###### Investment in FDIs and Convertible Bonds Risk
General
Each Fund may use FDIs such as FX Forwards, FX Swaps, exchange-traded volatility index futures and exchange-traded equity index futures for the purposes of efficient portfolio management of a Fund or for
investment purposes (where such intention is disclosed in the Fund's investment policy), subject to the limits and conditions set out in Appendix I to the Prospectus.
Volatility Index Futures and Equity Index Futures
A volatility index future is a futures contract on a particular volatility index. Volatility index futures represent a measure of the market's expectation of stock market volatility over a specified period, and may be used as an effective tool to hedge equity returns
An equity index future is a derivative instrument that gives the investor exposure to price movements on an underlying index. Investors can therefore profit from the price movements of a basket of equities without trading the individual constituents.
Volatility index futures and equity index futures tend to have greater volatility than the indices to which they relate and they bear a correspondingly greater degree of risk.
To minimise counterparty risk, trades executed on regulated futures exchanges are guaranteed by a clearing house. The clearing house becomes the buyer to each seller, and the seller to each buyer, so that in the event of a counterparty default the clearer assumes the risk of loss, reducing counterparty risk. The trading price of equity securities and other instruments fluctuates in response to a variety of factors. These factors include political, market and economic developments, as well as events that impact specific issuers. Market events may result in a prolonged and significant market downturn and a high degree of market volatility. A Fund may use futures to attempt to hedge against this market risk. Quantitative and systematic hedging strategies will be employed for this purpose.
FX Forwards/FX Swaps
An FX Forward is a contract that locks in the exchange rate for the purchase or sale of a currency on a future date.
An FX Swap is a simultaneous purchase and sale of identical amounts of one currency for another with two different value dates (normally spot to forward).
It is currently intended that FX Forwards may be used for currency hedging and FX Swaps may be used to roll maturing FX Forward contracts. However, FX Forwards may in the future be used by one or more Funds for investment purposes. When used for investment purposes, FX Forwards will provide a Fund with exposures to a currency and shall create leverage on the relevant Fund. When FX Forwards are successfully used for hedging purposes, their usage protects the buyer from fluctuations in currency prices. Although it is not the intention of the Investment Manager to create leverage through the use of FX Contracts, the use of FX Contracts may create leverage.
FX Contracts may be subject to various types of risks, including market risk, liquidity risk and the risk or non-performance by the counterparty, including risks relating to the financial soundness and creditworthiness of the counterparty. A Fund may incur a loss if a counterparty were to default on its obligations. However, the Funds mitigate much of this risk by receiving collateral with a value at least equal to the exposure of each counterparty.
Convertible Bonds
Each Fund may also use convertible bonds and debentures which are convertible into equity securities (collectively referred to hereinafter as “Convertible Bonds”) for investment purposes (where such intention is disclosed in the Fund's investment policy), subject to the limits and conditions set out in Appendix I to the Prospectus. Convertible Bonds function in the same way as non-convertible bonds except that Convertible Bonds grant the holder an option to convert the bond into equity securities when certain conditions have been satisfied, e.g. at a specific point in time. Convertible Bonds are fully funded and the Company would not incur additional costs resulting from the exercise of the option to convert the bond into equity securities. As a result, the Company is not exposed to risk as a result of holding Convertible Bonds. The right to convert a Convertible Bond into equity securities is an integral part of a Convertible Bond and cannot be separated and independently sold.
Convertible Bonds invested in by a Fund may embed a derivative element and/or leverage and thus create leverage on the relevant Fund.
Credit Risk
The use of FDIs or Convertible Bonds to cover the inherent credit risk of a Fund or to achieve a Fund's investment objective, combined with the possibility to effect borrowings, means that there may be circumstances under which the Company's exposure may not be entirely covered by the Company's assets. A Fund's global exposure arising from the use of FDI must not exceed 100% of its Net Asset Value and shall be calculated using the commitment approach. A Fund's Net Asset Value together with its global exposure may not exceed 200% of the Fund's Net Asset Value. As borrowing is allowed up to a maximum of 10%, the global risk can reach 210% of the Net Asset Value of a Fund.
Risk that FDI Not Always Effective
Investment in FDIs and Convertible Bonds involves exposure to normal market fluctuations and the other risks inherent in investment in securities. In addition, certain other risks arise; these include lack of liquidity or lack of correlation between the change in the value of the underlying asset and that of the value of the Company's derivatives. The use of FDI to enhance returns or mitigate risk may not always be possible or effective.
Depositary Margin Risk
FDI positions may be executed either on exchange or with a counterparty through an OTC FDI. Such instruments involve certain special risks and may expose investors to a high risk of loss. Low initial margin deposits required to establish a position in certain FDIs may result in a high degree of leverage. As a result, a relatively small movement in the price of the underlying securities may result in a profit or a loss which is high in proportion to the amount of funds actually placed as initial margin and may result in a further loss exceeding any margin deposited. Margin deposits are required to be placed with a counterparty and may be held otherwise than with the Depositary or its Sub-custodian. They are consequently outside of the Depositary’s network and subject to the credit risk of the exchange or counterparty. These margin deposits may exceed the value of the Fund’s margin obligations to the relevant exchange or counterparty where the exchange or counterparty requires excess margin or collateral. Deposits may also be held in excess of the Fund’s obligations to the exchange or counterparty in order to facilitate transactions in markets that have a pre-funding requirement.
Counterparty Risk
The Company's investment in OTC FDIs is subject to the risk of counterparty default. In addition, the Company may have to transact with counterparties on standard terms, which it may not be able to negotiate. To the extent that the Company invests in FDIs, the Company may take a credit risk with regard to parties with whom it trades and may bear the risk of settlement default. For example, a Fund's maximum credit risk exposure for FX Forwards is the full amount of the foreign currency the counterparty will be required to pay when settling the FX Forwards. A counterparty may not settle an OTC FDI transaction in accordance with its terms and conditions because the contract is not legally enforceable or because it does not accurately reflect the intention of the parties or because of a dispute over the terms of the contract whether or not bona fide.

Translation (ENDE, 2021-03-26):
##### Risiken in Verbindung mit Anlagen in FDIs und Wandelanleihen
Allgemeines
Zum effizienten Portfoliomanagement oder zu Anlagezwecken ist jeder Fonds vorbehaltlich der in Anhang I zum Prospekt definierten Anlagegrenzen und -bedingungen zum Einsatz von FDIs, wie z. B. FX Forwards, FX Swaps, börsengehandelte Volatilitätsindex-Futures und börsengehandelter Aktienindex-Futures, berechtigt (wobei die Absicht zu deren Einsatz in der Anlagepolitik des betreffenden Fonds zu dokumentieren ist).
Volatilitätsindex- Futures und Aktienindex-Futures
Ein Volatilitätsindex-Future ist ein sich auf einen bestimmten Volatilitätsindex beziehender Futures-Vertrag. Volatilitätsindex-Futures stellen Indikatoren für die Markterwartung von Börsenvolatilität über einen bestimmten Zeitraum dar und können als wirksames Mittel zur Sicherung von Aktienrenditen verwendet werden.
Ein Aktienindex-Future stellt ein derivatives Instrument dar, das dem Anleger Preisbewegungen in Bezug auf einen zugrunde liegenden Index aufzeigt. Anleger können aus diesem Grunde von diesen Preisbewegungen eines Korbs von Aktien profitieren, ohne mit den einzelnen Komponenten handeln zu müssen.
Volatilitätsindex-Futures und Aktienindex-Futures weisen in der Regel eine höhere Volatilität auf als die ihnen zugrunde liegenden Indizes und haben dementsprechend ein höheres Risiko.
Um das Kontrahentenrisiko zu minimieren, werden an geregelten Terminbörsen durchgeführte Geschäfte von einem Clearinghaus garantiert. Das Clearinghaus wird der Käufer für jeden Verkäufer und der Verkäufer für jeden Käufer, sodass es im Falle des Zahlungsausfalls eines Kontrahenten das Verlustrisiko übernimmt, wodurch sich das Kontrahentenrisiko verringert. Der Handelspreis von Aktienpapieren und anderen Instrumenten schwankt als Reaktion auf verschiedene Faktoren. Zu diesen Faktoren gehören politische, Markt- und Wirtschaftsentwicklungen sowie Ereignisse, die Auswirkungen auf bestimmte Emittenten haben. Marktereignisse können zu einem anhaltenden und wesentlichen Markteinbruch und einer hohen Marktvolatilität führen. Ein Fonds kann Futures zur Absicherung gegenüber diesem Marktrisiko verwenden. Zu diesem Zweck werden quantitative und systematische Absicherungsstrategien genutzt.
FX Forwards/FX Swaps
Ein FX Forward ist ein Vertrag, der den Wechselkurs für den Kauf bzw. Verkauf einer Währung für einen zukünftigen Zeitpunkt sichert.
Ein FX Swap ist ein gleichzeitiger Kauf und Verkauf identischer Beträge einer Währung gegen eine andere Währung mit unterschiedlichen Wertstellungen (normalerweise Kassa- zu Termingeschäften).
Es wird derzeit beabsichtigt, dass FX Forwards für die Währungsabsicherung verwendet werden können, und dass FX Swaps zur Fortschreibung von fällig werdenden FX Forward-Kontrakten verwendet werden können. In Zukunft können FX Forwards jedoch von einem oder mehreren Fonds zu Anlagezwecken genutzt werden. Wenn FX Forwards zu Anlagezwecken genutzt werden, bieten sie einem Fonds Engagements in einer Währung und führen eine Hebelwirkung auf den betreffenden Fonds herbei. Werden FX Forwards zu Absicherungszwecken erfolgreich genutzt, so schützt ihr Einsatz den Käufer vor Schwankungen der Währungskurse. Auch wenn der Anlageverwalter nicht beabsichtigt, durch den Einsatz von FX-Kontrakten eine Hebelwirkung herbeizuführen, können FX-Kontrakte eine Hebelwirkung erzielen.
FX-Kontrakte können mehreren Risikotypen unterliegen, einschließlich dem Marktrisiko, dem Bonitätsrisiko und dem Risiko der Nichtleistung der Gegenpartei, einschließlich der mit der finanziellen Stabilität und Kreditwürdigkeit der Gegenpartei in Zusammenhang stehenden Risiken. Ein Fonds kann einen Verlust erleiden, wenn eine Gegenpartei ihren Pflichten nicht nachkommt.
Die Fonds federn einen Großteil des Risikos durch den Empfang von Sicherheiten zu einem Mindestwert des Risikopotenzials jeder Partei ab.
Wandelanleihen
Jeder Fonds kann auch vorbehaltlich der in Anhang I zum Prospekt definierten Anlagegrenzen und -bedingungen Wandelanleihen und Schuldverschreibungen, die in Aktienwerte wandelbar sind (nachfolgend zusammen als „Wandelanleihen“ bezeichnet), zu Anlagezwecken verwenden (wenn diese Absicht in der Anlagepolitik des Fonds offengelegt ist). Wandelanleihen funktionieren auf dieselbe Weise wie nicht wandelbare Anleihen, abgesehen davon, dass Wandelanleihen dem Inhaber eine Option zur Umwandlung der Anleihe in Aktienwerte gewähren, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt wurden, z. B. zu einem bestimmten Zeitpunkt. Wandelanleihen sind vollständig finanziert und der Gesellschaft würden durch die Ausübung der Option zur Umwandlung der Anleihe in Aktienwerte keine zusätzlichen Kosten entstehen. Infolgedessen ist die Gesellschaft durch das Halten von Wandelanleihen keinem Risiko ausgesetzt. Das Recht zur Umwandlung einer Wandelanleihe in Aktienwerte ist ein wesentlicher Bestandteil einer Wandelanleihe und kann nicht davon getrennt und einzeln verkauft werden.
Wandelanleihen, in die ein Fonds investiert, können ein derivatives Element und/oder eine Hebelwirkung enthalten und daher eine Hebelwirkung auf den betreffenden Fonds herbeiführen.
Kreditrisiko
Der Einsatz von FDIs und Wandelanleihen zur Deckung des mit einem Fonds verbundenen Kreditrisikos oder zur Erreichung des Anlageziels eines Fonds in Verbindung mit der Möglichkeit zu Kreditaufnahmen bedeutet, dass das Risiko der Gesellschaft unter bestimmten Umständen nicht vollständig durch ihre Vermögenswerte gedeckt ist. Das durch den Einsatz von FDIs entstehende Gesamtrisiko eines Fonds darf höchstens 100 % seines Nettovermögens betragen und wird anhand des Commitment Approach ermittelt. Das Nettovermögen eines Fonds darf zusammen mit seinem Gesamtrisiko höchstens 200 % seines Nettovermögens entsprechen. Da Kreditaufnahmen bis zur Höhe von maximal 10 % erlaubt sind, kann das Gesamtrisiko eines Fonds 210 % des Nettoinventarwerts eines Fonds erreichen.
Risiko der Ineffektivität von FDIs
Anlagen in FDIs und Wandelanleihen unterliegen den üblichen Kursschwankungen und den sonstigen, mit Wertpapiergeschäften verbundenen Risiken. Ferner weisen sie bestimmte weitere Risiken auf: Diese umfassen den Mangel an Liquidität oder an Korrelation zwischen der Änderung der Bewertung des Basiswerts und dem Wert der von der Gesellschaft gehaltenen Derivate. Der Einsatz von FDIs zur Ertragssteigerung oder Risikosenkung ist unter Umständen nicht immer möglich oder effektiv.
Margenrisiko der Verwahrstelle
FDI-Positionen können entweder an einer Börse oder über ein OTC-FDI mit einer Gegenpartei errichtet werden. Derartige Anlageinstrumente weisen bestimmte spezifische Risiken auf und können zu einem hohen Verlustrisiko für den Anleger führen. Die zum Aufbau einer Position in bestimmten FDIs zu hinterlegenden Anfangseinschüsse sind relativ niedrig und können zu einer hohen Hebelwirkung führen. Infolgedessen kann eine relativ kleine Schwankung des Kurses des Basiswerts zu einem Gewinn oder Verlust, der im Verhältnis zur Höhe des Anfangseinschusses sehr hoch ist, sowie zu einem weiteren Verlust führen, der jeglichen hinterlegten Anfangseinschuss übersteigt. Anfangseinschüsse müssen bei einer Gegenpartei platziert werden und können auf andere Weise gehalten werden als bei der Verwahrstelle oder ihrer Unterverwahrer. Sie befinden sich somit außerhalb des Netzwerks der Verwahrstelle und unterliegen dem Kreditrisiko der Börse oder der Gegenpartei. Diese Einschusszahlungen können den Wert der Einschussverpflichtungen des Fonds gegenüber der entsprechenden Börse oder Gegenpartei übersteigen, wenn die Börse oder die Gegenpartei höhere Bareinschüsse oder Sicherheiten fordert. Einlagen können auch über die Verpflichtungen des Fonds gegenüber der Börse oder der Gegenpartei hinaus gehalten werden, um Transaktionen in Märkten zu erleichtern, in denen eine Vorfinanzierungspflicht besteht.
Kontrahentenrisiko
Die Anlagen der Gesellschaft in OTC-FDIs unterliegen dem Risiko, dass die Gegenpartei mit ihren Vertragsverbindlichkeiten in Verzug gerät. Des Weiteren ist die Gesellschaft unter Umständen gezwungen, Geschäfte zu den Standardkonditionen der Gegenpartei durchzuführen, auf die sie keinen Einfluss hat. Bei ihren Anlagen in FDIs geht die Gesellschaft unter Umständen ein Kreditrisiko gegenüber den Dritten ein, mit denen sie die betreffenden Geschäfte durchführt, und trägt somit gegebenenfalls das Erfüllungsrisiko. Beispielsweise ist das maximale Kreditrisiko eines Fonds für FX Forwards der vollständige Betrag der Fremdwährung, den die Gegenpartei bei Erfüllung der FX Forwards zahlen muss. Eine Gegenpartei wickelt ein FDI-Geschäft am OTC- Markt unter Umständen nicht gemäß ihren Geschäftsbedingungen ab, weil der Vertrag nicht rechtlich durchsetzbar ist oder die Absichten der Parteien nicht korrekt wiedergibt oder weil Streitigkeiten, nach Treu und Glauben oder nicht, über die Vertragsbedingungen bestehen.