The remaining maturity of the collateral is not limited.
Agent strategies for diversification and correlation of collateral
The criterion of sufficient diversification in terms of issuer concentration is deemed to be met if the sub-fund receives collateral where the maximum exposure to any single issuer does not exceed 20% of the sub-fund’s net asset value. If the sub-fund receives collateral from different counterparties, the respective collateral will be aggregated to calculate the 20% limit per issuer. By way of derogation, the collateral may consist entirely of negotiable securities and money market instruments that are issued or guaranteed by an OECD Member State, its local authorities, or supranational institutions (of which at least one EU Member State is a member). However, in any event, the sub-fund shall receive securities from at least six different issues, and the securities of any single issue shall not constitute more than 30% of the sub-fund’s net asset value.
The collateral must be issued by an institution that is independent of the counterparty. The objective is to ensure that the collateral and the counterparty are not highly correlated. However, investors are reminded that in a difficult market environment experience has shown that the correlation between different issuers increases massively, irrespective of the type of security.
Valuation
Both the collateral and the securities, money market instruments and investment units that are lent are monitored and valued on a daily basis by the Agent. If a daily valuation is not possible due to an exceptional market situation, the valuation will be carried out in accordance with standard market practice. The market value of all collateral may at no time fall below 102% (105% in the case of equities) of the market value of the lent securities, money market instruments and investment units. Accordingly, the agent may require additional collateral (variation margin) from the counterparties on a daily basis.
Additional risks
The Fund and the Management Company have no power of disposal over lent assets during the term of the transaction. Late delivery of the lent assets by the borrower may result in a restriction of the sub-funds’ ability to pay for redemption requests.
If the value of the lent asset decreases during the term of the transaction and the Management Company wishes to dispose of the asset in its entirety, it must terminate the loan transaction and wait for the normal settlement cycle in order to transfer the lent assets to the sub-fund’s custody account before a sell order can be placed, which may result in a loss to the sub-fund during this period.
The sub-funds are exposed to the credit risk of the borrower. The extent of this credit risk can be reduced by accepting suitable collateral. Even though the borrower is obliged to provide collateral in an amount at least equal to the market value of the lent assets plus any income from those assets and a customary market premium, and must also provide additional collateral in the event of a deterioration in its economic circumstances, there is a risk that the sub-fund may be under-collateralised due to changes in the value of the collateral and/or the lent assets. There is also a risk that a borrower may fail to meet an additional funding obligation to provide collateral, with the result that the existing re-transfer claim is not fully secured in the event of default by the borrower. In such cases, there is a counterparty risk in the amount of the under-collateralisation.
In the event of default by the borrower, the Agent is obliged to procure for the account of the sub-fund the identical asset in the amount lent, or to replace the corresponding market value. In most cases, the default of the Agent
would result in a loss of income from securities lending transactions.
The correlation between different securities can change significantly within a very short period of time. Experience has shown that securities that have a low correlation in a normal market environment can be highly correlated in a difficult market environment.
If received collateral is held in custody by an institution that is not the Fund’s Depositary (e.g. by the Agent), there is also the risk that it may not be able to be sold immediately or in full if the borrower defaults.
To the extent that the Fund or a sub-fund receives cash collateral, there is a risk of default with respect to the relevant account-holding credit institution, including the Agent.
Custody of assets and collateral received
The assets of the sub-funds as well as the collateral are held in custody by the Depositary in accordance with the legal provisions, regulations, CSSF circulars (in particular Circular 16/644) and the provisions of this Sales Prospectus. The Depositary may delegate the custody of the assets and the collateral to third parties, such delegation being subject to the conditions laid down in the applicable laws, regulations, CSSF circulars and the provisions of the Depositary Agreement. The liability of the Depositary shall not be affected by such a delegation.
Collateral received by the Fund in the context of securities lending transactions will be held by the Agent in its capacity as sub-custodian. The Agent may sub-delegate the custody of the collateral to third parties, such delegation being subject to the terms of the applicable laws and regulations and the provisions of the Depositary Agreement.
The lent assets shall be held in custody at the borrower’s discretion.
Re-use of collateral
Collateral may not be reused by the Depositary or by the Agent or its delegates for its/their own account.
Costs and allocation of the returns generated by securities lending transactions
Securities lending transactions give rise to direct and indirect costs which are charged to the respective sub-fund assets. These costs may be incurred by third parties as well as by parties belonging to the Management Company or Depositary. The costs incurred in each case and the beneficiary parties are listed in the Fund’s annual report.
75% of the income generated by securities lending flows into the respective sub-fund. 25% of the income is retained by the Agent for the implementation of the securities lending programme and in order to cover all the costs incurred in this connection. The Management Company, which is not affiliated with the Agent, does not receive a share of the income that is generated.
Maximum share of the sub-fund assets that can be used
All (100%) of the securities, money market instruments and investment units of a sub-fund may be transferred to borrowers for an indefinite period of time via one or more securities lending transactions.
Different information may be provided in the Appendices to the Sales Prospectus for the relevant sub-funds.
Share of the sub-fund’s assets that is expected to be used
The Management Company expects that, as a rule, 30% of the sub-fund’s assets will be subject to securities lending transactions. This is, however, only an estimated value which may be exceeded or fallen short of in individual cases.
Different information may be provided in the Appendices to the Sales Prospectus for the relevant sub-funds.

Translation (ENDE, 2023-12-01):
Die Restlaufzeit der Sicherheiten ist nicht beschränkt.
Strategien des Agenten zur Diversifikation und Korrelation von Sicherheiten
Das Kriterium ausreichender Diversifizierung im Hinblick auf die Emittenten-Konzentration gilt als erfüllt, wenn der Teilfonds Sicherheiten erhält, bei denen das maximale Engagement gegenüber einem einzelnen Emittenten 20% des Netto-Inventarwerts des Teilfonds nicht übersteigt. Erhält der Teilfonds Sicherheiten von verschiedenen Gegenparteien, werden die jeweiligen Sicherheiten zusammengerechnet, um die Grenze von 20% pro Emittent zu berechnen. Davon abweichend können die Sicherheiten vollständig aus handelbaren Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten bestehen, die von einem OECD-Mitgliedstaat, dessen Gebietskörperschaften, oder supranationalen Institutionen (denen mindestens ein EU-Mitgliedstaat angehört) ausgegeben oder garantiert werden. Der Teilfonds soll aber in jedem Fall Wertpapiere aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen erhalten und die Wertpapiere einer einzelnen Emission sollen nicht mehr als 30% des Netto-Inventarwerts des Teilfonds ausmachen.
Die Sicherheiten müssen von einer von der Gegenpartei unabhängigen Einrichtung begeben sein. Angestrebt wird, dass die Sicherheiten und die Gegenpartei keine hohe Korrelation aufweisen. Die Investoren werden jedoch darauf hingewiesen, dass in einem schwierigen Marktumfeld die Korrelation zwischen unterschiedlichen Emittenten unabhängig von der Art des Wertpapiers erfahrungsgemäss massiv zunimmt.
Bewertung
Sowohl die Sicherheiten als auch die verliehenen Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und Investmentanteile werden täglich vom Agenten überwacht und bewertet. Ist eine tägliche Bewertung aufgrund einer aussergewöhnlichen Marktsituation nicht möglich, erfolgt sie in Übereinstimmung mit der üblichen Marktpraxis. Der Marktwert sämtlicher Sicherheiten darf zu keiner Zeit 102% (105% bei Aktien) des Marktwertes der ausgeliehenen Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und Investmentanteile unterschreiten. Entsprechend kann der Agent täglich zusätzliche Sicherheiten (variation margin) von den Gegenparteien gefordert werden.
Zusätzliche Risiken
Der Fonds und die Verwaltungsgesellschaft haben während der Geschäftsdauer keine Verfügungsmöglichkeit über verliehene Vermögensgegenstände. Eine verspätete Lieferung der ausgeliehenen Vermögensgegenstände durch den Leihnehmer kann zu einer Einschränkung der Zahlungsfähigkeit der Teilfonds bei Rücknahmeanträgen führen.
Verliert der verliehene Vermögensgegenstand während der Dauer des Geschäfts an Wert und möchte die Verwaltungsgesellschaft den Vermögensgegenstand insgesamt veräußern, so muss sie das Leihgeschäft kündigen und den üblichen Abwicklungszyklus zur Umbuchung der verliehenen Vermögensgegenstände auf das Depot des Teilfonds abwarten, bevor ein Verkaufsauftrag erteilt werden kann, wodurch in dieser Zeit ein Verlust für den Teilfonds entstehen kann.
Die Teilfonds sind dem Kreditrisiko des Leihnehmers ausgesetzt. Der Umfang dieses Kreditrisikos kann durch die Entgegennahme geeigneter Sicherheiten verringert werden. Auch wenn der Leihnehmer zur Stellung von Sicherheiten in einem Umfang verpflichtet ist, der mindestens dem Kurswert der verliehenen Vermögensgegenstände nebst etwaiger Erträge hieraus und einem marktüblichen Aufschlag hierauf entspricht, und darüber hinaus zusätzliche Sicherheiten zu leisten hat, wenn eine Verschlechterung seiner wirtschaftlichen Verhältnisse eintritt, besteht das Risiko, dass der Teilfonds aufgrund von Wertveränderungen bei den Sicherheiten und/oder den verliehenen Vermögensgegenständen untersichert ist. Ferner besteht das Risiko, dass ein Leihnehmer einer Nachschusspflicht zur Stellung von Sicherheiten nicht nachkommt, sodass der bestehende Rückübertragungsanspruch bei Ausfall des Leihnehmers nicht vollumfänglich abgesichert ist. In solchen Fällen besteht ein Kontrahentenrisiko in Höhe der Untersicherung.
Beim Ausfall des Leihnehmers ist der Agent verpflichtet, für Rechnung des Teilfonds den identischen Vermögensgegenstand in der Höhe der ausgeliehenen Menge zu beschaffen oder den entsprechenden Marktwert zu ersetzen. Der Ausfall des Agenten würde in den meisten Fällen in einem Verlust des Ertrags aus Wertpapierleihgeschäften resultieren.
Die Korrelation zwischen verschiedenen Wertpapieren kann sich innerhalb sehr kurzer Zeit stark verändern. Erfahrungsgemäss können Wertpapiere, die in einem normalen Marktumfeld eine kleine Korrelation aufweisen, in einem schwierigen Marktumfeld hoch korrelieren.
Werden erhaltene Sicherheiten bei einer anderen Einrichtung als der Verwahrstelle des Fonds verwahrt (z.B. beim Agent), besteht zudem das Risiko, dass diese bei Ausfall des Leihnehmers gegebenenfalls nicht sofort bzw. nicht in vollem Umfang verwertet werden können.
Soweit der Fonds oder ein Teilfonds Barsicherheiten erhält, besteht ein Ausfallrisiko bezüglich des maßgeblichen kontoführenden Kreditinstituts, u.a. des Agenten.
Verwahrung der Vermögenswerte und der erhaltenen Sicherheiten
Die Vermögenswerte der Teilfonds sowie die Sicherheiten werden gemäss gemäß den rechtlichen Bestimmungen, Verordnungen, den CSSF Rundschreiben (insb. Rundschreiben 16/644) und den Bestimmungen dieses Prospekts von der Verwahrstelle verwahrt. Die Verwahrstelle kann die Verwahrung der Vermögenswerte und der Sicherheiten an Dritte delegieren, wobei diese Delegierung den Bedingungen der geltenden Gesetze, Verordnungen, CSSF Rundschreiben und den Bestimmungen der Verwahrstellenvereinbarung unterliegt. Die Haftung der Verwahrstelle wird von einer solchen Delegierung nicht berührt.
Die vom Fonds im Rahmen der Wertpapierleihgeschäfte erhaltenen Sicherheiten werden vom Agenten in seiner Funktion als Unter-Verwahrstelle verwahrt. Der Agent kann die Verwahrung der Sicherheiten an Dritte unter- delegieren, wobei diese Delegierung den Bedingungen der geltenden Gesetze und Verordnungen und den Bestimmungen der Verwahrstellenvereinbarung unterliegt.
Die leihweise übertragenen Vermögensgegenstände werden nach Ermessen des Leihnehmers verwahrt.
Weiterverwendung von Sicherheiten
Sicherheiten dürfen weder von der Verwahrstelle noch vom Agent, noch von dessen Delegierten für eigene Rechnung weiterverwendet werden.
Kosten und Aufteilung der durch die Wertpapierleihgeschäfte erzielten Rendite
Durch die Wertpapierleihgeschäfte fallen direkte und indirekte Kosten an, welche dem jeweiligen Teilfondsvermögen belastet werden. Diese Kosten können sowohl für dritte Parteien als auch für zur Verwaltungsgesellschaft oder Verwahrstelle zugehörige Parteien anfallen. Die jeweils angefallenen Kosten sowie die begünstigten Parteien werden im Jahresbericht des Fonds aufgeführt.
Die durch die Wertpapierleihe generierten Einkünfte fliessen zu 75% in den jeweiligen Teilfonds. 25% der Einkünfte behält der Agent für die Durchführung des Wertpapierleihe-Programms und sämtliche in diesem Zusammenhang anfallenden Kosten ein. Die Verwaltungsgesellschaft, die nicht mit dem Agenten verbunden ist, erhält keinen Anteil an den generierten Einkünften.
Anteil des Teilfondsvermögens, der höchstens zum Einsatz kommen kann
Sämtliche (100%) Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und Investmentanteile eines Teilfonds können auf unbestimmte Zeit im Rahmen eines oder mehrerer Wertpapierleihgeschäfte an Leihnehmer übertragen werden.
In den Anlagen zum Verkaufsprospekt können bei den entsprechenden Teilfonds ggf. abweichende Angaben gemacht werden.
Anteil des Teilfondsvermögens, der voraussichtlich zum Einsatz kommen wird
Die Verwaltungsgesellschaft erwartet, dass im Regelfall 30% des Teilfondsvermögens Gegenstand von Wertpapierleihgeschäften sind. Dies ist jedoch lediglich ein geschätzter Wert, der im Einzelfall über- oder unterschritten werden kann.
In den Anlagen zum Verkaufsprospekt können bei den entsprechenden Teilfonds ggf. abweichende Angaben gemacht werden.