# Threadneedle UK Equity Income Fund
### Investment Report
Investment Objective and Policy
The Fund aims to provide income combined with prospects for capital growth over the
long term. It looks to provide an income yield higher than the FTSE All–Share Index over rolling 3–year periods, after the deduction of charges.
The Fund is actively managed, and invests at least 90% of its assets in the shares of companies listed on the London Stock Exchange; predominantly companies domiciled in the UK, or which have significant UK business operations.
The Fund selects companies that exhibit above average income generation potential, as well as those considered to offer opportunities more by way of share price or dividend growth. These companies may be selected from any industry or economic sector, and whilst there is no restriction on size, investment tends to focus on the larger companies included in the FTSE All–Share Index.
The FTSE All–Share Index is regarded as an appropriate performance measure of the UK stock market, with over 600 companies currently included.
The income yield of this index provides a suitable target benchmark against which the level of income generated by the Fund will be measured and evaluated over time.
The Fund typically invests in fewer than 60 companies, which may include shares of some companies not within the Index. The Fund may invest in other securities (including fixed interest securities) and collective investment schemes (including funds managed by Columbia Threadneedle companies), when deemed appropriate.
The Fund may also hold money market instruments, deposits, cash and near cash.
The Fund is not permitted to invest in derivatives for investment purposes, but derivatives may be used with the aim of reducing risk or managing the Fund more efficiently.
Performance of Net Income Class 1 Shares*
Over the twelve months to 7 March 2020, the published share price of the
Threadneedle UK Equity Income Fund has fallen from 92.82p to 87.41p.
Looking at performance within its peer group, the total return on the fund for the twelve months ending 29 February 2020, including net reinvested income, is +0.29% as compared to a median return of -0.98% over the same period. (For information the FTSE All-Share Total Return Index returned -1.43% over the same period).
Market Overview and Portfolio Activity
UK equities posted a small negative return over the 12 months under review. The period
fell into two distinct parts, as gains accrued during 2019 were erased in the new year by sharp declines amid a global sell-off.
Over 2019, UK equities benefited from optimism over Chinese economic stimulus measures, the dovish policy shift by the Federal Reserve, and reduced concern about world trade tensions as the US and China signed an interim deal. UK equities
were further buoyed by several overseas takeover bids for firms such as Merlin Entertainments, Cobham, London Stock Exchange and Greene King. That said, sentiment was periodically buffeted by concerns about global growth and Brexit.
In terms of politics, following a series of ill-fated attempts to pass her EU withdrawal agreement, Theresa May resigned as prime minister and was succeeded by Boris Johnson. Given his stronger commitment to a hard Brexit, UK stocks suffered, particularly of firms with close links to the domestic economy. Equities recovered later in the year, following the Conservatives’ decisive victory in December’s snap general election. This significantly improved the political backdrop, as the result removed the tail risk of a hard-left Labour government and was also seen to pave the way for an orderly Brexit. The UK finally exited the EU on 31 January with a withdrawal deal in place, beginning a transition period that runs until the end of 2020 at the time of writing.
Markets in the UK and elsewhere sold off in 2020, as a newly discovered coronavirus spread throughout China and beyond, sparking concern that the outbreak might further derail the already slowing global economy. In late February, the sell-off deepened with the FTSE All-Share and other key global indices falling into correction territory as worries about the virus escalated amid news of a surge in cases in Italy. Central banks and governments across the world promised to implement supportive measures, which have subsequently materialised.
On the economic front, the UK’s GDP growth for the whole of 2019 was 1.4% on an annualised basis. The UK’s labour market and consumer spending remained resilient, but business investment was hurt by the political noise. However, purchasing managers’ indices rose in January and February, reflecting optimism among businesses following the recent general election. That said, these cover the period before the spread of the virus, the full economic toll of which remains to be seen.
In terms of activity, we focused on adding to our existing holdings over the review period, chiefly IMI, BT, Imperial Brands and Marks & Spencer.
Engineering firm IMI has completed its business review sooner than expected and we are optimistic about its plans to reduce costs and raise margins.
We are also positive about BT’s investment in the rollout of the fibre-to-the-home network. The outlay is part of the telco’s plans to target long-term growth and improve its relationship with the regulator, which should pave the way for BT to earn a reasonable return on its investment.
Imperial Brands’ shares have been pressured by concerns that the increased regulatory rhetoric in the US against next-generation products could hurt revenues, and the impact was indeed visible in its full-year results. We believe that these concerns are rather overblown. We are encouraged by the recent appointment of Stefan Bomhard as the new CEO. Under his tenure, we feel that management should accelerate the move towards unlocking underappreciated shareholder value, given Mr Bomhard’s strong record in buying back stock and making judicious disposals. Imperial Brands’ combustible business remains robust, and the sale of
the premium cigar business should result in significant optionality for deleveraging and/or investment.
We added to Marks & Spencer via a rights issue, which was launched to fund the company’s share of its joint venture with Ocado. Despite market concerns, we are positive about the deal. We feel that this route is relatively less disruptive and less capital-intensive than a home-grown approach to help Marks & Spencer move into the online grocery channel. In response to the recent crisis, Marks & Spencer has postponed its final dividend as the clothing and home division faces a potentially lengthy hiatus in trading. While this move is disappointing, it should shore up liquidity and support the company’s turnaround in other areas.
We profitably sold Cobham ahead of the completion of its takeover bid. The residual position in Rolls-Royce was closed to fund higher-conviction ideas. We also realised some gains in RELX and Rentokil, which have performed well in recent years.
The coronavirus has delivered a clear jolt to the world economy. The UK market has underperformed during the ensuing global sell-off, which in our view, is a function of the heavy commodity weighting in our index as well as the absence thus far of any rotation away from quality stocks (characterised by steady earnings growth, high profitability and low debt) or technology names globally. While the situation is rapidly evolving, the dislocation should create opportunities for us to find clear water and capture value through robust process and active management.
We expect a wave of refinancing to sweep the market as companies seek to shore up liquidity and, just as in 2009, this can be a fantastic opportunity for long-term, bottom-up investors. The key is to identify decent businesses unduly caught up in the crunch – and, of course, to avoid throwing ‘good’ money after ‘bad’. Elsewhere, we think the prospects for selected domestic cyclicals appear interesting, noting that prior to the emergence of Covid-19 they had already suffered from a ‘Brexit malaise’ since the EU referendum.
Economically, we feel it is unlikely there will be a sharp recovery, and that the ‘whatever it takes’ fiscal stimulus packages will not prevent a sharp GDP contraction for most developed economies. That said, there can be no doubt that to some degree, the speed and magnitude of stock market falls are factoring this in already.
Subsequent to the fund’s year-end, the impact of the spread of coronavirus has substantially worsened. This has now reached the point where at the time of writing, we could be facing a severe recession. Numerous companies have since indicated that they intend to pass their next dividend payments, which will inevitably have an impact on the level of distributions that the fund itself can make next year. Given the rapidly evolving nature of the situation, it is, unfortunately not yet possible to quantify the magnitude or duration of this impact, but it will not be insignificant. We will of course endeavour to mitigate these headwinds as best we can.
As patient, conviction investors, we will continue to avoid whipsaw momentum trades and instead remain agile and concentrate on company fundamentals to target strong risk-adjusted returns.

###### STATEMENT OF TOTAL RETURN
for the accounting period 8 March 2019 to 7 March 2020
2020	2019
Notes	£000	£000

###### BALANCE SHEET
as at 7 March 2020
2020	2019
Notes	£000	£000
| Income Net capital (losses)/gains | 2 | (181,198) | 61,193 | Assets: Fixed assets: |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Revenue | 3 |  |  | Investments | 3,830,208 | 4,039,368 |
| Expenses | 4 |  |  | Current assets: |  |  |
| Interest payable and similar charges | 5 |  | Debtors | 8 | 31,173 | 28,788 |
| Net revenue before taxation |  |  | Cash and bank balances |  | 197 | 10 |
| Taxation | 6 |  | Cash equivalents** | 	10,027	25,006 |
| Net revenue after taxation |  |   139,898	129,874 | Total assets |   3,871,605	4,093,172 |

| 176,984 |  | 167,391 |
| --- | --- | --- |
| (37,085) | (37,510) |
| (1) | (7) |
| 139,898 |  | 129,874 |
| – | – |

Total return before distributions	(41,300)	191,067
Distributions	7   (173,982)	(164,379)
Change in net assets attributable to
shareholders from investment activities	 (215,282)	26,688
Liabilities:
Creditors:
Bank overdrafts	–	(927)
Distribution payable	(19,310)	(19,945)
Other creditors	9 	(5,951)	(11,384)
Total liabilities		(25,261)	(32,256)
Net assets attributable to shareholders	 3,846,344	4,060,916

###### STATEMENT OF CHANGE IN NET ASSETS ATTRIBUTABLE TO SHAREHOLDERS
for the accounting period 8 March 2019 to 7 March 2020
2020	2019
£000	£000
Opening net assets attributable to shareholders	4,060,916	3,946,115

###### DISTRIBUTION TABLE
for the accounting period 8 March 2019 to 7 March 2020
Dividend distribution in pence per share
Class 1 – Income shares
Distribution
Period	Revenue	Equalisation
Distribution Paid/Payable
Distribution
Paid
414,484
(377,664)
(9,061)
321,182
(389,762)
–
Amounts receivable on the issue of shares Amounts payable on the cancellation of shares
Group 1
2019/2020	2018/2019
Amounts payable on inspecie transfers
Change in net assets attributable to shareholders from
(68,580)	27,759
08/03/19 to 07/06/19	1.2668	–	1.2668	1.2493
08/06/19 to 07/09/19	0.9921	–	0.9921	0.9699
08/09/19 to 07/12/19	0.9266	–	0.9266	0.8882
08/12/19 to 07/03/20	0.7234	–	0.7234	0.7349
Group 2
investment activities (see statement of total return above)  (215,282)	26,688 Retained distribution on accumulation shares		69,276	60,325 Unclaimed distributions			14		29
Closing net assets attributable to shareholders	 3,846,344  4,060,916
08/03/19 to 07/06/19	0.5831	0.6837	1.2668	1.2493
08/06/19 to 07/09/19	0.6578	0.3343	0.9921	0.9699
08/09/19 to 07/12/19	0.4147	0.5119	0.9266	0.8882
08/12/19 to 07/03/20	0.4554	0.2680	0.7234	0.7349
Total distributions in the period	3.9089	3.8423
*In pound Sterling and against UK peer group (See Performance summary on pages 312 to 313).
**The total value of investments in the portfolio statement includes the Cash Equivalents amount shown under current assets.

Translation (ENDE, 2020-03-31):
# Threadneedle UK Equity Income Fund
### Anlagebericht
Anlageziel und Anlagepolitik
Der Fonds zielt darauf ab, Erträge zu erwirtschaften und gleichzeitig Potenzial für ein
langfristiges Kapitalwachstum zu bieten. Er ist bestrebt, eine Ertragsrendite zu bieten, die den FTSE All-Share Index nach Abzug der Gebühren übertrifft, gemessen über einen rollierenden Dreijahreszeitraum.
Der Fonds wird aktiv verwaltet und investiert mindestens 90 % seines Vermögens in Aktien von Unternehmen, die an der London Stock Exchange notiert sind. Dies sind vorwiegend Unternehmen mit Sitz oder bedeutender Geschäftstätigkeit im Vereinigten Königreich.
Der Fonds wählt Unternehmen aus, die ein überdurchschnittliches Ertragspotenzial aufweisen, sowie solche, die eher Chancen durch Aktienkurs- oder Dividendenwachstum bieten. Diese Unternehmen können aus allen Branchen bzw. Wirtschaftssektoren ausgewählt werden. Es gibt zwar keine Größenbeschränkung, die Anlage konzentriert sich aber in der Regel auf die größeren Unternehmen, die im FTSE All-Share Index enthalten sind.
Der FTSE All-Share Index enthält zurzeit über 600 Unternehmen und gilt als geeigneter Maßstab für die Performance des britischen Aktienmarktes.
Die Ertragsrendite dieses Index bietet einen geeigneten Ziel-Referenzwert, an dem die Höhe der vom Fonds erwirtschafteten Erträge gemessen und über einen bestimmten Zeitraum hinweg bewertet wird.
Der Fonds investiert in der Regel in weniger als 60 Unternehmen, darunter möglicherweise auch Aktien einiger Unternehmen, die nicht im Index enthalten sind. Der Fonds kann in andere Wertpapiere (einschließlich festverzinslicher Wertpapiere) und Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von Unternehmen von Columbia Threadneedle verwaltet werden), investieren, wenn dies als angemessen erachtet wird.
Der Fonds kann zudem Geldmarktinstrumente, Einlagen und geldnahe Instrumente halten. Dem Fonds ist es nicht gestattet, zu Anlagezwecken in Derivate zu investieren, Derivate können jedoch mit dem Ziel eingesetzt werden, das Risiko zu verringern oder den Fonds
effizienter zu verwalten.
Wertentwicklung der Nettoertragsanteile der Anteilklasse 1*
Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle UK Equity Income Fund fiel in den zwölf
Monaten bis zum 7. März 2020 von 92,82 Pence auf 87,41 Pence.
Der Gesamtertrag des Fonds für die zwölf Monate bis zum 29. Februar 2020 betrug einschließlich der wiederangelegten Nettoerträge +0,29 %. Demgegenüber betrug der mittlere Ertrag innerhalb der Vergleichsgruppe für denselben Zeitraum -0,98 %. (Zur Information: Der FTSE All-Share Total Return Index verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Ertrag von -1,43 %).
Marktüberblick und Portfoliobewegungen
Britische Aktien verzeichneten in den 12 Monaten des Berichtszeitraums leicht negative
Renditen. Der Berichtszeitraum teilte sich in zwei verschiedene Teile auf, da die im Jahr 2019 erzielten Gewinne im neuen Jahr durch starke Rückgänge vor dem Hintergrund eines globalen Abverkaufs aufgezehrt wurden.
Im Jahr 2019 profitierten die britischen Aktien vom Optimismus im Hinblick auf chinesische Konjunkturmaßnahmen, der gemäßigteren Politik der US-Notenbank und nachlassenden Sorgen hinsichtlich der weltweiten Handelsspannungen, da die USA und China ein
Teilabkommen unterzeichneten. Weitere Unterstützung erhielten die britischen Aktien durch mehrere Übernahmeangebote aus dem Ausland für Firmen wie Merlin Entertainments, Cobham, London Stock Exchange und Greene King. Dennoch wurde die Anlegerstimmung immer wieder durch Sorgen über das weltweite Wachstum und den Brexit belastet.
In der Politik trat Theresa May nach einer Reihe mißglückter Versuche, ihr EU-Austrittsabkommen durch das Parlament zu bringen, als Premierministerin zurück. Ihr Nachfolger wurde Boris Johnson. Aufgrund seines stärkeren Engagements für einen harten Brexit wurden die britischen Aktien belastet, insbesondere Papiere von Firmen mit engen Verbindungen zur Binnenwirtschaft. Nach dem entscheidenden Sieg der Konservativen bei der vorgezogenen Parlamentswahl im Dezember konnten sich die Aktien im weiteren Verlauf des Jahres erholen. Dies führte zu einer bedeutenden Verbesserung der politischen Rahmenbedingungen, da das Ergebnis das Risiko einer deutlich linksgerichteten Labour-Regierung beseitigte und auch als Wegbereiter für einen geordneten Brexit angesehen wurde. Schließlich verließ das Vereinigte Königreich am
31. Januar die EU mit einem Austrittsabkommen. Damit begann eine Übergangszeit, die zum jetzigen Zeitpunkt bis Ende 2020 dauern soll.
Die Märkte im Vereinigten Königreich und andernorts verzeichneten im Jahr 2020 Abverkäufe, als sich ein neu entdecktes Coronavirus in ganz China und darüber hinaus ausbreitete, was Befürchtungen auslöste, dass der Ausbruch die bereits lahmende Weltwirtschaft zusätzlich aus der Spur bringen könnte. Ende Februar verschärfte sich der Abverkauf, als der FTSE All-Share- Index und andere wichtige globale Indizes in den Korrekturbereich fielen, da die Besorgnis über das Virus vor dem Hintergrund der Nachrichten über eine Zunahme der Fälle in Italien eskalierte. Zentralbanken und Regierungen auf der ganzen Welt versprachen unterstützende Maßnahmen, die dann auch umgesetzt wurden.
Auf wirtschaftlicher Ebene lag das britische BIP-Wachstum für das Gesamtjahr 2019 auf annualisierter Basis bei 1,4 %. Arbeitsmarkt und Verbraucherausgaben im Vereinigten Königreich blieben stabil, jedoch wurden die Geschäftsinvestitionen durch die politischen Turbulenzen beeinträchtigt. Dennoch stiegen die Einkaufsmanager-Indizes im Januar und Februar an, was den Optimismus der Unternehmen nach den jüngsten Parlamentswahlen widerspiegelte. Allerdings gelten diese für den Zeitraum vor der Ausbreitung des Virus, dessen vollständiger wirtschaftlicher Tribut noch abzuwarten bleibt.
Unsere Aktivitäten konzentrierten sich während des Berichtszeitraums auf die Aufstockung unserer bestehenden Positionen, vor allem in IMI, BT, Imperial Brands und Marks & Spencer. Das Engineering-Unternehmen IMI hat seinen Geschäftsbericht früher als erwartet abgeschlossen, und wir sind optimistisch hinsichtlich seiner Pläne zur Kostensenkung
und Margenerhöhung.
Wir sind auch positiv, was die Investitionen von BT in den Aufbau des FTTH- Netzwerks (Fibre to the Home) angeht. Die Ausgaben sind Teil der Pläne des Telekommunikationsunternehmens, das langfristige Wachstum zu fördern und das Verhältnis zur Regulierungsbehörde zu verbessern. Dies sollte dem Unternehmen den Weg dafür ebnen, eine angemessene Rendite für seine Investitionen zu erzielen.
Die Aktie von Imperial Brands wurde durch die Sorge belastet, dass die verschärfte Rhetorik der Aufsichtsbehörden in den USA in Bezug auf Produkte der zweiten Generation die Erträge beeinträchtigen könnte, und die Auswirkungen waren in der Tat in den Ergebnissen für das Gesamtjahr zu erkennen. Nach unserer Ansicht sind diese Bedenken eher überzogen. Wir sind ermutigt durch die kürzliche Ernennung von Stefan Bomhard zum neuen CEO. Angesichts der starken Erfolgsbilanz von Stefan Bomhard bei Aktienrückkäufen und mit Bedacht vorgenommenen Veräußerungen sind wir der Meinung, dass das Management unter seiner Leitung die Maßnahmen zur Erschließung des unterschätzten Shareholder Value beschleunigen dürfte. Das Geschäft von Imperial Brands mit klassischen Tabakwaren ist
weiterhin stabil, und der Verkauf des Premium-Zigarrengeschäfts sollte zu einer erheblichen Optionalität für Entschuldung und/oder Investitionen führen.
Wir erhöhten das Engagement in Marks & Spencer über eine Bezugsrechtsemission, die aufgelegt wurde, um den Anteil des Unternehmens an dem Joint Venture mit Ocado aufgelegt wurde. Trotz der Bedenken des Marktes stehen wir dem Geschäft positiv gegenüber. Wir sind der Meinung, dass dieser Weg relativ gesehen weniger disruptiv und kapitalintensiv ist als ein hausgemachter Ansatz, um Marks & Spencer den Einstieg in den Online-Kanal zum Lebensmittelvertrieb zu ermöglichen. Als Reaktion auf die jüngste Krise hat Marks & Spencer seine letzte Dividendenzahlung verschoben, da die Bekleidungs- und Haushaltsabteilung vor einer möglicherweise langen Handelspause steht. Zwar ist dieser Schritt enttäuschend, er sollte aber die Liquidität sichern und den Turnaround des Unternehmens in anderen Bereichen unterstützen.
Cobham wurde vor dem Abschluss des Übernahmeangebots mit Gewinn verkauft. Der Rest unserer Position in Rolls-Royce wurde glattgestellt, um Ideen zu finanzieren, von denen wir stärker überzeugt sind. Wir nahmen auch bei RELX und Rentokil Gewinne mit. Die Titel verzeichneten in den letzten Jahren eine gute Performance.
Das Coronavirus hat der Weltwirtschaft einen deutlichen Schock verpasst. Der britische Markt wies während des anschließenden globalen Abverkaufs eine Underperformance auf. Dies ist unseres Erachtens eine Folge der hohen Rohstoffgewichtung in unserem Index sowie der Tatsache, dass bisher weltweit keine Rotation weg von Qualitätsaktien (gekennzeichnet durch stetiges Gewinnwachstum, hohe Rentabilität und geringe Verschuldung) oder Technologiewerten stattgefunden hat. Während sich die Situation rasch entwickelt, sollten die Verwerfungen für uns Gelegenheiten schaffen, durch robuste Verfahren und aktives Management gute Möglichkeiten zu finden und Wertschöpfung zu erzielen.
Wir erwarten, dass eine Refinanzierungswelle den Markt überschwemmen wird, da die Unternehmen versuchen, ihre Liquidität zu sichern, und genau wie im Jahr 2009 kann dies eine fantastische Gelegenheit für langfristig orientierte Bottom-up-Anleger sein. Der Schlüssel liegt darin, ordentliche Unternehmen zu identifizieren, die ungerechtfertigt von der Krise erfasst wurden – und natürlich zu vermeiden, „gutes“ Geld dem „schlechten“ hinterherzuwerfen. An anderer Stelle halten wir die Aussichten für ausgewählte inländische zyklische Werte, die bereits vor dem Auftreten von Covid-19 seit dem EU-Referendum unter einer „Brexit-Malaise“ gelitten hatten, für interessant.
In Bezug auf die Wirtschaft halten wir eine deutliche Erholung für unwahrscheinlich und rechnen damit, dass die finanzpolitischen Konjunkturpakete, die „alles, was notwendig ist“ umfassen sollen, einen drastischen Rückgang des BIP in den meisten Industrieländern nicht verhindern werden. Dennoch kann kein Zweifel daran bestehen, dass die Geschwindigkeit und das Ausmaß der Kursverluste an den Aktienmärkten dies bereits bis zu einem gewissen Grad berücksichtigen.
Nach dem Ende des Fonds-Geschäftsjahres haben sich die Auswirkungen der Verbreitung des Coronavirus erheblich verschärft. Diese haben nun ein solches Ausmaß erreicht, dass wir zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts mit einer schweren Rezession konfrontiert sein könnten. Zahlreiche Unternehmen haben inzwischen mitgeteilt, dass sie ihre nächsten Dividendenzahlungen aussetzen wollen, was sich zwangsläufig auf die Höhe der Ausschüttungen auswirken wird, die der Fonds selbst im nächsten Jahr vornehmen kann. Angesichts der sich schnell verändernden Situation ist es leider noch nicht möglich, das Ausmaß oder die Dauer dieser Auswirkungen zu quantifizieren, aber sie werden nicht unbedeutend sein. Wir werden uns natürlich bemühen, diese Hindernisse abzuschwächen, so gut wir können.
Als geduldige, von Überzeugungen gelenkte Anleger werden wir auch weiterhin auf Whipsaw- Momentum-Geschäfte verzichten und agil bleiben und uns stattdessen auf die Fundamentaldaten von Unternehmen konzentrieren, um hohe risikobereinigte Renditen zu erzielen.

###### AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
2020	2019

###### BILANZ
zum 7. März 2020
2020	2019
Einkommen
Erläuterungen	£000	£000
Aktiva:
Erläuterungen	£000	£000
| Nettokapital(-verlust)/-zuwachs | 2 | (181.198) | 61.193	Anlagevermögen: |
| --- | --- | --- | --- |
| Erlös | 3 |  | Anlagen	3.830.208	4.039.368 |
| Aufwand | 4 |  | Umlaufvermögen: |  |  |  |
| Fällige Zinsen und ähnliche Kosten | 5 |  | Forderungen | 8 | 31.173 | 28.788 |
| Nettoerlös vor Steuern |  |  | Sicht-und Bankguthaben |  | 197 | 10 |
| Steuern	6 | Zahlungsmitteläquivalente**		10.027	25.006 |

| 176.984 |  | 167.391 |
| --- | --- | --- |
| (37.085) | (37.510) |
| (1) | (7) |
| 139.898 |  | 129.874 |
| – | – |

Nettoerlöse nach Steuern	  139.898	129.874
Gesamtertrag vor Ausschüttungen	(41.300)	191.067
Ausschüttungen	7   (173.982)	(164.379)
Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden
Nettovermögens durch Anlagetätigkeit	 (215.282)	26.688
Aktiva, insgesamt	 3.871.605	4.093.172
Passiva:
Kreditoren:
Überziehungskredite	–	(927)
Zahlbare Ausschüttungen	(19.310)	(19.945)
Weitere Kreditoren	9 	(5.951)	(11.384)
Verbindlichkeiten, insgesamt		(25.261)	(32.256)
Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen	 3.846.344	4.060.916

###### ENTWICKLUNG DES DEN ANTEILINHABERN ZUZURECHNENDEN NETTOVERMÖGENS
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
2020	2019
£000	£000

###### AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
Ausschüttung von Gewinnanteilen in Pence pro Anteil
Klasse 1 – Ertragsanteile
Ausschüttung
Ausschüttung
Ausschüttung
Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen
Zeitraum	Erlös Ertragsausgleich gezahlt/zahlbar
gezahlt
zu Beginn des Berichtszeitraums	4.060.916	3.946.115
2019/2020	2018/2019
Zahlbare Beträge für die Überführung von Sachwerten
Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben)
Einbehaltene Ausschüttung bei thesaurierenden Anteilen	69.276	60.325
Nicht beanspruchte Ausschüttungen		14	29
Endbestand des den Anteilinhabern zuzurechnenden
Nettovermögens	 3.846.344	4.060.916
*In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen (siehe Überblick zur Wertentwicklung auf Seite 313 und 314).
08.09.2019 bis 07.12.2019	0,9266	–	0,9266	0,8882
| Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen | 321.182 |  | 414.484 | Gruppe 1 08.03.2019 bis 07.06.2019 | 1,2668 | – | 1,2668 | 1,2493 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen | (389.762) |  | (377.664) | 08.06.2019 bis 07.09.2019 | 0,9921 | – | 0,9921 | 0,9699 |

| (68.580) |  | 27.759 | Gruppe 2 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  | 08.03.2019 bis 07.06.2019 | 0,5831 | 0,6837 | 1,2668 | 1,2493 |
|  |  |  | 08.06.2019 bis 07.09.2019 | 0,6578 | 0,3343 | 0,9921 | 0,9699 |
|  |  |  | 08.09.2019 bis 07.12.2019 | 0,4147 | 0,5119 | 0,9266 | 0,8882 |
| (215.282) |  | 26.688 | 08.12.2019 bis 07.03.2020 | 0,4554 | 0,2680 | 0,7234 | 0,7349 |

08.12.2019 bis 07.03.2020	0,7234	–	0,7234	0,7349
Ausschüttungen im Berichtszeitraum, insgesamt	3,9089	3,8423
**Der Gesamtwert der Anlagen in der Portfolioaufstellung beinhaltet den Betrag der Zahlungsmitteläquivalente, der unter dem Umlaufvermögen ausgewiesen wird.