Where appropriate, non-cash collateral held for the benefit of a Fund shall be valued in accordance with the valuation policies and principles of the Company. Subject to any agreement on valuation made with the counterparty, collateral posted to a counterparty will be valued daily at mark-to-market value.
- Issuer credit quality: Collateral received should be of high quality.
- Correlation: Collateral received should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is not expected to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Diversification (asset concentration): Collateral should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers with a maximum exposure to a given issuer of 20% of the Fund’s Net Asset Value. The criterion of sufficient diversification with respect of issuer concentration is considered to be respected if a Fund receives from a counterparty a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20% of its Net Asset Value. When the Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20% limit of exposure to a single issuer. To the extent that a Fund avails of the increased issuer exposure facility in section 5(ii) of Schedule 3 of the Central Bank Regulations, such increased issuer exposure may be to any of the issuers listed in section 2.12 of the "Investment Restrictions" section of the Prospectus.
- Immediately available: Collateral received should be capable of being fully enforced by the Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.
- Safe-keeping: Collateral received on a title transfer basis (whether in respect of a Securities Financing Transaction, an OTC derivative transaction or otherwise) should be held by the Depositary. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
- Haircuts: The Company (or its delegate), on behalf of each Fund, shall apply suitably conservative haircuts to assets being received as collateral where appropriate on the basis of an assessment of the characteristics of the assets such as the credit standing or the price volatility, as well as the outcome of any stress tests performed as referred to above. The Company has determined that generally if issuer or issue credit quality of the collateral is not of the necessary quality or the collateral carries a significant level of price volatility with regard to residual maturity or other factors, a conservative haircut must be applied in accordance with more specific guidelines as will be maintained in writing by the Company on an on-going basis. However, the application of such a haircut will be determined on a case by case basis, depending on the exact details of the assessment of the collateral. The Company, in its discretion, may consider it appropriate in certain circumstances to resolve to accept certain collateral with more conservative, less conservative or no haircuts applied if it so determines, on an objectively justifiable basis. Any extenuating circumstances that warrant the acceptance of relevant collateral with haircut provisions other than the guideline levels must be outlined in writing. Documentation of the rationale behind this is imperative. Collateral is marked to market on a daily basis. The value of collateral may change on an intra-day basis due to market movements resulting from corporate actions and other events which may result in the value of the collateral held falling below the 105% limit for over hedged positions or the 95% limit for under hedged positions of the value of the lent securities for a short duration until the next daily marking to market occurs. Collateral is likewise monitored on a daily basis to ensure the required diversification levels aremaintained. Collateral is received in the context of OTC derivatives transactions where the exposure to the relevant OTC counterparty exceeds the applicable legal and regulatory limits as stated under section 2.8 Investment Restrictions (i.e. 10% when the counterparty is a credit institution, or 5% of its assets in any other case).

Translation (ENDE, 2022-07-08):
Ggf. zugunsten eines Fonds gehaltene unbare Sicherheiten sind in Übereinstimmung mit den Bewertungsrichtlinien und -grundsätzen der Gesellschaft zu bewerten. Vorbehaltlich einer mit der Gegenpartei getroffenen Bewertungsvereinbarung werden die einer Gegenpartei gestellten Sicherheiten täglich mit dem „Mark to Market“-Wert bewertet.
- Bonität des Emittenten: Die erhaltenen Sicherheiten müssen von hoher Qualität sein.
- Korrelation: Erhaltene Sicherheiten müssen von einer Einrichtung ausgegeben werden, die vom Kontrahenten unabhängig ist und von der keine hohe Korrelation zur Performance des Kontrahenten erwartet wird.
- Diversifizierung (Vermögenskonzentration): Sicherheiten sollten hinsichtlich Ländern, Märkten und Emittenten ausreichend diversifiziert sein, wobei das Engagement für einen einzelnen Emittenten maximal 20% des Nettoinventarwerts betragen darf. Das Kriterium ausreichender Diversifizierung im Hinblick auf die Emittentenkonzentration wird als erfüllt angesehen, wenn ein Fonds von einem Kontrahenten einen Sicherheitenkorb erhält, bei dem das maximale Engagement in einem einzelnen Emittenten 20% seines Nettoinventarwerts nicht übersteigt. Wenn der Fonds in verschiedenen Kontrahenten engagiert ist, werden die unterschiedlichen Sicherheitenkörbe zusammengerechnet, um die 20%-Grenze für das Engagement in einem einzelnen Emittenten zu berechnen. Soweit der Fonds von der in Anhang 3 Abschnitt 5(ii) der Richtlinien der Zentralbank eingeräumten Möglichkeit eines erhöhten Engagements bei einem Emittenten Gebrauch macht, kann dieses erhöhte Engagement in einem Emittenten gegenüber jedem der im Abschnitt „Anlagebeschränkungen“ des Prospekts unter Abschnitt 2.12 aufgeführten Emittenten eingegangen werden.
- Sofort verfügbar: Die erhaltene Sicherheit muss vom Fonds jederzeit ohne Verweis auf oder Genehmigung durch den Kontrahenten vollständig einforderbar sein.
- Verwahrung: Auf Basis einer Titelübertragung erhaltene Sicherheiten sind von der Verwahrstelle zu halten (gleichgültig, ob sie in Bezug auf ein Wertpapierfinanzierungsgeschäft, ein Geschäft mit OTC-Derivaten oder auf sonstige Weise erhalten wurden). Bei anderen Arten von Sicherheitsvereinbarungen kann die Sicherheit bei einer dritten Depotbank hinterlegt werden, die einer ordentlichen Aufsicht unterliegt und die in keiner Verbindung zum Herausgeber der Sicherheit steht.
- Sicherheitsabschläge: Die Gesellschaft (oder ihr Stellvertreter) nimmt im Auftrag eines jeden Fonds angemessen konservative Sicherheitsabschläge bei als Sicherheiten erhaltenen Vermögenswerten vor, soweit dies auf der Grundlage einer Prüfung der Eigenschaften derVermögenswerte, beispielsweise der Kreditwürdigkeit oder der Kursvolatilität, sowie aufgrund der Ergebnisse der vorstehend genannten Stresstests angemessen erscheint. Die Gesellschaft hat festgelegt, dass generell bei mangelnder Kreditqualität des Emittenten oder der Titel der Sicherheiten oder bei einer erheblichen Kursvolatilität der Sicherheiten im Hinblick auf die Restlaufzeit oder sonstige Faktoren ein konservativer Sicherheitsabschlag in Übereinstimmung mit spezifischen Richtlinien vorgenommen werden muss, die von der Gesellschaft laufend schriftlich festgesetzt werden. Jedoch wird die Anwendung eines solchen Sicherheitsabschlags von Fall zu Fall in Abhängigkeit vom genauen Ergebnis der Prüfung der Sicherheiten festgelegt. Die Gesellschaft kann im eigenen Ermessen unter bestimmten Umständen auf einer objektiv nachvollziehbaren Grundlage bestimmte Sicherheiten ggf. mit konservativeren, weniger konservativen oder ohne Sicherheitsabschläge entgegennehmen. Mildernde Umstände, die eine Entgegennahme entsprechender Sicherheiten mit von den Richtlinien abweichenden Bedingungen für Sicherheitsabschläge rechtfertigen, müssen schriftlich dargelegt werden. Die Dokumentation der entsprechenden Begründung ist zwingend. Sicherheiten werden täglich einer Bewertung zum Marktkurs unterzogen. Der Wert von Sicherheiten kann sich aufgrund von Marktbewegungen, infolge von Kapitalmaßnahmen und sonstigen Ereignissen, die dazu führen können, dass der Wert der gehaltenen Sicherheit für einen kurzen Zeitraum bis zur nächsten täglichen „Mark to Market“-Bewertung unter die Wertgrenze von 105% des Wertes der verliehenen Wertpapiere für übersicherte Positionen oder 95% des Wertes der verliehenen Wertpapiere für untersicherte Positionen sinkt, im Tagesverlauf ändern. Ebenso werden Sicherheiten täglich auf die Einhaltung der erforderlichen Diversifikation hin überwacht. Sicherheiten werden im Zuge von Geschäften mit OTC-Derivaten hinterlegt, bei denen das Engagement in dem jeweiligen OTC-Kontrahenten die geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Grenzen nach Abschnitt 2.8 der Anlagebeschränkungen übersteigt (d. h. 10% bei einem Kreditinstitut als Kontrahent bzw. 5% seiner Vermögenswerte in allen anderen Fällen).