The collateral provided by a counterparty must, among other things, have adequate risk diversifi- cation in relation to issuers. If several counterpar- ties provide collateral of the same issuer, this collateral must be aggregated. If the value of the collateral of the same issuer provided by one or more counterparties does not exceed 20% of the fund’s assets, diversification is deemed to be adequate.
Adequate diversification also exists even when this limit is exceeded if, in this respect, exclu- sively securities or money market instruments of the following issuers or guarantors are provided as collateral to the fund: of the German federal government, of a German federal state, of another member state of the European Union or of its local authorities, of another state that is a party to the Agreement on the European Eco- nomic Area or of the local authorities of this signatory state, of a third country or of an inter- national organization that belongs to the German federal government, another member state of the European Union, or another state that is a party to the Agreement on the European Eco- nomic Area.
If all of the collateral provided comprises securi- ties or money market instruments of such an issuer or guarantor, this collateral must have been issued within the framework of at least six different issues. The value of the securities or money market instruments issued as part of the same issue may in this regard not exceed 30% of the fund’s assets.
Scope of collateralization
Securities lending transactions are fully collater- alized. The price of the securities transferred in the securities loan, along with the associated income, constitutes the secured value. The value of the collateral provided by the borrower may not be less than the secured value plus a market premium.
Furthermore, derivative transactions, securities lending and repurchase agreements must be collateralized to an extent that will ensure that the amount attributable for the risk of default of the respective counterparty does not exceed 5% of the fund’s assets. If the counterparty is a credit institution having its registered office in a member state of the EU or in another state that is a party to the Agreement on the EEA or in a third country where equivalent prudential rules apply, the amount attributable for the risk of default may constitute 10% of the fund’s assets.
General collateral valuation rules
The Company (or its representatives) perform a daily valuation of the collateral received. Should the value of collateral previously provided appear to be insufficient in view of the amount to be covered, the counterparty must provide additional collateral at very short notice. If appropriate, safety margins shall apply to take into account the exchange-rate or market risks associated with the assets accepted as collateral.
Collateral that is admitted for trading on a stock exchange or admitted to or included in another organized market is valued at the previous day’s closing price or, if it is already available at the time the valuation takes place, at the closing price of the same day. The valuation is performed in such a way as to obtain a value for the collat- eral that is as close as possible to the market value.
Strategy for discounting valuations (haircut strategy)
The Company has a strategy for applying dis-
counts or premiums on financial assets that are accepted as collateral (“haircut strategy”). The discounts or premiums on the collateral are determined by:
- the credit quality of the counterparty,
- the liquidity of the collateral,
- the price volatility of the collateral,
- the credit quality of the issuer and/or
- the country or market in which the collateral is traded.

Translation (ENDE, 2020-07-01):
Die von einem Vertragspartner gestellten Sicher- heiten müssen unter anderem in Bezug auf Emit- tenten angemessen risikodiversifiziert sein.
Stellen mehrere Vertragspartner Sicherheiten desselben Emittenten, sind diese zu aggregieren. Übersteigt der Wert der von einem oder mehre- ren Vertragspartnern gestellten Sicherheiten des- selben Emittenten nicht 20% des Wertes des Fonds, gilt die Diversifizierung als angemessen.
Eine angemessene Diversifizierung liegt auch bei Überschreitung dieser Grenze vor, wenn dem Fonds insoweit ausschließlich Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente der folgenden Emittenten oder Garanten als Sicherheit gewährt werden: vom Bund, von einem Land, von einem anderen Mitgliedstaat der Europäischen Union oder des- sen Gebietskörperschaften, von einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäi- schen Wirtschaftsraum oder von den Gebietskör- perschaften dieses Vertragsstaats, von einem Drittstaat oder von einer internationalen Organi- sation, der der Bund, ein anderer Mitgliedstaat der Europäischen Union oder ein anderer Ver- tragsstaat des Abkommens über den Europä- ischen Wirtschaftsraum angehört.
Sofern sämtliche gewährten Sicherheiten aus Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten eines solchen Emittenten oder Garanten bestehen,
müssen diese Sicherheiten im Rahmen von min- destens sechs verschiedenen Emissionen bege- ben worden sein. Der Wert der im Rahmen derselben Emission begebenen Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente darf dabei 30% des Wertes des Fonds nicht überschreiten.
Umfang der Besicherung
Wertpapier-Darlehensgeschäfte werden in vollem Umfang besichert. Der Kurswert der als Darlehen übertragenen Wertpapiere bildet dabei zusam- men mit den zugehörigen Erträgen den Siche- rungswert. Die Leistung der Sicherheiten durch den Darlehensnehmer darf den Sicherungswert zuzüglich eines marktüblichen Aufschlags nicht unterschreiten.
Im Übrigen müssen Derivate-, Wertpapier- Darlehens- und Pensionsgeschäfte in einem Umfang besichert sein, der sicherstellt, dass der Anrechnungsbetrag für das Ausfallrisiko des jewei- ligen Vertragspartners 5% des Wertes des Fonds nicht überschreitet. Ist der Vertragspartner ein Kreditinstitut mit Sitz in einem Mitgliedstaat der EU oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den EWR oder in einem Dritt- staat, in dem gleichwertige Aufsichtsbestimmun- gen gelten, so darf der Anrechnungsbetrag für das Ausfallrisiko 10% des Wertes des Fonds betragen.
Allgemeine Regeln für die Sicherheitenbewertung
Die Gesellschaft (oder ihre Vertreter) nimmt täglich
eine Bewertung der erhaltenen Sicherheiten vor. Erscheint der Wert der bereits gewährten Sicher- heiten angesichts des zu deckenden Betrags nicht ausreichend, hat der Kontrahent sehr kurzfristig zusätzliche Sicherheiten zur Verfügung zu stellen. Soweit angemessen, wird den mit den als Sicherheiten akzeptierten Vermögenswerten verbundenen Wechselkurs- oder Marktrisiken durch Sicherheitsmargen Rechnung getragen.
Sicherheiten, die zum Handel an einer Börse zugelassen sind oder an einem anderen organi- sierten Markt zugelassen oder in diesen einbezo- gen sind, werden zum Schlusskurs des Vortages beziehungsweise Schlusskurs des gleichen Tages, sofern bei der Bewertung bereits verfüg- bar, bewertet. Die Bewertung wird entsprechend durchgeführt, um einen möglichst marktnahen Wert der Sicherheiten zu erhalten.
Strategie für Abschläge der Bewertung (Haircut-Strategie)
Die Gesellschaft verfügt über eine Strategie für
die Anwendung von Sicherheitsabschlägen bezie- hungsweise Sicherheitsaufschlägen auf finanzi- elle Vermögenswerte, die als Sicherheiten akzeptiert werden („Haircut-Strategie“). Die Abschläge beziehungsweise Aufschläge auf die Sicherheiten bestimmen sich durch:
- die Bonität des Kontrahenten,
- die Liquidität der Sicherheit,
- ihre Preisvolatilität,
- die Bonität des Emittenten, und/oder
- das Land oder den Markt, in dem die Sicher- heit gehandelt wird.