# Emerging Markets Risk
Investing in equities and fixed income obligations in emerging markets involves certain considerations not usually associated with investing in securities in more developed capital markets. The securities markets in such markets are substantially smaller, less liquid and significantly more volatile than securities markets in the United States and Western Europe. Investors should recognise that investing in securities and fixed income obligations in emerging markets may involve significant risks and special considerations, including those set forth below, which are not typically associated with investing in securities and fixed income obligations of Western Europe and the United States. These risks are additional to the normal risks inherent in any such investment and may include political, economic, legal, currency, inflation and taxation risks. Risks include (i) greater risk of expropriation, confiscatory taxation, nationalisation, and social, political and economic stability; (ii) the small current size of the markets for securities of emerging markets issuers and low or non-existent volume of trading, resulting in lack of liquidity and in price volatility; (iii) certain national policies which may restrict a Fund's investment opportunities including restrictions on investing in issuers or industries deemed sensitive to relevant national interests; and (iv) the absence of developed legal structures governing private or foreign investment and private property.
Consequently, the Funds investment portfolios may experience greater price volatility and significantly lower liquidity than a portfolio invested in public and private debt and other fixed income obligations of more developed countries.
Emerging markets are less developed than other securities markets, to the extent that they are newer and there is little historical data. Furthermore, a significant proportion of securities transactions in certain countries are privately negotiated outside of stock exchanges and OTC markets as well as cleared through local exchanges.
There is also less state regulation and supervision of the securities markets and less reliable information available to brokers and investors than is the case in more developed markets. Consequently, there is less investor protection. Disclosure, accounting and regulatory standards are in most respects less comprehensive and stringent than in developed markets. In addition, brokerage commissions and other transaction costs and related taxes on securities transactions in emerging countries are generally higher than those in more developed markets.
There is also risk of loss due to lack of adequate systems for transferring, pricing, accounting for and safekeeping or record keeping of securities. Additionally, risks arise from corruption and organised crime and from lack of developed securities markets in such countries. The specific nature of such risks may vary according to the securities purchased and the country in which investments are made.

Translation (ENDE, 2021-07-29):
##### Schwellenländerrisiko
Bei Anlagen in Wertpapieren und festverzinslichen Obligationen in weltweiten Schwellenländern müssen Faktoren berücksichtigt werden, die bei Wertpapieranlagen in entwickelteren Märkten eine kleinere Rolle spielen. Die Wertpapiermärkte in diesen Märkten sind wesentlich kleiner, weniger liquide und wesentlich volatiler als Wertpapiermärkte der Vereinigten Staaten oder Westeuropa. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass Anlagen in Wertpapieren und festverzinslichen Obligationen aus Schwellenländern beträchtliche Risiken bergen und besonderer Überlegungen bedürfen, einschließlich der nachstehend aufgeführten, die mit Anlagen in Wertpapieren und festverzinslichen Obligationen aus Westeuropa und den Vereinigten Staaten typischerweise nicht verbunden sind. Sie kommen zu den normalen mit solchen Anlagen verbundenen Risiken hinzu und umfassen politische, wirtschaftliche, rechtliche, Währungs-, Inflations- und Besteuerungsrisiken. Zu den Risiken gehören (i) ein erhöhtes Enteignungsrisiko, enteignungsgleiche Besteuerung, Verstaatlichung und geringere soziale, politische und wirtschaftliche Stabilität; (ii) der derzeit geringe Umfang der Märkte für Wertpapiere von Emittenten aus weltweiten Schwellenländern und das geringe oder mangelnde Handelsvolumen, was zu mangelnder Liquidität und hoher Kursschwankungsanfälligkeit führt; (iii) eine bestimmte nationale Politik, die zu einer Beschränkung der Anlagemöglichkeiten eines Fonds führen kann, einschließlich Beschränkungen hinsichtlich der Anlage in Emittenten oder Branchen, die als sensibel für die jeweiligen nationalen Interessen gelten; und (iv) das Fehlen entwickelter Rechtsstrukturen für private und ausländische Anlagen und Privateigentum.
Folglich unterliegt das Anlageportefeuille des Fonds einer größeren Preisvolatilität und einer wesentlich geringeren Liquidität als ein Portefeuille, das mehr aus öffentlichen und privaten Schuldverschreibungen und anderen fest- verzinslichen Obligationen von entwickelteren Ländern besteht.
Die Märkte der weltweiten Schwellenländer sind weniger entwickelt als andere Wertpapiermärkte, sie sind jünger und verfügen noch über wenig historische Vergleichszahlen. Außerdem werden eine große Anzahl Wertpapier- transaktionen in bestimmten Ländern privat und außerhalb der Börsen und Freiverkehrsmärkte gehandelt und über lokale Börsen abgerechnet.
Des Weiteren gibt es weniger staatliche Regulierung und Kontrolle der Wertpapiermärkte, und Brokern und Anlegern stehen weniger verlässliche Informationen zur Verfügung, als dies in entwickelteren Ländern üblich ist. Folglich gibt es auch einen geringeren Anlegerschutz. Informationen, Rechnungslegung und aufsichtsrechtliche Regelungen sind in vielerlei Hinsicht weniger umfangreich und streng als in entwickelten Märkten. Hinzu kommt, dass die Maklergebühren und andere Transaktionskosten und die jeweiligen Steuern auf Wertpapiertransaktionen in weltweiten Schwellenländern in der Regel höher als die in entwickelteren Ländern sind.
Es besteht auch ein Verlustrisiko mangels geeigneter Systeme für die Übertragung, die Preisfeststellung, die Abrechnung und die Verwahrung von Wertpapieren bzw. die Führung von Unterlagen für Wertpapiere. Ferner ergeben sich Risiken aus Korruption und organisiertem Verbrechen und dem Fehlen entwickelter Wertpapiermärkte in diesen Ländern. Die spezifische Natur dieser Risiken kann je nach den gekauften Wertpapieren und dem Land, in dem angelegt wird, unterschiedlich sein.