# General Provisions
### Art. 1  The UCITS
The PAM Long Only Fund (hereinafter: UCITS) was established on 9 December 2014 as an Undertaking for Collective Investment in Securities (UCITS) according to the laws of the Principality of Liechtenstein.

### The UCITS is subject to the law of June 28, 2011 regarding certain Undertakings for Collective Investment in Securities (UCITSG).
The UCITS has the legal form of a collective trusteeship. A collective trusteeship is the entering into a trusteeship of identical content with an undetermined number of investors for the purpose of productive investment and management for the account of the investors, with the individual investors participating in this trusteeship according to their share and only personally liable up to the amount invested.

### The UCITS is a single fund.
According to its investment policy the UCITS can invest in securities and other assets. The investment policy of the UCITS is prescribed in the investment objectives. The net assets of the UCITS or the share class and the net asset values of the shares of the UCITS or the share classes are expressed in the reference currency.

### The respective rights and obligations of the owners of the shares (hereinafter referred to as “Investors”) and the management company and the custodian shall be governed by this Trust Agreement.
With the acquisition of shares ('shares') of the UCITS every investor recognises the Trust Agreement, which sets out the contractual relations between investors, the management company and the custodian, as well as the properly implemented changes to this.

### Art. 2  Management Company
The UCITS shall be managed by CAIAC Fund Management AG, which was established in the legal form of a corporation with registered office in Gamprin-Bendern, Liechtenstein, according to this Trust Agreement. In accordance with UCITSG, the management company is approved by Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA) (Financial Market Supervisory Authority) and entered on the officially published list of management companies approved in Liechtenstein by the FMA.
The management company manages the UCITS for the account and in the exclusive interests of the investors according to the principle of risk spreading and the provisions of the Fund Agreement/ Trust Agreement, as well as Appendix A "Funds at a glance".
The management company shall be authorized to have at its disposal the fixed assets belonging to the UCITS in its own name and according to the legal provisions of the Trust Agreement and to exercise all rights arising therefrom.

### Art. 3  Transfer of duties
In keeping with the provisions of the UCITSG and the UCITSV, the management company may transfer a portion of its duties to third parties for the purpose of efficient management of the business. The exact execution of the contract shall always be governed by an agreement entered into between the management company and the agent.

### Art. 4  Custodian
The management company has appointed a bank or investment firm with headquarters or branches in the Principality of Liechtenstein for the Fund assets. The function of the custodian follows the UCITSG, the custodian agreement and this Trust Agreement.

### Art. 5  Auditor

### The auditing of the annual reports of the UCITS shall be assigned to an auditor licensed in the Principality of Liechtenstein.

### Art. 6  Calculation of net asset value per share
The “NAV” (Net Asset Value) per share of the respective share class is calculated by the management company at the end of the accounting year as well as on the respective valuation date based on the last-known prices with due regard to the valuation interval.

### Due to the accumulation of bank holidays between 22
nd 

### December and 7
th 
January each year there can be a distortion of the valuation prices of the target investments of the fund. This could be based on missing liquidity (low trade volumes) and different business hours of the international stock exchanges. This leads to difficulties in assessing if sufficient price quality exists and therefore transactions within the share register of the fund can be carried out fairly. Another difficulty lays in the comprehensible communication of the deadline for share register transactions as the relevant NAV (net asset value) could occur several days later with the result that the issue or redemption of shares/units will be delayed.
For funds with daily or weekly valuation intervals the administration company has the option to amend the rules in regard to issue and redemption of shares as well as the calculation of the NAV differing from the usual valuation days between the 22
nd 

### December and 7
th 
January each year. The administration company can resolve the postponement or cancellation of the single valuation days. Furthermore the administration company can resolve that orders can be accepted for the NAV as of 31
st 

### December.
The administration company will inform the investors about the amended modalities of orders and valuations of the NAV in the official publication platform of the fund or by direct information not lather than 30
th 

### November each year.
The NAV of a share in a share class of the UCITS is expressed in the accounting currency of the UCITS or, if different, in the reference currency of the corresponding share class and is equal to the proportion of assets of the UCITS of the respective share class, minus any possible liabilities of the UCITS attributable to the share class concerned, divided by the number of shares in the respective share class in circulation. When issuing or redeeming shares, it shall be rounded to two decimal places as follows:
- to 0.01 CHF
- to 0.01 EUR
- to 0.01 USDThe net fund assets are valued according to the following principles:
- Securities that are officially listed on a stock exchange shall be valued at the last available price. If a security is officially listed on several stock exchanges, then the last available price on the stock exchange which is the main market for this security shall prevail.
- Securities which are not officially listed on any stock exchange but are traded on a market open to the public shall be valued at the last available price.
- Securities or money market instruments with a residual term of less than 397 days may be depreciated or amortized [attributed, imputed] according to the linear method, using the difference between the original price (purchase price) and the repayment price (price at final maturity). Valuation at the current market price may cease if the repayment price is known and fixed. Any changes to creditworthiness are also taken into account;
- Investments whose price is not in line with the market and those assets that are not covered by Items 1, 2 and 3 above are calculated at the price that would probably have been achieved in a diligent purchase at the time of valuation and that is defined in good faith by the executive board of the management company or under their guidance and supervision by representatives.
- OTC derivatives shall be valued on a daily basis at a valuation to be set and verified by the management company, as stipulated in good faith by the management company and according to the generally accepted valuation models verifiable by auditors on the basis of the likely achievable sales value.
- UCITS or undertakings for collective investment are valued at the latest available redemption price. If the redemption for shares is suspended or, for closed-ended UCIs, there is no redemption claim or no redemption price has been set, these shares, like all other assets, are valued at the current market value as determined by the management company in good faith and according to generally recognised valuation rules verifiable by auditors.
- If no tradable price is available for the respective assets, then these assets – just like the other legally permitted assets – shall be valuated at the respective fair market value as stipulated in good faith by the management company and according to the generally accepted valuation models verifiable by auditors on the basis of the likely achievable sales value.
- The liquid assets shall be valued at their nominal value plus accrued interest.
- The market value of securities and other investments which are in a different currency from the Fund currency are converted into the corresponding Fund currency using the latest exchange rate.


### The management company conducts the valuation.
The management company is entitled to apply other adequate principles for the valuation of the assets at times should, as a result of extraordinary circumstances; the above-mentioned criteria seem impossible or impractical for valuation purposes. In the case of large numbers of redemption requests, the management company may value the units of the particular segment on the basis of prices at which the necessary sales of securities were made. In this case, the same calculation method will be applied for issue and redemption requests that are submitted simultaneously.

### Art. 7  Issuing of shares
Shares are issued on each valuation day (issue day) and at the net asset value calculated on the valuation date per share of the corresponding share class of the UCITS, plus any issue surcharge and payable duty and taxes.

### The shares are not documented as securitised.
Subscription requests must be received by the custodian on or before the closing date. If a subscription request is received after the closing date, it will be earmarked for the following valuation date (issue date). For requests placed at sales offices in-country and abroad, earlier closing dates for submission of requests may apply to ensure timely forwarding to the custodian in Liechtenstein. These can be ascertained at the respective sales offices.

### Information on the issue date, the closing date and the amount of the possible maximum issue surcharge is provided in Appendix A "Funds at a glance".

### Payment must be received within two banking days after the applicable official issue.

### The management company shall ensure that the issuing of shares shall be calculated on the basis of a net asset value per share unknown to the investor at the time of application (forward pricing).
All taxes and duties that accrue from the issuing of shares shall likewise be billed to the investor. If shares are acquired via banks that are not familiar with the sale of the shares, it is possible that such banks may bill for additional transaction costs.
If the payment is made in a different currency from the reference currency, the equivalent value resulting from the conversion of the payment currency to the accounting currency – less fees - will be used for the acquisition of shares.

### The minimum investment which may be held by an investor in a particular share class is specified in Appendix A 'Funds at a glance".

### The trade can be suspended in applications of Article 12. Investments in kind are not permitted.
The management company and / or the custodians and / or sales offices can reject a subscription application at any time or temporarily restrict, suspend or permanently discontinue the payment of shares if this is in the interest of the investors, in public interest or to protect the management company or the UCITS or if it is necessary to the investors. In this case the investors will immediately return without interest any incoming payments for subscription applications not yet executed, where appropriate this is carried out via paying agencies.

### The payment of Fund shares can be suspended in applications of Article 12.

### Art. 8	Redemption of shares
Shares are cancelled on each valuation date (redemption date) and at the net asset value calculated on the valuation date per share of each corresponding share class of the UCITS, minus any redemption charge and payable duty and taxes.
Redemption requests must be received by the custodian by the closing date at the latest. If a redemption request is received after the closing date, it will be earmarked for the following valuation date (redemption date). For requests placed at sales offices in-country and abroad, earlier closing dates for submission of requests may apply to ensure timely forwarding to the custodian in Liechtenstein. These can be ascertained at the respective sales offices.

### Information on the redemption date, the valuation frequency, the closing date and the amount of the possible maximum redemption fees is provided in Appendix A "Funds at a glance".
As a reasonable portion of the assets of the UCITS must be liquid, shares are paid within the two bank working days after the given redemption date. This shall not apply if the remittance of the redemption amount proves to be impossible based on legal regulations or possible foreign exchange and transfer restrictions or based on other circumstances beyond the control of the custodian.
If, on request of the investor, payment is made in a different currency from that in which the shares are issued, the payable portion is calculated on the exchange of the accounting currency into the payment currency, minus any duty and taxes.

### Upon payment of the redemption price, the respective share shall expire.
If the execution of a redemption claim causes the portfolio of the respective investor to fall below the minimum investment for the corresponding share class specified in Appendix A "Funds at a glance", then the management company may, without further notifying the investors, treat this redemption claim as a claim for the redemption of all shares held by the respective investor in this share class or as a claim to convert the remaining shares into another share class of the UCITS with the same reference currents, whose preconditions for participation are fulfilled by the Investor.
The management company and/or custodians can retract shares against the will of the investors against payment of the redemption price, as long as this is in the interest of, or in order to protect the investors, the management company or the UCITS, particularly if
- there is suspicion that market timing, late trading or other market techniques are being used by the respective investor in the acquisition of the shares, which could harm the entire aggregate of investors,
- the investor does not fulfil the conditions for acquisition of the shares or
- the shares are offered for sale in a country in which the UCITS is not permitted to be sold or acquired by someone who is not permitted to acquire the shares.

The management company shall ensure that the redemption of shares is calculated on the basis of a net asset value per share unknown to the investor at the time of submitting the application (forward pricing).

### The redemption of fund shares may be discontinued in cases of application of Item 12.

### Art. 9  Exchange of shares
If different share classes are offered, shares can be converted from one share class into shares of another share class. No conversion fee is charged for conversion within a UCITS. If a conversion of shares for share classes is not possible, then this is indicated for the share class concerned in Appendix A "Funds at a glance".

### The conversion of shares into another share class is only possible if the investor fulfils the conditions for the direct acquisition of shares of the relevant share class.

### If a conversion of shares for specific share classes is not possible, then this is indicated for the share class concerned in the relevant Fund-specific Appendix A "Funds at a glance".

### The number of shares into which the investor wishes to convert his portfolio is calculated using the following formula:

### A =   Number of shares of the share class into which they are to be converted

### B =   Number of shares of the share class from which the conversion is to be completed

### C =   Net asset value or redemption price of the shares for conversion

### D =	Exchange rate between the share classes If both share classes are calculated in the same reference currency, then this is coefficient 1.

### E =	The net asset value of the shares of the possible share class, into which the conversion is to be completed, plus taxes, fees or other duties

### In certain cases, a share class conversion may incur duties, taxes and stamp duty in individual countries.

### The management company can at any time reject a conversion application for a share class if it is in the interest of the management company or in the interest of the investors, in particular if:
- there is suspicion that market timing, late trading or other market techniques are being used by the respective investor in the acquisition of the shares, which could harm the entire aggregate of investors,
- the investor is not meeting the conditions for the acquisition of shares, or
- the shares are sold in a state in which the UCITS is not authorised for sale or acquired by someone who is not permitted to acquire the shares.

The management company shall ensure that the exchange of shares shall be calculated on the basis of a net asset value per share unknown to the investor at the time of submitting the request (forward pricing).

### The exchange of fund shares may be discontinued in cases of application of Item 12.

### Art. 10 Late trading and market timing
If there is a suspicion that the applicant is involved in Late Trading or Market Timing, then the management company or auditors will refuse to accept an application for subscription, conversion or redemption until the applicant has cleared up any doubt in connection with his application.

### Late trading
Under Late Trading the acceptance of a subscription, conversion or redemption order means one which is received after the cut-off time and its execution at the price based on the net asset value valid on that day. An investor can gain an advantage through Late Trading with the knowledge of events or information which is revealed after the application closing time but is not yet reflected in the price according to which the investor's order is charged. This investor therefore has an advantage against investors who have adhered to the official cut-off time. The advantage of this investor is even greater if he combiners Late Trading with Market Timing.

### Market timing
Under Market Timing the arbitration process is that by which an investor, for a short term, systematically Subscribes to, sells back or converts shares of the same UCITS or share class and uses the time difference and/or problems or weaknesses of the system in calculating the net asset value of the UCITS or the share class.

### Art. 11 Preventing money-laundering and the financing of terrorism
The management company must ensure that domestic sales agencies are obliged vis-a-vis the management company to observe the Duty of Care laws of the Principality of Liechtenstein and the related Duty of Care regulation, as well as the FMA guidelines in the current version.
If the domestic sales agencies accept money from investors, being subject to due diligence, they are obliged to identify the subscriber, to determine the economic beneficiary, to create a profile of the business relationship and to observe all valid local regulations to prevent money-laundering.

### Furthermore the sales agencies and their outlets must also observe all regulations to prevent money-laundering and the financing of terrorism that are in force in the relevant countries of sale.

### Art. 12 Suspension of the Calculation of Net Inventory Value and the Issuing, Redemption and Exchange of Shares
The management company can temporarily suspend the calculation of the net asset value and/or the subscription, redemption and conversion of shares of a UCITS if this is justified in the interest of investors, in particular:
- if a market that forms the basis for the valuation of a Substantial portion of the assets of the UCITS is closed or if trading on such a market is restricted or suspended;
- In the event of political, economic or other emergencies; or
- If transactions for the UCITS become impossible to execute due to restrictions on the transfer of assets.

The management company may also decide to pass a resolution on the complete or temporary suspension of issuing shares in the event that new investments might adversely affect achievement of the investment objective.
The issuing of shares will be temporarily stopped in particular if the calculation of the net asset value per share is stopped. If the issuing of shares is discontinued, the investors shall be informed immediately via notification in the gazette as well as in the media mentioned in the prospectus and Trust Agreement or by means of permanent data carriers (letter, fax, e-mail or the like) as to the reason and the time of the discontinuation.
Taking into account the interests of the investors, the management company is only entitled to realise significant redemptions, i.e. to suspend the redemption temporarily, after the corresponding assets of the UCITS have been sold immediately with consideration for the interests of the investors.

### No new shares of the UCITS shall be issued while the redemption of shares is suspended. Shares whose redemption is temporarily limited cannot be converted.
The management company ensures that the Fund has adequate liquid assets available, so that a redemption or conversion of shares upon request of the investor can, under normal circumstances, be realised immediately.
The management company immediately informs the FMA and the investors in an appropriate way of the suspension of the redemption and payment of shares. Subscription, redemption and/or exchange requests will be settled after resumption of the calculation of net asset value. The investor may withdraw his subscription, redemption or exchange request until share trading is resumed.
The management company shall be entitled but not obliged to suspend the calculation of the net asset value (suspension), on falling below of the minimum net asset or if the net asset is insufficient to present costs. Subscriptions and redemptions that could not be settled by the suspension will be accomplished with the next officially published net asset value.

### Art. 13 Selling restrictions
The shares of the UCITS are not approved for sale in all countries of the world. When issuing, redeeming and converting shares abroad, the conditions valid in the country concerned apply. Details are available in the Prospectus.
-

Translation (ENDE, 2019-08-01):
# Allgemeine Bestimmungen
### Art. 1  Der OGAW
Der PAM Long Only Fund (im Folgenden: OGAW) wurde am 9. Dezember 2014 als Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren des offenen Typs nach dem Recht des Fürstentums Liechtenstein für unbestimmte Dauer gegründet.

### Der OGAW untersteht dem Gesetz vom 28. Juni 2011 über bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (UCITSG).
Der OGAW hat die Rechtsform einer Kollektivtreuhänderschaft. Eine Kollektivtreuhänderschaft ist das Eingehen einer inhaltlich identischen Treuhänderschaft mit einer unbestimmten Zahl von Anlegern zu Zwecken der Vermögensanlage und Verwaltung für Rechnung der Anleger, wobei die einzelnen Anleger gemäss ihrem Anteil an dieser Treuhänderschaft beteiligt sind und nur bis zur Höhe des Anlagebetrags persönlich haften.

### Der OGAW ist ein Singlefonds.
Der OGAW kann gemäss seiner Anlagepolitik in Wertpapiere und andere Vermögenswerte investieren. Die Anlagepolitik des OGAW wird im Rahmen der Anlageziele festgelegt. Das Nettovermögen des OGAW bzw. einer jeden Anteilsklasse und die Nettoinventarwerte der Anteile des OGAW bzw. der Anteilsklassen werden in der jeweiligen Referenzwährung ausgedrückt.
Die jeweiligen Rechte und Pflichten der Eigentümer der Anteile (nachstehend als „Anleger“ bezeichnet) und der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle sind durch den vorliegenden Treuhandvertrag geregelt.
Mit dem Erwerb von Anteilen (die „Anteile“) des OGAW erkennt jeder Anleger den Treuhandvertrag an, welcher die vertraglichen Beziehungen zwischen den Anlegern, der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle festsetzt sowie die ordnungsgemäss durchgeführten Änderungen dieses Dokuments.

### Art. 2  Verwaltungsgesellschaft
Der OGAW wird von der CAIAC Fund Management AG die in der Rechtsform einer Aktiengesellschaft mit Sitz in Gamprin-Bendern, Liechtenstein, errichtet wurde, entsprechend dem vorliegenden Treuhandvertrag verwaltet. Die Verwaltungsgesellschaft ist gemäss UCITSG von der Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA) zugelassen und auf der von der FMA offiziell publizierten Liste der in Liechtenstein zugelassenen Verwaltungsgesellschaften eingetragen.
Die Verwaltungsgesellschaft verwaltet den OGAW für Rechnung und im ausschliesslichen Interesse der Anleger nach dem Grundsatz der Risikostreuung und gemäss den Bestimmungen des Treuhandvertrags sowie des Anhangs A „Fonds im Überblick“.
Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, im eigenen Namen über die zum OGAW gehörenden Gegenstände nach Massgabe der gesetzlichen Bestimmungen und des Treuhandvertrags zu verfügen und alle Rechte daraus auszuüben.

### Art. 3  Aufgabenübertragung
Die Verwaltungsgesellschaft kann unter Einhaltung der Bestimmungen des UCITSG und der UCITSV einen Teil ihrer Aufgaben zum Zweck einer effizienten Geschäftsführung auf Dritte übertragen. Die genaue Ausführung des Auftrags wird jeweils in einem zwischen der Verwaltungsgesellschaft und dem Beauftragten abgeschlossenen Vertrag geregelt.

### Art. 4  Verwahrstelle
Die Verwaltungsgesellschaft hat für das Fondsvermögen eine Bank oder Wertpapierfirma nach Bankengesetz mit Sitz oder Niederlassung im Fürstentum Liechtenstein als Verwahrstelle bestellt. Die Funktion der Verwahrstelle richtet sich nach dem UCITSG, dem Verwahrstellenvertrag und diesem Treuhandvertrag.

### Art. 5  Wirtschaftsprüfer

### Die Kontrolle der Jahresberichte des OGAW ist einem Wirtschaftsprüfer zu übertragen, der im Fürstentum Liechtenstein zugelassen ist.

### Art. 6  Berechnung des Nettoinventarwertes pro Anteil
Der Nettoinventarwert (der „NAV“, Net Asset Value) pro Anteil der jeweiligen Anteilsklasse wird von der Verwal- tungsgesellschaft am Ende des Rechnungsjahres sowie am jeweiligen Bewertungstag auf Basis der letztbekannten Kurse unter Berücksichtigung des Bewertungsintervalls berechnet.
Durch die Häufung von Bankfeiertagen zwischen dem 22. Dezember und dem 7. Januar jeden Jahres kann es zu Verzerrungen bei den Bewertungspreisen der Zielinvestments des Fonds kommen. Dies ist bedingt durch fehlende Liquidität (geringe Handelsvolumen) und unterschiedliche Öffnungszeiten der internationalen Börsenhandelsplätze. Es ist im Vorfeld nicht abschätzbar, ob ausreichende Preisqualität vorliegen wird und somit das Anteilsgeschäft des Fonds fair abgewickelt werden kann. Eine weitere Schwierigkeit stellt die verständliche und nachvollziehbare Kommunikation des Annahmeschlusses für Anteilsgeschäfte an die Anleger dar, da der entsprechende NAV (Net Asset Value, Nettoinventarwert pro Anteil) erst mehrere Tage später berechnet und die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen somit nur zeitlich verzögert verarbeitet werden kann.
Die Verwaltungsgesellschaft hat daher die Möglichkeit bei Fonds mit täglichem oder wöchentlichem NAV- Bewertungsintervall zwischen dem 22. Dezember und dem 7. Januar jeden Jahres die Ausgabe und die Rücknahme von Anteilen sowie die Berechnung des Nettoinventarwertes abweichend von den üblich geltenden Bewertungstagen zu regeln. Hierbei kann die Verwaltungsgesellschaft die Verschiebung oder das Ausfallenlassen einzelner Bewertungstage beschliessen. Zusätzlich kann die Verwaltungsgesellschaft beschliessen, dass zum NAV per 31. Dezember (Jahresabschlusspreis) Anteilsgeschäft zulässig ist.
Die Verwaltungsgesellschaft informiert die Anleger im Publikationsorgan des Fonds oder durch direkte Information spätestens bis zum 30. November jeden Jahres über die Modalitäten des Anteilsgeschäfts und die NAV-Bewertung an den jeweils bevorstehenden Werktagen und dem jeweiligen Jahreswechsel.
Der NAV eines Anteils an einer Anteilsklasse des OGAW ist in der Rechnungswährung des OGAW oder, falls abweichend, in der Referenzwährung der entsprechenden Anteilsklasse ausgedrückt und ergibt sich aus der der betreffenden Anteilsklasse zukommenden Quote des Vermögens des OGAW, vermindert um allfällige Schuldverpflichtungen desselben OGAW, die der betroffenen Anteilsklasse zugeteilt sind, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der entsprechenden Anteilsklasse. Er wird bei der Ausgabe und bei der Rücknahme von Anteilen auf zwei Dezimalstellen wie folgt gerundet:
- auf 0.01 CHF
- auf 0.01 EUR
- auf 0.01 USDDas jeweilige Nettofondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen bewertet:
- Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Börsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.
- Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an einem dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet.
- Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von weniger als 397 Tagen können mit der Differenz zwischen Einstandspreis (Erwerbspreis) und Rückzahlungspreis (Preis bei Endfälligkeit) linear ab- oder zugeschrieben werden. Eine Bewertung zum aktuellen Marktpreis kann unterbleiben, wenn der Rück- zahlungspreis bekannt und fixiert ist. Allfällige Bonitätsveränderungen werden zusätzlich berücksichtigt;
- Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögenswerte, die nicht unter Ziffer 1, Ziffer 2 und Ziffer 3 oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Bewertung wahrscheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die Geschäftsleitung der Verwaltungsgesellschaft oder unter deren Leitung oder Aufsicht durch Beauftragte bestimmt wird.
- OTC-Derivate werden auf einer von der Verwaltungsgesellschaft festzulegenden und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
	- OGAW bzw. Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Rücknahmepreis bewertet. Falls für Anteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder bei geschlossenen OGA kein Rücknahmeanspruch besteht oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen festlegt.

- Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden diese Vermögensgegenstände, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet.
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die Fondswährung lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs in die entsprechende Fondswährung umgerechnet.


### Die Bewertung erfolgt durch die Verwaltungsgesellschaft.
Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das Fondsvermögen anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erscheinen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann die Verwaltungsgesellschaft die Anteile des Fondsvermögens auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren voraussichtlich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Emissions- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsmethode angewandt.

### Art. 7  Ausgabe von Anteilen
Anteile werden an jedem Bewertungstag (Ausgabetag) ausgegeben und zwar zu dem am Bewertungstag ermittelten Nettoinventarwert je Anteil der entsprechenden Anteilsklasse des OGAW, zuzüglich des allfälligen Ausgabeaufschlags und zuzüglich etwaiger Steuern und Abgaben.

### Die Anteile sind nicht urkundlich verbrieft.
Zeichnungsanträge müssen bei der Verwahrstelle bis spätestens zum Annahmeschluss eingehen. Falls ein Zeichnungsantrag nach Annahmeschluss eingeht, so wird er für den folgenden Bewertungstag (Ausgabetag) vorgemerkt. Für bei Vertriebsstellen im In- und Ausland platzierte Anträge können zur Sicherstellung der rechtzeitigen Weiterleitung an die Verwahrstelle in Liechtenstein frühere Schlusszeiten zur Abgabe der Anträge gelten. Diese können bei den jeweiligen Vertriebsstellen in Erfahrung gebracht werden.

### Informationen zum Ausgabetag, zum Annahmeschluss sowie zur Höhe des allfälligen maximalen Ausgabeaufschlags sind dem Anhang A „Fonds im Überblick“ zu entnehmen.

### Die Zahlung muss innerhalb von zwei Bankarbeitstagen nach dem massgeblichen Ausgabetag eingehen.
Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass die Ausgabe von Anteilen auf der Grundlage eines dem Anleger zum Zeitpunkt der Antragstellung unbekannten Nettoinventarwertes pro Anteil abgerechnet wird (forward pricing).
Alle durch die Ausgabe von Anteilen anfallenden Steuern und Abgaben werden ebenfalls dem Anleger in Rechnung gestellt. Werden Anteile über Banken, die nicht mit dem Vertrieb der Anteile betraut sind, erworben, kann nicht ausgeschlossen werden, dass solche Banken weitere Transaktionskosten in Rechnung stellen.
Falls die Zahlung in einer anderen Währung als in der Referenzwährung erfolgt, wird der Gegenwert aus der Konvertierung der Zahlungswährung in die Referenzwährung, abzüglich allfälliger Gebühren, für den Erwerb von Anteilen verwendet.

### Die Mindestanlage, die von einem Anleger in einer bestimmten Anteilsklasse gehalten werden muss, ist dem Anhang A „Fonds im Überblick“ zu entnehmen.

### Der Handel kann in Anwendungsfällen von Art. 12 eingestellt werden. Sacheinlagen sind nicht zulässig.
Die Verwaltungsgesellschaft und/oder die Verwahrstelle und/oder die Vertriebsstellen kann jederzeit einen Zeichnungsantrag zurückweisen oder die Ausgabe von Anteilen zeitweilig beschränken, aussetzen oder endgültig einstellen wenn dies im Interesse der Anleger, im öffentlichen Interesse, zum Schutz der Verwaltungsgesellschaft bzw. des OGAW oder der Anleger erforderlich erscheint. In diesem Fall wird die Verwahrstelle eingehende Zahlungen auf nicht bereits ausgeführte Zeichnungsanträge ohne Zinsen unverzüglich zurückerstatten, gegebenenfalls erfolgt dies unter zu Hilfenahme der Zahlstellen.

### Die Ausgabe von Fondsanteilen kann in Anwendungsfällen von Art. 12 eingestellt werden.

### Art. 8	Rücknahme von Anteilen
Anteile werden an jedem Bewertungstag (Rücknahmetag) zurückgenommen, und zwar zu dem am Bewertungstag ermittelten Nettoinventarwert je Anteil der entsprechenden Anteilsklasse des OGAW, abzüglich allfälliger Rücknahmeabschläge und etwaiger Steuern und Abgaben.
Rücknahmeanträge müssen bei der Verwahrstelle bis spätestens zum Annahmeschluss eingehen. Falls ein Rücknahmeantrag nach Annahmeschluss eingeht, so wird er für den folgenden Bewertungstag (Rücknahmetag) vorgemerkt. Für bei Vertriebsstellen im In- und Ausland platzierte Anträge können zur Sicherstellung der rechtzeitigen Weiterleitung an die Verwahrstelle in Liechtenstein frühere Schlusszeiten zur Abgabe der Anträge gelten. Diese können bei den jeweiligen Vertriebsstellen in Erfahrung gebracht werden.

### Informationen zum Rücknahmetag, zum Bewertungsintervall, zum Annahmeschluss sowie zur Höhe des allfälligen maximalen Rücknahmeabschlages sind Anhang A „Fonds im Überblick“ zu entnehmen.
Da für einen angemessenen Anteil an liquiden Mitteln im Vermögen des OGAW gesorgt werden muss, wird die Auszahlung von Anteilen innerhalb von zwei Bankarbeitstagen nach dem massgeblichen Rücknahmetag erfolgen. Dies gilt nicht für den Fall, dass sich gemäss gesetzlichen Vorschriften wie etwa Devisen- und Transferbeschränkungen oder aufgrund anderweitiger Umstände, die ausserhalb der Kontrolle der Verwahrstelle liegen, die Überweisung des Rücknahmebetrages als unmöglich erweist.
Falls die Zahlung auf Verlangen des Anlegers in einer anderen Währung erfolgen soll als in der Währung, in der die betreffenden Anteile aufgelegt sind, berechnet sich der zu zahlende Betrag aus dem Erlös des Umtauschs von der Rechnungswährung in die Zahlungswährung, abzüglich allfälliger Gebühren und Abgaben.

### Mit Zahlung des Rücknahmepreises erlischt der entsprechende Anteil.
Führt die Ausführung eines Rücknahmeantrages dazu, dass der Bestand des betreffenden Anlegers unter die im Anhang A „Fonds im Überblick“ aufgeführte Mindestanlage der entsprechenden Anteilsklasse fällt, kann die Verwaltungsgesellschaft ohne weitere Mitteilung an den Anleger diesen Rücknahmeantrag als einen Antrag auf Rücknahme aller vom entsprechenden Anleger in dieser Anteilsklasse gehaltenen Anteile oder als einen Antrag auf Umtausch der verbleibenden Anteile in eine andere Anteilsklasse des OGAW mit derselben Referenzwährung, deren Teilnahmevoraussetzungen der Anleger erfüllt, behandeln.
Die Verwaltungsgesellschaft und/oder die Verwahrstelle kann Anteile gegen den Willen des Anlegers gegen Zahlung des Rücknahmepreises einziehen, soweit dies im Interesse oder zum Schutz der Anleger, der Verwaltungsgesellschaft oder des OGAW erforderlich erscheint, insbesondere wenn
- ein Verdachtsfall besteht, dass durch den jeweiligen Anleger mit dem Erwerb der Anteile „Market Timing“,„Late-Trading“ oder sonstige Markttechniken betrieben werden, die der Gesamtheit der Anleger schaden können,
- der Anleger die Bedingungen für einen Erwerb der Anteile nicht erfüllt oder
- die Anteile in einem Staat vertrieben werden, in dem der OGAW zum Vertrieb nicht zugelassen ist oder von einer Person erworben worden sind, für die der Erwerb der Anteile nicht gestattet ist.

Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass die Rücknahme von Anteilen auf der Grundlage eines dem Anleger zum Zeitpunkt der Einreichung des Antrags unbekannten Nettoinventarwertes pro Anteil abgerechnet wird (forward pricing).

### Die Rücknahme von Fondsanteilen kann in Anwendungsfällen von Art. 12 eingestellt werden.

### Art. 9  Umtausch von Anteilen
Sofern unterschiedliche Anteilsklassen angeboten werden, kann ein Umtausch von Anteilen einer Anteilsklasse in Anteile einer anderen Anteilsklasse erfolgen. Für den Umtausch innerhalb eines OGAW wird keine Umtauschgebühr erhoben. Falls ein Umtausch von Anteilen für Anteilsklassen nicht möglich ist, wird dies für die betroffene Anteilsklasse in Anhang A „Fonds im Überblick“ erwähnt.

### Ein Umtausch von Anteilen in eine andere Anteilklasse ist lediglich möglich sofern der Anleger die Bedingungen für den Direkterwerb von Anteilen der jeweiligen Anteilklasse erfüllt.

### Falls ein Umtausch von Anteilen für bestimmte Anteilsklassen nicht möglich ist, wird dies für die betroffene Anteilsklasse in dem fondsspezifischen Anhang A „Fonds im Überblick“ erwähnt.

### Die Anzahl der Anteile, in die der Anleger seinen Bestand umtauschen möchte, wird nach folgender Formel berechnet:

### A =   Anzahl der Anteile der allfälligen Anteilsklasse, in welche umgetauscht werden soll

### B =   Anzahl der Anteile der allfälligen Anteilsklasse, von wo aus der Umtausch vollzogen werden soll

### C =   Nettoinventarwert oder Rücknahmepreis der zum Umtausch vorgelegten Anteile

### D =	Devisenwechselkurs zwischen allfälliger Anteilsklassen. Wenn beide Anteilsklassen in der gleichen Rechnungswährung bewertet werden, beträgt dieser Koeffizient 1.

### E =	Nettoinventarwert der Anteile der allfälligen Anteilsklasse, in welche der Wechsel zu erfolgen hat, zuzüglich Steuern, Gebühren oder sonstiger Abgaben

### Fallweise können bei einem Anteilsklassenwechsel in einzelnen Ländern Abgaben, Steuern und Stempelgebühren anfallen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann für eine Anteilsklasse jederzeit einen Umtauschantrag zurückweisen, wenn dies im Interesse der Verwaltungsgesellschaft oder im Interesse der Anleger geboten erscheint, insbesondere wenn:
- ein Verdachtsfall besteht, dass durch den jeweiligen Anleger mit dem Erwerb der Anteile „Market Timing“,„Late-Trading“ oder sonstige Markttechniken betrieben werden, die der Gesamtheit der Anleger schaden können,
- der Anleger nicht die Bedingungen für einen Erwerb der Anteile erfüllt, oder
- die Anteile in einem Staat vertrieben, in dem der OGAW zum Vertrieb nicht zugelassen ist oder von einer Person erworben worden sind, für die der Erwerb der Anteile nicht gestattet ist.

Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass der Umtausch von Anteilen auf der Grundlage eines dem Anleger zum Zeitpunkt der Einreichung des Antrags unbekannten Nettoinventarwertes pro Anteil abgerechnet wird (forward pricing).

### Der Umtausch von Fondsanteilen kann in Anwendungsfällen von Art. 12 eingestellt werden.

### Art. 10 Late Trading und Market Timing

### Sollte der Verdacht bestehen, dass ein Antragsteller Late Trading oder Market Timing betreibt, wird die Verwaltungsgesellschaft und/oder die Verwahrstelle die Annahme des Zeichnungs-, Umtausch- oder

### Rücknahmeantrags solange verweigern, bis der Antragsteller jegliche Zweifel in Bezug auf seinen Antrag ausgeräumt hat.

### Late Trading
Unter Late Trading ist die Annahme eines Zeichnungs-, Umtausch- oder Rücknahmeauftrags zu verstehen, der nach dem Annahmeschluss der Aufträge (cut-off time) des betreffenden Tages erhalten wurde, und seine Aus- führung zu dem Preis, der auf dem an diesem Tag geltenden Nettoinventarwert basiert. Durch Late Trading kann ein Anleger aus der Kenntnis von Ereignissen oder Informationen Gewinn ziehen, die nach dem Annahmeschluss der Aufträge veröffentlicht wurden, sich jedoch noch nicht in dem Preis widerspiegeln, zu dem der Auftrag des Anlegers abgerechnet wird. Dieser Anleger ist infolgedessen im Vorteil gegenüber den Anlegern, die den offiziellen Annahmeschluss eingehalten haben. Der Vorteil dieses Anlegers ist noch bedeutender, wenn er das Late Trading mit dem Market Timing kombinieren kann.

### Market Timing
Unter Market Timing ist das Arbitrageverfahren zu verstehen, mit dem ein Anleger kurzfristig Anteile desselben OGAW bzw. derselben Anteilsklasse systematisch zeichnet und zurückverkauft oder umwandelt, indem er die Zeitunterschiede und/oder Fehler oder Schwächen des Systems zur Berechnung des Nettoinventarwerts des OGAW bzw. der Anteilsklasse nutzt.

### Art. 11 Verhinderung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung
Die Verwaltungsgesellschaft trägt dafür Sorge, dass sich die inländischen Vertriebsstellen gegenüber der Verwaltungsgesellschaft verpflichten, die im Fürstentum Liechtenstein geltenden Vorschriften des Sorgfaltspflichtgesetzes und der dazugehörenden Sorgfaltspflichtverordnung sowie die Richtlinien der FMA in der jeweils gültigen Fassung zu beachten.
Sofern die inländischen Vertriebsstellen Gelder von Anlegern selbst entgegennehmen, sind sie in ihrer Eigenschaft als Sorgfaltspflichtige verpflichtet, nach Massgabe des Sorgfaltspflichtgesetzes und der Sorgfaltspflichtverordnung den Zeichner zu identifizieren, die wirtschaftlich berechtigte Person festzustellen, ein Profil der Geschäftsbeziehung zu erstellen und alle für sie geltenden lokalen Vorschriften zur Verhinderung von Geldwäscherei zu befolgen.
Darüber hinaus haben die Vertriebsstellen und ihre Verkaufsstellen auch alle Vorschriften zur Verhinderung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung zu beachten, die in den jeweiligen Vertriebsländern in Kraft sind.

### Art. 12 Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwertes und der Ausgabe, der Rücknahme und des Umtausches von Anteilen
Die Verwaltungsgesellschaft kann die Berechnung des Nettoinventarwertes und/oder die Ausgabe, die Rücknahme und den Umtausch von Anteilen eines OGAW zeitweise aussetzen, sofern dies im Interesse der Anleger gerechtfertigt ist, insbesondere:
- wenn ein Markt, welcher Grundlage für die Bewertung eines wesentlichen Teils des Vermögens des OGAW bildet, geschlossen ist oder wenn der Handel an einem solchen Markt beschränkt oder ausgesetzt ist;
- bei politischen, wirtschaftlichen oder anderen Notfällen; oder
- wenn wegen Beschränkungen der Übertragung von Vermögenswerten Geschäfte für den OGAW undurchführbar werden.

Die Verwaltungsgesellschaft kann zudem auch den Beschluss zur vollständigen oder zeitweiligen Aussetzung der Ausgabe von Anteilen fassen, falls Neuanlagen das Erreichen des Anlageziels beeinträchtigen könnten.
Die Ausgabe von Anteilen wird insbesondere dann zeitweilig eingestellt, wenn die Berechnung des Nettoinventarwertes pro Anteil eingestellt wird. Bei Einstellung der Ausgabe von Anteilen werden die Anleger umgehend per Mitteilung im Publikationsorgan sowie in den im Prospekt und Treuhandvertrag genannten Medien oder mittels dauerhaften Datenträgern (Brief, Fax, Email oder Vergleichbares) über den Grund und den Zeitpunkt der Einstellung informiert.
Daneben ist die Verwaltungsgesellschaft unter Wahrung der Interessen der Anleger berechtigt, erhebliche Rücknahmen erst zu tätigen, d.h. die Rücknahme zeitweilig auszusetzen, nachdem entsprechende Vermögenswerte des OGAW ohne Verzögerung unter Wahrung der Interessen der Anleger verkauft werden können.

### Solange die Rücknahme der Anteile ausgesetzt ist, werden keine neuen Anteile des OGAW ausgegeben. Umtäusche von Anteilen, deren Rückgabe vorübergehend eingeschränkt ist, sind nicht möglich.
Die Verwaltungsgesellschaft achtet darauf, dass dem Fondsvermögen ausreichende flüssige Mittel zur Verfügung stehen, damit eine Rücknahme bzw. der Umtausch von Anteilen auf Antrag von Anlegern unter normalen Umständen unverzüglich erfolgen kann.
Die Verwaltungsgesellschaft teilt die Aussetzung der Anteilsrücknahme und - auszahlung unverzüglich der FMA und in geeigneter Weise den Anlegern mit. Zeichnungs-, Rücknahme bzw. Umtauschanträge werden nach Wiederaufnahme der Berechnung des Nettoinventarwertes abgerechnet. Der Anleger kann seinen Zeichnungs-, Rücknahme- bzw. Umtauschantrag bis zur Wiederaufnahme des Anteilshandels widerrufen.
Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, jedoch nicht verpflichtet, die Berechnung des Nettoinventarwertes auszusetzen (Sistierung des Fonds), sofern das gesetzlich vorgeschriebene Mindestnettovermögen unterschritten wird, oder sofern ein im Verhältnis zu den Kosten des Fonds ungenügendes Nettovermögen vorliegt. Zeichnungen und Rücknahmen welche durch die Sistierung nicht abgerechnet werden konnten, werden für den nächsten offiziell publizierten NAV vorgemerkt und mit diesem ausgeführt.

### Art. 13 Verkaufsrestriktionen
Die Anteile des OGAW sind nicht in allen Ländern der Welt zum Vertrieb zugelassen. Bei der Ausgabe, der Rücknahme und beim Umtausch von Anteilen im Ausland kommen die dort geltenden Bestimmungen zur Anwendung. Details sind dem Prospekt zu entnehmen.
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