# Investment Policy and Fund Assets
The Fund invests in various asset classes, especially equities and bonds. The equity component must always be between 30% and 100%, while the bond component must be between 0% and 70%. Investments in money market securities and alternative assets are also possible. The weighting of individual asset classes may vary and will be adjusted depending on the Fund management’s assessment of the capital markets. In the long term, the Fund has an opportunity-orientated structure.
The investment objective is to generate a combination of returns and long-term capital growth.
In the year under review to the end of December 2019, most prices on the international equity markets rose sharply. This reflected subsiding concerns regarding the outcome of the trade conflict between the US and China as well as the easing of monetary policy in several countries. In this context, the returns on bonds from developed countries fell noticeably.
Long-term government bonds generated above-average results. Corporate securities and bonds from emerging markets also performed well.
In this environment, an average of around 70% of the Fund’s assets were invested in equity products. Target funds covering the established stock markets in the US and Europe were primarily held. Additional positions continued to be held in emerging Asian markets in particular. At sector level, a moderate emphasis was placed on various sectors using suitably orientated products, especially the technology segment.
On the one hand, the segment of international securities with good credit ratings were covered by bond allocation. On the other hand, specialised funds were held in corporate bonds. In addition, there were only marginal holdings in a product that invests in emerging market bonds. At the same time, selective positions were held in alternative bond market classes with an independent return/risk profile such as convertible bonds and catastrophe bonds.
The effective exposures to individual equity or bond market sectors were managed using derivatives. In addition, the Fund included a considerable number of products seeking to generate income that was independent of the general trend with the aid of alternative equity and bond market strategies.
With this investment policy, the Fund obtained a significant increase in value.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %	
|  |  |  |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
|  |  |  |
|  |  | 16.70 7.68 |
|  |  |  |  | 1.82	1.65	0.89 |

75 71.26
60
45
30
15
0
Fund units Luxembourg
Fund units Ireland	Investment units
Liechtenstein
Fund units France	Fund units Germany	Cash reserves, other
assets
| The Fund in figures |  |
| --- | --- |
|  |  | 31/12/2019 | 31/12/2018 | 31/12/2017 |
| Fund assets in millions of EUR Units in circulation - Class A (EUR) (distributing) | WKN: A0M 16U/ISIN: LU0321021585 | 1,503.3 9,762,180 | 1,273.7 9,793,275 | 1,413.8 9,810,833 |
| Net asset value per unit in EUR - Class A (EUR) (distributing) | WKN: A0M 16U/ISIN: LU0321021585 | 153.99 | 130.06 | 144.11 |

Translation (ENDE, 2019-12-31):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds investiert in verschiedene Anlageklassen, vor allem in Aktien und Anleihen. Der Aktienanteil soll dabei immer zwi- schen mindestens 30 % und maximal 100 % und der Anleihen- anteil zwischen 0 % und maximal 70 % betragen. Möglich sind daneben Engagements am Geldmarkt sowie in Alternativen Anlagen. Die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen kann schwanken und wird je nach Einschätzung der Kapitalmärkte durch das Fondsmanagement angepasst. Langfristig ist die Fondstruktur chancenorientiert. Anlageziel ist es, eine Kombi- nation aus Ertrag und langfristigem Kapitalwachstum zu er- wirtschaften.
Im Berichtsjahr per Ende Dezember 2019 stiegen die Kurse an den internationalen Aktienmärkten meist kräftig an. Darin schlugen sich abflauende Sorgen bezüglich des Ausgangs des Handelskonflikts zwischen den USA und China sowie geldpoli- tische Lockerungen in mehreren Ländern nieder. Die Renditen von Anleihen aus entwickelten Staaten gingen vor diesem Hin- tergrund spürbar zurück. Überdurchschnittliche Ergebnisse er- zielten dabei langfristige Staatsanleihen. Unternehmenspapie- re und Schuldverschreibungen aus Schwellenländern schnitten ebenfalls positiv ab.
In diesem Umfeld entfielen im Schnitt rund 70 % des Fondsver- mögens auf Aktienprodukte. Dabei wurden schwerpunktmä- ßig Zielfonds gehalten, die die etablierten Börsen in den USA und Europa abdecken. Ergänzende Positionen bestanden nach wie vor insbesondere in aufstrebenden Ländern Asiens. Auf der Branchenebene wurden mittels entsprechend ausge- richteter Produkte moderate Akzente in unterschiedlichen Be- reichen gesetzt, hauptsächlich im Technologiesegment.
In der Anleihenbeimischung wurde zum einen das Segment in- ternationaler Wertpapiere guter Bonität abgedeckt. Zum an- deren wurden auf Unternehmensanleihen spezialisierte Fonds gehalten. In geringem Umfang bestand außerdem eine Betei- ligung an einem Produkt, das sich in Schwellenlandpapieren
engagiert. Selektiv bestanden daneben Positionen in alternati- ven Anleihenmarktgattungen mit eigenständigem Rendite/Ri- siko-Profil wie zum Beispiel Wandelschuldverschreibungen und Katastrophenanleihen.
Die effektiven Engagements in einzelnen Aktien- bzw. Anlei- henmarktsektoren wurden über Derivate gesteuert. Des weite- ren waren in erheblichem Umfang Produkte vertreten, die mit- tels alternativer Strategien am Aktien- bzw. Anleihenmarkt ei- nen von der allgemeinen Tendenz unabhängigen Ertrag anstreben.
Mit dieser Anlagepolitik erzielte der Fonds einen hohen Wert- zuwachs.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun- gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
|  |  |  |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
|  |  |  |
|  |  | 16,70 7,68 |
|  |  |  |  | 1,82	1,65	0,89 |

75 71,26
60
45
30
15
0
Investmentanteile Luxemburg
Investmentanteile Irland
Investmentanteile Liechtenstein
Investmentanteile Frankreich
Investmentanteile Deutschland
Barreserve, Sonstiges
| Der Fonds in Zahlen |  |
| --- | --- |
|  |  | 31.12.2019 | 31.12.2018 | 31.12.2017 |
| Fondsvermögen in Mio. EUR Anteilumlauf in Stück - Klasse A (EUR) (ausschüttend) | WKN: A0M 16U/ISIN: LU0321021585 | 1.503,3 9.762.180 | 1.273,7 9.793.275 | 1.413,8 9.810.833 |
| Anteilwert in EUR - Klasse A (EUR) (ausschüttend) | WKN: A0M 16U/ISIN: LU0321021585 | 153,99 | 130,06 | 144,11 |