# Objective and investment strategy
The Sub-Fund investment objective is to seek high income and capital growth by investing in US high yield debt securities over a long term period.
The Share Class aims at hedging the foreign exchange risk resulting from the divergence between the reference currency of the Sub-Fund and the currency of this Share Class by using derivatives instruments whilst retaining the exposure to Investment Policy of the Sub-Fund.
The Sub-Fund is actively managed in order to capture opportunities in the US high yield debt market, primarily investing in securities that are part of the ICE BofAML US High Yield Master II benchmark index (the “Benchmark”) universe. As part of the investment process, the Investment Manager has broad discretion over the composition of the Sub-Fund's portfolio and can take, based on its investment convictions, exposure to companies, countries or sectors not included in the Benchmark or take different positioning in terms of duration, geographical allocation and/or sector or issuer selection compared to the Benchmark, even though the Benchmark constituents are generally representative of the Sub-Fund's portfolio. Thus, the deviation from the Benchmark is likely to be significant.The following investment decisions are undertaken after comprehensive macroeconomic and microeconomic analysis of the market:- issuer selection- sector allocation- credit curve positioning (the credit curve illustrates the relationship between the investment term and the credit yield)The Sub-Fund invests:- permanently two thirds of its total assets in high yield fixed or floating rates bonds issued by public or private companies domiciled in US. Such high return bonds have a rating lower than BBB- according to Standard & Poor's or equivalent rating (Moody's or other rating agency) or are not rated- not more than one third of its assets in securities domiciled in Canada or European markets or in sovereign debt securities or in money market instruments- not more than one quarter of its assets in convertible securities and not more than one tenth of its assets in equity. The Sub-Fund may invest in or be exposed to 144A securities, in a substantial way depending on the opportunity.The
Sub-Fund may, up to 10%, hold distressed and defaulted securities as a result of their rating downgrade, if they are considered to be consistent with the Sub-Fund's objective. These securities are expected to be sold within 6 months unless specific events prevent the Investment Manager from sourcing their liquidity.The selection of credit instruments is not exclusively and mechanically based on their publicly available credit ratings but also on an internal credit or market risk analysis. The decision to buy or sell assets is also based on other analysis criteria of the Investment Manager.The Sub-Fund may invest up to 10% of net assets in contingent convertible bonds (CoCos).Derivatives, including Credit Default Swaps, may be used for efficient portfolio management and investment. For the avoidance of doubt, the use of derivatives for investment purposes is limited to 40% of the net assets of the Sub-Fund.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Anlageziel und Investmentstrategie
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, hohe Erträge und Kapitalzuwächse zu erzielen, indem er langfristig in US-amerikanische Hochzinsschuldinstrumente investiert.
Die Anteilsklasse soll das Devisenkursrisiko, das sich aus dem Unterschied zwischen der Referenzwährung des Teilfonds und der Währung dieser Anteilsklasse ergibt, durch den Einsatz von Derivaten absichern und am Engagement gemäß der Anlagepolitik des Teilfonds festhalten.
Der Teilfonds wird aktiv verwaltet, um Chancen auf dem US-Markt für Hochzinsanleihen nutzen. Dazu investiert er hauptsächlich in Wertpapiere, die zum Universum des ICE BofAML US High Yield Master II Benchmarkindex („Benchmark“) gehören. Im Rahmen des Investmentprozesses verfügt der Anlageverwalter bei der Zusammenstellung des Teilfondsportfolios über einen breiten Ermessensspielraum. Auf Basis seiner Überzeugungen kann er sich in nicht in der Benchmark vertretenen Unternehmen, Ländern oder Sektoren engagieren und in Bezug auf Duration, geografische Allokation und/oder Sektor- oder Emittentenauswahl eine andere Positionierung als die Benchmark einnehmen, auch wenn die Komponenten der Benchmark generell für das Teilfondsportfolio repräsentativ sind. Daher ist die Abweichung von der Benchmark wahrscheinlich erheblich.Die folgenden Anlageentscheidungen werden nach einer umfassenden makro- und mikroökonomischen Marktanalyse getroffen:- Emittentenauswahl- Sektorallokation- Positionierung auf der Zinsstrukturkurve (die Zinsstrukturkurve veranschaulicht das Verhältnis zwischen Anlagedauer und Anleiherendite)Der Teilfonds investiert:- dauerhaft zwei Drittel seines Gesamtvermögens in fest- oder variabel verzinste Hochzinsanleihen, die von börsennotierten oder privat gehaltenen Unternehmen mit Sitz in den USA begeben werden. Derartige Hochzinsanleihen sind von Standard & Poor's mit einer niedrigeren Bonität als BBB- (oder einer ähnlichen Bonität von Moody's oder einer anderen Ratingagentur) oder gar nicht bewertet- nicht mehr als ein Drittel seines Vermögens in Wertpapiere, die von kanadischen oder europäischen Unternehmen begeben werden, oder in Staatsschuldinstrumente oder in Geldmarktinstrumente- nicht mehr als ein Viertel seines Vermögens in wandelbare Wertpapiere und nicht mehr als ein Zehntel seines Vermögens in Aktien Der Teilfonds kann, je nach den Umständen, in Rule 144A-Wertpapiere investieren oder deren Risiko ausgesetzt sein.Der Teilfonds darf infolge einer Bonitätsherabstufung bis zu 10% in notleidenden und ausgefallenen Wertpapieren halten, sofern sie mit dem Anlageziel des Teilfonds übereinstimmen. Es wird erwartet, dass diese Wertpapiere binnen sechs Monaten verkauft werden, es sei denn, bestimmte Ereignisse hindern den Anlageverwalter daran.Die Auswahl der Schuldinstrumente beruht nicht ausschließlich und automatisch auf den hierfür öffentlich verfügbaren Ratings, sondern auch auf einer internen Kredit- oder Marktrisikoanalyse. Bei der Entscheidung über den An- oder Verkauf von Vermögenswerten spielen auch andere Analysekriterien des Investmentmanagers eine Rolle.Der Teilfonds darf bis zu 10% des Nettovermögens in bedingte Pflichtwandelanleihen (CoCo-Bonds) anlegen.Derivate, u. a. Credit Default Swaps (CDS), können zur effizienten Portfolioverwaltung sowie zu Anlagezwecken eingesetzt werden.
Klarstellung: Die Verwendung von Derivaten zu Anlagezwecken beschränkt sich auf 40% des Nettovermögens des Teilfonds.