### Counterparty risk including credit and receivable risk
In the following, the risks that can arise for the fund in the context of a business relationship with another party (“counterparty”) are pre- sented. Here there is a risk that the counterparty might no longer be able to meet its agreed obligations. This can affect the performance of the fund, and can thus also adversely affect the net asset value per unit and the capital invested by the investor.
The counterparty may even partially or fully default on a transaction concluded for the account of the fund. All swaps are traded under an ISDA agreement or German framework contract with an appendix relating to collateral. This stipulates that the market value of the transactions that exceed an operational minimum transfer amount of generally EUR 250,000 must always be collateralized. In the event of a default by the counterparty, this collateral can be used and thus reduces the amount of loss on account of the default. In addition, a reset is usually agreed between the fund and the counterparty and this is executed as soon as the market value of the transaction exceeds a maximum amount and thus also reduces the amount of loss in the event of default.
Risk of default / Counterparty risks (except central counterparties)
The default of an issuer (“issuer”) or of a contract- ing party (“counterparty”) against which the fund has claims can lead to losses for the fund. Issuer risk describes the effect of particular develop- ments at the individual issuer that, alongside
general trends in the capital markets, will affect the price of a security. The risk of a decline in the assets of issuers cannot be entirely eliminated even through careful selection of securities. The other party to a contract entered into for the account of the fund may default in whole or in part (“counterparty risk”). This applies to all contracts that are entered into for the account of the fund.
Risk from central counterparties
A central counterparty (“CCP”) acts as an inter- mediary institution in particular transactions for the fund, especially transactions in derivative financial instruments. In this case, the CCP acts as the buyer toward the seller, and as the seller toward the buyer. A CCP uses a series of protec- tive measures to hedge against the risk of its business partner not being able to provide the agreed services. These protective measures enable the CCP to at all times offset losses from the transactions entered into (e.g., through the use of collateral). These protective measures notwithstanding, it cannot be ruled out that a CCP might itself become overindebted and default, which would also affect claims of the Company for the fund. This may give rise to losses for the fund.
Risks of default in repurchase agreements
If the Company sells securities under a repur- chase agreement for the account of the fund, it must provide sufficient collateral to protect against the default of the counterparty. In the event of a default of the counterparty during the term of the repurchase agreement, the Company has a right of use with respect to the collateral provided. A risk of loss to the fund can ensue from the fact that the collateral provided is no longer sufficient to cover the Company’s retrans- fer claim in full because the prices of the securi- ties sold have risen.
Risks of default in securities lending transactions If the Company grants a loan of securities for the account of the fund, it must obtain sufficient collateral to protect against the default of the counterparty. Collateral is provided in an amount at least equivalent to the market value of the securities transferred in the securities loan. The borrower must provide additional collateral if the value of the lent securities increases, if the quality of the collateral provided decreases or if the financial situation of the borrower deterio- rates and the collateral already provided is not sufficient. If the borrower is unable to meet this obligation to provide additional collateral, there is a risk that the Company’s retransfer claim is not fully hedged in the event of a counterparty default. If the collateral is held in custody at an institution other than the Depositary, there is also the risk that the collateral might not be available for full or immediate use in the event of a borrower default.

Translation (ENDE, 2020-07-01):
#### Kontrahentenrisiko inklusive Kredit­ und Forderungsrisiko
Nachfolgend werden die Risiken dargestellt, die sich für den Fonds im Rahmen einer Geschäfts­ beziehung mit einer anderen Partei („Gegenpar­ tei“) ergeben können. Dabei besteht das Risiko, dass der Vertragspartner seinen vereinbarten Ver­ pflichtungen nicht mehr nachkommen kann. Dies kann die Wertentwicklung des Fonds beeinträch­ tigen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert und das vom Anleger investierte Kapital auswirken.
Ebenso kann die Gegenpartei eines für Rech­ nung des Fonds geschlossenen Geschäfts teil­ weise oder vollständig ausfallen. Alle Swaps werden unter einem ISDA Agreement oder Deutschen Rahmenvertrag mit Besicherungs­ anhang gehandelt. Dieser schreibt vor, dass der
Marktwert der Geschäfte, der einen operativen Mindesttransferbetrag von in der Regel 250.000 Euro übersteigt, immer besichert sein muss.
Diese können beim Ausfall des Vertragspartners verwertet werden und reduzieren somit die Ver­ lusthöhe bei Ausfall. Zudem wird üblicherweise zwischen den Fonds und der Gegenpartei ein Reset vereinbart, der durchgeführt wird, sobald der Marktwert des Geschäfts einen Höchstbe­ trag überschreitet und somit ebenfalls die Ver­ lusthöhe bei Ausfall reduziert.
Adressenausfallrisiko/Gegenpartei-Risiken (außer zentrale Kontrahenten)
Durch den Ausfall eines Ausstellers („Emittent“)
oder eines Vertragspartners („Kontrahent“), gegen den der Fonds Ansprüche hat, können für den Fonds Verluste entstehen. Das Emittentenrisiko beschreibt die Auswirkung der besonderen Ent­ wicklungen des jeweiligen Emittenten, die neben den allgemeinen Tendenzen der Kapitalmärkte auf den Kurs eines Wertpapiers einwirken. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Ver­ mögensverfall von Emittenten eintreten. Ebenso kann die Gegenpartei eines für Rechnung des Fonds geschlossenen Vertrags teilweise oder voll­ ständig ausfallen („Kontrahentenrisiko“). Dies gilt für alle Verträge, die für Rechnung des Fonds geschlossen werden.
Risiko durch zentrale Kontrahenten
Ein zentraler Kontrahent („Central Counterparty – CCP“) tritt als zwischengeschaltete Institution in bestimmte Geschäfte für den Fonds ein, insbe­ sondere in Geschäfte über derivative Finanz­ instrumente. In diesem Fall wird er als Käufer gegenüber dem Verkäufer und als Verkäufer gegenüber dem Käufer tätig. Ein CCP sichert sich gegen das Risiko, dass seine Geschäftspartner die vereinbarten Leistungen nicht erbringen kön­ nen durch eine Reihe von Schutzmechanismen ab, die es ihm jederzeit ermöglichen, Verluste aus den eingegangenen Geschäften auszuglei­ chen (zum Beispiel durch Besicherungen). Es kann trotz dieser Schutzmechanismen nicht aus­ geschlossen werden, dass ein CCP seinerseits überschuldet wird und ausfällt, wodurch auch Ansprüche der Gesellschaft für den Fonds betrof­ fen sein können. Hierdurch können Verluste für den Fonds entstehen.
Adressenausfallrisiken bei Pensionsgeschäften Gibt die Gesellschaft für Rechnung des Fonds Wertpapiere in Pension, so muss sie sich gegen den Ausfall des Vertragspartners ausreichende Sicherheiten stellen lassen. Bei einem Ausfall des Vertragspartners während der Laufzeit des Pensionsgeschäfts hat die Gesellschaft ein Ver­ wertungsrecht hinsichtlich der gestellten Sicher­ heiten. Ein Verlustrisiko für den Fonds kann daraus folgen, dass die gestellten Sicherheiten wegen steigender Kurse der in Pension gegebe­ nen Wertpapiere nicht mehr ausreichen, um den Rückübertragungsanspruch der Gesellschaft der vollen Höhe nach abzudecken.
Adressenausfallrisiken bei Wertpapier-Darlehensgeschäften
Gewährt die Gesellschaft für Rechnung des
Fonds ein Darlehen über Wertpapiere, so muss sie sich gegen den Ausfall des Vertragspartners ausreichende Sicherheiten gewähren lassen. Der Umfang der Sicherheitsleistung entspricht mindestens dem Kurswert der als Wertpapier­ Darlehen übertragenen Wertpapiere. Der Darle­ hensnehmer hat weitere Sicherheiten zu stellen,
wenn der Wert der als Darlehen gewährten Wert­ papiere steigt, die Qualität der gestellten Sicher­ heiten abnimmt oder eine Verschlechterung seiner wirtschaftlichen Verhältnisse eintritt und die bereits gestellten Sicherheiten nicht ausrei­ chen. Kann der Darlehensnehmer dieser Nach­ schusspflicht nicht nachkommen, so besteht das Risiko, dass der Rückübertragungsanspruch bei Ausfall des Vertragspartners nicht vollumfänglich abgesichert ist. Werden die Sicherheiten bei einer anderen Einrichtung als der Verwahrstelle des Fonds verwahrt, besteht zudem das Risiko, dass diese bei Ausfall des Entleihers gegebenen­ falls nicht sofort beziehungsweise nicht in vollem Umfang verwertet werden können.