### Investment strategy of the master fund: Carmignac Investissement
STRATEGIES USED
At least 60% of the fund's net assets are permanently exposed to Eurozone, international and emerging market equities of all capitalisations, listed on financial markets all over the world. The fund is free to vary its foreign exchange market exposure within the limit of 125% of the net assets.
The investment strategy is mainly followed through a portfolio of direct investments in securities and derivatives on equity, foreign exchange, fixed income and, to a lesser extent, credit markets, as well as commodity indices, without restriction in terms of allocation by region, sector, type or size of security.
As the fund is managed on a flexible, active basis, its asset allocation may differ substantially from that of its reference indicator. The portfolio manager dynamically manages exposure to the different markets and eligible asset classes, based on expectations of changes in risk/return ratios. The investment policy spreads risk by diversifying investments. Likewise, the portfolio established in each of the asset classes on the basis of detailed financial analysis may vary considerably from the weightings of the reference indicator in terms of geographic regions and sectors.
The allocation of the portfolio between the different asset classes (equities, fixed income, currencies) and fund categories (equities, mixed, bonds, money market, etc.) is based on analysis of the global macroeconomic environment and its indicators (growth, inflation, deficits, etc.) and may vary according to the portfolio manager’s expectations.
Equity strategy:
The equity strategy is determined on the basis of a macroeconomic analysis and a detailed financial analysis of the companies on which the fund may open positions, whether long or short. This determines the fund’s overall level of equity exposure. The fund invests on all international markets.
These investments are determined by:
- the selection of securities, which results from an in-depth financial analysis of the company, regular meetings with the management, and close monitoring of business developments. The main criteria used are growth prospects, quality of management, yield and asset value;
- allocating equity exposure to different economic sectors;
- allocating equity exposure to different regions.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
#### Hinweis auf die Anlagestrategie des Master-Fonds: Carmignac Investissement
Angewandte Strategien
Die Anlagen und/oder Gewichtungen des Fonds bestehen stets zu mindestens 60% des Nettovermögens aus Aktien aller Kapitalisierungen, die an den weltweiten Finanzplätzen notiert werden, wobei es sich um Aktien der Eurozone, internationale Aktien und Aktien der Schwellenländer handeln kann. Der Fonds kann sein Exposure am Währungsmarkt in Höhe von bis zu 125% des Nettovermögens beliebig variieren.
Die Umsetzung der Anlagestrategie erfolgt hauptsächlich über ein Portfolio aus physischen Wertpapieren und den Einsatz von Derivaten auf den Aktien-, Devisen-, Zins- und in geringerem Maße auf den Kreditmärkten sowie von Rohstoffindizes ohne Vorgaben für die Allokation im Hinblick auf geografische Regionen, Wirtschaftszweige oder Art und Größe der Titel.
Aufgrund der flexiblen und aktiven Verwaltung des Fonds kann seine Portfoliostrukturierung deutlich von der seines Referenzindikators abweichen. Denn der Fondsmanager verwaltet sein Exposure in den verschiedenen Märkten und zugelassenen Anlageklassen dynamisch auf Grundlage der von ihm erwarteten Entwicklung ihrer Risiko-Rendite-Verhältnisse. Die Anlagepolitik basiert auf einer Streuung der Risiken über eine Anlagediversifizierung. Ebenso kann das in den einzelnen Vermögensklassen auf der Grundlage einer eingehenden Finanzanalyse gebildete Portfolio deutlich von den Gewichtungen des Referenzindikators abweichen, was die Verteilung nach Regionen und Sektoren anbelangt.
Die Verteilung der verschiedenen Vermögensklassen (Aktien, Zinsen, Währungen usw.) und Kategorien von OGA (Aktienfonds, Mischfonds, Rentenfonds, Geldmarktfonds usw.) innerhalb des Portfolios basiert auf einer Analyse des weltweiten makroökonomischen Umfelds und dessen Entwicklungsperspektiven (Wachstum, Inflation, Defizite usw.) und kann entsprechend den Einschätzungen und Erwartungen des Fondsmanagers variieren.
Aktienstrategie:
Die Aktienstrategie wird sowohl von einer detaillierten Finanzanalyse der Unternehmen, an denen der Fonds Beteiligungen erwirbt, unabhängig davon, ob es sich dabei um Verkaufs- oder Kaufpositionen handelt, als auch von einer makroökonomischen Analyse bestimmt. Auf der Grundlage dieser Analysen wird das Gesamtexposure des Fonds in Aktien festgelegt. Der Fonds ist auf allen internationalen Märkten aktiv.
Die Transaktionen werden bestimmt durch:
- die Titelauswahl, die sich aus einer eingehenden Finanzanalyse der Gesellschaft, aus regelmäßigen Treffen mit dem Management und einer strengen Überwachung der Entwicklung des Unternehmens ergibt. Die berücksichtigten Kriterien können insbesondere die Wachstumsaussichten, die Kompetenz des Managements, die Rendite und der Vermögenswert sein;
- die Aufteilung des Aktienexposures nach den verschiedenen Wirtschaftszweigen;
- die Aufteilung des Aktienexposures nach den verschiedenen geografischen Regionen.