# INVESTMENT RESTRICTIONS
The Company and the Sub-Funds are subject to the "Investment Restrictions" set out below. The Company may adopt further investment restrictions in order to conform to particular requirements in the countries where the Shares of the Company shall be distributed. To the extent permitted by applicable law and regulation, the Board of Directors may decide to amend the Investment Restrictions set forth below for any newly created Sub-Fund if this is justified by the specific Investment Policy of such Sub-Fund. Any amendments to the investment restrictions which relate to a particular Sub-Fund will be disclosed in the relevant Product Annex to this Prospectus.
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### Investments
	- The Company's investments in relation to each Sub-Fund may consist solely of:

- transferable securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange in an EU Member State;
- transferable securities and Money Market Instruments dealt on another Regulated Market in an EU Member State;
- transferable securities and Money Market Instruments admitted to official listing on a stock exchange in a non-EU Member State or dealt on another Regulated Market of an Eligible State;
- new issues of transferable securities and Money Market Instruments, provided that:
	- the terms of issue include an undertaking that application will be made for admission to official listing on a stock exchange or to another Regulated Market, provided that such choice of stock exchange or market is in an Eligible State;
	- such admission is secured within a year of issue;

- units of UCITS and/or other collective investment undertakings within the meaning of points a) and b) of Article 1 (2) of the UCITS Directive, should they be situated in an EU Member State or not, provided that:
	- such other collective investment undertakings are authorised under laws which provide that they are subject to supervision considered by the Luxembourg supervisory authority, CSSF, to be equivalent to that that laid down in European Union law, and that cooperation between authorities is sufficiently ensured,
	- the level of protection for unit-holders in the other collective investment undertakings is equivalent to that provided for unit-holders in a UCITS, and in particular that the rules on assets segregation, borrowing, lending, and uncovered sales of transferable securities and Money Market Instruments are equivalent to the requirements of the UCITS Directive,
	- the business of the other collective investment undertakings is reported in half-yearly and annual reports to enable an assessment to be made of the assets and liabilities, income and operations over the reporting period,
	- no more than 10 percent. of the UCITS' or the other collective investment undertakings' net assets, whose acquisition is contemplated, can, according to their fund rules or constitutional documents, be invested in aggregate in units of other UCITS or other collective investment undertakings;

- deposits with credit institutions which are repayable on demand or have the right to be withdrawn, and maturing in no more than 12 months, provided that the credit institution has its registered office in an EU Member State or, if the registered office of the credit institution is situated in a non-EU Member State, provided that it is subject to prudential rules considered by the CSSF as equivalent to those laid down in EU law;
- financial derivative instruments, including equivalent cash-settled instruments, dealt in on a Regulated Market referred to in subparagraphs a), b) and c); and/or OTC derivatives, provided that:
	- the underlying consists of instruments covered by this section 1, financial indices, interest rates, foreign exchange rates or currencies, in which a Sub-Fund may invest according to its Investment Objective as stated in the Prospectus and the relevant Product Annex,
	- the counterparties to OTC derivative transactions are First Class Institutions, and
	- the OTC derivatives are subject to reliable and verifiable valuation on a daily basis and can be sold, liquidated or closed by an offsetting transaction at any time at their fair value at the Company's initiative; and/or

- Money Market Instruments other than those dealt in on a Regulated Market if the issue or issuer of such instruments is itself regulated for the purpose of protecting investors and savings, and provided that they are:
	- issued or guaranteed by a central, regional or local authority or central bank of an EU Member State, the European Central Bank, the EU or the European Investment Bank, a non-EU Member State or, in the case of a federal State, by one of the members making up the federation, or by a public international body to which one or more EU Member States belong, or

- issued by an undertaking, any securities of which are listed on a stock exchange or dealt in on Regulated Markets referred to in subparagraphs a), b) or c), or
- issued or guaranteed by an establishment subject to prudential supervision, in accordance with criteria defined by EU law, or by an establishment which is subject to and complies with prudential rules considered by the CSSF to be at least as stringent as those laid down by EU law; or
- issued by other bodies belonging to the categories approved by the CSSF provided that investments in such instruments are subject to investor protection rules equivalent to that laid down in the first, the second or the third indent and provided that the issuer is a company whose capital and reserves amount to at least EUR 10 million and which (i) represents and publishes its annual accounts in accordance with Directive 2013/34/EU, (ii) is an entity which, within a group of companies which includes one or several listed companies, is dedicated to the financing of the group or (iii) is an entity which is dedicated to the financing of securitisation vehicles which benefit from a banking liquidity line.
- Under the conditions and within the limits laid down by the Law, the Company may, to the widest extent permitted by the Regulations (i) create a Sub-Fund qualifying either as a feeder UCITS (a "Feeder UCITS") or as a master UCITS (a "Master UCITS"), (ii) convert any existing Sub-Fund into a Feeder UCITS (or vice-versa), or (iii) change the Master UCITS of any of its Feeder UCITS.
- A Feeder UCITS shall invest at least 85 percent. of its assets in the units of another Master UCITS;
- A Feeder UCITS may hold up to 15 percent. of its assets in one or more of the following:
	- ancillary liquid assets in accordance with paragraph 1.3 (b) below;
	- financial derivative instruments, which may be used only for hedging purposes;

- For the purposes of compliance with paragraph 7.2 below, the Feeder UCITS shall calculate its global exposure related to financial derivative instruments by combining its own direct exposure under the second indent under (b) with either;
	- the Master UCITS actual exposure to financial derivative instruments in proportion to the Feeder UCITS investment into the Master UCITS; or
	- the Master UCITS potential maximum global exposure to financial derivative instruments provided for in the Master UCITS management regulations or instruments of incorporation in proportion to the Feeder UCITS investment into the Master UCITS.

- Contrary to the investment restrictions laid down in paragraph 1.1 above, each Sub-Fund may:
- invest up to 10 percent. of its net assets in transferable securities and Money Market Instruments other than those referred to under paragraph 1.1 above; and
- hold liquid assets on an ancillary basis.
- A Sub-Fund (the "Investing Sub-Fund") may subscribe, acquire and/or hold securities to be issued or issued by one or more Sub-Funds of the Company (each, a "Target Sub-Fund"), without the Company being subject to the requirements of the Luxembourg law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended, with respect to the subscription, acquisition and/or the holding by a company of its own shares, under the condition however that:
- the Target Sub-Fund(s) does(do) not, in turn, invest in the Investing Sub-Fund invested in this (these) Target Sub-Fund(s); and
- no more than 10 percent. of the assets of the Target Sub-Fund(s) whose acquisition is contemplated, may, according to its (their) investment policy, be invested in units of other UCITS or other UCIs; and
- voting rights, if any, attaching to the Shares of the Target Sub-Fund(s) are suspended for as long as they are held by the Investing Sub-Fund concerned and without prejudice to the appropriate processing in the accounts and the periodic reports; and
- in any event, for as long as these securities are held by the Investing Sub-Fund, their value will not be taken into consideration for the calculation of the net assets of the Company for the purposes of verifying the minimum threshold of the net assets imposed by the Law; and
- there is no duplication of management/subscription or repurchase fees between those at the level of the Investing Sub-Fund having invested in the Target Sub-Fund(s), and this (these) Target Sub- Fund(s).
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### Risk Diversification
	- In accordance with the principle of risk diversification, the Company is not permitted to invest more than 10 percent. of the net assets of a Sub-Fund in transferable securities or Money Market Instruments of one and the same issuer. The total value of the transferable securities and Money Market Instruments in each issuer in which more than 5 percent. of the net assets of a Sub-Fund are invested must not exceed 40 percent. of the value of the net assets of the respective Sub-Fund. This limitation does not apply to deposits and OTC derivative transactions made with financial institutions subject to prudential supervision.

- The Company is not permitted to invest more than 20 percent. of the net assets of a Sub-Fund in deposits made with the same body.
- The risk exposure to a counterparty of a Sub-Fund in an OTC derivative transaction and/or efficient portfolio management transaction may not exceed:
- 10 percent. of its net assets when the counterparty is a credit institution referred to in paragraph 1.1 (f), or
- 5 percent. of its net assets, in other cases.
- Notwithstanding the individual limits laid down in paragraphs 2.1, 2.2 and 2.3, a Sub-Fund may not combine, where this would lead to investment of more than 20 percent. of its assets in a single body, any of the following:
- investments in transferable securities or Money Market Instruments issued by that body,
- deposits made with that body, or
- net exposures arising from OTC derivative transactions and efficient portfolio management techniques undertaken with that body.
- The 10 percent. limit set forth in paragraph 2.1 can be raised to a maximum of 25 percent. in case of certain bonds issued by credit institutions which have their registered office in an EU Member State and are subject by law, in that particular country, to specific public supervision designed to ensure the protection of bondholders. In particular the funds which originate from the issue of these bonds are to be invested, in accordance with the law, in assets which sufficiently cover the financial obligations resulting from the issue throughout the entire life of the bonds and which are allocated preferentially to the payment of principal and interest in the event of the issuer's failure. Furthermore, if investments by a Sub-Fund in such bonds with one and the same issuer represent more than 5 percent. of the net assets, the total value of these investments may not exceed 80 percent. of the net assets of the corresponding Sub-Fund.
- The 10 percent. limit set forth in paragraph 2.1 can be raised to a maximum of 35 percent. for transferable securities and Money Market Instruments that are issued or guaranteed by an EU Member State or its local authorities, by another Eligible State, or by public international organisations of which one or more EU Member States are members.
- Transferable securities and Money Market Instruments which fall under the special ruling given in paragraphs2.5 and 2.6 are not counted when calculating the 40 percent. risk diversification ceiling mentioned in paragraph 2.1.
- The limits provided for in paragraphs 2.1 to 2.6 may not be combined, and thus investments in transferable securities or Money Market Instruments issued by the same body or in deposits or derivative instruments with this body shall under no circumstances exceed in total 35 percent. of the net assets of a Sub-Fund.
- Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts, as defined in accordance with Directive 83/349/EEC or in accordance with recognised international accounting rules, are regarded as a single body for the purpose of calculating the limits contained in this section 2.
- A Sub-Fund may invest, on a cumulative basis, up to 20 percent. of its net assets in transferable securities and Money Market Instruments of the same group.
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### The following exceptions may be made:
- Without prejudice to the limits laid down in section 6 the limits laid down in section 2 are raised to a maximum of 20 percent. for investment in shares and/or bonds issued by the same body if the constitutional documents of the Company so permit, and, if according to the Product Annex relating to a particular Sub-Fund the Investment Objective of that Sub-Fund is to replicate the composition of a certain stock or debt securities index which is recognised by the CSSF, on the following basis:
- its composition is sufficiently diversified,
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers,
- it is published in an appropriate manner.

The above 20 percent. limit may be raised to a maximum of 35 percent., but only in respect of a single body, where that proves to be justified by exceptional market conditions in particular in Regulated Markets where certain transferable securities or Money Market Instruments are highly dominant.
- The Company is authorised, in accordance with the principle of risk diversification, to invest up to 100 percent. of the net assets of a Sub-Fund in transferable securities and Money Market Instruments from various offerings that are issued or guaranteed by an EU Member State or its local authorities, by another OECD Member State, by Singapore or any member state of the G20, or by public international organisations in which one or more EU Member States are members. These securities must be divided into at least six different issues, with securities from one and the same issue not exceeding 30 percent. of the total net assets of a Sub-Fund.
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### Investment in UCITS and/or other collective investment undertakings
	- A Sub-Fund may acquire the units of UCITS and/or other collective investment undertakings referred to in paragraph 1.1 e), provided that no more than 20 percent. of its net assets are invested in units of a single UCITS or other collective investment undertaking. If the UCITS or the other collective investment undertakings have multiple compartments (within the meaning of Articles 40 and 181 of the Law) and the assets of a compartment may only be used to satisfy the rights of the investors relating to that compartment and the rights of those creditors whose claims have arisen in connection with the setting-up, operation and liquidation of that compartment, each compartment is considered as a separate issuer for the purposes of applying the above limit.
	- Investments made in units of collective investment undertakings other than UCITS may not exceed, in aggregate, 30 percent. of the net assets of the Sub-Fund.
	- When a Sub-Fund has acquired units of UCITS and/or other collective investment undertakings, the assets of the respective UCITS or other collective investment undertakings do not have to be combined for the purposes of the limits laid down in section 2.
	- When a Sub-Fund invests in the units of other UCITS and/or other collective investment undertakings that are managed, directly or by delegation, by the Management Company or by any other company with which the Management Company is linked by common management or control, or by a direct or indirect holding of more than 10 percent. of the capital or votes, the Management Company or other company may not charge subscription or redemption fees on account of the Sub-Fund's investment in the units of such other UCITS and/or collective investment undertakings. Moreover, in such case, the Management Company or other company may not charge a management fee to the Sub-Fund's assets in respect of such investments.


A Sub-Fund that invests a substantial proportion of its assets in other UCITS and/or collective investment undertakings shall disclose in its Product Annex the maximum level of the management fees that may be charged both to the Sub-Fund itself and to the other UCITS and/or collective investment undertakings in which it intends to invest. In the annual report of the Company it shall be indicated for each Sub-Fund the maximum proportion of management fees charged both to the Sub-Fund and to the UCITS and/or other collective investment undertaking in which the Sub-Fund invests.
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### Tolerances and multiple compartment issuers

If, because of market movements or the exercising of subscription rights, the limits mentioned in section 1 are exceeded, the Company must have as a priority objective in its sale transactions to reduce these positions within the prescribed limits, taking into account the best interests of the Shareholders.
Provided that they continue to observe the principles of diversification, newly established Sub-Funds may deviate from the limits mentioned under sections 2, 3 and 4 above for a period of six months following the date of their initial launch.
If an issuer of Investments is a legal entity with multiple compartments and the assets of a compartment may only be used to satisfy the rights of the investors relating to that compartment and the rights of those creditors whose claims have arisen in connection with the setting-up, operation and liquidation of that compartment, each compartment is considered as a separate issuer for the purposes of applying the limits set forth under sections 2, 3.1 and 4.
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### Investment Prohibitions

The Company is prohibited from:
- acquiring equities with voting rights that would enable the Company to exert a significant influence on the management of the issuer in question;
- acquiring more than
- 10 percent. of the non-voting equities of one and the same issuer,
- 10 percent. of the debt securities issued by one and the same issuer,
- 10 percent. of the Money Market Instruments issued by one and the same issuer, or
- 25 percent. of the units of one and the same UCITS and/or other undertaking for collective investment;The limits laid down in the second, third and fourth indents may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the Money Market Instruments, or the net amount of the securities in issue, cannot be calculated;Exempted from the above limits are transferable securities and Money Market Instruments which, in accordance with Article 48, paragraph 3 of the Law are issued or guaranteed by an EU Member State or its local authorities, by another OECD Member State, by Singapore or any member state of the G20, or which are issued by public international organisations of which one or more EU Member States are members;
- selling transferable securities, Money Market Instruments and other investments mentioned under sub- paragraphs e) g) and h) of paragraph 1.1 short;
- acquiring precious metals or related certificates;
- investing in real estate and purchasing or selling commodities or commodities contracts;
- borrowing on behalf of a particular Sub-Fund, unless:
- the borrowing is in the form of a back-to-back loan for the purchase of foreign currency; or
- the loan is only temporary and does not exceed 10 percent. of the net assets of the Sub-Fund inquestion (taking into account the possibility of a temporary loan amounting to not more than 10 percent. of the net assets of the Sub-Fund in question, the overall exposure may not exceed 210 percent. of the net assets of the Sub-Fund in question). The Company may borrow for investment purposes. The Sub-Fund in question may therefore be subject to shortfall risk, as this term is further detailed under the section "Risk Factors" of this Prospectus;
- granting credits or acting as guarantor for third parties. This limitation does not refer to the purchase of transferable securities, Money Market Instruments and other investments mentioned under sub-paragraphs e),g) and h) of paragraph 1.1 that are not fully paid up.
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### Risk management and limits with regard to derivative instruments and the use of techniques and instruments
	- The Company must employ (i) a risk-management process which enables it to monitor and measure at any time the risk of the positions and their contribution to the overall risk profile of the portfolio and (ii) a process for accurate and independent assessment of the value of OTC derivatives.
	- Each Sub-Fund shall ensure that its global risk exposure relating to derivative instruments does not exceed its total Net Asset Value.


The risk exposure is calculated taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, future market movements and the time available to liquidate the positions. This shall also apply to the following subparagraphs.
A Sub-Fund may invest, as a part of its Investment Policy and within the limit laid down in paragraphs 2.7 and 2.8, in financial derivative instruments provided that the exposure to the underlying assets does not exceed in aggregate the investment limits laid down in section 2. If a Sub-Fund invests in index-based financial derivative instruments, these investments do not have to be combined to the limits laid down in section 2.
When a transferable security or Money Market Instrument embeds a derivative, the latter must be taken into account when complying with the requirements of this section.
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### Management of collateral for OTC financial derivative transactions and efficient portfolio management techniques
	- All assets received by each Sub-Fund in the context of efficient portfolio management techniques shall be considered as collateral for the purpose of these guidelines and should comply with the criteria laid down in section 8.2 below.
	- Liquidity: any collateral received other than cash must be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. Collateral received should also comply with the provisions of Article 56 of the UCITS Directive.


Valuation: collateral received must be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place.
Issuer credit quality: collateral received must be of high quality.
Maturity: the maturity of the collateral received by the Company is not a decisive criterion for the Company.
Correlation: while correlation is not a main criterion, the collateral received by the Sub-Fund must be issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty.
Collateral diversification (asset concentration): collateral must be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers. The criterion of sufficient diversification with respect to issuer concentration is considered to be respected if each Sub-Fund receives from a counterparty of efficient portfolio management and over-the- counter financial derivative transactions a basket of collateral with a maximum exposure to a given issuer of 20 percent. of its net asset value. When a Sub-Fund is exposed to different counterparties, the different baskets of collateral should be aggregated to calculate the 20 percent. limit of exposure to a single issuer.
By way of derogation from the abovementioned 20 percent. limit of exposure to a single issuer, a Sub-Fund may receive up to 100 percent. collateral consisting of different transferable securities and Money Market Instruments issued or guaranteed by a single EU Member State, one or more of its local authorities, by another OECD Member State, by Singapore or any member state of the G20, or a public international body to which one or more EU Member States belong. Such a Sub-Fund shall receive securities from at least six different issues, and securities from any single issue shall not account for more than 30 percent. of the net assets of the Sub-Fund. Any use of such derogation will be disclosed in the relevant Product Annex to this Prospectus.
Risks linked to the management of collateral, such as operational and legal risks, must be identified, managed and mitigated by the risk management process.
Where there is a title transfer, the collateral received must be held by the Depositary. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral.
Collateral received must be capable of being fully enforced by the Sub-Funds at any time without reference to or approval from the counterparty.
Non-cash collateral received should not be sold, reinvested or pledged. Cash collateral received should only be:
- placed on deposit with entities prescribed in section 1.1.f);
- invested (if allowed under the relevant Product Annex) in high-quality government bonds and/or short-term money market funds;
- used for the purpose of reverse repo transactions provided the transactions are with credit institutions subject to prudential supervision and the relevant Sub-Fund is able to recall at any time the full amount of cash on accrued basis;
- invested in short-term money market funds as defined in the CESR's Guidelines on a common definition of European money market funds (Ref.: CESR/10-049).
- Reinvested cash collateral (if allowed under the relevant Product Annex) must be diversified in accordance with the diversification requirements applicable to non-cash collateral.
- A Sub-Fund receiving collateral for at least 30 percent. of its assets must have an appropriate stress testing policy in place to ensure regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions to enable the Sub-Fund to assess the liquidity risk attached to the collateral. The liquidity stress testing policy must at least prescribe the following:
- design of stress test scenario analysis including calibration, certification & sensitivity analysis;
- empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk estimates;
- reporting frequency and limit/loss tolerance threshold/s; and
- mitigation actions to reduce loss including haircut policy and gap risk protection.
- The Sub-Funds must have in place a clear haircut policy adapted for each class of assets received as collateral. When devising the haircut policy, the Sub-Funds must take into account the characteristics of the assets such as the credit standing or the price volatility, as well as the outcome of the stress tests performed in accordance with the above. This policy must be documented and must justify each decision to apply a specific haircut, or to refrain from applying any haircut, to a certain class of assets.
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### Techniques and Instruments for Hedging Currency Risks

In order to protect its present and future assets and liabilities against the fluctuation of currencies, the Company may enter into foreign exchange transactions, call options or put options in respect of currencies, forward foreign exchange transactions, or transactions for the exchange of currencies, provided that these transactions be made either on a Regulated Market or over-the-counter with First Class Institutions specialising in these types of transactions.
The objective of the transactions referred to above presupposes the existence of a direct relationship between the contemplated transaction and the assets or liabilities to be hedged and implies that, in principle, transactions in a given currency – including a currency bearing a substantial relation to the value of the Reference Currency of a Sub-Fund (usually referred to as "cross hedging") – may not exceed the total valuation of such assets and liabilities nor may they, as regards their duration, exceed the period where such assets are held or anticipated to be held or for which such liabilities are incurred or anticipated to be incurred. It should be noted, however, that transactions with the aim of hedging currencies for single Share Classes of a Sub-Fund may have a negative impact on the Net Asset Value of other Share Classes of the same Sub-Fund since Share Classes are not separate legal entities.
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### Securities Lending and Repurchase Transactions

To the extent permitted by the Regulations, and in particular the CSSF Circular 08/356 relating to the rules applicable to undertakings for collective investment when they use certain techniques and instruments relating to transferable securities and money market instruments and CSSF Circular 14/592, each Sub-Fund may, for the purpose of generating additional capital or income or for reducing its costs or risks, engage in securities lending transactions and enter, either as purchaser or seller, into repurchase or buy-sell and sell-buy back transactions.
These transactions may be carried out for 50 percent
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of the assets held by the relevant Sub-Fund provided (i) that their volume is kept at an appropriate level or that the Company is entitled to request the return of the securities lent in a manner that enables it, at all times, to meet its redemption obligations and (ii) that these transactions do not jeopardise the management of the Company' assets in accordance with the investment policy of the relevant Sub-Fund. Their risks shall be captured by the risk management process of the Company. All the revenues arising from these transactions (if any), net of direct and indirect operational costs, will be returned to the relevant Sub-Fund.
These transactions will be subject to the main investment restrictions described under the following paragraphs, it being understood that this list is not exhaustive. In case any of the Sub-Funds shall receive revenues by engaging in securities lending or repurchase transactions, (i) the Company’s or Sub-Fund’s policy regarding direct and indirect operational costs/fees arising from securities lending or repurchase transactions that may be deducted from the revenue delivered to the relevant Sub-Fund and (ii) the identity of the entity(ies) to which the direct and indirect costs and fees are paid and if these are related parties to the Depositary shall be described under the following paragraphs or in the relevant Product Annex, as appropriate.
- Securities lending transactionsThe Company may, for certain Sub-Funds, enter into Securities Lending Transactions provided that it complies with the following rules:
- the Company must be able at any time to recall any security that has been lent out or terminate any Securities Lending Transaction into which it has entered;
- the Company may lend securities either directly or through a standardised system organised by a recognised clearing institution or a lending programme organised by a financial institution subject to prudential supervision rules which are recognised by the CSSF as equivalent to those laid down in European Union law and specialised in this type of transactions;
- the borrower must be subject to prudential supervision rules considered by the CSSF as equivalent to those prescribed by European Union law;
- as part of its lending transactions, the Company must receive collateral issued by an entity that is independent from the counterparty and is expected not to display a high correlation with the performance of the counterparty, the value of which, during the duration of the lending agreement, must be equal to at least 90 percent. of the global valuation of the securities lent (interests, dividends and other eventual rights included). Non-cash collateral must be sufficiently diversified in accordance with section 8.2 "Collateral diversification" above;
- such collateral must be received prior to or simultaneously with the transfer of the securities lent. When the securities are lent through the intermediaries referred to under 10.1.2 above, the transfer of the securities lent may be effected prior to receipt of the collateral, if the relevant intermediary ensures proper completion of the transaction. Said intermediary may provide collateral in lieu of the borrower;
- the collateral must be given in the form of:
	- liquid assets such as cash, short term bank deposits, money market instruments as defined in Directive 2007/16/EC of 19 March 2007, letters of credit and guarantees at first demand issued by a first class credit institution not affiliated to the counterparty;
	- bonds issued or guaranteed by a OECD Member State or by their local authorities or supranational institutions and bodies of a community, regional or world-wide scope;
	- shares or units issued by money market-type UCIs calculating a daily net asset value and having a rating of AAA or its equivalent;
	- shares or units issued by UCITS investing mainly in bonds/shares mentioned under (v) and(vi) hereunder;

- bonds issued or guaranteed by first class issuers offering an adequate liquidity; or
- shares admitted to or dealt in on a regulated market of a EU Member State or on a stock exchange of a OECD Member State, provided that these shares are included in a main index;
- the collateral given under any form other than cash or shares/units of a UCI/UCITS shall be issued by an entity not affiliated to the counterparty;
- when the collateral given in the form of cash exposes the Company to a credit risk vis-à-vis the trustee of this collateral, such exposure shall be subject to the 20 percent. limitation as laid down in paragraph2.2 above. Moreover such cash collateral shall not be safekept by the counterparty unless it is legally protected from consequences of default of the latter;
- the collateral given in a form other than cash may be safekept by a third party custodian which is subject to prudential supervision and which is unrelated to the provider of the collateral but shall be safekept by the Depositary in case of a title transfer;
- the Company shall proceed on a daily basis to the valuation of the collateral received. In case the value of the collateral already granted appears to be insufficient in comparison with the amount to be covered, the counterparty shall provide additional collateral at very short term. A haircut policy adapted for each class of assets received as collateral shall apply in order to take into consideration credit risk, exchange risks or market risks inherent to the assets accepted as collateral. In addition, when the Company is receiving collateral for at least 30 percent. of the net assets of the relevant Sub-Fund, it shall have an appropriate stress testing policy in place to ensure that regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions to enable the Company to assess the liquidity risk attached to the collateral;
- the Company shall ensure that it is able to claim its rights on the collateral in case of the occurrence of an event requiring the execution thereof, meaning that the collateral shall be available at all times, either directly or through the intermediary of a first class financial institution or a wholly-owned subsidiary of this institution, in such a manner that the Company is able to appropriate or realise the assets given as collateral, without delay, if the counterparty does not comply with its obligation to return the securities lent;
- during the duration of the agreement, the collateral cannot be sold or given as a security or pledged; and,
- the Company shall disclose the global valuation of the securities lent in the Annual and Semi-annual Reports.
- Repurchase transactionsThe Company may, for certain Sub-Funds, enter into (i) repurchase transactions which consist of the purchase or sale of securities with a clause reserving the seller the obligation to repurchase from the acquirer the securities sold at a price and term specified by the two parties in their contractual arrangement and (ii) reverserepurchase agreement transactions, which consist of a forward transaction at the maturity of which the seller (counterparty) has the obligation to repurchase the securities sold and the Company the obligation to return the securities received under the transaction (collectively, the "repo transactions").

The Company can act either as purchaser or seller in repo transactions. Its involvement in such transactions is however subject to the following rules:
- the Sub-Fund that enters into a repurchase agreement must ensure that it is able at any time to recall(i) any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered and (ii) the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement on either an accrued basis or a mark-to-market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement should be used for the calculation of the net assets of the Sub-Fund. Fixed-term repurchase and reverse repurchase agreements that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Company;
- the fulfilment of the conditions 10.1.2 and 10.1.3;
- during the life of a repo transaction with the Company acting as purchaser, the Company shall not sell the securities which are the object of the contract, before the counterparty has exercised its option or until the deadline for the repurchase has expired;
- the securities acquired by the Company under a repo transaction must conform to the Sub-Fund’s investment policy and investment restrictions and must be limited to:
	- short-term bank certificates or money market instruments as defined in Directive 2007/16/EC of 19 March 2007;
	- bonds issued by non-governmental issuers offering an adequate liquidity; and,
	- assets referred to under 10.1.6 (ii), (iii) and (vi) above.

- the Company shall disclose the total amount of the open repo transactions on the date of reference of its Annual and Semi-Annual Reports.
- Reinvestment of the cash collateralWithout prejudice to the more restrictive provisions in section 8 above, the Company may reinvest the collateral received in the form of cash under securities lending and/or repo transactions in:
- shares or units of UCIs of the short-term money market-type, as defined in the CESR's Guidelines on a common definition of European money market funds (Ref.: CESR/10-049);
- short-term bank deposits eligible in accordance with section 1 (f) above;
- high-quality government bonds; and
- reverse repurchase agreements.

In addition, the conditions under 10.1.6, 10.1.7, 10.1.8, 10.1.9 and 10.1.11 above, shall apply mutatis mutandis to the assets into which the cash collateral is reinvested. Reinvested cash collateral must be sufficiently diversified in accordance with section 8.2 "Collateral diversification" above. The reinvestment of the cash collateral in financial assets providing a return in excess of the risk free rate shall be taken into account for the calculation of the Company's global exposure in accordance with section 7.2 above. The Annual and Semi- Annual Reports of the Company shall disclose the assets into which the cash collateral is re-invested.
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### Risk Management Policy for FDI

The following section provides a summary of the risk management policy and procedures implemented by the Management Company, the Investment Managers and/or the Sub-Portfolio Managers (as applicable) in relation to the use of FDIs by the Sub-Funds for investment purposes. Shareholders are invited to refer to the sections headed "RISK FACTORS – General Risks - Use of Derivatives" and "RISK FACTORS – General Risks – Risk of Swap Transactions" in this Prospectus for a general description of the risks associated with the use of FDIs.
General
The ultimate responsibility for monitoring the risks linked to the use of FDIs by the Sub-Funds and for the implementation of risk management procedures lies with the Board of Directors of the Company, as well as the Management Company. The Management Company may appoint the Investment Managers to provide certain risk management services in order to monitor the risk exposure of the Sub-Funds. The day-to-day monitoring function may be delegated to the Investment Managers with the view of:
- ensuring review and assessment of risks independently from the fund management duties performed by the Management Company; and
- reducing conflicts of interests, and eliminating them where possible.

The relevant Investment Manager may, with the approval of the Management Company and of the CSSF but under its own supervision, responsibility and expenses, appoint a Sub-Portfolio Manager to provide certain portfolio management and risk management services with respect to a Sub-Fund.
The members of the Board of Directors, as well as the personnel of the Management Company, the Investment Managers and the Sub-Portfolio Managers, are highly qualified and have an extensive experience related to fund management, and also specific experience relevant to the use of FDIs. The persons responsible for risk management at the Management Company all have graduate degrees and have all the necessary knowledge and experience.
Control Management
Each Investment Manager shall monitor the activities of the Sub-Portfolio Managers (if any) it has appointed and shall receive regular reports as agreed between the relevant Investment Manager and the Sub-Portfolio Manager. The Investment Managers will report any breaches and compliance issues that may arise to the Management Company, which will in turn inform the Board of Directors. The Management Company shall review and monitor the activities of the Investment Managers on an ongoing basis, perform additional independent controls and submit regular reports for the consideration of the Board of Directors. The Management Company shall notify the Board of Directors of any material and significant issues and any breaches of the guidelines laid down in the risk management manual and in this Prospectus.
An Investment Manager may have the day-to-day responsibility for the provision of such risk management services to the Sub-Funds in respect of which it has been appointed, as may be agreed between the Investment Manager and the Management Company from time to time, and shall provide periodic reports to the Management Company covering amongst other things:
- new FDI trades entered into on behalf of the Sub-Funds;
- a review and confirmation of Sub-Funds’ performance in accordance with the Reference Index over the period;
- the occurrence of any investment restriction breach; and
- any other information which the Investment Manager considers relevant to the Sub-Funds, or which is requested by the Management Company.

Calculation of the Global Exposure
The Global Exposure resulting from the use of FDIs can be defined as the sum of the counterparty risk and the market risk to which a Sub-Fund is exposed, calculated in accordance with applicable regulations and guidelines. Unless otherwise provided in the relevant Product Annex, the Management Company will apply the commitment approach for the purposes of calculating the Global Exposure of the Sub-Funds, in accordance with the Regulations and based on the principle that the FDIs entered into by the Indirect Replication Funds are structured to reflect the performance of the Reference Index.
The performance of the Indirect Replication Funds with a non-leveraged underlying can be compared to the performance of the Reference Index as if the Indirect Replication Funds were not exposed to FDIs. In other words, this means that these Indirect Replication Funds do not bear any additional market risk (compared to Direct Replication Funds) as a result of their investment into FDIs if the un-invested cash position of the Indirect Replication Funds is zero, i.e. if there is no residual leverage or de-leverage. Compared to a Direct Replication Fund, the Global Exposure to FDIs can therefore be reduced to the counterparty risk.
The Indirect Replication Funds may be linked to a Reference Index which may include a leverage (or multiplication) factor of maximum two (2). Such leverage (or multiplication) factor embedded in the Reference Index is described in the Description of the Reference Index in the relevant Product Annex. Such Reference Indices reflect the performance of a leveraged position in an underlying index. The risks of taking a leveraged position are greater than the risks corresponding to an unleveraged position. Leverage will magnify any gains compared with an unleveraged position but, conversely, will also magnify any losses. Such Reference Indices are constructed to reflect the performance of a leveraged position in an underlying index on a daily basis only. Therefore this should not be equated with seeking a leveraged position for periods longer than a day. For the avoidance of doubt, the risk management of such Indirect Replication Funds will be conducted in accordance with the commitment approach.
Calculation of the Gross Counterparty Exposure ("Gross CRE")
The Gross CRE is calculated by the Management Company as the sum of the mark-to-market value of all the FDIs entered into by the Sub-Fund with the Swap Counterparty.
Use of Leverage
When calculating the leverage used by the Sub-Funds, the leverage will be the quotient of the:
- the notional value of the FDIs, and
- the Net Asset Value of the Sub-Fund.

At the time the Sub-Fund enters into a FDI with the Swap Counterparty, the leverage ratio will always be 1.
The Indirect Replication Funds may be linked to a Reference Index which may include a leverage (or multiplication) factor of maximum two (2) as further described in the above mentioned paragraph "Calculation of the Global Exposure".
Calculation of the Net Counterparty Exposure ("Net CRE")
The Net CRE is defined as the Gross CRE after deductions for provision of collateral by the Swap Counterparty. The Net CRE must be maintained below 10 percent. at all times. The Investment Manager may reduce the Gross CRE related to the Indirect Replication Funds FDIs by causing the Swap Counterparty to deliver collateral. Alternatively, the Investment Manager may require that the Swap Counterparty proceed to a restrike of existing swap transactions to the current level of the Reference Index and/or foreign exchange rate which, by fully resetting the mark-to-market value of these transactions to zero (or partially resetting it to a lower value), will result in the payment of an amount in cash to the Indirect Replication Funds which, at the discretion of the Investment Manager, will be used in the general cash management of the relevant Indirect Replication Funds (e.g. to finance pending redemptions), or will be reinvested into a new swap transaction entered into at the current level of the Reference Index.
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### Mitigation of Counterparty Risk Exposure

When applying the limits specified in sections 2.3 and 2.4 of the chapter "Investment Restrictions" in the Prospectus to the OTC Swap Transaction, reference must be made to the net counterparty risk exposure as determined pursuant to the Regulations and EMIR. In order to reduce its net counterparty risk exposure, the Company may in relation to any of its Sub-Funds use risk mitigation techniques such as netting and financial collateral techniques which are or would become authorised by the Regulations and EMIR.
The Company may notably reduce the overall counterparty risk of each Sub-Fund's OTC Swap Transaction by causing the relevant Swap Counterparty to deliver to the Depositary or to a third party bank collateral in the form of eligible financial assets and given in accordance with the Regulations. Such collateral will be enforceable by the Company at all times and will be marked to market on a daily basis. The amount of collateral to be delivered will be at least equal to the value by which the overall exposure limit as determined pursuant to the Regulations and EMIR has been exceeded.
In this context, the Company may notably cause the relevant Swap Counterparty to pledge certain of its assets, or certain accounts on which these assets are held, in favour of the Company in accordance with the provisions of appropriate collateral contractual documentation. These accounts may be opened in the books of, and the assets held thereon maintained by, one or more financial institutions which do not necessarily belong to the group of the Depositary and which are hence acting as sub-custodian.
The Company may also organize relevant collateral arrangements via any of the pooling techniques which are or would become authorised by the Regulations and which are compliant with the ring fencing principles among Sub-Funds as required by the Law. Such a collateral arrangement may in particular be organised through a global account opened in the name of the relevant Swap Counterparty, which account would be pledged in favour of the Company acting on behalf of all or part of its Sub-Funds and the financial assets of which would be allocated among the Sub-Funds concerned so that each of the latter would be able to identify the specific financial assets held on such account which are pledged in its favour.
The Company may also reduce the overall counterparty risk of the Sub-Fund’s OTC Swap Transaction by resetting the OTC Swap Transaction. The effect of resetting the OTC Swap Transaction is to reduce the marked to market of the OTC Swap Transaction and, herewith, reduce the net counterparty exposure to the applicable rate.
The collateral arrangement applicable to each Sub-Fund may vary from time to time. Information in relation to the outstanding collateral arrangement applicable to any specific Sub-Fund may be obtained by investors at the registered office of the Company, which is located at, 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg.

Translation (ENDE, 2022-03-07):
# ANLAGEBESCHRÄNKUNGEN
Die Gesellschaft und die Teilfonds unterliegen den nachstehend aufgeführten „Anlagebeschränkungen“. Die Gesellschaft kann im Hinblick auf die Einhaltung bestimmter Anforderungen in den Ländern, in denen die Anteile der Gesellschaft vertrieben werden sollen, zusätzliche Anlagebeschränkungen beschließen. Soweit gemäß den geltenden Gesetzen und Vorschriften zulässig, kann der Verwaltungsrat beschließen, die nachstehenden Anlagebeschränkungen für einen neu errichteten Teilfonds zu ändern, sofern dies in Anbetracht der spezifischen Anlagepolitik dieses Teilfonds gerechtfertigt ist. Alle Änderungen der Anlagebeschränkungen für einen bestimmten Teilfonds werden im entsprechenden Produktanhang zu diesem Prospekt ausgeführt.
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### Anlagen
	- Die Gesellschaft kann in Bezug auf jeden Teilfonds ausschließlich in folgende Instrumente anlegen:

- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die zur amtlichen Notierung an einer Börse in einem EU-Mitgliedstaat zugelassen sind;
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen Geregelten Markt in einem EU-Mitgliedstaat gehandelt werden;
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die zur amtlichen Notierung an einer Börse in einem Staat, der kein EU-Mitgliedstaat ist, zugelassen sind oder an einem anderen Geregelten Markt in einem Geeigneten Staat gehandelt werden;
- Neuemissionen von übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten, vorausgesetzt:
	- die Emissionsbedingungen enthalten die Verpflichtung, dass die Zulassung zur amtlichen Notierung an einer Börse oder einem anderen Geregelten Markt beantragt wird, wobei es sich dabei um eine Börse oder einen Markt in einem Geeigneten Staat handeln muss;
	- die Zulassung wird innerhalb eines Jahres nach der Emission erlangt;

- Anteile eines OGAW und/oder anderer Organismen für gemeinsame Anlagen im Sinne von Artikel 1(2) a) und b) der OGAW-Richtlinie, ungeachtet ob diese ihren Sitz in einem EU-Mitgliedstaat haben, vorausgesetzt:
	- diese anderen Organismen für gemeinsame Anlagen sind nach Rechtsvorschriften zugelassen, die vorsehen, dass sie einer Aufsicht unterliegen, die von der Luxemburger Aufsichtsbehörde CSSF als gleichrangig mit den Aufsichtsvorschriften nach EU-Recht angesehen wird, und dass die Zusammenarbeit zwischen den Behörden hinreichend sichergestellt ist,
	- der Anlegerschutz für Anteilsinhaber des anderen Organismus für gemeinsame Anlagen entspricht dem Anlegerschutz bei OGAWs und insbesondere die Regeln zu Trennung von Anlagen, Kreditaufnahme, Darlehensgeschäften und Leerverkäufen von übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten entsprechen den Anforderungen der OGAW-Richtlinie;
	- die Geschäftstätigkeit der anderen Organismen für gemeinsame Anlagen Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die es erlauben, sich ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten, die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu bilden;
	- höchstens 10 % des Nettovermögens des OGAW oder des anderen Organismus für gemeinsame Anlagen, an dem Anteile erworben werden sollen, darf gemäß deren Vertragsbedingungen oder Gründungsunterlagen insgesamt in Anteilen anderer OGAWs oder anderer Organismen für gemeinsame Anlagen angelegt werden;

- Sichteinlagen oder kündbare Einlagen bei Kreditinstituten mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten, unter der Voraussetzung, dass das Kreditinstitut seinen Sitz in einem EU-Mitgliedsland hat oder, wenn sich der Sitz des Kreditinstituts außerhalb der EU befindet, es aufsichtsrechtlichen Vorschriften unterliegt, die die CSSF als gleichwertig mit den entsprechenden Vorschriften nach EU-Recht ansieht;
- derivative Finanzinstrumente, einschließlich entsprechender Instrumente mit Barausgleich, die an einem Geregelten Markt, wie unter a), b) und c) ausgeführt, gehandelt werden, und/oder OTC-Derivate, vorausgesetzt:
	- bei dem Bezugsobjekt handelt es sich um Instrumente, die in diesem Abschnitt 1 aufgeführt sind, Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen, in die ein Teilfonds gemäß seinen Anlagezielen, wie im Prospekt und den jeweiligen Produktanhängen aufgeführt, investieren darf;
	- die Kontrahenten der OTC-Derivatetransaktionen sind Erstklassige Institute;
	- die OTC-Derivate unterliegen einer verlässlichen und nachprüfbaren täglichen Bewertung und können jederzeit auf Betreiben der Gesellschaft zu ihrem Marktwert verkauft, liquidiert bzw.


Positionen durch ein Gegengeschäft geschlossen werden; und/oder
- Geldmarktinstrumente, die nicht an einem Geregelten Markt gehandelt werden, wenn die Emission oder der Emittent solcher Instrumente selbst aufsichtsrechtlichen Vorschriften zum Zweck des Anlegerschutzes oder des Schutzes von Spareinlagen unterliegen, vorausgesetzt:
	- sie werden von einer zentralen, regionalen oder lokalen Gebietskörperschaft, einer Zentralbankeines EU-Mitgliedstaates, der Europäischen Zentralbank, der EU oder der Europäischen Investitionsbank, einem Staat, der nicht EU-Mitglied ist, oder im Falle eines Bundesstaates von einem Mitglied dieses Bundes oder einer internationalen Einrichtung öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein EU-Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert; oder

- sie werden von einem Unternehmen emittiert, dessen Wertpapiere sämtlich an einer Börse notiert sind oder an einem Geregelten Markt, wie unter a), b) oder c) beschrieben, gehandelt; oder
- sie werden von einem Institut emittiert oder garantiert, das gemäß den im EU-Recht niedergelegten Kriterien einer Aufsicht unterliegt, oder von einem Institut, das aufsichtsrechtlichen Regelungen unterliegt und entspricht, die von der CSSF für mindestens so streng befunden werden wie die Regelungen nach EU-Recht; oder
- sie werden von anderen Emittenten von der CSSF genehmigter Kategorien emittiert, sofern Anlagen in solche Instrumente Regeln zum Anlegerschutz unterliegen, die denen unter Spiegelstrich 1, 2 und 3 entsprechen und es sich bei dem Emittenten um ein Unternehmen handelt, dessen Eigenkapital und Rücklagen sich auf mindestens EUR 10 Mio. belaufen und (i) das seinen Rechenschaftsbericht auf Grundlage der Richtlinie 2013/34/EU erstellt und veröffentlicht, (ii) dessen Aufgabe innerhalb einer Unternehmensgruppe mit einer oder mehreren börsennotierten Gesellschaften das Finanzierungsgeschäft der Gruppe ist, oder (iii) dessen Aufgabe die Finanzierung von Securitisation-Strukturen ist, für die von Banken Liquiditätslinien bereitgestellt werden.
- Im Rahmen der im Gesetz festgelegten Bedingungen und Einschränkungen ist die Gesellschaft berechtigt, soweit gemäß den Vorschriften zulässig (i) einen Teilfonds als Feeder-OGAW (ein „Feeder-OGAW“) oder Master-OGAW (ein „Master-OGAW“) aufzulegen, (ii) bestehende Teilfonds in einen Feeder-OGAW umzuwandeln (oder umgekehrt) oder (iii) Änderungen am Master-OGAW eines ihrer Feeder-OGAW vorzunehmen.
- Ein Feeder-OGAW legt mindestens 85 % seines Vermögens in die Anteile eines anderen Master-OGAW an.
- Ein Feeder-OGAW kann mit bis zu 15 % seines Vermögens in eine oder mehrere der folgenden Anlageformen investiert sein:
	- zusätzliche liquide Vermögenswerte gemäß nachstehendem Punkt 1.3 (b);
	- derivative Finanzinstrumente, die ausschließlich zu Absicherungszwecken eingesetzt werden dürfen.

- Zur Einhaltung der nachstehend unter Punkt 7.2 aufgeführten Bestimmungen ermittelt der Feeder-OGAW sein Marktrisikopotenzial in Bezug auf derivative Finanzinstrumente durch Zusammenfassung seines eigenen direkten Exposure im Sinne des zweiten Spiegelstriches unter (b) entweder mit:
	- dem tatsächlichen Exposure des Master-OGAW in Bezug auf derivative Finanzinstrumente im Verhältnis zur Anlage des Feeder-OGAW in den Master-OGAW oder
	- dem gemäß Verwaltungsreglement oder Satzung des Master-OGAW maximal zulässigen Marktrisikopotenzial des Master-OGAW in Bezug auf derivative Finanzinstrumente im Verhältnis zur Anlage des Feeder-OGAW in den Master-OGAW.

- Abweichend von den Anlagebeschränkungen unter 1.1 oben darf jeder Teilfonds:
- bis zu 10 % seines Nettovermögens in übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente mit Ausnahme der unter 1.1 oben genannten anlegen; und
- daneben auch liquide Mittel halten.
- Ein Teilfonds (der „Anlegende Teilfonds“) kann Wertpapiere zeichnen, erwerben und/oder halten, die von einem oder mehreren Teilfonds der Gesellschaft (jeweils ein „Zielteilfonds“) begeben werden sollen bzw. wurden, ohne dass die Gesellschaft den Anforderungen des Luxemburger Gesetzes vom 10. August 1915 über die Handelsgesellschaften in seiner geltenden Fassung in Bezug auf die Zeichnung, den Erwerb und/oder das Halten eigener Anteile durch eine Gesellschaft unterliegt, sofern:
- der/die Zielteilfonds nicht seiner- bzw. ihrerseits Anlagen in den Anlegenden Teilfonds, der in diese(n) Zielteilfonds angelegt hat, tätigt bzw. tätigen;
- maximal 10 % des Vermögens des/der Zielteilfonds, in den/die eine Anlage getätigt werden soll, gemäß dessen/deren Anlagepolitik in Anteile anderer OGAW oder OGA investiert sind;
- etwaige mit den Anteilen des/der Zielteilfonds verbundene Stimmrechte aufgehoben werden, solange der betreffende Anlegende Teilfonds diese Anteile hält, jedoch unbeschadet der Verpflichtungen bezüglich einer angemessenen Darstellung in den Abschlüssen und regelmäßigen Berichten;
- in jedem Fall der Wert dieser Anteile bei der Berechnung des Nettovermögens der Gesellschaft zur Überprüfung der Einhaltung des vom Gesetz für das Nettovermögen vorgeschriebenen Mindestschwellenwerts nicht berücksichtigt wird, solange der Anlegende Teilfonds diese Anteile hält; und
- Verwaltungs-/Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren nicht doppelt, d. h. sowohl auf Ebene des inden/die Zielteilfonds investierten Anlegenden Teilfonds als auch auf Ebene dieses/dieser Zielteilfonds, anfallen.
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### Risikostreuung
	- Nach dem Grundsatz der Risikostreuung darf die Gesellschaft nicht mehr als 10 % des Nettovermögens eines Teilfonds in übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente des gleichen Emittenten investieren. Der Gesamtwert der übertragbaren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente eines Emittenten, auf den mehr als 5 % des Nettovermögens eines Teilfonds entfallen, darf höchstens 40 % des Nettovermögenswerts des jeweiligen Teilfonds ausmachen. Diese Beschränkung gilt nicht für Einlagen und OTC-Derivatetransaktionen mit Finanzinstituten, die einer Aufsicht unterliegen.
	- Die Gesellschaft darf nicht mehr als 20 % des Nettovermögens eines Teilfonds in Einlagen bei ein und demselben Emittenten anlegen.
	- Das Risikopotenzial (risk exposure) in Bezug auf einen Kontrahenten des Teilfonds in einer OTC- Derivatetransaktion und/oder einer Transaktion für eine effiziente Portfolioverwaltung darf folgende Grenzen nicht übersteigen:

- 10 % des Nettovermögens des Teilfonds, wenn es sich bei dem Kontrahenten um ein Kreditinstitut gemäß 1.1 (f) handelt,
- andernfalls 5 % des Nettovermögens des Teilfonds.
- Ungeachtet der Einzelobergrenzen der Absätze 2.1, 2.2 und 2.3 darf ein Teilfonds Folgendes nicht kombinieren, wenn dies zu einer Anlage von mehr als 20 % seines Vermögens bei ein und derselben Einrichtung führen würde:
- von dieser Einrichtung begebene Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente,
- Einlagen bei dieser Einrichtung oder
- Netto-Exposures aus mit dieser Einrichtung eingegangenen OTC-Derivatetransaktionen und Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung.
- Der unter 2.1 festgelegte Schwellenwert von 10 % kann für bestimmte Anleihen von Kreditinstituten, die ihren Sitz in einem EU-Mitgliedstaat haben und nach den gesetzlichen Vorschriften in diesem Land einer besonderen staatlichen Aufsicht zum Schutz der Inhaber solcher Anleihen unterliegen, auf bis zu 25 % erhöht werden. Der Erlös aus der Begebung solcher Anleihen ist nach den gesetzlichen Vorschriften vor allem in Vermögenswerte zu investieren, die die finanziellen Verpflichtungen aus der Emission über die gesamte Laufzeit dieser Anleihen ausreichend decken und aus denen bei Zahlungsausfall des Emittenten bevorrechtigt Tilgungs- und Zinsansprüche bedient werden. Des Weiteren gilt für Anlagen des Teilfonds in Anleihen ein und desselben Emittenten von mehr als 5 % des Nettovermögens in ihrer Summe eine Obergrenze von 80 % des Nettovermögens des entsprechenden Teilfonds.
- Der unter 2.1 festgelegte Schwellenwert von 10 % kann für übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem EU-Mitgliedstaat oder dessen lokalen Gebietskörperschaften, einem anderen Geeigneten Staat oder internationalen Organisationen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, ausgegeben oder garantiert werden, auf bis zu 35 % erhöht werden.
- Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die unter die Sonderregelung in 2.5 und 2.6 fallen, werden nicht auf die Risikostreuungsobergrenze von 40 %, wie unter 2.1 ausgeführt, angerechnet.
- Die unter 2.1 bis 2.6 ausgeführten Beschränkungen dürfen nicht kumuliert werden. Daher dürfen Anlagen in übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente eines einzelnen Emittenten, Einlagen bei diesem Emittenten oder derivative Instrumente desselben zusammen in keinem Fall 35 % des Nettovermögens des Teilfonds überschreiten.
- In einen Konzernabschluss einbezogene Gesellschaften im Sinne der Richtlinie 83/349/EWG oder anerkannter internationaler Rechnungslegungsstandards werden für die Berechnung der Anlagegrenzen nach diesem Abschnitt 2 als ein einziger Emittent betrachtet.
- Ein Teilfonds darf insgesamt bis zu 20 % seines Nettovermögens in übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente ein und desselben Konzerns investieren.
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### Folgende Ausnahmen sind zulässig:
- Unbeschadet der in Abschnitt 6 vorgesehenen Grenzen werden die in Abschnitt 2 festgelegten Grenzen auf maximal 20 % für Anlagen in von ein und demselben Emittenten begebenen Aktien und/oder Anleihen erhöht, wenn die Gründungsunterlagen der Gesellschaft dies zulassen, und wenn gemäß dem Produktanhang eines bestimmten Teilfonds das Anlageziel dieses Teilfonds darin besteht, die Zusammensetzung eines bestimmten von der CSSF anerkannten Aktien- oder Anleiheindex nachzubilden. Dabei gelten folgende Grundsätze:
- die Zusammensetzung weist eine ausreichende Diversifizierung auf;
- der Index stellt einen geeigneten Referenzwert für den Markt dar, auf den er sich bezieht;
- der Index wird auf angemessene Weise veröffentlicht.

Die Begrenzung von 20 % kann auf maximal 35 % erhöht werden, jedoch nur in Bezug auf einen einzelnen Emittenten und wenn dies außergewöhnliche Marktbedingungen nachweislich rechtfertigen, insbesondere an Geregelten Märkten, an denen bestimmte übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente stark vorherrschen.
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### Die Gesellschaft kann in Übereinstimmung mit dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100 % des Nettovermögens eines Teilfonds in übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente verschiedener Angebote anlegen, die von einem EU-Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften, von einem anderen OECD-Mitgliedstaat, von Singapur oder einem G20- Mitgliedstaat oder von internationalen Organisationen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert sind. Diese Wertpapiere müssen in mindestens sechs verschiedene Emissionen aufgeteilt sein, wobei die Wertpapiere einer einzelnen Emission 30 % des gesamten Nettovermögens eines Teilfonds nicht übersteigen dürften.
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### Anlagen in OGAWs und/oder andere Organismen für gemeinsame Anlagen
- Ein Teilfonds kann Anteile von OGAWs und/oder anderen in Absatz 1.1e) genannten Organismen für gemeinsame Anlagen erwerben, wobei nicht mehr als 20 % des Nettovermögens des Teilfonds in Anteile eines einzelnen OGAW oder anderen Organismus für gemeinsame Anlagen investiert werden dürfen. Verfügt ein OGAW oder anderer Organismus für gemeinsame Anlagen über mehrere Teilvermögen (compartments, im Sinne der Artikel 40 und 181 des Gesetzes) und werden die Vermögenswerte eines Teilvermögens lediglich zur Befriedigung der Rechte von Anlegern in Bezug auf dieses Teilvermögen und von Gläubigern, deren Ansprüche aus der Einrichtung, dem Betrieb oder der Liquidation dieses Teilvermögens entstanden sind, verwendet, gilt jedes Teilvermögen für die Zwecke der Anwendung der o. g. Grenze als einzelner Emittent.
- Anlagen in Anteile von Organismen für gemeinsame Anlagen, bei denen es sich nicht um OGAWs handelt, dürfen insgesamt 30 % des Nettovermögens des Teilfonds nicht übersteigen.
- Hat ein Teilfonds Anteile von OGAWs und/oder anderen Organismen für gemeinsame Anlagen erworben, müssen die Vermögenswerte des betreffenden OGAW oder anderen Organismus für gemeinsame Anlagen zum Zweck der in Abschnitt 2 vorgesehenen Grenzen nicht zusammengefasst werden.
- Tätigt ein Teilfonds Anlagen in Anteile anderer OGAWs und/oder Organismen für gemeinsame Anlagen, die direkt oder über ein Mandat von der Verwaltungsgesellschaft oder durch eine andere Gesellschaft, die mit der Verwaltungsgesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung oder Kontrolle oder durch eine direkte oder indirekte Beteiligung von mehr als 10 % des Kapitals oder der Stimmrechte verbunden ist, verwaltet werden, kann die Verwaltungsgesellschaft oder andere Gesellschaft keine Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren für die vom Teilfonds getätigten Anlagen in die Anteile dieser anderen OGAWs und/oder Organismen für gemeinsame Anlagen erheben. Zudem darf die Verwaltungsgesellschaft oder sonstige Gesellschaft in diesem Fall nicht die Vermögenswerte des Teilfonds im Hinblick auf solche Anlagen mit einer Verwaltungsgebühr belasten.

Ein Teilfonds, der einen wesentlichen Teil seines Vermögens in andere OGAWs und/oder Organismen für gemeinsame Anlagen investiert, soll im Produktanhang die Höchstwerte der Verwaltungsgebühren angeben, die sowohl dem Teilfonds selbst als auch den anderen OGAWs und/oder Organismen für gemeinsame Anlagen, in die Anlagen getätigt werden sollen, berechnet werden können. Im Jahresbericht der Gesellschaft soll für jeden Teilfonds der maximale Anteil der Verwaltungsgebühren angegeben werden, die sowohl dem Teilfonds als auch dem OGAW und/oder anderem Organismus für gemeinsame Anlagen, in die der Teilfonds investiert, berechnet werden.
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### Toleranzgrenzen und Emittenten mit mehreren Teilvermögen

Wenn aufgrund von Marktbewegungen oder der Ausübung von Bezugsrechten die in Abschnitt 1 genannten Grenzen überschritten werden, muss die Gesellschaft als oberstes Ziel im Rahmen ihrer Verkaufstransaktionen die Reduzierung dieser Positionen gemäß den vorgeschriebenen Grenzen und unter Berücksichtigung der besten Interessen der Anteilsinhaber verfolgen.
Neu errichtete Teilfonds dürfen unter der Voraussetzung, dass sie weiterhin den Grundsatz der Risikostreuung einhalten, von den in den Abschnitten 2, 3 und 4 genannten Grenzen für einen Zeitraum von sechs Monaten ab dem Tag der Erstauflegung abweichen.
Handelt es sich bei einem Emittenten von Anlagen um einen Rechtsträger mit mehreren Teilvermögen und werden die Vermögenswerte eines Teilvermögens lediglich zur Befriedigung der Rechte von Anlegern in Bezug auf das Teilvermögen und von Gläubigern, deren Ansprüche aus der Einrichtung, dem Betrieb oder der Liquidation dieses Teilvermögens entstanden sind, verwendet, gilt jedes Teilvermögen zum Zweck der Anwendung der in den Abschnitten 2, 3.1 und 4 genannten Grenzen als einzelner Emittent.
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### Anlageverbote

Der Gesellschaft ist es untersagt:
- Aktien mit Stimmrechten zu erwerben, mit Hilfe derer die Gesellschaft in der Lage wäre, einen wesentlichen Einfluss auf die Geschäftsführung des betreffenden Emittenten auszuüben;
- mehr als:
- 10 % der stimmrechtslosen Aktien ein und desselben Emittenten,
- 10 % der Schuldtitel ein und desselben Emittenten,
- 10 % der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten,
- 25 % der Anteile ein und desselben OGAW und/oder anderen Organismus für gemeinsame Anlagen zu erwerben.

Die in den zweiten, dritten und vierten Spiegelstrichen festgelegten Begrenzungen können zum Zeitpunkt des Erwerbs außer Betracht gelassen werden, wenn zu diesem Zeitpunkt der Bruttobetrag der Schuldtitel oder Geldmarktinstrumente oder der Nettobetrag der begebenen Wertpapiere nicht berechnet werden kann.
Die o. g. Grenzen gelten nicht für übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die gemäß Artikel 48, Absatz 3 des Gesetzes von einem EU-Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften, von einem anderen OECD-Mitgliedstaat oder von Singapur oder einem G20-Mitgliedstaat begeben und garantiert sind oder von internationalen Organisationen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben werden.
- Leerverkäufe von übertragbaren Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten und anderen in den Unterabsätzen e), g) und h) des Absatzes 1.1 genannten Anlagen vorzunehmen;
- Edelmetalle oder auf diese bezogene Zertifikate zu erwerben;
- Immobilienanlagen zu tätigen und Waren oder Warenkontrakte zu kaufen oder zu verkaufen;
- Fremdkapital im Auftrag eines bestimmten Teilfonds aufzunehmen, es sei denn:
- es handelt sich um ein Back-to-Back-Darlehen zum Erwerb von Devisen; oder
- die Kreditaufnahme ist nur vorübergehend und übersteigt nicht 10 % des Nettovermögens des jeweiligen Teilfonds (unter Berücksichtigung einer möglichen vorübergehenden Kreditaufnahme in Höhe von maximal 10 % des Nettovermögens des fraglichen Teilfonds darf das Marktrisikopotenzial210 % des Nettovermögens des fraglichen Teilfonds nicht übersteigen). Die Gesellschaft darf Fremdmittel zu Anlagezwecken aufnehmen. Für den betreffenden Teilfonds besteht daher unter Umständen ein Shortfall-Risiko, wie im Abschnitt „Risikofaktoren“ in diesem Prospekt ausführlicher beschrieben.
- Kredite zu vergeben oder als Garantiegeber für Dritte aufzutreten: Diese Beschränkung gilt nicht für den Kauf von übertragbaren Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten und anderen in den Unterabsätzen e), g) und h) des Absatzes 1.1 genannten Anlagen, die nicht vollständig eingezahlt worden sind;
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### Risikomanagement und Grenzen in Bezug auf Derivate und die Verwendung von Anlagetechniken und - instrumenten
- Die Gesellschaft muss (i) einen Risikomanagementprozess, der die ständige Überwachung und Messung des Risikos der Positionen sowie deren Einflusses auf das gesamte Risikoprofil des Portfolios ermöglicht, und (ii) einen Prozess für die genaue und unabhängige Einschätzung des Wertes von OTC-Derivaten anwenden.
- Jeder Teilfonds stellt sicher, dass das globale Risikopotenzial (risk exposure) in Bezug auf derivative Instrumente nicht den gesamten Nettoinventarwert übersteigt.

Das Risikopotenzial (risk exposure) wird unter Berücksichtigung des aktuellen Wertes der Basiswerte, des Kontrahentenrisikos, zukünftiger Marktbewegungen und der zur Auflösung der Positionen verfügbaren Zeit berechnet. Dies findet auch für die folgenden Unterabsätze Anwendung.
Ein Teilfonds kann im Rahmen seiner Anlagepolitik und innerhalb der in den Unterabsätzen 2.7 und 2.8. festgelegten Beschränkung Anlagen in derivative Finanzinstrumente tätigen, wobei das Engagement in Bezug auf den Basiswert insgesamt die in Abschnitt 2 festgelegten Anlagegrenzen nicht übersteigen darf. Investiert ein Teilfonds in indexbasierte derivative Instrumente, müssen diese Anlagen für die in Abschnitt 2 festgelegten Grenzen nicht zusammengefasst werden.
Enthält ein übertragbares Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument ein Derivat, muss dieses hinsichtlich der Erfüllung der in diesem Abschnitt genannten Anforderungen berücksichtigt werden.
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### Sicherheitenverwaltung für Geschäfte mit OTC-Derivaten und Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung
	- Alle Vermögenswerte, die ein Teilfonds im Zusammenhang mit Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung erhält, sind für die Zwecke dieser Regeln als Sicherheit zu betrachten und sollten die in nachstehendem Abschnitt 8.2 aufgeführten Kriterien erfüllen.
	- Liquidität: Alle entgegengenommenen Sicherheiten, die keine Barmittel sind, müssen hochliquide sein und zu einem transparenten Preis auf einem regulierten Markt oder innerhalb eines multilateralen Handelssystems gehandelt werden, damit sie kurzfristig zu einem Preis veräußert werden können, der nahe an der vor dem Verkauf gestellten Bewertung liegt. Gestellte Sicherheiten sollten zudem die Bestimmungen von Artikel 56 der OGAW-Richtlinie erfüllen.


Bewertung: Entgegengenommene Sicherheiten müssen mindestens börsentäglich bewertet werden. Vermögenswerte, die eine hohe Preisvolatilität aufweisen, sollten nur als Sicherheit akzeptiert werden, wenn geeignete konservative Bewertungsabschläge (Haircuts) angewandt werden.
Bonität des Emittenten: Der Emittent der Sicherheiten, die entgegengenommen werden, sollte eine hohe Bonität aufweisen.
Laufzeit: Die Laufzeit der von der Gesellschaft entgegengenommenen Sicherheiten ist für die Gesellschaft kein ausschlaggebendes Kriterium.
Korrelation: Wenngleich die Korrelation kein Hauptkriterium ist, müssen die vom Teilfonds entgegengenommenen Sicherheiten von einem Rechtsträger ausgegeben werden, der von dem Kontrahenten unabhängig ist und voraussichtlich keine hohe Korrelation mit der Entwicklung des Kontrahenten aufweist.
Diversifizierung der Sicherheiten (Anlagekonzentration): Bei den Sicherheiten ist auf eine angemessene Diversifizierung in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten zu achten. Das Kriterium der angemessenen Diversifizierung im Hinblick auf die Emittentenkonzentration wird als erfüllt betrachtet, wenn jeder Teilfonds von einem Kontrahenten bei Transaktionen für eine effiziente Portfolioverwaltung oder mit OTC-Derivaten einen Sicherheitenkorb (Collateral Basket) erhält, bei dem das maximale Exposure gegenüber einem bestimmten Emittenten 20 % seines Nettoinventarwerts entspricht. Wenn ein Teilfonds unterschiedliche Kontrahenten hat, sollten die verschiedenen Sicherheitenkörbe aggregiert werden, um die 20 %-Grenze für das Exposure gegenüber einem einzelnen Emittenten zu berechnen.
Abweichend von der vorstehend genannten 20 %-Grenze für das Exposure gegenüber einem einzelnen Emittenten kann ein Teilfonds bis zu 100 % Sicherheiten aus verschiedenen übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten erhalten, die von einem einzelnen EU-Mitgliedstaat, von einer oder mehreren seiner Gebietskörperschaften, einem anderen OECD-Mitgliedstaat, von Singapur, einem G20-Mitgliedstaat oder einer internationalen Organisation öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein EU-Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden. Ein solcher Teilfonds muss seine Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen beziehen, wobei der Anteil der aus einer einzelnen Emission stammenden Wertpapiere die Obergrenze von 30 % des Nettovermögens des Teilfonds nicht übersteigen darf. Werden abweichende Regeln dieser Art angewendet, so wird im jeweiligen Produktanhang dieses Prospekts darauf hingewiesen.
Risiken in Zusammenhang mit der Sicherheitenverwaltung, z. B. operationelle und rechtliche Risiken, sind durch das Risikomanagement zu ermitteln, zu steuern und zu mindern.
In Fällen von Rechtsübertragungen müssen die entgegengenommenen Sicherheiten von der Verwahrstelle verwahrt werden. Für andere Arten von Sicherheitenvereinbarungen können die Sicherheiten von einem Dritten verwahrt werden, der einer behördlichen Aufsicht unterliegt und mit dem Sicherheitengeber in keinerlei Verbindung steht.
Gestellte Sicherheiten müssen von den Teilfonds jederzeit vollumfänglich verwertet werden können, ohne dass es hierfür der Einbeziehung oder der Zustimmung des Kontrahenten bedarf.
Entgegengenommene unbare Sicherheiten (Non-cash Collateral) sollten nicht veräußert, neu angelegt oder verpfändet werden.
Entgegengenommene Barsicherheiten (Cash Collateral) sollten nur:
- als Sichteinlagen bei in Abschnitt 1.1.f) vorgeschriebenen Rechtsträgern angelegt werden;
- (sofern gemäß dem jeweiligen Produktanhang zulässig) in Staatsanleihen von hoher Qualität und/oder Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur angelegt werden;
- für umgekehrte Pensionsgeschäfte verwendet werden, sofern es sich dabei um Transaktionen mit Kreditinstituten handelt, die einer behördlichen Aufsicht unterliegen, und der betreffende Teilfonds jederzeit den gesamten aufgelaufenen Geldbetrag zurückfordern kann;
- in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur, wie in den CESR-Leitlinien für eine einheitliche Definition europäischer Geldmarktfonds definiert (Ref.: CESR/10-049), investiert werden.
- Reinvestierte Barsicherheiten (sofern gemäß dem jeweiligen Produktanhang zulässig) müssen entsprechend den Diversifizierungsvoraussetzungen für unbare Sicherheiten diversifiziert werden.
- Ein Teilfonds, der Sicherheiten für mindestens 30 % seiner Vermögenswerte entgegennimmt, muss über eine angemessene Stressteststrategie verfügen, um sicherzustellen, dass sowohl unter normalen als auch unter außergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen regelmäßig Stresstests durchgeführt werden, damit der Teilfonds das mit den Sicherheiten verbundene Liquiditätsrisiko bewerten kann. Die Strategie für Liquiditätsstresstests muss mindestens folgende Vorgaben haben:
- Konzept für die Stresstest-Szenarioanalyse einschließlich Kalibrierungs-, Zertifizierungs- und Sensitivitäts-analyse;
- empirischer Ansatz für die Folgenabschätzung, einschließlich Backtesting von Liquiditätsrisiko- schätzungen;
- Berichtshäufigkeit und Meldegrenzen/Verlusttoleranzschwelle(n); und
- Maßnahmen zur Eindämmung von Verlusten, einschließlich Haircut-Strategie und Gap-Risiko- Schutz.
- Die Teilfonds müssen über eine eindeutige Haircut-Strategie verfügen, die auf alle als Sicherheiten entgegengenommenen Arten von Vermögenswerten abgestimmt ist. Bei der Erarbeitung der Haircut- Strategie müssen die Teilfonds die Eigenschaften der Vermögenswerte, z. B. Kreditwürdigkeit oder die Preisvolatilität, und die Ergebnisse der gemäß den vorstehend genannten Faktoren durchgeführten Stresstests berücksichtigen. Diese Strategie ist zu dokumentieren und dient der Rechtfertigung der Anwendung eines bestimmten Bewertungsabschlags (bzw. des Verzichts auf die Anwendung eines Bewertungsabschlags) auf eine bestimmte Art von Vermögenswerten.
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### Techniken und Instrumente zur Absicherung von Währungsrisiken

Zum Schutz ihrer gegenwärtigen und künftigen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten gegen Wechselkursschwankungen kann die Gesellschaft Devisengeschäfte, Call-Optionen bzw. Put-Optionen auf Devisen, Devisentermingeschäfte bzw. Devisentauschgeschäfte abschließen, sofern diese Transaktionen entweder an Geregelten Märkten getätigt oder außerbörslich (over-the-counter) mit Erstklassigen Instituten geschlossen werden, die sich auf diese Art von Transaktionen spezialisiert haben.
Die Zielsetzung der vorgenannten Transaktionen setzt das Bestehen einer unmittelbaren Beziehung zwischen der beabsichtigten Transaktion und den abzusichernden Vermögenswerten bzw. Verbindlichkeiten voraus und bedeutet grundsätzlich, dass Transaktionen in bestimmten Währungen – darunter auch Währungen, die mit dem Wert der Referenzwährung eines Teilfonds korrelieren (üblicherweise als wechselseitige Kurssicherung oder auch „Cross Hedging“ bezeichnet) – den Gesamtwert dieser Vermögenswerte und Verbindlichkeiten nicht übersteigen dürfen. Auch darf in Bezug auf die jeweiligen Laufzeiten der Zeitraum nicht überschritten werden, für den die Vermögenswerte gehalten werden bzw. voraussichtlich gehalten werden sollen oder für den die Verbindlichkeiten übernommen werden bzw. voraussichtlich übernommen werden sollen. Es sei jedoch darauf hingewiesen, dass sich Transaktionen mit dem Ziel der Währungsabsicherung für einzelne Anteilsklassen eines Teilfonds negativ auf den Nettoinventarwert anderer Anteilsklassen desselben Teilfonds auswirken können, da Anteilsklassen keine rechtlich selbständigen Einheiten darstellen.
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### Wertpapierleih- und Pensionsgeschäfte

Soweit gemäß den Vorschriften und insbesondere gemäß CSSF-Rundschreiben 08/356 in Bezug auf die anwendbaren Bestimmungen für Organismen für gemeinsame Anlagen bei Verwendung bestimmter Techniken und Instrumente in Zusammenhang mit übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten sowie gemäß CSSF- Rundschreiben 14/592 zulässig, kann jeder Teilfonds zur Erzielung zusätzlichen Kapitals oder Ertrags oder zur Verringerung seiner Kosten oder Risiken Wertpapierleihgeschäfte tätigen und, als Käufer oder Verkäufer, Pensionsgeschäfte oder Kauf-/Rückverkaufgeschäfte bzw. Verkauf-/Rückkaufgeschäfte abschließen.
Diese Transaktionen können in Bezug auf 50 % der Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds durchgeführt werden, vorausgesetzt, (i) dass das Transaktionsvolumen stets bei einem angemessenen Wert gehalten wird oder die Gesellschaft die Rückgabe der verliehenen Wertpapiere derart fordern kann, dass sie jederzeit ihre Rückzahlungsverpflichtungen erfüllen kann und (ii) dass diese Transaktionen nicht die Verwaltung der Vermögenswerte der Gesellschaft gemäß der Anlagepolitik des jeweiligen Teilfonds gefährden. Die Risiken dieser Transaktionen werden im Rahmen des Risikomanagementprozesses der Gesellschaft gesteuert. Alle aus diesen Transaktionen ggf. erzielten Erlöse werden abzüglich direkter oder indirekter Betriebskosten an den jeweiligen Teilfonds zurückgeführt.
Diese Transaktionen unterliegen den im Folgenden beschriebenen wesentlichen Anlagebeschränkungen, wobei diese Beschreibung keinen Anspruch auf Vollständigkeit erhebt. Wenn ein Teilfonds Erlöse aus Wertpapierleih- und Pensionsgeschäften erzielt, wird in den folgenden Abschnitten bzw. im jeweiligen Produktanhang (i) beschrieben, welche Regelungen bei der Gesellschaft oder dem Teilfonds für direkte oder indirekte in Zusammenhang mit Wertpapierleih- oder Pensionsgeschäften entstehende Betriebskosten/Gebühren gelten, die gegebenenfalls von den an den jeweiligen Teilfonds gezahlten Erlösen abgezogen werden, und (ii) angegeben, an welche(n) Rechtsträger die direkten oder indirekten Kosten und Gebühren gezahlt werden sowie ob es sich bei diesem bzw. diesen um verbundene Parteien der Verwahrstelle handelt.
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### Wertpapierleihgeschäfte

Die Gesellschaft darf für bestimmte Teilfonds Wertpapierleihgeschäfte tätigen, sofern sie die folgenden Vorschriften einhält:
- die Gesellschaft muss jederzeit jedes verliehene Wertpapier zurückfordern und jedes eingegangene Wertpapierleihgeschäft beenden können;
- die Gesellschaft kann Wertpapiere entweder direkt oder über ein von einer anerkannten Clearingstelle betriebenes standardisiertes System oder ein von einem Finanzinstitut betriebenes Wertpapierleihprogramm verleihen, sofern dieses Finanzinstitut auf derartige Transaktionen spezialisiert ist und aufsichtsrechtlichen Vorschriften unterliegt, die von der CSSF als mit den Bestimmungen des EU-Rechts vergleichbar erachtet werden;
- der Entleiher muss aufsichtsrechtlichen Vorschriften unterliegen, die von der CSSF als mit den Bestimmungen des EU-Rechts vergleichbar erachtetet werden;
- Im Rahmen ihrer Wertpapierleihgeschäfte muss die Gesellschaft Sicherheiten erhalten, die von einem Rechtsträger emittiert wurden, der vom Kontrahenten unabhängig ist und voraussichtlich keine hohe Korrelation mit der Entwicklung des Kontrahenten aufweist, deren Wert für die Dauer der Leihevereinbarung mindestens 90 % des Gesamtwertes der verliehenen Wertpapiere entspricht(unter Berücksichtigung von Zinsen, Dividenden und sonstigen möglichen Rechten). Unbare Sicherheiten müssen gemäß vorstehendem Abschnitt 8.2 „Diversifizierung der Sicherheiten“ ausreichend diversifiziert sein;
- diese Sicherheiten müssen vor oder zeitgleich mit der Übertragung der verliehenen Wertpapiere erhalten worden sein. Werden die Wertpapiere über die im vorstehenden Abschnitt 10.1.2 genannten Intermediäre verliehen, kann die Übertragung der verliehenen Wertpapiere vor Erhalt der Sicherheiten vorgenommen werden, sofern der jeweilige Intermediär den ordnungsgemäßen Abschluss der Transaktion gewährleistet. Besagter Intermediär kann anstelle des Entleihers Sicherheiten stellen;
- die Sicherheit ist in einer der folgenden Formen zu stellen:
	- liquide Mittel wie Barmittel, kurzfristige Bankeinlagen, Geldmarktinstrumente (wie in der Richtlinie 2007/16/EG vom 19. März 2007 definiert), Akkreditive (Letters of Credit) und Garantien auf erstes Anfordern, die von erstklassigen Kreditinstituten, die nicht mit dem Kontrahenten verbunden sind, ausgegeben werden;
	- von einem OECD-Mitgliedstaat oder einer Gebietskörperschaft eines solchen Mitgliedstaats oder von supranationalen Institutionen und Behörden auf kommunaler, regionaler oder internationaler Ebene begebene oder garantierte Anleihen;
	- Anteile eines in Geldmarktinstrumente anlegenden OGAs, der täglich einen Nettoinventarwert berechnet und der über ein Rating von AAA oder ein vergleichbares Rating verfügt;
	- Anteile eines OGAW, der vorwiegend in die hier unter (v) und (vi) aufgeführten Anleihen/Aktien anlegt;
	- Anleihen, die von erstklassigen Emittenten mit angemessener Liquidität begeben oder garantiert werden oder
	- Aktien, die an einem geregelten Markt eines EU-Mitgliedstaats oder an einer Börse eines OECD-Mitgliedstaats zugelassen sind oder gehandelt werden, sofern diese Aktien in einem Hauptindex enthalten sind;

- sicherheiten, die nicht in Form von Barmitteln oder OGA/OGAW-Anteilen gestellt werden, müssen von einem Rechtsträger begeben worden sein, der nicht mit dem Kontrahenten verbunden ist;
- wird die Sicherheit in Form von Barmitteln zur Verfügung gestellt und besteht dadurch für die Gesellschaft gegenüber dem Verwalter dieser Sicherheit ein Kreditrisiko, unterliegt dieses der vorstehend in Abschnitt 2.2 aufgeführten 20 %-Beschränkung. Die Verwahrung einer solchen Barsicherheit darf nicht durch den Kontrahenten erfolgen; es sei denn, sie ist rechtlich vor den Folgen eines Zahlungsausfalls seitens des Kontrahenten geschützt;
- unbare Sicherheiten können von einem Drittverwahrer verwahrt werden, sofern dieser einer behördlichen Aufsicht unterliegt und mit dem Sicherheitengeber in keinerlei Verbindung steht. In Fällen von Rechtsübertragungen sind solche Sicherheiten jedoch von der Verwahrstelle zu verwahren;
- die Gesellschaft nimmt täglich eine Bewertung der erhaltenen Sicherheiten vor. Erscheint der Wert der bereits gewährten Sicherheiten angesichts des zu deckenden Betrags nicht ausreichend, hat der Kontrahent sehr kurzfristig zusätzliche Sicherheiten zur Verfügung zu stellen. Es findet eine auf alle als Sicherheiten entgegengenommenen Arten von Vermögenswerten abgestimmte Haircut- Strategie Anwendung, um den mit den als Sicherheiten akzeptierten Vermögenswerten verbundenen Kredit-, Wechselkurs- oder Marktrisiken Rechnung zu tragen. Darüber hinaus gilt: Wenn die Gesellschaft Sicherheiten für mindestens 30 % der Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds entgegennimmt, muss sie über eine angemessene Stressteststrategie verfügen, um sicherzustellen, dass sowohl unter normalen als auch unter außergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen regelmäßig Stresstests durchgeführt werden, damit die Gesellschaft das mit den Sicherheiten verbundene Liquiditätsrisiko bewerten kann.
- die Gesellschaft stellt sicher, dass sie ihre Rechte in Bezug auf die Sicherheiten in Anspruch nehmen kann, wenn ein Ereignis eintritt, das die Ausübung der Rechte erforderlich macht; d. h. die Sicherheit muss jederzeit entweder direkt oder über den Intermediär eines erstklassigen Finanzinstituts oder eine 100 %ige Tochtergesellschaft dieses Instituts in einer Form zur Verfügung stehen, die es der Gesellschaft ermöglicht, sich die als Sicherheit bereitgestellten Vermögenswerte unverzüglich anzueignen oder diese zu verwerten, falls der Kontrahent seiner Verpflichtung zur Rückgabe der geliehenen Wertpapiere nicht nachkommt;
- während der Dauer der Vereinbarung kann die Sicherheit nicht veräußert, anderweitig als Sicherheit bereitgestellt oder verpfändet werden, und
- die Gesellschaft legt den Gesamtwert der verliehenen Wertpapiere in ihren Jahres- und Halbjahresberichten offen.
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### Pensionsgeschäfte

Die Gesellschaft kann für bestimmte Teilfonds (i) Pensionsgeschäfte tätigen, die aus dem Kauf oder Verkauf von Wertpapieren bestehen und die Pflicht des Verkäufers beinhalten, die verkauften Wertpapiere vom Käufer zu einem Preis und zu Bedingungen zurückzukaufen, die von den beiden Parteien vertraglich vereinbart wurden, und sie kann (ii) umgekehrte Pensionsgeschäfte eingehen, die aus Termingeschäften bestehen, bei deren Fälligkeit der Verkäufer (Kontrahent) zum Rückkauf der verkauften Wertpapiere und die Gesellschaft zur Rückgabe der im Rahmen der Transaktion erhaltenen Wertpapiere verpflichtet ist (zusammen die „Pensionsgeschäfte“).
Die Gesellschaft kann bei Pensionsgeschäften entweder als Käufer oder als Verkäufer auftreten. Ihre Beteiligung an diesen Transaktionen unterliegt jedoch den folgenden Bestimmungen:
- Wenn der Teilfonds ein Repo-Geschäft eingeht, muss er sicherstellen, dass er jederzeit (i) die den Gegenstand des Pensionsgeschäfts bildenden Wertpapiere zurückfordern oder das eingegangene Pensionsgeschäft beenden kann und (ii) den vollen Geldbetrag zurückfordern oder das Reverse- Repo-Geschäft entweder in aufgelaufener Gesamthöhe oder zu einem Mark-to-Market-Wert beenden kann. Kann der Geldbetrag jederzeit zu einem Markt-to-Market-Wert zurückgefordert werden, sollte der Markt-to-Market-Wert des Reverse-Repo-Geschäfts zur Berechnung des Nettoinventarwerts des Teilfonds herangezogen werden. Termin-Repo-Geschäfte und Reverse- Repo-Geschäft bis maximal sieben Tage sollten als Vereinbarungen betrachtet werden, bei denen die Gesellschaft die Vermögenswerte jederzeit zurückfordern kann;
- Erfüllung der unter 10.1.2 und 10.1.3 aufgeführten Bedingungen;
- während der Laufzeit eines Pensionsgeschäfts, bei dem die Gesellschaft als Käufer auftritt, darf die Gesellschaft die den Vertragsgegenstand bildenden Wertpapiere erst verkaufen, nachdem der Kontrahent seine Option ausgeübt hat oder die Frist für den Rückkauf abgelaufen ist;
- die von der Gesellschaft im Rahmen eines Pensionsgeschäfts erworbenen Wertpapiere müssen mit der Anlagepolitik und den Anlagebeschränkungen des Teilfonds übereinstimmen und beschränkt sein auf:
	- kurzfristige Bankzertifikate oder Geldmarktinstrumente wie in der Richtlinie 2007/16/EG vom19. März 2007 definiert;

- Anleihen nicht staatlicher Emittenten mit angemessener Liquidität und
- die vorstehend unter 10.1.6 (ii), (iii) und (vi) genannten Vermögenswerte.
- Die Gesellschaft legt zum Stichtag ihrer Jahres- und Halbjahresberichte den Gesamtbetrag der offenen Pensionsgeschäfte offen.
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### Wiederanlage der Barsicherheit

Unbeschadet der in vorstehendem Abschnitt 8 aufgeführten strengeren Bestimmungen kann die Gesellschaft entgegengenommene Barsicherheiten im Rahmen von Wertpapierleih- und/oder Pensionsgeschäften wie folgt neu anlegen in:
- Anteile von OGAs, bei denen es sich um Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur handelt, wie in den CESR-Leitlinien für eine einheitliche Definition europäischer Geldmarktfonds definiert (Ref.: CESR/10-049);
- in kurzfristige Bankeinlagen, die gemäß vorstehendem Abschnitt 1 (f) geeignet sind;
- hohen Bonitätsanforderungen genügende Staatsanleihen und
- umgekehrte Pensionsgeschäfte.

Des Weiteren gelten die vorstehend unter 10.1.6, 10.1.7, 10.1.8, 10.1.9 und 10.1.11 aufgeführten Bedingungen mutatis mutandis in Bezug auf die Vermögenswerte, in die die Barsicherheit reinvestiert wird. Reinvestierte Barsicherheiten müssen gemäß vorstehendem Abschnitt 8.2 „Diversifizierung der Sicherheiten“ ausreichend diversifiziert sein. Die Wiederanlage der Barsicherheit in Finanzanlagen, die eine über dem risikolosen Zinssatz liegende Rendite generiert, wird bei der Berechnung des Marktrisikopotenzials der Gesellschaft gemäß vorstehendem Abschnitt 7.2 berücksichtigt. In den Jahres- und Halbjahresberichten der Gesellschaft wird offengelegt, in welche Vermögenswerte die Barsicherheiten reinvestiert wurden.
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### Risikomanagementrichtlinien für FDI

Der folgende Abschnitt gibt einen Überblick über die Risikomanagementrichtlinien und -verfahren der Verwaltungsgesellschaft, der Anlageverwalter bzw. der Portfoliounterverwalter für FDI, die von den Teilfonds zu Anlagezwecken eingesetzt werden. Für eine allgemeine Beschreibung der mit FDI verbundenen Risiken seien Anteilsinhaber auf die Abschnitte „RISIKOFAKTOREN – Allgemeine Risiken – Einsatz von Derivaten“ sowie
„RISIKOFAKTOREN – Allgemeine Risiken – Risiko von Swap-Transaktionen“ in diesem Prospekt verwiesen.
Allgemeines
Die letzte Verantwortung für die Überwachung der Risiken, die mit dem Einsatz von FDI durch die Teilfonds verbunden sind, sowie für die Umsetzung der Risikomanagementverfahren tragen der Verwaltungsrat der Gesellschaft sowie die Verwaltungsgesellschaft. Die Verwaltungsgesellschaft kann die Anlageverwalter mit
bestimmten Risikomanagementdienstleistungen zur Überwachung der Risikoposition der Teilfonds beauftragen. Die laufende tägliche Überwachung kann mit der Absicht an die Anlageverwalter übertragen werden:
- eine vom Fondsmanagement durch die Verwaltungsgesellschaft unabhängige Risikoprüfung und -bewertung sicherzustellen; und
- Interessenkonflikte zu reduzieren und nach Möglichkeit ganz zu vermeiden.

Der jeweilige Anlageverwalter kann, mit Zustimmung der Verwaltungsgesellschaft und der CSSF, doch unter eigener Aufsicht, Verantwortung und auf eigene Kosten einen Portfoliounterverwalter bestellen, der bestimmte Portfolioverwaltungs- und Risikomanagementdienstleistungen für einen Teilfonds bereitstellt.
Die Verwaltungsratsmitglieder sowie die Mitarbeiter der Verwaltungsgesellschaft, der Anlageverwalter und der Portfoliounterverwalter sind hochqualifiziert und haben umfangreiche Erfahrung im Fondsmanagement und auch besondere Erfahrung im Einsatz von FDI. Alle mit Risikomanagementaufgaben betrauten Mitarbeiter der Verwaltungsgesellschaft haben einen Hochschulabschluss und verfügen über die notwendigen Kenntnisse und Erfahrungen.
Kontrollmanagement
Jeder Anlageverwalter überwacht die Aktivitäten der (gegebenenfalls) von ihm bestellten Portfoliounterverwalter und erhält regelmäßige Berichte gemäß der Vereinbarung zwischen dem jeweiligen Anlageverwalter und dem Portfoliounterverwalter. Die Anlageverwalter werden etwaige Rechtsverletzungen und Compliance-Fälle an die Verwaltungsgesellschaft berichten, die ihrerseits den Verwaltungsrat informieren wird. Die Verwaltungsgesellschaft überprüft und überwacht die Tätigkeit der Anlageverwalter auf fortlaufender Basis, nimmt zusätzliche, unabhängige Prüfungen vor und übermittelt dem Verwaltungsrat regelmäßige Berichte zur Kenntnisnahme. Die Verwaltungsgesellschaft informiert den Verwaltungsrat über alle erheblichen und wesentlichen Angelegenheiten sowie Verstöße gegen die im Risikomanagementhandbuch und in diesem Prospekt niedergelegten Richtlinien.
Ein Anlageverwalter trägt gegebenenfalls die laufende Verantwortung für die Erbringung dieser Risiko-Management- Dienstleistungen gegenüber den Teilfonds, für die er bestellt wurde, wie gegebenenfalls zwischen dem Anlageverwalter und der Verwaltungsgesellschaft vereinbart, und übermittelt regelmäßig Berichte an die Verwaltungsgesellschaft. Gegenstand dieser Berichte sind u. a:
- neue, für die Teilfonds eingegangene FDI-Transaktionen;
- Prüfung und Bestätigung der Wertentwicklung der Teilfonds entsprechend dem Referenzindex über den Berichtszeitraum;
- eventuelle Verletzungen der Anlagebeschränkungen; und
- sonstige Informationen, die nach Ansicht des Anlageverwalters im Zusammenhang mit den Teilfonds relevant sind oder von der Verwaltungsgesellschaft angefordert wurden.

Berechnung des Marktrisikopotenzials
Das Marktrisikopotenzial, das sich aus dem Einsatz von FDI ergibt, kann definiert werden als die Summe aus dem Kontrahentenrisiko und dem Marktrisiko, dem ein Teilfonds ausgesetzt ist, berechnet gemäß geltenden Vorschriften und Richtlinien. Sofern im jeweiligen Produktanhang nicht anders vorgesehen, berechnet die Verwaltungsgesellschaft das Marktrisikopotenzial der Teilfonds, in Übereinstimmung mit den Vorschriften, nach dem Commitment-Ansatz und basierend auf dem Grundsatz, dass die von den Fonds mit Indirekter Replikation eingegangenen FDI-Transaktionen so strukturiert sind, dass sie die Wertentwicklung des Referenzindex widerspiegeln.
Die Wertentwicklung der Fonds mit Indirekter Replikation und einem ungehebelten Bezugsobjekt kann so mit der Wertentwicklung des Referenzindex verglichen werden, als ob die Fonds mit Indirekter Replikation kein Exposure in Bezug auf FDI aufweisen würden. Anders ausgedrückt: Der Einsatz von FDI bedeutet für diese Fonds mit Indirekter Replikation keinerlei zusätzliches Marktrisiko (im Vergleich zu Fonds mit Direkter Replikation), wenn die nicht investierte Cash-Position der Fonds mit Indirekter Replikation null beträgt, d. h. kein Rest-Leverage oder Rest- Deleverage besteht. Im Vergleich mit einem Fonds mit Direkter Replikation reduziert sich das FDI-Marktrisikopotenzial damit auf das Kontrahentenrisiko.
Fonds mit Indirekter Replikation können an einen Referenzindex gekoppelt sein, der einen Hebel- (oder Multiplikations)faktor von maximal zwei (2) aufweist. Dieser im Referenzindex enthaltene Hebel- (oder Multiplikations)faktor wird in den Angaben zum Referenzindex im jeweiligen Produktanhang beschrieben. Solche Referenzindizes bilden die Wertentwicklung einer gehebelten Position in einem zugrunde liegenden Index ab. Mit einer gehebelten Position sind höhere Risiken verbunden als mit einer ungehebelten Position. Durch die Hebelwirkung vergrößern sich im Vergleich zu einer ungehebelten Position zwar die Gewinne, umgekehrt vergrößern sich aber auch jegliche Verluste. Diese Referenzindizes sollen die Wertentwicklung einer gehebelten Position in einem zugrunde liegenden Index ausschließlich auf täglicher Basis abbilden. Dies ist somit nicht mit dem Ziel einer gehebelten Position über einen Zeitraum von mehr als einem Tag gleichzusetzen. Zur Klarstellung: Das Risikomanagement dieser Fonds mit Indirekter Replikation erfolgt in Übereinstimmung mit dem Commitment-Ansatz.
Berechnung des Gesamt-Kontrahentenrisikos („Gesamt-KHR“)
Das Gesamt-KHR wird von der Verwaltungsgesellschaft berechnet als die Summe der Marktwerte aller vom Teilfonds mit dem Swap-Kontrahenten eingegangenen FDI-Transaktionen.
Gehebelte Positionen (Leverage)
Für die Berechnung des Leverage der Teilfonds entspricht der Leverage dem Quotienten aus
- dem Nennwert der FDI; und
- Nettoinventarwert des Teilfonds.

Zu dem Zeitpunkt, zu dem ein Teilfonds eine FDI-Transaktion mit dem Swap-Kontrahenten eingeht, beträgt das Leverage-Ratio stets 1.
Fonds mit Indirekter Replikation können an einen Referenzindex gekoppelt sein, der einen Hebel- (oder Multiplikations)faktor von maximal zwei (2) aufweisen kann, wie vorstehend im Abschnitt „Berechnung des Marktrisikopotenzials“ näher erläutert.
Berechnung des Netto-Kontrahentenrisikos („Netto-KHR“)
Das Netto-KHR ist definiert als das Gesamt-KHR nach Abzügen für vom Swap-Kontrahenten gestellte Sicherheiten. Das Netto-KHR muss stets unter 10 % bleiben. Der Anlageverwalter kann das Gesamt-KHR aus den FDI- Transaktionen der Fonds mit Indirekter Replikation reduzieren, indem er von dem Swap-Kontrahenten die Stellung einer Sicherheit verlangt. Alternativ kann der Anlageverwalter auch von dem Swap-Kontrahenten verlangen, den Strike für bestehende Swap-Transaktionen auf den aktuellen Stand des Referenzindex und/oder den aktuellen Wechselkurs neu festzusetzen, was – indem der Marktwert aller dieser Transaktionen auf null gesetzt wird (oder indem ein Teil dieser Transaktionen auf einen niedrigeren Wert gesetzt wird) – zur Zahlung eines Barbetrages an die Fonds mit Indirekter Replikation führt, der nach Ermessen des Anlageverwalters im Rahmen des allgemeinen Liquiditätsmanagements der jeweiligen Fonds mit Indirekter Replikation verwendet wird (z. B. zur Finanzierung anstehender Rücknahmen) oder in neue Swap-Transaktionen zum aktuellen Stand des Referenzindex reinvestiert wird.
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### Reduzierung des Kontrahentenrisikos

Bei Anwendung der in den Abschnitten 2.3 und 2.4 des Kapitels „Anlagebeschränkungen“ des Prospekts angegebenen Grenzwerte auf die OTC-Swap-Transaktion ist auf das gemäß den Vorschriften und EMIR bestimmte Netto-Kontrahentenrisiko-Potenzial (net counterparty risk exposure) Bezug zu nehmen. Zur Verringerung ihres Netto- Kontrahentenrisiko-Potenzials kann die Gesellschaft in Bezug auf ihre Teilfonds alle Methoden zur Risikominderung nutzen, wie zum Beispiel gegenseitiges Verrechnen von Forderungen und Verbindlichkeiten (Netting) und den Einsatz von Techniken in Bezug auf Finanzsicherheiten, die im Rahmen der Vorschriften und EMIR zulässig sind oder wären.
Die Gesellschaft kann das Gesamt-Kontrahentenrisiko der OTC-Swap-Transaktion jedes Teilfonds insbesondere reduzieren, indem sie von dem betreffenden Swap-Kontrahenten die Stellung einer Sicherheit in Form von geeigneten finanziellen Vermögenswerten gegenüber der Verwahrstelle oder einer Drittbank verlangt, die in Übereinstimmung mit den Vorschriften erbracht wird. Diese Sicherheiten können von der Gesellschaft jederzeit verwertet werden, und ihr Marktwert wird täglich ermittelt. Der Betrag der zu stellenden Sicherheit muss mindestens dem Wert entsprechen, um den der gemäß den Vorschriften und EMIR festgelegte Grenzwert für das Marktrisikopotenzial überschritten wurde.
In diesem Zusammenhang kann die Gesellschaft den betreffenden Swap-Kontrahenten insbesondere dazu veranlassen, bestimmte seiner Vermögenswerte oder bestimmte Konten, auf denen diese Vermögenswerte gehalten werden, zugunsten der Gesellschaft nach Maßgabe der Bestimmungen entsprechender Vertragsdokumente zur Stellung von Sicherheiten zu verpfänden. Diese Konten können bei einem oder mehreren Finanzinstituten geführt und die darauf gehaltenen Vermögenswerte können von diesen verwahrt werden, wobei diese Finanzinstitute nicht zwangsläufig zur Unternehmensgruppe der Verwahrstelle gehören und in diesem Fall als Unterverwahrer fungieren.
Die Gesellschaft kann zudem die entsprechenden Sicherheitsvereinbarungen über Pooling-Techniken strukturieren, die im Rahmen der Vorschriften zulässig sind oder wären und die im Einklang mit den für Teilfonds gesetzlich vorgeschriebenen „Ring-Fencing“-Prinzipien (Beschränkung von Ansprüchen auf entsprechendes Teilvermögen) stehen. Eine solche Sicherheitsvereinbarung kann insbesondere über ein globales, auf den Namen des betreffenden Swap-Kontrahenten eröffnetes Konto eingerichtet werden. Dieses Konto würde zugunsten der im Auftrag aller oder eines Teils ihrer Teilfonds handelnden Gesellschaft verpfändet, wobei die dort hinterlegten finanziellen Vermögenswerte den betroffenen Teilfonds so zugeordnet würden, dass diese jeweils in der Lage wären die zu ihren Gunsten auf diesem Konto verpfändeten spezifischen finanziellen Vermögenswerte zu identifizieren.
Die Gesellschaft kann zudem das Gesamt-Kontrahentenrisiko der OTC-Swap-Transaktion des Teilfonds durch eine Rücksetzung der OTC-Swap-Transaktion reduzieren. Durch die Rücksetzung der OTC-Swap-Transaktion wird deren Marktwert und damit das Nettokontrahentenrisiko in Bezug auf den anwendbaren Satz verringert.
Die für jeden Teilfonds geltende Sicherheitenvereinbarung kann sich von Zeit zu Zeit ändern. Informationen in Bezug auf die für einen bestimmten Teilfonds aktuell geltende Vereinbarung über Sicherheiten sind für Anleger am Sitz der Gesellschaft unter der Anschrift 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburg erhältlich.