The following risks may be encountered as a result of the Fund's investment policy.
(c)(1) Risks entailed by Fund units
Investing in fund units is a form of investment that is characterised by the principle of risk diversification. However, the risks associated with investing in fund units – particularly as a result of the Fund's investment policy, the assets held in the Fund and the transactions in the units – cannot be excluded. With regard to their risks and rewards, fund units are comparable to securities, and possibly in combination with the instruments and techniques employed.
In the case of units denominated in a foreign currency, the exchange rates entail risks and rewards. It must also be considered that such units are exposed to what is referred to as “transfer risk”. The purchaser of the units only makes a profit on selling his units if the increase in value exceeds the front-end load paid at the time of purchase, taking into account the redemption fee. In the case of just a brief duration of the particular investment the front-end load may reduce the performance for the investor or even result in losses.
There is a risk of loss in the case of assets held abroad in particular which can result from insolvency, failures in the duty of care or abusive conduct by the Depositary or a sub-depositary (depositary risks).
The Fund may fall victim to fraud or other criminal acts. It may suffer losses as a result of misunderstandings or errors on the part of employees of the Management Company or external parties or due to external events such as natural disasters (operational risks).
(c)(2) Risks entailed by the Fund's investments General risks inherent in securities
When choosing investments, the expected performance of the assets takes priority. It should be noted that, in addition to the opportunities for price gains and income, securities are exposed to the risk that their price will fall below the original price paid at the time of purchase.
Risks entailed by equities
Experience tells us that the prices of equities and equity-like securities (e.g. index certificates) are subject to major fluctuations. They therefore offer opportunities for considerable gains in price although there are also corresponding risks to be considered. The factors influencing the price of shares are in particular the profit development of individual enterprises and sectors as well as
general economic developments and political perspectives which determine expectations on the stock markets and ultimately the pricing.
Risk in the case of fixed-rate and variable-rate securities and zero-coupon bonds
Factors which influence changes in the prices of interest-bearing securities are above all the development of interest rates on the capital markets which are in turn affected by general economic factors. With rising capital market interest rates, interest-bearing securities may suffer falls in price, whilst they may rise when interest rates on the capital markets fall. The changes in price also depend on the term or remaining term of the interest-bearing securities. As a rule, interest-bearing securities with shorter terms are exposed to lower price risks than interest-bearing securities with longer terms. However, this generally means that lower yields have to be tolerated as well as higher reinvestment costs because of the more frequent (shorter) maturities of the securities held.
Variable-rate securities are subject to interest rate risks to a lesser extent than fixed-rate securities.
Duration management is a possible means of controlling interest rate risk. The duration is the weighted lock-in period for the capital employed. The longer the duration of a security, the more strongly the security will react to changes in interest rates.
Because of their comparatively longer term to maturity and the lack of regular interest payments, securities without regular interest payments and zero-coupon bonds react to a higher degree than fixed-rate securities to changes in the interest rates. During periods of rising capital market interest rates the marketability of such debt securities may be restricted.
Risks in the case of participation certificates
Under their terms of issue participation certificates mainly have the character of bonds or of equities. The risks entailed by them are similar to those posed by bonds or equities.
Credit risk
Even with a cautious selection of the securities that are to be acquired, credit risk, i.e. the risk of loss due to the insolvency of issuers (issuer risk), cannot be excluded.
Credit risk
The Fund may invest part of its assets in government or corporate bonds. The issuers of such bonds may become insolvent, meaning that some or all of the value of the bonds could be lost.
Sector risk
Sector risk is the dependence on the performance of corporate profits in a single sector or in related sectors. It includes risk factors within the business environment over which a company has minimal or no influence.
Counterparty risk
For non-traded transactions there may be a counterparty risk in that the contracting party is either unable to meet his obligations to pay or settles them partially or with a delay. The contract parties are first-rate financial institutions which specialise in such business.
Concentration risk
Risks may arise if the investment is concentrated on certain assets or markets. The Fund is then particularly dependent on the performance of these assets or markets. If the Fund focuses its investment activities on particular countries or regions, its level of risk diversification will be also reduced. As a consequence, the Fund is particularly dependent on the development of individual countries/regions or countries/regions with close ties and the companies domiciled and/or operating in them. Economic or political instability in countries where the Fund invests may lead to the non- payment or partial payment of funds it is owed despite the issuer of the respective security or other
asset being solvent. Reasons for this may include currency or transfer restrictions or other legislative changes.
Country risk
If the Fund focuses its investment activities on particular countries, its level of risk diversification will be reduced. As a consequence, the Fund is particularly dependent on the development of individual or related countries and the companies domiciled or operating in them. Investments in emerging markets offer the chance of above-average earnings because of the fast economic growth of such upwardly aspiring markets. However, because of the higher volatility of the market and exchange rates and other default risks, this may entail greater risks.
Liquidity risk
The liquidity of a financial market product is viewed as the ease and speed with which it can be resold at a fair price. With regard to the liquidity risks of the Fund's assets, various factors such as the instrument category or stock exchange turnover are taken into account.
Securities may also be acquired for the Fund which have a lower stock exchange turnover or are traded on less liquid markets. The acquisition of such securities involves the risk of accompanying price fluctuations and may result in delays and discounts in the event of the sale of the securities and, consequently, in a delay to the redemptions of units that are referred to in Article 8.
Taking into account the investment strategy, the Fund is therefore generally exposed to an increased liquidity risk.
Risks in the case of certificates
Certificates grant the issuer a claim to be paid a redemption amount which is calculated according to a formula set in the particular terms of the certificate and depends on the price of the security underlying the certificate.
Leverage provides above-average risk-reward ratios for various types of certificate. Leverage (also: leverage effect) has the impact of a multiplier; it is brought about when only a fraction of the capital investment is paid in for financial instruments, although the investor has full participation in any price changes of the underlying security. By this means a particular price movement is simplified in relation to the capital employed and may lead to disproportionate profits or losses.
Risk in the case of financial futures
Financial futures (derivatives) can be concluded as traded contracts or as over-the-counter contracts. Exchange-traded contracts are usually more highly standardised, and they have high liquidity and a lower counterparty default risk. In the case of OTC transactions, these characteristics are not always so obvious (see counterparty risk and liquidity risk, among others).
Financial futures can be subdivided into those with a symmetrical risk profile, e.g. futures, forwards, forward exchange rate contracts, swaps, etc. and those with an asymmetrical risk profile, e.g. options, warrants, and derivatives based on option rights, e.g. caps, floors, etc.
Financial futures are associated with considerable opportunities, but also entail risks because only a fraction of the contract volume (margin) has to be paid immediately. If the Management Company's expectations are not fulfilled, the difference between the price used as basis on closing the deal and the market price at the latest at the time the transaction is due must be paid by the Fund. The amount of loss exposure is therefore unknown at the outset and may even exceed any collateral that is provided.
This may render temporary rights acquired through financial futures worthless or reduce their value. Transactions through which it is intended to restrict or even exclude the risks arising through financial futures transactions may possibly not occur or may entail a loss-making market price.
The risk of loss increases when credit is used to satisfy obligations arising through financial futures or the commitment from such transactions or the consideration claimable for this is denominated in a foreign currency or unit of account. Listed options and futures also involve a market risk as a consequence of the change in exchange rates, interest rates, etc. or the corresponding underlying securities, e.g. rises and falls in share prices.
Financial futures can be used for investment purposes but also for hedging. Hedging transactions serve to reduce downside risks. Since these hedging transactions can only serve to protect the fund assets or stock prices to a limited extent, it is not impossible for changes in stock prices to have an adverse impact on the development of the fund assets.
Currency risks
When investing in foreign currencies or entering into transactions in such currencies there are risks and opportunities for changes in the exchange rates. It must also be considered that such investments in foreign currencies are exposed to what is referred to as “transfer risk”.
Note concerning borrowing by the Fund
The interest incurred by borrowing will reduce the Fund's performance. However, such charges may enable the Fund's income to be increased by taking up credit.
Inflation risk
Inflation risk means the danger of financial losses as a result of the devaluation of currency. Inflation can lead to the reduction of the Fund's earnings and the value of its investments with regard to purchasing power. Individual currencies are subject to varying degrees of inflation risk.
Risks with contingent convertibles Bonds
In contrast to convertible bonds and bonds-cum-warrants, contingent convertible bonds must generally be converted into shares or else the capital must be completely or partially depreciated if the issuer fails to achieve the minimum equity ratio. Contingent convertible bonds are mostly issued by financial intermediaries, which entails specific risks. Investments in contingent convertible bonds may present the following risks inter alia:
Risk of maturity extension
Some contingent convertible bonds are issued as instruments with unlimited duration that can only be terminated at pre-set levels with the consent of the competent authority.
Capital structure-inversion risk
Contrary to classic capital hierarchy, investors in contingent convertible bonds may suffer a loss of capital when investors do not.
Conversion risk
It can be difficult for the portfolio manager and/or the co-portfolio manager of the relevant fund to evaluate how the securities will behave during conversion. In the case of conversion into equity capital, the portfolio manager and/or co-portfolio manager may be forced to sell these new equity holdings, because under the investment strategy of the relevant fund no equity capital is allowed in the portfolio. This forced sale may in turn lead to liquidity problems with these holdings.
Cancellation of coupon payments
With many contingent convertibles bonds, coupon payments can be cancelled by the issuers at any time and for arbitrarily long periods.
Industry concentration risk
Investments in contingent convertible bonds may lead to an increased industry concentration risk because this type of security is issued by a limited number of banks.
Threshold value risks
Threshold values are set in different ways; depending on the difference between equity capital and the threshold value, they determine the extent of the conversion risk. It can be difficult for the portfolio manager of the relevant fund to anticipate the event that triggers the conversion of debts into capital.
Unknown risks
The structure of the instrument is innovative and has not yet been tested.
Valuation and depreciation risks
The value of contingent convertible bonds may have to be reduced to the relevant approved markets due to the higher risk of overvaluation of this type of unit class. Therefore, a fund may lose the entire investment or be forced to accept cash or securities with a value below that of the original investment.
Yield/valuation risk
The often attractive yields of contingent convertible bonds attract investors, but this can also be regarded as a complexity premium.
Risks associated with Real Estate Investment Trusts (REITs)
The Fund invests in shares of REITs (Real Estate Investment Trusts) which are traded on a regulated market, or in companies that qualify as such, as well as in shares of other listed real estate companies.
Investments in REITs, securities comparable to REITs, or listed property shares may involve very large fluctuations in value. REITs, companies which qualify as REITs, and other stock exchange- listed property companies comprise publicly traded assets which are organised – in particular under foreign law – in the legal form of a trust, or as a corporation, or in a similar way based on the investment policy described in this Issuing Document, and in which the invested funds are combined and primarily invested in commercial property.
These companies may invest in a wide range of properties or they may specialise in a specific type of property, such as office and commercial properties, shopping centres, hotels, residential properties, public buildings etc. When purchasing REITs, companies which are comparable to REITs and shares in real estate companies, account must be taken of risks resulting from the type of company, risks connected with the potential departure of shareholders, and the risks of changes in the framework conditions relating to taxation legislation and social legislation. This applies in particular if the issuers of the investment securities have their registered address abroad. It must also be considered that if shares are acquired in property companies they may be subject to obligations and risks which are difficult to identify.
Finally, if it is intended to sell the securities there may not be sufficient liquidity on the respective stock exchange despite the stock exchange listing. The value of property may fluctuate, for example as a result of the general or local economic conditions, an excessive level of building activity and increased competition, rising land taxes and operating costs, changes to building regulations, losses due to property damage or compulsory purchases, government/local authority restrictions on rent levels, changes in the value of a residential district, changes in the assessment of the attractiveness of properties from the viewpoint of the tenants, and rising interest rates. In addition to changes in the value of the properties on which they are based, the value of REITs and other companies may
also be adversely affected by the failure of borrowers, tenants or lessees to fulfil payment obligations.
Compliance with the statutory data protection provisions
The General Data Protection Regulation (GDPR) came into force on 25 May 2018 and it replaces the data protection laws which applied previously within the European Union. The aim of the GDPR is to unify national data protection laws throughout the European Union and simultaneously to modernise the law so as to adapt it to new technological developments. The GDPR is automatically binding on companies which process personal data (data controller or processor) in all EU Member States without national implementation being required. The GDPR has, in particular, a greater extra- territorial scope, and it will have significant effects on any data controller or processor which is domiciled in the European Union and which offers goods or services for data subjects in the European Union or which monitors the behaviour of data subjects within the European Union. The new regulation imposes more onerous operational requirements on data controllers and data processors, and it introduces significant penalties for non-compliance consisting of monetary fines of up to 4% of total annual worldwide turnover or EUR 20 million (whichever amount is greater) depending on the type and seriousness of the breach.
Further developments on legislation relating to privacy can be anticipated. The currently applicable Privacy and Electronic Communications Directive (the “ePrivacy Directive”) is being superseded by the Regulation on Privacy and Electronic Communications (the “ePrivacy Regulation”) which aims to strengthen trust and security within the digital single market by updating the legal framework. The ePrivacy Regulation is currently being finalised and should come into force in the near future.
Compliance with the current and future privacy, data protection and information security legislation could have a considerable effect on existing and planned data protection and information security practices. This includes the gathering, use, passing on, storage and protection of personal data as well as some of the current and planned business activities of the Fund and the Management Company. Non-compliance with these laws may lead to monetary fines, sanctions or other penalties which may have a significant adverse effect on the operating result and the overall business as well as the company's reputation.
Legal and tax risk
Changes to tax regulations and tax assessment of circumstances in the various countries in which the sub-fund in question holds assets, and in the unitholders' countries of domicile and the Fund's country of domicile, may have adverse effects on the tax situation of the Fund or of its unitholders.
The treatment of funds for legal and tax purposes can change in unpredictable ways that cannot be influenced.
Since 1 January 2018, certain income generated in Germany (particularly income from dividends, rent and gains from the sale of property) has been taxed at fund level. Exemptions to this fund-level taxation are only possible if the fund units are held by certain tax-privileged investors or held under old-age provision or basic pension agreements (Riester/Rürup pension plans).
In particular, since 2018, investors have not been exempt from paying tax on gains from the sale of shares, and it has not been possible to deduct withholding taxes levied on income earned by the fund at investor level.
To compensate for prior tax charges, investors may, subject to certain conditions, be entitled to receive part of the income earned by the fund as a tax-free lump sum (referred to as "partial relief").
However, since the partial relief is provided as a flat-rate, this mechanism cannot be relied upon to fully compensate for said charges in all cases. If the applicable partial exemption regime changes, or the requirements relating thereto cease to apply, then the investment unit shall be regarded as sold.
Furthermore, a different assessment of the partial exemption requirements by the financial authorities may also lead to a partial exemption being denied in principle.
ATAD
The European Union has adopted Directive 2016/1164 to combat tax avoidance practices ("ATAD 1"). The Directive implements recommendations for action from the OECD's BEPS project. These include regulations on the taxation of hybrid mismatches, interest deduction restrictions, regulations on the taxation of additions and a general tax abuse regulation. Luxembourg has transposed ATAD 1 into national law and has applied these rules since 1 January 2019. ATAD 1 was supplemented by the amending directive of 29 May 2017 ("ATAD 2") in relation to hybrid arrangements with third countries. While ATAD 1 provided rules for certain hybrid mismatches between Member States, ATAD 2 extends the scope of the Directive to various other mismatches between Member States and to mismatches between Member States and third countries. The requirements of ATAD 2 have also been transposed into national law in Luxembourg and will be applied from 1 January 2020. An exception to this are the rules on "reverse hybrid mismatches", which member states will only have to apply in national law from 1 January 2022. The impact of the BEPS Action Plan and of ATAD 1 and ATAD 2 may result in additional tax charges at the level of the Fund, target funds, alternative investment vehicles, holding companies or portfolio companies, which may reduce the value of the Fund's investment without the AIFM being able to legally influence this. The management company may, at its discretion, decide that an investor who has caused an additional tax burden as a result of his tax status should bear that burden.
DAC6
In 2017, the European Commission proposed new transparency obligations for intermediaries such as tax advisors, auditors, banks and lawyers who design and market tax arrangements for their clients. On 13 March 2018, EU member states reached a political agreement on new transparency rules for such intermediaries. As a result, the EU Directive on administrative cooperation in the field of taxation (2011/16/EU) was amended by EU Directive 2018/822. Accordingly, users and intermediaries will have to report information on cross-border tax arrangements to their competent tax authority under new reporting obligations ("DAC6"). This information is subject to an automatic exchange of information among EU member states. These rules require affected intermediaries and subsidiary users to report the details of relevant arrangements made after 25 June 2018.
There is a possibility that the new disclosure requirements may have an impact on transparency, disclosure and/or reporting in respect of the Fund and its investments and on investors' interests in the Fund
Inclusion of sustainability risks in the investment process
As part of the investment process, the relevant financial risks are included in the investment decision and assessed on an ongoing basis. This will also take into account relevant sustainability risks as defined in Regulation (EU) 2019/2088 of the European Parliament and of the Council of 27 November 2019 on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector ("the Disclosure Regulation"), which may have a material adverse effect on the return of an investment.
Sustainability risk is defined as an environmental, social or governance event or condition that could have a material adverse effect on the value of the investment. Sustainability risks can therefore lead to a material deterioration in the financial profile, liquidity, profitability or reputation of the underlying
investment. If sustainability risks are not already taken into account in the investment valuation process, they may have materially adverse effects on the expected/estimated market price and/or the liquidity of the investment, and consequently on the return provided by the Fund. Sustainability risks may have a significant impact on all known risk types, and they may be a factor contributing to the materiality of all those risk types.
As part of the selection of assets for the (sub-)fund, the influence of the risk indicators, including sustainability risks, is assessed alongside the objectives and investment strategies.
The risk quantification assessment process includes aspects of the sustainability risks, and it relates these to other factors (in particular price and expected return) that are considered when making the investment decision.
In general, risks (including sustainability risks) are already taken into account in the investment valuation process (price indication) on the basis of the potential material impacts of risks on the return of the (sub-)fund. Nevertheless, depending on the asset and due to external factors, negative impacts on the return of the (sub-)fund may arise.
This (sub-)fund is not classified as a product which promotes environmental or social characteristics within the meaning of the Disclosure Regulation (Article 8), nor as a product which has sustainable investment as its objective (Article 9).
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
Explanations of any adverse sustainability impacts pursuant to Article 7(1) of the Disclosure Regulation will be included in this Issuing Document and in the Company's annual reports as from 30 December 2022.
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## Potential conflicts of interests

Translation (ENDE, 2022-07-01):
Aufgrund der Anlagepolitik des Fonds können die nachfolgend aufgeführten Risiken bestehen.
c) 1) Risiken bei Fondsanteilen
Die Anlage in Fondsanteilen ist eine Anlageform, die vom Grundsatz der Risikostreuung geprägt ist. Es kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass die mit einer Anlage in Fondsanteilen verbundenen Risiken, die insbesondere aus der Anlagepolitik des Fonds, den im Fonds enthaltenen Anlagewerten und dem Anteilgeschäft resultieren, bestehen. Fondsanteile sind hinsichtlich ihrer Chancen und Risiken den Wertpapieren vergleichbar, und zwar gegebenenfalls auch in Kombination mit Instrumenten und Techniken.
Bei Anteilen, die auf Fremdwährung lauten, bestehen Währungskurschancen und -risiken. Auch ist zu berücksichtigen, dass solche Anteile einem sogenannten Transferrisiko unterliegen. Der Anteilerwerber erzielt beim Verkauf seiner Anteile erst dann einen Gewinn, wenn deren Wertzuwachs den beim Erwerb gezahlten Ausgabeaufschlag unter Berücksichtigung des Rücknahmeabschlags übersteigt. Der Ausgabeaufschlag kann bei nur kurzer Anlagedauer die Wertentwicklung (Performance) für den Anleger reduzieren oder sogar zu Verlusten führen.
Mit der Verwahrung von Vermögensgegenständen insbesondere im Ausland kann ein Verlustrisiko verbunden sein, das aus Insolvenz, Sorgfaltspflichtverletzungen oder missbräuchlichem Verhalten des Verwahrers oder eines Unterverwahrers resultieren kann (Verwahrrisiken).
Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen kriminellen Handlungen werden. Er kann Verluste durch Missverständnisse oder Fehler von Mitarbeitern der Verwaltungsgesellschaft oder externer Dritter erleiden oder durch äußere Ereignisse, wie z.B. Naturkatastrophen, geschädigt werden (Operationelle Risiken).
c) 2) Risiken in den Anlagewerten des Fonds Allgemeine Wertpapierrisiken
Bei der Auswahl der Anlagewerte steht die erwartete Wertentwicklung der Vermögensgegenstände im Vordergrund. Dabei ist zu beachten, dass Wertpapiere neben den Chancen auf Kursgewinne und Ertrag auch Risiken enthalten, da die Kurse unter die Erwerbskurse fallen können.
Risiken bei Aktien
Aktien und Wertpapiere mit aktienähnlichem Charakter (z.B. Index-Zertifikate) unterliegen erfahrungsgemäß starken Kursschwankungen. Deshalb bieten sie Chancen für beachtliche Kursgewinne, denen jedoch entsprechende Risiken gegenüberstehen. Einflussfaktoren auf Aktienkurse sind vor allem die Gewinnentwicklungen einzelner Unternehmen und Branchen sowie gesamtwirtschaftliche Entwicklungen und politische Perspektiven, welche die Erwartungen an den Wertpapiermärkten und damit die Kursbildung bestimmen.
Risiken bei fest- und variabel verzinslichen Wertpapieren sowie Zerobonds
Einflussfaktoren auf Kursveränderungen verzinslicher Wertpapiere sind vor allem die Zinsentwicklungen an den Kapitalmärkten, die wiederum von gesamtwirtschaftlichen Faktoren beeinflusst werden. Bei steigenden Kapitalmarktzinsen können verzinsliche Wertpapiere Kursrückgänge erleiden, während sie bei sinkenden Kapitalmarktzinsen Kurssteigerungen verzeichnen können. Die Kursveränderungen sind auch abhängig von der Laufzeit bzw. Restlaufzeit der verzinslichen Wertpapiere. In der Regel weisen verzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten geringere Kursrisiken auf als verzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Dafür werden allerdings in der Regel geringere Renditen und auf Grund der häufigeren Fälligkeiten der Wertpapierbestände höhere Wiederanlagekosten in Kauf genommen.
Variabel verzinsliche Wertpapiere unterliegen dem Zinsänderungsrisiko in einem geringeren Maß als festverzinsliche Wertpapiere.
Eine mögliche Steuerung des Zinsänderungsrisikos ist die Duration-Steuerung. Die Duration ist die gewichtete Zinsbindungsdauer des eingesetzten Kapitals. Je höher die Duration eines Wertpapiers ist, desto stärker reagiert das Wertpapier auf Zinsveränderungen.
Wegen ihrer vergleichsweise längeren Laufzeit und der fehlenden laufenden Zinszahlungen reagieren Wertpapiere ohne regelmäßige Zinszahlungen und Zero-Bonds in stärkerem Ausmaß auf Zinsänderungen als festverzinsliche Wertpapiere. In Zeiten steigender Kapitalmarktzinsen kann die Handelbarkeit solcher Schuldverschreibungen eingeschränkt sein.
Risiken bei Genussscheinen
Genussscheine haben entsprechend ihren Emissionsbedingungen entweder überwiegend rentenähnlichen oder aktienähnlichen Charakter. Die Risiken der Genussscheine sind entsprechend mit Renten oder Aktien vergleichbar.
Bonitätsrisiko
Auch bei sorgfältiger Auswahl der zu erwerbenden Wertpapiere kann das Bonitätsrisiko, d.h. das Verlustrisiko durch Zahlungsunfähigkeit von Ausstellern (Ausstellerrisiko), nicht ausgeschlossen werden.
Kreditrisiko
Der Fonds kann einen Teil seines Vermögens in Staats- und Unternehmensanleihen anlegen. Die Aussteller dieser Anleihen können u.U. zahlungsunfähig werden, wodurch der Wert der Anleihen ganz oder teilweise verloren gehen kann.
Branchenrisiko
Das Branchenrisiko ist die Abhängigkeit von der Entwicklung der Unternehmensgewinne in einzelnen oder miteinander verwandten Branchen. Es umfasst Risikofaktoren des Unternehmensumfelds, auf die ein Unternehmen keinen oder lediglich minimalen Einfluss hat.
Kontrahentenrisiko
Für nicht börsengehandelte Geschäfte tritt ein Kontrahentenrisiko in der Form auf, dass der Vertragspartner seinen Zahlungsverpflichtungen nicht, nur teilweise oder verspätet nachkommen könnte. Bei den Vertragspartnern handelt es sich um erstklassige Finanzinstitute, die auf solche Geschäfte spezialisiert sind.
Konzentrationsrisiko
Ein Risiko kann dadurch entstehen, dass eine Konzentration der Investition in bestimmte Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt. Dann ist der Fonds von der Entwicklung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte besonders stark abhängig. Soweit sich der Fonds im Rahmen seiner Anlage auf bestimmte Länder oder Regionen fokussiert, reduziert dies ebenfalls die Risikostreuung. Infolgedessen ist der Fonds in besonderem Maße von der Entwicklung einzelner oder miteinander verflochtener Länder und Regionen bzw. der in diesen ansässigen und/oder tätigen Unternehmen abhängig. Wirtschaftliche oder politische Instabilität in Ländern, in denen der Fonds investiert ist, kann dazu führen, dass der Fonds ihm zustehende Gelder trotz Zahlungsfähigkeit des Ausstellers des jeweiligen Wertpapiers oder sonstigen Vermögensgegenstands nicht oder nicht in vollem Umfang erhält. Maßgeblich hierfür können beispielsweise Devisen- oder Transferbeschränkungen oder sonstige Rechtsänderungen sein.
Länderrisiko
Soweit sich der Fonds im Rahmen seiner Anlage auf bestimmte Länder fokussiert, reduziert dies auch die Risikostreuung. Infolgedessen ist der Fonds in besonderem Maße von der Entwicklung einzelner oder miteinander verwandter Länder bzw. der in diesen ansässigen oder tätigen Unternehmen abhängig. Investitionen in Emerging Markets bieten aufgrund des hohen Wirtschaftswachstums dieser aufstrebenden Märkte die Chance auf überdurchschnittliche Gewinne. Dem können jedoch aufgrund der höheren Volatilität der Börsen- und Devisenkurse und anderer Ausfallrisiken auch größere Verluste gegenüberstehen.
Liquiditätsrisiko
Unter Liquidität eines Finanzmarktproduktes versteht man die Leichtigkeit und Geschwindigkeit, mit der es zu einem fairen Preis wieder veräußert werden kann. Im Hinblick auf die Liquiditätsrisken der Vermögenswerte des Fonds werden verschiedene Faktoren wie beispielsweise Instrumentenkategorie oder Börsenumsätze berücksichtigt.
Für den Fonds dürfen auch Wertpapiere erworben werden, welchen einen geringeren Börsenumsatz aufweisen oder an weniger liquiden Märkten gehandelt werden. Der Erwerb derartiger Wertpapiere ist mit der Gefahr einhergehender Preisschwankungen verbunden und kann zu Verzögerungen und Abschlägen bei einer Veräußerung der Wertpapiere und damit einhergehend zu einer Verzögerung der im Artikel 8 genannten Anteilscheinrücknahmen führen.
Unter Berücksichtigung der Anlagestrategie ergibt sich somit für den Fonds grundsätzlich ein erhöhtes Liquiditätsrisiko.
Risiken bei Zertifikaten
Zertifikate gewähren dem Anleger einen Anspruch auf Zahlung eines Einlösungsbetrages, der nach einer in den jeweiligen Zertifikatsbedingungen festgelegten Formel berechnet wird und der vom Kurs des dem Zertifikat zugrunde liegenden Underlying abhängt.
Bei verschiedenen Zertifikatstypen sorgt die sogenannte Hebelwirkung für überproportionale Risiko-Ertrags-Relationen. Die Hebelwirkung (auch: Leverage-Effekt) ist eine Vervielfachungswirkung; sie entsteht dadurch, dass bei finanziellen Instrumenten nur ein Bruchteil des Kapitaleinsatzes eingezahlt wird, der Anleger aber voll an den Kursveränderungen des Underlying teilnimmt. Dadurch vervielfacht sich eine bestimmte Kursbewegung im Verhältnis zum eingesetzten Kapital und kann zu überproportionalen Gewinnen, aber auch Verlusten, führen.
Risiken bei Finanzterminkontrakten
Finanzterminkontrakte (Derivate) können als börsengehandelte Kontrakte oder als außerbörslich gehandelte Kontrakte abgeschlossen werden. Börsengehandelte Kontrakte weisen in der Regel eine hohe Standardisierung, eine hohe Liquidität und ein geringeres Ausfallrisiko der Gegenpartei auf. Bei außerbörslich gehandelten Kontrakten (OTC Geschäfte) sind diese Eigenschaften nicht immer so hoch ausgeprägt (vergleiche u.a. Kontrahentenrisiko und Liquiditätsrisiko).
Finanzterminkontrakte lassen sich unterteilen in solche mit einem symmetrischen Risikoprofil, wie
z.B. Futures, Forwards, Devisentermingeschäfte, Swaps, etc. und in solche mit einem asymmetrischen Risikoprofil, wie z.B. Optionen, Optionsscheine und auf Optionsrechten basierende Derivate wie z.B. Caps, Floors, etc.
Finanzterminkontrakte sind mit erheblichen Chancen, aber auch mit Risiken verbunden, weil jeweils nur ein Bruchteil der jeweiligen Kontraktgröße (Einschuss) sofort geleistet werden muss. Wenn die Erwartungen der Verwaltungsgesellschaft nicht erfüllt werden, muss die Differenz zwischen dem bei Abschluss zu Grunde gelegten Kurs und dem Marktkurs spätestens im Zeitpunkt der Fälligkeit des Geschäftes von dem Fonds getragen werden. Die Höhe des Verlustrisikos ist daher im Vorhinein unbekannt und kann auch über etwaige geleistete Sicherheiten hinausgehen.
Die aus Finanztermingeschäften erworbenen befristeten Rechte können ebenfalls wertlos verfallen oder eine Wertminderung erleiden.
Geschäfte, mit denen die Risiken aus eingegangenen Finanztermingeschäften ausgeschlossen oder eingeschränkt werden sollen, können möglicherweise nicht oder nur zu einem verlustbringenden Marktpreis getätigt werden.
Das Verlustrisiko erhöht sich, wenn zur Erfüllung von Verpflichtungen aus Finanztermingeschäften ein Kredit in Anspruch genommen wird oder die Verpflichtung aus Finanztermingeschäften oder die hieraus zu beanspruchende Gegenleistung auf ausländische Währung oder eine Rechnungseinheit lautet. Ferner beinhalten Börsentermingeschäfte ein Marktrisiko, das sich aus der Änderung der Wechselkurse, der Zinssätze bzw. der entsprechenden Underlying, wie z.B. Aktienkursänderungen ergibt.
Finanztermingeschäfte können zu Anlagezwecken aber auch zu Absicherungszwecken eingesetzt werden. Absicherungsgeschäfte dienen dazu, Kursrisiken zu vermindern. Da diese Absicherungsgeschäfte das Fondsvermögen mitunter nur zu einem Teil oder Kursverluste nur in begrenztem Umfang absichern, kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass Kursänderungen die Entwicklung des Fondsvermögens negativ beeinflussen.
Währungsrisiken
Bei der Anlage in Fremdwährung und bei Geschäften in Fremdwährung bestehen Währungskursänderungschancen und -risiken. Auch ist zu berücksichtigen, dass Anlagen in Fremdwährungen einem sogenannten Transferrisiko unterliegen.
Hinweis zur Kreditaufnahme des Fonds
Die für die Kreditaufnahme anfallenden Zinsen reduzieren die Wertentwicklung des Fonds. Diesen Belastungen steht aber die Chance gegenüber, über die Aufnahme von Krediten die Erträge des Fonds zu erhöhen.
Inflationsrisiko
Unter dem Inflationsrisiko ist die Gefahr zu verstehen, durch Geldentwertung Vermögensschäden zu erleiden. Die Inflation kann dazu führen, dass sich der Ertrag des Fonds sowie der Wert der Anlage als solcher hinsichtlich der Kaufkraft reduzieren. Dem Inflationsrisiko unterliegen verschiedene Währungen in unterschiedlich hohem Ausmaß.
Risiken bei Contingent Convertible Bonds
Im Gegensatz zu Convertible Bonds (Wandelschuldverschreibungen) und Bonds-Cum-Warrants (Optionsanleihen) ist im Fall von Contingent Convertible Bonds ein Umtausch in Aktien oder eine komplette oder teilweise Kapitalabschreibung in der Regel verpflichtend, wenn der Emittent unter die Eigenkapitalquote fällt. Contingent Convertible Bonds werden meist von Finanzintermediären ausgegeben, womit gegebenenfalls spezifische Risiken verbunden sind. Anlagen in Contingent Convertible Bonds können unter anderem folgende Risiken aufweisen:
Laufzeitverlängerungsrisiko
Manche Contingent Convertible Bonds werden als Instrumente mit unbegrenzter Laufzeit begeben, die nur mit Genehmigung der zuständigen Behörde auf vorab festgelegten Niveaus gekündigt werden können.
Kapitalstruktur-Inversionsrisiko
Im Gegensatz zur klassischen Kapitalhierarchie können Anleger in Contingent Convertible Bonds auch dann einen Kapitalverlust erleiden, wenn dies bei Anlegern nicht der Fall ist.
Konvertierungsrisiko
Es kann für den Portfolioverwalter und/oder Co-Portfolioverwalter des betreffenden Fonds schwierig sein, zu bewerten, wie sich die Wertpapiere bei der Umwandlung verhalten werden. Bei der Umwandlung in Eigenkapital kann der Portfolioverwalter und/oder Co-Portfolioverwalter gezwungen sein, diese neuen Eigenkapitalanteile zu verkaufen, da gemäß der Anlagestrategie des betreffenden Fonds kein Eigenkapital im Portfolio erlaubt ist. Dieser gezwungene Verkauf kann wiederum zu Liquiditätsproblemen bei diesen Anteilen führen.
Streichung von Couponzahlungen
Bei manchen Contingent Convertible Bonds können Couponzahlungen jederzeit und beliebig lange vom Emittenten gestrichen werden.
Industriekonzentrationsrisiko
Anlagen in Contingent Convertible Bonds können zu einem erhöhten Industriekonzentrationsrisiko führen, da diese Art von Wertpapieren von einer begrenzten Anzahl an Banken ausgegeben werden.
Schwellenwertrisiken
Schwellenwerte werden unterschiedlich angesetzt; sie bestimmen in Abhängigkeit vom Abstand zwischen dem Eigenkapital und dem Schwellenwert, wie hoch das Umwandlungsrisiko ist. Es kann für den Portfolioverwalter des betreffenden Fonds schwierig sein, das auslösende Ereignis vorherzusehen, durch das Schulden zu Kapital umgewandelt werden müssen.
Unbekannte Risiken
Die Struktur des Instruments ist innovativ und noch nicht erprobt.
Bewertungs- und Abschreibungsrisiken
Der Wert von Contingent Convertible Bonds muss möglicherweise aufgrund eines höheren Risikos der Überbewertung einer solchen Anlageklasse auf den betreffenden zugelassenen Märkten gemindert werden. Daher könnte ein Fonds die gesamte Anlage verlieren oder gezwungen sein, Barkapital oder Wertpapiere zu akzeptieren, deren Wert unter dem der ursprünglichen Anlage liegen.
Rendite-/Bewertungsrisiko
Die häufig attraktive Rendite von Contingent Convertible Bonds zieht Anleger an; welche jedoch auch als eine Komplexitätsprämie angesehen werden kann.
Risiken bei Real Estate Investment Trusts (REITs)
Der Fonds investiert in an einem geregelten Markt gehandelte Aktien von REITs (Real Estate Investment Trusts) oder Unternehmen, die als solche zu qualifizieren sind, sowie in Aktien von sonstigen, börsennotierten Immobiliengesellschaften.
Investitionen in REITs, REITs vergleichbaren Papieren oder in börsennotierte Immobilienaktien können mit sehr hohen Wertschwankungen einhergehen. REITs, Unternehmen, die als REITs zu qualifizieren sind, und sonstige börsennotierte Immobiliengesellschaften sind öffentlich gehandelte Vermögensmassen, die insbesondere nach ausländischem Recht in Rechtsform eines Trusts, als Kapitalgesellschaft oder in vergleichbarer Weise auf der Grundlage der in diesem Emissionsdokument beschriebenen Anlagepolitik organisiert sind, in denen die Anlagegelder zusammengelegt und primär in gewerblichen Immobilien investiert werden.
Diese Unternehmen können in ein breites Spektrum von Immobilien investieren oder sich auf eine bestimmte Art von Immobilien spezialisieren, wie beispielsweise Büro- und Gewerbeimmobilien, Einkaufszentren, Hotels, Wohnungen, öffentliche Gebäude usw. Beim Erwerb von REITs, REITs vergleichbaren Unternehmen und Aktien an Immobiliengesellschaften sind Risiken, die sich aus der Gesellschaftsform ergeben, Risiken im Zusammenhang mit dem möglichen Ausfall von Gesellschaftern und Risiken der Änderung der steuerrechtlichen und gesellschaftsrechtlichen Rahmenbedingungen zu berücksichtigen. Dies gilt insbesondere, wenn die Emittenten der Titel, in die investiert wird, ihren Sitz im Ausland haben. Darüber hinaus ist zu berücksichtigen, dass im Falle des Erwerbs von Aktien an Immobiliengesellschaften diese mit nur schwer erkennbaren Verpflichtungen und Risiken belastet sein können.
Schließlich kann es für den Fall der beabsichtigten Veräußerung der Wertpapiere trotz der Börsennotiz an ausreichender Liquidität an der jeweiligen Börse fehlen. Der Wert von Immobilien kann schwanken, beispielsweise infolge der allgemeinen oder lokalen wirtschaftlichen Bedingungen, übermäßiger Bautätigkeit und verschärfter Konkurrenz, steigender Grundsteuern und Betriebskosten, Änderungen in den baurechtlichen Vorschriften, Verlusten aufgrund von Sachschäden oder Enteignungen, behördlicher Mietpreisbeschränkungen, Veränderungen des Wertes eines Wohngebiets, Veränderungen in der Einschätzung der Attraktivität von Immobilien aus Sicht der Mieter sowie steigender Zinssätze. Neben den Wertveränderungen der ihnen zugrundeliegenden Immobilien kann der Wert von REITs und anderen Gesellschaften ebenfalls durch die Nichterfüllung von Zahlungsverpflichtungen der Kreditnehmer oder Mieter bzw. Pächter beeinträchtigt werden.
Einhaltung der gesetzlichen Datenschutzbestimmungen
Die Datenschutz-Grundverordnung (DSGVO) trat am 25. Mai 2018 in Kraft und ersetzt die bisher geltenden Datenschutzgesetze in der Europäischen Union. Ziel der DSGVO ist es, die nationalen Datenschutzgesetze in der gesamten Europäischen Union zu vereinheitlichen und gleichzeitig das Recht zu modernisieren, um sich an neue technologischen Entwicklungen anzupassen. Die DSGVO ist automatisch für Unternehmen, die personenbezogene Daten verarbeiten (Datenverantwortlicher oder Datenauftragsverarbeiter), in allen Mitgliedstaaten der Europäischen Union verbindlich, ohne dass eine nationale Umsetzung erforderlich ist. Die DSGVO hat insbesondere eine größere extraterritoriale Reichweite und wird erhebliche Auswirkungen auf den Datenverantwortlichen und Datenauftragsverarbeiter mit Sitz in der Europäischen Union haben, die Waren oder Dienstleistungen für die betroffenen Personen in der Europäischen Union anbieten oder das Verhalten der betroffenen Personen innerhalb der Europäischen Union überwachen. Die neue Regelung stellt strengere operative Anforderungen an den Datenverantwortlichen und Datenauftragsverarbeiter und führt erhebliche Strafen für die Nichteinhaltung von Geldbußen von bis zu 4 % des weltweiten Gesamtjahresumsatzes oder 20 Mio. EUR (je nachdem, welcher Betrag höher ist) ein, je nach Art und Schwere der Verletzung.
Es wird erwartet, dass sich die Gesetzgebung im Bereich der Privatsphäre weiterentwickelt. Die geltende Verordnung über Privatsphäre und elektronische Kommunikation („e-Datenschutz- Richtlinie“) wird durch die Verordnung der Europäischen Kommission über die Achtung des Privatlebens und den Schutz personenbezogener Daten in der elektronischen Kommunikation (die "ePrivacy-Verordnung") aufgehoben, die darauf abzielt, das Vertrauen und die Sicherheit im digitalen Binnenmarkt zu stärken, indem sie den Rechtsrahmen aktualisiert. Die ePrivacy- Verordnung befindet sich in der Abstimmung und soll in naher Zukunft in Kraft treten.
Die Einhaltung der aktuellen und zukünftigen Privatsphären-, Datenschutz- und Informationssicherheitsgesetze könnte sich erheblich auf die laufenden und geplanten Datenschutz- und Informationssicherheitspraktiken auswirken. Dazu gehören die Erhebung, Nutzung, Weitergabe, Speicherung und der Schutz personenbezogener Daten sowie einige der laufenden und geplanten Geschäftstätigkeiten des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft. Die Nichteinhaltung dieser Gesetze kann zu Geldbußen, Sanktionen oder anderen Strafen führen, die sich erheblich und nachteilig auf das Betriebsergebnis und das Gesamtgeschäft sowie auf die Reputation auswirken können.
Rechtliches und steuerliches Risiko
Änderungen der steuerrechtlichen Vorschriften und der steuerlichen Beurteilung von Sachverhalten in den verschiedenen Ländern, in denen der Fonds Vermögenswerte hält, den Sitzländern der Anteilinhaber sowie dem Sitzland des Fonds können negative Auswirkungen auf die steuerliche Situation des Fonds oder seiner Anteilinhaber haben.
Die rechtliche und steuerliche Behandlung von Fonds kann sich in unabsehbarer und nicht beeinflussbarer Weise ändern.
Seit dem 1. Januar 2018 werden bestimmte deutsche Erträge (insbesondere Dividenden, Mieten sowie Veräußerungsgewinne aus Immobilien) grundsätzlich bereits auf Ebene des Fonds besteuert. Lediglich soweit bestimmte steuerbegünstigte Anleger die Anteile des Fonds halten oder sofern die Anteile im Rahmen von Altersvorsorge- oder Basisrentenverträgen (Riester/Rürup) gehalten werden, bestehen Ausnahmen zu dieser Besteuerung auf Ebene des Fonds.
Insbesondere ist seit 2018 eine Steuerbefreiung von Aktienveräußerungsgewinnen, sowie eine Anrechnung der Quellensteuer, die auf den vom Fonds erwirtschafteten Erträgen lasten, auf Ebene des Anlegers nicht möglich.
Als Ausgleich für die steuerliche Vorbelastung können Anleger unter bestimmten Voraussetzungen
einen pauschalierten Teil der vom Fonds erwirtschafteten Erträge steuerfrei erhalten (sog. Teilfreistellung). Auf Grund der Pauschalierung der Teilfreistellung ist jedoch nicht in jedem Einzelfall gewährleistet, dass dieser Mechanismus zu einem vollständigen Ausgleich führt. Ändert sich der anwendbare Teilfreistellungssatz oder fallen die Voraussetzungen der Teilfreistellung weg, so gilt der Investmentanteil als veräußert.
Darüber hinaus kann eine abweichende Beurteilung der Finanzbehörden zu den Voraussetzungen einer Teilfreistellung dazu führen, dass eine Teilfreistellung auch grundsätzlich versagt wird.
ATAD
Die Europäische Union hat die Richtlinie 2016/1164 zur Bekämpfung von Steuervermeidungspraktiken („ATAD 1“) verabschiedet. Die Richtlinie setzt Handlungsempfehlungen des BEPS-Projekts der OECD um. Hierzu gehören unter anderem Regelungen zur Besteuerung von hybriden Inkongruenzen, Zinsabzugsbeschränkungen, Regelungen zur Hinzurechnungsbesteuerung sowie eine allgemeine Steuermissbrauchsregelung. Luxemburg hat ATAD 1 in nationales Recht umgesetzt und wendet diese Vorschriften seit dem 1. Januar 2019 an. ATAD 1 wurde durch die Änderungsrichtlinie vom 29. Mai 2017 („ATAD 2“) in Bezug auf hybride Gestaltungen mit Drittländern ergänzt. Während ATAD 1 Regelungen für bestimmte hybride Inkongruenzen zwischen Mitgliedstaaten vorsah, erweitert ATAD 2 den Anwendungsbereich der Richtlinie auf verschiedene weitere Inkongruenzen zwischen den Mitgliedsstaaten und auf Inkongruenzen zwischen Mitgliedstaaten und Drittstaaten. Die Vorgaben aus ATAD 2 wurden in Luxemburg ebenfalls in nationales Recht umgesetzt und werden seit dem
1. Januar 2020 angewendet. Eine Ausnahme hiervon bilden die Regelungen zu den sogenannten umgekehrt hybriden Inkongruenzen, die die Mitgliedsstaaten erst ab dem 1. Januar 2022 im nationalen Recht anwenden müssen. Die Auswirkungen des BEPS-Aktionsplans, von ATAD 1 und von ATAD 2 können zu zusätzlichen Steuerbelastungen auf Ebene des Fonds, der Zielfonds, der alternativen Investmentvehikel, Holdinggesellschaften oder Portfoliogesellschaften führen, die den Wert des Fondsinvestments mindern können, ohne dass der AIFM hierauf rechtlich Einfluss nehmen kann. Der AIFM kann im Rahmen seines Ermessens entscheiden, dass ein Anleger der durch seinen Steuerstatus eine Steuermehrbelastung verursacht hat, diese zu tragen hat.
DAC6
Die Europäische Kommission hat 2017 neue Transparenzpflichten für Intermediäre wie Steuerberater, Wirtschaftsprüfer, Banken und Rechtsanwälte vorgeschlagen, die für ihre Kunden Steuergestaltungen entwerfen und vermarkten. Am 13. März 2018 schlossen die EU- Mitgliedsstaaten eine politische Vereinbarung über neue Transparenzregeln für derartige Intermediäre. Als Ergebnis wurde die EU-Richtlinie über die Zusammenarbeit der Verwaltungsbehörden im Bereich der Besteuerung (2011/16/EU) durch die EU-Richtlinie 2018/822 geändert. Demnach müssen Nutzer und Intermediäre Informationen zu grenzüberschreitenden Steuergestaltungen im Rahmen von neuen Meldepflichten („DAC6“) an ihre zuständige Steuerbehörde melden. Diese Informationen sind Gegenstand eines automatischen Informationsaustauschs unter den EU-Mitgliedsstaaten. Diese Regeln verpflichten betroffene Intermediäre und subsidiär Nutzer die Einzelheiten entsprechender Gestaltungen, die nach dem
25. Juni 2018 erfolgt sind, zu melden.
Es besteht die Möglichkeit, dass die neuen Offenlegungspflichten Auswirkungen auf die Transparenz, Offenlegung und/oder Meldungen hinsichtlich des Fonds und seiner Investments sowie die Beteiligung der Anleger an dem Fonds haben
Einbeziehung von Nachhaltigkeitsrisiken in den Investmentprozess
Im Rahmen des Investmentprozesses werden die relevanten finanziellen Risiken in die Anlageentscheidung mit einbezogen und fortlaufend bewertet. Dabei werden auch die relevanten Nachhaltigkeitsrisiken im Sinne der Verordnung (EU) 2019/2088 des Europäischen Parlaments und
des Rates vom 27. November 2019 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor („nachfolgend Offenlegungs-Verordnung“) berücksichtigt, die wesentliche negative Auswirkungen auf die Rendite einer Investition haben können.
Als Nachhaltigkeitsrisiko wird ein Ereignis oder eine Bedingung im Bereich Umwelt, Soziales oder Unternehmensführung bezeichnet, dessen beziehungsweise deren Eintreten erhebliche negative Auswirkungen auf den Wert der Investition haben könnte. Nachhaltigkeitsrisiken können demnach zu einer wesentlichen Verschlechterung des Finanzprofils, der Liquidität, der Rentabilität oder der Reputation des zugrundeliegenden Investments führen. Sofern Nachhaltigkeitsrisiken nicht bereits im Bewertungsprozess der Investments berücksichtigt werden, können diese wesentlich negative Auswirkungen auf den erwarteten / geschätzten Marktpreis und / oder die Liquidität der Anlage und somit auf die Rendite des Fonds haben. Nachhaltigkeitsrisiken können auf alle bekannten Risikoarten erheblich einwirken und als Faktor zur Wesentlichkeit dieser Risikoarten beitragen.
Im Rahmen der Auswahl der Vermögensgegenstände für den (Teil-)Fonds werden neben den Zielen und Anlagestrategien auch der Einfluss der Risikoindikatoren inklusive der Nachhaltigkeitsrisiken bewertet.
Die Beurteilung der Risikoquantifizierung umfasst Aspekte der Nachhaltigkeitsrisiken und setzt diese zu anderen Faktoren (insbes. Preis und zu erwartende Rendite) bei der Investitionsentscheidung in Relation.
Generell werden Risiken (inklusive Nachhaltigkeitsrisiken) im Bewertungsprozess der Investition (Preisindikation) bereits mitberücksichtigt unter Zugrundelegung der potentiellen wesentlichen Auswirkungen von Risiken auf die Rendite des (Teil-)Fonds. Dennoch können sich je nach Vermögensgegenstand und aufgrund externer Faktoren negative Auswirkungen auf die Rendite des (Teil-)Fonds realisieren.
Dieser (Teil-)Fonds wird weder als ein Produkt eingestuft, das ökologische oder soziale Merkmale im Sinne der Offenlegungs-Verordnung (Artikel 8) bewirbt, noch als ein Produkt, das nachhaltige Investitionen zum Ziel hat (Artikel 9).
Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.
Erläuterungen zu den etwaigen nachteiligen Nachhaltigkeitsauswirkungen gemäß Artikel 7 Absatz 1 der Offenlegungs-Verordnung werden in diesem Emissionsdokument und in den Jahresberichten der Gesellschaft ab dem 30. Dezember 2022 berücksichtigt.
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## Potentielle Interessenkonflikte