The objective of the quantitative and qualitative fund analysis is to select funds that will bring added value in the relevant market phase (lower risk and/or outperform the sector).
The aforementioned selection criteria for target funds are not to be considered as definitive. Further criteria that are not listed here can be added in order to take due account of short-term trends and fu- ture developments.
As regards the persons responsible for investments made by target funds, the Fund Manager shall de- termine whether the competent persons have the required general professional competence and whether their experience and practical knowledge correspond to the profile of the fund.
The target funds may have different characteristics and follow different investment strategies and therefore have different investment principles and limits. However, they may not take out loans of more than 20% of the net assets of the sub-fund, use derivatives that lead to leverage of more than 200%, utilise securities loans if the repayment of the loan is due more than 30 days after the transfer of the securities or if the market value of the securities to be transferred exceeds 15% of the net assets of the sub-fund, or engage in short selling in order to generate leverage. Otherwise there is no re- striction to target funds with particular investment strategies. However, the target funds must not be real estate funds as defined by Sections 230–260 KAGB or comparable EU AIFs, or foreign AIFs. In ac- cordance with the terms of no. 1 a), the registered offices of the target funds may be anywhere in the world.
The assets of these target funds must be held in custody by a depositary or the functions of a deposi-
tary must be exercised by a comparable institution (“prime broker”).
Subject to no. 2 a), there is no limit to the extent to which these target funds may invest in bank bal- ances, money market instruments and shares in target funds.
A management fee will generally be charged at the level of the target fund when shares in target funds are purchased. For each sub-fund, the Investment Company’s annual report will include infor-
mation on the maximum amount of management fees to be paid by the sub-funds and the target funds.
A sub-fund of an umbrella fund may also invest in other sub-funds of the same umbrella fund. In addi- tion to the conditions for investing in target funds mentioned above, the following conditions apply to investments in target funds that are also sub-funds of the same umbrella fund:
- Circular investments are not permitted. This means that the target sub-funds cannot themselves invest in the sub-funds of the same umbrella fund which itself invests in the target sub-fund.
- The sub-funds of an umbrella fund that are to be acquired by other sub-funds of the same um- brella fund may in turn, pursuant to their Management Regulations or Articles of Association, in- vest a maximum of 10% of their assets in shares of other target sub-funds of the same umbrella fund,
- Voting rights from holding shares in target funds that are simultaneously target funds of the same umbrella fund are suspended as long as these shares of a sub-fund of the same umbrella fund are held. This rule does not affect the appropriate recording thereof in the annual accounts and periodic reports,
- As long as a sub-fund holds shares in another sub-fund of the same umbrella fund, the shares of the target sub-fund are not taken into account in the calculation of net asset value, provided that the calculation serves to determine whether the legal minimum capital of the umbrella fund has been obtained, and
- If a sub-fund acquires shares of another sub-fund of the same umbrella fund, there may be no double charging of management, subscription or redemption fees at the level of the sub-fund that has invested in the target sub-fund of the same umbrella fund.
- Every sub-fund of a target fund with several sub-funds is to be considered as an independent target fund, on the proviso that these sub-funds are not jointly and severally liable to third parties for the ob- ligations of the other sub-funds.
- Other sub-fund-specific details
- When investing in shares of target funds, investments may be made in investment funds where the redemption of shares is subject to restrictions.
- The fund may not invest in shares of foreign target funds from states that do not cooperate in combat- ing money laundering pursuant to international agreements (Non-Cooperative Countries and Territo- ries (NCCTs)).
- No shares may be acquired for the fund from venture capital, infrastructure and private equity funds or from hedge funds and property funds.
- Investments in securities, money market instruments and OTC derivatives:
- A maximum of 20% of individual net sub-fund assets may be invested in securities or money market instruments from a single issuer.
- No more than 20% of securities of the same type may be acquired from a single issuer.
- The default risk for the relevant sub-fund’s transactions with OTC derivatives may not exceed the fol-lowing rates:
- 20% of net sub-fund assets if the counterparty is a bank with registered offices in an EU member state or is subject to regulatory criteria that in the opinion of the CSSF are equivalent to those of Community law.
- 10% of net sub-fund assets in all other cases.

Translation (ENDE, 2022-08-02):
Die quantitative und qualitative Fondsanalyse hat das Ziel, Fonds zu selektieren, die in der jeweiligen Marktphase einen Mehrwert erbringen (Risikosenkung und/oder Outperformance zum Sektor).
Die vorgenannten Auswahlkriterien für Zielfonds sind nicht als abschließend zu verstehen. Ergänzend können weitere hier nicht aufgeführte Kriterien eingesetzt werden, um kurzfristigen Trends und zukünf- tigen Entwicklungen Rechnung zu tragen.
Hinsichtlich der für die Anlage der Zielfonds maßgeblichen Personen beurteilt der Fondsmanager, ob die für die Anlageentscheidung verantwortlichen Personen dieser Zielfonds über eine allgemeine fachliche Eignung verfügen und ein dem Fondsprofil entsprechendes Erfahrungswissen sowie praktische Kennt- nisse vorliegen.
Die Zielfonds können unterschiedliche Merkmale haben sowie verschiedene Anlagestrategien verfolgen und daher unterschiedliche Anlagegrundsätze und Anlagegrenzen aufweisen. Sie dürfen allerdings nicht zur Generierung von Leverage Kredite von mehr als 20% des Netto-Teilfondsvermögens aufnehmen, De- rivate, die zu einem Leverage von mehr als 200% führen, Wertpapierdarlehen einsetzen, wenn die Rück- erstattung des Darlehens später als 30 Tage nach der Übertragung der Wertpapiere fällig ist oder wenn der Kurswert der zu übertragenden Wertpapiere 15% des Netto-Teilfondsvermögens übersteigt oder Leerverkäufe tätigen. Im Übrigen ist eine Beschränkung auf Zielfonds mit bestimmten Anlagestrategien nicht vorgesehen. Die Zielfonds dürfen allerdings keine Immobilien-Sondervermögen i.S.d. §§ 230-260 KAGB oder vergleichbare EU-AIF oder ausländische AIF sein. Der Sitz der Zielfonds kann unter Berücksich- tigung der Vorgaben aus Nummer 1 a) weltweit sein.
Die Vermögensgegenstände dieser Zielfonds müssen von einer Verwahrstelle verwahrt werden oder die Funktionen der Verwahrstelle müssen von einer vergleichbaren Einrichtung (Prime Broker) wahrgenom- men werden.
Der Umfang, in welchem diese Zielfonds in Bankguthaben, Geldmarktinstrumente und in Anteile oder Aktien von Zielfonds investieren, ist unter Berücksichtigung der Nr. 2. a) nicht begrenzt.
Generell kann es bei dem Erwerb von Anteilen an Zielfonds zur Erhebung einer Verwaltungsvergütung auf der Ebene der Zielfonds kommen. Der Jahresbericht der Investmentgesellschaft wird für den jeweili- gen Teilfonds Informationen enthalten, wie hoch der Anteil der Verwaltungsvergütung maximal ist, wel- che der Teilfonds sowie der Zielfonds zu tragen haben.
Ein Teilfonds eines Umbrella-Fonds kann in andere Teilfonds desselben Umbrella-Fonds investieren. Zu- sätzlich zu den bereits genannten Bedingungen für Investitionen in Zielfonds gelten bei einer Investition in Zielfonds, die gleichzeitig Teilfonds desselben Umbrella-Fonds sind, die folgenden Bedingungen:
- Zirkelinvestitionen sind nicht erlaubt. Das heißt, der Zielteilfonds kann seinerseits nicht in den Teil- fonds desselben Umbrella-Fonds investieren, der seinerseits in den Zielteilfonds investiert ist,
- Die Teilfonds eines Umbrella-Fonds, die von einem anderen Teilfonds desselben Umbrella-Fonds er- worben werden sollen, gemäß ihrem Verwaltungsreglement bzw. ihrer Satzung insgesamthöchstens 10 % ihres Sondervermögens in Anteilen anderer Zielteilfonds desselben Umbrella-Fonds anlegen dürfen,
- Stimmrechte aus dem Halten von Anteilen von Zielfonds, die gleichzeitig Teilfonds desselben Umbrella-Fonds sind, sind solange diese Anteile von einem Teilfonds desselben Umbrella-Fonds ge- halten werden, ausgesetzt. Eine angemessene buchhalterische Erfassung in der Rechnungslegung und den periodischen Berichten bleibt von der Regelung unberührt,
- Solange ein Teilfonds Anteile eines anderen Teilfonds desselben Umbrella-Fonds hält, werden die Anteile des Zielteilfonds bei der Nettoinventarwertberechnung nicht berücksichtigt, soweit die Be- rechnung zur Feststellung des Erreichens des gesetzlichen Mindestkapitals des Umbrella-Fonds dient und
- Erwirbt ein Teilfonds Anteile eines anderen Teilfonds desselben Umbrella-Fonds, darf es nicht zu ei- ner Verdopplung von Verwaltungs-, Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren auf der Ebene des Teil- fonds kommen, der in den Zielteilfonds desselben Umbrella-Fonds investiert hat.
- Jeder Teilfonds eines Zielfonds mit mehreren Teilfonds ist als eigenständiger Zielfonds anzusehen, unter der Bedingung, dass diese Teilfonds Dritten gegenüber nicht gesamtschuldnerisch für Verpflichtungen der verschiedenen Teilfonds haften.
- Weitere zielfondsspezifische Angaben
- Es kann bei der Investition in Anteile von Zielfonds auch in Investmentvermögen investiert werden, bei denen die Rücknahme der Anteile Beschränkungen unterliegt.
- Der Fonds darf nicht in Anteile ausländischer Zielfonds aus Staaten anlegen, die bei der Bekämpfung der Geldwäsche nicht im Sinne internationaler Vereinbarungen kooperieren (Non-Cooperative Countries and Territories (NCCTs)).
- Für den Fonds dürfen keine Anteile von Venture Capital-, Infrastruktur- und Private-Equity-Fonds sowie von Hedgefonds und Immobilienfonds erworben werden.
- Bei der Anlage in Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und OTC-Derivate:
- Es dürfen maximal 20% des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens in Wertpapiere oder Geldmarktinstru- mente ein und desselben Emittenten angelegt werden.
- Es dürfen nicht mehr als 20% der verbrieften Rechte derselben Art ein und desselben Emittenten erwor- ben werden.
- Das Ausfallrisiko bei Geschäften des jeweiligen Teilfonds mit OTC-Derivaten darf folgende Sätze nicht überschreiten:
- 20% des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens, wenn die Gegenpartei ein Kreditinstitut ist, das sei- nen Sitz in einem EU-Mitgliedsstaat hat oder Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der CSSF den Anforderungen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind;
- 10% des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens in allen anderen Fällen.