# Liquidity management
The Company has laid down written rules and procedures for the Fund which enable it to monitor the Fund's liquidity risks and ensure that the liquidity profile of the Fund's investments covers its un- derlying liabilities.
Subject to the investment strategy described in Section 11 "Investment objective, investment princi- ples and investment policy", the Fund's liquidity profile is as follows:
- The Fund aims to invest in assets, the whole of which can, in the opinion of the Company at the time of this Sales Prospectus going into print, be almost fully liquidated within a week.
- The Company shall, in the manner described below, monitor liquidity risks that may arise at fund level, at asset level or as a result of increased redemption orders from investors:
	- The Company must implement a liquidity management system during the course of its busi- ness activities for each fund and ensure that investment strategies, liquidity profiles and re- demption principles are consistent.
	- The Company's liquidity management system is available in a reasonably documented form, revised at least once a year and updated if necessary.
	- The implemented liquidity management system ensures, as a general rule, that the liquidity level of a given fund covers its underlying liabilities, with the relative liquidity of its assets be- ing valued, inter alia, on the basis of the duration and price at which assets are disposed of.
	- The liquidity level of each fund is also monitored in terms of its key obligations and liabilities as well as the marginal contribution of each individual asset. To this end, the Company con- siders (inter alia) the profile of the Fund's investor base, the type of investors, the relative size of investments in the Fund and their redemption terms and conditions. If the Fund's assets are invested in other undertakings for collective investment, the approach to liquidity man- agement followed by the asset managers of said other undertakings for collective investment is monitored and checks are regularly made to see if the redemption terms and conditions have been changed.
	- The Company employs reasonable liquidity measurement precautions and procedures in order to determine the quantitative and qualitative risks of the Fund's individual assets. It does sobased on reasonable knowledge and experience with regard to the liquidity of individual as- sets as well as with regard to the related trading volume, price sensitivity and spread under normal and extraordinary liquidity conditions.

- As part of its liquidity management, the Company ensures that the processes and instruments necessary for managing liquidity risks are implemented. It does so by identifying the normal and extraordinary circumstances under which these instruments and precautionary measures may be used, with all investors being treated equally. The Company has suitable escalation processes for managing existing and potential liquidity problems or other emergency situa- tions within the Fund.
- The Company sets individual liquidity limits, taking into account the nature, scope and com- plexity of each individual managed fund. These limits, which are continuously monitored, re- flect the underlying liabilities and redemption principles; reasonable steps are taken to im- prove the liquidity situation if they are or may be exceeded. When setting these limits, the Company refers to the liquidity management guidelines, the appropriateness of the liquidity profile of the Fund's assets and the impact of atypical redemption requests. Periodic fluctua- tions are possible.
- The Company conducts regular stress tests with which it can assess the Fund's liquidity risks. The Company conducts stress tests based on current reliable quantitative or, if this is inade- quate, qualitative information available. These may include investment strategies, redemption periods, payment obligations and deadlines within which assets may be disposed of, as well as information regarding general investor behaviour and market developments. The stress tests simulate a situation of a lack of liquidity of assets in the Fund, as well as atypical re- demption requests. These are performed with a frequency appropriate for the Fund (at least once a year) and take into consideration the Fund's investment strategy, liquidity profile, in- vestor structure and redemption rules.

Redemption rights under normal and extraordinary circumstances and the suspension of redemption are set out under "Issue and redemption of units" and "Suspension of unit redemption" in Section 16 "Units". The risks involved are explained in Section 7 "Risk information", sub-section "Fund invest- ment risks" ("Suspension of unit redemption" and "Risks of limited or increased liquidity of the Fund (liquidity risk)").

Translation (ENDE, 2023-01-01):
# Liquiditätsmanagement
Die Gesellschaft hat für den Fonds schriftliche Grundsätze und Verfahren festgelegt, die es ihr ermög- lichen, die Liquiditätsrisiken des Fonds zu überwachen und zu gewährleisten, dass sich das Liquiditäts- profil der Anlagen des Fonds mit den zugrundeliegenden Verbindlichkeiten des Fonds deckt.
Unter Berücksichtigung der unter Abschnitt 11 „Anlageziel, Anlagegrundsätze und Anlagepolitik“ dar-
gelegten Anlagestrategie ergibt sich folgendes Liquiditätsprofil des Fonds:
- Für den Fonds wird angestrebt, das Vermögen des Fonds in Vermögensgegenstände anzulegen, die nach Einschätzung der Gesellschaft zum Zeitpunkt der Drucklegung dieses Verkaufsprospektes nahezu vollständig innerhalb von einer Woche liquidierbar sind.
- Die Gesellschaft überwacht die Liquiditätsrisiken, die sich auf Ebene des Fonds, der Vermögensge- genstände sowie durch erhöhtes Rückgabeverlangen der Anleger ergeben können wie folgt:
	- Die Gesellschaft hat im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit für jeden Fonds ein Liquiditätsmana- gementsystem zu implementieren und die Kohärenz von Anlagestrategie, Liquiditätsprofil und Rücknahmegrundsätzen zu gewährleisten.

- Das Liquiditätsmanagementsystem der Gesellschaft liegt in einer angemessenen dokumentier- ten Form vor, wird mindestens einmal jährlich überprüft und bei Bedarf entsprechend ange- passt.
- Durch das implementierte Liquiditätsmanagementsystem wird in der Regel gewährleistet, dass der Liquiditätslevel eines jeden Fonds die zugrunde liegenden Verbindlichkeiten abdeckt, wobei die Bewertung der relativen Liquidität der Vermögenswerte u.a. die Veräußerungsdauer und den Veräußerungspreis der Vermögenswerte einbezieht.
- Des Weiteren erfolgt die Überwachung des Liquiditätslevels eines jeden Fonds im Hinblick auf die wesentlichen Verpflichtungen und Verbindlichkeiten sowie auf den marginalen Beitrag in- dividueller Vermögenswerte. Zu diesem Zweck wird unter anderem das Profil der Anlegerbasis des Fonds, die Art der Anleger, die relative Größe der Investments im Fonds und deren Rück- nahmebedingungen durch die Gesellschaft berücksichtigt. Im Fall von Anlagen des Fonds in andere Organismen für gemeinsame Anlagen erfolgt die Überwachung des durch die Vermö- gensverwalter dieser anderen Organismen für gemeinsame Anlagen verfolgten Ansatzes beim Liquiditätsmanagement und es wird eine regelmäßige Prüfung hinsichtlich der Änderungen der Rücknahmebestimmungen verfolgt.
- Die Gesellschaft setzt angemessene Liquiditätsmessvorkehrungen und -verfahren ein, um die quantitativen und qualitativen Risiken von einzelnen Vermögenswerten des Fonds zu bewerten. Dieses erfolgt auf Basis angemessener Kenntnisse und Erfahrungen hinsichtlich der Liquidität einzelner Vermögenswerte, sowie hinsichtlich des zugehörigen Handelsvolumens, der Preissen- sitivität und der Spreads unter normalen und außergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen.
- Im Rahmen des Liquiditätsmanagements stellt die Gesellschaft die Umsetzung der für die Steu- erung des Liquiditätsrisikos erforderlichen Prozesse und Instrumente sicher. Dazu werden unter Beachtung der Gleichbehandlung aller Anleger die normalen und außergewöhnlichen Um- stände identifiziert, unter denen diese Instrumente und Vorkehrungen angewandt werden kön- nen. Um aktuelle und potentielle Liquiditätsprobleme oder andere Notsituationen des Fonds zu bewältigen, verfügt die Gesellschaft über angemessene Eskalationsprozesse.
- Unter Berücksichtigung der Art, des Umfangs und der Komplexität jedes einzelnen verwalteten Fonds, erfolgt durch die Gesellschaft die Festlegung der individuellen Liquiditätslimits. Die Limits stehen im Einklang mit den zugrundeliegenden Verbindlichkeiten und den Rücknahmegrund- sätzen, werden fortlaufend überwacht und bei Überschreitungen oder potentiellen Überschrei- tungen werden angemessene Maßnahmen zur Verbesserung der Liquiditätssituation getroffen. In Rahmen der Festlegung bezieht die Gesellschaft die Liquiditätsmanagementrichtlinie, die An- gemessenheit des Liquiditätsprofils der Vermögenswerte des Fonds sowie die Auswirkung aty- pischer Rücknahmeforderungen ein. Vorübergehenden Schwankungen sind möglich.
- Die Gesellschaft führt regelmäßig Stresstests durch, mit denen sie die Liquiditätsrisiken des Fonds bewerten kann. Die Gesellschaft führt die Stresstests auf der Grundlage zuverlässiger und aktueller quantitativer oder, falls dies nicht angemessen ist, qualitativer Informationen durch. Hierbei können Anlagestrategie, Rücknahmefristen, Zahlungsverpflichtungen und Fris- ten, innerhalb derer die Vermögensgegenstände veräußert werden können, sowie Informatio- nen in Bezug auf allgemeines Anlegerverhalten und Marktentwicklungen einbezogen werden. Die Stresstests simulieren mangelnde Liquidität der Vermögenswerte im Fonds sowie atypische Rücknahmeforderungen. Sie werden unter Berücksichtigung der Anlagestrategie, des Liquidi- tätsprofils, der Anlegerstruktur und der Rücknahmegrundsätze des Fonds in einer der Art des Fonds angemessenen Häufigkeit, mindestens einmal jährlich, durchgeführt.

Die Rückgaberechte unter normalen und außergewöhnlichen Umständen sowie die Aussetzung der Rücknahme sind im Abschnitt 16 „Anteile“, Unterabschnitte „Ausgabe und Rücknahme von Anteilen“ und „Aussetzung der Anteilrücknahme“ dargestellt. Die hiermit verbundenen Risiken sind im Ab- schnitt 7 „Risikohinweise“, Unterabschnitte „Risiken einer Fondsanlage“ („Aussetzung der Anteilrück- nahme“ sowie „Risiken der eingeschränkten oder erhöhten Liquidität des Fonds (Liquiditätsrisiko)“) er- läutert.