###### Investments in Special Purpose Acquisition Companies (“SPAC”)
SPACs are a type of  blank check company and a vehicle for transitioning a company from a private company to a publicly traded company. It is important to understand the investment objectives and unique risk profile of a SPAC as it moves through its shell company stage and initial business combination, as well as the financial interests of the SPAC sponsors and related persons.
Unlike an operating company that becomes public through a traditional initial public offering (“IPO”), a SPAC is a shell company when it becomes public. This means that it does not have an underlying operating business and does not have assets other than cash and limited investments, including the proceeds from the IPO which are placed “in trust.”
In case a Sub-Fund invests in a SPAC at the IPO stage, the Sub-Fund has to rely on the managing sponsors that formed the SPAC as the SPAC looks to acquire or combine with an operating company. A SPAC may identify in its IPO prospectus a specific industry or business that it will target as it seeks to combine with an operating company, but it is not obligated to pursue a target in the identified industry. If the SPAC fails to acquire or combine with an operating company (usually within 24 months of the initial SPAC offering), the SPAC will be liquidated; shareholders at the time of the liquidation will be entitled to their pro rata share of the aggregate amount then on deposit in the trust account.
Unlike a traditional IPO, the SPAC IPO price is not based on a valuation of an existing business. When the units, which generally consist of common stock and warrants, begin trading, their market prices may fluctuate, and these fluctuations may bear little relationship to the ultimate economic success of the SPAC.
Investments in SPACs may thus include risks such as complexity of and reliability and availability of information with regards to a SPAC structure, dilution, liquidity, conflicts of interests or uncertainty as to the identification, evaluation and eligibility of the target company.

Translation (ENDE, 2022-09-01):
## Anlagen in Mantelgesellschaften (englisch Special Purpose Acquisition Companies («SPAC»)
SPACs sind eine Art Blankoscheck-Gesellschaft und ein Vehikel für die Umwandlung eines Unternehmens von einem privaten Unternehmen in ein börsennotiertes Unternehmen. Wichtig ist dabei, die Anlageziele und das einzigartige Risikoprofil einer SPAC zu verstehen, während sie die Phase der Mantelgesellschaft und des ersten Unternehmenszusammenschlusses durchläuft, ebenso wie die finanziellen Interessen der SPAC-Sponsoren und der mit ihnen verbundenen Personen.
Im Gegensatz zu einer operativen Gesellschaft, die durch einen traditionellen Börsengang («IPO») an die Börse geht, geht eine SPAC als Mantelgesellschaft an die Börse. Das bedeutet, dass sie kein operatives Geschäft aufweist und keine anderen Vermögenswerte als Bargeld und begrenzte Investitionen besitzt, einschliesslich der Erlöse aus dem Börsengang, die «treuhänderisch» angelegt werden.
Wenn ein Teilfonds in eine SPAC im Stadium des Börsengangs investiert, muss sich der Teilfonds auf die geschäftsführenden Sponsoren verlassen, die die SPAC gegründet haben, während die SPAC versucht, eine operative Gesellschaft zu erwerben oder sich mit ihr zusammenzuschliessen. Eine SPAC kann in ihrem Prospekt zur Börseneinführung eine bestimmte Branche oder ein bestimmtes Geschäft aufführen, das sie bei einem beabsichtigten Zusammenschluss mit einem operativen Unternehmen verfolgen will. Allerdings ist sie nicht dazu verpflichtet, ein Ziel in der aufgeführten Branche zu verfolgen. Kann die SPAC kein operatives Unternehmen erwerben oder sich mit diesem
zusammenschliessen (in der Regel innerhalb von 24 Monaten nach der ersten SPAC-Offerte), wird die SPAC aufgelöst, und die Aktionäre haben zum Zeitpunkt der Liquidation Anspruch auf ihren proportionalen Anteil an dem Gesamtbetrag, der zu diesem Zeitpunkt auf dem Treuhandkonto hinterlegt ist.
Im Gegensatz zu einem herkömmlichen IPO basiert der IPO-Preis der SPAC auf keiner Bewertung eines bestehenden Unternehmens. Wenn die Anteile, die im Allgemeinen aus Stammaktien und Optionsscheinen bestehen, erstmals gehandelt werden, können ihre Marktpreise Schwankungen unterliegen, und diese Schwankungen stehen unter Umständen in keinerlei Relation zum letztendlichen wirtschaftlichen Erfolg der SPAC.
Anlagen in SPACs können daher mit Risiken wie der Komplexität, Zuverlässigkeit und Verfügbarkeit von Informationen über eine SPAC-Struktur, Verwässerung, Liquidität, Interessenkonflikten oder Ungewissheit hinsichtlich der Identifizierung, Bewertung und Eignung des Zielunternehmens einhergehen.