# Supplement III: Use of Techniques and Instruments
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### Use of Techniques and Instruments:

The Company may use techniques and instruments, in particular security repurchase and securities lending agreements and derivatives as defined in Supplement II 1. d), in accordance with the investment restrictions of the Subfund with a view to efficient portfolio management (including for hedging purposes). The Company may also, in particular, use market-contrary techniques and instruments.
In particular, the Company may enter into any type of swap transactions, such as credit default swaps.
In particular, the Company may enter into swap transactions in which the Company and the counterparty agree to swap the returns generated by investments, a security, a money-market instrument, a share of a fund, a derivative, a financial index, or a basket of securities or indices for returns from another security, money-market instrument, share of a fund, derivative, financial index, basket of securities or indices or other investments. The Company is also authorised to use such credit default swaps with objectives other than hedging.
The contracting partner of credit default swaps must be a top-rated financial institution which specialises in such transactions. Both the securities underlying the credit default swap and the respective counterparty of the credit default swap must be taken into account with regard to the investment limits set out in Supplement II No. 3. Credit default swaps are valued on a regular basis using clear and transparent methods. The Company and the independent auditor will monitor the clarity and transparency of the valuation methods and their application. If the monitoring should reveal any differences, the Company will arrange for these to be resolved and eliminated.
The Company may also acquire securities and money-market instruments in which one or more derivatives are embedded (structured products).
The techniques and instruments must be used for the purpose of efficient portfolio management. As a consequence they must meet the following criteria:
- They must be suitable from an economic viewpoint, i.e. it must be possible to implement them cost- effectively;
- They must be entered into for one or more of the following reasons:
- Risk reduction;
- Cost reduction;
- Generation of additional capital or income for the Subfund with a risk level corresponding to the risk profile and the risk diversification provisions of the Subfund/Fund (see Supplement II, No. 3, letters a) to d);
- Their risks are adequately captured by the Company’s risk management process.

The use of techniques and instruments should
- not result in any change to the Subfund’s stated investment objective; or
- not involve significant additional risks in comparison with the risk profiles described in the Subfund’s information sheet.

If a subfund enters into transactions for the purpose of efficient portfolio management, these transactions must be taken into account when developing the risk management process for liquidity risks in order to ensure that the Subfund can comply with its redemption commitments.
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### Security repurchase agreements, securities lending

The Company may conduct securities repurchase agreements and securities lending transactions in compliance with the requirements of Regulation (EU) 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 and in compliance with the requirements of CSSF Circular 08/356 dated 4 June 2008 and 14/592 dated 30 September 2014.
In accordance with the investment principles of a subfund and taking into account the obligation to redeem shares on any valuation day, the Company may enter into unlimited securities repurchase agreements and conduct unlimited securities lending transactions.
- A subfund may enter into repurchase agreements for securities and money market instruments both as borrower and lender, provided that the counterparty is a top-rated financial institution specialising in such transactions, which has been rated by a recognised rating agency (e.g. Moody’s, S&P or Fitch) as at least Baa3 (Moody’s) or BBB- (S&P or Fitch). There are no further restrictions relating to legal status or country of origin of counterparties. Borrowed securities and money-market instruments may only be sold during the term of the repurchase agreement if the Subfund still has other hedging options available. With regard to securities and money-market instruments lent, a subfund must be in a position to fulfil its repurchase obligations on maturity of the repurchase agreement.

Subfund liquidity that arises from repurchase agreements at the same time as a subsequent repurchase obligation will not be included in the 10% limit for short-term loans in accordance with Supplement II No. 2 second indent and is, as such, not subject to a specific limit. The respective subfund may invest the resulting liquidity fully elsewhere in accordance with its investment policy, irrespective of the repurchase obligation that exists.
If a subfund enters into reverse repurchase agreements, it must be ensured that the Subfund can call in the full cash amount at any time or cancel the reverse repurchase agreement, either on the basis of the accrued amounts or at the current market value (in line with the mark-to-market principle). If the cash amounts can be demanded back at market value at any time, the market value of the reverse repurchase agreement shall be used for calculating the Subfund’s net asset value. If a subfund enters into repurchase agreements, it must be ensured that the Subfund can demand back at any time the securities that are the object of the repurchase agreement, or can cancel the repurchase agreement.
Repurchase agreements with fixed terms and reverse repurchase agreements with a term of up to one week shall be regarded as transactions in which the assets may be demanded back by the Subfund at any time.
- A subfund may enter into securities lending transactions in which it lends securities and money market instruments that it holds, provided that the counterparty is a top-rated financial institution specialising in such transactions, which has been rated by a recognised rating agency (e.g. Moody’s, S&P or Fitch) as at least Baa3 (Moody’s) or BBB- (S&P or Fitch). There are no further restrictions relating to legal status or country of origin of counterparties. A subfund must ensure that it is at all times in a position to demand back a lent security or cancel securities lending transactions into which it has entered. It is a requirement that the Company be granted sufficient collateral for a subfund through the transfer of cash, securities or money-market instruments, the value of which during the term of the loan corresponds to at least 90% of the total value (including interest, dividends and, if applicable, other rights) of the lent securities and/or money-market instruments. Securities and money-market instruments may be accepted as collateral if they are in the following form:
	- Liquid assets:Liquid assets comprise not only cash and short-term bank certificates, but also money-market instruments. Letters of credit or guarantees payable on first demand issued by a top-rated financial institution which is not affiliated with the counterparty are regarded as equivalent liquid assets;

- Bonds that are issued or guaranteed by Member States of the OECD or by their local authorities or by supranational institutions and organisations with EU, regional or worldwide scope;
- Shares in money-market UCI, which calculate a net asset value on a daily basis and are rated AAA or equivalent;
- Shares in UCI which invest primarily in the bonds/shares listed under (v) and (vi) below;
- Bonds issued or guaranteed by top-rated issuers with appropriate liquidity, or
- Shares admitted to or traded on a regulated market of an EU Member State or a stock exchange of an OECD Member State, provided that such shares are included in a relevant index.

Guarantees that are not granted in the form of cash or shares in a UCI/UCITS may not be issued by an entity that is affiliated with the counterparty.
The Company may – unless provided for otherwise in the securities lending agreement or in the investment principles of the respective subfund – invest the collateral granted in the form of cash during the term of the securities lending agreement fully as follows:
- in shares of money-market UCI, which calculate a net asset value on a daily basis and are rated AAA or equivalent;
- in time deposits;
- in money-market instruments as defined in Directive 2007/16/EC of 19 March 2007;
- in short-term bonds issued or guaranteed by a Member State of the European Union, Switzerland, Canada, Japan or the USA, or central, regional or local authorities, or by supranational institutions and organisations under local, regional or global law;
- in bonds issued or guaranteed by top-rated issuers with sufficient liquidity; and
- in repurchase agreements as lender, as described in the Supplement.

It is a requirement that these measures are deemed to be reasonable and customary on the basis of a careful analysis. In executing such transactions, the Company will use either the Management Company or recognised clearing organisations or top-rated financial institutions which specialise in such transactions (securities lending programmes). The Management Company may receive a fee of up to 30% of the income generated for setting up, preparing and executing securities lending transactions and/or repurchase agreements/reverse repurchase agreements. Other institutions may receive as remuneration for their services up to 50% of the earnings obtained from the transactions.
- If the counterparty to a securities lending or securities repurchase agreement is an affiliated company, not more than 70% of the net asset value of the respective subfund is available for this securities lending or securities repurchase agreement, unless this transaction can be terminated on a daily basis. The risk exposure in a single counterparty that arises through one or more securities lending transactions, sales transactions with repurchase right, or reverse repurchase agreements/repurchase agreements, may amount to not more than 10% of the net asset value of the respective subfund if the counterparty is a financial institution listed in Article 41 Para. 1 f of the Law. In all other cases the upper limit is 5% of the net asset value.

A subfund may not conclude buy/sell-back agreements and/or sell/buy-back agreements. A subfund may not conclude Lombard loan transactions.
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### Securities Financing Transactions Regulation

A Subfund may enter into the following transactions:
- securities repurchase agreements and securities lending transactions as borrower or lender, as set out in the “Securities repurchase agreements, securities lending transactions” section (hereinafter “Securities Financing Transactions”)
- total return swaps/CFDs, as set out in the “Total return swaps (TRS) and financial instruments with similar properties” section.

The Subfund may enter into TRS/CFDs for investment purposes and for efficient portfolio
management. It may only conduct Securities Financing Transactions for efficient portfolio management.
In this context, efficient portfolio management purposes include: the reduction of risk, the reduction of costs and the generation of additional capital or income for the Subfund with a level of risk that is consistent with the risk profile of the Subfund.
If a Subfund invests in TRS and/or CFDs and/or securities financing transactions, the corresponding asset or index may comprise equities or fixed-interest securities, money market instruments or other permitted investments that comply with the investment objective and the investment principles of the Subfund.
Both the maximum and expected share of the net asset value of the Subfund attributable to TRS/CFDs and/or securities financing transactions are stated below.
| Subfund | TRS and CFDs (summarised) | Securities lending transactions | Securities repurchase agreements/reverse securities repurchase agreements |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  | Expected/maximum share of the net asset value (%) |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Ausgewogen | 0/30 | 20/50 | 0/30 |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Defensiv | 0/30 | 30/50 | 0/30 |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Dynamisch | 0/30 | 10/50 | 0/30 |

In accordance with the requirements of the German Securities Financing Transactions Regulation, the specified expected share does not constitute a limit value, and the actual percentage share may fluctuate over time, depending on different factors, including market conditions, among other things. The specified maximum value is a limit value.
The Subfund shall only enter into TRS/CFDs and Securities Financing Transactions with counterparties that satisfy the criteria (including those relating to legal status, country of origin and minimum credit rating) as set out in this section.
The underlying securities of TRS/CFDs are assets that may be acquired for the Subfund or are financial indices within the meaning of Article 9 (1) of Directive 2007/16/EC, interest rates, exchange rates or currencies in which the Subfund may invest in accordance with its investment objectives.
The categories of collateral which may be received by the Subfund are set out in the chapter “Principles relating to collateral management” and include cash and non-cash assets such as equities, debt securities and money market instruments. Collateral received by the Subfund will be valued in accordance with the valuation method set out under the section entitled “NAV Calculation”.
In the event that the Subfund enters into securities lending transactions as a borrower, it will only borrow assets that may be acquired for the Subfund in line with the investment policy.
Where the Subfund receives collateral as a result of entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions, there is a risk that the collateral held by the Subfund may decline in value or become illiquid. It is also not possible to ensure that the liquidation of any collateral provided to the Subfund to secure a counterparty’s obligations under a total return swap or Securities Financing Transaction would satisfy the counterparty’s obligations in the event of a default by the counterparty. Where the Subfund provides collateral as a result of entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions, it is exposed to the risk that the counterparty will be unable or unwilling to honour its obligations to return the collateral provided.
For a summary of certain other risks applicable to TRS/CFDs and Securities Financing Transactions, see the section entitled “Possible impact of the use of techniques and instruments on the Subfund’s performance”.
The Subfund may provide certain assets as collateral to counterparties in connection with TRS/CFDs and Securities Financing Transactions. If the Subfund has over-collateralised (i.e. provided excess collateral to the counterparty) in respect of such transactions, it may be an unsecured creditor in respect of such excess collateral in the event of the counterparty’s insolvency. If the depositary or its sub-depositary or a third party holds collateral on behalf of the Subfund, the Subfund’s Management Company may be an unsecured creditor in the event of the insolvency of such entity.
There are legal risks involved in entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions which may result in loss due to the unexpected application of a law or regulation or because contracts are not legally enforceable or documented correctly.
Subject to the restrictions laid down in the section entitled “Principles relating to collateral management”, the Subfund may re-invest cash collateral that it receives. If cash collateral received by the Subfund is re- invested, the Subfund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced and the Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re-investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the Subfund.
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### Possible impact of the use of techniques and instruments on the performance of each subfund

The use of techniques and instruments may have positive or negative effects on the performance of each subfund.
The Subfunds may use derivatives for hedging purposes. This may lead to correspondingly lower opportunities and risks in the general subfund profile. Hedging can be used in particular to reflect the different currency/duration-hedged share classes and thus to influence the profile of the respective share class.
The Subfunds may also employ derivatives in a speculative sense to increase returns in pursuing the investment objective, in particular, to represent the general subfund profile and to increase the level of investment above the level of investment of a fund that is fully invested in securities. In representing the general subfund profile through derivatives, the general subfund profile is implemented by replacing direct investments in securities, for example, by derivatives or – helping to shape the general subfund profile – by realising certain components of the Subfunds’ investment objectives and principles on the basis of derivatives, e.g. by implementing currency positions through derivatives, which normally does not have a substantial effect on the general subfund profile. In particular, if a subfund’s investment objective states that, with the objective of achieving additional returns, the fund manager may also assume separate foreign currency risks with regard to certain currencies and/or separate risks with regard to equities, bonds and/or commodity futures indices and/or precious metals indices and/or commodity indices, these components of the investment objectives and principles are predominantly derivative-based. If the Subfunds employ derivatives to increase the level of investment, they do so in order to achieve a medium- to long-term risk profile that may have considerably higher market risk in relation to a fund with a similar profile that does not invest in derivatives. The fund managers follow a risk-controlled approach in the use of derivatives.
The use of securities repurchase agreements and securities lending transactions results in additional income for the Fund as a lending fee is paid by the counterparty. The use of securities lending transactions also gives rise to certain risks for the respective subfund. These risks may result in losses for the Fund, e.g. on default of the counterparty to the securities lending transactions.
Securities repurchase agreements are used either for investment purposes or to obtain liquidity for the Subfund, usually as a short-term measure in both cases. If the Subfund enters into securities repurchase agreements as lender, it receives additional liquidity which can be invested in full in line with the Subfund’s investment policy. In these circumstances the Subfund must comply with its repurchase commitment, regardless of whether the Subfund made losses or gains when using the liquidity obtained through the
securities repurchase agreements. If the Subfund enters into securities repurchase agreements as borrower, liquidity available for other investments is reduced.
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### Guideline in relation to direct and indirect operational expenses/fees when using techniques and instruments

Direct and indirect operational expenses and fees resulting from the techniques for efficient portfolio management, including TRS/CFDs and Securities Financing Transactions, may be deducted from the income paid to the Subfunds (e.g. as a result of revenue sharing agreements). These expenses and fees must not contain any hidden income, with the exception of the fee for setting up, preparing and executing securities repurchase agreements and/or securities lending transactions by the Management Company without using securities lending programmes and securities lending brokers. All the income from these techniques for efficient portfolio management is repaid to the respective subfund, less the direct and indirect operational expenses. Direct and indirect expenses and fees may be paid to banks, investment companies, brokers/dealers, securities lending agencies or other financial institutions or intermediaries, among others. These entities may involve parties affiliated with the Management Company or the trustee or with the Investment Manager him/herself or the Management Company itself for the purpose of setting up, preparing and executing securities repurchase agreements and/or securities lending transactions. The income from these techniques for efficient portfolio management for the relevant reporting period is disclosed in the Subfunds’ annual and semi-annual reports, together with the direct and indirect operational expenses and fees incurred and the identity of the counterparty/counterparties to these techniques.
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### Principles relating to collateral management

If transactions related to OTC derivatives or techniques for efficient portfolio management are entered into, the Company must adhere to the following criteria as laid down in CSSF Circular 14/592 of 30 September 2014 when using collateral to reduce the counterparty risk. Unless it is a legal requirement to collateralise transactions involving OTC derivatives, the amount of collateral required is at the discretion of the portfolio manager of the respective subfund.
The risk exposure in a counterparty that arises through OTC derivatives or techniques for efficient portfolio management should be combined when calculating the upper limits for counterparty risk (see Supplement 1, No. 3, a) to d)).
All the assets that the Subfund receives in connection with techniques for efficient portfolio management should be regarded as collateral and meet the following criteria:
- Liquidity: collateral that is not cash should be highly liquid assets that are traded on a regulated market or multilateral trading system with transparent pricing, such that they can be sold quickly at a price that is close to the valuation prior to the sale. Collateral that is received should also comply with the provisions laid down in Supplement 1, No. 3, letter i).
- Valuation: collateral received should be valued on a daily basis as a minimum. Assets with high price volatility should not be accepted as collateral, unless appropriately conservative deductions for risk are applied.
- Issuer credit rating: the collateral should have a high issuer credit rating.
- Maturity: the maturity of the collateral that may be received must be comparable with that of the interest-bearing securities that may be acquired for the Fund in line with the investment policy.
- Correlation: collateral received must be issued by a legal entity that is independent of the counterparty and which is not expected to have a high correlation with the performance of the counterparty.
- Diversification of collateral (concentration of assets): the collateral must be adequately diversified with regard to countries, markets and issuers. The criteria for adequate diversification in relation to issuer concentration are regarded as fulfilled if the Subfund receives a collateral basket in which the exposure to any particular issuer is no higher than 20% of the fund’s net asset value, where the collateral basket is received from a counterparty to the instruments and OTC derivatives used for the purposes of efficient portfolio management. If a fund is exposed to different counterparties, the various collateral baskets shall be offset on an individual issuer basis with regard to the 20% limit.
- Legal effectiveness: collateral received should be fully enforceable for the Subfund at any time, without reference to or approval by the counterparty.
- Non-cash collateral may not be sold, pledged or re-invested.
- Cash collateral received may only
- be held in accordance with Supplement 1, No. 1, letter c); or
- be invested in high-quality government bonds; or
- be used for reverse securities repurchase transactions, provided such transactions are entered into with financial institutions that are subject to appropriate supervision and the Subfund has right of disposal over all accrued cash amounts at any time; or
- be invested in short-term money-market funds in accordance with the “Guidelines on a common definition of European money market funds”.

Re-invested cash collateral should be diversified in accordance with the risk diversification requirements for non-cash collateral. Re-investment of cash collateral does not release the Subfund from the obligation to repay in full any cash collateral that it has received, i.e. any potential losses resulting from the re-investment shall be borne by the Subfund.
Risks in connection with collateral management, for example operational and legal risks, must be identified, managed and reduced in the course of the risk management process.
If ownership is transferred, the collateral must be held by the Depositary. In the case of other collateral agreements, collateral can be held by a third-party depositary which is subject to appropriate supervision and is not affiliated with the collateral provider.
If a subfund receives collateral of at least 30% of its net asset value, an appropriate stress test guideline is used to ensure that stress tests are carried out regularly, under both normal and exceptional liquidity conditions. The purpose of these tests is to ensure that the liquidity risk associated with the collateral can be assessed for the Subfund. This stress test guideline should include at least the following:
- An analysis of the stress test scenario structure, including calibration, certification and sensitivity analysis;
- An empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk assessments;
- Information on reporting frequency and tolerance thresholds for limits/losses; and
- Measures to reduce losses, including haircut strategy and gap-risk protection.

The Company has a clearly defined haircut strategy, which is aligned with all types of assets received as collateral. The haircut is a percentage by which the market value of the collateral is reduced. Normally, the Management Company deducts the haircut from the collateral’s market value in order to protect itself against credit, interest rate, currency and liquidity risks in the time between collateral calls. The haircut generally depends on factors such as the price volatility of the respective asset class, the probable time for the liquidation of the asset, the maturity of the asset and the creditworthiness of the issuer. The following minimum haircut rates apply for the respective assets:
Cash (no haircut); bonds issued by governments, central banks and/or supranational institutions with investment-grade ratings (haircut of at least 0.5% of the market value); other bonds issued by companies with investment-grade ratings (haircut of at least 2% of the market value); bonds in the form of high-yield investments (haircut of at least 10% of the market value); equities (haircut of at least 6% of the market value).
A more volatile (due to a longer duration or other factors), less liquid asset typically has a higher haircut. Haircuts are defined with the approval of the risk management function and may vary according to changing market conditions. Haircuts may differ depending on the underlying transaction type, e.g. the haircuts used for OTC derivatives may differ from those used for securities lending transactions. Equities are usually only accepted as collateral if they are included in leading equity indices. Additive haircuts apply to bonds with a residual maturity of more than 10 years. Additive haircuts apply to cash and securities received as collateral that are denominated in a currency other than the base currency of the Fund.
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### Risk Management Procedure

The Management Company makes use of one of the following risk management approaches (i) the commitment approach or (ii) the relative value-at-risk approach or (iii) the absolute value-at-risk approach. The table below shows the risk management process in place for each subfund. For subfunds for which the relative value-at-risk approach is used, the relevant benchmark is also listed. In addition, for each subfund for which either the absolute or the relative value at risk approach is used the range of the expected leverage resulting from the use of derivatives is also shown.
The expected leverage effect of the derivatives is calculated as the expected total of the nominal values of the derivatives (without taking the investment portfolio into account). The actual total of the nominal values of the derivatives may change in future and exceed the expected leverage effect of the derivatives at times. Shareholders should note that derivatives may be used for different purposes, in particular for hedging and investment purposes. The calculation of the expected leverage effect does not make a distinction between the different objectives of using derivatives. For this reason the expected leverage effect of the derivatives does not provide any indication of the Subfund’s true risk level.
| Subfund name | Approach | Leverage effect | Benchmark |
| --- | --- | --- | --- |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Ausgewogen | Relative value at risk approach | 0-2 | 50% JPMorgan Economic and Monetary Union Government Bond 3-5Years Index, 20% MSCI World ex Europe Index, 30% MSCI Europe Index |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Defensiv | Relative value at risk approach | 0-2 | 60% JPMorgan Economic and Monetary Union Government Bond 3-5Years Index, 10% MSCI World ex Europe Index, 20% MSCI Europe Index, 10% Bloomberg Barclays Euro Inflation-Linked Bond Index |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Dynamisch | Relative value at risk approach | 0-2 | 30% JPMorgan Economic and Monetary Union Government Bond 3-5Years Index, 30% MSCI World ex Europe Index, 40% MSCI Europe Index |

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### Conflicts of interest

The Company, the Management Company, the Depositary, the Registrar and Transfer Agent and all fund managers, investment advisors, Paying and Information Agents or distributors may, should the situation arise, act as managers, trustees, fund managers, administrators, registrar and transfer agent or distributor for funds that pursue investment objectives that are similar to the Subfund’s, or otherwise have an interest in such funds. As a result it is certainly possible for one of these entities, in the course of its business operations, to become involved in a potential conflict of interest in relation to the Subfunds. In circumstances of this nature they must each ensure, at all times, that they comply with their obligations under the management agreement, the central administration agreement, the depositary agreement, the paying and information agent agreements, the investment management agreements, registrar and transfer agent agreements and distribution agreements, and that they will make every effort to find an appropriate solution for these conflicts of interest. The Management Company has set forth principles to ensure that an attempt is made to avoid conflicts of interest in all transactions as appropriate and, if they cannot be avoided, to deal with conflicts of interest such that the Funds and their shareholders are treated fairly.
Furthermore, the transactions indicated above may be executed with the Subfunds in the entity’s own name or as an agent, provided these transactions are conducted under market conditions and in the best interest of the shareholders.
Transactions are deemed as executed under normal business conditions if: (1) a certified valuation of the transaction was obtained from a person who was recognised by the Depositary as independent and competent, (2) the transaction was executed under the best conditions on an organised stock exchange, in line with the rules applicable at that exchange or (3), if (1) and (2) cannot be complied with, the transaction
was executed on terms which, in the opinion of the Depositary, were negotiated under normal business conditions and are customary in the market.
Conflicts of interest may arise as a result of transactions involving derivatives, OTC derivatives or techniques and instruments for efficient portfolio management. For example, counterparties of such transactions or representatives, intermediaries or other institutions that provide services in relation to these transactions, may be affiliated with the Management Company, a fund manager, investment advisor or with the Depositary. As a consequence, these institutions may generate profits, fees or other income, or they may avoid losses through these transactions. Conflicts of interest may also arise if the collateral provided by these institutions is subject to a valuation or haircut by an affiliated party.
The Management Company has set forth procedures to ensure that its service providers act in the best interest of the Subfund when implementing trades and issuing orders on behalf of these subfunds in the course of managing the fund portfolios. For these purposes, all appropriate steps must be taken to achieve the best possible outcome for the Funds. The following must be taken into account in this respect: the price, the expenses, the probability of execution, the scope and nature of the order, the broker’s research services for the investment manager or investment advisor, and all other factors that are relevant to execution of the order. Information on the Management Company’s execution policy and all major amendments to this policy is available to shareholders on request, free of charge.

Translation (ENDE, 2019-11-04):
# Anhang III: Einsatz von Techniken und Instrumenten
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### Einsatz von Techniken und Instrumenten

Die Gesellschaft kann Techniken und Instrumente, insbesondere Wertpapierleih- und Wertpapierpensionsgeschäfte sowie Derivate im Sinne von Anhang II Nr. 1. d), nach Maßgabe der Anlagebeschränkungen für einen Teilfonds im Hinblick auf eine effiziente Portfolioverwaltung (inklusive der Tätigung von Geschäften zu Absicherungszwecken) einsetzen. Die Gesellschaft darf Techniken und Instrumente insbesondere auch marktgegenläufig einsetzen.
Insbesondere darf die Gesellschaft jedwede Art von Swaps abschließen, z. B. auch Credit Default Swaps. Die Gesellschaft darf insbesondere auch solche Swaps abschließen, in denen die Gesellschaft und die Gegenpartei vereinbaren, die durch Einlagen, ein Wertpapier, ein Geldmarktinstrument, einen Fondsanteil, ein Derivat, einen Finanzindex oder einen Wertpapier- oder Indexkorb erzielten Erträge gegen Erträge eines anderen Wertpapiers, Geldmarktinstruments, Fondsanteils, Derivats, Finanzindexes, Wertpapier- oder Indexkorbs oder anderer Einlagen auszutauschen. Es ist der Gesellschaft gestattet, solche Credit Default Swaps auch mit einem anderen Ziel als der Absicherung einzusetzen.
Der Vertragspartner von Credit-Default-Swaps muss eine Finanzeinrichtung erster Ordnung sein, die auf solche Geschäfte spezialisiert ist. Bei den im Anhang II Nr. 3 genannten Anlagegrenzen sind sowohl die dem Credit Default Swap zugrunde liegenden Basiswerte als auch die jeweilige Gegenseite des Credit-Default-Swaps zu berücksichtigen. Die Bewertung von Credit Default Swaps erfolgt nach nachvollziehbaren und transparenten Methoden auf regelmäßiger Basis. Die Gesellschaft und der unabhängige Abschlussprüfer werden die Nachvollziehbarkeit und die Transparenz der Bewertungsmethoden und ihre Anwendung überwachen. Sollten im Rahmen der Überwachung Differenzen festgestellt werden, wird die Beseitigung durch die Gesellschaft veranlasst.
Die Gesellschaft kann auch Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, in die ein oder mehrere Derivate eingebettet sind (strukturierte Produkte), erwerben.
Die Techniken und Instrumente müssen zum Zwecke einer effizienten Portfolioverwaltung eingesetzt werden. Sie haben daher folgende Kriterien zu erfüllen:
- sie müssen aus wirtschaftlicher Sicht geeignet sein, d. h. sie müssen kosteneffektiv realisiert werden können;
- sie müssen aus einem oder mehreren der folgenden Gründe eingegangen werden:
- Minderung von Risiken;
- Minderung von Kosten;
- Generierung zusätzlichen Kapitals oder Ertrags für den Teilfonds bei einem dem Risikoprofil und den Bestimmungen zur Risikostreuung des Teilfonds/Fonds (siehe Anhang II, Nr. 3, Buchstabe a) bis d) entsprechendem Risikoniveau;
- ihre Risiken werden durch den Risikomanagementprozess der Gesellschaft angemessen erfasst.

Der Einsatz von Techniken und Instrumenten sollte
- keine Änderung des erklärten Anlageziels des Teilfonds zur Folge haben; oder
- keine erheblichen zusätzlichen Risiken im Vergleich zu den im Informationsblatt des Teilfonds beschriebenen Risikoprofilen nach sich ziehen.

Geht ein Teilfonds zum Zwecke einer effizienten Portfolioverwaltung Transaktionen ein, sollten diese Geschäfte bei der Entwicklung seines Verfahrens zum Liquiditätsrisikomanagement berücksichtigt werden, um sicherzustellen, dass der Teilfonds seinen Rücknahmeverpflichtungen nachkommen kann.
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### Wertpapierpensionsgeschäfte, Wertpapierleihe

Die Gesellschaft kann im Einklang mit den in der Verordnung (EU) 2015/2365 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. November 2015 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und die Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 dargelegten Anforderungen und im Einklang mit den im CSSF-
Rundschreiben 08/356 vom 4. Juni 2008 und im CSSF-Rundschreiben 14/592 vom 30. September 2014 dargelegten Anforderungen Wertpapierpensionsgeschäfte und Wertpapierleihgeschäfte vornehmen.
Im Einklang mit den Anlagegrundsätzen eines Teilfonds und unter Berücksichtigung der Verpflichtung zur Anteilrücknahme an jedem Bewertungstag kann die Gesellschaft unbegrenzte Wertpapierpensionsgeschäfte und Wertpapierleihen vornehmen.
- Für einen Teilfonds können Pensionsgeschäfte über Wertpapiere und Geldmarktinstrumente sowohl als Pensionsgeber als auch -nehmer abgeschlossen werden, wenn der Vertragspartner eine Finanzeinrichtung erster Ordnung und auf solche Geschäfte spezialisiert ist und die von einer anerkannten Ratingagentur (z. B. Moody’s, S&P oder Fitch) mit mindestens Baa3 (Moody’s) oder BBB- (S&P oder Fitch) bewertet wurde. Es bestehen keine weiteren Einschränkungen in Bezug auf den Rechtsstatus oder das Ursprungsland des Vertragspartners. Entliehene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente können während der Laufzeit des Pensionsgeschäftes nur dann veräußert werden, wenn dem Teilfonds noch anderweitige Absicherungsmöglichkeiten zur Verfügung stehen. Hinsichtlich verliehener Wertpapiere und Geldmarktinstrumente muss ein Teilfonds bei Fälligkeit des Pensionsgeschäftes in der Lage sein, seine Rückkaufverpflichtungen zu erfüllen.

Eine aufgrund eines Pensionsgeschäftes bei gleichzeitig bestehender späterer Rückkaufverpflichtung erzielte Liquidität des Teilfonds wird nicht auf die 10 % -Grenze für kurzfristige Kredite gem. Anhang II Nr. 2. zweiter Spiegelstrich angerechnet und ist als solche keiner bestimmten Grenze unterworfen. Der jeweilige Teilfonds kann die erzielte Liquidität gemäß seiner Anlagepolitik vollständig anderweitig investieren, unabhängig von der bestehenden Rückkaufverpflichtung.
Geht ein Teilfonds umgekehrte Pensionsgeschäfte ein, ist sicherzustellen, dass er jederzeit den vollständigen Barbetrag einfordern oder das umgekehrte Pensionsgeschäft entweder auf Basis der aufgelaufenen Beträge oder zum aktuellen Marktwert (gemäß dem Mark-to-Market-Prinzip) kündigen kann. Können die Barbeträge jederzeit zum Marktwert zurückgefordert werden, ist bei der Berechnung des Nettoinventarwerts des Teilfonds der Marktwert des umgekehrten Pensionsgeschäfts anzusetzen. Geht ein Teilfonds Pensionsgeschäfte ein, muss sichergestellt werden, dass er jederzeit die Wertpapiere, die Gegenstand des Pensionsgeschäfts sind, zurückfordern oder das eingegangene Pensionsgeschäft kündigen kann. Pensionsgeschäfte mit festen Laufzeiten und umgekehrte Pensionsgeschäfte mit einer Laufzeit von bis zu einer Woche sind als Geschäfte zu betrachten, bei denen die Vermögensgegenstände vom Teilfonds jederzeit zurückgefordert werden können.
- Für einen Teilfonds können Wertpapierleihgeschäfte abgeschlossen werden, bei denen er die von ihm gehaltenen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente verleiht, wenn der Kontrahent eine Finanzeinrichtung erster Ordnung ist, die auf derartige Transaktionen spezialisiert ist und die von einer anerkannten Ratingagentur (z. B. Moody’s, S&P oder Fitch) mit mindestens Baa3 (Moody’s) oder BBB- (S&P oder Fitch) bewertet wurde. Es bestehen keine weiteren Einschränkungen in Bezug auf den Rechtsstatus oder das Ursprungsland des Kontrahenten. Ein Teilfonds hat sicherzustellen, dass er jederzeit dazu in der Lage ist, ein verliehenes Wertpapier zurückzufordern oder von ihm eingegangene Wertpapierleihgeschäfte zu kündigen. Voraussetzung ist, dass der Gesellschaft für einen Teilfonds durch die Übertragung von Barmitteln, Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten ausreichende Sicherheiten gewährt werden, deren Wert während der Laufzeit des Leihgeschäftes mindestens 90 % des Gesamtwerts (Zinsen, Dividenden und ggf. sonstige Rechte eingeschlossen) der verliehenen Wertpapiere bzw. Geldmarktinstrumente entspricht. Wertpapiere und Geldmarktinstrumente können als Sicherheiten akzeptiert werden, wenn sie in folgender Form vorliegen:
	- liquide VermögenswerteLiquide Vermögenswerte umfassen nicht nur Barmittel und kurzfristige Bankzertifikate, sondern auch Geldmarktinstrumente. Ein Akkreditiv oder eine Garantie auf erstes Anfordern, die von einem erstklassigen Kreditinstitut gewährt werden, das nicht mit dem Kontrahenten verbunden ist, gelten als gleichwertige liquide Vermögenswerte;

- Anleihen, die von einem OECD-Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften oder von supranationalen Institutionen und Organismen mit EU-weitem, regionalem oder weltweitem Einzugsbereich begeben oder garantiert werden;
- Anteile von Geldmarkt-OGA, die einen täglichen Nettoinventarwert berechnen und ein Rating von AAA oder gleichwertig erhalten haben;
- Anteile von OGAW, die primär in die unter (v) und (vi) unten aufgeführten Anleihen/Anteile investieren;
- Anleihen, die von erstklassigen Emittenten mit angemessener Liquidität begeben oder garantiert werden, oder
- Anteile, die an einem geregelten Markt eines EU-Mitgliedstaates oder an einer Wertpapierbörse eines OECD- Mitgliedstaates zugelassen sind oder gehandelt werden, vorausgesetzt, diese Anteile gehören zu einemmaßgeblichen Index.

Garantien, die nicht in Form von Barmitteln oder Anteilen eines OGA/OGAW gewährt werden, dürfen nicht von einer Einheit begeben werden, die mit dem Kontrahenten verbunden ist.
Die Gesellschaft kann – soweit der Wertpapierleihvertrag und die Anlagegrundsätze des jeweiligen Teilfonds dem nicht entgegenstehen – die in Form von Barmitteln gewährten Sicherheiten während der Laufzeit des Wertpapierleihgeschäftes folgendermaßen vollständig investieren:
- in Anteile von Geldmarkt-OGA, die täglich den Nettoinventarwert berechnen und ein Rating von AAA oder gleichwertig aufweisen;
- in Termineinlagen;
- in Geldmarktinstrumente im Sinne der Richtlinie 2007/16/EG vom 19. März 2007;
- in kurzfristige Schuldverschreibungen, die von einem Mitgliedstaat der Europäischen Union, der Schweiz, Kanada, Japan oder den USA oder von öffentlichen Gebietskörperschaften und supranationalen Institutionen und Organisationen nach kommunalem, regionalem oder globalem Recht begeben oder garantiert werden;
- in Schuldverschreibungen, die von Emittenten mit erstklassiger Bonität und ausreichend Liquidität begeben oder garantiert werden; und
- in Pensionsgeschäfte als Verleiher wie in diesem Anhang beschrieben.

Voraussetzung ist, dass diese Maßnahmen nach sorgfältiger Analyse als angemessen und üblich angesehen werden. Die Gesellschaft wird sich bei der Durchführung dieser Geschäfte entweder der Verwaltungsgesellschaft oder anerkannter Abrechnungsorganismen oder Finanzeinrichtungen erster Ordnung bedienen, die auf diese Geschäfte spezialisiert sind (Wertpapierleihprogramme). ). Die Verwaltungsgesellschaft kann für die Vermittlung, Vorbereitung und Durchführung von Wertpapierleihgeschäften und/oder Pensionsgeschäften/umgekehrten Pensionsgeschäften eine Vergütung in Höhe von bis zu 30 % der erzielten Erträge erhalten. Andere Einrichtungen können als Vergütung ihrer Dienstleistungen bis zu 50 % der im Rahmen der Geschäfte erzielten Erträge erhalten.
- Wenn der Kontrahent eines Wertpapierleih- bzw. Wertpapierpensionsgeschäftes ein verbundenes Unternehmen ist, stehen für dieses Wertpapierleih- und Wertpapierpensionsgeschäft maximal 70 % des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds zur Verfügung, es sei denn, diese Transaktion kann täglich gekündigt werden. Das Risikoengagement in einem einzelnen Kontrahenten, das durch ein oder mehrere Wertpapierleihgeschäfte, Verkaufstransaktionen mit Rückkaufrecht bzw. umgekehrte Pensionsgeschäfte/Pensionsgeschäfte entsteht, darf maximal 10 % des Nettoinventarwerts des jeweiligen Teilfonds betragen, wenn der Kontrahent ein Kreditinstitut ist, das in Artikel 41 Absatz 1 f des Gesetzes aufgeführt ist. In allen anderen Fällen liegt die Obergrenze bei 5 % des Nettoinventarwerts.

Ein Teilfonds darf keine Kauf-/Rückverkaufsgeschäfte (Buy/Sell- back-Geschäfte) bzw. Verkaufs-/Rückkaufgeschäfte (Sell/Buy-back-Geschäfte) abschließen.
Ein Teilfonds darf keine Lombardgeschäfte abschließen.
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### Wertpapierfinanzierungsverordnung

Ein Teilfonds darf die folgenden Geschäfte eingehen:
- Wertpapierpensionsgeschäfte sowie Wertpapierleihgeschäfte als Ver- oder Entleiher, wie im Abschnitt„Wertpapierpensionsgeschäfte, Wertpapierleihgeschäfte“ angegeben (nachfolgend die„Wertpapierfinanzierungsgeschäfte“ genannt)
- Total Return Swaps/CFDs, wie im Abschnitt „Total Return Swaps (TRS) und Finanzinstrumente mit ähnlichen Eigenschaften“ angegebenDer Teilfonds kann TRS/CFDs zu Anlagezwecken sowie zur effizienten Portfolioverwaltung abschließen. Wertpapierfinanzierungsgeschäfte darf er ausschließlich zur effizienten Portfolioverwaltung eingehen.

In diesem Zusammenhang umfassen die Zwecke einer effizienten Portfolioverwaltung: die Verminderung des Risikos, die Senkung der Kosten und die Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals bzw. zusätzlicher Erträge für den Teilfonds, wobei das Ausmaß des Risikos stets dem Risikoprofil des Teilfonds entsprechen muss.
Wenn ein Teilfonds in TRS und/oder CFDs und/oder Wertpapierfinanzierungsgeschäfte investiert, kann der entsprechende Vermögenswert oder Index Aktien oder Festverzinsliche Wertpapiere, Geldmarktinstrumente oder sonstige zulässige Anlagen umfassen, die mit dem Anlageziel und der Anlagegrundsätze des Teilfonds übereinstimmen.
Sowohl der maximale als auch der erwartete auf TRS/CFDs und/oder Wertpapierfinanzierungsgeschäfte entfallende Anteil des Nettoinventarwerts der Teilfonds ist nachfolgend angegeben.
| Teilfonds | TRS und CFDs (zusammengefasst) | Wertpapierleihgeschäfte | Wertpapierpensionsgeschäfte/umgekehrte Wertpapierpensionsgeschäfte |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  | Erwarteter/maximaler Anteil des Nettoinventarwerts (%) |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Ausgewogen | 0/30 | 20/50 | 0/30 |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Defensiv | 0/30 | 30/50 | 0/30 |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Dynamisch | 0/30 | 10/50 | 0/30 |

Gemäß den Anforderungen der Wertpapierfinanzierungsverordnung stellt der angegebene erwartete Anteil keinen Grenzwert dar, und der tatsächliche prozentuale Anteil kann in Abhängigkeit unterschiedlicher Faktoren, zu denen unter anderem auch die Marktbedingungen gehören, im Laufe der Zeit schwanken. Der angegebene Maximalwert ist ein Grenzwert.
Der Teilfonds darf TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäfte nur mit Gegenparteien eingehen, die die in diesem Abschnitt vorgegebenen Kriterien (unter anderem im Hinblick auf Rechtsstatus, Ursprungsland und Mindest-Bonitätsrating) erfüllen.
Bei den Basiswerten von TRS/CFDs handelt es sich um Vermögensgegenstände, die für den Teilfonds erworben werden dürfen oder um Finanzindices im Sinne des Artikels 9 Abs. 1 der Richtlinie 2007/16 EG, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen, in die der Teilfonds gemäß seinen Anlagezielen investieren darf.
Die Kategorien von Sicherheiten, die der Teilfonds entgegennehmen darf, sind im Kapitel „Grundsätze zur Sicherheitenverwaltung (Collateral Management)“ aufgeführt und umfassen Barmittel sowie Vermögenswerte wie Aktien, verzinsliche Wertpapiere und Geldmarktinstrumente. Für den Teilfonds erhaltene Sicherheiten werden gemäß der im Abschnitt „Nettoinventarwertermittlung“ dargelegten Bewertungsmethode bewertet.
Für den Fall, dass der Teilfonds Wertpapierleihgeschäfte als Entleiher eingeht, werden lediglich Vermögenswerte entliehen, welche im Rahmen der Anlagepolitik für den Teilfonds erworben werden dürfen.
Wenn der Teilfonds aufgrund des Abschlusses von TRS/CFDs oder Wertpapierfinanzierungsgeschäften Sicherheiten erhält, besteht ein Risiko, dass die vom Teilfonds gehaltenen Sicherheiten eine Wertminderung erleiden oder illiquide werden.
Darüber hinaus kann nicht gewährleistet werden, dass die Verwertung von Sicherheiten, die dem Teilfonds zur Besicherung der sich aus einem Total Return Swap oder einem Wertpapierfinanzierungsgeschäft ergebenden Verpflichtungen einer Gegenpartei gestellt wurden, die Verpflichtungen der Gegenpartei im Fall ihres Ausfalls erfüllen würden. Wenn der Teilfonds aufgrund des Abschlusses von TRS/CFDs oder Wertpapierfinanzierungsgeschäften Sicherheiten stellt, ist er dem Risiko ausgesetzt, dass die Gegenpartei nicht in der Lage bzw. nicht bereit ist, ihrer Verpflichtung zur Rückgabe der gestellten Sicherheiten nachzukommen.
Eine Zusammenfassung bestimmter sonstiger Risiken, die mit TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäften verbunden sind, ist im Abschnitt „Mögliche Auswirkungen des Einsatzes von Techniken und Instrumenten auf die Wertentwicklung des Teilfonds“ zu finden.
In Verbindung mit TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäften kann der Teilfonds Gegenparteien bestimmte Vermögenswerte als Sicherheiten stellen. Wenn der Teilfonds in Bezug auf derartige Geschäfte eine Übersicherung vorgenommen hat (d. h., wenn er der Gegenpartei überschüssige Sicherheiten gestellt hat), ist er im Fall einer Insolvenz der Gegenpartei in Bezug auf diese überschüssigen Sicherheiten eventuell ein ungesicherter Gläubiger. Wenn die Verwahrstelle
oder sein Unterverwahrer oder ein Dritter Sicherheiten im Namen des Teilfonds hält, kann die Verwaltungsgesellschaft des Teilfonds im Fall der Insolvenz einer solchen Stelle ein ungesicherter Gläubiger sein.
Mit dem Abschluss von TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäften sind bestimmte rechtliche Risiken verbunden, die aufgrund einer unerwarteten Anwendung eines Gesetzes oder einer Vorschrift bzw. aufgrund der Tatsache, dass Verträge nicht rechtlich durchsetzbar sind oder falsch dokumentiert wurden, einen Verlust verursachen können.
Vorbehaltlich der im Abschnitt „Grundsätze zur Sicherheitenverwaltung (Collateral Management)“ dargelegten Beschränkungen darf der Teilfonds erhaltene Barsicherheiten reinvestieren. Wenn von dem Teilfonds erhaltene Barsicherheiten reinvestiert werden, ist der Teilfonds dem Risiko eines Verlusts aus dieser Anlage ausgesetzt. Sollte ein solcher Verlust eintreten, verringert sich der Wert der Sicherheit, wodurch der Schutz des Fonds gegenüber einem Ausfall der Gegenpartei sinkt. Die mit der Reinvestition von Barsicherheiten verbundenen Risiken sind im Wesentlichen mit den für die übrigen Anlagen des Teilfonds geltenden Risiken identisch.
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### Mögliche Auswirkungen des Einsatzes von Techniken und Instrumenten auf die Wertentwicklung des Teilfonds

Der Einsatz von Techniken und Instrumenten kann positive und negative Auswirkungen auf die Wertentwicklung jedes Teilfonds haben.
Die Teilfonds können Derivate zu Absicherungszwecken (Hedging) einsetzen. Dies kann sich in Form von entsprechend geringeren Chancen und Risiken auf das allgemeine Teilfondsprofil niederschlagen. Hedging kann insbesondere auch zur Darstellung der verschiedenen währungs-/durationsgesicherten Anteilklassen eingesetzt werden und damit das Profil der jeweiligen Anteilklasse prägen.
Darüber hinaus können die Teilfonds Derivate auch in spekulativer Hinsicht zur Steigerung der Erträge im Rahmen der Verfolgung des Anlageziels, namentlich zur Darstellung des allgemeinen Teilfondsprofils und zur Erhöhung des Investitionsgrades über den Investitionsgrad eines voll in Wertpapieren investierten Fonds hinaus, einsetzen. Bei der Darstellung des allgemeinen Teilfondsprofils durch Derivate wird das allgemeine Teilfondsprofil umgesetzt, indem Direktinvestitionen z. B. in Wertpapiere durch Derivate ersetzt oder auch – das allgemeine Teilfondsprofil mitgestaltend – indem bestimmte Komponenten der Anlageziele und -grundsätze der Teilfonds auf der Grundlage von Derivaten verwirklicht werden können, z. B. indem Währungsengagements durch Derivate abgebildet werden, was sich in der Regel nicht wesentlich auf das allgemeine Teilfondsprofil auswirkt. Insbesondere wenn das Anlageziel eines Teilfonds darauf lautet, dass die Fondsmanager mit der Absicht der Zusatzertragserzielung zudem separate Währungsrisiken in Bezug auf bestimmte Fremdwährungen und/oder separate Risiken in Bezug auf Aktien-, Renten- und/oder Warentermin-, Edelmetall- oder Rohstoffindices übernehmen können, basieren diese Komponenten der Anlageziele und -grundsätze hauptsächlich auf Derivaten. Setzen die Teilfonds Derivate zur Erhöhung des Investitionsgrades ein, streben sie dabei über einen mittel- bis langfristigen Zeitraum betrachtet ein Risikoprofil an, das bezogen auf einen derivatefreien Fonds mit vergleichbarem Profil eventuell ein wesentlich höheres Marktrisiko aufweist. Dabei verfolgen die Fondsmanager einen risikokontrollierten Ansatz.
Der Einsatz von Wertpapierpensions- und Wertpapierleihegeschäften hat zusätzliche Erlöse für den Fonds zur Folge, indem die Leihgebühr vom jeweiligen Kontrahenten bezahlt wird. Aus dem Einsatz von Wertpapierleihgeschäften ergeben sich jedoch auch gewisse Risiken für den jeweiligen Teilfonds, die zu Verlusten des Fonds führen können, z. B. bei einem Ausfall des Kontrahenten der Wertpapierleihgeschäfte.
Wertpapierpensionsgeschäfte werden entweder, zumeist kurzfristig, zu Investitionszwecken oder zur Liquiditätsbeschaffung für den Teilfonds eingesetzt. Wenn der Teilfonds Wertpapierpensionsgeschäfte als Pensionsnehmer eingeht, erhält er zusätzliche Liquidität, die gemäß der Anlagepolitik des Teilfonds voll investiert werden kann. Unter diesen Umständen muss der Teilfonds seiner Rückkaufverpflichtung nachkommen, ungeachtet dessen, ob durch den Einsatz der durch die Wertpapierpensionsgeschäfte erzielten Liquidität Verluste oder Gewinne für den Teilfonds erzielt wurden. Wenn der Teilfonds Wertpapierpensionsgeschäfte als Pensionsgeber eingeht, reduziert er seine Liquidität, die nicht für andere Investitionen verwendet werden kann.
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### Richtlinie bezüglich direkter und indirekter Betriebskosten/Gebühren beim Einsatz von Techniken und Instrumenten

Direkte und indirekte Betriebskosten und Gebühren aus den Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung inklusive TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäfte können von den an die Teilfonds gezahlten Erträgen (z. B. in Folge von
Vereinbarungen zur Ertragszuteilung) abgezogen werden. Diese Kosten und Gebühren dürfen keine verdeckten Erträge enthalten mit Ausnahme der Vergütung für Einrichtung, Vorbereitung und Ausführung von Wertpapierpensions- und/oder Wertpapierleihgeschäften durch die Verwaltungsgesellschaft ohne Inanspruchnahme von Wertpapierleihprogrammen und von Vermittlern von Wertpapierleihen. Sämtliche Erträge aus solchen Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung werden abzüglich der direkten und indirekten Betriebskosten an den jeweiligen Teilfonds zurückgezahlt. Direkte und indirekte Kosten und Gebühren können unter anderem an Banken, Anlagegesellschaften, Broker/Händler, Wertpapierleihstellen oder sonstige Finanzinstitute oder Finanzmittler gezahlt werden, bei denen es sich um mit der Verwaltungsgesellschaft oder mit dem Treuhänder verbundene Parteien oder den Fondsmanager selbst oder die Verwaltungsgesellschaft selbst für die Einrichtung, Vorbereitung und Ausführung von Wertpapierpensions- und/oder Wertpapierleihgeschäften handeln kann. Die Erträge aus solchen Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung für den jeweiligen Berichtszeitraum werden zusammen mit den angefallenen direkten und indirekten Betriebskosten und Gebühren und der Identität der Gegenpartei(en) dieser Techniken in den Jahres- und Halbjahresberichten der Teilfonds offen gelegt.
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### Grundsätze zur Sicherheitenverwaltung (Collateral Management)

Wenn Transaktionen in Zusammenhang mit OTC-Derivaten oder Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung eingegangen werden, hat die Gesellschaft beim Einsatz von Sicherheiten zur Minderung des Kontrahentenrisikos die nachstehend aufgeführten Kriterien gemäß CSSF-Rundschreiben 14/592 vom 30. September 2014 einzuhalten. Sofern die Besicherung von Geschäften mit OTC-Derivaten nicht rechtsverbindlich ist, steht der Umfang der erforderlichen Besicherung im Ermessen des Portfolio-Managers des jeweiligen Teilfonds.
Das Risikoengagement bei einem Kontrahenten, das durch OTC-Derivate und Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung entsteht, sollte bei der Berechnung der Obergrenzen für das Kontrahentenrisiko (s. Anhang 1, Nr. 3, a) bis d)) kombiniert werden.
Sämtliche Vermögenswerte, die der Teilfonds im Zusammenhang mit Techniken zur effizienten Portfolioverwaltung erhält, sollten als Sicherheit erachtet werden und die nachstehend aufgeführten Kriterien erfüllen:
- Liquidität: Sicherheiten, bei denen es sich nicht um Barmittel handelt, sollten hochliquide Anlagewerte sein, die an einem geregelten Markt oder multilateralen Handelssystem mit transparenter Preisbildung gehandelt werden, sodass sie schnell zu einem Preis verkauft werden können, der der Bewertung vor dem Verkauf nahekommt. Außerdem sollten erhaltene Sicherheiten mit den in Anhang 1, Nr. 3, Buchstabe i) aufgeführten Bestimmungen übereinstimmen.
- Bewertung: Erhaltene Sicherheiten sollten mindestens auf täglicher Basis bewertet werden. Vermögenswerte mit hoher Preisvolatilität sollten nicht als Sicherheiten angenommen werden, sofern nicht angemessen konservative Risikoabschläge vorgenommen werden.
- Emittentenbonität: Die Sicherheit sollte eine hohe Emittentenbonität aufweisen.
- Laufzeit: Die Laufzeit der Sicherheiten, welche entgegen genommen werden dürfen soll mit derjenigen der verzinslichen Wertpapiere, die im Rahmen der Anlagepolitik für den Fonds erworben werden dürfen, vergleichbar sein.
- Korrelation: Die erhaltenen Sicherheiten müssen von einem Rechtssubjekt ausgegeben werden, das unabhängig vom Kontrahenten ist und das voraussichtlich keine hohe Korrelation zur Performance des Kontrahenten aufweist.
- Diversifizierung der Sicherheiten (Konzentration von Vermögenswerten): Die Sicherheiten müssen in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten hinreichend diversifiziert sein. Die Kriterien hinsichtlich einer hinreichenden Diversifizierung der Emittentenkonzentration gelten als eingehalten, wenn der Teilfonds von einem Kontrahenten der für Zwecke der effizienten Portfolioverwaltung eingesetzten Instrumente und OTC-Derivate einen Korb von Sicherheiten mit einem maximalen Einzelemittentenrisiko von 20 % des Nettoinventarwerts des Fonds erhält. Ist ein Fonds unterschiedlichen Kontrahenten ausgesetzt, sind die unterschiedlichen Körbe von Sicherheiten hinsichtlich der Beschränkung von 20 % auf Einzelemittentenbasis aufzurechnen.
- Rechtswirksamkeit: Erhaltene Sicherheiten sollten für den Teilfonds ohne Bezug zum oder Genehmigung durch den Kontrahenten jederzeit vollumfänglich durchsetzbar sein.
- Unbare Sicherheiten (Non-Cash Collateral) können nicht veräußert, verpfändet oder reinvestiert werden.
- Erhaltene Barsicherheiten (Cash Collateral) sollten nur
- im Einklang mit Anhang 1, Nr. 1, Buchstabe c) gehalten werden; oder
- in hoch-qualitative Staatsanleihen investiert werden; oder
- für umgekehrte Pensionsgeschäfte verwendet werden, sofern derartige Transaktionen mit Kreditinstituten eingegangen werden, die einer angemessenen Aufsicht unterliegen und der Teilfonds jederzeit über alle aufgelaufenen Barbeträge verfügen kann; oder
- in kurzfristige Geldmarktfonds gemäß den Richtlinien für eine einheitliche Definition europäischer Geldmarktfonds investiert werden.

Reinvestierte Barsicherheiten sollten gemäß den Anforderungen zur Risikostreuung an unbare Sicherheiten gestreut werden. Die Reinvestition von Barsicherheiten entbindet den Teilfonds nicht davon, erhaltene Barsicherheiten in voller Höhe zurückzuzahlen, d. h. aus der Reinvestition entstehende potenzielle Verluste sind vom Teilfonds zu tragen.
Risiken in Zusammenhang mit dem Sicherheitenmanagement, beispielsweise operative und rechtliche Risiken, müssen im Rahmen des Risikomanagementprozesses identifiziert, verwaltet und abgemildert werden.
Kommt es zu einer Eigentumsübertragung, sollte die erhaltene Sicherheit von der Verwahrstelle gehalten werden. Bei anderen Sicherheitenvereinbarungen kann die Sicherheit von einer Dritt-Verwahrstelle gehalten werden, die einer angemessenen Aufsicht unterliegt und nicht mit dem Sicherheitengeber verbunden ist.
Erhält ein Teilfonds Sicherheiten für mindestens 30 % seines Nettoinventarwerts, kommt eine angemessene Stresstest- Richtlinie zur Anwendung, um sicherzustellen, dass regelmäßige Stresstests unter normalen und außergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen ausgeführt werden, damit das Liquiditätsrisiko in Verbindung mit einer Sicherheit für den Teilfonds bewertet werden kann. Diese Stresstest-Richtlinie sollte zumindest Folgendes beinhalten:
- eine Analyse des Stresstest-Szenarioaufbaus einschließlich Kalibrierung, Zertifizierung und Sensitivitätsanalyse;
- einen empirischen Ansatz bei der Bewertung der Auswirkungen, einschließlich Backtests der Liquiditätsrisikoschätzungen;
- Angaben zu Berichtshäufigkeit und Toleranzgrenzwerten für Limits/Verluste; und
- verlustmindernde Maßnahmen, darunter Haircut-Strategie und Gap-Risiko-Schutz.

Die Gesellschaft verfügt über eine eindeutige Haircut-Strategie, die auf alle als Sicherheiten entgegengenommenen Arten von Vermögensgegenständen abgestimmt ist. Der Abschlag („Haircut“) ist ein Prozentsatz, um den der Marktwert der Sicherheiten reduziert wird. In der Regel zieht die Verwaltungsgesellschaft die Haircuts vom Marktwert der Sicherheiten ab, um sich vor Kredit-, Zins-, Währungs- und Liquiditätsrisiken während der Zeit zwischen dem Abrufen von Sicherheiten zu schützen. Der Haircut hängt im Allgemeinen von Faktoren wie der Kursvolatilität der jeweiligen Anlageklasse, der voraussichtlichen Zeit für die Liquidation des Vermögenswerts, der Fälligkeit des Vermögenswerts und der Kreditwürdigkeit des Emittenten ab. Die folgenden Mindestabschlagssätze finden für die jeweiligen Vermögensgegenstände Anwendung:
Barmittel (kein Haircut); Schuldverschreibungen von Regierungen, Zentralbanken und/oder supranationalen Einrichtungen mit Investment Grade Rating (Haircut mindestens 0,5 % des Marktwerts); andere von Unternehmen mit Investment Grade Rating ausgestellte Schuldverschreibungen (Haircut mindestens 2 % des Marktwerts), Schuldverschreibungen in Form von High Yield-Anlagen (Haircut mindestens 10 % des Marktwerts); Aktien (Haircut mindestens 6 % des Marktwerts).
Ein volatiler (aufgrund längerer Duration oder anderer Faktoren), weniger liquider Vermögenswert hat typischerweise einen höheren Haircut. Haircuts werden mit Genehmigung der Risikomanagementfunktion definiert und können sich je nach den sich ändernden Marktbedingungen ändern. Haircuts können sich abhängig von dem zugrunde liegenden Transaktionstyp unterscheiden, z.B. die für OTC-Derivate angewandten Haircuts können sich von den für Wertpapierleihgeschäfte angewandten Haircuts unterscheiden. Aktien werden in der Regel nur als Sicherheiten akzeptiert, wenn sie in maßgeblichen Aktienindizes enthalten sind. Zusätzliche (additive) Bewertungsabschläge gelten für Schuldverschreibungen mit einer verbleibenden Restlaufzeit von mehr als 10 Jahren. Zusätzliche (additive) Bewertungsabschläge gelten für Barmittel und als Sicherheiten erhaltene Wertpapiere, die auf eine von der Basiswährung des Fonds abweichende Währung lauten.
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### Risikomanagement-Verfahren

Die Verwaltungsgesellschaft verwendet als Risikomanagement-Ansatz für die Teilfonds entweder (i) den Commitment- Ansatz oder (ii) den relativen Value-at-Risk-Ansatz oder (iii) den absoluten Value-at-Risk-Ansatz. In nachfolgender Tabelle sind die Risikomanagement-Verfahren pro Teilfonds ausgewiesen. Für jene Teilfonds, für die der relative Value-at-Risk- Ansatz benutzt wird, wird zusätzlich das relevante Vergleichsvermögen genannt. Darüber hinaus wird für jene Teilfonds, für
die entweder der absolute oder der relative Value-at-Risk-Ansatz zur Anwendung kommt, die Bandbreite für die erwartete, durch die Verwendung von Derivaten bedingte Hebelwirkung ausgewiesen.
Die erwartete Hebelwirkung der Derivate wird als erwartete durchschnittliche Summe der Nominalwerte der Derivate (ohne Berücksichtigung des Investmentportfolios) berechnet. Die tatsächliche Summe der Nominalwerte der Derivate kann sich zukünftig ändern und die erwartete Hebelwirkung der Derivate zeitweise übersteigen. Anteilinhaber sollten beachten, dass Derivate für verschiedene Zwecke eingesetzt werden können, insbesondere für Absicherungs- und Investmentzwecke. Die Berechnung der erwarteten Hebelwirkung unterscheidet nicht zwischen den unterschiedlichen Zielsetzungen des Derivateeinsatzes. Aus diesem Grund liefert die erwartete Hebelwirkung der Derivate keine Indikation über den wahren Risikogehalt des jeweiligen Teilfonds.
| Name des Teilfonds | Ansatz | Hebelwirkung | Vergleichsvermögen |
| --- | --- | --- | --- |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Ausgewogen | Relativer Value-at-Risk- Ansatz | 0-2 | 50% JPMorgan Economic and Monetary Union Government Bond 3-5Years Index, 20% MSCI World ex Europe Index, 30% MSCI Europe Index |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Defensiv | Relativer Value-at-Risk- Ansatz | 0-2 | 60% JPMorgan Economic and Monetary Union Government Bond 3-5Years Index, 10% MSCI World ex Europe Index, 20% MSCI Europe Index, 10% Bloomberg Barclays Euro Inflation-Linked Bond Index |
| Allianz Vermögenskonzept SRI Dynamisch | Relativer Value-at-Risk- Ansatz | 0-2 | 30% JPMorgan Economic and Monetary Union Government Bond 3-5Years Index, 30% MSCI World ex Europe Index, 40% MSCI Europe Index |

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### Interessenkonflikte

Die Gesellschaft, die Verwaltungsgesellschaft, die Verwahrstelle, die Register- und Transferstelle sowie alle Fondsmanager, Anlageberater, Zahl- und Informationsstellen oder Vertriebsstellen können gegebenenfalls jeweils als Verwalter, Treuhänder, Fondsmanager, Administrator, Register- und Transferstelle oder Vertriebsstelle für Fonds, die ähnliche Anlageziele verfolgen wie die Teilfonds, tätig werden oder in sonstiger Weise an solchen Fonds beteiligt sein. Es ist daher durchaus möglich, dass einer von ihnen in der Ausübung seiner geschäftlichen Tätigkeit in einen potenziellen Interessenkonflikt in Bezug auf die Teilfonds gerät. Sie haben deshalb individuell in einem solchen Fall stets darauf zu achten, dass sie ihre Verpflichtungen jeweils gemäß dem Verwaltungsvertrag, der Zentralverwaltungsvereinbarung, dem Verwahrstellenvertrag, den Zahl- und Informationsstellenvereinbarungen, den Anlageverwaltungsverträgen, Register- und Transferstellenverträgen sowie Vertriebsverträgen erfüllen, und sich zu bemühen, für diese Konflikte eine angemessene Lösung zu finden. Die Verwaltungsgesellschaft hat Grundsätze festgelegt, um sicherzustellen, dass bei allen Transaktionen in angemessener Weise versucht wird, Interessenkonflikte zu vermeiden und, falls diese nicht vermieden werden können, Interessenkonflikte solchermaßen zu regeln, dass die Fonds und ihre Anteilinhaber gerecht behandelt werden.
Überdies können die vorstehend Benannten Transaktionen mit den Teilfonds im eigenen Namen oder in Vertretung durchgeführt werden, sofern diese Transaktionen zu marktüblichen Bedingungen erfolgen und im besten Interesse der Anteilinhaber liegen.
Transaktionen gelten dann als unter gewöhnlichen geschäftlichen Bedingungen durchgeführt, wenn: (1) eine beglaubigte Bewertung der Transaktion von einer Person eingeholt wurde, die von der Verwahrstelle als unabhängig und kompetent anerkannt wurde, (2) die Ausführung zu den besten Bedingungen an einer organisierten Börse nach den dort geltenden Regeln erfolgt oder (3), wenn (1) und (2) nicht durchführbar sind, die Ausführung zu Konditionen erfolgt, die nach Überzeugung der Verwahrstelle unter gewöhnlichen geschäftlichen Bedingungen ausgehandelt wurden und marktüblich sind.
Interessenkonflikte können aufgrund von Geschäften mit Derivaten, OTC-Derivaten oder von Techniken und Instrumenten zur effizienten Portfolioverwaltung entstehen. Beispielsweise können Kontrahenten solcher Transaktionen oder Vertreter, Vermittler oder andere Einrichtungen, die Dienstleistungen bezüglich solcher Transaktionen erbringen, mit der Verwaltungsgesellschaft, einem Fondsmanager, Anlageberater oder mit der Verwahrstelle verbunden sein. Dadurch können diese Einrichtungen Gewinne, Gebühren oder sonstige Einkünfte erwirtschaften bzw. durch diese Transaktionen Verluste vermeiden. Darüber hinaus können auch Interessenkonflikte entstehen, wenn die durch diese Einrichtungen gewährten Sicherheiten einer Bewertung oder einem Abschlag durch eine verbundene Partei unterliegen.
Die Verwaltungsgesellschaft hat Verfahren festgelegt, um sicherzustellen, dass ihre Dienstleister bei der Umsetzung und Auftragserteilung von Handelsaktivitäten im Auftrag dieser Teilfonds im Zuge der Verwaltung der Fondsportfolios im besten Interesse des Teilfonds handeln. Für diese Zwecke müssen alle angemessenen Maßnahmen ergriffen werden, damit das bestmögliche Ergebnis für die Fonds erzielt wird. Zu berücksichtigen sind dabei der Kurs, die Kosten, die Wahrscheinlichkeit der Ausführung, der Umfang und die Art des Auftrags, die Research-Dienstleistungen des Brokers an den Investmentmanager oder Anlageberater sowie alle anderen Überlegungen, die für die Ausführung des Auftrags relevant
sind. Informationen zu den Ausführungsgrundsätzen der Verwaltungsgesellschaft und zu allen wichtigen Änderungen dieser Grundsätze stehen den Anteilinhabern auf Anfrage gebührenfrei zur Verfügung.