# Audited annual report
as at December 31, 2022
| Portfolio management: | AIFM: |
| --- | --- |
|  |  |

AIFM	IFM Independent Fund Management AG Landstrasse 30
FL-9494 Schaan
Board of Directors of the AIFM	Heimo Quaderer
HRH Archduke Simeon of Habsburg Hugo Quaderer
Management of the AIFM	Luis Ott
Alexander Wymann Michael Oehry
Domicile, Administration	IFM Independent Fund Management AG
and distributor	Landstrasse 30
FL-9494 Schaan

### Portfolio management	Sub-fund:	Postera Fund - Crypto I
Quorus Asset Management Ltd. Landstrasse 30
FL-9494 Schaan
Promoter	Postera Capital GmbH
Wilhelm Tell Str. 26 D-40219 Düsseldorf
Depositary	Bank Frick & Co. AG
Landstrasse 14 FL-9496 Balzers
Auditor	Ernst & Young AG
Schanzenstrasse 4a CH-3008 Bern

#### Dear investors

#### We are pleased to present the annual report of the Postera Fund.

#### Postera Fund - Crypto I

#### The Net Asset Value per Share certificate for the Share class

#### -EUR- has decreased from EUR 2,549.89 to EUR 1,006.56 since December 31, 2021, thus decreasing by 60.53%.

#### As at December 31, 2022, the fund assets for Postera Fund

#### - Crypto I amounted to EUR 5.2 million and there were 5,142 units of unit class -EUR- in circulation.

#### The net asset value per unit certificate fell from EUR 2,549.89 to EUR 1,006.56 in 2022, a decrease of 60.53%. On December 31, 2022, the fund assets amounted to EUR 5.2 million.

#### Market overview 2022
The year 2022 was extremely difficult for the crypto markets. After crypto assets were able to achieve high price gains in previous years from 2019 onwards, crypto assets suffered high, sometimes even extreme, losses in 2022.

#### The price declines on the crypto markets in 2022 are due to a combination of macroeconomic factors and crypto-specific developments.

#### The macroeconomic situation was shaped by three factors in particular:
- The interest rate turnaround initiated by the major central banks in 2021 was continued in 2022. The US Federal Reserve, the European ECB and other cen- tral banks lowered key interest rates in several steps over the course of the year, bringing an end to the long-lasting phase of extremely low or sometimes even negative interest rates. This led to price col- lapses on international capital markets in almost all areas. The prices of so-called "risk assets" such as technology shares - but also crypto assets - fell par- ticularly sharply.
- The global geopolitical situation deteriorated no- ticeably in 2022. In particular, Russia's attack on Ukraine should be mentioned here, which, in addi- tion to the serious humanitarian consequences, also led to problems and distortions at the economic level. Both the concrete negative direct conse- quences, such as sharply rising energy prices and shortages of certain products, and the general un- certainty had a negative impact on the capital mar- kets.
- After a long-lasting phase of low inflation rates, infla- tion not only returned in 2022, but rose to a level that had not been reached in Western industrial nations since the 1950s in some cases. The reasons for this can be cited as strong price increases of energy and certain goods due to the geopolitical upheavals de- scribed above on the one hand, but also the ex- tremely expansive monetary policy of the preceding years on the other.

These macro factors also had a negative impact on crypto- asset prices. It should be noted that the correlation between crypto-assets and "traditional" asset classes increased com- pared to previous years. The correlation of crypto-assets to other asset classes remains low over longer periods of time;
crypto-assets can thus make a positive contribution to the di- versification of portfolios. However, it has also been shown that crypto-assets cannot escape the general market trend, especially in extreme market phases in which investors sell all risk assets (sometimes compulsorily to avoid liquidity short- ages).

#### In addition to the macro development, a series of negative events in the crypto industry caused the prices of crypto as- sets to fall sharply. The following three events are worth high- lighting:
- In May, the crypto protocol "Terra-Luna" collapsed, which subsequently led to a de facto total loss of the crypto assets associated with it. The protocol was as- sociated with a so-called algorithmic stablecoin, whose value was to be linked to the US dollar, as well as its own blockchain and a protocol token control- ling the overall protocol. The protocol experienced a surge in usage in 2021 and early 2022, leading to rapid price increases. However, systematic flaws in the protocol design made it vulnerable to a "bank run", which then materialised in May 2022. The im- pact of Terra-Luna's collapse went beyond the loss of value of the protocol itself. Many large crypto hedge funds were heavily invested in Terra-Luna, sometimes with leverage, and subsequently had to sell off other crypto assets as well.
- The sharp price declines led to heavy losses on highly leveraged positions at Three Arrows Capital, previ- ously one of the largest crypto hedge funds and in- vestors in the world. In June, Three Arrows Capital failed to service loans it had received from other crypto-related investors. The hedge fund's subse- quent collapse was initially confusing and led to dis- locations in other crypto companies as well as sharp sell-offs and associated price falls in crypto assets.
- At the beginning of November, the biggest scandal of the crypto industry in 2022 occurred with the insol- vency of the crypto exchange FTX. The situation was initially also unclear; as it turned out, the FTX man- agement around the politically very active founder Sam Bankman-Fried had allegedly embezzled cus- tomer funds. Many of the details are still unclear and may come to light in the course of future court pro- ceedings. FTX's insolvency led to direct and indirect losses for numerous crypto companies. Some crypto funds, which held considerable parts of the fund as- sets on FTX, also suffered high losses, up to and in- cluding a total loss.

On a positive note, the technical development of crypto pro- tocols continued to make progress in 2022. The so-called "merge" of the Ethereum protocol in September, with which the switch from the energy-intensive proof-of-work procedure to the environmentally friendly proof-of-stake procedure took place, should be highlighted here. The large decentralised fi- nance protocols also proved to be extremely robust - even in the face of the sometimes extreme market movements.
All in all, 2022 was one of the most difficult years in the young history of this asset class for crypto assets, even if the technol- ogy itself and the applications based on it have proven them- selves in the difficult market environment.

#### Development Postera Fund - Crypto I
Shares in Postera Fund - Crypto I lost around 60.5% of their value over the course of the year. This development is of course not satisfactory for investors. However, compared to the market as a whole, the Postera Fund - Crypto I had to ac- cept much smaller price reductions. For example, the prices of the two lead assets Bitcoin (BTC) and Ethereum (ETH) fell by 64.3% and 67.5% respectively in the same period. Other assets that were among the top 10 by market capitalisation at the beginning of 2022 lost significantly more value - for example Solana (SOL) with 94.5% and Cardano (ADA) with 81.2%. The losses were even more pronounced for many assets from the mid- and small-cap sector. But even Terra-Luna (LUNA), which made it to 7th place among the largest crypto assets by mar- ket capitalisation at the beginning of 2022, suffered a virtually total loss.
The avoidance of even greater losses in the Postera Fund - Crypto I is due, among other things, to the sub-fund's strict se- lection criteria: Securities such as Terra-Luna, whose underly- ing token model had significant systematic risks, were not in the sub-fund's portfolio at any time as they did not meet the due diligence requirements for inclusion in the sub-fund's in- vestment universe. There were also no assets in the Sub-Fund's portfolio that were unduly affected by the bankruptcy of Three Arrows Capital. Furthermore, the Sub-Fund did not hold any crypto assets on the FTX crypto exchange or on other platforms with payout disruptions. This demonstrated the ad- vantages of the Postera Fund - Crypto I's fully regulated struc- ture, which places high demands on the sub-fund's custodian and generally prohibits trading and custody with unregulated counterparties.
In 2022, the sub-fund's portfolio continued to focus on funda- mentally strong crypto assets with positive long-term growth opportunities. In addition to Bitcoin and Ethereum, for exam- ple, positions were held in alternative smart contract platforms such as Polygon (MATIC), but also positions in successful de- centralised finance protocols such as Uniswap (UNI) or Syn- thetix (SNX). Furthermore, quantitative models created with machine learning support were successfully used in the anal- ysis.

#### Outlook 2023
After the extreme price declines of 2022, we expect the crypto markets to calm down in the course of 2023. Even if further price declines cannot be ruled out, we assume that a significant part of the crypto-specific market risks will have al- ready been realised towards the end of 2022.
Despite the current negative sentiment, we observe that the technical and market-related development of crypto proto- cols continues to progress steadily. This concerns, for example, the improvement and adoption of so-called Layer2 technol- ogies, which enable higher transaction numbers, as well as the development of so-called Zero-Knowledge-Proof technol- ogies, which allow selective anonymity in transactions. The use by end customers as well as the use of crypto technolo- gies by traditional companies both in the financial sector and in the non-financial industry is also progressing. A trend rever- sal with regard to the development and use of crypto proto- cols is therefore not apparent, which gives hope for a cau- tiously positive development in 2022.
Nevertheless, it can be seen that both the general willingness to take risks and the will to open up a new asset class with crypto assets is low among many institutional investors after the negative developments of the past year. Inflows of funds from institutional capital are not to be expected in 2023, at least not on a large scale.
Other risk factors continue to be the global macroeconomic situation on the one hand, and the development of the regu- lation of the crypto sector on the other. The MiCA ("Markets in Crypto Assets") initiative launched in Europe will provide a uni- form regulatory framework in Europe in the future, which is generally to be welcomed. In the USA, on the other hand, there is a higher degree of uncertainty and there may well be negative surprises here - also politically motivated by the scandals of 2022.
Overall, we are cautiously optimistic about the coming year. It is still true that crypto assets are a volatile asset class with a variety of risks. For professional investors with a corresponding appetite for risk and a long-term investment horizon, however, there are good opportunities to enter the market, especially after sharp price declines such as those in 2022.

#### Quorus Vermögensverwaltung AG, Portfolio Management Postera Capital GmbH, Promoter
|  | December 31, 2022 | December 31, 2021 |
| --- | --- | --- |
|  | EUR | EUR |
| Bank deposits at sight | 3'011'111.73 | 3'358'828.43 |
| Time bank deposits | 0.00 | 0.00 |
| Securities and other investment assets | 0.00 | 0.00 |
| Cryptocurrency | 2'206'356.16 | 8'336'366.40 |
| Derivatives Financial instruments | 13'269.22 | -103'837.86 |
| Other assets | 0.00 | 0.00 |
| Total fund assets | 5'230'737.11 | 11'591'356.97 |
| Liabilities | -55'000.27 | -78'597.18 |
| Net fund assets | 5'175'736.84 | 11'512'759.79 |


## Off-balance sheet transactions

#### Any derivative financial instruments open at the end of the reporting period are shown in the asset inventory.

#### Any securities lent on the balance sheet date (securities lend- ing) are shown in the asset inventory.

#### No loans were outstanding on the balance sheet date.
|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 | 01.01.2021 - 31.12.2021 |
| --- | --- | --- |
|  | EUR | EUR |
| Income |  |  |
| Income from bank deposits | -1'649.40 | -14'654.60 |
| Other income | 0.00 | 0.00 |
| Purchase of current income on issue of units | -15'452.67 | -273'410.37 |
| Total income | -17'102.07 | -288'064.97 |
| Expenses |  |  |
| Management Fee | 80'745.69 | 173'444.67 |
| Performance Fee | 0.00 | 2'844'850.70 |
| Depositary Fee | 47'340.48 | 71'699.48 |
| Auditing expenses | 12'677.19 | 12'013.64 |
| Interest payable | 964.92 | 287.02 |
| Other expenses | 59'690.35 | 25'841.52 |
| Payments of current income on redemption of units | -474.02 | -474'949.84 |
| Total expenses | 200'944.61 | 2'653'187.19 |
| Net income | -218'046.68 | -2'941'252.16 |
| Realized capital gains and capital losses | -5'142'795.50 | 12'404'697.14 |
| Realized proceeds | -5'360'842.18 | 9'463'444.98 |
| Unrealized capital gains and capital losses | -2'088'869.12 | -5'874'795.67 |
| Total proceeds | -7'449'711.30 | 3'588'649.31 |

|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Net income of the financial year | -218'046.68 |
| Capital gains of the financial year intended for distribution | 0.00 |
| Capital gains of previous accounting years intended for distribution | 0.00 |
| Carried forward from the previous year | 0.00 |
| Success available for distribution | -218'046.68 |
| Profit earmarked for distribution to investors | 0.00 |
| Profit retained for reinvestment | -218'046.68 |
| Carried forward to new account | 0.00 |


## Change in net fund assets
|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Net fund assets at the beginning of the period | 11'512'759.79 |
| Balance from share transactions | 1'112'688.35 |
| Overall success | -7'449'711.30 |
| Net fund assets at the end of the reporting period | 5'175'736.84 |


## Number of units outstanding
| Postera Fund - Crypto I -EUR- | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
| Number of units at the beginning of the period | 4'515 |
| Newly issued shares | 688 |
| Redeemed shares | -61 |
| Number of units at the end of the period | 5'142 |

| Postera Fund - Crypto I | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Net fund assets in EUR | 5'175'736.84 | 11'512'759.79 | 7'773'335.34 |
| Transaction costs in EUR | 174'953.08 | 454'488.15 | 185'122.86 |
| Postera Fund - Crypto I -EUR- | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| Net fund assets in EUR | 5'175'736.84 | 11'512'759.79 | 7'773'335.34 |
| Shares outstanding | 5'142 | 4'515 | 4'920 |
| Net asset value per unit in EUR | 1'006.56 | 2'549.89 | 1'579.95 |
| Performance in % | -60.53 | 61.39 | 185.96 |
| Performance in % since payment on 18.04.2018 | 0.66 | 154.99 | 57.99 |
| OGC/TER 1 in % (excl. performance-related remuneration) | 2.73 | 2.15 | 3.99 |
| Performance-related remuneration in % | 0.00 | 21.65 | 10.98 |
| TER 2 in % (incl. performance fee) | 2.73 | 23.80 | 14.97 |
| Performance-related fee in EUR | 0.00 | 2'844'852.70 | 348'260.21 |
| Legal notice |  |  |  |
| The historical performance of a unit is no guarantee of current and future performance. The value of a unit may rise or fall at any time. The performance data also does not take into account the commissions and costs charged on the issue and redemption of units. |
| OGC/TER 1 (hereinafter referred to as TER) |  |  |  |
| If units of other funds (target funds) are acquired to the extent of at least 10% of the fund assets, a synthetic TER shall be calculated. The TER of the Fund shall be composed of costs incurred directly at the level of the Fund and, in the case of the calculation of the synthetic TER, additionally of the pro rata TER of the individual target funds, weighted according to their share on the reference date, as well as the issue premiums and redemption discounts actually paid by the target funds. |

| CCY | Portfolio designation | Purchase  1) | Sale  1) | Inventory as | Price | Market value | % of |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | of 31.12.2022 |  | in EUR | NAV |
| CRYPTOCURRENCY |
| Cryptocurrency |
| EUR | AAVE | 704.72 | 1'563.65 | 2'067.16 | 48.46 | 100'179 | 1.94% |
| EUR | BASIC ATTENTION TOKEN | 281'136.99 | 1'521'207.05 | 170'664.44 | 0.15 | 25'840 | 0.50% |
| EUR | Ethereum | 387.24 | 0 | 487.19 | 1'112.05 | 541'784 | 10.47% |
| EUR | Ethereum Name Service | 7'574.66 | 0 | 7'574.66 | 9.99 | 75'650 | 1.46% |
| EUR | Litecoin | 773.19 | 0 | 773.19 | 62.59 | 48'393 | 0.94% |
| EUR | MAKER TOKEN | 0 | 390.49 | 299.85 | 476.79 | 142'964 | 2.76% |
| EUR | Polygon | 766'464.90 | 0 | 766'464.90 | 0.71 | 540'457 | 10.44% |
| EUR | SYNTHETIX | 193'524.15 | 0 | 193'524.15 | 1.33 | 257'645 | 4.98% |
| EUR | UNISWAP | 52'197.44 | 2'797.79 | 77'498.31 | 4.74 | 367'006 | 7.09% |
| EUR | WRAPPED NEXUS MUTUAL | 3'969.81 | 5'251.23 | 14'654.18 | 7.26 | 106'436 | 2.06% |
|  |  | 2'206'356 | 42.63% |
| TOTAL Cryptocurrency |  | 2'206'356 | 42.63% |
| TOTAL CRYPTOCURRENCY |  | 2'206'356 | 42.63% |
| DERIVATIVE FINANCIAL INSTRUMENTS |  |  |  |
| EUR | Receivables from futures |  | 13'269 | 0.26% |
| TOTAL DERIVATIVES FINANCIAL INSTRUMENTS |  | 13'269 | 0.26% |
| EUR | Current account balance |  | 3'011'112 | 58.18% |
| TOTAL FUND ASSETS |  | 5'230'737 | 101.06% |
| EUR | Receivables and liabilities |  | -55'000 | -1.06% |
| NET FUND ASSETS |  | 5'175'737 | 100.00% |
| Minor rounding differences may have arisen due to rounding during calculation. |  |  |  |
| Footnotes: |  |  |  |
| 1) Incl. split, bonus shares and allocation from entitlements |  |  |  |
| 2) Fully or partially lent securities (securities lending) |  |  |  |


### Transactions

#### Transactions that no longer appear in the asset inventory:
| CCY | Portfolio designation | Purchases | Sales |
| --- | --- | --- | --- |
| Cryptocurrency |
| EUR | Axie Infinity | 6'119 | 6'119 |
| EUR | Bitcoin | 0 | 13 |
| EUR | BITCOIN SV | 1'339 | 1'339 |
| EUR | Cardano | 0 | 188'302 |
| EUR | Cartesi | 152'452 | 152'452 |
| EUR | CHAINLINK | 1'818 | 29'003 |
| EUR | COMPOUND | 0 | 2'846 |
| EUR | DASH | 0 | 2'541 |
| EUR | Decentraland | 50'409 | 50'409 |
| EUR | Ethereum Classic -EUR- | 3'669 | 3'669 |
| EUR | Fantom | 259'072 | 259'072 |
| EUR | Loopring | 85'277 | 85'277 |
| EUR | OX | 113'286 | 620'439 |
| EUR | Polkadot | 9'046 | 9'046 |
| EUR | Sandbox | 96'733 | 96'733 |
| EUR | TEZOS | 68'619 | 68'619 |
| EUR | The Graph | 136'474 | 136'474 |
| USD | Stellar | 0 | 2'516'257 |

Futures
| Exposure-increasing derivatives open at the end of the reporting period: |
| --- |
| Underlying | Maturity | Purchase | Sale | Closing inventory |
| BTC/USD | 27.01.2023 | 7 | 0 | 7 |
| ETH/USD | 27.01.2023 | 37 | 0 | 37 |
| Commitment-increasing derivatives transacted during the reporting period: |
| Underlying | Maturity | Purchase | Sale | Closing inventory |
| BTC/USD | 28.01.2022 | 5 | 10 | 0 |
| BTC/USD | 25.02.2022 | 30 | 30 | 0 |
| BTC/USD | 25.03.2022 | 24 | 24 | 0 |
| BTC/USD | 29.04.2022 | 21 | 21 | 0 |
| BTC/USD | 27.05.2022 | 20 | 20 | 0 |
| BTC/USD | 24.06.2022 | 12 | 12 | 0 |
| BTC/USD | 29.07.2022 | 49 | 49 | 0 |
| BTC/USD | 26.08.2022 | 22 | 22 | 0 |
| BTC/USD | 30.09.2022 | 95 | 95 | 0 |
| BTC/USD | 28.10.2022 | 39 | 39 | 0 |
| BTC/USD | 25.11.2022 | 18 | 18 | 0 |
| BTC/USD | 30.12.2022 | 13 | 13 | 0 |
| BTC/USD | 27.01.2023 | 7 | 0 | 7 |
| ETH/USD | 28.01.2022 | 0 | 6 | 0 |
| ETH/USD | 25.02.2022 | 6 | 6 | 0 |
| ETH/USD | 25.03.2022 | 6 | 6 | 0 |
| ETH/USD | 29.04.2022 | 5 | 5 | 0 |
| ETH/USD | 27.05.2022 | 5 | 5 | 0 |
| ETH/USD | 24.06.2022 | 8 | 8 | 0 |
| ETH/USD | 29.07.2022 | 20 | 20 | 0 |
| Exposure-increasing derivatives open at the end of the reporting period: |
| Underlying | Decay | Purchase | Sale | Closing stock |

| ETH/USD | 26.08.2022 | 13 | 13 | 0 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| ETH/USD | 28.10.2022 | 24 | 24 | 0 |

| Underlying | Maturity | Purchase | Sale | Closing inventory |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| ETH/USD | 25.11.2022 | 50 | 50 | 0 |
| ETH/USD | 25.11.2022 | 0 | 0 | 0 |
| ETH/USD | 30.12.2022 | 52 | 52 | 0 |
| ETH/USD | 27.01.2023 | 37 | 0 | 37 |
| Engagement-reducing derivatives transacted during the reporting period: |
| Underlying | Maturity | Purchase | Sale | Closing inventory |
| ETH/USD | 30.09.2022 | 16 | 16 | 0 |

Basic information
|  | Postera Fund - Crypto I |
| --- | --- |
| Share classes | -EUR- | -GBP- |
| ISIN number | LI0385769448 | LI0385996249 |
| Liberation | 18 April 2018 | open |
| Accounting currency of the sub-fund | Euro (EUR) |
| Reference Currency of the Share Classes | Euro (EUR) | British Pound (GBP) |
| Financial year | from January 1, to December 31, |
| First financial year | from 18 April 2018 until December 31, 2018 | open |
| Use of earnings | Reinvesting |
| Max. Issue premium | none | none |
| Redemption discount | none | none |
| Conversion fee when switching from one unit class to another unit class | none | none |
| Max. Fee for investment decision, risk management and distribution | 1.10% p.a. | 1.10% p.a. |
| Performance Fee | 20% | 20% |
| Hurdle rate | 6% | 6% |
| High Watermark | yes | yes |
| Max. Fee for administration | 0.20% p.a. or min. CHF 25'000.-- p.a . plus CHF 5'000.-- p.a. per unit class as of the 2nd unit class |
| Max. Depositary fee | 0.40% p.a. plus CHF 18,000 p.a. |
| Supervisory levy |  |
| Individual funds | CHF 2'000.-- p.a. |
| Umbrella Fund for the first Sub-Fund | CHF 2'000.-- p.a. |
| for each additional Sub-Fund | CHF 1'000.-- p.a. |
| Additional levy | 0.0015% p.a. of the net assets of the individual fund or umbrella fund, respectively. |
| Construction costs | were depreciated on a straight-line basis over 3 years |
| Course information | POCRYPE | open |
| Bloomberg |
| Telekurs | 38.576.944 | 38.599.624 |
| Reuters | 38576944X.CHE | 38599624X.CHE |
| Internet | www.ifm.li www.lafv.li www.fundinfo.com |

| Publications of the Fund | The prospectus, the trust agreement, Annex A "Organisational structure of the AIFM", Annex B "AIF at a glance" and the latest annual report, if already published, are avail- able free of charge on a durable medium from the AIFM, the depositary, the paying agents and from all distribution agents in Liechtenstein and abroad as well as on the website of the LAFV Liechtenstein Investment Fund Association at www.lafv.li. |
| --- | --- |
| TER calculation | The TER was calculated using the method set out in CESR Guideline 09-949 and speci- fied in CESR Guideline 09-1028 (ongoing charges). |
| Transaction costs | The transaction costs take into account all costs that were separately reported or set- tled for the account of the Fund in the financial year and are directly related to a purchase or sale of assets. |
| Valuation principles | The assets of the Sub-Fund shall be valued in accordance with the following principles: - The market value of the cryptocurrencies is converted into the corresponding currency of the sub-fund using the average middle rate of at least two estab- lished exchanges.
- Securities that are officially listed on a stock exchange are valued at the last available price. If a security is officially listed on several stock exchanges, the last available price of the stock exchange which is the main market for this se- curity shall be decisive.
- Securities that are not officially listed on a stock exchange but that are traded on a market open to the public are valued at the last available price. If a secu- rity is traded on different markets open to the public, the last available price of the market with the highest liquidity shall be decisive.
- Securities or money market instruments with a residual term of less than 397 days can be written down or up on a straight-line basis at the difference between the cost price (purchase price) and the redemption price (price at final ma- turity). A valuation at the current market price can be omitted if the repayment price is known and fixed. Any changes in creditworthiness are also taken into account;
- Investments whose price is not in line with the market and those assets that do not fall under item 1, item 3 and item 4 above shall be used at the price which would probably be obtained by diligent sale at the time of valuation and which shall be determined in good faith by the AIFM's management or under their direction or supervision by delegates.
- OTC derivatives shall be valued on a daily basis at a verifiable valuation to be determined by the AIFM in good faith and in accordance with generally ac- cepted valuation models verifiable by auditors based on the probable realisa- ble value.
- Investment assets such as UCITS, UCIs, AIFs or other funds are valued at the last determined and available net asset value. If redemption of units is suspended or, in the case of closed-ended funds, there is no right of redemption or no re- demption prices are fixed, these units, as well as all other assets, shall be valued at their respective market value as determined by the AIFM in good faith and in accordance with generally accepted valuation models which are verifiable by auditors.
- If no tradable price is available for the respective assets, these assets, as well as the other legally permissible assets, shall be valued at the respective market value as determined by the AIFM in good faith and in accordance with gener-ally accepted valuation models verifiable by auditors on the basis of the prob- ably achievable sales value.
 |

|  | - The valuation of unlisted equity securities is based on the most recent reports prepared by the respective companies and any formal auditors' reports, if avail- able and usable;
- Cash and cash equivalents are valued at their nominal value plus accrued in- terest.
- The market value of securities and other investments denominated in a cur- rency other than the Sub-Fund's currency will be converted into the Sub-Fund's currency at the latest mean foreign exchange rate.
 The AIFM is entitled to temporarily apply other adequate valuation principles to the assets of the sub-fund if the above mentioned criteria for valuation appear impossible or inappropriate due to extraordinary events. In the event of massive redemption re- quests, the AIFM may value the units of the sub-fund's assets on the basis of the prices at which the necessary sales of securities are expected to be effected. In this case, the same calculation method shall be applied to issue and redemption requests sub- mitted at the same time. |
| --- | --- |
| Information on the remuneration policy | IFM Independent Fund Management AG ("IFM") is subject to the regulatory require- ments applicable to management companies under the Law on Undertakings for Col- lective Investment in Transferable Securities (UCITSG) and those applicable to AIFMs under the Law on Alternative Investment Fund Managers (AIFMG) with regard to the design of its remuneration policies and practices. IFM has regulated the detailed de- sign in an internal directive on remuneration policy and practice. The internal directive is intended to prevent excessive risks from being taken and contains suitable measures to avoid conflicts of interest and to achieve a sustainable remuneration policy. Infor- mation on the current remuneration policy and practice of the Management Com- pany is published on the Internet at www.ifm.li. Upon request by investors, the Man- agement Company shall provide further information free of charge. |
| Exchange rates as at reporting date | EUR	1  =  CHF	0.9880	CHF	1  =  EUR	1.0122 |
|  | EUR	1  =  USD	1.0685	USD	1  =  EUR	0.9359 |
| Depositories | Ledger "Funds", Bank Frick & Co. AG, Balzers Crypto Finance AG, Zug Marex Capital M. Inc., USA |
| Distribution countries | AT | CH | EN | FL | FR | GB | SWE |
| Private investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Professional investors |  |  |  |  |  |  |  |
| Qualified investors |  |  |  |  |  |  |  |

| Liquidity |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Illiquid assets with special provisions in % of net fund assets |  | 0.00% |  |
| New regulation for liquidity manage- ment |  | None |  |
| Risk profile according to constituent doc- uments |  |  |  |
| Fund type according to investment pol- icy |  | AIF type-free |  |
| Risk management procedures |  | Commitment approach |  |
| Leverage Gross Method |  | < 3.00 |  |
| Leverage Net Method |  | < 2.10 |  |
| Max. Debt |  | 10% |  |
| Use of risk limits | Maximum use | Minimum use | Ø Use |
| Lever gross | 49.96% | 29.55% | 42.73% |
| Lever net | 71.36% | 42.21% | 60.65% |
| Debt-equity ratio | Start of period | End of period | Change |
| Debt in % of NFV | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| Indebtedness in currency of the AIF | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ESG criteria | The investments underlying this financial product do not take into account the EU cri- teria for environmentally sustainable economic activities. |

Remuneration policy (unaudited)

#### Remuneration information
The following remuneration information relates to IFM Independent Fund Management AG (the "Company"). This remuneration was paid to the employees of the Company for the management of all UCITS and AIF (collectively "Funds"). Only a portion of the reported compensation was used to compensate the services provided to this Fund.
The amounts shown here include the fixed and variable gross compensation, i.e. before deduction of taxes and employee contri- butions to social security institutions. The Board of Directors is responsible for the annual review of the Company's compensation principles, the determination of the "Identified Employees"
1 
and the approval of the total compensation actually paid. The variable compensation is shown below by means of a realistic range, as the former depends on personal performance and the sustainable business results of the Company, both of which are assessed after the end of the calendar year. The approval of the variable remuneration by the Board of Directors can take place after the report has been prepared. There were no significant changes to the remuneration principles valid for the calendar year 2022.
The funds managed by IFM Independent Fund Management AG and their volume can be viewed at www.lafv.li. A summary of the company's remuneration principles is available at www.ifm.li. In addition, the Company will grant access to the relevant internal guidelines free of charge upon request. The remuneration paid by service providers, e.g. delegated asset managers, to their own identified employees is not reflected.

#### Remuneration of the employees of the Company2
| Total remuneration in the past calendar year 2022 | CHF | 4.53 - 4.58 m |
| --- | --- | --- |
| thereof fixed remuneration | CHF | 4.05 m |
| thereof variable remuneration 3 | CHF | 0.48 - 0.54 m |
| Remuneration paid directly from funds 4 |  | none |
| Carried interests paid to employees or Performance Fees |  | none |
| Total number of employees of the company  as at December 31, 2022	 |  | 49 |

| Total assets under management of the Company as at December 31, 2022 | Number of sub- funds | Assets under ma- nagement |
| --- | --- | --- |
| in UCITS | 105 | CHF | 3,307 m |
| in AIF | 88 | CHF | 2,316 m |
| in IU | 2 | CHF | 9 m |
| Total | 195 | CHF | 5,632 m |


#### Remuneration of individual employee categories of the company
| Total remuneration for "Identified Employees" of the Company in the past calen- dar year 2022 | CHF | 2.03 - 2.07 m |
| --- | --- | --- |
| thereof fixed remuneration | CHF | 1.62 m |
| thereof variable remuneration 2 | CHF | 0.41 - 0.45 m |
| Total number of Identified Employees of the Company  as at December 31, 2022	 |  | 10 |

1		
Identified employees" are employees whose professional activities have a material impact on the risk profile of the Company or the risk profiles of the managed funds. Specifically, these are the members of the management bodies as well as other employees at the same remuneration level, risk takers and the holders of significant control functions.
2		
The total remuneration refers to all employees of the company including members of the Board of Directors. The disclosure of employee remu- neration is made at the level of the company in accordance with Art. 107 of Regulation 231/2013. An allocation of the actual work and time expenditures to individual funds cannot be reliably ascertained.
3	
Bonus amount in CHF (Cash Bonus)
4	
No remuneration is paid directly to employees from the funds as all remuneration is received by the Company.
| Total remuneration for other employees of the Company in the past calendar year 2022 | CHF | 2.50 - 2.51 m |
| --- | --- | --- |
| thereof fixed remuneration | CHF | 2.42 m |
| thereof variable remuneration 2 | CHF | 0.08 - 0.09 m |
| Total number of other employees of the Company  as at December 31, 2022	 |  | 39 |


### Information for qualified investors in Switzerland

#### This fund (collective investment scheme) may only be of- fered in Switzerland to qualified investors in accordance with Art. 10 of the Collective Investment Schemes Act (CISA).
- 
#### Representative


#### The representative in Switzerland is LLB Swiss Investment AG, Claridenstrasse 20, CH-8002 Zurich.
- 
#### Paying agent


#### The paying agent in Switzerland is Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zurich.
- 
#### Place of reference of the relevant documents

The investor information pursuant to Art. 105 AIFMG, the trust agreement as well as the annual reports may be obtained free of charge from the representative as well as from the paying agent in Switzerland.
- 
#### Payment of retrocessions and rebates
	- RetrocessionsThe AIFM and its delegates as well as the Deposi- tary may pay retrocessions to cover distribution and brokerage activities of fund units in or from Switzerland. In particular, any activity aimed at promoting the distribution or brokerage of fund units, such as the organisation of road shows, par- ticipation in events and trade fairs, the production of advertising material, the training of sales staff, etc., shall be deemed to be distribution and bro- kerage activities.



#### Retrocessions are not considered rebates, even if they are ultimately passed on to investors in whole or in part.

#### The disclosure of the receipt of retrocessions is governed by the relevant provisions of the FID- LEG.
- 
#### Discounts

The AIFM and their delegates may pay rebates di- rectly to investors upon request in the marketing in Switzerland. Rebates serve to reduce the fees and/or costs attributable to the investors con- cerned. Rebates are permitted provided that they
- are paid from fees of the AIFM and thus do not additionally burden the fund assets;
- be granted on the basis of objective criteria;
- be granted to all investors who meet the ob- jective criteria and request discounts, under the same time conditions and to the same ex- tent.


#### The objective criteria for the granting of rebates by the AIFM are:
- The volume subscribed or the total volume held by the investor in the collective invest- ment scheme or, where applicable, in the promoter's product range;
- the amount of fees generated by the investor;
- the investment behaviour practised by the in- vestor (e.g. expected investment duration);Upon request by the investor, the AIFM shall dis- close the corresponding amount of the rebates free of charge.
- 
#### Place of performance and jurisdiction

For units offered in Switzerland, the place of perfor- mance is at the registered office of the representative. The place of jurisdiction shall be at the registered office of the representative or at the registered office or dom- icile of the investor.

### Notes for professional and semi-professional in- vestors in Germany
The AIFM has notified the Federal Financial Supervisory Au- thority of its intention to market the units of the AIF or its sub- fund in the Federal Republic of Germany to professional and semi-professional investors and has been authorised to mar- ket them since the notification procedure was completed.
- 
#### information centre in the Federal Republic of Germany


#### The function of the German information office has

#### Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG Kaiserstrasse 24

#### D-60311 Frankfurt am Main

#### Email: zahlstelle@hauck-aufhaeuser.de taken over.

#### In Germany, the Prospectus, the Trust Agreement, the an- nual reports (if already published) and other information can be obtained free of charge in paper form from the Information Agent.
All other information to which investors in the Principality of Liechtenstein are entitled is also available from the In- formation Agent. The issue and redemption prices are also available free of charge from the Information Agent.
- 
#### redemption of units and payments to investors in Ger- many

The redemption of units as well as payments to investors in Germany (redemption proceeds, any distributions and other payments) shall be made via the investors' custodi- ans. Printed individual certificates shall not be issued.
- 
#### Publications


#### The issue and redemption prices as well as other infor- mation for investors are published on the fund information platform fundinfo.com (www.fundinfo.com).

#### In the following cases, investors shall additionally be in- formed by means of a durable medium within the mean- ing of the KAGB:
- the suspension of the redemption of the units,
- the termination of the management or the winding up of the Company or an AIF,
- Amendments to the Fund Rules that are inconsistent with the previous investment principles, that affect material investor rights or that concern remuneration and reimbursement of expenses that may be with- drawn from the investment fund, including the back- ground to the amendments and the rights of investors in a comprehensible manner,
- the merger of investment assets must be prepared in the form of merger information, and
- the conversion of an investment fund into a feeder AIF or the changes to a master AIF are to be prepared in the form of information.


### Notice to Investors in the United Kingdom (UK) under the National Private Placement Regime (NPPR)

#### The AIF is authorised in the United Kingdom (UK) exclusively for marketing to investors under the National Private Place- ment Regime (NPPR).
- 
#### AIFM


#### IFM Independent Fund Management AG, Landstrasse 30, FL-9494 Schaan, Liechtenstein
- 
#### Place of reference of the relevant documents

The investor information pursuant to Art. 105 AIFMG, the trust agreement and the annual report may be ob- tained free of charge from the AIFM on the website www.ifm.liand from the depositary in Liechtenstein.
Ernst & Young Ltd Schanzenstrasse 4a
P.O. Box
CH-3001 Berne
Phone:	+41 58 286 61 11
Fax:	+41 58 286 68 18
www.ey.com/ch
Auditor’s Report of the Postera Fund
Berne, 28 June 2023
Report of the Independent Auditor on the Financial Statements 2022

### Opinion
We have audited the accounting information of the financial statements of the Postera Fund and its sub-fund (pages 7 to 18) which comprise the statement of net assets and the asset inventory as at 31 December 2022, the income statement for the year then ended, and the changes of net assets, information on remuneration and the supplementary information to the financial statements.
In our opinion, the accounting information of the financial statements give a true and fair view of the financial position of the Postera Fund and its sub-fund as at 31 December 2022 and their financial performance for the year then ended in accordance with Liechtenstein law.

### Basis for Opinion
We conducted our audit in accordance with Liechtenstein law and International Standards on Auditing (ISAs). Our responsibilities under those provisions and standards are further described in the “Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements” section of our report.
We are independent of the Alternative Investment Fund Manager in accordance with the provisions of Liechten- stein law and the requirements of the audit profession, as well as the International Code of Ethics for Professional Accountants (including International Independence Standards) of the International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA Code) and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.

### Other Information
The Alternative Investment Fund Manager is responsible for the other information. The other information comprises of the information in the annual report other than the financial statements listed in the paragraph “Opinion” and our auditor’s report.
Our opinion on the financial statements does not cover the other information and we do not express any form of assurance conclusion thereon.
In connection with our audit, we have the responsibility to read the other information and to consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated.
If, on the basis of our work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard.

### Responsibilities of the Board of Directors of the Alternative Investment Fund Manager for the Financial Statements
The Board of Directors of the Alternative Investment Fund Manager is responsible for the preparation of the finan- cial statements that give a true and fair view in accordance with Liechtenstein law, and for such internal control as the Board of Directors determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the Board of Directors is responsible for assessing the alternative investment fund’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Board of Directors either intends to liquidate the alternative investment fund or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.

### Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted
in accordance with Liechtenstein law and ISAs will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.
As part of an audit in accordance with Liechtenstein law and ISAs, we exercise professional judgement and maintain professional scepticism throughout the audit. We also:
Identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is
sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations or the override of internal control.
Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Alternative Investment Fund Manager’s internal control.
Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made.
Conclude on the appropriateness of the Board of Directors use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Alternative Investment Fund’s ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the
related disclosures in the financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may cause the Alternative Investment Fund to cease to continue as a going
concern.
Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements, including the disclosures, and whether the financial statements represent the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation.
We communicate with the Board of Directors of the Alternative Investment Fund Manager regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.
Ernst & Young Ltd
Adriano Guerra	Anna-Nora Niederkofler

#### Liechtenstein Certified Accountant	Mag.rer.soc.oec (Auditor in charge)
IFM Independent Fund Management AG
Landstrasse 30	Postfach 355	9494 Schaan	Fürstentum Liechtenstein	T +423 235 04 50	F +423 235 04 51 infoöifm. li	www.ifm.li	HR FL-0001.532.594-8

Translation (ENDE, 2022-12-31):
# Geprüfter Jahresbericht
per 31. Dezember 2022
| Portfolioverwaltung: | AIFM: |
| --- | --- |
|  |  |

AIFM	IFM Independent Fund Management AG Landstrasse 30
FL-9494 Schaan
Verwaltungsrat des AIFM	Heimo Quaderer
S.K.K.H. Erzherzog Simeon von Habsburg Hugo Quaderer
Geschäftsleitung des AIFM	Luis Ott
Alexander Wymann Michael Oehry
Domizil, Administration	IFM Independent Fund Management AG
und Vertriebsträger	Landstrasse 30 FL-9494 Schaan
Portfolioverwaltung	Teilfonds:	Postera Fund - Crypto I
Quorus Vermögensverwaltung AG Landstrasse 30
FL-9494 Schaan
Promoter	Postera Capital GmbH
Wilhelm-Tell-Str. 26 D-40219 Düsseldorf
Verwahrstelle	Bank Frick & Co. AG Landstrasse 14
FL-9496 Balzers
Wirtschaftsprüfer	Ernst & Young AG Schanzenstrasse 4a CH-3008 Bern

#### Sehr geehrte Anlegerinnen Sehr geehrte Anleger

#### Wir freuen uns, Ihnen den Jahresbericht des Postera Fund vor- legen zu dürfen.

#### Postera Fund – Crypto I

#### Der Nettoinventarwert pro Anteilschein für die Anteilsklasse

#### -EUR- ist seit dem 31. Dezember 2021 von EUR 2’549.89 auf EUR 1’006.56 gesunken und reduzierte sich somit um 60.53%.

#### Am 31. Dezember 2022 belief sich das Fondsvermögen für den Postera Fund - Crypto I auf EUR 5.2 Mio. und es befanden sich 5’142 Anteile der Anteilsklasse -EUR- im Umlauf.
Der Nettoinventarwert pro Anteilsschein fiel im Jahr 2022 von EUR 2.549,89 auf EUR 1.006,56, was einem Rückgang um 60,53% entspricht. Am 31. Dezember 2022 belief sich das Fondsvermögen auf EUR 5,2 Mio.

#### Marktüberblick 2022
Das Jahr 2022 war für die Krypto-Märkte äußerst schwierig. Nachdem Krypto-Assets in den vorangegangenen Jahren ab 2019 hohe Kurszuwächse erzielen konnten, erlitten Krypto- Assets 2022 hohe, teils sogar extreme, Verluste.

#### Die Kurs-Rückgänge an den Krypto-Märkten im Jahr 2022 sind auf eine Kombination aus makroökonomischen Faktoren und Krypto-spezifischen Entwicklungen zurückzuführen.

#### Die makroökonomische Situation war insbesondere durch drei Faktoren geprägt:
- Die 2021 von den großen Notenbanken eingelei- tete Zinswende wurde 2022 fortgesetzt. Die ameri- kanische Federal Reserve, die europäische EZB so- wie weitere Zentralbanken senkten im Laufe des Jahres in mehreren Schritten die Leitzinsen, wodurch die lang anhaltende Phase der extrem niedrigen bzw. bisweilen sogar negativen Zinsen beendet wurde. Dies führte zu Preisstürzen an inter- nationalen Kapitalmärkten in fast allen Bereichen. Besonders stark gingen die Preise so genannter „Ri- siko-Assets“ wie z.B. Technologie-Aktien – aber auch Krypto-Assets – zurück.
- Die globale geopolitische Lage verschlechterte sich 2022 merklich. Insbesondere ist hier der Angriff Russlands auf die Ukraine zu nennen, der neben den gravierenden humanitären Konsequenzen auch auf wirtschaftlicher Ebene zu Problemen und Verwerfungen führte. Sowohl die konkreten negati- ven direkten Folgen wie stark ansteigende Energie- preise und Engpässe bei bestimmten Produkten als auch die allgemeine Unsicherheit schlugen sich ne- gativ an den Kapitalmärkten nieder.
- Nach einer lang anhaltenden Phase niedriger Infla- tionsraten kehrte 2022 die Inflation nicht nur zurück, sondern stieg auf ein Niveau an, das in westlichen Industrienationen teilweise seit den 1950er Jahren nicht erreicht worden war. Als Gründe hierfür kön- nen einerseits starke Preisanstiege von Energie und bestimmten Gütern aufgrund der oben beschriebe- nen geopolitischen Verwerfungen genannt wer- den, andererseits aber auch die extrem expansive Geldpolitik der vorangegangenen Jahre.

Diese Makro-Faktoren schlugen sich negativ auch auf Krypto-Asset-Preise nieder. Dabei ist festzustellen, dass sich die Korrelation zwischen Krypto-Assets und den „traditionel- len“ Anlageklassen gegenüber den Vorjahren erhöhte. Die Korrelation von Krypto-Assets zu anderen Anlageklassen ist zwar weiterhin über längere Zeiträume niedrig; Krypto-Assets können somit einen positiven Beitrag zur Diversifizierung von Portfolios leisten. Es hat sich jedoch auch gezeigt, dass sich Krypto-Assets insbesondere in extremen Marktphasen, in de-

#### nen Investoren sämtliche Risiko-Assets (teilweise zwangsweise zur Vermeidung von Liquiditätsengpässen) verkaufen, dem allgemeinen Markt-Trend nicht entziehen können.
Neben der Makro-Entwicklung führte eine Reihe an Negativ- Ereignissen in der Krypto-Branche dazu, dass die Kurse von Krypto-Assets stark fielen. Die folgenden drei Ereignisse sind dabei hervorzuheben:
- Im Mai brach das Krypto-Protokoll „Terra-Luna“ zu- sammen, was in der Folge zu einem faktischen To- talverlust der damit in Zusammenhang stehenden Krypto-Assets führte. Mit dem Protokoll verbunden war ein so genannter Algorithmischer Stablecoin, dessen Wert an den US-Dollar gekoppelt sein sollte, sowie eine eigene Blockchain und ein das Gesamt- Protokoll steuernder Protokoll-Token. Das Protokoll erfuhr im Jahr 2021 und Anfang 2022 einen starken Anstieg der Nutzung, was zu rapiden Preisanstiegen führte. Systematische Mängel im Protokoll-Design machte es jedoch anfällig für einen „Bank Run“, der sich im Mai 2022 dann realisierte. Die Auswirkun- gen des Zusammenbruchs von Terra-Luna gingen über den Wertverlust des Protokolls selbst hinaus. Viele große Krypto-Hedgefonds waren stark inTerra-Luna investiert, teilweise mit Hebelwirkung, und mussten in Folge auch andere Krypto-Assets abverkaufen.
- Die starken Kursrückgänge führten bei Three Arrows Capital, zuvor einem der größten Krypto-Hedge- fonds und -Investoren weltweit, zu hohen Verlusten bei stark gehebelten Positionen. Im Juni konnte Three Arrows Capital Darlehen, die es von anderen Krypto-nahen Investoren erhalten hatte, nicht be- dienen. Der darauf folgende Zusammenbruch des Hedgefonds war zunächst unübersichtlich und führte bei weiteren Krypto-Unternehmen zu Verwer- fungen sowie starken Abverkäufen und damit ver- bunden Kursstürzen von Krypto-Assets.
- Anfang November erfolgte mit der Insolvenz der Krypto-Börse FTX der größte Skandal der Krypto- Branche im Jahr 2022. Die Situation war zunächst ebenfalls unübersichtlich; wie sich herausstellte, hatte das FTX-Management um den politisch sehr aktiven Gründer Sam Bankman-Fried mutmaßlich Kundengelder veruntreut. Viele der Details sind nach wie vor unklar und werden möglicherweise im Laufe zukünftiger Gerichtsverfahren ans Licht kom- men. Die Insolvenz von FTX führte direkt und indirekt bei zahlreichen Krypto-Unternehmen zu Verlusten. Auch einige Krypto-Fonds, die erhebliche Teile des Fondsvermögens auf FTX verwahrten, mussten hohe Verluste bis hin zum Totalverlust hinnehmen.

Positiv ist anzumerken, dass die technische Entwicklung der Krypto-Protokolle auch im Jahr 2022 weitere Fortschritte machte. Hervorzuheben ist hier der so genannte „Merge“ des Ethereum-Protokolls im September, mit dem die Umstel- lung vom energieintensiven Proof-of-Work-Verfahren auf das umweltfreundliche Proof-of-Stake-Verfahren erfolgte. Auch die großen Decentralized Finance-Protokolle erwiesen sich – auch im Angesicht der teils extremen Marktbewegungen – als äußerst robust.
In Summe war das Jahr 2022 für Krypto-Assets eines der bis- her schwierigsten Jahre in der jungen Geschichte dieser As- set-Klasse, auch wenn sich die Technologie an sich sowie die darauf aufbauenden Anwendungen in dem schwierigen Marktumfeld bewährt haben.

#### Entwicklung Postera Fund – Crypto I
Anteile am Postera Fund – Crypto I verloren im Laufe des Jahres rund 60,5% ihres Wertes. Diese Entwicklung ist selbst- verständlich nicht zufriedenstellend für Investoren. Im Ver- gleich zum Gesamtmarkt musste der Postera Fund – Crypto I jedoch wesentlich geringere Preisabschläge hinnehmen. So gingen die Preise der beiden Leit-Assets Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) im selben Zeitraum um 64,3% bzw. 67,5% zu- rück. Weitere Assets, die sich Anfang 2022 unter den Top 10 nach Marktkapitalisierung befanden, verloren deutlich stär- ker an Wert – beispielsweise Solana (SOL) mit 94,5% und Car- dano (ADA) mit 81,2%. Nochmals ausgeprägter waren Die Verluste bei vielen Assets aus dem Mid- und Small-Cap-Be- reich. Aber auch Terra-Luna (LUNA), das es Anfang des Jah- res 2022 bis auf Platz 7 der nach Marktkapitalisierung größten Krypto-Assets schaffte, erlitt praktisch einen Totalverlust.
Der Vermeidung noch größerer Verluste im Postera Fund – Crypto I ist unter anderem auf die strengen Auswahlkriterien des Teilfonds zurückzuführen: Werte wie Terra-Luna, deren zu- grunde liegendes Token-Modell erhebliche systematische Ri- siken aufwies, befanden sich zu keinem Zeitpunkt im Portfolio des Teilfonds, da sie nicht den Due Diligence-Anforderungen zur Aufnahme in das Anlageuniversums des Teilfonds erfüll- ten. Ebenfalls befanden sich keine Werte im Portfolio des Teil- fonds, die übermäßig durch die Insolvenz von Three Arrows Capital betroffen waren. Weiterhin hielt der Teilfonds keine Krypto-Assets auf der Krypto-Börse FTX oder auf anderen Plattformen mit Auszahlungsstörungen. Hier zeigten sich die Vorteile der voll regulierten Struktur des Postera Fund – Crypto I, die hohe Anforderungen an die Verwahrstelle des Teilfonds stellt und grundsätzlich den Handel und die Ver- wahrung bei unregulierten Gegenparteien untersagt.
Das Portfolio des Teilfonds konzentrierte sich auch im Jahr 2022 auf fundamental starke Krypto-Assets mit langfristig posi- tiven Wachstumschancen. Neben Bitcoin und Ethereum wur- den beispielsweise Positionen in alternativen Smart Contract Plattformen wie Polygon (MATIC) gehalten, aber auch Positi- onen in erfolgreichen Decentralized Finance Protokollen wie Uniswap (UNI) oder Synthetix (SNX). Weiterhin wurden in der Analyse quantitative Modelle, die mit Machine Learning-Un- terstützung erstellt wurden, erfolgreich herangezogen.

#### Ausblick 2023
Nach den extremen Kursrückgängen des Jahres 2022 rech- nen wir im Laufe des Jahres 2023 mit einer Beruhigung der Krypto-Märkte. Auch wenn weitere Kursrückgänge nicht aus- zuschließen sind, gehen wir davon aus, dass sich ein wesentli- cher Teil der Krypto-spezifischen Marktrisiken gegen Ende des Jahres 2022 bereits realisiert hat.
Trotz dem aktuell negativen „Sentiment“ beobachten wir, dass die technische und marktbezogene Entwicklung von Krypto-Protokollen stetig weiter voranschreitet. Dies betrifft beispielsweise die Verbesserung und Adoption so genannter Layer2-Technologien, die höhere Transaktionszahlen ermögli- chen, als auch die Entwicklung von so genannten Zero- Knowledge-Proof-Technologien, die selektive Anonymität bei Transaktionen erlauben. Auch die Nutzung durch Endkunden sowie die Nutzung von Krypto-Technologien durch traditio- nelle Unternehmen sowohl im Finanz-Sektor als auch in der Nicht-Finanzindustrie schreitet voran. Eine Trendwende in Be- zug auf die Entwicklung und Nutzung von Krypto-Protokollen ist mithin nicht zu erkennen, was Hoffnung auf eine verhalten positive Entwicklung im Jahr 2022 gibt.
Gleichwohl ist festzustellen, dass sowohl die generelle Risiko- bereitschaft als auch der Wille, mit Krypto-Assets eine neue Anlageklasse zu erschließen, bei vielen institutionellen Inves- toren nach den negativen Entwicklungen des vergangenen Jahres gering ist. Mittelzuflüsse aus institutionellem Kapital dürften im Jahr 2023 zumindest nicht im großen Stil zu erwar- ten sein.
Weitere Risikofaktoren sind einerseits weiterhin die globale makroökonomische Situation, andererseits die Entwicklung der Regulierung des Krypto-Sektors. Die in Europa auf den Weg gebrachte Initiative MiCA („Markets in Crypto Assets“) gibt zukünftig einen einheitlichen regulatorischen Rahmen in Europa vor, was grundsätzlich zu begrüßen ist. In den USA hingegen herrscht ein höherer Grad an Unsicherheit und es kann hier – auch politisch motiviert durch die Skandale des Jahres 2022 – durchaus zu negativen Überraschungen kom- men.
In Summe blicken wir verhalten optimistisch auf das kom- mende Jahr. Nach wie vor gilt, dass es sich bei Krypto-Assets um eine volatile Anlageklassen mit vielfältigen Risiken han- delt. Für professionelle Investoren mit entsprechendem Risiko- appetit und langfristigen Anlagehorizont bieten sich aber ge- rade nach starken Kursrückgängen wie denen des Jahres 2022 gute Einstiegsmöglichkeiten.

#### Quorus Vermögensverwaltung AG, Portfolioverwaltung Postera Capital GmbH, Promoter
|  | 31. Dezember 2022 | 31. Dezember 2021 |
| --- | --- | --- |
|  | EUR | EUR |
| Bankguthaben auf Sicht | 3’011’111.73 | 3’358’828.43 |
| Bankguthaben auf Zeit | 0.00 | 0.00 |
| Wertpapiere und andere Anlagewerte | 0.00 | 0.00 |
| Kryptowährung | 2’206’356.16 | 8’336’366.40 |
| Derivate Finanzinstrumente | 13’269.22 | -103’837.86 |
| Sonstige Vermögenswerte | 0.00 | 0.00 |
| Gesamtfondsvermögen | 5’230’737.11 | 11’591’356.97 |
| Verbindlichkeiten | -55’000.27 | -78’597.18 |
| Nettofondsvermögen | 5’175’736.84 | 11’512’759.79 |


## Ausserbilanzgeschäfte

#### Allfällige, am Ende der Berichtsperiode offene derivative Fi- nanzinstrumente sind aus dem Vermögensinventar ersichtlich.

#### Allfällige, am Bilanzstichtag ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending) sind aus dem Vermögensinventar ersicht- lich.

#### Am Bilanzstichtag waren keine aufgenommenen Kredite aus- stehend.
|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 | 01.01.2021 - 31.12.2021 |
| --- | --- | --- |
|  | EUR | EUR |
| Ertrag |  |  |
| Ertrag Bankguthaben | -1’649.40 | -14’654.60 |
| Sonstige Erträge | 0.00 | 0.00 |
| Einkauf laufender Erträge (ELE) | -15’452.67 | -273’410.37 |
| Total Ertrag | -17’102.07 | -288’064.97 |
| Aufwand |  |  |
| Verwaltungsgebühr | 80’745.69 | 173’444.67 |
| Performance Fee | 0.00 | 2’844’850.70 |
| Verwahrstellengebühr | 47’340.48 | 71’699.48 |
| Revisionsaufwand | 12’677.19 | 12’013.64 |
| Passivzinsen | 964.92 | 287.02 |
| Sonstige Aufwendungen | 59’690.35 | 25’841.52 |
| Ausrichtung laufender Erträge (ALE) | -474.02 | -474’949.84 |
| Total Aufwand | 200’944.61 | 2’653’187.19 |
| Nettoertrag | -218’046.68 | -2’941’252.16 |
| Realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste | -5’142’795.50 | 12’404’697.14 |
| Realisierter Erfolg | -5’360’842.18 | 9’463’444.98 |
| Nicht realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste | -2’088’869.12 | -5’874’795.67 |
| Gesamterfolg | -7’449’711.30 | 3’588’649.31 |

|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Nettoertrag des Rechnungsjahres | -218’046.68 |
| Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne des Rechnungsjahres | 0.00 |
| Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne früherer Rechnungsjahre | 0.00 |
| Vortrag des Vorjahres | 0.00 |
| Zur Verteilung verfügbarer Erfolg | -218’046.68 |
| Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg | 0.00 |
| Zur Wiederanlage zurückbehaltener Erfolg | -218’046.68 |
| Vortrag auf neue Rechnung | 0.00 |


## Veränderung des Nettovermögens
|  | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
|  | EUR |
| Nettofondsvermögen zu Beginn der Periode | 11’512’759.79 |
| Saldo aus dem Anteilsverkehr | 1’112’688.35 |
| Gesamterfolg | -7’449’711.30 |
| Nettofondsvermögen am Ende der Berichtsperiode | 5’175’736.84 |


## Anzahl Anteile im Umlauf
| Postera Fund - Crypto I -EUR- | 01.01.2022 - 31.12.2022 |
| --- | --- |
| Anzahl Anteile zu Beginn der Periode | 4’515 |
| Neu ausgegebene Anteile | 688 |
| Zurückgenommene Anteile | -61 |
| Anzahl Anteile am Ende der Periode | 5’142 |

| Postera Fund - Crypto I | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| --- | --- | --- | --- |
| Nettofondsvermögen in EUR | 5’175’736.84 | 11’512’759.79 | 7’773’335.34 |
| Transaktionskosten in EUR | 174’953.08 | 454’488.15 | 185’122.86 |
| Postera Fund - Crypto I -EUR- | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2020 |
| Nettofondsvermögen in EUR | 5’175’736.84 | 11’512’759.79 | 7’773’335.34 |
| Ausstehende Anteile | 5’142 | 4’515 | 4’920 |
| Inventarwert pro Anteil in EUR | 1’006.56 | 2’549.89 | 1’579.95 |
| Performance in % | -60.53 | 61.39 | 185.96 |
| Performance in % seit Liberierung am 18.04.2018 | 0.66 | 154.99 | 57.99 |
| OGC/TER 1 in % (exkl. performanceabhängige Vergütung) | 2.73 | 2.15 | 3.99 |
| Performanceabhängige Vergütung in % | 0.00 | 21.65 | 10.98 |
| TER 2 in % (inkl. performanceabhängige Vergütung) | 2.73 | 23.80 | 14.97 |
| Performanceabhängige Vergütung in EUR | 0.00 | 2'844'850.70 | 348'260.21 |
| Rechtliche Hinweise |  |  |  |
| Die historische Wertentwicklung eines Anteils ist keine Garantie für die laufende und zukünftige Performance. Der Wert eines Anteils kann jederzeit steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen zudem die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erho- benen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. |
| OGC/TER 1 (nachstehend TER genannt) |  |  |  |
| Sofern Anteile anderer Fonds (Zielfonds) im Umfang von mindestens 10% des Fondsvermögens erworben werden, wird eine syn- thetische TER berechnet. Die TER des Fonds setzt sich aus Kosten, welche auf Ebene des Fonds direkt angefallen sind und im Falle der Berechnung der synthetischen TER zusätzlich aus der anteilmässigen TER der einzelnen Zielfonds, gewichtet nach deren Anteil am Stichtag sowie der effektiv bezahlten Ausgabeauf- und Rücknahmeabschläge der Zielfonds, zusammen. |

| WHG | Portfolio Bezeichnung | Käufe  1) | Verkäufe  1) | Bestand per | Kurs | Kurswert | % des |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | 31.12.2022 |  | in EUR | NIW |
| KRYPTOWÄRHUNG |
| Kryptowährung |
| EUR | AAVE | 704.72 | 1’563.65 | 2’067.16 | 48.46 | 100’179 | 1.94% |
| EUR | BASIC ATTENTION TOKEN | 281’136.99 | 1’521’207.05 | 170’664.44 | 0.15 | 25’840 | 0.50% |
| EUR | Ethereum | 387.24 | 0 | 487.19 | 1’112.05 | 541’784 | 10.47% |
| EUR | Ethereum Name Service | 7’574.66 | 0 | 7’574.66 | 9.99 | 75’650 | 1.46% |
| EUR | Litecoin | 773.19 | 0 | 773.19 | 62.59 | 48’393 | 0.94% |
| EUR | MAKER TOKEN | 0 | 390.49 | 299.85 | 476.79 | 142’964 | 2.76% |
| EUR | Polygon | 766’464.90 | 0 | 766’464.90 | 0.71 | 540’457 | 10.44% |
| EUR | SYNTHETIX | 193’524.15 | 0 | 193’524.15 | 1.33 | 257’645 | 4.98% |
| EUR | UNISWAP | 52’197.44 | 2’797.79 | 77’498.31 | 4.74 | 367’006 | 7.09% |
| EUR | WRAPPED NEXUS MUTUAL | 3’969.81 | 5’251.23 | 14’654.18 | 7.26 | 106’436 | 2.06% |
|  |  |  |  |  |  | 2’206’356 | 42.63% |
| TOTAL Kryptowährung |  |  |  |  | 2’206’356 | 42.63% |
| TOTAL KRYPTOWÄRHUNG |  |  |  |  | 2’206’356 | 42.63% |
| DERIVATE FINANZINSTRUMENTE |
| EUR | Forderungen aus Futures |  |  |  |  | 13’269 | 0.26% |
| TOTAL DERIVATE FINANZINSTRUMENTE |  |  |  |  | 13’269 | 0.26% |
| EUR | Kontokorrentguthaben |  |  |  |  | 3’011’112 | 58.18% |
| GESAMTFONDSVERMÖGEN |  |  |  |  | 5’230’737 | 101.06% |
| EUR | Forderungen und Verbindlichkei- ten |  |  |  |  | -55’000 | -1.06% |
| NETTOFONDSVERMÖGEN |  |  |  |  | 5’175’737 | 100.00% |
| Durch Rundung bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |
| Fussnoten: |  |
| 1) Inkl. Split, Gratisaktien und Zuteilung aus Anrechten |  |
| 2) Vollständig oder teilweise ausgeliehene Wertpapiere (Securities Lending) |  |


### Umsatzliste

#### Geschäfte, die nicht mehr im Vermögensinventar erscheinen:
| WHG | Portfolio Bezeichnung | Käufe | Verkäufe |
| --- | --- | --- | --- |
| Kryptowährung |
| EUR | Axie Infinity | 6’119 | 6’119 |
| EUR | Bitcoin | 0 | 13 |
| EUR | BITCOIN SV | 1’339 | 1’339 |
| EUR | Cardano | 0 | 188’302 |
| EUR | Cartesi | 152’452 | 152’452 |
| EUR | CHAINLINK | 1’818 | 29’003 |
| EUR | COMPOUND | 0 | 2’846 |
| EUR | DASH | 0 | 2’541 |
| EUR | Decentraland | 50’409 | 50’409 |
| EUR | Ethereum Classic -EUR- | 3’669 | 3’669 |
| EUR | Fantom | 259’072 | 259’072 |
| EUR | Loopring | 85’277 | 85’277 |
| EUR | OX | 113’286 | 620’439 |
| EUR | Polkadot | 9’046 | 9’046 |
| EUR | Sandbox | 96’733 | 96’733 |
| EUR | TEZOS | 68’619 | 68’619 |
| EUR | The Graph | 136’474 | 136’474 |
| USD | Stellar | 0 | 2’516’257 |

Futures
| Am Ende der Berichtsperiode offene engagementerhöhende Derivate: |
| --- |
| Basiswert | Verfall | Kauf | Verkauf | Endbestand |
| BTC/USD | 27.01.2023 | 7 | 0 | 7 |
| ETH/USD | 27.01.2023 | 37 | 0 | 37 |
| Während der Berichtsperiode getätigte engagementerhöhende Derivate: |
| Basiswert | Verfall | Kauf | Verkauf | Endbestand |
| BTC/USD | 28.01.2022 | 5 | 10 | 0 |
| BTC/USD | 25.02.2022 | 30 | 30 | 0 |
| BTC/USD | 25.03.2022 | 24 | 24 | 0 |
| BTC/USD | 29.04.2022 | 21 | 21 | 0 |
| BTC/USD | 27.05.2022 | 20 | 20 | 0 |
| BTC/USD | 24.06.2022 | 12 | 12 | 0 |
| BTC/USD | 29.07.2022 | 49 | 49 | 0 |
| BTC/USD | 26.08.2022 | 22 | 22 | 0 |
| BTC/USD | 30.09.2022 | 95 | 95 | 0 |
| BTC/USD | 28.10.2022 | 39 | 39 | 0 |
| BTC/USD | 25.11.2022 | 18 | 18 | 0 |
| BTC/USD | 30.12.2022 | 13 | 13 | 0 |
| BTC/USD | 27.01.2023 | 7 | 0 | 7 |
| ETH/USD | 28.01.2022 | 0 | 6 | 0 |
| ETH/USD | 25.02.2022 | 6 | 6 | 0 |
| ETH/USD | 25.03.2022 | 6 | 6 | 0 |
| ETH/USD | 29.04.2022 | 5 | 5 | 0 |
| ETH/USD | 27.05.2022 | 5 | 5 | 0 |
| ETH/USD | 24.06.2022 | 8 | 8 | 0 |
| ETH/USD | 29.07.2022 | 20 | 20 | 0 |
| Am Ende der Berichtsperiode offene engagementerhöhende Derivate: |
| Basiswert | Verfall | Kauf | Verkauf | Endbestand |

| ETH/USD | 26.08.2022 | 13 | 13 | 0 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| ETH/USD | 28.10.2022 | 24 | 24 | 0 |

| Basiswert | Verfall | Kauf | Verkauf | Endbestand |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| ETH/USD | 25.11.2022 | 50 | 50 | 0 |
| ETH/USD | 25.11.2022 | 0 | 0 | 0 |
| ETH/USD | 30.12.2022 | 52 | 52 | 0 |
| ETH/USD | 27.01.2023 | 37 | 0 | 37 |
| Während der Berichtsperiode getätigte engagementreduzierende Derivate: |
| Basiswert | Verfall | Kauf | Verkauf | Endbestand |
| ETH/USD | 30.09.2022 | 16 | 16 | 0 |

Basisinformationen
|  | Postera Fund – Crypto I |
| --- | --- |
| Anteilsklassen | -EUR- | -GBP- |
| ISIN-Nummer | LI0385769448 | LI0385996249 |
| Liberierung | 18. April 2018 | offen |
| Rechnungswährung des Teilfonds | Euro (EUR) |
| Referenzwährung der Anteilsklassen | Euro (EUR) | Britische Pfund (GBP) |
| Rechnungsjahr | vom 01. Januar bis 31. Dezember |
| Erstes Rechnungsjahr | vom 18. April 2018 bis 31. Dezember 2018 | offen |
| Erfolgsverwendung | thesaurierend |
| Max. Ausgabeaufschlag | keiner | keiner |
| Rücknahmeabschlag | keiner | keiner |
| Umtauschgebühr beim Wechsel von einer Anteilsklasse in eine andere Anteilsklasse | keine | keine |
| Max. Gebühr für Anlageentscheid, Risikomanagement und Vertrieb | 1.10% p.a. | 1.10% p.a. |
| Performance Fee | 20% | 20% |
| Hurdle Rate | 6% | 6% |
| High Watermark | ja | ja |
| Max. Gebühr für Administration | 0.20% p.a. oder min. CHF 25'000.-- p.a . zzgl. CHF 5‘000.-- p.a. pro Anteilsklasse ab der 2. Anteilsklasse |
| Max. Verwahrstellengebühr | 0.40% p.a. zzgl. CHF 18'000.-- p.a. |
| Aufsichtsabgabe |  |
| Einzelfonds | CHF 2‘000.-- p.a. |
| Umbrella-Fonds für den ersten Teilfonds | CHF 2‘000.-- p.a. |
| für jeden weiteren Teilfonds | CHF 1‘000.-- p.a. |
| Zusatzabgabe | 0.0015% p.a. des Nettovermögens des Einzelfonds resp. Umbrellafonds |
| Errichtungskosten | wurden linear über 3 Jahre abgeschrieben |
| Kursinformationen | POCRYPE | offen |
| Bloomberg |
| Telekurs | 38.576.944 | 38.599.624 |
| Reuters | 38576944X.CHE | 38599624X.CHE |
| Internet | www.ifm.li www.lafv.li www.fundinfo.com |

| Publikationen des Fonds | Der Prospekt, der Treuhandvertrag, der Anhang A „Organisationsstruktur des AIFM“, der Anhang B „AIF im Überblick“ sowie der neueste Jahresberichte, sofern deren Pub- likation bereits erfolgte, sind kostenlos auf einem dauerhaften Datenträger beim AIFM, der Verwahrstelle, bei den Zahlstellen und bei allen Vertriebsstellen im In- und Ausland sowie auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband unter www.lafv.li erhältlich. |
| --- | --- |
| TER Berechnung | Die TER wurde nach der in der CESR-Guideline 09-949 dargestellten und in der CESR- Guideline 09-1028 festgelegten Methode (ongoing charges) berechnet. |
| Transaktionskosten | Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Geschäftsjahr für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. |
| Bewertungsgrundsätze | Das Vermögen des Teilfonds wird nach folgenden Grundsätzen bewertet: - Der Marktwert der Kryptowährungen wird anhand des durchschnittlichen Mit- telkurses von mindestens zwei etablierten Tauschbörsen in die entsprechende Währung des Teilfonds umgerechnet.
- Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfüg- baren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Börsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist.
- Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an einem dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an verschiedenen dem Publi- kum offenstehenden Märkten gehandelt, ist grundsätzlich der zuletzt verfüg- bare Kurs jenes Marktes massgebend, der die höchste Liquidität aufweist.
- Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von weniger als 397 Tagen können mit der Differenz zwischen Einstandspreis (Erwerbspreis) und Rückzahlungspreis (Preis bei Endfälligkeit) linear ab- oder zugeschrieben wer- den. Eine Bewertung zum aktuellen Marktpreis kann unterbleiben, wenn der Rückzahlungspreis bekannt und fixiert ist. Allfällige Bonitätsveränderungen wer- den zusätzlich berücksichtigt;
- Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögenswerte, die nicht unter Ziffer 1, Ziffer 3 und Ziffer 4 oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Bewertung wahr- scheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die Geschäfts- leitung des AIFM oder unter deren Leitung oder Aufsicht durch Beauftragte be- stimmt wird.
- OTC-Derivate werden auf einer von dem AIFM festzulegenden und überprüfba- ren Bewertung auf Tagesbasis bewertet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glau- ben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Ver- kaufswertes festlegt.
- Investmentvermögen wie OGAW, OGA, AIF, bzw. andere Fonds werden wer- den zum letzten festgestellten und erhältlichen Nettoinventarwert bewertet. Falls für Anteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder bei geschlossenen Fonds kein Rücknahmeanspruch besteht oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen fest- legt.
- Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden diese Vermögensgegenstände, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn der AIFM nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirt-schaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt.
 |

|  | - Basis der Wertermittlung von nicht kotierten Beteiligungspapieren sind die jeweils zuletzt von den entsprechenden Gesellschaften erstellten Berichte und allfällige formelle Testate, sofern solche verfügbar und verwendbar sind;
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet.
- Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die Währung des Teilfonds lauten, wird zum letzten Devisenmittel- kurs in die entsprechende Währung des Teilfonds umgerechnet.
 Der AIFM ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das Ver- mögen des Teilfonds anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erschei- nen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann der AIFM die Anteile des Vermögens des Teilfonds auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren voraussichtlich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Emissions- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsmethode an- gewandt. |
| --- | --- |
| Angaben zur Vergütungspolitik | Die IFM Independent Fund Management AG („IFM“) unterliegt den für Verwaltungs- gesellschaften nach dem Gesetz über bestimmte Organismen für gemeinsame Anla- gen in Wertpapieren (UCITSG) und den für AIFM nach dem Gesetz über die Verwalter alternativer Investmentfonds (AIFMG) geltenden aufsichtsrechtlichen Vorgaben im Hinblick auf die Gestaltung ihrer Vergütungsgrundsätze und –praktiken. Die detaillierte Ausgestaltung hat die IFM in einer internen Weisung zur Vergütungspolitik und –praxis geregelt. Die interne Weisung soll das Eingehen übermässiger Risiken verhindern und enthält geeignete Massnahmen, um Interessenskonflikte zu vermeiden sowie eine nachhaltige Vergütungspolitik zu erreichen. Informationen zur aktuellen Vergütungs- politik und –praxis der Verwaltungsgesellschaft sind im Internet unter www.ifm.li veröf- fentlicht. Auf Anfrage von Anlegern stellt die Verwaltungsgesellschaft weitere Informa- tionen kostenlos zur Verfügung. |
| Wechselkurse per Berichtsdatum | EUR	1  =  CHF	0.9880	CHF	1  =  EUR	1.0122 |
|  | EUR	1  =  USD	1.0685	USD	1  =  EUR	0.9359 |
| Hinterlegungsstellen | Ledger „Funds“, Bank Frick & Co. AG, Balzers Crypto Finance AG, Zug Marex Capital M. Inc., USA |
| Vertriebsländer | AT | CH | DE | FL | FR | GB | SWE |
| Private Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Professionelle Anleger |  |  |  |  |  |  |  |
| Qualifizierte Anleger |  |  |  |  |  |  |  |

| Liquidität |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Illiquide Vermögensgegenstände mit speziellen Vorkehrungen in % des Netto- fondsvermögens |  | 0.00% |  |
| Neue Regelung zur Steuerung der Liqui- dität |  | Keine |  |
| Risikoprofil gemäss konstituierenden Do- kumenten |  |  |  |
| Fondstyp nach Anlagepolitik |  | AIF typenfrei |  |
| Risikomanagmentverfahren |  | Commitment-Approach |  |
| Hebel Brutto-Methode |  | < 3.00 |  |
| Hebel Netto-Methode |  | < 2.10 |  |
| Max. Verschuldung |  | 10% |  |
| Nutzung Risikolimiten | Maximale Nutzung | Minimale Nutzung | Ø Nutzung |
| Hebel Brutto | 49.96% | 29.55% | 42.73% |
| Hebel Netto | 71.36% | 42.21% | 60.65% |
| Verschuldungsgrad | Periodenbeginn | Periodenende | Veränderung |
| Verschuldung in % des NFV | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| Verschuldung in Währung des AIF | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| ESG Kriterien | Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten. |

Vergütungspolitik (ungeprüft)

#### Vergütungsinformationen
Die nachfolgenden Vergütungsinformationen beziehen sich auf die IFM Independent Fund Management AG (die "Gesellschaft"). Diese Vergütung wurde an die Mitarbeitenden der Gesellschaft für die Verwaltung sämtlicher UCITS und AIF (gemeinsam "Fonds") entrichtet. Nur ein Anteil der ausgewiesenen Vergütung wurde zur Entschädigung der für diesen Fonds erbrachten Leistungen auf- gewendet.
Die hier ausgewiesenen Beträge umfassen die fixe und variable Bruttovergütung, das heisst vor Abzug von Steuern und Arbeitneh- merbeiträgen an Sozialversicherungseinrichtungen. Die jährliche Überprüfung der Vergütungsgrundsätze der Gesellschaft, die Be- stimmung der "Identifizierten Mitarbeitenden"
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sowie die Genehmigung der effektiv ausbezahlten Gesamtvergütung obliegt dem Verwaltungsrat. Die variable Vergütung wird nachfolgend mittels einer realistischen Bandbreite ausgewiesen, da erstere von der persönlichen Leistung und dem nachhaltigen Geschäftsergebnis der Gesellschaft abhängt, die beide nach Abschluss des Kalen- derjahrs beurteilt werden. Die Genehmigung der variablen Vergütung durch den Verwaltungsrat kann nach Berichtserstellung er- folgen. Es erfolgten keine wesentlichen Veränderungen an den Vergütungsgrundsätzen mit Gültigkeit für das Kalenderjahr 2022.
Die von der IFM Independent Fund Management AG verwalteten Fonds und deren Volumen ist auf www.lafv.li einsehbar. Eine Zusammenfassung der Vergütungsgrundsätze der Gesellschaft ist auf www.ifm.li abrufbar. Des Weiteren gewährt die Gesellschaft auf Anfrage kostenlose Einsicht in die entsprechenden internen Richtlinien. Die von Dienstleistern, bspw. delegierten Vermögens- verwaltern, ihrerseits an eigene Identifizierte Mitarbeitende ausgerichteten Vergütungen sind nicht reflektiert.

#### Vergütung der Mitarbeitenden der Gesellschaft2
| Gesamtvergütung im abgelaufenen Kalenderjahr 2022 | CHF | 4.53 – 4.58 Mio. |
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| davon feste Vergütung | CHF | 4.05 Mio. |
| davon variable Vergütung 3 | CHF | 0.48 – 0.54 Mio. |
| Direkt aus Fonds gezahlte Vergütungen 4 |  | keine |
| An Mitarbeitende bezahlte Carried Interests oder Performance Fees |  | keine |
| Gesamtzahl der Mitarbeitenden der Gesellschaft  per 31. Dezember 2022	 |  | 49 |

| Gesamtes verwaltetes Vermögen der Gesellschaft per 31. Dezember 2022 | Anzahl Teil- fonds | Verwaltetes Vermö- gen |
| --- | --- | --- |
| in UCITS | 105 | CHF | 3'307 Mio. |
| in AIF | 88 | CHF | 2'316 Mio. |
| in IU | 2 | CHF | 9 Mio. |
| Total | 195 | CHF | 5'632 Mio. |


#### Vergütung einzelner Mitarbeiterkategorien der Gesellschaft
| Gesamtvergütung für "Identifizierte Mitarbeitende" der Gesellschaft im abgelau- fenen Kalenderjahr 2022 | CHF | 2.03 – 2.07 Mio. |
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| davon feste Vergütung | CHF | 1.62 Mio. |
| davon variable Vergütung 2 | CHF | 0.41 – 0.45 Mio. |
| Gesamtzahl der Identifizierten Mitarbeitenden der Gesellschaft  per 31. Dezember 2022	 |  | 10 |

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Als "Identifizierte Mitarbeitende" gelten Mitarbeitende, deren berufliche Tätigkeit einen wesentlichen Einfluss auf das Risikopro fil der Gesellschaft oder die Risikoprofile der verwalteten Fonds ausüben. Im Einzelnen sind dies die Mitglieder der Leitungsorgane sowie andere Mitarbeitende auf demselben Vergütungsniveau, Risikoträger und die Inhaber von wesentlichen Kontrollfunktionen.
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Die Gesamtvergütung bezieht sich auf alle Mitarbeitenden der Gesellschaft inklusive Verwaltungsratsmitglieder. Die Offenlegung der Mitarbeiter- vergütung erfolgt im Einklang mit Art. 107 VO 231/2013 auf Ebene der Gesellschaft. Eine Allokation der tatsächlichen Arbeits- und Zeitaufwände auf einzelne Fonds kann nicht zuverlässig erhoben werden.
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Bonusbetrag in CHF (Cash Bonus)
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Es werden keine Vergütungen direkt aus den Fonds an Mitarbeitende bezahlt, da alle Vergütungen von der Gesellschaft vereinnahmt werden.
| Gesamtvergütung für andere Mitarbeitende der Gesellschaft	im abge- laufenen Kalenderjahr 2022 | CHF | 2.50 – 2.51 Mio. |
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| davon feste Vergütung | CHF | 2.42 Mio. |
| davon variable Vergütung 2 | CHF | 0.08 – 0.09 Mio. |
| Gesamtzahl der anderen Mitarbeitenden der Gesellschaft  per 31. Dezember 2022	 |  | 39 |


### Hinweise für qualifizierte Anleger in der Schweiz

#### Dieser Fonds (kollektive Kapitalanlage) darf in der Schweiz ausschliesslich qualifizierten Anlegern nach Art. 10 des Kol- lektivanlagengesetz (KAG) angeboten werden.
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#### Vertreter


#### Vertreter in der Schweiz ist die LLB Swiss Investment AG, Claridenstrasse 20, CH-8002 Zürich.
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#### Zahlstelle


#### Zahlstelle in der Schweiz ist die Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich.
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#### Bezugsort der massgeblichen Dokumente


#### Die Anlegerinformation nach Art. 105 AIFMG, der Treu- handvertrag sowie die Jahresberichte können kosten- los beim Vertreter sowie bei der Zahlstelle in der Schweiz bezogen werden.
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#### Zahlung von Retrozessionen und Rabatten
	- RetrozessionenDer AIFM und deren Beauftragte sowie die Ver- wahrstelle können Retrozessionen zur Deckung der Vertriebs- und Vermittlungstätigkeit von Fondsanteilen in der Schweiz oder von der Schweiz aus bezahlen. Als Vertriebs- und Vermitt- lungstätigkeit gilt insbesondere jede Tätigkeit, die darauf abzielt, den Vertrieb oder die Vermittlung von Fondsanteilen zu fördern, wie die Organisa- tion von Road Shows, die Teilnahme an Veranstal- tungen und Messen, die Herstellung von Werbe- material, die Schulung von Vertriebsmitarbeitern etc.



#### Retrozessionen gelten nicht als Rabatte, auch wenn sie ganz oder teilweise letztendlich an die Anleger weitergeleitet werden.

#### Die Offenlegung des Empfangs der Retrozessio- nen richtet sich nach den einschlägigen Bestimm- ungen des FIDLEG.
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#### Rabatte

Der AIFM und deren Beauftragte können im Ver- trieb in der Schweiz Rabatte auf Verlangen direkt an Anleger bezahlen. Rabatte dienen dazu, die auf die betreffenden Anleger entfallenden Ge- bühren und/oder Kosten zu reduzieren. Rabatte sind zulässig, sofern sie
- aus Gebühren des AIFM bezahlt werden und somit das Fondsvermögen nicht zusätzlich be- lasten;
- aufgrund von objektiven Kriterien gewährt werden;
- sämtlichen Anlegern, welche die objektiven Kriterien erfüllen und Rabatte verlangen, unter gleichen zeitlichen Voraussetzungen im glei- chen Umfang gewährt werden.


#### Die objektiven Kriterien zur Gewährung von Ra- batten durch den AIFM sind:
- Das vom Anleger gezeichnete Volumen bzw. das von ihm gehaltene Gesamtvolumen in der kollektiven Kapitalanlage oder gegebe- nenfalls in der Produktepalette des Promoters;
- die Höhe der vom Anleger generierten Ge- bühren;
- das vom Anleger praktizierte Anlageverhalten (z.B. erwartete Anlagedauer);Auf Anfrage des Anlegers legt der AIFM die ent- sprechende Höhe der Rabatte kostenlos offen.
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#### Erfüllungsort und Gerichtsstand


#### Für die in der Schweiz angebotenen Anteile ist der Erfül- lungsort am Sitz des Vertreters. Der Gerichtsstand liegt am Sitz des Vertreters oder am Sitz oder Wohnsitz des Anlegers.

### Hinweise für professionelle und semiprofessio- nelle Anleger in Deutschland
Der AIFM hat seine Absicht, die Anteile des AIF bzw. dessen Teilfonds in der Bundesrepublik Deutschland an professio- nelle und semiprofessionelle Anleger zu vertreiben der Bun- des-anstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht angezeigt und ist seit Abschluss des Anzeigeverfahrens zum Vertrieb berech- tigt.
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#### Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland


#### Die Funktion der deutschen Informationsstelle hat

#### Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG Kaiserstraße 24

#### D-60311 Frankfurt am Main

#### Email: zahlstelle@hauck-aufhaeuser.de übernommen.
In Deutschland können der Verkaufsprospekt, der Treu- handvertrag, die Jahresberichte (sofern dieser bereits pu- bliziert worden ist) sowie sonstige Informationen kostenlos in Papierform über die Informationsstelle bezogen wer- den.
Bei der Informationsstelle sind auch alle sonstigen Infor- mationen erhältlich, auf die Anleger im Fürstentum Liech- tenstein einen Anspruch haben. Die Ausgabe- und Rück- nahmepreise sind ebenfalls kostenlos bei der Informati- onsstelle erhältlich.
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#### Rücknahme von Anteilen und Zahlungen an Anleger in Deutschland

Die Rücknahme von Anteilen sowie Zahlungen an Anle- ger in Deutschland (Rücknahmeerlöse, etwaige Aus- schüttungen und sonstige Zahlungen) erfolgen über die depotführenden Stellen der Anleger. Gedruckte Einzelur- kunden werden nicht ausgegeben.
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#### Veröffentlichungen


#### Die Ausgabe- und Rücknahmepreise sowie sonstige Infor- mationen für die Anleger werden auf der Fondsinforma- tionsplattform fundinfo.com (www.fundinfo.com) veröf- fentlicht.

#### In folgenden Fällen werden die Anleger zusätzlich mittels eines dauerhaften Datenträgers im Sinne des KAGB infor- miert:
- die Aussetzung der Rücknahme der Anteile,
- die Kündigung der Verwaltung oder die Abwicklung der Gesellschaft oder eines AIF,
- Änderungen der Vertragsbedingungen, die mit den bisherigen Anlagegrundsätzen nicht vereinbar sind, die wesentliche Anlegerrechte berühren oder die Vergütungen und Aufwendungserstattungen betref- fen, die aus dem Investmentvermögen entnommen werden können, einschliesslich der Hintergründe der Änderungen sowie der Rechte der Anleger in einer verständlichen Art und Weise,
- die Verschmelzung von Investmentvermögen in Form von Verschmelzungs-informationen zu erstellen sind, und
- die Umwandlung eines Investmentvermögens in ei- nen Feeder-AIF oder die Änderungen eines Master- AIF in Form von Informationen zu erstellen sind.


### Hinweise für Anleger im Vereinigten Königreich (UK) unter dem National Private Placement Re- gime (NPPR)

#### Der AIF ist im Vereinigten Königreich (UK) ausschliesslich zum Vertrieb an Anleger unter dem National Private Placement Regime (NPPR) zugelassen.
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#### AIFM


#### IFM Independent Fund Management AG, Landstrasse 30, FL-9494 Schaan, Liechtenstein
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#### Bezugsort der massgeblichen Dokumente

Die Anlegerinformation nach Art. 105 AIFMG, der Treu- handvertrag sowie der Jahresbericht können kostenlos beim AIFM auf der Webseite www.ifm.lisowie bei der Verwahrstelle in Liechtenstein bezogen werden.
Ernst & Young AG Schanzenstrasse 4a Postfach
CH-3001 Bern
Telefon	+41 58 286 61 11 www.ey.com/ch
Bericht des Wirtschaftsprüfers des Postera Fund
Bern, 28. Juni 2023
Bericht des Wirtschaftsprüfers über den Jahresbericht 2022

### Prüfungsurteil
Wir haben die Zahlenangaben im Jahresbericht des Postera Fund und seines Teilfonds (Seiten 7 bis 18) geprüft, der aus der Vermögensrechnung und dem Vermögensinventar per 31. Dezember 2022, der Erfolgsrechnung für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr und den Veränderungen des Nettovermögens und ergänzenden Angaben zum Jahresbericht besteht.
Nach unserer Beurteilung vermitteln die Zahlenangaben im Jahresbericht ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des Postera Fund und seines Teilfonds zum 31. Dezember 2022 sowie deren Ertragslage für das dann endende Jahr in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz.

### Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir haben unsere Prüfung in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und den International Standards on Auditing (ISA) durchgeführt. Unsere Verantwortlichkeiten nach diesen Vorschriften und Standards sind im Abschnitt „Verantwortlichkeiten des Wirtschaftsprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Berichts weitergehend beschrieben.
Wir sind vom Verwalter alternativer Investmentfonds unabhängig in Übereinstimmung mit den liechtensteinischen gesetzlichen Vorschriften und den Anforderungen des Berufsstands sowie dem International Code of Ethics for Professional Accountants (including International Independence Standards) des International Ethics Standards Board for Accountants (IESBA Kodex), und wir haben unsere sonstigen beruflichen Verhaltenspflichten in Über- einstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt.
Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als eine Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen.

### Sonstige Informationen
Der Verwalter alternativer Investmentfonds ist für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen Infor- mationen umfassen übrige Darstellungen und Ausführungen im Jahresbericht, mit Ausnahme der im Abschnitt
„Prüfungsurteil“ genannten Bestandteile des geprüften Jahresberichts und unserem dazugehörenden Bericht.
Unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht erstreckt sich nicht auf die sonstigen Informationen, und wir bringen keinerlei Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu zum Ausdruck.
Im Zusammenhang mit unserer Abschlussprüfung haben wir die Verantwortlichkeit, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresbericht oder zu unseren bei der Abschlussprüfung erlangten Erkenntnissen aufweisen oder anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
Falls wir auf der Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten den Schluss ziehen, dass eine wesentliche falsche Darstellung dieser sonstigen Informationen vorliegt, sind wir verpflichtet, über diese Tatsache zu berichten. Wir haben in diesem Zusammenhang nichts zu berichten.

### Verantwortlichkeiten des Verwaltungsrats des Verwalters alternativer Investmentfonds für den Jahresbericht
Der Verwaltungsrat des Verwalters alternativer Investmentfonds ist verantwortlich für die Aufstellung eines Jahres- berichtes in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Vorschriften und für die internen Kontrollen, die der Verwal- tungsrat als notwendig feststellt, um die Aufstellung eines Jahresberichtes zu ermöglichen, der frei von wesent- lichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist.
Bei der Aufstellung des Jahresberichts ist der Verwaltungsrat dafür verantwortlich, die Fähigkeit des alternativen Investmentfonds und seines Teilfonds zur Fortführung der Geschäftstätigkeit zu beurteilen, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Geschäftstätigkeit – sofern zutreffend – anzugeben sowie dafür, den Rechnungslegungsgrundsatz der Fortführung der Geschäftstätigkeit anzuwenden, es sei denn, der Verwaltungsrat beabsichtigt, entweder den alternativen Investmentfonds zu liquidieren oder einen/mehrere seiner Teilfonds zu schliessen oder Geschäftstätigkeiten einzustellen, oder hat keine realistische Alternative dazu.

### Verantwortlichkeiten des Wirtschaftsprüfers für die Prüfung des Jahresberichts
Unsere Ziele sind, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesent- lichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und einen Bericht abzugeben, der unser Prüfungsurteil beinhaltet. Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Mass an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und den ISA durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung, falls eine solche vorliegt, stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich gewürdigt, wenn von ihnen einzeln oder insgesamt vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Nutzern beeinflussen.
Als Teil einer Prüfung in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und den ISA üben wir während der gesamten Prüfung pflichtgemässes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus:
- Identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher Darstellungen im Jahresbericht aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist höher als ein aus Irrtümern resultierendes, da dolose Handlungenkollusives Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen oder das Ausserkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
- Gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungs- handlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit des internen Kontrollsystems des Verwalters alternativer Investmentfonds abzugeben.
- Beurteilen wir die Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der dargestellten geschätzten Werte in der Rechnungslegung und damit zusammenhängenden Angaben.
- Ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des vom Verwaltungsrat angewandten Rechnungs- legungsgrundsatzes der Fortführung der Geschäftstätigkeit sowie auf der Grundlage der erlangten Prüfungs- nachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die erhebliche Zweifel an der Fähigkeit des alternativen Investmentfonds oder einer seiner Teilfonds zur Fort- führung der Geschäftstätigkeit aufwerfen können. Falls wir die Schlussfolgerung ziehen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, in unserem Bericht auf die dazugehörigen Angaben im Jahresbericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Berichts erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch die Abkehr des alternativen Investmentfonds oder einer seiner Teilfonds von der Fortführung der Geschäftstätigkeit zur Folge haben.
- Beurteilen wir die Darstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresberichtes einschliesslich der Angaben in den ergänzenden Angaben sowie, ob die dem Jahresbericht die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse in einer Weise wiedergibt, dass eine sachgerechte Darstellung erreicht wird.

Wir kommunizieren mit dem Verwaltungsrat des Verwalters alternativer Investmentfonds, unter anderem über
den geplanten Umfang und die geplante zeitliche Einteilung der Prüfung sowie über bedeutsame Prüfungsfeststel- lungen, einschliesslich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung identifizieren.
Ernst & Young AG
Adriano Guerra (Qualified Signature)

#### Anna-Nora Niederkofler ( Qualified Signature)

#### Liechtensteinischer Wirtschaftsprüfer	Magistra der Wirtschaftswissenschaften (Leitender Prüfer)
IFM Independent Fund Management AG
Landstrasse 30	Postfach 355	9494 Schaan	Fürstentum Liechtenstein	T +423 235 04 50	F +423 235 04 51 infoöifm. li	www.ifm.li	HR FL-0001.532.594-8