# Report of the Portfolio Manager
The JAR Capital has the structure of an umbrella fund and offers various classes of shares each relating to a separate portfolio (the “Sub-Funds”). The JAR Capital is a fund with fixed investment terms in the sense of the Capital Investment Code. Universal-Investment-Gesellschaft mbH is supported in the investment decision by C-QUADRAT Asset Management GmbH.
C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI
| Investment objectives and investment policy for achieving investment objectives |
| --- |
| The UCITS C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI consists of one segment. |
| The objective of the Sub-Fund is to achieve high and steady income over the long term with appropriate risk diversification. In pursuing its investment objective the Sub-Fund will take social responsibility investment or sustainability criteria in its investment process into account as defined in the “Principles for Responsible Investment Initiative” of the United Nations and provided by leading market research agencies for social responsible investing. No assurance can be given that the goals of the investment policy will be achieved. |
| In order to achieve its investment objective, the Sub-Fund could invest up to 100 % of its net assets as is prudent and consistent with prevailing market risks and opportunities in fixed-income or floating-rate securities, including fixed-income or floating-rate securities issued on a discount basis, of corporate issuers with businesses situated in Europe. For the purpose of clarity, business situated in Europe means that the company should have its registered office in Europe, a registered office of a subsidiary in Europe or doing the majority of its business in or from Europe. These fixed-income or floating-rate securities could be rated by Standard&Poor’s and/or Moody’s between a rating of BBB or Baa2 and B- or B3. The investment strategy of the sub-fund imposes no restrictions on the duration of fixed-income or floating-rate securities. Thus, the duration may range from short to long horizons.There is no restriction concerning the currencies in which these fixed- income or floating-rate securities are denominated although any currency exposure other than the Reference Currency of the Sub-Fund should be hedged. On ancillary basis, the Sub-Fund may invest in money market instruments as per section “GENERAL INVESTMENT OBJECTIVES AND POLICY” - “Investment Restrictions” of the Prospectus, and/or in any currency and/or in other liquid assets as per Chapter “GENERAL INVESTMENT OBJECTIVES AND POLICY” - “Investment Policy” of the Prospectus, including listed money market instruments, investments in the official foreign exchange market, callable deposits at credit institutions or other liquid instruments provided the term to maturity does not exceed twelve months. There is no restriction concerning the currencies in which these liquid assets and moneymarket instruments are denominated. |
| The sub-fund JAR Capital Sustainable Income UI (merging sub-fund with shareclasses Sustainable Income UI - D EUR, Sustainable Income UI - D USD, Sustainable Income UI - R EUR and Sustainable Income UI - I EUR) transfered all it’s assets and liabilities to the sub-fund C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI (receiving sub-fund with shareclasses C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R and C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - P) at August 6, 2019. |

| Report of the Portfolio Manager |
| --- |
| Portfolio overview |
| The structure of the portfolio of the C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI with regard to the investment objectives at the end of the financial year September 30, 2019: |

| Portfolio overview Asset | Market Value in EUR |
| --- | --- |
| Bonds | 68,482,871.50 |
| Bank balances | 14,554,117.19 |
| Other Assets | 954,206.98 |
| Liabilities | -223,773.03 |
| Fund Assets | 83,767,422.64 |

| Report of the Portfolio Manager |
| --- |
| Overview of the investment business |
| Presentation of the transaction volume during the financial year from October 1, 2018 to September 30, 2019: |
| Securities turnover in the financial year |

| Securities turnover Asset | Purchases | Sales |
| --- | --- | --- |
| Bonds | 41,170,712.50 | 22,908,462.50 |

Report of the Portfolio Manager
| Performance overview |
| --- |
| In the reporting period from the 1st October 2018 until 30th September 2019 was the performance of the C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-R 1,58% and the C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-P 2,04% 1 7667T1 - C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-R	7667T2 C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-P 102.00	104.00 100.00	102.00 98.00	100.00 96.00	98.00 94.00	96.00 92.00	94.00 90.00	92.00 88.00	90.00 |

|  |
| --- |
| 1 Own calculation according the BVI method (without consideration of subscription fees). The historical performance is no indication of similar developments in the future. This cannot be predicted. |

Report of the Portfolio Manager
| Description of the main risks |
| --- |
| General risks |
| Sharp market fluctuations may lead to losses in the strategy. The unit value may fall below the purchase price at which the customer acquired the unit. Increased fluctuations |
| Interest rate risks |
| Interest rate risk is the danger that the value of a bond or other fixed-income investment will suffer as the result of a change in interest rates. |
| Liquidity risks |
| Liquidity risk is the risk that a company or bank may be unable to meet short term financial demands. This usually occurs due to the inability to convert a security or hard asset to cash without a loss of capital and/or income in the process. |
| Creditworthiness risk |
| Credit risk is the possibility of a loss resulting from a borrower's failure to repay a loan or meet contractual obligations. Traditionally, it refers to the risk that a lender may not receive the owed principal and interest, which results in an interruption of cash flows and increased costs for collection. |
| Currency risk |
| Currency risk is the potential risk of loss from fluctuating foreign exchange rates when an investor has exposure to foreign currency or in foreign-currency-traded investments. |

Report of the Portfolio Manager
| JAR Capital Sustainable Income UI |  |  |
| --- | --- | --- |
| The sub-fund JAR Capital Sustainable Income UI (merging sub-fund with shareclasses Sustainable Income UI - D EUR, Sustainable Income UI - D USD, Sustainable Income UI - R EUR and Sustainable Income UI - I EUR) transfered all it’s assets and liabilities to the sub-fund C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI (receiving sub-fund with shareclasses C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R and C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - P) at August 6, 2019. |
| Merging Fund | Receiving Fund | exchange ratio |
| Sustainable Income UI - D EUR (LU1112873689) | C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R (LU1736823367) | 1.04092710 |
| Sustainable Income UI - D USD (LU1112873846) | C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R (LU1736823367) | 0.93968633 |
| Sustainable Income UI - R EUR (LU1231245298) | C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R (LU1736823367) | 0.92837970 |
| Sustainable Income UI - I EUR (LU1231245611) | C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - P (LU1736823441) | 0.95757917 |


#### The statement of net assets, the combined statement of operations and the combined statement of changes in net assets consist of the sum of the statements of each sub-fund.

Translation (ENDE, 2019-09-30):
# Bericht des Portfolioverwalters
C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI
| Anlageziele und Anlagepolitik zur Erreichung der Anlageziele |
| --- |
| Der UCITS C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI besteht aus einem Segment. |
| Das Ziel des Teilfonds besteht darin, langfristig hohe und kontinuierliche Erträge mit einer angemessenen Risikostreuung zu erzielen. Bei der Verfolgung seines Anlageziels berücksichtigt der Teilfonds im Rahmen des Anlageprozesses die Kriterien für sozialverantwortliche Anlagen oder Nachhaltigkeitskriterien, die in den „Grundsätzen für verantwortungsbewusste Investments“ der Vereinten Nationen definiert sind und von führenden Marktresearch-Agenturen für sozialverantwortliche Anlagen bereitgestellt werden. Es kann nicht garantiert werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden. |
| Um sein Anlageziel zu erreichen, kann der Teilfonds bis zu 100 % seines Nettovermögens - soweit dies vernünftig erscheint und mit den vorherrschenden Marktrisiken und Chancen in Einklang steht - in festverzinsliche Wertpapiere oder Wertpapiere mit variabler Verzinsung einschließlich fest- oder variabel verzinslicher Wertpapiere investieren, die von Unternehmensemittenten mit Geschäftstätigkeit in Europa mit Abschlag ausgegeben werden. Um Missverständnissen vorzubeugen, wird darauf hingewiesen, dass unter einer Geschäftstätigkeit in Europa zu verstehen ist, dass sich der eingetragene Sitz des Unternehmens oder der eingetragene Sitz einer Tochtergesellschaft des Unternehmens in Europa befindet oder das Unternehmen vorrangig in Europa oder von Europa aus Geschäfte tätigt. Bei diesen fest oder variabel verzinslichen Wertpapieren kann es sich um solche handeln, die von Standard & Poor‘s und/oder Moody‘s mit BBB oder Baa2 bzw. mit B oder B3 geratet wurden. Im Rahmen der Anlagestrategie des Teilfonds bestehen keinerlei Beschränkungen hinsichtlich der Laufzeit der fest oder variabel verzinslichen Wertpapiere. Daher kann die Laufzeit sowohl kurze als auch lange Zeiträume umfassen. Es gibt keinerlei Beschränkung in Bezug auf die Währungen, auf die diese fest oder variabel verzinslichen Wertpapiere lauten, jedoch sollte jedes Engagement in einer anderen Währung als der Referenzwährung des Teilfonds abgesichert werden. Auf akzessorischer Basis darf der Teilfonds in Geldmarktinstrumenten gemäß dem Abschnitt „ALLGEMEINE ANLAGEZIELE UND ANLAGEPOLITIK“ - „Anlagebeschränkungen“ des Verkaufsprospekts und/oder in jeder beliebigen Währung und/oder in anderen liquiden Vermögenswerten gemäß dem Kapitel „ALLGEMEINE ANLAGEZIELE UND ANLAGEPOLITIK“ - „Anlagebeschränkungen“ des Verkaufsprospekts anlegen, einschließlich börsennotierter Geldmarktinstrumente, Anlagen am amtlichen Devisenmarkt, kündbarer Einlagen bei Kreditinstituten oder anderer liquider Instrumente, vorausgesetzt, dass die Laufzeit bis zur Fälligkeit zwölf (12) Monate nicht überschreitet. Es gibt keine Beschränkung in Bezug auf die Währungen, auf welche diese liquiden Vermögenswerte und Geldmarktinstrumente lauten können. |
| Der Teilfonds JAR Capital Sustainable Income UI (zu verschmelzender Teilfonds mit den Anteilsklassen Sustainable Income UI - D EUR, Sustainable Income UI - D USD, Sustainable Income UI - R EUR und Sustainable Income UI - I EUR) übertrug am 6. August 2019 sein Gesamtvermögen und Gesamtverbindlichkeiten auf den Teilfonds C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI (aufnehmender Teilfonds mit den Anteilsklassen C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R und C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - P). |

Portfolio-Übersicht
70.000.000,00
60.000.000,00
50.000.000,00
40.000.000,00
30.000.000,00
20.000.000,00
10.000.000,00
0,00
-10.000.000,00
Portfolio overview
Asset	Market Value in EUR
Bonds	68,482,871.50
Bank balances	14,554,117.19
Other Assets	954,206.98
Liabilities	-223,773.03
Fund Assets	83,767,422.64
Portfolio overview
Asset
Market Value in EUR
Bonds
Bank balances
Anleihen
Other Assets
Liabilities
Fund Assets
| Bericht des Portfolioverwalters |
| --- |
| Portfolio-Übersicht |
| Die Portfoliostruktur des C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI im Hinblick auf die Anlageziele am Ende des Geschäftsjahres zum 30. September 2019: |

| Portfolio-Übersicht Vermögenswerte | Marktwert in EUR |
| --- | --- |
| Anleihen | 68,482,871.50 |
| Bankguthaben | 14,554,117.19 |
| Sonstige Vermögenswerte | 954,206.98 |
| Verbindlichkeiten | -223,773.03 |
| Fondsvermögen | 83,767,422.64 |

45.000.000,00
40.000.000,00
35.000.000,00
30.000.000,00
Käufe
25.000.000,00
20.000.000,00	Verkäufe
15.000.000,00
10.000.000,00
5.000.000,00
0,00
Anleihen
Securities turnover
Asset	Purchases	Sales
Bonds	41,170,712.50	22,908,462.50
Bonds
Purchases
Sales
Purchases
Sales
Asset
Vermögenswerte
Bonds
Securities turnover
| Bericht des Portfolioverwalters |
| --- |
| Überblick über das Anlagegeschäft |
| Darstellung des Transaktionsvolumens während des Geschäftsjahres vom 1. Oktober 2018 bis zum 30. September 2019: |
| Wertpapier-Turnover im Geschäftsjahr |

| Wertpapier-Turnover Vermögenswerte | Käufe | Verkäufe |
| --- | --- | --- |
| Anleihen | 41,170,712.50 | 22,908,462.50 |

7667T1 - C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-R
102,00
100,00
98,00
96,00
94,00
92,00
90,00
88,00
7667T2 C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-P
104,00
102,00
100,00
98,00
96,00
94,00
92,00
90,00
Bericht des Portfolioverwalters
| Überblick über die Wertentwicklung |
| --- |
| Im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2018 bis 30. September 2019 betrug die Wertentwicklung für den C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-R 1,58 % und den C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-P 2,04 % 1 7667T1 - C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-R	7667T2 C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI-P 102	104 100	102 98	100 96	98 94	96 92	94 90	92 88	90 |

|  |
| --- |
| 1 Eigene Berechnung nach der BVI-Methode (ohne Berücksichtigung der Zeichnungsgebühren). Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Anhaltspunkt für ähnliche Entwicklungen in der Zukunft. Diese ist nicht vorhersehbar. |

Bericht des Portfolioverwalters
| Beschreibung der Hauptrisiken |
| --- |
| Allgemeine Risiken |
| Starke Marktschwankungen können zu Verlusten bei der Umsetzung der Strategie führen. Der Wert des Anteils kann unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Kunde den Anteil erworben hat. Zunehmende Schwankungen |
| Zinssatzrisiken |
| Ein Zinssatzrisiko ist die Gefahr, dass der Wert einer Anleihe oder einer anderen festverzinslichen Anlage durch eine Änderung der Zinssätze beeinträchtigt wird. |
| Liquiditätsrisiken |
| Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass ein Unternehmen oder eine Bank möglicherweise nicht in der Lage ist, kurzfristige finanzielle Anforderungen zu erfüllen. Dies geschieht in der Regel aufgrund der Unfähigkeit, ein Wertpapier oder einen harten Vermögenswert in Bargeld umzuwandeln, ohne dabei Kapital- und/oder Einkommensverluste zu erleiden. |
| Kreditwürdigkeitsrisiko |
| Ein Kreditrisiko ist das Risiko eines Verlusts, der dadurch entsteht, dass ein Kreditnehmer einen Kredit nicht zurückzahlt oder vertragliche Verpflichtungen nicht erfüllt. Traditionell bezieht er sich auf das Risiko, dass ein Kreditgeber das geschuldete Kapital und die Zinsen nicht erhält, was zu einer Unterbrechung des Geldflusses und erhöhten Kosten für die Einziehung führt. |
| Währungsrisiko |
| Das Währungsrisiko ist das potenzielle Verlustrisiko durch schwankende Wechselkurse, wenn ein Investor ein Engagement in Fremdwährungen oder in Fremdwährungen gehandelten Anlagen hat. |

Bericht des Portfolioverwalters
| JAR Capital Sustainable Income UI |  |  |
| --- | --- | --- |
| Der Teilfonds JAR Capital Sustainable Income UI (zu verschmelzender Teilfonds mit den Anteilsklassen Sustainable Income UI - D EUR, Sustainable Income UI - D USD, Sustainable Income UI - R EUR und Sustainable Income UI - I EUR) übertrug am 6. August 2019 sein Gesamtvermögen und Gesamtverbindlichkeiten auf den Teilfonds C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI (aufnehmender Teilfonds mit den Anteilsklassen C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R und C- QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - P). |
| Verschmelzender Fond | Aufnehmender Fond | Umtauschverhältnis |
| Sustainable Income UI - D EUR (LU1112873689) | C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R (LU1736823367) | 1,04092710 |
| Sustainable Income UI - D USD (LU1112873846) | C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R (LU1736823367) | 0,93968633 |
| Sustainable Income UI - R EUR (LU1231245298) | C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - R (LU1736823367) | 0,92837970 |
| Sustainable Income UI - I EUR (LU1231245611) | C-QUADRAT JAR ESG HY Fund UI - P (LU1736823441) | 0,95757917 |

Die Nettovermögensaufstellung, die Konsolidierte Gewinn- und Verlustrechnung und die Konsolidierten Veränderungen des Nettovermögens ergeben die Summe der Abschlüsse der einzelnen Teilfonds.