### Assets in the emerging markets
Investing in assets from the emerging markets generally entails a greater risk (potentially includ- ing considerable legal, economic and political risks) than investing in assets from the markets of industrialized countries.
Emerging markets are markets that are, by definition, in a state of transition and are there- fore exposed to rapid political change and eco- nomic declines. During the past few years, there have been significant political, economic and societal changes in many emerging-market countries. In many cases, political considerations have led to substantial economic and societal tensions, and in some cases these countries have experienced both political and economic instability. Political or economic instability can influence investor confidence, which in turn can have a negative effect on exchange rates, secu- rity prices or other assets in emerging markets.
The exchange rates and the prices of securities and other assets in the emerging markets are often extremely volatile. Among other things, changes to these prices are caused by interest rates, changes to the balance of demand and supply, external forces affecting the market (especially in connection with important trading partners), trade-related, tax-related or monetary policies, governmental policies as well as inter- national political and economic events.
In most cases, the securities markets in the emerging markets are still in their primary stage of development. This may result in risks and practices (such as increased volatility) that usu- ally do not occur in developed securities markets and which may have a negative influence on the securities listed on the stock exchanges of these countries. Moreover, the markets in emerging- market countries are frequently characterized by illiquidity in the form of low turnover of some of the listed securities.
In comparison to other types of investment that carry a smaller risk, it is important to note that exchange rates, securities and other assets from emerging markets are more likely to be sold as a result of the “flight into quality” effect in times of economic stagnation.

Translation (ENDE, 2022-07-15):
### Vermögenswerte in Schwellenländern
Eine Anlage in Vermögenswerten aus Schwellen­ ländern unterliegt im Allgemeinen höheren Risiken (wie möglicherweise erheblichen recht­ lichen, wirtschaftlichen und politischen Risiken) als eine Anlage in Vermögenswerten auf den Märkten von Industrieländern.
Schwellenländer sind als Märkte definiert, die sich im Umbruch befinden und daher den Risiken rascher politischer Veränderungen und wirtschaft­ licher Rückgänge ausgesetzt sind. In den letzten Jahren gab es in vielen Schwellenländern erheb­ liche politische, wirtschaftliche und gesellschaft­ liche Veränderungen. In vielen Fällen haben politische Entscheidungen zu beträchtlichen wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Spannun­ gen geführt, und in manchen Fällen kam es in diesen Ländern sowohl zu einer politischen als auch zu einer wirtschaftlichen Instabilität. Politi­ sche oder wirtschaftliche Instabilität kann sich auf das Vertrauen der Anleger auswirken, was wiederum einen negativen Einfluss auf die Devisenkurse, die Wertpapierkurse oder andere Vermögenswerte in Schwellenländern haben kann.
Die Devisenkurse sowie die Preise für Wertpa­ piere oder andere Vermögenswerte in Schwellen­ ländern sind oft in höchstem Maße volatil. Diese Schwankungen sind unter anderem zurückzu­ führen auf Zinssätze, Veränderungen im Gleich­ gewicht von Angebot und Nachfrage, Kräfte, die von außen auf den Markt wirken (insbesondere im Hinblick auf wichtige Handelspartner), Han­ dels­, Steuer­ und geldpolitische Programme, die Politik von Regierungen sowie internationale politische und wirtschaftliche Ereignisse.
In Schwellenländern befindet sich die Entwick­ lung von Wertpapiermärkten zumeist noch im Anfangsstadium. Dies kann zu Risiken und Praktiken (wie beispielsweise einer höheren Volatilität) führen, die in weiter entwickelten Wertpapiermärkten gewöhnlich nicht vorkommen und die den Wert der an den Aktienbörsen dieser Länder notierten Wertpapiere negativ beeinflus­ sen können. Außerdem sind die Märkte in Schwellenländern häufig durch Illiquidität in Form eines zu geringen Umsatzes einiger notierter Wertpapiere gekennzeichnet.
Es ist wichtig zu beachten, dass Wechselkurse, Wertpapiere und andere Vermögenswerte aus Schwellenländern in Zeiten wirtschaftlicher Stagnation mit einer höheren Wahrscheinlichkeit als andere Arten von Anlagen, die ein geringes Risiko bergen, im Zuge einer „Flucht zur Qualität“ verkauft werden.