# Risks to the Sub-Funds
Each Sub-Fund invests substantially the whole of its assets in units in the corresponding Master Sub-Fund and therefore investors in a Sub-Fund are indirectly exposed to the risk factors relevant to that Master Sub-Fund. The
risk descriptions below correspond to the main risk factors named in the information about the Sub-Funds but also outline other risks, which may affect the Master Sub-Funds and thus the Sub-Funds of the SICAV. While the risk information in this Prospectus is intended to give an idea of the main risks associated with each Master Sub-Fund (and thus the relevant feeder Sub-Fund of the SICAV), any Master Sub-Fund could be affected by risks not named here, and the risk descriptions themselves are not intended as exhaustive.
Any of these risks could cause a Master Sub-Fund (and thus the relevant feeder Sub-Fund of the SICAV) to lose money, to perform less well than similar investments, to experience volatility (ups and downs in NAV), or to fail to meet its objective over any period of time.

## General Risks
Collective Investment Risk As with any investment fund, investing in any of these Sub-Funds involves certain risks an investor would not face if investing in markets directly. The actions of other investors, in particular sudden large outflows of cash, could interfere with orderly management of a Sub-Fund and cause the Sub-Fund’s NAV to fall. An investor cannot direct or influence how a Sub-Fund is invested. A Sub-Fund’s transactions may not be optimal for the tax efficiency of a given investor. The Sub-Funds are subject to various investment laws and regulations

### that limit the use of certain securities and investment techniques that might improve performance. The registration of a Sub-Fund in certain countries may create investment restrictions.

### Credit Risk A bond or money market security could lose some or all of its value if the issuer’s financial health deteriorates.
If the financial health of the issuer of a bond or money market security weakens, the value of the bond or money market security may fall. In extreme cases, the issuer may delay scheduled payments to investors, or may become unable to make its payments at all.
Currency Risk Exchange rates between currencies can change rapidly and unpredictably. A Master Sub-Fund’s currency exposure may increase the risk of fluctuations in price and may negatively impact performance. Similarly, a Master Sub-Fund that invests in currency as its primary

### objective may experience greater than normal currency risk.

### To the extent that the assets of a particular Master Sub-Fund are denominated in one or more currencies that are different from the Master Sub-Fund’s and the

### corresponding feeder Sub-Fund’s base currency, changes in exchange rates can reduce investment gains, or increase investment losses, generated by those assets.
Conflicts of Interest Risk The Management Company or its affiliates may affect transactions that present a potential conflict between the Management Company’s duty to a Sub-Fund and to a Master Sub-Fund and its duty to other investors or its own financial interests. Under applicable rules of conduct, the Management Company must try
to avoid conflicts of interest and, when they cannot be avoided, must ensure that its clients (including the Sub- Fund) are fairly treated. The Management Company will ensure that such transactions are effected on terms no less favourable to the Sub-Fund and to the Master Sub-Fund than if the potential conflict had not existed. However, neither the Management Company nor any of its affiliates will be liable to account to the Sub-Fund for any profit or any commission remuneration made or received from or by reason of such transactions or any connected transactions; nor, unless otherwise provided, will the Management Company’s fees be adjusted.
Custody Risk Any bankruptcy or other serious failure affecting the Depositary could place at risk of loss those assets a Sub-Fund and a Master Sub-Fund have deposited there (typically most or all assets). The risk of loss is higher for cash deposits, which are not segregated from other assets deposited with the Depositary in the way that non-cash assets are.
If the Depositary uses sub-custodians in other countries where the Master Sub-Funds invest, a Master Sub-Fund’s assets are subject to similar risks at the sub-custodian level. In countries where custodial or settlement systems are not fully developed, there may be a risk that investments are not returned by the Depositary.
The Master Sub-Fund may invest from time to time in a country where the Depositary has no correspondent. In such a case, the Depositary will identify and appoint after due diligence a local custodian. This process may take time and deprive in the meantime the Master Sub-Fund of investment opportunities.
Similarly, the Depositary assesses the custody risk of the country where the Master Fund’s assets are safe-kept on an ongoing basis and may recommend the immediate sale of the assets. In doing so, the price at which such assets will be sold may be lower than the price the Master Fund would

### have received in normal circumstances, potentially affecting the performance of the relevant Master Sub-Funds.
Central Securities Depositaries In accordance with the UCITS Directive, entrusting the custody of the Master Fund’s assets to the operator of a securities settlement system is not considered as a delegation by the Depositary and the Depositary is exempted from the strict liability of restitution of assets.
Interest rate, Inflation, Deflation Risk. When interest rates rise, bond values generally fall. This risk is generally greater the longer the maturity of a bond investment and the higher its credit quality.

### With inflation, there is a risk that the real value of a Master Sub-Fund’s assets or income may be worth less in
the future, as inflation reduces the value of money. This risk can be especially significant with cash or other assets whose overall rate of return over the long term may not keep pace with inflation. Conversely, deflation may erode the creditworthiness of an issuer, increasing the likelihood of default.

### Jurisdiction Risk Non-Luxembourg investors should note that all the regulatory protections provided by their local regulatory authorities may not apply.
Legal Risk The characterisation of a transaction or a party’s legal capacity to enter into it could render the financial contract unenforceable and the insolvency or bankruptcy of a counterparty could pre-empt otherwise enforceable contract rights.
Liquidity Risk In certain market conditions, securities that are liquid may become difficult to value, buy or sell, which could affect a Master Sub-Fund’s and thus the relevant feeder Sub-Fund’s ability to process redemption requests.

### Market Risk Prices of many securities may be volatile and may rise or fall daily based on the activities of those financial markets where each security trades.

### Operational risk Losses may occur due to human error or omission, process errors, system disruptions or external events.

### Settlement Risk A party to a transaction faces a settlement risk when it has performed its obligations under a contract but has not yet received value from its counterparty.

### Withholding tax Risk Certain income of the SICAV and/or various Sub-Funds may be subject to withholding taxes, and any such taxes will reduce the return on the investments.
In order to avoid these, the SICAV and/or various Sub- Funds may need to receive certain information from an investor. In particular, the United States Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) requires the SICAV to obtain certain identifying information about its investors and potentially provide that information to the United States Internal Revenue Service. Investors that fail to provide the requisite information will be subject to a 30% withholding tax on distributions to them and on proceeds from any

### sale or disposition. Any withholding taxes imposed will be treated as a distribution to the investors and all Shares held by such investors will be compulsorily redeemed

## Specific Investment Risks
Commodity-Related Investments Commodity values can be highly volatile, in part because they can be affected by many factors, such as changes in interest rates, changes in supply and demand, extreme weather, agricultural diseases, trade policies and political and regulatory developments.

### Contingent Convertible Bonds (“CoCo”) Certain Master Sub-Funds may invest in contingent convertible bonds
to a limited extent and in any event not more than 5% of their assets, unless otherwise specified in the Sub-Funds’ investment policies. CoCos are higher dividend paying bonds which may convert into the issuers equity or suffer capital losses if pre-specified events occur. Investment

### in CoCos may result in material losses to the Master Sub-Fund. Following certain trigger events, including

### an issuer’s capital ratio falling below a particular level, the bond may be converted into the issuer’s equity
or suffer capital losses. These are innovative financial instruments and their behaviour under a stressed financial environment is thus unknown. This increases uncertainty in the valuation of CoCos and the risks of potential price contagion and volatility of the entire CoCos asset class,

### in particular as it still remains unclear whether holders of CoCos have fully considered the underlying risks of these instruments.
Investment in CoCos may result in material losses to the relevant Master Sub-Fund. In certain scenarios, holders of CoCos will suffer losses ahead of holders of equity securities issued by the same issuer, contrary to the classic order of capital structure hierarchy where equity holders are expected to suffer the loss before debt holders.

### Some CoCos are also subject to the risk of discretionary cancellation of coupon payments by the issuer at any point, for any reason, and for any length of time. CoCos may

### be issued as perpetual instruments and it should not be assumed that these will be called on call date.
Convertible and Preferred Securities Certain Master Sub-Funds may invest in convertible or preferred securities, which generally offer interest or dividends and which may be convertible to common stock at a set price or rate. The market value of convertible securities tends to decline as interest rates rise. In addition, such securities may be subject to fluctuations in response to numerous factors, including but not limited to, variation in the periodic operating results of the issuer, changes in investor perceptions of the issuer, the depth and liquidity of the market for such securities and changes in actual or

### forecasted global or regional economic conditions. Finally,
because of the conversion feature, the market value of convertible securities also tends to vary with fluctuations in the market value of the underlying common stock as well as fluctuation in the market generally.
Corporate Hybrid Bonds Corporate hybrids bonds are subordinated bonds that have equity-like features and risks. They typically rank below other bonds for repayment in the event of insolvency of the issuer, have a long final maturity and some may be issued as perpetual instruments without guarantee that they will be called on call date. Corporate hybrids bonds are also subject to the deferral of interest payments, are influenced by equity volatility more than other bonds and some may be subject to risk of cancellation of coupon payments by the issuer for any reason.

### Equity In general, equities and equity-linked instruments involve higher risks than bonds or money market instruments, and their values fluctuate daily, sometimes rapidly and unpredictably.
Equities may be affected by many economic, political and other factors. They may lose value rapidly or over time, and may go up or down regardless of a company’s performance. Different industries or market segments may react differently. Equities of rapidly growing companies may

### be more sensitive to negative publicity, where their value reflects high future expectations. Equities of companies that appear to be priced below their true value may continue to be undervalued.

### Some equity-linked instruments, such as warrants and bonds cum warrants, are more volatile and speculative than ordinary shares. Warrants typically earn a return only if

### the price of a stock rises significantly relatively soon after the warrant is purchased; otherwise, the warrant may be

### worthless, generating a loss that is equal to its purchase price. In addition, a Master Sub-Fund may not be able to find a buyer for warrants it wishes to sell before the warrant expires.
High Yield or Below Investment Grade Securities These debt securities have lower credit quality and are considered speculative. The lower the credit quality, the greater the chance that an issuer may not be able to meet its principal and interest payments. These securities can also be subject to greater price volatility than higher quality debt securities, as their prices can be affected not only by interest rate risk but by overall economic news and by market perceptions

### of the creditworthiness of the issuer. These securities may have liquidity risk as well.

### Illiquid securities Certain securities may be or have become hard to value, difficult to sell at a reasonable price or in large volume, traded in small markets or have long settlement periods

### Investment Funds The investments of the Master Sub-Funds in other investment funds may result in an

### increase in the total operating, administration, custodian and management fees/expenses.

### If a Master Sub-Fund invests in other investment funds managed by the Management Company or its affiliates, the Master Sub-Fund will not be charged any subscription or redemption fees.

### Money Market Investments When short-term interest rates fall, the yield on money market instruments generally falls.
Money market investments are designed to have very low credit risk, high liquidity. However, this is not guaranteed and they may carry a degree of credit risk and liquidity risk. In addition, a sudden strong rise in interest rates could cause the value of a money market instrument to decline.

### Over time, yields on money market instruments may not keep pace with inflation.
Mortgage- and Asset-backed Securities The obligations underlying these debt securities (such as mortgages, credit card receivables and other consumer debt) may have greater credit, liquidity and interest rate risk than government bonds or other debt securities.
The performance of asset-backed securities (ABSs) and mortgage-backed securities (MBSs) depends in part on behavior of interest rates. The market prices of these securities generally contain an implicit assumption that they will be paid off at a certain point before their scheduled maturity. If, because of unexpected interest

### rate behaviour, they are paid off either significantly earlier or significantly later than anticipated, this can hurt their investment performance.
A fall in interest rates can trigger prepayment risk: the holders of the underlying debt usually refinance to take advantage of lower rates, ending the life of the security and generally forcing a Master Sub-Fund to invest the proceeds at a time when interest yields are lower than they
were (prepayment risk). Conversely, a rise in interest rates can trigger extension risk: the underlying debt will usually not be refinanced, meaning that the Master Sub-Fund may either be locked into receiving a below-market level of interest or may only be able to sell the security at a loss (extension risk).
Other factors that can affect the performance of these securities include the default rate of the underlying assets, and the health of the economy. To the extent that a Master Sub-Fund is exposed to subprime mortgages or other credit extended to borrowers whose ability to make timely payments on their debt is less certain, the Master Sub-Fund takes on a higher degree of credit risk, valuation risk and liquidity risk.
Real estate-Related Investments These investments are affected by risks such as the cyclical nature of real estate values; general and local business conditions; excessive construction and growing competition; increasing property tax and management costs; population change and its impact on investment income; changes in building laws and regulations; losses arising from damage or court decisions; environmental risk; public law restrictions on rental; interest rate risk; changes associated with the attractiveness of land to tenants; and other property-market influences.
Small/Mid Cap equities Equities of small and mid-size companies can be more volatile and less liquid than equities of larger companies. Small and mid-size companies often have fewer financial resources, shorter operating histories and less diverse business lines, and as a result can be at greater risk of long-term business setbacks.
Structured Products Structured products are exposed both to the price movements of the underlying assets or indices and to the risk of default on the part of the issuer of the structured product. In addition, it may be difficult for a Master Sub-Fund to find a buyer for any structured product it wishes to sell. Structured products may also embed leverage, which can cause their prices to be more volatile than the underlying asset or index.
With credit-linked notes (a type of structured product), any decline in credit quality or default of the bond or other credit instrument to which the note is linked may cause the value of the note to fall.

### Subordinated and Senior Bonds Certain Master
Sub-Funds may invest in subordinated bonds which, in the case of insolvency of the issuer, rank below other debt instruments in relation to repayment, in particular below senior bonds which take priority over other debt instruments of the issuer. The chance of receiving any repayment of subordinated bonds on insolvency is reduced and therefore subordinated bonds represent a greater risk to the investor. Further, senior bonds will not necessarily receive the full amount they are owed.
Distressed Securities Some Master Sub-Funds may hold distressed securities. These securities may have become the subject of bankruptcy proceedings or in repayment default or have low credit ratings assessed by a credit rating agency. Distressed securities are speculative and involve significant risk. They may frequently not produce income while they are outstanding and may require the Master Sub-Fund to bear certain extraordinary expenses
in order to protect and recover its holding. This may diminish a Master Sub-Fund’s ability to achieve income. A Master Sub-Fund may subject to significant uncertainty as to the outcome of any plan in respect of the distressed securities (liquidation, re-organisation, exchange offer etc.) and ultimately the value derived from the distressed securities or form other assets or securities resulting from an exchange offer or reorganisation.
Concentration Risk Some Master Sub-Funds may concentrate their investments in a specific sector or country. This means that the Master Sub-Fund is more sensitive to specific economic, market, political or regulatory events related to the sector or country.
Volatility Futures Master Sub-Funds may invest in volatility futures and options. These futures and options are forms of exchange-traded derivatives. Volatility futures refer to the volatility implied in option pricing. The main rationale for investing in these futures is that the volatility can be viewed as an asset class on its own. Each Master Sub-Fund will only invest in volatility futures traded on regulated markets and the stock indices underlying the volatility indices will comply with article 44(1) of the 2010 Law.

## Specific Market Risks

### Emerging Markets Investing in emerging markets and less developed countries involves different or increased risk compared with those of developed countries. These risks may include:

### → political, economic, or social instability

### → securities regulation that is either underdeveloped or highly restrictive, and may include features that disadvantage foreign investors (such as currency exchange controls or trading restrictions)
→ enforcement of laws and regulations that is lax, unpredictable, selective, or routinely favorable to certain interests, combined with limited investor protections or opportunities for legal recourse (for example, limited or ineffective means for enforcing obligations or obtaining restitution)

### → excessive fees, trading costs or taxation

### → risk of seizure of assets

### → incomplete, misleading, or inaccurate information about securities issuers

### → lack of uniform accounting, auditing and financial reporting standards

### → custody and settlement arrangements that may not be reliable, standardised, transparent, or may be vulnerable to improper influence or systems failures

### → significant price volatility

### → smaller market size, which can reduce liquidity and make it more difficult to value securities

### → increased risk of high inflation, deflation, and fluctuations in currency exchange rates

### → higher levels of fraud, corruption or incompetence
Russia Investing in Russia involves particular risks. Risks associated with custody ownership and counterparties are higher than in developed countries. For example, Russian custodial institutions may not have adequate insurance

### to cover losses due to theft, destruction or default. The Russian securities market may also suffer from impaired

### efficiency and liquidity, which may exacerbate price volatility and market disruptions.
Those Russian Transferable Securities and Money Market Instruments that are not listed on stock exchanges or traded on a Regulated Market (within the meaning of the 2010 Law), are limited to 10% of the assets of any given Master Sub-Fund. However, the Russian Trading System and the Moscow Interbank Currency Exchange are recognised as Regulated Markets, and thus investments in Transferable Securities and Money Market Instruments that are listed or traded on those markets are not limited to 10% of the assets of the relevant Master Sub-Funds. This does not mean they are free from the risks mentioned in the previous paragraph, or from a generally higher degree of risk than, for example, comparable European or US securities.
Investment in China A Shares trading through Stock Connect Some of the Master Sub-Funds may seek exposure to stocks issued by companies listed on China stock exchanges via the Stock Connect (Shanghai-Hong Kong and/or the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect). Stock Connect is a new trading programme that links stock markets in China and Hong Kong and may be subject
to additional risk factors. Investors in Hong Kong and Mainland China can trade and settle shares listed on the other market via the exchange and clearing house in their home market. Stock Connect is subject to quota limitations, which may restrict a Master Sub-Fund’s ability to deal via Stock Connect on a timely basis. This may impact that Master Sub-Fund’s ability to implement its investment strategy effectively. Initially, the scope of Stock Connect includes all constituent stocks of the SSE 180 Index, the SSE 380 Index and all SSE-listed China A Shares and certain other securities as well as select securities listed on the Shenzhen Stock Exchange including any constituent stock of the Shenzhen Stock Exchange Component Index and

### the Shenzhen Stock Exchange Small/Mid Cap Innovation

### Index which has a market capitalisation of RMB6 billion or above and all Shenzhen Stock exchange listed shares of companies which have issued both China A-shares and H

### shares. Investors should note that a security may be recalled from the scope of Stock Connect. This may adversely

### affect the Master Sub-Fund’s ability to meet its investment objective, e.g. when it wishes to purchase a security which is recalled from the scope of Stock Connect.
Under Stock Connect, China A Shares listed companies and trading of China A Shares are subject to market rules and disclosure requirements of the China A Shares market. Any changes in laws, regulations and policies of the China A Shares market or rules in relation to Stock Connect may affect share prices. Foreign shareholding restrictions and disclosure obligations are also applicable to China A Shares.
The investment managers of the Master Sub-Funds will be subject to restrictions on trading (including restriction on retention of proceeds) in China A Shares as a result of its interest in the China A Shares. The investment managers of the Master Sub-Funds are solely responsible for compliance with all notifications, reports and relevant requirements in connection with their interests in China A Shares.

### Under the current Mainland China rules, once an investor holds up to 5% of the shares of a company listed on the SSE, the investor is required to disclose his interest within three
working days and during which he cannot trade the shares of that company. The investor is also required to disclose any change in his shareholding and comply with related trading restrictions in accordance with the Mainland China rules.

### According to existing Mainland China practices, the Master Fund as beneficial owners of China A Shares traded via Stock Connect cannot appoint a proxy to attend shareholders’ meetings on its behalf.

### Investment in China by Direct Access to the China Interbank Bond Market (CIBM) Some of the Master Sub-Funds may seek exposure to RMB fixed income
securities without particular license or quota directly on the CIBM via an onshore bond settlement agent. The CIBM Direct Access rules and regulations are relatively new. The application and interpretation of such investment regulations are relatively untested and there is no certainty as to how they will applied and there is no precedent or certainty
as to how the wide discretion of the PRC authorities and regulators may be exercised now or in the future. Certain restrictions may be imposed by the authorities on investors participating in the CIBM Direct Access and/or bond settlement agent which may have an adverse effect on the Master Sub-Fund’s liquidity and performance.

### Investment in China via R-QFII System The Management Company has obtained a R-QFII licence and may allocate R-QFII investment quotas to certain Master Sub-Funds.
Following the obtaining of such R-QFII quota, the Management Company may, subject to any applicable regulations, apply for increase of its R-QFII quota to the extent it has utilised its entire initial R-QFII quota on behalf of the relevant Master Sub-Funds. There can however be no assurance that additional R-QFII quota can be obtained.

### The size of the quota may be reduced or cancelled by the relevant Chinese authorities if the Management Company is unable to use its R-QFII quota effectively. Should
the Management Company lose its R-QFII status or its investment quota is revoked or reduced, the Master Sub-Funds may no longer be able to invest directly in China or may be required to dispose of its investments

### held through the quota which could have an adverse effect on its performance or result in a significant loss.
Custodian Risks The Management Company (in its capacity as a R-QFII) and the Depositary have appointed the PRC Custodian as custodian (the “R-QFII Local Custodian”) to maintain the assets of the relevant Master Sub-Funds in custody in the PRC, pursuant to relevant laws and regulations. The Depositary will make arrangements

### to ensure that the R-QFII Local Custodian has appropriate procedures to properly safe-keep the assets of the
relevant Master Sub-Funds, in accordance with applicable requirements, including maintaining records that clearly show that the respective assets of such Master Sub-Funds are recorded in the name of such Master Sub-Funds and segregated from the other assets of the R-QFII Local Custodian. There is a risk that the Master Sub-Fund may suffer losses, whether direct or consequential, from the default or bankruptcy of the RQFII Local Custodian
or disqualification of the same party from acting as a custodian. This may adversely affect the Master Sub-Fund in the execution or settlement of any transaction or in the transfer of any funds or securities.

## Risks of Investment Techniques

### Collateral Counterparty risk arising from investments in OTC derivatives and SFT is generally mitigated
by the transfer or pledge of collateral in favour of the Master Sub-Fund. However, transactions may not be fully collateralised. Fees and returns due to the Master Sub-Fund may not be collateralised. If a counterparty defaults, the Master Sub-Fund may need to sell non-cash collateral received at prevailing market prices. In such a case the Master Sub-Fund could realise a loss. Difficulties in selling collateral may delay or restrict the ability of the Master Sub-Fund and thus the relevant feeder Sub-Fund’s ability to meet redemption requests.

### The Master Sub-Fund could also lose money if there is a decline in the value of the collateral or of any investments made with cash collateral.

### Counterparty Contract parties may default on their obligations under derivatives contracts entered into with a Master Sub-Fund.
A Master Sub-Fund may enter into OTC derivative agreements, including swap agreements, as well as efficient portfolio management techniques as more fully described in their investment policies. Such agreements may expose the relevant Master Sub-Fund to risks with regard to the credit status of its counterparties as a contract party may default on their obligations to meet the conditions of such agreements. The default risk arising from such transactions may, however, not exceed 10% of the net assets if the counterparty is a credit institution. In all other cases, the limit is a maximum of 5% of the Net Asset Value of each Master Sub-Fund.
Consistent with best execution, and when it is in its best interests, a Master Sub-Fund may also enter into OTC derivative agreements or efficient portfolio management techniques with other companies in the same Group of Companies as the Management Company or investment managers of the Master Sub-Funds.

### Derivatives Certain derivatives may behave unexpectedly or may expose a Master Sub-Fund to losses that are significantly greater than the cost of the derivative.

### Derivatives, in general, are highly volatile, create leverage, do not carry any voting rights and may be very complex.

### Derivatives may also involve credit, market, legal, operational, liquidity, concentration and settlement risks.
The pricing and volatility of many derivatives (especially credit default swaps) may diverge from that of their underlying exposures. In difficult market conditions, it may not be possible to place orders that would limit or offset the market exposure or financial losses created by certain derivatives.

### There is no guarantee that the use of derivatives will yield positive results for a Master Sub-Fund.

### The types of derivatives used are listed under the section “Derivatives and Efficient Portfolio Management” above.
Hedging and Income Enhancement Strategies To the extent that a Master Sub-Fund uses strategies designed to enhance return or offset specific risks (such as seeking to eliminate currency risks in a unit class, and thus also
the corresponding Share Class within the relevant feeder Sub-Fund, that is denominated in a different currency than the Master Sub-Fund’s portfolio), these measures may work imperfectly, may not be feasible at times, or may fail

### completely. These strategies may include the use of financial derivatives and efficient portfolio management techniques which may have an adverse impact on the performance of
a Master Sub-Fund. In addition, hedging involves costs, which reduce investment performance. To the extent that a hedge is successful, it generally eliminates opportunities for gain as well as risks of loss.
Investment Management and Opposing Positions The investment manager of a Master Sub-Fund, or its affiliates, may make investment decisions, undertake transactions and maintain investment positions for one or more clients that may affect the interests of other clients. This may pose a conflict of interest for the investment manager of a Master Sub-Fund, particularly if the company or its staff earn higher compensation from one mandate, product
or client than for another. For instance, the investment manager of a Master Sub-Fund, may buy and sell the same security at the same time for different clients or maintains market positions in the same instruments with market exposure in opposite directions at the same time for different clients. Such conflicts may be more prevalent where the investment manager of a Master Sub-Fund and individual portfolio managers may manage long only, long- short or short only mandates. Such investment decisions, transactions or positions are taken, made and maintained in accordance with established policies and procedures designed to ensure an appropriate aggregation and allocation of trades and investment decisions executed or taken without creating undue advantage or disadvantage to any of the particular mandate, product

### or client.

### In certain situations, the management of these conflicts may result in a loss of investment opportunity for clients or may
cause the investment manager of a Master Sub-Fund to trade or maintain market exposures in a manner that is different from how it would trade if these conflicts were not present, which may negatively affect investment performance.
Leverage To the extent that a Master Sub-Fund creates leverage (invests in a way that magnifies the gain or loss it would normally receive), its NAV is likely to be more volatile and the risk of large losses is greater. Leverage risk can be created by many derivatives, by taking short positions (which also involves derivatives) and securities lending.

### Repurchase/Reverse Repurchase Transactions A Master Sub-Fund may lose money if it places collateral with

### a counterparty who then defaults at a time when the collateral is worth more than the cash originally received.
Securities Lending Securities lending involves the risk that the borrower may fail to return the securities in a timely manner or at all. As a result, the Master Sub-Fund may lose money and there may be a delay in recovering the lent securities.

### Failure on the part of a counterparty to follow specified procedures, controls and systems implemented by the securities lending agent and the Management Company could also create losses.

### Short Positions A Master Sub-Fund may use derivatives to implement synthetic short positions, which it may

### or may not offset with corresponding long positions. Taking short positions involves leverage of the Master

### Sub-Fund’s assets and presents various risks. If the price of the instrument or market which the Master Sub-Fund has taken a short position on increases, then the Master
Sub-Fund will incur a loss equal to the increase in price from the time that the short position was entered into plus any premiums and interest paid to a counterparty. Therefore, taking short positions involves the risk that losses may be exaggerated, potentially losing more money than the actual cost of the investment.

Translation (ENDE, 2018-05-31):
# Risiken der Teilfonds
### Jeder Teilfonds legt im Wesentlichen sein gesamtes Vermögen in Anteilen des entsprechenden
Master-Teilfonds an; deshalb sind die Anleger des Teilfonds indirekt den jeweiligen Risikofaktoren dieses Master-Teilfonds ausgesetzt. Die nachstehenden Risikobeschreibungen entsprechen den in den Teilfondsinformationen genannten Hauptrisikofaktoren, schildern aber auch andere Risiken, von denen die
Master-Teilfonds und damit auch die Teilfonds der SICAV betroffen sein können. Die in diesem Prospekt enthaltenen Risikoinformationen sollen über die mit den einzelnen Master-Teilfonds (und somit auch mit den betreffenden Feeder-Teilfonds der SICAV) verbundenen Hauptrisiken informieren, aber jeder Master-Teilfonds kann von Risiken betroffen sein, die hier nicht erwähnt sind, und die Risikobeschreibungen selbst erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit.

### Jedes dieser Risiken kann dazu führen, dass ein Master-Teilfonds (und somit auch der betreffende

### Feeder-Teilfonds der SICAV) Geld verliert, sich schlechter entwickelt als ähnliche Anlagen, volatil ist (Zu- und Abnahmen des Nettoinventarwerts) oder sein Ziel in einem Zeitraum nicht erreicht.

## Allgemeine Risiken
Risiko gemeinsamer Anlagen: Wie bei jedem Investmentfonds birgt die Anlage in diesen Teilfonds bestimmte Risiken, mit denen ein Anleger nicht konfrontiert wäre, wenn er direkt im Markt investieren würde. Die Aktionen anderer Anleger, insbesondere plötzliche umfangreiche Barmittelabflüsse, könnten eine ordnungsgemäße Verwaltung eines Teilfonds stören und einen Rückgang des Nettoinventarwertes des Teilfonds verursachen. Ein Anleger kann die Anlagen eines Teilfonds nicht steuern oder beeinflussen. Die Transaktionen

### eines Teilfonds sind möglicherweise nicht optimal für die Steuereffizienz eines bestimmten Anlegers. Die Teilfonds unterliegen verschiedenen Anlagegesetzen und

### -bestimmungen, die den Einsatz bestimmter Wertpapiere und Anlagetechniken, die die Wertentwicklung verbessern könnten, begrenzen. Die Registrierung eines Teilfonds

### in bestimmten Ländern kann Anlagebeschränkungen hervorrufen.

### Kreditrisiko: Anleihen oder Geldmarktpapiere könnten ihren Wert ganz oder teilweise verlieren, wenn die finanzielle Gesundheit des Emittenten sich verschlechtert.
Wenn die finanzielle Gesundheit des Emittenten einer Anleihe oder eines Geldmarktpapiers sich abschwächt, kann der Wert der Anleihe oder des Geldmarktpapiers fallen. In Extremfällen kann es sein, dass der Emittent geplante Zahlungen an die Anleger verschiebt oder sogar unfähig wird, seine Zahlungen überhaupt vorzunehmen.

### Währungsrisiko: Die Wechselkurse zwischen Währungen können sich schnell und unvorhersehbar ändern. Das Währungsengagement eines Master-Teilfonds kann

### das Risiko von Preisschwankungen vergrößern und

### die Wertentwicklung beeinträchtigen. Ebenso kann bei einem Master-Teilfonds, dessen Primärziel die Anlage in Währungen ist, das Währungsrisiko größer sein als normalerweise.

### Soweit die Vermögenswerte eines bestimmten Master-Teilfonds auf eine oder mehrere Währungen
lauten, die nicht die Basiswährung des Master-Teilfonds und des entsprechenden Feeder-Teilfonds sind, können Wechselkursänderungen die mit diesen Vermögenswerten erzielten Anlagegewinne reduzieren bzw. erlittenen Anlageverluste vergrößern.
Risiko von Interessenkonflikten: Die Verwaltungsgesellschaft oder ihre verbundenen Unternehmen können Transaktionen durchführen, bei denen ein potenzieller Konflikt zwischen der Pflicht der Verwaltungsgesellschaft gegenüber einem Teilfonds und einem Master-Teilfonds und ihrer Pflicht gegenüber anderen Anlegern oder ihren eigenen finanziellen Interessen besteht. Nach den geltenden Verhaltensregeln muss die Verwaltungsgesellschaft versuchen, Interessenkonflikte zu vermeiden, und für den Fall, dass sie nicht vermieden werden können, sicherstellen, dass ihre Kunden (einschließlich des Teilfonds) gerecht behandelt werden. Die Verwaltungsgesellschaft stellt sicher, dass solche Transaktionen zu Bedingungen durchgeführt werden, die für den Teilfonds und den Master-Teilfonds nicht weniger vorteilhaft sind, als wenn der potenzielle Konflikt nicht bestanden hätte. Jedoch sind weder

### die Verwaltungsgesellschaft noch ihre verbundenen
Unternehmen gegenüber dem Teilfonds für Gewinne oder Provisionszahlungen rechenschaftspflichtig, die sie aus solchen oder aufgrund solcher Transaktionen bzw. aus damit verbundenen oder aufgrund damit verbundener Transaktionen erzielt oder erhält bzw. erzielen oder erhalten, noch werden die Gebühren der

### Verwaltungsgesellschaft angepasst, sofern nichts anderes vorgesehen ist.
Verwahrrisiko: Durch einen Konkurs oder einen anderen schwerwiegenden, die Depotbank betreffenden Ausfall könnten die Vermögenswerte, die ein Teilfonds und ein Master-Teilfonds dort hinterlegt haben (normalerweise die meisten oder alle Vermögenswerte), dem Risiko eines Verlustes unterliegen. Bei Bareinlagen ist das Verlustrisiko höher, da sie nicht so wie unbare Vermögenswerte von

### anderen bei der Depotbank hinterlegten Vermögenswerten getrennt sind.

### Wenn die Depotbank in anderen Ländern, in denen der Master-Teilfonds investiert, Unterdepotbanken einsetzt, unterliegen die Vermögenswerte eines Master-Teilfonds ähnlichen Risiken auf der Ebene der

### Unterdepotbanken. In Ländern, in denen die Verwahr- und Abrechnungssysteme nicht voll entwickelt sind, kann ein Risiko bestehen, dass die Anlagen von der Depotbank nicht zurückgegeben werden.

### Der Master-Teilfonds kann auch in Ländern anlegen, in denen die Depotbank keine Korrespondenzbank hat. In einem solchen Fall bestimmt und ernennt

### die Depotbank nach einer Sorgfaltsprüfung eine lokale Depotbank. Dieser Prozess kann langwierig sein und dem Master-Teilfonds in der Zwischenzeit Anlagegelegenheiten entziehen.
Ebenso beurteilt die Depotbank fortlaufend das Verwahrrisiko des Landes, in dem die Vermögenswerte des Master-Fonds verwahrt werden, und es kann sein, dass sie den sofortigen Verkauf der Vermögenswerte empfiehlt. Dabei ist es möglich, dass der Preis, zu dem diese Vermögenswerte verkauft werden, niedriger ist als der Preis, den der Master-Fonds unter normalen

### Umständen erzielt hätte, wodurch die Wertentwicklung der betreffenden Master-Teilfonds beeinträchtigt werden kann.
Zentrale Verwahrstellen: In Übereinstimmung mit der OGAW-Richtlinie gilt die Beauftragung des Betreibers eines Wertpapierliefer- und -abrechnungssystems mit der Verwahrung der Vermögenswerte des Master-Fonds nicht als Übertragung durch die Depotbank, und die Depotbank ist von der strengen Haftung für die Rückgabe der Vermögenswerte befreit.
Zins-, Inflations-, Deflationsrisiko: Wenn die Zinssätze steigen, fallen im Allgemeinen die Werte von Anleihen. Dieses Risiko ist generell umso größer, je länger die Laufzeit einer Anlage in Anleihen und je höher ihre Kreditqualität ist.
Bei der Inflation besteht ein Risiko, dass der reale Wert des Vermögens oder der Erträge eines Master-Teilfonds in der Zukunft weniger wert ist, da die Inflation den Geldwert verringert. Dieses Risiko kann besonders bedeutend sein bei Barmitteln oder anderen Vermögenswerten, deren Gesamtrendite langfristig möglicherweise nicht mit der Inflation Schritt hält. Umgekehrt kann Deflation der Kreditwürdigkeit eines Emittenten schaden und somit die Ausfallwahrscheinlichkeit erhöhen.

### Rechtsprechungsrisiko: Nicht-luxemburgische Anleger sollten beachten, dass der gesetzliche Schutz, den ihre heimatstaatliche Aufsichtsbehörde gewährleistet, unter Umständen nicht gegeben ist.
Rechtsrisiko: Durch die Eigenschaften einer Transaktion oder der Rechtsfähigkeit einer Partei, sie abzuschließen, könnte der Finanzkontrakt undurchsetzbar werden, und durch die Insolvenz oder den Konkurs einer Gegenpartei könnten sonst durchsetzbare vertragliche Rechte vorweggenommen werden.
Liquiditätsrisiko: Unter bestimmten Marktbedingungen kann es schwierig werden, liquide Wertpapiere zu bewerten, zu kaufen oder zu verkaufen, wodurch die Fähigkeit eines Master-Teilfonds und somit auch des betreffenden Feeder-Teilfonds, Rücknahmeanträge zu bearbeiten, beeinträchtigt wird.

### Marktrisiko: Die Kurse vieler Wertpapiere können volatil sein und aufgrund der Aktivitäten derjenigen Finanzmärkte, an denen die einzelnen Wertpapiere gehandelt werden, täglich steigen oder fallen.

### Operationelles Risiko: Es können Verluste entstehen durch menschliche Fehler oder Unterlassungen, Prozessfehler, Systemstörungen oder externe Ereignisse.

### Abwicklungsrisiko: Eine Partei einer Transaktion unterliegt einem Abwicklungsrisiko, wenn sie ihre

### Verpflichtungen im Rahmen eines Kontrakts erfüllt, von ihrer Gegenpartei aber noch keine Werte erhalten hat.
Quellensteuerrisiko: Bestimmte Erträge der SICAV und/ oder verschiedener Teilfonds können Quellensteuern unterliegen, und durch solche Steuern wird der Ertrag der Anlagen reduziert. Um dies zu vermeiden, benötigen die SICAV und/oder verschiedene Teilfonds möglicherweise bestimmte Informationen von einem Anleger.

### Insbesondere ist die SICAV nach dem Foreign Account Tax Compliance Act („FATCA“) der USA verpflichtet,
bestimmte Identifizierungsinformationen über ihre Anleger einzuholen und diese Informationen möglicherweise dem United States Internal Revenue Service zur Verfügung zu stellen. Anleger, die nicht die erforderlichen Informationen zur Verfügung stellen, unterliegen einer Quellensteuer in Höhe von 30% auf an sie vorgenommene Ausschüttungen und auf Erlöse aus Verkäufen und Verfügungen. Auferlegte Quellensteuern werden als Ausschüttung an die Anleger behandelt, und alle von diesen Anlegern gehaltenen Anteile unterliegen der Zwangsrücknahme.

## Spezifische Anlagerisiken
Rohstoffbezogene Anlagen: Rohstoffwerte können sehr volatil sein, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass sie von vielen Faktoren abhängen, wie beispielsweise Änderungen der Zinssätze, Änderungen von Angebot und Nachfrage, extreme Wetterbedingungen, Krankheiten in der Landwirtschaft, Handelspolitiken und politische und regulatorische Entwicklungen.
Bedingte Wandelanleihen („CoCos“): Bestimmte Master-Teilfonds können in begrenztem Maße und keinesfalls mit mehr als 5% ihres Vermögens in bedingte Wandelanleihen investieren, sofern nichts anderes in ihren Anlagerichtlinien angegeben ist. CoCos sind höher verzinsliche Anleihen, die in Eigenkapital des Emittenten
umgewandelt werden oder Kapitalverluste erleiden können, wenn im Voraus festgelegte Ereignisse eintreten. Eine Anlage in CoCos kann zu beträchtlichen Verlusten für den Master-Teilfonds führen. Nach bestimmten auslösenden Ereignissen, einschließlich des Rückgangs der Kapitalquote eines Emittenten unter ein bestimmtes Niveau, kann die Anleihe in Eigenkapital des Emittenten umgewandelt werden oder Kapitalverluste erleiden. Es handelt sich um innovative Finanzinstrumente, deren Verhalten in einem angespannten finanziellen Umfeld noch nicht bekannt ist.
Damit erhöhen sich die Unsicherheit in der Bewertung von CoCos und die Risiken von Ansteckungseffekten bei den Kursen und Kursschwankungen für die gesamte Anlageklasse der CoCos, insbesondere deshalb, weil noch nicht klar ist, ob die Inhaber von CoCos die mit diesen Instrumenten verbundenen Risiken vollständig berücksichtigt haben. Eine Anlage in CoCos kann

### zu beträchtlichen Verlusten für den betreffenden Master-Teilfonds führen. In bestimmten Szenarien können die Inhaber von CoCos vor den Inhabern von Eigenkapitalpapieren desselben Emittenten Verluste
erleiden, im Gegensatz zur klassischen Reihenfolge in der Hierarchie der Kapitalstruktur, in der die Inhaber von Eigenkapitalpapieren erwartungsgemäß den Verlust vor den Inhabern von Schuldtiteln erleiden. Einige CoCos
unterliegen auch dem Risiko der jederzeitigen ins Ermessen des Emittenten gestellten Streichung von Kuponzahlungen aus jedem beliebigen Grund und für jede beliebige Dauer. CoCos können als unbefristete Instrumente emittiert werden, und es sollte nicht erwartet werden, dass sie am Kündigungstermin gekündigt werden.
Wandelbare Wertpapiere und Vorzugspapiere: Bestimmte Master-Teilfonds können in wandelbare Wertpapiere und Vorzugspapiere investieren, die im Allgemeinen Zinsen oder Dividenden bieten und zu einem festgesetzten Kurs oder Satz in Stammaktien wandelbar sein können. Der Marktwert wandelbarer Wertpapiere sinkt tendenziell, wenn die Zinssätze ansteigen. Außerdem können solche Wertpapiere Schwankungen aufgrund zahlreicher
Faktoren unterliegen, zu denen auch die Veränderung der regelmäßigen Betriebsergebnisse des Emittenten, Änderungen in der Wahrnehmung des Emittenten durch die Anleger, die Tiefe und die Liquidität des Marktes für
diese Wertpapiere und Änderungen der tatsächlichen oder prognostizierten globalen oder regionalen wirtschaftlichen Bedingungen gehören. Des Weiteren ist aufgrund der Wandelbarkeit auch der Marktwert von wandelbaren Wertpapieren tendenziell den Schwankungen des Marktwertes der zugrundeliegenden Stammaktien sowie den Schwankungen des Marktes insgesamt unterworfen.

### Unternehmens-Hybridanleihen: Unternehmens- Hybridanleihen sind nachrangige Anleihen mit eigenkapitalähnlichen Merkmalen und Risiken.

### Normalerweise gehen sie bei der Rückzahlung im Falle der Insolvenz des Emittenten anderen Anleihen im Rang nach, haben eine lange Laufzeit, und einige können
als unbefristete Instrumente ohne die Garantie einer Kündigung am Kündigungstermin emittiert werden. Unternehmens-Hybridanleihen unterliegen auch dem Aufschub von Zinszahlungen, werden mehr als andere Anleihen von der Aktienvolatilität beeinflusst und können in einigen Fällen dem Risiko der Streichung von Kuponzahlungen durch den Emittenten aus beliebigem Grund ausgesetzt sein.
Aktien: Im Allgemeinen beinhalten Aktien und aktiengebundene Instrumente höhere Risiken als Anleihen oder Geldmarktinstrumente, und ihre Werte schwanken täglich und manchmal abrupt und unvorhersehbar.
Aktien können von vielen wirtschaftlichen, politischen und anderen Faktoren beeinträchtigt werden. Sie können im Lauf der Zeit schnell an Wert verlieren und ungeachtet der Geschäftsentwicklung eines Unternehmens steigen oder fallen. Verschiedene Branchen oder Marktsegmente können verschieden reagieren. Aktien schnell wachsender Unternehmen reagieren möglicherweise empfindlicher auf negative Schlagzeilen, wenn in ihrem Wert hohe Zukunftserwartungen eingepreist sind.

### Aktien von Unternehmen, deren Kurs unterhalb ihres tatsächlichen Wertes zu liegen scheint, können weiterhin unterbewertet bleiben.

### Einige aktiengebundene Instrumente, wie Optionsscheine und Optionsanleihen, sind volatiler und spekulativer

### als gewöhnliche Aktien. Normalerweise erbringen Optionsscheine nur dann einen Ertrag, wenn der Kurs einer Aktie relativ schnell nach dem Kauf des Optionsscheins beträchtlich steigt; andernfalls kann

### der Optionsschein wertlos sein und einen Verlust in Höhe seines Kaufpreises verursachen. Außerdem

### kann es sein, dass ein Master-Teilfonds keinen Käufer für Optionsscheine findet, die er vor ihrem Verfall verkaufen will.
Hochverzinsliche bzw. niedriger als Investment Grade eingestufte Wertpapiere: Diese Schuldtitel haben eine geringere Bonität und gelten als spekulativ. Je geringer die Bonität, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein Emittent seine Tilgungs- und Zinszahlungen nicht leisten kann. Diese Wertpapiere können auch stärkeren Kursschwankungen unterliegen als Schuldtitel besserer Qualität, da ihre Kurse nicht nur vom Zinsrisiko, sondern auch von allgemeinen Wirtschaftsmeldungen und der Marktwahrnehmung hinsichtlich der Kreditwürdigkeit des Emittenten beeinträchtigt werden können. Diese Wertpapiere können auch ein Liquiditätsrisiko bergen.

### Illiquide Wertpapiere: Bestimmte Wertpapiere sind oder werden möglicherweise schwer zu bewerten oder zu

### angemessenem Kurs oder in großem Umfang zu verkaufen, werden in kleinen Märkten gehandelt oder haben lange Abwicklungszeiträume.

### Investmentfonds: Die Anlagen der Master-Teilfonds in anderen Investmentfonds können zu einer Erhöhung der gesamten Betriebs-, Administrations-, Depotbank- und Verwaltungskosten bzw. -gebühren führen.
Wenn ein Master-Teilfonds in anderen Investmentfonds anlegt, die von der Verwaltungsgesellschaft oder ihren verbundenen Unternehmen verwaltet werden, zahlt er keine Zeichnungs- oder Rücknahmegebühren.

### Geldmarktanlagen: Wenn die kurzfristigen Zinssätze fallen, geht die Rendite von Geldmarktinstrumenten normalerweise zurück.

### Geldmarktanlagen sollen ein sehr niedriges Kreditrisiko haben und sehr liquide sein. Eine Garantie dafür gibt

### es jedoch nicht, und sie können in begrenztem Maße mit einem Kreditrisiko und einem Liquiditätsrisiko verbunden sein. Außerdem könnte durch einen

### plötzlichen kräftigen Anstieg der Zinssätze der Wert eines Geldmarktinstruments sinken.

### Es ist möglich, dass die Rendite von Geldmarktinstrumenten im Zeitverlauf nicht mit der Inflation Schritt hält.
Hypotheken- und forderungsbesicherte Wertpapiere: Die Verbindlichkeiten, die diesen Schuldtiteln zugrundeliegen (beispielsweise Hypotheken, Kreditkartenforderungen und sonstige Verbraucherschulden) beinhalten möglicherweise ein größeres Kredit-, Liquiditäts- und Zinsrisiko als Staatsanleihen oder andere Schuldtitel.
Die Wertentwicklung forderungsbesicherter Wertpapiere (Asset-Backed Securities, ABS) und hypothekenbesicherter Wertpapiere (Mortgage-Backed Securities, MBS) hängt zum Teil von dem Verhalten der Zinssätze ab. In die Marktkurse dieser Wertpapiere ist im Allgemeinen
die stillschweigende Annahme eingepreist, dass sie zu einem bestimmten Zeitpunkt vor ihrer planmäßigen Fälligkeit getilgt sind. Wenn sie nun aufgrund eines unerwarteten Zinsverhaltens entweder deutlich früher oder deutlich später als erwartet getilgt werden, kann dies ihr Anlageergebnis verschlechtern.
Ein Rückgang der Zinssätze kann das Vorauszahlungsrisiko auslösen: Die Inhaber der zugrundeliegenden Schuldtitel refinanzieren sich üblicherweise, um niedrigere Zinssätze auszunutzen, womit die Laufzeit des Wertpapiers endet und ein Master-Teilfonds im Allgemeinen gezwungen ist, den Erlös in einer Zeit anzulegen, in der die Zinserträge niedriger sind als vorher (Vorauszahlungsrisiko).
Umgekehrt kann ein Anstieg der Zinssätze das Verlängerungsrisiko auslösen: Der zugrundeliegende Schuldtitel wird üblicherweise nicht refinanziert, sodass der Master-Teilfonds entweder daran gebunden sein kann, unter dem Marktniveau liegende Zinsen zu erhalten, oder möglicherweise das Wertpapier nur mit einem Verlust verkaufen kann (Verlängerungsrisiko).

### Zu den weiteren Faktoren, die die Wertentwicklung dieser Wertpapiere beeinträchtigen können, gehören die
Ausfallquote der zugrundeliegenden Vermögenswerte und die Gesundheit der Wirtschaft. Soweit ein Master-Teilfonds in Subprime-Hypotheken oder anderen Krediten engagiert ist, die an Schuldner vergeben wurden, deren Fähigkeit, ihre Schulden rechtzeitig zu bedienen, weniger sicher ist, übernimmt der Master-Teilfonds ein höheres Kreditrisiko, Bewertungsrisiko und Liquiditätsrisiko.

### Immobilienbezogene Anlagen: Zu den Risiken, die diese Anlagen betreffen, gehören die zyklischen
Schwankungen der Immobilienwerte; die allgemeinen und lokalen Bedingungen; exzessiver Bau- und Wachstumswettbewerb; steigende Immobiliensteuern und -verwaltungskosten; Bevölkerungsveränderung und ihre Auswirkungen auf Kapitalerträge; Änderungen der Baugesetze und -vorschriften; Verluste aus Schäden oder Gerichtsbeschlüssen; Umweltrisiken; öffentlich-rechtliche

### Beschränkungen für die Miete; Zinsrisiko; Änderungen im Zusammenhang mit der Attraktivität von Grundstücken für Mieter; und andere Einflüsse des Immobilienmarktes.
Aktien mit geringer/mittlerer Marktkapitalisierung: Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen können volatiler und weniger liquide sein als Aktien größerer Unternehmen. Kleine und mittlere Unternehmen haben oft weniger finanzielle Ressourcen, eine kürzere Unternehmensgeschichte und weniger unterschiedliche

### Geschäftsbereiche, und sind folglich einem größeren Risiko langfristiger Geschäftseinbrüche ausgesetzt.
Strukturierte Produkte: Strukturierte Produkte sind sowohl den Preisbewegungen der zugrundeliegenden Vermögenswerte oder Indizes als auch dem Ausfallrisiko des Emittenten des strukturierten Produkts ausgesetzt. Außerdem kann es für einen Master-Teilfonds schwierig sein, einen Käufer für ein strukturiertes Produkt zu finden, das er verkaufen möchte. Strukturierte Produkte können auch eine Hebelung enthalten, die ihre Kurse volatiler machen kann als den zugrundeliegenden Vermögenswert oder Index.
Bei Credit Linked Notes (einer bestimmten Art eines strukturierten Produkts) kann jeder Rückgang der Kreditqualität oder Ausfall der Anleihe oder des anderen Kreditinstruments, an die bzw. das die Note gebunden ist, einen Rückgang des Wertes der Note verursachen.

### Nachrangige und vorrangige Anleihen: Bestimmte Master-Teilfonds können in nachrangige Anleihen investieren, die im Falle der Insolvenz des Emittenten
hinsichtlich der Rückzahlung im Rang niedriger sind als andere Schuldinstrumente, insbesondere niedriger als vorrangige Anleihen, die anderen Schuldinstrumenten des Emittenten im Rang vorgehen. Die Wahrscheinlichkeit, nach einer Insolvenz eine Rückzahlung von nachrangigen Anleihen zu erhalten, ist verringert, und somit stellen nachrangige Anleihen für den Anleger ein größeres Risiko dar. Des Weiteren wird bei vorrangigen Anleihen nicht notwendigerweise der volle geschuldete Betrag ausgezahlt.
Notleidende Wertpapiere: Einige Master-Teilfonds können notleidende Wertpapiere halten. Diese Wertpapiere können Gegenstand eines Konkursverfahrens sein oder sich anderweitig mit der Rückzahlung in Verzug befinden, oder eine niedrige Bonitätseinstufung von einer Ratingagentur haben. Notleidende Wertpapiere sind spekulativ und beinhalten wesentliche Risiken. Sie haben oft keine Erträge, während sie sich im Umlauf befinden, und können es erforderlich machen, dass der Master-Teilfonds bestimmte außerordentliche Kosten trägt, um seinen Anteilsbesitz
zu schützen und zurückzuerlangen. Hierdurch kann die Fähigkeit eines Master-Teilfonds, Erträge zu erzielen, geschwächt werden. Ein Master-Teilfonds kann erheblichen Unsicherheiten unterliegen, was das Ergebnis eines Plans bezüglich der notleidenden Wertpapiere (Liquidation, Umstrukturierung, Tauschangebot usw.) und letztlich den Wert betri@, der sich aus den notleidenden Wertpapieren oder anderen, aus einem Tauschangebot oder einer Umstrukturierung stammenden Vermögenswerten oder Wertpapieren ergibt.
Konzentrationsrisiko: Einige Master-Teilfonds können ihre Anlagen in einem bestimmten Sektor oder Land konzentrieren. Das bedeutet, dass der Master-Teilfonds gegenüber bestimmten wirtschaftlichen, marktbezogenen, politischen oder regulatorischen Ereignissen, die den Sektor oder das Land betreffen, empfindlicher ist.
Volatilitäts-Futures: Master-Teilfonds können in Volatilitäts-Futures und Optionen investieren. Diese Futures und Optionen sind Formen börsengehandelter Derivate. Volatilitäts-Futures beziehen sich auf die in den Optionspreis enthaltene Volatilität. Die Hauptüberlegung bei Anlagen in diesen Futures ist, dass die Volatilität als eigene Anlageklasse gesehen werden kann. Die einzelnen Master-Teilfonds investieren nur in Volatilitäts-Futures, die an geregelten Märkten gehandelt werden, und die Aktienindizes, die die Basiswerte für die Volatilitätsindizes bilden, müssen Artikel 44(1) des Gesetzes von 2010 erfüllen.

## Spezifische Marktrisiken

### Aufstrebende Volkswirtschaften: Die Anlage in aufstrebenden Volkswirtschaften und weniger entwickelten Ländern birgt Risiken, die sich nach Art und Größe

### von den Risiken bei Anlagen in entwickelten Ländern unterscheiden. Zu diesen Risiken zählen:

### → politische, wirtschaftliche oder soziale Instabilität;
→ Wertpapiervorschriften, die entweder unterentwickelt oder sehr restriktiv sind und Merkmale enthalten können, durch die ausländische Anleger benachteiligt werden (beispielsweise Devisenkontrollen oder Handelsbeschränkungen);
→ lasche, unvorhersehbare, selektive oder routinemäßig bestimmte Interessen begünstigende Durchsetzung von Gesetzen und Vorschriften, verbunden mit begrenztem Anlegerschutz oder begrenzten Möglichkeiten

### für Regressansprüche (beispielsweise begrenzte oder unwirksame Mittel zur Durchsetzung von Verpflichtungen oder Erzwingung von Rückgaben);

### → exzessive Gebühren, Handelskosten oder Besteuerung;

### → Risiko der Beschlagnahme von Vermögenswerten;

### → unvollständige, irreführende oder ungenaue Informationen über Wertpapieremittenten;

### → das Fehlen einheitlicher Standards für Bilanzierung, Wirtschaftsprüfung und Finanzberichterstattung;

### → Verwahr- und Abrechnungssysteme, die möglicherweise nicht verlässlich, genormt, transparent sind oder anfällig sind für missbräuchliche Beeinflussung oder Systemausfälle;

### → beträchtliche Preisvolatilität;

### → geringere Marktgröße, wodurch die Liquidität verringert und die Bewertung von Wertpapier erschwert werden kann;

### → erhöhtes Risiko von hoher Inflation, Deflation und Wechselkursschwankungen;

### → mehr Betrug, Korruption oder Inkompetenz.
Russland: Anlagen in Russland beinhalten besondere Risiken. Die mit der Verwahrung, dem Eigentum und den Gegenparteien verbundenen Risiken sind höher als in entwickelten Ländern. Russische Depotinstitute

### verfügen möglicherweise nicht über einen ausreichenden Versicherungsschutz zur Abdeckung von Verlusten aufgrund von Diebstahl, Zerstörung oder Ausfällen.

### Der russische Wertpapiermarkt kann auch von Beeinträchtigungen der Effizienz oder der Liquidität betroffen sein, was zu einer verstärkten Preisvolatilität und Marktstörungen führen kann.

### Die russischen übertragbaren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht börsennotiert sind oder an einem geregelten Markt (im Sinne des Gesetzes von 2010) gehandelt werden, sind auf
10% des Vermögens der einzelnen Master-Teilfonds beschränkt. Das russische Handelssystem und die Moskauer Interbanken-Währungsbörse sind jedoch als geregelte Märkte anerkannt, und somit sind Anlagen in übertragbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten, die an diesen Märkten notiert sind oder gehandelt
werden, nicht auf 10% des Vermögens der jeweiligen Master-Teilfonds beschränkt. Das bedeutet nicht, dass sie nicht den im vorhergehenden Absatz erwähnten Risiken oder einem allgemein höheren Risiko als beispielsweise vergleichbare europäische oder US-amerikanische Wertpapiere ausgesetzt wären.

### Anlagen in chinesischen A-Aktien über Stock
Connect: Einige der Master-Teilfonds können über Stock Connect (Shanghai-Hongkong Stock Connect und/oder Shenzhen – Hongkong Stock Connect) ein Engagement in Aktien anstreben, die von an chinesischen Börsen notierten Unternehmen ausgegeben wurden. Stock Connect ist ein neues Handelsprogramm, das Aktienmärkte in China

### und Hongkong verbindet und zusätzlichen Risikofaktoren unterliegen kann. Anleger in Hongkong und Festlandchina können am jeweils anderen Markt notierte Aktien über
die Börse und die Clearingstelle in ihrem heimischen Markt handeln und abrechnen. Stock Connect unterliegt Quotenbeschränkungen, die möglicherweise die Fähigkeit eines Master-Teilfonds, Handelsgeschäfte zeitgerecht
über Stock Connect durchzuführen, einschränken. Hierdurch kann die Fähigkeit dieses Master-Teilfonds, seine Anlagestrategie effektiv umzusetzen, beeinträchtigt werden. Anfänglich umfasst der Geltungsbereich von Stock Connect alle Aktien der Indizes SSE 180 und SSE 380 und alle an der SSE notierten chinesischen A-Aktien und bestimmte andere Wertpapiere sowie ausgewählte Wertpapiere, die an der Shenzhen Stock Exchange gelistet sind einschließlich aller zum Shenzhen Stock Exchange
Component Index gehörenden Aktien sowie zum Shenzhen Stock Exchange Small/Mid Cap Innovation Index gehörende Aktien, deren Marktkapitalisierung mindestens 6 Milliarden RMB beträgt, und alle an der Shenzhen Stock Exchange gelisteten Aktien von Gesellschaften, die sowohl chinesische A-Aktien und H-Aktien ausgegeben haben.
Anleger sollten beachten, dass ein Wertpapier aus dem Geltungsbereich von Stock Connect herausgenommen werden kann. Hierdurch kann die Fähigkeit des Master- Teilfonds, sein Anlageziel zu erreichen, beeinträchtigt werden, z. B. wenn er ein Wertpapier kaufen will,

### das aus dem Geltungsbereich von Stock Connect herausgenommen wird.
Im Rahmen von Stock Connect unterliegen mit chinesischen A-Aktien notierte Unternehmen und der Handel mit chinesischen A-Aktien den Marktregeln und Offenlegungspflichten des Marktes für chinesische A-Aktien. Durch jede Änderung von Gesetzen,
Bestimmungen und Richtlinien des Marktes für chinesische A-Aktien oder von Vorschriften in Bezug auf Stock Connect können die Aktienkurse beeinträchtigt werden. Ausländische Beschränkungen des Aktienbesitzes und Offenlegungspflichten gelten für chinesische

### A-Aktien ebenfalls.
Die Investmentmanager der Master-Teilfonds unterliegen aufgrund ihrer Beteiligung in chinesischen A-Aktien Beschränkungen für den Handel (einschließlich der Beschränkung der Einbehaltung von Erlösen) mit chinesischen A-Aktien. Die Investmentmanager

### der Master-Teilfonds sind alleinverantwortlich für die Einhaltung aller Vorschriften in Bezug auf

### Benachrichtigungen, Berichte und relevante Erfordernisse im Zusammenhang mit ihren Beteiligungen in chinesischen A-Aktien.
Nach den gegenwärtigen Vorschriften von Festlandchina muss ein Anleger, sobald er bis zu 5% der Aktien eines an der SSE notierten Unternehmens hält, seine Beteiligung innerhalb von drei Arbeitstagen offenlegen und darf während dieser Zeit die Aktien dieses Unternehmens nicht handeln. Der Anleger muss außerdem jede Änderung seines Aktienbesitzes offenlegen und die damit zusammenhängenden Handelsbeschränkungen

### in Übereinstimmung mit den Vorschriften von Festlandchina einhalten.
Gemäß der bestehenden Praxis von Festlandchina kann der Master-Fonds als wirtschaftlicher Eigentümer chinesischer A-Aktien keine Stellvertreter für die Teilnahme an Aktionärsversammlungen in seinem Namen ernennen.
Anlagen in China durch direkten Zugang zu dem China Interbank Bond Market (CIBM): Einige Master-Teilfonds können über lokale Bond Settlement Agents Engagements in auf RMB lautenden festverzinsliche Wertpapiere

### ohne besondere Erlaubnis oder Quoten direkt über CIBM anstreben. Die Regeln und Regularien für den
Direktzugang zum CIBM sind relativ neu. Die Anwendung und Auslegung dieser Investmentregularien sind relativ unerprobt und es gibt deshalb keine Sicherheit, wie sie angewendet werden; es gibt auch keine Präzedenzfälle oder Sicherheit dahingehend, wie das umfangreiche Ermessen, dass den Behörden und der Finanzaufsicht der VRC eingeräumt wird, jetzt oder zukünftig ausgeübt wird. Die Behörden können Anlegern, die den Direktzugang zum CIBM und/oder Bond Settlement Agents nutzen, bestimmte Restriktionen auferlegen, die auf die Liquidität und Performance des Master-Teilfonds negative Auswirkungen haben können.
Anlagen in China über das R-QFII System: Die Verwaltungsgesellschaft hat eine R-QFII Erlaubnis erhalten und darf bestimmten Master-Teilfonds R-QFII Anlagequoten zuordnen. Nach Erhalt solcher R-QFFI Quoten kann die Verwaltungsgesellschaft, vorbehaltlich aller geltenden Regularien, eine Erhöhung ihrer R-QFFI

### Quoten beantragen, soweit sie die gesamten ursprünglichen R-QFFI Quoten für die relevanten Master-Teilfonds
bereits ausgenutzt hat. Es besteht allerdings keine Garantie dafür, dass die zusätzlichen R-QFFI Quoten erlangt werden können. Die Quoten können von den zuständigen chinesischen Behörden gekürzt oder gestrichen werden, falls die Verwaltungsgesellschaft nicht in der Lage sein sollte, ihre R-QFFI Quoten effizient zu nutzen. Sollte die Verwaltungsgesellschaft ihren R-QFFI Status verlieren oder sollten Quoten gestrichen oder gekürzt werden, kann der Master-Teilfonds unter Umständen nicht mehr in der Lage sein, direkt in China zu investieren oder kann gezwungen

### sein, die über eine Quote gehaltenen Anlagen zu veräußern, was beides negative Auswirkungen auf seine Performance haben oder zu einem erheblichen Verlust führen kann.
VRC-Depotbankrisiko: Die Verwaltungsgesellschaft (in ihrer Eigenschaft als ein R-QFFI) und die Depotbank haben die VRC-Depotbank als Depotbank (die „lokale R-QFFI Depotbank) bestellt, um gemäß den geltenden Gesetzen und Regularien die Verwahrung der Vermögenswerte der relevanten Master-Teilfonds in der VRC sicherzustellen.

### Die Depotbank wird Vereinbarungen treffen, um sicherzustellen, dass die lokale R-QFFI Depotbank angemessene Verfahren vorhält, um die Vermögenswerte der relevanten Master-Teilfonds im Einklang mit

### den geltenden Anforderungen ordnungsgemäß zu verwahren; hierzu gehört unter anderem das Führen von Aufzeichnungen, die eindeutig belegen, dass die
entsprechenden Vermögenswerte dieser Master-Teilfonds im Namen dieser Master-Teilfonds eingetragen sind und von den sonstigen Vermögenswerten der lokalen R-QFFI Depotbank getrennt sind. Es besteht ein Risiko, dass der Master-Teilfonds aufgrund des Verzugs oder der Insolvenz der lokalen R-QFFI Depotbank oder der Unfähigkeit dieser Partei, weiter als Depotbank zu agieren, unmittelbar oder mittelbar Verluste erleidet. Dies kann den Master-Teilfonds bei dem Abschluss oder dem Settlement von Transaktionen

### oder der Übertragung von Geldmitteln oder Wertpapieren negativ beeinträchtigen.

## Risiken von Anlagetechniken
Sicherheiten: Das Gegenparteirisiko aus Anlagen in Freiverkehrsderivaten und SFT wird im Allgemeinen durch die Übertragung oder Verpfändung von Sicherheiten zugunsten des Master-Teilfonds verringert. Es kann
jedoch sein, dass die Transaktionen nicht vollständig besichert sind. Die dem Master-Teilfonds zustehenden Gebühren und Erträge sind möglicherweise nicht besichert. Wenn eine Gegenpartei eine Verpflichtung nicht erfüllt, kann es erforderlich sein, dass der Master-Teilfonds
unbare Sicherheiten, die er zu den jeweils aktuellen Marktkursen erhalten hat, verkauft. In einem solchen Fall kann dem Master-Teilfonds ein Verlust entstehen. Durch Schwierigkeiten beim Verkauf von Sicherheiten kann die Fähigkeit des Master-Teilfonds – und somit auch die Fähigkeit des betreffenden Feeder-Teilfonds –, Rücknahmeanträge auszuführen, verzögert oder eingeschränkt werden.

### Der Master-Teilfonds könnte auch Geld verlieren, wenn der Wert der Sicherheiten oder von Anlagen, die mit Barsicherheiten getätigt wurden, abnimmt.

### Gegenpartei: Es ist möglich, dass die Kontraktparteien ihre Verpflichtungen, die im Rahmen von mit einem Master-Teilfonds abgeschlossenen Derivatkontrakten bestehen, nicht einhalten.

### Ein Master-Teilfonds kann Vereinbarungen bezüglich OTC-Derivaten abschließen, einschließlich
Swap-Vereinbarungen sowie Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung, die ausführlicher in seinen Anlagerichtlinien beschrieben sind. Durch solche Vereinbarungen kann der betreffende Master-Teilfonds Risiken in Bezug auf den Kreditstatus seiner Gegenparteien ausgesetzt sein, da eine Kontraktpartei möglicherweise ihren Verpflichtungen, die Konditionen dieser Vereinbarungen einzuhalten, nicht nachkommt. Das
mit solchen Transaktionen verbundene Ausfallrisiko darf jedoch, wenn es sich bei der Gegenpartei um ein Kreditinstitut handelt, 10% des Nettovermögens nicht übersteigen. In allen anderen Fällen ist es auf maximal 5% des Nettoinventarwerts der einzelnen Master-Teilfonds begrenzt.
Nach dem Grundsatz der besten Ausführung und wenn es in seinem besten Interesse ist, kann ein Master-Teilfonds auch mit anderen Gesellschaften der Unternehmensgruppe der Verwaltungsgesellschaft oder der Investmentmanager der Master-Teilfonds solche Vereinbarungen bezüglich OTC-Derivaten oder Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung abschließen.

### Derivate: Bestimmte Derivate können eine unerwartete Entwicklung nehmen oder einen Master-Teilfonds Verlusten aussetzen, die wesentlich größer sind als die Kosten des Derivats.
Derivate sind im Allgemeinen sehr volatil, erzeugen eine Hebelwirkung, sind nicht mit Stimmrechten verbunden und können sehr komplex sein. Derivate können außerdem Kredit-, Markt-, Rechtsrisiken, operationelle Risiken, Liquiditäts-, Konzentrations- und Abwicklungsrisiken
enthalten. Die Preise und die Volatilität vieler Derivate (besonders von Credit Default Swaps) können von denjenigen ihrer zugrundeliegenden Engagements abweichen. Unter schwierigen Marktbedingungen kann es sein, dass es nicht möglich ist, Aufträge zu erteilen, die das Marktengagement oder die finanziellen Verluste, die von bestimmten Derivaten erzeugt werden, zu begrenzen oder auszugleichen.

### Es gibt keine Garantie dafür, dass der Einsatz von Derivaten positive Ergebnisse für einen Master-Teilfonds erbringt.

### Die Arten von Derivaten, die eingesetzt werden, sind vorstehend in dem Abschnitt „Derivate und effiziente Portfolioverwaltung“ aufgeführt.

### Strategien zur Absicherung und
Ertragssteigerung: Soweit ein Master-Teilfonds Strategien verfolgt, mit denen die Erträge gesteigert oder spezifische Risiken ausgeglichen werden sollen (beispielsweise das Bestreben, die Währungsrisiken in einer Anteilsklasse, und damit auch in der entsprechenden Anteilsklasse
des betreffenden Feeder-Teilfonds, die auf eine andere Währung lautet als das Portfolio des Master-Teilfonds, auszuschalten), ist es möglich, dass diese Maßnahmen nicht einwandfrei funktionieren, zuweilen nicht durchführbar sind oder komplett scheitern. Zu diesen Strategien können auch der Einsatz von Finanzderivaten und Techniken einer effizienten Portfolioverwaltung gehören, die sich negativ auf die Wertentwicklung eines Master-Teilfonds auswirken können. Außerdem ist die Absicherung mit Kosten verbunden, die das Anlageergebnis verringern. Soweit eine Absicherung erfolgreich ist, beseitigt sie normalerweise Gewinnchancen ebenso wie Verlustrisiken.
Anlageverwaltung und gegensätzliche Positionen: Der Investmentmanager eines Master-Teilfonds oder seine verbundenen Unternehmen treffen möglicherweise für einen oder mehrere Kunden Anlageentscheidungen, nehmen Transaktionen für ihn oder sie vor und erhalten Anlagepositionen für ihn oder sie aufrecht, mit denen die Interessen anderer Kunden beeinträchtigt werden können. Dies kann für den Investmentmanager eines Master-Teilfonds einen Interessenkonflikt darstellen, insbesondere dann, wenn die Gesellschaft oder ihre

### Mitarbeiter bei dem einen Mandat, Produkt oder Kunden eine höhere Vergütung erhalten als bei dem anderen.
Beispielsweise kann der Investmentmanager eines Master-Teilfonds gleichzeitig für verschiedene Kunden das gleiche Wertpapier kaufen und verkaufen oder gleichzeitig für verschiedene Kunden in den gleichen Instrumenten Marktpositionen mit Marktengagements in entgegengesetzter Richtung aufrechterhalten.

### Solche Konflikte sind möglicherweise häufiger, wenn der Investmentmanager eines Master-Teilfonds

### und einzelne Portfolioverwalter Long-Only-, Long- Short- oder Short-Only-Mandate verfolgen. Solche Anlageentscheidungen, Transaktionen oder Positionen werden in Übereinstimmung mit den geltenden
Richtlinien und Verfahren getroffen, vorgenommen oder aufrechterhalten, die dazu konzipiert sind, eine geeignete Zusammenfassung und Zuordnung von Einzelgeschäften und Anlageentscheidungen sicherzustellen, die ausgeführt oder getroffen werden, ohne dass ein ungebührlicher Vor- oder Nachteil für irgendein Mandat, ein Produkt oder einen Kunden entsteht.
In bestimmten Situationen kann der Umgang mit diesen Konflikten dazu führen, dass Anlagegelegenheiten für Kunden nicht genutzt werden oder der Investmentmanager eines Master-Teilfonds in einer anderen Art und Weise Geschäfte tätigt oder Marktengagements aufrechterhält,

### als wenn diese Konflikte nicht vorhanden wären, was sich negativ auf die Wertentwicklung der Anlage auswirken kann.
Hebelung: Soweit ein Master-Teilfonds eine Hebelung erzeugt (so investiert, dass der normalerweise erzielte Gewinn oder Verlust vergrößert wird), ist sein Nettoinventarwert wahrscheinlich volatiler, und das Risiko hoher Verluste ist größer. Ein Hebelrisiko kann entstehen durch zahlreiche Derivate, durch das Eingehen von Short- Positionen (das auch Derivate beinhaltet) und durch Wertpapierleihe.
Pensionsgeschäfte/Umgekehrte Pensionsgeschäfte: Ein Master-Teilfonds kann Geld verlieren, wenn er Sicherheiten bei einer Gegenpartei platziert, die dann zu einem Zeitpunkt, an dem die Sicherheiten mehr wert sind als die ursprünglich erhaltenen Barmittel, zahlungsunfähig wird.
Wertpapierleihe: Die Wertpapierleihe birgt das Risiko, dass der Entleiher die Wertpapiere nicht rechtzeitig oder überhaupt nicht zurückgibt. Folglich kann der Master- Teilfonds Geld verlieren, und es ist eine Verzögerung in der Wiedererlangung der verliehenen Wertpapiere möglich.

### Verluste können auch dann entstehen, wenn die Gegenpartei den spezifischen, vom Vermittler der Wertpapierleihe und vom Investmentmanager angewandten Verfahren, Kontrollen und Systemen nicht folgt.
Short-Positionen: Ein Master-Teilfonds kann Derivate einsetzen, um synthetische Short-Positionen zu erzeugen, die er mit entsprechenden Long-Positionen ausgleichen kann oder nicht. Das Eingehen von Short-Positionen ist mit einer Hebelwirkung auf die Vermögenswerte des Master- Teilfonds verbunden und birgt mehrere Risiken. Wenn der Kurs des Instruments oder Markts, auf den der Master- Teilfonds eine Short-Position eingegangen ist, steigt, entsteht dem Master-Teilfonds ein Verlust in Höhe des Kursanstiegs ab dem Zeitpunkt, zu dem die Short-Position eingegangen wurde, zuzüglich der an eine Gegenpartei gezahlten Prämien und Zinsen. Deshalb birgt das Eingehen von Short-Positionen das Risiko, dass die Verluste überhöht sind und möglicherweise mehr Geld verloren wird, als die Anlage tatsächlich gekostet hat.