### Credit Policies
The Investment Manager assesses credit quality according to the references and methods described below.
For bonds, credit ratings are considered at the security or issuer level and at the time of securities’ purchases. The funds may hold securities that have been downgraded.
For bonds and money market instruments, the Management Company only uses ratings of credit agencies established and registered in the EU. The Management Company does its own credit analysis and does not solely rely on agency credit ratings.
INVESTMENT GRADE BONDS (AAA/AAA TO BBB-/BAA3) AND BELOW INVESTMENT GRADE BONDS (BB+/BA1 OR LOWER)
These securities must be rated by Standard & Poor’s or another internationally recognised rating agency. If ratings disagree, we use the second-highest rating.
ASSETS HELD BY MONEY MARKET FUNDS
When assessing money market instruments, securitisations and asset-backed commercial papers for money market funds (as defined and regulated by Regulation (EU) 2017/1131) to determine whether their credit quality receives a favourable assessment, the Management Company reviews agency credit ratings and also applies its own internal credit quality assessment procedure using up-to-date quality information from other reliable sources.
This procedure is based on prudent, systematic and continuous assessment methodologies that take into account the characteristics of both issuer and instrument and has been validated by experience and empirical evidence, including back- testing.
The procedure includes criteria to analyse financial data, identify trends, and track key determinants of credit risk. The Management Company supervises the application of the procedure by a team of credit research analysts and regularly monitors the procedure for accuracy, adequacy and proper execution, making adjustments to the relative importance of the assessment criteria from time to time. The procedure complies with articles 19.4 and
20.2 of Regulation (EU) 2017/1131 and is approved by the management company’s conducting officers and subsequently by the management company’s directors.
The internal assessment procedure relies on numerous indicators. Examples of quantitative criteria include pricing of money market instruments and credit default swaps; monitoring of relevant financial indices covering geographical, sector, and asset class; and industry-specific financial and default information. Examples of qualitative criteria include the competitive position, governance risk, financial situation and liquidity sources of the issuer; the issuer’s ability to react to future events; the strength of the issuer’s sector within the economy and relative to economic trends; and the class, structure, short- term characteristics, underlying assets, liquidity profile, relevant markets, and potential operational and counterparty risks of the instrument. According to article 21 of Regulation (EU) 2017/1131, the Management Company documents its internal credit quality assessment procedure and credit quality assessments.

Translation (ENDE, 2023-09-28):
#### Bonitätsrichtlinien
Der Investmentmanager bewertet die Bonität gemäß den unten beschriebenen Referenzen und Methoden.
Bei Anleihen werden Ratings auf Wertpapier- oder Emittentenebene und zum Zeitpunkt des Ankaufs von Wertpapieren berücksichtigt. Die Teilfonds können Wertpapiere halten, die herabgestuft wurden.
Für Anleihen und Geldmarktinstrumente verwendet die Verwaltungsgesellschaft ausschließlich Ratings von in der EU niedergelassenen und registrierten Ratingagenturen. Die Verwaltungsgesellschaft führt eine eigene Kreditanalyse durch und stützt sich nicht ausschließlich auf Ratings von Agenturen.
INVESTMENT GRADE-ANLEIHEN (AAA/AAA BIS BBB-/BAA3) UND ANLEIHEN UNTER INVESTMENT GRADE (BB+/BA1 ODER NIEDRIGER)
Diese Wertpapiere müssen von Standard & Poor's oder einer anderen international anerkannten Ratingagentur bewertet worden sein. Wenn Ratings nicht übereinstimmen, verwenden wir das zweithöchste Rating.
VON GELDMARKTFONDS GEHALTENE VERMÖGENSWERTE
Bei der Bewertung von Geldmarktinstrumenten, Verbriefungen und Asset-Backed Commercial Papers für Geldmarktfonds (wie in der Verordnung (EU) 2017/1131 definiert und geregelt), um festzustellen, ob ihre Bonität positiv beurteilt wird, überprüft die Verwaltungsgesellschaft die Ratings der Agenturen und wendet	auch	ihr	eigenes	internes Bonitätsbewertungsverfahren unter Verwendung aktueller Qualitätsinformationen aus anderen zuverlässigen Quellen an.
Dieses Verfahren basiert auf vorsichtigen, systematischen und fortlaufenden Bewertungsmethoden, die die Eigenschaften sowohl des Emittenten als auch des Instruments berücksichtigen, und wurde durch Erfahrung und empirische Nachweise, einschließlich Rückvergleichen, validiert.
Das Verfahren umfasst Kriterien zur Analyse von Finanzdaten, zur Identifizierung von Trends und zur Verfolgung der wichtigsten Determinanten des Kreditrisikos. Die Verwaltungsgesellschaft überwacht die Anwendung des Verfahrens durch ein Team von Bonitätsanalysten und überwacht das Verfahren regelmäßig auf Genauigkeit, Angemessenheit und ordnungsgemäße Durchführung, wobei sie von Zeit zu Zeit Anpassungen der relativen Bedeutung der Bewertungskriterien vornimmt. Das Verfahren entspricht den Artikeln 19.4 und 20.2 der Verordnung (EU) 2017/1131 und wird von den Conducting Officers der Verwaltungsgesellschaft und anschließend von den Direktoren der Verwaltungsgesellschaft genehmigt.
Das interne Bewertungsverfahren stützt sich auf zahlreiche Indikatoren. Beispiele für quantitative Kriterien sind die Preisgestaltung von Geldmarktinstrumenten und Credit Default Swaps, die Überwachung relevanter Finanzindizes, die Regionen, Sektoren und Anlageklassen abdecken, sowie branchenspezifische Finanz- und Ausfallinformationen. Beispiele für qualitative Kriterien sind die Wettbewerbsposition, das Governance-Risiko, die Finanzlage und die Liquiditätsquellen des Emittenten, die Fähigkeit des Emittenten, auf künftige Ereignisse zu reagieren, die Stärke des Sektors des Emittenten innerhalb der Wirtschaft und im Verhältnis zur wirtschaftlichen Entwicklung sowie die Klasse, die Struktur, die kurzfristigen Eigenschaften, die zugrunde liegenden Vermögenswerte, das Liquiditätsprofil, die relevanten Märkte und die potenziellen operativen Risiken und Gegenparteirisiken des Instruments. Gemäß Artikel 21 der Verordnung (EU) 2017/1131 dokumentiert die Verwaltungsgesellschaft ihr internes Verfahren zur Beurteilung der Bonität und ihre Beurteilung der Bonität.