OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Notes to the annual report as at 31 December 2021 (continued)
Note 15 - Significant events after the reporting date (continued)
Other functions are not included in the transfer. In particular, the role of fund administrator and custodian for the Fund remains unchanged, and RBC Investor Services Bank S.A. will continue in this role.
The transfer of the role of management company does not result in any changes to the investment policy of the Fund or the individual subfunds, and Fisch Asset Management AG, Zurich, will remain the investment manager of all subfunds.
The escalating conflict in Ukraine has an impact on financial markets and thus on the activities of the Management Company, the fund and the investment manager.
The fund was able to continue all of its activities at all times, subject to only minor restrictions.
- The investment manager decided at the outset of the conflict not to make any new investments in Russia and by and large to sell the Russian investments it did have.
- The investment manager is strictly adhering to the sanctions (including OFAC, USA, EU) imposed on Russia.
- The impact of the war on the performance of the subfunds was in line with expectations and the effect on the strategies remained within relatively reasonable bounds.
- The net asset value was calculated for every subfund on every day.
- There were no unusually large redemptions in the subfunds and thus none of the subfunds were forced to impose emergency measures such as suspending redemptions or invoking a gate provision.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Erläuterungen zum Jahresbericht (Fortsetzung) zum 31. Dezember 2021 (Anhang)
Erläuterung 15 – Wesentliche Ereignisse nach dem Geschäftsjahr (Fortsetzung)
Andere Funktionen sind nicht Teil der Übertragung. Insbesondere bleibt die Funktion der Fondsadministration und der Verwahrstelle des Fonds unverändert und wird von RBC Investor Services Bank S.A. weitergeführt.
Die Übertragung der Funktion der Verwaltungsgesellschaft verursacht keine Änderungen an der Anlagepolitik des Fonds bzw. der einzelnen Teilfonds und die Fisch Asset Management AG, Zürich, bleibt Anlageverwalter aller Teilfonds.
Der eskalierte Konflikt in der Ukraine hat Auswirkungen auf die Kapitalmärkte und damit auch auf die Tätigkeiten der Verwaltungsgesellschaft, des Fonds sowie des Anlageverwalters.
Sämtliche Aktivitäten des Fonds waren jederzeit gewährleistet und unterlagen nur geringen Einschränkungen.
- Der Anlageverwalter hat sich zu Beginn des Konflikts entschieden, keine neuen Anlagen in Russland zu tätigen und die russischen Anlagen weitgehend zu veräussern.
- Der Anlageverwalter hält sich strikt an die auferlegten Sanktionen (u.a. OFAC, USA, EU) gegenüber Russland.
- Der Einfluss des Kriegs auf die Performance der Teilfonds bewegte sich im zu erwartenden Rahmen und trifft die Strategien in einem vergleichsweise akzeptablen Umfang.
- Die Nettoinvertarwert-Berechnung erfolgte für jeden Teilfonds an jedem Tag.
- In den Teilfonds waren keine aussergewöhnlich grossen Rücknahmen zu bewältigen, so dass in keine Notfallmassnahmen wie bspw. die Aussetzung von Rücknahmen oder ein Gating ergriffen werden mussten.
## B220850
An open-ended investment company (SICAV) pursuant to Part I of the Luxembourg Law of 17 December 2010 on undertakings for collective investment
Audited annual report as at 31 December 2021
No subscriptions can be accepted on the basis of the annual and semi-annual reports. Subscriptions are accepted only on the basis of the key investor information document and the current sales prospectus attached to the latest annual report and, where applicable, the latest semi-annual report. The articles of association, the valid prospectus, the key investor information document, as well as the annual and semi-annual reports can be obtained free of charge from the Management Company and the representative in Switzerland and the relevant paying agent.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
## B220850
Eine Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (SICAV) gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen
Geprüfter Jahresbericht zum 31. Dezember 2021
Auf der Grundlage der Jahres- und Halbjahresberichte dürfen keine Zeichnungen entgegengenommen werden. Zeichnungen erfolgen nur auf der Grundlage der Wesentlichen Anlegerinformationen, des aktuellen Verkaufsprospektes, dem der letzte Jahresbericht und gegebenenfalls der letzte Halbjahresbericht beigefügt wird. Die Satzung, der gültige Prospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen sowie die Jahres- und Halbjahresberichte können kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft sowie der Vertreterin in der Schweiz bzw. der jeweiligen Zahlstelle bezogen werden.
# Management and Administration
Investment company:
FISCH Umbrella Fund 5, rue Heienhaff
L-1736 Senningerberg (until 31/12/2021)
15, rue de Flaxweiler L-6776 Grevenmacher (from 1/1/2022)
Board of Directors of the FISCH UMBRELLA FUND: Chair:
Annemarie Arens Independent Board Member
Members:
Dr Pius Fisch
Chair of the Board of Directors
Fisch Asset Management AG, Zurich
Angela Eder Head Product
Fisch Asset Management AG, Zurich
Dr Frédéric Wagner, Luxembourg Independent Board Member
Management company:
FISCH FUND SERVICES AG
5, rue Heienhaff
L-1736 Senningerberg
Board of Directors of FISCH FUND SERVICES AG: Chair:
Dr Pius Fisch
Chair of the Board of Directors
Fisch Asset Management AG, Zurich Members:
Angela Eder Executive Director
Fisch Asset Management AG, Zurich
Dr Frédéric Wagner, Luxembourg Independent Board Member
Investment manager:
Fisch Asset Management AG Bellerive 241
CH-8034 Zurich

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Management und Verwaltung
Investmentgesellschaft:
FISCH Umbrella Fund 5, rue Heienhaff
L-1736 Senningerberg (bis zum 31.12.2021)
15, rue de Flaxweiler L-6776 Grevenmacher (ab dem 01.01.2022)
Verwaltungsrat des FISCH Umbrella Fund: Präsidentin:
Annemarie Arens
Unabhängiges Verwaltungsratsmitglied
Mitglieder:
Dr. Pius Fisch
Präsident des Verwaltungsrats
Fisch Asset Management AG, Zürich
Angela Eder Head Product
Fisch Asset Management AG, Zürich
Dr. Frédéric Wagner, Luxemburg Unabhängiges Verwaltungsratsmitglied
Verwaltungsgesellschaft:
FISCH FUND SERVICES AG
5, rue Heienhaff
L-1736 Senningerberg
Verwaltungsrat der FISCH FUND SERVICES AG: Präsident:
Dr. Pius Fisch
Präsident des Verwaltungsrats
Fisch Asset Management AG, Zürich
Mitglieder:
Angela Eder
Geschäftsführendes Verwaltungsratsmitglied Fisch Asset Management AG, Zürich
Dr. Frédéric Wagner, Luxemburg Unabhängiges Verwaltungsratsmitglied
Anlageverwalter:
Fisch Asset Management AG Bellerive 241
CH-8034 Zürich
FISCH Convertible Global Opportunistic Fund
In this environment, the strategy - as well as the market - suffered from the stronger focus on growth stocks. The strategy initially performed well at the start of the year, but then lost ground during the correction in growth stocks that set in during February, wreaking havoc on the back of burgeoning inflation concerns.
The portfolio’s focus on reopening stocks, with more cautious positioning in growth stocks, once again hit relative performance as the Delta variant started to make headlines in June. Thanks to successful stock picking, particularly in cyclical consumer goods and information technology, the strategy was able to recover significantly during the second half of the year.
Over the year as a whole, however, both the technology and communications sectors were a drag on performance, as growth stocks feature heavily in both sectors. Despite a good second half of the year, the strategy underperformed the benchmark Refinitiv Global Focus over the year as a whole, closing the year in the red, as did the benchmark.
Exposure to equities was managed dynamically during the course of the year and ended at 42% - a good 12 percentage points lower than the previous year. We left credit exposure underweight, with a focus on better quality credit.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
FISCH Convertible Global Opportunistic Fund
Die Strategie litt in diesem Umfeld - wie auch der Markt - unter der stärkeren Ausrichtung auf Wachstumswerte. Zunächst startete die Strategie gut ins Jahr, verlor aber dann in der im Februar einsetzenden Korrektur der Wachstumswerte, die aufgrund aufkeimender Inflationsängste deutlich Federn liessen.
Die Ausrichtung des Portfolios auf Reopening-Titel mit einer vorsichtigeren Positionierung in Wachstumswerten kostete erneut relative Performance, als die Delta-Variante im Juni Schlagzeilen machte. In der zweiten Jahreshälfte konnte die Strategie aufgrund erfolgreicher Selektion insbesondere im Bereich zyklische Konsumgüter und Informationstechnologie deutlich aufholen.
Auf Jahressicht kosteten der Technologie- wie auch der Kommunikationsbereich, da beide Sektoren stark von Wachstumswerten geprägt sind. Trotz einem guten zweiten Halbjahr blieb die Strategie auf Jahressicht hinter der Benchmark Refinitiv Global Focus zurück und schloss ebenso wie die Benchmark mit negativer Performance ab.
Die Aktiensensitivität wurde im Jahresverlauf dynamisch gesteuert und lag per Jahresultimo mit 42% gut 12 Prozentpunkte tiefer im Vergleich zum Vorjahr. Das Kreditexposure beliessen wir untergewichtet mit einem Fokus auf bessere Kreditqualitäten.
FISCH Convertible Global Dynamic Fund
Against the backdrop of rising interest rates during the first quarter, growth stocks from the software, media & entertainment and healthcare sectors were reined in and underweighted in order to position the portfolio for further sector rotation. The funds that were released were used to focus the portfolio more strongly on a further cyclical improvement.
As a whole, security selection was a key element of the outperformance versus the benchmark in 2021.
Exposure to equities at the end of the year was 51.6%, which was thus slightly higher than the benchmark. The overweight is predominantly in Europe, where the focus was on stocks from the industrials, materials and utility sectors.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
FISCH Convertible Global Dynamic Fund
Im Umfeld steigender Zinsen im ersten Quartal wurden Wachstumstitel aus den Bereichen Software, Media & Entertainment sowie Healthcare deutlich reduziert und untergewichtet, um so das Portfolio für eine Fortsetzung der Sektorrotation zu positionieren. Die frei werdenden Mittel wurden genutzt, um das Portfolio verstärkt auf eine weitere konjunkturelle Verbesserung auszurichten.
Insgesamt war im Jahr 2021 die Titelselektion entscheidend für die Outperformance gegenüber der Benchmark.
Die Aktiensensitivität lag per Jahresultimo bei 51.6% und damit etwas höher als die der Benchmark. Das Übergewicht stammt hauptsächlich aus Europa, wo Titel aus den Sektoren Industrie, Materials sowie Versorger favorisiert wurden.
FISCH Convertible Global IG Fund
The subfund, which was launched in February 2021, closed the year with a welcome plus, due amongst other things to the strong December performance, although it trailed the benchmark.
The fund has since launch been designed on the assumption of a continuation of the economic recovery, which is reflected by an overweight in recovery stocks. Selective positions in growth stocks were cut back in the first correction at the start of the year, and only partially reinstated during the subsequent recovery.
As further rises in recovery stocks emerged towards the end of the year, the reallocation from growth to recovery stocks was again stepped up. For 2022, the portfolio has hence been structured on the expectation of a continuing economic recovery.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
FISCH Convertible Global IG Fund
Der Teilfonds, der im Februar 2021 lanciert wurde, schloss das Jahr mit einem erfreulichen Plus ab, auch aufgrund der guten Entwicklung im Dezember, blieb jedoch hinter dem Vergleichsindex zurück.
Der Fonds wurde seit seiner Lancierung in Richtung einer weiteren Erholung der Konjunktur ausgerichtet, was in einem Übergewicht bei den Recovery-Werten zum Ausdruck kommt. Selektive Positionen bei Wachstumswerten wurden in der ersten Korrektur zu Beginn des Jahres reduziert und auch in der danach einsetzenden Erholung nur teilweise wieder aufgebaut.
Als sich zum Ende des Jahres der erneute Anstieg bei den Recovery-Werten abzeichnete, wurde die Umschichtung aus den Wachstums- in die Recovery-Werte nochmals forciert. Somit ist das Portfolio für 2022 auf eine sich fortsetzende Erholung der Wirtschaft ausgerichtet.
FISCH Bond Global CHF Fund
The subfund showed a negative return over the year due to rising interest rates, but was able to outperform the benchmark SBI thanks to the positive performance of convertible bonds. Companies that had been heavily affected by the Covid pandemic in the previous year performed particularly well at the start of the year.
Following some temporary weakness triggered by the emergence of new COVID-19 variants, the recovery continued towards the end of the year, more than offsetting further interest rate rises due to higher inflation rates. Even the temporary setback in the summer and autumn as a result of the new Omicron variant did not induce a change of course.
Thanks to increased optimism on the part of market participants, the exposure to convertible bonds was increased at the end of the year. On the interest rate front, duration was again shortened slightly relative to the benchmark. The underweight in terms of duration remains focused on the long end of the curve.
* New unit class - performance since inception, see also Note 1 to the annual report.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
FISCH Bond Global CHF Fund
Der Teilfonds erzielte über das Jahr aufgrund der gestiegenen Zinsen einen negativen Ertrag, konnte jedoch aufgrund der positiven Entwicklung bei den Wandelanleihen den Vergleichsindex SBI übertreffen. Vor allem Unternehmen, die im Vorjahr von der Covid- Pandemie stark betroffen waren, zeigten gleich zu Beginn des Jahres eine gute Entwicklung.
Nach einer vorübergehenden Schwäche, ausgelöst durch das Auftreten neuer Corona- Varianten, setzte sich die Erholung zum Jahresende fort, wodurch der erneute Zinsanstieg aufgrund der höheren Inflationsraten mehr als kompensiert werden konnte. Auch der zwischenzeitliche Rückgang im Sommer und im Herbst aufgrund der neuen Omikron-Variante veranlasste keine Änderung.
Aufgrund des wieder gestiegenen Optimismus der Marktteilnehmer wurde zum Jahresende das Exposure bei Wandelanleihen erhöht. Auf der Zinsseite wurde die Duration relativ zur Benchmark weiter leicht verkürzt. Das Untergewicht bei der Duration konzentriert sich dabei weiterhin auf das lange Ende der Kurve.
* Neue Anteilklasse – Performance seit Auflage, s.a. Erläuterung 1 zum Jahresbericht.
FISCH Bond EM Corporates Opportunistic Fund
From the perspective of country allocation, the most important drivers of alpha were the overweighting of Brazil and Columbia as well as good security selection in China. Despite the ongoing volatility in the Chinese real estate sector, China made a positive contribution in December. In the end, the procyclical position, via an overweight in commodities, was also an important contributor. The strategy closed the year with a significant active risk overweight.
* This unit class is closed to subscriptions.
For 2022, healthy issuance is expected but is likely to be lower than in 2021, which improves the technical environment for EM corporate bonds.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
FISCH Bond EM Corporates Opportunistic Fund
Aus Sicht der Länderallokation waren die wichtigsten Alpha-Treiber die Übergewichtung in Brasilien und Kolumbien sowie die gute Titelauswahl in China. Trotz der anhaltenden Volatilität im chinesischen Immobiliensektor leistete China im Dezember noch einen positiven Beitrag. Schließlich leistete auch die prozyklische Positionierung, die sich in einer Übergewichtung von Rohstoffen ausdrückt, einen wichtigen Beitrag. Die Strategie schloss das Jahr mit einer bedeutenden aktiven Risikoübergewichtung ab.
* diese Anteilklasse ist für Zeichnungen geschlossen.
Für 2022 wird eine gesunde Emissionstätigkeit erwartet, die jedoch geringer ausfallen dürfte als 2021, wodurch sich die technischen Rahmenbedingungen für EM-Unternehmensanleihen verbessern.
FISCH Bond Global High Yield Fund
From an allocation perspective, the underweight on the real estate sector remained a prominent feature, although security selection in this area remained positive. The underweight in the banking sector and the overweight in energy also helped.
At around USD 11 billion, primary-market issuance was low at the end of the year, as expected.
The biggest overweights as measured by market weight remain in the telecommunications and basic industry sectors as well as energy. In contrast, the biggest underweights remain in the banking, transport and Chinese real estate sectors.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
FISCH Bond Global High Yield Fund
Aus Allokationsperspektive stach erneut das Untergewicht im Immobiliensektor hervor, aber auch die Titelselektion in diesem Bereich war positiv. Zusätzlich waren das Untergewicht im Bankensektor sowie das Übergewicht in Energie hilfreich.
Das Emissionsvolumen am Primärmarkt war mit rund USD 11 Mrd. wie erwartet zum Jahresende niedrig.
Die grössten Übergewichte gemessen am Marktgewicht sind unverändert in der Telekommunikation und Basisindustrie sowie in Energie. Demgegenüber bleiben die grössten Untergewichte weiterhin im Banken-, Transport- sowie im chinesischen Immobiliensektor.
FISCH Bond Global IG Corporates Fund
At the time the Global IG Corporates strategy was launched on 26 April 2021, a considerable proportion of the interest rate increases had already been pre- empted. As a result, the subfund’s performance since inception has been strongly positive.
December in particular was an excellent month for performance, for three main reasons: First of all, the exposure to high-quality BB bonds, including in particular some rising stars that are likely to be upgraded shortly. Secondly, the fund was well positioned for the strong recovery in the EUR corporate bond market. Thirdly, stock selection was strong in various sectors but particularly in healthcare and financials.
For 2022, we expect high consumer savings (especially in the US) and government economic programmes to make it possible for the positive growth environment to continue.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
FISCH Bond Global IG Corporates Fund
Zum Zeitpunkt der Auflage der Global IG Corporate Strategie am 26. April 2021 war ein erster grosser Teil des Zinsanstiegs schon vorweggenommen. Dadurch ist die Performance seit Lancierung des Teilfonds deutlich positiv.
Insbesondere der Monat Dezember war ein hervorragender Monat für die Performance, was hauptsächlich auf drei Faktoren zurückzuführen war: Erstens das Engagement in hochqualitativen BB-Anleihen, insbesondere in einigen Rising Stars, deren Upgrade kurz bevorsteht. Zweitens waren der Fonds für die starke Erholung des EUR-Unternehmensanleihemarkts gut positioniert. Drittens gelang in diversen Sektoren, allen voran aber im Gesundheitswesen und bei den Finanzwerten, eine starke Titelselektion.
Wir erwarten für 2022, dass die hohen Ersparnisse der Konsumenten (insbesondere in den USA) und die Konjunkturprogramme der Regierungen eine Fortsetzung des positiven Wachstumsumfelds ermöglichen.
FISCH Absolute Return Global Multi Asset Fund
The subfund lost 21 basis points in December and closed the year down.
Following a very good year in 2020, the strategy fell short of its targets in 2021. However, over a three-year period the strategy clearly achieved its long- term target returns of +7.0% per annum.
During the course of December equity exposure from convertible bonds was increased through some successful tactical trades. There was still a tilt towards growth in the portfolio at the end of December, with economic premia outweighing stabilisers by around 60% to 40%.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
FISCH Absolute Return Global Multi Asset Fund
Der Teilfonds verlor im Dezember 21 Basispunkte und schloss das Jahr mit einer negativen Performance ab
Nach einem sehr guten Jahr 2020 blieb die Strategie in 2021 hinter ihren Zielen zurück. Auf Drei-Jahressicht erreicht die Strategie jedoch ihre langfristigen Zielrendite mit annualisierten +7.0% klar.
Im Laufe des Dezembers wurde das Aktienexposure aus Wandelanleihen mit einigen erfolgreichen taktischen Trades erhöht. Per Ende Dezember weist das Portfolio mit einer Risikokontribution von rund 60% Wirtschaftsprämien vs. 40% Stabilisatoren weiterhin eine Neigung in Richtung Wachstum auf.
Transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No. 648/2012 of 4 July 2012. Securities lending
FISCH CONVERTIBLE GLOBAL IG FUND*
General data (in USD)

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Zusatzinformationen (ungeprüft) (Fortsetzung)
Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 vom 4. Juli 2012.
Wertpapierleihe
FISCH CONVERTIBLE GLOBAL IG FUND*
Allgemeine Daten (in USD)
### BL Bond Euro
The bond markets were extremely volatile during the year. They started by trending downwards before rebounding in January and February due to the confirmation of pandemic outbreaks in Italy. However, at the beginning of March, investment-grade sovereign debt could no longer play its role as a safe haven during the market correction. It was not until the intervention of central banks at the end of March that this correction was halted, particularly for investment-grade sovereign bonds.
To illustrate this point, the German 10-year yield rose from -0.53% at the end of September 2019 to -0.15% on 13 January 2020 before declining to -0.85% on 9 March. Ten days later it was back at -0.19%. Such volatility on a AAA-rated issuer was unprecedented in the recent history of the markets. Since then, central banks have stabilised the markets by re-adopting quantitative easing measures. For example, the German 10-year yield fluctuated between -0.5% and -0.4% over the remainder of the financial year.
Unfortunately, on the economic front, the consequences of the lockdown remain huge. The fund manager expects the European economy to contract by 6% to 7% over the whole of 2020, bearing in mind that between April and June alone, the eurozone saw a fall in GDP of almost 40%. In the eurozone, inflation went into negative territory in August as a result of the negative demand shock.

Translation (ENDE, 2020-09-30):
## BL-Bond Euro
Während des Geschäftsjahres schwankten die Rentenmärkte stark. Sie tendierten zunächst abwärts und stiegen im Januar/Februar wieder, als erste Fälle von Corona-Infektionen in Italien bekannt wurden. Mitten in der Marktkorrektur Anfang März spielten Staatsanleihen hoher Qualität allerdings nicht mehr die Rolle eines sicheren Hafens. Erst mit der Intervention der Zentralbanken Ende März konnte diese Korrektur insbesondere für hochwertige Staatsanleihen unterbrochen werden.
Zur Veranschaulichung: Die Rendite der zehnjährigen deutschen Bundesanleihe veränderte sich von - 0,53 % (per Ende September 2019) auf -0,15 % (13. Januar 2020) und fiel schließlich auf -0,85 % (9. März 2020). Nur zehn Tage später lag sie wieder bei -0,19 %. Derartige Schwankungen gab es bei einem Emittenten mit AAA-Rating in der jüngeren Geschichte der Rentenmärkte noch nie. Seitdem sorgten die Zentralbanken mithilfe erneuter Maßnahmen der quantitativen Lockerung für eine Stabilisierung der Märkte. Im weiteren Verlauf des Geschäftsjahres bewegte sich der deutsche Zehnjahreszins bei -0,5 % – -0,4 %.
In wirtschaftlicher Hinsicht bleiben die Auswirkungen der Lockdown-Maßnahmen dramatisch. Für das Gesamtjahr 2020 erwartet der Fondsmanager eine Schrumpfung der europäischen Wirtschaft um 6 % – 7 %, wobei zu berücksichtigen ist, dass das Bruttoinlandsprodukt der Eurozone allein in den Monaten April bis Juni um knapp 40 % abgestürzt ist. In der Eurozone bleibt die Inflation negativ, was auf den negativen Schock durch die rückläufige Nachfrage zurückzuführen ist.