### Policy on Excessive Short-Term Trading
The Manager encourages investors to invest in the Funds as part of a long-term investment strategy and discourages excessive short- term trading activity. Excessive short-term trading activity may have a detrimental effect on the Funds and Unitholders. For example, depending upon various factors such as the size of the Fund and the amount of its assets maintained in cash, excessive short-term trading by Unitholders may interfere with the efficient management of the Fund’s portfolio, increase transaction costs and taxes and harm the performance of the Fund. Funds that invest in non-U.S. securities or in asset classes that may be more difficult to value, such as stocks of smaller companies or below-investment grade bonds, may potentially be more susceptible to such activity.
The Manager seeks to deter and prevent excessive short-term trading and to reduce these risks through several methods, including the following:
- to the extent that there is a delay between a change in the value of a Fund’s portfolio holdings and the time when that change is reflected in the Net Asset Value per Unit, a Fund is exposed to the risk that investors may seek to exploit this delay by purchasing or redeeming Units at a Net Asset Value that does not reflect appropriate fair value prices. The Manager seeks to deter and prevent this activity, sometimes referred to as “stale price arbitrage”, by the appropriate use of its power to adjust the value of any investment having regard to relevant considerations in order to reflect the fair value of such investment.
- the Manager may monitor Unitholder account activities in an attempt to detect and prevent excessive and disruptive trading practices and, depending on the size and frequency of trades by an account, reserves the right to exercise its discretion to reject any subscription or switch transaction without assigning any reason therefor and without payment of compensation if, in its judgement, the transaction may adversely affect the interest of a Fund or its Unitholders.

Translation (ENDE, 2021-12-22):
## Strategie in Bezug auf kurzfristige Spekulationsgeschäfte
Die Verwaltungsgesellschaft rät den Anlegern, als Teil einer langfristigen Anlagestrategie in die Teilfonds zu investieren und spricht sich gegen kurzfristige Spekulationsgeschäfte aus. Kurzfristige Spekulationsgeschäfte können eine schädliche Auswirkung auf die Teilfonds und die Anteilsinhaber haben. So können abhängig von diversen Faktoren, wie beispielsweise der Größe des Teilfonds und dem Umfang seines Barvermögens, kurzfristige Spekulationsgeschäfte von Seiten der Anteilsinhaber dem effizienten Management des Portfolios des Teilfonds entgegenwirken, die Transaktionskosten und Steuern erhöhen und der Performance des Teilfonds schaden. Teilfonds, die in nicht-US- amerikanische Wertpapiere oder in Anlageklassen investieren, die schwieriger zu bewerten sind, zum Beispiel in die Aktien kleinerer Unternehmen oder Anleihen ohne Anlagequalität, sind möglicherweise anfälliger für solche Aktivitäten.
Die Verwaltungsgesellschaft versucht, kurzfristige Spekulationsgeschäfte zu unterbinden und ihnen vorzubeugen und diese Risiken zum Beispiel durch folgende Methoden zu mindern:
- Insofern es zu einer Verzögerung zwischen der Wertänderung der Portfoliobestände eines Teilfonds und dem Zeitpunkt kommt, an dem sich diese Änderung im Nettoinventarwert je Anteil niederschlägt, ist ein Teilfonds dem Risiko ausgesetzt, dass Anleger versuchen können, aus dieser Verzögerung durch Käufe oder Verkäufe von Anteilen zu einem Nettoinventarwert zu profitieren, der die Zeitwerte nicht angemessen widerspiegelt. Die Verwaltungsgesellschaft versucht, diese Aktivität, die manchmal als „Stale Price Arbitrage“ bezeichnet wird, zu unterbinden und ihr vorzubeugen, indem sie ihre Befugnis zur Anpassung des Werts einer Kapitalanlage unter Berücksichtigung relevanter Erwägungen angemessen nutzt, um den Zeitwert dieser Anlage widerzuspiegeln.
- Die Verwaltungsgesellschaft kann Kontobewegungen von Anteilsinhabern im Bestreben überwachen, übermäßige und störende Handelspraktiken zu erkennen und zu verhindern, und sie behält sich abhängig vom Umfang und der Häufigkeit der über ein Konto getätigten Transaktionen das Recht vor, Zeichnungen oder Umtauschgeschäfte in ihrem Ermessen ohne Angabe von Gründen hierfür und ohne Zahlung von Entschädigungen abzulehnen, wenn sich ihrer Ansicht nach die Transaktion negativ auf die Interessen eines Teilfonds oder seiner Anteilsinhaber auswirken würde.