A Sub-Fund may invest in contingent convertibles (“CoCos”). CoCos are debt securities issued by financial institutions. CoCos generally contain loss absorption mechanisms, or ‘bail-in’ clauses, to avoid public sector intervention to keep the issuer of such securities from insolvency or bankruptcy. Additionally, CoCo investors may suffer losses prior to investors in the same financial institution holding equities or bonds ranking pari passu or junior to the CoCo bond holders. CoCos terms may vary from issuer to issuer and bond to bond and may expose investors to:
- Trigger risk in the event that the issuer falls below pre-determined capital ratio threshold levels causing CoCos to convert into equity or to be permanently written down. The trigger event calculations may be affected by changes in applicable accounting rules, the accounting policies of the issuer or its group and the application of these policies. In the event of a security being converted to equity, investors may suffer a loss depending on the conversion rate. Were the securities to be written down, the principal may be fully lost with no payment to be recovered. Some CoCos may be written back up to par over time, but the issuer may be under no obligation to fully do so. Following a trigger event, losses may not reflect the waterfall of subordination and in some circumstances CoCo bond holders may suffer losses prior to investors in the same financial institution holding equity or bonds ranking pari passu or junior to the CoCo instruments.
- Extension risk as there may be no incentive, in the form of a coupon step-up, for the issuer to redeem the securities issued. This would cause the securities’ duration to lengthen and to expose investors to higher Interest Rate risk.
- Coupon payment risk whereby coupon payments may be indefinitely deferred or cancelled with no interest accumulation and potentially no restriction on the issuer to pay dividends to equity holders or coupons to bond holders which rank pari passu or junior to the CoCo bond holders.
- In certain cases, a financial regulator with supervisory authority may at any time deem the issuer to have reached a point of non-viability, meaning that public intervention would be needed to keep the issuer out of bankruptcy, causing losses across the capital structure for equity and bondholders alike. Under these circumstances, CoCo bondholders would suffer losses in line with the subordination of the CoCo host instrument.

Translation (ENDE, 2022-05-01):
Ein Teilfonds kann in CoCo-Bonds investieren. CoCo-Bonds sind Schuldtitel, die von Finanzinstituten begeben werden. CoCo-Bonds enthalten im Allgemeinen Verlustausgleichsmechanismen, oder „Bail-in“-Klauseln, um eine Intervention des öffentlichen Sektors zur Bewahrung des Emittenten solcher Wertpapiere vor Insolvenz oder Konkurs zu verhindern. Darüber hinaus können Anleger, die in CoCo-Bonds investieren, Verluste vor Anlegern desselben Finanzinstituts erleiden, die Aktien oder Anleihen halten, die gleichrangig oder nachrangig gegenüber den Inhabern von CoCo-Bonds sind. Die Bedingungen von CoCo-Bonds können von Emittent zu Emittent und von Anleihe zu Anleihe verschieden sein und die folgenden Risiken für Anleger mit sich bringen:
- Das Auslöserrisiko in dem Fall, dass die Eigenkapitalquote des Emittenten unter einen vorab festgelegten Schwellenwert sinkt, wodurch CoCo-Bonds in Aktien umgewandelt oder dauerhaft abgeschrieben werden. Die Auslöserereignisberechnungen  können  auch  von  Änderungen  der  anwendbaren  Bilanzierungsregeln,  derBilanzierungsgrundsätze des Emittenten oder seiner Gruppe und der Anwendung dieser Grundsätze beeinflusst werden. Wenn ein Wertpapier in eine Aktie umgewandelt wird, können die Anleger abhängig vom Umwandlungsverhältnis einen Verlust erleiden. Eine Abschreibung der Wertpapiere könnte zu einem vollständigen Kapitalverlust führen, ohne dass Zahlungen zurückerlangt werden können. Manche CoCo-Bonds können im Laufe der Zeit wieder auf ihren Nennwert zurückgeschrieben werden, der Emittent ist jedoch möglicherweise nicht in vollem Umfang dazu verpflichtet. Nach einem Auslöserereignis entsprechen die Verluste möglicherweise nicht der Nachrangigkeitshierarchie und unter bestimmten Umständen können die Inhaber von CoCo-Bonds Verluste vor Anlegern desselben Finanzinstituts erleiden, die Aktien oder Anleihen halten, die gleichrangig oder nachrangig gegenüber den CoCo-Instrumenten sind.
- Das Verlängerungsrisiko, da es möglicherweise keinen Anreiz in Form einer Kuponerhöhung für den Emittenten zur Rücknahme der ausgegebenen Wertpapiere gibt. Dies würde zu einer Verlängerung der Duration der Wertpapiere führen und die Anleger einem höheren Zinsrisiko aussetzen.
- Das Kuponzahlungsrisiko, was bedeutet, dass Kuponzahlungen auf unbestimmte Zeit verschoben oder storniert werden können, ohne dass Zinsen auflaufen und möglicherweise ohne Beschränkung für den Emittenten bezüglich der Zahlung von Dividenden an Aktieninhaber oder Kupons an Anleiheninhaber, die gleichrangig oder nachrangig gegenüber den Inhabern von CoCo-Bonds sind.
- In bestimmten Fällen kann eine finanzielle Regulierungsbehörde mit Aufsichtsbefugnis jederzeit entscheiden, dass der Emittent an einem Punkt angelangt ist, an dem er nicht mehr überlebensfähig ist, was bedeutet, dass staatliche Interventionen erforderlich wären, um einen Konkurs des Emittenten abzuwenden, was zu Verlusten in der gesamten Kapitalstruktur sowohl für Aktien- als auch für Anleiheninhaber führen würde. Unter diesen Umständen würden die Inhaber von CoCo-Bonds Verluste im Einklang mit der Nachrangigkeit des CoCo-Basisinstruments erleiden.