# INDEPENDENT	AUDITOR’S	REPORT	TO	THE	SHAREHOLDERS	OF	OAKS EMERGING UMBRELLA FUND PLC (continued)
#### Accuracy of investments (level 1) €102,507,711 (2019: €140,419,124)

### Refer to note 2 (Significant accounting policies), note 9 (Risks arising from the Fund’s financial instruments) and note 10 (Fair value estimation) to the financial statements.

### The key audit matter	How the matter was addressed in our audit

### The Company’s investments in Level 1 transferable securities make up over 75% of the net asset value of the Company and are considered to be the key driver of the Company’s results.
While the nature of the transferable securities and financial derivative instruments held do not require a significant level of judgement because they comprise mainly of liquid, quoted transferable securities, due to their significance in the context of the financial statements as a whole, the transferable securities and financial derivative instruments, were identified as a matter which had the greatest effect on our overall audit strategy and allocation of resources in planning and completing our audit.

### Our audit procedures over the accuracy of the Company’s investments (level 1) included but were not limited to:
- Documenting the process in place to record investment transactions and to value the investments (level 1);
- With the assistance of our valuation specialists, independently revalued the investments (level 1) held by the Company and determined that the prices were within a reasonable range;
- Obtaining independent confirmation of the level 1 transferable securities from the depositary, reconciling them to the Company’s records and obtaining an understanding for any differences; and
- Assessing the disclosures of financial assets in accordance with the fair value hierarchy set out in the relevant accounting standards.


### Based on the audit procedures performed, we found the accuracy of the investments (level 1) appear to be reasonable.

#### Valuation of investments (level 2) €17,457,918 (2019: €49,228,331)

### Refer to note 2 (Significant accounting policies), note 9 (Risks arising from the Fund’s financial instruments) and note 10 (Fair value estimation) to the financial statements.

### The key audit matter	How the matter was addressed in our audit

### The Company’s investments in Level 2 transferable securities and financial derivative instruments make up approximately 13% of the net asset value of the Company.
There is a risk that investments in Level 2 transferable securities and financial derivative instruments are valued incorrectly which could result in a material misstatement in valuation. This could occur through the application of an inappropriate valuation methodology or the use of inappropriate assumptions (price and vendor selection, etc) or data (i.e. exchange price, volume, etc).

### Our audit procedures over the accuracy of the Company’s level 2 transferable securities and financial derivative instruments included but were not limited to:
- Documenting the process in place to record investment transactions and to value the investments (level 2);
- Gaining an understanding of the methods, assumptions and data used in valuing investments (level 2);
- Identifying the risks of material misstatement at the level of methods, assumptions and data and thereafter determining the level of audit risk associate with each relevant method, assumption and data applicable to valuation of the level 2 transferable securities and financial derivative instruments;
- With the assistance of our valuation specialists, independently revalued the investments (level 2) held by the Company and determined that the prices were within a reasonable range;
- Obtaining independent confirmation of the investments (level 2) from third parties, reconciling them to the Company’s records and obtaining an understanding for any differences; and
- Assessing the disclosures of financial assets in accordance with the fair value hierarchy set out in IFRS as adopted by the EU.


### Based on the audit procedures performed, the valuation methodology, assumptions and data associated with the valuation of the investments (level 2) was found to be reasonable.

### Our application of materiality and an overview of the scope of our audit
The materiality for the Company financial statements as a whole was set at €1.40 million (2019: €2.31 million). This has been calculated with reference to a benchmark of total assets, (of which it represents 100 basis points (2019: 100 basis points)) of the Company as at 31 December 2020. We consider to be one of the principal considerations for shareholders of the Company in assessing the financial performance of the Company. We report to the Audit Committee all corrected and uncorrected misstatements we identified through our audit with a value in excess of 5% of Company materiality, in addition to other audit misstatements below that threshold that we believe warranted reporting on qualitative grounds.

### Our audit of the Company was undertaken to the materiality level specified above and was all performed by the one engagement team in Dublin.

#### Other information
The directors are responsible for the other information presented in the Annual Report together with the financial statements. The other information comprises the information included in the General Information, Management and Administration, Reports of the Investment Manager, Report from the Depositary to the Shareholders, Report of the Directors, Schedules of Investments, Supplementary Information (unaudited), Portfolio Movements (unaudited) and Appendix 1- UCITS V Remuneration Policy (unaudited). The financial statements and our auditor’s report thereon do not comprise part of the other information. Our opinion on the financial statements does not cover the other information and, accordingly, we do not express an audit opinion or, except as explicitly stated below, any form of assurance conclusion thereon.
Our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether, based on our financial statements audit work, the information therein is materially misstated or inconsistent with the financial statements or our audit knowledge. Based solely on that work we have not identified material misstatements in the other information.

Translation (ENDE, 2020-12-31):
# BERICHT DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS AN DIE ANTEILINHABER DER OAKS EMERGING UMBRELLA FUND PLC (Fortsetzung)
### Richtiger Ansatz der Anlagewerte (Stufe 1) EUR 102.507.711 (2019: EUR 140.419.124)
Weiterführende Informationen finden sich in Erläuterung 2 (Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze), Erläuterung 9 (Risiken aus den Finanzinstrumenten des Teilfonds) und Erläuterung 10 (Schätzung des beizulegenden Zeitwerts) im Anhang zum Abschluss.

## Wesentlicher Prüfungssachverhalt	In Bezug auf den wesentlichen Prüfungssachverhalt durchgeführte Prüfungshandlungen

## Die Anlagen der Gesellschaft in Wertpapieren der Stufe 1 machen über 75 % des Gesamtnettovermögens der Gesellschaft aus und gelten als Hauptfaktor für die Wertentwicklung der Gesellschaft.
Die Art der gehaltenen Wertpapiere und Finanzderivate erfordert kein erhebliches Maß an Einschätzungen, da sie hauptsächlich aus liquiden, börsennotierten Wertpapieren bestehen. Aufgrund ihrer Bedeutung im Zusammenhang mit dem Abschluss als Ganzes wurden die Wert- papieren und Finanzderivaten jedoch als der Sachverhalt identifiziert, der die größte Auswirkung auf unsere allgemeine Prüfungsstrategie und auf den Ressourceneinsatz bei der Planung und Durchführung der Prüfung hatte.

## Um die Richtigkeit des Ansatzes der Anlagewerte (Stufe 1) der Gesellschaft zu prüfen, haben wir unter anderem folgende Verfahren angewandt:
- Dokumentation der bestehenden Verfahren zur Erfassung der Anlage- geschäfte und zur Bewertung der Anlagen (Stufe 1)
- unabhängige Neubewertung der Preise aller Anlagen (Stufe 1) der Gesellschaft und Feststellung der Angemessenheit der Preisspanne mithilfe unserer Bewertungsexperten
- unabhängige Bestätigung der Verwahrstelle über die Wertpapiere der Stufe 1. Wir haben die erhaltene Bestätigung mit den Unterlagen der Gesellschaft verglichen und konnten alle Abweichungen nachvollziehen.
- Beurteilung der offengelegten finanziellen Vermögenswerte in Übereinstimmung mit der in den wesentlichen Rechnungslegungs- grundsätzen beschriebenen ZeitwerthierarchieAufgrund unserer Prüfung kamen wir zu dem Schluss, dass die Richtigkeit des Ansatzes der Anlagewerte (Stufe 1) angemessen erscheint.


### Bewertung der Anlagen (Stufe 2) EUR 17.457.918 (2019: EUR 49.228.331)
Weiterführende Informationen finden sich in Erläuterung 2 (Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze), Erläuterung 9 (Risiken aus den Finanzinstrumenten des Teilfonds) und Erläuterung 10 (Schätzung des beizulegenden Zeitwerts) im Anhang zum Abschluss.

## Wesentlicher Prüfungssachverhalt	In Bezug auf den wesentlichen Prüfungssachverhalt durchgeführte Prüfungshandlungen

## Die Anlagen der Gesellschaft in Wertpapieren und Finanzderivaten der Stufe 2 machen etwa 13 % des Gesamtnettovermögens der Gesellschaft aus.
Es besteht das Risiko, dass Anlagen in Wertpapieren und Finanzderivaten der Stufe 2 falsch bewertet werden, was zu einer wesentlichen Fehldarstellung der Bewertung führen könnte. Gründe dafür können die Anwendung unange- messener Bewertungsmethoden oder die Verwendung unangemessener Annahmen (Preis- und Anbieterauswahl usw.) oder Daten (d.h. Börsenpreis, Handelsvolumen usw.) sein.

## Um die Richtigkeit des Ansatzes der Wertpapiere und Finanzderivate der Stufe 2 der Gesellschaft zu prüfen, haben wir unter anderem folgende Verfahren angewandt:
- Dokumentation der bestehenden Verfahren zur Erfassung der Anlage- geschäfte und zur Bewertung der Anlagen (Stufe 2)
- Verständnis der Methoden, Annahmen und Daten, die bei der Bewertung von Anlagen verwendet werden
- Identifizierung der Risiken auf Ebene der Methoden, Annahmen und Daten, die zu wesentlichen Fehldarstellungen führen können, und an- schließende Bestimmung der Höhe des Prüfungsrisikos in Zusammen- hang mit jeder erheblichen Methode, Annahme und jedem erheblichen Datenpunkt, die bzw. der bei der Bewertung von Wertpapieren und Finanzderivaten der Stufe 2 angewendet wird
- unabhängige Neubewertung der Preise aller Anlagen (Stufe 2) der Gesellschaft und Feststellung der Angemessenheit der Preisspanne mithilfe unserer Bewertungsexperten
- unabhängige Bestätigung von Drittparteien über die Anlagen der Stufe2. Wir haben die erhaltene Bestätigung mit den Unterlagen der Gesell- schaft verglichen und konnten alle Abweichungen nachvollziehen.
- Beurteilung der offengelegten finanziellen Vermögenswerte gemäß der IFRS-Zeitwerthierarchie, wie sie in der EU anzuwenden istAufgrund unserer Prüfung kamen wir zu dem Schluss, dass die Bewertungsmethoden, Annahmen und Daten in Zusammenhang mit der Bewertung von Anlagen (Stufe 2) angemessen erscheinen.


## Anwendung des Wesentlichkeitsprinzips und Überblick über den Umfang unserer Prüfung
Die Wesentlichkeitsgrenze für den Abschluss der Gesellschaft wurde auf EUR 1,40 Mio. festgelegt (2019: EUR 2,31 Mio.). Sie entspricht 1 % der Summe der Aktiva der Gesellschaft am 31. Dezember 2020 (2019: 1 %). Wir halten die Summe der Aktiva für einen der wichtigsten Erwägungspunkte für Anteilinhaber bei der Beurteilung der Performance der Gesellschaft. Wir melden dem Prüfungsausschuss alle im Rahmen unserer Prüfung festgestellten berichtigten und nicht berichtigten Fehldarstellungen, die die Wesentlichkeitsgrenze der Gesellschaft um 5 % überschreiten, sowie alle Fehldarstellungen unterhalb dieses Betrags, falls diese nach unserer Überzeugung aus qualitativen Gründen eine Meldung erfordern.
Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses der Gesellschaft unter Berücksichtigung der oben aufgeführten Wesentlichkeitsgrenze durchgeführt und alle Prüfungshandlungen wurden von unserem zuständigen Team in Dublin durchgeführt.
- Dezember 2020