# § 12 Derivatives
- The fund management company may make use of derivatives. It shall ensure that the economic effect of using derivatives does notresult in a deviation from the investment objectives as stated in this fund contract and in the prospectus or alter the investment profile of the investment fund, even in exceptional market circumstances. In addition, the securities underlying the derivatives must be permitted investments under this fund contract.

In connection with collective investment schemes, derivatives may be used only for currency hedging purposes, with the exception of the hedging of market, interest rate and credit risks in the case of collective investment schemes for which the risks can be deter- mined and measured unequivocally.
- Commitment approach II is used to measure risk. The aggregate derivatives-related investments of this fund may not exceed 100% of its net assets and the total investments may not exceed 200% of its net assets. Given the possibility of temporary borrowing not exceeding 25% of the fund’s net assets, as described in § 13 para. 2, the fund’s total investments may amount to a maximum of 225% of its net assets. The overall exposure is calculated on the basis of Art. 35 CISO-FINMA.
- The fund management company may in particular use basic forms of derivatives such as call or put options where the value on expi- ration has a linear dependence on the positive or negative difference between the market value of the underlying and the strike price and is zero if the difference has the opposite sign, credit default swaps (CDS), swaps with non-path dependent payoffs which have a linear dependence on the value of the underlying or an absolute value and futures and forwards whose value has a linear dependence on the underlying. The fund management company may also use combinations of basic forms of derivatives and deriv- atives whose effect cannot be equated with one of the basic forms or a combination of basic forms (exotic derivatives).
- a) Offsetting transactions in derivatives with the same underlying and in investments in this security may be netted, irrespective of the expiry of the derivatives (“netting”), if the derivatives transaction was concluded solely for the purpose of eliminating the risks associated with the derivatives or investments acquired. The main risks may not be disregarded and the eligible amount of the derivatives pursuant to Art. 35 CISO-FINMA must be calculated.
	- If the derivatives in hedging transactions do not relate to the same underlying as the asset to be hedged, in addition to the rules under a), the requirement that the derivative transactions may not be based on an investment strategy that serves the purpose of the appropriation of income must also be fulfilled. The derivative must also lead to a proven reduction in the risk, the risks associ- ated with the derivative must be offset, the derivatives, underlying instruments or assets to be offset must relate to the same category of financial instruments and the hedging policy must also be effective even under extraordinary market conditions.
	- If mainly interest rate derivatives are used, the amount of the total investment to be offset by derivative positions can be calcu- lated using internationally recognised duration netting rules, provided the rules lead to the correct determination of the invest- ment fund’s risk profile, the main risks are taken into consideration, the application of these rules does not lead to an unjustified leverage effect, no interest arbitration strategies are pursued and the leverage effect of the fund is increased neither by the appli- cation of these rules nor by investments in short-term positions.
	- Derivatives that are used purely to hedge foreign currency risks and do not lead to a leverage effect or involve additional market risks can be offset without the requirements under b) in the calculation of the total derivatives exposure.
	- Payment obligations arising from derivatives must be covered at all times with cash or cash equivalents, debt securities and rights, or equities, which are traded on a stock exchange or other regulated market open to the public in accordance with the legislation concerning collective investment schemes.
	- If the fund management company enters into physical delivery obligations relating to an underlying instrument arising from de- rivatives, they must be covered by equivalent underlyings, or by other investments, if the investments and underlyings are highly liquid and may be bought or sold at any time if delivery is required. The fund management company must have unrestricted access to these underlying securities or assets at all times.

- The fund management company may use both standardised and non-standardised derivatives. It may engage in derivatives transac- tions on a stock exchange or other regulated market open to the public or in OTC (over-the-counter) trading.
- a) The fund management company may only engage in OTC transactions with financial intermediaries subject to supervision, which specialise in these transactions and can ensure proper execution. If the counterparty is not the custodian bank, the counterparty or its guarantor must have a high credit rating.
	- An OTC derivative financial instrument must be subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and it must be possible to sell, liquidate or close out the derivative with an opposite transaction at market value at any time.
	- If no market price is available for an OTC derivative, it must be possible to determine the price at any time based on the market value of the underlyings, using appropriate valuation models that are recognised in practice. Moreover, before the conclusion of such transactions, specific offers must be obtained from at least two potential counterparties and the most favourable offer in terms of price must be accepted. Deviations from this rule shall be permitted in order to diversify risk or if other contractual com- ponents, such as credit quality or the service offering of the counterparty, make the overall offer of the counterparty appear bet- ter to the investor. In addition, the requirement to obtain offers from at least two potential counterparties may be waived in exceptional cases if this is in the best interests of the investors. The reasons for this as well as the conclusion of the contract and the setting of the prices must be clearly documented.
	- In the context of OTC transactions, the fund management company and its agents may only accept collateral that satisfies the requirements under Art. 51 CISO-FINMA. The collateral issuer must have a high credit rating and the collateral may not be issued by the counterparty or by any company belonging to or dependent on the corporate group of the counterparty. The collateral must be highly liquid, it must be traded at a transparent price on an exchange or other regulated market open to the public, and it must be subject to valuation at least on each trading day. In managing the collateral, the fund management company and its agents must satisfy the obligations and requirements listed under Art. 52 CISO-FINMA. In particular, they must adequately diver- sify collateral in terms of countries, markets and issuers, with the adequate diversification of issuers meaning that the collateral held from any one issuer may not exceed 20% of the net asset value. This does not affect exceptions for assets that are publicly guaranteed or issued in accordance with Art. 83 CISO. In addition, in the event of default by the counterparty, the fund manage- ment company and its agents must be able to obtain the power and authority of disposal over the furnished collateral at all times and without the counterparty’s involvement or consent. The furnished collateral is to be held in safekeeping by the custo- dian bank. The furnished collateral may be held in safekeeping on behalf of the fund management company by a supervised third-party custodian, provided ownership of the collateral is not transferred and the third-party custodian is independent of the counterparty.

- Due account must be taken of the derivatives prescribed in the legislation concerning collective investment schemes when comply- ing with statutory and contractual investment restrictions (maximum and minimum limits).
- The prospectus has further details on:
- the implications of derivatives within the investment strategy;
- the effect of using derivatives on the fund’s risk profile;
- the counterparty risks associated with derivatives;
- the higher volatility arising from the use of derivatives and the increased total investment (leverage);
- credit derivatives;
- the collateral strategy.

Translation (ENDE, 2022-07-01):
# § 12 Derivate
- Die Fondsleitung darf Derivate einsetzen. Sie sorgt dafür, dass der Einsatz von Derivaten in seiner ökonomischen Wirkung auch un- ter ausserordentlichen Marktverhältnissen nicht zu einer Abweichung von den in diesem Fondsvertrag sowie im Prospekt genannten Anlagezielen oder zu einer Veränderung des Anlagecharakters des Anlagefonds führt. Zudem müssen die den Derivaten zu Grunde liegenden Basiswerte nach diesem Fondsvertrag als Anlagen zulässig sein.

Im Zusammenhang mit kollektiven Kapitalanlagen dürfen Derivate nur zum Zwecke der Währungsabsicherung eingesetzt werden. Vorbehalten bleibt die Absicherung von Markt-, Zins- und Kreditrisiken bei kollektiven Kapitalanlagen, sofern die Risiken eindeutig bestimmbar und messbar sind.
- Bei der Risikomessung gelangt der Commitment-Ansatz II zur Anwendung. Das mit Derivaten verbundene Gesamtengagement dieses Anlagefonds darf 100% seines Nettofondsvermögens und das Gesamtengagement insgesamt 200% seines Nettofondsver- mögens nicht überschreiten. Unter Berücksichtigung der Möglichkeit der vorübergehenden Kreditaufnahme im Umfang von höchs- tens 25% des Nettofondsvermögens gemäss § 13 Ziff. 2 kann das Gesamtengagement des Anlagefonds insgesamt bis zu 225% des Nettofondsvermögens betragen. Die Ermittlung des Gesamtengagements erfolgt gemäss Art. 35 KKV-FINMA.
- Die Fondsleitung kann insbesondere Derivat-Grundformen wie Call- oder Put-Optionen, deren Wert bei Verfall linear von der positi- ven oder negativen Differenz zwischen dem Verkehrswert des Basiswerts und dem Ausübungspreis abhängt und null wird, wenn die Differenz das andere Vorzeichen hat, Credit Default Swaps (CDS), Swaps, deren Zahlungen linear und pfadunabhängig vom Wert des Basiswerts oder einem absoluten Betrag abhängen sowie Termingeschäfte (Futures und Forwards), deren Wert linear vom Wert des Basiswerts abhängt, einsetzen. Sie kann zusätzlich auch Kombinationen von Derivat-Grundformen sowie Derivate, deren ökonomische Wirkungsweise weder durch eine Derivat-Grundform noch durch eine Kombination von Derivat-Grundformen be- schrieben werden kann (exotische Derivate), einsetzen.
- a) Gegenläufige Positionen in Derivaten des gleichen Basiswerts sowie gegenläufige Positionen in Derivaten und in Anlagen des gleichen Basiswerts dürfen miteinander verrechnet werden ungeachtet des Verfalls der Derivate («Netting»), wenn das Derivat- Geschäft einzig zum Zwecke abgeschlossen wurde, um die mit den erworbenen Derivaten oder Anlagen im Zusammenhang stehenden Risiken zu eliminieren, dabei die wesentlichen Risiken nicht vernachlässigt werden und der Anrechnungsbetrag der Derivate nach Art. 35 KKV-FINMA ermittelt wird.
	- Beziehen sich die Derivate bei Absicherungsgeschäften nicht auf den gleichen Basiswert wie der abzusichernde Vermögenswert, so sind für eine Verrechnung, zusätzlich zu den Regeln von Bst. a, die Voraussetzungen zu erfüllen („Hedging“), dass die Derivat- Geschäfte nicht auf einer Anlagestrategie beruhen dürfen, die der Gewinnerzielung dient. Zudem muss das Derivat zu einer nachweisbaren Reduktion des Risikos führen, die Risiken des Derivats müssen ausgeglichen werden, die zu verrechnenden Deri- vate, Basiswerte oder Vermögensgegenstände müssen sich auf die gleiche Klasse von Finanzinstrumenten beziehen und die Absi- cherungsstrategie muss auch unter aussergewöhnlichen Marktbedingungen effektiv sein.
	- Bei einem überwiegenden Einsatz von Zinsderivaten kann der Betrag, der an das Gesamtengagement aus Derivaten anzurechnen ist, mittels international anerkannten Duration-Netting-Regelungen ermittelt werden, sofern die Regelungen zu einer korrekten Ermittlung des Risikoprofils des Anlagefonds führen, die wesentlichen Risiken berücksichtigt werden, die Anwendung dieser Regelungen nicht zu einer ungerechtfertigten Hebelwirkung führt, keine Zinsarbitrage-Strategien verfolgt werden und die Hebel- wirkung des Anlagefonds weder durch Anwendung dieser Regelungen noch durch Investitionen in kurzfristige Positionen gestei- gert wird.
	- Derivate, die zur reinen Absicherung von Fremdwährungsrisiken eingesetzt werden und nicht zu einer Hebelwirkung führen oder zusätzliche Marktrisiken beinhalten, können ohne die Anforderungen gemäss Bst. b bei der Berechnung des Gesamtengage- ments aus Derivaten verrechnet werden.
	- Zahlungsverpflichtungen aus Derivaten müssen dauernd mit geldnahen Mitteln, Forderungswertpapieren und -rechten oder Ak- tien, die an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, nach Mass- gabe der Kollektivanlagengesetzgebung gedeckt sein.
	- Geht die Fondsleitung mit einem Derivat eine Verpflichtung zur physischen Lieferung eines Basiswerts ein, muss das Derivat mit den entsprechenden Basiswerten gedeckt sein oder mit anderen Anlagen, wenn die Anlagen und die Basiswerte hoch liquide sind und bei einer verlangten Lieferung jederzeit erworben oder verkauft werden können. Die Fondsleitung muss jederzeit unein- geschränkt über diese Basiswerte oder Anlagen verfügen können.

- Die Fondsleitung kann sowohl standardisierte als auch nicht standardisierte Derivate einsetzen. Sie kann die Geschäfte mit Derivaten an einer Börse, an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt oder OTC (Over-the-Counter) abschliessen.
- a) Die Fondsleitung darf OTC-Geschäfte nur mit beaufsichtigten Finanzintermediären abschliessen, welche auf diese Geschäftsarten spezialisiert sind und eine einwandfreie Durchführung des Geschäftes gewährleisten. Handelt es sich bei der Gegenpartei nicht um die Depotbank, hat erstere oder deren Garant eine hohe Bonität aufzuweisen.
	- Ein OTC-Derivat muss täglich zuverlässig und nachvollziehbar bewertet und jederzeit zum Verkehrswert veräussert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.
	- Ist für ein OTC Derivat kein Marktpreis erhältlich, so muss der Preis anhand eines angemessenen und in der Praxis anerkanntenBewertungsmodells gestützt auf den Verkehrswert der Basiswerte, von denen das Derivat abgeleitet ist, jederzeit nachvollziehbar sein. Vor dem Abschluss eines Vertrags über ein solches Derivat sind grundsätzlich konkrete Offerten von mindestens zwei Ge- genparteien einzuholen, wobei der Vertrag mit derjenigen Gegenpartei abzuschliessen ist, welche die preislich beste Offerte un- terbreitet. Abweichungen von diesem Grundsatz sind zulässig aus Gründen der Risikoverteilung oder wenn weitere Vertragsbe- standteile wie Bonität oder Dienstleistungsangebot der Gegenpartei eine andere Offerte als insgesamt vorteilhafter für die Anle- ger erscheinen lassen. Ausserdem kann ausnahmsweise auf die Einholung von Offerten von mindestens zwei möglichen Gegen- parteien verzichtet werden, wenn dies im besten Interesse der Anleger ist. Die Gründe hierfür sowie der Vertragsabschluss und die Preisbestimmung sind nachvollziehbar zu dokumentieren.

- Die Fondsleitung bzw. deren Beauftragten dürfen im Rahmen eines OTC-Geschäfts nur Sicherheiten entgegennehmen, welche die Anforderungen gemäss Art. 51 KKV-FINMA erfüllen. Der Emittent der Sicherheiten muss eine hohe Bonität aufweisen und die Sicherheiten dürfen nicht von der Gegenpartei oder von einer dem Konzern der Gegenpartei angehörigen oder davon abhän- gigen Gesellschaft begeben sein. Die Sicherheiten müssen hoch liquide sein, zu einem transparenten Preis an einer Börse oder einem anderen geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt gehandelt werden und mindestens börsentäglich bewertet werden. Die Fondsleitung bzw. deren Beauftragte müssen bei der Verwaltung der Sicherheiten die Pflichten und Anforderungen gemäss Art. 52 KKV-FINMA erfüllen. Insbesondere müssen sie die Sicherheiten in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten an- gemessen diversifizieren, wobei eine angemessene Diversifikation der Emittenten als erreicht gilt, wenn die von einem einzelnen Emittenten gehaltenen Sicherheiten nicht mehr als 20% des Nettoinventarwerts entsprechen. Vorbehalten bleiben Ausnahmen für öffentlich garantierte oder begebene Anlagen gemäss Art. 83 KKV. Weiter muss die Fondsleitung bzw. deren Beauftragte die Verfügungsmacht und die Verfügungsbefugnis an den erhaltenen Sicherheiten bei Ausfall der Gegenpartei jederzeit und ohne Einbezug der Gegenpartei oder deren Zustimmung erlangen können. Die erhaltenen Sicherheiten sind bei der Depotbank zu verwahren. Die erhaltenen Sicherheiten können im Auftrag der Fondsleitung bei einer beaufsichtigten Drittverwahrstelle ver- wahrt werden, wenn das Eigentum an den Sicherheiten nicht übertragen wird und die Drittverwahrstelle von der Gegenpartei unabhängig ist.
- Bei der Einhaltung der gesetzlichen und vertraglichen Anlagebeschränkungen (Maximal- und Minimallimiten) sind die Derivate nachMassgabe der Kollektivanlagengesetzgebung zu berücksichtigen.
- Der Prospekt enthält weitere Angaben:
- zur Bedeutung von Derivaten im Rahmen der Anlagestrategie;
- zu den Auswirkungen der Derivatverwendung auf das Risikoprofil des Anlagefonds;
- zu den Gegenparteirisiken von Derivaten;
- zu der aus der Verwendung von Derivaten resultierenden erhöhten Volatilität und dem erhöhten Gesamtengagement (Hebelwir- kung);
- zu den Kreditderivaten;
- zur Sicherheitenstrategie