# conflicts of interest
, which the Management Company has published on its website, www.fvsinvest.lu. To the extent that investors’ interests are compromised by a conflict of interest, the Management Company will disclose the na- ture and the sources of the existing conflict of interest on its website. The Management Company ensures that third parties have taken the steps necessary to comply with all requirements relating to organisation and the avoidance of conflicts of interest as defined in applicable Luxembourg legislation and regulations, and monitors compliance with these requirements.
Risk profiles
The investment funds managed by the Management Company are classified into one of the following risk profiles. The risk profile for each sub-fund can be found in the annex relating to it. The descriptions of the following profiles were prepared on the assumption of normally functioning markets. In unforeseen market situations or market dis- turbances, non-functioning markets may result in additional risks beyond those listed in the risk profile.
Risk profile – Security-oriented
The fund is suitable for security-oriented investors. Owing to the composition of the net sub-fund assets, there is a low degree of risk but also a low degree of profit potential. The risks may consist in particular of currency risk, credit risk, price risk and market interest rate risk.
Risk profile – Conservative
The fund is suitable for conservative investors. Owing to the composition of the net sub-fund assets, there is a mod- erate degree of overall risk, but also a moderate degree of profit potential. The risks may consist in particular of currency risk, credit risk, price risk and interest-rate risk.
Risk profile – Growth-oriented
The fund is suitable for growth-oriented investors. Owing to the composition of the net sub-fund assets, there is a high degree of overall risk but also a high degree of profit potential. The risks may consist in particular of currency risk, credit risk, price risk and interest-rate risk.
Risk profile – Speculative
The fund is suitable for speculative investors. Owing to the composition of the net sub-fund assets, there is a very high degree of risk but also a very high degree of profit potential. The risks may consist in particular of currency risk, credit risk, price risk and interest-rate risk.
Risk management system
The Management Company employs a risk management system that enables it to monitor and measure appropri- ately the risks associated with its investment positions.
Depending on the structure of the fund the Management Company employs one of the following risk management methods:
In accordance with the Law of 17 December 2010 and the applicable regulatory requirements of the CSSF, the Man- agement Company reports regularly to the CSSF on the risk management method employed. To this end, the Man- agement Company makes use of the following methods:
- Commitment approach:With the commitment approach, the positions from derivative financial instruments are converted into their corresponding (delta-weighted, where applicable) underlying equivalents or nominal values. In doing so, the netting and hedging effects between derivative financial instruments and their underlyings are taken into ac- count. The total of these underlying equivalents may not exceed the total net value of the sub-fund assets.
- Value-at-risk (VaR) approach:The VaR figure is a mathematical-statistical concept used as a standard risk measure in the financial sector. VaR indicates the maximum possible loss of a portfolio during a certain period (the holding period) with a certain probability (the confidence level).
- Relative VaR approach:The relative VaR approach is used for sub-funds for which a reference portfolio has been defined that reflects the investment strategy pursued by those sub-funds. When the relative VaR approach is used, a limit is defined as a multiple of the reference portfolio’s VaR. This limit is based on the risk profile of the relevant sub-fund and has been determined by the Investment Company in accordance with the risk profiles as follows:Risk profile – Security-oriented	150% of the reference portfolio’s VaR Risk profile – Conservative	200% of the reference portfolio’s VaR Risk profile – Growth-oriented	300% of the reference portfolio’s VaR Risk profile – Speculative	400% of the reference portfolio’s VaR
- Absolute VaR approach:The absolute VaR approach can be used when a reference portfolio cannot be determined for the sub-fund. When using the absolute VaR approach, a percentage of the fund’s net asset value is set as a limit. This limit is based on a holding period of 20 days and a unilateral confidence interval of 99%, and has been determined by the Investment Company according to the risk profiles as follows:Risk profile – Security-oriented	10% of the sub-fund’s net asset value Risk profile – Conservative	20% of the sub-fund’s net asset value Risk profile – Growth-oriented	30% of the sub-fund’s net asset value Risk profile – Speculative	50% of the sub-fund’s net asset valueLiquidity risk managementThe Management Company has drawn up written policies and procedures for the sub-fund to enable it to monitor the sub-fund’s liquidity risks and ensure that the liquidity profile of the sub-fund’s investments covers the sub- fund's underlying liabilities. On the basis of the investment strategy, the sub-fund’s liquidity profile is as follows: A sub-fund’s liquidity profile is determined in its entirety by its structure with regard to the sub-fund’s assets and liabilities, as well as the investor structure and the redemption conditions set out in the sales prospectus.

The policies and procedures include the following:
- The Management Company monitors the liquidity risks that may arise at sub-fund or asset level. In doing so, it assesses the liquidity of the assets held in the sub-fund in relation to the sub-fund's assets and determines li- quidity classes for this purpose. The assessment of liquidity includes analysing the trading volume, the com- plexity or other typical characteristics and, if necessary, assessing the quality of an asset.
- The Management Company monitors the liquidity risks that may arise as a result of increased investor demand for unit redemption or large-scale calls. In doing so, it forms expectations about net changes in funds, taking in- to account available information about past values from historical net changes in funds.
- The Management Company monitors the sub-fund’s ongoing receivables and liabilities and assesses their im- pact on the sub-fund's liquidity situation.
- The Management Company has determined adequate limits for liquidity risks for the Fund. It monitors compli- ance with these limits and has established procedures in the event that the limits have been or may be ex- ceeded.
- The procedures put in place by the Management Company ensure consistency between liquidity classes, li- quidity risk limits and expected net changes in funds.

The Management Company regularly reviews these policies and updates them as appropriate.
The Management Company conducts regular stress tests, which it can use to assess the sub-fund’s liquidity risks. The Management Company bases these stress tests on reliable, up-to-date quantitative information or – if required – qualitative information. This includes the investment strategy, redemption periods, payment obligations and
periods during which assets may be sold, as well as specific information about historical events or hypothetical assumptions. The stress tests simulate a situation where the sub-fund assets lack liquidity or where there are an atypical number of redemption requests. They cover market risks and their effects, including margin calls and re- quirements for collateral or credit lines. They are performed at a frequency appropriate for the type of sub-fund and take account of the fund's investment strategy, liquidity profile, investor profile and redemption policies.
Leverage according to the gross and commitment method
The Management Company has calculated the risk of an AIF using both the gross and the commitment method.
With the gross method, the Management Company calculates the sum of the absolute values of all positions in line with the AIFMD. To calculate the risk using the commitment method, the sum of the absolute values of all positions is also calculated, all derivative positions are converted to an equivalent position in the underlying assets using the conversion methods defined in the AIFMD, and netting/hedging arrangements are applied. For both the commit- ment method and the gross method, leverage is limited to 300% of the sub-fund volume.
Valuation
For the purposes of calculating or valuing the net assets, the assets of each sub-fund are converted to the reference currency. Net sub-fund assets are calculated according to the following principles:
- Securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets officially listed on a stock exchange are valued at the most recently available closing price that provides a reliable valua- tion. If securities, money market instruments, derivative financial instruments or other assets are officially listed on more than one stock exchange, the price quoted on the exchange with the most liquidity is used.
- Securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets not offi- cially listed on a stock exchange (or whose quoted price is not regarded as representative owing to a lack of li- quidity, for instance) but which are traded on a regulated market are valued at a price which may be neither lower than the bid price nor higher than the offer price on the trading day preceding the valuation day, and which the Management Company believes in good faith to be the best possible price at which the securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) or other assets could be sold.
- OTC derivatives are valued on a daily basis using a verifiable method to be determined by the Management Company in good faith, on the basis of the sale value that is likely to be attainable and in accordance with gen- erally accepted and verifiable valuation models.
- Shares in UCI/UCITS are generally valued at the last redemption price fixed before the valuation day or at the latest available price that affords a reliable valuation. If the redemption of investment shares has been sus- pended or if no redemption price has been set, these shares and all other assets are valued at their appropri- ate market values as determined in good faith by the Management Company in line with generally accepted and verifiable valuation models.
- If the relevant prices are not market prices and if no prices have been set in respect of financial instruments other than those mentioned in subsections a) to d), the values of these financial instruments and of any other legally permissible assets are valued at their market prices as determined in good faith by the Management Company in line with generally accepted and verifiable valuation models (e.g. using suitable valuation models and taking current market conditions into account).
- Liquid funds are valued at their nominal value plus interest.
- Amounts due, for example, deferred interest claims and liabilities, shall in principle be rated at the nominal value.
- The market values of securities, money market instruments, derivatives and other assets denominated in a currency other than the relevant sub-fund currency are converted into the relevant sub-fund currency at the exchange rate prevailing at 5 p.m. CET/CEST (4 p.m. GMT/BST) on the trading day preceding the valuation day, as determined via WM/Reuters fixing. Profits and losses from currency transactions are added or subtracted as applicable.

Sub-fund assets are generally valued by the Management Company. The Management Company may delegate the valuation of assets and make use of an external valuation agent that fulfils statutory regulations. The latter may not delegate its valuation function to a third party. The Management Company notifies the relevant supervisory author- ity if an external valuation agent is appointed. Even if it has appointed an external valuation agent, the Management Company remains responsible for the proper valuation of sub-fund assets and for calculating and publishing the net asset value. Notwithstanding the preceding sentence, the external valuation agent is liable to the Management Company for any losses incurred by the Management Company that can be attributed to the external valuation agent’s negligent or deliberate failure to carry out its tasks.
Calculation of the net asset value per share
The net company assets of the Investment Company are denominated in euros (“reference currency”).
The value of a share (“net asset value per share”) is denominated in the sub-fund currency, unless a currency other than the sub-fund currency has been specified in the relevant annex to the Sales Prospectus in relation to any other share classes which may exist (“share class currency”).
The net asset value per share is calculated by the Management Company or a third party commissioned by it for this purpose, under the supervision of the Depositary, on each banking day in Luxembourg, with the exception of 24 and 31 December of each year (“valuation day”). In order to calculate the net asset value per share, the value of each sub-fund’s assets less its liabilities (“net sub-fund assets”) is determined on each valuation day, and the result- ing figure is then divided by the number of shares in circulation on that day and rounded to two decimal places.
The net sub-fund assets are reduced by the amount of any distributions paid out to shareholders in the relevant sub-fund.
The net asset value per share is calculated separately for each sub-fund. If share classes were created within a given sub-fund, the resulting net asset value per sub-fund is calculated separately for each share class within the sub-fund according to the above criteria:
- Assets are always compiled and allocated separately for each sub-fund.
- Cash inflows from share issues increase the share of the respective share class as a percentage of the total value of the sub-fund assets. Cash outflows from share redemptions decrease the share of the respective share class as a percentage of the total value of the sub-fund assets.
- If a distribution is carried out, the value of the shares entitled to distributions is reduced by the amount of the distribution. At the same time, the proportion of this share class as a percentage of total sub-fund assets is re- duced, while the proportion of the share class not entitled to distributions increases as a percentage of total sub-fund assets.

Suspension of the calculation of the net asset value per share, suspension of the issue, exchange and redemption of shares
The Management Company is authorised to suspend calculation of the net asset value per share for a sub-fund temporarily if and as long as circumstances exist necessitating the suspension of calculations and if the suspension is justifiable taking into account the interests of the shareholders, namely:
- when a stock exchange or another regulated market on which a significant number of the assets are quoted or traded is closed for reasons other than a normal statutory or bank holiday or when trading on this stock ex- change or regulated market is suspended or restricted;
- in emergency situations in which the Management Company cannot freely access the assets of a sub-fund or in which it is impossible to transfer the transaction value of investment purchases or sales freely or when the net asset value per share cannot be properly calculated.

As long as calculation of the share value has been suspended, redemption and exchange will also be suspended, and no shares may be issued. Subscription, redemption and exchange orders shall be automatically forfeited if calculation of the net asset value per share is suspended.
The temporary suspension of the calculation of the net asset value per share within a sub-fund shall not lead to a temporary suspension with respect to other sub-funds unaffected by this event.
Investors who have placed a subscription, redemption or exchange order are notified immediately of any suspen- sion of the calculation of the net asset value per share and of its resumption.
Subject to the prior approval of the Depositary in observance of the interests of investors, the Management Com- pany is entitled not to carry out substantial redemptions – i.e. to suspend redemptions temporarily – until the cor- responding sub-fund assets have been sold without delay in observance of the interests of shareholders. In this case, redemption takes place at the redemption price on the first valuation date after the temporary suspension of redemptions. A substantial redemption is deemed to be the receipt on any valuation day of applications for the redemption of shares amounting to more than 20% of net sub-fund assets. The Management Company will never- theless ensure that the sub-fund has sufficient liquid funds to enable shares to be redeemed as soon as possible on the application of investors under normal conditions.
No new shares are issued while the redemption of shares is suspended. The issue of shares is not resumed until the outstanding applications for redemption have been processed.
The Management Company will publish the suspension and resumption of the issue and redemption of shares without delay in the media named in the

Translation (ENDE, 2022-08-02):
# Grundsätzen über den Umgang mit Interessenkonflikten
beschrieben. Diese hat die Verwal- tungsgesellschaft auf ihre Homepage www.fvsinvest.lu veröffentlicht. Insofern durch das Auftreten eines Interessen- konflikts die Anlegerinteressen beeinträchtigt werden, wird die Verwaltungsgesellschaft die Art bzw. die Quellen des bestehenden Interessenskonfliktes auf ihre Homepage offenlegen. Die Verwaltungsgesellschaft vergewissert sich, dass die Dritten die notwendigen Maßnahmen zur Einhaltung aller Anforderungen an Organisation und Vermeidung von Interessenkonflikten wie sie in den anwendbaren Luxemburger Gesetzen und Verordnungen festgelegt sind, ge- troffen haben und die Einhaltung dieser Anforderungen überwachen.
Risikoprofile
Die von der Verwaltungsgesellschaft verwalteten Investmentfonds werden in eines der folgenden Risikoprofile ein- geordnet. Das Risikoprofil für jeden Teilfonds finden Sie in dem jeweiligen teilfondsspezifischen Anhang. Die Be- schreibungen der folgenden Profile wurden unter der Voraussetzung von normal funktionierenden Märkten erstellt. In unvorhergesehenen Marktsituationen oder Marktstörungen aufgrund nicht funktionierender Märkte können wei- tergehende Risiken, als die in dem Risikoprofil genannten auftreten.
Risikoprofil – Sicherheitsorientiert
Der Fonds eignet sich für sicherheitsorientierte Anleger. Aufgrund der Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermö- gens besteht ein geringes Gesamtrisiko, dem entsprechende Ertragschancen gegenüberstehen. Die Risiken können insbesondere aus Währungs-, Bonitäts- und Kursrisiken, sowie aus Risiken, die aus den Änderungen des Marktzinsni- veaus resultieren, bestehen.
Risikoprofil – Konservativ
Der Fonds eignet sich für konservative Anleger. Aufgrund der Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögen be- steht ein moderates Gesamtrisiko, dem auch moderate Ertragschancen gegenüberstehen. Die Risiken können insbe- sondere aus Währungs-, Bonitäts- und Kursrisiken, sowie aus Risiken, die aus den Änderungen des Marktzinsniveaus resultieren, bestehen.
Risikoprofil – Wachstumsorientiert
Der Fonds eignet sich für wachstumsorientierte Anleger. Aufgrund der Zusammensetzung des Netto-Teilfondsver- mögen besteht ein hohes Gesamtrisiko, dem auch hohe Ertragschancen gegenüberstehen. Die Risiken können ins- besondere aus Währungs-, Bonitäts- und Kursrisiken, sowie aus Risiken, die aus den Änderungen des Marktzinsni- veaus resultieren, bestehen.
Risikoprofil – Spekulativ
Der Fonds eignet sich für spekulative Anleger. Aufgrund der Zusammensetzung des Netto-Teilfondsvermögen be- steht ein sehr hohes Gesamtrisiko, dem auch sehr hohe Ertragschancen gegenüberstehen. Die Risiken können insbe- sondere aus Währungs-, Bonitäts- und Kursrisiken, sowie aus Risiken, die aus den Änderungen des Marktzinsniveaus resultieren, bestehen.
Risikomanagement-Verfahren
Die Verwaltungsgesellschaft verwendet ein Risikomanagement-Verfahren, das es ihr erlaubt, das mit den Anlagepo- sitionen verbundene Risiko angemessen zu überwachen und zu messen.
Je nach Ausgestaltung des Fonds verwendet die Verwaltungsgesellschaft grundsätzlich eines der folgenden Risiko- managementverfahren:
Im Einklang mit dem Gesetz vom 17. Dezember 2010 und den anwendbaren aufsichtsbehördlichen Anforderungen der CSSF berichtet die Verwaltungsgesellschaft regelmäßig der CSSF über das eingesetzte Risikomanagement-Ver- fahren. Dazu bedient sich die Verwaltungsgesellschaft folgender Methoden:
- Commitment Ansatz:Bei der Methode „Commitment Ansatz“ werden die Positionen aus derivativen Finanzinstrumenten in ihre ent- sprechenden (ggf. delta-gewichteten) Basiswertäquivalente oder Nominale umgerechnet. Dabei werden Netting- und Hedgingeffekte zwischen derivativen Finanzinstrumenten und ihren Basiswerten berücksichtigt. Die Summe dieser Basiswertäquivalente darf den Gesamtnettowert des Teilfondsvermögens nicht überschreiten.
- VaR-Ansatz:Die Kennzahl Value-at-Risk (VaR) ist ein mathematisch-statistisches Konzept und wird als ein Standard-Risikomaß im Finanzsektor verwendet. Der VaR gibt den möglichen Verlust eines Portfolios während eines bestimmten Zeit- raums (sogenannte Halteperiode) an, der mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit (sogenanntes Konfidenzni- veau) nicht überschritten wird.
- Relativer VaR Ansatz:Der relative VaR-Ansatz wird für Teilfonds verwendet, für die ein Referenzportfolio definiert ist, welche die vom je- weiligen Teilfonds verfolgte Anlagestrategie widerspiegelt. Bei Anwendung des relativen VaR-Ansatzes wird eine Grenze als Vielfaches des VaR des Referenzportfolios festgelegt. Diese Grenze richtet sich nach dem Risikoprofil des jeweiligen Teilfonds und wurde von der Investmentgesellschaft in Abhängigkeit des Risikoprofils folgender- maßen festgelegt:Risikoprofil - Sicherheitsorientiert  150% des VaR des Referenzportfolios Risikoprofil - Konservativ	200% des VaR des Referenzportfolios Risikoprofil - Wachstumsorientiert 300% des VaR des Referenzportfolios Risikoprofil - Spekulativ	400% des VaR des Referenzportfolios
- Absoluter VaR Ansatz:Der absolute VaR-Ansatz kann verwendet werden, wenn ein Referenzportfolio für den jeweiligen Teilfonds nicht bestimmt werden kann. Im Rahmen des absoluten VaR-Ansatzes wird ein Prozentsatz des Nettoinventarwerts des Teilfonds als Grenze festgelegt. Diese Grenze basiert auf einer Haltedauer von 20 Tagen und einem unilatera- len Konfidenzintervall von 99 % und wurde von der Investmentgesellschaft in Abhängigkeit des Risikoprofils fol- gendermaßen festgelegt:Risikoprofil - Sicherheitsorientiert  10% des Nettoinventarwertes des Teilfonds Risikoprofil - Konservativ	20% des Nettoinventarwertes des Teilfonds Risikoprofil - Wachstumsorientiert  30% des Nettoinventarwertes des Teilfonds Risikoprofil - Spekulativ	50% des Nettoinventarwertes des TeilfondsLiquiditätsrisikomanagementDie Verwaltungsgesellschaft hat für den Teilfonds schriftliche Grundsätze und Verfahren festgelegt, die es ihr ermög- lichen, die Liquiditätsrisiken des Teilfonds zu überwachen und zu gewährleisten, dass sich das Liquiditätsprofil der Anlagen des Teilfonds mit den zugrundeliegenden Verbindlichkeiten des Teilfonds deckt. Unter Berücksichtigung der Anlagestrategie ergibt sich folgendes Liquiditätsprofil des Teilfonds: Das Liquiditätsprofil eines Teilfonds ist in der Gesamtheit bestimmt durch dessen Struktur hinsichtlich der im Teilfonds enthaltenen Vermögensgegenstände und Verpflichtungen sowie hinsichtlich der Anlegerstruktur und der im Verkaufsprospekt definierten Rückgabebedin- gungen.

Die Grundsätze und Verfahren umfassen:
- Die Verwaltungsgesellschaft überwacht die Liquiditätsrisiken, die sich auf Ebene des Teilfonds oder der Ver- mögensgegenstände ergeben können. Sie nimmt dabei eine Einschätzung der Liquidität der im Teilfonds gehaltenen Vermögensgegenstände in Relation zum Teilfondsvermögen vor und legt hierfür Liquiditätsklas- sen fest. Die Beurteilung der Liquidität beinhaltet beispielsweise eine Analyse des Handelsvolumens, der Komplexität oder andere typische Merkmale sowie ggf. eine qualitative Einschätzung eines Vermögensge- genstands.
- Die Verwaltungsgesellschaft überwacht die Liquiditätsrisiken, die sich durch erhöhtes Verlangen der Anleger auf Anteilrücknahme oder durch Großabrufe ergeben können. Hierbei bildet sie sich Erwartungen über Net- tomittelveränderungen unter Berücksichtigung von verfügbaren Informationen über Erfahrungswerten aus historischen Nettomittelveränderungen.
- Die Verwaltungsgesellschaft überwacht laufende Forderungen und Verbindlichkeiten des Teilfonds und schätzt deren Auswirkungen auf die Liquiditätssituation des Teilfonds ein.
- Die Verwaltungsgesellschaft hat für den Fonds adäquate Limits für die Liquiditätsrisiken festgelegt. Sie über- wacht die Einhaltung dieser Limits und hat Verfahren bei einer Überschreitung oder möglichen Überschrei- tung der Limits festgelegt.
- Die von der Verwaltungsgesellschaft eingerichteten Verfahren gewährleisten eine Konsistenz zwischen den Liquiditätsklassen, den Liquiditätsrisikolimits und den zu erwarteten Nettomittelveränderungen.

Die Verwaltungsgesellschaft überprüft diese Grundsätze regelmäßig und aktualisiert sie entsprechend.
Die Verwaltungsgesellschaft führt regelmäßig Stresstests durch, mit denen sie die Liquiditätsrisiken des Teilfonds bewerten kann. Die Verwaltungsgesellschaft führt die Stresstests auf der Grundlage zuverlässiger und aktueller quan- titativer oder, falls dies nicht angemessen ist, qualitativer Informationen durch. Hierbei werden Anlagestrategie, Rücknahmefristen, Zahlungsverpflichtungen und Fristen, innerhalb derer die Vermögensgegenstände veräußert werden können, sowie Informationen in Bezug auf historische Ereignisse oder hypothetische Annahmen einbezogen. Die Stresstests simulieren gegebenenfalls mangelnde Liquidität der Vermögenswerte im Teilfonds sowie in Umfang atypische Verlangen auf Anteilrücknahmen. Sie decken Marktrisiken und deren Auswirkungen ab, einschließlich Nachschussforderungen, Anforderungen der Besicherung oder Kreditlinien. Sie werden unter Berücksichtigung der Anlagestrategie, des Liquiditätsprofils, der Anlegerart und der Rücknahmegrundsätze des Fonds in einer der Art des Teilfonds angemessenen Häufigkeit durchgeführt.
Leverage nach Brutto- und Commitment-Methode
Die Verwaltungsgesellschaft hat die Berechnung des Risikos eines AIFs sowohl anhand der Brutto- als auch der Com- mitment-Methode umgesetzt.
Im Rahmen der Bruttomethode berechnet die Verwaltungsgesellschaft gemäß der AIFMD-Verordnung die Summe der absoluten Werte aller Positionen. Für die Berechnung des Risikos gemäß der Commitment-Methode wird ebenso die Summe der absoluten Werte aller Positionen berechnet, alle Derivatepositionen werden gemäß den Umrech- nungsmethoden der AIFMD-Verordnung in eine äquivalente Basiswert-Position umgerechnet und Netting- bzw. Hedging-Vereinbarungen angewendet. Sowohl für die Commitment-Methode als auch für die Bruttomethode be- trägt die Hebelfinanzierung maximal 300% des Teilfondsvolumens.
Bewertung
Für die Berechnung bzw. Bewertung des Netto-Gesellschaftsvermögens werden die Vermögenswerte des jeweiligen Teilfonds in die Referenzwährung umgerechnet. Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird nach folgenden Grundsätzen berechnet:
- Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen, die an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Schlusskurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet bewertet. Soweit Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstru- mente (Derivate) sowie sonstige Anlagen an mehreren Wertpapierbörsen amtlich notiert sind, ist die die Börse mit der höchsten Liquidität maßgeblich.
- Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen,, die nicht an einer Wertpapierbörse amtlich notiert sind (oder deren Börsenkurs z.B. aufgrund mangelnder Liquidität als nicht repräsentativ angesehen werden), die aber an einem geregelten Markt gehandelt werden, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs des dem Bewertungs- tag vorhergehenden Handelstages sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, abgeleitete Finanzinstrumente (Derivate) sowie sonstige Anlagen verkauft werden können.
- OTC-Derivate werden auf einer von der Verwaltungsgesellschaft festzulegenden und überprüfbaren Grundlage auf Tagesbasis bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben, nach allgemein anerkann- ten und nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswer- tes festlegt.
- Anteile an OGAW bzw. OGA werden grundsätzlich zum letzten vor dem Bewertungstag festgestellten Rücknah- mepreis angesetzt oder zum letzten verfügbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, bewertet. Falls für Investmentanteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, wer- den diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsmo- dellen festlegt.
- Falls die jeweiligen Kurse nicht marktgerecht sind und falls für andere als die unter Buchstaben a) bis d) genann- ten Finanzinstrumente keine Kurse festgelegt wurden, werden diese Finanzinstrumente, ebenso wie die sonsti- gen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsge- sellschaft nach Treu und Glauben, allgemein anerkannten und nachprüfbaren Bewertungsmodellen (z.B. geeig- nete Bewertungsmodelle unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten) festlegt.
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet.
- Forderungen, z.B. abgegrenzte Zinsansprüche und Verbindlichkeiten, werden grundsätzlich zum Nennwert an- gesetzt.
- Der Marktwert von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten, abgeleiteten Finanzinstrumenten (Derivate) und sonstigen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, wird zu dem unter Zugrundelegung des WM/Reuters-Fixing um 17.00 Uhr (16.00 Uhr Londoner Zeit) ermittelten Devisenkurs des dem Bewertungstag vorhergehenden Börsentages in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet. Ge- winne und Verluste aus Devisentransaktionen, werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt.

Die Bewertung der Vermögensgegenstände des jeweiligen Teilfonds wird grundsätzlich von der Verwaltungsgesell- schaft vorgenommen. Die Verwaltungsgesellschaft kann die Bewertung von Vermögensgegenständen delegieren und einen externen Bewerter, welcher die gesetzlichen Vorschriften erfüllt, heranziehen. Dieser darf die Bewertungs- funktion nicht an einen Dritten delegieren. Die Verwaltungsgesellschaft informiert die zuständige Aufsichtsbehörde über die Bestellung eines externen Bewerters. Die Verwaltungsgesellschaft bleibt auch dann für die ordnungsge- mäße Bewertung der Vermögensgegenstände des jeweiligen Teilfonds sowie für die Berechnung und Bekanntgabe des Nettoinventarwertes verantwortlich, wenn sie einen externen Bewerter bestellt hat. Ungeachtet des vorstehen- den Satzes haftet der externe Bewerter gegenüber der Verwaltungsgesellschaft für jegliche Verluste der Verwal- tungsgesellschaft, die sich auf fahrlässige oder vorsätzliche Nichterfüllung der Aufgaben durch den externen Bewer- ter zurückführen lassen.
Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie
Das Netto-Gesellschaftsvermögen der Investmentgesellschaft lautet auf Euro („Referenzwährung“).
Der Wert einer Aktie („Nettoinventarwert pro Aktie“) lautet auf die jeweilige Teilfondswährung, sofern nicht für et- waige weitere Aktienklassen im jeweiligen Anhang zum Verkaufsprospekt eine von der Teilfondswährung abwei- chende Währung angegeben ist („Aktienklassenwährung“).
Der Nettoinventarwert pro Aktie wird von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr Beauftragten unter Auf- sicht der Verwahrstelle an jedem Tag, der Bankarbeitstag in Luxemburg ist, mit Ausnahme des 24. und 31. Dezember eines jeden Jahres („Bewertungstag“) berechnet. Zur Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie wird der Wert der zu dem jeweiligen Teilfonds gehörenden Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten des jeweiligen Teil- fonds („Netto-Teilfondsvermögen“) an jedem Bewertungstag ermittelt und durch die Anzahl der am Bewertungstag im Umlauf befindlichen Aktien des jeweiligen Teilfonds geteilt und auf zwei Dezimalstellen gerundet.
Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Aktionäre des betreffenden Teilfonds gezahlt wurden.
Die Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie erfolgt für jeden Teilfonds separat. Soweit jedoch innerhalb eines Teilfonds Aktienklassen gebildet wurden, erfolgt die daraus resultierende Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie innerhalb des betreffenden Teilfonds nach den vorstehend aufgeführten Kriterien für jede Aktienklasse ge- trennt:
- Die Zusammenstellung und Zuordnung der Aktiva erfolgt immer pro Teilfonds.
- Der Mittelzufluss aufgrund der Ausgabe von Aktien erhöht den prozentualen Anteil der jeweiligen Aktienklasse am gesamten Wert des Netto-Teilfondsvermögens. Der Mittelabfluss aufgrund der Rücknahme von Aktien ver- mindert den prozentualen Anteil der jeweiligen Aktienklasse am gesamten Wert des Netto-Teilfondsvermö- gens.
- Im Fall einer Ausschüttung vermindert sich der Wert der Aktien der ausschüttungsberechtigten Aktien um den Betrag der Ausschüttung. Damit vermindert sich zugleich der prozentuale Anteil dieser Aktienklasse am gesam- ten Wert des Netto-Teilfondsvermögens, während sich der prozentuale Anteil der nicht ausschüttungsberech- tigten Aktienklasse am gesamten Netto-Teilfondsvermögen erhöht.

Einstellung der Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie, Aussetzung der Ausgabe, des Umtauschs und der Rücknahme von Aktien
Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, die Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie eines Teilfonds zeit- weilig einzustellen, wenn und solange Umstände vorliegen, die diese Einstellung erforderlich machen und wenn die Einstellung unter Berücksichtigung der Interessen der Aktionäre gerechtfertigt ist, insbesondere:
- während der Zeit, in der eine Börse oder ein anderer geregelter Markt, an/auf welcher(m) ein wesentlicher Teil der Vermögenswerte notiert oder gehandelt werden, aus anderen Gründen als gesetzlichen oder Bankfeierta- gen, geschlossen ist oder der Handel an dieser Börse bzw. an dem entsprechenden Markt ausgesetzt bzw. ein- geschränkt wurde;
- in Notlagen, wenn die Verwaltungsgesellschaft über Teilfondsanlagen nicht verfügen kann oder es ihr unmög- lich ist, den Gegenwert der Anlagekäufe oder -verkäufe frei zu transferieren oder die Berechnung des Nettoin- ventarwertes pro Aktie ordnungsgemäß durchzuführen.

Solange die Berechnung des Anteilwertes eingestellt ist, sind die Rücknahme und der Umtausch ausgesetzt und es dürfen keine Anteile ausgegeben werden. Zeichnung-, Rücknahme-, bzw. Umtauschanträge verfallen im Falle einer Einstellung der Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie automatisch.
Die zeitweilige Einstellung der Berechnung des Nettoinventarwertes pro Aktie innerhalb eines Teilfonds führt nicht zur zeitweiligen Einstellung hinsichtlich anderer Teilfonds, die von dem betreffenden Ereignis nicht berührt sind.
Anleger, welche einen Zeichnungsantrag bzw. Rücknahmeauftrag oder einen Umtauschantrag gestellt haben, wer- den von einer Einstellung der Anteilwertberechnung unverzüglich benachrichtigt und nach Wiederaufnahme der Anteilwertberechnung unverzüglich davon in Kenntnis gesetzt.
Die Verwaltungsgesellschaft ist nach vorheriger Genehmigung durch die Verwahrstelle unter Wahrung der Interes- sen der Anleger berechtigt, erhebliche Rücknahmen erst zu tätigen, d.h. die Rücknahme zeitweilig auszusetzen, nachdem entsprechende Vermögenswerte des Fonds ohne Verzögerung unter Wahrung der Interessen der Aktio- näre verkauft wurden. In diesem Falle erfolgt die Rücknahme zum Rücknahmepreis des ersten Bewertungstages nach der zeitweiligen Aussetzung der Rücknahmen. Eine erhebliche Rücknahme ist anzunehmen, wenn an einem Bewer- tungstag die Rücknahme von Aktien in Höhe von mehr als 20% des jeweiligen Netto-Teilfondsvermögens beantragt wird. Die Verwaltungsgesellschaft achtet jedoch darauf, dass dem Fondsvermögen ausreichende flüssige Mittel zur Verfügung stehen, damit eine Rücknahme von Aktien auf Antrag der Anleger unter normalen Umständen unverzüg- lich erfolgen kann.
Solange die Rücknahme der Anteile ausgesetzt ist, werden keine neuen Anteile ausgegeben. Die Ausgabe von Antei- len wird erst wieder aufgenommen, wenn die noch ausstehenden Rücknahmeanträge ausgeführt worden sind.
Die Verwaltungsgesellschaft wird die Aussetzung bzw. Wiederaufnahme der Ausgabe und der Rücknahme von Antei- len unverzüglich in den im Abschnitt