# Market Outlook
As of the end of August, the US remained focused on striking the right balance between reopening various segments of the economy (particularly schools and universities as the new semester begins) and being vigilant in containing the virus. Progress toward a vaccine is coming into sharper focus; this is encouraging, as a full economic recovery can only begin when a safe, effective vaccine is widely available.
On the political front, the US presidential election is about two months away. Many polls suggest that a Biden victory is likely, but we believe it is too soon to declare a winner. If nothing else, the 2016 vote shows that a healthy degree of scepticism regarding polling is appropriate.
We remain prudent in terms of expectations, recognising that swift and sizeable monetary and fiscal stimulus is the primary reason that the S&P 500 index is near a double-digit year-to-date return, even with the economy in a historically steep and sudden recession. Valuations are clearly stretched in certain areas of the market, and we have appropriately trimmed some exposures to technology shares and FAANG stocks, which have made strong recent contributions to absolute and relative performance. This is consistent with our strategy of redeploying capital to new ideas or existing holdings that offer higher expected returns. We are starting to find opportunities in areas of the market that were impacted most by the pandemic, which should rebound sharply as the world emerges from economic shutdown and as positive news flow surrounding potential vaccines continues.
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SICAV issues, redeems and exchanges shares of different classes. The management company of the SICAV is Threadneedle Management Luxembourg S.A, who is advised by Threadneedle Asset Management Ltd. and/or selected sub-advisors.
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Het compartiment is op grond van artikel 1:107 van de Wet op het financieel toezicht opgenomen in het register dat wordt gehouden door de Autoriteit Financiële Markten. / Pursuant to article 1:107 of the Act of Financial Supervision, the subfund is included in the register that is kept by the AFM. Threadneedle (Lux) is authorised in Spain by the Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) and registered with the relevant CNMV's Register with number 177
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Subscriptions to a Fund may only be made on the basis of the current Prospectus and the Key Investor Information Document, as well as the latest annual or interim reports and the applicable terms & conditions. Please refer to the ‘Risk Factors’ section of the Prospectus for all risks applicable to investing in any fund and specifically this Fund. Documents other than KIIDs are available in English, French, German, Portuguese, Italian, Spanish and Dutch (no Dutch Prospectus). KIIDs are available in local languages. Documents can be obtained free of charge on request by writing to the management company at 44, rue de la Vallée, L-2661 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg, from International Financial Data Services (Luxembourg) S.A. at 47, avenue John
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- in Germany from JP Morgan AG, Junghofstr. 14, 60311 Frankfurt;
- in Sweden from Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Kungsträdgårdsgatan, SE-10640 Stockholm, Sweden;
- in the UK from JPMorgan Worldwide Securities Services, 60 Victoria Embankment, London EC4Y 0JP.

Subscriptions to a Fund may only be made on the basis of the current Prospectus and the Key Investor Information Document, as well as the latest annual or interim reports, which can be obtained free of charge on request, and the applicable terms & conditions. Please refer to the ‘Risk Factors’ section of the Prospectus for all risks applicable to investing in any fund and specifically this Fund. The above documents and the instrument of incorporation are available on request from our representative and Paying Agent in Switzerland, RBC Investor Services
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Translation (ENDE, 2020-08-31):
# Marktausblick
Zum Ende August konzentrierten sich die USA weiterhin darauf, ein vernünftiges Gleichgewicht zwischen der erneuten Öffnung verschiedener Bereiche der Wirtschaft (insbesondere Schulen und Universitäten zu Beginn des neuen Semesters) und Wachsamkeit bezüglich der Eindämmung des Virus zu schaffen. Der Fortschritt hin zu einem Impfstoff tritt stärker in den Vordergrund. Dies ist ermutigend, da eine vollständige wirtschaftliche Erholung nur dann beginnen kann, wenn ein sicherer, wirksamer Impfstoff allgemein verfügbar ist.
Auf der politischen Ebene steht uns in rund zwei Monaten die US-Präsidentschaftswahl bevor. Viele Umfragen weisen darauf hin, dass ein Sieg von Biden wahrscheinlich ist, wir sind jedoch der Meinung, dass es verfrüht ist, einen Gewinner auszurufen. Zumindest hat die Wahl von 2016 gezeigt, dass ein gesundes Maß an Skepsis hinsichtlich der Umfragen angebracht ist.
Wir bleiben mit unseren Erwartungen vorsichtig und erkennen an, dass der Hauptgrund für die trotz der historisch steilen und plötzlichen Rezession der Wirtschaft fast zweistellige Rendite des S&P 500 Index seit Jahresbeginn in zügigen und umfangreichen geld- und finanzpolitischen Maßnahmen liegt. In bestimmten Bereichen des Marktes sind die Bewertungen eindeutig angespannt, und wir haben einiges an Engagement in Technologiewerten und FAANG-Aktien reduziert, die jüngst starke Beiträge zur absoluten und relativen Wertentwicklung geleistet haben. Dies stimmt mit unserer Strategie überein, Kapital in neue Ideen oder bestehende Beteiligungen umzuwidmen, die Erwartungen höherer Renditen bieten. Wir finden langsam Gelegenheiten in Bereichen des Marktes, die am schwersten von der Pandemie betroffen waren und die eine kräftige Erholung verzeichnen dürften, wenn die Welt aus dem wirtschaftlichen Shutdown auftaucht und weiterhin positive Nachrichten über potenzielle Impfstoffe gemeldet werden.
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Het compartiment is op grond van artikel 1:107 van de Wet op het financieel toezicht opgenomen in het register dat wordt gehouden door de Autoriteit Financiële Markten. / Gemäß Paragraf 1:107 des niederländischen Finanzaufsichtsgesetzes wurde der Teilfonds in das von der Autoriteit Financiële Markten (AFM) geführte Register aufgenommen.
Threadneedle (Lux) wurde in Spanien von der Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) zugelassen und ist bei der zuständigen CNMV unter der Registernummer 177 eingetragen. Wir empfehlen Ihnen, vor einer Anlageentscheidung den Verkaufsprospekt zu lesen.
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Zeichnungen von Anteilen eines Fonds dürfen nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts und der wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie des letzten Jahres- oder Zwischenberichts und auf der Grundlage der aktuellen Geschäftsbedingungen erfolgen. Anleger sollten sich auch im Verkaufsprospekt im Abschnitt „Risikofaktoren“ über die Risiken bei der Fondsanlage generell und speziell bei der Anlage in diesem Fonds informieren. Die vorstehend genannten Dokumente sind in Englisch, Französisch, Deutsch, Portugiesisch, Italienisch, Spanisch und Niederländisch verfügbar (der Verkaufsprospekt ist nicht auf Niederländisch verfügbar) und sind kostenlos auf schriftliche Anfrage beim eingetragenen Sitz der SICAV in 31, Z.A. Bourmicht, L-8070 Bertrange, Großherzogtum Luxemburg und/oder in Österreich von Erste Bank, Graben 21 A-1010 Vienna; in Frankreich von CACEIS Bank, 1/3 Place Valhubert, 75013 Paris; in Finnland von Eufex Bank Plc, Keilaranta 19, 02150 Espoo; in Deutschland von JP Morgan AG, Junghofstr. 14, 60311 Frankfurt; in Schweden von Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Sergels Torg 2, 106 40 Stockholm; im Vereinigten Königreich von JPMorgan Worldwide Securities Services, 60 Victoria Embankment, London EC4Y 0JP erhältlich.
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