### Techniques for the management of credit risks
The Management Company may also use credit linked notes, which are classed as securities as defined in section "Investment Policy" above, as well as credit default swaps for the efficient management of the respective sub-fund assets, insofar as they are issued by first-class financial institutions and can be harmonised with the investment policy of the respective sub-fund.
Credit default swaps (CDS)
Within the market for credit derivatives, CDS represent the most widespread and the most significant instrument. CDS enable the credit risk to be separated from the underlying debtor-creditor relationship. This separate trading of default risks extends the range of possibilities for systematic risk and income management. With a CDS, a secured party (security buyer, protection buyer) can hedge against certain risks from a debtor-creditor relationship by paying a periodic premium for transferring the credit risk calculated on the basis of the nominal amount to a security provider (security seller, protection seller) for a defined period. This premium depends, among other things, on the quality of the underlying reference debtor(s) (= credit risk). The transferred risks are defined in advance as so-called credit events. As long as no credit events occur, the CDS seller does not have to render a performance. If a credit event occurs, the seller pays the predefined amount or the nominal value or an adjustment payment in an amount being the difference between the nominal sum of the reference assets and their market value after the credit event occurs ("cash settlement"). The buyer then has the right to tender an asset of the reference debtor which is qualified in the agreement, whilst the buyer's premium payments are stopped as of this point. The respective sub-fund may act as a security provider or a secured party.
CDS are traded off-exchange (OTC market) so that more specific, non-standard requirements can be addressed for both counterparties - by the price of lower liquidity.
The commitment of the obligations arising from the CDS must not only be in the exclusive interests of the relevant sub-fund but also be in line with its investment policy. Both the loans underlying the CDS and the particular issuer must be taken into account for the purpose of the investment limits in accordance with section "Investment Policy" above.
Credit default swaps are valued on a regular basis using reasonable and transparent methods. The Management Company and the auditor will monitor the reasonableness and transparency of the valuation methods. The Management Company will rectify any differences ascertained as a result of the monitoring procedure.
The sum total of the CDS and the other techniques and instruments must not exceed the net asset value of the particular sub-fund.
Credit linked notes (CLN)
A credit linked note (CLN) is a bond issued by the receiver of security which is only repaid at the end of the term for the nominal amount if a credit event specified in advance does not occur. Should the credit event occur, the CLN is paid back within a specified period of time after the deduction of an adjustment amount. CLNs provide, apart from the principal amount of the bond and the interest on it, for a risk premium which the issuer pays the investor for the right to reduce the amount to be repaid upon the occurrence of the credit event.
Remarks
The aforementioned techniques and instruments can, where appropriate, be expanded by the Management Company if new instruments corresponding to the investment objective are offered on the market, which the respective sub-fund may apply in accordance with regulatory and statutory provisions.
By using techniques and instruments for efficient portfolio management, various direct/indirect costs may be incurred which are charged to the Investment Company's assets. These costs may be incurred both by third parties and the Management Company or parties connected to the Depositary.

Translation (ENDE, 2023-06-01):
### Techniken für das Management von Kreditrisiken
Die Verwaltungsgesellschaft kann für den jeweiligen Subfonds Credit Linked Notes, welche als Wertpapiere gemäss dem obenerwähnten Abschnitt «Anlagepolitik» gelten, sowie Credit Default Swaps im Hinblick auf eine effiziente Verwaltung des jeweiligen Subfondsvermögens einsetzen, sofern diese von erstklassigen Finanzinstituten begeben wurden und mit der Anlagepolitik des jeweiligen Subfonds in Einklang zu bringen sind.
Credit Default Swap («CDS»)
Innerhalb des Marktes für Kreditderivate stellen CDS das am weitesten verbreitete und quantitativ bedeutendste Instrument dar. CDS ermöglichen die Loslösung des Kreditrisikos von der zugrunde liegenden Kreditbeziehung. Diese separate Handelbarkeit der Ausfallrisiken erweitert das Möglichkeitsspektrum für systematische Risiko- und Ertragssteuerung. Mit einem CDS kann sich ein Sicherungsnehmer (Sicherungskäufer, Protection Buyer) gegen bestimmte Risiken aus einer Kreditbeziehung gegen Bezahlung einer auf den Nominalbetrag berechneten periodischen Prämie für die Übernahme des Kreditrisikos an einen Sicherungsgeber (Sicherungsverkäufer, Protection Seller) für eine festgesetzte Frist absichern. Diese Prämie richtet sich u.a. nach der Qualität des oder der zugrunde liegenden Referenzschuldner(s) (=Kreditrisiko). Die zu überwälzenden Risiken werden im Voraus als sog. Kreditereignisse («credit event») fest definiert. Solange kein credit event eintritt, muss der CDS-Verkäufer keine Leistung erbringen. Bei Eintritt eines credit event zahlt der Verkäufer den vorab definierten Betrag bspw. den Nennwert oder eine Ausgleichszahlung in Höhe der Differenz zwischen dem Nominalwert der Referenzaktiva und ihrem Marktwert nach Eintritt des Kreditereignisses («cash settlement»). Der Käufer hat dann das Recht, ein in der Vereinbarung qualifiziertes Asset des Referenzschuldners anzudienen während die Prämienzahlungen des Käufers ab diesem Zeitpunkt
eingestellt werden. Der jeweilige Subfonds kann als Sicherungsnehmer oder als Sicherungsgeber auftreten.
CDS werden ausserbörslich gehandelt (OTC-Markt), wodurch auf spezifischere, nicht standardisierte Bedürfnisse beider Kontrahenten eingegangen werden kann – um den Preis einer geringeren Liquidität.
Das Engagement der aus den CDS entstehenden Verpflichtungen muss sowohl im ausschliesslichen Interesse des jeweiligen Subfonds als auch im Einklang mit seiner Anlagepolitik stehen. Bei den Anlagegrenzen gemäss Abschnitt «Anlagepolitik» des Prospekts sind die dem CDS zugrunde liegenden Anleihen als auch der jeweilige Emittent zu berücksichtigen.
Die Bewertung von Credit Default Swaps erfolgt nach nachvollziehbaren und transparenten Methoden auf regelmässiger Basis. Die Verwaltungsgesellschaft und der Wirtschaftsprüfer werden die Nachvollziehbarkeit und die Transparenz der Bewertungsmethoden und ihre Anwendung überwachen. Sollten im Rahmen der Überwachung Differenzen festgestellt werden, wird die Beseitigung durch die Verwaltungsgesellschaft veranlasst.
Die Summe der CDS und der übrigen Techniken und Instrumenten darf zusammen den Nettoinventarwert des jeweiligen Subfonds nicht überschreiten.
Credit Linked Note («CLN»)
Bei einer Credit Linked Note («CLN») handelt es sich um eine vom Sicherungsnehmer begebene Schuldverschreibung, die am Laufzeitende nur dann zum Nennbetrag zurückgezahlt wird, wenn ein vorher spezifiziertes Kreditereignis nicht eintritt. Für den Fall, dass das Kreditereignis eintritt, wird die CLN innerhalb einer bestimmten Frist unter Abzug eines Ausgleichsbetrages zurückgezahlt. CLNs sehen damit neben dem Anleihebetrag und den darauf zu leistenden Zinsen eine Risikoprämie vor, die der Emittent dem Anleger für das Recht zahlt, den Rückzahlungsbetrag der Anleihe bei Realisierung des Kreditereignisses zu kürzen.
Bemerkungen
Die vorgenannten Techniken und Instrumente können gegebenenfalls durch die Verwaltungsgesellschaft erweitert werden, wenn am Markt neue, dem Anlageziel entsprechende, Instrumente angeboten werden, die der jeweilige Subfonds gemäss den aufsichtsrechtlichen und gesetzlichen Bestimmungen anwenden darf.
Durch die Nutzung von Techniken und Instrumenten für eine effiziente Portfolioverwaltung können direkte / indirekte Kosten anfallen, welche dem Vermögen der Investmentgesellschaft belastet werden. Diese Kosten können sowohl für dritte Parteien als auch für zur Verwaltungsgesellschaft oder Depotbank zugehörige Parteien anfallen.