It should be appreciated that the securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and in order for the trial program to operate, market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis.
Further, the “connectivity” in the Stock Connect program requires routing of orders across the border. This requires the development of new information technology systems on the part of the SEHK and exchange participants (i.e. a new order routing system (“China Stock Connect System”) to be set up by SEHK to which exchange participants need to connect). There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems failed to function properly, trading in both markets through the program could be disrupted. The Sub-Fund’s ability to access the A-share market (and hence to pursue their investment strategy) will be adversely affected.
- Nominee arrangements in holding investmentsHKSCC is the “nominee holder” of the Shanghai Stock Exchange (“SSE”) securities acquired by overseas investors (including the Sub-Fund) through the Stock Connect. The CSRC Stock Connect rules expressly provide that investors enjoy the rights and benefits of the SSE securities acquired through the Stock Connect in accordance with applicable laws. However, the courts in the PRC may consider that any nominee or depositary as registered holder of SSE securities would have full ownership thereof, and that even if the concept of beneficial owner is recognized under PRC law, those SSE securities would form part of the pool of assets of such entity available for distribution to creditors of such entities and/or that a beneficial owner may have no rights whatsoever in respect thereof. Consequently, the Sub-Funds and the Depositary cannot ensure that the Sub-Fund’s ownership of these securities or title thereto is assured in all circumstances.

Translation (ENDE, 2023-06-01):
Es sollte beachtet werden, dass sich die Wertpapier- und Rechtssysteme der beiden Märkte erheblich unterscheiden, und damit das Testprogramm betrieben werden kann, müssen sich Marktteilnehmer möglicherweise kontinuierlich mit Problemen befassen, die sich aus diesen Unterschieden ergeben.
Darüber hinaus erfordert die „Konnektivität“ im „Stock Connect“-Programm die grenzüberschreitende Weiterleitung von Handelsaufträgen. Dies erfordert die Entwicklung neuer IT-Systeme seitens der SEHK und der Börsenteilnehmer (d. h. ein neues Auftragsweiterleitungssystem („China Stock Connect System“), das von der SEHK eingerichtet werden muss und mit dem sich Börsenteilnehmer verbinden müssen). Es gibt keine Garantie dafür, dass die Systeme der SEHK und der Marktteilnehmer ordnungsgemäß funktionieren oder weiterhin an Veränderungen und Entwicklungen in den beiden Märkten angepasst werden. Für den Fall, dass die relevanten Systeme nicht ordnungsgemäß funktionieren, könnte der Handel in beiden Märkten durch das Programm unterbrochen werden. Die Fähigkeit des Teilfonds, auf den A-Anteilsmarkt zuzugreifen (und somit seine Anlagestrategie zu verfolgen), wird beeinträchtigt.
- Vertretungsvereinbarungen bei der Verwahrung von InvestitionenDie HKSCC ist der „Nominee Holder“ der Wertpapiere der Shanghai Stock Exchange („SSE“), die von ausländischen Anlegern (wie dem Teilfonds) über den Stock Connect erworben werden. Die Stock Connect-Regeln der CSRC sehen ausdrücklich vor, dass Anleger in Einklang mit den geltenden Gesetzen die Rechte und Vorteile der über den Stock Connect erworbenen SSE-Wertpapiere erhalten. Die Gerichte in der VRC könnten jedoch davon ausgehen, dass jeder Vertreter und jede Depotbank als eingetragener Inhaber von SSE-Wertpapieren das volle Eigentum an diesen besitzt und dass selbst dann, wenn das Konzept des wirtschaftlichen Eigentümers nach dem Recht der VRC anerkannt wird, diese SSE- Wertpapiere einen Teil des Pools von Vermögenswerten dieser Stellen bilden, die für eine Verteilung an Gläubiger dieser Stellen zur Verfügung stehen, und/oder dass ein wirtschaftlicher Eigentümer keinerlei Rechte in Bezug darauf besitzen könnte. Folglich können die Teilfonds und die Depotbank nicht sicherstellen, dass die Eigentumsrechte des Teilfonds an diesen Wertpapieren unter allen Umständen gewährleistet werden.