# Title II. Share capital shares - Net asset value
## Art. 5. Share Capital, Classes of Shares.
The capital of the Company shall be represented by shares of no par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Company pursuant to Article 11 hereof. The minimum capital shall be the equivalent in United States dollars of the minimum provided by the 2010 Law.
The shares to be issued pursuant to Article 7 hereof may, as the Board shall determine, be of different classes. The proceeds of the issue of each class of shares shall be invested in transferable securities of any kind and other assets permitted by law pursuant to the investment policy determined by the Board for the Sub-Fund (as defined hereinafter) established in respect of the relevant class or classes of shares, subject to the investment restrictions provided by law or determined by the Board.
The Board shall establish a pool of assets constituting a sub-fund ("Sub-Fund") within the meaning of Article 181 of the 2010 Law for each class of shares or for two or more classes of shares in the manner described in Article 11 hereof. The Company constitutes one single legal entity. However, as between shareholders, each pool of assets shall be invested for the exclusive benefit of the relevant Sub-Fund. The assets of the Company shall be segregated on a Sub-Fund by Sub-Fund basis with third party creditors only having recourse to the assets of the relevant Sub-Fund.
For the purpose of determining the capital of the Company, the net assets attributable to each class of shares shall, if not expressed in United States dollars, be converted into United States dollars and the capital shall be the total of the net assets of all the classes of shares.
Within each such class of shares, further sub-classes having specific sale, redemption or distribution charges and specific income distribution policies or any other features may be created as the board of directors may from time to time determine and as disclosed in the sales documents. For the purpose of these Articles, any reference hereinafter to "class of shares" shall also mean a reference to "sub-class of shares" unless the context otherwise requires.
The Board may create each Sub-Fund for an unlimited or limited period of time; in the latter case, the Board may, at the expiry of the initial period of time, prorogate the duration of the relevant Sub-Fund once or several times. At the expiry of the duration of a Sub-Fund, the Company shall redeem all the shares in the relevant class(es) of shares, in accordance with Article 8 below, notwithstanding the provisions of Article 24 below.
At each prorogation of a Sub-Fund, the registered shareholders shall be duly notified in accordance with legal and regulatory requirements, by a notice sent to their registered address as recorded in the register of shares of the Company. The Company shall inform the bearer shareholders by a notice published in accordance with legal and regulatory requirements, unless these shareholders and their addresses are known to the Company. The sales documents for the shares of the Company shall indicate the duration of each Sub-Fund and, if appropriate, its prorogation.

## Art. 6. Form of Shares.
- The Company shall issue shares in registered form only.

All issued registered shares of the Company shall be registered in the register of shareholders which shall be kept by the Company or by one or more persons designated thereto by the Company, and such register shall contain the name of each owner of registered shares, his residence or elected domicile as indicated to the Company and the number of registered shares held by him.
The inscription of the shareholder's name in the register of shareholders evidences his right of ownership on such registered shares. The Company shall decide whether a certificate for such inscription shall be delivered to the shareholder or whether the shareholder shall receive a written confirmation of his shareholding.
The share certificates shall be signed by two directors. Such signatures shall be either manual, or printed, or facsimile. However, one of such signatures may be made a person duly authorized thereto by the Board; in the latter case, it shall be manual. The Company may issue temporary share certificates in such form as the Board may determine.
- Transfer of registered shares shall be effected (i) if share certificates have been issued, upon delivering the certificate or certificates representing such shares to the Company along with other instruments of transfer satisfactory to the Company and (ii) if no share certificates have been issued, by a written declaration of transfer to be inscribed in the register of shareholders, dated and signed by the transferor and transferee, or by persons holding suitable powers of attorney to act therefore. Any transfer of registered shares shall be entered into the register of shareholders; such inscription shall be signed by one or directors or officers of the Company or by one or other persons duly authorized thereto by the Board.(3) Shareholders entitled to receive registered shares shall provide the Company with an address to which all notices and announcements may be sent. Such address will also be entered into the register of shareholders.

In the event that a shareholder does not provide an address, the Company may permit a notice to this effect to be entered into the register of shareholders and the shareholder's address will be deemed to be at the registered office of the Company, or at such other address as may be so entered into by the Company from time to time, until another address shall be provided to the Company by such shareholder. A shareholder may, at any time, change his address as entered into the register of shareholders by means of a written notification to the Company at its registered office, or at such other address as may be set by the Company from time to time.
- If any shareholder can prove to the satisfaction of the Company that his share certificate has been mislaid, mutilated or destroyed, then, at his request, a duplicate share certificate may be issued under such conditions and guarantees, including but not restricted to a bond issued by an insurance company, as the Company may determine. At the issuance of the new share certificate, on which it shall be recorded that it is a duplicate, the original share certificate in replacement of which the new one has been issued shall become void.


## Mutilated share certificates may be cancelled by the Company and replaced by new certificates.

## The Company may, at its election, charge to the shareholder the costs of a duplicate or of a new share certificate and all reasonable expenses incurred by the company in connection with

## the issue and registration thereof or in connection with the cancellation of the original share certificate.
- The Company recognises only one single owner per share. If one or more shares are jointly owned or if the ownership of such share(s) is disputed, all persons claiming a right to such share(s) shall jointly exercise their rights with respect to such share(s) unless they appoint one or several person(s) to represent such share(s) towards the Company.
- The Company may decide to issue fractional shares. Such fractional shares shall not be entitled to vote but shall be entitled to participate in the net assets attributable to the relevant class of shares on a pro rata basis.


## Art. 7. Issue of Shares.
The Board is authorized without limitation to issue an unlimited number of shares at any time without reserving the existing shareholders a preferential right to subscribe for the shares to be issued.
The Board may impose restrictions on the frequency at which shares shall be issued in any class of shares in any Sub-Fund; the Board may, in particular, decide that shares of any class shall only be issued during one or more offering periods or at such other periodicity as provided for in the sales documents for the shares.
Whenever the Company offers shares for subscription, the price per share at which such shares are offered shall be the net asset value per share of the relevant class as determined in compliance with Article 11 hereof as of such Valuation Date (defined in Article 12 hereof) as is determined in accordance with such policy as the Board may from time to time determine. Such price may be increased by a percentage estimate of costs and expenses to be incurred by the Company when investing the proceeds of the issue and by applicable sales commissions or by such other charges as may be appropriate to protect the interests of the Company and its shareholders, as approved from time to time by the Board. The price so determined shall be payable within a period as determined by the Board which shall not exceed seven business days from the relevant Valuation Date.
The Board reserves the right to wholly or partially reject any subscription application or to suspend the issue of shares in one or more or all of the Sub-Funds at any time and without prior notification in circumstances which the Board deems to be in the best interest of the Shareholders, the relevant Sub-Fund(s) or the Company as a whole, and in accordance with the provisions of the Luxembourg laws. The depositary bank will promptly reimburse payments made in such cases for subscription applications that have not been executed. Any subscription money received will be refunded at the cost and risk of the applicant without interest.
The Board may delegate to any director, manager, officer or other duly authorized agent the power to accept subscriptions, to receive payment of the price of the new shares to be issued and to deliver them.
The Company may agree to issue shares as consideration for a contribution in kind of securities, in compliance with the conditions set forth by Luxembourg law, in particular, if required by law or regulation, the obligation to deliver a valuation report from an auditor ("réviseur d'entreprises agréé") and provided that such securities comply with the investment objectives and investment policies and restrictions of the relevant Sub-Fund. Any costs

## incurred in connection with a contribution in kind of other securities or assets shall be borne by the relevant shareholder(s).

## Art. 8. Redemption of Shares.
Any shareholder may request the redemption of all or part of his shares by the Company, under the terms and procedures set forth by the Board in the sales documents for the shares and within the limits provided by law and these Articles.
The redemption price per share shall be paid within a period as determined by the Board which shall not exceed ten business days from the relevant Valuation Date, as is determined in accordance with such policy as the Board may from time to time determine, provided that the share certificates, if any, and the transfer documents have been received by the Company, subject to the provision of Article 12 hereof.
The redemption price shall be calculated based on the net asset value per share of the relevant class, as determined in accordance with the provisions of Article 11 hereof, less such charges and commissions (if any) and less a percentage estimate of costs and expenses when selling assets and less such other charges as may be appropriate, and provided by the sales documents, to protect shareholder interests. The relevant redemption price may be rounded up or down as the Board shall determine.
If as a result of any request for redemption, the number or the aggregate net asset value of the shares held by any shareholder in any Sub-Fund or class of shares would fall below such number or such value as determined by the Board, then the Company may decide that this request be treated as a request for redemption for the full balance of such shareholder's holding of shares.
Further, if on any given date redemption requests pursuant to this Article and conversion requests pursuant to Article 9 hereof exceed a certain level determined by the Board in relation to the net asset value of a specific Sub-Fund, the Board may decide that part or all of such requests for redemption or conversion will be deferred for a period and in a manner that the Board considers to be in the best interests of the Company. Redemption requests that are carried forward in accordance with this Article 8 will be aggregated with other redemption requests on that business day. Such redemption requests that are carried forward will not be prioritised over other redemption requests received for a given business day and shall be treated with respect to the unsatisfied balance thereof as if a further redemption request had been made by the concerned shareholder in respect of the next business day and, if necessary, subsequent business days..
The Company shall have the right, if the Board so determines, to satisfy payment of the redemption price to any shareholder in specie by allocating to the holder assets equal in value (calculated in the manner described in Article 11) as of the Valuation Date on which the redemption price is calculated to the value of the shares to be redeemed. The nature and type of assets to be transferred in such case shall be determined on a fair and reasonable basis and without prejudicing the interests of the other holders of shares of the relevant class or classes of shares and the valuation used shall (if required by law or regulation) be confirmed by a special report of the auditor. The costs of any such transfers shall be borne by the relevant shareholder unless otherwise justified in the interest of investors.

## All redeemed shares shall be cancelled.

## Art. 9. Conversion of Shares.
Any shareholder is entitled to request the conversion of all or part of his shares, provided that the Board may (i) set restrictions, terms and conditions as to the right for and frequency of conversions between certain Sub-Funds or classes of shares and (ii) subject them to the payment of such charges and commissions as it shall determine.
The price for the conversion of shares shall be calculated based on the respective net asset value of the two classes of shares concerned, calculated on the same Valuation Date less, any such charges as may be appropriate to protect the interests of the Company and its shareholders.
If as a result of any request for conversion the number or the aggregate net asset value of the shares held by any shareholder in any class of shares would fall below such number or such value as determined by the Board, then the Company may decide that this request be treated as a request for conversion for the full balance of such shareholder's holding of shares in such class.
Also, in the event that a shareholder ceases to satisfy the eligibility requirements applicable to the classes of shares as described in the prospectus of the Company (for example, if a shareholder holding shares reserved to institutional investors ceases to qualify as such or if a shareholder’s holding ceases to comply with the applicable minimum shareholding), the Company may, to the extent permitted by the prospectus of the Company, switch such shares into the most appropriate share class of the same Sub-Fund. In this case, shareholders will receive prior written notification, at least 30 calendar days in advance. By subscribing in a share class with eligibility requirements, shareholders irrevocably instruct the Company at its discretion to switch on their behalf should they cease to be eligible to invest in such share class. All costs (including potential tax liability which might be applicable because of the country of citizenship, residence or domicile of the relevant shareholder) associated with such switch will be borne by the relevant shareholder.

## The shares which have been converted into shares of another class shall be cancelled.

## Art. 10. Restrictions on Ownership of Shares.
The Company may restrict or prevent the ownership of shares in the Company by any person, firm or corporate body, if in the opinion of the Company such holding may be detrimental to the Company, if it may result in a breach of any law or regulation, whether Luxembourg or foreign, or if as a result thereof the Company may become exposed to tax disadvantages or other financial disadvantages that it would not have otherwise incurred (such persons, firms or corporate bodies to be determined by the Board being herein referred to as "Prohibited Persons").

## For such purposes the Company may:
- decline to issue any shares and decline to register any transfer of a share, where it appears to it that such registry or transfer would or might result in legal or beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and
- at any time require any person whose name is entered in, or any person seeking to register the transfer of shares on the register of shareholders, to furnish it with any information, supported by affidavit, which it may consider necessary for the purpose of determining whether or not beneficial ownership of such shareholder's shares rests in a Prohibited Person, or whether such registry or will result in beneficial ownership of such shares by a Prohibited Person; and
- decline to accept the vote of any Prohibited Person at any meeting of shareholders of the Company; and
- where it appears to the Company that any Prohibited Person either alone or in conjunction with any other person is a beneficial owner of shares, direct such shareholder to sell his shares and to provide to the Company evidence of the sale within thirty (30) days of the notice. If such shareholder fails to comply with the direction, the Company may compulsorily redeem or cause to be redeemed from any such shareholder all shares held by such shareholder in the following manner:
	- The Company shall serve a second notice (the "purchase notice") upon the shareholder holding such shares or appearing in the register of shareholders as the owner of the shares to be purchased, specifying the shares to be purchased as aforesaid, the manner in which the purchase price will be calculated and the name of the purchaser.


Any such notice may be served upon such shareholder by posting the same in a prepaid registered envelope addressed to such shareholder at his last address known to or appearing in the books of the Company. The said shareholder shall thereupon forthwith be obliged to deliver to the Company the share certificate or certificates representing the shares specified in the purchase notice.
Immediately after the close of business on the date specified in the purchase notice, such shareholder shall cease to be the owner of the shares specified in such notice and, in the case of registered shares, his name shall be removed from the register of shareholders.
- The price at which each such share is to be purchased (the "purchase price") shall be an amount based on the net asset value per share of the relevant class as at the Valuation Date specified by the Board for the redemption of shares in the Company next preceding the date of the purchase notice or next succeeding the surrender of the share certificate or certificates representing the shares specified in such notice, whichever is lower, all as determined in accordance with Article 8 hereof, less any service charge provided therein.
- Payment of the purchase price will be made available to the former owner of such shares normally in the currency fixed by the Board for the payment of the redemption price of the shares of the relevant class and will be deposited for payment to such owner by the Company with a bank in Luxembourg or elsewhere (as specified in the purchase notice) upon final determination of the purchase price following surrender of the share certificate or certificates specified in such notice and unmatured dividend coupons attached thereto. Upon service of the purchase notice as aforesaid such former owner shall have no further interest in such shares or any of them, nor any claim against the Company or its assets in respect thereof, except the right to receive the purchase price (without interest) from such bank following effective surrender of the share certificate or certificates as aforesaid. Any funds receivable by a shareholder under this paragraph, but not collected within a period of five years from the date specified in the purchase notice, may not thereafter be claimed and shall revert to the Sub-Fund relating to the relevant class or classes of shares. The Board shall have power from time to time to take all steps necessary to perfect such reversion and to authorize such action on behalf of the Company.
- The exercise by the Company of the power conferred by this Article shall not be questioned or invalidated in any case, on the ground that there was insufficient evidence of ownership of shares by any person or that the true ownership of any shares was otherwisethan appeared to the Company at the date of any purchase notice, provided in such case the said powers were exercised by the Company in good faith.

"Prohibited Person" as used herein does neither include any subscriber to shares of the Company issued in connection with the incorporation of the Company while such subscriber holds such shares nor any securities dealer who acquires shares with a view to their distribution in connection with an issue of shares by the Company.

## Art. 11. Calculation of Net Asset Value per Share.
The net asset value per share of each class of shares shall be calculated in the reference currency (as defined in the sales documents for the shares) of the relevant Sub-Fund and, to the extent applicable within a Sub-Fund, expressed in the currency of the relevant class of shares. It shall be determined as of any Valuation Date by dividing the net assets of a Sub- Fund attributable to each class of shares, being the value of the portion of assets less the portion of liabilities attributable to such class, on any Valuation Date, by the number of shares in the relevant class then outstanding in accordance with the valuation rules set forth below. The net asset value per share may be rounded up or down as the Board shall determine. If since the time of determination of the net asset value there has been a material change in the quotations in the markets on which a substantial portion of the investments attributable to the relevant class of shares are dealt in or quoted, the Company may, in order to safeguard the interests of the shareholders and the Company, cancel the first valuation and carry out further valuations as appropriate.
To the extent that the Directors consider that it is in the best interests of Shareholders, taking into account factors including the prevailing market conditions, the level of subscriptions and redemptions in a particular Sub-Fund and the size of the Sub-Fund, the net asset value of a Sub-Fund may be adjusted to reflect the estimated dealing spreads, costs and charges (including fiscal charges) to be incurred by the Sub-Fund in liquidating or purchasing investments to satisfy the net transactions on a particular business day (swing pricing mechanism).

## The valuation of the net asset value of the different classes of shares shall be made in the following manner:
- The assets of the Company shall include:
	- all cash on hand or on deposit, including any interest accrued thereon;
	- all bills and demand notes payable and accounts receivable (including proceeds of securities sold but not delivered);
	- all bonds, time notes, certificates of deposit, shares, stock, debentures, debenture stocks, subscription rights, warrants, options and other securities, financial instruments and similar assets owned or contracted for by the Company (provided that the Company may make adjustments in a manner not inconsistent with paragraph (a) below with regards to fluctuations in the market value of securities caused by trading ex-dividends, ex-rights, or by similar practices);
	- all stock dividends, cash dividends and cash distributions receivable by the Company to the extent information thereon is reasonably available to the Company;

- all interest accrued on any interest bearing assets owned by the Company except to the extent that the same is included or reflected in the principal amount of such asset;
- the preliminary expenses of the Company, including the cost of issuing and distributing shares of the Company, insofar as the same have not been written off;
- the liquidating value of all forward contracts and all call or put options the Company has an open position in;
- all other assets of any kind and nature including expenses paid in advance. The value of such assets shall be determined as follows:
	- The value of any cash on hand or on deposit, bills and demand notes and accounts receivable, prepaid expenses, cash dividends and interest declared or accrued as aforesaid and not yet received is deemed to be the full amount thereof, unless in any case the same is unlikely to be paid or received in full, in which case the value thereof is arrived at after making such discount as may be considered appropriate in such case to reflect the true value thereof.
	- Securities listed on a recognised stock exchange or dealt on any other regulated market (as defined in Article 18 hereof) will be valued at the last available traded price or, (if bid and offer quotations are made) at the middle quotation on such market. In the event that there should be several of such markets, the Company will adopt the last traded price or, as the case may be, the middle quotation on the relevant market which, in its opinion, provides the principal market for such investment. .
	- In the event that any assets are not listed or dealt on any stock exchange or on any other regulated market, or if, with respect to assets listed or dealt in on any stock exchange, or other regulated market as aforesaid, the price as determined pursuant to sub-paragraph (b) is not representative of the fair market value of the relevant assets, the value of such assets will be based on the reasonably foreseeable sales price determined prudently and in good faith pursuant to procedures established by the Board.
	- The liquidating value of futures or options contracts not traded on exchanges or on other regulated market shall mean their net liquidating value determined, pursuant to the policies established by the Board, on a basis consistently applied for each different variety of contracts. The liquidating value of futures or options contracts traded on exchanges or on other regulated market shall be based upon the last available prices of these contracts on exchanges and regulated market on which the particular futures or options contracts are traded by the Company; provided that if a futures or options contract could not be liquidated on the day with respect to which net assets are being determined, the basis for determining the liquidating value of such contract shall be such value as the Board may deem fair and reasonable.
	- The net asset value per share of any Sub-Fund of the Company may be determined by using an amortised cost method for all investments with a known short term maturity date. This involves valuing an investment at its cost and thereafter assuming a constant amortisation to maturity of any discount or premium, regardless of the impact of fluctuating interest rates on the market value of the investments. While this method provides certainty in valuation, it may result in periods during which value, as determined by amortisation cost, is higher or lower than the price such Sub-Fund would receive if it sold the investment. The Board will continually assess this method of valuation and recommend changes, wherenecessary, to ensure that the relevant Sub-Fund's investments will be valued at their fair value as determined in good faith by the Board.


Equally, if the Board believes that a deviation from the amortised cost per share may result in material dilution or other unfair results to shareholders, the Board shall take such corrective action, if any, as they deem appropriate to eliminate or reduce, to the extent reasonably practicable, the dilution or unfair results.

## The relevant Sub-Fund shall, in principle, keep in its portfolio the investments determined by the amortisation cost method until their respective maturity date.
If the aforesaid methods of valuation cannot be applied due to an extraordinary market event or other circumstances, or would otherwise cause the value of a holding to be other than a fair value (including but without limitation, if a market in which a Sub-Fund invests is closed at the time the relevant Sub-Fund is valued and the latest available market prices may not accurately reflect the fair value of the relevant Sub-Fund’s holdings; or a material volume of subscriptions or redemptions of shares is received by the relevant Sub-Fund; or the marketability of the investments or other property; or such other circumstances as the Company deems appropriate), the Directors may set specific thresholds that, where exceeded, result in adjustment to the value of these securities to their fair value by applying a specific index adjustment. Such adjustment or other method of valuation should be adopted to reflect more fairly the value of such investment or other property.
- Units or shares of an open-ended undertaking for collective Investment ("UCI") will be valued at their last determined and available net asset value or, if such price is not representative of the fair market value of such assets, then the price shall be determined by the Board on a fair and equitable basis. Units or shares of a closed-ended UCI will be valued at their last available stock market value.
- The value of swaps shall be determined by applying a recognised and transparent valuation method on a regular basis.
- All other securities and other assets will be valued at fair market value as determined in good faith pursuant to procedures established by the Board.

The value of all assets and liabilities not expressed in the reference currency of a Sub-Fund will be converted into the reference currency of such Sub-Fund at the rate of exchange determined on the relevant Valuation Date in good faith by or under procedures established by the Board.

## The Board, in its discretion, may permit some other method of valuation to be used if it considers that such valuation better reflects the fair value of any asset of the Company.
- The liabilities of the Company shall include:
	- all loans, bills and accounts payable;
	- all accrued interest on loans of the Company (including accrued fees for commitment for such loans);

- all accrued or payable expenses (including administrative expenses, management fees, investment adviser's fees, including incentive fees, depositary fees, and corporate agents' fees as the case may be);
- all known liabilities, present and future, including all matured contractual obligations for payments of money or property, including the amount of any unpaid dividends declared by the Company;
- an appropriate provision for future taxes based on capital and income to the valuation date, as determined from time to time by the Company, and other reserves (if any) authorized and approved by the Board, as well as such amount (if any) as the Board may consider to be an appropriate allowance in respect of any contingent liabilities of the Company;
- all other liabilities of the Company of whatsoever kind and nature reflected in accordance with generally accepted accounting principles. In determining the amount of such liabilities the Company shall take into account all expenses payable by the Company which shall comprise formation expenses, fees payable to its investment managers and advisers including performance fees, fees and expenses payable to its auditors and accountants, depositary and its correspondents, domiciliary and corporate agent, registrar and transfer agent, listing agent, any paying agent, any permanent representatives in places of registration, as well as any other agent employed by the Company, the remuneration of the directors (if any) and their reasonable out of pocket expenses, insurance coverage, and reasonable travelling costs in connection with board meetings, fees and expenses for legal and auditing services, any fees and expenses involved in registering and maintaining the registration of the Company with any Governmental agencies or stock exchanges in the Grand Duchy of Luxembourg and in any other country, reporting and publishing expenses, including the cost of preparing, printing, advertising and distributing prospectuses, explanatory memoranda, periodical reports or registration statements, and the costs of any reports to shareholders, all taxes, duties, governmental and similar charges, and all other operating expenses, including the cost of buying and selling assets, interest, bank charges and brokerage, postage, telephone and telex. The Company may accrue administrative and other expenses of a regular or recurring nature based on an estimated amount rateably for yearly or other periods.
- The assets shall be allocated as follows:The Board shall establish a Sub-Fund in respect of each class of shares or more classes of shares in the following manner:
- If multiple classes of shares relate to one Sub-Fund, the assets attributable to such classes shall be commonly invested pursuant to the specific investment policy of the Sub-Fund concerned provided however, that within a Sub-Fund, the Board is empowered to define classes of shares so as to correspond to (i) a specific distribution policy, such as entitling to distributions or not entitling to distributions and/or (ii) a specific sales and redemption charge structure and/or (iii) a specific management or advisory fee structure, and/or (iv) a specific assignment of distribution, shareholder services or other fees and/or (v) the currency or currency unit in which the class may be quoted and based on the rate of exchange between such currency or currency unit and the reference currency of the relevant Sub-Fund and/or(vi) the use of different hedging techniques in order to protect in the reference currency of the relevant Sub-Fund the assets and returns quoted in the currency of the relevant class of shares against long-term movements of their currency of quotation and/or (vii) such other features as may be determined by the Board from time to time in compliance with applicable law;
- The proceeds to be received from the issue of shares of a class shall be applied in the books of the Company to the Sub-Fund corresponding to that class of shares, provided that if several classes of shares are outstanding in such Sub-Fund, the relevant amount shall increase the proportion of the net assets of such Sub-Fund attributable to the class of shares to be issued;
- The assets and liabilities and income and expenditure applied to a Sub-Fund shall be attributable to the class or classes of shares corresponding to such Sub-Fund;
- Where any asset is derived from another asset, such derivative asset shall be attributable in the books of the Company to the same class or classes of shares as the assets from which it was derived and on each revaluation of an asset, the increase or decrease in value shall be applied to the relevant class or classes of shares;
- Where the Company incurs a liability which relates to any asset of a particular class or particular classes of shares within a Sub-Fund or to any action taken in connection with an asset of a particular class or particular classes of shares within a Sub-Fund, such liability shall be allocated to the relevant class or classes of shares;
- In the case where any asset or liability of the Company cannot be considered as being attributable to a particular class of shares, such asset or liability shall be allocated to all the classes of shares prorata to their respective net asset values or in such other manner as determined by the Board acting in good faith, provided that (i) where assets, on behalf of several Sub-Funds, are held in one account and/or are co-managed as a segregated pool of assets by an agent of the Board, the respective right of each class of shares shall correspond to the prorated portion resulting from the contribution of the relevant class of shares to the relevant account or pool, and (ii) the right shall vary in accordance with the contributions and withdrawals made for the account of the class of shares, as described in the sales documents for the shares of the Company, and finally (iii) the assets of the Company shall be segregated on a Sub-Fund by Sub-Fund basis with third party creditors only having recourse to the assets of the relevant Sub-Fund;
- Upon the payment of distributions to the holders of any class of shares, the net asset value of such class of shares shall be reduced by the amount of such distributions.


## All valuation regulations and determinations shall be interpreted and made in accordance with generally accepted accounting principles.
In the absence of bad faith, gross negligence or manifest error, every decision in calculating the net asset value taken by the Board or by any bank, company or other organization which the Board may appoint for the purpose of calculating the net asset value, shall be final and binding on the Company and present, past or future shareholders.
- For the purpose of this article:
	- shares of the Company to be redeemed under Article 8 hereof shall be treated as existing and taken into account until immediately after the time specified by the Board on the Valuation Date on which such valuation is made and from such time and until paid by the Company the price therefore shall be deemed to be a liability of the Company;
	- shares to be issued by the Company shall be treated as being in issue as from the time specified by the Board on the Valuation Date on which such valuation is made and from such time and until received by the Company the price therefore shall be deemed to be a debt due to the Company;

- all investments, cash balances and other assets expressed in currencies other than the reference currency of the relevant Sub-Fund shall be valued after taking into account the market rate or rates of exchange in force at the Valuation Date and
- where on any Valuation Date the Company has contracted to:
- purchase any asset, the value of the consideration to be paid for such asset shall be shown as a liability of the Company and the value of the asset to be acquired shall be shown as an asset of the Company;
- sell any asset, the value of the consideration to be received for such asset shall be shown as an asset of the Company and the asset to be delivered shall not be included in the assets of the Company; provided however, that if the exact value or nature of such consideration or such asset is not known on such Valuation Date, then its value shall be estimated by the Company.


## Art. 12. Frequency and Temporary Suspension of Calculation of Net Asset Value per Share, of Issue, Redemption and Conversion of Shares.
With respect to each class of shares, the net asset value per share and the price for the issue, redemption and conversion of shares shall be calculated from time to time by the Company or any agent appointed thereto by the Company, at least twice a month (or once a month subject to regulatory approval) at a frequency determined by the Board and determined in the sales documents of the shares, such date or time of calculation (being referred to herein as the "Valuation Date").
The Company may suspend the determination of the net asset value per share of any particular class and the, issue and redemption of its shares to and from its shareholders as well as the conversion from and to shares of each class:
- during any period when any of the principal stock exchanges or other markets on which a substantial portion of the investments of the Company attributable to such class of shares from time to time is quoted or dealt in is closed otherwise than for ordinary holidays, or during which dealings therein are restricted or suspended, provided that such restriction or suspension affects the valuation on the investments of the Company attributable to such class of shares quoted thereon;
- during the existence of any state of affairs (including any political, economic, military, monetary or other emergency beyond the control, liability and influence of the Company) which constitutes an emergency in the opinion of the Board as a result of which disposal or valuation of assets owned by the Company attributable to such class of shares would be impracticable or might prejudice the interests of the Shareholders;
- during any breakdown in the means of communication or computation normally employed in determining the price or value of any of the investments of such class of shares or the current price or value on any stock exchange or other market in respect of the assets attributable to such class of shares;
- during any period when the Company is unable to repatriate funds for the purpose of making payments on the redemption of shares of such class of shares or during which any transfer of funds involved in the realisation or acquisition of investments or payments due on redemption of shares cannot, in the opinion of the Board, be effected at normal rates of exchange;
- when for any other reason the prices of any investments owned by the Company attributable to such class of shares cannot promptly or accurately be ascertained;
- any period when the net asset value of any subsidiary of the Company may not be determined accurately, including (but not limited to) for feeder UCITS, if its master UCITS temporarily suspends the redemption;
- from the time of publication of a notice convening an extraordinary general meeting of shareholders for the purpose of winding-up the Company, any Sub-Funds or classes of shares, or merging the Company or any Sub-Funds, or informing the shareholders of the decision of the Board to terminate Sub-Funds or classes of shares or to merge Sub-Funds.

Any such suspension shall be published, if appropriate, by the Company and may be notified to shareholders having made an application for subscription, redemption or conversion of shares for which the calculation of the net asset value has been suspended.

## Suspended subscriptions, redemptions and conversions will be taken into account on the first Valuation Date after the suspension ends.

## Such suspension as to any class of shares shall have no effect on the calculation of the net asset value per share, the issue, redemption and conversion of shares of any other class of shares.

## Any request for subscription, redemption or conversion shall be irrevocable except in the event of a suspension of the calculation of the net asset value.

Translation (ENDE, 2016-09-30):
# Teil II. Anteile am Gesellschaftskapital - Nettoinventarwert
## Art. 5. Gesellschaftskapital, Anteilklassen.
Das Kapital der Gesellschaft wird durch nennwertlose Anteile verbrieft und entspricht jederzeit dem Nettogesamtvermögen der Gesellschaft gemäß Artikel 11 dieser Satzung. Das Mindestkapital entspricht dem Gegenwert des vom Gesetz von 2010 vorgegebenen Mindestbetrags in US-Dollar.
Die Anteile gemäß Artikel 7 dieser Satzung können nach Festlegung des Verwaltungsrats in unterschiedlichen Klassen ausgegeben werden. Die Erträge aus der Ausgabe einer jeden Anteilklasse werden in Wertpapieren jeglicher Art und anderen gesetzlich zulässigen Vermögenswerten nach Maßgabe der vom Verwaltungsrat für den jeweiligen Teilfonds (wie nachfolgend definiert), der für die entsprechende(n) Anteilklasse(n) eingerichtet wurde, festgelegten Anlagepolitik angelegt, jedoch unter Beachtung der gesetzlich vorgeschriebenen oder durch den Verwaltungsrat vorgegebenen Anlagebeschränkungen.
Der Verwaltungsrat bildet für jede Anteilklasse oder für zwei oder mehr Anteilklassen laut Artikel 11 dieser Satzung ein separates Sondervermögen als Teilfonds („Teilfonds“) im Sinne von Artikel 181 des Gesetzes von 2010. Die Gesellschaft bildet eine einzige juristische Einheit. Im Innenverhältnis wird jedes Sondervermögen jedoch ausschließlich zugunsten des jeweiligen Teilfonds angelegt. Die Vermögenswerte der Gesellschaft werden pro Teilfonds getrennt voneinander verwahrt, wobei Drittgläubiger nur auf die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds Zugriff haben.
Zum Zwecke der Kapitalermittlung der Gesellschaft ist das einer jeden Anteilklasse zuzurechnende Nettovermögen, soweit es nicht auf US-Dollar lautet, in US-Dollar umzurechnen. Das Kapital entspricht dann der Summe der Nettovermögen aller Anteilklassen.
Innerhalb dieser Anteilklassen können weitere Teilklassen gebildet werden, die einer bestimmten Struktur hinsichtlich Vertriebs-, Rücknahme- oder Ausschüttungsgebühren oder einer bestimmten Ausschüttungspolitik entsprechen oder andere besondere Merkmale aufweisen, die der Verwaltungsrat zu gegebener Zeit festlegen kann und die in den Verkaufsunterlagen offen gelegt werden. Im Sinne dieser Satzung gilt jede nachfolgende Bezugnahme auf „Anteilklasse“ gleichzeitig als Bezugnahme auf „Teilklassen einer Anteilklasse“, sofern nicht anderweitig durch die Umstände erforderlich.
Der Verwaltungsrat kann jeden Teilfonds auf unbeschränkte oder beschränkte Zeit einrichten; hat ein Teilfonds eine beschränkte Laufzeit, kann der Verwaltungsrat die Laufzeit des betreffenden Teilfonds nach Ablauf der ursprünglichen Laufzeit ein- oder mehrmals verlängern. Nach Ablauf der Laufzeit eines Teilfonds nimmt die Gesellschaft unbeschadet der Bestimmungen von Artikel 24 sämtliche Anteile in der jeweiligen Anteilklasse bzw. den jeweiligen Anteilklassen entsprechend Artikel 8 zurück.
Bei jeder Verlängerung eines Teilfonds sind die eingetragenen Anteilinhaber gemäß den geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Bestimmungen durch Zusendung einer Mitteilung an die im Anteilsregister der Gesellschaft verzeichnete Adresse ordnungsgemäß zu benachrichtigen. Die Gesellschaft hat Inhaber von Inhaberanteilen anhand einer gemäß den geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Bestimmungen veröffentlichten Mitteilung zu benachrichtigen, sofern ihr diese Anteilinhaber und deren Adressen nicht bekannt sind. In den Verkaufsunterlagen für die Anteile der Gesellschaft muss die Laufzeit des betreffenden Teilfonds sowie gegebenenfalls seine Verlängerung angegeben sein.

## Art. 6. Form der Anteile.
- Die Gesellschaft gibt nur Anteile in Form von Namensanteilen aus.

Sämtliche von der Gesellschaft ausgegebenen Namensanteile werden im Anteilsregister eingetragen. Dieses Register wird von der Gesellschaft bzw. einer oder mehreren zu diesem Zweck von der Gesellschaft bestimmten Personen geführt und enthält die Namen aller Inhaber von Namensanteilen, deren der Gesellschaft angegebenen Wohn- oder Firmensitz oder gewöhnlichen Aufenthaltsort sowie die entsprechende Anzahl der von dem jeweiligen Inhaber von Namensanteilen gehaltenen Anteile.
Die Eintragung des Namens des Anteilinhabers im Anteilsregister gilt als Nachweis für das Eigentumsrecht an diesen Namensanteilen. Die Gesellschaft entscheidet darüber, ob dem Anteilinhaber ein Zertifikat über die Eintragung ausgehändigt wird oder ob der Anteilinhaber eine schriftliche Bestätigung über seine Anteile erhält.
Die Anteilszertifikate müssen von zwei Verwaltungsratsmitgliedern unterschrieben sein. Diese Unterschriften können handschriftlich, gedruckt oder in Faksimile erfolgen. Eine der beiden Unterschriften kann jedoch auch von einer hierzu ordnungsgemäß vom Verwaltungsrat ermächtigten Person geleistet werden. In diesem Fall muss die Unterschrift handschriftlich geleistet werden. Die Gesellschaft kann vorläufige Anteilszertifikate in einer vom Verwaltungsrat zu bestimmenden Form ausgeben.
- Die Übertragung von Namensanteilen erfolgt (i), sofern Anteilszertifikate ausgestellt worden sind, durch Übergabe des Zertifikats oder der Zertifikate, die die betreffenden Namensanteile verbriefen, zusammen mit weiteren für die Gesellschaft akzeptablen Übertragungsinstrumenten, und (ii), sofern keine Anteilszertifikate ausgestellt worden sind, durch eine schriftliche Übertragungserklärung, die im Anteilsregister einzutragen ist, datiert und versehen mit den Unterschriften des Veräußerers und des Erwerbers oder ihrer Bevollmächtigten. Jede Übertragung von Namensanteilen ist im Anteilregister einzutragen; eine solche Eintragung ist von einem oder mehreren Verwaltungsratsmitgliedern oder leitenden Angestellten der Gesellschaft bzw. von einer oder mehreren hierzu vom Verwaltungsrat ermächtigten Personen zu unterzeichnen.
- Anteilinhaber mit Anspruch auf Namensanteile müssen der Gesellschaft eine Korrespondenzadresse angeben, an die sämtliche Mitteilungen und Bekanntmachungen zu senden sind. Diese Adresse wird ebenfalls im Anteilsregister eingetragen.

Gibt ein Anteilinhaber keine Korrespondenzadresse an, kann die Gesellschaft einen entsprechenden Vermerk in das Anteilregister eintragen lassen. In diesem Fall gilt als Adresse des Anteilinhabers der Sitz der Gesellschaft oder eine jeweilige, von der Gesellschaft in das Anteilregister eingetragene andere Adresse, bis der betreffende Anteilinhaber der Gesellschaft eine andere Adresse mitteilt. Der Anteilinhaber kann die im Anteilsregister eingetragene

## Adresse jederzeit durch schriftliche Mitteilung an die Gesellschaft (entweder an deren Sitz oder an eine andere von der Gesellschaft jeweils bestimmte Adresse) ändern lassen.
- Sofern ein Anteilinhaber den Verlust, die Beschädigung oder die Vernichtung seines Anteilszertifikats in für die Gesellschaft akzeptabler Form nachweist, kann die Gesellschaft auf Antrag und nach Maßgabe von durch sie festgelegten Bedingungen und Gewährleistungen (einschließlich einer Haftungserklärung durch eine Versicherungsgesellschaft, jedoch ohne Beschränkung hierauf) ein Duplikat des Anteilszertifikats ausstellen. Mit der Ausstellung eines neuen Anteilszertifikats, das als Duplikat zu kennzeichnen ist, verliert das ursprüngliche Anteilszertifikat (an dessen Stelle das Duplikat ausgestellt worden ist) seine Gültigkeit.


## Beschädigte Anteilszertifikate können von der Gesellschaft für ungültig erklärt und gegen neue Anteilszertifikate ausgetauscht werden.
Die Gesellschaft kann nach ihrem Ermessen dem Anteilinhaber die Kosten für ein Duplikat oder ein neues Anteilszertifikat sowie sämtliche ihr durch deren Ausgabe und Registrierung oder durch die Ungültigkeitserklärung des ursprünglichen Anteilszertifikates entstehenden angemessenen Auslagen in Rechnung stellen.
- Die Gesellschaft erkennt nur einen einzigen Inhaber je Anteil an. Werden ein oder mehrere Anteile von mehreren Anteilinhabern gemeinsam gehalten oder ist das Eigentum an diesen Anteilen strittig, üben alle Personen, die ein Recht auf diese Anteile beanspruchen, gemeinsam die Rechte an den betreffenden Anteilen aus, es sei denn, sie ernennen eine oder mehrere Personen zur Vertretung dieser Anteile gegenüber der Gesellschaft.
- Die Gesellschaft kann Anteilsbruchteile ausgeben. Diese Anteilsbruchteile beinhalten keine Stimmberechtigung, sondern lediglich den Anspruch auf den proportionalen Anteil an dem der betreffenden Anteilklasse zuzurechnenden Nettovermögen.


## Art. 7. Ausgabe von Anteilen.
Der Verwaltungsrat ist uneingeschränkt befugt, jederzeit eine unbegrenzte Anzahl von Anteilen auszugeben, ohne den bestehenden Anteilinhabern ein Vorzugsrecht auf die Zeichnung der auszugebenden Anteile einzuräumen.
Der Verwaltungsrat kann Beschränkungen dahingehend festlegen, wie oft Anteile in einer Anteilklasse eines Teilfonds ausgegeben werden; insbesondere kann der Verwaltungsrat entscheiden, dass Anteile einer Anteilklasse nur während einer oder mehrerer Zeichnungsperioden oder mit einer anderen Periodizität gemäß den Verkaufsunterlagen dieser Anteile ausgegeben werden.
Bietet die Gesellschaft Anteile zur Zeichnung an, so entspricht der Angebotspreis pro Anteil, zu dem diese Anteile zur Zeichnung angeboten werden, dem Nettoinventarwert pro Anteil der betreffenden Anteilklasse, der gemäß Artikel 11 dieser Satzung zu einem festgelegten Bewertungstag (Definition siehe Artikel 12) entsprechend der vom Verwaltungsrat jeweils festgelegten Geschäftspolitik ermittelt worden ist. Dieser Preis kann sich um einen prozentualen Schätzwert von Kosten und Auslagen, die der Gesellschaft bei der Anlage des Ausgabeerlöses entstehen, sowie anfallende Verkaufsgebühren oder sonstige Kosten erhöhen, die unter Umständen angemessen sind, um die Interessen der Gesellschaft und ihrer Anteilinhaber zu schützen, wie jeweils vom Verwaltungsrat zu genehmigen. Der auf diese Weise ermittelte Preis ist innerhalb einer vom Verwaltungsrat festzulegenden Frist, die sieben Tage ab dem maßgeblichen Bewertungstag nicht überschreiten darf, zahlbar.
Der Verwaltungsrat behält sich das Recht vor, Zeichnungsanträge vollständig oder teilweise abzulehnen oder die Ausgabe von Anteilen eines, mehrerer oder aller Teilfonds jederzeit und ohne Vorankündigung auszusetzen, wenn Umstände vorliegen, unter welchen der Verwaltungsrat diese Handlungen in der Überzeugung besten Interesses für die Anteilinhaber, den/die betreffenden Teilfonds oder die Gesellschaft insgesamt und unter Anwendung luxemburgischen Rechts vornimmt.. Die Verwahrstelle wird in solchen Fällen Zahlungen, die für nicht ausgeführte Zeichnungsanträge vorgenommen wurden, zeitnah erstatten. Bereits erhaltene Zeichnungsgelder werden dem Zeichner auf dessen Kosten und Gefahr zinslos zurückerstattet.
Der Verwaltungsrat kann jedem Verwaltungsratsmitglied, Geschäftsführer, leitenden Angestellten oder einem anderen dazu bevollmächtigten Vertreter die Befugnis übertragen, Zeichnungen anzunehmen, die Kaufpreiszahlung für neue Anteile entgegenzunehmen und die Anteile zu übergeben.
Die Gesellschaft kann sich bereit erklären, Anteile als Entgelt für eine Sachleistung in Form von Wertpapieren auszugeben, sofern diese Wertpapiere dem Anlageziel und der Anlagepolitik sowie den Beschränkungen des betreffenden Teilfonds entsprechen. Hierbei ist den Bestimmungen des Luxemburger Rechts Folge zu leisten, insbesondere, sofern dies gesetzlich oder per Verordnung vorgeschrieben ist, der Pflicht, einen Bewertungsbericht seitens des Abschlussprüfers der Gesellschaft („réviseur d'entreprises agréé“) vorzulegen. Jegliche Kosten im Zusammenhang mit der Sacheinbringung anderer Wertpapiere oder Vermögenswerte trägt der entsprechende Anteilinhaber.

## Art. 8. Rücknahme von Anteilen.
Ein Anteilinhaber kann von der Gesellschaft die Rücknahme seiner sämtlichen oder eines Teils seiner Anteile verlangen. Die Rücknahme erfolgt in einem Verfahren und zu Bedingungen, die der Verwaltungsrat in den Verkaufsunterlagen für die betreffenden Anteile festgelegt hat, sowie im Rahmen der gesetzlichen und durch diese Satzung vorgegebenen Beschränkungen.
Der Rücknahmepreis pro Anteil ist innerhalb einer vom Verwaltungsrat festzulegenden Frist zahlbar, jedoch nicht später als zehn Bankgeschäftstage nach dem betreffenden Bewertungstag, der entsprechend der vom Verwaltungsrat jeweils festgelegten Geschäftspolitik ermittelt worden ist, sofern eventuell ausgestellte Anteilszertifikate und die Übertragungsdokumente gemäß Artikel 12 bei der Gesellschaft eingegangen sind.
Der Rücknahmepreis ist auf Grundlage des Nettoinventarwerts der betreffenden Anteilklasse zu berechnen. Dieser wird gemäß den Bestimmungen von Artikel 11 dieser Satzung bestimmt. Hiervon abgezogen werden (gegebenenfalls anfallende) Gebühren und Provisionen, ein prozentualer Schätzwert der Kosten und Auslagen für den Verkauf von Vermögenswerten sowie sonstige, den Umständen angemessene und in den Verkaufsunterlagen dargelegte Gebühren zum Schutz der Interessen der Anteilinhaber. Der jeweilige Rücknahmepreis kann gemäß den Vorgaben des Verwaltungsrats auf- oder abgerundet werden.
Fällt aufgrund eines Rücknahmeantrags die Anzahl oder der Gesamt-Nettoinventarwert der von einem Anteilinhaber in einem Teilfonds oder einer Anteilklasse gehaltenen Anteile unter die vom Verwaltungsrat diesbezüglich festgelegte Grenze, kann die Gesellschaft entscheiden, dass der betreffende Antrag als Antrag auf Rücknahme sämtlicher Anteile dieses Anteilinhabers behandelt wird.
Überschreiten zu einem bestimmten Zeitpunkt Rücknahmeanträge gemäß diesem Artikel sowie Umtauschanträge gemäß Artikel 9 eine vom Verwaltungsrat festgelegte Grenze bezüglich des Nettoinventarwerts eines bestimmten Teilfonds, kann auf Entscheidung des Verwaltungsrats die Bearbeitung eines Teils oder sämtlicher Rücknahme- und Umtauschanträge aufgeschoben werden. Dauer und Art des Aufschubs richten sich dabei nach den Interessen der Gesellschaft. Gemäß diesem Artikel 8 aufgeschobene Rücknahmeanträge werden mit anderen Rücknahmeanträgen des betreffenden Geschäftstags zusammengefasst. Diese aufgeschobenen Rücknahmeanträge erhalten keinen Vorrang gegenüber anderen Rücknahmeanträgen, die für den jeweiligen Geschäftstag eingehen, und werden hinsichtlich des offenen Saldos der Rücknahmen so abgewickelt, als ob der betreffende Anteilinhaber weitere Rücknahmeanträge für den nächsten Geschäftstag oder gegebenenfalls darauf folgende Geschäftstage gestellt hätte.
Die Gesellschaft hat das Recht, nach Entscheidung des Verwaltungsrats anstelle einer Barzahlung des Rücknahmepreises dem betreffenden Anteilinhaber Vermögenswerte zuzuteilen; diese Zuteilung muss dem Wert (Berechnung siehe Artikel 11) zum jeweiligen Bewertungstag, an dem der Rücknahmepreis auf den Wert der zurückzunehmenden Anteile berechnet wird, entsprechen. Art und Typ der in diesem Fall zu übertragenden Vermögenswerte sind nach vernünftigem Ermessen unter Berücksichtigung der Interessen der übrigen Anteilinhaber der betreffenden Anteilklasse(n) festzulegen; die dabei herangezogene Bewertung ist (sofern dies gesetzlich oder gemäß maßgeblicher Vorschriften erforderlich ist) durch einen gesonderten Bericht des Wirtschaftsprüfers zu bestätigen. Die Kosten derartiger Übertragungen sind vom jeweiligen Anteilinhaber zu tragen, sofern nichts Anderweitiges im Interesse der Anleger gerechtfertigt ist.

## Alle zurückgenommenen Anteile werden entwertet.

## Art. 9. Umtausch von Anteilen.
Anteilinhaber sind berechtigt, ihre Anteile ganz oder teilweise umtauschen zu lassen, unter der Voraussetzung, dass der Verwaltungsrat (i) Beschränkungen und Bedingungen hinsichtlich des Rechts auf Umtausch und der Häufigkeit eines Umtauschs zwischen bestimmten Teilfonds oder Anteilklassen und (ii) hierfür die Zahlung von Kosten und Gebühren in von ihm zu bestimmender Höhe festlegen kann.
Die Berechnung des Umtauschpreises erfolgt auf Grundlage des entsprechenden Nettoinventarwerts der zwei betreffenden Anteilskassen, und zwar berechnet am selben Bewertungstag, abzüglich derjenigen Kosten, die unter Umständen angemessen sind, um die Interessen der Gesellschaft und ihrer Anteilinhaber zu schützen.
Fällt aufgrund eines Umtauschantrags die Anzahl oder der Gesamt-Nettoinventarwert der von einem Anteilinhaber in einer Anteilklasse gehaltenen Anteile unter die vom Verwaltungsrat hierfür festgelegte Grenze, kann die Gesellschaft entscheiden, dass der betreffende Antrag als Antrag auf Umtausch sämtlicher Anteile dieses Anteilinhabers in der betreffenden Anteilklasse behandelt wird.
Weiterhin gilt: wenn ein Anteilinhaber die im Verkaufsprospekt der Gesellschaft beschriebenen Berechtigungsvoraussetzungen für eine Anteilklasse nicht mehr erfüllt (wenn beispielsweise ein Anteilinhaber, der Anteile hält, welche institutionellen Anlegern vorbehalten sind, nicht mehr als solcher zu qualifizieren ist, oder wenn der Bestand eines Anteilinhabers unter den geltenden Mindestanteilsbestand fällt), kann die Gesellschaft diese Anteile in die am besten geeignete Anteilklasse desselben Teilfonds umtauschen, soweit dies
gemäß dem Verkaufsprospekt der Gesellschaft zulässig ist. In diesem Fall werden Anteilinhaber mit einer Frist von mindestens 30 Kalendertagen im Voraus schriftlich hierüber informiert. Durch die Zeichnung von Anteilen einer Anteilklasse, mit Berechtigungsvoraussetzungen, weist ein Anteilinhaber die Gesellschaft unwiderruflich an, nach eigenem Ermessen im Namen des Anteilinhaber einen Umtausch vorzunehmen, sollte er die Berechtigung verlieren, in eine solche Anteilklasse zu investieren. Alle mit einem solchen Umtausch verbundenen Kosten (einschließlich potenzieller Steuerverbindlichkeiten, die sich aufgrund des Landes der Staatsangehörigkeit, des Aufenthaltsortes oder Wohnsitzes ergeben) sind vom jeweiligen Anteilinhaber zu tragen.

## Anteile, die in Anteile einer anderen Anteilklasse umgetauscht worden sind, werden entwertet.

## Art. 10. Einschränkungen in Bezug auf das Eigentum an Anteilen.
Die Gesellschaft kann das Eigentum an Gesellschaftsanteilen seitens einer natürlichen oder juristischen Person oder Körperschaft einschränken oder untersagen, sofern dieses Eigentum nach Auffassung der Gesellschaft schädlich für die Gesellschaft sein könnte oder die Verletzung luxemburgischer oder ausländischer Gesetze und Vorschriften bzw. steuerliche Nachteile oder sonstige finanzielle Nachteile für die Gesellschaft, die ihr anderweitig nicht entstanden wären, zur Folge haben könnte. Diese natürlichen oder juristischen Personen oder Körperschaften, die vom Verwaltungsrat zu bestimmen sind, werden in dieser Satzung als

## „unzulässige Personen“ bezeichnet.

## Zu diesem Zweck kann die Gesellschaft:
- die Ausgabe von Anteilen und die Eintragung einer Anteilsübertragung ablehnen, wenn nach Einschätzung der Gesellschaft eine unzulässige Person aufgrund einer solchen Eintragung oder Übertragung rechtlicher oder wirtschaftlicher Eigentümer dieser Anteile werden würde oder werden könnte;
- von einer Person, deren Name im Anteilsregister eingetragen ist oder die die Eintragung einer Anteilsübertragung im Anteilsregister vornehmen lassen will, nach dem Ermessen der Gesellschaft jederzeit mit eidesstattlicher Erklärung versehene Informationen verlangen, um festzustellen, ob eine unzulässige Person der wirtschaftliche Eigentümer der Anteile dieses Anteilinhabers ist oder ob eine solche Eintragung das wirtschaftliche Eigentum an diesen Anteilen durch eine unzulässige Person zur Folge hat;
- die Annahme einer von einer unzulässigen Person bei einer Versammlung von Anteilinhabern der Gesellschaft abgegebenen Stimme verweigern, und
- wenn nach Einschätzung der Gesellschaft eine unzulässige Person entweder allein oder gemeinsam mit einer anderen Person wirtschaftlicher Eigentümer von Anteilen ist, diesen Anteilinhaber anweisen, seine Anteile zu verkaufen und der Gesellschaft gegenüber den Nachweis über diesen Verkauf innerhalb von dreißig (30) Tagen nach erfolgter Mitteilung zu erbringen. Kommt der Anteilinhaber dieser Anweisung nicht nach, kann die Gesellschaft sämtliche Anteile dieses Anteilinhabers zwangsweise zurücknehmen oder zurücknehmen lassen, und zwar wie folgt:
	- Die Gesellschaft sendet dem Anteilinhaber, der diese Anteile hält oder der im Anteilsregister als der Eigentümer der zurückzunehmenden Anteile erscheint, eine zweite Mitteilung  (die  „Rückkaufmitteilung“),  unter  Angabe  der  wie  oben  beschriebenzurückzukaufenden Anteile, der Art der Berechnung des Rückkaufpreises sowie des Namens des Erwerbers.


Solche Mitteilungen können dem Anteilinhaber per Einschreiben an seine letzte bekannte oder in den Büchern der Gesellschaft registrierte Anschrift zugestellt werden. Der besagte Anteilinhaber ist daraufhin unverzüglich verpflichtet, der Gesellschaft das/die die Anteile verbriefende(n) Anteilzertifikat(e) gemäß Rückkaufmitteilung zu übergeben.
Unmittelbar nach Geschäftsschluss an dem in der Rückkaufmitteilung enthaltenen Datum verliert der Anteilinhaber das Eigentumsrecht an den in der Rückkaufmitteilung angegebenen Anteilen; bei Namensanteilen wird sein Name aus dem Anteilsregister gelöscht.
- Der Preis, zu dem diese Anteile zurückgekauft werden (der „Rückkaufpreis“), basiert – gemäß Artikel 8 dieser Satzung – auf dem Nettoinventarwert pro Anteil der maßgeblichen Anteilklasse zu dem vom Verwaltungsrat für die Rücknahme von Anteilen an der Gesellschaft angegebenen Bewertungstag, der entweder dem Datum der Rückkaufmitteilung vorausgeht oder der auf die Rückgabe der diese Anteile verbriefenden Anteilszertifikate folgt, je nachdem, welcher Betrag niedriger ist, abzüglich einer eventuellen Bearbeitungsgebühr.
- Die Zahlung des Rückkaufpreises an den früheren Anteilinhaber erfolgt normalerweise in der vom Verwaltungsrat für die Zahlung des Rücknahmepreises der Anteile der jeweiligen Anteilklasse festgelegten Währung. Die Gesellschaft stellt den Rückkaufpreis zur Zahlung an diesen Inhaber einer Bank in Luxemburg oder an einem anderen Ort (wie in der Rückkaufmitteilung angegeben) zur Verfügung, nachdem der Anteilinhaber die in der Rückkaufmitteilung angegebenen Anteilszertifikate und die zugehörigen, noch nicht fälligen Dividendenscheine zurückgegeben hat, und daraufhin der endgültige Rückkaufpreis ermittelt werden konnte. Nach Zustellung der Rückkaufmitteilung verliert der ehemalige Anteilinhaber seine Rechte an diesen Anteilen einschließlich aller seiner damit verbundenen Ansprüche gegenüber der Gesellschaft oder dem Vermögen der Gesellschaft, ausgenommen seinen Anspruch auf den Rückkaufpreis (ohne Zinsen) gegenüber der Bank, der entsteht, nachdem der Anteilinhaber die Anteilszertifikate zurückgegeben hat. Versäumt es ein Anteilinhaber, die ihm nach diesem Absatz zustehenden finanziellen Mittel innerhalb von fünf Jahren nach dem in der Rückkaufmitteilung angegebenen Datum einzuziehen, verliert er seinen Anspruch darauf, und diese finanziellen Mittel werden dem Teilfonds der betreffenden Anteilklasse zurückgeführt. Der Verwaltungsrat ist befugt, gegebenenfalls alle notwendigen Maßnahmen zu ergreifen, um eine solche Rückführung sicherzustellen und diese Maßnahmen im Namen der Gesellschaft zu genehmigen.
- Unter der Maßgabe, dass die Gesellschaft die in diesem Artikel dargelegten Rechte in gutem Glauben ausgeübt hat, ist das Infragestellen oder Ungültigerklären dieser ausgeübten Rechte aufgrund eines unzureichenden Nachweises des Eigentums an Anteilen oder der Tatsache, dass das tatsächliche Eigentum an Anteilen nicht den Annahmen der Gesellschaft zum Zeitpunkt der Rückkaufmitteilung entsprach, nicht zulässig.

Als „unzulässige Personen“ gelten im Rahmen dieser Satzung weder Zeichner von Anteilen an der Gesellschaft, die im Zusammenhang mit der Gesellschaftsgründung ausgegeben wurden und die der besagte Zeichner noch hält, noch Wertpapierhändler, die Anteile mit dem Ziel erwerben, sie im Zusammenhang mit der Ausgabe von Anteilen durch die Gesellschaft weiterzuverkaufen.

## Art. 11. Berechnung des Nettoinventarwerts je Anteil.
Der Nettoinventarwert pro Anteil einer jeden Anteilklasse wird in der Referenzwährung des betreffenden Teilfonds (gemäß den Verkaufsunterlagen der Anteile) berechnet und, soweit dies innerhalb eines Teilfonds gilt, in der Währung der betreffenden Anteilklasse angegeben. Die Bestimmung des Nettoinventarwerts erfolgt zu jedem Bewertungstag durch Division des einer jeden Anteilklasse zurechenbaren Nettovermögens eines Teilfonds (d. h. Wert der Vermögenswerte abzüglich Wert der Verbindlichkeiten für diese Anteilklasse) am Bewertungstag durch die Anzahl der zu dem Zeitpunkt im Umlauf befindlichen Anteile der betreffenden Anteilklasse nach Maßgabe der unten aufgeführten Bewertungsrichtlinien. Der Nettoinventarwert je Anteil kann gemäß den Vorgaben des Verwaltungsrats auf- oder abgerundet werden. Ist seit der Bestimmung des Nettoinventarwerts eine wesentliche Kursänderung auf den Märkten eingetreten, auf denen ein großer Teil der der betreffenden Anteilklasse zuzurechnenden Anlagenwerte gehandelt oder notiert wird, kann die Gesellschaft im Interesse der Anteilinhaber und der Gesellschaft die erste Bewertung für ungültig erklären und gegebenenfalls weitere Bewertungen durchführen.
Insoweit der Verwaltungsrat der Meinung ist, dass dies im besten Interesse der Anteilinhaber liegt, kann unter Einbeziehung von Faktoren, beispielsweise der vorherrschenden Marktbedingungen, der Höhe der Zeichnungen und Rücknahmen eines bestimmten Teilfonds und der Größe des Teilfonds, der Nettoinventarwert eines Teilfonds angepasst werden, um die geschätzten Handelsspannen, Kosten und Gebühren (einschließlich der steuerlichen Belastungen) zu berücksichtigen, die dem Teilfonds beim Verkauf oder Kauf von Anlagen entstehen, um Nettotransaktionen an einem bestimmten Geschäftstag durchführen zu können (Swing Pricing-Mechanismus).

## Die Bewertung des Nettoinventarwerts der verschiedenen Anteilklassen wird folgendermaßen durchgeführt:
- Das Vermögen der Gesellschaft umfasst:
	- sämtliche Barmittel und Bareinlagen einschließlich aller aufgelaufenen, fälligen Zinsen;
	- sämtliche Wechsel und bei Sicht fällige Schuldscheine sowie Forderungen (einschließlich Erlöse aus der Veräußerung von verkauften, aber noch nicht gelieferten Wertpapieren);
	- alle Anleihen, Termingeldpapiere, Einlagenzertifikate, Anteile, Aktien, Schuldverschreibungen, Anleihekapital, Zeichnungs- und Bezugsrechte, Optionen und sonstige Wertpapiere, Finanzinstrumente und ähnliche Vermögenswerte, die die Gesellschaft hält oder die von der Gesellschaft für fremde Rechnung erworben worden sind (sofern die Gesellschaft im Hinblick auf Kursschwankungen, die auf dem Handel solcher Wertpapiere nach Vornahme des Dividendenabschlags („ex Dividende“), ohne Bezugsrecht („ex-rights“) und ähnlichen Ursachen beruhen, bilanzielle Anpassungen ihres Beteiligungsportfolios vornehmen kann, die nicht zu Paragraf (a) weiter unten im Widerspruch stehen);
	- alle ausstehenden Aktiendividenden, Bardividenden und Barausschüttungen zugunsten der Gesellschaft, insoweit der Gesellschaft in vernünftigem Maße Informationen darüber vorliegen;
	- alle aufgelaufenen Zinsen auf von der Gesellschaft gehaltene verzinsliche Wertpapiere, soweit diese Zinsen nicht im Kapitalbetrag des betreffenden Vermögenswerts enthalten sind oder sich darin niederschlagen;
	- Gründungskosten der Gesellschaft, einschließlich der Kosten für die Ausgabe und den Vertrieb der Anteile, soweit diese noch nicht abgeschrieben sind;

- der Liquidationswert sämtlicher Termingeschäfte und Kauf- und Verkaufsoptionen, in denen die Gesellschaft eine offene Position hat;
- sonstige Vermögenswerte aller Art, einschließlich aktivische Rechnungsabgrenzungsposten.


## Der Wert solcher Vermögensgegenstände wird wie folgt ermittelt:
- Kassenbestände, Einlagen, Wechsel und Sichtschuldscheine sowie Forderungen, aktive Rechnungsabgrenzungsposten, Barausschüttungen und Zinsen, die erklärt oder wie vorstehend aufgelaufen und noch nicht vereinnahmt worden sind, werden mit ihrem vollen Betrag bewertet, es sei denn, dass es im Einzelfall unwahrscheinlich ist, dass dieser Betrag in voller Höhe gezahlt oder vereinnahmt wird, in welchem Falle ihr Wert nach Abzug derjenigen Abschläge ermittelt wird, die in dem Falle als angemessen erachtet werden, um ihren wahren Wert widerzuspiegeln;
- Wertpapiere, die an einer anerkannten Wertpapierbörse notiert sind oder an einem anderen geregelten Markt (gemäß der Definition in Artikel 18 des vorliegenden Dokuments) gehandelt werden, werden zu dem letzten verfügbaren Handelskurs oder (wenn Geld- und Briefkurse notiert werden) mit dem mittleren Kurs dieses Marktes bewertet. Falls es mehrere solcher Märkte gibt, übernimmt die Gesellschaft den letzten gehandelten Kurs oder fallweise den mittleren Kurs an dem betreffenden Markt, der nach Ansicht der Gesellschaft den Hauptmarkt für diese Anlage darstellt.
- Falls Vermögenswerte nicht an einer Wertpapierbörse oder einem anderem geregelten Markt gehandelt oder notiert werden oder falls der gemäß Unterabsatz (b) bestimmte Preis für an einer Wertpapierbörse oder einem anderem vorstehend erwähnten geregelten Markt notierte oder gehandelte Vermögenswerte nicht repräsentativ für den Marktwert des betreffenden Vermögenswerts ist, wird der Wert dieses Vermögenswert auf der Grundlage des nach vernünftigem Ermessen zu erwartenden Verkaufspreises umsichtig und nach Treu und Glauben gemäß dem vom Verwaltungsrat festgelegten Verfahren bestimmt.
- Der Veräußerungswert von Futures oder Optionskontrakten, die nicht an Börsen oder anderen geregelten Märkten gehandelt werden, ist ihr Nettoveräußerungswert, der gemäß den vom Verwaltungsrat festgelegten Richtlinien auf einer für jeden Geschäftstyp durchgängig angewandten Grundlage festgelegt wird. Der Veräußerungswert von Futures oder Optionskontrakten, die an Börsen oder anderen geregelten Märkten gehandelt werden, basiert auf den letzten verfügbaren Preisen dieser Kontrakte an den Börsen und geregelten Märkten, an denen die speziellen Futures oder Optionskontrakte von der Gesellschaft gehandelt werden; sofern jedoch ein Future oder Optionskontrakt nicht an dem Tag veräußert werden konnte, an dem eine Bestimmung des Nettovermögens erfolgt, wird der Veräußerungswert von derlei Kontrakt mit einem Wert angesetzt, den der Verwaltungsrat als fair und angemessen erachtet.
- Der Nettoinventarwert pro Anteil jedes Teilfonds der Gesellschaft kann anhand der Restbuchwert-Methode für alle Anlagen, die ein kurzfristiges, bekanntes Fälligkeitsdatum aufweisen, bestimmt werden. Dies umfasst die Bewertung einer Anlage zu den Anschaffungskosten und die anschließende konstante Amortisierung aller Ab- oder Aufschläge bis zur Fälligkeit, unabhängig von den Auswirkungen schwankender Zinssätze auf den Marktwert der Anlagen. Diese Methode gewährleistet zwar Sicherheit in der Bewertung, doch kann es Zeiträume geben, in denen der anhand der Amortisierungskosten bestimmte Wert höher oder niedriger ist als der Preis, den der betreffende Teilfonds beimVerkauf der Anlage erzielen würde. Der Verwaltungsrat wird diese Bewertungsmethode kontinuierlich prüfen und bei Bedarf Änderungen empfehlen, um sicherzustellen, dass der beizulegende Zeitwert der Anlagen des betreffenden Teilfonds durch den Verwaltungsrat nach Treu und Glauben bestimmt wird.

Falls der Verwaltungsrat der Meinung ist, dass eine Abweichung von den amortisierten Kosten pro Anteil zu einer bedeutenden Verwässerung oder anderen ungerechten Ergebnissen für die Anteilinhaber führen würde, nimmt er gegebenenfalls auch Korrekturmaßnahmen vor, die er für angemessen hält, um die Verwässerung oder die ungerechten Ergebnisse in dem nach vernünftigem Ermessen machbaren Umfang zu beseitigen oder zu verringern.

## Prinzipiell belässt der betreffende Teilfonds die anhand der Restbuchwert-Methode verbuchten Anlagen bis zu ihrem jeweiligen Fälligkeitsdatum in seinem Portfolio.
Wenn die oben erwähnte Bewertungsmethode aufgrund eines außergewöhnlichen Marktereignisses oder aufgrund von sonstigen Umständen nicht angewendet werden kann oder auf sonstige Weise dazu führen würde, dass der Wert einer Beteiligung vom beizulegenden Zeitwert abweichen würde (insbesondere wenn ein Markt, auf dem ein Teilfonds investiert, zu dem Zeitpunkt geschlossen ist, zu dem der jeweilige Teilfonds bewertet wird, und die letzten verfügbaren Marktpreise den beizulegenden Zeitwert der Beteiligungen des jeweiligen Teilfonds nicht genau widerspiegeln; oder wenn für den betreffenden Teilfonds bedeutende Mengen von Zeichnungs- oder Rücknahmeanträgen eingehen; oder durch die Marktfähigkeit der Anlagen oder sonstigen Vermögenswerte; oder durch sonstige Umstände, die von der Gesellschaft als angemessen beurteilt werden), kann der Verwaltungsrat bestimmte Schwellen festlegen, bei deren Überschreitung der Wert dieser Wertpapiere mithilfe einer spezifischen Indexanpassung auf ihren beizulegenden Zeitwert angepasst wird. Diese Anpassung oder sonstige Bewertungsmethode sollte angewendet werden, um den Wert dieser Anlage oder dieses Vermögenswertes angemessener darzustellen.
- Anteile an offenen Organismen für gemeinsame Anlagen („OGA“) werden zu ihrem letzten festgestellten und verfügbaren Nettoinventarwert oder, falls dieser Preis den Marktwert der Vermögenswerte nicht repräsentiert, zu dem Preis bewertet, den der Verwaltungsrat anhand von gerechten, ausgewogenen Kriterien bestimmt. Anteile an geschlossenen OGA werden zu ihrem letzten verfügbaren Wert am Aktienmarkt bewertet.
- Der Wert von Swaps wird regelmäßig anhand einer anerkannten und transparenten Bewertungsmethode bestimmt.
- Alle anderen Wertpapiere und sonstigen Vermögenswerte werden gemäß vom Verwaltungsrat festgelegten Verfahren nach Treu und Glauben zu ihrem Marktwert bewertet.

Alle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die nicht auf die betreffende Währung des Teilfonds lauten, werden in die Währung dieses Teilfonds umgerechnet; dabei erfolgt die Umrechnung zu den in gutem Glauben nach vom Verwaltungsrat festgelegten Regeln für den betreffenden Bewertungstag festgestellten Umrechnungskurs.
Der Verwaltungsrat kann nach seinem Ermessen eine abweichende Bewertungsmethode zulassen, wenn diese andere Methode seiner Meinung nach den angemessenen Wert eines Vermögenswertes der Gesellschaft besser wiedergibt.
- Die Verbindlichkeiten der Gesellschaft umfassen:
- sämtliche Darlehensschulden, Wechselverbindlichkeiten und sonstige Verbindlichkeiten;
- sämtliche angefallenen Zinsen auf von der Gesellschaft in Anspruch genommene Darlehen (einschließlich angefallener Bereitstellungsprovisionen);
- sämtliche angefallenen oder fälligen Kosten (einschließlich Verwaltungsgebühren, Managementgebühren, Gebühren für Anlageberatung, einschließlich gegebenenfalls Erfolgsgebühren, Verwahrstellengebühren und Gebühren für Vertreter der Gesellschaft);
- alle bekannten gegenwärtigen und künftigen Verbindlichkeiten, einschließlich fälliger vertraglicher Verbindlichkeiten auf Geldzahlungen oder Güterübertragungen, einschließlich des Betrags festgesetzter, jedoch noch nicht ausgeschütteter Dividenden der Gesellschaft;
- eine auf Kapital und Ertrag zum Bewertungstag basierende angemessene Rückstellung für künftig zahlbare Steuern, wie jeweils von der Gesellschaft festgelegt, sowie etwaige sonstige vom Verwaltungsrat genehmigte und gebilligte Rücklagen und etwaige vom Verwaltungsrat für angemessen gehaltene Rückstellungen für Eventualverbindlichkeiten der Gesellschaft;
- alle sonstigen Verbindlichkeiten der Gesellschaft jedweder Art entsprechend allgemein geltender Rechnungslegungsgrundsätze. Bei der Feststellung der Höhe dieser Verbindlichkeiten hat die Gesellschaft sämtliche zu tätigenden Ausgaben zu berücksichtigen, wie z. B. Gründungskosten, Kosten für seine Anlageverwalter und -berater (einschließlich Erfolgshonoraren), Kosten für Wirtschaftsprüfer und Buchführung, Verwahrstellengebühren, Kosten für Domiziliar-, Register- und Übertragungsstellen, Börsennotierungsbeauftragte, Zahlstellen und ständige Vertretungen in Ländern, in denen Anteile der Gesellschaft öffentlich vertrieben werden, Kosten für sämtliche anderen von der Gesellschaft in Anspruch genommene Vermittler, die (eventuelle) Vergütung der Verwaltungsratsmitglieder sowie deren Spesen in angemessener Höhe, Versicherungsschutz und angemessene Reisekosten in Verbindung mit Verwaltungsratssitzungen, Kosten für Rechtsberatung und Wirtschaftsprüfung, Kosten für die Registrierung und Führung der Gesellschaft bei Behörden und Börsen im Großherzogtum Luxemburg und im Ausland, Berichts- und Veröffentlichungskosten, einschließlich der Kosten für Anfertigung, Druck, Werbung und Vertrieb von Prospektmaterial, erläuternden Schriftstücken, regelmäßig erscheinenden Berichten und Registrierungserklärungen, Kosten für Berichte an die Anteilinhaber, sämtliche Steuern oder sonstige öffentliche Abgaben sowie sämtliche anderen Betriebskosten, einschließlich der beim Kauf und Verkauf von Vermögenswerten anfallenden Kosten, Zinsen, Bank- und Maklergebühren, Post-, Telefon- und Telexkosten. Die Gesellschaft kann Verwaltungs- und sonstige Kosten regelmäßiger oder wiederkehrender Natur auf einer Schätzbasis für jährliche oder andere Zeiträume im Voraus berechnen und diese geschätzten Kosten in gleichen Raten auf die einzelnen Zeiträume verteilt ansetzen.
- Die Vermögenswerte werden wie folgt zugeteilt:Der Verwaltungsrat richtet nach dem folgenden Verfahren einen Teilfonds für jede Anteilklasse oder mehrere Anteilklassen ein:
- Beziehen sich mehrere Anteilklassen auf einen Teilfonds, werden die diesen Anteilklassen zuzurechnenden Vermögenswerte gemeinsam gemäß der jeweils für diesen Teilfonds geltenden Anlagepolitik angelegt. Dies gilt jedoch nur unter der Voraussetzung, dass der Verwaltungsrat befugt ist, innerhalb eines Teilfonds Anteilklassen so zu definieren, dass sie(i) einer bestimmten Ausschüttungspolitik entsprechen, d. h. entweder mit oder ohne Anspruch auf Ausschüttung, und/oder (ii) einer bestimmten Struktur hinsichtlich Verkaufs-und Rücknahmegebühren entsprechen, und/oder (iii) einer bestimmten Struktur hinsichtlich Verwaltungs- oder Beratungsgebühren entsprechen, und/oder (iv) einer bestimmten Festlegung von Vertriebsgebühren, Gebühren für gegenüber Anteilinhabern erbrachte Dienstleistungen oder sonstigen Gebühren entsprechen, und/oder (v) der Währung oder Währungseinheit entsprechen, in der die Anteilklasse notiert werden kann, und basierend auf dem Wechselkurs zwischen dieser Währung oder Währungseinheit und der Referenzwährung des betreffenden Teilfonds, und/oder (vi) der Verwendung von verschiedenen Absicherungstechniken entsprechen, die zum Schutz der Vermögenswerte und Erträge in der Fondswährung des betreffenden Teilfonds angewendet werden, wenn diese Vermögenswerte und Erträge in der Währung der betreffenden Anteilklasse notiert werden und eine Auswirkung langfristiger Schwankungen in der Notierungswährung vermieden werden soll, und/oder (vii) anderen Merkmalen entsprechen, die vom Verwaltungsrat im gesetzlich zulässigen Rahmen jeweils festgelegt werden können.
- Die Erträge aus der Ausgabe einer jeden Anteilklasse sind in den Büchern der Gesellschaft dem für diese Anteilklasse eingerichteten Teilfonds zuzuordnen, sofern sich bei Bestehen von mehreren Anteilklassen in diesem Teilfonds der Anteil des Nettovermögens dieses der auszugebenden Anteilklasse zuzurechnenden Teilfonds um den betreffenden Betrag erhöht.
- Die einem Teilfonds zugerechneten Vermögenswerte und Verbindlichkeiten sowie Erträge und Ausgaben sind der bzw. den diesem Teilfonds entsprechenden Anteilklasse bzw. Anteilklassen zuzuordnen.
- Derivative, d. h. aus anderen Vermögensgegenständen abgeleitete Vermögenswerte, sind in den Büchern der Gesellschaft derselben Anteilklasse oder denselben Anteilklassen zuzuordnen, denen die originären Vermögensgegenstände zuzuordnen sind, und bei jeder Neubewertung eines Vermögensgegenstandes ist der Wertzuwachs oder die Wertminderung der Anteilklasse bzw. den entsprechenden Anteilklassen zuzuordnen.
- Geht die Gesellschaft eine Verbindlichkeit hinsichtlich eines Vermögensgegenstandes einer oder mehrerer bestimmter Anteilklassen innerhalb eines Teilfonds oder hinsichtlich rechtlicher Schritte, die in Verbindung mit einem Vermögensgegenstand einer oder mehrerer bestimmter Anteilklassen innerhalb eines Teilfonds eingeleitet worden sind, ein, ist diese Verbindlichkeit der betreffenden Anteilklasse bzw. den betreffenden Anteilklassen zuzuordnen.
- Kann ein Vermögenswert oder eine Verbindlichkeit der Gesellschaft nicht eindeutig einer bestimmten Anteilklasse zugeordnet werden, ist dieser Vermögenswert oder diese Verbindlichkeit anteilig auf alle Anteilklassen ihrem jeweiligen Nettoinventarwert entsprechend oder auf andere Weise nach Maßgabe des Verwaltungsrats in gutem Glauben aufzuteilen, sofern (i) in dem Fall, dass Vermögenswerte für mehrere Teilfonds auf einem Konto geführt werden und/oder als gesonderter Pool von Vermögenswerten von einem Bevollmächtigten des Verwaltungsrats gemeinsam verwaltet werden, das jeweilige Recht einer jeden Anteilklasse dem Anteil entspricht, der aus dem Beitrag der betreffenden Anteilklasse zu dem jeweiligen Konto oder Pool resultiert, (ii) das Recht entsprechend den Beiträgen oder Abzügen für Rechnung der betreffenden Anteilklasse variiert, wie in den Verkaufsunterlagen der Anteile der Gesellschaft beschrieben, und schließlich (iii) die Vermögenswerte der Gesellschaft pro Teilfonds getrennt voneinander verwahrt werden, wobei Drittgläubiger nur auf die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds Zugriff haben.
- Die Zahlung von Dividendenausschüttungen an die Anteilinhaber einer bestimmten Anteilklasse vermindert den Nettoinventarwert dieser Anteilklasse um den entsprechenden Ausschüttungsbetrag.


## Sämtliche Bewertungsregeln und -kriterien unterliegen den allgemein geltenden Rechnungslegungsgrundsätzen und werden nach diesen Grundsätzen ausgelegt.
Liegt kein Verstoß gegen den Grundsatz von Treu und Glauben, keine grobe Fahrlässigkeit oder kein offensichtlicher Fehler vor, ist jede vom Verwaltungsrat oder von einer vom Verwaltungsrat für die Berechnung des Nettoinventarwerts ernannten Bank, Gesellschaft oder sonstigen Organisation getroffene Entscheidung bei der Berechnung des Nettoinventarwerts endgültig und bindet die Gesellschaft sowie alle gegenwärtigen, ehemaligen und künftigen Anteilinhaber.
- Im Sinne dieses Artikels gilt:
	- nach Artikel 8 dieser Satzung sind zur Rücknahme angebotene Anteile der Gesellschaft bis unmittelbar nach dem vom Verwaltungsrat bestimmten Zeitpunkt an dem Bewertungstag, an dem die Bewertung erfolgt, als im Umlauf befindliche Anteile anzusehen und dementsprechend zu berücksichtigen; von diesem Zeitpunkt an bis zur Zahlung des Rücknahmepreises gilt dieser Rücknahmepreis als eine Verbindlichkeit der Gesellschaft;
	- von der Gesellschaft auszugebende Anteile gelten von dem vom Verwaltungsrat bestimmten Zeitpunkt am Bewertungstag, an dem der betreffende Ausgabepreis bestimmt worden ist, an als im Umlauf befindlich, und der entsprechende Ausgabepreis gilt von diesem Zeitpunkt an bis zum Eingang des Gegenwerts bei der Gesellschaft als eine Forderung der Gesellschaft;
	- sämtliche Anlagen, Barguthaben und sonstigen Vermögenswerte der Gesellschaft, die auf eine andere Währung als die des betreffenden Teilfonds lauten, sind unter Berücksichtigung des am Bewertungstag gültigen Markt- oder Devisenkurses zu bewerten; und
	- hat die Gesellschaft an einem bestimmten Bewertungstag

- einen Vermögenswert zu erwerben, so wird der dafür zu leistende Gegenwert als Verbindlichkeit der Gesellschaft ausgewiesen, wobei der zu erwerbende Vermögenswert in der Gesellschaftsbilanz als Vermögenswert der Gesellschaft aufgeführt wird;
- einen Vermögenswert zu veräußern, so wird der dafür zu erhaltende Gegenwert als Forderung der Gesellschaft ausgewiesen, wobei der zu veräußernde Vermögenswert in der Gesellschaftsbilanz nicht unter den Vermögenswerten der Gesellschaft aufgeführt wird. Ist jedoch der genaue Wert oder die Art des Entgeltes oder des Vermögenswerts an dem betreffenden Bewertungstag nicht bekannt, so wird dieser Wert von der Gesellschaft geschätzt.


## Art. 12. Häufigkeit und zeitweilige Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts je Anteil sowie der Ausgabe, Rücknahme und des Umtauschs von Anteilen.
In Bezug auf die einzelnen Anteilklassen werden der Nettoinventarwert pro Anteil und der Preis für die Ausgabe, Rücknahme und den Umtausch von Anteilen von Zeit zu Zeit von der Gesellschaft oder einem von der Gesellschaft damit beauftragten Vertreter berechnet, und zwar mindestens zweimal pro Monat (oder vorbehaltlich der Zustimmung durch die Aufsichtsbehörde  einmal  pro  Monat)  mit  einer  vom  Verwaltungsrat  und  in  den

## Verkaufsunterlagen der Anteile festgelegten Häufigkeit (diese Bewertungstermine und

## -uhrzeiten werden in diesem Dokument als „Bewertungstag“ bezeichnet).
Die Gesellschaft kann die Feststellung des Nettoinventarwerts pro Anteil einer bestimmten Anteilklasse sowie die Ausgabe, die Rücknahme und den Umtausch von Anteilen einer jeden Klasse einstweilen aussetzen:
- in einem Zeitraum, in dem eine der maßgeblichen Wertpapierbörsen oder einer der maßgeblichen sonstigen Märkte, an denen ein erheblicher, dieser Anteilklasse zuzuordnender Anteil der Anlagen der Gesellschaft von Zeit zu Zeit notiert oder gehandelt wird, aus anderen Gründen als dem Vorliegen eines normalen Feiertags geschlossen ist, oder in dem der Handel mit diesen Anlagen beschränkt oder ausgesetzt wird, sofern die Aussetzung oder Beschränkung die Bewertung der dort notierten, dieser Anteilklasse zuzuordnenden Anlagen der Gesellschaft beeinträchtigt;
- während des Vorliegens einer Sachlage (einschließlich politischer, wirtschaftlicher, militärischer, monetärer und sonstiger Notlagen, die sich der Kontrolle, Haftung und Beeinflussung der Gesellschaft entziehen), die nach Meinung des Verwaltungsrats einen Notfall darstellt, infolge dessen die Veräußerung oder Bewertung der dieser Anteilklasse zuzuordnenden Vermögenswerte der Gesellschaft nicht durchführbar wäre oder die Interessen der Anteilinhaber beeinträchtigen könnte;
- während eines Ausfalls der Kommunikations- oder Berechnungsmittel, die normalerweise verwendet werden, um den Preis oder die Bewertung einer Anlage dieser Anteilklasse oder den aktuellen Preis bzw. die Bewertung eines Aktien- oder sonstigen Marktes in Zusammenhang mit den dieser Anteilklasse zuzuordnenden Vermögenswerten festzustellen;
- in einem Zeitraum, in dem die Gesellschaft nicht in der Lage ist, Mittel für die Vornahme von Zahlungen im Zuge der Rücknahme von Anteilen dieser Anteilklasse zurückzuführen, oder in dem die Überweisung von Mitteln in Zusammenhang mit der Veräußerung oder dem Kauf von Anlagen oder den für Anteilsrücknahmen fälligen Zahlungen nach Meinung des Verwaltungsrats nicht zu normalen Wechselkursen vorgenommen werden kann;
- wenn die Preise für Anlagen im Eigentum der Gesellschaft, die der Anteilklasse zuzuordnen sind, aus einem anderen Grund nicht umgehend oder korrekt festgelegt werden können;
- in einem Zeitraum, in dem der Nettoinventarwert einer Tochtergesellschaft der Gesellschaft nicht korrekt bestimmt werden kann, unter anderem für Feeder-OGAW, wenn der entsprechende Master-OGAW die Rücknahme vorübergehend aussetzt;
- ab dem Zeitpunkt der Veröffentlichung einer Einladung zu einer außerordentlichen Hauptversammlung der Anteilinhaber zum Zweck der Auflösung der Gesellschaft, bestimmter Teilfonds oder Anteilklassen oder der Verschmelzung der Gesellschaft oder bestimmter Teilfonds oder der Inkenntnissetzung der Anteilinhaber über einen Beschluss des Verwaltungsrats zur Auflösung von Teilfonds oder Anteilklassen oder zur Verschmelzung von Teilfonds.

Jede derartige Aussetzung wird gegebenenfalls von der Gesellschaft veröffentlicht und kann den Anteilinhabern mitgeteilt werden, die einen Zeichnungs-, Rücknahme- oder Umtauschantrag für Anteile gestellt haben, für die die Berechnung des Nettoinventarwerts ausgesetzt wurde.

## Während der Aussetzung eingegangene Zeichnungs-, Rücknahme- und Umtauschanträge werden am ersten Bewertungstag nach Ende der Aussetzung berücksichtigt.
Eine solche, bei einer Anteilklasse erfolgende Aussetzung hat keinerlei Auswirkungen auf die Berechnung des Nettoinventarwerts je Anteil oder die Ausgabe, die Rücknahme und den Umtausch von Anteilen anderer Anteilklassen.

## Anträge auf Zeichnung, Rücknahme oder Umtausch sind unwiderruflich, ausgenommen im Falle einer Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts.