# Table of contents
## Trust Agreement
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## General provisions

The Trust Agreement as well as Appendix A and Appendix B constitute a significant unit. The Trust Agreement as well as Appendix A and Appendix B are printed in their entireties. The Trust Agreement as well as Appendix A and Appendix B may be amended or supplemented by the AIFM wholly or in part at any time. Amendments of the Trust Agreement as well as of Appendix A and Appendix B are subject to the prior approval of the FMA.
Every amendment of the Trust Agreement as well as of Appendix A and Appendix B shall be published in the organ of publication of the AIF and shall then be legally binding for all investors.
Insofar as a matter is not regulated by this Trust Agreement, the legal relationships between the investors and the AIFM shall be in accordance with the Act of 19 December 2012 concerning the Managers of Alternative Investment Funds (hereinafter called “AIFMG”) and the Ordinance of 22 March 2016 concerning the Managers of Alternative Investment Funds (hereinafter called “AIFMV”) and, insofar as these do not contain regulations, in accordance with the provisions of the Liechtenstein Persons and Companies Act (hereinafter called “PGR”) concerning Trusteeships.

## Art. 1	The AIF
The AIF was founded as an alternative investment fund (AIF) in accordance with the law of the Principality of Liechten- stein for an indefinite period.
On February 26, 2019 the Liechtenstein Financial Market Authority (“FMA”) authorised the AIF together with its fund documents, complying with the provisions of the AIFMG, specifically the Trust Agreement as well as Appendices A and B.
The Trust Agreement and Appendix A and Appendix B first came into force on February 26, 2019.
The AIF is a legally non-independent undertaking for collective investment in securities of the open type, and is governed by the Act of 19 December 2012 concerning the Managers of Alternative Investment Funds ("AIFMG").
The AIF has the legal form of a collective trusteeship. A collective trusteeship constitutes entering into a trusteeship of identical content with an unspecified number of investors for the purpose of asset investment and management on the account of the investors, whereby the individual investors participate in accordance with their share in this trusteeship and are personally liable only up to the level of the investment sum.
The AIF is a single fund.
The AIF may invest in accordance with its investment policy. The investment policy of the AIF shall be stipulated within the framework of the investment objectives. The assets of the AIF and the NAV of the units of the AIF are expressed in the unit of account. The AIF constitutes special assets for the benefit of its investors. In the event of the dissolution or bankruptcy of the AIFM, the special assets shall not be deemed part of the bankruptcy assets of the AIFM.
The respective rights and obligations of the investors and of the AIFM and of the Custodian are governed by the present Trust Agreement.
By acquiring units in the AIF, each investor recognises the Trust Agreement, which stipulates the contractual relation- ships between the investors, the AIFM and the Custodian, as well as the properly performed amendments of this docu- ment.

## Art. 2	Country of domicile / Competent supervisory authority
Liechtenstein / Liechtenstein Financial Market Authority (FMA) (hereinafter called “FMA”); www.fma-li.li.

## Art. 3	Legal relationships
The legal relationships between the investors and the AIFM shall be in accordance with the Act of 19 December 2012 concerning Managers of Alternative Investment Funds ("AIFMG") and the Ordinance of 22 March 2016 concerning Man- agers of Alternative Investment Funds ("AIFMV") and, insofar as these do not contain regulations, in accordance with any possible applicable provisions of the Liechtenstein Persons and Companies Act ("PGR").

## Art. 4	AIFM
LLB Fund Services Aktiengesellschaft (hereinafter called: AIFM), Äulestrasse 80, FL-9490 Vaduz, Public Register num- ber FL-0002-030-385-2.
The AIFM was founded on 06 December 2000 in the form of a stock corporation with domicile and head office in Vaduz, Principality of Liechtenstein, for an indefinite duration. On 30 January 2001 the Liechtenstein government granted the AIFM a licence to commence its business activities. The AIFM is licensed pursuant to the AIFMG by the Liechtenstein
Financial Market Authority ("FMA") and is included in the official list of approved Liechtenstein AIFM published by the FMA.
The share capital of the AIFM amounts to CHF 2 million and is fully paid in.
The AIFM manages the AIF on the account and in the exclusive interest of the investors in accordance with the principle of risk diversification and in accordance with the provisions of the Trust Agreement as well as Appendix A and Appendix B.
The AIFM is entitled in its own name to dispose of the assets belonging to the AIF in accordance with the statutory provi- sions and the Trust Agreement, and to exercise all rights arising therefrom. Details of the rights and obligations of the AIFM are set out in the AIFMG.
The principal activity of the AIFM is asset management (portfolio management and/or risk management). In addition, it also exercises administrative activities. In accordance with the AIFMG, the AIFM may delegate individual tasks to third parties with the corresponding approval of the FMA.
An overview of the AIFs managed by the AIFM is to be found on the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Association under www.lafv.li.

## Board of Directors
Chair:	Natalie Epp, Head of the Institutional Clients Division of Liechtensteinische Landesbank AG Member:	Dr Stefan Rein, Head of Group Legal of Liechtensteinische Landesbank AG
Member:	Dr Peter Meier

## Executive Board
Chairman:	Bruno Schranz, Managing Director
Member:	Roland Bargetze, Deputy Managing Director Member:	Thomas Mähr

## Art. 5	Custodian
Liechtensteinische Landesbank AG, Städtle 44, FL-9490 Vaduz, Liechtenstein, acts as the Custodian for the AIF (here- inafter called: “LLB”).
Pursuant to the Custodian Agreement concluded with Liechtensteinische Landesbank AG, a stock corporation with regis- tered domicile at Städtle 44, FL-9490 Vaduz (hereinafter called the "Custodian"), the AIFM has appointed LLB as the Custodian and principal Payment Agent of the AIF.
The Custodian holds the assets on account of the AIF. With the consent of the AIFM, it may wholly or in part use the ser- vices of other banks, financial institutions and recognised clearing houses that meet the statutory requirements for custo- dy purposes. The tasks of the Custodian also include executing requests or orders to subscribe, redeem, exchange and transfer units, as well as maintaining the register of units and settling the payment transactions.
The Custodian fulfils its duties and assumes the responsibilities arising out of the AIFMG and the custodian agreement in the respective valid version. Pursuant to the statutory provisions and the Custodian Agreement, the Custodian is respon- sible for (i) the general supervision of all of the assets of the AIF and (ii) the custody of the assets of the AIF entrusted by the AIFM and held by the Custodian or held in its name, and (iii) the administrative activities associated with the respec- tive obligations.
The Custodian shall subject itself to the provisions of the Foreign Account Tax Compliance Act (hereinafter: "FATCA"), in particular Sections 1471 - 1474 of the US Internal Revenue Code as well as any possible treaty conducted between Liechtenstein and the United States of America and concerning cooperation for the facilitated implementation of FATCA, insofar as applicable in each case, and shall, insofar as necessary, register with the US Internal Revenue Service as a FATCA participant institution.

## Art. 6	Prime Broker
No Prime Broker has been commissioned for the AIF.

## Art. 7	Portfolio Manager
The portfolio management of the fund has been delegated to Gamma Financials AG, Bahnhofplatz, CH-6300 Zug. Gamma Financials AG is prudentially supervised by the Swiss Financial Market Supervisory Authority (“FINMA”).
The Asset Manager is responsible in particular for independently implementing the investment policy on a daily basis and for exercising the day-to-day business of the fund as well as for other associated services subject to the supervision, control and responsibility of the AIFM.
The Asset Manager is entitled, at its own expense to obtain advice, in particular from various investment consultants.
The precise execution of the commission is governed by a portfolio management agreement concluded between the AIFM and Gamma Financials AG.

## Art. 8	Investment Advisor
KTS Capital Management AG, Seefeldstrasse 35, CH-8008 Zürich acts as the Investment Advisor.
The Asset Manager commissions KTS Capital Management AG to advise it in respect of the investment decisions. The precise execution of the commission is governed by a portfolio management agreement concluded between the Asset Manager and KTS Capital Management AG.

## Art. 9	Distribution Agent
LLB Fund Services AG, Aeulestrasse 80, FL-9490 Vaduz, acts as the Sales Agent for the AIF.

## Art. 10 Auditors of the AIF and of the AIFM
The AIF and the AIFM must subject their business activities to an annual audit by auditors who are independent of them and who are recognised by the FMA.
PricewaterhouseCoopers AG, Vadianstrasse 25a / Neumarkt 5, CH-9001 St. Gallen, acts as the Auditor.
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## Distribution


## Art. 11 Sales information / sales restrictions
The AIF is aimed at professional investors within the meaning of Directive 2014/65/EU (MiFID II).
Pursuant to the AIFMG, the AIFM shall provide investors with the necessary information in the respective current form before they acquire units in the AIF in the organ of publication of the AIF. This information may also be obtained from the AIFM or the Custodian free of charge.
Units are acquired on the basis of the constituting documents as well as the most recent annual report, insofar its publi- cation has already been performed or is necessary. Only the information contained in the constituting documents is valid. With the acquisition of units, these are deemed to have been approved by the investor.
The AIF units are not licensed for distribution in all countries of the world.
Units of the AIF may not be offered, sold or delivered within the USA. The units have not been and are not registered in accordance with the United States Securities Act of the year 1933 in its valid version ("the Act of 1933") or in accordance with the securities laws of a federal state or a territorial corporation of the United States of America or of its territories, possessions or other districts subject to its legal sovereignty, including the Commonwealth of Puerto Rico ("the United States").
The units may not be offered, sold, or otherwise transferred in the United States of America to or on the behalf of US persons (within the meaning of the Act of 1933). Subsequent transfers of units in the United States or to US persons are not permitted. The units are offered and sold on the basis of an exemption from the registration regulations of the Act of 1933 pursuant to Regulation S of this Act.
The AIF has not been and will not be registered either in accordance with the United States Investment Company Act of the year 1940 in its valid version or in accordance with any other US federal laws. This consequently means that the units may not be sold, offered or otherwise transferred in the United States of America to or on the behalf of US persons (within the meaning of the Act of 1933).
The units have neither been approved by the US Securities and Exchange Commission ("SEC") or any other supervisory authority in the United States, nor has any such approval been rejected; in addition, neither the SEC nor any other su- pervisory authority in the United States has ruled on the accuracy or the reasonableness of this Prospectus or on the benefits of the units.
This Prospectus may not be circulated in the United States. The distribution of this Prospectus and the offering of the units may also be subject to restrictions under other legal systems.
Units of the AIF may furthermore not be offered, sold or delivered to citizens of the USA or persons domiciled in the USA and/or other natural persons or legal entities whose income and/or revenues, irrespective of its origin, is subject to US income tax, financial institutions that are not subject to the provisions concerning the Foreign Account Tax Compliance
Act ("FATCA", in particular Sections 1471 - 1474 of the US Internal Revenue Code as well as a possible treaty with the United States of America concerning cooperation for the facilitated implementation of FATCA, insofar as applicable in each case), and are not insofar as necessary registered with the US Internal Revenue Service as a FATCA participant institution, as well as persons who pursuant to Regulation S of the US Securities Act of 1933 and/or the US Commodity Exchange Act in the respective valid version are deemed to be US persons. This means that the AIF may in particular not be acquired by the following investors (this list is not definitive):
- US citizens, incl. holders of dual nationality;
- Persons who are resident or domiciled in the USA;
- Persons who are based in the USA (green card holders) and/or who live mainly in the USA;
- Companies, trusts, assets etc. domiciled in the USA;
- Companies who qualify as transparent for US tax purposes, and who have investors named in this section, as well as companies whose revenues from a consolidated perspective are attributable to investors named in this section for US tax purposes;
- Financial institutions that are not subject to the provisions pursuant to the Foreign Account Tax Compliance Act ("FATCA", in particular Sections 1471 - 1474 of the US Internal Revenue Code as well as any possible treaty with the United States of America concerning cooperation for the facilitated implementation of FATCA, insofar as applicable in each case), and are not insofar as necessary registered with the US Internal Revenue Service as a FATCA participant institution; or US persons defined in the respective valid version of Regulation S of the United States Securities Act 1933.

In general terms, AIF units may not be offered in jurisdictions and to persons in which or to whom this is not permitted.

## Art. 12 Professional investors / private investors
Professional investor within the meaning of Directive 2014/65/EU (MiFID II).
A professional investor in an investor who has sufficient experience, knowledge and expertise to take his investment de- cisions himself and to assess the associated risks in a reasonable manner. In order to be considered a professional in- vestor, a client must satisfy the following criteria:

## Categories of investors who are considered professional investors
The following legal entities should be considered professional investors in respect of all securities services and financial instruments within the meaning of the Directive:
- Legal entities that must be licensed or supervised in order to operate on financial markets. The following list covers all approved legal entities that render the activities that are characteristic for the aforementioned legal entities
	- Legal entities that have been licensed by a member state within the context of a directive,
	- Legal entities that have been licensed by a member state without reference to a directive or are supervised,
	- Legal personalities that are licensed or supervised by a third-party state:

- banks
- securities companies
- other licensed or supervised financial institutions
- insurance companies
- undertakings for collective investment and their management companies
- pension funds and their management companies
- commodity traders and commodity derivative traders
- local investors
- other institutional investors.
- Major corporations that fulfil two of the following criteria at company level:
	- Balance sheet total:	EUR 20,000,000.00
	- Net sales:	EUR 40,000,000.00
	- Equity capital:	EUR 2,000,000.00

- National and regional governments, state debt management agencies, central banks, international and suprana- tional institutions such as the World Bank, the IMF, the ECB, the EIB and other comparable international organisa- tions.
- Other institutional investors whose principal activity consists of investing in financial instruments, including those that conduct the underwriting of liabilities and other funding transactions.

The aforementioned legal entities are deemed to be professional investors. It must, however, be possible for these entities to request to be treated as non-professional investors, meaning that securities companies grant a higher
level of protection. If the investor in a securities company is one of the aforementioned legal entities, then before rendering any possible services the securities company must first inform this investor that he has been rated as a professional investor and will be treated accordingly, unless the securities company and the investor agree other- wise. The securities company must also inform the investor that he may request an amendment of the agreed con- ditions in order to establish a higher level of protection.
The onus shall be on the investor who has been rated as a professional investor to request the higher level of pro- tection if he believes that he is unable correctly to assess or to control the risks associated with the investment.
The higher level of protection shall be granted if an investor who has been rated as a professional investor reaches a written agreement with the securities company not to treat him as a professional investor within the meaning of the applicable code of conduct. This agreement should stipulate whether this is to be applicable to one or more ser- vices or transactions, or to one or more types of product or transaction.
- Investors who pursuant to Directive 2014/65/EU (MiFID II) may petition to be treated as professional investors.


## Private investors
A private investor is any investor who is not a professional investor.
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## Structural measures Art. 13 Merger

Within the meaning of Art. 78 AIFMG, the AIFM may at any time and at its complete discretion, subject to the approval of
the corresponding supervisory authority, resolve to merge the AIF with one or more other AIFs, irrespective of the legal form of the AIF and whether the other AIF is domiciled in Liechtenstein or not. The AIF and its unit classes may also be merged with one or more other AIFs or their unit classes.
All of the assets of the AIF may be transferred on any transfer reporting date to another existing AIF or to an AIF that is being newly founded by the merger.
The entities that are keeping the securities accounts of the investor shall at the latest 30 working days before the planned date of the transfer provide information about the grounds for the merger and the potential repercussions for the investor. Investors shall also receive the key investor information document for the AIF that remains in existence or has been new- ly formed by the merger.
On the transfer reporting date the values of the transferring and of the transferred AIF shall be calculated, the conversion ratio shall be specified and the overall procedure shall be checked by the auditor and/or the Custodian. The conversion ratio shall be determined by the ratio of the NAV of the transferring and of the transferred AIF at the time of the transfer. Investors shall receive the number of units in the new AIF corresponding to the value of their units in the AIF that are be- ing transferred. If the merger takes place during the current financial year of the AIF that are being transferred, then its managing AIFM must draw up a report as at the transfer reporting date that corresponds to the criteria of an annual re- port.
The AIFM shall make an announcement in the organ of publication of the AIF if the AIF has merged with another AIF and the merger has become effective. Should the AIF cease to exist as the consequence of a merger, then the announce- ment shall be performed by the AIFM that manages the acquired or newly-founded AIF.
The transfer of all of the assets of this AIF to another domestic AIF or to another non-domestic AIF shall be performed only with the approval of the FMA.

## Art. 14 Information for investors, approval and investor rights
Information about mergers shall be set out in the organ of publication of the AIF. Publication by means of permanent data carriers (letter, fax, e-mail or comparable) shall be used merely to make the waiver effective or for the forfeiture pursuant to Art. 43 AIFMV.
The merger plan must contain the details pursuant to Art. 81 AIFMG.
In the case of AIFs that are sold exclusively to professional investors, a report by the Custodian or of the Auditor within the meaning of Art. 83 AIFMG shall be waived.
Investors shall be informed in a reasonable manner and in detail about the planned merger. The information for investors must enable the investors to draw well-founded conclusions about the repercussions of the procedure on their invest- ments and on the exercise of their rights pursuant to Arts. 84 and 85 AIFMG. In the case of AIFs that are sold exclusively to professional investors, no investor information shall be drawn up.

## Art. 15 Cost of the merger
Legal, consultancy or administrative costs associated with the preparation and execution of the merger shall be charged neither to the AIF involved in the merger nor to the investors.
For other structural measures pursuant to Art. 90 AIFMG, this shall be analogously applicable.
In the case of AIFs that may be distributed only to professional investors, structural measures within the meaning of Art. 90 lit. c to i AIFMG, legal, consultancy or administrative costs associated with the preparation and execution of these structural measures shall be charged to the AIF assets. In this event, the anticipated costs must be specified in the in- formation for investors, both in overall terms as well as broken down per unit, insofar as the investor information has not been comprehensively waived.

## Art. 16 Converting a master or feeder AIF into an AIF and vice versa
In respect of the conversion of a feeder or master AIF into an AIF and vice versa, the provisions governing structural measures shall be analogously applicable.
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## Dissolution of the AIF and its unit classes Art. 17 Dissolution resolution

The dissolution of the AIF shall be performed on a mandatory basis in the cases for which provision has been made by
law. In addition, the AIFM shall be entitled to dissolve the AIF or individual unit classes at any time.
Investors, heirs or other authorised parties may not demand the splitting or the dissolution of the AIF or of an individual unit class.
The resolution concerning the dissolution of the AIF or unit class shall be published in the organ of publication of the AIF at least 30 days before the dissolution comes into effect. The FMA shall be forwarded a copy of the investor notification. From the day of the dissolution resolution onwards, no further units shall be issued, converted or redeemed.
In the event of the dissolution of the AIF, the AIFM may liquidate the assets of the AIF without delay in the best interests of the investors. The AIFM shall be entitled to commission the Custodian to distribute the net liquidation proceeds amongst the investors, following deduction of the liquidation costs. In other respects, the liquidation of the AIF shall be performed in accordance with the provisions of the Liechtenstein Persons and Companies Act (Personen- und Gesell- schaftsrecht - "PGR").
If the AIFM dissolves a unit class without dissolving the AIF, then all of the units of this class shall be redeemed on the basis of their NAV applicable at the time. This redemption shall be published by the AIFM, and the redemption price shall be paid out to the former investors by the Custodian.

## Art. 18 Reasons for the dissolution
Insofar as the assets of the AIF fall below a level that is necessary for cost-effective management, as well as in the event of a significant change in the political, economic or monetary policy environment or within the framework of a rationalisa- tion, the AIFM may resolve to redeem or to annul all units of the AIF or of a unit class at the NAV (taking account of the actual realisation prices and realisation costs of the investments) of the valuation date on which the corresponding reso- lution becomes effective.

## Art. 19 Cost of the dissolution
In the event of dissolution, the AIFM may charge a liquidation fee amounting to no more than CHF 10,000.00, payable to the AIFM. The cost of the dissolution shall be borne by the assets of the AIF.

## Art. 20 Dissolution and bankruptcy of the AIF
In the event of the dissolution and of the bankruptcy of the AIF, the assets managed for the purpose of collective capital investment on the account of the investors shall not become part of its liquidation assets and shall not be dissolved to- gether with the company assets. The AIF or a possible sub-fund constitute special assets for the benefit of their inves- tors. Each of the special assets must be transferred to another AIFM with the approval of the FMA or dissolved by means of separate satisfaction for the benefit of the investors in the AIF or of a sub-fund.

## Art. 21 Dissolution and bankruptcy of the AIFM or of the Custodian
In the event of the dissolution and of the bankruptcy of the AIFM, the assets managed for the purpose of collective capi- tal investment on the account of the investors shall not become part of its liquidation assets and shall not be dissolved together with its own assets. The AIF constitutes special assets for the benefit of its investors. Each of the special assets must be transferred to another AIFM with the approval of the FMA or dissolved by means of separate satisfaction for the benefit of the investors in the AIF.
In the event of the bankruptcy of the Custodian, the managed assets of the AIF must be transferred with the approval of the FMA to another custodian or dissolved by means of separate satisfaction for the benefit of the investors of the AIF.

## Art. 22 Termination of the appointment agreement or of the custodian agreement
In the event of the termination of the appointment agreement between the AIF and its managing AIFM, each special as- sets must be transferred with the approval of the FMA to another AIFM or dissolved by means of separate satisfaction for the benefit of the investors of the AIF or of a sub-fund.
In the event of the termination of the custodian agreement, the assets of the AIF must be transferred with the approval of the FMA to another custodian or dissolved by means of separate satisfaction for the benefit of the investors of the AIF.
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## Unit classes and formation of sub-funds Art. 23 Unit classes and formation of sub-funds

The units shall be kept only in book-entry form. That is to say, no certificates shall be issued.
The AIFM is entitled to form units of different classes within the AIF as well as to abolish or to merge different classes.
Unit classes may be established that for example differ from the existing unit classes in terms of the utilisation of profits, the issue premium, the reference currency and the utilisation of currency hedging transactions, the management remu- neration, the minimum investment sum or a combination of these characteristics. The rights of the investors who have acquired units in existing unit classes shall however remain unaffected.
The unit classes that are created in conjunction with the AIF, as well as the fees and remuneration associated with the units of the AIF, are specified in Appendix B.

## Art. 24 Formation of sub-funds
The AIF is not an umbrella structure and sub-funds consequently do not exist. The AIFM may resolve at any time to con- vert the AIF into an umbrella structure and consequently to establish sub-funds at any time. The constituent documents shall then be amended accordingly.
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## General investment principles and investment restrictions Art. 25 Objective of the investment policy

The objective of the investment policy of the AIF is described in Appendix B.

## Art. 26 Investment policy of the AIF
The specific investment policies of the AIF are set out in Appendix B.
The following general investment principles and investment restrictions are applicable to the AIF, insofar as no deviations or supplements for the AIF are contained in Appendix B.

## Art. 27 Unit of account / reference currency of the AIF
The unit of account of the AIF as well as the reference currency per unit class are specified in Appendix B.
The unit of account is the currency in which the accounts of the AIF are kept. The reference currency is the currency in which the performance and the NAV of the unit classes are calculated. The investments are made in the currencies that are most suitable for the performance of the AIF.

## Art. 28 Profile of the typical investor
The profile of the typical investor in the AIF is described in Appendix B.

## Art. 29 Approved investments
The approved investments of the AIF are listed in Appendix B. Any possible restrictions are also set out in Appendix B.

## Art. 30 Prohibited investments
The prohibited investments of the AIF are listed in Appendix B. Any possible limitations are also set out in Appendix B.
The AIFM may impose further investment restrictions at any time in the interest of the unit holders, insofar as these are required to meet the laws and provisions of the respective countries in which the units of the AIF are offered and sold.

## Art. 31 Investment limits
The investment limits of the AIF are listed in Appendix B.
Investment periods within which the corresponding investment limits must be achieved: The investment limits must be achieved within the period of time specified in Appendix B. Procedures in the event of deviations from the investment limits:
- The AIF assets do not have to adhere to the investment limits when exercising subscription rights arising out of se- curities or money market instruments that are associated with its assets.
- In the event of the limits being exceeded, the AIFM must endeavour as a matter of priority while making sales to normalise this situation, while taking the interests of the investors into account.
- A loss that is suffered on account of an active breach of the investment limits/investment regulations must be reim- bursed to the AIF without delay.


## Art. 32 Borrowing limit as well as prohibition on issuing loans and sureties
- The AIF may not grant any loans or furnish sureties for any third party. Securities lending and the acquisition of fu- tures contracts are not deemed to constitute the granting of loans;
- The AIF may take out loans amounting to no more than 50% of the fund assets; and
- The tangible assets and rights belonging to the assets may not be pledged, except as security for approved borrow- ing and for transactions with derivative financial instruments.

Vis-a-vis the Custodian, the AIF shall not be entitled to exercise the maximum permissible credit facility. The Custodian is exclusively responsible for deciding in accordance with its credit and risk policy whether, in what manner and to what ex- tent a loan is to be granted. This policy may change during the term of the AIF.

## Art. 33 Utilisation of derivatives, methods and instruments
The use of derivatives, borrowing, securities lending and repo transactions shall be in accordance with the statutory pro- visions of the AIFMG for each selected investment fund type.
The overall risk associated with derivatives may not exceed 300% (leverage 3) of the total NAV of the assets of the AIF. The AIFM may perform investments in derivatives as part of its investment strategy within the defined limits, insofar as the overall risk of the underlying securities does not exceed the investment limits. When calculating this risk, the market value of the underlying securities, the default risk, future market fluctuations and the liquidation period of the positions shall be taken into account.
Insofar as this is not incompatible with the protection of investors and the public interest, investments made by the AIF in index-based derivatives shall not be taken into account in relation to the upper limits.
With the approval of the FMA, subject to adherence to the provisions of the AIFMG, the AIF may for the purpose of the efficient management of the portfolio deploy methods and instruments that have securities and money market instru- ments as their object.

## Risk management procedures
The AIFM must apply a risk management procedure that enables it at all times to monitor and to measure the risk asso- ciated with the investment positions as well as their share of the overall risk profile of the investment portfolio; it must fur- thermore apply a procedure that facilitates a precise and independent assessment of the value of the OTC derivatives. The AIFM must report to the FMA at least once per annum, providing information that describes the actual situation of the derivatives deployed for the AIF under its management, of the underlying risks, the investment limits and the meth- ods that are applied to estimate the risks associated with the derivative transactions.

## Securities lending
The AIFM does not engage in any securities lending.

## Securities borrowing
The fund does not engage in any securities borrowing.

## Repurchase transactions
The AIFM does not engage in any repurchase transactions.

## Art. 34 Investments in units of other AIFs or in other comparable undertakings for collective investment
In accordance with its special investment policy, the AIF may invest its assets without restriction in the units of other in- vestment funds. This consequently means the AIF may exhibit a fund-of-funds structure. Investments in derivative in- vestment instruments must be included in the aforementioned restrictions.
The attention of investors is drawn to the fact that additional indirect costs and fees are incurred and remuneration and fees are charged at the indirect investment level, although these are borne directly by the individual indirect investments.
If units are managed directly or indirectly by the AIFM of the AIF or by a company with which the AIFM of the AIF is affili- ated through joint administration, control or qualified participation, then neither the AIFM of the AIF nor the other compa- ny may charge the AIF fees for the issue or redemption of units.
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## Risk notices


## Art. 35 AIF-specific risks
The performance of the units is dependent upon the investment policy as well as the market performance of the individu- al AIF investments, and cannot be determined in advance. In this conjunction it is important to draw attention to the fact that the value of the units can rise or fall relative to the issue price at any time. It cannot be guaranteed that the investor will receive back his invested capital.
The AIF-specific risks of the AIF are set out in Appendix B.

## Art. 36 General risks
In addition to the AIF-specific risks, the investments of the AIF may also be exposed to general risks.
All investments in AIFs entail risks. The risks may comprise or be associated inter alia with equity and bond market risks, exchange rate, interest rate change, credit and volatility risks as well as political risks. Each of these risks can also ap- pear together with other risks. This section briefly examines a number of these risks. It is important to note, however, that this does not represent a definitive list of all possible risks.
Potential investors need to be aware of the risks associated with an investment in the units, and should take an invest- ment decision only when they have been advised comprehensively by their legal, tax and financial advisors, auditors or other experts about the suitability of an investment in units of the AIF, taking account of their personal financial and tax situation as well as other circumstances, the information and the investment policy of the AIF contained in the present Trust Agreement.
When quantifying the market risk, the principle of transparency is waived.

## Derivative financial instruments
The AIF may deploy derivative financial instruments. These may be used not only for hedging purposes, but may also represent part of the investment strategy. The use of derivative financial instruments for hedging purposes may alter the general risk profile by correspondingly lowering the opportunities and risks. The use of derivative financial instruments for investment purposes may alter the general risk profile by generating additional opportunities and risks.
Derivative financial instruments are not independent investment instruments. Instead, they constitute rights whose valua- tion is derived primarily from the price and the price fluctuations and price expectations of an underlying instrument. In- vestments in derivatives are subject to the general market risk, the management risk, the credit and the liquidity risk.
On account of the particular features of the derivative financial instruments, the aforementioned risks may however mani- fest themselves in different ways and may on occasion be higher than the risks of an investment in the underlying in- struments.
For this reason the deployment of derivatives requires not merely an understanding of the underlying instrument, but also thorough knowledge of the derivative itself.
Derivative financial instruments also entail the risk that the AIF may suffer a loss if another party to the derivative finan- cial instrument (as a rule a "counterparty”) fails to fulfil their obligations.
In general, the credit risk for derivatives that are traded on a stock market is lower than the risk for OTC derivatives, as the clearing office acting as the issuer or counterparty of each derivative traded on the stock exchange assumes a set- tlement guarantee. In order to reduce the overall default risk, this guarantee is supported by a daily payment system maintained by the clearing office, which calculates the assets required to provide this cover. In the case of derivatives traded OTC, no comparable clearing office guarantee exists, and the Portfolio Manager needs to take account of the creditworthiness of every counterparty of derivatives traded OTC when evaluating the potential credit risk.
In addition, liquidation risks also exist, as specific instruments may be difficult to buy or to sell. If derivatives transactions are particularly large, or if the corresponding market is not liquid (as can be the case for derivatives traded OTC), it may not be possible at all times to perform transactions comprehensively, or under certain circumstances the liquidation of a position may entail increased costs.
Further risks in conjunction with the deployment of derivatives constitute the incorrect price determination or valuation of derivatives. In addition, it is also possible that derivatives do not fully correlate with the underlying assets, interest rates and indices. Many derivatives are complex, and are often subjectively valued. Improper valuations may lead to increased payment claims from counterparties or to a loss in value for the AIF. Derivatives do not always have a direct or parallel relationship with the value of the assets, interest rates or indices from which they are derived. For this reason the use of derivatives by the AIF does not always represent an effective means of achieving the investment objective of the AIF, but can instead even have the reverse effect.

## Collateral management
If the AIF conducts OTC transactions, then this may expose it to risks in conjunction with the creditworthiness of the OTC counterparties: when concluding futures contracts, options and swap transactions, or using other derivative methods, the AIF is subject to the risk of an OTC counterparty failing (or being unable) to fulfil its obligations arising out of a specific contract or several contracts. The counterparty risk may be reduced by the deposition of a security. If the AIF is owed a security in accordance with applicable agreements, then this shall be held for safekeeping by the or for the Custodian on behalf of the AIF. Incidents of bankruptcy and insolvency or other credit default events at the Custodian or within its sub- custodians or network of correspondence banks may cause the rights of the AIF in conjunction with the security to be shifted or limited in another manner. If the AIF owes the OTC counterparty a security in accordance with the applicable agreements, then a security of this nature must be assigned, as agreed between the AIF and the OTC counterparty, to the OTC counterparty. Cases of bankruptcy and insolvency or other credit default events affecting the OTC counterparty, the Custodian or within its network of sub-custodians or correspondence banks may cause the rights or the recognition of the AIF to be delayed, restricted or even excluded in respect of the security, thus obliging the AIF to fulfil its obligations within the framework of the OTC transaction irrespective of any possible securities that were provided to cover an obliga- tion of this nature.

## Issuer’s risk (creditworthiness risk)
The deterioration in the solvency or indeed the bankruptcy of an issuer may result in at least a partial loss for the assets of the AIF.

## Counterparty risk
The risk consists of the fact that the fulfilment of transactions that are concluded for the account of the assets of the AIF are jeopardised by liquidity difficulties or the bankruptcy of the corresponding counterparty.

## Monetary value risk
Inflation can reduce the value of the investments of the assets of the AIF. The purchasing power of the invested capital sinks if the inflation rate is higher than the returns generated by the investments.

## Economic risk
This is the risk of price losses brought about by a failure to take proper or correct account of economic developments at the time of the investment decision, resulting in investments being made in securities at the wrong time, or in securities being held during an unfavourable economic phase.

## Country or transfer risk
Country risk refers to circumstances when a non-domestic debtor is unable to render his performances within the dead- line or not at all, despite being solvent, on account of his domiciliary country being unwilling or unable to perform the transfer (e.g. on the grounds of currency restrictions, transfer risks, moratoriums or embargoes). This means, e.g. that payments to which the AIF is entitled may remain unpaid, or may be performed in a currency that is no longer transfera- ble on account of currency restrictions.

## Settlement risk
Investments in unlisted securities, in particular, entail the risk of the settlement being executed by a transfer system in a manner contrary to expectations on account of a payment or delivery being delayed or performed in a manner other than that which had been agreed.

## Liquidity risk
For the AIF, assets may also be acquired that are not licensed on a stock exchange or included in another organised market. The acquisition of such assets entails the risk that problems may arise in particular when reselling the assets to third parties.
In the case of stocks of smaller companies (small caps), there is a risk of the market not being liquid during certain phas- es. A possible consequence of this may be that the stock cannot be traded at the desired time and/or not in the desired quantity and/or not at the expected price.

## Possible investment spectrum
Taking account of the investment principles and investment limits stipulated by the AIFMG and the Trust Agreement, which specify a very broad scope for the AIF, the actual investment policy may also aim to acquire predominantly specific types of assets, e.g. in only a small number of sectors, markets or regions/countries. This concentration on a small num- ber of specific investment sectors may generate special opportunities, although these will also be offset by corresponding risks (e.g. market narrowness, high fluctuations bands within specific economic cycles). The annual report provides ret- rospective information about the investment policy for the past financial year.

## Concentration risk
Further risks may be caused by the fact that the investments are concentrated in specific assets or markets. In this case the AIF may be particularly heavily dependent upon the performance of these assets or markets.

## Market risk (price risk)
This is a general risk associated with all investments, consisting of the fact that the value of a specific investment may change in a manner contrary to the interests of the AIF.

## Psychological market risk
Sentiment, opinions and rumour can trigger significant price falls, even though the profitability and the prospects of the companies in which investments have been made need not necessarily have undergone any lasting changes. Equities are particularly susceptible to psychological market risk.

## Settlement risk
This is the loss risk of the AIF resulting from the fact that a concluded transaction cannot be fulfilled as expected because a counterparty has failed to pay or to deliver, or because losses can arise due to errors at the operational level within the framework of the settlement of a transaction.

## Legal and tax risk
The buying, holding or sale of AIF investments may be subject to statutory fiscal regulations (e.g. deduction of withhold- ing tax) outside the country of domicile of the AIF. Furthermore, the legal and tax treatment of the AIF may change in an unforeseen and uncontrollable manner. A change in incorrectly ascertained AIF taxation principles for past financial years (e.g. on the basis of external tax audits) may, in the case of an essentially disadvantageous tax correction for the investor, mean that the investor is required to bear the tax burden for past financial years arising out of the correction, even though he might not have even been invested in the AIF at this time. Conversely, the investor may not benefit from an essentially advantageous tax correction for the current and previous financial years in which he participated in the AIF because of the redemption or alienation of the units prior to implementation of the corresponding correction. In addition, a correction of tax data may mean that taxable earnings or taxable benefits may be assessed in an assessment period other than that in which they were actually attributed, which could have a negative impact on the individual investor.

## Entrepreneurial risk
Investments in equities represent a direct participation in the economic success or failure of a company. In extreme cir- cumstances – e.g. bankruptcy – this may mean the complete loss of the value of the corresponding investment.

## Currency risk
If the AIF holds assets that are denominated in a foreign currency or foreign currencies, these will be exposed to a direct currency risk (insofar as foreign currency positions have not been hedged). Falling exchange rates reduce the value of foreign currency assets. On the other hand, the currency market also offers opportunities for profits. In addition to direct currency risks, there are also indirect currency risks. Internationally-active companies are dependent, to a greater or lesser extent, on exchange rate developments. This can also have an indirect impact on the performance of investments.

## Change of investment policy
A change of the investment policy within the statutory and contractually permitted investment spectrum could change the content of the risk associated with the AIF. The AIFM may amend the investment policy of the AIF significantly and at any time by amending the Trust Agreement, including Appendix B.

## Amending the Trust Agreement
In the Trust Agreement the AIFM reserves the right to amend the trust conditions at any time. Furthermore, pursuant to the Trust Agreement it may comprehensively dissolve the AIF or merge it with another AIF. This consequently means that for investors there is a risk that the holding period they had planned cannot be realised.

## Redemption suspension risk
It is essentially the case that investors may demand from the AIFM the redemption of their units in accordance with the valuation interval of the AIF. The AIFM may however temporarily suspend the redemption of the units in the event of ex- ceptional circumstances, and may then redeem the units only at a later date and in accordance with the then valid price (also see in detail "Suspension of the calculation of the NAV, the issue, redemption and conversion of units"). This price may be lower than that prior to the suspension of the redemption.

## Key persons risk
AIFs whose investment result is very positive during a specific period also owe this success to the suitability of the acting persons and consequently the correct decisions of their management. The composition of the personnel of the Portfolio Manager may however change. It is possible that new decision-makers may not act so successfully.

## Interest rate change risk
Insofar as the AIF invests in interest-bearing securities, it will be exposed to interest rate change risks. If the market in- terest rate rises, then the market value of the interest-bearing securities belonging to the AIF can fall substantially. This applies in particular to the extent that the AIF also holds interest-bearing securities with longer residual maturities and low nominal interest returns.
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## Valuation and unit transactions

Investors participate in the AIF assets in proportion with the number of units that they have acquired.
The units are not certificated. Instead they shall be kept in book-entry form. That is to say, no certificates shall be issued. A meeting of the investors is not planned. By subscribing or acquiring units, the investor recognises the Trust Agreement as well as Appendix A and Appendix B. Investors, heirs or other authorised individuals may not demand the distribution or dissolution of the AIF. Details about the AIF are set out in Appendix A and Appendix B.
All of the units of the AIF essentially incorporate the same rights, unless the AIFM resolves in accordance with Art. 22 of the Trust Agreement to issue different unit classes within the AIF.
Vis-à-vis third parties, the assets of the AIF shall be liable merely for liabilities that were entered into by the AIF. By ac- quiring units in the AIF, each investor recognises the Trust Agreement, including Appendix A and Appendix B, which stipulates the contractual relationships between the investors, the AIFM and the Custodian, as well as the properly per- formed amendments of this document.

## Art. 37 Calculation of the NAV per unit
The NAV per unit of the AIF/unit class shall be calculated by the AIFM or by an authorised representative of the AIFM on the respective valuation date and as at the end of the financial year.
The NAV of a unit of the AIF/of a unit class is expressed in the unit of account of the AIF or, if different, in the reference currency of the corresponding unit class, and results from the proportion of the assets of this AIF attributable to the re- spective unit class, less any possible debt obligations that are allocated to the same AIF, divided by the number of units in the corresponding unit class that are in circulation. The respective figure shall be rounded off at the time of the issue and redemption of units as follows:
- to the nearest CHF 0.01, if this entails Swiss francs;
- to the nearest EUR 0.01 if this entails euros;
- to the nearest USD 0.01 if this entails US dollars;
- to the nearest GBP 0.01, if this entails British pounds;The AIF assets shall be valued in accordance with the following principles:
- Securities that are officially listed on a stock exchange shall be valued in accordance with the most recent available price. If a security is listed on several stock exchanges, then the most recent available price of the respective stock exchange that represents the principal market for this security shall be relevant;
- Securities that are not officially listed on a stock exchange, but that are traded on a market that is open to the pub- lic, shall be valued in accordance with the most recent available price;
- Subject to the precondition described in the Trust Agreement, securities or money market instruments may be val- ued using the depreciation method;
- Investments whose price is not market compliant and those assets that are not covered by Fig. 1, Fig. 2 and Fig. 3 above shall be valued at the price that they would probably achieve if sold in good faith at the time of the valuation,which shall be determined in good faith by the management of the AIFM or under its direction or supervision by au- thorised representatives;
- OTC derivatives shall be valued on a daily basis, using verifiable valuation principles to be stipulated by the AIFM, at the price that they would probably achieve if sold in good faith at the time of the valuation, which shall be deter- mined by the AIFM in good faith using generally accepted valuation models that are verifiable by auditors;
- AIFs or other undertakings for collective investment (UCI) shall be valued at the most recently ascertained and available redemption price; If the redemption of units has been suspended, or if no redemption price is ascertained, then these units shall be valued like all other assets at the respective market price, which shall be determined by the AIFM in good faith using generally accepted valuation models that are verifiable by auditors;
- If no trading price is available for the respective assets, then these assets shall be valued like all other assets legal- ly permissible at the respective market value, which shall be determined by the AIFM in good faith using generally accepted valuation models that are verifiable by auditors on the basis of the price that they would probably achieve;
- Liquid assets shall be valued at their nominal value plus accrued interest;
- The market value of securities and other investments that are denominated in a currency other than the respective AIF currency shall be converted into the corresponding currency at the most recent mean rate of exchange.

The AIFM shall be entitled, on a temporary basis, to apply other appropriate valuation principles to the assets of the AIF if the aforementioned valuation criteria are deemed impossible or unreasonable as the result of extraordinary events. In the event of massive redemption applications, the AIFM may value the units of the corresponding AIF assets on the ba- sis of the prices at which the necessary sales of securities would probably be performed. In this case, the same calcula- tion method shall be applied for subscription and redemption applications that are submitted simultaneously.

## Art. 38 Issue of units
Units of the AIF may be acquired in accordance with Appendix B at the NAV per unit of the corresponding unit class of the AIF, plus the possible issue premium and plus any possible taxes and duties.
The units are not certificated as securities.
Subscription applications must be submitted to the Custodian at the latest by the acceptance deadline. If a subscription application is received after the acceptance deadline, it shall be reserved for the following valuation date. In the case of applications placed with distribution agents in Liechtenstein and abroad, earlier deadlines for the subscription of applica- tions may be set to ensure the punctual forwarding of these applications to the Custodian in Liechtenstein. These dead- lines may be obtained from the individual distribution agents.
Information about the issue date, the valuation interval, the acceptance deadline as well as the level of the possible due maximum issue premium is set out in Appendix B.
Payment must be received within two bank working days following the valuation date.
The AIFM shall ensure that the issue of units is settled on the basis of a NAV per unit that is unknown to the investor at the time of the application (forward pricing).
All taxes and duties incurred in conjunction with the issue of units shall also be charged to the investor. If units are ac- quired through banks that have not been entrusted with the distribution of the units, it shall not be possible to exclude the possibility that such banks may impose additional transaction charges.
If the payment is made in a currency other than the reference currency, the equivalent sum derived from the conversion of the payment currency into the reference currency, less any possible charges, shall be used to acquire units.
The minimum investment that must be held by an investor in a specific unit class is set out in Appendix. B.
The AIFM may furthermore also decide to suspend the issue of units on a complete or temporary basis if new invest- ments might hinder the attainment of the investment objective.
At the request of an investor, units may with the approval of the AIFM also be subscribed in return for the assignment of investments at the respective daily rate (contributions in kind or payment in specie). The AIFM is not obliged to accept an application of this nature.
Contributions in kind shall be assessed and evaluated by the AIFM on the basis of objective criteria. The assigned in- vestments must be in accordance with the investment policy of the AIF, and a current investment interest in the stocks must exist in the view of the AIFM. The value of the contributions in kind must be assessed by the Auditors. All costs in- curred in this conjunction (including the cost of the auditor, other expenses as well as possible taxes and duties) shall be borne by the respective investor and may not be charged to the AIF.
The issue of units shall in particular be temporarily suspended if the NAV per unit ceases to be calculated. If the issue of units ceases, investors shall be informed about the reason and about the timing of the cessation without delay by means of a communication in the organ of publication.
The issue of units may be suspended if Art. 41 is applicable.

## Art. 39 Redemption of units
Units of an AIF shall be redeemed on the acceptance deadline for unit transactions in accordance with Appendix B at the NAV per unit of the corresponding unit class of the AIF, less the possible due redemption premium and any possible tax- es and duties.
Redemption applications must be submitted to the Custodian at the latest by the acceptance deadline. If a redemption order is received after the acceptance deadline, it shall be reserved for the following redemption date. In the case of ap- plications placed with distribution agents in Liechtenstein and abroad, earlier deadlines for the subscription of applica- tions may be set to ensure the punctual forwarding of these applications to the Custodian in Liechtenstein. These dead- lines may be obtained from the individual distribution agents.
Information about the redemption date, the valuation interval, the acceptance deadline as well as the level of the possible due maximum redemption premium is set out in Appendix B.
As it is necessary to ensure that the assets of the AIF contain a reasonable proportion of liquid assets, units will be paid out within two bank working days following the calculation of the redemption price. This shall not apply in the event that in accordance with statutory regulations, such as for example foreign exchange and transfer restrictions or due to other cir- cumstances that lie beyond the control of the Custodian, the transfer of the redemption sum is rendered impossible.
If the payment, at the request of the investor, is to be performed in a currency other than the currency in which the re- spective units have been invested, the sum that is to be paid out shall be calculated in accordance with the proceeds of the conversion from the reference currency into the payment currency, less any fees.
Tangible asset payouts are permitted – the AIFM may upon request and the express consent of the respective investor perform the payout of the redemption price to an investor in specie (tangible asset payout). In this event, investments from the assets of the sub-fund shall be transferred to the investor corresponding to the net asset value of the redeemed units for the corresponding valuation reporting date. The value of the investments shall be calculated for the correspond- ing valuation date using the method described under “Calculation of the net asset value per unit”. The nature of the as- sets that are to be transferred in this case shall be determined on a fair and reasonable basis and without undermining the interests of the other sub-fund investors. With the payment of the redemption price, the corresponding unit shall be extinguished.
The AIFM shall ensure that the redemption of units is settled on the basis of a NAV per unit that is unknown to the inves- tor at the time of the application (forward pricing).
If the execution of a redemption application means that the holding of the respective investor falls below the minimum in- vestment in the corresponding unit class specified in Appendix B, then the AIFM may without issuing further notification to the investor treat his redemption application as an application to redeem all of the units in this unit class held by the corresponding investor.
The redemption of units may be suspended if Art. 41 is applicable.

## Art. 40 Conversion of units
Insofar as different unit classes are offered, units may be converted from one unit class to another unit class. A conver- sion of units into another unit class is possible only insofar as the investor fulfils the conditions for the direct acquisition of the units in the respective unit class.
If a conversion of units is not possible for specific unit classes, then this shall be mentioned for the respective unit class in Appendix B.
The number of units into which investors may convert their holdings is calculated in accordance with the following formu- la:
A =	the number of units of the possible unit class into which the conversion is to be made
B =	the number of units in the possible unit class out of which the conversion is to be made
C =	net asset value or redemption price of the units presented for conversion
D =	foreign exchange rate between any possible unit classes. If both unit classes are valued in the same unit of ac- count, this coefficient is 1.
E =	net asset value of the units of the possible unit class into which the conversion is to be made, plus taxes, fees or other duties
In certain cases, when converting from one unit class to another, duties, taxes and stamp duties may be incurred in cer- tain countries.
The AIFM shall ensure that the conversion of units is settled on the basis of a NAV per unit that is unknown to the inves- tor at the time of the application (forward pricing).
The conversion of units may be suspended if Art. 41 is applicable.

## Art. 41 Suspension of the calculation of the NAV and the issue, redemption and conversion of units
The AIFM may temporarily suspend the calculation of the NAV and/or the issue, the redemption and the conversion of units in the AIF, insofar as this is deemed to be in the interest of the investors, in particular:
- if a market which forms the basis for the valuation of a significant proportion of the assets of the AIF is closed or if trade on such a market is restricted or suspended;
- in the event of political, economic or other emergencies; or
- if transactions cannot be executed for the AIF due to restrictions on the transfer of assets;The AIFM may furthermore also decide to suspend the issue of units on a complete or temporary basis if new invest- ments might hinder the attainment of the investment objective.

The issue of units shall in particular be temporarily suspended if the NAV per unit ceases to be calculated. If the issue of units ceases, investors shall be informed about the reason and about the timing of the cessation without delay by means of a communication in the organ of publication.
In addition, the AIFM shall be entitled, provided that the interests of the investors are safeguarded, to execute substantial redemptions only, i.e. to temporarily suspend the redemption, after it proves possible to sell corresponding assets of the AIF without delay while safeguarding the interests of the investors.
The AIFM shall take steps to ensure that sufficient liquid assets are available to the AIF to enable it to redeem or to con- vert units at the request of investors without delay under normal circumstances.
The AIFM shall without delay report the suspension of the redemption and payout of units to the FMA and by appropriate means to the investors. Subscription, redemption or conversion applications shall be settled following recommencement of the calculation of the NAV. Investors may withdraw their subscription, redemption or conversion applications prior to the recommencement of trading in the units.

## Art. 42 Late trading and market timing
If it is suspected that an applicant is engaged in late trading or market trading, then the AIFM and/or the Custodian shall refuse to accept the subscription, conversion or redemption application until the applicant has removed any doubt about his application.

## Late trading
Late trading means the acceptance of a subscription, conversion or redemption application that is received after the ac- ceptance deadline for the orders (cut-off time) of the respective day, whereby the execution thereof is performed in ac- cordance with the price based upon the NAV applicable on this date. By engaging in late trading, an investor may profit from his knowledge of events or information that were published after the acceptance deadline for the orders, but that is not yet reflected by the price at which the order of the investor is to be settled. As a consequence, this investor has an advantage over the investors who have adhered to the official acceptance deadline. The benefit for this investor can be even greater if he is able to combine the late trading with market timing.

## Market timing
Market timing means the arbitrage process that an investor uses to systematically subscribe and redeem or convert units in the same AIF or in the same unit class by exploiting time differences and/or system errors or weaknesses to calculate the NAV of the AIF or of the unit class.

## Art. 43 Prevention of money laundering and terrorism finance
The AIFM and the Custodian are obliged to observe the regulations of the Liechtenstein Due Diligence Act ("Sorg- faltspflichtgesetz”) and of the associated Due Diligence Ordinance ("Sorgfaltspflichtverordnung”) as well as the guide-
lines of the FMA in the respective valid version applicable in the Principality of Liechtenstein. The Management Company is also responsible for ensuring that the domestic sales agents undertake to adhere to the aforementioned regulations.
Insofar as domestic distribution agents accept money directly from investors, they are obliged in their capacity as parties bound by due diligence regulations to identify the subscribers in accordance with the provisions of the Liechtenstein Due Diligence Act and the Liechtenstein Due Diligence Ordinance, to determine the beneficial owner, to draw up a profile of the business relationship and to adhere to all applicable local regulations designed to prevent money laundering.
In addition, the distribution agents are also required to observe all of the regulations that are in place in the respective distribution countries to prevent money laundering and terrorism finance.
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## Costs and fees

Art. 44 Costs and fees payable by the investor Issue premium
To cover the costs incurred by the placement of the units, the AIFM may impose an issue commission on the NAV of the newly-issued units payable to the AIFM, to the Custodian and/or to the distribution agents in Liechtenstein or abroad in accordance with Appendix B.

## Redemption premium
In respect of the payout of redeemed units, the AIFM shall impose a redemption premium on the NAV of the redeemed units in accordance with Appendix B.

## Conversion fee
In respect of the conversion from one unit class to another unit class, insofar as this is requested by the investor, the AIFM shall impose a fee on the NAV of the original unit class in accordance with Appendix B.

## Art. 45 Current fees
Fees that are dependent upon the assets:
Management remuneration
The AIFM shall charge an annual remuneration in respect of the management, risk management and administration of the AIF in accordance with Appendix B. This management remuneration shall also contain the remuneration for the Cus- todian pursuant to the custodian agreement. This shall be calculated on the basis of the average assets of the AIF, shall be deferred on the valuation reporting date and shall be charged pro rata temporis at the end of each quarter. The level of the management remuneration of the AIF/unit class shall be specified in the annual report.

## Asset management fee
Insofar as a portfolio manager has been contractually engaged, he shall receive remuneration pursuant to Appendix B. This shall be calculated on the basis of the average assets of the AIF, shall be deferred on the valuation reporting date and shall be charged pro rata temporis at the end of each quarter. In addition, the portfolio manager may also receive a performance fee. This shall be calculated on the basis of the average assets of the AIF, shall be deferred on the valua- tion reporting date and shall be charged pro rata temporis at the end of each quarter. The level of the portfolio manage- ment remuneration and of the performance fee of the AIF shall be specified in the annual report.

## Advisory fee
The remuneration of the investment advisor is contained in the asset management remuneration. This means the AIF shall not be additionally charged. The level of the asset management remuneration shall be specified in the annual re- port.

## Distributor fee
Insofar as a distributor has been contractually engaged, this shall receive remuneration pursuant to Appendix B. This shall be calculated on the basis of the average assets of the AIF, shall be deferred on the valuation reporting date and shall be charged pro rata temporis at the end of each quarter. The level of the distributor fee of the AIF shall be specified in the annual report.

## Fees that are independent of the assets:
The AIFM and the Custodian are also entitled to the reimbursement of the following expenses that they incur in the exer- cise of their function:
- The cost of preparing, printing, distributing the annual reports as well as further publications prescribed by law;
- The cost of publishing the notices of the AIF addressed to investors in the organs of publication and possible addi- tional newspapers or electronic media chosen by the AIFM, including the publication of prices;
- Fees and the cost of licences as well as for the supervision of the AIF in Liechtenstein and abroad;
- All taxes imposed on the assets of an AIF as well as on the income and expenses of an AIF;
- Fees incurred in conjunction with any possible listing of an AIF and with the distribution in Liechtenstein and abroad (e.g. consultancy, legal, translation costs);
- Charges, costs and fees incurred in conjunction with the determination and publication of tax factors in the coun- tries of the EU/EEA and/or all countries where distribution licences exist and/or private placements are made, in ac- cordance with the effective overheads incurred at market rates;
- Fees for payment agents, representatives and other delegates with comparable functions in Liechtenstein and abroad;
- A reasonable share of the cost of printed materials and advertising incurred in direct association with the offering and sale of units;
- Fees of the auditor and of tax advisers, insofar as these expenses are incurred in the interest of the investors.
- The cost of conducting in-depth tax, legal, accountancy, business administration and technical market checks and analyses (due diligence) by third parties with which in particular a private equity investment are assessed in terms of their suitability as investments for the AIF. These costs may be charged to the AIF even if an investment is not subsequently performed.
- Costs relating to the valuation of special investments (e.g. expert opinions) and associated overheads of the AIFM;
- Cost of specialist expertise and specialist advice within the context of the purchase and sale of fund assets in the best interest of the investors, in particular in the field of unlisted assets, and the associated overheads of the AIFM;
- Cost of potential sub-custodians of the fund assets in the event that parts thereof are not kept for safekeeping di- rectly at the Custodian Bank;
- Cost of establishing and maintaining additional counterparties, if this is in the interest of the investors up to a maxi- mum sum of CHF 10,000.00.


## Transaction costs
In addition, the AIF shall bear all ancillary costs arising out of the management of the assets in conjunction with the ac- quisition and sale of the investments (standard market brokerage fees, commission, duties) as well as all taxes imposed on the assets of the AIF as well as on its earnings and expenses (e.g. withholding taxes on non-domestic earnings). The AIF shall furthermore bear any possible external costs, i.e. fees charged by third parties that are incurred when buying and selling the investments. These costs shall be offset directly against the cost and sales value of the investments con- cerned. In addition, any possible currency hedging costs shall also be charged to the respective unit classes.
Counter-performances that are included in a fixed flat-rate fee may not be additionally charged as separate expenses. Any possible compensation for commissioned third parties shall however already be included in the fees pursuant to Chapter IX of the Trust Agreement.

## Any possible costs for currency hedging of unit classes
The possible cost of currency hedging of unit classes shall be allocated to the corresponding unit class.

## Service fee
A periodic service fee pursuant to Appendix B shall be imposed for additional services rendered by the Custodian and the AIFM.

## Liquidation fees
In the event of the dissolution of the AIF, the AIFM may charge a liquidation fee amounting to no more than CHF 10,000.00, payable to the AIFM.

## Extraordinary management costs
In addition, the AIFM may also charge the assets of the AIF for costs associated with extraordinary management activi- ties.
Extraordinary management costs comprise the expenses incurred exclusively for the purpose of safeguarding the inter- ests of the investors, which are incurred during the course of the regular business activities, and which were not foresee- able at the time of the foundation of the AIF. Extraordinary management costs comprise in particular the cost of legal
compliance in the interest of the AIF or of the investors. Furthermore, this is also deemed to include any possible neces- sary extraordinary management activities pursuant AIFMG and AIFMV (e.g. amendments of the constituting documents).

## Current fees (total expense ratio, TER)
The total current fees before a possible performance fee and before any possible extraordinary administrative fees shall be calculated in accordance with general principles recognised by the FMA and encompass, with the exception of the transaction costs, all current costs and fees that are charged to the assets of the AIF.
The total costs that the AIF or the respective unit class is required to bear on an annual basis shall be reported in the an- nual report.

## Art. 46 Foundation costs
The cost of founding the AIF and the initial issue of units shall be amortised over a period of 5 years at the expense of the assets of the AIF.
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## Final provisions Art. 47 Use of profits

The profit of the AIF consists of the net income as well as the realised price gains.
The AIFM may distribute the profit generated by the AIF or a unit class to the investors in this AIF or in this unit class, or may reinvest this profit in the AIF or respective unit class.

## Reinvested:
The profit generated by the AIF or unit class that is subject to a profit utilisation of the type "REINV" pursuant to Appendix B shall be reinvested on an ongoing basis.

## Distributed:
The profit generated by the AIF or unit class that is subject to a profit utilisation of the type "DISTR" pursuant to Appendix B shall be distributed on an annual basis. If distributions are performed, these shall be performed within 4 months of the end of the financial year.
Up to 10 % of the net profit of the AIF may be carried forward to the new account.
Realised capital gains arising out of the alienation of tangible assets and rights shall be retained for reinvestment by the AIFM.
Distributions shall be paid out on the units that have been issued on the distribution day. No interest shall be paid on declared distributions from the time of their due date onwards. Art. 48 Inducements
The AIFM may pay distributors compensation to cover overheads incurred in conjunction with the distribution of the AIF in accordance with the provisions set out in the constituting documents.
Insofar as the AIFM receives inducements for the AIF from third parties in conjunction with the introduction of investors, the acquisition/distribution of collective capital investments, certificates, notes etc. (hereinafter called "Products"), it shall pass these comprehensively to the AIF.
The level of such inducements may differ according to the particular product and product provider. The level of portfolio payments shall as a rule be determined by the level of the volume of a product or of a product type held by the AIFM. The level thereof normally corresponds to a percentage share of the management fees charged for respective product, as is periodically remunerated during the holding period. In addition, distribution commission from securities issuers may also be provided in the form of discounts on the issue price (percentage discount) or in the form of one-off payments, the level of which corresponds to a percentage share of the issue price. Unless otherwise agreed, the investor may at any time before or following the rendering of the service (purchase of the product) demand from the AIFM further details about the agreements concluded with third parties in respect of such inducements. The entitlement to information relating to transactions that have already been performed is however limited to the period of 12 months preceding the enquiry.
The investor expressly waives any entitlement to further information. If the investor does not demand any further details prior to the rendering of the performance, or if he draws the performance after having obtained further details, he waives any possible surrender entitlement within the meaning of § 1009 of the General Civil Code (Allgemeines Bürgerliches Gesetzbuch – "ABGB").

## Art. 49 Tax regulations Assets of the AIF
All Liechtenstein AIF having the legal form of a (contractual) investment fund or collective trusteeship are fully subject to tax in Liechtenstein and are subject to income tax. Income from the managed assets represents tax-free income.

## Issue and sales duties1
The establishment (issue) of units in an AIF of this nature is not subject to issue and sales duty. The transfer of owner- ship in units for pecuniary consideration is subject to sales duty insofar as one party or a broker is a domestic securities trader. The redemption of units is exempted from sales duty. The contractual investment fund or the collective trustee- ship constitute investors that are exempted from sales tax.

## Withholding taxes
The AIF in the legal form of the contractual investment fund or collective trusteeship is not subject to any withholding tax obligation in the Principality of Liechtenstein, and in particular is not subject to any coupon tax or withholding tax obliga- tion. Non-domestic earnings and capital gains generated by the AIF in the legal form of the contractual investment fund or collective trusteeship may be subject to the respective withholding tax deductions of the country of investment. Any possible double taxation conventions remain reserved.

## Natural persons with tax domicile in Liechtenstein
Private investors domiciled in the Principality of Liechtenstein must declare their units as assets for tax purposes, and these are subject to wealth tax. Any possible income distributions or reinvested income of the AIF in the legal form of the contractual investment fund or collective trusteeship are exempted from income tax. Capital gains realised from the sale of units are exempted from income tax. Capital losses cannot be deducted from taxable earnings.

## Persons with tax domicile outside Liechtenstein
In the case of investors domiciled outside the Principality of Liechtenstein, the tax burden and the other fiscal conse- quences of holding or buying or selling units shall be in accordance with the statutory tax regulations of the respective country of domicile as well as in particular in relation to EU savings income tax, in accordance with the rules of the domi- ciliary country of the Payment Agent.

## FATCA
The AIF shall subject itself to the provisions pertaining to FATCA and shall, insofar as necessary, report to the US Inter- nal Revenue Service as an FATCA participating entity.

## Disclaimer
This tax information is based upon the current known legal situation and practice. Changes to legislation, jurisprudence or the rulings and practice of tax authorities remain expressly reserved.
Investors are advised to consult their own professional advisers with regard to the applicable tax consequences. Neither the AIFM, the Custodian nor their agents can accept responsibility for the individual tax consequences that may arise as a result of the investor buying, selling or holding units.

## Art. 50 Information for investors/Organ of publication
The organ of publication of the AIF is the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Association (Liechten- steinische Anlagefondsverband) www.lafv.li.
All communications to investors, including those relating to amendments of the Trust Agreement and of Appendix B shall be published in the organ of publication of the AIF.
The NAV as well as the issue and redemption price of the units of the AIF or of each sub-fund or unit class shall be pub- lished on each valuation date in the organ of publication of the AIF.
The annual report audited by an auditor shall be made available free of charge to investors at the registered domicile of the AIFM and of the Custodian.

## Art. 51 Reports
The AIFM shall draw up an audited annual report for each AIF in accordance with the statutory provisions in the Princi- pality of Liechtenstein.
1 
Pursuant to the Customs Union between Switzerland and Liechtenstein, Swiss stamp duty legislation is also applicable in Liechtenstein. Within the meaning of Swiss stamp duty legislation, the Principality of Liechtenstein is consequently treated as domestic territory.
At the latest six months after the end of each financial year, the AIFM shall publish an audited annual report in accord- ance with the provisions of the Principality of Liechtenstein.
In the absence of distribution to private investors, the AIF waives the preparation of 6-monthly reports. Additional audited and unaudited interim reports may also be drawn up.

## Art. 52 Financial year
The financial year of the AIF begins on 1 January of each year and ends on 31 December of the year.

## Art. 53 Amending the Trust Agreement
This Trust Agreement may be amended or supplemented by the AIFM wholly or in part at any time.
The AIFM shall report significant amendments to the FMA in writing at least one month before implementation of the amendment or without delay following implementation of an unplanned amendment.
Insofar as the AIF is subject to licensing obligations, the Trust Agreement and all of its amendments shall require the pri- or approval of the FMA in order to be effective.

## Art. 54 Limitation period
The claims of investors against the AIFM, the liquidator, trustee or the Custodian shall be statute-barred once the period of five years has elapsed following the occurrence of the damage, although at the latest one year after the redemption of the unit or after the damage becomes known.

## Art. 55 Applicable law, place of jurisdiction and relevant language
The AIF is governed by Liechtenstein law. The exclusive place of jurisdiction for all disputes between the investors, the AIFM and the Custodian is Vaduz.
The AIFM and/or the Custodian may however, in respect of claims brought by investors from these countries, subject themselves and the AIF to the place of jurisdiction of the countries in which units are offered and sold.
The legally-binding language for this Trust Agreement is the German language.

## Art. 56 General
In other respects, reference is made to the provisions of the AIFMG, the provisions of the Liechtenstein Persons and Companies Act (Personen- und Gesellschaftsrecht - "PGR") concerning the stock corporation, the establishment or the foundation, or those of the SEG concerning the European company as well as the general provisions of the PGR in the respective valid version.

## Art. 57 Coming into force
This Trust Agreement shall come into force on February 26, 2019.
The AIFM:
LLB Fund Services Aktiengesellschaft, Vaduz
The Custodian:
Liechtensteinische Landesbank Aktiengesellschaft, Vaduz

## Appendix A “Organisation structure of the AIFM”
The Trust Agreement as well as Appendix A and Appendix B constitute a significant unit and for this reason supplement each other.

Translation (ENDE, 2019-02-26):
# Inhaltsverzeichnis
## Treuhandvertrag
- 
## Allgemeine Bestimmungen

Der Treuhandvertrag sowie der Anhang A und der Anhang B bilden eine wesentliche Einheit. Der Treuhandvertrag, der Anhang A und Anhang B sind vollständig abgedruckt. Der Treuhandvertrag, der Anhang A und Anhang B können vom AIFM jederzeit ganz oder teilweise geändert oder ergänzt werden. Änderungen des Treuhandvertrages, des Anhangs A sowie des Anhangs B bedürfen der vorherigen Genehmigung durch die FMA.
Jede Änderung des Treuhandvertrages, des Anhangs A sowie des Anhangs B wird im Publikationsorgan des AIF veröf- fentlicht und ist danach für alle Anleger rechtsverbindlich.
Soweit ein Sachverhalt in diesem Treuhandvertrag nicht geregelt ist, richten sich die Rechtsverhältnisse zwischen den Anlegern und des AIFM nach dem Gesetz vom 19. Dezember 2012 über die Verwalter alternativer Investmentfonds (im Folgenden: AIFMG) und der Verordnung vom 22. März 2016 über die Verwalter alternativer Investmentfonds (im Fol- genden: AIFMV) und, soweit dort keine Regelungen getroffen sind, nach den Bestimmungen des Personen und Gesell- schaftsrechts (im Folgenden: PGR) über die Treuhänderschaft.

## Art. 1	Der AIF
Der AIF wurde als alternativer Investmentfonds (AIF) nach dem Recht des Fürstentums Liechtenstein für unbestimmte Dauer gegründet.
Am 26. Februar 2019 hat die FMA den AIF samt dessen - den Anforderungen des AIFMG entsprechenden - Fondsdoku- mente, nämlich dem Treuhandvertrag sowie den Anhängen A und B autorisiert
Der Treuhandvertrag sowie der Anhang A und der Anhang B traten erstmalig am 26. Februar 2019 in Kraft.
Der AIF ist ein rechtlich unselbständiger Organismus für gemeinsame Anlagen des offenen Typs und untersteht dem Gesetz vom 19. Dezember 2012 über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMG).
Der AIF hat die Rechtsform einer Kollektivtreuhänderschaft. Eine Kollektivtreuhänderschaft ist das Eingehen einer inhalt- lich identischen Treuhänderschaft mit einer unbestimmten Zahl von Anlegern zu Zwecken der Vermögensanlage und Verwaltung für Rechnung der Anleger, wobei die einzelnen Anleger gemäss ihrem Anteil an dieser Treuhänderschaft be- teiligt sind und nur bis zur Höhe des Anlagebetrags persönlich haften.
Der AIF ist ein Singlefonds.
Der AIF kann gemäss seiner Anlagepolitik investieren. Die Anlagepolitik des AIF wird im Rahmen des Anlageziels fest- gelegt. Das Vermögen des AIF und der NAV der Anteile des AIF werden in der Rechnungswährung ausgedrückt. Der AIF bildet zugunsten seiner Anleger ein Sondervermögen. Das Sondervermögen gehört im Fall der Auflösung und des Konkurses des AIFM nicht in die Konkursmasse des AIFM.
Die jeweiligen Rechte und Pflichten der Anleger und des AIFM und der Verwahrstelle sind durch den vorliegenden Treu- handvertrag geregelt.
Mit dem Erwerb von Anteilen des AIF anerkennt jeder Anleger den Treuhandvertrag, welcher die vertraglichen Bezie- hungen zwischen den Anlegern, des AIFM und der Verwahrstelle festsetzt sowie die ordnungsgemäss durchgeführten Änderungen dieses Dokuments.

## Art. 2	Sitzstaat/Zuständige Aufsichtsbehörde
Liechtenstein/Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA) (nachfolgend die "FMA"); www.fma-li.li.

## Art. 3	Rechtsverhältnisse
Die Rechtsverhältnisse zwischen den Anlegern und dem AIFM richten sich nach dem Gesetz vom 19. Dezember 2012 über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMG) und der Verordnung vom 22. März 2016 über die Verwalter al- ternativer Investmentfonds (AIFMV) und, soweit dort keine Regelungen getroffen sind, nach den allfällig anwendbaren Bestimmungen des Personen- und Gesellschaftsrechts (PGR).

## Art. 4	AIFM
LLB Fund Services Aktiengesellschaft (im Folgenden: AIFM), Äulestrasse 80, FL-9490 Vaduz, Öffentlichkeitsregister- Nummer FL-0002-030-385-2.
Der AIFM wurde am 06.12.2000 in Form einer Aktiengesellschaft mit Sitz und Hauptverwaltung in Vaduz, Fürstentum Liechtenstein, für eine unbeschränkte Dauer gegründet. Die Regierung hat dem AIFM am 30. Januar 2001 die Bewilli- gung zur Aufnahme der Geschäftstätigkeit erteilt. Der AIFM ist gemäss AIFMG von der FMA zugelassen und auf der von der FMA offiziell publizierten Liste der in Liechtenstein zugelassenen AIFM eingetragen.
Das Aktienkapital des AIFM beträgt 2 Millionen Schweizer Franken und ist zu 100% einbezahlt.
Der AIFM verwaltet den AIF für Rechnung und im ausschliesslichen Interesse der Anleger nach dem Grundsatz der Risi- kostreuung und gemäss den Bestimmungen des Treuhandvertrages sowie des Anhangs A und des Anhangs B.
Der AIFM ist berechtigt, im eigenen Namen über die zum AIF gehörenden Gegenstände nach Massgabe der gesetzli- chen Bestimmungen und des Treuhandvertrags zu verfügen und alle Rechte daraus auszuüben. Die Einzelheiten zu den Rechten und Pflichten des AIFM sind im AIFMG geregelt.
Zu der Haupttätigkeit des AIFM zählt die Anlageverwaltung (Portfolioverwaltung und/oder Risikomanagement). Zudem übt er administrative Tätigkeiten aus. In Übereinstimmung mit dem AIFMG kann der AIFM mit entsprechender Genehmi- gung der FMA einzelne Aufgaben an Dritte delegieren.
Eine Übersicht der vom AIFM verwalteten AIF befindet sich auf der Website des LAFV Liechtensteinischer Anlagefonds- verband unter www.lafv.li.

## Verwaltungsrat
Präsidentin:	Natalie Epp, Leiterin Division Institutional Clients der Liechtensteinischen Landesbank AG Mitglied:	Dr. Stefan Rein, Leiter Group Legal der Liechtensteinischen Landesbank AG
Mitglied:	Dr. Peter Meier

## Geschäftsleitung
Vorsitzender:	Bruno Schranz, Geschäftsführender Direktor Mitglied:	Roland Bargetze, Stellvertretender Geschäftsführer Mitglied:	Thomas Mähr

## Art. 5	Verwahrstelle
Als Verwahrstelle für den AIF fungiert die Liechtensteinische Landesbank AG, Städtle 44, FL-9490 Vaduz (im Folgenden: LLB).
Gemäss dem mit der Liechtensteinischen Landesbank AG, einer Aktiengesellschaft mit Gesellschaftssitz im Städtle 44, FL-9490 Vaduz (im Folgenden: Verwahrstelle), abgeschlossenen Verwahrstellenvertrag, hat der AIFM die LLB zur Ver- wahrstelle und Hauptzahlstelle des AIF ernannt.
Die Verwahrstelle verwahrt das Vermögen für Rechnung des AIF. Sie kann es mit Zustimmung des AIFM ganz oder teil- weise anderen Banken, Finanzinstituten und anerkannten Clearinghäusern, welche die gesetzlichen Anforderungen er- füllen, zur Verwahrung anvertrauen. Die Aufgaben der Verwahrstelle bestehen zudem in der Ausführung von Anträgen bzw. Aufträgen zur Zeichnung, Rücknahme, Umtausch und zur Übertragung von Anteilen sowie in der Führung des An- teilsregisters sowie Abwicklung des Zahlungsverkehrs.
Die Verwahrstelle erfüllt ihre Pflichten und übernimmt die Verantwortlichkeiten aus dem AIFMG und dem Verwahrstel- lenvertrag in der jeweils geltenden Fassung. Gemäss dem Gesetz und dem Verwahrstellenvertrag ist die Verwahrstelle verantwortlich für (i) die allgemeine Aufsicht über alle Vermögenswerte des AIF und (ii) die Verwahrung vom AIFM an- vertrauten und von der Verwahrstelle oder in ihrem Namen gehaltenen Vermögenswerte des AIF und (iii) die verwalten- den Tätigkeiten im Zusammenhang mit den betreffenden Verpflichtungen.
Die Verwahrstelle wird sich den Bestimmungen betreffend den Foreign Account Tax Compliance Act (im Folgenden: FATCA), insbesondere den Sections 1471 - 1474 des U.S. Internal Revenue Code sowie eines allfälligen Abkommens zwischen Liechtenstein und den Vereinigten Staaten von Amerika über die Zusammenarbeit für eine erleichterte Umset- zung von FATCA, soweit jeweils anwendbar, unterziehen und sich, soweit erforderlich, bei der US-Steuerbehörde als an FATCA teilnehmendes Institut anmelden.

## Art. 6	Primebroker
Für den AIF wurde kein Primebroker beauftragt.

## Art. 7	Portfolioverwalter
Die Portfolioverwaltung des Fonds ist an die Gamma Financials AG, Bahnhofplatz, CH-6300 Zug, delegiert. Die Gamma Financials AG wird durch die Finanzmarktaufsicht FINMA, Schweiz prudentiell beaufsichtigt.
Aufgabe des Asset Managers ist insbesondere die eigenständige tägliche Umsetzung der Anlagepolitik und die Führung der Tagesgeschäfte des Fonds sowie anderer damit verbundenen Dienstleistungen unter der Aufsicht, Kontrolle und Verantwortung des AIFM.
Der Vermögensverwalter hat das Recht, sich auf eigene Kosten, insbesondere von verschiedenen Anlageberatern, bera- ten zu lassen.
Die genaue Ausführung des Auftrags regelt ein zwischen dem AIFM und der Gamma Financials AG abgeschlossener Portfoliomanagement-Vertrag.

## Art. 8	Anlageberater
Als Anlageberater fungiert die KTS Capital Management AG, Seefeldstrasse 35, CH-8008 Zürich.
Der Asset Manager beauftragt die KTS Capital Management AG sie im Hinblick auf die Anlageentscheide zu beraten. Die genaue Ausführung des Auftrags regelt ein zwischen dem Asset Manager und der KTS Capital Management AG ab- geschlossener Anlageberatungsvertrag.

## Art. 9	Vertriebsträger
Als Vertriebsträger für den AIF fungiert die LLB Fund Services AG, Aeulestrasse 80, FL-9490 Vaduz.

## Art. 10 Wirtschaftsprüfer des AIF und des AIFM
Der AIF und der AIFM haben ihre Geschäftstätigkeit durch einen von ihnen unabhängigen und von der FMA anerkannten Wirtschaftsprüfer jährlich prüfen zu lassen.
Als Wirtschaftsprüfer agiert PricewaterhouseCoopers AG, Vadianstrasse 25a / Neumarkt 5, CH-9001 St. Gallen.
- 
## Vertrieb


## Art. 11 Vertriebsinformationen / Verkaufsrestriktionen
Der AIF richtet sich an professionelle Anleger im Sinne von Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II).
Der AIFM stellt den Anlegern die gemäss AIFMG notwendigen Informationen in der jeweils aktuellen Form vor deren An- teilserwerb des AIF im Publikationsorgan des AIF zur Verfügung oder sie können beim AIFM und der Verwahrstelle kos- tenlos bezogen werden.
Der Erwerb von Anteilen erfolgt auf der Basis der konstituierenden Dokumente sowie des letzten Jahresberichtes, sofern dessen Publikation bereits erfolgte bzw. erforderlich ist. Gültigkeit haben nur die Informationen, die in den konstituieren- den Dokumenten enthalten sind. Mit dem Erwerb der Anteile gelten diese als durch den Anleger genehmigt.
Die Anteile des AIF sind nicht in allen Ländern der Welt zum Vertrieb zugelassen.
Anteile des AIF dürfen innerhalb der USA weder angeboten, verkauft noch ausgeliefert werden. Die Anteile wurden und werden nicht nach dem United States Securities Act aus dem Jahr 1933 in seiner geltenden Fassung (das "Gesetz von 1933") oder nach den Wertpapiergesetzen eines Bundesstaates oder einer Gebietskörperschaft der Vereinigten Staaten von Amerika oder ihrer Territorien, Besitzungen oder sonstiger Gebiete registriert, die ihrer Rechtshoheit unterstehen, einschliesslich des Commonwealth von Puerto Rico (die "Vereinigten Staaten").
Die Anteile dürfen weder in den Vereinigten Staaten noch an oder für Rechnung von US-Personen (im Sinne der Defini- tion des Gesetzes von 1933) angeboten, verkauft oder anderweitig übertragen werden. Spätere Übertragungen von An- teilen in den Vereinigten Staaten bzw. an US-Personen sind unzulässig. Die Anteile werden auf der Grundlage einer Be- freiung von den Registrierungsvorschriften des Gesetzes von 1933 gemäss Regulation S zu diesem Gesetz angeboten und verkauft.
Der AIF wurde und wird weder nach dem United States Investment Company Act aus dem Jahr 1940 in seiner geltenden Fassung noch nach sonstigen US-Bundesgesetzen registriert. Dementsprechend werden Anteile weder in den Vereinig- ten Staaten noch an oder für Rechnung von US-Personen (im Sinne der Definition des Gesetzes von 1933) angeboten, verkauft oder anderweitig übertragen.
Die Anteile wurden von der US-Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (der "SEC") oder einer sonstigen Aufsichtsbe- hörde in den Vereinigten Staaten weder zugelassen, noch wurde eine solche Zulassung verweigert; darüber hinaus hat weder die SEC noch eine andere Aufsichtsbehörde in den Vereinigten Staaten über die Richtigkeit oder die Angemes- senheit dieses Prospektes bzw. die Vorteile der Anteile entschieden.
Dieser Prospekt darf nicht in den Vereinigten Staaten in Umlauf gebracht werden. Die Verteilung dieses Prospektes und das Angebot der Anteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein.
Anteile des AIF dürfen ferner Bürgern der USA oder Personen mit Wohnsitz in den USA und/oder anderen natürlichen oder juristischen Personen, deren Einkommen und/oder Ertrag, ungeachtet der Herkunft, der US-Einkommenssteuer un- terliegt, Finanzinstituten, die sich nicht den Bestimmungen betreffend des Foreign Account Tax Compliance Acts ("FATCA", insbesondere der Sections 1471 - 1474 des U.S. Internal Revenue Code sowie eines allfälligen Abkommens
mit den Vereinigten Staaten von Amerika über die Zusammenarbeit für eine erleichterte Umsetzung von FATCA, soweit jeweils anwendbar) unterziehen und sich nicht soweit erforderlich bei der US-Steuerbehörde als ein an FATCA teilneh- mendes Institut anmelden sowie Personen, die gemäss Regulation S des US Securities Act von 1933 und/oder dem US Commodity Exchange Act in der jeweils aktuellen Fassung als US-Personen gelten, weder angeboten noch verkauft o- der ausgeliefert werden. Der AIF darf somit insbesondere von folgenden Investoren nicht erworben werden (keine ab- schliessende Aufzählung):
- US Bürger, inkl. Doppelbürger;
- Personen, die in den USA wohnen bzw. ein Domizil haben;
- Personen, die in den USA ansässig sind (Green Card Holders) und/oder deren hauptsächlicher Aufenthalt in den USA ist;
- In den USA ansässige Gesellschaften, Trusts, Vermögen, etc.;
- Gesellschaften, welche sich als transparent für US Steuerzwecke qualifizieren und über in diesem Abschnitt genannte Investoren verfügen, sowie Gesellschaften, deren Ertrag im Rahmen einer konsolidierten Betrachtung für US Steuerzwecke einem in diesem Abschnitt genannten Investoren zugerechnet wird;
- Finanzinstitute, die sich nicht den Bestimmungen betreffend des Foreign Account Tax Compliance Acts ("FATCA", insbesondere der Sections 1471 - 1474 des U.S. Internal Revenue Code sowie eines allfälligen Ab- kommens mit den Vereinigten Staaten von Amerika über die Zusammenarbeit für eine erleichterte Umsetzung von FATCA, soweit jeweils anwendbar) unterziehen und sich nicht soweit erforderlich bei der US- Steuerbehörde als ein an FATCA teilnehmendes Institut anmelden; oderUS Personen definiert in der jeweils gültigen Fassung der Regulation S des United States Securities Act 1933.

Allgemein dürfen Anteile des AIF nicht in Jurisdiktionen und an Personen angeboten werden, in denen oder denen ge- genüber dies nicht zulässig ist.

## Art. 12 Professioneller Anleger / Privatanleger
Professionelle Anleger im Sinne von Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II)
Ein professioneller Anleger ist ein Anleger, der über ausreichende Erfahrungen, Kenntnisse und Sachverstand verfügt, um seine Anlageentscheidungen selbst treffen und die damit verbundenen Risiken angemessen beurteilen zu können. Um als professioneller Anleger angesehen zu werden, muss ein Kunde den folgenden Kriterien genügen:

## Kategorien von Anleger, die als professionelle Anleger angesehen werden
Folgende Rechtspersönlichkeiten sollten in Bezug auf alle Wertpapierdienstleistungen und Finanzinstrumente als pro- fessionelle Anleger im Sinne der Richtlinie angesehen werden:
- Rechtspersönlichkeiten, die zugelassen sein oder unter Aufsicht stehen müssen, um auf den Finanzmärkten tätig werden zu können. Die nachstehende Liste ist so zu verstehen, dass sie alle zugelassenen Rechtspersönlichkeiten umfasst, die die Tätigkeiten erbringen, die für die genannten Rechtspersönlichkeiten kennzeichnend sind:
	- Rechtspersönlichkeiten, die von einem Mitgliedstaat im Rahmen einer Richtlinie zugelassen werden,
	- Rechtspersönlichkeiten, die von einem Mitgliedstaat ohne Bezugnahme auf eine Richtlinie zugelassen oder be- aufsichtigt werden,
	- Rechtspersönlichkeiten, die von einem Drittland zugelassen oder beaufsichtigt werden:

- Kreditinstitute
- Wertpapierfirmen
- sonstige zugelassene oder beaufsichtigte Finanzinstitute
- Versicherungsgesellschaften
- Organismen für gemeinsame Anlagen und ihre Verwaltungsgesellschaften
- Pensionsfonds und ihre Verwaltungsgesellschaften
- Warenhändler und Warenderivate-Händler
- örtliche Anleger
- sonstige institutionelle Anleger.
- Grosse Unternehmen, die auf Unternehmensebene zwei der nachfolgenden Anforderungen erfüllen:
	- Bilanzsumme:	20'000'000 EUR,
	- Nettoumsatz:	40'000'000 EUR,
	- Eigenmittel:	2'000'000 EUR.

- Nationale und regionale Regierungen, Stellen der staatlichen Schuldenverwaltung, Zentralbanken, internationale und supranationale Einrichtungen wie die Weltbank, der IWF, die EZB, die EIB und andere vergleichbare internati- onale Organisationen.
- Andere institutionelle Anleger, deren Haupttätigkeit in der Anlage in Finanzinstrumenten besteht, einschliesslich Einrichtungen, die die wertpapiermässige Unterlegung von Verbindlichkeiten und andere Finanzierungsgeschäfte betreiben.

Die oben genannten Rechtspersönlichkeiten werden als professionelle Anleger angesehen. Es muss ihnen aller- dings möglich sein, eine Behandlung als nichtprofessioneller Anleger zu beantragen, bei der Wertpapierfirmen be- reit sind, ein höheres Schutzniveau zu gewähren. Handelt es sich bei dem Anleger einer Wertpapierfirma um eines der oben genannten Unternehmen, muss die Wertpapierfirma ihn vor Erbringung jeglicher Dienstleistungen darauf hinweisen, dass er aufgrund der ihr vorliegenden Informationen als professioneller Anleger eingestuft und behan- delt wird, es sei denn, die Wertpapierfirma und der Anleger vereinbaren etwas Anderes. Die Firma muss den Anle- ger auch darüber informieren, dass er eine Änderung der vereinbarten Bedingungen beantragen kann, um sich ein höheres Schutzniveau zu verschaffen.
Es obliegt dem als professioneller Anleger eingestuften Anleger, das höhere Schutzniveau zu beantragen, wenn er glaubt, die mit der Anlage verbundenen Risiken nicht korrekt beurteilen oder steuern zu können.
Das höhere Schutzniveau wird dann gewährt, wenn ein als professioneller Anleger eingestufter Anleger eine schriftliche Übereinkunft mit der Wertpapierfirma dahingehend trifft, ihn im Sinne der geltenden Wohlverhaltensre- geln nicht als professionellen Anleger zu behandeln. In dieser Übereinkunft sollte festgelegt werden, ob dies für ei- ne oder mehrere Dienstleistung(en) oder Geschäfte oder für eine oder mehrere Art(en) von Produkten oder Ge- schäften gilt.
- Anleger, die gemäss Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II) auf Antrag als professionelle Anleger behandelt werden kön- nen.


## Privatanleger
Privatanleger ist jeder Anleger, der kein professioneller Anleger ist.
- 
## Strukturmassnahmen Art. 13 Verschmelzung

Im Sinne von Art. 78 AIFMG kann der AIFM jederzeit und nach freiem Ermessen mit Genehmigung der entsprechenden
Aufsichtsbehörde die Verschmelzung des AIF mit einem oder mehreren anderen AIF beschliessen und zwar unabhängig davon, welche Rechtsform der AIF hat und ob der andere AIF seinen Sitz in Liechtenstein hat oder nicht. Der AIF und seine Anteilsklassen können mit einem oder mehreren anderen AIF oder deren Anteilsklassen verschmolzen werden.
Alle Vermögensgegenstände des AIF dürfen zu einem beliebigen Übertragungsstichtag auf einen anderen bestehenden, oder einen durch die Verschmelzung neu gegründeten AIF übertragen werden.
Die depotführenden Stellen der Anleger stellen spätestens 30 Arbeitstage vor dem geplanten Übertragungsstichtag In- formationen zu den Gründen für die Verschmelzung, den potentiellen Auswirkungen für die Anleger zur Verfügung. Die Anleger erhalten auch die wesentlichen Anlegerinformationen für den AIF, der bestehen bleibt oder durch die Ver- schmelzung neu gebildet wird.
Am Übertragungsstichtag werden die Werte des übernehmenden und des übertragenden AIF berechnet, das Umtausch- verhältnis wird festgelegt und der gesamte Vorgang wird vom Wirtschaftsprüfer oder der Verwahrstelle geprüft. Das Um- tauschverhältnis ermittelt sich nach dem Verhältnis der NAV’s des übernommenen und des aufnehmenden AIF zum Zeitpunkt der Übernahme. Der Anleger erhält die Anzahl von Anteilen an dem neuen AIF, die dem Wert seiner Anteile an dem übertragenden AIF entspricht. Findet die Verschmelzung während des laufenden Geschäftsjahres des übertragen- den AIF statt, muss dessen verwaltender AIFM auf den Übertragungsstichtag einen Bericht erstellen, der den Anforde- rungen an einen Jahresbericht entspricht.
Der AIFM macht im Publikationsorgan des AIF bekannt, wenn der AIF einen anderen AIF aufgenommen hat und die Verschmelzung wirksam geworden ist. Sollte der AIF durch eine Verschmelzung untergehen, übernimmt der AIFM die Bekanntmachung, die den aufnehmenden oder neu gegründeten AIF verwaltet.
Die Übertragung aller Vermögensgegenstände dieses AIF auf einen anderen inländischen AIF oder einen anderen aus- ländischen AIF findet nur mit Genehmigung der FMA statt.

## Art. 14 Anlegerinformation, Zustimmung und Anlegerrechte
Informationen betreffend Verschmelzungen erfolgen im Publikationsorgan des AIF. Lediglich für die Herbeiführung der Verzichtswirkung oder der Verwirkung nach Art. 43 AIFMV erfolgt die Publikation mittels dauerhaften Datenträgern (Brief, Fax, E-Mail oder Vergleichbares).
Der Verschmelzungsplan hat die Angaben gemäss Art. 81 AIFMG zu enthalten.
Bei AIF die ausschliesslich an professionelle Anleger vertrieben werden, wird auf einen Bericht der Verwahrstelle oder des Wirtschaftsprüfers i.S.v. Art. 83 AIFMG verzichtet.
Die Anleger werden angemessen und präzise über die geplante Verschmelzung informiert. Die Anlegerinformation muss den Anlegern ein fundiertes Urteil über die Auswirkungen des Vorhabens auf ihre Anlage und die Ausübung ihrer Rechte nach Art. 84 und 85 AIFMG ermöglichen. Bei AIF, die ausschliesslich an professionelle Anleger vertrieben werden, ist keine Anlegerinformation zu erstellen.

## Art. 15 Kosten der Verschmelzung
Rechts-, Beratungs- oder Verwaltungskosten, die mit der Vorbereitung und Durchführung der Verschmelzung verbunden sind, werden weder einem der an der Verschmelzung beteiligten AIF noch den Anlegern angelastet.
Für andere Strukturmassnahmen nach Art. 90 AIFMG gilt dies sinngemäss.
Bei AIF, die ausschliesslich an professionelle Anleger vertrieben werden, können für Strukturmassnahmen im Sinne von Art. 90 lit. c bis i AIFMG Rechts-, Beratungs- oder Verwaltungskosten, die mit der Vorbereitung und Durchführung dieser Strukturmassnahmen verbunden sind, dem Vermögen des AIF angelastet werden. Diesfalls sind in der Anlegerinformati- on die voraussichtlichen Kosten sowohl gesamt als auch überschlägig pro Anteil anzugeben, sofern auf die Anlegerin- formation nicht gänzlich verzichtet wurde

## Art. 16 Umgestaltung eines Master- oder Feeder-AIF in einen AIF und umgekehrt
Für die Umgestaltung eines Feeder- oder Master-AIF in einen AIF und umgekehrt gelten die Bestimmungen zu den Strukturmassnahmen analog.
- 
## Auflösung des AIF und seiner Anteilsklassen Art. 17 Beschluss zur Auflösung

Die Auflösung des AIF erfolgt zwingend in den gesetzlich vorgesehenen Fällen. Zusätzlich ist der AIFM jederzeit berech-
tigt, den AIF bzw. eine einzelne Anteilsklasse aufzulösen.
Anleger, Erben und sonstige Berechtigte können die Aufteilung oder Auflösung des AIF bzw. einer einzelnen Anteilsklas- se nicht verlangen.
Der Beschluss über die Auflösung des AIF oder einer Anteilsklasse wird mindestens 30 Tage vor Wirksamwerden der Auflösung im Publikationsorgan des AIF veröffentlicht. Der FMA wird eine Kopie der Anlegermitteilung zugestellt. Vom Tage des Auflösungsbeschlusses an werden keine Anteile mehr ausgegeben, umgetauscht oder zurückgenommen.
Bei Auflösung des AIF darf der AIFM die Aktiven des AIF im besten Interesse der Anleger unverzüglich liquidieren. Der AIFM ist berechtigt, die Verwahrstelle zu beauftragen, den Nettoliquidationserlös nach Abzug der Liquidationskosten an die Anleger zu verteilen. Im Übrigen erfolgt die Liquidation des AIF gemäss den Bestimmungen des liechtensteinischen Personen- und Gesellschaftsrechts (PGR).
Wenn der AIFM eine Anteilsklasse auflöst, ohne den AIF aufzulösen, werden alle Anteile dieser Klasse zu ihrem dann gültigen NAV zurückgenommen. Diese Rücknahme wird von dem AIFM veröffentlicht und der Rücknahmepreis wird von der Verwahrstelle zugunsten der ehemaligen Anleger ausbezahlt.

## Art. 18 Gründe für die Auflösung
Soweit das Vermögen des AIF einen Wert unterschreitet, der für eine wirtschaftlich effiziente Verwaltung erforderlich ist sowie im Falle einer wesentlichen Änderung im politischen, wirtschaftlichen oder geldpolitischen Umfeld oder im Rahmen einer Rationalisierung kann der AIFM beschliessen, alle Anteile des AIF oder einer Anteilsklasse zum NAV (unter Be- rücksichtigung der tatsächlichen Realisierungskurse und Realisierungskosten der Anlagen) des Bewertungstages, zu welchem der entsprechende Beschluss wirksam wird, zurückzunehmen oder zu annullieren.

## Art. 19 Kosten der Auflösung
Im Falle der Auflösung kann der AIFM eine Liquidationsgebühr in Höhe von max. CHF 10'000 zu seinen Gunsten erhe- ben. Die Kosten der Auflösung gehen zu Lasten des Vermögens des AIF.

## Art. 20 Auflösung und Konkurs des AIF
Das zum Zwecke der gemeinschaftlichen Kapitalanlage für Rechnung der Anleger verwaltete Vermögen fällt im Fall der Auflösung und des Konkurses des AIF nicht in dessen Konkursmasse und wird nicht zusammen mit dem Gesellschafts- vermögen aufgelöst. Der AIF oder ggf. ein Teilfonds bildet zugunsten seiner Anleger ein Sondervermögen. Jedes Son- dervermögen ist mit Zustimmung der FMA auf einen anderen AIFM zu übertragen oder im Wege der abgesonderten Be- friedigung zugunsten der Anleger des AIF oder eines Teilfonds aufzulösen.

## Art. 21 Auflösung und Konkurs des AIFM bzw. der Verwahrstelle
Das zum Zwecke der gemeinschaftlichen Kapitalanlage für Rechnung der Anleger verwaltete Vermögen fällt im Fall der Auflösung und des Konkurses des AIFM nicht in deren Konkursmasse und wird nicht zusammen mit dem eigenen Ver- mögen aufgelöst. Der AIF bildet zugunsten seiner Anleger ein Sondervermögen. Jedes Sondervermögen ist mit Zustim- mung der FMA auf einen anderen AIFM zu übertragen oder im Wege der abgesonderten Befriedigung zugunsten der Anleger des AIF aufzulösen.
Im Fall des Konkurses der Verwahrstelle ist das verwaltete Vermögen des AIF mit Zustimmung der FMA auf eine andere Verwahrstelle zu übertragen oder im Wege der abgesonderten Befriedigung zugunsten der Anleger des AIF aufzulösen.

## Art. 22 Kündigung des Bestimmungsvertrages oder des Verwahrstellenvertrages
Im Falle der Kündigung des Bestimmungsvertrages zwischen dem AIF und dem diesen verwaltenden AIFM ist jedes Sondervermögen mit Zustimmung der FMA auf einen anderen AIFM zu übertragen oder im Wege der abgesonderten Befriedigung zugunsten der Anleger des AIF oder eines Teilfonds aufzulösen.
Im Falle der Kündigung des Verwahrstellenvertrages ist das Vermögen des AIF mit Zustimmung der FMA auf eine ande- re Verwahrstelle zu übertragen oder im Wege der abgesonderten Befriedigung zugunsten der Anleger des AIF aufzulö- sen.
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## Anteilsklassen und Bildung von Teilfonds Art. 23 Anteilsklassen und Bildung von Teilfonds

Die Anteile werden nur buchmässig geführt, d.h. es werden keine Zertifikate ausgegeben.
Der AIFM ist ermächtigt, innerhalb des AIF Anteile verschiedener Anteilsklassen zu bilden sowie bestehende Anteils- klassen aufzuheben oder zu vereinen.
Es können Anteilsklassen gebildet werden, die sich beispielsweise hinsichtlich der Ertragsverwendung, des Ausgabeauf- schlags, der Referenzwährung und des Einsatzes von Währungssicherungsgeschäften, der Verwaltungsvergütung, der Mindestanlagesumme bzw. einer Kombination dieser Merkmale von den bestehenden Anteilsklassen unterscheiden. Die Rechte der Anleger, die Anteile aus bestehenden Anteilklassen erworben haben, bleiben davon jedoch unberührt.
Die Anteilsklassen, die in Zusammenhang mit dem AIF aufgelegt sind, sowie die in Zusammenhang mit den Anteilen des AIF entstehenden Gebühren und Vergütungen sind in Anhang B genannt.

## Art. 24 Bildung von Teilfonds
Der AIF ist kein Umbrella-Fonds und somit bestehen keine Teilfonds. Der AIFM kann jederzeit beschliessen, den AIF in einen Umbrella-Fonds umzuwandeln und somit Teilfonds aufzulegen. Die konstituierenden Dokumente sind dann ent- sprechend anzupassen.
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## Allgemeine Anlagegrundsätze und -beschränkungen Art. 25 Ziel der Anlagepolitik

Das Ziel der Anlagepolitik des AIF wird in Anhang B beschrieben.

## Art. 26 Anlagepolitik des AIF
Die AIF-spezifische Anlagepolitik wird für den AIF in Anhang B beschrieben.
Die folgenden allgemeinen Anlagegrundsätze und -beschränkungen gelten für den AIF, sofern keine Abweichungen oder Ergänzungen für den AIF in Anhang B enthalten sind.

## Art. 27 Rechnungs- / Referenzwährung des AIF
Die Rechnungswährung des AIF sowie die Referenzwährung pro Anteilsklasse werden in Anhang B genannt.
Bei der Rechnungswährung handelt es sich um die Währung, in der die Buchführung des AIF erfolgt. Bei der Refe- renzwährung handelt es sich um die Währung, in der die Performance und der NAV der Anteilsklassen berechnet wer- den. Die Anlagen erfolgen in den Währungen, welche sich für die Wertentwicklung des AIF optimal eignen.

## Art. 28 Profil des typischen Anlegers
Das Profil des typischen Anlegers des AIF ist in Anhang B beschrieben.

## Art. 29 Zugelassene Anlagen
Die zugelassenen Anlagen des AIF werden in Anhang B aufgeführt. Allfällige Beschränkungen befinden sich ebenfalls in Anhang B.

## Art. 30 Nicht zugelassene Anlagen
Die nicht zugelassenen Anlagen werden in Anhang B aufgeführt. Allfällige Einschränkungen befinden sich ebenfalls in Anhang B.
Der AIFM darf jederzeit im Interesse der Anteilsinhaber weitere Anlagebeschränkungen festsetzen, soweit diese erfor- derlich sind, um den Gesetzen und Bestimmungen jeder Länder zu entsprechen, in denen die Anteile des AIF angeboten und verkauft werden.

## Art. 31 Anlagegrenzen
Die Anlagegrenzen des AIF werden in Anhang B aufgeführt.
Investitionszeiträume, innerhalb derer die entsprechenden Anlagegrenzen erreicht werden müssen: Die Anlagegrenzen müssen innerhalb des im Anhang B genannten Zeitraumes erreicht werden.
Vorgehen bei Abweichungen von den Anlagegrenzen:
- Das Vermögen des AIF muss die Anlagegrenzen bei der Ausübung von zu seinem Vermögen zählenden Bezugs- rechten aus Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten nicht einhalten.
- Bei Überschreitung der Anlagegrenzen hat der AIFM bei seinen Verkäufen als vorrangiges Ziel die Normalisierung dieser Lage unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger anzustreben.
- Ein eingetretener Schaden, welcher aufgrund einer aktiven Verletzung der Anlagegrenzen/Anlagevorschriften ent- standen ist, muss dem AIF unverzüglich ersetzt werden.


## Art. 32 Begrenzung der Kreditaufnahme sowie Verbot der Kreditgewährung und Bürgschaft
- Der AIF darf keine Kredite gewähren oder für Dritte als Bürge einstehen. Die Wertschriftenleihe und der Erwerb von Termin-Kontrakten gelten nicht als Kreditgewährung;
- Der AIF darf Kredite bis maximal 50% des Fondsvermögens aufnehmen; und
- Die zum Vermögen gehörenden Sachen und Rechte dürfen nicht verpfändet werden, ausser für die zulässige Kreditaufnahme und für die Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten.

Der AIF hat gegenüber der Verwahrstelle keinen Anspruch auf die Einräumung des maximal zulässigen Kreditrahmens. Die alleinige Entscheidung ob, auf welche Weise und in welcher Höhe ein Kredit ausgereicht wird, obliegt der Verwahr- stelle entsprechend deren Kredit- und Risikopolitik. Diese Politik kann sich unter Umständen während der Laufzeit des AIF ändern.

## Art. 33 Derivateinsatz, Techniken und Instrumente
Der Einsatz von Derivaten, Kreditaufnahmen, Wertpapierleihe und Pensionsgeschäfte richten sich nach den gesetzli- chen Bestimmungen des AIFMG je nach gewähltem Fondstyp.
Das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko darf nicht 300% (Hebel 3) des Gesamtnettowertes des Vermögens des AIF überschreiten. Der AIFM darf als Teil der Anlagestrategie innerhalb der festgelegten Grenzen Anlagen in Derivaten täti- gen, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte die Anlagegrenzen nicht überschreitet. Bei der Berechnung dieses Risikos werden der Marktwert der Basiswerte, das Ausfallrisiko, künftige Marktfluktuationen und die Liquidationsfrist der Positio- nen berücksichtigt.
Sofern der Schutz der Anleger und das öffentliche Interesse nicht entgegenstehen, sind Anlagen des AIF in indexbasier- ten Derivaten in Bezug auf die Obergrenzen nicht zu berücksichtigen.
Der AIF darf mit Genehmigung der FMA zur effizienten Verwaltung der Portfolios unter Einhaltung der Bestimmungen des AIFMG Techniken und Instrumente einsetzen, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben.

## Risikomanagementverfahren
Der AIFM muss ein Risikomanagementverfahren verwenden, welches ihm erlaubt das mit den Anlagepositionen verbun- dene Risiko sowie seinen jeweiligen Anteil am Gesamtrisikoprofil des Anlageportfolios jederzeit zu überwachen und zu messen; er muss ferner ein Verfahren verwenden, das eine präzise und unabhängige Bewertung des Werts der OTC- Derivate erlaubt. Der AIFM hat der FMA zumindest einmal jährlich Berichte mit Informationen zu übermitteln, die ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der für den AIF genutzten Derivate, der zugrunde liegenden Risiken,
der Anlagegrenzen und der Methoden vermitteln, die zur Schätzung der mit den Derivatgeschäften verbundenen Risiken angewandt werden.

## Wertpapierleihe
Der AIFM tätigt keine Wertschriftenleihe. Wertschriftenentlehnung (Securities Borrowing) Der Fonds tätigt keine Wertschriftenentlehnung.

## Pensionsgeschäfte
Der AIFM tätigt keine Pensionsgeschäfte.

## Art. 34 Anlagen in Anteile an anderen AIF oder an anderen vergleichbaren Organismen für gemeinsame Anla- gen
Der AIF darf gemäss seiner speziellen Anlagepolitik sein Vermögen unbeschränkt in Anteile anderer Fonds investieren. Der AIF kann demnach eine Dachfondsstruktur aufweisen. Anlagen in derivative Anlageinstrumente müssen in die vor- genannten Beschränkungen mit einbezogen werden.
Die Anleger werden darauf aufmerksam gemacht, dass auf Stufe der indirekten Anlagen zusätzliche indirekte Kosten und Gebühren anfallen sowie Vergütungen und Honorare verrechnet werden, die jedoch direkt den einzelnen indirekten Anlagen belastet werden.
Werden Anteile unmittelbar oder mittelbar von dem AIFM des AIF oder von einer Gesellschaft verwaltet, mit der der AIFM des AIF durch eine gemeinsame Verwaltung, Kontrolle oder qualifizierte Beteiligung verbunden ist, dürfen weder der AIFM des AIF noch die andere Gesellschaft für die Anteilsausgabe oder -rücknahme an den oder von dem AIF Ge- bühren berechnen.
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## Risikohinweise


## Art. 35 AIF-spezifische Risiken
Die Wertentwicklung der Anteile ist von der Anlagepolitik sowie von der Marktentwicklung der einzelnen Anlagen des AIF abhängig und kann nicht im Voraus festgelegt werden. In diesem Zusammenhang ist darauf hinzuweisen, dass der Wert der Anteile gegenüber dem Ausgabepreis jederzeit steigen oder fallen kann. Es kann nicht garantiert werden, dass der Anleger sein investiertes Kapital zurück erhält.
Die AIF-spezifischen Risiken des AIF befinden sich in Anhang B.

## Art. 36 Allgemeine Risiken
Zusätzlich zu den AIF-spezifischen Risiken können die Anlagen des AIF allgemeinen Risiken unterliegen.
Alle Anlagen im AIF sind mit Risiken verbunden. Die Risiken können u. a. Aktien- und Anleihensmarktrisiken, Wechsel- kurs-, Zinsänderungs-, Kredit- und Volatilitätsrisiken sowie politische Risiken umfassen bzw. damit verbunden sein. Je- des dieser Risiken kann auch zusammen mit anderen Risiken auftreten. Auf einige dieser Risiken wird in diesem Ab- schnitt kurz eingegangen. Es gilt jedoch zu beachten, dass dies keine abschliessende Auflistung aller möglichen Risiken ist.
Potenzielle Anleger sollten sich über die mit einer Anlage in die Anteile verbundenen Risiken im Klaren sein und erst dann eine Anlageentscheidung treffen, wenn sie sich von ihren Rechts-, Steuer- und Finanzberatern, Wirtschaftsprüfern oder sonstigen Experten umfassend über die Eignung einer Anlage in Anteile des AIF unter Berücksichtigung ihrer per- sönlichen Finanz- und Steuersituation und sonstiger Umstände, die im vorliegenden Treuhandvertrag enthaltenen Infor- mationen und die Anlagepolitik des AIF haben beraten lassen.
In Bezug auf die Messung des Marktrisikos wird auf das Durchblicksprinzip verzichtet.

## Derivative Finanzinstrumente
Der AIF darf derivative Finanzinstrumente einsetzen. Diese können nicht nur zur Absicherung genutzt werden, sondern können einen Teil der Anlagestrategie darstellen. Der Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten zu Absicherungszwe- cken kann durch entsprechend geringere Chancen und Risiken das allgemeine Risikoprofil verändern. Der Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten zu Anlagezwecken kann sich durch zusätzliche Chancen und Risiken auf das allgemeine Risikoprofil auswirken.
Derivate Finanzinstrumente sind keine eigenständigen Anlageinstrumente, sondern es handelt sich um Rechte, deren Bewertung vornehmlich aus dem Preis und den Preisschwankungen und -erwartungen eines zu Grunde liegenden Ba-
sisinstruments abgeleitet ist. Anlagen in Derivaten unterliegen dem allgemeinen Marktrisiko, dem Managementrisiko, dem Kredit- und dem Liquiditätsrisiko.
Bedingt durch spezielle Ausstattungen der derivativen Finanzinstrumente können die erwähnten Risiken jedoch anders- geartet sein und teilweise höher ausfallen als Risiken bei einer Anlage in die Basisinstrumente.
Deshalb erfordert der Einsatz von Derivaten nicht nur ein Verständnis des Basisinstruments, sondern auch fundierte Kenntnisse der Derivate selbst.
Derivative Finanzinstrumente bergen auch das Risiko, dass dem AIF ein Verlust entsteht, weil eine andere an dem deri- vativen Finanzinstrument beteiligte Partei (in der Regel eine "Gegenpartei“) ihre Verpflichtungen nicht einhält.
Das Kreditrisiko für Derivate, die an einer Börse gehandelt werden, ist im Allgemeinen geringer als das Risiko bei aus- serbörslich gehandelten Derivaten, da die Clearingstelle, die als Emittent oder Gegenpartei jedes an der Börse gehan- delten Derivats auftritt, eine Abwicklungsgarantie übernimmt. Zur Reduzierung des Gesamtausfallrisikos wird diese Ga- rantie durch ein von der Clearingstelle unterhaltenes tägliches Zahlungssystem, in welchem die zur Deckung erforderli- chen Vermögenswerte berechnet werden, unterstützt. Für ausserbörslich gehandelte Derivate gibt es keine vergleichba- re Garantie der Clearingstelle, und der Portfolioverwalter muss die Bonität jeder Gegenpartei eines ausserbörslich ge- handelten Derivats bei der Bewertung des potentiellen Kreditrisikos mit einbeziehen.
Es bestehen zudem Liquiditätsrisiken, da bestimmte Instrumente schwierig zu kaufen oder zu verkaufen sein können. Wenn Derivattransaktionen besonders gross sind, oder wenn der entsprechende Markt illiquid ist (wie es bei ausserbörs- lich gehandelten Derivaten der Fall sein kann), können Transaktionen unter Umständen nicht jederzeit vollständig durch- geführt oder eine Position nur mit erhöhten Kosten liquidiert werden.
Weitere Risiken im Zusammenhang mit dem Einsatz von Derivaten liegen in falscher Kursbestimmung oder Bewertung von Derivaten. Zudem besteht die Möglichkeit, dass Derivate mit den ihnen zu Grunde liegenden Vermögenswerten, Zinssätzen und Indizes nicht vollständig korrelieren. Viele Derivate sind komplex und oft subjektiv bewertet. Unange- messene Bewertungen können zu erhöhten Barzahlungsforderungen von Gegenparteien oder zu einem Wertverlust für den AIF führen. Derivate stehen nicht immer in einem direkten oder parallelen Verhältnis zum Wert der Vermögenswerte, Zinssätze oder Indizes von denen sie abgeleitet sind. Daher stellt der Einsatz von Derivaten durch den AIF nicht immer ein wirksames Mittel zur Erreichung des Anlagezieles des AIF dar, sondern kann manchmal sogar gegenteilige Auswir- kungen hervorrufen.

## Collateral Management
Führt der AIF ausserbörsliche Transaktionen (OTC-Geschäfte) durch, so kann er dadurch Risiken im Zusammenhang mit der Kreditwürdigkeit der OTC-Gegenparteien ausgesetzt sein: bei Abschluss von Terminkontrakten, Optionen und Swap-Transaktionen oder Verwendung sonstiger derivativer Techniken unterliegt der AIF dem Risiko, dass eine OTC- Gegenpartei ihren Verpflichtungen aus einem bestimmten oder mehreren Verträgen nicht nachkommt (bzw. nicht nach- kommen kann). Das Kontrahentenrisiko kann durch die Hinterlegung einer Sicherheit verringert werden. Falls dem AIF eine Sicherheit gemäss geltenden Vereinbarungen geschuldet wird, so wird diese von der oder für die Verwahrstelle zu- gunsten des AIF verwahrt. Konkurs- und Insolvenzfälle bzw. sonstige Kreditausfallereignisse bei der Verwahrstelle oder innerhalb ihrer Unterverwahrstellen /Korrespondenzbanknetzwerks können dazu führen, dass die Rechte des AIF in Verbindung mit der Sicherheit verschoben oder in anderer Weise eingeschränkt werden. Falls der AIF der OTC- Gegenpartei gemäss geltenden Vereinbarungen eine Sicherheit schuldet, so ist eine solche Sicherheit wie zwischen dem AIF und der OTC-Gegenpartei vereinbart, auf die OTC-Gegenpartei zu übertragen. Konkurs- und Insolvenzfälle bzw. sonstige Kreditausfallereignisse bei der OTC-Gegenpartei, der Verwahrstelle oder innerhalb ihrer Unterverwahrstel- len-/Korrespondenzbanknetzwerks können dazu führen, dass die Rechte oder die Anerkennung des AIF in Bezug auf die Sicherheit verzögert, eingeschränkt oder sogar ausgeschlossen werden, wodurch der AIF dazu gezwungen wäre, seinen Verpflichtungen im Rahmen der OTC-Transaktion ungeachtet etwaiger Sicherheiten, die im Vorhinein zur Deckung einer solchen Verpflichtung gestellt wurden, nachzukommen.

## Emittentenrisiko (Bonitätsrisiko)
Die Verschlechterung der Zahlungsfähigkeit oder gar der Konkurs eines Emittenten können einen mindestens teilweisen Verlust des Vermögens des AIF bedeuten.

## Gegenparteienrisiko
Das Risiko besteht darin, dass die Erfüllung von Geschäften, welche für Rechnung des Vermögens des AIF abgeschlos- sen werden, durch Liquiditätsschwierigkeiten oder Konkurs der entsprechenden Gegenpartei gefährdet ist.

## Geldwertrisiko
Die Inflation kann den Wert der Anlagen des Vermögens des AIF mindern. Die Kaufkraft des investierten Kapitals sinkt, wenn die Inflationsrate höher ist als der Ertrag, den die Anlagen abwerfen.

## Konjunkturrisiko
Es handelt sich dabei um die Gefahr von Kursverlusten, die dadurch entstehen, dass bei der Anlageentscheidung die Konjunkturentwicklung nicht oder nicht zutreffend berücksichtigt und dadurch Wertpapieranlagen zum falschen Zeitpunkt getätigt oder Wertpapiere in einer ungünstigen Konjunkturphase gehalten werden.

## Länder- oder Transferrisiko
Vom Länderrisiko spricht man, wenn ein ausländischer Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit aufgrund fehlender Transferfä- higkeit oder -bereitschaft seines Sitzlandes Leistungen nicht fristgerecht oder überhaupt nicht erbringen kann (z.B. auf- grund von Devisenbeschränkungen, Transferrisiken, Moratorien oder Embargos). So können z.B. Zahlungen, auf die der AIF Anspruch hat, ausbleiben, oder in einer Währung erfolgen, die aufgrund von Devisenbeschränkungen nicht mehr konvertierbar ist.

## Abwicklungsrisiko
Insbesondere bei der Investition in nicht notierte Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwicklung durch ein Trans- fersystem aufgrund einer verzögerten oder nicht vereinbarungsgemässen Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsge- mäss ausgeführt wird.

## Liquiditätsrisiko
Für den AIF dürfen auch Vermögensgegenstände erworben werden, die nicht an einer Börse zugelassen oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind. Der Erwerb derartiger Vermögensgegenstande ist mit der Gefahr verbun- den, dass es insbesondere zu Problemen bei der Weiterveräusserung der Vermögensgegenstande an Dritte kommen kann.
Bei Titeln kleinerer Gesellschaften (Nebenwerte) besteht das Risiko, dass der Markt phasenweise nicht liquid ist. Dies kann zur Folge haben, dass Titel nicht zum gewünschten Zeitpunkt und/oder nicht in der gewünschten Menge und/oder nicht zum erhofften Preis gehandelt werden können.

## Mögliches Anlagespektrum
Unter Beachtung der durch das AIFMG und den im Treuhandvertrag vorgegebenen Anlagegrundsätze und -grenzen, die für den AIF einen sehr weiten Rahmen vorsehen, kann die tatsächliche Anlagepolitik auch darauf ausgerichtet sein, schwerpunktmässig Vermögensgegenstande z.B. nur weniger Branchen, Märkte oder Regionen/Länder zu erwerben.
Diese Konzentration auf wenige spezielle Anlagesektoren kann mit besonderen Chancen verbunden sein, denen aber auch entsprechende Risiken (z.B. Marktenge, hohe Schwankungsbreite innerhalb bestimmter Konjunkturzyklen) gegen- überstehen. Über den Inhalt der Anlagepolitik informiert der Jahresbericht nachträglich für das abgelaufene Geschäfts- jahr.

## Konzentrationsrisiko
Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass eine Konzentration der Anlagen in bestimmte Vermögensgegenstande oder Märkte erfolgt. Dann ist der AIF von der Entwicklung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte besonders stark abhängig.

## Marktrisiko (Kursrisiko)
Dieses ist ein allgemeines, mit allen Anlagen verbundenes Risiko, das darin besteht, dass sich der Wert einer bestimm- ten Anlage möglicherweise gegen die Interessen des AIF verändert.

## Psychologisches Marktrisiko
Stimmungen, Meinungen und Gerüchte können einen bedeutenden Kursrückgang verursachen, obwohl sich die Ertrags- lage und die Zukunftsaussichten der Unternehmen, in welche investiert wird, nicht nachhaltig verändert haben müssen. Das psychologische Marktrisiko wirkt sich besonders auf Aktien aus.

## Settlement Risiko
Es handelt sich dabei um das Verlustrisiko des AIF, weil ein abgeschlossenes Geschäft nicht wie erwartet erfüllt wird, da eine Gegenpartei nicht zahlt oder liefert, oder dass Verluste aufgrund von Fehlern im operationalen Bereich im Rahmen der Abwicklung eines Geschäfts auftreten können.

## Rechtliches und steuerliches Risiko
Das Kaufen, Halten oder Verkaufen von Anlagen des AIF kann steuergesetzlichen Vorschriften (z. B. Quellensteuerab- zug) ausserhalb des Domizillandes des AIF unterliegen. Ferner kann sich die rechtliche und steuerliche Behandlung des AIF in unabsehbarer und nicht beeinflussbarer Weise ändern. Eine Änderung fehlerhaft festgestellter Besteuerungs- grundlagen des AIF für vorangegangene Geschäftsjahre (z.B. aufgrund von steuerlichen Aussenprüfungen) kann für den
Fall einer für den Anleger steuerlich grundsätzlich nachteiligen Korrektur zur Folge haben, dass der Anleger die Steuer- last aus der Korrektur für vorangegangene Geschäftsjahre zutragen hat, obwohl er unter Umständen zu diesem Zeit- punkt nicht in dem AIF investiert war. Umgekehrt kann für den Anleger der Fall eintreten, dass ihm eine steuerlich grund- sätzlich vorteilhafte Korrektur für das aktuelle und für vorangegangene Geschäftsjahre, in denen er an dem AIF beteiligt war, durch die Rückgabe oder Veräusserung der Anteile vor Umsetzung der entsprechenden Korrektur nicht mehr zu- gutekommt. Zudem kann eine Korrektur von Steuerdaten dazu führen, dass steuerpflichtige Erträge bzw. steuerliche Vorteile in einem anderen als eigentlich zutreffenden Veranlagungszeitraum tatsächlich steuerlich veranlagt werden und sich dies beim einzelnen Anleger negativ auswirkt.

## Unternehmerrisiko
Anlagen in Aktien stellen eine direkte Beteiligung am wirtschaftlichen Erfolg bzw. Misserfolg eines Unternehmens dar. Im Extremfall – bei einem Konkurs – kann dies den vollständigen Wertverlust der entsprechenden Anlagen bedeuten.

## Währungsrisiko
Hält der AIF Vermögenswerte, die auf Fremdwährung(en) lauten, so ist es (soweit Fremdwährungspositionen nicht ab- gesichert werden) einem direkten Währungsrisiko ausgesetzt. Sinkende Devisenkurse führen zu einer Wertminderung der Fremdwährungsanlagen. Im umgekehrten Fall bietet der Devisenmarkt auch Chancen auf Gewinne. Neben den di- rekten bestehen auch indirekte Währungsrisiken. International tätige Unternehmen sind mehr oder weniger stark von der Wechselkursentwicklung abhängig, was sich indirekt auch auf die Kursentwicklung von Anlagen auswirken kann.

## Änderung der Anlagepolitik
Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb des gesetzlich und vertraglich zulässigen Anlagespektrums kann sich das mit dem AIF verbundene Risiko inhaltlich verändern. Der AIFM kann die Anlagepolitik des AIF durch eine Änderung des Treuhandvertrages inklusive Anhang B jederzeit und wesentlich ändern.

## Änderung des Treuhandvertrags
Der AIFM behält sich in dem Treuhandvertrag das Recht vor, die Treuhandbedingungen zu ändern. Ferner ist es ihm gemäss dem Treuhandvertrag möglich, den AIF ganz aufzulösen, oder ihn mit einem anderen AIF zu verschmelzen. Für den Anleger besteht daher das Risiko, dass er die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren kann.

## Risiko der Rücknahmeaussetzung
Die Anleger können grundsätzlich von dem AIFM die Rücknahme ihrer Anteile gemäss Bewertungsintervall des AIF ver- langen. Der AIFM kann die Rücknahme der Anteile jedoch bei Vorliegen aussergewöhnlicher Umstände zeitweilig aus- setzen, und die Anteile erst später zu dem dann gültigen Preis zurücknehmen (siehe hierzu im Einzelnen "Aussetzung der Berechnung des NAV und der Ausgabe, der Rücknahme und des Umtausches von Anteilen“). Dieser Preis kann niedriger liegen, als derjenige vor Aussetzung der Rücknahme.

## Schlüsselpersonenrisiko
AIF, deren Anlageergebnis in einem bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden Personen und damit den richtigen Entscheidungen ihres Managements zu verdanken. Die personelle Zusammensetzung des Portfolioverwalters kann sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger können dann mög- licherweise weniger erfolgreich agieren.

## Zinsänderungsrisiko
Soweit der AIF in verzinsliche Wertpapiere investiert, ist er einem Zinsänderungsrisiko ausgesetzt. Steigt das Marktzins- niveau, kann der Kurswert der zum Vermögen des AIF gehörenden verzinslichen Wertpapiere erheblich sinken. Dies gilt in erhöhtem Masse, soweit der AIF auch verzinsliche Wertpapiere mit längerer Restlaufzeit und niedrigerer Nominalver- zinsung hält.
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## Bewertung und Anteilsgeschäft

Die Anleger sind am Vermögen des AIF nach Massgabe der von ihnen erworbenen Anteile beteiligt.
Die Anteile sind nicht verbrieft sondern werden nur buchmässig geführt, d.h. es werden keine Zertifikate ausgegeben. Eine Versammlung der Anleger ist nicht vorgesehen. Durch Zeichnung oder Erwerb von Anteilen anerkennt der Anleger den Treuhandvertrag sowie den Anhang A und Anhang B. Anleger, Erben oder sonstige Berechtigte können die Auftei- lung oder Auflösung des AIF nicht verlangen. Die Details zum AIF werden im Anhang A und Anhang B beschrieben.
Alle Anteile des AIF verkörpern grundsätzlich die gleichen Rechte, es sei denn der AIFM beschliesst gemäss Art. 22 des Treuhandvertrags innerhalb des AIF verschiedene Anteilsklassen auszugeben.
Gegenüber Dritten haften die Vermögenswerte des AIF lediglich für Verbindlichkeiten, die vom AIF eingegangen werden. Mit dem Erwerb von Anteilen des AIF anerkennt jeder Anleger den Treuhandvertrag inkl. Anhang A und Anhang B, wel- cher die vertraglichen Beziehungen zwischen den Anlegern, dem AIFM und der Verwahrstelle festsetzt sowie die ord- nungsgemäss durchgeführten Änderungen dieses Dokuments.

## Art. 37 Berechnung des NAV pro Anteil
Der NAV pro Anteil des AIF/einer Anteilsklasse wird von dem AIFM oder einem von ihm Beauftragten am jeweiligen Be- wertungstag, sowie für das Ende des Rechnungsjahres, berechnet.
Der NAV eines Anteils des AIF/an einer Anteilsklasse ist in der Rechnungswährung des AIF oder, falls abweichend, in der Referenzwährung der entsprechenden Anteilsklasse ausgedrückt und ergibt sich aus der der betreffenden Anteils- klasse zukommenden Quote des Vermögens dieses AIF, vermindert um allfällige Schuldverpflichtungen desselben AIF, die der betroffenen Anteilsklasse zugeteilt sind, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der ent- sprechenden Anteilsklasse. Er wird bei der Ausgabe und bei der Rücknahme von Anteilen wie folgt gerundet:
- auf 0.01 CHF, wenn es sich um den Schweizer Franken handelt;
- auf 0.01 EUR, wenn es sich um den Euro handelt;
- auf 0.01 USD, wenn es sich um den US-Dollar handelt; und
- auf 0.01 GBP, wenn es sich um den Britische Pfund handelt. Das Vermögen des AIF wird nach folgenden Grundsätzen bewertet:
- Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Börsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist;
- Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an einem dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet;
- Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente könnten unter den im Treuhandvertrag beschriebenen Voraussetzung nach der Abschreibungsmethode bewertet werden;
- Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögenswerte, die nicht unter Ziffer 1, Ziffer 2 und Zif- fer 3 oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Bewertung wahr- scheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die Geschäftsleitung des AIFM oder unter dessen Leitung oder Aufsicht durch Beauftragte bestimmt wird;
- OTC-Derivate werden auf einer von dem AIFM festzulegenden und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis be- wertet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nach- prüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt;
- AIF bzw. andere Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Rücknahmepreis bewertet. Falls für Anteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren, Be- wertungsmodellen festlegt;
- Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden diese Vermögensge- genstände, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewer- tet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfba- ren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt;
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet;
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Währung des AIF lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs in die entsprechende Währung umgerechnet.

Der AIFM ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das Vermögen des AIF anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erscheinen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann der AIFM die Anteile des entsprechenden Vermögens des AIF auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren voraussichtlich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Zeichnungs- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsmethode an- gewandt.

## Art. 38 Ausgabe von Anteilen
Anteile des AIF können gemäss Anhang B erworben werden, und zwar zum NAV je Anteil der entsprechenden Anteils- klasse des AIF, zuzüglich des allfälligen Ausgabeaufschlags und zuzüglich etwaiger Steuern und Abgaben.
Die Anteile sind nicht als Wertpapiere verbrieft.
Zeichnungsanträge müssen bei der Verwahrstelle bis spätestens zum Annahmeschluss eingereicht werden. Falls ein Zeichnungsantrag nach Annahmeschluss eingeht, so wird er für den folgenden Bewertungstag vorgemerkt. Für bei Ver- triebsstellen im In- und Ausland platzierte Anträge können zur Sicherstellung der rechtzeitigen Weiterleitung an die Ver- wahrstelle in Liechtenstein frühere Schlusszeiten zur Abgabe der Anträge gelten. Diese können bei der jeweiligen Ver- triebsstelle in Erfahrung gebracht werden.
Informationen zum Ausgabetag, zum Bewertungsintervall, zum Annahmeschluss sowie zur Höhe des allfälligen maxima- len Ausgabeaufschlags sind dem Anhang B zu entnehmen.
Die Zahlung muss innerhalb von zwei Bankarbeitstagen nach dem Bewertungstag eingehen.
Der AIFM stellt sicher, dass die Ausgabe von Anteilen auf der Grundlage eines dem Anleger zum Zeitpunkt der Antrag- stellung unbekannten NAV pro Anteil abgerechnet wird (forward pricing).
Alle durch die Ausgabe von Anteilen anfallenden Steuern und Abgaben werden ebenfalls dem Anleger in Rechnung ge- stellt. Werden Anteile über Banken, die nicht mit dem Vertrieb der Anteile betraut sind, erworben, kann nicht ausge- schlossen werden, dass solche Banken weitere Transaktionskosten in Rechnung stellen.
Falls die Zahlung in einer anderen Währung als der Referenzwährung erfolgt, wird der Gegenwert aus der Konvertierung der Zahlungswährung in die Referenzwährung, abzüglich allfälliger Gebühren, für den Erwerb von Anteilen verwendet.
Die Mindestanlage, die von einem Anleger in einer bestimmten Anteilsklasse gehalten werden muss, ist dem Anhang B zu entnehmen.
Der AIFM kann zudem auch den Beschluss zur vollständigen oder zeitweiligen Aussetzung der Ausgabe von Anteilen fassen, falls Neuanlagen das Erreichen des Anlageziels beeinträchtigen könnten.
Anteile können auf Antrag eines Anlegers mit Zustimmung des AIFM ebenfalls gegen Übertragung von Anlagen zum je- weiligen Tageskurs (Sacheinlage oder Einzahlung in specie) gezeichnet werden. Der AIFM ist nicht verpflichtet, auf ei- nen solchen Antrag einzutreten
Sacheinlagen sind anhand objektiver Kriterien von dem AIFM zu prüfen und zu bewerten. Die übertragenen Anlagen müssen mit der Anlagepolitik des AIF im Einklang stehen und es muss nach Auffassung des AIFM ein aktuelles Anla- geinteresse an den Titeln bestehen. Die Werthaltigkeit der Sacheinlage muss durch den Wirtschaftsprüfer geprüft wer- den. Sämtliche in diesem Zusammenhang anfallende Kosten (inklusive Kosten des Wirtschaftsprüfers, anderer Ausga- ben sowie allfälliger Steuern und Abgaben) werden durch den betreffenden Anleger getragen und dürfen nicht zulasten des AIF verbucht werden.
Die Ausgabe von Anteilen wird insbesondere dann zeitweilig eingestellt, wenn die Berechnung des NAV pro Anteil ein- gestellt wird. Bei Einstellung der Ausgabe von Anteilen werden die Anleger umgehend per Mitteilung im Publikationsor- gan über den Grund und den Zeitpunkt der Einstellung informiert.
Die Ausgabe von Anteilen kann in Anwendungsfällen von Art. 41 eingestellt werden.

## Art. 39 Rücknahme von Anteilen
Anteile eines AIF werden zum Annahmeschluss Anteilsgeschäft gemäss Anhang B zurückgenommen, und zwar zum NAV je Anteil der entsprechenden Anteilsklasse des AIF, abzüglich allfälliger Rücknahmeabschläge und etwaiger Steu- ern und Abgaben.
Rücknahmeanträge müssen bei der Verwahrstelle bis spätestens zum Annahmeschluss eingehen. Falls ein Rücknah- meantrag nach Annahmeschluss eingeht, so wird er für den folgenden Rücknahmetag vorgemerkt. Für bei Vertriebsstel- len im In- und Ausland platzierte Anträge können zur Sicherstellung der rechtzeitigen Weiterleitung an die Verwahrstelle in Liechtenstein frühere Schlusszeiten zur Abgabe der Anträge gelten. Diese können bei der jeweiligen Vertriebsstelle in Erfahrung gebracht werden.
Informationen zum Rücknahmetag, zum Bewertungsintervall, zum Annahmeschluss sowie zur Höhe des allfälligen ma- ximalen Rücknahmeabschlages sind dem Anhang B zu entnehmen.
Da für einen angemessenen Anteil an liquiden Mitteln im Vermögen des AIF gesorgt werden muss, wird die Auszahlung von Anteilen innerhalb von zwei Bankgeschäftstagen nach Berechnung des Rücknahmepreises erfolgen. Dies gilt nicht für den Fall, dass sich gemäss gesetzlichen Vorschriften wie etwa Devisen- und Transferbeschränkungen oder aufgrund
anderweitiger Umstände, die ausserhalb der Kontrolle der Verwahrstelle liegen, die Überweisung des Rücknahmebetra- ges als unmöglich erweist.
Falls die Zahlung auf Verlangen des Anlegers in einer anderen Währung erfolgen soll als in der Währung, in der die be- treffenden Anteile aufgelegt sind, berechnet sich der zu zahlende Betrag aus dem Erlös des Umtauschs von der Refe- renzwährung in die Zahlungswährung, abzüglich allfälliger Gebühren.
Sachauslagen sind zulässig – Der AIFM kann auf Wunsch und mit dem ausdrücklichen Einverständnis des betroffenen Anlegers die Auszahlung des Rücknahmepreises an einen Anleger in specie vornehmen (Sachauslage). Dabei werden Anlagen aus den Vermögenswerten des Teilfonds in Höhe des für den entsprechenden Bewertungsstichtag geltenden Nettoinventarwertes der zurückgegebenen Anteile auf den Anleger übertragen. Der Wert der Anlagen wird für den ent- sprechenden Bewertungsstichtag nach der unter „Berechnung des Nettoinventarwertes pro Anteil“ beschriebenen Weise berechnet. Die Art der in diesem Fall zu übertragenden Vermögenswerte ist auf einer fairen und vernünftigen Grundlage und ohne Beeinträchtigung der Interessen der anderen Anleger des jeweiligen Teilfonds zu bestimmen. Mit Zahlung des Rücknahmepreises erlischt der entsprechende Anteil.
Der AIFM stellt sicher, dass die Rücknahme von Anteilen auf der Grundlage eines dem Anleger zum Zeitpunkt der Ein- reichung des Antrags unbekannten NAV pro Anteil abgerechnet wird (forward pricing).
Führt die Ausführung eines Rücknahmeantrages dazu, dass der Bestand des betreffenden Anlegers unter die im Anhang B aufgeführte Mindestanlage der entsprechenden Anteilsklasse fällt, kann der AIFM ohne weitere Mitteilung an den An- leger diesen Rücknahmeantrag als einen Antrag auf Rücknahme aller vom entsprechenden Anleger in dieser Anteils- klasse gehaltenen Anteile behandeln.
Die Rücknahme von Anteilen kann in Anwendungsfällen von Art. 41 eingestellt werden.

## Art. 40 Umtausch von Anteilen
Sofern unterschiedliche Anteilsklassen angeboten werden, kann ein Umtausch von Anteilen einer Anteilsklasse in Antei- le einer anderen Anteilsklasse erfolgen. Ein Umtausch von Anteilen in eine andere Anteilklasse ist lediglich möglich so- fern der Anleger die Bedingungen für den Direkterwerb von Anteilen der jeweiligen Anteilklasse erfüllt.
Falls ein Umtausch von Anteilen für bestimmte Anteilsklassen nicht möglich ist, wird dies für die betroffene Anteilsklasse in dem Anhang B erwähnt.
Die Anzahl der Anteile, in die der Anleger seinen Bestand umtauschen möchte, wird nach folgender Formel berechnet:
A =	Anzahl der Anteile der allfälligen Anteilsklasse, in welche umgetauscht werden soll
B =	Anzahl der Anteile der allfälligen Anteilsklasse, von wo aus der Umtausch vollzogen werden soll
C =	Nettoinventarwert oder Rücknahmepreis der zum Umtausch vorgelegten Anteile
D =	Devisenwechselkurs zwischen allfälliger Anteilsklassen. Wenn beide Anteilsklassen in der gleichen Rechnungs- währung bewertet werden, beträgt dieser Koeffizient 1.
E =	Nettoinventarwert der Anteile der allfälligen Anteilsklasse, in welche der Wechsel zu erfolgen hat, zuzüglich Steu- ern, Gebühren oder sonstiger Abgaben
Fallweise können bei einem Anteilsklassenwechsel in einzelnen Ländern Abgaben, Steuern und Stempelgebühren anfal- len.
Der AIFM stellt sicher, dass der Umtausch von Anteilen auf der Grundlage eines dem Anleger zum Zeitpunkt der Einrei- chung des Antrags unbekannten NAV pro Anteil abgerechnet wird (forward pricing).
Der Umtausch von Anteilen kann in Anwendungsfällen von Art. 41 eingestellt werden.

## Art. 41 Aussetzung der Berechnung des NAV und der Ausgabe, der Rücknahme und des Umtausches von An- teilen
Der AIFM kann die Berechnung des NAV und/oder die Ausgabe, die Rücknahme und den Umtausch von Anteilen des AIF zeitweise aussetzen, sofern dies im Interesse der Anleger gerechtfertigt ist, insbesondere:
- wenn ein Markt, welcher Grundlage für die Bewertung eines wesentlichen Teils des Vermögens des AIF bildet, ge- schlossen ist oder wenn der Handel an einem solchen Markt beschränkt oder ausgesetzt ist;
- bei politischen, wirtschaftlichen oder anderen Notfällen; oder
- wenn wegen Beschränkungen der Übertragung von Vermögenswerten Geschäfte für den AIF undurchführbar wer- den.

Der AIFM kann zudem auch den Beschluss zur vollständigen oder zeitweiligen Aussetzung der Ausgabe von Anteilen fassen, falls Neuanlagen das Erreichen des Anlageziels beeinträchtigen könnten.
Die Ausgabe von Anteilen wird insbesondere dann zeitweilig eingestellt, wenn die Berechnung des NAV pro Anteil ein- gestellt wird. Bei Einstellung der Ausgabe von Anteilen werden die Anleger umgehend per Mitteilung im Publikationsor- gan über den Grund und den Zeitpunkt der Einstellung informiert.
Daneben ist der AIFM unter Wahrung der Interessen der Anleger berechtigt, erhebliche Rücknahmen erst zu tätigen, d.h. die Rücknahme zeitweilig auszusetzen, nachdem entsprechende Vermögenswerte des AIF ohne Verzögerung unter Wahrung der Interessen der Anleger verkauft werden können.
Der AIFM achtet darauf, dass dem Vermögen des AIF ausreichende flüssige Mittel zur Verfügung stehen, damit eine Rücknahme bzw. der Umtausch von Anteilen auf Antrag von Anlegern unter normalen Umständen unverzüglich erfolgen kann.
Der AIFM teilt die Aussetzung der Anteilsrücknahme und - auszahlung unverzüglich der FMA und in geeigneter Weise den Anlegern mit. Zeichnungs-, Rücknahme bzw. Umtauschanträge werden nach Wiederaufnahme der Berechnung des NAV abgerechnet. Der Anleger kann seinen Zeichnungs-, Rücknahme- bzw. Umtauschantrag bis zur Wiederaufnahme des Anteilshandels widerrufen.

## Art. 42 Late Trading und Market Timing
Sollte der Verdacht bestehen, dass ein Antragsteller Late Trading oder Market Timing betreibt, wird der AIFM und/oder die Verwahrstelle die Annahme des Zeichnungs-, Umtausch- oder Rücknahmeantrags solange verweigern, bis der An- tragsteller jegliche Zweifel in Bezug auf seinen Antrag ausgeräumt hat.

## Late Trading
Unter Late Trading ist die Annahme eines Zeichnungs-, Umtausch- oder Rücknahmeauftrags zu verstehen, der nach dem Annahmeschluss der Aufträge (cut-off time) des betreffenden Tages erhalten wurde, und seine Ausführung zu dem Preis, der auf dem an diesem Tag geltenden NAV basiert. Durch Late Trading kann ein Anleger aus der Kenntnis von Ereignissen oder Informationen Gewinn ziehen, die nach dem Annahmeschluss der Aufträge veröffentlicht wurden, sich jedoch noch nicht in dem Preis widerspiegeln, zu dem der Auftrag des Anlegers abgerechnet wird. Dieser Anleger ist in- folgedessen im Vorteil gegenüber den Anlegern, die den offiziellen Annahmeschluss eingehalten haben. Der Vorteil die- ses Anlegers ist noch bedeutender, wenn er das Late Trading mit dem Market Timing kombinieren kann.

## Market Timing
Unter Market Timing ist das Arbitrageverfahren zu verstehen, mit dem ein Anleger kurzfristig Anteile desselben AIF bzw. derselben Anteilsklasse systematisch zeichnet und zurückverkauft oder umwandelt, indem er die Zeitunterschiede und/oder Fehler oder Schwächen des Systems zur Berechnung des NAV des AIF bzw. der Anteilsklasse nutzt.

## Art. 43 Verhinderung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung
Der AIFM und die Verwahrstelle sind verpflichtet, die im Fürstentum Liechtenstein geltenden Vorschriften des Sorgfalts- pflichtgesetzes und der dazugehörenden Sorgfaltspflichtverordnung sowie die Richtlinien der FMA in der jeweils gültigen Fassung zu beachten. Ebenso trägt die Verwaltungsgesellschaft dafür Sorge, dass sich die inländischen Vertriebsstellen zur Einhaltung der genannten Vorschriften verpflichten
Sofern die inländischen Vertriebsstellen Gelder von Anlegern selbst entgegennehmen, sind sie in ihrer Eigenschaft als Sorgfaltspflichtige verpflichtet, nach Massgabe des Sorgfaltspflichtgesetzes und der Sorgfaltspflichtverordnung den Zeichner zu identifizieren, die wirtschaftlich berechtigte Person festzustellen, ein Profil der Geschäftsbeziehung zu erstel- len und alle für sie geltenden lokalen Vorschriften zur Verhinderung von Geldwäscherei zu befolgen.
Darüber hinaus haben die Vertriebsstellen und ihre Verkaufsstellen auch alle Vorschriften zur Verhinderung von Geld- wäsche und Terrorismusfinanzierung zu beachten, die in den jeweiligen Vertriebsländern in Kraft sind.
- 
## Kosten und Gebühren

Art. 44 Kosten und Gebühren zu Lasten der Anleger Ausgabeaufschlag
Zur Deckung der Kosten, welche die Platzierung der Anteile verursacht, kann der AIFM auf den NAV der neu emittierten Anteile zugunsten des AIFM, der Verwahrstelle und/oder von Vertriebsstellen im In- oder Ausland einen Ausgabeauf- schlag gemäss Anhang B erheben.

## Rücknahmeabschlag
Für die Auszahlung zurückgenommener Anteile erhebt der AIFM auf den NAV der zurückgegebenen Anteile einen Rücknahmeabschlag gemäss Anhang B.

## Umtauschgebühr
Für den vom Anleger gewünschten Wechsel von einer Anteilsklasse in eine andere Anteilsklasse erhebt der AIFM auf den NAV der ursprünglichen Anteilsklasse eine Umtauschgebühr gemäss Anhang B.

## Art. 45 Laufende Gebühren
Vom Vermögen abhängige Gebühren:
Verwaltungsvergütung
Der AIFM stellt für die Verwaltung, Risikomanagement und Administration des AIF eine jährliche Vergütung gemäss An- hang B in Rechnung. Diese Verwaltungsvergütung enthält zudem die Vergütung für die Verwahrstelle gemäss Verwahr- stellenvertrag. Diese wird auf der Basis des durchschnittlichen Vermögens des AIF berechnet, zu jedem Bewertungs- stichtag abgegrenzt und pro rata temporis jeweils am Quartalsende erhoben. Die Höhe der Verwaltungsvergütung des AIF/der Anteilsklasse wird im Jahresbericht genannt.

## Portfolioverwaltungsvergütung (Asset Management Fee)
Sofern ein Portfolioverwalter vertraglich verpflichtet wurde, erhält dieser eine Vergütung gemäss Anhang B. Diese wird auf der Basis des durchschnittlichen Vermögens des AIF berechnet, zu jedem Bewertungsstichtag abgegrenzt und pro rata temporis jeweils am Quartalsende erhoben. Daneben kann der Portfolioverwalter eine wertentwicklungsorientierte Vergütung (“Performance Fee“) erhalten. Diese wird auf der Basis des durchschnittlichen Vermögens des AIF berechnet, zu jedem Bewertungsstichtag abgegrenzt und pro rata temporis jeweils am Quartalsende erhoben. Die Höhe der Portfo- lioverwaltungsvergütung und der Performance Fee des AIF wird im Jahresbericht genannt.

## Anlageberatervergütung (Advisory Fee)
Die Vergütung des Anlageberaters ist in der Vermögensverwaltungsvergütung enthalten. Dem AIF entsteht hierdurch keine zusätzliche Belastung. Die Höhe der Vermögensverwaltungsvergütung wird im Jahresbericht genannt.

## Vertriebsstellenvergütung (Distributor Fee)
Sofern eine Vertriebsstelle vertraglich verpflichtet wurde, erhält diese eine Vergütung gemäss Anhang B. Diese wird auf der Basis des durchschnittlichen Vermögens des AIF berechnet, zu jedem Bewertungsstichtag abgegrenzt und pro rata temporis jeweils am Quartalsende erhoben. Die Höhe der Vertriebsstellenvergütung des AIF wird im Jahresbericht ge- nannt.

## Vom Vermögen unabhängige Gebühren:
Der AIFM und die Verwahrstelle haben ausserdem Anspruch auf Ersatz der folgenden Auslagen, die ihnen in Ausübung ihrer Funktion entstanden sind:
- Kosten für die Vorbereitung, den Druck und den Versand der Jahresberichte sowie weiterer gesetzlich vorgeschrie- bener Publikationen;
- Kosten für die Veröffentlichung der an die Anleger in den Publikationsorganen und evtl. zusätzlichen von dem AIFM bestimmten Zeitungen oder elektronischen Medien gerichteten Mitteilungen des AIF einschliesslich Kurspublikatio- nen;
- Gebühren und Kosten für Bewilligungen und die Aufsicht über den AIF in Liechtenstein und im Ausland;
- alle Steuern, die auf das Vermögen eines AIF sowie dessen Erträge und Aufwendungen zulasten dieses AIF erho- ben werden;
- Gebühren, die im Zusammenhang mit einer allfälligen Kotierung eines AIF und mit dem Vertrieb im In- und Ausland anfallen (z.B. Beratungs-, Rechts-, Übersetzungskosten);
- Gebühren, Kosten und Honorare im Zusammenhang mit der Ermittlung und Veröffentlichung von Steuerfaktoren für die Länder der EU/EWR und/oder sämtliche Länder, wo Vertriebszulassungen bestehen und/oder Privatplatzierun- gen vorliegen, nach Massgabe der effektiven Aufwendungen zu marktmässigen Ansätzen.
- Gebühren für Zahlstellen, Vertreter und andere Repräsentanten mit vergleichbarer Funktion im In- und Ausland;
- ein angemessener Anteil an Kosten für Drucksachen und Werbung, welche direkt im Zusammenhang mit dem An- bieten und Verkauf von Anteilen anfallen;
- Honorare des Wirtschaftsprüfers und von Steuerberatern, soweit diese Aufwendungen im Interesse der Anleger ge- tätigt werden.
- Die Kosten der Vornahme von vertieften steuerlichen, rechtlichen, buchhalterischen, betriebswirtschaftlichen und markttechnischen Prüfungen und Analysen (Due Diligence) durch Dritte, mit denen insbesondere eine Private Equi- ty Anlage auf dessen Anlageeignung für den AIF vertieft geprüft wird. Diese Kosten können dem AIF auch dann be- lastet werden, wenn in der Folge eine Anlage nicht getätigt wird.
- Kosten im Rahmen der Bewertung besonderer Investments (z.B. Gutachten) und damit verknüpfter Aufwand des AIFM;
- Kosten von Fachexpertisen und Fachberatungen im Rahmen des Ankaufs und Verkaufs von Vermögenswerten des Fonds im besten Interesse der Anleger, insbesondere im Bereich nicht kotierter Vermögenswerte und damit ver- knüpfter Aufwand des AIFM;
- Kosten für potentielle Sub-Verwahrstellen des Fondsvermögens für den Fall, dass Teile davon nicht bei der Depot- bank direkt verwahrt werden;
- Kosten für die Aufsetzung und den Unterhalt zusätzlicher Gegenparteien, wenn dies im Interesse der Anleger ist bis zu einem Maximalbetrag von CHF 10'000.-


## Transaktionskosten
Zusätzlich trägt der AIF sämtliche aus der Verwaltung des Vermögens erwachsenden Nebenkosten für den An- und Ver- kauf der Anlagen (marktkonforme Courtagen, Kommissionen, Abgaben) sind sowie alle Steuern, die auf das Vermögen des AIF sowie dessen Erträge und Aufwendungen erhoben werden (z.B. Quellensteuern auf ausländischen Erträgen).
Der AIF trägt ferner allfällige externe Kosten, d.h. Gebühren von Dritten, die beim An- und Verkauf der Anlagen anfallen. Diese Kosten werden direkt mit dem Einstands- bzw. Verkaufswert der betreffenden Anlagen verrechnet. Zusätzlich werden den jeweiligen Anteilsklassen etwaige Währungsabsicherungskosten belastet.
Gegenleistungen, welche in einer fixen Pauschalgebühr enthalten sind, dürfen nicht zusätzlich als Einzelaufwand belas- tet werden. Eine allfällige Entschädigung für beauftragte Dritte ist jedenfalls in den Gebühren nach Kapitel IX des Treu- handvertrages enthalten.

## Allfällige Kosten für Währungsabsicherungen von Anteilsklassen
Die allfälligen Kosten einer Währungsabsicherung von Anteilsklassen werden der entsprechenden Anteilsklasse zuge- ordnet.

## Service Fee
Es wird eine periodische Service Fee gemäss Anhang B für zusätzliche Dienstleistungen der Verwahrstelle und des AIFM erhoben.

## Liquidationsgebühren
Im Falle der Auflösung des AIF kann der AIFM eine Liquidationsgebühr in Höhe von max. CHF 10‘000 zu seinen Guns- ten erheben.

## Ausserordentliche Dispositionskosten
Zusätzlich darf der AIFM dem Vermögen des AIF Kosten für ausserordentliche Dispositionen belasten.
Ausserordentliche Dispositionskosten setzen sich aus dem Aufwand zusammen, der ausschliesslich der Wahrung des Anlegerinteresses dient, im Laufe der regelmässigen Geschäftstätigkeit entsteht und bei Gründung des AIF nicht vorher- sehbar war. Ausserordentliche Dispositionskosten sind insbesondere Kosten für die Rechtsbefolgung im Interesse des AIF oder der Anleger. Darüber hinaus sind alle Kosten allfällig nötig werdender ausserordentlicher Dispositionen gemäss AIFMG und AIFMV (z.B. Änderungen der konstituierenden Dokumente) hierunter zu verstehen.

## Laufende Gebühren (Total Expense Ratio, TER)
Das Total der laufenden Gebühren vor einer allfälligen Performance Fee und vor allfälligen ausserordentlichen Dispositi- onsgebühren wird nach allgemeinen, von der FMA anerkannten Grundsätzen berechnet und umfasst, mit Ausnahme der Transaktionskosten, sämtliche Kosten und Gebühren, die laufend dem Vermögen des AIF belastet werden.
Die Gesamtkosten, die der AIF bzw. die jeweilige Anteilsklasse auf einer Jahresbasis zu tragen hat, wird im Jahresbe- richt ausgewiesen.

## Art. 46 Gründungskosten
Die Kosten für die Gründung des AIF und die Erstausgabe von Anteilen werden zu Lasten des Vermögens des AIF über maximal 5 Jahre abgeschrieben.
- 
## Schlussbestimmungen Art. 47 Verwendung der Erträge

Der Erfolg des AIF setzt sich aus dem Nettoertrag und den realisierten Kursgewinnen zusammen.
Der AIFM kann den im AIF bzw. einer Anteilsklasse erwirtschafteten Erfolg an die Anleger des AIF bzw. dieser Anteils- klasse ausschütten oder diesen Erfolg im AIF bzw. der jeweiligen Anteilsklasse wiederanlegen (thesaurieren).

## Thesaurierend:
Der erwirtschaftete Erfolg des AIF bzw. Anteilsklasse, welche eine Erfolgsverwendung des Typs „THES“ gemäss An- hang B aufweisen, werden laufend wieder angelegt, d.h. thesauriert.

## Ausschüttend:
Der erwirtschaftete Erfolg des AIF bzw. Anteilsklasse, welche eine Erfolgsverwendung des Typs „AUS“ gemäss Anhang B aufweisen, werden jährlich ausgeschüttet. Falls Ausschüttungen vorgenommen werden, erfolgen diese innerhalb von 4 Monaten nach Abschluss des Geschäftsjahres.
Bis zu 10 % der Nettoerträge des AIF können auf die neue Rechnung vorgetragen werden.
Realisierte Kapitalgewinne aus der Veräusserung von Sachen und Rechten werden von dem AIFM zur Wiederanlage zu- rückbehalten.
Ausschüttungen werden auf die am Ausschüttungstag ausgegebenen Anteile ausgezahlt. Auf erklärte Ausschüttungen werden vom Zeitpunkt ihrer Fälligkeit an keine Zinsen bezahlt. Art. 48 Zuwendungen
Der AIFM kann Vertriebsträgern zur Deckung der Aufwände im Zusammenhang mit dem Vertrieb des AIF eine Entschä- digung gemäss den Bestimmungen in den konstituierenden Dokumenten bezahlen.
Sofern der AIFM für den AIF Zuwendungen von Dritten im Zusammenhang mit der Zuführung von Anlegern, dem Er- werb/Vertrieb von kollektiven Kapitalanlagen, Zertifikaten, Notes usw. (im Folgenden: Produkte) erhält, gibt er diese voll- umfänglich an den AIF weiter.
Die Höhe solcher Zuwendungen ist je nach Produkt und Produktanbieter unterschiedlich. Bestandeszahlungen bemes- sen sich in der Regel nach der Höhe des von dem AIFM gehaltenen Volumens eines Produkts oder einer Produktgrup- pe. Ihre Höhe entspricht üblicherweise einem prozentualen Anteil der dem jeweiligen Produkt belasteten Verwaltungsge- bühren, welche periodisch während der Haltedauer vergütet werden. Zusätzlich können Vertriebsprovisionen von Wert- papieremittenten auch in Form von Abschlägen auf dem Emissionspreis (prozentmässiger Rabatt) geleistet werden oder in Form von Einmalzahlungen, deren Höhe einem prozentualen Anteil des Emissionspreises entspricht. Vorbehältlich ei- ner anderen Regelung kann der Anleger jederzeit vor oder nach Erbringung der Dienstleistung (Kauf des Produkts) wei- tere Einzelheiten über die mit Dritten betreffend solcher Zuwendungen getroffenen Vereinbarungen von dem AIFM ver- langen. Der Informationsanspruch auf weitere Einzelheiten hinsichtlich bereits getätigter Transaktionen ist jedoch be- grenzt auf die der Anfrage vorausgegangenen 12 Monate. Auf einen weiter gehenden Informationsanspruch verzichtet der Anleger ausdrücklich. Verlangt der Anleger keine weiteren Einzelheiten vor Erbringung der Dienstleistung oder be- zieht er die Dienstleistung nach Einholung weiterer Einzelheiten, verzichtet er auf einen allfälligen Herausgabeanspruch im Sinne von § 1009 Allgemeines Bürgerliches Gesetzbuch (ABGB).

## Art. 49 Steuervorschriften Vermögen des AIF
Alle liechtensteinischen AIF in der Rechtsform des (vertraglichen) Investmentfonds bzw. der Kollektivtreuhänderschaft sind in Liechtenstein unbeschränkt steuerpflichtig und unterliegen der Ertragssteuer. Die Erträge aus dem verwalteten Vermögen stellen steuerfreien Ertrag dar.

## Emissions- und Umsatzabgaben1
Die Begründung (Ausgabe) von Anteilen an einem solchen AIF unterliegt nicht der Emissions- und Umsatzabgabe. Die entgeltliche Übertragung von Eigentum an Anteilen unterliegt der Umsatzabgabe, sofern eine Partei oder ein Vermittler inländischer Effektenhändler ist. Die Rücknahme von Anteilen ist von der Umsatzabgabe ausgenommen. Der vertragli- che Investmentfonds bzw. die Kollektivtreuhänderschaft gilt als von der Umsatzabgabe befreiter Anleger.
1 
Gemäss Zollanschlussvertrag zwischen der Schweiz und Liechtenstein findet das schweizerische Stempelsteuerrecht auch in Liechtenstein Anwendung. Im Sinne der schweizeri- schen Stempelsteuergesetzgebung gilt das Fürstentum Liechtenstein daher als Inland.

## Quellensteuern
Der AIF in der Rechtsform des vertraglichen Investmentfonds bzw. der Kollektivtreuhänderschaft untersteht keiner Quel- lensteuerpflicht im Fürstentum Liechtenstein, insbesondere keiner Coupons- oder Verrechnungssteuerpflicht. Ausländi- sche Erträge und Kapitalgewinne, die vom AIF in der Rechtsform des vertraglichen Investmentfonds bzw. der Kollektiv- treuhänderschaft erzielt werden, können den jeweiligen Quellensteuerabzügen des Anlagelandes unterliegen. Allfällige Doppelbesteuerungsabkommen bleiben vorbehalten.

## Natürliche Personen mit Steuerdomizil in Liechtenstein
Der im Fürstentum Liechtenstein domizilierte Privatanleger hat seine Anteile als Vermögen zu deklarieren und diese un- terliegen der Vermögenssteuer. Allfällige Ertragsausschüttungen bzw. thesaurierte Erträge des AIF in der Rechtsform des vertraglichen Investmentfonds bzw. der Kollektivtreuhänderschaft sind erwerbssteuerfrei. Die beim Verkauf der An- teile erzielten Kapitalgewinne sind erwerbssteuerfrei. Kapitalverluste können vom steuerpflichtigen Erwerb nicht abgezo- gen werden.

## Personen mit Steuerdomizil ausserhalb von Liechtenstein
Für Anleger mit Domizilland ausserhalb des Fürstentums Liechtenstein richtet sich die Besteuerung und die übrigen steuerlichen Auswirkungen beim Halten bzw. Kaufen oder Verkaufen von Anteilen nach den steuergesetzlichen Vor- schriften des jeweiligen Domizillandes sowie insbesondere in Bezug auf die EU-Zinsbesteuerung nach dem Domizilland der Zahlstelle.

## FATCA
Der AIF wird sich den Bestimmungen betreffend FATCA unterziehen und sich, soweit erforderlich, bei der US- Steuerbehörde als an FATCA teilnehmendes Institut anmelden.

## Disclaimer
Die steuerlichen Ausführungen gehen von der derzeit bekannten Rechtslage und Praxis aus. Änderungen der Gesetz- gebung, Rechtsprechung bzw. Erlasse und Praxis der Steuerbehörden bleiben ausdrücklich vorbehalten.
Anleger werden aufgefordert, bezüglich der entsprechenden Steuerfolgen ihren eigenen professionellen Berater zu kon- sultieren. Weder der AIFM, die Verwahrstelle noch deren Beauftragte können eine Verantwortung für die individuellen Steuerfolgen beim Anleger aus dem Kauf oder Verkauf bzw. dem Halten von Anteilen übernehmen.

## Art. 50 Informationen für die Anleger/Publikationsorgan
Publikationsorgan des AIF ist die Website des LAFV Liechtensteiner Anlagefondsverband www.lafv.li.
Sämtliche Mitteilungen an die Anleger, auch über die Änderungen des Treuhandvertrags und des Anhangs B werden im Publikationsorgan des AIF veröffentlicht.
Der NAV sowie der Ausgabe- und Rücknahmepreis der Anteile des AIF bzw. eines jeden Teilfonds bzw. der Anteilsklas- se werden an jedem Bewertungstag im Publikationsorgan des AIF bekannt gegeben.
Der von einem Wirtschaftsprüfer geprüfte Jahresbericht wird den Anlegern am Sitz des AIFM und der Verwahrstelle kos- tenlos zur Verfügung gestellt.

## Art. 51 Berichte
Der AIFM erstellt für jeden AIF einen geprüften Jahresbericht entsprechend den gesetzlichen Bestimmungen im Fürsten- tum Liechtenstein.
Spätestens sechs Monate nach Ablauf eines jeden Geschäftsjahres veröffentlicht der AIFM einen geprüften Jahresbe- richt entsprechend den gesetzlichen Bestimmungen des Fürstentums Liechtenstein.
Mangels Vertrieb an Privatanleger verzichtet der AIF auf die Erstellung von Halbjahresberichten. Es können zusätzlich geprüfte und ungeprüfte Zwischenberichte erstellt werden.

## Art. 52 Geschäftsjahr
Das Geschäftsjahr des AIF beginnt am 1. Januar eines jeden Jahres und endet am 31. Dezember des Jahres.

## Art. 53 Änderungen des Treuhandvertrags
Dieser Treuhandvertrag kann vom AIFM jederzeit ganz oder teilweise geändert oder ergänzt werden.
Wesentliche Änderungen teilt der AIFM der FMA mindestens einen Monat vor Durchführung der Änderung oder unver- züglich nach Eintreten einer ungeplanten Änderung schriftlich mit.
Soweit der AIF zulassungspflichtig ist, bedürfen der Treuhandvertrag und jede seiner Änderungen zu ihrer Wirksamkeit der vorherigen Genehmigung durch die FMA.

## Art. 54 Verjährung
Die Ansprüche von Anlegern gegen der AIFM, den Liquidator, Sachwalter oder die Verwahrstelle verjähren mit dem Ab- lauf von fünf Jahren nach Eintritt des Schadens, spätestens aber ein Jahr nach der Rückzahlung des Anteils oder nach Kenntnis des Schadens.

## Art. 55 Anwendbares Recht, Gerichtsstand und massgebende Sprache
Der AIF untersteht liechtensteinischem Recht. Ausschliesslicher Gerichtsstand für sämtliche Streitigkeiten zwischen den Anlegern, dem AIFM und der Verwahrstelle ist Vaduz.
Der AIFM und/oder die Verwahrstelle können sich und den AIF jedoch im Hinblick auf Ansprüche von Anlegern aus die- sen Ländern dem Gerichtsstand der Länder unterwerfen, in welchen Anteile angeboten und verkauft werden.
Als rechtsverbindliche Sprache für diesen Treuhandvertrag gilt die deutsche Sprache.

## Art. 56 Allgemeines
Im Übrigen wird auf die Bestimmungen des AIFMG, die Bestimmungen des Personen- und Gesellschaftsrechts (PGR) über die Aktiengesellschaft, die Anstalt oder die Stiftung oder nach jenen des SEG über die Europäische Gesellschaft sowie die allgemeinen Bestimmungen des PGR in der jeweils aktuellen Fassung verwiesen.

## Art. 57 Inkrafttreten
Dieser Treuhandvertrag tritt am 26. Februar 2019 in Kraft.
Der AIFM:
LLB Fund Services Aktiengesellschaft, Vaduz
Die Verwahrstelle:
Liechtensteinische Landesbank Aktiengesellschaft, Vaduz

## Anhang A "Organisationsstruktur des AIFM"
Der Treuhandvertrag sowie der Anhang A und der Anhang B bilden eine wesentliche Einheit und ergänzen sich deshalb.