# Investment Policy and Fund Assets
The Fund investment horizon is broadly diversified, with particular focus on international US dollar bonds from emerging market issuers. It also invests in US government bonds and agency securities to increase liquidity and reduce volatility. The investment objective is to generate an above- average return.
In the half-year reported, good-quality government and corporate bond yields mostly trended upwards in view of accelerated inflation. This was reflected in the moderate price falls of securities in circulation. The overall market segment for US dollar bonds from emerging markets was somewhat more under downward pressure. At the country level, however, the results differed significantly in some cases, depending on the economic situation.
The Fund continued its regional focus on Latin America. It mainly invested in Argentinian, Brazilian and Mexican bonds. In the Asia-Pacific region, investments focused particularly on Indonesia. Significant amounts of South African, Turkish and Ukrainian government securities continued to be held, while the exposure to Russia was recently only marginal. In addition to public-sector securities from emerging markets, corporate bonds from various regions and sectors were included in the portfolio, as were US government bonds. Corresponding derivatives were used to effectively manage the investments in individual countries and to mitigate the general interest rate risk.
In terms of ratings, investments in the lower investment-grade segment were mainly represented. The duration (average maturity) fell to just under seven years.
With this investment structure, the Fund fell in value.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Fund” at the end of the financial statements.
Please refer to the Key Investor Information Document and Prospectus for additional information on the Fund.
Breakdown of Net Assets in %
25 
20 
15 11.37
10
5
0
12.64
Tur key
Indo nesia
USA	Mex ico
Argen tina
South Africa
Colo mbia
Ukra ine
Cay man Isla nds
Brazil Luxe mbo urg
Pan ama
Philip pines
British Virgin I slands
Nige ria
Peru Roma nia
Rus sia
Other count ries
Other net assets
The Fund in figures	WKN A0B 81H/ISIN LU0087342167
|  | 31/12/2021 | 30/06/2021 | 30/06/2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Fund assets in millions of USD | 295.3 | 323.0 | 337.3 |
| Units in circulation Net Asset Value per Unit in USD | 37,915,815 | 39,481,610 | 41,090,745 |
| Net Asset Value per Unit in USD | 7.79 | 8.18 | 8.21 |

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Anlagepolitik und Fondsvermögen
Der Fonds investiert breit diversifiziert vor allem in internatio- nale USD-Anleihen von Emittenten aus Schwellenländern. Er engagiert sich außerdem in US-Staatsanleihen und Agency- Papieren zwecks Erhöhung der Liquidität und Verringerung der Volatilität. Anlageziel ist eine überdurchschnittliche Rendi- te.
Im Berichtshalbjahr tendierten die Renditen von Staats- und Unternehmensanleihen guter Bonität angesichts beschleunig- ter Inflation meist aufwärts. Dies spiegelte sich in moderaten Kursrückgängen der umlaufenden Wertpapiere wider. Etwas stärker unter Abwärtsdruck geriet allgemein das Marktseg- ment für USD-Anleihen aus Schwellenländern. Auf der Länder- ebene unterschieden sich die Ergebnisse allerdings je nach Konjunkturlage teils deutlich.
Im Fonds lag ein regionaler Schwerpunkt nach wie vor auf La- teinamerika. Vertreten waren dort hauptsächlich argentini- sche, brasilianische und mexikanische Anleihen. Im asiatisch- pazifischen Raum bestanden Engagements insbesondere in Indonesien. In nennenswertem Umfang wurden weiterhin süd- afrikanische, türkische und ukrainische Staatspapiere gehal- ten, während das Engagement in Russland zuletzt nur noch geringfügig war. Neben öffentlich-rechtlichen Papieren aus Schwellenländern umfasste das Portfolio auch Unternehmens- anleihen aus unterschiedlichen Regionen und Branchen sowie US-Staatsanleihen. Die effektive Steuerung der Engagements
in einzelnen Ländern sowie des allgemeinen Zinsrisikos erfolg- te über entsprechende Derivate.
Auf der Bonitätsebene blieben schwerpunktmäßig Anlagen im unteren Investment-Grade-Segment vertreten. Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) sank auf etwas weniger als sieben Jahre.
Mit dieser Anlagestruktur gab der Fonds im Wert nach. Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Fonds“ am Ende der Finanzaufstellun-
gen ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Fonds befinden sich in den wesentlichen Anlegerinformationen sowie im Verkaufs- prospekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
25
20
15
10
5
0
Tür- kei
Indo- nesi- en
USA	Me-
xiko
Argen- tini- en
Süd- afri- ka
Kolum- bien
Ukra- ine
Kai- man- inseln
Bra- silien
Luxem- burg
Pan- ama
Phil- ippi- nen
Briti- sche Jung- fern- inseln
Nige- ria
Pe- ru
Ru-
mä-
ni- en
Russ- land
Sons- tige Län- der
Sons- tige Vermö- gens- werte
Der Fonds in Zahlen	WKN A0B 81H/ISIN LU0087342167
|  | 31.12.2021 | 30.06.2021 | 30.06.2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Fondsvermögen in Mio. USD | 295,3 | 323,0 | 337,3 |
| Anteilumlauf in Stück Anteilwert in USD | 37.915.815 | 39.481.610 | 41.090.745 |
| Anteilwert in USD | 7,79 | 8,18 | 8,21 |