## Activity report
In the global equity market, the Fund invests primarily in the biotechnology sector. The investment objective is to generate capital growth over the long term.
During the year under review ending in December 2019, the Fund continued to hold positions primarily in large pharmaceutical companies that are already established on the market as a result of their biotechnological remedies and are constantly developing new, promising medicines. The wide range of individual stocks meant that the investments in the portfolio were broadly diversified. However, in terms of countries, the investments were limited to a large extent to American companies that dominate the global market for biotechnology products and usually have a relatively high degree of market capitalisation. Some smaller suppliers were added, as well as selected suppliers with a link to the biotechnology segment. To a lesser extent, warrants were held on selected securities in order to open up special price opportunities. The portfolio’s liquidity ratio was at a higher level in the most recent figures.
With its investment structure, the Fund generated a strong increase in value and significantly outperformed its benchmark. The absolute result reflected the strong price upturn in the broad global equity market, which was fuelled by a brighter outlook for the global economy and a relaxed monetary policy in several countries. The increased optimism of investors also benefited the biotechnology segment, which had correspondingly high capital inflows. The Fund’s outperformance of the benchmark index is attributable to overweighting and underweighting in a number of securities – diverse pharmaceutical companies, companies that focus on specific areas and suppliers of different size classes and development stages.
The performance, which was calculated according to the BVI method, amounted to 33.25% for unit class A (EUR) and to 34.41% for unit class R (EUR) during the reporting period. The NASDAQ Biotechnology performance benchmark over the same period was 26.70%.
The company has outsourced its portfolio management to Allianz Global Investors U.S. LLC, San Francisco. Within the framework of its activities, the portfolio manager is authorised to take decisions on the management of the fund assets at his own discretion. In particular, the portfolio manager shall be obliged to buy and sell securities and – if applicable – employ
derivative financial instruments. In carrying out his tasks, the portfolio manager shall be obliged to observe the fund’s investment policy and investment restrictions for special funds.
In order to quantify the market price risks achieved during the reporting year, the Company calculates the volatility of the value of the fund units during this period. The calculated volatility is compared to the volatility of a global mixed equity/ bond index portfolio. If the achieved volatility of the fund is significantly higher than that of the index portfolio, the market price risk of the fund is classified as “high”. If the volatility of the fund is similar to that of the index portfolio, the risk is classified as “medium”. And if the fund’s volatility is considerably lower than that of the index portfolio, the market price risk is classified as “low”.
The fund Allianz Biotechnologie achieved a high market price risk during the reporting period.
Any effects which the exchange-rate movements of a foreign currency versus the fund’s base currency may have had on the fund’s value are assessed on the basis of the extent to which the fund had invested in assets denominated in foreign currencies during the reporting year, including any hedging transactions.
During the reporting period, a high proportion of the fund Allianz Biotechnologie was invested in assets whose value is directly affected by movements of the foreign currency versus the fund’s base currency.
The liquidity risks taken by the fund during the reporting period are assessed according to the proportion of assets which may not be easy to sell or which may possibly be sold only at a lower price.
The fund Allianz Biotechnologie was subject to a very low liquidity risk during the reporting period.
In order to quantify the risks of settlement default taken during the reporting period the Company analyses the proportion of assets for which a default risk exists and their default potential. If a considerable proportion of the fund’s money was invested in assets with a high default risk and high default potential, the fund’s risk of settlement default is classified as “high”. If the proportion of assets with a high default risk was moderate or if the default potential is medium, the risk is classified as
Allianz Biotechnologie
“medium”. If the fund invested only a small proportion in assets with a high default risk or if the default potential was low, the risk of settlement default is classified as “low”.
During the reporting period, the fund Allianz Biotechnologie had invested a small proportion of its money in assets with a high default risk.
In order to assess the operational risks of the Company’s procedures, the Company conducts detailed risk assessments for relevant processes identified by a risk-oriented overview, identifies weaknesses and defines measures to remedy these weaknesses. If clearly defined services are outsourced to external suppliers, the Company monitors these suppliers by regular quality controls and reviews. Any operational risk events identified are immediately remedied, recorded, analysed and prevention measures are defined. If an operational risk event affects the fund, any relevant losses will be compensated by the Company on principle.
While, during the reporting period, the fund Allianz Biotechnologie was basically subject to operational risks stemming from the Company’s procedures, it was not subject to elevated operative risks.
The main sources of the performance during the reporting period are as follows:
The gains realised result mainly from the sale of equities. The realised losses result mainly from the sale of shares.
Please see the Key Investor Information Document and the prospectus for more information on the Fund’s investment focus and objectives.
Fund Assets in %	
125
100
75
50
25

Translation (ENDE, 2019-12-31):
## Tätigkeitsbericht
Der Fonds engagiert sich am globalen Aktienmarkt vorwie- gend im Segment Biotechnologie. Anlageziel ist es, auf lang- fristige Sicht Kapitalwachstum zu erwirtschaften.
Im Berichtsjahr per Ende Dezember 2019 blieb der Fonds vor- rangig in großen Pharmafirmen investiert, die bereits mit Heil- mitteln auf biotechnologischer Basis am Markt etabliert sind und laufend neue aussichtsreiche Arzneien entwickeln. Die An- lagen im Portfolio waren über zahlreiche Einzeltitel breit ge- streut, beschränkten sich aber auf der Länderebene weitge- hend auf Unternehmen aus den USA, die den globalen Markt für Biotechnologieprodukte dominieren und meist über eine relativ hohe Börsenkapitalisierung verfügen. Beigemischt wa- ren einige kleinere Anbieter sowie ausgewählte Zulieferer mit Bezug zum Biotechnologiesegment. In geringem Umfang wur- den Optionsscheine auf ausgewählte Titel gehalten, um be- sondere Kurschancen zu erschließen. Die Liquiditätsquote des Portfolios lag zuletzt auf erhöhtem Niveau.
Mit seiner Anlagestruktur erzielte der Fonds einen sehr hohen Wertzuwachs und übertraf dabei seinen Vergleichsindex er- heblich. Das absolute Ergebnis spiegelte den starken Kursauf- schwung am breiten globalen Aktienmarkt wider, der sich aus aufgehellten Perspektiven für die Weltwirtschaft und gelocker- ter Geldpolitik in mehreren Ländern speiste. Der gestiegene Optimismus der Anleger kam auch dem Biotechnologieseg- ment zugute, das entsprechend kräftige Kapitalzuflüsse ver- zeichnete. Der Vorsprung des Fonds gegenüber dem Ver- gleichsindex ist auf Über- bzw. Untergewichtungen in einer Rei- he von Titeln zurückzuführen, sowohl breiter aufgestellte Pharmaunternehmen als auch stärker fokussierte Firmen und Zulieferer unterschiedlicher Größenklassen und Entwicklungs- stadien.
Die Wertentwicklung wurde nach der BVI-Methode berechnet und betrug im Berichtszeitraum für die Anteilklasse A (EUR) 33,25 % und für die Anteilklasse R (EUR) 34,41 %. Für den Ver- gleichsindex NASDAQ Biotechnology betrug die Wertentwick- lung im gleichen Zeitraum 26,70 %.
Die Gesellschaft hat die Portfolioverwaltung auf Allianz Global Investors U.S. LLC, San Francisco ausgelagert. Der Portfoliover- walter ist im Rahmen seiner Tätigkeit berechtigt, Entscheidun- gen zur Verwaltung des Sondervermögens nach eigenem Er- messen zu treffen. Zu seinen Pflichten zählen insbesondere der Kauf und Verkauf von Wertpapieren sowie gegebenenfalls der Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten. Der Portfolio-
verwalter ist bei der Ausübung einer Tätigkeit zur Beachtung der Grundsätze der Anlagepolitik und der Anlagebeschrän- kungen des Sondervermögens verpflichtet.
Zur Quantifizierung der im Berichtsjahr realisierten Marktpreis- risiken berechnet die Gesellschaft die Schwankungsbreite (Vo- latilität) der Anteilswerte des Sondervermögens in diesem Zeit- raum. Diese Größe wird mit der Schwankungsbreite eines glo- balen gemischten Aktien/Renten-Indexportfolios verglichen.
Wenn das Sondervermögen eine im Vergleich zum Indexport- folio deutlich erhöhte Schwankungsbreite realisiert hat, wird das Marktpreisrisiko des Sondervermögens als „hoch“ einge- stuft. Liegt die Schwankungsbreite des Sondervermögens nicht weit von der des Indexportfolios entfernt, wird das Risiko als
„mittel“ klassifiziert. Im Falle einer im Vergleich zum Indexport- folio deutlich kleineren Volatilität des Sondervermögens wird das Marktpreisrisiko als „gering“ bewertet.
Das Sondervermögen Allianz Biotechnologie hat im Berichts- zeitraum ein hohes Marktpreisrisiko realisiert.
Die Beurteilung, ob Schwankungen einer Fremdwährung ge- genüber der Basiswährung des Sondervermögens einen Ein- fluss auf den Wert des Sondervermögens haben, erfolgt auf Basis des Ausmaßes, mit dem das Sondervermögen im Be- richtsjahr in Vermögenswerte in Fremdwährung investiert war, unter Berücksichtigung möglicher Absicherungsgeschäfte.
Das Sondervermögen Allianz Biotechnologie war im Berichts- zeitraum mit einem hohen Ausmaß in Vermögenswerte inves- tiert, welche direkt bei Schwankungen der Fremdwährung ge- genüber der Basiswährung des Sondervermögens wertmäßi- gen Schwankungen unterliegen.
Die Beurteilung der durch das Sondervermögen im Berichts- jahr eingegangenen Liquiditätsrisiken erfolgt unter Berücksich- tigung des Anteils von Vermögenswerten, deren Veräußerbar- keit potenziell eingeschränkt sein kann oder ggf. nur unter In- kaufnahme eines Abschlags auf den Verkaufspreis möglich ist.
Das Sondervermögen Allianz Biotechnologie hat im Berichts- zeitraum ein sehr geringes Liquiditätsrisiko aufgewiesen.
Zur Quantifizierung der im Berichtsjahr eingegangenen Adres- senausfallrisiken betrachtet die Gesellschaft den Anteil von ausfallgefährdeten Vermögenswerten und deren Ausfallpo- tenzial. Wenn das Sondervermögen im Berichtsjahr mit einem
Allianz Biotechnologie
deutlichen Anteil in ausfallgefährdeten Vermögenswerten mit hohem Ausfallpotenzial investiert war, wird das Adressenaus- fallrisiko des Sondervermögens als „hoch“ eingestuft. Lag der Anteil von ausfallgefährdeten Vermögenswerten in einem mo- deraten Bereich bzw. war deren Ausfallpotenzial als mittel zu bewerten, wird das Risiko als „mittel“ klassifiziert. War das Son- dervermögen mit einem geringen Anteil in ausfallgefährdete Vermögenswerte investiert oder war deren Ausfallpotenzial nur als gering einzustufen, wird das Adressenausfallrisiko als
„gering“ eingeschätzt.
Das Sondervermögen Allianz Biotechnologie war im Berichts- zeitraum mit einem geringen Anteil in ausfallgefährdete Ver- mögenswerte investiert.
Zur Bewertung der operationellen Risiken in den Prozessen der Gesellschaft führt die Gesellschaft in relevanten Prozessen, die auf Basis einer risikoorientierten Gesamtübersicht identifi- ziert werden, detaillierte Risikoüberprüfungen durch, identifi- ziert Schwachstellen und definiert Maßnahmen zu deren Be- hebung. Werden definierte Leistungen an externe Unterneh- men übertragen, überwacht die Gesellschaft diese im Rahmen laufender Qualitätskontrollen und regelmäßiger Überprüfun- gen. Treten Ereignisse aus operationellen Risiken auf, werden diese unverzüglich nach Entdeckung korrigiert, erfasst, analy- siert und Maßnahmen zur Vermeidung festgelegt. Sollte ein Ereignis aus operationellen Risiken das Sondervermögen be- treffen, so werden relevante Verluste grundsätzlich durch die Gesellschaft ausgeglichen.
Das Sondervermögen Allianz Biotechnologie war im Berichts- zeitraum grundsätzlich operationellen Risiken in den Prozes- sen der Gesellschaft ausgesetzt, hat jedoch kein erhöhtes ope- rationelles Risiko aufgewiesen.
Die wesentlichen Quellen des Veräußerungsergebnisses stel- len sich im Berichtszeitraum wie folgt dar:
Die realisierten Gewinne resultieren im Wesentlichen aus der Veräußerung von Aktien.
Für die realisierten Verluste ist im Wesentlichen die Veräuße- rung von Aktien ursächlich.
Weitergehende Informationen über den Fonds finden sich in den Wesentlichen Anlegerinformationen und im Verkaufspros- pekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
125
100
75
50
25