# Risk notice
- General informationThe net asset value of the units may rise or fall. When redeeming their units, unitholders may therefore receive less than they originally paid for them. There is no guarantee of a return on investment.


In addition to the general market risks that are associated with financial investments, there exists a counterparty risk and the currency and transfer risk inherent in foreign investments.
Investment risk is reduced in that, in accordance with the investment policy, the investments ensure a reasonable distribution of risk.
Nevertheless, it must be emphasised that even equity investments are subject to risks. The prices of investments may both rise and fall against the original price. This depends, in particular, on the development of capital markets and national economies as a whole, as well as individual sectors in those economies, or on the specific developments affecting the issuers in question. The credit risk associated with an investment in equity securities and participation rights cannot be completely eliminated, even with careful selection.
- Sub-funds with currency classesA sub-fund does not hold a discrete portfolio of assets for each of its unit classes. The assets and liabilities of each unit class are allocated pro rata.

In the case of sub-funds with currency classes; that is, when the sub-fund’s currency of account is, for example, USD and the currency class is given as EUR (reference currency), investors are advised that any currency effects may be hedged but are not necessarily systematically hedged. In the case of currency classes with “H” in their name, investments are largely hedged against the risks of exchange rate fluctuations between the sub-fund’s currency of account and the currency of the currency class (reference currency). Where hedging is carried out, the success of the currency hedging transactions cannot be guaranteed and, in individual cases, market movements may result in over- or underhedging. The costs, profits and losses in connection with these currency hedging transactions are credited to or debited from the respective unit class with “H” in their name.
In cases of hedging of unit classes against the currency risk to which the currency of account and the currency of the currency class is exposed, the sub-fund can incur liabilities related to currency hedging transactions entered into with respect to and to the benefit of a single unit class. The costs, profits and losses in connection with these currency hedging transactions are allocated to the respective unit class. However, it cannot be ruled out that in exceptional cases the currency hedging transactions for one unit class may negatively affect the net asset value of the other unit classes.
- Derivative financial instrumentsThe Fund takes up additional risk positions by using derivatives in the pursuit of its investment objective. Derivatives are rights or obligations the valuations of which are derived mainly from the price, price fluctuations and expected price of an underlying instrument. Investments in derivatives are subject to general market risk, management risk, credit risk and liquidity risk. However, because of the specific structuring of derivative financial instruments, the nature of the risk in question may be different and may in some cases be greater than the risks associated with investments in the underlying instruments. The use of derivatives therefore not only requires an understanding of the underlying instrument, but also a sound knowledge of the derivatives themselves. Exposure on the futures and options market and to swaps and foreign exchange is associated with investment risks and transaction costs to which the Fund would not be subject had it not applied such strategies. These risks include among others:
- The risk that the Management Company’s forecasts aboutfuture trends in interest rates, securities prices and theforeign currency markets prove in retrospect to be incorrect;
- The imperfect correlation between the prices of futures and options contracts, on the one hand, and movements in the prices of the securities or currencies they are intended to hedge, on the other, means that a complete hedge may not be possible in some circumstances;
- The potential absence of a liquid secondary market for a specific instrument at a given point in time may mean that a derivative position cannot, under certain circumstances, be neutralised (closed out) at a profit, even though this would make sense from an investment policy perspective;
- The risk of not being able to sell the securities underlying the derivative instruments at a favourable time or having to buy or sell them at an unfavourable time;
- The use of derivatives may potentially result in a loss which may be impossible to predict and which may even exceed margin payments;
- The risk of insolvency or payment default on the part of a counterparty.
- Investments in emerging markets and developing countriesIn view of the prevailing political and economic situation in emerging markets and developing countries, investors should be aware that investments in sub-funds which invest in such markets pose a substantial risk, which could reduce the earnings for the respective Fund assets. Therefore, subscriptions of such sub-funds are only suitable for investors who are fully aware of the risks of this form of investment and are able to bear such risks. Only long-term investments should be made in these sub-funds.

Investments in sub-funds which invest in emerging markets are exposed to the following risks (among others):
- public oversight that is less efficient, accounting and auditing methods and standards which do not meet the requirements of Western legislations;
- possible restrictions on the repatriation of the invested capital;
- counterparty risk with respect to individual transactions;
- market volatility or;
- insufficient liquidity of the sub-fund’s investments;All of these factors may be exacerbated by the prevailing conditions in the individual developing countries. The fact that the companies are selected independent of their market capitalisation (micro, small, mid, large caps), their sector and their geographical location must also be taken into account. This can result in geographical or sector-specific concentration.
- Investments in RussiaThe following applies to the assets of sub-funds which also invest in Russian securities: Investments in companies domiciled in Russia or which conduct the majority of their business operations in Russia are made in the form of Global Depositary Receipts (GDRs) and American Depositary Receipts (ADRs) as well as in equity securities and participation rights in accordance with section 2.1 traded on the Russian Trading System Stock Exchange (RTS) or on the Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX).
- Custody and registration risk in Russia
- Although exposure to the Russian equity markets is well- covered by the use of GDRs and ADRs, individual sub- funds may invest, in accordance with their investment policy, in securities that could require the use of local depositary and/or custody services. At present in Russia, delivery in book-entry form is proof of legal entitlement to shares.
- The register is crucially important to the custody and registration process. Registrars are not subject to any real state supervision and there is a possibility of the sub- fund losing its registration due to fraud, negligence or sheer inattentiveness. In addition, compliance with the provision that applies in Russia – which states that companies with more than 1,000 shareholders must employ their own, independent registrars who meet the statutory criteria – is not strictly enforced. Owing to this lack of independence, the management of a company has the potential to exert a strong influence over the composition of the shareholders of that company.
- The falsification or destruction of the register could greatly diminish or, in certain cases, even wipe out the sub-fund’s holding of that company’s shares. Although the Depositary has ensured that the appointed registrars are properly supervised by a service provider in Russia specialising in this field, it is not possible for either the sub-fund, the investment adviser, the Depositary, the Management Company, the Board of Directors of the Management Company or any of the sales agents to give assurances or warranties or guarantees for the actions or performance of the registrar. The sub-fund bears this risk.
- Risks associated with securities lending
- Counterparty riskSecurities lending involves counterparty risk, i.e. the risk that the loaned securities are not returned or not returned in a timely manner. The principal is required to have a very high credit rating. A very high credit rating means at least a AA rating and refers to the long-term rating of recognised rating agencies; the median of the long-term ratings of the rating agencies is applied.

Counterparties belonging to the same group as the Management Company, and with which the latter conducts securities lending transactions, perform their activities under these transactions with the standard of care customary in commercial transactions. Investors should nevertheless be aware that the Management Company may be exposed to conflicts of interest with the interests of counterparties of the same group.
- Risk of price changesThe risk is that in the period between the receipt of the collateral in the event the securities lent by the sub-fund are not returned by the borrower and the recovery of the securities, the markets change to the detriment of the Fund and the value of the collateral provided is reduced to a value lower than that of the securities originally borrowed.

To avoid such a loss, haircuts are applied to the collateral. There are also restrictions on the accepted collateral.
- Liquidity riskThe Fund bears the risk of a negative impact on performance when lent securities offer the borrower additional opportunities for short positions. There is a risk that losses could be suffered (especially if an issuer is downgraded and securities have to be sold because of their rating (forced selling)).

Securities lending makes it possible to sell securities short, which also puts pressure on prices at the same time as the forced selling. For example, short selling and forced selling can simultaneously contribute to increased liquidity losses.
- Operational riskIf a borrower fails to return securities borrowed from a sub- fund, there is a risk that the collateral provided will have to be sold at a lower value than that of the securities originally borrowed. To avoid such a loss, haircuts are applied to the collateral. Regardless of these risks, various factors (e.g. the incorrect valuation of collateral, negative market performance, a credit downgrade of the issuer, or the illiquidity of the market on which the collateral is traded) may result in the use of collateral having a negative impact, which in turn can lead to a negative performance by the sub-fund.

There is also a risk that the borrowed securities cannot be returned within the given deadline. In this case, the borrower is obliged to compensate in full for any losses suffered as a result of the recovery of the security.
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Translation (ENDE, 2020-10-01):
# Risikohinweise
- AllgemeinesDer Nettovermögenswert der Anteile kann steigen oder fallen. Der Anleger erhält deshalb bei Rückgabe seiner Anteile möglicherweise weniger, als er einbezahlt hat. Erträge sind nicht garantiert.


Neben den allgemeinen mit Geldanlagen in Verbindung stehenden Marktrisiken bestehen zudem ein Kontrahenten-, sowie ein Währungs- und Transferrisiko bei Anlagen im Ausland.
Das Risiko der Anlagen wird vermindert, indem die Anlagen gemäss der Anlagepolitik eine angemessene Risikostreuung beachten.
Dennoch muss hervorgehoben werden, dass Aktien-Anlagen Risiken unterliegen. Die Kurse der Anlagen können gegenüber
dem Einstandspreis sowohl steigen als auch fallen. Das hängt insbesondere mit der Entwicklung der Kapitalmärkte und Volkswirtschaften oder einzelner Wirtschaftszweige oder von besonderen Entwicklungen der jeweiligen Emittenten ab. Das mit der Anlage in Beteiligungswertpapiere und -wertrechte verbundene Bonitätsrisiko kann auch bei einer sorgfältigen Auswahl nicht völlig ausgeschlossen werden.
- Teilfonds mit WährungsklassenEin Teilfonds hält kein gesondertes Portfolio von Vermögenswerten bezüglich jeder Anteilsklasse desselben Teilfonds. Die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten jeder Anteilsklasse werden pro rata zugewiesen.

Anleger von Teilfonds mit Währungsklassen, das heisst, wenn ein Teilfonds z.B. die Rechnungswährung USD aufweist und die Währungsklasse in EUR (Referenzwährung) geführt wird, werden darauf hingewiesen, dass mögliche Währungseinflüsse abgesichert werden können, jedoch nicht systematisch abgesichert werden müssen. Bei den Währungsklassen mit der Bezeichnung H werden die Anlagen gegen die Risiken von Wechselkursschwankungen zwischen der Rechnungswährung des Teilfonds und der Währung der Währungsklassen (Referenzwährung) überwiegend abgesichert. Bei Absicherung kann der Erfolg der Währungsabsicherungstransaktionen nicht garantiert werden und es könnte im Einzelfall aufgrund von Marktbewegungen zu einer Über- bzw. Untersicherung kommen. Die Kosten sowie Gewinne und Verluste im Zusammenhang mit diesen Währungsabsicherungs- transaktionen werden der jeweiligen Anteilsklasse mit dem Zusatz H zugunsten oder zulasten gehen.
Im Falle von Absicherungen gegen das Währungsrisiko gegenüber der Rechnungswährung und der Währung der Währungsklasse abgesicherten Anteilsklassen kann der Teilfonds Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit Währungsabsicherungstransaktionen eingehen, die im Hinblick auf und zu Gunsten einer einzelnen Anteilsklasse vorgenommen wurden. Die Kosten sowie Gewinne und Verluste im Zusammenhang mit diesen Währungsabsicherungstransaktionen werden der jeweiligen Anteilsklasse zugeordnet. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass in aussergewöhnlichen Fällen die Währungsabsicherungstransaktionen für eine Anteilsklasse den Nettovermögenswert der anderen Anteilsklassen negativ beeinflussen kann.
- Derivative FinanzinstrumenteBeim Einsatz von Derivaten im Rahmen der Verfolgung des Anlageziels geht der Fonds zusätzliche Risikopositionen ein. Derivate sind Rechte bzw. Verpflichtungen, deren Bewertung vornehmlich aus dem Preis und den Preisschwankungen und - erwartungen eines zugrunde liegenden Basisinstruments abgeleitet ist. Anlagen in Derivate unterliegen dem allgemeinen Marktrisiko, dem Managementrisiko, dem Kredit- und dem Liquiditätsrisiko. Bedingt durch spezielle Ausgestaltung der derivativen Finanzinstrumente können die erwähnten Risiken jedoch anders geartet sein und teilweise höher ausfallen als Risiken bei einer Anlage in die Basisinstrumente. Deshalb erfordert der Einsatz von Derivaten nicht nur ein Verständnis des Basisinstruments, sondern auch fundierte Kenntnisse der Derivate selbst. Ein Engagement am Termin- und Optionsmarkt mit Swap- und Devisengeschäften ist mit Anlagerisiken und Transaktionskosten verbunden, denen der Fonds nicht unterläge, falls diese Strategien nicht angewendet würden. Zu diesen Risiken gehören unter anderem:
- die Gefahr, dass sich die von der Verwaltungsgesellschaft getroffenen Prognosen über die künftige Entwicklung von Zinssätzen, Wertpapierkursen und Devisenmärkten im Nachhinein als unrichtig erweisen;
- die unvollständige Korrelation zwischen den Preisen von Termin- und Optionskontrakten einerseits und den Kursbewegungen der damit abgesicherten Wertpapiere oder Währungen andererseits mit der Folge, dass eine vollständige Absicherung unter Umständen nicht möglich ist;
- das mögliche Fehlen eines liquiden Sekundärmarktes für ein bestimmtes Instrument zu einem gegebenen Zeitpunkt mit der Folge, dass eine Derivatposition unter Umständen nicht wirtschaftlich neutralisiert (geschlossen) werden kann, obwohl dies anlagepolitisch sinnvoll wäre;
- die Gefahr, den Gegenstand von derivativen Instrumenten bildende Wertpapiere zu einem an sich günstigen Zeitpunkt nicht verkaufen zu können bzw. zu einem ungünstigen Zeitpunkt kaufen oder verkaufen zu müssen;
- der durch die Verwendung von derivativen Instrumenten entstehende potenzielle Verlust, der unter Umständen nicht vorhersehbar ist und sogar die Einschusszahlungen überschreiten könnte;
- die Gefahr einer Zahlungsunfähigkeit oder eines Zahlungsverzugs einer Gegenpartei.
- Anlagen in Schwellenländern/Entwicklungsmärkten Angesichts der in Schwellenländern und Entwicklungsmärkten herrschenden politischen und wirtschaftlichen Situation müssen sich Anleger darüber im Klaren sein, dass Anlagen in Teilfonds, die in solchen Märkten anlegen, ein erhebliches Risiko mit sich bringen, welches die für das jeweilige Fondsvermögen erwirtschafteten Erlöse reduzieren könnte. Zeichnungen für solche Teilfonds sind deshalb nur für Investoren geeignet, die sich der Risiken im Zusammenhang mit dieser Anlageform vollständig	bewusst	sind	und	diese	tragen	können. Fondsanlagen in diesen Teilfonds sollten nur auf lange Frist getätigt werden.

Anlagen in Teilfonds, die in Schwellenländern anlegen, sind (unter anderem) den folgenden Risiken ausgesetzt:
- weniger effiziente öffentliche Kontrolle, Verbuchungs- und Buchprüfungsmethoden und -standards, die den Anforderungen der westlichen Gesetzgebung nicht entsprechen
- mögliche Einschränkungen bei der Rückführung des eingesetzten Kapitals
- Gegenparteirisiko in Hinsicht auf einzelne Transaktionen
- Marktvolatilität oder
- unzureichende Liquidität der Anlagen des TeilfondsAll diese Faktoren können durch die in einzelnen Entwicklungsmärkten herrschenden Bedingungen verschärft werden. Weiterhin muss in Betracht gezogen werden, dass die Unternehmen unabhängig von ihrer Marktkapitalisierung (Micro, Small, Mid, Large Caps), ihrem Sektor oder ihrer geografischen Lage nach ausgewählt werden. Dies kann zu einer geografischen oder einer sektorspezifischen Konzentration führen.
- Anlagen in RusslandFür die Vermögen derjenigen Teilfonds, die auch in russische Titel investieren, gilt Folgendes: Die Anlagen in Firmen, die in Russland ansässig sind oder den überwiegenden Teil ihrer wirtschaftlichen Tätigkeit dort ausüben, werden in GlobalDepository Receipts (GDRs) und American Depository Receipts (ADRs) sowie in an der Russian Trading System Stock Exchange (RTS) bzw. an der Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX) gehandelten Beteiligungswertpapieren und - wertrechten gemäss Ziffer 2.1 getätigt.
- Depot- und Registrierungsrisiko in Russland
- Obgleich das Engagement in den russischen Aktienmärkten gut durch den Einsatz von GDRs und ADRs abgedeckt ist, können einzelne Teilfonds gemäss deren Anlagepolitik in Wertpapiere investieren, die den Einsatz von örtlichen Hinterlegungs- und/oder Depotdienstleistungen erfordern könnten. Derzeit wird in Russland der Nachweis für den rechtlichen Anspruch auf Aktien in Form der buchmässigen Lieferung geführt.
- Die Bedeutung des Registers für das Depot- und Registrierungsverfahren ist entscheidend. Registerführer unterstehen keiner wirklichen staatlichen Aufsicht, und es besteht die Möglichkeit, dass der Teilfonds seine Registrierung durch Betrug, Nachlässigkeit oder schiere Unaufmerksamkeit verliert. Ausserdem wurde und wird in der Praxis nicht streng für die Einhaltung der in Russland geltenden Bestimmung gesorgt, laut der Unternehmen mit mehr als 1 000 Anteilinhabern eigene, unabhängige Registerführer einsetzen müssen, die die gesetzlich vorgeschriebenen Kriterien erfüllen. Aufgrund dieser fehlenden Unabhängigkeit hat die Geschäftsführung eines Unternehmens einen potenziell grossen Einfluss auf die Zusammenstellung der Anteilinhaber dieses Unternehmens.
- Eine Verzerrung oder Zerstörung des Registers könnte dem Anteilsbestand des Teilfonds an den entsprechenden Aktien des Unternehmens wesentlich schaden oder diesen Anteilsbestand in bestimmten Fällen sogar zunichtemachen. Obwohl die Verwahrstelle dafür Sorge getragen hat, dass die ernannten Registerführer in angemessener Form durch einen darauf spezialisierten Dienstleister in Russland überwacht werden, hat weder der Teilfonds noch der Anlageberater noch die Verwahrstelle noch die Verwaltungsgesellschaft noch der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft noch eine der Vertriebsstellen die Möglichkeit, Zusicherungen für oder Gewährleistungen über oder Garantien für die Handlungen oder Leistungen des Registerführers abzugeben. Dieses Risiko wird vom Teilfonds getragen.
- Risiken im Zusammenhang mit der Wertpapierleihe
- GegenparteirisikoDie Wertpapierleihe beinhaltet Gegenparteirisiken, falls die ausgeliehenen Wertpapiere nicht oder nicht fristgerecht zurückgegeben werden. Für den Principal gilt die Anforderung einer sehr hohen Bonität. Sehr hohe Bonität bedeutet mindestens AA- Rating und bezieht sich auf das Long-Term Rating anerkannter Rating-Agenturen, wobei der Median des Long Term Ratings der Rating-Agenturen zur Anwendung kommt.

Gegenparteien, die zur gleichen Gruppe wie die Verwaltungsgesellschaft gehören und mit denen diese Wertpapierleihgeschäfte abschliesst, führen die ihnen durch diese Geschäfte obliegenden Pflichten mit der im Handelsverkehr üblichen Sorgfalt aus. Dennoch sollten sich Anleger darüber bewusst sein, dass die Verwaltungsgesellschaft Interessenkonflikten mit den Interessen von Gegenparteien derselben Gruppe ausgesetzt sein kann.
- PreisänderungsrisikoDas Risiko besteht darin, dass in der Periode zwischen dem Erhalt der Sicherheit im Falle einer Nichterfüllung der Rückgabe der von einem Teilfonds entliehenen Wertpapiere durch die Entleiherin und der Wiederbeschaffung der Titel eine Veränderung der Märkte zu Ungunsten des Fonds erfolgt und die gestellten Sicherheiten zu einem geringeren Wert als dem der ursprünglich entliehenen Wertpapiere verkauft werden müssen.

Zur Vermeidung eines solchen Verlustes werden Bewertungsabschläge (Haircuts) auf die Sicherheiten angewendet. Weiterhin bestehen Einschränkungen an die akzeptierten Sicherheiten.
- LiquiditätsrisikoDer Fonds trägt das Risiko einer negativen Auswirkung auf die Performance, wenn ausgeliehene Titel der Entleiherin zusätzliche Möglichkeiten für Shortpositionen eröffnen. Hierdurch besteht die Gefahr der Realisierung von Verlusten (insbesondere, wenn ein Emittent ein Downgrading erleidet und Titel aufgrund ihres Ratings verkauft werden müssen (Forced-Selling)).

Das Securities Lending ermöglicht Titel leer zu verkaufen, was gleichzeitig zum Forced Selling auf die Kurse drückt. So können Leerverkäufe und Forced Selling simultan zu erhöhten Liquiditätsverlusten beitragen.
- Operationelles RisikoFalls es zu einer Nichterfüllung der Rückgabe der von einem Teilfonds entliehenen Wertpapiere durch die Entleiherin kommt, besteht das Risiko, dass die gestellten Sicherheitenzu einem geringeren Wert als dem der ursprünglich entliehenen Wertpapiere verkauft werden müssen. Zur Vermeidung eines solchen Verlustes werden Bewertungsabschläge (Haircuts) auf die Sicherheiten angewendet. Unabhängig davon kann es aufgrund unrichtiger Bewertung der Sicherheiten, negativer Marktentwicklung, Herabstufung der Bonitätsbewertung des zugehörigen Emittenten oder Illiquidität des Marktes, an dem die Sicherheiten gehandelt werden, zu einer negativen Beeinflussung durch die Verwendung der Sicherheiten kommen, was eine negative Wertentwicklung des Teilfonds verursachen kann.

Es besteht zudem das Risiko, dass die geliehenen Wertpapiere nicht in der vorgegebenen Frist zurückgeben werden können. In diesem Fall ist die Entleiherin gehalten, den dadurch entstandenen Schaden vollständig auszugleichen, der in jeglicher Art mit der Wiederbeschaffung der Titel zusammenfällt.
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