## Risks entailed by investments in emerging markets
The political and economic situation in countries with emerging markets may be subject to significant and rapid changes. These countries may be less stable compared to more advanced countries from a political and economic viewpoint and may be subject to a considerable risk of price fluctuations. This instability is caused, inter alia, by authoritarian governments, the involvement of the military in political and economic decisions, hostile relations with neighbouring countries, ethnic and religious issues, racial conflicts, etc. This, as well as unexpected political and social developments, may influence the value of the Fund's investments in these countries as well as the availability of such investments. In some cases, there may also be a delay in the payment of income from the redemption of the Fund's units or shares which are invested in the emerging market. As the securities markets in some of these countries are tried and tested to a much lesser extent and the tradable volumes are potentially limited, the Fund may have increased illiquidity and higher administrative expenditure may be required before acquiring an investment.
Investments issued by companies whose registered office is in countries with emerging markets may be affected by the tax policy in those countries. It must also be noted that no precautions will be taken to ensure existing standards. This means above all that the tax regulations may change at any time without prior notice, and, in particular, retroactively. These changes may in certain cases have a detrimental effect on investors.
Moreover, the regulation of stock exchanges, financial institutions and issuers as well as the governmental supervision is, in certain circumstances, less reliable than in industrialised countries. It is possible that the clearing and settlement mechanisms in emerging markets may not be clearly organised. As a result, there is a risk that transactions are executed late and the liquid assets or securities of the Fund or sub-fund are jeopardised. The Fund or sub-fund and its shareholders bear these risks and similar ones entailed by investing in such markets.
Emerging markets - custody risk
The Fund or sub-fund may invest in markets in which the custody and/or settlement systems are not yet fully developed, and the assets of the Fund/sub-fund traded on those markets and transferred where necessary to correspondent banks may be exposed to risks for which the custodian bank is not held liable.
Emerging markets - liquidity risk
The Fund/sub-fund may invest in markets with lower liquidity and higher volatility than the leading global stock markets, which may result in greater price fluctuations of units in the Fund/sub-fund. There is no guarantee of a market for an asset which is acquired on an emerging market, and such a lack of liquidity may impair the value or marketability of such investments.

Translation (ENDE, 2020-08-01):
## Risiken von Anlagen in Schwellenländern
Die politische und wirtschaftliche Lage in Ländern mit Schwellenmärkten kann erheblichen und rasch eintretenden Veränderungen unterliegen. Diese Länder können politisch und wirtschaftlich im Vergleich zu weiter entwickelten Ländern weniger stabil sein und einem beträchtlichen Risiko von Preisschwankungen unterliegen. Diese Instabilität wird unter anderem durch autoritäre Regierungen, Beteiligung des Militärs an politischen und wirtschaftlichen Entscheidungen, feindselige Beziehungen mit Nachbarstaaten, ethnische und religiöse Probleme und Rassenkonflikte usw. verursacht werden. Diese sowie unerwartete politische und gesellschaftliche Entwicklungen können Auswirkungen auf den Wert der Anlagen des Fonds in diesen Ländern haben und auch die Verfügbarkeit der Anlagen beeinträchtigen. Darüber hinaus kann sich die Auszahlung von Erträgen aus der Rücknahme von Anteilen oder Aktien des Fonds, der in den Schwellenmarkt investiert, in manchen Fällen verzögern. Da die Wertpapiermärkte in einigen dieser Länder sehr wenig erprobt sind und die handelbaren Volumina möglicherweise begrenzt
sind, kann der Fonds eine erhöhte Illiquidität aufweisen und ein höherer Verwaltungsaufwand vor dem Erwerb einer Anlage erforderlich sein.
Anlagen, die von Unternehmen mit Domizil in Ländern mit Schwellenmärkten emittiert werden, können durch die jeweilige Steuerpolitik beeinträchtigt werden. Zugleich ist festzustellen, dass keine Vorkehrungen zur Sicherung bestehender Standards getroffen werden. Das bedeutet, dass vor allem die steuerrechtlichen Vorschriften sich jederzeit und ohne Vorankündigung und insbesondere auch rückwirkend ändern können. Solche Änderungen können in bestimmten Fällen nachteilige Auswirkungen für die Anleger haben.
Des Weiteren sind die Regulierung der Börsen, Finanzinstitute und Emittenten sowie die Staatliche Aufsicht unter Umständen weniger zuverlässig als in Industrieländern. Unter bestimmten Bedingungen sind die Abrechnungs- und Abwicklungsmechanismen in Schwellenländern möglicherweise nicht klar organisiert. Infolgedessen besteht das Risiko, dass Transaktionen verspätet aufgeführt werden und die liquiden Mittel oder Wertpapiere des Fonds/Teilfonds gefährdet sind. Der Fonds/Teilfonds und seine Aktionäre tragen diese und ähnliche Risiken, die mit Anlagen in solchen Märkten verbunden sind.
Schwellenmärkte - Depotrisiko
Der Fonds/ Teilfonds kann in Märkte investieren, in denen die Depot- und/oder Abwicklungssysteme nicht voll entwickelt sind, und die Vermögenswerte des Fonds/Teilfonds, die in jenen Märkten gehandelt werden und die in Fällen, in denen dies erforderlich ist, Korrespondenzbanken übertragen werden, können Risiken ausgesetzt sein, wenn die Depotbank nicht haftet.
Schwellenmärkte - Liquiditätsrisiko
Der Fonds/ Teilfonds kann in Märkten investieren, die geringere Liquidität und höhere Volatilität aufweisen als die führenden Aktienmärkte der Welt, was zu größeren Kursschwankungen der Anteile des Fonds/Teilfonds führen kann. Es gibt keine Garantie, dass es für einen Vermögenswert, der auf einem Schwellenmarkt erworben wird, einen Markt gibt, und ein derartiger Liquiditätsmangel kann den Wert oder die Veräußerbarkeit der Anlagen beeinträchtigen.