# General risk information:
Investments in emerging markets may be more volatile and less liquid than investments in developed markets. Furthermore, public regulation may be less efficient in countries where the sub-funds invest than in other states, and the accounting, auditing and reporting methods employed may not meet the standards used in more developed countries. For these reasons, the sub-funds are particularly suitable for investors who are aware of these risks.

## Investments with lower ratings (high yield) may carry an above-average yield, but also a higher credit risk than investments in securities of first-class borrowers.

## Investments in UCIs and UCITS

## Sub-funds, which have invested at least half of their assets in existing UCIs and UCITS in accordance with their special investment policies, are structured as a fund of funds.
The general advantage of a fund of funds over funds investing directly is the greater level of diversification (or risk spreading). In a fund of funds, portfolio diversification extends not only to its own investments because the investment objects (target funds) themselves are also governed by the stringent principles of risk diversification. A fund of funds enables the investor to invest in a product that spreads its risks on two levels and thereby minimises the risks inherent in the individual investment objects, with the investment policy of the UCITS and UCIs in which most investments are made being required to accord as far as possible with the Fund’s investment policy. The Fund additionally permits investment in a single product, by which means the investor gains an indirect investment in numerous securities.
Certain fees and charges may be incurred more than once when investing in existing funds (such as Depositary and central administrative agent fees, management/advisory fees and issuing/redemption charges of the UCI and/or UCITS in which the investment is made). Such commission payments and expenses are charged at the level of the target fund as well as of the fund of funds.
The sub-funds may also invest in UCIs and/or UCITS managed by UBS Fund Management (Luxembourg) S.A. or by a company linked to UBS Fund Management (Luxembourg) S.A. through common management or control, or through a substantial direct or indirect holding. In this case, no issuing or redemption charge will be charged on subscription to or redemption of these units. The double charging of commission and expenses referred to above does, however, remain.

## The section titled “Expenses paid by the Fund” presents the general costs and expenses associated with investing in existing funds.

## Use of financial derivative transactions
Financial derivative transactions are not in themselves investment instruments but rights whose valuation mainly derives from the price and the price fluctuations and expectations of an underlying instrument. Investments in financial derivative transactions are subject to the general market risk, settlement risk, credit and liquidity risk.
Depending on the specific characteristics of financial derivative transactions, however, the aforementioned risks may be of a different kind and occasionally turn out to be higher than the risks with an investment in the underlying instruments.
That is why the use of financial derivative transactions not only requires an understanding of the underlying instrument but also in-depth knowledge of the financial derivative transactions themselves.
The risk of default in the case of financial derivative transactions traded on an exchange is generally lower than the risk associated with financial derivative transactions that are traded over-the-counter on the open market, because the clearing agents, which assume the function of issuer or counterparty in relation to each financial derivative transaction traded on an exchange, assume a performance guarantee. To reduce the overall risk of default, such guarantee is supported by a daily payment system maintained by the clearing agent, in which the assets required for cover are calculated. In the case of financial derivative transactions traded over-the-counter on the open

## market, there is no comparable clearing agent guarantee and in assessing the potential risk of default, the Management Company must take account of the creditworthiness of each counterparty.
There are also liquidity risks since it may be difficult to buy or sell certain financial derivative instruments. When financial derivative transactions are particularly large, or the corresponding market is illiquid (as may be the case with financial derivative transactions traded over-the-counter on the open market), it may under certain circumstances not always be possible to fully execute a transaction or it may only be possible to liquidate a position by incurring increased costs.
Additional risks connected with the use of financial derivative transactions lie in the incorrect determination of prices or valuation of financial derivative transactions. There is also the possibility that financial derivative transactions do not completely correlate with their underlying assets, interest rates or indices. Many financial derivative transactions are complex and frequently valued subjectively. Inappropriate valuations can result in higher demands for cash by counterparties or in a loss of value for the Fund. There is not always a direct or parallel relationship between a financial derivative transaction and the value of the assets, interest rates or indices from which it is derived. For these reasons, the use of financial derivative transactions by the Management Company is not always an effective means of attaining the Fund’s investment objective and can at times even have the opposite effect.

## Swap Agreements
A sub-fund may enter into swap agreements (including total return swaps and contracts for differences) with respect to various underlyings, including currencies, interest rates, securities, collective investment schemes and indices. A swap is a contract under which one party agrees to provide the other party with something, for example a payment at an agreed rate, in exchange for receiving something from the other party, for example the performance of a specified asset or basket of assets. A sub-fund may use these techniques for example to protect against changes in interest rates and currency exchange rates. A sub-fund may also use these techniques to take positions in or protect against changes in securities indices and specific securities prices.
In respect of currencies, a sub-fund may utilise currency swap contracts where the sub-fund may exchange currencies at a fixed rate of exchange for currencies at a floating rate of exchange or vice versa. These contracts allow a sub-fund to manage its exposures to currencies in which it holds investment but also to obtain opportunistic exposure to currencies. For these instruments, the sub-fund’s return is based on the movement of currency exchange rates relative to a fixed currency amount agreed by the parties.
In respect of interest rates, a sub-fund may utilise interest rate swap contracts where the sub-fund may exchange a fixed rate of interest against a variable rate (or the other way round). These contracts allow a sub-fund to manage its interest rate exposures. For these instruments, the sub-fund’s return is based on the movement of interest rates relative to a fixed rate agreed by the parties. The sub- fund may also utilise caps and floors, which are interest rate swap contracts in which the return is based only on the positive (in the case of a cap) or negative (in the case of a floor) movement of interest rates relative to a fixed rate agreed by the parties.
In respect of securities and securities indices a sub-fund may utilise total return swap contracts where the sub-fund may exchange interest rate cash flows for cash flows based on the return of, for example, a unit or fixed income instrument, or a securities index. These contracts allow a sub-fund to manage its exposures to certain securities or securities indices. For these instruments, the sub-fund’s return is based on the movement of interest rates relative to the return on the relevant security or index. The sub-fund may also use swaps in which the sub-fund’s return is relative to the volatility of price of the relevant security (a volatility swap, which is a forward contract whose underlying is the volatility of a given product. This is a pure volatility instrument allowing investors to speculate solely upon the movement of a unit’s volatility without the influence of its price) or to the variance (the square of the volatility) (a variance swap that is a type of volatility swap where the payout is linear to variance rather than volatility, with the result that the payout will rise at a higher rate than volatility).
Where a sub-fund enters into total return swaps (or invests in other financial derivative instruments with the same characteristics) it will only do so on behalf of the sub-fund with counterparties that are entities with legal personality, typically located in OECD jurisdictions. These counterparties will be subject to a credit assessment. Where the counterparty is subject to a credit rating by any agency registered and supervised by ESMA, that rating shall be taken into account in the credit assessment. Where a counterparty is downgraded to A2 or below (or comparable rating) by such a credit rating agency, a new credit assessment in respect of the counterparty will be undertaken without delay. Subject to compliance with those conditions, the Portfolio Manager has full discretion as to the appointment of counterparties when entering into total return swaps in furtherance of the relevant sub-fund’s investment objective and policies.
A credit default swap (“CDS”) is a derivative instrument that is a mechanism for transferring and transforming credit risk between purchaser and seller. The protection buyer purchases protection from the protection seller for losses that might be incurred as a result of a default or other credit event in relation to an underlying security. The protection buyer pays a premium for the protection and the protection seller agrees to make a payment to compensate the protection buyer for losses incurred upon the occurrence of any one of a number of possible specified credit events, as set out in the CDS agreement. In relation to the use of CDS, the sub-fund may be a protection buyer and/or a protection seller. A credit event is an event linked to the deteriorating credit worthiness of an underlying reference entity in a credit derivative. The occurrence of a credit event usually triggers full or partial termination of the transaction and a payment from protection seller to protection buyer. Credit events include, but are not limited to, bankruptcy, failure to pay, restructuring, and obligation default.

## Insolvency risk on swap counterparties
Margin deposits made in relation to swap contracts will be held with brokers. Though there are provisions in the structure of these contracts intended to protect each party against the insolvency for the other, these provisions may not be effective. This risk will further be mitigated by the exclusive choice of reputable swap counterparties.

## Potential illiquidity of exchange traded instruments and swap contracts
It may not always be possible for the Management Company to execute a buy or sell order on exchanges at the desired price or to liquidate an open position due to market conditions including the operation of daily price fluctuation limits. If trading on an exchange is suspended or restricted, the Management Company may not be able to execute trades or close out positions on terms that the Portfolio Manager believes are desirable.
Swap contracts are over-the-counter contracts with a single counterparty and may as such be illiquid. Although swap contracts may be closed out to realise sufficient liquidity, such closing out may not be possible or may be very expensive for the Fund in extreme market conditions.

## Liquidity risk
A sub-fund may invest in securities that subsequently prove difficult to sell due to reduced liquidity. This may have an adverse effect on their market price and consequently affect the net asset value of the sub-fund. The reduced liquidity of these securities may be due to unusual or extraordinary economic or market events such as a deterioration in the credit rating of an issuer or the lack of an efficient market. In extreme market situations, there may be few willing buyers and it may not be easy to sell the investments at the time and price desired; in addition, these sub-funds may have to agree to a lower price in order to sell the investments, or they may not be able to sell the investments at all. Trading in certain securities or other instruments may be suspended or restricted by the relevant exchange or by a governmental or regulatory body, which may cause the sub-fund to incur a loss. The inability to sell a portfolio position may have a negative effect on the value of these sub-funds or prevent them from being able to exploit other investment opportunities. In order to meet redemption requests, these sub-funds may be forced to sell investments at unfavourable times and/or on unfavourable terms.

## Bonds
Bonds are subject to actual and perceived measures of creditworthiness. Bonds, and in particular high-yield bonds, may be impaired by negative headlines and an unfavourable perception on the part of investors; such perceptions may not be based on a fundamental analysis, and may have a negative effect on the value and liquidity of the bond.

## High yield bonds
Investing in debt instruments involves interest-rate, sector, security and credit risk. Compared with investment-grade bonds, high yield bonds generally attract a lower rating and usually offer higher yields in order to offset the lower credit rating or higher default risk associated with these securities. High yield bonds involve a greater risk of capital erosion through default or in the case of an effective interest rate that is below the current rate of interest. Economic conditions and changes in the level of interest rates may have a considerable impact on the value of these bonds. In addition, high yield bonds may be exposed to greater credit or default risk than bonds with a high rating. These bonds tend to react more to developments that affect market and credit risk than securities with a higher rating. The value of high yield bonds may be negatively affected by overall economic conditions, such as an economic downturn or a period of rising interest rates. High yield bonds may be less liquid and more difficult to sell or value at a favourable point in time or price than bonds with a higher rating. In particular, high-yield bonds are often issued by smaller, less creditworthy and more indebted companies that are generally less able to pay capital and interest on schedule than financially sound companies.

## Risks connected with the use of efficient portfolio management techniques
A sub-fund may enter into repurchase agreements and reverse repurchase agreements as a buyer or as a seller subject to the conditions and limits set out in Section 5 entitled “Special techniques and instruments with securities and money market instruments as underlying assets”. If the other party to a repurchase agreement or reverse repurchase agreement should default, the sub-fund might suffer a loss to the extent that the proceeds from the sale of the underlying securities and/or other collateral held by the sub-fund in connection with the repurchase agreement or reverse repurchase agreement are less than the repurchase price or, as the case may be, the value of the underlying securities. In addition, in the event of bankruptcy or similar proceedings of the other party to the repurchase agreement or reverse repurchase agreement or its failure otherwise to perform its obligations on the repurchase date, the sub-fund could suffer losses, including loss of interest on or principal of the security and costs associated with delay and enforcement of the repurchase agreement or reverse repurchase agreement.
A sub-fund may enter into securities lending transactions subject to the conditions and limits set out in Section 5 entitled “Special techniques and instruments with securities and money market instruments as underlying assets”. If the other party to a securities lending transaction should default, the sub-fund might suffer a loss to the extent that the proceeds from the sale of the collateral held by the Fund in connection with the securities lending transaction are less than the value of the securities lent. In addition, in the event of the bankruptcy or similar proceedings of the other party to the securities lending transaction or its failure to return the securities as agreed, the sub-fund could suffer losses, including loss of interest on or principal of the securities and costs associated with delay and enforcement of the securities lending agreement.
The sub-funds will only use repurchase agreements, reverse repurchase agreements or securities lending transactions for the purpose of either reducing risks (hedging) or generating additional capital or income for the relevant sub-fund. When using such techniques, the sub-fund will comply at all times with the provisions set out in Section 5 entitled “Special techniques and instruments with securities and money market instruments as underlying assets”. The risks arising from the use of repurchase agreements, reverse repurchase agreements and securities lending transactions will be closely monitored and techniques (including collateral management) will be employed to seek to mitigate those risks. Although it is expected that the use of repurchase agreements, reverse repurchase agreements and securities lending transactions will generally not have a material impact on a sub-fund's performance, the use of such techniques may have a significant effect, either negative or positive, on a sub-fund's net asset value.

## Exposure to securities financing transactions
The sub-funds’ exposure to total return swaps, repurchase agreements/reverse repurchase agreements and securities lending transactions is set out below (in each case as a percentage of net asset value):
| Sub-funds | Total return swaps | Repurchase agreements/reverse repurchase agreements | Securities lending |
| --- | --- | --- | --- |
| Expected | Maximum | Expected | Maximum | Expected | Maximum |

| UBS (Lux) Strategy Fund – Balanced (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Balanced (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Balanced (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Equity (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Equity (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Equity (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Fixed Income (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Fixed Income (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Fixed Income (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Growth (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Growth (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Growth (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Yield (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Yield (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Yield (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |


## Risk management
Risk management in accordance with the commitment approach and the value-at-risk approach is carried out pursuant to the applicable laws and regulatory provisions. Pursuant to CSSF circular 14/592 (on the ESMA guidelines on ETFs and other UCITS issues), the risk management procedure will also be applied within the scope of collateral management (see section entitled “Collateral management” below) and techniques and instruments for the efficient management of the portfolio (see Section 5, “Special techniques and instruments with securities and money market instruments as underlying assets”).

## Leverage
The leverage for UCITS using the value-at-risk (“VaR”) approach is defined pursuant to CSSF circular 11/512 as the “sum of the notionals” of the derivatives used by the respective sub-fund. Unitholders should note that this definition may lead to artificially high leverage which may not correctly reflect the actual economic risk due to, inter alia, the following reasons:

## Regardless of whether a derivative is used for investment or hedging purposes, it increases the leverage amount calculated according to the sum-of-notionals approach;
The duration of interest rate derivatives is not taken into account. A consequence of this is that short-term interest rate derivatives generate the same leverage as long-term interest rate derivatives, even though short-term ones generate a considerably lower economic risk.
The economic risk of UCITS pursuant to the VaR approach is determined as part of a UCITS risk management process. This contains (among other things) restrictions on the VaR, which includes the market risk of all positions, including derivatives. The VaR is supplemented by a comprehensive stress-test programme.
The average leverage for each sub-fund using the VaR approach is expected to be within the range stated in the table below. Leverage is expressed as a ratio between the sum of the notionals and the net asset value of the sub-fund in question. Greater leverage amounts may be attained for all sub-funds, under certain circumstances.
| Sub-fund | Global risk calculation method | Expected range of leverage | Reference portfolio |
| --- | --- | --- | --- |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Balanced (CHF) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Balanced (EUR) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Balanced (USD) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Equity (CHF) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Equity (EUR) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Equity (USD) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Fixed Income (CHF) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Fixed Income (EUR) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Fixed Income (USD) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Growth (CHF) | Commitment approach | n.a. | n.a. |

| UBS (Lux) Strategy Fund – Growth (EUR) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| --- | --- | --- | --- |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Growth (USD) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Yield (CHF) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Yield (EUR) | Commitment approach | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund – Yield (USD) | Commitment approach | n.a. | n.a. |


## Collateral management
If the Fund enters into OTC transactions, it may be exposed to risks associated with the creditworthiness of these OTC counterparties: should the Fund enter into futures or options contracts, or use other derivative techniques, it shall be subject to the risk that an OTC counterparty might not meet (or cannot meet) its obligations under one or more contracts.
Counterparty risk can be reduced by depositing a security (“collateral”, see above). Collateral may be provided in the form of liquid assets in highly liquid currencies, highly liquid equities and first-rate government bonds. The Fund will only accept such financial instruments as collateral, which would allow it (after objective and appropriate valuation) to liquidate these within an appropriate time period. The Fund, or a service provider appointed by the Fund, must assess the collateral’s value at least once a day. The collateral’s value must be higher than the value of the position of the respective OTC counterparty. However, this value may fluctuate between two consecutive valuations.
After each valuation, however, it is ensured (where appropriate, by requesting additional collateral) that the collateral is increased by the desired amount to meet the value of the respective OTC counterparty’s position (mark-to-market). In order to adequately take into account the risks related to the collateral in question, the Management Company determines whether the value of the collateral to be requested should be increased, or whether this value should be depreciated by an appropriate, conservatively measured amount (haircut). The larger the collateral's value may fluctuate, the higher the markdown.
The Management Company shall set up internal regulations determining the details of the above-mentioned requirements and values, particularly regarding the types of collateral accepted, the amounts to be added to and subtracted from the respective collateral, and the investment policy for liquid funds that are deposited as collateral. This framework agreement is reviewed and adapted where appropriate by the Management Company on a regular basis.

## The Management Company has approved instruments of the following asset classes as collateral in OTC derivative transactions and determined the following haircuts to be used on these instruments:
| Asset class | Minimum haircut (% deduction from market value) |
| --- | --- |
| Fixed and variable-rate interest-bearing instruments |  |
| Liquid funds in the currencies CHF, EUR, GBP, USD, JPY, CAD and AUD. | 0% |
| Short-term instruments (up to one year) issued by one of the following countries (Australia, Austria, Belgium, Denmark, Germany, France, Japan, Norway, Sweden, UK, US) and the issuing country has a minimum rating of A | 1% |
| Instruments that fulfil the same criteria as above and have a medium- term maturity (one to five years). | 3% |
| Instruments that fulfil the same criteria as above and have a long- term maturity (five to ten years). | 4% |
| Instruments that fulfil the same criteria as above and have a very long-term maturity (more than ten years). | 5% |
| US TIPS (Treasury inflation protected securities) with a maturity of up to ten years | 7% |
| US Treasury strips or zero coupon bonds (all maturities) | 8% |
| US TIPS (Treasury inflation protected securities) with a maturity of over ten years | 10% |

The haircuts to be used on collateral from securities lending, as the case may be, are described in Section 5 entitled “Special techniques and instruments with securities and money market instruments as underlying assets”.
Securities deposited as collateral may not have been issued by the respective OTC counterparty or be highly correlated with this OTC counterparty. For this reason, shares from the finance sector are not accepted as collateral. Securities deposited as collateral shall be held in safekeeping by the Depositary on behalf of the Fund and may not be sold, invested or pledged by the Fund.
The Fund shall ensure that the collateral received is adequately diversified, particularly regarding geographical dispersion, diversification across different markets and the spreading of concentration risk. The latter is considered to be sufficiently diversified if securities and money market instruments held as collateral and issued by a single issuer do not exceed 20% of the Fund’s net assets.
In derogation to the above paragraph and in accordance with the modified Point 43(e) of the ESMA Guidelines on ETFs and other UCITS issues of 1 August 2014 (ESMA/2014/937), the Fund may be fully collateralised in various transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an EU Member State, one or more of its local authorities, a non-Member State, or a public international body to which one or more EU Member States belong. If this is the case, the Fund must ensure that it receives securities

## from at least six different issues, but securities from any single issue may not account for more than 30% of the net assets of the respective sub-fund.

## The Management Company has decided to make use of the exemption clause described above and accept collateralisation of up to 50% of the net assets of the respective sub-fund in government bonds that are issued or guaranteed by the following countries: US, Japan, UK, Germany and Switzerland.
Collateral that is deposited in the form of liquid funds may be invested by the Fund. Investments may only be made in: sight deposits or deposits at notice in accordance with Point 1.1(f) of Section 1 “Permitted investments of the Fund”; high-quality government bonds; repurchase agreements within the meaning of Section 5 “Special techniques and instruments with securities and money market instruments as underlying assets”, provided the counterparty in such transactions is a credit institution within the meaning of Point 1.1(f) of Section 1 “Permitted investments of the Fund” and the Fund has the right to cancel the transaction at any time and to request the back transfer of the amount invested (incl. accrued interest); short-term money market funds within the meaning of CESR Guidelines 10- 049 regarding the definition of European money market funds.
The restrictions listed in the previous paragraph also apply to the spreading of concentration risk. Bankruptcy and insolvency events or other credit events involving the Depositary or within its sub-depositary/correspondent bank network may result in the rights of the Fund in connection with the collateral being delayed or restricted in other ways. If the Fund owes collateral to the OTC counterparty pursuant to an applicable agreement, then any such collateral is to be transferred to the OTC counterparty as agreed between the Fund and the OTC counterparty. Bankruptcy and insolvency events or other credit default events involving the OTC counterparty, the Depositary or its sub-depositary/correspondent bank network may result in the rights or recognition of claims of the Fund in connection with the collateral being delayed, restricted or even eliminated, which would even go so far as to force the Fund to fulfil its obligations within the framework of the OTC transaction, regardless of any collateral that had previously been provided to cover any such obligation.

## Net asset value, issue, redemption and conversion price
The net asset value and the issue, redemption and conversion price per unit for each unit class in a given sub-fund are expressed in the currency of account of the respective sub-fund or unit class, and are calculated each business day by dividing the overall net assets of the sub-fund attributable to each unit class by the number of units issued in this unit class of the sub-fund. However, the net asset value of a unit may also be calculated on days where no units are issued or redeemed, as described in the following section. In this case, the net asset value may be published, but it may only be used for the purpose of calculating performance, statistics or fees. Under no circumstances should it be used as a basis for subscription and redemption orders.
The percentage of the net asset value attributable to each unit class of a sub-fund changes each time units are issued or redeemed. It is determined by the ratio of issued units in each unit class in relation to the total number of sub-fund units issued, taking into account the fees charged to that unit class.

## The value of the assets of each sub-fund is calculated as follows:
| a) | Liquid assets (whether in the form of cash and bank deposits, bills of exchange, cheques, promissory notes, expense advances, cash dividends and declared or accrued interest still receivable) are valued at face value, unless this value is unlikely to be fully paid or received, in which case their value is determined by deducting an amount deemed appropriate to arrive at their real value. |
| --- | --- |
| b) | Securities, derivatives and other assets listed on a stock exchange are valued at the most recent market prices available. If these securities, derivatives or other assets are listed on several stock exchanges, the most recently available price on the stock exchange that represents the major market for this asset shall apply. In the case of securities, derivatives and other assets not commonly traded on a stock exchange and for which a secondary market among securities traders exists with pricing in line with the market, the Management Company may value these securities, derivatives and other investments based on these prices. Securities, derivatives and other investments not listed on a stock exchange or traded on another regulated market that operates regularly and is recognised and open to the public are valued at the most recently available price on this market. |
| c) | Securities and other investments not listed on a stock exchange or traded on another regulated market, and for which no appropriate price can be obtained, are valued by the Management Company according to other principles chosen by it in good faith on the basis of probable market prices. |
| d) | Derivatives not listed on a stock exchange (OTC derivatives) are valued on the basis of independent pricing sources. If only one independent pricing source is available for a derivative, the plausibility of the valuation obtained will be verified using calculation models that are recognised by the Management Company and the Fund’s auditors, based on the market value of that derivative’s underlying. |
| e) | Units of other undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) and/or undertakings for collective investment (UCIs) are valued at their last known asset value. |
| f) | Money market instruments not traded on a stock exchange or on another regulated market open to the public will be valued on the basis of the relevant curves. Curve-based valuations are calculated from interest rates and credit spreads. The following principles are applied in this process: The interest rate nearest the residual maturity is interpolated for each money market instrument. Thus calculated, the interest rate is converted into a market price by adding a credit spread that reflects the creditworthiness of the underlying borrower. This credit spread is adjusted if there is a significant change in the borrower’s credit rating. |

| g) | Securities, derivatives and other assets denominated in a currency other than the relevant sub-fund’s currency of account, and not hedged by foreign exchange transactions, are valued using the average exchange rate (between the bid and ask prices) known in Luxembourg or, if none is available, using the rate on the most representative market for that currency. |
| --- | --- |
| h) | Term and fiduciary deposits are valued at their nominal value plus accumulated interest. |
| i) | The value of swaps is calculated by an external service provider and a second independent valuation is provided by another external service provider. Such calculations are based on the net present value of all cash flows (both inflows and outflows). In some specific cases, internal calculations (based on models and market data made available by Bloomberg) and/or broker statement valuations may be used. The valuation method depends on the security in question and is chosen pursuant to the applicable UBS valuation policy. |

The Management Company is authorised to apply other generally recognised and verifiable valuation criteria in good faith to arrive at an appropriate valuation of the net assets if, due to extraordinary circumstances, a valuation in accordance with the foregoing provisions proves unfeasible or inaccurate.

## In extraordinary circumstances, additional valuations may be made throughout the day. Such new valuations shall apply for subsequent issues and redemptions of units.
Due to fees and charges as well as the buy-sell spreads for the underlying investments, the actual costs of buying and selling assets and investments for a sub-fund may differ from the last available price or, if applicable, the net asset value used to calculate the net asset value per unit. These costs have a negative impact on the value of a sub-fund and are termed “dilution”. To reduce the effects of dilution, the Board of Directors may at its own discretion make a dilution adjustment to the net asset value per unit (swing pricing).
Units are issued and redeemed based on a single price: the net asset value per unit. To reduce the effects of dilution, the net asset value per unit is nevertheless adjusted on valuation days as described below; this takes place irrespective of whether the sub-fund is in a net subscription or net redemption position on the relevant valuation day. If no trading is taking place in a sub-fund or class of a sub-fund on a particular valuation day, the unadjusted net asset value per unit is applied. The Board of Directors has discretion to decide under which circumstances such a dilution adjustment should be made. The requirement to carry out a dilution adjustment generally depends on the scale of subscriptions or redemptions of units in the relevant sub-fund. The Board of Directors may apply a dilution adjustment if, in its view, the existing unitholders (in the case of subscriptions) or remaining unitholders (in the case of redemptions) could otherwise be put at a disadvantage. The dilution adjustment may take place if:
- a sub-fund records a steady fall (i.e. a net outflow due to redemptions);
- a sub-fund records a considerable volume of net subscriptions relative to its size;
- a sub-fund shows a net subscription or net redemption position on a particular valuation day; or
- In all other cases in which the Board of Directors believes a dilution adjustment is necessary in the interests of the unitholders.

When a valuation adjustment is made, a value is added to or deducted from the net asset value per unit depending on whether the sub- fund is in a net subscription or net redemption position; the extent of the valuation adjustment shall, in the opinion of the Board of Directors, adequately cover the fees and charges as well as the buy-sell spreads. In particular, the net asset value of the respective sub- fund will be adjusted (upwards or downwards) by an amount that (i) reflects the estimated tax expenses, (ii) the trading costs that may be incurred by the sub-fund, and (iii) the estimated bid-ask spread for the assets in which the sub-fund invests. As some equity markets and countries may show different fee structures on the buyer and seller side, the adjustment for net inflows and outflows may vary. Generally speaking, adjustments shall be limited to a maximum of 2% of the relevant applicable net asset value per unit. Under exceptional circumstances (e.g. high market volatility and/or illiquidity, extraordinary market conditions, market disruptions etc.), the Board of Directors may decide to apply temporarily a dilution adjustment of more than 2% of the relevant applicable net asset value per unit in relation to each sub-fund and/or valuation date, provided that the Board of Directors is able to justify that this is representative of prevailing market conditions and is in the unitholders’ best interest. This dilution adjustment shall be calculated according to the procedure specified by the Board of Directors. Unitholders shall be informed through the normal channels whenever temporary measures are introduced and once the temporary measures have ended.
The net asset value of each class of the sub-fund is calculated separately. However, dilution adjustments affect the net asset value of each class to the same degree in percentage terms. The dilution adjustment is made at sub-fund level and relates to capital activity, but not to the specific circumstances of each individual investor transaction.

Translation (ENDE, 2020-09-01):
# Allgemeine Risikohinweise
Anlagen in aufstrebenden Märkten (Emerging Markets) können eine volatilere Performance verzeichnen und sind unter Umständen weniger liquide als Anlagen in entwickelten Märkten. Ausserdem funktioniert das staatliche Regulierungssystem in den Anlageländern der Subfonds unter Umständen weniger gut als in anderen Staaten, und die angewandten Rechnungslegungs-, Wirtschaftsprüfungs- und Berichterstattungsmethoden sind möglicherweise nicht mit den Standards weiter entwickelter Länder zu vergleichen. Aus diesen Gründen richten sich die Subfonds insbesondere an Anleger, die sich dieser Risiken bewusst sind.

## Anlagen minderer Bonität (High Yield) können gegenüber Investitionen in Titel erstklassiger Schuldner eine überdurchschnittliche Rendite, aber auch ein grösseres Kreditrisiko aufweisen.

## Investitionen in OGA und OGAW

## Die Subfonds, die gemäss ihrer speziellen Anlagepolitik mindestens die Hälfte ihres Vermögens in bestehende OGA und OGAW investiert haben, weisen eine Dachfondsstruktur auf.
Der allgemeine Vorteil von Dachfonds im Vergleich zu Fonds mit Direktanlagen ist eine breitere Diversifikation bzw. Risikoverteilung. Die Diversifikation der Portfolios beschränkt sich bei Dachfonds nicht nur auf die eigenen Anlagen, da die Anlageobjekte (Zielfonds) von Dachfonds ebenfalls den strengen Vorgaben der Risikostreuung unterliegen. Dachfonds ermöglichen somit dem Anleger eine Anlage in ein Produkt, das eine Risikoverteilung auf zwei Ebenen ausweist und dadurch das Risiko der einzelnen Anlageobjekte minimiert, wobei die Anlagepolitik der OGAW und OGA, in die grösstenteils investiert wird,
mit der Anlagepolitik des Fonds weitestgehend übereinstimmen muss. Überdies gestattet der Fonds eine Anlage in ein einzelnes Produkt, durch das der Anleger zum Inhaber einer indirekten Anlage in zahlreichen unterschiedlichen Wertpapieren wird.
Bestimmte Kommissionen und Aufwendungen können im Rahmen der Anlage in bestehende Fonds doppelt anfallen (zum Beispiel Provisionen der Verwahrstelle und der zentralen Verwaltungsstelle, Verwaltungs-/ Beratungskommissionen und Ausgabe-/ Rücknahmekommissionen der OGA und/oder OGAW in die investiert wurde). Diese Kommissionen und Aufwendungen werden sowohl auf Ebene der Zielfonds als auch auf der Ebene des Dachfonds selbst in Rechnung gestellt.
Die Subfonds dürfen auch in OGA und/oder OGAW investieren, die von UBS Fund Management (Luxembourg) S.A. oder durch eine Gesellschaft, mit der sie durch eine gemeinsame Verwaltung oder Beherrschung oder durch eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden. In diesem Fall werden keine Ausgabe- oder Rücknahmekommissionen bei der Zeichnung bzw. Rückgabe dieser Anteile belastet. Die oben beschriebene Doppelbelastung der Kommissionen und Aufwendungen hingegen bleibt.

## Die allgemeinen Kosten sowie die Kosten bei einer Anlage in bestehende Fonds werden im Abschnitt "Kosten zu Lasten des Fonds" dargestellt.

## Einsatz von Finanzderivaten
Finanzderivate sind keine eigenständigen Anlageinstrumente, sondern es handelt sich vielmehr um Rechte, deren Bewertung vornehmlich aus dem Preis und den Preisschwankungen und -erwartungen eines Basisinstruments abgeleitet ist. Anlagen in Finanzderivaten sind mit den allgemeinen Markt-, Abwicklungs-, Kredit- und Liquiditätsrisiken behaftet.
Je nach den spezifischen Merkmalen von Finanzderivaten können die zuvor genannten Risiken jedoch andersartig ausfallen und sich mitunter als höher herausstellen als die Risiken bei einer Anlage in die Basiswerte.

## Daher erfordert der Einsatz von Finanzderivaten nicht nur ein Verständnis der Basiswerte, sondern auch detaillierte Kenntnisse der Finanzderivate selbst.
Das Ausfallrisiko ist bei börsengehandelten Finanzderivaten im Allgemeinen geringer als bei OTC-Finanzderivaten, die am offenen Markt gehandelt werden, da die Clearingstellen, die bei jedem börsengehandelten Finanzderivat die Funktion des Emittenten oder der Gegenpartei übernehmen, eine Erfüllungsgarantie gewähren. Zur Reduzierung des Gesamtausfallrisikos wird diese Garantie durch ein von der Clearingstelle unterhaltenes tägliches Zahlungssystem unterstützt, in welchem die zur Deckung erforderlichen Vermögenswerte berechnet werden. Bei Finanzderivaten, die ausserbörslich am offenen Markt gehandelt werden, existiert keine vergleichbare Garantie einer Clearingstelle, und die Verwaltungsgesellschaft muss zur Einschätzung des potenziellen Ausfallrisikos die Bonität jeder Gegenpartei berücksichtigen.
Ausserdem bestehen Liquiditätsrisiken, da es sich schwierig gestalten kann, bestimmte derivative Finanzinstrumente zu kaufen oder zu verkaufen. Wenn es sich um besonders umfangreiche Finanzderivate handelt oder der zugehörige Markt nicht liquide ist (wie bei Finanzderivaten, die ausserbörslich am offenen Markt gehandelt werden, möglich), kann die vollständige Durchführung eines Geschäfts unter bestimmten Umständen zeitweise nicht möglich bzw. die Liquidation einer Position nur mit erhöhten Kosten möglich sein.
Weitere Risiken im Zusammenhang mit dem Einsatz von Finanzderivaten ergeben sich aus der inkorrekten Feststellung ihrer Kurse oder Bewertungen. Ferner besteht die Möglichkeit, dass Finanzderivate nicht vollständig mit den ihnen zugrunde liegenden Vermögenswerten, Zinssätzen oder Indizes korrelieren. Viele Finanzderivate sind kompliziert und werden häufig subjektiv bewertet. Unangemessene Bewertungen können zu erhöhten Barzahlungsforderungen von Gegenparteien oder zu einem Wertverlust für den Fonds führen. Es besteht nicht immer eine direkte Beziehung oder eine parallele Entwicklung zwischen einem Finanzderivat und dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte, Zinssätze oder Indizes. Aus diesen Gründen ist die Nutzung von Finanzderivaten durch die Verwaltungsgesellschaft nicht immer ein effektives Mittel zum Erreichen des Anlageziels des Fonds und kann zuweilen sogar den gegenteiligen Effekt haben.

## Swap-Vereinbarungen
Ein Subfonds kann Swap-Vereinbarungen (einschliesslich Total Return Swaps und Differenzkontrakte) in Bezug auf verschiedene Basiswerte, wie etwa Währungen, Zinssätze, Wertpapiere, Organismen für gemeinsame Anlagen und Indizes, abschliessen. Ein Swap ist ein Vertrag, mit dem eine Partei sich verpflichtet, der anderen Partei eine Leistung, beispielsweise eine Zahlung in einer vereinbarten Höhe, im Austausch gegen eine Leistung der anderen Partei, beispielsweise die Wertentwicklung eines bestimmten Vermögenswerts oder Korbs von Vermögenswerten, zu erbringen. Ein Subfonds kann diese Techniken beispielsweise zum Schutz gegen Änderungen der Zinssätze und Wechselkurse einsetzen. Darüber hinaus kann ein Subfonds diese Techniken einsetzen, um Positionen in Wertpapierindizes aufzubauen oder sich gegen Änderungen von Wertpapierindizes und Kursen bestimmter Wertpapiere zu schützen.
Im Hinblick auf Währungen kann ein Subfonds Währungsswaps einsetzen, in deren Rahmen der Subfonds Währungen zu einem festen Wechselkurs gegen Währungen zu einem freien Wechselkurs oder umgekehrt tauscht. Mithilfe dieser Swaps kann ein Subfonds das Risiko der Währungen, auf die seine Anlagen lauten, steuern, er kann mit ihnen aber auch ein opportunistisches Engagement in Währungen erlangen. Bei diesen Instrumenten basiert die Rendite des Subfonds auf der Schwankung der Wechselkurse für einen bestimmten, durch beide Parteien vereinbarten Währungsbetrag.
Im Hinblick auf Zinsentwicklungen kann ein Subfonds Zinsswaps einsetzen, bei denen der Subfonds einen festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz (oder umgekehrt) tauschen kann. Mithilfe dieser Swaps kann ein Subfonds seine Zinsrisiken steuern. Bei diesen Instrumenten basiert die Rendite des Subfonds auf der Entwicklung der Zinssätze im Verhältnis zu einem von den Parteien vereinbarten festen Satz. Der Subfonds kann auch Caps und Floors einsetzen. Das sind Zinsswaps, bei denen die Rendite nur (im Falle eines Caps) auf der positiven oder (im Falle eines Floors) auf der negativen Veränderung der Zinssätze im Verhältnis zu einem von den Parteien vereinbarten festen Satz basiert.
Im Hinblick auf Wertpapiere und Wertpapierindizes kann ein Subfonds Total Return Swaps einsetzen, bei denen der Subfonds Zinszahlungen gegen Zahlungen tauschen kann, die beispielsweise auf der Rendite eines Anteilen- oder Renteninstruments oder eines Wertpapierindexes basieren. Mithilfe dieser Swaps kann ein Subfonds seine Risiken in bestimmten Wertpapieren bzw. Wertpapierindizes steuern. Bei diesen Instrumenten basiert die Rendite des Subfonds auf der Entwicklung der Zinssätze im Verhältnis zur Rendite des betreffenden Wertpapiers oder Indexes. Der Subfonds kann auch Swaps einsetzen, bei denen die Rendite des Subfonds abhängig ist von der Kursvolatilität des betreffenden Wertpapiers (ein Volatilitätsswap ist ein Termingeschäft, dessen Basiswert die Volatilität eines bestimmten Produkts ist. Dies ist ein reines Volatilitätsinstrument, das den Anlegern gestattet, allein auf die Änderung der Volatilität einer Anteil ohne Einfluss ihres Preises zu spekulieren) oder von der Varianz (das Quadrat der Volatilität) (ein Varianz-Swap ist eine Art des Volatilitätsswaps, bei dem die Auszahlung linear zur

## Varianz und nicht zur Volatilität erfolgt, mit dem Ergebnis, dass die Auszahlung mit einem höheren Satz ansteigt als bei der Volatilität).
Wenn ein Subfonds Total Return Swaps eingeht (oder in andere Finanzderivate mit den gleichen Eigenschaften investiert), geschieht dies ausschliesslich im Namen des Subfonds mit Gegenparteien die Rechtsträger mit Rechtspersönlichkeit sind und normalerweise in OECD-Ländern ansässig sind. Diese Gegenparteien werden einer Kreditbewertung unterzogen. Wird die Bonität der Gegenpartei von einer Agentur eingestuft, die bei der ESMA registriert ist und von dieser beaufsichtigt wird, wird dieses Rating bei der Kreditbewertung berücksichtigt. Wird eine Gegenpartei von einer solchen Ratingagentur auf A2 oder niedriger (oder auf ein vergleichbares Rating) herabgestuft, findet unverzüglich eine neue Kreditbewertung der Gegenpartei statt. Unter Berücksichtigung dieser Bedingungen liegt die Ernennung von Gegenparteien bei Abschluss von Total Return Swaps zur Förderung der Anlageziele und -grundsätze des betreffenden Subfonds im alleinigen Ermessen des Portfolioverwalters.
Credit Default Swaps ("CDS") sind Derivate, mit denen das Kreditrisiko zwischen Käufer und Verkäufer übertragen und verwandelt wird. Der Sicherungskäufer erwirbt vom Sicherungsverkäufer Schutz vor Verlusten, die infolge eines Zahlungsausfalls oder eines anderen Kreditereignisses hinsichtlich eines Basiswerts auftreten können. Der Sicherungskäufer zahlt eine Prämie für den Schutz, während der Sicherungsverkäufer sich verpflichtet, bei Eintreten eines der im CDS-Kontrakt festgeschriebenen Kreditereignisse eine Zahlung zu leisten, um den Sicherungskäufer für den erlittenen Verlust zu entschädigen. Bei Einsatz eines CDS kann der Subfonds als Sicherungskäufer und/oder als Sicherungsverkäufer auftreten. Ein Kreditereignis ist ein Ereignis, das mit der abnehmenden Bonität des Basiswerts verbunden ist, auf den sich das Kreditderivat bezieht. Der Eintritt eines Kreditereignisses hat im Allgemeinen die vollständige oder teilweise Beendigung der Transaktion sowie eine Zahlung des Sicherungsverkäufers an den Sicherungskäufer zur Folge. Kreditereignisse umfassen unter anderem Insolvenz, Zahlungsverzug, Restrukturierung und Zahlungsausfall.

## Insolvenzrisiko bei Swap-Gegenparteien
Einschusszahlungen im Zusammenhang mit Swap-Kontrakten werden bei Brokern hinterlegt. Die Struktur dieser Kontrakte beinhaltet zwar Vorschriften, die jede Partei gegen die Insolvenz der anderen Partei absichern soll, doch diese Vorschriften greifen unter Umständen nicht. Dieses Risiko wird ferner dadurch gemindert, dass ausschliesslich angesehene Swap-Kontrahenten ausgewählt werden.

## Potenzielle Illiquidität von börsengehandelten Instrumenten und Swap-Kontrakten
Unter Umständen kann die Verwaltungsgesellschaft Kauf- oder Verkaufsaufträge an Börsen aufgrund der Marktbedingungen, darunter die Beschränkung der täglichen Kursschwankungen, nicht immer zum gewünschten Kurs ausführen und eine offene Position nicht immer glattstellen. Wenn der Handel an einer Börse ausgesetzt oder eingeschränkt ist, ist die Verwaltungsgesellschaft möglicherweise nicht in der Lage, zu den nach Auffassung des Portfolioverwalters wünschenswerten Bedingungen Geschäfte auszuführen oder Positionen zu schliessen.
Swap-Kontrakte sind Over-the-Counter-Kontrakte mit einer einzigen Gegenpartei und können daher illiquide sein. Swap-Kontrakte können zwar glattgestellt werden, um über ausreichend Liquidität zu verfügen, doch diese Glattstellung kann bei extremen Marktbedingungen unmöglich sein oder den Fonds sehr teuer zu stehen kommen.

## Liquiditätsrisiko
Ein Subfonds legt unter Umständen in Wertpapieren an, die sich anschliessend aufgrund verringerter Liquidität nur schwer verkaufen lassen. Dies kann sich nachteilig auf ihren Marktpreis und folglich auf den Nettoinventarwert des Subfonds auswirken. Die verringerte Liquidität dieser Wertpapiere kann durch ungewöhnliche oder ausserordentliche Wirtschafts- oder Marktereignisse bedingt sein, wie z. B. die Verschlechterung der Bonität eines Emittenten oder die fehlende Effizienz eines Marktes. Bei extremen Marktsituationen gibt es unter Umständen wenige willige Käufer und die Anlagen können nicht ohne weiteres zum gewünschten Zeitpunkt oder Preis verkauft werden, und diese Subfonds müssen unter Umständen einem niedrigeren Preis zustimmen, um die Anlagen zu verkaufen, oder sie können die Anlagen unter Umständen überhaupt nicht verkaufen. Der Handel mit bestimmten Wertpapieren oder anderen Instrumenten kann von der jeweiligen Börse oder einer Staats- oder Aufsichtsbehörde ausgesetzt oder eingeschränkt werden, und einem Subfonds kann hierdurch ein Verlust entstehen. Das Unvermögen, eine Portfolio-Position zu verkaufen, kann den Wert dieser Subfonds nachteilig beeinflussen oder verhindern, dass diese Subfonds andere Anlagegelegenheiten nutzen können. Zur Erfüllung von Rücknahmeanträgen sind diese Subfonds unter Umständen zum Verkauf von Anlagen zu ungünstigen Zeitpunkten und/oder Bedingungen gezwungen.

## Anleihen
Anleihen unterliegen tatsächlichen und gefühlten Bonitätsmassstäben. Anleihen und insbesondere Hochzinsanleihen können von negativen Schlagzeilen und einer unvorteilhaften Wahrnehmung durch Anleger beeinträchtigt werden, die möglicherweise nicht auf einer Fundamentalanalyse beruhen und negativen Einfluss auf Wert und Liquidität der Anleihe haben können.

## Hochzinsanleihen
Die Anlage in Schuldtiteln ist mit einem Zins-, Sektor-, Wertpapier- und Kreditrisiko verbunden. Im Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen haben Hochzinsanleihen in der Regel ein niedrigeres Rating und bieten üblicherweise höhere Renditen, um die mit diesen Wertpapieren verbundene geringere Bonität oder das höhere Ausfallrisiko auszugleichen. Bei Hochzinsanleihen besteht ein höheres Risiko der Kapitalerosion durch Ausfall oder im Falle einer unter der laufenden Verzinsung liegenden Effektivverzinsung. Wirtschaftliche Bedingungen und Änderungen am Zinsniveau können den Wert dieser Anleihen erheblich beeinflussen. Hochzinsanleihen können überdies auch einem höheren Kredit- oder Ausfallrisiko unterliegen als Anleihen mit hohem Rating. Diese Anleihen reagieren eher auf Entwicklungen, die das Markt- und Kreditrisiko beeinflussen, als Wertpapiere mit höherem Rating. Der Wert von Hochzinsanleihen kann von gesamtwirtschaftlichen Bedingungen, wie z. B. einem Konjunkturabschwung oder einer Phase mit steigenden Zinssätzen, nachteilig beeinflusst werden. Hochzinsanleihen sind unter Umständen weniger liquide und schwieriger zu einem vorteilhaften Zeitpunkt oder Preis zu verkaufen oder zu bewerten als Anleihen mit höherem Rating. Insbesondere werden Hochzinsanleihen häufig von kleineren, weniger kreditwürdigen und höher verschuldeten Unternehmen begeben, die in der Regel weniger imstande sind, Kapital und Zinsen planmässig zu zahlen, als finanziell solide Unternehmen.

## Risiken in Verbindung mit der Verwendung von Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung
Ein Subfonds kann Pensionsgeschäfte und umgekehrte Pensionsgeschäfte als Käufer oder Verkäufer nach Massgabe der in Abschnitt 5 "Besondere Techniken und Instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben" aufgeführten Bedingungen und Beschränkungen abschliessen. Im Falle eines Zahlungsausfalls der Gegenpartei bei einem Pensionsgeschäft oder einem umgekehrten Pensionsgeschäft kann dem Subfonds ein Verlust in solcher Höhe entstehen, dass die Erträge aus dem Verkauf der zugrunde liegenden Wertpapiere und/oder der vom Subfonds im Zusammenhang mit dem Pensionsgeschäft oder dem umgekehrten Pensionsgeschäft gehaltenen Collaterals niedriger sind als der Rückkaufpreis oder gegebenenfalls als der Wert der zugrunde liegenden Wertpapiere. Darüber hinaus können dem Subfonds im Falle eines Konkurses oder ähnlicher Verfahren gegen die Gegenpartei bei einem Pensionsgeschäft oder einem umgekehrten Pensionsgeschäft oder im Falle einer sonstigen Nichterfüllung ihrer Pflichten am Rücknahmedatum Verluste entstehen, darunter der Verlust der Zinsen oder des Kapitalbetrags des Wertpapiers sowie Kosten im Zusammenhang mit dem Verzug oder der Durchsetzung des Pensionsgeschäfts oder des umgekehrten Pensionsgeschäfts.
Ein Subfonds kann Wertpapierleihgeschäfte nach Massgabe der in Abschnitt 5 "Besondere Techniken und Instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben" aufgeführten Bedingungen und Beschränkungen abschliessen. Im Falle eines Zahlungsausfalls der Gegenpartei bei einem Wertpapierleihgeschäft kann dem Subfonds ein Verlust in einer solchen Höhe entstehen, dass die Erträge aus dem Verkauf des vom Fonds im Zusammenhang mit dem Wertpapierleihgeschäft gehaltenen Collateral geringer sind als der Wert der ausgeliehenen Wertpapiere. Darüber hinaus könnten dem Subfonds im Falle eines Konkurses oder ähnlicher Verfahren gegen die Gegenpartei bei einem Wertpapierleihgeschäft oder im Falle eines Versäumnisses, die Wertpapiere wie vereinbart zurückzugeben, Verluste entstehen, darunter der Verlust der Zinsen oder des Kapitalbetrags der Wertpapiere sowie Kosten im Zusammenhang mit dem Verzug oder der Durchsetzung des Wertpapierleihgeschäfts.
Die Subfonds werden Pensionsgeschäfte, umgekehrte Pensionsgeschäfte oder Wertpapierleihgeschäfte nur zum Zwecke der Minderung von Risiken (Absicherung) oder zur Erzielung zusätzlicher Wertsteigerungen oder Erträge für den betreffenden Subfonds abschliessen. Bei der Anwendung dieser Techniken beachtet der Subfonds jederzeit die in Abschnitt 5 "Besondere Techniken und Instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben" aufgeführten Bedingungen. Die mit dem Einsatz von Pensionsgeschäften, umgekehrten Pensionsgeschäften und Wertpapierleihgeschäften verbundenen Risiken werden sorgfältig überwacht, und zur Minderung dieser Risiken werden bestimmte Techniken (unter anderem Collateral Management) genutzt. Es wird zwar erwartet, dass der Einsatz von Pensionsgeschäften, umgekehrten Pensionsgeschäften und Wertpapierleihgeschäften im Allgemeinen keinen wesentlichen Einfluss auf die Wertentwicklung eines Subfonds haben wird, jedoch kann der Einsatz dieser Techniken einen erheblichen, negativen oder positiven, Einfluss auf den Nettoinventarwert eines Subfonds haben.

## Engagement in Wertpapierfinanzierungsgeschäften
Das Engagement der Subfonds in Total Return Swaps, Pensionsgeschäften/umgekehrten Pensionsgeschäften und Wertpapierleihgeschäften stellt sich wie folgt dar (jeweils in Prozent des Nettoinventarwerts):
| Subfonds | Total Return Swaps | Pensionsgeschäfte/ umgekehrte Pensionsgeschäfte | Wertpapierleihe |
| --- | --- | --- | --- |
| Erwartet | Maximum | Erwartet | Maximum | Erwartet | Maximum |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Balanced (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Balanced (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Balanced (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Equity (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Equity (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Equity (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Fixed Income (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Fixed Income (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Fixed Income (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Growth (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Growth (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Growth (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Yield (CHF) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Yield (EUR) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Yield (USD) | 0%-10% | 100% | 0% | 100% | 0%-50% | 100% |


## Risikomanagement
Das Risikomanagement gemäss dem Commitment-Ansatz und dem Value-at-Risk-Ansatz erfolgt gemäss den anwendbaren Gesetzen und regulatorischen Vorschriften. Das Risikomanagementverfahren wird, wie im CSSF-Rundschreiben 14/592 (zur Umsetzung der ESMA-Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen) vorgesehen, ebenso im Rahmen des Collateral Managements (s. Kapitel "Collateral Management" unten) und Techniken und Instrumente zur effizienten Verwaltung des Portfolios (s. Kapitel 5 "Besondere Techniken und Instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben") angewendet.

## Hebelwirkung

## Die Hebelwirkung bei OGAW nach dem Value-at-Risk-Ansatz ("VaR" bzw. "VaR-Ansatz") ist gemäß dem CSSF-Rundschreiben

## 11/512 als „Summe der Nennwerte“ der vom jeweiligen Subfonds eingesetzten Derivate definiert. Anteilinhaber sollten
beachten, dass diese Definition zu einem künstlich hohen Hebelausweis führen kann, der das tatsächliche wirtschaftliche Risiko unter anderem aus den folgenden Gründen gegebenenfalls nicht korrekt widerspiegelt:

## Unabhängig davon, ob ein Derivat für Anlage- oder Absicherungszwecke eingesetzt wird oder nicht, erhöht es den nach dem Ansatz der "Summe der Nennwerte" berechneten Hebel;
Die Duration von Zinsderivaten wird nicht berücksichtigt. Eine Folge daraus ist, dass kurzfristige Zinsderivate die gleiche Hebelwirkung erzeugen wie langfristige Zinsderivate, obgleich kurzfristige Zinsderivate ein erheblich geringeres wirtschaftliches Risiko generieren.
Das wirtschaftliche Risiko von OGAW nach dem VaR-Ansatz wird innerhalb eines OGAW-Risikokontrollprozesses erfasst. Dieser beinhaltet unter anderem Beschränkungen zum VaR, der das Marktrisiko aller Positionen, einschließlich dem von Derivaten, umfasst. Der VaR wird durch ein umfassendes Stresstest-Programm ergänzt.
Die durchschnittliche Hebelwirkung je Subfonds nach dem VaR-Ansatz wird in einer Bandbreite erwartet, die in der nachstehenden Tabelle angegeben ist. Der Hebel wird als Quotient aus der "Summe der Nennwerte" und dem Nettoinventarwert des betreffenden Subfonds ausgedrückt. Für alle Subfonds können unter bestimmten Umständen höhere Hebelwerte erreicht werden.
| Subfonds | Berechnungsmethode des Gesamtrisikos | Erwartete Hebelbandbreite | Referenzportfolio |
| --- | --- | --- | --- |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Balanced (CHF) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Balanced (EUR) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Balanced (USD) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Equity (CHF) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Equity (EUR) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Equity (USD) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Fixed Income (CHF) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Fixed Income (EUR) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Fixed Income (USD) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Growth (CHF) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Growth (EUR) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Growth (USD) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Yield (CHF) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Yield (EUR) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |
| UBS (Lux) Strategy Fund - Yield (USD) | Commitment Ansatz | n.a. | n.a. |


## Collateral Management
Führt der Fonds ausserbörsliche Transaktionen (OTC-Geschäfte) durch, so kann er dadurch Risiken im Zusammenhang mit der Kreditwürdigkeit der OTC-Gegenparteien ausgesetzt sein: bei Abschluss von Terminkontrakten, Optionen oder Verwendung sonstiger derivativer Techniken unterliegt der Fonds dem Risiko, dass eine OTC-Gegenpartei ihren Verpflichtungen aus einem bestimmten oder mehreren Verträgen nicht nachkommt (bzw. nicht nachkommen kann).
Das Kontrahentenrisiko kann durch die Hinterlegung einer Sicherheit ("Collateral") verringert werden (s. oben). Collateral kann in Form von Barmitteln in hochliquiden Währungen, hochliquiden Aktien sowie erstklassigen Staatsanleihen gestellt werden. Der Fonds wird dabei nur solche Finanzinstrumente als Collateral akzeptieren, die es ihm – nach einer objektiven und sachgerechten Einschätzung – erlauben würden, sie innerhalb eines angemessenen Zeitraums zu verwerten. Das Collateral muss vom Fonds oder von einem vom Fonds beauftragten Dienstleistungserbringer mindestens einmal täglich bewertet werden. Der Wert des Collaterals muss höher sein als der Wert der Position mit der jeweiligen OTC-Gegenpartei. Dieser Wert kann zwar zwischen zwei aufeinanderfolgenden Bewertungen schwanken.
Nach jeder Bewertung wird jedoch sichergestellt (ggf. durch das Verlangen einer zusätzlichen Sicherheit), dass das Collateral den angestrebten Aufschlag zum Wert der Position mit der jeweiligen OTC-Gegenpartei wieder erreicht (sog. mark-to-market). Um die Risiken, die mit dem jeweiligen Collateral einhergehen, hinreichend zu berücksichtigen, bestimmt die Verwaltungsgesellschaft, ob der Wert des zu verlangenden Collaterals zusätzlich um einen Aufschlag zu erhöhen ist bzw. ob auf den Wert des fraglichen Collaterals ein angemessener, konservativ bemessener Abschlag (haircut) vorzunehmen ist. Je stärker der Wert des Collaterals schwanken kann, desto höher fällt der Abschlag aus.
Die Verwaltungsgesellschaft trifft eine interne Rahmenvereinbarung, die die Einzelheiten über die oben dargestellten Anforderungen und Werte, insbesondere über die zulässigen Arten von Collateral, die auf das jeweilige Collateral anzuwendenden Auf- und Abschläge sowie Anlagepolitik für die Barmittel, die als Collateral überlassen wurden, bestimmt. Diese Rahmenvereinbarung wird von der Verwaltungsgesellschaft auf regelmässiger Basis überprüft und ggf. angepasst.
Die Verwaltungsgesellschaft hat Instrumente der folgenden Anlageklassen als Collateral aus OTC-Derivattransaktionen zugelassen und folgende Abschläge (Haircuts), die auf diese Instrumente anzuwenden sind, festgelegt:
| Anlageklasse | Minimaler Haircut (% Abzug vom Marktwert) |
| --- | --- |
| Fest- und variabel verzinsliche Instrumente |  |
| Barmittel in den Währungen CHF, EUR, GBP, USD, JPY, CAD und AUD. | 0% |
| Kurzlaufende Instrumente (bis 1 Jahr), die von einem der folgenden Staaten (Australien, Belgien, Dänemark, Deutschland, Frankreich, Österreich, Japan, Norwegen, Schweden, UK, USA) begeben werden und der emittierende Staat ein Mindestrating von A aufweist | 1% |
| Instrumente, welche die gleichen Kriterien wie oben erfüllen und eine mittlerer Laufzeit (1 – 5 Jahre) aufweisen. | 3% |
| Instrumente, welche die gleichen Kriterien wie oben erfüllen und eine lange Laufzeit (5 – 10 Jahre) aufweisen. | 4% |
| Instrumente, welche die gleichen Kriterien wie oben erfüllen und eine sehr lange Laufzeit (über 10 Jahre) aufweisen. | 5% |
| US TIPS (Treasury inflation protected securities) mit einer Laufzeit bis zu 10 Jahren | 7% |
| US Treasury strips or zero coupon bonds (alle Laufzeiten) | 8% |
| US TIPS (Treasury inflation protected securities) mit einer Laufzeit über 10 Jahre | 10% |

Die für Collateral aus Securities Lending anwendbaren Haircuts werden, soweit anwendbar, im Kapitel 5 "Besondere Techniken und Instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben" dargestellt.
Die als Sicherheit übertragenen Wertpapiere dürfen weder von der jeweiligen OTC-Gegenpartei begeben worden sein noch eine hohe Korrelation mit dieser OTC-Gegenpartei aufweisen. Deshalb sind Aktien aus der Finanzbranche als Sicherheiten nicht zugelassen. Die als Sicherheit übertragenen Wertpapiere werden von der Verwahrstelle zugunsten des Fonds verwahrt und dürfen vom Fonds weder verkauft noch angelegt oder verpfändet werden.
Der Fonds trägt dafür Sorge, dass das ihm zur Sicherheit übertragene Collateral hinreichend diversifiziert ist, insbesondere im Hinblick auf die geographische Streuung, Diversifizierung über verschiedene Märkte sowie Diversifizierung des Konzentrationsrisikos. Das Letztere gilt dabei als ausreichend diversifiziert, wenn die als Collateral dienenden Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von ein und demselben Emittenten begeben worden sind, 20% des Fonds Nettovermögens nicht übersteigen.
Abweichend vom vorgenannten Unterabsatz und in Übereinstimmung mit dem überarbeiteten Punkt 43 (e) der ESMA- Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds (Exchange-Traded Funds, ETF) und anderen OGAW-Themen vom 1. August 2014 (ESMA/2014/937), kann der Fonds vollständig mit verschiedenen Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten besichert werden, die von einem Mitgliedsstaat der Europäischen Union, einer oder mehrerer ihrer Gebietskörperschaften, einem Drittstaat oder einer internationalen Körperschaft des öffentlichen Rechts, der ein oder mehrere Mitgliedsstaaten der Europäischen Union angehören, ausgegeben oder garantiert werden. In einem solchen Fall muss der Fonds dafür sorgen, dass sie Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen erhält, während die Wertpapiere aus ein und derselben Emission nicht mehr als 30% des Nettovermögens des jeweiligen Subfonds ausmachen dürfen.

## Die Verwaltungsgesellschaft hat beschlossen, von der vorgenannten Ausnahmeregelung Gebrauch zu machen und eine Besicherung von bis zu 50% des Nettovermögens des jeweiligen Subfonds in Staatsanleihen zu akzeptieren, ausgegeben und garantiert durch die folgenden Staaten: USA, Japan, Vereinigtes Königreich, Deutschland und Schweiz.
Das Collateral, das in Form von Barmitteln hinterlegt wird, kann vom Fonds angelegt werden. Die Anlage darf ausschliesslich in Sichteinlagen und kündbaren Einlagen in Übereinstimmung mit Ziff. 1.1 Buchst. f) des Kapitels 1 "Zulässige Anlagen des Fonds", in hochqualitative Staatsanleihen, in Pensionsgeschäften i.S.d. Kapitels 5 "Besondere Techniken und Instrumente, die Wertpapiere und Geldmarktinstrumente zum Gegenstand haben", vorausgesetzt, dass die Gegenpartei dieser Transaktion ein Kreditinstitut i.S.d. Ziff. 1.1 Buchst. f) des Kapitels 1 "Zulässige Anlagen des Fonds" ist und der Fonds das Recht hat, die Transaktion jederzeit zu kündigen und die Rückübertragung des eingesetzten Betrages, inkl. angefallenen Zinsen, zu verlangen sowie in kurzfristige Geldmarktfonds i.S.d. CESR Guidelines 10-049 betr. allgemeine Definition der europäischen Geldmarktfonds, erfolgen.
Auf die Diversifizierung des Konzentrationsrisikos finden die Beschränkungen, die im vorangegangenen Absatz beschrieben sind, entsprechende Anwendung. Konkurs- und Insolvenzfälle bzw. sonstige Kreditausfallereignisse bei der Verwahrstelle oder innerhalb ihres Unter-Verwahrstellen-/Korrespondenzbanknetzwerks können dazu führen, dass die Rechte des Fonds in Verbindung mit der Sicherheit verschoben oder in anderer Weise eingeschränkt werden. Falls der Fonds der OTC-Gegenpartei gemäss geltenden Vereinbarungen eine Sicherheit schuldet, so ist eine solche Sicherheit wie zwischen dem Fonds und der OTC-Gegenpartei vereinbart auf die OTC-Gegenpartei zu übertragen. Konkurs- und Insolvenzfälle bzw. sonstige Kreditausfallereignisse   bei   der   OTC-Gegenpartei,   der   Verwahrstelle   oder   innerhalb   ihres Unter-Verwahrstellen-/Korrespondenzbanknetzwerks können dazu führen, dass die Rechte oder die Anerkennung des Fonds in Bezug auf die Sicherheit verzögert, eingeschränkt oder sogar ausgeschlossen werden, wodurch der Fonds sogar dazu gezwungen wäre, seinen Verpflichtungen im Rahmen der OTC-Transaktion ungeachtet etwaiger Sicherheiten, die im Vorhinein zur Deckung einer solchen Verpflichtung gestellt wurden, nachzukommen.

## Nettoinventarwert, Ausgabe-, Rücknahme- und Konversionspreis
Der Nettoinventarwert (Nettovermögenswert) sowie der Ausgabe-, Rücknahme- und Konversionspreis pro Anteil der verschiedenen Anteilsklassen eines jeden Subfonds werden in den jeweiligen Rechnungswährungen, in welchen die unterschiedlichen Subfonds bzw. Anteilsklassen ausgewiesen sind, ausgedrückt und an jedem Geschäftstag ermittelt, indem das gesamte Nettovermögen pro Subfonds, welches jeder Anteilsklasse zuzurechnen ist, durch die Anzahl der ausgegebenen Anteile der jeweiligen Anteilsklasse dieses Subfonds geteilt wird. Es kann jedoch auch an Tagen, an welchen gemäss nachfolgendem Abschnitt keine Anteile ausgegeben oder zurückgenommen werden, der Nettoinventarwert eines Anteils berechnet werden. Ein solcher Nettoinventarwert kann veröffentlicht werden, darf aber nur für Performance-Berechnungen und -Statistiken oder für Kommissionsberechnungen, auf keinen Fall aber als Basis für Zeichnungs- und Rücknahmeaufträge verwendet werden.
Der Prozentsatz des Nettoinventarwertes, welcher den jeweiligen Anteilsklassen eines Subfonds zuzurechnen ist, wird, unter Berücksichtigung der der jeweiligen Anteilsklasse belasteten Kommissionen, durch das Verhältnis der ausgegebenen Anteile jeder Anteilsklasse gegenüber der Gesamtheit der ausgegebenen Anteile des Subfonds bestimmt und ändert sich jedes Mal, wenn eine Ausgabe und Rücknahme von Anteilen stattfindet.

## Das Vermögen eines jeden Subfonds wird folgendermassen bewertet:
| a) | Als Wert von Barmitteln – sei es in Form von Barbeständen oder Bankguthaben sowie von Wechseln und Sichtpapieren und Forderungen, Vorauszahlungen auf Kosten, Bardividenden und erklärten oder aufgelaufenen Zinsen, die noch nicht erhalten wurden – gilt deren voller Wert, es sei denn es ist unwahrscheinlich, dass dieser vollständig gezahlt oder erhalten wird, in welchem Fall ihr Wert dadurch bestimmt wird, dass ein angemessen erscheinender Abzug berücksichtigt wird, um ihren wirklichen Wert darzustellen. |
| --- | --- |
| b) | Wertpapiere, Derivate und andere Anlagen, welche an einer Börse notiert sind, werden zu den letztbekannten Marktpreisen bewertet. Falls diese Wertpapiere, Derivate oder andere Anlagen an mehreren Börsen notiert sind, ist der letztverfügbare Kurs an jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für diese Anlagen darstellt. Bei Wertpapieren, Derivaten und anderen Anlagen, bei welchen der Handel an einer Börse geringfügig ist und für welche ein Zweitmarkt zwischen Wertpapierhändlern mit marktkonformer Preisbildung besteht, kann die Verwaltungsgesellschaft die Bewertung dieser Wertpapiere, Derivate und anderen Anlagen auf Grund dieser Preise vornehmen. Wertpapiere, Derivate und andere Anlagen, die nicht an einer Börse notiert sind oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäss ist, werden zum letztverfügbaren Kurs auf diesem Markt bewertet. |
| c) | Bei Wertpapieren und andere Anlagen, welche nicht an einer Börse notiert sind oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, und für die kein adäquater Preis erhältlich ist, wird die Verwaltungsgesellschaft diese gemäss anderen, von ihr nach Treu und Glauben zu bestimmenden Grundsätzen auf der Basis der voraussichtlich möglichen Verkaufspreise bewerten. |
| d) | Die Bewertung von Derivaten, die nicht an einer Börse notiert sind (OTC-Derivate), erfolgt anhand unabhängiger Preisquellen. Sollte für ein Derivat nur eine unabhängige Preisquelle vorhanden sein, wird die Plausibilität dieses Bewertungskurses mittels Berechnungsmodellen, die von der Verwaltungsgesellschaft und dem Wirtschaftsprüfer des Fonds anerkannt sind, auf der Grundlage des Verkehrswertes des Basiswertes, von dem das Derivat abgeleitet ist, nachvollzogen. |
| e) | Anteile anderer Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) und/oder Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) werden zu ihrem letztbekannten Nettoinventarwert bewertet. |
| f) | Die Bewertung von Geldmarktinstrumenten, welche nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, erfolgt auf Basis der jeweils relevanten Kurven. Die auf den Kurven basierende Bewertung bezieht sich auf die Komponenten Zinssatz und Credit-Spread. Dabei werden folgende Grundsätze angewandt: Für jedes Geldmarktinstrument werden die der Restlaufzeit nächsten Zinssätze interpoliert. Der dadurch ermittelte Zinssatz wird unter Zuzug eines Credit-Spreads, welcher die Bonität des zugrundeliegenden Schuldners wiedergibt, in einen Marktkurs konvertiert. Dieser Credit-Spread wird bei signifikanter Änderung der Bonität des Schuldners angepasst. |
| g) | Wertpapiere, Derivate und andere Anlagen, die auf eine andere Währung als die Rechnungswährung des entsprechenden Subfonds lauten und welche nicht durch Devisentransaktionen abgesichert sind, werden zum Währungsmittelkurs zwischen Kauf- und Verkaufspreis, der in Luxemburg, oder, falls nicht erhältlich, auf dem für diese Währung repräsentativsten Markt bekannt ist, bewertet. |
| h) | Fest- und Treuhandgelder werden zu ihrem Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet. |
| i) | Der Wert der Tauschgeschäfte wird von einem externen Anbieter berechnet und eine zweite unabhängige Berechnung wird durch einen anderen externen Anbieter zur Verfügung gestellt. Die Berechnung basiert auf dem aktuellen Wert (Net Present Value) aller Cash Flows, sowohl In- als auch Outflows. In einigen spezifischen Fällen können interne Berechnungen - basierend auf von Bloomberg zur Verfügung gestellten Modellen und Marktdaten - und/oder Broker Statement Bewertungen verwendet werden. Die Berechnungsmethoden hängen von dem jeweiligen Wertpapier ab und werden gemäss der geltenden UBS valuation policy festgelegt. |

Erweist sich auf Grund besonderer Umstände eine Bewertung nach Massgabe der vorstehenden Regeln als undurchführbar oder ungenau, ist die Verwaltungsgesellschaft berechtigt, nach Treu und Glauben andere allgemein anerkannte und überprüfbare Bewertungskriterien anzuwenden, um eine angemessene Bewertung des Nettovermögens zu erzielen.

## Bei ausserordentlichen Umständen können im Verlaufe des Tages weitere Bewertungen vorgenommen werden, die für die anschliessende Ausgabe und Rücknahme der Anteile massgebend sind.
Die tatsächlichen Kosten des Kaufs oder Verkaufs von Vermögenswerten und Anlagen für einen Subfonds können aufgrund von Gebühren und Abgaben und der Spannen bei den Kauf- und Verkaufspreisen der zugrunde liegenden Anlagen vom letzten verfügbaren Preis oder gegebenenfalls dem Nettoinventarwert, der bei der Berechnung des Nettoinventarwerts je Anteil

## verwendet wurde, abweichen. Diese Kosten wirken sich nachteilig auf den Wert eines Subfonds aus und werden als

## „Verwässerung“ bezeichnet. Um die Verwässerungseffekte zu verringern, kann der Verwaltungsrat nach eigenem Ermessen eine

## Verwässerungsanpassung am Nettoinventarwert je Anteil vornehmen („Swing Pricing“).
Anteile werden grundsätzlich auf Grundlage eines einzigen Preises ausgegeben und zurückgenommen, nämlich des Nettoinventarwerts je Anteil. Zur Verringerung des Verwässerungseffekts wird der Nettoinventarwert je Anteil jedoch an Bewertungstagen wie nachstehend beschrieben angepasst, und zwar abhängig davon, ob sich der Subfonds am jeweiligen Bewertungstag in einer Nettozeichnungsposition oder in einer Nettorücknahmeposition befindet. Falls an einem Bewertungstag in einem Subfonds oder der Klasse eines Subfonds kein Handel stattfindet, wird der nicht angepasste Nettoinventarwert je Anteil als Preis angewendet. Unter welchen Umständen eine solche Verwässerungsanpassung erfolgt, liegt im Ermessen des Verwaltungsrats. In der Regel hängt das Erfordernis, eine Verwässerungsanpassung vorzunehmen, vom Umfang der Zeichnungen oder Rücknahmen von Anteilen in dem jeweiligen Subfonds ab. Der Verwaltungsrat kann eine Verwässerungsanpassung vornehmen, wenn nach seiner Auffassung ansonsten die bestehenden Anteilinhaber (im Falle von Zeichnungen) bzw. die verbleibenden Anteilinhaber (im Falle von Rücknahmen) benachteiligt werden könnten. Die Verwässerungsanpassung kann unter anderem erfolgen, wenn:
- ein Subfonds einen kontinuierlichen Rückgang (d. h. einen Nettoabfluss durch Rücknahmen) verzeichnet;
- ein Subfonds gemessen an seiner Grösse in erheblichem Masse Nettozeichnungen verzeichnet;
- ein Subfonds an einem Bewertungstag eine Nettozeichnungsposition oder eine Nettorücknahmeposition aufweist; oder
- in jedem anderen Fall, in dem nach Auffassung des Verwaltungsrats im Interesse der Anteilinhaber eine Verwässerungsanpassung erforderlich ist.

Bei der Verwässerungsanpassung wird je nachdem, ob sich der Subfonds in einer Nettozeichnungsposition oder in einer Nettorücknahmeposition befindet, ein Wert zum Nettoinventarwert je Anteil hinzugerechnet oder von diesem abgezogen, der nach Erachten des Verwaltungsrats die Gebühren und Abgaben sowie die Spannen in angemessener Weise abdeckt. Insbesondere wird der Nettoinventarwert des jeweiligen Subfonds um einen Betrag (nach oben oder unten) angepasst, der (i) die geschätzten Steueraufwendungen, (ii) die Handelskosten, die dem Subfonds unter Umständen entstehen, und (iii) die geschätzte Geld-Brief-Spanne der Vermögenswerte, in denen der Subfonds anlegt, abbildet. Da manche Aktienmärkte und Länder unter Umständen unterschiedliche Gebührenstrukturen auf der Käufer- und Verkäuferseite aufweisen, kann die Anpassung für Nettozuflüsse und Nettoabflüsse unterschiedlich hoch ausfallen. Die Anpassungen sind in der Regel auf maximal 2% des dann geltenden Nettoinventarwerts pro Anteil begrenzt. Der Verwaltungsrat kann bei Vorliegen aussergewöhnlicher Umständen (z. B. hohe Marktvolatilität und/oder -illiquidität, aussergewöhnliche Marktbedingungen, Marktstörungen usw.) in Bezug auf jeden Subfonds und/oder Bewertungstag beschliessen, vorübergehend eine Verwässerungsanpassung um mehr als 2% des dann geltenden Nettoinventarwerts je Anteil anzuwenden, wenn der Verwaltungsrat rechtfertigen kann, dass dies repräsentativ für die vorherrschenden Marktbedingungen ist und dass dies im besten Interesse der Anteilinhaber ist. Diese Verwässerungsanpassung wird nach dem vom Verwaltungsrat festgelegten Verfahren berechnet. Die Anteilinhaber werden bei der Einführung der befristeten Massnahmen sowie am Ende der befristeten Massnahmen über die üblichen Kommunikationskanäle informiert. Der Nettoinventarwert jeder Klasse des Subfonds wird getrennt berechnet. Verwässerungsanpassungen betreffen den Nettoinventarwert jeder Klasse jedoch prozentual in gleicher Höhe. Die Verwässerungsanpassung erfolgt auf Ebene des Subfonds und betrifft die Kapitalaktivität, jedoch nicht die besonderen Umstände jeder einzelnen Transaktion der Anleger.