# 	RISK WARNINGS
## General
Shareholders should remember that the price of Shares of any of the Sub-Funds and any income from
them may fall as well as rise and that Shareholders may not get back the full amount invested. Past performance is not a guide to future performance and, depending on each Sub-Fund's investment objectives, policies and strategies, a Sub-Fund should be regarded as a short- or long-term investment. Where a purchase involves a foreign exchange transaction, it may be subject to the fluctuations of currency values. Exchange rates may also cause the value of underlying overseas investments to go down or up. Shareholders should be aware that not all of the following risk warnings apply to all Sub-Funds.
For the purpose of the relations between the Shareholders of different Sub-Funds, each Sub-Fund will be deemed to be a separate entity with, but not limited to, its own contributions, capital gains, losses, charges and expenses. Thus, liabilities of an individual Sub-Fund which remain undischarged will not attach to the Fund as a whole. However, while Luxembourg law states that, unless otherwise provided for in the fund documentation, there is no cross-liability, there can be no assurance that such provisions of Luxembourg law will be recognised and effective in other jurisdictions.

## Active Trading Risk
Frequent trading will result in a higher-than-average portfolio turnover ratio which increases trading expenses, may result in increased financial transaction taxes (if applicable), and may generate higher taxable capital gains (if applicable).

## Asset-Backed Securities Risk
Asset-backed securities represent interests in "pools" of assets, such as mortgages, consumer loans credit card, student loan, auto (loan, lease, floorplan, rental car), equipment, consumer loan, container lease, railcar lease, fleet lease, franchise/whole business, structured settlement, tax lien, mobile device payment plan, PACE and insurance premiums. The main categories are residential mortgage-backed securities (RMBS), commercial mortgage-backed securities (CMBS), collateralised loan obligations (CLO) and consumer asset-backed securities. Asset-backed securities are subject to certain additional risks. Rising interest rates tend to extend the duration of these securities, making them more sensitive to changes in interest rates. As a result, in a period of rising interest rates, these securities may exhibit additional volatility. This is known as extension risk. In addition, these securities are subject to prepayment risk, which is the risk that when interest rates decline or are low but are expected to rise, borrowers may pay off their debts sooner than expected. This can reduce the returns of a Sub-Fund because the Sub-Fund will have to reinvest such prepaid funds at the lower prevailing interest rates. This is also known as contraction risk. These securities also are subject to risk of default on the underlying assets, particularly during periods of economic downturn.
The average life of each individual security may be affected by a large number of factors such as structural features (including the existence and frequency of exercise of any optional redemption, mandatory prepayment or sinking fund features), the prevailing level of interest rates, the actual default rate of the underlying assets, the timing of recoveries and the level of rotation in the underlying assets. As a result, no assurance can be made as to the exact timing of cashflows from the portfolio of securities. This uncertainty may affect the returns of the Sub-Fund.
In addition, to the extent that they are not guaranteed, each type of asset backed securities entails specific credit risks depending on the type of assets involved and the legal structure used.
Investments in asset-backed securities may further entail the following risks: liquidity risk, credit risk, governance risk and legal risk mentioned below under ‘Liquidity Risk’, ‘Debt Securities Risk‘, ‘US Government Obligations Risk’ and ‘Legal Risk’.

## China Interbank Bond Markets Risk
The China bond market is made up of the interbank bond market and the exchange listed bond market.
The China interbank bond market (the "CIBM") is an OTC market established in 1997. Currently, more than 90% of onshore RMB (“CNY”) trading activity takes place in the CIBM, and the main products traded in this market include government bonds, central bank papers, policy bank bonds and corporate bonds.
The CIBM is in a stage of development and the market capitalisation and trading volume may be lower than those of the more developed markets. Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume may result in prices of debt securities traded on such market fluctuating significantly. The relevant Sub-Funds investing in such market are therefore subject to liquidity and volatility risks and may suffer losses in trading PRC bonds. The bid and offer spreads of the prices of the PRC bonds may be large, and the relevant Sub-Funds may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments.
To the extent that a Sub-Fund transacts in the China interbank bond market in the PRC, the Sub-Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Sub-Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value.
The CIBM is also subject to regulatory risks. Due to irregularities in the CIBM trading activities, the China Government Securities Depository Trust & Clearing Co., Ltd. (the central clearing entity) may suspend new account opening on the CIBM for specific types of products. If accounts are suspended, or cannot be opened, the relevant Sub-Fund’s ability to invest in the CIBM will be limited and they may suffer substantial losses as a result.
Investment in CIBM via Northbound Trading Link under Bond Connect
Bond Connect is a new initiative launched in July 2017 for mutual bond market access between Hong Kong and China ("Bond Connect") established by China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre ("CFETS"), China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House, and Hong Kong Exchanges and Clearing Limited and Central Moneymarkets Unit.
Bond Connect is governed by rules and regulations as promulgated by the Chinese authorities. Such rules and regulations may be amended from time to time and include (but are not limited to): (i) the "Interim Measures for the Administration of Mutual Bond Market Access between China and Hong Kong (Decree No.1 [2017])" issued by the People’s Bank of China ("PBOC") on 21 June 2017; (ii) the "Guide on Registration of Overseas Investors for Northbound Trading in Bond Connect" issued by the Shanghai Head Office of PBOC on 22 June 2017; and (iii) any other applicable regulations promulgated by the relevant authorities.
Under the prevailing regulations in China, eligible foreign investors will be allowed to invest in the bonds circulated in the CIBM through the northbound trading of Bond Connect ("Northbound Trading
Link"). There will be no investment quota for Northbound Trading Link.
Under the Northbound Trading Link, eligible foreign investors are required to appoint the CFETS or other institutions recognised by the PBOC as registration agents to apply for registration with the PBOC. Pursuant to the prevailing regulations in China, an offshore custody agent recognised by the Hong Kong Monetary Authority (currently, the Central Moneymarkets Unit) shall open omnibus nominee accounts with the onshore custody agent recognised by the PBOC (currently, the China Securities Depository & Clearing Co., Ltd and Interbank Clearing Company Limited). All bonds traded by eligible foreign investors will be registered in the name of Central Moneymarkets Unit, which will hold such bonds as a nominee owner.
Securities on the Bond Connect will be held by the Central Moneymarkets Unit of the HKMA ("CMU"), opening two nominee accounts with CCDC and SHCH. While the distinct concepts of "nominee holder" and "beneficial owner" are generally recognised under the applicable laws and regulations in connection with the Bond Connect, the application of such rules is untested, and there is no assurance that PRC courts will recognise such rules, e.g. in liquidation proceedings of PRC companies or other legal proceedings.
Pursuant to the Applicable Bond Connect Laws and Rules, the transfer of securities on the Bond Connect between two members of the CMU and between two CMU sub-accounts of the same CMU Member is not allowed.
Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities in the CIBM may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. A Sub-Fund investing in such market is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such securities may be large, and the Sub-Fund may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments.
To the extent that a Sub-Fund transacts in the CIBM, the Sub-Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Sub-Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value.
For investments via the Bond Connect, the relevant filings, registration with PBOC and account opening have to be carried out via an onshore settlement agent, offshore custody agent, registration agent or other third parties (as the case may be). As such, the Sub-Fund is subject to the risks of default or errors on the part of such third parties.
Investing in the CIBM via Bond Connect is also subject to regulatory risks. The relevant rules and regulations on these regimes are subject to change which may have potential retrospective effect. In the event that the relevant Chinese authorities suspend account opening or trading on the CIBM, a Sub- Fund’s ability to invest in the CIBM will be adversely affected. In such event, a Sub-Fund’s ability to achieve its investment objective will be negatively affected.
Trading through Bond Connect is performed through newly developed trading platforms and operational systems. There is no assurance that such systems will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in the market. In the event that the relevant systems fail to function properly, trading through Bond Connect may be disrupted. A Sub-Fund’s ability to trade through Bond Connect (and hence to pursue its investment strategy) may therefore be adversely affected.
Bond Connect is only available on days when markets in both Mainland China and Hong Kong are open. As a result, prices of securities on the bond Connect may fluctuate at times when a Sub-Fund is unable to add to or exit its position and, therefore, may limit a Sub-Fund’s ability to trade when it would otherwise do so.
Hedging activities under Bond Connect are subject to Bond Connect regulations and any prevailing market practice. There is no guarantee that a Sub-Fund will be able to carry out hedging transactions at terms which are satisfactory and to the best interest of the Sub-Fund. The Sub-Fund may also be required to unwind its hedge in unfavourable market conditions.

## Contingent Convertible Bonds Risk
Contingent convertible bonds are fixed income instruments that, when certain predefined events occur ("Trigger Event"), trigger their conversion from debt into equity. Such Trigger Events may occur when the issuer of the contingent convertible bonds is in crisis, as determined either by regulatory assessment or objective losses (e.g. measure of the issuer's core tier 1 capital ratio).
In addition to the liquidity risk mentioned below under ‘Liquidity Risk’, investments in contingent convertible bonds may entail the following risks, among others:
Capital structure inversion risk: contrary to classical capital hierarchy, contingent convertible bonds' investors may suffer a loss of capital when equity holders do not.
Trigger level risk: trigger levels differ and determine exposure to conversion risk depending on the distance of the capital ratio to the trigger level. It might be difficult for the Investment Adviser and/or the Sub-Adviser of the relevant Sub-Fund to anticipate the Trigger Events that would require the debt to convert into equity.
Conversion risk: it might be difficult for the Investment Adviser and/or the Sub-Adviser of the relevant Sub-Fund to assess how the securities will behave upon conversion. In case of conversion into equity, the Investment Adviser and/or the Sub-Adviser might have to sell all or part of these new equity shares in order to ensure compliance with the investment policy of the Sub-Fund. This sale may itself lead to liquidity issue for these shares.
Coupon cancellation risk: for some contingent convertible bonds, coupon payments are entirely discretionary and may be cancelled by the issuer at any point, for any reason and for any length of time.
Call extension risk: some contingent convertible bonds are issued as perpetual instruments, callable at pre-determined levels only with the approval of the competent authority.
Unknown risk: the structure of contingent convertible bonds is innovative yet untested. Valuation and Write-down risks: the value of contingent convertible bonds may need to be reduced due to a higher risk of overvaluation of such asset class on the relevant eligible markets. Therefore, a Sub-Fund may lose its entire investment or may be required to accept cash or securities with a value less than its original investment. Industry concentration risk: investment in contingent convertible bonds may lead to an increased industry concentration risk to the extent that such securities are issued by a limited number of issuers within the same industry. General: Contingent convertible instruments are currently still untested. In a stressed environment, when the underlying features of these instruments will be put to the test, it is
uncertain how they will perform. In the event a single issuer activates a trigger or suspends coupons, it is uncertain whether the market will view the issue as an idiosyncratic event or systemic. In the latter case, potential price contagion and volatility to the entire asset class is possible. This risk may in turn be reinforced depending on the level of underlying instrument arbitrage. Furthermore, activation of a trigger or suspension of coupon payments could cause a broader sell-off of contingent convertible instruments, thereby decreasing liquidity in the market. In an illiquid market, price formation may be increasingly stressed.

## Convertible Securities Risk
Convertible securities are bonds, debentures, notes, preferred stocks or other securities that may be converted into or exchanged for a specified amount of common stock of the same or different issuer within a particular period of time at a specified price or formula. A convertible security entitles the holder to receive interest that is generally paid or accrued on debt or a dividend that is paid or accrued on preferred stock until the convertible security matures or is redeemed, converted or exchanged. Convertible securities generally (i) have higher yields than common stocks, but lower yields than comparable non-convertible securities, (ii) are less subject to fluctuation in value than the underlying common stock due to their fixed-income characteristics, but more fluctuation in value compared to straight bond investments and (iii) provide the potential for capital appreciation if the market price of the underlying common stock increases. Investments in convertible securities are subject to the same interest rate risk, credit risk, liquidity risk and prepayment risk associated with comparable straight bond investments. The value of a convertible security is a function of its "investment value" (determined by its yield in comparison with the yields of other securities of comparable maturity and quality that do not have a conversion privilege) and its "conversion value" (the security's worth, at market value, if converted into the underlying common stock). A convertible security generally will sell at a premium over its conversion value by the extent to which investors place value on the right to acquire the underlying common stock while holding a fixed-income security. Generally, the amount of the premium decreases as the convertible security approaches maturity. A convertible security may be subject to redemption at the option of the issuer at a price established in the convertible security's governing instrument. If a convertible security held by a Sub-Fund is called for redemption, the Sub-Fund will be required to permit the issuer to redeem the security, convert it into the underlying common stock or sell it to a third party. Any of these actions could have an adverse effect on the Sub-Fund.

## Counter-Party Risk
When a Sub-Fund enters into a reverse repurchase agreement, an agreement where it buys a security in which the seller agrees to repurchase the security at an agreed upon price and time, the Sub-Fund is exposed to the risk that the other party will not fulfil its contract obligation. Similarly, the Sub-Fund is exposed to the same risk if it engages in a repurchase agreement where a broker-dealer agrees to buy securities and the Sub-Fund agrees to repurchase them at a later date. The Sub-Fund is also exposed to such a risk when it enters into OTC derivative transactions.

## Currency Risk
Certain Sub-Funds may be exposed to currency exchange risk. Changes in exchange rates between currencies or the conversion from one currency to another may cause the value of a Sub-Fund's investments to diminish or increase. Currency exchange rates may fluctuate significantly over short periods of time. They generally are determined by supply and demand in the currency exchange markets
and the relative merits of investments in different countries, actual or perceived changes in interest rates and other complex factors. Currency exchange rates also can be affected unpredictably by intervention (or the failure to intervene) by relevant governments or central banks, or by currency controls or political developments. The attention of the Shareholders is drawn to the fact that certain Sub-Funds have several Classes which distinguish themselves by, inter alia, their reference currency and that, due to the hedging of currency risk in relation to one Class of Shares, the Net Asset Value of one or more other Classes may be affected. To manage currency exposure, a Sub-Fund may purchase currency futures or enter into forward currency contracts to "lock in" the US Dollar or other reference currency price of the security. A forward currency contract involves an agreement to purchase or sell a specified currency at a specified future price set at the time of the contract. Similar to a forward currency contract, currency futures contracts are standardised for the convenience of market participants and quoted on an exchange. To reduce the risk of one party to the contract defaulting, the accrued profit or loss from a futures contract is calculated and paid on a daily basis rather than on the maturity of the contract. Use of hedging techniques cannot protect against exchange rate risk perfectly. If the Sub-Adviser is incorrect in its judgment of future exchange rate relationships, the Fund could be in a less advantageous position than if such a hedge had not been established. Losses on foreign currency transactions used for hedging purposes may be reduced by gains on the assets that are the subject of a hedge. The Fund may also purchase a foreign currency on a spot or forward basis in order to benefit from potential appreciation of such currency relative to other currencies in which the Fund's holdings are denominated. Losses on such transactions may not be reduced by gains from other Fund assets. The Fund's gains from its positions in foreign currencies may accelerate and/or recharacterise the Fund's income or gains and its distributions to Shareholders. The Fund's losses from such positions may also recharacterise the Fund's income and its distributions to Shareholders and may cause a return of capital to the Shareholders.

## Custodial and Sub-Custodial Risk
As the Fund may invest in markets where custodian and/or settlement systems are not fully developed, the Fund's assets which are traded in such markets and which have been entrusted to sub-custodians, in circumstances where the use of sub-custodians is necessary, may be exposed to risk in circumstances whereby the Depositary Bank will have limited or no liability in accordance with the Law of 2010.
In addition, the Fund may be required to place assets outside the Depositary Bank's and its sub-custodian safekeeping network in order for the Fund to trade in certain markets. In such circumstances, the Depositary Bank remains in charge of monitoring where and how such assets are held. However, in the event of a loss further to investments in such a market, neither the Depositary Bank, having fulfilled its legal functions and duties, nor the sub-custodian shall be liable, subject to the Law of 2010, the Fund's ability to receive back its cash and securities may be restricted and the Fund may suffer a loss as a result. In such markets, Shareholders should note that there may be delays in settlement and/or uncertainty in relation to the ownership of a Sub-Fund's investments which could affect the Sub-Fund's liquidity and which could lead to investment losses.

## Debt Securities Risk
Debt securities, such as notes and bonds, are subject to credit risk and interest rate risk. Credit risk is the possibility that an issuer of an instrument will be unable to make interest payments or repay principal when due. Changes in the financial strength of an issuer or changes in the credit rating of a security may affect its value. Interest rate risk is the risk that interest rates may increase, which tends to reduce the resale value of certain debt securities, including US Government obligations. Debt securities with longer
maturities are generally more sensitive to interest rate changes than those with shorter maturities. Changes in market interest rates do not affect the rate payable on an existing debt security, unless the instrument has adjustable or variable rate features, which can reduce its exposure to interest rate risk. Changes in market interest rates may also extend or shorten the duration of certain types of instruments, thereby affecting their value and the return on an investment in a Sub-Fund.
Very low or negative interest rates may magnify interest rate risk. Changing interest rates, including rates that fall below zero, may have unpredictable effects on markets, may result in heightened market volatility and may detract from Sub-Fund performance to the extent a Fund is exposed to such interest rates.

## Derivatives Risk
The term "derivatives" covers a broad range of investments, including forward contracts, futures, options, certain types of participatory notes, and swap agreements (including credit default swaps). In general, a derivative refers to any financial instrument whose value is derived, at least in part, from the price of another security or a specified index, asset or rate.
Futures
In purchasing a futures contract, a Sub-Fund agrees to purchase a specified underlying instrument at a specified future date. In selling a futures contract, a Sub-Fund agrees to sell a specified underlying instrument at a specified date. Futures contracts are standardised, exchange-traded contracts and the price at which the purchase and sale will take place is fixed when the buyer and seller enter into the contract. Some futures contracts are based on specific securities or baskets of securities, some are based on commodities or commodities indexes, and some are based on indexes of securities prices. Futures on indexes and futures not calling for physical delivery of the underlying instrument will be settled through cash payments rather than through delivery of the underlying instrument. Futures can be held until their delivery dates, or can be closed out by offsetting purchases or sales of futures contracts before then if a liquid market is available. The value of a futures contract tends to increase and decrease in tandem with the value of its underlying instrument. A Sub-Fund therefore may realise a gain or loss by closing out its futures contracts.
Forward Contracts
Forward contracts are customised transactions that require a specific amount of a currency to be delivered at a specific exchange rate on a specific date or range of dates in the future. Forward contracts are generally traded in an interbank market directly between currency traders (usually large commercial banks) and their customers. The parties to a forward contract may agree to offset or terminate the contract before its maturity, or may hold the contract to maturity and complete the contemplated currency exchange. Forward contracts may be used as a "settlement hedge" or "transaction hedge" designed to protect against an adverse change in foreign currency values between the date a security denominated in a foreign currency is purchased or sold and the date on which payment is made or received. Forward contracts may also be used to hedge against a decline in the value of existing investments denominated in a foreign currency or to shift investment exposure from one currency to another.
Participatory Notes
Participatory notes are issued by banks or broker-dealers and are designed to replicate the performance of companies or securities markets. Participatory notes may be traded over-the-counter or listed on an exchange and can be used by a Sub-Fund as an alternative means to access the securities market of a country. The performance results of participatory notes will not replicate exactly the performance of the companies or securities markets that they seek to replicate due to transaction costs and other expenses. Investments in participatory notes involve the same risks associated with a direct investment in the underlying companies or securities markets that they seek to replicate. There can be no assurance that the trading price of participatory notes will equal the underlying value of the companies or securities markets that they seek to replicate.
Options
Options on individual securities or options on indices of securities may be purchased or sold. The purchaser of an option risks a total loss of the premium paid for the option if the price of the underlying security does not increase or decrease sufficiently to justify the exercise of such option. The seller of an option, on the other hand, will recognise the premium as income if the option expires unrecognised but foregoes any capital appreciation in excess of the exercise price in the case of a call option and may be required to pay a price in excess of current market value in the case of a put option. A call option for a particular security gives the purchaser of the option the right to buy, and a writer the obligation to sell, the underlying security at the stated exercise price at any time prior to the expiration of the option, regardless of the market price of the security. The premium paid to the writer is in consideration for undertaking the obligation under the option contract. A put option for a particular security gives the purchaser the right to sell, and the writer the option to buy, the security at the stated exercise price at any time prior to the expiration date of the option, regardless of the market price of the security.
Swaps
In a standard swap transaction (sometimes referred to as contract for difference), two parties agree to exchange the returns (or differentials in rates of return) earned or realised on particular pre-determined investments or instruments.
Swaps contracts can be individually traded and structured to include exposure to different types of investment or market factors. Depending on their structure, these swap operations can increase or decrease the exposure of the Sub-Fund to strategies, shares, short- or long-term interest rates, foreign currency values, borrowing rates or other factors. Swaps can be of different forms, and are known under different names; they can increase or decrease the overall volatility of the Sub-Fund, depending on how they are used. The main factor that determines the performance of a swap contract is the movement in the price of the underlying investment, specific interest rates, currencies and other factors used to calculate the payment due by and to the counterparty. If a swap contract requires payment by the Sub- Fund, the latter must at all times be able to honour said payment. Moreover, if the counterparty loses its creditworthiness, the value of the swap contract entered into with this counterparty can be expected to fall, entailing potential losses for the Sub-Fund.
Spot Foreign Exchange Transactions
A spot foreign exchange (or forex, or FX) transaction involves the purchase of one currency with another, a fixed amount of the first currency being paid to receive a fixed amount of the second currency. "Spot" settlement means that delivery of the currency amounts normally takes place two business days in both relevant centres after the trade is executed.
Forward Foreign Exchange Agreements
A forward foreign exchange agreement is a contract to purchase or sell a foreign currency at an exchange rate determined on the date that the contract is made, but with delivery at a specified future date.
Forward Rate Agreements
A forward rate agreement is a contract in which two parties agree the interest rate to be paid on a notional deposit of specified maturity on a specific future date. At maturity the seller pays the purchaser for any increase in rates over the agreed rate and if rates have fallen the purchaser pays the seller for any decrease in rates over the agreed rate. The amount of the settlement is discounted by the rate set at the beginning of the deposit period.
Caps and Floors
A cap is an agreement under which the seller agrees to compensate the buyer if interest rates rise above a pre-agreed strike rate on pre-agreed dates during the life of the agreement. In return the buyer pays the seller a premium up front. A floor is similar to a cap except that the seller compensates the buyer if interest rates fall below a pre-agreed strike rate on pre-agreed dates during the life of the agreement. As with a cap, the buyer pays the seller a premium up front.
General Risks
The use of derivatives presents risks different from, and possibly greater than, the risks associated with investing directly in traditional securities. The use of derivatives can lead to losses because of adverse movements in the price or value of the underlying asset, index or rate, which may be magnified by certain features of the derivatives. These risks are heightened when the Sub-Advisers use derivatives to enhance a Sub-Fund's return or as a substitute for a position or security, rather than solely to hedge (or offset) the risk of a position or security held by the Sub-Fund. The success of management's derivatives strategies will depend on its ability to assess and predict the impact of market or economic developments on the underlying asset, index or rate and the derivative itself, without the benefit of observing the performance of the derivative under all possible market conditions.
A Sub-Fund may use financial derivative instruments for efficient portfolio management or to attempt to hedge or reduce the overall risk of its investments. A Sub-Fund's ability to use these strategies may be limited by market conditions, regulatory limits and tax considerations. In addition to those mentioned above, use of these strategies involves special risks, including:
- dependence on the Sub-Advisers' ability to predict movements in the price of securities being hedged and movements in interest rates;
- imperfect correlation between the movements in securities or currency on which a derivatives contract is based and movements in the securities or currencies in the relevant Sub-Fund;
- the absence of a liquid market for any particular instrument at any particular time;
- the degree of leverage inherent in futures trading (i.e., the loan margin deposits normally required in futures trading means that futures trading may be highly leveraged). Accordingly, a relatively small price movement in a futures contract may result in an immediate and substantial loss to a Sub-Fund; and
- possible impediments to efficient portfolio management or the ability to meet repurchase requests or other short-term obligations because a percentage of a Sub-Fund's assets will be segregated to cover its obligations.

The use of financial derivatives can increase exposure and lead to an enhanced increase of the value of the Sub-Fund's assets, if the costs incurred by the use of the derivative instruments are lower than the profits resulting therefrom. However, should the costs of such transactions exceed the profits resulting from the use of the derivative instruments, enhanced losses can be incurred.
Upon request by any Shareholder, information relating to the risk management methods employed for any Sub-Fund, including the quantitative limits that are applied and any recent developments in risk and yield characteristics of the main categories of investments may be provided to such Shareholder by the Fund or the Management Company. In addition, please refer to the section entitled "Risk Management Process" in this Prospectus for additional information regarding risk management methods.
Legal Risks
There is a risk that agreements and derivatives techniques are terminated due, for instance, to bankruptcy, supervening illegality or change in tax or accounting laws. In such circumstances, a Sub-Fund may be required to cover any losses incurred.
Furthermore, certain transactions are entered into on the basis of complex legal documents. Such documents may be difficult to enforce or may be the subject of a dispute as to interpretation in certain circumstances. Whilst the rights and obligations of the parties to a legal document may be governed by Luxembourg law, in certain circumstances (for example insolvency proceedings) other legal systems may take priority which may affect the enforceability of existing transactions.

## Economic Dislocation Risk
The financial sector may experience periods of substantial dislocation and the impacts of that dislocation are difficult to predict. Imbalances in trade and finance may lead to sudden shocks. Moreover, the evolution of economies and financial systems may result in the shifting of the perceived risks in recent historical periods, for example between what have been seen as emerging and developed markets. For example, the failure Lehman Brothers was seen by many as unlikely, and the impact of that failure was not generally well understood in advance. More recently, European financial markets have experienced volatility and have been adversely affected by concerns about high government debt levels, credit rating downgrades, and possible default on or further restructuring of government debt. Holders of Euro- denominated sovereign debt, including banks and other financial institutions, could be adversely affected by weakness in sovereign borrowers, which in turn may have less ability to support the financial system. It is possible that countries that have already adopted the Euro could abandon the Euro and return to a national currency or that the Euro will cease to exist as a single currency in its current form. The effects of voluntary or involuntary abandonment of the Euro on that country, the rest of the countries using the Euro, and global markets are unknown, but are likely to be negative. In addition, under these circumstances, it may be difficult to value investments denominated in Euro or in a replacement currency.
In June 2016, the UK voted to leave the EU following a referendum commonly referred to as "Brexit". In March 2017, the UK formally invoked Article 50 of the Treaty of Lisbon by which the UK began negotiations to exit the EU within two years. Following several extensions, the UK government and the EU eventually ratified a withdrawal agreement and the UK formally left the EU on 31 January 2020. The withdrawal agreement does not in general address the future relationship between the parties, which will need to be the subject of a separate agreement negotiated following the UK's exit from the EU.
There is considerable uncertainty about how negotiations of necessary treaties and trade agreements will proceed. In addition, it is not yet known whether Brexit will increase the likelihood of other countries seeking to depart the EU. Immediately following the vote, markets in the UK, Europe and throughout the world were negatively impacted. In light of the uncertainties surrounding the impact of Brexit on the broader global economy, the negative impact could be significant, potentially resulting in increased volatility and illiquidity and lower economic growth for companies that rely significantly on Europe for their business activities and revenues. Any further exits from the EU, or the possibility of such exits, would likely cause additional market disruption globally and introduce new legal and regulatory uncertainties.
The terms of certain investments, financings or other transactions to which a Sub-Fund may be a party may be tied to the London Inter-bank Offered Rate (“LIBOR”). In July 2017, the U.K. Financial Conduct Authority (“FCA”), which regulates LIBOR, announced that it will no longer persuade nor compel banks to submit rates for the calculation of LIBOR following the end of 2021, and as such, it is expected that LIBOR will be discontinued. The FCA and the ICE Benchmark Administration (“IBA”) have since announced that most LIBOR settings will no longer be published after 31 December 2021 and a majority of U.S. dollar LIBOR settings will cease publication after 30 June 2023. It is possible that a subset of LIBOR settings will be published after these dates on a “synthetic” basis, but any such publications would be considered non-representative of the underlying market. On 5 March 2021, the FCA and the IBA announced that most LIBOR settings will no longer be published after 31 December 2021 and a majority of U.S. dollar LIBOR settings will cease publication after 30 June 2023. Specifically, the IBA announced that all LIBOR settings will either cease to be provided by any administrator, or no longer be representative immediately after 31 December 2021, for all four LIBOR settings (GBP, Euro, Swiss Franc and Japanese Yen) and for the one-week and two-month U.S. dollar LIBOR settings, and immediately after 30 June 2023 for the remaining U.S. dollar LIBOR settings, including three-month
U.S. dollar LIBOR.
Although the transition process away from LIBOR has become increasingly well-defined in advance of the anticipated discontinuation date, there remains uncertainty regarding the nature of any replacement rate, and any potential effects of the transition away from LIBOR on certain instruments in which a Sub- Fund may invest can be difficult to ascertain. The transition process may involve, among other things, increased volatility or illiquidity in markets for instruments that currently rely on LIBOR and may result in a reduction in value of certain instruments held by a Sub-Fund.

## Emerging Markets Risk
General
Emerging markets are markets associated with a country that is considered by international financial organisations, such as the International Finance Corporation and the International Bank for Reconstruction and Development, and the international financial community to have an "emerging" stock market. Such markets may be under-capitalised, have less-developed legal and financial systems or may have less stable currencies than markets in the developed world. Emerging market securities are securities: (1) issued by companies with their principal place of business or principal office in an emerging market country; (2) issued by companies for which the principal securities trading market is an emerging market country; or (3) issued by companies, regardless of where their securities are traded, that derive at least 50% of their revenue or profits from goods produced or sold, investments made, or services performed in emerging market countries or that have at least 50% of their assets in emerging
market countries. Emerging markets securities typically present even greater exposure to the risks described under "Global Investment Risk" and may be particularly sensitive to certain economic changes. For example, emerging market countries are more often dependent on international trade and are therefore often vulnerable to recessions in other countries. Emerging markets may have obsolete financial systems and volatile currencies, and may be more sensitive than more mature markets to a variety of economic factors. Emerging market securities also may be less liquid than securities of more developed countries and could be difficult to sell, particularly during a market downturn.
Although a truly diversified global portfolio should include a certain level of exposure to the emerging markets, an investment in any one emerging market Sub-Fund should not constitute a substantial portion of any investor's portfolio and may not be appropriate for all investors.
Restrictions on Foreign Investment
A number of emerging securities markets restrict foreign investment to varying degrees. Furthermore, repatriation of investment income, capital and the proceeds of sales by foreign investors may require governmental registration and/or approval in some countries. While the Fund will only invest in markets where these restrictions are considered acceptable, new or additional repatriation or other restrictions might be imposed subsequent to the Fund's investment. If such restrictions were to be imposed subsequent to the Fund's investment in the securities of a particular country, the Fund's response might include, among other things, applying to the appropriate authorities for a waiver of the restrictions or engaging in transactions in other markets designed to offset the risks of decline in that country. Such restrictions will be considered in relation to the Fund's liquidity needs and all other acceptable positive and negative factors. Some emerging markets limit foreign investment, which may decrease returns relative to domestic investors. The Fund may seek exceptions to those restrictions. If those restrictions are present and cannot be avoided by the Fund, the Fund's returns may be lower.
Settlement Risks
Settlement systems in emerging markets may be less well organised than in developed markets. Supervisory authorities may also be unable to apply standards which are comparable with those in developed markets. Thus there may be risks that settlement may be delayed and that cash or securities belonging to the Fund may be in jeopardy because of failures of or defects in the systems. In particular, market practice may require that payment shall be made prior to receipt of the security which is being purchased or that delivery of a security must be made before payment is received. In such cases, default by a broker or bank (the "Counterparty") through whom the relevant transaction is effected might result in a loss being suffered by the Fund. The Fund will seek, where possible, to use Counterparties whose financial status is such that this risk is reduced. However, there can be no certainty that the Fund will be successful in eliminating or reducing this risk, particularly as Counterparties operating in developing countries frequently lack the substance, capitalisation and/or financial resources of those in developed countries.
There may also be a danger that, because of uncertainties in the operation of settlement systems in individual markets, competing claims may arise in respect of securities held by or to be transferred to the Fund. Furthermore, compensation schemes may be non-existent, limited or inadequate to meet the Fund's claims in any of these events.
Government in the Private Sector
Government involvement in the private sector varies in degree among the emerging markets in which the Fund may invest. Such involvement may, in some cases, include government ownership of companies in certain sectors, wage and price controls or imposition of trade barriers and other protectionist measures. With respect to any developing country, there is no guarantee that some future economic or political crisis will not lead to price controls, forced mergers of companies, expropriation, or creation of government monopolies, to the possible detriment of the Fund's investment in that country.
Litigation
The Fund may encounter substantial difficulties in obtaining and enforcing judgments against individuals and companies located in certain developing countries. It may be difficult or impossible to obtain or enforce legislation or remedies against governments, their agencies and sponsored entities.
Fraudulent Securities
It is possible, particularly in markets in developing countries, that securities in which the Fund invests may subsequently be found to be fraudulent and as a consequence the Fund could suffer a loss. However, the Investment Adviser will use its best efforts to avoid that such investments are made.
Taxation
The local taxation of income and capital gains accruing to non-residents varies among developing countries and, in some cases, is comparatively high. In addition, developing countries typically have less well-defined tax laws and procedures and such laws may permit retroactive taxation so that the Fund could in the future become subject to local tax liabilities that had not been anticipated in conducting its investment activities or valuing its assets. The Fund will seek, as feasible, to reduce these risks by careful management of its assets. However, there can be no assurance that these efforts will be successful.
Political Risks/Risks of Conflicts
At any given time, a country in which the Fund may invest may experience significant internal conflict and in some cases, civil war may have had an adverse impact on the securities market of the country. In addition, the occurrence of new disturbances due to acts of war or other political developments cannot be excluded. Apparently stable systems may experience periods of disruption or improbable reversals of policy. Nationalisation, expropriation or confiscatory taxation, currency blockage, political changes, government regulation, political, regulatory or social instability or uncertainty or diplomatic developments could adversely affect the Fund's investments and, in particular, may result in the loss of investments. The transformation from a centrally planned, socialist economy to a more market-oriented economy has also resulted in many economic and social disruptions and distortions. Moreover, there can be no assurance that the economic, regulatory and political initiatives necessary to achieve and sustain such a transformation will continue or, if such initiatives continue and are sustained, that they will be successful or that such initiatives will continue to benefit foreign (or non-national) investors. Certain instruments, such as inflation index instruments, may depend upon measures compiled by governments (or entities under their influence) which are also the obligors.
Risks related to investment in Russia
Investors in emerging market sub-funds should be aware of the risk associated with investment in Russian equity securities. Markets are not always regulated in Russia and, at the present time, there are a relatively small number of brokers and participants in these markets and when combined with political and economic uncertainties this may temporarily result in illiquid equity markets in which prices are highly volatile.
The relevant sub-funds will therefore only invest directly in Russian equity securities listed on the MICEX - RTS Exchange in Russia and any other Regulated Markets in Russia which would further be recognised as such by the Luxembourg supervisory authority) as well as via GDRs, ADRs, EDRs, where underlying securities are issued by companies domiciled in the Russian Federation and then trade on a Regulated Market outside Russia, mainly in the United States or Europe. By investing in ADRs, EDRs and GDRs, the sub-funds expect to be able to mitigate some of the settlement risks associated with the investment policy, although other risks, e.g. the currency risk exposure, shall remain.

## ESG Risk
In assessing the eligibility of an issuer in terms of ESG classification, there is a dependence upon information and data from third party providers. ESG information from third-party data providers may be incomplete, inaccurate or unavailable. As a result, there is a risk that the Sub-Adviser may incorrectly assess a security or issuer, resulting in the incorrect inclusion or exclusion of a security in the portfolio of a Sub-Fund.
There is also a risk that the Sub-Adviser may not apply the relevant criteria of the ESG information correctly or that the relevant Sub-Funds could have indirect exposure to issuers who do not meet the relevant criteria.
To the extent that a Sub-Fund uses ESG criteria as a basis for including or excluding securities from the Sub-Fund’s portfolio, it may forego opportunities in individual securities and/or sectors of securities for non-investment reasons which could have a positive or negative impact on performance and may cause the sub-fund’s performance profile to differ from that of funds which invest in a similar universe of potential investments but which do not apply ESG criteria.
The lack of common or harmonised definitions and labels regarding ESG criteria may result in different approaches by managers when setting ESG objectives making it difficult to compare funds with ostensibly similar objectives but which employ different security selection and exclusion criteria. Consequently, the performance profile of otherwise similar funds may deviate more substantially than might otherwise be expected. Additionally, in the absence of common or harmonised definitions and labels, a degree of subjectivity is required and this will mean that a sub-fund may invest in a security that another manager or an investor would not.

## Geographic Concentration Risk
The Fund may concentrate its investments in specific geographic regions and markets. Therefore, the performance of the Fund may be affected by economic downturns and other factors affecting the specific geographic regions in which the Fund invests.
The Fund is subject to potentially much greater risks of adverse events that occur in that region and may experience greater volatility than a fund that is more broadly diversified geographically. Political, social or economic disruptions in the region, including conflicts and currency devaluations, even in countries in which the Fund is not invested, may adversely affect security values in other countries in the region and thus the Fund's holdings.

## Global Investment Risk
Securities of certain jurisdictions may experience more rapid and extreme changes in value. The value of such securities may be affected by uncertainties such as international political developments, changes in government policies, changes in taxation, restrictions on foreign investment and currency repatriation, currency fluctuations and other developments in the laws and regulations of countries in which an investment may be made. The securities markets of many countries are relatively small, with a limited number of companies representing a small number of industries. Additionally, issuers in many countries may be subject to a high degree of regulation. Furthermore, the legal infrastructure and accounting, auditing and reporting standards in certain countries in which investment may be made may not provide the same degree of investor protection or information to investors as would generally apply in major securities markets. Adverse conditions in a certain region can adversely affect securities of other countries whose economies appear to be unrelated.

## Growth Style Investment Risk
Growth stocks can perform differently from the market as a whole and from other types of stocks. Growth stocks may be designated as such and purchased based on the premise that the market will eventually reward a given company's long-term earnings growth with a higher stock price when that company's earnings grow faster than both inflation and the economy in general. Thus a growth style investment strategy attempts to identify companies whose earnings may or are growing at a rate faster than inflation and the economy. While growth stocks may react differently to issuer, political, market and economic developments than the market as a whole and other types of stocks by rising in price in certain environments, growth stocks also tend to be sensitive to changes in the earnings of their underlying companies and more volatile than other types of stocks, particularly over the short term. Furthermore, growth stocks may be more expensive relative to their current earnings or assets compared to the values of other stocks, and if earnings growth expectations moderate, their valuations may return to more typical norms, causing their stock prices to fall. Finally, during periods of adverse economic and market conditions, the stock prices of growth stocks may fall despite favourable earnings trends.

## High Yield Securities Risk
High yield securities (sometimes referred to as "junk bonds") are debt securities that are rated below investment grade, are unrated and deemed by the relevant Sub-Adviser to be below investment grade, or are in default at the time of purchase. These securities are regarded as being predominately speculative as to the issuer's ability to make payments of principal and interest and have a much greater risk of default (or in the case of bonds currently in default, of not returning principal) and may be more volatile than higher-rated securities of similar maturity. The risk of loss due to default by these issuers is significantly greater because high yield securities generally are unsecured and frequently are subordinated to the prior payment of senior indebtedness. The market values of certain of these securities also tend to be more sensitive to individual corporate developments and changes in economic conditions than higher quality bonds. Issuers of high yield debt securities may be highly leveraged and may not
have available to them more traditional methods of financing. An economic recession may adversely affect an issuer's financial condition and the market value of high yield debt securities issued by such entity. The issuer's ability to service its debt obligations may be adversely affected by specific issuer developments, or the issuer's inability to meet specific projected business forecasts, or the unavailability of additional financing. In the event of bankruptcy of an issuer, the relevant Sub-Fund may experience losses and incur costs. The value of these securities can be affected by overall economic conditions, interest rates, and the creditworthiness of the individual issuers. Additionally, these securities may be less liquid and more difficult to value than higher-rated securities. If an issuer of high yield securities calls the obligation for redemption, a Sub-Fund may have to replace the security with a lower yielding security, resulting in a decreased return for investors. Also, as the principal value of bonds moves inversely with movements in interest rates, in the event of rising interest rates the value of the securities held by a Sub-Fund may decline proportionately more than a portfolio consisting of higher rated securities. If a Sub-Fund experiences unexpected net redemptions, it may be forced to sell its higher rated bonds, resulting in a decline in the overall credit quality of the securities held by the Sub-Fund and increasing the exposure of the Sub-Fund to the risks of lower rated securities.
Although a truly diversified global portfolio should include a certain level of exposure to high yield bonds, an investment in any one high yield bond Sub-Fund should not constitute a substantial portion of any investor's portfolio and may not be appropriate for all investors.

## Issuer Non-Diversification Risk
Focusing investments in a small number of countries, issuers or local currencies increases risk. The Fund may, while complying with the general restrictions set forth under the heading "INVESTMENT RESTRICTIONS", invest in a relatively small number of issuers and may be more susceptible to risks associated with a single financial, economic, market, political or regulatory occurrence than a more diversified portfolio might be. Some issuers may present substantial credit or other risks. Default by a single security in a concentrated portfolio may have a greater negative effect than a similar default in a diversified portfolio.

## Issuer Risk
The value of a security may decline for a number of reasons, which directly relate to the issuer, such as management performance, financial leverage, and reduced demand for the issuer's goods and services.

## Leverage Risk
Certain transactions may give rise to a form of leverage. Such transactions may include, among others, reverse repurchase agreements and the use of certain types of financial derivative instruments such as futures, swaps, including total return swaps, and FX forwards. Further details regarding the use of derivatives will be disclosed in the Appendix of the relevant Sub-Fund. Derivatives provide exposure to potential gain or loss from a change in the level of market prices of a security or currency in a notional amount that exceeds the amount of cash or assets required to establish or maintain the derivative contract. Consequently, an adverse change in the relevant price level can result in a loss of capital that is more exaggerated than would have resulted from an investment that did not involve the use of leverage inherent in the derivative contract. Leverage creates an opportunity for greater yield and total return but, at the same time, may increase Net Asset Value per Share volatility. The level of leverage may vary significantly depending on market environment (e.g., low market volatility), purpose (e.g., whether the
Sub-Fund makes use of derivatives to hedge market risks or to benefit from investment opportunities), and investment allocation (e.g., rebalancing between long/short strategies and hence, between the asset classes used). A higher degree of leverage does not necessarily imply a higher degree of risk. The use of leverage may cause a Sub-Fund to liquidate portfolio positions when it may not be advantageous to do so.

## Liquidity Risk
Liquidity risk is the risk that a given asset cannot be traded quickly enough without affecting the price of the asset. A Sub-Fund may invest in certain securities that trade over-the-counter or in limited volume, or that may not have an active trading market. In addition, certain securities that may be held by a Sub- Fund, such as Rule 144A Securities, are subject to restrictions on resale. Also, at times all or a large portion of segments of the market may not have an active trading market. Trading volumes in other securities held by a Sub-Fund may fluctuate significantly and such securities may become less liquid as a result of market developments, adverse investor perceptions or other factors. In extreme market conditions, there may be no willing buyer for certain securities and as a result, it may not be possible to sell a particular security at a particular time or for an acceptable price. To meet redemption requests, a Sub-Fund may need to sell securities more rapidly than would otherwise be desirable at an unfavourable time or at an unfavourable price, which may have a negative impact on the Sub-Fund’s performance and which could adversely affect the value of the Shares of both the redeeming Shareholders and the remaining Shareholders. This risk may be exacerbated to the extent that a Sub-Fund has one or more large Shareholders that own a substantial portion of the Sub-Fund’s shares.

## Mainland China Investment Risk
Investments in equity securities of Chinese companies involve risks due to restrictions imposed on foreign investors, counterparties, greater market volatility and a risk of lack of liquidity in certain portfolio lines. Consequently, some shares may not be available to the Fund due to the fact that the number of foreign shareholders authorised or the total investments permitted for foreign shareholders have been reached. Furthermore, the repatriation overseas of foreign investors' net profits, capital and dividends may be restricted or require the agreement of government agencies. The Fund will only invest if it considers that the restrictions are acceptable. However, no guarantee can be given that additional restrictions will not be imposed in the future.
China remains a totalitarian country with the continuing risk of nationalisation, expropriation, or confiscation of property. The legal system is still developing, making it more difficult to obtain and/or enforce judgments. Further, the government could at any time alter or discontinue economic reforms. Military conflicts, either internal or with other countries, are also a risk. In addition, currency fluctuations, currency convertibility and fluctuations in inflation and interest rates have had, and may continue to have, negative effects on the economy and securities markets of China. The government also sometimes takes actions intended to increase or decrease the values of Chinese stocks. China's economic growth has historically been driven in a large degree by exports to the United States and other major export markets. Therefore, a slow-down in the global economy may have a negative impact on the continued growth of the Chinese economy.
Political, social or economic disruptions in China or in other countries in the region, including conflicts and currency devaluations, may adversely affect the values of Chinese securities and thus the Fund's holdings. Chinese companies may be more concentrated in particular industries or may rely on particular
resources or trading partners to a greater extent than companies in some other countries. Chinese companies may also be more subject to capital and exchange controls and their shares may be more volatile and less liquid than the shares of companies in other countries or regions.

## Management Risk
There is no guarantee that a Sub-Fund will meet its investment objective. Neither the Investment Adviser, the Sub-Advisers, nor any other party guarantees the performance of a Sub-Fund, nor do they assure that the market value of an investment in a Sub-Fund will not decline. They will not "make good" on any investment loss an investor may suffer, nor can anyone the Fund contracts with to provide services, such as selling agents or other service providers, offer or promise to make good on any such losses.

## Market Risk
The market price of securities owned by a Sub-Fund may go up or down, sometimes rapidly or unpredictably. Securities may decline in value due to factors affecting securities markets generally or particular industries represented in the securities markets. The value of a security may decline due to general market conditions which are not specifically related to a particular company, such as real or perceived adverse economic conditions, changes in the general outlook for corporate earnings, changes in interest or currency rates or adverse investor sentiment generally. They may also decline due to factors that affect a particular industry or industries, such as labour shortages or increased production costs and competitive conditions within an industry. During a general downturn in the securities markets, multiple asset classes may decline in value simultaneously. Political, geopolitical, natural and other events, including war, terrorism, trade disputes, government shutdowns, market closures, natural and environmental disasters, epidemics, pandemics and other public health crises and related events have led, and in the future may lead, to economic uncertainty, decreased economic activity, increased market volatility and other disruptive effects on global economies and markets. Such events may have significant adverse direct or indirect effects on a Sub-Fund and its investments. In addition, economies and financial markets throughout the world are becoming increasingly interconnected, which increases the likelihood that events or conditions in one country or region will adversely impact markets or issuers in other countries or regions. Equity securities generally have greater price volatility than debt securities. Different parts of the market and different types of equity securities can react differently to these risks. For example, large cap stocks can react differently from small cap stocks, and "growth" stocks can react differently from "value" stocks.

## Operational Risk
The Fund’s operations (including investment management) are carried out by the service providers mentioned in this Prospectus. In the event of a bankruptcy or insolvency of a service provider, investors could experience delays (for example, delays in the processing of subscriptions, conversions and redemption of Shares) or other disruptions.

## Regulatory Risk
Changes in government regulations may adversely affect the value of a security. An insufficiently regulated market might also permit inappropriate practices that adversely affect an investment.

## Sector Emphasis Risk
Investing a substantial portion of a Sub-Fund's assets in related industries or sectors may have greater risks because companies in these sectors may share common characteristics and may react similarly to market developments.

## Securities Lending Risk
In relation to securities lending transactions, investors must notably be aware that (A) if the borrower of securities lent by a Sub-Fund fails to return these securities there is a risk that the collateral received may realise less than the value of the securities lent out, whether due to inaccurate pricing, adverse market movements, a deterioration in the credit rating of issuers of the collateral, or the illiquidity of the market in which the collateral is traded; that (B) in case of reinvestment of cash collateral such reinvestment may (i) create leverage with corresponding risks and risk of losses and volatility, (ii) introduce market exposures inconsistent with the objectives of the Sub-Fund, or (iii) yield a sum less than the amount of collateral to be returned; and that (C) delays in the return of securities on loans may restrict the ability of a Sub-Fund to meet delivery obligations under security sales.

## Smaller Company Securities Risk
Securities of companies with smaller market capitalisations tend to be more volatile and less liquid than securities of larger companies. Smaller companies may have no or relatively short operating histories, or be newly public companies. Some of these companies have aggressive capital structures, including high debt levels, or are involved in rapidly growing or changing industries and/or new technologies, which pose additional risks.

## Sovereign Default Risk
There are increasing concerns regarding the ability of multiple sovereign entities to continue to meet their debt obligations. In particular, ratings agencies have recently downgraded the credit ratings of various countries. Many economies are facing acute fiscal pressures as they struggle to balance budgetary austerity with stagnant growth. Many observers predict that a depressed economic environment will cause budget deficits in these economies to expand in the short term and further increase the perceived risk of a default, thereby rendering access to capital markets even more expensive and compounding the debt problem.
In particular, the Eurozone is currently undergoing a collective debt crisis. Greece, Ireland and Portugal have already received one or more "bailouts" from other Members States, and it is unclear how much additional funding they will require. Investor confidence in other Member States, as well as European banks exposed to risky sovereign debt, has been severely impacted, threatening capital markets throughout the Eurozone. Although the resources of various financial stability mechanisms in the Eurozone continue to be bolstered, many market participants have expressed doubt that the level of funds being committed to such facilities will be sufficient to resolve the crisis. There also appears to be a lack of political consensus in the Eurozone concerning whether and how to restructure sovereign debt, particularly Greek sovereign bonds. The consequences of any sovereign default would likely be severe
and wide-reaching, and could include the removal of a Member State from the Eurozone, or even the abolition of the Euro. Any such consequences could result in losses to the Sub-Funds.

## Stock Connect Risk
Certain Sub-Funds, subject to their investment objectives, strategies and restrictions as set out in the relevant Appendix, may invest and have direct access to certain eligible China "A" shares via the Stock Connects (as defined below).
The Shanghai-Hong Kong Stock Connect is a securities trading and clearing links programme developed by Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ("HKEx"), Shanghai Stock Exchange ("SSE") and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited ("ChinaClear"). The Shenzhen-Hong Kong Stock Connect is a securities trading and clearing links programme developed by HKEx, Shenzhen Stock Exchange ("SZSE") and ChinaClear (the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen- Hong Kong Stock Connect, being collectively referred to as the "Stock Connects"). The aim of the Stock Connects is to achieve mutual stock market access between Mainland China and Hong Kong.
The Shanghai-Hong Kong Stock Connect comprises a Northbound Shanghai Trading Link and a Southbound Hong Kong Trading Link. Under the Northbound Shanghai Trading Link, Hong Kong and overseas investors (including the Sub-Funds), through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by The Stock Exchange of Hong Kong Limited ("SEHK"), may be able to trade eligible "A" Shares listed on SSE by routing orders to SSE.
The Shenzhen-Hong Kong Stock Connect comprises a Northbound Shenzhen Trading Link and a Southbound Hong Kong Trading Link. Under the Northbound Shenzhen Trading Link, Hong Kong and overseas investors (including the Sub-Funds), through their Hong Kong brokers and a securities trading service company established by SEHK, may be able to trade eligible "A" Shares listed on the SZSE by routing orders to SZSE.
Eligible Securities
- Shanghai-Hong Kong Stock ConnectUnder the Shanghai-Hong Kong Stock Connect, Hong Kong and overseas investors (including the Sub- Funds) are able to trade eligible stocks listed on the SSE market (i.e. "SSE Securities"). These include all the constituent stocks from time to time of the SSE 180 Index and SSE 380 Index, and all the SSE- listed "A" Shares that are not included as constituent stocks of the relevant indices but which have corresponding H Shares listed on SEHK, except the following:
- SSE-listed shares which are not traded in Renminbi ("RMB"); and
- SSE-listed shares which under "risk alert" or under de listing arrangement.
- Shenzhen-Hong Kong Stock ConnectUnder the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, Hong Kong and overseas investors (including the Sub- Funds) are able to trade selective stocks listed on the SZSE market (i.e. "SZSE Securities"). These include all the constituent stocks of the SZSE Component Index and SZSE Small/Mid Cap InnovationIndex which has a market capitalisation of not less than RMB 6 billion, and all the SZSE-listed A Shares which have corresponding H Shares listed on SEHK, except the following:
- SZSE-listed shares which are not traded in RMB; and
- SZSE-listed shares which under "risk alert" or under de listing arrangement.

It is expected that both lists of SSE Securities and SZSE Securities will be subject to review and approval by the relevant regulatory bodies from time to time.
Further	information	about	the	Stock	Connects	is	available	online	at	the	website: http://www.hkex.com.hk/mutualmarket
Where a Sub-Fund invests through the Stock Connects, such Sub-Fund will be subject to the following risks associated with the Stock Connects:-
Quota limitations risk – The Stock Connects are subject to quota limitations. Trading under the Shanghai-Hong Kong Stock Connect and the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect will be subject to a daily quota respectively ("Daily Quota"). The Daily Quota will apply on a "net buy" basis. In particular, once the remaining balance of the Northbound Daily Quota drops to zero or the Northbound Daily Quota is exceeded during the opening call auction session, new buy orders will be rejected (though investors will be allowed to sell their cross-boundary securities regardless of the quota balance). Therefore, quota limitations may restrict the Sub-Fund’s ability to invest in China A Shares through the Stock Connects on a timely basis, and the Sub-Fund may not be able to effectively pursue its investment strategies.
Suspension risk – Each of the SEHK, SSE and SZSE reserves the right to suspend Northbound and/or Southbound trading if necessary for ensuring an orderly and fair market and that risks are managed prudently. Consent from the relevant regulator would be sought before a suspension is triggered. Where a suspension in the Northbound trading through the Stock Connects is effected, the Sub-Fund’s ability to access the PRC market will be adversely affected.
Differences in trading days – The Stock Connects only operate on days when both the PRC and Hong Kong stock exchanges are open for trading and when banks in both markets are open on the corresponding settlement days. Therefore it is possible that there are occasions when it is a normal trading day for the PRC stock exchanges but Hong Kong stock exchanges or banks are closed and overseas investors (such as the Sub-Fund) cannot carry out any China A Shares trading. Due to the differences in trading days, the Sub-Fund may be subject to a risk of price fluctuations in China A Shares on a day that the PRC stock exchanges are open for trading but the Hong Kong stock exchanges are closed.
Operational risk – The Stock Connects provide a channel for investors from Hong Kong and overseas to access the PRC stock exchanges directly.
The Stock Connects are premised on the functioning of the operational systems of the relevant market participants. Market participants are able to participate in these programmes subject to meeting certain information technology capability, risk management and other requirements as may be specified by the relevant exchange and/or clearing house.
Market participants generally have configured and adapted their operational and technical systems for the purpose of trading China A Shares through the Stock Connects. However, it should be appreciated that the securities regimes and legal systems of the two markets differ significantly and in order for the programmes to operate, market participants may need to address issues arising from the differences on an on-going basis.
Further, the "connectivity" in the Stock Connects requires routing of orders across the border. SEHK has set up an order routing system ("China Stock Connect System") to capture, consolidate and route the cross-boundary orders input by exchange participants. There is no assurance that the systems of the SEHK and market participants will function properly or will continue to be adapted to changes and developments in both markets. In the event that the relevant systems failed to function properly, trading in both markets through the programme could be disrupted. The Sub-Fund’s ability to access the China A Shares market (and hence to pursue its investment strategy) will be adversely affected.
Restrictions on selling imposed by front-end monitoring – PRC regulations require that before an investor sells any share, there should be sufficient shares in the account; otherwise SSE or SZSE will reject the sell order concerned. SEHK will carry out pre-trade checking on China A Shares sell orders of its participants (i.e. the stock brokers) to ensure there is no over-selling.
Generally, if the Sub-Fund desires to sell certain China A Shares it holds, it must transfer those China A Shares to the respective accounts of its brokers before the market opens on the day of selling ("Trading Day") unless its brokers can otherwise confirm that the Sub-Fund has sufficient China A shares in the accounts. If it fails to meet this deadline, it will not be able to sell those shares on the Trading Day. Because of this requirement, the Sub-Fund may not be able to dispose of holdings of China A Shares in a timely manner.
However, the Sub-Fund may request a custodian to open a special segregated account ("SPSA") in CCASS (the Central Clearing and Settlement System operated by HKSCC (as defined below) for the clearing securities listed or traded on SEHK) to maintain its holdings in China A Shares under the enhanced pre-trade checking model. Each SPSA will be assigned a unique "Investor ID" by CCASS for the purpose of facilitating China Stock Connect System to verify the holdings of an investor such as the Sub-Fund. Provided that there is sufficient holding in the SPSA when a broker inputs the Sub-Fund’s sell order, the Sub-Fund will be able to dispose of its holdings of China A Shares (as opposed to the practice of transferring China A Shares to the broker’s account under the current pre-trade checking model for non-SPSA accounts). Opening of the SPSA accounts for the Sub-Fund will enable it to dispose of its holdings of China A Shares in a timely manner.
Recalling of eligible stocks – When a stock is recalled from the scope of eligible stocks for trading via the Stock Connects, the stock can only be sold but restricted from being bought. This may affect the investment portfolio or strategies of the Sub-Fund, for example, when the Investment Adviser or the Sub-Adviser wishes to purchase a stock which is recalled from the scope of eligible stocks.
Custody, clearing and settlement risk – The Hong Kong Securities Clearing Company Limited ("HKSCC"), a wholly-owned subsidiary of HKEx, will be responsible for the clearing, settlement and the provision of depository, nominee and other related services of the trades executed by Hong Kong market participants and investors. The China A Shares traded through Stock Connects are issued in scriptless form, so investors will not hold any physical China A Shares. Hong Kong and overseas
investors (including the Sub-Funds) who have acquired SSE Securities or SZSE Securities through Northbound trading should maintain the SSE Securities or SZSE Securities with their brokers’ or custodians’ stock accounts with CCASS.
HKSCC and ChinaClear have established the clearing links and each is a participant of each other to facilitate clearing and settlement of cross-boundary trades. For cross-boundary trades initiated in a market, the clearing house of that market will on one hand clear and settle with its own clearing participants, and on the other hand undertake to fulfil the clearing and settlement obligations of its clearing participants with the counterparty clearing house.
Should the remote event of ChinaClear default occur and ChinaClear be declared as a defaulter, HKSCC’s liabilities in Northbound trades under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants in pursuing their claims against ChinaClear. HKSCC will in good faith, seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or through ChinaClear’s liquidation. In that event, the Fund may suffer delay in the recovery process or may not be able to fully recover its losses from ChinaClear.
Participation in corporate actions and shareholders’ meetings – Notwithstanding the fact that HKSCC does not claim proprietary interests in the SSE Securities and SZSE Securities held in its omnibus stock account in ChinaClear, ChinaClear as the share registrar for SSE/SZSE listed companies will still treat HKSCC as one of the shareholders when it handles corporate actions in respect of such SSE Securities or SZSE Securities (as the case may be).
HKSCC will monitor the corporate actions affecting SSE Securities and SZSE Securities and keep the relevant brokers or custodians participating in CCASS ("CCASS participants") informed of all such corporate actions that require CCASS participants to take steps in order to participate in them. The HKSCC will keep CCASS participants informed of corporate actions of SSE Securities and SZSE Securities. Where the articles of association of a listed company do not prohibit the appointment of proxy/multiple proxies by its shareholder, HKSCC will make arrangements to appoint one or more investors as its proxies or representatives to attend shareholders’ meetings when instructed. Further, investors (with holdings reaching the thresholds required under the PRC regulations and the articles of associations of listed companies) may, through their CCASS participants, pass on proposed resolutions to listed companies via HKSCC under the CCASS rules. HKSCC will pass on such resolutions to the companies as shareholder on record if so permitted under the relevant regulations and requirements. Hong Kong and overseas investors (including the Sub-Funds) are holding SSE Securities and SZSE Securities traded via the Stock Connects through their brokers or custodians, and they will need to comply with the arrangement and deadline specified by their respective brokers or custodians (i.e. CCASS participants). The time for them to take actions for some types of corporate actions of SSE Securities and SZSE Securities may be very short. Therefore, it is possible that the Sub-Fund may not be able to participate in some corporate actions in a timely manner.
Nominee arrangements in holding China A Shares – HKSCC is the nominee holder of the SSE Securities and SZSE Securities acquired by Hong Kong and overseas investors (including the Sub-Funds) through the Stock Connects. The current Stock Connects rules expressly provide for the concept of a "nominee holder" and there are other laws and regulations in the PRC which recognise the concepts of "beneficial owner" and "nominee holder". Although there is reasonable ground to believe that an investor may be able to take legal action in its own name to enforce its rights in the courts in the PRC if it can provide
evidence to show that it is the beneficial owner of SSE Securities/SZSE Securities and that it has a direct interest in the matter, Investors should note that some of the relevant PRC rules related to nominee holder are only departmental regulations and are generally untested in the PRC. There is no assurance that the Sub-Fund will not encounter difficulties or delays in terms of enforcing its rights in relation to China A Shares acquired through the Stock Connects. However, regardless of whether a beneficial owner of SSE Securities under Shanghai-Hong Kong Stock Connect or SZSE Securities under Shenzhen-Hong Kong Stock Connect is legally entitled to bring legal action directly in the PRC courts against a listed company to enforce its rights, HKSCC is prepared to provide assistance to the beneficial owners of SSE Securities and SZSE Securities where necessary.
Currency risk – Where the Sub-Fund is denominated in US Dollars or other foreign currency, the performance of the Sub-Fund may be affected by movements in the exchange rate between RMB (i.e. the currency in which SSE Securities and SZSE Securities are traded and settled) and USD or other foreign currency. The Sub-Fund may, but is not obliged to, seek to hedge foreign currency risks. However, even if undertaken, such hedging may be ineffective. On the other hand, failure to hedge foreign currency risks may result in the Sub-Fund suffering from exchange rate fluctuations. For further details on exchange risk, please see risk factor "Currency Risk" above).
No Protection by Investor Compensation Fund – Investments through the Stock Connects are conducted through brokers, and are subject to the risks of default by such brokers’ in their obligations.
The Sub-Fund’s investments through Northbound trading under the Stock Connects are not covered by the Hong Kong’s Investor Compensation Fund, which is established to pay compensation to investors of any nationality who suffer pecuniary losses as a result of default of a licensed intermediary or authorised financial institution in relation to exchange-traded products in Hong Kong. Therefore the Sub-Fund is exposed to the risks of default of the broker(s) it engages in its trading in China A Shares through the Stock Connects. Further, since the Sub-Fund is carrying out Northbound trading through securities brokers in Hong Kong but not PRC brokers, it is not protected by the China Securities Investor Protection Fund in the PRC.
Regulatory risk – The Stock Connects are novel in nature, and the Stock Connects will be subject to regulations promulgated by regulatory authorities and implementation rules made by the stock exchanges in the PRC and Hong Kong. Further, new regulations may be promulgated from time to time by the regulators in connection with operations and cross-border legal enforcement in connection with cross-border trades under the Stock Connects.
It should be noted that the regulations are untested and there is no certainty as to how they will be applied. Moreover, the current regulations are subject to change. There can be no assurance that the Stock Connects will not be abolished. The Sub-Fund, which may invest in the PRC stock exchanges through the Stock Connects, may be adversely affected as a result of such changes.

## Taxation of Dividends/Deemed Dividends
Shareholders should note that other than with respect to the Alternative Risk Premia Fund, the Global Equity Enhanced Income Fund and the Climate Transition Global Investment Grade Credit Fund, the Fund does not intend to operate any equalisation mechanism relating to undistributed net investment income and/or net realised gains within its accounting system in respect of any Class. However, the Fund
will be making income equalisation adjustments based on reported income. Changes in the number of shares outstanding throughout the period will therefore be reflected in the calculation of reported income.

## US Government Obligations Risk
US Government obligations include securities issued by the US Treasury, US Government agencies or government sponsored entities. While US Treasury obligations are backed by the "full faith and credit" of the US Government, securities issued by US Government agencies or government-sponsored entities may not be backed by the full faith and credit of the US Government. The Government National Mortgage Association ("GNMA"), a wholly owned US Government corporation, is authorised to guarantee, with the full faith and credit of the US Government, the timely payment of principal and interest on securities issued by institutions approved by GNMA and backed by pools of mortgages insured by the Federal Housing Administration or the Department of Veterans Affairs. Government- sponsored entities (whose obligations are not backed by the full faith and credit of the US Government) include the Federal National Mortgage Association ("FNMA") and the Federal Home Loan Mortgage Corporation ("FHLMC"). Pass-through securities issued by FNMA are guaranteed as to timely payment of principal and interest by FNMA but are not backed by the full faith and credit of the US Government. FHLMC guarantees the timely payment of interest and ultimate collection or scheduled payment of principal, but its participation certificates are not backed by the full faith and credit of the US Government. If a government-sponsored entity is unable to meet its obligations or its creditworthiness declines, the performance of a Sub-Fund that holds securities issued or guaranteed by the entity will be adversely impacted. US Government obligations are subject to low but varying degrees of credit risk, and are still subject to interest rate and market risk.

## Value Style Investment Risk
Value stocks can perform differently from the market as a whole and from other types of stocks. Value stocks may be purchased based upon the belief that a given security may be out of favour. Value investing seeks to identify stocks that have depressed valuations, based upon a number of factors which are thought to be temporary in nature, and to sell them at superior profits when their prices rise in response to resolution of the issues which caused the valuation of the stock to be depressed. While certain value stocks may increase in value more quickly during periods of anticipated economic upturn, they may also lose value more quickly in periods of anticipated economic downturn. Furthermore, there is the risk that the factors which caused the depressed valuations are longer term or even permanent in nature, and that there will not be any rise in valuation. Finally, there is the increased risk in such situations that such companies may not have sufficient resources to continue as ongoing businesses, which would result in the stock of such companies potentially becoming worthless.

Translation (ENDE, 2022-01-01):
# RISIKOHINWEISE
## Allgemeines
Anteilinhaber sollten beachten, dass der Preis der Anteile der Teilfonds und die Erträge aus denselben sowohl steigen als auch fallen können und dass sie möglicherweise den investierten Betrag nicht in voller Höhe zurückerhalten. Die in der Vergangenheit erzielte Performance ist kein Anhaltspunkt für die zukünftige Wertentwicklung, und in Abhängigkeit von den Anlagezielen, -politiken und -strategien der
einzelnen Teilfonds sind diese sind als kurz- oder langfristige Investitionen zu betrachten. Wenn mit einem Kauf ein Fremdwährungsgeschäft verbunden ist, kann er Wechselkursschwankungen unterliegen. Ferner können die Wechselkurse dafür sorgen, dass der Wert der zugrunde liegenden Auslandsinvestitionen steigt oder fällt. Anteilinhaber sollten beachten, dass nicht alle der nachfolgend angeführten Risikohinweise für alle Teilfonds gelten.
In Bezug auf das Verhältnis der Anteilinhaber der verschiedenen Teilfonds untereinander wird jeder Teilfonds als separate Einheit mit u. a. eigenen Kapitaleinlagen, Kapitalerträgen, Verlusten, Gebühren und Aufwendungen behandelt. Unbeglichene Verbindlichkeiten eines Teilfonds werden daher nicht zu Verbindlichkeiten des Fonds als Ganzes. Während die Gesetzgebung in Luxemburg indes vorsieht, dass, sofern in den Fondsunterlagen nichts Anderes vorgesehen ist, keine gegenseitige Haftung zwischen den Teilfonds besteht, kann keine Zusicherung gegeben werden, dass derlei Bestimmungen der Luxemburger Gesetzgebung auch in anderen Rechtsgebieten anerkannt sind und Gültigkeit haben.

## Aktives Handelsrisiko
Häufiger Handel führt zu einer überdurchschnittlichen Portfolioumschichtungsrate, was die Handelskosten erhöht, (gegebenenfalls) zu höheren Finanztransaktionssteuern führen und (gegebenenfalls) höhere steuerpflichtige Kapitalerträge mit sich bringen kann.

## ABS-Risiko
Forderungsbesicherte Wertpapiere stellen Beteiligungen an „Pools“ von Vermögenswerten dar, wie z. B. Hypotheken, Verbraucherdarlehen, Kreditkarte, Studienkredite, Auto (Darlehen, Leasing, Warenlagerfinanzierungen, Mietwagen), Ausrüstung, Konsumentenkredite, Container-Leasing, Schienenfahrzeugvermietung, Flotten-Leasing, Franchise/Gesamtgeschäft, strukturierte Abwicklung, steuerliche Verbindung, Handy-Zahlungsplan, PACE und Versicherungsprämien. Die Hauptkategorien sind Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS), Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS), besicherte Darlehensobligationen (CLO) und durch Konsumentenkredite besicherte Wertpapiere. Forderungsbesicherte Wertpapiere unterliegen gewissen zusätzlichen Risiken. Steigende Zinsen tendieren dazu, die Duration jener Wertpapiere zu verlängern, wodurch sie gegenüber Zinsänderungen anfälliger werden. Demzufolge können diese Wertpapiere in Phasen steigender Zinssätze zusätzliche Volatilität zeigen. Das wird als Verlängerungsrisiko bezeichnet. Ferner unterliegen diese Wertpapiere dem Vorauszahlungsrisiko. Dabei handelt es sich um das Risiko, dass Kreditnehmer ihre Schulden früher als erwartet zurückzahlen, wenn die Zinsen fallen oder niedrig sind, deren Anstieg jedoch zu erwarten ist. Das kann sich negativ auf die Renditen des Teilfonds auswirken, da dieser jene vorausgezahlten Mittel zu einem niedrigeren Zinssatz wird reinvestieren müssen. Dieser Effekt wird auch als Kontraktionsrisiko bezeichnet. Diese Wertpapiere unterliegen auch dem Ausfallrisiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte, vor allem während Phasen des Konjunkturabschwungs.
Die durchschnittliche Laufzeit der einzelnen Wertpapiere kann durch zahlreiche Faktoren beeinflusst werden, beispielsweise strukturelle Merkmale (darunter das Vorhandensein und die Häufigkeit der Ausübung optionaler Rücknahme- und obligatorischer vorzeitiger Tilgungsoptionen oder Tilgungsfonds-Merkmale), das aktuelle Zinsniveau, die tatsächliche Ausfallquote der Basiswerte, der Zeitpunkt der Einziehung und die Rotation der Basiswerte. Daher kann bezüglich des exakten Zeitpunkts der Cashflows aus dem Wertpapierportfolio keine Zusicherung gegeben werden. Diese Ungewissheit kann die Renditen eines Teilfonds beeinträchtigen.
Weiterhin beinhaltet jede Art von ABS-Anleihe, soweit sie nicht garantiert ist, spezifische Kreditrisiken. Diese hängen von der Art der betreffenden Vermögenswerte und der verwendeten Rechtsstruktur ab.

## Des Weiteren können Anlagen in ABS-Anleihen folgende Risiken mit sich bringen: Liquiditätsrisiko, Kreditrisiko,  Governance-Risiko  und  Rechtsrisiko,  wie  nachstehend  unter  „Liquiditätsrisiko“,

## „Schuldtitelrisiko“, „Risiko von US-Staatsanleihen“ und „Rechtsrisiko“ erläutert.

## Risiko in Verbindung mit dem China Interbank Bond Market

## Der chinesische Rentenmarkt besteht aus dem Interbank-Rentenmarkt und dem Markt für börsennotierte Anleihen.
Der China Interbank Bond Market (der „CIBM“) ist ein OTC-Markt, der 1997 eingerichtet wurde. Gegenwärtig finden mehr als 90 % des Handels mit Onshore-RMB („CNY“) auf dem CIBM statt, und zu den Hauptprodukten, die auf diesem Markt gehandelt werden, gehören Staatsanleihen, Zentralbankpapiere, Policy-Bank-Anleihen und Unternehmensanleihen.
Der CIBM befindet sich in der Entwicklungsphase, und die Marktkapitalisierung und das Handelsvolumen können geringer sein als bei weiter entwickelten Märkten. Die Marktvolatilität und eine potenziell mangelnde Liquidität aufgrund eines geringen Handelsvolumens können dazu führen, dass die Preise von an einem solchen Markt gehandelten Schuldtiteln erheblich schwanken. Die betreffenden Teilfonds, die an einem solchen Markt investieren, unterliegen daher Liquiditäts- und Volatilitätsrisiken und können beim Handel mit VRC-Anleihen Verluste erleiden. Zwischen den Geld- und Briefkursen der VRC-Anleihen kann eine große Spanne liegen. Dadurch entstehen für die betreffenden Teilfonds möglicherweise bedeutende Handels- und Veräußerungskosten und eventuell sogar Verluste beim Verkauf der Anlagen.
Wenn ein Teilfonds Geschäfte am chinesischen Interbank-Rentenmarkt in der VRC tätigt, kann dieser Teilfonds auch Risiken in Verbindung mit Abwicklungsverfahren und dem Ausfall von Gegenparteien ausgesetzt sein. Es ist möglich, dass die Gegenpartei, die eine Transaktion mit dem Teilfonds eingegangen ist, ihrer Verpflichtung zur Abwicklung der Transaktion durch Auslieferung des entsprechenden Wertpapiers oder Zahlung des Wertes nicht nachkommt.
Zudem unterliegt der CIBM aufsichtsrechtlichen Risiken. Aufgrund von Unregelmäßigkeiten bei den CIBM-Handelsaktivitäten an den Interbank-Anleihemärkten kann die China Government Securities Depository Trust & Clearing Co., Ltd. (die zentrale Clearingstelle) die Eröffnung neuer Konten im CIBM für bestimmte Produktarten aussetzen. Wenn Konten ausgesetzt werden oder nicht eröffnet werden können, sind die Möglichkeiten der betreffenden Teilfonds für Anlagen im CIBM begrenzt. Erhebliche Verluste können die Folge sein.

## Anlagen in CIBM über Northbound Trading Link im Rahmen von Bond Connect
Bond Connect ist eine im Juli 2017 für den gegenseitigen Rentenmarktzugang zwischen Hongkong und Festlandchina („Bond Connect“) gestartete neue Initiative, die vom China Foreign Exchange Trade System & National Interbank Funding Centre („CFETS“), China Central Depository & Clearing Co., Ltd, Shanghai Clearing House und Hong Kong Exchanges and Clearing Limited und der Central Moneymarkets Unit eingerichtet wurde.
Bond Connect unterliegt Regeln und Vorschriften der chinesischen Behörden. Diese Vorschriften und Regelungen können zur gegebenen Zeit geändert werden und umfassen (unter anderem): (i) die „Interim Measures for the Administration of Mutual Bond Market Access between Mainland China and Hong Kong (Decree No.1 [2017])“ (Vorläufige Maßnahmen für die Verwaltung des gegenseitigen Zugangs zum Anleihemarkt zwischen Festlandchina und Hongkong), die von der People’s Bank of China („PBOC“) am 21. Juni 2017 herausgegeben wurden; (ii) der „Guide on Registration of Overseas Investors for Northbound Trading in Bond Connect“ (Leitfaden zur Registrierung ausländischer Anleger für den Northbound-Handel mit Bond Connect), der vom Shanghai Head Office der PBOC am 22. Juni 2017 herausgegeben wurde; und (iii) alle weiteren, von den zuständigen Behörden erlassenen, geltenden Regelungen.
Im Rahmen der bestehenden Vorschriften in China wird es zulässigen ausländischen Anlegern erlaubt sein, über den Northbound-Handel von Bond Connect („Northbound Trading Link“) in die Anleihen zu investieren, die auf dem CIBM im Umlauf sind. Es wird keine Anlagequote für den Northbound Trading Link geben.
Im Rahmen des Northbound Trading Link müssen zulässige ausländische Anleger das CFETS oder andere von der PBOC anerkannte Institutionen als Registerstellen ernennen, um die Registrierung bei der PBOC zu beantragen. Gemäß den in China geltenden Vorschriften muss eine von der Hong Kong Monetary Authority anerkannte Offshore-Verwahrstelle (derzeit die Central Moneymarkets Unit) Nominee-Sammelkonten bei einer von der PBOC anerkannten Onshore-Verwahrstelle (derzeit die China Securities Depository & Clearing Co., Ltd und die Interbank Clearing Company Limited) eröffnen. Alle von geeigneten ausländischen Anlegern gehandelten Anleihen werden im Namen der Central Moneymarkets Unit registriert. Diese hält die Anleihen als Nominee-Eigentümer.

## Wertpapiere auf Bond Connect werden von der Central Moneymarkets Unit der HKMA („CMU“) gehalten, die zwei Nominee-Konten bei CCDC und SHCH eröffnet. Die verschiedenen Konzepte eines
„Nominee-Inhabers“ und eines „wirtschaftlichen Eigentümers“ werden gemäß den in Verbindung mit Bond Connect geltenden Gesetzen und Vorschriften zwar allgemein anerkannt, die Anwendung dieser Regeln ist jedoch unerprobt, und es kann nicht garantiert werden, dass die Gerichte der VRC diese Regeln beispielsweise bei den Liquidationsverfahren von Unternehmen aus der VRC oder bei anderen rechtlichen Verfahren anerkennen.
Gemäß den geltenden Gesetzen und Vorschriften für Bond Connect ist eine Übertragung von Wertpapieren über Bond Connect zwischen zwei Mitgliedern der CMU bzw. zwischen zwei CMU- Unterkonten desselben CMU-Mitglieds nicht erlaubt.
Die Volatilität des Marktes und der potenzielle Mangel an Liquidität infolge eines niedrigen Handelsvolumens bestimmter Schuldtitel am CIBM können zu erheblichen Preisschwankungen von bestimmten auf diesem Markt gehandelten Schuldtiteln führen. Ein Teilfonds, der auf diesem Markt investiert, unterliegt demnach Liquiditäts- und Volatilitätsrisiken. Die Geld- und Briefkurse dieser Wertpapiere können stark voneinander abweichen, sodass dadurch dem Teilfonds beim Verkauf derartiger Anlagen erhebliche Handels- und Veräußerungskosten entstehen können.
Insoweit ein Teilfonds Transaktionen auf dem CIBM durchführt, kann er zusätzlichen Risiken im Zusammenhang mit den Abwicklungsprozessen und einem Ausfall der Gegenparteien ausgesetzt sein. Es ist möglich, dass die Gegenpartei, die eine Transaktion mit dem Teilfonds eingegangen ist, ihrer

## Verpflichtung zur Abwicklung der Transaktion durch Auslieferung des entsprechenden Wertpapiers oder Zahlung des Wertes nicht nachkommt.
Für Anlagen über Bond Connect müssen die relevanten Einreichungen, die Registrierung bei der PBOC und die Kontoeröffnung über eine Onshore-Abwicklungsstelle, eine Offshore-Verwahrstelle, eine Registerstelle oder andere Dritte (wie jeweils zutreffend) durchgeführt werden. Dementsprechend unterliegt der Teilfonds Ausfallrisiken oder Fehlern seitens solcher Dritter.
Anlagen auf dem CIBM über Bond Connect unterliegen auch aufsichtsrechtlichen Risiken. Die entsprechenden Regeln und Regelungen dieser Vorschriften unterliegen möglicherweise rückwirkenden Änderungen. Falls die Kontoeröffnung bzw. der Handel auf dem CIBM durch die zuständigen Behörden von China ausgesetzt wird, wird dies nachteilige Auswirkungen auf die Fähigkeit eines Teilfonds zur Anlage auf dem CIBM haben. In einem solchen Fall wird die Fähigkeit eines Teilfonds zur Erreichung seines Anlageziels beeinträchtigt.
Der Handel über Bond Connect wird über neu entwickelte Handelsplattformen und technische Systeme durchgeführt. Es kann nicht garantiert werden, dass solche Systeme ordnungsgemäß funktionieren oder fortlaufend den Änderungen und Entwicklungen des Marktes angepasst werden. Für den Fall, dass die maßgeblichen Systeme nicht ordnungsgemäß funktionieren, könnte die Handelstätigkeit über Bond Connect gestört werden. Daher kann die Fähigkeit eines Teilfonds, über Bond Connect zu handeln (und damit seine Anlagestrategie umzusetzen), beeinträchtigt werden.
Bond Connect ist nur an Tagen verfügbar, an denen die Märkte sowohl in Festlandchina als auch in Hongkong geöffnet sind. Somit können die Kurse von Wertpapieren bei Bond Connect schwanken, wenn ein Teilfonds nicht in der Lage ist, eine Position zu kaufen oder zu verkaufen, was die Fähigkeit eines Teilfonds in Bezug auf Handelsgeschäfte beschränken kann, die er anderenfalls tätigen würde.
Die Sicherungsgeschäfte im Rahmen von Bond Connect unterliegen den Vorschriften von Bond Connect und der herrschenden Marktpraxis. Es kann nicht gewährleistet werden, dass ein Teilfonds in der Lage sein wird, Sicherungsgeschäfte zu Bedingungen durchzuführen, die zufriedenstellend sind und im besten Interesse des Teilfonds liegen. Der Teilfonds kann auch verpflichtet sein, seine Sicherungsgeschäfte unter ungünstigen Marktbedingungen aufzuheben.

## Risiko von CoCo-Bonds
CoCo-Bonds sind festverzinsliche Instrumente, die beim Eintritt bestimmter, vorab festgelegter Ereignisse („Auslöseereignis“) von Fremd- in Eigenkapital umgewandelt werden. Solche Auslöseereignisse können eintreten, wenn sich der Emittent des CoCo-Bonds in einer Krise befindet, die entweder durch eine Beurteilung der Aufsichtsbehörde oder aufgrund objektiver Verluste (z. B. Messung der Kernkapitalquote des Emittenten) festgestellt wird.

## Neben dem Liquiditätsrisiko, wie nachstehend unter „Liquiditätsrisiko“ beschrieben, können Anlagen in CoCo-Bonds unter anderem folgende Risiken mit sich bringen:

## Risiko einer Umkehrung der Kapitalstruktur: Im Gegensatz zur klassischen Kapitalhierarchie können Anleger in CoCo-Bonds einen Kapitalverlust erleiden, wenn dies bei Aktionären nicht der Fall ist.

## Risiko des Auslöserniveaus: Die Auslöserniveaus sind unterschiedlich und bestimmen das Engagement im Wandlungsrisiko, das vom Abstand der Kapitalquote zum Auslöserniveau abhängig ist. Für den

## Anlageberater und/oder Unteranlageberater des betreffenden Teilfonds könnte es schwierig sein, die Auslöseereignisse vorherzusehen, die eine Umwandlung der Schuldtitel in Aktien erfordern würden;
Wandlungsrisiko: Für den Anlageberater und/oder Unteranlageberater des betreffenden Teilfonds könnte es schwierig sein, das Verhalten der Wertpapiere bei der Umwandlung einzuschätzen. Bei einer Umwandlung in Eigenkapital müssen der Anlageberater und/oder der Unteranlageberater die neuen Eigenkapitalanteile möglicherweise ganz oder teilweise verkaufen, um sicherzustellen, dass die Anlagepolitik des Teilfonds eingehalten wird. Dieser Verkauf kann wiederum zu einem Liquiditätsproblem für diese Anteile führen.
Risiko der Aussetzung der Kuponzahlung: Bei manchen CoCo-Bonds liegen die Kuponzahlungen vollständig im Ermessen des Emittenten und können jederzeit, aus jeglichem Grund und während eines beliebigen Zeitraums storniert werden.

## Risiko einer späten Wandlung: Manche CoCo-Bonds werden als unbefristete Instrumente begeben, die bei vorab festgesetzten Niveaus nur mit Zustimmung der zuständigen Behörde gewandelt werden können.
Unbekannte Risiken: Die Struktur der CoCo-Bonds ist innovativ und noch nicht erprobt. Bewertungs- und Abschreibungsrisiken: Der Wert von CoCo-Bonds muss aufgrund eines höheren Risikos einer Überbewertung dieser Anlageklasse an den entsprechenden qualifizierten Märkten möglicherweise verringert werden. Ein Teilfonds kann daher seine gesamte Anlage verlieren oder gezwungen sein, Barmittel oder Wertpapiere zu akzeptieren, die einen geringeren Wert als seine ursprüngliche Anlage haben.
Branchenkonzentrationsrisiko: Anlagen in CoCo-Bonds können zu einem erhöhten Branchenkonzentrationsrisiko führen, sofern diese Wertpapiere nur von einer begrenzten Zahl von Emittenten innerhalb derselben Branche begeben werden.
Allgemeines: CoCo-Instrumente sind derzeit noch nicht erprobt. In einem angespannten Umfeld, in dem die zugrunde liegenden Merkmale dieser Instrumente auf die Probe gestellt werden, ist nicht sicher, wie diese reagieren werden. Falls ein einzelner Emittent einen Trigger aktiviert oder Kupons aussetzt, ist es ungewiss, ob der Markt dieses Problem als Einzelfall oder systemrelevantes Ereignis ansehen wird. Im letzteren Fall kann es zur Ansteckung und Volatilität für die gesamte Anlagenklasse kommen. Dieses Risiko kann wiederum in Abhängigkeit vom Umfang der Arbitrage des zugrunde liegenden Instruments verstärkt werden. Auch kann die Aktivierung eines Triggers oder die Aussetzung der Kuponzahlungen zu einem breiteren Abverkauf der CoCo-Instrumente führen, sodass die Liquidität im Markt abnimmt. In einem illiquiden Markt kann die Preisbildung zunehmend unter Druck geraten.

## Risiko in Verbindung mit Wandelanleihen
Wandelbare Wertpapiere sind Anleihen, Schuldscheine, Schuldverschreibungen, Vorzugsaktien oder sonstige Wertpapiere, die in eine bestimmte Anzahl an Stammaktien desselben oder eines anderen Emittenten innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem bestimmten Preis oder einer Formel gewandelt oder getauscht werden können. Ein wandelbares Wertpapier berechtigt den Inhaber zum Erhalt von Zinsen, die im Allgemeinen auf die Verbindlichkeit gezahlt werden oder anfallen, oder einer Dividende, die auf Vorzugsaktien gezahlt wird oder anfällt, bis das wandelbare Wertpapier fällig wird oder zurückgenommen, umgewandelt oder umgetauscht wird. Wandelbare Wertpapiere weisen allgemein (i) höhere Renditen als Stammaktien, aber niedrigere Renditen als vergleichbare nicht
wandelbare Wertpapiere auf, (ii) sind aufgrund ihrer festverzinslichen Eigenschaften anfälliger gegen Wertschwankungen als die zugrunde liegende Stammaktie, haben aber mehr Wertschwankungen im Vergleich zu reinen Anleiheninvestitionen und (iii) bieten das Potenzial für Kapitalzuwachs, wenn der Marktpreis der zugrunde liegenden Stammaktie steigt. Anlagen in wandelbaren Wertpapieren unterliegen dem gleichen Zins-, Kredit-, Liquiditäts- und Vorauszahlungsrisiko wie vergleichbare festverzinsliche Anlagen. Der Wert eines wandelbaren Wertpapiers ist abhängig von seinem
„Anlagewert“ (ermittelt anhand seiner Rendite im Vergleich zu den Renditen anderer Wertpapiere mit vergleichbarer Laufzeit und Qualität ohne Wandlungsrecht) und von seinem „Wandlungswert“ (der Wert des Wertpapiers zum Marktwert bei Wandlung in die zugrunde liegende Stammaktie). Ein wandelbares Wertpapier wird im Allgemeinen mit einem Aufschlag zu seinem Wandlungswert in einem Umfang gehandelt, in dem Anleger dem Recht zum Erwerb der zugrunde liegenden Stammaktie Wert beimessen, während sie ein festverzinsliches Wertpapier halten. Im Allgemeinen sinkt der Betrag des Aufschlags, wenn sich das wandelbare Wertpapier der Fälligkeit nähert. Ein wandelbares Wertpapier kann vom Emittenten wahlweise zu einem Preis zurückgenommen werden, der in den Bedingungen des wandelbaren Wertpapiers festgelegt ist. Wenn ein von einem Teilfonds gehaltenes wandelbares Wertpapier gekündigt wird, muss der Teilfonds dem Emittenten die Rücknahme des Wertpapiers ermöglichen, es in die zugrunde liegende Stammaktie wandeln oder es an einen Dritten verkaufen. Jeder dieser Vorgänge kann eine nachteilige Auswirkung auf den Teilfonds haben.

## Kontrahentenrisiko
Wenn ein Teilfonds umgekehrte Wertpapierpensionsgeschäfte abschließt, in deren Rahmen er ein Wertpapier kauft und sich der Verkäufer bereit erklärt, es zu einem vereinbarten Preis und Zeitpunkt zurückzukaufen, ist der Teilfonds dem Risiko ausgesetzt, dass die Gegenpartei ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Der Teilfonds unterliegt demselben Risiko, wenn er sich an einem Wertpapierpensionsgeschäft beteiligt, bei dem sich ein Broker/Händler bereiterklärt, Wertpapiere zu kaufen, und sich der Teilfonds verpflichtet, sie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzukaufen. Der Teilfonds unterliegt ebenfalls diesem Risiko, wenn er Transaktionen mit im Freiverkehr gehandelten Derivaten (OTC-Derivate) durchführt.

## Währungsrisiko
Bestimmte Teilfonds können einem Fremdwährungsrisiko unterliegen. Wechselkursänderungen zwischen einzelnen Währungen oder die Umrechnung von einer Währung in eine andere können zur Folge haben, dass der Wert der Kapitalanlagen eines Fonds steigt oder fällt. Wechselkurse können innerhalb kurzer Zeit erheblich schwanken. Sie werden in der Regel von der Angebot-Nachfrage- Situation auf den Devisenmärkten, den relativen Investitionen in die diversen Länder, den tatsächlichen oder erwarteten Zinsänderungen und anderen komplexen Faktoren bestimmt. Wechselkurse können ferner unvorhergesehen durch Interventionen (oder deren Unterlassung) der jeweiligen Regierungen oder Notenbanken oder von Devisenkontrollen und politischen Entwicklungen beeinflusst werden. Die Anleger werden darauf hingewiesen, dass bestimmte Teilfonds über mehrere Klassen verfügen, die sich
u. a. in ihrer Referenzwährung unterscheiden, und dass aufgrund der Absicherung des Währungsrisikos einer Anteilsklasse der Nettoinventarwert einer oder mehrerer anderer Klassen beeinflusst werden kann. Um das Fremdwährungsrisiko zu steuern, kann ein Teilfonds Devisen-Futures kaufen oder Devisentermingeschäfte eingehen, um den Kurs des US-Dollar oder einer anderen Referenzwährung eines Wertpapiers festzuschreiben. Ein Devisentermingeschäft ist ein Vertrag über den Kauf oder Verkauf einer bestimmten Währung zu einem bestimmten zukünftigen Kurs, der zum Zeitpunkt des Abschlusses des Geschäfts festgelegt wird. Ähnlich wie Devisentermingeschäfte sind Devisen-Futures
zur Erleichterung der Marktteilnehmer standardisiert und börsennotiert. Um das Ausfallrisiko der Parteien zu mindern, wird der angefallene Gewinn oder Verlust aus einem Future täglich berechnet und gezahlt, also nicht erst bei Fälligkeit des Kontrakts. Der Einsatz von Absicherungstechniken bietet keinen hundertprozentigen Schutz vor Währungsrisiken. Schätzt der Unteranlageberater die Entwicklung von Devisenkursen falsch ein, dann könnte sich der Fonds in einer weniger vorteilhaften Situation befinden, als wenn derlei Absicherungsgeschäfte nicht eingegangen worden wären. Verluste aus Devisengeschäften, die zu Absicherungszwecken eingegangen werden, können durch Zugewinne aus den Vermögenswerten gemindert werden, die Gegenstand eines Absicherungsgeschäfts sind. Der Fonds kann Devisen auch im Rahmen von Kassageschäften oder auf Terminbasis kaufen, um von einer potenziellen Aufwertung einer Währung gegenüber anderen Währungen, auf die die Anlagen des Fonds lauten, zu profitieren. Verluste aus solchen Geschäften können nicht durch Gewinne aus anderen Anlagen des Fonds aufgerechnet werden. Der Gewinn des Fonds aus seinen Devisenpositionen kann die Erträge oder Gewinne des Fonds und seine Ausschüttungen an die Anteilinhaber steigern und/oder in ihrer Beschaffenheit ändern. Auch die Verluste eines Fonds aus solchen Positionen können die Erträge des Fonds und seine Ausschüttungen an die Anteilinhaber in ihrer Beschaffenheit ändern und zu Kapitalrückerstattungen an die Anteilinhaber führen.

## Verwahrungsrisiko
Da der Fonds in Märkte investieren kann, in denen die Verwahrungs- und/oder Abwicklungssysteme nicht voll entwickelt sind, können die Vermögenswerte des Fonds, die an solchen Märkten gehandelt werden und – in Situationen, in denen eine Unterverwahrung notwendig ist – zur Verwahrung Unterdepotbanken anvertraut werden, unter bestimmten Umständen, in denen die Depotbank gemäß dem Gesetz von 2010 nur beschränkt haftbar oder nicht haftbar ist, Risiken ausgesetzt sein.
Darüber hinaus kann der Fonds dazu gezwungen sein, Vermögenswerte außerhalb der Verwahrungsvorrichtungen der Depot- und Unterdepotbank aufbewahren zu lassen, um in bestimmten Märkten tätig zu sein. In diesem Fall obliegt es weiterhin der Depotbank, zu kontrollieren, wo und wie diese Vermögenswerte verwahrt werden. Im Fall von Anlageverlusten in solchen Märkten haben jedoch weder die Depotbank, sofern sie ihren rechtlichen Aufgaben und Verpflichtungen nachgekommen ist, noch die Unterdepotbank zu haften (gemäß dem Gesetz von 2010), und der Fonds erhält unter Umständen seine Barmittel und Wertpapiere nur in eingeschränktem Maße zurück. Infolgedessen kann er einen Verlust erleiden. Anteilinhaber sollten sich dessen bewusst sein, dass es in derlei Märkten zu einer verzögerten Abwicklung kommen und/oder Ungewissheit in Bezug auf die Eigentümerschaft der Anlagen eines Teilfonds bestehen kann, was die Liquidität des Teilfonds beeinträchtigen und wiederum zu Anlageverlusten führen könnte.

## Schuldtitelrisiko
Schuldtitel, darunter mittelfristige Schuldverschreibungen und Anleihen, sind mit einem Kredit- und einem Zinsrisiko verbunden. Beim Kreditrisiko handelt es sich um die Möglichkeit, dass der Emittent eines Instruments bei Fälligkeit nicht in der Lage ist, seinen Zinszahlungen nachzukommen oder die Kapitalsumme zu tilgen. Änderungen in der Finanzstärke eines Emittenten oder Änderungen des Kreditratings eines Wertpapiers können den Wert beeinflussen. Beim Zinsrisiko handelt es sich um das Risiko, dass Zinsen steigen können, was tendenziell dazu führt, dass der Wiederverkaufswert bestimmter Schuldtitel, darunter der US-amerikanischen Schatzobligationen, sinkt. Schuldtitel mit längeren Laufzeiten reagieren in der Regel empfindlicher auf Zinsänderungen als Titel mit kürzeren Laufzeiten.
Änderungen der Marktzinsen beeinflussen nicht die auf einen bestehenden Schuldtitel zu zahlenden Zinsen, es sei denn, das Instrument ist mit Zinsanpassungsmerkmalen ausgestattet oder variabel verzinslich, sodass sich das mit ihm verbundene Zinsrisiko verringern kann. Änderungen der Marktzinsen können die Laufzeit bestimmter Arten von Instrumenten verlängern oder verkürzen, sodass ihr Wert und die Anlagerendite eines Teilfonds beeinflusst werden.
Sehr niedrige oder negative Zinssätze können das Zinsrisiko vergrößern. Änderungen der Zinssätze, einschließlich eines Rückgangs in den Negativbereich, können unvorhersehbare Auswirkungen auf die Märkte haben, zu erhöhter Marktvolatilität führen und die Performance eines Teilfonds schmälern, soweit ein Fonds diesen Zinssätzen ausgesetzt ist.

## Derivatrisiko
Der Begriff „Derivate“ deckt ein breites Spektrum an Instrumenten ab, darunter Terminkontrakte, Futures, Optionen, bestimmte Arten von Partizipationsscheinen und Swaps (einschließlich Kreditausfallswaps). In der Regel bezieht sich ein Derivat auf ein Finanzinstrument, dessen Wert sich zumindest teilweise aus dem Preis eines anderen Wertpapiers oder einem bestimmten Index, Vermögenswert oder Zinssatz ableitet.

## Futures
Beim Kauf eines Futures-Kontrakts erklärt sich ein Teilfonds damit einverstanden, ein bestimmtes zugrunde liegendes Instrument zu einem bestimmten künftigen Datum zu kaufen. Beim Verkauf eines Futures-Kontrakts erklärt sich ein Teilfonds damit einverstanden, ein bestimmtes zugrunde liegendes Instrument zu einem bestimmten Datum zu verkaufen. Futures-Kontrakte sind standardisierte, börsengehandelte Kontrakte und der Preis, zu dem der Kauf oder Verkauf erfolgt, wird beim Abschluss des Kontrakts zwischen Käufer und Verkäufer festgelegt. Einige Futures-Kontrakte basieren auf bestimmten Wertpapieren oder Wertpapierkörben, einige basieren auf Rohstoffen oder Rohstoffindizes, und wiederum einige basieren auf Indizes von Wertpapierpreisen. Futures auf Indizes und Futures, die nicht die physische Lieferung des zugrunde liegenden Instruments erfordern, werden über Barzahlungen statt über eine Auslieferung des zugrunde liegenden Instruments abgewickelt. Futures können bis zu ihren Lieferterminen gehalten werden oder vorher durch Ausgleichskäufe oder -verkäufe von Futures- Kontrakten glattgestellt werden, wenn ein liquider Markt verfügbar ist. Der Wert eines Futures-Kontrakts steigt oder fällt tendenziell zusammen mit dem Wert seines zugrunde liegenden Instruments. Ein Teilfonds kann daher durch Glattstellung seiner Futures-Kontrakte einen Gewinn oder einen Verlust realisieren.

## Terminkontrakte
Terminkontrakte sind individuelle Transaktionen, im Rahmen derer ein bestimmter Betrag einer Währung zu einem bestimmten Wechselkurs an einem bestimmten Datum oder Datumsbereich in der Zukunft ausgehändigt werden muss. Terminkontrakte werden in der Regel an einem Interbankenmarkt direkt zwischen Währungshändlern (üblicherweise große Geschäftsbanken) und ihren Kunden gehandelt. Die Parteien eines Terminkontrakts können vereinbaren, den Kontrakt vor seinem Laufzeitende auszugleichen oder zu beenden oder den Kontrakt bis zum Ende der Laufzeit zu halten und den erwogenen Währungstausch durchzuführen. Terminkontrakte können als „Abrechnungsabsicherung“ bzw. „Transaktionsabsicherung“ verwendet werden, die Schutz vor ungünstigen Wechselkursänderungen zwischen dem Datum, an dem ein auf eine Fremdwährung lautendes Wertpapier
gekauft oder verkauft wird, und dem Datum, an dem die Zahlung geleistet oder empfangen wird, bietet. Terminkontrakte können zudem zur Absicherung vor einem Wertverlust der auf eine Fremdwährung lautenden bestehenden Anlagen oder zur Umschichtung eines Anlagenengagements von einer Währung in eine andere verwendet werden.

## Partizipationsscheine
Partizipationsscheine werden von Banken oder Broker-Dealern ausgegeben und sollen die Performance von Unternehmen oder Wertpapiermärkten nachbilden. Partizipationsscheine können im Freiverkehr gehandelt werden oder an einer Börse notiert sein. Sie können von einem Teilfonds als alternatives Mittel für den Zugang zum Wertpapiermarkt eines Landes verwendet werden. Die Performanceergebnisse von Partizipationsscheinen bilden nicht exakt die Performance der entsprechenden Unternehmen oder Wertpapiermärkte nach, da Transaktionskosten und andere Ausgaben anfallen. Anlagen in Partizipationsscheinen beinhalten dieselben Risiken wie eine direkte Anlage in die zugrunde liegenden Unternehmen oder Wertpapiermärkte, die sie nachzubilden versuchen. Es kann nicht garantiert werden, dass der Handelskurs von Partizipationsscheinen dem zugrunde liegenden Wert der Unternehmen oder Wertpapiermärkte entsprechen wird, die sie nachzubilden versuchen.

## Optionen
Optionen auf einzelne Wertpapiere oder Optionen auf Wertpapier-Indizes können ge- oder verkauft werden. Der Käufer einer Option riskiert einen Totalverlust des für die Option gezahlten Aufschlags, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers nicht genügend steigt oder fällt, um die Ausübung der Option zu rechtfertigen. Der Verkäufer einer Option wiederum wird den Aufschlag als Ertrag verbuchen, wenn die Option nicht realisiert abläuft, muss jedoch auf einen Kapitalzuwachs über dem Ausübungspreis verzichten, wenn es sich um eine Call-Option handelt, und muss möglicherweise einen Preis über dem aktuellen Marktwert zahlen, wenn es sich um eine Put-Option handelt. Eine Call-Option für ein bestimmtes Wertpapier verleiht dem Käufer der Option das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier jederzeit vor dem Ablauf der Option zum festgelegten Ausübungspreis zu kaufen, unabhängig vom Marktpreis des Wertpapiers. Der Verkäufer der Option wiederum ist verpflichtet, das zugrunde liegende Wertpapier zu diesem Ausübungspreis zu verkaufen. Der dem Verkäufer gezahlte Aufschlag stellt die Gegenleistung für diese Verpflichtung im Rahmen des Optionskontrakts dar. Eine Put-Option für ein bestimmtes Wertpapier verleiht dem Käufer der Option das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier jederzeit vor dem Ablauf der Option zum festgelegten Ausübungspreis zu verkaufen, unabhängig vom Marktpreis des Wertpapiers. Der Verkäufer der Option wiederum hat die Möglichkeit, das zugrunde liegende Wertpapier zu diesem Ausübungspreis zu kaufen.

## Swaps
In einem gewöhnlichen Swapgeschäft (manchmal auch als Differenzkontrakt bezeichnet) vereinbaren zwei Parteien den Austausch von erzielten oder realisierten Gewinnen (oder Differenzen in Renditen) für bestimmte vereinbarte Anlagen oder Finanzinstrumente.
Swapkontrakte können individuell ausgehandelt und strukturiert werden, um ein Engagement in verschiedenen Anlagearten oder Marktfaktoren zu schaffen. Abhängig von ihrer Struktur können diese Swapgeschäfte das Engagement des Teilfonds in Strategien, Aktien, kurz- oder langfristigen Zinssätzen, Fremdwährungen, Fremdkapitalzinsen oder sonstigen Faktoren erhöhen oder verringern. Swaps können unterschiedliche Formen aufweisen und sind unter verschiedenen Namen bekannt. Abhängig von der Art ihrer Nutzung können sie die Gesamtvolatilität des Teilfonds erhöhen oder verringern. Den größten
Einfluss auf die Performance eines Swapkontrakts haben die Preisbewegung des Basiswerts, spezifische Zinssätze, Währungen und sonstige Faktoren, die zur Berechnung der fälligen Zahlung zwischen den Gegenparteien verwendet werden. Wenn ein Swapkontrakt eine Zahlung durch den Teilfonds fordert, muss dieser jederzeit in der Lage sein, diese Zahlung zu leisten. Wenn die Gegenpartei ihre Kreditwürdigkeit verliert, kann ferner erwartet werden, dass der Wert des mit dieser Gegenpartei vereinbarten Swapkontrakts fällt, was zu potenziellen Verlusten für den Teilfonds führt.

## Kassadevisengeschäfte
Ein Kassadevisengeschäft (bzw. Forex- oder FX-Geschäft) beinhaltet den Erwerb einer Währung durch eine andere, wobei ein feststehender Betrag der ersten Währung bezahlt wird, um einen feststehenden Betrag in der Zweitwährung zu erhalten. „Kassa“-Abrechnung bedeutet, dass die Auslieferung der Währungsbeträge üblicherweise in beiden betroffenen Zentren zwei Werktage nach Durchführung des Geschäftes erfolgt.

## Termindevisengeschäfte
Ein Termindevisengeschäft stellt einen Vertrag zum Kauf oder Verkauf einer Fremdwährung zu einem Wechselkurs dar, der zum Termin des Vertragsabschlusses festgelegt wurde, während die Auslieferung jedoch zu einem späteren Termin erfolgt.

## Forward Rate Agreements
Ein Forward Rate Agreement ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien über die Zahlung eines festen Zinssatzes auf eine nominale Einlage mit festgelegter Laufzeit zu einem festgelegten Termin in der Zukunft. Im Falle von Steigerungen der Zinssätze im Vergleich zum vereinbarten Zinssatz zahlt der Verkäufer an den Käufer; im Falle gesunkener Zinssätze im Vergleich zum vereinbarten Zinssatz zahlt der Käufer an den Verkäufer. Die Höhe der Zahlung wird zum zu Beginn des Einlagezeitraums festgelegten Zinssatz diskontiert.

## Caps und Floors
Ein Cap ist eine vertragliche Vereinbarung, in der der Verkäufer die Verpflichtung eingeht, den Käufer zu entschädigen, wenn die Zinssätze an zuvor vereinbarten Terminen während der Vertragslaufzeit über den vereinbarten Ausübungssatz steigen. Im Gegenzug zahlt der Käufer dem Verkäufer vorab eine Prämie. Ein Floor entspricht einem Cap mit dem Unterschied, dass der Verkäufer den Käufer entschädigt, wenn die Zinssätze an zuvor vereinbarten Terminen während der Vertragslaufzeit unter den vereinbarten Ausübungskurs fallen. Wie bei einem Cap zahlt der Käufer dem Verkäufer vorab eine Prämie.

## Allgemeine Risiken
Der Einsatz von Derivaten ist mit Risiken verbunden, die sich von den Risiken unterscheiden, die sich aus einer direkten Investition in traditionelle Wertpapiere ergeben und möglicherweise höher sind. Der Einsatz von Derivaten kann Verluste aufgrund von abträglichen Kurs- oder Wertschwankungen des Basiswerts, -indexes oder -satzes zur Folge haben, die sich durch bestimmte Merkmale der Derivate stark vergrößern können. Diese Risiken sind in stärkerem Maße gegeben, wenn die Unteranlageberater Derivate zur Steigerung der Renditen eines Teilfonds oder als Ersatz für eine Position oder ein Wertpapier einsetzen, anstatt lediglich zur Absicherung (oder zum Ausgleich) des mit vom Teilfonds gehaltenen Positionen oder Wertpapieren verbundenen Risikos. Der Erfolg der Derivatstrategien des Managements  hängt  von  dessen  Fähigkeit  ab,  die  Auswirkungen  von  Markt-  oder
Wirtschaftsentwicklungen auf die Basiswerte, -indizes oder -sätze bzw. auf das Derivat selbst zu beurteilen und vorherzusehen, ohne die Performance des Derivats unter allen möglichen Marktbedingungen beobachten zu können.
Ein Teilfonds kann Finanzderivate für ein effizientes Portfoliomanagement einsetzen oder versuchen, mit ihnen das Gesamtrisiko seiner Kapitalanlagen abzusichern oder zu mindern. Die Fähigkeit eines Teilfonds, diese Strategien zu nutzen, kann durch Marktbedingungen, aufsichtsbehördliche Beschränkungen und Steueraspekte begrenzt sein. Daneben ist der Einsatz dieser Strategien mit besonderen Risiken verbunden, zum Beispiel:
- der Abhängigkeit von der Fähigkeit der Unteranlageberater, die Kursbewegungen der abgesicherten Wertpapiere und die Zinstrends vorherzusehen;
- der unvollkommenen Korrelation zwischen den Kursbewegungen der Wertpapiere oder der Währungen, auf denen ein Derivat basiert, und den Kursbewegungen der Wertpapiere oder Währungen im jeweiligen Teilfonds;
- dem Fehlen eines liquiden Markts für ein bestimmtes Instrument zu einem bestimmten Zeitpunkt;
- der Hebelwirkung (Leverage) eines Termingeschäfts (so weisen z. B. die Einschusszahlungen, die im Terminhandel in der Regel verlangt werden, darauf hin, dass ein Termingeschäft eine hohe Hebelwirkung haben kann). Dem entsprechend kann eine relativ kleine Kursbewegung eines Futures-Kontrakts zu einem unmittelbaren und wesentlichen Verlust im Teilfonds führen; und
- möglichen Hindernissen in Bezug auf ein effizientes Portfoliomanagement oder die Fähigkeit, Rücknahmeanträgen oder anderen kurzfristigen Verbindlichkeiten zu entsprechen, da ein Teil des Vermögens eines Teilfonds abgesondert wird, um die Verpflichtungen zu erfüllen.

Der Einsatz von Finanzderivaten kann das Engagement erhöhen und zu einem stärkeren Anstieg des Werts der Vermögenswerte des Teilfonds führen, wenn die durch den Einsatz der Derivate entstandenen Kosten niedriger sind als die aus ihnen resultierenden Gewinne. Sollten allerdings die Kosten dieser Transaktionen die aus dem Einsatz der Derivate resultierenden Gewinne übersteigen, können höhere Verluste entstehen.
Auf Anfrage können einem Anteilinhaber vom Fonds oder von der Verwaltungsgesellschaft Informationen über die für jeden Teilfonds angewandten Risikomanagementmethoden, darunter die geltenden quantitativen Beschränkungen, und über die jüngsten Entwicklungen der Risiko- und Renditemerkmale der Hauptanlagekategorien zugestellt werden. Weitere Informationen zu den Risikomanagementmethoden finden Sie im Abschnitt „Risikomanagementverfahren“ in diesem Verkaufsprospekt.

## Rechtliche Risiken
Es besteht ein Risiko, dass Vereinbarungen und Derivattechniken beendet werden, beispielsweise aufgrund eines Konkurses, nachträglich eintretender Rechtswidrigkeiten oder einer Änderung der Steuer- oder Rechnungslegungsgesetze. In diesem Fall muss ein Teilfonds möglicherweise die entstehenden Verluste decken.

## Des Weiteren werden bestimmte Transaktionen auf der Grundlage komplexer rechtlicher Dokumente eingegangen. Diese Dokumente sind möglicherweise schwer durchzusetzen oder können unter
bestimmten Umständen Gegenstand von Streitigkeiten in Bezug auf die Auslegung sein. Während die Rechte und Pflichten der Parteien eines rechtlichen Dokuments möglicherweise luxemburgischem Recht unterliegen, können unter bestimmten Umständen (beispielsweise bei einem Insolvenzverfahren) andere Rechtssysteme Priorität haben, was die Durchsetzbarkeit der bestehenden Transaktionen beeinträchtigen kann.

## Risiko der wirtschaftlichen Dislozierung
Der Finanzsektor kann Phasen enormer Dislozierung durchlaufen, und die Auswirkungen jenes Phänomens sind nur schwer vorauszusagen. Ungleichgewichte beim Handel und der Finanzierung können plötzliche Schockzustände auslösen. Des Weiteren kann die Entwicklung von Volkswirtschaften und Finanzsystemen zu einer Verschiebung der empfundenen Risiken in den jüngsten historischen Phasen führen, z. B. zwischen den Ländern, die als aufstrebende Volkswirtschaften und jenen, die als entwickelte Märkte betrachtet werden. Zum Beispiel hielten viele den Zusammenbruch von Lehman Brothers für unwahrscheinlich, und es herrschte im Vorhinein kein gutes Verständnis über die Auswirkungen jenes Debakels. In jüngster Zeit wurden die europäischen Finanzmärkte von Volatilität geplagt und durch Bedenken hinsichtlich hoher Staatschulden, Bonitätsherabstufungen und potenzieller Ausfälle bzw. weitere Umstrukturierungen von Staatsschulden beeinträchtigt. Inhaber von auf Euro lautenden Schuldtiteln staatlicher Emittenten, einschließlich Banken und sonstiger Finanzinstitute, könnten durch die Schwäche staatlicher Kreditnehmer beeinträchtigt werden, was sich wiederum auf deren Fähigkeit, das Finanzsystem zu unterstützen, negativ auswirken kann. Es ist durchaus möglich, dass Länder, die den Euro als Zahlungsmittel verwenden, aus der Eurozone austreten und zu einer eigenen Landeswährung zurückkehren werden, oder dass der Euro als Einheitswährung in seiner derzeitigen Form nicht weiter existieren wird. Die Folgen des freiwilligen bzw. unfreiwilligen Austritts aus der Eurozone auf ein solches Land, den Rest der Euroländer und die Weltwirtschaft sind nicht abschätzbar, jedoch aller Wahrscheinlichkeit nach negativ. Ferner kann es unter diesen Umständen schwierig werden, Anlagen, die auf Euro oder eine Ersatzwährung lauten, zu bewerten.
Im Juni 2016 stimmte das Vereinigte Königreich in einem üblicherweise so genannten „Brexit“- Referendum für den Austritt aus der EU. Im März 2017 aktivierte die britische Regierung Artikel 50 des Vertrags von Lissabon, wonach das Vereinigte Königreich Verhandlungen über einen Austritt aus der EU innerhalb von zwei Jahren aufnahm. Nach mehreren Verlängerungen ratifizierten die britische Regierung und die EU schließlich ein Austrittsabkommen, und das Vereinigte Königreich verließ die EU formell am 31. Januar 2020. Das Austrittsabkommen enthält keine allgemeinen Bestimmungen hinsichtlich der zukünftigen Beziehung zwischen den Parteien. Diese müssen nach dem Austritt des Vereinigten Königreichs aus der EU im Rahmen eines gesonderten Abkommens ausgehandelt werden. Es besteht erhebliche Unsicherheit darüber, wie die Verhandlungen über notwendige Verträge und Handelsabkommen verlaufen werden. Darüber hinaus ist noch nicht bekannt, ob der Brexit die Wahrscheinlichkeit erhöhen wird, dass auch andere Länder versuchen werden, aus der EU auszuscheiden. Unmittelbar nach dem Referendum wirkte sich das Ergebnis negativ auf die Märkte im Vereinigten Königreich, in Europa und in der ganzen Welt aus. Angesichts der bestehenden Unsicherheiten rund um die Folgen des Brexit für die breitere Weltwirtschaft könnten diese negativen Auswirkungen erheblich sein und potenziell zu einer höheren Volatilität und Illiquidität sowie einem geringeren Wachstum für Unternehmen führen, die im Hinblick auf ihre Geschäftstätigkeit und ihre Erträge vor allem auf Europa setzen. Weitere Ausstiege aus der EU oder die Möglichkeit solcher Ausstiege, würden wahrscheinlich zusätzliche Marktstörungen weltweit verursachen und zu neuen rechtlichen und regulatorischen Unsicherheiten führen.
Die Konditionen bestimmter Anlagen, Finanzierungen oder anderer Transaktionen, an denen ein Teilfonds beteiligt sein kann, können an den London Interbank Offered Rate („LIBOR“) gebunden sein. Im Juli 2017 kündigte die britische Financial Conduct Authority („FCA“), die den LIBOR reguliert, an, dass sie Banken nach Ablauf des Jahres 2021 nicht mehr dazu anhalten oder zwingen wird, Sätze für die Berechnung des LIBOR vorzulegen. Somit ist damit zu rechnen, dass der LIBOR eingestellt wird. Die FCA und die ICE Benchmark Administration („IBA“) haben inzwischen angekündigt, dass die meisten LIBOR-Sätze nach dem 31. Dezember 2021 nicht mehr veröffentlicht werden und die Veröffentlichung der meisten US-Dollar-LIBOR-Sätze nach dem 30. Juni 2023 eingestellt wird. Es ist möglich, dass ein Teil der LIBOR-Sätze nach diesen Terminen auf „synthetischer“ Basis veröffentlicht wird, derartige Veröffentlichungen würden jedoch als nicht repräsentativ für den zugrunde liegenden Markt angesehen werden. Am 5. März 2021 gaben die FCA und die IBA bekannt, dass die meisten LIBOR-Sätze nach dem 31. Dezember 2021 nicht mehr veröffentlicht werden und die Veröffentlichung der meisten US- Dollar-LIBOR-Sätze nach dem 30. Juni 2023 eingestellt wird. Konkret kündigte die IBA an, dass alle LIBOR-Sätze entweder von keinem der Administratoren mehr bereitgestellt werden oder unmittelbar nach dem 31. Dezember 2021 nicht mehr repräsentativ sein werden. Dies gilt für alle vier LIBOR-Sätze (GBP, Euro, Schweizer Franken und japanischer Yen) und für die einwöchigen und zweimonatigen US- Dollar-LIBOR-Sätze sowie unmittelbar nach dem 30. Juni 2023 für die verbleibenden US-Dollar- LIBOR-Sätze, einschließlich des Dreimonats-US-Dollar-LIBOR.
Obwohl der Übergangsprozess für die Abkehr vom LIBOR vor dem voraussichtlichen Einstellungsdatum zunehmend präzise definiert wurde, besteht weiterhin Ungewissheit über die Art eines möglichen Ersatzzinssatzes, und die eventuellen Auswirkungen des Übergangs weg vom LIBOR auf bestimmte Instrumente, in die ein Teilfonds investieren kann, sind möglicherweise schwer zu ermitteln. Der Übergangsprozess kann unter anderem zu einer erhöhten Volatilität oder Illiquidität der Märkte für Instrumente führen, die derzeit auf dem LIBOR basieren. Zudem kann er zu einer Minderung des Wertes bestimmter Instrumente führen, die von einem Teilfonds gehalten werden.

## Schwellenmarktrisiko

## Allgemeines
Schwellenmärkte sind Märkte in Ländern, die von internationalen Finanzorganisationen wie der International Finance Corporation und der Internationalen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung sowie der internationalen Finanzwelt als Länder betrachtet werden, die einen „noch jungen“ Aktienmarkt haben. Diese Märkte können unterkapitalisiert sein, über weniger ausgereifte Rechts- und Finanzsysteme verfügen oder instabilere Währungen haben als die Märkte in Industrieländern. Schwellenmarkttitel sind Wertpapiere von Unternehmen, (1) deren Hauptgeschäftssitz in einem Schwellenmarktland liegt, (2) deren Hauptwertpapierhandelsmarkt ein Schwellenmarktland ist oder (3) die ungeachtet des Umstands, wo ihre Wertpapiere gehandelt werden, mindestens 50 % ihrer Umsatzerlöse oder Gewinne aus in Schwellenmarktländern gefertigten oder verkauften Gütern, aus in Schwellenmarktländern getätigten Investitionen oder aus dort erbrachten Dienstleistungen erzielen oder mindestens 50 % ihres Vermögens in Schwellenmarktländern halten. Schwellenmarkttitel sind in der Regel in noch höherem Maße den unter
„Globales Anlagerisiko“ beschriebenen Risiken ausgesetzt und können besonders empfindlich auf bestimmte Wirtschaftsänderungen reagieren. Beispiel: Schwellenmarktländer hängen häufiger vom internationalen Handel ab und sind daher anfällig, wenn es in anderen Ländern zu einer Rezession kommt. Schwellenmärkte können veraltete Finanzsysteme und volatile Währungen haben und auf eine Reihe von Wirtschaftsfaktoren sensibler reagieren als ausgereifte Märkte. Schwellenmarkttitel können

## darüber hinaus weniger liquide sein als Wertpapiere von stärker entwickelten Ländern und sich dadurch insbesondere während eines Marktabschwungs schwieriger verkaufen lassen.
Wenngleich sich ein wirklich diversifiziertes globales Portfolio bis zu einem gewissen Grad in Schwellenmärkten engagieren sollte, sollte eine Investition in einen bestimmten Schwellenmarktteilfonds keine wesentliche Position eines Anlegerportfolios darstellen, und ein Schwellenmarktteilfonds eignet sich möglicherweise nicht für alle Anleger.

## Beschränkung ausländischer Investitionen
Einige Schwellenmärkte beschränken Investitionen ausländischer Anleger in unterschiedlichem Maße. Darüber hinaus kann in einigen Ländern für die Rückführung von Anlageerträgen, Kapital und Erlösen aus dem Verkauf von Anlagen durch ausländische Investoren die Registrierung und/oder Genehmigung durch Regierungen erforderlich sein. Der Fonds wird nur in Märkten investieren, in denen derlei Beschränkungen als akzeptabel erachtet werden. Allerdings können nach einer Anlage des Fonds neue oder zusätzliche Beschränkungen bezüglich der Rückführung von Geldern sowie andere Beschränkungen eingeführt werden. Sollten solche Beschränkungen eingeführt werden, nachdem der Fonds in Wertpapiere eines bestimmten Landes investiert hat, kann der Fonds unter anderem bei den zuständigen Behörden einen Antrag auf Befreiung von den Beschränkungen stellen oder Transaktionen in anderen Märkten eingehen, mit denen die Risiken von Wertverlusten in diesem Land ausgeglichen werden sollen. Derlei Beschränkungen werden in Zusammenhang mit dem Liquiditätsbedarf des Fonds und allen anderen akzeptablen positiven und negativen Faktoren in Erwägung gezogen. Einige Schwellenmärkte beschränken ausländische Investitionen, was unter Umständen die Renditen einheimischer Investoren mindert. Der Fonds kann Ausnahmen in Bezug auf solche Beschränkungen beantragen. Bestehen solche Beschränkungen und der Fonds kann sie nicht vermeiden, können die Renditen des Fonds geringer ausfallen.

## Abwicklungsrisiko
Die Abwicklungssysteme in Schwellenmärkten sind unter Umständen weniger gut organisiert als in entwickelten Märkten. Ferner sind die Aufsichtsbehörden unter Umständen nicht dazu in der Lage, Standards umzusetzen, welche mit denen in entwickelten Märkten vergleichbar sind. Aus diesem Grund besteht das Risiko, dass die Abwicklung verzögert wird und Barmittel und Wertpapiere, die Eigentum des Fonds sind, aufgrund von Fehlern oder Mängeln im System gefährdet sind. Insbesondere können Marktusancen es erforderlich machen, dass Zahlungen vor Erhalt des Wertpapiers, in das investiert wird, geleistet werden, oder dass die Lieferung eines Wertpapiers vor Erhalt der Zahlung erfolgt. In diesen Fällen könnte die Zahlungsunfähigkeit eines Brokers oder einer Bank (des „Kontrahenten“), über den/die die Transaktion erfolgt, zu einem Verlust im Fonds führen. Der Fonds ist bestrebt, wo möglich Transaktionen mit Kontrahenten einzugehen, deren Finanzstatus dergestalt ist, dass dieses Risiko gemindert ist. Allerdings gibt es keine Gewissheit, dass der Fonds dieses Risiko erfolgreich eliminieren oder senken kann, vor allem da Kontrahenten, die in sich entwickelnden Ländern tätig sind, häufig eine geringere Stärke, Kapitalausstattung und/oder weniger finanzielle Ressourcen aufweisen als diejenigen in Industrieländern.
Darüber hinaus besteht unter Umständen das Risiko, dass aufgrund der Unwägbarkeiten in Zusammenhang mit dem Betrieb von Abwicklungssystemen in einzelnen Märkten unterschiedliche Parteien Anspruch auf Wertpapiere erheben, die vom Fonds gehalten werden oder auf ihn übertragen werden sollen. Ferner bestehen unter Umständen keine Entschädigungsmechanismen oder diese sind

## begrenzt bzw. unzureichend, um die Ansprüche des Fonds im Fall des Eintritts solcher Ereignisse zu decken.

## Staatlicher Einfluss auf den Privatsektor
In den verschiedenen Schwellenmärkten, in die der Fonds investieren kann, nehmen Staaten unterschiedlich stark Einfluss auf den Privatsektor. Ein solcher Einfluss kann sich in manchen Fällen darauf erstrecken, dass sich Unternehmen in bestimmten Sektoren in staatlicher Hand befinden, bzw. auf Lohn- und Preiskontrollen oder Handelsbarrieren und andere protektionistische Maßnahmen. In Bezug auf Entwicklungsländer besteht keine Garantie, dass eine künftige wirtschaftliche oder politische Krise in einem Land nicht zu Preiskontrollen, Zwangsfusionen von Unternehmen, Enteignungen oder staatlichen Monopolen zum möglichen Nachteil der Investitionen des Fonds führen werden.

## Rechtsstreitigkeiten
Der Fonds kann unter Umständen erhebliche Schwierigkeiten haben, Gerichtsurteile gegen natürliche und juristische Personen in bestimmten Entwicklungsländern zu erwirken und durchzusetzen. Unter Umständen kann die Erwirkung oder Umsetzung von Rechtsvorschriften oder Rechtsmitteln gegenüber Staaten, deren Behörden oder mit ihnen verbundenen Einrichtungen schwierig sein.

## Gefälschte Wertpapiere
Vor allem in Märkten von Entwicklungsländern ist es möglich, dass sich Wertpapiere, in die der Fonds investiert, im Nachhinein als gefälscht herausstellen und der Fonds hieraus einen Verlust erleidet. Allerdings wird sich der Anlageberater nach besten Kräften bemühen, derlei Investitionen zu vermeiden.

## Besteuerung
Die lokale Besteuerung von Erträgen und Kapitalgewinnen, welcher nicht ansässige Anleger in Entwicklungsländern unterliegen, fällt je nach Land unterschiedlich aus und kann in einigen Fällen vergleichsweise hoch sein. Ferner weisen Entwicklungsländer in der Regel ein weniger gut gefasstes Steuerrecht und ein weniger gutes Steuerverfahren auf, und ihr Steuerrecht erlaubt unter Umständen eine rückwirkende Besteuerung, sodass dem Fonds in Zukunft lokale Steuerverbindlichkeiten entstehen könnten, die bei der Ausführung seiner Anlageaktivitäten oder der Bewertung seines Vermögens nicht berücksichtigt worden waren. Der Fonds ist bestrebt, derlei Risiken soweit wie möglich durch eine umsichtige Verwaltung seiner Vermögenswerte zu mindern. Allerdings kann nicht garantiert werden, dass diese Bemühungen erfolgreich sein werden.

## Politische Risiken/Konfliktrisiken
Zu jedem Zeitpunkt kann ein Land, in dem der Fonds investieren kann, erhebliche interne Konflikte verzeichnen, und in einigen Fällen hatten Bürgerkriege unter Umständen eine negative Auswirkung auf die Wertpapiermärkte des Landes. Darüber hinaus können neue Störungen aufgrund kriegerischer Auseinandersetzungen oder anderer politischer Entwicklungen nicht ausgeschlossen werden. Scheinbar stabile Systeme können zeitweiligen Störungen oder unwahrscheinlichen politischen Änderungen unterliegen. Verstaatlichung, Enteignung oder konfiskatorische Besteuerung, Devisensperren, politische Veränderungen, Regierungsvorschriften, politische, aufsichtsrechtliche oder gesellschaftliche Instabilität oder Unsicherheit oder bestimmte diplomatische Entwicklungen könnten die Anlagen des Fonds beeinträchtigen und vor allem zu Anlageverlusten führen. Der Übergang von sozialistischen
Zentralplanwirtschaften hin zu einer stärker marktorientierten Wirtschaft hat darüber hinaus zu vielen wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Unruhen und Verwerfungen geführt. Ferner kann nicht gewährleistet werden, dass die für die Herbeiführung eines letztlich dauerhaften Wandels erforderlichen wirtschaftlichen, aufsichtsrechtlichen und politischen Initiativen weiterverfolgt werden, oder dass derlei Initiativen, sollten sie von Dauer sein, erfolgreich sein oder ausländischen (bzw. nicht einheimischen) Anlegern unvermindert zugutekommen werden. Bestimmte Instrumente wie inflationsindexierte Instrumente können von Maßnahmen abhängen, die von Regierungen (oder Einrichtungen unter ihrem Einfluss) beschlossen werden, die auch Schuldner dieser Instrumente sind.

## Mit Anlagen in Russland verbundene Risiken
Anleger in Teilfonds, die in Schwellenländern investieren, sollten sich der Risiken bewusst sein, die mit Anlagen in russischen Dividendenpapieren verbunden sind. Die russischen Märkte sind nicht immer reguliert und weisen derzeit eine relativ geringe Anzahl von Maklern und Teilnehmern auf. In Verbindung mit politischen und wirtschaftlichen Unsicherheitsfaktoren kann es daher zu zeitweise illiquiden Aktienmärkten mit starken Kursschwankungen kommen.
Die jeweiligen Teilfonds werden daher nur direkt in russische Aktien investieren, die an der MICEX - RTS Exchange in Russland sowie an anderen geregelten Märkten in Russland (die als solche auch von der luxemburgischen Aufsichtsbehörde anerkannt würden) notiert sind, sowie in GDRs, ADRs und EDRs, deren Basiswerte von Unternehmen mit Sitz in der Russischen Föderation ausgegeben und dann an einem geregelten Markt außerhalb Russlands, in erster Linie in den USA oder Europa, gehandelt werden. Die Teilfonds gehen davon aus, mit Anlagen in ADRs, EDRs und GDRs einige der mit ihrer Anlagepolitik verbundenen Abwicklungsrisiken mindern zu können, obwohl andere Risiken wie das Währungsrisiko weiter bestehen werden.

## ESG-Risiko
Bei der Beurteilung der Zulässigkeit eines Emittenten im Hinblick auf die ESG-Klassifizierung besteht eine Abhängigkeit von Informationen und Daten, die von externen Anbietern geliefert werden. ESG- Informationen von externen Datenanbietern können gegebenenfalls unvollständig, unrichtig oder nicht verfügbar sein. Daher besteht ein Risiko, dass der Unteranlageberater ein Wertpapier oder einen Emittenten falsch beurteilt, so dass ein Wertpapier zu Unrecht in das Portfolio eines Teilfonds aufgenommen oder daraus ausgeschlossen wird.
Es besteht außerdem ein Risiko, dass der Unteranlageberater die maßgeblichen Kriterien der ESG- Informationen nicht richtig anwendet oder dass die entsprechen Teilfonds ein indirektes Engagement bei Emittenten haben könnten, die die maßgeblichen Kriterien nicht erfüllen.
Soweit ein Teilfonds ESG-Kriterien als Grundlage für die Einbeziehung oder den Ausschluss von Wertpapieren aus dem Portfolio des Teilfonds verwendet, kann er aus nicht anlagebezogenen Gründen auf Gelegenheiten bei einzelnen Wertpapieren und/oder Wertpapiersektoren verzichten, was sich positiv oder negativ auf die Performance auswirken und dazu führen kann, dass sich das Performanceprofil des Teilfonds von jenem von Fonds unterscheidet, die in ein ähnliches Universum potenzieller Anlagen investieren, aber keine ESG-Kriterien anwenden.
Das Fehlen gemeinsamer oder harmonisierter Definitionen und Kennzeichnungen in Bezug auf ESG- Kriterien kann zu unterschiedlichen Ansätzen von Managern bei der Festlegung von ESG-Zielen führen, was den Vergleich von Fonds mit scheinbar ähnlichen Zielen, die jedoch unterschiedliche
Wertpapierauswahl- und Ausschlusskriterien anwenden, erschwert. Infolgedessen kann sich das Performanceprofil ansonsten ähnlicher Fonds stärker unterscheiden, als dies andernfalls zu erwarten wäre. Darüber hinaus ist aufgrund des Fehlens gemeinsamer oder harmonisierter Definitionen und Kennzeichnungen ein gewisses Maß an Subjektivität erforderlich, was bedeutet, dass ein Teilfonds in ein Wertpapier investieren kann, in das ein anderer Manager oder ein Anleger nicht investieren würde.

## Geografisches Konzentrationsrisiko
Der Fonds kann seine Anlagen in bestimmten geografischen Regionen und Märkten konzentrieren. Die Performance des Fonds kann daher von Konjunkturschwächen und anderen Faktoren in Mitleidenschaft gezogen werden, die diese Anlageregionen des Fonds beeinflussen.
Der Fonds unterliegt möglicherweise in wesentlich höherem Maße der Gefahr ungünstiger Ereignisse in dieser Region und kann größeren Schwankungen ausgesetzt sein als ein Fonds, der seine Anlagen geografisch stärker streut. Politische, soziale oder wirtschaftliche Störungen in der Region, z. B. Konflikte oder Währungsabwertungen, selbst in Ländern, in denen der Fonds nicht investiert ist, können den Wert von Wertpapieren in anderen Ländern der Region und damit auch das Fondsdepot beeinträchtigen.

## Globales Anlagerisiko
Wertpapiere gewisser Länder können schnelleren und extremeren Wertänderungen ausgesetzt sein. Der Wert solcher Wertpapiere kann durch Unsicherheitsfaktoren beeinflusst werden, wie etwa internationale politische Entwicklungen, Änderungen der Regierungspolitik, der Besteuerung, Einschränkungen für ausländische Investoren und für die Währungsrückführung, Währungsschwankungen und andere Entwicklungen bei den Gesetzen und Vorschriften von Ländern, in denen Anlagen vorgenommen werden können. Die Wertpapiermärkte vieler Länder sind relativ klein, und eine begrenzte Anzahl von Unternehmen repräsentiert dort eine geringe Anzahl von Branchen. Des Weiteren können Emittenten in vielen Ländern einem hohen Grad an Regulierungen unterliegen. Darüber hinaus bieten die rechtliche Infrastruktur und die Richtlinien für die Rechnungslegung, Abschlussprüfung und Berichterstattung in bestimmten Ländern, in denen Anlagen vorgenommen werden können, möglicherweise nicht dasselbe Maß an Anlegerschutz oder Anlegerinformationen, das im Allgemeinen an größeren Wertpapiermärkten geboten wird. Ungünstige Bedingungen in einer bestimmten Region können sich nachteilig auf Wertpapiere anderer Länder, deren Wirtschaft allem Anschein nach nicht mit der betroffenen Region in Zusammenhang steht, auswirken.

## Risiko von Wachstumsanlagen
Wachstumsaktien können sich anders entwickeln als der breite Markt und andere Arten von Aktien. Wie ihr Name sagt, werden sie unter der Prämisse gekauft, dass der Markt das langfristige Gewinnwachstum eines bestimmten Unternehmens letztendlich mit einem höheren Aktienkurs belohnen wird, wenn die Gewinne des Unternehmens schneller steigen als die Inflation und die allgemeine Wirtschaft. Daher versucht eine Wachstumsstrategie, Unternehmen ausfindig zu machen, deren Gewinne (möglicherweise) schneller steigen als die Inflation und das Wirtschaftswachstum. Da Wachstumsaktien anders auf Emittenten-, politische, Markt- und Wirtschaftsentwicklungen reagieren können, als der Markt und andere Arten von Aktien und ihre Kurse in einem bestimmten Umfeld steigen, reagieren Wachstumsaktien auch tendenziell sensibel auf Änderungen der Gewinne ihrer zugrunde liegenden
Unternehmen und sind insbesondere im kurzfristigen Bereich volatiler als andere Aktienarten. Ferner können Wachstumsaktien im Vergleich zum aktuellen Gewinn oder Vermögen des betreffenden Unternehmens teurer sein als andere Aktien, und wenn die Gewinnsteigerungserwartungen nachlassen, können ihre Bewertungen auf ein normaleres Niveau zurückkehren, was dazu führt, dass ihr Kurs fällt. Schließlich können die Aktienkurse von Wachstumsaktien in Zeiten abträglicher Wirtschafts- und Marktbedingungen trotz einer günstigen Gewinnentwicklung fallen.

## Hochzinstitelrisiko
Hochzinstitel (gelegentlich auch als „Ramschanleihen“ bezeichnet) sind Schuldtitel, die unter Anlagequalität oder nicht bewertet sind, vom zuständigen Unteranlageberater als unter Anlagequalität eingestuft werden oder zum Zeitpunkt ihres Kaufs nicht zurückgezahlt werden können. Diese Wertpapiere werden im Hinblick auf die Fähigkeit des Emittenten, Tilgungs- und Zinszahlungen zu leisten, als vorwiegend spekulativ angesehen und sind mit einem wesentlich höheren Ausfallrisiko verbunden (bzw. bei notleidenden Anleihen mit dem Risiko der Nichtzurückerstattung des Kapitals). Des Weiteren können sie volatiler sein als besser bewertete Wertpapiere mit ähnlicher Laufzeit. Das Verlustrisiko aufgrund eines Emittentenausfalls ist wesentlich höher, da Hochzinstitel in der Regel unbesichert sind und häufig erst nach der Rückzahlung vorrangiger Verbindlichkeiten getilgt werden. Die Marktwerte bestimmter Wertpapiere dieser Art tendieren ferner dazu, sensibler auf gewisse Unternehmensentwicklungen und Konjunkturänderungen zu reagieren als Anlagen höherer Qualität. Die Emittenten von Hochzinstiteln können hochgradig verschuldet sein und es stehen ihnen möglicherweise keine der üblichen Finanzierungsmöglichkeiten zur Verfügung. Eine Rezession kann die Finanzlage eines Emittenten und den Marktwert der von diesem Unternehmen emittierten Schuldtitel negativ beeinflussen. Die Fähigkeit des Emittenten, seinen Kreditverpflichtungen nachzukommen, kann durch bestimmte Entwicklungen beim Emittenten, die Unfähigkeit des Emittenten, bestimmte Unternehmensprognosen zu erfüllen, oder das Ausbleiben zusätzlicher Finanzierung beeinträchtigt werden. Im Konkursfall können dem betreffenden Teilfonds Verluste und Kosten entstehen. Der Wert dieser Wertpapiere kann durch die allgemeine Wirtschaftslage, die Zinsen und die Kreditwürdigkeit der Emittenten beeinflusst werden. Darüber hinaus können diese Wertpapiere weniger liquide und schwieriger zu bewerten sein als besser bewertete Titel. Wenn ein Emittent von Hochzinstiteln seine Papiere vorzeitig tilgt, muss ein Teilfonds das Wertpapier möglicherweise durch einen Titel niedrigerer Verzinsung ersetzen, was für die Anleger eine niedrigere Rendite zur Folge hat. Da sich der Wert von Anleihen diametral zur Zinsentwicklung bewegt, kann im Fall steigender Zinsen der Wert der von einem Teilfonds gehaltenen Wertpapiere verhältnismäßig stärker sinken als der Wert eines Portfolios, das sich aus besser bewerteten Wertpapieren zusammensetzt. Wenn es in einem Teilfonds zu unerwarteten Nettorücknahmen kommt, kann er gezwungen sein, seine besser bewerteten Anleihen zu verkaufen, was zu einem Rückgang der Kreditqualität der vom Teilfonds gehaltenen Wertpapiere sowie zu einem Anstieg des Risikos aus den niedriger bewerteten Wertpapieren führt.
Wenngleich sich ein wirklich diversifiziertes globales Portfolio bis zu einem gewissen Grad in Hochzinstiteln engagieren sollte, sollte eine Investition in einen bestimmten Hochzinsteilfonds keine wesentliche Position eines Anlegerportfolios darstellen, und ein Hochzinsteilfonds eignet sich möglicherweise nicht für alle Anleger.

## Risiko der Emittentenkonzentration
Das Konzentrieren von Anlagen auf eine kleine Anzahl von Ländern, Emittenten oder lokalen Währungen erhöht das Risiko. Der Fonds kann unter Einhaltung der allgemeinen Beschränkungen, die unter der Überschrift „ANLAGEBESCHRÄNKUNGEN“ aufgeführt sind, in eine relativ geringe Anzahl von Emittenten investieren und anfälliger gegenüber Risiken in Verbindung mit einer einzelnen finanziellen, wirtschaftlichen, marktbezogenen, politischen oder aufsichtsbehördlichen Begebenheit sein als ein besser diversifiziertes Portfolio. Manche Emittenten können wesentliche Kredit- oder sonstige Risiken darstellen. Der Ausfall eines einzigen Wertpapiers in einem konzentrierten Portfolio kann größere negative Auswirkungen haben als ein ähnlicher Ausfall in einem diversifizierten Portfolio.

## Emittentenrisiko
Der Wert eines Wertpapiers kann aus Gründen fallen, die direkt mit dem Emittenten verbunden sind, zum Beispiel aufgrund der Leistung des Managements, des Verschuldungsgrads und der sinkenden Nachfrage nach den Gütern und Dienstleistungen des Emittenten.

## Hebelrisiko
Bestimmte Transaktionen können gehebelt, d. h. fremdfinanziert sein. Diese Transaktionen können unter anderem umgekehrte Wertpapierpensionsgeschäfte und den Einsatz bestimmter Arten von derivativen Finanzinstrumenten wie Futures, Swaps, einschließlich Total Return Swaps, und Devisentermingeschäfte umfassen. Einzelheiten zur Verwendung von Derivaten werden im Anhang des betreffenden Teilfonds beschrieben. Derivate bergen die Möglichkeit potenzieller Gewinne oder Verluste infolge einer Änderung des Marktpreisniveaus eines Wertpapiers oder einer Währung in einem nominellen Betrag, der höher ist als der zum Aufbau oder zur Aufrechterhaltung des Derivatkontrakts erforderliche Betrag an Barmitteln oder Vermögenswerten. Folglich kann eine nachteilige Änderung des betreffenden Preisniveaus zu einem größeren Kapitalverlust führen als bei Anlagen, bei denen die mit Derivatkontrakten verbundene Fremdfinanzierung nicht genutzt wurde. Die Fremdfinanzierung bietet zwar eine Chance auf höhere Renditen und Gesamtrenditen, kann aber gleichzeitig die Volatilität des Nettoinventarwerts je Anteil erhöhen. Die Höhe der Fremdfinanzierung kann je nach Marktumfeld (z. B. geringe Marktvolatilität), Zweck (z. B. ob der Teilfonds Derivate zur Absicherung von Marktrisiken oder zur Nutzung von Anlagegelegenheiten einsetzt) und Anlageallokation (z. B. Neugewichtung zwischen Long/Short-Strategien und damit zwischen den verwendeten Anlageklassen) erheblich variieren. Eine höhere Fremdfinanzierung bedeutet nicht zwangsläufig ein höheres Risiko. Die Fremdfinanzierung kann einen Teilfonds zwingen, Portfoliopositionen zu liquidieren, wenn der Zeitpunkt dafür nicht vorteilhaft ist.

## Liquiditätsrisiko
Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass ein bestimmter Vermögenswert nicht schnell genug gehandelt werden kann, ohne den Kurs des Vermögenswertes zu beeinträchtigen. Ein Teilfonds kann in bestimmte Wertpapiere investieren, die im Freiverkehr oder in begrenzter Auflage gehandelt werden oder die möglicherweise keinen aktiven Handelsmarkt haben. Darüber hinaus unterliegen bestimmte Wertpapiere, die von einem Teilfonds gehalten werden können, wie zum Beispiel Rule 144A- Wertpapiere, Beschränkungen beim Weiterverkauf. Außerdem haben zeitweise alle oder ein Großteil der Segmente des Marktes eventuell keinen aktiven Handelsmarkt. Die Handelsvolumina anderer von einem
Teilfonds gehaltener Wertpapiere können erheblich schwanken, und diese Wertpapiere können aufgrund von Marktentwicklungen, ungünstigen Anlegerwahrnehmungen oder anderen Faktoren weniger liquide werden. Unter extremen Marktbedingungen kann es vorkommen, dass es für bestimmte Wertpapiere keinen willigen Käufer gibt, so dass es unter Umständen nicht möglich ist, ein bestimmtes Wertpapier zu einem bestimmten Zeitpunkt oder zu einem akzeptablen Preis zu verkaufen. Um Rücknahmeanträge zu erfüllen, muss ein Teilfonds unter Umständen Wertpapiere schneller als normalerweise wünschenswert zu einem ungünstigen Zeitpunkt oder zu einem ungünstigen Preis verkaufen, was die Wertentwicklung des Teilfonds beeinträchtigen und den Wert der Anteile sowohl für die Anteilinhaber, die die Anteile zurückgeben, als auch für die verbleibenden Anteilinhaber nachteilig beeinflussen kann. Dieses Risiko kann sich erhöhen, wenn ein Teilfonds einen oder mehrere große Anteilinhaber hat, die einen wesentlichen Teil der Anteile des Teilfonds besitzen.

## Anlagerisiko in der VR China
Anlagen in Aktien chinesischer Unternehmen sind mit Risiken verbunden, die mit den Beschränkungen für ausländische Investoren, dem Kontrahentenrisiko, der erhöhten Marktvolatilität und dem Risiko einer mangelnden Liquidität in bestimmten Portfoliobeständen zusammenhängen. Dem Fonds stehen daher unter Umständen manche Wertpapiere nicht zur Verfügung, weil die Anzahl zugelassener ausländischer Anteilseigner oder die für ausländische Anteilseigner zulässige Anlageobergrenze erreicht wurde. Darüber hinaus kann die Rückführung von Anlageerträgen, Kapital und Dividenden ausländischer Investoren Beschränkungen oder der Zustimmung von Regierungsbehörden unterliegen. Deshalb wird der Fonds nur dann investieren, wenn die Beschränkungen nach Ansicht des Fondsmanagements akzeptabel sind. Allerdings besteht keine Gewähr, dass in Zukunft keine weiteren Beschränkungen auferlegt werden.
China ist nach wie vor ein totalitäres Land, in dem fortwährend das Risiko der Verstaatlichung, Enteignung oder Konfiszierung von Eigentum besteht. Das noch unvollständig entwickelte Rechtssystem erschwert die Erwirkung bzw. Durchsetzung von Gerichtsurteilen. Darüber hinaus kann die Regierung jederzeit wirtschaftliche Reformen ändern oder aussetzen. Ein weiteres Risiko sind militärische Konflikte, sowohl im Innern als auch mit anderen Ländern. Hinzu kommen Kursschwankungen und die mangelnde Konvertierbarkeit der Landeswährung sowie unbeständige Inflationsraten und Zinssätze, die Chinas Wirtschaft und Wertpapiermärkte belasten. Das könnte auch künftig der Fall sein. Bisweilen ergreift die Regierung auch Maßnahmen zur Auf- oder Abwertung chinesischer Aktien. Chinas Wirtschaftswachstum hängt traditionell zum großen Teil von den Exporten in die Vereinigten Staaten und andere große Exportmärkte ab. Eine weltweite Konjunkturschwäche könnte daher das weitere Wachstum der chinesischen Wirtschaft beeinträchtigen.
Politische, soziale oder wirtschaftliche Störungen in China oder anderen Ländern der Region, z. B. Konflikte oder Währungsabwertungen, können den Wert chinesischer Wertpapiere und somit auch das Fondsdepot negativ beeinflussen. Chinesische Unternehmen siedeln sich möglicherweise verstärkt in bestimmten Sektoren an oder sind möglicherweise in einem stärkeren Maße von bestimmten Ressourcen oder Handelspartnern abhängig als Unternehmen andernorts. Zudem unterliegen chinesische Unternehmen eventuell stärkeren Kapital- und Devisenkontrollen und ihre Aktien können größere Kursschwankungen sowie weniger Liquidität aufweisen als Aktien von Unternehmen anderer Länder oder Regionen.

## Managementrisiko
Es kann nicht garantiert werden, dass ein Teilfonds sein Anlageziel erreicht. Weder der Anlageberater oder die Unteranlageberater noch eine andere Partei garantieren die Performance eines Teilfonds, und sie sichern nicht zu, dass der Marktwert einer Kapitalanlage in den Teilfonds nicht sinken wird. Sie werden nicht für einen Anlageverlust aufkommen, den ein Anleger möglicherweise erleidet, und niemand, der mit dem Fonds einen Vertrag über die Erbringung von Dienstleistungen geschlossen hat, zum Beispiel Verkaufsvertreter oder andere Dienstanbieter, kann anbieten oder versprechen, für solche Verluste aufzukommen.

## Marktrisiko
Der Marktpreis der von einem Teilfonds gehaltenen Wertpapiere kann sowohl steigen als auch fallen, manchmal schnell oder unvorhersehbar. Der Wert der Wertpapiere kann aufgrund von Faktoren fallen, die die Wertpapiermärkte im Allgemeinen oder bestimmte Branchen betreffen, die auf den Wertpapiermärkten repräsentiert sind. Der Wert eines Wertpapiers kann ferner aufgrund der allgemeinen Marktbedingungen fallen, die sich nicht speziell auf ein bestimmtes Unternehmen beziehen, zum Beispiel aufgrund tatsächlich vorherrschender oder wahrgenommener ungünstiger Wirtschaftsbedingungen, einer Änderung der allgemeinen Prognosen für die Unternehmensgewinne, einer Änderung der Zinssätze oder Wechselkurse oder einer allgemein trüben Anlegerstimmung. Er kann ferner aufgrund von Faktoren fallen, die nur eine bestimmte Branche betreffen, darunter Arbeitskräftemangel oder gestiegene Produktionskosten und starker Wettbewerb innerhalb einer Branche. Während eines allgemeinen Abschwungs auf den Wertpapiermärkten kann der Wert mehrerer Vermögensklassen gleichzeitig zurückgehen. Politische, geopolitische, natürliche und andere Ereignisse, einschließlich Krieg, Terrorismus, Handelsstreitigkeiten, Regierungs-Shutdowns, Marktschließungen, Natur- und Umweltkatastrophen, Epidemien, Pandemien und andere Krisen im Bereich der öffentlichen Gesundheit und damit zusammenhängende Ereignisse haben zu wirtschaftlicher Unsicherheit, verringerter wirtschaftlicher Aktivität, erhöhter Marktvolatilität und anderen störenden Auswirkungen auf globale Volkswirtschaften und Märkte geführt und können dies auch in Zukunft tun. Solche Ereignisse können erhebliche negative direkte oder indirekte Auswirkungen auf einen Teilfonds und seine Anlagen haben. Des Weiteren sind Volkswirtschaften und Finanzmärkte auf der ganzen Welt immer stärker miteinander verbunden, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass Ereignisse oder Bedingungen in einem Land oder einer Region Märkte oder Emittenten in anderen Regionen oder Ländern negativ beeinflussen werden. Aktien weisen in der Regel eine höhere Kursvolatilität als Schuldtitel auf. Die verschiedenen Marktsegmente und die diversen Aktientypen können unterschiedlich auf diese Risiken reagieren. So können beispielsweise Aktien großer Unternehmen anders reagieren als die Aktien kleiner Unternehmen und „Wachstumsaktien“ anders als „Substanzwerte“.

## Operationelles Risiko
Die Geschäftstätigkeit des Fonds (einschließlich der Anlageverwaltung) wird von den in diesem Prospekt genannten Serviceanbietern durchgeführt. Im Fall des Konkurses oder der Insolvenz eines Serviceanbieters könnten Anleger von Verzögerungen (beispielsweise bei der Verarbeitung von Zeichnungen, beim Umtausch und bei der Rücknahme von Anteilen) oder sonstigen Störungen betroffen sein.

## Regulatorisches Risiko
Änderungen in der staatlichen Regulierung können sich auf den Wert eines Wertpapiers negativ auswirken. Ein nicht ausreichend geregelter Markt könnte ferner Praktiken erlauben, die eine Kapitalanlage ungünstig beeinflussen.

## Risiko der Sektorübergewichtung
Die Anlage eines wesentlichen Teils des Vermögens eines Teilfonds in bestimmte Branchen oder Sektoren kann mit höheren Risiken verbunden sein, da die Unternehmen in diesen Sektoren gemeinsame Merkmale haben und auf Marktentwicklungen ähnlich reagieren können.

## Risiko in Verbindung mit Wertpapierleihgeschäften

## Im Hinblick auf Wertpapierleihgeschäfte müssen sich Anleger insbesondere dessen bewusst sein, dass
(A) bei einer nicht erfolgenden Rückgabe der von einem Teilfonds verliehenen Wertpapiere durch den Leihnehmer ein Risiko besteht, dass die erhaltene Sicherheit einen geringeren Erlös als die verliehenen Wertpapiere erzielt, entweder aufgrund fehlerhafter Preisermittlung der Sicherheit, ungünstiger Marktbewegungen, einer Verschlechterung des Kreditratings des Emittenten der Sicherheit oder der Illiquidität des Marktes, auf dem die Sicherheit gehandelt wird; dass (B) im Falle einer Wiederanlage einer solchen Barsicherheit eine solche Wiederanlage (i) eine Hebelwirkung mit den entsprechenden Risiken und dem Verlustrisiko und Volatilität auslösen kann, (ii) Marktengagements bewirken kann, die nicht den Anlagezielen des Teilfonds entsprechen, oder (iii) eine geringere Summe als den Betrag der zurückzugebenden Sicherheit erzielt; und dass (C) Verzögerungen bei der Rückgabe von verliehenen Wertpapieren die Fähigkeit eines Teilfonds zur Erfüllung von Lieferverpflichtungen im Rahmen von Wertpapierverkäufen beschränken können.

## Risiko von Anlagen in Nebenwerten
Die Wertpapiere von geringer kapitalisierten Unternehmen sind tendenziell volatiler und weniger liquide als Wertpapiere größerer Unternehmen. Kleinere Unternehmen verfügen möglicherweise über keine oder nur eine relativ kurze Betriebsgeschichte oder sind junge Publikumsgesellschaften. Einige dieser Unternehmen haben aggressive Kapitalstrukturen, sind zum Beispiel hoch verschuldet oder in schnell wachsenden oder sich wandelnden Branchen tätig bzw. arbeiten mit neuen Technologien, die zusätzliche Risiken bergen.

## Ausfallrisiko staatlicher Kreditnehmer
Die Bedenken bezüglich der Fähigkeit mehrerer hoheitlicher Körperschaften, ihre schuldrechtlichen Verpflichtungen auch weiterhin erfüllen zu können, häufen sich. Rating-Agenturen haben die Bonität verschiedener Länder in jüngster Zeit herabgestuft. Viele Volkswirtschaften sind akutem finanziellem Druck ausgesetzt, während sie sich verzweifelt bemühen, Sparmaßnahmen mit stagnierendem Wachstum in die Waage zu bringen. Viele Beobachter sagen voraus, dass eine geschwächte Konjunkturumgebung zur Folge haben wird, dass die Haushaltsdefizite in jenen Ländern auf kurze Sicht steigen und somit das empfundene Ausfallrisiko erhöhen werden. Dadurch würde der Zugang zu den Kapitalmärkten noch teurer und das Schuldenproblem noch schlimmer.
Vor allem die Eurozone steckt derzeit kollektiv in einer Schuldenkrise. Griechenland, Irland und Portugal haben bereits ein oder mehrere Rettungspakete von anderen Mitgliedstaaten erhalten, und es ist unklar, wie viele zusätzliche Finanzspritzen sie benötigen werden. Das Vertrauen der Anleger in die EU- Mitgliedstaaten sowie in die europäischen Banken, die an riskanten Staatsschulden beteiligt sind, ist stark in Mitleidenschaft gezogen und bedroht die Kapitalmärkte in der gesamten Eurozone. Obwohl die Ressourcen verschiedener finanzieller Stabilitätsmechanismen in der Eurozone weiterhin gestärkt werden, haben viele Marktteilnehmer ihre Zweifel bekundet, dass die Mittel, die für jene Einrichtungen bereitgestellt werden, ausreichen werden, um die Krise zu beheben. Es scheint in der Eurozone auch politische Uneinigkeit darüber zu herrschen, ob und wie die Staatschulden restrukturiert werden sollen, vor allem die griechischen Staatsanleihen. Die Folgen des Ausfalls eines staatlichen Kreditnehmers wären wahrscheinlich schwerwiegend und weitreichend und könnten den Ausschluss eines Mitgliedstaats aus der Eurozone zur Folge haben, oder sogar die Abschaffung des Euro. Derartige Folgen könnten Verluste für den Teilfonds nach sich ziehen.

## Stock-Connect-Risiko
Bestimmte Teilfonds können aufgrund ihrer im entsprechenden Anhang aufgeführten Anlageziele, -strategien und -beschränkungen in bestimmte zulässige chinesische „A“-Aktien investieren und haben über die (nachstehend beschriebenen) Stock-Connect-Programme direkten Zugang zu diesem Markt.
Shanghai-Hong Kong Stock Connect ist ein Programm für Wertpapierhandels- und Clearingverbindungen, das von Hong Kong Exchanges and Clearing Limited („HKEx“), Shanghai Stock Exchange („SSE“) und China Securities Depository and Clearing Corporation Limited „ChinaClear“) entwickelt wurde. Shenzhen-Hong Kong Stock Connect ist ein Programm für Wertpapierhandels- und Clearingverbindungen, das von HKEx, Shenzhen Stock Exchange („SZSE“) und ChinaClear (Shanghai- Hong Kong Stock Connect und Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, zusammen die „Stock-Connect- Programme“) entwickelt wurde. Das Ziel der Stock-Connect-Programme besteht darin, einen gegenseitigen Aktienmarktzugang zwischen Festlandchina und Hongkong zu schaffen.
Shanghai-Hong Kong Stock Connect umfasst eine Northbound-Shanghai-Handelsverbindung und eine Southbound-Hongkong-Handelsverbindung. Unter der Northbound-Shanghai-Handelsverbindung können Anleger aus Hongkong sowie ausländische Anleger (unter anderem die Teilfonds) über ihre Makler in Hongkong sowie eine von der Stock Exchange of Hongkong Limited („SEHK“) eingerichtete Wertpapierhandelsgesellschaft zulässige chinesische „A“-Aktien, die an der SSE notiert sind, durch Weiterleitung von Aufträgen an die SSE handeln.
Shenzhen-Hong Kong Stock Connect umfasst eine Northbound-Shenzhen-Handelsverbindung und eine Southbound-Hongkong-Handelsverbindung. Unter der Northbound-Shenzhen-Handelsverbindung können Anleger aus Hongkong sowie ausländische Anleger (unter anderem die Teilfonds) über ihre Makler in Hongkong sowie eine von der SEHK eingerichtete Wertpapierhandelsgesellschaft zulässige chinesische „A“-Aktien, die an der SZSE notiert sind, durch Weiterleitung von Aufträgen an die SZSE handeln.

## Zulässige Wertpapiere
- Shanghai-Hong Kong Stock ConnectUnter Shanghai-Hong Kong Stock Connect können Anleger aus Hongkong sowie ausländische Anleger (unter anderem die Teilfonds) zulässige Aktien handeln, die am SSE-Markt notiert sind („SSE- Wertpapiere“). Dazu zählen alle im SSE 180 Index und SSE 380 Index vertretenen Titel sowie alle SSE- notierten A-Aktien, die nicht in den maßgeblichen Indizes vertreten sind, jedoch über entsprechende an der SEHK notierte H-Aktien verfügen, mit folgenden Ausnahmen:
- nicht in Renminbi („RMB“) gehandelte SSE-notierte Aktien; und
- SSE-notierte Aktien, die unter „Risk Alert“ oder in einer Delisting-Vereinbarung aufgeführt sind.
- Shenzhen-Hong Kong Stock ConnectUnter Shenzhen-Hong Kong Stock Connect können Anleger aus Hongkong sowie ausländische Anleger (unter anderem die Teilfonds) ausgewählte Aktien handeln, die am SZSE-Markt notiert sind („SZSE- Wertpapiere“). Dazu zählen alle im SZSE Component Index und SZSE Small/Mid Cap Innovation Index vertretenen Titel mit einer Marktkapitalisierung von mindestens 6 Milliarden RMB sowie alle SZSE- notierten A-Aktien, die über entsprechende an der SEHK notierte H-Aktien verfügen, mit folgenden Ausnahmen:
- nicht in RMB gehandelte SZSE-notierte Aktien; und
- SZSE-notierte Aktien, die unter „Risk Alert“ oder in einer Delisting-Vereinbarung aufgeführt sind.


## Es wird erwartet, dass die Liste der SSE-Wertpapiere bzw. der SZSE-Wertpapiere gelegentlich von den zuständigen Aufsichtsbehörden geprüft und genehmigt wird.

## Weitere Informationen über die Stock-Connect-Programme sind auf folgender Website verfügbar: http://www.hkex.com.hk/mutualmarket

## Wenn ein Teilfonds über die Stock-Connect-Programme investiert, unterliegt dieser Teilfonds den folgenden Risiken im Zusammenhang mit den Stock-Connect-Programmen:
Risiko von Quotenbeschränkungen – Die Stock-Connect-Programme unterliegen Quotenbeschränkungen. Der Handel unter Shanghai-Hong Kong Stock Connect bzw. Shenzhen-Hong Kong Stock Connect unterliegt jeweils einer täglichen Quote („Tagesquote“). Die Tagesquote gilt auf Basis der Nettokäufe. Insbesondere gilt: Wenn der Restbetrag der Northbound-Tagesquote auf null sinkt oder die Northbound-Tagesquote während der Eröffnungssitzung überschritten wird, werden neue Kaufaufträge abgelehnt (wobei es Anlegern gestattet ist, ihre grenzüberschreitenden Wertpapiere unabhängig von der verbleibenden Quote zu verkaufen). Daher können Quotenbeschränkungen die Möglichkeiten des Teilfonds für die rechtzeitige Anlage in chinesischen A-Aktien über die Stock- Connect-Programme beschränken, und der Teilfonds ist gegebenenfalls nicht in der Lage, seine Anlagestrategien effektiv zu verfolgen.
Risiko der Aussetzung – Sowohl die SEHK als auch die SSE und die SZSE behalten sich das Recht vor, den Northbound- oder Southbound-Handel gegebenenfalls auszusetzen, falls dies zur Sicherstellung eines geordneten und fairen Marktes und eines umsichtigen Risikomanagements erforderlich ist. Vor einer solchen Aussetzung würde die Genehmigung der zuständigen Regulierungsbehörde eingeholt.

## Wenn es zu einer Aussetzung des Northbound-Handels über die Stock-Connect-Programme kommt, wird der Zugang des Teilfonds zum VRC-Markt beeinträchtigt.
Unterschiedliche Handelstage – Die Stock-Connect-Programme sind nur an Tagen in Betrieb, an denen die Börsen sowohl in der VRC als auch in Hongkong für den Handel geöffnet sind und wenn die Banken in beiden Märkten an den jeweiligen Abrechnungsterminen geöffnet sind. Daher kann es gelegentlich vorkommen, dass es an einem normalen Handelstag für die Börsen in der VRC, an dem jedoch die Börsen oder die Banken in Hongkong geschlossen sind, für ausländische Anleger (wie den Teilfonds) nicht möglich ist, Geschäfte mit chinesischen A-Aktien zu tätigen. Aufgrund der unterschiedlichen Handelstage kann der Teilfonds an einem Tag, an dem die Börsen in der VRC geöffnet, die Börsen in Hongkong jedoch geschlossen sind, einem Kursschwankungsrisiko bei chinesischen A-Aktien ausgesetzt sein.

## Operationelles Risiko – Die Stock-Connect-Programme bieten für Anleger aus Hongkong und für ausländische Anleger eine Möglichkeit, direkten Zugang zu den Börsen in der VRC zu erhalten.
Die Stock-Connect-Programme sind auf das Funktionieren der operativen Systeme der jeweiligen Marktteilnehmer angewiesen. Marktteilnehmer können an diesen Programmen teilnehmen, wenn sie bestimmte Informationstechnologie-, Risikomanagement- und andere Anforderungen erfüllen, wie von der entsprechenden Börse und/oder vom Clearinghaus festgelegt.
Im Allgemeinen haben Marktteilnehmer ihre operativen und technischen Systeme zum Zwecke des Handels mit chinesischen A-Aktien über die Stock-Connect-Programme konfiguriert und angepasst. Es sollte jedoch beachtet werden, dass sich die Sicherheits- und Rechtssysteme der zwei Märkte deutlich voneinander unterscheiden und es für den Betrieb der Programme erforderlich sein kann, dass sich die Marktteilnehmer laufend mit Problemen auseinandersetzen müssen, die sich aus diesen Unterschieden ergeben.
Außerdem erfordert die „Konnektivität“ der Stock-Connect-Programme die grenzüberschreitende Weiterleitung von Aufträgen. Die SEHK hat ein Auftragsweiterleitungssystem („China Stock Connect System“) eingerichtet, um den Eingang von grenzüberschreitenden Aufträgen von Börsenteilnehmern zu erfassen, zusammenzulegen und weiterzuleiten. Es gibt keine Garantie dafür, dass die Systeme der SEHK und der Marktteilnehmer ordnungsgemäß funktionieren oder auch in Zukunft an Änderungen und Entwicklungen an beiden Märkten angepasst werden. Sollten die betreffenden Systeme nicht ordnungsgemäß funktionieren, könnte der Handel über das Programm an beiden Märkten unterbrochen werden. Der Zugang des Teilfonds zum Markt für chinesische A-Aktien (und damit seine Fähigkeit zur Verfolgung seiner Anlagestrategie) würde dadurch beeinträchtigt.
Verkaufsbeschränkungen zur vorgelagerten Überwachung – Die Vorschriften der VRC sehen vor, dass ein Anleger Aktien nur dann verkaufen darf, wenn sich ausreichend Aktien im Depot befinden; andernfalls wird der betreffende Verkaufsauftrag von der SSE bzw. der SZSE abgelehnt. Die SEHK führt bei  Verkaufsaufträgen  ihrer  Teilnehmer  (d. h.  der  Börsenmakler)  für  chinesische A-Aktien vor der Orderfreigabe eine Prüfung durch, um einen Überverkauf zu vermeiden.
Wenn der Teilfonds bestimmte von ihm gehaltene chinesische A-Aktien verkaufen möchte, muss er die betreffenden chinesische A-Aktien auf die entsprechenden Depots seiner Makler übertragen, bevor der Markt am Tag des Verkaufs öffnet („Handelstag“), es sei denn, seine Makler können auf andere Art bestätigen, dass sich im Depot des Teilfonds ausreichend chinesische A-Aktien befinden. Versäumt er
diese Frist, kann er die Aktien an diesem Handelstag nicht verkaufen. Aufgrund dieser Anforderung kann der Teilfonds seine Bestände an chinesischen A-Aktien möglicherweise nicht rechtzeitig veräußern.
Der Teilfonds kann jedoch eine Depotbank anweisen, ein spezielles gesondertes Konto (Special Segregated Account, „SPSA“) im CCASS (dem von HKSCC betriebenen Central Clearing and Settlement System (wie nachstehend definiert) für die Clearing-Wertpapiere, die an der SEHK notiert sind oder gehandelt werden) zu eröffnen, um seine Bestände an chinesischen A-Aktien nach dem verbesserten Modell der Prüfung vor Orderfreigabe zu halten. Jedem SPSA wird durch das CCASS eine eindeutige „Anleger-ID“ zugewiesen, um die Überprüfung der Bestände eines Anlegers, wie z. B. des Teilfonds, durch das China Stock Connect System zu vereinfachen. Sofern ausreichend Bestände auf dem SPSA vorliegen, wenn ein Makler die Verkaufsorder des Teilfonds eingibt, kann der Teilfonds seine Bestände an chinesischen A-Aktien veräußern (im Gegensatz zur Übertragung chinesischer A-Aktien in das Depot des Maklers gemäß dem aktuellen Modell zur Prüfung vor Orderfreigabe für Nicht-SPSA- Konten). Die Eröffnung von SPSA-Konten für den Teilfonds wird es ihm ermöglichen, seine Bestände an chinesischen A-Aktien rechtzeitig zu veräußern.
Streichung zulässiger Titel – Wenn eine Aktie aus dem Universum der für den Handel über die Stock- Connect-Programme qualifizierten Aktien gestrichen wird, kann die Aktie nur verkauft, jedoch nicht gekauft werden. Dies kann das Anlageportfolio oder die Anlagestrategien des Teilfonds beeinträchtigen, wenn der Anlageberater oder der Unteranlageberater eine Aktie kaufen möchte, die aus dem Universum der zulässigen Aktien gestrichen wurde.
Verwahr-, Clearing- und Abrechnungsrisiko – Die Hong Kong Securities Clearing Company Limited („HKSCC“), eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von HKEx, ist verantwortlich für das Clearing, die Abrechnung und die Bereitstellung von Verwahrstellen-, Nominee- und sonstigen Dienstleistungen im Zusammenhang mit den Handelsgeschäften, die von Teilnehmern und Anlegern auf dem Markt von Hongkong durchgeführt werden. Über die Stock-Connect-Programme gehandelte chinesische A-Aktien werden in papierloser Form ausgegeben, sodass die Anleger keine effektiven Stücke halten. Anleger aus Hongkong sowie ausländische Anleger (einschließlich der Teilfonds), die über die Northbound- Handelsverbindung SSE- oder SZSE-Wertpapiere gekauft haben, sollten die SSE- bzw. SZSE- Wertpapiere in den Konten ihrer Makler oder Depotbanken bei der CCASS halten.
HKSCC und ChinaClear haben die Clearingverbindungen eingerichtet. Zur Vereinfachung des Clearings und der Abrechnung von grenzüberschreitenden Geschäften sind beide an der jeweils anderen Einrichtung beteiligt. Für in einem Markt eingeleitete grenzüberschreitende Geschäfte wird die Clearingstelle dieses Markts einerseits Clearing und Abwicklung gegenüber ihren eigenen Clearing- Teilnehmern vornehmen und sich andererseits verpflichten, die Clearing- und Abwicklungsverpflichtungen ihrer Clearing-Teilnehmer gegenüber der Gegenpartei-Clearingstelle zu erfüllen.
In dem unwahrscheinlichen Fall, dass ein Zahlungsausfall von ChinaClear eintritt und ChinaClear zum Schuldner erklärt wird, sind die Verpflichtungen von HKSCC in Bezug auf Northbound-Geschäfte gemäß ihren Marktverträgen mit den Clearing-Teilnehmern auf die Unterstützung der Clearing- Teilnehmer bei der Verfolgung ihrer Ansprüche gegen ChinaClear beschränkt. HKSCC wird nach Treu und Glauben die Wiedererlangung der ausstehenden Aktien und Gelder von ChinaClear über die zur Verfügung stehenden rechtlichen Kanäle oder durch die Liquidation von ChinaClear anstreben. In diesem Fall kann der Fonds Verzögerungen im Rahmen des Wiedererlangungsprozesses erleiden oder gegebenenfalls nicht in der Lage sein, seine Verluste in vollem Umfang von ChinaClear beizutreiben.
Beteiligung an Kapitalmaßnahmen und Teilnahme an Aktionärsversammlungen – Ungeachtet der Tatsache, dass HKSCC keine Eigentümerinteressen an den im Omnibus-Aktiendepot bei ChinaClear gehaltenen SSE- und SZSE-Wertpapieren geltend macht, wird ChinaClear als Aktienregisterführer für SSE- und SZSE-notierte Unternehmen HKSCC bei der Abwicklung von Kapitalmaßnahmen in Bezug auf diese SSE- und SZSE-Wertpapiere weiterhin wie einen Aktionär behandeln.
HKSCC wird die SSE- und SZSE-Wertpapiere betreffenden Kapitalmaßnahmen überwachen und die jeweiligen Makler oder Depotbanken, die am CCASS teilnehmen („CCASS-Teilnehmer“), über alle Kapitalmaßnahmen, zu deren Teilnahme die Ergreifung von Schritten seitens der CCASS-Teilnehmer erforderlich ist, auf dem Laufenden halten. Die HKSCC wird die CCASS-Teilnehmer über Kapitalmaßnahmen in Bezug auf die SSE- und SZSE-Wertpapiere auf dem Laufenden halten. Steht die Satzung eines börsennotierten Unternehmens der Ernennung eines Stellvertreters/mehrerer Stellvertreter durch seine Aktionäre nicht entgegen, so trifft HKSCC Vorkehrungen, um einen oder mehrere Anleger zu seinen Stellvertretern oder Bevollmächtigten zu ernennen, die auf Anweisung an der Aktionärsversammlung teilnehmen. Darüber hinaus können Anleger (deren Bestände die nach den Vorschriften der VRC sowie der Satzungen der börsennotierten Unternehmen erforderliche Schwelle erreichen) vorgeschlagene Beschlüsse durch ihre CCASS-Teilnehmer an börsennotierte Unternehmen über HKSCC gemäß den CCASS-Regeln weiterleiten. HKSCC wird solche Beschlüsse an die Unternehmen als eingetragener Aktionär weiterleiten, sofern dies nach den jeweiligen Vorschriften und Anforderungen gestattet ist. Anleger aus Hongkong sowie ausländische Anleger (einschließlich der Teilfonds) halten die über Connect-Programme gehandelten SSE- und SZSE-Wertpapiere über ihre Makler oder Depotbanken und müssen die von ihren jeweiligen Maklern oder Depotbanken (d. h. CCASS-Teilnehmern) bestimmten Vereinbarungen und Fristen einhalten. Möglicherweise ist der Zeitraum, in dem sie Maßnahmen bezüglich einiger Arten von Kapitalmaßnahmen bei SSE- und SZSE- Wertpapieren ergreifen können, sehr kurz. Daher ist der Teilfonds möglicherweise nicht in der Lage, an manchen Kapitalmaßnahmen rechtzeitig teilzunehmen.
Nominee-Vereinbarungen zum Besitz chinesischer A-Aktien – HKSCC ist Nominee-Inhaber der SSE- und SZSE-Wertpapiere, die von Anlegern aus Hongkong und ausländischen Anlegern (einschließlich der Teilfonds) über die Stock-Connect-Programme erworben wurden. Die aktuellen Regeln der Stock- Connect-Programme sehen ausdrücklich das Konzept eines „Nominee-Inhabers“ vor. Auch in anderen Gesetzen und Verordnungen in der VRC wird das Konzept eines „wirtschaftlichen Eigentümers“ bzw.
„Nominee-Inhabers“ anerkannt. Zwar gibt es gute Gründe für die Einschätzung, dass ein Anleger möglicherweise in der Lage ist, im eigenen Namen Klage zu erheben, um seine Rechte vor den Gerichten in der VRC durchzusetzen, wenn er nachweisen kann, dass er der wirtschaftliche Eigentümer der SSE-
/SZSE-Wertpapiere ist und ein unmittelbares Interesse an der Angelegenheit hat. Anleger sollten jedoch beachten, dass einige der relevanten Vorschriften in der VRC in Bezug auf Nominee-Inhaber lediglich abteilungsspezifische Verordnungen sind, die in der VRC noch nicht allgemein erprobt wurden. Es kann nicht garantiert werden, dass der Teilfonds bei der Durchsetzung seiner Rechte in Bezug auf chinesische A-Aktien, die über die Stock-Connect-Programme erworben wurden, nicht mit Schwierigkeiten oder Verzögerungen konfrontiert wird. Unabhängig davon, ob ein wirtschaftlicher Eigentümer von SSE- Wertpapieren unter Shanghai-Hong Kong Stock Connect oder von SZSE-Wertpapieren unter Shenzhen- Hong Kong Stock Connect per Gesetz berechtigt ist, an den Gerichten der VRC unmittelbar Klage gegen eine börsennotierte Gesellschaft einzureichen, um seine Rechte durchzusetzen, ist HKSCC bereit, die wirtschaftlichen Eigentümer von SSE- und SZSE-Wertpapieren gegebenenfalls zu unterstützen.
Währungsrisiko – Wenn der Teilfonds auf US-Dollar oder eine andere Fremdwährung lautet, kann die Performance des Teilfonds durch Wechselkursschwankungen zwischen dem RMB (d. h. der Währung, in der die SSE- und SZSE-Wertpapiere gehandelt und abgerechnet werden) und dem USD oder der anderen Fremdwährung belastet werden. Der Teilfonds kann versuchen, Wechselkursrisiken abzusichern, ist jedoch nicht dazu verpflichtet. Auch wenn Maßnahmen zur Absicherung getroffen wurden, können diese ohne Wirkung bleiben. Andererseits kann eine fehlende Absicherung der Wechselkursrisiken dazu führen, dass der Teilfonds durch Wechselkursschwankungen belastet wird. Weitere Einzelheiten zum Fremdwährungsrisiko finden Sie weiter oben unter dem Risikofaktor

## „Währungsrisiko“.
Kein Schutz durch den Investor Compensation Fund – Anlagen über die Stock-Connect-Programme werden über Makler durchgeführt und unterliegen demnach dem Risiko, dass diese Makler ihren Verpflichtungen nicht nachkommen können.
Die Anlagen des Teilfonds über die Northbound-Handelsverbindung im Rahmen der Stock-Connect- Programme sind nicht durch den Investor Compensation Fund gedeckt. Dieser wurde zur Entschädigung von Anlegern jeder Nationalität eingerichtet, die infolge des Ausfalls eines lizenzierten Intermediärs oder eines zugelassenen Finanzinstituts in Bezug auf börsengehandelte Produkte in Hongkong finanzielle Verluste erleiden. Daher unterliegt der Teilfonds dem Ausfallrisiko in Bezug auf den/die Makler, den/die er mit der Durchführung seines Handels mit chinesischen A-Aktien über die Stock-Connect-Programme betraut. Da der Teilfonds den Northbound-Handel über Wertpapiermakler in Hongkong, jedoch nicht über Makler in der VRC durchführt, ist er auch nicht durch den China Securities Investor Protection Fund in der VRC geschützt.
Aufsichtsrechtliches Risiko – Die Stock-Connect-Programme sind neu und unterliegen den Vorschriften der Aufsichtsbehörden sowie den Durchführungsbestimmungen der Börsen in der VRC und in Hongkong. Weiterhin können die Regulierungsbehörden von Zeit zu Zeit neue Vorschriften in Bezug auf die Geschäftstätigkeit und die grenzüberschreitende gerichtliche Durchsetzung im Zusammenhang mit grenzüberschreitenden Geschäften im Rahmen der Stock-Connect-Programme erlassen.
Es ist zu beachten, dass die Verordnungen nicht erprobt sind. Daher besteht keine Sicherheit dahingehend, wie sie angewendet werden. Außerdem können sich die aktuellen Vorschriften ändern. Es kann nicht garantiert werden, dass die Stock-Connect-Programme nicht abgeschafft werden. Der Teilfonds, der über die Stock-Connect-Programme an den Börsen der VRC investiert, kann aufgrund solcher Änderungen beeinträchtigt werden.

## Besteuerung von Dividenden/als ausgeschüttet erachteten Dividenden
Die Anteilinhaber werden darauf hingewiesen, dass der Fonds – mit Ausnahme im Hinblick auf den Alternative Risk Premia Fund, den Global Equity Enhanced Income Fund und den Climate Transition Global Investment Grade Credit Fund – nicht beabsichtigt, im Rahmen seines Rechnungslegungssystems einen Ausgleichsmechanismus bezüglich des nicht ausgeschütteten Nettoertrags aus Kapitalanlagen und/oder der nicht ausgeschütteten realisierten Nettogewinne im Hinblick auf eine Klasse anzuwenden. Der Fonds wird jedoch basierend auf dem ausgewiesenen Ertrag ertragsausgleichende Berichtigungen vornehmen. Änderungen in der Anzahl der umlaufenden Anteile während des gesamten Berichtszeitraums werden daher in der Berechnung des ausgewiesenen Ertrags widergespiegelt.

## Risiko von US-Staatsanleihen
Zu den US-Staatsanleihen gehören die vom US-Treasury, von US-Regierungsbehörden und staatsnahen Instituten (GSEs) emittierten Wertpapiere. Während die Obligationen des US-Finanzministeriums von der Kreditwürdigkeit der US-Regierung unterlegt sind, ist dies bei von US-Regierungsbehörden oder staatsnahen Instituten emittierten Wertpapieren nicht unbedingt der Fall. Die Government National Mortgage Association („GNMA“), ein zu 100 % im Besitz der US-Regierung befindliches Unternehmen, ist berechtigt, mit der Kreditwürdigkeit der US-Regierung die pünktliche Zahlung von Kapital und Zinsen auf Wertpapiere zu garantieren, die durch von der GNMA zugelassene Institutionen und durch von der Federal Housing Administration oder vom Department of Veterans Affairs versicherte Hypothekenpools gesichert sind. Zu den staatsnahen Instituten (deren Anleihen nicht mit der Kreditwürdigkeit der US-Regierung unterlegt sind), zählen die Federal National Mortgage Association („FNMA“) und die Federal Home Loan Mortgage Corporation („FHLMC“). Die pünktliche Zahlung von Kapital und Zinsen auf durch die FNMA emittierte Durchlauftitel wird von der FNMA garantiert, ist jedoch nicht mit der Kreditwürdigkeit der US-Regierung unterlegt. Die FHLMC garantiert die pünktliche Zahlung von Zinsen und die endgültige Einziehung bzw. planmäßige Zahlung des Kapitals, ihre Genussscheine profitieren jedoch nicht von der Kreditwürdigkeit der US-Regierung. Ist ein staatsnahes Institut nicht in der Lage, seinen Verpflichtungen nachzukommen, oder verschlechtert sich seine Kreditwürdigkeit, wird die Wertentwicklung eines Teilfonds, der von diesem staatsnahen Institut emittierte oder garantierte Wertpapiere hält, nachteilig beeinflusst. Obligationen der US-Regierung sind mit geringen, jedoch schwankenden Kreditrisiken behaftet und unterliegen darüber hinaus dem Zins- und Marktrisiko.

## Risiko von Substanzanlagen
Substanzaktien können sich anders entwickeln als der breite Markt und andere Arten von Aktien. Sie werden gekauft, weil das Wertpapier nach Ansicht des Anlegers die Gunst der anderen Anleger verloren hat. Substanzanleger versuchen daher, Aktien mit niedrigen Bewertungen ausfindig zu machen, wobei diese Bewertungen auf temporären Faktoren beruhen. Die Titel werden dann mit überdurchschnittlichen Gewinnen verkauft, wenn ihre Kurse in Reaktion auf die Lösung der Probleme, die zu ihrer niedrigen Bewertung geführt haben, steigen. Wenngleich die Kurse bestimmter Substanzaktien in Zeiten eines prognostizierten Konjunkturaufschwungs schneller steigen können, können sie in Zeiten eines prognostizierten Konjunkturabschwungs auch schneller an Wert verlieren. Des Weiteren besteht das Risiko, dass die Faktoren, die die niedrigen Bewertungen zur Folge hatten, längerfristiger Natur oder gar dauerhaft sind und es daher nicht zu steigenden Bewertungen kommt. Schließlich kommt es zu einem erhöhten Risiko in Situationen, in denen diese Unternehmen nicht über ausreichend Ressourcen verfügen, um als Unternehmen fortbestehen zu können, was dazu führen kann, dass die Aktien dieser Unternehmen wahrscheinlich wertlos werden.