###### Integration of Sustainability Risks
Under the EU Sustainable Finance Disclosure Regulation (“SFDR”), “sustainability risk” means an environmental, social or governance (“ESG”) event or condition that, if it occurs, could cause an actual or a potential material negative impact on the value of an investment (“Sustainability Risks”). The management of Sustainability Risks therefore forms an important part of the due diligence process implemented by the Manager and the Investment Advisor. When assessing the Sustainability Risks associated with underlying investments, the Manager and the Investment Advisor are assessing the risk that the value of such underlying investments could be materially negatively impacted by an ESG event. Sustainability Risks are identified, monitored and managed by the Manager and the Investment Advisor. This information applies to each of the Funds unless otherwise specified in a Fund Supplement.
Actively managed Funds
The Manager and the Investment Advisor define ESG integration as the consistent consideration of material Sustainability Risks into the investment research and due diligence process to enhance the Funds’ risk-adjusted returns. Material Sustainability Risks may include but are not limited to: climate change risks, social inequality, shifting consumer preferences, regulatory risks, talent management or misconduct at an issuer, among others. The Manager and the Investment Advisor believe incorporating relevant Sustainability Risks should be part of a robust investment process.
The Manager and the Investment Advisor recognise that Sustainability Risks are increasingly essential inputs when evaluating global economies, markets, industries and business models. Material Sustainability Risks are important
considerations when evaluating long-term investment opportunities and risks for all asset classes in both public and private markets.
Integrating Sustainability Risks into the evaluation process does not mean that ESG information is the sole or primary consideration for an investment decision; instead, the Investment Advisor evaluates and weighs a variety of financial and non-financial factors, which can include ESG considerations, to make investment decisions. The relevance of Sustainability Risks to investment decisions varies across asset classes and strategies. Increasing and diversifying the information assessed by the portfolio management team of the Investment Advisor where relevant generates a more holistic view of an investment, which should generate opportunities to enhance returns for investors.
Passively managed Funds
In respect of passively managed Funds, whose investment policy is designed to track and replicate the performance of a specified index as further disclosed in the relevant Supplement, Sustainability Risks cannot directly influence a decision as to whether the Fund can invest in a particular security as this will ultimately be driven by the constituents of the relevant index. However, the Investment Advisor may seek to engage with issuers whose securities are components of the relevant indices on sustainable matters in accordance with the Investment Advisor’s engagement philosophy as further outlined below.
Engagement Philosophy
Active engagement with issuers may form part of the Investment Advisor’s ESG and Sustainability Risks integration. The Manager and the Investment Advisor believe that ESG investing is not only about investing and/or engaging with issuers that already demonstrate a favourable approach to ESG, but also about engaging with those with less advanced sustainability practices. This can be a direct way for the Investment Advisor to influence positive changes that may benefit all stakeholders, including investors, employees, society and the environment.
The Investment Advisor’s credit research analysts may engage with the issuers on topics such as corporate strategy, leverage, and balance sheet management, as well as ESG-related topics such as climate change targets and environmental plans, human capital management, and board qualifications and composition.
The assessment and mitigation of Sustainability Risks
Sustainability Risks may arise and impact a specific investment made by the Company or may have a broader impact on an economic sector, geographical regions or countries, which, in turn, may impact the Company’s investments.To the extent that an ESG event occurs, there may be a sudden, material negative impact on the value of an investment, and hence the Net Asset Value of the relevant Fund. Such negative impact may result in an entire loss of value of the relevant investment(s) and may have an equivalent negative impact on the Net Asset Value of the relevant Fund.
Therefore, the Manager and/or the Investment Advisor endeavours to assess, on an on-going basis, the impact of Sustainability Risks on the performance of the Funds by bringing together both quantitative and qualitative assessments in order to monitor and mitigate a wide range of Sustainability Risks that might impact its Funds.
In order to assist it in managing these Sustainability Risks and seeking to mitigate the potential for material negative impacts on the Funds, the Manager and/or Investment Advisor embeds its sustainability and ESG integration in the investment decision-making process as outlined above.
ESG Investment Risk
Certain Funds may pursue an ESG investing strategy, which typically selects or excludes securities of certain issuers for reasons other than financial performance. Such strategy carries the risk that a Fund’s performance will differ from similar funds that do not utilize an ESG investing strategy. For example, the application of this strategy could affect a Fund’s exposure to certain sectors or types of investments, which could negatively impact a Fund’s performance.
There is no guarantee that the factors utilized by the Investment Advisor will reflect the opinions of any particular investor, and the factors utilized by the Investment Advisor may differ from the factors that any particular investor considers relevant in evaluating an issuer’s ESG practices.
Future ESG development and regulation may impact a Fund’s implementation of its investment strategy. In addition, there may be cost implications arising from ESG related due diligence, increased reporting and use of third-party ESG data providers.

Translation (ENDE, 2023-09-29):
##### Integration von Nachhaltigkeitsrisiken
Gemäß der EU-Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („Offenlegungsverordnung“) wird als „Nachhaltigkeitsrisiko“ ein Ereignis oder eine Bedingung im Bereich Umwelt, Soziales oder Unternehmensführung („ESG“) bezeichnet, dessen beziehungsweise deren Eintreten erhebliche negative Auswirkungen auf den Wert einer Anlage haben könnte („Nachhaltigkeitsrisiken“). Die Verwaltung von Nachhaltigkeitsrisiken ist daher ein wichtiger Bestandteil der Due-Diligence-Prüfung, die vom Manager und dem Anlageberater durchgeführt wird. Bei der Bewertung der mit zugrunde liegenden Anlagen verbundenen Nachhaltigkeitsrisiken bewerten der Manager und der Anlageberater das Risiko, dass der Wert dieser zugrunde liegenden Anlagen durch ein ESG-Ereignis erheblich beeinträchtigt werden könnte. Nachhaltigkeitsrisiken werden vom Manager und vom Anlageberater identifiziert, überwacht und verwaltet. Diese Informationen gelten für alle Fonds, sofern in der Ergänzung eines Fonds nichts anderes angegeben ist.
Aktiv verwaltete Fonds
Der Manager und der Anlageberater definieren ESG-Integration als konsequente Berücksichtigung wesentlicher Nachhaltigkeitsrisiken bei der Analyse von Anlagen und bei der Due-Diligence-Prüfung, um die risikobereinigten Renditen der Fonds zu verbessern. Wesentliche Nachhaltigkeitsrisiken können unter anderem mit dem Klimawandel, sozialer Ungleichheit, sich verändernden Verbraucherpräferenzen verbundene Risiken, regulatorische Risiken sowie Risiken in Verbindung mit dem Talentmanagement oder Fehlverhalten bei einem Emittenten sein. Der Manager und der Anlageberater sind der Auffassung, dass die Einbeziehung relevanter Nachhaltigkeitsrisiken Teil eines robusten Anlageprozesses sein sollte.
Der Manager und der Anlageberater haben erkannt, dass Nachhaltigkeitsrisiken zunehmend entscheidende Faktoren bei der Beurteilung weltweiter Volkswirtschaften, Märkte, Branchen und Geschäftsmodelle sind. Wesentliche Nachhaltigkeitsrisiken sind wichtige Faktoren bei der Beurteilung langfristiger Anlagegelegenheiten und -risiken in allen Anlageklassen der öffentlichen und privaten Märkte.
Die Integration von Nachhaltigkeitsrisiken in den Evaluierungsprozess bedeutet aber nicht, dass ESG-Informationen der einzige oder primäre Faktor für eine Anlageentscheidung sind. Stattdessen bewertet und gewichtet der Anlageberater eine Vielzahl von finanziellen und nicht-finanziellen Faktoren, die auch ESG-Gesichtspunkte beinhalten können, um Anlageentscheidungen zu treffen. Die Relevanz von Nachhaltigkeitsrisiken für Anlageentscheidungen variiert abhängig von den Anlageklassen und Strategien. Die Steigerung der Menge und die Diversifizierung der vom Portfoliomanagementteam des Anlageberaters bewerteten Informationen, sofern relevant, ermöglichen eine ganzheitlichere Sicht auf eine Anlage, wodurch sich Möglichkeiten zur Renditesteigerung für die Anleger ergeben sollten.
Passiv verwaltete Fonds
Bei den passiv verwalteten Fonds, deren Anlagepolitik in der Nachbildung und Replizierung der Wertentwicklung eines bestimmten Index besteht, wie in der entsprechenden Ergänzung näher erläutert, können Nachhaltigkeitsrisiken nicht direkt eine Entscheidung dahingehend beeinflussen, ob der Fonds in ein bestimmtes Wertpapier investiert, da dies letztlich von den Bestandteilen des entsprechenden Index abhängt. Jedoch kann der Anlageberater versuchen, sich bei den Emittenten, deren Wertpapiere Bestandteile der entsprechenden Indizes sind, in Bezug auf Nachhaltigkeitsfragen gemäß der nachfolgend näher erläuterten Engagement-Philosophie des Anlageberaters zu engagieren.
Engagement-Philosophie
Aktives Engagement bei den Emittenten kann Teil der ESG- und Nachhaltigkeitsrisiko-Integration des Anlageberaters sein. Der Manager und der Anlageberater sind der Meinung, dass es beim nachhaltigen Investieren nicht nur um das Investieren und/oder Engagieren bei Emittenten geht, die bereits einen positiven ESG-Ansatz verfolgen, sondern auch um das Engagement bei jenen Unternehmen, die in ihren Nachhaltigkeitspraktiken noch nicht sehr weit fortgeschritten sind. Dies kann für den Anlageberater eine direkte Möglichkeit sein, positive Veränderungen anzustoßen, die allen Beteiligten zugute kommen können, d. h. den Anlegern, den Beschäftigten, der Gesellschaft und der Umwelt.
Die Kredit-Research-Analysten des Anlageberaters können sich bei den Emittenten zu Themen wie Unternehmensstrategie, Verschuldung und Bilanzmanagement engagieren, aber auch zu ESG-spezifischen Themen wie Klimaschutzziele, Umweltschutzpläne, Management des Humankapitals sowie Qualifikation und Zusammensetzung des Vorstands.
Bewertung und Minderung von Nachhaltigkeitsrisiken
Nachhaltigkeitsrisiken können auftreten und eine bestimmte von der Gesellschaft getätigte Anlage beeinträchtigen oder breitere nachteilige Auswirkungen auf einen Wirtschaftssektor, geografische Regionen oder Länder haben, welche wiederum negative Auswirkungen auf die Anlagen der Gesellschaft haben können. Wenn ein ESG-Ereignis eintritt, kann es zu einer plötzlichen, erheblich negativen Auswirkung auf den Wert einer Anlage und damit auf den Nettoinventarwert des betreffenden Fonds kommen. Eine solche negative Auswirkung kann zu einem vollständigen Wertverlust der entsprechenden Anlage(n) führen und eine vergleichbare negative Auswirkung auf den Nettoinventarwert des entsprechenden Fonds haben.
Daher sind der Manager und/oder der Anlageberater bestrebt, die Auswirkungen von Nachhaltigkeitsrisiken auf die Wertentwicklung der Fonds kontinuierlich zu bewerten, indem sie sowohl quantitative als auch qualitative Bewertungen zusammenführen, um ein breites Spektrum an Nachhaltigkeitsrisiken, welche die Fonds beeinträchtigen könnten, zu überwachen und abzumildern.
Um ihn bei der Verwaltung dieser Nachhaltigkeitsrisiken zu unterstützen und die Gefahr wesentlicher negativer Auswirkungen auf die Fonds zu mindern, bindet der Manager und/oder Anlageberater seine Nachhaltigkeits- und ESG-Integration in den Anlageentscheidungsprozess ein, wie oben beschrieben.
ESG-bezogenes Anlagerisiko
Bestimmte Fonds können eine ESG-Anlagestrategie verfolgen, bei der üblicherweise Wertpapiere bestimmter Emittenten aus anderen Gründen als der finanziellen Performance ausgewählt oder ausgeschlossen werden. Eine solche Strategie bringt das Risiko mit sich, dass die Performance eines Fonds von jener vergleichbarer Fonds abweicht, die keine ESG-Anlagestrategie nutzen. Beispielsweise könnte die Anwendung dieser Strategie das Engagement eines Fonds in bestimmten Sektoren oder Arten von Anlagen beeinflussen, was sich negativ auf die Performance eines Fonds auswirken könnte.
Es kann nicht zugesichert werden, dass die durch den Anlageberater herangezogenen Faktoren die Meinung eines bestimmten Anlegers widerspiegeln, und die durch den Anlageberater herangezogenen Faktoren können von jenen Faktoren abweichen, die ein bestimmter Anleger bei der Beurteilung der ESG-Praktiken eines Emittenten als maßgeblich erachtet.
Die künftige ESG-Entwicklung und -Gesetzgebung kann die Umsetzung der Anlagestrategie eines Fonds beeinflussen. Außerdem können Kosten aufgrund der Due Diligence im Zusammenhang mit ESG, vermehrte Berichterstattung und die Nutzung von externen ESG-Datenanbietern entstehen.