# Fund Management Report
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The fund management report on behalf of the Board of Directors of the management company:
Dear investors,
Whereas 2020 was the “Annus Horribilis” that shook the global economy, 2021 was the year of the “Great Recovery”. Last year was defined by a strong upturn in the global economy, supported by unprecedented policy stimulus and the gradual introduction of effective COVID-19 vaccines.
The first half of the year benefited from both the reopening and strong political support, which led to a strong upturn in the global economy. However, the recovery, while robust, remained uneven in different countries and sectors, reflecting significant disparities in access to vaccines, disruptions due to the pandemic, and policy support. The solid economic growth slowed during the second half of the year as a result of the resurgence of the pandemic and rising energy prices, raw material shortages, bottlenecks in the global supply chain and rising inflation.
The “Great Recovery” was particularly rapid and highly unusual. It was driven by an increase in aggregate demand, which was made possible by the extraordinary support of fiscal and monetary policy. However, the compromised supply could not meet the recovery in aggregate demand, and the resulting demand-supply mismatch led to a sharp rise in inflation. Growth forecasts for 2021 were revised downwards, if only slightly, and the global economy is expected to have grown at a robust rate of 5.9% last year.
Cyclical growth will continue in 2022, although at a more moderate pace as the global economy is now in the middle of the cycle. The baseline scenario for 2022 is based on a continued expansion of global production at a solid, above-trend pace of around 5%. This will be supported by strong domestic demand, a reorientation of growth towards the services sector and an ongoing rebound in global trade once supply chain issues are resolved. Capital investment and rising inventories will also contribute to solid growth. While the labour market will gradually improve, it is expected to lag the manufacturing recovery and remain uneven across regions. Production gaps will gradually disappear in 2022, and global production is expected to return to pre-pandemic levels. Inflation is also expected to moderate and approach the central bank’s target of 2%.
Monetary and fiscal policy stimulus measures will continue to be key factors for economic development. Varying levels of political support in different countries and regions will continue to lead to disparities in the speed of recovery. While several emerging economies have already begun to reduce their policy support, governments in advanced economies will continue to provide significant fiscal support. Central banks will initiate a gradual normalisation of their policies, but will be cautious about withdrawing monetary support to ensure that the recovery is not interrupted and returns to the moderately good pre- pandemic growth outlook. The US Federal Reserve has started reducing its quantitative easing programme and will soon start raising key interest rates. The European Central Bank will continue its asset purchases after the expiry of its Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) with an increase in its regular purchase programme (APP), and the Bank of Japan is also likely to continue its highly expansionary policy. Other central banks in the advanced economies (e.g. the Bank of England and the Bank of Canada) are likely to tighten policy earlier, but given the expected slowdown in growth and inflation, interest rates will only increase slowly. As a result, global financial conditions are likely to remain broadly accommodative in 2022.
Although the baseline scenario is encouraging, the global economy will face a number of headwinds and uncertainty will
remain heightened. Persistent commodity shortages, supply chain bottlenecks and rising energy prices could lead to sustained	
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inflationary pressures and entrenched inflation, forcing central banks to tighten policy sooner than expected. The above- mentioned imbalance between supply and demand poses the greatest downside risk to growth and the greatest upside risk to inflation. The combination of slowing economic momentum and persistently high inflation is both a concern for the macroeconomic outlook and a challenge for policymakers. Inflation is likely to remain high in the first half of 2022, but is expected to gradually return to pre-pandemic levels in most countries once the adverse impact of the pandemic has subsided and prices have appropriately adjusted to lower levels. Economic growth is expected to remain solid. Central banks in advanced economies will have to walk a fine line to continue providing support to the economic recovery while not losing control over inflation.
Macroeconomic and geopolitical developments in China and the future of the US-China relationship will also influence the global economy in 2022. Broadly speaking, the year now underway will provide further insights into the trajectory of globalisation. Decisions taken by policymakers around the globe on whether to resolve to return to the path of cooperation and multilateralism or opt for protectionism and unilateralism will shape economic cooperation, international trade and global growth in the years to come. In the final analysis, the COVID-19 pandemic is not yet fully under control, and the development of new infectious variants still poses a significant risk that threatens the resilience of the economic recovery. If inflationary pressures can be moderated and the COVID-19 pandemic can be gradually brought under control at the global level, the relatively favourable scenario of above-trend global growth could continue in 2022.
Ethna-AKTIV:
What a year! Almost two years after the onset of the biggest pandemic in recent memory, international stock markets are nonetheless trading near all-time highs and the global economy is growing at its fastest pace in 40 years. Although the coronavirus continued to have a negative impact on social and economic life, the coordinated actions of central banks and governments not only brought the recession to a rapid end, but also contributed to economic growth that is trending higher than before the crisis. The adverse side effect of this virtually textbook development is inflation, which is also experiencing a similarly textbook upward spiral.
This has confirmed our positive macro and market assessment at the beginning of last year. Even so, from a capital investor’s point of view, this year was fraught with challenges. On the one hand, the expected interest rate hike occurred much more rapidly than anticipated, which led to a mini-crash on the bond market. On the other hand, in addition to this interest rate trend, frequent changes in thematic focus also brought about multiple changes in favourites in terms of equity styles and factors, which happened so quickly that overly active portfolio adjustment turned out to be counterproductive. Against this backdrop, it is no surprise that a broad-based index investment such as the S&P 500 was the measure of all things in 2021. Even though Ethna-AKTIV is managed independently of benchmarks, it was absolutely correct to use mainly US large caps for the equity portfolio last year. Accordingly, the majority of the annual performance of over five percent was generated with US equities. In bonds, the gains from the minimal narrowing of spreads and coupons were just enough to offset the losses from the interest rate developments mentioned earlier. However, it should be emphasised that bonds once again stabilised the portfolio this year, especially during phases of higher volatility. The fund’s position in the US dollar, which grew over the year, also contributed more than one percent to the fund’s success.
Looking ahead, we have to face the challenge that the current economic cycle is still relatively new in terms of time, while monetary and fiscal policy conditions are already pointing to a more advanced phase and valuations could even be in the end- of-cycle range. We are therefore not expecting an end to the bull market. This merely represents a worsening of the risk-reward ratio. But taking this ratio into account, equities are still the cheapest in relative terms. Consequently, the 40% equity allocation of the Ethna-AKTIV at the beginning of the year is also close to the maximum allocation of 49%. However, in view of the gradual withdrawal of massive liquidity, it has become all the more important to create a stable portfolio of major securities that are not so interest-sensitive. The price gains of the coming year will not be due to exuberant liquidity, but to convincing business models. We expect volatility to be much higher than in the past year. Finally, the political agenda with an election in France and the mid-term elections in the US will be a major source of turmoil. In our view, the US dollar will continue to trend stronger. For this reason, we are starting the year with an exposure of 40%, since, in addition to the interest rate differential, the strong but slowing economic growth compared to the previous year is another good argument in favour of the greenback. Rounded out by a very conservative portfolio of corporate and government bonds, the Ethna-AKTIV will start the new year
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virtually fully invested and, on the basis of this balanced portfolio, hopefully will hopefully be able to add many more records
to the all-time high reached at the end of the year.
Munsbach, January 2022	The Fund Management on behalf of the Board of Directors of the Management Company
Annual Report
1 January 2021 - 31 December 2021	
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The management company is entitled to create unit classes that confer different rights depending on the units.
Currently the following unit classes exist with these structural features:
| Security identification no.: | Unit class (A) 764930 | Unit class (T) A0X8U6 | Unit class (R-A)* A1CV36 | Unit class (R-T)* A1CVQR |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| ISIN code: | LU0136412771 | LU0431139764 | LU0564177706 | LU0564184074 |
| Subscription fee: | up to 3.00% | up to 3.00% | up to 1.00% | up to 1.00% |
| Redemption fee: | none | none | none | none |
| Management fee: | up to 1.70% p.a. | up to 1.70% p.a. | up to 2.10% p.a. | up to 2.10% p.a. |
| Minimum subsequent investment: | none | none | none | none |
| Dividend policy: | distributed | reinvested | distributed | reinvested |
| Currency: | EUR | EUR | EUR | EUR |
| Security identification no.: | Unit class (CHF-A) A1JEEK | Unit class (CHF-T) A1JEEL | Unit class (SIA-A) A1J5U4 | Unit class (SIA-T) A1J5U5 |
| ISIN code: | LU0666480289 | LU0666484190 | LU0841179350 | LU0841179863 |
| Subscription fee: | up to 3.00% | up to 3.00% | up to 3.00% | up to 3.00% |
| Redemption fee: | none | none | none | none |
| Management fee: | up to 1.70% p.a. | up to 1.70% p.a. | up to 1.10% p.a. | up to 1.10% p.a. |
| Minimum subsequent investment: | none | none | none | none |
| Dividend policy: | distributed | reinvested | distributed | reinvested |
| Currency: | CHF | CHF | EUR | EUR |
| Security identification no.: | Unit class (SIA CHF-T) A1W66B | Unit class (USD-A) A1W66C | Unit class (USD-T) A1W66D | Unit class (SIA USD-T) A1W66F |
| ISIN code: | LU0985093136 | LU0985093219 | LU0985094027 | LU0985094373 |
| Subscription fee: | up to 3.00% | up to 3.00% | up to 3.00% | up to 3.00% |
| Redemption fee: | none | none | none | none |
| Management fee: | up to 1.10% p.a. | up to 1.70% p.a. | up to 1.70% p.a. | up to 1.10% p.a. |
| Minimum subsequent investment: | none | none | none | none |
| Dividend policy: | reinvested | distributed | reinvested | reinvested |
| Currency: | CHF | USD | USD | USD |

* Unit classes (R-A) and (R-T) are intended exclusively for distribution in Italy, France and Spain.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Bericht des Fondsmanagements
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Das Fondsmanagement berichtet im Auftrag des Verwaltungsrates der Verwaltungsgesellschaft: Sehr geehrte Anlegerinnen und Anleger,
nachdem das "Annus Horribilis" 2020 die Weltwirtschaft erschütterte, war 2021 das Jahr der "Großen Erholung". Dieses Jahr war durch einen starken Aufschwung der Weltwirtschaft gekennzeichnet, der durch beispiellose politische Anreize und die schrittweise Einführung wirksamer COVID-19-Impfstoffe unterstützt wurde.
In der ersten Jahreshälfte sorgten sowohl die Wiedereröffnung als auch die starke politische Unterstützung für einen kräftigen Aufschwung der Weltwirtschaft. Allerdings blieb die robuste wirtschaftliche Erholung in einzelnen Ländern und Sektoren uneinheitlich, was auf erhebliche Unterschiede beim Zugang zu Impfstoffen, pandemiebedingten Störungen und politischer Unterstützung zurückzuführen ist. In der zweiten Jahreshälfte kam es zu einer Abschwächung des soliden Wirtschaftswachstums, als Folge des Wiederauffiammens der Pandemie und der steigenden Energiepreise, der Rohstoffknappheit, der Engpässe in der globalen Lieferkette und der steigenden Inflation.
Der "Große Aufschwung" verlief besonders schnell und war höchst ungewöhnlich. Er wurde durch einen Anstieg der Gesamtnachfrage begünstigt, der durch die außerordentliche Unterstützung der Finanz- und Geldpolitik ermöglicht wurde. Die Erholung der Gesamtnachfrage konnte jedoch nicht durch ein beeinträchtigtes Angebot gedeckt werden, und das daraus resultierende Missverhältnis zwischen Nachfrage und Angebot führte zu einem starken Anstieg der Inflation. Die Wachstumsprognosen für 2021 wurden - wenn auch nur geringfügig - nach unten korrigiert, und es wird erwartet, dass die Weltwirtschaft im vergangenen Jahr mit einer robusten Rate von 5,9 % gewachsen ist.
Das zyklische Wachstum wird sich 2022 fortsetzen, wenn auch in einem moderateren Tempo, da sich die Weltwirtschaft nun in der Mitte des Zyklus befindet. Das Basisszenario für 2022 geht von einer kontinuierlichen Expansion der weltweiten Produktion mit einem soliden, über dem Trend liegenden Tempo von etwa 5 % aus. Gestützt wird dies durch eine starke Binnennachfrage, eine Neuausrichtung des Wachstums auf den Dienstleistungssektor und einen anhaltenden Aufschwung des Welthandels, sobald die Probleme in der Lieferkette gelöst sind. Kapitalinvestitionen und ein Anstieg der Lagerbestände werden ebenfalls zu einem soliden Wachstum beitragen. Der Arbeitsmarkt wird sich zwar allmählich verbessern, dürfte aber der Erholung der Produktion hinterherhinken und in den Regionen uneinheitlich bleiben. Im Jahr 2022 werden sich die Produktionslücken allmählich schließen, und die weltweite Produktion dürfte wieder das Niveau von vor der Pandemie erreichen. Auch die Inflation dürfte sich abschwächen und sich dem Ziel der Zentralbank von 2 % annähern.
Geld- und fiskalpolitische Anreize werden weiterhin Schlüsselfaktoren für die Konjunkturentwicklung sein. Die unterschiedliche politische Unterstützung in den einzelnen Ländern und Regionen wird auch weiterhin zu Unterschieden in der Geschwindigkeit der Erholung führen. Während mehrere Schwellenländer bereits damit begonnen haben, ihre politische Unterstützung zurückzufahren, werden die Regierungen in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften weiterhin beträchtliche fiskalische Unterstützung gewähren. Die Zentralbanken werden eine schrittweise Normalisierung ihrer Maßnahmen einleiten, aber mit der Rücknahme der geldpolitischen Unterstützung vorsichtig sein, um zu vermeiden, dass der Aufschwung unterbrochen wird und zu den mittelmäßigen Wachstumsaussichten vor der Pandemie zurückkehrt. Die US-Notenbank hat mit der Reduzierung ihres Quantitative-Easing- Programms begonnen und wird bald mit der Anhebung ihrer Leitzinsen beginnen. Die Europäische Zentralbank wird ihre Ankäufe von Vermögenswerten nach dem Auslaufen ihres Pandemie-Notkaufprogramms (PEPP) mit einer Aufstockung ihres regulären Ankaufprogramms (APP) fortsetzen, und auch die Bank of Japan wird wahrscheinlich ihre sehr expansive Politik fortsetzen. Andere Zentralbanken in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften (z. B. die Bank of England und die Bank of Canada) werden ihre Politik wahrscheinlich schon früher straffen - angesichts der erwarteten Abschwächung von Wachstum und Inflation werden die Zinssätze jedoch nur in geringem Tempo steigen. Daher dürften die globalen Finanzbedingungen im Jahr 2022 weitgehend akkommodierend bleiben.
Auch wenn das Basisszenario ermutigend ist, wird die Weltwirtschaft mit verschiedenen Gegenwinden konfrontiert sein und	
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die Unsicherheit wird hoch bleiben. Anhaltende Rohstoffknappheit, Engpässe in der Lieferkette und steigende Energiepreise könnten zu einem anhaltenden Inflationsdruck und einer hartnäckigen Inflation führen und die Zentralbanken dazu zwingen,
ihre Politik früher als erwartet zu straffen. Das oben erwähnte Ungleichgewicht zwischen Nachfrage und Angebot stellt das größte Abwärtsrisiko für das Wachstum und das größte Aufwärtsrisiko für die Inflation dar. Die Kombination aus nachlassender Wirtschaftsdynamik und hartnäckig hoher Inflation ist sowohl besorgniserregend für die makroökonomischen Aussichten als auch eine Herausforderung für die politischen Entscheidungsträger. Die Inflation wird in der ersten Hälfte des Jahres 2022 wahrscheinlich hoch bleiben, dürfte aber in den meisten Ländern allmählich wieder in den Bereich vor der Pandemie zurückkehren, sobald die Beeinträchtigungen durch die Pandemie abgeklungen sind und sich die Preise entsprechend auf ein niedrigeres Niveau eingestellt haben. Das Wirtschaftswachstum dürfte solide bleiben. Die Zentralbanken in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften werden sich auf einem schmalen Grat bewegen müssen, um die wirtschaftliche Erholung weiter zu unterstützen und gleichzeitig die Kontrolle über die Inflation nicht zu verlieren.
Die makroökonomischen und geopolitischen Entwicklungen in China und die Zukunft der Beziehungen zwischen den USA und China werden sich auch auf die Weltwirtschaft im Jahr 2022 auswirken. Ganz allgemein wird das begonnene Jahr weitere Erkenntnisse über den Verlauf der Globalisierung liefern. Die Entscheidungen der politischen Entscheidungsträger rund um den Globus, ob sie entschlossen auf den Weg der Zusammenarbeit und des Multilateralismus zurückkehren oder sich für Protektionismus und Unilateralismus entscheiden, werden die wirtschaftliche Zusammenarbeit, den internationalen Handel und das globale Wachstum in den kommenden Jahren prägen. Schließlich ist die COVID-19-Pandemie noch nicht vollständig unter Kontrolle, und die Entwicklung neuer ansteckender Varianten stellt immer noch ein erhebliches Risiko dar, das die Widerstandsfähigkeit der wirtschaftlichen Erholung bedroht. Wenn es gelingt, den Inflationsdruck zu mindern und die COVID-19-Pandemie auf globaler Ebene schrittweise unter Kontrolle zu bringen, könnte sich das relativ günstige Szenario eines über dem Trend liegenden globalen Wachstums im Jahr 2022 fortsetzen.
Ethna-AKTIV:
Was für ein Jahr! Fast zwei Jahre nach dem Ausbruch der größten Pandemie der jüngeren Vergangenheit notieren die internationalen Aktienmärkte dennoch nahe ihren Allzeithochs, und die globale Wirtschaft wächst so stark wie seit 40 Jahren nicht mehr. Auch wenn das Coronavirus das soziale und wirtschaftliche Leben weiterhin negativ beeinflusste, führten die konzertierten Aktionen der Zentralbanken und Regierungen nicht nur zu einem raschen Ende der Rezession, sondern auch zu einem Wirtschaftswachstum, dass tendenziell höher ist als vor der Krise. Negative Begleiterscheinung dieser fast lehrbuchmäßigen Entwicklung ist eine Inflation, die ebenso lehrbuchmäßig nach oben überschießt.
Unsere positive Makro- und Markteinschätzung zu Beginn des letzten Jahres hat sich damit bewahrheitet. Dennoch war dieses Jahr aus Sicht eines Kapitalanlegers mit einigen Herausforderungen verbunden. Auf der einen Seite vollzog sich der zu erwartende Zinsanstieg um einiges schneller als antizipiert, was zu einem Mini-Crash am Anleihenmarkt führte. Auf der anderen Seite sorgten neben dieser Zinsbewegung auch häufige thematische Schwerpunktwechsel zu mehrfachen Favoritenwechseln bei Aktienstilen und -faktoren, die sich so schnell vollzogen, dass sich eine zu aktive Portfolioadjustierung als kontraproduktiv herausstellte. Vor diesem Hintergrund ist es nicht überraschend, dass im Jahr 2021 ein breitgestreutes Indexinvestment wie zum Beispiel der S&P 500 das Maß aller Dinge war. Auch wenn der Ethna-AKTIV unabhängig von Benchmarks gesteuert wird, war es letztes Jahr absolut richtig, sich für das Aktienportfolio hauptsächlich bei US-amerikanischen Large-Caps zu bedienen. Der Großteil der über fünfprozentigen Jahresperformance wurde dementsprechend auch mit US-Aktien verdient. Im Bereich Anleihen reichten die Gewinne aus minimalen Spreadeinengungen und Kupons gerade, um die Verluste aus den bereits angesprochenen Zinsbewegungen auszugleichen. Dennoch ist herauszustellen, dass gerade in Phasen höherer Volatilität das Portfolio auch dieses Jahr wieder durch Anleihen stabilisiert wurde. Auch die über das Jahr größer gewordene Position im US-Dollar trug mit über einem Prozent zum Erfolg des Fonds bei.
Nach vorne blickend müssen wir uns der Herausforderung stellen, dass der aktuelle Wirtschaftszyklus zeitlich betrachtet noch sehr jung ist, die Konditionen bezüglich Geld- und Fiskalpolitik schon für eine fortgeschrittenere Phase sprechen und die Bewertungen sogar im Bereich des Zyklusendes anzusiedeln wären. Wir erwarten deshalb nicht ein Ende der Hausse. Es bedeutet lediglich eine Verschlechterung des Chance-Risiko-Verhältnisses. Aber grade unter Berücksichtigung dieses Verhältnisses sind es weiterhin die Aktien, die relativ betrachtet am günstigsten sind. Folgerichtig ist die Aktienallokation des Ethna-AKTIV zu Beginn des Jahres mit 40 % auch nahe der Maximalallokation von 49 %. Jedoch ist es mit Blick auf den sukzessiven Entzug der massiven Liquidität umso wichtiger, ein stabiles Portfolio großer nicht so zinssensitiver Titel zu kreieren. Die Kursgewinne des nächsten Jahres werden nicht aufgrund überbordender Liquidität, sondern aufgrund von überzeugenden Geschäftsmodellen anfallen. Wir erwarten eine um einiges höhere Volatilität als im abgelaufenen Jahr. Nicht zuletzt die politische Agenda mit einer Wahl in Frankreich und den Zwischenwahlen in den USA wird für eine Menge Unruhe sorgen. Aus unserer Sicht wird der US-Dollar weiter zu Stärke tendieren. Wir starten deshalb das Jahr mit einem Exposure von 40 %, da neben dem Zinsdifferential auch das zwar starke, aber sich im Vergleich zum Vorjahr abschwächende Wirtschaftswachstum ein zweites gutes Argument für den Greenback ist. Abgerundet durch ein sehr konservatives Portfolio aus Unternehmens- und Staatsanleihen wird der Ethna-AKTIV quasi voll investiert ins neue Jahr starten und auf der Basis dieses ausgewogenen Portfolios hoffentlich dem zum Jahresende erreichten Allzeithoch noch viele weitere dazugesellen.
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Munsbach, im Januar 2022	Das Fondsmanagement für den Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft
Jahresbericht	5
1. Januar 2021 - 31. Dezember 2021
Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, Anteilklassen mit unterschiedlichen Rechten hinsichtlich der Anteile zu bilden. Derzeit bestehen die folgenden Anteilklassen mit den Ausgestaltungsmerkmalen:
Anteilklasse
(A)
Anteilklasse
(T)
Anteilklasse
(R-A)*
Anteilklasse
(R-T)*
WP-Kenn-Nr.:		764930		A0X8U6		A1CV36		A1CVQR ISIN-Code:	LU0136412771	LU0431139764	LU0564177706	LU0564184074
Ausgabeaufschlag:		 bis zu 3,00 %			bis zu 3,00 %		 bis zu 1,00 %			bis zu 1,00 % Rücknahmeabschlag:			keiner				keiner			keiner				keiner Verwaltungsvergütung:	bis zu 1,70 % p.a.	bis zu 1,70 % p.a.	bis zu 2,10 % p.a.	bis zu 2,10 % p.a. Mindestfolgeanlage:				keine					keine				keine					keine Ertragsverwendung:		ausschüttend		thesaurierend		ausschüttend		thesaurierend Währung:					EUR						EUR					EUR						EUR
Anteilklasse
(CHF-A)
Anteilklasse
(CHF-T)
Anteilklasse
(SIA-A)
Anteilklasse
(SIA-T)
WP-Kenn-Nr.:		A1JEEK		A1JEEL		A1J5U4		A1J5U5 ISIN-Code:	LU0666480289	LU0666484190	LU0841179350	LU0841179863
Ausgabeaufschlag:		 bis zu 3,00 %			bis zu 3,00 %		 bis zu 3,00 %			bis zu 3,00 % Rücknahmeabschlag:			keiner				keiner			keiner				keiner Verwaltungsvergütung:	bis zu 1,70 % p.a.	bis zu 1,70 % p.a.	bis zu 1,10 % p.a.	bis zu 1,10 % p.a. Mindestfolgeanlage:				keine					keine				keine					keine Ertragsverwendung:		ausschüttend		thesaurierend		ausschüttend		thesaurierend Währung:					CHF						CHF					EUR						EUR
Anteilklasse (SIA CHF-T)
Anteilklasse
(USD-A)
Anteilklasse
(USD-T)
Anteilklasse (SIA USD-T)
WP-Kenn-Nr.:		A1W66B		A1W66C		A1W66D		A1W66F ISIN-Code:	LU0985093136	LU0985093219	LU0985094027	LU0985094373
Ausgabeaufschlag:			bis zu 3,00 %		 bis zu 3,00 %			bis zu 3,00 %			bis zu 3,00 % Rücknahmeabschlag:				keiner			keiner				keiner				keiner Verwaltungsvergütung:	bis zu 1,10 % p.a.	bis zu 1,70 % p.a.	bis zu 1,70 % p.a.	bis zu 1,10 % p.a. Mindestfolgeanlage:					keine				keine					keine					keine Ertragsverwendung:		thesaurierend		ausschüttend		thesaurierend		thesaurierend Währung:						CHF					USD						USD						USD
*  Die Anteilklassen (R-A) und (R-T) sind ausschließlich für den Vertrieb in Italien, Frankreich und Spanien vorgesehen.