# Sales Prospectus – General Section
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## Glossary


| CESR/10-788 guidelines | “Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS” of the Committee of European Securities Regulators (CESR) of July 28, 2010, as amended |
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| CoCos | Contingent convertible bonds |
| CRD IV | Directive 2013/36/EU of the European Parliament and of the Council of June 26, 2013, on access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms, amending Directive 2002/87/EC and repealing Directives 2006/48/EC and 2006/49/EC (Capital Requirements Directive IV), as amended |
| CRR | Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of June 26, 2013, on prudential require- ments for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 646/2012 (Capital Requirements Regulation), as amended |
| CRS | Common Reporting Standard |
| CRS Law | Law of December 18, 2015, on the obligation to automatically exchange information in tax matters, as amended |
| CSSF | Commission de Surveillance du Secteur Financier (Luxembourg’s financial sector regulator) |
| CSSF Circular 08/356 | CSSF Circular 08/356 of June 4, 2008, determining the rules applicable to undertakings for collective investment when they employ certain techniques and instruments relating to transferable securities and money market instruments, as amended |
| CSSF Circular 11/512 | CSSF Circular 11/512 of May 30, 2011, determining the presentation of the main regulatory changes in risk manage- ment following the publication of CSSF Regulation 10-4 and ESMA clarifications, further clarifications from the CSSF on risk management rules and the definition of the content and format of the risk management process to be com- municated to the CSSF, as amended |
| CSSF Circular 14/592 | CSSF Circular 14/592 of September 30, 2014, on the guidelines of the European Securities Markets Authority (ESMA) on exchange traded funds (ETFs) and other UCITS issues, as amended |
| CSSF Regulation 10-04 | CSSF Regulation 10-4 of December 20, 2010, transposing Commission Directive 2010/43/EU of July 1, 2010, imple- menting Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council as regards organizational requirements, conflicts of interest, conduct of business, risk management and content of the agreement between a custodian and a management company, as amended |
| ESMA | The European Securities and Markets Authority |
| ESMA/2014/944 | Statement issued by the European Securities and Markets Authority of July 31, 2014, on “Potential Risks Associated with Investing in Contingent Convertible Instruments” |
| FATCA | Foreign Account Tax Compliance Act |
| FATCA Law | Law of July 24, 2015, on adoption of - the Agreement between the United States of America and the Grand Duchy of Luxembourg to improve international tax compliance and with respect to the United States information reporting provisions commonly known as the Foreign Account Tax Compliance Act, including its two Annexes and the related Memorandum of Understanding signed in Luxembourg on March 28, 2014;
- the exchange of the related diplomatic notes signed on March 31 and April 1, 2015, as amended.
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| Fund manager | DWS Investment GmbH, Frankfurt/Main, Germany |
| Regulated market | A regulated market within the meaning of Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of April 21, 2004, on markets in financial instruments |
| Law of 2004 | Law of November 12, 2004, on the fight against money laundering and terrorist financing, transposing Directive 2001/97/EC of the European Parliament and of the Council of December 4, 2001, amending Council Directive 91/308/EEC on prevention of the use of the financial system for the purpose of money laundering, as amended |
| Law of 2010 | Law of December 17, 2010, relating to undertakings for collective investment, as amended |
| Law of 2014 | Law of July 28, 2014, regarding immobilization of bearer shares and units, as amended |
| Law of 2019 | Law of January 13, 2019, establishing a beneficial owner register and - transposing Article 30 of Directive (EU) 2015/849 of the European Parliament and of the Council of May 20, 2015, on the prevention of the use of the financial system for the purposes of money laundering or terrorist financing, amending Regulation (EU) No 648/2012 of the European Parliament and of the Council, and repealing Directive 2005/60/EC of the European Parliament and of the Council and Commission Directive 2006/70/EC
- amending the amended Law of December 19, 2002, on the Trade and Companies Register and the accounting andannual accounts of undertakings, as amended
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| Grand-Ducal Regulation of February 8, 2008 | Grand-Ducal Regulation of February 8, 2008, relating to certain definitions of the amended Law of December 20, 2002, on collective investment undertakings superseded by the Law of 2010, as amended |
| MiFID II Directive | Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council on markets in financial instruments and amend- ing Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU, as amended |
| OECD | Organisation for Economic Co-operation and Development |
| UCI | Collective investment undertakings |
| UCITS | Undertakings for collective investment in transferable securities |

| UCITS Directive | Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of July 13, 2009, on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities, supplemented by Directive 2014/91/EU of the European Parliament and of the Council of July 23, 2014, amending Directive 2009/65/EC on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities as regards custodial functions, remuneration policies and sanc- tions, as amended |
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| UCITS Regulation | Commission Delegated Regulation (EU) 2016/438 of December 17, 2015, supplementing the UCITS Directive with regard to obligations of custodians, as amended |
| RCS | Registre de Commerce et des Sociétés (Luxembourg Trade and Companies Register) |
| RESA | Recueil electronique des sociétés et associations (Luxembourg electronic compendium of companies and associations) |
| Directive 2007/16/EC | Commission Directive 2007/16/EC of March 19, 2007, implementing Council Directive 85/611/EEC on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) as regards the clarification of certain definitions, as amended |
| SFT Regulation | Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of November 25, 2015, on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No. 648/2012, as amended |
| Custodian | State Street Bank International GmbH, acting through State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch |
| Management Company | DWS Investment S.A. |

- General regulationsThe fund DWS Global Emerging Markets Bal- anced is a legally dependent Luxembourg invest- ment fund (fonds commun de placement) in accordance with Part I of the Law of 2010 and complies with the provisions of the UCITS Directive and the UCITS Regulation.

The Management Regulations of the fund are attached to this Sales Prospectus and are an integral part of the Sales Prospectus. The Sales Prospectus contains a general section and a special section.
It is prohibited to provide any information or to make any representations other than those contained in this Sales Prospectus or the Man- agement Regulations.
The Management Company shall not be liable if and to the extent that information is provided or representations are made which deviate from this Sales Prospectus or the Management Regulations.
The Sales Prospectus, the Management Regula- tions and the key investor information document, as well as the semiannual and annual reports are available free of charge from the Management Company’s website at www.dws.com as well as from any designated information and paying agents. The Management Company will provide the investors with other important information in an appropriate form.
Announcements to investors will be published on the Management Company’s website at www.dws.com. Moreover, announcements are published in a newspaper or other publication medium specified by law, if provided for in a country of distribution. Where required by law, publications will continue to be published in at
least one Luxembourg daily newspaper and, where appropriate, in the RESA.
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## Management Company

The fund is managed by DWS Investment S.A., Luxembourg, which complies with the conditions set out in Chapter 15 of the Law of 2010 and thus with the provisions of the UCITS Directive.
The Management Company was established on April 15, 1987, and published in the Mémorial C (Recueil spécial des sociétés et associations), the former official gazette of the Grand Duchy of Luxembourg, on May 4, 1987. The subscribed and paid-in capital amounts to EUR 30,677,400. The activity of investment fund management includes the tasks listed in Annex II to the Law of 2010, which is not exhaustive.
The Management Company may delegate one or more tasks to third parties under its supervision and control, in accordance with the provisions of the Law of 2010 and CSSF Regulation 10-04 and any circulars issued in respect thereof.
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### Fund management

The Management Company has concluded a fund management agreement on behalf of the fund with DWS Investment GmbH, Frankfurt/ Main, under its own responsibility and control and at its own expense. DWS Investment GmbH is an asset management company under German law. The contract can be terminated by either of the parties with three months’ notice.
Fund management encompasses the daily implementation of the investment policy and direct investment decisions. The fund manager may outsource all or part of fund management services under its supervision, control and responsibility and at its own expense.
Services outsourced to sub-fund managers by the fund manager, if any, are listed in the special section of the Sales Prospectus.
The sub-fund manager will implement the invest- ment policy, make investment decisions and continually adapt them to market developments, taking into account the interests of the respec- tive fund.
The fund manager/sub-fund manager may also engage investment advisors under its own control and responsibility. The investment advi- sory function encompasses in particular the analysis and recommendation of suitable invest- ment instruments for the assets of the fund. The fund manager/sub-fund manager is not bound by investment recommendations of the investment advisor. The designated investment advisors possess any necessary regulatory approvals.
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### Administration, registrar and transfer agent

The Management Company assumes the function of central administration. The function of central administration particularly includes fund account- ing, the calculation of net asset value, the subse- quent monitoring of investment limits, as well as the function as domiciliary agent, registrar and transfer agent. It may under its own responsibility and at its own expense transfer parts of this function to third parties.
In view of its function as registrar and transfer agent, the Management Company has
entered into a sub-transfer agent agreement with State Street Bank International GmbH, Munich. Under this agreement, State Street Bank Interna- tional GmbH will, in particular, assume the tasks of administering the global certificate deposited with Clearstream Banking AG, Frankfurt/Main.
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### Distribution

The Management Company acts as the main distributor.
The Management Company may enter into nominee agreements with credit institutions, Professionals of the Financial Sector (“PSF”) and/or comparable companies under foreign law that are obliged to identify the investors. These nominee agreements entitle the institutions to distribute units and to be entered in the unit register as nominee themselves. The names of the nominees may be requested from the Man- agement Company at any time. The nominee accepts purchase, sale and exchange orders from the investors it is responsible for and arranges for the necessary changes in the unit register. In this respect, the nominee is in partic- ular obliged to observe any special conditions of purchase for the existing unit classes. Unless there are mandatory legal or practical reasons to the contrary, an investor who has acquired units through a nominee may at any time, by means of a declaration, require of the Management Com- pany or the transfer agent that they themselves be registered as investors in the unit register if all the authentication requirements are met.
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### Special note

The Management Company draws the attention of investors to the fact that any investor may assert his or her investor rights in their entirety directly against the fund only if the investor himself has subscribed to the fund’s units in his or her own name. In cases where an investor has invested in a fund through an intermediary that invests in its name but on behalf of the investor, not all investor rights can necessarily be asserted directly by the investor against the fund. Investors are advised to inform themselves about their rights.
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## Custodian

The Management Company has, in accordance with the custodial agreement, appointed State Street Bank International GmbH, acting through State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg branch, as the custodian as defined by the Law of 2010.
State Street Bank International GmbH is a limited liability company established under German law, which has its registered office at Brienner Str. 59, 80333 Munich, Germany, and is registered at the Munich registry court under the number HRB 42872. It is a credit institution that is supervised by the European Central Bank (ECB), the German Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) and the Deutsche Bundesbank.
State Street Bank International GmbH, Luxem- bourg branch, is authorized as a custodian by the CSSF in Luxembourg and specializes in custodial and fund management services as well as other similar services. State Street Bank International GmbH, Luxembourg branch, is registered in the
RCS under the number B 148.186. State Street Bank International GmbH is part of the State Street corporate group, whose ultimate parent company is State Street Corporation, which is listed on the stock exchange in the United States.
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### Functions of the custodian

The relationship between the Management Company and the custodian is governed by the terms and conditions of the custodial agreement. The custodian was entrusted with the following main tasks under the custodial agreement:
- ensuring that the sale, issue, redemption, payment and cancellation of units takes place in accordance with applicable law and the Management Regulations;
- ensuring that the value of the units is deter- mined in accordance with applicable law and the Management Regulations;
- following the instructions of the Management Company, unless such instructions violate applicable law or the Management Regulations;
- ensuring that, in transactions relating to the assets of the fund, consideration is paid within the customary time limits;
- ensuring that the income of the fund is used in accordance with applicable law and the Management Regulations;
- monitoring the cash and cash flows of the fund;
- holding the assets of the fund in custody, including financial instruments to be held in custody, reviewing ownership and keeping records of other assets.
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### Liability of the custodian

In the event of a loss of a financial instrument held in custody which is determined in accor- dance with the UCITS Directive and in particular article 18 of the UCITS Regulation, the custodian shall immediately return to the Management Company operating in the name of the fund any financial instrument of the same type or refund the corresponding amount without delay.
The custodian shall not be liable if it can prove pursuant to the UCITS Directive and the UCITS Regulation that the loss of a financial instrument held in custody is attributable to external events that cannot reasonably be controlled and the consequences of which could not have been avoided despite all reasonable efforts.
In the event of a loss of financial instruments held in custody, investors may assert liability claims against the custodian directly or indirectly through the Management Company, provided that this leads neither to duplication of claims for recourse nor unequal treatment of the investors.
The custodian shall be liable to the fund and its investors for all other losses incurred by the fund as a result of its negligent or intentional failure to comply with its obligations under the UCITS Directive.
The custodian shall not be liable for indirect damages, consequential damages, special damages or losses resulting from or in connec- tion with the performance or non-performance of tasks and duties by the custodian.
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### Delegation

The custodian is authorized to delegate all or part of its custodial functions, but its liability remains unaffected by the fact that it has entrusted some or all the assets it is to hold in custody to a third party for safekeeping. The liability of the custo- dian shall remain unaffected by any delegation of its custodial functions under the custodial agreement.
The custodian has delegated these custodial duties set out in article 22 (5) (a) of the UCITS Directive to State Street Bank and Trust Com- pany, with registered office at One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, USA, which it has appointed as its global sub- custodian. As global sub-custodian, State Street Bank and Trust Company has appointed local sub-custodians within its global custody network.
Information on the custodial functions as well as the names of the respective agents and sub- agents are available at the following website: www.statestreet.com/about/office-locations/ luxembourg/subcustodians.html or at the regis- tered office of the Management Company.
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## Unit classes

The Management Company may at any time decide to launch new unit classes and offer investors one or more unit classes at its discre- tion. Unit classes designate various categories of fund units and have the characteristics described below determined by the Management Company and indicated by the corresponding alphabetical suffixes.
All unit classes of the fund shall be invested together in accordance with the investment objectives of the fund, but they may differ from each other, in particular with regard to their fee structure, minimum investment amount for initial and subsequent subscriptions, the currency, the distribution policy, the conditions to be met by investors or other specific characteristics, such as hedging, as determined in each case by the Management Company. Country-specific regula- tory requirements may additionally determine unit class characteristics.
The net asset value is calculated individually for each unit class issued for the fund.
The Management Company reserves the right to offer only certain unit classes for sale to inves- tors in certain jurisdictions so as to comply with the applicable laws, customs or business prac- tices there. Furthermore, the Management Company reserves the right to adopt principles
that apply to certain investor categories or transactions in respect of the acquisition of certain unit classes.
The unit classes offered currently are listed in the special section of the Sales Prospectus. The Sales Prospectus will be updated accordingly on a regular basis. Current information on the unit classes launched will be published on the Man- agement Company’s website at www.dws.com.
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### Description of the suffixes

The unit class characteristics and the associated suffixes are listed in the following table and are explained in more detail below:
|  | Investor type | Distribution policy | Other |
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| Characteristics | Institutional investors I | Reinvestment C | No hedging |
| Semi-institutional investors F |
| Private investors L, N | Hedging H |
| Trailer Free TF | Distribution D |
| Restricted R | Portfolio hedging H (P) |
| Special S |

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### General characteristics
- Investor typeThe suffixes “I”, “F”, “L”, “N”, “TF”, “R” and “S” indicate the investor type for which the unit classes are intended.

Units of unit classes with the suffix
- “I” are exclusively reserved to institutional investors as defined by article 174 (2) of the Law of 2010.
- Unit classes with the suffix “F” are open to semi-institutional investors.
- Unit classes with the suffixes “L” or “N” are open to private investors.
- Unit classes with the suffix “TF” (trailer free) are exclusively offered as follows:
	- through distributors and intermediaries that– due to prudential requirements (e.g., in relation to independent investmentadvisory services, discretionary portfolio management or specific local regulations) may not receive or collect trailer fees or any other fees, rebates or payments from the fund; or– have entered into separate fee arrangements with their clients and do not receive and collect trailer fees or any other fees, rebates or pay- ments from the fund;

- to other UCIs; and
- to insurance-based investment products as defined by article 4 (2) of Regulation (EU) No. 1286/2014 of the European Parliament and of the Council of November 26, 2014, on key information documents for pack- aged retail and insurance-based invest- ment products (PRIIP Regulation).

For the TF unit class, the Management Company does not pay any trailer fees to the distributors.
- Unit classes with the suffix “R” are reserved for investors that place their orders via a special group of exclusive distribution partners.
- Unit classes with the suffix “S” are available to special investor groups. The specific details of this unit class are described in the special section of the Sales Prospectus.
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### Distribution policy

For unit classes with the suffix “C” (capitaliza- tion/reinvestment), income is reinvested. For unit classes with the suffix “D” (distribution), income is distributed.
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### Currency-specific unit classes
	- Unit class currencies and initial issue priceThe reference currency of the unit classes offered is generally the euro. Other currency- specific unit classes are indicated by the addition of currency codes, e.g., USD for unit classesdenominated in U.S. dollars or CHF for unit classes denominated in Swiss francs.


The respective initial issue price is listed in the special section of the Sales Prospectus.
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### Possible currency effects of unit classes with a reference currency other than the fund currency

Investors in unit classes with a reference cur- rency other than the fund currency should note that
- possible currency effects on the net asset value per unit are not systematically hedged, except in the case of the unit classes described below hedged against currency effects. These currency effects can arise due to the time lag between the necessary processing and posting steps for orders in a non-fund currency, which can lead to exchange rate fluctuations. This applies in particular to redemption orders. The possible currency effects on the net asset value per unit may be positive or negative and are not limited to the particular unit class with a reference currency other than the fund currency, i.e., they may also affect the fund and all of the unit classes contained in it;
- The net asset value per unit is calculated in the fund currency and then translated to the reference currency of the unit classes at the exchange rate prevailing at the time the net asset value per unit is calculated.

Accordingly, investors in a euro-denominated unit class of a fund whose fund currency is the U.S. dollar, for example, should note that the net asset value per unit of the euro-denominated unit class is initially translated into the fund currency (U.S. dollar) and then expressed in euro at the exchange rate between the U.S. dollar and euro prevailing at the time the net asset value per unit is calculated.
Depending on the fund currency, the same is true for investors in all other unit classes denomi- nated in a reference currency other than the fund currency.
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### Hedging against currency risks

In order to limit the potential negative influence of exchange rate fluctuations on individual unit classes as much as possible, the fund may enter into hedges for individual unit classes to hedge against currency risks.
If the currency of the hedged unit class differs from the fund currency, the hedge serves to reduce the risk of the hedged unit class arising from exchange rate fluctuations between the currency of the hedged unit class and the fund currency. Unit classes for which such hedges are arranged are identified for investors with the suffix “H” (hedged).
If the currency of a position in the fund assets differs from the currency of a hedged unit class,
the hedge serves to reduce the risk of the hedged unit class resulting from exchange rate fluctuations between the reference currency of the hedged unit class and the individual underly- ing currencies to which the hedged unit class is exposed via the positions in the fund assets. Unit classes for which such hedges are arranged are identified for investors with the suffix “H (P)” (portfolio hedged).
In the case of unit classes hedged against cur- rency effects (identified by the suffix “H” or “H (P)”), the fund may be subject to obligations arising from currency hedges or from currency positions entered into in favor of an individual unit class. The assets of the fund are liable for such obligations.
The liabilities existing in a unit class are only attributed to that unit class. However, the credi- tors of a fund are generally not limited to satisfy- ing their claims only from a certain unit class.
A creditor could assert a claim for settlement against the entire fund in the amount by which the liabilities exceed the value of the unit class to which they are attributed. In other words, if the claim of a creditor in respect of a certain unit class is greater than the value of the assets assigned to that unit class, the rest of the assets of the fund can also be used to satisfy the claim.
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### Minimum investment

| Institutional investors | General rule for unit class designations without a numerical suffix: 10,000,000.00 in the currency of the relevant unit class. |
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| Semi-institutional investors | General rule for unit class designations without a numerical suffix: 2,000,000.00 for investments in the currency of the relevant unit class. |
| Numerical suffixes for semi-institutional and institutional investors | A numerical suffix added to the share class designation indicates the minimum investment applicable for semi-institutional and institutional investors in millions of the currency of the respective unit class. |

The Management Company reserves the right to deviate from the minimum investment at its own discretion. Subsequent purchases may be made in any amount.
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### Country-specific circumstances
	- Spain and ItalyThe following restriction applies for distribution in Spain and Italy: Subscription for units of unit classes with the suffix “F” is reserved for profes- sional investors as defined by the MiFID II Directive.


Professional investors who subscribe in their own name but on behalf of a third party must certify to the Management Company that this subscription is for a professional investor. The Management Company may at its discretion demand proof of compliance with the
above-mentioned requirements.
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## Risk warnings

Before making any decision to purchase units of the fund, investors should read carefully the following risk warnings together with the other information contained in this Sales Prospectus, and give due consideration to them when mak- ing their investment decision. The occurrence of one or more of these risks by itself or in combi- nation with other circumstances can adversely affect the performance of the fund, or of the assets held in the fund, and may consequently have an adverse effect on the net asset value per unit. If the investor sells units of the fund on a date at which the prices of the assets contained in the fund have fallen in relation to the date at which the units were purchased, the investor will get back none or less than the full amount of the capital invested in the fund.
The investor could lose part or, in some cases, even all of the capital invested in the fund.
Appreciation of capital cannot be guaranteed. The investor’s risk is limited to the sum invested. There is no obligation to make subsequent payments in addition to the capital invested by the investor. The order in which the following risks are listed shall not be construed as an indication either of the probability of their occur- rence or of the amount of loss in the event of these risks materializing. Aside from the risks described in what follows, or elsewhere in the Sales Prospectus, the performance of the fund
might also be adversely affected by various other risks that are currently unknown or do not yet exist.
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### Risks of investing in the fund

In the following, the risks typically associated with an investment in a UCITS are presented. These risks can have an adverse effect on the net asset value per unit, on the capital invested by the investor and on the investor’s planned holding period for the fund investment. The net asset value per unit at the time of the sale of the unit may therefore be lower than that at the time of the purchase of the unit. The investor may therefore possibly get back an amount that is lower than the amount originally invested.
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### Fluctuation of the fund’s net asset value per unit

The net asset value per unit is calculated as the value of the fund divided by the number of units in circulation. The value of the fund is equal to the sum of the market values of all assets held in the fund, less the market values of all liabilities of the fund. The fund’s net asset value per unit is thus dependent on the assets held in the fund and on the amount of the fund’s liabilities. If the value of these assets declines, or if the value of the liabilities rises, the fund’s net asset value per unit falls.
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### Impact of tax aspects on individual results

The tax treatment of investment income depends on the individual circumstances of the respective investor, and may be subject to change in the future. The investor should consult his personal tax advisor on investor-specific issues – giving particular consideration to the personal tax situation.
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### Suspension of the redemption of units

The Management Company may temporarily suspend the redemption of units under excep- tional circumstances that make a suspension appear necessary when taking into consideration the interests of investors. Exceptional circum- stances by this definition can be, for example, economic or political crises, exceptionally exten- sive redemption requests, the closing of stock exchanges or markets, trading constraints or other factors that adversely affect the determina- tion of the net asset value per unit. In addition, the CSSF can order the Management Company to suspend the redemption of units if that is
necessary in the interests of the investors or the public. The investor cannot return units during such periods. The net asset value per unit can fall even when the redemption of units is sus- pended, as would be the case if the Manage- ment Company were forced to sell assets below market value during a suspension of the redemp- tion of units. The net asset value per unit after resumption of the redemption of units can be lower than the net asset value per unit before suspension of redemption.
A suspension without subsequent resumption of the redemption of units can lead directly to a liquidation of the fund, as is the case when the Management Company decides to liquidate the fund. For the investor, this entails the risk that the planned holding period might not be realized, and that significant portions of the capital invested might not be available for an indefinite period of time or may be lost entirely.
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### Amendment of the investment policy or of the Management Regulations

The Management Company can change the Management Regulations with the approval of the CSSF. This may have an effect on the inves- tor’s rights. The Management Company may, for example, amend the Management Regulations and/or the fund’s investment policy or increase the costs to be charged to the fund. This can result in a change to the risk associated with the fund.
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### Liquidation and merger of the fund

The Management Company may decide to liquidate or merge the fund if this appears neces- sary or appropriate, taking into account the interests of the investors, to protect the interests of the Management Company or in the interest of investment policy.
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### Transfer of the fund to another asset management company

The Management Company can transfer the fund to another asset management company.
The fund remains unchanged by such transfer, as does the position of the investor. The investor must, however, decide in the context of the transfer whether the new asset management company can be considered just as suitable as the previous one. If the investor does not wish to remain invested in the fund under the new
management, the units held by the investor must be returned. Income taxes may be incurred in this case.
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### Profitability and fulfillment of the investor’s investment objectives

No assurance can be given that the investor will achieve the desired investment performance. The net asset value per unit of the fund can fall and lead to investor losses. There are no guarantees from the Management Company or from third parties concerning a particular minimum pay- ment commitment upon redemption or a particu- lar investment performance of the fund, unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus. An initial sales charge paid in a purchase of units, or a redemption fee paid in a sale of units, can additionally reduce or even completely consume the performance of an investment, particularly in the case of a short investment period. Investors could receive back an amount that is lower than the amount origi- nally invested.
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### Risk of negative performance of the fund (market risk)

The risks described below can affect the perfor- mance of the fund or of the assets held in the fund, and can thus also adversely affect the net asset value per unit and the capital invested by the investor.
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### Risks of changes in value

The assets in which the Management Company invests for the account of the fund are subject to risks. Losses of value can thus occur if the market value of the assets falls in relation to the purchase price, or if spot and forward prices develop differently.
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### Risk of negative interest on deposits

The Management Company invests liquid assets of the fund with the custodian or other banks for the account of the fund. For some of these bank balances, an interest rate is agreed that corre- sponds to the European Interbank Offered Rate (Euribor) less a specific margin. If the Euribor falls below the agreed margin, this leads to negative interest rates on the relevant account. Depending on the development of the interest rate policy of the European Central Bank, short- term, medium-term and even long-term deposits can attract negative interest.
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### Capital market risk

The price or market performance of financial products depends, in particular, on the perfor- mance of the capital markets, which in turn are affected by the overall economic situation and the general economic and political framework in individual countries.
Irrational factors such as sentiment, opinions and rumors can also have an effect on general price performance, particularly on a stock exchange. Fluctuations of market prices and values can also
be attributable to changes in interest rates, exchange rates or the creditworthiness of an issuer.
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### Capital market risk related to sustainability risks

Environmental, social or corporate governance risks may affect the market price. Market prices can therefore change if companies do not do business sustainably and do not make invest- ments in sustainable changes. The strategic alignments of companies that do not take sus- tainability into account may also have a negative effect on the market price. The reputational risk that arises from companies failing to act in a sustainable way may also have negative conse- quences. Finally, physical damage caused by climate change or measures to switch over to a low-carbon economy may have negative effects on the market price.
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### Company-specific risk

The price performance of the securities and money market instruments held directly or indirectly by the fund is also dependent on company-specific factors, for example, on the economic situation of the issuer. If the compa- ny-specific factors deteriorate, the market value of the respective security may fall significantly and permanently, irrespective of any generally positive stock market development.
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### Risk of changes in interest rates

Investing in fixed rate securities is associated with the possibility that the level of market interest rates existing at the time a security is issued will change. If market interest rates rise in comparison with the interest rates at the time of the issue, the prices for fixed-interest securities will fall as a rule. If, on the other hand, the mar- ket interest rate falls, the price of fixed rate securities will rise. This price trend means that the current return on a fixed rate security is roughly equivalent to the current market interest rate. However, these price fluctuations vary in intensity according to the (residual) term to maturity of the fixed rate securities. Fixed rate securities with shorter maturities are generally associated with lower price risks than fixed rate securities with longer maturities. Conversely, fixed rate securities with shorter maturities generally have lower returns than longer-term fixed rate securities. Due to their short terms not exceeding 397 days, money market instruments tend to be associated with lower price risks. In addition, the interest rates of different inter-
est-related financial instruments denominated in the same currency and with similar residual terms to maturity can perform differently.
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### Risk of price changes in convertible and warrant-linked bonds

Convertible and warrant-linked bonds securitize the right to convert the bond into stock, or to acquire stock. The change in the value of convert- ible and warrant-linked bonds is thus dependent on the price performance of the underlying stock.
The performance risk of the underlying stocks can therefore also have an effect on the perfor- mance of the convertible or warrant-linked bond. Warrant-linked bonds that give the issuer the right to issue to the investor a predetermined number of shares instead of paying back a principal amount (reverse convertibles) are dependent on the price of the corresponding stock to a greater extent.
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### Risks associated with derivative transactions

The Management Company may enter into derivative transactions for the fund. The purchase and sale of options, as well as the conclusion of futures contracts or swaps (including total return swaps), involves the following risks:
- Using derivatives can result in losses that may even exceed the amounts invested for the derivative transaction.
- Price changes in the underlying can cause a decrease in the value of the option or future. If the value decreases and the derivative thus becomes worthless, the Management Com- pany may be forced to allow the rights acquired to expire. Changes in the value of the asset underlying a swap or a total return swap can also result in losses for the fund.
- The leverage effect of options may alter the value of the fund’s assets more strongly than the direct purchase of underlyings would. The risk of loss may not be determinable when entering into the transaction.
- There may be no liquid secondary market for a specific instrument at a particular point in time. In that case, it may not be possible to close a derivative position under certain circumstances.
- The purchase of options entails the risk that the call options are not exercised because the prices of the underlyings do not change as expected, meaning that the fund loses the option premium it paid. If options are sold, there is the risk that the fund may be obli- gated to buy assets at a price that is higher than the current market price, or obliged to deliver assets at a price that is lower than the current market price. In that case, the fund suffers a loss amounting to the price differ- ence less the option premium received.
- In futures contracts, there is a risk that the Management Company will be obligated, for the account of the fund, to bear the differ- ence between the price underlying the contract when it was entered into and the market price when the transaction is closed or matures. That would result in losses for the fund. The risk of loss is not determinable when entering into the futures contract.
- Any necessary back-to-back transactions (closing of position) incur costs.
- Forecasts made by the Management Com- pany about the future development of under- lying assets, interest rates, prices and cur- rency markets may turn out to be incorrect in retrospect.
- It may not be possible to buy or sell the assets underlying the derivatives at a favor- able time; conversely, it may be necessary to buy or sell them at an unfavorable time.

The following risks can occur in over-the-counter (“OTC”) transactions:
- There may be no regulated market, and it may therefore be difficult or impossible for the Management Company to sell the finan- cial instruments acquired in the OTC market for the account of the fund.
- Given the individual nature of agreements, back-to-back transactions (closing of position) may be difficult or impossible, or may entail substantial costs.
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### Risks in connection with investments in special purpose acquisition companies (SPACs)

SPACs may constitute permissible investments for UCITS provided they qualify as transferable securities as defined by article 41 of the Law of 2010 at all times during their life cycle. Invest- ments in SPACs may involve specific risks related to dilution, liquidity, conflicts of interest or uncertainty regarding the identification, valua- tion and suitability of the target company and may be difficult to assess due to a lack of com- pany history or a lack of information in the public domain. In addition, SPACs may have a complex structure and their characteristics may vary significantly from one SPAC to another. The Management Company shall therefore review each SPAC individually to ensure that such SPAC investments meet all applicable eligibility require- ments and are consistent with the risk profile of the UCITS.
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### Risks related to securities financing transactions – securities lending and (reverse) repurchase agreement transactions

Securities financing transactions, namely securi- ties lending transactions and (reverse) repurchase agreement transactions can either represent a risk on their own or have an impact on other risks and contribute significantly to the risk, such as coun- terparty risks, operational risks, liquidity risks, custody risks and legal risks. Please also refer to the above description.
Risks in securities lending transactions
If the Management Company grants a loan of securities for the account of the fund, it transfers the securities to a borrower, which returns securi- ties of the same kind, quantity and quality at the end of the transaction (securities loan). For the duration of the transaction, the Management Company has no right to use securities lent. If the security loses value during the transaction and the Management Company wants to dispose of the security altogether, it must terminate the lending transaction and await the customary settlement cycle, which can result in a risk of loss for the fund.
Risks in repurchase agreement transactions
If the Management Company sells securities under a repurchase agreement, it undertakes to buy them back at the end of the agreement term in return for a premium. The repurchase price and the premium to be paid by the seller at the end of the term is set when the agreement is entered into. If the securities sold under a repur- chase agreement should lose value during the term of the agreement, and if the Management Company wanted to sell them to limit the losses of value, it can do so only by exercising the right of early termination. Early termination of the agreement can entail financial losses for the fund. It is also possible that the premium payable at the end of the term will turn out to be higher than the income the Management Company generated through reinvestment of the cash received as the purchase price.
Counterparty risks
If the other party (counterparty) to a (reverse) repurchase agreement transaction or securities lending transaction should default, the fund might suffer a loss to the extent that the pro- ceeds from the sale of the underlying securities and/or other collateral held by the fund in con- nection with the securities lending or (reverse) repurchase agreement transaction are less than the repurchase price or, as the case may be, the value of the underlying securities. In addition, the fund may also suffer losses as a result of bank- ruptcy or similar proceedings against the coun- terparty of securities lending or the repurchase agreement transaction or any other type of
non-performance of the return of the securities, e.g., loss of interest or loss of the respective securities, as well as default and enforcement costs in relation to the securities lending or repurchase agreement transaction. The use of such techniques may have a significant effect, either negative or positive, on the fund’s net asset value (NAV) although it is expected that the use of repurchase agreement transactions, reverse repurchase agreement transactions and securities lending will generally not have a material negative impact on the fund’s performance.
Operational risks
Operational risk is inherent in any financial activity, including securities financing transac- tions. Deficiencies from inadequate internal processes and from human error or system failures at service providers, the Management Company or a counterparty can result in an unexpected loss. The costs can be related to either a loss of a fraction or the whole value of a transaction, or to penalties imposed on the institution by a counterparty.
Liquidity risks
The fund is subject to liquidity risks which arise when a particular instrument is difficult to dis- pose of.
Custody risks
Custody risk is the risk of loss of securities held with a custodian as a result of insolvency, negli- gence or fraudulent action by the custodian.
Custody risk is influenced by a variety of factors including the legal status of the securities, the accounting practices and safekeeping procedures employed by the custodian, the custodian’s choice of sub-custodians and other intermediar- ies, and the law governing the custody relationship.
Legal risks
Legal risks can bear the risk of loss because of the unexpected application of a law or regulation or because a contract cannot be enforced. A contract on securities lending and borrowing or (reverse) repurchase agreement transactions may be invalid or unenforceable. Even if the collateral arrange- ment has been set up correctly, there is the risk that the relevant insolvency law may impose a stay that prevents the collateral taker from liquidating the collateral.
Risks associated with the acceptance of collateral
The Management Company receives collateral
for derivative transactions, securities lending transactions and repurchase agreement transac- tions. Derivatives, securities lent and securities sold under repurchase agreement transactions can increase in value. In that case, the collateral received may no longer fully cover the Manage- ment Company’s delivery or retransfer claim against the counterparty.
The Management Company can invest cash collateral in blocked cash accounts, in high-qual- ity government bonds or in money market funds with short-term maturity structures. However, it is possible for the credit institution holding the bank balances to default. Government bonds and money market funds can perform negatively.
When the transaction is ended, the collateral thus invested might no longer be fully available, even though collateral must be returned by the Management Company for the fund in the amount originally granted. The fund would then have to bear the losses suffered on the collateral.
Risks associated with the management of collateral
The Management Company receives collateral
for derivative transactions, securities lending transactions and repurchase agreement transac- tions. The management of this collateral requires the deployment of systems and the definition of certain processes. The failure of these pro- cesses, as well as any human or system failure at the Management Company or at external third parties in connection with the management of collateral, may result in the risk that the collateral could lose value and no longer be sufficient to fully cover the Management Company’s delivery or retransfer claim with respect to the counterparty.
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### Risk of change in the regulatory admissibility of securities

If the regulatory requirements applicable to the investment guidelines of the fund were to change, the Management Company could be obliged, in the interests of the investors, to initiate measures to sell any no longer admissible securities held in the fund assets. Given the possible legal requirements for banks, fund companies and insurance companies, there is a risk that the Management Company will not be able to sell such securities, or will be able to do so only with deep price discounts or after very long delays.
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### Inflation risk

All assets are subject to a risk of devaluation through inflation. This is also true for the assets held in the fund. The rate of inflation can exceed the growth rate of the fund.
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### Currency risk

Assets of the fund can be invested in a currency other than the fund currency. The fund receives the income, repayments and proceeds of such investments in that other currency. If the value of that currency falls in relation to the fund cur- rency, the value of such investments, and thus also the value of the fund’s assets, is reduced.
Funds for which unit classes are offered in a currency other than the base currency may be subject to positive or negative currency effects due to the time lag between the necessary order processing and posting steps.
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### Concentration risk

If investment is concentrated on particular assets or markets, the fund becomes particularly heavily dependent on the performance of these assets or markets.
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### Risks associated with investment in investment fund units

The risks entailed in units of other investment undertakings that are acquired for the fund (so-called “target funds”) are closely linked to the risks inherent in the individual assets con- tained in these target funds, and in the invest-
ment strategies pursued by these target funds. However, since the fund managers of the individ- ual target funds operate independently of one another, it is also possible that several target funds will be engaged in similar or mutually opposing investment strategies. This can result in a cumulative effect of existing risks, and any opportunities might be offset.
It is generally not possible for the Management Company to control the fund management of the target funds. Their investment decisions do not necessarily have to concur with the Manage- ment Company’s assumptions or expectations. The Management Company often will not have timely knowledge of the current composition of target funds. If the composition does not match the Management Company’s assumptions or
expectations, it may not be able to react without a considerable delay by returning target fund units. Open-ended investment undertakings in which the fund acquires units might additionally suspend the redemption of units from time to time. In that case, the Management Company is prevented from disposing of the units of the target fund by returning them to the manage- ment company or custodian of the target fund against payment of the redemption price.
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### Risks arising from the investment spectrum

In observance of the investment principles and limits stipulated in the law and in the Terms and Conditions of Investment, which provide the fund with a very wide framework, the actual investment policy can also be directed at primar- ily acquiring assets of only a few industries, markets or regions/countries, for example. This concentration on a few specific investment sectors can entail risks (e.g., narrow markets, broad range of fluctuation within certain eco- nomic cycles). The annual report provides retro- spective information regarding the content of the investment policy for the reporting year ended.
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### Risks of investing in contingent convertibles

Contingent convertibles (“CoCos”) are a form of hybrid financial instrument. From the perspective of the issuer, they act as a capital buffer and contribute to the fulfillment of certain regulatory capital requirements. Under their terms and conditions of issue, CoCos are either converted into shares or their principal amount is written down upon the occurrence of certain trigger events linked to regulatory capital thresholds.
The conversion event can also be triggered by the supervisory authorities, independently of the trigger events and outside of the control of the issuer, if the supervisory authorities call into question the long-term viability of the issuer, or of companies related to the issuer, as a going concern (conversion/write-down risk).
Following a trigger event, the recovery of the capital invested depends essentially on the configuration of the CoCo. CoCos can use one of the following three methods to recover their fully or partially written-down nominal value: conver- sion into shares, temporary write-down or permanent write-off. In the case of a temporary write-down, the write-down is completely discre- tionary, taking into account certain regulatory restrictions. Any coupon payments after the trigger event are based on the reduced nominal value. A CoCo investor may therefore, under certain circumstances, incur losses ahead of equity investors and other holders of debt instru- ments in respect of the same issuer.
In accordance with the minimum requirements set out in the EU Capital Requirements Direc- tive IV / Capital Requirements Regulation (CRD IV/CRR), the configuration of the terms and conditions of CoCos can be complex and can vary depending on the issuer or the bond.
Investment in CoCos is associated with some additional risks, such as:
- Risk of falling below the specified trigger (trigger level risk)The probability and the risk of a conversion or of a write-down are determined by the difference between the trigger level and the capital ratio of the CoCo issuer currently required for regulatory purposes.

The mechanical trigger is at least 5.125% of the regulatory capital ratio or higher, as set out in the issue prospectus of the respective CoCo.
Especially in the case of a high trigger, CoCo investors may lose the capital invested as, for example, in the case of a write-down of the nominal value or a conversion into equity capital (shares).
At sub-fund level, this means that the actual risk of falling below the trigger level is difficult to assess in advance because, for example, the capital ratio of the issuer may only be published quarterly and therefore the actual gap between the trigger level and the capital ratio is only known at the time of publication.
- Risk of suspension of the coupon payment (coupon cancellation risk)Although the interest payable on the CoCo is specified by the coupon in principle, the issuer or the supervisory authority can suspend the coupon payments at any time without such suspension signifying a default of the CoCo. Any lost coupon payments are not made up for when coupon payments are resumed. That means for the CoCo investor that there is a risk that not all of the coupon payments expected at the time of acquisi- tion will be received.
- Risk of a change to the coupon (coupon resetting risk)If the CoCo is not called by the CoCo issuer on the specified call date, the issuer can redefine the terms and conditions of issue. If the issuer does not call the CoCo, the amount of the cou- pon can be changed on the call date.
- Risk due to prudential requirements(risk of a reversal of the capital structure)A number of minimum requirements in relation to the equity capital of banks were defined in CRD IV. The amount of the required capital buffer differs from country to country in accordance with the respective valid regulatory law applica- ble to the issuer.

At fund level, the different national requirements have the consequence that the conversion as a result of the discretionary trigger or the suspen- sion of the coupon payments can be triggered accordingly depending on the regulatory law
applicable to the issuer and that an additional uncertainty factor exists for the CoCo investor, or the investor, depending on the national condi- tions and the sole judgment of the respective competent supervisory authority.
Moreover, the opinion of the respective compe- tent supervisory authority, as well as the criteria of relevance for the opinion in the individual case, cannot be conclusively assessed in advance.
- Call risk and risk of the competent supervisory authority preventing a call (prolongation risk)CoCos are long-term debt securities, often perpetual, that are callable by the issuer at certain call dates defined in the issue prospec- tus. The decision to call is made at the discretion of the issuer, but it does require the approval of the issuer’s competent supervisory authority. The supervisory authority makes its decision in accordance with applicable regulatory law.

The CoCo investor can only resell the CoCo on a secondary market, which entails corresponding market and liquidity risks if the issuer does not effectively call the CoCo on one or more of the defined call dates. If there is no sufficiently liquid secondary market in the event of a lack of demand, a CoCo cannot be sold, or only with substantial losses.
- Equity capital and subordination risk(risk of a reversal of the capital structure)In the case of conversion to shares, CoCo inves- tors become shareholders when the trigger occurs. In the event of insolvency, claims of shareholders have subordinate priority and are dependent on the remaining funds available.

Therefore, a conversion of the CoCo may lead to a total loss of capital. Under certain circum- stances, CoCo investors may even incur the initial losses when the trigger occurs, even before the holders of equity.
- Risk of concentration on a sectorDue to the special structure of CoCos, the risk of concentration on one sector may arise due to the uneven distribution of risks with regard to finan- cial securities. By law, CoCos are part of the capital structure of financial institutions.
- Liquidity riskCoCos entail a liquidity risk in a tense market situation. This is due to the special investor base and the lower total market volume compared with that of normal bonds.
- Income valuation riskDue to the fact that CoCos can be called on a flexible basis, it is not clear which date should be used for calculating the income. There is a risk on each call date that the maturity of the bond willbe postponed and the income calculation must then be adjusted to the new date, which can lead to a different yield.
- Unknown riskDue to the innovative nature of CoCos and the highly changeable regulatory environment for financial institutions, risks may arise that cannot be foreseen at the present time.

For further information, please refer to the statement from the European Securities and Markets Authority (ESMA/2014/944) of July 31, 2014, regarding potential risks associated with investing in contingent convertible instruments.
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### Risks of restricted or elevated liquidity of the fund and risks associated with increased subscription or increased redemption (liquidity risk)

In the following, the risks that may adversely affect the liquidity of the fund are presented. This may result in the fund being temporarily or permanently unable to meet its payment obliga- tions, and in the Management Company being temporarily or permanently unable to meet the redemption requests of investors. The investor may not be able to realize a potentially planned holding period, and some or all of the capital invested may not be available to the investor for an indefinite period of time. The realization of the liquidity risks could also cause the value of the fund’s assets, and thus the net asset value per unit, to decline in cases where, for instance, the Management Company is forced, if legally permissible, to sell assets for the fund at less than market value. If the Management Company is unable to meet the redemption requests of investors, this may additionally lead to the sus- pension of redemptions and, in extreme cases, to the subsequent liquidation of the fund.
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### Risk from investing in assets

It is also permitted to acquire assets for the fund that are neither admitted to a stock exchange nor admitted to or included in another regulated market. A potential sale of these assets may be possible only with high price discounts or with delays, or not at all. Even for assets admitted to a stock exchange, a potential sale might not be possible or might only be possible with high price discounts, depending on the market situa- tion, the volume, the time frame and planned costs. Although only assets that can generally be liquidated at any time may be acquired for the fund, it cannot be ruled out that it might tempo- rarily or permanently be possible to dispose of these assets only at a loss.
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### Risk from borrowing

The Management Company may, where required, obtain short-term loans of no more than 10% of the fund’s assets for the account of the fund. If the Management Company is required to repay a loan and is not able to pay it with follow-up financing or the liquidity available
in the fund, it may be forced to sell assets at terms inferior to those planned. Short-term variable rate loans can additionally have a nega- tive impact on fund assets when interest rates rise.
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### Risks from increased redemptions or subscriptions

Buy and sell orders from investors cause liquidity to flow into and out of the fund, respectively. The inflows and outflows, after netting, can result in either a net inflow or a net outflow of the fund’s liquid assets. This net inflow or net outflow can cause the fund manager to buy or sell assets, which generates transaction costs. This is espe- cially true when liquid assets exceed or fall short of a ratio set by the Management Company for the fund as a result of the inflows or outflows.
The resulting transaction costs are charged to the fund and can adversely affect the fund’s performance. In the case of inflows, an increased fund liquidity can diminish the performance of the fund if the Management Company cannot invest the funds under adequate conditions, or cannot do so in a timely manner.
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### Risk associated with public holidays in specific regions/ countries

According to the investment strategy, invest- ments for the fund are to be made in specific regions and countries. Local public holidays in these regions or countries may result in differ- ences between stock exchange trading days of these regions or countries and the valuation dates of the fund. The fund may consequently be unable to react to market developments in these regions or countries on the same day if that day is not a valuation date, or it may be unable to act on a valuation date that is not a trading day in the markets of these regions or countries. As a result, the fund might be prevented from selling assets in the time required. This can adversely affect the ability of the fund to meet redemption requests or other payment obligations.
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### Counterparty risk

The fund may incur risks in the context of a contractual relationship with another party
(a so-called “counterparty”). Here there is a risk that the counterparty might no longer be able to meet its contractual obligations. These risks can affect the performance of the fund, and can thus also adversely affect the net asset value per unit and the capital invested by the investor.
When OTC (over-the-counter) transactions are entered into, the fund may be exposed to risks relating to the creditworthiness of its counterpar- ties and their ability to meet the terms of such contracts. For example, the fund may use futures, options and swap transactions or other derivative techniques, such as total return swaps, in which the fund is subject to the risk that the counterparty will not fulfill its obligations under the respective contract.
In the event of a counterparty’s bankruptcy or insolvency, the fund may suffer significant losses due to a delay in liquidating positions, including the loss of value of the investments while the fund enforces its rights. It is also possible that the use of the agreed techniques may be termi- nated through bankruptcy, illegality or changes in the law in comparison with those in force at the time of conclusion of the agreements.
The fund may, among other things, enter into transactions on OTC and interdealer markets. The participants in these markets are typically not subject to financial supervision in the same way as the participants in regulated markets are.
A fund that invests in swaps, total return swaps, derivatives, synthetic instruments or other OTC transactions in these markets assumes the counterparty’s credit risk and is also subject to the counterparty’s default risk. These risks can be materially different from those of regulated market transactions, which are secured by guarantees, daily mark-to-market valuations, daily settlement and corresponding segregation and minimum capital requirements. Transactions concluded directly between two counterparties do not benefit from this protection.
The fund is also subject to the risk that a counter- party will not execute the transaction as agreed, due to a discrepancy in the terms of the contract (irrespective of whether or not it is in good faith) or due to a credit or liquidity problem. This may result in losses for the fund. This counterparty risk increases for contracts with a longer maturity period, as events may prevent a settlement, or if the fund has focused its transactions on a single counterparty or a small group of counterparties.
If the counterparty defaults, the fund may be subjected to opposing market movements during the execution of substitute transactions. The fund may conclude a transaction with any coun- terparty. It can also conclude an unlimited num- ber of transactions with a single counterparty.
The ability of the fund to conclude transactions with any counterparty, the lack of a meaningful and independent evaluation of the counterparty’s financial characteristics and the absence of a regulated market for concluding agreements can increase the fund’s loss potential.
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### Credit risk

Bonds or debt securities entail credit risk with respect to the issuer, for which the issuer’s credit rating can be used as a measure. Bonds or debt instruments issued by issuers with a lower rating are usually considered to be securities with a higher credit risk and a higher probability of default by the issuer than those issued by issuers with a better rating. If an issuer of bonds or debt securities encounters financial or eco- nomic difficulties, this may affect the value of the bonds or debt securities (which may fall to zero) and the payments made on these bonds or debt securities (which may fall to zero). In addition, some bonds or debt instruments are also classi- fied as subordinated in the financial structure of
an issuer. In the event of financial difficulties, serious losses can therefore occur. At the same time, the probability that the issuer will meet these obligations is lower than for other bonds or debt instruments. This in turn leads to high price volatility of these instruments.
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### Risk of default / Counterparty risks (except central counterparties)

The default of an issuer (“issuer”) or of a contract- ing party (“counterparty”) against which the fund has claims can lead to losses for the fund. Issuer risk describes the effect of particular develop- ments at the individual issuer that, alongside general trends in the capital markets, will affect the price of a security. The risk of a decline in the assets of issuers cannot be entirely eliminated even through careful selection of securities. The other party to a contract entered into for the account of the fund may default in whole or in part (counterparty risk). This applies to all contracts that are entered into for the account of the fund.
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### Risk from central counterparties

A central counterparty (“CCP”) acts as an inter- mediary institution in particular transactions for the fund, especially transactions in derivative financial instruments. In this case, the CCP acts as the buyer toward the seller, and as the seller toward the buyer. A CCP uses a series of protec- tive measures to hedge against the risk of its business partners not being able to provide the agreed services. These protective measures enable the CCP to at all times offset losses from the transactions entered into (e.g., through the use of collateral). These protective measures notwithstanding, it cannot be ruled out that a CCP might itself become overindebted and default, which would also affect claims of the Management Company for the fund. This may give rise to losses for the fund.
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### Risks of default in repurchase agreement transactions

If the Management Company sells securities under a repurchase agreement for the account of the fund, it must provide sufficient collateral to protect against the default of the counterparty. In the event of a default of the counterparty during the term of the repurchase agreement transac- tion, the Management Company has a right of use with respect to the collateral provided. A risk of loss to the fund can ensue from the fact that the collateral provided is no longer sufficient to cover the Management Company’s retransfer claim in full, e.g., because the prices of the securities sold have risen.
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### Risks of default in securities lending transactions

If the Management Company grants a loan of securities for the account of the fund, it must obtain sufficient collateral to protect against the default of the counterparty. Collateral is provided in an amount at least equivalent to the market value of the securities transferred in the
securities loan. The borrower must provide additional collateral if the value of the securities lent increases, if the quality of the collateral provided decreases or if the financial situation of the borrower deteriorates and the collateral already provided is not sufficient. If the borrower is unable to meet this obligation to provide additional collateral, there is a risk that the Company’s retransfer claim is not fully hedged in the event of a counterparty default. If the collat- eral is held in custody at an institution other than the custodian, there is also the risk that the collateral might not be available for full or imme- diate use in the event of a borrower default.
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### Operational and other risks of the fund

In the following, the risks that can arise, for example, from inadequate internal processes and from human error or system failures at the Management Company or at external third parties are presented. These risks can affect the performance of the fund, and can thus also adversely affect the net asset value per unit and the capital invested by the investor.
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### Risks from criminal acts, shortcomings, natural disasters or failure to take sustainability into account

The fund may become a victim of fraud or other criminal acts. It may suffer losses due to errors by employees of the Management Company or of external third parties, or be damaged by outside events such as natural disasters or pandemics. These events may be caused or exacerbated by failure to take sustainability into account. The Management Company strives to minimize operational risks and possible associ- ated financial consequences that could adversely affect the value of a fund’s assets as much as reasonably possible, and has set up processes and procedures to identify, manage and minimize such risks.
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### Country or transfer risk

There is a risk that a foreign borrower, despite ability to pay, cannot make payments at all, or not on time, or can only pay in another currency, because the currency in the country of domicile is not freely transferable or the country of domi- cile is unwilling to execute transfers, or for similar reasons. This means that, for example, payments to which the Management Company is entitled for the account of the fund may not occur, or may be in a currency that is not convert- ible (anymore) due to restrictions on currency exchange, or may be in another currency. If the borrower pays in another currency, this position is subject to the currency risk presented above.
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### Geopolitical risks

Political events or changing political conditions, such as unexpected armed conflicts, terrorist attacks or tensions between states, that threaten peaceful exchanges may give rise to major challenges for the fund’s business activity and affect the global economic and financial system.
Assets held by the fund in such countries may therefore entail valuation uncertainties and liquidity difficulties and thus depreciate, become completely worthless or illiquid. This can give rise to the risk of the fund suffering losses or missing out on upside opportunities in the short term.
Geopolitical risks in relation to the current situation regarding Russia, Ukraine and Belarus Assets that the fund holds in Russia, Belarus and/or Ukraine, if applicable, may entail valuation uncertainties and liquidity difficulties and may depreciate, become completely worthless or illiquid. This can give rise to the risk of the fund suffering losses or missing out on upside oppor- tunities in the short term. The Management Company will monitor the situation and shall, where possible, take suitable measures within the framework of liquidity management and valuation.
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### Legal and political risks

Investments for the fund may be undertaken in jurisdictions in which Luxembourg law does not apply, or where, in the case of disputes, the place of jurisdiction is outside Luxembourg. Any resulting rights and obligations of the Manage- ment Company for the account of the fund may differ from those in Luxembourg to the detriment of the fund or the investor.
Political or legal developments, including changes to the legal framework in these jurisdictions, may not be detected by the Management Company, or may be detected too late, or they may lead to restrictions in terms of acquirable assets or assets that have already been acquired. These consequences can also arise when the legal framework for the Management Company and/or the administration of the fund in Luxembourg changes.
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### Changes in the tax framework, tax risk

The information provided in this Sales Prospec- tus is based on our understanding of current tax laws. The summary of tax regulations is addressed to persons subject, without limitation, to individual or corporate income tax in Germany. However, no responsibility can be assumed for potential changes in the tax structure through legislation, court decisions or the orders of the tax authorities.
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### Key individual risk

If the investment performance of the fund during a particular period is very positive, this success may also depend on the abilities of the individu- als acting on behalf of the fund, and hence on the correct management decisions. Fund man- agement personnel can change, however. New decision-makers might not be as successful.
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### Custody risk

The custody of assets, especially in foreign countries, involves a risk of loss that may result from insolvency or violation of due diligence on the part of the custodian, or from force majeure.
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### Settlement risk

In the settlement of securities transactions, there is a risk that one of the contracting parties is late or fails to pay, or fails to deliver securities on time. This settlement risk also exists accord- ingly when trading other assets for the fund.
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### Creditworthiness risk

The credit quality (ability and willingness to pay) of the issuer of a security or money market instrument held directly or indirectly by the fund may subsequently decline. As a rule, this leads to price declines of the respective security that exceed the general market fluctuations.
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### Assets in emerging markets

An investment in assets of emerging markets is generally subject to higher risks (including (possi- bly considerable) legal, economic and political risks) than an investment in assets of markets in industrial countries.
Emerging markets are markets that, by defini- tion, are “in upheaval” and are therefore exposed to risks of rapid political change and economic setbacks. In recent years, many emerging-market countries have experienced significant political, economic and social changes. In many cases, political considerations have led to considerable economic and social tension and, in some cases, there was both political and economic instability in these countries. Political or economic instabil- ity may affect investor confidence, which in turn may have a negative effect on exchange rates and on the prices of securities or other assets in the emerging markets.
Exchange rates and prices of securities or other assets in emerging markets are often extremely volatile. Changes to these prices are attributable, among other things, to interest rates, a changing relationship between supply and demand, forces that affect the market from the outside (especially in respect of important trading partners), trade, tax and monetary programs, the policies of govern- ments, as well as international political and eco- nomic events.
In emerging markets, the development of securi- ties markets is mostly in the early stages. This leads to risks and practices (such as higher volatility) that usually do not occur in more developed securities markets and these may have a negative impact on the value of the securities listed on the stock exchanges in these countries. In addition, markets in emerging- market countries are often characterized by illiquidity in the form of low turnover rates of some listed securities.
It is important to note that exchange rates, securities and other assets in emerging markets are more likely to be sold in the course of a “flight to quality” in times of economic stagna- tion than other types of assets that involve a low risk and that their value may deteriorate accordingly.
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### Sustainability risk – Environmental, Social and Governance (ESG)

Sustainability risk is an event or a condition relating to environmental, social or governance factors whose occurrence can have actual or potential material negative effects on the value of an investment. A sustainability risk can either be a standalone risk or influence other risks and materially contribute to risk, e.g., price risks, liquidity risks or counterparty risks, or operational risks.
These events or conditions are broken down into the categories of Environmental, Social and Governance (ESG) and relate to the following topics, among others:
Environmental
- Climate protection
- Adaptation to climate change
- Protection of biological diversity
- Sustainable use and protection of water and marine resources
- Transition to a closed-loop economy, waste minimization and recycling
- Avoidance and reduction of environmental pollution
- Protection of healthy ecosystems
- Sustainable use of land Social
- Compliance with recognized labor standards (no child labor or forced labor, no discrimination)
- Compliance with occupational safety and health protection
- Appropriate remuneration, fair conditions in the workplace, diversity as well as opportuni- ties for training and development
- Freedom to belong to a trade union and freedom of assembly
- Assurance of sufficient product safety, including health protection
- The same requirements of companies in the supply chain
- Inclusive projects and consideration of the concerns of communities and social minoritiesGovernance
- Honesty in tax matters
- Measures to prevent corruption
- Sustainability management by the manage- ment board
- Management board compensation depen- dent on sustainability
- Facilitation of whistle blowing
- Assurance of workers’ rights
- Assurance of data protection
- Disclosure of informationIn the context of environmental issues, the Management Company considers the followingaspects in particular in connection with climate change:Physical climatic events or conditions
- Isolated extreme weather events
	- Heat waves
	- Droughts
	- Floods
	- Storms
	- Hailstorms
	- Forest fires
	- Avalanches

- Long-term climate changes
	- Decreasing snow volumes
	- Changes in the frequency and volume of precipitation
	- Volatile weather conditions
	- Rising sea levels
	- Changes in ocean currents
	- Changes in winds
	- Changes in land and soil productivity
	- Reduced water availability (water risk)
	- Ocean acidification
	- Global warming with regional extremes Transitional events or conditions

- Prohibitions and restrictions
- Withdrawal from fossil fuels
- Other political measures associated with the transition to a low-carbon economy
- Technological change associated with the transition to a low-carbon economy
- Changes in customer preferences and behaviorSustainability risks may lead to a material deterio- ration in the financial profile, liquidity, profitability or reputation of the underlying investment. If the sustainability risks have not been anticipated and taken into account in the valuation of the invest- ment, this may have a significant negative effect on the expected/estimated market price and/or the liquidity of the investment and therefore the fund’s returns.
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## Investment principles
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### Investment policy


The fund assets shall be invested in accordance with the principle of risk diversification and the investment policy principles in the relevant special section of the Sales Prospectus, and in accordance with the investment opportunities and restrictions set out in article 4 of the Man- agement Regulations.
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### Consideration of sustainability risks in the investment process – ESG integration

Besides the usual financial data, the fund man- agement takes sustainability risks into account when making investment decisions. This consid- eration applies to the entire investment process, i.e., for both the fundamental analysis of invest- ments and for the decision itself.
In the fundamental analysis, ESG criteria are taken into account in particular in the proprietary market analysis.
In addition, ESG criteria are integrated into the entire investment research process. This includes identifying global sustainability trends, financially relevant ESG topics and challenges.
Furthermore, risks that could arise from the effects of climate change or risks arising from the violation of internationally accepted guide- lines are subjected to a special review. The internationally recognized guidelines include, in particular, the ten principles of the United Nations Global Compact, the ILO Core Labor Standards, the UN Guiding Principles on Busi- ness and Human Rights and the OECD Guide- lines for Multinational Enterprises.
In order to take ESG criteria into consideration, the fund management also uses a special data- base for investment decisions which collates ESG data from other research companies as well as its own research results.
If an investment is made in a company following the ESG-integrated fundamental analysis, these investments continue to be monitored taking into account ESG aspects. In addition, a dialogue is sought with the companies regarding improving corporate governance and stronger consideration of ESG criteria. This occurs, e.g., through involve- ment as a shareholder in the company, in particu- lar through the exercise of voting rights and other shareholder rights.
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### Reference indices

The fund may use an index or a combination of indices as benchmarks. Reference will be made to such indices if the aim of the fund is to repli- cate an index. They may also be used in expressly or indirectly defining the portfolio composition, the targets and/or measurement of performance.
In accordance with Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council of June 8, 2016, on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds and amending Directives 2008/48/EC and 2014/17/EU and Regulation (EU) No. 596/2014 and having regard to the transition period, the fund may only use reference indices if the benchmark or its administrator is registered in the relevant register of the European Securities and Markets Authority (“ESMA”). The Management Company has laid down robust written plans for each bench- mark that stipulate measures that would take effect if the benchmark were to change materially or were no longer made available.
For the purposes of clarification, it is set out expressly in the special section of the Sales Prospectus whether the fund is actively or passively managed and whether the fund repli- cates a reference index or is managed with
reference to such an index. In the latter case, the margin by which the fund may deviate from the benchmark will be indicated.
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### Techniques for efficient portfolio management

According to CSSF Circular 14/592, efficient portfolio management techniques can be used for the fund. These include all forms of derivative transactions, including total return swaps, as well as securities financing transactions, specifically securities lending transactions and repurchase agreement transactions. Such securities financ- ing transactions may be used for the fund, as further provided for in the special section of the Sales Prospectus. Other securities financing transactions than the types mentioned here, such as margin-lending transactions, buy-sellback transactions and sell-buy-back transactions, are currently not used. Should the Management Company make use of these types of securities financing transactions in future, the Sales Pro- spectus shall be amended accordingly.
Total return swaps and securities financing transactions shall be used in accordance with legal provisions, especially the provisions of the SFT Regulation.
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### Use of derivatives

Subject to an appropriate risk management system, the fund may invest in any and all deriva- tives permitted under the Law of 2010 that are based on assets that may be acquired for the fund or on financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. In particular, these include options, financial futures and swaps (including total return swaps), as well as combi- nations thereof. These can be used not only for hedging the fund’s assets but may also be part of the investment strategy.
Trading in derivatives is conducted within the confines of the investment limits and provides for the efficient management of the fund’s assets, while also regulating investment matur- ities and risks.
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### Swaps

Swap transactions are exchange contracts in which the parties swap the assets or risks underlying the respective transaction.
The Management Company may conduct the following swap transactions for the account of the funds within the scope of the investment principles:
- Interest rate swaps,
- Currency swaps,
- Equity swaps,
- Total return swaps or
- Credit default swaps
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### Total return swaps

A total return swap is a derivative in which one counterparty transfers to another counterparty the total return of a reference liability including
income from interest and fees, gains and losses from price fluctuations, and credit losses.
If the fund makes use of the possibility of using total return swaps or other derivatives with comparable characteristics in order to substan- tially implement the investment strategy, infor- mation on this, such as the underlying strategy or the counterparty, can be found in the special section of this Sales Prospectus and in the annual report.
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### Swaptions

Swaptions are options on swaps. A swaption is the right, but not the obligation, to conduct a swap transaction, the terms of which are precisely specified, at a certain point in time or within a certain period.
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### Credit default swaps

Credit default swaps are credit derivatives that enable the transfer of a volume of potential credit defaults to other parties. As compensation for accepting the credit default risk, the seller of the risk pays a premium to its counterparty. In all other aspects, the information for swaps applies accordingly.
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### Securitized financial instruments

The Management Company may also acquire the financial instruments described in the preceding if they are securitized. It is also possible for the transactions involving financial instruments to be only partly securitized (as in the case of war-
rant-linked bonds). The statements on opportuni- ties and risks apply accordingly to such securi- tized financial instruments, but with the condition that the risk of loss in the case of securitized financial instruments is limited to the value of the security.
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### OTC derivative transactions

The Management Company may conduct both those derivative transactions admitted for trading on a stock exchange or included in another regulated market and over-the-counter (OTC) transactions. A process for accurate and inde- pendent assessment of the value of OTC deriva- tives will be employed.
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### Securities lending transactions and repurchase agreement transactions (securities financing transactions)

The fund is allowed to transfer securities from its own assets for a certain time to the counterparty against compensation at market rates. The fund shall ensure that all securities transferred in the context of a securities lending operation can be returned at any time and that all securities lend- ing agreements entered into can be terminated at any time.
The Management Company has appointed DWS Investment GmbH to support it in initiating, preparing and implementing securities lending as well as (reverse) repurchase agreement transac- tions (Securities Lending Agent).
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### Securities lending transactions

Provided that the investment guidelines of the fund in the special section of the Sales Prospec- tus contain no further restrictions, the fund may conclude securities lending transactions. The applicable restrictions can be found in CSSF Circular 08/356. Securities lending transactions may only be carried out with regard to the assets permitted under the Law of 2010 and the fund’s investment guidelines.
Those transactions may be entered into for one or more of the following aims: (i) reduction of risk, (ii) reduction of cost and (iii) generation of additional capital or income with a level of risk which is consistent with the risk profile of the fund and the applicable risk diversification rules.
Depending on market conditions and market demand, it is expected that up to 70% of the fund’s securities can be transferred to counter- parties by means of securities lending. However, if there is an increased market demand, the Management Company reserves the right to transfer a maximum of up to 100% of the fund’s securities to counterparties as a loan.
Securities lending transactions may be con- ducted with respect to the assets of the fund provided (i) that the transaction volume is kept at an appropriate level at all times or that the fund can require the return of the securities lent in a manner that enables it to meet its redemption obligations at all times and (ii) that these transac- tions do not jeopardize the management of the fund’s assets in accordance with the fund’s investment policy. Their risks shall be captured by the risk management process of the Manage- ment Company.
The fund may enter into securities lending transactions only if they comply with the follow- ing rules:
- The fund may only lend securities through a standardized system operated by a recog- nized clearinghouse or through a securities lending and borrowing program operated by a top-rated financial institution that specializes in such transactions and is subject to pruden- tial rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Community law.
- The borrower must be subject to prudential rules considered by the CSSF to be equiva- lent to those laid down in Community law.
- The counterparty risk vis-à-vis a single coun- terparty (which, for the avoidance of doubt, may be reduced by the use of collateral) arising from one or more repurchase agree- ment transaction(s) may not exceed 10% of the assets of the fund when the counterparty is a financial institution falling within article 41 (1) (f) of the Law of 2010, or 5% of its assets in all other cases.

The Management Company shall disclose for the fund the actual utilization rates, the global valuation
of the securities lent as well as additional informa- tion in the annual and semiannual reports of the fund.
Securities lending transactions may also be conducted synthetically (synthetic securities lending transaction). In a synthetic securities lending transaction, a security contained in the fund is sold to a counterparty at the current market price. The sale is, however, subject to the condition that the fund simultaneously receives from the counterparty a securitized unleveraged option giving the fund the right to demand delivery at a later date of securities of the same kind, quality and quantity as the sold securities. The option price is equal to the current market price received from the sale of the securities less
(a) the securities lending fee, (b) the income (e.g., dividends, interest payments, corporate actions) from the securities whose return can be demanded upon exercise of the option and (c) the exercise price associated with the option. The option will be exercised at the exercise price during the term of the option. If the security underlying the synthetic securities loan is to be sold during the term of the option in order to implement the investment strategy, such a sale may also be executed by selling the option at the then prevailing market price less the exercise price.
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### (Reverse) repurchase agreement transactions

Provided that the investment guidelines of the fund in the special section of the Sales Prospec- tus contain no further restrictions, the fund may conclude (reverse) repurchase agreement trans- actions. The applicable restrictions can be found in CSSF Circular 08/356. As a general rule, (reverse) repurchase agreement transactions may only be performed in respect of eligible assets under the Law of 2010 and the fund’s investment principles.
Unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus, the fund may
(i) enter into repurchase agreement transactions, which consist of the purchase and sale of securi- ties with a clause granting the right to or impos- ing the obligation on the seller to repurchase from the buyer the securities sold at a price and at terms specified by the two parties in their contractual arrangement and (ii) enter into reverse repurchase agreement transactions, which consist of forward transactions that at maturity impose on the seller (counterparty) the obligation to repurchase the securities sold, and on the fund the obligation to return the securities received under the transaction (collectively the repurchase agreement transactions).
Those transactions may be entered into for one or more of the following aims: (i) achieving additional income and (ii) short-term secured investments. Depending on market conditions and market demand, it is expected that up to 50% of the securities held by a fund may be transferred to a transferee (in the case of
repurchase agreement transactions); moreover, within the limits of the applicable investment terms, securities may be received in exchange for cash (in the case of reverse repurchase agreement transactions). However, if there is an increased market demand, the Management Company reserves the right to transfer a maxi- mum of up to 100% of a fund’s securities to a transferee (in the case of repurchase agreement transaction) or to receive securities in exchange for cash (in the case of reverse repurchase agreement transactions) within the limits of the applicable investment terms.
The fund can act either as purchaser or seller in repurchase agreement transactions or a series of continuing repurchase agreement transactions. Its involvement in such transactions is, however, subject to the following rules:
- The fund may not buy or sell securities using a repurchase agreement transaction unless the counterparty in that transaction is subject to prudential rules considered by the CSSF to be equivalent to those laid down in Commu- nity law.
- The counterparty risk vis-à-vis a single coun- terparty (which, for the avoidance of doubt, may be reduced by the use of collateral) arising from one or more repurchase agree- ment transaction(s) may not exceed 10% of the assets of the fund when the counterparty is a financial institution falling within article 41(1) (f) of the Law of 2010, or 5% of its assets in all other cases.
- During the term of a repurchase agreement transaction in which the fund acts as the purchaser, it cannot sell the securities that are the object of the contract until the right to repurchase these securities has been exer- cised by the counterparty, or until the repur- chase term has expired, except to the extent that the fund has other means of coverage.
- The securities acquired by the fund under a repurchase agreement transaction must conform to the investment policy and invest- ment restrictions of the fund and must be limited to:
	- short-term bank certificates or money market instruments according to the definition in Directive 2007/16/EC;
	- bonds issued or guaranteed by an OECD member country or its local authorities or by supranational institutions and authori- ties at EU, regional or international level;
	- units of a UCI investing in money market instruments that calculates a net asset value daily and has a rating of AAA or an equivalent rating;
	- bonds issued by non-governmental issuers that provide adequate liquidity; and
	- equities listed on or trading in a regulated market in a member state of the Euro- pean Union or on a stock exchange in an OECD member country, as long as these equities are contained in a major index.


The Management Company shall disclose for the fund the actual utilization rates, the total value of the open repurchase agreement transactions as well as additional information in the annual and semiannual reports.
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### Counterparty selection

The conclusion of OTC derivative transactions, including total return swaps, securities lending transactions and repurchase agreement transac- tions, is only permitted with credit institutions or financial services institutions on the basis of standardized master agreements. The counter- parties, independent of their legal form, must be subject to ongoing supervision by a public body, be financially sound and have an organizational structure and the resources they need to provide the services. In general, all counterparties have their headquarters in member countries of the OECD, the G20 or Singapore. In addition, either the counterparty itself or its parent company must have an investment-grade rating by one of the leading rating agencies.
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### Collateral management for OTC derivative transactions and techniques for efficient portfolio management

The fund may receive collateral for OTC deriva- tives and reverse repurchase agreement transac- tions to reduce counterparty risk. Within the scope of its securities lending operations, the fund must receive collateral of a value equal to at least 90% of the total value of the securities lent for the duration of the agreement (taking into account interest, dividends, other possible rights and any agreed discounts or minimum transfer amounts).
To secure its obligations, the fund can accept all collateral that corresponds to the regulations of CSSF Circulars 08/356, 11/512 and 14/592.
- In the case of a securities loan, this collateral shall have been received before or at the time of the transfer of the securities lent. If the securi- ties are lent via intermediaries, the transfer of the securities can take place before receipt of the collateral as long as the respective intermedi- ary ensures the orderly completion of the trans- action. Such intermediary can provide collateral in place of the borrower.
- In general, collateral for securities lending transactions, reverse repurchase agreement transactions and transactions with OTC deriva- tives (not including currency futures) must be provided in one of the following forms:
- liquid assets such as cash, short-term bank deposits, money market instruments accord- ing to the definition in Directive 2007/16/EC, letters of credit and first-demand guarantees that are issued by top-rated credit institutions not affiliated with the counterparty, or bonds issued by an OECD member country or its local authorities or by supranational institu- tions and authorities at local, regional orinternational level, irrespective of their resid- ual term to maturity;
- units of a UCI investing in money market instruments that calculates a net asset value daily and has a rating of AAA or an equivalent rating;
- units of a UCITS that invests predominantly in the bonds and equities listed under the next two indents;
- bonds (irrespective of their residual term to maturity) issued or guaranteed by top-rated issuers with appropriate liquidity; or
- equities admitted to or trading in a regulated market in a member state of the European Union or on a stock exchange in an OECD member country, as long as these equities are contained in a major index.
- Collateral that is not provided in the form of cash or units of UCIs/UCITS must have been issued by a legal entity that is not affiliated with the counterparty.

All non-cash collateral received should be highly liquid and traded at a transparent price on a regulated market or within a multilateral trading system so that it can be sold in the short term at a price close to the valuation established prior to the sale. The collateral received should also comply with the provisions of article 56 of the UCITS Directive.
- If collateral provided in the form of cash exposes the fund to a credit risk with respect to the administrator of this collateral, such exposure shall be subject to the 20% restriction indicated in article 43 (1) of the Law of 2010. In addition, such cash collateral may not be held in custody by the counterparty unless it is legally protected from the consequences of a default of the counterparty.
- Non-cash collateral may not be held in cus- tody by the counterparty unless it is adequately segregated from the counterparty’s own assets.
- Collateral that is provided must be adequately diversified in terms of issuers, countries and markets. If collateral fulfills a series of criteria such as standards for liquidity, valuation, credit quality of the issuer, correlation and diversifica- tion, it can be offset against the gross commit- ment of the counterparty. If collateral is offset, its value may be discounted by a certain percent- age depending on the price volatility of the security. This discount (or haircut) is intended to compensate for short-term fluctuations in the value of the commitment and the collateral. As a rule, no discounts are applied to cash collateral.

The criterion of adequate diversification in terms of issuer concentration is considered to be fulfilled if the fund receives from a counterparty, for efficient portfolio management or for transac- tions with OTC derivatives, a collateral basket whereby the maximum total value of the open positions with respect to a particular issuer does not exceed 20% of the net asset value. If the
fund has various counterparties, the various different collateral baskets should be aggregated to calculate the 20% limit for the total value of the open positions with respect to an individual issuer.
- The Management Company pursues a strat- egy for the valuation of discounts for assets it accepts as collateral (haircut strategy).

The discounts applied to collateral are governed by:
- the counterparty’s creditworthiness;
- the liquidity of the collateral;
- the price volatility of the collateral;
- the credit quality of the issuer;
- the country or market in which the collateral is traded;
- extreme market situations; and/or
- any residual maturity.

For collateral provided in connection with OTC derivative transactions, a discount of at least 2% is generally applied, e.g., for short-term govern- ment bonds with excellent credit ratings. Conse- quently, the value of such collateral must exceed the value of the collateralized claim by at least 2% so that an overcollateralization level of at least 102% is reached. A correspondingly higher discount of currently up to 33% (and a corre- spondingly higher overcollateralization level of 133%) is applied for securities with longer maturities or securities of lower-rated issuers.
OTC derivative transactions are usually overcol- lateralized within the following range:
OTC derivative transactions
Overcollateralization level	102% to 133%
In securities lending transactions, it is some- times possible to apply a full valuation if the counterparty’s credit quality and the collateral are excellent, whereas higher discounts can be applied for lower-rated equities and other securi- ties, taking into account the counterparty’s credit quality. Securities lending transactions are usu- ally overcollateralized in accordance with the following schedule:
Securities lending transactions Overcollateralization level
for government bonds with
excellent credit ratings	at least 101%
Overcollateralization level for government bonds with
lower investment-grade ratings	at least 102%
Overcollateralization level for corporate bonds with
excellent credit ratings	at least 102%
Overcollateralization level for corporate bonds with
lower investment-grade ratings	at least 103%
Overcollateralization level
for blue chips and mid-caps	at least 105%
The discounts applied are reviewed for appropri- ateness on a regular basis, at least once each year, and are adjusted accordingly if necessary.
- The fund (or its representatives) carry out a daily valuation of the securities received. Should the value of collateral previously provided appear to be insufficient in view of the amount to be covered, the counterparty must provide additional collateral at very short notice. If appropriate, safety margins shall apply to take into account the exchange-rate or market risks associated with the assets accepted as collateral.

Collateral that is admitted for trading on a stock exchange or admitted to or included in another organized market is valued at the previous day’s closing price or, if it is already available at the time the valuation takes place, at the closing price of the same day. The valuation is performed in such a way as to obtain a value for the collat- eral that is as close as possible to the market value.
- Collateral is held in custody by the custodian or a sub-custodian. Cash collateral in the form of bank balances may be held in blocked accounts at the custodian of the fund or, with the custodi- an’s consent, at another credit institution, pro- vided that this other credit institution is subject to supervision by a supervisory authority and is not associated with the guarantor.

The fund shall ensure that it is able to assert its rights in relation to the collateral if an event occurs requiring the execution of these rights, meaning that the collateral shall be available at all times, either directly or through the intermediary of a top-rated financial institution or a wholly owned subsidiary of that institution, in a form that allows the fund to appropriate or make use of the assets provided as collateral if the counter- party does not comply with its obligation to return the securities lent.
- Reinvestment of cash collateral may occur exclusively in high-quality government bonds or in money market funds with short-term maturity structures. Cash collateral can additionally be invested by way of a reverse repurchase agree- ment transaction with a credit institution if the recovery of the accrued balance is assured at all times. Securities collateral, on the other hand, is not permitted to be sold or otherwise provided as collateral or pledged.
- If the fund receives collateral for at least 30% of its assets, the associated risk is examined as part of regular stress tests conducted under normal and exceptional liquidity conditions in order to assess the consequences of changes in market value and the liquidity risk associated with the collateral. The liquidity stress testing strategy should contain guidelines covering the following aspects:
- the concept for analyzing the stress test scenario, including calibration, certification and sensitivity analysis;
- empirical impact assessment approach, including back-testing of liquidity risk assessments;
- reporting frequency and reporting thresholds/ loss tolerance threshold(s); and
- loss-mitigation measures, including haircut strategy and gap-risk protection.
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### Use of financial indices

If provided for in the special section of the Sales Prospectus, the objective of the investment policy may be to replicate a specific index or to replicate an index through the use of leverage. In accordance with article 9 of the Grand-Ducal Regulation of February 8, 2008, and article 44 of the Law of 2010, this requires that
- the composition of the index is sufficiently diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.

If an index is replicated, then the frequency of adjustment of the composition of the index depends on the index to be replicated. The adjustment is usually made semiannually, quar- terly or monthly. Replication and adjustment of the composition of the index may give rise to costs that can reduce the value of the fund’s assets.
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## Risk management

The fund uses a risk management procedure that allows the Management Company to monitor and measure at any time the risk associated with the investment positions and their contribution to the overall risk profile of the investment portfolio.
The Management Company monitors the fund in accordance with the requirements of CSSF Regulation 10-04 and the Luxembourg or Euro- pean Directives adopted from time to time, in particular CSSF Circular 11/512 and the CESR/10- 788 guidelines as well as CSSF Circular 14/592. For the fund, the Management Company shall ensure that the total risk associated with deriva- tive financial instruments in accordance with article 42 (3) of the Law of 2010 does not exceed 100% of the net assets of the fund and that the market risk of the fund does not exceed a total of 200% of the market risk of the non-derivative reference portfolio (in the case of the relative VaR approach) or not more than 20% (in the case of the absolute VaR approach).
The risk management approach applied for the fund is specified in the special section of the Sales Prospectus for the fund.
In general, the Management Company endeav- ors to ensure that investments made in the fund
through derivatives do not exceed twice the value of the fund’s assets (hereinafter referred to as leverage), unless otherwise stated in the special section of the Sales Prospectus. This leverage effect is calculated using the “sum of notionals” approach (absolute (notional) amount of each derivative divided by the current net value of the portfolio). Derivatives in the portfolio are taken into account when calculating the leverage effect. Collateral is not currently reinvested and is therefore not taken into account.
However, this leverage varies depending on market conditions and/or changes in positions (also to hedge the fund against unfavorable market movements). Therefore, despite constant monitoring by the Management Company, the target ratio could be exceeded at some point.
The expected leverage indicated is not to be considered as an additional risk limit for the fund.
In addition, the fund may borrow 10% of its net assets if this borrowing is temporary. A corre- spondingly greater overall exposure can signifi- cantly increase the opportunities and risks of an investment (see in particular the risk warnings in the section “Risks associated with derivative transactions”).
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## Potential conflicts of interest

Within the scope of and in compliance with the applicable procedures and measures for conflict management, the Management Company, the members of the supervisory board as well as the management board of the Management Com- pany, the fund manager, the designated sales agents and persons authorized to carry out the distribution, the custodian, if applicable the investment advisor, the administration, the unitholders, the Securities Lending Agent as well as all subsidiaries, affiliated companies, repre- sentatives or agents of the aforementioned entities and persons (“Associated Persons”) may:
- conduct among themselves or for the fund financial and banking transactions or other transactions, such as derivative transactions (including total return swaps), securities lending and borrowing and (reverse) repur- chase agreement transactions, or enter into the corresponding contracts, including those that are directed at the fund’s investments in securities or at investments by an Associated Person in a company or undertaking, such investment being a constituent part of the fund’s assets, or be involved in such con- tracts or transactions;
- for their own accounts or for the accounts of third parties, invest in units, securities or assets of the same type as the components of the fund’s assets and trade in them;
- in their own names or in the names of third parties, participate in the purchase or sale of securities or other investments in or from thefund through or jointly with the Management Company or the custodian, or a subsidiary, an affiliated company, representative or agent of these.

Assets of the fund in the form of liquid assets or securities may be deposited with an Associated Person in accordance with the legal provisions governing the custodian. Liquid assets of the fund assets may be invested in certificates of deposit issued by an Associated Person or in bank deposits offered by an Associated Person. Banking or comparable transactions may also be conducted with or through an Associated Person. Companies in the Deutsche Bank Group and/or employees, representatives, affiliated companies or subsidiaries of companies in the Deutsche Bank Group (“DB Group Members”) may be counterparties in the Management Company’s derivative transactions or derivatives contracts (“Counterparty”). In addition, in some cases a Counterparty may be required to value such derivative transactions or contracts. These valua- tions can be used as a basis for calculating the value of certain assets of the fund. The Manage- ment Company is aware that DB Group Mem- bers may possibly be involved in a conflict of interest if they act as Counterparty and/or pro- vide such valuations. The valuation will be adjusted and carried out in a manner that is verifiable. However, the Management Company believes that such conflicts can be handled appropriately and assumes that the Counterparty possesses the aptitude and competence to perform such valuations.
In accordance with the respective terms agreed, DB Group Members may, in particular, act as Management Board members and Supervisory Board members, sales agent or sub-agent, custodian, sub-custodian, fund manager or investment advisor, and may offer to provide financial and banking transactions to the Man- agement Company. The Management Company is aware that conflicts of interest may arise due to the functions that DB Group Members per- form in relation to the Management Company. In respect of such eventualities, each DB Group Member has undertaken to endeavor, to a rea- sonable extent, to resolve such conflicts of interest equitably (with regard to the Members’ respective duties and responsibilities), and to ensure that the interests of the Management Company and of the unitholders are not adversely affected. The Management Company is of the view that DB Group Members possess the required aptitude and competence to per- form such duties.
The Management Company is of the view that the interests of the Management Company and the above-mentioned entities may be in conflict with each other. The Management Company has taken appropriate measures to avoid conflicts of interest. In the event of unavoidable conflicts of interest, the Management Company will endeavor to ensure that conflicts of interest are handled fairly and resolved in favor of the fund. It
is a principle of the Management Company to take all reasonable steps to establish organiza- tional structures and to apply effective adminis- trative measures to enable the identification, handling and monitoring of the conflicts in ques- tion. In addition, the Company’s management is responsible for ensuring that the systems, controls and procedures of the Management Company for the identification, monitoring and resolution of conflicts of interest are appropriate.
Transactions with or between Associated Per- sons may be conducted for the fund with respect to the fund assets, provided that such transactions are in the best interests of the investors.
Additional information on the handling of con- flicts of interest is available on the website www.dws.com under Legal Resources.
Conflicts of interest at the level of the distributors The payment of commissions, initial sales charges and bonuses to distributors may result in conflicts of interest at the expense of the inves- tor in that an incentive could be created for distributors to preferably sell units of funds with a higher commission to their clients. Such com- missions are included in the fees or may, if applicable, be borne by the investors of the fund in the form of initial sales charges.
Distributors and investment advisors may possi- bly pursue their own interests in respect of the sale or brokerage of units of the fund and in respect of the associated advisory or brokerage activity. Such a conflict of interest may result in distributors and investment advisors making an investment recommendation based not on the interest of the investors, but rather on
self-interest.
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### Specific conflicts of interest in relation to the custodian or sub-custodians

The custodian is part of an international group of companies and operations which, in the ordinary course of its business, is also active for a large number of clients and for its own account, which may lead to actual or potential conflicts of inter- est under certain circumstances. Conflicts of interest arise when the custodian or a company affiliated with it exercises activities under the custodial agreement or separate contractual or other arrangements. These may include the following activities:
- the provision of nominee, management, registration and transfer agent, research, securities lending, investment management, financial advisory and/or other advisory services to the fund;
- the execution of banking, sales and trading transactions, including foreign exchange, derivative, credit, brokerage, market making or other financial transactions with the fund, either as a principal and in its own interest or on behalf of other clients.

In connection with the above activities, the following applies to the custodian or its affiliated companies:
- They will seek to make a profit from these activities, and are entitled to receive and retain any profits or remunerations of any kind. They are not required to notify the fund of the nature or amount of any such profits or compensation, including but not limited to fees, costs, commissions, income shares, spreads, markups, markdowns, interest, reimbursements, discounts or other benefits received in connection with such activities;
- They may buy, sell, issue, trade or hold in custody securities or other financial products or instruments as principals in their own interest, in the interest of their affiliated companies or for their other clients;
- They may trade in the same or the opposite direction to the transactions carried out, including on the basis of information in their possession but not available to the fund;
- They may provide the same or similar ser- vices to other clients, including competitors of the fund;
- They may be granted creditor rights by the fund that they may exercise.

The fund may engage the services of an affiliated company of the custodian to carry out foreign exchange, spot or swap transactions on behalf of the fund. In such cases, the affiliated company acts as the principal and not as a broker, contrac- tor or trustee of the fund. The affiliated company will seek to generate profits through these transactions and is entitled to retain profits without disclosing these to the fund. The affili- ated company shall enter into such transactions under the terms and conditions agreed with the fund. If the cash of the fund is deposited with an affiliated company which is a bank, a potential conflict arises with respect to the interest (if any) credited or charged by the affiliated company to this account and the fees or other benefits the affiliated company could derive from holding such cash as a bank rather than as a trustee.
The Management Company may also be a client or counterparty of the custodian or its affiliated companies.
The use of sub-custodians by the custodian may give rise to conflicts that can be assigned to four general categories:
- conflicts arising from the choice of sub- custodians and the allocation of assets among multiple sub-custodians which, in addition to objective evaluation criteria, are influenced by (a) cost factors such as the lowest fees charged, discounts and similar incentives, and (b) the broad mutual business relationships in which the custodian may operate on the basis of the economic benefit of the broader business relationship;
- affiliated or non-affiliated sub-custodians acting on behalf of other clients and in theirown interest, which may lead to conflicts of interest with the interests of the client;
- affiliated or non-affiliated sub-custodians maintaining only indirect relationships with clients, and considering the custodian to be their counterparty, which may encourage the custodian to act in its own interest or in the interest of other clients to the detriment of clients; and
- sub-custodians potentially having mar- ket-based creditor rights with respect toclients’ assets, which they may be interested in enforcing if they do not receive payment for securities transactions.

In the performance of its duties, the custodian shall act honestly, fairly, professionally, inde- pendently and solely in the interest of the fund and its investors.
The custodian shall functionally and hierarchically separate the performance of its custodial tasks from the performance of its other duties, which may be in conflict. The internal control system, the various reporting lines, the allocation of tasks and reporting to management enable potential conflicts of interest and other matters relating to the custodian to be properly identified, handled and monitored. Furthermore, in the case of
sub-custodians used by the custodian, contrac- tual restrictions shall be imposed by the custo- dian in order to take account of some of the potential conflicts. The custodian shall addition- ally exercise due diligence and supervise the sub-custodians in order to ensure a high level of service for its clients. The custodian shall also provide regular reports on the activities of its clients and the portfolios held by its clients, with the underlying functions subject to internal and external control audits. Finally, the custodian shall separate the performance of its custodial duties internally from its own activities and comply with a code of conduct that obliges
employees to act ethically, honestly and transpar- ently in dealing with clients.
Current information on the custodian and a description of its duties, possible conflicts of interest, the custodial functions delegated by the custodian as well as a list of agents and sub- agents and a list of possible conflicts of interest that could arise from such delegation shall be made available to investors on request.
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## Prevention of money laundering and transparency register
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### Anti-money laundering and counter-terrorist financing measures


The transfer agent will request information and documents (such as proof of identity) necessary for compliance with the anti-money laundering and counter-terrorist financing legislation in force in Luxembourg.
If there are doubts as to the identity of an inves- tor or if the transfer agent does not have suffi- cient information to establish the identity, the transfer agent will request further information and/or documents in order to establish the identity of the investor beyond doubt. If the investor refuses or fails to provide the requested information and/or documents, the transfer agent may refuse or delay the entry of the investor’s data in the fund’s register of unitholders.
Furthermore, the transfer agent is obliged to obtain necessary information and documents concerning the beneficial owner and to verify this information (e.g., by way of a (certified) copy of proof of identity). The processing of subscription applications may be suspended until the transfer agent duly receives all necessary information and documents.
The transfer agent is additionally obliged to verify the origin of funds received by a financial institu- tion. The processing of subscription applications may be suspended until the transfer agent has duly established the origin of the funds.
Moreover, the transfer agent is obliged to deter- mine that the invested funds have been properly taxed. In order to ensure compliance with these requirements, the transfer agent shall obtain the information and/or documents in question (e.g., a confirmation by the investor) from the investor. The processing of subscription applications may be suspended until the transfer agent has obtained the necessary information and/or documents to verify compliance with the requirements.
The information and documents provided to the transfer agent shall be obtained solely for the purpose of complying with anti-money laundering and counter-terrorist financing legislation in force in Luxembourg.
Initial or follow-up unit subscription applications can also be submitted indirectly, i.e., via the distributors. In this case, the transfer agent may waive the aforementioned required proof of identity under the following circumstances or under the circumstances which are considered sufficient under Luxembourg’s anti-money laundering legislation:
- if a subscription application is processed through a distributor under the supervision of the competent authorities, whose rules provide for an identification verification procedure for customers which is equivalent to that laid down in Luxembourg anti-money laundering and counter-terrorist financing legislation and to which the distributor is subject;
- if a subscription application is processed through a distributor whose parent company is under the supervision of the competent authorities, whose rules provide for an identi- fication verification procedure for customers which is equivalent to that laid down inLuxembourg anti-money laundering and counter-terrorist financing legislation; and
- if the law applicable to the parent company or the Group guidelines impose equivalent obligations on its subsidiaries or branches.

For EU countries, it is generally assumed that natural or legal persons doing business in the financial sector are required by the respective competent supervisory authorities in these countries to carry out identification verification procedures for their clients which are equivalent to the verification procedure prescribed under Luxembourg law. After an analysis, third coun- tries may be treated as equivalent to these countries.
Distributors may provide a nominee service to investors who purchase units through them. Investors may decide, at their own discretion, whether to take advantage of this service, in which the nominee holds the units in its name for and on behalf of the investors; the investors are entitled to demand direct ownership of the units at any time. Notwithstanding the foregoing provisions, investors are free to make invest- ments directly with the Management Company without using the nominee service. Investors who use a nominee service must agree that, if the transfer agent submits a request to the nominee, the identity and authentication docu- ments for determining the identity of the inves- tor must be made available to the transfer agent.
The transfer agent is obliged to maintain current information and documents necessary for compli- ance with anti-money laundering and counter-ter- rorist financing legislation in force in Luxembourg (e.g., documents for determining and authenticat- ing the identity of an investor), for example, by updating existing information and documents and, where required, obtaining additional information and documents. Additional information and docu- ments may also be obtained in particular due to changes in the anti-money laundering and count- er-terrorist financing legislation in force in Luxembourg.
Transactions may be suspended until the transfer agent duly receives all necessary information and documents.
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### Luxembourg Beneficial Owners Register (transparency register)

The Law of 2019 obliges all entities registered in the Luxembourg Trade and Companies Register, including the fund, to collect and store certain information on their beneficial owners. The fund is furthermore obliged to enter the collected information in the Beneficial Owners Register, which is administered by the Luxembourg Busi- ness Register under the supervision of the Luxembourg Ministry of Justice. In this respect, the fund is obliged to monitor the existence of beneficial owners continuously and in relation to particular circumstances and to notify the Register.
Article 1 (7) of the Law of 2004 defines a beneficial owner, inter alia, as any natural person that ulti- mately owns or controls a company. In this case, this includes any natural person in whose owner- ship or under whose control the fund ultimately lies by way of directly or indirectly holding a suffi- cient quantity of units or voting rights or a partici- pation, including in the form of bearer units, or by means of another form of control.
If a natural person has a share of 25% plus one unit or an interest of more than 25% in the fund, this is deemed to be an indication of direct ownership. If a company that is controlled by one or more natural persons or if several companies that are controlled by the same natural person or persons respectively has or have a share of 25% plus one unit or an interest of more than 25% in the fund, this is deemed to be an indication of indirect ownership.
Besides the stated reference points for direct and indirect ownership, there are other forms of control according to which an investor can be classified as a beneficial owner. In this respect, an analysis is conducted in the individual case if indications of ownership or control are present.
If an investor is classified as a beneficial owner as defined by the Law of 2019, the fund is obliged, pursuant to the Law of 2019 subject to criminal sanction, to collect and transmit informa- tion. Likewise, the respective investor is himself obliged to provide information.
If investors require additional information regard- ing the statutory requirements in connection with the transparency register or to determine whether or not they are classified as beneficial owners, they can contact the fund via the follow- ing e-mail address to seek clarification:
dws-lux-compliance@list.db.com
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## Legal status of the investors

The Management Company invests the capital invested in the fund in its own name for the collective account of investors in accordance with the principle of risk diversification in securi- ties, money market instruments and other eligible assets. The invested capital and the assets acquired form the fund assets, which are held separately from the Management Compa- ny’s own assets.
The investors are joint owners of the fund’s assets in proportion to the number of units they hold. Their rights are represented by units issued as registered units or bearer units securitized in global certificates. All fund units have the same rights.
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## Units

The Management Company may issue the units as registered units or bearer units. If the units are issued as bearer units, these take the form of one or more global certificates.
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### Registered units

The Management Company may decide to issue the units in the form of registered units. All of the fund’s registered units are entered in the unit register that is maintained by the registrar and transfer agent or by one or more agents autho- rized to do so by the registrar and transfer agent. Registered units are issued without share certifi- cates; proof of an investor’s ownership right to the respective unit or fraction of a unit is pro- vided by entry in the unit register.
Payments of distributions to the investors for registered units are made by bank transfer at the risk of the investors. Upon application by the investor, distribution amounts can also be regu- larly reinvested.
Registered units may generally be transferred unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus. The transfer is conducted in fulfillment of all necessary transfer requirements as requested by the registrar and transfer agent and by entry of the name of the transfer recipient in the unit register.
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### Bearer units securitized by global certificates

Bearer units securitized by global certificates shall be issued in the name of the Management Company and deposited with the clearing- houses. The transferability of the bearer units securitized by a global certificate shall be subject to the applicable statutory provisions in force as well as the rules and procedures of the clearing house responsible for the transfer. Investors receive the bearer units securitized by a global certificate by entering them in the custody accounts of their financial intermediaries, which are held directly or indirectly at the clearing houses. Such bearer units securitized by a global certificate are freely transferable in accordance with the provisions contained in this Sales Prospectus, the regulations applicable on the respective stock exchange and/or the regulations of the respective clearinghouse. Investors who do not participate in such a system may only transfer bearer units securitized by a global certificate via a financial intermediary participat- ing in the settlement system of the relevant clearinghouse.
Payments of distributions for bearer units securi- tized by global certificates shall be made by way of crediting the securities account opened with the relevant clearinghouse by the financial inter- mediaries of the investors.
The Law of 2014 makes provisions that units issued by Luxembourg stock corporations and
partnerships limited by shares (Kommanditge- sellschaften auf Aktien) as well as by investment funds must be deposited and registered with the appointed custodian. Deutsche Bank Luxem- bourg S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, 1115 Luxembourg, Luxembourg, was appointed as custodian within the meaning of the Law.
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### Calculation of the net asset value per unit

To calculate the unit value, the value of the assets belonging to the fund, less the liabilities of the fund, is determined on each valuation date and divided by the number of units in circulation. The valuation date is generally each bank busi- ness day in Luxembourg unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus. A bank business day is a day on which the commercial banks are open and settle payments.
Details on the calculation of the unit value and asset valuation are laid down in the Management Regulations.
On public holidays that are bank business days in a country that is relevant for the valuation date, as well as on December 24 and 31 of each year, the Management Company and the custodian currently refrain from determining the net asset value per unit. A different calculation of the net asset value per unit is published in suitable media in each country of distribution (if neces- sary), as well as on the Management Company’s website at www.dws.com.
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### Issue of units

Fund units are issued on each valuation day at the unit value plus the initial sales charge to be paid by the purchaser of units in favor of the Management Company. The initial sales charge may be withheld in part or in full by the interme- diaries to compensate for sales activities. If stamp duties or other charges are incurred in a country in which units are issued, the issue price increases accordingly.
The fund units can also be issued as fractional units with up to three decimal places unless otherwise provided for in the special section of the Sales Prospectus. Fractional units are rounded to the nearest thousandth according to commercial practice. Such rounding may be to the benefit of either the respective investor or the fund.
Newly subscribed units will only be allocated to the respective investor upon receipt of payment by the custodian or the approved correspondent banks. However, the corresponding units will already be taken into account for accounting purposes in the calculation of the net asset value on the value date following the corresponding securities settlement and can be canceled until receipt of payment. If an investor’s units are to be canceled due to non-payment or late payment of these units, this may result in a loss for the fund.
The Management Company is authorized to issue new units on an ongoing basis. The Man- agement Company does, however, reserve the right to suspend or permanently discontinue the issue of units. In this case, payments already made will be refunded immediately. The inves- tors will be informed immediately of the suspen- sion and resumption of the issue of units.
Units can be purchased from the Management Company and from any designated paying agents. If the Management Company no longer issues new units, units can only be acquired via the secondary market.
An example calculation for determining the issue price is as follows:
Net fund assets	EUR	1,000,000.00
÷ Number of units in circulation on the
reporting date		10,000.00
Net asset value per unit	EUR	100.00
+ Initial sales charge
(e.g., 5%)	EUR	5.00
Issue price	EUR	105.00
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### Rejection of subscription orders

The Management Company reserves the right, at its own discretion, to reject or accept in whole or in part subscription orders for units without giving reasons.
The Management Company also reserves the right to withhold any excess subscription credit until final settlement. If an order is rejected in whole or in part, the subscription amount or the corresponding balance shall be repaid to the first named applicant at the risk of the person(s) entitled thereto without interest immediately after the decision of non-acceptance has been taken.
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### Redemption of units

Fund units are redeemed on each valuation date at the unit value less the redemption fee to be paid by the investor. No redemption fee is cur- rently charged. If stamp duties or other charges are incurred in a country in which units are redeemed, the redemption price decreases accordingly.
Investors may submit all or a portion of their units of all unit classes for redemption.
The Management Company has the right to carry out substantial redemptions only once the corresponding assets of the fund have been sold. In general, redemption requests above 10% of the net asset value of a fund are considered as substantial redemptions and the Management Company is under no obligation to execute redemption requests if any such request pertains to units valued in excess of 10% of the net asset value of the fund.
The Management Company reserves the right, taking into account the principle of the equal treatment of all investors, to dispense with minimum redemption amounts (if provided for).
The Management Company, having regard to the fair and equal treatment of investors and taking into account the interests of the remaining investors of the fund, may decide to defer redemption requests as follows:
If redemption requests are received with respect to a Valuation Date (the “Original Valuation Date”) whose value, individually or together with other requests received with respect to the Original Valuation Date, exceeds 10% of the net asset value of the fund, the Management Com- pany reserves the right to defer all redemption requests in full with respect to the Original Valuation Date to another Valuation Date (the “Deferred Valuation Date”) but which shall be no later than 15 Business Days from the Original Valuation Date (a “Deferral”).
The Deferred Valuation Date will be determined by the Management Company taking into account, among other things, the liquidity profile of the relevant fund and the applicable market circumstances.
In the case of a Deferral, redemption requests received with respect to the Original Valuation Date, will be processed based on the net asset value per unit calculated on the Deferred Valuation Date. All redemption requests received with respect to the Original Valuation Date will be processed in full with respect to the Deferred Valuation Date.
Redemption requests received with respect to the Original Valuation Date are processed on a priority basis over any redemption requests received with respect to subsequent Valuation Dates. Redemp- tion requests received with respect to any subse- quent Valuation Date will be deferred in accordance with the same Deferral process and the same Deferral period described above until a final Valua- tion Date is determined to end the process on deferred redemptions.
In these circumstances, exchange requests are treated as redemption requests.
The Management Company will publish informa- tion on the decision to start a Deferral and the end of the Deferral for the investors who have applied for redemption on the Management Company’s website at www.dws.com.
Units can be redeemed with the Management Company, the sales agents and with any desig- nated paying agents. Any other payments to the investors also take place via these agents.
An example calculation for determining the redemption price is as follows:
Net fund assets	EUR	1,000,000.00
÷ Number of units in circulation on the
reporting date		10,000.00
Net asset value per unit	EUR	100.00 – Redemption fee
(e.g., 2.5%)	EUR	2.50
Redemption price	EUR	97.50
The Management Company may, at its sole discretion, restrict or prohibit ownership of units of the fund by unauthorized persons (“Unautho- rized Persons”). Unauthorized Persons are defined as private individuals, partnerships or corporations which, at the sole discretion of the Management Company, are not authorized to subscribe or hold units of the fund or, where applicable, of a specific sub-fund or unit class,
(i) if, in the opinion of the Management Com- pany, such a unitholding could be detrimental to the fund, (ii) if this would result in a breach of laws or regulations in force in Luxembourg or abroad, (iii) if the fund should subsequently suffer tax, legal or financial disadvantages which it would not otherwise have suffered, or (iv) if the aforementioned persons or companies do not meet the conditions for the acquisition of the units to be fulfilled by the investors.
The Management Company may request inves- tors to submit any information or documents it deems necessary to determine whether the beneficial owner of the units is (i) an Unauthorized Person, (ii) a U.S. person or (iii) a person holding units but not meeting the necessary conditions.
If the Management Company becomes aware at any time that units are in the beneficial ownership of the persons referred to in (i), (ii) and (iii) above (regardless of whether they are exclusive owners or co-owners), and if the person concerned does not comply with the Management Company’s request to sell their units and to submit a proof of sale to the Management Company within 30 calendar days after the Management Company has issued the request, the Management Com- pany may, at its own discretion, force the redemp- tion of such units at the redemption price. The compulsory redemption shall be effected in accordance with the terms and conditions applica- ble to the units, immediately after the close of business indicated in the Management Company’s notification to the Unauthorized Person, and the investors shall no longer be deemed to be owners of these units.
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### Exchange of units
- Investors may, with certain restrictions, at any time exchange some or all of their units for units of another unit class.
- An exchange between unit classes denomi- nated in different currencies is possible if the units are held by the same transfer agent.
- An exchange between registered units and bearer units securitized by a global certificate is not possible.
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### Market timing and short-term trading

The Management Company prohibits all prac- tices connected with market timing and short- term trading and reserves the right to refuse orders if it suspects that such practices are being applied. In such cases, the Management Com- pany will take all measures necessary to protect the other investors in the fund.
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### Late trading

Late trading is the acceptance of an order after expiry of the relevant acceptance periods on the respective valuation date and the execution of such an order at the price applicable on that date on the basis of the net asset value. The practice of late trading is prohibited, as this is in breach of the terms and conditions in the fund’s Sales Prospectus, according to which the price at which an order placed after the order acceptance deadline is executed is based on the next valid net asset value per unit.
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### Publication of the issue and redemption prices

The applicable issue and redemption prices as well as all other information for investors may be requested at any time from the registered office of the Management Company, on the Manage- ment Company’s website at www.dws.com and from any designated paying agents. In addition, the issue and redemption prices are published in appropriate media (such as the Internet, electronic information systems, newspapers, etc.) in every country of distribution. Neither the Management Company nor any designated paying agents shall be liable for errors or omissions in the price publications.
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## Costs
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### Costs and services received


The fund pays to the Management Company an all-in fee on the net assets of the fund based on the net asset value calculated on the valuation date. The amount of the all-in fee determined is specified in the special section of the Sales Prospectus. The all-in fee shall generally be withdrawn from the fund at the end of each month. This all-in fee shall in particular serve as compensation for investment management, fund management, the distribution of the fund (if applicable) and the services of the custodian.
Aside from the all-in fee, the following costs may be charged to the fund:
- all taxes imposed on the assets of the fund and on the fund itself (in particular the taxe d’abonnement), as well as any taxes that may arise in connection with administrative and custodial costs;
- any costs that may arise in connection with the acquisition and disposal of assets;
- extraordinary costs (e.g., litigation costs) incurred to protect the interests of the unitholders of the fund; the decision to coverthese costs is made individually by the Management Company and must be reported separately in the annual report;
- costs for informing the fund investors by means of a durable medium, with the excep- tion of costs for informing the investors in the case of a fund merger and in the case of measures related to accounting errors in determining the NAV or when contravening investment limits.

In addition, a performance-based fee may be paid, the amount of which is also stated in the special section of the Sales Prospectus.
Where total return swaps are used, certain costs and fees may be incurred in connection there- with, in particular upon entering into these transactions and/or any increase or decrease of their notional amount. The amount of such fees may be fixed or variable. Further information on costs and fees incurred by the fund, as well as the identity of the recipients and any affiliation they may have with the Management Company, the fund manager, or the custodian, if applicable, will be disclosed in the annual report. Revenues arising from the use of total return swaps shall in general – net of direct or indirect operational costs – accrue to the fund’s assets.
The fund pays 33% of the gross revenues gener- ated from securities lending and borrowing as costs/fees to the Management Company and retains 67% of the gross revenues generated from such transactions. Out of the 33%, the Management Company retains 5% for its own coordination and oversight tasks and pays the direct costs (e.g., transaction and collateral management costs) to external service provid- ers. The remaining amount (after deduction of the Management Company costs and the direct costs) is paid to DWS Investment GmbH for supporting the Management Company in initiat- ing, preparing and implementing securities lending and borrowing.
For simple reverse repurchase agreement trans- actions, i.e., those which are not used to reinvest cash collateral received under securities lending and borrowing or a repurchase agreement trans- action, the fund retains 100% of the gross revenues, less the transaction costs that the fund pays as direct costs to an external service provider.
The Management Company is a related party to DWS Investment GmbH.
Currently, the fund only uses simple reverse repurchase agreement transactions, no other (reverse) repurchase agreement transactions. In case other (reverse) repurchase agreement transactions will be used, the Sales Prospectus will be updated accordingly. The fund will then pay up to 33% of the gross revenues generated from (reverse) repurchase agreement transac- tions as costs/fees to the Management Company and retains at least 67% of the gross revenues
generated from such transactions. Out of the 33%, the Management Company will retain 5% for its own coordination and oversight tasks and will pay the direct costs (e.g., transaction and collateral management costs) to external service providers. The remaining amount (after deduction of the Management Company costs and the direct costs) will be paid to DWS Investment GmbH for supporting the Management Company in initiating, preparing and implementing (reverse) repurchase agreement transactions.
The specified costs are listed in the annual reports.
The Management Company may pass on parts of its management fee to intermediaries. Such payments are in compensation for sales services performed on an agency basis and may consti- tute a substantial share of the management fee. The annual report contains additional information on this. The Management Company does not receive any reimbursement of the fees and expense reimbursements paid out of the fund’s assets to the custodian and third parties.
In addition to the costs mentioned above, addi- tional costs may be incurred by the investor in some countries in connection with the duties and services of local distributors, any designated paying agents or similar entities. These costs are not borne by the fund’s assets, but directly by the investor.
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### Investment in units of target funds

Investments in target funds can lead to double charging, as fees are charged both at the level of the fund and at the level of a target fund. In connection with the acquisition of target fund units, the following types of fees are borne directly or indirectly by the investors in the fund:
- the management fee / all-in fee of the target fund;
- the performance-based fee of the target fund;
- the initial sales charges and redemption fees of the target fund;
- reimbursements of expenses by the target fund;
- other costs.

The annual and semiannual reports will contain a disclosure of the initial sales charges and redemption fees that have been charged to the fund during the reporting period for the acquisi- tion and redemption of units of target funds. In addition, the annual and semiannual reports shall disclose the fees charged to the fund by another company as a management fee / all-in fee for the target fund units held in the fund.
If the assets of the fund are invested in units of a target fund managed directly or indirectly by the same Management Company or another com- pany with which the Management Company is jointly managed or controlled or connected
through a significant direct or indirect invest- ment, the Management Company or the other company shall not charge the fund any initial sales charges or redemption fees for the pur- chase or redemption of units of this other fund.
The share of the management or all-in fee attrib- utable to the units of affiliated investment funds (double charging or difference method) can be found in the special section of the Sales Prospectus.
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### Repayment to certain investors of management fees collected

The Management Company may, at its discre- tion, agree with individual investors the partial repayment to these investors of the manage- ment fees collected. This can be a consideration especially in the case of institutional investors who directly invest large amounts for the long term. Inquiries regarding the details may directed to the Management Company.
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### Total expense ratio

The total expense ratio is defined as the ratio of the expenditure incurred by the fund to the average assets of the fund, excluding transaction costs incurred. The effective total expense ratio is calculated annually and published in the annual report. The total expense ratio is published in the key investor information document as so-called “ongoing charges.”
If the investor is advised on the acquisition of units by third parties (particularly companies providing investment services such as credit institutions and investment firms), or if such third parties act as intermediaries for the purchase, they may report expenses or expense ratios to the investor that are not consistent with the expense information in this Sales Prospectus or in the key investor information document, and the charges reported may exceed the total expense ratio described here.
This may be due in particular to regulatory requirements for the determination, calculation and disclosure of costs by the aforementioned third parties that result from the MiFID II Directive.
Deviations from the expense statement may arise on the one hand from the fact that these third parties additionally take into account the costs of their own services (e.g., a premium or also ongoing commissions for the brokerage or consulting activities, fees for custody account management, etc.). In addition, these third parties are subject to sometimes differing requirements for the calculation of costs incurred at fund level, so that, for example, the transac- tion costs of the fund are included in the third party’s expense statement, although they are not part of the above-mentioned total expense ratio in accordance with the provisions currently applicable to the Management Company.
Deviations in the expense statement may arise not only with regard to the cost information prior to the conclusion of the contract, but also in the event of any regular cost information by a third party regarding the existing fund investment as part of a permanent business relationship with its client.
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### Buy and sell orders for securities and financial instruments

The Management Company submits buy and sell orders for securities and financial instruments directly to brokers and traders for the account of the fund. It concludes agreements with these brokers and traders under customary market conditions that comply with first-rate execution standards. When selecting the broker or trader, the Management Company takes into account all relevant factors, such as the creditworthiness of the broker or trader and the execution capacities provided. The prerequisite for the selection of a broker is that the Management Company shall always ensure that the transactions are executed while taking into account the appropriate market at the appropriate time for transactions of the appropriate type and size at the best possible conditions.
The Management Company may enter into agreements with selected brokers, traders and other analysis providers in the context of which market information and analysis services (research) are acquired from the respective provider. The services are used by the Manage- ment Company for the purpose of managing the fund. When availing of these services, the Man- agement Company shall comply with all applica- ble regulatory provisions and industry standards. In particular, the Management Company shall not accept any services if these agreements do not support the Management Company in its invest- ment decision process according to reasonably prudent discretion.
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### Regular savings plans or withdrawal plans

Regular savings plans or withdrawal plans may be offered in certain countries where the fund is licensed for public distribution. Further informa- tion on this can be obtained at any time on request from the Management Company or the respective distributors in the countries of distri- bution of the fund.
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### Compensation policy

The Management Company is included in the compensation strategy of the DWS Group. All matters related to compensation, as well as compliance with regulatory requirements, are monitored by the relevant governing bodies of the DWS Group. The DWS Group pursues a total compensation approach that comprises fixed and variable compensation components and contains portions of deferred compensation, which are linked both to individual future performance and the sustainable development of the DWS Group. Under the compensation strategy, particularly employees of the first and second management
level receive a portion of the variable compensa- tion in the form of deferred compensation ele- ments, which are largely linked to the long-term performance of the DWS share price or of the investment products.
In addition, the compensation policy applies the following guidelines:
- The compensation policy is consistent with and conducive to sound and effective risk management and does not encourage the assumption of excessive risk.
- The compensation policy is consistent with the business strategy, objectives, values and interests of the DWS Group (including the Management Company, the UCITS it man- ages and the investors of these UCITS) and includes measures to avoid conflicts of interest.
- Performance is generally evaluated on a multi-year basis.
- The fixed and variable components of the total compensation are proportionate to each other, with the share of the fixed component in the total compensation being high enough to provide complete flexibility with regard to the variable compensation components, including the possibility of waiving payment of a variable component.

Further details on the current compensation policy are published on the Management Compa- ny’s website at https://www.dws.com/en-lu/ footer/Legal-Resources/dws-remuneration-policy. This includes a description of the calculation methods for compensation and bonuses to specific employee groups, as well as the specifi- cation of the persons responsible for the alloca- tion, including members of the Compensation Committee. The Management Company shall provide this information free of charge in paper form upon request. Moreover, the Management Company provides additional information on employee compensation in the annual report.
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## Liquidation of the fund / Amendment of the Management Regulations

The Management Company may liquidate the fund or amend the Management Regulations at any time. Details are set out in the Management Regulations.
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## Taxes

In accordance with articles 174–176 of the Law of 2010, the assets of the fund are subject to a tax in the Grand Duchy of Luxembourg (taxe d’abonne- ment) of 0.05% p.a. or 0.01% p.a. at present, payable quarterly on the fund’s net assets reported at the end of each quarter.
The rate is 0.01% p.a. with regard to:
- funds whose sole purpose is to invest in money market instruments and time deposits with credit institutions;
- funds whose sole purpose is to invest in time deposits with credit institutions;
- individual (sub-)funds and individual unit classes, provided that the investment in these (sub-)funds or unit classes is reserved for one or more institutional investors.

In accordance with article 175 of the Law of 2010, a (sub-)fund asset or unit class may also be fully exempted from the taxe d’abonnement under certain conditions.
The applicable tax rate for the fund is specified in the special section of the Sales Prospectus.
The income of the fund may be subject to with- holding tax in countries in which the fund’s assets are invested. In such cases, neither the custodian nor the Management Company is obliged to obtain tax certificates.
The tax treatment of fund income for investors depends on the tax regulations applicable to the investor in each individual case. A tax advisor should be consulted for information on the individual tax burden on investors (in particular non-resident taxpayers).
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## Selling restrictions

The units hereby offered were not approved by the United States Securities and Exchange Commission (SEC) or by another government authority of the United States of America and neither the SEC nor another authority of the United States of America has checked the accu- racy or the suitability of this Sales Prospectus. The units are offered and sold outside of the United States of America in compliance with Regulation S of the United States Securities Act of 1933, as amended (the Securities Act). Any person that is a U.S. person (in accordance with the definition of the term “U.S. person” accord- ing to Regulation S of the Securities Act) is not entitled to invest in the fund. The Management Company was not and will not be registered as an investment company according to the United States Investment Company Act of 1940 as amended (Investment Company Act) and is therefore not subject to the provisions of the Investment Company Act, which is designed to protect investors in registered investment companies.
The units may not be sold, assigned, transferred, pledged or transferred as collateral to U.S. per- sons, attributed to U.S. persons, encumbered with rights of U.S. persons or exchanged with
U.S. persons, and derivative contracts, swaps,
structured notes or other agreements may not grant U.S. persons rights to units directly, indi- rectly or synthetically, or subject U.S. persons to the provisions of such agreements in relation to the units (each referred to as “transfer”). Any such transfer to a U.S. person is null and void.
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### Foreign Account Tax Compliance Act – “FATCA”

The provisions of the Foreign Account Tax Compli- ance Act (generally known as “FATCA”) are part of the Hiring Incentives to Restore Employment Act (the “HIRE Act”), which came into force in the United States in March 2010. These provisions of
U.S. law serve to combat tax evasion by U.S. citizens. Accordingly, financial institutions outside of the United States (“foreign financial institu- tions” or “FFIs”) are obliged to make annual disclosures to the U.S. Internal Revenue Service (“IRS”), on financial accounts held directly or indirectly by “specified” U.S. persons. In general, for FFIs that do not meet this reporting obligation, known as Non-Participating Foreign Financial Institutions (NPFFI), a penalty tax of 30% is applied to certain income from U.S. sources.
In principle, non-U.S. funds such as this fund have a FFI status and must conclude a FFI agreement with the IRS if they are not classified as “FATCA-compliant” or, provided an applicable Model 1 intergovernmental agreement (“IGA”) is in effect, do not meet the requirements of the IGA applicable to their home country either as a “reporting financial institution” or as a “non- reporting financial institution.” IGAs are agree- ments between the United States of America and other countries regarding the implementa- tion of FATCA requirements. Luxembourg signed a Model 1 agreement with the United States and a related Memorandum of Understanding on March 28, 2014. In Luxembourg, this IGA was transposed into national law by the FATCA Law.
The Management Company heeds all require- ments resulting from FATCA and, in particular, those resulting from the Luxembourg IGA as well as from the national implementation act. It may, among other things, become necessary in this context for the Management Company to require new investors to submit the necessary documents to prove their tax residency in order to make it possible to determine on that basis whether they must be classified as specified
U.S. persons.
Investors and intermediaries acting on behalf of investors should take note that, according to the applicable principles of this fund, units cannot be offered or sold for the account of U.S. persons and that subsequent transfers of units to U.S. persons are prohibited. If units are held by a U.S. person as the beneficial owner, the Management Company may, at its discretion, enforce a com- pulsory redemption of the units in question.
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### Common Reporting Standard (CRS)

In order to facilitate a comprehensive and multi- lateral automatic exchange of information at global level, the OECD was mandated by the G8/ G20 countries to develop a global reporting standard. This reporting standard has been included in the amended Directive on administra- tive cooperation (DAC 2) of December 9, 2014. EU member states transposed DAC 2 into national law by December 31, 2015; it was enacted in Luxembourg by the CRS Law.
Under the Common Reporting Standard, certain financial institutions under Luxembourg law are obliged to carry out an identification of their account holders and to determine where the account holders are tax residents (under this same law, investment funds such as this one are generally regarded as financial institutions under Luxembourg law). For this purpose, a financial institution under Luxembourg law deemed to be a Reporting Financial Institution must obtain
self-disclosure in order to determine the status within the meaning of the CRS and/or the tax residence of its account holders when opening an account.
Luxembourg’s Reporting Financial Institutions are, since 2017, obliged to provide the Luxem- bourg tax administration (Administration des contributions directes) with information on holders of financial accounts on an annual basis, for fiscal year 2016 for the first time. This notifica- tion is made annually by June 30 and, in certain cases, also includes the controlling persons resident for tax purposes in a state subject to the reporting requirement (to be established by a Grand-Ducal Regulation). The Luxembourg tax authorities automatically exchange this informa- tion with the competent foreign tax authorities annually.
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### Data protection in connection with the CRS

In accordance with the CRS Law and Luxem- bourg’s data protection regulations, each natural person concerned (i.e., potentially subject to reporting) must, before their personal data are processed, be informed by the Luxembourg Reporting Financial Institution of the processing of the data.
If the fund is to be classified as a Reporting Financial Institution, it shall notify those natural persons who are subject to reporting as defined in the above explanations of such classification in accordance with Luxembourg data protection regulations.
The Reporting Financial Institution is responsible for the processing of personal data and is the body responsible for processing for the purposes of the CRS Law.
- The personal data are intended for process- ing in accordance with the CRS Law.
- The data can be reported to the Luxembourg tax authorities (Administration des contribu- tions directes), which may forward them to the competent authority/authorities of one or more reporting countries.
- If a request for information is sent to the natural person concerned for the purposes of the CRS Law, he or she is obliged to respond. Failure to respond within the prescribed time limit may result in the account being reported (erroneously or twice) to the Luxembourg tax authorities.

Every natural person concerned has the right to access and have corrected, if necessary, the data submitted to the Luxembourg tax administration for the purposes of the CRS Law.
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### Language versions

The German version of the Sales Prospectus is authoritative. The Management Company may, with regard to fund units sold to investors in such countries, declare translations into the languages of those countries where the units may be offered for sale to the public to be bind- ing on itself and on the fund.
Investor profiles
The definitions of the following investor profiles were created based on the premise of normally functioning markets. Further risks may arise in each case in the event of unforeseeable market situations and market disturbances due to
non-functioning markets.
“Risk-averse” investor profile
The fund is intended for the safety-oriented investor with little risk appetite, seeking steady performance but at a low level of return. Short- term and long-term fluctuations of the unit value are possible as well as significant losses up to the total loss of capital invested. The investor is willing and able to bear such a financial loss and is not concerned with capital protection.
“Income-oriented” investor profile
The fund is intended for the income-oriented investor seeking higher returns through dividend distributions and interest income from bonds and money market instruments. Return expecta- tions are offset by risks in the equity, interest
rate and currency areas, as well as by credit risks and the possibility of incurring losses up to and including the total loss of capital invested. The investor is also willing and able to bear a financial loss and is not concerned with capital protection.
“Growth-oriented” investor profile
The fund is intended for the growth-oriented investor seeking capital appreciation primarily from equity gains and exchange rate move- ments. Return expectations are offset by high risks in the equity, interest rate and currency areas, as well as by credit risks and the possibil- ity of incurring significant losses up to and including the total loss of capital invested. The investor is willing and able to bear such a finan- cial loss and is not concerned with capital protection.
“Risk-tolerant” investor profile
The fund is intended for the risk-tolerant investor who, in seeking investments with strong returns,
can tolerate the substantial fluctuations in the values of investments, and the very high risks this entails. Strong price fluctuations and high credit risks result in temporary or permanent reductions of the net asset value per unit. Expec- tations of high returns and tolerance of risk by the investor are offset by the possibility of incur- ring significant losses up to and including the total loss of capital invested. The investor is willing and able to bear such a financial loss and is not concerned with capital protection.
The Management Company provides additional information to distribution agents and distribu- tion partners concerning the profile of a typical investor or the target client group for this finan- cial product. If the investor is advised on the acquisition of units by distribution agents or distribution partners, or if such agents or part- ners act as intermediaries for the purchase of units, they may therefore present additional information to the investor that also relates to the profile of a typical investor.
| Performance |
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| Past performance is not a guarantee of future | ity that they will not get back the original | www.dws.com, in the KIID, or in the funds |
| results for the fund. The returns and the | amount invested. | semiannual and annual reports. |
| principal value of an investment may rise or fall, | Data on current performance can be found |  |
| so investors must take into account the possibil- | on the Management Company’s website |  |

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Translation (ENDE, 2022-07-15):
# Verkaufsprospekt – Allgemeiner Teil
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## Glossar


| CESR/10-788 Leitlinien | „Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS“ des Committee of European Securities Regulators (CESR) vom 28. Juli 2010, in der jeweils gültigen Fassung. |
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| CoCos | Contingent Convertibles Bonds |
| CRD IV | Richtlinie 2013/36/EU des Europäischen Parlaments und des Rates vom 26. Juni 2013 über den Zugang zur Tätigkeit von Kreditinstituten und die Beaufsichtigung von Kreditinstituten und Wertpapierfirmen, zur Änderung der Richtlinie 2002/87/EG und zur Aufhebung der Richtlinien 2006/48/EG und 2006/49/EG (Eigenkapitalrichtlinie IV), in der jeweils gültigen Fassung. |
| CRR | Verordnung (EU) Nr. 575/2013 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 26. Juni 2013 über Aufsichtsanforde- rungen an Kreditinstitute und Wertpapierfirmen und zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 646/2012 (Kapitaladäquanz- verordnung), in der jeweils gültigen Fassung. |
| CRS | Common Reporting Standard (Gemeinsamer Meldestandard) |
| CRS-Gesetz | Gesetz vom 18. Dezember 2015 über die Verpflichtung zum automatischen Austausch von Informationen im Bereich der Besteuerung, in der jeweils gültigen Fassung. |
| CSSF | Commission de Surveillance du Secteur Financier (Die Luxemburgische Finanzaufsichtsbehörde) |
| CSSF-Rundschreiben 08/356 | CSSF-Rundschreiben 08/356 vom 04. Juni 2008 über die auf OGAW anwendbaren Regelungen, wenn sie auf be- stimmte Techniken und Instrumente zurückgreifen, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben, in der jeweils gültigen Fassung. |
| CSSF-Rundschreiben 11/512 | CSSF-Rundschreiben 11/512 vom 30. Mai 2011 über die Darstellung der wichtigsten Änderungen des Rechtsrahmens im Bereich des Risikomanagements nach der Veröffentlichung der CSSF-Verordnung Nr. 10-4 und der Präzisierung der ESMA; die zusätzlichen Klarstelllungen der CSSF hinsichtlich der das Risikomanagement betreffenden Regeln und über die Definition des Inhalts und der Form des der CSSF mitzuteilenden Risikomanagement-Verfahrens, in der jeweils gültigen Fassung. |
| CSSF-Rundschreiben 14/592 | CSSF-Rundschreiben 14/592 vom 30. September 2014 über die Leitlinien der ESMA betreffend börsengehandelte Indexfonds (ETF) und andere OGAW-Themen, in der jeweils gültigen Fassung. |
| CSSF-Verordnung 10-04 | Verordnung 10-04 der CSSF vom 20. Dezember 2010 zur Umsetzung der Richtlinie 2010/43/EU der Kommission vom - Juli 2010 zur Durchführung der Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen Parlaments und des Rates im Hinblick auf organisatorische Anforderungen, Interessenkonflikte, Wohlverhalten, Risikomanagement und den Inhalt der Vereinba- rung zwischen Verwahrstelle und Verwaltungsgesellschaft, in der jeweils gültigen Fassung.
 |
| ESMA | Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde |
| ESMA/2014/944 | Mitteilung der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde vom 31. Juli 2014 über „Potential Risks Associa- ted with Investing in Contingent Convertible Instruments“. |
| FATCA | Foreign Account Tax Compliance Act |
| FATCA-Gesetz | Gesetz vom 24. Juli 2015 zur Annahme - des Abkommens zwischen den Vereinigten Staaten von Amerika und dem Großherzogtum Luxemburg zur Förderung der Steuerehrlichkeit bei internationalen Sachverhalten und hinsichtlich der als „Foreign Account Tax Compliance Act“ bekannten US-amerikanischen Informations- und Meldebestimmungen, einschließlich seiner zwei Anlagen sowie des diesbezüglichen „Memorandum of Understanding“, unterzeichnet in Luxemburg am 28. März 2014;
- des Austauschs der diesbezüglichen diplomatischen Noten, unterzeichnet am 31. März und 1. April 2015, in derjeweils gültigen Fassung.
 |
| Fondsmanager | DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, Deutschland |
| Geregelter Markt | Ein geregelter Markt im Sinne der Richtlinie 2004/39/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 21. April 2004 über Märkte für Finanzinstrumente. |
| Gesetz von 2004 | Gesetz vom 12. November 2004 über die Bekämpfung der Geldwäsche und der Finanzierung des Terrorismus zur Umsetzung der Richtlinie 2001/97/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 4. Dezember 2001 zur Ände- rung der Richtlinie 91/308/EWG des Rates zur Verhinderung der Nutzung des Finanzsystems zu Geldwäschezwecken, in der jeweils gültigen Fassung. |
| Gesetz von 2010 | Gesetz vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen, in der jeweils gültigen Fassung. |
| Gesetz von 2014 | Gesetz vom 28. Juli 2014 über die Immobilisierung von Inhaberaktien und -anteilen, in der jeweils gültigen Fassung. |
| Gesetz von 2019 | Gesetz vom 13. Januar 2019 zur Einführung eines Registers der wirtschaftlichen Eigentümer und - zur Umsetzung der Bestimmungen von Artikel 30 der Richtlinie (EU) 2015/849 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 20. Mai 2015 zur Verhinderung der Nutzung des Finanzsystems zum Zwecke der Geldwäsche und der Terrorismusfinanzierung, zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 des Europäischen Parlaments und des Rates und zur Aufhebung der Richtlinie 2005/60/EG des Europäischen Parlaments und des Rates und der Richtlinie 2006/70/EG der Kommission;
- zur Änderung des geänderten Gesetzes vom 19. Dezember 2002 zum Handels- und Gesellschaftsregister sowiezur Buchführung und zum Jahresabschluss der Unternehmen, in der jeweils gültigen Fassung.
 |
| Großherzogliche Verordnung vom 8. Februar 2008 | Vorschriften der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008 über bestimmte Definitionen des geänderten Gesetzes vom 20. Dezember 2002 über Organismen für gemeinsame Anlagen, das durch das Gesetz von 2010 ersetzt wurde, in der jeweils gültigen Fassung. |

| MiFID II-Richtlinie | Richtlinie 2014/65/EU des Europäischen Parlamentes und des Rates über Märkte für Finanzinstrumente sowie zur Änderung der Richtlinien 2002/92/EG und 2011/61 EU, in der jeweils gültigen Fassung. |
| --- | --- |
| OECD | Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung |
| OGA | Organismen für gemeinsame Anlagen |
| OGAW | Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapiere |
| OGAW-Richtlinie | Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 13. Juli 2009 zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungsvorschriften betreffend bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren, ergänzt durch die Richtlinie 2014/91/EU des Europäischen Parlaments und des Rates vom 23. Juli 2014 zur Änderung der Richtlinie 2009/65/EG zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungsvorschriften betreffend bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren im Hinblick auf die Aufgaben der Verwahrstelle, die Vergütungspolitik und Sanktionen, in der jeweils gültigen Fassung. |
| OGAW-Verordnung | Delegierte Verordnung (EU) 2016/438 der Kommission vom 17. Dezember 2015 zur Ergänzung der OGAW-Richtlinie in Bezug auf die Pflichten der Verwahrstellen, in der jeweils gültigen Fassung. |
| RCS | Registre de Commerce et des Sociétés, das Luxemburger Handels- und Firmenregister. |
| RESA | Recueil electronique des sociétés et associations, die Elektronische Sammlung der Gesellschaften und Vereinigungen. |
| Richtlinie 2007/16/EG | Richtlinie 2007/16/EG der Kommission vom 19. März 2007 zur Durchführung der Richtlinie 85/611/EWG des Rates zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungsvorschriften betreffend bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) im Hinblick auf die Erläuterung gewisser Definitionen, in der jeweils gültigen Fassung. |
| SFT-Verordnung | Verordnung (EU) 2015/2365 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. November 2015 über die Trans- parenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012, in der jeweils gültigen Fassung. |
| Verwahrstelle | State Street Bank International GmbH, handelnd durch die State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg. |
| Verwaltungsgesellschaft | DWS Investment S.A. |

- Allgemeine RegelungenDer Fonds DWS Global Emerging Markets Balanced ist ein rechtlich unselbstständiger Luxemburger Investmentfonds (fonds commun de placement) gemäß Teil I des Gesetzes von 2010 und erfüllt die Vorschriften der OGAW- Richtlinie sowie der OGAW-Verordnung.

Diesem Verkaufsprospekt ist das Verwaltungs- reglement des Fonds beigefügt. Das Verwaltungs- reglement ist integraler Bestandteil des Verkaufs- prospekts. Der Verkaufsprospekt setzt sich aus einem Allgemeinen und einem Besonderen Teil zusammen.
Es ist nicht gestattet, von Verkaufsprospekt oder Verwaltungsreglement abweichende Auskünfte oder Erklärungen abzugeben.
Die Verwaltungsgesellschaft haftet nicht, wenn und soweit Auskünfte oder Erklärungen abgege- ben werden, die von vorliegendem Verkaufspros- pekt beziehungsweise Verwaltungsreglement abweichen.
Verkaufsprospekt, Verwaltungsreglement und Wesentliche Anlegerinformationen sowie Halbjah- res- und Jahresberichte sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft unter www.dws.com sowie bei den gegebenenfalls benannten Zahl- und Informationsstellen erhältlich. Sonstige wichtige Informationen werden den Anlegern in
geeigneter Form von der Verwaltungsgesellschaft mitgeteilt.
Mitteilungen an die Anleger werden auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft unter www.dws.com veröffentlicht. Ferner werden Mitteilungen in einer Zeitung beziehungsweise in einem anderen gesetzlich bestimmten Publikati- onsmedium veröffentlicht, sofern das in einem Vertriebsland vorgesehen ist. Zusätzlich werden Publikationen in gesetzlich vorgeschriebenen Fällen in mindestens einer Luxemburger Tages- zeitung sowie gegebenenfalls im RESA ver- öffentlicht.
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## Verwaltungsgesellschaft

Der Fonds wird von der DWS Investment S.A., Luxemburg, verwaltet, welche die Bedingungen des Kapitels 15 des Gesetzes von 2010 und somit die Bestimmungen der OGAW-Richtlinie erfüllt.
Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 15. April 1987 gegründet, die Veröffentlichung im Mémo- rial C (Recueil spécial des sociétés et associa- tions), dem ehemaligen Amtsblatt des Groß- herzogtums Luxemburg, erfolgte am 4. Mai 1987. Das gezeichnete und eingezahlte Kapital beträgt
30.677.400 Euro. Die Tätigkeit der Verwaltung von Investmentfonds schließt die Aufgaben ein, die in Anhang II des Gesetzes von 2010 genannt sind, deren Aufzählung nicht abschließend ist.
Die Verwaltungsgesellschaft kann in Übereinstim- mung mit den Vorschriften des Gesetzes von 2010 und der CSSF-Verordnung 10-04 und gegebenenfalls hierzu erlassener Rundschreiben eine oder mehrere Aufgaben unter ihrer Aufsicht und Kontrolle an Dritte auslagern.
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### Fondsmanagement

Für den Fonds hat die Verwaltungsgesellschaft unter eigener Verantwortung und Kontrolle sowie auf eigene Kosten einen Fondsmanagementver- trag mit der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main, geschlossen. Die DWS Investment GmbH ist eine Kapitalverwaltungsgesellschaft nach deutschem Recht. Der Vertrag kann von jeder der vertragschließenden Parteien unter Einhaltung einer Frist von drei Monaten gekün- digt werden.
Das Fondsmanagement umfasst dabei die tägliche Umsetzung der Anlagepolitik und die unmittelbare Anlageentscheidung. Der Fondsma- nager kann Fondsmanagementleistungen unter seiner Aufsicht, Kontrolle und Verantwortung und auf eigene Kosten vollständig oder teilweise auslagern.
Sofern Auslagerungen an Sub-Fondsmanager durch den Fondsmanager erfolgen, werden diese im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts benannt.
Der Sub-Fondsmanager wird die Anlagepolitik ausführen, Anlageentscheidungen treffen und diese den Marktentwicklungen sachgemäß unter
Beachtung der Interessen des jeweiligen Fonds kontinuierlich anpassen.
Der Fondsmanager / Sub-Fondsmanager kann unter eigener Kontrolle und Verantwortung Anlageberater hinzuziehen. Die Anlageberatung umfasst dabei insbesondere die Analyse und Empfehlung von Anlageinstrumenten hinsichtlich der Anlagen des Fonds. Der Fondsmanager / Sub-Fondsmanager ist nicht an Anlageempfeh- lungen des Anlageberaters gebunden. Benannte Anlageberater verfügen über die gegebenenfalls notwendigen aufsichtsrechtlichen Genehmi- gungen.
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### Administration, Register- und Transferstelle

Die Verwaltungsgesellschaft übernimmt die Funktion der Zentralverwaltung. Zur Funktion der Zentralverwaltung gehören insbesondere die Fondsbuchhaltung, die Nettoinventarwertberech- nung, die nachträgliche Überwachung der Anlage- grenzen sowie die Funktion als Domiziliarstelle und als Register- und Transferstelle. Sie kann unter ihrer Verantwortung und auf eigene Kosten Teile dieser Funktion auf Dritte übertragen.
Im Hinblick auf die Funktion als Register- und Transferstelle hat die Verwaltungsgesellschaft eine Sub-Transfer Agent Vereinbarung mit der State Street Bank International GmbH, München, geschlossen. Im Rahmen dieser Vereinbarung übernimmt die State Street Bank International GmbH insbesondere die Aufgaben der Verwal- tung der Globalurkunde, die bei der Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main, hinterlegt wird.
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### Vertrieb

Die Verwaltungsgesellschaft fungiert als Haupt- vertriebsgesellschaft.
Die Verwaltungsgesellschaft kann mit Kreditinsti- tuten, Professionellen des Finanzsektors (PSF) und/oder nach ausländischem Recht vergleich- baren Unternehmen, die zur Identifizierung der Anleger verpflichtet sind, Nominee-Vereinbarun- gen abschließen. Diese Nominee-Vereinbarungen berechtigen die Institute, Anteile zu vertreiben und selber als Nominee in das Anteilregister eingetragen zu werden. Die Namen der Nomi- nees können jederzeit bei der Verwaltungsgesell- schaft erfragt werden. Der Nominee nimmt
Kauf-, Verkaufs- und Umtauschaufträge der von ihm betreuten Anleger entgegen und veranlasst die erforderlichen Änderungen im Anteilregister. Insoweit ist der Nominee insbesondere verpflich- tet, eventuell gesonderte Erwerbsvoraussetzun- gen für die vorhandenen Anteilklassen zu beach- ten. Soweit nicht zwingende gesetzliche oder praktische Gründe entgegenstehen, kann ein Anleger, der durch einen Nominee Anteile erwor- ben hat, jederzeit durch Erklärung gegenüber der Verwaltungsgesellschaft beziehungsweise des Transfer Agenten verlangen, selber als Anleger im Anteilregister eingetragen zu werden, wenn sämtliche Legitimationserfordernisse erfüllt sind.
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### Besonderer Hinweis

Die Verwaltungsgesellschaft weist die Anleger auf die Tatsache hin, dass jeglicher Anleger seine Anlegerrechte in ihrer Gesamtheit unmittelbar gegen den Fonds nur dann geltend machen kann, wenn der Anleger selbst und mit seinem eigenen Namen die Fondsanteile gezeichnet hat. In den Fällen, wo ein Anleger über eine Zwi- schenstelle in einen Fonds investiert hat, welche die Investition in seinem Namen, aber im Auftrag des Anlegers unternimmt, können nicht unbe- dingt alle Anlegerrechte unmittelbar durch den Anleger gegen den Fonds geltend gemacht werden. Den Anlegern wird geraten, sich über ihre Rechte zu informieren.
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## Verwahrstelle

Die Verwaltungsgesellschaft hat die State Street Bank International GmbH, handelnd durch die State Street Bank International GmbH, Zweig- niederlassung Luxemburg, gemäß dem Verwahr- stellenvertrag zur Verwahrstelle im Sinne des Gesetzes von 2010 bestellt.
Die State Street Bank International GmbH ist eine nach deutschem Recht errichtete Gesell- schaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in der Brienner Str. 59, 80333 München, und die unter der Nummer HRB 42872 beim Registergericht München eingetragen ist. Es handelt sich dabei um ein von der Europäischen Zentralbank (EZB), der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungs- aufsicht (BaFin) und der Deutschen Bundesbank beaufsichtigtes Kreditinstitut.
Die State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg, ist durch die CSSF in Luxemburg als Verwahrstelle zugelassen und auf Verwahrstellen-, Fondsverwaltungs- und ähnliche Dienstleistungen spezialisiert. Die State Street Bank International GmbH, Zweignieder- lassung Luxemburg, ist unter der Nummer
B 148 186 im RCS eingetragen. Die State Street Bank International GmbH gehört zur State Street Unternehmensgruppe, deren oberste Mutter- gesellschaft die in den USA börsennotierte State Street Corporation ist.
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### Aufgaben der Verwahrstelle

Das Verhältnis zwischen der Verwaltungsgesell- schaft und der Verwahrstelle wird durch die Bedingungen des Verwahrstellenvertrags gere- gelt. Im Rahmen des Verwahrstellenvertrags wurde die Verwahrstelle mit folgenden Haupt- aufgaben betraut:
- sicherzustellen, dass der Verkauf, die Ausga- be, die Rücknahme, die Auszahlung und die Aufhebung von Anteilen gemäß dem gelten- den Recht und dem Verwaltungsreglement erfolgen;
- sicherzustellen, dass der Wert der Anteile gemäß dem geltenden Recht und dem Verwaltungsreglement ermittelt wird;
- den Weisungen der Verwaltungsgesellschaft Folge zu leisten, es sei denn, dieseWeisungen verstoßen gegen das geltende Recht oder das Verwaltungsreglement;
- sicherzustellen, dass bei Transaktionen mit Vermögenswerten des Fonds die Gegenleis- tung innerhalb der üblichen Fristen erbracht wird;
- sicherzustellen, dass die Erträge des Fonds gemäß dem geltenden Recht und dem Verwaltungsreglement verwendet werden;
- die Barmittel und Barmittelströme des Fonds zu überwachen;
- das Fondsvermögen zu verwahren, ein- schließlich zu verwahrender Finanzinstrumen- te, der Überprüfung des Eigentums und der Aufbewahrung von Aufzeichnungen mit Bezug auf andere Vermögenswerte.
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### Haftung der Verwahrstelle

Bei Verlust eines verwahrten Finanzinstruments, der gemäß der OGAW-Richtlinie und insbeson- dere gemäß Artikel 18 der OGAW-Verordnung festgestellt wird, gibt die Verwahrstelle unver- züglich Finanzinstrumente gleicher Art an die im Namen des Fonds handelnde Verwaltungsgesell- schaft zurück oder erstattet unverzüglich den entsprechenden Betrag.
Die Verwahrstelle haftet nicht, sofern sie gemäß der OGAW-Richtlinie sowie der OGAW-Verord- nung nachweisen kann, dass der Verlust eines verwahrten Finanzinstruments auf äußere Ereig- nisse, die nach vernünftigem Ermessen nicht kontrolliert und deren Konsequenzen trotz aller angemessenen Anstrengungen nicht hätten vermieden werden können, zurückzuführen ist.
Bei einem Verlust von verwahrten Finanzinstru- menten können die Anleger Haftungsansprüche gegenüber der Verwahrstelle unmittelbar oder mittelbar über die Verwaltungsgesellschaft geltend machen, sofern dies weder zur Verdopp- lung von Regressansprüchen noch zur Ungleich- behandlung der Anleger führt.
Die Verwahrstelle haftet gegenüber dem Fonds und dessen Anlegern für sämtliche sonstigen Verluste, die diese infolge einer fahrlässigen oder vorsätzlichen Nichterfüllung der Verpflichtungen der Verwahrstelle aus der OGAW-Richtlinie erleiden.
Die Verwahrstelle haftet nicht für indirekte Schäden, Folgeschäden, spezielle Schäden oder Verluste, die durch die oder in Verbindung mit der Erfüllung oder Nichterfüllung der Aufgaben und Pflichten durch die Verwahrstelle entstehen.
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### Übertragung

Die Verwahrstelle ist befugt, ihre Verwahrfunktio- nen vollständig oder teilweise zu übertragen, jedoch bleibt ihre Haftung davon unberührt, dass sie einige oder sämtliche der von ihr verwahrten Vermögenswerte einem Dritten zur Verwahrung anvertraut. Die Haftung der Verwahrstelle bleibt von einer etwaigen Übertragung ihrer Verwahr- funktionen im Rahmen des Verwahrstellen- vertrags unberührt.
Die Verwahrstelle hat die Verwahrpflichten gemäß Artikel 22 Absatz 5 Buchstabe a) der OGAW-Richtlinie an die State Street Bank and Trust Company mit Sitz in One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, USA, übertragen und diese als globalen Unterverwahrer bestellt. Als globaler Unterverwahrer hat die State Street Bank and Trust Company lokale Unterverwahr- stellen innerhalb ihres weltweiten Verwahrstel- lennetzwerks (Global Custody Network) bestellt.
Informationen über die Verwahrfunktionen sowie die Namen der jeweiligen Beauftragten und Unter- beauftragten sind auf der folgenden Internetseite www.statestreet.com/about/office-locations/ luxembourg/subcustodians.html oder am Sitz der Verwaltungsgesellschaft verfügbar.
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## Anteilklassen
	- 
### Beschreibung der Zusätze


Die Anteilklassenmerkmale sind in der nachste- henden Tabelle durch die jeweiligen Zusätze dargestellt und werden im Folgenden näher erläutert:
|  | Anlegerart | Verwendung der Erträge | Sonstige |
| --- | --- | --- | --- |
| Merkmale | Institutionelle Anleger I | Thesaurierung C | Keine Absicherung |
| Semi-institutionelle Anleger F |
| Private Anleger L, N | Absicherung H |
| Trailer Free TF | Ausschüttung D |
| Beschränkt R | Portfolioabsicherung H (P) |
| Spezial S |

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### Allgemeine Merkmale

Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit die Auflegung neuer Anteilklassen beschließen und dem Anleger nach freiem Ermessen eine oder mehrere Anteilklassen anbieten. Anteilklassen bezeichnen unterschiedliche Kategorien von Fondsanteilen und weisen die nachstehend beschriebenen, von der Verwaltungsgesellschaft festgelegten Merkmale mittels entsprechenden alphabethischen Zusatzes auf.
Alle Anteilklassen des Fonds werden im Einklang mit den Anlagezielen des Fonds zusammen angelegt, allerdings können sie sich insbesonde- re im Hinblick auf die Gebührenstruktur, Mindest- anlagesumme bei Erstzeichnung und bei Folge- zeichnungen, Währung, Ertragsverwendung, die von den Anlegern zu erfüllenden Voraussetzun- gen oder sonstige besondere Merkmale, wie Absicherungen, unterscheiden, wie jeweils von der Verwaltungsgesellschaft bestimmt wird. Des Weiteren können länderspezifische regulatori- sche Vorgaben die Anteilklassenmerkmale bestimmen.
Der Nettoinventarwert wird für jede ausgegebe- ne Anteilklasse des Fonds einzeln berechnet.
Die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, Anlegern in bestimmten Rechtsord- nungen nur bestimmte Anteilklassen zum Kauf anzubieten, um den dort jeweils geltenden gesetzlichen Bestimmungen, Usancen oder Geschäftspraktiken zu entsprechen. Die Verwal- tungsgesellschaft behält sich weiterhin das Recht vor, Grundsätze zu beschließen, die für bestimm- te Anlegerkategorien beziehungsweise Transakti- onen im Hinblick auf den Erwerb bestimmter Anteilklassen gelten.
Die gegenwärtig angebotenen Anteilklassen sind im Besonderen Teil des Verkaufsprospekt ausge- wiesen. Der Verkaufsprospekt wird regelmäßig entsprechend aktualisiert. Aktuelle Informationen über die aufgelegten Anteilklassen werden auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft unter www.dws.com veröffentlicht.
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### Anlegerart

Die Zusätze I, F, L, N, TF, R und S geben an, für welche Anlegerart die Anteilklassen bestimmt sind.
Anteile der Anteilklassen mit dem Zusatz
- I sind ausschließlich institutionellen Anlegern im Sinne von Artikel 174 Absatz 2 des Geset- zes von 2010 vorbehalten.
- F stehen semi-institutionellen Anlegern offen.
- L oder N stehen privaten Anlegern offen.
- TF (Trailer Free) werden ausschließlich wie folgt angeboten:
	- über Vertriebsstellen und Intermediäre, die
		- aufgrund aufsichtsrechtlicher Vorga- ben (zum Beispiel in Bezug auf unab- hängige Beratungsleistungen, diskreti- onäres Portfoliomanagement oder bestimmte lokale Vorschriften) keine Bestandsprovisionen oder sonstigen Entgelte, Nachlässe oder Zahlungen vom Fonds erhalten und vereinnah- men dürfen; oder
		- gesonderte Gebührenregelungen mit ihren Kunden getroffen haben und keine Bestandsprovisionen oder sonstigen Entgelte, Nachlässe oder Zahlungen vom Fonds erhalten und vereinnahmen;

	- an andere OGA und
	- an Versicherungsanlageprodukte im Sinne von Artikel 4 Absatz 2 der Verordnung (EU) Nr. 1286/2014 des Europäischen Parla- ments und des Rates vom 26. November 2014 über Basisinformationsblätter für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsanlageprodukte (PRIIP- Verordnung).


Für die Anteilklasse mit dem Zusatz TF zahlt die Verwaltungsgesellschaft keine Be- standsprovision an die Vertriebsstellen.
- R sind Anlegern vorbehalten, die ihre Aufträge über eine spezielle Gruppe exklusiver Ver- triebspartner platzieren.
- S stehen speziellen Anlegergruppen zur Verfügung. Die besonderen Spezifika dieser Anteilklasse sind im Besonderen Teil des Verkaufsprospekt ausgewiesen.
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### Verwendung der Erträge

Bei Anteilklassen mit dem Zusatz C (Capitaliza- tion/Thesaurierung) erfolgt eine Wiederanlage der Erträge. Bei Anteilklassen mit dem Zusatz D (Distribution/Ausschüttung) erfolgt eine Ausschüt- tung der Erträge.
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### Währungsspezifische Anteilklassen
	- Währungen der Anteilklassen und ErstausgabepreisDie Referenzwährung der angebotenen Anteil- klassen lautet grundsätzlich auf Euro. Abwei- chende währungsspezifische Anteilklassen werden durch Zusätze von Währungskürzeln gekennzeichnet, zum Beispiel USD für auf US- Dollar lautende Anteilklassen oder CHF für auf Schweizer Franken lautende Anteilklassen.


Der jeweilige Erstausgabepreis ist im Besonde- ren Teil des Verkaufsprospekts ausgewiesen.
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### Mögliche Währungseinflüsse von Anteilklassen in einer anderen Referenzwährung als der Fondswährung

Anleger in Anteilklassen, deren Referenzwährung sich von der Fondswährung unterscheidet, sollten beachten, dass
- mögliche Währungseinflüsse auf den Anteil- wert nicht systematisch abgesichert werden, ausgenommen der im Folgenden beschriebe- nen Anteilklassen mit Währungsabsicherung. Diese Währungseinflüsse können aufgrund der zeitlichen Verzögerung bei den notwendi- gen Verarbeitungs- und Buchungsschritten für Aufträge in einer Nicht-Fondswährung ent- stehen, die zu Wechselkursschwankungen führen können. Dies gilt insbesondere für Rücknahmeaufträge. Die möglichen Wäh- rungseinflüsse auf den Anteilwert können positiv oder negativ sein und sind nicht auf die betroffene Anteilklasse, deren Refe- renzwährung auf eine andere Währung als die Fondswährung lautet, beschränkt, das heißt, sie können sich auf den Fonds und alle darin enthaltenen Anteilklassen auswirken;
- der Anteilwert in der Fondswährung berech- net und dann zu dem im Zeitpunkt der Be- rechnung des Anteilwertes gültigen Wechsel- kurs in die Referenzwährung der Anteilklassen umgerechnet wird.

Demnach sollten beispielsweise Anleger einer Euro-Anteilklasse eines Fonds, dessen Fonds- währung auf US-Dollar lautet, beachten, dass der Anteilwert der Euro-Anteilklasse zunächst in der Fondswährung US-Dollar berechnet und dann zu dem im Zeitpunkt der Berechnung des Anteil- wertes gültigen Wechselkurs zwischen US-Dollar und Euro in Euro ausgedrückt wird.
Je nach Fondswährung gilt dasselbe auch für Anleger in allen anderen Anteilklassen, die auf eine andere Referenzwährung als der Fonds- währung lauten.
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### Absicherung gegen Währungsrisiken

Um den potenziell negativen Einfluss von Wech- selkursschwankungen auf einzelne Anteilklassen möglichst einzugrenzen, kann der Fonds für einzelne Anteilklassen Sicherungsgeschäfte zur Absicherung von Währungsrisiken eingehen.
Weicht die Währung der abgesicherten Anteil- klasse von der Fondswährung ab, dient das Sicherungsgeschäft zur Reduzierung des Risikos der abgesicherten Anteilklasse, das sich aus Wechselkursschwankungen zwischen der Währung der abgesicherten Anteilklasse und der Fondswährung ergibt. Anteilklassen, für
die solche Sicherungsgeschäfte eingegangen werden, sind für den Anleger durch den Zusatz H (hedged) erkennbar.
Weicht die Währung einer Position aus dem Fondsvermögen von der Währung einer abge- sicherten Anteilklasse ab, dient das Sicherungs- geschäft zur Reduzierung des Risikos der abgesicherten Anteilklasse, das sich aus Wech- selkursschwankungen zwischen der Refe- renzwährung der abgesicherten Anteilklasse und den einzelnen zugrunde liegenden Währungen ergibt, denen die abgesicherte Anteilklasse über die Positionen aus dem Fondsvermögen ausge- setzt ist. Anteilklassen, für die solche Sicherungs- geschäfte eingegangen werden, sind für den Anleger durch den Zusatz H (P) (portfolio hedged) erkennbar.
Im Falle von währungsgesicherten Anteilklassen (erkennbar am Zusatz H oder H (P)), können dem Fonds Verpflichtungen aus Währungsabsicherungs- geschäften oder aus Währungspositionen erwach- sen, die zugunsten einer einzelnen Anteilklasse eingegangen wurden. Das Vermögen des Fonds haftet für derartige Verpflichtungen.
Die in einer Anteilklasse bestehenden Verbind- lichkeiten werden zwar nur dieser Anteilklasse zugerechnet, jedoch sind die Gläubiger eines Fonds im Allgemeinen nicht daran gebunden, ihre Ansprüche aus einer bestimmten Anteilklas- se zu befriedigen. Ein Gläubiger könnte in dem Umfang, in dem die Verbindlichkeiten den Wert der ihnen zugerechneten Anteilklasse überstei- gen, den gesamten Fonds zur Erfüllung seines Anspruchs heranziehen. Wenn also der Anspruch eines Gläubigers in Bezug auf eine bestimmte Anteilklasse höher ist als der Wert des dieser Anteilklasse zugeordneten Vermögens, kann auch das restliche Vermögen des Fonds zur Befriedigung der Forderungen herangezogen werden.
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### Mindestanlagesummen

| Institutionelle Anleger | Allgemeine Regel für Anteilklassen-Kürzel ohne numerischen Zusatz: 10.000.000,– in der Währung der jeweiligen Anteilklasse. |
| --- | --- |
| Semi-institutionelle Anleger | Allgemeine Regel für Anteilklassen-Kürzel ohne numerischen Zusatz: 2.000.000,– für Anlagen in der Währung der jeweiligen Anteilklasse. |
| Numerische Zusätze für Semi-institutionelle und institutionelle Anleger | Ein numerischer Zusatz zum Anteilklassen-Kürzel gibt den für semi-institutionelle und institutionelle Anleger geltenden Mindestanlagebetrag in Millionen in der Währung der jeweiligen Anteilklasse an. |

Es bleibt der Verwaltungsgesellschaft vorbehalten, nach eigenem Ermessen von diesen Mindestanlagesummen abzuweichen. Folgeeinzahlungen können in beliebiger Höhe erfolgen.
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### Länderspezifische Besonderheiten
	- Spanien und ItalienFür den Vertrieb in Spanien und Italien gilt die folgende Beschränkung: Die Zeichnung von Anteilen der Anteilklassen mit dem Zusatz F ist professionellen Anlegern im Sinne der MiFID II- Richtlinie vorbehalten.


Professionelle Anleger, die auf ihren eigenen Namen, aber im Auftrag eines Dritten zeichnen, müssen der Verwaltungsgesellschaft bescheini- gen, dass diese Zeichnung für einen professio- nellen Anleger erfolgt. Die Verwaltungsgesell- schaft kann nach eigenem Ermessen Nachweise über die Erfüllung der genannten Anforderungen verlangen.
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## Risikohinweise

Vor der Entscheidung über den Kauf von Anteilen an dem Fonds sollten Anleger die nachfolgenden Risikohinweise zusammen mit den anderen in diesem Verkaufsprospekt enthaltenen Informa- tionen sorgfältig lesen und diese bei ihrer Anla- geentscheidung berücksichtigen. Der Eintritt eines oder mehrerer dieser Risiken kann für sich genommen oder zusammen mit anderen Um- ständen die Wertentwicklung des Fonds bezie- hungsweise der im Fonds gehaltenen Vermö- gensgegenstände nachteilig beeinflussen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert auswirken. Veräußert der Anleger Anteile an dem Fonds zu einem Zeitpunkt, in dem die Kurse der in dem Fonds befindlichen Vermögensgegen- stände gegenüber dem Zeitpunkt seines Anteil- erwerbs gefallen sind, so erhält er das von ihm in den Fonds investierte Kapital nicht oder nicht vollständig zurück.
Der Anleger könnte sein in den Fonds investier- tes Kapital teilweise oder in Einzelfällen sogar ganz verlieren. Wertzuwächse können nicht garantiert werden. Das Risiko des Anlegers ist auf die angelegte Summe beschränkt. Eine Nachschusspflicht über das vom Anleger inves- tierte Kapital hinaus besteht nicht. Die Reihenfol- ge, in der die nachfolgenden Risiken aufgeführt werden, enthält weder eine Aussage über die
Wahrscheinlichkeit ihres Eintritts noch über die Verlusthöhe bei dem Eintreten dieser Risiken. Neben den nachstehend oder an anderer Stelle des Verkaufsprospekts beschriebenen Risiken kann die Wertentwicklung des Fonds auch durch weitere, derzeit noch nicht erkannte oder noch nicht bestehende Risiken beeinträchtigt werden.
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### Risiken einer Fondsanlage

Im Folgenden werden die Risiken dargestellt, die mit einer Anlage in einen OGAW typischerweise verbunden sind. Diese Risiken können sich nachteilig auf den Anteilwert, auf das vom Anle- ger investierte Kapital sowie auf die vom Anleger geplante Haltedauer der Fondsanlage auswirken. Daher kann der Anteilwert zum Zeitpunkt des Anteilverkaufes niedriger sein als zum Zeitpunkt des Anteilerwerbs. Der Anleger kann daher möglicherweise weniger zurückerhalten als er investiert hat.
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### Schwankung des Fondsanteilwertes

Der Fondsanteilwert berechnet sich aus dem Wert des Fonds, geteilt durch die Anzahl der in den Verkehr gelangten Anteile. Der Wert des Fonds entspricht dabei der Summe der Markt- werte aller Vermögensgegenstände im Fondsver- mögen abzüglich der Summe der Marktwerte aller Verbindlichkeiten des Fonds. Der Fondsan- teilwert ist daher von dem Wert der im Fonds gehaltenen Vermögensgegenstände und der Höhe der Verbindlichkeiten des Fonds abhängig. Sinkt der Wert dieser Vermögensgegenstände oder steigt der Wert der Verbindlichkeiten, so fällt der Fondsanteilwert.
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### Beeinflussung des individuellen Ergebnisses durch steuerliche Aspekte

Die steuerliche Behandlung von Kapitalerträgen hängt von den individuellen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers ab und kann künftig Ände- rungen unterworfen sein. Für Einzelfragen – ins- besondere unter Berücksichtigung der individu- ellen steuerlichen Situation – sollte sich der Anleger an seinen persönlichen Steuerberater wenden.
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### Aussetzung der Anteilrücknahme

Die Verwaltungsgesellschaft darf die Rücknahme der Anteile zeitweilig aussetzen, sofern außerge- wöhnliche Umstände vorliegen, die eine Ausset- zung unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger erforderlich erscheinen lassen. Außer- gewöhnliche Umstände in diesem Sinne können
zum Beispiel sein: wirtschaftliche oder politische Krisen, Rücknahmeverlangen in außergewöhn- lichem Umfang sowie die Schließung von Börsen oder Märkten, Handelsbeschränkungen oder sonstige Faktoren, die die Ermittlung des Anteil- wertes beeinträchtigen. Daneben kann die CSSF anordnen, dass die Verwaltungsgesellschaft die Rücknahme der Anteile auszusetzen hat, wenn dies im Interesse der Anleger oder der Öffent- lichkeit erforderlich ist. Der Anleger kann seine Anteile während dieses Zeitraums nicht zurück- geben. Auch im Fall einer Aussetzung der Anteil- rücknahme kann der Anteilwert sinken; zum Beispiel, wenn die Verwaltungsgesellschaft gezwungen ist, Vermögensgegenstände wäh- rend der Aussetzung der Anteilrücknahme unter Verkehrswert zu veräußern. Der Anteilwert nach Wiederaufnahme der Anteilrücknahme kann niedriger liegen, als derjenige vor Aussetzung der Rücknahme.
Einer Aussetzung kann ohne erneute Wiederauf- nahme der Rücknahme der Anteile direkt eine Auflösung des Fonds folgen, zum Beispiel wenn die Verwaltungsgesellschaft entscheidet, den Fonds zu liquidieren. Für den Anleger besteht daher das Risiko, dass er die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren kann und dass ihm wesentliche Teile des investierten Kapitals für unbestimmte Zeit nicht zur Verfügung stehen oder insgesamt verloren gehen.
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### Änderung der Anlagepolitik oder des Verwaltungsreglements

Die Verwaltungsgesellschaft kann das Verwal- tungsreglement mit Genehmigung der CSSF ändern. Dadurch können auch Rechte des Anle- gers betroffen sein. Die Verwaltungsgesellschaft kann etwa das Verwaltungsreglement und/oder die Anlagepolitik des Fonds ändern oder die dem Fonds zu belastenden Kosten erhöhen. Hierdurch kann sich das mit dem Fonds verbundene Risiko verändern.
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### Auflösung und Fusion des Fonds

Die Verwaltungsgesellschaft kann die Auflösung oder die Fusion des Fonds beschließen, sofern diese unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger, zum Schutz der Interessen der Verwal- tungsgesellschaft oder im Interesse der Anlage- politik notwendig oder angebracht erscheint.
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### Übertragung des Fonds auf

eine andere Kapitalverwaltungs­ gesellschaft
Die Verwaltungsgesellschaft kann den Fonds auf eine andere Kapitalverwaltungsgesellschaft übertragen.
Der Fonds bleibt dadurch zwar unverändert, wie auch die Stellung des Anlegers. Der Anleger muss aber im Rahmen der Übertragung ent­ scheiden, ob er die neue Kapitalverwaltungs­ gesellschaft für ebenso geeignet hält wie die bisherige. Wenn er in den Fonds unter neuer Verwaltung nicht investiert bleiben möchte, muss er seine Anteile zurückgeben. Hierbei können Ertragsteuern anfallen.
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### Rentabilität und Erfüllung der Anlageziele des Anlegers

Es kann nicht garantiert werden, dass der Anle­ ger seinen gewünschten Anlageerfolg erreicht. Der Anteilwert des Fonds kann fallen und zu Verlusten beim Anleger führen. Es bestehen keine Garantien der Verwaltungsgesellschaft oder Dritter hinsichtlich einer bestimmten Mindestzah­ lungszusage bei Rückgabe oder eines bestimm­ ten Anlageerfolgs des Fonds, sofern im Besonde­ ren Teil des Verkaufsprospekts nichts anderes bestimmt ist. Ein bei Erwerb von Anteilen ent­ richteter Ausgabeaufschlag beziehungsweise ein bei Veräußerung von Anteilen entrichteter Rück­ nahmeabschlag kann zudem insbesondere bei nur kurzer Anlagedauer den Erfolg einer Anlage reduzieren oder sogar aufzehren. Anleger könn­ ten einen niedrigeren als den ursprünglich an­ gelegten Betrag zurückerhalten.
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### Risiken der negativen Wertentwicklung des Fonds (Marktrisiko)

Die unten stehenden Risiken können die Wert­ entwicklung des Fonds beziehungsweise der im Fonds gehaltenen Vermögensgegenstände beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert und auf das vom Anleger investierte Kapital auswirken.
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### Wertveränderungsrisiken

Die Vermögensgegenstände, in die die Verwal­ tungsgesellschaft für Rechnung des Fonds investiert, unterliegen Risiken. So können Wert­ verluste auftreten, indem der Marktwert der Vermögensgegenstände gegenüber dem Ein­ standspreis fällt oder Kassa­ und Terminpreise sich unterschiedlich entwickeln.
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### Risiko von negativen Habenzinsen

Die Verwaltungsgesellschaft legt liquide Mittel des Fonds bei der Verwahrstelle oder anderen Banken für Rechnung des Fonds an. Für diese Bankguthaben ist teilweise ein Zinssatz verein­ bart, der dem European Interbank Offered Rate (Euribor) abzüglich einer bestimmten Marge entspricht. Sinkt der Euribor unter die vereinbarte Marge, so führt dies zu negativen Zinsen auf dem entsprechenden Konto. Abhängig von der Entwicklung der Zinspolitik der Europäischen
Zentralbank können sowohl kurz­, mittel­ als auch langfristige Bankguthaben eine negative Verzin­ sung erzielen.
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### Kapitalmarktrisiko

Die Kurs­ oder Marktwertentwicklung von Finanz­ produkten hängt insbesondere von der Entwick­ lung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedin­ gungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird.
Auf die allgemeine Kursentwicklung insbesonde­ re an einer Börse können auch irrationale Fakto­ ren wie Stimmungen, Meinungen und Gerüchte einwirken. Schwankungen der Kurs­ und Markt­ werte können auch auf Veränderungen der Zinssätze, Wechselkurse oder der Bonität eines Emittenten zurückzuführen sein.
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### Kapitalmarktrisiko im Zusammenhang mit Nachhaltigkeitsrisiken

Auswirkungen auf den Marktpreis können auch Risiken aus dem Bereich Umwelt, Soziales oder Unternehmensführung haben. So können Markt­ kurse sich verändern, wenn Unternehmen nicht nachhaltig handeln und keine Investitionen in nachhaltige Veränderungen vornehmen. Ebenso können strategische Ausrichtungen von Unter­ nehmen, die Nachhaltigkeit nicht berücksichti­ gen, sich negativ auf den Kurs auswirken. Das Reputationsrisiko, das aus nicht­nachhaltigem Handeln von Unternehmen entsteht, kann sich ebenfalls negativ auswirken. Nicht zuletzt können auch physische Schäden durch den Klimawandel oder Maßnahmen zur Umstellung auf eine kohlenstoffarme Wirtschaft negative Auswirkun­ gen auf den Marktpreis haben.
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### Unternehmensspezifisches Risiko

Die Kursentwicklung der vom Fonds direkt oder indirekt gehaltenen Wertpapiere und Geldmarkt­ instrumente ist auch von unternehmensspezifi­ schen Faktoren abhängig, beispielsweise von der betriebswirtschaftlichen Situation des Ausstel­ lers. Verschlechtern sich die unternehmensspezi­ fischen Faktoren, kann der Kurswert des jewei­ ligen Papiers deutlich und dauerhaft sinken, ungeachtet einer auch gegebenenfalls sonst allgemein positiven Börsenentwicklung.
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### Zinsänderungsrisiko

Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau ändert, das im Zeitpunkt der Begebung eines Wertpapiers besteht. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen in der Regel die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs fest­ verzinslicher Wertpapiere. Diese Kursentwicklung führt dazu, dass die aktuelle Rendite des festver­ zinslichen Wertpapiers in etwa dem aktuellen Marktzins entspricht. Diese Kursschwankungen fallen jedoch je nach (Rest­)Laufzeit der
festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich stark aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben demgegenüber in der Regel geringere Renditen als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Geldmarkt­ instrumente besitzen aufgrund ihrer kurzen Laufzeit von maximal 397 Tagen tendenziell geringere Kursrisiken. Daneben können sich die Zinssätze verschiedener, auf die gleiche Währung lautender zinsbezogener Finanzinstrumente
mit vergleichbarer Restlaufzeit unterschiedlich entwickeln.
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### Kursänderungsrisiko von Wandel­ und Optionsanleihen

Wandel­ und Optionsanleihen verbriefen das Recht, die Anleihe in Aktien umzutauschen oder Aktien zu erwerben. Die Entwicklung des Wertes von Wandel­ und Optionsanleihen ist daher abhängig von der Kursentwicklung der Aktie als Basiswert. Die Risiken der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Aktien können sich daher auch auf die Wertentwicklung der Wandel­ und Optionsanleihe auswirken. Optionsanleihen, die dem Emittenten das Recht einräumen, dem Anleger statt der Rückzahlung eines Nominal­ betrags eine im Vorhinein festgelegte Anzahl von Aktien anzudienen (Reverse Convertibles), sind in verstärktem Maße von dem entsprechenden Aktienkurs abhängig.
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### Risiken im Zusammenhang mit Derivategeschäften

Die Verwaltungsgesellschaft darf für den Fonds Derivategeschäfte abschließen. Der Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Abschluss von Terminkontrakten oder Swaps (einschließlich Total Return Swaps) sind mit folgenden Risiken verbunden:
- Durch die Verwendung von Derivaten können Verluste entstehen, die sogar die für das Derivategeschäft eingesetzten Beträge überschreiten können.
- Kursänderungen des Basiswertes können den Wert eines Optionsrechts oder Termin­ kontrakts vermindern. Vermindert sich der Wert und wird das Derivat hierdurch wertlos, kann die Verwaltungsgesellschaft gezwungen sein, die erworbenen Rechte verfallen zu lassen. Durch Wertänderungen des einem Swap oder Total Return Swap zugrunde liegenden Vermögenswertes kann der Fonds ebenfalls Verluste erleiden.
- Durch die Hebelwirkung von Optionen kann der Wert des Fondsvermögens stärker beein­ flusst werden, als dies beim unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der Fall ist. Das Verlustrisiko kann bei Abschluss des Ge­ schäfts nicht bestimmbar sein.
- Ein liquider Sekundärmarkt für ein bestimm­ tes Instrument zu einem gegebenen Zeit­ punkt kann fehlen. Eine Position in Derivaten kann dann unter Umständen nicht wirtschaft­ lich neutralisiert (geschlossen) werden.
- Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die Preise der Basiswerte nicht wie erwartet entwickeln, sodass die vom Fonds gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass der Fonds zur Abnahme von Vermögenswerten zu einem höheren als dem aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung von Vermögenswerten zu einem niedrigeren als dem aktuellen Markt- preis verpflichtet ist. Der Fonds erleidet dann einen Verlust in Höhe der Preisdifferenz minus der eingenommenen Optionsprämie.
- Bei Terminkontrakten besteht das Risiko, dass die Verwaltungsgesellschaft für Rech- nung des Fonds verpflichtet ist, die Differenz zwischen dem bei Abschluss zugrunde gelegten Kurs und dem Marktkurs zum Zeitpunkt der Glattstellung beziehungsweise Fälligkeit des Geschäftes zu tragen. Damit würde der Fonds Verluste erleiden. Das Risiko des Verlusts ist bei Abschluss des Terminkontrakts nicht bestimmbar.
- Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss eines Gegengeschäfts (Glattstellung) ist mit Kosten verbunden.
- Die von der Verwaltungsgesellschaft getroffe- nen Prognosen über die künftige Entwicklung von zugrunde liegenden Vermögensgegen- ständen, Zinssätzen, Kursen und Devisen- märkten können sich im Nachhinein als unrichtig erweisen.
- Die den Derivaten zugrunde liegenden Ver- mögensgegenstände können zu einem an sich günstigen Zeitpunkt nicht gekauft bezie- hungsweise verkauft werden oder müssen zu einem ungünstigen Zeitpunkt gekauft bezie- hungsweise verkauft werden.

Bei außerbörslichen Geschäften, sogenannte over-the-counter (OTC)-Geschäfte, können folgen- de Risiken auftreten:
- Es kann ein geregelter Markt fehlen, sodass die Verwaltungsgesellschaft die für Rechnung des Fonds am OTC-Markt erworbenen Finanzinstrumente schwer oder gar nicht veräußern kann.
- Der Abschluss eines Gegengeschäfts (Glatt- stellung) kann aufgrund der individuellen Vereinbarung schwierig, nicht möglich oder mit erheblichen Kosten verbunden sein.
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### Risiken im Zusammenhang mit Investitionen in Akquisitions­ zweckgesellschaften (special purpose acquisition companies, nachfolgend „SPACs“)

SPACs können zulässige Anlagen für OGAW darstellen, sofern sie zu jedem Zeitpunkt ihres Lebenszyklus als übertragbare Wertpapiere im Sinne von Artikel 41 des Gesetzes von 2010 qualifizieren. Anlagen in SPACs können spezifi- sche Risiken im Zusammenhang mit Verwässe- rung, Liquidität, Interessenkonflikte oder der Ungewissheit in Bezug auf die Identifizierung, Bewertung sowie Eignung des Zielunterneh- mens beinhalten und können aufgrund der
fehlenden Unternehmensgeschichte und öffent- lichen Informationen schwer zu bewerten sein. Darüber hinaus kann die Struktur von SPACs komplex sein und ihre Merkmale können von einem SPAC zum anderen stark variieren, was bedeutet, dass die Verwaltungsgesellschaft jede SPAC einzeln prüft, um sicherzustellen, dass solche SPAC-Anlagen alle anwendbaren Eig- nungsanforderungen erfüllen und mit dem Risikoprofil des OGAW übereinstimmen.
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### Risiken im Zusammenhang mit Wertpapierfinanzierungs­ geschäften – Wertpapierdarlehens­

und (umgekehrte) Pensionsgeschäfte
Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, namentlich Wertpapierdarlehens- und (umgekehrte) Pensions- geschäfte, können entweder ein eigenes Risiko darstellen oder auf andere Risiken einwirken und wesentlich zum Risiko beitragen, wie zum Beispiel Kontrahentenrisiken, operationelle Risiken, Liquidi- tätsrisiken, Verwahrrisiken oder rechtliche Risiken. Für weitere Einzelheiten wird außerdem auf die vorstehende Beschreibung verwiesen.
Risiken bei Wertpapierdarlehensgeschäften Gewährt die Verwaltungsgesellschaft für Rechnung des Fonds ein Darlehen über Wertpapiere, so überträgt sie diese an einen Darlehensnehmer, der nach Beendigung des Geschäfts Wertpapiere in gleicher Art, Menge und Güte zurück überträgt (Wertpapierdarlehen). Die Verwaltungsgesellschaft hat während der Geschäftsdauer keine Verfügungs- möglichkeit über verliehene Wertpapiere. Verliert das Wertpapier während der Dauer des Geschäfts an Wert und die Verwaltungsgesellschaft will das Wertpapier insgesamt veräußern, so muss sie das Darlehensgeschäft kündigen und den üblichen Abwicklungszyklus abwarten, wodurch ein Verlust- risiko für den Fonds entstehen kann.
Risiken bei Pensionsgeschäften
Gibt die Verwaltungsgesellschaft Wertpapiere in Pension, so verkauft sie diese und verpflichtet sich, sie gegen Aufschlag nach Ende der Laufzeit zurückzukaufen. Der zum Laufzeitende vom Verkäufer zu zahlende Rückkaufpreis nebst Aufschlag wird bei Abschluss des Geschäftes festgelegt. Sollten die in Pension gegebenen Wertpapiere während der Geschäftslaufzeit an Wert verlieren und die Verwaltungsgesellschaft sie zur Begrenzung der Wertverluste veräußern wollen, so kann sie dies nur durch die Ausübung des vorzeitigen Kündigungsrechts tun. Die vorzeitige Kündigung des Geschäfts kann mit finanziellen Einbußen für den Fonds einherge- hen. Zudem kann sich herausstellen, dass der zum Laufzeitende zu zahlende Aufschlag höher ist als die Erträge, die die Verwaltungsgesell- schaft durch die Wiederanlage der als Verkaufs- preis erhaltenen Barmittel erwirtschaftet hat.
Kontrahentenrisiken
Fällt die Gegenpartei (Kontrahent) eines Wertpa- pierdarlehens- oder (umgekehrten) Pensionsge- schäfts aus, kann der Fonds einen Verlust in der
Weise erleiden, dass die Erträge aus dem Ver- kauf der vom Fonds im Zusammenhang mit dem Wertpapierdarlehens- oder (umgekehrten) Pensi- onsgeschäft gehaltenen Sicherheiten geringer als die überlassenen Wertpapiere sind. Außerdem kann der Fonds durch den Konkurs oder entspre- chend ähnliche Verfahren gegen den Kontrahen- ten des Wertpapierdarlehens- oder Pensions- geschäfts oder jeglicher anderer Art der Nichterfüllung der Rückgabe der Wertpapiere, Verluste erleiden, zum Beispiel Zinsverlust oder Verlust des jeweiligen Wertpapieres sowie Verzugs- und Vollstreckungskosten in Bezug auf das Wertpapierdarlehens- oder Pensionsgeschäft. Der Einsatz solcher Techniken kann einen signifi- kanten Effekt, entweder positiv oder negativ, auf den Nettoinventarwert des Fonds haben, auch wenn erwartet wird, dass der Abschluss von Pensionsgeschäften, umgekehrten Pensions- geschäften und Wertpapierdarlehensgeschäften im Allgemeinen keine wesentliche negative Auswirkung auf die Wertentwicklung des Fonds haben wird.
Operationelle Risiken
Jedes Finanzgeschäft, unter anderem auch Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, ist mit opera- tionellen Risiken behaftet. Mängel infolge unan- gemessener interner Verfahren, menschlicher Fehler oder des Versagens von Systemen bei Dienstleistern, der Verwaltungsgesellschaft oder eines Kontrahenten können einen unerwarteten Verlust zur Folge haben. Die Kosten können sich entweder auf den Verlust eines Bruchteils oder des gesamten Werts einer Transaktion beziehen oder auf Strafen, die dem Institut von einem Kontrahenten auferlegt werden.
Liquiditätsrisiken
Der Fonds unterliegt Liquiditätsrisiken, die entstehen, wenn ein bestimmtes Wertpapier schwer verkäuflich ist.
Verwahrrisiken
Das Verwahrrisiko ist das Risiko des Verlusts von bei einer Verwahrstelle hinterlegten Wertpapie- ren infolge von Insolvenz, Fahrlässigkeit oder betrügerischen Handlungen der Verwahrstelle. Das Verwahrrisiko wird durch unterschiedliche Faktoren beeinflusst, unter anderem dem recht- lichen Status der Wertpapiere, den von der Verwahrstelle angewendeten Rechnungsle- gungs- und Aufbewahrungsverfahren, den von der Verwahrstelle ausgewählten Unterverwahr- stellen und anderen Intermediären sowie den gesetzlichen Vorschriften, die die Beziehungen der Verwahrstelle regeln.
Rechtliche Risiken
Rechtliche Risiken können aufgrund der unerwarte- ten Anwendung eines Gesetzes oder einer Vor- schrift oder aufgrund dessen, das Rechte aus einem Vertrag nicht geltend gemacht werden können, das Risiko eines Verlusts beinhalten. Ein Vertrag über Wertpapierleihe- oder (umgekehrte) Pensionsgeschäfte ist unter Umständen nichtig oder kann nicht gerichtlich geltend gemacht wer- den. Selbst wenn die Sicherheitenvereinbarung
ordnungsgemäß getroffen wurde, besteht das Risiko, dass das maßgebliche Insolvenzgesetz eine Aussetzung vorschreibt, die den Sicherungsneh- mer an der Verwertung der Sicherheiten hindert.
Risiken im Zusammenhang mit dem Erhalt von Sicherheiten
Die Verwaltungsgesellschaft erhält für Derivate-
geschäfte, Wertpapierdarlehens- und Pensions- geschäfte Sicherheiten. Derivate, verliehene Wertpapiere oder in Pension gegebene Wert- papiere können im Wert steigen. Die erhaltenen Sicherheiten können dann nicht mehr ausreichen, um den Lieferungs- beziehungsweise Rücküber- tragungsanspruch der Verwaltungsgesellschaft gegenüber dem Kontrahenten in voller Höhe abzudecken.
Die Verwaltungsgesellschaft kann Barsicherhei- ten auf Sperrkonten, in Staatsanleihen hoher Qualität oder in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur anlegen. Das Kreditinstitut, bei dem die Bankguthaben verwahrt werden, kann jedoch ausfallen. Staatsanleihen und Geldmarkt- fonds können sich negativ entwickeln. Bei Be- endigung des Geschäfts könnten die angelegten Sicherheiten nicht mehr in voller Höhe verfügbar sein, obwohl sie von der Verwaltungsgesellschaft für den Fonds in der ursprünglich gewährten Höhe wieder zurück gewährt werden müssen. Dann müsste der Fonds die bei den Sicherheiten erlittenen Verluste tragen.
Risiken im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sicherheiten
Die Verwaltungsgesellschaft erhält für Derivate-
geschäfte, Wertpapier-Darlehens- und Pensions- geschäfte Sicherheiten. Die Verwaltung dieser Sicherheiten erfordert den Einsatz von Systemen und die Definition bestimmter Prozesse. Aus dem Versagen dieser Prozesse sowie aus menschlichem oder Systemversagen bei der Verwaltungsgesellschaft oder externen Dritten im Zusammenhang mit der Verwaltung der Sicher- heiten kann sich das Risiko ergeben, dass die Sicherheiten an Wert verlieren und nicht mehr ausreichen könnten, um den Lieferungs- bezie- hungsweise Rückübertragungsanspruch der Verwaltungsgesellschaft gegenüber dem Kontra- henten in voller Höhe abzudecken.
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### Risiko bei Änderung der regulatorischen Zulässigkeit von Wertpapieren

Bei der Änderung regulatorischer Vorschriften zu den Anlagerichtlinien des Fonds könnte die Verwaltungsgesellschaft verpflichtet werden, im Interesse der Anleger Maßnahmen einzuleiten, etwaige nicht mehr zulässige Wertpapiere, welche sich im Fondsvermögen befinden, zu veräußern. Aufgrund möglicher rechtlicher Vorga- ben für Banken, Fondsgesellschaften und Versi- cherungen besteht das Risiko, dass die Verwal- tungsgesellschaft solche Wertpapiere nicht oder nur mit starken Preisabschlägen beziehungswei- se mit großer zeitlicher Verzögerung verkaufen kann.
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### Inflationsrisiko

Die Inflation beinhaltet ein Abwertungsrisiko für alle Vermögensgegenstände. Dies gilt auch für die im Fonds gehaltenen Vermögensgegen- stände. Die Inflationsrate kann über dem Wert- zuwachs des Fonds liegen.
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### Währungsrisiko

Vermögenswerte des Fonds können in einer anderen Währung als der Fondswährung ange- legt sein. Der Fonds erhält die Erträge, Rückzah- lungen und Erlöse aus solchen Anlagen in der anderen Währung. Fällt der Wert dieser Währung gegenüber der Fondswährung, so reduziert sich der Wert solcher Anlagen und somit auch der Wert des Fondsvermögens.
Fonds, in denen Anteilklassen in einer anderen Währung als der Basiswährung angeboten werden, können aufgrund der zeitlichen Verzöge- rung, die sich aus den notwendigen Auftrags- verarbeitungs- und Buchungsschritten ergibt, positiven oder negativen Währungseinflüssen unterliegen.
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### Konzentrationsrisiko

Erfolgt eine Konzentration der Anlage in be- stimmte Vermögensgegenstände oder Märkte, dann ist der Fonds von der Entwicklung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte besonders stark abhängig.
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### Risiko im Zusammenhang mit der Investition in Investmentanteilen

Die Risiken der Anteile an anderen Investment- vermögen, die für den Fonds erworben werden (sogenannte „Zielfonds“), stehen in engem Zusammenhang mit den Risiken der in diesen Zielfonds enthaltenen Vermögensgegenstände beziehungsweise der von diesen verfolgten Anlagestrategien. Da die Fondsmanager der einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig handeln, kann es aber auch vorkommen, dass mehrere Zielfonds gleiche oder einander entge- gengesetzte Anlagestrategien verfolgen. Hier- durch können bestehende Risiken kumulieren, eventuelle Chancen können sich gegeneinander aufheben.
Es ist der Verwaltungsgesellschaft im Regelfall nicht möglich, das Fondsmanagement der Zielfonds zu kontrollieren. Deren Anlageent- scheidungen müssen nicht zwingend mit den Annahmen oder Erwartungen der Verwaltungs- gesellschaft übereinstimmen. Der Verwaltungs- gesellschaft wird die aktuelle Zusammenset- zung der Zielfonds oftmals nicht zeitnah bekannt sein. Entspricht die Zusammensetzung nicht ihren Annahmen oder Erwartungen, so kann sie gegebenenfalls erst deutlich verzögert reagie- ren, indem sie Zielfondsanteile zurückgibt.
Offene Investmentvermögen, an denen der Fonds Anteile erwirbt, könnten zudem zeitwei- se die Rücknahme der Anteile aussetzen. Dann ist die Verwaltungsgesellschaft daran gehindert, die Anteile an dem Zielfonds zu veräußern,
indem sie diese gegen Auszahlung des Rück- nahmepreises bei der Verwaltungsgesellschaft oder Verwahrstelle des Zielfonds zurückgibt.
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### Risiken aus dem Anlagespektrum

Unter Beachtung der durch das Gesetz und die Anlagebedingungen vorgegebenen Anlagegrund- sätze und -grenzen, die für den Fonds einen sehr weiten Rahmen vorsehen, kann die tatsächliche Anlagepolitik auch darauf ausgerichtet sein, schwerpunktmäßig Vermögensgegenstände zum Beispiel nur weniger Branchen, Märkte oder Regionen/Länder zu erwerben. Diese Konzentra- tion auf wenige spezielle Anlagesektoren kann mit Risiken (zum Beispiel Marktenge, hohe Schwankungsbreite innerhalb bestimmter Kon- junkturzyklen) verbunden sein. Über den Inhalt der Anlagepolitik informiert der Jahresbericht nachträglich für das abgelaufene Berichtsjahr.
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### Risiken bei Anlagen in Contingent Convertibles

Contingent Convertibles (CoCos) zählen zu den hybriden Kapitalinstrumenten. Aus Sicht des Emittenten tragen sie als Kapitalpuffer zur Erfül- lung gewisser regulatorischer Eigenkapitalanfor- derungen bei. Entsprechend den Emissionsbe- dingungen werden CoCos entweder in Aktien umgewandelt oder der Anlagebetrag wird bei Eintreten bestimmter auslösender Momente (Trigger Events) in Verbindung mit regulatorischen Kapitalgrenzen abgeschrieben. Das Wandelereig- nis kann auch unabhängig von den Trigger Events und der Kontrolle des Emittenten durch die Aufsichtsbehörden ausgelöst werden, wenn diese das langfristige Bestehen des Emittenten oder mit ihm verbundener Unternehmen im Sinne der Unternehmensfortführung in Frage stellen (Wandlungs-/Abschreibungsrisiko).
Nach einem Trigger Event hängt die Wiederaufho- lung des eingesetzten Kapitals im Wesentlichen von der Ausgestaltung der CoCos ab. CoCos können ihren ganz oder teilweise abgeschriebe- nen Nominalbetrag unter Verwendung einer der folgenden drei Methoden wieder heraufschrei- ben: Wandlung in Aktien, temporäre Abschrei- bung oder dauerhafte Abschreibung. Bei der temporären Abschreibung ist die Abschreibung unter Berücksichtigung von gewissen regulatori- schen Einschränkungen in vollem Umfang diskre- tionär. Jegliche Zahlungen des Kupons nach dem Trigger Event beziehen sich auf den reduzierten Nennwert. Ein CoCo-Investor kann also unter Umständen Verluste vor den Aktien-Anlegern und sonstigen Schuldtitelinhabern – in Bezug auf denselben Emittenten – erleiden.
Die Ausgestaltung der Bedingungen von CoCos kann – entsprechend den in der EU-Eigenkapital- richtlinie IV/Eigenkapitalverordnung (CRD IV/CRR) festgelegten Mindestanforderungen – komplex und je nach Emittent beziehungsweise je nach Anleihe unterschiedlich sein.
Die Anlage in CoCos ist mit einigen zusätzlichen Risiken verbunden, wie zum Beispiel:
- Risiko des Unterschreitens des vorgegebenen Triggers (Trigger Level Risiko)Die Wahrscheinlichkeit und das Risiko einer Wandlung beziehungsweise einer Abschreibung wird durch den Abstand des Triggers zu der im Moment herrschenden regulatorisch erforder­ lichen Kapitalquote des CoCo­Emittenten bestimmt.

Der mechanische Trigger beträgt mindestens 5,125% der regulatorischen Kapitalquote oder höher, wie im Emissionsprospekt des jeweiligen CoCos festgelegt.
Insbesondere im Falle eines hohen Triggers können CoCo­Anleger eingesetztes Kapital verlieren, beispielsweise bei einer Abschreibung des Nennwertes oder Umwandlung in Eigen­ kapital (Aktien).
Auf Teilfondsebene bedeutet dies, dass das tatsächliche Risiko des Unterschreitens eines Triggers schwierig im Voraus einzuschätzen ist, da beispielsweise die Eigenkapitalquote des Emittenten nur vierteljährlich veröffentlicht wird und somit die tatsächliche Entfernung des Triggers zur regulatorischen Kapitalquote nur zu dem Zeitpunkt der Veröffentlichung bekannt ist.
- Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung (Kupon­Kündigungsrisiko)Die Verzinsung des CoCo ist zwar grundsätzlich durch den Kupon der Höhe nach vorgegeben, der Emittent oder die Aufsichtsbehörde kann aber jederzeit die Kuponzahlungen aussetzen, ohne dass dies einen Ausfall des CoCos bedeuten würde. Dabei werden entgangene Kuponzahlun­ gen nicht bei Wiederaufnahme der Kuponzahlun­ gen nachgeholt. Es besteht für den CoCo­Anleger somit das Risiko, nicht alle zum Erwerbszeitpunkt erwarteten Kuponzahlungen zu erhalten.
- Risiko der Kuponänderung (Kupon­Neufestsetzungsrisiko)Wenn am festgelegten Kündigungstermin der CoCo nicht durch den CoCo­Emittenten gekün­ digt wird, kann der Emittent die Emissionsbedin­ gungen neu definieren. Zum Kündigungstermin kann eine Änderung der Kuponhöhe erfolgen, falls der Emittent nicht kündigt.
- Risiko aufgrund aufsichtsrechtlicher Vorgaben (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)In CRD IV wurden einige Mindestvoraussetzun­ gen für das Eigenkapital von Banken festgelegt. Dabei unterscheidet sich die Höhe der erforder­ lichen Kapitalpuffer von Land zu Land entspre­ chend dem jeweils für den Emittenten anwend­ baren gültigen Aufsichtsrecht.

Die unterschiedlichen nationalen Vorgaben haben auf Fondsebene zur Folge, dass die Umwandlung infolge des diskretionären Triggers oder die Aussetzung der Kuponzahlungen je nach dem auf den Emittenten anwendbaren Aufsichtsrecht entsprechend ausgelöst werden kann und für den CoCo­Anleger beziehungsweise den Anleger ein weiterer Unsicherheitsfaktor abhängig von den nationalen Gegebenheiten und der alleinigen Einschätzung der jeweils zuständigen Aufsichts­ behörde besteht.
Ferner kann die Auffassung der jeweils zuständi­ gen Aufsichtsbehörde sowie die für die Auffas­ sung im Einzelfall relevanten Kriterien nicht im Voraus abschließend eingeschätzt werden.
- Risiko der Ausübung der Kündigung bezie­ hungsweise Verhinderung der Kündigung durch die zuständige Aufsichtsbehörde (Prolongationsrisiko)CoCos sind langfristige Schuldverschreibungen mit oftmals unbefristeter Laufzeit und mit einem Kündigungsrecht des Emittenten zu bestimmten im Emissionsprospekt definierten Ausübungs­ terminen. Die Ausübung des Kündigungsrechtes ist eine Ermessensentscheidung des Emittenten, welche jedoch der Zustimmung der zuständigen Aufsichtsbehörde bedarf. Die Aufsichtsbehörde wird eine Entscheidung im Einklang mit dem anwendbaren Aufsichtsrecht treffen.

Der CoCo­Anleger kann den CoCo nur auf einem Sekundärmarkt weiterverkaufen, was mit ent­ sprechenden Markt­ und Liquiditätsrisiken ver­ bunden ist, falls keine wirksame Kündigung durch den Emittenten an einem oder mehreren der definierten Kündigungstermine erfolgt. Falls bei fehlender Nachfrage kein hinreichend liquider Sekundärmarkt besteht, lässt sich ein CoCo nicht oder nur mit erheblichen Verlusten verkaufen.
- Eigenkapital­ und Nachrangigkeitsrisiko (Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur)Bei einer Umwandlung in Aktien werden CoCo­ Anleger bei Eintritt des Triggers zu Aktionären. Im Falle einer Insolvenz können Aktionäre erst nachrangig und abhängig von den restlichen verfügbaren Mitteln bedient werden. Daher kann es im Falle einer Umwandlung des CoCos zu einem vollständigen Kapitalverlust kommen.

Unter bestimmten Umständen können CoCo­ Anleger bei Eintritt des Triggers sogar die ersten Verluste erleiden, noch vor den Haltern von Eigenkapital.
- Risiko einer BranchenkonzentrationAufgrund der speziellen Struktur von CoCos kann durch die ungleichmäßige Verteilung der Risiken im Hinblick auf Finanzwerte das Risiko einer Branchenkonzentration entstehen. CoCos sind aufgrund von gesetzlichen Vorschriften Teil der Kapitalstruktur von Finanzinstituten.
- LiquiditätsrisikoCoCos bringen in einer angespannten Marktsitu­ ation ein Liquiditätsrisiko mit sich. Die Ursache hierfür sind der spezielle Anlegerkreis und das im Vergleich zu gewöhnlichen Anleihen geringere Gesamtvolumen am Markt.
- ErtragsbewertungsrisikoAufgrund der flexiblen Kündbarkeit von CoCos ist nicht klar, welches Datum für die Berechnung des Ertrags herangezogen werden soll. An jedem Kündigungsdatum besteht das Risiko, dass die Fälligkeit der Anleihe verschoben wird und die Ertragsberechnung an das neue Datum ange­ passt werden muss, was zu einer veränderten Rendite führen kann.
- Unbekanntes RisikoAufgrund des innovativen Charakters der CoCos und des stark veränderlichen Regelungsumfelds für Finanzinstitute können Risiken entstehen, die sich zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht vorher­ sehen lassen.

Weitere Informationen können Sie der Mitteilung der Europäischen Wertpapier­ und Marktauf­ sichtsbehörde (ESMA/2014/944) vom 31. Juli 2014 hinsichtlich potenzieller Risiken bei Inves­ titionen in Contingent Convertible­Instrumente entnehmen.
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### Risiken der eingeschränkten oder erhöhten Liquidität des Fonds und Risiken im Zusammenhang mit vermehrter Zeichnung

oder vermehrten Rückgaben (Liquiditätsrisiko)
Nachfolgend werden die Risiken dargestellt, die die Liquidität des Fonds beeinträchtigen können. Dies kann dazu führen, dass der Fonds seinen Zahlungsverpflichtungen vorübergehend oder dauerhaft nicht nachkommen kann beziehungs­ weise, dass die Verwaltungsgesellschaft die Rückgabeverlangen von Anlegern vorübergehend oder dauerhaft nicht erfüllen kann. Der Anleger kann gegebenenfalls die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren und ihm kann das investierte Kapital oder Teile hiervon für unbe­ stimmte Zeit nicht zur Verfügung stehen. Durch die Verwirklichung der Liquiditätsrisiken könnte zudem der Wert des Fondsvermögens und damit der Anteilwert sinken, etwa wenn die Verwal­ tungsgesellschaft gezwungen ist, soweit gesetz­ lich zulässig, Vermögensgegenstände für den Fonds unter Verkehrswert zu veräußern. Ist die Verwaltungsgesellschaft nicht in der Lage, die Rückgabeverlangen der Anleger zu erfüllen, kann dies außerdem zur Aussetzung der Rücknahme und im Extremfall zur anschließenden Auflösung des Fonds führen.
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### Risiko aus der Anlage in Vermögensgegenstände

Für den Fonds dürfen auch Vermögensgegen­ stände erworben werden, die nicht an einer Börse zugelassen oder an einem anderen gere­ gelten Markt zugelassen oder in diesen einbezo­ gen sind. Diese Vermögensgegenstände können gegebenenfalls nur mit hohen Preisabschlägen, zeitlicher Verzögerung oder gar nicht weiterveräu­ ßert werden. Auch an einer Börse zugelassene Vermögensgegenstände können abhängig von der Marktlage, dem Volumen, dem Zeitrahmen und den geplanten Kosten gegebenenfalls nicht oder nur mit hohen Preisabschlägen veräußert werden. Obwohl für den Fonds nur Vermögens­ gegenstände erworben werden dürfen, die grundsätzlich jederzeit liquidiert werden können, kann nicht ausgeschlossen werden, dass diese zeitweise oder dauerhaft nur mit Verlust ver­ äußert werden können.
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### Risiko durch Kreditaufnahme

Die Verwaltungsgesellschaft darf für Rechnung des Fonds gegebenenfalls kurzfristige Kredite bis maximal 10% des Fondsvermögens aufnehmen. Muss die Verwaltungsgesellschaft einen Kredit zurückzahlen und kann ihn nicht durch eine Anschlussfinanzierung oder im Fonds vorhande­ ne Liquidität ausgleichen, ist sie möglicherweise gezwungen, Vermögensgegenstände zu schlech­ teren Konditionen als geplant zu veräußern.
Kurzfristige Kredite mit einer variablen Verzin­ sung können sich durch steigende Zinssätze negativ auf das Fondsvermögen auswirken.
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### Risiken durch vermehrte Rückgaben oder Zeichnungen

Durch Kauf­ und Verkaufsaufträge von Anlegern fließt dem Fondsvermögen Liquidität zu bezie­ hungsweise vom Fondsvermögen Liquidität ab. Die Zu­ und Abflüsse können nach Saldierung zu einem Nettozu­ oder ­abfluss der liquiden Mittel des Fonds führen. Dieser Nettozu­ oder ­abfluss kann den Fondsmanager veranlassen, Vermö­ gensgegenstände zu kaufen oder zu verkaufen, wodurch Transaktionskosten entstehen. Dies gilt insbesondere, wenn durch die Zu­ oder Abflüsse eine von der Verwaltungsgesellschaft für den Fonds vorgesehene Quote liquider Mittel über­ beziehungsweise unterschritten wird. Die hier­ durch entstehenden Transaktionskosten werden dem Fonds belastet und können die Wertent­ wicklung des Fonds beeinträchtigen. Bei Zu­ flüssen kann sich eine erhöhte Fondsliquidität belastend auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken, wenn die Verwaltungsgesellschaft die Mittel nicht oder nicht zeitnah zu angemessenen Bedingungen anlegen kann.
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### Risiko bei Feiertagen in bestimmten Regionen/Ländern

Nach der Anlagestrategie sollen Investitionen für den Fonds insbesondere in bestimmten Regio­ nen/Ländern getätigt werden. Aufgrund lokaler Feiertage in diesen Regionen/Ländern kann es zu Abweichungen zwischen den Handelstagen an Börsen dieser Regionen/Länder und Bewertungs­ tagen des Fonds kommen. Der Fonds kann
möglicherweise an einem Tag, der kein Bewer­ tungstag ist, auf Marktentwicklungen in den Regionen/Ländern nicht am selben Tag reagieren oder an einem Bewertungstag, der kein Handels­ tag in diesen Regionen/Ländern ist, auf dem dortigen Markt nicht handeln. Hierdurch kann der Fonds gehindert sein, Vermögensgegenstände in der erforderlichen Zeit zu veräußern. Dies kann die Fähigkeit des Fonds nachteilig beeinflussen, Rückgabeverlangen oder sonstigen Zahlungs­ verpflichtungen nachzukommen.
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### Kontrahentenrisiko

Für den Fonds können sich im Rahmen einer Vertragsbindung mit einer anderen Partei (soge­ nannte Gegenpartei oder Kontrahent) Risiken ergeben. Dabei besteht das Risiko, dass der Vertragspartner seinen Verpflichtungen aus dem Vertrag nicht mehr nachkommen kann. Diese Risiken können die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert und das vom Anleger inves­ tierte Kapital auswirken.
Bei Abschluss von außerbörslichen Geschäften, sogenannte OTC­Geschäfte (Over­the­Counter) kann der Fonds Risiken in Bezug auf die Bonität seiner Kontrahenten und deren Fähigkeit, die Bedingungen dieser Verträge zu erfüllen, aus­ gesetzt sein. So kann der Fonds beispielsweise Termin­, Options­ und Swap­Geschäfte tätigen oder andere derivative Techniken, wie zum Beispiel Total Return Swaps, einsetzen, bei denen der Fonds jeweils dem Risiko unterliegt, dass der Kontrahent seine Verpflichtungen aus dem jeweiligen Kontrakt nicht erfüllt.
Im Falle des Konkurses oder der Insolvenz eines Kontrahenten kann der Fonds durch Verzug bei der Liquidation der Positionen signifikante Verlus­ te erleiden, dazu gehört der Wertverlust der Investitionen, während der Fonds seine Rechte einklagt. Es besteht ebenso die Möglichkeit, dass der Einsatz der vereinbarten Techniken zum Beispiel durch Konkurs, Illegalität oder Gesetzes­ änderungen im Vergleich mit denen, die zum Zeitpunkt des Abschlusses der Vereinbarungen in Kraft waren, beendet wird.
Der Fonds kann unter anderem Transaktionen auf OTC­ und Interdealer­Märkten eingehen. Die Teilnehmer an diesen Märkten unterliegen typischerweise keiner Finanzaufsicht so wie die Teilnehmer regulierter Märkte. Ein Fonds, der in Swaps, Total Return Swaps, Derivate, syntheti­ sche Instrumente oder andere OTC­Transaktio­ nen auf diesen Märkten investiert, trägt das Kreditrisiko des Kontrahenten und unterliegt auch dessen Ausfallrisiko. Diese Risiken können sich wesentlich von denen bei Transaktionen auf regulierten Märkten unterscheiden, denn letztere werden durch Garantien, täglicher Mark­to­ market­Bewertung, täglichem Settlement und entsprechender Segregierung sowie Mindest­ kapitalanforderungen abgesichert. Transaktionen, die direkt zwischen zwei Kontrahenten abge­ schlossen werden, profitieren grundsätzlich nicht von diesem Schutz.
Der Fonds unterliegt zudem dem Risiko, dass ein Kontrahent die Transaktion nicht wie vereinbart ausführt, aufgrund einer Unstimmigkeit bezüglich der Vertragsbedingungen (unerheblich ob gutgläu­ big oder nicht) oder aufgrund eines Kredit­ oder Liquiditätsproblems. Dies kann zu Verlusten bei dem Fonds führen. Dieses Kontrahentenrisiko steigt bei Verträgen mit längerem Fälligkeitszeit­ raum, da Vorkommnisse die Einigung verhindern können, oder wenn der Fonds seine Transaktionen auf einen einzigen Kontrahenten oder eine kleine Gruppe von Kontrahenten ausgerichtet hat.
Beim Ausfall der Gegenseite kann der Fonds während der Vornahme von Ersatztransaktionen Gegenstand von gegenläufigen Marktbewegun­ gen werden. Der Fonds kann mit jedwedem Kontrahenten eine Transaktion abschließen. Er kann auch unbeschränkt viele Transaktionen nur mit einem Kontrahenten abschließen. Die Mög­ lichkeit des Fonds mit jedwedem Kontrahenten Transaktionen abzuschließen, das Fehlen von aussagekräftiger und unabhängiger Evaluation der finanziellen Eigenschaften des Kontrahenten sowie das Fehlen eines regulierten Marktes für den Abschluss von Einigungen, können das Verlustpotenzial des Fonds erhöhen.
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### Kreditrisiko

Anleihen oder Schuldtitel bergen ein Kreditrisiko in Bezug auf den Emittenten, für das das Boni­ tätsrating des Emittenten als Messgröße dienen kann. Anleihen oder Schuldtitel, die von Emitten­ ten mit einem schlechteren Rating begeben werden, werden in der Regel als Wertpapiere mit einem höheren Kreditrisiko und mit einer höhe­ ren Ausfallwahrscheinlichkeit des Emittenten angesehen als solche Papiere, die von Emitten­ ten mit einem besseren Rating begeben werden. Gerät ein Emittent von Anleihen beziehungswei­ se Schuldtiteln in finanzielle oder wirtschaftliche Schwierigkeiten, so kann sich dies auf den Wert der Anleihen beziehungsweise Schuldtitel (dieser kann bis auf Null sinken) und die auf diese Anleihen beziehungsweise Schuldtitel geleiste­ ten Zahlungen auswirken (diese können bis auf Null sinken). Ferner sind einige Anleihen oder Schuldtitel in der Finanzstruktur eines Emittenten als nachrangig eingestuft. Bei finanziellen Schwierigkeiten kann es daher zu schweren Verlusten kommen. Zugleich ist die Wahrschein­ lichkeit, dass der Emittent diese Verpflichtungen erfüllt, geringer als bei anderen Anleihen oder Schuldtiteln. Dies wiederum zieht eine hohe Preisvolatilität dieser Instrumente nach sich.
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### Adressenausfallrisiko/ Gegenpartei-Risiken (außer zentrale Kontrahenten)

Durch den Ausfall eines Ausstellers (Emittent) oder eines Vertragspartners (Kontrahent), gegen den der Fonds Ansprüche hat, können für den Fonds Verluste entstehen. Das Emittentenrisiko beschreibt die Auswirkung der besonderen Ent­ wicklungen des jeweiligen Emittenten, die neben den allgemeinen Tendenzen der Kapitalmärkte auf den Kurs eines Wertpapiers einwirken. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht
ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Vermögensverfall von Emittenten eintreten. Ebenso kann die Gegenpartei eines für Rechnung des Fonds geschlossenen Vertrags teilweise oder vollständig ausfallen (Kontrahentenrisiko). Dies gilt für alle Verträge, die für Rechnung des Fonds geschlossen werden.
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### Risiko durch zentrale Kontrahenten

Ein zentraler Kontrahent (Central Counterparty – CCP) tritt als zwischengeschaltete Institution in bestimmte Geschäfte für den Fonds ein, insbe- sondere in Geschäfte über derivative Finanzinst- rumente. In diesem Fall wird er als Käufer gegen- über dem Verkäufer und als Verkäufer gegenüber dem Käufer tätig. Ein CCP sichert sich gegen das Risiko, dass seine Geschäftspartner die verein- barten Leistungen nicht erbringen können, durch eine Reihe von Schutzmechanismen ab, die es ihm jederzeit ermöglichen, Verluste aus den eingegangenen Geschäften auszugleichen (zum Beispiel durch Besicherungen). Es kann trotz dieser Schutzmechanismen nicht ausgeschlos- sen werden, dass ein CCP seinerseits überschul- det wird und ausfällt, wodurch auch Ansprüche der Verwaltungsgesellschaft für den Fonds be- troffen sein können. Hierdurch können Verluste für den Fonds entstehen.
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### Adressenausfallrisiken bei Pensionsgeschäften

Gibt die Verwaltungsgesellschaft für Rechnung des Fonds Wertpapiere in Pension, so muss sie sich gegen den Ausfall des Vertragspartners ausreichende Sicherheiten stellen lassen. Bei einem Ausfall des Vertragspartners während der Laufzeit des Pensionsgeschäfts hat die Verwal- tungsgesellschaft ein Verwertungsrecht hinsicht- lich der gestellten Sicherheiten. Ein Verlustrisiko für den Fonds kann daraus folgen, dass die gestellten Sicherheiten etwa wegen steigender Kurse der in Pension gegebenen Wertpapiere nicht mehr ausreichen, um den Rückübertra- gungsanspruch der Verwaltungsgesellschaft der vollen Höhe nach abzudecken.
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### Adressenausfallrisiken bei Wertpapierdarlehens­ geschäften

Gewährt die Verwaltungsgesellschaft für Rech- nung des Fonds ein Darlehen über Wertpapiere, so muss sie sich gegen den Ausfall des Vertrags- partners ausreichende Sicherheiten gewähren lassen. Der Umfang der Sicherheitsleistung entspricht mindestens dem Kurswert der als Wertpapier-Darlehen übertragenen Wertpapiere. Der Darlehensnehmer hat weitere Sicherheiten zu stellen, wenn der Wert der als Darlehen gewährten Wertpapiere steigt, die Qualität der gestellten Sicherheiten abnimmt oder eine Verschlechterung seiner wirtschaftlichen Verhält- nisse eintritt und die bereits gestellten Sicherhei- ten nicht ausreichen. Kann der Darlehensnehmer dieser Nachschusspflicht nicht nachkommen, so besteht das Risiko, dass der Rückübertragungs- anspruch bei Ausfall des Vertragspartners nicht vollumfänglich abgesichert ist. Werden die
Sicherheiten bei einer anderen Einrichtung als der Verwahrstelle des Fonds verwahrt, besteht zudem das Risiko, dass diese bei Ausfall des Entleihers gegebenenfalls nicht sofort bezie- hungsweise nicht in vollem Umfang verwertet werden können.
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### Operationelle und sonstige Risiken des Fonds

Im Folgenden werden Risiken dargestellt, die sich beispielsweise aus unzureichenden internen Prozessen sowie aus menschlichem oder Sys- temversagen bei der Verwaltungsgesellschaft oder externen Dritten ergeben können. Diese Risiken können die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert und auf das vom Anleger investierte Kapital auswirken.
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### Risiken durch kriminelle Handlungen, Missstände, Naturkatastrophen, fehlende Beachtung von Nachhaltigkeit

Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen kriminellen Handlungen werden. Er kann Verluste durch Fehler von Mitarbeitern der Verwaltungs- gesellschaft oder externer Dritter erleiden oder durch äußere Ereignisse, wie zum Beispiel Naturkatastrophen oder Pandemien geschädigt werden. Diese Ereignisse können aufgrund fehlender Beachtung von Nachhaltigkeit hervor- gerufen oder verstärkt werden. Die Verwaltungs- gesellschaft ist bestrebt, operationelle Risiken und mögliche damit verbundene finanzielle Auswirkungen, die den Wert der Vermögens- werte eines Fonds beeinträchtigen könnten, so gering wie vernünftigerweise möglich zu halten, und hat hierzu Prozesse und Verfahren zur Identi- fizierung, Steuerung und Minderung solcher Risiken eingerichtet.
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### Länder­ oder Transferrisiko

Es besteht das Risiko, dass ein ausländischer Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit aufgrund fehlender Transferfähigkeit der Währung, fehlen- der Transferbereitschaft seines Sitzlandes, oder aus ähnlichen Gründen, Leistungen nicht fristge- recht, überhaupt nicht oder nur in einer anderen Währung erbringen kann. So können zum Bei- spiel Zahlungen, auf die die Verwaltungsgesell- schaft für Rechnung des Fonds Anspruch hat, ausbleiben, in einer Währung erfolgen, die auf- grund von Devisenbeschränkungen nicht (mehr) konvertierbar ist, oder in einer anderen Währung erfolgen. Zahlt der Schuldner in einer anderen Währung, so unterliegt diese Position dem oben dargestellten Währungsrisiko.
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### Geopolitische Risiken

Durch das Handeln politischer Akteure, politische Ereignisse oder sich verändernde politische Bedingungen, beispielsweise unerwartete kriegerische Konflikte, Anschläge mit terroristi- schem Hintergrund oder Spannungen zwischen Staaten, die den friedlichen Austausch bedrohen, können erhebliche Herausforderungen für die Geschäftstätigkeit des Fonds und Auswirkungen auf das globale Wirtschafts- und Finanzsystem
entstehen. Vermögenswerte, die in solchen Ländern vom Fonds gehalten werden, können daher Bewertungsunsicherheiten und Liquiditäts- schwierigkeiten nach sich ziehen und daher an Wert verlieren, gänzlich wertlos oder illiquide werden. Dadurch kann das Risiko entstehen, dass der Fonds Verluste erleidet oder mögliche Gewinnchancen kurzfristig entfallen.
Geopolitische Risiken in Bezug auf die aktuelle Situation bezüglich Russland, Ukraine und Belarus Vermögenswerte, die der Fonds gegebenenfalls in Russland, Belarus und/oder in der Ukraine hält, können Bewertungsunsicherheiten und Liquidi- tätsschwierigkeiten nach sich ziehen und an Wert verlieren, gänzlich wertlos oder illiquide werden. Dadurch kann das Risiko entstehen, dass der Fonds Verluste erleidet oder mögliche Gewinn- chancen kurzfristig entfallen. Die Verwaltungs- gesellschaft wird die Situation überwachen und zum Schutze der Anleger, sofern möglich, geeig- nete Maßnahmen im Rahmen des Liquiditäts- managements und Bewertung ergreifen.
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### Rechtliche und politische Risiken

Für den Fonds dürfen Investitionen in Rechtsord- nungen getätigt werden, bei denen Luxemburger Recht keine Anwendung findet beziehungsweise im Fall von Rechtsstreitigkeiten der Gerichts- stand außerhalb Luxemburgs belegen ist. Hier- aus resultierende Rechte und Pflichten der Verwaltungsgesellschaft für Rechnung des Fonds können von denen in Luxemburg zum Nachteil des Fonds beziehungsweise des Anlegers abweichen.
Politische oder rechtliche Entwicklungen, ein- schließlich der Änderungen von rechtlichen Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnun- gen, können von der Verwaltungsgesellschaft nicht oder zu spät erkannt werden oder zu Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder bereits erworbener Vermögensgegenstände führen. Diese Folgen können auch entstehen, wenn sich die rechtlichen Rahmenbedingungen für die Verwaltungsgesellschaft und/oder die Verwaltung des Fonds in Luxemburg ändern.
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### Änderung der steuerlichen Rahmenbedingungen, steuerliches Risiko

Die steuerlichen Ausführungen in diesem Ver- kaufsprospekt gehen von der derzeit bekannten Rechtslage aus. Die Kurzangaben über steuer- rechtliche Vorschriften richten sich an in Deutsch- land unbeschränkt einkommensteuerpflichtige oder unbeschränkt körperschaftsteuerpflichtige Personen. Es kann jedoch keine Gewähr dafür übernommen werden, dass sich die steuerliche Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtspre- chung oder Erlasse der Finanzverwaltung nicht ändert.
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### Schlüsselpersonenrisiko

Fällt das Anlageergebnis des Fonds in einem bestimmten Zeitraum sehr positiv aus, hängt dieser Erfolg möglicherweise auch von der
Eignung der handelnden Personen und damit den richtigen Entscheidungen des Managements ab. Die personelle Zusammensetzung des Fondsmanagements kann sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger können dann mög­ licherweise weniger erfolgreich agieren.
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### Verwahrrisiko

Mit der Verwahrung von Vermögensgegenstän­ den insbesondere im Ausland ist ein Verlustrisiko verbunden, das aus Insolvenz oder Sorgfalts­ pflichtverletzungen des Verwahrers beziehungs­ weise höherer Gewalt resultieren kann.
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### Abwicklungsrisiko

Bei der Abwicklung von Wertpapiergeschäften besteht das Risiko, dass eine der Vertragspartei­ en verzögert oder nicht vereinbarungsgemäß zahlt oder die Wertpapiere nicht fristgerecht liefert. Dieses Abwicklungsrisiko besteht ent­ sprechend auch beim Handel mit anderen Ver­ mögensgegenständen für den Fonds.
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### Bonitätsrisiko

Die Bonität (Zahlungsfähigkeit und ­willigkeit) des Ausstellers eines vom Fonds direkt oder indirekt gehaltenen Wertpapiers oder Geldmarktinstru­ ments kann nachträglich sinken. Dies führt in der Regel zu Kursrückgängen des jeweiligen Papiers, die über die allgemeinen Marktschwankungen hinausgehen.
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### Vermögenswerte in Emerging Markets

Eine Anlage in Vermögenswerten der Emerging Markets unterliegt in der Regel höheren Risiken (einschließlich von möglicherweise erheblichen rechtlichen, wirtschaftlichen und politischen Risiken) als eine Anlage in Vermögenswerten der Märkte in Industrieländern.
Emerging Markets sind Märkte, die sich per definitionem „im Umbruch“ befinden und daher den Risiken rascher politischer Veränderungen und wirtschaftlicher Rückgänge ausgesetzt sind. In den letzten Jahren gab es in vielen Emerging Markets­Ländern bedeutende politische, wirt­ schaftliche und soziale Veränderungen. In vielen Fällen haben politische Erwägungen zu erheb­ lichen wirtschaftlichen und sozialen Spannungen geführt, und in einigen Fällen kam es in diesen Ländern sowohl zu einer politischen wie auch zu einer wirtschaftlichen Instabilität. Politische oder wirtschaftliche Instabilität kann sich auf das Vertrauen des Anlegers auswirken, was wieder­ um einen negativen Effekt auf die Wechselkurse, die Preise der Wertpapiere oder andere Vermö­ genswerte von Emerging Markets haben kann.
Die Wechselkurse sowie die Preise für Wertpapie­ re oder andere Vermögenswerte in Emerging Markets sind oft in höchstem Maße volatil. Ver­ änderungen dieser Preise sind unter anderem zurückzuführen auf Zinssätze, ein sich verändern­ des Verhältnis von Angebot und Nachfrage, Kräfte, die von außen auf den Markt wirken (insbesonde­ re im Hinblick auf wichtige Handelspartner), Handels­, Steuer­ und geldpolitische Programme,
die Politik von Regierungen sowie internationale politische und wirtschaftliche Ereignisse.
In Emerging Markets befindet sich die Entwick­ lung von Wertpapiermärkten zumeist noch im Anfangsstadium. Dies kann zu Risiken und Praktiken (wie beispielsweise einer höheren Volatilität) führen, die in weiter entwickelten Wertpapiermärkten gewöhnlich nicht vorkommen und die den Wert der an den Börsen dieser Länder notierten Wertpapiere negativ beein­ flussen können. Zusätzlich zeichnen sich Märkte in Emerging Markets­Ländern häufig durch Illiquidität in Form eines geringen Umsatzes einiger der notierten Wertpapiere aus.
Es ist wichtig zu beachten, dass Wechselkurse, Wertpapiere und andere Vermögenswerte von Emerging Markets in Zeiten wirtschaftlicher Stagnation mit einer höheren Wahrscheinlichkeit als andere Arten von Anlagen, die ein geringes Risiko bergen, im Zuge einer „Flucht zur Quali­ tät“ verkauft werden und dass sich deren Wert dementsprechend verschlechtern kann.
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### Nachhaltigkeitsrisiko – Umwelt, Soziales und Unternehmensführung, ESG

Nachhaltigkeitsrisiko ist ein Ereignis oder eine Bedingung in den Bereichen Umwelt, Soziales oder Unternehmensführung, dessen beziehungs­ weise deren Eintreten tatsächlich oder potenziell wesentliche negative Auswirkungen auf den Wert des Investments haben können. Dabei kann das Nachhaltigkeitsrisiko entweder ein eigenes Risiko darstellen oder auf andere Risiken einwirken und wesentlich zum Risiko beitragen, wie zum Beispiel Kursänderungsrisiken, Liquidi­ tätsrisiken oder Kontrahentenrisiken oder operati­ onelle Risiken.
Diese Ereignisse oder Bedingungen werden in
„Umwelt, Soziales und Unternehmensführung“ (aus dem englischen Environment, Social, Gover­ nance), ESG, unterteilt und beziehen sich unter anderem auf folgende Themen:
Umwelt
- Klimaschutz
- Anpassung an den Klimawandel
- Schutz der biologischen Vielfalt
- Nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser­ und Meeresressourcen
- Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft,Abfallvermeidung und Recycling
- Vermeidung und Verminderung der Umwelt­ verschmutzung
- Schutz gesunder Ökosysteme
- Nachhaltige Landnutzung Soziales
- Einhaltung anerkannter arbeitsrechtlicher Standards (keine Kinder­ und Zwangsarbeit, keine Diskriminierung)
- Einhaltung der Arbeitssicherheit und des Gesundheitsschutzes
- Angemessene Entlohnung, faire Bedingun­ gen am Arbeitsplatz, Diversität sowie Aus­ und Weiterbildungschancen
- Gewerkschafts­ und Versammlungsfreiheit
- Gewährleistung einer ausreichenden Produkt­ sicherheit, einschließlich Gesundheitsschutz
- Gleiche Anforderungen an Unternehmen in der Lieferkette
- Inklusive Projekte beziehungsweise Rück­ sichtnahme auf die Belange von Gemeinden und sozialen MinderheitenUnternehmensführung
- Steuerehrlichkeit
- Maßnahmen zur Verhinderung von Korruption
- Nachhaltigkeitsmanagement durch Vorstand
- Vorstandsvergütung in Abhängigkeit von Nachhaltigkeit
- Ermöglichung von Whistle Blowing
- Gewährleistung von Arbeitnehmerrechten
- Gewährleistung des Datenschutzes
- Offenlegung von InformationenAls Teil der Umweltthemen berücksichtigt die Verwaltungsgesellschaft insbesondere die fol­ genden Aspekte im Zusammenhang mit dem Klimawandel:Physische Klimaereignisse oder ­bedingungen
- Einzelne Extremwetterereignisse
	- Hitzewellen
	- Dürren
	- Überschwemmungen
	- Stürme
	- Hagelstürme
	- Waldbrände
	- Lawinen

- Langfristige Klimaveränderungen
	- Abnehmende Schneemengen
	- Veränderte Niederschlagshäufigkeit und­volumina

- Unbeständige Wetterbedingungen
- Steigender Meeresspiegel
- Änderungen der Meeresströmungen
- Änderungen der Winde
- Veränderungen der Land­ und Boden­ produktivität
- Geringere Wasserverfügbarkeit (Wasserrisiko)
- Versauerung der Ozeane
- Globale Erwärmung mit regionalen ExtremenTransitionsereignisse oder ­bedingungen
- Verbote und Einschränkungen
- Ausstieg aus fossilen Brennstoffen
- Andere politische Maßnahmen im Zusam­ menhang mit der Umstellung zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft
- Technologischer Wandel im Zusammenhang mit der Umstellung zu einer kohlenstoff­ armen Wirtschaft
- Änderungen der Präferenzen und des Verhaltens von KundenDie Nachhaltigkeitsrisiken können zu einer we- sentlichen Verschlechterung des Finanzprofils, der Liquidität, der Rentabilität oder der Reputation des zugrunde liegenden Investments führen. Sofern die Nachhaltigkeitsrisiken nicht bereits erwartet und in den Bewertungen der Investments berück- sichtigt waren, können sich diese erheblich nega- tiv auf den erwarteten/geschätzten Marktpreis und/oder die Liquidität der Anlage und somit auf die Rendite des Fonds auswirken.
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## Anlagegrundsätze
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### Anlagepolitik


Das Fondsvermögen wird unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung nach den anlage- politischen Grundsätzen im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts und in Übereinstimmung mit den Anlagemöglichkeiten und -beschränkungen gemäß Artikel 4 des Verwaltungsreglements angelegt.
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### Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsrisiken im Investmentprozess – ESG-Integration

Das Fondsmanagement berücksichtigt bei seinen Investmententscheidungen neben üblicher Finanzdaten auch Nachhaltigkeitsrisiken. Diese Berücksichtigung gilt für den gesamten Inves- titionsprozess, sowohl für die fundamentale Analyse von Investments als auch für die Entscheidung.
Bei der fundamentalen Analyse werden ESG- Kriterien insbesondere bei der unternehmens- internen Marktbetrachtung berücksichtigt.
Darüber hinaus werden ESG-Kriterien im gesam- ten Investment-Research integriert. Das beinhal- tet die Identifikation von globalen Nachhaltig- keitstrends, finanziell relevanten ESG-Themen und Herausforderungen.
Des Weiteren werden insbesondere Risiken, die sich aus den Folgen des Klimawandels ergeben können oder Risiken, die aufgrund der Verletzung international anerkannter Richtlinien entstehen, einer besonderen Prüfung unterworfen. Zu den international anerkannten Richtlinien zählen vor allem die zehn Prinzipien des Global Compact der Vereinten Nationen, ILO-Kernarbeitsnormen beziehungsweise UN-Leitprinzipien für Wirtschaft und Menschenrechte und die OECD-Leitsätze für multinationale Unternehmen.
Um ESG-Kriterien zu berücksichtigen, nutzt das Fondsmanagement auch eine spezielle Daten- bank für die Investmententscheidung, in welche ESG-Daten von anderen Research-Unternehmen als auch eigene Research-Ergebnisse einfließen.
Wird nach der ESG-integrierten Fundamentalana- lyse eine Investition in ein Unternehmen getätigt, werden diese Investitionen auch unter ESG- Gesichtspunkten weiter beobachtet. Zusätzlich wird ein Dialog mit den Unternehmen gesucht
bezüglich einer besseren Unternehmensführung und der stärkeren Berücksichtigung von ESG- Kriterien. Dies erfolgt zum Beispiel mit der Mitwirkung als Aktionär im Unternehmen, insbe- sondere durch Ausübung von Stimmrechten und anderen Aktionärsrechten.
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### Referenzindizes

Der Fonds kann einen Index oder eine Kombina- tion von Indizes als Referenzwerte (Benchmark) verwenden. Auf solche Indizes wird Bezug genommen, wenn das Ziel des Fonds darin besteht, einen Index nachzubilden; sie können aber auch bei der ausdrücklichen oder indirekten Definition der Portfoliozusammensetzung, der Ziele und/oder Messung der Performance ver- wendet werden.
Gemäß der Verordnung (EU) 2016/2011 des Euro- päischen Parlaments und des Rates vom 8. Juni 2016 über Indizes, die bei Finanzinstrumenten und Finanzkontrakten als Referenzwert oder zur Messung der Wertentwicklung eines Investment- fonds verwendet werden, und zur Änderung der Richtlinien 2008/48/EG und 2014/17/EU sowie der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 und unter Berück- sichtigung des Übergangszeitraums darf der Fonds nur Referenzindizes verwenden, wenn
der Referenzwert oder dessen Administrator im jeweiligen Register der ESMA eingetragen ist. Die Verwaltungsgesellschaft hat für jede Benchmark robuste, schriftliche Pläne mit vorgesehenen Maßnahmen festgelegt, die greifen würden, wenn sich die Benchmark wesentlich ändern oder nicht mehr zur Verfügung gestellt würde.
Im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts wird klarstellend festgehalten, ob der Fonds aktiv oder passiv verwaltet wird und ob der Fonds einen Referenzindex nachbildet oder unter Bezug- nahme auf einen solchen Index verwaltet wird. In letzterem Fall wird für den Fonds angegeben, mit welchem Spielraum von der Benchmark abgewichen werden kann.
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### Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung

Gemäß CSSF-Rundschreiben 14/592 dürfen für den Fonds Techniken für eine effiziente Portfolio- verwaltung genutzt werden. Hierzu zählen unter anderem auch jegliche Formen von Derivatege- schäften, einschließlich Total Return Swaps sowie Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, namentlich Wertpapierdarlehens- und Pensionsgeschäfte.
Solche Wertpapierfinanzierungsgeschäfte können für den Fonds genutzt werden, wie im Besonde- ren Teil des Verkaufsprospekts festgelegt. Andere als die hier genannten Wertpapierfinanzierungs- geschäfte, wie beispielsweise Margin Lending Transactions, Buy-Sell-Back und Sell-Buy-Back Transactions, werden derzeit nicht genutzt. Sollte die Verwaltungsgesellschaft künftig Gebrauch von diesen Wertpapierfinanzierungsgeschäften machen, wird der Verkaufsprospekt entspre- chend angepasst.
Der Einsatz von Total Return Swaps und Wertpa- pierfinanzierungsgeschäften erfolgt im Einklang
mit rechtlichen Vorgaben, insbesondere der SFT-Verordnung.
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### Einsatz von Derivaten

Der Fonds kann – vorbehaltlich eines geeigneten Risikomanagementsystems – in jegliche nach dem Gesetz von 2010 zulässige Derivate inves- tieren, die von Vermögensgegenständen, die für den Fonds erworben werden dürfen, oder von Finanzindizes, Zinssätzen, Wechselkursen oder Währungen abgeleitet sind. Hierzu zählen insbe- sondere Optionen, Finanzterminkontrakte und Swaps (einschließlich Total Return Swaps) sowie Kombinationen hieraus. Diese können nicht nur zur Absicherung des Fondsvermögens genutzt werden, sondern können einen Teil der Anlage- strategie darstellen.
Der Handel mit Derivaten wird im Rahmen der Anlagegrenzen eingesetzt und dient der effizien- ten Verwaltung des Fondsvermögens sowie zum Laufzeiten- und Risikomanagement der Anlagen.
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### Swaps

Swapgeschäfte sind Tauschverträge, bei denen die dem Geschäft zugrunde liegenden Vermö- gensgegenstände oder Risiken zwischen den Vertragspartnern ausgetauscht werden.
Die Verwaltungsgesellschaft darf für Rechnung des Fonds im Rahmen der Anlagegrundsätze unter anderem
- Zinsswaps,
- Währungsswaps,
- Equityswaps,
- Total Return Swaps oder
- Credit Default Swaps abschließen.
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### Total Return Swaps

Ein Total Return Swap ist ein Derivat, bei dem eine Gegenpartei einer anderen den Gesamter- trag einer Referenzverbindlichkeit einschließlich Einkünften aus Zinsen und Gebühren, Gewinnen und Verlusten aus Kursschwankungen sowie Kreditverlusten überträgt.
Sofern der Fonds zur wesentlichen Umsetzung der Anlagestrategie von der Möglichkeit des Einsatzes von Total Return Swaps oder anderen Derivaten mit vergleichbaren Eigenschaften Gebrauch macht, finden sich Informationen, wie etwa zur zugrunde liegenden Strategie oder zur Gegenpartei, im Besonderen Teil dieses Verkaufs- prospekts sowie im Jahresbericht.
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### Swaptions

Swaptions sind Optionen auf Swaps. Eine Swapti- on ist das Recht, nicht aber die Verpflichtung, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder innerhalb einer bestimmten Frist in einen hinsichtlich der Konditio- nen genau spezifizierten Swap einzutreten.
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### Credit Default Swaps

Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die es ermöglichen, ein potenzielles Kreditausfallvolu­ men auf andere zu übertragen. Im Gegenzug zur Übernahme des Kreditausfallrisikos zahlt der Verkäufer des Risikos eine Prämie an seinen Vertragspartner. Im Übrigen gelten die Ausfüh­ rungen zu Swaps entsprechend.
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### In Wertpapieren verbriefte Finanzinstrumente

Die Verwaltungsgesellschaft kann die vorstehend beschriebenen Finanzinstrumente auch erwer­ ben, wenn diese in Wertpapieren verbrieft sind. Dabei können die Geschäfte, die Finanzinstru­ mente zum Gegenstand haben, auch nur teilwei­ se in Wertpapieren enthalten sein (zum Beispiel Optionsanleihen). Die Aussagen zu Chancen und Risiken gelten für solche verbrieften Finanzinstru­ mente entsprechend, jedoch mit der Maßgabe, dass das Verlustrisiko bei verbrieften Finanz­ instrumenten auf den Wert des Wertpapiers beschränkt ist.
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### OTC-Derivategeschäfte

Die Verwaltungsgesellschaft darf sowohl Deri­ vategeschäfte, die an einer Börse zum Handel zugelassen oder in einen anderen geregelten Markt einbezogen sind, als auch sogenannte over­the­counter (OTC)­Geschäfte tätigen. Es wird ein Verfahren eingesetzt, das eine präzise und unabhängige Bewertung des Wertes der OTC­Derivate erlaubt.
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### Wertpapierdarlehens- und Pensionsgeschäfte (Wertpapier- finanzierungsgeschäfte)

Dem Fonds ist es gestattet, Wertpapiere aus seinem Vermögen an eine Gegenpartei gegen ein marktgerechtes Entgelt für eine bestimmte Frist zu überlassen. Der Fonds stellt sicher, dass alle im Rahmen eines Wertpapierdarlehens übertragenen Wertpapiere jederzeit zurücküber­ tragen und alle eingegangenen Wertpapierdarle­ hensvereinbarungen jederzeit beendet werden können.
Die Verwaltungsgesellschaft hat die DWS Invest­ ment GmbH zu ihrer Unterstützung bei der Anbahnung, Vorbereitung und Durchführung von Wertpapierdarlehens­ sowie (umgekehrten) Pensionsgeschäften beauftragt (Securities Lending Agent).
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### Wertpapierdarlehensgeschäfte

Soweit die Anlagerichtlinien des Fonds im Beson­ deren Teil des Verkaufsprospekts keine weiteren Einschränkungen enthalten, darf der Fonds Wertpapierdarlehensgeschäfte abschließen. Die jeweiligen Beschränkungen sind dem CSSF­ Rundschreiben 08/356 zu entnehmen. Grund­ sätzlich dürfen Wertpapierdarlehensgeschäfte nur im Hinblick auf die nach dem Gesetz von 2010 und den Anlagerichtlinien des Fonds zulässigen Vermögensgegenstände durchgeführt werden.
Diese Geschäfte können zu einem oder mehre­ ren der folgenden Zwecke eingegangen werden:
(i) Risikominderung, (ii) Kostensenkung und
- Erzielung eines Kapital­ oder Ertragszuwach­ ses bei einem Risikograd, der dem Risikoprofil des Fonds sowie den für ihn geltenden Vorschrif­ ten zur Risikostreuung entspricht.

Je nach Marktbedingungen und Marktnachfrage wird erwartet, dass bis zu 70% der Wertpapiere des Fonds im Rahmen von Wertpapierdarlehens­ geschäften an Kontrahenten übertragen werden können. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich jedoch das Recht vor, abhängig von einer erhöh­ ten Marktnachfrage, höchstens bis zu 100% der Wertpapiere des Fonds an Kontrahenten darle­ hensweise zu überlassen.
Wertpapierdarlehensgeschäfte können in Bezug auf die Vermögenswerte des Fonds durchgeführt werden, vorausgesetzt (i) dass das Transaktions­ volumen stets bei einem angemessenen Wert gehalten wird oder die Rückgabe der verliehenen Wertpapiere derart verlangt werden kann, dass der Fonds jederzeit seine Rücknahmeverpflich­ tungen erfüllen kann, und (ii) dass diese Geschäf­ te nicht die Verwaltung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit der Anlagepolitik des Fonds gefährden. Die Risiken dieser Geschäfte werden im Rahmen des Risikomanagementpro­ zesses der Verwaltungsgesellschaft gesteuert.
Der Fonds darf Wertpapierdarlehensgeschäfte nur unter Einhaltung der folgenden Vorschriften abschließen:
- Der Fonds darf Wertpapiere nur über ein von einer anerkannten Clearingstelle betriebenes standardisiertes System oder ein von einem erstklassigen Finanzinstitut betriebenes Wertpapierleihprogramm verleihen, sofern dieses Finanzinstitut auf derartige Geschäfte spezialisiert ist und Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der CSSF mit den Bestimmungen des Gemeinschafts­ rechts vergleichbar sind.
- Der Entleiher muss Aufsichtsbestimmungen unterliegen, die nach Auffassung der CSSF mit den Bestimmungen des Gemeinschafts­ rechts vergleichbar sind.
- Das Kontrahentenrisiko aus einem (oder mehreren) Wertpapierdarlehensgeschäft(en) gegenüber einem einzelnen Kontrahenten (das zur Klarstellung durch die Verwendung von Sicherheiten gemindert werden kann), wenn es sich um ein unter Artikel 41 Ab­ satz 1 Buchstabe f) des Gesetzes von 2010 fallendes Finanzinstitut handelt, darf 10% der Vermögenswerte des Fonds oder in allen anderen Fällen 5% seiner Vermögenswerte nicht übersteigen.

Die Verwaltungsgesellschaft legt für den Fonds die tatsächlichen Auslastungsquoten, den Ge­ samtwert der verliehenen Wertpapiere sowie zusätzliche Informationen in den Jahres­ und Halbjahresberichten des Fonds offen.
Wertpapierdarlehensgeschäfte können auch synthetisch durchgeführt werden (synthetisches
Wertpapierdarlehensgeschäft). Ein synthetisches Wertpapierdarlehensgeschäft liegt dann vor, wenn ein Wertpapier im Fonds zum aktuellen Marktpreis an einen Kontrahenten verkauft wird. Der Verkauf erfolgt dabei unter der Bedingung, dass der Fonds gleichzeitig von dem Kontrahen­ ten eine verbriefte Option ohne Hebel erhält, die den Fonds dazu berechtigt, zu einem späteren Zeitpunkt die Lieferung von Wertpapieren glei­ cher Art, Güte und Menge wie die verkauften Wertpapiere zu verlangen. Der Preis für die Option (Optionspreis) entspricht dem aktuellen Marktpreis aus dem Verkauf der Wertpapiere abzüglich a) der Wertpapierdarlehensgebühr,
b) der Erträge (zum Beispiel Dividenden, Zinszah­ lungen, Corporate Actions) aus den Wertpapie­ ren, die bei Ausübung der Option zurückverlangt werden können und c) des mit der Option ver­ bundenen Ausübungspreises. Die Ausübung der Option wird während der Laufzeit zum Aus­ übungspreis erfolgen. Wird während der Laufzeit der Option aus Gründen der Umsetzung der Anlagestrategie das dem synthetischen Wertpa­ pierdarlehensgeschäft zugrunde liegende Wert­ papier veräußert, kann dies auch durch Veräuße­ rung der Option zu dem dann vorherrschenden Marktpreis abzüglich des Ausübungspreises erfolgen.
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### (Umgekehrte)

Pensionsgeschäfte
Soweit die Anlagerichtlinien des Fonds im Beson­ deren Teil des Verkaufsprospekts keine weiteren Einschränkungen enthalten, darf der Fonds (umgekehrte) Pensionsgeschäfte abschließen.
Die maßgeblichen Beschränkungen sind dem CSSF­Rundschreiben 08/356 zu entnehmen. Grundsätzlich dürfen (umgekehrte) Pensions­ geschäfte nur in Bezug auf zulässige Vermögens­ werte gemäß dem Gesetz von 2010 und den Anlagegrundsätzen des Fonds durchgeführt werden.
Soweit im Besonderen Teil des Verkaufspros­ pekts nicht etwas anderes bestimmt ist, kann der Fonds (i) Pensionsgeschäfte tätigen, die aus dem Kauf und Verkauf von Wertpapieren beste­ hen und das Recht oder die Verpflichtung des Verkäufers beinhalten, die verkauften Wertpapie­ re vom Käufer zu einem Preis und zu Bedingun­ gen zurückzukaufen, die von den beiden Parteien vertraglich vereinbart wurden, und sie kann
(ii) umgekehrte Pensionsgeschäfte eingehen, die aus Termingeschäften bestehen, bei deren Fälligkeit der Verkäufer (Kontrahent) zum Rück­ kauf der verkauften Wertpapiere und der Fonds zur Rückgabe der im Rahmen der Transaktion erhaltenen Wertpapiere verpflichtet ist (zusam­ men die Pensionsgeschäfte).
Diese Geschäfte können zu einem oder mehre­ ren der folgenden Zwecke eingegangen werden:
(i) Erzielung von Zusatzerträgen und (ii) kurz­ fristige besicherte Geldanlagen. Je nach Markt­ bedingungen und Marktnachfrage wird davon ausgegangen, dass bis zu 50% der im Fonds gehaltenen Wertpapiere gegen Entgelt auf einen Pensionsnehmer übertragen (im Falle von
Pensionsgeschäften) als auch Wertpapiere im Rahmen der jeweils geltenden Anlagegrenzen gegen Barmittel in Pension genommen (im Falle von umgekehrten Pensionsgeschäften) werden. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich jedoch das Recht vor, abhängig von einer erhöhten Nachfrage am Markt, höchstens bis zu 100% der im Fonds gehaltenen Wertpapiere gegen Entgelt auf einen Pensionsnehmer zu übertragen (im Falle von Pensionsgeschäften) beziehungsweise Wertpapiere im Rahmen der jeweils geltenden Anlagegrenzen gegen Barmittel in Pension zu nehmen (im Falle von umgekehrten Pensions­ geschäften).
Der Fonds kann bei einzelnen Pensionsgeschäften oder einer Serie fortlaufender Pensionsgeschäfte entweder als Käufer oder als Verkäufer auftreten. Die Beteiligung an diesen Transaktionen unterliegt jedoch den folgenden Bestimmungen:
- Der Fonds darf Wertpapiere im Rahmen eines Pensionsgeschäfts nur dann kaufen oder verkaufen, wenn der Kontrahent dieser Transaktion Aufsichtsbestimmungen unter­ liegt, die nach Auffassung der CSSF mit den Bestimmungen des Gemeinschaftsrechts vergleichbar sind.
- Das Kontrahentenrisiko aus einem (oder mehreren) Pensionsgeschäft(en) gegenüber einem einzelnen Kontrahenten (das zur Klarstellung durch die Verwendung von Sicherheiten gemindert werden kann) darf, wenn es sich um ein unter Artikel 41 Ab­ satz 1 Buchstabe f) des Gesetzes von 2010 fallendes Finanzinstitut handelt, 10% der Vermögenswerte des Fonds beziehungs­ weise in allen anderen Fällen 5% seiner Vermögenswerte nicht überschreiten.
- Während der Laufzeit eines Pensionsge­ schäfts, bei dem der Fonds als Käufer auftritt, darf er die den Vertragsgegenstand bildenden Wertpapiere erst verkaufen, nachdem der Kontrahent sein Recht auf Rückkauf dieser Wertpapiere ausgeübt hat oder die Frist für den Rückkauf abgelaufen ist, es sei denn, der Fonds verfügt über andere Deckungsmittel.
- Die vom Fonds im Rahmen eines Pensions­ geschäfts erworbenen Wertpapiere müssen mit der Anlagepolitik und den Anlagebe­ schränkungen des Fonds übereinstimmen und beschränkt sein auf:
	- kurzfristige Bankzertifikate oder Geld­ marktinstrumente gemäß Definition in Richtlinie 2007/16/EG;
	- von einem OECD­Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften oder von supranationalen Institutionen und Behör­ den auf EU­, regionaler oder internatio­ naler Ebene begebene oder garantierte Anleihen;
	- Anteile eines in Geldmarktinstrumente anlegenden OGA, der täglich einen Nettoinventarwert berechnet und der über ein Rating von AAA oder ein ver­ gleichbares Rating verfügt;
	- Anleihen von nichtstaatlichen Emittenten, die adäquate Liquidität bereitstellen; und
	- Aktien, die an einem geregelten Markt eines Mitgliedstaats der Europäischen Union oder an einer Börse eines OECD­ Mitgliedstaats notiert sind oder gehandelt werden, sofern diese Aktien in einem wichtigen Index enthalten sind.


Die Verwaltungsgesellschaft legt für den Fonds die tatsächlichen Auslastungsquoten, den Ge­ samtwert der offenen Pensionsgeschäfte sowie zusätzliche Informationen in den Jahres­ und Halbjahresberichten des Fonds offen.
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### Kontrahentenauswahl

Der Abschluss von OTC­Derivategeschäften einschließlich Total Return Swaps, Wertpapier­ Darlehensgeschäften und Pensionsgeschäften ist nur mit Kreditinstituten oder Finanzdienstleis­ tungsinstituten auf Grundlage von standardisier­ ten Rahmenverträgen zulässig. Die Kontrahen­ ten, unabhängig von ihrer Rechtsform, müssen der laufenden Aufsicht einer öffentlichen Stelle unterliegen, finanziell solide sein und über eine Organisationsstruktur und Ressourcen verfügen, die sie für die von ihnen zu erbringenden Leistun­ gen benötigen. Generell haben alle Kontrahenten ihren Hauptsitz in Mitgliedsländern der OECD, der G20 oder Singapur. Zudem ist erforderlich, dass entweder der Kontrahent selbst oder aber dessen Muttergesellschaft über ein Investment Grade Rating einer der führenden Ratingagen­ turen verfügt.
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### Sicherheitenverwaltung für Geschäfte mit OTC-Derivaten und Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung

Der Fonds kann bei Geschäften mit OTC­Deriva­ ten und bei umgekehrten Pensionsgeschäften zur Reduzierung des Gegenparteirisikos Sicher­ heiten erhalten. Im Rahmen ihrer Wertpapier­ darlehensgeschäfte muss der Fonds Sicherheiten erhalten, deren Wert für die Dauer der Vereinba­ rung mindestens 90% des Gesamtwertes der verliehenen Wertpapiere entspricht (unter Be­ rücksichtigung von Zinsen, Dividenden, sonstigen möglichen Rechten und eventuell vereinbarten Abschlägen beziehungsweise Mindesttransfer­ beträgen).
Zur Sicherung der Verpflichtungen kann der Fonds sämtliche Sicherheiten akzeptieren, die insbesondere den Regelungen der CSSF­ Rundschreiben 08/356, 11/512 und 14/592 entsprechen.
- Im Falle des Wertpapierdarlehens müssen diese Sicherheiten vor oder zum Zeitpunkt der Übertragung der verliehenen Wertpapiere erhal­ ten worden sein. Werden die Wertpapiere über vermittelnde Stellen verliehen, kann die Übertra­ gung der Wertpapiere vor Erhalt der Sicherheiten erfolgen, sofern die jeweilige vermittelnde Stelle den ordnungsgemäßen Abschluss des Geschäfts gewährleistet. Besagte vermittelnde Stelle kann anstelle des Entleihers Sicherheiten stellen.
- Grundsätzlich sind Sicherheiten für Wertpa­ pierdarlehensgeschäfte, umgekehrte Pensions­ geschäfte und Geschäfte mit OTC­Derivaten (außer Währungstermingeschäften) in einer der folgenden Formen zu stellen:
- liquide Vermögenswerte wie Barmittel, kurzfristige Bankeinlagen, Geldmarktinstru­ mente gemäß Definition in Richtlinie 2007/16/EG, Akkreditive und Garantien auf erstes Anfordern, die von erstklassigen, nicht mit dem Kontrahenten verbundenen Kredit­ instituten ausgegeben werden, beziehungs­ weise von einem OECD­Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften oder von supranationalen Institutionen und Behörden auf kommunaler, regionaler oder internationa­ ler Ebene begebene Anleihen (unabhängig von ihrer Restlaufzeit);
- Anteile eines in Geldmarktinstrumente anlegenden OGA, der täglich einen Nettoin­ ventarwert berechnet und der über ein Rating von AAA oder ein vergleichbares Rating verfügt;
- Anteile eines OGAW, der vorwiegend in die unter den nächsten beiden Gedankenstrichen aufgeführten Anleihen/Aktien anlegt;
- Anleihen (unabhängig von ihrer Restlaufzeit), die von erstklassigen Emittenten mit ange­ messener Liquidität begeben oder garantiert werden; oder
- Aktien, die an einem geregelten Markt eines Mitgliedstaats der Europäischen Union oder an einer Börse eines OECD­Mitgliedstaats zugelassen sind oder gehandelt werden, sofern diese Aktien in einem wichtigen Index enthalten sind.
- Sicherheiten, die nicht in Form von Barmitteln oder OGA­/OGAW­Anteilen gestellt werden, müssen von einer juristischen Person begeben worden sein, die nicht mit dem Kontrahenten verbunden ist.

Alle entgegengenommenen Sicherheiten, die keine Barmittel sind, sollten hochliquide sein und zu einem transparenten Preis auf einem geregel­ ten Markt oder innerhalb eines multilateralen Handelssystems gehandelt werden, damit sie kurzfristig zu einem Preis veräußert werden können, der nahe an der vor dem Verkauf fest­ gestellten Bewertung liegt. Die entgegengenom­ menen Sicherheiten sollten außerdem die Be­ stimmungen von Artikel 56 der OGAW­Richtlinie erfüllen.
- Wird die Sicherheit in Form von Barmitteln zur Verfügung gestellt und besteht dadurch für den Fonds gegenüber dem Verwalter dieser Sicherheit ein Kreditrisiko, unterliegt dieses der in Artikel 43 Absatz 1 des Gesetzes von 2010 angegebenen 20%­Beschränkung. Außerdem darf die Verwahrung einer solchen Barsicherheit nicht durch den Kontrahenten erfolgen, es sei denn, sie ist rechtlich vor den Folgen eines Zahlungsausfalls des Kontrahenten geschützt.
- Die Verwahrung von unbaren Sicherheiten darf nicht durch den Kontrahenten erfolgen, es sei denn, sie werden in geeigneter Weise vom eigenen Vermögen des Kontrahenten getrennt.
- Sicherheiten, die gestellt werden, müssen im Hinblick auf den Emittenten, Länder und Märkte angemessen diversifiziert sein. Erfüllt eine Sicherheit eine Reihe von Kriterien wie etwa die Standards für Liquidität, Bewertung, Bonität des Emittenten, Korrelation und Diversifizierung, kann sie gegen das Brutto-Engagement des Kontrahenten aufgerechnet werden. Wird eine Sicherheit aufgerechnet, kann sich in Abhängig- keit der Preisvolatilität des Wertpapiers ihr Wert um einen Prozentsatz (ein Abschlag oder Haircut) verringern, der unter anderem kurzfristige Schwankungen im Wert des Engagements und der Sicherheit auffangen soll. Auf Barsicherheiten werden in der Regel keine Abschläge verrechnet.

Das Kriterium der angemessenen Diversifizie- rung im Hinblick auf die Emittentenkonzentration wird als erfüllt betrachtet, wenn der Fonds von einer Gegenpartei bei der effizienten Portfoliover- waltung oder bei Geschäften mit OTC-Derivaten einen Sicherheitenkorb erhält, bei dem der maximale Gesamtwert der offenen Positionen gegenüber einem bestimmten Emittenten 20% des Nettoinventarwertes nicht überschreitet.
Wenn der Fonds unterschiedliche Gegenparteien hat, sollten die verschiedenen Sicherheitenkörbe aggregiert werden, um die 20%-Grenze für den Gesamtwert der offenen Positionen gegenüber einem einzelnen Emittenten zu berechnen.
- Die Verwaltungsgesellschaft verfolgt für Vermögensgegenstände, die sie als Sicherheiten annimmt, eine Strategie für die Bewertung der Abschläge (Haircut-Strategie).

Die auf die Sicherheiten angewendeten Abschläge orientieren sich dabei an:
- der Kreditwürdigkeit des Kontrahenten;
- der Liquidität der Sicherheiten;
- deren Preisvolatilität;
- der Bonität des Emittenten;
- dem Land beziehungsweise Markt, an dem die Sicherheit gehandelt wird;
- extremen Marktsituationen; und/oder
- gegebenenfalls bestehender Restlaufzeit.

Für Sicherheiten, die im Zusammenhang mit OTC-Derivategeschäften gestellt werden, wird grundsätzlich ein Abschlag von mindestens 2% verrechnet, zum Beispiel für kurzlaufende Staats- anleihen mit hervorragender Bonität. Folglich muss der Wert einer solchen Sicherheit den Wert der gesicherten Forderung um mindestens 2% übertreffen und somit einen Übersicherungsgrad von mindestens 102% erreichen. Ein entspre- chend höherer Abschlag, von zurzeit bis zu 33%, und ein demnach höherer Übersicherungsgrad von 133%, wird für Wertpapiere mit längerer Laufzeit oder Wertpapiere von schlechter bewer- teten Emittenten veranschlagt. Die Übersiche- rung im Rahmen der OTC-Derivategeschäfte
erfolgt in der Regel innerhalb der folgenden Spanne:
OTC-Derivategeschäfte
Übersicherungsgrad	102% bis 133%
Im Rahmen von Wertpapierdarlehensgeschäften kann bei hervorragender Bonität des Kontrahen- ten und der Sicherheiten mitunter eine vollständi- ge Anrechnung erfolgen, wohingegen für schlechter bewertete Aktien und andere Wert- papiere, unter Berücksichtigung der Bonität des Kontrahenten, höhere Abschläge verrechnet werden können. Die Übersicherung im Rahmen der Wertpapierdarlehensgeschäfte erfolgt in der Regel gemäß folgender Abstufung:
Wertpapierdarlehensgeschäfte
Übersicherungsgrad für Staatsanleihen mit
hervorragender Bonität	mindestens 101% Übersicherungsgrad für
Staatsanleihen mit niedrigerem
Investment Grade	mindestens 102% Übersicherungsgrad für
Unternehmensanleihen mit
hervorragender Bonität	mindestens 102% Übersicherungsgrad für
Unternehmensanleihen mit niedrigerem
Investment Grade	mindestens 103% Übersicherungsgrad bei
Blue Chips und Mid Caps	mindestens 105%
Die verwendeten Abschläge werden in regel- mäßigen Abständen, mindestens jährlich, auf ihre Angemessenheit hin überprüft und, falls notwendig, entsprechend angepasst.
- Der Fonds (oder seine Vertreter) nimmt täglich eine Bewertung der erhaltenen Sicherheiten vor. Erscheint der Wert der bereits gewährten Sicher- heiten angesichts des zu deckenden Betrags nicht ausreichend, hat der Kontrahent sehr kurzfristig zusätzliche Sicherheiten zur Verfügung zu stellen. Soweit angemessen, wird den mit den als Sicher- heiten akzeptierten Vermögenswerten verbunde- nen Wechselkurs- oder Marktrisiken durch Sicher- heitsmargen Rechnung getragen.

Sicherheiten, die zum Handel an einer Börse zugelassen sind oder an einem anderen geregel- ten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, werden zum Schlusskurs des Vortages beziehungsweise Schlusskurs des gleichen Tages, sofern bei der Bewertung bereits verfüg- bar, bewertet. Die Bewertung wird entsprechend durchgeführt, um einen möglichst marktnahen Wert der Sicherheiten zu erhalten.
- Die Sicherheiten werden von der Verwahr- stelle oder einem Unterverwahrer der Verwahr- stelle verwahrt. Barsicherheiten in Form von Bankguthaben dürfen auf Sperrkonten bei der Verwahrstelle des Fonds oder mit ihrer Zustim- mung bei einem anderen Kreditinstitut gehaltenwerden, sofern dieses andere Kreditinstitut einer Überwachung durch eine Aufsichtsbehörde unterliegt und nicht mit dem Sicherheitengeber verbunden ist.

Der Fonds stellt sicher, dass er seine Rechte in Bezug auf die Sicherheiten geltend machen kann, wenn ein Ereignis eintritt, das die Ausübung der Rechte erforderlich macht; das heißt, die Sicher- heit muss jederzeit entweder direkt oder über die vermittelnde Stelle eines erstklassigen Finanzinstituts oder eine hundertprozentige Tochtergesellschaft dieses Instituts in einer Form zur Verfügung stehen, die es dem Fonds ermög- licht, sich die als Sicherheit bereitgestellten Vermögenswerte anzueignen oder diese zu verwerten, falls der Kontrahent seiner Verpflich- tung zur Rückgabe der geliehenen Wertpapiere nicht nachkommt.
- Die Wiederanlage von Barsicherheiten darf nur in Staatsanleihen von hoher Qualität oder in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur erfolgen. Zudem können Barsicherheiten im Wege eines umgekehrten Pensionsgeschäfts mit einem Kreditinstitut angelegt werden, wenn die Rückforderung des aufgelaufenen Guthabens jederzeit gewährleistet ist. Wertpapiersicher- heiten hingegen dürfen weder veräußert noch anderweitig als Sicherheit bereitgestellt oder verpfändet werden.
- Sofern der Fonds Sicherheiten für mindes- tens 30% seiner Vermögenswerte entgegen- nimmt, wird das damit verbundene Risiko im Rahmen von regelmäßigen Stresstests geprüft, die unter normalen und außergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen durchgeführt werden sollten, um die Konsequenzen von Änderungen des Marktwertes und das mit den Sicherheiten verbundene Liquiditätsrisiko zu bewerten. Die Strategie für Liquiditätsstresstests sollte Vor- gaben zu folgenden Aspekten beinhalten:
- Konzept für die Stresstest-Szenarioanalyse, einschließlich Kalibrierungs-, Zertifizierungs- und Sensitivitätsanalyse;
- empirischer Ansatz für die Folgenabschät- zung, einschließlich Backtesting von Liquidi- tätsrisikoschätzungen;
- Berichtshäufigkeit und Meldegrenzen/ Verlusttoleranzschwelle(n); und
- Maßnahmen zur Eindämmung von Verlusten, einschließlich Haircut-Strategie undGap-Risiko-Schutz.
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### Einsatz von Finanzindizes

Sofern im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts entsprechend geregelt, kann das Ziel der Anlage- politik sein, einen bestimmten Index beziehungs- weise einen Index unter Einsatz eines Hebels nachzubilden. Voraussetzung hierfür ist gemäß Artikel 9 der Großherzoglichen Verordnung vom
- Februar 2008 sowie Artikel 44 des Gesetzesvon 2010, dass
- die Zusammensetzung des Index hinreichend diversifiziert ist;
- der Index eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht;
- der Index in angemessener Weise veröffent- licht wird.

Wird ein Index nachgebildet, so hängt die Häufig- keit der Anpassung der Indexzusammensetzung vom jeweils nachzubildenden Index ab. In der Regel erfolgt die Anpassung halbjährlich, viertel- jährlich oder monatlich. Durch die Nachbildung und Anpassung der Indexzusammensetzung können Kosten entstehen, welche den Wert des Fondsvermögens mindern können.
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## Risikomanagement

Im Rahmen des Fonds wird ein Risikomanage- ment-Verfahren eingesetzt, welches es der Verwaltungsgesellschaft ermöglicht, das mit den Anlagepositionen verbundene Risiko sowie deren jeweiligen Anteil am Gesamtrisikoprofil des Anlageportfolios jederzeit zu überwachen und
zu messen.
Die Verwaltungsgesellschaft überwacht den Fonds in Übereinstimmung mit den Anforderun- gen der CSSF-Verordnung 10-04 und den von Zeit zu Zeit erlassenen Luxemburger oder euro- päischen Richtlinien, insbesondere dem CSSF- Rundschreiben 11/512 und den CESR/10-788 Leitlinien sowie dem CSSF-Rundschreiben 14/592. Dabei stellt die Verwaltungsgesellschaft für den Fonds sicher, dass das mit derivativen Finanzinstrumenten verbundene Gesamtrisiko gemäß Artikel 42 Absatz 3 des Gesetzes von 2010 100% des Netto-Fondsvermögens nicht überschreitet und dass somit das Marktrisiko des Fonds insgesamt 200% des Marktrisikos des derivatefreien Referenzportfolios nicht übersteigt (im Falle des relativen VaR-Ansatzes) beziehungs- weise um nicht mehr als 20% (im Falle des absoluten VaR-Ansatzes).
Der für den Fonds angewandte Risikomanage- ment-Ansatz ist im Besonderen Teil des Verkaufs- prospekts für den Fonds angegeben.
Im Allgemeinen strebt die Verwaltungsgesell- schaft an, dass die in dem Fonds mittels Deriva- ten getätigten Anlagen nicht den doppelten Wert des Fondsvermögens überschreiten (nachfolgend Hebelwirkung genannt), es sei denn, im Beson- deren Teil des Verkaufsprospekts ist etwas anderes geregelt. Diese Hebelwirkung wird anhand der Summe des fiktiven Ansatzes be- rechnet (absoluter (fiktiver) Betrag jedes Derivats geteilt durch den derzeitigen Nettowert des Portfolios). Bei der Berechnung der Hebelwir- kung werden Derivate des Portfolios berücksich- tigt. Sicherheiten werden derzeit nicht reinves- tiert und daher auch nicht berücksichtigt.
Diese Hebelwirkung fluktuiert allerdings je nach Marktbedingungen und/oder Positionsverände- rungen (auch zur Absicherung des Fonds gegen ungünstige Marktbewegungen). Daher könnte das angestrebte Verhältnis trotz ständiger
Überwachung durch die Verwaltungsgesellschaft auch einmal überschritten werden. Die angege- bene erwartete Hebelwirkung ist nicht als zusätz- liche Risikogrenze für den Fonds anzusehen.
Zusätzlich dazu besteht die Möglichkeit für den Fonds, 10% seines Nettovermögens zu entleihen, sofern es sich um temporäre Kreditaufnahmen handelt. Ein entsprechend erhöhtes Gesamt- engagement kann die Chancen wie auch die Risiken einer Anlage signifikant erhöhen (verglei- che insbesondere die Risikohinweise im Abschnitt
„Risiken im Zusammenhang mit Derivategeschäf- ten“).
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## Potenzielle Interessenkonflikte

Im Rahmen und im Einklang mit den anwendba- ren Verfahren und Maßnahmen zum Konfliktma- nagement können die Verwaltungsgesellschaft, Vorstandsmitglieder sowie Aufsichtsratsmitglie- der der Verwaltungsgesellschaft, die Geschäfts- leitung, der Fondsmanager, die benannten Vertriebsstellen und die mit der Durchführung des Vertriebs beauftragten Personen, die Ver- wahrstelle, gegebenenfalls der Anlageberater, die Administrationsstelle, die Anteilinhaber, den Securities Lending Agent sowie sämtliche Toch- tergesellschaften, verbundene Unternehmen, Vertreter oder Beauftragte der zuvor genannten Stellen und Personen („Verbundene Personen“):
- untereinander oder für den Fonds Finanz- und Bankgeschäfte oder sonstige Transaktionen wie Derivate (einschließlich Total Return Swaps), Wertpapierdarlehens- und Wertpa- pierpensionsgeschäfte tätigen oder entspre- chende Verträge eingehen, unter anderem solche, die auf Wertpapieranlagen des Fonds oder Anlagen einer Verbundenen Person in eine Gesellschaft oder einen Organismus gerichtet sind, deren beziehungsweise dessen Anlagen Bestandteil des Fondsver- mögens sind, oder an solchen Verträgen oder Geschäften beteiligt sein;
- auf eigene Rechnung oder auf Rechnung Dritter Anlagen in Anteile, Wertpapiere oder Vermögenswerte der gleichen Art wie die Bestandteile des Fondsvermögens tätigen und mit diesen handeln;
- im eigenen oder fremden Namen durch oder gemeinsam mit der Verwaltungsgesellschaft oder der Verwahrstelle oder einer Tochterge- sellschaft, einem verbundenen Unternehmen, Vertreter oder Beauftragten derselben am Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Anlagen am oder vom Fonds- vermögen teilnehmen.

Vermögenswerte des Fondsvermögens in Form von liquiden Mitteln oder Wertpapieren können bei einer Verbundenen Person hinterlegt werden im Einklang mit den gesetzlichen Bestimmungen betreffend die Verwahrstelle. Liquide Mittel des Fondsvermögens können in von einer Verbunde- nen Person ausgegebene Einlagenzertifikate oder angebotene Bankeinlagen angelegt werden.
Auch Bank- oder vergleichbare Geschäfte können mit oder durch eine Verbundene Person getätigt werden. Gesellschaften der Deutsche Bank Gruppe und/oder Angestellte, Vertreter, verbun- dene Unternehmen oder Tochtergesellschaften von Gesellschaften der Deutsche Bank Gruppe („DB-Konzernangehörige“) können Kontrahenten bei Derivatetransaktionen oder -kontrakten der Verwaltungsgesellschaft sein („Kontrahent“).
Weiterhin kann in einigen Fällen ein Kontrahent zur Bewertung solcher Derivatetransaktionen oder -kontrakte erforderlich sein. Diese Bewer- tungen können als Grundlage für die Berechnung des Wertes bestimmter Vermögenswerte des Fondsvermögens dienen. Die Verwaltungsgesell- schaft ist sich bewusst, dass DB-Konzernangehö- rige möglicherweise in einen Interessenkonflikt geraten, wenn sie als Kontrahent auftreten und/ oder solche Bewertungen erstellen. Die Bewer- tung wird angepasst und nachvollziehbar durch- geführt. Die Verwaltungsgesellschaft ist indes der Ansicht, dass diese Konflikte angemessen gehandhabt werden können, und geht davon aus, dass der Kontrahent die Eignung und Kom- petenz zur Erstellung solcher Bewertungen besitzt.
Nach Maßgabe der jeweils getroffenen Vereinba- rungen können DB-Konzernangehörige auch als Vorstandsmitglied oder Aufsichtsratsmitglied, Vertriebsstelle, Untervertriebsstelle, Verwahr- stelle, Unterverwahrstelle, Fondsmanager oder Anlageberater auftreten und der Verwaltungsge- sellschaft Finanz- und Bankgeschäfte anbieten. Die Verwaltungsgesellschaft ist sich bewusst, dass aufgrund der Funktionen, die DB-Konzern- angehörige im Zusammenhang mit der Verwal- tungsgesellschaft erfüllen, Interessenkonflikte entstehen können. Für solche Fälle hat sich jeder DB-Konzernangehöriger verpflichtet, sich in angemessenem Rahmen um die gerechte Lösung derartiger Interessenkonflikte (im Hin- blick auf ihre jeweiligen Pflichten und Aufgaben) sowie darum zu bemühen, dass die Interessen der Verwaltungsgesellschaft und der Anteilinha- ber nicht beeinträchtigt werden. Die Verwaltungs- gesellschaft ist der Ansicht, dass die DB-Konzern- angehörigen über die nötige Eignung und Kompetenz zur Erfüllung dieser Aufgaben verfügen.
Die Verwaltungsgesellschaft ist der Meinung, dass die Interessen der Verwaltungsgesellschaft und der oben genannten Stellen kollidieren können. Die Verwaltungsgesellschaft hat ange- messene Maßnahmen getroffen, um Interessen- konflikte zu vermeiden. Bei unvermeidbaren Interessenkonflikten wird die Verwaltungsgesell- schaft sich darum bemühen, dass Interessen- konflikte auf faire Weise gehandhabt werden und diese zugunsten des Fonds gelöst werden. Es ist ein Grundsatz der Verwaltungsgesellschaft, alle angemessenen Schritte zur Errichtung organisa- torischer Strukturen und zur Anwendung effek- tiver administrativer Maßnahmen zu unterneh- men, mit denen die betreffenden Konflikte identifiziert, gehandhabt und überwacht werden können. Zusätzlich ist die Geschäftsführung der
Verwaltungsgesellschaft dafür verantwortlich, sicherzustellen, dass die Systeme, Kontrollen und Verfahren der Gesellschaft für die Identifizie­ rung, Überwachung und Lösung von Interessen­ konflikten angemessen sind.
Für den Fonds können in Bezug auf das Fonds­ vermögen Geschäfte mit oder zwischen Verbun­ denen Personen getätigt werden, sofern solche Geschäfte im besten Interesse der Anleger erfolgen.
Weitere Informationen in Bezug auf den Umgang mit Interessenkonflikten sind auf der Internet­ seite www.dws.de in der Rubrik Rechtliche Hinweise verfügbar.
Interessenkonflikte auf Ebene der Vertriebspartner Durch die Zahlung von Provisionen, Ausgabeauf­ schlägen und Zuwendungen an Vertriebspartner können sich Interessenkonflikte zulasten des Anlegers ergeben, etwa dadurch, dass für den Vertriebspartner ein Anreiz geschaffen werden könnte, Anteile an dem Fonds mit einer höheren Provision bevorzugt an seine Kunden zu vertrei­ ben. Solche Provisionen sind in Gebühren ent­ halten oder können gegebenenfalls in Form von Ausgabeaufschlägen von den Anlegern des Fonds zu tragen sein.
Möglicherweise verfolgen Vertriebspartner und Anlageberater eigene Interessen an dem Verkauf beziehungsweise der Vermittlung von Anteilen an dem Fonds und ihrer hiermit verbundenen Beratungs­ beziehungsweise Vermittlungstätig­
keit. Ein solcher Interessenkonflikt kann zur Folge haben, dass die Vertriebspartner und Anlagebera­ ter die Anlageempfehlung nicht im Interesse der Anleger, sondern im Eigeninteresse abgeben.
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### Besondere Interessenkonflikte im Zusammenhang mit der Verwahrstelle oder den Unterverwahrstellen

Die Verwahrstelle ist Teil einer internationalen Gruppe von Unternehmen und Betrieben, die im Rahmen ihrer gewöhnlichen Geschäftstätigkeit sowohl für eine große Anzahl von Kunden als auch für eigene Rechnung tätig ist, was unter Umständen zu tatsächlichen oder potenziellen Interessenkonflikten führen kann. Interessenkon­ flikte entstehen, wenn die Verwahrstelle oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen im Rahmen der Verwahrstellenvereinbarung oder gesonder­ ter vertraglicher oder anderweitiger Regelungen Tätigkeiten ausübt. Hierzu können folgende Tätigkeiten zählen:
- die Erbringung von Nominee­, Verwaltungs­, Registrier­ und Übertragungsstellen­, Recher­ che­, Wertpapierdarlehens­, Anlageverwal­ tungs­, Finanzberatungs­ und/oder sonstigen Beratungsdienstleistungen für den Fonds;
- die Ausübung von Bank­, Verkaufs­ und Han­ delsgeschäften, einschließlich Devisen­, Deriva­ te­, Kredit­, Vermittlungs­, Market­Making­ oder sonstigen Finanzgeschäften mit dem Fonds, entweder als Auftraggeber und im eigenen Interesse oder im Auftrag anderer Kunden.

In Verbindung mit den oben aufgeführten Tätig­ keiten gilt für die Verwahrstelle oder die mit ihr verbundenen Unternehmen Folgendes:
- sie sind bestrebt, durch diese Tätigkeiten Gewinne zu erzielen, wobei sie berechtigt sind, jegliche Gewinne oder Vergütungen jedweder Art zu empfangen und zu behalten. Sie sind nicht verpflichtet, dem Fonds die Art oder die Höhe solcher Gewinne oder Vergü­ tungen, einschließlich Gebühren, Kosten, Provisionen, Ertragsanteile, Spreads, Kurszu­ schläge, Kursabschläge, Zinsen, Erstattungen, Abschläge oder sonstiger Vorteile, die in Verbindung mit derartigen Tätigkeiten emp­ fangen werden, mitzuteilen;
- sie dürfen Wertpapiere oder andere Finanz­ produkte oder ­instrumente als Auftraggeber im eigenen Interesse, im Interesse ihrer verbundenen Unternehmen oder für ihre anderen Kunden kaufen, verkaufen, aus­ geben, handeln oder verwahren;
- sie dürfen in die gleiche oder die entgegenge­ setzte Richtung zu den abgewickelten Trans­ aktionen Handel betreiben, einschließlich auf der Grundlage von Informationen, die sich in ihrem Besitz befinden, aber dem Fonds nicht verfügbar sind;
- sie dürfen für andere Kunden, einschließlich Wettbewerber des Fonds, gleiche oder ähnliche Dienstleistungen erbringen;
- sie können vom Fonds Gläubigerrechte eingeräumt bekommen, die sie ausüben können.

Der Fonds darf ein verbundenes Unternehmen der Verwahrstelle in Anspruch nehmen, um Devisen­, Kassa­ oder Swapgeschäfte für Rech­ nung des Fonds auszuüben. In diesen Fällen tritt das verbundene Unternehmen als Auftraggeber und nicht als Broker, Auftragnehmer oder Treu­ händer des Fonds auf. Das verbundene Unter­ nehmen wird versuchen, durch diese Geschäfte Gewinne zu erzielen, und ist berechtigt, Gewinne einzubehalten, ohne diese gegenüber dem Fonds offenzulegen. Das verbundene Unterneh­ men schließt solche Geschäfte unter den mit dem Fonds vereinbarten Bedingungen und Bestimmungen ab. Werden Barmittel des Fonds bei einem verbundenen Unternehmen verwahrt, bei dem es sich um eine Bank handelt, entsteht ein potenzieller Konflikt im Zusammenhang mit (etwaigen) Zinsen, die das verbundene Unterneh­ men auf dieses Konto zahlen, beziehungsweise diesem belasten kann, sowie in Bezug auf die Gebühren oder sonstigen Vorteile, die das ver­ bundene Unternehmen durch die Verwahrung dieser Barmittel in der Funktion als Bank und nicht als Treuhänder erhält.
Die Verwaltungsgesellschaft kann ebenfalls Kunde oder Gegenpartei der Verwahrstelle oder der mit ihr verbundenen Unternehmen sein.
Aus dem Einsatz von Unterverwahrstellen durch die Verwahrstelle können sich möglicherweise Konflikte ergeben, die sich in vier allgemeine Kategorien unterteilen lassen:
- Konflikte infolge der Auswahl der Unterver­ wahrstellen und der Vermögensallokation bei mehreren Unterverwahrstellen, die neben objektiven Bewertungskriterien durch(a) Kostenfaktoren, wie die niedrigsten erhobenen Gebühren, Gebührennachlässe und ähnliche Anreize, und (b) die breit ange­ legten wechselseitigen Geschäftsbeziehun­ gen, in denen die Verwahrstelle auf Grund­ lage des wirtschaftlichen Nutzens der breiter gefassten Geschäftsbeziehung agieren kann, beeinflusst wird;
- verbundene oder nicht verbundene Unterver­ wahrstellen sind für andere Kunden sowie in eigenem Interesse tätig, wodurch Konflikte mit den Interessen der Kunden entstehen können;
- verbundene oder nicht verbundene Unterver­ wahrstellen pflegen lediglich indirekte Bezie­ hungen zu Kunden und sehen die Verwahr­ stelle als ihre Gegenpartei an, wodurch für die Verwahrstelle ein Anreiz entstehen könnte, zum Nachteil von Kunden im eigenen Interesse oder im Interesse anderer Kunden zu handeln; und
- Unterverwahrstellen haben möglicherweise marktbasierte Gläubigerrechte am Vermögen der Kunden, an deren Durchsetzung sie interessiert sein können, wenn sie keine Bezahlung für Wertpapiergeschäfte erhalten.

Bei der Erfüllung ihrer Aufgaben handelt die Verwahrstelle ehrlich, redlich, professionell, unab­ hängig und ausschließlich im Interesse des Fonds und seiner Anleger.
Die Verwahrstelle trennt die Ausübung ihrer Verwahrstellensaufgaben in funktionaler und hierarchischer Hinsicht von der Ausübung ihrer anderen möglicherweise in einem Konflikt dazu stehenden Aufgaben. Das interne Kontrollsys­ tem, die verschiedenen Berichtslinien, die Auf­ gabenzuweisung und die Berichterstattung gegenüber dem Management ermöglichen eine ordnungsgemäße Feststellung, Handhabung und Überwachung möglicher Interessenkonflikte und sonstiger Belange der Verwahrstelle. Des Weite­ ren werden im Zusammenhang mit von der Verwahrstelle eingesetzten Unterverwahrstellen vertragliche Beschränkungen auferlegt, um einigen der potenziellen Konflikte Rechnung zu tragen. Außerdem handelt die Verwahrstelle mit der gebotenen Sorgfalt und führt Aufsicht über die Unterverwahrstellen, um ihren Kunden ein hohes Dienstleistungsniveau dieser Stellen zu gewährleisten. Die Verwahrstelle legt ferner regelmäßig Berichte über die Aktivitäten ihrer Kunden und die von ihren Kunden gehaltenen Bestände vor, wobei die zugrunde liegenden Funktionen internen und externen Kontrollaudits unterliegen. Schließlich trennt die Verwahrstelle die Ausübung ihrer Verwahrungsaufgaben intern von ihrer firmeneigenen Tätigkeit und befolgt einen Verhaltenskodex, der Mitarbeiter zu einem ethischen, redlichen und transparenten Handeln im Umgang mit Kunden verpflichtet.
Aktuelle Informationen zu der Verwahrstelle und eine Beschreibung ihrer Pflichten, möglicher Interessenkonflikte, der durch die Verwahrstelle übertragenen Verwahrfunktionen sowie eine Liste der Beauftragten und Unterbeauftragten und eine Aufstellung möglicher Interessenkon­ flikte, die sich durch diese Übertragung ergeben können, werden den Anlegern auf Anfrage zur Verfügung gestellt.
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## Geldwäscheprävention und Transparenzregister
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### Bekämpfung der Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung


Die Transferstelle wird Auskünfte und Unterlagen (zum Beispiel Identitätsnachweise) verlangen, die zur Einhaltung der in Luxemburg geltenden Gesetze zur Bekämpfung der Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung notwendig sind.
Bestehen hinsichtlich der Identität eines Anle­ gers Zweifel oder liegen der Transferstelle keine ausreichenden Angaben zur Identitätsfeststellung vor, so wird die Transferstelle weitere Auskünfte und/oder Unterlagen verlangen, um die Identität des Anlegers zweifelsfrei feststellen zu können. Wenn der Anleger die Übermittlung der angefor­ derten Auskünfte und/oder Unterlagen verwei­ gert beziehungsweise versäumt, kann die Trans­ ferstelle die Eintragung der Daten des Anlegers in das Anteilinhaberregister des Fonds verwei­ gern oder verzögern.
Des Weiteren ist die Transferstelle verpflichtet, notwendige Auskünfte und Unterlagen zum wirtschaftlichen Eigentümer einzuholen und diese Information zu verifizieren (zum Beispiel durch eine (beglaubigte) Kopie eines Identitäts­ nachweises). Die Bearbeitung von Zeichnungs­ anträgen kann ausgesetzt werden, bis der Trans­ ferstelle alle notwendigen Auskünfte und Unterlagen ordnungsgemäß und vollständig vorliegen.
Die Transferstelle ist außerdem verpflichtet, die Herkunft der von einem Finanzinstitut verein­ nahmten Gelder zu überprüfen. Die Bearbeitung von Zeichnungsanträgen kann ausgesetzt wer­ den, bis die Transferstelle die Herkunft der Gelder ordnungsgemäß festgestellt hat.
Zusätzlich ist die Transferstelle verpflichtet festzu­ stellen, dass die angelegten Gelder ordnungsge­ mäß versteuert worden sind. Die Transferstelle wird zur Sicherstellung der Einhaltung dieser Anforderungen entsprechende Auskünfte und/ oder Unterlagen (zum Beispiel eine Bestätigung des Anlegers) vom Anleger einholen. Die Bear­ beitung von Zeichnungsanträgen kann ausge­ setzt werden, bis die Transferstelle über die notwendigen Auskünfte und/oder Unterlagen verfügt, um die Einhaltung der Anforderungen feststellen zu können.
Die der Transferstelle übermittelten Auskünfte und Unterlagen werden ausschließlich zur Einhaltung
der in Luxemburg geltenden Gesetze zur Bekämp­ fung der Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung eingeholt.
Erst­ beziehungsweise Folgezeichnungsanträge für Anteile können auch indirekt, das heißt über die Vertriebsstellen gestellt werden. In diesem Fall kann die Transferstelle unter folgenden Umständen beziehungsweise unter den Um­ ständen, die nach den in Luxemburg geltenden Geldwäschevorschriften als ausreichend angese­ hen werden, auf die vorgenannten vorgeschrie­ benen Identitätsnachweise verzichten:
- wenn ein Zeichnungsantrag über eine Ver­ triebsstelle abgewickelt wird, die unter der Aufsicht der zuständigen Behörden steht, deren Vorschriften ein Identitätsnachweisver­ fahren für Kunden vorsehen, das dem Nach­ weisverfahren nach Luxemburger Recht zur Bekämpfung der Geldwäsche und Terroris­ musfinanzierung gleichwertig ist, und denen die Vertriebsstelle unterliegt;
- wenn ein Zeichnungsantrag über eine Ver­ triebsstelle abgewickelt wird, deren Mutter­ gesellschaft unter der Aufsicht der zuständi­ gen Behörden steht, deren Vorschriften ein Identitätsnachweisverfahren für Kunden vorsehen, das dem Nachweisverfahren nach Luxemburger Recht gleichwertig ist und der Bekämpfung der Geldwäsche und Terroris­ musfinanzierung dient; und
- wenn das für die Muttergesellschaft geltende Recht beziehungsweise die Konzernrichtlinien ihren Tochtergesellschaften oder Nieder­ lassungen gleichwertige Pflichten auferlegen.

Bei EU­Ländern wird grundsätzlich davon aus­ gegangen, dass den auf dem Finanzsektor geschäftlich tätigen natürlichen beziehungsweise juristischen Personen von den jeweils zuständi­ gen Aufsichtsbehörden in diesen Ländern Vor­ schriften zur Durchführung von Identitätsnach­ weisverfahren für ihre Kunden auferlegt werden, die dem nach Luxemburger Recht vorgeschriebe­ nen Nachweisverfahren gleichwertig sind. Dritt­ länder können nach Analyse diesen Ländern gleichgestellt sein.
Die Vertriebsstellen können Anlegern, die Anteile über sie beziehen, einen Nominee­Service zur Verfügung stellen. Anleger können dabei nach eigenem Ermessen entscheiden, ob sie diesen Service in Anspruch nehmen, bei dem der Nomi­ nee die Anteile in seinem Namen für und im Auftrag der Anleger hält; letztere sind jederzeit berechtigt, das unmittelbare Eigentum an den Anteilen zu fordern. Ungeachtet der vorstehen­ den Bestimmungen bleibt es den Anlegern unbenommen, Anlagen direkt bei der Verwal­ tungsgesellschaft zu tätigen, ohne den Nominee­ Service in Anspruch zu nehmen. Anleger, die einen Nominee­Service in Anspruch nehmen, müssen zustimmen, dass auf Anfrage der Trans­ ferstelle an den Nominee, die Identität und Legitimationsunterlagen zur Feststellung der Identität des Anlegers der Transferstelle zur Verfügung gestellt werden müssen.
Die Transferstelle ist verpflichtet, die Auskünfte und Unterlagen, die zur Einhaltung der in Luxemburg geltenden Gesetze zur Bekämpfung der Geldwä­ sche und Terrorismusfinanzierung notwendig sind (zum Beispiel Unterlagen zur Feststellung und Legitimation eines jeden Anlegers) auf aktuellem Stand zu halten, zum Beispiel durch die Aktualisie­ rung bestehender Auskünfte und Unterlagen und, sofern notwendig, weitere Auskünfte und Unterla­ gen einzuholen. Weitere Auskünfte und Unterlagen können dabei insbesondere auch aufgrund von Änderungen der in Luxemburg geltenden Gesetze zur Bekämpfung der Geldwäsche und Terrorismus­ finanzierung eingeholt werden.
Transaktionen können ausgesetzt werden, bis der Transferstelle alle notwendigen Auskünfte und Unterlagen ordnungsgemäß und vollständig vorliegen.
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### Luxemburgisches Register

für wirtschaftlich Berechtigte (Transparenzregister)
Das Gesetz von 2019 verpflichtet alle im luxem­ burgischen Handels­ und Firmenregister einge­ tragenen Unternehmen, einschließlich des Fonds, bestimmte Informationen über ihre wirtschaftlich Berechtigten zu erheben und zu speichern. Der Fonds ist ferner verpflichtet, die erhobenen Informationen im Register für wirt­ schaftlich Berechtigte einzutragen, welches vom Luxembourg Business Register unter Aufsicht des luxemburgischen Justizministeriums verwal­ tet wird. In diesem Sinne ist der Fonds angehal­ ten, das Vorhandensein von wirtschaftlich Be­ rechtigten kontinuierlich sowie anlassbezogen zu überwachen und dem Register anzuzeigen.
Das Gesetz von 2004 definiert in Artikel 1 (7) den wirtschaftlich Berechtigten unter anderem als jedwede natürliche Person, in deren Eigentum oder unter deren Kontrolle eine Gesellschaft letztlich steht. Dies umfasst vorliegend jede natürliche Person, in deren Eigentum oder unter deren Kontrolle der Fonds über das direkte oder indirekte Halten einer ausreichenden Menge von Anteilen oder Stimmrechten oder eine Beteiligung, ein­ schließlich in Form von Inhaberanteilen, oder durch andere Formen der Kontrolle letztlich steht.
Hält eine natürliche Person einen Anteil von 25% zuzüglich eines Anteils oder eine Beteiligung von mehr als 25% an dem Fonds, so gilt dies als Hinweis auf direktes Eigentum. Hält eine Gesell­ schaft, die von einer oder mehreren natürlichen Personen kontrolliert wird, oder halten mehrere Gesellschaften, die von derselben natürlichen Person oder denselben natürlichen Personen kontrolliert werden, einen Anteil von 25% zuzüg­ lich eines Anteils oder eine Beteiligung von mehr als 25% an dem Fonds, so gilt dies als Hinweis auf indirektes Eigentum.
Neben den dargestellten Anknüpfungspunkten für direktes beziehungsweise indirektes Eigen­ tum gibt es weitere Formen der Kontrolle, nach denen ein Anleger als wirtschaftlich Berechtigter qualifiziert werden kann. Insoweit ist bei
Vorliegen von Hinweisen auf Eigentum oder Kontrolle eine Analyse im Einzelfall geboten.
Soweit ein Anleger als wirtschaftlich Berechtigter im Sinne des Gesetzes von 2019 qualifiziert ist/ wird, ist der Fonds gemäß dem Gesetz von 2019 unter strafrechtlicher Sanktion zur Erhebung und Übermittlung von Informationen verpflichtet.
Gleichermaßen ist der jeweilige Anleger selbst zur Bereitstellung von Informationen verpflichtet.
Sofern ein Anleger weitere Informationen hin- sichtlich der gesetzlichen Anforderungen im Zusammenhang mit dem Transparenzregister benötigt oder um festzustellen, ob er als wirt- schaftlich Berechtigter qualifiziert ist, kann er sich zur Klärung über folgende E-Mail-Adresse an den Fonds wenden: dws-lux-compliance@list.db.com
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## Rechtsstellung der Anleger

Die Verwaltungsgesellschaft legt das in dem Fonds angelegte Geld im eigenen Namen für gemeinschaftliche Rechnung der Anleger nach dem Grundsatz der Risikostreuung in Wertpapie- ren, Geldmarktinstrumenten und sonstigen zuläs- sigen Vermögenswerten an. Das angelegte Geld und die damit angeschafften Vermögenswerte bilden das Fondsvermögen, das gesondert von dem eigenen Vermögen der Verwaltungsgesell- schaft gehalten wird.
Die Anleger sind an dem Fondsvermögen in Höhe ihrer Anteile als Miteigentümer beteiligt. Ihre Rechte werden durch Anteile repräsentiert, die als Namensanteile ausgegeben werden oder auf den Inhaber lauten und in Form von Global- urkunden verbrieft sind. Alle Fondsanteile haben gleiche Rechte.
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## Anteile

Die Verwaltungsgesellschaft kann die Ausgabe von Anteilen als Namensanteile oder Inhaberan- teilen beschließen. Sofern die Anteile als Inhaber- anteile ausgegeben werden, sind diese durch eine oder mehrere Globalurkunden verbrieft.
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### Namensanteile

Die Verwaltungsgesellschaft kann die Ausgabe von Anteilen in Form von Namensanteilen be- schließen. Alle Namensanteile des Fonds werden im Anteilregister eingetragen, das von der Regis- ter- und Transferstelle oder von einer oder mehre- ren von der Register- und Transferstelle hiermit beauftragten Stellen geführt wird. Die Ausgabe von Namensanteilen erfolgt ohne Anteilsscheine, das Eigentumsrecht eines Anlegers an dem jeweiligen Anteil oder Anteilsbruchteil wird durch die Eintragung in das Anteilregister bewiesen.
Zahlungen von Ausschüttungen an die Anleger erfolgen für Namensanteile auf Risiko der Anleger durch Überweisung. Auf Antrag des Anlegers kann auch eine regelmäßige Wiederanlage von Ausschüttungsbeträgen erfolgen.
Namensanteile können grundsätzlich übertragen werden, soweit im Besonderen Teil des Verkaufs- prospekts nichts anderes geregelt ist. Die Über- tragung erfolgt unter Erfüllung aller erforderlichen Übertragungsvoraussetzungen, wie sie von der Register- und Transferstelle gefordert sind, sowie der Eintragung des Namens des Übertragungs- empfängers im Anteilregister.
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### Durch Globalurkunden verbriefte Inhaberanteile

Durch Globalurkunden verbriefte Inhaberanteile werden auf den Namen der Verwaltungsgesell- schaft ausgestellt und bei den Clearingstellen hinterlegt. Die Übertragbarkeit der durch eine Globalurkunde verbrieften Inhaberanteile unter- liegt den jeweils geltenden gesetzlichen Bestim- mungen sowie den Vorschriften und Verfahren der mit der Übertragung befassten Clearing- stelle. Anleger erhalten die durch eine Global- urkunde verbrieften Inhaberanteile durch Einbu- chung in die Depots ihrer Finanzmittler, die direkt oder indirekt bei den Clearingstellen geführt werden. Solche durch eine Globalurkunde ver- briefte Inhaberanteile sind gemäß und in Über- einstimmung mit den in diesem Verkaufspros- pekt enthaltenen Bestimmungen, den an der jeweiligen Börse geltenden Regelungen und/ oder den Regelungen der jeweiligen Clearing- stelle frei übertragbar. Anleger, die nicht an einem solchen System teilnehmen, können durch eine Globalurkunde verbriefte Inhaberan- teile nur über einen am Abwicklungssystem der entsprechenden Clearingstelle teilnehmenden Finanzmittler übertragen.
Zahlungen von Ausschüttungen für Inhaberan- teile, die durch Globalurkunden verbrieft sind, erfolgen im Wege der Gutschrift auf das bei der betreffenden Clearingstelle eröffnete Depot der Finanzmittler der Anleger.
Das Gesetz von 2014 ordnet für die von luxem- burgischen Aktiengesellschaften und Kommandit- gesellschaften auf Aktien sowie von Investment- fonds begebenen Anteile eine zwingende Hinterlegung und Registrierung bei dem dafür benannten Verwahrer an. Als Verwahrer im Sinne dieses Gesetzes wurde die Deutsche Bank Luxembourg S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, 1115 Luxemburg, Luxemburg ernannt.
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### Anteilwertberechnung

Zur Errechnung des Anteilwerts wird der Wert der zu dem Fonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des Fonds an jedem Bewertungstag ermittelt und durch die Anzahl der umlaufenden Anteile geteilt. Ein Bewertungstag ist grundsätzlich jeder Bank- arbeitstag in Luxemburg, sofern im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts nichts anderes gere- gelt ist. Ein Bankarbeitstag bezeichnet einen Tag, an dem Geschäftsbanken geöffnet sind und Zahlungen abwickeln.
Einzelheiten zur Berechnung des Anteilwerts sowie zur Vermögensbewertung sind im Verwal- tungsreglement festgelegt.
An gesetzlichen Feiertagen, die in einem für den Bewertungstag maßgeblichen Land Bankarbeits- tage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres werden die Verwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle derzeit von einer Ermittlung des Anteilwertes absehen. Eine hiervon ab- weichende Ermittlung des Anteilwertes wird in jedem Vertriebsland in geeigneten Medien (sofern notwendig) sowie auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft unter www.dws.com veröffentlicht.
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### Ausgabe von Anteilen

Die Ausgabe von Fondsanteilen erfolgt an jedem Bewertungstag zum Anteilwert zuzüglich des vom Anteilerwerber zu zahlenden Ausgabeauf- schlags zugunsten der Verwaltungsgesellschaft. Der Ausgabeaufschlag kann zur Abgeltung von Vertriebsleistungen teilweise oder vollständig von den vermittelnden Stellen einbehalten werden. Sofern in einem Land, in dem Anteile ausgegeben werden, Stempelgebühren oder andere Belastungen anfallen, erhöht sich der Ausgabepreis entsprechend.
Die Fondsanteile können auch als Anteilsbruch- teile mit bis zu drei Nachkommastellen ausge- geben werden, sofern im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts nichts anderes geregelt ist. Anteilsbruchteile werden auf tausendstel kauf- männisch gerundet. Eine Rundung kann für den jeweiligen Anleger oder den Fonds vorteilhaft sein.
Neu gezeichnete Anteile werden erst bei Zah- lungseingang bei der Verwahrstelle beziehungs- weise bei den zugelassenen Korrespondenz- banken dem jeweiligen Anleger zugeteilt. Die entsprechenden Anteile werden jedoch bereits an dem der entsprechenden Wertpapierabrech- nung nachfolgendem Valutatag buchhalterisch bei der Berechnung des Nettoinventarwertes berück- sichtigt und können bis zum Zahlungseingang storniert werden. Sofern Anteile eines Anlegers wegen nicht oder nicht rechtzeitig erfolgter Zahlung dieser Anteile zu stornieren sind, ist es möglich, dass hierdurch dem Fonds Wertverluste entstehen.
Die Verwaltungsgesellschaft ist ermächtigt, laufend neue Anteile auszugeben. Die Verwal- tungsgesellschaft behält sich jedoch vor, die Ausgabe von Anteilen vorübergehend oder vollständig einzustellen. Bereits geleistete Zahlungen werden in diesem Falle unverzüglich erstattet. Die Anleger werden von der Einstel- lung sowie der Wiederaufnahme der Ausgabe von Anteilen unverzüglich benachrichtigt.
Die Anteile können bei der Verwaltungsgesell- schaft und über gegebenenfalls benannte Zahl- stellen erworben werden. Sofern von der Ver- waltungsgesellschaft keine neuen Anteile mehr ausgegeben werden, können Anteile nur noch im Wege des Zweiterwerbs erworben werden.
Eine Beispielrechnung für die Ermittlung des Ausgabepreises stellt sich wie folgt dar:
Netto-Fondsvermögen EUR	1.000.000,00
: Anzahl der am Stichtag
umlaufenden Anteile		10.000,00
Anteilwert	EUR	100,00
+ Ausgabeaufschlag
(zum Beispiel 5%)	EUR	5,00
Ausgabepreis	EUR	105,00
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### Ablehnung von Zeichnungsanträgen

Die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, ohne Angaben von Gründen Zeich- nungsanträge für Anteile im eigenen Ermessen ganz abzulehnen oder nur zum Teil anzunehmen.
Die Verwaltungsgesellschaft behält sich darüber hinaus das Recht vor, ein eventuell überzähliges Zeichnungsguthaben bis zur endgültigen Verrech- nung zurückzuhalten. Wird ein Antrag ganz oder teilweise abgelehnt, wird der Zeichnungsbetrag oder der entsprechende Saldo an den erstge- nannten Antragsteller auf Risiko der daran be- rechtigten Person(en) unverzüglich nach dem Entscheid der Nichtannahme ohne Zinsen zurückbezahlt.
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### Rücknahme von Anteilen

Die Rücknahme von Fondsanteilen erfolgt an jedem Bewertungstag zum Anteilwert abzüglich des vom Anleger zu zahlenden Rücknahmeab- schlags. Derzeit wird kein Rücknahmeabschlag erhoben. Sofern in einem Land, in dem Anteile zurückgenommen werden, Stempelgebühren oder andere Belastungen anfallen, ermäßigt sich der Rücknahmepreis entsprechend.
Anleger können alle oder einen Teil ihrer Anteile sämtlicher Anteilklassen zur Rücknahme einreichen.
Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, erheb- liche Rücknahmen erst zu tätigen, nachdem entsprechende Vermögenswerte des Fonds verkauft wurden. Als erhebliche Rücknahmen gelten grundsätzlich Rücknahmeanträge über mehr als 10% des Nettoinventarwerts des Fonds. Die Verwaltungsgesellschaft ist nicht zur Ausführung von Rücknahmeanträgen verpflichtet, wenn sich der betreffende Antrag auf Anteile im Wert von mehr als 10% des Nettoinventarwerts des Fonds bezieht.
Die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, unter Berücksichtigung des Grund- satzes der Gleichbehandlung aller Anleger auf Mindestrücknahmebeträge (falls vorgesehen) zu verzichten.
Die Verwaltungsgesellschaft kann zur Gewähr- leistung einer fairen und gleichen Behandlung der Anleger und unter Berücksichtigung der Interessen der übrigen Anleger des Fonds be- schließen, Rücknahmeanträge wie folgt aufzu- schieben:
Gehen Rücknahmeanträge an einem Bewer- tungstag (dem „Ursprünglichen Bewertungs- tag“) ein, deren Wert einzeln oder zusammen mit anderen für den Ursprünglichen Bewertungs- tag eingegangenen Anträgen 10% des Nettoin- ventarwerts des Fonds übersteigt, so behält sich die Verwaltungsgesellschaft das Recht vor, alle Rücknahmeanträge für den Ursprünglichen Bewertungstag vollständig auf einen anderen Bewertungstag (den „Aufgeschobenen Bewer- tungstag“), der jedoch nicht später als 15 Ge- schäftstage nach dem Ursprünglichen Bewer- tungstag liegen darf, aufzuschieben (ein
„Aufschub“).
Der Aufgeschobene Bewertungstag wird von der Verwaltungsgesellschaft unter anderem unter Berücksichtigung des Liquiditätsprofils des Fonds und der vorherrschenden Marktbedingungen festgelegt.
Im Fall eines Aufschubs werden für den Ursprüng- lichen Bewertungstag eingegangene Rücknahme- anträge auf Grundlage des Anteilwerts am Aufge- schobenen Bewertungstag bearbeitet. Alle für den Ursprünglichen Bewertungstag eingegangenen Rücknahmeanträge werden am Aufgeschobenen Bewertungstag vollständig bearbeitet.
Anträge, die für den Ursprünglichen Bewertungs- tag eingegangen waren, werden gegenüber Anträgen, die für darauffolgende Bewertungstage eingehen, vorrangig bearbeitet. Rücknahmeanträ- ge, die für einen späteren Bewertungstag einge- hen, werden nach dem vorstehenden Aufschub- verfahren mit der gleichen Aufschubfrist aufgeschoben, bis ein endgültiger Bewertungstag festgelegt wird, an dem die Bearbeitung aufge- schobener Rücknahmen abgeschlossen sein muss.
Umtauschanträge werden unter diesen Voraus- setzungen wie Rücknahmeanträge behandelt.
Die Verwaltungsgesellschaft veröffentlicht Infor- mationen über den Beschluss zum Beginn eines Aufschubs und das Ende des Aufschubs für die Anleger, die einen Rücknahmeantrag gestellt haben, auf der Internetseite der Verwaltungs- gesellschaft unter www.dws.com.
Die Anteile können bei der Verwaltungsgesell- schaft, den Vertriebs- und den gegebenenfalls benannten Zahlstellen zurückgegeben werden. Über diese Stellen erfolgen auch etwaige sonsti- ge Zahlungen an die Anleger.
Eine Beispielrechnung für die Ermittlung des Rücknahmepreises stellt sich wie folgt dar:
Netto-Fondsvermögen   EUR  1.000.000,00
: Anzahl der am Stichtag
umlaufenden Anteile 		10.000,00Anteilwert	EUR		100,00 – Rücknahmeabschlag
(zum Beispiel 2,5%)   EUR	2,50
Rücknahmepreis	EUR	97,50
Die Verwaltungsgesellschaft kann nach ihrem alleinigen Ermessen das Eigentum an Anteilen des Fonds durch nicht zugelassene Personen (Nicht zugelassene Personen) beschränken oder verbieten. Nicht zugelassene Personen bezeich- net Privatpersonen, Personen- oder Kapitalgesell- schaften, die nach dem alleinigen Ermessen der Verwaltungsgesellschaft nicht befugt sind, Anteile des Fonds oder gegebenenfalls eines bestimmten Teilfonds oder einer bestimmten Anteilklasse zu zeichnen beziehungsweise zu halten, (i) wenn sich ein solcher Anteilsbesitz nach Ansicht der Verwaltungsgesellschaft nach- teilig auf den Fonds auswirken könnte, (ii) wenn dies einen Verstoß gegen in Luxemburg oder im Ausland geltende Gesetze oder Vorschriften zur Folge hätte, (iii) wenn dem Fonds daraufhin
unter Umständen steuerliche, rechtliche oder finanzielle Nachteile entstehen würden, die ihr ansonsten nicht entstanden wären, oder
(iv) wenn die vorgenannten Personen bezie- hungsweise Gesellschaften die von den Anlegern zu erfüllenden Voraussetzungen für einen Erwerb der Anteile nicht erfüllen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann Anleger zur Übermittlung von Informationen oder Unterlagen auffordern, die sie für erforderlich hält, um fest- stellen zu können, ob es sich bei einem wirtschaft- lichen Eigentümer der Anteile um (i) eine Nicht zugelassene Person, (ii) eine US-Person oder
(iii) eine Person handelt, die Anteile hält, aber nicht die erforderlichen Voraussetzungen erfüllt.
Erhält die Verwaltungsgesellschaft zu irgendeinem Zeitpunkt Kenntnis davon, dass sich Anteile im wirtschaftlichen Eigentum der vorstehend unter (i),
(ii) und (iii) genannten Personen befinden (unab- hängig davon, ob sie Allein- oder Miteigentümer sind), und kommt die betreffende Person der Aufforderung der Verwaltungsgesellschaft zum Verkauf ihrer Anteile und zur Übermittlung eines Verkaufsnachweises an die Verwaltungsgesell- schaft nicht innerhalb von 30 Kalendertagen nach Erteilung der Aufforderung durch die Verwaltungs- gesellschaft nach, so kann die Verwaltungsgesell- schaft diese Anteile nach eigenem Ermessen zwangsweise zum Rücknahmepreis zurückneh- men. Die Zwangsrücknahme erfolgt nach Maß- gabe der für die Anteile geltenden Bedingungen unmittelbar nach dem in der entsprechenden Mitteilung der Verwaltungsgesellschaft an die Nicht zugelassene Person angegebenen Ge- schäftsschluss, und die Anleger gelten nicht länger als Eigentümer dieser Anteile.
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### Umtausch von Anteilen
- Die Anleger können innerhalb bestimmter Beschränkungen jederzeit einen Teil oder alle ihre Anteile in Anteile einer anderen Anteil- klasse umtauschen.
- Ein Umtausch zwischen Anteilklassen, die auf unterschiedliche Währungen lauten, ist möglich, wenn die Anteile bei derselben Transferstelle gehalten werden.
- Ein Umtausch zwischen Namensanteilen und durch Globalurkunde verbrieften Inhaberantei- len ist nicht möglich.
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### Market Timing und Short-Term Trading

Die Verwaltungsgesellschaft untersagt jegliche Methoden im Zusammenhang mit Market Timing und Short-Term Trading und behält sich das Recht vor, Aufträge abzulehnen, wenn sie vermutet, dass derartige Methoden angewandt werden.
Die Verwaltungsgesellschaft wird gegebenenfalls die notwendigen Maßnahmen ergreifen, um die übrigen Anleger des Fonds zu schützen.
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### Late Trading

Unter Late Trading ist die Annahme eines Auf- trags nach Ablauf der entsprechenden Annahme- fristen am jeweiligen Bewertungstag sowie die Ausführung eines solchen Auftrags zu dem an diesem Tag geltenden Preis auf Basis des Netto- inventarwerts zu verstehen. Die Praktik des Late Trading ist nicht zulässig, da sie die Bestimmun- gen des Verkaufsprospekts des Fonds verletzt, gemäß denen der Preis, zu dem ein nach Or- derannahmeschluss platzierter Auftrag ausge- führt wird, auf dem nächsten gültigen Anteilwert basiert.
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### Veröffentlichung des Ausgabe- und Rücknahmepreises

Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahme- preise sowie alle sonstigen Informationen für die Anleger können jederzeit am Sitz der Verwaltungs- gesellschaft, auf der Internetseite der Verwal- tungsgesellschaft unter www.dws.com sowie bei den gegebenenfalls benannten Zahlstellen erfragt werden. Darüber hinaus werden die Ausgabe- und Rücknahmepreise in jedem Vertriebsland in geeig- neten Medien (zum Beispiel Internet, elektroni- sche Informationssysteme, Zeitungen, et cetera) veröffentlicht. Für Fehler oder Unterlassungen der Preisveröffentlichungen haften weder die Verwal- tungsgesellschaft noch die gegebenenfalls be- nannten Zahlstellen.
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## Kosten
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### Kosten und erhaltene Dienstleistungen


Der Fonds zahlt an die Verwaltungsgesellschaft eine Kostenpauschale auf das Netto-Fondsver- mögen auf Basis des am Bewertungstag ermit- telten Nettoinventarwerts. Die festgelegte Höhe der Kostenpauschale ist im Besonderen Teil des Verkaufsprospekts aufgeführt. Die Kostenpau- schale wird dem Fonds in der Regel am Monats- ende entnommen. Aus dieser Vergütung werden insbesondere Verwaltung, Fondsmanagement, Vertrieb (sofern anwendbar) und Verwahrstelle bezahlt.
Neben der Kostenpauschale können die folgen- den Aufwendungen dem Fonds belastet werden:
- sämtliche Steuern, welche auf die Vermö- genswerte des Fonds und den Fonds selbst erhoben werden (insbesondere die taxe d’abonnement) sowie im Zusammenhang mit den Kosten der Verwaltung und Verwahrung eventuell entstehende Steuern;
- im Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögensgegenständen entstehende Kosten;
- außerordentliche Kosten (zum Beispiel Prozesskosten), die zur Wahrnehmung der Interessen der Anteilinhaber des Fonds anfallen; die Entscheidung zur Kostenüber- nahme trifft im Einzelnen die Verwaltungsge- sellschaft und ist im Jahresbericht gesondert auszuweisen;
- Kosten für die Information der Anleger des Fonds mittels eines dauerhaften Datenträ- gers, mit Ausnahme der Kosten für Informati- onen bei Fondsverschmelzungen und bei Maßnahmen im Zusammenhang mit Berech- nungsfehlern bei der Anteilwertermittlung oder bei Anlagegrenzverletzungen.

Darüber hinaus kann eine erfolgsbezogene Vergütung bezahlt werden, deren Höhe sich ebenfalls aus dem Besonderen Teil des Verkaufs- prospekts ergibt.
Sofern Total Return Swaps genutzt werden, können in diesem Zusammenhang bestimmte Kosten und Gebühren anfallen, vor allem beim Abschluss dieser Geschäfte und/oder jeglicher Zu- oder Abnahme ihrer Nominalwerte. Hierbei kann es sich um pauschale oder variable Gebüh- ren handeln. Weitere Informationen zu den Kosten und Gebühren, die der Fonds zu tragen hat, sowie die Identität der Empfänger und
jegliche Verbindung (falls vorhanden), die diese zu der Verwaltungsgesellschaft, dem Fondsmanager oder der Verwahrstelle haben, werden im Jahres- bericht offengelegt. Erträge, welche sich aus der Nutzung von Total Return Swaps ergeben, fließen grundsätzlich – abzüglich direkter beziehungs- weise indirekter operationeller Kosten – dem Fondsvermögen zu.
Der Fonds zahlt 33% der Bruttoerträge aus Wertpapierleihegeschäften als Kosten/Gebühren an die Verwaltungsgesellschaft und behält 67% der Bruttoerträge aus solchen Geschäften ein. Von den 33% behält die Verwaltungsgesellschaft 5% für ihre eigenen Koordinierungs- und Über- wachungsaufgaben ein und zahlt die direkten Kosten (zum Beispiel Transaktionskosten und Kosten für die Verwaltung von Sicherheiten) an externe Dienstleister. Der Restbetrag (nach Abzug der Kosten der Verwaltungsgesellschaft und der direkten Kosten) wird an die DWS Investment GmbH für die Unterstützung der Verwaltungsgesellschaft bei der Anbahnung, Vorbereitung und Durchführung von Wertpapier- leihegeschäften gezahlt.
Für einfache umgekehrte Pensionsgeschäfte, das heißt solche, die nicht der Anlage von im Rah- men eines Wertpapierleihe- oder Pensionsge- schäftes entgegengenommen Barsicherheiten dienen, behält der Fonds 100% der Bruttoerträge ein, abzüglich der Transaktionskosten, die der Fonds als direkte Kosten an einen externen Dienstleister zahlt.
Die Verwaltungsgesellschaft ist ein verbundenes Unternehmen der DWS Investment GmbH.
Der Fonds führt derzeit nur einfache umgekehrte Pensionsgeschäfte aus, keine anderen (umge- kehrten) Pensionsgeschäfte. Wenn von der Möglichkeit der Nutzung anderer (umgekehrter) Pensionsgeschäfte Gebrauch gemacht werden soll, wird der Verkaufsprospekt entsprechend angepasst. Der Fonds wird dann bis zu 33% der Bruttoerträge aus (umgekehrten) Pensionsge- schäften als Kosten/Gebühren an die Verwal- tungsgesellschaft zahlen und mindestens 67% der Bruttoerträge aus solchen Geschäften einbe- halten. Von den bis zu 33% wird die Verwaltungs- gesellschaft 5% für ihre eigenen Koordinierungs- und Überwachungsaufgaben einbehalten und die direkten Kosten (zum Beispiel Transaktionskosten und Kosten für die Verwaltung von Sicherheiten) an externe Dienstleister zahlen. Der Restbetrag (nach Abzug der Kosten der Verwaltungsgesell- schaft und der direkten Kosten) wird an die DWS Investment GmbH für die Unterstützung der Verwaltungsgesellschaft bei der Anbahnung, Vorbereitung und Durchführung von (umgekehr- ten) Pensionsgeschäften gezahlt werden.
Die genannten Kosten werden in den Jahres- berichten aufgeführt.
Die Verwaltungsgesellschaft kann Teile ihrer Verwaltungsvergütung an vermittelnde Stellen weitergeben. Dies erfolgt zur Abgeltung von Vertriebsleistungen auf der Grundlage vermittel- ter Bestände. Dabei kann es sich auch um we- sentliche Teile handeln. Der Jahresbericht enthält hierzu nähere Angaben. Der Verwaltungsgesell- schaft fließen keine Rückvergütungen der aus dem Fondsvermögen an die Verwahrstelle und an Dritte zu leistenden Vergütungen und Auf- wendungserstattungen zu.
Neben den vorgenannten Kosten können in manchen Ländern zusätzliche Kosten für den Anleger anfallen, die im Zusammenhang mit den Aufgaben und Leistungen von lokalen Vertriebs- stellen, gegebenenfalls benannten Zahlstellen oder ähnlichen Stellen stehen. Diese Kosten werden nicht vom Fondsvermögen getragen, sondern direkt vom Anleger.
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### Anlage in Anteile von Zielfonds

Anlagen in Zielfonds können zu Kostendoppel- belastungen führen, da sowohl auf der Ebene des Fonds als auch auf der Ebene eines Ziel- fonds Gebühren anfallen. Im Zusammenhang mit dem Erwerb von Zielfondsanteilen sind folgende Arten von Gebühren mittelbar oder unmittelbar von den Anlegern des Fonds zu tragen:
- die Verwaltungsvergütung/Kostenpauschale des Zielfonds;
- die erfolgsbezogenen Vergütungen des Zielfonds;
- die Ausgabeaufschläge und Rücknahme- abschläge des Zielfonds;
- Aufwendungserstattungen des Zielfonds;
- sonstige Kosten.

In den Jahres- und Halbjahresberichten werden die Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschlä- ge offengelegt, die dem Fonds im Berichtszeit- raum für den Erwerb und die Rücknahme von Anteilen an Zielfonds berechnet worden sind. Ferner wird in den Jahres- und Halbjahresberich- ten die Vergütung offengelegt, die dem Fonds von einer anderen Gesellschaft als Verwaltungs- vergütung/Kostenpauschale für die im Fonds gehaltenen Zielfondsanteile berechnet wurde.
Wird das Fondsvermögen in Anteile eines Ziel- fonds angelegt, der unmittelbar oder mittelbar von derselben Verwaltungsgesellschaft oder einer anderen Gesellschaft verwaltet wird, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung oder Beherrschung oder durch eine wesentliche direkte oder indirek- te Beteiligung verbunden ist, so werden dem Fonds durch die Verwaltungsgesellschaft oder die andere Gesellschaft für den Erwerb oder die Rückgabe von Anteilen dieses anderen Fonds keine Ausgabeaufschläge und Rücknahme- abschläge belastet.
Der Anteil der Verwaltungs- beziehungsweise Pauschalvergütung, der den Anteilen verbunde- ner Anlagevermögen zuzurechnen ist (Doppelbe- lastung oder Differenzmethode), ist dem Beson- deren Teil des Verkaufsprospekts zu entnehmen.
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### Rückzahlung von vereinnahmter Verwaltungsvergütung an bestimmte Anleger

Die Verwaltungsgesellschaft kann nach ihrem freien Ermessen mit einzelnen Anlegern die teilweise Rückzahlung von vereinnahmter Ver- waltungsvergütung an diese Anleger vereinba- ren. Das kommt insbesondere dann in Betracht, wenn institutionelle Anleger direkt Großbeträge nachhaltig investieren. Einzelheiten können direkt bei der Verwaltungsgesellschaft erfragt werden.
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### Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio)

Die Gesamtkostenquote ist definiert als das Verhältnis der Ausgaben des Fonds zum durch- schnittlichen Fondsvermögen, mit Ausnahme der angefallenen Transaktionskosten. Die effektive Gesamtkostenquote wird jährlich berechnet und im Jahresbericht veröffentlicht. Die Gesamt- kostenquote wird in den Wesentlichen Anleger- informationen als sogenannte „laufende Kosten“ veröffentlicht.
Wird der Anleger beim Erwerb von Anteilen durch Dritte (insbesondere Unternehmen, die Wertpapierdienstleistungen erbringen wie bei- spielsweise Kreditinstitute und Wertpapierfirmen) beraten oder vermitteln diese den Kauf, weisen sie ihm gegebenenfalls Kosten oder Kosten- quoten aus, die nicht mit den Kostenangaben in diesem Verkaufsprospekt beziehungsweise den Wesentlichen Anlegerinformationen deckungs- gleich sind und die in der Summe die hier be- schriebene Gesamtkostenquote übersteigen können.
Ursächlich hierfür können insbesondere regulato- rische Vorgaben für die Ermittlung, Berechnung und den Ausweis von Kosten durch die zuvor genannten Dritten sein, die sich im Zuge von der MiFID II-Richtlinie für diese ergeben.
Abweichungen des Kostenausweises können sich zum einen daraus ergeben, dass diese Dritten die Kosten ihrer eigenen Dienstleistung (zum Beispiel ein Aufgeld oder gegebenenfalls auch laufende Provisionen für die Vermittlungs- oder Beratungstätigkeit, Entgelte für Depot- führung, et cetera) zusätzlich berücksichtigen. Darüber hinaus bestehen für diese Dritten teil- weise abweichende Vorgaben für die Berechnung der auf Fondsebene anfallenden Kosten, sodass beispielsweise die Transaktionskosten des Fonds vom Kostenausweis des Dritten mit umfasst werden, obwohl sie nach den aktuell für die Verwaltungsgesellschaft geltenden Vorgaben nicht Teil der oben genannten Gesamtkosten- quote sind.
Abweichungen im Kostenausweis können sich nicht nur bei der Kosteninformation vor Vertrags- schluss, sondern auch im Falle einer etwaigen regelmäßigen Kosteninformation des Dritten über die bestehende Fondsanlage im Rahmen einer dauerhaften Geschäftsbeziehung mit seinem Kunden ergeben.
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### Kauf- und Verkaufsorders für Wertpapiere und Finanzinstrumente

Die Verwaltungsgesellschaft wird Kauf- und Verkaufsorders für Wertpapiere und Finanzinstru- mente für Rechnung des Fonds direkt bei Bro- kern und Händlern aufgeben. Sie schließt mit diesen Brokern und Händlern Vereinbarungen zu marktüblichen Konditionen ab, die im Einklang mit erstklassigen Ausführungsstandards stehen. Bei der Auswahl des Brokers oder Händlers berücksichtigt die Verwaltungsgesellschaft alle relevanten Faktoren, wie etwa die Bonität des Brokers oder Händlers sowie der zur Verfügung gestellten Ausführungskapazitäten. Vorausset- zung für die Auswahl eines Brokers ist, dass die Verwaltungsgesellschaft jederzeit dafür sorgt, dass die Transaktionen unter Berücksichtigung des betreffenden Marktes zum betreffenden Zeitpunkt für Transaktionen der betreffenden Art und Größe zu den bestmöglichen Bedingungen ausgeführt werden.
Die Verwaltungsgesellschaft kann Vereinbarun- gen mit ausgewählten Brokern, Händlern und sonstigen Analyse-Anbietern abschließen, in deren Rahmen vom jeweiligen Anbieter Markt- informationen und Analysedienstleistungen (Research) erworben werden. Diese Leistungen werden von der Verwaltungsgesellschaft zum Zweck der Verwaltung des Fonds genutzt. Die Verwaltungsgesellschaft hält bei der Inanspruch- nahme dieser Leistungen alle geltenden auf- sichtsrechtlichen Regelungen und Branchen- standards ein. Insbesondere werden von der Verwaltungsgesellschaft keine Leistungen bean- sprucht, wenn diese Vereinbarungen sie nach
vernünftigem Ermessen nicht bei ihrem Anlage- entscheidungsprozess unterstützen.
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### Regelmäßiger Sparplan oder Entnahmepläne

Regelmäßige Sparpläne oder Entnahmepläne können in bestimmten Ländern angeboten werden, in denen der Fonds über eine Zulassung zum öffentlichen Vertrieb verfügt. Nähere Anga- ben hierzu sind jederzeit auf Anfrage von der Verwaltungsgesellschaft oder den jeweiligen Vertriebsstellen in den Vertriebsländern des Fonds erhältlich.
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### Vergütungspolitik

Die Verwaltungsgesellschaft ist in die Vergü- tungsstrategie der DWS Gruppe einbezogen. Sämtliche Vergütungsangelegenheiten sowie die Einhaltung regulatorischer Vorgaben werden durch die maßgeblichen Gremien der DWS Gruppe überwacht. Die DWS Gruppe verfolgt einen Gesamtvergütungsansatz, der fixe und variable Vergütungskomponenten umfasst und aufgeschobene Vergütungsanteile enthält, die sowohl an die individuellen künftigen Leistungen als auch die nachhaltige Entwicklung der DWS Gruppe anknüpfen. Im Rahmen der Vergütungs- strategie erhalten insbesondere Mitarbeiter der ersten und zweiten Führungsebene einen Teil der variablen Vergütung in Form von aufgeschobenen Vergütungselementen, die zu einem großen Teil an die langfristige Wertentwicklung der DWS- Aktie oder der Investmentprodukte gekoppelt ist.
Des Weiteren berücksichtigt die Vergütungspolitik folgende Leitlinien:
- Die Vergütungspolitik ist mit einem soliden und wirksamen Risikomanagement vereinbar und diesem förderlich und ermutigt zu keiner Übernahme von übermäßigen Risiken.
- Die Vergütungspolitik steht im Einklang mit Geschäftsstrategie, Zielen, Werten und Interessen der DWS Gruppe (einschließlich der Verwaltungsgesellschaft, der von ihr verwalteten OGAW und der Anleger dieser OGAW) und umfasst Maßnahmen zur Ver- meidung von Interessenkonflikten.
- Die Leistungsbewertung erfolgt grundsätzlich in einem mehrjährigen Rahmen.
- Die festen und variablen Bestandteile der Gesamtvergütung stehen in einem angemes- senen Verhältnis zueinander, wobei der Anteil des festen Bestandteils an der Gesamtvergü- tung hoch genug ist, um in Bezug auf die variablen Vergütungskomponenten völlige Flexibilität zu bieten, einschließlich der Mög- lichkeit, auf die Zahlung einer variablen Komponente zu verzichten.

Weitere Einzelheiten zur aktuellen Vergütungs- politik sind auf der Internetseite der Verwaltungs- gesellschaft unter https://www.dws.com/de-de/ footer/Rechtliche-Hinweise/verguetungspraktiken veröffentlicht. Hierzu zählen eine Beschreibung der Berechnungsmethoden für Vergütungen und Zuwendungen an bestimmte Mitarbeitergrup- pen, sowie die Angabe der für die Zuteilung
zuständigen Personen einschließlich der Angehö- rigen des Vergütungsausschusses. Auf Verlangen werden die Informationen von der Verwaltungs- gesellschaft kostenlos in Papierform zur Verfü- gung gestellt. Ferner legt die Verwaltungsgesell- schaft im Jahresbericht weitere Informationen zur Mitarbeitervergütung offen.
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## Fondsauflösung / Änderung des Verwaltungsreglements

Die Verwaltungsgesellschaft kann den Fonds jederzeit auflösen oder das Verwaltungsregle- ment ändern. Einzelheiten sind im Verwaltungs- reglement festgelegt.
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## Steuern

Gemäß Artikel 174-176 des Gesetzes von 2010 unterliegt das Fondsvermögen im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer (taxe d’abonnement) von zurzeit 0,05% per annum beziehungsweise 0,01% per annum, die vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto-Fondsvermö- gen zahlbar ist.
Der Satz beträgt 0,01% per annum im Hinblick auf:
- Fonds, deren ausschließlicher Zweck die Anlage in Geldmarktinstrumente und Termin- gelder bei Kreditinstituten ist;
- Fonds, deren ausschließlicher Zweck die Anlage in Termingelder bei Kreditinstituten ist;
- einzelne (Teil-)Fonds sowie einzelne Anteil- klassen, sofern die Anlage in diese (Teil-) Fonds oder Anteilklassen einem oder mehre- ren institutionellen Anlegern vorbehalten ist.

Gemäß Artikel 175 des Gesetzes von 2010 kann ein (Teil-)Fondsvermögen oder eine Anteilklasse unter bestimmten Voraussetzungen von der taxe d‘abonnement auch vollständig befreit werden.
Der für den Fonds anwendbare Steuersatz geht aus dem Besonderen Teil des Verkaufsprospekts hervor.
Die Einkünfte des Fonds können in Ländern, in denen das Fondsvermögen angelegt ist, der Quellenbesteuerung unterworfen werden. In solchen Fällen sind weder Verwahrstelle noch Verwaltungsgesellschaft zur Einholung von Steuerbescheinigungen verpflichtet.
Die steuerliche Behandlung der Fondserträge beim Anleger hängt von den für den Anleger im Einzelfall geltenden steuerlichen Vorschriften ab. Für Auskünfte über die individuelle Steuerbelas- tung beim Anleger (insbesondere Steueraus- länder) sollte ein Steuerberater herangezogen werden.
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## Verkaufsbeschränkungen

Die hiermit angebotenen Anteile wurden nicht von der United States Securities and Exchange Commission (SEC) oder einer anderen Regie- rungsbehörde der Vereinigten Staaten von Ame- rika genehmigt, und weder die SEC, noch eine andere Behörde der Vereinigten Staaten von Amerika hat die Richtigkeit oder Zweckdienlich- keit dieses Verkaufsprospekts überprüft. Die Anteile werden außerhalb der Vereinigten Staa- ten von Amerika in Übereinstimmung mit der Regulation S des United States Securities Act von 1933 in der jeweils gültigen Fassung (der Securities Act) angeboten und verkauft. Jede Person, die eine US-Person (entsprechend der Definition des Begriffes „U.S. person“ gemäß Regulation S des Securities Act) ist, ist nicht berechtigt, in den Fonds zu investieren. Die Verwaltungsgesellschaft wurde und wird nicht als Investmentgesellschaft gemäß dem United States Investment Company Act von 1940 in der geänderten Fassung (Investment Company Act) registriert und unterliegt daher nicht den Bestim- mungen des Investment Company Act, welche den Schutz von Anlegern in registrierten Invest- mentgesellschaften gewährleisten sollen.
Die Anteile dürfen nicht an US-Personen verkauft, abgetreten, übertragen, verpfändet, sicherungs- übereignet, US-Personen zugerechnet, mit Rechten von US-Personen belastet oder mit
US-Personen getauscht werden, und Derivate- kontrakte, Tauschgeschäfte (Swap), strukturierte Schuldverschreibungen (structured note) oder andere Vereinbarungen dürfen nicht US-Personen unmittelbar, mittelbar oder synthetisch Rechte an den Anteilen einräumen oder US-Personen den Bestimmungen solcher Vereinbarungen in Bezug auf die Anteile unterwerfen (jeweils die Übertra- gung). Jede derartige Übertragung an eine
US-Person ist nichtig.
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### Foreign Account Tax Compliance Act – „FATCA“

Die Bestimmungen des Foreign Account Tax Compliance Act (allgemein bekannt als FATCA) sind Bestandteil des Hiring Incentives to Restore Employment Act, der im März 2010 in den USA in Kraft getreten ist. Diese Bestimmungen des
US-Rechts dienen der Bekämpfung von Steuer- flucht durch US-Bürger. Danach sind Finanzinstitu- te außerhalb der USA (ausländische Finanzinstitu- te oder FFIs) verpflichtet, der US-Steuerbehörde, dem Internal Revenue Service (IRS), jährlich Angaben zu von „Spezifizierten US-Personen“ direkt oder indirekt unterhaltenen „Finanzkonten“ zu machen. Im Allgemeinen wird bei FFIs, die dieser Berichtspflicht nicht nachkommen, den sogenannten Non-Participating Foreign Financial Institution (NPFFI), eine Strafsteuer in Höhe von 30% auf bestimmte Einkünfte aus US-Quellen angewandt.
Grundsätzlich haben Nicht-US-Fonds, wie zum Beispiel dieser Fonds, einen FFI-Status und müssen mit dem IRS einen FFI-Vertrag abschlie- ßen, sofern sie nicht als „FATCA-konform“
eingestuft werden oder, vorbehaltlich eines zwischenstaatlichen Model 1-Abkommens (IGA), entweder als „Reporting Financial Institution“ oder als „Non-Reporting Financial Institution“ die Anforderungen des IGA ihres Heimatstaats erfüllen. IGAs sind Abkommen zwischen den USA und anderen Staaten zur Umsetzung der FATCA-Anforderungen. Am 28. März 2014 hat Luxemburg ein Model 1-Abkommen mit den USA sowie ein zugehöriges Memorandum of Under- standing unterzeichnet. Die Umsetzung dieses IGAs in nationales Recht ist in Luxemburg durch das FATCA-Gesetz erfolgt.
Die Verwaltungsgesellschaft beachtet alle Anfor- derungen resultierend aus FATCA und insbeson- dere aus dem Luxemburger IGA sowie aus dem nationalen Umsetzungsgesetz. In diesem Zu- sammenhang kann es unter anderem erforderlich werden, dass die Verwaltungsgesellschaft neue Anleger auffordert, erforderliche Dokumente zum Nachweis ihrer Steueransässigkeit vorzulegen, um auf dieser Grundlage zu prüfen, ob sie als Spezifizierte US-Personen einzustufen sind.
Anleger und für Anleger handelnde Intermediäre sollten beachten, dass nach den geltenden Grundsätzen des Fonds Anteile für Rechnung von US-Personen weder angeboten noch verkauft werden und spätere Übertragungen von Anteilen auf US-Personen untersagt sind. Sofern Anteile von einer US-Person als wirtschaftlichem Eigen- tümer gehalten werden, kann die Verwaltungsge- sellschaft nach eigenem Ermessen eine Zwangs- rücknahme der entsprechenden Anteile vornehmen.
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### Gemeinsamer Meldestandard (Common Reporting Standard – CRS)

Um einen umfassenden und multilateralen automatischen Informationsaustausch auf globa- ler Ebene zu ermöglichen, wurde die OECD von den G8/G20-Staaten beauftragt, einen globalen Meldestandard auszuarbeiten. Dieser Meldestan- dard wurde in die geänderte Richtlinie über die Zusammenarbeit der Verwaltungsbehörden
(DAC 2) vom 9. Dezember 2014 aufgenommen. Die EU-Mitgliedstaaten haben diese Richtlinie bis zum 31. Dezember 2015 in nationales Recht umgesetzt, was in Luxemburg durch das CRS- Gesetz erfolgt ist.
Unter dem Gemeinsamen Meldestandard sind bestimmte Finanzinstitute Luxemburger Rechts dazu verpflichtet, eine Identifizierung ihrer Konto- inhaber durchzuführen und zu bestimmen, wo die Kontoinhaber steuerlich ansässig sind (dabei gelten auch Investmentfonds wie dieser grund- sätzlich als Finanzinstitute Luxemburger Rechts). Hierzu muss ein Finanzinstitut Luxemburger Rechts, das als „Reporting Financial Institution“ anzusehen ist, eine Selbstauskunft einholen, um den Status im Sinne des CRS und/oder die steuerliche Ansässigkeit seiner Kontoinhaber bei Kontoeröffnung zu bestimmen.
Luxemburgische „Reporting Financial Institu- tions“ sind verpflichtet, der Luxemburger Steuer- verwaltung (Administration des contributions directes) die Informationen über Inhaber von Finanzkonten seit 2017 jährlich zu übermitteln, erstmalig für das Steuerjahr 2016. Die Übermitt- lung erfolgt jährlich bis zum 30. Juni und umfasst (in bestimmten Fällen) auch die beherrschenden Personen, die in einem meldepflichtigen Staat (wird durch eine Großherzogliche Verordnung festgelegt) steuerlich ansässig sind. Die Luxem- burger Steuerverwaltung tauscht diese Informati- onen jährlich automatisch mit den zuständigen ausländischen Steuerbehörden aus.
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### Datenschutz im Zusammenhang mit CRS

Gemäß dem CRS-Gesetz und den luxemburgi- schen Datenschutzvorschriften ist jede betroffene (das heißt potenziell meldepflichtige) natürliche Person vor der Verarbeitung ihrer personenbezoge- nen Daten durch die luxemburgische „Reporting Financial Institution“ über die Verarbeitung der Daten zu informieren.
Wenn der Fonds als „Reporting Financial Institu- tion“ einzustufen ist, setzt er die natürlichen Personen, welche meldepflichtige Personen im Sinne der obigen Erläuterungen sind, im Einklang mit den luxemburgischen Datenschutzvorschrif- ten darüber in Kenntnis.
Die „Reporting Financial Institution“ ist für die Verarbeitung der personenbezogenen Daten verantwortlich und ist für Zwecke des CRS- Gesetzes die für die Verarbeitung verantwortliche Stelle.
- Die personenbezogenen Daten sind für die Verarbeitung im Sinne des CRS-Gesetzes bestimmt.
- Die Daten können der Luxemburger Steuer- verwaltung (Administration des contributions directes) gemeldet werden, welche sie gegebenenfalls an die zuständige(n) Behörde(n) eines oder mehrerer meldepflich- tiger Staaten weiterleitet.
- Wenn eine Informationsanfrage für Zwecke des CRS-Gesetzes an die betroffene natür- liche Person gesendet wird, ist sie zu einer Antwort verpflichtet. Die Nichtbeantwortung innerhalb der vorgeschriebenen Frist kann eine (fehlerhafte oder doppelte) Meldung des Kontos an die Luxemburger Steuerverwal- tung zur Folge haben.

Jede betroffene natürliche Person hat das Recht, die für Zwecke des CRS-Gesetzes an die Luxem- burger Steuerverwaltung übermittelten Daten einzusehen und sie bei Bedarf berichtigen zu lassen.
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### Sprachversionen

Die deutsche Fassung des Verkaufsprospekts ist maßgeblich. Die Verwaltungsgesellschaft kann im Hinblick auf Anteile des Fonds, die an Anleger in dem jeweiligen Land verkauft wurden, für sich selbst und den Fonds Übersetzungen in Spra- chen solcher Länder als verbindlich erklären, in welchen solche Anteile zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind.
Anlegerprofile
Die Definitionen der nachfolgenden Anleger- profile wurden unter der Voraussetzung von normal funktionierenden Märkten erstellt. Im Falle von unvorhersehbaren Marktsituationen und Marktstörungen aufgrund nicht funktionie- render Märkte können sich jeweils weiter- gehende Risiken ergeben.
Anlegerprofil „sicherheitsorientiert“
Der Fonds ist für den sicherheitsorientierten Anleger mit geringer Risikoneigung konzipiert, der zwar eine stetige Wertentwicklung, jedoch auf niedrigem Renditeniveau, zum Anlageziel hat. Kurz- und langfristige Schwankungen des Anteilwertes sowie auch der Verlust bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals sind möglich. Der Anleger ist bereit und in der Lage, auch einen finanziellen Verlust zu tragen; er legt keinen Wert auf Kapitalschutz.
Anlegerprofil „renditeorientiert“
Der Fonds ist für den renditeorientierten Anle- ger konzipiert, der Kapitalwachstum durch Dividendenausschüttungen und Zinserträge aus Anleihen sowie Geldmarktinstrumenten erzielen
möchte. Den Ertragserwartungen stehen Risi- ken im Aktien-, Zins- und Währungsbereich sowie Bonitätsrisiken und die Möglichkeit des Verlustes bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals gegenüber. Der Anleger ist bereit und in der Lage, auch einen finanziellen Verlust zu tragen; er legt keinen Wert auf Kapitalschutz.
Anlegerprofil „wachstumsorientiert“
Der Fonds ist für den wachstumsorientierten Anleger konzipiert, der Kapitalzuwachs über- wiegend aus Aktiengewinnen sowie Wechsel- kursveränderungen erreichen möchte. Den Ertragserwartungen stehen hohe Risiken im Aktien-, Zins- und Währungsbereich sowie Bonitätsrisiken und die Möglichkeit von hohen Verlusten bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals gegenüber. Der Anleger ist bereit und in der Lage, einen solchen finanziellen Verlust zu tragen; er legt keinen Wert auf einen Kapital- schutz.
Anlegerprofil „risikoorientiert“
Der Fonds ist für den risikoorientierten Anleger konzipiert, der ertragsstarke Anlageformen
sucht und dafür hohe Wertschwankungen sowie dementsprechend sehr hohe Risiken in Kauf nimmt. Die starken Kursschwankungen sowie hohen Bonitätsrisiken haben vorübergehende oder endgültige Anteilwertverluste zur Folge.
Der hohen Ertragserwartung und der Risiko- bereitschaft des Anlegers steht die Möglichkeit von hohen Verlusten bis zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals gegenüber. Der Anleger ist bereit und in der Lage, einen solchen finanzi- ellen Verlust zu tragen; er legt keinen Wert auf Kapitalschutz.
Die Verwaltungsgesellschaft übermittelt zu- sätzliche, das Profil des typischen Anlegers beziehungsweise die Zielkundengruppe für dieses Finanzprodukt betreffende Informationen an Vertriebsstellen und Vertriebspartner. Wird der Anleger beim Erwerb von Anteilen durch Vertriebsstellen beziehungsweise Vertriebspart- ner der Gesellschaft beraten oder vermitteln diese den Kauf, weisen sie ihm daher gegebe- nenfalls zusätzliche Informationen aus, die sich auch auf das Profil des typischen Anlegers beziehen.
| Wertentwicklung |
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| Aus der bisherigen Wertentwicklung lassen | rechnen muss, den angelegten Betrag nicht | Anlegerinformationen oder den Halbjahres- |
| sich keine Aussagen über die zukünftigen | zurückzuerhalten. | und Jahresberichten des Fonds entnommen |
| Ergebnisse des Fonds ableiten. Der Wert |  | werden. |
| der Anlage und die daraus zu erzielenden | Daten zur aktuellen Wertentwicklung können |  |
| Erträge können sich nach oben und nach unten | der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft |  |
| entwickeln, sodass der Anleger auch damit | unter www.dws.com, den Wesentlichen |  |

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