# What happened in the market
Global equities made gains overall in the third quarter, despite markets suffering a setback in September. The developing theme over the period was the rise in inflation, which moved further above target in the developed economies driven by supply chain blockages and a sharp run- up in the price of energy. This was felt most acutely in core sovereign bond markets as investors began to discount an earlier-than-expected reduction in monetary support via interest rates and quantitative easing.
In July and August, equity markets extended their winning streak since the start of the year as the global economy continued to reopen, despite the ongoing spread of the Covid-19 delta variant. This reversed in September, however, as inflation worries spiked and concerns grew that the impact of huge fiscal stimulus on growth was starting to wear off. Compounding these factors were escalating energy costs and worries about market contagion from the liquidity crisis facing Evergrande, one of the largest Chinese property developers.
Energy was a leading sector over the quarter as oil and gas prices rallied. Among the markets, Japan was the standout performer on hopes for further economic stimulus and improving Covid vaccine rollouts. Emerging markets suffered notable weakness, however, following a resurgence in delta variant cases in Asia, worries about US monetary policy tightening and growing concerns about China’s economic outlook.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Was am Markt geschah
Die globalen Aktienmärkte legten im dritten Quartal insgesamt zu, obwohl die Märkte im September einen Rückschlag erlitten. Das aufkeimende Thema im Berichtszeitraum war der Anstieg der Inflation, die in den Industrieländern aufgrund von Lieferkettenblockaden und eines starken Anstiegs der Energiepreise weiter über das Ziel hinausschoss. Am deutlichsten war dies an den Märkten für Staatsanleihen der Kernländer zu spüren, da Anleger begannen, eine früher als erwartete Reduzierung der geldpolitischen Unterstützung über Zinssätze und quantitative Lockerungsmaßnahmen abzuwägen.
Im Juli und August setzten die Aktienmärkte ihre seit Jahresbeginn anhaltende Gewinnserie fort, während sich die Weltwirtschaft trotz der anhaltenden Verbreitung der Delta-Variante von Covid-19 weiter erholte. Dies änderte sich jedoch im September, als die Inflationssorgen zunahmen und Bedenken aufkamen, dass die Auswirkungen der enormen fiskalischen Anreize auf das Wachstum allmählich nachlassen. Zu diesen Faktoren kamen steigende Energiekosten und die Befürchtung eines Übergreifens der Liquiditätskrise von Evergrande, einem der größten chinesischen Immobilienentwickler, auf den Markt hinzu.
Der Energiesektor führte die Entwicklung im Laufe des Quartals an, da die Öl- und Gaspreise stiegen. Unter den Märkten lag Japan aufgrund der Hoffnung auf weitere Konjunkturimpulse und eines besseren Verlaufs der Covid-Impfkampagnen mit Abstand vorne. Die Schwellenländer verzeichneten jedoch eine bemerkenswerte Schwäche, nachdem die Delta- Variante in Asien wieder aufflackerte und Besorgnis um eine Straffung der US-Geldpolitik sowie wachsende Bedenken in Bezug auf die wirtschaftlichen Aussichten Chinas aufkamen.