# Annual report
and annual financial statements

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appre- ciation. In order to achieve
the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset
DB BALANCED SAA (EUR)
Performance since inception
130
125
120
115
110
105
100
95
classes that are diversified
4/30/20* 6/20
9/20
12/20	3/21
6/21
9/21
12/21
between each other and within themselves. These are a bond
DB Balanced SAA (EUR) (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on euro basis
portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca- tion approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advi-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB BALANCED SAA (EUR)
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132880241 | 10.8% | 24.9% |
| Class DPMC | LU2132880167 | 11.2% | 14.8% |
| Class LC | LU2258442917 | – | 9.0% |
| Class LC10 | LU2132880324 | 11.0% | 25.3% |
| Class PFC | LU2258443055 | – | 4.9% |
| Class WAMC | LU2132880597 | 11.1% | 25.5% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on October 14, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
sor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-term capital appreciation. The expected range of alloca- tion for a “balanced” portfolio is for a) bond portfolio: up to 75%;
- equity portfolio: 25-60% and
- alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individ-ual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments.

The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID- 19 pandemic, high levels of debt worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries
and uncertainty regarding the monetary policy of the central
banks. Against this backdrop, the sub-fund DB Balanced SAA (EUR) achieved an appreciation of 10.8% per share in 2021
(SC share class; BVI method; in euro).
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global
economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back-
high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the sub- fund DB Balanced SAA (EUR) was mainly exposed to equities and bonds, including govern- ment and corporate bonds, through investments in target funds globally. In terms of sec- tor allocation, the equity port- folio was broadly diversified.
With this orientation, the sub- fund participated in particular in the appreciable price increases in the equity markets.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
drop of high global debt levels	
and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets,
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 93 164 441.98 | 48.50 |
| Equity funds | 86 078 900.32 | 44.81 |
| Other funds | 10 318 546.86 | 5.38 |
| Total investment fund units | 189 561 889.16 | 98.69 |
| 2. Cash at bank | 1 307 289.79 | 0.68 |
| 3. Other assets | 1 868 460.34 | 0.97 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 245 913.36 | 0.13 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -848 070.66 | -0.44 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -59 194.70 | -0.03 |
| III. Net assets | 192 076 287.29 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 189 561 889.16 | 98.69 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| In-group fund units DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0.100%).................  | Units | 603 | 737 | 134 | EUR | 9 732.971 | 5 868 981.39 | 3.06 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) ..  | Units | 299 005 | 249 668 | 112 793 | EUR | 66.76 | 19 961 573.80 | 10.39 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%).............................  | Units | 328 376 | 249 817 | 39 981 | EUR | 52.738 | 17 317 893.49 | 9.02 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0.020%) .........................................  | Units | 174 886 | 132 902 | 6 460 | EUR | 162.33 | 28 389 244.38 | 14.78 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) ................................  | Units | 420 727 | 315 909 | 15 506 | EUR | 17.079 | 7 185 386.07 | 3.74 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF - 1C- EUR - (0.050%) .................................  | Units | 29 612 | 23 711 | 6 578 | EUR | 167.305 | 4 954 235.66 | 2.58 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 20 736 | 16 710 | 5 052 | EUR | 207.77 | 4 308 318.72 | 2.24 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 16 163 | 13 164 | 4 123 | EUR | 282.25 | 4 562 006.75 | 2.37 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) .......................  | Units | 15 311 | 12 143 | 3 164 | EUR | 247.16 | 3 784 266.76 | 1.97 |
| Non-group fund units Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) ...............  | Units | 186 682 | 136 746 | 11 014 | EUR | 23.835 | 4 449 565.47 | 2.32 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0.500%) ............................  | Units | 4 103 670 | 4 255 642 | 151 972 | EUR | 5.323 | 21 844 656.14 | 11.37 |
| iShares III PLC - iShares Core € Corp Bond UCITS ETF EUR - (0.200%) ....................................  | Units | 52 144 | 40 207 | 2 579 | EUR | 133.97 | 6 985 731.68 | 3.64 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0.070%) ....................................  | Units | 971 | 971 |  | EUR | 432.63 | 420 083.73 | 0.22 |
| MULTI UNITS FRANCE - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ................................  | Units | 61 340 | 45 598 | 4 079 | EUR | 147.32 | 9 036 608.80 | 4.70 |
| iShares III PLC - iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF GBP - (0.200%) ................................  | Units | 694 | 694 |  | GBP | 112.51 | 93 089.35 | 0.05 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) ....................................  | Units | 39 694 | 40 962 | 1 268 | GBP | 128.912 | 6 100 530.93 | 3.17 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%) ................................  | Units | 7 644 | 6 341 | 167 | USD | 209.84 | 1 415 163.21 | 0.74 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%) ....................................         | Units | 1 023 272 | 857 031 | 33 315 | USD | 5.383 | 4 859 740.11 | 2.53 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%) ....................................         | Units | 76 868 | 57 301 | 6 936 | USD | 490.17 | 33 242 209.57 | 17.31 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%) ................................  | Units | 36 945 | 31 780 | 1 091 | USD | 138.5 | 4 514 430.99 | 2.35 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%) ................................  | Units | 2 197 | 293 |  | USD | 138.352 | 268 172.16 | 0.14 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 189 561 889.16 | 98.69 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 1 307 289.79 | 0.68 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 1 159 698.08 | 0.60 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 35 733 |  |  |  |  | 42 601.01 | 0.02 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 119 002 |  |  |  |  | 104 990.70 | 0.06 |
| Other assets | 1 868 460.34 | 0.97 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 99.96 | 0.00 |
| Prepaid placement fee * .............................  | 1 867 999.42 | 0.97 |
| Other receivables ..................................  | 360.96 | 0.00 |
| Receivables from share certificate transactions | 245 913.36 | 0.13 |
| Total assets | 192 983 552.65 | 100.47 |
| Other liabilities | -848 070.66 | -0.44 |
| Additional other liabilities.............................  | -848 070.66 | -0.44 |
| Liabilities from share certificate transactions | -59 194.70 | -0.03 |
| Total liabilities | -907 265.36 | -0.47 |
| Net assets | 192 076 287.29 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class DPMC ......................................  | EUR | 11 480.86 |
| Class LC .........................................  | EUR | 108.96 |
| Class LC10 .......................................  | EUR | 12 526.97 |
| Class PFC ........................................  | EUR | 104.93 |
| Class SC .........................................  | EUR | 12 485.03 |
| Class WAMC ......................................  | EUR | 12 552.70 |
| Number of shares outstanding Class DPMC ......................................  | Count | 1 023.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 211 578.000 |
| Class LC10 .......................................  | Count | 1 288.000 |
| Class PFC ........................................  | Count | 525 600.000 |
| Class SC .........................................  | Count | 6 184.507 |
| Class WAMC ......................................  | Count | 699.200 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio ex. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 99.994 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2021 |
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR	1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 12 (d) of the general section of the fund’s management regulations).
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2021 
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 577	575.29Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	577 575.29

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-42 749.65

- Management fee ...............................  EUR	-1 017 106.71thereof:All-in fee................... EUR -1 017 106.71
- Legal and publication costs .......................  EUR	-613.85
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-68 648.36
- Other expenses ................................  EUR	-322 577.41thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 ............. EUR	-322 577.41 Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-1 451 695.98
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-874 120.69
- Sale transactionsRealized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	2 645 164.71Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	2 645 164.71
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 1 771	044.021 For further information, please refer to the notes to the financial statements.

BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class DPMC 0.12% p.a.,	Class LC 1.26%
2
,
Class LC10 0.27% p.a.,	Class PFC 1.72%
2
,
Class SC 0.47% p.a.,	Class WAMC 0.15% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent- age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.30% p.a.,	Class LC 1.43%
2
,
Class LC10 0.44% p.a.,	Class PFC 1.89%
2
,
Class SC 0.64%p.a.,	Class WAMC 0.33% p.a.
2 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 12 245.14.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	52 421 998.20
- Net inflows 
- 3 
- ..................................  EUR 128 315	245.32
- Income adjustment ............................. EUR	-879 728.98
- Net investment income..........................  EUR	-874 120.69
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 2 645	164.71
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR 10 447	728.73
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	192 076 287.293 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 33 065.21 for the benefit of the fund’s assets.

Summary of gains/losses	2021
Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	2 645 164.71
from:
Securities transactions..........................  EUR	2 555 748.63
(Forward) currency transactions ..................  EUR	89 416.08
 Details on the distribution policy*	
Class DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 192 076 287.29 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 52 421 998.20 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | - |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2021 | Class DPMC .............................  | EUR | 11 480.86 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 108.96 |
|  | Class LC10 ..............................  | EUR | 12 526.97 |
|  | Class PFC ...............................  | EUR | 104.93 |
|  | Class SC ................................  | EUR | 12 485.03 |
|  | Class WAMC ............................  | EUR | 12 552.70 |
| 2020 | Class DPMC .............................  | EUR | 10 326.21 |
|  | Class LC ................................  | EUR | - |
|  | Class LC10 ..............................  | EUR | 11 283.73 |
|  | Class PFC ...............................  | EUR | - |
|  | Class SC ................................  | EUR | 11 268.38 |
|  | Class WAMC ............................  | EUR | 11 293.51 |
| 2019 | Class DPMC .............................  | EUR | - |
|  | Class LC ................................  | EUR | - |
|  | Class LC10 ..............................  | EUR | - |
|  | Class PFC ...............................  | EUR | - |
|  | Class SC ................................  | EUR | - |
|  | Class WAMC ............................  | EUR | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 9.20% of all transactions. The total volume was EUR 16 386 500.36.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the shareholder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund’s sales prospectus.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreci- ation. In order to achieve this objective, it seeks to hedge against capital losses of more than 18% on an annualized basis. In order to achieve the
DB BALANCED SAA (EUR) PLUS
Performance since inception
130
125
120
115
110
105
100
95
4/30/20* 6/20	12/20	6/21
12/21
investment objective, the sub-fund seeks to invest in
DB Balanced SAA (EUR) Plus (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on euro basis
portfolios of three main asset
classes that are diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB BALANCED SAA (EUR) PLUS
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132879748 | 11.9% | 26.0% |
| Class DPMC | LU2132879664 | 12.4% | 19.5% |
| Class LC | LU2258443139 | – | 9.7% |
| Class LC10 | LU2132879821 | 12.1% | 26.4% |
| Class PFC | LU2258443212 | – | 5.3% |
| Class WAMC | LU2132880084 | 12.4% | 26.8% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on June 17, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
tion approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-term capital appreciation. The expected range of alloca- tion for a “balanced” portfolio is for a) bond portfolio: up to 70%; b) equity portfolio: 30-80% and c) alternative portfolio:
0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus. In addition to allocating assets across the portfolios,
the sub-fund manager seeks
to implement a capital pres- ervation strategy, based on the advice of the investment
advisor, which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s assets to no more than 18%
on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the potential loss of the sub- fund during a rolling 12-month period. The risk mitigation strat- egy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak-
ings or, for exposure to individ- ual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the fund manager may gain exposure to a financial
index through the use of deriva- tive financial instruments.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary
policy of the central banks. Against this backdrop, the sub- fund DB Balanced SAA (EUR) Plus achieved an appreciation of 11.9% per share in 2021
(SC share class; BVI method; in euro).

##### Investment policy in the
price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
reporting period	
up the rear. Against the back-	
Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant
drop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the sub- fund DB Balanced SAA (EUR) Plus was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds globally. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversi- fied. With this orientation, the sub-fund participated in par- ticular in the appreciable price increases in the equity markets.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a majorevent in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 565 227 284.89 | 32.02 |
| Equity funds | 1 059 825 069.19 | 60.04 |
| Other funds | 116 410 404.00 | 6.60 |
| Total investment fund units | 1 741 462 758.08 | 98.66 |
| 2. Derivatives | 9 420 747.79 | 0.53 |
| 3. Cash at bank | 3 492 510.30 | 0.20 |
| 4. Other assets | 11 239 344.56 | 0.64 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 4 407 646.57 | 0.25 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -4 924 435.62 | -0.28 |
| III. Net assets | 1 765 098 571.68 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 1 741 462 758.08 | 98.66 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| In-group fund units DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0.100%).................  | Units | 7 794 | 10 793 | 2 999 | EUR | 9 732.971 | 75 858 774.42 | 4.30 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) .. Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%).............................  | Units Units | 4 836 908 3 591 239 | 3 976 541 2 981 929 | 12 645 13 209 | EUR EUR | 66.76 52.738 | 322 911 978.08 189 394 762.38 | 18.29 10.73 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0.020%) .........................................  | Units | 696 671 | 667 401 | 183 424 | EUR | 162.33 | 113 090 603.43 | 6.41 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) ................................  | Units | 2 873 143 | 2 500 611 | 10 309 | EUR | 17.079 | 49 068 972.73 | 2.78 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 597 586 | 555 099 | 2 015 | EUR | 167.305 | 99 979 125.73 | 5.66 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 417 225 | 388 567 | 1 299 | EUR | 207.77 | 86 686 838.25 | 4.91 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................        | Units | 284 371 | 258 206 | 187 | EUR | 282.25 | 80 263 714.75 | 4.55 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) .......................  | Units | 305 004 | 280 656 | 905 | EUR | 247.16 | 75 384 788.64 | 4.27 |
| Non-group fund units Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) ...............  | Units | 1 701 348 | 1 401 670 | 4 498 | EUR | 23.835 | 40 551 629.58 | 2.30 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0.500%).........................  | Units | 9 349 827 | 9 374 547 | 24 720 | EUR | 5.323 | 49 770 999.09 | 2.82 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF EUR - (0.070%) ....................................  | Units | 808 | 808 |  | EUR | 153.76 | 124 238.08 | 0.01 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0.070%) ....................................  | Units | 19 103 | 19 103 |  | EUR | 432.63 | 8 264 530.89 | 0.47 |
| iShares VII PLC - iShares EUR Govt Bond 7-10yr UCITS ETF EUR (Acc) EUR - (0.200%)........................  | Units | 63 397 | 64 390 | 993 | EUR | 171.27 | 10 858 004.19 | 0.61 |
| Lyxor Index Fund - Lyxor Core EURO STOXX 50 (DR) EUR - (0.070%) ....................................  | Units | 20 497 | 78 312 | 112 682 | EUR | 219.35 | 4 496 016.95 | 0.25 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ...................................  | Units | 559 027 | 499 302 | 71 325 | EUR | 147.32 | 82 355 857.64 | 4.67 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) ....................................  | Units | 602 115 | 604 634 | 2 519 | GBP | 128.912 | 92 538 448.67 | 5.24 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%) ....................................         | Units | 793 102 | 648 137 | 9 445 | USD | 490.17 | 342 983 593.91 | 19.43 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0.070%) ...................................         | Units | 210 178 | 416 446 | 375 666 | USD | 91.03 | 16 879 880.67 | 0.96 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 1 741 462 758.08 | 98.66 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 9 420 747.79 | 0.53 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 09/2022 3 150 EUR (DB) ...........  | Count | 12 966 | 12 966 |  |  |  | 7 773 117.00 | 0.44 |
| Put FTSE MIB Index Futures 09/2022 5 500 GBP (DB) .....  | Count | 400 | 400 |  |  |  | 382 696.47 | 0.02 |
| Put S & P 500 Futures 09/2022 3 550 USD (DB) ..........  | Count | 196 | 216 | 20 |  |  | 1 264 934.32 | 0.07 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 3 492 510.30 | 0.20 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 2 906 421.75 | 0.17 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 466 576 |  |  |  |  | 556 252.88 | 0.03 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 33 817 |  |  |  |  | 29 835.67 | 0.00 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 11 239 344.56 | 0.64 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  |  |  |  | 415.52 | 0.00 |
| Prepaid placement fee * .............................  |  |  |  |  |  |  | 9 675 408.57 | 0.55 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  |  |  |  | 1 563 520.47 | 0.09 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 4 407 646.57 | 0.25 |
| Total assets ** |  |  |  |  |  |  | 1 770 023 007.30 | 100.28 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -4 924 435.62 | -0.28 |
| Liabilities from cost items ............................  |  |  |  |  |  |  | -1 640 878.29 | -0.09 |
| Additional other liabilities.............................  |  |  |  |  |  |  | -3 283 557.33 | -0.19 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -4 924 435.62 | -0.28 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 1 765 098 571.68 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class DPMC ......................................  | EUR | 11 952.50 |
| Class LC .........................................  | EUR | 109.75 |
| Class LC10 .......................................  | EUR | 12 643.49 |
| Class PFC ........................................  | EUR | 105.34 |
| Class SC .........................................  | EUR | 12 601.06 |
| Class WAMC ......................................  | EUR | 12 684.35 |
| Number of shares outstanding Class DPMC ......................................  | Count | 2 684.800 |
| Class LC .........................................  | Count | 6 278 495.000 |
| Class LC10 .......................................  | Count | 11 814.500 |
| Class PFC ........................................  | Count | 2 723 223.000 |
| Class SC .........................................  | Count | 45 710.679 |
| Class WAMC ......................................  | Count | 2 499.520 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio ex. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 61.602 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 96.347 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 82.589 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 69 656 176.14 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnotes	
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 12 (d) of the general section of the fund’s management regulations).
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2021 
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 4 102	549.97Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	4 102 549.97

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-601 119.21

- Management fee ...............................  EUR	-14 127 975.10thereof:All-in fee................... EUR -14 127 975.10
- Legal and publication costs .......................  EUR	-5 490.44
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-925 211.78
- Other expenses ................................  EUR	-1 818 757.08thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 ................. 

EUR  -1 818 757.08
Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-17 478 553.61
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-13 376 003.64
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  EUR	60 192.47Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	60 192.47
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-13 315 811.171 For further information, please refer to the notes to the financial statements.

BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class DPMC 0.17% p.a.,	Class LC 1.39%
2
,
Class LC10 0.39% p.a.,	Class PFC 1.85%
2
,
Class SC 0.59% p.a.,	Class WAMC 0.19% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent- age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.30% p.a.,	Class LC 1.53%
2
,
Class LC10 0.53% p.a.,	Class PFC 1.99%
2
,
Class SC 0.73% p.a,	Class WAMC 0.33% p.a.
2 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 94 528.30.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation. ................................... 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	269 783 999.47
- Net inflows 
- 3 
- ..................................  EUR 1 404 380	330.55
- Income adjustment .............................  EUR 3 878	291.17
- Net investment income..........................  EUR	-13 376 003.64
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 60	192.47
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR 100 371	761.66
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	1 765 098 571.683 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 318 590.00 for the benefit of the fund’s assets.

Summary of gains/losses	2021
Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	60 192.47
from:
Securities transactions..........................  EUR	12 476 928.60
(Forward) currency transactions ..................  EUR	1 866 468.06
Derivatives and other financial futures transactions 
4 
..  EUR	-14 283 204.19
4 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.
 Details on the distribution policy*	
Class DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal yea |  |  | 2020 | Class DPMC .............................  | EUR | 10 635.22 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 1 765 098 571.68 |  | Class LC ................................  | EUR | - |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 269 783 999.47 |  | Class LC10 ..............................  | EUR | 11 275.41 |

2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-
Net asset value per share at the end of the fiscal year
Class PFC ...............................  EUR	-
Class SC ................................  EUR	11 259.91
Class WAMC ............................  EUR	11 289.36
| 2021	Class DPMC .............................  | EUR | 11 952.50 | 2019 | Class DPMC .............................  | EUR | - |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC ................................  | EUR | 109.75 |  | Class LC ................................  | EUR | - |
| Class LC10 ..............................  | EUR | 12 643.49 |  | Class LC10 ..............................  | EUR | - |
| Class PFC ...............................  | EUR | 105.34 |  | Class PFC ...............................  | EUR | - |
| Class SC ................................  | EUR | 12 601.06 |  | Class SC ................................  | EUR | - |
| Class WAMC ............................  | EUR | 12 684.35 |  | Class WAMC ............................  | EUR | - |

Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 9.26% of all transactions. The total volume was EUR 161 262 729.11.
Placement fee / dilution adjustment
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the shareholder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund’s sales prospectus.
Swing Pricing
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscriptions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appre- ciation. In order to achieve
the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset
DB BALANCED SAA (USD)
Performance since inception
130
125
120
115
110
105
100
95
classes that are diversified
5/26/20*
9/20
12/20
3/21
6/21
9/21
12/21
between each other and within themselves. These are a bond
DB Balanced SAA (USD) (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on May 26, 2020 = 100/ First share price calculation on May 27, 2020
Data on U.S. dollar basis
portfolio, an equity portfolio
and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca- tion approach which takes into account the expected return,
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB BALANCED SAA (USD)
Performance of share classes (in USD)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD LC | LU2132882536 | 6.5% | 23.2% 1 |
| Class USD DPMC | LU2132882452 | – | 3.8% 2 |
| Class USD LC10 | LU2132882619 | 6.7% | 23.6% 1 |
| Class USD WAMC | LU2132882700 | 6.9% | 23.9% 1 |

1 
Classes USD LC, USD LC10 and USD WAMC launched on May 26, 2020 / first share price calculation on May 27, 2020
2 
Class USD DPMC launched on April 19, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
volatility and correlation in each portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-term capital appreciation. The expected range of alloca- tion for a “balanced” portfolio is for a) bond portfolio: up
to 75%; b) equity portfolio:
25-60% and c) alternative port- folio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for the sub-fund to have a U.S. focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak-
ings or, for exposure to individ- ual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the fund manager may gain exposure to a financial
index through the use of deriva-
tive financial instruments.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary policy of the central banks.
Against this backdrop, the sub-
fund DB Balanced SAA (USD) achieved an appreciation of 6.5% per share in 2021 (USD LC share class; BVI method; in U.S. dollars).
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning
of 2021, the economic out- look improved, boosted by the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors,
caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back- drop of high global debt levels and historically extremely low
investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the DB Balanced SAA (USD) sub-fund was mainly exposed to equities and bonds, including govern- ment and corporate bonds, through investments in target funds globally. Regionally, the investment focus was on North America. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified. With this orientation, the sub-fund benefited in particular from price increases in equities during the reporting period.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
interest rates, bond markets	
saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 8 621 509.64 | 44.97 |
| Other funds | 1 027 203.69 | 5.36 |
| Bond funds | 9 568 975.55 | 49.89 |
| Total investment fund units | 19 217 688.88 | 100.22 |
| 2. Cash at bank | 92 509.69 | 0.48 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -133 586.46 | -0.70 |
| III. Net assets | 19 176 612.11 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 19 217 688.88 | 100.22 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| In-group fund units Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) ................................  | Units | 10 453 | 13 508 | 13 974 | EUR | 66.76 | 790 969.44 | 4.13 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%) .......................  | Units | 28 670 | 20 753 | 2 869 | EUR | 52.738 | 1 713 774.89 | 8.94 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.120%) .......................  | Units | 198 797 | 145 371 | 4 091 | EUR | 13.994 | 3 153 106.24 | 16.44 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.100%) .......................  | Units | 50 427 | 35 381 |  | EUR | 12.858 | 734 889.58 | 3.83 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) .......  | Units | 56 | 90 | 34 | USD | 10 408.589 | 589 115.73 | 3.07 |
| Non-group fund units Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) ...............  | Units | 16 216 | 11 645 | 1 211 | EUR | 23.835 | 438 087.96 | 2.29 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0.070%) ...........................  | Units | 79 | 79 |  | EUR | 432.63 | 38 738.80 | 0.20 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ...........................  | Units | 5 303 | 3 716 | 428 | EUR | 147.32 | 885 494.29 | 4.62 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) ...........................  | Units | 3 432 | 3 540 | 108 | GBP | 128.912 | 597 850.32 | 3.12 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0.450%)...........................  | Units | 281 110 | 236 581 | 6 973 | USD | 5.955 | 1 674 010.05 | 8.73 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 2 376 | 1 803 | 170 | USD | 209.84 | 498 579.84 | 2.60 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 327 056 | 243 147 | 14 366 | USD | 5.383 | 1 760 542.45 | 9.18 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 6 463 | 4 578 | 437 | USD | 490.17 | 3 167 968.71 | 16.52 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 12 467 | 9 132 | 451 | USD | 138.5 | 1 726 679.50 | 9.00 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 153 |  |  | USD | 138.352 | 21 167.89 | 0.11 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0.070%)..........................  | Units | 15 673 | 11 018 | 958 | USD | 91.03 | 1 426 713.19 | 7.44 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 19 217 688.88 | 100.22 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 92 509.69 | 0.48 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR | 38 411 |  |  |  |  | 43 536.41 | 0.23 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 2 784 |  |  |  |  | 3 762.36 | 0.02 |
| U.S. dollar ........................................  | USD |  |  |  |  |  | 45 210.92 | 0.23 |
| Total assets | 19 310 198.57 | 100.70 |
| Other liabilities | -133 586.46 | -0.70 |
| Additional other liabilities.............................  | -133 586.46 | -0.70 |
| Total liabilities | -133 586.46 | -0.70 |
| Net assets | 19 176 612.11 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class USD DPMC ..................................  | USD | 10 383.19 |
| Class USD LC .....................................  | USD | 12 317.80 |
| Class USD LC10 ...................................  | USD | 12 362.39 |
| Class USD WAMC..................................  | USD | 12 382.33 |
| Number of shares outstanding Class USD DPMC ..................................  | Count | 1.000 |
| Class USD LC .....................................  | Count | 1 310.137 |
| Class USD LC10 ...................................  | Count | 2.000 |
| Class USD WAMC..................................  | Count | 242.563 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Ex-Derivative Benchmark for Portfolio 07_004
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Euro	EUR | 0.882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.740028 | = USD | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 282	337.56Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	282 337.56

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  USD	-530.23

- Management fee ...............................  USD	-73 542.27thereof:All-in fee................... USD	-73 542.27
- Depositary fee .................................  USD	-10.49
- Legal and publication costs .......................  USD	-61.89
- Taxe d‘abonnement............................. USD	-9 622.32Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-83 767.20
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	198 570.36
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  USD	269 817.23Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	269 817.23
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	468 387.59BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Class USD DPMC 0.14%1,	Class USD LC 0.50% p.a.,Class USD LC10 0.29% p.a.,	Class USD WAMC 0.17% p.a.

The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class USD DPMC 0.29%
1
,	Class USD LC 0.64% p.a.,
Class USD LC10 0.44% p.a.,	Class USD WAMC 0.32% p.a.
1 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 2 222.39.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  USD	6 158 045.19
- Net inflows ...................................  USD 12 212	269.21
- Income adjustment ............................. USD	-141 216.49
- Net investment income..........................  USD 198	570.36
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 269	817.236. Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	479 126.61
- Value of the fund’s net assetsSummary of gains/losses	2021at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	19 176 612.11Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  USD	269 817.23from:Securities transactions..........................  USD	268 698.07(Forward) currency transactions ..................  USD	1 119.16 Details on the distribution policy*	Class USD DPMCThe income for the fiscal year is reinvested.

Class USD LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the fiscal year
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	19 176 612.11
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	6 158 045.19
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	–
Net asset value per share at the end of the fiscal year
| 2021 | Class USD DPMC.........................  | USD | 10 383.19 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Class USD LC ............................  | USD | 12 317.80 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | 12 362.39 |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | 12 382.33 |
| 2020 | Class USD DPMC.........................  | USD | – |
|  | Class USD LC ............................  | USD | 11 564.33 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | 11 582.29 |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | 11 587.22 |
| 2019 | Class USD DPMC.........................  | USD | – |
|  | Class USD LC ............................  | USD | – |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | – |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | – |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 5.75% of all transactions. The total volume was USD 985 594.31.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscriptions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreci- ation. In order to achieve this objective, it seeks to hedge against capital losses of more than 18% on an annualized
DB BALANCED SAA (USD) PLUS
Performance since inception
130
125
120
115
110
105
100
95
basis. In order to achieve the
4/30/20*6/20
12/20	6/21
12/21
investment objective, the sub-fund seeks to invest in
DB Balanced SAA (USD) Plus (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on U.S. dollar basis
portfolios of three main asset
classes that are diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB BALANCED SAA (USD) PLUS
Performance of share classes (in USD)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD LC | LU2132881561 | 7.0% | 27.7% |
| Class USD DPMC | LU2132881488 | 7.5% | 20.2% |
| Class USD LC10 | LU2132881645 | 7.2% | 28.1% |
| Class USD WAMC | LU2132881728 | 7.4% | 28.6% |
| Class GBP DPMCH 2 | LU2206941788 | 7.1% | 15.6% |

1 
Classes USD LC, USD LC10 and USD WAMC launched on April 30, 2020 / Class USD DPMC launched on June 17, 2020 / Class GBP DPMCH launched on September 28, 2020
2 
in GBP
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
tion approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-term capital appreciation. The expected range of alloca- tion for a “balanced” portfolio is for a) bond portfolio: up to 70%; b) equity portfolio: 30-80% and c) alternative portfolio:
0-15%. In addition, the sub- fund aims to overweight USD- denominated assets in each of the portfolios in order for it to have a U.S. focus. In addition to allocating assets across the portfolios, the sub-fund man-
ager seeks to implement a cap- ital preservation strategy, based on the advice of the investment advisor, which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s assets to no more than 18%
on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the potential loss of the sub- fund during a rolling 12-month period. The risk mitigation strat- egy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak-
ings or, for exposure to individ- ual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the fund manager may gain exposure to a financial
index through the use of deriva- tive financial instruments.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary
policy of the central banks. Against this backdrop, the sub- fund DB Balanced SAA (USD) Plus achieved an appreciation of 7.0% per share in 2021 (USD LC share class; BVI method; in
U.S. dollars).
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021
price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back- drop of high global debt levels and historically extremely low
related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
were influenced in particular	interest rates, bond markets	
by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant
saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the DB Balanced SAA (USD) Plus sub- fund was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds globally. Region- ally, the investment focus was on North America. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversi- fied. With this orientation, the sub-fund benefited in particular from price increases in equities during the reporting period.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability-
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 297 643 776.36 | 60.00 |
| Other funds | 30 895 752.60 | 6.22 |
| Bond funds | 161 987 611.33 | 32.66 |
| Total investment fund units | 490 527 140.29 | 98.88 |
| 2. Derivatives | 3 085 796.99 | 0.62 |
| 3. Cash at bank | 1 312 600.85 | 0.27 |
| 4. Other assets | 4 130 344.15 | 0.84 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 241 619.58 | 0.05 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -1 003 315.97 | -0.21 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -2 215 306.55 | -0.45 |
| III. Net assets | 496 078 879.34 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 490 527 140.29 | 98.88 |
| In-group fund units Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) .......................  | Units | 394 331 | 375 236 | 511 132 | EUR | 66.76 | 29 838 684.61 | 6.01 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%) .......................  | Units | 793 559 | 506 751 | 110 715 | EUR | 52.738 | 47 435 698.85 | 9.56 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.120%) .......................  | Units | 2 955 027 | 1 772 069 | 451 314 | EUR | 13.994 | 46 869 490.38 | 9.45 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.100%) .......................  | Units | 638 654 | 446 252 | 286 886 | EUR | 12.858 | 9 307 318.93 | 1.88 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) .......  | Units | 1 903 | 3 011 | 1 108 | USD | 10 408.589 | 19 810 365.78 | 3.99 |
| Non-group fund units Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) ...............  | Units | 410 330 | 238 024 | 68 292 | EUR | 23.835 | 11 085 386.82 | 2.23 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0.070%) ...........................  | Units | 697 | 603 |  | EUR | 432.63 | 341 784.08 | 0.07 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF EUR - (0.070%) ...........................  | Units | 110 |  |  | EUR | 122.02 | 15 213.39 | 0.00 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ...........................  | Units | 161 791 | 99 826 | 42 074 | EUR | 147.32 | 27 015 841.24 | 5.45 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) ...........................  | Units | 116 330 | 126 434 | 10 104 | GBP | 128.912 | 20 264 548.04 | 4.09 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0.450%)...........................  | Units | 1 589 194 | 1 123 821 | 918 017 | USD | 5.955 | 9 463 650.27 | 1.91 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 57 907 | 35 424 | 7 544 | USD | 209.84 | 12 151 204.88 | 2.45 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 262 | 262 |  | USD | 209.9 | 54 993.80 | 0.01 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 7 846 959 | 4 733 899 | 1 113 053 | USD | 5.383 | 42 240 180.30 | 8.52 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 198 809 | 120 845 | 44 529 | USD | 490.17 | 97 450 207.53 | 19.64 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 214 255 | 199 430 | 39 415 | USD | 138.5 | 29 674 317.50 | 5.98 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 88 262 | 17 260 |  | USD | 138.352 | 12 211 241.88 | 2.46 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0.070%)..........................  | Units | 826 474 | 630 146 | 109 152 | USD | 91.03 | 75 233 928.22 | 15.17 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0.070%)..........................  | Units | 693 |  |  | USD | 91.03 | 63 083.79 | 0.01 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 490 527 140.29 | 98.88 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 2 669 126.33 | 0.54 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 09/2022 3 100 EUR (DB) ...........  | Count | 784 | 879 | 95 |  |  | 496 741.33 | 0.10 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 450 USD (DB) ..........  | Count | 87 | 91 | 4 |  |  | 308 850.00 | 0.06 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 650 USD (DB) ..........  | Count | 303 | 314 | 11 |  |  | 1 398 345.00 | 0.28 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 800 USD (DB) ..........  | Count | 26 | 26 |  |  |  | 147 030.00 | 0.03 |
| Put S & P 500 Futures 09/2022 3 600 USD (DB) ..........  | Count | 41 | 41 |  |  |  | 318 160.00 | 0.07 |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 416 670.66 | 0.08 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (long) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions GBP/USD 24.8 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | 577 505.52 | 0.11 |
| Closed positions GBP/USD 25.1 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | -160 834.86 | -0.03 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 1 312 600.85 | 0.27 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR | 533 390 |  |  |  |  | 604 571.11 | 0.12 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 127 210 |  |  |  |  | 171 898.43 | 0.04 |
| U.S. dollar ........................................  | USD |  |  |  |  |  | 536 131.31 | 0.11 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 4 130 344.15 | 0.84 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  |  |  |  | 574 897.80 | 0.12 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  |  |  |  | 3 555 446.35 | 0.72 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 241 619.58 | 0.05 |
| Total assets * |  |  |  |  |  |  | 499 458 336.72 | 100.69 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -1 003 315.97 | -0.21 |
| Liabilities from cost items ............................  |  |  |  |  |  |  | -254 816.97 | -0.06 |
| Additional other liabilities.............................  |  |  |  |  |  |  | -748 499.00 | -0.15 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -2 215 306.55 | -0.45 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -3 379 457.38 | -0.69 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 496 078 879.34 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class USD LC .....................................  | USD | 12 769.80 |
| Class USD LC10 ...................................  | USD | 12 812.21 |
| Class USD WAMC..................................  | USD | 12 855.88 |
| Class GBP DPMCH .................................  | GBP | 11 556.23 |
| Class USD DPMC ..................................  | USD | 12 024.97 |
| Number of shares outstanding Class USD LC .....................................  | Count | 27 114.351 |
| Class USD LC10 ...................................  | Count | 4 195.438 |
| Class USD WAMC..................................  | Count | 3 177.576 |
| Class GBP DPMCH .................................  | Count | 2 189.057 |
| Class USD DPMC ..................................  | Count | 1 750.226 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 64.376 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 92.097 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 79.426 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 22 984 324.49 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Contracting parties for forward currency transactions
Barclays Bank Ireland PLC, Royal Bank of Canada (UK) and State Street Bank International GmbH
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Euro	EUR | 0.882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.740028 | = USD | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnote	
* Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 4 838	787.81Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	4 838 787.81

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  USD	-6 366.23

- Management fee ...............................  USD	-2 268 760.52thereof:All-in fee................... USD -2 268 760.52
- Legal and publication costs .......................  USD	-1 645.80
- Taxe d‘abonnement............................. USD	-211 506.88
- Other expenses ................................  USD	-9 306.38Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-2 497 585.81
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	2 341 202.00
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  USD	3 917 639.96Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	3 917 639.96
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	6 258 841.96BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Class GBP DPMCH 0.21% p.a.,	Class USD DPMC 0.18% p.a.,Class USD LC 0.61% p.a.,	Class USD LC10 0.41% p.a., Class USD WAMC 0.23% p.a.

The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class GBP DPMCH 0.33% p.a.,	Class USD DPMC 0.30% p.a.,
Class USD LC 0.73% p.a.,	Class USD LC10 0.53% p.a., Class USD WAMC 0.34% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 38 385.54.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  USD	253 779 358.57
- Net inflows ...................................  USD 215 596	829.46
- Income adjustment ............................. USD	-1 880 726.23
- Net investment income..........................  USD	2 341 202.00
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 3 917	639.966. Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	22 324 575.58
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	496 078 879.34Summary of gains/losses	2021Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  USD	3 917 639.96from:Securities transactions..........................  USD	13 918 917.06(Forward) currency transactions .................. USD		-355 573.69 Derivatives and other financial futures transactions 1 ..  USD	-9 645 703.411 This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.

 Details on the distribution policy*	
Class GBP DPMCH
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD DMPC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 496 078 879.34 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 253 779 358.57 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | – |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2021 | Class USD LC ............................  | USD | 12 769.80 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | 12 812.21 |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | 12 855.88 |
|  | Class GBP DPMCH .......................  | GBP | 11 556.23 |
|  | Class USD DPMC.........................  | USD | 12 024.97 |
| 2020 | Class USD LC ............................  | USD | 11 935.76 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | 11 951.26 |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | 11 969.51 |
|  | Class GBP DPMCH .......................  | GBP | 10 793.15 |
|  | Class USD DPMC.........................  | USD | 11 191.13 |
| 2019 | Class USD LC ............................  | USD | – |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | – |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | – |
|  | Class GBP DPMCH .......................  | GBP | – |
|  | Class USD DPMC.........................  | USD | – |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 8.03% of all transactions. The total volume was USD 39 652 387.21.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return in euro. In order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset
DB CONSERVATIVE SAA (EUR)
Performance since inception
118
115
112
109
106
103
100
97
classes that are diversified
4/30/20* 6/20
12/20	6/21
12/21
between each other and within themselves. These are a bond
DB Conservative SAA (EUR) (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020= 100
Data on euro basis
portfolio, an equity portfolio
and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca- tion approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB CONSERVATIVE SAA (EUR)
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132882023 | 5.3% | 13.6% |
| Class DPMC | LU2132881991 | 5.6% | 10.3% |
| Class LC | LU2258442594 | – | 4.1% |
| Class LC10 | LU2132882296 | 5.5% | 14.0% |
| Class PFC | LU2258442677 | – | 1.9% |
| Class WAMC | LU2132882379 | 5.6% | 14.1% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on May 29, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in euro. The expected range of allocation for a “conservative” portfolio is for
- bond portfolio: up to 100%;
- equity portfolio: 0-40% and
- alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individ-ual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments.

The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary
policy of the central banks.
Against this backdrop, the
sub-fund DB Conservative SAA (EUR) achieved an increase in value of 5.3% per share in 2021 (SC share class; BVI method; in euro).
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of
the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back- drop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low,
in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the sub- fund DB Conservative SAA (EUR) was mainly exposed to bonds, including government and corporate bonds, and to a lesser extent equities, through investments in target funds globally. Regionally, the invest- ment focus was on Europe. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified. With this orienta- tion, the sub-fund benefited during the reporting period from positive income in cor- porate bonds in particular, including gains on high-yield bonds, which were accompa- nied by reduced risk premiums. The equity portfolio also made a positive contribution to the overall investment result thanks to the price gains achieved.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a majorevent in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 217 549 115.79 | 71.95 |
| Equity funds | 65 117 651.36 | 21.55 |
| Other funds | 17 108 350.92 | 5.66 |
| Total investment fund units | 299 775 118.07 | 99.16 |
| 2. Cash at bank | 213 342.99 | 0.07 |
| 3. Other assets | 3 792 196.33 | 1.25 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 294 118.27 | 0.10 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Loan liabilities | -476 904.02 | -0.16 |
| 2. Other liabilities | -1 283 715.45 | -0.42 |
| III. Net assets | 302 314 156.19 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 299 775 118.07 | 99.16 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| In-group fund units DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0.100%).................  | Units | 1 014 | 1 111 | 97 | EUR | 9 732.971 | 9 869 232.39 | 3.27 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) ..  | Units | 243 456 | 158 747 | 135 183 | EUR | 66.76 | 16 253 122.56 | 5.38 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%) .......................  | Units | 267 122 | 150 127 | 43 880 | EUR | 52.738 | 14 087 480.04 | 4.66 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0.020%) .........................................  | Units | 311 201 | 171 497 | 4 115 | EUR | 162.33 | 50 517 258.33 | 16.71 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) ................................  | Units | 1 026 740 | 589 347 | 12 132 | EUR | 17.079 | 17 535 179.09 | 5.80 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 106 679 | 59 100 | 1 185 | EUR | 167.305 | 17 847 930.10 | 5.90 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 74 481 | 39 728 | 681 | EUR | 207.77 | 15 474 917.37 | 5.12 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 57 650 | 30 469 | 578 | EUR | 282.25 | 16 271 712.50 | 5.38 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) .......................  | Units | 54 448 | 30 122 | 440 | EUR | 247.16 | 13 457 367.68 | 4.45 |
| Non-group fund units Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) ...............  | Units | 303 718 | 164 785 | 27 392 | EUR | 23.835 | 7 239 118.53 | 2.39 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0.500%) ............................  | Units | 6 122 851 | 6 193 328 | 70 477 | EUR | 5.323 | 32 593 160.44 | 10.78 |
| iShares III PLC - iShares Core € Corp Bond UCITS ETF EUR - (0.200%) ....................................  | Units | 284 494 | 180 727 | 9 520 | EUR | 133.97 | 38 113 661.18 | 12.61 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0.070%) .........................................  | Units | 693 | 693 |  | EUR | 432.63 | 299 812.59 | 0.10 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ....................................  | Units | 39 918 | 23 583 | 10 577 | EUR | 147.32 | 5 880 719.76 | 1.95 |
| iShares III PLC - iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF GBP - (0.200%) ................................  | Units | 5 633 | 5 633 |  | GBP | 112.51 | 755 579.73 | 0.25 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) .........................................  | Units | 21 623 | 21 728 | 105 | GBP | 128.912 | 3 323 217.12 | 1.10 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%) ................................  | Units | 9 936 | 5 604 | 1 507 | USD | 209.84 | 1 839 490.01 | 0.61 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%) ....................................         | Units | 1 382 090 | 770 308 | 215 979 | USD | 5.383 | 6 563 844.42 | 2.17 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%) .........................................  | Units | 58 441 | 33 460 | 10 419 | USD | 490.17 | 25 273 299.29 | 8.36 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%) ................................  | Units | 13 637 | 13 879 | 242 | USD | 138.5 | 1 666 349.86 | 0.55 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%) ................................  | Units | 40 247 | 16 873 | 9 258 | USD | 138.352 | 4 912 665.08 | 1.62 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 299 775 118.07 | 99.16 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 213 342.99 | 0.07 |
| Demand deposits at Depositary Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 50 139 |  |  |  |  | 59 776.09 | 0.02 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 174 061 |  |  |  |  | 153 566.90 | 0.05 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 3 792 196.33 | 1.25 |
| Prepaid placement fee * .............................  |  |  |  |  |  |  | 2 121 840.78 | 0.70 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  |  |  |  | 1 670 355.55 | 0.55 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 294 118.27 | 0.10 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 304 074 775.66 | 100.58 |
| Short-term liabilities |  |  |  |  |  |  | -476 904.02 | -0.16 |
| EUR loans ........................................  | EUR |  |  |  |  |  | -476 904.02 | -0.16 |
| Other liabilities | -1 283 715.45 | -0.42 |
| Additional other liabilities.............................  | -1 283 715.45 | -0.42 |
| Total liabilities | -1 760 619.47 | -0.58 |
| Net assets | 302 314 156.19 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class DPMC ......................................  | EUR | 11 028.35 |
| Class LC .........................................  | EUR | 104.13 |
| Class LC10 .......................................  | EUR | 11 397.39 |
| Class PFC ........................................  | EUR | 101.93 |
| Class SC .........................................  | EUR | 11 356.94 |
| Class WAMC ......................................  | EUR | 11 410.88 |
| Number of shares outstanding Class DPMC ......................................  | Count | 149.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 402 437.000 |
| Class LC10 .......................................  | Count | 9 565.000 |
| Class PFC ........................................  | Count | 616 761.000 |
| Class SC .........................................  | Count | 7 285.863 |
| Class WAMC ......................................  | Count | 362.500 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 119.315 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 100.076 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2021 |
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR	1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 12 (d) of the general section of the fund’s management regulations).
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 1 304	060.20Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	1 304 060.20

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-83 325.88

- Management fee ...............................  EUR	-1 244 737.43thereof:All-in fee................... EUR -1 244 737.43
- Legal and publication costs .......................  EUR	-1 003.91
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-105 389.36
- Other expenses ................................  EUR	-444 300.26thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 ............. EUR	-444 300.26Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-1 878 756.84
- Net investment expense. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-574 696.64
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  EUR	3 087 398.70Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	3 087 398.70
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 2 512	702.06 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	137 073 970.71
- Net inflows 
- 3 
- ..................................  EUR 155 282	516.33
- Income adjustment ............................. EUR	-931 898.16
- Net investment expense .........................  EUR	-574 696.64
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 3 087	398.70
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR 8 376	865.25
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	302 314 156.193 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 40 589.56 for the benefit of the fund’s assets.

Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	3 087 398.70
from:
Securities transactions..........................  EUR	3 028 611.44
(Forward) currency transactions ..................  EUR	58 787.26
 Details on the distribution policy*	
1 
For further information, please refer to the notes to the financial statements.	
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class DPMC 0.12% p.a.,	Class LC 1.05%
2
,
Class LC10 0.21% p.a.,	Class PFC 1.66%
2
,
Class SC 0.41% p.a.,	Class WAMC 0.14% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.30% p.a.,	Class LC 1.23%
2
,
Class LC10 0.39% p.a.,	Class PFC 1.84%
2
,
Class SC 0.59% p.a.,	Class WAMC 0.32% p.a.
2 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 11 707.29.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
 Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years	
| Net assets at the end of the fiscal year |  |  | 2020 | Class DPMC .............................  | EUR | 10 441.01 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 302 314 156.19 |  | Class LC ................................  | EUR | – |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 137 073 970.71 |  | Class LC10 ..............................  | EUR | 10 800.17 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | – |  | Class PFC ...............................  | EUR | – |
|  |  |  |  | Class SC ................................  | EUR | 10 783.91 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |  | Class WAMC ............................  | EUR | 10 805.64 |
| 2021	Class DPMC .............................  | EUR | 11 028.35 | 2019 | Class DPMC .............................  | EUR | – |
| Class LC ................................  | EUR | 104.13 |  | Class LC ................................  | EUR | – |
| Class LC10 ..............................  | EUR | 11 397.39 |  | Class LC10 ..............................  | EUR | – |
| Class PFC ...............................  | EUR | 101.93 |  | Class PFC ...............................  | EUR | – |
| Class SC ................................  | EUR | 11 356.94 |  | Class SC ................................  | EUR | – |
| Class WAMC ............................  | EUR | 11 410.88 |  | Class WAMC ............................  | EUR | – |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 9.41% of all transactions. The total volume was EUR 21 297 652.19.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscrip- tion date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the shareholder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund’s sales prospectus.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return in euro. In order to achieve this objective, it seeks to hedge against capital losses of more than 10% on an annualized
DB CONSERVATIVE SAA (EUR) PLUS
Performance since inception
118
115
112
109
106
103
100
97
basis. In order to achieve the
4/30/20* 6/20
9/20
12/20	3/21
6/21
9/21
12/21
investment objective, the sub-fund seeks to invest in
DB Conservative SAA (EUR) Plus (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on euro basis
portfolios of three main asset
classes that are diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca- tion approach which takes into account the expected return,
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB CONSERVATIVE SAA (EUR) PLUS
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132883344 | 4.8% | 12.6% |
| Class DPMC | LU2132883260 | 5.2% | 9.1% |
| Class LC | LU2258442750 | – | 3.3% |
| Class LC10 | LU2132883427 | 5.0% | 12.9% |
| Class LC50 | LU2369020990 | – | 0.2% |
| Class PFC | LU2258442834 | – | 1.3% |
| Class WAMC | LU2132883690 | 5.2% | 13.3% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on June 17, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021 / Class LC50 launched on September 7, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
volatility and correlation in each portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in euro. The expected range of allocation for a “conservative” portfolio is for
- bond portfolio: up to 80%;
- equity portfolio: 20-60% and
- alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro areaassets in each of the portfolios in order to have a European focus. In addition to allocating assets across the portfolios, the sub-fund manager seeksto implement a capital pres- ervation strategy, based on the advice of the investmentadvisor, which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s assets to no more than 10%on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the potential loss of the sub- fund during a rolling 12-month period. The risk mitigation strat- egy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-tradedfunds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individ- ual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing inan ETF, the fund manager may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments.

The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary policy of the central banks.
Against this backdrop, the
sub-fund DB Conservative SAA (EUR) Plus achieved an appreci- ation of 4.8% per share in 2021 (SC share class; BVI method; in euro).
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in
new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back- drop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level.
The equity portfolio also made a positive contribution to the overall investment result thanks to the price gains achieved.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
view of the weakened global	In the corporate bond markets,	
economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated
high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the sub- fund DB Conservative SAA (EUR) Plus was mainly exposed to bonds, including govern- ment and corporate bonds, and to a lesser extent equities, through investments in target funds globally. Regionally,
the investment focus was on Europe. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified. With this orientation, the sub-fund benefited during the reporting period from positive income in corporate bonds in particular, including gains on high-yield bonds, which were accompa- nied by reduced risk premiums.
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 1 253 961 974.04 | 60.91 |
| Equity funds | 633 067 325.27 | 30.75 |
| Other funds | 139 879 937.32 | 6.80 |
| Total investment fund units | 2 026 909 236.63 | 98.46 |
| 2. Derivatives | 10 453 152.11 | 0.51 |
| 3. Cash at bank | 8 555 397.13 | 0.42 |
| 4. Other assets | 13 364 314.16 | 0.64 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 9 210 097.60 | 0.45 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -9 624 786.49 | -0.46 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -370 748.82 | -0.02 |
| III. Net assets | 2 058 496 662.32 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 2 026 909 236.63 | 98.46 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| In-group fund units DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0.100%) ........  | Units | 9 320 | 11 173 | 1 853 | EUR | 9 732.971 | 90 711 287.86 | 4.41 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) .. Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%) .......................  | Units Units | 3 964 880 2 177 180 | 3 173 825 1 764 681 | 181 396 158 426 | EUR EUR | 66.76 52.738 | 264 695 388.80 114 820 118.84 | 12.86 5.58 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0.020%) .........................................  | Units | 1 929 857 | 1 545 598 | 58 037 | EUR | 162.33 | 313 273 686.81 | 15.22 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) ................................  | Units | 6 962 936 | 5 887 650 | 190 511 | EUR | 17.079 | 118 916 502.48 | 5.78 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 987 518 | 869 035 | 28 005 | EUR | 167.305 | 165 216 698.99 | 8.02 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 598 607 | 508 519 | 8 493 | EUR | 207.77 | 124 372 576.39 | 6.04 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) ................................  | Units | 288 736 | 204 056 | 1 958 | EUR | 282.25 | 81 495 736.00 | 3.96 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) .......................  | Units | 503 577 | 443 091 | 14 283 | EUR | 247.16 | 124 464 091.32 | 6.04 |
| Non-group fund units Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) ...............  | Units | 2 062 876 | 1 667 829 | 140 790 | EUR | 23.835 | 49 168 649.46 | 2.39 |
| iShares II PLC - iShares Barclays Euro Government Bond 3-5 (IBGX) EUR - (0.200%) ...........................  | Units | 108 328 | 119 631 | 11 303 | EUR | 172.74 | 18 712 578.72 | 0.91 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0.500%) ............................  | Units | 18 894 356 | 19 424 173 | 529 817 | EUR | 5.323 | 100 578 435.86 | 4.89 |
| iShares III PLC - iShares Core € Corp Bond UCITS ETF EUR - (0.200%) ....................................  | Units | 1 001 251 | 830 580 | 94 883 | EUR | 133.97 | 134 137 596.47 | 6.52 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF EUR - (0.070%) ....................................  | Units | 1 709 | 1 709 |  | EUR | 153.76 | 262 775.84 | 0.01 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0.070%) ....................................  | Units | 5 638 | 4 923 |  | EUR | 432.63 | 2 439 167.94 | 0.12 |
| iShares VII PLC - iShares EUR Govt Bond 7-10yr UCITS ETF EUR (Acc) EUR - (0.200%) ...........................  | Units | 161 000 | 164 100 | 3 100 | EUR | 171.27 | 27 574 470.00 | 1.34 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ....................................  | Units | 271 118 | 260 447 | 113 217 | EUR | 147.32 | 39 941 103.76 | 1.94 |
| Multi Units Luxembourg SICAV - Lyxor Euro Government Bond 7-10Y (DR) UCITS ETF EUR - (0.170%) .............  | Units | 224 405 | 245 627 | 21 222 | EUR | 188.07 | 42 203 848.35 | 2.05 |
| iShares III PLC - iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF GBP - (0.200%) ................................  | Units | 20 524 | 20 524 |  | GBP | 112.51 | 2 752 976.81 | 0.13 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) .........................................  | Units | 583 125 | 600 516 | 17 391 | GBP | 128.912 | 89 619 894.67 | 4.35 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%) .........................................  | Units | 278 458 | 279 214 | 145 500 | USD | 490.17 | 120 421 491.30 | 5.85 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%) .........................................  | Units | 2 614 | 2 614 |  | USD | 490.046 | 1 130 159.96 | 0.05 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 2 026 909 236.63 | 98.46 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 10 453 152.11 | 0.51 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 09/2022 3 400 EUR (DB) ...........  | Count | 9 785 | 9 939 | 154 |  |  | 8 331 927.50 | 0.40 |
| Put FTSE MIB Index Futures 09/2022 5 700 GBP (DB) .....  | Count | 497 | 497 |  |  |  | 568 822.86 | 0.03 |
| Put S & P 500 Futures 09/2022 3 800 USD (DB) ..........  | Count | 179 | 186 | 7 |  |  | 1 552 401.75 | 0.08 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 8 555 397.13 | 0.42 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 6 932 646.62 | 0.34 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 339 575 |  |  |  |  | 404 841.19 | 0.02 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 1 380 439 |  |  |  |  | 1 217 909.32 | 0.06 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other assets | 13 364 314.16 | 0.64 |
| Prepaid placement fee * .............................  | 12 658 280.74 | 0.61 |
| Other receivables ..................................  | 706 033.42 | 0.03 |
| Receivables from share certificate transactions | 9 210 097.60 | 0.45 |
| Total assets ** | 2 068 492 197.63 | 100.48 |
| Other liabilities | -9 624 786.49 | -0.46 |
| Additional other liabilities.............................  | -9 624 786.49 | -0.46 |
| Liabilities from share certificate transactions | -370 748.82 | -0.02 |
| Total liabilities | -9 995 535.31 | -0.48 |
| Net assets | 2 058 496 662.32 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class DPMC ......................................  | EUR | 10 907.63 |
| Class LC .........................................  | EUR | 103.34 |
| Class LC10 .......................................  | EUR | 11 294.83 |
| Class LC50 .......................................  | EUR | 10 019.10 |
| Class PFC ........................................  | EUR | 101.26 |
| Class SC .........................................  | EUR | 11 256.76 |
| Class WAMC ......................................  | EUR | 11 332.55 |
| Number of shares outstanding Class DPMC ......................................  | Count | 8 767.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 4 899 723.000 |
| Class LC10 .......................................  | Count | 29 689.000 |
| Class LC50 .......................................  | Count | 7 516.000 |
| Class PFC ........................................  | Count | 3 735 610.000 |
| Class SC .........................................  | Count | 54 660.327 |
| Class WAMC ......................................  | Count | 4 617.369 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 52.882 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 86.818 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 70.820 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 78 689 282.14 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnotes	
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 12 (d) of the general section of the fund’s management regulations).
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 7 855	839.41Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	7 855 839.41

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-670 659.54

- Management fee ...............................  EUR	-12 911 217.59thereof:

| 3. Legal and publication costs .......................  | EUR | -6 574.05 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘abonnement.............................  | EUR | -832 543.52 |  |  |
| 5. Other expenses ................................  thereof: | EUR | -2 844 970.12 | Summary of gains/losses | 2021 |

All-in fee................... EUR -12 911 217.59
 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	441 422 189.57
- Net inflows 
- 3 
- ..................................  EUR 1 577 497	339.27
- Income adjustment .............................  EUR 1 170	235.77
- Ordinary net expense ...........................  EUR	-9 410 125.41
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 1 999	894.15
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR 45 817	128.97
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	2 058 496 662.323 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 282 485.18 for the benefit of the fund’s assets.

Expenses from prepaid
placement fee 
1 
............. EUR -2 844 970.12
Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-17 265 964.82
- Net investment expense. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-9 410 125.41Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	1 999 894.15from:Securities transactions..........................  EUR	18 310 590.80

| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 1 999 894.15 | Derivatives and other financial futures transactions ...  EUR	-16 855 092.87 |
| --- | --- | --- | --- |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 1 999 894.15 |  Details on the distribution policy*	 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | -7 410 231.26 |  |
| 1  For further information, please refer to the notes to the financ |  |  | Class DPMC |

(Forward) currency transactions ..................  EUR	544 396.22
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
ial statements.
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC
Class DPMC 0.16% p.a.,	Class LC 1.24% p.a.,
Class LC10 0.38% p.a.,	Class LC50 0.28%
2
,
Class PFC 1.89%
2
,	Class SC 0.58%
2
,
Class WAMC 0.18% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent- age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.32% p.a.,	Class LC 1.39% p.a.,
Class LC10 0.54% p.a.,	Class LC50 0.43%
2
,
Class PFC 2.05%
2
,	Class SC 0.73%
2
,
Class WAMC 0.33% p.a.
2 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 117 252.55.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC50
The income for the fiscal year is reinvested.
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
 Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years	
| Net assets at the end of the fiscal year |  |  | 2020 | Class DPMC .............................  | EUR | 10 364.46 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 2 058 496 662.32 |  | Class LC ................................  | EUR | 10 740.97 |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 441 422 189.57 |  | Class LC10 ..............................  | EUR | 10 755.75 |

2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-
Net asset value per share at the end of the fiscal year
Class LC50 ..............................  EUR	-
Class PFC ...............................  EUR	-
Class SC ................................  EUR	-
| 2021	Class DPMC .............................  | EUR | 10 907.63 |  | Class WAMC ............................  | EUR | 10 769.93 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC ................................  | EUR | 103.34 | 2019 | Class DPMC .............................  | EUR | - |
| Class LC10 ..............................  | EUR | 11 294.83 |  | Class LC ................................  | EUR | - |
| Class LC50 ..............................  | EUR | 10 019.10 |  | Class LC10 ..............................  | EUR | - |
| Class PFC ...............................  | EUR | 101.26 |  | Class LC50 ..............................  | EUR | - |
| Class SC ................................  | EUR | 11 256.76 |  | Class PFC ...............................  | EUR | - |
| Class WAMC ............................  | EUR | 11 332.55 |  | Class SC ................................  | EUR | - |
|  |  |  |  | Class WAMC ............................  | EUR | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 13.66% of all transactions. The total volume was EUR 291 376 264.65.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscrip- tion date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the shareholder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund’s sales prospectus.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return in
U.S. dollars. In order to achieve the investment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset classes that are diversified
DB CONSERVATIVE SAA (USD)
Performance since inception
118
115
112
109
106
103
100
97
4/30/20* 6/20	12/20	6/21
12/21
between each other and within themselves. These are a bond
DB Conservative SAA (USD) (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100
Data on U.S. dollar basis
portfolio, an equity portfolio
and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca- tion approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB CONSERVATIVE SAA (USD)
Performance of share classes (in USD)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD LC | LU2132880753 | 2.8% | 16.2% |
| Class USD DPMC | LU2132880670 | – | 4.9% |
| Class USD LC10 | LU2132880837 | 3.0% | 16.6% |
| Class USD WAMC | LU2132880910 | 3.0% | 16.7% |

1 
Classes USD LC, USD LC10 and WAMC launched on April 30, 2020 / Class USD DPMC launched on March 8, 2021 “BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in U.S. dollars. The expected range of alloca- tion for a “conservative” port- folio is for a) bond portfolio: up to 100%; b) equity portfolio:
0-40% and c) alternative port- folio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for the sub-fund to have a U.S. focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak-
ings or, for exposure to individ- ual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary policy of the central banks.
Against this backdrop, the
sub-fund DB Conservative SAA (USD) achieved an appreciation of 2.8% per share in 2021 (USD LC share class; BVI method; in
U.S. dollars).
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price
development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors,
caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back- drop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets,
high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the DB Conservative SAA (USD) sub- fund was mainly exposed to bonds, including government and corporate bonds, and
to a lesser extent equities, through investments in target funds globally. Regionally, the investment focus was on North America. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified. With this orientation, the sub-fund benefited during the reporting period from positive income in corporate bonds in particular, including gains on high-yield bonds, which were accompa- nied by reduced risk premiums. The equity portfolio also made a positive contribution to the overall investment result thanks to the price gains achieved.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Other funds | 814 743.49 | 5.41 |
| Equity funds | 3 376 419.24 | 22.43 |
| Bond funds | 10 858 548.55 | 72.09 |
| Total investment fund units | 15 049 711.28 | 99.93 |
| 2. Cash at bank | 107 979.40 | 0.72 |
| 3. Other assets | 348 748.70 | 2.32 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -6 126.96 | -0.04 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -440 795.44 | -2.93 |
| III. Net assets | 15 059 516.98 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	USD |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 15 049 711.28 | 99.93 |
| In-group fund units Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) ..  | Units | 6 169 | 5 956 | 4 903 | EUR | 66.76 | 466 802.88 | 3.10 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%) .......................  | Units | 9 081 | 7 770 | 3 743 | EUR | 52.738 | 542 824.90 | 3.61 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.120%) .......................  | Units | 144 629 | 109 833 | 19 101 | EUR | 13.994 | 2 293 951.13 | 15.23 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.100%) .......................  | Units | 60 469 | 47 094 | 6 279 | EUR | 12.858 | 881 235.02 | 5.85 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%)........................  | Units | 44 | 46 | 2 | USD | 10 408.589 | 455 136.38 | 3.02 |
| Non-group fund units Amundi Index Solutions - Amundi Prime US Corporates UCITS ETF DR EUR - (0.030%)........................  | Units | 60 670 | 46 038 | 8 219 | EUR | 18.292 | 1 257 875.37 | 8.35 |
| Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) ...............  | Units | 13 311 | 8 225 | 1 019 | EUR | 23.835 | 359 607.11 | 2.39 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ...........................  | Units | 1 741 | 1 397 | 595 | EUR | 147.32 | 290 711.97 | 1.93 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) ...........................  | Units | 1 788 | 1 887 | 99 | GBP | 128.912 | 311 467.49 | 2.07 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0.450%)...........................  | Units | 300 936 | 269 001 | 34 551 | USD | 5.955 | 1 792 073.88 | 11.90 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 2 786 | 2 242 | 418 | USD | 209.84 | 584 614.24 | 3.88 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 379 034 | 296 831 | 48 710 | USD | 5.383 | 2 040 340.02 | 13.55 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 3 600 | 2 780 | 770 | USD | 490.17 | 1 764 612.00 | 11.72 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 14 517 | 11 182 | 1 874 | USD | 138.352 | 2 008 458.89 | 13.33 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 15 049 711.28 | 99.93 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 107 979.40 | 0.72 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR | 66 108 |  |  |  |  | 74 929.68 | 0.50 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 2 301 |  |  |  |  | 3 109.69 | 0.02 |
| U.S. dollar ........................................  | USD |  |  |  |  |  | 29 940.03 | 0.20 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 348 748.70 | 2.32 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  |  |  |  | 348 748.70 | 2.32 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 15 506 439.38 | 102.97 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -6 126.96 | -0.04 |
| Liabilities from cost items ............................  |  |  |  |  |  |  | -6 126.96 | -0.04 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -440 795.44 | -2.93 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -446 922.40 | -2.97 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 15 059 516.98 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class USD DPMC ..................................  | USD | 10 490.05 |
| Class USD LC .....................................  | USD | 11 619.30 |
| Class USD LC10 ...................................  | USD | 11 660.13 |
| Class USD WAMC..................................  | USD | 11 671.85 |
| Number of shares outstanding Class USD DPMC ..................................  | Count | 144.219 |
| Class USD LC .....................................  | Count | 993.296 |
| Class USD LC10 ...................................  | Count | 2.000 |
| Class USD WAMC..................................  | Count | 169.804 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Euro	EUR | 0.882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.740028 | = USD | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 263	022.07Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	263 022.07

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  USD	-726.16

- Management fee ...............................  USD	-49 387.70thereof:All-in fee................... USD	-49 387.70 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  USD	5 473 526.54
- Net inflows ...................................  USD 9 348	812.21
- Income adjustment ............................. USD	-198 558.41
- Net investment income..........................  USD 206	258.11
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 280	470.94
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	- 50 992.41
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	15 059 516.98

| 3. Legal and publication costs .......................  | USD | -51.33 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘abonnement.............................  | USD | -6 598.77 | Summary of gains/losses |  | 2021 |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | -56 763.96 | Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  | USD | 280 470.94 |

- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 206	258.11
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  USD	280 470.94Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	280 470.94
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 486	729.05BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Class USD DPMC 0.14%1,	Class USD LC 0.45% p.a.,Class USD LC10 0.24% p.a.,	Class USD WAMC 0.17% p.a.

The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class USD DPMC 0.28%
1
,	Class USD LC 0.59% p.a.,
Class USD LC10 0.38% p.a.,	Class USD WAMC 0.31% p.a.
1 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 1 383.50.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
from:
Securities transactions..........................  USD	284 843.48
(Forward) currency transactions ..................  USD	-4 372.54
Details on the distribution policy*
Class USD DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 15 059 516.98 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 5 473 526.54 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | - |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2021 | Class USD DPMC.........................  | USD | 10 490.05 |
|  | Class USD LC ............................  | USD | 11 619.30 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | 11 660.13 |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | 11 671.85 |
| 2020 | Class USD DPMC.........................  | USD | - |
|  | Class USD LC ............................  | USD | 11 308.06 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | 11 323.94 |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | 11 327.84 |
| 2019 | Class USD DPMC.........................  | USD | - |
|  | Class USD LC ............................  | USD | - |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | - |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 5.34% of all transactions. The total volume was USD 777 455.79.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return in U.S. dollars. In order to achieve this objective, it seeks to hedge against capital losses of more than 10% on an annu-
DB CONSERVATIVE SAA (USD) PLUS
Performance since inception
118
115
112
109
106
103
100
97
alized basis. In order to achieve
4/30/20*
9/20	12/20
3/21
6/21	9/21
12/21
the investment objective, the sub-fund seeks to invest in
DB Conservative SAA (USD) Plus (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020 = 100 Data on U.S. dollar basis
portfolios of three main asset classes that are diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB CONSERVATIVE SAA (USD) PLUS
Performance of share classes (in USD)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD LC | LU2132879318 | 2.3% | 15.0% |
| Class USD DPMC | LU2132879235 | 2.7% | 8.3% |
| Class USD LC10 | LU2132879409 | 2.5% | 15.4% |
| Class USD WAMC | LU2132879581 | 2.7% | 15.7% |
| Class GBP DPMCH 2 | LU2208050182 | 2.9% | 8.0% |

1 
Classes USD LC, USD LC10 and USD WAMC launched on April 30, 2020 / Class USD DPMC launched on July 14, 2020 / Class GBP DPMCH launched on September 28, 2020
2 in GBP
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
tion approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in U.S. dollars. The expected range of alloca- tion for a “conservative” port- folio is for a) bond portfolio:
up to 80%; b) equity portfolio: 20-60% and c) alternative port- folio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for it to have a U.S. focus. In addition to allocating assets
across the portfolios, the sub- fund manager seeks to imple- ment a capital preservation strategy, based on the advice of the investment advisor, which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s assets to no more than 10% on an annu- alized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the poten- tial loss of the sub-fund during a rolling 12-month period. The risk mitigation strategy includes investments in derivative finan- cial instruments. Positions
in the portfolios are primar- ily entered into as follows: Through an investment in one
or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collec- tive investment undertakings or, for exposure to individual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in
an ETF, the fund manager may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary policy of the central banks.
Against this backdrop, the
sub-fund DB Conservative SAA (USD) Plus achieved an appre- ciation of 2.3% per share in 2021 (USD LC share class; BVI method; in U.S. dollars).
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price
ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back- drop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets,
bonds, which were accompa- nied by reduced risk premiums. The equity portfolio also made a positive contribution to the overall investment result thanks to the price gains achieved.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
development in the financial	high-yield securities posted	
markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors,
caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari-
price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the sub- fund DB Conservative SAA (USD) Plus was mainly exposed to bonds, including govern- ment and corporate bonds, and to a lesser extent equities, through investments in target funds globally. Regionally, the investment focus was on North America. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified. With this orientation, the sub-fund benefited during the reporting period from positive income in corporate bonds in particular, including gains on high-yield
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Other funds | 24 595 136.54 | 6.47 |
| Equity funds | 117 714 140.39 | 30.94 |
| Bond funds | 234 235 576.64 | 61.55 |
| Total investment fund units | 376 544 853.57 | 98.96 |
| 2. Derivatives | 2 280 671.06 | 0.60 |
| 3. Cash at bank | 3 038 150.67 | 0.80 |
| 4. Other assets | 1 557 299.01 | 0.41 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 45 898.72 | 0.01 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -1 924 832.12 | -0.50 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -1 046 618.36 | -0.28 |
| III. Net assets | 380 495 422.55 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 376 544 853.57 | 98.96 |
| In-group fund units Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) ..  | Units | 155 383 | 119 368 | 295 225 | EUR | 66.76 | 11 757 696.78 | 3.09 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%) .......................  | Units | 341 294 | 166 326 | 54 787 | EUR | 52.738 | 20 401 154.04 | 5.36 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.120%) .......................  | Units | 3 027 913 | 1 578 657 | 467 865 | EUR | 13.994 | 48 025 530.48 | 12.62 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.100%) .......................  | Units | 1 258 286 | 632 306 | 239 735 | EUR | 12.858 | 18 337 423.86 | 4.82 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%)........................  | Units | 1 524 | 3 166 | 1 642 | USD | 10 408.589 | 15 858 880.24 | 4.17 |
| Non-group fund units Amundi Index Solutions - Amundi Prime US Corporates UCITS ETF DR EUR - (0.030%)........................  | Units | 1 472 000 | 681 559 | 356 083 | EUR | 18.292 | 30 519 079.37 | 8.02 |
| Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) ...............  | Units | 323 376 | 136 401 | 74 426 | EUR | 23.835 | 8 736 256.30 | 2.30 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ...........................  | Units | 42 502 | 25 591 | 43 947 | EUR | 147.32 | 7 096 978.72 | 1.87 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard USD Corporate Bond UCITS ETF EUR - (0.090%) ...........................  | Units | 107 558 | 146 792 | 39 234 | EUR | 53.06 | 6 468 631.18 | 1.70 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) ...........................  | Units | 45 839 | 51 708 | 5 869 | GBP | 128.912 | 7 985 099.44 | 2.10 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0.450%)...........................  | Units | 3 757 268 | 1 751 042 | 565 482 | USD | 5.955 | 22 374 530.94 | 5.88 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 64 086 | 31 413 | 21 226 | USD | 209.84 | 13 447 806.24 | 3.53 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 1 151 | 1 151 |  | USD | 209.9 | 241 594.90 | 0.06 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 8 862 711 | 5 163 956 | 1 420 524 | USD | 5.383 | 47 707 973.31 | 12.54 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 143 773 | 73 295 | 38 883 | USD | 490.17 | 70 473 211.41 | 18.52 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 195 178 | 155 041 | 72 843 | USD | 138.5 | 27 032 153.00 | 7.10 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 145 143 | 5 525 | 628 | USD | 138.352 | 20 080 853.36 | 5.28 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 376 544 853.57 | 98.96 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 2 075 682.47 | 0.55 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 09/2022 3 100 EUR (DB) ...........  | Count | 537 | 537 |  |  |  | 340 242.47 | 0.09 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 550 USD (DB) ..........  | Count | 15 | 15 |  |  |  | 60 675.00 | 0.02 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 800 USD (DB) ..........  | Count | 81 | 81 |  |  |  | 458 055.00 | 0.12 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 4 350 USD (DB) ..........  | Count | 99 | 102 | 3 |  |  | 1 216 710.00 | 0.32 |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 204 988.59 | 0.05 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (long) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions GBP/USD 12.2 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | 283 755.09 | 0.07 |
| Closed positions GBP/USD 12.2 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | -78 766.50 | -0.02 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 3 038 150.67 | 0.80 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR | 543 721 |  |  |  |  | 616 280.81 | 0.16 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 91 216 |  |  |  |  | 123 259.65 | 0.03 |
| U.S. dollar ........................................  | USD |  |  |  |  |  | 2 298 610.21 | 0.61 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other assets | 1 557 299.01 | 0.41 |
| Other receivables ..................................  | 1 557 299.01 | 0.41 |
| Receivables from share certificate transactions | 45 898.72 | 0.01 |
| Total assets* | 383 545 639.53 | 100.80 |
| Other liabilities | -1 924 832.12 | -0.50 |
| Additional other liabilities.............................  | -1 924 832.12 | -0.50 |
| Liabilities from share certificate transactions | -1 046 618.36 | -0.28 |
| Total liabilities | -3 050 216.98 | -0.80 |
| Net assets | 380 495 422.55 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class GBP DPMCH .................................  | GBP | 10 797.19 |
| Class USD DPMC ..................................  | USD | 10 830.32 |
| Class USD LC .....................................  | USD | 11 497.79 |
| Class USD LC10 ...................................  | USD | 11 535.95 |
| Class USD WAMC..................................  | USD | 11 573.11 |
| Number of shares outstanding Class GBP DPMCH .................................  | Count | 1 135.948 |
| Class USD DPMC ..................................  | Count | 1 397.000 |
| Class USD LC .....................................  | Count | 17 899.069 |
| Class USD LC10 ...................................  | Count | 2 351.893 |
| Class USD WAMC..................................  | Count | 10 011.200 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 46.054 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 90.674 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 74.772 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 19 458 056.89 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Contracting parties for forward currency transactions
Royal Bank of Canada (UK) and State Street Bank International GmbH.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Euro	EUR | 0.882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.740028 | = USD | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnote	
* Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 5 731	971.95Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	5 731 971.95

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  USD	-4 217.57

- Management fee ...............................  USD	-1 510 350.99thereof:All-in fee................... USD -1 510 350.99
- Legal and publication costs .......................  USD	-1 295.60
- Taxe d‘abonnement............................. USD	-109 152.75
- Other expenses ................................  USD	-57 969.27Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-1 682 986.18
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	4 048 985.77
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  USD	63 236 941.34Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	63 236 941.34
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	67 285 927.11BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Class GBP DPMCH 0.21% p.a.,	Class USD DPMC 0.18% p.a.,Class USD LC 0.61% p.a.,	Class USD LC10 0.41% p.a., Class USD WAMC 0.22% p.a.

The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class GBP DPMCH 0.33% p.a.,	Class USD DPMC 0.30% p.a.,
Class USD LC 0.73% p.a.,	Class USD LC10 0.53% p.a., Class USD WAMC 0.33% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 24 410.21.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  USD	263 486 036.69
- Net inflows ...................................  USD 108 462	954.57
- Income adjustment ............................. USD	-62 173 160.26
- Net investment income..........................  USD 4 048	985.77
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 63 236	941.34
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD 3 433	664.44
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	380 495 422.55Summary of gains/losses	2021Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  USD	63 236 941.34from:Securities transactions..........................  USD	9 060 467.11(Forward) currency transactions ..................  USD	61 374 890.38Derivatives and other financial futures transactions 1 ..  USD	-7 198 416.151 This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.

 Details on the distribution policy*	
Class GBP DPMCH
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 380 495 422.55 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 263 486 036.69 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | - |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2021 | Class GBP DPMCH .......................  | GBP | 10 797.19 |
|  | Class USD DPMC.........................  | USD | 10 830.32 |
|  | Class USD LC ............................  | USD | 11 497.79 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | 11 535.95 |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | 11 573.11 |
| 2020 | Class GBP DPMCH .......................  | GBP | 10 489.23 |
|  | Class USD DPMC.........................  | USD | 10 545.18 |
|  | Class USD LC ............................  | USD | 11 243.45 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | 11 258.04 |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | 11 272.43 |
| 2019 | Class GBP DPMCH .......................  | GBP | - |
|  | Class USD DPMC.........................  | USD | - |
|  | Class USD LC ............................  | USD | - |
|  | Class USD LC10 ..........................  | USD | - |
|  | Class USD WAMC ........................  | USD | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 9.86 % of all transactions. The total volume was USD 35 088 654.82.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve long-term capital appreciation. In order to achieve the invest- ment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset classes that are diversified between each
DB GROWTH SAA (EUR)
Performance since inception
142
135
128
121
114
107
100
93
4/30/20*6/20
12/20	6/21
12/21
other and within themselves. These are a bond portfolio, an
DB Growth SAA (EUR) (SC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020= 100
Data on euro basis
equity portfolio and an alterna- tive portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub- fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The invest- ment advisor endeavors to recommend an allocation that
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB GROWTH SAA (EUR)
Performance of share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class SC | LU2132882965 | 15.9% | 36.1% |
| Class DPMC | LU2132882882 | 16.4% | 22.3% |
| Class LC | LU2258449417 | – | 13.4% |
| Class LC10 | LU2132883005 | 16.1% | 36.5% |
| Class PFC | LU2258449508 | – | 7.6% |
| Class WAMC | LU2132883187 | 16.3% | 36.9% |

1 
Classes LC10, SC and WAMC launched on April 30, 2020 / Class DPMC launched on August 27, 2020 / Class LC launched on February 1, 2021 / Class PFC launched on March 31, 2021
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
provides an opportunity for long-term capital appreciation. The expected range of alloca- tion for a “growth-oriented” portfolio is for a) bond portfolio: up to 60%; b) equity portfolio: 40-80% and c) alternative port- folio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of
the portfolios in order to have a European focus. Positions in the portfolios are primar- ily entered into as follows:
Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collec-
tive investment undertakings or, for exposure to individual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary policy of the central banks.
Against this backdrop, the sub- fund DB SAA (EUR) achieved an appreciation of 15.9% per share in 2021 (SC share class; BVI method; in euro).
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic*
and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary
and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer
into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
policy of the central banks of	end of maturity in the report-	
the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back-
drop of high global debt levels
ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the DB Growth SAA (EUR) sub-fund was mainly exposed to equities and bonds, including govern- ment and corporate bonds, through investments in target funds globally. The equity portfolio, which represented the investment focus on the reporting date, was broadly diversified in terms of sector allocation. With this orientation, the sub-fund profited in partic- ular from the appreciable price increases in the equity markets.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 96 112 000.99 | 27.51 |
| Equity funds | 232 821 864.74 | 66.65 |
| Other funds | 18 438 818.57 | 5.28 |
| Total investment fund units | 347 372 684.30 | 99.44 |
| 2. Cash at bank | 664 716.41 | 0.19 |
| 3. Other assets | 2 131 622.44 | 0.61 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 265 076.28 | 0.08 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -475 497.62 | -0.14 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -623 734.69 | -0.18 |
| III. Net assets | 349 334 867.12 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 347 372 684.30 | 99.44 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| In-group fund units DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0.100%).................  | Units | 1 077 | 1 193 | 116 | EUR | 9 732.971 | 10 482 409.55 | 3.00 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) ..  | Units | 801 294 | 580 327 | 105 848 | EUR | 66.76 | 53 494 387.44 | 15.31 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%) .......................  | Units | 880 007 | 635 318 | 62 755 | EUR | 52.738 | 46 409 809.17 | 13.29 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0.020%) ....................................  | Units | 214 727 | 160 727 | 3 558 | EUR | 162.33 | 34 856 633.91 | 9.98 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%).............................  | Units | 375 340 | 278 190 | 6 629 | EUR | 17.079 | 6 410 244.19 | 1.83 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%).............................  | Units | 32 109 | 23 360 | 2 694 | EUR | 167.305 | 5 371 996.25 | 1.54 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%).............................  | Units | 22 005 | 16 177 | 2 594 | EUR | 207.77 | 4 571 978.85 | 1.31 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%).............................  | Units | 17 246 | 12 736 | 2 037 | EUR | 282.25 | 4 867 683.50 | 1.39 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0.050%) .......................  | Units | 16 541 | 11 860 | 1 133 | EUR | 247.16 | 4 088 273.56 | 1.17 |
| Non-group fund units Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) ...............  | Units | 333 812 | 232 846 | 4 764 | EUR | 23.835 | 7 956 409.02 | 2.28 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0.500%) ............................  | Units | 4 277 946 | 4 289 206 | 11 260 | EUR | 5.323 | 22 772 362.15 | 6.52 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF EUR - (0.070%) .........................................  | Units | 108 | 108 |  | EUR | 153.76 | 16 606.08 | 0.01 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0.070%) .........................................  | Units | 3 720 | 3 720 |  | EUR | 432.63 | 1 609 383.60 | 0.46 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ....................................  | Units | 153 468 | 111 032 | 8 998 | EUR | 147.32 | 22 608 905.76 | 6.47 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) .........................................  | Units | 118 041 | 118 418 | 377 | GBP | 128.912 | 18 141 602.55 | 5.19 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%) ................................  | Units | 9 112 | 7 591 | 86 | USD | 209.84 | 1 686 939.72 | 0.48 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%) ....................................         | Units | 1 205 669 | 1 016 263 | 15 797 | USD | 5.383 | 5 725 982.93 | 1.64 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%) .........................................  | Units | 157 268 | 112 438 | 8 633 | USD | 490.17 | 68 011 862.09 | 19.47 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%) ................................  | Units | 42 099 | 38 898 | 655 | USD | 138.5 | 5 144 215.19 | 1.47 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%) ................................  | Units | 4 908 | 307 |  | USD | 138.352 | 599 084.66 | 0.17 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0.070%) ....................................         | Units | 280 728 | 208 632 | 9 123 | USD | 91.03 | 22 545 914.13 | 6.46 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 347 372 684.30 | 99.44 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 664 716.41 | 0.19 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 472 681.98 | 0.14 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 94 865 |  |  |  |  | 113 097.43 | 0.03 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 89 471 |  |  |  |  | 78 937.00 | 0.02 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 2 131 622.44 | 0.61 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  |  |  |  | 59 123.63 | 0.02 |
| Prepaid placement fee * .............................  |  |  |  |  |  |  | 1 405 464.33 | 0.40 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  |  |  |  | 667 034.48 | 0.19 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 265 076.28 | 0.08 |
| Total assets |  |  |  |  |  |  | 350 434 099.43 | 100.32 |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -475 497.62 | -0.14 |
| Liabilities from cost items ............................  |  |  |  |  |  |  | -261 301.65 | -0.08 |
| Additional other liabilities.............................  |  |  |  |  |  |  | -214 195.97 | -0.06 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -623 734.69 | -0.18 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -1 099 232.31 | -0.32 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 349 334 867.12 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class DPMC ......................................  | EUR | 12 231.48 |
| Class LC .........................................  | EUR | 113.41 |
| Class LC10 .......................................  | EUR | 13 651.53 |
| Class PFC ........................................  | EUR | 107.59 |
| Class SC .........................................  | EUR | 13 606.28 |
| Class WAMC ......................................  | EUR | 13 690.61 |
| Number of shares outstanding Class DPMC ......................................  | Count | 1 130.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 761 197.000 |
| Class LC10 .......................................  | Count | 2 499.500 |
| Class PFC ........................................  | Count | 388 019.000 |
| Class SC .........................................  | Count | 9 977.149 |
| Class WAMC ......................................  | Count | 2 743.900 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio excl. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 99.964 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 100.017 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnote	
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 12 (d) of the general section of the fund’s management regulations).
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 882	997.66Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	882 997.66

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-65 925.84

- Management fee ...............................  EUR	-2 175 922.51thereof:All-in fee................... EUR -2 175 922.51
- Legal and publication costs .......................  EUR	-1 083.96
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-156 391.61
- Other expenses ................................  EUR	-284 106.45thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 ............. EUR	-284 106.45Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-2 683 430.37
- Net investment expense. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-1 800 432.71
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  EUR	6 641 536.87Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	6 641 536.87
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 4 841	104.161 For further information, please refer to the notes to the financial statements.

BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class DPMC 0.12% p.a.,	Class LC 1.46%
2
,
Class LC10 0.33% p.a.,	Class PFC 1.82%
2
,
Class SC 0.53% p.a.,	Class WAMC 0.15% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class DPMC 0.28% p.a.,	Class LC 1.61%
2
,
Class LC10 0.48% p.a.,	Class PFC 1.97%
2
,
Class SC 0.68% p.a.,	Class WAMC 0.30% p.a.
2 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 16 089.27.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	93 770 013.97
- Net inflows 
- 3 
- ..................................  EUR 226 147	404.15
- Income adjustment ............................. EUR	-2 702 272.73
- Net investment expense .........................  EUR	-1 800 432.71
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 6 641	536.876. Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	27 278 617.57
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	349 334 867.123 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 98 135.41 for the benefit of the fund’s assets.

Summary of gains/losses	2021
Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	6 641 536.87
from:
Securities transactions..........................  EUR	6 475 331.90
(Forward) currency transactions ..................  EUR	166 204.97
 Details on the distribution policy*	
Class DPMC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class LC10
The income for the fiscal year is reinvested.
Class PFC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class SC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class WAMC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
 Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years	
| Net assets at the end of the fiscal year |  |  | 2020 | Class DPMC .............................  | EUR | 10 509.91 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 349 334 867.12 |  | Class LC ................................  | EUR | - |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 93 770 013.97 |  | Class LC10 ..............................  | EUR | 11 753.59 |

2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR	-
Net asset value per share at the end of the fiscal year
Class PFC ...............................  EUR	-
Class SC ................................  EUR	11 738.14
Class WAMC ............................  EUR	11 767.00
| 2021	Class DPMC .............................  | EUR | 12 231.48 | 2019 | Class DPMC .............................  | EUR | - |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC ................................  | EUR | 113.41 |  | Class LC ................................  | EUR | - |
| Class LC10 ..............................  | EUR | 13 651.53 |  | Class LC10 ..............................  | EUR | - |
| Class PFC ...............................  | EUR | 107.59 |  | Class PFC ...............................  | EUR | - |
| Class SC ................................  | EUR | 13 606.28 |  | Class SC ................................  | EUR | - |
| Class WAMC ............................  | EUR | 13 690.61 |  | Class WAMC ............................  | EUR | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 5.28% of all transactions. The total volume was EUR 15 297 424.28.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 2.9% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the placement fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscrip- tion date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 3% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the shareholder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund’s sales prospectus.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve long-term capital appreciation. In order to achieve the invest- ment objective, the sub-fund seeks to invest in portfolios of three main asset classes that are diversified between each
DB GROWTH SAA (USD)
Performance since inception
148
140
132
124
116
108
100
92
4/30/20* 6/20
12/20	6/21
12/21
other and within themselves. These are a bond portfolio, an
DB Growth SAA (USD) (USD LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on April 30, 2020= 100 Data on U.S. dollar basis
equity portfolio and an alterna- tive portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub- fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation approach which takes into account the expected return, volatility and correlation
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB GROWTH SAA (USD)
Performance of share classes (in USD)
| Share class | ISIN | 1 year | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Class USD LC | LU2132881132 | 10.3% | 40.0% |
| Class USD DPMC | LU2132881058 | 10.8% | 15.7% |
| Class USD LC10 | LU2132881215 | 10.5% | 40.5% |
| Class USD WAMC | LU2132881306 | 10.7% | 40.8% |

1 
Classes USD LC, USD LC10 and USD WAMC launched on April 30, 2020 / Class USD DPMC launched on November 17, 2020
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
in each portfolio. The invest- ment advisor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for long-term capital appreciation. The expected range of alloca- tion for a “growth-oriented” portfolio is for a) bond portfolio: up to 60%; b) equity portfo-
lio: 40-80% and c) alternative portfolio: 0-15%. In addition, the fund aims to overweight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for the sub-fund to have a U.S. focus. Positions in the portfolios are primarily entered into as follows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individ-
ual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary policy of the central banks.
Against this backdrop, the sub- fund DB Growth SAA (USD)
achieved an appreciation of 10.3% per share in 2021 (USD LC share class; BVI method; in
U.S. dollars).
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary pol- icy of the central banks of the industrial countries – in view of
the weakened global economy – supported the price develop- ment in the financial markets.
Since the beginning of 2021, the economic outlook improved,
boosted by the efforts and packages of measures under- taken by the international com- munity to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings
for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi-
tion, the dynamic spread of the coronavirus and its variants, as well as associated new restric- tions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the picture was mixed.
While the equity markets in the Western industrial coun- tries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought up the rear. Against the back- drop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc-
The management of the sub- fund DB Growth SAA (USD) was mainly exposed to equities and bonds, including govern- ment and corporate bonds, through investments in target funds globally. Regionally, the investment focus was on North America. The equity portfolio, which represented the invest- ment focus on the reporting date, was broadly diversified in terms of sector allocation. With this orientation, the sub-fund profited in particular from the appreciable price increases in the equity markets.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
tuations towards the longer	
end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 81 730 864.15 | 65.63 |
| Other funds | 5 528 510.18 | 4.43 |
| Bond funds | 36 184 418.52 | 29.06 |
| Total investment fund units | 123 443 792.85 | 99.12 |
| 2. Cash at bank | 564 921.68 | 0.45 |
| 3. Other assets | 747 470.99 | 0.60 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -216 775.92 | -0.17 |
| III. Net assets | 124 539 409.60 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in USD | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 123 443 792.85 | 99.12 |
| In-group fund units Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0.010%) .......................  |  | 82 410 | 167 094 | 165 017 | EUR | 66.76 | 6 235 893.19 | 5.01 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0.080%) .......................  |  | 271 725 | 218 822 | 26 447 | EUR | 52.738 | 16 242 604.86 | 13.04 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.120%) .......................  |  | 741 919 | 615 715 | 51 115 | EUR | 13.994 | 11 767 528.84 | 9.45 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.100%) .......................  |  | 240 921 | 206 234 | 11 839 | EUR | 12.858 | 3 511 022.53 | 2.82 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%) .......  |  | 264 | 530 | 266 | USD | 10 408.589 | 2 746 316.64 | 2.20 |
| Non-group fund units Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex- Agriculture UCITS ETF EUR - (0.190%) .................  |  | 102 984 | 82 556 | 9 805 | EUR | 23.835 | 2 782 193.54 | 2.23 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0.070%) ...........................  |  | 298 | 298 |  | EUR | 432.63 | 146 128.63 | 0.12 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0.450%) ...........................  |  | 47 367 | 40 014 | 7 414 | EUR | 147.32 | 7 909 335.82 | 6.35 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0.070%) ...........................  |  | 29 256 | 31 022 | 1 766 | GBP | 128.912 | 5 096 360.50 | 4.09 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0.450%)...........................  |  | 996 274 | 911 095 | 63 216 | USD | 5.955 | 5 932 811.67 | 4.76 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  |  | 9 002 | 7 634 | 681 | USD | 209.84 | 1 888 979.68 | 1.52 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  |  | 1 224 156 | 1 028 329 | 83 940 | USD | 5.383 | 6 589 631.75 | 5.29 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  |  | 49 792 | 41 742 | 7 282 | USD | 490.17 | 24 406 544.64 | 19.60 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  |  | 42 485 | 38 911 | 3 349 | USD | 138.5 | 5 884 172.50 | 4.73 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  |  | 4 411 |  |  | USD | 138.352 | 610 271.55 | 0.49 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0.070%)..........................  |  | 238 317 | 204 824 | 17 582 | USD | 91.03 | 21 693 996.51 | 17.42 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 123 443 792.85 | 99.12 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 564 921.68 | 0.45 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR | 59 871 |  |  |  |  | 67 860.76 | 0.05 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 36 900 |  |  |  |  | 49 862.96 | 0.04 |
| U.S. dollar ........................................  | USD |  |  |  |  |  | 447 197.96 | 0.36 |
| Other assets | 747 470.99 | 0.60 |
| Other receivables ..................................  | 747 470.99 | 0.60 |
| Total assets | 124 756 185.52 | 100.17 |
| Other liabilities | -216 775.92 | -0.17 |
| Liabilities from cost items ............................  | -60 511.62 | -0.04 |
| Additional other liabilities.............................  | -156 264.30 | -0.13 |
| Total liabilities | -216 775.92 | -0.17 |
| Net assets | 124 539 409.60 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class USD LC .....................................  | USD | 13 995.15 |
| Class USD LC10 ...................................  | USD | 14 045.33 |
| Class USD WAMC..................................  | USD | 14 083.43 |
| Class USD DPMC ..................................  | USD | 11 574.33 |
| Number of shares outstanding Class USD LC .....................................  | Count | 7 494.490 |
| Class USD LC10 ...................................  | Count | 2.000 |
| Class USD WAMC..................................  | Count | 877.354 |
| Class USD DPMC ..................................  | Count | 628.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) Portfolio ex. derivatives
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 100.000 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.0, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 0.00 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Euro	EUR | 0.882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.740028 | = USD | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 1 342	200.23Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	1 342 200.23

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  USD	-2 729.00

- Management fee ...............................  USD	-519 825.93thereof:

| 3. Legal and publication costs .......................  | USD | -414.95 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘abonnement.............................  | USD | -63 698.67 | Summary of gains/losses | 2021 |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | -586 668.55 |  |  |

All-in fee................... USD	-519 825.93
 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  USD	31 834 794.27
- Net inflows ...................................  USD 83 907	049.91
- Income adjustment ............................. USD	-380 051.64
- Net investment income..........................  USD 755	531.68
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 1 938	052.08
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD 6 484	033.30
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	124 539 409.60
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 755	531.68
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  USD	1 938 052.08Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	1 938 052.08
- Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 2 693	583.76BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Class USD DPMC 0.13% p.a.,	Class USD LC 0.55% p.a.,Class USD LC10 0.34% p.a.,	Class USD WAMC 0.17% p.a.

The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class USD DPMC 0.27% p.a.,	Class USD LC 0.68% p.a.,
Class USD LC10 0.48% p.a.,	Class USD WAMC 0.30% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 4 912.61.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  USD	1 938 052.08
from:
Securities transactions..........................  USD	1 917 049.00
(Forward) currency transactions ..................  USD	21 003.08
 Details on the distribution policy*	
Class USD DPMC
The income for the reporting period is reinvested.
Class USD LC
The income for the reporting period is reinvested.
Class USD LC10
The income for the reporting period is reinvested.
Class USD WAMC
The income for the reporting period is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 124 539 409.60 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 31 834 794.27 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | – |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2021 | Class USD LC ............................  | EUR | 13 995.15 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | EUR | 14 045.33 |
|  | Class USD WAMC ........................  | EUR | 14 083.43 |
|  | Class USD DPMC.........................  | USD | 11 574.33 |
| 2020 | Class USD LC ............................  | EUR | 12 687.49 |
|  | Class USD LC10 ..........................  | EUR | 12 706.22 |
|  | Class USD WAMC ........................  | EUR | 12 718.64 |
|  | Class USD DPMC.........................  | USD | 10 449.22 |
| 2019 | Class USD LC ............................  | EUR | – |
|  | Class USD LC10 ..........................  | EUR | – |
|  | Class USD WAMC ........................  | EUR | – |
|  | Class USD DPMC.........................  | USD | – |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 3.71% of all transactions. The total volume was USD 4 959 745.64.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreciation. It seeks to limit capital losses to no more than 20% on an annualized basis. In order to achieve the invest-
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION EUR (SIA) BALANCED PLUS
Performance since inception
105
104
103
102
101
100
99
98
ment objective, the sub-fund
7/19/21* 7/21
8/21
9/21	10/21	11/21
12/21
seeks to invest in portfolios of three main asset classes that
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus (LBD share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on July 19, 2021= 100
Data on euro basis
are diversified between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alterna- tive portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub- fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation approach which
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
| DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION | EUR (SIA) BALANCED PLUS |
| --- | --- |
| Performance of share classes (in euro) Share class	ISIN | Since inception 1 |
| Class LBD	LU2330518965 | 3.6% |
| Class LBD10	LU2330518882 | 4.1% |
| Class PFBD	LU2330518700 | 3.5% |
| Class SBD	LU2330519773 | 4.0% |
| Class WAMBD	LU2330521084 | 4.2% |

1 
Classes LBD, LBD10, PFBD, SBD and WAMBD launched on July 19, 2021. “BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
takes into account the expected
return, volatility and correlation in each portfolio. The Invest- ment Advisor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-term capital appreciation. The expected range of allocation for a “bal- anced” portfolio is for a) bond portfolio: up to 70%; b) equity portfolio: 30-80% and c) alter- native portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro area assets in each of the portfolios in order to have a European focus. In addition to allocating assets across the portfolios, the sub- fund manager seeks to imple- ment a capital preservation
strategy, based on the advice of
the investment advisor, which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s assets to no more than 20% on an annu- alized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the poten- tial loss of the sub-fund during a rolling 12-month period.
The risk mitigation strategy includes investments in deriv- ative financial instruments.
Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individ- ual commodities, through debt
instruments linked to the per-
formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a financial index through the use of deriva- tive financial instruments.
In addition to risk limitation, option writer premiums are generated by selling various derivative financial instruments (call options). The derivatives exposure is always matched by equity ETF positions in the same amount. The premiums collected are used to generate additional value growth in the sub-fund.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary policy of the central banks.
Against this backdrop, the sub- fund achieved an appreciation of 3.6% per share (LBD share class; BVI method; in euro)
in the shortened fiscal year from July 19, 2021, through
December 31, 2021.

##### Investment policy in the reporting period
consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
Developments in the interna-	up the rear. Against the back-	
tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of
measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up
drop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus sub- fund was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds globally. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 116 461 450.58 | 37.14 |
| Equity funds | 188 617 591.21 | 60.14 |
| Total investment fund units | 305 079 041.79 | 97.28 |
| 2. Derivatives | 952 759.49 | 0.30 |
| 3. Cash at bank | 6 917 142.77 | 2.21 |
| 4. Other assets | 3 402 906.03 | 1.09 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 230 072.29 | 0.07 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -1 952 843.92 | -0.63 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -1 007 162.64 | -0.32 |
| III. Net assets | 313 621 915.81 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 305 079 041.79 | 97.28 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| In-group fund units Xtrackers - Euro Stoxx Select Dividend 30 UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) ....................................  | Units | 284 096 | 293 319 | 9 223 | EUR | 21.395 | 6 078 233.92 | 1.94 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) ................................  | Units | 1 751 117 | 1 810 974 | 59 857 | EUR | 17.079 | 29 906 451.68 | 9.54 |
| Non-group fund units Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0.250%) ................................  | Units | 4 115 494 | 7 304 517 | 3 189 023 | EUR | 8.218 | 33 821 129.69 | 10.78 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0.190%) .........................................  | Units | 1 981 | 4 199 | 2 218 | EUR | 34.51 | 68 364.31 | 0.02 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0.190%) .........................................  | Units | 178 980 | 179 857 | 877 | EUR | 34.595 | 6 191 813.10 | 1.97 |
| iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0.300%) .........................................  | Units | 1 512 102 | 1 512 102 |  | EUR | 19.118 | 28 908 366.04 | 9.22 |
| iShares PLC - iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF EUR - (0.200%) ...........................  | Units | 169 795 | 335 205 | 165 410 | EUR | 139.06 | 23 611 692.70 | 7.53 |
| iShares VI plc - iShares J.P, Morgan $ EM Bond EUR Hedged UCITS ETF EUR (hedged) - (0.500%) ............  | Units | 365 528 | 377 659 | 12 131 | EUR | 87.63 | 32 031 218.64 | 10.21 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0.300%)..................  | Units | 1 146 329 | 2 284 247 | 1 137 918 | EUR | 23.35 | 26 766 782.15 | 8.54 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0.400%) .........................................  | Units | 1 072 813 | 1 097 053 | 24 240 | GBP | 7.587 | 9 703 786.75 | 3.09 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC FTSE EPRA NAREIT DEVELOPED UCITS ETF USD - (0.400%)................  | Units | 931 370 | 1 842 426 | 911 056 | USD | 27.89 | 22 917 557.70 | 7.31 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0.650%) ....................................  | Units | 329 474 | 340 526 | 11 052 | USD | 33.85 | 9 839 598.91 | 3.14 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0.650%) ....................................         | Units | 2 366 866 | 2 444 115 | 77 249 | USD | 21.225 | 44 321 958.64 | 14.13 |
| Multi Units Luxembourg - Lyxor Core US Treasury 10+Y (DR) UCITS ETF EUR - (0.070%).......................  | Units | 63 810 | 66 583 | 2 773 | USD | 158.44 | 8 919 718.58 | 2.84 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR Bloomberg Barclays 10+ Year U,S, Treasury Bond UCITS ETF USD - (0.150%)...  | Units | 222 000 | 327 279 | 105 279 | USD | 33.73 | 6 606 430.79 | 2.11 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard USD Emerging Markets Government Bond UCITS ETF - USD - (0.250%) ..........  | Units | 346 497 | 358 342 | 11 845 | USD | 50.33 | 15 385 938.19 | 4.91 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 305 079 041.79 | 97.28 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 952 759.49 | 0.30 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2022 3 400 EUR (DB) ...........  | Count | 2 265 | 2 265 |  |  |  | 2 672 700.00 | 0.85 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 06/2022 4 450 EUR (DB)...........  | Count | -726 |  | 726 |  |  | -650 859.00 | -0.21 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2022 4 500 EUR (DB)...........  | Count | -144 |  | 144 |  |  | -161 928.00 | -0.05 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 12/2022 4 600 EUR (DB)...........  | Count | -58 |  | 58 |  |  | -65 018.00 | -0.02 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2022 7 700 GBP (DB) .....  | Count | -31 |  | 31 |  |  | -43 425.92 | -0.02 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2022 7 800 GBP (DB) .....  | Count | -19 |  | 19 |  |  | -32 901.76 | -0.01 |
| Call S & P 500 Futures 06/2022 4 800 USD (DB) ..........  | Count | -50 |  | 50 |  |  | -973 355.55 | -0.31 |
| Call S & P 500 Futures 09/2022 4 900 USD (DB) ..........  | Count | -9 |  | 9 |  |  | -183 104.66 | -0.06 |
| Call S & P 500 Futures 12/2022 5 150 USD (DB) ..........  | Count | -7 |  | 7 |  |  | -102 487.97 | -0.03 |
| Put S & P 500 Futures 12/2022 3 950 USD (DB) ..........  | Count | 35 | 35 |  |  |  | 493 140.35 | 0.16 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 6 917 142.77 | 2.21 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 1 142 548.21 | 0.37 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 293 354 |  |  |  |  | 349 736.93 | 0.11 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 169 835 |  |  |  |  | 1 301.99 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 6 147 330 |  |  |  |  | 5 423 555.64 | 1.73 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 3 402 906.03 | 1.09 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  |  |  |  | 676 117.55 | 0.22 |
| Prepaid placement fee * .............................  |  |  |  |  |  |  | 1 654 883.16 | 0.53 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  |  |  |  | 1 071 905.32 | 0.34 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 230 072.29 | 0.07 |
| Total assets ** |  |  |  |  |  |  | 318 795 003.23 | 101.66 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other liabilities |  |  |  |  |  |  | -1 952 843.92 | -0.63 |
| Additional other liabilities.............................  |  |  |  |  |  |  | -1 952 843.92 | -0.63 |
| Liabilities from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | -1 007 162.64 | -0.32 |
| Total liabilities |  |  |  |  |  |  | -5 173 087.42 | -1.66 |
| Net assets |  |  |  |  |  |  | 313 621 915.81 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class LBD ........................................  | EUR | 103.63 |
| Class LBD10 ......................................  | EUR | 10 410.72 |
| Class PFBD .......................................  | EUR | 103.46 |
| Class SBD ........................................  | EUR | 10 401.88 |
| Class WAMBD ....................................  | EUR | 10 420.84 |
| Number of shares outstanding Class LBD ........................................  | Count | 675 889.000 |
| Class LBD10 ......................................  | Count | 1 301.000 |
| Class PFBD .......................................  | Count | 447 867.000 |
| Class SBD ........................................  | Count | 16 976.198 |
| Class WAMBD ....................................  | Count | 682.491 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 71.292 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 82.943 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 77.994 |

The values-at-risk were calculated for the period from July 19, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 46 916 146.37 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Japanese yen	JPY | 130.443111 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnotes	
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 12 (d) of the general section of the fund’s management regulations).
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2021 
for the period from July 19, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 7 634	443.39Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	7 634 443.39

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-40 994.07

- Management fee ...............................  EUR	-1 232 917.61thereof:All-in fee................... EUR -1 232 917.61
- Legal and publication costs .......................  EUR	-11 701.52
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-91 925.55
- Other expenses ................................  EUR	-154 341.75thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 ............. EUR	-154 341.75 Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-1 531 880.50
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	6 102 562.89
- Sale transactionsRealized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	972 538.84Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	972 538.84
- Net gain/loss for the reporting period . . . . . . . . . . . .  EUR	7 075 101.731 For further information, please refer to the notes to the financial statements.

BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class LBD 1.52%
2
,	Class LBD10 0.52%
2
,
Class PFBD 1.92%
2
,	Class SBD 0.71%
2
,
Class WAMBD 0.31%
2
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class LBD 1.86%
2
,	Class LBD10 0.87%
2
,
Class PFBD 2.26%
2
,	Class SBD 1.06%
2
,
Class WAMBD 0.65%
2
2 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 18 859.91.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the reporting period . . . . . . . . . .  EUR	0.00
- Net inflows 
- 3 
- ..................................  EUR 304 302	879.11
- Income adjustment ............................. EUR	-926 895.24
- Net investment income..........................  EUR 6 102	562.89
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 972	538.84
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR 3 170	830.21
- Value of the fund’s net assetsat the end of the reporting period. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	313 621 915.813 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 23 576.41 for the benefit of the fund’s assets.

Summary of gains/losses	2021
Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	972 538.84
from:
Securities transactions..........................  EUR	1 845 683.52
(Forward) currency transactions ..................  EUR	44 292.93
Derivatives and other financial futures transactions 
4 
..  EUR	-917 437.61
4 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.
 Details on the distribution policy*	
Class LBD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
Class LBD10
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
Class PFBD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
Class SBD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
Class WAMBD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the reporting period is reinvested.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the reporting period
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	313 621 915.81
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-
Net asset value per share at the end of the reporting period
| 2021 | Class LBD...............................  | EUR | 103.63 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Class LBD10 .............................  | EUR | 10 410.72 |
|  | Class PFBD..............................  | EUR | 103.46 |
|  | Class SBD...............................  | EUR | 10 401.88 |
|  | Class WAMBD ...........................  | EUR | 10 420.84 |
| 2020 | Class LBD...............................  | EUR | - |
|  | Class LBD10 .............................  | EUR | - |
|  | Class PFBD..............................  | EUR | - |
|  | Class SBD...............................  | EUR | - |
|  | Class WAMBD ...........................  | EUR | - |
| 2019 | Class LBD...............................  | EUR | - |
|  | Class LBD10 .............................  | EUR | - |
|  | Class PFBD..............................  | EUR | - |
|  | Class SBD...............................  | EUR | - |
|  | Class WAMBD ...........................  | EUR | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 2.67% of all transactions. The total volume was EUR 22 738 926.36.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 4% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the place- ment fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 4% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the shareholder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund’s sales prospectus.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

## DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve medium- to long-term capital appreciation. It seeks to limit capital losses to no more than 20% on an annualized basis. In order to achieve the invest-
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION USD (SIA) BALANCED PLUS
Performance since inception
101.5
101.0
100.5
100.0
99.5
99.0
98.5
98.0
ment objective, the sub-fund
6/28/21*
7/21
8/21	9/21	10/21	11/21
12/21
seeks to invest in portfolios of three main asset classes that
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus (USD LBD share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on June 28, 2021 = 100 Data on U.S. dollar basis
are diversified between each
other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alterna- tive portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommendations made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub- fund manager, the investment advisor uses a strategic asset allocation approach which takes into account the expected return, volatility and correlation
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION USD (SIA) BALANCED PLUS
Performance of share classes (in USD)
Share class	ISIN	Since inception
1
Class USD LBD	LU2330520862	0.5% Class USD DPMBD	LU2330518619	1.2% Class USD LBD10	LU2330520789	1.0% Class USD SBD	LU2330520607	0.9% Class USD WAMBD	LU2330520516	1.1% Class SGD SBDH
2	
LU2349911755	0.2%
1 
Classes USD LBD, USD LBD10, USD SBD and USD WAMBD launched on June 28, 2021 / Class SGD SBDH launched on August 20, 2021 and first share price calculation on August 23, 2021 / Class USD DPMBD launched on October 8, 2021 
2 
in SGD
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
in each portfolio. The invest- ment advisor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for medium- to long-term capital appreciation. The expected range of allocation for a “bal- anced” portfolio is for a) bond portfolio: up to 70%; b) equity portfolio: 30-80% and c) alter- native portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for the sub-fund to have a U.S. focus. In addition to allocating assets across the portfolios, the sub-fund man- ager seeks to implement a cap-
ital preservation strategy, based on the advice of the investment advisor, which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s assets to no more than 20%
on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the potential loss of the sub- fund during a rolling 12-month period. The risk mitigation strat- egy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak-
ings or, for exposure to individ- ual commodities, through debt instruments linked to the per- formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the sub-fund manager may gain exposure to a finan- cial index through the use of
derivative financial instruments. In addition to risk limitation, option writer premiums are generated by selling various derivative financial instruments (call options). The derivatives exposure is always matched
by equity ETF positions in the same amount. The premiums
collected are used to generate additional value growth in the sub-fund.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID-19 pandemic, high levels of debt
worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries and uncer- tainty regarding the monetary policy of the central banks.
Against this backdrop, the sub-fund achieved an appreci- ation of 0.5% per share (USD LBD share class; BVI method;
U.S. dollars) in the shortened
fiscal year from June 28, 2021,
through December 31, 2021.

##### Investment policy in the reporting period
the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back-
terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
Developments in the interna-	drop of high global debt levels	
tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of
measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by
and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus sub- fund was mainly exposed to equities and bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds globally. Region- ally, the investment focus
was on the United States. In
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.

## DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 168 426 821.93 | 46.60 |
| Other funds | 6 203.52 | 0.00 |
| Equity funds | 181 669 556.43 | 50.26 |
| Total investment fund units | 350 102 581.88 | 96.86 |
| 2. Derivatives | -1 542 992.16 | -0.43 |
| 3. Cash at bank | 10 968 864.70 | 3.04 |
| 4. Other assets | 11 385 089.72 | 3.15 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Short-term liabilities | -7 554 067.22 | -2.09 |
| 2. Other liabilities | -1 912 463.59 | -0.53 |
| III. Net assets | 361 447 013.33 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	USD |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 350 102 581.88 | 96.86 |
| In-group fund units Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.120%).............................  | Units | 3 316 174 | 3 724 752 | 408 578 | EUR | 13.994 | 52 597 619.38 | 14.55 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%)........................  | Units | 1 | 366 | 365 | USD | 10 408.589 | 6 203.52 | 0.00 |
| Xtrackers II - USD Emerging Markets Bond UCITS ETF -2D- USD - (0.250%) ....................................  | Units | 2 445 410 | 2 727 088 | 281 678 | USD | 14.079 | 34 428 927.39 | 9.53 |
| Non-group fund units Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0.250%) ....................................  | Units | 5 808 985 | 11 571 119 | 5 762 134 | EUR | 8.218 | 54 108 914.05 | 14.97 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0.190%) .........................................  | Units | 178 306 | 178 306 |  | EUR | 34.595 | 6 991 682.82 | 1.93 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF -Dist- EUR - (0.060%) ......................  | Units | 315 815 | 315 815 |  | EUR | 38.53 | 13 792 220.39 | 3.82 |
| iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0.300%) .........................................  | Units | 1 414 221 | 1 414 221 |  | EUR | 19.118 | 30 645 179.19 | 8.48 |
| iShares II PLC - iShares $ High Yield Corporate Bond UCITS ETF -USD- EUR - (0.500%) ...........................  | Units | 517 002 | 551 573 | 34 571 | EUR | 90.79 | 53 202 576.54 | 14.72 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0.300%)..................  | Units | 282 821 | 1 542 452 | 1 259 631 | EUR | 23.35 | 7 485 157.87 | 2.07 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0.650%) ....................................  | Units | 9 011 | 18 022 | 9 011 | GBP | 25.085 | 305 449.17 | 0.08 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0.400%) .........................................  | Units | 703 555 | 791 964 | 88 409 | GBP | 7.587 | 7 213 029.29 | 2.00 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC FTSE EPRA NAREIT DEVELOPED UCITS ETF USD - (0.400%)...........................  | Units | 404 424 | 846 189 | 441 765 | USD | 27.89 | 11 279 385.36 | 3.12 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF -Dist- USD - (0.060%) ......................  | Units | 329 758 | 730 705 | 400 947 | USD | 43.685 | 14 405 478.23 | 3.98 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0.650%) ....................................  | Units | 322 206 | 384 050 | 61 844 | USD | 33.85 | 10 906 673.10 | 3.02 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0.650%) .........................................  | Units | 2 484 527 | 2 822 235 | 337 708 | USD | 21.225 | 52 734 085.58 | 14.59 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 350 102 581.88 | 96.86 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | -1 722 287.48 | -0.48 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2022 3 500 EUR (DB) ...........  | Count | 322 | 335 | 13 |  |  | 488 148.65 | 0.13 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 06/2022 4 500 EUR (DB)...........  | Count | -801 | -801 |  |  |  | -654 591.27 | -0.18 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2022 4 500 EUR (DB)...........  | Count | -280 | -280 |  |  |  | -356 878.12 | -0.10 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2022 7 800 GBP (DB) .....  | Count | -34 | -34 |  |  |  | -39 741.74 | -0.01 |
| Put S & P 500 Futures 12/2022 4 000 USD (DB) ..........  | Count | 113 | 120 | 7 |  |  | 1 902 355.00 | 0.53 |
| Call S & P 500 Futures 06/2022 4 675 USD (DB) ..........  | Count | -70 | -70 |  |  |  | -2 131 850.00 | -0.59 |
| Call S & P 500 Futures 09/2022 4 900 USD (DB) ..........  | Count | -36 | -36 |  |  |  | -830 160.00 | -0.23 |
| Call S & P 500 Futures 12/2022 5 150 USD (DB) ..........  | Count | -6 | -6 |  |  |  | -99 570.00 | -0.03 |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 179 295.32 | 0.05 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (long) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions SGD/USD 19.6 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | 146 267.42 | 0.04 |
| Closed positions SGD/USD 19.5 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | 33 027.90 | 0.01 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 10 968 864.70 | 3.04 |

| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | currency | amount | in the reporting period | USD |  |
| Demand deposits at Depositary Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 167 608 |  | 226 489.46 | 0.07 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 470 000 |  | 4 083.94 | 0.00 |
| Singapore dollar ...................................  | SGD | 4 633 |  | 3 425.56 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD |  |  | 10 734 865.74 | 2.97 |
| Other assets |  |  |  | 11 385 089.72 | 3.15 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  | 658 297.38 | 0.18 |
| Other receivables ..................................  |  |  |  | 10 726 792.34 | 2.97 |
| Total assets * |  |  |  | 375 026 335.27 | 103.76 |
| Short-term liabilities |  |  |  | -7 554 067.22 | -2.09 |
| EUR loans ........................................  | EUR | -6 664 667 |  | -7 554 067.22 | -2.09 |
| Other liabilities |  |  |  | -1 912 463.59 | -0.53 |
| Additional other liabilities.............................  |  |  |  | -1 912 463.59 | -0.53 |
| Total liabilities |  |  |  | -13 579 321.94 | -3.76 |
| Net assets |  |  |  | 361 447 013.33 | 100.00 |

Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages.
A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class SGD SBDH...................................  | SGD | 10 066.60 |
| Class USD DPMBD .................................  | USD | 10 117.53 |
| Class USD LBD ....................................  | USD | 100.49 |
| Class USD LBD10 ..................................  | USD | 10 102.91 |
| Class USD SBD ....................................  | USD | 10 091.86 |
| Class USD WAMBD ................................  | USD | 10 111.36 |
| Number of shares outstanding Class SGD SBDH...................................  | Count | 1 970.482 |
| Class USD DPMBD .................................  | Count | 209.591 |
| Class USD LBD ....................................  | Count | 29 705.000 |
| Class USD LBD10 ..................................  | Count | 4 341.551 |
| Class USD SBD ....................................  | Count | 22 774.306 |
| Class USD WAMBD ................................  | Count | 6 722.725 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 73.768 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 81.054 |

The values-at-risk were calculated for the period from June 28, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 58 605 066.72 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Contracting parties for forward currency transactions
BNP Paribas S.A., Royal Bank of Canada (UK) and State Street Bank International GmbH.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Euro	EUR | 0.882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.740028 | = USD | 1 |
| Japanese yen	JPY | 115.085000 | = USD | 1 |
| Singapore dollar	SGD | 1.352350 | = USD | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnote	
* Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from June 28, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 10 309	015.01Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	10 309 015.01

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  USD	-24 936.66

- Management fee ...............................  USD	-967 521.62thereof:

| 3. Taxe d‘abonnement.............................  | USD | -141 231.38 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 4. Other expenses ................................  | USD | -1 434.07 | Summary of gains/losses | 2021 |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | -1 135 123.73 |  |  |

All-in fee................... USD	-967 521.62
 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the reporting period . . . . . . . . . .  USD	0.00
- Net inflows ...................................  USD 358 944	475.61
- Income adjustment ............................. USD	-658 128.80
- Net investment income..........................  USD 9 173	891.28
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-2 214 106.30
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	-3 799 118.46
- Value of the fund’s net assetsat the end of the reporting period. . . . . . . . . . . . . . . .  USD	361 447 013.33
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 9 173	891.28
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  USD	-2 214 106.30Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-2 214 106.30
- Net gain/loss for the reporting period . . . . . . . . . . . .  USD 6 959	784.98BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  USD	-2 214 106.30from:Securities transactions..........................  USD	-1 048 144.96(Forward) currency transactions .................. USD		-73 735.77 Derivatives and other financial futures transactions 2 ..  USD	-1 092 225.572 This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.

 Details on the distribution policy*	
Class SGD SBDH 0.72%
1
,	Class USD DPMBD 0.24%
1
,	 Class USD LBD 1.50%
1
,	Class USD LBD10 0.48%
1
,
Class USD SBD 0.70%
1
,	Class USD WAMBD 0.30%
1
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent- age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class SGD SBDH 1.05%
1
,	Class USD DPMBD 0.57%
1
,
Class USD LBD 1.82%
1
,	Class USD LBD10 0.80%
1
,
Class USD SBD 1.03%
1
,	Class USD WAMBD 0.63%
1
1 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 7 636.42.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class SGD SBDH
| Type | As of | Currency | Per share |
| --- | --- | --- | --- |
| Final distribution | March 4, 2022 | SGD | 0.00 |
| Class USD DPMBD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | USD | 0.00 |
| Class USD LBD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | USD | 0.00 |
| Class USD LBD10 |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | USD | 0.00 |
| Class USD SBD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | USD | 0.00 |
| Class USD WAMBD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | USD | 0.00 |

* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the reporting period is reinvested.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the reporting period
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	361 447 013.33
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-
Net asset value per share at the end of the reporting period
| 2021 | Class SGD SBDH .........................  | SGD | 10 066.60 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Class USD DPMBD .......................  | USD | 10 117.53 |
|  | Class USD LBD ..........................  | USD | 100.49 |
|  | Class USD LBD10 ........................  | USD | 10 102.91 |
|  | Class USD SBD ..........................  | USD | 10 091.86 |
|  | Class USD WAMBD .......................  | USD | 10 111.36 |
| 2020 | Class SGD SBDH .........................  | SGD | - |
|  | Class USD DPMBD .......................  | USD | - |
|  | Class USD LBD ..........................  | USD | - |
|  | Class USD LBD10 ........................  | USD | - |
|  | Class USD SBD ..........................  | USD | - |
|  | Class USD WAMBD .......................  | USD | - |
| 2019 | Class SGD SBDH .........................  | SGD | - |
|  | Class USD DPMBD .......................  | USD | - |
|  | Class USD LBD ..........................  | USD | - |
|  | Class USD LBD10 ........................  | USD | - |
|  | Class USD SBD ..........................  | USD | - |
|  | Class USD WAMBD .......................  | USD | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 1.97% of all transactions. The total volume was USD 20 779 509.99.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

## DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return. It seeks to limit capital losses to no more than 10% on an annu-
alized basis. In order to achieve the investment objective, the
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION EUR (SIA)  CONSERVATIVE PLUS
Performance since inception
100.9
100.6
100.3
100.0
99.7
99.4
99.1
98.8
sub-fund seeks to invest in
7/19/21* 7/21
8/21
9/21	10/21	11/21
12/21
portfolios of three main asset
classes that are diversified
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus (LBD share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on July 19, 2021 = 100
Data on euro basis
between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca- tion approach which takes into
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
| DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION | EUR (SIA) CONSERVATIVE PLUS |
| --- | --- |
| Performance of share classes (in euro) Share class	ISIN | Since inception 1 |
| Class LBD	LU2330520359 | 0.0% |
| Class LBD10	LU2330520276 | 0.4% |
| Class PFBD	LU2330520193 | -0.3% |
| Class SBD	LU2330519930 | 0.3% |
| Class WAMBD	LU2330520946 | 0.5% |

1 
Classes LBD, LBD10, PFBD, SBD and WAMBD launched on July 19, 2021. “BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in euro. The expected range of allocation for a “conservative” portfolio is for
- bond portfolio: up to 100%;
- equity portfolio: 0-60% and
- alternative portfolio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight euro areaassets in each of the portfolios in order to have a European focus. In addition to allocating assets across the portfolios, the sub-fund manager seeks to implement a capital pres- ervation strategy, based onthe advice of the investment advisor, which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s assets to no more than 10%on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the potential loss of the sub- fund during a rolling 12-month period. The risk mitigation strat- egy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individ- ual commodities, through debt instruments linked to the per-formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the fund manager may gain exposure to a financialindex through the use of deriva-tive financial instruments.

In addition to risk limitation, option writer premiums are generated by selling various derivative financial instruments (call options). The derivatives exposure is always matched by equity ETF positions in the same amount. The premiums collected are used to generate additional value growth in the sub-fund.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID- 19 pandemic, high levels of debt worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries
and uncertainty regarding the monetary policy of the central banks. Against this backdrop, the sub-fund DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus achieved a performance of 0.0% per share (LBD share class; BVI method; in euro) in the shortened fiscal year from July 19, 2021, to
December 31, 2021.
Investment policy in the reporting period 
Developments in the interna- tional capital markets in 2021
in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
up the rear. Against the back- drop of high global debt levels
terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
were influenced in particular	and historically extremely low	
by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases
interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the sub- fund DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Con- servative Plus was mainly exposed to bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds globally, and in
equities. Regionally, the invest- ment focus was on Europe. In
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.

## DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 141 798 482.91 | 69.92 |
| Other funds | 788 370.63 | 0.39 |
| Equity funds | 55 539 875.90 | 27.38 |
| Total investment fund units | 198 126 729.44 | 97.69 |
| 2. Derivatives | 696 327.69 | 0.34 |
| 3. Cash at bank | 2 735 026.07 | 1.35 |
| 4. Other assets | 1 648 520.75 | 0.81 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 390 875.30 | 0.19 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -780 467.59 | -0.38 |
| III. Net assets | 202 817 011.66 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 198 126 729.44 | 97.69 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| In-group fund units DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0.100%) ........  | Units | 81 | 682 | 601 | EUR | 9 732.971 | 788 370.63 | 0.39 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.200%) .......................  | Units | 1 169 245 | 1 190 162 | 20 917 | EUR | 17.079 | 19 968 950.73 | 9.85 |
| Non-group fund units Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0.250%) ...........................  | Units | 1 376 521 | 2 244 367 | 867 846 | EUR | 8.218 | 11 312 249.58 | 5.58 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0.190%) ...........................  | Units | 2 616 | 2 616 | 0 | EUR | 34.51 | 90 278.16 | 0.04 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0.190%) ...........................  | Units | 118 442 | 119 647 | 1 205 | EUR | 34.595 | 4 097 500.99 | 2.02 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF - EUR (hedged) - (0.100%) ..................  | Units | 147 889 | 152 499 | 4 610 | EUR | 41.265 | 6 102 639.59 | 3.01 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF - EUR (hedged) - (0.100%) ..................  | Units | 137 207 | 137 207 | 0 | EUR | 41.328 | 5 670 490.90 | 2.80 |
| iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0.300%) ...........................  | Units | 1 084 915 | 1 086 039 | 1 124 | EUR | 19.118 | 20 741 404.97 | 10.23 |
| iShares PLC - iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF EUR - (0.200%) ...........................  | Units | 255 562 | 476 480 | 220 918 | EUR | 139.06 | 35 538 451.72 | 17.52 |
| iShares VI plc - iShares J.P. Morgan $ EM Bond EUR Hedged UCITS ETF EUR (hedged) - (0.500%) ...................  | Units | 333 434 | 340 043 | 6 609 | EUR | 87.63 | 29 218 821.42 | 14.41 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF - EUR (hedged) - (0.100%) ..................  | Units | 3 100 016 | 3 160 224 | 60 208 | EUR | 5.051 | 15 659 420.82 | 7.72 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg Barclays US 1-3 Year Treasury Bond UCITS ETF EUR (hedged) - (0.170%) ...................  | Units | 1 804 596 | 1 841 090 | 36 494 | EUR | 10.946 | 19 753 107.82 | 9.74 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR - (0.090%) ...........................  | Units | 182 605 | 186 734 | 4 129 | EUR | 54.142 | 9 886 599.91 | 4.87 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0.400%) ...........................  | Units | 478 292 | 484 071 | 5 779 | GBP | 7.587 | 4 326 237.25 | 2.13 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0.650%) ...........................  | Units | 147 004 | 149 306 | 2 302 | USD | 33.85 | 4 390 211.06 | 2.16 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0.650%) ......................  | Units | 565 096 | 575 465 | 10 369 | USD | 21.225 | 10 581 993.89 | 5.22 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 198 126 729.44 | 97.69 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 696 327.69 | 0.34 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2022 4 450 EUR (DB)...........  | Count | -255 | -255 |  |  |  | -228 607.50 | -0.11 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2022 4 500 EUR (DB)...........  | Count | -107 | -107 |  |  |  | -120 321.50 | -0.06 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 12/2022 4 600 EUR (DB)...........  | Count | -55 | -55 |  |  |  | -61 655.00 | -0.03 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2022 3 750 EUR (DB) ...........  | Count | 748 | 748 |  |  |  | 1 366 596.00 | 0.67 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2022 7 700 GBP (DB) .....  | Count | -18 | -18 |  |  |  | -25 215.05 | -0.01 |
| Call FTSE MIB Index Futures 12/2022 7 800 GBP (DB) .....  | Count | -10 | -10 |  |  |  | -24 499.73 | -0.01 |
| Call S & P 500 Futures 06/2022 4 800 USD (DB) ..........  | Count | -14 | -14 |  |  |  | -272 539.55 | -0.14 |
| Call S & P 500 Futures 09/2022 4 900 USD (DB) ..........  | Count | -3 | -3 |  |  |  | -61 034.89 | -0.03 |
| Call S & P 500 Futures 12/2022 5 150 USD (DB) ..........  | Count | -4 | -4 |  |  |  | -58 564.55 | -0.03 |
| Put S & P 500 Futures 12/2022 3 750 USD (DB) ..........  | Count | 16 | 16 |  |  |  | 182 169.46 | 0.09 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 2 735 026.07 | 1.35 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 812 752.71 | 0.40 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 92 998 |  |  |  |  | 110 873.07 | 0.05 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 9 685 806 |  |  |  |  | 74 253.10 | 0.04 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 1 968 970 |  |  |  |  | 1 737 147.19 | 0.86 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other assets | 1 648 520.75 | 0.81 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 300 940.06 | 0.15 |
| Prepaid placement fee* .............................  | 1 347 580.69 | 0.66 |
| Receivables from share certificate transactions | 390 875.30 | 0.19 |
| Total assets ** | 204 449 917.02 | 100.80 |
| Other liabilities | -780 467.59 | -0.38 |
| Liabilities from cost items ............................  | -162 603.94 | -0.08 |
| Additional other liabilities.............................  | -617 863.65 | -0.30 |
| Total liabilities | -1 632 905.36 | -0.80 |
| Net assets | 202 817 011.66 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class LBD ........................................  | EUR | 100.02 |
| Class LBD10 ......................................  | EUR | 10 040.72 |
| Class PFBD .......................................  | EUR | 99.70 |
| Class SBD ........................................  | EUR | 10 031.57 |
| Class WAMBD ....................................  | EUR | 10 049.31 |
| Number of shares outstanding Class LBD ........................................  | Count | 364 751.000 |
| Class LBD10 ......................................  | Count | 6 355.000 |
| Class PFBD .......................................  | Count | 379 537.000 |
| Class SBD ........................................  | Count | 5 539.781 |
| Class WAMBD ....................................  | Count | 907.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 66.436 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 82.229 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 73.750 |

The values-at-risk were calculated for the period from July 19, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 20 238 211.55 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Japanese yen	JPY | 130.443111 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnotes	
* The prepaid placement fee is amortized over a period of three years (as specified in article 12 (d) of the general section of the fund’s management regulations).
** Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from July 19, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 3 624	109.60Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	3 624 109.60

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-19 613.54

- Management fee ...............................  EUR	-692 287.21thereof:All-in fee................... EUR	-692 287.21
- Legal and publication costs .......................  EUR	-13 138.79
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-59 155.10
- Other expenses ................................  EUR	-178 821.44thereof:Expenses from prepaidplacement fee 1 ............. EUR	-178 821.44Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-963 016.08
- Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	2 661 093.52
- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  EUR	-870 641.75Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-870 641.75
- Net gain/loss for the reporting period . . . . . . . . . . . .  EUR	1 790 451.771 For further information, please refer to the notes to the financial statements.

BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class LBD 1.37%
2
,	Class LBD10 0.52%
2
,
Class PFBD 2.09%
2
,	Class SBD 0.72%
2
,
Class WAMBD 0.32%
2
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent- age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class LBD 1.63%
2
,	Class LBD10 0.78%
2
,
Class PFBD 2.35%
2
,	Class SBD 0.98%
2
,
Class WAMBD 0.58%
2
2 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 7 580.95.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the reporting period . . . . . . . . . .  EUR	0.00
- Net inflows 
- 3 
- ..................................  EUR 202 498	439.50
- Income adjustment ............................. EUR	-523 820.76
- Net investment income..........................  EUR 2 661	093.52
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-870 641.75
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR	-948 058.85
- Value of the fund’s net assetsat the end of the reporting period. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	202 817 011.663 Reduced by a dilution fee in the amount of EUR 12 819.27 for the benefit of the fund’s assets.

Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	-870 641.75
from:
Securities transactions..........................  EUR	-415 983.62
(Forward) currency transactions ..................  EUR	7 682.79
Derivatives and other financial futures transactions 
4 
..  EUR	-462 340.92
4 
This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.
 Details on the distribution policy*	
Class LBD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
Class LBD10
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
Class PFBD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
Class SBD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
Class USD WAMBD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.00
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the reporting period is reinvested.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the reporting period
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	202 817 011.66
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	−
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	−
Net asset value per share at the end of the reporting period
| 2021 | Class LBD...............................  | EUR | 100.02 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Class LBD10 .............................  | EUR | 10 040.72 |
|  | Class PFBD..............................  | EUR | 99.70 |
|  | Class SBD...............................  | EUR | 10 031.57 |
|  | Class WAMBD ...........................  | EUR | 10 049.31 |
| 2020 | Class LBD...............................  | EUR | – |
|  | Class LBD10 .............................  | EUR | – |
|  | Class PFBD..............................  | EUR | – |
|  | Class SBD...............................  | EUR | – |
|  | Class WAMBD ...........................  | EUR | – |
| 2019 | Class LBD...............................  | EUR | – |
|  | Class LBD10 .............................  | EUR | – |
|  | Class PFBD..............................  | EUR | – |
|  | Class SBD...............................  | EUR | – |
|  | Class WAMBD ...........................  | EUR | – |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 2.06% of all transactions. The total volume was EUR 11 452 018.78.
 Placement fee / dilution adjustment	
In the reporting period, the fund paid a placement fee of 4% of the fund’s net assets to the distributor. This fee was calculated on the subscription date. This placement fee serves in particular as compensation for distribution. The gross amount of the placement fee was paid in a single payment on the subscription date and simultaneously recognized in the fund’s net assets as prepaid expenses. These are amortized on a daily basis over a period of three years from the date of subscription. The remaining position for prepaid expenses per share on each valuation date is calculated on a daily basis by multiplying the net assets of the fund by a factor. The relevant factor is determined through straight-line reduction of the place- ment fee by a certain percentage on a daily basis over three years from the subscription date. The prepaid expenses position fluctuates during the three years from the subscription date of the fund, since it depends on both the fund’s net assets and the predetermined factor.
In addition, a dilution adjustment of up to 4% based on the gross redemption amount was charged for the benefit of the fund’s net assets in the reporting period (to be paid by the shareholder).
Further details on the placement fee and the dilution adjustment can be found in the corresponding section of the fund’s sales prospectus.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

## DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus

##### Investment objective and performance in the reporting period
The investment objective of the sub-fund is to achieve a medium- to long-term return. It seeks to limit capital losses to no more than 10% on an annu-
alized basis. In order to achieve the investment objective, the
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION USD (SIA) CONSERVATIVE PLUS
Performance since inception
101.5
101.0
100.5
100.0
99.5
99.0
98.5
98.0
sub-fund seeks to invest in
6/28/21*
7/21
8/21	9/21	10/21	11/21
12/21
portfolios of three main asset
classes that are diversified
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus (USD LBD share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on June 28, 2021 = 100 Data on U.S. dollar basis
between each other and within themselves. These are a bond portfolio, an equity portfolio and an alternative portfolio. The sub-fund’s investments will be allocated to the portfolios at the discretion of the sub-fund manager, DWS Investment GmbH, based on recommenda- tions made by the investment advisor, Deutsche Bank AG’s Wealth Management Division. In advising the sub-fund man- ager, the investment advisor uses a strategic asset alloca-
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION USD (SIA) CONSERVATIVE PLUS
Performance of share classes (in USD)
Share class	ISIN	Since inception
1
Class USD LBD	LU2330519427	-0.4% Class USD LBD10	LU2330519344	0.1% Class USD SBD	LU2330519260	0.0% Class USD WAMBD	LU2330519187	0.2%
1 
Classes USD LBD, USD LBD10, USD SBD and USD WAMBD launched on June 28, 2021 “BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
tion approach which takes into account the expected return, volatility and correlation in each portfolio. The investment advi- sor endeavors to recommend an allocation that provides an opportunity for a medium- to long-term return in U.S. dollars. The expected range of alloca- tion for a “conservative” port- folio is for a) bond portfolio: up to 100%; b) equity portfolio:
0-60% and c) alternative port- folio: 0-15%. In addition, the sub-fund aims to overweight USD-denominated assets in each of the portfolios in order for the sub-fund to have a U.S. focus. In addition to allocating assets across the portfolios, the sub-fund manager seeks to implement a capital pres-
ervation strategy, based on the advice of the investment
advisor, which aims to limit any loss in value of the sub-fund’s assets to no more than 10%
on an annualized basis (risk mitigation strategy). The risk mitigation strategy aims to limit the potential loss of the sub- fund during a rolling 12-month period. The risk mitigation strat- egy includes investments in derivative financial instruments. Positions in the portfolios are primarily entered into as fol- lows: Through an investment in one or more exchange-traded funds (each an ETF) or other collective investment undertak- ings or, for exposure to individ- ual commodities, through debt instruments linked to the per-
formance of the relevant com- modities such as exchange- traded notes or certificates. As an alternative to investing in an ETF, the fund manager may gain exposure to a financial
index through the use of deriva-
tive financial instruments.
In addition to risk limitation, option writer premiums are generated by selling various derivative financial instruments (call options). The derivatives exposure is always matched by equity ETF positions in the same amount. The premiums collected are used to generate additional value growth in the sub-fund.
The investment environment in the reporting period was characterized by the COVID- 19 pandemic, high levels of debt worldwide, still very low, partly negative interest rates in the industrial countries
and uncertainty regarding the monetary policy of the central banks. Against this backdrop, the sub-fund recorded a loss of 0.4% per share (USD LBD share class; BVI method; in
U.S. dollars) in the shortened fiscal year from July 19, 2021,
through December 31, 2021.

##### Investment policy in the reporting period
consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi- tion, the dynamic spread of the coronavirus and its vari- ants, as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. The international equity markets closed 2021 with significant price gains, although the pic- ture was mixed. While the equity markets in the Western industrial countries – boosted in particular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought
Information on environmental and / or social characteristics 
The sub-fund is a product
within the meaning of Article 6 of Regulation (EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability- related disclosure requirements in the financial services sector).
Note pursuant to Article 7 of Regulation (EU) 2020 / 852 (Taxonomy):
The investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities.
Developments in the interna-	up the rear. Against the back-	
tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic* and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of
measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up
drop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond markets saw prices decline with fluc- tuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
The management of the sub- fund DB Strategic Income Allo- cation USD (SIA) Conservative Plus was mainly exposed to bonds, including government and corporate bonds, through investments in target funds globally, and in equities. In terms of sector allocation, the equity portfolio was broadly diversified.
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.

## DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in USD | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 14 896 921.26 | 70.32 |
| Other funds | 2 654.19 | 0.01 |
| Equity funds | 5 917 552.16 | 27.94 |
| Total investment fund units | 20 817 127.61 | 98.27 |
| 2. Derivatives | 75 116.58 | 0.36 |
| 3. Cash at bank | 333 394.31 | 1.57 |
| 4. Other assets | 16 310.41 | 0.08 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -58 920.09 | -0.28 |
| III. Net assets | 21 183 028.82 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Count/ Security name	units/ | Quantity/ principal | Purchases/ additions | Sales/ disposals | Currency | Market price | Total market value in | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| currency	amount	in the reporting period	USD |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 20 817 127.61 | 98.27 |
| In-group fund units Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.120%) .......................  | Units | 238 802 | 250 978 | 12 176 | EUR | 13.994 | 3 787 622.94 | 17.88 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0.000%)........................  | Units |  | 26 | 26 | USD | 10 408.589 | 2 654.19 | 0.01 |
| Xtrackers II - USD Emerging Markets Bond UCITS ETF -2D- USD - (0.250%) .......................  | Units | 73 374 | 76 820 | 3 446 | USD | 14.079 | 1 033 032.55 | 4.88 |
| Non-group fund units Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0.250%) ...........................  | Units | 248 995 | 492 386 | 243 391 | EUR | 8.218 | 2 319 312.08 | 10.95 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0.190%) ...........................  | Units | 467 | 467 |  | EUR | 34.51 | 18 266.88 | 0.09 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0.190%) ...........................  | Units | 10 517 | 10 517 |  | EUR | 34.595 | 412 389.54 | 1.95 |
| iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0.300%) ...........................  | Units | 76 881 | 76 881 |  | EUR | 19.118 | 1 665 957.46 | 7.86 |
| iShares II PLC - iShares $ High Yield Corporate Bond UCITS ETF -USD- EUR - (0.500%) .....................  | Units | 18 558 | 19 489 | 931 | EUR | 90.79 | 1 909 728.43 | 9.01 |
| iShares PLC - iShares $ Corp Bond UCITS ETF EUR - (0.200%) ...........................  | Units | 6 693 | 6 693 |  | EUR | 111.05 | 842 445.50 | 3.98 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF EUR - (0.070%) ...........................  | Units | 505 537 | 529 477 | 23 940 | EUR | 4.73 | 2 710 065.49 | 12.79 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF -Dist- USD - (0.060%) ......................  | Units | 19 370 | 20 272 | 902 | USD | 43.685 | 846 178.45 | 3.99 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0.650%) ...........................  | Units | 13 199 | 14 017 | 818 | USD | 33.85 | 446 786.15 | 2.11 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0.070%)...........................  | Units | 28 351 | 29 807 | 1 456 | USD | 132.9 | 3 767 847.90 | 17.79 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0.650%) ......................  | Units | 49 698 | 52 067 | 2 369 | USD | 21.225 | 1 054 840.05 | 4.98 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 20 817 127.61 | 98.27 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Equity index derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 75 116.58 | 0.36 |
| Option contracts |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Options on equity indices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2022 3 450 EUR (DB) ...........  | Count | 38 | 38 |  |  |  | 54 118.84 | 0.26 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 06/2022 4 500 EUR (DB)...........  | Count | -27 |  | 27 |  |  | -22 064.87 | -0.10 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2022 4 500 EUR (DB)...........  | Count | -6 |  | 6 |  |  | -7 647.39 | -0.04 |
| Call S & P 500 Futures 06/2022 4 675 USD (DB) ..........  | Count | -2 |  | 2 |  |  | -60 910.00 | -0.29 |
| Put S & P 500 Futures 12/2022 4 500 USD (DB) ..........  | Count | 4 | 4 |  |  |  | 111 620.00 | 0.53 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 333 394.31 | 1.57 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR | 81 905 |  |  |  |  | 92 835.19 | 0.44 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 1 133 829 |  |  |  |  | 9 852.10 | 0.04 |
| U.S. dollar ........................................  | USD |  |  |  |  |  | 230 707.02 | 1.09 |
| Other assets | 16 310.41 | 0.08 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 16 310.41 | 0.08 |
| Total assets * | 21 332 571.17 | 100.71 |
| Other liabilities | -58 920.09 | -0.28 |
| Liabilities from cost items ............................  | -13 838.48 | -0.07 |
| Additional other liabilities.............................  | -45 081.61 | -0.21 |
| Total liabilities | -149 542.35 | -0.71 |
| Net assets | 21 183 028.82 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class USD LBD ....................................  | USD | 99.65 |
| Class USD LBD10 ..................................  | USD | 10 009.49 |
| Class USD SBD ....................................  | USD | 9 998.49 |
| Class USD WAMBD ................................  | USD | 10 018.86 |
| Number of shares outstanding Class USD LBD ....................................  | Count | 9 939.000 |
| Class USD LBD10 ..................................  | Count | 1.000 |
| Class USD SBD ....................................  | Count | 1 831.481 |
| Class USD WAMBD ................................  | Count | 186.700 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 67.729 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 100.000 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 74.830 |

The values-at-risk were calculated for the period from June 28, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.1, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled USD 2 033 405.15 as of the reporting date.
Contracting parties for derivatives (with the exception of forward currency transactions)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
| Exchange rates (indirect quotes) |  |
| --- | --- |
|  |  | As of December 30, 2021 |
| Euro	EUR | 0.882262 | = USD	1 |
| Japanese yen	JPY | 115.085000 | = USD	1 |
| Notes on valuation |  |  |

Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
* Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	
for the period from June 28, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  USD 445	393.59Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	445 393.59

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  USD	-450.46

- Management fee ...............................  USD	-68 374.56thereof:All-in fee................... USD	-68 374.56 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the reporting period . . . . . . . . . .  USD	0.00
- Net inflows ...................................  USD 21 231	274.18
- Income adjustment ............................. USD	-32 548.15
- Net investment income..........................  USD 368	248.74
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-155 294.29
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  USD	-228 651.66
- Value of the fund’s net assetsat the end of the reporting period. . . . . . . . . . . . . . . .  USD	21 183 028.82

| 3. Taxe d‘abonnement.............................  | USD | -8 319.83 |  |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | -77 144.85 | Summary of gains/losses | 2021 |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 368 248.74 |  |  |

- Sale transactionsRealized gains/losses ..............................  USD	-155 294.29Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-155 294.29
- Net gain/loss for the reporting period . . . . . . . . . . . .  USD 212	954.45BVI total expense ratio (TER)The total expense ratio for the share classes was:Class USD LBD 1.35%1,	Class USD LBD10 0.50%1,Class USD SBD 0.70%1,	Class USD WAMBD 0.30%1Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  USD	-155 294.29from:Securities transactions..........................  USD	-96 426.10(Forward) currency transactions ..................  USD	4 532.22Derivatives and other financial futures transactions 2 ..  USD	-63 400.412 This item may include options transactions or swap transactions and/or transactions from warrants and credit derivatives.

 Details on the distribution policy*	
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent-	 age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given
reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class USD LBD 1.58%
1
,	Class USD LBD10 0.74%
1
,
Class USD SBD 0.93%
1
,	Class USD WAMBD 0.53%
1
1 
Annualization has not been performed for share classes launched during the year.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to USD 953.61.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class USD LBD
| Type | As of | Currency | Per share |
| --- | --- | --- | --- |
| Final distribution | March 4, 2022 | USD | 0.00 |
| Class USD LBD10 |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | USD | 0.00 |
| Class USD SBD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | USD | 0.00 |
| Class USD WAMBD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | USD | 0.00 |

* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the reporting period is reinvested.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
Net assets at the end of the reporting period
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	21 183 028.82
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-
Net asset value per share at the end of the reporting period
| 2021 | Class USD LBD ..........................  | USD | 99.65 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Class USD LBD10 ........................  | USD | 10 009.49 |
|  | Class USD SBD ..........................  | USD | 9 998.49 |
|  | Class USD WAMBD .......................  | USD | 10 018.86 |
| 2020 | Class USD LBD ..........................  | USD | - |
|  | Class USD LBD10 ........................  | USD | - |
|  | Class USD PFBD .........................  | USD | - |
|  | Class USD SBD ..........................  | USD | - |
|  | Class USD WAMBD .......................  | USD | - |
| 2019 | Class USD LBD ..........................  | USD | - |
|  | Class USD LBD10 ........................  | USD | - |
|  | Class USD PFBD .........................  | USD | - |
|  | Class USD SBD ..........................  | USD | - |
|  | Class USD WAMBD .......................  | USD | - |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 2.76% of all transactions. The total volume was USD 1 432 781.06.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the sub-fund DWS Strategic ESG Allocation Balance is to achieve a medium to long-term positive invest- ment performance, bearing
in mind the opportunities and risks in the international capital
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION BALANCE
Performance since inception
140
130
120
110
100
90
80
70
markets. For this purpose, the
1/29/18*
12/18	12/19	12/20
12/21
sub-fund invests primarily in exchange-traded funds (ETFs).
DWS Strategic ESG Allocation Balance (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on January 29, 2018 = 100
Data on euro basis
Furthermore, up to 49% of its
assets may also be invested in interest-bearing securities, equities, certificates, convert- ible bonds, warrant-linked bonds whose underlying warrants are on securities, warrants on securities, par- ticipation and dividend-right certificates, derivatives, funds
and money-market instruments, deposits and cash. Up to 10% of the sub-fund’s assets may be invested in certificates based on commodities, commodity indices, precious metals and precious metal indices. The
sub-fund combines permissible
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION BALANCE
Performance of the share classes (in euro)
| Share class | ISIN | 1 year | 3 years | Since inception 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Class LC | LU1740984924 | 12.9% | 37.3% | 28.8% |
| Class FC | LU1740984767 | 13.2% | 38.6% | 30.5% |
| Class ID | LU1740984841 | 13.4% | 39.2% | 31.2% |
| Class LD | LU1922430332 | 12.8% | – | 31.7% |
| Class NC | LU1961009468 | 12.6% | – | 24.1% |
| Class RC | LU2001266027 | 12.7% | – | 23.0% |

1 
Classes FC, ID and LC launched on January 29, 2018 / Class LD launched on January 31, 2019 / Class NC launched on April 25, 2019 / Class RC launched on June 28, 2019
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
investment instruments from different asset classes to create a balanced risk / return profile. Its aim is annualized volatility of 5% to 10% over a rolling five- year period. It cannot however be guaranteed that the volatility margin will be adhered to at all times.
In addition to continued very low interest rates and vola- tility in the capital markets the investment climate in the reporting period was charac-
terized primarily by the corona- virus crisis*. Despite rising inflation, especially toward the
end of the reporting period, interest rates failed to rise in both the euro area and the United States. This develop- ment in the markets was influ- enced by the increased investor focus on the search for invest- ment opportunities for liquidity in an environment that contin- ued to be marked by the ample supply of money by the central banks in the industrial coun- tries. Against this backdrop, DWS Strategic ESG Allocation Balance achieved an apprecia- tion of 12.9% per share in the 2021 fiscal year (LC share class, BVI method; in euro).

##### Investment policy in the reporting period
Within the equity portfolio, the sub-fund invested globally in equity ETFs, such as Xtrack- ers MSCI USA ESG UCITS ETF,
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF and Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. In terms of its sector allo- cation, the sub-fund was thus broadly based. The interna- tional equity markets closed 2021 with significant price gains, although the picture was mixed. While the equity mar- kets in the Western industrial countries – boosted in partic-
ular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought up the rear. On the bond side, the sub-fund
kets saw prices decline with fluctuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low,
omy Regulation) can be found in the disclosures under Regu- lation (EU) 2019 / 2088 as well as under Regulation (EU) 2020 / 852 in the back of the report.
was invested globally in bond
in some cases negative, level.	
ETFs and in bond target funds. Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi-
tion, the dynamic spread of the coronavirus and its variants,
as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. Against the backdrop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond mar-
In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.

##### Information on environmental and / or social characteristics
The investment fund promotes environmental and / or social characteristics within the meaning of Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019 / 2088 (Regu- lation on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector).
The selection of assets is pre- dominantly in line with the promoted environmental and / or social criteria. However, the investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities within
the meaning of the Taxonomy Regulation.
The presentation of the infor- mation to be disclosed for the regular reports for financial products within the meaning of Article 8 (1) under Regulation
(EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector) and within the meaning of Article 6 under Reg- ulation (EU) 2020 / 852 (Taxon-
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 104 089 943.81 | 55.89 |
| Bond funds | 77 171 740.26 | 41.46 |
| Other funds | 4 042 253.04 | 2.17 |
| Total investment fund units | 185 303 937.11 | 99.52 |
| 2. Derivatives | 258 898.63 | 0.14 |
| 3. Cash at bank | 741 126.51 | 0.40 |
| 4. Receivables from share certificate transactions | 8 106.86 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -104 732.41 | -0.05 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -16 273.02 | -0.01 |
| III. Net assets | 186 191 063.68 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
Investment fund units	185 303 937.11	99.52
In-group fund units
DWS Institutional - DWS Institutional ESG
| Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0.110%)............  DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG | Units | 294 | 1 259 | 1 058 | EUR | 13 749.16 | 4 042 253.04 | 2.17 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Euro High Yield -XC- EUR - (0.200%) ...................  | Units | 124 385 | 139 397 | 15 012 | EUR | 103.55 | 12 880 066.75 | 6.92 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0.350%) ............  | Units | 12 127 | 13 603 | 1 476 | EUR | 161.63 | 1 960 087.01 | 1.05 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Equity Momentum Factor UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0.250%) ...................  | Units | 35 987 | 29 586 | 11 923 | EUR | 50.27 | 1 809 066.49 | 0.97 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.200%) .......................  | Units | 998 316 | 1 003 819 | 5 503 | EUR | 27.515 | 27 468 664.74 | 14.75 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0.250%) .......................  | Units | 50 212 | 50 212 |  | EUR | 36.38 | 1 826 712.56 | 0.98 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0.150%) ...................  | Units | 34 969 | 36 125 | 19 753 | EUR | 52.64 | 1 840 768.16 | 0.99 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%) .......................  | Units | 52 812 | 43 123 | 17 651 | EUR | 34.49 | 1 821 485.88 | 0.98 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%) .......................  | Units | 188 867 | 188 867 |  | EUR | 155.925 | 29 449 086.98 | 15.82 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.010%) .......................  | Units | 50 659 | 44 590 | 1 213 | EUR | 210.62 | 10 669 798.58 | 5.73 |
| Xtrackers - S&P 500 Swap UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) .......................  | Units | 151 590 | 116 593 | 130 869 | USD | 91.468 | 12 233 063.25 | 6.57 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0.060%) .......................  | Units | 159 243 | 180 281 | 21 038 | USD | 45.97 | 6 458 511.37 | 3.47 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0.350%)....  | Units | 744 231 | 765 206 | 20 975 | USD | 13.4 | 8 798 530.19 | 4.73 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.150%) .......................  | Units | 261 880 | 261 880 |  | USD | 52.57 | 12 146 128.84 | 6.52 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) .......................  | Units | 278 141 | 325 130 | 46 989 | USD | 22.24 | 5 457 545.55 | 2.93 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) .......................  | Units | 532 423 | 532 423 |  | USD | 50.64 | 23 787 460.46 | 12.78 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0.150%) .. Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0.070%) .......................  | Units Units | 259 525 44 812 | 197 486 31 729 | 4 083 | USD USD | 27.91 225.51 | 6 390 526.06 8 915 746.39 | 3.43 4.79 |
| Non-group fund units Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI USA SRI UCITS ETF DR EUR - (0.180%)........................  | Units | 56 046 | 56 046 |  | EUR | 97.63 | 5 471 770.98 | 2.94 |
| UBS (Irl) ETF plc - S&P 500 ESG UCITS ETF -A- USD - (0.120%) ........................  | Units | 66 234 | 107 910 | 41 676 | USD | 32.115 | 1 876 663.83 | 1.00 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 185 303 937.11 | 99.52 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 258 898.63 | 0.14 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/USD 31.2 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | 115 531.07 | 0.06 |
| Closed positions EUR/USD 32.5 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | 143 367.56 | 0.08 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 741 126.51 | 0.40 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 622 834.59 | 0.34 |
| Deposits in other EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Danish krone ......................................  | DKK | 1 |  |  |  |  | 0.09 | 0.00 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 4 916 |  |  |  |  | 5 860.98 | 0.00 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 1 901 055 |  |  |  |  | 14 573.82 | 0.01 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 1 289 |  |  |  |  | 1 244.88 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 109 505 |  |  |  |  | 96 612.15 | 0.05 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Receivables from share certificate transactions | 8 106.86 | 0.00 |
| Total assets | 186 312 069.11 | 100.06 |
| Other liabilities | -104 732.41 | -0.05 |
| Liabilities from cost items ............................  | -104 732.41 | -0.05 |
| Liabilities from share certificate transactions | -16 273.02 | -0.01 |
| Total liabilities | -121 005.43 | -0.06 |
| Net assets | 186 191 063.68 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC .........................................  | EUR | 130.48 |
| Class ID ..........................................  | EUR | 130.20 |
| Class LC .........................................  | EUR | 128.80 |
| Class LD .........................................  | EUR | 131.56 |
| Class NC .........................................  | EUR | 124.08 |
| Class RC .........................................  | EUR | 123.01 |
| Number of shares outstanding Class FC .........................................  | Count | 82 622.171 |
| Class ID ..........................................  | Count | 154 175.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 6 592.434 |
| Class LD .........................................  | Count | 795 160.844 |
| Class NC .........................................  | Count | 401 851.084 |
| Class RC .........................................  | Count | 100.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI THE WORLD INDEX in EUR (50%) and iBoxx EUR Overall (50%)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 89.613 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 112.203 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 98.045 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.3, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 30 887 868.30 as of the reporting date.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Swiss franc	CHF | 1.035520 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Danish krone	DKK | 7.436396 | = EUR | 1 |
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| Japanese yen	JPY | 130.443111 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2021 
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021	I.  Value of the fund’s net assets
|  | at the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 61 682 269.69 |
| --- | --- | --- | --- |
| I. Income |  |  | 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -58 719.65 |
| 1. Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 1 732 552.13 | 2. | Net inflows ...................................  | EUR | 114 738 322.52 |
| 2. Income from securities lending....................  | EUR | 2 369.13 | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | -6 075 318.97 |
|  |  |  | 4. | Net investment income..........................  | EUR | 611 961.76 |
| Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 1 734 921.26 | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 340 609.53 |
|  |  |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | 14 951 938.80 |
| II. Expenses |  |  |  |  |  |  |
| 1. Interest on borrowings and |  |  | II. | Value of the fund’s net assets |  |  |
| negative interest on deposits .....................  | EUR | -17 873.68 |  | at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 186 191 063.68 |
| 2. Management fee ...............................  | EUR | -1 049 662.89 |  |  |  |  |
| thereof: |  |  |  |  |  |  |

| All-in fee................... EUR -1 049 662.89 |  |
| --- | --- |
| 3. Legal and publication costs .......................  | EUR | -1 324.86 |
| 4. Taxe d‘abonnement.............................  | EUR | -53 308.36 |
| 5. Other expenses ................................  | EUR | -789.71 |

thereof:
Performance-based fee from
| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -1 122 959.50 | from: Securities transactions..........................  | EUR | 2 973 800.19 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| III. Ordentlicher Nettertrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 611 961.76 | (Forward) currency transactions ..................  Derivatives and other financial futures transactions ...  | EUR EUR | -2 648 000.98 14 810.32 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | 340 609.53 |  |  |  |

securities lending income ..... EUR	-789.71
Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  EUR	340 609.53
Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	340 609.53
 Details on the distribution policy*	
V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	952 571.29	
Class FC
BVI total expense ratio (TER)
The total expense ratio for the share classes was:
Class FC 0.28% p.a.,  Class ID 0.14% p.a., Class LC 0.61% p.a.,  Class LD 0.70% p.a., Class NC 0.84% p.a.,   Class RC 0.73% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percentage of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given fiscal year.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class FC 0.47% p.a.,  Class ID 0.32% p.a., Class LC 0.79% p.a.,  Class LD 0.89% p.a., Class NC 1.02% p.a.,   Class RC 0.91% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 2 169.99.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class ID |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 1.02 |
| Class LC |  |  |  |

The income for the fiscal year is reinvested.
Class LD
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.39
Class NC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class RC
The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 186 191 063.68 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 61 682 269.69 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 27 570 383.81 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2021 | Class FC ................................  | EUR | 130.48 |
|  | Class ID ................................  | EUR | 130.20 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 128.80 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 131.56 |
|  | Class NC................................  | EUR | 124.08 |
|  | Class RC ................................  | EUR | 123.01 |
| 2020 | Class FC ................................  | EUR | 115.28 |
|  | Class ID ................................  | EUR | 115.24 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 114.11 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 116.71 |
|  | Class NC................................  | EUR | 110.23 |
|  | Class RC ................................  | EUR | 109.17 |
| 2019 | Class FC ................................  | EUR | 109.58 |
|  | Class ID ................................  | EUR | 109.47 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 108.86 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 111.41 |
|  | Class NC................................  | EUR | 105.37 |
|  | Class RC ................................  | EUR | 104.26 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 1.52% of all transactions. The total volume was EUR 2 920 680.80.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the sub-fund DWS Strategic ESG Alloca- tion Defensive is to achieve a medium to long-term positive investment performance, bear- ing in mind the opportunities and risks in the international
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION DEFENSIVE
Performance since inception
115
112
109
106
103
100
97
94
capital markets. For this pur-
1/29/18*
12/18
12/19	12/20
12/21
pose, the sub-fund invests primarily in exchange-traded
DWS Strategic ESG Allocation Defensive (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on January 29, 2018 = 100
Data on euro basis
funds (ETFs). Furthermore, up
to 49% of its assets may also be invested in interest-bearing securities, equities, certificates, convertible bonds, warrant- linked bonds whose underlying warrants are on securities, warrants on securities, par- ticipation and dividend-right certificates, derivatives, funds and money-market instruments, deposits and cash. Up to 10% of the sub-fund’s assets may be invested in certificates based on commodities, commodity indices, precious metals and precious metal indices. The
sub-fund combines permissible
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
| DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION | DEFENSIVE |  |
| --- | --- | --- |
| Performance of share classes (in euro) Share class	ISIN | 1 year | 3 years | Since inception 1 |
| Class LC	LU1740985228 | 5.4% | 19.0% | 14.1% |
| Class FC	LU1740985061 | 5.7% | 20.2% | 15.6% |
| Class ID	LU1740985145 | 5.9% | 20.7% | 16.3% |
| Class LD	LU1922432890 | 5.3% | – | 16.3% |
| Class RC	LU2001265722 | 5.2% | – | 10.6% |
| Class XD	LU1740985491 | 5.9% | 21.0% | 16.6% |

1 
Classes FC, ID, LC and XD launched on January 29, 2018 / Class LD launched on January 31, 2019 / Class RC launched on June 28, 2019
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
investment instruments from different asset classes to create a balanced risk / return profile. Its aim is annualized volatility of 2% to 5% over a rolling five- year period. It cannot however be guaranteed that the volatility margin will be adhered to at all times.
In addition to continued very low interest rates and vola- tility in the capital markets the investment climate in the reporting period was charac-
terized primarily by the corona- virus crisis*. Despite rising inflation, especially toward the
end of the reporting period, interest rates failed to rise in both the euro area and the United States. This develop- ment in the markets was influ- enced by the increased investor focus on the search for invest- ment opportunities for liquidity in an environment that contin- ued to be marked by the ample supply of money by the central banks in the industrial coun- tries. Against this backdrop, DWS Strategic ESG Allocation Defensive achieved an appreci- ation of 5.4% per share in the 2021 fiscal year (LC share class; BVI method; in euro).

##### Investment policy in the reporting period
On the bond side, the sub-fund was invested globally in bond ETFs and in bond target funds. Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial
markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact
ETF. In terms of its sector allo- cation, the sub-fund was thus broadly based. The interna- tional equity markets closed 2021 with significant price gains, although the picture was mixed. While the equity mar-
ulation (EU) 2020 / 852 (Taxon- omy Regulation) can be found in the disclosures under Regu- lation (EU) 2019 / 2088 as well as under Regulation (EU) 2020 / 852 in the back of the report.
of the coronavirus crisis and	kets in the Western industrial	
by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi-
tion, the dynamic spread of the coronavirus and its variants,
as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. Against the backdrop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond mar- kets saw prices decline with fluctuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond yields rising at a still very low, in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.
Within the equity portfolio, the sub-fund invested globally in equity ETFs, such as Xtrack- ers MSCI USA ESG UCITS ETF,
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF and Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS
countries – boosted in partic- ular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought up the rear.

##### Information on environmental and / or social characteristics
The investment fund promotes environmental and / or social characteristics within the meaning of Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019 / 2088 (Regu- lation on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector).
The selection of assets is pre- dominantly in line with the promoted environmental and / or social criteria. However, the investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities within
the meaning of the Taxonomy Regulation.
The presentation of the infor- mation to be disclosed for the regular reports for financial products within the meaning of Article 8 (1) under Regulation
(EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector) and within the meaning of Article 6 under Reg-
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Bond funds | 113 578 763.94 | 64.24 |
| Equity funds | 52 351 729.08 | 29.61 |
| Other funds | 7 039 569.92 | 3.98 |
| Total investment fund units | 172 970 062.94 | 97.83 |
| 2. Derivatives | 378 162.27 | 0.21 |
| 3. Cash at bank | 3 634 823.17 | 2.06 |
| 4. Other assets | 27 254.90 | 0.02 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 116.16 | 0.00 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -97 392.16 | -0.06 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -99 781.32 | -0.06 |
| III. Net assets | 176 813 245.96 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
Investment fund units	172 970 062.94	97.83
In-group fund units
| DWS Floating Rate Notes FCP -IC- EUR - (0.100%) ........  | Units | 85 819 | 65 670 | 8 674 | EUR | 84.06 | 7 213 945.14 | 4.08 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0.100%) ......................  | Units | 512 | 616 | 216 | EUR | 13 749.16 | 7 039 569.92 | 3.98 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0.200%) ................................  | Units | 110 309 | 114 797 | 4 488 | EUR | 103.55 | 11 422 496.95 | 6.46 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0.350%).............................  | Units | 5 549 | 5 926 | 377 | EUR | 161.63 | 896 884.87 | 0.51 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Equity Momentum Factor UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0.250%) ...................  | Units | 17 241 | 18 054 | 6 895 | EUR | 50.27 | 866 705.07 | 0.49 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.200%).............................  | Units | 564 511 | 570 996 | 6 485 | EUR | 27.515 | 15 532 520.17 | 8.78 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0.250%) ................  | Units | 24 900 | 27 391 | 2 491 | EUR | 36.38 | 905 862.00 | 0.51 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0.150%).........................  | Units | 16 834 | 19 319 | 8 658 | EUR | 52.64 | 886 141.76 | 0.50 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%).............................  | Units | 26 244 | 25 486 | 8 317 | EUR | 34.49 | 905 155.56 | 0.51 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%) ....................................  | Units | 212 868 | 215 869 | 3 001 | EUR | 155.925 | 33 191 442.90 | 18.77 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.010%) ....................................  | Units | 105 930 | 90 314 | 2 265 | EUR | 210.62 | 22 310 976.60 | 12.62 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0.060%) .......................  | Units | 203 179 | 227 411 | 24 232 | USD | 45.97 | 8 240 449.39 | 4.66 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0.350%)....  | Units | 673 270 | 673 270 |  | USD | 13.4 | 7 959 607.19 | 4.50 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.150%) .......................  | Units | 116 648 | 129 951 | 13 303 | USD | 52.57 | 5 410 194.12 | 3.06 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%) ................................  | Units | 111 397 | 174 691 | 63 294 | USD | 22.24 | 2 185 777.00 | 1.24 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) ................................  | Units | 439 901 | 508 328 | 68 427 | USD | 50.64 | 19 653 785.89 | 11.12 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0.150%) ..  | Units | 207 469 | 189 231 | 24 181 | USD | 27.91 | 5 108 702.64 | 2.89 |
| Xtrackers II - US Treasuries 1-3 UCITS ETF -1D- USD - (0.070%) .........................................  | Units | 9 599 | 7 514 | 176 | USD | 167.15 | 1 415 565.43 | 0.80 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0.070%) | Units | 70 980 | 62 933 | 7 846 | USD | 225.51 | 14 122 102.98 | 7.99 |
| Non-group fund units iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0.200%)...........................  | Units | 85 196 | 68 544 | 1 457 | USD | 102.47 | 7 702 177.36 | 4.36 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 172 970 062.94 | 97.83 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 378 162.27 | 0.21 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/USD 46.6 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | 166 899.34 | 0.09 |
| Closed positions EUR/USD 47.2 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | 211 262.93 | 0.12 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 3 634 823.17 | 2.06 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 3 533 330.53 | 2.00 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound .....................................  | GBP | 7 |  |  |  |  | 7.53 | 0.00 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 473 600 |  |  |  |  | 3 630.70 | 0.00 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 886 |  |  |  |  | 855.80 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 109 943 |  |  |  |  | 96 998.61 | 0.06 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other assets | 27 254.90 | 0.02 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  | 27 254.90 | 0.02 |
| Receivables from share certificate transactions | 116.16 | 0.00 |
| Total assets | 177 010 419.44 | 100.12 |
| Other liabilities | -97 392.16 | -0.06 |
| Liabilities from cost items ............................  | -97 352.78 | -0.06 |
| Additional other liabilities.............................  | -39.38 | 0.00 |
| Liabilities from share certificate transactions | -99 781.32 | -0.06 |
| Total liabilities | -197 173.48 | -0.12 |
| Net assets | 176 813 245.96 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC .........................................  | EUR | 115.61 |
| Class ID ..........................................  | EUR | 115.27 |
| Class LC .........................................  | EUR | 114.13 |
| Class LD .........................................  | EUR | 116.19 |
| Class RC .........................................  | EUR | 110.61 |
| Class XD .........................................  | EUR | 115.31 |
| Number of shares outstanding Class FC .........................................  | Count | 95 735.282 |
| Class ID ..........................................  | Count | 100.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 144 356.000 |
| Class LD .........................................  | Count | 1 070 734.434 |
| Class RC .........................................  | Count | 100.000 |
| Class XD .........................................  | Count | 215 370.118 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) 70% iBoxx Euro Overall Index, 30% MSCI World Net TR Index in EUR
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 80.943 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 104.985 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 88.498 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.3, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 41 167 070.65 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for forward currency transactions
Toronto Dominion Bank.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Swiss franc	CHF | 1.035520 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| Japanese yen	JPY | 130.443111 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)  
for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR 2 248	116.86
	- Income from securities lending....................  EUR	169.06Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	2 248 285.92

- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits .....................  EUR	-22 569.72

- Management fee ...............................  EUR	-849 270.33thereof:All-in fee................... EUR	-849 270.33
- Legal and publication costs .......................  EUR	-1 300.80
- Taxe d‘abonnement............................. EUR	-85 365.75
- Other expenses ................................  EUR	-56.36thereof:Performance-based fee fromsecurities lending income ..... EUR	-56.36

| Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -958 562.96 |
| --- | --- | --- |
| III. Net investment income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 1 289 722.96 |
| IV. Sale transactions Realized gains/losses ..............................  | EUR | -457 987.16 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -457 987.16 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 831 735.80 |
| BVI total expense ratio (TER) |  |  |
| The total expense ratio for the share classes was: |  |  |

Class FC 0.29% p.a.,  Class ID 0.13% p.a., Class LC 0.62% p.a.,  Class LD 0.68% p.a., Class RC 0.77% p.a.,   Class XD 0.08% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent- age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class FC 0.45% p.a.,  Class ID 0.29% p.a., Class LC 0.78% p.a.,  Class LD 0.84% p.a., Class RC 0.93% p.a.,   Class XD 0.24% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 2 174.08.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
 Statement of changes in net assets	2021 
- Value of the fund’s net assetsat the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	40 386 302.32
- Distribution for the previous year ..................  EUR	-100 031.15
- Net inflows ...................................  EUR 133 223	957.92
- Income adjustment ............................. EUR	-4 566 889.10
- Net investment income..........................  EUR 1 289	722.96
- Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-457 987.16
- Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  EUR 7 038	170.17
- Value of the fund’s net assetsat the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	176 813 245.96

| Summary of gains/losses |  | 2021 |
| --- | --- | --- |
|  |  |  |
| Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  | EUR | -457 987.16 |
| from: Securities transactions..........................  | EUR | 2 959 306.25 |
| (Forward) currency transactions ..................  | EUR | -3 395 107.44 |
| Derivatives and other financial futures transactions ...  | EUR | -22 185.97 |

 Details on the distribution policy*	
Class FC
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class ID |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 1.30 |
| Class LC |  |  |  |
| The income for the fiscal year is reinvested. |
| Class LD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 0.73 |
| Class RC |  |  |  |
| The income for the fiscal year is reinvested. |
| Class XD |  |  |  |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 1.35 |

* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is rein- vested.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 176 813 245.96 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 40 386 302.32 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 24 709 797.91 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2021 | Class FC ................................  | EUR | 115.61 |
|  | Class ID ................................  | EUR | 115.27 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 114.13 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 116.19 |
|  | Class RC ................................  | EUR | 110.61 |
|  | Class XD ................................  | EUR | 115.31 |
| 2020 | Class FC ................................  | EUR | 109.35 |
|  | Class ID ................................  | EUR | 109.24 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 108.31 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 110.34 |
|  | Class RC ................................  | EUR | 105.12 |
|  | Class XD ................................  | EUR | 109.35 |
| 2019 | Class FC ................................  | EUR | 105.71 |
|  | Class ID ................................  | EUR | 105.60 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 105.05 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 107.08 |
|  | Class RC ................................  | EUR | 102.13 |
|  | Class XD ................................  | EUR | 105.67 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 1.65% of all transactions. The total volume was EUR 3 316 783.85.
 Swing Pricing	
Swing pricing is a mechanism that is intended to protect shareholders from the negative effects of trading costs arising from subscription and redemption activities. Extensive subscrip- tions and redemptions within a (sub-)fund may lead to a dilution of the assets of this (sub-)fund, as the net asset value sometimes does not reflect all trading and other costs that are incurred when the portfolio manager must buy or sell securities in order to manage large (net) inflows or outflows in the (sub-)fund. In addition to these costs, substantial order volumes may lead to market prices that are considerably below or above the market prices that apply under normal circumstances.
To enhance the investor protection of existing shareholders, a swing pricing mechanism can be applied to compensate for trading costs and other expenses if the aforementioned cumulative (net) inflows or outflows should have a material impact on the (sub-)fund on a valuation date and exceed a predetermined threshold (partial swing pricing). This mechanism can be applied across all (sub-)funds. If swing pricing is introduced for a particular (sub-)fund, this will be disclosed in the special section of the sales prospectus.
The Management Company of the fund will predefine thresholds for the application of the swing pricing mechanism, based, among other things, on current market conditions, available market liquidity and estimated dilution costs. In accordance with these thresholds, the adjustment itself will be initiated automatically. If the (net) inflows or outflows exceed the swing threshold, the net asset value is revised upward if the (sub-)fund sees large net inflows and is revised downward in the event of large net outflows. This adjustment is applied uniformly to all subscriptions and redemptions for the trading day in question. If a performance-based fee applies for the (sub-)fund, the calculation is based on the original net asset value.
The Management Company has established a swing pricing committee that determines the swing factors for each individual (sub-)fund. These swing factors indicate the extent of the net asset value adjustment. The swing pricing committee takes into account the following factors in particular:
- bid-ask spread (fixed-price element),
- impacts on the market (impacts of the transactions on the price),
- additional costs that are incurred as a result of trading activities for the investments.

The appropriateness of the applied swing factors, the operational decisions made in connection with the swing pricing (including the swing threshold), the extent of the adjustment, and the affected (sub-)funds are reviewed at regular intervals.
The amount of the swing pricing adjustment can therefore vary from one (sub-)fund to another and will not generally exceed 2% of the original net asset value per share. The net asset value adjustment is available upon request from the Management Company. In a market environment with extreme illiquidity, the Management Company can, however, increase the swing price adjustment to more than 2% of the original net asset value. Such an increase will be announced on the Management Company’s website: www.dws.com.
As the mechanism should only be applied if significant (net) inflows or outflows are expected and it does not apply for normal trading volumes, it is assumed that the net asset value will only be adjusted occasionally.
This (sub-)fund can apply swing pricing but has not done so in the reporting period, as its (net) inflows and outflows did not exceed the relevant threshold previously defined.

##### Investment objective and performance in the reporting period
The objective of the sub-fund DWS Strategic ESG Alloca- tion Dynamic is to achieve a medium to long-term positive investment performance, bear- ing in mind the opportunities and risks in the international
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION DYNAMIC
Performance since inception
150
140
130
120
110
100
90
80
capital markets. For this pur-
1/29/18*
12/18	12/19	12/20
12/21
pose, the sub-fund invests primarily in exchange-traded
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (LC share class)
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
* Launched on January 29, 2018 = 100
Data on euro basis
funds (ETFs). Furthermore, up to 49% of its assets may also be invested in interest-bearing securities, equities, certificates, convertible bonds, warrant- linked bonds whose underlying warrants are on securities, warrants on securities, par- ticipation and dividend-right certificates, derivatives, funds and money-market instruments, deposits and cash. Up to 10% of the sub-fund’s assets may be invested in certificates based on commodities, commodity indices, precious metals and precious metal indices. The
sub-fund combines permissible
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
| DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION | DYNAMIC |  |
| --- | --- | --- |
| Performance of share classes (in euro) Share class	ISIN | 1 year | 3 years | Since inception 1 |
| Class LC	LU1740985731 | 19.5% | 54.6% | 41.7% |
| Class FC	LU1740985574 | 20.0% | 56.1% | 43.6% |
| Class IC	LU1899149030 | 20.2% | 56.8% | 48.7% |
| Class ID	LU1740985657 | 20.2% | 56.8% | 44.4% |
| Class LD	LU1740985814 | 19.5% | 54.3% | 41.4% |
| Class RC	LU2001265565 | 19.5% | – | 34.6% |

1 
Classes FC, ID, LC and LD launched on January 29, 2018 / Class IC launched on November 15, 2018 / Class RC launched on June 28, 2019
“BVI method” performance, i.e., excluding the initial sales charge.
Past performance is no guide to future results.	As of: December 31, 2021
investment instruments from different asset classes to create a balanced risk / return profile. Its aim is annualized volatility of 10% to 15% over a rolling five- year period. It cannot however be guaranteed that the volatility margin will be adhered to at all times.
In addition to continued very low interest rates and vola- tility in the capital markets the investment climate in the reporting period was charac-
terized primarily by the corona- virus crisis*. Despite rising inflation, especially toward the
end of the reporting period, interest rates failed to rise in both the euro area and the United States. This develop- ment in the markets was influ- enced by the increased investor focus on the search for invest- ment opportunities for liquidity in an environment that contin- ued to be marked by the ample supply of money by the central banks in the industrial coun- tries. Against this backdrop, DWS Strategic ESG Allocation Dynamic achieved an appreci- ation of 19.5% per share in the 2021 fiscal year (LC share class; BVI method; in euro terms).

##### Investment policy in the reporting period
Within the equity portfolio, the sub-fund invested globally in equity ETFs, such as Xtrack- ers MSCI USA ESG UCITS ETF,
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF and Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. In terms of its sector allo- cation, the sub-fund was thus broadly based. The interna- tional equity markets closed 2021 with significant price gains, although the picture was mixed. While the equity mar- kets in the Western industrial countries – boosted in partic-
ular by the rapid recovery in corporate profits – recorded strong price gains, the stock exchanges in the emerging markets brought up the rear.
kets saw prices decline with fluctuations towards the longer end of maturity in the report- ing year through the end of December 2021, with bond
in the disclosures under Regu- lation (EU) 2019 / 2088 as well as under Regulation (EU) 2020 / 852 in the back of the report.
yields rising at a still very low,	
On the bond side, the sub-fund was invested globally in bond ETFs and in bond target funds. Developments in the interna- tional capital markets in 2021 were influenced in particular by the coronavirus pandemic and its social and economic consequences for the global community. In contrast, the extremely loose monetary policy of the central banks of the industrial countries – in view of the weakened global economy – supported the price development in the financial markets. Since the beginning of 2021, the economic out- look improved, boosted by
the efforts and packages of measures undertaken by the international community to address the economic impact of the coronavirus crisis and by the regulatory filings for COVID-19 vaccines and the vaccination campaigns. How- ever, the question of inflation also arose among investors, caused among other things by the significant price increases in the commodity markets, the coronavirus-related pent-up consumption demand and partial supply shortages due to supply difficulties. In addi-
tion, the dynamic spread of the coronavirus and its variants,
as well as associated new restrictions, dampened the economic outlook. Against the backdrop of high global debt levels and historically extremely low interest rates, bond mar-
in some cases negative, level. In the corporate bond markets, high-yield securities posted price gains at reduced risk pre- miums and thus outperformed investment-grade corporate bonds, which traded lower.

##### Information on environmental and / or social characteristics
The investment fund promotes environmental and / or social characteristics within the meaning of Article 8 (1) of Reg- ulation (EU) 2019 / 2088 (Regu- lation on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector).
The selection of assets is pre- dominantly in line with the promoted environmental and / or social criteria. However, the investments underlying this financial product do not take into account the EU criteria for environmentally sustainable economic activities within
the meaning of the Taxonomy Regulation.
The presentation of the infor- mation to be disclosed for the regular reports for financial products within the meaning of Article 8 (1) under Regulation
(EU) 2019 / 2088 (Regulation on sustainability-related disclosure requirements in the financial services sector) and within the meaning of Article 6 under Reg- ulation (EU) 2020 / 852 (Taxon- omy Regulation) can be found
* The coronavirus crisis (COVID-19) also represented a significant challenge for the global economy and was thus a major event in the reporting period. Uncertain- ties regarding the impact of COVID-19
are of significance for understanding the annual financial statements. Further details in this regard are provided in the
explanations in the “General information” section.
The format used for complete dates
in security names in the investment
portfolio is “day/month/year”.
| Statement of net assets as of December 31, 2021 |  |
| --- | --- |
|  | Amount in EUR | % of net assets |
| I. Assets |  |  |
| 1. Investment fund units Equity funds | 101 609 341.53 | 80.34 |
| Bond funds | 22 696 578.30 | 17.93 |
| Other funds | 1 608 651.72 | 1.27 |
| Total investment fund units | 125 914 571.55 | 99.54 |
| 2. Derivatives | 51 638.97 | 0.04 |
| 3. Cash at bank | 563 206.39 | 0.45 |
| 4. Other assets | 1 603.13 | 0.00 |
| 5. Receivables from share certificate transactions | 32 501.16 | 0.03 |
| II. Liabilities |  |  |
| 1. Other liabilities | -67 477.11 | -0.06 |
| 2. Liabilities from share certificate transactions | -31.33 | 0.00 |
|  |  |  |
| III. Net assets | 126 496 012.76 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

Investment portfolio – December 31, 2021
| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Investment fund units |  |  |  |  |  |  | 125 914 571.55 | 99.54 |
| In-group fund units DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Market Fund -IC- EUR - (0.110%) ......................  DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0.200%) ....................................  | Units Units | 117 78 807 | 1 208 78 807 | 1 091 | EUR EUR | 13 749.16 103.55 | 1 608 651.72 8 160 464.85 | 1.27 6.45 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0.350%).............................  | Units | 11 582 | 16 037 | 4 455 | EUR | 161.63 | 1 871 998.66 | 1.48 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Equity Momentum Factor UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0.250%) ...................  | Units | 39 414 | 21 499 | 34 604 | EUR | 50.27 | 1 981 341.78 | 1.57 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0.200%).............................  | Units | 873 399 | 878 848 | 5 449 | EUR | 27.515 | 24 031 573.49 | 19.00 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0.250%) ................  | Units | 55 882 | 55 882 |  | EUR | 36.38 | 2 032 987.16 | 1.61 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0.150%).........................  | Units | 39 415 | 39 415 | 53 301 | EUR | 52.64 | 2 074 805.60 | 1.64 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0.150%).............................  | Units | 59 104 | 23 223 | 42 477 | EUR | 34.49 | 2 038 496.96 | 1.61 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.060%) ....................................  | Units | 16 808 | 16 808 |  | EUR | 155.925 | 2 620 787.40 | 2.07 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0.010%) ....................................  | Units | 11 326 | 3 782 | 437 | EUR | 210.62 | 2 385 482.12 | 1.88 |
| Xtrackers - S&P 500 Swap UCITS ETF -1C- USD - (0.050%) . Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0.060%) .......................  | Units Units | 103 430 30 482 | 30 482 | 256 654 | USD USD | 91.468 45.97 | 8 346 630.59 1 236 276.28 | 6.60 0.98 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0.350%)....  | Units | 499 182 | 523 745 | 24 563 | USD | 13.4 | 5 901 484.75 | 4.66 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.150%) ...................  | Units | 270 235 | 270 235 |  | USD | 52.57 | 12 533 638.03 | 9.91 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.100%).............................  | Units | 330 576 | 349 392 | 18 816 | USD | 22.24 | 6 486 399.26 | 5.13 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0.050%).............................  | Units | 561 100 | 630 590 | 69 490 | USD | 50.64 | 25 068 684.23 | 19.82 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0.150%) ..  | Units | 123 516 | 40 406 | 27 555 | USD | 27.91 | 3 041 449.64 | 2.40 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0.070%) | Units | 12 023 | 1 820 | 3 211 | USD | 225.51 | 2 392 082.90 | 1.89 |
| Non-group fund units Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI USA SRI UCITS ETF DR EUR - (0.180%)........................  | Units | 123 951 | 123 951 |  | EUR | 97.63 | 12 101 336.13 | 9.57 |
| Total securities portfolio |  |  |  |  |  |  | 125 914 571.55 | 99.54 |
| Derivatives (Minus signs denote short positions) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Currency derivatives Receivables/payables |  |  |  |  |  |  | 51 638.97 | 0.04 |
| Forward currency transactions |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Forward currency transactions (short) |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Open positions EUR/USD 24.3 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | 85 193.64 | 0.07 |
| Closed positions EUR/USD 24.8 million ...............................  |  |  |  |  |  |  | -33 554.67 | -0.03 |
| Cash at bank |  |  |  |  |  |  | 563 206.39 | 0.45 |
| Demand deposits at Depositary EUR deposits......................................  | EUR |  |  |  |  |  | 490 731.40 | 0.39 |
| Deposits in non-EU/EEA currencies |  |  |  |  |  |  |  |  |
| British pound | GBP | 3 276 |  |  |  |  | 3 905.30 | 0.00 |
| Japanese yen .....................................  | JPY | 640 273 |  |  |  |  | 4 908.45 | 0.01 |
| Swiss franc .......................................  | CHF | 887 |  |  |  |  | 856.15 | 0.00 |
| U.S. dollar ........................................  | USD | 71 186 |  |  |  |  | 62 805.09 | 0.05 |
| Other assets |  |  |  |  |  |  | 1 603.13 | 0.00 |
| Dividends/Distributions receivable .....................  |  |  |  |  |  |  | 1 603.13 | 0.00 |
| Receivables from share certificate transactions |  |  |  |  |  |  | 32 501.16 | 0.03 |
| Total assets * |  |  |  |  |  |  | 126 597 075.87 | 100.09 |

| Security name | Count/ units/ currency | Quantity/ principal amount | Purchases/ additions in the | Sales/ disposals reporting period | Currency | Market price | Total market value in EUR | % of net assets |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Other liabilities | -67 477.11 | -0.06 |
| Liabilities from cost items ............................  | -67 477.11 | -0.06 |
| Liabilities from share certificate transactions | -31.33 | 0.00 |
| Total liabilities | -101 063.11 | -0.09 |
| Net assets | 126 496 012.76 | 100.00 |
| Negligible rounding errors may have arisen due to the rounding of calculated percentages. |  |  |

A list of the transactions completed during the reporting period that no longer appear in the investment portfolio is available free of charge from the Management Company upon request.
| Net asset value per share and number of shares outstanding | Count/ currency | Net asset value per share in the respective currency |
| --- | --- | --- |
| Net asset value per share Class FC .........................................  | EUR | 143.64 |
| Class IC ..........................................  | EUR | 148.74 |
| Class ID ..........................................  | EUR | 143.63 |
| Class LC .........................................  | EUR | 141.70 |
| Class LD .........................................  | EUR | 140.79 |
| Class RC .........................................  | EUR | 134.58 |
| Number of shares outstanding Class FC .........................................  | Count | 100.000 |
| Class IC ..........................................  | Count | 100.000 |
| Class ID ..........................................  | Count | 130 474.000 |
| Class LC .........................................  | Count | 224 332.804 |
| Class LD .........................................  | Count | 539 269.654 |
| Class RC .........................................  | Count | 100.000 |

Composition of the reference portfolio (according to CSSF circular 11/512) MSCI THE WORLD INDEX in EUR (75%) and iBoxx EUR Overall (25%)
Market risk exposure (value-at-risk) (according to CSSF circular 11/512)
| Lowest market risk exposure .........................  | % | 82.743 |
| --- | --- | --- |
| Highest market risk exposure .........................  | % | 108.711 |
| Average market risk exposure ........................  | % | 95.513 |

The values-at-risk were calculated for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021, using historical simulation with a 99% confidence level, a 10-day holding period and an effective historical observation period of one year. The risk in a reference portfolio that does not contain derivatives is used as the measurement benchmark. Market risk is the risk to the fund’s assets arising from an unfavorable change in market prices. The Company determines the potential market risk by means of the relative value-at-risk approachas defined in CSSF circular 11/512.
In the reporting period, the average leverage effect from the use of derivatives was 0.3, whereby the total of the nominal amounts of the derivatives in relation to the fund’s assets was used for the calculation (sum-of-notional approach).
The gross exposure generated via derivatives pursuant to point 40 a) of the “Guidelines on ETFs and other UCITS issues” of the European Securities and Markets Authority (ESMA) totaled EUR 65 268 323.55 as of the reporting date.
 Market abbreviations	 Contracting parties for forward currency transactions
Bofa Securities Europe S.A., HSBC France and State Street Bank International GmbH.
 Exchange rates (indirect quotes)	
As of December 30, 2021
| Swiss franc	CHF | 1.035520 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| British pound	GBP | 0.838785 | = EUR | 1 |
| Japanese yen	JPY | 130.443111 | = EUR | 1 |
| U.S. dollar	USD | 1.133450 | = EUR | 1 |

 Notes on valuation	
Under the responsibility of the Board of Directors of the SICAV, the Management Company determines the net asset values per share and performs the valuation of the assets of the fund. The basic provision of price data and price validation are performed in accordance with the method introduced by the Board of Directors of the SICAV on the basis of the legal and regulatory requirements or the principles for valuation methods defined in the SICAV’s prospectus.
If no trading prices are available, prices are determined with the aid of valuation models (derived market values) which are agreed between State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, as external price service provider and the Management Company and which are based as far as possible on market parameters. This procedure is subject to an ongoing monitoring process. The plausibility of price information from third parties is checked through other pricing sources, model calculations or other suitable procedure.
Assets reported in this report are not valued at derived market values.
The management fee / all-in fee rates in effect as of the reporting date for the investment fund units held in the securities portfolio are shown in parentheses. A plus sign means that a performance-based fee may also be charged. As the investment fund held units of other investment funds (target funds) in the reporting period, further costs, charges and fees may have been incurred at the level of these individual target funds.
 Footnote	
* Does not include positions with a negative balance, if such exist.
 Statement of income and expenses 
(incl. income adjustment)	  
 Statement of changes in net assets	2021 
|  |  | at the beginning of the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 104 830 681.73 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 1. | Distribution for the previous year ..................  | EUR | -51 429.53 |
| EUR | 640 593.23 | 2. | Net inflows ...................................  | EUR | 1 044 036.02 |
|  |  | 3. | Income adjustment .............................  | EUR | -53 383.13 |
| EUR | 640 593.23 | 4. | Net investment expense .........................  | EUR | -92 169.95 |
|  |  | 5. | Realized gains/losses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 16 918 887.50 |
|  |  | 6. | Net change in unrealized appreciation/depreciation ....  | EUR | 3 899 390.12 |
| EUR | -9 820.92 | II. | Value of the fund’s net assets |  |  |
| EUR | -690 500.60 |  | at the end of the fiscal year . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 126 496 012.76 |
| EUR | -878.26 |  |  |  |  |
| EUR | -31 563.40 |  |  |  |  |

for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021
- Income
	- Income from investment fund units . . . . . . . . . . . . . . . .


Total income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 
- Expenses
	- Interest on borrowings andnegative interest on deposits ..................... 

- Management fee ............................... 

thereof:
All-in fee................... EUR	-690 500.60
- Legal and publication costs ....................... 
- Taxe d‘abonnement............................. 

Total expenses. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	-732 763.18
- Value of the fund’s net assets

| III. Net investment expense. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | -92 169.95 |  | Realized gains/losses (incl. income adjustment). . . . . . .  | EUR | 16 918 887.50 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| IV. Sale transactions |  |  |  | from: |  |  |
| Realized gains/losses ..............................  | EUR | 16 918 887.50 | Securities transactions..........................  | EUR | 18 477 080.23 |
| Capital gains/losses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | EUR | 16 918 887.50 | (Forward) currency transactions ..................  Derivatives and other financial futures transactions ...  | EUR EUR | -1 611 835.77 53 643.04 |
| V. Net gain/loss for the fiscal year. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 16 826 717.55 |  |  |  |

BVI total expense ratio (TER)
 Details on the distribution policy*	
The total expense ratio for the share classes was:	
Class FC 0.30% p.a.,	Class IC 0.15% p.a.,
Class ID 0.15% p.a.,	Class LC 0.70% p.a.,
Class LD 0.70% p.a.,	Class RC 0.75% p.a.
The TER expresses total expenses and fees (excluding transaction costs) as a percent- age of a fund’s average net assets in relation to the respective share class for a given reporting period.
Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. The fund invested more than 20% of its assets in target funds. Further costs, charges and fees were incurred at the level of the target funds. If the target funds publish a TER themselves, this will be taken into account at fund level (synthetic TER). If a TER is not published at target fund level, the all-in fee/management fee is used for the calculation. The synthetic TER was:
Class FC 0.50% p.a.,	Class IC 0.35% p.a.,
Class ID 0.35% p.a.,	Class LC 0.90% p.a.,
Class LD 0.90% p.a.,	Class RC 0.95% p.a.
Transaction costs
The transaction costs paid in the reporting period amounted to EUR 1 871.99.
The transaction costs include all costs that were reported or settled separately for the account of the fund in the reporting period and are directly connected to the purchase or sale of assets. Any financial transaction taxes which may have been paid are included in the calculation.
Class FC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class IC
The income for the fiscal year is reinvested.
Class ID
Type	As of	Currency	Per share
Final distribution	March 4, 2022	EUR	0.51
Class LC
The income for the fiscal year is reinvested.
| Class LD |  |
| --- | --- |
| Type | As of | Currency | Per share |
| Final distribution | March 4, 2022 | EUR | 0.05 |
| Class RC |  |  |  |

The income for the fiscal year is reinvested.
* Additional information is provided in the sales prospectus.
In the case of a final distribution, any remaining net income for the fiscal year is reinvested.
Changes in net assets and in the net asset value per share over the last three years
| Net assets at the end of the fiscal year 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 126 496 012.76 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 104 830 681.73 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 81 405 843.80 |
| Net asset value per share at the end of the fiscal year |  |  |
| 2021 | Class FC ................................  | EUR | 143.64 |
|  | Class IC ................................  | EUR | 148.74 |
|  | Class ID ................................  | EUR | 143.63 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 141.70 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 140.79 |
|  | Class RC ................................  | EUR | 134.58 |
| 2020 | Class FC ................................  | EUR | 119.70 |
|  | Class IC ................................  | EUR | 123.76 |
|  | Class ID ................................  | EUR | 119.68 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 118.56 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 117.84 |
|  | Class RC ................................  | EUR | 112.65 |
| 2019 | Class FC ................................  | EUR | 112.53 |
|  | Class IC ................................  | EUR | 116.19 |
|  | Class ID ................................  | EUR | 112.41 |
|  | Class LC ................................  | EUR | 111.90 |
|  | Class LD ................................  | EUR | 111.27 |
|  | Class RC ................................  | EUR | 106.38 |

 Transactions processed for the account of the fund’s assets via closely related companies (based on major holdings of the Deutsche Bank Group)	
The share of transactions conducted in the reporting period for the account of the fund’s assets via brokers that are closely related companies and persons (share of 5% and above), amounted to 0.72% of all transactions. The total volume was EUR 1 905 331.78.
 Appendix: Placement fee	
| Expenses from prepaid placement fee | DB Balanced SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)) EUR -322 577.41 | DB Balanced SAA (EUR) Plus (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus) EUR -1 818 757.08 | DB Conservative SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)) EUR -444 300.26 |
| --- | --- | --- | --- |
| thereof: |  |  |  |
| Dilution-related adjustments due to share certificate transactions | -33 065.21 | -318 590.00 | -40 589.56 |
| Amortization of placement fee | -373 502.05 | -1 955 389.22 | -446 937.15 |
| Adjustments due to fluctuations of the fund’s net assets | 164 669.11 | 873 707.31 | 147 877.61 |
| Income adjustment | -80 679.26 | -418 485.17 | -104 651.16 |

|  |
| --- |
| DB Conservative SAA (EUR) Plus (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus) EUR -2 844 970.12 | DB Growth SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Growth SAA (EUR)) EUR -284 106.45 | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus EUR -154 341.75 | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus EUR -178 821.44 |
|  |  |  |  |
| -282 485.18 | -98 135.41 | -23 576.40 | -12 819.27 |
| -2 820 760.73 | -281 888.71 | -207 188.61 | -175 592.06 |
| 846 025.71 | 146 167.67 | 102 996.40 | 44 193.42 |
| -587 749.92 | -50 250.00 | -26 573.14 | -34 603.53 |

 Statement of net assets as of December 31, 2021	
| Assets | DWS Strategic, SICAV EUR * ** Consolidated	% of net assets | DB Balanced SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)) EUR | DB Balanced SAA (EUR) Plus (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus) EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Total securities portfolio | 6 823 851 825.40 | 98.55 | 189 561 889.16 | 1 741 462 758.08 |
| Equity index derivatives | 25 775 424.66 | 0.37 | 0.00 | 9 420 747.79 |
| Currency derivatives | 1 395 351.75 | 0.02 | 0.00 | 0.00 |
| Cash at bank | 43 309 932.72 | 0.63 | 1 307 289.79 | 3 492 510.30 |
| Other assets | 53 520 391.32 | 0.77 | 1 868 460.34 | 11 239 344.56 |
| Receivables from share certificate transactions | 15 338 190.35 | 0.22 | 245 913.36 | 4 407 646.57 |
| Total assets *** | 6 963 191 116.20 | 100.56 | 192 983 552.65 | 1 770 023 007.30 |
|  |  |  |  |
| Verbindlichkeiten |  |  |  |
| Equity index derivatives | - 1 519 509.00 | - 0.02 | 0.00 | 0.00 |
| Short-term liabilities | - 7 141 571.38 | - 0.10 | 0.00 | 0.00 |
| Other liabilities | - 24 796 607.35 | - 0.36 | - 848 070.66 | - 4 924 435.62 |
| Liabilities from share certificate transactions | - 5 443 696.42 | - 0.08 | - 59 194.70 | 0.00 |
| Total liabilities *** | - 38 901 384.15 | - 0.56 | - 907 265.36 | - 4 924 435.62 |
| Net assets | 6 924 289 732.05 | 100.00 | 192 076 287.29 | 1 765 098 571.68 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2021	USD 1.133450 = EUR 1
Fiscal year-end 2020 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.229649 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
*** In the case of derivatives and forward transactions, the amount shown under “total assets” takes into account the positive balance of the netted individual positions within the same type of product, while negative balances are included under “total liabilities.”
1 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
2 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
3 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
4 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
|  |
| --- |
| DB Balanced SAA (USD) (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (USD)) USD * | DB Balanced SAA (USD) Plus (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (USD) Plus) USD * | DB Conservative SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)) EUR | DB Conservative SAA (EUR) Plus (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus) EUR | DB Conservative SAA (USD) (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (USD)) USD * |
| 16 955 038.93 | 432 773 514.75 | 299 775 118.07 | 2 026 909 236.63 | 13 277 790.18 |
| 0.00 | 2 354 869.05 | 0.00 | 10 453 152.11 | 0.00 |
| 0.00 | 367 612.74 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 81 617.80 | 1 158 058.01 | 213 342.99 | 8 555 397.13 | 95 266.13 |
| 0.00 | 3 644 046.19 | 3 792 196.33 | 13 364 314.16 | 307 687.77 |
| 0.00 | 213 171.80 | 294 118.27 | 9 210 097.60 | 0.00 |
| 17 036 656.73 | 440 511 272.54 | 304 074 775.66 | 2 068 492 197.63 | 13 680 744.08 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | - 476 904.02 | 0.00 | 0.00 |
| - 117 858.27 | - 885 187.68 | - 1 283 715.45 | - 9 624 786.49 | - 5 405.58 |
| 0.00 | - 1 954 481.05 | 0.00 | - 370 748.82 | - 388 897.12 |
| - 117 858.27 | - 2 839 668.73 | - 1 760 619.47 | - 9 995 535.31 | - 394 302.70 |
| 16 918 798.46 | 437 671 603.81 | 302 314 156.19 | 2 058 496 662.32 | 13 286 441.38 |

 Statement of net assets as of December 31, 2021	
| Assets | DB Conservative SAA (USD) Plus (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (USD) Plus) USD * | DB Growth SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Growth SAA (EUR)) EUR | DB Growth SAA (USD) (formerly: DB Wealth Management Growth SAA (USD)) USD * |
| --- | --- | --- | --- |
| Total securities portfolio | 332 211 260.81 | 347 372 684.30 | 108 909 782.39 |
| Equity index derivatives | 1 831 296.02 | 0.00 | 0.00 |
| Currency derivatives | 180 853.67 | 0.00 | 0.00 |
| Cash at bank | 2 680 445.25 | 664 716.41 | 498 409.00 |
| Other assets | 1 373 945.93 | 2 131 622.44 | 659 465.34 |
| Receivables from share certificate transactions | 40 494.70 | 265 076.28 | 0.00 |
| Total assets *** | 338 318 296.38 | 350 434 099.43 | 110 067 656.73 |
|  |  |  |  |
| Verbindlichkeiten |  |  |  |
| Equity index derivatives | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Short-term liabilities | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Other liabilities | - 1 698 206.47 | - 475 497.62 | - 191 253.18 |
| Liabilities from share certificate transactions | - 923 391.73 | - 623 734.69 | 0.00 |
| Total liabilities *** | - 2 621 598.20 | - 1 099 232.31 | - 191 253.18 |
| Net assets | 335 696 698.18 | 349 334 867.12 | 109 876 403.55 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2021	USD 1.133450 = EUR 1
Fiscal year-end 2020 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.229649 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
*** In the case of derivatives and forward transactions, the amount shown under “total assets” takes into account the positive balance of the netted individual positions within the same type of product, while negative balances are included under “total liabilities.”
1 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
2 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
3 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
4 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
|  |
| --- |
| DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus  1 EUR | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus  2 EUR | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus  3 USD | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus  4 USD | DWS Strategic ESG Allocation Balance (for- merly: DWS Strategic Allocation Balance) EUR |
| 305 079 041.79 | 198 126 729.44 | 308 882 246.13 | 18 366 163.14 | 185 303 937.11 |
| 952 759.49 | 696 327.69 | 0.00 | 66 272.51 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 158 185.47 | 0.00 | 258 898.63 |
| 6 917 142.77 | 2 735 026.07 | 9 677 413.83 | 294 141.17 | 741 126.51 |
| 3 402 906.03 | 1 648 520.75 | 10 044 633.39 | 14 390.06 | 0.00 |
| 230 072.29 | 390 875.30 | 0.00 | 0.00 | 8 106.86 |
| 316 581 922.37 | 203 597 479.25 | 328 762 478.82 | 18 740 966.88 | 186 312 069.11 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| 0.00 | 0.00 | - 1 519 509.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | - 6 664 667.36 | 0.00 | 0.00 |
| - 1 952 843.92 | - 780 467.59 | - 1 687 294.18 | - 51 982.96 | - 104 732.41 |
| - 1 007 162.64 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | - 16 273.02 |
| - 2 960 006.56 | - 780 467.59 | - 9 871 470.54 | - 51 982.96 | - 121 005.43 |
| 313 621 915.81 | 202 817 011.66 | 318 891 008.28 | 18 688 983.92 | 186 191 063.68 |

 Statement of net assets as of December 31, 2021	
| Assets | DWS Strategic ESG Allocation Defensive (formerly: DWS Strategic Allocation Defensive) EUR | DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (formerly: DWS Strategic Allocation Dynamic) EUR |
| --- | --- | --- |
| Total securities portfolio | 172 970 062.94 | 125 914 571.55 |
| Equity index derivatives | 0.00 | 0.00 |
| Currency derivatives | 378 162.27 | 51 638.97 |
| Cash at bank | 3 634 823.17 | 563 206.39 |
| Other assets | 27 254.90 | 1 603.13 |
| Receivables from share certificate transactions | 116.16 | 32 501.16 |
| Total assets *** | 177 010 419.44 | 126 563 521.20 |
|  |  |  |
| Verbindlichkeiten |  |  |
| Equity index derivatives | 0.00 | 0.00 |
| Short-term liabilities | 0.00 | 0.00 |
| Other liabilities | - 97 392.16 | - 67 477.11 |
| Liabilities from share certificate transactions | - 99 781.32 | - 31.33 |
| Total liabilities *** | - 197 173.48 | - 67 508.44 |
| Net assets | 176 813 245.96 | 126 496 012.76 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2021	USD 1.133450 = EUR 1
Fiscal year-end 2020 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.229649 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
*** In the case of derivatives and forward transactions, the amount shown under “total assets” takes into account the positive balance of the netted individual positions within the same type of product, while negative balances are included under “total liabilities.”
1 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
2 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
3 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
4 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
 Statement of income and expenses for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 (incl. income adjustment)	
| Income | DWS Strategic, SICAV EUR * ** Consolidated | DB Balanced SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)) EUR | DB Balanced SAA (EUR) Plus (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus) EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Income from investment fund units | 51 082 548.54 | 577 575.29 | 4 102 549.97 |
| Income from securities lending | 2 538.19 | 0.00 | 0.00 |
| Total income | 51 085 086.73 | 577 575.29 | 4 102 549.97 |
|  |  |  |  |
| Expenses |  |  |  |
| Interest on borrowings and negative interest on deposits | - 1 609 903.97 | - 42 749.65 | - 601 119.21 |
| Management fee | - 40 806 776.07 | - 1 017 106.71 | - 14 127 975.10 |
| Depositary fee | - 9.25 | 0.00 | 0.00 |
| Auditing, legal and publication costs | - 46 171.51 | - 613.85 | - 5 490.44 |
| Taxe d’abonnement | - 2 894 862.18 | - 68 648.36 | - 925 211.78 |
| Other expenses | - 6 109 340.57 | - 322 577.41 | - 1 818 757.08 |
| Total expenses | - 51 467 063.55 | - 1 451 695.98 | - 17 478 553.61 |
| Net investment income | - 381 976.82 | - 874 120.69 | - 13 376 003.64 |
|  |  |  |  |
| Sale transactions |  |  |  |
| Realized gains/losses | 90 690 473.09 | 2 645 164.71 | 60 192.47 |
| Capital gains/losses | 90 690 473.09 | 2 645 164.71 | 60 192.47 |
|  |  |  |  |
| Net gain/loss for the fiscal year | 90 308 496.27 | 1 771 044.02 | - 13 315 811.17 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2021	USD 1.133450 = EUR 1
Fiscal year-end 2020 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.229649 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
1 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
2 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
3 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
4 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
|  |
| --- |
| DB Balanced SAA (USD) (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (USD)) USD * | DB Balanced SAA (USD) Plus (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (USD) Plus) USD * | DB Conservative SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)) EUR | DB Conservative SAA (EUR) Plus (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus) EUR | DB Conservative SAA (USD) (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (USD)) USD * |
| 249 095.73 | 4 269 079.19 | 1 304 060.20 | 7 855 839.41 | 232 054.41 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 249 095.73 | 4 269 079.19 | 1 304 060.20 | 7 855 839.41 | 232 054.41 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| - 467.80 | - 5 616.68 | - 83 325.88 | - 670 659.54 | - 640.66 |
| - 64 883.56 | - 2 001 641.47 | - 1 244 737.43 | - 12 911 217.59 | - 43 572.90 |
| - 9.25 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| - 54.60 | - 1 452.03 | - 1 003.91 | - 6 574.05 | - 45.29 |
| - 8 489.41 | - 186 604.51 | - 105 389.36 | - 832 543.52 | - 5 821.84 |
| 0.00 | - 8 210.67 | - 444 300.26 | - 2 844 970.12 | 0.00 |
| - 73 904.62 | - 2 203 525.36 | - 1 878 756.84 | - 17 265 964.82 | - 50 080.69 |
| 175 191.11 | 2 065 553.83 | - 574 696.64 | - 9 410 125.41 | 181 973.72 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| 238 049.52 | 3 456 385.34 | 3 087 398.70 | 1 999 894.15 | 247 448.89 |
| 238 049.52 | 3 456 385.34 | 3 087 398.70 | 1 999 894.15 | 247 448.89 |
|  |  |  |  |  |
| 413 240.63 | 5 521 939.17 | 2 512 702.06 | - 7 410 231.26 | 429 422.61 |

 Statement of income and expenses for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 (incl. income adjustment)	
| Income | DB Conservative SAA (USD) Plus (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (USD) Plus) USD * | DB Growth SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Growth SAA (EUR)) EUR | DB Growth SAA (USD) (formerly: DB Wealth Management Growth SAA (USD)) USD * |
| --- | --- | --- | --- |
| Income from investment fund units | 5 057 101.72 | 882 997.66 | 1 184 172.42 |
| Income from securities lending | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Total income | 5 057 101.72 | 882 997.66 | 1 184 172.42 |
|  |  |  |  |
| Expenses |  |  |  |
| Interest on borrowings and negative interest on deposits | - 3 721.00 | - 65 925.84 | - 2 407.69 |
| Management fee | - 1 332 525.47 | - 2 175 922.51 | - 458 622.73 |
| Depositary fee | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Auditing, legal and publication costs | - 1 143.06 | - 1 083.96 | - 366.09 |
| Taxe d’abonnement | - 96 301.34 | - 156 391.61 | - 56 198.92 |
| Other expenses | - 51 144.09 | - 284 106.45 | 0.00 |
| Total expenses | - 1 484 834.96 | - 2 683 430.37 | - 517 595.43 |
| Net investment income | 3 572 266.76 | - 1 800 432.71 | 666 576.99 |
|  |  |  |  |
| Sale transactions |  |  |  |
| Realized gains/losses | 55 791 557.93 | 6 641 536.87 | 1 709 869.94 |
| Capital gains/losses | 55 791 557.93 | 6 641 536.87 | 1 709 869.94 |
|  |  |  |  |
| Net gain/loss for the fiscal year | 59 363 824.69 | 4 841 104.16 | 2 376 446.93 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2021	USD 1.133450 = EUR 1
Fiscal year-end 2020 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.229649 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
1 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
2 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
3 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
4 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
|  |
| --- |
| DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus  1 EUR | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus  2 EUR | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus  3 USD | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus  4 USD | DWS Strategic ESG Allocation Balance (for- merly: DWS Strategic Allocation Balance) EUR |
| 7 634 443.39 | 3 624 109.60 | 9 095 253.44 | 392 953.89 | 1 732 552.13 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2 369.13 |
| 7 634 443.39 | 3 624 109.60 | 9 095 253.44 | 392 953.89 | 1 734 921.26 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| - 40 994.07 | - 19 613.54 | - 22 000.67 | - 397.42 | - 17 873.68 |
| - 1 232 917.61 | - 692 287.21 | - 853 607.68 | - 60 324.28 | - 1 049 662.89 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| - 11 701.52 | - 13 138.79 | 0.00 | 0.00 | - 1 324.86 |
| - 91 925.55 | - 59 155.10 | - 124 603.10 | - 7 340.27 | - 53 308.36 |
| - 154 341.75 | - 178 821.44 | - 1 265.23 | 0.00 | - 789.71 |
| - 1 531 880.50 | - 963 016.08 | - 1 001 476.68 | - 68 061.97 | - 1 122 959.50 |
| 6 102 562.89 | 2 661 093.52 | 8 093 776.76 | 324 891.92 | 611 961.76 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| 972 538.84 | - 870 641.75 | - 1 953 422.12 | - 137 010.27 | 340 609.53 |
| 972 538.84 | - 870 641.75 | - 1 953 422.12 | - 137 010.27 | 340 609.53 |
|  |  |  |  |  |
| 7 075 101.73 | 1 790 451.77 | 6 140 354.64 | 187 881.65 | 952 571.29 |

 Statement of income and expenses for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021 (incl. income adjustment)	
| Income | DWS Strategic ESG Allocation Defensive (formerly: DWS Strategic Allocation Defensive) EUR Consolidated | DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (formerly: DWS Strategic Allocation Dynamic) EUR |
| --- | --- | --- |
| Income from investment fund units | 2 248 116.86 | 640 593.23 |
| Income from securities lending | 169.06 | 0.00 |
| Total income | 2 248 285.92 | 640 593.23 |
|  |  |  |
| Expenses |  |  |
| Interest on borrowings and negative interest on deposits | - 22 569.72 | - 9 820.92 |
| Management fee | - 849 270.33 | - 690 500.60 |
| Depositary fee | 0.00 | 0.00 |
| Auditing, legal and publication costs | - 1 300.80 | - 878.26 |
| Taxe d’abonnement | - 85 365.75 | - 31 563.40 |
| Other expenses | - 56.36 | 0.00 |
| Total expenses | - 958 562.96 | - 732 763.18 |
| Net investment income | 1 289 722.96 | - 92 169.95 |
|  |  |  |
| Sale transactions |  |  |
| Realized gains/losses | - 457 987.16 | 16 918 887.50 |
| Capital gains/losses | - 457 987.16 | 16 918 887.50 |
|  |  |  |
| Net gain/loss for the fiscal year | 831 735.80 | 16 826 717.55 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2021	USD 1.133450 = EUR 1
Fiscal year-end 2020 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.229649 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
1 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
2 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
3 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
4 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
 Statement of changes in net assets for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021	
| Value of the fund‘s net assets at the beginning of the fiscal year | DWS Strategic, SICAV EUR * ** Consolidated 1 657 381 035.93 | DB Balanced SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)) EUR 52 421 998.20 | DB Balanced SAA (EUR) Plus (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus) EUR 269 783 999.47 |
| --- | --- | --- | --- |
| Exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period * | 38 702 782.22 | 0.00 | 0.00 |
| Distribution for the previous year / Interim distribution | - 210 180.33 | 0.00 | 0.00 |
| Net inflows/outflows | 4 961 801 342.93 | 128 315 245.32 | 1 404 380 330.55 |
| Income adjustment | - 69 368 431.62 | - 879 728.98 | 3 878 291.17 |
| Net investment income | - 381 976.82 | - 874 120.69 | - 13 376 003.64 |
| Realized gains/losses | 90 690 473.09 | 2 645 164.71 | 60 192.47 |
| Net change in unrealized appreciation/depreciation | 245 674 686.63 | 10 447 728.73 | 100 371 761.66 |
|  |  |  |  |
| Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year | 6 924 289 732.03 | 192 076 287.29 | 1 765 098 571.68 |

 Statement of changes in net assets for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021	
| Value of the fund‘s net assets at the beginning of the fiscal year | DB Conservative SAA (USD) Plus (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (USD) Plus) USD * 214 277 437.46 | DB Growth SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Growth SAA (EUR)) EUR 93 770 013.97 | DB Growth SAA (USD) (formerly: DB Wealth Management Growth SAA (USD)) USD * 25 889 334.49 |
| --- | --- | --- | --- |
| Exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period * | 18 186 311.89 | 0.00 | 2 197 298.59 |
| Distribution for the previous year / Interim distribution | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Net inflows/outflows | 95 692 756.25 | 226 147 404.15 | 74 028 011.74 |
| Income adjustment | - 54 853 024.18 | - 2 702 272.73 | - 335 305.17 |
| Net investment income | 3 572 266.76 | - 1 800 432.71 | 666 576.99 |
| Realized gains/losses | 55 791 557.93 | 6 641 536.87 | 1 709 869.94 |
| Net change in unrealized appreciation/depreciation | 3 029 392.07 | 27 278 617.57 | 5 720 616.97 |
|  |  |  |  |
| Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year | 335 696 698.18 | 349 334 867.12 | 109 876 403.55 |

 Statement of changes in net assets for the period from January 1, 2021, through December 31, 2021	
| Value of the fund‘s net assets at the beginning of the fiscal year | DWS Strategic ESG Allocation Defensive (formerly: DWS Strategic Allocation Defensive) EUR 40 386 302.32 | DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (formerly: DWS Strategic Allocation Dynamic) EUR 104 830 681.73 |
| --- | --- | --- |
| Exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period * | 0.00 | 0.00 |
| Distribution for the previous year / Interim distribution | - 100 031.15 | - 51 429.53 |
| Net inflows/outflows | 133 223 957.92 | 1 044 036.02 |
| Income adjustment | - 4 566 889.10 | - 53 383.13 |
| Net investment income | 1 289 722.96 | - 92 169.95 |
| Realized gains/losses | - 457 987.16 | 16 918 887.50 |
| Net change in unrealized appreciation/depreciation | 7 038 170.17 | 3 899 390.12 |
|  |  |  |
| Value of the fund‘s net assets at the end of the fiscal year | 176 813 245.96 | 126 496 012.76 |

|  |
| --- |
| DB Balanced SAA (USD) (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (USD)) USD * 5 007 969.91 | DB Balanced SAA (USD) Plus (formerly: DB Wealth Management Balanced SAA (USD) Plus) USD * 206 383 576.59 | DB Conservative SAA (EUR) (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)) EUR 137 073 970.71 | DB Conservative SAA (EUR) Plus (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus) EUR 441 422 189.57 | DB Conservative SAA (USD) (formerly: DB Wealth Management Conservative SAA (USD)) USD * 4 451 291.82 |
| 425 040.10 | 17 516 338.34 | 0.00 | 0.00 | 377 793.30 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 10 774 422.52 | 190 212 915.84 | 155 282 516.33 | 1 577 497 339.27 | 8 248 102.88 |
| - 124 589.96 | - 1 659 293.51 | - 931 898.16 | 1 170 235.77 | - 175 180.56 |
| 175 191.11 | 2 065 553.83 | - 574 696.64 | - 9 410 125.41 | 181 973.72 |
| 238 049.52 | 3 456 385.34 | 3 087 398.70 | 1 999 894.15 | 247 448.89 |
| 422 715.26 | 19 696 127.38 | 8 376 865.25 | 45 817 128.97 | - 44 988.67 |
|  |  |  |  |  |
| 16 918 798.46 | 437 671 603.81 | 302 314 156.19 | 2 058 496 662.32 | 13 286 441.38 |

|  |
| --- |
| DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus  1 EUR 0.00 | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus  2 EUR 0.00 | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus  3 USD 0.00 | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus  4 USD 0.00 | DWS Strategic ESG Allocation Balance (for- merly: DWS Strategic Allocation Balance) EUR 61 682 269.69 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | - 58 719.65 |
| 304 302 879.11 | 202 498 439.50 | 316 683 114.04 | 18 731 548.97 | 114 738 322.52 |
| - 926 895.24 | - 523 820.76 | - 580 642.11 | - 28 716.00 | - 6 075 318.97 |
| 6 102 562.89 | 2 661 093.52 | 8 093 776.76 | 324 891.92 | 611 961.76 |
| 972 538.84 | - 870 641.75 | - 1 953 422.12 | - 137 010.27 | 340 609.53 |
| 3 170 830.21 | - 948 058.85 | - 3 351 818.31 | - 201 730.70 | 14 951 938.80 |
|  |  |  |  |  |
| 313 621 915.81 | 202 817 011.66 | 318 891 008.26 | 18 688 983.92 | 186 191 063.68 |

* The portfolio compositions, incomes, expenses and changes in net assets of the sub-funds managed in foreign currencies were converted into euro at the stated ex- change rate. The attached financial statements represent the assets and liabilities of the individual sub-funds as well as of the fund as a whole. The financial statements for the respective sub-fund are prepared in the currency specified in the sales prospectus while the financial statements for the fund are prepared in its base currency. If the currency of a sub-fund differs from the fund’s base currency, the following is carried out within the scope of the consolidation of the individual sub-fund currencies into the fund’s base currency: the difference between the net assets of the sub-fund at the beginning of the reporting period converted at exchange rates applicable at the beginning of the reporting period and the value of the net assets of the sub-fund calculated at exchange rates applicable at the end of the reporting period is shown as exchange rate valuation differences on the fund’s assets at the beginning of the reporting period in the consolidated statement of changes in net assets for the fund. Fiscal year-end 2021	USD 1.133450 = EUR 1
Fiscal year-end 2020 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD 1.229649 = EUR 1
** The fund’s consolidated net assets, the consolidated statement of income and expenses and the consolidated statement of changes in net assets correspond to the sum of the results of the individual sub-funds. In the case of investments between sub-funds (in which one sub-fund invests in another sub-fund of the same umbrella fund), the corresponding accounts of the fund were not the object of an elimination for the purposes of the consolidated presentation of results.
1 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
2 
The sub-fund was launched on July 19, 2021.
3 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
4 
The sub-fund was launched on June 28, 2021.
KPM
KPMG issued an unqualified audit opinion for the
full annual report of this SICAV (Société
d’Investissement à Capital Variable). The translation
of the report of the Réviseur d’Entreprises agréé
(the independent auditor’s opinion) is as follows:
G Luxembourg, Société anonyme	Tel: +352 22 51 51 1
39, Avenue John F. Kennedy	Fax: +352 22 51 71
1855 Luxembourg, Luxembourg	E-mail: info@kpmg.lu Internet: www.kpmg.lu

##### To the shareholders of DWS Strategic, SICAV
2, Boulevard Konrad Adenauer 1115 Luxembourg, Luxembourg
REPORT OF THE "REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE"

###### Report on the audit of the annual financial statements Opinion
We have audited the financial statements of the SICAV DWS Strategic and its respective sub-funds (the
"fund"), which comprise the statement of net assets, the statement of investments in the securities portfolio and other net assets as of December 31, 2021, the statement of income and expenses and the statement of changes in net assets for the fiscal year then ended, as well as explanatory notes, including a summary of significant accounting policies.
In our opinion, the attached financial statements give a true and fair view of the financial position of DWS Strategic SICAV and its respective sub-funds as of December 31, 2021, and of the results of its operations and changes in its net assets for the fiscal year then ended in accordance with Luxembourg legal and regu- latory requirements relating to the preparation and presentation of financial statements.

###### Basis for the audit opinion
We conducted our audit in compliance with the Law concerning the audit profession (“Law of July 23, 2016”) and in accordance with International Standards on Auditing (“ISA”) as adopted by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (“CSSF”) for Luxembourg. Our responsibility under the law of July 23, 2016, and the ISA standards as adopted in Luxembourg by the CSSF is further described in the sec- tion “Responsibility of the Réviseur d’Entreprises agréé for the audit of the financial statements”. We are also independent of the fund in compliance with the “International Code of Ethics for Professional Accoun- tants, including International Independence Standards”, issued by the “International Ethics Standards Board for Accountants“ (“IESBA Code”) and adopted by the CSSF for Luxembourg together with the ethical require- ments that we must comply with when performing audits and have met all other professional obligations in compliance with these ethical requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.

###### Other information
The Board of Directors of the fund is responsible for the other information. The other information comprises the information that is contained in the annual report but excluding the annual financial statements and our Report of the “réviseur d’entreprises agréé” on these annual financial statements.
Our audit opinion on the annual financial statements does not cover the other information and we do not provide assurances of any kind in relation to this information.
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In connection with the audit of the annual financial statements, it is our responsibility to read the other infor- mation and to assess whether there is a material discrepancy between this information and the annual financial statements or the findings obtained during the audit or also whether the other information appears to be materially misrepresented in some other way. If, based on the work that we carry out, we draw the conclusion that the other information contains material misstatements, we are obliged to report this matter. We have nothing to report in this regard.

###### Responsibility of the Board of Directors of the fund for the financial statements
The Board of Directors of the fund is responsible for the preparation and proper overall presentation of the annual financial statements in compliance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation and presentation of annual financial statements and for the internal controls that the Board of Directors considers necessary to enable the annual financial statements to be prepared such that they are free from material, intentional or unintentional, misstatement.
When preparing the annual financial statements, the Board of Directors of the fund is responsible for assess- ing the capability of the fund and of its respective sub-funds of continuing the business activity and, where relevant, for furnishing particulars in relation to the continuation of the business activity and for using the assumption of the company operating as a going concern as an accounting principle, unless the Board of Directors of the fund intends to liquidate the fund or to close certain of its sub-funds, to cease business activities or no longer has any other realistic alternative than to take such action.
Responsibility of the réviseur d’entreprises agréé for the audit of the annual financial statements 
The objective of our audit is to obtain reasonable assurance as to whether the annual financial statements as a whole are free from material – intentional or unintentional – misstatement, and to issue a corresponding report of the “réviseur d’entreprises agréé” that contains our audit opinion. Reasonable assurance corre- sponds to a high degree of certainty but is not a guarantee that an audit in compliance with the Law of July 23, 2016, and in accordance with the ISAs adopted by the CSSF for Luxembourg always finds a material misstatement, if present. Misstatements can result either from inaccuracies or infringements and are con- sidered to be material if it can be reasonably assumed that these, either individually or as a whole, influence the business decisions of addressees taken on the basis of these annual financial statements.
When performing an audit in compliance with the Law of July 23, 2016, and in accordance with the ISAs adopted by the CSSF for Luxembourg, we exercise our professional judgment and adopt a critical approach.
Furthermore:
- We identify and assess the risk of material misstatement in the annual financial statements as a result of inaccuracies or infringements, we plan and conduct audit procedures in response to these risks and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to serve as a basis for the audit opinion. The risk of material misstatements not being discovered is higher for infringements than for inaccuracies, as infringe- ments may entail fraudulent collaboration, forgery, intentional incompleteness, misleading information or the by-passing of internal controls.
- We gain an understanding of the internal control system of relevance to the audit in order to plan audit procedures that are appropriate in the given circumstances, but not, however, with the objective of issuing an audit opinion on the effectiveness of the fund’s internal control system.
- We assess the appropriateness of the accounting methods applied by the Board of Directors of the fund, of the accounting-related estimates and of the corresponding disclosures in the notes.
- We draw conclusions based on the adequacy of the application of the accounting principle of the contin- uation of the business activity by the Board of Directors of the fund as well as on the basis of the audit evidence obtained as to whether a material uncertainty exists in connection with events or circumstances that could cast significant doubt on the ability of the fund or of one of its sub-funds to continue the busi- ness activity. If we come to the conclusion that a material uncertainty exists, we are obliged to point out the associated explanatory information provided in the annual accounts in the report of the “réviseur d’entreprises agréé” or, if the information is inadequate, to modify the audit opinion. These conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of the report of the “réviseur d’entreprises agréé”. Future events or circumstances may, however, lead to the fund or certain of its sub-funds no longer being able to continue their business activity.
- We assess the overall presentation, the structure and the content of the annual accounts, including the explanatory notes, and assess whether these appropriately present the underlying business transactions and events.

We communicate the planned scope of the audit and time frame as well as the most significant audit find- ings, including material weaknesses in the internal control system that we identify in performing the audit, to those in charge of monitoring.
Luxembourg, April 14, 2022	KPMG Luxembourg
Société anonyme (stock corporation) Cabinet de révision agréé
Pia Schanz

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Jahresbericht
und Jahresabschluss
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel­ bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Portfolios aus drei Haupt­ anlageklassen an, die unterein­ ander und in sich diversifiziert
DB BALANCED SAA (EUR)
Wertentwicklung seit Auflegung
130
125
120
115
110
105
100
95
sind. Dabei handelt es sich um
30.4.20* 6/20
9/20
12/20	3/21
6/21
9/21
12/21
ein Anleiheportfolio, ein Aktien­
DB Balanced SAA (EUR) (Anteilklasse SC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf Euro-Basis
portfolio und ein alternatives
Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma­ nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp­ fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera­ tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Port­ folio berücksichtigt werden.
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB BALANCED SAA (EUR)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132880241 | 10,8% | 24,9% |
| Klasse DPMC | LU2132880167 | 11,2% | 14,8% |
| Klasse LC | LU2258442917 | – | 9,0% |
| Klasse LC10 | LU2132880324 | 11,0% | 25,3% |
| Klasse PFC | LU2258443055 | – | 4,9% |
| Klasse WAMC | LU2132880597 | 11,1% | 25,5% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 14.10.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf einen mittel­ bis langfristigen Kapital­ zuwachs bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein
„ausgewogenes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis zu 75%; b) Aktienportfolio: 25­60% und c) alternatives Portfolio: 0­15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Portfolios überzugewichten, damit der Teilfonds einen euro­ päischen Schwerpunkt hat.
Ein Engagement in den Port­ folios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren
börsengehandelten Fonds (je­ weils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuldtitel wie Exchange­ Traded Notes oder Zertifikate.
Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente ein Enga­ gement in einem Finanzindex eingehen.
Das Anlageumfeld war im Be­ richtszeitraum von der COVID­ 19­Pandemie, hoher Verschul­ dung weltweit, immer noch
sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin­ sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds DB Balanced SAA (EUR) im Jahr 2021 einen Wert­ zuwachs von 10,8% je Anteil (Anteilklasse SC; nach BVI­ Methode; in Euro).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter­ nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson­ dere unter dem Eindruck der Coronavirus­Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie
ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen­ über unterstützte die – ange­ sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem lockere Geldpolitik der Zentral­ banken der Industrieländer die Kursentwicklung an den Finanz­ märkten. Seit Jahresanfang
hoher Verschuldung und histo­ risch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärk­ ten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwan­ kungen zu Kursermäßigungen bei einem Anstieg der Anlei­ herenditen auf einem immer
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu­ grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU­ Kriterien für ökologisch nach­ haltige Wirtschaftsaktivitäten.
2021 verbesserten sich die Kon­	noch sehr niedrigen, zum Teil	
junkturaussichten, begünstigt durch die von der internationa­ len Staatengemeinschaft unter­ nommenen Anstrengungen und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa­ gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations­ frage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk­ ten, den Corona bedingten Konsum­Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig­ keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu­ tanten sowie damit verbunde­ ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west­ lichen Industrieländern – be­ günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Un­ ternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emer­ ging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hintergrund global
negativen Renditeniveau. An den Unternehmensanleihe­ märkten verbuchten High Yield­Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unter­ nehmensanleihen (Corporate Bonds) mit Investment­Grade­ Status, die schwächer notier­ ten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Balanced SAA (EUR) enga­ gierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats­ und Unternehmens­ anleihen. Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchen­ allokation breit diversifiziert aufgestellt. Mit dieser Ausrich­ tung partizipierte der Teilfonds insbesondere an den spürba­ ren Kurssteigerungen an den Aktienmärkten.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz­ dienstleistungssektor).
* Die Coronakrise (COVID­19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu­ tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit­ raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID­19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 93 164 441,98 | 48,50 |
| Aktienfonds | 86 078 900,32 | 44,81 |
| Sonstige Fonds | 10 318 546,86 | 5,38 |
| Summe Investmentanteile | 189 561 889,16 | 98,69 |
| 2. Bankguthaben | 1 307 289,79 | 0,68 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 1 868 460,34 | 0,97 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 245 913,36 | 0,13 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -848 070,66 | -0,44 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -59 194,70 | -0,03 |
| III. Fondsvermögen | 192 076 287,29 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 189 561 889,16 | 98,69 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0,100%) ................  | Anteile | 603 | 737 | 134 | EUR | 9 732,971 | 5 868 981,39 | 3,06 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) . . | Anteile | 299 005 | 249 668 | 112 793 | EUR | 66,76 | 19 961 573,80 | 10,39 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ............................  | Anteile | 328 376 | 249 817 | 39 981 | EUR | 52,738 | 17 317 893,49 | 9,02 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0,020%) .........................................  | Anteile | 174 886 | 132 902 | 6 460 | EUR | 162,33 | 28 389 244,38 | 14,78 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ................................  | Anteile | 420 727 | 315 909 | 15 506 | EUR | 17,079 | 7 185 386,07 | 3,74 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF - 1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 29 612 | 23 711 | 6 578 | EUR | 167,305 | 4 954 235,66 | 2,58 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 20 736 | 16 710 | 5 052 | EUR | 207,77 | 4 308 318,72 | 2,24 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 16 163 | 13 164 | 4 123 | EUR | 282,25 | 4 562 006,75 | 2,37 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ......................  | Anteile | 15 311 | 12 143 | 3 164 | EUR | 247,16 | 3 784 266,76 | 1,97 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) ...............  | Anteile | 186 682 | 136 746 | 11 014 | EUR | 23,835 | 4 449 565,47 | 2,32 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0,500%) ............................  | Anteile | 4 103 670 | 4 255 642 | 151 972 | EUR | 5,323 | 21 844 656,14 | 11,37 |
| iShares III PLC - iShares Core € Corp Bond UCITS ETF EUR - (0,200%) ...................................  | Anteile | 52 144 | 40 207 | 2 579 | EUR | 133,97 | 6 985 731,68 | 3,64 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0,070%) ...................................  | Anteile | 971 | 971 |  | EUR | 432,63 | 420 083,73 | 0,22 |
| MULTI UNITS FRANCE - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ................................  | Anteile | 61 340 | 45 598 | 4 079 | EUR | 147,32 | 9 036 608,80 | 4,70 |
| iShares III PLC - iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF GBP - (0,200%) ................................  | Anteile | 694 | 694 |  | GBP | 112,51 | 93 089,35 | 0,05 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) ...................................  | Anteile | 39 694 | 40 962 | 1 268 | GBP | 128,912 | 6 100 530,93 | 3,17 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ................................  | Anteile | 7 644 | 6 341 | 167 | USD | 209,84 | 1 415 163,21 | 0,74 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ...................................  | Anteile | 1 023 272 | 857 031 | 33 315 | USD | 5,383 | 4 859 740,11 | 2,53 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) ...................................  | Anteile | 76 868 | 57 301 | 6 936 | USD | 490,17 | 33 242 209,57 | 17,31 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ................................  | Anteile | 36 945 | 31 780 | 1 091 | USD | 138,5 | 4 514 430,99 | 2,35 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ................................  | Anteile | 2 197 | 293 |  | USD | 138,352 | 268 172,16 | 0,14 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 189 561 889,16 | 98,69 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 1 307 289,79 | 0,68 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  |  |  |  |  | 1 159 698,08 | 0,60 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 35 733 |  |  |  |  | 42 601,01 | 0,02 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 119 002 |  |  |  |  | 104 990,70 | 0,06 |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 1 868 460,34 | 0,97 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  | 99,96 | 0,00 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * ....................  | 1 867 999,42 | 0,97 |
| Sonstige Ansprüche ................................  | 360,96 | 0,00 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 245 913,36 | 0,13 |
| Summe der Vermögensgegenstände | 192 983 552,65 | 100,47 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -848 070,66 | -0,44 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  | -848 070,66 | -0,44 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -59 194,70 | -0,03 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -907 265,36 | -0,47 |
| Fondsvermögen | 192 076 287,29 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse DPMC .....................................  | EUR | 11 480,86 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 108,96 |
| Klasse LC10 ......................................  | EUR | 12 526,97 |
| Klasse PFC .......................................  | EUR | 104,93 |
| Klasse SC ........................................  | EUR | 12 485,03 |
| Klasse WAMC ....................................  | EUR | 12 552,70 |
| Umlaufende Anteile Klasse DPMC .....................................  | Stück | 1 023,000 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 211 578,000 |
| Klasse LC10 ......................................  | Stück | 1 288,000 |
| Klasse PFC .......................................  | Stück | 525 600,000 |
| Klasse SC ........................................  | Stück | 6 184,507 |
| Klasse WAMC ....................................  | Stück | 699,200 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio ex. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 99,994 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 100,000 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2021 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR	1 |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben (entsprechend Artikel 12 d) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021
- Erträge
	- Erträge aus Investmentanteilen ...................  EUR	577 575,29Summe der Erträge ..............................  EUR	577 575,29

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ..................  EUR	-42 749,65

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-1 017 106,71 davon:Kostenpauschale ............ EUR -1 017 106,71
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  EUR	-613,85
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-68 648,36
- Sonstige Aufwendungen ........................ EUR	-322 577,41 davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ........ EUR	-322 577,41Summe der Aufwendungen .......................  EUR	-1 451 695,98
- Ordentlicher Nettoertrag .......................  EUR	-874 120,69
- Veräußerungsgeschäfte

| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | EUR | 2 645 164,71 |
| --- | --- | --- |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 1 771 044,02 |

Realisierte Gewinne/Verluste .....................  EUR	2 645 164,71
1) 
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres ................. EUR	52 421 998,20
- Mittelzufluss (netto). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  EUR	128 315 245,32
- Ertrags-/Aufwandsausgleich ...................... EUR	-879 728,98
- Ordentlicher Nettoertrag ........................  EUR	-874 120,69
- Realisierte Gewinne/Verluste .....................  EUR	2 645 164,71
- Nettoveränderung dernicht realisierten Gewinne/Verluste ................  EUR	10 447 728,73
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ................... EUR	192 076 287,293) Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 33 065,21 zugunsten des Fondsvermögens.

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	2 645 164,71
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... EUR	2 555 748,63
Devisen(termin)geschäften ......................  EUR	89 416,08
 Angaben zur Ertragsverwendung*	
Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))	
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,12% p.a.,	Klasse LC 1,26%
2)
,
Klasse LC10 0,27% p.a.,	Klasse PFC 1,72%
2)
,
Klasse SC 0,47% p.a.,	Klasse WAMC 0,15% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,30% p.a.,	Klasse LC 1,43%
2)
,
Klasse LC10 0,44% p.a.,	Klasse PFC 1,89%
2)
,
Klasse SC 0,64%p.a.,	Klasse WAMC 0,33% p.a.
2) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 12 245,14.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2021 ...........................................  | EUR | 192 076 287,29 |
| --- | --- | --- |
| 2020 ...........................................  | EUR | 52 421 998,20 |
| 2019 ...........................................  | EUR | - |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2021 | Klasse DPMC  ...........................  | EUR | 11 480,86 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 108,96 |
|  | Klasse LC10 .............................  | EUR | 12 526,97 |
|  | Klasse PFC .............................  | EUR | 104,93 |
|  | Klasse SC ..............................  | EUR | 12 485,03 |
|  | Klasse WAMC ...........................  | EUR | 12 552,70 |
| 2020 | Klasse DPMC  ...........................  | EUR | 10 326,21 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse LC10 .............................  | EUR | 11 283,73 |
|  | Klasse PFC .............................  | EUR | - |
|  | Klasse SC ..............................  | EUR | 11 268,38 |
|  | Klasse WAMC ...........................  | EUR | 11 293,51 |
| 2019 | Klasse DPMC  ...........................  | EUR | - |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | - |
|  | Klasse LC10 .............................  | EUR | - |
|  | Klasse PFC .............................  | EUR | - |
|  | Klasse SC ..............................  | EUR | - |
|  | Klasse WAMC ...........................  | EUR | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 9,20% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 16 386 500,36.
 Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich	
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendun- gen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicherma- ßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Dabei stellt er auf eine Absicherung gegen Kapital- verluste von mehr als 18% auf annualisierter Basis ab. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt der Teilfonds auf Investments in Portfolios aus drei Hauptanlage-
DB BALANCED SAA (EUR) PLUS
Wertentwicklung seit Auflegung
130
125
120
115
110
105
100
95
30.4.20* 6/20	12/20	6/21
DB Balanced SAA (EUR) Plus (Anteilklasse SC)
12/21
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf Euro-Basis
klassen an, die untereinander
und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleiheportfolio, ein Aktien- portfolio und ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma- nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp- fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera- tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB BALANCED SAA (EUR) PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132879748 | 11,9% | 26,0% |
| Klasse DPMC | LU2132879664 | 12,4% | 19,5% |
| Klasse LC | LU2258443139 | – | 9,7% |
| Klasse LC10 | LU2132879821 | 12,1% | 26,4% |
| Klasse PFC | LU2258443212 | – | 5,3% |
| Klasse WAMC | LU2132880084 | 12,4% | 26,8% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 17.6.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Port- folio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein „ausge- wogenes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis zu 70%;
b) Aktienportfolio: 30-80% und c) alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der
Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Portfolios überzugewichten, damit er einen europäischen Schwerpunkt hat. Neben der
Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teil- fondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhal- tung umzusetzen, in der ange- strebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsvermögens auf höchstens 18% auf annualisier- ter Basis zu begrenzen (Risi- kobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teilfonds während eines glei- tenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobe- grenzungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanz- instrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster
Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehan- delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wert­ entwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld­ titel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ
zur Anlage in einem ETF kann der Fondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins- trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-
19-Pandemie, hoher Verschul- dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin- sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds DB Balanced SAA (EUR) Plus im Jahr 2021 einen Wertzuwachs von 11,9% je Anteil (Anteilklasse SC; nach BVI-Methode; in Euro).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken
partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbundene neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Un- ternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emer- ging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hintergrund global hoher Verschuldung und histo- risch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärk- ten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwan-
portefeuille war hinsichtlich der Branchenallokation breit diver- sifiziert aufgestellt. Mit dieser Ausrichtung partizipierte der Teilfonds insbesondere an den spürbaren Kurssteigerungen an den Aktienmärkten.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
der Industrieländer die Kursent-	kungen zu Kursermäßigungen	
wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie
bei einem Anstieg der Anleihe- renditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil nega- tiven Renditeniveau. An den Unternehmensanleihemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verrin- gerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unternehmens- anleihen (Corporate Bonds)
mit Investment-Grade-Status, die schwächer notierten, out- performen.
Das Management des Teilfonds DB Balanced SAA (EUR) Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwie- gend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unter- nehmensanleihen. Das Aktien-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 565 227 284,89 | 32,02 |
| Aktienfonds | 1 059 825 069,19 | 60,04 |
| Sonstige Fonds | 116 410 404,00 | 6,60 |
| Summe Investmentanteile | 1 741 462 758,08 | 98,66 |
| 2. Derivate | 9 420 747,79 | 0,53 |
| 3. Bankguthaben | 3 492 510,30 | 0,20 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 11 239 344,56 | 0,64 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 4 407 646,57 | 0,25 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -4 924 435,62 | -0,28 |
| III. Fondsvermögen | 1 765 098 571,68 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 1 741 462 758,08 | 98,66 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0,100%) ................  | Anteile | 7 794 | 10 793 | 2 999 | EUR | 9 732,971 | 75 858 774,42 | 4,30 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) . . | Anteile | 4 836 908 | 3 976 541 | 12 645 | EUR | 66,76 | 322 911 978,08 | 18,29 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ............................  | Anteile | 3 591 239 | 2 981 929 | 13 209 | EUR | 52,738 | 189 394 762,38 | 10,73 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0,020%) .........................................  | Anteile | 696 671 | 667 401 | 183 424 | EUR | 162,33 | 113 090 603,43 | 6,41 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ................................  | Anteile | 2 873 143 | 2 500 611 | 10 309 | EUR | 17,079 | 49 068 972,73 | 2,78 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 597 586 | 555 099 | 2 015 | EUR | 167,305 | 99 979 125,73 | 5,66 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 417 225 | 388 567 | 1 299 | EUR | 207,77 | 86 686 838,25 | 4,91 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ...............................  | Anteile | 284 371 | 258 206 | 187 | EUR | 282,25 | 80 263 714,75 | 4,55 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ......................  | Anteile | 305 004 | 280 656 | 905 | EUR | 247,16 | 75 384 788,64 | 4,27 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) ...............  | Anteile | 1 701 348 | 1 401 670 | 4 498 | EUR | 23,835 | 40 551 629,58 | 2,30 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0,500%) ........................  | Anteile | 9 349 827 | 9 374 547 | 24 720 | EUR | 5,323 | 49 770 999,09 | 2,82 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF EUR - (0,070%) ...................................  | Anteile | 808 | 808 |  | EUR | 153,76 | 124 238,08 | 0,01 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0,070%) ...................................  | Anteile | 19 103 | 19 103 |  | EUR | 432,63 | 8 264 530,89 | 0,47 |
| iShares VII PLC - iShares EUR Govt Bond 7-10yr UCITS ETF EUR (Acc) EUR - (0,200%) .......................  | Anteile | 63 397 | 64 390 | 993 | EUR | 171,27 | 10 858 004,19 | 0,61 |
| Lyxor Index Fund - Lyxor Core EURO STOXX 50 (DR) EUR - (0,070%) ...................................  | Anteile | 20 497 | 78 312 | 112 682 | EUR | 219,35 | 4 496 016,95 | 0,25 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ...................................  | Anteile | 559 027 | 499 302 | 71 325 | EUR | 147,32 | 82 355 857,64 | 4,67 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) ...................................  | Anteile | 602 115 | 604 634 | 2 519 | GBP | 128,912 | 92 538 448,67 | 5,24 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) ...................................  | Anteile | 793 102 | 648 137 | 9 445 | USD | 490,17 | 342 983 593,91 | 19,43 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0,070%) ..................................  | Anteile | 210 178 | 416 446 | 375 666 | USD | 91,03 | 16 879 880,67 | 0,96 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 1 741 462 758,08 | 98,66 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) |  |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 9 420 747,79 | 0,53 |
| Optionsrechte |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 09/2022 3 150 EUR (DB) ..........	Stück	12 966 | 12 966 |  | 7 773 117,00 | 0,44 |
| Put FTSE MIB Index Futures 09/2022 5 500 GBP (DB) .....	Stück	400 | 400 |  | 382 696,47 | 0,02 |
| Put S & P 500 Futures 09/2022 3 550 USD (DB) .........	Stück	196 | 216 | 20 | 1 264 934,32 | 0,07 |
| Bankguthaben |  |  | 3 492 510,30 | 0,20 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben	EUR |  |  | 2 906 421,75 | 0,17 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................	GBP	466 576 |  |  | 556 252,88 | 0,03 |
| US-Dollar ........................................	USD	33 817 |  |  | 29 835,67 | 0,00 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  | 11 239 344,56 | 0,64 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  | 415,52 | 0,00 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * ....................  |  |  | 9 675 408,57 | 0,55 |
| Sonstige Ansprüche ................................  |  |  | 1 563 520,47 | 0,09 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  | 4 407 646,57 | 0,25 |
| Summe der Vermögensgegenstände ** |  |  | 1 770 023 007,30 | 100,28 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | EUR | vermögen |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -4 924 435,62 | -0,28 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  |  | -1 640 878,29 | -0,09 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  |  |  |  | -3 283 557,33 | -0,19 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  | -4 924 435,62 | -0,28 |

Fondsvermögen	1 765 098 571,68	100,00
Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse DPMC .....................................  | EUR | 11 952,50 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 109,75 |
| Klasse LC10 ......................................  | EUR | 12 643,49 |
| Klasse PFC .......................................  | EUR | 105,34 |
| Klasse SC ........................................  | EUR | 12 601,06 |
| Klasse WAMC ....................................  | EUR | 12 684,35 |
| Umlaufende Anteile Klasse DPMC .....................................  | Stück | 2 684,800 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 6 278 495,000 |
| Klasse LC10 ......................................  | Stück | 11 814,500 |
| Klasse PFC .......................................  | Stück | 2 723 223,000 |
| Klasse SC ........................................  | Stück | 45 710,679 |
| Klasse WAMC ....................................  | Stück | 2 499,520 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio ex. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 61,602 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 96,347 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 82,589 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 69 656 176,14.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnoten	
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben (entsprechend Artikel 12 d) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................  | EUR | 269 783 999,47 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  3)  ..........................  | EUR | 1 404 380 330,55 |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | EUR | 4 102 549,97 | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | 3 878 291,17 |
|  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | EUR | -13 376 003,64 |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 4 102 549,97 | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | 60 192,47 |
| II. Aufwendungen |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ....................  | EUR | 100 371 761,66 |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | EUR | -601 119,21 | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR | -14 127 975,10 |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 1 765 098 571,68 |
| davon: Kostenpauschale ............ EUR -14 127 975,10 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  | EUR | -5 490,44 | 3)  Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 318 590,00 zugunsten des Fondsvermögens. |
| 4. Taxe d‘Abonnement ............................  | EUR | -925 211,78 |  |
| 5. Sonstige Aufwendungen ........................  | EUR | -1 818 757,08 |  |

davon:
Aufwand aus abgegrenzter
Platzierungsgebühr 
1) 
........ EUR -1 818 757,08 
Summe der Aufwendungen .......................  EUR	-17 478 553,61
- Ordentlicher Nettoertrag .......................  EUR	-13 376 003,64
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste ........................  EUR	60 192,47Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  EUR	60 192,47
- Ergebnis des Geschäftsjahres ................... EUR	-13 315 811,171) Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.

Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,17% p.a.,	Klasse LC 1,39%
2)
,
Klasse LC10 0,39% p.a.,	Klasse PFC 1,85%
2)
,
Klasse SC 0,59% p.a.,	Klasse WAMC 0,19% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb der Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,30% p.a.,	Klasse LC 1,53%
2)
,
Klasse LC10 0,53% p.a.,	Klasse PFC 1,99%
2)
,
Klasse SC 0,73% p.a,	Klasse WAMC 0,33% p.a.
2) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 94 528,30.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	60 192,47
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... EUR	12 476 928,60
Devisen(termin)geschäften ......................  EUR	1 866 468,06
Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften 
4) 
...  EUR	-14 283 204,19
4) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse DPMC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis der Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende der Geschäftsjahres |  |  | 2020 | Klasse DPMC .......................... . | EUR | 10 635,22 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2021 .......................................... . | EUR | 1 765 098 571,68 |  | Klasse LC .............................. . | EUR | - |
| 2020 .......................................... . | EUR | 269 783 999,47 |  | Klasse LC10 ............................ . | EUR | 11 275,41 |

2019 .......................................... .  EUR	-
Anteilwert am Ende der Geschäftsjahres
Klasse PFC ............................ .  EUR	-
Klasse SC ............................. .  EUR	11 259,91
Klasse WAMC .......................... .  EUR	11 289,36
| 2021	Klasse DPMC .......................... . | EUR | 11 952,50 | 2019 | Klasse DPMC .......................... . | EUR | - |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC .............................. . | EUR | 109,75 |  | Klasse LC .............................. . | EUR | - |
| Klasse LC10 ............................ . | EUR | 12 643,49 |  | Klasse LC10 ............................ . | EUR | - |
| Klasse PFC ............................ . | EUR | 105,34 |  | Klasse PFC ............................ . | EUR | - |
| Klasse SC ............................. . | EUR | 12 601,06 |  | Klasse SC ............................. . | EUR | - |
| Klasse WAMC .......................... . | EUR | 12 684,35 |  | Klasse WAMC .......................... . | EUR | - |

Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 9,26% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 161 262 729,11.
Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.
Swing Pricing
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicherma- ßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel­ bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Portfolios aus drei Haupt­ anlageklassen an, die unterein­ ander und in sich diversifiziert
DB BALANCED SAA (USD)
Wertentwicklung seit Auflegung
130
125
120
115
110
105
100
95
sind. Dabei handelt es sich um
26.5.20*
9/20
12/20
3/21
6/21
9/21
12/21
ein Anleiheportfolio, ein Aktien­ portfolio und ein alternatives
DB Balanced SAA (USD) (Anteilklasse USD LC)
* aufgelegt am 26.5.2020 = 100/ Erste Anteilpreisberechung am 27.5.2020
Angaben auf USD-Basis
Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grund­ lage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Empfehlungen nach dem Er­ messen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmana­ gers verwendet der Anlagebe­ rater den Ansatz einer strategi­ schen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volati­
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der
Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB BALANCED SAA (USD)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD LC | LU2132882536 | 6,5% | 23,2% 1) |
| Klasse USD DPMC | LU2132882452 | – | 3,8% 2) |
| Klasse USD LC10 | LU2132882619 | 6,7% | 23,6% 1) |
| Klasse USD WAMC | LU2132882700 | 6,9% | 23,9% 1) |

1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und USD WAMC aufgelegt am 26.5.2020 / erste Anteilpreisberechnung am 27.5.2020
2) 
Klasse USD DPMC aufgelegt am 19.4.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
lität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf einen mittel­ bis langfristigen Kapital­ zuwachs bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein
„ausgewogenes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis zu 75%; b) Aktienportfolio: 25­60% und c) alternatives Portfolio: 0­15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Port­ folios auf USD lautende Ver­ mögenswerte überzugewich­ ten, damit der Teilfonds einen US­amerikanischen Schwer­ punkt hat. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem
oder mehreren börsengehan­ delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzel­ nen Rohstoffen, über mit der
Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld­ titel wie Exchange­Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ
zur Anlage in einem ETF kann der Fondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins­ trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.
Das Anlageumfeld war im Be­ richtszeitraum von der COVID­ 19­Pandemie, hoher Verschul­ dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern
sowie der Unsicherheit hin­ sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds DB Balanced SAA (USD) im Jahr 2021 einen Wert­ zuwachs von 6,5% je Anteil
(Anteilklasse USD LC; nach BVI­ Methode; in US­Dollar).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter­ nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson­ dere unter dem Eindruck der Coronavirus­Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen­ über unterstützte die – ange­ sichts der abgeschwächten
Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent-
längeren Laufzeitende hin unter Schwankungen zu Kursermä- ßigungen bei einem Anstieg der
Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
wicklung an den Finanzmärk-	Anleiherenditen auf einem im-	
ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie die einsetzenden Impfkampagnen. Allerdings kam bei den Investo- ren auch die Inflationsfrage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärkten, den Co- rona bedingten Konsum-Nach- holbedarf sowie partielle Ange- botsverknappung aufgrund von Lieferschwierigkeiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mutanten sowie damit verbundene neue Be- schränkungen die Konjunktur- perspektiven. Die internatio- nalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichne- ten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den westlichen Industrie- ländern – begünstigt insbe- sondere durch die schnelle Erholung der Unternehmensge- winne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emerging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hin- tergrund global hoher Verschul- dung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum
mer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeniveau. An den Unternehmensanleihe- märkten verbuchten High
Yield-Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unter- nehmensanleihen (Corporate Bonds) mit Investment-Grade- Status, die schwächer notier- ten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Balanced SAA (USD) enga- gierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensan- leihen. Regional war der Invest- mentfokus auf Nordamerika ge- richtet. Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchen- allokation breit diversifiziert aufgestellt. Mit dieser Ausrich- tung profitierte der Teilfonds während des Berichtszeitraums insbesondere von Kurssteige- rungen bei Aktien.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 8 621 509,64 | 44,97 |
| Sonstige Fonds | 1 027 203,69 | 5,36 |
| Rentenfonds | 9 568 975,55 | 49,89 |
| Summe Investmentanteile | 19 217 688,88 | 100,22 |
| 2. Bankguthaben | 92 509,69 | 0,48 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -133 586,46 | -0,70 |
| III. Fondsvermögen | 19 176 612,11 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 19 217 688,88 | 100,22 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) ................................  | Anteile | 10 453 | 13 508 | 13 974 | EUR | 66,76 | 790 969,44 | 4,13 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ......................  | Anteile | 28 670 | 20 753 | 2 869 | EUR | 52,738 | 1 713 774,89 | 8,94 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,120%) ......................  | Anteile | 198 797 | 145 371 | 4 091 | EUR | 13,994 | 3 153 106,24 | 16,44 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,100%) ......................  | Anteile | 50 427 | 35 381 |  | EUR | 12,858 | 734 889,58 | 3,83 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......  | Anteile | 56 | 90 | 34 | USD | 10 408,589 | 589 115,73 | 3,07 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) ...............  | Anteile | 16 216 | 11 645 | 1 211 | EUR | 23,835 | 438 087,96 | 2,29 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0,070%) ..........................  | Anteile | 79 | 79 |  | EUR | 432,63 | 38 738,80 | 0,20 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ..........................  | Anteile | 5 303 | 3 716 | 428 | EUR | 147,32 | 885 494,29 | 4,62 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) ..........................  | Anteile | 3 432 | 3 540 | 108 | GBP | 128,912 | 597 850,32 | 3,12 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0,450%) ..........................  | Anteile | 281 110 | 236 581 | 6 973 | USD | 5,955 | 1 674 010,05 | 8,73 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 2 376 | 1 803 | 170 | USD | 209,84 | 498 579,84 | 2,60 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 327 056 | 243 147 | 14 366 | USD | 5,383 | 1 760 542,45 | 9,18 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 6 463 | 4 578 | 437 | USD | 490,17 | 3 167 968,71 | 16,52 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 12 467 | 9 132 | 451 | USD | 138,5 | 1 726 679,50 | 9,00 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 153 |  |  | USD | 138,352 | 21 167,89 | 0,11 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0,070%) .........................  | Anteile | 15 673 | 11 018 | 958 | USD | 91,03 | 1 426 713,19 | 7,44 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 19 217 688,88 | 100,22 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 92 509,69 | 0,48 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR | 38 411 |  |  |  |  | 43 536,41 | 0,23 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 2 784 |  |  |  |  | 3 762,36 | 0,02 |
| US-Dollar ........................................  | USD |  |  |  |  |  | 45 210,92 | 0,23 |
| Summe der Vermögensgegenstände | 19 310 198,57 | 100,70 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -133 586,46 | -0,70 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  | -133 586,46 | -0,70 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -133 586,46 | -0,70 |
| Fondsvermögen | 19 176 612,11 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse USD DPMC .................................  | USD | 10 383,19 |
| Klasse USD LC ....................................  | USD | 12 317,80 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | USD | 12 362,39 |
| Klasse USD WAMC ................................  | USD | 12 382,33 |
| Umlaufende Anteile Klasse USD DPMC .................................  | Stück | 1,000 |
| Klasse USD LC ....................................  | Stück | 1 310,137 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | Stück | 2,000 |
| Klasse USD WAMC ................................  | Stück | 242,563 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Ex-Derivative Benchmark for Portfolio 07_004
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 100,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 100,000 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Euro	EUR | 0,882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,740028 | = USD | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 6 158 045,19 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  ...........................  | USD | 12 212 269,21 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | USD | 282 337,56 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | USD | -141 216,49 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | USD | 198 570,36 |  |
| Summe der Erträge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 282 337,56 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | USD | 269 817,23 |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 6. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | USD | 479 126,61 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | USD | -530,23 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | USD | -73 542,27 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 19 176 612,11 |  |

davon:
Kostenpauschale ............ USD	-73 542,27
- Verwahrstellenvergütung ........................  USD	-10,49
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  USD	-61,89
- Taxe d‘Abonnement ............................  USD	-9 622,32Summe der Aufwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	-83 767,20
- Ordentlicher Nettoertrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	198 570,36
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste ........................  USD	269 817,23Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften . . . . . . . . . . . . . .  USD	269 817,23
- Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	468 387,59Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:Klasse USD DPMC 0,14%1),	Klasse USD LC 0,50% p.a.,Klasse USD LC10 0,29% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,17% p.a.

Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse USD DPMC 0,29%
1)
,	Klasse USD LC 0,64% p.a.,
Klasse USD LC10 0,44% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,32% p.a.
1) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 2 222,39.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . .  USD	269 817,23
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... USD	268 698,07
Devisen(termin)geschäften ......................  USD	1 119,16
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse USD DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	19 176 612,11
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	6 158 045,19
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  USD	–
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
| 2021 | Klasse USD DPMC .......................  | USD | 10 383,19 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse USD LC ..........................  | USD | 12 317,80 |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | 12 362,39 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | 12 382,33 |
| 2020 | Klasse USD DPMC .......................  | USD | – |
|  | Klasse USD LC ..........................  | USD | 11 564,33 |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | 11 582,29 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | 11 587,22 |
| 2019 | Klasse USD DPMC .......................  | USD | – |
|  | Klasse USD LC ..........................  | USD | – |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | – |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | – |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 5,75% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 985 594,31.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicherma- ßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Dabei stellt er auf eine Absicherung gegen Kapital- verluste von mehr als 18% auf annualisierter Basis ab. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt
DB BALANCED SAA (USD) PLUS
Wertentwicklung seit Auflegung
130
125
120
115
110
105
100
95
der Teilfonds Investments in
30.4.20* 6/20
12/20	6/21
12/21
Portfolios aus drei Hauptanlage-
DB Balanced SAA (USD) Plus (Anteilklasse USD LC)
* aufgelegt am 30.4.2020= 100 Angaben auf USD-Basis
klassen an, die untereinander
und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleiheportfolio, ein Aktien- portfolio und ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma- nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp- fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera- tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB BALANCED SAA (USD) PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD LC | LU2132881561 | 7,0% | 27,7% |
| Klasse USD DPMC | LU2132881488 | 7,5% | 20,2% |
| Klasse USD LC10 | LU2132881645 | 7,2% | 28,1% |
| Klasse USD WAMC | LU2132881728 | 7,4% | 28,6% |
| Klasse GBP DPMCH 2) | LU2206941788 | 7,1% | 15,6% |

1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und USD WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse USD DPMC aufgelegt am 17.6.2020 / Klasse GBP DPMCH aufgelegt am 28.9.2020
2) 
in GBP
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Port- folio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein „ausge- wogenes“ Portfolio liegt bei
- Anleiheportfolio: bis zu 70%;
- Aktienportfolio: 30-80% und
- alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Portfolios auf USD lautende Vermögens- werte überzugewichten, damit er einen US-amerikanischen Schwerpunkt hat. Neben derVermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teil- fondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhal- tung umzusetzen, in der ange- strebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsvermögens auf höchstens 18% auf annualisier- ter Basis zu begrenzen (Risi- kobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teilfonds während eines glei- tenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobe- grenzungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanz- instrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in ersterLinie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehan- delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzel- nen Rohstoffen, über mit derWertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld­ titel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativzur Anlage in einem ETF kann der Fondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins- trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.

Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-
19-Pandemie, hoher Verschul- dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin- sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds DB Balanced SAA (USD) Plus im Jahr 2021 einen Wertzuwachs von 7,0% je An- teil (Anteilklasse USD LC; nach BVI-Methode; in US-Dollar).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021
partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Un- ternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emer- ging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hintergrund global hoher Verschuldung und histo- risch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärk- ten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwan- kungen zu Kursermäßigungen bei einem Anstieg der Anleihe- renditen auf einem immer noch
onal war der Investmentfokus auf Nordamerika gerichtet.
Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchen- allokation breit diversifiziert aufgestellt. Mit dieser Ausrich- tung profitierte der Teilfonds während des Berichtszeitraums insbesondere von Kurssteige- rungen bei Aktien.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
verbesserten sich die Konjunk-	sehr niedrigen, zum Teil nega-	
turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie
tiven Renditeniveau. An den Unternehmensanleihemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verrin- gerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unternehmens- anleihen (Corporate Bonds) mit Investment-Grade-Status, die schwächer notierten, out- performen.
Das Management des Teil- fonds DB Balanced SAA (USD) Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen. Regi-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 297 643 776,36 | 60,00 |
| Sonstige Fonds | 30 895 752,60 | 6,22 |
| Rentenfonds | 161 987 611,33 | 32,66 |
| Summe Investmentanteile | 490 527 140,29 | 98,88 |
| 2. Derivate | 3 085 796,99 | 0,62 |
| 3. Bankguthaben | 1 312 600,85 | 0,27 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 4 130 344,15 | 0,84 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 241 619,58 | 0,05 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -1 003 315,97 | -0,21 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -2 215 306,55 | -0,45 |
| III. Fondsvermögen | 496 078 879,34 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 490 527 140,29 | 98,88 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) ......................  | Anteile | 394 331 | 375 236 | 511 132 | EUR | 66,76 | 29 838 684,61 | 6,01 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ......................  | Anteile | 793 559 | 506 751 | 110 715 | EUR | 52,738 | 47 435 698,85 | 9,56 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,120%) ......................  | Anteile | 2 955 027 | 1 772 069 | 451 314 | EUR | 13,994 | 46 869 490,38 | 9,45 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,100%) ......................  | Anteile | 638 654 | 446 252 | 286 886 | EUR | 12,858 | 9 307 318,93 | 1,88 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......  | Anteile | 1 903 | 3 011 | 1 108 | USD | 10 408,589 | 19 810 365,78 | 3,99 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) ...............  | Anteile | 410 330 | 238 024 | 68 292 | EUR | 23,835 | 11 085 386,82 | 2,23 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0,070%) ..........................  | Anteile | 697 | 603 |  | EUR | 432,63 | 341 784,08 | 0,07 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF EUR - (0,070%) ..........................  | Anteile | 110 |  |  | EUR | 122,02 | 15 213,39 | 0,00 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ..........................  | Anteile | 161 791 | 99 826 | 42 074 | EUR | 147,32 | 27 015 841,24 | 5,45 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) ..........................  | Anteile | 116 330 | 126 434 | 10 104 | GBP | 128,912 | 20 264 548,04 | 4,09 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0,450%) ..........................  | Anteile | 1 589 194 | 1 123 821 | 918 017 | USD | 5,955 | 9 463 650,27 | 1,91 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 57 907 | 35 424 | 7 544 | USD | 209,84 | 12 151 204,88 | 2,45 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 262 | 262 |  | USD | 209,9 | 54 993,80 | 0,01 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 7 846 959 | 4 733 899 | 1 113 053 | USD | 5,383 | 42 240 180,30 | 8,52 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 198 809 | 120 845 | 44 529 | USD | 490,17 | 97 450 207,53 | 19,64 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 214 255 | 199 430 | 39 415 | USD | 138,5 | 29 674 317,50 | 5,98 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 88 262 | 17 260 |  | USD | 138,352 | 12 211 241,88 | 2,46 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0,070%) .........................  | Anteile | 826 474 | 630 146 | 109 152 | USD | 91,03 | 75 233 928,22 | 15,17 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0,070%) .........................  | Anteile | 693 |  |  | USD | 91,03 | 63 083,79 | 0,01 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 490 527 140,29 | 98,88 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte | Positionen) |  |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  | 2 669 126,33 | 0,54 |
| Optionsrechte |  |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 09/2022 3 100 EUR (DB)	Stück | 784 | 879 | 95 | 496 741,33 | 0,10 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 450 USD (DB)	Stück | 87 | 91 | 4 | 308 850,00 | 0,06 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 650 USD (DB)	Stück | 303 | 314 | 11 | 1 398 345,00 | 0,28 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 800 USD (DB)	Stück | 26 | 26 |  | 147 030,00 | 0,03 |
| Put S & P 500 Futures 09/2022 3 600 USD (DB)	Stück | 41 | 41 |  | 318 160,00 | 0,07 |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  | 416 670,66 | 0,08 |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Kauf) |  |  |  |  |  |
| Offene Positionen GBP/USD 24,8 Mio. ................................  |  |  |  | 577 505,52 | 0,11 |
| Geschlossene Positionen GBP/USD 25,1 Mio. ................................  |  |  |  | -160 834,86 | -0,03 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
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|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | USD | vermögen |
| Bankguthaben |  |  |  | 1 312 600,85 | 0,27 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR | 533 390 |  | 604 571,11 | 0,12 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 127 210 |  | 171 898,43 | 0,04 |
| US-Dollar ........................................  | USD |  |  | 536 131,31 | 0,11 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 4 130 344,15 | 0,84 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  |  | 574 897,80 | 0,12 |
| Sonstige Ansprüche ................................  |  |  |  | 3 555 446,35 | 0,72 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  |  | 241 619,58 | 0,05 |
| Summe der Vermögensgegenstände * |  |  |  | 499 458 336,72 | 100,69 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -1 003 315,97 | -0,21 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  |  | -254 816,97 | -0,06 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  |  |  |  | -748 499,00 | -0,15 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  | -2 215 306,55 | -0,45 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  | -3 379 457,38 | -0,69 |
| Fondsvermögen |  |  |  | 496 078 879,34 | 100,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
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| Anteilwert Klasse USD LC ....................................  | USD | 12 769,80 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | USD | 12 812,21 |
| Klasse USD WAMC ................................  | USD | 12 855,88 |
| Klasse GBP DPMCH ...............................  | GBP | 11 556,23 |
| Klasse USD DPMC .................................  | USD | 12 024,97 |
| Umlaufende Anteile Klasse USD LC ....................................  | Stück | 27 114,351 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | Stück | 4 195,438 |
| Klasse USD WAMC ................................  | Stück | 3 177,576 |
| Klasse GBP DPMCH ...............................  | Stück | 2 189,057 |
| Klasse USD DPMC .................................  | Stück | 1 750,226 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 64,376 |
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| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 92,097 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 79,426 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 22 984 324,49.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Barclays Bank Ireland PLC, Royal Bank of Canada (UK) und State Street Bank International GmbH
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Euro	EUR | 0,882262 | = USD | 1 |
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| Britisches Pfund	GBP | 0,740028 | = USD | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehens- weise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnote	
* Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens |  |
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|  |  |  |  |  |  | am Beginn des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 253 779 358,57 |  |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  ...........................  | USD | 215 596 829,46 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | USD | 4 838 787,81 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | USD | -1 880 726,23 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | USD | 2 341 202,00 |  |
| Summe der Erträge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 4 838 787,81 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | USD | 3 917 639,96 |  |
|  |  |  |  |  | 6. | Nettoveränderung der |  |  |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  |  | nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | USD | 22 324 575,58 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| negativen Einlagenverzinsungen ..................  | USD | -6 366,23 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | USD | -2 268 760,52 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 496 078 879,34 |  |

 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| davon: Kostenpauschale ............ USD -2 268 760,52 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  | USD | -1 645,80 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘Abonnement ............................  | USD | -211 506,88 |
| 5. Sonstige Aufwendungen ........................  | USD | -9 306,38 |  Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021  |
| Summe der Aufwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | -2 497 585,81 |  |
| III. Ordentlicher Nettoertrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  IV. Veräußerungsgeschäfte | USD | 2 341 202,00 | Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . .  USD	3 917 639,96 aus: Wertpapiergeschäften .......................... USD	13 918 917,06 |
| Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | USD | 3 917 639,96 | Devisen(termin)geschäften ......................  | USD | -355 573,69 |
|  |  |  | Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften  1)  ...  | USD | -9 645 703,41 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 3 917 639,96 |  |  |  |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 6 258 841,96 | 1)  Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten. |

Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse GBP DPMCH 0,21% p.a.,	Klasse USD DPMC 0,18% p.a.,	 Klasse USD LC 0,61% p.a.,	Klasse USD LC10 0,41% p.a.,
Klasse USD WAMC 0,23% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse GBP DPMCH 0,33% p.a.,	Klasse USD DPMC 0,30% p.a.,
Klasse USD LC 0,73% p.a.,	Klasse USD LC10 0,53% p.a., Klasse USD WAMC 0,34% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 38 385,54.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse GBP DPMCH
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD DMPC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	496 078 879,34
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	253 779 358,57
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	−
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
| 2021 | Klasse USD LC ..........................  | USD | 12 769,80 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | 12 812,21 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | 12 855,88 |
|  | Klasse GBP DPMCH ......................  | GBP | 11 556,23 |
|  | Klasse USD DPMC .......................  | USD | 12 024,97 |
| 2020 | Klasse USD LC ..........................  | USD | 11 935,76 |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | 11 951,26 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | 11 969,51 |
|  | Klasse GBP DPMCH ......................  | GBP | 10 793,15 |
|  | Klasse USD DPMC .......................  | USD | 11 191,13 |
| 2019 | Klasse USD LC ..........................  | USD | – |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | – |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | – |
|  | Klasse GBP DPMCH ......................  | GBP | – |
|  | Klasse USD DPMC .......................  | USD | – |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 8,03% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 39 652 387,21.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel­ bis langfristige Rendite in Euro zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Portfolios aus drei Haupt­ anlageklassen an, die unterein­ ander und in sich diversifiziert
DB CONSERVATIVE SAA (EUR)
Wertentwicklung seit Auflegung
118
115
112
109
106
103
100
97
sind. Dabei handelt es sich um
30.4.20* 6/20
12/20	6/21
12/21
ein Anleiheportfolio, ein Aktien­
DB Conservative SAA (EUR) (Anteilklasse SC)
* aufgelegt am 30.4.2020= 100 Angaben auf Euro-Basis
portfolio und ein alternatives
Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grund­ lage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Empfehlungen nach dem Er­ messen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Beratung des Teilfondsmana­ gers verwendet der Anlagebe­ rater den Ansatz einer strategi­ schen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volati­ lität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt,
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB CONSERVATIVE SAA (EUR)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132882023 | 5,3% | 13,6% |
| Klasse DPMC | LU2132881991 | 5,6% | 10,3% |
| Klasse LC | LU2258442594 | – | 4,1% |
| Klasse LC10 | LU2132882296 | 5,5% | 14,0% |
| Klasse PFC | LU2258442677 | – | 1,9% |
| Klasse WAMC | LU2132882379 | 5,6% | 14,1% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 29.5.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf eine mittel­ bis langfristige Rendite in Euro bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein
„konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis zu 100%; b) Aktienportfolio: 0­40% und c) alternatives Portfolio: 0­15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Portfolios überzugewichten, damit der Teilfonds einen euro­ päischen Schwerpunkt hat.
Ein Engagement in den Port­ folios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren
börsengehandelten Fonds (je­ weils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpf­ te Schuldtitel wie Exchange­ Traded Notes oder Zertifikate.
Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente ein Enga­ gement in einem Finanzindex eingehen.
Das Anlageumfeld war im Be­ richtszeitraum von der COVID­ 19­Pandemie, hoher Verschul­
dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin­ sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds DB Conservative SAA (EUR) im Jahr 2021 einen Wertzuwachs von 5,3% je Anteil (Anteilklasse SC; nach BVI­Methode; in Euro).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den in­ ternationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson­ dere unter dem Eindruck der
Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die
ging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hintergrund global hoher Verschuldung und histo- risch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärk- ten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwan- kungen zu Kursermäßigungen bei einem Anstieg der Anleihe- renditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil nega- tiven Renditeniveau. An den Unternehmensanleihemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verrin- gerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unternehmens- anleihen (Corporate Bonds)
mit Investment-Grade-Status,

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
Zulassungsbeantragungen für	die schwächer notierten, out-	
COVID-19-Impfstoffe sowie die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a.
durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Un- ternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emer-
performen.
Das Management des Teilfonds DB Conservative SAA (EUR) en- gagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen, und in geringerem Umfang in Aktien. Regional war der Investment- fokus auf Europa gerichtet. Das Aktienportefeuille war hinsicht- lich der Branchenallokation breit diversifiziert aufgestellt.
Mit dieser Ausrichtung profi- tierte der Teilfonds im Berichts- zeitraum von positiven Erträgen insbesondere bei Corporate Bonds, darunter auch Kursge- winne bei Hochzinsanleihen mit verringerten Risikoaufschlägen. Auch das Aktienportfolio leiste- te dank erzielter Kursgewinne einen positiven Beitrag zum Gesamtanlageergebnis.
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 217 549 115,79 | 71,95 |
| Aktienfonds | 65 117 651,36 | 21,55 |
| Sonstige Fonds | 17 108 350,92 | 5,66 |
| Summe Investmentanteile | 299 775 118,07 | 99,16 |
| 2. Bankguthaben | 213 342,99 | 0,07 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 3 792 196,33 | 1,25 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 294 118,27 | 0,10 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Verbindlichkeiten aus Kreditaufnahme | -476 904,02 | -0,16 |
| 2. Sonstige Verbindlichkeiten | -1 283 715,45 | -0,42 |
| III. Fondsvermögen | 302 314 156,19 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 299 775 118,07 | 99,16 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0,100%) ................  | Anteile | 1 014 | 1 111 | 97 | EUR | 9 732,971 | 9 869 232,39 | 3,27 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) . . | Anteile | 243 456 | 158 747 | 135 183 | EUR | 66,76 | 16 253 122,56 | 5,38 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ......................  | Anteile | 267 122 | 150 127 | 43 880 | EUR | 52,738 | 14 087 480,04 | 4,66 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0,020%) .........................................  | Anteile | 311 201 | 171 497 | 4 115 | EUR | 162,33 | 50 517 258,33 | 16,71 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ................................  | Anteile | 1 026 740 | 589 347 | 12 132 | EUR | 17,079 | 17 535 179,09 | 5,80 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 106 679 | 59 100 | 1 185 | EUR | 167,305 | 17 847 930,10 | 5,90 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 74 481 | 39 728 | 681 | EUR | 207,77 | 15 474 917,37 | 5,12 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 57 650 | 30 469 | 578 | EUR | 282,25 | 16 271 712,50 | 5,38 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ......................  | Anteile | 54 448 | 30 122 | 440 | EUR | 247,16 | 13 457 367,68 | 4,45 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) ...............  | Anteile | 303 718 | 164 785 | 27 392 | EUR | 23,835 | 7 239 118,53 | 2,39 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0,500%) ............................  | Anteile | 6 122 851 | 6 193 328 | 70 477 | EUR | 5,323 | 32 593 160,44 | 10,78 |
| iShares III PLC - iShares Core € Corp Bond UCITS ETF EUR - (0,200%) ...................................  | Anteile | 284 494 | 180 727 | 9 520 | EUR | 133,97 | 38 113 661,18 | 12,61 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0,070%) .........................................  | Anteile | 693 | 693 |  | EUR | 432,63 | 299 812,59 | 0,10 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ...................................  | Anteile | 39 918 | 23 583 | 10 577 | EUR | 147,32 | 5 880 719,76 | 1,95 |
| iShares III PLC - iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF GBP - (0,200%) ................................  | Anteile | 5 633 | 5 633 |  | GBP | 112,51 | 755 579,73 | 0,25 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) .........................................  | Anteile | 21 623 | 21 728 | 105 | GBP | 128,912 | 3 323 217,12 | 1,10 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ................................  | Anteile | 9 936 | 5 604 | 1 507 | USD | 209,84 | 1 839 490,01 | 0,61 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ...................................  | Anteile | 1 382 090 | 770 308 | 215 979 | USD | 5,383 | 6 563 844,42 | 2,17 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) .........................................  | Anteile | 58 441 | 33 460 | 10 419 | USD | 490,17 | 25 273 299,29 | 8,36 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ................................  | Anteile | 13 637 | 13 879 | 242 | USD | 138,5 | 1 666 349,86 | 0,55 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ................................  | Anteile | 40 247 | 16 873 | 9 258 | USD | 138,352 | 4 912 665,08 | 1,62 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 299 775 118,07 | 99,16 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 213 342,99 | 0,07 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 50 139 |  |  |  |  | 59 776,09 | 0,02 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 174 061 |  |  |  |  | 153 566,90 | 0,05 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 3 792 196,33 | 1,25 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * ....................  |  |  |  |  |  |  | 2 121 840,78 | 0,70 |
| Sonstige Ansprüche ................................  |  |  |  |  |  |  | 1 670 355,55 | 0,55 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  |  |  | 294 118,27 | 0,10 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 304 074 775,66 | 100,58 |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -476 904,02 | -0,16 |
| EUR-Kredite ......................................  | EUR |  |  |  |  |  | -476 904,02 | -0,16 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -1 283 715,45 | -0,42 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  | -1 283 715,45 | -0,42 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -1 760 619,47 | -0,58 |
| Fondsvermögen | 302 314 156,19 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse DPMC .....................................  | EUR | 11 028,35 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 104,13 |
| Klasse LC10 ......................................  | EUR | 11 397,39 |
| Klasse PFC .......................................  | EUR | 101,93 |
| Klasse SC ........................................  | EUR | 11 356,94 |
| Klasse WAMC ....................................  | EUR | 11 410,88 |
| Umlaufende Anteile Klasse DPMC .....................................  | Stück | 149,000 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 402 437,000 |
| Klasse LC10 ......................................  | Stück | 9 565,000 |
| Klasse PFC .......................................  | Stück | 616 761,000 |
| Klasse SC ........................................  | Stück | 7 285,863 |
| Klasse WAMC ....................................  | Stück | 362,500 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 100,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag  .....................  | % | 119,315 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag . . . . . . . . . . . . . | % | 100,076 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2021 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR	1 |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 12 d) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres. . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 137 073 970,71 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  3)  ..........................  | EUR | 155 282 516,33 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | EUR | 1 304 060,20 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | -931 898,16 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoaufwand ......................  | EUR | -574 696,64 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 1 304 060,20 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | 3 087 398,70 |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | EUR | 8 376 865,25 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | EUR | -83 325,88 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR | -1 244 737,43 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 302 314 156,19 |  |

davon:
Kostenpauschale ............ EUR -1 244 737,43
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  EUR	-1 003,91
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-105 389,36
- Sonstige Aufwendungen ........................ EUR	-444 300,26 davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr1) ......... EUR	-444 300,26Summe der Aufwendungen .......................  EUR	-1 878 756,84
- Ordentlicher Nettoaufwand ....................  EUR	-574 696,64
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste ........................  EUR	3 087 398,70Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  EUR	3 087 398,70
- Ergebnis des Geschäftsjahres ................... EUR	2 512 702,061) Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.

Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,12% p.a.,	Klasse LC 1,05%
2)
,
Klasse LC10 0,21% p.a.,	Klasse PFC 1,66%
2)
,
Klasse SC 0,41% p.a.,	Klasse WAMC 0,14% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,30% p.a.,	Klasse LC 1,23%
2)
,
Klasse LC10 0,39% p.a.,	Klasse PFC 1,84%
2)
,
Klasse SC 0,59% p.a.,	Klasse WAMC 0,32% p.a.
2) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 11 707,29.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
3) 
Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 40 589,56 zugunsten des Fondsvermögens.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	3 087 398,70
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... EUR	3 028 611,44
Devisen(termin)geschäften ......................  EUR	58 787,26
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis ddes Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |  | 2020 | Klasse DPMC  ...........................  | EUR | 10 441,01 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2021	EUR | 302 314 156,19 |  | Klasse LC ...............................  | EUR | – |
| 2020	EUR | 137 073 970,71 |  | Klasse LC10 .............................  | EUR | 10 800,17 |

2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR	–
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
Klasse PFC .............................  EUR	–
Klasse SC ..............................  EUR	10 783,91
Klasse WAMC ...........................  EUR	10 805,64
| 2021	Klasse DPMC  ...........................  | EUR | 11 028,35 | 2019 | Klasse DPMC  ...........................  | EUR | – |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC ...............................  | EUR | 104,13 |  | Klasse LC ...............................  | EUR | – |
| Klasse LC10 .............................  | EUR | 11 397,39 |  | Klasse LC10 .............................  | EUR | – |
| Klasse PFC .............................  | EUR | 101,93 |  | Klasse PFC .............................  | EUR | – |
| Klasse SC ..............................  | EUR | 11 356,94 |  | Klasse SC ..............................  | EUR | – |
| Klasse WAMC ...........................  | EUR | 11 410,88 |  | Klasse WAMC ...........................  | EUR | – |

Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 9,41% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 21 297 652,19.
Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite in Euro zu erzielen. Dabei stellt er auf eine Absicherung gegen Kapital- verluste von mehr als 10% auf annualisierter Basis ab. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt
DB CONSERVATIVE SAA (EUR) PLUS
Wertentwicklung seit Auflegung
118
115
112
109
106
103
100
97
der Teilfonds Investments in
30.4.20* 6/20
9/20
12/20	3/21
6/21
9/21
12/21
Portfolios aus drei Hauptanlage-
DB Conservative SAA (EUR) Plus (Anteilklasse SC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf Euro-Basis
klassen an, die untereinander
und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleiheportfolio, ein Aktien- portfolio und ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma- nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp- fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera- tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB CONSERVATIVE SAA (EUR) PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132883344 | 4,8% | 12,6% |
| Klasse DPMC | LU2132883260 | 5,2% | 9,1% |
| Klasse LC | LU2258442750 | – | 3,3% |
| Klasse LC10 | LU2132883427 | 5,0% | 12,9% |
| Klasse LC50 | LU2369020990 | – | 0,2% |
| Klasse PFC | LU2258442834 | – | 1,3% |
| Klasse WAMC | LU2132883690 | 5,2% | 13,3% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 17.6.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021 / Klasse LC50 aufgelegt am 7.9.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
und Korrelation in jedem Port- folio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschla- gen, die eine Chance auf eine mittel- bis langfristige Rendite in Euro bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein
„konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis zu 80%; b) Aktienportfolio: 20-60% und c) alternatives Portfolio:
0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Portfolios überzugewichten, damit er einen europäischen Schwerpunkt hat. Neben der
Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teil- fondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhal- tung umzusetzen, in der ange- strebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsvermögens auf höchstens 10% auf annualisier- ter Basis zu begrenzen (Risi- kobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teilfonds während eines glei- tenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobe- grenzungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanz-
instrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehan- delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzel- nen Rohstoffen, über mit der
Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld­ titel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ
zur Anlage in einem ETF kann der Fondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins- trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID- 19-Pandemie, hoher Verschul- dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin- sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds DB Conservative SAA (EUR) Plus im Jahr 2021 einen Wertzuwachs von 4,8% je Anteil (Anteilklasse SC; nach BVI-Methode; in Euro).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen
Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Un- ternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emer- ging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hintergrund global hoher Verschuldung und histo- risch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärk- ten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwan- kungen zu Kursermäßigungen bei einem Anstieg der Anleihe- renditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil nega- tiven Renditeniveau. An den Unternehmensanleihemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verrin- gerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unternehmens-
wiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmens- anleihen, und in geringerem Umfang in Aktien. Regional war der Investmentfokus auf Europa gerichtet. Das Aktien- portefeuille war hinsichtlich der Branchenallokation breit diversifiziert aufgestellt. Mit dieser Ausrichtung profitierte der Teilfonds im Berichtszeit- raum von positiven Erträgen insbesondere bei Corporate Bonds, darunter auch Kursge-
winne bei Hochzinsanleihen mit verringerten Risikoaufschlägen. Auch das Aktienportfolio leiste- te dank erzielter Kursgewinne einen positiven Beitrag zum Gesamtanlageergebnis.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
Auswirkungen der Coronakrise	anleihen (Corporate Bonds)	
zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a.
durch die deutlich gestiegenen
mit Investment-Grade-Status, die schwächer notierten, out- performen.
Das Management des Teilfonds DB Conservative SAA (EUR) Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global über-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 1 253 961 974,04 | 60,91 |
| Aktienfonds | 633 067 325,27 | 30,75 |
| Sonstige Fonds | 139 879 937,32 | 6,80 |
| Summe Investmentanteile | 2 026 909 236,63 | 98,46 |
| 2. Derivate | 10 453 152,11 | 0,51 |
| 3. Bankguthaben | 8 555 397,13 | 0,42 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 13 364 314,16 | 0,64 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 9 210 097,60 | 0,45 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -9 624 786,49 | -0,46 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -370 748,82 | -0,02 |
| III. Fondsvermögen | 2 058 496 662,32 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 2 026 909 236,63 | 98,46 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0,100%) ........  | Anteile | 9 320 | 11 173 | 1 853 | EUR | 9 732,971 | 90 711 287,86 | 4,41 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) . . | Anteile | 3 964 880 | 3 173 825 | 181 396 | EUR | 66,76 | 264 695 388,80 | 12,86 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ......................  | Anteile | 2 177 180 | 1 764 681 | 158 426 | EUR | 52,738 | 114 820 118,84 | 5,58 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0,020%) .........................................  | Anteile | 1 929 857 | 1 545 598 | 58 037 | EUR | 162,33 | 313 273 686,81 | 15,22 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ................................  | Anteile | 6 962 936 | 5 887 650 | 190 511 | EUR | 17,079 | 118 916 502,48 | 5,78 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 987 518 | 869 035 | 28 005 | EUR | 167,305 | 165 216 698,99 | 8,02 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 598 607 | 508 519 | 8 493 | EUR | 207,77 | 124 372 576,39 | 6,04 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ................................  | Anteile | 288 736 | 204 056 | 1 958 | EUR | 282,25 | 81 495 736,00 | 3,96 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ......................  | Anteile | 503 577 | 443 091 | 14 283 | EUR | 247,16 | 124 464 091,32 | 6,04 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) ...............  | Anteile | 2 062 876 | 1 667 829 | 140 790 | EUR | 23,835 | 49 168 649,46 | 2,39 |
| iShares II PLC - iShares Barclays Euro Government Bond 3-5 (IBGX) EUR - (0,200%) ...........................  | Anteile | 108 328 | 119 631 | 11 303 | EUR | 172,74 | 18 712 578,72 | 0,91 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0,500%) ............................  | Anteile | 18 894 356 | 19 424 173 | 529 817 | EUR | 5,323 | 100 578 435,86 | 4,89 |
| iShares III PLC - iShares Core € Corp Bond UCITS ETF EUR - (0,200%) ...................................  | Anteile | 1 001 251 | 830 580 | 94 883 | EUR | 133,97 | 134 137 596,47 | 6,52 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF EUR - (0,070%) ...................................  | Anteile | 1 709 | 1 709 |  | EUR | 153,76 | 262 775,84 | 0,01 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0,070%) ...................................  | Anteile | 5 638 | 4 923 |  | EUR | 432,63 | 2 439 167,94 | 0,12 |
| iShares VII PLC - iShares EUR Govt Bond 7-10yr UCITS ETF EUR (Acc) EUR - (0,200%) ...........................  | Anteile | 161 000 | 164 100 | 3 100 | EUR | 171,27 | 27 574 470,00 | 1,34 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ...................................  | Anteile | 271 118 | 260 447 | 113 217 | EUR | 147,32 | 39 941 103,76 | 1,94 |
| Multi Units Luxembourg SICAV - Lyxor Euro Government Bond 7-10Y (DR) UCITS ETF EUR - (0,170%) ............  | Anteile | 224 405 | 245 627 | 21 222 | EUR | 188,07 | 42 203 848,35 | 2,05 |
| iShares III PLC - iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF GBP - (0,200%) ................................  | Anteile | 20 524 | 20 524 |  | GBP | 112,51 | 2 752 976,81 | 0,13 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) .........................................  | Anteile | 583 125 | 600 516 | 17 391 | GBP | 128,912 | 89 619 894,67 | 4,35 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) .........................................  | Anteile | 278 458 | 279 214 | 145 500 | USD | 490,17 | 120 421 491,30 | 5,85 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) .........................................  | Anteile | 2 614 | 2 614 |  | USD | 490,046 | 1 130 159,96 | 0,05 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 2 026 909 236,63 | 98,46 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) |  |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 10 453 152,11 | 0,51 |
| Optionsrechte |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 09/2022 3 400 EUR (DB) ..........	Stück	9 785 | 9 939 | 154 | 8 331 927,50 | 0,40 |
| Put FTSE MIB Index Futures 09/2022 5 700 GBP (DB) .....	Stück	497 | 497 |  | 568 822,86 | 0,03 |
| Put S & P 500 Futures 09/2022 3 800 USD (DB) .........	Stück	179 | 186 | 7 | 1 552 401,75 | 0,08 |
| Bankguthaben |  |  | 8 555 397,13 | 0,42 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben	EUR |  |  | 6 932 646,62 | 0,34 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................	GBP	339 575 |  |  | 404 841,19 | 0,02 |
| US-Dollar ........................................	USD	1 380 439 |  |  | 1 217 909,32 | 0,06 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 13 364 314,16 | 0,64 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * ....................  | 12 658 280,74 | 0,61 |
| Sonstige Ansprüche ................................  | 706 033,42 | 0,03 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 9 210 097,60 | 0,45 |
| Summe der Vermögensgegenstände ** | 2 068 492 197,63 | 100,48 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -9 624 786,49 | -0,46 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  | -9 624 786,49 | -0,46 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -370 748,82 | -0,02 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -9 995 535,31 | -0,48 |
| Fondsvermögen | 2 058 496 662,32 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse DPMC .....................................  | EUR | 10 907,63 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 103,34 |
| Klasse LC10 ......................................  | EUR | 11 294,83 |
| Klasse LC50 ......................................  | EUR | 10 019,10 |
| Klasse PFC .......................................  | EUR | 101,26 |
| Klasse SC ........................................  | EUR | 11 256,76 |
| Klasse WAMC ....................................  | EUR | 11 332,55 |
| Umlaufende Anteile Klasse DPMC .....................................  | Stück | 8 767,000 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 4 899 723,000 |
| Klasse LC10 ......................................  | Stück | 29 689,000 |
| Klasse LC50 ......................................  | Stück | 7 516,000 |
| Klasse PFC .......................................  | Stück | 3 735 610,000 |
| Klasse SC ........................................  | Stück | 54 660,327 |
| Klasse WAMC ....................................  | Stück | 4 617,369 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 52,882 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag  .....................  | % | 86,818 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag . . . . . . . . . . . . . | % | 70,820 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 78 689 282,14.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehens- weise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnoten	
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 12 d) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................  | EUR | 441 422 189,57 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  3)  ..........................  | EUR | 1 577 497 339,27 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | EUR | 7 855 839,41 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | 1 170 235,77 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoeaufwand ......................  | EUR | -9 410 125,41 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 7 855 839,41 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | 1 999 894,15 |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | EUR | 45 817 128,97 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | EUR | -670 659,54 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR | -12 911 217,59 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 2 058 496 662,32 |  |

davon:
Kostenpauschale ............ EUR -12 911 217,59
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  EUR	-6 574,05
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-832 543,52
- Sonstige Aufwendungen ........................ EUR	-2 844 970,12 davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr1) ......... EUR -2 844 970,12

| Summe der Aufwendungen .......................  | EUR | -17 265 964,82 |
| --- | --- | --- |
| III. Ordentlicher Nettoaufwand ....................  | EUR | -9 410 125,41 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | EUR | 1 999 894,15 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | EUR | 1 999 894,15 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | -7 410 231,26 |

1) 
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,16% p.a.,	Klasse LC 1,24% p.a.,
Klasse LC10 0,38% p.a.,	Klasse LC50 0,28%
2)
,
Klasse PFC 1,89%
2)
,	Klasse SC 0,58%
2)
, Klasse WAMC 0,18% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,32% p.a.,	Klasse LC 1,39% p.a.,
Klasse LC10 0,54% p.a.,	Klasse LC50 0,43%
2)
,
Klasse PFC 2,05%
2)
,	Klasse SC 0,73%
2)
, Klasse WAMC 0,33% p.a.
2) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 117 252,55.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
3) 
Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 282 485,18 zugunsten des Fondsvermögens.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	1 999 894,15
| aus: |  |
| --- | --- |
| Wertpapiergeschäften	EUR | 18 310 590,80 |
| Devisen(termin)geschäften	EUR | 544 396,22 |
| Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften	EUR | -16 855 092,87 |

 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC50
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich	
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |  | 2020 | Klasse DPMC  ...........................  | EUR | 10 364,46 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2021	EUR | 2 058 496 662,32 |  | Klasse LC ...............................  | EUR | 10 740,97 |
| 2020	EUR | 441 422 189,57 |  | Klasse LC10 .............................  | EUR | 10 755,75 |

2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EUR	-
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
Klasse LC50 .............................  EUR	-
Klasse PFC .............................  EUR	-
Klasse SC ..............................  EUR	-
| 2021	Klasse DPMC  ...........................  | EUR | 10 907,63 |  | Klasse WAMC ...........................  | EUR | 10 769,93 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC ...............................  | EUR | 103,34 | 2019 | Klasse DPMC  ...........................  | EUR | - |
| Klasse LC10 .............................  | EUR | 11 294,83 |  | Klasse LC ...............................  | EUR | - |
| Klasse LC50 .............................  | EUR | 10 019,10 |  | Klasse LC10 .............................  | EUR | - |
| Klasse PFC .............................  | EUR | 101,26 |  | Klasse LC50 .............................  | EUR | - |
| Klasse SC ..............................  | EUR | 11 256,76 |  | Klasse PFC .............................  | EUR | - |
| Klasse WAMC ...........................  | EUR | 11 332,55 |  | Klasse SC ..............................  | EUR | - |
|  |  |  |  | Klasse WAMC ...........................  | EUR | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 13,66% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 291 376 264,65.
 Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich	
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel­ bis langfristige Rendite in US­Dollar zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Invest­ ments in Portfolios aus drei Hauptanlageklassen an, die un­ tereinander und in sich diversifi­ ziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleiheportfolio, ein
DB CONSERVATIVE SAA (USD)
Wertentwicklung seit Auflegung
118
115
112
109
106
103
100
97
30.4.20* 6/20	12/20	6/21
DB Conservative SAA (USD) (Anteilklasse USD LC)
12/21
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf USD-Basis
Aktienportfolio und ein alterna­
tives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma­ nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp­ fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera­ tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB CONSERVATIVE SAA (USD)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD LC | LU2132880753 | 2,8% | 16,2% |
| Klasse USD DPMC | LU2132880670 | – | 4,9% |
| Klasse USD LC10 | LU2132880837 | 3,0% | 16,6% |
| Klasse USD WAMC | LU2132880910 | 3,0% | 16,7% |

1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse USD DPMC aufgelegt am 8.3.2021 Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
und Korrelation in jedem Port­ folio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf eine mit­ tel­ bis langfristige Rendite in US­Dollar bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein
„konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis zu 100%; b) Aktienportfolio: 0­40% und c) alternatives Portfolio: 0­15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Port­ folios auf USD lautende Ver­ mögenswerte überzugewich­ ten, damit der Teilfonds einen US­amerikanischen Schwer­ punkt hat. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem
oder mehreren börsengehan­ delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzel­ nen Rohstoffen, über mit der
Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld­ titel wie Exchange­Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins­ trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.
Das Anlageumfeld war im Be­ richtszeitraum von der COVID­ 19­Pandemie, hoher Verschul­ dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern
sowie der Unsicherheit hin­ sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erreichte der Teilfonds DB Conservative SAA (USD) im Jahr 2021 einen Wertzuwachs von 2,8% je An­ teil (Anteilklasse USD LC; nach BVI­Methode; in US­Dollar).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter­ nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson­ dere unter dem Eindruck der Coronavirus­Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen­ über unterstützte die – ange­ sichts der abgeschwächten
Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen
Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwan- kungen zu Kursermäßigungen bei einem Anstieg der Anlei- herenditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeniveau. An den Unternehmensanleihe- märkten verbuchten High
Yield-Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unter-
legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
Auswirkungen der Coronakrise	nehmensanleihen (Corporate	
zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a.
durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Un- ternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emer- ging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hintergrund global hoher Verschuldung und histo- risch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärk- ten im Berichtsjahr bis Ende
Bonds) mit Investment-Grade- Status, die schwächer notier- ten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Conservative SAA (USD) en- gagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen, und in geringerem Umfang in Aktien. Regional war der Investment- fokus auf Nordamerika gerich- tet. Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchenallo- kation breit diversifiziert aufge- stellt. Mit dieser Ausrichtung profitierte der Teilfonds im Berichtszeitraum von positiven Erträgen insbesondere bei Cor- porate Bonds, darunter auch Kursgewinne bei Hochzinsan- leihen mit verringerten Risiko- aufschlägen. Auch das Aktien- portfolio leistete dank erzielter Kursgewinne einen positiven Beitrag zum Gesamtanlage- ergebnis.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Sonstige Fonds | 814 743,49 | 5,41 |
| Aktienfonds | 3 376 419,24 | 22,43 |
| Rentenfonds | 10 858 548,55 | 72,09 |
| Summe Investmentanteile | 15 049 711,28 | 99,93 |
| 2. Bankguthaben | 107 979,40 | 0,72 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 348 748,70 | 2,32 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -6 126,96 | -0,04 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -440 795,44 | -2,93 |
| III. Fondsvermögen | 15 059 516,98 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 15 049 711,28 | 99,93 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) . . | Anteile | 6 169 | 5 956 | 4 903 | EUR | 66,76 | 466 802,88 | 3,10 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ......................  | Anteile | 9 081 | 7 770 | 3 743 | EUR | 52,738 | 542 824,90 | 3,61 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,120%) ......................  | Anteile | 144 629 | 109 833 | 19 101 | EUR | 13,994 | 2 293 951,13 | 15,23 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,100%) ......................  | Anteile | 60 469 | 47 094 | 6 279 | EUR | 12,858 | 881 235,02 | 5,85 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......................  | Anteile | 44 | 46 | 2 | USD | 10 408,589 | 455 136,38 | 3,02 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Amundi Index Solutions - Amundi Prime US Corporates UCITS ETF DR EUR - (0,030%) .......................  | Anteile | 60 670 | 46 038 | 8 219 | EUR | 18,292 | 1 257 875,37 | 8,35 |
| Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) ...............  | Anteile | 13 311 | 8 225 | 1 019 | EUR | 23,835 | 359 607,11 | 2,39 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ..........................  | Anteile | 1 741 | 1 397 | 595 | EUR | 147,32 | 290 711,97 | 1,93 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) ..........................  | Anteile | 1 788 | 1 887 | 99 | GBP | 128,912 | 311 467,49 | 2,07 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0,450%) ..........................  | Anteile | 300 936 | 269 001 | 34 551 | USD | 5,955 | 1 792 073,88 | 11,90 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 2 786 | 2 242 | 418 | USD | 209,84 | 584 614,24 | 3,88 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 379 034 | 296 831 | 48 710 | USD | 5,383 | 2 040 340,02 | 13,55 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 3 600 | 2 780 | 770 | USD | 490,17 | 1 764 612,00 | 11,72 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 14 517 | 11 182 | 1 874 | USD | 138,352 | 2 008 458,89 | 13,33 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 15 049 711,28 | 99,93 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 107 979,40 | 0,72 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR | 66 108 |  |  |  |  | 74 929,68 | 0,50 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 2 301 |  |  |  |  | 3 109,69 | 0,02 |
| US-Dollar ........................................  | USD |  |  |  |  |  | 29 940,03 | 0,20 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 348 748,70 | 2,32 |
| Sonstige Ansprüche ................................  |  |  |  |  |  |  | 348 748,70 | 2,32 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 15 506 439,38 | 102,97 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -6 126,96 | -0,04 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  |  |  |  |  | -6 126,96 | -0,04 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  |  |  | -440 795,44 | -2,93 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -446 922,40 | -2,97 |
| Fondsvermögen |  |  |  |  |  |  | 15 059 516,98 | 100,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse USD DPMC .................................  | USD | 10 490,05 |
| Klasse USD LC ....................................  | USD | 11 619,30 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | USD | 11 660,13 |
| Klasse USD WAMC ................................  | USD | 11 671,85 |
| Umlaufende Anteile Klasse USD DPMC .................................  | Stück | 144,219 |
| Klasse USD LC ....................................  | Stück | 993,296 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | Stück | 2,000 |
| Klasse USD WAMC ................................  | Stück | 169,804 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 100,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 100,000 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Euro	EUR | 0,882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,740028 | = USD | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................  | USD | 5 473 526,54 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 9 348 812,21 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | USD | 263 022,07 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | USD | -198 558,41 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | USD | 206 258,11 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | USD | 263 022,07 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | USD | 280 470,94 |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | USD | - 50 992,41 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | USD | -726,16 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | USD | -49 387,70 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | USD | 15 059 516,98 |  |

davon:
Kostenpauschale ............ USD	-49 387,70
| 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  | USD | -51,33 |
| --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘Abonnement ............................  | USD | -6 598,77 |
| Summe der Aufwendungen .......................  | USD | -56 763,96 |
| III. Ordentlicher Nettoertrag .......................  | USD | 206 258,11 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | USD | 280 470,94 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | USD | 280 470,94 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | USD | 486 729,05 |
| Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER)) |  |  |
| Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |

Klasse USD DPMC 0,14%
1)
,	Klasse USD LC 0,45% p.a.,
Klasse USD LC10 0,24% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,17% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Trans- aktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse USD DPMC 0,28%
1)
,	Klasse USD LC 0,59% p.a.,
Klasse USD LC10 0,38% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,31% p.a.
1) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 1 383,50.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  USD	280 470,94
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... USD	284 843,48
Devisen(termin)geschäften ......................  USD	-4 372,54
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
 Klasse USD DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	15 059 516,98
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	5 473 526,54
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	-
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
| 2021 | Klasse USD DPMC .......................  | USD | 10 490,05 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse USD LC ..........................  | USD | 11 619,30 |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | 11 660,13 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | 11 671,85 |
| 2020 | Klasse USD DPMC .......................  | USD | - |
|  | Klasse USD LC ..........................  | USD | 11 308,06 |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | 11 323,94 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | 11 327,84 |
| 2019 | Klasse USD DPMC .......................  | USD | - |
|  | Klasse USD LC ..........................  | USD | - |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | - |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 5,34% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 777 455,79.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite in US- Dollar zu erzielen. Dabei stellt er auf eine Absicherung gegen Kapitalverluste von mehr als 10% auf annualisierter Basis ab. Um das Anlageziel zu erreichen,
DB CONSERVATIVE SAA (USD) PLUS
Wertentwicklung seit Auflegung
118
115
112
109
106
103
100
97
strebt der Teilfonds Investments
30.4.20*
9/20	12/20
3/21
6/21	9/21
12/21
in Portfolios aus drei Hauptan-
DB Conservative SAA (USD) Plus (Anteilklasse USD LC)
* aufgelegt am 30.4.2020 = 100 Angaben auf USD-Basis
lageklassen an, die unterein-
ander und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleiheportfolio, ein Akti- enportfolio und ein alternati- ves Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma- nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp- fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera- tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB CONSERVATIVE SAA (USD) PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD LC | LU2132879318 | 2,3% | 15,0% |
| Klasse USD DPMC | LU2132879235 | 2,7% | 8,3% |
| Klasse USD LC10 | LU2132879409 | 2,5% | 15,4% |
| Klasse USD WAMC | LU2132879581 | 2,7% | 15,7% |
| Klasse GBP DPMCH 2) | LU2208050182 | 2,9% | 8,0% |

1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und USD WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse USD DPMC aufgelegt am 14.7.2020 / Klasse GBP DPMCH aufgelegt am 28.9.2020
2) in GBP
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Port- folio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf eine mittel- bis langfristige Rendite in US-Dollar bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein „kon- servatives“ Portfolio liegt bei
- Anleiheportfolio: bis zu 80%;
- Aktienportfolio: 20-60% und
- alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Portfolios auf USD lautende Vermögenswerte überzugewichten, damit er einen US-amerikanischen Schwerpunkt hat. Neben derVermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teil- fondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhal- tung umzusetzen, in der ange- strebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsvermögens auf höchstens 10% auf annualisier- ter Basis zu begrenzen (Risi- kobegrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie soll der potenzielle Verlust des Teilfonds während eines glei- tenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobe- grenzungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanz- instrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in ersterLinie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehan- delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzel- nen Rohstoffen, über mit derWertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld­ titel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativzur Anlage in einem ETF kann der Fondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins- trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.

Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID-
19-Pandemie, hoher Verschul- dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin- sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erreichte der Teilfonds DB Conservative SAA (USD) Plus im Jahr 2021 einen Wertanstieg von 2,3% je Anteil (Anteilklasse USD LC; nach BVI-Methode; in US- Dollar).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen
Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Unternehmensgewinne – kräf- tige Kurszuwächse verzeich- neten, bildeten die Börsen
der Emerging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hinter- grund global hoher Verschul- dung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwankungen zu Kursermä- ßigungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeni- veau. An den Unternehmensan- leihemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unter-
anleihen, und in geringerem Umfang in Aktien. Regional war der Investmentfokus auf Nord- amerika gerichtet. Das Aktien- portefeuille war hinsichtlich
der Branchenallokation breit diversifiziert aufgestellt. Mit dieser Ausrichtung profitierte der Teilfonds im Berichtszeit- raum von positiven Erträgen insbesondere bei Corporate Bonds, darunter auch Kursge- winne bei Hochzinsanleihen mit verringerten Risikoaufschlägen. Auch das Aktienportfolio leiste- te dank erzielter Kursgewinne einen positiven Beitrag zum Gesamtanlageergebnis.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
Auswirkungen der Coronakrise	nehmensanleihen (Corporate	
zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a.
durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten
Bonds) mit Investment-Grade- Status, die schwächer notier- ten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Conservative SAA (USD) Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global über- wiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmens-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Sonstige Fonds | 24 595 136,54 | 6,47 |
| Aktienfonds | 117 714 140,39 | 30,94 |
| Rentenfonds | 234 235 576,64 | 61,55 |
| Summe Investmentanteile | 376 544 853,57 | 98,96 |
| 2. Derivate | 2 280 671,06 | 0,60 |
| 3. Bankguthaben | 3 038 150,67 | 0,80 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 1 557 299,01 | 0,41 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 45 898,72 | 0,01 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -1 924 832,12 | -0,50 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -1 046 618,36 | -0,28 |
| III. Fondsvermögen | 380 495 422,55 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 376 544 853,57 | 98,96 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) . . | Anteile | 155 383 | 119 368 | 295 225 | EUR | 66,76 | 11 757 696,78 | 3,09 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ......................  | Anteile | 341 294 | 166 326 | 54 787 | EUR | 52,738 | 20 401 154,04 | 5,36 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,120%) ......................  | Anteile | 3 027 913 | 1 578 657 | 467 865 | EUR | 13,994 | 48 025 530,48 | 12,62 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,100%) ......................  | Anteile | 1 258 286 | 632 306 | 239 735 | EUR | 12,858 | 18 337 423,86 | 4,82 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......................  | Anteile | 1 524 | 3 166 | 1 642 | USD | 10 408,589 | 15 858 880,24 | 4,17 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Amundi Index Solutions - Amundi Prime US Corporates UCITS ETF DR EUR - (0,030%) .......................  | Anteile | 1 472 000 | 681 559 | 356 083 | EUR | 18,292 | 30 519 079,37 | 8,02 |
| Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) ...............  | Anteile | 323 376 | 136 401 | 74 426 | EUR | 23,835 | 8 736 256,30 | 2,30 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ..........................  | Anteile | 42 502 | 25 591 | 43 947 | EUR | 147,32 | 7 096 978,72 | 1,87 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard USD Corporate Bond UCITS ETF EUR - (0,090%) ..........................  | Anteile | 107 558 | 146 792 | 39 234 | EUR | 53,06 | 6 468 631,18 | 1,70 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) ..........................  | Anteile | 45 839 | 51 708 | 5 869 | GBP | 128,912 | 7 985 099,44 | 2,10 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0,450%) ..........................  | Anteile | 3 757 268 | 1 751 042 | 565 482 | USD | 5,955 | 22 374 530,94 | 5,88 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 64 086 | 31 413 | 21 226 | USD | 209,84 | 13 447 806,24 | 3,53 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 1 151 | 1 151 |  | USD | 209,9 | 241 594,90 | 0,06 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 8 862 711 | 5 163 956 | 1 420 524 | USD | 5,383 | 47 707 973,31 | 12,54 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 143 773 | 73 295 | 38 883 | USD | 490,17 | 70 473 211,41 | 18,52 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 195 178 | 155 041 | 72 843 | USD | 138,5 | 27 032 153,00 | 7,10 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 145 143 | 5 525 | 628 | USD | 138,352 | 20 080 853,36 | 5,28 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 376 544 853,57 | 98,96 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) |  |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 2 075 682,47 | 0,55 |
| Optionsrechte |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 09/2022 3 100 EUR (DB) ..........	Stück	537 | 537 |  | 340 242,47 | 0,09 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 550 USD (DB) .........	Stück	15 | 15 |  | 60 675,00 | 0,02 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 3 800 USD (DB) .........	Stück	81 | 81 |  | 458 055,00 | 0,12 |
| Put S & P 500 Futures 06/2022 4 350 USD (DB) .........	Stück	99 | 102 | 3 | 1 216 710,00 | 0,32 |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 204 988,59 | 0,05 |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Kauf) |  |  |  |  |
| Offene Positionen GBP/USD 12,2 Mio. ................................  |  |  | 283 755,09 | 0,07 |
| Geschlossene Positionen GBP/USD 12,2 Mio. ................................  |  |  | -78 766,50 | -0,02 |
| Bankguthaben |  |  | 3 038 150,67 | 0,80 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................	EUR	543 721 |  |  | 616 280,81 | 0,16 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................	GBP	91 216 |  |  | 123 259,65 | 0,03 |
| US-Dollar	USD |  |  | 2 298 610,21 | 0,61 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 1 557 299,01 | 0,41 |
| Sonstige Ansprüche ................................  | 1 557 299,01 | 0,41 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 45 898,72 | 0,01 |
| Summe der Vermögensgegenstände* | 383 545 639,53 | 100,80 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -1 924 832,12 | -0,50 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  | -1 924 832,12 | -0,50 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -1 046 618,36 | -0,28 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -3 050 216,98 | -0,80 |
| Fondsvermögen | 380 495 422,55 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
Anteilwert
Klasse GBP DPMCH  ...............................	GBP	10 797,19
| Klasse USD DPMC .................................  | USD | 10 830,32 |
| --- | --- | --- |
| Klasse USD LC ....................................  | USD | 11 497,79 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | USD | 11 535,95 |
| Klasse USD WAMC ................................  | USD | 11 573,11 |
| Umlaufende Anteile Klasse GBP DPMCH  ...............................  | Stück | 1 135,948 |
| Klasse USD DPMC .................................  | Stück | 1 397,000 |
| Klasse USD LC ....................................  | Stück | 17 899,069 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | Stück | 2 351,893 |
| Klasse USD WAMC ................................  | Stück | 10 011,200 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 46,054 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 90,674 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 74,772 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 19 458 056,89.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Royal Bank of Canada (UK) und State Street Bank International GmbH.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Euro	EUR | 0,882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,740028 | = USD | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Ziel- fonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnote	
* Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |  | am Beginn des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 263 486 036,69 |  |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto) ............................  | USD | 108 462 954,57 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | USD | 5 731 971,95 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | USD | -62 173 160,26 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | USD | 4 048 985,77 |  |
| Summe der Erträge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 5 731 971,95 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | USD | 63 236 941,34 |  |
|  |  |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der |  |  |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  |  | nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | USD | 3 433 664,44 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| negativen Einlagenverzinsungen ..................  | USD | -4 217,57 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | USD | -1 510 350,99 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 380 495 422,55 |  |

 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| davon: Kostenpauschale ............ USD -1 510 350,99 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  | USD | -1 295,60 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘Abonnement ............................  | USD | -109 152,75 |
| 5. Sonstige Aufwendungen ........................  | USD | -57 969,27 |  Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021  |
| Summe der Aufwendungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | -1 682 986,18 |  |
| III. Ordentlicher Nettoertrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  IV. Veräußerungsgeschäfte | USD | 4 048 985,77 | Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) . .  USD	63 236 941,34 aus: Wertpapiergeschäften .......................... USD	9 060 467,11 |
| Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | USD | 63 236 941,34 | Devisen(termin)geschäften ......................  | USD | 61 374 890,38 |
|  |  |  | Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften  1)  ...  | USD | -7 198 416,15 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 63 236 941,34 |  |  |  |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  | USD | 67 285 927,11 | 1)  Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten. |

Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse GBP DPMCH 0,21% p.a.,	Klasse USD DPMC 0,18% p.a.,	 Klasse USD LC 0,61% p.a.,	Klasse USD LC10 0,41% p.a.,
Klasse USD WAMC 0,22% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Trans- aktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse GBP DPMCH 0,33% p.a.,	Klasse USD DPMC 0,30% p.a.,
Klasse USD LC 0,73% p.a.,	Klasse USD LC10 0,53% p.a., Klasse USD WAMC 0,33% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 24 410,21.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse GBP DPMCH
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	380 495 422,55
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	263 486 036,69
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	-
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
| 2021 | Klasse GBP DPMCH ......................  | GBP | 10 797,19 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse USD DPMC .......................  | USD | 10 830,32 |
|  | Klasse USD LC ..........................  | USD | 11 497,79 |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | 11 535,95 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | 11 573,11 |
| 2020 | Klasse GBP DPMCH ......................  | GBP | 10 489,23 |
|  | Klasse USD DPMC .......................  | USD | 10 545,18 |
|  | Klasse USD LC ..........................  | USD | 11 243,45 |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | 11 258,04 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | 11 272,43 |
| 2019 | Klasse GBP DPMCH ......................  | GBP | - |
|  | Klasse USD DPMC .......................  | USD | - |
|  | Klasse USD LC ..........................  | USD | - |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | USD | - |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | USD | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 9,86 % der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 35 088 654,82.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel Teilfonds be­ steht darin, einen langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Port­ folios aus drei Hauptanlage­ klassen an, die untereinander und in sich diversifiziert sind.
Dabei handelt es sich um ein
DB GROWTH SAA (EUR)
Wertentwicklung seit Auflegung
142
135
128
121
114
107
100
93
30.4.20* 6/20
12/20	6/21
12/21
Anleiheportfolio, ein Aktien­
DB Growth SAA (EUR) (Anteilklasse SC)
* aufgelegt am 30.4.2020= 100 Angaben auf Euro-Basis
portfolio und ein alternatives
Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma­ nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp­ fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera­ tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Port­ folio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen,
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB GROWTH SAA (EUR)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse SC | LU2132882965 | 15,9% | 36,1% |
| Klasse DPMC | LU2132882882 | 16,4% | 22,3% |
| Klasse LC | LU2258449417 | – | 13,4% |
| Klasse LC10 | LU2132883005 | 16,1% | 36,5% |
| Klasse PFC | LU2258449508 | – | 7,6% |
| Klasse WAMC | LU2132883187 | 16,3% | 36,9% |

1) 
Klassen LC10, SC und WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse DPMC aufgelegt am 27.8.2020 / Klasse LC aufgelegt am 1.2.2021 / Klasse PFC aufgelegt am 31.3.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
die eine Chance auf langfristi­ gen Kapitalzuwachs bietet. Die erwartete Spanne der Alloka­ tion für ein „wachstumsori­ entiertes“ Portfolio liegt bei a) Anleiheportfolio: bis zu 60%; b) Aktienportfolio: 40­80% und c) alternatives Portfolio: 0­15%.
Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Portfo­ lios überzugewichten, damit er einen europäischen Schwer­ punkt hat. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehan­
delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzel­ nen Rohstoffen, über mit der
Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld­ titel wie Exchange­Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins­ trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.
Das Anlageumfeld war im Be­ richtszeitraum von der COVID­ 19­Pandemie, hoher Verschul­
dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin­ sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds DB SAA (EUR) im Jahr 2021 einen Wertzuwachs von 15,9% je Anteil (Anteilklasse SC; nach BVI­Methode; in Euro).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter­ nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson­ dere unter dem Eindruck der
Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk-
der Emerging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hinter- grund global hoher Verschul- dung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwankungen zu Kursermäßi- gungen bei einem Anstieg der
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
ten. Seit Jahresanfang 2021	Anleiherenditen auf einem im-	
verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbundene neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Unternehmensgewinne – kräf- tige Kurszuwächse verzeich- neten, bildeten die Börsen
mer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeniveau. An den Unternehmensanlei- hemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unter- nehmensanleihen (Corporate Bonds) mit Investment-Grade- Status, die schwächer notier- ten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Growth SAA (EUR) enga- gierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensan- leihen. Das Aktienportefeuille, das zum Berichtsstichtag den Anlageschwerpunkt darstellte, war hinsichtlich der Branchen- allokation breit diversifiziert aufgestellt. Mit dieser Ausrich- tung profitierte der Teilfonds insbesondere von spürbaren Kurssteigerungen an den Akti- enmärkten.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 96 112 000,99 | 27,51 |
| Aktienfonds | 232 821 864,74 | 66,65 |
| Sonstige Fonds | 18 438 818,57 | 5,28 |
| Summe Investmentanteile | 347 372 684,30 | 99,44 |
| 2. Bankguthaben | 664 716,41 | 0,19 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 2 131 622,44 | 0,61 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 265 076,28 | 0,08 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -475 497,62 | -0,14 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -623 734,69 | -0,18 |
| III. Fondsvermögen | 349 334 867,12 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 347 372 684,30 | 99,44 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0,100%) ................  | Anteile | 1 077 | 1 193 | 116 | EUR | 9 732,971 | 10 482 409,55 | 3,00 |
| Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) . . | Anteile | 801 294 | 580 327 | 105 848 | EUR | 66,76 | 53 494 387,44 | 15,31 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ......................  | Anteile | 880 007 | 635 318 | 62 755 | EUR | 52,738 | 46 409 809,17 | 13,29 |
| Xtrackers II - EUR Corporate Bond UCITS ETF -1C- EUR - (0,020%) ...................................  | Anteile | 214 727 | 160 727 | 3 558 | EUR | 162,33 | 34 856 633,91 | 9,98 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ............................  | Anteile | 375 340 | 278 190 | 6 629 | EUR | 17,079 | 6 410 244,19 | 1,83 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 1-3 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ............................  | Anteile | 32 109 | 23 360 | 2 694 | EUR | 167,305 | 5 371 996,25 | 1,54 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 3-5 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ............................  | Anteile | 22 005 | 16 177 | 2 594 | EUR | 207,77 | 4 571 978,85 | 1,31 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond 7-10 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ............................  | Anteile | 17 246 | 12 736 | 2 037 | EUR | 282,25 | 4 867 683,50 | 1,39 |
| Xtrackers II - Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 UCITS ETF -1C- EUR - (0,050%) ......................  | Anteile | 16 541 | 11 860 | 1 133 | EUR | 247,16 | 4 088 273,56 | 1,17 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) ...............  | Anteile | 333 812 | 232 846 | 4 764 | EUR | 23,835 | 7 956 409,02 | 2,28 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF EUR (Hedged) - (0,500%) ............................  | Anteile | 4 277 946 | 4 289 206 | 11 260 | EUR | 5,323 | 22 772 362,15 | 6,52 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF EUR - (0,070%) .........................................  | Anteile | 108 | 108 |  | EUR | 153,76 | 16 606,08 | 0,01 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0,070%) .........................................  | Anteile | 3 720 | 3 720 |  | EUR | 432,63 | 1 609 383,60 | 0,46 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ...................................  | Anteile | 153 468 | 111 032 | 8 998 | EUR | 147,32 | 22 608 905,76 | 6,47 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) .........................................  | Anteile | 118 041 | 118 418 | 377 | GBP | 128,912 | 18 141 602,55 | 5,19 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ................................  | Anteile | 9 112 | 7 591 | 86 | USD | 209,84 | 1 686 939,72 | 0,48 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ...................................  | Anteile | 1 205 669 | 1 016 263 | 15 797 | USD | 5,383 | 5 725 982,93 | 1,64 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) .........................................  | Anteile | 157 268 | 112 438 | 8 633 | USD | 490,17 | 68 011 862,09 | 19,47 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ................................  | Anteile | 42 099 | 38 898 | 655 | USD | 138,5 | 5 144 215,19 | 1,47 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ................................  | Anteile | 4 908 | 307 |  | USD | 138,352 | 599 084,66 | 0,17 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0,070%) ...................................  | Anteile | 280 728 | 208 632 | 9 123 | USD | 91,03 | 22 545 914,13 | 6,46 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 347 372 684,30 | 99,44 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 664 716,41 | 0,19 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  |  |  |  |  | 472 681,98 | 0,14 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 94 865 |  |  |  |  | 113 097,43 | 0,03 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 89 471 |  |  |  |  | 78 937,00 | 0,02 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 2 131 622,44 | 0,61 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  |  |  |  |  | 59 123,63 | 0,02 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * ....................  |  |  |  |  |  |  | 1 405 464,33 | 0,40 |
| Sonstige Ansprüche ................................  |  |  |  |  |  |  | 667 034,48 | 0,19 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  |  |  | 265 076,28 | 0,08 |
| Summe der Vermögensgegenstände |  |  |  |  |  |  | 350 434 099,43 | 100,32 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  |  |  |  | -475 497,62 | -0,14 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  |  |  |  |  | -261 301,65 | -0,08 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  |  |  |  |  |  |  | -214 195,97 | -0,06 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  |  |  |  | -623 734,69 | -0,18 |

|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | EUR | vermögen |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  | -1 099 232,31 | -0,32 |

Fondsvermögen	349 334 867,12	100,00
Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse DPMC .....................................  | EUR | 12 231,48 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 113,41 |
| Klasse LC10 ......................................  | EUR | 13 651,53 |
| Klasse PFC .......................................  | EUR | 107,59 |
| Klasse SC ........................................  | EUR | 13 606,28 |
| Klasse WAMC ....................................  | EUR | 13 690,61 |
| Umlaufende Anteile Klasse DPMC .....................................  | Stück | 1 130,000 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 761 197,000 |
| Klasse LC10 ......................................  | Stück | 2 499,500 |
| Klasse PFC .......................................  | Stück | 388 019,000 |
| Klasse SC ........................................  | Stück | 9 977,149 |
| Klasse WAMC ....................................  | Stück | 2 743,900 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio excl. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 99,964 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 100,017 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 100,000 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnote	
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben (entsprechend Artikel 12 d) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................  | EUR | 93 770 013,97 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  3)  ..........................  | EUR | 226 147 404,15 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | EUR | 882 997,66 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | -2 702 272,73 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoaufwand .......................  | EUR | -1 800 432,71 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 882 997,66 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | 6 641 536,87 |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 6. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | EUR | 27 278 617,57 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | EUR | -65 925,84 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR | -2 175 922,51 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 349 334 867,12 |  |

davon:
Kostenpauschale ............ EUR -2 175 922,51
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  EUR	-1 083,96
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-156 391,61
- Sonstige Aufwendungen ........................ EUR	-284 106,45 davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ........ EUR	-284 106,45Summe der Aufwendungen .......................  EUR	-2 683 430,37
- Ordentlicher Nettoaufwand .....................  EUR	-1 800 432,71
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste ........................  EUR	6 641 536,87Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  EUR	6 641 536,87
- Ergebnis des Geschäftsjahres ................... EUR	4 841 104,161) Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.

Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse DPMC 0,12% p.a.,	Klasse LC 1,46%
2)
,
Klasse LC10 0,33% p.a.,	Klasse PFC 1,82%
2)
,
Klasse SC 0,53% p.a.,	Klasse WAMC 0,15% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Trans- aktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse DPMC 0,28% p.a.,	Klasse LC 1,61%
2)
,
Klasse LC10 0,48% p.a.,	Klasse PFC 1,97%
2)
,
Klasse SC 0,68% p.a.,	Klasse WAMC 0,30% p.a.
2) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 16 089,27.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
3) 
Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 98 135,41 zugunsten des Fondsvermögens.
 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	6 641 536,87
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... EUR	6 475 331,90
Devisen(termin)geschäften ......................  EUR	166 204,97
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse DPMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LC10
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse PFC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse SC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse WAMC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich	
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres |  | 2020 | Klasse DPMC  ...........................  | EUR | 10 509,91 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2021	EUR | 349 334 867,12 |  | Klasse LC ...............................  | EUR | - |
| 2020	EUR | 93 770 013,97 |  | Klasse LC10 .............................  | EUR | 11 753,59 |

2019 ........................................... EUR	-
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
Klasse PFC .............................  EUR	-
Klasse SC ..............................  EUR	11 738,14
Klasse WAMC ...........................  EUR	11 767,00
| 2021	Klasse DPMC  ...........................  | EUR | 12 231,48 | 2019 | Klasse DPMC  ...........................  | EUR | - |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC ...............................  | EUR | 113,41 |  | Klasse LC ...............................  | EUR | - |
| Klasse LC10 .............................  | EUR | 13 651,53 |  | Klasse LC10 .............................  | EUR | - |
| Klasse PFC .............................  | EUR | 107,59 |  | Klasse PFC .............................  | EUR | - |
| Klasse SC ..............................  | EUR | 13 606,28 |  | Klasse SC ..............................  | EUR | - |
| Klasse WAMC ...........................  | EUR | 13 690,61 |  | Klasse WAMC ...........................  | EUR | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 5,28% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 15 297 424,28.
 Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich	
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 2,9% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 3% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds be­ steht darin, einen langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt er Investments in Port­ folios aus drei Hauptanlage­ klassen an, die untereinander und in sich diversifiziert sind.
Dabei handelt es sich um ein
DB GROWTH SAA (USD)
Wertentwicklung seit Auflegung
148
140
132
124
116
108
100
92
30.4.20* 6/20
12/20	6/21
12/21
Anleiheportfolio, ein Aktien­
DB Growth SAA (USD) (Anteilklasse USD LC)
* aufgelegt am 30.4.2020= 100 Angaben auf USD-Basis
portfolio und ein alternatives
Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma­ nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp­ fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera­ tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB GROWTH SAA (USD)
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Klasse USD LC | LU2132881132 | 10,3% | 40,0% |
| Klasse USD DPMC | LU2132881058 | 10,8% | 15,7% |
| Klasse USD LC10 | LU2132881215 | 10,5% | 40,5% |
| Klasse USD WAMC | LU2132881306 | 10,7% | 40,8% |

1) 
Klassen USD LC, USD LC10 und USD WAMC aufgelegt am 30.4.2020 / Klasse USD DPMC aufgelegt am 17.11.2020 Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
und Korrelation in jedem Port­ folio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf langfris­ tigen Kapitalzuwachs bietet.
Die erwartete Spanne der Allokation für ein „wachstum­ sorientiertes“ Portfolio liegt bei
- Anleiheportfolio: bis zu 60%;
- Aktienportfolio: 40-80% und
- alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Fonds an, in jedem der Portfolios aufUSD lautende Vermögenswerte überzugewichten, damit der Teilfonds einen US­amerikani­ schen Schwerpunkt hat. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine An­ lage in einem oder mehrerenbörsengehandelten Fonds (je­ weils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpf­ te Schuldtitel wie Exchange­ Traded Notes oder Zertifikate.

Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzinstrumente ein Enga­ gement in einem Finanzindex eingehen.
Das Anlageumfeld war im Be­ richtszeitraum von der COVID­ 19-Pandemie, hoher Verschul­ dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern
sowie der Unsicherheit hin­ sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds DB Growth SAA (USD) in Jahr 2021 einen Wert­ zuwachs von 10,3% je Anteil
(Anteilklasse USD LC; nach BVI- Methode; in US-Dollar).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter­ nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbesondere unter dem Eindruck der Corona­ virus­Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökono­ mischen Folgen für die Welt­ gemeinschaft. Demgegenüber unterstützte die – angesichts der abgeschwächten Weltkon­
junktur – extrem lockere Geld- politik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursentwick- lung an den Finanzmärkten. Seit
Schwankungen zu Kursermäßi- gungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen auf einem im- mer noch sehr niedrigen, zum
berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
Jahresanfang 2021 verbesserten	Teil negativen Renditeniveau.	
sich die Konjunkturaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatenge- meinschaft unternommenen Anstrengungen und Maßnah- menpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbean- tragungen für COVID-19-Impf- stoffe sowie die einsetzenden Impfkampagnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflationsfrage auf, hervor- gerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Roh- stoffmärkten, den Corona be- dingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsver- knappung aufgrund von Liefer- schwierigkeiten. Zudem dämpf- ten die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mutanten sowie damit verbun- dene neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen
ab, zeichneten allerdings ein dif- ferenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den westlichen Industrieländern – begünstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Unternehmensge- winne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emerging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hin- tergrund global hoher Verschul- dung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter
An den Unternehmensanlei- hemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlä- gen und konnten damit Unter- nehmensanleihen (Corporate Bonds) mit Investment-Grade-
Status, die schwächer notierten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Growth SAA (USD) enga- gierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensan- leihen. Regional war der Invest- mentfokus auf Nordamerika gerichtet. Das Aktienporte- feuille, das zum Berichtsstich- tag den Anlageschwerpunkt darstellte, war hinsichtlich
der Branchenallokation breit diversifiziert aufgestellt. Mit dieser Ausrichtung profitierte der Teilfonds insbesondere von spürbaren Kurssteigerungen an den Aktienmärkten.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen­ legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 81 730 864,15 | 65,63 |
| Sonstige Fonds | 5 528 510,18 | 4,43 |
| Rentenfonds | 36 184 418,52 | 29,06 |
| Summe Investmentanteile | 123 443 792,85 | 99,12 |
| 2. Bankguthaben | 564 921,68 | 0,45 |
| 3. Sonstige Vermögensgegenstände | 747 470,99 | 0,60 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -216 775,92 | -0,17 |
| III. Fondsvermögen | 124 539 409,60 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 123 443 792,85 | 99,12 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - Euro Stoxx 50 UCITS ETF -1C- EUR - (0,010%) ......................  |  | 82 410 | 167 094 | 165 017 | EUR | 66,76 | 6 235 893,19 | 5,01 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets UCITS ETF -1C- EUR - (0,080%) ......................  |  | 271 725 | 218 822 | 26 447 | EUR | 52,738 | 16 242 604,86 | 13,04 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,120%) ......................  |  | 741 919 | 615 715 | 51 115 | EUR | 13,994 | 11 767 528,84 | 9,45 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,100%) ......................  |  | 240 921 | 206 234 | 11 839 | EUR | 12,858 | 3 511 022,53 | 2,82 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......  |  | 264 | 530 | 266 | USD | 10 408,589 | 2 746 316,64 | 2,20 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Invesco Markets PLC - Invesco Bloomberg Commodity ex- Agriculture UCITS ETF EUR - (0,190%) .................  |  | 102 984 | 82 556 | 9 805 | EUR | 23,835 | 2 782 193,54 | 2,23 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF EUR - (0,070%) ..........................  |  | 298 | 298 |  | EUR | 432,63 | 146 128,63 | 0,12 |
| Multi Units France - Lyxor Japan (Topix) (DR) UCITS ETF EUR - (0,450%) ..........................  |  | 47 367 | 40 014 | 7 414 | EUR | 147,32 | 7 909 335,82 | 6,35 |
| iShares VII plc - iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP - (0,070%) ..........................  |  | 29 256 | 31 022 | 1 766 | GBP | 128,912 | 5 096 360,50 | 4,09 |
| iShares II plc - iShares J,P, Morgan $ EM Bond UCITS ETF USD - (0,450%) ..........................  |  | 996 274 | 911 095 | 63 216 | USD | 5,955 | 5 932 811,67 | 4,76 |
| iShares II PLC - iShares USD Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  |  | 9 002 | 7 634 | 681 | USD | 209,84 | 1 888 979,68 | 1,52 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  |  | 1 224 156 | 1 028 329 | 83 940 | USD | 5,383 | 6 589 631,75 | 5,29 |
| iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  |  | 49 792 | 41 742 | 7 282 | USD | 490,17 | 24 406 544,64 | 19,60 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  |  | 42 485 | 38 911 | 3 349 | USD | 138,5 | 5 884 172,50 | 4,73 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  |  | 4 411 |  |  | USD | 138,352 | 610 271,55 | 0,49 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard S&P 500 UCITS ETF - USD - (0,070%) .........................  |  | 238 317 | 204 824 | 17 582 | USD | 91,03 | 21 693 996,51 | 17,42 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 123 443 792,85 | 99,12 |
| Bankguthaben |  |  |  |  |  |  | 564 921,68 | 0,45 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR | 59 871 |  |  |  |  | 67 860,76 | 0,05 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 36 900 |  |  |  |  | 49 862,96 | 0,04 |
| US-Dollar ........................................  | USD |  |  |  |  |  | 447 197,96 | 0,36 |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 747 470,99 | 0,60 |
| Sonstige Ansprüche ................................  | 747 470,99 | 0,60 |
| Summe der Vermögensgegenstände | 124 756 185,52 | 100,17 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -216 775,92 | -0,17 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  | -60 511,62 | -0,04 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  | -156 264,30 | -0,13 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -216 775,92 | -0,17 |
| Fondsvermögen | 124 539 409,60 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse USD LC ....................................  | USD | 13 995,15 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | USD | 14 045,33 |
| Klasse USD WAMC ................................  | USD | 14 083,43 |
| Klasse USD DPMC .................................  | USD | 11 574,33 |
| Umlaufende Anteile Klasse USD LC ....................................  | Stück | 7 494,490 |
| Klasse USD LC10 ..................................  | Stück | 2,000 |
| Klasse USD WAMC ................................  | Stück | 877,354 |
| Klasse USD DPMC .................................  | Stück | 628,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) Portfolio ex. Derivatives
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 100,000 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 100,000 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,0, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 0,00.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Euro	EUR | 0,882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,740028 | = USD | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................  | USD | 31 834 794,27 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  ...........................  | USD | 83 907 049,91 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | USD | 1 342 200,23 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | USD | -380 051,64 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | USD | 755 531,68 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | USD | 1 342 200,23 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | USD | 1 938 052,08 |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | USD | 6 484 033,30 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | USD | -2 729,00 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | USD | -519 825,93 |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | USD | 124 539 409,60 |  |
| davon: Kostenpauschale ............ USD	-519 825,93 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

| 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  | USD | -414,95 |
| --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘Abonnement ............................  | USD | -63 698,67 |
| Summe der Aufwendungen .......................  | USD | -586 668,55 |  |  |  |  |
| III. Ordentlicher Nettoertrag .......................  | USD | 755 531,68 |  | Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  | USD | 1 938 052,08 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte |  |  |  | aus: |  |  |
| Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | USD | 1 938 052,08 | Wertpapiergeschäften ..........................  | USD | 1 917 049,00 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | USD | 1 938 052,08 | Devisen(termin)geschäften ......................  USD	21 003,08 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | USD | 2 693 583,76 |  |
| Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER)) |  |  |  Angaben zur Ertragsverwendung *	 |

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse USD DPMC 0,13% p.a.,	Klasse USD LC 0,55% p.a.,
Klasse USD LC10 0,34% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,17% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse USD DPMC 0,27% p.a.,	Klasse USD LC 0,68% p.a.,
Klasse USD LC10 0,48% p.a.,	Klasse USD WAMC 0,30% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 4 912,61.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse USD DPMC
Das Ergebnis der Geschäftsperiode wird thesauriert.
Klasse USD LC
Das Ergebnis der Geschäftsperiode wird thesauriert.
Klasse USD LC10
Das Ergebnis der Geschäftsperiode wird thesauriert.
Klasse USD WAMC
Das Ergebnis der Geschäftsperiode wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres
2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	124 539 409,60
2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	31 834 794,27
2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . USD	–
Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres
| 2021 | Klasse USD LC ..........................  | EUR | 13 995,15 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | EUR | 14 045,33 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | EUR | 14 083,43 |
|  | Klasse USD DPMC .......................  | USD | 11 574,33 |
| 2020 | Klasse USD LC ..........................  | EUR | 12 687,49 |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | EUR | 12 706,22 |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | EUR | 12 718,64 |
|  | Klasse USD DPMC .......................  | USD | 10 449,22 |
| 2019 | Klasse USD LC ..........................  | EUR | – |
|  | Klasse USD LC10 ........................  | EUR | – |
|  | Klasse USD WAMC .......................  | EUR | – |
|  | Klasse USD DPMC .......................  | USD | – |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 3,71% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 4 959 745,64.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Er strebt eine Begren- zung von Kapitalverlusten auf nicht mehr als 20% auf an- nualisierter Basis an. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION EUR (SIA) BALANCED PLUS
Wertentwicklung seit Auflegung
105
104
103
102
101
100
99
98
der Teilfonds Investments in
19.7.21* 7/21
8/21
9/21	10/21	11/21
12/21
Portfolios aus drei Hauptanlage-
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus (Anteilklasse LBD)
* aufgelegt am 19.7.2021= 100 Angaben auf Euro-Basis
klassen an, die untereinander
und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleihenportfolio, ein Aktien- portfolio und ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grund- lage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Management der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Empfehlungen nach dem Er- messen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt.
Zur Beratung des Teilfondsma- nagers verwendet der Anla-
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION EUR (SIA) BALANCED PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- |
| Klasse LBD | LU2330518965 | 3,6% |
| Klasse LBD10 | LU2330518882 | 4,1% |
| Klasse PFBD | LU2330518700 | 3,5% |
| Klasse SBD | LU2330519773 | 4,0% |
| Klasse WAMBD | LU2330521084 | 4,2% |

1) 
Klassen LBD, LBD10, PFBD, SBD und WAMBD aufgelegt am 19.7.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
geberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Portfolio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzu- schlagen, die eine Chance auf mittel- bis langfristigen Kapital- zuwachs bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein
„ausgewogenes“ Portfolio liegt bei a) Anleihenportfolio: bis zu 70%; b) Aktienportfolio: 30-80% und c) alternatives Portfolio:
0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Portfolios überzugewichten, damit der Teilfonds einen euro- päischen Schwerpunkt hat. Ne-
ben der Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teilfondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhal- tung umzusetzen, in der ange- strebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsvermögens auf höchstens 20% auf annualisier- ter Basis zu begrenzen (Risiko- begrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie
soll der potenzielle Verlust des Teilfonds während eines glei- tenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobe- grenzungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanz- instrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen:
durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehan- delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wert- entwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld- titel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins- trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.
Zusätzlich zur Risikobegren- zung werden durch den Verkauf verschiedener derivativer Finan- zinstrumente (Call-Optionen)
Stillhalterprämien erzielt. Dabei stehen dem Derivate-Exposure stets Aktien-ETF-Positionen in gleicher Höhe gegenüber. Die vereinnahmten Prämien dienen der Erzielung zusätzlicher Wert- zuwächse im Teilfonds.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID- 19-Pandemie, hoher Verschul- dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin- sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds im verkürzten
Geschäftsjahr vom 19. Juli 2021
bis zum 31. Dezember 2021 einen Wertzuwachs von 3,6% je Anteil (Anteilklasse LBD; nach BVI-Methode; in Euro).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange-
zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a.
durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Unternehmensgewinne – kräf- tige Kurszuwächse verzeich- neten, bildeten die Börsen
der Emerging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hinter- grund global hoher Verschul- dung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den
Bonds) mit Investment- Grade-Status, die schwächer notierten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus enga- gierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensan- leihen. Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchen- allokation breit diversifiziert aufgestellt.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
sichts der abgeschwächten	Anleihemärkten im Berichtsjahr	
Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise
bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwankungen zu Kursermä- ßigungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeni- veau. An den Unternehmensan- leihemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unter- nehmensanleihen (Corporate
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 116 461 450,58 | 37,14 |
| Aktienfonds | 188 617 591,21 | 60,14 |
| Summe Investmentanteile | 305 079 041,79 | 97,28 |
| 2. Derivate | 952 759,49 | 0,30 |
| 3. Bankguthaben | 6 917 142,77 | 2,21 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 3 402 906,03 | 1,09 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 230 072,29 | 0,07 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -1 952 843,92 | -0,63 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -1 007 162,64 | -0,32 |
| III. Fondsvermögen | 313 621 915,81 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 305 079 041,79 | 97,28 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers - Euro Stoxx Select Dividend 30 UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ...................................  | Anteile | 284 096 | 293 319 | 9 223 | EUR | 21,395 | 6 078 233,92 | 1,94 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ................................  | Anteile | 1 751 117 | 1 810 974 | 59 857 | EUR | 17,079 | 29 906 451,68 | 9,54 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0,250%) ................................  | Anteile | 4 115 494 | 7 304 517 | 3 189 023 | EUR | 8,218 | 33 821 129,69 | 10,78 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0,190%) .........................................  | Anteile | 1 981 | 4 199 | 2 218 | EUR | 34,51 | 68 364,31 | 0,02 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0,190%) .........................................  | Anteile | 178 980 | 179 857 | 877 | EUR | 34,595 | 6 191 813,10 | 1,97 |
| iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0,300%) .........................................  | Anteile | 1 512 102 | 1 512 102 |  | EUR | 19,118 | 28 908 366,04 | 9,22 |
| iShares PLC - iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF EUR - (0,200%) ..........................  | Anteile | 169 795 | 335 205 | 165 410 | EUR | 139,06 | 23 611 692,70 | 7,53 |
| iShares VI plc - iShares J.P, Morgan $ EM Bond EUR Hedged UCITS ETF EUR (hedged) - (0,500%) ............  | Anteile | 365 528 | 377 659 | 12 131 | EUR | 87,63 | 32 031 218,64 | 10,21 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0,300%) .................  | Anteile | 1 146 329 | 2 284 247 | 1 137 918 | EUR | 23,35 | 26 766 782,15 | 8,54 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0,400%) .........................................  | Anteile | 1 072 813 | 1 097 053 | 24 240 | GBP | 7,587 | 9 703 786,75 | 3,09 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC FTSE EPRA NAREIT DEVELOPED UCITS ETF USD - (0,400%) ...............  | Anteile | 931 370 | 1 842 426 | 911 056 | USD | 27,89 | 22 917 557,70 | 7,31 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0,650%) ...................................  | Anteile | 329 474 | 340 526 | 11 052 | USD | 33,85 | 9 839 598,91 | 3,14 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0,650%) ...................................  | Anteile | 2 366 866 | 2 444 115 | 77 249 | USD | 21,225 | 44 321 958,64 | 14,13 |
| Multi Units Luxembourg - Lyxor Core US Treasury 10+Y (DR) UCITS ETF EUR - (0,070%) ......................  | Anteile | 63 810 | 66 583 | 2 773 | USD | 158,44 | 8 919 718,58 | 2,84 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR Bloomberg Barclays 10+ Year U,S, Treasury Bond UCITS ETF USD - (0,150%) ..  | Anteile | 222 000 | 327 279 | 105 279 | USD | 33,73 | 6 606 430,79 | 2,11 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard USD Emerging Markets Government Bond UCITS ETF - USD - (0,250%) ..........  | Anteile | 346 497 | 358 342 | 11 845 | USD | 50,33 | 15 385 938,19 | 4,91 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 305 079 041,79 | 97,28 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) |  |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 952 759,49 | 0,30 |
| Optionsrechte |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2022 3 400 EUR (DB) ..........	Stück	2 265 | 2 265 |  | 2 672 700,00 | 0,85 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 06/2022 4 450 EUR (DB) ..........	Stück	-726 |  | 726 | -650 859,00 | -0,21 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2022 4 500 EUR (DB) ..........	Stück	-144 |  | 144 | -161 928,00 | -0,05 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 12/2022 4 600 EUR (DB) ..........	Stück	-58 |  | 58 | -65 018,00 | -0,02 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2022 7 700 GBP (DB) ....	Stück	-31 |  | 31 | -43 425,92 | -0,02 |
| Call FTSE MIB Index Futures 09/2022 7 800 GBP (DB) ....	Stück	-19 |  | 19 | -32 901,76 | -0,01 |
| Call S & P 500 Futures 06/2022 4 800 USD (DB) .........	Stück	-50 |  | 50 | -973 355,55 | -0,31 |
| Call S & P 500 Futures 09/2022 4 900 USD (DB) .........	Stück	-9 |  | 9 | -183 104,66 | -0,06 |
| Call S & P 500 Futures 12/2022 5 150 USD (DB) .........	Stück	-7 |  | 7 | -102 487,97 | -0,03 |
| Put S & P 500 Futures 12/2022 3 950 USD (DB) .........	Stück	35 | 35 |  | 493 140,35 | 0,16 |
| Bankguthaben |  |  | 6 917 142,77 | 2,21 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben	EUR |  |  | 1 142 548,21 | 0,37 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................	GBP	293 354 |  |  | 349 736,93 | 0,11 |
| Japanischer Yen ...................................	JPY	169 835 |  |  | 1 301,99 | 0,00 |
| US-Dollar ........................................	USD	6 147 330 |  |  | 5 423 555,64 | 1,73 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  | 3 402 906,03 | 1,09 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  | 676 117,55 | 0,22 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * ....................  |  |  | 1 654 883,16 | 0,53 |
| Sonstige Ansprüche ................................  |  |  | 1 071 905,32 | 0,34 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  | 230 072,29 | 0,07 |
| Summe der Vermögensgegenstände ** |  |  | 318 795 003,23 | 101,66 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | EUR | vermögen |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -1 952 843,92 | -0,63 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  |  |  |  | -1 952 843,92 | -0,63 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften |  |  |  | -1 007 162,64 | -0,32 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  | -5 173 087,42 | -1,66 |

Fondsvermögen	313 621 915,81	100,00
Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse LBD .......................................  | EUR | 103,63 |
| Klasse LBD10 .....................................  | EUR | 10 410,72 |
| Klasse PFBD ......................................  | EUR | 103,46 |
| Klasse SBD .......................................  | EUR | 10 401,88 |
| Klasse WAMBD ...................................  | EUR | 10 420,84 |
| Umlaufende Anteile Klasse LBD .......................................  | Stück | 675 889,000 |
| Klasse LBD10 .....................................  | Stück | 1 301,000 |
| Klasse PFBD ......................................  | Stück | 447 867,000 |
| Klasse SBD .......................................  | Stück | 16 976,198 |
| Klasse WAMBD ...................................  | Stück | 682,491 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 71,292 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 82,943 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 77,994 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 19.7.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 46 916 146,37.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Dwevisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Japanischer Yen	JPY | 130,443111 | = EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zei- chen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile (“Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnoten	
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben (entsprechend Artikel 12 d) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
für den Zeitraum vom 19.7.2021 bis 31.12.2021
- Erträge
	- Erträge aus Investmentanteilen ...................  EUR	7 634 443,39Summe der Erträge ..............................  EUR	7 634 443,39

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ..................  EUR	-40 994,07

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-1 232 917,61 davon:Kostenpauschale ............ EUR -1 232 917,61
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  EUR	-11 701,52
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-91 925,55
- Sonstige Aufwendungen ........................ EUR	-154 341,75 davon:Aufwand aus abgegrenzterPlatzierungsgebühr 1) ........ EUR	-154 341,75Summe der Aufwendungen .......................  EUR	-1 531 880,50
- Ordentlicher Nettoertrag .......................  EUR	6 102 562,89
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste .....................  EUR	972 538,84Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  EUR	972 538,84
- Ergebnis der Geschäftsperiode .................. EUR	7 075 101,731) Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.

Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
- Wert des Fondsvermögensam Beginn der Geschäftsperiode ................ EUR	0,00
- Mittelzufluss (netto) 
- 3) 
- ..........................  EUR	304 302 879,11
- Ertrags-/Aufwandsausgleich ...................... EUR	-926 895,24
- Ordentlicher Nettoertrag ........................  EUR	6 102 562,89
- Realisierte Gewinne/Verluste .....................  EUR	972 538,84
- Nettoveränderung dernicht realisierten Gewinne/Verluste ................  EUR	3 170 830,21
- Wert des Fondsvermögensam Ende der Geschäftsperiode .................. EUR	313 621 915,813) Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 23 576,41 zugunsten des Fondsvermögens.

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	972 538,84
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... EUR	1 845 683,52
Devisen(termin)geschäften ......................  EUR	44 292,93
Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften 
4) 
..  EUR	-917 437,61
4) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung*	
Klasse LBD 1,52%
2)
,	Klasse LBD10 0,52%
2)
,	 Klasse PFBD 1,92%
2)
,	Klasse SBD 0,71%
2)
,
Klasse WAMBD 0,31%
2)
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsperiode aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse LBD 1,86%
2)
,	Klasse LBD10 0,87%
2)
,
Klasse PFBD 2,26%
2)
,	Klasse SBD 1,06%
2)
,
Klasse WAMBD 0,65%
2)
2) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 18 859,91.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse LBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,00
Klasse LBD10
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,00
Klasse PFBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,00
Klasse SBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,00
Klasse WAMBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,00
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse der Geschäftsperiode werden thesauriert.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
Fondsvermögen am Ende der Geschäftsperiode
2021 ...........................................  EUR	313 621 915,81
2020 ...........................................  EUR	-
2019 ...........................................  EUR	-
Anteilwert am Ende der Geschäftsperiode
| 2021 | Klasse LBD .............................  | EUR | 103,63 |
| --- | --- | --- | --- |
|  | Klasse LBD10 ...........................  | EUR | 10 410,72 |
|  | Klasse PFBD ............................  | EUR | 103,46 |
|  | Klasse SBD .............................  | EUR | 10 401,88 |
|  | Klasse WAMBD ..........................  | EUR | 10 420,84 |
| 2020 | Klasse LBD .............................  | EUR | - |
|  | Klasse LBD10 ...........................  | EUR | - |
|  | Klasse PFBD ............................  | EUR | - |
|  | Klasse SBD .............................  | EUR | - |
|  | Klasse WAMBD ..........................  | EUR | - |
| 2019 | Klasse LBD .............................  | EUR | - |
|  | Klasse LBD10 ...........................  | EUR | - |
|  | Klasse PFBD ............................  | EUR | - |
|  | Klasse SBD .............................  | EUR | - |
|  | Klasse WAMBD ..........................  | EUR | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 2,67% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 22 738 926,36.
 Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich	
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 4% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 4% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicherma- ßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.

## DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, einen mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Er strebt eine Begren- zung von Kapitalverlusten auf nicht mehr als 20% auf an- nualisierter Basis an. Um das Anlageziel zu erreichen, strebt
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION USD (SIA) BALANCED PLUS
Wertentwicklung seit Auflegung
101,5
101,0
100,5
100,0
99,5
99,0
98,5
98,0
der Teilfonds Investments in
28.6.21*
7/21
8/21	9/21	10/21	11/21
12/21
Portfolios aus drei Hauptanlage-
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus (Anteilklasse USD LBD)
* aufgelegt am 28.6.2021 = 100 Angaben auf USD-Basis
klassen an, die untereinander
und in sich diversifiziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleihenportfolio, ein Aktien- portfolio und ein alternatives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma- nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp- fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera- tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION USD (SIA) BALANCED PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
Anteilklasse	ISIN	seit Auflegung
1)
Klasse USD LBD	LU2330520862	0,5% Klasse USD DPMBD	LU2330518619	1,2% Klasse USD LBD10	LU2330520789	1,0% Klasse USD SBD	LU2330520607	0,9% Klasse USD WAMBD	LU2330520516	1,1% Klasse SGD SBDH
2)	
LU2349911755	0,2%
1) 
Klassen USD LBD, USD LBD10, USD SBD und USD WAMBD aufgelegt am 28.6.2021 / Klasse SGD SBDH aufgelegt am 20.8.2021 und erste Anteilpreisberechnung am 23.8.2021 / Klasse USD DPMBD aufgelegt am 8.10.2021
2) 
in SGD
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Port- folio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschlagen, die eine Chance auf mittel- bis langfristigen Kapitalzuwachs bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein „ausge- wogenes“ Portfolio liegt bei
a) Anleihenportfolio: bis zu 70%; b) Aktienportfolio: 30- 80% und c) alternatives Port- folio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Portfolios auf USD lautende Vermögenswerte überzuge- wichten, damit der Teilfonds einen US-amerikanischen
Schwerpunkt hat. Neben der Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teil- fondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhal- tung umzusetzen, in der ange- strebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsvermögens auf höchstens 20% auf annualisier- ter Basis zu begrenzen (Risiko- begrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie
soll der potenzielle Verlust des Teilfonds während eines glei- tenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobe- grenzungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanz-
instrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem oder mehreren börsengehan- delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wert- entwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld- titel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ zur Anlage in einem ETF kann der Teilfondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins- trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.
Zusätzlich zur Risikobegren- zung werden durch den Verkauf verschiedener derivativer Finan- zinstrumente (Call-Optionen) Stillhalterprämien erzielt. Dabei stehen dem Derivate-Exposure stets Aktien-ETF-Positionen in gleicher Höhe gegenüber. Die vereinnahmten Prämien dienen der Erzielung zusätzlicher Wert- zuwächse im Teilfonds.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID- 19-Pandemie, hoher Verschul- dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin- sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds im verkürzten Ge- schäftsjahr vom 28. Juni 2021
bis zum 31. Dezember 2021 einen Wertzuwachs von 0,5% je Anteil (Anteilklasse USD LBD; nach BVI-Methode; in US- Dollar).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten
Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Unternehmensgewinne – kräf- tige Kurszuwächse verzeich- neten, bildeten die Börsen
der Emerging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hinter- grund global hoher Verschul- dung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im Berichtsjahr
leihemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unter- nehmensanleihen (Corporate Bonds) mit Investment-Grade- Status, die schwächer notier- ten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus enga- gierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Aktien und Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensan- leihen. Regional war der Invest- mentfokus auf USA gerichtet.
Das Aktienportefeuille war hin- sichtlich der Branchenallokation breit diversifiziert aufgestellt.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
Weltkonjunktur – extrem locke-
bis Ende Dezember 2021 zum	
re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen
längeren Laufzeitende hin unter Schwankungen zu Kursermä- ßigungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeni- veau. An den Unternehmensan-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.

## DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 168 426 821,93 | 46,60 |
| Sonstige Fonds | 6 203,52 | 0,00 |
| Aktienfonds | 181 669 556,43 | 50,26 |
| Summe Investmentanteile | 350 102 581,88 | 96,86 |
| 2. Derivate | -1 542 992,16 | -0,43 |
| 3. Bankguthaben | 10 968 864,70 | 3,04 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 11 385 089,72 | 3,15 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Kurzfristige Verbindlichkeiten | -7 554 067,22 | -2,09 |
| 2. Sonstige Verbindlichkeiten | -1 912 463,59 | -0,53 |
| III. Fondsvermögen | 361 447 013,33 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 350 102 581,88 | 96,86 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,120%) ............................  | Anteile | 3 316 174 | 3 724 752 | 408 578 | EUR | 13,994 | 52 597 619,38 | 14,55 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......................  | Anteile | 1 | 366 | 365 | USD | 10 408,589 | 6 203,52 | 0,00 |
| Xtrackers II - USD Emerging Markets Bond UCITS ETF -2D- USD - (0,250%) ...................................  | Anteile | 2 445 410 | 2 727 088 | 281 678 | USD | 14,079 | 34 428 927,39 | 9,53 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0,250%) ...................................  | Anteile | 5 808 985 | 11 571 119 | 5 762 134 | EUR | 8,218 | 54 108 914,05 | 14,97 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0,190%) .........................................  | Anteile | 178 306 | 178 306 |  | EUR | 34,595 | 6 991 682,82 | 1,93 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF -Dist- EUR - (0,060%) .....................  | Anteile | 315 815 | 315 815 |  | EUR | 38,53 | 13 792 220,39 | 3,82 |
| iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0,300%) .........................................  | Anteile | 1 414 221 | 1 414 221 |  | EUR | 19,118 | 30 645 179,19 | 8,48 |
| iShares II PLC - iShares $ High Yield Corporate Bond UCITS ETF -USD- EUR - (0,500%) ...........................  | Anteile | 517 002 | 551 573 | 34 571 | EUR | 90,79 | 53 202 576,54 | 14,72 |
| SSgA SPDR ETFs Europe I plc - SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR - (0,300%) .................  | Anteile | 282 821 | 1 542 452 | 1 259 631 | EUR | 23,35 | 7 485 157,87 | 2,07 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0,650%) ...................................  | Anteile | 9 011 | 18 022 | 9 011 | GBP | 25,085 | 305 449,17 | 0,08 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0,400%) .........................................  | Anteile | 703 555 | 791 964 | 88 409 | GBP | 7,587 | 7 213 029,29 | 2,00 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC FTSE EPRA NAREIT DEVELOPED UCITS ETF USD - (0,400%) ..........................  | Anteile | 404 424 | 846 189 | 441 765 | USD | 27,89 | 11 279 385,36 | 3,12 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF -Dist- USD - (0,060%) .....................  | Anteile | 329 758 | 730 705 | 400 947 | USD | 43,685 | 14 405 478,23 | 3,98 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0,650%) ...................................  | Anteile | 322 206 | 384 050 | 61 844 | USD | 33,85 | 10 906 673,10 | 3,02 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0,650%) .........................................  | Anteile | 2 484 527 | 2 822 235 | 337 708 | USD | 21,225 | 52 734 085,58 | 14,59 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 350 102 581,88 | 96,86 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte | Positionen) |  |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  | -1 722 287,48 | -0,48 |
| Optionsrechte |  |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2022 3 500 EUR (DB)	Stück | 322 | 335 | 13 | 488 148,65 | 0,13 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 06/2022 4 500 EUR (DB)	Stück | -801 | -801 |  | -654 591,27 | -0,18 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2022 4 500 EUR (DB)	Stück | -280 | -280 |  | -356 878,12 | -0,10 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2022 7 800 GBP (DB)	Stück | -34 | -34 |  | -39 741,74 | -0,01 |
| Put S & P 500 Futures 12/2022 4 000 USD (DB)	Stück | 113 | 120 | 7 | 1 902 355,00 | 0,53 |
| Call S & P 500 Futures 06/2022 4 675 USD (DB)	Stück | -70 | -70 |  | -2 131 850,00 | -0,59 |
| Call S & P 500 Futures 09/2022 4 900 USD (DB)	Stück | -36 | -36 |  | -830 160,00 | -0,23 |
| Call S & P 500 Futures 12/2022 5 150 USD (DB)	Stück | -6 | -6 |  | -99 570,00 | -0,03 |
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  |  | 179 295,32 | 0,05 |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Kauf) |  |  |  |  |  |
| Offene Positionen SGD/USD 19,6 Mio. ................................  |  |  |  | 146 267,42 | 0,04 |
| Geschlossene Positionen SGD/USD 19,5 Mio. ................................  |  |  |  | 33 027,90 | 0,01 |
| Bankguthaben |  |  |  | 10 968 864,70 | 3,04 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | Währung | Bestand | im Berichtszeitraum | USD | vermögen |
| Verwahrstelle (täglich fällig) Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 167 608 |  | 226 489,46 | 0,07 |
| Japanischer Yen ...................................  | JPY | 470 000 |  | 4 083,94 | 0,00 |
| Singapur Dollar ....................................  | SGD | 4 633 |  | 3 425,56 | 0,00 |
| US-Dollar ........................................  | USD |  |  | 10 734 865,74 | 2,97 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  |  | 11 385 089,72 | 3,15 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  |  | 658 297,38 | 0,18 |
| Sonstige Ansprüche ................................  |  |  |  | 10 726 792,34 | 2,97 |
| Summe der Vermögensgegenstände * |  |  |  | 375 026 335,27 | 103,76 |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten |  |  |  | -7 554 067,22 | -2,09 |
| EUR-Kredite ......................................  | EUR | -6 664 667 |  | -7 554 067,22 | -2,09 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  |  | -1 912 463,59 | -0,53 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  |  |  |  | -1 912 463,59 | -0,53 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  |  | -13 579 321,94 | -3,76 |
| Fondsvermögen |  |  |  | 361 447 013,33 | 100,00 |

Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.
Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse SGD SBDH .................................  | SGD | 10 066,60 |
| Klasse USD DPMBD ...............................  | USD | 10 117,53 |
| Klasse USD LBD ..................................  | USD | 100,49 |
| Klasse USD LBD10 ................................  | USD | 10 102,91 |
| Klasse USD SBD ..................................  | USD | 10 091,86 |
| Klasse USD WAMBD ...............................  | USD | 10 111,36 |
| Umlaufende Anteile Klasse SGD SBDH .................................  | Stück | 1 970,482 |
| Klasse USD DPMBD ...............................  | Stück | 209,591 |
| Klasse USD LBD ..................................  | Stück | 29 705,000 |
| Klasse USD LBD10 ................................  | Stück | 4 341,551 |
| Klasse USD SBD ..................................  | Stück | 22 774,306 |
| Klasse USD WAMBD ...............................  | Stück | 6 722,725 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 73,768 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag  .....................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag . . . . . . . . . . . . . | % | 81,054 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 28.6.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 58 605 066,72.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
BNP Paribas S.A., Royal Bank of Canada (UK) und State Street Bank International GmbH.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Euro	EUR | 0,882262 | = USD | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,740028 | = USD | 1 |
| Japanischer Yen	JPY | 115,085000 | = USD | 1 |
| Singapur Dollar	SGD | 1,352350 | = USD | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnote	
* Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 28.6.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn der Geschäftsperiode ................  | USD | 0,00 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  ...........................  | USD | 358 944 475,61 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | USD | 10 309 015,01 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | USD | -658 128,80 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | USD | 9 173 891,28 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | USD | 10 309 015,01 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | USD | -2 214 106,30 |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | USD | -3 799 118,46 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | USD | -24 936,66 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | USD | -967 521,62 |  |  |  | am Ende der Geschäftsperiode ..................  | USD | 361 447 013,33 |  |
| davon: Kostenpauschale ............ USD	-967 521,62 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

| 3. Taxe d‘Abonnement ............................  | USD | -141 231,38 |
| --- | --- | --- |
| 4. Sonstige Aufwendungen ........................  | USD | -1 434,07 |
| Summe der Aufwendungen .......................  | USD | -1 135 123,73 |  |  |  |  |
| III. Ordentlicher Nettoertrag .......................  | USD | 9 173 891,28 |  | Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  | USD | -2 214 106,30 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte |  |  |  | aus: |  |  |
| Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | USD | -2 214 106,30 | Wertpapiergeschäften ..........................  | USD | -1 048 144,96 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | USD | -2 214 106,30 | Devisen(termin)geschäften ......................  Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften  2)  ..  | USD USD | -73 735,77 -1 092 225,57 |

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
V. Ergebnis der Geschäftsperiode .................. USD	6 959 784,98
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse SGD SBDH 0,72%
1)
,	Klasse USD DPMBD 0,24%
1)
,
2) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse USD LBD 1,50%
1)
,	Klasse USD LBD10 0,48%
1)
,	 Klasse USD SBD 0,70%
1)
,	Klasse USD WAMBD 0,30%
1)
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsperiode aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All- In-Fee/Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse SGD SBDH 1,05%
1)
,	Klasse USD DPMBD 0,57%
1)
,
Klasse USD LBD 1,82%
1)
,	Klasse USD LBD10 0,80%
1)
,
Klasse USD SBD 1,03%
1)
,	Klasse USD WAMBD 0,63%
1)
1) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 7 636,42.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse SGD SBDH
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	SGD	0,00
Klasse USD DPMBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	USD	0,00
Klasse USD LBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	USD	0,00
Klasse USD LBD10
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	USD	0,00
Klasse USD SBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	USD	0,00
Klasse USD WAMBD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	USD	0,00
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse der Geschäftsperiode werden thesauriert.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende der Geschäftsperiode 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | 361 447 013,33 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | - |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | USD | - |
| Anteilwert am Ende der Geschäftsperiode |  |  |
| 2021 | Klasse SGD SBDH ........................  | SGD | 10 066,60 |
|  | Klasse USD DPMBD ......................  | USD | 10 117,53 |
|  | Klasse USD LBD .........................  | USD | 100,49 |
|  | Klasse USD LBD10 .......................  | USD | 10 102,91 |
|  | Klasse USD SBD .........................  | USD | 10 091,86 |
|  | Klasse USD WAMBD .....................  | USD | 10 111,36 |
| 2020 | Klasse SGD SBDH ........................  | SGD | - |
|  | Klasse USD DPMBD ......................  | USD | - |
|  | Klasse USD LBD .........................  | USD | - |
|  | Klasse USD LBD10 .......................  | USD | - |
|  | Klasse USD SBD .........................  | USD | - |
|  | Klasse USD WAMBD .....................  | USD | - |
| 2019 | Klasse SGD SBDH ........................  | SGD | - |
|  | Klasse USD DPMBD ......................  | USD | - |
|  | Klasse USD LBD .........................  | USD | - |
|  | Klasse USD LBD10 .......................  | USD | - |
|  | Klasse USD SBD .........................  | USD | - |
|  | Klasse USD WAMBD .....................  | USD | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 1,97% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 20 779 509,99.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.

## DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite zu erzielen. Er strebt eine Begrenzung von Kapitalverlusten auf nicht mehr als 10% auf annualisierter Basis an. Um das Anlageziel zu errei- chen, strebt der Teilfonds In-
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION  EUR (SIA) CONSERVATIVE PLUS
Wertentwicklung seit Auflegung
100,9
100,6
100,3
100,0
99,7
99,4
99,1
98,8
vestments in Portfolios aus drei
19.7.21* 7/21
8/21
9/21	10/21	11/21
12/21
Hauptanlageklassen an, die un-
DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus (Anteilklasse LBD)
* aufgelegt am 19.7.2021 = 100 Angaben auf Euro-Basis
tereinander und in sich diversifi-
ziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleihenportfolio, ein Aktienportfolio und ein alterna- tives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma- nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp- fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera- tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater den Ansatz einer strategischen
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION EUR (SIA) CONSERVATIVE PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- |
| Klasse LBD | LU2330520359 | 0,0% |
| Klasse LBD10 | LU2330520276 | 0,4% |
| Klasse PFBD | LU2330520193 | -0,3% |
| Klasse SBD | LU2330519930 | 0,3% |
| Klasse WAMBD | LU2330520946 | 0,5% |

1) 
Klassen LBD, LBD10, PFBD, SBD und WAMBD aufgelegt am 19.7.2021
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Port- folio berücksichtigt werden. Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschla- gen, die eine Chance auf eine mittel- bis langfristige Rendite in Euro bietet. Die erwartete Spanne der Allokation für ein
„konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleihenportfolio: bis zu 100%; b) Aktienportfolio: 0-60% und c) alternatives Portfolio:
0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, Vermögenswerte aus dem Euroraum in jedem der Portfolios überzugewichten, damit der Teilfonds einen euro- päischen Schwerpunkt hat. Ne- ben der Vermögensaufteilung
auf die Portfolios versucht der Teilfondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhal- tung umzusetzen, in der ange- strebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsvermögens auf höchstens 10% auf annualisier- ter Basis zu begrenzen (Risiko- begrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie
soll der potenzielle Verlust des Teilfonds während eines glei- tenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobe- grenzungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanz- instrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem
oder mehreren börsengehan- delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzelnen Rohstoffen, über mit der Wert­ entwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld­ titel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ
zur Anlage in einem ETF kann der Fondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins- trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.
Zusätzlich zur Risikobegren- zung werden durch den Verkauf verschiedener derivativer Finan- zinstrumente (Call-Optionen) Stillhalterprämien erzielt. Dabei
stehen dem Derivate-Exposure stets Aktien-ETF-Positionen in gleicher Höhe gegenüber. Die vereinnahmten Prämien dienen der Erzielung zusätzlicher Wert- zuwächse im Teilfonds.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID- 19-Pandemie, hoher Verschul- dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin- sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund erzielte der Teilfonds DB Strategic Income Allocation EUR (SIA)
Conservative Plus im verkürzten Geschäftsjahr vom 19. Juli 2021
bis zum 31. Dezember 2021 eine Performance von 0,0% je Anteil (LBD Anteilklasse, nach BVI-Methode; in Euro).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke-
Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Unternehmensgewinne – kräf- tige Kurszuwächse verzeich- neten, bildeten die Börsen
der Emerging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hinter- grund global hoher Verschul- dung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum
nehmensanleihen (Corporate Bonds) mit Investment-Grade- Status, die schwächer notier- ten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen, und in Aktien. Regional war der Investmentfokus auf Europa ge- richtet. Das Aktienportefeuille war hinsichtlich der Branchen- allokation breit diversifiziert aufgestellt.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
re Geldpolitik der Zentralbanken	längeren Laufzeitende hin unter	
der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen
Schwankungen zu Kursermä- ßigungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeni- veau. An den Unternehmensan- leihemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unter-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.

## DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 141 798 482,91 | 69,92 |
| Sonstige Fonds | 788 370,63 | 0,39 |
| Aktienfonds | 55 539 875,90 | 27,38 |
| Summe Investmentanteile | 198 126 729,44 | 97,69 |
| 2. Derivate | 696 327,69 | 0,34 |
| 3. Bankguthaben | 2 735 026,07 | 1,35 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 1 648 520,75 | 0,81 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 390 875,30 | 0,19 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -780 467,59 | -0,38 |
| III. Fondsvermögen | 202 817 011,66 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 198 126 729,44 | 97,69 |
| Gruppeneigene Investmentanteile DWS Deutsche Global Liquidity Series Plc - Deutsche Managed Euro Fund -Z- EUR - (0,100%) ........  | Anteile | 81 | 682 | 601 | EUR | 9 732,971 | 788 370,63 | 0,39 |
| Xtrackers II - EUR High Yield Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,200%) ......................  | Anteile | 1 169 245 | 1 190 162 | 20 917 | EUR | 17,079 | 19 968 950,73 | 9,85 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0,250%) ..........................  | Anteile | 1 376 521 | 2 244 367 | 867 846 | EUR | 8,218 | 11 312 249,58 | 5,58 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0,190%) ..........................  | Anteile | 2 616 | 2 616 | 0 | EUR | 34,51 | 90 278,16 | 0,04 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0,190%) ..........................  | Anteile | 118 442 | 119 647 | 1 205 | EUR | 34,595 | 4 097 500,99 | 2,02 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF - EUR (hedged) - (0,100%) ..................  | Anteile | 147 889 | 152 499 | 4 610 | EUR | 41,265 | 6 102 639,59 | 3,01 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF - EUR (hedged) - (0,100%) ..................  | Anteile | 137 207 | 137 207 | 0 | EUR | 41,328 | 5 670 490,90 | 2,80 |
| iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0,300%) ..........................  | Anteile | 1 084 915 | 1 086 039 | 1 124 | EUR | 19,118 | 20 741 404,97 | 10,23 |
| iShares PLC - iShares Euro Corporate Bond Large Cap UCITS ETF EUR - (0,200%) ..........................  | Anteile | 255 562 | 476 480 | 220 918 | EUR | 139,06 | 35 538 451,72 | 17,52 |
| iShares VI plc - iShares J.P. Morgan $ EM Bond EUR Hedged UCITS ETF EUR (hedged) - (0,500%) ...................  | Anteile | 333 434 | 340 043 | 6 609 | EUR | 87,63 | 29 218 821,42 | 14,41 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF - EUR (hedged) - (0,100%) ..................  | Anteile | 3 100 016 | 3 160 224 | 60 208 | EUR | 5,051 | 15 659 420,82 | 7,72 |
| UBS (Lux) Fund Solutions SICAV - Bloomberg Barclays US 1-3 Year Treasury Bond UCITS ETF EUR (hedged) - (0,170%) ...................  | Anteile | 1 804 596 | 1 841 090 | 36 494 | EUR | 10,946 | 19 753 107,82 | 9,74 |
| Vanguard Funds PLC - Vanguard EUR Corporate Bond UCITS ETF EUR - (0,090%) ..........................  | Anteile | 182 605 | 186 734 | 4 129 | EUR | 54,142 | 9 886 599,91 | 4,87 |
| iShares PLC - iShares UK Dividend UCITS ETF GBP - (0,400%) ..........................  | Anteile | 478 292 | 484 071 | 5 779 | GBP | 7,587 | 4 326 237,25 | 2,13 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0,650%) ..........................  | Anteile | 147 004 | 149 306 | 2 302 | USD | 33,85 | 4 390 211,06 | 2,16 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0,650%) .....................  | Anteile | 565 096 | 575 465 | 10 369 | USD | 21,225 | 10 581 993,89 | 5,22 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 198 126 729,44 | 97,69 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  | 696 327,69 | 0,34 |
| Optionsrechte |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Call DJ Euro Stoxx 50 06/2022 4 450 EUR (DB) ..........	Stück	-255 | -255 | -228 607,50 | -0,11 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2022 4 500 EUR (DB) ..........	Stück	-107 | -107 | -120 321,50 | -0,06 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 12/2022 4 600 EUR (DB) ..........	Stück	-55 | -55 | -61 655,00 | -0,03 |
| Put DJ Euro Stoxx 50 12/2022 3 750 EUR (DB) ..........	Stück	748 | 748 | 1 366 596,00 | 0,67 |
| Call FTSE MIB Index Futures 06/2022 7 700 GBP (DB) ....	Stück	-18 | -18 | -25 215,05 | -0,01 |
| Call FTSE MIB Index Futures 12/2022 7 800 GBP (DB) ....	Stück	-10 | -10 | -24 499,73 | -0,01 |
| Call S & P 500 Futures 06/2022 4 800 USD (DB) .........	Stück	-14 | -14 | -272 539,55 | -0,14 |
| Call S & P 500 Futures 09/2022 4 900 USD (DB) .........	Stück	-3 | -3 | -61 034,89 | -0,03 |
| Call S & P 500 Futures 12/2022 5 150 USD (DB) .........	Stück	-4 | -4 | -58 564,55 | -0,03 |
| Put S & P 500 Futures 12/2022 3 750 USD (DB) .........	Stück	16 | 16 | 182 169,46 | 0,09 |
| Bankguthaben |  | 2 735 026,07 | 1,35 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben	EUR |  | 812 752,71 | 0,40 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................	GBP	92 998 |  | 110 873,07 | 0,05 |
| Japanischer Yen ...................................	JPY	9 685 806 |  | 74 253,10 | 0,04 |
| US-Dollar ........................................	USD	1 968 970 |  | 1 737 147,19 | 0,86 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 1 648 520,75 | 0,81 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  | 300 940,06 | 0,15 |
| Abgegrenzte Platzierungsgebühr * .....................  | 1 347 580,69 | 0,66 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 390 875,30 | 0,19 |
| Summe der Vermögensgegenstände ** | 204 449 917,02 | 100,80 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -780 467,59 | -0,38 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  | -162 603,94 | -0,08 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  | -617 863,65 | -0,30 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -1 632 905,36 | -0,80 |
| Fondsvermögen | 202 817 011,66 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse LBD .......................................  | EUR | 100,02 |
| Klasse LBD10 .....................................  | EUR | 10 040,72 |
| Klasse PFBD ......................................  | EUR | 99,70 |
| Klasse SBD .......................................  | EUR | 10 031,57 |
| Klasse WAMBD ...................................  | EUR | 10 049,31 |
| Umlaufende Anteile Klasse LBD .......................................  | Stück | 364 751,000 |
| Klasse LBD10 .....................................  | Stück | 6 355,000 |
| Klasse PFBD ......................................  | Stück | 379 537,000 |
| Klasse SBD .......................................  | Stück | 5 539,781 |
| Klasse WAMBD ...................................  | Stück | 907,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 66,436 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 82,229 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 73,750 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 19.7.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 20 238 211,55.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Japanischer Yen	JPY | 130,443111 | = EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnoten	
* Die abgegrenzte Platzierungsgebühr wird über einen Zeitraum von drei Jahren abgeschrieben ((entsprechend Artikel 12 d) des Verwaltungsreglements – Allgemeiner Teil des Fonds).
** Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 19.7.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn der Geschäftsperiode ................  | EUR | 0,00 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto)  3)  ..........................  | EUR | 202 498 439,50 |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | EUR | 3 624 109,60 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | -523 820,76 |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | EUR | 2 661 093,52 |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 3 624 109,60 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | -870 641,75 |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | EUR | -948 058,85 |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | EUR | -19 613,54 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR | -692 287,21 |  |  |  | am Ende der Geschäftsperiode ..................  | EUR | 202 817 011,66 |
| davon: Kostenpauschale ............ EUR	-692 287,21 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  | EUR | -13 138,79 | 3)  Nach Abzug einer Verwässerungsgebühr in Höhe von EUR 12 819,27 zugunsten des |
| 4. Taxe d‘Abonnement ............................  | EUR | -59 155,10 | Fondsvermögens. |
| 5. Sonstige Aufwendungen ........................  | EUR | -178 821,44 |  |

davon:
Aufwand aus abgegrenzter
Platzierungsgebühr 
1) 
........ EUR	-178 821,44
Summe der Aufwendungen .......................  EUR	-963 016,08
- Ordentlicher Nettoertrag .......................  EUR	2 661 093,52 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	-870 641,75

| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | EUR | -870 641,75 | aus: Wertpapiergeschäften ..........................  | EUR | -415 983,62 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | EUR | -870 641,75 | Devisen(termin)geschäften ......................  Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften  4)  ...  | EUR EUR | 7 682,79 -462 340,92 |

V. Ergebnis der Geschäftsperiode .................. EUR	1 790 451,77
1) 
Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den Hinweisen im Anhang.
Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
4) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse LBD 1,37%
2)
,	Klasse LBD10 0,52%
2)
,	 Klasse PFBD 2,09%
2)
,	Klasse SBD 0,72%
2)
,
Klasse WAMBD 0,32%
2)
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsperiode aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All- In-Fee/Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse LBD 1,63%
2)
,	Klasse LBD10 0,78%
2)
,
Klasse PFBD 2,35%
2)
,	Klasse SBD 0,98%
2)
,
Klasse WAMBD 0,58%
2)
2) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 7 580,95.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse LBD
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| --- | --- | --- | --- |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 0,00 |
| Klasse LBD10 |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 0,00 |
| Klasse PFBD |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 0,00 |
| Klasse SBD |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 0,00 |
| Klasse USD WAMBD |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 0,00 |

* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse der Geschäftsperiode werden thesauriert.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende der Geschäftsperiode 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 202 817 011,66 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | – |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | – |
| Anteilwert am Ende der Geschäftsperiode |  |  |
| 2021 | Klasse LBD .............................  | EUR | 100,02 |
|  | Klasse LBD10 ...........................  | EUR | 10 040,72 |
|  | Klasse PFBD ............................  | EUR | 99,70 |
|  | Klasse SBD .............................  | EUR | 10 031,57 |
|  | Klasse WAMBD ..........................  | EUR | 10 049,31 |
| 2020 | Klasse LBD .............................  | EUR | – |
|  | Klasse LBD10 ...........................  | EUR | – |
|  | Klasse PFBD ............................  | EUR | – |
|  | Klasse SBD .............................  | EUR | – |
|  | Klasse WAMBD ..........................  | EUR | – |
| 2019 | Klasse LBD .............................  | EUR | – |
|  | Klasse LBD10 ...........................  | EUR | – |
|  | Klasse PFBD ............................  | EUR | – |
|  | Klasse SBD .............................  | EUR | – |
|  | Klasse WAMBD ..........................  | EUR | – |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 2,06% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 11 452 018,78.
 Platzierungsgebühr / Verwässerungsausgleich	
Im Berichtszeitraum entrichtete der Fonds eine Platzierungsgebühr in Höhe von 4% des Netto-Fondsvermögens zugunsten der Vertriebsstelle. Diese wurde zum Tag der Zeichnung berechnet. Die genannte Platzierungsgebühr dient insbesondere als Vertriebsentschädigung. Der Bruttobetrag der Platzierungsgebühr wurde jeweils zum Tag der Zeichnung ausgezahlt und gleichzeitig im Netto-Fondsvermögen als vorausbezahlte Aufwendungen aktiviert. Diese werden über einen Zeitraum von 3 Jahren ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis abgeschrieben. Die verbleibende Position vorausbezahlter Aufwendungen pro Anteil zu jedem Bewertungstag wird auf täglicher Basis durch Multiplikation des Netto-Fondsvermögens mit einem Faktor berechnet. Der jeweilige Faktor wird durch lineare Verringerung der Platzierungsgebühr um einen bestimmten Prozentsatz über 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung auf täglicher Basis ermittelt. Während der 3 Jahre ab dem Tag der Zeichnung schwankt die Position der vorausbezahlten Aufwendungen, da sie sowohl vom Netto-Fondsvermögen als auch von dem vorab festgelegten Faktor abhängt.
Außerdem wurde im Berichtszeitraum ein (vom Anteilinhaber zu tragender) Verwässerungsausgleich von bis zu 4% auf der Grundlage des Bruttorücknahmebetrags zugunsten des Fondsvermögens erhoben.
Weitere Einzelheiten zur Platzierungsgebühr und zum Verwässerungsausgleich sind dem entsprechenden Abschnitt des Fondsprospekts zu entnehmen.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.

## DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Anlageziel und Anlage- ergebnis im Berichtszeitraum 
Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, eine mittel- bis langfristige Rendite zu erzielen. Er strebt eine Begrenzung von Kapitalverlusten auf nicht mehr als 10% auf annualisierter Basis an. Um das Anlageziel zu errei- chen, strebt der Teilfonds In-
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION USD (SIA) CONSERVATIVE PLUS
Wertentwicklung seit Auflegung
101,5
101,0
100,5
100,0
99,5
99,0
98,5
98,0
vestments in Portfolios aus drei
28.6.21*
7/21
8/21	9/21	10/21	11/21
12/21
Hauptanlageklassen an, die un-
DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus (Anteilklasse USD LBD)
* aufgelegt am 28.6.2021 = 100 Angaben auf USD-Basis
tereinander und in sich diversifi-
ziert sind. Dabei handelt es sich um ein Anleihenportfolio, ein Aktienportfolio und ein alterna- tives Portfolio. Die Anlagen des Teilfonds werden auf Grundlage der vom Anlageberater, dem Geschäftsbereich Wealth Ma- nagement der Deutschen Bank AG, ausgesprochenen Emp- fehlungen nach dem Ermessen des Teilfondsmanagers, der DWS Investment GmbH, auf die Portfolios aufgeteilt. Zur Bera- tung des Teilfondsmanagers verwendet der Anlageberater
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DB STRATEGIC INCOME ALLOCATION USD (SIA) CONSERVATIVE PLUS
Wertentwicklung der Anteilklassen (in USD)
| Anteilklasse | ISIN | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- |
| Klasse USD LBD | LU2330519427 | -0,4% |
| Klasse USD LBD10 | LU2330519344 | 0,1% |
| Klasse USD SBD | LU2330519260 | 0,0% |
| Klasse USD WAMBD | LU2330519187 | 0,2% |

1) 
Klassen USD LBD, USD LBD10, USD SBD und USD WAMBD aufgelegt am 28.6.2021 Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
den Ansatz einer strategischen Asset Allokation, bei dem die erwartete Rendite, Volatilität und Korrelation in jedem Port- folio berücksichtigt werden.
Der Anlageberater ist bestrebt, eine Aufteilung vorzuschla- gen, die eine Chance auf eine mittel- bis langfristige Rendite in US-Dollar bietet. Die erwar- tete Spanne der Allokation für ein „konservatives“ Portfolio liegt bei a) Anleihenportfolio: bis zu 100%; b) Aktienportfo- lio: 0-60% und c) alternatives Portfolio: 0-15%. Außerdem strebt der Teilfonds an, in jedem der Portfolios auf USD lautende Vermögenswerte überzugewichten, damit der Teilfonds einen US-amerikani- schen Schwerpunkt hat. Ne-
ben der Vermögensaufteilung auf die Portfolios versucht der Teilfondsmanager anhand der Empfehlung des Anlageberaters eine Strategie zur Kapitalerhal- tung umzusetzen, in der ange- strebt wird, einen Wertverlust des Teilfondsvermögens auf höchstens 10% auf annualisier- ter Basis zu begrenzen (Risiko- begrenzungsstrategie). Mit der Risikobegrenzungsstrategie
soll der potenzielle Verlust des Teilfonds während eines glei- tenden Zwölfmonatszeitraums begrenzt werden. Die Risikobe- grenzungsstrategie beinhaltet Anlagen in derivativen Finanz- instrumenten. Ein Engagement in den Portfolios wird in erster Linie wie folgt eingegangen: durch eine Anlage in einem
oder mehreren börsengehan- delten Fonds (jeweils ein ETF) oder in anderen Organismen für gemeinsame Anlagen oder, bei Engagements in einzel- nen Rohstoffen, über mit der
Wertentwicklung der jeweiligen Rohstoffe verknüpfte Schuld- titel wie Exchange-Traded Notes oder Zertifikate. Alternativ
zur Anlage in einem ETF kann der Fondsmanager durch den Einsatz derivativer Finanzins- trumente ein Engagement in einem Finanzindex eingehen.
Zusätzlich zur Risikobegren- zung werden durch den Verkauf verschiedener derivativer Finan- zinstrumente (Call-Optionen) Stillhalterprämien erzielt. Dabei stehen dem Derivate-Exposure
stets Aktien-ETF-Positionen in gleicher Höhe gegenüber. Die vereinnahmten Prämien dienen der Erzielung zusätzlicher Wert- zuwächse im Teilfonds.
Das Anlageumfeld war im Be- richtszeitraum von der COVID- 19-Pandemie, hoher Verschul- dung weltweit, immer noch sehr niedrigen, teils negativen Zinsen in den Industrieländern sowie der Unsicherheit hin- sichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken geprägt. Vor diesem Hintergrund verzeich- nete der Teilfonds im verkürz- ten Geschäftsjahr vom 19. Juli 2021 bis zum 31. Dezember 2021 einen Wertrückgang von 0,4% je Anteil (Anteilklasse USD LBD; nach BVI-Methode; in US- Dollar).

##### Anlagepolitik im Berichtszeitraum
Die Entwicklung an den inter- nationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie* und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange-
Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie die einsetzenden Impfkampagnen. Allerdings kam bei den Inves- toren auch die Inflationsfrage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärkten, den Corona bedingten Konsum- Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung auf- grund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Die internationalen Aktienbörsen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerungen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Während die Aktienmärkte in den west- lichen Industrieländern – be- günstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Unternehmensgewinne – kräf- tige Kurszuwächse verzeich- neten, bildeten die Börsen
der Emerging Markets das Schlusslicht. Vor dem Hinter- grund global hoher Verschul- dung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den
Status, die schwächer notier- ten, outperformen.
Das Management des Teilfonds DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus engagierte sich über die Anlage in Zielfonds global überwiegend in Anleihen, darunter Staats- und Unternehmensanleihen, und in Aktien. Das Aktien- portefeuille war hinsichtlich
der Branchenallokation breit
diversifiziert aufgestellt.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Teilgesellschaftsvermögen ist ein Produkt im Sinne des Artikels 6 der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offen- legungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Hinweis gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852 (Taxonomie):
Die diesem Finanzprodukt zu- grunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU- Kriterien für ökologisch nach- haltige Wirtschaftsaktivitäten.
sichts der abgeschwächten	Anleihemärkten im Berichtsjahr	
Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die
bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeitende hin unter Schwankungen zu Kursermä- ßigungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeni- veau. An den Unternehmensan- leihemärkten verbuchten High Yield-Titel Kurssteigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unter- nehmensanleihen (Corporate Bonds) mit Investment-Grade-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.

## DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in USD | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 14 896 921,26 | 70,32 |
| Sonstige Fonds | 2 654,19 | 0,01 |
| Aktienfonds | 5 917 552,16 | 27,94 |
| Summe Investmentanteile | 20 817 127,61 | 98,27 |
| 2. Derivate | 75 116,58 | 0,36 |
| 3. Bankguthaben | 333 394,31 | 1,57 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 16 310,41 | 0,08 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -58 920,09 | -0,28 |
| III. Fondsvermögen | 21 183 028,82 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	USD	vermögen |
| Investmentanteile |  |  |  |  |  |  | 20 817 127,61 | 98,27 |
| Gruppeneigene Investmentanteile Xtrackers (IE) plc - Xtrackers USD Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,120%) ......................  | Anteile | 238 802 | 250 978 | 12 176 | EUR | 13,994 | 3 787 622,94 | 17,88 |
| Deutsche Global Liquidity Series PLC - Deutsche Managed Dollar Fund -Z- USD - (0,000%) .......................  | Anteile |  | 26 | 26 | USD | 10 408,589 | 2 654,19 | 0,01 |
| Xtrackers II - USD Emerging Markets Bond UCITS ETF -2D- USD - (0,250%) ......................  | Anteile | 73 374 | 76 820 | 3 446 | USD | 14,079 | 1 033 032,55 | 4,88 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Fidelity UCITS ICAV - Fidelity US Quality Income UCITS ETF EUR - (0,250%) ..........................  | Anteile | 248 995 | 492 386 | 243 391 | EUR | 8,218 | 2 319 312,08 | 10,95 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0,190%) ..........................  | Anteile | 467 | 467 |  | EUR | 34,51 | 18 266,88 | 0,09 |
| HSBC ETFs PLC - HSBC MSCI JAPAN UCITS ETF EUR - (0,190%) ..........................  | Anteile | 10 517 | 10 517 |  | EUR | 34,595 | 412 389,54 | 1,95 |
| iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF EUR - (0,300%) ..........................  | Anteile | 76 881 | 76 881 |  | EUR | 19,118 | 1 665 957,46 | 7,86 |
| iShares II PLC - iShares $ High Yield Corporate Bond UCITS ETF -USD- EUR - (0,500%) .....................  | Anteile | 18 558 | 19 489 | 931 | EUR | 90,79 | 1 909 728,43 | 9,01 |
| iShares PLC - iShares $ Corp Bond UCITS ETF EUR - (0,200%) ..........................  | Anteile | 6 693 | 6 693 |  | EUR | 111,05 | 842 445,50 | 3,98 |
| iShares VII PLC - iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF EUR - (0,070%) ..........................  | Anteile | 505 537 | 529 477 | 23 940 | EUR | 4,73 | 2 710 065,49 | 12,79 |
| Invesco Markets II PLC - Invesco US Treasury Bond 7-10 Year UCITS ETF -Dist- USD - (0,060%) .....................  | Anteile | 19 370 | 20 272 | 902 | USD | 43,685 | 846 178,45 | 3,99 |
| iShares II PLC - iShares Global Infrastructure UCITS ETF GBP - (0,650%) ..........................  | Anteile | 13 199 | 14 017 | 818 | USD | 33,85 | 446 786,15 | 2,11 |
| iShares PLC - iShares $ Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF USD - (0,070%) ..........................  | Anteile | 28 351 | 29 807 | 1 456 | USD | 132,9 | 3 767 847,90 | 17,79 |
| iShares V plc - iShares EM Dividend UCITS ETF -Dist- USD - (0,650%) .....................  | Anteile | 49 698 | 52 067 | 2 369 | USD | 21,225 | 1 054 840,05 | 4,98 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 20 817 127,61 | 98,27 |
| Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) |  |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 75 116,58 | 0,36 |
| Optionsrechte |  |  |  |  |
| Optionsrechte auf Aktienindices Put DJ Euro Stoxx 50 12/2022 3 450 EUR (DB) ..........	Stück	38 | 38 |  | 54 118,84 | 0,26 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 06/2022 4 500 EUR (DB) ..........	Stück	-27 |  | 27 | -22 064,87 | -0,10 |
| Call DJ Euro Stoxx 50 09/2022 4 500 EUR (DB) ..........	Stück	-6 |  | 6 | -7 647,39 | -0,04 |
| Call S & P 500 Futures 06/2022 4 675 USD (DB) .........	Stück	-2 |  | 2 | -60 910,00 | -0,29 |
| Put S & P 500 Futures 12/2022 4 500 USD (DB) .........	Stück	4 | 4 |  | 111 620,00 | 0,53 |
| Bankguthaben |  |  | 333 394,31 | 1,57 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................	EUR	81 905 |  |  | 92 835,19 | 0,44 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Japanischer Yen ...................................	JPY	1 133 829 |  |  | 9 852,10 | 0,04 |
| US-Dollar	USD |  |  | 230 707,02 | 1,09 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  | 16 310,41 | 0,08 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  | 16 310,41 | 0,08 |
| Summe der Vermögensgegenstände * |  |  | 21 332 571,17 | 100,71 |
| Sonstige Verbindlichkeiten |  |  | -58 920,09 | -0,28 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  |  |  | -13 838,48 | -0,07 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  |  |  | -45 081,61 | -0,21 |
| Summe der Verbindlichkeiten |  |  | -149 542,35 | -0,71 |
| Fondsvermögen |  |  | 21 183 028,82 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen | entstanden sein. |  |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert |  |  |
| Klasse USD LBD	USD | 99,65 |
| Klasse USD LBD10	USD | 10 009,49 |
| Klasse USD SBD	USD | 9 998,49 |
| Klasse USD WAMBD	USD | 10 018,86 |
| Umlaufende Anteile Klasse USD LBD ..................................  | Stück | 9 939,000 |
| Klasse USD LBD10 ................................  | Stück | 1,000 |
| Klasse USD SBD ..................................  | Stück | 1 831,481 |
| Klasse USD WAMBD ...............................  | Stück | 186,700 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
Ex-Derivative Benchmark for Portfolio DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 67,729 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 100,000 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 74,830 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 28.6.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,1, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf USD 2 033 405,15.
Vertragspartner der Derivate (mit Ausnahme von Devisentermingeschäften)
DB = Deutsche Bank AG Frankfurt
| Devisenkurse (in Mengennotiz) |  |
| --- | --- |
|  |  | per 30.12.2021 |
| Euro	EUR | 0,882262 | = USD	1 |
| Japanischer Yen	JPY | 115,085000 | = USD	1 |
| Erläuterungen zur Bewertung |  |  |

Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
* Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 28.6.2021 bis 31.12.2021 |  |  |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn der Geschäftsperiode ................  | USD | 0,00 |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  |  |  | 1. | Mittelzufluss (netto) ............................  | USD | 21 231 274,18 |  |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | USD | 445 393,59 |  |  | 2. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | USD | -32 548,15 |  |
|  |  |  |  |  | 3. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | USD | 368 248,74 |  |
| Summe der Erträge ..............................  | USD | 445 393,59 |  |  | 4. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | USD | -155 294,29 |  |
| II. Aufwendungen |  |  |  |  | 5. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ................  | USD | -228 651,66 |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | USD | -450,46 |  |  | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | USD | -68 374,56 |  |  |  | am Ende der Geschäftsperiode ..................  | USD | 21 183 028,82 |  |
| davon: Kostenpauschale ............ USD	-68 374,56 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

| 3. Taxe d‘Abonnement ............................  | USD | -8 319,83 |
| --- | --- | --- |
| Summe der Aufwendungen .......................  | USD | -77 144,85 |
| III. Ordentlicher Nettoertrag .......................  | USD | 368 248,74 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | USD | -155 294,29 |

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  USD	-155 294,29
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | USD | -155 294,29 | aus: Wertpapiergeschäften ..........................  | USD | -96 426,10 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| V. Ergebnis der Geschäftsperiode ..................  | USD | 212 954,45 | Devisen(termin)geschäften ......................  Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften  2)  ...  | USD USD | 4 532,22 -63 400,41 |

Gesamtkostenquote (BVI – Total Expense Ratio (TER))
Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:
Klasse USD LBD 1,35%
1)
,	Klasse USD LBD10 0,50%
1)
,
Klasse USD SBD 0,70%
1)
,	Klasse USD WAMBD 0,30%
1)
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions-
2) 
Diese Position kann Optionsgeschäfte bzw. Swapgeschäfte und/oder Geschäfte aus Optionsscheinen bzw. Kreditderivaten enthalten.
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige	 Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsperiode aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All- In-Fee/Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse USD LBD 1,58%
1)
,	Klasse USD LBD10 0,74%
1)
,
Klasse USD SBD 0,93%
1)
,	Klasse USD WAMBD 0,53%
1)
1) 
Bei unterjährig aufgelegten Anteilklassen wird von einer Annualisierung abgesehen.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf USD 953,61.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse USD LBD
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| --- | --- | --- | --- |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | USD | 0,00 |
| Klasse USD LBD10 |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | USD | 0,00 |
| Klasse USD SBD |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | USD | 0,00 |
| Klasse USD WAMBD |  |  |  |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | USD | 0,00 |

* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse der Geschäftsperiode werden thesauriert.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende der Geschäftsperiode 2021 .......................................... . | USD | 21 183 028,82 |
| --- | --- | --- |
| 2020 .......................................... . | USD | - |
| 2019 .......................................... . | USD | - |
| Anteilwert am Ende der Geschäftsperiode |  |  |
| 2021 | Klasse USD LBD ........................ . | USD | 99,65 |
|  | Klasse USD LBD10 ...................... . | USD | 10 009,49 |
|  | Klasse USD SBD ........................ . | USD | 9 998,49 |
|  | Klasse USD WAMBD .................... . | USD | 10 018,86 |
| 2020 | Klasse USD LBD ........................ . | USD | - |
|  | Klasse USD LBD10 ...................... . | USD | - |
|  | Klasse USD PFBD ....................... . | USD | - |
|  | Klasse USD SBD ........................ . | USD | - |
|  | Klasse USD WAMBD .................... . | USD | - |
| 2019 | Klasse USD LBD ........................ . | USD | - |
|  | Klasse USD LBD10 ...................... . | USD | - |
|  | Klasse USD PFBD ....................... . | USD | - |
|  | Klasse USD SBD ........................ . | USD | - |
|  | Klasse USD WAMBD .................... . | USD | - |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 2,76% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt USD 1 432 781,06.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet.
Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel des Teilfonds DWS Strategic ESG Allocation Balance ist es, unter Berück­ sichtigung der Chancen und Risiken der internationalen Ka­ pitalmärkte mittel­ bis langfris­ tig ein positives Anlageergebnis zu erzielen. Hierzu investiert
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION BALANCE
Wertentwicklung seit Auflegung
140
130
120
110
100
90
80
70
der Teilfonds vorwiegend in
29.1.18*
12/18	12/19	12/20
12/21
Exchange Traded Funds (ETFs).
DWS Strategic ESG Allocation Balance (Anteilklasse LC)
* aufgelegt am 29.1.2018 = 100 Angaben auf Euro-Basis
Darüber hinaus kann der Teil­
fonds bis zu 49% seines Ver­ mögens in verzinslichen Wert­ papieren, Aktien, Zertifikaten, Wandelanleihen, Optionsanlei­ hen, deren zugrunde liegende Optionsscheine auf Wertpa­ piere lauten, Optionsscheinen auf Aktien, Partizipations­ und Genussscheinen, Derivaten, Fonds sowie Geldmarktinstru­ menten, Einlagen und Barmit­ teln anlegen. Bis zu 10% des Teilfondsvermögens können in Zertifikate, die auf Rohstoffe, Rohstoffindizes, Edelmetallen und Edelmetallindizes basieren, investiert werden. Der Teilfonds kombiniert zulässige Anlagein­
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION BALANCE
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU1740984924 | 12,9% | 37,3% | 28,8% |
| Klasse FC | LU1740984767 | 13,2% | 38,6% | 30,5% |
| Klasse ID | LU1740984841 | 13,4% | 39,2% | 31,2% |
| Klasse LD | LU1922430332 | 12,8% | – | 31,7% |
| Klasse NC | LU1961009468 | 12,6% | – | 24,1% |
| Klasse RC | LU2001266027 | 12,7% | – | 23,0% |

1) 
Klassen FC, ID und LC aufgelegt am 29.1.2018 / Klasse LD aufgelegt am 31.1.2019 / Klasse NC aufgelegt am 25.4.2019 / Klasse RC aufgelegt am 28.6.2019
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
strumente aus verschiedenen Anlageklassen um ein aus­ gewogenes Risiko/Rendite­ Profil zu erzielen. Er strebt eine annualisierte Volatilität von 5% bis 10% über einen rollierenden Fünfjahreszeitraum an. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass die Volatilitätsspanne je­ derzeit eingehalten wird.
Das Anlageumfeld war im Berichtszeitraum neben immer noch sehr niedrigen Zinsen sowie Schwankungen an den Kapitalmärkten vor allem auch von der Coronakrise* geprägt. Trotz der vor allem zum Ende des Berichtszeitraums hin
steigenden Inflation blieb ein Zinsanstieg sowohl im Euro­ raum als auch in den USA aus. Beeinflusst wurde diese Ent­ wicklung an den Märkten von einem verstärkten Interesse der Investoren auf deren Suche nach Investitionsmöglichkeiten für Liquidität, in einem Umfeld, das weiterhin durch die aus­ giebige Geldversorgung der Zentralbanken in den Indus­
triestaaten gekennzeichnet war. Vor diesem Hintergrund erzielte DWS Strategic ESG Allocation Balance im Geschäftsjahr 2021 einen Wertzuwachs von 12,9% (Anteilklasse LC; nach BVI­Me­ thode; in Euro).

##### Anlagepolitik im
Berichtszeitraum
Innerhalb des Aktienporte­ feuilles investierte der Teilfonds global in Aktien­ETFs, wie beispielsweise in den Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF, den
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF und den Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. Hinsichtlich seiner Branchenallokation war der Teilfonds somit breit aufgestellt. Die internationalen Aktienbör­ sen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerun­ gen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Wäh­ rend die Aktienmärkte in den
westlichen Industrieländern – begünstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Un- ternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emer- ging Markets das Schlusslicht. Auf der Rentenseite war der Teilfonds global in Renten-ETFs sowie in Rentenzielfonds inves- tiert. Die Entwicklung an den internationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der Coronavirus-Pandemie und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die
tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Vor dem Hintergrund global hoher Verschuldung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im
Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeiten- de hin unter Schwankungen zu Kursermäßigungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen
auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeniveau. An den Unter- nehmensanleihemärkten verbuchten High Yield-Titel
Die Darstellung der offenzule- genden Informationen für re- gelmäßige Berichte für Finanz- produkte im Sinne des Artikels 8(1) gemäß Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Of- fenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor) sowie im Sinne des Artikels 6 gemäß Ver- ordnung (EU) 2020/852 (Taxo- nomie Verordnung) können den Angaben gemäß Verordnung (EU) 2019/2088 sowie gemäß Verordnung (EU) 2020/852 im hinteren Teil des Berichts ent- nommen werden.
Weltgemeinschaft. Demgegen-	Kurssteigerungen bei verrin-	
über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu-
gerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unternehmens- anleihen (Corporate Bonds) mit Investment-Grade-Status, die schwächer notierten, out- performen.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Sondervermögen bewirbt ökologische und/oder soziale Merkmale im Sinne des Arti- kels 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Of- fenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Die Auswahl der Vermögens- gegenstände erfolgt über- wiegend im Einklang mit den beworbenen ökologischen und/ oder sozialen Kriterien. Die diesem Finanzprodukt zugrun- de liegenden Investitionen berücksichtigen jedoch nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivi- täten im Sinne der Taxonomie- Verordnung.
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 104 089 943,81 | 55,89 |
| Rentenfonds | 77 171 740,26 | 41,46 |
| Sonstige Fonds | 4 042 253,04 | 2,17 |
| Summe Investmentanteile | 185 303 937,11 | 99,52 |
| 2. Derivate | 258 898,63 | 0,14 |
| 3. Bankguthaben | 741 126,51 | 0,40 |
| 4. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 8 106,86 | 0,00 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -104 732,41 | -0,05 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -16 273,02 | -0,01 |
| III. Fondsvermögen | 186 191 063,68 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |

Investmentanteile	185 303 937,11	99,52
Gruppeneigene Investmentanteile
DWS Institutional - DWS Institutional ESG
| Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0,110%) ...........  DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG | Anteile | 294 | 1 259 | 1 058 | EUR | 13 749,16 | 4 042 253,04 | 2,17 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Euro High Yield -XC- EUR - (0,200%) ...................  | Anteile | 124 385 | 139 397 | 15 012 | EUR | 103,55 | 12 880 066,75 | 6,92 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0,350%) ...........  | Anteile | 12 127 | 13 603 | 1 476 | EUR | 161,63 | 1 960 087,01 | 1,05 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Equity Momentum Factor UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0,250%) ..................  | Anteile | 35 987 | 29 586 | 11 923 | EUR | 50,27 | 1 809 066,49 | 0,97 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,200%) ......................  | Anteile | 998 316 | 1 003 819 | 5 503 | EUR | 27,515 | 27 468 664,74 | 14,75 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0,250%) ......................  | Anteile | 50 212 | 50 212 |  | EUR | 36,38 | 1 826 712,56 | 0,98 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0,150%) ..................  | Anteile | 34 969 | 36 125 | 19 753 | EUR | 52,64 | 1 840 768,16 | 0,99 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ......................  | Anteile | 52 812 | 43 123 | 17 651 | EUR | 34,49 | 1 821 485,88 | 0,98 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) ......................  | Anteile | 188 867 | 188 867 |  | EUR | 155,925 | 29 449 086,98 | 15,82 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,010%) ......................  | Anteile | 50 659 | 44 590 | 1 213 | EUR | 210,62 | 10 669 798,58 | 5,73 |
| Xtrackers - S&P 500 Swap UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) ......................  | Anteile | 151 590 | 116 593 | 130 869 | USD | 91,468 | 12 233 063,25 | 6,57 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0,060%) ......................  | Anteile | 159 243 | 180 281 | 21 038 | USD | 45,97 | 6 458 511,37 | 3,47 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0,350%) ...  | Anteile | 744 231 | 765 206 | 20 975 | USD | 13,4 | 8 798 530,19 | 4,73 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,150%) ......................  | Anteile | 261 880 | 261 880 |  | USD | 52,57 | 12 146 128,84 | 6,52 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) ......................  | Anteile | 278 141 | 325 130 | 46 989 | USD | 22,24 | 5 457 545,55 | 2,93 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) ......................  | Anteile | 532 423 | 532 423 |  | USD | 50,64 | 23 787 460,46 | 12,78 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0,150%) .. Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0,070%) ......................  | Anteile Anteile | 259 525 44 812 | 197 486 31 729 | 4 083 | USD USD | 27,91 225,51 | 6 390 526,06 8 915 746,39 | 3,43 4,79 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI USA SRI UCITS ETF DR EUR - (0,180%) .......................  | Anteile | 56 046 | 56 046 |  | EUR | 97,63 | 5 471 770,98 | 2,94 |
| UBS (Irl) ETF plc - S&P 500 ESG UCITS ETF -A- USD - (0,120%) .......................  | Anteile | 66 234 | 107 910 | 41 676 | USD | 32,115 | 1 876 663,83 | 1,00 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 185 303 937,11 | 99,52 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 258 898,63 | 0,14 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Verkauf) |  |  |  |  |
| Offene Positionen EUR/USD 31,2 Mio. ................................  |  |  | 115 531,07 | 0,06 |
| Geschlossene Positionen EUR/USD 32,5 Mio. ................................  |  |  | 143 367,56 | 0,08 |
| Bankguthaben |  |  | 741 126,51 | 0,40 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  | 622 834,59 | 0,34 |
| Guthaben in sonstigen EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Dänische Kronen ..................................  | DKK | 1 | 0,09 | 0,00 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 4 916 | 5 860,98 | 0,00 |
| Japanischer Yen ...................................  | JPY | 1 901 055 | 14 573,82 | 0,01 |
| Schweizer Franken .................................  | CHF | 1 289 | 1 244,88 | 0,00 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 109 505 | 96 612,15 | 0,05 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 8 106,86 | 0,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände | 186 312 069,11 | 100,06 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -104 732,41 | -0,05 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  | -104 732,41 | -0,05 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -16 273,02 | -0,01 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -121 005,43 | -0,06 |
| Fondsvermögen | 186 191 063,68 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FC ........................................  | EUR | 130,48 |
| Klasse ID ........................................  | EUR | 130,20 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 128,80 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 131,56 |
| Klasse NC ........................................  | EUR | 124,08 |
| Klasse RC ........................................  | EUR | 123,01 |
| Umlaufende Anteile Klasse FC ........................................  | Stück | 82 622,171 |
| Klasse ID ........................................  | Stück | 154 175,000 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 6 592,434 |
| Klasse LD ........................................  | Stück | 795 160,844 |
| Klasse NC ........................................  | Stück | 401 851,084 |
| Klasse RC ........................................  | Stück | 100,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) MSCI THE WORLD INDEX in EUR (50%) and iBoxx EUR Overall (50%)
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 89,613 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag ......................  | % | 112,203 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag ..............  | % | 98,045 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,3, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 30 887 868,30.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Schweizer Franken	CHF | 1,035520 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Dänische Kronen	DKK | 7,436396 | = EUR | 1 |
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| Japanischer Yen	JPY | 130,443111 | = EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres .................  | EUR | 61 682 269,69 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| I. Erträge |  |  | 1. | Ausschüttung für das Vorjahr .....................  | EUR | -58 719,65 |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | EUR | 1 732 552,13 | 2. | Mittelzufluss (netto)  ...........................  | EUR | 114 738 322,52 |
| 2. Erträge aus Wertpapier-Darlehen ..................  | EUR | 2 369,13 | 3. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | -6 075 318,97 |
|  |  |  | 4. | Ordentlicher Nettoertrag ........................  | EUR | 611 961,76 |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 1 734 921,26 | 5. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | 340 609,53 |
| II. Aufwendungen |  |  | 6. | Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste ....................  | EUR | 14 951 938,80 |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen ..................  | EUR | -17 873,68 | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR | -1 049 662,89 |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 186 191 063,68 |

davon:
Kostenpauschale ............ EUR -1 049 662,89
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  EUR	-1 324,86
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-53 308,36
- Sonstige Aufwendungen ........................ EUR	-789,71 davon:Erfolgsabhängige Vergütungaus Leihe-Erträgen .......... EUR	-789,71Summe der Aufwendungen .......................  EUR	-1 122 959,50III. Ordentlicher Nettertrag ........................  EUR	611 961,76IV. Veräußerungsgeschäfte Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	340 609,53aus:Wertpapiergeschäften .......................... EUR	2 973 800,19Devisen(termin)geschäften ...................... EUR	-2 648 000,98 Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften ....  EUR		14 810,32

| Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | EUR | 340 609,53 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | EUR | 340 609,53 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 952 571,29 |  |  Angaben zur Ertragsverwendung *	 |
|  |  |  |  |  |
| Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER)) |  |  |  | Klasse FC |
| Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |  | Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert. |

Klasse FC 0,28% p.a., Klasse ID 0,14% p.a., Klasse LC 0,61% p.a., Klasse LD 0,70% p.a., Klasse NC 0,84% p.a.,  Klasse RC 0,73% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb eines Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (synthetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse FC 0,47% p.a., Klasse ID 0,32% p.a., Klasse LC 0,79% p.a., Klasse LD 0,89% p.a., Klasse NC 1,02% p.a.,  Klasse RC 0,91% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 2 169,99.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Klasse ID
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	1,.02
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,39
Klasse NC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse RC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 186 191 063,68 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 61 682 269,69 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 27 570 383,81 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2021 | Klasse FC ...............................  | EUR | 130,48 |
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 130,20 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 128,80 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 131,56 |
|  | Klasse NC ..............................  | EUR | 124,08 |
|  | Klasse RC ..............................  | EUR | 123,01 |
| 2020 | Klasse FC ...............................  | EUR | 115,28 |
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 115,24 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 114,11 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 116,71 |
|  | Klasse NC ..............................  | EUR | 110,23 |
|  | Klasse RC ..............................  | EUR | 109,17 |
| 2019 | Klasse FC ...............................  | EUR | 109,58 |
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 109,47 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 108,86 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 111,41 |
|  | Klasse NC ..............................  | EUR | 105,37 |
|  | Klasse RC ..............................  | EUR | 104,26 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 1,52% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 2 920 680,80.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel des Teilfonds DWS Strategic ESG Allocation Defensive ist es, unter Berück­ sichtigung der Chancen und Risiken der internationalen Ka­ pitalmärkte mittel­ bis langfris­ tig ein positives Anlageergebnis zu erzielen. Hierzu investiert
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION DEFENSIVE
Wertentwicklung seit Auflegung
115
112
109
106
103
100
97
94
der Teilfonds vorwiegend in
29.1.18*
12/18
12/19	12/20
12/21
Exchange Traded Funds (ETFs).
DWS Strategic ESG Allocation Defensive (Anteilklasse LC)
* aufgelegt am 29.1.2018 = 100 Angaben auf Euro-Basis
Darüber hinaus kann der Teil­
fonds bis zu 49% seines Ver­ mögens in verzinslichen Wert­ papieren, Aktien, Zertifikaten, Wandelanleihen, Optionsanlei­ hen, deren zugrunde liegende Optionsscheine auf Wertpa­ piere lauten, Optionsscheinen auf Aktien, Partizipations­ und Genussscheinen, Derivaten, Fonds sowie Geldmarktinstru­ menten, Einlagen und Barmit­ teln anlegen. Bis zu 10% des Teilfondsvermögens können in Zertifikate, die auf Rohstoffe, Rohstoffindizes, Edelmetallen und Edelmetallindizes basieren, investiert werden. Der Teilfonds kombiniert zulässige Anlagein­
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION DEFENSIVE
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU1740985228 | 5,4% | 19,0% | 14,1% |
| Klasse FC | LU1740985061 | 5,7% | 20,2% | 15,6% |
| Klasse ID | LU1740985145 | 5,9% | 20,7% | 16,3% |
| Klasse LD | LU1922432890 | 5,3% | – | 16,3% |
| Klasse RC | LU2001265722 | 5,2% | – | 10,6% |
| Klasse XD | LU1740985491 | 5,9% | 21,0% | 16,6% |

1) 
Klassen FC, ID, LC und XD aufgelegt am 29.1.2018 / Klasse LD aufgelegt am 31.1.2019 / Klasse RC aufgelegt am 28.6.2019
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
strumente aus verschiedenen Anlageklassen um ein ausge­ wogenes Risiko/Rendite-Profil zu erzielen. Er strebt eine annualisierte Volatilität von 2% bis 5% über einen rollierenden Fünfjahreszeitraum an. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass die Volatilitätsspanne je­ derzeit eingehalten wird.
Das Anlageumfeld war im Berichtszeitraum neben immer noch sehr niedrigen Zinsen sowie Schwankungen an den Kapitalmärkten vor allem auch von der Coronakrise* geprägt. Trotz der vor allem zum Ende des Berichtszeitraums hin
steigenden Inflation blieb ein Zinsanstieg sowohl im Euro­ raum als auch in den USA aus. Beeinflusst wurde diese Ent­ wicklung an den Märkten von einem verstärkten Interesse der Investoren auf deren Suche nach Investitionsmöglichkeiten für Liquidität, in einem Umfeld, das weiterhin durch die aus­ giebige Geldversorgung der Zentralbanken in den Indus­
triestaaten gekennzeichnet war. Vor diesem Hintergrund erzielte DWS Strategic ESG Allocation Defensive im Geschäftsjahr 2021 einen Wertzuwachs von 5,4% (Anteilklasse LC; nach BVI­Methode; in Euro).

##### Anlagepolitik im
Berichtszeitraum
Auf der Rentenseite war der Teilfonds global in Renten­ETFs sowie in Rentenzielfonds inves­ tiert. Die Entwicklung an den internationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson­ dere unter dem Eindruck der Coronavirus­Pandemie und deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen­ über unterstützte die – ange­ sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke­ re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent­ wicklung an den Finanzmärk­
ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a.
Innerhalb des Aktienporte- feuilles investierte der Teilfonds global in Aktien-ETFs, wie beispielsweise in den Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF, den
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF und den Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. Hinsichtlich seiner Branchenallokation war der Teilfonds somit breit aufgestellt. Die internationalen Aktienbör- sen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerun- gen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Wäh-
genden Informationen für re- gelmäßige Berichte für Finanz- produkte im Sinne des Artikels 8(1) gemäß Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Of- fenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor) sowie im Sinne des Artikels 6 gemäß Ver- ordnung (EU) 2020/852 (Taxo- nomie Verordnung) können den Angaben gemäß Verordnung (EU) 2019/2088 sowie gemäß Verordnung (EU) 2020/852 im hinteren Teil des Berichts ent- nommen werden.
durch die deutlich gestiegenen	rend die Aktienmärkte in den	
Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu- tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Vor dem Hintergrund global hoher Verschuldung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im
Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeiten- de hin unter Schwankungen zu Kursermäßigungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen
auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeniveau. An den Unter- nehmensanleihemärkten ver- buchten High Yield-Titel Kurs- steigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unternehmensanleihen (Corporate Bonds) mit Invest- ment-Grade-Status, die schwä- cher notierten, outperformen.
westlichen Industrieländern – begünstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Un- ternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emer- ging Markets das Schlusslicht.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Sondervermögen bewirbt ökologische und/oder soziale Merkmale im Sinne des Arti- kels 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Of- fenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Die Auswahl der Vermögensge- genstände erfolgt überwiegend im Einklang mit den bewor- benen ökologischen und/oder sozialen Kriterien. Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegen- den Investitionen berücksichti- gen jedoch nicht die EU-Krite- rien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten im Sinne der Taxonomie-Verordnung.
Die Darstellung der offenzule-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Rentenfonds | 113 578 763,94 | 64,24 |
| Aktienfonds | 52 351 729,08 | 29,61 |
| Sonstige Fonds | 7 039 569,92 | 3,98 |
| Summe Investmentanteile | 172 970 062,94 | 97,83 |
| 2. Derivate | 378 162,27 | 0,21 |
| 3. Bankguthaben | 3 634 823,17 | 2,06 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 27 254,90 | 0,02 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 116,16 | 0,00 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -97 392,16 | -0,06 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -99 781,32 | -0,06 |
| III. Fondsvermögen | 176 813 245,96 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |

Investmentanteile	172 970 062,94	97,83
Gruppeneigene Investmentanteile
| DWS Floating Rate Notes FCP -IC- EUR - (0,100%) .......  | Anteile | 85 819 | 65 670 | 8 674 | EUR | 84,06 | 7 213 945,14 | 4,08 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund -IC- EUR - (0,100%) .....................  | Anteile | 512 | 616 | 216 | EUR | 13 749,16 | 7 039 569,92 | 3,98 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0,200%) ................................  | Anteile | 110 309 | 114 797 | 4 488 | EUR | 103,55 | 11 422 496,95 | 6,46 |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0,350%) ............................  | Anteile | 5 549 | 5 926 | 377 | EUR | 161,63 | 896 884,87 | 0,51 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Equity Momentum Factor UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0,250%) ..................  | Anteile | 17 241 | 18 054 | 6 895 | EUR | 50,27 | 866 705,07 | 0,49 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,200%) ............................  | Anteile | 564 511 | 570 996 | 6 485 | EUR | 27,515 | 15 532 520,17 | 8,78 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0,250%) ...............  | Anteile | 24 900 | 27 391 | 2 491 | EUR | 36,38 | 905 862,00 | 0,51 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0,150%) ........................  | Anteile | 16 834 | 19 319 | 8 658 | EUR | 52,64 | 886 141,76 | 0,50 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ............................  | Anteile | 26 244 | 25 486 | 8 317 | EUR | 34,49 | 905 155,56 | 0,51 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) ...................................  | Anteile | 212 868 | 215 869 | 3 001 | EUR | 155,925 | 33 191 442,90 | 18,77 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,010%) ...................................  | Anteile | 105 930 | 90 314 | 2 265 | EUR | 210,62 | 22 310 976,60 | 12,62 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0,060%) ......................  | Anteile | 203 179 | 227 411 | 24 232 | USD | 45,97 | 8 240 449,39 | 4,66 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0,350%) ...  | Anteile | 673 270 | 673 270 |  | USD | 13,4 | 7 959 607,19 | 4,50 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,150%) ......................  | Anteile | 116 648 | 129 951 | 13 303 | USD | 52,57 | 5 410 194,12 | 3,06 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) ................................  | Anteile | 111 397 | 174 691 | 63 294 | USD | 22,24 | 2 185 777,00 | 1,24 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) ................................  | Anteile | 439 901 | 508 328 | 68 427 | USD | 50,64 | 19 653 785,89 | 11,12 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0,150%) ..  | Anteile | 207 469 | 189 231 | 24 181 | USD | 27,91 | 5 108 702,64 | 2,89 |
| Xtrackers II - US Treasuries 1-3 UCITS ETF -1D- USD - (0,070%) .........................................  | Anteile | 9 599 | 7 514 | 176 | USD | 167,15 | 1 415 565,43 | 0,80 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0,070%) | Anteile | 70 980 | 62 933 | 7 846 | USD | 225,51 | 14 122 102,98 | 7,99 |
| Gruppenfremde Investmentanteile iShares IV plc - iShares $ Short Duration Corporate Bond UCITS ETF USD - (0,200%) ..........................  | Anteile | 85 196 | 68 544 | 1 457 | USD | 102,47 | 7 702 177,36 | 4,36 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 172 970 062,94 | 97,83 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 378 162,27 | 0,21 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Verkauf) |  |  |  |  |
| Offene Positionen EUR/USD 46,6 Mio. ................................  |  |  | 166 899,34 | 0,09 |
| Geschlossene Positionen EUR/USD 47,2 Mio. ................................  |  |  | 211 262,93 | 0,12 |
| Bankguthaben |  |  | 3 634 823,17 | 2,06 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  | 3 533 330,53 | 2,00 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Britisches Pfund ...................................  | GBP | 7 | 7,53 | 0,00 |
| Japanischer Yen ...................................  | JPY | 473 600 | 3 630,70 | 0,00 |
| Schweizer Franken .................................  | CHF | 886 | 855,80 | 0,00 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 109 943 | 96 998,61 | 0,06 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 27 254,90 | 0,02 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  | 27 254,90 | 0,02 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 116,16 | 0,00 |
| Summe der Vermögensgegenstände | 177 010 419,44 | 100,12 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -97 392,16 | -0,06 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  | -97 352,78 | -0,06 |
| Andere sonstige Verbindlichkeiten .....................  | -39,38 | 0,00 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -99 781,32 | -0,06 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -197 173,48 | -0,12 |
| Fondsvermögen | 176 813 245,96 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FC ........................................  | EUR | 115,61 |
| Klasse ID ........................................  | EUR | 115,27 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 114,13 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 116,19 |
| Klasse RC ........................................  | EUR | 110,61 |
| Klasse XD ........................................  | EUR | 115,31 |
| Umlaufende Anteile Klasse FC ........................................  | Stück | 95 735,282 |
| Klasse ID ........................................  | Stück | 100,000 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 144 356,000 |
| Klasse LD ........................................  | Stück | 1 070 734,434 |
| Klasse RC ........................................  | Stück | 100,000 |
| Klasse XD ........................................  | Stück | 215 370,118 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) 70% iBoxx Euro Overall Index, 30% MSCI World Net TR Index in EUR
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 80,943 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag  .....................  | % | 104,985 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag . . . . . . . . . . . . . | % | 88,498 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,3, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 41 167 070,65.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Toronto Dominion Bank.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Schweizer Franken	CHF | 1,035520 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| Japanischer Yen	JPY | 130,443111 | = EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	
für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021
- Erträge
	- Erträge aus Investmentanteilen ...................  EUR	2 248 116,86
	- Erträge aus Wertpapier-Darlehen ..................  EUR	169,06Summe der Erträge ..............................  EUR	2 248 285,92

- Aufwendungen
	- Zinsen aus Kreditaufnahmen undnegativen Einlagenverzinsungen ..................  EUR	-22 569,72

- Verwaltungsvergütung .......................... EUR	-849 270,33 davon:Kostenpauschale ............ EUR	-849 270,33
- Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  EUR	-1 300,80
- Taxe d‘Abonnement ............................  EUR	-85 365,75
- Sonstige Aufwendungen ........................ EUR	-56,36 davon:Erfolgsabhängige Vergütung

| Realisierte Gewinne/Verluste ........................  | EUR | -457 987,16 |  |
| --- | --- | --- | --- |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  | EUR | -457 987,16 |
| V. Ergebnis des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 831 735,80 |  |  Angaben zur Ertragsverwendung *	 |
|  |  |  |  |  |
| Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER)) |  |  |  | Klasse FC |
| Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf: |  |  |  | Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert. |

aus Leihe-Erträgen .......... EUR	-56,36 
| Summe der Aufwendungen .......................  | EUR | -958 562,96 |
| --- | --- | --- |
| III. Ordentlicher Nettoertrag .......................  | EUR | 1 289 722,96 |
| IV. Veräußerungsgeschäfte |  |  |

Klasse FC 0,29% p.a., Klasse ID 0,13% p.a., Klasse LC 0,62% p.a., Klasse LD 0,68% p.a., Klasse RC 0,77% p.a.,  Klasse XD 0,08% p.a.
Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse FC 0,45% p.a., Klasse ID 0,29% p.a., Klasse LC 0,78% p.a., Klasse LD 0,84% p.a., Klasse RC 0,93% p.a.,  Klasse XD 0,24% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 2 174,08.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
- Wert des Fondsvermögensam Beginn des Geschäftsjahres ................. EUR	40 386 302,32
- Ausschüttung für das Vorjahr .....................  EUR	-100 031,15
- Mittelzufluss (netto) ...........................  EUR	133 223 957,92
- Ertrags-/Aufwandsausgleich ...................... EUR	-4 566 889,10
- Ordentlicher Nettoertrag ........................  EUR	1 289 722,96
- Realisierte Gewinne/Verluste .....................  EUR	-457 987,16
- Nettoveränderung der nichtrealisierten Gewinne/Verluste ....................  EUR	7 038 170,17
- Wert des Fondsvermögensam Ende des Geschäftsjahres ................... EUR	176 813 245,96 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	-457 987,16

| aus: |  |
| --- | --- |
| Wertpapiergeschäften ..........................  | EUR | 2 959 306,25 |
| Devisen(termin)geschäften ......................  | EUR | -3 395 107,44 |
| Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften ....  | EUR | -22 185,97 |

| Klasse ID |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 1,30 |
| Klasse LC |  |  |  |

Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,73
Klasse RC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
| Klasse XD |  |
| --- | --- |
| Art | per | Währung | Je Anteil |
| Endausschüttung | 4.3.2022 | EUR | 1,35 |

* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 176 813 245,96 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 40 386 302,32 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 24 709 797,91 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2021 | Klasse FC ...............................  | EUR | 115,61 |
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 115,27 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 114,13 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 116,19 |
|  | Klasse RC ..............................  | EUR | 110,61 |
|  | Klasse XD ..............................  | EUR | 115,31 |
| 2020 | Klasse FC ...............................  | EUR | 109,35 |
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 109,24 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 108,31 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 110,34 |
|  | Klasse RC ..............................  | EUR | 105,12 |
|  | Klasse XD ..............................  | EUR | 109,35 |
| 2019 | Klasse FC ...............................  | EUR | 105,71 |
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 105,60 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 105,05 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 107,08 |
|  | Klasse RC ..............................  | EUR | 102,13 |
|  | Klasse XD ..............................  | EUR | 105,67 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-	 Konzerns)
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 1,65% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 3 316 783,85.
 Swing Pricing	
Swing Pricing ist ein Mechanismus, der Anteilinhaber vor den negativen Auswirkungen von Handelskosten schützen soll, die durch die Zeichnungs- und Rücknahmeaktivitäten entstehen. Umfangreiche Zeichnungen und Rücknahmen innerhalb eines (Teil-)Fonds können zu einer Verwässerung des Anlagevermögens dieses (Teil-)Fonds führen, da der Nettoinventarwert unter Umständen nicht alle Handels- und sonstigen Kosten widerspiegelt, die anfallen, wenn der Portfoliomanager Wertpapiere kaufen oder verkaufen muss, um große (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse im (Teil-)Fonds zu bewältigen. Zusätzlich zu diesen Kosten können erhebliche Auftragsvolumina zu Marktpreisen führen, die beträchtlich unter bzw. über den Marktpreisen liegen, die unter gewöhnlichen Umständen gelten.
Um den Anlegerschutz für die bereits vorhandenen Anteilinhaber zu verbessern, kann ein Swing Pricing-Mechanismus angewendet werden, um Handelskosten und sonstige Aufwendungen zu kompensieren, sollte ein (Teil-)Fonds zu einem Bewertungsdatum von den vorgenannten kumulierten (Netto-)Zu- bzw. Abflüssen wesentlich betroffen sein und eine festgelegte Schwelle überschreiten („teilweises Swing Pricing“); dieser Mechanismus kann auf sämtliche (Teil-)Fonds angewendet werden. Bei der Einführung eines Swing Pricing- Mechanismus für einen bestimmten (Teil-)Fonds wird dies im Verkaufsprospekt – Besonderer Teil veröffentlicht.
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds wird Grenzwerte für die Anwendung des Swing Pricing-Mechanismus definieren, die unter anderem auf den aktuellen Marktbedingungen, der vorhandenen Marktliquidität und den geschätzten Verwässerungskosten basieren. Die eigentliche Anpassung wird dann im Einklang mit diesen Grenzwerten automatisch eingeleitet. Überschreiten die (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse den Swing-Schwellenwert, wird der Nettoinventarwert nach oben korrigiert, wenn es zu großen Nettozuflüssen in den (Teil-)Fonds gekommen ist, und nach unten korrigiert, wenn große Nettoabflüsse verzeichnet wurden. Diese Anpassung findet auf alle Zeichnungen und Rücknahmen des betreffenden Handelstages gleicher- maßen Anwendung. Falls für den (Teil-)Fonds eine erfolgsabhängige Vergütung gilt, basiert die Berechnung auf dem ursprünglichen Nettoinventarwert.
Die Verwaltungsgesellschaft hat einen Swing Pricing-Ausschuss eingerichtet, der die Swing-Faktoren für jeden einzelnen (Teil-)Fonds festlegt. Diese Swing-Faktoren geben das Ausmaß der Nettoinventarwertanpassung an. Der Swing Pricing-Ausschuss berücksichtigt insbesondere die folgenden Faktoren:
- Geld-Brief-Spanne (Fixkostenelement),
- Auswirkungen auf den Markt (Auswirkungen der Transaktionen auf den Preis),
- zusätzliche Kosten, die durch Handelsaktivitäten für die Anlagen entstehen.

Die Angemessenheit der angewendeten Swing-Faktoren, die betrieblichen Entscheidungen im Zusammenhang mit dem Swing Pricing (einschließlich des Swing-Schwellenwerts), das Ausmaß der Anpassung und die betroffenen (Teil-)Fonds werden in regelmäßigen Abständen überprüft.
Der Betrag der Swing Pricing-Anpassung kann somit von (Teil-)Fonds zu (Teil-)Fonds variieren und wird im Regelfall 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil nicht übersteigen. Die Nettoinventarwertanpassung ist auf Anfrage bei der Verwaltungsgesellschaft verfügbar. In einem Marktumfeld mit extremer Illiquidität kann die Verwaltungsgesellschaft die Swing Pricing-Anpassung jedoch auf über 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts erhöhen. Eine Mitteilung über eine derartige Erhöhung wird auf der Website der Verwaltungsgesellschaft www.dws.com veröffentlicht.
Da der Mechanismus nur angewendet werden soll, wenn bedeutende (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse erwartet werden und er bei gewöhnlichen Handelsvolumina nicht zum Tragen kommt, ist davon auszugehen, dass die Nettoinventarwertanpassung nur gelegentlich durchgeführt wird.
Der vorliegende (Teil-)Fonds kann Swing Pricing anwenden, hat dies im Berichtszeitraum jedoch nicht ausgeführt, da dessen (Netto-)Zu- bzw. Abflüsse die vorher festgelegte relevante Schwelle nicht überschritten haben.
Anlageziel und Anlage­ ergebnis im Berichtszeitraum 
Ziel des Teilfonds DWS Strategic ESG Allocation Dyna­ mic ist es, unter Berücksichti­ gung der Chancen und Risiken der internationalen Kapital­ märkte mittel­ bis langfristig
ein positives Anlageergebnis zu erzielen. Hierzu investiert
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION DYNAMIC
Wertentwicklung seit Auflegung
150
140
130
120
110
100
90
80
der Teilfonds vorwiegend in
29.1.18*
12/18	12/19	12/20
12/21
Exchange Traded Funds (ETFs).
DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (Anteilklasse LC)
* aufgelegt am 29.1.2018 = 100 Angaben auf Euro-Basis
Darüber hinaus kann der Teil­
fonds bis zu 49% seines Ver­ mögens in verzinslichen Wert­ papieren, Aktien, Zertifikaten, Wandelanleihen, Optionsanlei­ hen, deren zugrunde liegende Optionsscheine auf Wertpa­ piere lauten, Optionsscheinen auf Aktien, Partizipations­ und Genussscheinen, Derivaten, Fonds sowie Geldmarktinstru­ menten, Einlagen und Barmit­ teln anlegen. Bis zu 10% des Teilfondsvermögens können in Zertifikate, die auf Rohstoffe, Rohstoffindizes, Edelmetallen und Edelmetallindizes basieren, investiert werden. Der Teilfonds kombiniert zulässige Anlagein­
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
DWS STRATEGIC ESG ALLOCATION DYNAMIC
Wertentwicklung der Anteilklassen (in Euro)
| Anteilklasse | ISIN | 1 Jahr | 3 Jahre | seit Auflegung 1) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Klasse LC | LU1740985731 | 19,5% | 54,6% | 41,7% |
| Klasse FC | LU1740985574 | 20,0% | 56,1% | 43,6% |
| Klasse IC | LU1899149030 | 20,2% | 56,8% | 48,7% |
| Klasse ID | LU1740985657 | 20,2% | 56,8% | 44,4% |
| Klasse LD | LU1740985814 | 19,5% | 54,3% | 41,4% |
| Klasse RC | LU2001265565 | 19,5% | – | 34,6% |

1) 
Klassen FC, ID, LC und LD aufgelegt am 29.1.2018 / Klasse IC aufgelegt am 15.11.2018 / Klasse RC aufgelegt am 28.6.2019
Wertentwicklung nach BVI-Methode, d. h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages.
Wertentwicklungen der Vergangenheit ermöglichen keine Prognose für die Zukunft.	Stand: 31.12.2021
strumente aus verschiedenen Anlageklassen um ein aus­ gewogenes Risiko/Rendite­ Profil zu erzielen. Er strebt eine annualisierte Volatilität von 10% bis 15% über einen rollierenden Fünfjahreszeitraum an. Es kann jedoch nicht garantiert werden, dass die Volatilitätsspanne je­ derzeit eingehalten wird.
Das Anlageumfeld war im Berichtszeitraum neben immer noch sehr niedrigen Zinsen sowie Schwankungen an den Kapitalmärkten vor allem auch von der Coronakrise* geprägt. Trotz der vor allem zum Ende des Berichtszeitraums hin
steigenden Inflation blieb ein Zinsanstieg sowohl im Euro­ raum als auch in den USA aus. Beeinflusst wurde diese Ent­ wicklung an den Märkten von einem verstärkten Interesse der Investoren auf deren Suche nach Investitionsmöglichkeiten für Liquidität, in einem Umfeld, das weiterhin durch die aus­ giebige Geldversorgung der Zentralbanken in den Indus­
triestaaten gekennzeichnet war. Vor diesem Hintergrund erzielte DWS Strategic ESG Allocation Dynamic im Geschäftsjahr 2021 einen Wertzuwachs von 19,5% (Anteilklasse LC; nach BVI­Me­ thode; in Euro).

##### Anlagepolitik im
Berichtszeitraum
Innerhalb des Aktienporte­ feuilles investierte der Teilfonds global in Aktien­ETFs, wie beispielsweise in den Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF, den
Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF und den Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF. Hinsichtlich seiner Branchenallokation war der Teilfonds somit breit aufgestellt. Die internationalen Aktienbör­ sen schlossen das Jahr 2021 mit deutlichen Kurssteigerun­ gen ab, zeichneten allerdings ein differenziertes Bild. Wäh­ rend die Aktienmärkte in den
westlichen Industrieländern – begünstigt insbesondere durch die schnelle Erholung der Un- ternehmensgewinne – kräftige Kurszuwächse verzeichneten, bildeten die Börsen der Emer- ging Markets das Schlusslicht.
Auf der Rentenseite war der Teilfonds global in Renten-ETFs sowie in Rentenzielfonds inves- tiert. Die Entwicklung an den internationalen Kapitalmärkten stand im Jahr 2021 insbeson- dere unter dem Eindruck der
tanten sowie damit verbunde- ne neue Beschränkungen die Konjunkturperspektiven. Vor dem Hintergrund global hoher Verschuldung und historisch extrem niedriger Zinsen kam es an den Anleihemärkten im
Berichtsjahr bis Ende Dezember 2021 zum längeren Laufzeiten- de hin unter Schwankungen zu Kursermäßigungen bei einem Anstieg der Anleiherenditen
auf einem immer noch sehr niedrigen, zum Teil negativen Renditeniveau. An den Unter-
gelmäßige Berichte für Finanz- produkte im Sinne des Artikels 8(1) gemäß Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Of- fenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor) sowie im Sinne des Artikels 6 gemäß Ver- ordnung (EU) 2020/852 (Taxo- nomie Verordnung) können den Angaben gemäß Verordnung (EU) 2019/2088 sowie gemäß Verordnung (EU) 2020/852 im hinteren Teil des Berichts ent- nommen werden.
Coronavirus-Pandemie und	nehmensanleihemärkten ver-	
deren gesellschaftlichen sowie ökonomischen Folgen für die Weltgemeinschaft. Demgegen- über unterstützte die – ange- sichts der abgeschwächten Weltkonjunktur – extrem locke- re Geldpolitik der Zentralbanken der Industrieländer die Kursent- wicklung an den Finanzmärk- ten. Seit Jahresanfang 2021 verbesserten sich die Konjunk- turaussichten, begünstigt durch die von der internationalen Staatengemeinschaft unter- nommenen Anstrengungen
und Maßnahmenpakete mit dem Ziel, die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronakrise zu bewältigen, und durch die Zulassungsbeantragungen für COVID-19-Impfstoffe sowie
die einsetzenden Impfkampa- gnen. Allerdings kam bei den Investoren auch die Inflations- frage auf, hervorgerufen u.a. durch die deutlich gestiegenen Preise an den Rohstoffmärk- ten, den Corona bedingten Konsum-Nachholbedarf sowie partielle Angebotsverknappung aufgrund von Lieferschwierig- keiten. Zudem dämpften die dynamische Ausbreitung des Coronavirus und dessen Mu-
buchten High Yield-Titel Kurs- steigerungen bei verringerten Risikoaufschlägen und konnten damit Unternehmensanleihen (Corporate Bonds) mit Invest- ment-Grade-Status, die schwä- cher notierten, outperformen.

##### Informationen zu ökologischen und/oder sozialen Merkmalen
Das Sondervermögen bewirbt ökologische und/oder soziale Merkmale im Sinne des Arti- kels 8(1) der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Of- fenlegungspflichten im Finanz- dienstleistungssektor).
Die Auswahl der Vermögensge- genstände erfolgt überwiegend im Einklang mit den bewor- benen ökologischen und/oder sozialen Kriterien. Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegen- den Investitionen berücksichti- gen jedoch nicht die EU-Krite- rien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten im Sinne der Taxonomie-Verordnung.
Die Darstellung der offenzule- genden Informationen für re-
* Die Coronakrise (COVID-19) stellt(e) auch für die Wirtschaft weltweit eine bedeu- tende Herausforderung und somit ein wesentliches Ereignis im Berichtszeit- raum dar. Unsicherheiten hinsichtlich der Auswirkungen von COVID-19 sind für das Verständnis des Jahresabschlusses von Bedeutung. Weitere Details hierzu können den Ausführungen im Abschnitt
„Hinweise“ entnommen werden.
| Vermögensübersicht zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Bestand in EUR | %-Anteil am Fondsvermögen |
| I. Vermögensgegenstände |  |  |
| 1. Investmentanteile Aktienfonds | 101 609 341,53 | 80,34 |
| Rentenfonds | 22 696 578,30 | 17,93 |
| Sonstige Fonds | 1 608 651,72 | 1,27 |
| Summe Investmentanteile | 125 914 571,55 | 99,54 |
| 2. Derivate | 51 638,97 | 0,04 |
| 3. Bankguthaben | 563 206,39 | 0,45 |
| 4. Sonstige Vermögensgegenstände | 1 603,13 | 0,00 |
| 5. Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 32 501,16 | 0,03 |
| II. Verbindlichkeiten |  |  |
| 1. Sonstige Verbindlichkeiten | -67 477,11 | -0,06 |
| 2. Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -31,33 | 0,00 |
| III. Fondsvermögen | 126 496 012,76 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

| Vermögensaufstellung zum 31.12.2021 |  |
| --- | --- |
|  | Stück bzw. | Nominalbetrag | Käufe/ | Verkäufe/ | Währung | Kurs | Kurswert | %-Anteil am |
| Wertpapierbezeichnung | Anteile bzw. | bzw. | Zugänge | Abgänge |  |  | in | Fonds- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |

Investmentanteile	125 914 571,55	99,54
Gruppeneigene Investmentanteile
DWS Institutional - DWS Institutional ESG Euro Money
| Market Fund -IC- EUR - (0,110%) .....................  DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG Euro High Yield -XC- EUR - (0,200%) ...................................  | Anteile Anteile | 117 78 807 | 1 208 78 807 | 1 091 | EUR EUR | 13 749,16 103,55 | 1 608 651,72 8 160 464,85 | 1,27 6,45 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| DWS Invest SICAV - DWS Invest ESG European Small/Mid Cap -XC- EUR - (0,350%) ............................  | Anteile | 11 582 | 16 037 | 4 455 | EUR | 161,63 | 1 871 998,66 | 1,48 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers Equity Momentum Factor UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0,250%) ..................  | Anteile | 39 414 | 21 499 | 34 604 | EUR | 50,27 | 1 981 341,78 | 1,57 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF -1C- EUR - (0,200%) ............................  | Anteile | 873 399 | 878 848 | 5 449 | EUR | 27,515 | 24 031 573,49 | 19,00 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Minimum Volatility UCITS ETF -1C- EUR - (0,250%) ...............  | Anteile | 55 882 | 55 882 |  | EUR | 36,38 | 2 032 987,16 | 1,61 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Quality UCITS ETF (DR) -1C- EUR - (0,150%) ........................  | Anteile | 39 415 | 39 415 | 53 301 | EUR | 52,64 | 2 074 805,60 | 1,64 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI World Value UCITS ETF -1C- EUR - (0,150%) ............................  | Anteile | 59 104 | 23 223 | 42 477 | EUR | 34,49 | 2 038 496,96 | 1,61 |
| Xtrackers II - ESG EUR Corporate Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,060%) ...................................  | Anteile | 16 808 | 16 808 |  | EUR | 155,925 | 2 620 787,40 | 2,07 |
| Xtrackers II - Eurozone Government Bond UCITS ETF -1D- EUR - (0,010%) ...................................  | Anteile | 11 326 | 3 782 | 437 | EUR | 210,62 | 2 385 482,12 | 1,88 |
| Xtrackers - S&P 500 Swap UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) . Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Corporate Bond UCITS ETF -1C- USD - (0,060%) ......................  | Anteile Anteile | 103 430 30 482 | 30 482 | 256 654 | USD USD | 91,468 45,97 | 8 346 630,59 1 236 276,28 | 6,60 0,98 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers ESG USD Emerging Markets Bond Quality Weighted UCITS ETF -1D- USD - (0,350%) ...  | Anteile | 499 182 | 523 745 | 24 563 | USD | 13,4 | 5 901 484,75 | 4,66 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,150%) ..................  | Anteile | 270 235 | 270 235 |  | USD | 52,57 | 12 533 638,03 | 9,91 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI Japan ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,100%) ............................  | Anteile | 330 576 | 349 392 | 18 816 | USD | 22,24 | 6 486 399,26 | 5,13 |
| Xtrackers (IE) plc - Xtrackers MSCI USA ESG UCITS ETF -1C- USD - (0,050%) ............................  | Anteile | 561 100 | 630 590 | 69 490 | USD | 50,64 | 25 068 684,23 | 19,82 |
| Xtrackers IE Physical Gold ETC Securities USD - (0,150%) ..  | Anteile | 123 516 | 40 406 | 27 555 | USD | 27,91 | 3 041 449,64 | 2,40 |
| Xtrackers II - US Treasuries UCITS ETF -1C- USD - (0,070%) | Anteile | 12 023 | 1 820 | 3 211 | USD | 225,51 | 2 392 082,90 | 1,89 |
| Gruppenfremde Investmentanteile Amundi Index Solutions - Amundi Index MSCI USA SRI UCITS ETF DR EUR - (0,180%) .......................  | Anteile | 123 951 | 123 951 |  | EUR | 97,63 | 12 101 336,13 | 9,57 |
| Summe Wertpapiervermögen |  |  |  |  |  |  | 125 914 571,55 | 99,54 |

Derivate
(Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen)
| Devisen-Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten |  |  | 51 638,97 | 0,04 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Devisentermingeschäfte |  |  |  |  |
| Devisentermingeschäfte (Verkauf) |  |  |  |  |
| Offene Positionen EUR/USD 24,3 Mio. ................................  |  |  | 85 193,64 | 0,07 |
| Geschlossene Positionen EUR/USD 24,8 Mio. ................................  |  |  | -33 554,67 | -0,03 |
| Bankguthaben |  |  | 563 206,39 | 0,45 |
| Verwahrstelle (täglich fällig) EUR-Guthaben ....................................  | EUR |  | 490 731,40 | 0,39 |
| Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen |  |  |  |  |
| Britisches Pfund | GBP | 3 276 | 3 905,30 | 0,00 |
| Japanischer Yen ...................................  | JPY | 640 273 | 4 908,45 | 0,01 |
| Schweizer Franken .................................  | CHF | 887 | 856,15 | 0,00 |
| US-Dollar ........................................  | USD | 71 186 | 62 805,09 | 0,05 |
| Sonstige Vermögensgegenstände |  |  | 1 603,13 | 0,00 |
| Dividenden- / Ausschüttungsansprüche .................  |  |  | 1 603,13 | 0,00 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften |  |  | 32 501,16 | 0,03 |
| Summe der Vermögensgegenstände * |  |  | 126 597 075,87 | 100,09 |

| Wertpapierbezeichnung | Stück bzw. Anteile bzw. | Nominalbetrag bzw. | Käufe/ Zugänge | Verkäufe/ Abgänge | Währung | Kurs | Kurswert in | %-Anteil am Fonds- |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Währung	Bestand	im Berichtszeitraum	EUR	vermögen |
| Sonstige Verbindlichkeiten | -67 477,11 | -0,06 |
| Verbindlichkeiten aus Kostenpositionen ................  | -67 477,11 | -0,06 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | -31,33 | 0,00 |
| Summe der Verbindlichkeiten | -101 063,11 | -0,09 |
| Fondsvermögen | 126 496 012,76 | 100,00 |
| Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. |  |  |

Eine Aufstellung über die während des Berichtszeitraums abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, ist auf Anforderung kostenlos bei der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.
| Anteilwert bzw. umlaufende Anteile | Stück bzw. Währung | Anteilwert in der jeweiligen Währung |
| --- | --- | --- |
| Anteilwert Klasse FC ........................................  | EUR | 143,64 |
| Klasse IC .........................................  | EUR | 148,74 |
| Klasse ID ........................................  | EUR | 143,63 |
| Klasse LC ........................................  | EUR | 141,70 |
| Klasse LD ........................................  | EUR | 140,79 |
| Klasse RC ........................................  | EUR | 134,58 |
| Umlaufende Anteile Klasse FC ........................................  | Stück | 100,000 |
| Klasse IC .........................................  | Stück | 100,000 |
| Klasse ID ........................................  | Stück | 130 474,000 |
| Klasse LC ........................................  | Stück | 224 332,804 |
| Klasse LD ........................................  | Stück | 539 269,654 |
| Klasse RC ........................................  | Stück | 100,000 |

Zusammensetzung des Referenzportfolios (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512) MSCI THE WORLD INDEX in EUR (75%) and iBoxx EUR Overall (25%)
Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko (gem. CSSF-Rundschreiben 11/512)
| kleinster potenzieller Risikobetrag .....................  | % | 82,743 |
| --- | --- | --- |
| größter potenzieller Risikobetrag  .....................  | % | 108,711 |
| durchschnittlicher potenzieller Risikobetrag . . . . . . . . . . . . . | % | 95,513 |

Die Risikokennzahlen wurden für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99% Konfidenzniveau, 10 Tage Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraumes von einem Jahr berechnet. Als Bewertungsmaßstab wird das Risiko eines derivatefreien Vergleichsvermögens herangezogen. Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk-Ansatzim Sinne des CSSF-Rundschreibens 11/512 an.
Die durchschnittliche Hebelwirkung aus der Nutzung von Derivaten betrug im Berichtszeitraum 0,3, wobei zur Berechnung die Summe der Nominalbeträge der Derivate in Relation zum Fondsvermögen gesetzt wurde (Nominalwertmethode).
Das durch Derivate erzielte zugrunde liegende Exposure gem. Punkt 40 a) der „Leitlinien zu börsengehandelten Indexfonds und anderen OGAW-Themen“ der European Securities and Markets Authority (ESMA) belief sich zum Berichtsstichtag unter Zugrundelegung einer Bruttobetrachtung auf EUR 65 268 323,55.
 Marktschlüssel	 Vertragspartner der Devisentermingeschäfte
Bofa Securities Europe S.A., HSBC France und State Street Bank International GmbH.
 Devisenkurse (in Mengennotiz)	
per 30.12.2021
| Schweizer Franken	CHF | 1,035520 | = EUR | 1 |
| --- | --- | --- | --- |
| Britisches Pfund	GBP | 0,838785 | = EUR | 1 |
| Japanischer Yen	JPY | 130,443111 | = EUR | 1 |
| US-Dollar	USD | 1,133450 | = EUR | 1 |

 Erläuterungen zur Bewertung	
Die Anteilwerte werden in Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV durch die Verwaltungsgesellschaft ermittelt sowie die Bewertung der Vermögenswerte des Fondsvermögens durchgeführt. Die grundsätzliche Kursversorgung sowie die Preisvalidierung erfolgen nach den vom Verwaltungsrat der SICAV auf der Grundlage der in den gesetzlichen Bestimmungen/ Verordnungen bzw. im Prospekt der SICAV definierten Grundsätze für Bewertungsmethoden eingeführten Verfahren.
Sofern keine handelbaren Kurse vorliegen, werden Bewertungsmodelle zur Preisermittlung (abgeleitete Verkehrswerte) genutzt, die zwischen State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch, als externem Price Service Provider und der Verwaltungsgesellschaft abgestimmt sind und sich so weit als möglich auf Marktparameter stützen. Diese Vorgehensweise unterliegt einem permanenten Kontrollprozess. Preisauskünfte Dritter werden durch andere Preisquellen, modellhafte Rechnungen oder durch andere geeignete Verfahren auf Plausibilität geprüft.
Die in diesem Bericht ausgewiesenen Vermögenswerte werden nicht zu abgeleiteten Verkehrswerten bewertet.
In Klammern sind die aktuellen Verwaltungsvergütungs-/Kostenpauschalsätze zum Berichtsstichtag für die im Wertpapiervermögen enthaltenen Investmentanteile aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass darüber hinaus ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Da der Investmentfonds im Berichtszeitraum andere Investmentanteile („Zielfonds“) hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene des Zielfonds angefallen sein.
 Fußnote	
* Beinhaltet, sofern vorhanden, keine Positionen mit negativem Bestand.
 Ertrags- und Aufwandsrechnung 
(inkl. Ertragsausgleich)	  
 Entwicklung des Fondsvermögens	2021 
| für den Zeitraum vom 1.1.2021 bis 31.12.2021 |  |  | I. | Wert des Fondsvermögens |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  | am Beginn des Geschäftsjahres .................  | EUR | 104 830 681,73 |
| I. Erträge |  |  | 1. | Ausschüttung für das Vorjahr .....................  | EUR | -51 429,53 |
| 1. Erträge aus Investmentanteilen ...................  | EUR | 640 593,23 | 2. | Mittelzufluss (netto)  ...........................  | EUR | 1 044 036,02 |
|  |  |  | 3. | Ertrags-/Aufwandsausgleich ......................  | EUR | -53 383,13 |
| Summe der Erträge ..............................  | EUR | 640 593,23 | 4. | Ordentlicher Nettoaufwand ......................  | EUR | -92 169,95 |
|  |  |  | 5. | Realisierte Gewinne/Verluste .....................  | EUR | 16 918 887,50 |
| II. Aufwendungen |  |  | 6. | Nettoveränderung der nicht |  |  |
| 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen und |  |  |  | realisierten Gewinne/Verluste ....................  | EUR | 3 899 390,12 |
| negativen Einlagenverzinsungen ..................  | EUR | -9 820,92 |  |  |  |  |
| 2. Verwaltungsvergütung ..........................  | EUR | -690 500,60 | II. | Wert des Fondsvermögens |  |  |
| davon: |  |  |  | am Ende des Geschäftsjahres ...................  | EUR | 126 496 012,76 |
| Kostenpauschale ............ EUR	-690 500,60 |  |  |  |  |  |  |

| 3. Rechts- und Veröffentlichungskosten ..............  | EUR | -878,26 |
| --- | --- | --- |
| 4. Taxe d‘Abonnement ............................  | EUR | -31 563,40 |
| Summe der Aufwendungen .......................  | EUR | -732 763,18 |
| III. Ordentlicher Nettoaufwand ....................  | EUR | -92 169,95 |

 Zusammensetzung der Gewinne/Verluste	2021 
- VeräußerungsgeschäfteRealisierte Gewinne/Verluste ........................  EUR	16 918 887,50Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften ..............  EUR	16 918 887,50
- Ergebnis des Geschäftsjahres ................... EUR	16 826 717,55Gesamtkostenquote (BVI - Total Expense Ratio (TER))Die Gesamtkostenquote der Anteilklassen belief sich auf:Klasse FC 0,30% p.a.,	Klasse IC 0,15% p.a.,Klasse ID 0,15% p.a.,	Klasse LC 0,70% p.a.,Klasse LD 0,70% p.a.,	Klasse RC 0,75% p.a.

Die Gesamtkostenquote drückt die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktions- kosten) als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvermögens bezogen auf die jeweilige Anteilklasse innerhalb des Geschäftsjahres aus.
Auf der Ebene der Zielfonds sind weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen angefallen. Der Fonds investierte mehr als 20% seines Guthabens in Zielfonds. Soweit die Zielfonds ihrerseits eine TER veröffentlichen, wird diese auf Ebene der Fonds berücksichtigt (syn- thetische TER). Bei Nichtveröffentlichung einer TER auf Zielfondsebene wird die All-In-Fee/ Management-Fee zur Berechnung herangezogen. Die synthetische TER belief sich auf:
Klasse FC 0,50% p.a.,	Klasse IC 0,35% p.a.,
Klasse ID 0,35% p.a.,	Klasse LC 0,90% p.a.,
Klasse LD 0,90% p.a.,	Klasse RC 0,95% p.a.
Transaktionskosten
Die im Berichtszeitraum gezahlten Transaktionskosten beliefen sich auf EUR 1 871,99.
Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen. Eventuell gezahlte Finanztransaktionssteuern werden in die Berechnung einbezogen.
Realisierte Gewinne/Verluste (inkl. Ertragsausgleich) ..  EUR	16 918 887,50
aus:
Wertpapiergeschäften .......................... EUR	18 477 080,23
Devisen(termin)geschäften ...................... EUR	-1 611 835,77 Derivaten und sonstigen Finanztermingeschäften ....  EUR		53 643,04
 Angaben zur Ertragsverwendung *	
Klasse FC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse IC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse ID
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,51
Klasse LC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
Klasse LD
Art	per	Währung	Je Anteil
Endausschüttung	4.3.2022	EUR	0,05
Klasse RC
Das Ergebnis des Geschäftsjahres wird thesauriert.
* Weitere Informationen sind im Verkaufsprospekt enthalten.
Im Falle einer Endausschüttung eventuell verbleibende ordentliche Ergebnisse des Geschäftsjahres werden thesauriert.
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahres-Vergleich
| Fondsvermögen am Ende des Geschäftsjahres 2021. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 126 496 012,76 |
| --- | --- | --- |
| 2020. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 104 830 681,73 |
| 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | EUR | 81 405 843,80 |
| Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres |  |  |
| 2021 | Klasse FC ...............................  | EUR | 143,64 |
|  | Klasse IC ...............................  | EUR | 148,74 |
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 143,63 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 141,70 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 140,79 |
|  | Klasse RC ..............................  | EUR | 134,58 |
| 2020 | Klasse FC ...............................  | EUR | 119,70 |
|  | Klasse IC ...............................  | EUR | 123,76 |
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 119,68 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 118,56 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 117,84 |
|  | Klasse RC ..............................  | EUR | 112,65 |
| 2019 | Klasse FC ...............................  | EUR | 112,53 |
|  | Klasse IC ...............................  | EUR | 116,19 |
|  | Klasse ID ...............................  | EUR | 112,41 |
|  | Klasse LC ...............................  | EUR | 111,90 |
|  | Klasse LD ..............................  | EUR | 111,27 |
|  | Klasse RC ..............................  | EUR | 106,38 |

 Abwicklung von Transaktionen für Rechnung des Fondsvermögens über eng verbundene Unternehmen (auf Basis wesentlicher Beteiligungen des Deutsche Bank-Konzerns) 
Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Fondsvermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundene Unternehmen und Personen (Anteil von fünf % und mehr) sind, betrug 0,72% der Gesamttransaktionen. Ihr Umfang belief sich hierbei auf insgesamt EUR 1 905 331,78.
 Anhang: Platzierungsgebühr	
| Aufwand aus abgegrenzter Platzierungsgebühr | DB Balanced SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)) EUR -322 577,41 | DB Balanced SAA (EUR) Plus (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus) EUR -1 818 757,08 | DB Conservative SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)) EUR -444 300,26 |
| --- | --- | --- | --- |
| davon: |  |  |  |
| Verwässerungsbedingte Anpassungen aufgrund von Anteilscheintransaktionen | -33 065,21 | -318 590,00 | -40 589,56 |
| Abschreibung der Platzierungsgebühr | -373 502,05 | -1 955 389,22 | -446 937,15 |
| Anpassungen aufgrund von Schwankungen des Nettofondsvermögens | 164 669,11 | 873 707,31 | 147 877,61 |
| Ertragsausgleich | -80 679,26 | -418 485,17 | -104 651,16 |

|  |
| --- |
| DB Conservative SAA (EUR) Plus (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus) | DB Growth SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Growth SAA (EUR)) EUR -284 106,45 | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus EUR -178 821,44 |
| EUR | EUR |
| -2 844 970,12 | -154 341,75 |
|  |  |  |  |
| -282 485,18 | -98 135,41 | -23 576,40 | -12 819,27 |
| -2 820 760,73 | -281 888,71 | -207 188,61 | -175 592,06 |
| 846 025,71 | 146 167,67 | 102 996,40 | 44 193,42 |
| -587 749,92 | -50 250,00 | -26 573,14 | -34 603,53 |

 Konsolidierte Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember 2021	
| Vermögenswerte | DWS Strategic, SICAV EUR * ** Konsolidiert		%Anteil am Fonds- vermögen | DB Balanced SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)) EUR | DB Balanced SAA (EUR) Plus (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus) EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Summe Wertpapiervermögen | 6 823 851 825,40 | 98,55 | 189 561 889,16 | 1 741 462 758,08 |
| Aktienindex-Derivate | 25 775 424,66 | 0,37 | 0,00 | 9 420 747,79 |
| Devisen-Derivate | 1 395 351,75 | 0,02 | 0,00 | 0,00 |
| Bankguthaben | 43 309 932,72 | 0,63 | 1 307 289,79 | 3 492 510,30 |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 53 520 391,32 | 0,77 | 1 868 460,34 | 11 239 344,56 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 15 338 190,35 | 0,22 | 245 913,36 | 4 407 646,57 |
| Summe der Vermögenswerte *** | 6 963 191 116,20 | 100,56 | 192 983 552,65 | 1 770 023 007,30 |
|  |  |  |  |
| Verbindlichkeiten |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate | - 1 519 509,00 | - 0,02 | 0,00 | 0,00 |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten | - 7 141 571,38 | - 0,10 | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | - 24 796 607,35 | - 0,36 | - 848 070,66 | - 4 924 435,62 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | - 5 443 696,42 | - 0,08 | - 59 194,70 | 0,00 |
| Summe der Verbindlichkeiten *** | - 38 901 384,15 | - 0,56 | - 907 265,36 | - 4 924 435,62 |
| Fondsvermögen | 6 924 289 732,05 | 100,00 | 192 076 287,29 | 1 765 098 571,68 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2020	USD 1,229649 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
*** Im Falle von Derivaten bzw. Termingeschäften enthält der als Summe der Vermögenswerte ausgewiesene Betrag den positiven Nettoüberhang der saldierten Einzelposi- tionen innerhalb der gleichen Produktkategorie, während negative Überhänge unter der Summe der Verbindlichkeiten subsumiert werden.
1) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
2) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
3) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
4) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
|  |
| --- |
| DB Balanced SAA (USD) (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (USD)) USD * | DB Balanced SAA (USD) Plus (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (USD) Plus) USD * | DB Conservative SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)) EUR | DB Conservative SAA (EUR) Plus (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus) EUR | DB Conservative SAA (USD) (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (USD)) USD * |
| 16 955 038,93 | 432 773 514,75 | 299 775 118,07 | 2 026 909 236,63 | 13 277 790,18 |
| 0,00 | 2 354 869,05 | 0,00 | 10 453 152,11 | 0,00 |
| 0,00 | 367 612,74 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 81 617,80 | 1 158 058,01 | 213 342,99 | 8 555 397,13 | 95 266,13 |
| 0,00 | 3 644 046,19 | 3 792 196,33 | 13 364 314,16 | 307 687,77 |
| 0,00 | 213 171,80 | 294 118,27 | 9 210 097,60 | 0,00 |
| 17 036 656,73 | 440 511 272,54 | 304 074 775,66 | 2 068 492 197,63 | 13 680 744,08 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 | - 476 904,02 | 0,00 | 0,00 |
| - 117 858,27 | - 885 187,68 | - 1 283 715,45 | - 9 624 786,49 | - 5 405,58 |
| 0,00 | - 1 954 481,05 | 0,00 | - 370 748,82 | - 388 897,12 |
| - 117 858,27 | - 2 839 668,73 | - 1 760 619,47 | - 9 995 535,31 | - 394 302,70 |
| 16 918 798,46 | 437 671 603,81 | 302 314 156,19 | 2 058 496 662,32 | 13 286 441,38 |

 Konsolidierte Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember 2021	
| Vermögenswerte | DB Conservative SAA (USD) Plus (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (USD) Plus) USD * | DB Growth SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Growth SAA (EUR)) EUR | DB Growth SAA (USD) (vormals: DB Wealth Management Growth SAA (USD)) USD * |
| --- | --- | --- | --- |
| Summe Wertpapiervermögen | 332 211 260,81 | 347 372 684,30 | 108 909 782,39 |
| Aktienindex-Derivate | 1 831 296,02 | 0,00 | 0,00 |
| Devisen-Derivate | 180 853,67 | 0,00 | 0,00 |
| Bankguthaben | 2 680 445,25 | 664 716,41 | 498 409,00 |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 1 373 945,93 | 2 131 622,44 | 659 465,34 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 40 494,70 | 265 076,28 | 0,00 |
| Summe der Vermögenswerte *** | 338 318 296,38 | 350 434 099,43 | 110 067 656,73 |
|  |  |  |  |
| Verbindlichkeiten |  |  |  |
| Aktienindex-Derivate | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | - 1 698 206,47 | - 475 497,62 | - 191 253,18 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | - 923 391,73 | - 623 734,69 | 0,00 |
| Summe der Verbindlichkeiten *** | - 2 621 598,20 | - 1 099 232,31 | - 191 253,18 |
| Fondsvermögen | 335 696 698,18 | 349 334 867,12 | 109 876 403,55 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2020	USD 1,229649 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
*** Im Falle von Derivaten bzw. Termingeschäften enthält der als Summe der Vermögenswerte ausgewiesene Betrag den positiven Nettoüberhang der saldierten Einzelposi- tionen innerhalb der gleichen Produktkategorie, während negative Überhänge unter der Summe der Verbindlichkeiten subsumiert werden.
1) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
2) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
3) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
4) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
|  |
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| DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus  1) EUR | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus  2) EUR | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus  3) USD | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus  4) USD | DWS Strategic ESG Allocation Balance (vormals: DWS Strategic Allocation Balance) EUR |
| 305 079 041,79 | 198 126 729,44 | 308 882 246,13 | 18 366 163,14 | 185 303 937,11 |
| 952 759,49 | 696 327,69 | 0,00 | 66 272,51 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 | 158 185,47 | 0,00 | 258 898,63 |
| 6 917 142,77 | 2 735 026,07 | 9 677 413,83 | 294 141,17 | 741 126,51 |
| 3 402 906,03 | 1 648 520,75 | 10 044 633,39 | 14 390,06 | 0,00 |
| 230 072,29 | 390 875,30 | 0,00 | 0,00 | 8 106,86 |
| 316 581 922,37 | 203 597 479,25 | 328 762 478,82 | 18 740 966,88 | 186 312 069,11 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| 0,00 | 0,00 | - 1 519 509,00 | 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 | - 6 664 667,36 | 0,00 | 0,00 |
| - 1 952 843,92 | - 780 467,59 | - 1 687 294,18 | - 51 982,96 | - 104 732,41 |
| - 1 007 162,64 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | - 16 273,02 |
| - 2 960 006,56 | - 780 467,59 | - 9 871 470,54 | - 51 982,96 | - 121 005,43 |
| 313 621 915,81 | 202 817 011,66 | 318 891 008,28 | 18 688 983,92 | 186 191 063,68 |

 Konsolidierte Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember 2021	
| Vermögenswerte | DWS Strategic ESG Allocation Defensive (vormals: DWS Strategic Allocation Defensive) EUR | DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (vormals: DWS Strategic Allocation Dynamic) EUR |
| --- | --- | --- |
| Summe Wertpapiervermögen | 172 970 062,94 | 125 914 571,55 |
| Aktienindex-Derivate | 0,00 | 0,00 |
| Devisen-Derivate | 378 162,27 | 51 638,97 |
| Bankguthaben | 3 634 823,17 | 563 206,39 |
| Sonstige Vermögensgegenstände | 27 254,90 | 1 603,13 |
| Forderungen aus Anteilscheingeschäften | 116,16 | 32 501,16 |
| Summe der Vermögenswerte *** | 177 010 419,44 | 126 563 521,20 |
|  |  |  |
| Verbindlichkeiten |  |  |
| Aktienindex-Derivate | 0,00 | 0,00 |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten | 0,00 | 0,00 |
| Sonstige Verbindlichkeiten | - 97 392,16 | - 67 477,11 |
| Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften | - 99 781,32 | - 31,33 |
| Summe der Verbindlichkeiten *** | - 197 173,48 | - 67 508,44 |
| Fondsvermögen | 176 813 245,96 | 126 496 012,76 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2020	USD 1,229649 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
*** Im Falle von Derivaten bzw. Termingeschäften enthält der als Summe der Vermögenswerte ausgewiesene Betrag den positiven Nettoüberhang der saldierten Einzelposi- tionen innerhalb der gleichen Produktkategorie, während negative Überhänge unter der Summe der Verbindlichkeiten subsumiert werden.
1) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
2) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
3) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
4) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
 Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 (inkl. Ertragsausgleich)	
| Erträge | DWS Strategic, SICAV EUR * ** Konsolidiert | DB Balanced SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)) EUR | DB Balanced SAA (EUR) Plus (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus) EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Erträge aus Investmentanteilen | 51 082 548,54 | 577 575,29 | 4 102 549,97 |
| Erträge aus Wertpapier-Darlehen | 2 538,19 | 0,00 | 0,00 |
| Summe der Erträge | 51 085 086,73 | 577 575,29 | 4 102 549,97 |
|  |  |  |  |
| Aufwendungen |  |  |  |
| Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen | - 1 609 903,97 | - 42 749,65 | - 601 119,21 |
| Verwaltungsvergütung | - 40 806 776,07 | - 1 017 106,71 | - 14 127 975,10 |
| Verwahrstellenvergütung | - 9,25 | 0,00 | 0,00 |
| Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten | - 46 171,51 | - 613,85 | - 5 490,44 |
| Taxe d‘Abonnement | - 2 894 862,18 | - 68 648,36 | - 925 211,78 |
| Sonstige Aufwendungen | - 6 109 340,57 | - 322 577,41 | - 1 818 757,08 |
| Summe der Aufwendungen | - 51 467 063,55 | - 1 451 695,98 | - 17 478 553,61 |
| Ordentlicher Nettoertrag | - 381 976,82 | - 874 120,69 | - 13 376 003,64 |
|  |  |  |  |
| Veräußerungsgeschäfte |  |  |  |
| Realisierte Gewinne/Verluste | 90 690 473,09 | 2 645 164,71 | 60 192,47 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | 90 690 473,09 | 2 645 164,71 | 60 192,47 |
|  |  |  |  |
| Ergebnis des Geschäftsjahres | 90 308 496,27 | 1 771 044,02 | - 13 315 811,17 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2020	USD 1,229649 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
1) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
2) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
3) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
4) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
|  |
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| DB Balanced SAA (USD) (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (USD)) USD * | DB Balanced SAA (USD) Plus (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (USD) Plus) USD * | DB Conservative SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)) EUR | DB Conservative SAA (EUR) Plus (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus) EUR | DB Conservative SAA (USD) (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (USD)) USD * |
| 249 095,73 | 4 269 079,19 | 1 304 060,20 | 7 855 839,41 | 232 054,41 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 249 095,73 | 4 269 079,19 | 1 304 060,20 | 7 855 839,41 | 232 054,41 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| - 467,80 | - 5 616,68 | - 83 325,88 | - 670 659,54 | - 640,66 |
| - 64 883,56 | - 2 001 641,47 | - 1 244 737,43 | - 12 911 217,59 | - 43 572,90 |
| - 9,25 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| - 54,60 | - 1 452,03 | - 1 003,91 | - 6 574,05 | - 45,29 |
| - 8 489,41 | - 186 604,51 | - 105 389,36 | - 832 543,52 | - 5 821,84 |
| 0,00 | - 8 210,67 | - 444 300,26 | - 2 844 970,12 | 0,00 |
| - 73 904,62 | - 2 203 525,36 | - 1 878 756,84 | - 17 265 964,82 | - 50 080,69 |
| 175 191,11 | 2 065 553,83 | - 574 696,64 | - 9 410 125,41 | 181 973,72 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| 238 049,52 | 3 456 385,34 | 3 087 398,70 | 1 999 894,15 | 247 448,89 |
| 238 049,52 | 3 456 385,34 | 3 087 398,70 | 1 999 894,15 | 247 448,89 |
|  |  |  |  |  |
| 413 240,63 | 5 521 939,17 | 2 512 702,06 | - 7 410 231,26 | 429 422,61 |

 Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 (inkl. Ertragsausgleich)	
| Erträge | DB Conservative SAA (USD) Plus (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (USD) Plus) USD * | DB Growth SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Growth SAA (EUR)) EUR | DB Growth SAA (USD) (vormals: DB Wealth Management Growth SAA (USD)) USD * |
| --- | --- | --- | --- |
| Erträge aus Investmentanteilen | 5 057 101,72 | 882 997,66 | 1 184 172,42 |
| Erträge aus Wertpapier-Darlehen | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Summe der Erträge | 5 057 101,72 | 882 997,66 | 1 184 172,42 |
|  |  |  |  |
| Aufwendungen |  |  |  |
| Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen | - 3 721,00 | - 65 925,84 | - 2 407,69 |
| Verwaltungsvergütung | - 1 332 525,47 | - 2 175 922,51 | - 458 622,73 |
| Verwahrstellenvergütung | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten | - 1 143,06 | - 1 083,96 | - 366,09 |
| Taxe d‘Abonnement | - 96 301,34 | - 156 391,61 | - 56 198,92 |
| Sonstige Aufwendungen | - 51 144,09 | - 284 106,45 | 0,00 |
| Summe der Aufwendungen | - 1 484 834,96 | - 2 683 430,37 | - 517 595,43 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 3 572 266,76 | - 1 800 432,71 | 666 576,99 |
|  |  |  |  |
| Veräußerungsgeschäfte |  |  |  |
| Realisierte Gewinne/Verluste | 55 791 557,93 | 6 641 536,87 | 1 709 869,94 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | 55 791 557,93 | 6 641 536,87 | 1 709 869,94 |
|  |  |  |  |
| Ergebnis des Geschäftsjahres | 59 363 824,69 | 4 841 104,16 | 2 376 446,93 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2020	USD 1,229649 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
1) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
2) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
3) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
4) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
|  |
| --- |
| DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus  1) EUR | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus  2) EUR | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus  3) USD | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus  4) USD | DWS Strategic ESG Allocation Balance (vormals: DWS Strategic Allocation Balance) EUR |
| 7 634 443,39 | 3 624 109,60 | 9 095 253,44 | 392 953,89 | 1 732 552,13 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 2 369,13 |
| 7 634 443,39 | 3 624 109,60 | 9 095 253,44 | 392 953,89 | 1 734 921,26 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| - 40 994,07 | - 19 613,54 | - 22 000,67 | - 397,42 | - 17 873,68 |
| - 1 232 917,61 | - 692 287,21 | - 853 607,68 | - 60 324,28 | - 1 049 662,89 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| - 11 701,52 | - 13 138,79 | 0,00 | 0,00 | - 1 324,86 |
| - 91 925,55 | - 59 155,10 | - 124 603,10 | - 7 340,27 | - 53 308,36 |
| - 154 341,75 | - 178 821,44 | - 1 265,23 | 0,00 | - 789,71 |
| - 1 531 880,50 | - 963 016,08 | - 1 001 476,68 | - 68 061,97 | - 1 122 959,50 |
| 6 102 562,89 | 2 661 093,52 | 8 093 776,76 | 324 891,92 | 611 961,76 |
|  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |
| 972 538,84 | - 870 641,75 | - 1 953 422,12 | - 137 010,27 | 340 609,53 |
| 972 538,84 | - 870 641,75 | - 1 953 422,12 | - 137 010,27 | 340 609,53 |
|  |  |  |  |  |
| 7 075 101,73 | 1 790 451,77 | 6 140 354,64 | 187 881,65 | 952 571,29 |

 Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021 (inkl. Ertragsausgleich)	
| Erträge | DWS Strategic ESG Allocation Defensive (vormals: DWS Strategic Allocation Defensive) EUR Konsolidiert | DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (vormals: DWS Strategic Allocation Dynamic) EUR |
| --- | --- | --- |
| Erträge aus Investmentanteilen | 2 248 116,86 | 640 593,23 |
| Erträge aus Wertpapier-Darlehen | 169,06 | 0,00 |
| Summe der Erträge | 2 248 285,92 | 640 593,23 |
|  |  |  |
| Aufwendungen |  |  |
| Zinsen aus Kreditaufnahmen und negativen Einlagenverzinsungen | - 22 569,72 | - 9 820,92 |
| Verwaltungsvergütung | - 849 270,33 | - 690 500,60 |
| Verwahrstellenvergütung | 0,00 | 0,00 |
| Prüfungs-, Rechts- und Veröffentlichungskosten | - 1 300,80 | - 878,26 |
| Taxe d‘Abonnement | - 85 365,75 | - 31 563,40 |
| Sonstige Aufwendungen | - 56,36 | 0,00 |
| Summe der Aufwendungen | - 958 562,96 | - 732 763,18 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 1 289 722,96 | - 92 169,95 |
|  |  |  |
| Veräußerungsgeschäfte |  |  |
| Realisierte Gewinne/Verluste | - 457 987,16 | 16 918 887,50 |
| Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften | - 457 987,16 | 16 918 887,50 |
|  |  |  |
| Ergebnis des Geschäftsjahres | 831 735,80 | 16 826 717,55 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2020	USD 1,229649 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
1) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
2) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
3) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
4) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
 Konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens für den Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021	
| Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres | DWS Strategic, SICAV EUR * ** Konsolidiert 1 657 381 035,93 | DB Balanced SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR)) EUR 52 421 998,20 | DB Balanced SAA (EUR) Plus (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (EUR) Plus) EUR 269 783 999,47 |
| --- | --- | --- | --- |
| Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums * | 38 702 782,22 | 0,00 | 0,00 |
| Ausschüttung für das Vorjahr / Zwischenausschüttung | - 210 180,33 | 0,00 | 0,00 |
| Mittelzufluss /-abfluss (netto) | 4 961 801 342,93 | 128 315 245,32 | 1 404 380 330,55 |
| Ertrags-/Aufwandsausgleich | - 69 368 431,62 | - 879 728,98 | 3 878 291,17 |
| Ordentlicher Nettoertrag | - 381 976,82 | - 874 120,69 | - 13 376 003,64 |
| Realisierte Gewinne/Verluste | 90 690 473,09 | 2 645 164,71 | 60 192,47 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste | 245 674 686,63 | 10 447 728,73 | 100 371 761,66 |
|  |  |  |  |
| Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres | 6 924 289 732,03 | 192 076 287,29 | 1 765 098 571,68 |

 Konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens für den Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021	
| Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres | DB Conservative SAA (USD) Plus (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (USD) Plus) USD * 214 277 437,46 | DB Growth SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Growth SAA (EUR)) EUR 93 770 013,97 | DB Growth SAA (USD) (vormals: DB Wealth Management Growth SAA (USD)) USD * 25 889 334,49 |
| --- | --- | --- | --- |
| Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums * | 18 186 311,89 | 0,00 | 2 197 298,59 |
| Ausschüttung für das Vorjahr / Zwischenausschüttung | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Mittelzufluss /-abfluss (netto) | 95 692 756,25 | 226 147 404,15 | 74 028 011,74 |
| Ertrags-/Aufwandsausgleich | - 54 853 024,18 | - 2 702 272,73 | - 335 305,17 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 3 572 266,76 | - 1 800 432,71 | 666 576,99 |
| Realisierte Gewinne/Verluste | 55 791 557,93 | 6 641 536,87 | 1 709 869,94 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste | 3 029 392,07 | 27 278 617,57 | 5 720 616,97 |
|  |  |  |  |
| Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres | 335 696 698,18 | 349 334 867,12 | 109 876 403,55 |

 Konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens für den Zeitraum vom 1. Januar 2021 bis 31. Dezember 2021	
| Wert des Fondsvermögens am Beginn des Geschäftsjahres | DWS Strategic ESG Allocation Defensive (vormals: DWS Strategic Allocation Defensive) EUR 40 386 302,32 | DWS Strategic ESG Allocation Dynamic (vormals: DWS Strategic Allocation Dynamic) EUR 104 830 681,73 |
| --- | --- | --- |
| Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums * | 0,00 | 0,00 |
| Ausschüttung für das Vorjahr / Zwischenausschüttung | - 100 031,15 | - 51 429,53 |
| Mittelzufluss /-abfluss (netto) | 133 223 957,92 | 1 044 036,02 |
| Ertrags-/Aufwandsausgleich | - 4 566 889,10 | - 53 383,13 |
| Ordentlicher Nettoertrag | 1 289 722,96 | - 92 169,95 |
| Realisierte Gewinne/Verluste | - 457 987,16 | 16 918 887,50 |
| Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste | 7 038 170,17 | 3 899 390,12 |
|  |  |  |
| Wert des Fondsvermögens am Ende des Geschäftsjahres | 176 813 245,96 | 126 496 012,76 |

|  |
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| DB Balanced SAA (USD) (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (USD)) USD * 5 007 969,91 | DB Balanced SAA (USD) Plus (vormals: DB Wealth Management Balanced SAA (USD) Plus) USD * 206 383 576,59 | DB Conservative SAA (EUR) (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR)) EUR 137 073 970,71 | DB Conservative SAA (EUR) Plus (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (EUR) Plus) EUR 441 422 189,57 | DB Conservative SAA (USD) (vormals: DB Wealth Management Conservative SAA (USD)) USD * 4 451 291,82 |
| 425 040,10 | 17 516 338,34 | 0,00 | 0,00 | 377 793,30 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 10 774 422,52 | 190 212 915,84 | 155 282 516,33 | 1 577 497 339,27 | 8 248 102,88 |
| - 124 589,96 | - 1 659 293,51 | - 931 898,16 | 1 170 235,77 | - 175 180,56 |
| 175 191,11 | 2 065 553,83 | - 574 696,64 | - 9 410 125,41 | 181 973,72 |
| 238 049,52 | 3 456 385,34 | 3 087 398,70 | 1 999 894,15 | 247 448,89 |
| 422 715,26 | 19 696 127,38 | 8 376 865,25 | 45 817 128,97 | - 44 988,67 |
|  |  |  |  |  |
| 16 918 798,46 | 437 671 603,81 | 302 314 156,19 | 2 058 496 662,32 | 13 286 441,38 |

|  |
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| DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Balanced Plus  1) EUR 0,00 | DB Strategic Income Allocation EUR (SIA) Conservative Plus  2) EUR 0,00 | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Balanced Plus  3) USD 0,00 | DB Strategic Income Allocation USD (SIA) Conservative Plus  4) USD 0,00 | DWS Strategic ESG Allocation Balance (vormals: DWS Strategic Allocation Balance) EUR 61 682 269,69 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | - 58 719,65 |
| 304 302 879,11 | 202 498 439,50 | 316 683 114,04 | 18 731 548,97 | 114 738 322,52 |
| - 926 895,24 | - 523 820,76 | - 580 642,11 | - 28 716,00 | - 6 075 318,97 |
| 6 102 562,89 | 2 661 093,52 | 8 093 776,76 | 324 891,92 | 611 961,76 |
| 972 538,84 | - 870 641,75 | - 1 953 422,12 | - 137 010,27 | 340 609,53 |
| 3 170 830,21 | - 948 058,85 | - 3 351 818,31 | - 201 730,70 | 14 951 938,80 |
|  |  |  |  |  |
| 313 621 915,81 | 202 817 011,66 | 318 891 008,26 | 18 688 983,92 | 186 191 063,68 |

* Die Zusammensetzung des Fondsvermögens, der Erträge, Aufwendungen und Entwicklungen des Fondsvermögens von in Fremdwährung geführten Teilfonds wurde zu nachfolgend genannten Devisenkursen in Euro umgerechnet. Die beiliegenden Finanzabschlüsse stellen die Aktiva und Passiva der einzelnen Teilfonds sowie des Fonds insgesamt dar. Der Abschluss des jeweiligen Teilfonds wird in der im Prospekt angegebenen Währung und der Abschluss des Fonds in dessen Basiswährung erstellt. Wenn die Währung eines Teilfonds von der Basiswährung des Fonds abweicht, wird im Rahmen der Konsolidierung der einzelnen Teilfondswährungen in die Basiswährung des Fonds die Differenz zwischen dem Nettovermögen des Teilfonds zu Beginn des Berichtszeitraums, umgerechnet zu Devisenkursen, die zu Beginn des Berichtszeitraums gelten, und dessen Wert, umgerechnet zu Devisenkursen, die zum Ende des Berichtszeitraums gelten, als „Devisenbewertungsdifferenzen auf das Fondsvermögen zu Beginn des Berichtszeitraums“ in der konsolidierten Aufstellung der Entwicklungsrechnung für das Fondsvermögen ausgewiesen.
Geschäftsjahresende 2021	USD 1,133450 = EUR 1
Geschäftsjahresende 2020	USD 1,229649 = EUR 1
** Das konsolidierte Fondsvermögen, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung sowie die konsolidierte Entwicklung des Fondsvermögens entsprechen der Summe der Ergebnisse der einzelnen Teilfonds. Im Falle von Anlagen zwischen Teilfonds (bei denen ein Teilfonds in einen anderen Teilfonds desselben Umbrellafonds investiert) waren die entsprechenden Konten des Fonds nicht Gegenstand einer Eliminierung für Zwecke der jeweiligen konsolidierten Darstellung.
1) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
2) 
Der Teilfonds wurde am 19.7.2021 aufgelegt.
3) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
4) 
Der Teilfonds wurde am 28.6.2021 aufgelegt.
KPMG Luxembourg, Société anonyme	Tel: +352 22 51 51 1
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##### An die Aktionäre der DWS Strategic, SICAV
2, Boulevard Konrad Adenauer L-1115 Luxemburg
BERICHT DES „REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE“

###### Bericht über die Jahresabschlussprüfung Prüfungsurteil
Wir haben den Jahresabschluss der DWS Strategic, SICAV und ihrer jeweiligen Teilfonds („der Fonds“),
bestehend aus der Vermögensaufstellung einschließlich des Wertpapierbestands und der sonstigen Vermö- genswerte zum 31. Dezember 2021, der Ertrags- und Aufwandsrechnung und der Entwicklung des Fonds- vermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr sowie erläuternden Angaben, einschließlich einer Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden, geprüft.
Nach unserer Beurteilung vermittelt der beigefügte Jahresabschluss in Übereinstimmung mit den in Luxem- burg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung und Darstellung des Jahresabschlusses ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der DWS Strategic, SICAV und ihrer jeweiligen Teilfonds zum 31. Dezember 2021 sowie der Er- tragslage und der Entwicklung des Fondsvermögens für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr.

###### Grundlage für das Prüfungsurteil
Wir führten unsere Abschlussprüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz über die Prüfungstätigkeit („Gesetz vom 23. Juli 2016“) und nach den für Luxemburg von der „Commission de Surveillance du Secteur Financier“ („CSSF“) angenommenen internationalen Prüfungsstandards („ISA“) durch. Unsere Verantwor- tung gemäß der dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und den ISA-Standards, wie sie in Luxemburg von der CSSF angenommen wurden, wird im Abschnitt „Verantwortung des „réviseur d’entreprises agréé“ für die Jahres- abschlussprüfung“ weitergehend beschrieben. Wir sind auch unabhängig von dem Fonds in Übereinstim- mung mit dem für Luxemburg von der CSSF angenommenen „International Code of Ethics for Professional Accountants, including International Independence Standards“, herausgegeben vom „International Ethics Standards Board for Accountants“ („IESBA Code“), zusammen mit den beruflichen Verhaltensanforderun- gen, welche wir im Rahmen der Jahresabschlussprüfung einzuhalten haben, und haben alle sonstigen Be- rufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Verhaltensanforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen.

###### Sonstige Informationen
Der Verwaltungsrat des Fonds ist verantwortlich für die sonstigen Informationen. Die sonstigen Informatio- nen beinhalten die Informationen, welche im Jahresbericht enthalten sind, jedoch beinhalten sie nicht den Jahresabschluss oder unseren Bericht des „réviseur d’entreprises agréé“ zu diesem Jahresabschluss.
© 2022 KPMG Luxembourg, Société anonyme, a Luxembourg entity and	T.V.A. LU 27351518
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Unser Prüfungsurteil zum Jahresabschluss deckt nicht die sonstigen Informationen ab und wir geben kei- nerlei Sicherheit jedweder Art auf diese Informationen.
Im Zusammenhang mit der Prüfung des Jahresabschlusses besteht unsere Verantwortung darin, die sons- tigen Informationen zu lesen und dabei zu beurteilen, ob eine wesentliche Unstimmigkeit zwischen diesen und dem Jahresabschluss oder mit den bei der Abschlussprüfung gewonnenen Erkenntnissen besteht oder auch ansonsten die sonstigen Informationen wesentlich falsch dargestellt erscheinen. Sollten wir auf Basis der von uns durchgeführten Arbeiten schlussfolgern, dass sonstige Informationen wesentliche falsche Dar- stellungen enthalten, sind wir verpflichtet, diesen Sachverhalt zu berichten. Wir haben diesbezüglich nichts zu berichten.

###### Verantwortung des Verwaltungsrats des Fonds für den Jahresabschluss
Der Verwaltungsrat des Fonds ist verantwortlich für die Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses in Übereinstimmung mit den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen zur Aufstellung und Darstellung des Jahresabschlusses und für die internen Kontrollen, die der Verwaltungsrat als notwendig erachtet, um die Aufstellung des Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist.
Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses ist der Verwaltungsrat des Fonds verantwortlich für die Beurtei- lung der Fähigkeit des Fonds und seiner jeweiligen Teilfonds zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit und, sofern einschlägig, Angaben zu Sachverhalten zu machen, die im Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit stehen, und die Annahme der Unternehmensfortführung als Rechnungslegungs- grundsatz zu nutzen, sofern nicht der Verwaltungsrat des Fonds beabsichtigt, den Fonds zu liquidieren oder einzelne seiner Teilfonds zu schließen, die Geschäftstätigkeit einzustellen oder keine andere realistische Alternative mehr hat, als so zu handeln.

###### Verantwortung des „réviseur d’entreprises agréé“ für die Jahresabschlussprüfung
Die Zielsetzung unserer Prüfung ist es, eine hinreichende Sicherheit zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen, beabsichtigten oder unbeabsichtigten, falschen Darstellungen ist und darü- ber einen Bericht des „réviseur d’entreprises agréé“, welcher unser Prüfungsurteil enthält, zu erteilen. Hin- reichende Sicherheit entspricht einem hohen Grad an Sicherheit, ist aber keine Garantie dafür, dass eine Prüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und nach den für Luxemburg von der CSSF angenommenen ISAs stets eine wesentliche falsche Darstellung, falls vorhanden, aufdeckt. Falsche Darstel- lungen können entweder aus Unrichtigkeiten oder aus Verstößen resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise davon ausgegangen werden kann, dass diese individuell oder insge- samt, die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Im Rahmen einer Abschlussprüfung in Übereinstimmung mit dem Gesetz vom 23. Juli 2016 und nach den für Luxemburg von der CSSF angenommenen ISAs üben wir unser pflichtgemäßes Ermessen aus und be- wahren eine kritische Grundhaltung.
Darüber hinaus:
- Identifizieren und beurteilen wir das Risiko von wesentlichen falschen Darstellungen im Jahresabschluss aus Unrichtigkeiten oder Verstößen, planen und führen Prüfungshandlungen durch als Antwort auf diese Risiken und erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und angemessen sind, um als Grundlage für das Prüfungsurteil zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche Darstellungen nicht aufgedeckt wer- den, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße betrügerisches Zusammenwirken, Fäl- schungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Angaben bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
- Gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Abschlussprüfung relevanten internen Kontrollsystem, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit des internen Kontrollsystems des Fonds abzugeben.
- Beurteilen wir die Angemessenheit der vom Verwaltungsrat des Fonds angewandten Bilanzierungsmetho- den, der rechnungslegungsrelevanten Schätzungen und der entsprechenden Anhangangaben.
- Schlussfolgern wir über die Angemessenheit der Anwendung des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit durch den Verwaltungsrat des Fonds sowie auf der Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Fonds oder einzelner seiner Teil- fonds zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen könnten. Sollten wir schlussfolgern, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bericht des „réviseur d’entreprises agréé“ auf die dazugehörigen Anhangangaben zum Jahresabschluss hinzuweisen oder, falls die Angaben un­ angemessen sind, das Prüfungsurteil zu modifizieren. Diese Schlussfolgerungen basieren auf der Grund- lage der bis zum Datum des Berichts des „réviseur d’entreprises agréé“ erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Fonds oder einzelne seiner Teilfonds die Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen können.
- Beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich der Anhangangaben und beurteilen, ob dieser die zugrundeliegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse sachgerecht darstellt.

Wir kommunizieren mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Prüfungs- umfang und Zeitraum sowie wesentliche Prüfungsfeststellungen einschließlich wesentlicher Schwächen im internen Kontrollsystem, welche wir im Rahmen der Prüfung identifizieren.
Luxemburg, 14. April 2022	KPMG Luxembourg Société anonyme Cabinet de révision agréé
Pia Schanz