Investment Grade means an investment in Fixed-Interest Securities which, at the time of acquisition, have a rating of at least BBB- (Standard & Poor’s and Fitch) or of at least Baa3 (Moody’s) or the equivalent by another rating agency or, if unrated, as determined by the investment manager to be of comparable quality. If there are two different ratings with at least one investment grade rating for a Fixed- Interest Security, such Fixed-Interest Security is considered as investment grade if this Fixed-Interest Security is not included in an investment limit for High-Yield Investments according to a Master Fund’s investment restrictions.
Passive violation of limits
Exceeding or falling below limits contained in the Master Fund’s specific asset class principles in combination with the Master Fund’s individual investment restrictions is permitted if this occurs due to changes in the value of assets held in the Master Fund, due to the exercise of subscription or option rights and/or due to a change in the value of the Master Fund assets as a whole, and/or in connection with the issue or redemption of share certificates (“passive violation of limits”). In such cases, the investment manager will seek to re- comply with those limits within an appropriate timeframe.
Use of techniques and instruments
The Management Company may use techniques and instruments in relation to the Master Fund for the purpose of efficient portfolio management (including for hedging purposes) (in accordance with the “General Investment Principles of the Master Fund”).
Under no circumstances may the Master Fund deviate from the cited investment objective when employing techniques and instruments.
Possible impact of derivative use on the risk profile of the Master Fund
The Master Fund may use derivatives – such as futures, options and swaps – for hedging purposes. This may have an impact on the general profile of the Master Fund by reducing the opportunities and risks accordingly. Hedging can be used in particular to reflect the different currency-hedged Share Classes and thus to mark the profile of the respective Share Class.
In addition, the Master Fund may also use derivatives for speculative purposes to increase income in pursuing the investment objective, specifically to reflect the general profile of the Master Fund and to increase exposure over and above the exposure of a fund that is fully invested in securities. In reflecting the general Master Fund’s profile through derivatives, the general Master Fund’s profile will be implemented through the replacement of direct investments in securities, for example, by investments in derivatives or also, in shaping the general Master Fund’s profile, specific components of the individual investment objectives and principles may be derivative-based, for example reflecting currency positions through investments in derivatives, which normally will not have a substantial effect on the general Master Fund’s profile. In particular, if the Master Fund’s investment objective states that, with the objective of achieving additional returns, the investment managers may also assume separate foreign currency risks with regard to certain foreign currencies and/or separate risks with regard to equities, bonds and/or commodity futures indices and/or precious metals indices and/or commodity indices, these components of the investment objectives and principles are predominantly derivative-based.
If the Master Fund employs derivatives to increase the level of investment (use of derivatives for investment purposes), it does so in order to achieve a medium to long-term risk profile that offers potentially much greater market risk than that of a fund with a similar profile that does not invest in derivatives.
In this connection, the investment managers follow a risk-controlled approach.
Master Fund’s ability to exceed or fall below specified investment limits
The Master Fund has the ability to exceed or fall below specified limits by acquiring or selling corresponding assets if it is simultaneously ensured, through the use of techniques and instruments, that the respective market risk potential as a whole adheres to these limits, unless otherwise stated in the Master Fund’s individual investment restrictions.
For this purpose, the techniques and instruments are taken into account with the delta-weighted value of the respective underlyings in the manner prescribed. Neutralising techniques and instruments are counted as risk-reducing factors even if their underlyings do not correspond fully to the assets of the Master Fund.
Liquidity
Should the specific asset class principles of the Master Fund in combination with its individual investment restrictions provide that the sole purpose of deposits, money market instruments and/or money-market funds is to ensure the necessary liquidity of the Master Fund (liquidity management), these instruments are not used for purposes of implementing the strategic orientation of the Master Fund. In this case, their purpose is in particular to fulfil the obligations of the Master Fund (e.g. for payment of the Subscription Price or to service redemptions of Shares) and to provide collateral or margins in the context of the use of techniques and instruments. Any collateral or margins provided are not included in any specific liquidity limit in regards to investments in deposits, money market instruments and/or money market funds provided by the Master Fund’s specific asset class principles in combination with the Master Fund’s individual investment restrictions.
General investment principles of the Master Fund
- The Master Fund may invest in the following assets:
	- Securities and money-market instruments,
		- that are traded on a stock exchange or another regulated market of an EU Member State or of a non-Member State which is recognised and open to the public and operates regularly; or
		- that originate from new issues whose conditions of issue contain the obligation to apply for admission to official trading on a stock exchange or on another regulated market (see above) and the admission for which is obtained no later than one year after the issue.

Translation (ENDE, 2020-03-26):
Investment Grade bezeichnet eine Anlage in Festverzinslichen Wertpapieren, die zum Zeitpunkt des Erwerbs ein Rating von mindestens BBB- (Standard & Poor’s und Fitch) oder von mindestens Baa3 (Moody’s) oder ein entsprechendes Rating von einer anderen Rating-Agentur besitzen oder, wenn sie kein Rating besitzen, nach Ansicht des Investmentmanagers von vergleichbarer Qualität sind. Wenn zwei verschiedene Ratings mit mindestens einem Investment-Grade-Rating für ein Festverzinsliches Wertpapier vorhanden sind, wird dieses Festverzinsliche Wertpapier als Investment-Grade-Anlage angesehen, sofern er nicht unter eine Anlagegrenze für High Yield-Anlagen gemäß den Anlagebeschränkungen des Masterfonds fällt.
Passive Grenzverletzung
Eine Über- bzw. Unterschreitung der in den spezifischen Anlageklassengrundsätzen des Masterfonds enthaltenen Anlagegrenzen in Verbindung mit seinen individuellen Anlagebeschränkungen ist zulässig, wenn dies durch Wertveränderungen von im Masterfonds enthaltenen Vermögenswerten, durch Ausübung von Bezugs- oder Optionsrechten und/oder durch Veränderung des gesamten Vermögens des Masterfonds und/oder in Zusammenhang mit der Ausgabe oder Rücknahme von Anteilscheinen geschieht (sog. „passive Grenzverletzung“). In diesen Fällen ist die Wiedereinhaltung der genannten Grenzen in angemessener Frist anzustreben.
Einsatz von Techniken und Instrumenten
Die Verwaltungsgesellschaft kann zum Zwecke einer effizienten Portfolioverwaltung (auch zu Absicherungszwecken) Techniken und Instrumente für den Masterfonds einsetzen (in Übereinstimmung mit den „Allgemeinen Anlagegrundsätzen des Masterfonds“).
Unter keinen Umständen darf der Masterfonds beim Einsatz von Techniken und Instrumenten von dem genannten Anlageziel abweichen.
Mögliche Auswirkung der Verwendung von Derivaten auf das Risikoprofil des Masterfonds
Der Masterfonds kann Derivate – z. B. Futures, Optionen und Swaps – zu Absicherungszwecken einsetzen. Dies kann sich in Form von entsprechend geringeren Chancen und Risiken auf das allgemeine Fondsprofil des Masterfonds niederschlagen. Hedging kann insbesondere zur Darstellung der verschiedenen währungsabgesicherten Anteilklassen eingesetzt werden und damit das Profil der jeweiligen Anteilklasse prägen. Darüber hinaus kann der Masterfonds Derivate auch in spekulativer Hinsicht zur Steigerung der Erträge im Rahmen der Verfolgung des Anlageziels, namentlich zur Darstellung des allgemeinen Fondsprofils des Masterfonds und zur Erhöhung des Investitionsgrades über den Investitionsgrad eines voll in Wertpapieren investierten Fonds hinaus, einsetzen. Bei der Darstellung des allgemeinen Fondsprofil des Masterfonds durch Derivate wird das allgemeine Fondsprofils des Masterfonds umgesetzt, indem Direktinvestitionen z. B. in Wertpapiere durch Derivate ersetzt oder auch – das allgemeine Fondsprofil des Masterfonds mitgestaltend – indem bestimmte Komponenten der Anlageziele und
-grundsätze des Masterfonds auf der Grundlage von Derivaten verwirklicht werden können, z. B. indem Währungsengagements durch Derivate abgebildet werden, was sich in der Regel nicht wesentlich auf das allgemeine Fondsprofil des Masterfonds auswirkt. Insbesondere wenn das Anlageziel des Masterfonds dahingehend lautet, dass die Investmentmanager zur Erwirtschaftung zusätzlicher Erträge auch separate Währungsrisiken in Bezug auf bestimmte Fremdwährungen und/oder separate Risiken in Bezug auf Aktien-, Renten- und/oder Warentermin-, Edelmetall- oder Rohstoffindizes übernehmen können, basieren diese Komponenten der Anlageziele und -grundsätze hauptsächlich auf Derivaten.
Wenn der Masterfonds Derivate zur Erhöhung des Investitionsgrades einsetzt (Einsatz von Derivaten für Anlagezwecke), strebt er über einen mittel- bis langfristigen Zeitraum betrachtet ein Risikoprofil an, das bezogen auf einen derivatefreien Fonds mit vergleichbarem Profil möglicherweise ein wesentlich höheres Marktrisiko aufweist.
Dabei verfolgen die Investmentmanager einen risikokontrollierten Ansatz.
Möglichkeiten des Masterfonds in Bezug auf die Über- oder Unterschreitung der festgesetzten Anlagegrenzen
Der Masterfonds hat die Möglichkeit, beim Kauf oder Verkauf korrespondierender Vermögenswerte die festgesetzten Grenzen zu über- oder unterschreiten, wenn gleichzeitig durch den Einsatz von Techniken und Instrumenten sichergestellt wird, dass das entsprechende Marktrisikopotenzial insgesamt diesen Grenzen entspricht, sofern in den individuellen Anlagebeschränkungen des Masterfonds nichts anderes angegeben ist.
Die Techniken und Instrumente werden für diesen Zweck mit dem deltagewichteten Wert der jeweiligen Basiswerte in der vorgeschriebenen Weise berücksichtigt. Marktgegenläufige Techniken und Instrumente werden auch dann als risikomindernd angerechnet, wenn ihre Basiswerte und die Vermögenswerte des Masterfonds nicht vollständig übereinstimmen.
Liquidität
Sollten die spezifischen Anlageklassengrundsätze des Masterfonds in Verbindung mit seinen individuellen Anlagebeschränkungen vorschreiben, dass Einlagen, Geldmarktinstrumente und/oder Geldmarktfonds nur eingesetzt werden dürfen, um die erforderliche Liquidität des Masterfonds sicherzustellen (Liquiditätsmanagement), werden diese Instrumente nicht zur Umsetzung der strategischen Ausrichtung des Masterfonds verwendet. In diesem Fall dienen sie insbesondere dazu, die Verpflichtungen des Masterfonds (z. B. für die Zahlung des Ausgabepreises oder die Bedienung von Anteilsrücknahmen) zu erfüllen und Sicherheiten oder Einschusszahlungen im Rahmen der Verwendung von Techniken und Instrumenten bereitzustellen. Bereitgestellte Sicherheiten oder Einschusszahlungen sind nicht in den spezifischen Liquiditätsgrenzen in Bezug auf Anlagen in Einlagen, Geldmarktinstrumenten und/oder Geldmarktfonds gemäß den spezifischen Anlageklassengrundsätzen des Masterfonds in Verbindung mit seinen individuellen Anlagebeschränkungen enthalten.
Allgemeine Anlagegrundsätze des Masterfonds
- Der Masterfonds kann in folgende Vermögenswerte investieren:
	- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente,
		- die an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt eines EU-Mitgliedstaats oder eines Drittstaats gehandelt werden, der anerkannt und für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist; oder
		- die aus Neuemissionen stammen, deren Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, die Zulassung zur amtlichen Notierung an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt (siehe oben) zu beantragen, und deren Zulassung spätestens vor Ablauf eines Jahres nach der Emission erlangt wird.