The limit set as 20% is raised to 35% provided this is justified on the basis of exceptional market conditions and, in particular, on regulated markets on which certain securities or money-market instruments are in a strongly dominant position. An investment up to this limit is only possible with a single issuer. The limit defined in a) above is not applicable.
- The AGIF may not acquire voting shares carrying a voting right for any of its investment funds to such an extent that it would be permitted to exercise a significant influence over the management of the issuer. A sub-fund may acquire a maximum of 10% of the non-voting shares, bonds and money-market instruments of a single issuer and a maximum of 25% of the units of a single UCITS or UCI. This limit does not apply to the acquisition of bonds, money market instruments and target fund units if the total amount issued or the net amount of the shares issued cannot be calculated. Nor does it apply insofar as these securities and money market instruments are issued or guaranteed by an EU Member State or its central, regional or local authorities or by a non-Member State, or are issued by public international bodies to which one or more Member States of the EU belong.
- VAG Investment Restriction means that the Master Fund to the extent it invests - irrespective of its specific Asset Class Principles, its individual investment objective and its individual investment restrictions which fully continue to apply – in (1) Asset Backed Securities/ Mortgage Backed Securities may only invest in Asset Backed Securities / Mortgage Backed Securities which at the time of acquisition have a rating of at least BBB- (Standard & Poor’s and Fitch) or of at least Baa3 (Moody’s) or the equivalent by another Rating Agency or, if unrated, as determined by the Investment Manager to be of comparable quality, and which are admitted to or included in an official market or if the issuer has its registered offices in a contracting state to the Agreement on the European Economic Area or a full member State to the Organisation for Economic Cooperation and Development and to the extent it invests in (2) Debt Securities (excluding Asset Backed Securities / Mortgage Backed Securities) may only invest in Debt Securities which at the time acquisition have a rating of at least B- (Standard & Poor’s and Fitch) or of at least B3 (Moody’s) or the equivalent by another Rating Agency or, if unrated, as determined by the Investment Manager to be of comparable quality. In addition, VAG Investment Restriction means that for the case that two different ratings exist the lower rating will be relevant. If three or more different ratings exist the second-highest rating will be relevant. An internal rating by the Investment Manager can only be taken into account if such internal rating complies with requirements as set out in the BaFin circular 11/2017 (VA). Assets as mentioned in sentence 1 which have been down-graded below the minimum rating as mentioned in sentence 1, must not exceed 3% of Master Fund assets. If assets as described in the aforementioned sentence exceed 3% of the Master Fund assets they must be sold within six months from the day on which the exceeding of the 3% threshold took place, but only to the extent such assets exceed 3% of Master Fund assets. Investment restrictions which are related to a specific VAG investor are not covered by the VAG Investment Restriction.

Translation (ENDE, 2020-03-26):
Die auf 20 % festgelegte Grenze wird auf 35 % angehoben, sofern dies aufgrund außergewöhnlicher Marktbedingungen gerechtfertigt ist, und zwar insbesondere auf geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente stark dominieren. Eine Anlage bis zu dieser Grenze ist nur bei einem einzigen Emittenten möglich. Die Grenze gemäß a) oben ist nicht anwendbar.
- Der AGIF darf für keinen seiner Investmentfonds stimmberechtigte Anteile erwerben, die mit einem Stimmrecht verbunden sind, das es ihm erlauben würde, einen wesentlichen Einfluss auf die Geschäftsführung des Emittenten auszuüben. Ein Teilfonds darf höchstens 10 % der stimmrechtslosen Anteile, Anleihen und Geldmarktinstrumente eines Emittenten und höchstens 25 % der Anteile eines OGAW oder eines OGA erwerben. Diese Grenze gilt nicht für den Erwerb von Anleihen, Geldmarktinstrumenten und Zielfondsanteilen, wenn sich das Gesamtemissionsvolumen bzw. der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile nicht berechnen lässt. Sie ist auch insoweit nicht anzuwenden, als diese Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften oder von einem Drittstaat begeben werden oder garantiert sind oder von internationalen Organismen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen ein oder mehrere EU-Mitgliedstaaten angehören, begeben werden.
- VAG-Anlagebeschränkungen bedeutet, dass der Masterfonds, soweit er – ungeachtet seiner spezifischen Anlageklassengrundsätze, seines individuellen Anlageziels und seiner individuellen Anlagebeschränkungen, die in vollem Umfang weiter gelten – in (1) Asset Backed Securities / Mortgage Backed Securities investiert, nur in Asset Backed Securities / Mortgage Backed Securities investieren darf, die zum Zeitpunkt des Erwerbs ein Rating von mindestens BBB- (Standard & Poor’s und Fitch) oder von mindestens Baa3 (Moody’s) oder ein gleichwertiges Rating von einer anderen Rating-Agentur besitzen oder, wenn sie kein Rating besitzen, nach Ansicht des Investmentmanagers von vergleichbarer Qualität sind, und die an einem amtlichen Markt zugelassen oder in einen solchen aufgenommen wurden oder deren Emittent seinen eingetragenen Sitz in einem Vertragsstaat des EWR-Abkommens oder einem Vollmitgliedsstaat der OECD hat, und soweit er in (2) Schuldtitel (außer Asset Backed Securities / Mortgage Backed Securities) investiert, nur in Schuldtitel investieren darf, die zum Zeitpunkt des Erwerbs ein Rating von mindestens B- (Standard & Poor’s und Fitch) oder mindestens B3 (Moody’s) oder ein gleichwertiges Rating von einer anderen Rating-Agentur besitzen oder, wenn sie kein Rating besitzen, nach Ansicht des Investmentmanagers von vergleichbarer Qualität sind. Außerdem bedeutet VAG- Anlagebeschränkungen, dass in dem Fall, dass zwei unterschiedliche Ratings vorhanden sind, das niedrigere Rating relevant ist. Wenn drei oder mehr unterschiedliche Ratings vorhanden sind, ist das zweithöchste Rating relevant. Ein internes Rating des Investmentmanagers kann nur berücksichtigt werden, wenn ein solches internes Rating die im BaFin-Rundschreiben 11/2017 (VA) dargelegten Anforderungen erfüllt. Vermögenswerte wie die in Satz 1 genannten, die unter die in Satz 1 genannte Mindestbewertung herabgestuft wurden, dürfen 3 % der Vermögenswerte des Masterfonds nicht überschreiten. Wenn die im vorstehenden Satz beschriebenen Vermögenswerte 3 % des Nettovermögens des Masterfonds überschreiten, müssen sie innerhalb von sechs Monaten ab dem Datum, an dem die Grenze von 3 % überschritten wurde, verkauft werden, jedoch nur in dem Maße, wie diese Vermögenswerte3 % des Nettovermögens des Masterfonds überschreiten. Anlagebeschränkungen, die für einen spezifischen VAG-Anleger gelten, werden nicht von den VAG-Anlagebeschränkungen abgedeckt.