##### Investment Policy
The Fund will seek to achieve its investment objective primarily through investment in the equity and equity-related securities (namely, common and preferred stock, Convertible Securities, warrants and rights) of European smaller companies, being generally companies within the market capitalisation range of the MSCI Europe Small Cap Index. The securities in which the Fund will invest will primarily be quoted or traded on Regulated Markets in Europe.
In selecting securities for investment, the Investment Manager employs a philosophy of “relative value” investing – that is, the Investment Manager will seek to invest in securities (of the type referred to in the paragraph immediately above) that represent comparatively good value when assessed against other stocks within the same investment universe. This focuses on the trade-off between valuations and financial productivity. The portfolio construction process uses fundamental bottom-up company analysis to develop an in-depth understanding of the fundamentals of each company coming within the investment universe (for example, through detailed consideration of their financial statements, quality and depth of management, competitive position and sensitivity to economic/market cycles) in order to identify securities with the potential to demonstrate sustainably high or improving financial returns (such as returns on capital or on equity, for example) and which, given that potential, are assessed by the Investment Manager as being (when compared with other stocks within the investment universe) attractively priced or undervalued at the time of purchase.
In seeking to achieve its investment objective, the Fund may also invest in units or shares of open ended collective investment schemes, including exchange traded funds and other funds of the Company, which provide equity exposure consistent with the Fund’s investment policy. Aggregate investment by the Fund in open ended collective investment schemes shall not exceed 10% of the Fund’s Net Asset Value.
In addition, the Fund will be permitted to invest, on an ancillary basis, in units or shares of listed closed-end funds which provide equity exposure consistent with the Fund’s investment policy and which are eligible for UCITS investment purposes.
Subject to the conditions and within the limits laid down by the Central Bank, the Fund may also invest in financial derivative instruments (“FDI”) for hedging purposes (for example, to protect an asset against, or minimise liability from, fluctuations in market value or foreign currency exposures) and/or for efficient portfolio management purposes (with a view to achieving a reduction in risk, a reduction in costs or an increase in capital or income returns within a level of risk consistent with the risk profile of the Fund). These FDI may be dealt in over the counter or be listed or traded on the Regulated Markets set out in Appendix I to the Prospectus. Investment by the Fund in FDI shall be in accordance with the provisions of Appendix II of the Prospectus and shall be limited to investments in equity index futures, swaps on baskets of equities or equity indices, currency forward exchange contracts, warrants, rights and, insofar as they may embed a derivative element, in Convertible Securities. Warrants and rights will typically only be acquired passively as a result, for example, of corporate actions and it is not the intention of the Fund to actively trade in warrants or rights.
The Fund may only invest in such FDI where provided for in the Company’s risk management process as approved by the Central Bank. Should the Investment Manager enter into FDI transactions on behalf of the Fund, the Fund’s global exposure, being the incremental exposure and leverage generated by the Fund through its use of FDI, including instruments which embed a derivative element, will be calculated on at least a daily basis using the commitment approach. However, it is not intended that the Fund will be leveraged as a result of its investments in derivative instruments.
While it is intended that the Fund will normally be invested in accordance with the investment policies outlined above, the Investment Manager retains the flexibility to invest up to 10% of the Fund’s Net Asset Value in cash and/or near cash equivalents (namely, treasuries and other money market instruments which meet the requirements of the Central Bank for money market instruments) at any time. This limit does not include ancillary cash held by the Fund for the settlement of transactions and a higher percentage of the Fund’s Net Asset Value may occasionally be invested in cash and/or near cash equivalents (as set out above) to the extent considered appropriate by the Investment Manager in light of market conditions and in circumstances where it is satisfied that it is in the best interests of the Fund to do so.
The securities in which the Fund intends to invest shall, subject to the Regulations, be listed or traded on the Regulated Markets set out in Appendix I to the Prospectus. All of the Fund’s investments will be made in accordance with the restrictions set out in Appendix III to the Prospectus.

Translation (ENDE, 2020-02-14):
##### Anlagepolitik
Zur Umsetzung seines Anlageziels wird der Fonds hauptsächlich in Aktienwerten und auf Aktien bezogenen Wertpapieren (d. h. Stamm- und Vorzugsaktien, Wandelbare Wertpapiere, Optionsscheine und Bezugsrechte) kleinerer europäischer Unternehmen anlegen, deren Marktkapitalisierung in der Regel innerhalb des Rahmens des MSCI Europe Small Cap Index liegt. Die Wertpapiere, in denen der Fonds anlegt, werden in erster Linie an den Geregelten Märkten in Europa notiert sein oder dort gehandelt werden.
Bei der Anlageentscheidung verfolgt der Anlageverwalter eine „Relative Value“-Philosophie, d. h. der Anlageverwalter wird bestrebt sein, in Wertpapieren (der im vorstehenden Absatz genannten Art) anzulegen, die einen vergleichsweise guten Wert gegenüber anderen Wertpapieren des gleichen Anlagespektrums zeigen. Dieser Ansatz basiert auf der Gegenüberstellung von Bewertungen und finanzieller Leistung. Die Portfoliozusammenstellung ergibt sich aus einer Bottom-up- Fundamentalanalyse, mit der ein solides Verständnis der Fundamentalwerte der einzelnen Unternehmen erreicht werden soll, die in das Anlagespektrum fallen (beispielsweise durch genaue Betrachtung der Abschlüsse, der Qualität und Stärke der Geschäftsführung, der Wettbewerbsposition und der Abhängigkeit von Konjunkturverläufen/Marktzyklen), um Wertpapiere zu ermitteln, die
nachhaltig hohe oder steigende Erträge (wie beispielsweise Kapital- und Eigenkapitalrenditen) versprechen und die der Anlageverwalter dementsprechend (im Vergleich zu anderen Wertpapieren innerhalb des Anlagespektrums) zum Erwerbszeitpunkt als günstig bewertet oder unterbewertet ansieht.
Bei der Umsetzung seines Anlageziels kann der Fonds auch in Units oder Anteilen offener Organismen für gemeinsame Anlagen einschließlich börsengehandelter Fonds (ETFs) und anderer Fonds der Gesellschaft anlegen, die ein Aktienengagement ermöglichen, das mit der Anlagepolitik des Fonds im Einklang steht. Die Anlagen des Fonds in offenen Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) dürfen insgesamt 10 % seines Nettoinventarwerts nicht übersteigen.
Darüber hinaus kann der Fonds ergänzend in Units oder Anteilen notierter geschlossener Fonds anlegen, die ein Aktienengagement ermöglichen, das mit der Anlagepolitik des Fonds im Einklang steht, und die als für einen OGAW geeignete Anlage gelten.
Vorbehaltlich der Bedingungen und innerhalb der Grenzen, die von der irischen Zentralbank festgelegt werden, kann der Fonds auch zu Absicherungszwecken (Hedging) (beispielsweise zum Schutz von Vermögenswerten gegen Schwankungen der Markt- oder Wechselkurse bzw. zur Minimierung von daraus resultierenden Verbindlichkeiten) und/oder für Zwecke eines effizienten Portfoliomanagements (d. h. zur Risikoverringerung oder Kostenreduzierung bzw. Kapital- oder Ertragssteigerung im Rahmen eines Risikoniveaus, das mit dem Risikoprofil des Fonds im Einklang steht) in Finanzderivaten anlegen. Diese Finanzderivate können im Freihandel (OTC) gehandelt werden oder an den in Anlage I des Prospekts genannten Geregelten Märkten notiert sein oder gehandelt werden. Anlagen des Fonds in Finanzderivaten erfolgen gemäß den Bestimmungen in Anlage II des Prospekts und sind auf Anlagen in Aktienindex-Terminkontrakten, Swaps auf Aktienkörbe oder Aktienindizes, Devisentermingeschäften, Optionsscheinen, Bezugsrechten und, soweit sie eine derivative Komponente aufweisen können, Wandelbaren Wertpapieren beschränkt. Optionsscheine und Bezugsrechte werden in aller Regel ausschließlich passiv erworben, beispielsweise im Rahmen von Kapitalmaßnahmen; es ist nicht die Absicht des Fonds, aktiv mit Optionsscheinen oder Bezugsrechten zu handeln.
Anlagen des Fonds in solchen Finanzderivaten können nur im Einklang mit dem von der irischen Zentralbank genehmigten Risikomanagement-Verfahren der Gesellschaft erfolgen. Sofern der Anlageverwalter Geschäfte mit Finanzderivaten für den Fonds tätigt, erfolgt die Berechnung des Gesamtrisikos des Fonds, das sich zusammensetzt aus dem zusätzlichen Risiko und der Hebelwirkung (Leverage), die vom Fonds durch den Einsatz von Finanzderivaten, einschließlich Instrumenten mit derivativer Komponente, generiert werden, mindestens einmal täglich auf Basis des Commitment-Ansatzes. Eine Hebelung (Leverage) des Fonds aufgrund seiner Anlagen in Derivaten ist jedoch nicht vorgesehen.
Zwar ist vorgesehen, dass die Anlagen des Fonds in aller Regel im Einklang mit seiner vorstehend beschriebenen Anlagestrategie erfolgen, der Anlageverwalter behält sich jedoch jederzeit die Möglichkeit vor, bis zu 10 % des Nettoinventarwerts des Fonds in Barmitteln und/oder bargeldnahen Mitteln anzulegen (d. h. Schatztiteln und anderen Geldmarktinstrumenten, die die Zentralbank- Anforderungen an Geldmarktinstrumente erfüllen). Diese Begrenzung beinhaltet keine vom Fonds für die Abwicklung von Transaktionen gehaltenen zusätzlichen Barmittel. Ein höherer Prozentsatz des Nettoinventarwerts des Fonds kann gelegentlich in Barmitteln und/oder bargeldnahen Mitteln (wie oben dargelegt) angelegt werden, soweit der Anlageverwalter dies unter Berücksichtigung der Marktbedingungen für angemessen erachtet und in Fällen, in denen er davon überzeugt ist, dass dies im besten Interesse des Fonds ist.
Die Wertpapiere, in denen Anlagen des Fonds erfolgen sollen, werden nach Maßgabe der OGAW- Vorschriften an den in Anlage I des Prospekts angegebenen Geregelten Märkten notiert sein oder dort gehandelt werden. Sämtliche Anlagen des Fonds erfolgen im Einklang mit den in Anlage III des Prospekts aufgeführten Beschränkungen.