##### INVESTMENT OBJECTIVE AND POLICIES
The Fund’s investment objective is long term growth of capital.
It pursues its objective by investing at least 80% of its net asset value in a equities (also known as company shares) of small- and mid-sized US Companies whose market capitalization, at the time of initial purchase, is less than the 12-month average of the maximum market capitalization of companies included in the Russell 2500 Value Index with the potential for long-term growth of capital using a “value” approach (as described below). The aggregate amount of the Fund which may be invested in securities traded on the Developing Markets is 10% of the net asset value of the Fund. The Fund may employ investment techniques and instruments for investment purposes, such as trading in futures, options and swaps and other financial derivative instruments, subject to a limit of up to 10% of its net asset value and subject to the conditions and within the limits from time to time laid down by the Central Bank.
Performance target: To outperform the Russell 2500® Value Index by at least 2.5% per annum, before the deduction of charges, over any 5 year period.
The Fund is Actively Managed with reference to the Russell 2500® Value Index, which is broadly representative of the companies in which it may invest, as this forms the basis of the Fund's performance target. The Sub-Investment Adviser has discretion to choose individual investments for the Fund with weightings different to the index or not in the index, but at times the Fund may hold investments similar to the index. Details of the Fund’s performance are available in the annual reports and semi-annual reports, the marketing materials and in the KIID. There is no guarantee that the Fund’s performance will match or exceed that benchmark.
The Sub-Investment Adviser generally takes a “bottom-up” approach to building portfolios. In other words, the Sub-Investment Adviser seeks to identify strong businesses with sustainable competitive advantages and improving returns on capital. The Fund follows an investment strategy in which companies are considered principally on their own fundamental qualitative and quantitative characteristics. Commonly referred to as stock picking or bottom-up investing, portfolios of fundamental-based investment funds are built one security at a time following intensive in-house research into each company. Areas of research focus can include the company's management, financials, competitive strengths and weaknesses, earnings growth prospects and numerous other metrics. This approach rests on a belief that some companies have inherent strengths for creating shareholder value over time, have superior prospects to their peer groups and should therefore outperform even in challenging industry and economic circumstances. The purpose of a fundamental investment approach is to identify and invest in such companies. The Sub-Investment Adviser for the Fund, focuses on managing diversified portfolios of high-quality, undervalued stocks with favourable risk/reward characteristics.
The “value” approach emphasises investments in companies the relevant Sub-Investment Adviser believes are undervalued relative to their intrinsic worth. The relevant Sub-Investment Adviser measures value as a function of price/earnings (P/E) ratios and price/free cash flow. A P/E ratio is the relationship between the price of a stock and its earnings per share. This figure is determined by dividing a stock’s market price by the company’s earnings per share amount. Price/free cash flow is the relationship between the price of a stock and the company’s available cash from operations minus capital expenditures. The relevant Sub-Investment Adviser will typically seek attractively valued companies that are improving their free cash flow and improving their returns on invested capital. These companies may also include special situations companies that are experiencing management changes and/or are temporarily out of favour.
For the Fund, the combined “bottom-up” and “value” approaches comprise: (i) identifying securities which have defensive and high quality fundamentals but which are out of favour with investors generally; (ii) once a security has been identified, carrying out fundamental analysis to understand the relevant company’s business, its competitive position and its durability, its growth potential, earning power and management; and (iii) carrying out valuation analysis to develop a realistic downside analysis, stress-testing company’s financials and comparing valuations to prior cyclical troughs. Following completion of the downside analysis, securities which have a limited downside are vetted for their upside potential during which process earnings, value development and fair valuation are considered. Investment decisions by the Sub-Investment Adviser are made by reference to a proprietary risk-to-reward ratio between the downside and upside analysis. The Sub-Investment Adviser looks to purchase securities which have a risk-to-reward ratio in excess of 1.5:1. Securities are generally selected by the Sub-Investment Adviser without regard to any defined industry sector or other similarly defined selection procedure and the Fund does not intend to specialise in any particular industry sector.
The Fund may invest in any of the types of transferable securities subject to the limits set out herein. The Fund may invest up to 20% of its net asset value in the securities of non-US issuers. Generally, such non-US investments will be traded on Regulated Markets that are not considered Developing Markets.
Realisation of income is not a significant investment consideration for the Fund.
The percentage of the Fund’s assets invested in equities will vary and, depending on market conditions as determined by the Sub-Investment Adviser, the Fund may hold ancillary liquid assets or short-term interest bearing securities in its portfolio, such as Government Securities or Debt Securities. The Fund may invest to a lesser degree in other types of securities including preference shares, Government Securities, Debt Securities, warrants and securities convertible into equities when the relevant Sub-Investment Adviser perceives an opportunity for capital growth from such securities. The Fund may invest up to 15% of its net asset value in Debt Securities (including high yield/high-risk bonds) or Government Securities rated below
investment grade. The Fund may invest directly or indirectly (i.e. through depositary receipts including American Depositary Receipts, European Depositary Receipts and Global Depositary Receipts) in the relevant markets. The Fund may also invest up to 5% of its net asset value in zero coupon, pay-in-kind and Step Coupon Securities, and without limit in Index/Structured Securities. Pay-in-kind bonds are bonds which may pay interest in the form of additional bonds of the same kind.
The Fund may invest up to 5% of its net asset value in the securities of other Eligible Collective Investment Schemes. Such investment includes investing in other Funds. However the Fund may not invest in another Fund which itself holds Shares in other Funds. Where the Fund invests in another Fund, the investing Fund may not charge an annual management and/or investment management fee in respect of the portion of its assets invested in the other Fund.
The Fund may invest in financial derivative instruments for efficient portfolio management purposes. The Fund’s investment in financial derivative instruments will be subject to the limits set out within the Fund’s investment policy and the conditions and limits from time to time laid down by the Central Bank. There will be circumstances in which the Fund will be leveraged in using financial derivative instruments. The Fund is permitted to invest up to 10% of its net asset value in financial derivative instruments for investment purposes. The maximum amount of leverage, when calculated using the commitment approach, which the Fund can create through the use of financial derivative instruments is 100% of the net asset value of the Fund. However, Shareholders should note that, given the nature of financial derivative instruments and the fact that such instruments may be traded on margin, a relatively small adverse price movement in the underlying of a given financial derivative instrument may result in immediate and substantial movements in the exposure a Fund to that financial derivative instrument. In the event that any of the financial derivative instruments related exposure limits are exceeded for reasons beyond the control of the Fund, the Fund will remedy such situation as a priority, taking due account of the interests of its Shareholders.

Translation (ENDE, 2022-03-01):
###### ANLAGEZIEL UND ANLAGEPOLITIK
Das Anlageziel dieses Fonds ist langfristiges Kapitalwachstum.
Der Fonds verfolgt dieses Ziel, indem er mit einem „wertorientierten“ Ansatz (wie unten beschrieben) mindestens 80 % seines Nettoinventarwerts in Aktien (auch als Unternehmensanteile bezeichnet) von kleinen und mittleren US-Unternehmen investiert, deren Marktkapitalisierung zum Zeitpunkt des Kaufs unter dem 12-Monats-Durchschnitt der maximalen Marktkapitalisierung der im Russell 2500 Value Index enthaltenen Unternehmen liegt, mit dem Potenzial für langfristiges Kapitalwachstum. Insgesamt dürfen maximal 10 % des Nettoinventarwerts des Fonds in Wertpapiere investiert werden, die in Entwicklungsmärkten gehandelt werden. Der Fonds hat zwar keine im Voraus festgelegten Qualitätsnormen, beabsichtigt jedoch, vorwiegend in kurz- und mittelfristige Schuldverschreibungen von Anlagequalität anzulegen. Der Fonds kann bei bis zu 10 % seines Nettoinventarwerts für Anlagezwecke Anlagemethoden und -instrumente wie z. B. den Handel mit Futures, Optionen und Swaps und anderen Finanzderivaten anwenden, sofern er dabei die jeweils von der Zentralbank festgelegten Bedingungen und Grenzen einhält.
Performanceziel: Outperformance gegenüber dem Russell 2500® Value Index um mindestens 2,5 %
p. a. vor Abzug von Gebühren über jeden Zeitraum von fünf Jahren.
Der Fonds wird aktiv unter Bezugnahme auf den Russell 2500® Value Index verwaltet, der weitgehend repräsentativ für die Unternehmen ist, in die er investieren darf, da dieser die Grundlage für das Performanceziel des Fonds darstellt. Der Unteranlageberater kann nach eigenem Ermessen individuelle Anlagen für den Fonds auswählen, deren Gewichtungen sich von denen im Index unterscheiden oder die nicht im Index vertreten sind. Bisweilen kann der Fonds jedoch Anlagen halten, die dem Index entsprechen. Einzelheiten zur Fondsperformance finden Sie in den Jahres- und Halbjahresberichten, den Marketingunterlagen und in den wesentlichen Anlegerinformationen. Es gibt keine Garantie dafür, dass die Fondsperformance diese Benchmark erreicht oder übertrifft.
Der Unteranlageberater geht in der Regel beim Aufbau eines Portfolios von einem Bottom-up-Ansatz aus. Mit anderen Worten versucht der Unteranlageberater, starke Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen und einer steigenden Kapitalrendite zu identifizieren. Der Fonds folgt einer Anlagestrategie, in der die Gesellschaften grundsätzlich nach ihren fundamentalen qualitativen und quantitativen Merkmalen ausgewählt werden. Portfolios von fundamentaldatenbasierten Investmentfonds werden in der Regel schrittweise nach dem Aktienauswahl- oder dem „Bottom-up“- Konzept aufgebaut, wobei jedes Unternehmen vor Aufnahme in den Fonds durch ein hausinternes Research geprüft wird. Dieses Research kann sich auf das Management, die Finanzsituation, die Konkurrenzfähigkeit, das prognostizierte Gewinnwachstum und zahlreiche andere Kennzahlen konzentrieren. Diese Vorgehensweise stützt sich auf die Ansicht, dass manche Unternehmen künftig ein besonders großes Wertentwicklungspotenzial für die Anleger zeigen können, eine bessere Aussicht haben, als ihre Mitbewerber und daher auch unter schwierigen Branchen- und wirtschaftlichen Umständen hervorragende Ergebnisse liefern werden. Ziel einer solchen fundamentaldatenbasierten Anlagestrategie ist es, derartige Unternehmen zu finden und in diese zu investieren. Der Unteranlageberater des Fonds konzentriert sich auf die Verwaltung diversifizierter Portfolios aus qualitativ hochwertigen, aber unterbewerteten Aktien mit vorteilhaften Risiko-Rendite- Merkmalen.
Der „wertorientierte“ Ansatz bevorzugt Anlagen in Unternehmen, die der entsprechende Unteranlageberater im Verhältnis zu ihrem Substanzwert für unterbewertet hält. Der jeweilige Unteranlageberater misst den Wert als Funktion aus dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und dem Verhältnis zwischen Kurs und freiem Cashflow. Das KGV ist das Verhältnis zwischen dem Kurs einer Aktie und ihrem Gewinn pro Aktie. Diese Zahl wird ermittelt, indem der Marktkurs einer Aktie durch den Betrag des Gewinns, den ein Unternehmen pro Aktie erwirtschaftet, geteilt wird. Das Verhältnis zwischen dem Kurs und dem freien Cashflow bezeichnet die Relation zwischen dem Kurs einer Aktie und den verfügbaren Barmitteln des Unternehmens aus der Betriebstätigkeit abzüglich der Investitionsausgaben. Der jeweilige Unteranlageberater wird in der Regel attraktiv bewertete Unternehmen mit einem wachsenden freien Cashflow sowie einer steigenden Kapitalrendite suchen. Zu solchen Unternehmen können auch Unternehmen in einer speziellen Situation gehören, bei denen ein Wechsel in der Unternehmensführung stattfindet und/oder die vorübergehend nicht gefragt sind.
Bei diesem Fonds beinhalten der kombinierte „Bottom-up“- und „Value“-Ansatz: (i) die Identifizierung von Wertpapieren mit defensiven und erstklassigen Fundamentaldaten, die jedoch bei Anlegern allgemein unbeliebt sind; (ii) sobald ein Wertpapier identifiziert wurde, Durchführung einer Fundamentalanalyse, um das Geschäft des betreffenden Unternehmens, seine Wettbewerbsposition und seine Beständigkeit, sein Wachstumspotenzial, seine Ertragskraft und die Unternehmensführung zu verstehen; und (iii) die Durchführung einer Bewertungsanalyse, um eine realistische Abwärtsanalyse zu erstellen, wobei die Finanzkennzahlen des Unternehmens einem Stresstest unterzogen und die Bewertungen mit früheren zyklischen Tiefständen verglichen werden. Nach Abschluss der Abwärtsanalyse werden Wertpapiere mit begrenztem Abwärtsrisiko unter Berücksichtigung von Gewinn, Wertentwicklung und marktgerechter Bewertung auf ihr Upside- Potenzial hin überprüft. Der Unteranlageberater trifft Anlageentscheidungen basierend auf einem eigenen Risiko-Rendite-Verhältnis zwischen der Abwärts- und der Aufwärtsanalyse. Der Unteranlageberater ist bestrebt, Wertpapiere mit einem Risiko-Rendite-Verhältnis von über 1,5:1 zu kaufen. Wertpapiere werden in der Regel vom Unteranlageberater ohne Rücksicht auf eine bestimmte Branche oder ein ähnlich definiertes Auswahlverfahren ausgewählt, und der Fonds hat nicht die Absicht, sich auf eine bestimmte Branche zu spezialisieren.
Der Fonds kann vorbehaltlich der hierin angegebenen Grenzen Anlagen in alle Arten von übertragbaren Wertpapiere vornehmen. Der Fonds kann bis zu 20 % seines Nettoinventarwerts in Wertpapieren von Nicht-US-Emittenten anlegen. Im Allgemeinen werden solche Nicht-US-Anlagen an geregelten Märkten gehandelt, die nicht als Entwicklungsmärkte gelten.
Die Erzielung von Erträgen ist für den Fonds sekundär.
Der prozentuale Anteil des Vermögens des Fonds, der in Aktien angelegt wird, ist veränderlich, und je nach Einschätzung der Marktlage seitens des Unteranlageberaters kann der Fonds zusätzlich auch flüssige Mittel oder kurzfristige zinstragende Wertpapiere wie Staatsanleihen oder Schuldverschreibungen in seinem Portfolio halten. Der Fonds kann in geringerem Umfang Anlagen in andere Arten von Wertpapieren vornehmen, wie Vorzugsaktien, Staatsanleihen, Schuldverschreibungen, Optionsscheine sowie Wertpapiere, die in Aktien wandelbar sind, wenn der entsprechende Unteranlageberater eine Chance für Kapitalzuwachs aus solchen Wertpapieren erkennt. Der Fonds kann bis zu 15 % seines Nettoinventarwerts in Schuldverschreibungen (einschließlich hochverzinslichen/hochriskanten Anleihen) und Staatsanleihen anlegen, die ein Rating unter „Investment Grade“ aufweisen. Der Fonds kann direkt oder indirekt (d. h. über Bankzertifikate für hinterlegte Wertpapiere (Depositary Receipts), wie American Depositary Receipts, European Depositary Receipts und Global Depositary Receipts) in die jeweiligen Märkte investieren. Der Fonds kann ferner bis zu 5 % seines Nettoinventarwerts in Nullkupon-Anleihen, „Pay-in-Kind Bonds“ und
„Step Coupon Securities“ und ohne Beschränkung in indexierte/strukturierte Wertpapiere anlegen.
„Pay-in-Kind Bonds“ sind Anleihen, die Zinsen in Form zusätzlicher Anleihen der gleichen Art zahlen können.
Der Fonds kann bis zu 5 % seines Nettoinventarwerts in Wertpapiere anderer zulässiger Organismen für gemeinsame Anlagen investieren. Zu diesen Investitionen gehören auch Anlagen in andere Fonds. Der Fonds kann allerdings nicht in einen anderen Fonds anlegen, der selbst Anteile anderer Fonds hält. Wenn der Fonds in einen anderen Fonds investiert, darf der investierende Fonds keine jährliche Verwaltungs- und/oder Anlageverwaltungsgebühr in Bezug auf den Anteil seiner Vermögenswerte erheben, der in dem anderen Fonds angelegt wird.
Der Fonds kann zu Zwecken eines effizienten Portfoliomanagements in Finanzderivate investieren. Die Anlagen des Fonds in Finanzderivaten unterliegen den innerhalb der Anlagepolitik des Fonds gesetzten Grenzen sowie den jeweils von der Zentralbank festgelegten Bedingungen und Grenzen. Unter bestimmten Umständen kann der Fonds durch den Einsatz von Finanzderivaten eine Hebelung aufweisen. Der Fonds darf zu Anlagezwecken bis zu 10 % seines Nettoinventarwerts in Finanzderivate investieren. Die maximale Hebelung bei Berechnung unter Verwendung des Commitment Approach, die der Fonds durch den Einsatz von Finanzderivaten erzeugen kann, beträgt 100 % des Nettoinventarwerts des Fonds. Anteilinhaber sollten jedoch beachten, dass in Anbetracht der Natur von Finanzderivaten und der Tatsache, dass diese Instrumente auf Marge gehandelt werden, relativ kleine ungünstige Preisbewegungen bei den Basiswerten von Finanzderivaten zu unmittelbaren und beträchtlichen Bewegungen in dem Engagement eines Fonds gegenüber diesen Finanzderivaten führen können. Falls eine Höchstgrenze für das Engagement bezüglich Finanzderivaten aus Gründen, auf die der Fonds keinen Einfluss hat, überschritten wird, so hat die Korrektur dieser Situation für den Fonds unter Berücksichtigung der Interessen seiner Anteilinhaber Vorrang.