# INVESTMENT RESTRICTIONS
| The following criteria and restrictions must be adhered to by each of the SICAV’s sub-funds: |
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| Restrictions with regard to transferable securities and money market instruments |
| 1. | a. | The SICAV may invest up to 10% of its net assets in transferable securities or money market instruments of a single issuer. The SICAV may invest up to 20% of its net assets in deposits made with the same entity. The counterparty risk in transactions with OTC derivatives must not exceed 10% of the SICAV’s net assets if the counterparty is a credit institution as defined in Section 5., point 1.f. hereunder or 5% in other cases. |
|  | b. | The total value of securities and money market instruments of issuers with which the SICAV has invested more than 5% of its net assets in each case may not exceed 40% of the value of the SICAV's net assets. This restriction shall not apply to deposits made with financial institutions subject to prudential supervision and OTC derivative transactions carried out with these institutions. |
|  | c. | Notwithstanding the individual limits laid down under point 1.a., the SICAV may not combine several of the following items if to do so would result in it investing more than 20% of its net assets in a single entity: |
|  | - | investments in transferable securities or money market instruments issued by said entity; |
|  | - | deposits with said entity, or |
|  | - | risk arising from OTC derivative transactions undertaken with said entity. |
|  | d. | The limit stated under point 1.a., sentence 1 shall be increased to a maximum of 35% if the transferable securities or money market instruments are issued or guaranteed by a Member State of the European Union or by its local authorities, by a third state or by public international bodies to which one or more Member States belong. |
|  | e. | The limit stated under point 1.a., sentence 1 shall be increased to a maximum of 25% in the case of certain bonds where these are issued by a credit institution that has its registered office in a Member State and is subject by law to special official supervision designed to protect bondholders. In particular, income from the issue of these bonds must be invested in accordance with the statutory provisions in assets that, throughout the term of the bonds, provide sufficient cover for the claims arising from the bonds and that, in the event of the issuer defaulting, would be used on a priority basis for the reimbursement of the principal and payment of the accrued interest. If the SICAV invests more than 5% of its net assets in the bonds referred to in the subparagraph above and issued by the same issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the value of the net assets of the SICAV. |
|  | f. | The transferable securities and money market instruments referred to under 1.d. and 1.e. shall not be taken into account for the purpose of applying the 40% limit referred to under 1.b. The limits referred to under points 1.a., 1.b., 1.c., 1.d. and 1.e. may not be combined. Therefore, investments in transferable securities or money market instruments of the same issuer or in deposits with this same issuer or in derivatives with the same issuer made in accordance with 1.a., 1.b., 1.c., 1.d. and 1.e. may not exceed 35% of the SICAV’s net assets. Companies which are included in the same group for the purposes of consolidated accounts, within the meaning of Directive 83/349/EEC or according to the recognised International Accounting Standards, are to be |

|  |  | viewed as a single entity when calculating the investment limits set out in this article. The SICAV may, on a cumulative basis, invest up to 20% of its net assets in transferable securities or money market instruments of a single group of companies. |
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| 2. | a. | Notwithstanding the investment limits laid down under point 5, the limits for investment in equities and/or debt securities stated under 1. of one and the same issuer are raised to a maximum of 20% if, in accordance with the Articles of Incorporation, the investment policy aims to track a particular equity or debt security index recognised by the CSSF, provided that: |
|  | - | the composition of the index is sufficiently diversified; |
|  | - | the index represents an adequate benchmark for the market to which it relates; |
|  | - | it is published in an appropriate manner. |
|  | b. | The limit specified under 2.a. is raised to 35% if this is justified on the basis of exceptional market conditions, in particular in the case of regulated markets on which particular securities or money market instruments dominate. An investment up to this limit shall only be permitted for a single issuer. |
| 3. |  | In accordance with the principle of risk spreading, the SICAV may invest up to 100% of its net assets in various issues of transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an EU member state, its local or regional authorities, an OECD member state or international public bodies of which one or more are members of the European Union, or a non-member state of the EU approved by the CSSF, including Singapore, Brazil, Russia and Indonesia, provided it holds securities belonging to at least six different issues and securities belonging to a single issue do not exceed 30% of the total. |
| Restrictions with regard to investments in UCITS and other UCIs |
| 4. | a. | Unless it is stipulated in its factsheet that a given sub-fund may not invest more than 10% of its net assets in units of UCITS and/or UCIs, the SICAV may purchase units of UCITS and/or other UCIs mentioned in section 5., point 1.e. (“other UCIs”), provided that it does not invest more than 20% of its net assets in a single UCITS or other UCI. For the purposes of this investment limit, each sub-fund of a UCI with multiple sub-funds shall be viewed as an independent issuer provided that the segregation of liabilities of the sub-funds in relation to third parties is assured. |
|  | b. | Investments in units of other UCIs may not exceed a total of 30% of the SICAV’s net assets. In instances where the SICAV has acquired units of UCITS and/or other UCIs, the assets of the UCITS or other UCIs in question are not combined in terms of the limits set out under point 1. |
|  | c. | When the SICAV acquires units of other UCITS and/or other UCIs that are managed directly or by delegation by the same Management Company or by a company with which the Management Company is linked by common management or control, or by a substantial direct or indirect holding (each referred to as a “Linked UCI”), the Management Company or other company may not charge subscription or redemption fees for the SICAV’s investments in units of other Linked UCIs. |
|  | d. | If the SICAV invests a major portion of its assets in other Linked UCIs, the maximum level of management fees that may be charged both to the sub- funds concerned and to the other Linked UCIs in which the sub-funds concerned intend to invest shall not exceed 4% of assets under management. |

|  | The annual report of the SICAV shall indicate the maximum proportion of management fee rates borne by the sub-funds concerned and by the UCITS and/or other UCIs in which the sub-funds concerned invest. |
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| e. | A sub-fund of the SICAV (“Investing Sub-fund”) may subscribe, purchase and/or hold shares issued or to be issued by one or more other sub-funds of the SICAV (each referred to as a “Target Sub-fund”). The SICAV shall not, however, be subject to the requirements laid down by the Law of 10 August 1915 on commercial companies, as amended, with regard to a company’s subscription, purchase and or holding of its own shares, provided that: |
| - | the Target Sub-fund does not in turn invest in the Investing Sub-fund that has invested in the Target Sub-fund; |
| - | the proportion of net assets that the Target Sub-funds that are to be purchased may invest overall, in accordance with their factsheets, in the shares of other Target Sub-funds of the SICAV must not exceed 10%; |
| - | any voting right attached to the shares held by the Investing Sub-fund in the Target Sub-fund is suspended for as long as they are held by the Investing Sub-fund in question, without prejudice to the appropriate recognition in the accounts and periodic reports; |
| - | whatever the circumstances, for as long as the Investing Sub-fund holds shares in the Target Sub-fund, their value shall not be taken into account when calculating the SICAV’s net assets in order to check the minimum level of net assets required by the Law of 2010. |
| f. | As an exception to the risk diversification principle, in section 5., section 6. points 1. and 5.b. third bullet point, and the abovementioned restrictions, but in compliance with the applicable legislation and regulations, each of the SICAV’s sub-funds (hereinafter referred to as a “feeder fund”) may be authorised to invest at least 85% of its net assets in units of another UCITS or one of its investment sub-funds (hereinafter referred to as a “master fund”). A feeder fund may invest up to 15% of its net assets in one or more of the following: |
| - | ancillary liquid assets in accordance with section 5. point 3.; |
| - | financial derivatives, which can be used solely for hedging, in accordance with section 5., point 1.g. and section 6., points 10. and 11.; |
| - | movable and immovable property essential for the direct pursuit of business; |
|  | To comply with of section 6. point 10., the feeder fund shall calculate its overall risk linked to financial derivatives by combining its own direct risk pursuant to point f., first paragraph, second indent with: |
| - | either the master fund’s actual risk relating to derivatives, in proportion to the feeder fund’s investments in the master fund; or |
| - | the master fund’s potential overall maximum risk relating to the financial derivatives provided for in the master fund’s management regulations or Articles of Incorporation, in proportion to the feeder fund’s investment in the master fund. |
| g. | In the broadest sense of the applicable legislation and regulations, and in compliance with the terms and conditions thereof, a sub-fund of the SICAV may be created, or converted into a master fund as described in Article 77(3) of the Law of 2010. |

| Restrictions with regard to influence |
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| 5. | a. | The SICAV may not acquire any shares with voting rights on a scale that would enable it to exert significant influence on the management of an issuer. |
|  | b. | Moreover, the SICAV may acquire no more than: |
|  | - | 10% of the non-voting shares of a single issuer; |
|  | - | 10% of the debt securities of a single issuer; |
|  | - | 25% of the units of a single UCITS and/or other UCI; |
|  | - | 10% of the money market instruments of a single issuer. |
|  |  | The investment limits set out in the second, third and fourth indents may be disregarded if the gross amount of the bonds or money market instruments or the net amount of the units issued cannot be calculated at the time of acquisition. |
|  | c. | Points a. and b. shall not apply in the case of: |
|  | - | transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State of the European Union or by its regional public authorities; |
|  | - | transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a state outside the European Union; |
|  | - | transferable securities and money market instruments issued by international public bodies to which one or more Member States of the European Union belong; |
|  | - | shares held by the SICAV in a company established in a state outside the European Union that invests its assets primarily in securities of issuers from that state if this is the only way, taking into account the legal regulations in the state concerned, that the SICAV can invest in securities of issuers of this state. This exception shall only apply, however, if the company established in the state outside the European Union adheres in its investment policy to the limits set out under points 1., 4., 5.a. and 5.b. Point 6. shall apply mutatis mutandis in the event that the limits set out under points 1. and 4. are exceeded; |
|  | - | shares held by the SICAV in the capital of subsidiary companies carrying out management, advisory and marketing activities in the country in which the subsidiary is located, with regard to the redemption of shares at shareholders’ request exclusively for its own account or for their account. |
| Exceptions |
| 6. | a. | The SICAV need not comply with the investment limits laid down in this section with regard to the exercising of subscription rights attached to transferable securities or money market instruments forming part of its assets. While ensuring observance of the principle of risk diversification, the SICAV may deviate from the provisions set out under points 1., 2., 3. and 4.a., b., c. and d. for a period of six months following the date of its authorisation. |
|  | b. | In the event that the limits set out under point 6.a. are exceeded by the SICAV unintentionally or following the exercise of subscription rights, the SICAV must make it its priority with regard to its selling transactions to normalise the situation with due consideration for the interests of the shareholders. |
| Restrictions with regard to borrowing, lending and short selling |
| 7. |  | The SICAV may not borrow, with the following exceptions: |
|  | a. | the purchase of currencies using back-to-back loans; |
|  | b. | loans of up to 10% of its assets provided that they are short-term loans; |

| c. | loans of up to 10% of its assets provided that such loans are to be used to enable the SICAV to acquire property that is required for the direct pursuit of its business. In such a case, these loans and those referred to under point 7.b. may not together exceed 15% of the SICAV's net assets. |
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| 8. | Irrespective of the application of the provisions set out in section 5. hereunder and in section 6. points 10. and 11., the SICAV may not grant loans or act as guarantor for third parties. This restriction shall not however prevent the acquisition by the SICAV of transferable securities, money market instruments or other financial instruments referred to in section 5., points 1.e., 1.g. and 1.h which are not fully paid up. |
| 9. | The SICAV may not engage in the short selling of transferable securities, money market instruments or other financial instruments referred to in section 5., points 1.e., 1.g. and 1.h. |
| Restrictions relating to instruments and techniques for efficient portfolio management,including the use of derivative financial instruments |
| 10. | Derivative financial instruments may be used in connection with the investment, hedging and effective management of the portfolio. The SICAV may use securities lending and firm or optional repurchase agreements to manage the portfolio more effectively. Additional restrictions or exemptions may apply to some sub-funds, as described in the factsheets of the sub-funds concerned. The total risk incurred by each sub-fund’s investments in derivatives may not exceed the total net asset value of the sub-fund in question. The risks are calculated by taking into account the current value of the underlying assets, the counterparty risk, the foreseeable evolution of the markets and the time available to liquidate positions. As part of its investment strategy, the SICAV may invest in derivatives within the limits stipulated under 1.f. provided that the total risk of the underlying assets does not exceed the investment limits stipulated under point 1. Investments of the SICAV in index-based derivatives need not be taken into account with regard to the investment limits under point 1. If a derivative is linked to a transferable security or money market instrument, it must be taken into account with regard to compliance with the provisions stipulated under this point. |
|  | The SICAV may, in order to manage the portfolio more effectively and increase its profits or reduce charges and risks, use (i) securities lending transactions, (ii) optional repurchase agreements and (iii) repurchase and reverse repurchase agreements, as far as is permitted and within the limits set by the regulations in force and in particular by Article 11 of the Grand-Ducal Regulation of 8 February 2008 relating to certain definitions in the Law of 2010 on undertakings for collective investment and by CSSF Circular 08/356 relating to the rules governing undertakings for collective investment if they use certain techniques and instruments that involve transferable securities and money market instruments (as may be amended or replaced from time to time). When the SICAV concludes transactions involving over-the-counter (OTC) derivative financial instruments and/or within the framework of effective portfolio management techniques, all financial collateral serving to reduce exposure to counterparty risk must, at all times, comply with the following criteria: a) Liquidity: financial collateral received in non-cash form must be highly liquid and traded on a regulated market or on a multilateral trading platform with transparent pricing, such that it can be sold quickly at a price |

| close to its pre-sale valuation. All financial collateral received must also satisfy the provisions of Article 56 of Directive 2009/65/EC. - Valuation: financial collateral received must be valued at least daily and assets showing high price-volatility must not be accepted as financial collateral, unless a sufficiently prudent discount is applied.
- Quality of issuer credit: financial collateral received must be of excellent quality.
- Correlation: financial collateral received by the SICAV must be issued by an entity independent of the counterparty and is expected not to be highly correlated with the performance of the counterparty.
- Diversification of financial collateral (concentration of assets): financial collateral must be sufficiently diversified in terms of countries, markets and issuers. The sufficient diversification criterion in terms of concentration of issuers is considered to be satisfied if the SICAV receives from a counterparty, within the framework of effective portfolio management techniques and transactions in OTC derivative financial instruments, a basket of financial collateral whereby no more than 20% of the SICAV’s net asset value is exposed to any single issuer. If the SICAV is exposed to more than one counterparty, the various baskets of collateral must be aggregated to calculate the 20% exposure limit to any single issuer.
 As an exception to this sub-paragraph, all the SICAV’s financial collateral may be constituted by different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State, one or more of its local authorities, a third country or an international public organisation to which one or more Member States belong. If this is the case, the SICAV must receive transferable securities from at least six different issues and the transferable securities from a single issue must not represent more than 30% of its net asset value. Any SICAV that wishes to constitute all its financial collateral from transferable securities issued or guaranteed by a Member State must indicate this in its prospectus. The SICAV must also identify the Member States, local authorities or international public organisations issuing or guaranteeing transferable securities from which the SICAV is in a position to accept collateral exceeding 20% of its net asset value. - The risks relating to collateral management, such as operating risks and legal risks, must be identified, managed and minimised by the risk management process.
- Financial collateral received on a transfer-of-ownership basis must be held by the custodian of the SICAV. As for other types of financial collateral contracts, the financial collateral may be held by a third-party custodian which is subject to prudential supervision and is not connected in any way with the provider of the financial collateral.
- The financial collateral received must allow full execution by the SICAV at any time without consultation of the counterparty or its approval.
- Non-cash financial collateral received must not be sold, reinvested or pledged.
- Financial collateral received in the form of cash may only be:
	- deposited with an entity specified in Article 50, point f) of Directive 2009/65/EC;
	- invested in high-quality government bonds;
	- used for reverse repurchase transactions, provided that such transactions are with credit institutions which are subject to prudential supervision, and that the SICAV may recall at any time the total cash amount and accrued interest;
	- invested in short-term money market UCITS.

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| When the SICAV concludes transactions involving over-the-counter derivative financial instruments and/or within the framework of effective portfolio management techniques, in which the SICAV receives financial collateral, the SICAV has set a discount policy for the asset classes received as financial |

| collateral. The SICAV will receive, in principle, cash and high-quality government bonds as financial collateral which will be subject to a discount ranging from 0% to 20% depending on, among other factors, the issuer’s credit quality, price volatility and currency risk. Securities lending transactions Each sub-fund may also enter into securities lending transactions subject to the following conditions and limits: - Each sub-fund may lend the securities it holds via a standardised lending system operated by a recognised securities clearing institution or by a financial institution specialised in this type of transaction and subject to prudential supervision deemed by the CSSF to be equivalent to that provided for in EU legislation.
- The borrower of the securities must also be subject to prudential supervision deemed by the CSSF to be equivalent to that provided for in EU legislation. If the abovementioned financial institution is acting on its own account, it must be regarded as the counterparty to the securities lending agreement.
- As the sub-funds are open to redemptions, each sub-fund involved must be able to cancel the agreement and have the securities returned at any time. If this is not the case, each sub-fund must ensure that the volume of securities lending agreements is kept at such a level that it is able to meet its redemption obligations at all times.
- Prior to or at the same time as the transfer of the securities lent, each sub- fund must receive a surety that complies with the requirements set forth in the abovementioned Circular 08/356. At the end of the loan agreement, the surety shall be released at the same time as or after the return of thesecurities lent.
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| If a sub-fund receives sureties in the form of cash to guarantee the abovementioned transactions in accordance with the provisions of the abovementioned Circular 08/356, these amounts may be reinvested in accordance with the sub-fund’s investment objective in (i) shares or units of money market UCIs that calculate a daily net asset value and are rated AAA or equivalent, (ii) in short-term bank deposits, (iii) in money market instruments as defined in the abovementioned Grand-Ducal Regulation of 8 February 2008, (iv) in short-term bonds issued or guaranteed by an EU Member State, Switzerland, Canada, Japan or the United States, or by their regional public authorities or EU, regional or global supranational organisations and bodies, (v) in sufficiently liquid bonds issued or guaranteed by first-rate issuers and (vi) in repurchase agreements in accordance with the terms and conditions provided for in point I (C) a) of the abovementioned Circular 08/356. Such reinvestment must be taken into account when calculating the SICAV’s overall risk, especially if it creates leverage. Income generated by securities lending accrues to the sub-fund concerned. Operating costs, deducted from the gross income generated by securities lending, are in principle expressed as a fixed percentage of gross income and accrue to the SICAV’s counterparty. The SICAV’s annual report identifies the counterparty, and whether it is related to the Management Company or to the Custodian, and also discloses the income generated by securities lending and the costs linked to those transactions. Repurchase agreements Repurchase agreements involve the buying and selling of securities, whereby the seller reserves the right to repurchase from the buyer the |

|  | securities sold at a price and date stipulated between the two parties upon the conclusion of the agreement. The SICAV may act as buyer or seller in repurchase agreements. Repurchase and reverse repurchase agreements Repurchase and reverse repurchase agreements consist of spot purchases or sales of transferable securities or money market instruments that are closed out simultaneously by a forward purchase or sale of the same transferable securities or money market instruments at a set date. For some sub-funds, repurchase agreements constitute the portfolio’s main acquisition technique in accordance with the risk spreading rules defined in the Law of 2010. If a sub-fund uses the repurchase technique to acquire its portfolio, a detailed description of this transaction, its valuation method and its inherent risks will be mentioned in the sub-fund’s factsheet. Sub-funds are permitted to acquire a portfolio using repurchase agreements only if they have full legal ownership of the securities acquired and a real right of ownership rather than a merely fictitious right. Repurchase agreements must be structured such that the SICAV can redeem its shares at all times. The terms and conditions of repurchase agreements will be described in greater detail in the factsheets of the sub-funds that use this technique. In particular, some sub-funds may enter into indexed repurchase agreements, which involve the SICAV entering into spot purchases of transferable securities or money market instruments that are closed out simultaneously by forward sales of the same transferable securities or money market instruments at a set date and at a price that depends on movements in the securities, instruments or indices underlying the transaction in question. The SICAV and the sub-funds do not use repurchase agreements, securities or commodities lending, temporary borrowing of securities or commodities, buy/sell-back or sell/buy-back transactions, lending transactions with margin call, total return swaps, and/or any other type of financial derivative instrument specified by Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) 648/2012. If the Board of Directors of the SICAV decides to provide for this option, this Prospectus will be updated in accordance with the requirements of Regulation (EU) 2015/2365 before the entry into force of this decision. |
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| Risk management |  |
| 11. | The Management Company shall use a risk management technique enabling it to monitor and assess at all times the risk associated with positions and the contribution of these to the overall risk profile of the portfolio and to use a technique that provides an accurate and independent assessment of the value of the OTC derivatives. The risk management method used depends on the investment policy of each sub-fund. Unless stipulated otherwise for a particular sub-fund in the corresponding factsheet, the commitment-based approach will be used to measure overall risk. |

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Translation (ENDE, 2022-03-29):
# ANLAGEBESCHRÄNKUNGEN
| Die nachstehend beschriebenen Kriterien und Beschränkungen müssen von jedem einzelnen Teilfonds der SICAV beachtet werden. |
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| Beschränkungen bezüglich Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten |
| 1. | a. | Die SICAV darf höchstens 10% ihres Nettovermögens in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten ein und desselben Emittenten anlegen. Die SICAV darf höchstens 20% ihres Nettovermögens in Sichteinlagen bei ein und derselben Gesellschaft anlegen. Das Kontrahentenrisiko der SICAV bei einem freihändig getätigten Derivatgeschäft darf nicht mehr als 10% ihres Nettovermögens betragen, wenn der Kontrahent ein Kreditinstitut im Sinne des oben stehenden Kapitels 5, 1.f. ist, bzw. 5% ihres Nettovermögens in anderen Fällen. |
|  | b. | Der Gesamtwert der von der SICAV gehaltenen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Emittenten, in die sie jeweils über 5% ihres Nettovermögens investiert, darf 40% ihres Nettoinventarwerts nicht überschreiten. Diese Begrenzung findet keine Anwendung auf Einlagen und auf Geschäfte mit OTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, welche einer Aufsicht unterliegen. |
|  | c. | Ungeachtet der unter Absatz 1.a. festgelegten Einzelobergrenzen darf die SICAV höchstens 20% ihres Nettovermögens in eine Kombination aus folgenden Elementen bei ein und demselben Emittenten investieren: |
|  | - | Anlagen in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten des besagten Emittenten, |
|  | - | Sichteinlagen des besagten Emittenten oder |
|  | - | Risiken in Zusammenhang mit OTC-Derivatgeschäften mit besagtem Emittenten. |
|  | d. | Die unter 1.a., erster Satz, festgelegte Grenze erhöht sich auf höchstens 35%, wenn die Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union, seinen Gebietskörperschaften, einem Drittstaat oder internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der Europäischen Union angehören, ausgegeben oder garantiert werden. |
|  | e. | Die in Absatz 1.a., erster Satz, festgelegte Grenze erhöht sich auf maximal 25%, wenn die Anleihen von einem Kreditinstitut mit satzungsmäßigem Sitz in einem  EU-Mitgliedstaat  begeben  werden,  das  aufgrund  gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber dieser Anleihen einer besonderen |

|  |  | behördlichen Aufsicht unterliegt. Insbesondere müssen die Erträge aus der Emission dieser Anleihen gemäß den gesetzlichen Vorschriften in Vermögenswerte investiert werden, die während der gesamten Laufzeit der Anleihen die sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten ausreichend decken und vorrangig für die beim Ausfall des Emittenten fällig werdende Rückzahlung des Kapitals und der aufgelaufenen Zinsen verwendet werden. Falls die SICAV über 5% ihres Nettovermögens in die in Absatz 1 genannten Anleihen ein und desselben Emittenten investiert, darf der Gesamtwert dieser Anlagen 80% des Nettoinventarwerts der SICAV nicht überschreiten. |
| --- | --- | --- |
|  | f. | Die in 1.d. und 1.e. genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden bei der Anwendung der unter Absatz 1.b. vorgesehenen Obergrenze von 40% nicht berücksichtigt. Die in den vorstehenden Absätzen 1.a., 1.b., 1.c., 1.d. und 1.e. festgelegten Obergrenzen können nicht miteinander kombiniert werden; daher dürfen gemäß den Absätzen 1.a., 1.b., 1.c., 1.d. und 1.e. getätigte Anlagen in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten ein und desselben Emittenten oder in Einlagen bei diesem Emittenten oder in Derivaten desselben 35% des Nettovermögens der SICAV nicht übersteigen. Gesellschaften, die im Hinblick auf die Erstellung des konsolidierten Abschlusses im Sinne der Richtlinie 83/349/EWG oder nach den anerkannten internationalen	Rechnungslegungsvorschriften	derselben Unternehmensgruppe angehören, sind bei der Berechnung der im vorliegenden Absatz vorgesehenen Anlagegrenzen als ein einziger Emittent anzusehen. Die SICAV kann zusammen bis zu 20% ihres Nettovermögens in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten ein und derselben Gruppe anlegen. |
| 2. | a. | Unbeschadet der in Absatz 5. festgelegten Anlagegrenzen erhöhen sich die in Absatz 1. genannten Obergrenzen für Anlagen in Aktien und/oder Anleihen ein und desselben Emittenten auf höchstens 20%, wenn die Anlagepolitik der SICAV das satzungsgemäße Ziel verfolgt, einen bestimmten, von der CSSF anerkannten Aktien- oder Anleihenindex nachzubilden; Voraussetzung hierfür ist, dass: |
|  | - | die Zusammensetzung des Index hinreichend diversifiziert ist; |
|  | - | der Index eine adäquate Bezugsgrundlage für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht; |
|  | - | der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird. |
|  | b. | Die in Absatz 2.a. vorgesehene Obergrenze erhöht sich auf 35%, sofern dies aufgrund außerordentlicher Marktbedingungen gerechtfertigt ist, und zwar insbesondere an geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente stark dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Obergrenze ist nur bei einem einzigen Emittenten zulässig. |
| 3. |  | Die SICAV darf gemäß dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100% ihres Nettovermögens in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten verschiedener Emissionen anlegen, die von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder seinen Gebietskörperschaften, von einem Mitgliedstaat der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) oder von internationalen Organismen öffentlich- rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der Europäischen Union angehören, oder von einem von der CSSF anerkannten Nichtmitgliedstaat der Europäischen Union, darunter Singapur, Brasilien, Russland und Indonesien, begeben oder garantiert werden, vorausgesetzt, dass sie Wertpapiere hält, die im Rahmen von |

|  |  | mindestens sechs verschiedenen Emissionen begeben wurden, wobei Wertpapiere aus ein und derselben Emission 30% des Gesamtbetrags nicht überschreiten dürfen. |
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| Beschränkungen bezüglich OGAW und anderen OGA |
| 4. | a. | Sofern im Kennblatt eines bestimmten Teilfonds nicht vorgesehen ist, dass dieser nicht mehr als 10% seines Nettovermögens in Anteile von OGAW und/oder OGA investieren darf, darf die SICAV Anteile an den in Kapitel 5, Absatz 1.e. genannten OGAW und/oder anderen OGA („andere OGA“) erwerben, sofern sie nicht mehr als 20% ihres Nettovermögens in denselben OGAW oder einen anderen OGA investiert. Was die Anwendung dieser Anlageobergrenze anbelangt, ist ein jeder Teilfonds eines OGA mit mehreren Teilfonds als einzelner Emittent zu betrachten, sofern das Prinzip der Aufteilung der Verpflichtungen der verschiedenen Teilfonds gegenüber Dritten gewährleistet wird. |
|  | b. | Anlagen in Anteilen anderer OGA dürfen insgesamt 30% des Nettovermögens der SICAV nicht überschreiten. Wenn die SICAV Anteile von OGAW und/oder anderen OGA erworben hat, werden die Vermögenswerte der OGAW oder anderen OGA bezüglich der in Absatz 1. festgelegten Anlageobergrenzen nicht kumuliert. |
|  | c. | Wenn die SICAV in die Anteile anderer OGAW und/oder OGA investiert, die direkt oder in Vertretung von derselben Verwaltungsgesellschaft oder von jeder anderen Gesellschaft verwaltet werden, mit der die Verwaltungsgesellschaft im Rahmen einer Verwaltungs- oder Aufsichtsgemeinschaft oder durch eine wesentliche unmittelbare oder mittelbare Beteiligung verbunden ist (jeweils ein „verbundener OGA“), darf die besagte Verwaltungsgesellschaft oder die andere Gesellschaft keine Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren für die Anlage der SICAV in die Anteile anderer verbundener OGA in Rechnung stellen. |
|  | d. | Investiert die SICAV einen wesentlichen Teil ihres Vermögens in andere verbundene OGA, beträgt die Obergrenze der Verwaltungsgebühren, die zugleich den betreffenden Teilfonds selbst und den anderen verbundenen OGA, in die die betreffenden Teilfonds investieren, in Rechnung gestellt werden können, höchstens 4% des verwalteten Vermögens. Die SICAV gibt in ihrem Jahresbericht den maximalen Prozentsatz an Verwaltungsgebühren an, die sowohl auf der Ebene der betreffenden Teilfonds als auch auf der Ebene der OGAW und/oder anderen OGA, in die die betreffenden Teilfonds investieren, zulässig sind. |
|  | e. | Ein Teilfonds der SICAV („Anleger-Teilfonds“) kann auszugebende oder ausgegebene Anteile eines oder mehrerer Teilfonds der SICAV (jeweils ein „Ziel-Teilfonds“) zeichnen, erwerben und/oder halten, ohne dass die SICAV den Vorschriften des Gesetzes vom 10. August 1915 über die Handelsgesellschaften in seiner geänderten Fassung bezüglich der Zeichnung, des Erwerbs und/oder des Haltens eigener Anteile durch die Gesellschaft unterliegt, jedoch stets unter der Voraussetzung, dass: |
|  | - | der Ziel-Teilfonds nicht seinerseits in den Anleger-Teilfonds investiert, der im Ziel-Teilfonds angelegt ist, und |
|  | - | der Ziel-Teilfonds, dessen Anteile erworben werden sollen, nach seinem Kennblatt insgesamt höchstens 10% seines Nettovermögens in Anteilen anderer Ziel-Teilfonds der SICAV anlegen darf; |
|  | - | gegebenenfalls das mit den vom Anleger-Teilfonds im Ziel-Teilfonds gehaltenen Aktien verbundene Stimmrecht solange ausgesetzt ist, wie sie vom betreffenden Anleger-Teilfonds gehalten werden, und unbeschadet der angemessenen Buchhaltung und regelmäßigen Berichterstattung, und dass |

|  | - | unter allen Umständen und solange die Anteile des Ziel-Teilfonds vom Anleger-Teilfonds gehalten werden, ihr Wert bei der Berechnung des Nettovermögens der SICAV zum Zwecke der Prüfung der im Gesetz von 2010 vorgeschriebenen Untergrenze des Nettovermögens nicht berücksichtigt wird. |
| --- | --- | --- |
|  | f. | In Abweichung vom Grundsatz der Risikostreuung, in Kapitel 5, Kapitel 6, Absatz 1. und 5.b. dritter Gedankenstrich und den obenstehend genannten Beschränkungen, jedoch in Übereinstimmung mit den geltenden Gesetzen und Vorschriften kann jeder Teilfonds der SICAV (nachfolgend „Feeder- Teilfonds“) berechtigt sein, mindestens 85% seines Nettovermögens in Anteilen anderer OGAW oder einem Investment-Teilfonds derselben anzulegen (nachfolgend „Master-OGAW“). Ein Feeder-Teilfonds kann bis zu 15% seines Nettovermögens in einem oder mehreren der folgenden Elemente anlegen: |
|  | - | Liquide Mittel in ergänzender Weise gemäß Kapitel 5, Absatz 3.; |
|  | - | derivative Finanzinstrumente, die ausschließlich zu Absicherungszwecken gemäß Kapitel 5, Absatz 1.g., und Kapitel 6, Absatz 10. und 11. eingesetzt werden dürfen; |
|  | - | bewegliches Vermögen und Immobilien, die für die direkte Ausübung seiner Tätigkeit unentbehrlich sind. |
|  |  | Zum Zweck der Einhaltung von Kapitel 6, Absatz 10. berechnet der Feeder- Teilfonds sein Gesamtrisiko in Verbindung mit derivativen Finanzinstrumenten, indem sein unmittelbares eigenes Risiko gemäß Absatz f., Unterpunkt 1., zweiter Gedankenstrich, kombiniert wird mit: |
|  | - | entweder dem realen Risiko des Master-OGAW in Zusammenhang mit derivativen Finanzinstrumenten im Verhältnis zu den Anlagen des Feeder- Teilfonds im Master-OGAW, oder |
|  | - | dem im Verwaltungsreglement oder der Satzung des Master-OGAW vorgesehenen potenziellen maximalen Gesamtrisiko des Master-OGAW in Zusammenhang mit derivativen Finanzinstrumenten im Verhältnis zu den Anlagen des Feeder-Teilfonds im Master-OGAW. |
|  | g. | Ein Teilfonds der SICAV kann darüber hinaus im höchsten nach den jeweils geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Bestimmungen zulässigen Umfang, jedoch unter Einhaltung der darin vorgesehenen Bedingungen, aufgelegt oder in einen Master-OGAW im Sinne von Artikel 77(3) des Gesetzes von 2010 umgewandelt werden. |
| Beschränkungen bezüglich Übernahmen |
| 5. | a. | Die SICAV kann keine Aktien mit Stimmrecht erwerben, die es ihr ermöglichen würden, einen maßgeblichen Einfluss auf die Verwaltung eines Emittenten auszuüben. |
|  | b. | Darüber hinaus darf die SICAV nicht mehr erwerben als: |
|  | - | 10% der stimmrechtslosen Aktien ein und desselben Emittenten, |
|  | - | 10% der Schuldtitel ein und desselben Emittenten; |
|  | - | 25% der Anteile ein und desselben OGAW und/oder eines anderen OGA; |
|  | - | 10% der Geldmarktinstrumente ein und desselben Emittenten. |
|  |  | Die unter dem zweiten, dritten und vierten Gedankenstrich vorgesehenen Anlagegrenzen können zum Zeitpunkt des Erwerbs außer Acht gelassen werden,  wenn  zu  diesem  Zeitpunkt  der  Bruttobetrag  der |

|  |  | Schuldverschreibungen oder Geldmarktinstrumente oder der Nettobetrag der ausgegebenen Titel nicht berechnet werden kann. |
| --- | --- | --- |
|  | c. | Die Absätze a. und b. sind nicht anwendbar auf: |
|  | - | Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder seinen Gebietskörperschaften ausgegeben oder garantiert werden; |
|  | - | Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem nicht der Europäischen Union angehörenden Staat ausgegeben oder garantiert werden; |
|  | - | Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten der Europäischen Union angehören; |
|  | - | Aktien, welche die SICAV an einer Gesellschaft eines Drittstaates hält, der nicht Mitglied der Europäischen Union ist, und die ihr Vermögen vor allem in Wertpapieren von Emittenten anlegt, die diesem Staat angehören, für den Fall, dass laut Gesetzgebung dieses Staates eine derartige Beteiligung für die SICAV die einzige Möglichkeit ist, in Wertpapieren von Emittenten dieses Staates anzulegen. Diese Ausnahme gilt jedoch nur, wenn die Gesellschaft des Drittstaates in ihrer Anlagepolitik die in Absatz 1., 4., 5.a. und 5.b. vorgesehenen Anlagegrenzen beachtet. Im Falle der Überschreitung der in Absatz 1. und 4. vorgesehenen Grenzen findet Absatz 6. mutatis mutandis Anwendung. |
|  | - | Anteile, welche von der SICAV am Kapital von Tochtergesellschaften gehalten werden, die Verwaltungs-, Beratungs- oder Verkaufsaktivitäten in dem Land ausführen, in dem sich die Tochtergesellschaft befindet, wenn es um die Rücknahme von Anteilen ausschließlich im Auftrag des oder der Inhaber geht. |
| Ausnahmen |
| 6. | a. | Die SICAV muss die im vorliegenden Kapitel vorgesehenen Grenzen im Falle der Ausübung von Bezugsrechten, die mit Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten verbunden sind, welche Teil ihres Vermögens sind, nicht unbedingt einhalten. Die SICAV hat dabei jedoch auf die Einhaltung des Grundsatzes der Risikostreuung zu achten, darf aber während eines Zeitraums von sechs Monaten nach dem Tag ihrer Zulassung von den Absätzen 1., 2., 3. sowie 4 a., b., c. und d. abweichen. |
|  | b. | Wenn die in Absatz 6.a. genannten Anlagegrenzen aus Gründen, auf die die SICAV keinen Einfluss hat, oder infolge der Ausübung von Bezugsrechten überschritten werden, hat diese bei ihren Verkäufen als vorrangiges Ziel die Behebung dieser Situation unter Berücksichtigung der Interessen der Teilnehmer zu verfolgen. |
| Beschränkungen bezüglich Kreditaufnahme, Kreditgewährung und Leerverkäufen vonWertpapieren |
| 7. |  | Die SICAV darf keinen Kredit aufnehmen, wobei jedoch folgende Ausnahmen gelten: |
|  | a. | Erwerb von Devisen mittels eines Parallelkredits („back-to-back loan“), |
|  | b. | Kredite bis zu 10% des Nettovermögens, sofern es sich um vorübergehende Kreditaufnahmen handelt; |
|  | c. | Kredite bis zu 10% des Nettovermögens, sofern es sich um Kredite handelt, die den Erwerb von Grundvermögen ermöglichen sollen, das für die direkte Ausübung ihrer Tätigkeit unentbehrlich ist; in diesem Fall dürfen diese Kredite und die nach Absatz 7.b. aufgenommenen Kredite auf keinen Fall zusammen 15% des Nettovermögens der SICAV übersteigen. |

| 8. | Unbeschadet der nachstehend in Kapitel 5 und Kapitel 6, Absatz 10. und 11. genannten Bestimmungen darf die SICAV keine Kredite gewähren oder sich für Dritte verbürgen. Diese Beschränkung steht dem Erwerb von nicht voll eingezahlten Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder anderen, in Kapitel 3, Absatz 1.e., 1.g. und 1.h. beschriebenen Finanzinstrumenten durch die SICAV jedoch nicht entgegen. |
| --- | --- |
| 9. | Die SICAV darf keine Leerverkäufe von Geldmarktinstrumenten oder anderen, in Kapitel 5, Absatz 1.e., 1.g. und 1.h. beschriebenen Finanzinstrumenten tätigen. |
| Beschränkungen von Instrumenten und Techniken zur effizienten Portfolioverwaltungsowie derivativen Finanzinstrumenten |
| 10. | Derivative Finanzinstrumente können zum Zweck der Anlage, Absicherung und effektiven Verwaltung des Portfolios eingesetzt werden. Wertpapierleihgeschäfte sowie echte und unechte Pensionsgeschäfte können zur effektiven Verwaltung des Portfolios eingesetzt werden. Weitere Beschränkungen oder Ausnahmen für gewisse Teilfonds sind gegebenenfalls in den Kennblättern der betreffenden Teilfonds anzugeben. Das mit derivativen Finanzinstrumenten verbundene Gesamtrisiko jedes Teilfonds darf zu keiner Zeit den Gesamtnettoinventarwert des betreffenden Teilfonds übersteigen. Die Risiken werden unter Berücksichtigung des Marktwerts der Basiswerte, des Kontrahentenrisikos, der voraussichtlichen Marktfluktuationen und der Liquidationsfrist der Positionen berechnet. Die SICAV kann im Rahmen ihrer Anlagepolitik und in den oben in Absatz 1.f. festgelegten Grenzen Anlagen in Derivaten tätigen, solange die Risiken, denen die zugrundeliegenden Vermögenswerte ausgesetzt sind, insgesamt die in Absatz 1. festgelegten Anlagebeschränkungen nicht überschreiten. Wenn die SICAV auf Derivate zurückgreift, die auf einem Index beruhen, werden diese Anlagen nicht im Hinblick auf die in Absatz 1. festgelegten Beschränkungen kombiniert. Wenn ein Wertpapier oder ein Geldmarktinstrument ein Derivat beinhaltet, muss dieses bei der Anwendung der Bestimmungen des vorliegenden Absatzes berücksichtigt werden. |
|  | Die SICAV kann zum Zweck der effizienten Verwaltung des Portfolios und zur Steigerung der Gewinne der SICAV bzw. zur Verringerung der Kosten oder Risiken zurückgreifen auf: (i) Wertpapierleihgeschäfte, (ii) unechte Pensionsgeschäfte sowie (iii) echte Pensionsgeschäfte als Pensionsgeber und Pensionsnehmer in dem von den geltenden Bestimmungen, insbesondere Artikel 11 der Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008 bezüglich bestimmter Definitionen des Gesetzes von 2002 und dem Rundschreiben 08/356 über „Auf Organismen für gemeinsame Anlagen anwendbare Regelungen, wenn sie auf bestimmte Techniken und Instrumente zurückgreifen, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben“ (in ihrer jeweils geänderten oder ersetzten Fassung), genehmigten Umfang. Wenn die SICAV Geschäfte mit außerbörslichen Finanzderivaten abschließt und/oder auf Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung zurückgreift, müssen alle der Verringerung des Gegenparteirisikos dienenden finanziellen Sicherheiten jederzeit folgenden Kriterien entsprechen: a) Liquidität: Alle unbar erhaltenen finanziellen Sicherheiten müssen sehr liquide sein und auf einem geregelten Markt oder in einem multilateralen Handelssystem mit transparenten Preisen auf eine Weise gehandelt werden, die einen schnellen Verkauf zu einem Preis nahe der dem Kauf vorausgehenden Bewertung ermöglichen. Die erhaltenen finanziellen |


##### Sicherheiten müssen außerdem den Bestimmungen von Artikel 56 der Richtlinie 2009/65/EG entsprechen.
- Bewertung: Die erhaltenen finanziellen Sicherheiten müssen mindestens täglich bewertet werden, und Aktiva mit hoher Preisvolatilität dürfen nicht als finanzielle Sicherheiten angenommen werden, es sei denn, es werden ausreichende und vorsichtige Abschläge angewendet.
- Kreditqualität der Emittenten: Die erhaltenen finanziellen Sicherheiten müssen von hervorragender Qualität sein.
- Korrelation: Die von der SICAV angenommenen finanziellen Sicherheiten müssen von einer von der Gegenpartei unabhängigen Einrichtung ausgegeben werden und dürfen mit der Performance der Gegenpartei keine starke Korrelation aufweisen.
- Diversifikation finanzieller Sicherheiten (Konzentration von Aktiva): Die finanziellen Sicherheiten müssen hinsichtlich Ländern, Märkten und Emittenten ausreichend diversifiziert sein. Das Kriterium der ausreichenden Diversifikation bezüglich der Konzentration von Emittenten gilt als erfüllt, wenn die SICAV im Rahmen von Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung und von Geschäften mit außerbörslichen Finanzderivaten von einer Gegenpartei einen Korb mit finanziellen Sicherheiten erhält, der eine Exposition in einem einzelnen Emittenten von maximal 20 % ihres Nettoinventarwerts entspricht. Bei mehreren Gegenparteien einer SICAV müssen die verschiedenen Körbe mit finanziellen Sicherheiten zur Berechnung der Expositionsgrenze von 20% in einem Emittenten zusammengerechnet werden.

Abweichend von vorliegendem Unterabschnitt kann für die SICAV in vollem Umfang durch verschiedene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, welche durch einen Mitgliedsstaat, eine oder mehrere lokale Autoritäten, ein Drittland oder eine internationale öffentliche Einrichtung, welcher einer oder mehrere Mitgliedstaaten anhängig sind, vergeben oder garantiert werden, gebürgt werden. Die SICAV sollte insofern Wertpapiere aus mindestens 6 verschiedenen Emissionen erhalten, wobei die Wertpapiere aus einer einzigen Emission aber 30% des gesamten Vermögens des Nettobestandswerts nicht übersteigen dürfen. Die SICAV, welche in vollem Umfang durch vergebene oder garantierte Börsentitel durch einen Mitgliedstaat gedeckt werden soll, sollte dies ihrem Börsenprospekt deutlich machen. Die SICAV sollte außerdem jene Mitgliedstaaten, lokale Behörden oder internationale öffentliche Einrichtungen kenntlich machen, die solche Wertpapiere vergeben oder garantieren, welche sie als Garantie für mindestens 20% ihres Nettobestandswerts annehmen können.
- Die mit der Verwaltung der finanziellen Sicherheiten verbundenen Risiken, wie operationelle und rechtliche Risiken, müssen durch den Risikomanagementprozess identifiziert, verwaltet und verringert werden.
- Bei einer Eigentumsübertragung erhaltene finanzielle Sicherheiten müssen von der Depotbank der SICAV gehalten werden. Bei sonstigen Arten von Sicherheitenvereinbarungen können die finanziellen Sicherheiten von einer Drittverwahrstelle gehalten werden, die einer aufsichtsrechtlichen Überwachung unterliegt und nicht mit dem Sicherheitengeber verbunden ist.
- Die erhaltenen finanziellen Sicherheiten müssen jederzeit ohne Bezugnahme auf oder Genehmigung durch die Gegenpartei von der SICAV vollständig durchsetzbar sein.
- Die unbaren finanziellen Sicherheiten dürfen nicht verkauft, reinvestiert oder verpfändet werden.
- Die bar erhaltenen finanziellen Sicherheiten dürfen nur:
	- bei Organisationen gemäß Artikel 50 (f) der Richtlinie 2009/65/EG hinterlegt werden;
	- in qualitativ hochwertige Staatsanleihen investiert werden;
	- für umgekehrte Pensionsgeschäfte verwendet werden, sofern diese Geschäfte mit Kreditinstituten abgeschlossen werden, die einer aufsichtsrechtlichen Überwachung unterliegen, und die SICAV


| jederzeit in der Lage ist, den vollständigen Betrag der liquiden Mittel unter Berücksichtigung aufgelaufener Zinsen abzurufen; -	in kurzfristigen Geldmarkt-OGAW angelegt werden. |
| --- |
| Wenn die SICAV Geschäfte mit außerbörslichen Finanzderivaten und/oder mit Rückgriff auf Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung abschließt, für die die SICAV im Gegenzug finanzielle Sicherheiten erhält, hat die SICAV ein Abschlagsverfahren für die als finanzielle Sicherheiten erhaltenen Aktivaklassen festgelegt. Die SICAV nimmt grundsätzlich Barmittel und hochwertige Staatsanleihen als finanzielle Sicherheiten an, auf die ein Abschlag zwischen 0 % und 20 % angewendet wird, der unter anderem von der Kreditqualität des Emittenten, der Preisvolatilität und dem Devisenrisiko abhängt. Wertpapierleihgeschäfte Jeder Teilfonds kann somit Wertpapierleihgeschäfte tätigen, sofern er die folgenden Bedingungen und Grenzen einhält: - Jeder Teilfonds darf die von ihm gehaltenen Wertpapiere an einen Entleiher durch Zwischenschaltung eines standardisierten Wertpapierleihsystems, das von einem anerkannten Wertpapier- Clearinginstitut organisiert ist, oder eines Wertpapierleihsystems, das von einem Finanzinstitut organisiert ist, das Aufsichtsregelungen unterliegt, die die CSSF als den vom Gemeinschaftsrecht vorgesehenen Regelungen gleichwertig ansieht, und das auf solche Geschäfte spezialisiert ist, verleihen.
- Ebenso muss der Entleiher Aufsichtsregelungen unterliegen, die die CSSF als den vom Gemeinschaftsrecht vorgesehenen Regelungen gleichwertig ansieht. Falls das o.g. Finanzinstitut auf eigene Rechnung handelt, ist es als Gegenpartei des Wertpapierleihvertrags zu betrachten.
- Für Rücknahmen offene Teilfonds müssen jederzeit Anspruch auf Auflösung des Vertrags und Rücklieferung der verliehenen Wertpapiere haben. Im gegenteiligen Fall hat jeder Teilfonds darauf zu achten, den Umfang der Pensionsgeschäfte auf einem Niveau zu halten, das es ihm jederzeit ermöglicht, seiner Verpflichtung zum Rückkauf seiner eigenen Anteile nachzukommen.
- Jeder Teilfonds muss spätestens zum Zeitpunkt der Übertragung der Titel eine Sicherheit erhalten, die den im o.g. Rundschreiben 08/256 genannten Anforderungen entspricht. Bei Ablauf des Vertrags wird die Sicherheit frühestens zum Zeitpunkt der Rücklieferung der verliehenen Wertpapiere zurückerstattet.
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| Erhält ein Teilfonds Barmittel als Sicherheit für die vorstehend genannten Geschäfte gemäß dem vorstehend genannten Rundschreiben 08/356, können diese entsprechend dem Anlageziel des Teilfonds entweder in (i) Aktien oder Geldmarkt-OGA, deren Nettoinventarwert täglich berechnet wird und über ein Rating von AAA oder ein gleichwertiges Rating verfügen, (ii) kurzfristigen Bankguthaben, (iii) Geldmarktinstrumenten im Sinne der vorstehend genannten Großherzoglichen Verordnung vom 8. Februar 2008, (iv) in kurzfristigen Anleihen, die von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union, der Schweiz, Kanada, Japan oder den Vereinigten Staaten von Amerika, ihren öffentlichen Gebietskörperschaften oder von den supranationalen Institutionen und Stellen gemeinschaftlicher, regionaler oder internationaler Prägung ausgegeben oder verbürgt sind, (v) in Anleihen, die von erstklassigen Emittenten mit angemessener Liquidität ausgegeben oder verbürgt sind, und (vi) in Pensionsgeschäften gemäß den unter Absatz I (C) a) des vorstehend genannten Rundschreibens 08/356 vorgesehenen Modalitäten wiederangelegt werden. Die Wiederanlage muss bei der Berechnung des Gesamtrisikos der SICAV berücksichtigt werden, insbesondere wenn sie einen Hebeleffekt bewirkt. |

Von Wertpapierleihgeschäften generierte Erträge fließen dem betreffenden Teilfonds zu. Operationelle Kosten, die von dem durch die Wertpapierleihgeschäfte generierten Bruttoertrag abgezogen werden, werden generell in festen Prozentsätzen des Bruttoertrags ausgewiesen und der Gegenpartei der SICAV berechnet.
Im Jahresbericht der SICAV wird die Identität der Gegenpartei, ob diese Gegenpartei eine mit der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank verbundene Partei ist, sowie Einzelheiten über mit Wertpapierleihgeschäften generierte Erträge und die mit diesen Geschäften verbundenen Kosten angegeben.

##### Unechte Pensionsgeschäfte
Unechte Pensionsgeschäfte bestehen aus Käufen und Verkäufen von Wertpapieren, bei denen die Vertragsbedingungen dem Verkäufer das Recht einräumen, die verkauften Titel zu einem von den beiden Vertragsparteien bei Vertragsabschluss vereinbarten Preis und Zeitpunkt zu erwerben.

##### Die SICAV darf bei unechten Pensionsgeschäften sowohl als Käufer wie auch als Verkäufer auftreten.

##### Pensionsgeschäfte als Pensionsgeber und Pensionsnehmer
Pensionsgeschäfte als Pensionsgeber und Pensionsnehmer bestehen aus Käufen/Verkäufen von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten zum Kassakurs, die gleichzeitig durch einen Terminverkauf/Terminkauf derselben Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente zu einem festgelegten Zeitpunkt abgeschlossen werden.
Bei bestimmten Teilfonds stellen Pensionsnahmen die wichtigste Technik für den Erwerb eines Portfolios gemäß den Vorschriften des Gesetzes von 2010 zur Risikostreuung dar. Wenn ein Teilfonds für den Portfolioerwerb die Technik der Pensionsnahme verwendet, muss im Kennblatt des Teilfonds eine ausführliche Beschreibung dieses Geschäfts, seiner Bewertungsmethode und der mit diesem Geschäft zusammenhängenden Risiken enthalten sein. Ein Teilfonds ist nur dann berechtigt, ein Portfolio mittels Pensionsnahme zu erwerben, wenn er das rechtliche Eigentum an den erworbenen Titeln erwirbt und ein reales und nicht bloß fiktives Eigentumsrecht innehat. Die Pensionsnahme muss so strukturiert sein, dass die SICAV ihre Anteile jederzeit zurückkaufen kann. Die Modalitäten der Pensionsnahme werden in den Kennblättern der Teilfonds, die Pensionsnahmen einsetzen, näher beschrieben.
Insbesondere können gewisse Teilfonds indexgebundene Pensionsnahmen tätigen, bei denen sich die SICAV in Käufen von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten, die gleichzeitig durch einen Terminverkauf derselben Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente zu einem festgelegten Zeitpunkt und zu einem von der Entwicklung der zugrundeliegenden Wertpapiere, Instrumente oder Indizes abhängigen Preis abgeschlossen werden, zum Kassakurs engagiert.

##### Die SICAV und die Teilfonds können keine Pensionsgeschäfte, Wertpapier- oder Warenleihgeschäfte, Wertpapier- oder Warenverleihgeschäfte,    Kauf-/Rückverkaufgeschäfte,    Verkauf-

##### /Rückkaufgeschäfte, Lombardgeschäfte, Gesamtrendite-Swaps (Total Return Swaps) und/oder jede andere Art von derivativem Finanzinstrument nutzen, die in der Verordnung (EU) 2015/2365 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. November 2015 über die  Transparenz  von  Wertpapierfinanzierungsgeschäften  und  der
|  | Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 genannt ist. Falls der Verwaltungsrat der SICAV beschließt, diese Möglichkeit vorzusehen, wird der vorliegende Prospekt gemäß den Anforderungen der Verordnung (EU) 2015/2365 aktualisiert, bevor dieser Beschluss in Kraft tritt. |
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| Risikomanagementverfahren |
| 11. | Die Verwaltungsgesellschaft setzt ein Risikomanagementverfahren ein, das ihr gestattet, die Risiken in Verbindung mit den Positionen und deren Anteil am allgemeinen Risikoprofil des Portfolios jederzeit zu überwachen und zu messen und eine genaue und unabhängige Bewertung der OTC-Derivate vorzunehmen. Das angewandte Risikomanagementverfahren hängt von der jeweiligen Anlagepolitik der einzelnen Teilfonds ab. Sofern bei einem bestimmten Teilfonds in dessen Kennblatt nicht anders angegeben, kommt der „Commitment Approach“ bei der Messung des Gesamtrisikos zur Anwendung. |

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