The Company may under no circumstances deviate from the investment objectives laid out in the “General Investment Terms and Conditions”, “Special Investment Terms and Conditions” or in the prospectus.
The Company may enter into derivative transactions for the Feeder Fund exclusively for hedging purposes. This may lead to correspondingly lower opportunities and risks in the general risk profile of the Feeder Fund. In this connection, the management of the Feeder Fund follows a risk-controlled approach.
In calculating the potential market risk for the use of derivatives, the Company shall use the qualified approach as defined in the Derivateverordnung (DerivateV – Derivatives Ordinance). For this purpose, the Company compares the market risk of the Feeder Fund with the market risk of a virtual reference portfolio, which does not include any derivatives. The potential amount at risk due to market circumstances attributable to the Feeder Fund shall at no time exceed twice the potential market risk amount attributable to the comparable fictitious reference portfolio pursuant to section 9 DerivateV. The derivative-free reference portfolio is a virtual portfolio whose value always corresponds exactly to the current value of the Feeder Fund, but which does not contain any increases or hedging of the market risk through derivatives. The composition of the reference portfolio must correspond in all other respects to the investment objectives and investment policy that apply to the Feeder Fund. The derivative-free reference portfolio consists of a bond portfolio corresponding to the composition of the JP Morgan Economic and Monetary Union 1-3 Years Index (50%) and the Bloomberg Barclays Capital Euro Corporate Index (50%).
The market risk of the Feeder Fund and reference portfolio is determined in each case with the aid of a suitable risk model (value-at-risk method). The Company uses variance-covariance analysis as a modelling procedure. This modelling procedure is based on a covariance matrix, which is estimated from the balanced yields over a one-year history. The portfolio risk is then calculated across the sensitivities of the individual instruments with reference to the risk factors that are taken into account. This enables the Company to assess the market price risks from all transactions. Using the risk model, it quantifies the change in the value of the assets held in the Feeder Fund over the course of time. The value-at- risk indicates a limit for potential losses in a portfolio between two pre-defined points in time, expressed in monetary units. This change in value is determined by random events, namely the future performance of market prices. As a result it is not predictable with certainty. The market risk can only be estimated with a sufficiently high probability.
Examples of how selected derivatives work Options
Within the investment principles, the Company may participate in options trading for account of the Feeder Fund. Options consist of granting a third party, for a fee (the options premium), the right to demand the delivery or receipt of assets or the payment of a balancing adjustment for a specific period of time or at the end of a specific time period at a price determined in advance (strike price), or to acquire the corresponding option rights.
Futures
Within the scope of the investment principles, the Company may, to the extent permissible, buy and sell futures contracts (futures and/or forwards) for account of the Feeder Fund. Futures are mutually binding agreements between two counterparties to buy or sell, at a specified date, the maturity date, or within a specified period, a specific quantity of a specific underlying security at a price agreed on in advance.
Contracts for difference
A contract for difference is an agreement between the Company and a counterparty. The parties are typically described as “buyer” and “seller”. The contract stipulates that the seller will pay to the buyer the difference between the current value of an asset and its value at the time the contract is concluded. (If the difference is negative, then the buyer pays the amount to the seller instead.) Contracts for difference may be entered into in order to take advantage of rising prices (long positions) or falling prices (short positions) of the underlying financial instruments in the Feeder Fund and are often used to speculate on these markets. For example, when applied to equities, such a contract is an equity derivative that allows the portfolio manager to speculate on share price movements without holding ownership of the underlying shares.
Swaps
Swaps such as interest rate, currency or equity swaps are exchange contracts in which the assets or risks underlying the transaction are exchanged between the counterparties.
Swaptions
Swaptions are options on swaps. A swaption is the right, but not the obligation, to enter into swaps specified under certain conditions either on a specific date or within a specific period of time.
Credit Default Swaps
Credit default swaps are credit derivatives that permit potential credit default amounts to be transferred to third parties. In return for assuming the credit default risk, the seller of the risk pays a premium to the counterparty. In other respects, the details for swaps apply correspondingly.
Buy-Sell Back Transactions / Sell-Buy Back Transactions, Marging Lending Transactions
Buy/sell-back agreements and/or sell/buy-back agreements are not concluded for the Feeder Fund. Lombard lending transactions are not concluded for the Feeder Fund.
Total Return Swaps (TRS) and financial instruments with similar characteristics
The Feeder Fund may enter into Total Return Swaps (“TRS”) in accordance with the requirements as set out in the Securities Financing Transactions Regulation. Total return swaps are derivatives that transfer the total economic performance, including income from interest and fees, gains and losses from price movements, and credit losses, of a reference obligation to another party. One contracting partner, the protection buyer, transfers the entire credit and market risk arising from the underlying asset to the other contracting partner, the protection seller. In return, the protection buyer pays a premium to the protection seller.
Total return swaps may be used, among other things, to exchange the performance of two different portfolios, e.g. the performance of certain assets of the Feeder Fund towards the performance of an index or an external portfolio which may be managed pursuant to a particular strategy as more detailed described in the Feeder Fund’s investment restrictions. If Total Return Swaps are used, the counterparties have no influence on the composition or administration of the respective underlying. The selected counterparties comply with the requirements of Article 3 of the Securities Financing Transactions Regulation.
In addition, the Feeder Fund may enter into financial instruments with similar characteristics to a total return swap (so called “contract for differences” or “CFD”). CFDs are derivatives that allow traders to take advantage of prices moving up (long positions) or prices moving down (short positions) on all underlying financial instruments. A CFD is a tool of leverage with its own potential profits and losses. By using CFDs the Feeder Fund may enter the global markets without directly dealing with shares, indices, commodities or currency pairs.
Securities Financing Transactions Regulation
The Feeder Fund may enter into the following transactions:
- Securities repurchase agreements and securities lending transactions as borrower or lender, as set out in the section “Securities repurchase agreements, securities lending transactions” (hereinafter “Securities Financing Transactions”); and
- total return swaps/CFDs, as set out in the section “Total return swaps (TRS) and financial instruments with similar characteristics”.

Translation (ENDE, 2020-03-26):
Die Gesellschaft darf unter keinen Umständen von den in den „Allgemeinen Anlagebedingungen“ und den „Besonderen Anlagebedingungen“ oder in dem Verkaufsprospekt genannten Anlagezielen abweichen.
Die Gesellschaft darf für den Feederfonds Derivatgeschäfte ausschließlich zum Zwecke der Absicherung tätigen.
Dies kann sich in Form von entsprechend geringeren Chancen und Risiken auf das allgemeine Risikoprofil des Feederfonds auswirken. Dabei verfolgt das Feederfondsmanagement einen risikokontrollierten Ansatz.
Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials für den Einsatz der Derivate wendet die Gesellschaft den qualifizierten Ansatz im Sinne der Derivate- Verordnung an. Hierzu vergleicht die Gesellschaft das Marktrisiko des Feederfonds mit dem Marktrisiko eines virtuellen Vergleichsvermögens, in dem keine Derivate enthalten sind. Der dem Feederfonds zuzuordnende potenzielle Risikobetrag für das Marktrisiko darf zu keinem Zeitpunkt das Zweifache des potenziellen Risikobetrags für das Marktrisiko des zugehörigen Vergleichsvermögens gemäß § 9 der Derivate-Verordnung übersteigen. Bei dem derivatefreien Vergleichsvermögen handelt es sich um ein virtuelles Portfolio, dessen Wert stets genau dem aktuellen Wert des Feederfonds entspricht, das aber keine Steigerungen oder Absicherungen des Marktrisikos durch Derivate enthält. Die Zusammensetzung des Vergleichsvermögens muss im Übrigen den Anlagezielen und der Anlagepolitik entsprechen, die für den Feederfonds gelten. Das derivatfreie Vergleichsvermögen besteht aus einem Rentenportfolio entsprechend der Zusammensetzung des JP Morgan Economic and Monetary Union 1-3 Years Index (50 %) und des Bloomberg Barclays Capital Euro Corporate Index (50 %).
Das Marktrisiko des Feederfonds und des Vergleichsvermögens wird jeweils mit Hilfe eines geeigneten eigenen Risikomodells ermittelt (sog. Value-at-Risk Methode). Die Gesellschaft verwendet hierbei als Modellierungsverfahren die Varianz-Kovarianz-Analyse. Dieses Modellierungsverfahren basiert auf einer Kovarianzmatrix, die aus den gleichgewichteten Renditen über eine 1-Jahres Historie geschätzt wird. Das Portfoliorisiko wird dann über die Sensitivitäten der einzelnen Instrumente bezogen auf die berücksichtigten Risikofaktoren ermittelt. Die Gesellschaft erfasst dabei die Marktpreisrisiken aus allen Geschäften. Sie quantifiziert durch das Risikomodell die Wertveränderung der im Feederfonds gehaltenen Vermögensgegenstände im Zeitablauf. Der sogenannte Value-at-Risk gibt dabei eine in Geldeinheiten ausgedrückte Grenze für potenzielle Verluste eines Portfolios zwischen zwei vorgegebenen Zeitpunkten an. Diese Wertveränderung wird von zufälligen Ereignissen bestimmt, nämlich den künftigen Entwicklungen der Marktpreise, und ist daher nicht mit Sicherheit vorhersagbar. Das zu ermittelnde Marktrisiko kann jeweils nur mit einer genügend großen Wahrscheinlichkeit abgeschätzt werden.
Beispiele für die Funktionsweise ausgewählter Derivate Optionsgeschäfte
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Feederfonds im Rahmen der Anlagegrundsätze am Optionshandel teilnehmen. Optionsgeschäfte beinhalten, dass einem Dritten gegen Entgelt (Optionsprämie) das Recht eingeräumt wird, während einer bestimmten Zeit oder am Ende eines bestimmten Zeitraums zu einem von vornherein vereinbarten Preis (Basispreis) die Lieferung oder Abnahme von Vermögensgegenständen oder die Zahlung eines Differenzbetrages zu verlangen, oder auch die entsprechenden Optionsrechte zu erwerben.
Terminkontrakte
Die Gesellschaft darf, soweit zulässig, für Rechnung des Feederfonds im Rahmen der Anlagegrundsätze Terminkontrakte (so genannte Futures und/oder Forwards) kaufen und verkaufen. Terminkontrakte sind für beide Vertragspartner unbedingt verpflichtende
Vereinbarungen, zu einem bestimmten Zeitpunkt, dem Fälligkeitsdatum, oder innerhalb eines bestimmten Zeitraumes, eine bestimmte Menge eines bestimmten Basiswerts zu einem im Voraus vereinbarten Preis zu kaufen bzw. zu verkaufen.
Differenzkontrakte
Ein Differenzkontrakt ist ein Vertrag zwischen der Gesellschaft und einem Kontrahenten. Üblicherweise wird eine Partei als „Käufer“ und die andere als „Verkäufer“ bezeichnet, wobei im Vertrag festgelegt wird, dass der Verkäufer die Differenz zwischen dem aktuellen Wert eines Vermögensgegenstandes und dessen Wert zum Vertragszeitpunkt an den Käufer bezahlen wird. (Ist die Differenz negativ, wird diese stattdessen vom Käufer an den Verkäufer bezahlt.) Differenzkontrakte können eingegangen werden, um von steigenden Preisen (Long- Positionen) bzw. fallenden Preisen (Short-Positionen) der im Feederfonds zugrunde liegenden Finanzinstrumente zu profitieren und werden häufig zur Spekulation an diesen Märkten eingesetzt. Bei der Anwendung auf Aktien stellt ein solcher Vertrag beispielsweise ein Aktienderivat dar, das es dem Portfoliomanager ermöglicht, auf Aktienkursbewegungen zu spekulieren, ohne die Basisaktien selbst im Eigentum zu halten.
Swaps
Swapgeschäfte wie beispielsweise Zins-, Währungs- oder Equityswaps sind Tauschverträge, bei denen die dem Geschäft zugrundeliegenden Vermögensgegenstände oder Risiken zwischen den Vertragspartnern ausgetauscht werden.
Swaptions
Swaptions sind Optionen auf Swaps. Eine Swaption ist das Recht, nicht aber die Verpflichtung, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder innerhalb einer bestimmten Frist in einen hinsichtlich der Konditionen genau spezifizierten Swap einzutreten.
Credit Default Swaps
Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die es ermöglichen, ein potenzielles Kreditausfallvolumen auf andere zu übertragen. Im Gegenzug zur Übernahme des Kreditausfallrisikos zahlt der Verkäufer des Risikos eine Prämie an seinen Vertragspartner. Im Übrigen gelten die Ausführungen zu Swaps entsprechend.
Kauf-/Rückverkaufsgeschäfte (Buy-/Sell-back-Geschäfte)/Verkaufs-/Rückkaufgeschäfte (Sell-/Buy-back-Geschäfte)/Lombardgeschäfte
Für den Feederfonds werden keine Kauf-/Rückverkaufsgeschäfte und oder Verkauf-/Rückkaufgeschäfte abgeschlossen. Für den Feederfonds werden keine Lombardgeschäfte abgeschlossen.
Total Return Swaps (TRS) und Finanzinstrumente mit ähnlichen Eigenschaften
Der Feederfonds kann gemäß den Anforderungen der Wertpapierfinanzierungsverordnung Total Return Swaps („TRS“) abschließen. Total Return Swaps sind Derivate, mit denen die gesamte wirtschaftliche Entwicklung einer Referenzposition, einschließlich der Zinsen und Gebühren, Gewinne und Verluste aus Kursbewegungen sowie Kreditausfälle, auf eine andere Partei übertragen werden. Ein Vertragspartner, der Sicherungsnehmer, transferiert somit das gesamte Kredit- und Marktrisiko aus dem Basiswert auf den anderen Vertragspartner, den Sicherungsgeber. Im Gegenzug zahlt der Sicherungsnehmer eine Prämie an den Sicherungsgeber.
Total Return Swaps können unter anderem eingesetzt werden, um die Wertentwicklung von zwei unterschiedlichen Portfolios gegeneinander zu tauschen, beispielsweise die Wertentwicklung bestimmter Vermögenswerte des Feederfonds gegen die Performance eines Index oder eines externen Portfolios, das gemäß einer bestimmten Strategie verwaltet wird, wie in den Anlagebeschränkungen des Feederfonds näher erläutert. Wenn Total Return Swaps eingesetzt werden, haben die Vertragspartner keinen Einfluss auf die Zusammensetzung oder Verwaltung des jeweiligen Basiswerts. Die ausgewählten Kontrahenten erfüllen die Anforderungen von Artikel 3 der Wertpapierfinanzierungsverordnung.
Darüber hinaus kann der Feederfonds Finanzinstrumente abschließen, deren Eigenschaften denen von Total Return Swaps ähnlich sind (sogenannte „Differenzkontrakte“ bzw. „CFDs“). CFDs sind Derivate, die es Händlern ermöglichen, von steigenden Preisen (Long-
Positionen) bzw. fallenden Preisen (Short-Positionen) aller zugrunde liegenden Finanzinstrumente zu profitieren. Ein CFD ist ein Hebelungsinstrument mit eigenen potenziellen Gewinnen und Verlusten. Durch den Einsatz von CFDs kann der Feederfonds an den globalen Märkten tätig werden, ohne direkt mit Aktien, Indizes, Rohstoffen oder Währungspaaren zu handeln.
Wertpapierfinanzierungsverordnung
Der Feederfonds darf die folgenden Geschäfte eingehen:
- Wertpapierpensionsgeschäfte sowie Wertpapierleihgeschäfte als Ver- oder Entleiher, wie im Abschnitt„Wertpapierpensionsgeschäfte, Wertpapierleihgeschäfte“ angegeben (nachfolgend die „Wertpapierfinanzierungsgeschäfte“ genannt); und
- Total Return Swaps/CFDs, wie im Abschnitt „Total Return Swaps (TRS) und Finanzinstrumente mit ähnlichen Eigenschaften“ angegeben.