau Monde Graphite Inc. | USD | 773.154 | 63.154 | 710.000 | 7,0200 | 4.391.752,58 | 1,63 |
| CA6752221037 | OceanaGold Corporation | CAD | 2.890.000 | 0 | 2.890.000 | 2,1800 | 4.336.889,93 | 1,61 |
| CA7847301032 | SSR Mining Inc. | USD | 460.600 | 0 | 512.000 | 17,3100 | 7.809.251,92 | 2,91 |
| CA9628791027 | Wheaton Precious Metals Corporation | CAD | 215.600 | 29.000 | 250.600 | 54,2900 | 9.365.370,69 | 3,48 |
| CA98462Y1007 | Yamana Gold Inc. | USD | 1.400.000 | 0 | 1.400.000 | 4,1100 | 5.070.050,22 | 1,89 |
|  |  |  |  |  |  |  | 85.331.262,48 | 31,74 |
| Chile |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US8336351056 | Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. ADR | USD | 203.400 | 152.000 | 51.400 | 51,2300 | 2.320.223,81 | 0,86 |
|  |  |  |  |  |  |  | 2.320.223,81 | 0,86 |
| Japan |  |  |  |  |  |  |  |  |
| JP3700200003 | Nippon Light Metal Holdings Co. Ltd. | JPY | 388.000 | 233.000 | 195.000 | 1.729,0000 | 2.585.094,47 | 0,96 |
|  |  |  |  |  |  |  | 2.585.094,47 | 0,96 |
| Niederlande |  |  |  |  |  |  |  |  |
| NL0000888691 | AMG Advanced Metallurgical Group NV | EUR | 234.400 | 54.000 | 290.000 | 27,5600 | 7.992.400,00 | 2,97 |
|  |  |  |  |  |  |  | 7.992.400,00 | 2,97 |


#### Übertragbare Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse zugelassen sind Australien

#### 1	TNA (Total Net Assets) = Gesamtnettovermögen. Abweichungen bei den Summen sind auf Rundungsdifferenzen zurückzuführen.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2021 (Fortsetzung)

#### ISIN	Wertpapiere	Käufe	Verkäufe Anzahl	Preis	Marktwert in EUR

#### % TNA 
1
| Norwegen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| NO0005052605 | Norsk Hydro ASA | NOK | 1.935.200 | 0 | 1.935.200 | 68,9000 | 13.383.985,63	 | 4,98 |
|  |  |  |  |  |  |  |   13.383.985,63	 | 4,98 |
| Russland |  |  |  |  |  |  |  |  |
| RU000A1025V3 | United Company Rusal IPJSC | HKD | 3.710.000 | 0 | 3.710.000 | 7,5200 | 3.153.235,83	 | 1,17 |
|  |  |  |  |  |  |  |    3.153.235,83	 | 1,17 |
| Vereinigtes Königreich |
| GB00B1XZS820 | Anglo American Plc. | GBP | 257.100 | 75.000 | 306.600 | 30,2800 | 11.033.810,32 | 4,10 |
| GB0006449366 | Anglo Pacific Group Plc. | GBP | 1.705.000 | 0 | 1.705.000 | 1,3440 | 2.723.460,90 | 1,01 |
| GG00B4TM3943 | Bushveld Minerals Ltd. | GBP | 17.625.000 | 0 | 21.625.000 | 0,0935 | 2.403.063,35 | 0,89 |
| GB00B2QPKJ12 | Fresnillo Plc. | GBP | 1.039.000 | 530.000 | 509.000 | 8,7200 | 5.275.112,91 | 1,96 |
| JE00B4T3BW64 | Glencore Plc. | GBP | 1.827.000 | 130.000 | 1.697.000 | 3,8015 | 7.667.156,52 | 2,85 |
| GB00B1FW5029 | Hochschild Mining Plc. | GBP | 4.154.000 | 1.259.543 | 2.894.457 | 1,2880 | 4.430.782,77 | 1,65 |
| GB00B11DNM70 | Horizonte Minerals Plc. | GBP | 35.920.904 | 2.850.000 | 33.070.904 | 0,0648 | 2.544.973,89 | 0,95 |
| GB00BZ4BQC70 | Johnson, Matthey Plc. | GBP | 195.000 | 0 | 195.000 | 20,3400 | 4.713.929,17 | 1,75 |
| GB00B0WD0R35 | SolGold Plc. | GBP | 9.100.000 | 0 | 9.100.000 | 0,2665 | 2.882.279,53 | 1,07 |
| GB00BJT16S69 | Tronox Holdings Plc. | USD | 335.000 | 52.000 | 283.000 | 23,6300 | 5.892.404,62	 | 2,19 |
|  |  |  |  |  |  |  |   49.566.973,98	 | 18,42 |
| USA |  |  |  |  |  |  |  |  |
| US0126531013 | Albemarle Corporation | USD | 26.500 | 20.600 | 28.800 | 232,5300 | 5.900.840,60 | 2,20 |
| US1921085049 | Coeur Mining Inc. | USD | 1.837.000 | 901.000 | 1.179.000 | 4,8700 | 5.059.238,70 | 1,88 |
| US35671D8570 | Freeport-McMoRan Inc. | USD | 339.800 | 146.000 | 260.000 | 41,9800 | 9.617.411,23 | 3,58 |
| US3843135084 | GrafTech International Ltd. | USD | 1.220.600 | 260.000 | 1.157.600 | 11,9800 | 12.219.621,11 | 4,55 |
| US5533681012 | MP Materials Corporation | USD | 203.500 | 95.500 | 140.000 | 44,5600 | 5.496.871,97	 | 2,04 |
|  |  |  |  |  |  |  | 38.293.983,61 | 14,25 |


#### Übertragbare Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse zugelassen sind	257.974.323,89	95,95
| An organisierten Märkten notierte oder inkludierte Wertpapiere Kanada |  |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| CA7801993030	Royal Coal Corporation  2) | CAD | 1.429 | 0 | 1.429 | 0,0001 | 0,10 | 0,00 |
|  |  |  |  |  |  | 0,10 | 0,00 |
| An organisierten Märkten notierte oder von diesen umfasste Wertpapiere |  |  |  |  |  | 0,10 | 0,00 |
| Nicht notierte Wertpapiere Australien |  |  |  |  |  |  |  |
| N/A	Corona Minerals Ltd.  3) | AUD | 137.773 | 0 | 137.773 | 0,0915 | 8.067,47 | 0,00 |
|  |  |  |  |  |  | 8.067,47 | 0,00 |


#### 1	TNA (Total Net Assets) = Gesamtnettovermögen. Abweichungen bei den Summen sind auf Rundungsdifferenzen zurückzuführen.
2	Das Unternehmen erklärte (ehemalige ISIN: CA7801991059) eine Aktienzusammenlegung mit Ex-Datum 27. Oktober 2020 und Valutadatum 6. Juli 2021. Das Verhältnis betrug 515.481342 zu 1.

#### 3	Das Wertpapier (ehemalige ISIN: AUOSAU000814) wurde aufgrund einer Kapitalmaßnahme mit Wertstellung

#### 25. Februar 2021 umgewandelt. Das Umwandlungsverhältnis betrug 1: 1.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2021 (Fortsetzung)

#### ISIN	Wertpapiere	Käufe	Verkäufe Anzahl	Preis	Marktwert in EUR

#### % TNA 
1
| Kanada |  |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| CA6979001329	Pan American Silver Corporation Contingent Right | CAD | 0 | 0 | 49.211 | 0,9730 | 32.959,28 | 0,01 |
|  |  |  |  |  |  | 32.959,28 | 0,01 |
| USA |  |  |  |  |  |  |  |
| US4509421073	iCarbon Corporation | USD | 0 | 0 | 166.667 | 0,0001 | 14,69 | 0,00 |
| US49900K1034	Knight Energy Corporation | USD | 0 | 0 | 940.000 | 0,0001 | 82,83 | 0,00 |
|  |  |  |  |  |  | 97,52 | 0,00 |
| Nicht notierte Wertpapiere |  |  |  |  |  | 41.124,27 | 0,01 |
| Aktien, Rechte und Genussscheine |  |  |  |  | 258.015.448,26 | 95,96 |
| Anlagen in Wertpapieren |  |  |  |  | 258.015.448,26 | 95,96 |
| Bankguthaben – Kontokorrentkonten  2) |  |  |  |  |  | 8.575.483,32 | 3,19 |
| Saldo weiterer Forderungen und Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  | 2.218.897,53 | 0,85 |
| Gesamtnettovermögen des Teilfonds in EUR |  |  |  |  | 268.809.829,11 | 100,00 |


#### 1	TNA (Total Net Assets) = Gesamtnettovermögen. Abweichungen bei den Summen sind auf Rundungsdifferenzen zurückzuführen.

#### 2	Siehe Erläuterungen zum Bericht.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Erwerbe und Veräußerungen vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021
Während des Berichtszeitraums erfolgte Zu- und Abgänge an Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Mittelbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind.

#### ISIN	Wertpapiere	Käufe	Verkäufe

#### Aktien, Rechte und Genussscheine

#### Übertragbare Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse zugelassen sind Australien
| AU0000193666 | Allkem Ltd. | AUD | 400.000 | 400.000 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| AU000000ORE0 | Allkem Ltd. | AUD | 400.000 | 400.000 |
| AU000000EVN4 | Evolution Mining Ltd. | AUD | 1.275.000 | 1.275.000 |
| AU000000OZL8 | OZ Minerals Ltd. | AUD | 241.800 | 241.800 |
| AU000000WSA9 | Western Areas Ltd. | AUD | 0 | 770.000 |
| Belgien BE0974320526 | Umicore S.A. | EUR | 78.100 | 134.800 |
| Kanada CA0679011084 | Barrick Gold Corporation | CAD | 268.600 | 401.800 |
| CA4509131088 | Iamgold Corporation | USD | 1.549.000 | 1.769.000 |
| CA46579R1047 | Ivanhoe Mines Ltd. | CAD | 0 | 486.500 |
| CA5171036026 | Largo Inc. | CAD | 132.100 | 132.100 |
| CA5171034047 | Largo Resources Ltd. | CAD | 0 | 1.571.953 |
| CA5503721063 | Lundin Mining Corporation | CAD | 1.149.900 | 1.434.000 |
| CA55903Q1046 | Mag Silver Corporation | USD | 47.000 | 47.000 |
| CA66979W1077 | Nouveau Monde Graphite Inc. | CAD | 0 | 800.000 |
| CA6979001089 | Pan American Silver Corporation | CAD | 137.000 | 172.800 |
| CA8266001087 | Sigma Lithium Resources Corporation | CAD | 0 | 300.000 |
| Frankreich FR0000131757 | Eramet S.A. | EUR | 0 | 48.000 |
| Deutschland DE0005470405 | LANXESS AG | EUR | 28.000 | 49.600 |
| Japan JP3786200000 | Hitachi Metals Ltd. | JPY | 117.200 | 312.100 |
| Südafrika US0351282068 | Anglogold Ashanti Ltd. ADR | USD | 200.200 | 281.400 |
| US38059T1060 | Gold Fields Ltd. ADR | USD | 795.000 | 795.000 |
| US4132163001 | Harmony Gold Mining Co. Ltd. ADR | USD | 1.309.000 | 1.309.000 |
| US82575P1075 | Sibanye Stillwater Ltd. ADR | USD | 304.500 | 410.500 |
| Schweden SE0015811559 | Boliden AB | SEK | 98.200 | 98.200 |


#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Erwerbe und Veräußerungen vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 (Fortsetzung)
Während des Berichtszeitraums erfolgte Zu- und Abgänge an Wertpapieren, Schuldscheindarlehen und Derivaten, einschließlich Änderungen ohne Mittelbewegungen, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind.
| ISIN | Wertpapiere |  | Zugänge | Abgänge |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Vereinigtes Königreich JE00B5TT1872 | Centamin Plc. | GBP | 2.900.000 | 2.900.000 |
| JE00B6T5S470 | Polymetal International Plc. | GBP | 207.400 | 274.700 |
| GB0007188757 | Rio Tinto Plc. | GBP | 0 | 43.000 |
| USA |  |  |  |  |
| US1564311082 | Century Aluminum Co. | USD | 177.000 | 177.000 |
| US4227041062 | Hecla Mining Co. | USD | 610.000 | 610.000 |
| US53814L1089 | Livent Corporation | USD | 588.500 | 676.500 |
| US6516391066 | Newmont Corporation | USD | 182.600 | 237.400 |
| An organisierten Märkten notierte oder inkludierte Wertpapiere |
| Südafrika ZAE000296554	Thungela Resources Ltd. | GBP | 28.570 | 28.570 |
| Nicht notierte Wertpapiere |
| Australien AUOSAU000814 Corona Minerals Ltd. | AUD | 0 | 137.773 |
| AU0000196826	Firefinch Ltd. | AUD | 5.970.150 | 5.970.150 |
| Kanada CA7801991059	Royal Coal Corporation | CAD | 0 | 736.851 |
| Schweden SE0015811567	Boliden AB | SEK | 98.200 | 98.200 |
| SE0012455673	Boliden AB | SEK | 39.700 | 125.200 |
| Vereinigtes Königreich GB00BN6SFT20 Horizonte Minerals Plc. BZR 17.12.21 | GBP | 1.453.545 | 1.453.545 |
| Zertifikate |  |  |  |  |
| Übertragbare Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse zugelassen sind |
| Vereinigtes Königreich JE00B1VS2W53 ETFS Metal Securities Ltd./Platin Unze Index Zert. v.07(2049) | USD | 58.300 | 88.300 |
| USA JE00B1VS3333	Wisdom Tree Metal Securities Ltd./Silber Feinunze Zert. v.07(2199) | USD | 93.800 | 93.800 |


#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.

## Devisenkurse

#### Für die Bewertung von Vermögenswerten in Fremdwährungen erfolgten die Umrechnungen in Euro anhand der folgenden Wechselkurse zum 31. Dezember 2021.
| Australischer Dollar | AUD | 1 | 1,5626 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund | GBP | 1 | 0,8414 |
| Kanadischer Dollar | CAD | 1 | 1,4527 |
| Hongkong-Dollar | HKD | 1 | 8,8478 |
| Japanischer Yen | JPY | 1 | 130,4227 |
| Norwegische Krone | NOK | 1 | 9,9623 |
| Südafrikanische Rand | ZAR | 1 | 18,0649 |
| US-Dollar | USD | 1 | 1,1349 |


#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
| Kombinierter Jahresbericht |  |
| --- | --- |
| der BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV (Umbrella) mit den Teilfonds |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund und |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund |
| Nettovermögensaufstellung des Fonds |
| per 31. Dezember 2021 |
|  | EUR |
| Anlagen in Wertpapieren zum Marktwert | 1.092.250.039,44 |
| (Investitionskosten: 1.078.666.338,19 EUR) Bankguthaben  1) | 37.140.785,57 |
| Dividendenforderungen | 46.577,95 |
| Forderungen aus Aktienverkauf | 6.614.569,79 |
| Forderungen aus Devisengeschäften | 2.505.990,43 |
| Sonstige Vermögenswerte  2) | 	2.332,07 |
|  | 1.138.560.295,25 |
| Verbindlichkeiten aus Aktienrücknahmen | -1.556.339,69 |
| Zinsverbindlichkeiten | -66.350,93 |
| Verbindlichkeiten aus Wertpapierhandel | -1.582.043,30 |
| Verbindlichkeiten aus Devisengeschäften | -2.513.752,39 |
| Sonstige Verbindlichkeiten 3) | 	-2.449.719,90 |
|  | -8.168.206,21 |
| Gesamtnettovermögen | 1.130.392.089,04 |
| Entwicklung des Nettofondsvermögens |  |
| für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 |  |
|  | EUR |
| Gesamtnettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums | 890.620.129,78 |
| Nettoerträge | -592.400,37 |
| Ertragsausgleich | -6.272,12 |
| Mittelzuflüsse aus Zeichnungen | 608.545.603,01 |
| Mittelabflüsse aus Rücknahmen | -301.251.959,79 |
| Realisierte Gewinne | 55.440.485,88 |
| Realisierte Verluste | -61.100.023,34 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne | -42.712.287,56 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Verluste | -18.551.186,45 |
| Gesamtnettovermögen am Ende des Berichtszeitraums | 1.130.392.089,04 |


#### 1	Siehe Erläuterungen zum Bericht.

#### 2	Der Posten beinhaltet die Aktivierung von Gründungskosten.

#### 3	Dieser Posten besteht im Wesentlichen aus Verbindlichkeiten für Anlageverwaltungsvergütungen und erfolgsabhängigen Vergütungen.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
| Ertrags- und Aufwandsrechnung |  |
| --- | --- |
| für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 |  |
|  | EUR |
| Erträge |  |
| Dividendenerträge | 16.962.099,03 |
| Bankzinsen | -232.229,77 |
| Ertragsausgleich | 1.684.161,67 |
| Summe der Erträge | 18.414.030,93 |
| Aufwendungen |  |
| Zinsaufwendungen | -6.068,14 |
| Erfolgsabhängige Vergütung | -966.819,72 |
| Verwaltungsgebühren und Anlageverwaltungsgebühren | -14.237.366,65 |
| Verwahrstellengebühr | -573.786,40 |
| Vergütung der Zentralverwaltungsstelle | -198.806,11 |
| Kapitalabgabe (Taxe d'abonnement) | -508.168,75 |
| Revisions- und Veröffentlichungskosten | -98.291,84 |
| Satz-, Druck- und Versandkosten für Jahres- und Halbjahresberichte | -20.450,09 |
| Gebühr der Transferstelle | -344.049,49 |
| Öffentliche Abgaben | -80.074,61 |
| Abschreibung auf Gründungskosten | -1.026,78 |
| Sonstige Aufwendungen  1) | -293.633,17 |
| Ertragsausgleich | -1.677.889,55 |
| Summe der Aufwendungen | -19.006.431,30 |
| Nettoerträge/Ergebnis | -592.400,37 |


#### 1	Dieser Posten besteht im Wesentlichen aus allgemeinen Verwaltungskosten und Depotgebühren.

#### Die Erläuterungen im Anhang zum Jahresabschluss sind Bestandteil dieses Jahresberichts.
- 
### ALLGEMEINES

Die Investmentgesellschaft ist eine Luxemburger Investmentgesellschaft (Société d’Investissement à Capital Variable), die gemäß Teil I des geänderten luxemburgischen Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (das „Gesetz vom 17. Dezember 2010“) in der Form eines Umbrella-Fonds mit Teilfonds auf unbestimmte Dauer errichtet wurde („Investmentgesellschaft“).

#### Die in diesem Verkaufsprospekt (samt Satzung und Anhängen) beschriebene Investmentgesellschaft („Investmentgesellschaft“) wurde am
10. April 2008 gegründet. Auf Initiative von Baker Steel Capital Managers LLP hat die Gesellschaft {2} IPConcept (Luxemburg) S.A. {2} zu ihrer Verwaltungsgesellschaft („Verwaltungsgesellschaft“) ernannt. Die Investmentgesellschaft ist eine Aktiengesellschaft mit variablem Kapital (Société d’Investissement à Capital Variable) nach Luxemburger Recht mit eingetragenem Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen. Ihre Satzung wurde am 30. April 2008 im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, dem Amtsblatt des Großherzogtums Luxemburg („Mémorial“), veröffentlicht. Das Mémorial wurde am 1. Juni 2016 durch die neue Informationsplattform
„Recueil électronique des sociétés et associations“ („RESA“) des Handels- und Gesellschaftsregisters in Luxemburg ersetzt. Die Investmentgesellschaft ist beim Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxembourg B 137827 eingetragen. Die letzte Änderung der Satzung der Investmentgesellschaft trat am 1. März 2018 in Kraft und wurde im RESA veröffentlicht.
Der Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft hat die Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A., eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit eingetragenem Sitz in 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxemburg, mit der Anlageverwaltung, der Administration sowie dem Vertrieb der Aktien der Investmentgesellschaft betraut. Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 23. Mai 2001 auf unbestimmte Zeit gegründet. Ihre Satzung wurde am 19. Juni 2001 im Mémorial veröffentlicht. Die letzte Änderung der Satzung der Verwaltungsgesellschaft trat am 27. November 2019 in Kraft und wurde am

#### 12. Dezember 2019 im RESA veröffentlicht. Die Verwaltungsgesellschaft ist beim Handels- und Gesellschaftsregister in Luxemburg unter der Registernummer R.C.S. Luxemburg B 82183 eingetragen.
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### WESENTLICHE RECHNUNGSLEGUNGSGRUNDSÄTZE

Dieser Abschluss wird in der Verantwortung des Verwaltungsrats der Investmentgesellschaft in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Erstellung und Darstellung von Abschlüssen erstellt.
- Das Nettovermögen der Investmentgesellschaft lautet auf Euro (EUR) („Referenzwährung“).
- Der Wert einer Aktie („Nettoinventarwert pro Aktie“) lautet auf die im Anhang zum Verkaufsprospekt angegebene Währung („Fondswährung“), sofern nicht für weitere Aktienklassen im Anhang zum Verkaufsprospekt eine von der Fondswährung abweichende Währung angegeben ist („Währung der Aktienklasse“).
- Der Nettoinventarwert pro Aktie wird von der Investmentgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Aufsicht der Depotbank an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg mit Ausnahme des 24. und 31. Dezembers eines jeden Jahres („Bewertungstag“) berechnet. Der Verwaltungsrat kann für einzelne Fonds eine abweichende Regelung beschließen, doch muss der Nettoinventarwert pro Aktie mindestens zweimal im Monat berechnet werden.
- Ein Geschäftstag ist ein Tag, an dem die Banken in Luxemburg und London üblicherweise geöffnet sind.
- Zur Berechnung des Nettoinventarwerts pro Aktie wird der Wert der zu dem jeweiligen Teilfonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des jeweiligen Teilfonds („Netto-Teilfondsvermögen“) an jedem im jeweiligen Anhang des Verkaufsprospekts festgelegten Tag („Bewertungstag“) ermittelt und durch die Anzahl der am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Aktien des jeweiligen Teilfonds geteilt. Die Verwaltungsgesellschaft kann allerdings beschließen, den Anteilswert auch am 24. und31. Dezember eines Jahres zu ermitteln, ohne dass es sich bei diesen Wertermittlungen um Berechnungen des Anteilwerts an einem Bewertungstag im Sinne des vorstehenden Satzes 1 dieser Ziffer 4 handelt. Folglich können die Aktionäre keine Ausgabe, keine Rücknahme bzw. keinen Umtausch von Aktien auf Grundlage eines am 24. Dezember und/oder 31. Dezember eines Jahres ermittelten Nettoinventarwerts pro Aktie verlangen.
- Soweit in Jahres- und Halbjahresberichten sowie sonstigen Finanzstatistiken aufgrund gesetzlicher Vorschriften oder gemäß den Regelungen dieser Satzung Auskunft über die Vermögenslage der Gesellschaft gegeben werden muss, werden die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds in die Referenzwährung umgerechnet. Das Netto-Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet:
	- Wertpapiere, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Ist ein Wertpapier an mehreren Wertpapierbörsen amtlich notiert, ist der letzte verfügbare Kurs an jener Börse maßgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.


Die Verwaltungsgesellschaft kann für einzelne Teilfonds festlegen, dass Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, derivative Finanzinstrumente (Derivate) und andere Vermögenswerte, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, zum letzten verfügbaren Schlusskurs, der eine zuverlässige Bewertung gestattet, bewertet werden. Nähere Informationen hierzu finden sich in den Anhängen für die jeweiligen Teilfonds.
- Wertpapiere, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Investmentgesellschaft nach Treu und Glauben für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere verkauft werden können.

Die Verwaltungsgesellschaft darf für die einzelnen Teilfonds bestimmen, dass Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, derivative Finanzinstrumente (Derivate) und andere Vermögenswerte, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind (oder deren Börsenkurs beispielsweise aufgrund mangelnder Liquidität nicht als repräsentativ angesehen wird), die aber an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, zum letzten verfügbaren Kurs an jenem Markt bewertet werden sollen, welchen die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben als den bestmöglichen Kurs betrachtet, zu dem die Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, derivativen Finanzinstrumente (Derivate) und anderen Anlagen veräußert werden können. Nähere Informationen hierzu finden sich in den Anhängen für die jeweiligen Teilfonds.
- OTC-Derivate werden täglich auf Grundlage einer Methode bewertet, die von der Investmentgesellschaft nach Treu und Glauben auf Basis des voraussichtlich erzielbaren Verkaufspreises festgelegt und überprüft wird, wobei allgemein anerkannte Bewertungsmodelle zu verwenden sind, die von einem Wirtschaftsprüfer überprüft werden können.
- OGAW bzw. OGA werden zum letzten festgestellten und verfügbaren Rücknahmepreis bewertet. Falls die Rücknahme der Investmentanteile ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt wurden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt.
- Wenn die betreffenden Kurse keine angemessenen Börsenkurse sind, falls die Finanzinstrumente unter b) nicht an einem geregelten Markt gehandelt werden und falls für andere als die unter a) bis d) aufgeführten Finanzinstrumente keine Kurse festgelegt werden, sind diese Finanzinstrumente und anderen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zu ihrem aktuellen Marktwert zu bewerten, der von der Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben auf der Grundlage allgemein anerkannter und nachprüfbarer Bewertungsregeln (z. B. geeignete Bewertungsmodelle, welche die aktuellen Marktbedingungen berücksichtigen) festgelegt wird.
- Flüssige Mittel werden zu ihrem Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet.
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs (Kursstellung von WM/Reuters um 16:00 Uhr Londoner Zeit) in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen werden jeweils hinzugerechnet oder abgezogen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann für einzelne Teilfonds festlegen, dass die Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, derivativen Finanzinstrumente (Derivate) und sonstigen Vermögenswerte, die auf eine andere Währung als die Teilfondswährung lauten, zu dem am Handelstag geltenden Wechselkurs in die Teilfondswährung umgerechnet werden. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen werden jeweils hinzugerechnet oder abgezogen. Nähere Informationen hierzu finden sich in den Anhängen für die jeweiligen Teilfonds.

#### Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Aktionäre des betreffenden Teilfonds gezahlt wurden.
- Die Berechnung des Nettoinventarwerts pro Aktie erfolgt nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jeden Teilfonds separat. Soweit jedoch innerhalb eines Teilfonds verschiedene Aktienklassen gebildet wurden, wird der Nettoinventarwert pro Aktie nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Aktienklasse getrennt berechnet. Die Zusammenstellung und Zuordnung der Vermögenswerte erfolgt immer pro Teilfonds.


#### Die in diesem Bericht veröffentlichten Tabellen können aus arithmetischen Gründen Rundungsdifferenzen beinhalten, die höher oder niedriger als eine Einheit (Währung, Prozentsatz usw.) sein können.
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### BESTEUERUNG


#### Besteuerung der Investmentgesellschaft
Das Vermögen der Gesellschaft unterliegt im Großherzogtum Luxemburg keiner Besteuerung auf das Einkommen und Gewinne. Das Vermögen der Gesellschaft unterliegt nur der „Taxe d’abonnement“ (Kapitalabgabe), die sich derzeit auf 0,05 % p.a. beläuft. Eine ermäßigte „Taxe d’abonnement“ von 0,01 % p.a. wird (i) auf die Teilfonds oder Aktienklassen angewandt, deren Anteile ausschließlich an institutionelle Aktionäre im Sinne von Artikel 174 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 ausgegeben werden, (ii) auf Teilfonds, deren einziger Zweck darin besteht, in Geldmarktinstrumente, in Termineinlagen bei Kreditinstituten oder in beides zu investieren. Die „Taxe d’abonnement“ ist vierteljährlich auf der Grundlage des jeweils am Quartalsende ausgewiesenen Nettovermögens der Gesellschaft zahlbar. Die Höhe der „Taxe d’abonnement“ wird für jeden Teilfonds oder jede Aktienklasse im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt ausgewiesen. Eine Befreiung von der „Taxe d’abonnement“ gilt unter anderem, soweit das Fondsvermögen in anderen luxemburgischen Investmentfonds angelegt ist, die ihrerseits bereits der „Taxe d’abonnement“ unterliegen.
Vom Fonds erzielte Erträge (insbesondere Zinsen und Dividenden) können in den Ländern, in denen das betreffende (Teil-)Fondsvermögen angelegt ist, einer Quellen- oder Investmentsteuer unterliegen. Der Fonds kann auch für realisierte oder nicht realisierte Kapitalgewinne seiner Anlagen im Herkunftsland besteuert werden. Weder die Verwahrstelle noch die Verwaltungsgesellschaft sind zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpflichtet.

#### Besteuerung der Erträge aus Aktien des Investmentfonds beim Anleger
Aktionäre, die nicht im Großherzogtum Luxemburg als Steuerpflichtige ansässig sind oder waren und dort weder eine Betriebsstätte noch einen ständigen Vertreter haben, unterliegen für ihre Erträge oder Kapitalgewinne aus ihren Anteilen am Fonds keiner Luxemburger Einkommensteuer. Natürliche Personen, die im Großherzogtum Luxemburg als Steuerpflichtige ansässig sind, unterliegen der progressiven Luxemburger Einkommensteuer. Unternehmen, die im Großherzogtum Luxemburg als Steuerpflichtige ansässig sind, unterliegen auf die Erträge aus den Fondsanteilen der Körperschaftsteuer.
Interessenten und Anlegern wird empfohlen, sich über Gesetze und Vorschriften zu informieren, die auf die Besteuerung von Gesellschaftsvermögen, die Zeichnung, den Kauf, das Eigentum, die Rücknahme oder die Übertragung von Aktien Anwendung finden, und Rat von externen Dritten, insbesondere einem Steuerberater, einzuholen.
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### VERWENDUNG DER ERTRÄGE


#### Weitere Informationen über die Verwendung der Erträge sind im Verkaufsprospekt zu finden.
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### INFORMATIONEN ÜBER GEBÜHREN UND AUFWENDUNGEN


#### Informationen über die Verwaltungs- und Depotbankvergütungen entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt.
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### GRÜNDUNGSKOSTEN

Die Kosten für die Gründung der Investmentgesellschaft und die Erstausgabe von Aktien werden vom Vermögen der bei Gründung bestehenden Teilfonds über die ersten fünf Geschäftsjahre abgeschrieben. Die Aufteilung der Gründungskosten sowie der o. g. Kosten, welche keinem bestimmten Teilfonds direkt zurechenbar sind, erfolgt anteilsmäßig auf das jeweilige Teilfondsvermögen. Kosten, die im Zusammenhang mit der Auflegung weiterer Teilfonds entstehen, werden vom jeweiligen Teilfondsvermögen, dem sie zuzurechnen sind, innerhalb eines Zeitraums von maximal fünf Jahren nach Auflegung abgeschrieben.
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### GESAMTKOSTENQUOTE (TER)


#### Gesamtkosten in Fondswährung

#### TER =	100

#### Durchschnittliches Gesamtnettovermögen (Basis: tägliches TNA*)

#### * TNA (Total Net Assets) = Gesamtnettovermögen
Die TER gibt den Anteil der Aufwendungen an, mit welchen der Fonds belastet wird. Sie beinhaltet die Verwaltungs- und die Depotbankvergütung, die „taxe d‘abonnement“ sowie alle anderen Kosten mit Ausnahme der vom jeweiligen Teilfonds getragenen Transaktionskosten. Sie weist den Gesamtbetrag dieser Kosten als Prozentsatz des durchschnittlichen Gesamtnettovermögens im Berichtszeitraum aus. (Etwaige erfolgsabhängige Vergütungen werden in direktem Zusammenhang mit der TER gesondert ausgewiesen.)
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### TRANSAKTIONSKOSTEN

Die Transaktionskosten beinhalten sämtliche Kosten, die im Geschäftsjahr auf Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. berechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit dem Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten stehen.
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### ERTRAGS- UND AUFWANDSAUSGLEICH

Der Ertragsausgleich ist im ordentlichen Nettoertrag enthalten. Dieser beinhaltet während des Berichtszeitraums angefallene Nettoerträge, die der Aktienerwerber im Ausgabepreis mitbezahlt und der Aktienverkäufer im Rücknahmepreis vergütet erhält.
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### KONTOKORRENTKONTEN (BANKGUTHABEN/BANKVERBINDLICHKEITEN) DES TEILFONDS

Alle Kontokorrentkonten der Teilfonds (auch in unterschiedlichen Währungen), die tatsächlich und von Rechts wegen Bestandteile eines einzigen, untrennbaren Kontokorrentkontos sind, werden in der Nettovermögensaufstellung des Teilfonds als ein untrennbares Kontokorrentkonto dargestellt. Kontokorrentkonten in Fremdwährungen werden, falls vorhanden, in die Fondswährung umgerechnet. Für die Zinsberechnung gelten die Bedingungen des individuellen Kontos.
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### RISIKOMANAGEMENT

Die Verwaltungsgesellschaft verwendet ein Risikomanagementverfahren, das es ihr erlaubt, das mit den Anlagepositionen verbundene Risiko sowie deren Anteil am Gesamtrisikoprofil des Anlageportfolios der von ihr verwalteten Fonds jederzeit zu überwachen und zu messen. In Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 und den anwendbaren aufsichtsbehördlichen Anforderungen der Commission de Surveillance du Secteur Financier („CSSF“) berichtet die Verwaltungsgesellschaft der CSSF regelmäßig über das eingesetzte Risikomanagementverfahren. Im Rahmen des Risikomanagementprozesses stellt die Verwaltungsgesellschaft mit den notwendigen und geeigneten Methoden sicher, dass das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko der verwalteten Fonds den Gesamtnettowert deren Portfolios nicht überschreitet. Dazu bedient sich die Verwaltungsgesellschaft folgender Methoden:

#### Commitment Approach
Beim „Commitment Approach“ werden die Positionen aus derivativen Finanzinstrumenten in ihre entsprechenden (möglicherweise delta- gewichteten) Basiswertäquivalente oder Nominalwerte umgerechnet. Dabei werden Netting- und Hedgingeffekte zwischen derivativen Finanzinstrumenten und ihren Basiswerten berücksichtigt. Die Summe dieser Basiswertäquivalente darf den Gesamtnettowert des jeweiligen Teilfondsportfolios nicht überschreiten.
Im Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 wurde zur Überwachung und Messung des mit Derivaten verbundenen Gesamtrisikos für die Teilfonds BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund und BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund der Commitment Approach angewendet.
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### EREIGNISSE WÄHREND DES BERICHTSZEITRAUMS


#### Mit Wirkung zum 15. Februar 2021 wurden folgende Änderungen der Verkaufsprospekte der Fonds vorgenommen:
- Auflegung der Anteilsklasse D CHF im Teilfonds BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund
- Auflegung der Anteilsklassen D2 USD, D3 USD, I USD, I GBP im Teilfonds BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund Mit Wirkung zum 10. März 2021 wurden folgende Änderungen der Verkaufsprospekte der Fonds vorgenommen:
- Klassifizierung beider Teilfonds gemäß Artikel 8 der EU-Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR“)
- Modellanpassungen und redaktionelle Änderungen des Verkaufsprospekts Nach dem Berichtszeitraum gab es keine weiteren wesentlichen Ereignisse.
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### EREIGNISSE NACH DEM BERICHTSZEITRAUM


#### Mit Wirkung zum 1. Januar 2022 wurden folgende Änderungen der Verkaufsprospekte der Fonds vorgenommen:
- Umsetzung der Taxonomieverordnung
- Umsetzung der ESMA-Richtlinie über erfolgsabhängige Gebühren
- Modellanpassungen und redaktionelle Änderungen des Verkaufsprospekts Nach dem Berichtszeitraum gab es keine weiteren wesentlichen Ereignisse.
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### ERFOLGSABHÄNGIGE VERGÜTUNG

Der Fondsmanager erhält zudem eine zusätzliche Performancegebühr von bis zu 15 % der Entwicklung des Bruttoanteilwerts, die über die positive Entwicklung der Benchmark EMIX Global Mining Global Gold [Preisindex, Bloomberg-Code: JCGMGGI, Index in Euro] (BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund ) bzw. (EMIX Global Mining Index [Preisindex, Bloomberg-Code: JCGMMG, Index in Euro] (BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund), sofern der Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres höher ist als der höchste Anteilwert am Ende der vorangegangenen Geschäftsjahre bzw. höher ist als der Erstanteilwert am Ende des ersten Geschäftsjahres (High-Watermark-Prinzip).
Die Wertentwicklung der Benchmark wird anhand der Differenz zwischen dem aktuellen Punktestand der Benchmark am Berechnungstag und dem letzten Punktestand der Benchmark des vorangegangenen Zeitraums bzw. zwischen dem Punktestand der Benchmark im ersten Geschäftsjahr und dem Punktestand der Benchmark am Ende des Erstzeichnungszeitraums berechnet. Wenn die Benchmark aus mehreren Indizes besteht, wird die prozentuale Gewichtung der Indizes täglich angepasst.
Die Anteilwertentwicklung („Entwicklung des Anteilwerts“) wird an jedem Bewertungsdatum durch Vergleich des aktuellen Anteilwerts mit dem höchsten Anteilwert am Ende des vorangegangenen Geschäftsjahres (High Watermark) berechnet. Bestehen im Fonds unterschiedliche Anteilklassen, wird der Anteilwert pro Anteilklasse für die Berechnung zugrunde gelegt.
Zur Ermittlung der Entwicklung des Anteilwerts werden evtl. zwischenzeitlich erfolgte Dividendenzahlungen entsprechend berücksichtigt, d. h. diese werden dem aktuellen, um die Ausschüttung reduzierten Anteilwert hinzugerechnet.
Die Performancegebühr wird, beginnend am Anfang jedes Geschäftsjahres, an jedem Bewertungstag auf Basis der oben genannten Entwicklung des Anteilwerts, der Wertentwicklung der Benchmark, der im Geschäftsjahr durchschnittlich umlaufenden Anteile sowie dem höchsten Anteilwert am Ende des vorangegangenen Geschäftsjahres (High Watermark) berechnet.
An den Bewertungstagen, an denen die Entwicklung des Anteilwerts größer als die Wertentwicklung der Benchmark ist (Outperformance) und gleichzeitig der aktuelle Anteilwert die High Watermark übersteigt, verändert sich der abgegrenzte Gesamtbetrag nach der oben dargestellten Methode. An den Bewertungstagen, an denen die Entwicklung des Anteilwerts geringer als die Wertentwicklung der Benchmark ist oder der aktuelle Anteilwert unter der High Watermark liegt, wird der abgegrenzte Gesamtbetrag aufgelöst. Als Basis der Berechnung werden die Daten des vorherigen Bewertungstags (am Ende des Geschäftsjahres taggleich) herangezogen. Die Performancegebühr wird ausschließlich auf Grundlage der Differenz zwischen der positiven Wertentwicklung der Benchmark und der positiven Entwicklung des Anteilwerts berechnet. Ist die Wertentwicklung der Benchmark negativ, wird die Performancegebühr nur anhand der positiven Entwicklung des Anteilwerts berechnet. Wenn die Entwicklung des Anteilwerts negativ ist, fällt keinerlei Performancegebühr an.
Für das am 31. Dezember 2021 beendete Geschäftsjahr stellen sich die tatsächlich angefallene erfolgsabhängige Vergütung und der entsprechende Prozentsatz der erfolgsabhängigen Vergütung (berechnet auf der Grundlage des jeweiligen durchschnittlichen anteiligen Netto-Teilfondsvermögens) für die jeweiligen Anteilklassen wie folgt dar:

#### Teilfonds	Aktienklasse	Performance-Gebühr
|  |  | in EUR | in % |
| --- | --- | --- | --- |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I2 EUR | 6.079,17 | 0,59 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | A2 EUR | 108.271,09 | 0,54 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | S EUR | 457.788,23 | 0,66 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I EUR | 171.288,71 | 0,66 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I GBP | 18.544,00 | 0,30 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D EUR | 8.354,35 | 0,58 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D3 EUR | 25.128,63 | 0,62 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D3 USD | 7.116,92 | 0,32 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | A EUR | 105.853,80 | 0,55 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D GBP | 2.835,80 | 0,59 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | S USD | 8.019,06 | 0,61 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | A USD | 26.340,65 | 0,56 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D USD | 21.198,41 | 0,57 |

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### AUSWIRKUNGEN DER BEWERTUNG ZU SCHLUSSKURSEN AM ENDE DES BERICHTSZEITRAUMS AUF DIE BEWERTUNG DER VERMÖGENSWERTE DER TEILFONDS DER BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV

Zum 31. Dezember 2021 wurden die Wertpapiere in den Anlageportfolios der Teilfonds der BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV zum letzten verfügbaren Kurs des vorangegangenen Bewertungstages (29. Dezember 2021; letzte Nettoinventarwertberechnung per 30. Dezember 2021) bewertet, wie im Verkaufsprospekt beschrieben. Wäre das Vermögen zum Schlusskurs am Ende des Berichtszeitraums bewertet worden, hätte dies zu einem höheren Anteilspreiswert von 2,15 % für den Teilfonds BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund und 1,96 % für den Teilfonds BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund geführt.
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### ALLGEMEINE ERKLÄRUNGEN IN BEZUG AUF DIE CORONA-PANDEMIE


#### Stellungnahme der Verwaltungsgesellschaft
Seit dem Jahreswechsel 2019/2020 hat sich das Coronavirus auf den meisten Kontinenten ausgebreitet. Im März 2020 wurde Covid-19 von der WHO zur Pandemie erklärt. Eine Vorhersage der zukünftigen Auswirkungen des daraus resultierenden Risikos auf die Aktiva und Passiva des Portfolios ist noch nicht möglich. Die globale Wirtschaftstätigkeit dürfte jedoch erheblich beeinträchtigt werden. Aktuell gibt es keine Hinweise darauf, dass der Fonds nicht fortgeführt werden könnte.

#### Stellungnahme des Verwaltungsrats
Das Auftreten von Covid-19 hat zu wirtschaftlichen und finanziellen Störungen der Weltwirtschaft geführt und operative Herausforderungen für den Fonds und seine Dienstleister mit sich gebracht. In Absprache mit den Dienstleistern des Fonds hat der Verwaltungsrat die Auswirkungen des Covid-19-Ausbruchs und seine Folgen für den Fonds und die Märkte, in die er investiert, sorgfältig geprüft. Bis zum Datum dieses Berichts hat der Fonds keine nennenswerten Netto-Rückzahlungen erhalten, und die Funktionsfähigkeit seiner wichtigsten Dienstleister ist nicht wesentlich beeinträchtigt. Auf dieser Grundlage geht der Verwaltungsrat nicht von einer wesentlichen Beeinträchtigung der Fähigkeit des Fonds zu normaler Geschäftstätigkeit aus und betrachtet den Fonds weiterhin als fortzuführendes Unternehmen.
Prüfungsvermerk
An die Aktionäre der
BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV
Unser Prüfungsurteil
Nach unserer Beurteilung vermittelt der beigefügte Abschluss in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung und Darstellung des Abschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV (der „Fonds“) und ihrer jeweiligen Teilfonds zum 31. Dezember 2021 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr.
Was wir geprüft haben
Der Abschluss des Fonds besteht aus:
- der Zusammensetzung des Netto-Fondsvermögens des Fonds und der Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögens der Teilfonds zum 31. Dezember 2021;
- der Veränderung des Netto-Fondsvermögens des Fonds und der Veränderung des Netto- Teilfondsvermögens der Teilfonds für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr;
- der Ertrags- und Aufwandsrechnung des Fonds und der Ertrags- und Aufwandsrechnung der Teilfonds für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr;
- der Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2021; und
- dem Anhang, einschließlich einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden.

Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir führten unsere Abschlussprüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 über die Prüfungstätigkeit (Gesetz vom 23. Juli 2016) und nach den für Luxemburg von der „Commission de Surveillance du Secteur Financier“ (CSSF) angenommenen internationalen Prüfungsstandards (ISAs) durch. Unsere Verantwortung gemäß dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und den für Luxemburg von der CSSF angenommenen ISAs wird im Abschnitt „Verantwortung des „Réviseur d’entreprises agréé“ für die Abschlussprüfung“ weitergehend beschrieben.
Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen.
Wir sind unabhängig von dem Fonds in Übereinstimmung mit dem „International Code of Ethics for Professional Accountants, including International Independence Standards“, herausgegeben vom
„International Ethics Standards Board for Accountants“ (IESBA Code) und für Luxemburg von der CSSF angenommen, sowie den beruflichen Verhaltensanforderungen, die wir im Rahmen der Abschlussprüfung einzuhalten haben und haben alle sonstigen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Verhaltensanforderungen erfüllt.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T : +352 494848 1, F : +352 494848 2900, www.pwc.lu
Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256)
R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518
Sonstige Informationen
Der Verwaltungsrat des Fonds ist verantwortlich für die sonstigen Informationen. Die sonstigen Informationen beinhalten die Informationen, welche im Jahresbericht enthalten sind, jedoch beinhalten sie nicht den Abschluss und unseren Prüfungsvermerk zu diesem Abschluss.
Unser Prüfungsurteil zum Abschluss deckt nicht die sonstigen Informationen ab und wir geben keinerlei Sicherheit jedweder Art auf diese Informationen.
Im Zusammenhang mit der Prüfung des Abschlusses besteht unsere Verantwortung darin, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu beurteilen, ob eine wesentliche Unstimmigkeit zwischen diesen und dem Abschluss oder mit den bei der Abschlussprüfung gewonnenen Erkenntnissen besteht oder auch ansonsten die sonstigen Informationen wesentlich falsch dargestellt erscheinen. Sollten wir auf Basis der von uns durchgeführten Arbeiten schlussfolgern, dass sonstige Informationen wesentliche falsche Darstellungen enthalten, sind wir verpflichtet, diesen Sachverhalt zu berichten. Wir haben diesbezüglich nichts zu berichten.
Verantwortung des Verwaltungsrats des Fonds für den Abschluss
Der Verwaltungsrat des Fonds ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung und Darstellung des Abschlusses, und für die internen Kontrollen, die er als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Abschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Abschlusses ist der Verwaltungsrat des Fonds verantwortlich für die Beurteilung der Fähigkeit des Fonds und seiner Teilfonds zur Fortführung der Tätigkeit und, sofern einschlägig, Angaben zu Sachverhalten zu machen, die im Zusammenhang mit der Fortführung der Tätigkeit stehen, und die Annahme der Unternehmensfortführung als Rechnungslegungsgrundsatz zu nutzen, sofern nicht der Verwaltungsrat des Fonds beabsichtigt, den Fonds zu liquidieren oder einen seiner Teilfonds zu schließen, die Geschäftstätigkeit einzustellen, oder keine andere realistische Alternative mehr hat, als so zu handeln.
Verantwortung des „Réviseur d’entreprises agréé“ für die Abschlussprüfung
Die Zielsetzung unserer Prüfung ist es, eine hinreichende Sicherheit zu erlangen, ob der Abschluss als Ganzes frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und darüber einen Prüfungsvermerk, der unser Prüfungsurteil enthält, zu erteilen. Hinreichende Sicherheit entspricht einem hohen Grad an Sicherheit, ist aber keine Garantie dafür, dass eine Prüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und nach den für Luxemburg von der CSSF angenommenen ISAs stets eine wesentliche falsche Darstellung, falls vorhanden, aufdeckt. Unzutreffende Angaben können entweder aus Unrichtigkeiten oder aus Verstößen resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise davon ausgegangen werden kann, dass diese individuell oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Abschlusses getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Im Rahmen einer Abschlussprüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und nach den für Luxemburg von der CSSF angenommenen ISAs üben wir unser pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus:
- identifizieren und beurteilen wir das Risiko von wesentlichen falschen Darstellungen im Abschluss aus Unrichtigkeiten oder Verstößen, planen und führen Prüfungshandlungen durch als Antwort auf diese Risiken und erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und angemessen sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Angaben bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können;
- gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Abschlussprüfung relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit des internen Kontrollsystems des Fonds abzugeben;
- beurteilen wir die Angemessenheit der von dem Verwaltungsrat des Fonds angewandten Bilanzierungsmethoden, der rechnungslegungsrelevanten Schätzungen und den entsprechenden Anhangsangaben;
- schlussfolgern wir über die Angemessenheit der Anwendung des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Tätigkeit durch den Verwaltungsrat des Fonds sowie auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Fonds oder eines seiner Teilfonds zur Fortführung der Tätigkeit aufwerfen könnten. Sollten wir schlussfolgern, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Prüfungsvermerk auf die dazugehörigen Anhangsangaben zum Abschluss hinzuweisen oder, falls die Angaben unangemessen sind, das Prüfungsurteil zu modifizieren. Diese Schlussfolgerungen basieren auf der Grundlage der bis zum Datum des Prüfungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Fonds oder einer seiner Teilfonds seine Tätigkeit nicht mehr fortführen kann;
- beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Abschlusses einschließlich der Anhangsangaben, und beurteilen, ob dieser die zugrundeliegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse sachgerecht darstellt.

Wir kommunizieren mit den für die Überwachung Verantwortlichen, unter anderem den geplanten Prüfungsumfang und Zeitraum sowie wesentliche Prüfungsfeststellungen einschließlich wesentlicher Schwächen im internen Kontrollsystem, die wir im Rahmen der Prüfung identifizieren.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative	Luxemburg, 28. April 2022 Vertreten durch
Björn Ebert
Der Abschlussprüfer hat nur die englische Version des vorliegenden Jahresberichts geprüft. Folglich bezieht sich der Bericht des Abschlussprüfers auf die englische Version des Berichts; andere Versionen beru- hen auf einer unter der Verantwortlichkeit des Verwaltungsrats veranlassten gewissenhaften Überset- zung. Bei Abweichungen zwischen der englischen Version und der Übersetzung ist die englische Versi- on der maßgebliche Text.
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### MASSNAHMEN VON IPCONCEPT (LUXEMBURG) S.A. UND DER DZ PRIVATBANK S.A. IM ZUSAMMENHANG MIT DER CORONA-PANDEMIE (UNGEPRÜFT)

Zum Schutz vor dem Coronavirus hat die Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A. an ihren Standorten in Luxemburg, der Schweiz und Deutschland verschiedene Maßnahmen für ihre Mitarbeiter und externen Dienstleister ergriffen, um die reibungslose Fortführung ihrer Geschäftsprozesse auch im Krisenfall sicherzustellen. Neben umfangreichen Hygienemaßnahmen in den Räumlichkeiten und Einschränkungen bei Geschäftsreisen und Veranstaltungen wurden weitere Vorkehrungen getroffen, damit die Verwaltungsgesellschaft im Falle eines Verdachts auf eine COVID-19-Infektion des Personals einen zuverlässigen und reibungslosen Ablauf der Geschäftsprozesse gewährleisten kann. Mit der Erweiterung der technischen Möglichkeiten für mobiles Arbeiten und der Aktivierung des Business Recovery Centers am Standort Luxemburg hat IPConcept (Luxemburg) S.A. die Voraussetzungen geschaffen, Mitarbeiter auf mehrere Arbeitsplätze zu verteilen. Dies hat das potenzielle Risiko einer Coronavirus-Übertragung innerhalb der Verwaltungsgesellschaft erheblich verringert.
Die Sicherheit und Gesundheit von Mitarbeitern, Kunden und Geschäftspartnern hat höchste Priorität. Seit April 2020 liegt die Homeoffice-Quote der Bank konstant bei 75 % und sie ist zuletzt weiter gestiegen. Die Bank behält standortübergreifend ihre strengen Schutzmaßnahmen bei, ermöglicht jedoch ein flexibles Notfallmanagement, z. B. durch die genaue Überwachung der Inzidenzwerte und die Anpassung der bankweiten Corona-Maßnahmen (schrittweise Lockerung der Maßnahmen versus Beibehaltung). Der verstärkte Onlinevertrieb und digitale Austauschformate werden bis auf Weiteres beibehalten. Der Bankbetrieb/Vertrieb funktionieren weiterhin reibungslos. Der Geschäftsbetrieb ist weiterhin sichergestellt. Die Verwaltungsgesellschaft, das Notfallteam der Bank und das Management überwachen die Eindämmungsmaßnahmen und die wirtschaftlichen Auswirkungen des Virus sehr genau.
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### CORPORATE GOVERNANCE


#### Der Verwaltungsrat bestätigt die Einhaltung des Verhaltenskodex ALFI für Luxemburger Investmentfonds.
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### VERWALTUNGSHONORARE

Die Verwaltungsräte, die Angestellte der Verwaltungsgesellschaft sind, sowie Anlageverwalter erhalten keine zusätzliche Vergütung für ihre Tätigkeit als Verwaltungsratsmitglieder des Fonds. Das unabhängige Verwaltungsratsmitglied erhält eine Vergütung von pauschal EUR 30,000 pro Jahr. Es besteht kein variables Element.
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### INFORMATION ÜBER DAS VERGÜTUNGSSYSTEM

Die Verwaltungsgesellschaft IPConcept (Luxemburg) S.A. hat ein den gesetzlichen Bestimmungen entsprechendes Vergütungssystem erstellt und wendet es an. Das Vergütungssystem ist so aufgebaut, dass es mit solidem und effizientem Risikomanagement vereinbar ist und Angestellte nicht ermutigt, Risiken einzugehen, die nicht mit den Risikoprofilen, den vertraglichen Bedingungen oder Satzungen der Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (nachfolgend OGAW) vereinbar sind oder IPConcept (Luxemburg) S.A. daran hindern, pflichtgemäß und im besten Interesse des OGAW zu handeln.

#### Die Vergütungspolitik entspricht der Geschäftsstrategie, den Zielen, den Werten und den Interessen von IPConcept (Luxemburg)

#### S.A. und der von ihr verwalteten OGAW und der in diesen OGAW investierten Anleger; sie umfasst auch Maßnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten.
Nicht tariflich bezahlte Mitarbeiter unterliegen dem Vergütungssystem von IPConcept (Luxemburg) S.A. zur Bezahlung außertariflicher Mitarbeiter. Die außertarifliche Mitarbeitervergütung besteht aus einem angemessenen Jahresfestgehalt sowie einer variablen leistungs- und ergebnisorientierten Vergütung. Das feste Jahresgehalt basiert auf dem System der Hierarchiestufen: Jede Position, die keinem Tarifvertrag unterliegt, wird einer hierarchischen Stufe mit einer entsprechenden Gehaltsgruppe zugeordnet, nach der sich das Jahresfestgehalt des Funktionsinhabers richtet. Jeder Mitarbeiter erhält einen individuellen Referenzbonus, der seiner hierarchischen Stufe zugeordnet ist. Das Bonussystem verbindet diese Referenzboni mit der Leistung des Einzelnen und der Leistung des betreffenden Segments sowie der Gesamtleistung der DZ PRIVATBANK Group.
Die genannten Mitarbeiter von IPConcept (Luxemburg) S.A. unterliegen dem Vergütungssystem für entsprechend genannte Mitarbeiter. Die Vergütung für genannte Mitarbeiter besteht aus einem angemessenen Jahresfestgehalt sowie einer variablen leistungs- und ergebnisorientierten Vergütung. Die maximal erreichbare Bonushöhe darf die Höhe des vertraglich festgelegten Gehalts (des Festgehalts) nicht überschreiten. Die erfolgsabhängige Vergütung basiert auf einer Beurteilung der Leistung des betreffenden Mitarbeiters und seiner Abteilung bzw. des jeweiligen OGAW sowie auf seinem Risiko und dem Gesamtergebnis von IPConcept (Luxemburg) S.A. Bei der Beurteilung der Einzelleistung werden finanzielle und nicht-finanzielle Kriterien berücksichtigt.

#### Zum 31. Dezember 2021 lag die Gesamtvergütung der 72 Mitarbeiter von IPConcept (Luxemburg) S.A. als Verwaltungsgesellschaft bei 6.449.833,34 EUR. Diese Summe unterteilt sich in Folgendes:

#### Festvergütungen:	EUR 5.820.251,06

#### Variable Vergütung:	EUR 629.582,26

#### Für Führungskräfte der Verwaltungsgesellschaft, deren Tätigkeit

#### sich erheblich auf das Risikoprofil des OGAW auswirkt:	EUR 1.457.260,14

#### Für Mitarbeiter der Verwaltungsgesellschaft, deren Tätigkeit

#### sich erheblich auf das Risikoprofil des OGAW auswirkt:	EUR 0,00
Die oben angegebene Vergütung bezieht sich auf alle von IPConcept (Luxemburg) S.A. verwalteten OGAW und alternativen Investmentfonds. Alle Mitarbeiter arbeiten gemeinsam an der Verwaltung aller Fonds, sodass es nicht möglich ist, die Vergütung nach Fonds zu unterteilen.
Eine Beurteilung erfolgt zentral und unabhängig einmal pro Jahr, um festzustellen, ob die Vergütungspolitik gemäß den Vergütungsvorschriften und -verfahren umgesetzt wird, die vom Aufsichtsrat von IPConcept (Luxemburg) S.A. bestimmt wird. vorgeschrieben sind. Die Beurteilung hat gezeigt, dass die Vergütungspolitik sowie die Vergütungsvorschriften und -verfahren, die der Aufsichtsrat von IPConcept (Luxemburg) S.A. festgelegt hat, umgesetzt werden. Unregelmäßigkeiten wurden nicht entdeckt. Der Aufsichtsrat hat den Bericht über die zentrale und unabhängigen Überprüfung der Umsetzung der Vergütungspolitik 2021 zur Kenntnis genommen.

#### Es gab keine wesentlichen Änderungen in der Vergütungspolitik. Im Jahr 2021 entsprachen die Vergütungssysteme den Vorgaben der Institutsvergütungsverordnung in der Fassung vom 4. August 2017.

### INFORMATIONEN ZUR MITARBEITERVERGÜTUNG IM FALLE EINER AUSLAGERUNG
Die Verwaltungsgesellschaft hat das Fondsmanagement an Baker Steel Capital Managers LLP ausgelagert. Die Verwaltungsgesellschaft zahlt keine direkten Vergütungen aus dem Fonds an Mitarbeiter der beauftragten Gesellschaft. Die Gesamtvergütung, die an die Partner der Baker Steel Capital Managers LLP im Jahr 2021 gezahlt wurde, belief sich auf 4.559.538 GBP.
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### EINSTUFUNG NACH DER SFDR-VERORDNUNG (EU 2019/2088)

Der Teilfonds fördert ökologische und soziale Merkmale in Übereinstimmung mit Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung in Bezug auf ein nachhaltiges Finanzwesen („SFDR“). Darüber hinaus sind die Investments auf Unternehmen beschränkt, die sich für eine verantwortungsvolle Governance-Praxis einsetzen. Der Anlageverwalter hat diesen Prozess in einer erweiterten Anlagepolitik für Umwelt, Soziales und Governance („ESG“) für den Teilfonds dokumentiert. Im Rahmen dieser Anlagepolitik hat der Anlageverwalter fünf ESG-Ausschlussfaktoren und 20 ESG- Kennzahlen ausgewählt, die für die Anlagestrategie des Teilfonds als besonders relevant angesehen werden. Diese Ausschlussfaktoren und ESG- Kennzahlen decken eine Reihe von Nachhaltigkeitsfaktoren unter den ESG-Säulen Umwelt, Soziales und Governance ab.
Die Bewertung der Leistung eines Unternehmens in Bezug auf diese ESG-Kriterien zeigt die Verteilung der ESG-Risiken innerhalb des investierten Unternehmens sowie den am besten geeigneten Maßnahmenkatalog zur Minderung solcher Risiken und potenzieller negativer Auswirkungen auf.
Neben der quantitativen Bewertung von ESG-Kennzahlen beurteilt der Anlageverwalter auch die Fähigkeiten und die Einstellung der Geschäftsleitung des investierten Unternehmens im Hinblick auf den Umgang mit ESG-Themen. Wenn der Anlageverwalter der Ansicht ist, dass diese Themen von der Geschäftsleitung des investierten Unternehmens nicht angemessen berücksichtigt werden, kann dies zu einem Ausschluss des Unternehmens aus dem Anlageuniversum des Teilfonds führen. Dies spiegelt die Tatsache wider, dass ESG- Aspekte einen wichtigen Einfluss auf Anlageentscheidungen und auf Gewichtungsentscheidungen im Allgemeinen haben.
Eine auf mehreren Komponenten beruhende Ausschlussstrategie grenzt das Anlageuniversum ein. Die ESG-Performance von Unternehmen, die innerhalb dieses Anlageuniversums in die engere Wahl kommen, wird vom Anlageverwalter mithilfe seines eigenen proprietären ESG-Bewertungssystems beurteilt. Die für die Unternehmen generierten ESG-Scores fließen dann im Rahmen einer ESG- Integrationsstrategie in den Aktienauswahlprozess ein. Sollten sich nach einem vorgenommenen Investment ESG-Bedenken ergeben, wird der Anlageverwalter die Beteiligung entweder sofort veräußern oder mit dem Unternehmen, in das investiert wurde, in Kontakt treten, um sich ein Bild davon zu machen, wie das Unternehmen plant, die identifizierten spezifischen ESG-Probleme zu bewältigen.
Der EMIX Global Mining Global Gold [Preisindex, Bloomberg-Code: Der JCGMGGI (der „Index“) ist der Benchmark-Index des Teilfonds für die Berechnung der Performancegebühren, aber es gibt keinen festgelegten ESG-Referenzindex für den Teilfonds.

#### Der Index wird nicht auf der Grundlage von ESG-Merkmalen konstruiert, und es ist derzeit kein eigener ESG-Referenzindex festgelegt.
Der Anlageverwalter wird alle ESG-Indizes berücksichtigen, die verfügbar sind oder werden, und bis spätestens 30. Dezember 2022 eine Entscheidung darüber treffen, ob ein ESG-Referenzindex für den Teilfonds festgelegt werden soll. Während des Zeitraums vom 10. März 2021 bis zum 31. Dezember 2021 haben die Teilfonds in Übereinstimmung mit dem vom Anlageverwalter festgelegten ESG-Kriterien investiert. Die Auswahl der Unternehmen erfolgte unter der Berücksichtigung der oben ESG-Ausschlussfaktoren und der ESG-Kennzahlen. Die in Übereinstimmung mit den ESG-Kriterien definierten Anlagebeschränkungen wurden seit der Anpassung des Verkaufsprospektes zum 10. März 2021 eingehalten.
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### TRANSPARENZ VON WERTPAPIERFINANZIERUNGSGESCHÄFTEN

IPConcept (Luxembourg) S.A. handelt als Verwaltungsgesellschaft für Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren („OGAW“) sowie als Verwalter alternativer Investmentfonds („AIFM“) und fällt daher per Definition unter die Verordnung (EU) 2015/2365 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. November 2015 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und die Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 („SFTR“).
Während des Geschäftsjahres des Investmentfonds wurden keine Investitionen in gemäß dieser Richtlinie definierte Wertpapierfinanzierungsgeschäfte oder Total Return Swaps getätigt. Die in Artikel 13 dieser Richtlinie definierten Erläuterungen werden daher nicht im Jahresbericht veröffentlicht. Detaillierte Informationen über die Investmentstrategie des Fonds und die genutzten Finanzinstrumente können im aktuellen Verkaufsprospekt sowie auf der Website der Verwaltungsgesellschaft (www.ipconcept.com) eingesehen werden.
| 7.) HINWEIS AN DIE ANLEGER IN DER SCHWEIZ |  |  |
| --- | --- | --- |
| a.) Wertpapiernummer |  |  |
| Teilfonds | Aktienklasse | WKN |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | A EUR | 46235247 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | A USD | 46235308 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | A2 EUR | 2257901 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D EUR | 46235246 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D GBP | 46235274 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D USD | 46235327 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D2 EUR | 46235252 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D2 USD | 59774046 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D3 EUR | 46235305 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D3 USD | 59774047 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I EUR | 46235222 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I GBP | 59774045 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I USD | 59774044 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I2 EUR | 2257904 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | S EUR | 46235200 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | S USD | 46235303 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | A CHF | 27096244 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | A EUR | 27096235 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | A USD | 27096230 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | A2 EUR | 3931040 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D EUR | 27096767 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D GBP | 27098226 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D USD | 27096761 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D2 EUR | 38145535 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D2 USD | 53903862 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D3 CHF | 53903895 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D3 EUR | 38145548 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D3 USD | 53903869 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | I EUR | 27098234 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | I GBP | 27098257 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | I USD | 27098232 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | I2 EUR | 3931038 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | Incrementum D EUR | 46234091 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | S GBP | 29299188 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | S USD | 27019031 |

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#### Gesamtkostenquote (TER)

Die Provisionen und Gebühren, die im Rahmen der Verwaltung der kollektiven Kapitalanlagen entstehen, müssen mit dem Indikator angegeben werden, der international als Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio, TER) bekannt ist. Dieser Indikator gibt die Summe aller regelmäßig anfallenden Provisionen und Gebühren für das Kapital der gemeinsamen Anlage (betriebliche Aufwendungen) rückwirkend als einen Prozentsatz des Nettovermögens an. Die Gesamtkostenquote wird generell mit folgender Formel berechnet:

#### Gesamtbetriebsaufwand in RE 
1

#### TER % =	100

#### Durchschnittliches Nettovermögen in RE 
1)

#### 1 RE = Einheiten in der Rechnungswährung der kollektiven Kapitalanlage
Gemäß der Richtlinie der Asset Management Association Switzerland (bis 25. September 2020 Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA, bis 30. Juni 2013 Swiss Funds Association SFA) vom 16. Mai 2008 in der Fassung vom 1. Juni 2015 wurde die folgende Gesamtkostenquote von 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 in % berechnet:
| Teilfonds | Aktienklasse | Ohne erfolgsabhängige Vergütung | Mit erfolgsabhängige Vergütung |
| --- | --- | --- | --- |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | A EUR | 2,11 | 2,66 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | A USD | 2,12 | 2,68 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | A2 EUR | 2,15 | 2,69 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D EUR | 1,78 | 2,36 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D GBP | 1,79 | 2,38 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D USD | 1,78 | 2,35 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D2 EUR | 2,00 | 2,00 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D2 USD | 1,52* | 1,52* |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D3 EUR | 1,61 | 2,23 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | D3 USD | 1,40* | 1,72* |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I EUR | 1,28 | 1,94 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I USD | 1,29* | 1,29* |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I GBP | 1,26* | 1,56* |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | I2 EUR | 1,78 | 2,37 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | S EUR | 1,19 | 1,85 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Electrum Fund | S USD | 1,23 | 1,84 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | A CHF | 2,01 | 2,01 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | A EUR | 2,02 | 2,02 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | A USD | 2,01 | 2,01 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | A2 EUR | 2,66 | 2,66 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D EUR | 1,51 | 1,51 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D GBP | 1,51 | 1,51 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D USD | 1,51 | 1,51 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D2 EUR | 1,77 | 1,77 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D2 USD | 1,77 | 1,77 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D3 CHF | 1,43 | 1,43 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D3 EUR | 1,41 | 1,41 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | D3 USD | 1,40 | 1,40 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | I EUR | 1,16 | 1,16 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | I GBP | 1,16 | 1,16 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | I USD | 1,17 | 1,17 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | I2 EUR | 1,46 | 1,46 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | Incrementum D EUR | 1,67 | 1,67 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | S GBP | 1,11 | 1,11 |
| BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV – Precious Metals Fund | S USD | 1,12 | 1,12 |


#### * Extrapoliert für den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021.
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#### Änderungen am Verkaufsprospekt im Geschäftsjahr


#### Veröffentlichungen von Änderungen am Verkaufsprospekt im Geschäftsjahr müssen zur Einsicht auf www.swissfunddata.ch verfügbar gemacht werden.

#### Investmentgesellschaft	BAKERSTEEL GLOBAL FUNDS SICAV

#### 4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxemburg

#### Verwaltungsrat der Investmentgesellschaft

#### Vorsitzender des Verwaltungsrats	Richard Goddard

#### The Directors Office, Luxemburg

#### Verwaltungsratsmitglieder	Trevor Steel

#### Baker Steel Capital Managers LLP, London

#### Priya Mukherjee

#### Baker Steel Capital Managers LLP, London

#### Felix Graf von Hardenberg (bis 31. März 2022) IPConcept (Luxemburg) S.A., Luxemburg

#### Silvia Mayers (seit 1. April 2022) IPConcept (Luxemburg) S.A., Luxemburg

#### Wirtschaftsprüfer der Investmentgesellschaft	PricewaterhouseCoopers, Société coopérative

#### 2, rue Gerhard Mercator

#### B.P. 1443

#### L-1014 Luxemburg

#### Verwaltungsgesellschaft	IPConcept (Luxemburg) S.A.

#### 4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxemburg

#### Aufsichtsrat der Verwaltungsgesellschaft

#### Vorsitzender des Aufsichtsrats	Dr. Frank Müller

#### Geschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied

#### DZ PRIVATBANK S.A.

#### Verwaltungsrat	Klaus-Peter Bräuer

#### Bernhard Singer

#### Geschäftsleitung der Verwaltungsgesellschaft (Leitungsorgan)

#### Vorsitzender der Geschäftsleitung	Marco Onischschenko

#### Mitglieder der Geschäftsleitung	Silvia Mayers

#### Marco Kops (bis 28. Februar 2022) Nikolaus Rummler

#### Wirtschaftsprüfer der Verwaltungsgesellschaft	PricewaterhouseCoopers, Société coopérative

#### 2, rue Gerhard Mercator

#### B.P. 1443

#### L-1014 Luxemburg

#### Verwahrstelle	DZ PRIVATBANK S.A.

#### 4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxemburg

#### Zentralverwaltungsstelle und Registerstelle und	DZ PRIVATBANK S.A. Transferstelle	4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxemburg

#### Zahlstelle

#### Großherzogtum Luxemburg	DZ PRIVATBANK S.A.

#### 4, rue Thomas Edison

#### L-1445 Strassen, Luxemburg

#### Fondsmanager	Baker Steel Capital Managers LLP

#### 34 Dover Street

#### London W1S 4NG, Vereinigtes Königreich

#### Informationen für Anleger in der Bundesrepublik Deutschland

#### Zahl- und Informationsstellen	DZ BANK AG

#### Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Platz der Republik, Frankfurt am Main

#### D-60265 Frankfurt am Main

#### Informationen für Anleger in der Schweiz

#### Vertreter	IPConcept (Schweiz) AG

#### Münsterhof 12 CH-8001 Zürich

#### Zahlstelle	DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG

#### Münsterhof 12 CH-8001 Zürich

#### Informationen für Anleger in Österreich

#### Kreditinstitut im Sinne von § 141, Absatz 1	Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG

#### Investmentfondsgesetz 2011	Am Belvedere 1 A-1100 Wien

#### Stelle, von der die Aktionäre von der	Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG

#### die Informationen nach § 141 InvFG 2011 erhalten können	Am Belvedere 1,

#### A-1100 Wien

#### Inländischer Steuervertreter der	Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG

#### im Sinne von § 186(2)(2) InvFG 2011	Am Belvedere 1 A-1100 Wien
Erstellung: KNEIP (www.kneip.com)