# S	=	R × (RP × ER) SP
where:
S	is the number of Shares of the selected Class to be issued;
R  is the number of Shares of the first Class specified in the notice which the holder thereof has requested to be exchanged;
RP  is the repurchase price per Share of the first Class as calculated as at the Valuation Point for the Dealing Day on which the exchange is to be effected;
ER  in the case of an exchange of Shares designated in the same currency, is 1. In any other case ER is the currency conversion factor determined by the Directors on the relevant Dealing Day as representing the effective rate of exchange applicable to the transfer of assets between Funds relating to the first and the new Class(es) of Shares after adjusting such rate as may be necessary to reflect the effective costs of making such transfer;
SP  is the subscription price per Share for the selected Class as calculated as at the Valuation Point for the Dealing Day on which the exchange is to be effected.
and the number of shares of the selected Class to be created or issued shall be so created or issued in respect of each of the Shares of the first Class being exchanged in the proportion (or as nearly as may be in the proportion) S to R where S and R have the meanings ascribed to them above.
When requesting the exchange of Shares as an initial investment in a Fund, Shareholders should ensure that the value of the Shares exchanged is equal to or exceeds the Minimum Holding for the relevant Fund. In the case of an exchange of a partial holding only, the value of the remaining holding must also be at least equal to the Minimum Holding for the Fund.
Shares may not be exchanged from one Fund to another during any period when the calculation of the Net Asset Value of the relevant Fund is suspended in the manner described under “Suspension” under the heading “Calculation and Suspension of Calculation of Net Asset Value”. Shareholders applying to have their Shares exchanged from one Fund to another will be notified of any such suspension and unless withdrawn, their exchange application will be considered on the next Dealing Day on which both the Original Fund and the Selected Fund are dealt following the end of such suspension.
Exchange requests received after the Dealing Deadline for the relevant Dealing Day shall be held in abeyance until the next Dealing Day unless the Company and Administrator otherwise agree in exceptional circumstances provided that any such late application is received prior to the Valuation Point.
The Company may compulsorily exchange all or any Shares of one class in a Fund (the “Original Share Class”) for Participating Shares of any class of the same Fund (the “Selected Share Class”) by not less than four weeks' notice expiring on a Dealing Day to holders of Shares in the Original Share Class. No compulsory exchange will be made if it would result in the Shareholder holding a number of Shares of either the Original Share Class or the Selected Share Class of a value which is less than the Minimum Holding for the relevant Fund and Class. No fee is charged for compulsory exchanges of any Shares of one class in a Fund and a compulsory exchange will not be effected if it results in an increase of fees to Shareholders. The Company or its delegate shall determine the number of Shares of the Selected Share Class to be issued on exchange in accordance with the formula as outlined above.
The Manager reserves the right to refuse exchange purchases (or purchase and redemption and/or redemption and purchase transactions) if, in the judgment of the Manager, the transaction would adversely affect a Fund and its Shareholders. Although the Manager has no current intention of terminating or modifying the exchange privilege, it reserves the right to do so at any time.

Translation (ENDE, 2022-07-22):
# S=R×(RP×ER)
SP
Dabei entspricht
S	der Anzahl der Anteile der ausgewählten auszugebenden Klasse;
R	der Anzahl der Anteile der im Antrag erstgenannten Klasse, deren Umtausch ihr Inhaber beantragt hat;
RP  dem Rückkaufpreis je Anteil der erstgenannten Klasse, der zum Bewertungszeitpunkt an dem Handelstag, an dem der Umtausch erfolgen soll, berechnet wird;
ER  der Zahl 1, wenn auf dieselbe Währung lautende Anteile umgetauscht werden. In jedem anderen Fall ist ER der Währungsumrechnungsfaktor, den der Verwaltungsrat zum Bewertungszeitpunkt am betreffenden Handelstag als denjenigen ermittelt, der den effektiven Umrechnungskurs für die Übertragung von Vermögenswerten zwischen Fonds der erstgenannten und der neuen Anteilklasse(n) repräsentiert, nachdem am Kurs gegebenenfalls notwendige Berichtigungen vorgenommen wurden, um die effektiven Kosten der Übertragung zu berücksichtigen;
SP  dem Zeichnungspreis je Anteil der ausgewählten Klasse, der zum Bewertungszeitpunkt an dem Handelstag, an dem der Umtausch erfolgen soll, berechnet wird.
und die Anzahl der Anteile der ausgewählten Klasse, die gebildet oder ausgegeben werden sollen, wird bezüglich der umzutauschenden Anteile der erstgenannten Klasse im Verhältnis (oder so weit wie möglich im Verhältnis) von S zu R gebildet oder ausgegeben, wobei S und R die obigen Bedeutungen haben.
Bei einem Antrag auf den Umtausch von Anteilen, der zu einer Erstanlage in einem Fonds führt, sollten Anteilinhaber sicherstellen, dass der Wert der getauschten Anteile dem Mindestbestand des betreffenden Fonds entspricht oder diesen übersteigt. Sollte lediglich ein Teil einer Beteiligung umgetauscht werden, muss der Wert der verbleibenden Beteiligung ebenfalls mindestens dem Mindestbestand dieses Fonds entsprechen.
Anteile dürfen in Zeiträumen, in denen die Berechnung des Nettoinventarwerts des betreffenden Fonds auf die wie unter „Aussetzung“ unter „Berechnung und Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts“ beschriebene Art und Weise ausgesetzt ist, nicht von einem Fonds in einen anderen umgetauscht werden. Anteilinhaber, die den Umtausch ihrer Anteile von einem Fonds in einen anderen beantragt haben, werden über eine solche Aussetzung informiert, und der Umtauschantrag wird am nächsten Handelstag, an dem sowohl der ursprüngliche Fonds als auch der ausgewählte Fonds gehandelt werden, bearbeitet, sofern er nicht zwischenzeitlich zurückgezogen wurde.
Umtauschanträge, die nach Handelsschluss des betreffenden Handelstags eingehen, werden bis zum nächsten Handelstag zurückgestellt, sofern die Gesellschaft und der Administrator nicht unter außerordentlichen Umständen Anderweitiges vereinbaren und sofern der verspätete Antrag noch vor dem Bewertungszeitpunkt eingeht.
Die Gesellschaft kann den Umtausch aller oder einiger Anteile einer Klasse eines Fonds (die „ursprüngliche Anteilsklasse“) in gewinnberechtigte Anteile einer beliebigen Klasse desselben Fonds (die „ausgewählte Anteilsklasse“) erzwingen, sofern den Inhabern von Anteilen der ursprünglichen Anteilsklasse eine an einem Handelstag ablaufende Frist von mindestens vier Wochen gewährt wurde. Es findet kein Zwangsumtausch statt, wenn dieser dazu führen würde, dass ein Anteilinhaber eine Anzahl von Anteilen entweder an der ursprünglichen Anteilsklasse oder an der ausgewählten Anteilsklasse hält, deren Wert unter dem Mindestbestand des betreffenden Fonds und der betreffenden Klasse liegt. Für den Zwangsumtausch von Anteilen einer Klasse eines Fonds werden keine Gebühren erhoben, und ein Zwangsumtausch wird nicht durchgeführt, wenn dies zu einem Anstieg der Gebühren für Anteilinhaber führen würde. Die Gesellschaft oder eine von ihr beauftragte Person hat die Anzahl der Anteile der ausgewählten Anteilsklasse, die bei einem Umtausch auszugeben sind, gemäß der oben dargestellten Formel zu bestimmen.
Der Manager behält sich das Recht vor, Umtauschkäufe (oder Kauf- und Rücknahme- und/oder Rücknahme- und Kauftransaktionen) abzulehnen, wenn die Transaktion nach Einschätzung des Managers einen Fonds und seine Anteilinhaber nachteilig beeinflussen würde. Der Manager beabsichtigt derzeit zwar nicht, das Umtauschrecht zu annullieren oder zu ändern, behält sich jedoch das Recht vor, dies jederzeit zu tun.