#  Notes to the statement of assets as at 31 December 2021
| A performance fee incurred by the Fund is set aside in accordance with the result of a daily comparison. If the unit value performance during the accounting period is below the benchmark, then any performance fee already set aside during the relevant accounting period will be refunded in accordance with the daily comparison. The current performance fee retained at the end of the accounting period can be withdrawn. |
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| If the benchmark ceases to exist, the Company will stipulate another appropriate index which will replace the aforementioned index. |
| The performance fee can also be withdrawn if the unit value at the end of the settlement period falls below the unit value at the beginning of the settlement period (absolute negative unit value performance). |


#### Transaction costs
| For the reporting period ending 31 December 2021, transaction costs amounting to EUR 518,557.93 were incurred from the purchase and sale of securities, money market instruments, derivatives and other assets in the Fund. |
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| The transaction costs include in particular commissions for brokers and agents, clearing fees and external charges (e.g. stock market fees, local taxes and charges, registration and transfer charges). |


#### Portfolio Turnover Rate/PTR
| In the reporting period: | 55.78% |
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| The absolute number calculated for the portfolio turnover rate (PTR) represents the ratio between securities purchases and sales, cash inflows and outflows and the average fund assets for the aforementioned reporting period. |


#### Ongoing charges *)

#### In the reporting period:
| Unit class | Ongoing charges in % (including performance fee) | Ongoing charges in % (excluding performance fee) |
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| Berenberg European Micro Cap - R |
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| Berenberg European Micro Cap - M |
| Berenberg European Micro Cap - B |

| 4.33 | 1.63 |
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| 3.73 | 0.88 |
| 3.22 | 0.24 |

| *) In the event of a short or extended financial year, the ongoing charges will be annualised. |
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| Taxation |

| In the Grand Duchy of Luxembourg, the fund assets are subject to a tax ("taxe d'abonnement") of 0.01% p.a. for institutional unit classes and 0.05% p.a. for non-institutional unit classes pursuant to Article 174 of the Law of 2010. This taxe d'abonnement is payable quarterly on the fund assets reported at the end of each quarter. The income of the Fund is not subject to taxation in Luxembourg. However, the income of the Fund may be subject to withholding tax in countries in which assets of the Fund are invested. In such cases, neither the Depositary nor the Management Company are obligated to collect tax certificates. |
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| Interested parties should obtain information about laws and regulations applicable to the purchase, possession and redemption of units, as well as seek advice, if appropriate. |

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Erläuterungen zur Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2021
Portfoliomanagervergütung	
Der Portfoliomanager erhält aus dem Fondsvermögen eine Vergütung in Höhe von bis zu 1,25% p.a. zuzüglich eventuell anfallender gesetzlicher Mehrwertsteuer. Die Vergütung ist jeweils auf den täglich ermittelten Inventarwert zu berechnen und am Ende eines jeden Quartals zahlbar.
Erfolgsabhängige Vergütung (Performance Fee)	
| Ferner kann der Portfoliomanager bei jeder Anteilklasse eine erfolgsabhängige Vergütung erhalten. Diese beträgt 20% (Partizipation) aus dem Wert, um den die Anteilwertentwicklung die Entwicklung des Vergleichsindex am Ende der Abrechnungsperiode übersteigt (Outperformance über dem Vergleichsindex), multipliziert mit dem Durchschnittwert aller Inventarwerte in der Abrechnungsperiode. Es steht dem Portfoliomanager frei, für den Fonds oder die jeweilige Anteilklasse eine niedrigere Vergütung anzusetzen. |
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| Um dies zu verdeutlichen, werden die Beschreibungen in einer mathematischen Formel dargestellt. |

| wobei: PERF_FEE_ Performance Fee in der Währung der jeweiligen Anteilklasse am Ende der Periode t, t+1 usw. PART: Partizipation PERF Fonds: Performance des Fonds in der Periode t bzw. t+1 PERF Bench: Performance der Benchmark in der Periode t bzw. t+1 NAV Durch: durchschnittlicher Nettoinventarwert der Anteilklasse in der Periode t bzw. t+1 Verlustvortrag: Verlustvorträge aus Perioden t, t+1 usw. |
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| Unterschreitet die Anteilwertentwicklung am Ende einer Abrechnungsperiode die Performance des Vergleichsindex (negative Benchmark-Abweichung), so erhält der Portfoliomanager keine erfolgsabhängige Vergütung. Entsprechend der Berechnung bei positiver Benchmark-Abweichung wird der negative Betrag pro Anteilwert errechnet und auf die nächste Abrechnungsperiode vorgetragen. Für die nachfolgende Abrechnungsperiode erhält der Portfoliomanager nur dann eine erfolgsabhängige Vergütung, wenn der aus positiver Benchmark-Abweichung errechnete Betrag den negativen Vortrag aus der vorangegangenen Abrechnungsperiode am Ende der Abrechnungsperiode übersteigt. In diesem Fall besteht der Vergütungsanspruch aus der Differenz beider Beträge. Ein verbleibender negativer Betrag pro Anteilwert wird wieder in die neue Abrechnungsperiode vorgetragen. Ergibt sich am Ende der nächsten Abrechnungsperiode erneut eine negative Benchmark-Abweichung, so wird der vorhandene negative Vortrag um den aus dieser negativen Benchmark-Abweichung errechneten Betrag erhöht. Bei der Berechnung des Vergütungsanspruchs werden negative Vorträge der vorangegangenen fünf Abrechnungsperioden berücksichtigt. |
| Ein positiver Betrag pro Anteilwert, der nicht entnommen werden kann, wird ebenfalls in die neue Abrechnungsperiode vorgetragen. |
| Die Abrechnungsperiode beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember eines jeden Kalenderjahres. Die erste Abrechnungsperiode beginnt mit der Auflegung des Sondervermögens und endet erst am zweiten 31. Dezember, der der Auflegung folgt. |
| Als Vergleichsindex wird festgelegt: MSCI Europe Micro Cap Daily Net TR EUR. |
| Die erfolgsabhängige Vergütung wird durch den Vergleich der Entwicklung des Vergleichsindex mit der Anteilwertentwicklung, die nach der BVI Methode berechnet wird, in der Abrechnungsperiode ermittelt. |
| Die dem Sondervermögen belasteten Kosten dürfen vor dem Vergleich nicht von der Entwicklung des Vergleichsindex abgezogen werden. |