OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
### Market Review
Global developed equities rose 4% in US dollar term during the period under review. This masked a period of volatility, with a particularly steep drawdown in the fourth quarter of 2018. A pause in US Federal Reserve (the Fed) rate hikes and some progress in US-China trade negotiations helped equity markets surge in early 2019, helping to recover some losses. US stocks led among major regions during the year, comfortably outpacing Europe, the United Kingdom, and Japan, all of which posted negative returns. Emerging markets equities were under pressure for much of the year, retreating almost 7%.
In fixed income, the bellwether US 10-year Treasury yield closed the period at 2.41%, after peaking near 3.25% in early November. Similar maturity Japanese and German bonds ended the year with yields below zero, as the bond rally in recent months was insufficient to offset the decline in the early part of the year. In this environment, the global fixed income market ended with slightly negative total returns. Together with equities, global corporate and high yield bonds rallied strongly in the first quarter of 2019, leading to a positive performance for these asset classes. Over the period, the currency market were characterised by US dollar strength against virtually all other major currencies.

Translation (ENDE, 2019-03-31):
#### Marktrückblick
Die Aktien aus entwickelten Märkten weltweit stiegen während des Berichtszeitraums um 4 % in US-Dollar. Dadurch wurde eine Phase der Volatilität verschleiert, die im vierten Quartal 2018 besonders stark zurückging. Eine Pause bei den Zinserhöhungen der US-Notenbank und einige Fortschritte bei den Handelsgesprächen zwischen den USA und China halfen den Aktienmärkten Anfang 2019, in die Höhe zu schnellen, und trugen dazu bei, einige Verluste auszugleichen. US-Aktien waren im Laufe des Jahres unter den wichtigsten Regionen führend und lagen deutlich vor Europa, dem Vereinigten Königreich und Japan, die allesamt negative Renditen verzeichneten. Die Schwellenmarktaktien standen den größten Teil des Jahres unter Druck und gingen um fast 7 % zurück.
Bei den festverzinslichen Anlagen beendeten die 10-jährigen US-Staatsanleihen den Berichtszeitraum bei 2,41 %, nachdem sie Anfang November ihren Spitzenwert von ca. 3,25 % erreicht hatten. Ähnliche Laufzeit Japanische und deutsche Anleihen beendeten das Jahr mit Renditen unter null, da die Rallye der Anleihen in den letzten Monaten nicht ausreichte, um den Rückgang zu Beginn des Jahres auszugleichen. In diesem Umfeld beendete der globale Rentenmarkt den Berichtszeitraum mit leicht negativen Gesamtrenditen. Ebenso wie die Aktien stiegen die weltweiten Unternehmens- und Hochzinsanleihen im ersten Quartal 2019 stark an, was zu einer positiven Performance in diesen Anlageklassen führte. Im Laufe des Berichtszeitraums war der Devisenmarkt durch die Stärke des US-Dollars gegenüber praktisch allen anderen wichtigen Währungen gekennzeichnet.
The Funds may invest in securities denominated in currencies other than its functional currency (or, indeed, the currency of the investor). Furthermore, the Funds may invest in forward foreign currency exchange contracts for the purpose of implementing investment views as well as hedging. Consequently, the Funds are exposed to risks that the exchange rate of its reporting currency relative to other currencies may change in a manner that has an adverse effect on the value of the portion of a Fund's assets that are denominated in currencies other than its own currency. Currencies may also move in such a way as to cause losses on currency forward foreign currency exchange contracts.
For portfolios in which currency risk is hedged out, the currency risk is managed by regular rebalancing of the forward foreign currency exchange contracts to maintain zero (or close to zero) currency exposure. For those portfolios for which currency exposure is a critical source of return, exposures are managed relative to the appropriate benchmark. For other portfolios, there is no explicit currency- management policy.
The tables immediately below provide the exposure to different currencies as at 31 March 2019 and 31 March 2018:

Translation (ENDE, 2019-03-31):
Die Fonds können in Wertpapiere investieren, welche auf andere als ihre funktionale Währung (oder auch die Währung des Anlegers) lauten. Darüber hinaus können die Fonds in Devisenterminkontrakte investieren, um sowohl Anlagevorstellungen als auch Absicherungen zu realisieren. Infolgedessen sind die Fonds den Risiken ausgesetzt, dass sich der Wechselkurs ihrer Berichtswährung im Verhältnis zu anderen Währungen in einer Weise ändern kann, die eine nachteilige Wirkung auf den Wert der auf andere Währungen als die eigene Währung lautenden Vermögenswerte der Fonds hat. Währungen können sich auch in einer Weise bewegen, welche zu Verlusten in Devisenterminkontrakten führt.
In Portfolios, in denen das Währungsrisiko abgesichert ist, wird das Währungsrisiko durch regelmäßige Neugewichtung der Devisenterminkontrakte verwaltet, um das Währungsengagement auf null (oder annähernd null) zu halten. In Portfolios, für die das Währungsengagement eine wichtige Ertragsquelle ist, werden die Engagements im Verhältnis zur betreffenden Benchmark verwaltet. Für andere Portfolios existiert keine ausdrückliche Währungsverwaltungspolitik.
Die folgenden Tabellen zeigen das Engagement in verschiedenen Währungen per 31. März 2019 und 31. März 2018:
#### Counterparty/Issuer Risk
The Funds are exposed to a credit risk to parties with whom they trade and will bear the risk of settlement default. Counterparty/issuer risk is monitored and managed by a formal counterparty or issuer exposure management program within the Investment Managers. The Investment Managers’ approved list of counterparties is generally limited to the most highly rated and recognised dealers in their sectors. The Investment Managers perform ongoing monitoring of this list. Counterparty/issuer risk is monitored on an ongoing basis in the following manner:
- Approved broker selection - the trading system only permits trading with approved brokers. New brokers are added, subject to a formal review process that includes a review of the broker’s creditworthiness, financial strength, ability to enter into legally enforceable arrangements and standing in the financial community.
- Broker monitoring - performed through a variety of ongoing activities, including the assessment of certain regulatory filings and financial statements.
- Measurement and monitoring of counterparty or issuer trade exposure - a daily review of outstanding positions is performed.

Translation (ENDE, 2019-03-31):
###### Kontrahenten-/Emittentenrisiko
Die Fonds sind im Hinblick auf Parteien, mit denen sie handeln, einem Kreditrisiko ausgesetzt und tragen das Risiko eines Zahlungsausfalls. Das Kontrahenten-/Emittentenrisiko wird im Bereich der Anlageverwalter in Form eines offiziellen Managementprogramms für die Gefährdung durch Kontrahenten oder Emittenten verwaltet. Die Liste der von den Anlageverwaltern genehmigten Kontrahenten ist grundsätzlich auf die in ihren jeweiligen Sektoren am höchsten bewerteten und am besten anerkannten Broker beschränkt. Die Liste wird von den Anlageverwaltern fortwährend kontrolliert. Das Kontrahenten-/Emittentenrisiko wird auf folgende Weise laufend kontrolliert:
LAZARD	GLOBAL	INVESTMENT	FUNDS	PLC 
- Auswahl anerkannter Broker – das Handelssystem gestattet nur den Handel mit anerkannten Brokern. Neue Broker werden aufgenommen, nachdem sie einem offiziellen Überprüfungsprozess unterzogen worden sind, bei dem ihre Kreditwürdigkeit, ihre Kapitalkraft, ihr Vermögen, gesetzlich bindende Verträge abzuschließen und ihr Status in der Finanzwelt geprüft worden sind.
- Brokerkontrolle – in Form einer Vielzahl andauernder Aktivitäten, die auch die Bewertung von bestimmten Zulassungsanträgen und Jahresabschlüssen einschließen.
- Einschätzung und Kontrolle von Handelsrisiken der Kontrahenten oder Emittenten – es wird eine tägliche Überprüfung offener Positionen durchgeführt.
A Fund is exposed to a credit risk on the over the counter (“OTC”) counterparties with whom it trades, that these counterparties may not perform their obligations and that settlement of transactions may not occur. All OTC counterparties must meet the following criteria as set out in the UCITS Regulations namely:
- A credit institution in accordance with Central Bank UCITS Regulations, or
- Have a minimum credit rating of A2 or equivalent, or in the opinion of the Investment Managers, an implied credit minimum rating of A2 or equivalent.

Translation (ENDE, 2019-03-31):
Ein Fonds ist einem Kreditrisiko ausgesetzt, wenn er im Freiverkehr („OTC“) mit Kontrahenten handelt und diese Kontrahenten ihre Verpflichtungen nicht erfüllen und die Bezahlung von Transaktionen nicht erfolgt. Alle OTC-Kontrahenten müssen die folgenden Bedingungen erfüllen, wie in den OGAW-Richtlinien dargelegt und zwar:
- Ein Kreditinstitut in Übereinstimmung mit den OGAW-Verordnungen der Zentralbank; oder
- Sie müssen ein Kreditrating von A2 oder dessen Äquivalent haben oder aus Sicht der Anlageverwalter zumindest ein impliziertes Kreditrating von A2 oder dessen Äquivalent haben.
### Market Review
The period under review was one of significant volatility for commodities and global market. During the fourth quarter of 2018, tighter US monetary policy and the persistent threat of a trade war between the United States and China accelerated fears of a global slowdown. The oil price was almost 40% lower during the final quarter and the broader commodity complex, as represented by the Bloomberg Commodity Index, was down by 9.4%.
Investors quickly reversed their negative perspective to one of cautious optimism when the US Federal Reserve (the Fed) indicated that interest rate hikes would no longer be necessary for the remainder of 2019. As a consequence, commodity demand remained poor for much of the first quarter, which served to reinforce supply-side discipline.

Translation (ENDE, 2019-03-31):
#### Marktrückblick
Der Berichtszeitraum war von erheblicher Volatilität für Rohstoffe und den globalen Markt geprägt. Im vierten Quartal 2018 verstärkten eine straffere US-Geldpolitik und die anhaltende Gefahr eines Handelskrieges zwischen den USA und China die Befürchtungen einer globalen Abkühlung. Der Ölpreis war im letzten Quartal um fast 40 % niedriger und der breitere Rohstoffkomplex, repräsentiert durch den Bloomberg Commodity Index, verlor 9,4 %.
Die negative Perspektive der Anleger wurde schnell von einem vorsichtigen Optimismus abgelöst, als die US-Notenbank darauf hinwies, dass Zinserhöhungen für den Rest des Jahres 2019 nicht mehr notwendig sein würden. Infolgedessen blieb die Rohstoffnachfrage im ersten Quartal größtenteils schwach, was die Disziplin auf der Angebotsseite stärkte.
#### Management Fees (continued)
Lazard Lazard Emerging
Lazard
Lazard
Lazard Emerging
Markets Emerging
Emerging
Lazard
Lazard
Emerging
Markets
Total
Markets Market Debt
Lazard
Global
Lazard
Lazard US
Lazard Scandinavian
Markets
Local
Return
Debt Unrestricted Diversified
Lazard
Hexagon European Fundamental
Lazard
Rathmore
High Quality
Bond
Debt
Debt
Blend
Blend
Return Opportunities
Equity Alternative
Alternative Commodities Alternative
Bond

Translation (ENDE, 2019-03-31):
###### Managementgebühren (Fortsetzung)
Lazard Lazard Emerging
Lazard
Lazard
Lazard Emerging
Markets Emerging
Emerging
Lazard
Lazard
Emerging
Markets
Summe
Markets Market Debt
Lazard
Global
Lazard
Lazard US
Lazard Scandinavian
Markets
Local
Return
Debt Unrestricted Diversified
Lazard
Hexagon European Fundamental
Lazard
Rathmore
High Quality
Bond
Debt
Debt
Blend
Blend
Return Opportunities
Equity Alternative
Alternative Commodities Alternative
Bond
##### What Contributed to Returns:
- Stock selection in basic materials, and stock selection and an overweight in technology
- An overweight in health care stock Novartis, which reported strong third quarter results, showing growth accelerating and good cost control. The spin-off of its eye care business Alcon was also viewed favourably
- An overweight in French aerospace, defence and security supplier Safran, which delivered 2018 results that exceeded expectations, and margins improved in spite of the integration of Zodiac Aerospace

Translation (ENDE, 2019-03-31):
##### Was zu den Erträgen beitrug:
- Die Titelauswahl in Grundstoffen sowie die Titelauswahl und eine Übergewichtung im Technologiebereich
- Eine Übergewichtung im Gesundheitsunternehmen Novartis, das starke Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichte, die eine Beschleunigung des Wachstums und eine gute Kostenkontrolle offenbarten. Die Ausgliederung seines Augenheilkunde- Geschäftsbereichs Alcon wurde ebenso positiv gesehen.
- Eine Übergewichtung des französischen Luftfahrt-, Rüstungs- und Sicherheitsanbieters Safran, der 2018 die Erwartungen übertraf und seine Margen trotz der Integration von Zodiac Aerospace verbessern konnte.
#### Market Review
Over the period under review, corporate bonds denominated in sterling underperformed UK government bonds by six basis points. 10-year UK government yields peaked at 1.7% in October and then declined below 1% towards the end of the reporting period, driven by slowing economic growth and Brexit uncertainty. Statements by the new Italian government perceived as hostile towards the European Union resulted in a risk-off move, which partly spilled over to sterling assets.
Having traded sideways throughout the summer, credit spreads took a hit when markets were troubled by growing fears of recession towards the end of 2018. With inflation running above the Bank of England’s 2% target, the Monetary Policy Committee voted to raise UK base rate to 0.7% at its August meeting. It stayed on hold for the rest of the review period, given the uncertainties of a hard Brexit and slowing inflation. UK government bonds remained well supported towards the end of the reporting period.

Translation (ENDE, 2019-03-31):
#### Marktrückblick
Im Laufe des Berichtszeitraums wiesen die auf Pfund Sterling lautenden Unternehmensanleihen im Vergleich zu den britischen Staatsanleihen eine Underperformance von sechs Basispunkten auf. Die Rendite 10-jähriger britischer Staatsanleihen erreichte im Oktober einen Höchststand von 1,7 % und sank dann gegen Ende des Berichtszeitraums unter 1 %, verursacht durch ein nachlassendes Wirtschaftswachstum und die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Brexit. Äußerungen der neuen italienischen Regierung, die als feindselig gegenüber der Europäischen Union wahrgenommen wurden, führten zu einer Risikoaversion, die teilweise auf die britischen Vermögenswerte überschwappte.
Nachdem die Kreditspreads den ganzen Sommer über seitwärts tendiert hatten, gerieten sie in Mitleidenschaft, als die Märkte gegen Ende 2018 von wachsenden Rezessionsbefürchtungen geplagt wurden. Da die Inflation über dem Zielwert der Bank of England von 2 % lag, beschloss der Geldpolitikausschuss bei seiner Versammlung im August einstimmig die Anhebung des britischen Leitzinses auf 0,7 %. Dieser wurde jedoch angesichts der Unsicherheiten in Bezug auf einen harten Brexit und der nachlassenden Inflation für den Rest des Berichtszeitraums auf Eis gelegt. Die britischen Staatsanleihen blieben gegen Ende des Berichtszeitraums gut gestützt.
##### What Contributed to Returns:
- Security selection in financials contributed to the Fund’s relative and absolute performance
- An overweight in the telecommunications contributed to the Fund’s relative and absolute performance
- An overweight and security selection in transportation contributed to the Fund’s relative and absolute performance

Translation (ENDE, 2019-03-31):
##### Was zu den Erträgen beitrug:
- Die Titelauswahl im Finanzbereich trug zur relativen und absoluten Performance des Fonds bei
- Eine Übergewichtung der Telekommunikationsbranche trug zur relativen und absoluten Performance des Fonds bei
- Eine Übergewichtung und die Titelauswahl im Transportwesen trugen zur relativen und absoluten Performance des Fonds bei
#### What Contributed to Returns:
- Positions in gold and gold equities contributed the most to performance
- Overweight in industrial metals, and iron ore in particular
- Underweight positions in a number of agricultural commodities, including coffee and wheat

Translation (ENDE, 2019-03-31):
###### Was zu den Erträgen beitrug:
- Die Positionen in Gold und Goldaktien lieferten die größten Beiträge zur Performance.
- Übergewichtung in Industriemetallen, insbesondere bei Eisenerz
- Untergewichtete Positionen in zahlreichen Agrarrohstoffen, darunter Kaffee und Weizen
#### What Detracted from Returns:
- An underweight in livestock was the most significant detractor from performance
- Equity positions in energy, although this was marginally offset by an underweight in gasoline and heating oil
- Holdings in chemical stocks, including chlor-alkali

Translation (ENDE, 2019-03-31):
###### Was die Erträge beeinträchtigte:
- Eine Untergewichtung bei Lebendvieh war der bedeutendste Verlustbringer für die Performance.
- Aktienpositionen im Energiesektor, die jedoch durch eine Untergewichtung bei Benzin und Heizöl leicht ausgeglichen wurden.
- Positionen in Chemietiteln, darunter Chlor-Alkali
##### What Detracted from Returns:
- Stock selection in the materials sector and information technology sectors, and stock selection and an underweight in the real estate and utilities sectors. Exposure to Argentina and stock selection in China and India, and an underweight in Turkey also detracted
- Grupo Supervielle, an Argentine private sector bank, hurt portfolio performance as the Argentine peso was the one of the worst performing currencies over the year, due to external debt concerns
- Despite bouncing back during the end of the first quarter of 2019, Vedanta, an Indian diversified natural resources company focused primarily on zinc, copper, and aluminium, ended lower following an investment in an unaffiliated companyLazard Global Active Funds plc	Financial year ended 31 March 2019

Translation (ENDE, 2019-03-31):
##### Was die Erträge beeinträchtigte:
- Die Titelauswahl in den Sektoren Grundstoffe und Informationstechnologie sowie die Titelauswahl und eine Untergewichtung der Sektoren Immobilien und Versorger. Das Engagement in Argentinien und die Titelauswahl in China und Indien sowie ein Untergewichtung in der Türkei waren ebenfalls abträglich
- Grupo Supervielle, eine argentinische Privatbank, beeinträchtigte die Wertentwicklung des Portfolios, da der argentinische Peso aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Auslandsverschuldung die Währung mit der schlechtesten Performance im Jahresverlauf war
- Trotz der Erholung Ende des ersten Quartals 2019 verzeichnete Vedanta, ein diversifiziertes indisches Bergbauunternehmen, das sich hauptsächlich auf Zink, Kupfer und Aluminium konzentriert, nach einer Investition in ein nicht verbundenes Unternehmen einen RückgangLazard Global Active Funds plc	Geschäftsjahr per 31. März 2019LAZARD	GLOBAL	ACTIVE	FUNDS	PLC
Notes to the annual report as at 30 September 2021 (Annex) (continued)
- The market values of securities, money market instruments, derivative financial instruments (derivatives) and other assets denominated in a currency other than the relevant sub-fund currency are converted into the relevant sub- fund currency at the exchange rate prevailing at 5:00 p.m. (4:00 p.m. GMT/BST) on the trading day preceding the valuation day, as determined via WM/Reuters fixing. Profits and losses from currency transactions will be added or deducted as applicable.
- The various net sub-fund assets will be reduced by the amount of any distributions paid out to shareholders in the relevant sub-fund.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
Erläuterungen zum Jahresbericht zum 30. September 2021 (Anhang) (Fortsetzung)
- Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet.
- Forderungen, z.B. abgegrenzte Zinsansprüche und Verbindlichkeiten, werden grundsätzlich zum Nennwert angesetzt.
- Der Marktwert von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten, abgeleiteten Finanzinstrumenten (Derivate) und sonstigen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, wird zu dem unter Zugrundelegung des WM/Reuters- Fixing um 17.00 Uhr (16.00 Uhr Londoner Zeit) ermittelten Devisenkurs des dem Bewertungstag vorhergehenden Börsentages in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet. Gewinne und Verluste aus Devisentransaktionen, werden jeweils hinzugerechnet oder abgesetzt.
- Das jeweilige Netto-Teilfondsvermögen wird um die Ausschüttungen reduziert, die gegebenenfalls an die Aktionäre des betreffenden Teilfonds gezahlt wurden.
### Companies that are resident for tax purposes in the Grand Duchy of Luxembourg are subject to corporate tax on income from the fund shares.
Shareholders who are or were not resident for tax purposes in the Grand Duchy of Luxembourg and do not maintain a business establishment or have a permanent representative in the Grand Duchy of Luxembourg are not subject to Luxembourg income tax on income or disposal gains from their shares in the fund.
Shareholders and potential investors are advised to inform themselves about the laws and regulations that apply to taxation of the company assets and the subscription, purchase, possession, redemption or transfer of shares and to seek advice from outside third parties, in particular from a tax advisor.
- 
### Use of income

Translation (ENDE, 2021-09-30):
### Gesellschaften, die im Großherzogtum Luxemburg steuerlich ansässig sind, unterliegen mit den Einkünften aus den Fondsaktien der Körperschaftsteuer.
Aktionäre, die nicht im Großherzogtum Luxemburg steuerlich ansässig sind bzw. waren und dort keine Betriebsstätte unterhalten oder einen permanenten Vertreter haben, unterliegen keiner Luxemburger Ertragsbesteuerung im Hinblick auf ihre Einkünfte oder Veräußerungsgewinne aus ihren Aktien am Fonds.
Erläuterungen zum Jahresbericht zum 30. September 2021 (Anhang) (Fortsetzung)
Interessenten und Aktionären wird empfohlen, sich über Gesetze und Verordnungen, die auf die Besteuerung des Gesellschaftsvermögens, die Zeichnung, den Kauf, den Besitz, die Rücknahme oder die Übertragung von Aktien Anwendung finden, zu informieren und sich durch externe Dritte, insbesondere durch einen Steuerberater, beraten zu lassen.
- 
### Verwendung der Erträge
### The following method was used to calculate the total expense ratio (TER):
	Total costs in fund currency	  TER =		Average fund volume	x 100
( Basis: NSFA* on a valuation date)
*NSFA = net sub-fund assets
The TER indicates the degree to which costs were charged to the fund assets. In addition to the management and depositary fee and the taxe d’abonnement, all other costs are taken into account with the exception of the transaction costs charged to the fund. It gives the total sum of these costs as a percentage of the average fund volume over the financial year. Any performance-related fees are shown separately but in clear relation to the TER.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
### Für die Berechnung der Total Expense Ratio (TER) wurde folgende Berechnungsmethode angewandt:
  Gesamtkosten in Fondswährung  TER = Durchschnittliches Fondsvolumen x 100
(Basis: bewertungstägliches NTFV*)
*NTFV = Netto-Teilfondsvermögen
Die TER gibt an, wie stark das Fondsvermögen mit Kosten belastet wird. Berücksichtigt werden neben der Verwaltungs- und Verwahrstellenvergütung sowie der taxe d’abonnement alle übrigen Kosten mit Ausnahme der im Fonds angefallenen Transaktionskosten. Sie weist den Gesamtbetrag dieser Kosten als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb eines Geschäftsjahres aus. Etwaige performanceabhängige Vergütungen werden in direktem Zusammenhang mit der TER gesondert ausgewiesen.