, Global High Yield Fund, Multi- Sector Income Fund and Absolute Return Income Opportunities Fund are not subject to any limit on the percentage of Debt Securities or preference shares rated below investment grade, which may be held in its portfolio, and it may have substantial holdings of such non-investment grade securities which may cause the Funds to be higher risk than those investing in investment grade securities. The Flexible Income Fund may invest up to 35% of its net asset value in Debt Securities and preference shares rated below investment grade. The High Yield Fund will invest at least two thirds of its net asset value in Debt Securities or preference shares rated below investment grade and may invest without limit in such securities which may cause the Fund to be higher risk than a fund investing in investment grade securities. US Short-Term Bond Fund may invest up to 35% of its net asset value in Debt Securities rated below investment grade which may cause the Fund to be higher risk than a fund investing in investment grade securities. Absolute Return Income Fund and Absolute Return Income Fund (EUR), are subject to a limit of up to 15% of net asset value in Debt Securities or preference shares rated below investment grade but above B- (by Standard & Poors or Fitch and B3 by Moody’s), which may be held in its portfolio, holdings of such non-investment grade securities may cause the Funds to be higher risk than those investing in investment grade securities. Each of the Equity & Allocation Funds (other than the US Balanced 2026 Fund, Balanced Fund, Global Research Fund, Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund and Global Adaptive Multi-Asset Fund) may invest up to 15% of its net asset value in Debt Securities rated below investment grade, the Global Diversified Alternatives Fund may invest up to 35% of its net asset value in Debt Securities (including high yield/high-risk bonds) rated above, below or at investment grade, the Global Research Fund may invest up to 30% of its net asset value in Debt Securities (including high yield/high-risk bonds) rated above, below or at investment grade, the US Balanced 2026 Fund may invest up to 25% of its net asset value in Debt Securities rated below investment grade, the Balanced Fund may invest up to 35% of its net asset value in Debt Securities rated below investment grade and the Global Adaptive Capital Appreciation Fund, Global Adaptive Capital Preservation Fund and Global Adaptive Multi-Asset Fund are not subject to any limit on the percentage of Debt Securities rated below investment grade. The Sub-Investment Advisers may determine whether securities with different ratings from more than one agency and unrated securities shall be included in the limits set forth above or whether they are the equivalent of investment grade securities. An investment in a Fund that invests more than 30% of its net asset value in Debt Securities rated below investment grade should not constitute a substantial proportion of an investment portfolio and may not be appropriate for all investors.
The value of securities rated below investment grade is generally more dependent on the ability of an issuer to meet interest and principal payments (ie, credit risk) than is the case for higher quality securities. Issuers of such instruments may not be as strong financially as those issuing instruments with higher credit ratings. High- yielding securities are generally subject to higher credit risk and a greater possibility of default than more highly rated securities. If the issuer defaults, investors may suffer substantial losses. Investments in such companies may therefore be considered more speculative than higher quality investments. Issuers of lower rated securities will be more vulnerable to real or perceived economic changes, political changes or adverse developments specific to the issuer. Adverse publicity and investor perceptions, as well as new or proposed
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This Fund is closed to new subscriptions (including exchanges into the Fund), and is in the process of being terminated.
laws, may also have a greater negative impact on the market for lower quality securities. High yield debt securities frequently have call or redemption features that would permit an issuer to repurchase the security from a Fund. If a call were exercised by the issuer during a period of declining interest rates, a Fund may have to replace such called security with a lower yielding security, thus decreasing the net investment income to a Fund. High-yield securities may experience reduced liquidity. This may affect the value of these securities, make the valuation and sale of these securities more difficult and may result in greater volatility in these securities.
Downgrading Risk. Investment grade securities may be subject to the risk of being downgraded to below investment grade securities. If an investment grade security is downgraded to below investment grade, then investors should note that such below investment grade securities would generally be considered to have a higher credit risk and a greater possibility of default than more highly rated securities. If the issuer defaults, or such securities cannot be realised, or perform badly, investors may suffer substantial losses. In addition, the market for securities which are rated below investment grade and/or have a lower credit rating generally is of lower liquidity and less active than that for higher rated securities and a Fund’s ability to liquidate its holdings in response to changes in the economy or the financial markets may be further limited by factors such as adverse publicity and investor perception.
Counterparty and Settlement Risk. The Company will be exposed to a credit risk on parties with whom it trades and will also bear the risk of settlement default. Counterparty risk involves the risk that a counterparty or third party will not fulfil its obligations to the Fund. A Fund may be exposed to counterparty risk through investments such as repurchase agreements, debt securities and financial derivative instruments, including various types of swaps, futures and options. The Investment Adviser or the relevant Sub-Investment Adviser may instruct the Depositary to settle transactions on a delivery free of payment basis where they believe that this form of settlement is appropriate. Shareholders should be aware, however, that this may result in a loss to a Fund if a transaction fails to settle and the Depositary will not be liable to the Fund or to Shareholders for such a loss, provided the Depositary has acted in good faith in making any such delivery or payment.
A default may arise in relation to the institution with which cash is deposited by a Fund, the counterparty to an over-the-counter derivatives contract or repurchase or reverse repurchase agreement with a Fund may be unable or unwilling to make timely principal, interest or settlement payments, or otherwise to honour its obligations. In the event of the bankruptcy, or insolvency or financial difficulty of a counterparty, client money rules may not afford sufficient protection in relation to the cash deposited by a Fund with a third party. Similarly, the assets of a Fund may not be adequately segregated or ring-fenced from those of the counterparty or the counterparty’s other clients. A Fund may experience delays or other difficulties in: recouping any cash deposited, or collateral or margin posted, with a counterparty, retrieving any securities lent to a counterparty or liquidating positions held with, or securities issued by, a counterparty. Furthermore, the enforcement of any netting, set-off or other rights may involve significant delays and expense and there is no guarantee that any such enforcement efforts would be successful.
Risks of Investing in Financial Derivative Instruments. Financial derivative instruments, in general, involve special risks and costs and may result in losses to the Funds. The successful use of financial derivative instruments requires sophisticated management, and the Funds will depend on the ability of the Sub- Investment Advisers to analyse and manage derivatives transactions. The prices of financial derivative instruments may move in unexpected ways, especially in abnormal market conditions. In addition, correlation between the particular derivative and an asset or liability of the Funds may prove not to be what the Sub- Investment Advisers expected creating conceptually the risk of unlimited loss. Some financial derivative instruments are “leveraged” and therefore may magnify or otherwise increase investment losses to the Funds. Increased margin calls and unlimited risk of loss are also risks which may arise through the use of financial derivative instruments. Some Funds may hold short positions on securities exclusively through the use of financial derivatives instruments; and the risks inherent in the investment strategies of those Funds are not typically encountered in more traditional “long only” funds.
Other risks arise from the potential inability to terminate or sell financial derivative instruments positions. A liquid secondary market may not always exist for the Funds’ financial derivative instruments positions at any time. In fact, many over-the-counter instruments will not be liquid and may not be able to be “closed out” when desired. Over-the-counter instruments such as swap transactions also involve the risk that the other party will not meet its obligations to the Funds. The participants in “over-the-counter” markets are typically not subject
to credit evaluation and regulatory oversight as are members of “exchange based” markets, and there is no clearing corporation which guarantees the payment of required amounts. This exposes the Funds to risk that a counterparty will not settle a transaction in accordance with its terms and conditions because of a dispute over the terms of the contract (whether or not bona fide) or because of a credit or liquidity problem, thus causing the Funds to suffer a loss.
The Funds use of derivative contracts involves risks different from, or possibly greater than, the risks associated with investing directly in securities and other traditional investments. First, changes in the value of the derivative contracts in which the Funds invests may not be correlated with changes in the value of the underlying asset or if they are correlated, may move in the opposite direction than originally anticipated. Second, while some strategies involving financial derivative instruments may reduce the risk of loss, they may also reduce potential gains or, in some cases, result in losses by offsetting favourable price movements in portfolio holdings. Third, there is a risk that financial derivative instruments contracts may be mispriced or improperly valued and, as a result, the Funds may need to make increased cash payments to the counterparty. Finally, derivative contracts may cause the Funds to realize increased ordinary income or short-term capital gains and, as a result, may increase taxable distributions to shareholders. Derivative contracts may also involve legal risk and other risks described in this Prospectus, such as credit, currency, leverage, liquidity, index, settlement default and interest risk.
European Market Infrastructure Regulation. A Fund may enter into OTC derivative contracts. The European Market Infrastructure Regulation establishes certain requirements for OTC derivatives contracts including mandatory clearing obligations, bilateral risk management requirements and reporting requirements. Although not all the regulatory technical standards specifying the risk management procedures, including the levels and type of collateral and segregation arrangements, required to give effect to the European Market Infrastructure Regulation have been finalised and it is therefore not possible to be definitive, investors should be aware that certain provisions of the European Market Infrastructure Regulation impose obligations on the Funds in relation to their transactions of OTC derivative contracts.
The potential implications of the European Market Infrastructure Regulation for the Funds include, without limitation, the following:
- Clearing obligation: certain standardised OTC derivative transactions will be subject to mandatory clearing through a central counterparty (a “CCP”). Clearing derivatives through a CCP may result in additional costs and may be on less favourable terms than would be the case if such derivative was not required to be centrally cleared;
- Risk mitigation techniques: for those of its OTC derivatives which are not subject to central clearing, the Funds will be required to put in place risk mitigation requirements, which include the collateralisation of all OTC derivatives. These risk mitigation requirements may increase the cost to the Funds of pursuing their investment strategies (or hedging risks arising from their investment strategies);
- Reporting obligations: each of the Funds’ derivative transactions must be reported to a trade repository registered or recognised under the European Market Infrastructure Regulation or, where such a trade repository is not available to record the details of a derivative contract, to ESMA. This reporting obligation may increase the costs to the Funds of utilising derivatives; and
- Risk of sanction by the Central Bank in the case of non-compliance.

Translation (ENDE, 2020-04-16):
, der Global High Yield Fund, der Multi- Sector Income Fund und der Absolute Return Income Opportunities Fund unterliegen hinsichtlich des Prozentsatzes an Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien „unter Investment Grade“ in seinem Portfolio keinerlei Beschränkungen und können deshalb hohe Bestände an solchen Wertpapieren unter Investment Grade haben, wodurch sie riskanter sein können als solche, die in Wertpapiere mit „Investment Grade“- Bewertung investieren. Der Flexible Income Fund kann bis zu 35 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen und Vorzugsaktien anlegen, die ein Rating unter „Investment Grade“ aufweisen. Der High Yield Fund legt mindestens zwei Drittel seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien an, die als „unter Investment Grade“ bewertet sind, und kann Anlagen in derartige Wertpapiere ohne Beschränkung tätigen, wodurch der Fonds riskanter sein kann als solche, die in Wertpapiere mit
„Investment Grade“-Bewertung investieren. Der US Short-Term Bond Fund kann bis zu 35 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen anlegen, die ein Rating unter „Investment Grade“ aufweisen, wodurch der Fonds riskanter sein kann als solche, die in Wertpapiere mit Investment Grade investieren. Der Absolute Return Income Fund und der Absolute Return Income Fund (EUR) unterliegen einem Limit von bis zu 15 % des Nettoinventarwertes an Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien, die als „unter Investment Grade“, jedoch über B- (von Standard & Poor‘s oder Fitch und B3 von Moody’s) eingestuft sind, die in ihrem Portfolio gehalten werden dürfen. Derartige Bestände an solchen Wertpapieren unter Investment Grade können dazu führen, dass die Fonds riskanter sein können als solche, die in Wertpapiere mit „Investment Grade“-Bewertung investieren. Jeder der Equity & Allocation Fonds (mit Ausnahme des US Balanced 2026 Fund, des Balanced Fund, des Global Research Fund, des Global Adaptive Capital Appreciation Fund, des Global Adaptive Capital Preservation Fund und des Global Adaptive Multi-Asset Fund) kann bis zu 15 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen anlegen, die unter Investment Grade eingestuft sind, der Global Diversified Alternative Fund kann bis zu 35 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen (einschließlich hochverzinslichen/hochriskanten Anleihen) anlegen, die über, unter oder mit „Investment Grade“-Bewertung eingestuft sind, der Global Research Fund kann bis zu 30 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen (einschließlich hochverzinslichen/hochriskanten Anleihen) anlegen, die über, unter oder mit „Investment Grade“-Bewertung eingestuft sind, der US Balanced 2026 Fund kann bis zu 25 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen anlegen, die unter Investment Grade eingestuft sind, der Balanced Fund kann bis zu 35 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen anlegen, die unter Investment Grade eingestuft sind, und der Global Adaptive Capital Appreciation Fund, der Global Adaptive Capital Preservation Fund sowie der Global Adaptive Multi-Asset Fund unterliegen keinen Beschränkungen des prozentualen Anteils an Schuldverschreibungen, die unter Investment Grade eingestuft sind. Die Unteranlageberater können entscheiden, ob Wertpapiere, die von mehr als einer Agentur, aber verschieden bewertet worden sind, und Papiere, die nicht bewertet worden sind, in die oben angegebenen Grenzen einzubeziehen oder ob sie Papieren von Anlagequalität gleichzustellen sind. Eine Anlage in einen Fonds, der mehr als 30 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen unter Investment Grade investiert, sollte keinen wesentlichen Teil eines Anlageportfolios darstellen und ist eventuell nicht für alle Anleger geeignet.
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Dieser Fonds ist für neue Zeichnungen (einschließlich Umtausch in den Fonds) geschlossen und wird derzeit abgewickelt.
Der Wert von Papieren, die „unter Investment Grade“ eingestuft worden sind, hängt in der Regel in stärkerem Masse von der Fähigkeit des Emittenten ab, Kapital und Zinszahlungen zu leisten (d. h. dem Kreditrisiko), als dies bei Papieren besserer Qualität der Fall ist. Bei Emittenten derartiger Papiere ist unter Umständen die Finanzlage nicht so gut wie bei Emittenten höher eingestufter Papiere. Hochverzinsliche Wertpapiere unterliegen in der Regel einem höheren Kreditrisiko und einer größeren Ausfallwahrscheinlichkeit als Wertpapiere mit einem höheren Rating. Bei einem Ausfall des Emittenten können Anleger beträchtliche Verluste erleiden. Anlagen in derartige Gesellschaften gelten deshalb unter Umständen als spekulativer als Anlagen in Papiere besserer Qualität. Bei tatsächlichen oder empfundenen Veränderungen der wirtschaftlichen und politischen Lage oder bei Entwicklungen, die für den Emittenten von Nachteil sind, sind die Emittenten niedrig eingestufter Papiere anfälliger. Negative Publicity und Eindrücke der Anleger sowie neue Gesetze oder Gesetzesvorlagen können den Markt für Papiere minderer Qualität ebenfalls in stärkerem Maße negativ beeinflussen. Hochverzinsliche Schuldverschreibungen haben häufig Kündigungs- oder Rücknahmebedingungen, die es einem Emittenten ermöglichen, das Wertpapier vom Fonds zurückzukaufen. Würde ein Emittent während einer Periode fallender Zinssätze ein Wertpapier zurückverlangen, muss ein Fonds jenes Wertpapier eventuell durch ein geringer verzinsliches Wertpapier ersetzen, wodurch sich der Nettokapitalertrag des Fonds verringern würde. Hochverzinsliche Wertpapiere können einer verminderten Liquidität unterliegen. Dies kann den Wert dieser Wertpapiere beeinträchtigen, ihre Bewertung und Veräußerung erschweren und zu einer größeren Volatilität hinsichtlich dieser Wertpapiere führen.
Herabstufungsrisiko. Wertpapiere von Anlagequalität können dem Risiko ausgesetzt sein, auf „unter Investment Grade“ herabgestuft zu werden. Bei der Herabstufung eines Wertpapiers von Anlagequalität auf
„unter Investment Grade“ sollten Anleger sich darüber im Klaren sein, dass bei Wertpapieren von unter Investment Grade allgemein mit höheren Kreditrisiken und einer größeren Ausfallwahrscheinlichkeit gerechnet wird als bei Wertpapieren mit einem höheren Rating. Wenn der Emittent seinen Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommen kann oder die Wertpapiere nicht veräußert werden können oder sich schlecht entwickeln, können den Anlegern erhebliche Verluste entstehen. Darüber hinaus ist der Markt für Wertpapiere, die unter Investment Grade eingestuft sind bzw. ein niedrigeres Bonitätsrating besitzen, allgemein weniger liquide und weniger aktiv als der für höher eingestufte Wertpapiere. Die Möglichkeiten eines Fonds, seine Bestände bei Änderungen der Wirtschaftslage oder der Lage an den Finanzmärkten zu liquidieren, können zudem durch Faktoren wie Negativschlagzeilen und die Wahrnehmung der Anleger eingeschränkt werden.
Kontrahenten- und Abwicklungsrisiko. Die Gesellschaft trägt gegenüber den Handelspartnern ein Kreditrisiko und hat zusätzlich das Risiko eines Zahlungsverzugs bei der Abwicklung von dem jeweiligen Fonds zu tragen. Das Kontrahentenrisiko beinhaltet das Risiko, dass eine Gegenpartei oder ein Dritter seine Verpflichtungen gegenüber dem Fonds nicht erfüllt. Ein Fonds kann durch Anlagen wie Pensionsgeschäfte, Schuldverschreibungen und Finanzderivate einschließlich verschiedener Arten von Swaps, Futures und Optionen dem Kontrahentenrisiko ausgesetzt sein. Der Anlageberater bzw. der entsprechende Unteranlageberater kann die Verwahrstelle anweisen, Transaktionen auf Basis Lieferung franko Valuta abzurechnen, wenn er diese Form der Abrechnung für angebracht hält. Die Anteilinhaber sollten jedoch wissen, dass dies zu einem Verlust für den Fonds führen kann, falls die Abrechnung einer Transaktion nicht zu Stande kommt, und dass die Verwahrstelle dem Fonds oder den Anteilinhabern gegenüber für diesen Verlust nicht haftet, sofern sie bei der Vornahme einer derartigen Lieferung oder Zahlung in gutem Glauben gehandelt hat.
Eine Nichterfüllung kann bezüglich des Instituts entstehen, bei dem ein Fonds Barmittel deponiert, und die Gegenpartei in einem im Freiverkehr mit dem Fonds getätigten Derivatkontrakt oder Pensionsgeschäft oder umgekehrten Pensionsgeschäft kann unfähig oder nicht dazu bereit sein, Tilgungs-, Zins- oder Abrechnungszahlungen fristgerecht zu leisten oder anderweitig ihren Verpflichtungen nachzukommen. Im Konkurs- oder Insolvenzfall oder bei finanziellen Schwierigkeiten einer Gegenpartei bieten die Vorschriften für Kundengelder möglicherweise nicht genügend Schutz für die von einem Fonds bei Dritten deponierten Barbeträge. Ebenso ist es möglich, dass die Vermögenswerte eines Fonds nicht ausreichend von denen der Gegenpartei oder der anderen Kunden der Gegenpartei abgetrennt oder abgegrenzt sind. Ein Fonds kann Verspätungen oder andere Schwierigkeiten antreffen bei der Wiedererlangung von bei einer Gegenpartei deponierten Barmitteln oder an eine Gegenpartei übertragenen Sicherheiten oder Margen, bei der Rückgewinnung von Wertpapieren, die einer Gegenpartei geliehen wurden, oder bei der Liquidation von Positionen, die bei einer Gegenpartei gehalten werden oder von Wertpapieren, die von der Gegenpartei emittiert wurden. Außerdem ist die Durchsetzung irgendwelcher Saldierungs- oder Aufrechnungsrechte oder
anderer Rechte möglicherweise mit großen Verzögerungen und Ausgaben verbunden, und es gibt keine Garantie, dass solche Durchsetzungsbemühungen erfolgreich sind.
Risiken bei der Anlage in Finanzderivaten. Finanzderivate umfassen im Allgemeinen besondere Risiken und Kosten und können einem Fonds auch Verluste bringen. Die erfolgreiche Nutzung von Finanzderivaten erfordert ein erfahrenes Management, wobei der Fonds von den Fähigkeiten der Unteranlageberater bei der Analyse und dem Management von Derivattransaktionen abhängig ist. Die Preise von Finanzderivaten können sich in unerwartete Richtungen bewegen, besonders unter abnormalen Marktbedingungen. Zusätzlich kann es sein, dass die Korrelation zwischen einem bestimmten Derivat und einem Vermögenswert oder einer Verbindlichkeit des Fonds nicht den Erwartungen des Unteranlageberaters entspricht, so dass konzeptuell ein unbegrenztes Verlustrisiko entsteht. Einige Finanzderivate weisen eine „Hebelwirkung“ auf und können dadurch den Anlageverlust des Fonds erhöhen oder anderweitig steigern. Durch den Einsatz von Finanzderivaten können auch erhöhte Nachschussforderungen und unbegrenzte Verlustrisiken auftreten. Einige Fonds können ausschließlich über den Einsatz von Finanzderivaten Short-Positionen auf Wertpapiere halten, und die in der Anlagestrategie dieser Fonds enthaltenen Risiken sind in traditionelleren Long-only- Fonds normalerweise nicht vorhanden.
Andere Risiken entstehen aus der eventuellen Unfähigkeit, Positionen in Finanzderivaten zu kündigen oder zu verkaufen. Nicht immer muss für die Positionen des Fonds in Finanzderivaten jederzeit ein liquider Sekundärmarkt vorhanden sein. Vielmehr sind viele außerbörslich gehandelte Finanzinstrumente nicht liquide und können daher nicht nach Wunsch „ausgebucht“ werden. Außerbörslich gehandelte Finanzinstrumente wie Swap-Geschäfte tragen auch das Risiko in sich, dass die andere Partei ihre dem Fonds zugesagten Verpflichtungen möglicherweise nicht einhält. Außerbörslich aktive Teilnehmer unterliegen üblicherweise keiner Bonitätsbewertung oder aufsichtsbehördlichen Kontrolle, wie dies bei Börsenmitgliedern der Fall ist, und es besteht keine Clearingstelle, die die Bezahlung der erforderlichen Beträge garantieren würde. Dadurch ist der Fonds dem Risiko ausgesetzt, dass die Gegenpartei aufgrund von Streitigkeiten bezüglich der Vertragsbedingungen (in gutem Glauben oder nicht) oder aufgrund von Kredit- oder Liquiditätsschwierigkeiten eine Transaktion nicht gemäß den vereinbarten Bedingungen ausgleicht, was zu Verlusten für den Fonds führen kann.
Die dem Fonds durch den Einsatz von Derivaten entstehenden Risiken sind einerseits anders als jene Risiken, die der Fonds bei der direkten Anlage in Wertpapiere und andere traditionelle Anlagen eingeht und andererseits möglicherweise auch höher. Erstens muss der Wert von Derivaten, in die der Fonds investiert, nicht unbedingt mit den Wertänderungen der diesen zugrunde liegenden Vermögenswerte korrelieren, oder er kann korrelieren und sich dabei in die entgegengesetzte Richtung dessen bewegen, was ursprünglich vorgesehen war. Zweitens können einige Strategien zur Senkung des Verlustrisikos bei Finanzderivaten auch potenzielle Erträge mindern oder in einigen Fällen dadurch zu Verlusten führen, dass sie günstige Preisbewegungen im Portfolio aufheben. Drittens besteht auch das Risiko der falschen Preisfestlegung oder inkorrekten Bewertung von Finanzderivaten, wodurch der Fonds eventuell höhere Barzahlungen an die Gegenpartei leisten muss. Schlussendlich können Derivate dazu führen, dass der Fonds ein höheres ordentliches Einkommen oder kurzfristige Kapitalzuwächse aufweist, was zu höheren steuerpflichtigen Ausschüttungen an die Anteilinhaber führen kann. Derivate können auch die in diesem Prospekt beschriebenen Rechts- und anderen Risiken mit sich bringen, wie beispielsweise das Kredit-, das Währungs-, das Fremdfinanzierungs-, das Liquiditäts-, das Index-, das Abwicklungs- und das Zinsrisiko.
European Market Infrastructure Regulation. Ein Fonds kann außerbörsliche Derivativverträge eingehen. Die European Market Infrastructure Regulation legt bestimmte Anforderungen an OTC-Derivatkontrakte fest, die obligatorische Clearing-Pflichten, bilaterale Anforderungen an das Risikomanagement und beinhalten Meldeanforderungen beinhalten. Obwohl nicht alle regulatorischen technischen Standards, die die Risikomanagementverfahren festlegen, einschließlich der Niveaus und Arten der Sicherungs- und Trennungsvereinbarungen, die zur Durchführung der European Market Infrastructure Regulation notwendig sind, fertiggestellt wurden und es daher nicht möglich ist, sich ganz sicher zu sein, sollten Anleger sich dessen bewusst sein, dass gewisse Bestimmungen der European Market Infrastructure Regulation den Fonds Verpflichtungen auferlegt in Verbindung mit deren Transaktionen von außerbörslichen Derivativverträgen.
Die potenziellen Auswirkungen der European Market Infrastructure Regulation auf die Fonds beinhalten ohne Einschränkung folgendes:
- Clearingpflicht: gewisse standardisierte außerbörsliche Derivatgeschäfte unterliegen obligatorischem Clearing durch eine zentrale Gegenpartei (einer „Central Counterparty, CCP“). Das Clearing von Derivaten durch eine zentrale Gegenpartei (CCP) kann zu zusätzlichen Kosten führen und kann zu schlechteren Bedingungen durchgeführt werden, als wenn ein solches Derivat kein zentrales Clearing benötigt hätte.
- Risikominderungstechniken: für die außerbörslichen Derivate, die nicht dem zentralen Clearing unterliegen, müssen die Fonds Risikominderungsanforderungen einrichten, die die Besicherung der außerbörslichen Derivate beinhalten. Die Risikominderungsanforderungen können die Kosten des Fonds erhöhen, die Anlagestrategien zu verfolgen (oder Risiken abzusichern, die aus deren Anlagestrategien hervorgehen);
- Berichtspflicht: jedes Derivatgeschäft der Fonds muss einem Transaktionsregister gemeldet werden, das laut der European Market Infrastructure Regulation registriert oder anerkannt ist, oder in Fällen, in denen ein solches Transaktionsregister nicht vorhanden ist, um die Details des Derivativkontrakts zu erfassen, muss das Derivatgeschäft bei ESMA (der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde) gemeldet werden. Diese Berichtspflicht kann die Kosten der Fonds erhöhen, Derivate zu nutzen, und
- Gefahr von Sanktionen durch die Zentralbank im Fall von Nichteinhaltung.