# Management Regulations
## Article 1 - The Fund
The Fund TAMAC Technology Champions is an undertaking for collective investment in securities ("UCITS") in the form of an investment fund (fonds commun de placement) in accordance with part I of the Luxembourg Law of 17 December 2010 on the undertakings for collective investment in line with the European Directives (Law of 2010) and in relation to Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities. It is an investment fund (hereinafter the "Fund") held by all the investors, consisting of securities and other legally permitted assets (the "fund assets"), which is managed on behalf of the Management Company and for the collective account of the holders of units (hereinafter the "investors"), based on the principle of risk diversification, by Universal-Investment-Luxembourg S.A., a public limited company subject to the laws of the Grand Duchy of Luxembourg, whose registered office is in Grevenmacher (hereinafter the "Management Company").
The Fund has the structure of a single fund and offers various classes of units (the “units”) as specified in the description of the appendix entitled "The fund – an overview". The calculation of unit value is made in accordance with the rules set in Article 5 of the Management Regulations.
The Management Regulations provide for different unit classes for the fund. The unit classes may differ in particular in terms of costs and expenses or the use of income or type of investor or level of applicable taxe d‘abonnement (pursuant to Chapter 23 of the Law of 2010) as well as regarding any other criteria as determined by the Management Company. All units bear equal entitlement to participate in yields, price gains and liquidation proceeds pertaining to their unit class from the date they are issued.
The Management Company may at any time combine two or more unit classes and close one or more unit classes, although a unit class destined for investment by retail customers may not be merged with a unit class intended for institutional customers.
The assets of the Fund held in safekeeping by a depositary are to be held separately from the assets of the Management Company.
The contractual rights and obligations of the unitholders, the Management Company and the Depositary are set out in these Management Regulations, whose current version and any amendments are published in RESA, Recueil électronique des sociétés et associations, the official gazette of the Grand Duchy of Luxembourg (hereinafter referred to as "RESA") and are deposited with the commercial register of Luxembourg from which they may be obtained.
By purchasing a unit, the unitholder acknowledges the Sales Prospectus, including the Management Regulations and all approved and published amendments thereto.

## Article 2 - The Management Company
Subject to the investment restrictions in Article 4 of the Management Regulations, the assets of the Fund are managed by the Management Company in its own name, but exclusively in the interests and for the collective account of the Fund's unitholders. The authority of the Management Company extends in particular, but not exclusively, to the purchase, sale, subscription, conversion and
acceptance of securities and other legally permissible assets and to the exercise of any and all rights associated directly or indirectly with the assets of the Fund. The Management Company sets the investment policy of sub/funds taking account of the legal and contractual investment restrictions in Article 4 of the Management Regulations and in the appendix section entitled "The Fund — an overview".
The Board of Directors of the Management Company may entrust one or more of its members and/or employees with the day-to-day management. In addition, the Management Company may bring in one or more investment advisors and one or more Portfoliomanagers at the cost of the Fund or fund and on its own responsibility.
The Management Company is entitled to use the remuneration charged to the fund assets as determined in the Management Regulations and in the appendix section entitled "The Fund –an overview" and Prospectus.

## Article 3 - The Depositary
The Fund (to be understood as acting through the Management Company) in this section, has appointed State Street Bank International GmbH, acting through its Luxembourg branch as its Depositary within the meaning of the 2010 Law pursuant to the Depositary Agreement. State Street Bank International GmbH is a limited liability company organized under the laws of Germany, having its registered office at Brienner Str. 59, 80333 München, Germany and registered with the commercial register court, Munich under number HRB 42872. It is a credit institution supervised by the European Central Bank (ECB), the German Federal Financial Services Supervisory Authority (BaFin) and the German Central Bank. State Street Bank International GmbH, Luxembourg branch is authorized by the CSSF in Luxembourg to act as depositary and is specialized in depositary, fund administration, and related services. State Street Bank International GmbH, Luxembourg branch is registered in the Luxembourg Commercial and Companies’ Register (RCS) under number B 148 186. State Street Bank International GmbH is a member of the State Street group of companies having as their ultimate parent State Street Corporation, a US publicly listed company.
The relationship between the Fund and the Depositary is subject to the terms of the Depositary Agreement. Under the terms of the Depositary Agreement, the Depositary is entrusted with following main functions:
- ensuring that the sale, issue, repurchase, redemption and cancellation of Shares/Units are carried out in accordance with applicable law and the management regulations/articles of incorporation.
- ensuring that the value of the Shares/Units is calculated in accordance with applicable law and the management regulations/articles of incorporation.
- carrying out the instructions of the Management Company/the Fund unless they conflict with applicable law and the management regulations/articles of incorporation.
- ensuring that in transactions involving the assets of the Fund any consideration is remitted within the usual time limits.
- ensuring that the income of the UCITS is applied in accordance with applicable law and the management regulations/articles of incorporation.
- monitoring of the Fund’s cash and cash flows
- safe-keeping of the Fund’s assets, including the safekeeping of financial instruments to be held in custody and ownership verification and record keeping in relation to other assets.

In carrying out its duties the Depositary shall act honestly, fairly, professionally, independently and solely in the interests of the Fund and its shareholders.
The Depositary has full power to delegate the whole or any part of its safe-keeping functions but its liability will not be affected by the fact that it has entrusted to a third party some or all of the assets in its safekeeping. The Depositary’s liability shall not be affected by any delegation of its safe- keeping functions under the Depositary Agreement.
The Depositary has delegated those safekeeping duties set out in Article 22(5)(a) of the UCITS Directive to State Street Bank and Trust Company with registered office at One Lincoln Street, Boston, Massachusetts 02111, USA, with an office at 20 Churchill Place, Canary Wharf, London E14 5HJ, UK, whom it has appointed as its global sub-custodian.
Information about the safe-keeping functions which have been delegated and the identification of the relevant delegates and sub-delegates are available at the registered office of the Fund or at the following	internet	site:	http://www.statestreet.com/about/office- locations/luxembourg/subcustodians.html.
The Depositary is part of an international group of companies and businesses that, in the ordinary course of their business, act simultaneously for a large number of clients, as well as for their own account, which may result in actual or potential conflicts. Conflicts of interest arise where the Depositary or its affiliates engage in activities under the depositary agreement or under separate contractual or other arrangements. Such activities may include:
- providing nominee, administration, registrar and transfer agency, research, agent securities lending, investment management, financial advice and/or other advisory services to the Fund;
- engaging in banking, sales and trading transactions including foreign exchange, derivative, principal lending, broking, market making or other financial transactions with the Fund either as principal and in the interests of itself, or for other clients.

In connection with the above activities the Depositary or its affiliates:
- will seek to profit from such activities and are entitled to receive and retain any profits or compensation in any form and, except as required by law, the Depositary is not bound to disclose to, the Fund, the nature or amount of any such profits or compensation including any fee, charge, commission, revenue share, spread, mark-up, mark-down, interest, rebate, discount, or other benefit received in connection with any such activities;
- may buy, sell, issue, deal with or hold, securities or other financial products or instruments as principal acting in its own interests, the interests of its affiliates or for its other clients;
- may trade in the same or opposite direction to the transactions undertaken, including based upon information in its possession that is not available to the Fund;
- may provide the same or similar services to other clients including competitors of the Fund and the fee arrangements it has in place will vary;
- may be granted creditors’ and other rights by the Fund e.g. indemnification which it may exercise in its own interest. In exercising such rights the Depositary or its affiliates may have the advantage of an increased knowledge about the affairs of the Fund relative to third party creditors thus improving its ability to enforce and may exercise such rights in a way that may conflict with the Fund’s strategy.

The Fund may use an affiliate of the Depositary to execute foreign exchange, spot or swap transactions for the account of the Fund. In such instances the affiliate shall be acting in a principal capacity and not as a broker, agent or fiduciary of the Fund. The affiliate will seek to profit from these transactions and is entitled to retain and not disclose any profit to the Fund. The affiliate shall enter into such transactions on the terms and conditions agreed with the Fund. The Depositary will not, except as required by law, disclose any profit made by such affiliates.
Where cash belonging to the Fund is deposited with an affiliate being a bank, cash is not segregated from its own assets and a potential conflict arises in relation to the interest (if any) which the affiliate may pay or charge to such account and the fees or other benefits which it may derive from holding such cash as banker and not as trustee.
The Management Company may also be a client or counterparty of the Depositary or its affiliates and a conflict may arise where the Depositary refuses to act if the Management Company directs or otherwise instructs the Depositary to take certain actions that might be in direct conflict with the interests of the investors in a Fund.
The types and levels of risk that the Depositary is willing to accept may conflict with the Fund’s preferred investment policy and strategy.
Potential conflicts that may arise in the Depositary’s use of sub-custodians include following broad categories:
- Our global custodian and sub-custodians seek to make a profit as part of or in addition to their custody services. Examples include profit through the fees and other charges for the services, profit from deposit taking activities, revenue from sweeps and repo arrangements, foreign exchange transactions, contractual settlement, error correction (where consistent with applicable law) and commissions for sale of fractional shares
- The Depositary will typically only provide depositary services where global custody is delegated to an affiliate of the Depositary. Our global custodian in turn appoints a network of affiliated and non-affiliated sub-custodians. Multiple factors influence the determination of our global custodian to engage a particular subcustodian or allocate assets to them, including their expertise and capabilities, financial condition, service platforms and commitment to the custody business as well as the negotiated fee structure (which may include terms that result in fee reductions or rebates to the global custodian), significant business relationships and competitive considerations;
- conflicts from sub-custodian selection and asset allocation among multiple sub-custodians influenced by (a) cost factors, including lowest fees charged, fee rebates or similar incentives and (b) broad two-way commercial relationships in which the Depositary may act based on the economic value of the broader relationship, in addition to objective evaluation criteria;
- sub-custodians, both affiliated and non-affiliated, act for other clients and in their own proprietary interest, which might conflict with clients’ interests and the fee arrangements they have in place will vary;
- sub-custodians, both affiliated and non-affiliated, have only indirect relationships with clients and look to the Depositary as its counterparty, which might create incentive for the Depositary to act in its self-interest, or other clients’ interests to the detriment of clients; and
- sub-custodians may have market-based creditors’ rights against client assets that they have an interest in enforcing if not paid for securities transactions.

In carrying out its duties the Depositary shall act honestly, fairly, professionally, independently and solely in the interests of the Fund and its shareholders.
The Depositary has functionally and hierarchically separated the performance of its depositary tasks from its other potentially conflicting tasks. The system of internal controls, the different reporting lines, the allocation of tasks and the management reporting allow potential conflicts of interest and the depository issues to be properly identified, managed and monitored. Additionally, in the context of the Depositary’s use of sub-custodians, the Depositary imposes contractual restrictions to address some of the potential conflicts and maintains due diligence and oversight of sub-custodians to ensure a high level of client service by those agents. The Depositary further provides frequent
reporting on clients’ activity and holdings, with the underlying functions subject to internal and external control audits. Finally, the Depositary internally separates the performance of its custodial tasks from its proprietary activity and follows a Standard of Conduct that requires employees to act ethically, fairly and transparently with clients.

## Article 4 - General guidelines on investment policy and investment limits
- The Management Company may make certain types of investment in accordance with the investment policy set out in the appendix section entitled "The Fund — an overview".

These investments of the fund assets may consist solely of:
- Securities and money market instruments:
	- which are traded on a regulated market (as defined in Directive 2004/39/EU of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments);
	- which are traded on another regulated market of a Member State of the EU which operates regularly and is recognised and open to the public;
	- which are officially listed on a stock exchange of a non-EU country or on another regulated market of a non-EU country which operates regularly, and is recognised and open to the public (non-EU countries are countries in North or South America, Australia including Oceania, Africa, Asia and/or Europe that are not EU member states);
	- new issues if the terms of issue include the obligation that admission to official listing on a stock exchange or another regulated market which operates regularly and is recognised and open to the public is applied for and the listing is obtained at the latest by one year after issue.

- Sight deposits or other callable deposits with a maturity period of 12 months at most at qualifying credit institutions, provided the credit institution in question has its registered office in a Member State of the European Union or, if the registered office is in an OECD and GAFI Member State, that it is subject to supervisory provisions which are, in the opinion of the CSSF, equivalent to those under EU law.
- Derivative financial instruments ("derivatives") including equivalent instruments settled in cash which are traded on a regulated market referred to in the first, second and third indent of A(1), and/or derivatives which are not traded on a stock exchange ("OTC derivatives"), provided:
	- the underlying securities are instruments as defined in section A or are financial indices, interest rates, exchange rates or currencies in which the fund is permitted to invest according to its investment objectives;
	- the counterparties in transactions with OTC derivatives are first-rate institutions of the categories permitted by the CSSF and subject to supervisory oversight; and
	- the OTC derivatives are subject to a reliable and verifiable assessment on a daily basis and can, at any time, be sold, liquidated or closed out through a counter transaction at a reasonable current value.

- Money market instruments which are not traded on a regulated market and which do not fall under the definition of Article 1 of the Law of 17 December 2010, if the issue or the issuer of those instruments is already subject to provisions concerning the protection of deposits and investors, and provided that they are:
	- issued or guaranteed by a central, regional or local corporation or the central bank of a Member State, the European Union or the European Investment Bank, an OECD Member State or, in the case of a Federal state, a constituent state of the Federation, or by an international body under public law to which at least one Member State belongs;

- issued by an undertaking whose securities are traded on the regulated markets referred to in A(1);
- issued or guaranteed by an institution which is, in accordance with the criteria set out in EU law, subordinated to a supervisory authority, or an institute which is subject to supervisory provisions which are at least as rigorous, according to the CSSF, as those of EU law, and which complies with them;
- issued by other issuers which belong to a category that has been admitted by the CSSF, insofar as investments in those instruments are subject to regulations for investor protection which are equivalent to those of the first, second or third indents and, insofar as this involves an issuer which is either a company with equity of at least ten million euros (EUR 10 million), which provides and publishes its annual financial statements in keeping with Directive 78/660/EEC, or a legal entity which is responsible, within a group encompassing one or more companies quoted on the stock exchange, for financing that group, or else a legal entity whose task is to finance the securitisation of liabilities by making use of a credit line granted by a bank.
- Units in target funds complying with the following definition ("target funds"): UCITS pursuant to EU Directive 2009/65 or UCIs as defined in Article 1(2)(a) and 1(2)(b) of EU Directive 2009/65, whose registered office is located in a Member State or a non-EC state, provided:
- these UCIs were admitted in accordance with legal provisions which subordinate them to a supervisory authority which in the view of the CSSF is equivalent and there is sufficient guarantee of collaboration between the authorities; the degree of protection for the investors in the UCIs is equivalent to that of the investors in a UCITS, and particularly the provisions concerning the separate custody of fund assets, borrowing, granting credit and short sales of securities and money market instruments are equivalent to the requirements of Directive 2009/65/EC;
- the business activities of the other UCIs are the subject of semi-annual and annual reports which allow an assessment to be made of the assets and liabilities, income and transactions in the reporting period; and
- the UCITS or UCI whose units are to be acquired may, in accordance with its terms of contract or articles of association, invest a maximum of 10% of its net assets in units of other UCITS or UCIs.
- However, the Fund may invest a maximum of 10% of their net assets in other securities and money market instruments than those mentioned in A(1) to A(4).
- The Fund may also hold cash and time deposits.

Following the principle of risk diversification, the assets of the Fund shall be invested in accordance with the investment policy described below and comply with the investment restrictions pursuant to this Article of the Management Regulations.
- The following investment restrictions are applied to the respective fund assets:
	- The Fund are permitted to invest up to 10% of their net assets in securities or money market instruments from a single issuer. This limit does not affect the holding of liquid assets. The Fund may invest up to 20% of their net assets in deposits with one and the same institution. The default risk in the case of transactions of the Fund in OTC derivatives is not permitted to exceed the following rates:
		- if the counterparty is a qualifying credit institution in accordance with the definition in A 2, 10%;
		- and otherwise 5% of net fund assets.

	- The total value of the securities and money market instruments of issuers with which the Fund invest more than 5% of their net assets must not exceed 40% of the value of the net fund assets.


This restriction shall not apply to deposits and transactions in OTC derivatives with financial institutions which are subject to official oversight.
- Irrespective of the single upper limits under B(1), the Fund are not permitted to invest more than 20% of their net assets in a combination consisting of:
	- transferable securities or money market instruments issued by that body and/or
	- deposits made with that body and/or
	- OTC derivatives acquired by this institution.

- The upper limit set out in the first sentence of B(1) shall be raised to 35% if the securities or money market instruments are issued or guaranteed by a Member State or one of its non-central public sector entities, by an OECD Member State or by international bodies under public law to which at least one Member State belongs.
- The upper limit in the first sentence of B 1 is raised to 25% if the debt instruments are issued by a credit institution in a Member State which is subject to particular public supervision based on legal provisions for the protection of the investors in these debt instruments. In particular, the income from the issue of these bonds must be invested in compliance with the legal provisions in assets that provide adequate cover for the resulting liabilities over the entire term of the bonds and are intended predominantly for the repayment of capital and interest should the issuer default. If the fund in question invests over 5% of its net assets in bonds within the meaning of B(5) above, which are issued by a single issuer, then the total value of these investments cannot exceed 80% of the value of the net assets of the fund.
- The securities and money market instruments mentioned in B 4 and 5 shall not be taken into consideration in the application of the investment limit of 40% provided for in B 2.

The limits stated in B(1) to B(5) are not cumulative and therefore investments as per B(1) to B(5) in securities or money market instruments from a single issuer or in deposits with said issuer or in derivatives of the same are not permitted ever to exceed 35% of the net assets of the fund. Companies belonging to the same company group for the purposes of drawing up the consolidated accounts as defined in Directive 83/349/EEC or according to recognised international principles of accounting shall be regarded as a single issuer in the calculation of the investment limits provided for in B(1) to B(6). Investments of the fund in securities and money market instruments of a single group of companies together are not permitted to comprise 20% of its net assets.

### Without prejudice to the provisions under B1–6, the Fund may, in accordance with the principle of risk distribution, invest up to 100% of its assets in different transferable securities and money market instruments issued or guaranteed by an OECD country or by public international bodies to which one or more Member States belong, provided that
(i) such transferable securities belong to at least six different issues and (ii) no more than 30% of the Fund's net assets are invested in transferable securities of a single issue.
- The Fund is permitted to acquire units in target funds provided it invests no more than 20% of its net assets in units of a single target fund. In the event that an umbrella fund is established to ensure a separation of the liability for the assets of a sub-fund from third parties, the 20% applies to such sub-funds.
- Investments in units of target funds which are not UCITS are not permitted to exceed 30% of the net fund assets. The investments of the Fund in target funds are not taken into account with regard to the upper limits set out in B(1) to B(7).
- (a) The Management Company is not permitted to acquire any units which carry voting rights for any of the investment funds qualifying as UCITS which it manages and which would permitit to exercise significant influence on the management of an issuer.
- Furthermore, the fund is permitted to acquire in total up to:
	- 10% of the non-voting units of a single issuer;
	- 10% of the bonds of a single issuer;
	- 25% of the units of a single target fund;
	- 10% of the money market instruments of a single issuer.


The investment limits given in the second, third and fourth item in the list need not be applied when making a purchase if the gross amount of the bonds or money market instruments or the net amount of the issued units cannot be calculated at the time of purchase.
Paragraphs (a) and (b) are not applied:
- to securities and money market instruments issued or guaranteed by a Member State or its local authorities;
- to the securities and money market instruments issued or guaranteed by an OECD Member State;
- to securities and money market instruments issued by an international organisation under public law to which one or more Member States belong;
- to equities held by the Fund in the capital of a company in a non-EC country which invests its assets chiefly in securities of issuers domiciled in this country if such participation for the Fund constitutes the only possibility on grounds of the legal provisions of this country to make investments in securities of issuers of this country. However, this exempting provision only applies on condition that in its investment policy the company in the non-EC state does not exceed the limits prescribed in B(1) to B(6) and B(8) to B(10)(a) and B(10)(b). In the event that the limits envisaged in B(1) to B(6) and B(8) to B(9) are exceeded, B(12) shall be applied in analogy.
- (a) While observing the investment limits stated in B(10)(a) and (b), the upper limits stated in B(1) to (6) for investments in equities or bonds of a single issuer are permitted to be raised to a maximum of 20% if according to the documentation of the UCITS the objective of investment policy is to replicate an equity or bond index which is recognised by the Luxembourg supervisory authority. The index must meet the following requirements:
- the composition of the index must be sufficiently diversified;
- the index must provide an adequate benchmark for the market to which it refers;
- the index must be published by appropriate means.

(b) The limit set under B(11)(a) amounts to a maximum of 35%, if so justified on the basis of extraordinary market conditions, namely particularly on regulated markets on which certain securities and money market instruments are highly dominant.	Investment up to this upper limit is only possible with a single issuer.
- (a) The Fund are not required to adhere to the investment limits outlined here when exercising subscription rights linked to securities or money market instruments which form part of their net assets. Irrespective of the obligation to adhere to the principle of risk diversification, the fund may deviate from points B(1) to (9) and (11) during a period of six months after it is officially listed and after it is incorporated into another UCITS.
	- If the limits set out in B(12)(a) are exceeded by the Fund either inadvertently or due to the exercise of subscription rights, then the main goal of the Fund in their subsequent sales is to achieve the normalisation of the situation in accordance with the best interests of the unitholders.
	- If the issuer is a legal entity with several Funds in which the assets of a fund are exclusivelyliable for the claims of investors in this fund and to creditors whose claims arose due to the establishment, term or liquidation of the fund, each fund shall be treated as an independent issuer for the purposes of applying the provisions concerning risk diversification, point B(1) to (6), (8) to (9) and (11).

- (a) Neither the Management Company, the Fund nor the Depositary are permitted to take up loans for the account of the funds. However, the Fund may acquire foreign currency by means of a back-to-back loan.
	- In derogation of paragraph a), the Fund may take up loans of up to 10% of their net assets, provided these are temporary loans.

- The Management Company or Depositary is not permitted to grant loans or stand surety for third parties for the account of the fund, regardless of the application of section A. This does not impede the purchase by the Fund of not yet fully paid up securities, money market instruments or not yet fully paid up financial instruments mentioned in A(3) to A(5).
- The Management Company or Depositary is not permitted to enter into short sales of securities or money market instruments for the account of the fund.
- The Fund are permitted to hold liquid assets in the form of cash and regularly traded money market instruments up to a maximum of 49% of their net assets or to invest them as time deposits. These must on principle be of an ancillary nature.
- Further investment restrictions can be found under the „The Fund – an overview”.
- 
### Further investment guidelines, techniques and instruments:
	- The Fund shall not invest in securities which feature unlimited liability.
	- The fund assets must not be invested in real estate, precious metals, certificates or merchandise.
	- Subject to agreement from the Depositary, the Management Company may apply further investment restrictions in order to comply with the conditions in countries in which units are to be offered for sale.
	- Securities lending transactions, repurchase agreements and securities transactions with repurchase rights are not permitted.
	- Any portfolio commission (commission on target fund portfolios held in the portfolio by the fund) from target funds accrues to the respective fund assets.



### Efficient portfolio management techniques
In accordance with CSSF Circular 13/559, supplemented by CSSF Circular 14/592, techniques may be used for the Fund in order to efficiently manage the portfolio. Of these techniques, the Fund currently uses only derivative transactions, which may be entered into in any form. Securities financing transactions are currently not used.

### Use of derivatives
Subject to a suitable risk management system, the Fund may invest in any derivatives that are derived from assets that may be acquired for the Fund, or from financial indices, interest rates, exchange rates or currencies. This includes, in particular, options, financial futures and swaps as
well as combinations thereof. They may also be used as part of the investment strategy, in addition to hedging.
Trading in derivatives shall be conducted within the investment limits and provides for the efficient management of the fund assets while also regulating investment maturities and risks.

### Management of collateral for transactions with OTC derivatives
The Fund may contain collateral for transactions with OTC derivatives in order to reduce counterparty risk.
In order to secure obligations, the Fund may accept all collateral which corresponds to the rules of CSSF circulars 08/356, 11/512 and 13/559, supplemented by CSSF Circular 14/592.
In principle, the collateral for transactions with OTC derivatives, excluding currency futures transactions, must be provided in one of the following forms:
- liquid assets such as cash, short-term bank deposits, money market instruments pursuant to the definition in Directive 2007/16/EC of 19 March 2007, letters of credit and guarantees payable on first demand, which are issued by first-class credit institutions not connected to the counterparty, e.g. bonds issued by an OECD Member State or its regional bodies or by supranational institutions and authorities at community, regional or international level, or
- bonds which are issued or guaranteed by first-class issuers and are reasonably liquid.

Collateral which is not in the form of cash must be issued by a legal entity which is not connected to the counterparty.
If collateral is provided in the form of cash and, as a result, a credit risk arises for the Fund in connection with the administrator of said collateral, this is subject to the 20% restriction as stipulated in Article 43(1) of the Law of 17 December 2010. In addition, such cash collateral may not be held in custody by the counterparty unless said collateral is protected from the consequences of a payment default by the counterparty.
Non-cash collateral may not be held in custody by the counterparty unless it is properly separated from the counterparty's own assets.
If collateral meets a series of criteria such as the standards for liquidity, valuation, the credit rating of the issuer, correlation and diversification, it may be offset against the gross commitment of the counterparty. If collateral is offset, its value may be reduced by a percentage rate as a result of the price volatility of the collateral (a "discount") which may trigger, amongst other things, short-term fluctuations in the value of the commitment and the collateral.
The criteria for reasonable diversification with respect to the issuer concentration shall be considered to be met if the Fund receives a collateral basket for the efficient management of the portfolio or for transactions with OTC derivatives of which the maximum total value of the open positions in relation to a specific issuer does not exceed 20% of the net asset value. If the Fund has various counterparties, the various collateral baskets should be aggregated in order to calculate the 20% limit for the total value of the open positions in relation to a single issuer.
The discounts applied to collateral are influenced either by:
- the credit rating of the counterparty;
- the liquidity of the collateral;
- the collateral's price volatility;
- the credit rating of the issuer; and/or
- the country or the market on which the collateral is traded.

To adequately consider the risks associated with the relevant collateral, the Management Company will determine whether the value of the required collateral has to be increased by a surcharge or whether a conservative surcharge (haircut) must be made on the value of the relevant collateral. The more the value of the collateral fluctuates, the higher the surcharge is likely to be.
The Board of Directors of the Management Company is going to issue an internal regulation, which determines the details on the aforementioned requirements and values, especially on the permitted types of collateral, the surcharges and discounts to be applied to the relevant collateral and the investment policy for cash that has been left over as collateral. This regulation will be assessed by the Board of Directors of the Management Company on a regular basis and amended, if applicable.
At present, the following requirements and applicable premiums and haircuts for the respective collateral have been determined by the Management Company:
- 
#### Permitted collateral
	- Cash and call deposits available daily in EUR, USD, CHF, JPY and GBP or in the relevant fund currency. The outsourcing bank must have a minimum rating of A or higher;
	- government bonds, supranational bonds, state-guaranteed bonds and bonds of German federal states;
	- corporate bonds;
	- covered bonds in accordance with the regulations of Germany (German Pfandbriefe), Denmark, Finland, France, Italy, Luxembourg, Norway and Sweden;
	- bonds in general: maximum remaining term is not restricted, but there are higher haircuts (see below);
	- ordinary and preferential units from a valid index (see appendix A of the internal regulation: list of permitted indices).


Securities must be in one of the following currencies: EUR, USD, CHF, JPY or GBP. The counterparty and issuer of the collateral may not belong to the same group.
- 
#### Non-permitted collateral
	- Structured products (e.g. embedded options, coupons and notionals depending on a reference asset or trigger, stripped bonds, convertible bonds);
	- Securitisations (e.g. ABS, CDO);
	- GDRs and ADRs Global Depositary Receipts (GDRs) and American Depositary Receipts (ADRs)

- 
#### Quality requirements

The issue rating (lowest of S&P, Moody's or Fitch) for bonds or the issuer rating for units has to be in the range of the investment grade. (stricter requirements often apply here, e.g. Rating AA, potential exceptions for existing funds:
In the case of funds which have no collateral with a minimum rating of AA, a reduction of the minimum rating is possible within the range of the investment grade (at least equivalent to BBB). In this case, higher haircuts must be used.
Collateral has to be measurable and liquid. Indicators of liquidity are:
- Bid-ask spreads;
- Existence of broker quotes;
- Trade volume;
- Quotes' time stamp/up-to-dateness.

The aforementioned indicators must be shown on the Bloomberg websites available to use free of charge.
The issuers have to be legally independent from the counterparty.
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#### Quantity requirements
- Concentration risks involved with existing collateral are to be avoided or reduced using the following measures/limits:
	- the proportion for each sector and country (outside the EURO zone) of the Fund must be at most 30% of total collateral for each counterparty;
	- the nominal amount for bonds must not exceed 10% of the emission volume for each Fund and for all counterparties;
	- the volume of units must not exceed 50% of the average daily volume (measured against the last 30 days on the main stock exchange) and 1% of market capitalisation.


AAA government bonds are not subject to the aforementioned limits.
- HaircutWith regard to the fact that CSSF Circular 11/512 provides for the implementation of bullet points 2 and 3 of Box 26 of the ESMA 10-788 Guidelines "for the valuation of the collateral presenting a significant risk of value fluctuation, UCITS should apply prudent discount rates", the Management Company has specified discounts for the valuation of different asset classes.

The currently defined haircuts are as follows:
- For units: 25%.
- For cash in a foreign currency 4%.
- For government bonds and covered bonds depending on the remaining term:

| Remaining term | Haircut |
| --- | --- |
| 0–2 years | 1% |
| 2–5 years | 2% |
| 5–10 years | 3% |
| > 10 years | 5% |

- Corporate bonds 15%.

The Management Company shall regularly review the specified haircuts in order to determine whether these values are still appropriate (in light of current market conditions) or whether the values need to be adjusted.
The Management Company (or its representatives) value(s) the collateral received on behalf of the Fund. If the value of the collateral already granted appears to be insufficient in relation to the amount to be covered, the counterparty must provide additional collateral very quickly. If the value is adequate, the exchange rate or market risks associated with the assets accepted as collateral will be taken into consideration by collateral margins.
The Fund will ensure that its collateral rights can be enforced if an event requires the exercise thereof, i.e. the collateral must be available in such a form, either directly or via an intermediary of a first-class financial institution, or a wholly-owned subsidiary of said institution that allows the Fund to acquire or value assets provided as collateral if the counterparty fails to meet its obligations to return the loaned securities.
Throughout the duration of the agreement, collateral may not be disposed of, provided as collateral in another form or pledged unless the Fund has other means of coverage.
If a fund accepts collateral for at least 30% of its assets, it will check the associated risk including by way of regular stress tests, the effects of changes in the market value and the liquidity of the collateral under normal and exceptional conditions.
- 
### Risk management procedure:

A risk management procedure is used to allow the Management Company to monitor and measure the risk which is associated with the investment positions of the Fund as well as their respective units in the overall risk profile of the net fund assets or net fund assets in accordance with the CSSF Circular 11/512 (or a circular to replace this or add to it). With regard to derivatives, a procedure shall be applied here enabling a precise and independent valuation of the risk associated with derivatives.
The Management Company shall ensure, for all fund, that the overall risk associated with derivatives does not exceed the total net value of the fund in question. The calculation of this risk shall take into account the market value of the underlying assets, the risk of default on the part of the counterparty, future market fluctuations and the liquidation period of the positions.
A fund may invest in derivatives as part of its investment strategy within the limits set out above in B(6) of this Article to the extent that the overall risk for the underlying assets does not exceed the investment limits as per B(1) to B(6) of this Article. If a fund invests in index-based derivatives, these investments shall not be considered in the investment limits as per B(1) to B(6) of this Article above. A derivative embedded in a security or money market instrument must be taken into account with regard to compliance with the provisions of this section D.

## Article 5 - Calculation of net asset value per unit
The value of a unit is denominated in the currency defined in the appendix section entitled "The Fund — an overview" (hereinafter the "fund currency"). It is calculated by the Management Company each valuation day under the supervision of the Depositary. The valuation days are defined differently for each fund and can be seen in the appendix section ("The Fund – an overview"). The calculation is done by dividing the net fund assets of the fund by the number of units of the fund circulating on the valuation day. To counteract the practices of late trading and market timing, the calculation is made after the end of this time limit for the acceptance of subscription and/or conversion applications, as defined in the appendix entitled "The Fund – an overview" or in the Sales Prospectus. The net fund assets (hereinafter also referred to as "net asset
value") are calculated based on the following principles:
- 	Securities and money market instruments listed on a stock exchange shall be valued at the latest prices paid at the time of calculating the net asset value.
- 	Securities and money market instruments not listed on an exchange but traded on another regulated market which operates regularly and is recognised and open to the public shall be valued at a price that cannot be less than the bid price or more than the offer price at the time of valuation and which the Management Company deems to be the best possible price at which the securities and/or money market instruments can be sold.
- 	Securities and money market instruments which are neither listed on the stock market nor traded on another regulated market shall be valued at the market value at the time of calculating the net asset value fixed by the Management Company in good faith abiding by generally recognised valuation rules that are verifiable by auditors.
- 	Units in UCITS and/or UCIs shall be valued at their net asset value last determined and available at the time of the calculation of the net asset value, applying a redemption fee, if necessary.
- 	The liquid funds shall be valued at their nominal value (plus interest) at the time of calculating the net asset value. Fixed-term deposits with an original maturity of more than 30 days may be valued at the relevant yield value.
- All assets not denominated in the currency of the fund shall be converted to the currency of the fund at the most recent rate of exchange available at the time of the valuation.
- Derivatives (e.g. options) shall be, in principle, valued at their most recent market or brokerage prices available at the time of valuation. If a valuation day coincides with the settlement day for a position, the valuation of the corresponding position shall be made at its settlement price. Options on indices without an average calculation shall be valued using the Black & Scholes model, and options with an average calculation (Asian style options) shall be valued with the Levy approximation. The valuation of swaps including credit default swaps shall take place in a regular and reproducible form. It should be noted that swap contracts are entered into under normal market conditions exclusively in the interests of the Fund.
- 	The pro rata interest applicable to securities and/or money market instruments shall be included, if not expressed in the market value.

If different unit classes are established for the fund in accordance with Article 1(4) of the Management Regulations, the following special features apply to the calculation of unit value:
The unit value is calculated separately for each unit class according to the criteria stated in this Article.
The inflow of funds based on the issue of units increases the percentage share of the respective unit class in the total value of the net assets of the fund. The outflow of funds based on the redemption of units reduces the percentage share of the respective unit class in the total value of the net assets of the fund.
In the event of a distribution, the unit value of units in a corresponding unit class that carry entitlement to a dividend reduces by the amount of the distribution. At the same time the percentage share made up of the unit class carrying entitlement to a distribution in the total net assets of the fund is reduced, whilst the percentage share of the unit class which does not carry entitlement to a distribution in the total net assets of the fund is increased.
An income equalisation procedure is calculated on the Fund's income. This means that the income accruing during the financial year which the purchaser of units has to pay as part of the issue price and which the seller of unit certificates will receive as part of the redemption price is continuously netted. The expenses incurred are taken into account correspondingly. When calculating the income equalisation, the method is used which corresponds to the applicable rules given in the German Investment Act or Investment Tax Act.
If unusual circumstances arise which render a valuation in accordance with the above criteria impossible or inappropriate, the Management Company has the right to apply other valuation rules, in good faith, which are generally recognised and may be verified by auditors in order to obtain a proper valuation of the fund assets.
The Management Company is not obliged to redeem more than 10% of the units currently in circulation at this point on a valuation day. If the company receives redemption requests on a valuation day for more than the stated number of units the Management Company is entitled to postpone the redemption of units exceeding more than 10% of the units in issue at this point until the fourth valuation day afterwards. These redemption requests should be given preferential treatment over applications received later. Redemption requests submitted on the same valuation day are treated equally.

## Article 6 - Issue of units
All the units may be issued on each valuation day settled at the issue prices in accordance with the appendix section entitled "The Fund — an overview" or in the Prospectus.
In principle, all units in the Fund have the same rights, unless the Management Company decides to issue different unit classes pursuant to this Article.
The Management Company may decide, from time to time, to establish two or more unit classes within the Fund. The unit classes may differ from one another on account of their characteristics and rights, the investors that may acquire and hold units, their transferability, their use of income, fee structures or other specific characteristics and rights. From the day they are issued, all units have the same entitlement to the income, price gains and liquidation proceeds of their particular unit class. If unit classes are established for the Fund, this shall be mentioned in the corresponding table entitled "Overview of the Fund", stating the specific characteristics or rights.
The units are issued by the Transfer Agent and Registrar on behalf of the Management Company immediately after receipt of the issue price by the Depositary.
Applications for the purchase of registered units may be submitted to Transfer Agent and Registrar, the Management Company and possible distributors.
Applications for the purchase of bearer units, generally issued as a global certificate (“bearer units”), are forwarded by the unitholder’s depositary to the Transfer Agent and Registrar.
Applications which are received by 4 p.m. (CET) on a valuation day shall be settled on the basis of the issue price for this valuation day. Orders received after 4 p.m. (CET) shall be settled on the basis of the issue price for the next following valuation day.
The subscription price is the net asset value per unit calculated in accordance with Article 5 of the Management Regulations on the corresponding valuation day plus, where applicable, a sales commission and/or a front-end load in accordance with the annex “The Fund – an overview”. The subscription price is due, in accordance with the annex “The Fund – an overview” or the Sales Prospectus, within the stated number of bank working days following the corresponding valuation day. The issue price is settled in the Fund currency or, in the case of multiple unit classes, in the unit class currency. If the laws in a given country prescribe lower sales commission, the bank
involved in that country shall sell units at a lower sales commission, which must not fall below the maximum sales commission permissible. If savings plans are offered, sales commission shall be charged only on payments actually made. The subscription price increases to include payments or other charges incurred in various countries in which units are sold. If distributions pursuant to Article 12 of the Management Regulations are immediately reinvested in units, a reinvestment discount set by the Management Company may be granted.
The units are issued by the Transfer Agent and Registrar on behalf of the Management Company immediately after receipt of the issue price by the Depositary.The Management Company may issue fractions of up to 0.001 of a unit. Unitholders are informed that units held by Clearstream or Euroclear are registered in the name of the respective Depositary (Clearstream or Euroclear). Please note that Clearstream offers the option of issuing fractions of units, whereas Euroclear does not.
There will be no right to the delivery of physical certificates.
The Management Company is empowered to issue new fund units on a continuous basis. It does, however, reserve the right to stop issuing fund units, either on a temporary or permanent basis. Payments that have already been made shall be refunded immediately in such event. If the Management Company resumes issuing units, the Management Company shall notify unitholders by means of publication on their website www.universal-investment.com.
In compliance with Circular 04/146 of CSSF, the Management Company prohibits all practices associated with market timing/late trading. The Management Company is entitled to reject applications for subscription and/or conversion from an investor if it suspects that the investor is applying such practices. In this case the Management Company reserves the right to take all necessary measures in order to protect the remaining investors.
Information on the issue and the redemption prices is available from the registered offices of the Management Company, Depositary and Paying Agents of the Fund, and is published in accordance with the legal provisions of each country in which the units are authorised for public distribution, as well as on the Management Company's website (www.universal-investment.com).

## Article 7 - Restrictions on issue of units
The Management Company must observe the laws and regulations of all countries in which units are offered for sale when issuing units.
The Management Company may reject a purchase order at any time at its choosing or may temporarily restrict, suspend or completely cease the issue of units if such a measure appears necessary in order to protect the interests of the unitholders or the fund.
Moreover, at any time, and in exchange for payment of the redemption price, the Management Company may repurchase units held by unitholders excluded from purchasing or possessing units.
Incoming payments for purchase requests that were not been carried out shall be refunded immediately by the Depositary or Paying Agent without including interest.

## Article 8 - Redemption of units
Unitholders are entitled to request the redemption of their units at any time. Redemption shall only take place on a valuation day pursuant to the annex "The Fund — an overview" in return for the units.
Applications for the redemption of registered units may be submitted to the Management Company and possible distributors. The receiving entity will forward the applications to the Transfer Agent and Registrar.
Applications for the redemption of bearer units, generally issued as a global certificate (“bearer units”), are forwarded by the unitholder’s depositary to the Transfer Agent and Registrar.
Applications for the redemption which are received by 4 p.m. (CET) on a valuation day shall be settled on the basis of the redemption price for this valuation day. Orders received after 4 p.m. (CET) shall be settled on the basis of the redemption price for the next following valuation day.
The redemption price is the net asset value per unit calculated in accordance with Article 5 of the Management Regulations on the corresponding valuation day less, where applicable, a redemption fee in accordance with the annex “The Fund – an overview”. The redemption fee should be applied uniformly for all redemptions. The redemption price is settled in the Fund currency or, in the case of multiple unit classes, in the unit class currency.
Payment of the redemption price is made in accordance with the “Fund overview” Annex or the Sales Prospectus within the number of banking days following the corresponding valuation day.
Subject to prior approval from the Depositary, the Management Company is entitled to effect considerable redemptions only after corresponding assets in the fund have been sold without delay. In this case, redemption takes place in accordance with the provisions of Article 5, last section of the Management Regulations, at the net asset value per unit then applicable.
The Management Company ensures that the assets of a fund include sufficient cash to allow unit redemptions requested by unitholders to take place immediately in normal circumstances.
Investors who have requested the redemption of their units shall be notified immediately of a cessation of the calculation of net asset value pursuant to Article 9 of the Management Regulations and shall be notified immediately calculation of the net asset value resumes. The Depositary is obligated to make a payment only insofar as no legal impediments, e.g. exchange control restrictions, or other circumstances beyond the control of the Depositary, prevent or restrict the transfer of the redemption price to the country of the applicant.
In compliance with Circular 04/146 of CSSF, the Management Company prohibits all practices associated with market timing/late trading. The Management Company is entitled to reject applications for subscription and/or conversion from an investor if it suspects that the investor is applying such practices. In this case the Management Company reserves the right to take all necessary measures in order to protect the remaining investors.

## Article 9 - Cessation of the issue and redemption of units and the calculation of net asset value
The Management Company is empowered to temporarily cease calculating the net asset value and
issuing and redeeming units if and as long as there are circumstances which necessity this and if the cessation is justifiable on account of the interests of the unitholders, particularly
- 	during the period in which the calculation of the unit value is suspended in the case of target funds in which a major proportion of the assets of the fund concerned is invested, or during which a stock exchange or other regulated market is closed on which a substantial proportion of the fund's securities is traded (apart from normal weekends or public holidays) or trading at such a stock exchange is halted or restricted and/or the calculation of the unit value of target funds is suspended;
- 	in emergency situations in which the Management Company cannot access the assets or in which it is impossible to transfer the counter value for investment purchases or sales freely, or in which the calculation of net asset value cannot be properly conducted.

Investors who have offered their units for redemption shall be notified immediately of the cessation of the calculation of unit value.

## Article 10 - Costs and expenses of the Fund
The Fund bear the following expenses incurred in connection with the management and distribution of the Fund:
- the payment for the Management Company plus statutory value added tax if applicable, which is to be charged on the daily calculated net asset value and is payable at the end of each month, in accordance with the appendix section entitled "The Fund – an overview”;
- the payment for the Depositary and the Registrar and Transfer Agent fee plus statutory value added tax if applicable, which is to be charged on the daily calculated net asset value and is payable at the end of each month, as well as its handling charges and the normal bank charges in accordance with the appendix section entitled "The Fund – an overview";
- the payment for the portfoliomanager plus statutory value added tax if applicable, which is to be charged on the daily calculated net asset value and is payable at the end of each month, in accordance with the appendix section entitled "The Fund – an overview”;
- a normal market fee for the Transfer Agent and Registrar plus statutory value added tax if applicable;
- a normal market fee for distributors and paying and information agents;
- taxes and duties levied on the assets of the Fund, its earnings and expenses and charged to the Fund;
- taxes in connection with the management;
- costs and expenses in connection with the management and distribution of the Fund;
- a normal market payment for the provision of services which generate additional income for the investment fund,
- costs incurred for legal advice by the Management Company or the Custodian Bank when acting in the interests of the unitholders of a fund;
- auditor fees;
- expenses of an investment committee, where applicable;
- the Management Company may make use of the services of third parties for and in the management of derivative transactions and collateral for derivative transactions. The Company has the right to charge the Fund assets [or one or more share classes] a fee. These fees shall not be covered by the management fee and shall, as such, be charged to the Fund by the Management Company additionally.
- all other costs associated with implementing new regulatory requirements.
- costs for the appointment of a proxy for the handling of general meetings amounting to EUR 130 per general meeting. If the settlement is carried out for several investment funds, a pro rata calculation is made for the fund. The number of General Meetings that the voting proxyhandles for the fund depends on the current portfolio composition. There is therefore no maximum amount that can be determined or estimated in advance.

As the assets of a fund can be invested in target funds, there may be a double cost incurred against the performance, particularly as both the target fund and the fund assets are encumbered with costs and expenses. When a fund acquires units in a target fund which is managed directly or indirectly by the same management company or by a company affiliated to the management company via shared management or control or by a considerable direct or indirect participation, then the Management Company or other company may not charge any fees for subscription or repurchase of units in this target fund by the fund. If a fund purchases units in another fund of this Fund as target fund, the Management Company is not entitled to charge fees for subscription or repurchase of units in the target fund by the fund nor may it charge a management fee at the level of the acquiring fund or of the target fund. In the case of the management fee this can be achieved by the Management Company if it reduces its management fee for the portion representing the units in such affiliated target funds – up to their full amount – by the amount of the management fee charged by the acquired target fund. These restrictions also apply to units in investment companies which are affiliated to the Management Company or the Fund in the aforementioned way.
However, if a fund invests in target funds which are launched and/or managed by other companies, the respective front-end load or possible redemption fees must be taken into account, where applicable. However, the object of the Portfoliomanager is to acquire target funds where possible without a front-end load and redemption fees. Costs incurred by the Fund from participating in subscriptions to target funds may be charged to the funds. The maximum management fee of the target funds may be viewed in the investment policy of the particular fund in the appendix entitled "The Fund — an overview".
The Fund may purchase assets which have not been admitted to the official market at a stock exchange or are not incorporated into an organised market. The Fund may avail of the services of third parties in the administration of derivative transactions handled over the counter (OTC derivatives) and collateral for derivative transactions. Fees incurred for the use of third-party services and internal costs of the Management Company, both being in line with market standards, are charged to the Fund. The Management Company may charge the Fund or one or several unit classes a lower fee at its own discretion, or indeed may exempt the latter from being paying such costs. The fees for third-party services shall not be covered by the management fee and shall, as such, be charged to the Fund additionally. These costs and any losses from OTC derivative transactions reduce the earnings of the Fund. In the annual and semi-annual reports, the Management Company indicates the charges levied for these third parties for all unit classes.
The amounts paid as costs and payments are recorded in the annual reports.
All costs and payments are first added to the current income, then to the capital gains and finally to the assets of the fund.
The costs and handling charges associated with the purchase or sale of assets are included in the cost price and/or subtracted from the sales proceeds.

## Article 11 - Audit
The fund assets are controlled by an independent firm of auditors nominated by the Management Company.

## Article 12 - Use of income
The ordinary net income of the Fund accrued during the financial year is generally reinvested in the Fund. The Management Company reserves the right to make distributions and interim distributions. It is also at the Management Company's discretion whether to distribute capital gains, as well as proceeds from the sale of subscription rights and other income in whole or in part.
A distribution is made to the units which are in circulation on the distribution date. An income equalisation shall be created and operated.
The associated income equalisation is taken into account.
An income distribution may not exceed the minimum volume of the Fund as prescribed pursuant to the Law of 2010.

## Article 13 - Changes to the Management Regulations
The Management Company may amend these Management Regulations partially or entirely at any time subject to prior approval by the Depositary.
Changes to the Management Regulations shall be deposited with the Luxembourg Register of Trade and Companies and a notice of this deposit published in RESA. The changes shall enter into force on the date of signing unless determined otherwise. The Management Company may instigate further publications in analogy to Article 14(1) of the Management Regulations.

## Article 14 - Publications
Information on the issue and redemption prices of each fund and/or each unit class is available at the registered office of the Management Company, Depositary and Paying Agents of the Fund abroad and is published in accordance with the legal provisions of any country in which units are authorised for sale to the public as well as on the website of the Management Company (www.universal-investment.com). The net asset value of each fund or each unit class may be requested from the registered office of the Management Company and is also published on the website of the Management Company (www.universal-investment.com).
By at the latest four months after the close of each accounting year the Management Company shall prepare an audited annual report which provides information on the Fund's assets, its management and the result. By two months at the latest after the end of the first half of each accounting year the Management Company shall prepare a semi-annual report which provides information on the Fund's assets and its management during the corresponding half year.
The Prospectus together with the Management Regulations, the Key Investor Information document, the latest annual report and, should this report be older than eight months, the latest semi-annual report of the Fund are available to unitholders free of charge from the registered office of the Management Company, Depositary and each Paying Agent.
Information, particularly notices to investors, is also published on the Management Company's website (www.universal-investment.com). In addition, notices will be published in Luxembourg in the RESA and in a Luxembourg daily newspaper, where required by law, and also, if required, in
another daily newspaper that has sufficient circulation.

## Article 15 - Term of Fund and unit classes, merger, liquidation or winding up and closure
Notwithstanding any other provision in the appendix section entitled "The Fund – an overview", the Fund was established for an indefinite period of time.
- The Fund or relevant unit class may be liquidated, wound up and/or closed at any time by resolution of the Management Company, particularly if the net assets of a fund or a unit class falls below an amount for which efficient and rational management no longer seems possible. This is particularly the case in situations of changed economic and/or political framework conditions affecting the fund or unit class, if the products offered are rationalised or in all other cases to protect the interests of the unitholders.

Liquidation or winding up is mandatory in the following cases:
- if the appointment of the Depositary is terminated without a new appointment being made within the statutory or contractual time limits;
- if the Management Company files for bankruptcy or is wound up for any reason;
- in other cases envisaged in the Law of 2010 on undertakings for collective investment.

The liquidation or winding up of the Fund and/or the closure of the Fund or individual unit classes shall be published by the Management Company according to the statutory provisions in the Grand Duchy of Luxembourg in a Luxembourg daily newspaper and in accordance with the legal provisions of each country in which the units are authorised for public sale. In the event of the liquidation, winding up and/or closure of the Fund, the completion of the liquidation or closure shall also be published in RESA.
If circumstances arise leading to the liquidation or winding up of the Fund and/or the closure of the Fund or a unit class, the issue and redemption of units shall be suspended on the date of resolution. If equal treatment of unitholders can be ensured, units may be redeemed up to liquidation or winding up/closure. The Depositary shall distribute the liquidation proceeds less the liquidation costs and fees among the investors in proportion to their respective holdings at the instruction of the Management Company or, where applicable, the liquidators appointed by the Management Company or Depositary in agreement with the supervisory authorities. Liquidation proceeds which have not been claimed by unitholders by the conclusion of the liquidation proceedings shall be converted into EUR, insofar as this is required by law, and deposited by the Depositary with the Caisse de Consignation in Luxembourg for the account of the entitled unitholders. These amounts shall be forfeited if not claimed within the statutory time limit.
- Neither unitholders nor their heirs or legal successors may apply for the winding up or splitting of the Fund, or the merging of the Fund with another UCITS or the inclusion of another UCITS.

The Management Company may merge the Fund at any time with another domestic or foreign UCITS or absorb another domestic or foreign UCITS on resolution by the Management Company in accordance with the provisions of Chapter 8 of the Law of 2010.
If the Management Company reaches a resolution to merge the Fund with another UCITS or to absorb another UCITS in accordance with the above paragraph, this must be announced in RESA subject to notice of 35 days before it comes into effect, and in accordance with the statutory provisions of the countries in which the Fund is approved for public sale.
Unitholders of the merging fund and of the absorbing fund have the right to return their units free of charge after publication of the notice to the unitholders about the merger until five (5) banking days before the date of the merger.

## Article 16 - Statute of limitations and period allowed for presentation
Claims by unitholders against the Management Company or Depositary may no longer be asserted under the law once five years have expired since the claim arose; the arrangements contained in Article 15 of the Management Regulations are exempted from this.
The presentation period for dividend coupons is five years from the publication of the distribution announcement. Income which is not claimed within the presentation period shall be returned to the fund after this time limit has expired. However, the Management Company has the option to choose whether to redeem distribution coupons at the expense of the fund after the presentation period has elapsed.

## Article 17 - Governing law and jurisdiction
These Management Regulations are subject to the laws of the Grand Duchy of Luxembourg. The same applies to the legal relationship between the unitholders and the Management Company. The Management Regulations are deposited with the district court of Luxembourg.
Any legal dispute between unitholders, the Management Company and the Depositary shall be subject to the jurisdiction of the competent court in the judicial district of Luxembourg in the Grand Duchy of Luxembourg. The Management Company and the Depositary shall be entitled to subject themselves and the Fund to the jurisdiction and law of any country in which units in the Fund are publicly sold, provided the claims are from investors domiciled in that country and pertain to the subscription and redemption of units.

## Article 18 - Entry into force
The amended version of these Management Regulations enters into force on 29 October 2021.

Translation (ENDE, 2021-10-01):
# Verwaltungsreglement
## Artikel 1 – Der Fonds
Der Fonds „TAMAC Technology Champions“ ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren („OGAW“) in der Form eines Investmentfonds (fonds commun de placement) gemäß Teil I des luxemburgischen Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen gemäß den europäischen Richtlinien (Gesetz von 2010) und in Verbindung mit der Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 13. Juli 2009 zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungsvorschriften betreffend bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren. Dabei handelt es sich um ein oder mehrere Sondervermögen (im Folgenden “Fonds” oder Teilfonds genannt) aller Anteilinhaber, bestehend aus Wertpapieren und sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerten (im Folgenden
„Fonds“), welches im Namen der Verwaltungsgesellschaft und für gemeinschaftliche Rechnung der Inhaber von Anteilen (im folgenden “Anteilinhaber” genannt) durch die Universal-Investment- Luxembourg S.A., eine Aktiengesellschaft nach dem Recht des Großherzogtums Luxemburg mit Sitz in Grevenmacher, (im folgenden “Verwaltungsgesellschaft” genannt) unter Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung verwaltet wird.
Der Fonds hat die Struktur eines Einzelfonds und bietet verschiedene Klassen von Anteilen (die
„Anteile“) gemäß Beschreibung im Anhang „Fondsübersicht“. Die Berechnung des Anteilwerts erfolgt nach den in Artikel 5 des Verwaltungsreglements festgelegten Regeln.
Das Verwaltungsreglement sieht für den Fonds unterschiedliche Anteilsklassen vor. Die Anteilklassen können sich insbesondere hinsichtlich der Kosten, der Verwendung der Erträge, des Anlegertyps oder der Höhe der geltenden Zeichnungssteuer (taxe d’abonnement, gemäß Abschnitt 23 des Gesetzes von 2010) sowie sonstiger Kriterien, die von der Verwaltungsgesellschaft festgelegt werden, voneinander unterscheiden. Mit allen Anteilen ist vom Tag ihrer Ausgabe an der gleiche Anspruch auf Beteiligung an Erträgen, Kursgewinnen und Liquidationserlösen ihrer jeweiligen Anteilklasse verbunden.
Die Verwaltungsgesellschaft kann jederzeit zwei oder mehrere Anteilklassen zusammenlegen. Eine Anteilklasse für private Anleger kann jedoch nicht mit einer Anteilklasse für institutionelle Anleger zusammengelegt werden.
Das von einer Verwahrstelle verwahrte Vermögen des Fonds muss getrennt vom Vermögen der Verwaltungsgesellschaft verwahrt werden.
Die vertraglichen Rechte und Pflichten der Anteilinhaber, der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle sind in diesem Verwaltungsreglement festgelegt, dessen aktuelle Fassung und Änderungen im RESA (Recueil électronique des sociétés et associations), dem Amtsblatt des Großherzogtums Luxemburg (im Folgenden „RESA“), veröffentlicht und im Handelsregister Luxemburg hinterlegt werden. Dort können sie auch eingesehen werden.
Mit dem Kauf eines Anteils erkennt der Anteilinhaber den Verkaufsprospekt, einschließlich des Verwaltungsreglements, und alle genehmigten und bekannt gemachten Änderungen derselben an.

## Artikel 2 – Die Verwaltungsgesellschaft
Vorbehaltlich der Anlagebeschränkungen gemäß Artikel 4 des Verwaltungsreglements wird das Vermögen des Fonds von der Verwaltungsgesellschaft in ihrem eigenen Namen, aber ausschließlich im Interesse und für gemeinsame Rechnung der Anteilinhaber des Fonds verwaltet. Die Befugnis der Verwaltungsgesellschaft erstreckt sich unter anderem auf den Kauf, den Verkauf, die Zeichnung, den Umtausch und die Annahme von Wertpapieren und sonstigen rechtlich zulässigen Vermögenswerten sowie auf die Ausübung jeglicher Rechte, die direkt oder indirekt mit dem Fondsvermögen zusammenhängen. Die Verwaltungsgesellschaft bestimmt die Anlagepolitik von Teilfonds unter Berücksichtigung der gesetzlichen und vertraglichen Anlagebeschränkungen gemäß Artikel 4 des Verwaltungsreglements und dem Abschnitt
„Fondsübersicht“ im Anhang.
Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft kann ein oder mehrere seiner Mitglieder und/oder Beschäftigten mit der täglichen Geschäftsführung betrauen. Darüber hinaus kann die Verwaltungsgesellschaft auf Kosten des Fonds und in eigener Verantwortung einen oder mehrere Anlageberater und einen oder mehrere Portfoliomanager beauftragen.
Die Verwaltungsgesellschaft kann die Vergütung, die dem Fondsvermögen belastet wird, gemäß dem Verwaltungsreglement und dem Abschnitt „Fondsübersicht“ im Anhang und dem Prospekt verwenden.

## Artikel 3 – Die Verwahrstelle
Der Fonds (in diesem Abschnitt als durch die Verwaltungsgesellschaft handelnd zu verstehen) hat State Street Bank International GmbH, handelnd durch ihre Luxemburger Niederlassung, gemäß dem Verwahrstellenvertrag zu seiner Verwahrstelle im Sinne des Gesetzes von 2010 bestellt. Die State Street Bank International GmbH ist eine nach deutschem Recht gegründete Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit Sitz in der Brienner Straße 59, 80333 München, Deutschland, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts München unter der Nummer HRB 42872. Sie ist ein Kreditinstitut, das von der Europäischen Zentralbank (EZB), der deutschen Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und der Deutschen Bundesbank beaufsichtigt wird. Die State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch ist von der CSSF als Verwahrstelle autorisiert. Sie ist spezialisiert auf Tätigkeiten als Verwahrstelle, Fondsadministration und damit zusammenhängende Dienstleistungen. State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch ist im Luxemburger Handels- und Gesellschaftsregister unter der Nummer B148186 eingetragen. Die State Street Bank International GmbH gehört zur State Street-Gruppe, deren oberste Konzerngesellschaft die State Street Corporation ist, ein in den USA börsennotiertes Unternehmen.
Das Verhältnis zwischen dem Fonds und der Verwahrstelle unterliegt den Bestimmungen des Verwahrstellenvertrages. Gemäß dem Verwahrstellenvertrag ist die Verwahrstelle mit den folgenden Hauptaufgaben betraut:
- Sie stellt sicher, dass der Verkauf, die Ausgabe, die Rücknahme und die Einziehung von Anteilen gemäß dem geltenden Recht und dem Verwaltungsreglement/ der Satzung erfolgen.
- Sie stellt sicher, dass der Wert der Anteile gemäß dem geltenden Recht und dem Verwaltungsreglement/ der Satzung ermittelt wird.
- Sie führt die Anweisungen der Verwaltungsgesellschaft/ des Fonds aus, sofern diese nichtgegen geltendes Recht und/oder das Verwaltungsreglement/ die Satzung verstoßen.
- Sie stellt sicher, dass Geschäfte, die das Fondsvermögen betreffen, innerhalb der üblichen Fristen abgewickelt werden.
- Sie stellt sicher, dass die OGAW-Erträge gemäß dem geltenden Recht und dem Verwaltungsreglement/ der Satzung verwendet werden.
- Sie überwacht die Barmittel und Barmittelströme des Fonds.
- Sie verwahrt das Fondsvermögen, einschließlich zu verwahrender Finanzinstrumente, überprüft das Eigentum und führt Aufzeichnungen über andere Vermögenswerte.

Bei der Erfüllung ihrer Aufgaben handelt die Verwahrstelle ehrlich, redlich, professionell, unabhängig und im alleinigen Interesse des Fonds und seiner Anteilinhaber.
Die Verwahrstelle besitzt die weitreichendsten Befugnisse zur vollständigen oder teilweisen Übertragung ihrer Verwahrfunktion. Ihre Haftung wird jedoch dadurch, dass sie das von ihr zu verwahrende Vermögen ganz oder teilweise einem Dritten anvertraut, nicht berührt. Die Haftung der Verwahrstelle bleibt von der Übertragung ihrer Verwahrfunktionen im Rahmen des Verwahrstellenvertrages unberührt.
Die Verwahrstelle hat die in Artikel 22 (5) (a) der OGAW-Richtlinie genannten Verwahraufgaben an State Street Bank and Trust Company mit Geschäftssitz in, Boston, Massachusetts 02111, USA, mit einem Büro in 20 Churchill Place, Canary Wharf, London E14 5HJ, UK übertragen, die sie zu ihrer globalen Unterdepotbank bestellt hat.
Informationen über die übertragenen Verwahrfunktionen und die Namen der Beauftragten und Unterbeauftragten können bei dem Fonds oder unter folgendem Link eingesehen werden: www.statestreet.com/about/office-locations/luxembourg/subcustodians.html
Interessenkonflikte
Die Verwahrstelle gehört zu einer internationalen Gruppe von Gesellschaften und Unternehmen, die im Rahmen ihrer normalen Geschäftstätigkeit gleichzeitig für eine große Anzahl von Kunden und für eigene Rechnung tätig ist, was zu tatsächlichen oder potenziellen Interessenkonflikten führen kann. Interessenkonflikte entstehen, wenn die Verwahrstelle oder ein mit ihr verbundenes Unternehmen im Rahmen des Verwahrstellenvertrages oder separater vertraglicher oder anderweitiger Regelungen Tätigkeiten ausübt. Hierzu gehören unter anderem folgende Tätigkeiten:
- Erbringung von Leistungen als Nominee, Verwaltungsstelle, Register- und Transferstelle, für Research, als Wertpapierleihstelle, für Vermögensverwaltung, Finanzberatung und/oder andere Beratungsdienste für den Fonds,
- Ausführung von Bank-, Kauf- und Vertriebsgeschäften, einschließlich Devisen-, Derivat-, Kredit-, Broker-, Market Making- oder sonstiger Finanzgeschäfte mit dem Fonds, entweder als Auftraggeber und für eigene Rechnung oder im Namen anderer Kunden.

In Verbindung mit den oben aufgeführten Tätigkeiten werden die Verwahrstelle und die mit ihr verbundenen Unternehmen:
- versuchen, Gewinne aus diesen Tätigkeiten zu erzielen; sie sind berechtigt, Gewinne oderVergütungen jeglicher Art einzubehalten. Außer in den gesetzlich vorgeschriebenen Fällen ist die Verwahrstelle nicht verpflichtet, dem Fonds die Art oder die Höhe dieser Gewinne oder Vergütungen, einschließlich Gebühren, Kosten, Provisionen, Umsatzbeteiligungen, Spreads, Kurszuschläge, Kursabschläge, Zinsen, Erstattungen, Nachlässe oder sonstige Vorteile, die in Verbindung mit derartigen Tätigkeiten in Empfang genommen werden, mitzuteilen.
- Wertpapiere oder andere Finanzprodukte oder Instrumente für eigene Rechnung, für ihre verbundenen Unternehmen oder für andere Auftraggeberkaufen, verkaufen, ausgeben, halten oder mit ihnen handeln können,
- in die gleiche oder die entgegengesetzte Richtung zu den abgewickelten Transaktionen Handel betreiben, einschließlich auf der Grundlage von Informationen, die sich in ihrem Besitz befinden, aber dem Fonds nicht zur Verfügung stehen,
- anderen Kunden die gleichen oder ähnliche Dienste bereitstellen, einschließlich Wettbewerbern des Fonds und die von ihr getroffenen Gebührenregelungen werden variieren,
- vom Fonds Gläubiger- und andere Rechte erhalten können, z. B. Entschädigungsansprüche, die sie in ihrem eigenen Interesse ausüben können. Bei der Ausübung dieser Rechte können die Verwahrstelle oder ihre verbundenen Unternehmen den Vorteil haben, dass sie im Vergleich zu Drittgläubigern mehr über die Angelegenheiten des Fonds wissen, was ihre Durchsetzungsfähigkeit verbessert, und sie können diese Rechte in einer Weise ausüben, die mit der Strategie des Fonds in Konflikt stehen kann..

Der Fonds kann über ein verbundenes Unternehmen der Verwahrstelle Devisen-, Kassa- oder Swapgeschäfte für Rechnung des Fonds tätigen. In solchen Fällen tritt das verbundene Unternehmen als Auftraggeber und nicht als Broker, Auftragnehmer oder Treuhänder des Fonds auf. Das verbundene Unternehmen wird versuchen, durch diese Geschäfte Gewinne zu erzielen, und ist berechtigt, Gewinne einzubehalten und muss diese dem Fonds nicht mitteilen . Das verbundene Unternehmen darf solche Geschäfte nur nach den Bedingungen abschließen, die mit dem Fonds vereinbart wurden. Die Verwahrstelle wird, sofern dies nicht gesetzlich vorgeschrieben ist, die von diesen verbundenen Unternehmen erzielten Gewinne nicht offenlegen.
Werden Barmittel des Fonds bei einem verbundenen Unternehmen hinterlegt, bei dem es sich um eine Bank handelt, so werden diese Barmittel nicht von den eigenen Vermögenswerten abgetrennt und es entsteht ein potenzieller Konflikt in Bezug auf die (etwaigen) Zinsen, die das verbundene Unternehmen gegebenenfalls zahlt oder einem solchen Konto belastet, und mit den Gebühren oder sonstigen Vorteilen, die es aus der Verwahrung solcher Barmittel als Bank und nicht als Treuhänder ziehen kann.
Die Verwaltungsgesellschaft kann auch Kunde oder Gegenpartei der Verwahrstelle oder der mit ihr verbundenen Unternehmen sein und es kann ein Konflikt entstehen, wenn die Verwahrstelle sich weigert, tätig zu werden, wenn die Verwaltungsgesellschaft die Verwahrstelle anweist oder anderweitig anweist, bestimmte Maßnahmen zu ergreifen, die in direktem Widerspruch zu den Interessen der Anleger eines Fonds stehen könnten.
Die Art und Höhe des Risikos, das die Verwahrstelle zu akzeptieren bereit ist, kann im Widerspruch zur bevorzugten Anlagepolitik und -strategie des Fonds stehen.
Die aus der Inanspruchnahme von Unterdepotbanken durch die Verwahrstelle möglicherweise entstehenden Konflikte können folgenden allgemeinen Kategorien zugeordnet werden:
- Unser Global Custodian und unsere Unterverwahrer streben danach, im Rahmen ihrer Verwahrungsdienstleistungen oder zusätzlich zu diesen einen Gewinn zu erzielen.

Beispiele hierfür sind der Gewinn durch Gebühren und andere Entgelte für die Dienstleistungen, der Gewinn aus der Entgegennahme von Einlagen, Einnahmen aus Sweeps und Repo-Vereinbarungen, Devisentransaktionen, vertragliche Abrechnungen, Fehlerkorrekturen (soweit mit dem geltenden Recht vereinbar) und Provisionen für den Verkauf von Aktienbruchteilen;
- Die Verwahrstelle wird in der Regel nur dann Verwahrungsdienstleistungen erbringen, wenn die globale Verwahrung an ein verbundenes Unternehmen der Verwahrstelle delegiert wurde. Unsere globale Verwahrstelle ernennt ihrerseits ein Netzwerk von verbundenen und nicht verbundenen Unterverwahrern. Die Entscheidung unserer globalen Verwahrstelle, eine bestimmte Unterverwahrstelle zu beauftragen oder ihr Vermögenswerte zuzuweisen, wird von mehreren Faktoren beeinflusst, darunter deren Fachwissen und Fähigkeiten, Finanzlage, Dienstleistungsplattformen und Engagement für das Verwahrungsgeschäft sowie die ausgehandelte Gebührenstruktur (die Bedingungen enthalten kann, die zu Gebührensenkungen oder Rabatten für die globale Verwahrstelle führen), wichtige Geschäftsbeziehungen und Wettbewerbserwägungen;
- Konflikte infolge der Auswahl der Unterdepotbanken und der Vermögensallokation bei mehreren Unterdepotbanken, die neben objektiven Bewertungskriterien durch (a) Kostenfaktoren einschließlich der niedrigsten erhobenen Gebühren, Gebührennachlässe und ähnliche Anreize und (b) die breit angelegten wechselseitigen Geschäftsbeziehungen, in denen die Verwahrstelle auf Grundlage des wirtschaftlichen Werts der breiter gefassten Geschäftsbeziehung agieren kann, beeinflusst wird;
- verbundene oder nicht verbundene Unterverwahrstellen sind für andere Kunden sowie in eigenem Interesse tätig, woraus Konflikte zu den Interessen der Kunden entstehen können, und die von ihnen getroffenen Gebührenvereinbarungen können variieren;
- verbundene oder nicht verbundene Unterverwahrstellen pflegen lediglich indirekte Beziehungen zu Kunden und sehen die Verwahrstelle als ihre Gegenpartei an, wodurch für die Verwahrstelle möglicherweise der Anreiz entsteht, im eigenen Interesse oder im Interesse anderer Kunden zum Nachteil von Kunden zu handeln, und
- Unterverwahrstellen haben gegenüber dem Vermögen der Kunden möglicherweise marktbasierte Gläubigerrechte, an deren Durchsetzung sie interessiert sein können, wenn sie keine Bezahlung für Wertpapiertransaktionen erhalten.

Die Verwahrstelle trennt die Ausübung ihrer Verwahraufgaben in funktionaler und hierarchischer Hinsicht von der Ausübung ihrer anderen möglicherweise in einem Konflikt dazu stehenden Aufgaben. Das interne Kontrollsystem, die unterschiedlichen Berichtslinien, die Aufgabenzuweisung und die Berichterstattung gegenüber dem Management ermöglichen es, potenzielle Interessenkonflikte und alle Aspekte im Zusammenhang mit der Verwahrfunktion ordnungsgemäß festzustellen, zu verwalten und zu überwachen. Des Weiteren werden im Zusammenhang mit von der Verwahrstelle eingesetzten Unterverwahrstellen vertragliche Beschränkungen auferlegt, um einigen der potenziellen Konflikte Rechnung zu tragen. Außerdem wahrt die Verwahrstelle die gebotene Sorgfalt und führt Aufsicht über die Unterverwahrstellen, um ihren Kunden ein hohes Dienstleistungsniveau durch diese Stellen zu gewährleisten. Die Verwahrstelle legt ferner regelmäßige Berichte über die Aktivitäten und Bestände ihrer Kunden vor, wobei die zugrunde liegenden Funktionen internen und externen Kontrollaudits unterliegen. Schließlich trennt die Verwahrstelle die Ausübung ihrer Verwahraufgaben intern von ihrer firmeneigenen Tätigkeit und befolgt einen Verhaltenskodex, der Mitarbeiter zu einem ethischen, redlichen und transparenten Handeln im Umgang mit Kunden verpflichtet.

## Artikel 4 – Allgemeine Richtlinien für die Anlagepolitik und Anlagebeschränkungen
(
A) Die Verwaltungsgesellschaft kann bestimmte Arten von Anlagen gemäß der im Abschnitt
„Fondsübersicht“ im Anhang dargelegten Anlagepolitik tätigen.
Diese Anlagen, in die das Fondsvermögen investiert wird, dürfen nur bestehen aus:
- Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten:
	- die an einem geregelten Markt (im Sinne der Richtlinie 2004/39/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 21. April 2004 über die Märkte für Finanzinstrumente) gehandelt werden,
	- die an einem anderen geregelten Markt in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union, der einen regulären Geschäftsbetrieb unterhält, anerkannt und für das Publikum offen ist, gehandelt werden,
	- die für den amtlichen Handel an einer Wertpapierbörse in einem Drittstaat zugelassen sind oder an einem anderen geregelten Markt in einem Drittstaat gehandelt werden, der einen regulären Geschäftsbetrieb unterhält, anerkannt und für das Publikum offen ist (als Drittstaaten sind dabei solche Länder zu verstehen, die in Nord- oder Südamerika, Australien einschließlich Ozeanien, Afrika, Asien und/ oder Europa liegen und nicht Mitgliedsstaaten der EU sind),
	- aus Neuemissionen, sofern die Emissionsbedingungen die Verpflichtung enthalten, dass die Zulassung zur amtlichen Notierung an einer Börse oder an einem anderen geregelten Markt mit regulärem Geschäftsbetrieb, der anerkannt und für das Publikum offen ist, beantragt wird und die Zulassung spätestens vor Ablauf eines Jahres nach der Emission erlangt wird.

- Sichteinlagen oder anderen kündbaren Einlagen mit einer Laufzeit von höchstens 12 Monaten bei zulässigen Kreditinstituten, sofern das betreffende Kreditinstitut seinen Sitz in einem Mitgliedsstaat der Europäischen Union hat oder, falls der Sitz des Kreditinstituts in einem OECD- und FATCA-Mitgliedstaat liegt, es Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Auffassung der CSSF denen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind.
- Abgeleiteten Finanzinstrumenten („Derivaten“), einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an einem der unter A (1), erster, zweiter und dritter Gedankenstrich genannten Märkte gehandelt werden, und/oder Derivaten, die nicht an eine Börse gehandelt werden („OTC-Derivate“), sofern:
	- es sich bei den Basiswerten um Instrumente im Sinne von Abschnitt A oder um Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, in denen der Fonds gemäß seinen Anlagezielen anlegen darf,
	- die Gegenparteien bei Geschäften mit OTC-Derivaten erstklassige Institute sind, die von der CSSF zugelassen sind und einer Aufsicht unterstehen und
	- die OTC-Derivate einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit auf Initiative der Investmentgesellschaft zum angemessenen Zeitwert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.

- Geldmarktinstrumenten, die nicht an einem geregelten Markt gehandelt werden und die nicht unter die Definition von Artikel 1 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 fallen, sofern die Emission oder der Emittent dieser Instrumente bereits Vorschriften über den Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegt, und vorausgesetzt, sie werden
	- von einer zentralstaatlichen, regionalen oder lokalen Körperschaft oder der Zentralbank eines Mitgliedstaats, der Europäischen Union oder der Europäischen Investitionsbank, einem OECD-Mitgliedstaat oder, sofern es sich um einen Föderalstaat handelt, einem Gliedstaat der Föderation oder von einer internationalen öffentlich-rechtlichen Organisation, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert,
	- von einem Organismus begeben, dessen Wertpapiere an den unter A (1) genannten geregelten Märkten gehandelt werden,
	- von einem Institut, das gemäß den im Gemeinschaftsrecht festgelegten Kriterien einer Aufsicht unterstellt ist, oder einem Institut, das Aufsichtsbestimmungen, die nachAuffassung der CSSF mindestens so streng sind wie die des Gemeinschaftsrechts, unterliegt und diese einhält, begeben oder garantiert,

- von anderen Emittenten begeben, die einer Kategorie angehören, die von der CSSF zugelassen wurde, sofern für Anlagen in diesen Instrumenten Vorschriften für den Anlegerschutz gelten, die denen des ersten, des zweiten oder des dritten Gedankenstrichs gleichwertig sind und sofern es sich bei dem Emittenten entweder um ein Unternehmen mit einem Eigenkapital von mindestens zehn Millionen Euro (10 Mio. EUR), das seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der Richtlinie 78/660/EWG erstellt und veröffentlicht, oder um einen Rechtsträger, der innerhalb einer eine oder mehrere börsennotierte Gesellschaften umfassenden Unternehmensgruppe für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder um einen Rechtsträger handelt, der die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von einer Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll.
- Anteilen an Zielfonds, die der folgenden Definition entsprechen („Zielfonds“): OGAW gemäß der EU-Richtlinie 2009/65 oder OGA gemäß Definition in Artikel 1 (2) (a) und 1 (2) (b) der EU- Richtlinie 2009/65, deren Sitz sich in einem Mitgliedstaat oder in einem Drittstaat befindet, sofern:
- diese OGA nach Rechtsvorschriften zugelassen sind, die sie einer Aufsicht unterstellen, die nach Auffassung der CSSF gleichwertig ist, und eine ausreichende Gewähr für die Zusammenarbeit zwischen den Behörden besteht, das Schutzniveau der Anleger der OGA dem der Anleger eines OGAW entspricht und insbesondere die Vorschriften für die getrennte Verwahrung von Fondsvermögen, Kreditaufnahme, Kreditgewährung und Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten den Anforderungen der Richtlinie 2009/65/EC gleichwertig sind,
- die Geschäftstätigkeit der anderen OGA Gegenstand von Halbjahres- und Jahresberichten ist, die es erlauben, sich ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten sowie die Erträge und Transaktionen im Berichtszeitraum zu bilden, und
- die OGAW oder OGA, deren Anteile erworben werden sollen, gemäß ihren Vertragsbedingungen oder ihrer Satzung höchstens 10 % ihres Nettovermögens in Anteilen anderer OGAW oder OGA anlegen dürfen.
- 	Der Fonds darf jedoch bis zu 10 % seines Nettovermögens in andere Wertpapiere und Geldmarktinstrumente als die unter A (1) bis A (4) genannten anlegen.
- Der Fonds kann ferner liquide Mittel und Termingelder halten.

Nach dem Grundsatz der Risikostreuung wird das Vermögen des Fonds gemäß der nachfolgend beschriebenen Anlagepolitik angelegt. Dabei werden die Anlagebeschränkungen gemäß diesem Artikel des Verwaltungsreglements eingehalten.
- Für das jeweilige Fondsvermögen gelten folgende Anlagebeschränkungen:
	- Der Fonds darf bis zu 10 % seines Nettovermögens in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten desselben Emittenten anlegen. Diese Beschränkung betrifft nicht den Besitz liquider Vermögenswerte. Der Fonds darf bis zu 20 % seines Nettovermögens in Einlagen bei demselben Institut investieren. Das Ausfallrisiko bei Geschäften des Fonds mit OTC-Derivaten darf folgende Sätze nicht überschreiten:
		- Wenn die Gegenpartei ein zulässiges Kreditinstitut gemäß Definition in A (2) ist: 10 %,
		- ansonsten 5 % des Nettofondsvermögens.

	- Der Gesamtwert der Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Emittenten, in denen der Fonds mehr als 5 % seines Nettovermögens anlegt, darf 40 % des Werts seines Nettovermögens nicht übersteigen. Diese Beschränkung findet keine Anwendung auf Einlagenund auf Geschäfte mit OTC-Derivaten, die mit Finanzinstituten getätigt werden, welche einer offiziellen Aufsicht unterstehen.

- Ungeachtet der unter B (1) festgelegten Einzelobergrenzen darf der Fonds nicht mehr als 20 % seines Nettovermögens in eine Kombination aus folgenden Anlagen investieren:
	- von diesem Institut begebene Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente und/oder
	- Einlagen bei diesem Institut und/oder
	- OTC-Derivate, die von diesem Institut erworben wurden.

- Die unter B (1), Satz 1 festgelegte Obergrenze erhöht sich auf 35 %, wenn die Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat oder einer seiner dezentralen Gebietskörperschaften, von einem OECD-Mitgliedstaat oder von internationalen öffentlich- rechtlichen Organisationen, denen mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden.
- Die unter B (1), Satz 1 festgelegte Obergrenze erhöht sich auf 25 %, wenn die Schuldtitel von einem Mitgliedstaat begeben werden, der kraft Gesetzes einer besonderen Aufsicht zum Schutz der Inhaber dieser Schuldtitel unterliegt. Insbesondere müssen die Erträge aus der Emission dieser Schuldpapiere gemäß den gesetzlichen Vorschriften in Vermögenswerten angelegt werden, die während der gesamten Laufzeit der Schuldpapiere die sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten ausreichend decken und vorrangig für die beim Ausfall des Emittenten fällig werdende Rückzahlung des Kapitals und der Zinsen bestimmt sind. Investiert der betreffende Fonds mehr als 5 % seines Nettovermögens in Schuldpapiere im Sinne von B (5) oben, die von demselben Emittenten begeben wurden, darf der Gesamtwert dieser Anlagen 80 % des Werts des Nettofondsvermögens nicht übersteigen.
- Die in B (4) und (5) genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden bei der Anwendung der in B (2) vorgesehenen Anlagegrenze von 40 % nicht berücksichtigt.

Die in B (1) bis B (5) festgelegten Grenzen sind nicht kumulierbar. Daher dürfen Anlagen gemäß B (1) bis B (5) in Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten desselben Emittenten oder in Einlagen dieses Emittenten oder in Derivaten desselben 35 % des Nettovermögens des Fonds zu keinem Zeitpunkt überschreiten.
Unternehmen, die zum Konsolidierungskreis derselben Unternehmensgruppe gemäß Definition in der Richtlinie 83/349/EWG oder nach anerkannten internationalen Rechnungslegungsgrundsätzen gehören, werden bei der Berechnung der in B (1) bis B (6) festgelegten Anlagebeschränkungen als einziger Emittent betrachtet. Anlagen des Fonds in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten derselben Unternehmensgruppe dürfen insgesamt nicht mehr als 20 % seines Nettovermögens darstellen.

#### Ungeachtet der Bestimmungen in B (1) bis (6) kann der Fonds nach dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100 % seines Vermögens in verschiedenen Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten anlegen, die von einem OECD-Land oder von internationalen öffentlich-rechtlichen Organisationen, denen ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören, begeben oder garantiert werden, sofern (i) diese Wertpapiere zu mindestens sechs verschiedenen Emissionen gehören und (ii) höchstens 30 % des Nettovermögens des Fonds in Wertpapiere derselben Emission investiert werden.
- Der Fonds darf Anteile an Zielfonds erwerben, sofern nicht mehr als 20 % seines Nettovermögens in Anteilen desselben Zielfonds angelegt werden. Für den Fall, dass ein Umbrella-Fonds gegründet wird, um die getrennte Haftung der Vermögenswerte eines Teilfonds gegenüber Dritten sicherzustellen, gilt diese Grenze von 20 % für diese Teilfonds.
- Anlagen in Anteilen von Zielfonds, bei denen es sich nicht um OGAW handelt, dürfen 30 % des Nettofondsvermögens nicht überschreiten. Die Anlagen des Fonds in Zielfonds werdenbei der Anwendung der in B (1) bis B (7) festgelegten Obergrenzen nicht berücksichtigt.
- (a) 
- Die Verwaltungsgesellschaft darf keine Anteile erwerben, 
- mit denen Stimmrechte für die von ihr verwalteten und als OGAW klassifizierten Investmentfonds verbunden sind, die es ihr ermöglichen würden, einen erheblichen Einfluss auf die Geschäftsführung eines Emittenten auszuüben.
	- Darüber hinaus darf der Fonds insgesamt bis zu folgenden Grenzen in folgende Anlagen investieren:
		- 10 % der stimmrechtslosen Anteile desselben Emittenten,
		- 10 % der Schuldpapiere desselben Emittenten,
		- 25 % der Anteile desselben Zielfonds,
		- 10 % der Geldmarktinstrumente desselben Emittenten.



Die unter dem zweiten, dritten und vierten Gedankenstrich festgelegten Anlagegrenzen brauchen beim Erwerb nicht eingehalten zu werden, wenn sich der Bruttobetrag der Schuldtitel oder Geldmarktinstrumente oder der Nettobetrag der ausgegebenen Anteile zum Zeitpunkt des Erwerbs nicht berechnen lässt.
Die Absätze (a) und (b) gelten nicht für:
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem Mitgliedstaat oder dessen Gebietskörperschaften begeben oder garantiert werden,
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einem OECD-Mitgliedstaat begeben oder garantiert werden,
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von einer internationalen öffentlich- rechtlichen Organisation begeben werden, der ein oder mehrere Mitgliedstaaten angehören,
- vom Fonds gehaltene Aktien eines Unternehmens in einem Drittstaat, das sein Vermögen hauptsächlich in Wertpapieren von Emittenten mit Sitz in diesem Land anlegt, sofern eine solche Beteiligung für den Fonds aufgrund der Rechtsvorschriften dieses Landes die einzige Möglichkeit darstellt, Anlagen in Wertpapieren von Emittenten dieses Landes zu tätigen. Diese Ausnahmeregelung gilt jedoch nur unter der Voraussetzung, dass das Unternehmen in dem Drittstaat die unter B (1) bis B (6), B (8) bis B (10) (a) und B (10) (b) festgelegten Grenzen gemäß seiner Anlagepolitik nicht überschreitet. Sollten die in B (1) bis B (6) und B (8) bis B (9) vorgesehenen Grenzen überschritten werden, kommt analog B (12) zur Anwendung.
- (a) Unbeschadet der in B (10) (a) und (b) festgelegten Anlagegrenzen können die in B (1) bis(6) festgelegten Grenzen für Anlagen in Aktien oder Schuldtiteln desselben Emittenten auf bis zu 20 % angehoben werden, wenn die Anlagepolitik gemäß Dokumentation des OGAW auf die Nachbildung eines Aktien- oder Anleihenindex abzielt, der von der luxemburgischen Aufsichtsbehörde anerkannt ist. Der Index muss folgende Voraussetzungen erfüllen:
- Die Zusammensetzung des Index ist hinreichend diversifiziert.
- Der Index stellt einen angemessenen Vergleichsmaßstab für seinen Bezugsmarkt dar.
- Der Index wird in angemessener Weise veröffentlicht.

(b) Die unter B (11) (a) festgelegte Grenze kann sich auf maximal 35 % erhöhen, sofern dies aufgrund außergewöhnlicher Marktbedingungen gerechtfertigt ist, insbesondere an geregelten Märkten, auf denen bestimmte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente stark überwiegen.  Anlagen bis zu dieser Obergrenze sind nur bei demselben Emittenten zulässig.
- (a) Der Fonds braucht bei der Ausübung von Bezugsrechten, die an Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente geknüpft sind, welche Teil seines Nettovermögens sind, die hier festgelegten Anlagebeschränkungen nicht einhalten. Ungeachtet der Pflicht zur Beachtung des Grundsatzes der Risikostreuung kann der Fonds während eines Zeitraums von sechs Monaten nach der amtlichen Notierung und nach der Aufnahme in einen anderen OGAW von den Punkten B (1) bis (9) und (11) abweichen.
	- Sollte der Fonds die in B (12) (a) festgelegten Grenzen überschreiten, entweder unbeabsichtigt oder aufgrund der Ausübung von Bezugsrechten, besteht das vorrangige Ziel des Fonds bei anschließenden Verkäufen darin, die Normalisierung der Lage im besten Interesse der Anteilinhaber anzustreben.
	- Handelt es sich bei dem Emittenten um einen Rechtsträger mit mehreren Fonds, deren Vermögenswerte ausschließlich für Ansprüche von Anlegern des betreffenden Fonds und von Gläubigern, deren Ansprüche in Verbindung mit der Auflegung, der Laufzeit oder der Liquidation des Fonds haften, wird jeder Fonds für die Zwecke der Anwendung der Bestimmungen zur Risikostreuung (B (1) bis (6), (8) bis (9) und (11)) als eigener Emittent betrachtet.

- (a) Weder die Verwaltungsgesellschaft noch der Fonds noch die Verwahrstelle dürfen Darlehen für Rechnung des Fonds aufnehmen. Der Fonds darf jedoch durch ein Back-to- Back-Darlehen Fremdwährungen erwerben.
	- Abweichend von Absatz a) darf der Fonds bis in Höhe von 10 % seines Nettovermögens Darlehen aufnehmen, sofern es sich um vorübergehende Darlehen handelt.

- Die Verwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle dürfen keine Darlehen gewähren 
- oder Sicherheiten für Dritte für Rechnung des Fonds stellen, ungeachtet der Anwendung von Abschnitt A. 
- Dies steht jedoch dem Erwerb von 
- noch nicht voll einbezahlten Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten oder Finanzinstrumenten, wie in A (3) bis A (5) aufgeführt, durch den Fonds nicht entgegen.
- Die Verwaltungsgesellschaft oder die Verwahrstelle dürfen keine Leerverkäufe von Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten für Rechnung des Fonds tätigen.
- Der Fonds darf liquide Vermögenswerte in Form von Barmitteln und regelmäßig gehandelten Geldmarktinstrumenten bis höchstens 49 % seines Nettovermögens halten oder als Termineinlagen in solche Werte investieren. Solche Anlagen müssen grundsätzlich ergänzender Natur sein.
- Weitere Anlagebeschränkungen sind unter „Fondsübersicht“ zu finden.
- 
#### Weitere Anlagerichtlinien, -techniken und -instrumente:
	- Der Fonds investiert nicht in Wertpapiere, mit denen eine unbeschränkte Haftung verbunden ist.
	- Das Fondsvermögen darf nicht in Immobilien, Edelmetalle, Zertifikate oder Waren angelegt werden.
	- Vorbehaltlich der Zustimmung der Verwahrstelle kann die Verwaltungsgesellschaft weitere Anlagebeschränkungen festlegen, um den Vorschriften in den Ländern zu genügen, in denen die Anteile angeboten werden.

- Wertpapierleihgeschäfte,	Rückkaufvereinbarungen	und	Wertpapiergeschäfte	mit Rückkaufrechten sind nicht zulässig.
- Etwaige Portfolioprovisionen (Provision auf Zielfondsbestände, die vom Fonds im Portfolio gehalten werden) von Zielfonds kommen dem entsprechenden Fondsvermögen zugute.


#### Techniken des effizienten Portfoliomanagements
Gemäß dem CSSF-Rundschreiben 13/559, ergänzt durch das CSSF-Rundschreiben 14/592, können vom Fonds Techniken für die effiziente Verwaltung des Portfolios eingesetzt werden. Von diesen nutzt der Fonds aktuell ausschließlich Derivategeschäfte, die in jedweder Form abgeschlossen werden können. Wertpapierfinanzierungsgeschäfte werden derzeit nicht eingesetzt.

#### Einsatz von Derivaten
Vorbehaltlich eines geeigneten Risikomanagementsystems darf der Fonds in Derivaten anlegen, die sich auf Vermögenswerte, die für den Fonds erworben werden dürfen, oder auf Finanzindizes, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen beziehen. Dazu zählen insbesondere Optionen, Finanz-Futures und Swaps sowie Kombinationen daraus. Außer zu Absicherungszwecken können sie zudem im Rahmen der Anlagestrategie verwendet werden.
Der Handel mit Derivaten muss innerhalb der Anlagegrenzen erfolgen und dient zur effizienten Verwaltung des Fondsvermögens sowie zur Steuerung von Anlagelaufzeiten und -risiken.

#### Verwaltung von Sicherheiten für Geschäfte mit OTC-Derivaten
Der Fonds kann zur Minderung des Kontrahentenrisikos Sicherheiten für Geschäfte mit OTC- Derivaten enthalten.
Zur Besicherung von Verpflichtungen kann der Fonds alle Sicherheiten annehmen, die den Vorschriften der CSSF-Rundschreiben 08/356, 11/512 und 13/559, in der durch das CSSF- Rundschreiben 14/592 ergänzten Fassung, entsprechen.
Grundsätzlich müssen die Sicherheiten für Geschäfte mit OTC-Derivaten, ausgenommen Geschäfte mit Devisen-Futures, in einer der folgenden Formen bereitgestellt werden:
- Liquide Vermögenswerte wie Zahlungsmittel, kurzfristige Bankeinlagen, Geldmarktinstrumente gemäß der Definition in Richtlinie 2007/16/EG vom 19. März 2007, Kreditbriefe und auf Sicht zahlbare Wechsel, die von nicht mit der Gegenpartei verbundenen erstklassigen Kreditinstituten begeben werden, z. B. von einem OECD-Mitgliedsstaat, seinen Gebietskörperschaften oder supranationalen Organisationen und kommunalen, regionalen und internationalen Behörden begebene Anleihen oder
- Anleihen, die von einem erstklassigen Emittenten begeben oder garantiert werden und angemessen liquide sind.

Sicherheiten, die nicht in Form von Barmitteln gestellt werden, müssen von einem Rechtsträger ausgegeben sein, der nicht mit der Gegenpartei verbunden ist.
Werden Sicherheiten in Form von Barmitteln gestellt und entsteht dadurch im Zusammenhang mit dem Verwalter der betreffenden Sicherheit ein Kreditrisiko für den Fonds, unterliegt dieses der in Artikel 43 (1) des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 festgelegten Beschränkung auf 20 %. Darüber hinaus dürfen diese Barsicherheiten nicht von der Gegenpartei verwahrt werden, es sei denn, diese Sicherheit ist vor den Folgen eines Zahlungsausfalls der Gegenpartei geschützt.
Unbare Sicherheiten dürfen nicht von der Gegenpartei verwahrt werden, es sei denn, sie sind ordnungsgemäß vom Vermögen der Gegenpartei getrennt.
Wenn eine Sicherheit eine Reihe von Kriterien wie die Standards in Bezug auf die Liquidität, die Bewertung, die Bonitätseinstufung des Emittenten, die Korrelation und die Diversifikation erfüllt, kann sie gegen die Bruttoverpflichtung der Gegenpartei aufgerechnet werden. Bei der Aufrechnung von Sicherheiten kann deren Wert zur Berücksichtigung der Preisvolatilität der Sicherheit, die unter anderem kurzfristige Wertschwankungen der Verpflichtung und der Sicherheit auslösen kann, um einen Prozentsatz gemindert werden (ein „Abschlag“).
Die Kriterien für eine vertretbare Diversifizierung in Bezug auf die Emittentenkonzentration verstehen sich als erfüllt, wenn der Fonds für die effiziente Verwaltung des Portfolios oder für Geschäfte mit OTC-Derivaten einen Sicherheitenkorb erhält, bei dem der maximale Gesamtwert der offenen Positionen in Bezug auf einen bestimmten Emittenten 20 % des Nettoinventarwerts nicht übersteigt. Wenn der Fonds verschiedene Gegenparteien hat, sind die verschiedenen Sicherheitenkörbe zu kumulieren, um den Grenzwert von 20 % für den Gesamtwert der offenen Positionen in Bezug auf einen einzelnen Emittenten zu berechnen.
Die auf Sicherheiten angewendeten Abschläge werden beeinflusst durch:
- die Bonitätseinstufung der Gegenpartei;
- die Liquidität der Sicherheit;
- die Preisvolatilität der Sicherheit;
- die Bonitätseinstufung des Emittenten; und/oder
- das Land oder den Markt, in bzw. an dem die Sicherheit gehandelt wird.

Um den mit der jeweiligen Sicherheit verbundenen Risiken Rechnung zu tragen, bestimmt die Verwaltungsgesellschaft, ob der Wert der zu verlangenden Sicherheit durch einen Aufschlag erhöht oder ob ein konservativer Aufschlag (Haircut) auf den Wert der betreffenden Sicherheit erfolgen soll. Je stärker der Wert der Sicherheit schwankt, umso höher ist der Aufschlag.
Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft wird eine interne Richtlinie herausgeben, die Einzelheiten zu den vorgenannten Anforderungen und Werten enthält, insbesondere im Hinblick auf die zulässigen Arten von Sicherheiten, die Aufschläge und Abschläge auf die jeweiligen Sicherheiten und die Anlagepolitik für liquide Mittel, die als Sicherheit hinterlegt werden. Diese Richtlinie wird vom Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft regelmäßig überprüft und gegebenenfalls angepasst.
Bislang wurden von der Verwaltungsgesellschaft folgende Anforderungen, Aufschläge und Haircuts für die betreffenden Sicherheiten festgelegt:
- 
##### Zulässige Sicherheiten
	- Barmittel und sofort abrufbare Einlagen in EUR, USD, CHF, JPY und GBP oder in der jeweiligen Fondswährung; die auslagernde Bank muss ein Rating von mindestens A oder höher aufweisen,
	- Staatsanleihen, supranationale Anleihen, staatlich garantierte Anleihen und Anleihen der deutschen Bundesländer,
	- Unternehmensanleihen,
	- gedeckte Schuldverschreibungen gemäß den in Deutschland („Pfandbriefe“), Dänemark, Finnland, Frankreich, Italien, Luxemburg, Norwegen und Schweden geltenden Bestimmungen,
	- Anleihen allgemein: keine Beschränkung hinsichtlich der Restlaufzeit, aber höhere Haircuts (siehe unten),
	- Stamm- und Vorzugsaktien aus einem zulässigen Index (siehe Anhang A der internen Richtlinie: Liste zulässiger Indizes).


Die Wertpapiere müssen auf eine der folgenden Währungen lauten: EUR, USD, CHF, JPY oder GBP.
Die Gegenpartei und der Emittent der Sicherheit dürfen nicht derselben Unternehmensgruppe angehören.
- 
##### Nicht zulässige Sicherheiten
	- Strukturierte Produkte (z. B. eingebettete Optionen, Produkte, deren Coupon oder fiktiver Wert von einem Referenzvermögenswert oder Trigger abhängig ist, sog. „Stripped Bonds“, Wandelanleihen),
	- Verbriefungen (z. B. ABS, CDO),
	- GDR (Global Depositary Receipts) und ADR (American Depositary Receipts).

- 
##### Qualitative Anforderungen

Das Emissions-Rating (das niedrigste von S&P, Moody's oder Fitch) für Anleihen bzw. das Emittenten-Rating für Anteile muss sich im Investment-Grade-Bereich bewegen. (Häufig gelten strengere Anforderungen, z. B. AA-Rating, auch Ausnahmen für bestehende Fonds sind möglich: Bei Fonds, für die keine Sicherheiten mit einer Bonitätseinstufung von mindestens AA verfügbar sind, darf die Mindestbonität innerhalb der Investment-Grade-Bandbreite (wenigstens gleichwertig mit	BBB-)	herabgesetzt	werden.	In	diesem	Fall	müssen	höhere	Sicherheitsabschläge vorgenommen werden.
Sicherheiten müssen messbar und liquide sein. Kennzahlen für die Liquidität sind:
- Geld-Brief-Spannen,
- Vorhandensein von maklerseitig gestellten Kursen,
- Handelsvolumen,
- Zeitstempel/Aktualität der Kurse.

Die vorgenannten Kennzahlen müssen auf den Bloomberg-Websites kostenfrei abrufbar sein. Die Emittenten müssen von der Gegenpartei rechtlich unabhängig sein.
- 
##### Quantitative Anforderungen
- Konzentrationsrisiken in Bezug auf bestehende Sicherheiten müssen vermieden bzw. mittels folgender Maßnahmen/Beschränkungen begrenzt werden:
	- Der Anteil einer Branche und eines Landes (außerhalb der Eurozone) des Fonds darf höchstens 30 % der gesamten Sicherheiten pro Gegenpartei betragen.
	- Der Nominalbetrag bei Anleihen darf 10 % des Emissionsvolumens pro Fonds und für alle Gegenparteien nicht überschreiten.
	- Das Volumen an Anteilen darf 50 % des durchschnittlichen Tagesvolumens (auf Basis der letzten 30 Tage an der Hauptbörse) und 1 % der Marktkapitalisierung nicht übersteigen.


Staatsanleihen mit der Bonitätseinstufung AAA unterliegen nicht den oben genannten Grenzen.
- SicherheitsabschlagAngesichts des Umstands, dass das CSSF-Rundschreiben 11/512 die Umsetzung der Aufzählungspunkte 2 und 3 in Kästchen 26 der ESMA-Leitlinien 10-788 vorschreibt, wonach„OGAW bei der Bewertung der Sicherheiten, die einem erheblichen Risiko von Wertschwankungen unterliegen, angemessene Abschläge anwenden“ müssen, hat die Verwaltungsgesellschaft zur Bewertung verschiedener Anlageklassen Abschläge festgelegt.

Die aktuellen Sicherheitsabschläge betragen wie folgt:
- Bei Anteilen: 25 %
- Bei Barmitteln in Fremdwährung: 4 %
- Bei Staatsanleihen und gedeckten Schuldverschreibungen je nach Restlaufzeit:

| Restlaufzeit | Sicherheitsabschlag |
| --- | --- |
| 0–2 Jahre | 1 % |
| 2–5 Jahre | 2 % |
| 5–10 Jahre | 3 % |
| über 10 Jahre | 5 % |

- Unternehmensanleihen: 15 %Die Verwaltungsgesellschaft überprüft regelmäßig die festgelegten Sicherheitsabschläge, um zu bestimmen, ob diese Werte nach wie vor angemessen sind (unter Berücksichtigung der aktuellen Marktbedingungen) oder ob die Werte angepasst werden müssen.

Die Verwaltungsgesellschaft (oder ihre Vertreter) bewertet/bewerten die für den Fonds angenommenen Sicherheiten. Falls der Wert der bereits gestellten Sicherheiten im Vergleich zum abzusichernden Betrag ungenügend erscheint, muss die Gegenpartei sehr schnell zusätzliche Sicherheiten bereitstellen. Wenn der Wert angemessen ist, werden die mit den als Sicherheiten akzeptierten Vermögenswerten verbundenen Wechselkurs- oder Marktrisiken mittels Sicherheitsmargen berücksichtigt.
Der Fonds stellt sicher, dass er seine Rechte an den Sicherheiten durchsetzen kann, falls ein Ereignis deren Ausübung notwendig macht; das bedeutet, dass die Sicherheiten entweder direkt oder über einen Intermediär eines erstklassigen Finanzinstituts oder eine 100%ige Tochtergesellschaft dieses Instituts in einer Form verfügbar sein müssen, die es dem Fonds gestattet, die als Sicherheiten bereitgestellten Vermögenswerte zu erwerben oder zu bewerten, falls die Gegenpartei ihre Verpflichtung zur Rückgabe der geliehenen Wertpapiere nicht erfüllt.
Während der Laufzeit der Vereinbarung dürfen Sicherheiten nicht veräußert, in einer anderen Form als Sicherheit verwendet oder verpfändet werden, es sei denn, der Fonds verfügt über andere Mittel zur Deckung.
Wenn ein Fonds Sicherheiten für wenigstens 30 % seines Vermögens entgegennimmt, prüft er das damit verbundene Risiko, unter anderem mittels regelmäßiger Stresstests, sowie die Auswirkungen von Veränderungen des Marktwerts und die Liquidität der Sicherheiten unter normalen und außergewöhnlichen Bedingungen.
- 
#### Risikomanagementverfahren:

Die Verwaltungsgesellschaft setzt ein Risikomanagementverfahren ein, mit dessen Hilfe sie das mit den Anlagepositionen des Fonds verbundene Risiko und deren Beitrag zum Gesamtrisikoprofil des Nettofondsvermögens gemäß dem CSSF-Rundschreiben 11/512 (oder einem anderen Rundschreiben, das an dessen Stelle tritt oder es ergänzt) überwacht und misst. Bei Derivaten wird ein Verfahren eingesetzt, das eine genaue und unabhängige Bewertung des mit Derivaten verbundenen Risikos ermöglicht.
Die Verwaltungsgesellschaft hat für alle Fonds zu gewährleisten, dass das mit Derivaten verbundene Gesamtrisiko den gesamten Nettowert des betreffenden Fonds nicht übersteigt. Bei der Berechnung dieses Risikos werden der Marktwert der Basisinstrumente, das Ausfallrisiko der Gegenpartei, künftige Marktschwankungen und die für die Veräußerung der Positionen benötigte Zeit berücksichtigt.
Ein Fonds kann im Rahmen seiner Anlagestrategie innerhalb der in B (6) dieses Artikels festgelegten Grenzen in Derivate investieren, sofern das Gesamtrisiko der Basiswerte die unter B (1) bis B (6) dieses Artikels genannten Anlagegrenzen nicht übersteigt. Investiert ein Fonds in
indexbasierte Derivate, werden diese Anlagen bei den Anlagegrenzen gemäß vorstehenden Punkten B (1) bis B (6) dieses Artikels nicht berücksichtigt. Ist ein Derivat in ein Wertpapier oder Geldmarktinstrument eingebettet, so ist es zur Einhaltung der Vorschriften dieses Abschnitts D zu berücksichtigen.

## Artikel 5 – Berechnung des Nettoinventarwerts je Anteil
Der Wert eines Anteils lautet auf die im Abschnitt „Fondsübersicht“ im Anhang angegebene Währung (im Folgenden die „Fondswährung“). Er wird von der Verwaltungsgesellschaft an jedem Bewertungstag unter Aufsicht der Verwahrstelle ermittelt. Die Bewertungstage sind bei jedem Fonds unterschiedlich und können dem Anhang („Fondsübersicht“) entnommen werden. Die Berechnung erfolgt, indem das Nettofondsvermögen durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile des Fonds am Bewertungstag geteilt wird. Um Late Trading und Market Timing entgegenzuwirken, erfolgt die Berechnung nach Annahmeschluss für die Zeichnungs- und/oder Umtauschanträge gemäß dem Anhang „Fondsübersicht“ oder dem Verkaufsprospekt. Das Nettofondsvermögen (im Folgenden auch als „Nettoinventarwert“ bezeichnet) wird nach folgenden Grundsätzen berechnet:
- 	Börsennotierte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente werden auf der Grundlage der letzten gezahlten Kurse zum Zeitpunkt der Berechnung des Nettoinventarwerts bewertet.
- 	Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Börse notiert sind, aber an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, der einen regulären Geschäftsbetrieb unterhält, anerkannt und für das Publikum offen ist, werden zu einem Kurs bewertet, der nicht niedriger als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zum Zeitpunkt der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft als den bestmöglichen Kurs betrachtet, zu dem die Wertpapiere und/oder Geldmarktinstrumente veräußert werden können.
- 	Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die weder an einer Börse notiert sind noch an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden zu dem Marktpreis zum Zeitpunkt der Berechnung des Nettoinventarwerts bewertet, wie er von der Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben anhand von allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festgelegt wird.
- 	Anteile von OGAW und/oder OGA werden zu ihrem letzten Nettoinventarwert, wie er zum Zeitpunkt der Berechnung des Nettoinventarwerts zur Verfügung steht, gegebenenfalls unter Berücksichtigung einer Rücknahmegebühr, bewertet.
- 	Liquide Mittel werden zum Nominalwert (zuzüglich Zinsen) zum Zeitpunkt der Berechnung des Nettoinventarwerts bewertet. Festgelder mit einer Ursprungslaufzeit von mehr als 30 Tagen können zum jeweiligen Renditekurs bewertet werden.
- 	Alle Vermögenswerte, die nicht auf die Währung des Fonds lauten, werden zu dem zum Zeitpunkt der Bewertung geltenden Umrechnungskurs in die Fondswährung umgerechnet.
- 	Derivate (z. B. Optionen) werden anhand der zum Zeitpunkt der Berechnung letzten verfügbaren Markt- oder Maklerpreise bewertet. Fällt ein Bewertungstag mit dem Abrechnungstag für eine Position zusammen, erfolgt die Bewertung der entsprechenden Position zu ihrem Abrechnungspreis. Optionen auf Indizes ohne Durchschnittsberechnung werden nach dem Black & Scholes-Modell bewertet und Optionen mit Durchschnittsberechnung (asiatische Optionen) werden über die Levy-Approximation bewertet. Die Bewertung von Swaps, einschließlich Credit Default Swaps, erfolgt in regelmäßiger und nachvollziehbarer Form. Swaps werden zu marktüblichen Bedingungen im ausschließlichen Interesse des Fonds abgeschlossen.
- Die auf Wertpapiere und/oder Geldmarktinstrumente entfallenden anteiligen Zinsen werden mit einbezogen, soweit sie nicht im Kurswert berücksichtigt sind.

Sofern  für  den  Fonds  gemäß  Artikel 1 (4)  des  Verwaltungsreglements  unterschiedliche
Anteilklassen eingerichtet wurden, ergeben sich für die Berechnung des Anteilwerts folgende Besonderheiten:
Die Anteilwertberechnung erfolgt nach den in diesem Artikel genannten Kriterien für jede Anteilklasse separat.
Der Mittelzufluss aufgrund der Ausgabe von Anteilen erhöht den prozentualen Anteil der jeweiligen Anteilsklasse am Gesamtwert des Nettovermögens des Fonds. Der Mittelabfluss aufgrund der Rücknahme von Anteilen vermindert den prozentualen Anteil der jeweiligen Anteilklasse am Gesamtwert des Nettovermögens des Fonds.
Im Fall einer Ausschüttung vermindert sich der Anteilwert der ausschüttungsberechtigten Anteile der entsprechenden Anteilklasse um den Betrag der Ausschüttung. Damit vermindert sich zugleich der prozentuale Anteil der ausschüttungsberechtigten Anteilklasse am gesamten Nettovermögen des Fonds, während sich der prozentuale Anteil der nicht ausschüttungsberechtigten Anteilklasse am gesamten Nettovermögen des Fonds erhöht.
Auf die Erträge des Fonds wird ein Ertragsausgleichsverfahren gerechnet. Damit werden die während des Geschäftsjahres angefallenen Erträge, die der Anteilerwerber als Teil des Ausgabepreises bezahlen muss und die der Verkäufer von Anteilscheinen als Teil des Rücknahmepreises vergütet erhält, fortlaufend verrechnet. Die angefallenen Aufwendungen werden entsprechend berücksichtigt. Bei der Berechnung des Ertragsausgleichs wird ein Verfahren angewendet, das den jeweils gültigen Regelungen des deutschen Investmentgesetzes bzw. Investmentsteuergesetzes entspricht.
Falls außergewöhnliche Umstände eintreten, welche die Bewertung gemäß den oben aufgeführten Kriterien unmöglich oder unsachgerecht machen, ist die Verwaltungsgesellschaft ermächtigt, andere von ihr nach Treu und Glauben festgelegte, allgemein anerkannte und von Wirtschaftsprüfern nachprüfbare Bewertungsregeln zu befolgen, um eine sachgerechte Bewertung des Fondsvermögens zu erreichen.
Die Verwaltungsgesellschaft ist nicht verpflichtet, an einem Bewertungstag mehr als 10 % der zu diesem Zeitpunkt ausgegebenen Anteile zurückzunehmen. Gehen bei der Gesellschaft an einem Bewertungstag Rücknahmeanträge für eine größere als die genannte Zahl von Anteilen ein, bleibt es der Verwaltungsgesellschaft vorbehalten, die Rücknahme von Anteilen, die über 10 % der zu diesem Zeitpunkt ausgegebenen Anteile hinausgehen, bis zum vierten darauffolgenden Bewertungstag aufzuschieben. Diese Rücknahmeanträge werden gegenüber später eingegangenen Anträgen bevorzugt behandelt. Am selben Bewertungstag eingereichte Rücknahmeanträge werden untereinander gleich behandelt.

## Artikel 6 – Ausgabe von Anteilen
Alle Anteile können an jedem Bewertungstag ausgegeben werden und werden zu den im Abschnitt „Fondsübersicht“ im Anhang oder im Verkaufsprospekt genannten Ausgabepreisen abgerechnet.
Grundsätzlich sind mit allen Anteilen des Fonds die gleichen Rechte verbunden, es sei denn, die Verwaltungsgesellschaft beschließt, gemäß diesem Artikel unterschiedliche Anteilklassen auszugeben.
Die Verwaltungsgesellschaft kann von Zeit zu Zeit beschließen, innerhalb des Fonds zwei oder mehrere Anteilklassen auszugeben. Die Anteilklassen können sich in ihren Merkmalen und Rechten, danach, welche Anleger Anteile erwerben und besitzen dürfen, nach der Art der Verwendung ihrer Erträge, nach der Gebührenstruktur oder anderen spezifischen Merkmalen und
Rechten unterscheiden. Vom Ausgabetag an ist mit allen Anteilen der gleiche Anspruch auf die Erträge, Kursgewinne und Liquidationserlöse der betreffenden Anteilklasse verbunden. Werden für  den  Fonds Anteilklassen ausgegeben, geht  dies  aus der entsprechenden Tabelle
„Fondsübersicht“ hervor, mit Angabe der besonderen Merkmale und Rechte.
Die Anteile werden von der Transfer- und Registerstelle im Namen der Verwaltungsgesellschaft sofort nach Eingang des Ausgabepreises bei der Verwahrstelle ausgegeben.
Anträge für den Kauf von Namensanteilen können bei der Transfer- und Registerstelle, der Verwaltungsgesellschaft und etwaigen Vertriebsstellen eingereicht werden.
Anträge für den Kauf von Inhaberanteilen, die im Allgemeinen in Form einer Sammelurkunde ausgegeben werden („Inhaberanteile“), werden von der Verwahrstelle des Anteilinhabers an die Transfer- und Registerstelle weitergeleitet.
Aufträge, die an einem Bewertungstag bis 16.00 Uhr (MEZ) Uhr eingehen, werden auf Grundlage des Ausgabepreises an diesem Bewertungstag ausgeführt. Aufträge, die nach 16.00 Uhr (MEZ) eingehen, werden auf der Grundlage des Ausgabepreises des nächsten Bewertungstags ausgeführt.
Der Zeichnungspreis entspricht dem Nettoinventarwert je Anteil, der nach Artikel 5 des Verwaltungsreglements an dem entsprechenden Bewertungstag ermittelt wird, gegebenenfalls zuzüglich einer Vertriebsgebühr und/oder eines Ausgabeaufschlags gemäß dem Anhang
„Fondsübersicht“. Der Zeichnungspreis ist gemäß dem Anhang „Fondsübersicht“ oder dem Verkaufsprospekt innerhalb der angegebenen Anzahl von Bankgeschäftstagen nach dem entsprechenden Bewertungstag zu zahlen. Der Ausgabepreis wird in der Fondswährung oder im Fall mehrerer Anteilklassen in der Währung der Anteilklasse festgelegt. Falls die Gesetze eines Landes niedrigere Vertriebsgebühren vorschreiben, kann die beteiligte Bank in dem betreffenden Land die Fondsanteile mit einer niedrigeren Vertriebsgebühr verkaufen, die jedoch die dort maximal zulässige Vertriebsgebühr nicht unterschreiten darf. Werden Sparpläne angeboten, darf die Vertriebsgebühr nur auf tatsächlich erfolgte Zahlungen erhoben werden. Der Zeichnungspreis erhöht sich um Zahlungen oder sonstige Kosten, die in den Ländern entstehen, in denen die Anteile verkauft werden. Werden Ausschüttungen gemäß Artikel 12 des Verwaltungsreglements sofort in Anteilen wiederangelegt, kann ein von der Verwaltungsgesellschaft festgelegter Nachlass für die Wiederanlage gewährt werden.
Die Anteile werden von der Transfer- und Registerstelle im Namen der Verwaltungsgesellschaft sofort nach Eingang des Ausgabepreises bei der Verwahrstelle ausgegeben.Die Verwaltungsgesellschaft kann Bruchteile bis zu 0,001 eines Anteils ausgeben. Anteilinhaber werden darauf hingewiesen, dass von Clearstream oder Euroclear geführte Anteile auf den Namen der betreffenden Verwahrstelle (Clearstream oder Euroclear) eingetragen werden. Beachten Sie bitte, dass Clearstream die Möglichkeit der Ausgabe von Anteilsbruchteilen bietet, Euroclear hingegen nicht.
Ein Anspruch auf Lieferung effektiver Stücke besteht nicht.
Die Verwaltungsgesellschaft ist ermächtigt, laufend neue Anteile auszugeben. Sie behält sich jedoch das Recht vor, die Ausgabe von Fondsanteilen vorübergehend oder dauerhaft
einzustellen. Bereits erfolgte Zahlungen werden in einem solchen Fall sofort zurückgezahlt. Sofern die Verwaltungsgesellschaft die Ausgabe von Anteilen wieder aufnimmt, setzt sie die Anteilinhaber durch Bekanntgabe auf ihrer Website www.universal-investment.com davon in Kenntnis.
Gemäß dem CSSF-Rundschreiben 04/146 untersagt die Verwaltungsgesellschaft jegliche Praktiken im Zusammenhang mit Market Timing/Late Trading. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, alle Anträge eines Anlegers für die Zeichnung und/oder den Umtausch abzulehnen, wenn der Verdacht besteht, dass der Anleger solche Praktiken anwendet. In einem solchen Fall behält sich die Verwaltungsgesellschaft das Recht vor, alle notwendigen Maßnahmen für den Schutz der übrigen Anleger zu ergreifen.

### Informationen zu den Ausgabe- und Rücknahmepreisen können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle und den Zahlstellen des Fonds erfragt werden und werden außerdem gemäß den gesetzlichen Bestimmungen der Länder, in denen die Anteile für den öffentlichen Vertrieb zugelassen sind, sowie auf der Website der Verwaltungsgesellschaft (www.universal-investment.com) veröffentlicht.

## Artikel 7 – Beschränkungen für die Ausgabe von Anteilen
Die Verwaltungsgesellschaft muss bei der Ausgabe von Anteilen die Gesetze und Vorschriften aller Länder beachten, in denen die Anteile angeboten werden.
Sie kann einen Kaufauftrag jederzeit nach eigenem Ermessen ablehnen oder die Ausgabe von Anteilen vorübergehend beschränken, aussetzen oder endgültig einstellen, wenn eine solche Maßnahme zum Schutz der Interessen der Anteilinhaber oder des Fonds erforderlich erscheint.
Zudem kann die Verwaltungsgesellschaft jederzeit gegen Zahlung des Rücknahmepreises Anteile von Anteilinhabern zurückkaufen, die keine Anteile kaufen oder besitzen dürfen.
Eingegangene Zahlungen für Kaufaufträge, die nicht ausgeführt wurden, werden von der Verwahrstelle oder der Zahlstelle umgehend unverzinst zurückgezahlt.

## Artikel 8 – Rücknahme von Anteilen
Anteilinhaber sind berechtigt, jederzeit die Rücknahme ihrer Anteile zu beantragen. Rücknahmen erfolgen nur an einem Bewertungstag gemäß dem Anhang „Fondsübersicht“ gegen Rückgabe der Anteile.
Anträge für die Rücknahme von Namensanteilen können bei der Verwaltungsgesellschaft und etwaigen Vertriebsstellen eingereicht werden. Die entgegennehmende Stelle leitet die Anträge an die Transfer- und Registerstelle weiter.
Anträge für die Rücknahme von Inhaberanteilen, die im Allgemeinen in Form einer Sammelurkunde ausgegeben werden („Inhaberanteile“), werden von der Verwahrstelle des Anteilinhabers an die Transfer- und Registerstelle weitergeleitet.
Rücknahmeanträge, die an einem Bewertungstag bis 16.00 Uhr (MEZ) Uhr eingehen, werden auf
Grundlage des Rücknahmepreises an diesem Bewertungstag ausgeführt. Aufträge, die nach
16.00 Uhr (MEZ) eingehen, werden auf der Grundlage des Rücknahmepreises des nächsten Bewertungstags ausgeführt.
Der Rücknahmepreis entspricht dem Nettoinventarwert je Anteil, der nach Artikel 5 des Verwaltungsreglements an dem entsprechenden Bewertungstag ermittelt wird, gegebenenfalls abzüglich einer Rücknahmegebühr gemäß dem Anhang „Fondsübersicht“. Die Rücknahmegebühr ist für alle Rücknahmen gleich. Der Rücknahmepreis wird in der Fondswährung oder im Fall mehrerer Anteilklassen in der Währung der Anteilklasse ermittelt.
Die Zahlung des Rücknahmepreises erfolgt gemäß dem Anhang „Fondsübersicht“ oder dem Verkaufsprospekt innerhalb der angegebenen Anzahl von Bankgeschäftstagen nach dem entsprechenden Bewertungstag.
Die Verwaltungsgesellschaft ist nach vorheriger Genehmigung durch die Verwahrstelle berechtigt, umfangreiche Rücknahmen erst zu tätigen, nachdem entsprechende Vermögenswerte des Fonds ohne Verzögerung verkauft wurden. In einem solchen Fall erfolgt die Rücknahme gemäß den Bestimmungen von Artikel 5, letzter Abschnitt des Verwaltungsreglements, zum dann geltenden Nettoinventarwert je Anteil.
Die Verwaltungsgesellschaft achtet darauf, dass dem Vermögen eines Fonds ausreichende flüssige Mittel zur Verfügung stehen, damit von Anteilinhabern beantragte Anteilrücknahmen unter normalen Umständen unverzüglich erfolgen können.
Anleger, die die Rücknahme ihrer Anteile beantragt haben, werden im Fall einer Aussetzung der Berechnung des Nettoinventarwerts gemäß Artikel 9 des Verwaltungsreglements sowie nach Wiederaufnahme der Berechnung des Nettoinventarwerts umgehend benachrichtigt. Die Verwahrstelle ist nur zur Zahlung verpflichtet, sofern keine gesetzlichen Bestimmungen, z. B. devisenrechtliche Vorschriften oder andere von der Verwahrstelle nicht beeinflussbare Umstände vorliegen, die eine Überweisung des Rücknahmepreises in das Land des Antragstellers verbieten.
Gemäß dem CSSF-Rundschreiben 04/146 untersagt die Verwaltungsgesellschaft jegliche Praktiken im Zusammenhang mit Market Timing/Late Trading. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, alle Anträge eines Anlegers für die Zeichnung und/oder den Umtausch abzulehnen, wenn der Verdacht besteht, dass der Anleger solche Praktiken anwendet. In einem solchen Fall behält sich die Verwaltungsgesellschaft das Recht vor, alle notwendigen Maßnahmen für den Schutz der übrigen Anleger zu ergreifen.

## Artikel 9 – Aussetzung der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen und der Berechnung des Nettoinventarwerts
Die Verwaltungsgesellschaft ist befugt, die Berechnung des Nettoinventarwerts sowie die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen zeitweilig einzustellen, wenn und solange Umstände vorliegen, die dies erforderlich machen, und wenn die Einstellung im Interesse der Anteilinhaber gerechtfertigt ist, insbesondere
- 	in Zeiten, in denen die Berechnung des Anteilwerts von Zielfonds, in denen ein großer Teil des Vermögens des betreffenden Fonds angelegt ist, ausgesetzt wurde oder in denen eine Börse oder ein anderer geregelter Markt, an dem ein Großteil der Wertpapiere des Fonds gehandelt wird, geschlossen ist oder der Handel an einer solchen Börse ausgesetzt oder beschränkt und/oder die Berechnung des Anteilwerts von Zielfonds ausgesetzt wurde,
- 	in Notlagen, wenn die Verwaltungsgesellschaft über Vermögenswerte nicht verfügen kann, oder es für sie unmöglich ist, den Gegenwert der Anlagekäufe oder -verkäufe frei zu transferieren oder die Berechnung des Nettoinventarwerts ordnungsgemäß durchzuführen.

Die Aussetzung der Berechnung des Anteilwerts wird unverzüglich den Anlegern mitgeteilt, die ihre Anteile zur Rücknahme angeboten haben.

## Artikel 10 – Kosten des Fonds
Der Fonds trägt die folgenden Kosten, die im Zusammenhang mit der Verwaltung und dem Vertrieb des Fonds anfallen:
- Vergütung der Verwaltungsgesellschaft zuzüglich einer etwaigen gesetzlichen Mehrwertsteuer, die auf den täglich berechneten Nettoinventarwert berechnet wird und am Ende jedes Monats gemäß dem Abschnitt „Fondsübersicht“ im Anhang zahlbar ist,
- Vergütung der Verwahrstelle und der Register- und Transferstelle zuzüglich einer etwaigen gesetzlichen Mehrwertsteuer, die auf den täglich berechneten Nettoinventarwert berechnet wird und am Ende jedes Monats zahlbar ist, sowie deren Bearbeitungs- und üblichen Bankgebühren gemäß dem Abschnitt „Fondsübersicht“ im Anhang,
- Vergütung des Portfoliomanagers zuzüglich einer etwaigen gesetzlichen Mehrwertsteuer, die auf den täglich berechneten Nettoinventarwert berechnet wird und am Ende jedes Monats gemäß dem Abschnitt „Fondsübersicht“ im Anhang zahlbar ist,
- ein marktübliches Entgelt für die Transfer- und Registerstelle zuzüglich einer etwaigen gesetzlichen Mehrwertsteuer,
- ein marktübliches Entgelt für Vertriebsstellen sowie Zahl- und Informationsstellen,
- auf das Vermögen des Fonds sowie dessen Erträge und Aufwendungen erhobene Steuern und Abgaben, die dem Fonds belastet werden,
- Steuern in Verbindung mit dem Fondsmanagement,
- Kosten und Aufwendungen in Verbindung mit der Verwaltung und dem Vertrieb des Fonds,
- ein marktübliches Entgelt für die Erbringung von Leistungen, mit dem zusätzliche Erträge für den Investmentfonds erzielt werden,
- Kosten für Rechtsberatung, die der Verwaltungsgesellschaft oder der Depotbank entstehen, wenn sie im Interesse der Anteilinhaber eines Fonds handeln,
- Honorare der Wirtschaftsprüfer,
- Kosten eines etwaigen Anlageausschusses.
- Die Verwaltungsgesellschaft kann zur Ausführung von Derivatgeschäften und für die Verwaltung der Sicherheiten bei Derivatgeschäften die Dienste Dritter in Anspruch nehmen. Die Gesellschaft ist berechtigt, eine Gebühr zulasten des Fondsvermögen (oder einer oder mehrerer Anteilklassen) zu erheben. Diese Gebühren sind nicht durch die Verwaltungsgebühr gedeckt, daher wird der Fonds durch die Verwaltungsgesellschaft zusätzlich mit diesen belastet.
- alle anderen Kosten, die mit der Umsetzung neuer gesetzlicher Vorschriften verbunden sind.
- Kosten für die Ernennung eines Bevollmächtigten für die Abwicklung von Hauptversammlungen in Höhe von 130 EUR pro Hauptversammlung. Erfolgt die Abwicklung für mehrere Investmentfonds, erfolgt eine anteilige Berechnung für den Fonds. Die Anzahl der Hauptversammlungen, die der Stimmrechtsvertreter für den Fonds abwickelt, hängt von der aktuellen Portfoliozusammensetzung ab. Es gibt daher keinen Höchstbetrag, der im Voraus festgelegt oder geschätzt werden kann.

Da das Vermögen eines Fonds in Zielfonds angelegt werden kann, können doppelte Kosten
entstehen, die sich in der Performance niederschlagen, insbesondere, wenn sowohl der Zielfonds als auch das Fondsvermögen mit Kosten belastet werden. Erwirbt ein Fonds Anteile eines Zielfonds, der unmittelbar oder mittelbar von derselben Verwaltungsgesellschaft oder einer anderen Gesellschaft verwaltet wird, mit der die Verwaltungsgesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung oder Beherrschung oder durch eine wesentliche direkte oder indirekte Beteiligung verbunden ist, so darf die Verwaltungsgesellschaft oder die andere Gesellschaft für die Zeichnung oder den Rückkauf von Anteilen dieses Zielfonds durch den Fonds keine Gebühren berechnen. Erwirbt ein Fonds Anteile eines anderen Fonds dieses Fonds als Zielfonds, darf die Verwaltungsgesellschaft weder Gebühren für die Zeichnung oder den Rückkauf von Anteilen des Zielfonds durch den Fonds erheben noch eine Verwaltungsgebühr auf Ebene des erwerbenden Fonds oder des Zielfonds erheben. Bei der Verwaltungsgebühr kann dies dadurch erreicht werden, dass die Verwaltungsgesellschaft ihre Verwaltungsgebühr für den auf die Anteile an solchen verbundenen Zielfonds entfallenden Teil – bis zu ihrer Gesamthöhe – um die vom erworbenen Zielfonds berechnete Verwaltungsgebühr herabsetzt. Diese Beschränkungen gelten auch für Anteile an Investmentgesellschaften, die mit der Verwaltungsgesellschaft oder dem Fonds in der vorgenannten Weise verbunden sind.
Investiert ein Fonds jedoch in Zielfonds, die von anderen Gesellschaften aufgelegt und/oder verwaltet werden, sind gegebenenfalls der jeweilige Ausgabeaufschlag bzw. etwaige Rücknahmegebühren zu berücksichtigen. Der Portfoliomanager ist jedoch bestrebt, nach Möglichkeit Anteile von Zielfonds zu erwerben, die keine Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren berechnen. Kosten, die dem Fonds durch Beteiligung an Zeichnungen von Zielfonds entstehen, können den Fonds belastet werden. Wie hoch die Verwaltungsgebühr der Zielfonds maximal ist, kann der Anlagepolitik des betreffenden Fonds im Anhang „Fondsübersicht“ entnommen werden.
Der Fonds kann Anlagen erwerben, die nicht zum amtlichen Handel an einer Börse zugelassen oder in einen organisierten Markt einbezogen sind. Er kann für die Ausführung von außerbörslichen Derivatgeschäften (OTC-Derivaten) und zur Verwaltung von Sicherheiten für Derivatgeschäfte die Dienste Dritter in Anspruch nehmen. Kosten, die durch Inanspruchnahme Dritter entstehen, sowie interne Kosten der Verwaltungsgesellschaft, die sich jeweils im marktüblichen Rahmen bewegen müssen, werden dem Fonds belastet. Die Verwaltungsgesellschaft kann dem Fonds oder einer oder mehreren Anteilklassen nach eigenem Ermessen eine niedrigere Gebühr berechnen oder Letztgenannte von dieser Gebühr befreien. Die Kosten für die Inanspruchnahme Dritter sind nicht durch die Verwaltungsgebühr gedeckt, daher wird der Fonds zusätzlich mit diesen belastet. Diese Kosten und etwaige Verluste aus OTC- Derivatgeschäften mindern die Erträge des Fonds. Im Jahres- und Halbjahresbericht gibt die Verwaltungsgesellschaft für alle Anteilklassen die für diese Dritten berechneten Kosten an.
Die als Kosten gezahlten Beträge und Zahlungen werden im Jahresbericht ausgewiesen.
Alle Kosten und Zahlungen werden zunächst den laufenden Erträgen, dann den Veräußerungsgewinnen und zuletzt dem Fondsvermögen angerechnet.
Die mit dem Erwerb oder der Veräußerung von Vermögenswerten verbundenen Kosten und Bearbeitungsgebühren werden in den Einstandspreis eingerechnet bzw. beim Verkaufserlös abgezogen.

## Artikel 11 – Wirtschaftsprüfung
Das Fondsvermögen wird von einer unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft, die von der Verwaltungsgesellschaft bestellt wird.

## Artikel 12 – Verwendung der Erträge
Der ordentliche Nettoertrag des Fonds, der während des Geschäftsjahres erzielt wurde, wird im Allgemeinen im Fonds wiederangelegt. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, Ausschüttungen und Zwischenausschüttungen vorzunehmen. Es liegt auch im Ermessen der Verwaltungsgesellschaft, darüber zu entscheiden, ob Veräußerungsgewinne und Erlöse aus dem Verkauf von Bezugsrechten und andere Erträge ganz oder teilweise ausgeschüttet werden.
Ausschüttungen erfolgen zugunsten der zum Zeitpunkt der Ausschüttung im Umlauf befindlichen Anteile. Es wird ein Ertragsausgleich vorgenommen.
Dabei wird der entsprechende Ertragsausgleich berücksichtigt.
Durch die Verteilung der Erträge darf das im Gesetz von 2010 festgelegte Mindestvolumen des Fonds nicht unterschritten werden.

## Artikel 13 – Änderungen des Verwaltungsreglements
Die Verwaltungsgesellschaft kann dieses Verwaltungsreglement jederzeit ganz oder teilweise ändern, vorbehaltlich der vorherigen Zustimmung der Verwahrstelle.
Änderungen des Verwaltungsreglements werden beim Handels- und Gesellschaftsregister Luxemburg hinterlegt und im RESA wird eine Mitteilung über diese Hinterlegung bekannt gemacht. Die Änderungen treten am Tag der Unterzeichnung in Kraft, sofern nicht anders festgelegt. Die Verwaltungsgesellschaft kann weitere Bekanntmachungen analog zu Artikel 14 (1) des Verwaltungsreglements vornehmen.

## Artikel 14 – Veröffentlichungen
Informationen zu den Ausgabe- und Rücknahmepreisen der einzelnen Fonds und/oder Anteilklassen können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle und den Zahlstellen des Fonds im Ausland erfragt werden und werden außerdem gemäß den gesetzlichen Bestimmungen der Länder, in denen die Anteile für den öffentlichen Vertrieb zugelassen sind, sowie auf der Website der Verwaltungsgesellschaft (www.universal-investment.com) veröffentlicht. Der Nettoinventarwert der einzelnen Fonds oder Anteilklassen kann bei der Verwaltungsgesellschaft erfragt oder auf der Website der Verwaltungsgesellschaft eingesehen werden (www.universal- investment.com).
Spätestens vier Monate nach Abschluss des Geschäftsjahres erstellt die Verwaltungsgesellschaft einen geprüften Jahresbericht, der Informationen zum Vermögen des Fonds sowie zu dessen Management und Geschäftsergebnis enthält. Spätestens zwei Monate nach Abschluss des ersten Geschäftshalbjahres erstellt die Verwaltungsgesellschaft einen Halbjahresbericht, der Informationen zum Vermögen des Fonds sowie zu dessen Management in dem betreffenden Halbjahr enthält.
Der Verkaufsprospekt und das Verwaltungsreglement, die Wesentlichen Anlegerinformationen, der letzte Jahresbericht und der letzte Halbjahresbericht des Fonds, sofern der Jahresbericht älter als acht Monate ist, können von den Anteilinhabern kostenfrei bei der Verwaltungsgesellschaft,
der Verwahrstelle und den Zahlstellen angefordert werden.
Informationen, insbesondere Mitteilungen an die Anleger, werden zudem auf der Website der Verwaltungsgesellschaft veröffentlicht (www.universal-investment.com). Darüber hinaus werden die Bekanntmachungen in Luxemburg im RESA und in einer luxemburgischen Tageszeichnung, soweit gesetzlich vorgeschrieben, sowie bei Bedarf auch in einer weiteren Tageszeitung mit ausreichender Auflage veröffentlicht.

## Artikel 15 – Laufzeit des Fonds und der Anteilklassen, Zusammenlegung, Liquidation oder Auflösung und Schließung
Ungeachtet etwaiger sonstiger Bestimmungen im Abschnitt „Fondsübersicht“ im Anhang wurde der Fonds auf unbegrenzte Zeit gegründet.
- Der Fonds oder die betreffende Anteilklasse können jederzeit auf Beschluss der Verwaltungsgesellschaft liquidiert, aufgelöst und/oder geschlossen werden, insbesondere, wenn das Nettovermögen eines Fonds oder einer Anteilklasse unter einen Betrag fällt, der eine effiziente und vernünftige Verwaltung unmöglich macht. Dies ist insbesondere der Fall, wenn sich die wirtschaftlichen und/oder politischen Rahmenbedingungen verändern und der Fonds oder die Anteilklasse davon betroffen sind, wenn die angebotenen Produkte nicht mehr bereitgestellt werden oder in allen anderen Fällen zum Schutz der Interessen der Anteilinhaber.

Eine Liquidation oder Auflösung ist in folgenden Fällen zwingend erforderlich:
- wenn die Bestellung der Verwahrstelle gekündigt wird, ohne dass innerhalb der gesetzlichen oder vertraglichen Fristen eine neue Verwahrstelle bestellt wird,
- wenn die Verwaltungsgesellschaft in Konkurs geht oder aus irgendeinem Grund aufgelöst wird,
- in sonstigen Fällen, die im Gesetz von 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen vorgesehen sind.

Die Liquidation oder Auflösung des Fonds und/oder die Schließung des Fonds oder einzelner Anteilklassen wird von der Verwaltungsgesellschaft gemäß den gesetzlichen Bestimmungen im Großherzogtum Luxemburg in einer luxemburgischen Tageszeitung und außerdem gemäß den gesetzlichen Bestimmungen der Länder, in denen die Anteile für den öffentlichen Vertrieb zugelassen sind, veröffentlicht. Im Fall der Liquidation, Auflösung und/oder Schließung des Fonds wird der Abschluss der Liquidation oder Schließung ebenfalls im RESA veröffentlicht.
Treten Umstände ein, die zur Liquidation oder Auflösung des Fonds und/oder zur Schließung des Fonds oder einer Anteilklasse führen, werden die Ausgabe und die Rücknahme von Anteilen am Tag der Beschlussfassung ausgesetzt. Sofern die Gleichbehandlung der Anteilinhaber gewährleistet ist, können Anteile bis zur Liquidation oder Auflösung/Schließung zurückgenommen werden. Die Verwahrstelle verteilt den Liquidationserlös, abzüglich der Liquidationskosten und Honorare, auf Anweisung der Verwaltungsgesellschaft oder gegebenenfalls der von der Verwaltungsgesellschaft oder der Verwahrstelle im Einvernehmen mit der Aufsichtsbehörde ernannten Liquidatoren unter den Anlegern nach deren Anspruch. Liquidationserlöse, die nach Abschluss des Liquidationsverfahrens von Anteilinhabern nicht eingefordert wurden, werden, sofern gesetzlich vorgeschrieben, in EUR umgerechnet und von der Verwahrstelle für Rechnung der berechtigten Anteilinhaber bei der Caisse de Consignation in Luxemburg hinterlegt. Diese Beträge verfallen, wenn sie nicht innerhalb der gesetzlichen Frist geltend gemacht werden.
- Weder Anteilinhaber noch deren Erben oder Rechtsnachfolger können eine Auflösung oder Teilung des Fonds oder die Zusammenlegung des Fonds mit einem anderen OGAW oder die Aufnahme eines anderen OGAW beantragen.

Die Verwaltungsgesellschaft kann auf Beschluss der Verwaltungsgesellschaft gemäß den Bestimmungen von Abschnitt 8 des Gesetzes von 2010 den Fonds jederzeit mit einem anderen inländischen oder ausländischen OGAW zusammenlegen oder einen anderen inländischen oder ausländischen Fonds aufnehmen.
Fasst die Verwaltungsgesellschaft einen Beschluss zur Zusammenlegung des Fonds mit einem anderen OGAW oder für die Aufnahme eines anderen OGAW gemäß vorstehendem Absatz, muss dies 35 Tage vor Inkrafttreten des Beschlusses im RESA und gemäß den gesetzlichen Bestimmungen der Länder, in denen der Fonds zum öffentlichen Vertrieb zugelassen ist, bekannt gemacht werden.
Anteilinhaber des verschmelzenden Fonds und des aufnehmenden Fonds haben nach Veröffentlichungder Mitteilung über die Verschmelzung für die Anteilinhaber bis fünf (5) Bankgeschäftstage vor dem Datum der Verschmelzung das Recht, ihre Anteile kostenfrei zurückzugeben.

## Artikel 16 – Verjährungsfrist und Vorlegungsfrist
Ansprüche gegen die Verwaltungsgesellschaft oder die Verwahrstelle können von Anteilinhabern nach dem Gesetz höchstens fünf Jahre nach Entstehen des Anspruchs geltend gemacht werden. Dies gilt nicht für die in Artikel 15 des Verwaltungsreglements vorgesehenen Sachverhalte.
Die Vorlegungsfrist für Ertragscheine beträgt fünf Jahre ab Veröffentlichung der Ausschüttungserklärung. Erträge, die nicht innerhalb der Vorlegungsfrist eingefordert werden, fallen nach Ablauf dieser Frist dem Fonds zu. Die Verwaltungsgesellschaft hat jedoch auch die Möglichkeit, Ertragscheine nach Ablauf der Vorlegungsfrist zulasten des Fonds einzulösen.

## Artikel 17 – Geltendes Recht und Gerichtsstand
Dieses Verwaltungsreglement unterliegt dem Recht des Großherzogtums Luxemburg. Gleiches gilt für die Rechtsbeziehungen zwischen den Anteilinhabern und der Verwaltungsgesellschaft. Das Verwaltungsreglement wird beim Bezirksgericht Luxemburg hinterlegt.
Rechtsstreitigkeiten zwischen Anlegern, der Verwaltungsgesellschaft und der Verwahrstelle unterliegen der Gerichtsbarkeit des zuständigen Gerichts im Gerichtsbezirk Luxemburg im Großherzogtum Luxemburg. Die Verwaltungsgesellschaft und die Verwahrstelle sind berechtigt, sich selbst und den Fonds der Gerichtsbarkeit und dem Recht eines beliebigen Lands zu unterwerfen, in dem Anteile des Fonds öffentlich vertrieben werden, soweit es sich um Ansprüche von Anlegern handelt, die in dem betreffenden Land ansässig sind, und diese die Zeichnung und Rücknahme von Anteilen betreffen.

## Artikel 18 – Inkrafttreten
Die geänderte Fassung dieses Verwaltungsreglements tritt am 29. Oktober 2021 in Kraft.