### Risk in the case of fixed-rate and variable-rate securities and zero-coupon bonds
Factors which influence changes in the prices of interest-bearing securities are above all the development of interest rates on the capital markets which are in turn affected by general economic factors. With rising capital market interest rates, interest-bearing securities may suffer falls in price, whilst they may rise when interest rates on the capital markets fall. The changes in price also depend on the term or remaining term of the interest-bearing securities. As a rule, interest-bearing securities with shorter terms are exposed to lower price risks than interest-bearing securities with longer terms. However, this generally means that lower yields have to be tolerated as well as higher reinvestment costs because of the more frequent (shorter) maturities of the securities held.
Variable-rate securities are subject to interest rate risks to a lesser extent than fixed-rate securities.
Duration management is a possible means of controlling interest rate risk. The duration is the weighted lock-in period for the capital employed. The longer the duration of a security, the more strongly the security will react to changes in interest rates.
Because of their comparatively longer term to maturity and the lack of regular interest payments, securities without regular interest payments and zero-coupon bonds react to a higher degree than fixed-rate securities to changes in the interest rates. During periods of rising capital market interest rates the marketability of such debt securities may be restricted.

Translation (ENDE, 2021-10-01):
#### Risiko in Verbindung mit fest- und variabel verzinslichen Wertpapieren und Nullkuponanleihen
Einflussfaktor auf Kursveränderungen verzinslicher Wertpapiere ist vor allem die Zinsentwicklung an den Kapitalmärkten, die wiederum von gesamtwirtschaftlichen Faktoren beeinflusst wird. Bei steigenden Kapitalmarktzinsen können verzinsliche Wertpapiere Kursrückgänge erleiden, während sie bei sinkenden Kapitalmarktzinsen Kurssteigerungen verzeichnen können. Die Kursveränderungen hängen auch von der Laufzeit oder Restlaufzeit der verzinslichen Wertpapiere ab. Generell sind verzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten geringeren Kursrisiken ausgesetzt als verzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Das bedeutet jedoch im Allgemeinen, dass aufgrund der häufigeren (kürzeren) Laufzeiten der gehaltenen Wertpapiere niedrigere Renditen sowie höhere Wiederanlagekosten in Kauf genommen werden müssen.
Variabel verzinsliche Wertpapiere unterliegen einem geringeren Zinsrisiko als festverzinsliche Wertpapiere.
Eine Möglichkeit, das Zinsrisiko zu steuern, besteht im Durationsmanagement. Die Duration ist die gewichtete Kapitalbindung. Je länger die Duration eines Wertpapiers ist, desto stärker reagiert das Wertpapier auf Zinsveränderungen.
Aufgrund der vergleichsweise längeren Laufzeit und fehlender regelmäßiger Zinszahlungen reagieren Wertpapiere ohne regelmäßige Zinszahlungen und Nullkuponanleihen stärker auf Zinsänderungen als festverzinsliche Wertpapiere. In Zeiten steigender Kapitalmarktzinsen kann die Handelbarkeit solcher Schuldtitel eingeschränkt sein.