# Investment restrictions and powers
The Directors shall, based upon the principle of risk spreading, have power to determine the corporate and investment policy for the investments for each Fund, the Reference Currency of a Fund and the course of conduct of the management and business affairs of the Company.
Except to the extent that more restrictive rules are provided for in connection with a specific Fund under the relevant Fund Supplement, the investment policy shall comply with the investment rules and restrictions laid down hereafter.
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#### Permitted investments

The investments of a Fund must comprise only one or more of the following:
- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to or dealt in on a Regulated Market;
- Transferable Securities and Money Market Instruments dealt in on another market in a Member State that is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public;
- Transferable Securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange in a Non-Member State or dealt in on another market in a Non-Member State which is regulated, operates regularly and is recognised and open to the public;
- Recently issued Transferable Securities and Money Market Instruments, provided that:
	- The terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a Regulated Market, stock exchange or on another regulated market as described under 1.1 to 1.3 above; and
	- Such admission is secured within one year of issue;

- Units or shares of UCITS and/or other UCIs within the meaning of Article 1 (2), points a) and b) of the UCITS Directive, whether or not established in a Member State, provided that:
	- Such other UCIs are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the CSSF to be equivalent to that laid down in EU law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured;
	- The level of protection for unitholders in such other UCIs is equivalent to that provided for unitholders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of Transferable Securities and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of UCITS Directive;
	- The business of the other UCIs is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period; and
	- No more than 10% of the assets of the UCITS or of the other UCIs, whose acquisition is contemplated, can, according to their constitutional documents, be invested in aggregate in units of other UCITS or other UCIs;

- Deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than twelve (12) months, provided that the credit institution has its registered office in a Member State or, if the registered office of the credit institution is situated in a Non-Member State, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law;
- Derivative instruments, in particular Options and futures, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a Regulated Market or other market referred to in 1.1 to 1.3 above, and/or OTC Derivatives, provided that:A
- the underlying consists of instruments covered by this section 1, financial indices1, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which the Funds may invest according to their investment objectives and policies;
- the counterparties to OTC Derivative are institutions subject to prudential supervision, and belonging to the categories approved by the CSSF;
- the OTC Derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company’s initiative; and
- exposure to the underlying assets does not exceed the investment restrictions set out in section 2.12 below;B  Under no circumstances shall these operations cause the Fund to diverge from its investment objectives.
- Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market, and which fall within the definition given in the section "Definitions", to the extent that the issue or the issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that such instruments are:
	- Issued or guaranteed by a central, regional or local authority or by a central bank of a Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a Non-Member State or, in case of a Federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more member states of the EU belong; or
	- Issued by an undertaking any securities of which are dealt in on Regulated Markets referred to in 1.1, 1.2 or 1.3 above; or
	- Issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by EU law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down by EU law; or
	- Issued by other bodies provided that investments in such instruments are subject to investor protection equivalent to that laid down in the first, the second or the third indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least ten million Euro (EUR 10,000,000) and which presents and publishes its annual accounts in accordance with Directive 78/660/EEC, is an entity which, within a Group of Companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.

- Shares issued by one or several other Funds of the Company (the "Target Fund"), under the following conditions:
	- The Target Fund does not invest in the investing Fund;
	- Not more than 10 % of the assets of the Target Fund may be invested in other Funds of the Company;
	- The voting rights linked to the Transferable Securities of the Target Fund are suspended during the period of investment;
	- In any event, for as long as these securities are held by the Company, their value will not be taken into consideration for the calculation of the Net Asset Value for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the UCI Law; and
	- There is no duplication of management/subscription or repurchase fees between those at the level of the Fund of the Company having invested in the Target Fund and this Target Fund.


1 Complying with Article 9 of the Grand-Ducal Regulation of 8 February 2008 relating to certain definitions of the UCI Law.
- However, each Fund:
	- Shall not invest more than 10% of its net assets in Transferable Securities or Money Market Instruments other than those referred to above under 1.1 to 1.4 and 1.8 above;
	- Shall not acquire either precious metals or certificates representing them;C May hold cash and cash equivalents on an ancillary basis; such restriction may exceptionally and temporarily be exceeded if the Directors consider this to be in the best interest of the Shareholders;D  May acquire movable and immovable property which is essential for the direct pursuit of its business;E  May borrow up to 10% of its net assets, provided that such borrowings (i) are made only on a temporary basis or (ii) enables the acquisitions of immovable property essential for the direct pursuit of its business. Where a Fund is authorised to borrow under points (i) and (ii), that borrowing shall not exceed 15% of its assets in total. Collateral arrangements with respect to the writing of Options or the purchase or sale of forward or futures contracts are not deemed to constitute "borrowings" for the purpose of this restriction; andF  May acquire foreign currency by means of a back-to-back loan.

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#### Investment restrictions
	- For the purpose of calculating the restrictions described in 2.3 to 2.7 and 2.10 below, companies which are included in the same Group of Companies are regarded as a single issuer.
	- To the extent an issuer is a legal entity with multiple sub-funds where the assets of a sub-fund are exclusively reserved to the investors in such sub-fund and to those creditors whose claim has arisen in connection with the creation, operation and liquidation of that sub-fund, each sub-fund is to be considered as a separate issuer for the purpose of the application of the risk diversification rules.



##### Transferable Securities and Money Market Instruments
- No Fund may purchase additional Transferable Securities and Money Market Instruments of any single issuer if:
	- Upon such purchase more than 10% of its net assets would consist of Transferable Securities and Money Market Instruments of such issuer; or
	- The total value of all Transferable Securities and Money Market Instruments of issuers in which it invests more than 5% of its net assets would exceed 40% of the value of its net assets. This limitation does not apply to deposits and OTC Derivatives made with financial institutions subject to prudential supervision.

- A Fund may invest on a cumulative basis up to 20% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued by the same Group of Companies.
- The limit of 10% set forth above under 2.3(A) above is increased to 35% in respect of Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by any Non- Member State or by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s).
- The limit of 10% set forth above under 2.3(A) above is increased up to 25% in respect of covered bonds as defined under article 3, point 1 of Directive (EU) 2019/2162 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on the issue of covered bonds and covered bond public supervision and amending Directives 2009/65/EC and 2014/59/EU, and for certain qualifying debt securities issued by a credit institution which has its registered office in a Member State and which, under applicable law, is submitted to specific public control in order to protect the holders of such qualifying debt securities. For the purposes hereof, "qualifying debt securities" are securities issued before 8 July 2022, the proceeds of which are invested in accordance with applicable law in assets providing a return which will cover the debt service through to the maturity date of the securities and which will be applied on a priority basis to the payment of principal and interest in the event of a default by the issuer. To the extent that a relevant Fund invests more than 5% of its net assets in debt securities issued by such an issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the net assets of such Fund.
- The securities specified under 2.5 and 2.6 above are not to be included for purposes of computing the ceiling of 40% set forth above under 2.3(B) above.
- Notwithstanding the ceilings set forth above, each Fund is authorised to invest, in accordance with the principle of risk spreading, up to 100% of its net assets in Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State of the EU, by its local authorities, by any other Member State of the OECD such as the US, by certain non-Member States of the OECD (currently Brazil, Indonesia, India, Russia and South Africa) or by a public international body of which one or more Member State(s) of the EU are member(s) (collectively, "Public Issuers"), provided that (i) such securities are part of at least six different issues and (ii) the securities from any or such issue do not account for more than 30% of the net assets of such Fund.
- When investing in derivative instruments on Transferable Securities or Money Market Instruments issued or guaranteed by Public Issuers, the diversification requirements set out in the preceding paragraph do not need to be complied with, provided however that any direct investments in the relevant Transferable Securities or Money Market Instruments together with any investments in derivative instruments on such Transferable Securities or Money Market Instruments do not represent, on an aggregate basis, more than 100% of the relevant Fund’s net assets.
- Without prejudice to the limits set forth hereunder under 2.22 and 2.23 below, the limits set forth in 2.3 above are raised to a maximum of 20% for investments in shares and/or bonds issued by the same body when the aim of the Fund’s investment policy is to replicate the composition of a certain stock or debt securities index which is recognised by the CSSF, on the following basis:
	- The composition of the index is sufficiently diversified;
	- The index represents an adequate benchmark for the market to which it refers; and
	- It is published in an appropriate manner.


The limit of 20% is raised to 35% where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in regulated markets where certain Transferable Securities or Money Market Instruments are highly dominant, provided that any investment up to this 35% limit is only permitted for a single issuer.

##### Bank deposits
- A Fund may not invest more than 20% of its net assets in deposits made with the same body.


##### Derivative instruments
- The risk exposure to a counterparty in OTC Derivatives and efficient portfolio management techniques (as described below) may not exceed 10% of the Fund’s net assets when the counterparty is a credit institution referred to in 1.6 above or 5% of its net assets in other cases.
- Investment in derivative instruments shall only be made provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits set out in this section. When the Fund invests in index- based derivative instruments, these investments do not have to be combined with the limits set out above.
- When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative instrument, the latter must be taken into account when complying with the requirements of 1.7 above as well as with the risk exposure and information requirements laid down in the present Prospectus.

Any returns or losses generated by OTC Derivatives will be for the account of the Fund, subject to the terms agreed with the relevant counterparty or broker which may provide for deductions for taxes and any fees, costs and expenses of the counterparty or broker, any custodian or third parties securities lending agent, which parties may be affiliated with the Management Company and/or the Investment Manager to the extent permitted under applicable laws and regulations. Where a Fund uses OTC Derivatives, these may include total return swaps.
- Subject to the Fund’s Investment Objective and Investment Policy and subject to this section "InvestmentRestrictions and Powers", total return swaps may be used by a Fund to gain exposure on a total return basis toany asset that the Fund is otherwise permitted to gain exposure to, including transferable securities, approved money-market instruments, collective investment scheme units, derivative instruments, financial indices, foreign exchange rates and currencies.


##### Units of open-ended funds
- Unless otherwise provided in a Fund’s Supplement, a Fund may not invest in aggregate more than 10% of its net assets in the units of other UCITS or other UCIs. If a Fund is authorised to invest in aggregate more than 10% of its net assets in the units of other UCITS or other UCIs, the investment in the units of a single other UCITS or a single other UCI may however not exceed 20% of the relevant Fund’s net assets. For the purpose of the application of this investment limit, each portfolio of a UCITS or other UCI with multiple portfolios within the meaning of article 181 of the UCI Law is to be considered as a separate issuer provided that the principle of segregation of the obligations of the various portfolios vis-à-vis third parties is ensured.
- When a Fund invests in the units of other UCITS and/or other UCIs that are managed, directly or by delegation, by the same management company or by any other company with which the management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, that management company or other company may not charge subscription or redemption fees on account of the Fund’s investment in the units of such other UCITS and/or other UCIs.
- When the underlying collective investment scheme is also managed by the Management Company (or an associate), the Management Company will reduce its Annual Management Charge and Administration Charge by the amount of any equivalent charge that has been taken on the underlying collective investment schemes and no initial or redemption charge will apply at the level of the underlying collective investment scheme to avoid any double charge. In its annual report, the Company shall indicate the maximum proportion of management fees charged both to the Fund itself and to the UCITS and/or other UCIs in which it invests.
- Notwithstanding the above restrictions, a Fund (the "Investing Fund") may subscribe and/or hold units issued by one or more other Funds (each a "Second Fund"), provided that:
	- The Second Fund does not, in turn, invest in or hold units in the Investing Fund; and
	- No more than 10% of the assets of the Second Fund may (according to its investment policy) be invested in units of other UCITS or UCIs; and
	- The Investing Fund may not invest more than 20% of its Net Asset Value in units of a single Second Fund; and
	- Voting rights, if any, attaching to the units of the Second Fund are suspended for as long as they are held by the Investing Fund concerned and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports; and
	- For as long as these units are held by the Investing Fund, their value will not be taken into account for the calculation of the Net Asset Value of the Company for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the UCI Law; and
	- There is no duplication of management, subscription or redemption fees between those at the level of the Investing Fund and those at the level of the Second Fund.



##### Master-feeder structure
- Each Fund may act as a feeder fund (the "Feeder") of a master fund. In such case, the relevant Fund shall invest at least 85% of its assets in shares/units of another UCITS or of a sub-fund of such UCITS (the "Master"), which is not itself a Feeder nor holds units/shares of a Feeder. The Fund, as Feeder, may not invest more than 15% of its assets in one or more of the following:
	- Ancillary liquid assets in accordance with Article 41 second indent of second paragraph of the UCI Law;
	- Derivative instruments, which may be used only for hedging purposes, in accordance with Article 41 first indent, point g) and Article 42 second and third indents of the UCI Law;
	- Movable and immovable property which is essential for the direct pursuit of the Company’s business.

- When a Fund invests in the shares/units of a Master which is managed, directly or by delegation, by the same management company or by any other company with which the management company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, that management company or other company may not charge subscription or redemption fees on account of the Fund’s investment in the shares/units of the Master.
- A Feeder Fund that invests into a Master shall disclose in the relevant Fund’s part of this Prospectus the maximum level of the management fees that may be charged both to the Feeder Fund itself and to the Master in which it intends to invest. In its annual report, the Company shall indicate the maximum proportion of management fees charged both to the Fund itself and to the Master. The Master shall not charge subscription or redemption fees for the investment of the Feeder into its shares/units or the disinvestment thereof.


##### Combined limits
- Notwithstanding the individual limits laid down in 2.3, 2.10 and 2.11 above, a Fund shall not combine, where this would lead to investing more than 20% of its assets in a single body, any of the following:
	- Investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by that body;
	- Deposits made with that body; and/or
	- Exposures arising from OTC Derivatives undertaken with that body and securities financing transactions and efficient portfolio management techniques.

- The limits set out in 2.3, 2.5, 2.6, 2.10, 2.11 and 2.20 above may not be combined, and thus investments in Transferable Securities or Money Market Instruments issued by the same body, in deposits or derivative instruments made with this body carried out in accordance with 2.3, 2.5, 2.6, 2.10, 2.11 and 2.20 above may not exceed a total of 35% of the net assets of each Fund.
- The Company may not acquire such amount of shares carrying voting rights which would enable the Company to exercise legal or management control or to exercise a significant influence over the management of the issuer.
- The Company may acquire no more than (i) 10% of the outstanding non-voting shares of the same issuer; (ii) 10% of the outstanding debt securities of the same issuer; (iii) 10% of the Money Market Instruments of any single issuer; or (iv) 25% of the outstanding shares or units of the same UCITS or other UCI.

The limits set forth in (ii) to (iv) may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the Money Market Instruments or the net amount of the instruments in issue cannot be calculated.
- The limits set forth above under 2.22 and 2.23 do not apply in respect of:
	- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State or by its local authorities;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by any Non-Member State;
	- Transferable Securities and Money Market Instruments issued by a public international body of which one or more Member State(s) are member(s);
	- Shares in the capital of a company which is incorporated under or organised pursuant to the laws of a state which is not a Member State provided that (i) such company invests its assets principally in securities issued by issuers having their registered office in that state, (ii) pursuant to the laws of that State a participation by the relevant Fund in the equity of such company constitutes the only possible way to purchase securities of issuers of that state, and (iii) such company observes in its investments policy the restrictions set forth under 2.3, 2.7, 2.10, 2.11 and 2.14 to 2.23; or
	- Shares held by one or more Funds in the capital of subsidiary companies which carry on the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is established, in regard to the redemption of shares at the request of Shareholders exclusively on its or their behalf.

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#### Global exposure

The global exposure relating to financial derivative instruments may be calculated through the commitment approach or VaR methodology.
- Commitment approachUnless otherwise disclosed in the relevant Fund Supplement, each Fund shall employ a commitment approach in determining its global exposure to derivative instruments and will ensure that such global exposure does not exceed the limits as set out in the CSSF Circular 11/512 of 30 May 2011, as may be amended or restated from time to time.
- VaR methodologyIf stated in the relevant Fund Supplement, the Fund shall employ a Value-at-Risk ("VaR") model in determining its global exposure to derivative instruments and will ensure that such global exposure does not exceed the limits as set out in the CSSF Circular 11/512 of 30 May 2011, as may be amended or restated from time to time.

VaR is a means of measuring the potential loss to a Fund due to market risk and is expressed as the maximum potential loss, under normal market conditions, measured at a 99% confidence level over a one-month time horizon. The holding period for the purpose of calculating global exposure, is one month.
Funds using the VaR approach are required under the CESR Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS (CESR/10-788) to disclose their expected level of leverage which is stated in the relevant Fund Supplement of this Prospectus. For the avoidance of doubt, derivative instruments used for efficient portfolio management (including to hedge a position) will also form part of the above leverage calculation.
The expected level of leverage disclosed for each Fund is an indicative level and is not a regulatory limit. The Fund’s actual level of leverage might significantly exceed the expected level from time to time, however the use of derivative instruments will remain consistent with the Fund’s investment objective and risk profile and comply with its VaR limit.
Shareholders should note that the market risk of the Fund will be monitored using the VaR approach within the limits of relevant European and/or Luxembourg applicable laws and/or regulations and the VaR approach will be published in the audited annual report.
Shareholders’ attention is drawn to the fact that the use of such methodology may result in a high level of
leverage which does not necessarily reflect the actual level of risk of the portfolio.
In this context leverage is a measure of the aggregate derivative usage and is calculated as the sum of the notional exposure of the derivative instruments used and does not reflect the Fund’s netting or hedging arrangements. Some of these instruments may actually reduce the risk within the Fund, consequently, the ratio indicated in the Fund Supplement does not necessarily indicate increased levels of risk within the relevant Fund. In addition, the ratio disclosed in the Fund Supplement is increased when the Fund replaces or ‘rolls’ its currency positions over a short period and so does not necessarily indicate any increased level of risk within the Fund.
There are two forms of VaR approaches, absolute and relative, which are described below:
| Risk Monitoring	Description Approach |
| --- |
| Absolute Value at  A Fund seeks to estimate the potential loss it could experience in a month (20 trading Risk	days) under normal market conditions. The requirement is that, 99% of the time, such (Absolute VaR)	Fund’s worst outcome is no worse than a 20% decline in NAV. |
| Relative Value at	The relative VaR of a Fund is expressed as a multiple of a benchmark or reference Risk	portfolio and cannot, under the same circumstances as above, exceed twice the VaR (Relative VaR)	of the relevant benchmark or reference portfolio. |

When a Fund invests in index-based derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits laid down in the section "Investment Restrictions and Powers".
When a Transferable Security or Money Market Instrument embeds a derivative instrument, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this section.
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#### Additional investment restrictions
	- No Fund may acquire commodities or precious metals or certificates representative thereof, provided that transactions in foreign currencies, financial instruments, indices or Transferable Securities as well as futures and forward contracts, Options and Swaps thereon are not considered to be transactions in commodities for the purposes of this restriction.
	- No Fund may invest in real estate or any option, right or interest therein provided that investments may be made in securities secured by real estate or interests therein or issued by companies which invest in real estate or interests therein.
	- The investment policy of a Fund may replicate the composition of an index of securities or debt securities, in compliance with applicable laws and regulations, in particular, the Grand-Ducal Regulation of 8 February 2008 relating to certain definitions of the UCI Law and implementing the UCITS Directive and ESMA Guidelines 2014/937.
	- A Fund may not grant loans or guarantees in favour of a third party, provided that such restriction shall not prevent each Fund from investing in Transferable Securities which are not fully paid-up, Money Market Instruments or other financial instruments, as mentioned in 1.5, 1.7 and 1.8 above and shall not prevent the lending of securities in accordance with applicable laws and regulations (as described further in ‘Securities Lending’ below).
	- The Company may not enter into uncovered sales of Transferable Securities, Money Market Instruments or other financial instruments as listed in 1.5, 1.7 and 1.8 above.
	- The ceilings set forth above may be disregarded by each Fund when exercising subscription rights attaching to securities in such Fund’s portfolio. While ensuring observance of the principle of risk-spreading, newly authorised Funds may derogate from Articles 43, 44, 45 and 46 of the 2010 Law for six months following their launch date.


If such ceilings are exceeded for reasons beyond the control of a Fund or as a result of the exercise of subscription rights, such Fund must adopt as its priority objective in its sale transactions the remedying of such situation, taking due account of the interests of its shareholders.
- Investment Restrictions Applying to Cluster AmmunitionsOn 1 August 2010, the Oslo Convention on Cluster Munitions, which was implemented into Luxembourg regulation by a law dated 4 June 2009, entered into force.

The Management Company will take steps to ensure that the Company will not invest in securities issued by companies that have been identified by independent third party providers as being involved in the manufacture, production or supply of cluster munitions.
Further details on the policy adopted to comply with the abovementioned Luxembourg law are available from the Management Company on request.
- Investment Restrictions Applying to Thermal CoalSince 27 April 2022 (the “Effective Date”), all Funds in the Company are subject to the M&G Investments Thermal Coal Investment Policy (the “Coal Policy”) available on the M&G website.

The Funds will be subject to additional investment restrictions commencing on 31 October 2022 and 31 October 2024 as further described below.
The Investment Manager will continue its engagement with companies involved in thermal coal activities (the extraction of, or power generation from, thermal coal, and related sectors), as further explained in the Coal Policy.
This engagement will involve encouraging such companies to adopt plans to transition away from thermal coal, which are credible in the opinion of the Investment Manager (“Credible Transition Plans”), by:
- 2030 for companies in, or conducting thermal coal activities in, a Member State of the OECD and/or the EU; and
- 2040 for companies in, or conducting thermal coal activities in, other countries.

Companies that have not adopted Credible Transition Plans by 31 October 2022 (for companies in, or conducting thermal coal activities in, a Member State of the OECD and/or the EU) or 31 October 2024 (for companies in, or conducting thermal coal activities in, other countries) shall be excluded from direct investment by the Funds (“Excluded Companies”). Accordingly the Funds shall be subject to additional investment restrictions from 31 October 2022 and 31 October 2024 to give effect to the abovementioned exclusions. These investment restrictions consist of data points which are defined in the Coal Policy and which will enable the Investment Manager to assess whether or not a company is sufficiently engaged in the energy transition to remain an eligible investment for the relevant Fund.
Excluded Companies to be sold by the Funds may be subject to liquidity constraints or lower liquidity in difficult market conditions, which may result in the Investment Manager having to sell investments in Excluded Companies at an unfavourable time and/or under adverse market conditions. This may have a negative impact on the value of the Funds, and/or result in a small number of Excluded Companies still being held by the Funds after 31 October 2022 (for companies in, or conducting thermal coal activities in, a Member State of the OECD and/or the EU) or 31 October 2024 (for companies in, or conducting thermal coal activities in, other countries). The fund managers will, however, seek to sell investment in Excluded Companies as soon as practicable after these dates should this be required.
While engagement will be co-ordinated centrally to maximise M&G’s influence, the fund manager(s) of each Fund will retain discretion as to whether they begin to sell holdings in each Fund prior to the additional investment restrictions coming into force. Each Fund may therefore commence sale of Excluded Companies from the Effective Date.
Any change to any of the effective dates of the Coal Policy investment restrictions described above to a later date determined by the Board would be communicated to Shareholders.
- The Directors have the right to determine additional investment restrictions to the extent that those restrictions are necessary to comply with the laws and regulations of countries where Shares of the Company are offered or sold.
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#### Type of derivative instruments

When specified in the relevant Fund Supplement, a Fund may use derivative instruments to meet the Fund’s investment
objective and for efficient portfolio management. The derivative instruments are the following:
- Spot and forward contracts (including forward foreign exchange contracts) are bespoke agreements to buy orsell currencies, shares, bonds or interest rates at a specified price immediately or at a future date;
- Exchange traded futures are standard agreements relating to underlying instruments such as currencies, shares, bonds, interest rates and indices at a future date on a Regulated Market
- Swaps are agreements which involve exchanging cash flows from investments with another party, including fixed or index-linked interest rate swaps, equity, bonds, currency, or other asset swaps;
- Credit default swaps are agreements which exchange the credit risk between parties. For example, these instruments can be used to protect the Fund against potential defaults of companies, group of companies or governments. These swaps can be ‘single name’ where the credit risk relates to a bond of a particular issuer or ‘index’ where the underlying asset is an index of bonds from different issuers;
- Total return swaps are agreements in which one party (total return payer) transfers the total economic performance of a reference obligation, which may for example be a share, bond or index, to the other party (total return receiver). The total return receiver must in turn pay the total return payer any reduction in the value of the reference obligation and possibly certain other cash flows. Total economic performance includes income from interest and fees, gains or losses from market movement, and credit losses.

A Fund may use a Total Return Swap to gain exposure to an asset (or other reference obligation), which it does not wish to buy and hold itself, or otherwise to make a profit or avoid a loss.
The conditions under which a Total Return Swap may be used are described below in section 6.4. "Transparency of securities financing transactions and of reuse (SFTR)".
- Interest rate swaps provide for an exchange between two parties of interest rate exposures from floating to fixed rate or vice versa. Each party thereby gains indirect access to the fixed or floating capital markets;
- Currency swaps are bilateral financial contracts to exchange the principal and interest in one currency for the same in another currency in order to hedge specific currency risk;
- Credit linked notes are structured notes that enable access to local or external assets which are otherwise inaccessible to the Fund. Credit linked notes are issued by highly rated financial institutions;
- Options offer the right to buy or sell an asset at an agreed price and time and can be on shares, bonds, bond futures, currencies, or indices.
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#### Efficient portfolio management techniques and instruments
	- GeneralWhen specified in the relevant Fund Supplement, a Fund may employ techniques and instruments including securities financing transactions relating to Transferable Securities, Money Market Instruments and other financial liquid assets for efficient portfolio management purposes which include hedging or other risk management purposes.


When these operations concern the use of derivative instruments, these conditions and limits shall conform to the provisions laid down above. Under no circumstances shall these operations cause a Fund to diverge from its investment objectives as set out in the relevant Fund Supplement.
- Repurchase agreements and reverse repurchase agreementsA Fund may enter into repurchase agreement and reverse repurchase agreement transactions which consist of the purchase and sale of securities whereby the seller has the obligation to repurchase from the acquirer the securities sold at a price and term specified by the two parties in their contractual arrangement.

Under a repurchase agreement, one party sells securities (such as shares or bonds) to another party at one price at the start of the trade and at the same time agrees to repurchase (buy back) the asset from the original buyer at a different price at a future date or on demand. The term ‘reverse repurchase contract’ describes the same contract from the perspective of the buyer.
A Fund may act as buyer or seller under a repurchase agreement. The types of assets that can be subject to a repurchase agreement are securities (both bonds and shares).
A Fund can act either as purchaser or seller in repurchase agreement and reverse repurchase agreement transactions or a series of continuing repurchase and reverse repurchase transactions. Its involvement in such transactions is, however, subject to the following rules:
- A Fund may not buy or sell securities using a repurchase agreement or reverse repurchase agreement transaction unless the counterparty is an eligible counterparty as provided by the applicable laws and regulations and is permitted by the CSSF.
- As a Fund is exposed to redemptions of its own Shares, it must take care to ensure that the level of its exposure to repurchase agreement and reverse repurchase agreement transactions is such that it is able, at all times, to meet its redemption obligations and that these transactions do not jeopardise the management of the Company’s assets in accordance with its investment policy.
- A Fund that enters into a repurchase or reverse repurchase agreement must ensure that it is able at any time to terminate the repurchase or reverse repurchase agreement, as applicable, or recall any securities or the full amount of cash subject to the repurchase or reverse repurchase agreement respectively, unless the agreement is entered into for a fixed term not exceeding seven days.

The Company does not currently engage in repurchase agreements and reverse repurchase transactions and this Prospectus will be amended before it may do so.
- Securities lendingThe Company may engage in securities lending transactions either directly or through a standardised lending system organised by a recognised clearing institution or by a financial institution specialising in this type of transaction and subject to prudential supervision rules which are considered by the CSSF as equivalent to those provided by EU law, in exchange for a securities lending fee.

A securities lending transaction is similar to a repurchase contract. The lender transfers ownership of an asset to a third party (the borrower), who pays a fee to the lender for the use of the loaned asset and agrees to return the securities at the end of the transaction. Even though the parties are called lender and borrower, actual ownership of the assets is transferred. A Fund may act as lender or borrower under a stock lending transaction. The types of assets that can be subject to a securities lending transaction are securities (both bonds and shares).
A Fund that enters into a securities lending agreement must ensure that it is able at any time to terminate the agreement or recall the securities that have been lent out.
The Company does not currently engage in securities lending transactions and this Prospectus will be amended before it may do so.
- Transparency of Securities Financing Transactions and of Reuse (SFTR)General description of total return swaps and the rationale of their useIn order to achieve an optimum return from capital invested, while reducing investment risk through diversification, the Company may enter into total return swaps only. In accordance with Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securitiesfinancing transactions and of reuse (the "SFTR"), this Prospectus contains a general description of the total return swaps used and more details may be found under each Fund Supplement.

None of the Funds currently makes use of securities financing transactions within the meaning of the SFTR (i.e. repurchase transactions, securities or commodities lending or borrowing, buy-sell back or sell-buy back transactions and margin lending transactions) and this Prospectus will be amended before they may do so.
The Funds may enter into total return swaps for investment purposes, in order to meet their investment objectives as well as for efficient portfolio management and hedging as described for each Fund in the section “Fund Supplements”. Total return swaps may typically be used when considered by the Investment Manager as appropriate instruments to achieve the desired economic credit market exposure of the relevant Funds. Total return swaps are normally used on a temporary basis only as the use of total return swaps depends on various factors such as market opportunities and conditions, bid-offer spread and pricing and liquidity compared to other instruments.
A Total return swap is an agreement between two counterparties to swap the total return on an asset (the capital gain plus any income the asset generates) in return for payments based on a fixed or variable rate. As an unfunded transaction, the fixed or variable rate will have an additional spread to reflect the cost of funding using the balance sheet of the counterparty. This simulates the purchase or sale of an instrument with 100% financing.
Total return swaps will not be cleared.
100% of the revenues arising from the use of total return swaps will be paid to the relevant Funds.
Use of total return swaps per Fund
The following Funds may enter into total return swaps on bond indices, leveraged loan indices and baskets of bonds.
- M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Hard Currency Bond Fund
- M&G (Lux) Euro Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) European Inflation Linked Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund
- M&G (Lux) Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Sustainable Global High Yield Bond
- M&G (Lux) Global Macro Bond Fund
- M&G (Lux) Optimal Income Fund
- M&G (Lux) Sustainable Optimal Income Bond Fund
- M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond FundGenerally this will be to hedge or add credit market exposure. The use of total return swaps for this purpose is primarily to provide a more precise hedge or closer match to the desired credit market exposure than could be achieved by using different instruments, for example credit default swap index positions. An example of this would be where the Fund may add credit risk exposure by paying a fixed or floating rate payment, in return for receipt of the total return of a leveraged loan index.

An overview of the usage is set out below:
| Total return swaps | Underlying assets | Rationales |
| --- | --- | --- |
| Bond index | Bond index (single bonds) | Reduce (hedge) credit market risk |
| Add credit market risk |
| Leveraged loan index (diversified, no look through) | Leveraged loan index (single loans) | Reduce (hedge) credit market risk |
| Add credit market risk |

| Total return swaps | Underlying assets | Rationales |
| --- | --- | --- |
| Bond basket | Single bonds | Reduce (hedge) credit risk exposure to specific basket of bonds |
| Add credit risk exposure to specific basket of bonds |

The following Fund may enter into total return swaps on single-name bonds, bond indices, baskets of bonds and government bonds.
- M&G (Lux) Absolute Return Bond FundGenerally this will be to hedge or add credit market exposure. The use of total return swaps for this purpose is primarily to provide a more precise hedge or closer match to the desired credit market exposure than could be achieved by using different instruments, for example CDS index positions. An example of this would be where the Fund may hedge credit risk exposure by paying the total return of a basket of bonds, in return for receipt of a fixed or floating rate payment.

The use of total return swaps is primarily to facilitate an investment (long or short) where there is no available listed instrument, such as a future or ETF.
An overview of the usage is set out below:
| Total return swaps | Underlying assets | Rationales |
| --- | --- | --- |
| Bond index | Bond index (single bonds) | Reduce (hedge) credit market risk |
| Add credit market risk |
| Bond sector or bond basket | Bond sectors (single bonds) | Reduce (hedge) credit risk exposure |
| Add credit risk exposure |
| Individual bond or government Single bonds bond | Reduce (hedge) credit risk exposure to specific issuer |
| Add credit risk exposure to specific issuer |

The following Funds may enter into total return swaps on baskets of equities, equity indices, equity sectors or equity ETFs, and baskets of bond, individual government bonds, bond indices or bond ETFs.
- M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
- M&G (Lux) Episode Macro Fund
- M&G (Lux) Global Target Return Fund
- M&G (Lux) Income Allocation Fund
- M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
- M&G (Lux) Sustainable Multi Asset Growth FundGenerally this will be used to gain exposure (long or short) to a number of underlying assets, typically, bespoke baskets of equities, bespoke baskets of bonds, equity sectors, equity and bond indices, and equity and bond ETFs (such as regions). The use of total return swaps is primarily to facilitate an investment (long or short) where there is no other available instrument, such as a future or ETF.

An overview of the usage is set out below:
| Total return swaps | Underlying assets | Rationales |
| --- | --- | --- |
| Equity basket | Single shares | Desire to short a basket of single shares |
| Long position in a large basket of single shares |
| Equity sector | Equity sector (single shares) | Sector position with capped positions in large single shares |
| Short position in an equity sector |

| Total return swaps | Underlying assets | Rationales |
| --- | --- | --- |
| Equity index | Equity index (single shares) | Long/short position in an equity index where no future is available |
| Equity ETF | Equity ETF (single shares) | Long/short position in an equity ETF where no future is available |
| Bond basket | Single bonds | Shorting a basket of single bonds |
| Individual government bond | Single bonds | Long / short position on a government bond with no liquid future |
| Bond index | Bond index (single bonds) | Reduce (hedge) credit market risk |
| Add credit market risk |
| Bond ETF | Bond ETF (single bonds) | Long/short position in a bond ETF where no future is available |

Maximum permitted and expected use of total return swaps per Fund
The assets of the following Funds may be subject to total return swaps under the proportions disclosed in the table below:
- M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund
- M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Hard Currency Bond Fund
- M&G (Lux) Episode Macro Fund
- M&G (Lux) Euro Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) European Inflation Linked Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund
- M&G (Lux) Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Sustainable Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Global Macro Bond Fund
- M&G (Lux) Global Target Return Fund
- M&G (Lux) Income Allocation Fund
- M&G (Lux) Optimal Income Fund
- M&G (Lux) Sustainable Optimal Income Bond Fund
- M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
- M&G (Lux) Sustainable Multi Asset Growth FundThe assets of the following Funds may be subject to total return swaps under the proportions disclosed in the table below:CounterpartiesCounterparties must be approved by the Management Company or the Investment Manager before serving as such for the Company.

To be approved a counterparty must be:
- subject to a due diligence of its intended activities, which can include in accordance with the procedure for approving new counterparties, an analysis of such aspects as company management, liquidity, profitability, corporate structure, capital adequacy and asset quality, as well as the regulatory framework in the relevant jurisdiction; and
- assessed creditworthy by the Management Company or the Investment Manager.

While there are no predetermined criteria applied to the counterparty selection process, the following elements are typically taken into account:
- comply with relevant CSSF circulars;
- comply with prudential rules considered by the CSSF as equivalent to EU prudential rules;
- typically have a public credit rating of at least BBB-; and
- typically are credit institutions or investment firms established in a member state of the European Union.

No counterparty to a Fund derivative can serve as an Investment Manager of a Fund or otherwise have any discretion over the composition or management of a Fund’s investments or transactions or over the underlying assets of a derivative instrument.
With respect to the counterparty, the total return swaps will be unfunded as the notional value of the Total Return Swap is not exchanged with the counterparty at initiation.
Acceptable collateral
| Accepted collateral | Type assets | of | Issuer | Maturity | Liquidity2 | Collateral diversification | Correlation policies |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Government | Bonds | National | 0-20+ years | Haircut of | National | Not applicable |
| bonds | governments of |  | 0%-5% will | governments of |
|  | countries in the EEA, |  | be applied. | countries in the EEA, |
|  | the United States or |  |  | the United States or |
|  | the United Kingdom |  |  | the United Kingdom |
| Supra-national Bonds | International | 0-20+ years | Haircut of | International | Not applicable |
| bonds | organisations, often |  | 0%-5% will | organisations, often |
|  | multinational or |  | be applied. | multinational or |
|  | quasi-government |  |  | quasi-government |
|  | organisations, with a |  |  | organisations, with a |
|  | purpose of |  |  | purpose of |
|  | promoting economic |  |  | promoting economic |
|  | development |  |  | development |
| Corporate | Bonds | Corporation which | 0-20 years | Haircut of | Corporations which | Bonds of the |
| bonds |  | are rated above |  | 3%-15% will | are rated above | same issuer as |
|  |  | investment grade by |  | be applied. | investment grade by | the counterparty |
|  |  | a recognised rating |  |  | a recognised rating | or the |
|  |  | agency (that is, rated |  |  | agency (that is, rated | Management |
|  |  | BBB- or above by |  |  | BBB- or above by | Company or |
|  |  | Standard & Poor’s or |  |  | Standard & Poor’s or | Investment |
|  |  | Fitch or Baa3 or |  |  | Fitch or Baa3 or | Manager, or |
|  |  | above by Moody’s) |  |  | above by Moody’s) | related |
|  |  | securities, are |
|  |  | not acceptable. |
| Cash | Cash | GBP, Euro or US | Not applicable | Generally | GBP, Euro or US | Not applicable |
|  |  | Dollar |  | the most | Dollar |  |
|  |  |  |  | liquid and |  |  |
|  |  |  |  | haircuts not |  |  |
|  |  |  |  | normally |  |  |
|  |  |  |  | applied. |  |  |

Collateral valuation and reuse of collateral
As part of these transactions, the Company will receive collateral of high quality to be given in the form and nature as detailed in the sub-section 6.6 headed "Collateral Policy for OTC Derivatives and for efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions)" below.
Collateral may not be reused.
Risk management
Information may be found under sub-sections headed "Swap Agreements" and "Collateral" above.
Safekeeping
The assets subject to total return swaps and collateral received are safe-kept with the Depositary or third party depositary with which the Depositary has entered into an agreement to secure its depositary obligations, as appropriate.
2 
Liquidity is a factor of the underlying issuer and market conditions at the time. Additional haircuts are applied to account for liquidity, price volatility and credit quality of the issuers.
Return generated by total return swaps
In case there are revenues arising from the total return swaps, they shall be returned to the Company following the deduction of any costs and fees.
- Fees and costs arising from efficient portfolio management techniques including securities financing transactionsEach Fund may incur costs and fees in connection with efficient portfolio management techniques including securities financing transactions.

In particular a Fund may pay fees to agents and other intermediaries, which may be affiliated with the Depositary and the Investment Manager to the extent permitted under applicable laws and regulations, in consideration for the functions and risks they assume. The amount of these fees may be fixed or variable.
Information on direct and indirect operational costs and fees incurred by each Fund in this respect, as well as the identity of the entities to which such costs and fees are paid and any affiliation they may have with the Depositary or the Investment Manager, if applicable, will be made available in the annual report.
All revenues arising from efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions), not of direct and indirect operational costs and fees, will be returned to the Fund.
- Collateral policy for OTC Derivatives and for efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions)Risk exposure to a counterparty to OTC Derivatives and/or efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions) will take into account collateral provided by the counterparty in the form of assets eligible as collateral under applicable laws and regulations, as summarised in this section. All assets received by the Company on behalf of a Fund in the context of efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions) are considered as collateral for the purpose of this section.

Where the Company on behalf of a Fund enters into OTC Derivatives and/or efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions), all collateral received by the Fund must comply with the criteria listed in ESMA Guidelines 2014/937 in terms of liquidity, valuation, issuer credit quality, correlation, risks linked to the management of collateral and enforceability.
The maximum exposure of a Fund to any given issuer included in the basket of collateral received is limited to 20% of the Net Asset Value of the Fund. Reinvested cash collateral will be diversified in accordance with this requirement.
Permitted types of collateral include cash, government bonds and corporate bonds to the extent that collateral used is in line with the criteria listed under Article 43 of the ESMA Guidelines 2014/937.
In respect of any Fund which has entered into OTC Derivatives and/or efficient portfolio management techniques, investors (including securities financing transactions) in such Fund may obtain free of charge, on request, a copy of the report detailing the composition of the collateral at any time from the Management Company.
The Company will determine the required level of collateral for OTC Derivatives and efficient portfolio management techniques (including securities financing transactions) by reference to the applicable counterparty risk limits set out in this Prospectus and taking into account the nature and characteristics of transactions, the creditworthiness and identity of counterparties and prevailing market conditions.
Collateral will be valued, on a daily basis, using available market prices and taking into account appropriate discounts which will be determined by the Company for each asset class based on its haircut policy. Generally, securities collateral will be valued at bid price on a daily basis because this is the price that would be obtained if the Fund were to sell the securities following a counterparty default. However, mid-market prices may be used where this is the market practice for the relevant transaction. Subject to any minimum transfer amount
and/or unsecured threshold amount (below which collateral is not provided), where required, variation margin is generally transferred on a daily basis in respect of any net exposure between a Fund and its counterparty.
Where there is a title transfer, collateral received will be held by the Depositary (or a sub-custodian thereof) on behalf of the Company. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
Non-cash collateral received cannot be sold, reinvested or pledged. Cash collateral received can only be:
- placed on deposit with eligible credit institutions;
- invested in high-quality government bonds;
- used for the purpose of reverse repo transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the Company is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis; or
- invested in eligible short-term money market funds.

A Fund may incur a loss in reinvesting the cash collateral it receives. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investment made with cash collateral received. A decline in the value of such investment of the cash collateral would reduce the amount of collateral available to be returned by the Fund to the counterparty at the conclusion of the transaction. The Fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thereby resulting in a loss to the Fund.
The above provisions apply subject to any further guidelines issued from time to time by ESMA amending and/or supplementing ESMA Guidelines 2014/937 and/or any additional guidance issued from time to time by the CSSF in relation to the above.

Translation (ENDE, 2023-01-01):
# Anlagebeschränkungen und
-befugnisse
Der Verwaltungsrat bestimmt unter Beachtung des Prinzips der Risikostreuung die Unternehmens- und Anlagepolitik der einzelnen Fonds, die Referenzwährung der Fonds sowie die Ausrichtung der Verwaltung und des Geschäftsbetriebs der Gesellschaft.
Wenn die entsprechende Fondsergänzung keine strengeren Regeln für einen bestimmten Fonds vorsieht, muss die Anlagepolitik den im Folgenden festgelegten Anlagevorschriften und -beschränkungen entsprechen:
- 
##### Zulässige Anlagen

Die Anlagen eines Fonds dürfen nur aus einem oder mehreren der folgenden Vermögenswerte bestehen:
- Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem geregelten Markt zugelassen sind oder gehandelt werden;
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen Markt in einem Mitgliedstaat gehandelt werden, der reguliert wird, regelmäßig geöffnet, anerkannt und der Öffentlichkeit zugänglich ist;
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarkinstrumente, die zur amtlichen Notierung an einer Börse in einem Drittstaat zugelassen sind oder an einem anderen geregelten Markt in einem Drittstaat gehandelt werden, dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, der anerkannt ist und dem Publikum offensteht.
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente aus Neuemissionen, sofern:
	- die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, dass die Zulassung zur amtlichen Notierung an einem geregelten Markt, einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt im Sinne von Ziffer 1.1 bis1.3 oben beantragt wird; und

- die Zulassung innerhalb eines Jahres nach der Emission sichergestellt wird;
- Anteile von OGAW und/oder anderen OGA im Sinne von Artikel 1, Absatz (2), Punkte a) und b) der OGAW-Verordnung („andere OGA“), ob in einem Mitgliedstaat gelegen oder nicht, unter der Voraussetzung, dass:
- ein solcher anderer OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen wurde, die vorsehen, dass er einer Überwachung unterliegt, die von der CSSF als der im EU-Recht vorgesehenen gleichwertig angesehen wird, und die Zusammenarbeit zwischen den Aufsichtsbehörden in ausreichendem Maße sichergestellt ist;
- das Schutzniveau der Anteilinhaber der anderen OGA dem Schutzniveau der Anteilinhaber eines OGAW gleichwertig ist und insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung des Vermögens, die Kreditaufnahme, die Kreditgewährung und Leerverkäufe von übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der OGAW-Richtlinie gleichwertig sind;
- die Geschäftstätigkeit der anderen OGA Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die eine Bewertung des Vermögens und der Verbindlichkeiten, des Ertrags und der Geschäfte während des Berichtszeitraums ermöglichen; und
- der OGAW oder der andere OGA, dessen Anteile erworben werden sollen, gemäß seinen Gründungsdokumenten insgesamt höchstens 10% seines Vermögens in Anteile anderer OGAW oder anderer OGA anlegen darf;
- Einlagen bei Kreditinstituten, die auf Verlangen auszahlbar sind oder zurückgezogen werden können und eine Laufzeit von maximal zwölf (12) Monaten haben, sofern das Kreditinstitut seinen eingetragenen Sitz in einem EU-Mitgliedstaat hat, oder, falls sich der eingetragene Sitz des Kreditinstituts nicht in einem Mitgliedstaatbefindet, sofern das Institut angemessenen Regulierungen unterliegt, die die CSSF als den im europäischen Recht verankerten Regulierungen gleichwertig anerkennt;
- Derivate, insbesondere Optionen und Futures, einschließlich gleichwertiger in bar abgerechneter Instrumente, die an einem der oben unter Ziffer 1.1 bis 1.3 bezeichneten geregelten Märkte gehandelt werden, und/oder OTC-Derivate, sofern:A
- es sich bei den Basiswerten um Instrumente im Sinne dieses Abschnitts 1, Finanzindizes1, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, in die die Fonds gemäß ihren Anlagezielen und Anlagepolitik investieren dürfen;
- die Gegenparteien bei OTC-Derivaten einer angemessenen Aufsicht unterliegende Institute sind und einer der von der CSSF zugelassenen Kategorien angehören;
- die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit auf Initiative der Gesellschaft verkauft, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können; und
- das Engagement in den zugrunde liegenden Vermögenswerten nicht die im nachfolgenden Abschnitt2.12 dargelegten Anlagebeschränkungen überschreitet;B  Der Fonds darf durch diese Geschäfte keinesfalls von seinen Anlagezielen abweichen.
- Geldmarktinstrumente, die nicht an einem geregelten Markt gehandelt werden und unter die entsprechende Definition im Abschnitt „Definitionen“ fallen, sofern die Emission oder der Emittent dieser Instrumente selbst Vorschriften zur Einlagensicherung und zum Anlegerschutz unterliegt, vorausgesetzt, dass die Instrumente:
	- von einer zentralstaatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft oder der Zentralbank eines Mitgliedstaats, der Europäischen Zentralbank, der EU oder der Europäischen Investitionsbank, einem Nicht-Mitgliedstaat oder, sofern dieser ein Bundesstaat ist, einem Mitgliedstaat der Föderation oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein EU-Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden; oder
	- von einem Unternehmen emittiert wurden, dessen Wertpapiere an regulierten Märkten, wie unter Ziffer 1.1, 1.2 und 1.3 oben beschrieben, gehandelt werden; oder
	- von einer Einrichtung begeben oder garantiert werden, die einer den im EU-Recht definierten Kriterien entsprechenden aufsichtsrechtlichen Kontrolle unterliegt, oder von einer Einrichtung, die nach Ansicht der CSSF mindestens ebenso strengen Sorgfaltspflichten unterliegt, wie sie gemäß dem EU-Recht vorgesehen sind, und die diese einhält; oder
	- von sonstigen Emittenten begeben werden, sofern für Anlagen in diese Instrumente Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die denen des ersten, des zweiten oder des dritten Gedankenstrichs dieses Absatzes gleichwertig sind, und sofern es sich bei dem Emittenten um ein Unternehmen handelt, dessen Eigenkapital die Summe von zehn Millionen Euro (10.000.000 EUR) übersteigt und dessen Jahresabschluss gemäß der Richtlinie 78/660/EWG erstellt und veröffentlicht wird, oder es sich um einen Rechtsträger handelt, der innerhalb einer eine oder mehrere börsennotierte Gesellschaften umfassenden Unternehmensgruppe für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder es sich um einen Rechtsträger handelt, der die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einer Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.

- Anteile, die von einem oder mehreren anderen Fonds der Gesellschaft (der bzw. die „Zielfonds“) begebenwerden, unter den folgenden Bedingungen:
- der Zielfonds investiert nicht in den investierenden Fonds;1Gemäß Artikel 9 der großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008 bezüglich bestimmter Begriffsbestimmungen des OGA-Gesetzes.
- es dürfen nicht mehr als 10% des Vermögens des Zielfonds in anderen Fonds der Gesellschaft angelegt sein;
- die mit den übertragbaren Wertpapieren des Zielfonds verbundenen Stimmrechte werden während der Anlagedauer ausgesetzt;
- solange diese Wertpapiere von der Gesellschaft gehalten werden, wird ihr Wert nicht bei der Berechnung des Nettoinventarwerts berücksichtigt, wenn es um die Überprüfung des im OGA-Gesetz vorgeschriebenen Mindestnettovermögens geht; und
- Verwaltungs-/Zeichnungs- bzw. Rückkaufgebühren des Fonds der Gesellschaft, der im Zielfonds engagiert ist, und dieses Zielfonds werden nicht doppelt erhoben.
- Jeder Fonds kann jedoch Folgendes tun:
- nicht mehr als 10% seiner Nettovermögenswerte in anderen übertragbaren Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten als den unter Ziffer 1.1 bis 1.4 und 1.8 oben genannten anlegen;
- keine Edelmetalle oder Zertifikate über Edelmetalle erwerben;
- als Ergänzung Barmittel und zur Bardisposition gehörende Geldmarktpapiere halten, wobei diese Einschränkung in Ausnahmefällen zeitweise überschritten werden darf, wenn der Verwaltungsrat dies als im besten Interesse der Anteilinhaber erachtet;
- bewegliches und unbewegliches Vermögen erwerben, wenn dies für die unmittelbare Ausübung seiner Geschäftstätigkeit wesentlich ist;
- Darlehen im Wert von bis zu 10% seines Nettovermögens aufnehmen, vorausgesetzt, die Darlehensaufnahme (i) erfolgt vorübergehend oder (ii) ermöglicht den Erwerb von unbeweglichen Vermögenswerten, die für die unmittelbare Durchführung der Geschäftsaktivitäten unerlässlich sind. Wenn ein Fonds entsprechend den Punkten (i) und (ii) Darlehen aufnehmen darf, dürfen diese Darlehen 15% seines Gesamtvermögens nicht übersteigen. Finanzsicherheiten bezüglich des Verkaufs von Optionen oder des Kaufs oder Verkaufs von Terminkontrakten oder Futures gelten nicht als „Darlehen“ im Sinne dieser Einschränkung; und
- ein Fonds kann Devisen mittels eines Parallelkredits („Back-to-Back Loan“) erwerben.
- 
##### Anlagebeschränkungen
- Zur Berechnung der nachstehend in diesem Dokument unter 2.3 bis 2.7 und 2.10 beschriebenen Beschränkungen gelten Gesellschaften, die zur selben Gruppe von Gesellschaften gehören, als ein und derselbe Emittent.
- Wenn ein Emittent eine juristische Person mit mehreren Teilfonds ist, bei dem die Vermögenswerte der einzelnen Teilfonds ausschließlich den Anlegern dieses Teilfonds und jenen Gläubigern vorbehalten sind, deren Anspruch in Zusammenhang mit der Auflegung, dem Betrieb oder der Liquidation des Teilfonds entstanden ist, muss jeder Teilfonds im Sinne der Risikostreuungsvorschriften als separater Emittent betrachtet werden.


###### Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente
- Ein Fonds darf keine weiteren übertragbaren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente eines Emittenten erwerben, wenn:
	- nach einem solchen Kauf mehr als 10% seines Nettovermögens aus übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten eines solchen Emittenten bestünden; oder
	- der Gesamtwert aller übertragbaren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Emittenten, in die er mehr als 5% seines Nettovermögens investiert, 40% des Wertes seines Nettoinventarwerts übersteigen würde. Diese Grenze gilt nicht für Einlagen und OTC-Derivate mit Finanzinstituten, die einer Aufsicht unterliegen.

- Ein Fonds darf auf kumulativer Basis bis zu 20% seines Nettovermögens in übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten anlegen, die von derselben Unternehmensgruppe begeben werden.
- Die vorstehend unter 2.3(A) oben festgelegte Obergrenze von 10% wird auf 35% angehoben, wenn es sich um übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente handelt, die von einem Mitgliedstaat, seinen Gebietskörperschaften, von einem Nicht-Mitgliedstaat oder einer internationalen Einrichtung öffentlich- rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden.
- Die vorstehend unter 2.3(A) festgelegte Obergrenze von 10% wird bis zu einem Höchstwert von 25% angehoben, wenn es sich um gedeckte Schuldverschreibungen im Sinne von Artikel 3, Punkt 1 der Richtlinie (EU) 2019/2162 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 27. November 2019 über die Emission gedeckter Schuldverschreibungen und die öffentliche Aufsicht über gedeckte Schuldverschreibungen und zur Änderung der Richtlinien 2009/65/EG und 2014/59/EU oder um bestimmte qualifizierte Schuldverschreibungen handelt, die von einem Kreditinstitut mit juristischem Sitz in einem Mitgliedstaat ausgegeben werden, das aufgrund gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber dieser qualifizierten Schuldverschreibungen einer besonderen öffentlichen Aufsicht unterliegt. Im Sinne dieses Dokumentes sind„qualifizierte Schuldverschreibungen“ vor dem 8. Juli 2022 begebene Wertpapiere, deren Erträge nach geltendem Recht in Vermögenswerte investiert werden, deren Rendite den Schuldendienst bis zum Fälligkeitsdatum der Wertpapiere deckt und die bei einer Säumnis seitens des Emittenten vorrangig zur Zahlung von Kapital und Zinsen verwendet werden. Soweit ein entsprechender Fonds mehr als 5% seines Nettovermögens in Schuldverschreibungen eines solchen Emittenten investiert, darf der Gesamtwert dieser Anlagen 80% des Nettovermögens dieses Fonds nicht überschreiten.
- Die vorstehend unter 2.5 und 2.6 aufgeführten Wertpapiere dürfen bei der Berechnung des oben unter 2.3(B) angegebenen Höchstwerts von 40% nicht berücksichtigt werden.
- Ungeachtet der oben genannten Anlagegrenzen ist jeder Fonds berechtigt, gemäß dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100% seines Nettovermögens in übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zu investieren, die von einem EU-Mitgliedstaat, dessen Gebietskörperschaften, einem anderen Mitgliedstaat der OECD, beispielsweise den USA, von bestimmten Nicht-Mitgliedstaaten der OECD (derzeit Brasilien, Indonesien, Indien, Russland und Südafrika) oder von einer öffentlichen internationalen Körperschaft, der ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören (zusammen „öffentliche Emittenten“) begeben oder garantiert werden, sofern (i) die Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen stammen und (ii) die Wertpapiere ein und derselben Emission 30% des Nettovermögens des betreffenden Fonds nicht übersteigen.
- Bei einer Anlage in Derivaten auf übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente, die von öffentlichen Emittenten begeben oder garantiert werden, müssen die im vorstehenden Absatz festgelegten Diversifikationsanforderungen nicht eingehalten werden, vorausgesetzt jedoch, dass die direkten Anlagen in den betreffenden übertragbaren Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten und die Anlagen in Derivaten auf diese übertragbaren Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente zusammen nicht mehr als 100% des Nettovermögens des entsprechenden Fonds betragen.
- 	Unbeschadet der in diesem Prospekt unter 2.22 und 2.23 festgelegten Anlagegrenzen werden die vorstehend unter 2.3 festgelegten Obergrenzen für Anlagen in Aktien und/oder Anleihen ein und desselben Emittenten auf höchstens 20% angehoben, wenn es Ziel der Anlagepolitik eines Fonds ist, einen bestimmten, von der CSSF anerkannten Aktien- oder Anleiheindex nachzubilden. Voraussetzung hierfür ist, dass:
	- die Zusammensetzung des Index ausreichend gestreut ist;
	- der Index stellt eine angemessene Bezugsgrundlage für den Markt dar, auf den er sich bezieht; und
	- der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird.


Die Grenze von 20% wird auf 35% angehoben, wenn dies aufgrund außergewöhnlicher Marktbedingungen, insbesondere in geregelten Märkten, in denen übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente stark dominieren, gerechtfertigt ist. Eine Anlage bis zu dieser Obergrenze von 35% ist jedoch nur für einen einzigen Emittenten zulässig.

###### Bankeinlagen
- Ein Fonds darf höchstens 20% seines Nettovermögens in Einlagen bei derselben Institution anlegen.


###### Derivate
- 	Das Ausfallrisiko der Gegenpartei bei Geschäften mit OTC-Derivaten und bei den Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung (wie nachstehend beschrieben) darf 10% des Fonds-Nettovermögens nicht überschreiten, wenn es sich bei der Gegenpartei um ein Kreditinstitut im Sinne von Ziffer 1.6 oben handelt, ansonsten beträgt die Grenze 5% des Nettovermögens.
- 	Anlagen in Derivaten dürfen nur getätigt werden, wenn das gesamte Engagement in den Basiswerten die in diesem Abschnitt festgelegten Anlagegrenzen nicht übersteigt. Legt der Fonds in indexbasierten Derivaten an, müssen diese Anlagen nicht zu den oben festgelegten Grenzwerten zusammengefasst werden.
- 	Wenn in eine übertragbare Wertschrift oder ein Geldmarktinstrument ein Derivat eingebettet ist, muss dieses hinsichtlich der Anforderungen unter Ziffer 1.7 oben sowie in Bezug auf das Risiko und die Informationsanforderungen, die in diesem Prospekt festgelegt sind, berücksichtigt werden.

Alle durch OTC-Derivate entstehenden Renditen oder Verluste gehen auf Rechnung des Fonds, vorbehaltlich der mit der relevanten Gegenpartei oder dem Makler vereinbarten Bedingungen, die möglicherweise Abzüge für Steuern sowie Gebühren, Kosten und Aufwendungen der Gegenpartei oder des Maklers, einer Verwahrstelle oder Wertpapierleihstellen Dritter vorsehen. Diese Parteien können mit der Verwaltungsgesellschaft und/oder der Anlageverwaltungsgesellschaft verbunden sein, sofern dies gemäß den geltenden Gesetzen und Verordnungen zulässig ist. Wenn ein Fonds OTC-Derivate eingeht, können diese auch Total Return Swaps einschließen.
- Vorbehaltlich des Anlageziels und der Anlagepolitik des Fonds und der Bestimmungen im Abschnitt„Anlagebeschränkungen und -befugnisse“ kann ein Fonds Total Return Swaps einsetzen, um ein Engagement in der Gesamtrendite eines Vermögenswerts aufzubauen, in dem der Fonds auch ein anderweitiges Engagement eingehen darf, darunter übertragbare Wertpapiere, zulässige Geldmarktinstrumente, Anteile von Organismen für gemeinsame Anlagen, Derivate, Finanzindizes, Devisenkurse und Währungen.


###### Anteile offener Investmentfonds
- 	Soweit in der Ergänzung für den entsprechenden Fonds nicht anders angegeben, darf ein Fonds nicht mehr als 10% seines Nettovermögens in Anteile anderer OGAW oder anderer OGA investieren. Wenn ein Fonds befugt ist, insgesamt mehr als 10% seines Nettovermögens in Anteile anderer OGAW oder anderer OGA zu investieren, darf die Anlage in Anteile eines einzelnen anderen OGAW oder eines einzelnen anderen OGA 20% des Nettovermögens des betreffenden Fonds nicht überschreiten. Bei der Anwendung dieser Anlagegrenze ist jeder Teilfonds eines OGAW oder anderen OGA mit mehreren Teilfonds im Sinne von Artikel 181 des OGA- Gesetzes als separater Emittent zu betrachten, sofern im Hinblick auf Dritte das Prinzip der Einzelhaftung pro Teilfonds gewährleistet ist.
- 	Wenn ein Fonds in Anteile eines anderen OGAW und/oder eines anderen OGA anlegt, der unmittelbar oder aufgrund einer Beauftragung von derselben Verwaltungsgesellschaft oder einer anderen Gesellschaft, die mit der Verwaltungsgesellschaft durch gemeinsame Verwaltung oder Kontrolle oder eine wesentliche unmittelbare oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet wird, darf diese Verwaltungsgesellschaft oder andere Gesellschaft auf die Anlage des Fonds in Anteilen solcher anderen OGAW und/oder anderen OGA keine Ausgabe- oder Rücknahmegebühren erheben.
- 	Wenn der zugrunde liegende Organismus für gemeinsame Anlagen auch von der Verwaltungsgesellschaft (oder einem mit ihr verbundenen Unternehmen) verwaltet wird, reduziert die Verwaltungsgesellschaft die jährliche Managementgebühr und die Verwaltungsgebühr um den Betrag einer entsprechenden Gebühr, die für die zugrunde liegenden Organismen für gemeinsame Anlagen erhoben wurde, und auf der Ebene des zugrunde liegenden Organismus für gemeinsame Anlagen werden keine Ausgabeaufschläge oder Rücknahmegebühren erhoben, um eine Doppelbelastung zu vermeiden. Die Gesellschaft hat den maximalen Anteil der Managementgebühren, die gegenüber dem Fonds selbst sowie gegenüber den OGAW und/oder anderen OGA, in die sie anlegt, erhoben werden können, im Jahresbericht auszuweisen.
- Ungeachtet der vorstehenden Beschränkungen kann ein Fonds (der „investierende Fonds“) Anteile eines odermehrerer anderer Fonds (jeweils ein „zweiter Fonds“) zeichnen und/oder halten, vorausgesetzt, dass:
- der zweite Fonds nicht selbst in den investierenden Fonds investiert oder Anteile daran hält;
- höchstens 10% des Vermögens des zweiten Fonds (gemäß seiner Anlagepolitik) in Anteile anderer OGAW oder OGA angelegt werden dürfen; und
- der investierende Fonds höchstens 20% seines Nettoinventarwerts in Anteile eines einzelnen zweiten Fonds anlegen darf; und
- eventuelle mit den Anteilen des zweiten Fonds verbundene Stimmrechte ausgesetzt werden, solange die Anteile von dem betreffenden investierenden Fonds gehalten werden, unbeschadet der entsprechenden Verarbeitung in den Abschlüssen und den regelmäßigen Berichten; und
- solange diese Anteile von dem investierenden Fonds gehalten werden, ihr Wert nicht bei der Berechnung des Nettoinventarwerts der Gesellschaft berücksichtigt wird, wenn es um die Überprüfung des im OGA- Gesetz vorgeschriebenen Mindestnettovermögens geht; und
- keine doppelten Verwaltungs-, Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren für die Anteile auf der Ebene des Fonds und die Anteile auf der Ebene des zweiten Fonds berechnet werden.


###### Master-Feeder-Struktur
- 	Jeder Fonds kann als Feeder-Fonds (der „Feeder“) eines Master-Fonds agieren. In diesem Fall investiert der betreffende Fonds mindestens 85% seiner Vermögenswerte in die Aktien/Anteile eines anderen OGAW oder eines Teilfonds dieses OGAW (der „Master“), der selbst kein Feeder-Fonds ist und keine Anteile eines Feeder- Fonds hält. Der Feeder-Fonds darf nicht mehr als 15% seiner Vermögenswerte in eine oder mehrere der folgenden Anlagen investieren:
	- ergänzende liquide Mittel in Übereinstimmung mit Artikel 41, zweiter Gedankenstrich des OGA-Gesetzes;
	- Derivate, die nur zu Absicherungszwecken genutzt werden dürfen, in Übereinstimmung mit Artikel 41, erster Gedankenstrich, Punkt g) und Artikel 42, zweiter und dritter Gedankenstrich des OGA-Gesetzes;
	- bewegliche und unbewegliche Güter, die für die direkte Geschäftstätigkeit des Unternehmens von grundlegender Bedeutung sind.

- 	Investiert ein Fonds in die Aktien/Anteile eines Masters, der direkt oder im Auftrag von derselben Verwaltungsgesellschaft oder einer anderen Gesellschaft, - mit der die Verwaltungsgesellschaft durch gemeinsame Verwaltung oder Kontrolle bzw. durch erhebliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist - verwaltet wird, darf diese Verwaltungsgesellschaft bzw. die andere Gesellschaft für die Anlage des Teilfonds in die Aktien/Anteile des Masters keine Zeichnungs- bzw. Rücknahmegebühren erheben.
- 	Ein Feeder-Fonds, der in einen Master investiert, legt in dem für den entsprechenden Fonds geltenden Teil dieses Prospekts die Höchstgrenze der Managementgebühren offen, die gegenüber dem Feeder-Fonds und gegenüber dem Master erhoben werden, in den er investieren möchte. Die Gesellschaft hat den maximalen Anteil der Managementgebühren, die dem Fonds selbst sowie dem Master berechnet werden, im Jahresbericht auszuweisen. Der Master darf für die Anlage des Feeders in seine Aktien/Anteile bzw. für deren Veräußerung keine Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren berechnen.


###### Kombination von Obergrenzen
- 	Ungeachtet der einzelnen, vorstehend unter 2.3, 2.10 und 2.11 angegebenen Obergrenzen darf ein Fonds die folgenden Obergrenzen nicht miteinander kombinieren, falls dies zu einer Anlage von mehr als 20% seiner Vermögenswerte in einen einzelnen Organismus führen würde:
	- Anlagen in übertragbaren Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten, die von diesem Emittenten ausgegeben werden;
	- Einlagen bei diesem Emittenten; und/oder

- Engagements, die sich aus OTC-Derivaten mit diesem Organismus ergeben, sowie Wertpapierfinanzierungsgeschäfte und Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement.
- 	Die in 2.3, 2.5, 2.6, 2.10, 2.11 und 2.20 genannten Obergrenzen dürfen nicht kombiniert werden, und somit dürfen Anlagen in von ein und demselben Organismus begebenen übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten und Anlagen in Einlagen oder Derivaten, die mit diesem Organismus gemäß 2.3, 2.5, 2.6, 2.10, 2.11 und 2.20 getätigt wurden, höchstens 35% des Nettovermögens der einzelnen Fonds betragen.
- 	Die Gesellschaft darf mit Stimmrechten verbundene Anteile nicht in einem Umfang erwerben, der es der Gesellschaft ermöglichen würde, eine rechtliche oder geschäftliche Kontrolle oder einen maßgeblichen Einfluss auf die Geschäftsführung des Emittenten auszuüben.
- 	Die Gesellschaft darf höchstens (i) 10% der im Umlauf befindlichen stimmrechtslosen Anteile ein und desselben Emittenten; (ii) 10% der im Umlauf befindlichen Schuldtitel eines einzelnen Emittenten; (iii) 10% der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten; oder (iv) 25% der im Umlauf befindlichen Aktien oder Anteile ein und desselben OGAW oder anderen OGA erwerben.

Die in den vorstehenden Absätzen (ii) bis (iv) vorgesehenen Anlagegrenzen brauchen beim Erwerb nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Bruttobetrag der Schuldtitel oder der Geldmarktinstrumente oder der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht berechnen lässt.
- Die vorstehend unter 2.22 und 2.23 angeführten Obergrenzen gelten nicht für:
	- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften begeben oder garantiert werden;
	- von einem Drittstaat begebene oder verbürgte übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente;
	- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von öffentlich-rechtlichen internationalen Organisationen begeben werden, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten als Mitglied angehören;
	- Anteile am Kapital einer Gesellschaft, die nach den Gesetzen eines Nicht-EU-Mitgliedstaates errichtet oder organisiert ist, sofern (i) diese Gesellschaft ihr Vermögen in erster Linie in Wertpapieren von Emittenten anlegt, die ihren Sitz in diesem Staat haben; (ii) gemäß der Gesetzgebung dieses Staates eine Beteiligung des betreffenden Fonds am Kapital dieser Gesellschaft die einzige Möglichkeit darstellt, Wertpapiere dieses Staates zu kaufen, und (iii) diese Gesellschaft im Rahmen ihrer Anlagepolitik die unter 2.3, 2.7, 2.10,2.11 und 2.14 bis 2.23 festgelegten Beschränkungen einhält; oder

- von einem oder mehreren Fonds gehaltene Anteile am Kapital von Tochtergesellschaften, deren Geschäftstätigkeit lediglich in der Verwaltung, Beratung oder Vermarktung im Land der Tochtergesellschaft besteht, in Bezug auf die Rücknahme von Anteilen ausschließlich auf Antrag der Anteilinhaber oder in deren Namen.
- 
##### Gesamtrisiko

Das Gesamtrisiko in Bezug auf derivative Finanzinstrumente kann mit dem „Commitment-Ansatz“ oder anhand der VaR- Methode berechnet werden.
- Commitment-AnsatzSofern in der entsprechenden Fondsergänzung nicht anders angegeben, nutzt jeder Fonds einen Commitment- Ansatz zur Ermittlung seines Gesamtrisikos in Bezug auf Derivate und stellt sicher, dass das diesbezügliche Gesamtrisiko die im CSSF-Rundschreiben 11/512 vom 30. Mai 2011 in seiner jeweils geänderten oder neu formulierten Fassung festgelegten Grenzen nicht überschreitet.
- VaR-VerfahrenSofern in der entsprechenden Fondsergänzung angegeben, nutzt der Fonds ein Value-at-Risk („VaR“)-Modell zur Ermittlung seines Gesamtrisikos in Bezug auf Derivate und stellt sicher, dass das diesbezügliche Gesamtrisiko die im CSSF-Rundschreiben 11/512 vom 30. Mai 2011 (in der jeweils gültigen Fassung) festgelegten Grenzen nicht überschreitet.

VaR ist eine Methode zur Messung des potenziellen Verlusts eines Fonds aufgrund des Marktrisikos und wird als maximaler potenzieller Verlust unter normalen Marktbedingungen, gemessen bei einem Konfidenzniveau von 99% über einen Zeithorizont von einem Monat, ausgedrückt. Die Haltedauer zum Zwecke der Berechnung des Gesamtrisikos beträgt einen Monat.
Fonds, die den VaR-Ansatz verwenden, müssen gemäß den CESR Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure und der Counterparty Risk for UCITS (CESR/10-788) ihre erwartete Hebelwirkung angeben, die in der entsprechenden Fondsergänzung dieses Prospekts dargelegt ist. Zur Klarstellung wird darauf hingewiesen, dass Derivate, die für ein effizientes Portfoliomanagement eingesetzt werden (auch zur Absicherung einer Position), ebenfalls in der oben erwähnten Berechnung der Hebelung enthalten sind.
Die für jeden Teilfonds offengelegte erwartete Hebelwirkung stellt ein indikatives Niveau dar und ist kein aufsichtsrechtlicher Grenzwert. Die tatsächliche Hebelwirkung des Fonds kann das erwartete Niveau bisweilen erheblich übersteigen, allerdings entspricht die Nutzung von Derivaten dem Anlageziel und dem Risikoprofil des Fonds und hält dessen VaR-Grenze ein.
Anteilinhaber sollten beachten, dass das Marktrisiko des Fonds im Rahmen der relevanten, in Europa und/oder Luxemburg geltenden Gesetze und/oder Verordnungen mithilfe des VaR-Ansatzes überwacht wird. Der VaR- Ansatz wird im geprüften Jahresbericht veröffentlicht.
Anteilinhaber werden darauf hingewiesen, dass die Verwendung einer solchen Methode zu einem hohen Hebelungsgrad führen kann, der nicht unbedingt das aktuelle Risikoniveau des Portfolios widerspiegelt.
In diesem Kontext ist die Hebelung ein Maß für die Nutzung von Derivaten insgesamt und wird als Summe des nominellen Risikos der verwendeten Derivate berechnet. Sie spiegelt nicht die Netting- oder Absicherungsvorkehrungen des Fonds wieder. Tatsächlich können einige dieser Instrumente das Risiko des Fonds reduzieren. Daher stellt die in der Fondsergänzung angegebene Quote nicht unbedingt einen Hinweis auf ein erhöhtes Risikoniveau innerhalb des relevanten Fonds dar. Darüber hinaus steigt die in der Fondsergänzung genannte Quote, wenn der Fonds seine Währungspositionen kurzfristig ersetzt oder umschichtet. Sie stellt daher nicht unbedingt einen Hinweis auf ein erhöhtes Risikoniveau innerhalb des Fonds dar.
Es gibt zwei Arten von VaR-Ansätzen, den absoluten und den relativen, die im Folgenden beschrieben werden:
| Risikoüberwachungsansatz | Beschreibung |
| --- | --- |
| Absoluter Value-at-Risk (Absoluter VaR) | Ein Fonds versucht, den potenziellen Verlust zu schätzen, den er in einem Monat (20 Handelstage) unter normalen Marktbedingungen erleiden könnte. Die Anforderung besteht darin, dass das schlechteste Ergebnis eines solchen Fonds in 99% der Fälle nicht schlechter als ein Rückgang des NIW um 20% ist. |
| Relativer Value-at-Risk (Relativer VaR) | Der relative VaR eines Fonds wird als ein Vielfaches einer Benchmark oder eines Referenzportfolios ausgedrückt und darf unter denselben Umständen wie oben das Doppelte des VaR der betreffenden Benchmark oder des Referenzportfolios nicht überschreiten. |

Wenn ein Fonds in indexbasierte Derivate investiert, müssen diese Kapitalanlagen bezüglich der im Abschnitt
„Anlagebeschränkungen und -befugnisse“ dargelegten Höchstgrenzen nicht zusammengefasst werden.
Wenn ein übertragbares Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument ein eingebettetes Derivat enthält, muss dieses hinsichtlich der Anforderungen in diesem Abschnitt berücksichtigt werden.
- 
##### Zusätzliche Anlagebeschränkungen
	- Kein Fonds darf Waren oder Edelmetalle oder entsprechende Zertifikate erwerben, vorausgesetzt, dass Transaktionen  in  Devisen,  Finanzinstrumenten,  Indizes  oder  übertragbaren  Wertpapieren  sowieTerminkontrakten, Optionen und Swaps darauf nicht als Warentransaktionen im Sinne dieser Beschränkung betrachtet werden.

- Kein Fonds darf in Immobilien, diesbezügliche Optionen, Rechte oder Beteiligungen anlegen. Gestattet sind jedoch Anlagen in Wertpapieren, die durch Immobilien oder Beteiligungen an Immobilien besichert sind oder von Gesellschaften ausgegeben werden, die in Immobilien oder Beteiligungen an Immobilien investieren.
- Die Anlagepolitik eines Fonds kann - im Rahmen geltender Gesetze und Verordnungen und insbesondere der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008 bezüglich bestimmter Definitionen des OGA-Gesetzes und zur Umsetzung der OGAW-Richtlinie und der ESMA-Leitlinien 2014/937 - die Zusammensetzung eines Wertpapier- oder Schuldtitelindex nachbilden.
- Ein Fonds darf keine Darlehen oder Garantien zugunsten eines Dritten vergeben bzw. gewähren, vorausgesetzt, dass eine solche Beschränkung keinen Fonds daran hindert, in nicht vollständig eingezahlte übertragbare Wertpapiere, Geldmarktinstrumente oder andere Finanzinstrumente zu investieren, wie vorstehend unter Ziffer 1.5, 1.7 und 1.8 erwähnt, und dass die Wertpapierleihe im Rahmen der geltenden Gesetze und Verordnungen (wie nachstehend unter „Wertpapierleihe“ näher erläutert) nicht verhindert wird.
- Die Gesellschaft darf keine Leerverkäufe von übertragbaren Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder sonstigen vorstehend unter Ziffer 1.5, 1.7 und 1.8 aufgeführten Finanzinstrumenten tätigen.
- Die vorstehend festgesetzten Obergrenzen dürfen von jedem Fonds außer Acht gelassen werden, wenn er Zeichnungsrechte ausübt, die mit Wertpapieren im Portfolio dieses Fonds verbunden sind. Unter Wahrung des Grundsatzes der Risikostreuung dürfen neu zugelassene Fonds für einen Zeitraum von sechs Monaten nach ihrem Auflegungsdatum von den Artikeln 43, 44, 45 und 46 des Gesetzes von 2010 abweichen.

Werden diese Obergrenzen aus Gründen, auf die ein Fonds keinen Einfluss hat, oder infolge der Ausübung von Zeichnungsrechten überschritten, muss sich der Fonds als vorrangiges Ziel bei seinen Verkaufstransaktionen um die Behebung dieser Situation bemühen, wobei er die Interessen seiner Anteilinhaber gebührend berücksichtigt.
- Anlagebeschränkungen bezüglich StreumunitionAm 1. August 2010 trat das in Oslo geschlossene Übereinkommen über Streumunition in Kraft, welches am 4. Juni 2009 durch ein Gesetz in Luxemburger Recht umgesetzt wurde.

Die Verwaltungsgesellschaft unternimmt Schritte, um sicherzustellen, dass die Gesellschaft nicht in Wertpapiere von Unternehmen investiert, die von unabhängigen Dritten als an der Herstellung, Produktion oder Lieferung von Streumunition beteiligt identifiziert wurden.
Weitere Einzelheiten zu der Richtlinie, die übernommen wurde, um das oben genannte Luxemburger Gesetz zu erfüllen, sind auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
- Anlagebeschränkungen bezüglich KraftwerkskohleSeit dem 27. April 2022 (das „Datum des Inkrafttretens“) unterliegen alle Fonds der Gesellschaft der Anlagerichtlinie von M&G Investments bezüglich Kraftwerkskohle (die „Kraftwerkskohlerichtlinie“), die auf der Website von M&G verfügbar ist.

Ab dem 31. Oktober 2022 und dem 31. Oktober 2024 werden die Fonds weiteren Anlagebeschränkungen unterliegen, wie nachfolgend beschrieben.
Die Anlageverwaltungsgesellschaft wird ihr Engagement bei Unternehmen fortsetzen, die im Bereich Kraftwerkskohle tätig sind (Gewinnung von oder Stromerzeugung aus Kraftwerkskohle und damit verbundene Sektoren), wie in der Kraftwerkskohlerichtlinie näher erläutert.
Dieses Engagement wird darin bestehen, diese Unternehmen zu ermutigen, Pläne für den Ausstieg aus der Kraftwerkskohle zu entwickeln, die nach Ansicht der Anlageverwaltungsgesellschaft glaubwürdig sind („glaubwürdige Übergangspläne“), und zwar bis:
- 2030 für Unternehmen, die in einem Mitgliedstaat der OECD und/oder der EU ansässig oder dort im Bereich Kraftwerkskohle tätig sind; und bis
- 2040 für Unternehmen, die in anderen Ländern ansässig oder dort im Bereich Kraftwerkskohle tätig sind.

Unternehmen, die bis 31. Oktober 2022 (für Unternehmen, die in einem Mitgliedstaat der OECD und/oder der EU ansässig oder dort im Bereich Kraftwerkskohle tätig sind) oder bis 31. Oktober 2024 (für Unternehmen, die in anderen Ländern ansässig oder dort im Bereich Kraftwerkskohle tätig sind) keine glaubwürdigen Übergangspläne entwickelt haben, werden von Direktanlagen durch die Fonds ausgeschlossen („ausgeschlossene Unternehmen“). Dementsprechend werden die Fonds ab dem 31. Oktober 2022 und dem
31. Oktober 2024 zusätzlichen Anlagebeschränkungen unterliegen, um die vorstehenden Ausschlüsse in Kraft zu setzen. Diese Anlagebeschränkungen bestehen aus Datenpunkten, die in der Kraftwerkskohlerichtlinie definiert sind und die es der Anlageverwaltungsgesellschaft ermöglichen, zu beurteilen, ob sich ein Unternehmen ausreichend für die Energiewende engagiert, um eine zulässige Anlage für den jeweiligen Fonds zu bleiben.
Ausgeschlossene Unternehmen, die von den Fonds verkauft werden sollen, können unter schwierigen Marktbedingungen Liquiditätsengpässen oder einer geringeren Liquidität unterliegen. Dies kann dazu führen, dass die Anlageverwaltungsgesellschaft Anlagen in ausgeschlossenen Unternehmen zu einem ungünstigen Zeitpunkt und/oder unter schwierigen Marktbedingungen veräußern muss. Dies kann sich negativ auf den Wert des Fonds auswirken und/oder dazu führen, dass die Fonds auch nach dem 31. Oktober 2022 (für Unternehmen, die in einem Mitgliedstaat der OECD und/oder der EU ansässig sind oder dort im Bereich Kraftwerkskohle tätig sind) bzw. nach dem 31. Oktober 2024 (für Unternehmen, die in anderen Ländern ansässig sind oder dort im Bereich Kraftwerkskohle tätig sind ) noch eine kleine Anzahl von ausgeschlossenen Unternehmen halten. Die Fondsmanager werden sich jedoch bemühen, Anlagen in ausgeschlossenen Unternehmen so bald wie möglich nach diesen Terminen zu verkaufen, falls dies erforderlich sein sollte.
Zwar wird das Engagement zentral koordiniert werden, um den Einfluss von M&G zu maximieren, es liegt aber im Ermessen des bzw. der Fondsmanager der einzelnen Fonds, vor dem Inkrafttreten der zusätzlichen Anlagebeschränkungen mit dem Verkauf von Positionen in den jeweiligen Fonds zu beginnen. Jeder Fonds kann daher ab dem Datum des Inkrafttretens mit dem Verkauf von ausgeschlossenen Unternehmen beginnen.
Jede Änderung des Datums des Inkrafttretens der oben beschriebenen Anlagebeschränkungen der Kohlerichtlinie auf ein späteres, vom Verwaltungsrat festgelegtes Datum wird den Anteilinhabern ggf. mitgeteilt.
- Der Verwaltungsrat hat das Recht, in dem Umfang zusätzliche Anlagebeschränkungen festzulegen, in dem diese Beschränkungen für die Einhaltung der Gesetze und Vorschriften der Länder erforderlich sind, in denen Anteile der Gesellschaft angeboten oder verkauft werden.
- 
##### Arten von Derivaten

Wenn dies in der entsprechenden Fondsergänzung angegeben ist, kann ein Fonds Derivate zur Erreichung des Anlageziels des Fonds sowie für ein effizientes Portfoliomanagement einsetzen.
Die Derivate umfassen folgende:
- Kassa- und Terminkontrakte einschließlich Devisenterminkontrakte sind maßgeschneiderte Vereinbarungen über den sofortigen oder späteren Kauf oder Verkauf von Währungen, Aktien, Anleihen oder Zinssätzen zu einem festgelegten Kurs;
- Börsengehandelte Futures sind standardisierte Vereinbarungen in Bezug auf zugrunde liegende Instrumente wie Währungen, Aktien, Anleihen, Zinssätze und Indizes zu einem künftigen Zeitpunkt an einem geregelten Markt;
- Swaps sind Vereinbarungen zwischen zwei Parteien über den Austausch von Cashflows aus Anlagen, darunter Zinsswaps mit festem oder indexgebundenem Zinssatz, Swaps auf Aktien, Anleihen, Währungen oder andere Vermögenswerte;
- Credit Default Swaps sind außerbörsliche Vereinbarungen, die das Kreditrisiko eines Referenzunternehmens zwischen Parteien austauschen; Diese Instrumente können beispielsweise eingesetzt werden, um den Fonds gegen potenzielle Zahlungsausfälle von Unternehmen, Unternehmensgruppen oder staatlichen Emittenten zu schützen. Dabei kann es sich um „Single-Name“-Swaps handeln, bei denen sich das Kreditrisiko auf eine Anleihe eines bestimmten Emittenten bezieht, oder um „Index“-Swaps, deren Basiswert aus einem Index von Anleihen verschiedener Emittenten besteht;
- Total Return Swaps sind Vereinbarungen, bei denen eine Partei (der Total-Return-Zahler) die gesamte wirtschaftliche Performance einer Referenzposition, beispielsweise einer Aktie, einer Anleihe oder eines Index, an die andere Partei (den Total-Return-Empfänger) überträgt. Im Gegenzug muss der Total-Return-Empfänger bei einem Wertverlust der Referenzposition und möglicherweise bei einem Rückgang bestimmter anderer Cashflows dem Total-Return-Zahler einen Ausgleich zahlen. Die gesamte wirtschaftliche Performance schließt Erträge aus Zinsen und Gebühren, Gewinne und Verluste aus Marktbewegungen und Kreditverluste ein.

Ein Fonds kann einen Total Return Swap einsetzen, um ein Engagement in einem Vermögenswert (oder einer anderen Referenzposition) aufzubauen, den er nicht selbst kaufen und halten möchte, oder um anderweitig Gewinn zu machen oder Verluste zu verhindern.
Die Bedingungen, unter denen ein Total Return Swap verwendet werden darf, sind nachfolgend in Abschnitt 6.4.
„Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung (SFT-Verordnung)“ beschrieben.
- Zinsswaps sind Vereinbarungen zwischen zwei Parteien, Zinszahlungsverpflichtungen ohne Zinsbindungsfrist gegen solche mit fester Frist zu tauschen oder umgekehrt. Jede Partei erhält dadurch einen indirekten Zugang zu den Märkten für fest- oder variabel verzinsliche Wertpapiere;
- Devisenswaps sind bilaterale Finanzkontrakte zum Tausch von Kapital und Zinsen in einer Währung gegen dieselben in einer anderen Währung, um sich gegen ein bestimmtes Währungsrisiko abzusichern;
- Credit Linked Notes sind strukturierte Schuldverschreibungen, die Zugang zu lokalen oder externen Vermögenswerten ermöglichen, die anderweitig für den Fonds nicht zugänglich wären. Credit Linked Notes werden von Finanzinstituten mit hohem Rating begeben;
- Optionen berechtigen zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem vereinbarten Preis und Zeitpunkt und gelten für Aktien, Anleihen, Anleihefutures, Währungen oder Indizes.
- 
##### Techniken und Instrumente für ein effizientes Portfoliomanagement
	- AllgemeinesEin Fonds kann, sofern dies in der entsprechenden Fondsergänzung festgelegt ist, zu Zwecken eines effizienten Portfoliomanagements, zu Absicherungs- oder zu anderen Risikomanagementzwecken bestimmte Techniken und Instrumente einsetzen, unter anderem Wertpapierfinanzierungsgeschäfte in Bezug auf übertragbare Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und andere liquide Finanzmittel.


Betreffen diese Methoden die Nutzung von Derivaten, so müssen diese Bedingungen und Beschränkungen mit den oben dargelegten Vorgaben im Einklang stehen. Unter keinen Umständen dürfen diese Methoden dazu führen, dass ein Fonds von seinen in der entsprechenden Fondsergänzung festgelegten Anlagezielen abweicht.
- Pensionsgeschäfte und umgekehrte PensionsgeschäfteEin Fonds kann Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte abschließen. Dabei handelt es sich um den Kauf und Verkauf von Wertpapieren, wobei sich der Verkäufer verpflichtet, die verkauften Wertpapiere zu einem Preis und zu Bedingungen, die von beiden Parteien bei Vertragsabschluss vereinbart wurden, vom Käufer zurückzukaufen.

Bei einem Pensionsgeschäft verkauft eine Partei Wertpapiere (beispielsweise Aktien oder Anleihen) zu Beginn des Geschäfts zu einem bestimmten Preis an eine andere Partei und verpflichtet sich gleichzeitig, den Vermögenswert zu einem künftigen Zeitpunkt oder auf Verlangen zu einem anderen Preis vom ursprünglichen Käufer zurückzukaufen. Der Begriff „umgekehrtes Pensionsgeschäft“ beschreibt denselben Kontrakt aus Sicht des Käufers.
Ein Fonds kann bei einem Pensionsgeschäft sowohl als Käufer als auch als Verkäufer auftreten. Bei den Vermögenswerten, die Gegenstand eines Pensionsgeschäfts sein können, handelt es sich um Wertpapiere (Anleihen und Aktien).
Ein Fonds kann als Käufer oder Verkäufer an Pensionsgeschäften, umgekehrten Pensionsgeschäften oder an einer Reihe laufender Pensionsgeschäfte und umgekehrter Pensionsgeschäfte beteiligt sein. Seine Teilnahme an solchen Geschäften unterliegt jedoch den folgenden Regeln:
- Ein Fonds darf Wertpapiere im Rahmen eines Pensionsgeschäfts oder umgekehrten Pensionsgeschäfts nur dann kaufen oder verkaufen, wenn die Gegenpartei eine geeignete Gegenpartei gemäß den geltenden Gesetzen und Verordnungen ist und von der CSSF zugelassen wurde.
- Da ein Fonds zur Rücknahme seiner eigenen Anteile verpflichtet ist, muss er dafür Sorge tragen, dass die Höhe seines Engagements im Rahmen von Pensionsgeschäften und umgekehrten Pensionsgeschäften es ihm ermöglicht, jederzeit seinen Rücknahmeverpflichtungen nachzukommen, und dass diese Transaktionen die Verwaltung des Gesellschaftsvermögens gemäß der Anlagepolitik nicht gefährden.
- Ein Fonds, der ein Pensionsgeschäft oder ein umgekehrtes Pensionsgeschäft eingeht, muss sicherstellen, dass er das Pensionsgeschäft bzw. umgekehrte Pensionsgeschäft jederzeit kündigen oder gemäß der jeweiligen Vereinbarung die Wertpapiere oder den vollen Betrag an Barmitteln, die Gegenstand des Pensions- bzw. umgekehrten Pensionsgeschäfts sind, zurückfordern kann, es sei denn, das Geschäft wird für eine feste Laufzeit von höchstens sieben Tagen abgeschlossen.

Die Gesellschaft geht momentan keine Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte ein. Bevor sie dies tun kann, muss dieser Prospekt entsprechend geändert werden.
- WertpapierleiheDie Gesellschaft darf gegen eine Leihgebühr Wertpapiere entweder direkt oder über ein standardisiertes Leihsystem verleihen. Dieses System muss von einer anerkannten Clearingstelle für Wertpapiere oder einem Finanzinstitut betrieben werden, das auf diese Art von Transaktionen spezialisiert ist und Finanzaufsichtsvorschriften unterliegt, die von der CSSF als denjenigen der EU-Gesetzgebung gleichwertig angesehen werden.

Ein Wertpapierleihgeschäft ähnelt einem Pensionsgeschäft. Der Leihgeber überträgt das Eigentum an einem Vermögenswert an einen Dritten (den Leihnehmer). Dieser zahlt an den Leihgeber eine Gebühr für die Verwendung des ausgeliehenen Vermögenswerts und verpflichtet sich, die Wertpapiere am Ende der Transaktion zurückzugeben. Zwar werden die Parteien als Leihgeber und Leihnehmer bezeichnet, tatsächlich wird jedoch das Eigentum an den Vermögenswerten übertragen. Ein Fonds kann bei einem Wertpapierleihgeschäft sowohl als Leihgeber als auch als Leihnehmer auftreten. Bei den Vermögenswerten, die Gegenstand eines Wertpapierleihgeschäfts sein können, handelt es sich um Wertpapiere (Anleihen und Aktien).
Ein Fonds, der ein Wertpapierleihgeschäft eingeht, muss sicherstellen, dass er jederzeit in der Lage ist, das Geschäft zu beenden oder die verliehenen Wertpapiere zurückzufordern.
Die Gesellschaft geht momentan keine Wertpapierleihgeschäfte ein. Bevor sie dies tun kann, muss dieser Prospekt entsprechend geändert werden.
- Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung (SFT-Verordnung)Allgemeine Beschreibung von Total Return Swaps und der Gründe für ihre VerwendungDie Gesellschaft darf Total Return Swaps ausschließlich einsetzen, um eine optimale Rendite aus dem investierten Kapital zu erzielen und gleichzeitig durch Diversifizierung das Anlagerisiko zu verringern. GemäßVerordnung (EU) 2015/2365 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. November 2015 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung (die „SFTR“) enthält dieser Prospekt eine allgemeine Beschreibung der verwendeten Total Return Swaps. Weitere Einzelheiten finden Sie in der jeweiligen Fondsergänzung.

Keiner der Fonds nutzt derzeit Wertpapierfinanzierungsgeschäfte im Sinne der SFTR (d. h. Pensionsgeschäfte, Wertpapier- oder Warenleihgeschäfte, Kauf-/Rückverkaufgeschäfte oder Verkauf-/Rückkaufgeschäfte und Lombardgeschäfte), und dieser Prospekt muss geändert werden, bevor sie dies tun können.
Die Fonds dürfen zu Anlagezwecken Total Return Swaps eingehen, um ihre Anlageziele zu erreichen, sowie zum Zweck  der  effizienten  Portfolioverwaltung  und  Absicherung,  wie  für  jeden  Fonds  im  Abschnitt
„Fondsergänzungen“ beschrieben. Total Return Swaps können in der Regel eingesetzt werden, wenn der Anlageverwalter sie als geeignete Instrumente ansieht, um das gewünschte wirtschaftliche Kreditmarktengagement der betreffenden Fonds zu erreichen. Total Return Swaps werden normalerweise nur vorübergehend eingesetzt, da der Einsatz von Total Return Swaps von verschiedenen Faktoren abhängt, wie z.
B. Marktchancen und -bedingungen, Geld-Brief-Spanne sowie Preisgestaltung und Liquidität im Vergleich zu anderen Instrumenten.
Ein Total Return Swap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Gegenparteien über den Austausch der Gesamtrendite eines Vermögenswerts (Kapitalgewinn zuzüglich der durch den Vermögenswert erzielten Erträge) gegen Zahlungen auf Basis eines festen oder variablen Zinssatzes. Da es sich um eine ungedeckte Transaktion handelt, enthält der feste oder variable Zinssatz einen zusätzlichen Spread auf Basis der Bilanz der Gegenpartei, um die Finanzierungskosten zu berücksichtigen. Dies simuliert den Kauf oder Verkauf eines Instruments, der zu 100% finanziert wird.
Total Return Swaps werden nicht gecleart.
Sämtliche Einnahmen aus Total Return Swaps fließen dem jeweiligen Fonds zu.
Verwendung von Total Return Swaps je Fonds
Die folgenden Fonds können Total Return Swaps auf Anleihenindizes, Leveraged-Loan-Indizes und Anleihenkörbe eingehen.
- M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Hard Currency Bond Fund
- M&G (Lux) Euro Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) European Inflation Linked Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund
- M&G (Lux) Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Sustainable Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Global Macro Bond Fund
- M&G (Lux) Optimal Income Fund
- M&G (Lux) Sustainable Optimal Income Bond Fund
- M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond FundDies geschieht in der Regel zu Absicherungszwecken oder zur Erhöhung des Kreditmarktengagements. In diesem Zusammenhang werden Total Return Swaps vornehmlich eingesetzt, um eine präzisere Absicherung oder eine größere Übereinstimmung mit dem gewünschten Kreditmarktengagement zu gewährleisten, als dies bei Verwendung anderer Instrumente, beispielsweise CDS-Indexpositionen, möglich wäre. Zum Beispiel kann der Fonds das Kreditrisikoengagement erhöhen, indem er eine feste oder variable Zinszahlung als Gegenleistung für den Erhalt der Gesamtrendite eines Leveraged-Loan-Index leistet.

Nachstehend finden Sie einen Überblick über die Verwendung von Total Return Swaps:
| Total Return Swaps | Basiswerte | Gründe |
| --- | --- | --- |
| Anleihenindex | Anleihenindex (einzelne Anleihen) | Verringerung (Absicherung) des Kreditmarktrisikos |
|  | Erhöhung des Kreditmarktrisikos |
| Leveraged-Loan-Index (diversifiziert, ohne Transparenz) | Leveraged-Loan-Index (einzelne Darlehen) | Verringerung (Absicherung) des Kreditmarktrisikos |
| Erhöhung des Kreditmarktrisikos |
| Anleihenkorb | Einzelne Anleihen | Verringerung (Absicherung) des Kreditrisikoengagements in einem bestimmten Anleihenkorb |
|  |  | Erhöhung des Kreditrisikoengagements in einem bestimmten Anleihenkorb |

Der folgende Fonds kann Total Return Swaps auf Anleihen eines einzelnen Emittenten, Anleihenindizes, Anleihenkörbe und Staatsanleihen eingehen.
- M&G (Lux) Absolute Return Bond FundDies geschieht in der Regel zu Absicherungszwecken oder zur Erhöhung des Kreditmarktengagements. In diesem Zusammenhang werden Total Return Swaps vornehmlich eingesetzt, um eine präzisere Absicherung oder eine größere Übereinstimmung mit dem gewünschten Kreditmarktengagement zu gewährleisten, als dies bei Verwendung anderer Instrumente, beispielsweise CDS-Indexpositionen, möglich wäre. Zum Beispiel kann der Fonds das Kreditrisiko absichern, indem er die Gesamtrendite eines Anleihenkorbs bezahlt und dafür eine feste oder variable Zinszahlung erhält.

Total Return Swaps werden vornehmlich eingesetzt, um eine (Long- oder Short-) Anlage zu ermöglichen, wenn kein börsennotiertes Instrument wie beispielsweise ein Future oder ein ETF verfügbar ist.
Nachstehend finden Sie einen Überblick über die Verwendung von Total Return Swaps:
| Total Return Swaps | Basiswerte | Gründe |
| --- | --- | --- |
| Anleihenindex | Anleihenindex (einzelne Anleihen) | Verringerung (Absicherung) des Kreditmarktrisikos |
|  | Erhöhung des Kreditmarktrisikos |
| Anleihensektor oder Anleihenkorb | Anleihensektoren (einzelne Anleihen) | Verringerung (Absicherung) des Kreditrisikos |
| Erhöhung des Kreditrisikos |
| Einzelanleihe oder Staatsanleihe | Einzelne Anleihen | Verringerung (Absicherung) des Kreditrisikos in Bezug auf einen bestimmten Emittenten |
|  |  | Erhöhung des Kreditrisikos in Bezug auf einen bestimmten Emittenten |

Die folgenden Fonds können Total Return Swaps auf Aktienkörbe, Aktienindizes, Aktiensektoren oder Aktien- ETF sowie Anleihenkörbe, einzelne Staatsanleihen, Anleihenindizes oder Anleihen-ETF eingehen.
- M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
- M&G (Lux) Episode Macro Fund
- M&G (Lux) Global Target Return Fund
- M&G (Lux) Income Allocation Fund
- M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
- M&G (Lux) Sustainable Multi Asset Growth FundDies geschieht in der Regel zum Aufbau eines (Long- oder Short-) Engagements in einer Reihe von Basiswerten, gewöhnlich maßgeschneiderten Aktien- oder Anleihenkörben, Aktiensektoren, Aktien- und Anleihenindizes sowie Aktien- und Anleihen-ETF (beispielsweise Regionen). Total Return Swaps werden vornehmlich eingesetzt,um eine (Long- oder Short-) Anlage zu ermöglichen, wenn kein anderes Instrument verfügbar ist, beispielsweise ein Future oder ein ETF.

Nachstehend finden Sie einen Überblick über die Verwendung von Total Return Swaps:
| Total Return Swaps | Basiswerte | Gründe |
| --- | --- | --- |
| Aktienkorb | Einzelne Aktien | Gewünschter Leerverkauf eines Korbs aus einzelnen Aktien |
|  |  | Long-Position in einem umfangreichen Korb aus einzelnen Aktien |
| Aktiensektor | Aktiensektor (einzelne Aktien) | Position in einem Sektor mit begrenzten Positionen in großen einzelnen Aktien |
|  |  | Short-Position in einem Aktiensektor |
| Aktienindex | Aktienindex (einzelne Aktien) | Long-/Short-Position in einem Aktienindex, wo kein Future verfügbar ist |
| Aktien-ETF | Aktien-ETF (einzelne Aktien) | Long-/Short-Position in einem Aktien-ETF, wo kein Future verfügbar ist |
| Anleihenkorb | Einzelne Anleihen | Leerverkauf eines Korbs aus einzelnen Anleihen |
| Einzelne Staatsanleihe | Einzelne Anleihen | Long-/Short-Position in einer Staatsanleihe ohne liquides Future |
| Anleihenindex | Anleihenindex (einzelne Anleihen) | Verringerung (Absicherung) des Kreditmarktrisikos |
|  | Erhöhung des Kreditmarktrisikos |
| Anleihen-ETF | Anleihen-ETF (einzelne Anleihen) | Long-/Short-Position in einem Anleihen-ETF, wo kein Future verfügbar ist |

Maximal zulässige und erwartete Nutzung von Total Return Swaps je Fonds
Die Vermögenswerte der folgenden Fonds können zu den in der nachstehenden Tabelle angegebenen Anteilen Gegenstand von Total Return Swaps sein:
- M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund
- M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Bond Fund
- M&G (Lux) Emerging Markets Hard Currency Bond Fund
- M&G (Lux) Episode Macro Fund
- M&G (Lux) Euro Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) European Inflation Linked Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund
- M&G (Lux) Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Sustainable Global High Yield Bond Fund
- M&G (Lux) Global Macro Bond Fund
- M&G (Lux) Global Target Return Fund
- M&G (Lux) Income Allocation Fund
- M&G (Lux) Optimal Income Fund
- M&G (Lux) Sustainable Optimal Income Bond Fund
- M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund
- M&G (Lux) Sustainable Allocation Fund
- M&G (Lux) Sustainable Multi Asset Growth Fund

| Maximaler Anteil des Nettoinventarwerts | Erwarteter Anteil des Nettoinventarwerts |
| --- | --- |
| Total Return Swaps | 50% | 25% |

Die Vermögenswerte der folgenden Fonds können zu den in der nachstehenden Tabelle angegebenen Anteilen Gegenstand von Total Return Swaps sein:
Gegenparteien
Gegenparteien müssen von der Verwaltungsgesellschaft oder der Anlageverwaltungsgesellschaft genehmigt werden, bevor sie als solche für die Gesellschaft tätig werden können.
Um zugelassen zu werden, muss eine Gegenpartei:
- einer sorgfältigen Prüfung der beabsichtigten Aktivitäten unterzogen werden, die in Übereinstimmung mit dem Verfahren zur Genehmigung neuer Gegenparteien eine Analyse von Aspekten wie Unternehmensführung, Liquidität, Rentabilität, Unternehmensstruktur, Kapitaladäquanz und Vermögensqualität sowie des aufsichtsrechtlichen Rahmens in der betreffenden Rechtsordnung umfassen kann; und
- von der Verwaltungsgesellschaft oder der Anlageverwaltungsgesellschaft als kreditwürdig eingestuft werden.

Zwar gibt es keine im Voraus festgelegten Kriterien für die Auswahl der Gegenparteien, doch werden in der Regel die folgenden Elemente berücksichtigt:
- Erfüllung der Bedingungen der entsprechenden CSSF-Rundschreiben;
- Einhaltung angemessener Regulierungen, die die CSSF als den im europäischen Recht verankerten Regulierungen gleichwertig anerkennt;
- in der Regel ein öffentliches Kreditrating von mindestens BBB-; und
- es handelt sich in der Regel um Kreditinstitute oder Wertpapierfirmen, die in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union ansässig sind.

Eine Gegenpartei eines Fonds bei einem Derivat darf nicht als Anlageverwaltungsgesellschaft eines Fonds oder anderweitig einen Ermessensspielraum bei der Zusammensetzung oder Verwaltung der Anlagen oder Transaktionen eines Fonds oder der Basiswerte eines Derivats haben.
Im Hinblick auf die Gegenpartei sind die Total Return Swaps ungedeckt, da der Nennwert des Total Return Swap bei Abschluss der Vereinbarung nicht mit der Gegenpartei ausgetauscht wird.
Akzeptable Sicherheiten
| Akzeptierte Sicherheiten | Art der Vermöge ns-werte | Emittent | Fälligkeit | Liquidität2 | Diversifizierung der Sicherheiten | Korrelations- richtlinie |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Staatsanleihen | Anleihen | Nationale Regierungen der EWR-Länder, der Vereinigten Staaten oder des Vereinigten Königreichs | 0-20+ Jahre | Anwendung eines Sicherheitsabschlags von 0% bis 5%. | Nationale Regierungen der EWR-Länder, der Vereinigten Staaten oder des Vereinigten Königreichs | Nicht zutreffend |

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Liquidität ist ein Faktor, der sich auf den Basisemittenten und die zum jeweiligen Zeitpunkt herrschenden Marktbedingungen bezieht. Zur Berücksichtigung von Liquidität, Kursvolatilität und Kreditqualität der Emittenten werden zusätzliche Sicherheitsabschläge angewandt.
| Akzeptierte Sicherheiten | Art der Vermöge ns-werte | Emittent | Fälligkeit | Liquidität2 | Diversifizierung der Sicherheiten | Korrelations- richtlinie |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Supranationale Anleihen | Anleihen | Internationale Organisationen, häufig multinationale oder quasistaatliche Organisationen zum Zweck der Förderung der wirtschaftlichen Entwicklung | 0-20+ Jahre | Anwendung eines Sicherheitsabschlags von 0% bis 5%. | Internationale Organisationen, häufig multinationale oder quasistaatliche Organisationen zum Zweck der Förderung der wirtschaftlichen Entwicklung | Nicht zutreffend |
| Unternehmens- anleihen | Anleihen | Gesellschaften mit einem Rating über Investment Grade von einer anerkannten Rating-Agentur (d. h. mit einem Rating von BBB- oder höher bei Standard & Poor’s oder Fitch bzw. Baa3 oder höher bei Moody’s) | 0-20 Jahre | Anwendung eines Sicherheitsabschlags von 3% bis 15%. | Gesellschaften mit einem Rating über Investment Grade von einer anerkannten Rating-Agentur (d. h. mit einem Rating von BBB- oder höher bei Standard & Poor’s oder Fitch bzw. Baa3 oder höher bei Moody’s) | Anleihen eines Emittenten, bei dem es sich um die Gegenpartei, die Verwaltungs- gesellschaft oder die Anlageverwaltun gsgesellschaft handelt, oder auf diese bezogene Wertpapiere sind nicht akzeptabel. |
| Barmittel | Barmittel | GBP, Euro oder US-Dollar | Nicht zutreffend | In der Regel am liquidesten, normalerweise kein Sicherheitsabschlag. | GBP, Euro oder US-Dollar | Nicht zutreffend |

Bewertung und Weiterverwendung von Sicherheiten
Im Rahmen dieser Transaktionen erhält die Gesellschaft Sicherheiten von hoher Qualität, die in der nachstehend im Unterabschnitt 6.6 „Sicherheitenrichtlinie für OTC-Derivate und Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement (einschließlich Wertpapierfinanzierungsgeschäften)“ beschriebenen Art und Weise geleistet werden.
Die Sicherheiten dürfen nicht weiterverwendet werden.
Risikomanagement
Informationen hierzu finden Sie in den vorstehenden Unterabschnitten „Swapvereinbarungen“ und
„Sicherheiten“.
Verwahrung
Die für Total Return Swaps verwendeten Vermögenswerte und die erhaltenen Sicherheiten werden bei der Verwahrstelle oder ggf. bei einer externen Verwahrstelle verwahrt, mit der die Verwahrstelle eine Vereinbarung zur Sicherstellung ihrer Verwahrpflichten geschlossen hat.
Durch Total Return Swaps erzielte Rendite
Sofern durch die Total Return Swaps Erträge erzielt werden, fließen diese nach Abzug eventueller Kosten und Gebühren wieder der Gesellschaft zu.
- Gebühren und Kosten aufgrund von Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement, einschließlich WertpapierfinanzierungsgeschäftenJedem Fonds können Kosten und Gebühren in Verbindung mit Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement, darunter Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, entstehen.

Insbesondere kann ein Fonds an Vertreter und andere Vermittler Gebühren als Gegenleistung für die von ihnen übernommenen Funktionen und Risiken zahlen. Diese Parteien können mit der Verwaltungsgesellschaft oder der Anlageverwaltungsgesellschaft verbunden sein, sofern dies gemäß den geltenden Gesetzen und Verordnungen zulässig ist. Die Höhe dieser Gebühren kann fest oder variabel sein.
Informationen zu den direkten und indirekten Betriebskosten und Gebühren, die in dieser Hinsicht für die Fonds anfallen können, zur Identität der Rechtsträger, an die solche Kosten und Gebühren gezahlt werden, und zu deren ggf. bestehenden Beziehungen zur Verwahrstelle oder der Anlageverwaltungsgesellschaft werden im Jahresbericht veröffentlicht.
Alle aus solchen Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement (einschließlich Wertpapierfinanzierungsgeschäften) resultierenden Erträge fließen nach Abzug von direkten und indirekten Betriebskosten und Gebühren wieder dem Fonds zu.
- Sicherheitenrichtlinie für OTC-Derivate und Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement (einschließlich Wertpapierfinanzierungsgeschäften)In Bezug auf das Ausfallrisiko der Gegenpartei bei OTC-Derivaten und/oder Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement (einschließlich Wertpapierfinanzierungsgeschäften) werden auch Sicherheiten berücksichtigt, die von der Gegenpartei in Form von Vermögenswerten bereitgestellt werden, die gemäß geltenden Gesetzen und Verordnungen als Sicherheiten zulässig sind, wie in diesem Abschnitt zusammengefasst. Alle Vermögenswerte, die die Gesellschaft im Rahmen der Anwendung von Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement (einschließlich Wertpapierfinanzierungsgeschäften) für einen Fonds erhalten hat, gelten im Sinne dieses Abschnitts als Sicherheiten.

Wenn die Gesellschaft im Namen eines Fonds OTC-Derivate eingeht und/oder Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement (einschließlich Wertpapierfinanzierungsgeschäften) anwendet, müssen alle vom Fonds erhaltenen Sicherheiten den Kriterien der ESMA-Leitlinien 2014/937 in Bezug auf Liquidität, Bewertung, Kreditqualität des Emittenten, Korrelation, Risiken in Verbindung mit der Verwaltung von Sicherheiten und Vollstreckbarkeit entsprechen.
Das maximale Engagement eines Fonds in einem bestimmten Emittenten, der zum Korb der erhaltenen Sicherheiten gehört, beträgt 20% des Nettoinventarwerts des Fonds. Die Wiederanlage von Barsicherheiten muss in Übereinstimmung mit dieser Bestimmung gestreut erfolgen.
Zulässige Arten von Sicherheiten sind unter anderem Barmittel, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, soweit die verwendeten Sicherheiten den Kriterien in Artikel 43 der ESMA-Leitlinien 2014/937 entsprechen.
Wenn ein Fonds OTC-Derivate eingegangen ist und/oder Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement (einschließlich Wertpapierfinanzierungsgeschäften) angewandt hat, erhalten die Anleger in diesem Fonds auf Anfrage jederzeit kostenlos ein Exemplar des Berichts über die Zusammensetzung der Sicherheiten von der Verwaltungsgesellschaft.
Die Gesellschaft ermittelt den erforderlichen Umfang an Sicherheiten für OTC-Derivate und Techniken für ein effizientes Portfoliomanagement (einschließlich Wertpapierfinanzierungsgeschäften) unter Berücksichtigung der geltenden, in diesem Prospekt genannten Grenzwerte für das Gegenparteirisiko sowie der Art und der Eigenschaften der Geschäfte, der Kreditwürdigkeit und der Identität der Gegenparteien und der herrschenden Marktbedingungen.
Sicherheiten werden täglich unter Verwendung verfügbarer Marktpreise und unter Berücksichtigung angemessener Abschläge bewertet, die von der Gesellschaft auf der Grundlage ihrer Sicherheitsabschlagsrichtlinie für jede Anlagenklasse ermittelt werden. Wertpapiersicherheiten werden in der Regel täglich zum Geldkurs bewertet, da dies der Preis ist, der erzielt würde, wenn der Fonds die Wertpapiere
aufgrund eines Ausfalls der Gegenpartei verkaufen müsste. Es können jedoch auch die Marktmittelkurse verwendet werden, falls dies den Marktgepflogenheiten für die entsprechende Transaktion entspricht. Vorbehaltlich eines Mindestübertragungsbetrags und/oder eines unbesicherten Schwellenbetrags (unterhalb dessen keine Sicherheiten geleistet werden), werden eventuell erforderliche Nachschusszahlungen in Bezug auf ein Nettoengagement zwischen einem Fonds und seiner Gegenpartei in der Regel täglich übertragen.
Bei einer Titelübertragung werden die erhaltenen Sicherheiten von der Verwahrstelle (bzw. einer ihrer Unterverwahrstellen) im Namen der Gesellschaft gehalten. Bei anderen Arten von Sicherheitsvereinbarungen kann die Sicherheit bei einer dritten Verwahrstelle hinterlegt werden, die einer ordentlichen Aufsicht unterliegt und die in keiner Verbindung zum Sicherungsgeber steht.
Erhaltene unbare Sicherheiten können nicht verkauft, reinvestiert oder verpfändet werden. Erhaltene Barsicherheiten können nur wie folgt angelegt bzw. genutzt werden:
- als Einlage bei zulässigen Kreditinstituten;
- in Staatsanleihen von hoher Anlagequalität investiert werden;
- zum Zwecke umgekehrter Pensionsgeschäfte, sofern die Geschäfte mit Kreditinstituten getätigt werden, die einer ordentlichen Aufsicht unterliegen, und die Gesellschaft in der Lage ist, den kompletten aufgelaufenen Betrag an Barmitteln jederzeit abzurufen; oder
- als Anlage in zulässige kurzfristigen Geldmarktfonds.

Ein Fonds kann bei der Wiederanlage von erhaltenen Barsicherheiten einen Verlust erleiden. Verluste dieser Art können auftreten, wenn der Wert der Anlage, die mit der erhaltenen Barsicherheit getätigt wurde, gesunken ist. Ein Wertverfall einer solchen Anlage der Barsicherheiten würde die Höhe der Sicherheiten verringern, die dem Fonds bei Beendigung der Transaktion für die Rückgabe an die Gegenpartei zur Verfügung stehen. Der Fonds müsste die Wertdifferenz zwischen den ursprünglich erhaltenen Sicherheiten und dem zur Rückgabe an die Gegenpartei verfügbaren Betrag ausgleichen, was zu einem Verlust für den Fonds führen würde.
Die vorstehenden Regelungen gelten vorbehaltlich weiterer Richtlinien, die ggf. von der ESMA herausgegeben werden und die ESMA-Richtlinien 2014/937 ändern und/oder ergänzen, und/oder vorbehaltlich weiterer Richtlinien, die ggf. von der CSSF in Bezug auf das Vorgenannte herausgegeben werden.