High market volatility and potential settlement difficulties in the PRC markets may also result in significant fluctuations in the prices of the securities traded on such markets. Besides, securities exchanges in the PRC typically have the right to suspend or limit trading in any security traded on the relevant exchange. All these may have a negative impact on the Net Asset Value of the relevant funds.
QFII
Under the prevailing regulations in the PRC, foreign investors can invest in China A Shares through institutions that have obtained QFII status in the PRC. The current QFII regulations impose strict restrictions on China A Share investment or onshore China fixed income securities. A fund’s ability to make the relevant investments or to fully implement or pursue its investment objective and strategy is subject to the applicable laws, rules and regulations (including restrictions on investments, minimum investment holding periods and requirements on repatriation of principal and profits) in the PRC, which may be subject to change and such change may have potential retrospective effect. In certain circumstances, the relevant funds may incur losses due to limited investment opportunities, or may not be able to fully implement or pursue their investment objectives or strategy.
The funds may also suffer substantial losses if the approval of the QFII status is being revoked/terminated or otherwise invalidated as the relevant funds may be required to dispose of its securities holdings or prohibited from trading of relevant securities and repatriation of the funds’ monies, or if any of the key operators or parties (including QFII custodian/brokers)
is bankrupt/in default and/or is disqualified from performing its obligations (including execution or settlement of any transaction or transfer of monies or securities).
Stock Connect
Certain funds may invest and have direct access to certain eligible China A Shares via the Stock Connect a securities trading and clearing linked program wich aims to achieve mutual stock market access between the PRC and Hong Kong.
Under the Stock Connect, overseas investors (including the funds) may be allowed, subject to rules and regulations issued / amended from time to time, to trade China A Shares listed on the Shanghai Stock Exchange (“SSE”) and the Shenzhen Stock Exchange (“SZSE”) through the Northbound Trading Link.
Investments through the Stock Connect are subject to risks, such as quota limitations, suspension risk, operational risk, restrictions on selling imposed by front-end monitoring, recalling of eligible stocks, clearing and settlement risks, nominee arrangements in holding China A Shares and regulatory risk. The Stock Exchange of Hong Kong Limited (“SEHK”), SSE and SZSE reserve the right to suspend trading through Stock Connect if necessary to ensure an orderly and fair market and prudently manage risks which could adversely affect the relevant funds’ ability to access the PRC market. Where a suspension in the trading through the programme is effected, the relevant fund’s ability to invest in China A Shares or access the PRC market through the programme will be adversely affected. PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account (front-end monitoring); otherwise SSE or SZSE, as relevant, will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on China A Shares sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over-selling. Furthermore, the Stock Connect only operates on days when both the PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days so it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC market but Hong Kong investors (such as the funds) cannot carry out any China A Shares trading. The relevant funds may be subject to a risk of price fluctuations in China A Shares during the time when the Stock Connect is not trading as a result.
The Stock Connect is novel in nature, and is subject to regulations promulgated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in the PRC and Hong Kong. Further, new regulations may be promulgated from time to time by the regulators in connection with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross-border trades under the Stock Connect. Such regulations may also have potential retrospective effect.
The regulations are untested so far and there is no certainty as to how they will be applied. Moreover, the current regulations are subject to change. There can be no assurance that the Stock Connect will not be abolished. The relevant funds which may invest in the PRC markets through Stock Connect may be adversely affected as a result of such changes.
PRC tax risk
There are risks and uncertainties associated with the current PRC tax laws, regulations and practice in respect of capital gains realised via QFII quota or Stock Connect or access products on a fund’s investments in the PRC (which may have retrospective effect). Any Increased tax liabilities on a fund may adversely affect the fund’s value.
Based on professional and independent advice, currently no provision is being made by any of the funds for tax on capital gains on disposals of (i) China A Shares and B Shares, or (ii) China fixed income securities listed or traded on exchanges or the mainland China interbank bond market. The Investment Manager reviews the tax provisioning policy on an on-going basis, however, and any tax provision made ultimately may prove excessive or inadequate to meet any actual tax liabilities that ultimately arise and any shortfall would adversely affect the Net Asset Value.
Equity Linked Notes (Structured Notes)
Equity linked notes (ELNs) and similar structured notes involve a counterparty structuring a note whose value is intended to move in line with the underlying security specified in the note. Unlike financial derivative instruments, cash is transferred from the buyer to the seller of the note. In the event that the counterparty (structurer of the note) defaults the risk to the fund is to that of the counterparty, irrespective of the value of the underlying security within the note. Investment in these instruments may cause result in loss if the value of underlying security declines.
Additional risks result from the fact that the documentation of such notes programmes tends to be highly customised. The liquidity of an ELN or similar notes can be less than that for the underlying security, a regular bond or debt instrument and this may adversely affect either the ability to sell the position or the price at which such a sale is transacted.
Repurchase Transactions
Repurchase Transactions involve risks in that (a) in the event of the failure of the counterparty with which cash of a fund has been placed there is the risk that collateral received may realise less than the cash placed out, whether because of inaccurate pricing of the collateral, adverse market movements, a deterioration in the credit rating of issuers of the collateral, or the illiquidity of the market in which the collateral is traded; that (b) (i) locking cash in transactions of excessive size or duration, (ii) delays in recovering cash placed out, or (iii) difficulty in realising collateral may restrict the ability of the Fund to meet redemption requests, security purchases or, more generally, reinvestment; and that (c) repurchase transactions will, as the case may be, further expose a fund to risks similar to those associated with optional or forward derivative financial instruments.
- DERIVATIVES RELATED RISKSFinancial Derivative InstrumentsThe Fund may use various financial derivative instruments to reduce risks or costs or to generate additional capital or income in order to meet their investment objectives. In particular, financial derivative instruments may be used for investment purposes (including to implement more complex strategies as further described in the investment policy and their respective investment objectives) as well as for Efficient Portfolio Management. Entering into financial derivatives instruments for investment purposes may, to some extent, impact the risk profile of a fund.

Translation (ENDE, 2022-12-01):
Hohe Marktvolatilität und mögliche Abwicklungsschwierigkeiten auf den Märkten der VRC können ebenfalls zu erheblichen Kursschwankungen der an diesen Märkten gehandelten Wertpapiere führen. Außerdem haben Wertpapierbörsen in der VRC in der Regel das Recht, den Handel mit jedem Wertpapier auszusetzen oder zu beschränken, das an der betreffenden Börse gehandelt wird. All dies kann sich negativ auf den Nettoinventarwert der entsprechenden Teilfonds auswirken.
QFII
Gemäß den geltenden Bestimmungen in der VRC können ausländische Anleger über Institute, die in der VRC QFII-Status haben, in China A-Aktien anlegen. Die derzeitigen QFII-Bestimmungen sehen strenge Beschränkungen für Anlagen in China A-Aktien oder festverzinslichen Wertpapieren vom chinesischen Festland vor. Die Fähigkeit eines Teilfonds, die entsprechenden Investitionen zu tätigen oder sein Anlageziel und seine Anlagestrategie vollständig umzusetzen oder zu verfolgen, ist abhängig von den in der VRC geltenden Gesetzen, Regeln und Vorschriften (einschließlich Beschränkungen für Investitionen, Mindesthaltefristen für Anlagen und Anforderungen hinsichtlich der Rückführung von Kapital und Gewinnen), die sich ändern und möglicherweise rückwirkende Auswirkungen haben können. Unter bestimmten Umständen können den entsprechenden Teilfonds aufgrund begrenzter Anlagemöglichkeiten Verluste entstehen oder sie können ihre Anlageziele oder ihre Anlagestrategie nicht vollständig umsetzen oder verfolgen.
Die Teilfonds können auch erhebliche Verluste erleiden, falls die Genehmigung des QFII-Status widerrufen/beendet oder anderweitig für ungültig erklärt wird, da die entsprechenden Teilfonds möglicherweise gezwungen werden, die entsprechenden Wertpapierbestände zu veräußern, oder weil ihnen der Handel mit den entsprechenden Wertpapieren und die Rückführung der Gelder der entsprechenden Teilfonds untersagt werden. Verluste können auch eintreten, wenn einer der wichtigsten Betreiber oder eine der Parteien (einschließlich der QFII-Depotbank/Broker) insolvent wird/in Verzug gerät und/oder von der Erfüllung seiner/ihrer Verpflichtungen ausgeschlossen wird (auch von der Ausführung oder Abwicklung von Transaktionen oder der Übertragung von Geldern oder Wertpapieren).
Stock Connect-Programm
Bestimmte Teilfonds können über Stock Connect, ein Programm für Wertpapierhandel und Clearing, das den gegenseitigen Börsenzugang zwischen der VR China und Hongkong ermöglichen soll, in bestimmte zugelassene China A-Aktien investieren und direkten Zugang zu ihnen erhalten.
Im Rahmen des Stock Connect-Programms können ausländische Investoren (einschließlich der Teilfonds) vorbehaltlich der jeweils erlassenen bzw. geänderten Regeln und Vorschriften über den Northbound Trading Link den Handel mit an der Shanghai Stock Exchange („SSE“) oder der Shenzhen Stock Exchange („SZSE“) notierten China A-Aktien aufnehmen.
Investitionen über Stock Connect unterliegen Risiken wie Quotenbeschränkungen, Aussetzungsrisiken, operativen Risiken, Verkaufsbeschränkungen durch Front-End-Überwachung, Rückruf von zugelassenen Aktien, Clearing- und Abwicklungsrisiken, Vereinbarungen mit Beauftragten für den Besitz von China A-Aktien sowie regulatorischen Risiken. Die Stock Exchange of Hong Kong Limited („SEHK“), die SSE und die SZSE behalten sich das Recht vor, den Handel über Stock Connect auszusetzen, wenn dies notwendig ist, um einen geordneten und fairen Markt zu gewährleisten und Risiken umsichtig zu steuern, die den Zugang der betreffenden Teilfonds zum chinesischen Markt beeinträchtigen könnten. Im Falle einer Aussetzung des Handels über das Programm wird die Fähigkeit des entsprechenden Teilfonds beeinträchtigt, in China A-Aktien zu investieren oder über das Programm Zugang zum chinesischen Markt zu erhalten. Die Vorschriften der VR China verlangen, dass vor dem Verkauf einer Aktie ausreichend Aktien auf dem Konto vorhanden sind (Front-End-Monitoring). Andernfalls wird die SSE bzw. die SZSE den betreffenden Verkaufsauftrag ablehnen. Die SEHK wird die Verkaufsaufträge ihrer Teilnehmer (d. h. der Börsenmakler) vor dem Handel überprüfen, um sicherzustellen, dass nicht mehr Aktien als vorhanden verkauft werden. Außerdem ist das Stock Connect-Programm nur an Tagen aktiv, an denen die beteiligten Börsen in China und Hongkong sowie die Banken beider Märkte an den entsprechenden Abwicklungstagen geöffnet sind. So ist es möglich, dass der beteiligte Markt in China einen normalen Handelstag hat, aber Investoren aus Hongkong (wie die Teilfonds) keinen Handel mit China A-Aktien durchführen können. Die entsprechenden Teilfonds können folglich während der Zeit, in der im Stock Connect-Programm nicht gehandelt wird, einem Risiko von Kursschwankungen von China A-Aktien ausgesetzt sein.
Das Stock Connect-Programm ist neuartig und unterliegt Bestimmungen von Aufsichtsbehörden und Durchführungsvorschriften der Börsen in der VRC und in Hongkong. Darüber hinaus können die Aufsichtsbehörden gelegentlich neue Bestimmungen in Verbindung mit dem Betrieb und der grenzüberschreitenden rechtlichen Durchsetzung von grenzüberschreitenden Transaktionen im Rahmen des Stock Connect-Programms erlassen. Derartige Bestimmungen können unter Umständen auch rückwirkend gelten.
Die Bestimmungen wurden noch nicht auf die Probe gestellt und es besteht keine Gewissheit in Bezug auf ihre Anwendung. Darüber hinaus können sich die derzeitigen Bestimmungen ändern. Es kann nicht zugesichert werden, dass das Stock Connect-Programm nicht eingestellt wird. Die betreffenden Teilfonds, die eventuell über das Stock Connect- Programm auf den Märkten der VRC investieren, können durch solche Änderungen beeinträchtigt werden.
Mit Steuern in der Volksrepublik China („VRC“) verbundenes Risiko
Es gibt Risiken und Unsicherheiten, die mit den aktuellen Steuergesetzen, -vorschriften und -praktiken in der VRC in Bezug auf über die QFII-Quote oder das Stock Connect-Programm oder Zugangsprodukte für die Anlagen eines Teilfonds in der VRC erzielte Kapitalerträge verbunden sind (die rückwirkend gelten können). Höhere Steuerverbindlichkeiten eines Teilfonds können sich negativ auf den Wert des Teilfonds auswirken.
Auf Grundlage einer professionellen und unabhängigen Beratung bildet derzeit keiner der Teilfonds eine Rückstellung für Steuern auf Kapitalgewinne aus der Veräußerung von (i) China A- und B-Aktien oder (ii) festverzinslichen Wertpapieren aus China, die an chinesischen Börsen oder am Interbanken-Anleihemarkt in Festlandchina notiert sind oder gehandelt werden. Obwohl der Investmentmanager die Modalitäten der Steuerrückstellungen laufend überprüft, kann sich jede gebildete Steuerrückstellung letztlich als zu hoch oder unzureichend erweisen, um die schließlich entstehenden tatsächlichen Steuerverbindlichkeiten zu begleichen, und eine Differenz würde sich negativ auf den Nettoinventarwert auswirken.
Aktienbezogene Anleihen (Strukturierte Anleihen)
Bei aktienbezogenen Anleihen und ähnlichen strukturierten Anleihen ist ein Kontrahent beteiligt, der eine Anleihe strukturiert, deren Wert sich im Einklang mit dem in der Anleihe genannten zugrunde liegenden Wertpapier entwickeln soll. Anders als bei derivativen Finanzinstrumenten werden Barmittel vom Käufer auf den Verkäufer der Anleihe übertragen. Im Falle des Ausfalls des Kontrahenten (der die Anleihe strukturiert) entspricht das Risiko des Teilfonds dem des Kontrahenten, und zwar unabhängig von dem Wert des der Anleihe zugrunde liegenden Wertpapiers. Eine Anlage in diesen Instrumenten kann zu einem Verlust führen, falls der Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers fällt.
Zusätzliche Risiken ergeben sich daraus, dass die Dokumentation solcher Anleiheemissionsprogramme oftmals stark auf die Kundenbedürfnisse zugeschnitten ist. Aktienbezogene Anleihen oder ähnliche Anleihen können weniger liquide sein als das zugrunde liegende Wertpapier, eine gewöhnliche Schuldverschreibung oder ein gewöhnliches Schuldinstrument. Dies kann entweder die Fähigkeit, die Position zu verkaufen, oder den Preis, zu dem ein solcher Verkauf erfolgt, beeinträchtigen.
Pensionsgeschäfte
Bei Pensionsgeschäften besteht das Risiko, dass (a) im Falle des Ausfalls des Kontrahenten, bei dem Gelder eines Teilfonds hinterlegt wurden, die erhaltene Sicherheit eine geringere Rendite erzielt als die hinterlegten Gelder, sei es aufgrund fehlerhafter Preisermittlung für die Sicherheit, ungünstiger Marktbewegungen, einer Verschlechterung des Kreditratings der Emittenten der Sicherheit oder der Illiquidität des Marktes, auf dem die Sicherheit gehandelt wird, dass (b) (i) die Bindung von Geldern in Geschäften mit überhöhten Volumen oder überhöhter Laufzeit, (ii) Verzögerungen bei der Eintreibung hinterlegter Gelder oder
- Schwierigkeiten bei der Verwertung der Sicherheit die Fähigkeit des Teilfonds zur Erfüllung von Rücknahmeverpflichtungen und Vornahme von Wertpapierkäufen oder – allgemeiner – Wiederanlagen einschränken können, und dass (c) Pensionsgeschäfte einen Teilfonds je nach Sachlage darüber hinaus Risiken aussetzen, die mit denen bei derivativen Finanzinstrumenten in Form von Options- oder Termingeschäften vergleichbar sind.
- RISIKEN IN VERBINDUNG MIT DERIVATENDerivative FinanzinstrumenteDer Fonds kann verschiedene derivative Finanzinstrumente einsetzen, um Risiken oder Kosten zu reduzieren oder um zusätzliches Kapital oder zusätzliche Erträge zu generieren, um ihre Anlageziele zu erreichen. Insbesondere dürfen derivative Finanzinstrumente auch zu Anlagezwecken (darunter zur Umsetzung komplexerer Strategien) und für eine effiziente Portfolioverwaltung genutzt werden (wie in der Anlagepolitik und in ihrem jeweiligen Anlageziel ausführlicher beschrieben). Der Abschluss von derivativen Finanzinstrumenten zu Anlagezwecken kann sich in gewissem Maße auf das Risikoprofil eines Teilfonds auswirken.