#### Quarterly fund commentary
Government and central bank policy support in response to COVID-19 towards the end of March set the tone for the second quarter, with risk assets performing well despite the continued uncertainty caused by the virus. Meanwhile, oil markets recovered as OPEC+ members once again began to cooperate with one another, further contributing to the rally. Sentiment continued to improve over the period supported by an increase in the ECB bond purchase programme, further quantitative easing in the US as well as a lifting of lockdown restrictions. Structurally, we are of the view that secular stagnation will persist and hence result in a macro economic backdrop which continues to see low growth, low inflation and prolonged low rates (easy financial conditions). As a result, we expect to see relative support of fixed income, especially high-quality assets like government bonds and Investment grade credit. With regards to the coronavirus, we continue to monitor infection curves are seeing positive signs of containment in Asia/China, as well as Italy and Spain which is seeing the rate of growth in new cases falling and also signs of the labour force beginning to return to work.
Gareth Isaac London
Managed fund since October 2018
Thomas Sartain London
Managed fund since October 2018
Michael Siviter London
Managed fund since April 2020
Share class launch
15 December 2015	
Original fund launch
15 December 2015	
Legal status
Luxembourg SICAV with UCITS status
Share class currency
EUR	
Share class type
Income
Fund size
USD 34.46 mn
Reference Benchmark
Bloomberg Barclays Global Aggregate Index (Hedged USD)
Bloomberg code
IUCAGEH LX
ISIN code
LU1332270161
Settlement date
Trade Date + 3 Days
Morningstar Rating
TM
AAAAA
Each period starts at the end of the indicated month. The first indicated month may not represent a full month and may start only on the launch/restructuring date indicated in the headline.

Translation (ENDE, 2020-08-31):
#### Quartals-Fondskommentar
Ende März ebneten die Regierungen und Zentralbanken mit ihren Stimulusmaßnahmen zur Bekämpfung der COVID-19-Krise den Weg für eine trotz anhaltender virusbedingter Unsicherheiten gute Performance von Risikoanlagen im zweiten Quartal. Unterdessen erholte sich der Ölpreis durch die erneute Zusammenarbeit der OPEC+ Mitglieder, was die Rally ebenfalls befeuerte. Die Marktstimmung verbesserte sich im Berichtszeitraum weiter, gestützt durch die Ausweitung der Anleihekäufe durch die EZB, eine weitere quantitative Lockerung in den USA und die Lockerung der Lockdown-Maßnahmen. Wir rechnen mit einer anhaltenden strukturellen Stagnation und daher einem auf längere Sicht durch schwache Wachstums- und Inflationsraten und weiterhin niedrige Zinsen (lockere Finanzierungsbedingungen) geprägten gesamtwirtschaftlichen Umfeld. Das spricht unserer Ansicht nach für eine relativ gute Unterstützung von Zinsanlagen, vor allem bonitätsstarken Staatsanleihen und Investment-Grade-Anleihen. Was das Coronavirus angeht, werden wir die Infektionskurven weiter verfolgen und sehen Erfolge bei der Eindämmung des Virus in Asien/China sowie Italien und Spanien, wo der Anstieg der Neuinfektionen zurückgeht und es Hinweise auf eine Rückkehr an die Arbeitsplätze gibt.
Gareth Isaac London Fondsmanager seit Oktober 2018
Thomas Sartain London Fondsmanager seit Oktober 2018
Michael Siviter London Fondsmanager seit April 2020
Auflegung der Anteilklasse
15. Dezember 2015
Ursprüngliches Auflegungsdatum
15. Dezember 2015
Rechtlicher Status
Luxemburger SICAV (UCITS Status)
Währung der Anteilklasse
EUR
Ertragsverwendung
Ausschüttend
Fondsvolumen
USD 34,46 Millionen
Ausschüttungstermin
29. Februar
Geschäftsjahresende
29. Februar
Benchmark
Bloomberg Barclays Global Aggregate Index (Hedged USD)
Bloomberg-Code
IUCAGEH LX
ISIN-Code
LU1332270161
Abwicklung
Handelstag + 3 Tage
WKN
A2AC2S
Morningstar Rating
TM
AAAAA
Die dargestellten Zeiträume beginnen jeweils zum Ende des angegebenen Monats. Der erste angegebene Monat stellt gegebenenfalls keinen kompletten Monat dar, sondern beginnt erst mit dem in der Überschrift angegebenen Auflegungs-/Restrukturierungsdatum.