# APPENDIX III
## 	Investment and Borrowing Restrictions	
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#### Permitted Investments

Investments of the assets of the relevant Sub-Fund must comply with the Regulations which provide that Investments of a Sub-Fund are confined to:
| 1 | Transferable securities and money market instruments which are either admitted to official listing on a stock exchange in a Member State or non-Member State or which are dealt on a market which is regulated, operates regularly, is recognised and open to the public in a Member State or non-Member State. |
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| 2 | Recently issued transferable securities which will be admitted to official listing on a stock exchange or other market (as described above) within a year. |
| 3 | Money market instruments other than those dealt on a Regulated Market. |
| 4 | Units of UCITS. |
| 5 | Units of alternative investment funds (“AIFs”). |
| 6 | Deposits with credit institutions. |
| 7 | FDIs. |

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#### Investment Restrictions

| The above mentioned investments are subject to the following investment restrictions: |
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| 1. | General Investment Restrictions |
| 1.1 | Each Sub-Fund may invest no more than 10% of its Net Asset Value in transferable securities and money market instruments other than those referred to in the Section entitled “Permitted Investments” above (“Section I”) as accords with the requirements of the Central Bank. |
| 1.2 | Each Sub-Fund may invest no more than 10% of its Net Asset Value in recently issued transferable securities which will be admitted to official listing on a stock exchange or other market (as described in Section I) within a year. This restriction will not apply in relation to investment by a Sub-Fund in certain US securities known as Rule 144A securities provided that: - the securities are issued with an undertaking to register with the US Securities and Exchanges Commission within one year of issue; and
- the securities are not illiquid securities i.e. they may be realised by the Sub-Fund within seven days at the price, or approximately at the price, at which they are valued by the Sub-Fund.
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| 1.3 | Each Sub-Fund may invest no more than 10% of its Net Asset Value in transferable securities or money market instruments issued by the same body provided that the total value of transferable securities and money market instruments held in the issuing bodies in each of which it invests more than 5% is less than 40%. |
| 1.4 | The limit of 10% (as described in paragraph 1.3 above) is raised to 35%, if the transferable securities or money market instruments are issued or guaranteed by a Member State or its local authorities or by a non-Member State or public international body of which one or more Member States are members. |
| 1.5 | The transferable securities and money market instruments referred to in 1.4 above shall not be taken into account for the purpose of applying the limit of 40% referred to in 1.3. |
| 1.6 | Investment in deposits and cash booked in accounts and held as ancillary liquidity made with the same credit institution shall not exceed 20% of the Net Asset Value of a Fund. Deposits, or cash booked in accounts and held as ancillary liquidity, shall only be made with a credit institution which is within at least one of the following categories: |

|  | - a credit institution authorised in the EEA (i.e. European Union Member States, Norway, Iceland, Liechtenstein);
- a credit institution authorised within a signatory state other than an EEA Member State) to the Basle Capital Convergence Agreement of July 1988; or
- a credit institution in a third country deemed equivalent pursuant to Article 107(4) of the Regulation (EU) No.575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No.648/2012 (i.e. as at the date of this Prospectus: a credit institution in Argentina, Australia, Brazil, Canada, China, Faroe Islands, Greenland, Guernsey, Hong Kong, India, Isle of Man, Japan, Jersey, Mexico, Monaco, New Zealand, Saudi Arabia, Serbia, Singapore, South Africa, South Korea, Switzerland, Turkey or the USA).
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| 1.7 | The risk exposure of a Sub-Fund to a counterparty to an OTC derivative may not exceed 5% of Net Asset Value. This limit is raised to 10% in the case of a credit institution which is within at least one of the categories of credit institutions specified above in paragraph 1.6. |
| 1.8 | Notwithstanding paragraphs 1.3, 1.6 and 1.7 above, a combination of two or more of the following issued by, or made or undertaken with, the same body may not exceed 20% of a Sub-Fund’s Net Asset Value: - investments in transferable securities or money market instruments;
- deposits, and/or
- counterparty risk exposures arising from OTC derivatives transactions.
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| 1.9 | The limits referred to in 1.3, 1.4, 1.6, 1.7 and 1.8 above may not be combined so that exposure to a single body shall not exceed 35% of a Sub-Fund’s Net Asset Value. |
| 1.10 | Group companies are regarded as a single issuer for the purposes of 1.3, 1.4, 1.6, 1.7 and 1.8. However, a limit of 20% of a Sub-Fund’s Net Asset Value may be applied to investment in transferable securities and money market instruments within the same group. |
| 1.11 | Each Sub-Fund may invest up to 100% of Net Asset Value in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by any Member State, its local authorities, non-Member States or a public international body of which one or more Member States are members. The individual issuers may be drawn from the following list: OECD Governments (provided the relevant issues are investment grade), Government of the People’s Republic of China, Government of Brazil (provided the issues are of investment grade), Government of India (provided the issues are of investment grade) Government of Singapore, European Investment Bank, European Bank for Reconstruction and Development, International Finance Corporation, International Monetary Fund, Euratom, The Asian Development Bank, European Central Bank, Council of Europe, Eurofima, African Development Bank, International Bank for Reconstruction and Development (The World Bank), The Inter American Development Bank, European Union, Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), Federal Home Loan Bank, Federal Farm Credit Bank, Tennessee Valley Authority and Straight-A Funding LLC. Each Sub-Fund must hold securities from at least 6 different issues, with securities from any one issue not exceeding 30% of a Sub-Fund’s Net Asset Value. |
| 2 | Investment in Collective Investment Schemes (“CIS”) |
| 2.1 | Unless stated in the investment policy of any Sub-Fund, that a Sub-Fund is a “fund of funds”, Investments made by a Sub-Fund in units of CIS’s will not exceed, in aggregate, 10% of the Net Asset Value of the Sub-Fund. |
| 2.2 | Where stated in the investment policy of any Sub-Fund that a Sub-Fund is a “fund of funds”, Investments made by such Sub-Fund in units of any one CIS shall not exceed 20% of its Net Asset Value and in units of AIFs (i.e. non-UCITS CIS) shall not, in aggregate, exceed 30% of its Net Asset Value. |

| 2.3 | Where a Sub-Fund invests in a CIS, it must ensure that the CIS is prohibited from investing more than 10% of its net assets in other CIS. |
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| 2.4 | When a Sub-Fund invests in the units of other CIS that are managed, directly or by delegation by the Manager or by any other company with which the Manager is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding, the Manager or other company may not charge subscription, conversion or redemption fees on account of the Sub-Fund’s investment in the units of such other CIS. |
| 2.5 | Where a commission (including a rebated commission) is received by the Manager/Investment Manager/Sub- Investment Manager or any investment adviser to a Sub-Fund by virtue of an investment by that Sub-Fund in the units of another CIS, this commission must be paid into the property of the relevant Sub-Fund. |
| 3 | General Provisions |
| 3.1 | Neither the Manager nor the Investment Manager when acting in connection with the Sub-Funds it manages may acquire any shares carrying voting rights which would enable the Manager or Investment Manager to exercise significant influence over the management of an issuing body. |
| 3.2 | A Sub-Fund may acquire no more than: - 10% of the non-voting shares of any single issuing body;
- 10% of the debt securities of any single issuing body;
- 25% of the units of any single CIS;
- 10% of the money market instruments of any single issuing body.
 NOTE: The limits laid down in (ii), (iii) and (iv) above may be disregarded at the time of acquisition if at that time the gross amount of the debt securities or of the money market instruments, or the net amount of the securities in issue cannot be calculated. |
| 3.3 | 3.1 and 3.2 shall not be applicable to: - transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State; or its local authorities;
- transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a non-Member State;
- transferable securities and money market instruments issued by public international bodies of which one or more Member States are members;
- shares held by a Sub-Fund in the capital of a company incorporated in a non-Member State which invests its assets mainly in the securities of issuing bodies having their registered offices in that state, where under the legislation of that state such a holding represents the only way in which the Sub-Fund can invest in the securities of issuing bodies of that state. This waiver is applicable only if in its investment policies the company from the non-Member State complies with the limits laid down in 1.3 to 1.10, 2.2, 3.1,3.2, 3.4, 3.5 and 3.6 and provided that where these limits are exceeded, paragraphs 3.5 and 3.6 below are observed.
- Shares held by an investment company or investment companies in the capital of subsidiary companies carrying on only the business of management, advice or marketing in the country where the subsidiary is located, in regard to the repurchase of units at Unitholders’ request exclusively on their behalf.
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| 3.4 | A Sub-Fund need not comply with the investment restrictions herein when exercising subscription rights attaching to transferable securities or money market instruments which form part of their assets. |
| 3.5 | The Central Bank may allow recently authorised Sub-Funds to derogate from the provisions of 1.3 to 1.11 and 2.2 for six months following the date of their authorisation, provided they observe the principle of risk spreading. |
| 3.6 | If the limits laid down herein are exceeded for reasons beyond the control of a Sub-Fund, or as a result of the exercise of subscription rights, the Sub-Fund must adopt as a priority objective for its redemptions transactions the remedying of that situation, taking due account of the interests of its Unitholders. |
| 3.7 | The Manager or the Trustee, acting on behalf of a Sub-Fund, may not carry out uncovered sales of: transferable securities, money market instruments (short selling of these instruments is prohibited), units of CIS or FDIs. |
| 3.8 | A Sub-Fund may hold ancillary liquid assets. |
| 3.9 | No Sub-Fund will take legal or management control of any of the entities in which its underlying investments are made. |

- Investments in FDIs
	- A Sub-Fund’s global exposure relating to FDIs must not exceed its total Net Asset Value.
	- Position exposure to the underlying assets of FDIs, including embedded FDIs in transferable securities or money market instruments, when combined, where relevant, with positions resulting from direct investments, may not exceed the investment limits set out in the Central Bank’s UCITS Regulations/Guidance. (This provision does not apply in the case of index based FDI provided the underlying index is one which meets with the criteria set out in the Central Bank’s UCITS Regulations.)
	- Any Sub-Fund may invest in FDIs dealt in OTC provided that the counterparties to OTC transactions are institutions subject to prudential supervision and belonging to categories approved by the Central Bank.
	- Investment in FDIs are subject to the conditions and limits laid down by the Central Bank and will only be used in conjunction with a risk management process (“RMP”) that has been approved in advance by the Central Bank. An RMP enables the Fund to measure, monitor and manage the risks associated with FDI. Only FDI provided for in the RMP will be utilised. The Fund will, on request, provide supplemental information to Unitholders relating to the risk management methods employed, including the quantitative limits that are applied and any recent developments in the risk and yield characteristics of the main categories of investment which it reasonably believes to be economically appropriate for direct investment or EPM purposes of each Sub-Fund accordance with the investment objectives of such Sub-Fund. It is not currently intended that Sub-Funds will use FDI for leveraging purposes. However, where a Sub-Fund uses FDI that use of FDI may result in a low amount of leverage. Any such Sub-Fund’s global exposure, being the incremental exposure and leverage generated by the Sub-Fund through its use of FDI, including instruments which embed a derivative element, will be calculated on at least a daily basis using the commitment approach. Any use of FDI will be in accordance with the requirements of the Central Bank.
	- As at the date of this Prospectus, none of the Sub-Funds are invested in 'total return swaps' as such term is defined in accordance with SFTR.

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#### Eligible Counterparties – OTC Derivative Transactions
	- The counterparty to an OTC derivative transaction must be one of the following:
		- a credit institution authorised in the European Economic Area (EEA) (i.e. European Union Member States, Norway, Iceland, Liechtenstein);
		- a credit institution authorised within a signatory state, other than a Member State of the EEA, to the Basel Capital Convergence Agreement of July 1988;
		- a credit institution in a third country deemed equivalent pursuant to Article 107(4) of the Regulation (EU) No.575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No.648/2012 (i.e. as at the date of this Prospectus: a credit institution in Argentina, Australia, Brazil, Canada, China, Faroe Islands, Greenland, Guernsey, Hong Kong, India, Isle of Man, Japan, Jersey, Mexico, Monaco, New Zealand, Saudi Arabia, Serbia, Singapore, South Africa, South Korea, Switzerland, Turkey or the USA);
		- an investment firm, authorised in accordance with the Markets in Financial Instruments Directive;
		- a group company of an entity approved as a bank holding company by the Federal Reserve of the United States of America where that group company is subject to bank holding company consolidated supervision by the Federal Reserve.

	- Where a counterparty within the meaning of paragraph 5.1.iv or 5.1.v above:

- was subject to a credit rating by an agency registered and supervised by ESMA that rating shall be taken into account in the credit assessment process: and
- is downgraded to A-2 or below (or comparable rating) by the credit rating agency referred to in subparagraph (a) immediately above, this shall result in a new credit assessment being conducted of the counterparty without delay.
- Where an OTC derivative is subject to a novation, the counterparty after the novation must be:

|  | - an entity that falls within any of the categories set out in 5.1 above; or
- a central counterparty that is:
	- authorised or recognised under EMIR; or
	- pending recognition by ESMA under Article 25 of EMIR, an entity classified:
		- by the SEC as a clearing agency: or
		- by the Commodity Futures Trading Commission of the United States of America as a derivatives clearing organisation.


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| 6 | Investment restrictions for Sub-Funds investing in Russia Where a Sub-Fund invests directly in Russia, investment will only be made in equity securities that are traded on the Moscow Exchange MOEX-RTS. |
| 7 | Borrowing Restrictions The Regulations provide that the Fund in respect of each Sub-Fund: - may not borrow, other than borrowings which in the aggregate do not exceed 10% of the Net Asset Value of the Sub-Fund and provided that this borrowing is on a temporary basis. The Trustee may give a charge on the assets of the Sub-Fund in order to secure borrowings. Credit balances (e.g. cash) may not be offset against borrowings when determining the percentage of borrowings outstanding;
- may acquire foreign currency by means of a back-to-back loan. Foreign currency obtained in this manner is not classed as borrowings for the purpose of the borrowing restriction in paragraph (a), provided that the offsetting deposit equals or exceeds the value of the foreign currency loan outstanding. However, where foreign currency borrowings exceed the value of the back-to-back deposit, any excess is regarded as borrowing for the purposes of paragraph (a) above.
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| 8 | Efficient Portfolio Management (“EPM”) Techniques and Instruments |
| 8.1 | General Each Sub-Fund may, subject to the Regulations and to the conditions imposed by the Central Bank, employ techniques and instruments relating to transferable securities and money market instruments. The use of these techniques and instruments should be in line with the best interests of the relevant Sub-Fund. The use of these techniques and instruments may be for efficient portfolio management purposes (with a view to achieving a reduction in risk, a reduction in costs or an increase in capital or income returns to the Sub-Fund provided such transactions are not speculative in nature), which includes providing protection against exchange rate risk through entering currency hedging transactions. The use of such techniques and instruments will be disclosed in the annual or semi-annual accounts of the Fund. Instruments used for efficient portfolio management may include investments in exchange-traded or over-the- counter (“OTC”) FDI including currency futures and forwards (for the purposes of managing exchange rate risk), index futures (for the purpose of minimising transaction costs when equitising daily flows), options (for purposes such as achieving cost efficiencies, for example where the acquisition of the option is more cost effective than the purchase of the underlying assets), swaps (for purposes such as managing currency risk). A Sub-Fund may also invest in FDI for direct investment purposes as part of its investment strategy where such intention is disclosed in the Sub-Fund’s investment policy. Investment in FDI, whether for direct investment purposes or for efficient portfolio management purposes, must comply with the provisions of the Central Bank’s UCITS Regulations and related Central Bank guidance, in addition to complying, where relevant, with the collateral policy set out below under the heading “Collateral Policy”. Techniques used for efficient portfolio management include the use of repurchase/reverse repurchase agreements and securities lending as detailed further below. |

|  | Techniques and instruments which relate to transferable securities or money market instruments and which are used for the purpose of efficient portfolio management, including FDI which are not used for direct investment purposes, shall be understood as a reference to techniques and instruments which fulfil the following criteria: - they are economically appropriate in that they are realised in a cost-effective way;
- they are entered into for one or more of the following specific aims:
	- reduction of risk;
	- reduction of cost;
	- generation of additional capital or income for a Sub-Fund with a level of risk which is consistent with the risk profile of the Sub-Fund and the risk diversification rules set out in Regulations 70 and 71 of the Regulations;

- their risks are adequately captured by the risk management process of the Fund (in the case of FDI only); and
- they cannot result in a change to a Sub-Fund’s declared investment objective or add supplementary risksin comparison to the general risk policy as described in the sales documents.
 New techniques and instruments may be developed which may be suitable for use by a Sub-Fund and the Manager may (subject to the conditions laid down by the Central Bank) employ such techniques and instruments. |
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| 8.2 | Use of Repurchase/Reverse Repurchase Agreements and Securities Lending (“efficient portfolio management techniques”) The Manager may enter into repurchase / reverse repurchase agreements and securities lending agreements subject to the conditions and limits set out in the Central Bank’s UCITS Regulations . To the extent that the Manager, on behalf of any Sub-Fund, engages in such efficient portfolio management techniques, such techniques will be subject to the following provisions: |
| 8.2.1 | Repurchase/reverse repurchase agreements and securities lending may only be effected in accordance with normal market practice. |
| 8.2.2 | Where a counterparty to a repurchase/reverse repurchase agreement or a securities lending agreement, which has been entered into by the Manager on behalf of a Sub-Fund: - was subject to a credit rating by an agency registered and supervised by ESMA that rating shall be taken into account in the credit assessment process: and
- is downgraded to A-2 or below (or comparable rating) by the credit rating agency referred to in subparagraph (a) immediately above, this shall result in a new credit assessment being conducted of the counterparty without delay.
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| 8.2.3 | The Manager, on behalf of a Sub-Fund, shall seek to ensure that it is able at any time to recall any security that has been lent out or terminate any securities lending agreement into which it has entered. |
| 8.2.4 | Where the Manager, on behalf of a Sub-Fund, enters into a reverse repurchase agreement, it shall seek to ensure that it is able at any time to recall the full amount of cash or to terminate the reverse repurchase agreement on either an accrued basis or a mark-to-market basis. When the cash is recallable at any time on a mark-to-market basis, the mark-to-market value of the reverse repurchase agreement should be used for the calculation of the net asset value of the relevant Sub-Fund. |
| 8.2.5 | Where the Manager, on behalf of a Sub-Fund, enters into a repurchase agreement, it shall seek to ensure that it is able at any time to recall any securities subject to the repurchase agreement or to terminate the repurchase agreement into which it has entered.1 |

1	Fixed-term repurchase and reverse repurchase agreements that do not exceed seven days should be considered as arrangements on terms that allow the assets to be recalled at any time by the Manager.
| 8.2.6 | Repurchase/reverse repurchase agreements or securities lending do not constitute borrowing or lending for the purposes of Regulation 103 and Regulation 111 respectively of the Regulations. |
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| 8.2.7 | All revenues arising from efficient portfolio management techniques, net of direct or indirect operational costs and fees (which costs/fees shall not include hidden revenue), shall be returned to the relevant Sub-Fund. The identity of the entity or entities to which such direct and indirect costs and fees are paid, together with confirmation as to whether or not these are related parties to the Manager or to the Trustee shall be disclosed in the Fund’s audited annual accounts. |
| 8.2.8 | As at the date of this Prospectus, the Manager, on behalf of each of the Sub-Funds, may engage in securities lending, but does not engage in any other Securities Financing Transactions. Securities lending transactions entered into on behalf of the Sub-Funds will normally involve a temporary transfer of a Sub-Fund’s securities (namely, equities) to a borrower, with an agreement by the borrower to return equivalent securities to the Sub- Fund at a future point. In entering into such a transaction, the Sub-Fund may increase the return on its securities by receiving a fee (net of any direct or indirect operational or transactional costs) for making such securities available to the borrower, while retaining the securities’ potential for capital appreciation. The maximum proportion of the Net Asset Value of any of the Sub-Funds that can be subject to securities lending at any time at the Manager's discretion is 100%. It is anticipated however that the proportion of any particular Sub-Fund's Net Asset Value that will normally be subject to securities lending will be under 30%. |
| 9 | Collateral Policy |
| 9.1 | All assets received by a Sub-Fund in the context of efficient portfolio management techniques shall be considered as collateral. All collateral received by the Fund either in connection with its use of OTC derivative transactions or in connection with its use of efficient portfolio management techniques must comply with the criteria set out below: (a)  Liquidity: collateral received other than cash should be highly liquid and traded on a regulated market or multilateral trading facility with transparent pricing in order that it can be sold quickly at a price that is close to pre-sale valuation. Collateral received should also comply with the provisions of Regulation 74 of the Regulations. |
|  | - Valuation: in accordance with applicable regulatory requirements, collateral received must be valued on at least a daily basis and assets that exhibit high price volatility should not be accepted as collateral unless suitably conservative haircuts are in place. Collateral is valued on a mark-to-market basis.
- Issuer credit quality: collateral received should be of high quality. The Manager will ensure that:
	- where the issuer was subject to a credit rating by an agency registered and supervised by ESMA that rating shall be taken into account by the Investment Manager, on behalf of the relevant Sub-Fund, in the credit assessment process; and
	- where an issuer is downgraded below the two highest short-term credit ratings by the credit rating agency referred to in subparagraph (i) immediately above this shall result in a new credit assessment being conducted of the issuer by the Investment Manager, on behalf of the relevant Sub-Fund, without delay.

- Correlation: collateral must be issued by an entity that is independent from the counterparty. There must be a reasonable ground for the Investment Manager, on behalf of the Sub-Fund, to expect that it would not display a high correlation with the performance of the counterparty.
- Diversification:
	- subject to subparagraph (ii) immediately below, collateral must be sufficiently diversified in terms of country, markets and issuers with a maximum exposure to any one issuer of 20% of the relevant Sub-Fund's Net Asset Value. When a Sub-Fund is exposed to a variety of different counterparties, the various baskets of collateral are aggregated to ensure exposure to a single issuer does not exceed 20% of the Sub-Fund's Net Asset Value.
	- a Sub-Fund may be fully collateralised in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, its local authorities, non-Member States or public international bodies of which one or more Member States are members provided such Sub-Fund receives securities from at least 6 different issues and securities from any singleissue do not account for more than 30% of the relevant Sub-Fund's Net Asset Value. The

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|  | Member States, local authorities, non-Member States or public international bodies issuing or guaranteeing securities that may be accepted as collateral for more than 20% of a Sub-Fund's Net Asset Value are identified in 1.11 above. (f)	Immediately available: collateral received should be capable of being fully enforced by the Manager, on behalf of the relevant Sub-Fund(s), at any time without reference to or approval from the counterparty. Collateral received on a title transfer basis shall be held by the Trustee. For other types of collateral arrangement, the collateral can be held by a third party depositary/custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated and unconnected to the provider of the collateral. |
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| 9.2 | Non-cash collateral cannot be sold, pledged or re-invested. |
| 9.3 | Cash collateral received by a Sub-Fund may not be invested other than in one or more of the following: - a deposit with relevant institutions;
- a high-quality government bond;
- a reverse repurchase agreement provided the transaction is with relevant institutions and the Manager on behalf of the relevant Sub-Fund is able to recall at any time the full amount of cash on an accrued basis;
- a short-term MMF as defined in Article 2(14) of the Money Market Funds Regulation;
- a Short-Term Money Market Fund as defined in Regulation 89 of the Central Bank's UCITS Regulations where such investment is made prior to 21 January 2019.
 For the purposes of this paragraph 9.3, "relevant institutions" refers to those institutions which are credit institutions that come within at least one of the categories of credit institutions specified above in paragraph 1.6. Invested cash collateral should be diversified in accordance with the diversification requirement applicable to non-cash collateral. Invested cash collateral may not be placed on deposit with the counterparty or with any entity that is related or connected to the counterparty. Exposures created through the investment of collateral must be taken into account when calculating a Sub- Fund’s compliance with UCITS restrictions on issuer concentration. |
| 9.4 | Permitted types of collateral Where a Sub-Fund receives collateral as a result of trading in OTC derivatives or as a result of engaging in efficient portfolio management techniques, the Manager on behalf of the relevant Sub-Fund intends, subject to such collateral meeting the criteria set out at paragraph 9.1(a)-(f) above, to accept collateral in the following form: - cash;
- subject to (c) and (d) below, government bonds with a minimum rating of AAA/Aaa from eitherMoody’s or Standard & Poor’s;
- bonds issued by the governments of the United States of America, France, Germany and the United Kingdom may be accepted in circumstances where they do not meet the minimum rating specified in (b) above provided however that such bonds are rated at least AA – by Standard & Poor’s or Aa3 by Moody’s;
- bonds issued by the government of Japan may be accepted in circumstances where they do not meet the minimum rating specified in (b) above provided however that such bonds are rated at least A+ by Standard & Poor’s or A1 by Moody’s.
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| 9.5 | Level of collateral required The Investment Manager shall determine the level of collateral required in respect of all OTC derivative transactions and efficient portfolio management transactions to which a Sub-Fund is party according to the nature and characteristics of the executed transaction, the counterparty involved and the prevailing market |

|  | conditions. For certain types of transactions, including for example foreign exchange forwards used to manage exchange rate risk, no collateral may be required. |
| --- | --- |
| 9.6 | Haircut Policy Non-cash collateral received by a Sub-Fund shall be subject to haircuts in accordance with market standards for the relevant asset class and depending on the credit quality of the issuer and the price volatility, currency of denomination and the maturity of the collateral and the results of any stress test which may be performed in accordance with the policy referred to at 9.7 below. No haircut will be applied to cash collateral. Each decision to apply a specific haircut or to refrain from applying a haircut to any specific class of assets will be justified and documented. |
| 9.7 | A Sub-Fund receiving collateral for at least 30% of its Net Asset Value is required to have an appropriate stress testing policy in place to ensure regular stress tests are carried out under normal and exceptional liquidity conditions to enable the Investment Manager, on behalf of the Sub-Fund, to assess the liquidity risk attached to the collateral. The liquidity stress testing policy will at least prescribe the following: - design of stress test scenario analysis including calibration, certification and sensitivity analysis;
- empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk estimates;
- reporting frequency and limit/loss tolerance threshold(s); and
- mitigation actions to reduce loss including haircut policy and gap risk protection.
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Translation (ENDE, 2021-03-02):
# ANHANG III
## 	Anlage- und Kreditaufnahmebeschränkungen	
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#### Zulässige Anlagen

Die Anlage von Vermögenswerten der betreffenden Teilfonds muss im Einklang mit den OGAW-Bestimmungen erfolgen, die vorsehen, dass Anlagen in einem Teilfonds auf Folgendes beschränkt sind:
| 1 | Übertragbare  Wertpapiere  und  Geldmarktinstrumente,  die  entweder  in  einem  Mitgliedsstaat  oder Nichtmitgliedsstaat notiert sind oder an einem regulierten, regelmäßig betriebenen, anerkannten und öffentlichen Markt dieser Länder gehandelt werden |
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| 2 | Wertpapiere und Geldmarktinstrumente aus Neuemissionen, die innerhalb eines Jahres an einer Wertpapierbörse notiert oder an einem anderen Markt (wie oben beschrieben) gelistet werden |
| 3 | Geldmarktinstrumente, die nicht an geregelten Märkten gehandelt werden |
| 4 | OGAW-Anteile |
| 5 | Anteile alternativer Investmentfonds (»AIF«) |
| 6 | Einlagen bei Kreditinstituten |
| 7 | Finanzderivate |

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#### Anlagebeschränkungen

| Die oben stehenden Anlagen unterliegen den folgenden Anlagebeschränkungen: |
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| 1. | Allgemeine Anlagebeschränkungen |
| 1.1 | Ein Teilfonds darf nicht mehr als 10 % seines Nettoinventarwerts in andere als die übertragbaren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente investieren, die im oben stehenden Abschnitt »Zulässige Anlagen« (»Abschnitt 1«) als Anlagen aufgeführt werden, die die Anforderungen der Zentralbank erfüllen. |
| 1.2 | Ein Teilfonds darf nicht mehr als 10 % seines Nettoinventarwerts in jüngst emittierte übertragbare Wertpapiere investieren, die nicht innerhalb eines Jahres an einer Börse notiert oder an einem anderem Markt (gemäß Abschnitt I) gelistet werden. Diese Beschränkung gilt nicht für Anlagen eines Teilfonds in bestimmten US-Wertpapieren, die als Rule-144A-Wertpapiere bekannt sind, sofern - die Wertpapiere mit der Zusicherung emittiert werden, dass sie innerhalb eines Jahres nach ihrer Emission bei der Securities and Exchanges Commission registriert werden; und
- die Wertpapiere nicht illiquide Titel darstellen, das heißt, dass sie innerhalb von sieben Tagen vom Teilfonds zu dem Preis oder annähernd zu dem Preis realisiert werden können, zu dem dieser Teilfonds sie bewertet.
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| 1.3 | Jeder Teilfonds kann höchstens 10 % seines Nettoinventarwerts in übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente investieren, die von ein und derselben Körperschaft emittiert wurden, solange der Gesamtwert der übertragbaren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an den emittierenden Körperschaften gehalten werden und in die der Teilfonds jeweils mehr als 5 % investiert, unter 40 % liegt. |
| 1.4 | Die Beschränkung auf 10 % (gemäß Abschnitt 1.3) erhöht sich auf 35 %, wenn die übertragbaren Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften, von einem Nichtmitgliedstaat oder von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert sind. |
| 1.5 | Die oben unter 1.4 genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden bei Anwendung der unter 1.3 genannten Obergrenze von 40 % nicht berücksichtigt. |
| 1.6 | Anlagen in Einlagen und Barmitteln, die auf Konten verbucht und als zusätzliche flüssige Mittel gehalten werden, die mit demselben Kreditinstitut getätigt werden, dürfen 20 % des Nettoinventarwerts eines Fonds nicht übersteigen. Einlagen oder auf Konten verbuchte und als zusätzliche liquide Mittel gehaltene Barmittel dürfen nur mit einem Kreditinstitut getätigt werden, das mindestens unter eine der folgenden Kategorien fällt: |

|  | - Kreditinstitute, die im EWR zugelassen sind (d. h. EU-Mitgliedstaaten, Norwegen, Island, Liechtenstein);
- ein in einem Unterzeichnerstaat (außer den EWR-Mitgliedstaaten) des Basler Kapitalkonvergenzabkommens vom Juli 1988 zugelassenes Kreditinstitut; oder
- ein Kreditinstitut in einem Drittland, das gemäß Artikel 107(4) der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 26. Juni 2013 über Aufsichtsanforderungen an Kreditinstitute und Wertpapierfirmen und zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 als gleichwertig gilt (d. h. zum Datum dieses Prospekts: ein Kreditinstitut in Argentinien, Australien, Brasilien, China, auf den Faröer-Inseln, in Grönland, auf Guernsey, in Hongkong, Indien, auf der Isle of Man, in Japan, auf Jersey, in Kanada, Mexiko, Monaco, Neuseeland, Saudi-Arabien, der Schweiz, Serbien, Singapur, Südafrika, Südkorea, der Türkei oder den USA).
 |
| --- | --- |
| 1.7 | Die Risikoposition eines Teilfonds gegenüber einem Kontrahenten in einem außerbörslichen derivativen Geschäft darf höchstens 5 % des Nettoinventarwerts ausmachen. Diese Grenze erhöht sich auf 10 %, wenn es sich um ein Kreditinstitut handelt, das mindestens unter eine der im obigen Absatz 1.6 genannten Kategorien von Kreditinstituten fällt. |
| 1.8 | Unbeschadet der vorstehend unter 1.3, 1.6 und 1.7 genannten Beschränkungen darf eine Kombination der nachstehenden Anlageformen, welche ein und dieselbe Körperschaft betreffen, höchstens 20 % des Nettoinventarwerts eines Teilfonds ausmachen: - Kapitalanlagen in übertragbaren Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten
- Einlagen und/oder
- Positionen, die dem Kontrahentenrisiko aufgrund außerbörslicher derivativer Geschäfte ausgesetzt sind
 |
| 1.9 | Die unter 1.3, 1.4, 1.6, 1.7 und 1.8 genannten Beschränkungen dürfen nicht kumuliert werden; folglich darf das Engagement in Wertpapieren ein und desselben Emittenten in keinem Fall 35 % des Nettoinventarwerts eines Teilfonds überschreiten. |
| 1.10 | Gesellschaften, die derselben Unternehmensgruppe angehören, sind bei der Berechnung der unter 1.3, 1.4, 1.6, 1.7 und 1.8 genannten Anlagegrenzen als ein einziger Emittent anzusehen. Allerdings gilt für Anlagen eines Teilfonds in übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten von Unternehmen, die ein und derselben Unternehmensgruppe angehören, dass sie höchstens 20 % des Nettoinventarwerts eines Teilfonds ausmachen dürfen. |
| 1.11 | Ein Teilfonds darf bis zu 100 % des Nettoinventarwerts in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente verschiedener Emissionen investieren, die von einem Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften, von einem Nichtmitgliedstaat oder von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert sind. Die betreffenden einzelnen Emittenten sind in folgender Liste aufgeführt: OECD-Regierungen (sofern die betreffenden Emissionen im Investment-Grade-Bereich liegen), die Regierung der Volksrepublik China, die Regierung von Brasilien (sofern die Emissionen im Investment-Grade-Bereich liegen), die Regierung von Indien (sofern die Emissionen im Investment-Grade-Bereich liegen), die Regierung von Singapur, die Europäische Investitionsbank, die Europäische Bank für Wiederaufbau und Entwicklung, die Internationale Finanzkorporation, der Internationale Währungsfonds, die Euratom, die Asiatische Entwicklungsbank, die Europäische Zentralbank, der Europarat, die Eurofima, die Afrikanische Entwicklungsbank, die Internationale Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (Weltbank), die Interamerikanische Entwicklungsbank, die Europäische Union, die US-amerikanische Bundeshypothekenanstalt (Fannie Mae), die Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), die Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), die Student Loan Marketing Association (Sallie Mae), die Federal Home Loan Bank, die Federal Farm Credit Bank, die Tennessee Valley Authority und die Straight-A Funding LLC. Ein Teilfonds muss Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen halten, wobei Wertpapiere aus ein und derselben Emission 30 % des Nettoinventarwerts eines Teilfonds nicht überschreiten dürfen. |
| 2 | Investitionen in Organismen für gemeinsame Anlagen (»OGA«) |
| 2.1 | Sofern in der Anlagepolitik eines Teilfonds nicht angegeben ist, dass ein Teilfonds ein »Dachfonds« ist, dürfen Anlagen eines Teilfonds in Anteilen von Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) insgesamt 10 % des Nettoinventarwerts des Teilfonds nicht überschreiten. |
| 2.2 | Ist in der Anlagepolitik eines Teilfonds angegeben, dass ein Teilfonds ein »Dachfonds« ist, dürfen Anlagen dieses Teilfonds in Anteilen von OGA insgesamt 20 % des Nettoinventarwerts und in Anteilen von AIF (d.h. OGA, die keine OGAW sind) insgesamt 30 % des Nettoinventarwerts des Teilfonds nicht überschreiten. |

| 2.3 | Wenn ein Teilfonds in OGA investiert, muss er sicherstellen, dass es dem OGA untersagt ist, mehr als 10 % seines Nettoinventarwerts in andere OGA zu investieren. |
| --- | --- |
| 2.4 | Investiert ein Teilfonds in Anteile von anderen OGA, die direkt oder durch Delegation von der Verwaltungsgesellschaft oder einem anderen Unternehmen verwaltet werden, mit dem die Verwaltungsgesellschaft durch gemeinsame Verwaltung oder Kontrolle oder durch eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist, so darf die Verwaltungsgesellschaft oder das andere Unternehmen keine Zeichnungs-, Umschichtungs- oder Rücknahmegebühren für die Anlage des Teilfonds in Anteile solcher anderen OGA berechnen. |
| 2.5 | Sofern die Verwaltungsgesellschaft, Anlageverwaltungsgesellschaft/Unter-Anlageberatungsgesellschaft oder ein Anlageberater eines Teilfonds aufgrund der Anlage dieses Teilfonds in Anteilen eines anderen OGA eine Gebühr (einschließlich Rückvergütungen) erhält, so ist diese Gebühr an den betreffenden Teilfonds zu zahlen und geht in dessen Eigentum über. |
| 3 | Allgemeine Bestimmungen |
| 3.1 | Weder die Verwaltungsgesellschaft noch die Anlageverwaltungsgesellschaft darf, wenn sie in Verbindung mit den von ihr verwalteten Teilfonds handelt, mit Stimmrechten ausgestattete Anteile erwerben, die ihnen eine erhebliche Einflussnahme auf die Verwaltung des Emittenten verleihen könnten. |
| 3.2 | Ein Teilfonds darf höchstens erwerben: - 10 % der stimmrechtslosen Aktien ein und desselben Emittenten
- 10 % der Schuldverschreibungen ein und desselben Emittenten
- 25 % der Anteile ein und desselben OGA
- 10 % der Geldmarktinstrumente ein und desselben EmittentenHINWEIS: Die in (ii), (iii) und (iv) dargelegten Beschränkungen müssen beim Erwerb nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Bruttobetrag der Schuldtitel oder der Geldmarktinstrumente oder der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht berechnen lässt.
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| 3.3 | Absätze 3.1 und 3.2 gelten nicht für - übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften begeben oder garantiert werden;
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Nichtmitgliedstaat begeben oder garantiert werden;
- übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einer internationalen Organisation öffentlich-rechtlichen Charakters, der mindestens ein EU-Mitgliedsstaat angehört, begeben werden;
- Aktien, die ein Teilfonds am Kapital einer Gesellschaft eines Nichtmitgliedstaates besitzt, die ihr Vermögen im Wesentlichen in Wertpapiere von Emittenten anlegt, die in diesem Staat ansässig sind, wenn eine derartige Beteiligung für den Teilfonds aufgrund der Rechtsvorschriften dieses Staates die einzige Möglichkeit darstellt, Anlagen in Wertpapieren von Emittenten dieses Staates zu tätigen. Diese Befreiung ist nur dann anwendbar, wenn die Anlagepolitik der Gesellschaft eines Nichtmitgliedstaates den unter 1.3 bis 1.10, 2.2, 3.1, 3.2, 3.4, 3.5 und 3.6 aufgeführten Grenzen folgt und mit der weiteren Maßgabe, dass bei Überschreitung dieser Grenzen die nachfolgend unter 3.5 und 3.6 genannten Bestimmungen eingehalten werden;
- von einer Investmentgesellschaft oder mehreren Investmentgesellschaften gehaltene Anteile am Kapital von Tochtergesellschaften, die im Niederlassungsstaat der Tochtergesellschaft lediglich und ausschließlich für diese Investmentgesellschaft oder -gesellschaften bestimmte Verwaltungs-, Beratungs- oder Vertriebstätigkeiten im Hinblick auf den Rückkauf von Anteilen auf Wunsch der Anteilsinhaber ausüben.
 |
| 3.4 | Ein Teilfonds muss die hier aufgeführten Anlagegrenzen bei der Ausübung von Bezugsrechten, die an übertragbare Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente geknüpft sind, die Teil seines Vermögens bilden, nicht beachten. |
| 3.5 | Die Zentralbank kann neu zugelassenen Teilfonds gestatten, während eines Zeitraums von sechs Monaten nach ihrer Zulassung von den unter 1.3 bis 1.11 und 2.2 aufgeführten Bestimmungen abzuweichen, sofern sie ihrer Verpflichtung zur Einhaltung des Grundsatzes der Risikostreuung nachkommen. |
| 3.6 | Wenn die in den genannten Abschnitten festgelegten Beschränkungen aus Gründen überschritten werden, die sich der Kontrolle des Teilfonds entziehen oder mit der Ausübung von Bezugsrechten zusammenhängen, muss der Teilfonds primär das Ziel verfolgen, durch Rücknahmen die Situation bei angemessener Berücksichtigung der Interessen der Anteilinhaber zu beheben. |
| 3.7 | Die Verwaltungsgesellschaft bzw. der Treuhänder darf auf Rechnung eines Teilfonds keine ungedeckten Verkäufe durchführen für: Wertpapiere, Geldmarktinstrumente (ein Leerverkauf dieser Instrumente ist nicht zulässig), Anteile von OGA oder Finanzderivaten. |
| 3.8 | Ein Teilfonds kann zusätzliche liquide Mittel halten. |

3.9   Kein Teilfonds darf die rechtliche oder betriebliche Kontrolle über eines der Unternehmen übernehmen, in das zugrunde liegenden Anlagen vorgenommen wurden.
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#### Anlagen in Finanzderivaten
	- Das mit Finanzderivaten verbundene Gesamtrisiko eines Teilfonds darf den Nettoinventarwert des Teilfonds nicht überschreiten.
	- Das Gesamtrisiko der Basiswerte der Finanzderivate, einschließlich der Finanzderivate, die in Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente eingebettet sind, darf gegebenenfalls zusammen mit Positionen aus direkten Anlagen die in den OGAW-Bestimmungen/Leitlinien der Zentralbank festgesetzten Anlagebeschränkungen nicht überschreiten. (Diese Bestimmung gilt nicht für Anlagen in indexbasierten Derivaten, sofern der zugrunde liegende Index die in den OGAW-Bestimmungen der Zentralbank vorgesehenen Kriterien erfüllt.)
	- Ein Teilfonds kann in OTC-Derivate investieren, wenn die Kontrahenten bei solchen OTC-Transaktionen einer Aufsicht unterstellt sind und zu einer von der Zentralbank genehmigten Kategorie gehören.
	- Anlagen in Finanzderivaten unterliegen den Bedingungen und Grenzen, die von der Zentralbank vorgegeben wurden, und werden nur in Kombination mit einem Risikomanagementprozess (RMP) eingesetzt, der zuvor von der Zentralbank genehmigt wurde. Ein solcher RMP ermöglicht dem Fonds die Messung, Überwachung und Verwaltung der mit Finanzderivaten verbundenen Risiken. Zum Einsatz kommen ausschließlich die im RMP vorgesehenen Finanzderivate. Der Fonds stellt Anteilinhabern auf Anfrage ergänzende Informationen zur angewendeten Methode der Risikosteuerung zur Verfügung, zu denen auch die geltenden quantitativen Beschränkungen sowie jüngste Risikoentwicklungen und Renditemerkmale der Hauptkategorien der Engagements gehören, die er nach vernünftiger Einschätzung als wirtschaftlich für eine Direktanlage oder die effiziente Portfolioverwaltung des jeweiligen Teilfonds geeignet hält und die mit den Anlagezielen des Teilfonds übereinstimmen. Es ist derzeit nicht beabsichtigt, dass die Teilfonds Finanzderivate einsetzen, um eine Hebelwirkung zu erzeugen. Der Einsatz von Finanzderivaten durch einen Teilfonds kann jedoch eine geringe Hebelwirkung hervorrufen. Das Gesamtrisiko eines solchen Teilfonds, das sich aus dem zusätzlichen Risiko und der Hebelwirkung ergibt, die vom Teilfonds durch den Einsatz von Finanzderivaten – einschließlich Instrumente, in die ein Derivat eingebettet ist – erzeugt werden, wird mindestens auf täglicher Basis unter Anwendung des Commitment Approach berechnet. Der Einsatz von Finanzderivaten erfolgt im Einklang mit den Anforderungen der Zentralbank.
	- Zum Zeitpunkt dieses Prospekts ist kein Teilfonds in »Total Return Swaps« investiert, soweit dieser Begriff gemäß SFTR definiert ist.

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#### Geeignete Kontrahenten – Transaktionen mit außerbörslich gehandelten (OTC)-Derivaten
	- Als Kontrahenten für eine Transaktionen mit OTC-Derivaten kommen nur infrage:
		- Kreditinstitute, die im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) zugelassen sind (d. h. EU-Mitgliedstaaten, Norwegen, Island, Liechtenstein);
		- Kreditinstitute, die in einem anderen Unterzeichnerstaat der Baseler Kapitalkonvergenzvereinbarung von Juli 1988 als einem EWR-Mitgliedstaat des Europäischen Wirtschaftsraums zugelassen sind;
		- ein Kreditinstitut in einem Drittland, das gemäß Artikel 107(4) der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 26. Juni 2013 über Aufsichtsanforderungen an Kreditinstitute und Wertpapierfirmen und zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 ändert, als gleichwertig gilt (d. h. zum Datum dieses Prospekts: ein Kreditinstitut in Argentinien, Australien, Brasilien, China, auf den Faröer-Inseln, in Grönland, auf Guernsey, in Hongkong, Indien, auf der Isle of Man, in Japan, auf Jersey, in Kanada, Mexiko, Monaco, Neuseeland, Saudi-Arabien, der Schweiz, Serbien, Singapur, Südafrika, Südkorea, der Türkei oder den USA).
		- Gemäß der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) zugelassene Kapitalanlagegesellschaften
		- Konzerngesellschaften einer juristischen Person, die als eine Bankenholdinggesellschaft von der Zentralen Notenbank der Vereinigten Staaten von Amerika (Federal Reserve) zugelassen ist, wenn diese Konzerngesellschaft der konsolidierten Aufsicht einer Bankenholdinggesellschaft durch die Federal Reserve unterliegt.

	- Wenn ein Kontrahent im Sinne des vorstehenden Absatzes 5.1.iv oder 5.1.v

- einem Bonitätsrating durch eine von der ESMA registrierte und beaufsichtigte Agentur unterzogen wurde, wird dieses Rating im Prozess der Bonitätsprüfung berücksichtigt; und
- von einer im unmittelbar vorstehenden Unterabsatz (a) erwähnten Kreditrating-Agentur auf A-2 oder niedriger (oder auf ein vergleichbares Rating) abgestuft wird, zieht das die unverzügliche Durchführung einer neuen Bonitätsprüfung des Kontrahenten nach sich.

| 5.3 | Unterliegt ein OTC-Derivat einer Novation, muss der Kontrahent nach der Novation - eine Körperschaft sein, auf die die in 5.1 ausgeführten Kategorien zutreffen; oder
- ein zentraler Kontrahent, auf den Folgendes zutrifft:
	- genehmigt und anerkannt gemäß EMIR (European Markets Infrastructure Regulation); oder
	- bei ausstehender Genehmigung durch die ESMA gemäß Artikel 25 der EMIR, eine Körperschaft, die wie folgt klassifiziert ist:
		- durch die SEC als Verrechnungsstelle (Clearing Agency) oder
		- durch die US Commodity Futures Trading Commission als Clearingorganisation für Derivate (Derivatives Clearing Organisation)


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| 6 | Anlagebeschränkungen für Teilfonds, die in Russland investieren Investiert ein Teilfonds direkt in Russland, so erfolgt diese Anlage ausschließlich in Beteiligungspapieren, die an der Moskauer Börse MOEX-RTS gehandelt werden. |
| 7 | Kreditaufnahmebeschränkungen Die OGAW-Bestimmungen schreiben dem Fonds in Bezug auf jeden einzelnen Teilfonds Folgendes vor: - Ein Teilfonds darf nur Kredite aufnehmen, die insgesamt 10 % seines Nettoinventarwerts nicht überschreiten, vorausgesetzt, es handelt sich um vorübergehende Kredite. Der Treuhänder kann die Vermögenswerte des Teilfonds belasten, um die aufgenommenen Kredite zu sichern. Guthabensalden (z. B. Barmittel) dürfen bei der Berechnung des Prozentsatzes der offenen Kredite nicht zur Gegenrechnung gegen die Fremdmittel verwendet werden.
- Ein Teilfonds kann Fremdwährungen durch ein »Back-to-Back-Darlehen« erwerben. Auf diese Weise erworbene Fremdwährungen gelten im Sinne der in Absatz (a) genannten Kreditaufnahmebeschränkung nicht als Kreditaufnahmen, sofern die Gegeneinlage dem Wert des ausstehenden Fremdwährungskredits entspricht oder diesen übersteigt. Soweit jedoch die Fremdwährungsdarlehen den Wert der Back-to-Back-Einlage überschreiten, gilt dieser darüber hinausgehende Wert als Darlehen im Sinne des vorstehenden Absatzes (a).
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| 8 | Techniken und Instrumente zur effizienten Portfolioverwaltung (EPV) |
| 8.1 | Allgemeines Jeder Teilfonds kann, nach Maßgabe der OGAW-Bestimmungen und zu den von der Zentralbank auferlegten Bedingungen, Techniken und Instrumente in Verbindung mit übertragbaren Wertpapieren Geldmarktinstrumenten einsetzen. Die Verwendung dieser Techniken und Instrumente hat unter Berücksichtigung der Interessen des jeweiligen Teilfonds zu erfolgen. Die Anwendung solcher Techniken und Instrumente kann im Interesse einer effizienten Portfolioverwaltung erfolgen (zur Reduzierung von Risiko und Kosten oder zur Erhöhung des Kapitals oder Ertrags des Teilfonds, vorausgesetzt, solche Transaktionen sind nicht spekulativer Art). Zu ihnen zählt zum Beispiel die Absicherung von Wechselkursrisiken durch Devisenabsicherungsgeschäfte. Die Verwendung solcher Techniken und Instrumente wird im Jahres- oder Halbjahresbericht des Fonds offengelegt. Instrumente zum Zweck einer effizienten Portfolioverwaltung können Anlagen in börsengehandelten oder außerbörslich gehandelten (OTC)-Finanzderivaten umfassen, wie Devisentermingeschäfte (zur Absicherung von Wechselkursrisiken), Index-Futures (zur Minimierung von Transaktionskosten bei der Eigenkapitalausstattung der täglichen Zahlungsströme), Optionen (zur Erreichung einer besseren Kosteneffizienz, wenn beispielsweise der Erwerb einer Option kosteneffizienter als der Kauf des zugrunde liegenden Vermögenswertes ist) oder Swaps (beispielsweise zur Minderung von Wechselkursrisiken). Ein Teilfonds kann auch im Rahmen seiner Anlagestrategie direkt zu Anlagezwecken in Finanzderivate investieren, sofern dies in seiner Anlagepolitik vorgesehen ist. Anlagen in Finanzderivaten, sei es für direkte Anlagezwecke oder zur effizienten Portfolioverwaltung, müssen den OGAW-Bestimmungen der Zentralbank und den entsprechenden Zentralbank-Leitlinien entsprechen sowie ggf. mit den unter dem Titel »Richtlinien für |

|  | Sicherheiten« dargelegten Richtlinien konform sein. Zu den Techniken einer effizienten Portfolioverwaltung gehören Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte sowie Wertpapierleihgeschäfte. Der Verweis auf Techniken und Instrumente in Verbindung mit übertragbaren Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten, die zum Zweck einer effizienten Portfolioverwaltung verwendet werden, darunter Finanzderivate, die nicht direkten Anlagezwecken dienen, ist als Verweis auf Techniken und Instrumente zu verstehen, die folgende Kriterien erfüllen: - Sie sind insofern wirtschaftlich geeignet, als sie kosteneffizient realisiert werden.
- Sie werden mit einer oder mehreren der folgenden speziellen Zielsetzungen eingesetzt:
	- Risikoreduzierung
	- Kostenreduzierung
	- Erzeugung von zusätzlichem Kapital oder Erträgen für einen Teilfonds mit einem Risikoniveau in Übereinstimmung mit dem Risikoprofil des Teilfonds und den in Bestimmungen 70 und 71 der OGAW-Bestimmungen definierten Diversifizierungsregeln

- Ihre Risiken werden durch den Risikomanagementprozess des Fonds (nur bei Finanzderivaten) angemessen erfasst.
- Sie können nicht zu einer Änderung des erklärten Anlageziels eines Teilfonds führen oder zusätzliche Risiken im Vergleich zu den allgemeinen Risikorichtlinien der Vertriebsdokumentation beinhalten.
 Es können neue Techniken und Instrumente entwickelt werden, die möglicherweise für einen Teilfonds geeignet sind. Die Verwaltungsgesellschaft kann (vorbehaltlich der Bedingungen der Zentralbank) solche Techniken und Instrumente nutzen. |
| --- | --- |
| 8.2 | Einsatz von Pensionsgeschäften und umgekehrten Pensionsgeschäften sowie Wertpapierleihgeschäften (»Techniken der effizienten Portfolioverwaltung«) Die Verwaltungsgesellschaft kann im Rahmen der in den OGAW-Bestimmungen der Zentralbank festgesetzten Bedingungen und Beschränkungen Repo-Geschäfte / umgekehrte Repo-Geschäfte und Wertpapierleihgeschäfte abschließen. Falls die Verwaltungsgesellschaft für einen Teilfonds solche Techniken der effizienten Portfolioverwaltung einsetzt, unterliegen diese folgenden Regeln: |
| 8.2.1 | Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte sowie Wertpapierleihgeschäfte können nur entsprechend der üblichen Marktpraxis getätigt werden. |
| 8.2.2 | Wenn	ein	Kontrahent	eines	Repo-Geschäfts	/	umgekehrten	Repo-Geschäfts	oder	eines Wertpapierleihgeschäfts, das die Verwaltungsgesellschaft im Namen eines Teilfonds eingegangen ist: - einem Bonitätsrating durch eine von der ESMA registrierte und beaufsichtigte Agentur unterzogen wurde, wird dieses Rating im Prozess der Bonitätsprüfung berücksichtigt; und
- von einer im unmittelbar vorstehenden Unterabsatz (a) erwähnten Kreditrating-Agentur auf A-2 oder niedriger (oder auf ein vergleichbares Rating) abgestuft wird, zieht das die unverzügliche Durchführung einer neuen Bonitätsprüfung des Kontrahenten nach sich.
 |
| 8.2.3 | Die Verwaltungsgesellschaft sorgt für den jeweiligen Teilfonds dafür, dass gewährleistet ist, dass alle ausgeliehenen Wertpapiere jederzeit abgerufen werden können und jede eingegangene Verleihvereinbarung jederzeit beendet werden kann. |
| 8.2.4 | Wenn die Verwaltungsgesellschaft im Namen des Teilfonds ein umgekehrtes Pensionsgeschäft eingeht, ist sie gehalten sicherzustellen, dass sie jederzeit den Geldbetrag abrufen oder das umgekehrte Pensionsgeschäft entweder auf Zuwachsbasis oder auf der Basis einer marktnahen Bewertung (Market-to-Market) beenden kann. Wenn der Betrag jederzeit auf der Basis einer marktnahen Bewertung abgerufen werden kann, ist der marktnahe Wert des umgekehrten Pensionsgeschäfts zur Berechnung des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds heranzuziehen. |
| 8.2.5 | Wenn die Verwaltungsgesellschaft im Namen des Teilfonds ein Pensionsgeschäft eingeht, ist sie gehalten sicherzustellen, dass sie jederzeit alle Wertpapiere des Pensionsgeschäfts abrufen oder das Pensionsgeschäft beenden kann.1 |
| 8.2.6 | Pensionsgeschäfte, umgekehrte Pensionsgeschäfte und Wertpapierleihgeschäfte stellen kein Leihen oder |

1	Befristete Vereinbarungen für Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte, die sieben Tage nicht überschreiten, sind als Vereinbarungen zu betrachten, bei denen die Verwaltungsgesellschaft die Anlagen jederzeit abrufen kann.
|  | Verleihen im Sinne von Bestimmung 103 bzw. 111 der OGAW-Bestimmungen dar. |
| --- | --- |
| 8.2.7 | Alle Erträge aus Techniken der effizienten Portfolioverwaltung werden abzüglich der direkten und indirekten Betriebskosten und -gebühren (die keine verborgenen Erträge enthalten dürfen) an den jeweiligen Teilfonds zurückgeführt. Die Identität der Unternehmen, an die solche direkten und indirekten Kosten und Gebühren entrichtet werden, muss zusammen mit der Bestätigung, ob diese mit der Verwaltungsgesellschaft oder dem Treuhänder verbundene Unternehmen sind, in den testierten Jahresabschlüssen des Fonds offengelegt werden. |
| 8.2.8 | Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Prospekts kann die Verwaltungsgesellschaft im Namen der Teilfonds Wertpapierleihgeschäfte eingehen, geht aber keine sonstigen Wertpapierfinanzierungsgeschäfte ein. Im Namen der Teilfonds eingegangene Wertpapierleihgeschäfte machen für gewöhnlich eine temporäre Übertragung der Wertpapiere eines Teilfonds (Aktien) auf einen Entleiher erforderlich, mit einer Vereinbarung, wonach der Entleiher entsprechende Wertpapiere an den Teilfonds zu einem Zeitpunkt in der Zukunft zurückgibt. Mit dem Abschluss einer solchen Transaktion kann der Teilfonds die Rendite seiner Wertpapiere erhöhen, indem er eine Gebühr (abzgl. direkter oder indirekter Betriebs- oder Transaktionskosten) dafür erhebt, dass er diese Wertpapiere dem Entleiher zur Verfügung stellt und dabei das Potenzial der Wertpapiere für einen Kapitalzuwachs beibehält. Der maximale Anteil des Nettoinventarwerts eines Teilfonds, der für Wertpapierleihgeschäfte jederzeit und nach Ermessen der Verwaltungsgesellschaft zur Verfügung steht, beträgt 100 %. Es wird jedoch davon ausgegangen, dass der Anteil des Nettoinventarwerts eines bestimmten Teilfonds, der für gewöhnlich für Wertpapierleihgeschäfte zur Verfügung steht, unter 30 % liegt. |
| 9 | Richtlinien für Sicherheiten |
| 9.1 | Alle Vermögenswerte, die ein Teilfonds im Rahmen von Techniken der effizienten Portfolioverwaltung entgegennimmt, sind als Sicherheiten zu betrachten. Alle Sicherheiten, die der Fonds entweder in Verbindung mit außerbörslichen derivativen Geschäften oder mit der Anwendung von Techniken der effizienten Portfolioverwaltung entgegennimmt, müssen den nachfolgenden Kriterien entsprechen. - Liquidität: Unbare Sicherheiten müssen hoch liquide sein und an einem geregelten Markt oder einer multilateralen Handelseinrichtung mit transparenter Preisgestaltung gehandelt werden, damit sie rasch zu einem Preis nahe der Bewertung vor der Veräußerung verkauft werden können. Entgegengenommene Sicherheiten müssen auch den Vorschriften der Bestimmung 74 der OGAW- Bestimmungen entsprechen.
- Bewertung: In Übereinstimmung mit geltenden Regulierungsvorschriften müssen entgegengenommene
 |
|  | Sicherheiten mindestens täglich bewertet werden und Vermögenswerte mit einer hohen Preisvolatilität dürfen nicht als Sicherheiten angenommen werden, es sei denn, es werden geeignete konservative Sicherheitsabschläge vorgenommen. Die Bewertung von Sicherheiten erfolgt auf einer marktnahen Basis. - Bonität des Emittenten: Entgegengenommene Sicherheiten müssen hochwertig sein. Die Verwaltungsgesellschaft muss gewährleisten, dass
	- bei einem Emittenten, der einem Bonitätsrating durch eine von der ESMA registrierte und beaufsichtigte Agentur unterzogen wurde, dieses Rating von der Anlageverwaltungsgesellschaft im Namen des betreffenden Teilfonds im Prozess der Bonitätsprüfung berücksichtigt wird; und
	- bei einem Emittenten, der von der im unmittelbar vorstehenden Unterabsatz (i) erwähnten Kreditrating-Agentur unter die beiden höchsten kurzfristigen Bonitätsratings abgestuft wird, dies die unverzügliche Durchführung einer neuen Bonitätsprüfung des Emittenten durch die Anlageverwaltungsgesellschaft im Namen des betreffenden Teilfonds nach sich zieht.

- Korrelation: Sicherheiten müssen von einem Unternehmen emittiert werden, das vom Kontrahenten unabhängig ist. Es müssen berechtigte Gründe bestehen, damit die Anlageverwaltungsgesellschaft im Namen des Teilfonds annimmt, dass sie keine hohe Korrelation mit der Leistung des Kontrahenten aufweisen.
- Diversifizierung:
	- Vorbehaltlich des unmittelbar nachstehenden Unterabschnittes (ii) müssen Sicherheiten hinsichtlich des Landes, der Märkte und Emittenten ausreichend diversifiziert sein, wobei die maximale Exposition bei einem gegebenen Emittenten 20 % des Nettoinventarwerts des betreffenden Teilfonds beträgt. Wenn ein Teilfonds gegenüber mehreren verschiedenen Kontrahenten gegenüber exponiert ist, werden die verschiedenen Sicherheitenkörbe zusammengenommen, um sicherzustellen, dass die Exposition gegenüber einem einzelnen Emittenten nicht 20 % des Nettoinventarwerts des Teilfonds übersteigt.
	- Ein Teilfonds kann in verschiedenen übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten vollständig besichert sein, die von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften,

 |

|  | von einem Nichtmitgliedstaat oder von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert sind, sofern dieser Teilfonds Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen erhält und Wertpapiere aus einer einzelnen Emission 30 % des Nettoinventarwerts des betreffenden Teilfonds nicht übersteigen. Mitgliedstaaten, Gebietskörperschaften, Nichtmitgliedstaaten oder internationale Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, die Wertpapiere begeben oder garantieren, die für mehr als 20 % des Nettoinventarwerts eines Teilfonds als Sicherheit akzeptiert werden können, werden in 1.11 oben ausgewiesen. (f) Unmittelbare Verfügbarkeit: Entgegengenommene Sicherheiten müssen von der Verwaltungsgesellschaft für den jeweiligen Teilfonds jederzeit und ohne Bezugnahme auf oder Zustimmung durch den Kontrahenten uneingeschränkt verwertbar sein. Auf der Basis einer Eigentumsrechtsübertragung entgegengenommene Sicherheiten werden vom Treuhänder gehalten. Bei anderen Arten von Sicherheitenvereinbarungen können die Sicherheiten von einer externen Verwahrstelle/Depotbank gehalten werden, die einer behördlichen Aufsicht unterliegt und nicht in Verbindung mit dem Steller der Sicherheiten steht und von diesem unabhängig ist. |
| --- | --- |
| 9.2 | Unbare Sicherheiten dürfen nicht verkauft, verpfändet oder reinvestiert werden. |
| 9.3 | Durch einen Teilfonds entgegengenommene Barsicherheiten dürfen nur in eines oder mehrere der folgenden Instrumente investiert werden: - eine Einlage bei relevanten Institutionen
- eine hochwertige Staatsanleihe
- ein umgekehrtes Pensionsgeschäft, unter der Voraussetzung, dass die Transaktion bei relevanten Instituten erfolgt und die Verwaltungsgesellschaft für den jeweiligen Teilfonds jederzeit den vollen Barbetrag plus aufgelaufener Zinsen abrufen kann
- ein kurzfristiger Geldmarktfonds gemäß Definition in Artikel 2(14) der Money Market Funds Regulation
- ein kurzfristiger Geldmarktfonds gemäß Definition in Bestimmung 89 der OGAW- Bestimmungen der Zentralbank, wenn diese Anlage vor dem 21. Januar 2019 erfolgteIm Sinne dieses Abschnitts 9.3 bezeichnet »relevante Institutionen« Kreditinstitute, die mindestens unter eine der im obigen Absatz 1.6. Beschriebenen Kategorien von Kreditinstituten fallen.
 Investierte Barsicherheiten müssen gemäß der für unbare Sicherheiten geltenden Diversifizierungsanforderung diversifiziert werden. Investierte Barsicherheiten dürfen nicht beim Kontrahenten oder einem mit dem Kontrahenten verbundenen oder diesem nahe stehenden Unternehmen hinterlegt werden. Durch die Anlage von Sicherheiten entstehende Risiken müssen bei der Berechnung der Einhaltung der emittentenbezogenen Anlagegrenzen des Teilfonds gemäß den OGAW-Beschränkungen berücksichtigt werden. |
| 9.4 | Zulässige Arten von Sicherheiten Erhält ein Teilfonds Sicherheiten aus dem Handel mit außerbörslich gehandelten Derivaten oder dem Einsatz von Techniken der effizienten Portfolioverwaltung, ist die Verwaltungsgesellschaft bestrebt, Sicherheiten in folgender Form anzunehmen, vorausgesetzt, solche Sicherheiten erfüllen die Kriterien vorstehend unter Absatz 9.1 (a)-(f) genannten Kriterien: - bar
- unter Einhaltung des nachstehenden Punkts (c) und (d),  Staatsanleihen mit einerMindestbonität von AAA/Aaa von Moody’s bzw. Standard & Poor’s
- Staatsanleihen der USA, Frankreichs, Deutschlands und des Vereinigten Königreichs können auch angenommen werden, wenn sie die vorstehend unter (b) genannte Mindestbewertung nicht aufweisen, jedoch mindestens mit AA – von Standard & Poor’s oder Aa3 von Moody’s bewertet werden.
- Japanische Staatsanleihen können auch angenommen werden, wenn sie die vorstehend unter(b) genannte Mindestbewertung nicht aufweisen, jedoch mindestens mit A+ von Standard &Poor’s oder A1 von Moody’s bewertet werden.
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| 9.5 | Höhe der erforderlichen Sicherheiten |

|  | Die Anlageverwaltungsgesellschaft bestimmt die Höhe der erforderlichen Sicherheiten im Hinblick auf alle außerbörslichen Derivattransaktionen und Transaktionen einer effizienten Portfolioverwaltung, an denen ein Teilfonds teilnimmt, entsprechend der Art und der Merkmale der durchgeführten Transaktion, dem involvierten Kontrahenten und den vorherrschenden Marktbedingungen. Für bestimmte Arten von Transaktionen, wie z. B. Devisentermingeschäfte zur Reduzierung des Wechselkursrisikos, sind u. U. keine Sicherheiten erforderlich. |
| --- | --- |
| 9.6 | Richtlinien für Sicherheitsabschläge Unbare Sicherheiten, die ein Teilfonds entgegennimmt, werden entsprechend den Marktstandards für die jeweilige Anlageklasse und in Abhängigkeit von der Bonität des Emittenten, der Preisvolatilität, der Nennwährung und der Laufzeit der Sicherheit sowie des Ergebnisses des Stresstests, der nach den unten unter 9.7 genannten Richtlinien durchgeführt werden kann, Sicherheitsabschlägen unterzogen. Bare Sicherheiten werden keinen Sicherheitsabschlägen unterzogen. Jede Entscheidung für die Anwendung eines bestimmten Sicherheitsabschlags bzw. gegen dessen Anwendung auf eine bestimmte Klasse von Vermögenswerten muss begründet und dokumentiert werden. |
| 9.7 | Ein Teilfonds, der Sicherheiten für mindestens 30 % seines Nettoinventarwerts erhält, muss über angemessene Stresstestrichtlinien verfügen, sodass regelmäßig ein Stresstest unter normalen und außergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen durchgeführt werden kann und der Anlageverwalter für den Teilfonds das mit der Sicherheit verbundene Liquiditätsrisiko beurteilen kann. Die Liquiditäts- Stresstestrichtlinien müssen mindestens folgende Punkte vorsehen: - Konzept	einer	Stresstest-Szenarioanalyse	mit	Kalibrierung,	Zertifizierung	und Sensitivitätsanalyse
- Empirischer	Ansatz	zur	Folgenabschätzung,	einschließlich	Backtesting	der Liquiditätsrisikoschätzungen
- Berichtshäufigkeit und Meldegrenzen sowie Verlusttoleranzschwellen und
- Verlustbegrenzungsmaßnahmen, einschließlich Richtlinien für Sicherheitsabschläge und Unterdeckungsschutz
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