General principles
Collateral received by a Sub-Fund may be used to reduce its counterparty risk exposure with a counterparty if it complies with the criteria listed in circulars issued by the Regulatory Authority from time to time in terms of liquidity, valuation, issuer credit quality, correlation, risks linked to the management of collateral and enforceability. In particular, collateral should comply with the following conditions:
- Any collateral received other than cash should be of high quality, highly liquid and traded on a Regulated Market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation.
- It should be valued on a daily basis on a mark-to-market price basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place. Margin calls will be implemented in accordance with the terms negotiated in the collateral arrangements.
- It should be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
- It should be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers and shall not entail on an aggregate basis an exposure to a given issuer for more than 20% of its Net Asset Value. By way of derogation, a Sub-Fund may be fully collateralized in different Transferable Securities or Money Market Instruments issued or guaranteed by any of the Member States, one or more of their local authorities, a third party sovereign country such as Canada, Japan, Norway, Switzerland and the United States of America, or any public international body to which one or more Member State(s) belong(s) such as the European Investment Bank, provided that it receives such securities from at least six different issues and that securities from any single issue should not account for more than 30% of such Sub-Fund’s Net Asset Value. The collateral shall further comply with the limits set forth above under section “b) Limitations on Control”.
- The financial guarantees received by the Sub-Fund will be kept by the Depositary or, failing that, by any third-party depositary (such as Euroclear Bank SA/NV) which is subject to a prudential supervision and that has no link with the guarantee provider.
- It should be capable of being fully enforced by the Company for the account of the Sub-Fund at any time without reference to or approval from the counterparty.

Translation (ENDE, 2020-04-01):
# Allgemeine Grundsätze
Sicherheiten, die ein Teilfonds erhält, können eingesetzt werden, um das Kontrahentenrisiko zu senken, wenn dies dem regelmäßig erstellten Rundschreiben der Regulierungsbehörde in Bezug auf die Liquidität, die Bewertung, die Emittentenbonität, die Korrelation, die Risiken in Zusammenhang mit der Verwaltung der Sicherheiten und die Durchsetzbarkeit entspricht. Sicherheiten sollten im Besonderen folgende Bedingungen erfüllen:
- Erhaltene Sicherheiten in anderer Form als liquide Mittel müssen von hoher Qualität sein, höchst liquide sein und auf einem geregelten Markt oder an multilateralen Handelsplätzen mit transparenter Preisgestaltung gehandelt werden, damit sie schnell zu einem Preis verkauft werden können, der annähernd ihrer Bewertung vor dem Verkauf entspricht.
- Erhaltene Sicherheiten müssen täglich nach dem Marktwert bewertet werden und Vermögenswerte, die eine hohe Preisvolatilität aufweisen, dürfen nicht als Sicherheiten akzeptiert werden, sofern nicht entsprechende konservative Sicherheitsabschläge gelten. Nachschussforderungen kommen gemäß den ausgehandelten Bedingungen der Sicherungsvereinbarungen zur Anwendung.
- Erhaltene Sicherheiten müssen von einem vom Kontrahenten unabhängigen Unternehmen begeben werden und werden voraussichtlich keine hohe Korrelation mit der Performance des Kontrahenten aufweisen.
- Erhaltene Sicherheiten müssen in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten ausreichend diversifiziert sein und dürfen gegenüber einem bestimmten Emittenten ein Gesamtengagement von nicht mehr als 20 % des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds haben. Hiervon abweichend kann ein Teilfonds auch vollständig durch verschiedene übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente besichert sein, die von Mitgliedstaaten, deren lokalen Behörden, einem souveränen Drittland wie etwa Kanada, Japan, Norwegen, der Schweiz und den USA oder öffentlichen internationalen Einrichtungen wie etwa der Europäischen Investitionsbank, denen ein Mitgliedsstaat oder mehrere Mitgliedsstaaten angehören, begeben werden, sofern diese Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen stammen und Wertpapiere aus einer einzigen Emission höchstens 30 % des Nettovermögenswerts dieses Teilfonds ausmachen. Die Sicherheiten müssen zudem die Grenzen, die im Abschnitt „(b) Beschränkungen hinsichtlich der Kontrolle“ oben angegeben wurden, erfüllen.
- Die vom Teilfonds erhaltenen Finanzgarantien werden von der Verwahrstelle aufbewahrt oder andernfalls von einer anderen Verwahrstelle (etwa Euroclear Bank SA/NV), die strengen Überwachungsregelungen unterworfen ist und keine Verbindungen zum Garantiegeber hat.
- Sie sollten von der Gesellschaft für Rechnung des Teilfonds jederzeit und ohne Bezug auf oder Genehmigung des Kontrahenten durchgesetzt werden können.