#### U S
US equity markets had a rough first quarter, although they started out strongly, shrugging off concerns about the corona virus story and rising to new all-time highs. The outbreak that started in China was largely ignored by markets (which continued to rally and hit highs) until the impact showed itself in a more substantial way, with Apple lowering its earnings guidance and HSBC missing its profits and announcing job cuts. A massive sell-off was then triggered, as the virus spread outside of Asia very quickly.
In Q2, US equity markets jumped, reversing further some of the March weakness, as the number of US COVID cases improved after lockdown measures and curves flattened/peaked in many US states. Moreover, the Fed took several more actions to cushion the economy by providing up to $2.3trillion in credit to businesses and states. Towards the end of the quarter, individual states began to gradually reopen their economies, which gave investors renewed optimism. The big winners of the pandemic were the new technologies and the healthcare sectors, both of which have contributed considerably to the fight against the virus.
The global stock market took a breather in July, although the US stock market kept its positive stance during the month, while the European market closed in negative territory. For the market bulls, a better-than-feared Q2 earnings season, coupled with the massive stimulus packages around the globe, were sufficient to keep the positive momentum. On the other hand, the COVID-19 pandemic was far from under control, with some countries (US, LatAm, India, ...) still dealing with the first wave, while others were starting to see a rebound in infections after resuming social activities. In August, the global stock market, which had continued its upward trend, came very close to reaching pre-COVID levels, when the market was at an all-time high back in Februarythis year. In September, after having reached record highs, the global stock market gave up some of its gains. Investors started to get more nervous about the presidential elections in the US and an outcome that could potentially impact their equity holdings. The number of COVID-19 infections was getting worse in the US and wasn’t improving in the other regions, where volatility had increased. The slight correction led to an outperformance of defensive sectors such as Utilities and Consumer Staples.
US equity markets underperformed, with major indices – driven by a Tech sell-off during the month’s last week – falling in October. In addition, daily US coronavirus cases increased throughout October to 81,000 per day. The mid-west is now bearing the brunt of the new infections. Throughout most of October, markets seemed to move closely in line with US fiscal stimulus-related news. However, equity markets recovered in early November to reach a new historic high in December, following the election of Joe Biden and the publication of phase 3 results for Pfizer's COVID vaccine. Presidential elections are now over, and Congress will now be able to consider the adoption of a new recovery plan.

Translation (ENDE, 2020-12-31):
### USA
Die US-amerikanischen Aktienmärkte erlebten, obwohl sie unbeeindruckt von Corona-Bedenken einen starken Start mit historischen Höchstständen hingelegt hatten, einen hartes erstes Quartal. Der Ausbruch, der in China begonnen hatte, wurde von den Märkten weitestgehend ignoriert (die sich hervorragend entwickelten und Höchststände erreichten), bis sich die Auswirkungen deutlicher zeigten in Form einer Senkung der Gewinnprognosen bei Apple und der Verfehlung der Gewinnziele bei HSBC, wo man einen Stellenabbau ankündigte. Mit der raschen Verbreitung des Virus außerhalb Asiens wurde ein massiver Abverkauf ausgelöst.
Im zweiten Quartal sprangen die US-Aktienmärkte an und ließen die Schwäche vom März hinter sich, als sich die Covid-Fallzahlen in den USA nach Lockdown-Maßnahmen verbesserten und in vielen Bundesstaaten die Infektionskurven abflachten bzw. einen Gipfel erreicht hatten. Zudem ergriff die Fed weitere Maßnahmen zur Abfederung für die Wirtschaft, mit Krediten von bis zu 2,3 Bio. USD für Unternehmen und Bundesstaaten. Gegen Ende des Quartals begannen einzelne Staaten, die Wirtschaft wieder zu öffnen, was die Anleger optimistischer stimmte. Die großen Gewinner der Pandemie waren die neuen Technologien und der Medizinsektor, die beide einen beträchtlichen Beitrag zum Kampf gegen das Virus leisteten.
Im Juli schöpften die weltweiten Aktienmärkte Atem, am US-Aktienmarkt dauerte die positive Einstellung das Monat über an, während der europäische Markt ins Negative abrutschte. Bei den Marktbullen sorgten ein besser als befürchtet abgeschlossenes zweites Quartal zusammen mit massiven weltweiten Anreizpaketen dafür, dass sich die positive Dynamik erhielt. Auf der anderen Seite war die Covid-19-Pandemie bei weitem nicht unter Kontrolle; einige Länder (USA, Lateinamerika, Indien ...) kämpften immer noch mit der ersten Welle, während sich in anderen nach der Wiederaufnahme des sozialen Lebens eine erneute Erhöhung der Infektionszahlen zeigte. Im August hatte der weltweite Aktienmarkt, der seinen Aufwärtstrend fortsetzen konnte, fast wieder das Vor-Covid-Niveau vom Februar mit seinen historischen Höchstwerten erreicht. Im September gab der weltweite Aktienmarkt nach einem Rekordhoch etwas von seinem Gewinn ab. Die Anleger wurden aufgrund der Präsidentschaftswahlen in den USA zunehmend nervöser, da sie befürchteten, das Ergebnis könne ihre Aktenbestände beeinträchtigen. Die Anzahl der Covid-19-Infektionen nahm in den USA zu und verbesserte sich nicht in den anderen Regionen, in denen die Volatilität zugenommen hatte. Die leichte Korrektur führte zu einer überdurchschnittlichen Entwicklung der defensiven Sektoren, wie Versorgungsbetriebe und Basiskonsumgüter.
Die US-Aktienmärkte entwickeln sich unterdurchschnittlich, wobei die großen Indizes – getrieben von einem Abverkauf im Technologiesektor in der letzten Woche des Monats – im Oktober fielen. Zudem stiegen in den USA die Corona-Fallzahlen im Verlauf des Oktober auf 81.000 pro Tag. Der Schwerpunkt der Neuinfektionen lag dabei im mittleren Westen. Im Oktober entwickelten sich die Märkte größtenteils parallel zu den Nachrichten über Steueranreize in den USA. Anfang November erholten sich die Aktienmärkte jedoch und erreichten im Dezember einen neuen historischen Höchststand im Anschluss an die Wahl von Joe Biden und die Veröffentlichung der Phase-3-Ergebnisse für den Covid-Impfstoff von Pfizer. Die Präsidentschaftswahlen sind nun vorüber, und der Kongress kann die Verabschiedung eines neuen Aufbauplans in Betracht ziehen.