## Credit Default Swaps and Indices
Some Funds may invest in credit default swaps (“CDS”) or in credit default swap indices (“CDXs”), as specified in the relevant Fund Information Sheet in Annex 2, in order to assume exposure to a single or diversified portfolio of credits or to hedge against existing credit risks. A CDX is based on a portfolio of credit default swaps with similar characteristics, such as credit default swaps on high-yield bonds.
CDS allows the transfer of default risk. This allows investors to effectively buy insurance on a Bond they hold (hedging the investment) in the expectation that the credit will decline in quality. Conversely, where the investment view is that the payments due to decline in credit quality will be less than the coupon payments, protection will be sold by means of entering into a credit default swap. One party — the protection buyer — is obligated to pay the other party — the protection seller — a stream of periodic payments over the term of the contract. If a credit event, such as a default or restructuring, occurs with respect to any of the underlying reference obligation(s), the protection seller must pay the protection buyer the loss on those credits. The Fund may enter into a CDS transaction as either protection buyer or protection seller.
If the Fund is a protection buyer, it would pay the counterparty a periodic stream of payments over the term of the contract and would not recover any of those payments if no credit events were to occur with respect to any of the underlying reference obligation(s). However, if a credit event did occur, the Fund, as a protection buyer, would have the right to deliver the referenced debt obligation(s) or a specified amount of cash, depending on the terms of the applicable agreement, and to receive the par value of such debt obligation(s) from the counterparty protection seller. As a protection seller, the Fund would receive fixed payments throughout the term of the contract if no credit events were to occur with respect to any of the underlying reference obligation(s). If a credit event were to occur, however, the value of any deliverable obligation received by the Fund, coupled with the periodic payments may be less than the full notional value that the Fund, as a protection seller, pays to the counterparty protection buyer, effectively resulting in a loss of value to the Fund. Furthermore, as a protection seller, the Fund would effectively add leverage to its portfolio because it would have investment exposure to the notional amount of the swap transaction. The use of CDS, like all other swap agreements, is subject to certain risks, including the risk that the Fund’s counterparty will default on its obligation(s). If such a default were to occur, any contractual remedies that the Fund might have may be subject to applicable bankruptcy laws, which could delay or limit the Fund’s recovery. Thus, if the Fund’s counterparty to a CDS transaction defaults on its obligation to make payments thereunder, the Fund may lose such payments altogether or collect only a portion thereof, which collection could involve substantial costs or delays. Certain CDS transactions are subject to mandatory central clearing or may be eligible for voluntary central clearing. Because clearing interposes a central clearinghouse as the ultimate counterparty to each participant’s swap, central clearing is intended to decrease
(but not eliminate) counterparty risk relative to uncleared bilateral swaps. Additionally, when the Fund invests in a CDX as a protection seller, the Fund will be indirectly exposed to the creditworthiness of issuers of the underlying reference obligations in the index. If the Investment Adviser to the Fund does not correctly evaluate the creditworthiness of issuers of the underlying instruments on which the CDX is based, the investment could result in losses to the Fund.
In connection with CDS transactions in which the Fund acts as protection buyer, the Fund will segregate liquid assets, or enter into offsetting positions, with a value at least equal to the Fund’s exposure (i.e., any accrued but unpaid net amounts owed by the Fund to any counterparty), on a marked-to- market basis, less the value of any posted margin. When the Fund acts as protection seller, the Fund will segregate liquid assets, or enter into offsetting positions, with a value at least equal to the full notional amount of the swap, less the value of any posted margin. Such segregation is intended to ensure that the Fund has assets available to satisfy its obligation(s) with respect to CDS transactions and to limit any potential leveraging of the Fund’s portfolio. However, segregation of liquid assets will not limit the Fund’s exposure to loss. To maintain this required margin, the Fund may also have to sell portfolio securities at disadvantageous prices, and the earmarking of liquid assets will have the effect of limiting the Fund’s ability to otherwise invest those assets in other securities or instruments.

Translation (ENDE, 2021-10-07):
## Credit Default Swaps und Indizes
Einige Fonds investieren unter Umständen in Credit Default Swaps („CDS“) oder in Credit-Default-Swap-Indizes („CDXs“), wie im maßgeblichen Fondsinformationsblatt in Anhang 2 beschrieben, um in ein einzelnes oder diversifiziertes Kreditportfolio anzulegen oder sich gegen bestehende Kreditrisiken abzusichern. Ein CDX basiert auf einem Portfolio von Credit Default Swaps mit ähnlichen Merkmalen, z. B. Credit Default Swaps für hochverzinsliche Anleihen. CDS ermöglichen die Übertragung des Ausfallrisikos. Dadurch können Anleger im Grunde genommen eine Versicherung für eine von ihnen gehaltene Anleihe abschließen (die Anlage absichern) in der Erwartung, dass die Kreditqualität abnehmen wird. Gehen Anleger jedoch davon aus, dass die Zahlungen, die aufgrund der rückläufigen Kreditqualität zu entrichten sind, geringer ausfallen als die Kuponzahlungen, wird die Absicherung verkauft durch den Abschluss eines CDS-Geschäfts. Eine Partei – der Sicherungsnehmer – ist verpflichtet, der anderen Partei – dem Sicherungsgeber – über die Vertragslaufzeit regelmäßige Zahlungen zu entrichten. Im Kreditereignis, wie einem Ausfall oder einer Umschuldung, in Bezug auf die zugrunde liegende(n) Referenzposition(en) muss der Sicherungsgeber dem Sicherungsnehmer den Verlust aus diesen Krediten bezahlen. Der Fonds kann eine CDS-Transaktion sowohl als Sicherungsnehmer wie auch als Sicherungsgeber eingehen.
Ist der Fonds ein Sicherungsnehmer, so entrichtet er gegenüber der Gegenpartei über die Vertragslaufzeit regelmäßige Zahlungen und erhält keine dieser Zahlungen wieder zurück, sofern nicht Kreditereignisse mit Bezug auf die zugrunde liegende(n) Referenzposition(en) eintreten. Tritt jedoch ein Kreditereignis ein, so ist der Fonds als Sicherungsnehmer berechtigt, in Übereinstimmung mit den Bedingungen der geltenden Vereinbarung die zugrunde liegende(n) Referenzposition(en) oder einen bestimmten Barbetrag zu liefern und von der Gegenpartei als Sicherungsgeber den Nennwert dieser Referenzposition(en) zu erhalten. Als Sicherungsgeber erhält der Fonds über die Vertragslaufzeit feste Zahlungen, sofern nicht Kreditereignisse mit Bezug auf die zugrunde liegende(n) Referenzposition(en) eintreten. Tritt jedoch ein Kreditereignis ein, so kann der Wert jeder der vom Fonds erhaltenen Referenzpositionen zusammen mit den regelmäßigen Zahlungen geringer sein als der volle Nennwert, den der Fonds als Sicherungsgeber an die Gegenpartei als Sicherungsnehmer zahlt, was beim Fonds zu einem effektiven Wertverlust führt. Darüber hinaus erhöht der Fonds als Sicherungsgeber effektiv das Leverage seines Portfolios, da es in dem Nominalbetrag der Swap-Transaktion investiert ist. Die Verwendung von CDS ist wie alle anderen Swap-Vereinbarungen bestimmten Risiken unterworfen, einschließlich des Risikos, dass die Gegenpartei des Fonds ihre Verpflichtung(en) nicht erfüllt. Bei einem solchen Ausfall können sämtliche vertraglichen Rechtsbehelfe, über die der Fonds gegebenenfalls verfügt, dem geltenden Insolvenzrecht unterliegen, wodurch der Fonds die Mittel nur verzögert oder in beschränktem Umfang zurückerhalten könnte. Kann die Gegenpartei des Fonds in einem CDS-Geschäft also ihre vereinbarten Zahlungen nicht leisten, ist es möglich, dass der Fonds die gesamten Zahlungen verliert oder nur einen Teil davon einziehen kann, wobei die Einziehung zu erheblichen Kosten oder Verzögerungen führen kann. Für bestimmte CDS-Geschäfte ist ein zentrales Clearing vorgeschrieben oder sie sind für ein freiwilliges zentrales Clearing qualifiziert. Da beim Clearing eine zentrale Clearingstelle als Endgegenpartei für den Swap jedes Teilnehmers zwischengeschaltet ist, soll das zentrale Clearing das Gegenparteirisiko bezüglich noch nicht verrechneter bilateraler Swaps verringern (wenn auch nicht eliminieren). Investiert der Fonds als Sicherungsgeber in ein CDX, so unterliegt der Fonds außerdem indirekt einem Risiko in Bezug auf die Bonität der Emittenten der zugrunde liegenden Referenzpositionen des Indizes. Wenn der Anlageberater des Fonds die Bonität der Emittenten der zugrunde liegenden Instrumente, auf denen der CDX beruht, falsch bewertet, könnte die Anlage für den Fonds zu Verlusten führen.
Im Zusammenhang mit CDS-Geschäften, in denen der Fonds als Sicherungsnehmer auftritt, nimmt der Fonds eine Trennung liquider Vermögenswerte vor oder geht Gegenpositionen ein, deren Wert mindestens dem Investment des Fonds entspricht (d. h. alle aufgelaufenen, aber nicht ausgezahlten Nettobeträge, die der Fonds Gegenparteien schuldet), nach dem Marktwertprinzip (marked-to-market) und abzüglich des Werts gestellter Sicherheitenmargen. Tritt der Fonds als Sicherungsgeber auf, nimmt der Fonds eine Trennung liquider Vermögenswerte vor oder geht Gegenpositionen ein, deren Wert mindestens dem vollen Nominalbetrag des Swaps entspricht, abzüglich des Werts gestellter Sicherheitenmargen. Diese Trennung soll sicherstellen, dass der Fonds über die Vermögenswerte verfügt, die er zur Erfüllung seiner Verpflichtung(en) aus CDS-Geschäften benötigt, und um mögliches Leveraging des Fonds-Portfolios zu begrenzen. Die Trennung liquider Vermögenswerte begrenzt jedoch nicht das Verlustrisiko des Fonds. Um diese erforderliche Marge zu erhalten, muss der Fonds unter Umständen auch Wertpapiere aus seinem Portfolio zu unvorteilhaften Preisen veräußern und die Zweckbindung der liquiden Vermögenswerte beschränkt die Fähigkeit des Fonds, diese Vermögenswerte anderweitig in Wertpapiere oder Instrumente zu investieren.