# Allianz Strategy 75
The sub-fund invests in the international stock market and the euro bond market on a variable basis. As part of a quantitative approach, the fund’s management reduces equity exposure during periods of high market volatility and increases it in phases of low volatility. The aim is for the overall result to be comparable to the return on a mixed portfolio consisting of 75% international equities and 25% medium-term EUR bonds.
In the year under review, the global economy recovered from the economic downturn in the wake of the coronavirus pandemic. Within Western economies, central banks maintained their near-zero interest rate policy in response to the rise in public debt. Against this backdrop, the strong price upturn that had begun after the setback in spring 2020 resumed on most international stock markets. Given the sustained economic optimism and accelerated inflation, however, the interest rate on top-rated government bonds in developed countries increased somewhat, leading to price declines that affected bonds with longer maturities in particular. Alongside this, interest rate spreads generally declined for corporate securities, meaning that they mostly generated a positive return.
The sub-fund’s securities holdings remained concentrated on euro government bonds. While some bonds were held from countries with high credit ratings, such as France and the
Netherlands, there were also considerable positions in public securities from peripheral eurozone countries. High-quality corporate bonds and covered securities remained in the mix. On average, the interest-bearing investments had a credit rating of A+ at the end of September 2021. The duration (average maturity) of bond exposures including derivatives has risen to just over two years. The sub-fund’s equity exposures were realised via derivatives on popular stock market indices. This allowed rapid adjustment of the equity allocation in response to volatility. The liquidity position remained at a higher level as at the reporting date.
With its investment policy, the sub-fund achieved very high value growth.
The exact performance in the period under review is reported in the table “Performance of the Subfunds” on pages 2 and 3. Please refer to the Key Investor Information Document and sales prospectus for additional information on the Subfund.
Breakdown of Net Assets in %	
25 
20 17.90	17.85
15
10

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Allianz Strategy 75
Der Teilfonds engagiert sich in variablem Umfang am interna- tionalen Aktienmarkt bzw. am Markt für Euro-Anleihen. Im Rahmen eines quantitativen Ansatzes senkt das Fondsma- nagement das Aktienengagement in Phasen hoher Markt- schwankungsintensität (Volatilität) und erhöht es in Phasen niedriger Volatilität. Insgesamt wird ein Ergebnis angestrebt, das mit der Rendite eines Mischportfolios aus 75 % internatio- nalen Aktien und 25 % mittelfristigen EUR-Anleihen vergleich- bar ist.
Im Berichtsjahr erholte sich die Weltwirtschaft vom Konjunktur- einbruch im Zuge der Coronavirus-Pandemie. Die Notenban- ken der westlichen Volkswirtschaften behielten angesichts der gestiegenen Staatsverschuldung ihre annähernde Nullzinspo- litik bei. In diesem Umfeld setzte sich an den meisten internati- onalen Börsen der kräftige Kursaufschwung fort, der nach dem Rückschlag im Frühjahr 2020 begonnen hatte. Angesichts anhaltenden Konjunkturoptimismus und beschleunigter Inflati- on zog die Verzinsung erstklassiger Staatsanleihen in den ent- wickelten Ländern jedoch etwas an, was vor allem bei länge- ren Laufzeiten Kursrückgänge mit sich brachte. Gleichzeitig gingen bei Unternehmenspapieren die Zinsaufschläge über- wiegend zurück, sodass sie meist einen positiven Ertrag abwar- fen.
Die Wertpapierbestände des Teilfonds konzentrierten sich wei- terhin auf Euro-Staatsanleihen. Gehalten wurden zum einen Schuldverschreibungen von Ländern hoher Bonität wie Frank- reich und den Niederlanden. Zum anderen bestanden um- fangreiche Positionen in öffentlich-rechtlichen Papieren aus
Euro-Peripheriestaaten. Beigemischt blieben hochwertige Un- ternehmensanleihen und gedeckte Papiere. Im Schnitt verfüg- ten die verzinslichen Anlagen Ende September 2021 über eine Bonitätsnote von A+. Die Duration (mittlere Kapitalbindungs- dauer) der Anleihenengagements einschließlich Derivaten stieg auf zuletzt etwas mehr als zwei Jahre. Die Aktienanlagen des Teilfonds wurden über Derivate auf gängige Börsenindizes realisiert. Dies erlaubte eine rasche Anpassung der Aktienquo- te an die Volatilität. Die Liquiditätsposition lag zum Berichts- stichtag nach wie vor auf erhöhtem Niveau.
Mit seiner Anlagepolitik erzielte der Teilfonds einen sehr hohen Wertzuwachs.
Das genaue Ergebnis im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung der Teilfonds“ auf den Seiten 2 und 3 ausge- wiesen. Weitergehende Informationen über den Fonds finden sich im Verkaufsprospekt sowie in den Wesentlichen Anleger- informationen.
Struktur des Teilfondsvermögens in %	
25 
20 17,90	17,85
15
10