Accordingly, where applied for the purpose of calculating the Subscription/Redemption Price of Shares on any particular Dealing Day, the swing pricing mechanism will involve the relevant Net Asset Value per Share being either increased to arrive at the price (when the relevant Fund is in a net subscription position) or decreased (when the relevant Fund is in a net redemption position) by a percentage factor determined by the Company from time to time at its sole discretion (the “Swing Adjustment”).
Where a Swing Adjustment is applied on any particular Dealing Day, it is applied to the relevant Net Asset Value per Share. The Net Asset Value per Share of each Class of Shares of each Fund is calculated separately, but any Swing Adjustment will in percentage terms affect the Net Asset Value per Share of each Class of a Fund in an identical manner. Investors who subscribe into or redeem from the same Class of Shares on any particular Dealing Day will deal at a single price, being the Net Asset Value per Share of the relevant Class as adjusted, where relevant, by the Swing Adjustment. The Subscription Price and Redemption Price for Shares of a particular Class on any Dealing Day will therefore always be the same. Where no Swing Adjustment is applied, investors will subscribe and redeem at the unadjusted Net Asset Value per Share for the relevant Class.
As indicated, the Swing Adjustment will be of a level that the Company considers appropriate to offset the Duties and Charges and any costs associated with Spreads which may be incurred by the relevant Fund as a result of having to acquire or dispose of assets for the portfolio, as relevant, following subscriptions, redemptions and/or switches in and out of the relevant Fund on the relevant Dealing Day.
Since the Swing Adjustment for each Fund will be calculated by reference to the estimated or predicted costs of dealing in the underlying Investments of that Fund, including any dealing Spreads, and these can vary with market conditions, this Swing Adjustment means that the amount of the Swing Adjustment may vary over time. However, the Swing Adjustment, where applied to a Fund, shall at no time exceed 0.5% of the relevant Net Asset Value per Share.
Additionally, a Swing Adjustment will typically only be applied if, on a given Dealing Day, the relevant net dealing position in a Fund exceeds a level (the “Swing Threshold”) that has been pre-determined by the Company at its discretion. The Company, however, retains the discretion not to apply a Swing Adjustment, even in circumstances where the Swing Threshold on a particular Dealing Day is exceeded. Such circumstances might include for example: (i) Dealing Days on which the Swing Threshold is exceeded, but in the context of the launch of a new Fund or share class of the Company; (ii) any occasion on which the majority of the net dealing position on a Dealing Day originates from a Shareholder that would significantly contribute to increasing the size of a Fund; or (iii) any other circumstance where the Directors are of the view that it would not be in the best interests of Shareholders to apply a Swing Adjustment on the relevant Dealing Day. The Company may also in the future remove the Swing Threshold for any Fund with the result that the Net Asset Value of its Shares would be adjusted to calculate the Subscription/Redemption Price whenever there are net purchases or net redemptions of Shares.
The Company will not benefit from the operation of swing pricing and it will be imposed only in a manner, that, so far as is practicable, is fair to Shareholders and solely for the purposes of reducing dilution. At all times, a robust governance framework will be operated by the Company in relation to its application and use of swing pricing so as to ensure that both the Swing Threshold and the level of any Swing Adjustment are subject to appropriate review and revision as necessary taking into consideration the best interests of Shareholders.

Translation (ENDE, 2021-10-19):
Dementsprechend beinhaltet der Swing-Pricing-Mechanismus, wenn er bei der Berechnung des Zeichnungs-/Rücknahmepreises von Anteilen an einem bestimmten Handelstag angewandt wird, zur Ermittlung des maßgeblichen Preises die Erhöhung (falls der betreffende Fonds Nettozuflüsse verzeichnet) oder Reduzierung (falls der betreffende Fonds Nettoabflüsse verzeichnet) des jeweiligen Nettoinventarwerts pro Anteil um einen von der Gesellschaft jeweils nach ihrem alleinigen Ermessen festgelegten Prozentfaktor (die „Swing-Anpassung”).
Wenn an einem bestimmten Handelstag eine Swing-Anpassung vorgenommen wird, wird diese auf den betreffenden Nettoinventarwert pro Anteil angewendet. Der Nettoinventarwert pro Anteil jeder Anteilsklasse jedes Fonds wird separat berechnet, eine Swing-Anpassung hat jedoch dieselbe prozentuale Auswirkung auf den Nettoinventarwert pro Anteil jeder Klasse eines Fonds. Anleger, die Anteile derselben Anteilsklasse an einem bestimmten Handelstag zeichnen oder zurücknehmen lassen, tun dies zu einem Einheitspreis, dem Nettoinventarwert pro Anteil der jeweiligen Klasse gegebenenfalls nach Vornahme der Swing-Anpassung. Der Zeichnungspreis und der Rücknahmepreis für Anteile einer bestimmten Klasse sind daher an jedem Handelstag identisch. Wenn keine Swing-Anpassung vorgenommen wird, erfolgt die Zeichnung und Rücknahme von Anteilen zum nicht angepassten Nettoinventarwert pro Anteil für die betreffende Klasse.
Wie angegeben, wird die Swing-Anpassung auf einem Niveau liegen, das die Gesellschaft für angemessen hält, um die Abgaben und Gebühren und eventuelle Kosten im Zusammenhang mit Spreads auszugleichen, die dem betreffenden Fonds möglicherweise durch den Erwerb oder die Veräußerung von Vermögenswerten für das Portfolio entstehen, wenn dies aufgrund von Zeichnungen, Rücknahmen und/oder Umtauschvorgängen in Bezug auf den jeweiligen Fonds am entsprechenden Handelstag erforderlich ist.
Da die Swing-Anpassung für jeden Fonds unter Bezugnahme auf die geschätzten oder prognostizierten mit dem Handel mit den zugrundeliegenden Anlagen dieses Fonds verbundenen Kosten einschließlich eventueller Handelsspreads berechnet wird und diese abhängig von den Marktbedingungen schwanken können, bedeutet diese Swing-Anpassung, dass sich die Höhe der Swing-Anpassung im Laufe der Zeit ändern kann. Wenn eine Swing-Anpassung auf einen Fonds angewendet wird, darf diese jedoch keinesfalls 0,5 % des betreffenden Nettoinventarwerts pro Anteil überschreiten.
Darüber hinaus wird eine Swing-Anpassung in der Regel nur vorgenommen, wenn die Nettozuflüsse bzw. -abflüsse eines Fonds an einem bestimmten Handelstag einen bestimmten Wert („Swing-Schwellenwert“) übersteigen, der von der Gesellschaft nach eigenem Ermessen vorab festgelegt wurde. Die Gesellschaft behält sich jedoch das Recht vor, keine Swing- Anpassung anzuwenden, auch wenn der Swing-Schwellenwert an einem bestimmten Handelstag überschritten wird. Dies kann unter anderem unter den folgenden Umständen der Fall sein: (i) an Handelstagen, an denen der Swing-Schwellenwert im Zusammenhang mit der Auflegung eines neuen Fonds oder einer neuen Anteilsklasse der Gesellschaft überschritten wird; (ii) wenn die Nettohandelsposition an einem Handelstag überwiegend auf einen Anteilinhaber zurückzuführen ist, der zu einer erheblichen Steigerung des Volumens eines Fonds beitragen würde; oder (iii) unter sonstigen Umständen, wenn der Verwaltungsrat der Ansicht ist, dass es nicht im besten Interesse der Anteilinhaber liegen würde, an dem betreffenden Handelstag eine Swing- Anpassung vorzunehmen. Die Gesellschaft kann außerdem zukünftig den Swing-Schwellenwert für einen Fonds entfernen, sodass der Nettoinventarwert seiner Anteile zur Berechnung des Zeichnungs-/Rücknahmepreises immer angepasst würde, wenn Nettozuflüsse oder Nettoabflüsse vorliegen.
Die Gesellschaft zieht keinen Vorteil aus dem Swing Pricing und dieses wird nur auf eine Weise vorgenommen, die soweit möglich für die Anteilinhaber gerecht ist, und nur zur Reduzierung der Verwässerung. Die Gesellschaft wird in Bezug auf die Anwendung und den Einsatz von Swing Pricing jederzeit ein solides Governance-Rahmenwerk pflegen, um sicherzustellen, dass sowohl der Swing-Schwellenwert als auch die Höhe einer eventuellen Swing-Anpassung einer angemessenen Überprüfung und gegebenenfalls Überarbeitung unter Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber unterliegen.