Subfund shares are issued and redeemed on every business day. A “business day” is a normal bank busi- ness day in Luxembourg (i.e. a day when the banks are open during normal business hours), except for 24 and 31 December; individual, non-statutory days of rest in Luxembourg; and days on which stock exchanges in the main countries in which the respective subfund invests are closed, or on which 50% or more of the investments of the subfund cannot be adequately valued.
Due to fees and charges as well as the buy-sell spread for the underlying investments, the actual costs of buying and selling assets and investments for a sub-fund may diﬀer from the last available price or, if applicable, the net asset value used to calculate the net asset value per share. These costs have a negative eﬀect on the value of a sub-fund and are termed “dilution”. To reduce the eﬀects of dilution, the Board of Directors may at its own discretion make a dilution adjustment to the net asset value per share (swing pricing).
Shares are generally issued and redeemed based on a single price: the net asset value. To reduce the eﬀects of dilution, the net asset value per share is nevertheless adjusted on valuation days as described below; this takes place irrespective of whether the sub-fund is in a net subscription or net redemption position on the relevant valuation day. If no trading is taking place in any sub- fund or class of a sub-fund on a particular valuation day, the unadjusted net asset value per share is applied. The
circumstances in which such a dilution adjustment takes is made are determined at the discretion of the Board of Directors. The requirement to carry out a dilution adjust- ment generally depends on the scale of subscriptions or redemptions of shares in the relevant sub-fund. The Board of Directors may carry out a dilution adjustment if, in its view, the existing shareholders (in the case of subscriptions) or remaining shareholders (in the case of redemptions) could be put at a disadvantage. The dilu- tion adjustment may take place if:
- a sub-fund records a steady fall (i.e. a net outflow due to redemptions);
- a sub-fund records a considerable volume of net subscriptions relative to its size;
- a sub-fund shows a net subscription or net redemp- tion position on a particular valuation day; or
- In all other cases in which the Board of Directors belie- ves a dilution adjustment is necessary in the interests of the shareholders.

Translation (ENDE, 2020-09-30):
Aktien eines Subfonds werden an jedem Geschäftstag ausgegeben oder zurückgenommen. Unter «Geschäfts- tag» versteht man in diesem Zusammenhang für alle Subfonds die üblichen Bankgeschäftstage (d.h. jeden Tag, an dem die Banken während den normalen Geschäftsstunden geöffnet sind) in Luxemburg mit Aus- nahme vom 24. und 31. Dezember und von einzelnen, nicht gesetzlichen Ruhetagen in Luxemburg, sowie an Tagen, an welchen die Börsen der Hauptanlageländer des jeweiligen Subfonds geschlossen sind bzw. 50% oder mehr der Anlagen des Subfonds nicht adäquat bewertet werden können.
Die tatsächlichen Kosten des Kaufs oder Verkaufs von Vermögenswerten und Anlagen für einen Subfonds kön- nen aufgrund von Gebühren und Abgaben und der Span- nen bei den Kauf- und Verkaufspreisen der zugrunde liegenden Anlagen vom letzten verfügbaren Preis oder gegebenenfalls dem Nettoinventarwert, der bei der Berechnung des Nettoinventarwerts je Aktie verwendet wurde, abweichen. Diese Kosten wirken sich nachteilig auf den Wert eines Subfonds aus und werden als «Ver- wässerung» bezeichnet. Um die Verwässerungseﬀekte zu verringern, kann der Verwaltungsrat nach eigenem Ermessen eine Verwässerungsanpassung am Nettoinven- tarwert je Aktie vornehmen («Swing Pricing»).
Aktien werden grundsätzlich auf Grundlage eines ein- zigen Preises ausgegeben und zurückgenommen, näm- lich des Nettoinventarwerts je Aktie. Zur Verringerung des Verwässerungseﬀekts wird der Nettoinventarwert je Aktie jedoch an Bewertungstagen wie nachstehend beschrieben angepasst, und zwar abhängig davon, ob sich der Subfonds am jeweiligen Bewertungstag in einer Nettozeichnungsposition oder in einer Nettorücknah- meposition befindet. Falls an einem Bewertungstag in einem Subfonds oder der Klasse eines Subfonds kein Handel stattfindet, wird der nicht angepasste Nettoin- ventarwert je Aktie als Preis angewendet. Unter wel- chen Umständen eine solche Verwässerungsanpassung erfolgt, liegt im Ermessen des Verwaltungsrats. In der Regel hängt das Erfordernis, eine Verwässerungsanpas- sung vorzunehmen, vom Umfang der Zeichnungen oder Rücknahmen von Aktien in dem jeweiligen Subfonds ab. Der Verwaltungsrat kann eine Verwässerungsanpassung vornehmen, wenn nach seiner Auﬀassung ansonsten die bestehenden Aktionäre (im Falle von Zeichnungen) bzw. die verbleibenden Aktionäre (im Falle von Rücknahmen) benachteiligt werden könnten. Die Verwässerungsan- passung kann unter anderem erfolgen, wenn:
- ein Subfonds einen kontinuierlichen Rückgang (d. h. einen Nettoabfluss durch Rücknahmen) verzeichnet;
- ein Subfonds gemessen an seiner Grösse in erhebli- chem Masse Nettozeichnungen verzeichnet;
- ein Subfonds an einem Bewertungstag eine Netto- zeichnungsposition oder eine Nettorücknahmeposition aufweist; oder
- in jedem anderen Fall, in dem nach Auﬀassung des Verwaltungsrats im Interesse der Aktionäre eine Verwäs- serungsanpassung erforderlich ist.