# Prospectus
## General information
The fund is an investment fund as defined in Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the Council of 13 July 2009 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (“UCITS Directive”) within the meaning of the Investment Code (Kapitalanlagegesetzbuch – KAGB). It is managed by Allianz Global Investors GmbH with its registered office in Frankfurt am Main (hereinafter: “Company”).
The management of the fund consists primarily in investing the capital deposited with the Company by investors in assets subject to the principle of risk diversification and separately from the Company’s own assets. The fund shall not be part of the Company’s insolvency estate.
The purpose of the fund is limited to investing the monies entrusted to it in the context of collective asset management in accordance with a defined investment strategy; it is not permitted to perform an operational role or carry out active entrepreneurial management of the assets that it holds. The assets in which the Company may invest on behalf of the fund and the provisions with which it must comply in doing so are determined by the KAGB and related regulations as well as the Investment Tax Act (“InvStG”) and the Investment Terms and Conditions governing the legal relationship between the investors and the Company. The Investment Terms and Conditions contain both a general and a specific section (“General Investment Terms and Conditions” and “Special Investment Terms and Conditions”). The application of the Investment Terms and Conditions to a fund is subject to the approval of BaFin.

## Facts and figures Allianz Euro Rentenfonds	
| Unit class 1) : | A (EUR) | AT (EUR) | P (EUR) |
| --- | --- | --- | --- |
| ISIN code: | DE0008475047 | DE0009797670 | DE0009797480 |
| Securities Identification Number: | 847504 | 979767 | 979748 |
| Legal structure: | pursuant to German law (KAGB) | pursuant to German law (KAGB) | pursuant to German law (KAGB) |
| Launch: | 24 January 1966 | 26 May 2015 | 22 June 2011 |

Munich
Frankfurt am Main
Investment management company:	 Allianz Global Investors GmbH Depositary:	State Street Bank International GmbH
PricewaterhouseCoopers GmbH
Allianz Global Investors GmbH Frankfurt am Main
State Street Bank International GmbH Munich
PricewaterhouseCoopers GmbH
Allianz Global Investors GmbH Frankfurt am Main
State Street Bank International GmbH Munich
PricewaterhouseCoopers GmbH
Auditor:
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Frankfurt am Main
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Frankfurt am Main
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Frankfurt am Main
Financial groups initiating the fund:	Allianz Group	Allianz Group	Allianz Group
| Supervisory Authority in charge: | BaFin Frankfurt am Main | BaFin Frankfurt am Main | BaFin Frankfurt am Main |
| --- | --- | --- | --- |
| Minimum investment: | - | - | EUR 3,000,000 |
| Maximum front-end load: | 5.00% | 5.00% | - |
| Current front-end load: | 2.50% | 2.50% | - |
| Maximum all-in fee: | 0.80% p.a. | 0.80% p.a. | 0.51% p.a. |
| Current all-in fee: | 0.70% p.a. | 0.70% p.a. | 0.39% p.a. |
| Allocation of income: | distributing | accumulating | distributing |
| Life: | unlimited | unlimited | unlimited |

1) 
The Company may decide at any time to launch further unit classes for the fund. In this case, the prospectus will be amended with regard to the new unit classes.

## Offering documents
The prospectus, the key investor information, the Investment Terms and Conditions as well as the latest annual and semi-annual reports are available free of charge from the Company, the depositary, and from the agents operating for the Company.
Additional information on the fund’s investment restrictions imposed by the risk management, the risk management methods, and the latest developments of risks and returns of the major asset categories, can be obtained from the Company in a written version on request.
If the Company sends particular investors further information about the composition of the fund portfolio or its performance, it will post this information on its website at the same time.

## Investment Terms and Conditions
The Investment Terms and Conditions are included in this prospectus. The Company is entitled to amend the Investment Terms and Conditions. Changes of the Investment Terms and Conditions shall be subject to the approval of BaFin. Changes in the fund’s investment principles shall additionally require approval from the Company’s supervisory board. Changes to the previous investment principles of the fund shall only be permitted on the condition that the Company either makes an offer to investors to redeem their units without charging a redemption fee before the change becomes effective, or offers investors to swap their units for units in funds with comparable investment principles free of charge, if the Company or another company from the same group manages such funds. The Company is free to define the investment strategy and/or policy within the limits imposed by the Investment Terms and Conditions.
Planned changes shall be published in the Federal Gazette (Bundesanzeiger) and on the Company’s website at https://de.allianzgi.com. If the changes affect fees and reimbursements of expenses that may be charged to the fund, or a change in the fund’s investment principles or material rights of investors, the custodian institutions are obliged to inform the investors using a durable medium, such as written or electronic format, that is suitable for storing such information for an appropriate length of time, and making it accessible but not editable. The information shall contain the key content of the proposed amendments, their background, the rights of investors related to such change and a note on where and how further information can be obtained.
Changes shall come into effect on the day after publication at the earliest. Changes in provisions concerning fees and reimbursement of expenses shall come into effect three months after publication at the earliest. BaFin may determine an earlier point in time for the effective date. Changes which are not compatible with the previous investment principles of the fund shall also come into force three months after publication at the earliest and shall only be permitted on the condition that the Company offers investors to swap their units for units in funds with comparable investment principles free of charge, if the Company or another company from the same group manages such funds or makes an offer to them to redeem their units without charging a redemption fee before the changes become effective.

## Management Company
The Fund is managed by Allianz Global Investors GmbH, which was established in December 1955 and is domiciled in Frankfurt am Main. The Company is an investment management company within the meaning of the Investment Code (KAGB).
The Company is permitted to manage investment funds as defined in the UCITS Directive, mixed investment funds, other investment funds and open-ended domestic special AIF with fixed investment terms and conditions, as well as comparable open-ended and closed- end EU investment funds. The value of the fund and the value of the units are determined by the Company.
In accordance with the KAGB, the Company is licenced as a UCITS management company and as an AIF management company.

## Management, supervisory board, shareholder structure, capital and additional capital
More information about the management, the composition of the supervisory board and the shareholder structure, as well as the Company’s subscribed, paid-in and liable capital can be found at the end of this prospectus.
The Company has provided the following capital to cover the professional liability risks associated with the management of funds that do not comply with the UCITS Directive, i.e. alternative investment funds (“AIF”), and which are attributable to the professional negligence of its executive bodies or employees: capital amounting to at least 0.01% of the value of the portfolios of all managed AIFs. This amount is reviewed and adjusted at least once a year. This capital is covered by the paid-in capital.

## Company announcements
In the following, the website https://de.allianzgi.com is considered an electronic information medium of the Company within the meaning of the Investment Code (KAGB). Unless otherwise provided for by law or in this prospectus, all announcements by the Company concerning the fund and notices to investors will be published on the website.

## Depositary
Identity of the depositary
The depositary for the fund is State Street Bank International GmbH with registered office at Brienner Straße 59, 80333 Munich, Germany. The depositary is a credit institution under German law. Its principal activity is to conduct deposit and custodian business.
As at 31 December 2019 its liable equity capital amounted to EUR 109.3 million.
Duties of the depositary
The KAGB requires the separation of fund management from fund safe-keeping.
The depositary shall keep the assets in blocked custody accounts or blocked accounts. In the case of assets that cannot be held in custody, the depositary shall check whether the Management Company has acquired title to these assets. It shall monitor whether the Company’s disposal over the assets complies with the provisions of the KAGB and the Investment Terms and Conditions. Investment of assets in bank deposits with another financial institution is only permitted with the approval of the depositary. The depositary must grant its approval if the investment is consistent with the Investment Terms and Conditions and the provisions of the KAGB.
In addition, the depositary has the following duties in particular:
- Subscription and redemption of fund units,
- Ensuring that units are issued and redeemed and that unit value is determined in compliance with the provisions of the KAGB and the fund’s Investment Terms and Conditions,
- Ensuring that it receives the consideration for transactions concluded for the joint account of the investors within the customary periods of time,
- Ensuring that income accruing to the fund is appropriated in compliance with the provisions of the KAGB and the Investment Terms and Conditions,
- Monitoring any borrowing entered into by the Company for account of the fund and, if applicable, approval of any borrowing,
- Ensuring that collateral for securities lending is provided with legally binding effect and is available at all times.


## Engagement of sub-depositaries
The depositary has full authority to transfer all or some of its duties in connection with safekeeping. Its liability shall nevertheless remain unaffected should it entrust to a third party some or all of the assets that it has accepted for safekeeping. The depositary’s liability shall remain unaffected by any transfer of its safekeeping-related duties as defined in the depositary agreement.
The depositary has transferred these safekeeping-related duties, as laid down in Article 22(5)(a) of the UCITS Directive, to State Street Bank and Trust Company with registered office at Copley Place, 100 Huntington Avenue, Boston, Massachusetts 02116, USA, which it has appointed as its worldwide sub-depositary. As worldwide sub-depositary, State Street Bank and Trust Company has appointed local sub- depositaries within the State Street Global Custody Network.
The sub-depositary has entrusted the following companies with local sub-custody:
Albania	Raiffeisen Bank sh.a.
Argentina	Citibank N.A.
Australia	The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd.
Austria
UniCredit Bank Austria AG Deutsche Bank AG
Bahrain	HSBC Bank Middle East Limited
Bangladesh	Standard Chartered Bank
Belgium	Deutsche Bank AG, Netherlands
Benin	Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Ivory Coast
Bermuda	HSBC Bank Bermuda Limited
Bosnia and Herzegovina	UniCredit Bank d.d.
Botswana	Standard Chartered Bank Botswana Limited
Brazil	Citibank N.A.
Bulgaria
Citibank Europe plc, Bulgaria branch UniCredit Bulbank AD
Burkina Faso	Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Ivory Coast
Canada	State Street Trust Company Canada
Chile	Itaú CorpBanca S.A.
China – A-Shares Market
HSBC Bank (China)Company Limited China Construction Bank Corporation
China – B-Shares Market	HSBC Bank (China) Company Limited Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited
China - Shanghai - Hong Kong Stock Connect
The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. Citibank N.A.
Colombia	Cititrust Colombia, S.A. Sociedad Fiduciaria
Costa Rica	Banco BCT S.A.
Croatia
Privredna Banka Zagreb d.d.
Zagrebacka Banka d.d.
Czech Republic
Cyprus	BNP Paribas Securities Services, S.C.A., Greece Československá obchodnì banka a.s.
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s.
Denmark	Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Sweden (operating through its Copenhagen branch)
Egypt	Citibank N.A.
Estonia	AS SEB Pank
Eswatini	Standard Bank Eswatini Limited
Finland	Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Sweden (operating through its Helsinki branch)
France	Deutsche Bank AG, Netherlands
Germany
Deutsche Bank AG
State Street Bank International GmbH
Ghana	Standard Chartered Bank Ghana Limited
Greece	BNP Paribas Securities Services S.C.A.
Guinea-Bissau	Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Ivory Coast
Hungary
Hong Kong	Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited UniCredit Bank Hungary Zrt.
Citibank Europe plc Magyarországi Fióktelepe
Iceland	Landsbankinn hf.
India
Deutsche Bank AG Citibank N.A.
Indonesia	Deutsche Bank AG
Ireland	State Street Bank and Trust Company, United Kingdom Branch
Israel	Bank Hapoalim B.M.
Italy
Deutsche Bank AG Intesa Sanpaolo S.p.A.
Ivory Coast	Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A.
Japan
The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited Mizuho Bank, Ltd
Jordan	Standard Chartered Bank, Shmeissani branch
Kazakhstan	JSC Citibank Kazakhstan
Kenya	Standard Chartered Bank Kenya Limited
Kuwait	HSBC Bank Middle East Limited
Latvia	AS SEB banka
Lithuania	AB SEB bankas
Malawi	Standard Bank PLC
Malaysia
Standard Chartered Bank (Malaysia) Berhad Deutsche Bank (Malaysia) Berhad
Mali	Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Ivory Coast
Mauritius	The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited
Mexico	Banco Nacional de México S.A.
Morocco	Citibank Maghreb S.A.
Namibia	Standard Bank Namibia Limited
Netherlands	Deutsche Bank AG
New Zealand	The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited
Niger	Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Ivory Coast
Nigeria	Stanbic IBTC Bank Plc.
Norway	Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Sweden (operating through its Oslo branch)
Oman	HSBC Bank Oman S.A.O.G.
Pakistan	Deutsche Bank AG
Panama	Citibank N.A.
Peru	Citibank del Perú S.A.
Philippines	Deutsche Bank AG
Poland	Bank Handlowy w Warszawie S.A.
Portugal	Deutsche Bank AG, Netherlands
Qatar	HSBC Bank Middle East Limited
Republic of Georgia	JSC Bank of Georgia
Deutsche Bank AG
Republic of Korea	The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited
Republika Srpska	UniCredit Bank d.d.
Romania	Citibank Europe plc, Dublin, Romania branch
Russia	AO Citibank
Saudi Arabia
HSBC Saudi Arabia Saudi British Bank
Senegal	Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Ivory Coast
Serbia	UniCredit Bank Serbia JSC
Singapore	Citibank N.A.
Slovakia	UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s.
Slovenia	UniCredit Banka Slovenija d.d.
South Africa
Standard Bank of South Africa Limited FirstRand Bank Limited
Spain	Deutsche Bank S.A.E.
Sri Lanka	The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited
Switzerland
Sweden	Skandinaviska Enskilda Banken (publ) UBS Switzerland AG
Credit Suisse (Switzerland) AG
Taiwan
Deutsche Bank AG
Standard Chartered Bank (Taiwan) Limited
Tanzania	Standard Chartered Bank (Tanzania) Limited
Thailand	Standard Chartered Bank (Thai) Public Company Limited
Togo	Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Ivory Coast
Tunisia	Union Internationale de Banques
Turkey
Citibank A.Ş.
Deutsche Bank A.Ş.
Uganda	Standard Chartered Bank Uganda Limited
Ukraine	JSC Citibank
United Arab Emirates – Abu Dhabi Securities Exchange (ADX)
HSBC Bank Middle East Limited
United Arab Emirates – DFM	HSBC Bank Middle East Limited
United Arab Emirates – Dubai International Financial Center (DIFC)
HSBC Bank Middle East Limited
United Kingdom	State Street Bank and Trust Company, UK branch
United States	State Street Bank and Trust Company
Uruguay	Banco Itaú Uruguay S.A.
Vietnam	HSBC Bank (Vietnam) Limited
Zambia	Standard Chartered Bank Zambia Plc.
Zimbabwe	Stanbic Bank Zimbabwe Limited
Conflicts of interest
In relation to State Street Bank & Trust Company, our Global Custodian, possible conflicts of interest at the first sub-depositary level have been eliminated in compliance with legal requirements. In this respect, we refer to the following comments.
In summary, the organisational precautions taken by State Street Bank International GmbH for handling conflicts of interest – specifically from the viewpoint of the German Investment Code (KAGB) – are as follows:
- The Compliance department is entrusted with the function of the “independent body” required under section 70 sub-section 2 sentence 4 KAGB and/or section 85 sub-section 2 sentence 4 KAGB.
- The schedule of responsibilities and organisational structure of State Street Bank International GmbH comply with statutory and regulatory requirements, taking into particular account the requirement to avoid conflicts of interest. As a result, the functions “back office/supervision of lending business and trading” are kept separate from the functions “settlement/supervision of lending business and trading” and naturally from the “trading market sector” and from the “lending business market sector” right through to senior management level. In addition, the operational custodian bank or depositary business is completely separate from the “collateral management services” and “investment management company back office insourcing” sections. The segregation solution as defined in BaFin Circular 08/2015 (WA)/Depositary Circular and BaFin Circular 01/2017 (WA)/Minimum Requirements on Risk Management for Investment Companies (KAMaRisk) has been implemented in relation to physical, personnel, functional and hierarchical separation.
- The “Conflicts of Interest Policy” of State Street Bank International GmbH covers the topics relating to conflicts of interest, both from the viewpoint of the Securities Trading Act (WpHG) and from the perspective of the custodian bank or depositary. It also provides for the use of a range of methods to avoid conflicts of interest, which are presented below in note form:
	- Controlling the flow of information:
		- Requirements for confidentiality zones (Chinese walls) and for using them.
			- Passing on information within the Company in strict compliance with the “need to know” principle
			- Access rights to information and physical access rights to areas of the Company. For example, the services relating to “investment management company back office insourcing” are currently provided completely separately from the custodian bank or depositary business within the system.

		- Requirements for “wall crossing”.

	- Independent monitoring of relevant persons.
	- No detrimental dependencies in the remuneration system.
	- Avoidance of the corruptive influence of one employee on other employees.
	- Avoidance of a situation where the responsibilities of an employee for several activities could give rise to conflicts of interest if they are performed simultaneously.
	- 	As a last resort, there is provision for notifying the relevant client of any conflicts of interest that cannot be sufficiently avoided or controlled.


Liability of the Depositary
The depositary is basically responsible for all assets that are held in safe-keeping by itself or by another office with its approval. In the event that an asset is lost, the depositary shall be liable to the fund and its investors, unless the loss is due to events beyond the depositary’s control. The depositary shall generally only be liable for damages that do not involve the loss of an asset if it has not fulfilled its obligations
pursuant to the provisions of the KAGB, with simple negligence as the minimum criterion. No agreement on exemption from liability pursuant to section 77 sub-section 4 KAGB has been concluded with the depositary.
Additional information
On request, the Company will send up-to-date information to investors on the depositary and its duties, the sub depositaries and possible conflicts of interest in connection with the role of the depositary or sub-depositaries.

## Fund
The fund was launched on 24 January 1966 for an unlimited period of time. As co-owners or creditors, the investors hold an interest in the assets of the fund proportionate to the number of units held.

## Investment objective
The investment policy aims to generate income at market rates by mainly investing in the euro bond markets within the investment principles.

## Investment Principles and Investment Restrictions
The Company may acquire the following assets for the UCITS fund:
- Securities as specified in section 5 of the “General Investment Terms and Conditions”, albeit only those of the following classes:
	- Interest-bearing securities, in particular government bonds, mortgage bonds (Pfandbriefe) and similar foreign bonds issued by financial institutions and secured by a land charge, municipal bonds, zero-coupon bonds, variable rate bonds, convertible bonds and warrant bonds, corporate bonds, certificated asset-backed securities and mortgage-backed securities, as well as other bonds linked to an asset pool. Depending on its assessment of the market situation, the Company can opt to focus on one or several of these types of security or to take a diversified investment approach.
	- 	Equities and equity-equivalent securities, but only if these are acquired by exercising conversion, subscription and option rights from convertible bonds and warrant bonds. Equities and equity-equivalent securities acquired in this manner must, however, be sold within a period of six months.
	- 	Index certificates and other certificates with a risk profile which correlates with the assets listed under a) or with the investment markets to which these assets are attributable.

- Money market instruments pursuant to section 6 of the “General Investment Terms and Conditions” if these are denominated in the currency of an OECD member state. Depending on its assessment of the market situation, the Company can opt to focus on one or several currencies or to take a diversified investment approach.
- 	Bank deposits pursuant to section 7 of the “General Investment Terms and Conditions” if these are denominated in the currency of an OECD member state. Depending on its assessment of the market situation, the Company can opt to focus on one or several currencies or to take a diversified investment approach.
- Investment units as specified in section 8 of the “General Investment Terms and Conditions”, albeit only units in investment funds with a risk profile that typically correlates with the investment markets to which the assets set out in nos. 1 to 3 are attributable. These funds can be either domestic or foreign investment funds in accordance with section 8 of the “General Investment Terms and Conditions”. Depending on its assessment of the market situation, the Company can opt to focus on one or more investment funds. These may include investment funds which pursue an investment policy focused on a single investment market, or investment funds which take a diversified investmentapproach.

As a general rule, the Company shall only purchase units in investment funds managed directly or indirectly by the Company itself or by other companies with which the Company is affiliated, either by way of a significant direct or indirect holding. Units in other investment funds shall be purchased only in exceptional cases where none of the investment funds set out in sentence 4 follow the investment policy which the Company deems to be necessary in that particular case, or if the units in question are units in an investment fund which replicates a securities index and are admitted to trading on one of the exchanges or organised markets set out in section 5 a) and b) of the “General Investment Terms and Conditions”.
- Derivatives as specified in section 9 of the “General Investment Terms and Conditions”.
- Other investment instruments pursuant to section 10 of the “General Investment Terms and Conditions”, although in the case of equities, and equity-equivalent securities, only those acquired by exercising conversion, subscription and option rights. Equities and equity-equivalent securities acquired in this manner must, however, be sold within a period of six months.

Here, the following investment restrictions shall apply:
- The total proportion of interest-bearing securities within the meaning of nos. 1a) and 6 above may not fall below 51% of the UCITS fund’s assets. Warrant bonds and convertible bonds are not included in this calculation.
- The average present value-weighted duration of the part of the UCITS fund invested in interest-bearing securities, bank deposits and money market instruments in accordance with nos. 1a), 2 and 3 above, including any interest claims connected to the aforementioned assets, must be between three and eleven years. Derivatives on interest-bearing securities, interest and bond indices and interest rates shall be included in the calculation irrespective of the currency of the respective underlying.
- The total proportion of investment units within the meaning of no. 4 above may not exceed 10% of the UCITS fund’s assets.
- The proportion of assets denominated in euro may not fall below 51% of the UCITS fund’s assets. The proportion of non-euro denominated assets and liabilities may only exceed 5% of the UCITS fund’s assets, if the portion exceeding this figure is hedged by exchange rate or currency derivatives. To the extent that assets and liabilities are denominated in the same currency, they shall not be included in the calculation of this limit.
- The Company may only acquire interest-bearing securities within the meaning of nos. 1a) and 6 above if they have an investment grade rating by at least one recognised rating agency, or, where they do not have a rating, would, in the Company’s opinion, obtain such a rating. If a security loses the prerequisites stated in sentence 1 after its acquisition, the Company shall aim to sell it within one year. The total proportion of securities according to sentence 2 may not exceed 10% of the UCITS fund’s assets, subject to the conditions set out in sub- section 10.
- The total proportion of interest-bearing securities within the meaning of nos. 1a) and 6 above, whose issuers are domiciled in a country which, according to the World Bank classification, does not fall under the category “high GDP per capita”, i.e. is not considered “developed”, may not exceed 10% of the UCITS fund’s assets, subject to the conditions set out in sub-section (10).
- The total proportion of interest-bearing securities within the meaning of 1a) above that are issued or guaranteed by the Federal Republic of Germany, a Federal State (Land) of the Federal Republic of Germany, the European Union, a member state of the European Union or its regional or local authorities, another signatory state to the Agreement on the European Economic Area, a member of the OECD or an international organisation of which at least one member state of the European Union is a member, may exceed 35% of the UCITS fund’s assets.
- The total proportion of interest-bearing securities within the meaning of nos. 1a) and 6 above that are issued by companies under private law (corporate bonds) and not guaranteed by the German Federal Government, a Federal State (Land) of the Federal Republic of Germany, the European Union, a member state of the European Union or its regional or local authorities, another signatory state to theAgreement on the European Economic Area, another state or an international organisation of which at least one member state of the European Union is a member, may not exceed 30% of the UCITS fund’s assets, subject to sub-section 10.
- Securities and money market instruments purchased under agreements to resell shall be included in calculations for the issuer limits set out in section 206 sub-section 1 through 3 KAGB, while investment units purchased under agreements to resell shall be included in the investment limits set out in sections 207 and 210 sub-section 3 KAGB.
- The limits set out in sub-sections 1 through 6 and 8 may be exceeded/undershot if this occurs due to changes in the value or in the maturity of the assets in the UCITS fund, as a result of the exercise of conversion, subscription and option rights, or due to a change in the value of the entire UCITS fund, e.g. where unit certificates are issued or redeemed. In such cases, the Company’s foremost objective shall be to revert to compliance with the aforementioned restrictions while protecting the interests of the investors.
- The limits set out in sub-section (5) sentence 3, sub-section (6) and sub-section (8) may be exceeded/undershot, with due regard to the limits set out in sub-section (1), as a result of the purchase/sale of the assets in question if derivatives are used at the same time in order to ensure that the market risk potential on the whole is kept within the limits. Derivatives used for these purposes are applied at the delta- weighted value of the respective underlying in keeping with the respective arithmetic sign.
- No more than 10% of the value of the UCITS fund may be used to acquire securities and money market instruments of the same issuer and the total value of the securities and money market instruments of these issuers may not exceed 40% of the value of the UCITS fund.

The fund and/or one or more of the fund’s unit classes are managed in relation to a reference value (the “benchmark” or the “benchmark index”) in accordance with Article 7 (1) (d) of Commission Regulation (EU) no. 583/2010.
The benchmark for the fund is JP MORGAN EMU INVESTMENT GRADE RETURN IN EUR. The specified reference value is administered by J.P. Morgan Securities PLC. J.P. Morgan Securities PLC is registered with the European Securities and Markets Authority, ESMA, in a public register for benchmark administrators and for benchmarks.
The Company has established robust written plans, in which it sets out the measures that will be taken if the benchmark significantly changes or is no longer appropriate. These written plans may be requested free of charge from the registered office of the Company or from the Management Company.
Investment funds that are managed in relation to a benchmark index are funds in which a benchmark index either plays a role in (i) the explicit or implicit definition of the portfolio composition of the fund and/or in (ii) the performance objectives and measures of this fund. In both cases, the Company follows an active management approach in managing the fund, i.e. the benchmark index is neither tracked nor replicated. In doing so, the fund management aims to outperform the benchmark index. The fund management bases its asset selection and weighting decisions on the investment process, with assets being potentially over- or underweighted compared to corresponding securities included in the benchmark index. The fund management may also decide not to purchase certain benchmark index securities for the fund, or to purchase completely different securities for the fund than those included in the benchmark index. The composition and weighting of the fund’s assets and the performance of the fund may therefore differ substantially and even completely – whether positive or negative – from the composition and weighting of the corresponding securities included in the benchmark index. The composition and weighting of the fund’s assets is not based on the benchmark index or on any other benchmark. As a result of the active management approach, the performance of the fund may differ from the performance of the benchmark index.
When selecting and weighting the fund’s assets, the fund management will deviate substantially from the securities included in the fund’s benchmark index, as well as their corresponding weightings. The above-mentioned fund management flexibility thus defines the extent to which the fund’s performance may substantially exceed or fall short of the performance of the benchmark index.
If a unit class of the fund is hedged against a specific currency, the respective benchmark index of the fund and/or the unit class in question is also hedged against this currency. If the fund’s benchmark index and/or the unit class in question is an interest rate, a hedged unit class of this fund may use a suitable alternative interest rate for the hedged currency, with a suitable term.

## Investor profile
Allianz Euro Rentenfonds is aimed at investors who pursue the objective of specific retirement pension planning and/or general capital formation/asset optimisation. It may not be suitable for investors who wish to withdraw their capital from the fund within a short timeframe. Allianz Euro Rentenfonds is aimed at investors with basic knowledge and/or experience of financial products. Prospective investors should be capable of bearing a financial loss and should not attach any importance to capital protection. In terms of risk assessment, Allianz Euro Rentenfonds is assigned to risk class 2 on a scale of 1 (conservative; very low to low expectation of returns) to 7 (very tolerant of risk; highest expectation of returns) (as at 30 April 2020).

## Investment instruments in detail
Securities
The Company may purchase securities for account of the fund, subject to the restrictions laid out in the section “Investment principles and investment restrictions”,
- if they are admitted to trading on a stock exchange in a member state of the European Union (“EU”) or in another signatory state to the Agreement on the European Economic Area (“EEA”) or admitted to or included in another organised market in one of these states,
- if they are admitted to trading on a stock exchange or admitted to or included in another organised market in one of these states outside the EEA, provided that BaFin has approved the stock exchange or market.

Securities from new issues may be acquired under the “Special Investment Terms and Conditions” if – according to their terms of issue – their admission to or inclusion in one of the stock exchanges or organised markets mentioned above must be applied for and their admission or inclusion takes place within one year of issue. Moreover, the preconditions set out in section 193 sub-section 1 sentence 2 KAGB must be met.
The following are also regarded as securities within this meaning:
- Units in closed-end funds, in contractual or corporate form, which are subject to control by the shareholders (“corporate control”), i.e. the shareholders must have voting rights on key decisions, as well as the right to control the investment policy by means of appropriate mechanisms. The fund must also be managed by a legal entity that is subject to provisions relating to investor protection, unless the fund is established in corporate form and the asset management function is not performed by another legal entity.
- Financial instruments that are secured by other assets or are linked to the performance of other assets. Insofar as components of derivatives are embedded in financial instruments of this type, additional requirements shall apply in order that the Company may acquire them as securities.

The securities may only be acquired under the following conditions:
- The potential loss that the fund could incur may not exceed the purchase price of the security. Investors must not have any obligation to pay more than the invested amount.
- A lack of liquidity of the security acquired by the fund must not result in the fund being unable to comply with statutory requirements in relation to the redemption of units. This shall apply while taking into account the statutory option of being able to suspend redemption of units in special circumstances (see the section “Suspension of redemptions”).
- A reliable valuation of the security through exact, reliable and up-to-date prices must be available; these must be either market prices or provided by a valuation system that is independent of the security’s issuer.
- Appropriate information is available in relation to the security through regular, exact and comprehensive market information about the security or, if applicable, an associated portfolio, i.e. one that is evidenced by the security.
- The security is tradeable.
- Acquisition of the security is consistent with the fund’s investment objectives and/or investment strategy.
- The risks associated with the security are appropriately assessed by the fund’s risk management system.

Securities may also be acquired in the following form:
- Equities to which the fund is entitled in the framework of a capital increase from company reserves.
- Securities that are acquired through the exercising of subscription rights held by the fund.

Subscription rights may also be acquired for the fund as securities within this meaning, provided the securities from which the subscription rights arise could be included in the fund’s assets.
Money market instruments
The Company may, for account of the fund, invest in money market instruments which are customarily traded in the money market, as well as interest-bearing securities which, alternatively,
- at the time of purchase for the fund have a maximum (residual) maturity of 397 days,
- at the time of purchase for the fund have a maturity longer than 397 days, but whose interest must be adjusted in line with market rates at regular intervals or at least once within 397 days,
- whose risk profile corresponds to the risk profile of securities that meet the criterion of residual maturity or the criterion of interest adjustment.

The Company may purchase money market instruments of the following issuers for account of the fund, subject to the restrictions laid out in the section “Investment principles and investment restrictions”:
- if they are admitted to trading on a stock exchange in a member state of the EU or in another signatory state to the Agreement on the EEA or admitted to or included in another organised market in one of these states,
- if they are admitted to trading on a stock exchange or admitted to or included in another organised market outside the EEA, provided that BaFin has approved the stock exchange or market,
- if they are issued or guaranteed by the EU, the German Federal Government, a Special Fund of the Federal Government, a Federal State or Land of the Federal Republic of Germany, another member state or another central, regional or local authority or the central bank of a member state of the EU, the European Central Bank or the European Investment Bank, another state or, if such state is a federal state, a member state of this federal state or an international public-law institution of which at least one member state of the EU is a member,
- if they are issued by an enterprise whose securities are traded on the markets designated in paragraphs 1 and 2,
- if they are issued or guaranteed by a financial institution which is subject to supervision pursuant to the criteria set out under Community law or to supervision which is, in the view of BaFin, equivalent to that existing under Community law, or
- if they are issued by other issuers, provided that these issuers are one of the following:
	- an enterprise with equity amounting to at least EUR 10 million, which prepares and releases its annual accounts pursuant to the provisions of the Fourth Council Directive 78/660/EEC of 25 July 1978 on the annual accounts of certain types of companies, as amended most recently by Article 49 of Directive 2006/43/EC of the European Parliament and of the Council of 17 May 2006, or
	- a legal entity which is responsible for the financing of a company group that consists of one or more listed companies, or
	- a legal entity which finances the securitisation of liabilities by using a credit line provided by a bank. Article 7 of Directive 2007/16/EC shall apply to the securitisation and the credit line provided by a bank.


All the above-mentioned money market instruments may only be acquired if they are liquid and their value can be determined precisely at any time. Money market instruments are liquid if they can be sold at limited cost within a sufficiently short period of time. In this respect it is necessary to take into account the Company’s obligation to redeem units in the fund on the request of investors. In order to do so, the Company must be in a position to sell the relevant money market instruments as required within a short period of time. An exact and reliable valuation system must also exist for the money market instruments. This system must make it possible to determine the net present value of the money market instrument and it must be based on market data or valuation models (including systems based on amortised costs). The criterion of liquidity is considered to be met for money market instruments if they are admitted to trading on an organised market within the EEA or are included in such a market, are admitted to trading on an organised market outside the EEA or are included in such a market, provided that BaFin has approved the choice of this market. This shall not apply if the Company obtains information indicating that the liquidity of the money market instruments is not sufficient.
In the case of money market instruments that are not listed on a stock exchange or admitted to trading on an organised market (see above under nos. 3 to 6), the issue or issuer of these instruments must also be subject to regulations concerning deposit and investor protection. Consequently, appropriate information must be available for these money market instruments, enabling investors to make a reasonable assessment of the credit risks associated with the instruments. The money market instruments must also be freely transferable. The credit risks could be assessed by means of a credit check by a rating agency, for example.
The following requirements continue to apply to these money market instruments:
- If they are issued or guaranteed by the following institutions (indicated in no. 3 above, inter alia):
	- the EU
	- the German Federal Government

- an investment fund of the Federal Government
- a Federal State (“Land”) of the Federal Republic of Germany
- another member state
- another central authority
- the European Investment Bank
- another state or, if such state is a federal state, a member state of this federal state
- an international public-law institution of which at least one member state of the EU is a memberappropriate information must be available about the issue or the issue programme, or about the legal and financial situation of the issuer prior to the issue of the money market instrument.
- If they are issued or guaranteed by a financial institution that is regulated within the EEA (see above under no. 5), appropriate information must be available about the issue or the issue programme, or about the legal and financial situation of the issuer prior to the issue of the money market instrument. Such information must be updated at regular intervals and in significant circumstances. Data (e.g. statistics) must also be available about the issue or the issue programme, enabling investors to make a reasonable assessment of the credit risks associated with the investment.
- If they are issued by a financial institution that is subject to regulatory requirements outside the EEA which, in the view of BaFin, are equivalent to the requirements to be met by a financial institution within the EEA, one of the following requirements must be met:
	- The financial institution maintains a registered office in an OECD country that is a member of the G10 (group of the ten most important industrial countries);
	- The financial institution has at least a rating qualifying it as “investment grade”;
	- A thorough analysis of the issuer demonstrates that the supervisory provisions to which the institution is subject are at least equivalent to requirements under Community law.

- In the case of other money market instruments that are not listed on a stock exchange or admitted to trading on an organised market (see above nos. 4 and 6 and no. 3, unless mentioned previously), appropriate information must be available about the issue or the issue programme, and about the legal and financial situation of the issuer prior to the issue of the money market instrument. Such information must be updated at regular intervals and in significant circumstances. It must also be checked by qualified third parties who are independent of the issuer’s directives. Data (e.g. statistics) must also be available about the issue or the issue programme, enabling investors to make a reasonable assessment of the credit risks associated with the investment.
- In the case of money market instruments which are issued or guaranteed by the European Central Bank or by the central bank of a member state of the EU, there are no further requirements.

Bank deposits
The Company may also invest in bank deposits for account of the fund, subject to the restrictions laid out in the section “Investment principles and investment restrictions”. Their term may not exceed twelve months. These deposits must be maintained in blocked accounts with a financial institution domiciled in a member state of the EU or a signatory state to the Agreement on the EEA. They may also be maintained at a financial institution domiciled in a third country, if the supervisory regulations of this third country are equivalent to those of the Community law in the view of BaFin.
Investment restrictions for securities, money market instruments and bank deposits, including the use of derivatives
The Company may invest up to 10% of the fund’s value in securities and money market instruments listed above of the same issuer. However, the aggregate value of the securities and money market instruments of those issuers whose proportion exceeds 5% of the value of the fund must not exceed 40% of the fund’s value. Securities purchased under agreements to resell are included in the calculation of these investment restrictions. The Company may invest only up to 10% of the fund’s value in equities from new issues whose planned admission has not yet taken place.
The Company may invest only up to 20% of the fund’s value in bank deposits with any given financial institution.
The Company may invest up to 25% of the fund’s value in mortgage bonds (Pfandbriefe), municipal bonds and bonds, which a financial institution domiciled in the EU or EEA has issued. It is a requirement that the monies raised from the bond issue are invested such that, during the entire term of the bonds, they cover any liabilities arising therefrom. Furthermore, any claims relating to repayments of principal and interest payments shall be accorded priority if the bond issuer defaults. If more than 5% of the fund’s value is invested in bonds of the same issuer, the aggregate value of such bonds may not exceed 80% of the fund’s value. Securities purchased under agreements to resell are included in the calculation of these investment restrictions.
The Company may invest up to 35% of the fund’s value in bonds, borrower’s note loans and money market instruments of particular national and supranational public-sector issuers. These public-sector issuers include the German Federal Government, German Federal States, member states of the EU or their regional or local authorities, non-EU states and supranational public institutions to which at least one EU member state belongs.
The Company may invest more than 35% of the fund’s assets in bonds, borrower’s note loans and money market instruments which are issued or guaranteed by the German Federal Government, a German Federal State, the EU, a member state of the EU or its regional or local authorities, another signatory state to the EEA, another state or an international organisation of which at least one member state of the EU is a member. The bonds, borrower’s note loans and money market instruments must stem from at least six different issues, and no more than 30% of the fund’s assets may be invested in any one issue. The fund’s entire assets may also be invested in bonds issued by one of the issuers listed.
The Company may, on behalf of the fund, invest up to 20% of the fund’s value in a combination of the following assets:
- securities or money market instruments issued by the same institution,
- deposits with this institution,
- counterparty risk for transactions with this institution in derivatives, securities lending and securities repurchase agreements.

In the case of particular public-sector issuers (the German Federal Government, German Federal States, member states of the EU or their regional or local authorities, non-EU states and supranational public institutions to which at least one EU member state belongs), a combination of the assets listed in the preceding sentence must not exceed 35% of the fund’s value.
The respective individual limits shall remain unaffected in either case.
The amounts accounted for by securities and money market instruments of a single issuer which are included in the above restrictions may be reduced by short transactions in derivatives whose underlyings are the securities or money market instruments of the same issuer. This means that, for account of the fund, securities or money market instruments of the same issuer may also be purchased or invested with the same institution beyond the above limits, if the issuer risk increased thereby is reduced by hedging transactions.
The Company may invest up to 10% of the fund’s assets in
- securities which are not admitted to trading on a stock exchange or admitted to or traded on an organised market but meet the criteria for securities. Apart from the traded or admitted securities, a reliable valuation must be available for these securities in the form of a valuation conducted at regular intervals. This valuation must be obtained from information provided by the issuer or from a competent financial analysis. Appropriate information about the security or the related (i.e. securitised) portfolio that is not admitted to trading or are not traded must be available to the fund in the form of regular and exact information.
- 	Money market instruments of issuers who do not satisfy the above requirements, if they are liquid and their value can be determined precisely at any time. Money market instruments are liquid if they can be sold at limited cost within a sufficiently short period of time. In this respect it is necessary to take into account the Company’s obligation to redeem units in the fund on the request of investors. In order to do so, the Company must be in a position to sell the relevant money market instruments as required within a short period of time. An exact and reliable valuation system must also exist for the money market instruments. This system must make it possible to determine the net present value of the money market instrument or it must be based on market data or valuation models (including systems based on amortised acquisition costs). The criterion of liquidity is considered to be met for money market instruments if they are admitted to trading on an organised market within the EEA or are included in such a market, are admitted to trading on an organised market outside the EEA or are included in such a market, provided that BaFin has approved the choice of this market.
- 	Equities from new issues whose terms and conditions of issue require admission to official trading on a stock exchange in a member state of the EU or in another signatory state to the Agreement on the EEA or inclusion in the organised market of a member state of the EU or of another signatory state to the Agreement on the EEA, provided that the admission or inclusion takes place within one year after issuance, and equities from new issues whose admission to trading on a stock exchange or admission to or inclusion in the organised market outside the member states of the EU or outside the other signatory states to the Agreement on the EEA has to be applied for under its issuance conditions, provided that the relevant stock exchange or organised market is permitted by the BaFin rules and the admission or inclusion takes place within one year after issuance.
- Borrower’s note loans which may be assigned at least twice after their purchase for the fund and were granted to:
	- the German Federal Government, a special fund of the Federal Government, a Federal State (Land), the EU or a state that is a member of the Organisation for Economic Co-operation and Development,
	- 	another central, regional or local authority within Germany or a regional government or local authority of another member state of the EU, or of another signatory state to the Agreement on the EEA, provided the claim, in accordance with the regulation concerning supervisory requirements to be met by financial institutions and securities firms, can be treated in the same way as a claim on the central state in whose territory the regional government or local authority is based,

- 	other public corporations or agencies incorporated under public law and domiciled in Germany, or in another member state of the EU, or another signatory state to the Agreement on the EEA,
- 	companies which have issued securities which are admitted to trading on an organised market within the EEA or on another organised market which meets the main requirements on organised markets within the meaning of Directive 2004/39/EC, as amended, or
- 	other borrowers, provided interest payments and principal repayment is guaranteed by one of the entities listed under letters a) through c).

Investment fund units
The Company may, for account of the fund, invest in units of other open-ended German and foreign investment funds (“target funds”), e.g. shares in investment corporations with variable capital, subject to the restrictions laid out in the section “Investment principles and investment restrictions”. The Company may, for account of the fund, acquire target funds without any restriction on the domicile of the target fund.
The target funds may, according to their investment terms and conditions, invest up to 10% in units of other open-ended investment funds. The following requirements furthermore apply to units in non-UCITS, referred to as alternative investment funds (“AIF”):
- The target fund must have been admitted pursuant to laws and regulations which effectively protect investors and there are adequate guarantees for a satisfactory co-operation between BaFin and the government agencies responsible for overseeing the target fund.
- The level of protection for investors must be equivalent to the level of protection for an investor in a domestic UCITS compliant fund, especially with regard to separation of the function of fund management from that of safe-keeping assets, for borrowing, lending and short selling of securities and money market instruments.
- The business operations of the target fund must be the subject of annual and semi-annual reports, and must make it possible to form a judgement concerning the assets and liabilities, the income and transactions in the reporting period.
- The target fund must be a retail fund in which the number of units is not limited and investors are entitled to redeem their units.

The Company may not purchase for the fund’s account more than 25% of the issued units of a target fund.
It is possible that investment funds in which the fund acquires units will occasionally suspend redemptions. At such times, the Company is prevented from selling units in the other fund by redeeming them in return for payment of the redemption price by the management company or depositary of the other fund. If the fund holds more than 5% of the fund’s assets in units of other investment funds that have currently suspended redemptions, the Company’s homepage at https://de.allianzgi.com will show to what extent the fund holds units in such investment funds.
Derivatives
A derivative is an instrument whose price depends on the price fluctuations or price expectations of other investments (“underlying asset”). The statements refer both to derivatives and to financial instruments with a derivative component (collectively referred to as “derivatives” below).
The use of derivatives may no more than double the market risk (“market risk limit”). Market risk is the risk of loss resulting from fluctuations in the market value of assets held in the fund. These fluctuations are due to changes in variable market prices or rates, such as interest rates,
exchange rates, equity and commodity prices, or to changes in the credit rating of an issuer. The Company must keep within the market risk limit at all times. It must determine the extent to which the market risk limit has been utilised, on a daily basis in line with statutory requirements; these requirements are defined in the Ordinance on Risk Management and Risk Assessment when Using Derivatives, Securities Lending and Repurchase Agreements in Investment Funds (Derivatives Ordinance – Derivateverordnung (DerivateV)).
The Company may – subject to an appropriate risk management system – acquire any derivatives or financial instruments with a derivative element that are based on those assets which may be purchased for the fund. These include in particular futures, options, financial futures and swaps as well as combinations thereof, including equivalent instruments settled in cash, which are traded on a stock exchange or regulated market, and/or derivative financial instruments that are not traded on such markets (“OTC derivatives”), if the underlying securities are assets that may be acquired for the fund or are financial indices within the meaning of Article 9 (1) of Directive 2007/16/EC, interest rates, exchange rates or currencies in which the fund may invest in accordance with its investment objectives. Financial indices for this purpose include, specifically, currency, exchange-rate, interest-rate, price and overall interest rate return indices, as well as, in particular, bond, equity, commodity futures, precious metal and commodity indices and indices that represent the other assets listed above that may be acquired for the fund. To avoid doubt, no derivative transaction will be entered into which provides for a physical delivery of any component of an underlying commodity futures, precious metal and commodity indices.
In addition, the following conditions must also be fulfilled for OTC derivatives:
- The counterparties must be top-rated financial institutions specialised in such transactions, and additionally must hold a rating from a recognised rating agency (such as Moody’s, S&P or Fitch) of at least Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P or Fitch). They must be subject to prudential supervision. There are no further restrictions relating to the legal status or the country of origin.
- The OTC derivatives must be subject to a reliable and verifiable valuation on a daily basis and may be sold, liquidated or closed out by an offsetting transaction at any time at a reasonable price.
- The transactions must be effected on the basis of standardised contracts.
- Transactions are subject to the Company’s policy as described in the following chapter entitled “Collateral strategy”.
- The Company must deem the purchase or sale of such instruments, instead of instruments traded on a stock exchange or in a Regulated Market, to be advantageous to investors. The use of OTC derivatives is particularly advantageous if it facilitates a hedging of assets at matching maturities, thus being less expensive.

The Company may under no circumstances deviate from the investment objectives laid out in the “General Investment Terms and Conditions”, “Special Investment Terms and Conditions” or in the prospectus.
The Company may employ these derivatives for the fund with the goal of:
- hedging the fund against losses incurred by assets in the fund,
- carrying out efficient portfolio management, in particular,
- 	complying with the investment limits and principles by using derivatives or financial instruments with a derivative element as, e.g., a substitute for a direct securities investment or to manage the duration of the interest-related part of the fund,
- increasing or minimising the potential market risk of one, several or all permissible assets within the fund,
- achieving additional returns by assuming additional risks, and
- increasing the market risk potential of the fund above the market risk potential of a fund fully invested in securities (“leveraging”).

In doing this, the Company may also employ short transactions in derivatives or financial instruments with a derivative element which can lead to gains in the fund if the prices of certain securities, investment markets or currencies fall, or to losses in the fund if their prices rise.
The Company’s use of derivatives for hedging purposes may lead to correspondingly lower opportunities and risks in the general risk profile of the fund.
The Company’s use of derivatives for speculative purposes with the goal of reflecting the investment restrictions and principles or of achieving additional returns by assuming additional risks, serves to adjust or reshape the general risk profile of the fund, thus normally having virtually no effect on the general risk profile of the fund.
To the extent that the Company uses derivatives for speculative purposes with the goal of increasing the potential market risk of the fund, this may lead to relatively very high opportunities and risks for the general risk profile of the fund.
In this connection, the fund management follows a risk-controlled approach.
In calculating the potential market risk for the use of derivatives, the Company shall use the qualified approach as defined in the Derivateverordnung (DerivateV – Derivatives Ordinance). For this purpose, the Company compares the market risk of the fund with the market risk of a virtual reference portfolio, which does not include any derivatives. The potential amount at risk due to market circumstances attributable to the fund shall at no time exceed twice the potential market risk amount attributable to the comparable fictitious reference portfolio pursuant to section 9 DerivateV. The derivative-free reference portfolio is a virtual portfolio whose value always corresponds exactly to the current value of the fund, but which does not contain any increases or hedging of the market risk through derivatives. The composition of the reference portfolio must correspond in all other respects to the investment objectives and investment policy that apply to the fund. The derivative-free reference portfolio consists of a bond portfolio corresponding to the composition of the JP Morgan EMU Investment Grade Government Bond Index.
The market risk of the fund and reference portfolio is determined in each case with the aid of a suitable risk model (value-at-risk method). The Company uses variance-covariance analysis as a modelling procedure. This modelling procedure is based on a covariance matrix, which is estimated from the balanced yields over a one-year history. The portfolio risk is then calculated across the sensitivities of the individual instruments with reference to the risk factors that are taken into account. This enables the Company to assess the market price risks from all transactions. Using the risk model, it quantifies the change in the value of the assets held in the fund over the course of time. The value-at-risk indicates a limit for potential losses in a portfolio between two pre-defined points in time, expressed in monetary units. This change in value is determined by random events, namely the future performance of market prices. As a result it is not predictable with certainty. The market risk can only be estimated with a sufficiently high probability.
Examples of how selected derivatives work Options
Within the investment principles, the Company may participate in options trading for account of the fund. Options consist of granting a third party, for a fee (the options premium), the right to demand the delivery or receipt of assets or the payment of a balancing adjustment for a specific period of time or at the end of a specific time period at a price determined in advance (strike price), or to acquire the corresponding option rights.
Futures
Within the scope of the investment principles, the Company may, to the extent permissible, buy and sell futures contracts (futures and/or forwards) for account of the fund. Futures are mutually binding agreements between two counterparties to buy or sell, at a specified date, the maturity date, or within a specified period, a specific quantity of a specific underlying security at a price agreed on in advance.
Contracts for difference
A contract for difference is an agreement between the Company and a counterparty. The parties are typically described as “buyer” and “seller”. The contract stipulates that the seller will pay to the buyer the difference between the current value of an asset and its value at the time the contract is concluded. (If the difference is negative, then the buyer pays the amount to the seller instead.) Contracts for difference may be entered into in order to take advantage of rising prices (long positions) or falling prices (short positions) of the underlying financial instruments in the fund and are often used to speculate on these markets. For example, when applied to equities, such a contract is an equity derivative that allows the portfolio manager to speculate on share price movements without holding ownership of the underlying shares.
Swaps
Swaps such as interest rate, currency or equity swaps are exchange contracts in which the assets or risks underlying the transaction are exchanged between the counterparties.
Swaptions
Swaptions are options on swaps. A swaption is the right, but not the obligation, to enter into swaps specified under certain conditions either on a specific date or within a specific period of time.
Credit default swaps
Credit default swaps are credit derivatives that permit potential credit default amounts to be transferred to third parties. In return for assuming the credit default risk, the seller of the risk pays a premium to the counterparty. In other respects, the details for swaps apply correspondingly.
Securitised derivatives
The Company may also acquire the derivatives described above if they are securitised. The derivatives transactions may be combined with other assets in one single security. The statements on opportunities and risks apply to such securitised derivatives correspondingly, except for the fact that the risk of loss on securitised derivatives is limited to the value of the security.
OTC derivatives
The Company may enter into both derivatives contracts that are admitted for trading on an exchange or in another organised market and so-called over-the-counter (OTC) transactions.
The Company may only enter into derivatives contracts that are not admitted for trading on an exchange or in another organised market with suitable financial institutions or financial services institutions on the basis of standardised framework agreements. For derivatives traded elsewhere than on an exchange, the counterparty risk of a contract party is limited to 5% of the value of the fund. If the counterparty is a financial institution that is domiciled in the EU, the EEA or a state that is not a member of either of those organisations but has comparable levels of governmental supervision in the view of BaFin, the counterparty risk may total 10% of the value of the fund. Derivatives contracts purchased elsewhere than on an exchange, where the counterparty is the central clearing house of an exchange or another regulated market, are not included when determining counterparty limits if the derivatives are valued daily at market prices with a daily margin settlement. Claims of the fund against an intermediary trader are, however, included even if the derivative is traded on an exchange or another organised market.

## Securities lending
Securities lending transactions must meet the requirements of Regulation 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012
(“Securities Financing Transactions Regulation”). The securities held by the fund may be transferred to third parties by way of loans against payment of a consideration in line with prevailing market rates. The Company can cancel the securities lending agreement at any time. It
shall be agreed by contract that securities of the same kind, quality and amount have to be retransferred to the fund after termination of the lending period. It is, however, a prerequisite for the transfer of securities by way of a loan that the fund should be furnished with adequate collateral. This may involve the granting of cash payments, assigning or pledging of cash deposits or the assigning or pledging of securities or money market instruments. Any income generated by the investment of collateral must be credited to the fund.
The borrower is also obliged to pay to the depositary for the account of the fund, when due, the interest accrued on the securities received by way of a loan. All securities transferred to a single borrower may not exceed 10% of the fund’s value.
The Company may make use of an organised system for the brokerage and settlement of securities loans. No collateral is required when securities loans are brokered and settled via the organised system as the conditions of this system safeguard maintenance of the investors’ interests. The securities transferred to a borrower may exceed 10% of the value of the fund when securities loans are settled via organised systems.
In the event that the fund enters into securities lending transactions as a lender, it will only lend assets that may be acquired for the fund in line with the investment policy.
The lending transactions described here are made in order to generate additional income for the fund in the form of lending fees.

## Securities repurchase agreements
Securities repurchase agreements must meet the requirements of Regulation 2015/2365 of the European Parliament and of the Council of 25 November 2015 on transparency of securities financing transactions and of reuse and amending Regulation (EU) No 648/2012 (“Securities Financing Transactions Regulation”). Under the conditions set out in the “Special Investment Terms and Conditions”, the Company may, for account of the fund, enter into securities repurchase agreements (repos) of a maximum term of twelve months with financial institutions and financial services providers. The aforementioned credit institutions and financial services institutions must be top-rated financial institutions specialised in such transactions, and additionally must hold a rating from a recognised rating agency (such as Moody’s, S&P or Fitch) of at least Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P or Fitch). There are no further restrictions relating to the legal status or the country of origin. It may both transfer securities held by the fund to a lender against a fee (simple securities repurchase agreement), and purchase securities under an agreement to resell within the scope of the applicable investment limits (reverse securities repurchase agreement).
The Company can cancel the securities repurchase agreement at any time; this does not apply to securities repurchase agreements with a term of up to one week. If the Company cancels a simple securities repurchase agreement, it is entitled to demand back the securities sold under the repurchase agreement. Cancellation of a reverse securities repurchase agreement can result either in a refund of the full sum of money or the accrued sum of money in the amount of the current market value. Lent securities and money market instruments may only be sold during the term of the repurchase agreement if the fund has other means of hedging. With regard to lent securities and money market instruments, the fund must be in a position to comply with its repurchase commitments at the end of the repurchase agreement term. Repurchase agreements are permitted only in the form of so-called true repurchase agreements. In such transactions, the repo lender pledges to return the securities taken over by him at a specific time or at a time to be determined by the repo borrower or to repay the sum of money together with interest.
Buy-Sell Back Transactions / Sell-Buy Back Transactions, Marging Lending Transactions
Buy/sell-back agreements and/or sell/buy-back agreements are not concluded for the fund. Lombard lending transactions are not concluded for the fund.
Total Return Swaps (TRS) and financial instruments with similar characteristics
The Fund may enter into Total Return Swaps (“TRS”) in accordance with the requirements as set out in the Securities Financing Transactions Regulation. Total return swaps are derivatives that transfer the total economic performance, including income from interest and fees, gains and losses from price movements, and credit losses, of a reference obligation to another party. One contracting partner, the protection buyer, transfers the entire credit and market risk arising from the underlying asset to the other contracting partner, the protection seller. In return, the protection buyer pays a premium to the protection seller.
Total return swaps may be used, among other things, to exchange the performance of two different portfolios, e.g. the performance of certain assets of the Fund towards the performance of an index or an external portfolio which may be managed pursuant to a particular strategy as more detailed described in the Fund’s investment restrictions. If Total Return Swaps are used, the counterparties have no influence on the composition or administration of the respective underlying. The selected counterparties comply with the requirements of Article 3 of the Securities Financing Transactions Regulation.
In addition, the Fund may enter into financial instruments with similar characteristics to a total return swap (so called “contract for differences” or “CFD”). CFDs are derivatives that allow traders to take advantage of prices moving up (long positions) or prices moving down (short positions) on all underlying financial instruments. A CFD is a tool of leverage with its own potential profits and losses. By using CFDs the Fund may enter the global markets without directly dealing with shares, indices, commodities or currency pairs.
Securities Financing Transactions Regulation
The Fund may enter into the following transactions:
- Securities repurchase agreements and securities lending transactions as borrower or lender, as set out in the sections “Securities lending” and “Securities repurchase agreements” (hereinafter “Securities Financing Transactions”); and
- total return swaps/CFDs, as set out in the section “Total return swaps (TRS) and financial instruments with similar characteristics”.

The Fund may enter into TRS/CFDs for investment purposes and for efficient portfolio management. It may only conduct Securities Financing Transactions for efficient portfolio management.
In this context, efficient portfolio management purposes include: the reduction of risk, the reduction of costs and the generation of additional capital or income for the Fund with a level of risk that is consistent with the risk profile of the Fund.
If the Fund invests in TRS and/or CFDs and/or Securities Financing Transactions, the relevant asset or index may be comprised of Equity or Debt Securities, Money Market Instruments or other eligible investments which are consistent with the Fund’s specific Asset Class Principles, individual Investment Objective and Investment Restrictions.
Proportions of a Fund’s Net asset value subject to Securities Financing Transactions
Both, the maximum and the expected proportion of the Net Asset Value of the Fund can be subject to TRS/CFDs and or Securities Financing Transactions as set out below.
TRS and CFDs (summed up)	Securities Lending	Repo/Reverse Repo Expected/Maximum Proportion of NAV (%)
0/30	40/50	0/30
According to the requirements of the Securities Financing Transaction Regulation the expected proportion as set out below is not a limit and the actual percentage may vary over time depending on factors including, but not limited to, market conditions. The maximum figure as set out below is a limit.
The Fund shall only enter into TRS/CFDs and Securities Financing Transactions with counterparties that satisfy the criteria (including those relating to legal status, country of origin and minimum credit rating) as set out in this section.
The underlying securities of TRS/CFDs are assets that may be acquired for the Fund or are financial indices within the meaning of Article 9
(1) of Directive 2007/16/EC, interest rates, exchange rates or currencies in which the Fund may invest in accordance with its investment objectives.
The categories of collateral which may be received by the Fund are set out in the chapter “Collateral strategy” and include cash and non- cash assets such as equities, debt securities and money market instruments. Collateral received by the Funds will be valued in accordance with the valuation methodology set out under the section entitled “Special rules for the valuation of individual assets”.
In the event that the Fund enters into securities lending transactions as a borrower, it will only borrow assets that may be acquired for the Fund in line with the investment policy.
Where the Fund receives collateral as a result of entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions, there is a risk that the collateral held by the Fund may decline in value or become illiquid. It is also not possible to ensure that the liquidation of any collateral provided to a Fund to secure a counterparty’s obligations under a total return swap or Securities Financing Transaction would satisfy the counterparty’s obligations in the event of a default by the counterparty. Where a Fund provides collateral as a result of entering into TRS Total Return Swaps/CFDs or Securities Financing Transactions, it is exposed to the risk that the counterparty will be unable or unwilling to honour its obligations to return the collateral provided.
For a summary of certain other risks applicable to TRS/CFDs and Securities Financing Transactions, see the section above.
The Fund may provide certain of its assets as collateral to counterparties in connection with TRS/CFDs and Securities Financing Transactions. If the Fund has over-collateralised (i.e. provided excess collateral to the counterparty) in respect of such transactions, it may be an unsecured creditor in respect of such excess collateral in the event of the counterparty’s insolvency. If the Depositary or its sub- depositary or a third party holds collateral on behalf of the Fund, the Fund’s Management Company may be an unsecured creditor in the event of the insolvency of such entity.
There are legal risks involved in entering into TRS/CFDs or Securities Financing Transactions which may result in loss due to the unexpected application of a law or regulation or because contracts are not legally enforceable or documented correctly.
Subject to the restrictions laid down in the section entitled “Collateral strategy”, the Fund may re-invest cash collateral that it receives. If cash collateral received by the Fund is re-invested, the Fund is exposed to the risk of loss on that investment. Should such a loss occur, the value of the collateral will be reduced and the Fund will have less protection if the counterparty defaults. The risks associated with the re- investment of cash collateral are substantially the same as the risks which apply to the other investments of the Fund.

## Collateral strategy
When conducting transactions involving derivatives, securities lending and securities repurchase agreements, the Company receives collateral for account of the fund. The purpose of the collateral is to reduce, in whole or in part, the risk of default on the part of the counterparty to these transactions.
All assets that are received as collateral must fulfil the following criteria:
- Liquidity: All non-cash collateral should be highly liquid and be traded at a transparent price on a regulated market or within a multilateral trading system, in order that it can be sold at short notice at a price that is close to the valuation that was determined prior to the sale. The collateral that is received should furthermore comply with the provisions of Article 56 of the UCITS Directive.
- Valuation: Collateral that is received should be valued on each exchange trading day as a minimum. Assets with high volatility in their price should only be accepted as collateral if appropriate conservative valuation discounts (haircuts) are applied.
- Credit rating of the issuer: The issuer of the collateral that is received should have a high credit rating.
- Life: The term of the collateral that may be received must be comparable with that of the interest-bearing securities that may be acquired for the fund in line with the investment policy.
- Correlation: Collateral that is received should be issued by a legal entity which is independent of the counterparty and does not have a high correlation with the performance of the counterparty.
- Diversification of the collateral (concentration of investments): The collateral should be adequately diversified with regard to countries, markets and issuers. The criterion of adequate diversification with regard to concentration of issuers is considered to be fulfilled if the fund receives from a counterparty, in the case of efficient portfolio management or transactions involving OTC derivatives, a collateral basket for which the maximum exposure to any particular issuer is equivalent to 20% of the fund’s value. If the fund has several different counterparties, the various collateral baskets should be aggregated in order to calculate the 20% limit for the exposure to a single issuer.
- It should be possible for the fund to liquidate the relevant collateral at any time, without reference to the counterparty or approval from the counterparty.
- Non-cash collateral should not be sold, re-invested or pledged.
- Cash collateral should only
	- be held as collateral at a financial institution domiciled in a member state of the EU or EEA, or at a financial institution domiciled in another state, if the supervisory regulations of this other country are equivalent to those of Community law in the view of BaFin;
	- be invested in high-quality government bonds;
	- be used for reverse repo agreements, provided the transactions are conducted with financial institutions that are subject to supervision, and the fund can demand back the full accrued sum of money at any time; or
	- be invested in money market funds with a short maturities structure as defined in the CESR’s Guidelines on a Common Definition of European Money Market Funds.


Risks in connection with collateral management, e.g. operational and legal risks, must be calculated, controlled and reduced through risk management.
In cases involving transfers of rights, the relevant collateral should be held in safe-keeping by the fund’s depositary. In other types of collateral agreements, the collateral may be held by a third party who is subject to supervision and is not connected with the provider of the collateral.
If the fund receives collateral of at least 30% of the fund’s value, an appropriate stress test strategy is applied. This is intended to ensure that stress tests are carried out on a regular basis, both under normal and under exceptional liquidity conditions, in order that the fund can assess the liquidity risk associated with the collateral. The strategy for liquidity stress tests should include requirements relating to the following aspects as a minimum:
- Concept for the stress test scenario analysis, including calibration, certification and sensitivity analysis;
- Empirical approach to the impact assessment, including back-testing of liquidity risk assessments;
- Reporting frequency and reporting thresholds/loss tolerance threshold(s);
- Measures for containing losses, including haircut strategy and gap-risk protection.

The fund has a clear haircut policy adapted for each class of assets received as collateral. The haircut is a percentage by which the market value of the collateral will be reduced. The Management Company typically deducts the haircuts from the market value in order to protect against credit, interest rate, foreign exchange and liquidity risk during the period between collateral calls. The haircut generally is contingent on factors such as price volatility of the relevant asset class, the prospective time to liquidate the asset, the maturity of the asset, and the creditworthiness of the issuer. The following minimum haircut levels are applied for the respective each asset class:
Cash (no haircut); Debt Securities issued by governments, central bank and/or supranationals with Investment Grade rating (minimum haircut of 0.5% of the market value); other Debt Securities issued by corporates with Investment Grade rating (minimum haircut of 2% of the market value); Debt Securities as High Yield Investment (minimum haircut of 10% of the market value); Equities (minimum haircut of 6% of the market value).
A more volatile (whether because of longer duration or other factors), less liquid asset typically carries a higher haircut. Haircuts are defined with the approval of the risk management function and may be subject to changes depending on changing market conditions. Haircuts may differ depending on the underlying transaction type, e.g. haircuts applied for OTC derivatives may differ from haircuts applied for securities lending transactions. Generally, Equities will only be accepted as collateral if they are included in major stock indices. Additional (additive) haircuts apply for Debt Securities with a remaining maturity of more than ten years. Additional (additive) haircuts apply for cash or securities received as collateral in which their currency differ from the base currency of the Fund.
Scope of collateralisation
Securities lending transactions are fully secured. The price of the securities transferred as the loan, together with the related income, constitutes the sum secured. The provision of collateral by the borrower may not be less than the sum secured plus a standard market mark-up.
In other respects, transactions involving derivatives, securities lending and securities repurchase agreements must be secured to an extent which ensures that the default risk of the counterparty does not exceed 5% of the fund’s value. If the counterparty is a financial institution that is domiciled in a member state of the EU or in a signatory state to the EEA or a state that is not a member of either of those organisations but has comparable levels of governmental supervision, the default risk may total 10% of the fund’s value.
Safekeeping of securities as collateral
The Company may receive securities as collateral for account of the fund when conducting transactions involving derivatives, securities lending and securities repurchase agreements. If these securities are transferred as collateral, they must be held in safekeeping at the depositary. If the Company receives securities in pledge as collateral in the context of derivative transactions, they may also be held in
safekeeping at another institution that is subject to effective public supervision and is independent of the collateral provider. Any re-use of the securities is not permitted.

## Borrowing
The raising of short-term loans to the value of 10% of the fund’s assets for joint account of the investors is permitted, provided that the terms of the loan are customary for the industry and the depositary gives its consent.

## Leverage
Leverage refers to the ratio between the risk of the fund and its net asset value. Leverage is affected by any steps taken by the Company to raise the fund’s exposure. Such steps may include, in particular, securities loans, securities repurchase agreements, borrowing, leverage finance embedded in derivatives or other methods. The Company may use methods of this type for the fund, to the extent described in this prospectus. The possibility of using derivatives, entering into securities lending transactions, repurchase transactions and borrowing has already been presented in the description of the fund’s investment policy. The use of derivatives may no more than double the market risk.
The fund’s leverage is calculated using a gross method. It describes the aggregate absolute values of all assets held by the fund with the exception of bank deposits in the portfolio currency, measured as specified by law. Offsetting individual derivative transactions or securities against each other is not permissible (i.e. netting or hedging agreements are not considered). Any effects arising from the re- investment of securities in securities loans or securities repurchase agreements are taken into consideration. The Company expects the fund’s leverage (calculated using the gross method) not to exceed the fund’s net asset value by more than 8-fold. Depending on market conditions, however, leverage may fluctuate, with the result that the stated target may be exceeded despite constant monitoring by the Company.

## Ottawa and Oslo convention
The fund refrains from investing in securities of issuers which, in the opinion of the Company, engage in business activities prohibited by the Ottawa convention on anti-personnel mines and the Oslo convention on cluster munition. In determining whether a company engages in such business activities, the Company may rely on assessments that are based on
- research analysis from institutions specialised in screening compliance with said conventions,
- responses received from the Company in the course of shareholder engagement activities, as well as
- publicly available information.

Such assessments may either be made by the Company itself or obtained from third parties, including other Allianz Group companies.

## Valuation
General rules for the valuation of individual assets
Assets admitted to trading on a stock exchange/traded in an organised market
Assets which have been admitted to trading on a stock exchange or are included in another organised market as well as subscription rights for the fund are valued at the latest available tradeable price that ensures a reliable valuation, unless indicated otherwise under “Special rules for the valuation of individual assets”.
Assets not listed on stock exchanges or traded in organised markets or assets without tradeable price
Assets which are neither listed on stock exchanges nor included in another organised market or for which no tradeable price is available, are traded at the current market value, which on careful assessment is adequate based on appropriate valuation models, taking into account the current market conditions, unless indicated otherwise under “Special rules for the valuation of individual assets”.
Special rules for the valuation of individual assets Unlisted bonds and borrower’s note loans
The valuation of bonds not admitted to trading or included in another organised market and of borrower’s note loans is based on the prices
agreed for comparable bonds and comparable borrower’s note loans and, where applicable, on the prices quoted for bonds of comparable issuers of matching maturity and coupon, if necessary less a discount for the lower fungibility.
Money market instruments
For the money market instruments held by the fund, interest and income equivalent to interest as well as expenses (e.g. management fee, depositary fee, auditing costs, publishing costs, etc.) shall be taken into account up to and including the day of the unit value determination.
Derivatives
Option rights and futures contracts
The option rights held by the fund and the option rights sold to third parties for the account of the fund, which are admitted to trading on a stock exchange or included in another organised market, are valued at the latest available tradeable price that ensures a reliable valuation.
The same applies to receivables and liabilities from futures contracts sold for the account of the fund. Margins deposited on derivatives on behalf of the fund are counted towards the value of the fund, including the valuation gains and valuation losses determined on the trading day.
Bank deposits, time deposits, investment fund units and securities lending
Bank deposits are stated at their nominal value plus accrued interest.
Time deposits are valued at the yield price, if the time deposits may be withdrawn at any time and their realisation value is equal to the yield price.
Investment units are generally valued at the latest redemption price that was determined or at the latest available tradeable price that ensures a reliable valuation. If these valuations are not available, the investment units are valued at the current market value, which on careful assessment is adequate based on appropriate valuation models, taking into account the current market conditions.
For repayment claims arising from securities lending, valuation is based on the particular market value of the assets transferred by way of a securities loan.
Assets denominated in foreign currencies
Assets denominated in foreign currencies are converted to euro on the same day based on a procedure defined by the Company in its valuation guidelines.
| Performance |  |
| --- | --- |
|  | Allianz Euro Rentenfonds A (EUR) in % | Benchmark* in % |
| 1 year	31/12/2018 - 31/12/2019 | 6.54 | 6.94 |
| 2 years	31/12/2017 - 31/12/2019 | 6.79 | 0.95 |
| 3 years	31/12/2016 - 31/12/2019 | 6.31 | 0.15 |
| 4 years	31/12/2015 - 31/12/2019 | 9.62 | 3.25 |
| 5 years	31/12/2014 - 31/12/2019 | 10.80 | 1.67 |
| 10 years	31/12/2009 - 31/12/2019 | 56.41 | 1.23 |

* Benchmark: JP MORGAN EMU INVESTMENT GRADE RETURN IN EUR
Calculation basis: Net asset value per unit (front-end loads excluded), distributions – if any – reinvested. Calculation using the BVI method. Important note: The fund’s or individual unit classes’ performance in the past does not permit any forecast for the future.
|  | Allianz Euro Rentenfonds AT (EUR) in % | Benchmark* in % |
| --- | --- | --- |
| 1 year | 31/12/2018 - 31/12/2019 | 6.53 | 6.94 |
| 2 years | 31/12/2017 - 31/12/2019 | 6.79 | 0.95 |
| 3 years | 31/12/2016 - 31/12/2019 | 6.31 | 0.15 |
| 4 years | 31/12/2015 - 31/12/2019 | 9.60 | 3.25 |
| Since launch | 26/05/2015 - 31/12/2019 | 10.40 | 2.60 |

* Benchmark: JP MORGAN EMU INVESTMENT GRADE RETURN IN EUR
Calculation basis: Net asset value per unit (front-end loads excluded). Calculation using the BVI method.
Important note: The fund’s or individual unit classes’ performance in the past does not permit any forecast for the future.
|  | Allianz Euro Rentenfonds P (EUR) in % | Benchmark* in % |
| --- | --- | --- |
| 1 year | 31/12/2018 - 31/12/2019 | 6.87 | 6.94 |
| 2 years | 31/12/2017 - 31/12/2019 | 7.46 | 0.95 |
| 3 years | 31/12/2016 - 31/12/2019 | 7.28 | 0.15 |
| 4 years | 31/12/2015 - 31/12/2019 | 10.94 | 3.25 |
| 5 years | 31/12/2014 - 31/12/2019 | 12.21 | 1.67 |
| Since launch | 22/06/2011 - 31/12/2019 | 51.44 | 4.91 |

* Benchmark: JP MORGAN EMU INVESTMENT GRADE RETURN IN EUR
Calculation basis: Net asset value per unit (front-end loads excluded), distributions – if any – reinvested. Calculation using the BVI method. Important note: The fund’s or individual unit classes’ performance in the past does not permit any forecast for the future.

## Risk factors
General
The acquisition of the fund is associated with the following risks. The occurrence of one or more of these risks may, in itself or in conjunction with other circumstances, adversely affect the performance of the fund or the assets held in the fund, with a negative impact also on the unit value. In addition to the risks and uncertainties described below or in another section of the prospectus, the performance of the fund may be impaired due to various other risks and uncertainties that are unknown at present. The order in which the following risks are listed does not provide any indication of the probability that they will occur, nor of their extent or importance if particular risks do occur.
General risks of investing in funds
The risks listed below are typically associated with investment in a fund.
Liquidation or merger
The Company is entitled to terminate management of the fund, particularly if the fund’s assets decline. Following termination of its management, the Company may liquidate the fund in its entirety. The right to manage the fund then passes to the depositary. The
Company may also merge the fund with another fund. In this case, investors may redeem their units, exchange them for units in a fund with a similar risk profile, or keep them such that they become investors in the merged fund. As a result, investors must make a new investment decision ahead of schedule in relation to the merger. This means that investors face the risk of not being able to hold their investment for the term they had planned. Taxes may become due when units are redeemed and on transfer of the management right for the fund to the depositary. When the fund units are taken out of the investor’s securities account once the liquidation procedure has been completed, investors may be liable for income tax. If units are exchanged for units in a fund with a similar risk profile, investors may be liable for tax, for example if the value of the units received is greater than the old units at the time of acquisition.
Suspension of redemptions
The Company may temporarily suspend the redemption of units in extraordinary circumstances under which, in the interest of the investors, such suspension is deemed to be necessary. Extraordinary circumstances in this sense could be, for example, economic or political crises, an exceptionally high level of redemption requests, the closure of stock markets or markets, trading restrictions or other factors that hinder the sale of the assets belonging to the fund or calculation of the unit value. BaFin may, moreover, order the Company to suspend the redemption of units if necessary in the interests of investors or the general public. This gives rise to the risk that, due to restrictions on redemption, it may not be possible to liquidate the units at the time desired by the investor. The unit value may also fall when redemption of units is suspended, e.g. if the Company is compelled to sell assets below market value during the suspension period. The Company reserves the right not to redeem the units until redemption has been resumed, at the redemption price that is then applicable. This price may be lower than it was before redemption was suspended. Suspension may be followed directly by dissolution of the investment fund, without redemption resuming beforehand, e.g. if the Company gives notice to terminate the management of the fund in order to then liquidate it. For investors, there is the risk that they may not be able to hold their investment for the term they had planned and substantial portions of the invested capital may not be available to them for an indefinite period of time or may be lost entirely.
The influence of tax aspects on individual performance
Liability for capital gains tax depends on the individual circumstances of each investor and may be subject to changes in the future. Investors should contact their personal tax advisor if they have specific questions, especially regarding their individual tax situation. Investment decisions should also take account of an investor’s non-tax-related situation.
Performance risk
It cannot be guaranteed that the investment objectives of the fund as well as the investment performance desired by the investor will be achieved. The net asset value per unit of the fund may also fluctuate, and in particular, may fall, causing investors to incur losses, especially in consideration of risks that assets acquired by the fund are subject to in general and the risks that are entered into in the selection of individual assets in particular. Investors assume the risk of receiving a lesser amount than they originally invested. Neither the Company nor any third parties offers guarantees as to a specific performance of the fund.
Risk of flexibility constraints
The redemption of fund units may be subject to constraints. If the redemption of units is suspended or delayed, investors cannot redeem their units and may be compelled to remain invested in the fund for a longer period of time than originally intended or desired, and their investments will continue to be subject to the general risks inherent to the fund. If the fund or a unit class is liquidated, investors can no longer remain invested. The same applies if the fund or the unit class held by the investors merges with another fund, in which case the investors automatically become holders of units in the other fund. The front-end load levied when units are acquired could reduce or even erode any returns on an investment if the period of investment is short. If units are redeemed in order to invest the proceeds in another type of investment, the investor may, in addition to the costs already incurred (e.g. front-end load for the purchase of units), incur additional costs, such as front-end load for the purchase of other units. These events and circumstances could result in investor losses.
Risk of changes to the Investment Terms and Conditions, the investment policy and other general provisions of the fund
The Company may only amend the Investment Terms and Conditions of the fund with the approval of BaFin. These amendments may also affect investors’ rights. The Company may also amend the investment policy and other general provisions of the fund within the scope of
what is permissible from a legal and contractual perspective, and thus may implement changes that do not require amendment of the Investment Terms and Conditions and are therefore not subject to approval by BaFin. The framework conditions, e.g. economic and tax aspects, may also change. In particular, a change in the investment policy within the investment universe permissible for UCITS-compliant funds may result in a change in the fund risks.
Risk of change to announced or published bases of taxation for investors subject to taxes in Germany and risk of classification as an investment company for tax purposes
A change in incorrectly announced or published tax bases for the fund for former financial years may result in a correction which is detrimental to investors in terms of their tax liability, in that they may have to bear the tax burden resulting from the change for former financial years even though they may not have held units in the fund in these years. Conversely, it may be the case that an investor does not benefit from a correction for the current or previous financial years in which the investor held units in the fund and which would in principle be beneficial for him because he redeems or sells his units before the correction is implemented. Moreover, taxable returns or tax advantages may be assessed in a period of assessment other than that in which they occur due to such a correction, and this may have a negative effect for the individual investor. Changes in announced or published tax bases may occur in particular if German tax authorities or financial courts interpret the relevant tax laws differently.
Under the rules of the German Investment Tax Act (Investmentsteuergesetz – InvStG), the fund’s tax status may change due to the composition of its portfolio, such that the fund is no longer regarded as an investment fund from a tax viewpoint within the meaning of the InvStG. In these instances, the taxation of the fund is generally based on the principles applicable to investment companies as defined in the InvStG.
Risk of taxation or any other charges due to local regulations with regard to the assets held by the fund
Due to local regulations, assets held by the fund may now or in future be subject to taxes, duties, fees and other deductions. This is especially true with respect to proceeds or profits from the sale, repayment or restructuring of the fund’s assets, to the cash flow-free restructuring of the fund’s assets, to changes related to depositories, and to dividends, interest and other income received by the fund. Certain taxes or charges, for example, all charges levied within the scope of FATCA (Foreign Account Tax Compliance Act, more details under “Taxation of the fund”), may be levied in the form of a withholding tax or a deduction from the payment or transfer of payments.
Risk of incurring transaction costs due to flows of units
Issuing units may lead to investment of the inflows and redemption of units may trigger sales of investments in order to obtain liquidity. Such transactions incur costs, which may impair the fund’s performance appreciably, particularly if issues and redemptions of units made on one day do not roughly balance each other out.
Risk of transferring the fund to another investment management company
The Company may transfer the fund to another investment management company. Any such transfer does not affect the fund or the position of investors. Within the context of the transfer, however, each investor must decide whether he considers the new investment management company to be just as suitable as the previous one. If he does not wish to remain invested in the fund under new management, he must redeem his units. This may incur income taxes.
Fluctuations in the net asset value of the fund
Besides the opportunities for appreciation, the assets in which the Company invests for account of the fund also entail risks. There may be losses of value due to the market value of the assets falling versus the purchase price. If investors sell units of the fund at a time when the prices of the fund’s assets are lower than at the time of purchase, they will not recover the full amount invested in the fund. Although each fund strives for steady growth, such growth cannot be guaranteed. However, the investor’s risk is limited to the loss of the amount invested. The investor has no obligation to pay more than the invested amount.
Risks associated with the assets held by the fund (market risks)
The risks listed below may adversely affect the performance of the fund or the assets held in the fund, with a negative impact also on the unit value. If investors sell units of the fund at a time when the prices of the fund’s assets are lower than at the time of purchase, they will not recover the (full) amount invested in the fund. Investors could lose the capital invested in the fund.
General market risk
To the extent that the fund invests directly or indirectly in securities and other assets, it is exposed to general trends and tendencies on the markets, especially the securities markets, which are based on manifold, sometimes irrational factors. These trends are in turn affected by the overall global economic situation and the economic and political framework in individual countries. There may be significant and prolonged price declines across the market. Securities from top-rated issuers are subject to essentially the same general market risk as other securities and assets.
Special risks in the use of derivatives
A position in the futures and options market and in swaps and currency trades is associated with the following investment risks and transaction costs:
- Losses may arise from the use of derivative instruments, which are not predictable and may even exceed the amounts invested in the derivative transaction.
- Price changes in the underlying asset can cause a decrease in the value of the option or futures contract, and even result in a total loss. The fund may also suffer losses due to changes in value of the asset on which a swap is based.
- A liquid secondary market for any particular instrument may be absent at any given time, with the result that a derivative position cannot be economically neutralised (closed), even though it would have been sound to do so from an investment perspective.
- Any necessary back-to-back transactions (closing of position) incur costs.
- The leverage effect of options may alter the value of the fund’s assets more strongly than would be the case if the underlying assets were acquired directly.
- The purchase of options entails the risk that the option is not exercised because the prices of the underlying assets do not perform as expected, with the result that the fund loses the option premium it paid. The sale of options entails the risk that the fund may be obligated to accept assets at a price higher than the current market price or deliver assets at a price lower than the current market price. In that case, the fund suffers a loss amounting to the price difference minus the option premium which had been received.
- Futures contracts also entail the risk that the fund suffers a loss on maturity due to unexpected performance of the market price.
- The Company’s forecasts of the future development of underlying assets, interest rates, securities prices and currency markets may turn out to be incorrect.
- The prices of futures and options contracts on the one hand, and the movements in the prices of the assets or currencies being hedged on the other, may be imperfectly correlated, with the result that a complete hedging of risk is sometimes not possible.
- It may not be possible to buy or sell the underlying assets of the derivatives at a time that would be favourable to do so, or they must be bought or sold at a disadvantageous time.
- Potential losses may arise from the use of derivative instruments, which may not be predictable and may even exceed the margins paid.

The conclusion of over-the-counter (OTC) transactions may involve the following risks:
- There may not be an organised market, making it difficult or impossible for the Company to sell financial instruments acquired on the OTC market for account of the fund.
- The conclusion of a back-to-back transaction (closing of position) may be difficult, impossible and/or associated with significant costs due to the individual agreement.

Emerging markets risks
Investing in emerging markets means investing in countries not classified by the World Bank as “high gross national income per capita” (i.e. not “developed”). In addition to the specific risks of the particular investment class, investments in these countries are subject to greater liquidity risk and general market risk. Additionally, increased risks may arise in connection with the settlement of transactions in securities in these countries, especially as it may not be general practice or even possible to deliver securities directly when payment is made in such countries. In addition, the legal and regulatory environment, as well as the accounting, auditing and reporting standards in the emerging markets may deviate, to the detriment of the investor, substantially from the levels and standards that are considered standard international practice. There may also arise increased custodial risk in such countries, which may, in particular, also result from differing procurement methods for acquired assets.
Inflation risk
Inflation risk is the risk that assets will lose value because of a decrease in the value of money. Inflation can reduce the purchasing power of the fund returns and the investment in the fund as such. Different currencies are subject to different levels of inflation risk.
Concentration risk
To the extent that the fund focuses its investments on certain markets or types of investment, or certain countries or regions, by definition this concentration does not allow the same scope of diversification of risks across different markets, countries or regions as would be possible if investments were less concentrated. Consequently, the fund is particularly dependent on the development of these investments or of individual or related markets or of companies, countries or regions included in those markets.
Risks of investments in high-yield securities
High-yield securities in the interest rate segment are securities which do not have an investment-grade rating from a recognised rating agency (non-investment grade rating) or are not rated at all, but it can be assumed that they would be rated non-investment grade if they were to be rated. Such securities are subject to the same general risks of this investment class, but the level of risk is greater. In particular, such securities are associated with an increased risk of interest rate changes, general market risk, company-specific risk and liquidity risk.
Risks of securities lending
If the Company grants a securities loan on account of the fund, it shall transfer the securities to a borrower. On termination of the transaction, the borrower shall retransfer securities of the same kind, quality and amount back to the fund (securities lending). The Company does not have any disposal over lent securities during the term of the transaction. If the security loses value during the term of the transaction and the Company wishes to sell the security, it must terminate the lending agreement and wait for the usual settlement cycle. This may give rise to a risk of loss for the fund.
Risks of securities repurchase agreements
If the Company sells securities under an agreement to repurchase, this means that it sells the securities and undertakes to repurchase them at a premium on maturity. The repurchase price payable by the seller on maturity together with the premium is defined when the
agreement is concluded. If the securities sold under the repurchase agreement lose value during the term of the agreement and the Company wishes to sell them in order to limit its losses, it can only do so by exercising a premature cancellation right. Premature cancellation of the agreement may be associated with financial losses for the fund. It may also turn out that the premium payable on maturity is greater than the income generated by the Company through reinvesting the cash proceeds from the sale.
If the Company purchases securities under an agreement to resell, this means that it buys the securities and must sell them again on maturity. The buy-back price plus premium is defined when the agreement is concluded. The securities purchased under the agreement to resell are used as collateral for provision of liquidity to the counterparty. Any rises in the value of the securities do not benefit the fund.
Risks of investments in target funds
The risks entailed in investment units acquired for the fund (target funds) are closely linked to the risks inherent in the assets contained in these funds and/or in the investment strategies that they pursue. These risks may be reduced, however, by diversifying investments within the target funds and through diversification within the particular fund. Since the managers of the individual target funds act independently of each other, however, it may happen that several target funds pursue the same investment strategies, or contrary strategies. This may give rise to the accumulation of existing risks, and any opportunities may cancel each other out. It is generally not possible for the Company to control the management of the target funds. Their investment decisions do not necessarily have to concur with the Company’s assumptions or expectations. It is often the case that the Company does not have up-to-date knowledge of the target funds’ composition at any one time. If the composition does not match the Company’s assumptions or expectations, it may not be able to react without a considerable delay, by returning units in target funds. If the fund invests in target funds, this usually involves expenses both at the level of the fund and at the level of the target funds, such as fixed and/or performance-related management fees, depositary fees and other expenses. As a result, the expenses to be borne by investors in the investing fund will rise proportionately.
Risk of interest being charged on deposits
The Company invests the liquid assets of the fund at the depositary or other banks for account of the fund. Depending on changes in the market, in particular how the interest rate policy of the European Central Bank develops, short, medium and long-term bank deposits may be subject to interest-rate charges. These interest charges may have a negative impact on the performance of the fund.
Risks of asset-backed and mortgage-backed securities (ABS and MBS)
The income, performance and/or capital redemption of ABS and MBS depend on the income, performance, liquidity and creditworthiness of the related underlying (in economic or legal terms) or collateralising pool of assets (e.g. receivables, securities and/or credit derivatives) and of the individual assets included in the pool and the debtors of these assets. If the assets included in the pool perform unfavourably from investors’ points of view, they may suffer losses up to the total loss of their capital, depending on the structure of the ABS or MBS.
ABS or MBS may be issued either by a special purpose vehicle established ad hoc, or by waiving such a special purpose vehicle. Special purpose vehicles used for issuing ABS or MBS regularly do not do any other business beyond the issuance of ABS or MBS; the underlying pool of – often non-fungible – assets for the ABS or MBS is usually the only asset of the special purpose vehicle and the only asset from which the ABS or MBS is to be serviced. When no special purpose vehicle is used to issue ABS or MBS, there is a risk that the issuer’s liability is limited to the assets in the cover pool. The assets in the pool are above all subject to concentration risks, liquidity risks, interest-rate risks, company-specific risks, general market risks, risks of settlement default and counterparty risks.
Company-specific risk
The price development of the securities and money-market instruments directly or indirectly held by the fund also depends on company- specific factors, for example the issuer’s business situation and its creditworthiness (solvency and willingness to pay). If the company- specific factors or creditworthiness deteriorate, the price of the respective security may drop significantly and enduringly, even if the general stock-market trend is positive.
Currency risk
If the fund directly or indirectly holds securities that are denominated in a foreign currency, it is subject to currency risks to the extent that it has not hedged these risks. Any devaluation of the foreign currency against the base currency of the fund would cause the value of the assets denominated in the foreign currency to fall.
Interest-rate risk
Investing in fixed-rate securities is associated with the possibility that the level of market interest rates existing at the time a security is issued or acquired may change. If market interest rates rise in comparison with the interest rates at the time of issue, the prices for fixed- interest securities will fall as a rule. On the other hand, if market interest rates fall, prices for fixed-interest securities will rise. This price trend means that the current yield on a fixed-interest security is roughly equivalent to the current market interest rate. These price fluctuations differ strongly, however, depending on the (residual) maturity of the fixed-interest securities. Fixed-interest securities with shorter maturities have lower price risks than fixed-interest securities with longer maturities. In contrast, fixed-interest securities with shorter maturities generally have lower yields than fixed-interest securities with longer maturities. Due to their short maturity of not more than 397 days, money market instruments tend to have lower price risks. The interest rates of different financial instruments linked to interest rates and denominated in the same currency with a comparable residual maturity may also perform differently.
Risks associated with limited fund liquidity (liquidity risks)
The risks listed below may adversely affect the liquidity of the fund. This could result in the fund being unable to meet its payment obligations, either temporarily or permanently, or in it being unable to fulfil investors’ requests for redemption, either temporarily or permanently. Investors may therefore not be able to hold their investment for the term they had planned and the invested capital or some of it may not be available to them for an indefinite period of time. If the liquidity risks do materialise, the fund’s net asset value and consequently the unit value may also fall. This could be the case, for example, if the Company is compelled to sell assets on behalf of the fund at below market value, insofar as this is permitted under the law. If the Company is not able to fulfil investors’ redemption requests, this may also lead to the suspension of unit redemptions and, in extreme cases, to the subsequent liquidation of the fund.
Risk associated with investing in illiquid assets
Assets which are not admitted to trading on a stock exchange or traded on another organised market may also be acquired on behalf of the fund. Acquisition of such assets incurs the risk that problems may arise, particularly if the assets are sold on to third parties. It may not be possible to sell even assets admitted to trading on a stock exchange, or only to do so with high mark-downs in price, depending on the market situation, volume, timeframe and budgeted costs. Although generally only assets that can be liquidated may be acquired for the fund, the possibility cannot be excluded that they may only be sold by realising losses, either during a temporary phase or on a permanent basis. When investments are made in target funds, there is also the risk that target funds must suspend the redemption of units due to limited liquidity of the assets acquired by the target fund, e.g. if there is a high level of unit redemptions at target fund level. In these circumstances, it may also be necessary to suspend redemption of units for this fund.
Risk arising from public holidays in certain regions/countries
In line with the investment strategy, investments on behalf of the fund shall be made in certain regions/countries in particular. Local public holidays in these regions/countries may cause divergences between the trading days on stock exchanges in these regions/countries and the fund’s valuation days. It is possible that the fund may not be able to react on the same day to market developments in the regions/ countries on a day that is not a valuation day, or it may not be able to trade on those markets on a valuation day that is not a trading day in those regions/countries. This could prevent the fund from selling assets within the required period of time. This could adversely affect the fund’s ability to meet redemption requests or other payment obligations.
Risk arising from finance liquidity
The Company may take out loans for account of the fund in accordance with the provisions laid down in the section entitled “Borrowing”. There is a risk that the Company cannot take out an appropriate loan, or can only take it out on considerably more unfavourable
conditions. Loans with a variable rate of interest may also have a negative effect on the net assets of the fund due to rising interest rates. If the Company has to repay a loan and cannot refinance it or pay it from the liquid assets of the fund, it may be forced to sell assets prematurely or on terms that are worse than had been planned.
Counterparty risks including credit and claims risks
The risks listed below may adversely affect the performance of the fund, with a negative impact also on the unit value. If investors sell units of the fund at a time when a counterparty or central counterparty is in default, thus impairing the value of the fund, they may not recover some or all of the amount invested in the fund. As a result, investors could lose some of the capital invested in the fund, or even all of it.
Risk of settlement default
The issuer of a security directly or indirectly held by the fund or the debtor of a claim belonging to the fund may become insolvent. This could result in the corresponding assets of the fund becoming economically worthless.
Settlement default risks of securities lending
If the Company grants a securities loan on account of the fund, it must ensure that it receives adequate collateral as a safeguard against default of the counterparty. The scope of the collateral shall be at least equivalent to the market value of the securities transferred as securities loans. The borrower must provide further collateral if the value of the securities granted as a loan should rise, the quality of the collateral declines, or the borrower’s financial circumstances deteriorate and the collateral already provided is not adequate. If the borrower is unable to comply with this requirement to make an additional payment, there is the risk that the entitlement to retransfer of securities would not be fully hedged in the event that the counterparty defaults. If the collateral is held by an institution other than the fund’s depositary, there is also the risk that, in the event of the borrower’s default, this collateral could also not be realised immediately, or not in full.
Settlement default risks of securities repurchase agreements
If the Company sells securities under a repurchase agreement on behalf of the fund, it must ensure that it receives adequate collateral as a safeguard against default of the counterparty. If the counterparty defaults during the term of the repurchase agreement, the Company has a right to realise the collateral provided. The fund may be at risk of loss insofar as the collateral is no longer sufficient to cover in full the Company’s entitlement to retransfer of securities, for example, due to deterioration in the issuer’s credit rating in the meantime, or rising prices of the securities sold under the repurchase agreement.
Counterparty risk (except central counterparties)
If transactions for the fund are not handled through a stock exchange or a regulated market (OTC trades), there is the risk – in addition to the general risk of settlement default – that the counterparty of the trade may default on its obligations, in full or in part. This applies in particular to trades involving derivatives. Any default by the counterparty may lead to losses for the fund. In particular with regard to OTC derivatives, however, this risk can be reduced considerably by receiving collateral from the counterparty, in line with the principles described in the section entitled “Collateral management”.
Risk related to central counterparties
A central counterparty (CCP) acts as an intermediary institution for a fund in certain transactions, particularly those involving derivative financial instruments. For these, it acts as a buyer to the seller and a seller to the buyer. A CCP hedges itself against the risk of transaction partners proving incapable of agreed performance through a number of protective mechanisms that make it possible for it to compensate at all times for losses resulting from the transactions entered into, such as so-called margin deposits (e.g. collateral). Despite these protections, it cannot be ruled out that a CCP becomes over-indebted and defaults, whereby the Company’s claims on behalf of the fund could also be affected. As a result, the fund may suffer losses that are not hedged.
Operational and other risks of the fund
The risks listed below may adversely affect the performance of the fund, with a negative impact also on the unit value. If investors sell units of the fund at a time when the prices of the fund’s assets are lower than at the time of purchase, they will not recover the (full) amount invested in the fund. Investors could lose some of the capital invested in the fund, or even all of it.
Settlement risk
Especially when investing in unlisted securities, there is a risk that settlement through a transfer system is not carried out as expected, because a counterparty does not pay or deliver on time or as agreed.
Change to general tax framework, tax risk
The overview of key tax regulations for investors as presented in this prospectus is based on current legislation. It is intended for persons with unlimited income tax or unlimited corporation tax liability in Germany. However, no assurance can be given that the tax implications will not change as a result of new legislation, court decisions or ordinances by the tax authorities.
Increased volatility
The occurrence of volatility in the fund, i.e. especially large fluctuations in the unit price in a short period of time depends, to a significant extent, on general market conditions that cannot be estimated in advance. However, the risk of a high level of volatility increases when the investment instruments have a focus.
Country and transfer risk
Country or transfer risk exists when a foreign borrower, despite ability to pay, cannot make payments at all, or not on time, because of the inability or unwillingness of its country of domicile to execute transfers, in particular due to economic or political instability in the country of domicile. Consequently, for example, payments to which the Company is entitled on account of the fund may remain unpaid, or be made in a currency which is not or no longer convertible due to foreign exchange restrictions.
Legal and political risks of investment abroad
Investments may be made on behalf of the fund in jurisdictions in which German law does not apply or where, in the event of legal disputes, the place of jurisdiction is outside Germany. The resulting rights and obligations of the Company for account of the fund may diverge from those in Germany, to the detriment of the fund and/or investors. Political or legal developments, including changes to the legal framework in these jurisdictions, may not be identified by the Company, or it may do so too late, or such developments may result in restrictions on assets that may be acquired or had already been acquired.
Risks related to criminal actions, wrongdoings or natural disasters
The fund may be the victim of fraud or other criminal actions. It may suffer losses through misunderstandings or errors by employees of the Company or third parties, or be damaged by external events, such as natural disasters.
Key personnel risk
The success of a fund which performs very well over a certain period of time is partly due to the aptitude of the people handling the investments, i.e. to the good decisions of its management. Nonetheless, fund management personnel may change. New decision-makers may potentially be less successful.
Tax risks from hedging transactions for major investors
It cannot be excluded that capital gains tax on German dividends and income from domestic equity-like profit participation rights that the investor originally obtains may not be creditable or refundable in whole or in part. The capital gains tax shall be fully credited or refunded if the investor (i) holds German equities and German equity-like profit participation rights for 45 days without interruption within a period of 45 days before and after the maturity date of the investment income (91 days in total) and (ii) bears at least 70% of the risk of a decline in
value of the units or profit-participation rights without interruption throughout that entire 45-day period (so-called “45-day rule”). Furthermore, there should be no obligation to pay, directly or indirectly, the capital gains tax to another person (e.g. through swaps, securities lending transactions, repurchase agreements) for the purpose of offsetting capital gains tax. As a result, hedging or forward transactions that directly or indirectly hedge the risk arising from German equities or German equity-like profit participation rights may be detrimental. Hedging transactions on value and price indices are considered to be indirect hedges. To the extent that the fund is to be considered a related party of the investor and enters into hedging transactions, such transactions may result in these being attributed to the investor, and the investor therefore failing to comply with the 45-day rule.
In the event of non-retention of capital gains tax on the corresponding income originally realized by the investor, hedging transactions of the fund may result in being attributed to the investor and in the investor having to pay the capital gains tax to the tax office.
Custodial risk
Custodial risk is the risk arising from the possibility that the fund could be denied access, in whole or in part, to investments held in custody in case of bankruptcy, negligence, wilful misconduct or fraudulent activity on the part of the depositary or a sub-depositary. The depositary’s liability is not unlimited in the event of loss or disappearance of assets held abroad at other depositaries (see the section “Depositary”).

## Subfund
Allianz Euro Rentenfonds is not a subfund under an umbrella construction.

## Units
The rights of investors are vested exclusively in global certificates. These global certificates are deposited with a central securities depository. Investors do not have any claim on issue of individual unit certificates. Units may be acquired only if held in safe custody. The units are bearer certificates and represent unitholders’ claims against the Company.
Fractional units in the Fund are issued down to one thousandth of a unit, with smaller fractions being rounded. Fractional units entitle the unitholder to proportional participation in any net income that may be distributed and in the liquidation proceeds of the respective Fund or unit class.

## Obligation to surrender physical unit certificates
In the past, bearer units in the form of physical units (“physical unit certificates”) have been issued for the fund. The provisions of the KAGB stipulate that these physical unit certificates must no longer remain in the possession of investors. Instead they must be transferred to collective safe-keeping, together with the profit participation certificates (coupons) that are not yet due, at a central securities deposit bank, a licensed or recognised domestic or foreign central custodian, or another suitable foreign custodian. Investors may furthermore not demand the return of these physical certificates. The Company is authorised to replace the surrendered physical certificates with securitisation of the relevant units in a global certificate.
Physical certificates that are not held in collective safe-keeping at one of the above-mentioned institutions by 31 December 2016 will be declared void by law after this date. This also applies to the profit participation certificates (coupons) that are not yet due. With effect from 1 January 2017, the rights of the relevant investors will instead be securitised in a global certificate. The investors will then become co- owners of this global certificate or the collective portfolio to which this certificate belongs, in accordance with their share in the fund’s assets. Investors may then continue to submit their voided bearer certificates to the fund’s depositary and request that they be credited with a corresponding co-ownership interest in the collective portfolio to a custody account to be designated by the relevant investors and maintained on their behalf.

## Unit classes
Different unit classes within the meaning of section 16 sub-section 2 of the “General Investment Terms and Conditions” may be created for the fund. These unit classes differ in terms of the investors who may acquire and hold units, income allocation, front-end load, redemption fee, the currency of the unit value including the use of currency hedging transactions, the all-in fee, minimum investment or any combination of the features mentioned. Unit classes may be created at any time at the discretion of the Company.
At the time of printing this prospectus the following unit classes have actually been launched: A (EUR), AT (EUR) and P (EUR).
It is permitted to enter into currency hedging transactions in favour of one currency unit class only. For a currency unit class with a currency hedge in favour of this unit class’s currency (reference currency) the Company may, irrespective of section 9 of the “General Investment Terms and Conditions” and section 3 of the “Special Investment Terms and Conditions”, use derivatives on exchange rates and currencies within the meaning of section 197 sub-section 1 KAGB with the aim of avoiding losses in unit value resulting from exchange- rate-related losses in fund assets which are not denominated in the unit class’s reference currency. Equities and equity-equivalent securities are deemed to be subject to an exchange rate risk if the currency of the country in which the issuer (or, in the case of instruments representing equities, the corporation) is domiciled is different from the reference currency of the unit class. Other assets are deemed to be subject to a currency risk if they are denominated in a currency other than the reference currency of the unit class. For currency hedged unit classes, the value of the fund assets which are subject to a currency risk and are not hedged must not exceed 10% of the unit class value. The use of derivatives in keeping with the provisions of this sub-section may not have any effect on unit classes which are not currency hedged, or which are hedged against another currency.
Due to the different characteristics, the return the investor achieves with his investment in the fund may vary, depending on the unit class of the units purchased. This applies to the return before and after tax.
The purchase of assets shall only be permitted for the fund as a whole and not for individual unit classes or groups of unit classes. An exception to this shall be currency hedging transactions, whose result is attributed to certain unit classes, but has no impact on the unit value development of the other unit classes.

## Fair treatment of investors
The Company must treat the investors in the fund fairly. When controlling its liquidity risk and redeeming units, it may not place the interests of one investor or a group of investors over the interests of another investor or another investor group. The procedures used by the Company to ensure fair treatment of investors are described in the sections entitled “Pricing for subscription and redemption of units” and “Liquidity management”.
The Company and/or the depositary may, for the purpose of compliance with the Foreign Account Tax Compliance provisions of the US Hiring Incentives to Restore Employment Act (“FATCA”), be required to disclose personal data relating to certain US persons and/or non- participant FFIs to the US Internal Revenue Service or local tax authorities.

## Conflicts of interest
The Company, the depositary, distributors and companies to which the Company has outsourced certain duties, or service providers, may possibly be acting in the same or a similar capacity for other funds that pursue investment objectives similar to this fund, or otherwise be involved in such funds. For this reason it is certainly possible that one of them, when performing business-related activities, could get into a potential conflict of interests in relation to the fund. In a situation of this type, therefore, each of them must always ensure that they fulfil their duties in accordance with their contractual obligations, and must make every effort to find an appropriate solution to these conflicts of interest. The Company has laid down principles to ensure that a reasonable attempt is made in all transactions to avoid conflicts of interest and, if they cannot be avoided, to regulate them such that the fund and its investors are treated fairly.
In addition, the above-mentioned transactions may be conducted with the fund in its own name or on a representative basis, provided these transactions are conducted on standard market conditions and in the best interests of the investors.
Transactions are regarded as conducted under normal business conditions if:
- a certified valuation of the transaction was obtained from a person recognised by the depositary as independent and competent,
- the transaction was executed under the best conditions at an organised stock exchange in accordance with the rules applicable at that exchange, or
- if 1. and 2. are not feasible, the transaction was executed under conditions that the depositary believes were negotiated under normal business conditions and are customary for the industry.

Conflicts of interest may arise due to transactions involving derivatives, OTC derivatives or techniques and instruments for efficient portfolio management. For example, counterparties of such transactions, or representatives, intermediaries or other institutions which provide services in relation to these transactions, may be affiliated with the Company, the depositary or an outsourced company or service provider. As a result, these institutions may generate earnings, fees or other income, or avoid losses through these transactions. Conflicts of interest may also arise if the collateral provided by these institutions is subject to a valuation or discount through an affiliated party.
The Company has laid down procedures to ensure that its outsourced companies and service providers act in the best interests of the fund when implementing trading activities and placing trade orders on behalf of the fund in the course of managing the fund portfolio. In this respect, all reasonable measures must be taken in order that the best possible result is obtained for the fund. These must take into account the price, the costs, the probability of execution, the scope and type of the order, the research services provided by the broker to the fund manager or investment advisor, and any other aspects relevant to order execution. Information on the Company’s best execution policies and on all material changes to these policies is available to investors on request, without charge.

## Subscription and redemption of units
Subscription of units
Generally, there is no restriction on the number of units that may be issued. Units can be purchased from the Company, the depositary, State Street Bank International GmbH - Luxembourg Branch, Fondsdepot Bank GmbH or from third parties. They are issued by the depositary at the subscription price, which is determined as the net asset value per unit plus a front-end load. However, the Company reserves the right to suspend the issue of units either temporarily or permanently.
Minimum investment
The minimum investment for each unit class (after deduction of any front-end load) is as follows:
A (EUR)	no minimum investment
AT (EUR)	no minimum investment
P (EUR)	EUR 3,000,000
The Company is entitled to accept lower minimum investments in individual cases. Subsequent investments may be made at a lower amount if the total of the current value of the units in the same unit class held by the investor at the time of the subsequent investment and of the amount of the subsequent investment (after deducting any front-end load) is at least equal to the minimum investment amount in the relevant unit class. Only those unit holdings, which the buyer is allowing to be kept at the same location where he wishes to
make subsequent investments, are taken into account. In the event that the investor keeps the units as a trustee for third-party final beneficiaries, he may only buy units in the unit classes named above if every single third-party final beneficiary fulfils the conditions detailed above on its own. The subscription of units in these unit classes may be subject to the submission of a prior written undertaking by the buyer to this effect.
Redemption of units
Irrespective of a minimum investment, if any, investors may in principle request the redemption of units on every valuation day by issuing a redemption order or upon presentation of the unit certificates to the depositary, State Street Bank International GmbH - Luxembourg Branch, Fondsdepot Bank GmbH or the Company. The Company must redeem the units for the account of the fund at the current redemption price, which represents the net asset value per unit.
Pricing for subscription and redemption of units
The pricing date for unit subscriptions and redemption orders shall be at the latest the valuation date following the receipt of the unit subscription or redemption order.
Orders for units received by the Company, the depositary, State Street Bank International GmbH - Luxembourg Branch or Fondsdepot Bank GmbH by 7.00 a.m. Central European Time (“CET”) or Central European Summer Time (“CEST”) on a valuation day shall be priced at the subscription price that is fixed on the same valuation day, even though that price is not yet known at the time the order is received. Any orders which are received after this time shall be priced at the subscription price fixed on the following valuation day, even though that price is not yet known at the time when the order is received.
Redemption orders received by the Company, the depositary, State Street Bank International GmbH - Luxembourg Branch or Fondsdepot Bank GmbH by 7.00 a.m. Central European Time (“CET”) or Central European Summer Time (“CEST”) on a valuation day shall be priced at the redemption price that is fixed on the same valuation day, even though that price is not yet known at the time when the redemption order is received. Any redemption orders which are received after this time shall be priced at the redemption price fixed on the following valuation day, even though that price is not yet known at the time when the redemption order is received.
In the case of investors who maintain their portfolio with the Company, the depositary, State Street Bank International GmbH - Luxembourg Branch or Fondsdepot Bank GmbH, the provisions in the respective custodian agreement with the Company, the depositary, State Street Bank International GmbH - Luxembourg Branch or Fondsdepot Bank GmbH shall apply additionally. These provisions may include supplementary rules on the subscription and redemption prices that are applicable.
Suspension of redemptions
The Company may temporarily suspend the redemption of units in extraordinary circumstances under which, in the interest of the investors, such suspension is deemed to be necessary. Extraordinary circumstances are in place if, for example, an exchange on which a significant portion of the fund’s securities is traded is closed irregularly or if the fund’s assets cannot be valued. BaFin may, moreover, order the Company to suspend the redemption of units if necessary in the interests of investors or the general public.
The Company reserves the right not to redeem the units at the prevailing price until it has sold assets of the fund without undue delay, but while safeguarding the interests of all investors. Temporary suspension may be followed directly by dissolution of the fund, without redemption resuming beforehand (see the section “Liquidation or merger of the fund”).
The Company shall inform investors in the Federal Gazette and at https://de.allianzgi.com about the suspension and resumption of redemptions. Furthermore, the custodian institutions are obliged to inform the investors by durable medium, such as in written or electronic form.
Liquidity management
The Company has implemented a process for regular monitoring of the liquidity situation in the fund in order to assess the quantitative and qualitative risks of assets that are significant to the liquidity profile of the assets in the fund. In this process, the Company monitors the liquidity situation of the fund based, among other factors, on an assessment of the fungibility of the assets in the fund that takes their underlying obligations and investment structure into account. The Company monitors investments in target funds, their redemption policies and any resulting effects on the liquidity of the fund.
The Company conducts regular stress tests which enable it to evaluate the liquidity risk of the fund. The stress tests are conducted on the basis of reliable and current quantitative data, or qualitative information if the quantitative data is insufficient. Included in this are the investment strategy, redemption periods, payment obligations and time periods within which the assets are disposed of, as well as the investor structure of the fund, if known. The stress tests simulate insufficient liquidity in the assets of the fund where applicable, as well as possible atypical redemption requirements. They thus account for the sensitivity of valuations under stress conditions. Stress tests are conducted at least once a year with a frequency appropriate to the type of fund, taking the investment strategy, liquidity profile and redemption policies of the fund into consideration.
In accordance with section 17 (3) of the General Investment Terms and Conditions, investors may request the redemption of their units from the Company at any time. The Company shall be obliged to redeem the units for the account of the fund at the prevailing redemption price. The redemption agent is the depositary. The Company reserves the right, in accordance with section 17 sub-section 4 of the General Investment Terms and Conditions, to suspend the redemption of units under extraordinary circumstances when it appears that suspension is necessary in the interest of the investors. The investors shall be notified of the suspension and resumption of redemption of the units promptly after announcement in the electronic version of the Federal Gazette and on the website https://de.allianzgi.com by means of a durable medium. The Company has made no redemption agreements with investors that deviate from existing provisions.
Exchanges and markets
The Company may have the fund units listed on an exchange or have them traded in organised markets; so far the Company has not done so.
The Company is aware of the fact that – without its consent – units of the fund were traded at the following exchanges at the time of printing of this prospectus:
A (EUR)	Berlin Stock Exchange
Düsseldorf Stock Exchange Frankfurt Stock Exchange
Hamburg-Hannover Stock Exchange Munich Stock Exchange
Stuttgart Stock Exchange
AT (EUR)	-
P (EUR)	-
It cannot be excluded that this trading is suspended in the near future or that fund units may be introduced on other markets, possibly at short notice, or are already being traded there.
The market price which forms the basis for exchange or market trading is not determined exclusively by the value of the fund’s assets, but also by supply and demand. As a result, the market price may deviate from the calculated price for one unit of a given unit class.
Subscription and redemption prices
In order to determine the subscription and redemption prices of the units of a given unit class, the Company shall calculate, on every valuation day, the value of the assets held by the fund less the fund’s liabilities (net asset value per unit).
The value of a unit class is the sum of the pro rata net change in the value of the fund’s assets attributable to the unit class from the preceding valuation day and of the value of the unit class at the preceding valuation day. The value of a single unit of the unit class shall then be calculated by dividing the value of the unit class by the number of the units issued in this unit class.
The unit value shall be calculated separately for each unit class, with any expenses related to the issue of new unit classes, any distributions (including any taxes to be paid from the fund’s assets), any all-in fees and any results of exchange-rate hedgings attributable to a certain unit class (including any income equalisation) being attributed exclusively to this unit class.
All trading days shall be valuation days for the fund units. The Company and the depositary are not obliged to determine the unit value on public holidays that are trading days within the jurisdiction of the KAGB, or on 24 or 31 December. No unit price is currently determined on New Year’s Day, Good Friday, Easter, Easter Monday, May Day, Ascension Day, Pentecost, Pentecost Monday, Corpus Christi, German Unification Day, Christmas Eve, Christmas Day, Boxing Day or New Year’s Eve.
Suspension of the calculation of subscription and redemption prices
The Company may temporarily suspend the calculation of subscription and redemption prices under the same circumstances which allow a suspension of the redemption. For more detailed information, see the section “Suspension of redemptions”.
Front-end load
The subscription price includes a front-end load, which is added to the net asset value of unit classes A (EUR) and AT (EUR). The front-end load shall amount to 5.00% of the unit value for these unit classes. The Company may, however, charge a lower front-end load.
There is no front-end load on unit class P (EUR), i.e. the issue price is equivalent in this respect to the net asset value per unit for this unit class.
Particularly in the case of a short investment horizon, a front-end load may impair the performance of the fund or even lead to losses. The front-end load is in principle a commission for the sale of the fund units. The Company may pass on the front-end load to any intermediaries in order to compensate them for their sales efforts.
Redemption fee
There shall be no redemption fee; hence, the redemption price is equivalent to the unit value of the relevant unit class.
Publication of subscription and redemption prices
The subscription and redemption prices shall be published online on each valuation day at https://de.allianzgi.com.
Subscription and redemption costs
If units are issued or redeemed via third parties, these third parties may charge additional costs of their own.

## Costs
For the unit classes A (EUR) and AT (EUR), the Company shall receive a daily all-in fee of 0.80% p.a. in each case of the pro rata value of the fund’s assets, calculated on the basis of the net asset value, which is determined every trading day. For the P (EUR) unit class, the fund’s daily all-in fee amounts to 0.51% p.a. of the pro rata value of the fund’s assets, calculated on the basis of the net asset value, which is determined every trading day. The Company may, however, charge a lower all-in fee for one or more unit classes.
In accordance with sub-section 1, this all-in fee covers the following fees and expenses which are not charged separately to the fund:
- fee for the management of the fund (fund management, administrative activities),
- fee for the distributors of the fund,
- the depositary fee,
- safe-custody and account fees in line with current banking practice, including any fees charged in line with current banking practices for the custody of foreign securities abroad,
- costs for the printing and dispatch of the statutory sales documents (annual and semi-annual reports, prospectus, key investor information) intended for the investors,
- costs for the publication of the annual and semi-annual reports, the liquidation report, the subscription and redemption prices, and distributions or accumulated income,
- costs for having the fund audited by the Company’s auditors, including the costs for a certificate stating that all tax data complies with the regulations of German tax law,
- costs for providing information to investors in the fund by means of a durable medium, with the exception of information about fund mergers and with the exception of information about measures related to violations of investment limits or calculation errors when determining the unit value,
- fees and costs levied by government agencies in relation to the fund,
- costs for having the success of the investment of the fund analysed by third parties,
- costs for the cashing of coupons.

The all-in fee may be withdrawn from the fund’s assets at any time.
The Company shall receive a fee for the initiation, preparation and execution of securities lending and securities repurchase agreements for the account of the UCITS fund amounting to 30 % of the gross income from these transactions. The Company may, however, charge a lower fee for one or more unit classes. The costs incurred in connection with the preparation and execution of such transactions, including the fees payable to third parties, are borne by the Company.
In addition to the fees listed above, the following expenses shall be charged to the fund:
- costs incurred in connection with the use of securities lending programmes in line with current banking practice for which the Company receives no compensation in accordance with sub-section 4 (remuneration for securities lending and securities repurchase agreements). In this case, the Company shall ensure that the costs of securities lending shall in no case exceed the income resulting from such transactions,
- costs for the assertion and enforcement of claims which are related to the fund and seem to be justified, and costs for the defence of claims which are related to the fund and do not seem to be justified,
- costs for the verification, assertion and enforcement of claims that appear to be justified for reducing, offsetting and/or reimbursing withholding taxes or other taxes and/or fiscal charges.
- taxes arising in connection with the fees payable to the Company, the depositary and third parties, in connection with the expenses set out in the aforementioned nos. 1 and 2 and in connection with management and custody.

in addition to the aforementioned fees and expenses, the costs arising in connection with the acquisition and sale of assets are charged to the fund.
The Company usually passes on part of its all-in fee to intermediaries; such compensation may also be in the form of non-monetary benefits. This is to reimburse and improve the quality of distribution and advisory services on a commission basis. At the same time, the Company may receive fees or non-monetary benefits from third parties. The Company will disclose details on demand to investors on the fees and benefits granted or received.
The Company shall not receive any refunds for the fees and expenses paid to the depositary or to any third parties and charged to the fund.
The costs charged to the fund in the financial year shall be disclosed and reported in relation to the average volume of the fund (“total expense ratio”, TER) in the annual report. Consideration shall be given to the all-in fee and any applicable, additional costs, with the exception of the transaction costs incurred in the fund, interest on borrowing, the cost of using securities lending programmes and securities lending intermediaries, the fee for setting-up, preparing and executing securities lending and/or securities lending transactions by the Management Company and any performance-related fees. Costs incurred will not be subject to cost compensation. In addition, costs that may be incurred at the target fund level are not taken into account. The total of the expenses incurred in the period indicated is divided by the average fund assets. The resulting percentage is the TER. Calculation complies with the method recommended in CESR Guideline 10-674 in conjunction with EU Regulation 583/2010.
While the Company does not expect any significant changes in the TER in the near term, the TER may be different in the future, for example because of an increase of external costs outside the Company’s influence.
Under MiFID II / Securities Trading Act (WpHG), distributors must disclose to their clients the total expenses prior to providing a securities service. This total comprises the cost of the service and the fund. MiFID II uses an extended definition of fund costs as a basis. In particular, it includes transaction expenses in the overall cost. Some new elements, such as financing expenses or the cost of securities lending transactions, are also added when determining ongoing expenses at fund level. The extended definition of fund costs also applies to
ongoing client reports. The expected divergences in the cost quotation should be clarified in the prospectus. If the investor is advised by third parties when acquiring units or if such parties act as broker to the acquisition, they may quote costs or expense ratios that exceed the total expense ratio as described here. The reason for this may in particular be that the third party also takes into account the cost of its own brokerage or advice operations. In addition, the third party may also take into account non-recurring costs, such as front-end loads, and generally uses different calculation methods for the expenses incurred at fund level, which include the fund’s transaction costs in particular. This also applies to regular cost information about the fund investment held within a long-term advisory or other client relationship.
Particular features of the acquisition of investment fund units
In addition to the all-in fee as such, a management fee for the units in target funds held in the fund shall be charged to the fund.
The Company must disclose, in the annual and semi-annual reports, the amount of the front-end loads and redemption fees that has been charged to the fund in the reporting period for the subscription and redemption of units in target funds.
The Company has disclosed, in the annual and semi-annual report, the fee charged to the fund by the investment management company managing the other fund as a management fee for the units held in the fund.
To the extent that the fund invests in units of target funds, investors will have to bear not only directly the expenses and costs described in this prospectus, but also indirectly the pro rata expenses and costs charged to the target fund. The expenses and costs charged to the target fund are determined by their constituting documents (e.g. investment terms and conditions or articles) and are therefore impossible to forecast in an abstract way. Typically, however, it is to be expected that the fees and expenses charged to the fund described in this prospectus are similarly charged to target funds as well.
If the fund acquires units of target funds which are directly or indirectly managed by the Company or by another company which is affiliated to the Company by way of joint management, control or a significant direct or indirect participation (at least 10% of the equity capital or the voting rights), neither the Company nor the affiliated company may charge any fees for the subscription or redemption of the units. Moreover, in this case the Company shall reduce its fixed management fee or the fixed all-in fee for the proportion of its assets made up by units of such target funds by the fixed management fee charged for the units acquired in such target funds.

## Remuneration policy
The main components of monetary remuneration are the basic salary, which typically reflects the duties, responsibilities and experience that are required for a particular function, and an annual variable remuneration based on specific discretionary principles. The variable remuneration usually includes both an annual bonus payment in cash after the end of each financial year and a deferred component for all employees whose variable remuneration exceeds a specified threshold level.
The total amount of the variable remuneration payable throughout the Company depends on the performance of the business and on the Company’s risk position and fluctuates from year to year. For this reason it varies from year to year. In this respect the allocation of specific amounts to particular employees is based on the performance of the employee or his department during the period under review.
The level of pay awarded to employees is tied to both quantitative and qualitative performance indicators. Quantitative indicators are aligned around measurable goals. By contrast, qualitative indicators take into account employee actions reflecting the core values of excellence, passion, integrity and respect. Assessment in the form of 360 degree feedback is part of the qualitative appraisal for all employees.
For fund managers, whose decisions make a real difference to delivering successful outcomes for clients, quantitative indicators are aligned around sustainable investment performance. In particular for fund managers, the quantitative element is aligned with the benchmarks of the client portfolios they manage or with the client’s stated investment outcome objective measured over a multi-year- framework.
For client-facing professionals, goals include independently measured client satisfaction.
The amounts ultimately distributed in the framework of the long-term incentive awards depend on the Management Company’s business performance or the performance of certain investment funds over several years.
The remuneration of employees in controlling functions is not directly linked to the business performance of the departments monitored by the controlling function.
In accordance with applicable regulations, certain employees are assigned to the “identified staff” group. These include members of management, risk bearers, employees with controlling functions and all employees who, based on their total remuneration, are allocated to the same remuneration category as members of management and risk bearers, whose activities have a significant impact on the risk profiles of the Management Company and the funds under its management.
Employees who are assigned to the “identified staff” group are subject to additional standards in relation to performance management, the type of variable remuneration and the timing of payments.
The Management Company uses multi-year targets and deferred parts of the variable compensation to ensure long-term performance measuring. In particular, the performance of fund managers is measured to a large extent against quantitative return results over a multi- year-framework.
In the case of identified staff, a substantial portion of the annual variable remuneration is deferred for three years, beginning from a defined variable remuneration level. 50% of the variable remuneration (deferred and non-deferred) must consist of units in the funds managed by the Management Company or comparable instruments.
An ex post risk adjustment enables explicit adjustments to be made to the performance assessment of previous years and the associated remuneration, with the aim of preventing the transfer of some or all of the amount of a deferred remuneration payment (malus), or preventing return of the ownership of a remuneration amount to the Management Company (recovery).
AllianzGI has a comprehensive risk reporting system in place, which covers both current and future risks of business activities conducted by the Management Company. Risks which significantly exceed the organisation’s risk appetite are presented to the Management Company’s Global Remuneration Committee which will decide, if necessary, on adjustments to the total remuneration pool.
Further details of the Company’s current remuneration policy are published on the Internet at https://regulatory.allianzgi.com. This includes a description of the calculation methods for remuneration and benefits awarded to certain groups of employees, as well as details of the persons responsible for allocation, including members of the remuneration committee. On request, the information will be made available by the Company in hard copy without charge.

## Rules for the calculation and allocation of income
Allocation of income
For distributing unit classes the Company shall, as a general rule, distribute to the investors the interest, dividends and income from investment units as well as consideration from loans and repurchase agreements which have accrued for account of the fund during the financial year and which have not been required to defray expenses, subject to the requisite equalisation of income. Realised disposal gains and other income after allowing for income equalisation may also be distributed.
For accumulating unit classes the Company shall, as a general rule, reinvest the interest, dividends and income from investment units, consideration from loans and repurchase agreements and other income and realised disposal gains which have accrued for account of the fund during the financial year and which have not been required to defray expenses, subject to the requisite equalisation of income.
Income equalisation
The Company shall use a so-called procedure for income equalisation for the unit classes of the fund. This prevents fluctuation of the share of distributable income due to inflows and outflows. Otherwise any inflows during the course of a financial year would result in less income per unit being available for distribution on the distribution dates than would be the case if the number of units in circulation remained constant. By contrast, outflows would result in more income per unit being available for distribution than would be the case if the number of units in circulation remained constant.
In order to prevent this, the distributable income and/or capital gains/losses realised during the financial year, which purchasers of fund units have to pay for as part of the subscription price and which sellers of unit certificates are refunded as part of the redemption price, are continuously calculated and set as distributable positions in the calculation of income. Incurred expenses are taken into account in calculating the income equalisation.
The equalisation procedure helps to smooth changes in the relation between income and realised capital gains/losses on the one hand and other assets on the other, which may result from net liquidity inflows or outflows due to unit sales or redemptions. Otherwise, any net inflow of liquidity would reduce the share of income and/or realised capital gains/losses in the net asset value of the fund, and every net outflow would increase it.
In the end, the equalisation procedure ensures that, in the case of accumulating unit classes, the amount to be reinvested per unit is not affected by the number of outstanding units and that, in the case of distributing unit classes, the distribution per unit is not affected by unpredictable fund performance or the number of outstanding units. In this context it is accepted that investors who, for example, buy units shortly before the distribution date, get back that portion of the subscription price accounted for by income in the form of a distribution, even though the capital they invested played no part in generating that income.

## Financial year and distributions
End of the fund’s financial year
The fund’s financial year ends on 31 December.
Distribution mechanism
For the unit classes A (EUR) and P (EUR), the Company shall regularly distribute the income from interest and dividend payments, from fund units and from loans and repurchase transactions, which has accrued to these unit classes during the financial year and has not been used to cover expenses, annually within three months after the end of the financial year. Capital gains and other income may be eligible for
distribution as well. The amount and the date of the distribution shall be determined by the Company at its own discretion within the framework outlined above.
The income accruing to the unit class with the designation AT (EUR) is not distributed, but reinvested in the fund (accumulating unit class).
In the past, bearer units in the form of physical unit certificates have been issued for the fund. The provisions of the KAGB stipulate that these physical unit certificates must be transferred to collective safe-keeping at a central securities deposit bank. Physical bearer unit certificates that are not held in collective safe-keeping by 31 December 2016 will become void after this date, together with the profit participation certificates (coupons) that are not yet due.
Coupons that become due prior to 1 January 2017 may be presented for payment of the income accruing to them at any of the fund’s paying agents. However, the amount may not be paid in cash; instead, it must be credited to a domestic account held by the investor.
Crediting of distributions
If the units are deposited in a securities account with the depositary, the depositary’s branches will credit any distributions to the account (depositary account) or cash the coupons free of charge. If the securities account is maintained at other banks or savings banks or if coupons are cashed there, additional expenses may be charged.

## Liquidation, transfer and merger of the fund
Preconditions for the liquidation or transfer of the fund
The investors are not entitled to demand the liquidation of the fund. However, the Company may terminate the management of the fund by making an announcement to this effect in the Federal Gazette and also in the annual or semi-annual report at least six months in advance. Furthermore, the custodian institutions are obliged to inform the investors by durable medium, such as in written or electronic form. The same procedure may be applied with regard to a unit class of the fund.
Moreover, the Company’s right to manage the fund will lapse if bankruptcy proceedings have been opened against the Company’s assets or if a petition for bankruptcy has been rejected for lack of assets pursuant to section 26 of the German Insolvency Act (Insolvenzordnung).
When the Company’s management right lapses, the right to manage the fund is transferred to the depositary. This office shall then liquidate the fund or, after having obtained approval from BaFin to this effect, transfer the management to another investment management company.
Investor rights on liquidation of a fund
The subscription and redemption of units is discontinued. Any receipts from the sale of the assets of the fund less the expenses to be charged to the fund and the liquidation-related expenses shall be distributed among the investors, with the latter being entitled to receive distributions from the liquidation revenues according to the number of units they have held in the fund.
The depositary shall be entitled to deposit unclaimed liquidation proceeds at the local court responsible for the Company.
The Company shall draw up a liquidation report for the date at which its right to manage the fund lapses. The liquidation report shall comply with all requirements for an annual report. No later than three months after the fund liquidation date, the liquidation report shall be published in the Federal Gazette. As long as the depositary is administering the fund, it shall prepare annually, and on the day on which
its administration ceases, a report that meets the requirements of an annual report. These reports also have to be published no later than three months after the reporting date in the Federal Gazette.
Transfer of the fund
The Company may transfer the fund to another investment management company. The transfer shall require the prior approval of BaFin. The approved transfer shall be published in the Federal Gazette (Bundesanzeiger) and additionally in the fund’s annual or semi-annual report. Furthermore, the custodian institutions shall inform the investors about the planned transfer by durable medium, such as written or electronic format. The date on which the transfer becomes effective is determined by the contractual agreements between the Company and the receiving investment management company. However, the transfer shall come into effect three months after publication in the Federal Gazette (Bundesanzeiger) at the earliest. All the rights and obligations of the Company in relation to the fund shall then pass to the receiving investment management company.
Requirements for merging all assets of the fund
All assets of this fund may, with the approval of BaFin, be transferred to another existing UCITS or one that is newly established by virtue of a merger. This UCITS must be issued in Germany or in another EU or EEA state. In addition, all the assets may be transferred to an existing German investment stock corporation with variable capital, or one that is newly established by virtue of a merger. The transfer is effective to the fund’s financial year-end, unless another transfer date is scheduled.
Investor rights on the merger of funds
At least 30 days before the redemption or conversion deadline for their shares, the Company shall provide investors in the fund with information on the reasons for the merger, the potential effects on investors, their rights in connection with the merger and the main procedural aspects, by durable medium, such as in written or electronic form. The investors will also receive the key investor information for the fund that either already exists or is newly established by virtue of the merger.
Up to five working days before the planned transfer date, investors will have the opportunity of either redeeming their units without being subject to a redemption fee or of exchanging their units against units in another fund or foreign investment fund which is also managed by the Company or a company in the same group and pursues a similar investment policy as this fund.
At the transfer date, the value of the receiving and of the transferring fund or investment fund shall be calculated, the exchange ratio shall be fixed and the complete transaction shall be examined by the auditor. The exchange ratio shall be calculated on the basis of the net asset value of the transferring and of the receiving funds at the time of the transfer. Investors shall receive units in the new fund according to the value of the units they held in the transferred fund.
The Company will announce, in the Federal Gazette and furthermore on its website https://de.allianzgi.com, when this fund has taken over another fund and the merger has become effective. If this fund ceases to exist by virtue of a merger, the company managing the absorbing fund or the newly established fund will be responsible for the announcement.
The transfer of all the assets of this fund to another fund or to another foreign investment fund is only permitted with the approval of BaFin.

## Overview of key tax regulations for investors
The following overview of tax regulations applies only to investors who are fully liable to tax in Germany. For foreign investors, we recommend consulting their tax advisors and informing themselves about any tax liabilities they may incur in their country of residence
due to their investment in the fund before purchasing units in this fund. Foreign investors are investors who are not fully liable to tax. They are referred to below as non-residents.
As a special-purpose fund, the fund is generally exempt from corporation tax and trade tax. However, it is partially subject to corporation tax through its German income from investments and other German income in the context of limited income tax liability, with the exception of gains from the sale of units to corporate entities. The tax rate is 15%. If the taxable income is taxed by deducting capital yield tax, the tax rate of 15% already includes the solidarity surcharge.
However, investment income is regarded as capital income for income tax purposes at the level of private investors to the extent that this income, together with other capital income, exceeds the tax-free amount for savers of currently EUR 801 (for singles or couples who file their tax returns individually) or EUR 1,602 (for couples who file their tax returns jointly).
In principle, capital income is subject to a withholding tax of 25% (plus solidarity surcharge and church tax, if applicable). Capital income also includes any income from investment funds (investment income), i.e. distributions from the fund, advance lump sums and gains from the sale of units.
In principle, the withheld tax is equivalent to the final tax debt (final withholding tax) for private investors, so capital income will no longer have to be included in the income tax return. In principle, when the tax is withheld by the custodian institution, offsetting losses and foreign withholding tax originating from direct investment are already taken into account.
However, the withheld tax will not be final if the personal tax rate of the investor is below the final withholding tax rate of 25%. In that case, investors can include their capital income in their income tax returns. The financial authorities will then use the lower personal tax rate to calculate the tax debt and offset the withheld amount against the personal tax debt (assessment on the basis of the most favourable provision for the taxpayer).
If no tax has been withheld on capital income (for example because the income stems from the sale of fund units held in a securities account abroad), the capital income shall be included in the tax return. The capital income shall then be taxable either at the final withholding rate of 25% or at the lower personal tax rate.
To the extent that the units are held as part of a unitholder’s business assets, the income is treated as business income for tax purposes.
Units held as personal assets (German residents) Distributions
The fund’s distributions are generally subject to tax.
Since the fund doesn’t meet the tax criteria for either an equity fund or a balanced fund, no partial exemption is taken into account when withholding taxes.
The taxable distributions are generally subject to withholding tax of 25% (plus solidarity surcharge and, if applicable, church tax).
No tax is withheld if the investor is a German resident for tax purposes and an appropriate exemption application (Freistellungsauftrag) has been submitted, provided that the taxable portion of such income does not exceed EUR 801 in the case of individually filed tax returns, or EUR 1,602 in the case of jointly filed tax returns.
The same also applies if a non-assessment certificate is submitted for persons who are not expected to be subject to income tax.
If the German investor’s units are held in a German securities account, the custodian institution maintaining the account, in its capacity as the paying agent, will not withhold tax if it is presented with an exemption application (completed using official forms) for a sufficient amount before the specified distribution date, or with a non-assessment certificate that has been issued by the tax authorities for a maximum period of three years. In this case the investor will be credited the total amount of the distribution, with no tax being withheld.
Advance lump sums
The advance lump sum is the amount by which the distributions made by the fund within a calendar year fall below the base income for that calendar year. The base income is calculated by multiplying the unit redemption price at the start of a calendar year by 70% of the base interest rate as derived from the yield on public-sector bonds that can be obtained over the long term. The base income is limited to the excess amount: this is calculated as the redemption price between the first and last price established in the calendar year, plus distributions within the calendar year. In the year in which the units are acquired, the advance lump sum is reduced by one twelfth for each full month preceding the month of acquisition. The advance lump sum is considered to have been received on the first working day of the following calendar year.
Advance lump sums are generally subject to tax.
Since the fund doesn’t meet the tax criteria for either an equity fund or a balanced fund, no partial exemption is taken into account when withholding taxes.
The taxable advance lump sums are generally subject to withholding tax of 25% (plus solidarity surcharge and, if applicable, church tax).
No tax is withheld if the investor is a German resident for tax purposes and an appropriate exemption application (Freistellungsauftrag) has been submitted, provided that the taxable portion of such income does not exceed EUR 801 in the case of individually filed tax returns, or EUR 1,602 in the case of jointly filed tax returns.
The same also applies if a non-assessment certificate is submitted for persons who are not expected to be subject to income tax.
If the German investor’s units are held in a German securities account, the custodian institution maintaining the account, in its capacity as the paying agent, will not withhold tax if it is presented with an exemption application (completed using official forms) for a sufficient amount before the specified date of receipt, or with a non-assessment certificate that has been issued by the tax authorities for a maximum period of three years. Tax is not payable in this case. Otherwise, the investor must make the amount of tax payable available to the German custodian institution. In order to do so, the custodian institution may collect the amount of tax payable from an account that it maintains in the name of the investor, without the investor’s consent being required. Unless the investor raises an objection before receipt of the advance lump sum, the custodian institution may collect the amount of tax payable from an account held in the name of the investor, as an overdraft facility agreed with the investor was not used for this account. If investors fail to comply with their obligation to make the amount of tax payable available to the German custodian institution, the custodian institution must notify the competent tax office in this respect. In these circumstances, investors must declare the advance lump sum in their income tax return.
Capital gains at investor level
If an investor sells fund units after 31 December 2017, any capital gains will be subject to the withholding tax of 25%. This applies both to units that were acquired prior to 1 January 2018 and which are regarded as sold on 31 December 2017 and re-acquired on 1 January 2018, and to units acquired after 31 December 2017.
Since the fund doesn’t meet the tax criteria for either an equity fund or a balanced fund, no partial exemption is taken into account when withholding taxes.
In the case of gains from the sale of units acquired prior to 1 January 2018 and regarded as sold on 31 December 2017 and re-acquired on 1 January 2018, it should be noted that, at the time of the actual sale, tax is payable on the gains from the notional sale on
31 December 2017 if the units were actually acquired after 31 December 2008.
If the units are held in a German securities account, the custodian institution maintaining the account will withhold the withholding tax, taking any partial exemptions into account. The withholding tax of 25% (plus solidarity surcharge and, if applicable, church tax) can be avoided by presenting a sufficient exemption application or non-assessment note. If a private investor sells such units at a loss, the loss can be used to offset other positive capital income. If the units are held by a German custodian institution and positive capital income was generated at the same custodian institution in the same calendar year, the custodian institution shall offset the loss.
If fund units acquired prior to 1 January 2009 are sold after 31 December 2017, the gain accruing after 31 December 2017 is tax-free for private investors up to the amount of EUR 100,000. The investor may only use this tax-free allowance if the relevant gains are declared to the tax office handling the investor’s tax matters.
When calculating the amount of the capital gain, the advance lump sums applied during the investment period shall be deducted from the gain.
Units held as part of business assets (German residents) Reimbursement of the fund’s corporation tax
The corporate income tax incurred at fund level may be reimbursed to the fund for forwarding to an investor if the investor is a domestic
corporate entity, association of persons or estate that, in accordance with its articles of incorporation and by-laws, foundation deed of trust or other constitution instrument, solely and directly serves non-profit, charitable or religious purposes, and is actually administered accordingly, or if it is a legal entity under public law that solely and directly serves religious interests; no such refunding shall take place, however, if the units are held in a for-profit business operation. The same applies to comparable foreign investors with registered offices and management in a foreign state that provides official assistance and recovery services. The prerequisite for this is that such an investor submits a corresponding application and corporate income tax incurred is proportionally attributable to the investor’s holding period.
Additionally, the investor must be the legal and beneficial owner of the units for at least three months before receiving the proceeds of the fund subject to corporate income tax without any obligation to transfer the units to any other person. Furthermore, with regard to the corporate income tax payable at the fund level on German dividends and on income from German equity-related profit-sharing rights, the refund essentially requires that German equities and German equity-related profit-sharing rights were held by the Fund as the beneficial owner for an uninterrupted period of 45 days within a period of 45 days before and after the investment income has become due and payable and that the minimum risk of changes in value remains at a constant 70% throughout that entire 45-day period
(so-called “45-day rule”).
The refund application must be accompanied by proof of tax-exempt status and a statement on the investment units held issued by the institution maintaining the custody account. The statement of investment fund unit holdings is an official certificate drawn up on the number of Shares held by the investor throughout the calendar year as well as the timing and extent of any purchases and sales of units during the calendar year.
The corporate income tax incurred at the Fund level may also be refunded to the Fund for forwarding to an investor, if the units in the Fund are held within the framework of individual retirement arrangements or basic pensions that have been certified in accordance with the German Pension Contracts Certification Act. This requires the provider of an individual retirement arrangement or basic pension contract to notify the Fund at least one month before the end of the fund’s financial year at which times and in which amounts units were acquired or sold. In addition, the above-mentioned 45-day rule must be taken into account.There is no obligation on the part of the fund or the Company to have the corresponding corporation tax refunded for forwarding to the investor. In particular, the fund or the company is free
to make the application for such a refund subject to a minimum investor-related amount of the expected refund amount and/or to the agreement of a processing fee.
Due to the high complexity of the regulation, it is advisable to consult a tax adviser.
Distributions
The fund’s distributions are generally subject to income tax and/or corporation and trade tax. The distributions are generally subject to withholding tax of 25% (plus solidarity surcharge).
Since the fund doesn’t meet the tax criteria for either an equity fund or a balanced fund, no partial exemption is taken into account when withholding taxes.
Advance lump sums
The advance lump sum is the amount by which the distributions made by the fund within a calendar year fall below the base income for that calendar year. The base income is calculated by multiplying the unit redemption price at the start of a calendar year by 70% of the base interest rate as derived from the yield on public-sector bonds that can be obtained over the long term. The base income is limited to the excess amount: this is calculated as the redemption price between the first and last price established in the calendar year, plus distributions within the calendar year. In the year in which the units are acquired, the advance lump sum is reduced by one twelfth for each full month preceding the month of acquisition. The advance lump sum is considered to have been received on the first working day of the following calendar year.
Advance lump sums are generally subject to income tax and/or corporation and trade tax.
The advance lump sums are generally subject to withholding tax of 25% (plus solidarity surcharge).
Since the fund doesn’t meet the tax criteria for either an equity fund or a balanced fund, no partial exemption is taken into account when withholding taxes.
Capital gains at investor level
Gains from the sale of units are generally subject to income tax and/or corporation and trade tax. When calculating the amount of the capital gain, the advance lump sums applied during the investment period shall be deducted from the gain.
Gains from the sale of units are generally not subject to withholding tax.
Negative tax income
Negative tax income cannot be directly allocated to the investor.
Taxation during the winding-up process
During the winding-up of the fund, distributions are only regarded as income insofar as they include the increase in value over a calendar year.
Summary for taxation of typical business investor groups
|  | Distributions | Advance lump sums | Capital gains |
| --- | --- | --- | --- |
| German investors |  |  |  |

|  | Distributions | Advance lump sums | Capital gains |
| --- | --- | --- | --- |
| Individual entrepreneurs | Capital yield tax: 25 % (the partial exemption for equity funds in the amount of 30% for mixed funds in the amount of 15% will be considered if necessary) | Capital yield tax: Exemption |
| Material taxation: income tax and trade tax, if applicable taking partial exemptions into account (equity funds 60% in the case of income tax / 30% for business tax; mixed funds 30% in income tax / 15% trade tax) |
| Corporations subject to standard taxation (typically industrial companies; banks, unless units are held in the trading portfolio; property insurance companies) | Capital yield tax: Exemption in the case of banks, otherwise 25% (partial exemption for equity funds in the amount of 30% for mixed funds in the amount of 15% will be considered if necessary) | Capital yield tax: Exemption |
| Material taxation: corporation tax and trade tax, if applicable taking partial exemptions into account (equity fund 80% for corporation tax / 40% for trade tax; mixed fund 40% for corporation tax / 20% for trade tax) |
| Life and health insurance companies and pension funds in which the fund units belong to the investment scheme | Capital yield tax: Exemption |
| Material taxation: Corporation tax and trade tax, unless a reserve for premium refunds is included on the commercial balance sheet and must also be recognised for tax purposes, if applicable taking partial exemptions into account (equity fund 30% for corporation tax / 15% for trade tax; mixed fund 15% for corporation tax / 7.5% for trade tax) |
| Banks holding the fund units in the trading portfolio | Capital yield tax: Exemption |
| Material taxation: Corporation tax and trade tax, if applicable taking partial exemptions into account (equity fund 30% for corporation tax / 15% for trade tax; mixed fund 15% for corporation tax / 7.5% for trade tax) |
| Tax-exempt non-profit, charitable or -clerical investors (in particular churches, -not-for-profit foundations) | Capital yield tax: Exemption |
| Material taxation: Tax-free – additionally, the corporation tax incurred at fund level may be refunded upon request |
| Other tax-exempt investors (in particular pension funds, funeral expenses funds and relief funds, provided the requirements stipulated in the German Corporation Tax Act (Körperschaftsteuergesetz) have been met) | Capital yield tax: Exemption |
| Material taxation: Tax-free |

German safe custody is assumed. A solidarity surcharge is levied as a supplementary tax on the capital yield tax, income tax and corporation tax. For the exemption from capital yield tax, it may be required that certificates be submitted to the custodian institution in good time.
Non-residents
If a non-resident taxpayer holds fund units at a German custodian institution, no tax is deducted from distributions, advance lump sums and gains from the sale of units, provided investors can present evidence of their non-residency. If the investor’s non-resident status is not brought to the attention of the custodian institution maintaining the securities account, or if proof of such status is not supplied in time, the foreign investor will have to apply for a refund of the withholding tax pursuant to the German Fiscal Code (section 37 (2) of the German Fiscal Code (Abgabenordnung – AO)). Such proof must be sent to the tax office responsible for the custodian institution which maintains the securities account.
Solidarity surcharge
A solidarity surcharge of 5.5% is tax deducted from the distributions, advance lump sums and gains from the sale of units. The solidarity surcharge can be offset against the income tax and corporate tax liability.
Church tax
If the income tax debt is paid by the withholding tax deducted by the German custodian institution which maintains the securities amount, the applicable church tax is normally levied in addition to the withholding tax and pursuant to the church tax rate for the religious community to which the church taxpayer belongs. The church tax is taken into account as a special expense at the time of the deduction of the withholding tax.
Foreign withholding tax
Withholding tax may be deducted from the income of a fund generated abroad. Investors may not take this withholding tax into account to reduce the tax liability.
Consequences of the merger of funds
If a German fund is merged with another German fund, hidden reserves are revealed neither at the level of the investors nor at the level of the participating funds; i.e., the merger is tax-neutral. The same applies to the transfer of all the assets of a German fund to a German investment stock corporation with variable capital or a subfund of a German investment stock corporation with variable capital. If investors of the fund being transferred receive a cash payment as provided for in the merger plan (section 190 (2) no. 2 of the German Investment Code (KAGB)), this should be treated as a distribution.
Automatic exchange of information in tax matters
The significance of automatic exchange of information in combatting cross-border tax fraud and cross-border tax evasion has increased considerably on an international level in recent years. As a result, the OECD published a global standard for the automatic exchange of information on financial accounts in tax matters on behalf of the G20 in 2014 (Common Reporting Standard, “CRS” below). The CRS was approved by more than 90 countries (participating states) in a multilateral agreement. It was also incorporated into Directive 2011/16/EU on administrative cooperation in the field of taxation (automatic exchange of information) at the end of 2014, through Directive 2014/107/ EU of the Council dated 9 December 2014. The participating states (all EU member states and several other countries) will apply the CRS from 2016 onwards, with the obligation to report information starting from 2017. Only a few countries (e.g. Austria and Switzerland) will be permitted to apply the CRS one year later. Germany has transposed the CRS into German law through the Financial Accounts – Exchange of Information Act (Finanzkonten-Informationsaustauschgesetz) of 21 December 2015, applicable from 2016 onwards.
The CRS requires the relevant financial institutions (mainly credit institutions) to obtain certain information about their clients. If the clients (natural persons or legal entities) are persons subject to reporting requirements who are domiciled in other participating states (this does not include listed companies or financial institutions, for example), their accounts and securities accounts are classified as subject to mandatory reporting. The reporting financial institutions will then transfer certain specified information to their home tax authority for each account that is subject to reporting requirements. The tax authority then transfers the information to the client’s home tax authority.
The main items in the transferred information are the personal data of the client who is subject to mandatory reporting (name; address; tax identification number; date and place of birth (for natural persons); country of domicile) and information about accounts and securities accounts (e.g. account number; account balance or account value; total gross amount of income such as interest, dividends or distributions from investment funds); total gross income from the sale or redemption of financial assets (including fund units)).
This therefore specifically affects investors who are subject to mandatory reporting and who hold an account and/or securities account at a credit institution domiciled in a participating state. As a result, German credit institutions will report information about investors domiciled in other participating states to the Federal Central Tax Office (Bundeszentralamt für Steuern), which will forward the information to the respective tax authorities in investors’ countries of domicile. In the same way, credit institutions in other participating states will report information about investors domiciled in Germany to their respective home tax authority, which will forward the information to the Federal Central Tax Office. Lastly, it is possible that credit institutions domiciled in other participating states will report information to their respective home tax authority about investors who are in turn domiciled in other participating states. The home tax authority would then forward information to the respective tax authorities in the investors’ country of domicile.
EU Savings Directive/Interest Information Ordinance
The directive on taxation of savings income in the form of interest payments (Council Directive 2003/48/EC of 3 June 2003, OJ EU No. L 157 p. 38), which is transposed into German law through the Interest Information Ordinance (Zinsinformationsverordnung, “ZIV” below), is intended to ensure effective cross-border taxation of the interest income of natural persons within the territory of the EU. The EU has
entered into agreements with some non-member states (in particular Switzerland, Liechtenstein, Channel Islands, Monaco and Andorra) that largely correspond to the EU Savings Directive.
To this end, a German bank will notify the German Federal Ministry of Finance of interest income paid by that German bank (which is accordingly acting as paying agent) to a natural person who is resident in another European country or in certain non-member countries and the Ministry in turn will then notify the respective local tax offices.
Interest income received from a foreign financial institution in Europe or in certain non-member countries by a natural person in Germany, is correspondingly reported to the local German tax office by the bank. Alternatively, some foreign countries deduct the withholding taxes that are due in Germany.
Specifically affected are all private investors resident in the EU or in the participating non-member states, who hold their securities or bank account in another EU country and earn cross-border income.
Switzerland is among the countries that have committed to deducting a 35% withholding tax on interest income. The investor receives a certificate documenting the withholding which he can use to deduct this tax on his income tax return.
The private investor also has the option of gaining exemption from the foreign tax deduction by submitting an authorisation for the voluntary disclosure of his interest income to the foreign bank that allows that institution not to make the tax deduction and instead to report the income to the prescribed tax authorities.
Under ZIV, the Company is required to declare for the fund whether it is “in scope” or “out of scope” for ZIV purposes. The ZIV contains two essential investment limits for this assessment.
If no more than 15% of a fund’s assets consist of receivables within the meaning of ZIV, paying agents who ultimately have to rely on the data reported to them by the Company do not have to make any returns to the German Federal Ministry of Finance. Otherwise, exceeding the 15% limit triggers a requirement for the paying agent to report the interest portion of distributions to the German Federal Ministry of Finance.
If the 25% limit is exceeded, the interest portion contained in the proceeds of the redemption or sale of fund units must be reported. If it is a distributing fund, the interest portion in any distribution must also be reported to the German Federal Ministry of Finance. If it is an accumulating fund, a report logically only needs to be made in the event of a redemption or sale of fund units.
US Withholding Tax and Reporting under FATCA
The FATCA provisions generally impose a US federal reporting and withholding tax regime with respect to certain income earned from US sources (including, among other types of income, dividends and interest) and gross revenues from the sale or other disposal of property. The rules are designed to require certain US persons’ direct and indirect ownership of certain non-US accounts and non-US entities to be reported to the US Internal Revenue Service. The Company may be required to withhold tax in respect of non-compliant investors at the rate of 30%, if there is a failure to provide certain required information. These rules generally apply to certain payments made after 1 July 2014.
Germany has entered into an intergovernmental agreement with the United States of America (“IGA”) to facilitate FATCA compliance. Under the IGA, FATCA compliance will be enforced under new local German tax legislation and reporting rules and practices.
The Company will likely require additional information from investors in order to comply with these provisions. Prospective investors should consult their own tax advisors on the requirements applicable to them under FATCA. The Company may disclose the information, confirmations or other documentation that it receives from (or concerning) their investors to the US Internal Revenue Service, non-US taxing authorities, or
other parties as necessary to comply with FATCA, related intergovernmental agreements or other applicable law or regulation. Each prospective investor is urged to consult their tax advisor regarding the applicability of FATCA and any other reporting requirements with respect to the prospective investor’s own situation.

## Auditors
PricewaterhouseCoopers GmbH, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main has been entrusted with auditing the fund and examining the annual report as well as the liquidation report, should the case arise. The Auditor audits the annual report of the fund. In doing so, the Auditor must also ascertain whether the fund has been managed in compliance with the provisions of the KAGB and of the Investment Terms and Conditions. The Auditor shall summarise its findings in a separate opinion, which must be duplicated in full in the annual report. The Auditor shall submit the findings of its audit of the fund to BaFin on request.

## Outsourcing of activities
The Company has outsourced the following material tasks to other companies
2)
:
Trading in US equities	Allianz Global Investors US LLC
3)
San Francisco, U.S.A.
Trading in Asian equities	Allianz Global Investors Asia Pacific Limited
4) 
(Hong Kong), Hong Kong
Securities Lending (only for investment funds not mentioned in this prospectus)	Deutsche Bank AG
Frankfurt/Main, Germany
State Street Bank and Trust Company
5) 
London, United Kingdom
BNP Paribas Securities Services
6) 
London, United Kingdom
Management of loan receivables	The Bank of New York Mellon
7) 
London, United Kingdom
Management of collateral for securities lending transactions (collateral management) State Street Bank International GmbH
Frankfurt/Main, Germany
The Bank of New York Mellon, London Branch London, United Kingdom
The Bank of New York Mellon SA/NV, Frankfurt Branch Frankfurt/Main, Germany
Euroclear Bank SA/NV Brussels, Belgium
Management of collateral for derivatives transactions (collateral management)	The Bank of New York Mellon SA/NV
Frankfurt/Main, Germany
State Street Bank and Trust Company Boston, U.S.A.
Fund accounting and fund administration	State Street Bank International GmbH
8) 
Munich, Germany
State Street Bank International GmbH, Luxembourg Branch
9) 
Luxembourg, Luxembourg
2) 
If, during the period when this prospectus is valid, the Company should make any changes to the outsourcing of material tasks, the Company shall provide information in this respect in the fund’s annual or semi-annual report.
3) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
4) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
5) 
Only for investment funds not mentioned in this prospectus.
6) 
Only for investment funds not mentioned in this prospectus.
7) 
Only for investment funds not mentioned in this prospectus.
8) 
Only for investment funds issued under German law.
9) 
Only for investment funds issued under Luxembourg law.
Société Générale S.A.
10) 
Paris, France
State Street Bank International GmbH, Paris Branch
10) 
Paris, France
State Street Bank International GmbH Succursale Italia
11) 
Milan, Italy
State Street Bank and Trust Company
12) 
London, United Kingdom
Middle Office	State Street Bank and Trust Company
Boston, U.S.A
Internal auditing	Allianz Asset Management GmbH
13)
Munich, Germany
Anti Money Laundering Services	Fondsdepotbank GmbH Hof, Germany
Portfolio analysis (incl. fee calculation)	IDS GmbH
14) 
Munich, Germany
Information technology (IT)	Allianz Technology SE
15)
Munich, Germany
Allianz Technology SpA
16) 
Milan, Italy
BNOVA S.R.L.
Massa, Italy
Portfolio management (only for investment funds not mentioned in this prospectus) / Allianz Banque Société Anonyme
17)
Investment Advisory Services
Puteaux, France
Allianz Global Investors US LLC
18)
Boston, Dallas, New York, San Diego, San Francisco, U.S.A.
Allianz Global Investors Asia Pacific Limited
19) 
(Hong Kong), Hong Kong
Allianz Global Investors Japan Co., Ltd.
20) 
Tokyo, Japan
Allianz Global Investors Singapore Limited
21) 
Singapore, Singapore
PIMCO Deutschland GmbH
22) 
Munich, Germany
Value at Risk Calculation	RiskMetrics Solutions, LLC
New York, U.S.A.
Parts of the electronic financial accounting of the company Allianz Global Investors GmbH
Infosys Limited Bangalore, India
10) 
Only for investment funds issued under French law.
11) 
Only for investment funds issued under Italian law.
12) 
Only for investment funds issued under UK law.
13) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
14) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
15) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
16) 
Only for investment funds issued under Italian law.
17) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
18) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
19) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
20) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
21) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.
22) 
Only for investment funds not mentioned in this prospectus.
IT-Services	Cognizant Technology Solutions GmbH
Frankfurt/Main, Germany
Allianz Technology SE
15) 
Munich, Germany
BNOVA S.R.L.
Massa, Italy
Anti Money Laundering services for Milan branch	Allianz Bank Financial Advisors SpA
23) 
Milan, Italy
Administrative services regarding Anti Money Laundering for certain AIF	YouLend ApS
Copenhagen, Denmark

## Service providers
Companies that perform functions outsourced by the Company are shown in the section “Outsourcing of activities”. In addition, the Company has not engaged any consulting firms, investment advisors or other service providers in relation to management of the fund.

## Annual, semi-annual and liquidation reports
The annual and semi-annual reports as well as the liquidation report can be obtained from the Company and from the depositary. They can be requested free of charge at any time. Moreover, they will be published at https://de.allianzgi.com.

## Payments to investors/distribution of reports and other information
The appointment of the depositary ensures that the investors receive distributions, that units are redeemed and that redemption prices are paid. The investor information mentioned in this prospectus may be obtained as described in the “Offering documents” section. These documents are also available from the depositary. Further information can be obtained from the Company itself.
23) 
The outsourcing company is an entity affiliated with the Management Company. As a result, the possibility cannot be excluded that the outsourcing agreement would have been concluded in a different form if the outsourcing company did not have close ties with the Management Company under company law or in relation to personnel.

Translation (ENDE, 2020-05-11):
# Verkaufsprospekt
## Grundlagen
Der Fonds ist ein Sondervermögen gemäß der Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 13. Juli 2009 zur Koordinierung der Rechts- und Verwaltungsvorschriften betreffend bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) („OGAW-Richtlinie“) im Sinne des Kapitalanlagegesetzbuches (KAGB). Er wird von der Allianz Global Investors GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main – im Folgenden: „Gesellschaft“ – verwaltet.
Die Verwaltung des Fonds besteht vor allem darin, das von den Anlegern bei der Gesellschaft eingelegte Geld unter Beachtung des Grundsatzes der Risikomischung in verschiedenen Vermögensgegenständen gesondert vom Vermögen der Gesellschaft anzulegen. Der Fonds gehört nicht zur Insolvenzmasse der Gesellschaft.
Der Geschäftszweck des Fonds ist auf die Kapitalanlage gemäß einer festgelegten Anlagestrategie im Rahmen einer kollektiven Vermögensverwaltung mittels der bei ihm eingelegten Mittel beschränkt; eine operative Tätigkeit und eine aktive unternehmerische Bewirtschaftung der gehaltenen Vermögensgegenstände ist ausgeschlossen. In welchen Vermögensgegenständen die Gesellschaft das Geld für den Fonds anlegen darf und welche Bestimmungen sie dabei zu beachten hat, ergibt sich aus dem KAGB, den dazugehörigen Verordnungen sowie dem Investmentsteuergesetz (nachfolgend „InvStG“) und den Anlagebedingungen, die das Rechtsverhältnis zwischen den Anlegern und der Gesellschaft regeln. Die Anlagebedingungen umfassen einen Allgemeinen und einen Besonderen Teil („Allgemeine“ und „Besondere Anlagebedingungen“). Die Verwendung der Anlagebedingungen für einen Fonds unterliegt der Genehmigungspflicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht („BaFin“).

## Allianz Euro Rentenfonds im Überblick	
| Anteilklasse 1) : | A (EUR) | AT (EUR) | P (EUR) |
| --- | --- | --- | --- |
| ISIN-Code: | DE0008475047 | DE0009797670 | DE0009797480 |
| Wertpapier-Kennnummer: | 847504 | 979767 | 979748 |
| Rechtliche Struktur: | gemäß deutschem Recht (KAGB) | gemäß deutschem Recht (KAGB) | gemäß deutschem Recht (KAGB) |
| Auflegung: | 24. Januar 1966 | 26. Mai 2015 | 22. Juni 2011 |
| Kapitalverwaltungsgesellschaft: | Allianz Global Investors GmbH Frankfurt am Main | Allianz Global Investors GmbH Frankfurt am Main | Allianz Global Investors GmbH Frankfurt am Main |
| Verwahrstelle: | State Street Bank International GmbH München | State Street Bank International GmbH München | State Street Bank International GmbH München |
| Abschlussprüfer: | PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Frankfurt am Main | PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Frankfurt am Main | PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Frankfurt am Main |
| Finanzgruppen, die den Fonds initiieren: | Allianz-Gruppe | Allianz-Gruppe | Allianz-Gruppe |
| Zuständige Aufsichtsbehörde: | BaFin Frankfurt am Main | BaFin Frankfurt am Main | BaFin Frankfurt am Main |
| Mindestanlagesumme: | - | - | 3.000.000 EUR |
| Ausgabeaufschlag max.: | 5,00 % | 5,00 % | - |
| Ausgabeaufschlag zzt.: | 2,50 % | 2,50 % | - |
| Pauschalvergütung max: | 0,80 % p.a. | 0,80 % p.a. | 0,51 % p.a. |
| Pauschalvergütung zzt.: | 0,70 % p.a. | 0,70 % p.a. | 0,39 % p.a. |
| Ertragsverwendung: | ausschüttend | thesaurierend | ausschüttend |
| Laufzeit: | unbegrenzt | unbegrenzt | unbegrenzt |

1) 
Die Gesellschaft kann jederzeit beschließen, weitere Anteilklassen für den Fonds aufzulegen. In diesem Fall wird der Verkaufsprospekt um Informationen bezüglich der neuen Anteilklasse ergänzt.

## Verkaufsunterlagen
Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, die Anlagebedingungen sowie der aktuelle Jahres- und Halbjahresbericht sind bei der Gesellschaft, bei der Verwahrstelle sowie bei den für die Gesellschaft tätigen Vermittlern kostenfrei erhältlich.
Zusätzliche Informationen über die Anlagegrenzen des Risikomanagements dieses Fonds, die Risikomanagementmethoden und die jüngsten Entwicklungen bei den Risiken und Renditen der wichtigsten Kategorien von Vermögensgegenständen sind auf Anfrage in schriftlicher Form bei der Gesellschaft erhältlich.
Sofern die Gesellschaft einzelnen Anlegern weitere Informationen über die Zusammensetzung des Fondsportfolios oder dessen Wertentwicklung übermittelt, wird sie diese Informationen zeitgleich auf ihrer Website einstellen.

## Anlagebedingungen
Die Anlagebedingungen sind in diesem Verkaufsprospekt enthalten. Die Anlagebedingungen können von der Gesellschaft geändert werden. Änderungen der Anlagebedingungen bedürfen der Genehmigung durch die BaFin. Änderungen der Anlagegrundsätze des Fonds bedürfen zusätzlich der Genehmigung durch den Aufsichtsrat der Gesellschaft. Änderungen der bisherigen Anlagegrundsätze des Fonds sind nur unter der Bedingung zulässig, dass die Gesellschaft den Anlegern entweder anbietet, ihre Anteile ohne weitere Kosten vor dem Inkrafttreten der Änderungen zurückzunehmen oder ihnen anbietet, ihre Anteile gegen Anteile an Fonds mit vergleichbaren Anlagegrundsätzen kostenlos umzutauschen, sofern derartige Fonds von der Gesellschaft oder einem anderen Unternehmen aus ihrem Konzern verwaltet werden. In dem durch die Anlagebedingungen gesetzten Rahmen ist die Gesellschaft in der Festlegung der Anlagestrategie bzw. -politik frei.
Die vorgesehenen Änderungen werden im Bundesanzeiger und darüber hinaus auf der Website der Gesellschaft https://de.allianzgi.com bekannt gemacht. Betreffen die Änderungen Vergütungen und Aufwandserstattungen, die aus dem Fonds entnommen werden dürfen, oder die Anlagegrundsätze des Fonds oder wesentliche Anlegerrechte, sind die depotführenden Stellen verpflichtet, durch ein Medium zu informieren, auf welchem Informationen für eine den Zwecken der Informationen angemessene Dauer gespeichert, einsehbar und unverändert weitergegeben werden, etwa in Papierform oder in elektronischer Form (sogenannter dauerhafter Datenträger). Diese Information umfasst die wesentlichen Inhalte der geplanten Änderungen, ihre Hintergründe, die Rechte der Anleger in Zusammenhang mit der Änderung sowie einen Hinweis darauf, wo und wie weitere Informationen erlangt werden können.
Die Änderungen treten frühestens am Tag nach ihrer Bekanntmachung in Kraft. Änderungen von Regelungen zu den Vergütungen und Aufwendungserstattungen treten frühestens drei Monate nach ihrer Bekanntmachung in Kraft. Die BaFin kann einen früheren Zeitpunkt des Inkrafttretens bestimmen. Änderungen, die mit den bisherigen Anlagegrundsätzen des Fonds nicht vereinbar sind, treten ebenfalls frühestens drei Monate nach Bekanntmachung in Kraft und sind nur unter der Bedingung zulässig, dass die Gesellschaft den Anlegern anbietet, ihre Anteile gegen Anteile an Fonds mit vergleichbaren Anlagegrundsätzen kostenlos umzutauschen, sofern derartige Fonds von der Gesellschaft oder einem anderen Unternehmen aus ihrem Konzern verwaltet werden, oder ihnen anbietet, ihre Anteile ohne Berechnung eines Rückgabeabschlags vor dem Inkrafttreten der Änderungen zurückzunehmen.

## Verwaltungsgesellschaft
Der Fonds wird von der im Dezember 1955 gegründeten Allianz Global Investors GmbH mit Sitz in Frankfurt am Main verwaltet. Die Gesellschaft ist eine Kapitalverwaltungsgesellschaft im Sinne des Kapitalanlagegesetzbuches (KAGB).
Die Gesellschaft darf Investmentvermögen gemäß der OGAW-Richtlinie, Gemischte Investmentvermögen, Sonstige Investmentvermögen und offene inländische Spezial-AIF mit festen Anlagebedingungen sowie vergleichbare offene und geschlossene EU-Investmentvermögen verwalten. Der Wert des Fonds sowie der Wert der Anteile werden von der Gesellschaft ermittelt.
Die Gesellschaft verfügt sowohl über eine Erlaubnis als OGAW-Kapitalverwaltungsgesellschaft als auch über eine Erlaubnis als AIF- Kapitalverwaltungsgesellschaft nach dem KAGB.

## Geschäftsführung, Aufsichtsrat, Gesellschafterkreis, Eigenkapital und zusätzliche Eigenmittel
Nähere Angaben über die Geschäftsführung, die Zusammensetzung des Aufsichtsrates und den Gesellschafterkreis sowie über die Höhe des gezeichneten und eingezahlten Kapitals finden Sie am Schluss des Verkaufsprospekts.
Die Gesellschaft hat die Berufshaftungsrisiken, die sich durch die Verwaltung von Fonds ergeben, die nicht der OGAW-Richtlinie entsprechen, sogenannte alternativen Investmentvermögen („AIF“), und auf berufliche Fahrlässigkeit ihrer Organe oder Mitarbeiter zurückzuführen sind, abgedeckt durch: Eigenmittel in Höhe von wenigstens 0,01 % des Wertes der Portfolios aller verwalteten AIF, wobei dieser Betrag mindestens jährlich überprüft und angepasst wird. Diese Eigenmittel sind von dem eingezahlten Kapital umfasst.

## Bekanntmachungen der Gesellschaft
Die Website https://de.allianzgi.com wird nachfolgend als elektronisches Informationsmedium der Gesellschaft im Sinne des KAGB bestimmt. Soweit gesetzlich oder in diesem Verkaufsprospekt nichts anderes bestimmt ist, werden alle auf den Fonds bezogene Bekanntmachungen der Gesellschaft und Mitteilungen an die Anleger auf der Website veröffentlicht.

## Verwahrstelle
Identität der Verwahrstelle
Für den Fonds hat die State Street Bank International GmbH mit Sitz in 80333 München, Brienner Straße 59 die Funktion der Verwahrstelle übernommen. Die Verwahrstelle ist ein Kreditinstitut nach deutschem Recht. Ihre Haupttätigkeit ist das Einlagen- und Depotgeschäft.
Zum 31. Dezember 2019 belief sich ihr Eigenkapital auf 109,3 Mio. EUR.
Aufgaben der Verwahrstelle
Das KAGB sieht eine Trennung der Verwaltung und der Verwahrung von Sondervermögen vor.
Die Verwahrstelle verwahrt die Vermögensgegenstände in Sperrdepots bzw. auf Sperrkonten. Bei Vermögensgegenständen, die nicht verwahrt werden können, prüft die Verwahrstelle, ob die Verwaltungsgesellschaft Eigentum an diesen Vermögensgegenständen erworben hat. Sie überwacht, ob die Verfügungen der Gesellschaft über die Vermögensgegenstände den Vorschriften des KAGB und den Anlagebedingungen entsprechen. Die Anlage von Vermögensgegenständen in Bankguthaben bei einem anderen Kreditinstitut ist nur mit Zustimmung der Verwahrstelle zulässig. Die Verwahrstelle muss ihre Zustimmung erteilen, wenn die Anlage mit den Anlagebedingungen und den Vorschriften des KAGB vereinbar ist.
Daneben hat die Verwahrstelle insbesondere folgende Aufgaben:
- Ausgabe und Rücknahme der Anteile des Fonds,
- Sicherstellung, dass die Ausgabe und Rücknahme der Anteile sowie die Anteilwertermittlung den Vorschriften des KAGB und den Anlagebedingungen des Fonds entsprechen,
- Sicherstellung, dass bei den für gemeinschaftliche Rechnung der Anleger getätigten Geschäften der Gegenwert innerhalb der üblichen Fristen in ihre Verwahrung gelangt,
- Sicherstellung, dass die Erträge des Fonds nach den Vorschriften des KAGB und nach den Anlagebedingungen verwendet werden,
- Überwachung von Kreditaufnahmen durch die Gesellschaft für Rechnung des Fonds sowie gegebenenfalls Zustimmung zur Kreditaufnahme,
- Sicherstellung, dass Sicherheiten für Wertpapierdarlehen rechtswirksam bestellt und jederzeit vorhanden sind.


## Unterverwahrung
Die Verwahrstelle besitzt die volle Befugnis, ihre Aufgaben im Zusammenhang mit der Verwahrung ganz oder teilweise zu übertragen. Ihre Haftung bleibt jedoch unberührt von der Tatsache, dass sie einen Teil oder sämtliche Vermögensgegenstände, deren Verwahrung sie übernommen hat, einem Dritten anvertraut hat. Die Haftung der Verwahrstelle bleibt von einer etwaigen Übertragung ihrer Aufgaben im Zusammenhang mit der Verwahrung gemäß Verwahrstellenvertrag unberührt.
Die Verwahrstelle hat diese in Artikel 22(5)(a) der OGAW-Richtlinie dargelegten Aufgaben im Zusammenhang mit der Verwahrung an die State Street Bank and Trust Company mit Sitz in Copley Place 100, Huntington Avenue, Boston, Massachusetts 02116, USA übertragen, die sie zu ihrem weltweit tätigen Unterverwahrer ernannt hat. Als weltweit tätiger Unterverwahrer hat die State Street Bank and Trust Company lokale Unterverwahrer innerhalb des State Street Global Custody Network ernannt.
Der Unterverwahrer hat folgende Unternehmen mit der lokalen Unterverwahrung beauftragt:
| Ägypten | Citibank N.A. |
| --- | --- |
| Albanien | Raiffeisen Bank sh.a. |
| Argentinien | Citibank N.A. |
| Australien | The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Ltd. |
| Bahrain | HSBC Bank Middle East Limited |
| Bangladesch | Standard Chartered Bank |
| Belgien | Deutsche Bank AG, Niederlande |
| Benin | Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Elfenbeinküste |
| Bermuda | HSBC Bank Bermuda Limited |
| Bosnien und Herzegowina | UniCredit Bank d.d. |
| Botswana | Standard Chartered Bank Botswana Limited |
| Brasilien | Citibank N.A. |
| Bulgarien | Citibank Europe plc, Zweigniederlassung Bulgarien UniCredit Bulbank AD |
| Burkina Faso | Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Elfenbeinküste |
| Chile | Itaú CorpBanca S.A. |
| China – A-Aktien-Markt | HSBC Bank (China) Company Limited China Construction Bank Corporation |
| China – B-Aktien-Markt | HSBC Bank (China) Company Limited China Construction Bank Corporation |
| China - Shanghai -Hong Kong Stock Connect | Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited Citibank N.A. |
| Costa Rica | Banco BCT S.A. |

| Dänemark | Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Schweden (handelt durch ihre Zweigniederlassung in Kopenhagen) |
| --- | --- |
| Deutschland | Deutsche Bank AG State Street Bank International GmbH |
| Elfenbeinküste | Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A. |
| Estland | AS SEB Pank |
| Eswatini (vorher Swasiland) | Standard Bank Eswatini Limited |
| Finnland | Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Schweden (handelt durch ihre Zweigniederlassung in Helsinki) |
| Frankreich | Deutsche Bank AG, Niederlande |
| Ghana | Standard Chartered Bank Ghana Limited |
| Griechenland | BNP Paribas Securities Services S.C.A. |
| Großbritannien | State Street Bank and Trust Company, Zweigniederlassung Großbritannien |
| Guinea-Bissau | Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Elfenbeinküste |
| Hongkong | Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited |
| Indien | Deutsche Bank AG Citibank N.A. |
| Indonesien | Deutsche Bank AG |
| Irland | State Street Bank and Trust Company, Zweigniederlassung Grossbritanien |
| Island | Landsbankinn hf. |
| Israel | Bank Hapoalim B.M. |
| Italien | Deutsche Bank AG Intesa Sanpaolo S.p.A. |
| Japan | The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited Mizuho Bank, Limited |
| Jordanien | Standard Chartered Bank, Zweigniederlasung Shmeissani |
| Kanada | State Street Trust Company Canada |
| Kasachstan | JSC Citibank Kasachstan |
| Katar | HSBC Bank Middle East Limited |
| Kenia | Standard Chartered Bank Kenya Limited |
| Kolumbien | Cititrust Colombia, S.A. Sociedad Fiduciaria |
| Kroatien | Privredna Banka Zagreb d.d. Zagrebacka Banka d.d. |
| Kuwait | HSBC Bank Middle East Limited |
| Lettland | AS SEB banka |
| Litauen | AB SEB bankas |
| Malawi | Standard Bank PLC |
| Malaysia | Standard Chartered Bank (Malaysia) Berhad Deutsche Bank (Malaysia) Berhad |
| Mali | Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Elfenbeinküste |
| Marokko | Citibank Maghreb S.A. |
| Mauritius | The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited |
| Mexiko | Banco Nacional de México S.A. |
| Namibia | Standard Bank Namibia Limited |
| Neuseeland | The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited |
| Niederlande | Deutsche Bank AG |
| Niger | Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Elfenbeinküste |
| Nigeria | Stanbic IBTC Bank Plc. |
| Norwegen | Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Schweden (handelt durch ihre Zweigniederlassung in Oslo) |
| Oman | HSBC Bank Oman S.A.O.G. |
| Österreich | UniCredit Bank Austria AG Deutsche Bank AG |

| Pakistan | Deutsche Bank AG |
| --- | --- |
| Panama | Citibank N.A. |
| Peru | Citibank del Perú S.A. |
| Philippinen | Deutsche Bank AG |
| Polen | Bank Handlowy w Warszawie S.A. |
| Portugal | Deutsche Bank AG, Niederlande |
| Republik Georgien | JSC Bank of Georgia |
| Republik Korea | The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited Deutsche Bank AG |
| Republik Srpska | UniCredit Bank d.d. |
| Rumänien | Citibank Europe plc, Dublin, Zweigniederlassung Rumänien |
| Russland | AO Citibank |
| Sambia | Standard Chartered Bank Zambia Plc. |
| Saudi-Arabien | HSBC Saudi Arabia Saudi British Bank |
| Schweden | Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) |
| Schweiz | UBS Switzerland AG Credit Suisse (Switzerland) Limited |
| Senegal | Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Elfenbeinküste |
| Serbien | UniCredit Bank Serbia JSC |
| Simbabwe | Stanbic Bank Zimbabwe Limited |
| Singapur | Citibank N.A. |
| Slowakische Republik | UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s. |
| Slowenien | UniCredit Banka Slovenija d.d. |
| Spanien | Deutsche Bank S.A.E. |
| Sri Lanka | The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited |
| Südafrika | Standard Bank of South Africa Limited FirstRand Bank Limited |
| Taiwan | Deutsche Bank AG Standard Chartered Bank (Taiwan) Limited |
| Tansania | Standard Chartered Bank (Tanzania) Limited |
| Thailand | Standard Chartered Bank (Thai) Public Company Limited |
| Togo | Standard Chartered Bank Cote d’Ivoire S.A., Abidjan, Elfenbeinküste |
| Tschechische Republik | Československá obchodnì banka, a.s. UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s. |
| Tunesien | Union Internationale de Banques |
| Türkei | Citibank A.Ş. Deutsche Bank A.Ş. |
| Uganda | Standard Chartered Bank Uganda Limited |
| Ukraine | JSC Citibank |
| Ungarn | UniCredit Bank Hungary Zrt. Citibank Europe plc Magyarországi Fióktelepe |
| Uruguay | Banco Itaú Uruguay S.A. |
| Vereinigte Arabische Emirate - Abu Dhabi Securities Exchange (ADX) | HSBC Bank Middle East Limited |
| Vereinigte Arabische Emirate - DFM | HSBC Bank Middle East Limited |
| Vereinigte Arabische Emirate - Dubai International Financial Center (DIFC) | HSBC Bank Middle East Limited |
| Vereinigte Staaten | State Street Bank and Trust Company |
| Vietnam | HSBC Bank (Vietnam) Limited |
| Zypern | BNP Paribas Securities Services, S.C.A., Griechenland |

Interessenkonflikte
Im Verhältnis zur State Street Bank & Trust Company, unserem Global Custodian, sind denkbare Interessenkonflikte auf erster Unterverwahrstufe rechtskonform ausgesteuert. Diesbezüglich verweisen wir auf die nachfolgenden Ausführungen.
Zusammenfassend stellen sich die organisatorischen Vorkehrungen der State Street Bank International GmbH zum Umgang mit Interessenkonflikten - spezifisch aus KAGB-Sicht - wie folgt dar:
- Die Compliance-Abteilung ist mit der Funktion der gemäß § 70 Abs. 2 Satz 4 KAGB bzw. § 85 Abs. 2 Satz 4 KAGB erforderlichen„unabhängigen Stelle“ betraut.
- Der Geschäftsverteilungsplan und die aufbauorganisatorische Struktur der State Street Bank International GmbH entspricht den gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Anforderungen und tragen insbesondere der Anforderung der Vermeidung von Interessenkonflikten Rechnung. So sind die Funktionen „Marktfolge/Kontrolle Kreditgeschäft und Handel“ von den Funktionen„Abwicklung/Kontrolle Kreditgeschäft und Handel“ sowie natürlich vom „Marktbereich Handel“ und vom „Marktbereich Kreditgeschäft“ durchgängig bis auf Ebene der Geschäftsleitung voneinander getrennt. Darüber hinaus ist das operative Depotbank- bzw. Verwahrstellengeschäft vollständig von den Bereichen „Collateral Management Services“ und „KVG Backoffice Insourcing“ getrennt. Die Divisionslösung gemäß BaFin-Rundschreiben 08/2015 (WA)/Verwahrstellenrundschreiben bzw. BaFin-Rundschreiben 01/2017 (WA)/KAMaRisk) ist hinsichtlich räumlicher, personeller sowie funktionaler und hierarchischer Trennung umgesetzt.
- Die „Conflicts of Interest Policy“ der State Street Bank International GmbH deckt den Themenkomplex der Interessenkonflikte sowohl aus WpHG-Sicht als auch aus Depotbank- bzw. Verwahrstellen-Sicht ab und sieht den Einsatz verschiedener Methoden zur Vermeidung von Interessenkonflikten vor, welche im Folgenden stichpunktartig dargestellt sind:
	- Kontrolle des Informationsflusses:
		- Vorgaben zu Vertraulichkeitsbereichen („Chinese Walls“) und deren Handhabung.
			- Informationsweitergabe im Unternehmen unter strikter Einhaltung des „Need to Know“-Prinzips
			- Zugriffsrechte auf Informationen und physische Zugangsrechte zu Unternehmensbereichen. So werden z. B. die Dienstleistungen im Rahmen des „KVG Backoffice Insourcing“ derzeit systemtechnisch vollkommen getrennt vom Depotbank- bzw. Verwahrstellengeschäft erbracht.

		- Vorgaben zum sogenannten „Wall Crossing“.

	- Gesonderte Überwachung der relevanten Personen.
	- Keine schädlichen Abhängigkeiten im Vergütungssystem.
	- Vermeidung schädlicher Einflussnahme eines Mitarbeiters auf andere Mitarbeiter.
	- Vermeidung von Zuständigkeiten eines Mitarbeiters für verschiedene Aktivitäten, bei deren simultaner Ausübung Interessenkonflikte entstehen könnten.
	- Als Ultima Ratio ist die Mitteilung nicht hinreichend vermeidbarer oder kontrollierbarer Interessenkonflikte an den betreffenden Kunden vorgesehen.


Haftung der Verwahrstelle
Die Verwahrstelle ist grundsätzlich für alle Vermögensgegenstände, die von ihr oder mit ihrer Zustimmung von einer anderen Stelle verwahrt werden, verantwortlich. Im Falle des Verlustes eines solchen Vermögensgegenstandes haftet die Verwahrstelle dem Fonds und dessen Anlegern, sofern der Verlust nicht auf Ereignisse außerhalb des Einflussbereichs der Verwahrstelle zurückzuführen ist. Für Schäden, die nicht im Verlust eines Vermögensgegenstandes bestehen, haftet die Verwahrstelle grundsätzlich nur, wenn sie ihre Verpflichtungen nach den Vorschriften des KAGB mindestens fahrlässig nicht erfüllt hat. Mit der Verwahrstelle ist keine Vereinbarung über eine Haftungsbefreiung gemäß § 77 Absatz 4 KAGB abgeschlossen.
Zusätzliche Informationen
Auf Verlangen übermittelt die Gesellschaft den Anlegern Informationen auf dem neuesten Stand zur Verwahrstelle und ihren Pflichten, zu den Unterverwahrern sowie zu möglichen Interessenkonflikten in Zusammenhang mit der Tätigkeit der Verwahrstelle oder der Unterverwahrer.

## Fonds
Der Fonds wurde am 24. Januar 1966 für unbestimmte Dauer aufgelegt. Die Anleger sind an den Vermögensgegenständen des Fonds entsprechend der Anzahl ihrer Anteile als Miteigentümer bzw. Gläubiger nach Bruchteilen beteiligt.

## Anlageziel
Ziel der Anlagepolitik ist es, eine marktgerechte Rendite bezogen auf die Euro-Rentenmärkte im Rahmen der Anlagegrundsätze zu erwirtschaften.

## Anlagegrundsätze und Anlagegrenzen
Die Gesellschaft darf für das OGAW-Sondervermögen folgende Vermögensgegenstände erwerben:
- Wertpapiere gemäß § 5 der „Allgemeinen Anlagebedingungen“, jedoch nur solche der nachstehend bezeichneten Gattungen:
	- Verzinsliche Wertpapiere, insbesondere Staatsanleihen, Pfandbriefe und ähnliche ausländische, von Kreditinstituten begebene grundpfandrechtlich gesicherte Schuldverschreibungen, Kommunalschuldverschreibungen, Nullkuponanleihen, variabel verzinsliche Anleihen, Wandelschuldverschreibungen und Optionsanleihen, Unternehmensanleihen, wertpapiermäßig ausgestaltete Asset-Backed Securities und Mortgage-Backed Securities sowie weitere Anleihen, die mit einem Sicherungsvermögen verknüpft sind; dabei kann sich die Gesellschaft je nach Einschätzung der Marktlage sowohl auf eine einzige oder auf mehrere der genannten Wertpapiergattungen konzentrieren als auch breit übergreifend investieren.
	- Aktien und Aktien gleichwertige Papiere, aber nur soweit sie in Ausübung von Wandlungs-, Bezugs- und Optionsrechten bei Wandelschuldverschreibungen und Optionsanleihen erworben werden; so erworbene Aktien und Aktien gleichwertige Papiere sind jedoch innerhalb von sechs Monaten zu verkaufen.
	- Indexzertifikate und andere Zertifikate, deren Risikoprofil mit den unter Buchstabe a) genannten Vermögensgegenständen oder mit den Anlagemärkten korreliert, denen diese Vermögensgegenstände zuzuordnen sind.

- Geldmarktinstrumente gemäß § 6 der „Allgemeinen Anlagebedingungen“, sofern sie auf die Währung eines Mitgliedstaates der OECD lauten; dabei kann sich die Gesellschaft je nach Einschätzung der Marktlage sowohl auf eine einzige oder auf mehrere Währungen konzentrieren als auch breit übergreifend investieren.
- Bankguthaben gemäß § 7 der „Allgemeinen Anlagebedingungen“, sofern sie auf die Währung eines Mitgliedstaates der OECD lauten; dabei kann sich die Gesellschaft je nach Einschätzung der Marktlage sowohl auf eine einzige oder auf mehrere Währungen konzentrieren als auch breit übergreifend investieren.
- Investmentanteile gemäß § 8 der „Allgemeinen Anlagebedingungen“, jedoch ausschließlich Anteile an solchen Investmentvermögen, deren Risikoprofil typischerweise mit den Anlagemärkten korreliert, denen die unter Nr. 1 bis 3 genannten Vermögensgegenstände zuzuordnen sind. Dabei kann es sich um in- oder ausländische Investmentvermögen gemäß § 8 der „Allgemeinen Anlagebedingungen“ handeln. Die Gesellschaft kann sich je nach Einschätzung der Marktlage sowohl auf ein oder mehrere Investmentvermögen konzentrieren, die eine auf nur einen Anlagemarkt konzentrierte Anlagepolitik verfolgen, als auch breit übergreifend investieren.

Es werden grundsätzlich nur Anteile an Investmentvermögen erworben, die direkt oder indirekt von der Gesellschaft selbst oder einer anderen Gesellschaft, die mit der Gesellschaft durch eine wesentliche unmittelbare oder mittelbare Beteiligung verbunden ist, verwaltet werden. Anteile an anderen Investmentvermögen werden nur ausnahmsweise und nur dann erworben, wenn keines der in Satz 4 genannten Investmentvermögen die von der Gesellschaft im Einzelfall für notwendig erachtete Anlagepolitik verfolgt, oder wenn es sich um Anteile an einem auf die Nachbildung eines Wertpapierindex ausgerichteten Investmentvermögen handelt, die an einer der in § 5 Buchstaben a) und
b) der „Allgemeinen Anlagebedingungen“ genannten Börsen oder organisierten Märkte zum Handel zugelassen sind.
- Derivate gemäß § 9 der „Allgemeinen Anlagebedingungen“.
- Sonstige Anlageinstrumente gemäß § 10 der „Allgemeinen Anlagebedingungen“, jedoch Aktien und Aktien gleichwertige Papiere nur, soweit sie in Ausübung eines Wandlungs-, Bezugs- oder Optionsrechts erworben werden; so erworbene Aktien und Aktien gleichwertige Papiere sind jedoch innerhalb von sechs Monaten zu verkaufen.

Dabei gelten die folgenden Anlagegrenzen:
- Der Anteil der verzinslichen Wertpapiere im Sinne von vorstehenden Ziffern 1 Buchstabe a) und 6 darf insgesamt 51 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens nicht unterschreiten. Optionsanleihen und Wandel-schuldverschreibungen werden auf diese Grenze nicht angerechnet.
- Die durchschnittliche, barwertgewichtete Restlaufzeit (Duration) des in verzinslichen Wertpapieren, Bankguthaben und Geldmarktinstrumenten gemäß der vorstehenden Ziffern 1 Buchstabe a), 2 und 3 angelegten Teils des OGAW-Sondervermögens, einschließlich der mit den genannten Vermögensgegenständen verbundenen Zinsansprüche, muss zwischen drei und elf Jahren liegen. Bei der Berechnung werden Derivate auf verzinsliche Wertpapiere, Zins- und Rentenindizes sowie Zinssätze unabhängig von der Währung der zugrunde liegenden Vermögensgegenstände berücksichtigt.
- Der Anteil der Investmentanteile im Sinne von vorstehender Ziffer 4 darf insgesamt 10 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens nicht überschreiten.
- Der Anteil der auf Euro lautenden Vermögensgegenstände darf insgesamt 51 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens nicht unterschreiten. Der Anteil der nicht auf Euro lautenden Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten darf insgesamt 5 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens nur überschreiten, wenn der über diesen Wert hinausgehende Anteil durch Derivate auf Wechselkurse oder Währungen abgesichert ist. Soweit sich Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten in gleicher Währung gegenüberstehen, werden sie auf diese Grenze nicht angerechnet.
- Verzinsliche Wertpapiere im Sinne von vorstehenden Ziffern 1 Buchstabe a) und 6 werden nur erworben, wenn sie über ein Investment Grade-Rating mindestens einer anerkannten Rating-Agentur verfügen oder, wenn sie über kein Rating verfügen, im Falle eines Ratings nach Einschätzung der Gesellschaft ein solches Rating erhalten würden. Verliert ein Wertpapier die in Satz 1 genannte Voraussetzung nach seinem Erwerb für das OGAW-Sondervermögen, wird die Gesellschaft seine Veräußerung innerhalb eines Jahres anstreben. Der Anteil der Wertpapiere nach Satz 2 darf vorbehaltlich des Absatzes (10) insgesamt 10 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens nicht übersteigen.
- Der Anteil der verzinslichen Wertpapiere im Sinne von vorstehenden Ziffern 1 Buchstabe a) und 6, deren Aussteller ihren Sitz in einem Land haben, das laut Klassifizierung der Weltbank nicht in die Kategorie „hohes Bruttovolkseinkommen pro Kopf“ fällt, d. h. nicht als„entwickelt“ klassifiziert ist, darf vorbehaltlich des Absatzes (10) insgesamt 10 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens nicht überschreiten.
- Der Anteil der verzinslichen Wertpapiere im Sinne von vorstehender Ziffer 1 Buchstabe a), die von der Bundesrepublik Deutschland, von einem der Bundesrepublik Deutschland zugehörigen Bundesländer, von der Europäischen Union, von einem Mitgliedsstaat der Europäischen Union oder seinen Gebietskörperschaften, von einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum, von einem Mitgliedsstaat der OECD oder von einer internationalen Organisation, der mindestens ein Mitgliedsstaat der Europäischen Union angehört, ausgegeben oder garantiert worden sind, darf 35 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens überschreiten.
- Der Anteil der verzinslichen Wertpapiere im Sinne von vorstehenden Ziffern 1 Buchstabe a) und 6, die von privatrechtlichen Unternehmen ausgestellt und nicht vom Bund, einem Land, der Europäischen Union, einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder seinen Gebietskörperschaften, einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum, einem Drittstaat oder von einer internationalen Organisation, der mindestens ein Mitgliedstaat der Europäischen Union angehört, garantiert worden sind (Unternehmensanleihen), darf vorbehaltlich des Absatzes (10) insgesamt 30 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens nicht übersteigen.
- Die in Pension genommenen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente sind auf die Ausstellergrenzen des § 206 Abs. 1 bis 3 KAGB, die in Pension genommenen Investmentanteile auf die Anlagegrenzen der §§ 207 und 210 Abs. 3 KAGB anzurechnen.
- Die in den Absätzen (1) bis (6) und (8) beschriebenen Grenzen dürfen über- bzw. unterschritten werden, wenn dies durch Wert- oder Laufzeitveränderungen von im OGAW-Sondervermögen enthaltenen Vermögens-gegenständen, durch Ausübung von Wandlungs-, Bezugs- oder Optionsrechten oder durch Veränderung des Wertes des gesamten OGAW-Sondervermögens z. B. bei Ausgabe oder Rücknahme von Anteilscheinen geschieht. Die Gesellschaft wird in diesen Fällen die Wiedereinhaltung der genannten Grenzen unter Wahrung der Interessen der Anleger als vorrangiges Ziel anstreben.
- Eine Über- oder Unterschreitung der in Absatz (5) Satz 3, Absatz (6) und Absatz (8) genannten Grenzen durch Erwerb oder Veräußerung entsprechender Vermögensgegenstände ist – unter Beachtung der in Absatz (1) genannten Grenze – zulässig, wenn gleichzeitig durch den Einsatz von Derivaten sichergestellt ist, dass das jeweilige Marktrisikopotenzial insgesamt die Grenzen einhält. Die Derivate werden für diese Zwecke mit dem deltagewichteten Wert der jeweiligen Basisgegenstände vorzeichengerecht angerechnet.
- Wertpapiere und Geldmarktinstrumente desselben Emittenten dürfen bis zu 10 % des Wertes des OGAW-Sondervermögens erworben werden und der Gesamtwert der Wertpapiere und Geldmarktinstrumente dieser Emittenten darf 40 % des Wertes des OGAW- Sondervermögens nicht übersteigen.

Der Fonds bzw. eine oder mehrere Anteilklassen des Fonds werden in Bezug auf einen Referenzwert (die „Benchmark „ oder der
„Vergleichsindex“) gemäß Artikel 7 Absatz 1 Buchstabe d) der Verordnung (EU) Nr. 583/2010 der Kommission verwaltet.
Die Benchmark des Fonds ist JP MORGAN EMU INVESTMENT GRADE RETURN IN EUR. Der genannte Referenzwert wird von J.P. Morgan Securities PLC administriert. J.P. Morgan Securities PLC ist bei der europäischen Wertpapieraufsichtsbehörde ESMA in ein öffentliches Register von Administratoren von Referenzwerten und von Referenzwerten eingetragen.
Die Gesellschaft hat robuste schriftliche Pläne aufgestellt, in denen sie Maßnahmen dargelegt hat, die sie ergreifen würde, wenn der Vergleichsindex sich wesentlich ändert oder nicht mehr bereitgestellt wird. Solche schriftlichen Pläne können auf Anfrage kostenlos am Sitz der Gesellschaft oder bei der Verwaltungsgesellschaft angefordert werden.
Investmentvermögen, die in Bezug auf einen Vergleichsindex verwaltet werden, sind Fonds, bei denen der Vergleichsindex entweder eine Rolle für (i) die explizite oder implizite Definition der Portfoliozusammensetzung des Fonds und/oder für (ii) die Leistungsziele und -maßnahmen dieses Fonds spielt. In beiden Fällen folgt die Gesellschaft bei der Verwaltung des Fonds einen aktiven Managementansatz, d.h. der Vergleichsindex wird weder ab- noch nachgebildet. Hierbei wird seitens des Fondsmanagements angestrebt, die Wertentwicklung des Vergleichsindex zu übertreffen. Das Fondsmanagement entscheidet auf der Grundlage des Investmentprozesses über die Auswahl und Gewichtung der Vermögensgegenstände, wobei diese höher oder niedriger als entsprechende im Vergleichsindex enthaltene Titel gewichtet sein können. Das Fondsmanagement kann zudem entscheiden, bestimmte Titel des Vergleichsindex nicht für den Fonds zu erwerben oder gänzlich andere als im Vergleichsindex enthaltene Titel für den Fonds zu erwerben. Die Zusammensetzung und Gewichtung der Vermögensgegenstände des Fonds und die Wertentwicklung des Fonds können daher wesentlich und sogar vollständig – positiv sowie negativ – von der Zusammensetzung und Gewichtung der entsprechenden im Vergleichsindex enthaltenen Titel abweichen. Die Zusammensetzung und Gewichtung der Vermögenswerte des Fonds basiert weder auf dem Vergleichsindex noch auf einer anderen Benchmark. Aufgrund des aktiven Managementansatzes können die Wertentwicklung des Fonds und die Wertentwicklung des Vergleichsindex unterschiedlich sein.
Das Fondsmanagement weicht bei der Auswahl und der Gewichtung der Vermögensgegenstände des Fonds von den im Vergleichsindex des Fonds enthaltenen und entsprechend gewichteten Titeln wesentlich ab. Der vorstehend genannte Freiheitsgrad des Fondsmanagements definiert somit das Ausmaß der Wertentwicklung des Fonds in welchem diese die Wertentwicklung des Vergleichsindex wesentlich übertreffen oder unterschreiten kann.
Wenn eine Anteilklasse des Fonds gegenüber einer bestimmten Währung abgesichert ist, so wird auch der jeweilige Vergleichsindex des Fonds bzw. der betreffenden Anteilklasse gegenüber der jeweiligen Währung abgesichert. Wenn der Vergleichsindex des Fonds bzw. der betreffenden Anteilklasse des Fonds ein Zinssatz ist, kann eine abgesicherte Anteilklasse dieses Fonds einen geeigneten anderen Zinssatz für die abgesicherte Währung mit einer geeigneten Laufzeit verwenden.

## Anlegerprofil
Allianz Euro Rentenfonds richtet sich an Anleger, die das Ziel der spezifischen Altersvorsorge bzw. allgemeinen Vermögensbildung/ Vermögensoptimierung verfolgen und ist unter Umständen nicht für Anleger geeignet, die ihr Kapital innerhalb eines kurzfristigen Zeitraums aus dem Fonds zurückziehen wollen. Allianz Euro Rentenfonds richtet sich an Anleger mit Basis-Kenntnissen und/oder Erfahrungen mit Finanzprodukten. Der potentielle Anleger könnte einen finanziellen Verlust tragen und legt keinen Wert auf einen Kapitalschutz. Der Allianz Euro Rentenfonds fällt bei der Risikobewertung auf einer Skala von 1 (sicherheitsorientiert; sehr geringe bis geringe Renditeerwartung) bis 7 (sehr risikobereit; höchste Renditeerwartung) in Risikoklasse 2 (Stand: 30. April 2020).

## Anlageinstrumente im Einzelnen
Wertpapiere
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Fonds im Rahmen der im Abschnitt „Anlagegrundsätze und Anlagegrenzen“ genannten Beschränkungen Wertpapiere erwerben,
- wenn sie an einer Börse in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union („EU“) oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den Europäischen Wirtschaftsraum („EWR“) zum Handel zugelassen oder in einem dieser Staaten an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind;
- wenn sie außerhalb des EWR an einer Börse zum Handel zugelassen oder in einem dieser Staaten an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, sofern die BaFin die Wahl der Börse oder des Marktes zugelassen hat.

Wertpapiere aus Neuemissionen dürfen nach Maßgabe der „Besonderen Anlagebedingungen“ erworben werden, wenn nach ihren Ausgabebedingungen die Zulassung an oder die Einbeziehung in eine der oben genannten Börsen oder einen der oben genannten
organisierten Märkte beantragt werden muss und die Zulassung oder Einbeziehung innerhalb eines Jahres nach Ausgabe erfolgt. Zusätzlich sind die Voraussetzungen des § 193 Abs. 1 Satz 2 KAGB zu erfüllen.
Als Wertpapiere in diesem Sinne gelten auch
- Anteile an geschlossenen Fonds in Vertrags- oder Gesellschaftsform, die einer Kontrolle durch die Anteilseigner unterliegen (sog. Unternehmenskontrolle), d.h. die Anteilseigner müssen Stimmrechte in Bezug auf die wesentlichen Entscheidungen haben sowie das Recht die Anlagepolitik mittels angemessener Mechanismen zu kontrollieren. Der Fonds muss zudem von einem Rechtsträger verwaltet werden, der den Vorschriften für den Anlegerschutz unterliegt, es sei denn der Fonds ist in Gesellschaftsform aufgelegt und die Tätigkeit der Vermögensverwaltung wird nicht von einem anderen Rechtsträger wahrgenommen.
- Finanzinstrumente, die durch andere Vermögenswerte besichert oder an die Entwicklung anderer Vermögenswerte gekoppelt sind. Soweit in solche Finanzinstrumente Komponenten von Derivaten eingebettet sind, gelten weitere Anforderungen, damit die Gesellschaft diese als Wertpapiere erwerben darf.

Die Wertpapiere dürfen nur unter folgenden Voraussetzungen erworben werden:
- Der potentielle Verlust, der dem Fonds entstehen kann, darf den Kaufpreis des Wertpapiers nicht übersteigen. Eine Nachschusspflicht darf nicht bestehen.
- Eine mangelnde Liquidität des vom Fonds erworbenen Wertpapiers darf nicht dazu führen, dass der Fonds den gesetzlichen Vorgaben über die Rücknahme von Anteilen nicht mehr nachkommen kann. Dies gilt unter Berücksichtigung der gesetzlichen Möglichkeit, in besonderen Fällen die Anteilrücknahme aussetzen zu können (vgl. den Abschnitt „Aussetzung der Anteilrücknahme“).
- Eine verlässliche Bewertung des Wertpapiers durch exakte, verlässliche und gängige Preise muss verfügbar sein; diese müssen entweder Marktpreise sein oder von einem Bewertungssystem gestellt worden sein, dass von dem Emittenten des Wertpapiers unabhängig ist.
- Angemessene Information über das Wertpapier durch regelmäßige, exakte und umfassende Information des Marktes über das Wertpapier oder ein gegebenenfalls dazugehöriges, d.h. in dem Wertpapier verbrieftes, Portfolio ist verfügbar.
- Das Wertpapier ist handelbar.
- Der Erwerb des Wertpapiers steht im Einklang mit den Anlagezielen bzw. der Anlagestrategie des Fonds.
- Die Risiken des Wertpapiers werden durch das Risikomanagement des Fonds in angemessener Weise erfasst.

Wertpapiere dürfen zudem in folgender Form erworben werden:
- Aktien, die dem Fonds bei einer Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln zustehen.
- Wertpapiere, die in Ausübung von zum Fonds gehörenden Bezugsrechten erworben werden.

Als Wertpapiere in diesem Sinn dürfen für den Fonds auch Bezugsrechte erworben werden, sofern sich die Wertpapiere, aus denen die Bezugsrechte herrühren, im Fonds befinden können.
Geldmarktinstrumente
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Fonds in Geldmarktinstrumente investieren, die üblicherweise auf dem Geldmarkt gehandelt werden, sowie in verzinsliche Wertpapiere, die alternativ
- zum Zeitpunkt ihres Erwerbs für den Fonds eine Laufzeit bzw. Restlaufzeit von höchstens 397 Tagen haben,
- zum Zeitpunkt ihres Erwerbs für den Fonds die Laufzeit länger als 397 Tage ist, aber die Verzinsung regelmäßig, mindestens einmal in 397 Tagen marktgerecht angepasst werden muss,
- deren Risikoprofil dem Risikoprofil von Wertpapieren entspricht, die das Kriterium der Restlaufzeit oder das der Zinsanpassung erfüllen.

Für den Fonds dürfen im Rahmen der im Abschnitt „Anlagegrundsätze und Anlagegrenzen“ genannten Beschränkungen Geldmarktinstrumente folgender Emittenten erworben werden:
- wenn sie an einer Börse in einem Mitgliedstaat der EU oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den EWR zum Handel zugelassen oder dort an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind,
- wenn sie außerhalb des EWR an einer Börse zum Handel zugelassen oder an einem organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, sofern die BaFin die Wahl der Börse oder des Marktes zugelassen hat,
- wenn sie von der EU, dem Bund, einem Sondervermögen des Bundes, einem Land, einem anderen Mitgliedstaat oder einer anderen zentralstaatlichen, regionalen oder lokalen Gebietskörperschaft oder der Zentralbank eines Mitgliedstaats der EU, der Europäischen Zentralbank oder der Europäischen Investitionsbank, einem Drittstaat oder, sofern dieser ein Bundesstaat ist, einem Gliedstaat dieses Bundesstaates oder von einer internationalen öffentlich-rechtlichen Einrichtung, der mindestens ein Mitgliedstaat der EU angehört, begeben oder garantiert werden,
- wenn sie von einem Unternehmen begeben werden, dessen Wertpapiere auf den unter den Nummern 1 und 2 bezeichneten Märkten gehandelt werden,
- wenn sie von einem Kreditinstitut, das nach dem Europäischen Gemeinschaftsrecht festgelegten Kriterien einer Aufsicht unterstellt ist, oder einem Kreditinstitut, das Aufsichtsbestimmungen, die nach Auffassung der BaFin denjenigen des Europäischen Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind, unterliegt und diese einhält, begeben oder garantiert werden, oder
- wenn sie von anderen Emittenten begeben werden und es sich bei dem jeweiligen Emittenten handelt
	- um ein Unternehmen mit einem Eigenkapital von mindestens 10 Millionen Euro, das seinen Jahresabschluss nach den Vorschriften der Vierten Richtlinie 78/660/EWG des Rates vom 25. Juli 1978 über den Jahresabschluss von Gesellschaften bestimmter Rechtsformen, zuletzt geändert durch Artikel 49 der Richtlinie 2006/43/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 17. Mai 2006, erstellt und veröffentlicht, oder
	- um einen Rechtsträger, der innerhalb einer eine oder mehrere börsennotierte Gesellschaften umfassenden Unternehmensgruppe für die Finanzierung dieser Gruppe zuständig ist, oder

- um einen Rechtsträger, der die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten durch Nutzung einer von der Bank eingeräumten Kreditlinie finanzieren soll. Für die wertpapiermäßige Unterlegung und die von einer Bank eingeräumte Kreditlinie gilt Artikel 7 der Richtlinie 2007/16/EG.

Sämtliche genannten Geldmarktinstrumente dürfen nur erworben werden, wenn sie liquide sind und sich ihr Wert jederzeit genau bestimmen lässt. Liquide sind Geldmarktinstrumente, die sich innerhalb hinreichend kurzer Zeit mit begrenzten Kosten veräußern lassen. Hierbei ist die Verpflichtung der Gesellschaft zu berücksichtigen, Anteile am Fonds auf Verlangen der Anleger zurückzunehmen und hierfür in der Lage zu sein, solche Geldmarktinstrumente entsprechend kurzfristig zu veräußern. Für die Geldmarktinstrumente muss zudem ein exaktes und verlässliches Bewertungssystem existieren, dass die Ermittlung des Nettobestandswerts des Geldmarktinstruments ermöglicht und auf Marktdaten oder Bewertungsmodellen basiert (einschließlich Systemen, die auf fortgeführten Anschaffungskosten beruhen). Das Merkmal der Liquidität gilt für Geldmarktinstrumente als erfüllt, wenn diese an einem organisierten Markt innerhalb des EWR zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder an einem organisierten Markt außerhalb des EWR zugelassen oder in diesen einbezogen sind, sofern die BaFin die Wahl dieses Marktes zugelassen hat. Dies gilt nicht, wenn der Gesellschaft Hinweise vorliegen, die gegen die hinreichende Liquidität der Geldmarktinstrumente sprechen.
Für Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Börse notiert oder an einem geregelten Markt zum Handel zugelassen sind (siehe oben unter Nr. 3 bis 6), muss zudem die Emission oder der Emittent dieser Instrumente Vorschriften über den Einlagen- und den Anlegerschutz unterliegen. So müssen für diese Geldmarktinstrumente angemessene Informationen vorliegen, die eine angemessene Bewertung der mit den Instrumenten verbundenen Kreditrisiken ermöglichen und die Geldmarktinstrumente müssen frei übertragbar sein. Die Kreditrisiken können etwa durch eine Kreditwürdigkeitsprüfung einer Rating-Agentur bewertet werden.
Für diese Geldmarktinstrumente gelten weiterhin die folgenden Anforderungen:
- Werden sie von folgenden (oben in Nr. 3 u.a. genannten) Einrichtungen begeben oder garantiert:
	- der EU
	- dem Bund
	- einem Sondervermögen des Bundes
	- einem Land
	- einem anderen Mitgliedstaat
	- einer anderen zentralstaatlichen Gebietskörperschaft
	- der Europäischen Investitionsbank
	- einem Drittstaat oder, sofern dieser ein Bundesstaat ist, einem Gliedstaat dieses Bundesstaates
	- einer internationalen öffentlich-rechtlichen Einrichtung, der mindestens ein Mitgliedstaat der EU angehörtmüssen angemessene Informationen über die Emission bzw. das Emissionsprogramm oder über die rechtliche und finanzielle Situation des Emittenten vor der Emission des Geldmarktinstruments vorliegen.

- Werden sie von einem im EWR beaufsichtigten Kreditinstitut begeben oder garantiert (s.o. unter Nr. 5), so müssen angemessene Informationen über die Emission bzw. das Emissionsprogramm oder über die rechtliche und finanzielle Situation des Emittenten vor der Emission des Geldmarktinstruments vorliegen, die in regelmäßigen Abständen und bei signifikanten Begebenheiten aktualisiert werden. Zudem müssen über die Emission bzw. das Emissionsprogramm Daten (z.B. Statistiken) vorliegen, die eine angemessene Bewertung der mit der Anlage verbundenen Kreditrisiken ermöglicht.
- Werden sie von einem Kreditinstitut begeben, dass außerhalb des EWR einer Aufsichtsbestimmungen unterliegt, die nach Ansicht der BaFin den Anforderungen innerhalb des EWR an ein Kreditinstitut gleichwertig sind, so ist eine der folgenden Voraussetzungen zu erfüllen:
	- Das Kreditinstitut unterhält einen Sitz in einem zur sogenannten Zehnergruppe (Zusammenschluss der wichtigsten wesentlichen Industrieländer – G10) gehörenden OECD-Land;
	- Das Kreditinstitut verfügt mindestens über ein Rating mit der Benotung, die als „Investment-Grade“ qualifiziert;
	- mittels einer eingehenden Analyse des Emittenten kann nachgewiesen werden, dass die für das Kreditinstitut geltenden Aufsichtsbestimmungen mindestens so streng sind wie die des Gemeinschaftsrechts.

- Für die übrigen Geldmarktinstrumente, die nicht an einer Börse notiert oder einem geregelten Markt zum Handel zugelassen sind (siehe oben Nr. 4 und 6 sowie Nr. 3, soweit nicht schon zuvor erwähnt), müssen angemessene Informationen über die Emission bzw. das Emissionsprogramm sowie über die rechtliche und finanzielle Situation des Emittenten vor der Emission des Geldmarktinstruments vorliegen, die in regelmäßigen Abständen und bei signifikanten Begebenheiten aktualisiert und durch qualifizierte, vom Emittenten weisungsunabhängige Dritte, geprüft werden. Zudem müssen über die Emission bzw. das Emissionsprogramm Daten (z.B. Statistiken) vorliegen, die eine angemessene Bewertung der mit der Anlage verbundenen Kreditrisiken ermöglichen.
- Für Geldmarktinstrumente, die von der Europäischen Zentralbank oder der Zentralbank eines Mitgliedstaates der EU begeben oder garantiert wurden, gelten keine weiteren Anforderungen.

Bankguthaben
Im Rahmen der im Abschnitt „Anlagegrundsätze und Anlagegrenzen“ aufgeführten Beschränkungen darf die Gesellschaft für Rechnung des Fonds auch in Bankguthaben anlegen. Diese dürfen eine Laufzeit von höchstens zwölf Monaten haben. Diese Guthaben sind auf Sperrkonten bei einem Kreditinstitut mit Sitz in einem Mitgliedstaat der EU oder des Abkommens über den EWR zu unterhalten. Sie können auch bei einem Kreditinstitut mit Sitz in einem Drittstaat unterhalten werden, sofern die Aufsichtsbestimmungen dieses Drittstaats nach Auffassung der BaFin denjenigen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig sind.
Anlagegrenzen für Wertpapiere, Geldmarktinstrumente und Bankguthaben auch unter Einsatz von Derivaten
Die Gesellschaft darf in die oben genannten Wertpapiere und Geldmarktinstrumente desselben Emittenten bis zu 10 % des Wertes des Fonds anlegen. Dabei darf der Gesamtwert der Wertpapiere und Geldmarktinstrumente dieser Emittenten, deren Anteil 5 % des Wertes des Fonds überschreitet, 40 % des Wertes des Fonds nicht übersteigen. In Pension genommene Wertpapiere werden auf diese Anlagegrenze angerechnet. In Aktien aus Neuemissionen, deren geplante Zulassung noch nicht erfolgt ist, darf die Gesellschaft nur bis zu 10 % des Wertes des Fonds anlegen.
Die Gesellschaft darf nur bis zu 20 % des Wertes des Fonds in Bankguthaben bei je einem Kreditinstitut anlegen.
Die Gesellschaft darf jeweils bis zu 25 % des Wertes des Fonds in Pfandbriefe, Kommunalschuldverschreibungen sowie Schuldverschreibungen anlegen, die ein Kreditinstitut mit Sitz in der EU oder im EWR ausgegeben hat. Voraussetzung ist, dass die mit den Schuldverschreibungen aufgenommenen Mittel so angelegt werden, dass sie die Verbindlichkeiten der Schuldverschreibungen über deren ganze Laufzeit decken und vorranging für die Rückzahlungen und die Zinsen bestimmt sind, wenn der Emittent der Schuldverschreibungen ausfällt. Sofern in solche Schuldverschreibungen desselben Emittenten mehr als 5 % des Wertes des Fonds angelegt werden, darf der Gesamtwert solcher Schuldverschreibungen 80 % des Wertes des Fonds nicht übersteigen. In Pension genommenen Wertpapiere werden auf diese Anlagegrenze angerechnet.
In Schuldverschreibungen, Schuldscheindarlehen und Geldmarktinstrumenten besonderer nationaler und supranationaler öffentlicher Emittenten darf die Gesellschaft jeweils bis zu 35 % des Wertes des Fonds anlegen. Zu diesen öffentlichen Emittenten zählen der Bund, die Bundesländer, Mitgliedsstaaten der EU oder deren Gebietskörperschaften, Drittstaaten sowie supranationale öffentliche Einrichtungen, denen mindestens ein EU-Mitgliedsstaat angehört.
Die Gesellschaft darf in Schuldverschreibungen, Schuldscheindarlehen und Geldmarktinstrumente, die vom Bund, einem Land, der EU, einem Mitgliedstaat der EU oder seinen Gebietskörperschaften, einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den EWR, einem Drittstaat oder von einer internationalen Organisation, der mindestens ein Mitgliedstaat der EU angehört, ausgegeben oder garantiert worden sind, mehr als 35 % des Wertes des Fonds anlegen. Die Schuldverschreibungen, Schuldscheindarlehen und Geldmarktinstrumente müssen aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen stammen, wobei nicht mehr als 30 % des Wertes des Fonds in einer Emission gehalten werden dürfen. Der Fonds kann auch insgesamt in Schuldverschreibungen eines der genannten Aussteller angelegt werden.
Die Gesellschaft darf für den Fonds bis zu 20 % des Wertes des Fonds in eine Kombination der folgenden Vermögensgegenstände anlegen:
- von ein und derselben Einrichtung begebene Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente,
- Einlagen bei dieser Einrichtung,
- Anrechnungsbeträge für das Kontrahentenrisiko der mit dieser Einrichtung eingegangenen Geschäfte in Derivaten, Wertpapierdarlehen und Wertpapierpensionsgeschäften.

Bei besonderen öffentlichen Emittenten (Bund, die Bundesländer, Mitgliedsstaaten der EU oder deren Gebietskörperschaften, Drittstaaten sowie supranationale öffentliche Einrichtungen, denen mindestens ein EU-Mitgliedsstaat angehört) darf eine Kombination der im vorgenannten Satz bezeichneten Vermögensgegenstände 35 % des Wertes des Fonds nicht übersteigen.
Die jeweiligen Einzelobergrenzen bleiben in beiden Fällen unberührt.
Die Anrechnungsbeträge von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten eines Emittenten auf die vorstehend genannten Grenzen können durch den Einsatz von marktgegenläufigen Derivaten, welche Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente desselben Emittenten zum Basiswert haben, reduziert werden. Das bedeutet, dass für Rechnung des Fonds auch über die vorgenannten Grenzen hinaus Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente eines Emittenten erworben werden dürfen, wenn das dadurch gesteigerte Emittentenrisiko durch Absicherungsgeschäfte wieder gesenkt wird.
Bis zu 10 % des Wertes des Fonds darf die Gesellschaft insgesamt anlegen in
- Wertpapiere, die nicht zum Handel an einer Börse zugelassen oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, jedoch die Kriterien für Wertpapiere erfüllen. Abweichend von den gehandelten bzw. zugelassenen Wertpapieren muss die verlässliche Bewertung für diese Wertpapiere in Form einer in regelmäßigen Abständen durchgeführten Bewertung verfügbar sein, die aus Informationen des Emittenten oder aus einer kompetenten Finanzanalyse abgeleitet wird. AngemesseneInformation über das nicht zugelassene bzw. nicht einbezogene Wertpapier oder gegebenenfalls das zugehörige, d.h. in dem Wertpapier verbriefte Portfolio muss in Form einer regelmäßigen und exakten Information für den Fonds verfügbar sein.
- Geldmarktinstrumenten von Emittenten, die nicht den oben genannten Anforderungen genügen, wenn sie liquide sind und sich ihr Wert jederzeit genau bestimmen lässt. Liquide sind Geldmarktinstrumente, die sich innerhalb hinreichend kurzer Zeit mit begrenzten Kosten veräußern lassen. Hierbei ist die Verpflichtung der Gesellschaft zu berücksichtigen, Anteile am Fonds auf Verlangen der Anleger zurückzunehmen und hierfür in der Lage zu sein, solche Geldmarktinstrumente entsprechend kurzfristig zu veräußern. Für die Geldmarktinstrumente muss zudem ein exaktes und verlässliches Bewertungssystem existieren, das die Ermittlung des Nettobestandswerts des Geldmarktinstruments ermöglicht und auf Marktdaten oder Bewertungsmodellen basiert (einschließlich Systeme, die auf fortgeführten Anschaffungskosten beruhen). Das Merkmal der Liquidität gilt für Geldmarktinstrumente als erfüllt, wenn diese an einem organisierten Markt innerhalb des EWR zugelassen oder in diesen einbezogen sind oder an einem organisierten Markt außerhalb des EWR zugelassen oder in diesen einbezogen sind, sofern die BaFin die Wahl dieses Marktes zugelassen hat.
- Aktien aus Neuemissionen, deren Zulassung an einer Börse in einem Mitgliedstaat der EU oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den EWR zum Handel oder deren Zulassung an einem organisierten Markt oder deren Einbeziehung in diesen in einem Mitgliedstaat der EU oder in einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den EWR nach den Ausgabebedingungen zu beantragen ist, sofern die Zulassung oder Einbeziehung dieser Wertpapiere innerhalb eines Jahres nach ihrer Ausgabe erfolgt, sowie Aktien aus Neuemissionen, deren Zulassung an einer Börse zum Handel oder deren Zulassung an einem organisierten Markt oder die Einbeziehung in diesen außerhalb der Mitgliedstaaten der EU oder außerhalb der anderen Vertragsstaaten des Abkommens über den EWR nach den Ausgabebedingungen zu beantragen ist, sofern die Wahl dieser Börse oder dieses organisierten Marktes von der BaFin zugelassen ist und die Zulassung oder Einbeziehung dieser Wertpapiere innerhalb eines Jahres nach ihrer Ausgabe erfolgt.
- Schuldscheindarlehen, die nach dem Erwerb für den Fonds mindestens zweimal abgetreten werden können und gewährt wurden:
	- dem Bund, einem Sondervermögen des Bundes, einem Land, der EU oder einem Staat, der Mitglied der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung ist,
	- einer anderen inländischen Gebietskörperschaft oder einer Regionalregierung oder örtlichen Gebietskörperschaft eines anderen Mitgliedstaats der EU oder eines anderen Vertragsstaats des Abkommens über den EWR, sofern die Forderung nach der Verordnung über Aufsichtsanforderungen an Kreditinstitute und Wertpapierfirmen in derselben Weise behandelt werden kann wie eine Forderung an den Zentralstaat, auf dessen Hoheitsgebiet die Regionalregierung oder die Gebietskörperschaft ansässig ist,
	- sonstigen Körperschaften oder Anstalten des öffentlichen Rechts mit Sitz im Inland oder in einem anderen Mitgliedstaat der EU oder einem anderen Vertragsstaat des Abkommens über den EWR,
	- Unternehmen, die Wertpapiere ausgegeben haben, die an einem organisierten Markt innerhalb des EWR zum Handel zugelassen oder die an einem anderen organisierten Markt, der die wesentlichen Anforderungen an geregelte Märkte im Sinne der Richtlinie 2004/39/EG in der jeweils geltenden Fassung erfüllt, zum Handel zugelassen sind, oder
	- anderen Schuldnern, sofern eine der in Buchstabe a) bis c) bezeichneten Stellen die Gewährleistung für die Verzinsung und Rückzahlung übernommen hat.


Investmentanteile
Die Gesellschaft darf im Rahmen der im Abschnitt „Anlagegrundsätze und Anlagegrenzen“ aufgeführten Beschränkungen für Rechnung des Fonds in Anteilen an anderen offenen in- und ausländischen Investmentvermögen investieren („Zielfonds“), z.B. Aktien von
Investmentaktiengesellschaften mit veränderlichem Kapital. Die Gesellschaft kann für den Fonds Zielfonds ohne eine Beschränkung des Sitzes der Zielfonds erwerben.
Die Zielfonds dürfen nach ihren Anlagebedingungen höchstens bis zu 10 % in Anteile an anderen offenen Investmentvermögen investieren. Für Anteile an nicht-OGAW, sog. Alternativen Investmentvermögen („AIF“) gelten darüber hinaus folgende Anforderungen:
- Der Zielfonds muss nach Rechtsvorschriften zugelassen worden sein, die ihn einer wirksamen öffentlichen Aufsicht zum Schutz der Anleger unterstellen, und es besteht eine ausreichende Gewähr für eine befriedigende Zusammenarbeit zwischen der BaFin und der Aufsichtsbehörde des Zielfonds.
- Das Schutzniveau der Anleger muss gleichwertig zu dem Schutzniveau eines Anlegers in einem inländischen OGAW sein, insbesondere im Hinblick auf Trennung von Verwaltung und Verwahrung der Vermögensgegenstände, für die Kreditaufnahme und-gewährung sowie für Leerverkäufe von Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten.
- Die Geschäftstätigkeit des Zielfonds muss Gegenstand von Jahres- und Halbjahresberichten sein und erlauben, sich ein Urteil über das Vermögen und die Verbindlichkeiten sowie die Erträge und die Transaktionen im Berichtszeitraum zu bilden.
- Der Zielfonds muss ein Publikumsfonds sein, bei dem die Anzahl der Anteile nicht zahlenmäßig begrenzt sind und die Anleger ein Recht zur Rückgabe der Anteile haben.

Die Gesellschaft darf für Rechnung des Fonds nicht mehr als 25 % der ausgegebenen Anteile eines Zielfonds erwerben.
Es besteht die Möglichkeit, dass Investmentvermögen, an denen der Fonds Anteile erwirbt, zeitweise die Rücknahme aussetzen. Dann ist die Gesellschaft daran gehindert, die Anteile an dem anderen Fonds zu veräußern, indem sie sie gegen Auszahlung des Rücknahmepreises bei der Verwaltungsgesellschaft oder Verwahrstelle des anderen Fonds zurückgibt. Sofern der Fonds Anteile von anderen Investmentvermögen, die aktuell die Rücknahme ausgesetzt haben, in einem Umfang von mehr als 5 % des Wertes des Fonds hält, ist auf der Homepage der Gesellschaft unter https://de.allianzgi.com aufgeführt, in welchem Umfang der Fonds Anteile von solchen Investmentvermögen hält.
Derivate
Ein Derivat ist ein Instrument, dessen Preis von den Kursschwankungen oder den Preiserwartungen anderer Investments („Basiswert“) abhängt. Die Ausführungen beziehen sich sowohl auf Derivate als auch auf Finanzinstrumente mit derivativer Komponente (nachfolgend zusammen
„Derivate“).
Durch den Einsatz von Derivaten darf sich das Marktrisiko höchstens verdoppeln („Marktrisikogrenze“). Marktrisiko ist das Verlustrisiko, das aus Schwankungen beim Marktwert von im Fonds gehaltenen Vermögensgegenständen resultiert, die auf Veränderungen von variablen Preisen bzw. Kursen des Marktes wie Zinssätzen, Wechselkursen, Aktien- und Rohstoffpreisen oder auf Veränderungen bei der Bonität eines Emittenten zurückzuführen sind. Die Gesellschaft hat die Marktrisikogrenze laufend einzuhalten. Die Auslastung der Marktrisikogrenze hat sie täglich nach gesetzlichen Vorgaben zu ermitteln; diese ergeben sich aus der Verordnung über Risikomanagement und Risikomessung beim Einsatz von Derivaten, Wertpapier-Darlehen und Pensionsgeschäften in Investmentvermögen („Derivateverordnung“).
Die Gesellschaft darf – vorbehaltlich eines geeigneten Risikomanagementsystems – jegliche Derivate oder Finanzinstrumente mit derivativer Komponente einsetzen, die von Vermögensgegenständen, die für den Fonds erworben werden dürfen, abgeleitet sind. Hierzu zählen insbesondere Futures, Optionen, Finanzterminkontrakte und Swaps sowie Kombinationen hieraus einschließlich gleichwertiger bar abgerechneter Instrumente, die an einer Börse oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, und/oder derivative Finanzinstrumente, die nicht dort gehandelt werden („OTC-Derivate“), sofern es sich bei den Basiswerten um Vermögensgegenständen, die für den Fonds erworben
werden dürfen oder um Finanzindizes im Sinne des Artikels 9 Abs. 1 der Richtlinie 2007/16 EG, Zinssätzen, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen handelt, in die der Fonds gemäß seinen Anlagezielen investieren darf. Finanzindizes im vorgenannten Sinn umfassen insbesondere Indizes auf Währungen, auf Wechselkurse, auf Zinssätze, auf Kurse und Gesamtrenditen auf Zinsindices sowie weiterhin insbesondere Renten-, Aktien-, Warentermin-, Edelmetall- und Rohstoffindices und Indizes, die die weiteren oben aufgezählten Vermögensgegenstände, die für den Fonds erworben werden dürfen zum Gegenstand haben. Um jedweden Zweifel auszuschließen, werden keine derivativen Transaktionen eingegangen, die eine Lieferung einer Komponente der als Basiswerte fungierenden Warentermin-, Edelmetall- und Rohstoffindices erfordern.
Darüber hinaus sind bei OTC-Derivaten die folgenden Bedingungen zu erfüllen:
- Die Kontrahenten müssen Finanzeinrichtungen erster Ordnung sein, die auf derartige Transaktionen spezialisiert sind und zudem mit einem Rating einer anerkannten Rating Agentur (wie z.B. Moody’s, S&P oder Fitch) von mindestens Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P oder Fitch) bewertet wurden. Sie müssen einer Aufsichtsbehörde unterstehen. Es bestehen keine weiteren Einschränkungen in Bezug auf den Rechtsstatus oder das Ursprungsland.
- Die OTC-Derivate müssen einer zuverlässigen und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis unterliegen und jederzeit zu einem angemessenen Wert veräußert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.
- Die Transaktionen müssen auf der Grundlage standardisierter Verträge getätigt werden.
- Die Transaktionen unterliegen den im nachstehenden Kapitel „Sicherheitenstrategie“ beschriebenen Grundsätzen der Gesellschaft.
- Der Kauf oder Verkauf dieser Instrumente anstelle von an einer Börse oder an einem geregelten Markt gehandelten Instrumenten muss nach Einschätzung der Gesellschaft für die Anleger von Vorteil sein. Der Einsatz von OTC-Derivaten ist insbesondere dann von Vorteil, wenn er eine laufzeitkongruente und damit kostengünstigere Absicherung von Vermögenswerten ermöglicht.

Die Gesellschaft darf unter keinen Umständen von den in den „Allgemeinen Anlagebedingungen“ und den „Besonderen Anlagebedingungen“ oder in dem Verkaufsprospekt genannten Anlagezielen abweichen.
Die Gesellschaft darf für den Fonds die vorgenannten Derivate mit dem Ziel einsetzen,
- der Fonds gegen Verluste durch im Fonds vorhandene Vermögensgegenstände abzusichern,
- die Portfoliosteuerung effizient durchzuführen, insbesondere
- die Anlagegrenzen und Anlagegrundsätze zu erfüllen bzw. darzustellen, indem Derivate oder Finanzinstrumente mit derivativer Komponente z.B. als Ersatz für Direktanlagen in Wertpapieren oder zur Steuerung der Duration des zinsbezogenen Teils des Fonds eingesetzt werden,
- das Marktrisikopotenzial einzelner, mehrerer oder aller zulässigen Vermögensgegenstände innerhalb des Fonds zu steigern oder zu vermindern,
- Zusatzerträge durch Übernahme zusätzlicher Risiken zu erzielen sowie
- das Marktrisikopotenzial des Fonds über das Marktrisikopotenzial eines voll in Wertpapieren investierten Fonds hinaus zu erhöhen (sog.

„Hebeln“).
Dabei darf die Gesellschaft auch marktgegenläufige Derivate oder Finanzinstrumente mit derivativer Komponente einsetzen, was zu Gewinnen des Fonds führen kann, wenn die Kurse bestimmter Wertpapiere, Anlagemärkte oder Währungen fallen, bzw. zu Verlusten des Fonds, wenn diese Kurse steigen.
Soweit die Gesellschaft Derivate zu Absicherungszwecken einsetzt, kann sich dies in Form von entsprechend geringeren Chancen und Risiken auf das allgemeine Risikoprofil des Fonds auswirken.
Soweit die Gesellschaft Derivate in spekulativer Hinsicht mit dem Ziel der Darstellung der Anlagegrenzen und -grundsätze bzw. zwecks Erzielung von Zusatzerträgen durch Übernahme zusätzlicher Risiken einsetzt, dient dies der Umsetzung bzw. Mitgestaltung des allgemeinen Risikoprofils des Fonds und wirkt sich somit in der Regel nicht wesentlich auf das allgemeine Risikoprofil des Fonds aus.
Soweit die Gesellschaft Derivate in spekulativer Hinsicht zwecks Steigerung des Marktrisikopotenzials des Fonds einsetzt, kann sich dies in Form von relativ sehr hohen Chancen und Risiken auf das allgemeine Risikoprofil des Fonds auswirken.
Dabei verfolgt das Fondsmanagement einen risikokontrollierten Ansatz.
Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials für den Einsatz der Derivate wendet die Gesellschaft den qualifizierten Ansatz im Sinne der Derivate- Verordnung an. Hierzu vergleicht die Gesellschaft das Marktrisiko des Fonds mit dem Marktrisiko eines virtuellen Vergleichsvermögens, in dem keine Derivate enthalten sind. Der dem Fonds zuzuordnende potenzielle Risikobetrag für das Marktrisiko darf zu keinem Zeitpunkt das Zweifache des potenziellen Risikobetrags für das Marktrisiko des zugehörigen Vergleichsvermögens gemäß § 9 der Derivate-Verordnung übersteigen. Bei dem derivatefreien Vergleichsvermögen handelt es sich um ein virtuelles Portfolio, dessen Wert stets genau dem aktuellen Wert des Fonds entspricht, das aber keine Steigerungen oder Absicherungen des Marktrisikos durch Derivate enthält. Die Zusammensetzung des Vergleichsvermögens muss im Übrigen den Anlagezielen und der Anlagepolitik entsprechen, die für den Fonds gelten. Das derivatefreie Vergleichsvermögen besteht aus einem Rentenportfolio entsprechend der Zusammensetzung des JP Morgan EMU Investment Grade Government Bond Index.
Das Marktrisiko des Fonds und des Vergleichsvermögens wird jeweils mit Hilfe eines geeigneten eigenen Risikomodells ermittelt (sog. Value-at- Risk Methode). Die Gesellschaft verwendet hierbei als Modellierungsverfahren die Varianz-Kovarianz-Analyse. Dieses Modellierungsverfahren basiert auf einer Kovarianzmatrix, die aus den gleichgewichteten Renditen über eine 1-Jahres Historie geschätzt wird. Das Portfoliorisiko wird dann über die Sensitivitäten der einzelnen Instrumente bezogen auf die berücksichtigten Risikofaktoren ermittelt. Die Gesellschaft erfasst dabei die Marktpreisrisiken aus allen Geschäften. Sie quantifiziert durch das Risikomodell die Wertveränderung der im Fonds gehaltenen Vermögensgegenstände im Zeitablauf. Der sogenannte Value-at-Risk gibt dabei eine in Geldeinheiten ausgedrückte Grenze für potenzielle Verluste eines Portfolios zwischen zwei vorgegebenen Zeitpunkten an. Diese Wertveränderung wird von zufälligen Ereignissen bestimmt, nämlich den künftigen Entwicklungen der Marktpreise, und ist daher nicht mit Sicherheit vorhersagbar. Das zu ermittelnde Marktrisiko kann jeweils nur mit einer genügend großen Wahrscheinlichkeit abgeschätzt werden.
Beispiele für die Funktionsweise ausgewählter Derivate Optionsgeschäfte
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Fonds im Rahmen der Anlagegrundsätze am Optionshandel teilnehmen. Optionsgeschäfte beinhalten, dass einem Dritten gegen Entgelt (Optionsprämie) das Recht eingeräumt wird, während einer bestimmten Zeit oder am Ende eines bestimmten Zeitraums zu einem von vornherein vereinbarten Preis (Basispreis) die Lieferung oder Abnahme von Vermögensgegenständen oder die Zahlung eines Differenzbetrages zu verlangen, oder auch die entsprechenden Optionsrechte zu erwerben.
Terminkontrakte
Die Gesellschaft darf, soweit zulässig, für Rechnung des Fonds im Rahmen der Anlagegrundsätze Terminkontrakte (so genannte Futures und/oder Forwards) kaufen und verkaufen. Terminkontrakte sind für beide Vertragspartner unbedingt verpflichtende Vereinbarungen, zu einem bestimmten Zeitpunkt, dem Fälligkeitsdatum, oder innerhalb eines bestimmten Zeitraumes, eine bestimmte Menge eines bestimmten Basiswerts zu einem im Voraus vereinbarten Preis zu kaufen bzw. zu verkaufen.
Differenzkontrakte
Ein Differenzkontrakt ist ein Vertrag zwischen der Gesellschaft und einem Kontrahenten. Üblicherweise wird eine Partei als „Käufer“ und die andere als „Verkäufer“ bezeichnet, wobei im Vertrag festgelegt wird, dass der Verkäufer die Differenz zwischen dem aktuellen Wert eines Vermögensgegenstandes und dessen Wert zum Vertragszeitpunkt an den Käufer bezahlen wird. (Ist die Differenz negativ, wird diese stattdessen vom Käufer an den Verkäufer bezahlt.) Differenzkontrakte können eingegangen werden, um von steigenden Preisen
(Long-Positionen) bzw. fallenden Preisen (Short-Positionen) der im Fonds zugrunde liegenden Finanzinstrumente zu profitieren und werden häufig zur Spekulation an diesen Märkten eingesetzt. Bei der Anwendung auf Aktien stellt ein solcher Vertrag beispielsweise ein Aktienderivat dar, das es dem Portfoliomanager ermöglicht, auf Aktienkursbewegungen zu spekulieren, ohne die Basisaktien selbst im Eigentum zu halten.
Swaps
Swapgeschäfte wie beispielsweise Zins-, Währungs- oder Equityswaps sind Tauschverträge, bei denen die dem Geschäft zugrundeliegenden Vermögensgegenstände oder Risiken zwischen den Vertragspartnern ausgetauscht werden.
Swaptions
Swaptions sind Optionen auf Swaps. Eine Swaption ist das Recht, nicht aber die Verpflichtung, zu einem bestimmten Zeitpunkt oder innerhalb einer bestimmten Frist in einen hinsichtlich der Konditionen genau spezifizierten Swap einzutreten.
Credit Default Swaps
Credit Default Swaps sind Kreditderivate, die es ermöglichen, ein potenzielles Kreditausfallvolumen auf andere zu übertragen. Im Gegenzug zur Übernahme des Kreditausfallrisikos zahlt der Verkäufer des Risikos eine Prämie an seinen Vertragspartner. Im Übrigen gelten die Ausführungen zu Swaps entsprechend.
In Wertpapieren verbriefte Derivate
Die Gesellschaft kann die vorstehend beschriebenen Derivate auch erwerben, wenn diese in Wertpapieren verbrieft sind. Dabei können die Geschäfte, die Derivate zum Gegenstand haben, auch mit anderen Vermögenswerten in einem einzigen Wertpapier zusammengefasst sein. Die Aussagen zu Chancen und Risiken gelten für solche verbrieften Derivate entsprechend, jedoch mit der Maßgabe, dass das Verlustrisiko bei verbrieften Derivaten auf den Wert des Wertpapiers beschränkt ist.
OTC-Derivatgeschäfte
Die Gesellschaft darf sowohl Derivatgeschäfte tätigen, die an einer Börse zum Handel zugelassen oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind als auch so genannte Over-the-Counter-(OTC)-Geschäfte.
Derivatgeschäfte, die nicht zum Handel an einer Börse zugelassen oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind, darf die Gesellschaft nur mit geeigneten Kreditinstituten oder Finanzdienstleistungsinstituten auf der Basis standardisierter Rahmenverträge tätigen. Bei außerbörslich gehandelten Derivaten wird der Anrechnungsbetrag für das Kontrahentenrisiko bezüglich eines Vertragspartners auf 5 % des Wertes des Fonds beschränkt. Ist der Vertragspartner ein Kreditinstitut mit Sitz in der EU, dem EWR oder einem Drittstaat mit einem nach Ansicht der BaFin gleichwertigen Aufsichtsniveau, so darf der Anrechnungsbetrag für das Kontrahentenrisiko bis zu 10 % des Wertes des Fonds betragen. Außerbörslich gehandelte Derivatgeschäfte, die mit einer zentralen Clearingstelle einer Börse oder eines anderen organisierten Marktes als Vertragspartner abgeschlossen werden, werden auf die Kontrahentengrenzen nicht angerechnet, wenn die Derivate einer täglichen Bewertung zu Marktkursen mit täglichem Margin-Ausgleich unterliegen. Ansprüche des Fonds gegen einen Zwischenhändler sind jedoch auf die Grenzen anzurechnen, auch wenn das Derivat an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt gehandelt wird.

## Wertpapier-Darlehensgeschäfte
Wertpapier-Darlehensgeschäfte müssen im Einklang mit den Anforderungen der Verordnung 2015/2365 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. November 2015 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 („Wertpapierfinanzierungsverordnung“) stehen. Die im Fonds vorhandenen Wertpapiere können darlehensweise gegen marktgerechtes Entgelt an Dritte übertragen werden. Die Gesellschaft hat jederzeit die Möglichkeit, das Wertpapier-Darlehensgeschäft zu kündigen. Es muss vertraglich vereinbart werden, dass nach Beendigung der Darlehenslaufzeit dem Fonds Wertpapiere gleicher Art, Güte und Menge zurück übertragen werden. Voraussetzung für die darlehensweise Übertragung von Wertpapieren ist, dass dem Fonds ausreichende Sicherheiten gewährt werden. Hierzu können Geldzahlungen gewährt, Guthaben abgetreten oder verpfändet bzw. Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente übereignet oder verpfändet werden. Die Erträge aus der Anlage der Sicherheiten stehen dem Fonds zu.
Der Darlehensnehmer ist außerdem verpflichtet, die Zinsen aus darlehensweise erhaltenen Wertpapieren bei Fälligkeit an die Verwahrstelle für Rechnung des Fonds zu zahlen. Alle an einen einzelnen Darlehensnehmer übertragenen Wertpapiere dürfen 10 % des Wertes des Fonds nicht übersteigen.
Die Gesellschaft kann sich eines organisierten Systems zur Vermittlung und Abwicklung von Wertpapier-Darlehen bedienen. Bei der Vermittlung und Abwicklung von Wertpapier-Darlehen über das organisierte System kann auf die Stellung von Sicherheiten verzichtet werden, da durch die Bedingungen dieses Systems die Wahrung der Interessen der Anleger gewährleistet ist. Bei Abwicklung von Wertpapier-Darlehen über organisierte Systeme dürfen die an einen Darlehensnehmer übertragenen Wertpapiere 10 % des Wertes des Fonds übersteigen.
Für den Fall, dass der Fonds Wertpapier-Darlehensgeschäfte als Entleiher eingeht, werden lediglich Vermögenswerte entliehen, welche im Rahmen der Anlagepolitik für den Fonds erworben werden dürfen.
Die hier beschriebenen Darlehensgeschäfte werden getätigt, um für den Fonds zusätzliche Erträge in Form des Leiheentgelts zu erzielen.

## Wertpapier-Pensionsgeschäfte
Wertpapier-Pensionsgeschäfte müssen im Einklang mit den Anforderungen der Verordnung 2015/2365 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. November 2015 über die Transparenz von Wertpapierfinanzierungsgeschäften und der Weiterverwendung sowie zur Änderung der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 („Wertpapierfinanzierungsverordnung“) stehen. Die Gesellschaft darf für Rechnung des Fonds Wertpapier-Pensionsgeschäfte nach Maßgabe der „Besonderen Anlagebedingungen“ mit Kreditinstituten und Finanzdienstleistungsinstituten mit einer Höchstlaufzeit von zwölf Monaten abschließen. Bei den vorgenannten Kreditinstituten und Finanzdienstleistungsinstituten muss es sich um Finanzeinrichtungen erster Ordnung handeln, die auf derartige Transaktionen spezialisiert sind und zudem mit einem Rating einer anerkannten Rating Agentur (wie z.B. Moody’s, S&P oder Fitch) von mindestens Baa3 (Moody’s), BBB- (S&P oder Fitch) bewertet wurden. Es bestehen keine weiteren Einschränkungen in Bezug auf den Rechtsstatus oder das Ursprungsland. Dabei kann sie sowohl Wertpapiere des Fonds gegen Entgelt auf einen Pensionsnehmer übertragen (einfaches Pensionsgeschäft) als auch Wertpapiere im Rahmen der jeweils geltenden Anlagegrenzen in Pension nehmen (umgekehrtes Pensionsgeschäft).
Die Gesellschaft hat die Möglichkeit, das Pensionsgeschäft jederzeit zu kündigen; dies gilt nicht für Pensionsgeschäfte mit einer Laufzeit von bis zu einer Woche. Bei Kündigung eines einfachen Pensionsgeschäfts ist die Gesellschaft berechtigt, die in Pension gegebenen Wertpapiere zurückzufordern. Die Kündigung eines umgekehrten Pensionsgeschäfts kann entweder die Rückerstattung des vollen Geldbetrags oder des angelaufenen Geldbetrags in Höhe des aktuellen Marktwertes zur Folge haben. Entliehene Wertpapiere und Geldmarktinstrumente können während der Laufzeit des Pensionsgeschäftes nur dann veräußert werden, wenn dem Fonds noch anderweitige Absicherungsmöglichkeiten zur Verfügung stehen. Hinsichtlich verliehener Wertpapiere und Geldmarktinstrumente muss der Fonds bei Fälligkeit des Pensionsgeschäftes in der Lage sein, seine Rückkaufverpflichtungen zu erfüllen. Pensionsgeschäfte sind nur in
Form sogenannter echter Pensionsgeschäfte zulässig. Dabei übernimmt der Pensionsnehmer die Verpflichtung, die von ihm übernommenen Wertpapiere zu einem bestimmten oder vom Pensionsgeber zu bestimmenden Zeitpunkt zurück zu übertragen oder den Geldbetrag samt Zinsen zurückzuzahlen.
Kauf-/Rückverkaufsgeschäfte (Buy-/Sell-back-Geschäfte)/Verkaufs-/Rückkaufgeschäfte (Sell-/Buy-back-Geschäfte)/Lombardgeschäfte
Für den Fonds werden keine Kauf-/Rückverkaufsgeschäfte und oder Verkauf-/Rückkaufgeschäfte abgeschlossen. Für den Fonds werden keine Lombardgeschäfte abgeschlossen.
Total Return Swaps (TRS) und Finanzinstrumente mit ähnlichen Eigenschaften
Der Fonds kann gemäß den Anforderungen der Wertpapierfinanzierungsverordnung Total Return Swaps („TRS“) abschließen. Total Return Swaps sind Derivate, mit denen die gesamte wirtschaftliche Entwicklung einer Referenzposition, einschließlich der Zinsen und Gebühren, Gewinne und Verluste aus Kursbewegungen sowie Kreditausfälle, auf eine andere Partei übertragen werden. Ein Vertragspartner, der Sicherungsnehmer, transferiert somit das gesamte Kredit- und Marktrisiko aus dem Basiswert auf den anderen Vertragspartner, den Sicherungsgeber. Im Gegenzug zahlt der Sicherungsnehmer eine Prämie an den Sicherungsgeber.
Total Return Swaps können unter anderem eingesetzt werden, um die Wertentwicklung von zwei unterschiedlichen Portfolios gegeneinander zu tauschen, beispielsweise die Wertentwicklung bestimmter Vermögenswerte des Fonds gegen die Performance eines Index oder eines externen Portfolios, das gemäß einer bestimmten Strategie verwaltet wird, wie in den Anlagebeschränkungen des Fonds näher erläutert. Wenn Total Return Swaps eingesetzt werden, haben die Vertragspartner keinen Einfluss auf die Zusammensetzung oder Verwaltung des jeweiligen Basiswerts. Die ausgewählten Kontrahenten erfüllen die Anforderungen von Artikel 3 der Wertpapierfinanzierungsverordnung.
Darüber hinaus kann der Fonds Finanzinstrumente abschließen, deren Eigenschaften denen von Total Return Swaps ähnlich sind (sogenannte „Differenzkontrakte“ bzw. „CFDs“). CFDs sind Derivate, die es Händlern ermöglichen, von steigenden Preisen (Long- Positionen) bzw. fallenden Preisen (Short-Positionen) aller zugrunde liegenden Finanzinstrumente zu profitieren. Ein CFD ist ein Hebelungsinstrument mit eigenen potenziellen Gewinnen und Verlusten. Durch den Einsatz von CFDs kann der Fonds an den globalen Märkten tätig werden, ohne direkt mit Aktien, Indizes, Rohstoffen oder Währungspaaren zu handeln.
Wertpapierfinanzierungsverordnung
Der Fonds darf die folgenden Geschäfte eingehen:
- Wertpapierpensionsgeschäfte sowie Wertpapierleihgeschäfte als Ver- oder Entleiher, wie in den Abschnitten„Wertpapier-Darlehensgeschäfte“ und „Wertpapier-Pensionsgeschäfte“ angegeben (nachfolgend die„Wertpapierfinanzierungsgeschäfte“ genannt); und
- Total Return Swaps/CFDs, wie im Abschnitt „Total Return Swaps (TRS) und Finanzinstrumente mit ähnlichen Eigenschaften“ angegeben.

Der Fonds kann TRS/CFDs zu Anlagezwecken sowie zur effizienten Portfolioverwaltung abschließen. Wertpapierfinanzierungsgeschäfte darf er ausschließlich zur effizienten Portfolioverwaltung eingehen.
In diesem Zusammenhang umfassen die Zwecke einer effizienten Portfolioverwaltung: die Verminderung des Risikos, die Senkung der Kosten und die Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals bzw. zusätzlicher Erträge für den Fonds, wobei das Ausmaß des Risikos stets dem Risikoprofil des Fonds entsprechen muss.
Wenn der Fonds in TRS und/oder CFDs und/oder Wertpapierfinanzierungsgeschäfte investiert, kann der entsprechende Vermögenswert oder Index Aktien oder Festverzinsliche Wertpapiere, Geldmarktinstrumente oder sonstige zulässige Anlagen umfassen, die mit dem Anlageziel und den Anlagegrundsätzen des Fonds übereinstimmen.
Auf Wertpapierfinanzierungsgeschäfte entfallender Anteil des Nettoinventarwertes des Fonds
Sowohl der maximale als auch der erwartete auf TRS/CFDs und/oder Wertpapierfinanzierungsgeschäfte entfallende Anteil des Nettoinventarwerts des Fonds ist nachfolgend angegeben.
| TRS und CFDs (zusammengefasst) | Wertpapierleihgeschäfte | Wertpapierpensionsgeschäfte/umgekehrte Wertpapierpensionsgeschäfte |
| --- | --- | --- |
| Erwarteter/maximaler Anteil des Nettoinventarwerts (%) |
| 0/30 | 40/50 | 0/30 |

Gemäß den Anforderungen der Wertpapierfinanzierungsverordnung stellt der angegebene erwartete Anteil keinen Grenzwert dar, und der tatsächliche prozentuale Anteil kann in Abhängigkeit unterschiedlicher Faktoren, zu denen unter anderem auch die Marktbedingungen gehören, im Laufe der Zeit schwanken. Der angegebene Maximalwert ist ein Grenzwert.
Der Fonds darf TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäfte nur mit Gegenparteien eingehen, die die in diesem Abschnitt vorgegebenen Kriterien (unter anderem im Hinblick auf Rechtsstatus, Ursprungsland und Mindest-Bonitätsrating) erfüllen.
Bei den Basiswerten von TRS/CFDs handelt es sich um Vermögensgegenstände, die für den Fonds erworben werden dürfen oder um Finanzindices im Sinne des Artikels 9 Abs. 1 der Richtlinie 2007/16 EG, Zinssätze, Wechselkurse oder Währungen, in die der Fonds gemäß seinen Anlagezielen investieren darf.
Die Kategorien von Sicherheiten, die der Fonds entgegennehmen darf, sind im Kapitel „Sicherheitenstrategie“ aufgeführt und umfassen Barmittel sowie Vermögenswerte wie Aktien, verzinsliche Wertpapiere und Geldmarktinstrumente. Für den Fonds erhaltene Sicherheiten werden gemäß der im Abschnitt „Besondere Regeln für die Bewertung einzelner Vermögensgegenstände“ dargelegten Bewertungsmethode bewertet.
Für den Fall, dass der Fonds Wertpapierleihgeschäfte als Entleiher eingeht, werden lediglich Vermögenswerte entliehen, welche im Rahmen der Anlagepolitik für den Fonds erworben werden dürfen.
Wenn der Fonds aufgrund des Abschlusses von TRS/CFDs oder Wertpapierfinanzierungsgeschäften Sicherheiten erhält, besteht ein Risiko, dass die vom Fonds gehaltenen Sicherheiten eine Wertminderung erleiden oder illiquide werden. Darüber hinaus kann nicht gewährleistet werden, dass die Verwertung von Sicherheiten, die dem Fonds zur Besicherung der sich aus einem Total Return Swap oder einem Wertpapierfinanzierungsgeschäft ergebenden Verpflichtungen einer Gegenpartei gestellt wurden, die Verpflichtungen der Gegenpartei im Fall ihres Ausfalls erfüllen würden. Wenn der Fonds aufgrund des Abschlusses von TRS/CFDs oder Wertpapierfinanzierungsgeschäften Sicherheiten stellt, ist er dem Risiko ausgesetzt, dass die Gegenpartei nicht in der Lage bzw. nicht bereit ist, ihrer Verpflichtung zur Rückgabe der gestellten Sicherheiten nachzukommen.
Eine Zusammenfassung bestimmter sonstiger Risiken, die mit Total Return Swaps/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäften verbunden sind, ist im obigen Abschnitt zu finden.
In Verbindung mit TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäften kann der Fonds Gegenparteien bestimmte Vermögenswerte als Sicherheiten stellen. Wenn der Fonds in Bezug auf derartige Geschäfte eine Übersicherung vorgenommen hat (d. h., wenn er der Gegenpartei überschüssige Sicherheiten gestellt hat), ist er im Fall einer Insolvenz der Gegenpartei in Bezug auf diese überschüssigen Sicherheiten eventuell ein ungesicherter Gläubiger. Wenn die Verwahrstelle oder sein Unterverwahrer oder ein Dritter Sicherheiten im
Namen des Fonds hält, kann die Verwaltungsgesellschaft des Fonds im Fall der Insolvenz einer solchen Stelle ein ungesicherter Gläubiger sein.
Mit dem Abschluss von TRS/CFDs und Wertpapierfinanzierungsgeschäften sind bestimmte rechtliche Risiken verbunden, die aufgrund einer unerwarteten Anwendung eines Gesetzes oder einer Vorschrift bzw. aufgrund der Tatsache, dass Verträge nicht rechtlich durchsetzbar sind oder falsch dokumentiert wurden, einen Verlust verursachen können.
Vorbehaltlich der im Abschnitt „Sicherheitenstrategie“ dargelegten Beschränkungen darf der Fonds erhaltene Barsicherheiten reinvestieren. Wenn von dem Fonds erhaltene Barsicherheiten reinvestiert werden, ist der Fonds dem Risiko eines Verlusts aus dieser Anlage ausgesetzt. Sollte ein solcher Verlust eintreten, verringert sich der Wert der Sicherheit, wodurch der Schutz des Fonds gegenüber einem Ausfall der Gegenpartei sinkt. Die mit der Reinvestition von Barsicherheiten verbundenen Risiken sind im Wesentlichen mit den für die übrigen Anlagen des Fonds geltenden Risiken identisch.

## Sicherheitenstrategie
Im Rahmen von Derivate-, Wertpapier-Darlehens- und Pensionsgeschäften nimmt die Gesellschaft auf Rechnung des Fonds Sicherheiten entgegen. Die Sicherheiten dienen dazu, das Ausfallrisiko des Vertragspartners dieser Geschäfte ganz oder teilweise zu reduzieren.
Alle Vermögensgegenstände, die als Sicherheiten entgegen genommen werden, müssen folgende Kriterien erfüllen:
- Liquidität: Alle entgegengenommenen Sicherheiten, die keine Barmittel sind, sollten hochliquide sein und zu einem transparenten Preis auf einem regulierten Markt oder innerhalb eines multilateralen Handelssystems gehandelt werden, damit sie kurzfristig zu einem Preis veräußert werden können, der nahe an der vor dem Verkauf festgestellten Bewertung liegt. Die entgegengenommenen Sicherheiten sollten außerdem die Bestimmungen von Artikel 56 der OGAW-Richtlinie erfüllen.
- Bewertung: Entgegengenommene Sicherheiten sollten mindestens börsentäglich bewertet werden. Vermögenswerte, die eine hohe Preisvolatilität aufweisen, sollten nur als Sicherheit akzeptiert werden, wenn geeignete konservative Bewertungsabschläge (Haircuts) angewandt werden.
- Bonität des Emittenten: Der Emittent der Sicherheiten, die entgegen genommen werden, sollte eine hohe Bonität aufweisen.
- Laufzeit: Die Laufzeit der Sicherheiten, welche entgegen genommen werden dürfen soll mit derjenigen der verzinslichen Wertpapiere, die im Rahmen der Anlagepolitik für den Fonds erworben werden dürfen, vergleichbar sein.
- Korrelation: Entgegengenommene Sicherheiten sollten von einem Rechtsträger ausgegeben werden, der von der Gegenpartei unabhängig ist und keine hohe Korrelation mit der Entwicklung der Gegenpartei aufweist.
- Diversifizierung der Sicherheiten (Anlagekonzentration): Bei den Sicherheiten ist auf eine angemessene Diversifizierung in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten zu achten. Das Kriterium der angemessenen Diversifizierung im Hinblick auf die Emittentenkonzentration gilt als erfüllt, wenn der Fonds von einer Gegenpartei bei der effizienten Portfolioverwaltung oder bei Geschäften mit OTC-Derivaten einen Sicherheitenkorb (Collateral Basket) erhält, bei dem das maximale Exposure gegenüber einem bestimmten Emittenten 20 % des Wertes des Fonds entspricht. Wenn der Fonds unterschiedliche Gegenparteien hat, sollten die verschiedenen Sicherheitenkörbe aggregiert werden, um die 20 %-Grenze für das Exposure gegenüber eines einzelnen Emittenten zu berechnen.
- Der Fonds sollte die Möglichkeit haben, entgegengenommene Sicherheiten jederzeit ohne Bezugnahme auf die Gegenpartei oder Genehmigung seitens der Gegenpartei zu verwerten.
- Entgegengenommene unbare Sicherheiten (Non-cash Collateral) sollten nicht veräußert, neu angelegt oder verpfändet werden.
- Entgegengenommene Barsicherheiten (Cash Collateral) sollten nur
	- als Sicherheiten bei einem Kreditinstitut mit Sitz in einem Mitgliedstaat der EU oder des EWR oder bei einem Kreditinstitut mit Sitz in einem Drittstaat unterhalten werden, sofern die Aufsichtsbestimmungen dieses Drittstaats nach Auffassung der BaFin denjenigen des Gemeinschaftsrechts gleichwertig,
	- in Staatsanleihen von hoher Qualität angelegt werden,
	- für Reverse-Repo-Geschäfte verwendet werden, vorausgesetzt, es handelt sich um Geschäfte mit Kreditinstituten, die einer Aufsicht unterliegen, und der Fonds jederzeit den vollen aufgelaufenen Geldbetrag zurückfordern kann, oder
	- in Geldmarktfonds mit kurzer Laufzeitstruktur gemäß der Definition in den CESR’s Leitlinien zu einer gemeinsamen Definition für europäische Geldmarktfonds angelegt werden.


Risiken im Zusammenhang mit der Sicherheitenverwaltung, z.B. operationelle und rechtliche Risiken, sind durch das Risikomanagement zu ermitteln, zu steuern und zu mindern.
In Fällen von Rechtsübertragungen sollten die entgegengenommenen Sicherheiten von der Verwahrstelle des Fonds verwahrt werden. Für andere Arten von Sicherheitsvereinbarungen können die Sicherheiten von einem Dritten verwahrt werden, der einer Aufsicht unterliegt und mit dem Sicherheitengeber in keiner Verbindung steht.
Wenn der Fonds Sicherheiten von mindestens 30 % des Wertes des Fonds entgegennimmt, kommt eine angemessene Stressteststrategie zur Anwendung, um sicherzustellen, dass sowohl unter normalen als auch unter außergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen regelmäßig Stresstests durchgeführt werden, damit der Fonds das mit der Sicherheit verbundene Liquiditätsrisiko bewerten kann. Die Strategie für Liquiditätsstresstests sollte mindestens Vorgaben zu folgenden Aspekten beinhalten:
- Konzept für die Stresstest-Szenarioanalyse, einschließlich Kalibrierungs-, Zertifizierungs- und Sensitivitätsanalyse;
- empirischer Ansatz für die Folgenabschätzung, einschließlich Backtesting von Liquiditätsrisikoeinschätzungen;
- Berichtshäufigkeit und Meldegrenzen/Verlusttoleranzschwelle(n);
- Maßnahmen zur Eindämmung von Verlusten, einschließlich Haircut-Strategie und Gap-Risiko-Schutz.

Der Fonds verfügt über eine eindeutige Haircut-Strategie, die auf alle als Sicherheiten entgegengenommenen Arten von Vermögensgegenständen abgestimmt ist. Der Abschlag („Haircut“) ist ein Prozentsatz, um den der Marktwert der Sicherheiten reduziert wird. In der Regel zieht die Verwaltungsgesellschaft die Haircuts vom Marktwert der Sicherheiten ab, um sich vor Kredit-, Zins-, Währungs- und Liquiditätsrisiken während der Zeit zwischen dem Abrufen von Sicherheiten zu schützen. Der Haircut hängt im Allgemeinen von Faktoren wie der Kursvolatilität der jeweiligen Anlageklasse, der voraussichtlichen Zeit für die Liquidation des Vermögenswerts, der Fälligkeit des Vermögenswerts und der Kreditwürdigkeit des Emittenten ab. Die folgenden Mindestabschlagssätze finden für die jeweiligen Vermögensgegenstände Anwendung:
Barmittel (kein Haircut); Schuldverschreibungen von Regierungen, Zentralbanken und/oder supranationalen Einrichtungen mit Investment Grade Rating (Haircut mindestens 0,5 % des Marktwerts); andere von Unternehmen mit Investment Grade Rating ausgestellte
Schuldverschreibungen (Haircut mindestens 2 % des Marktwerts), Schuldverschreibungen in Form von High Yield-Anlagen (Haircut mindestens 10 % des Marktwerts); Aktien (Haircut mindestens 6 % des Marktwerts).
Ein volatiler (aufgrund längerer Duration oder anderer Faktoren), weniger liquider Vermögenswert hat typischerweise einen höheren Haircut. Haircuts werden mit Genehmigung der Risikomanagementfunktion definiert und können sich je nach den sich ändernden Marktbedingungen ändern. Haircuts können sich abhängig von dem zugrunde liegenden Transaktionstyp unterscheiden, z.B. die für OTC- Derivate angewandten Haircuts können sich von den für Wertpapierleihgeschäfte angewandten Haircuts unterscheiden. Aktien werden in der Regel nur als Sicherheiten akzeptiert, wenn sie in maßgeblichen Aktienindizes enthalten sind. Zusätzliche (additive) Bewertungsabschläge gelten für Schuldverschreibungen mit einer verbleibenden Restlaufzeit von mehr als 10 Jahren. Zusätzliche (additive) Bewertungsabschläge gelten für Barmittel und als Sicherheiten erhaltene Wertpapiere, die auf eine von der Basiswährung des Fonds abweichende Währung lauten.
Umfang der Besicherung
Wertpapier-Darlehensgeschäfte werden in vollem Umfang besichert. Der Kurswert der als Darlehen übertragenen Wertpapiere bildet dabei zusammen mit den zugehörigen Erträgen den Sicherungswert. Die Leistung der Sicherheiten durch den Darlehensnehmer darf den Sicherungswert zuzüglich eines marktüblichen Aufschlags nicht unterschreiten.
Im Übrigen müssen Derivate-, Wertpapier-Darlehens- und Pensionsgeschäfte in einem Umfang besichert sein, der sicherstellt, dass der Anrechnungsbetrag für das Ausfallrisiko des jeweiligen Vertragspartners 5 % des Wertes des Fonds nicht überschreitet. Ist der Vertragspartner ein Kreditinstitut mit Sitz in einem Mitgliedstaat der EU oder in einem Vertragsstaat des EWR oder in einem Drittstaat, in dem gleichwertige Aufsichtsbestimmungen gelten, so darf der Anrechnungsbetrag für das Ausfallrisiko 10 % des Wertes des Fonds betragen.
Verwahrung von Wertpapieren als Sicherheit
Die Gesellschaft kann für Rechnung des Fonds im Rahmen von Derivate-, Wertpapier-Darlehens- und Pensionsgeschäften Wertpapiere als Sicherheit entgegen nehmen. Wenn diese Wertpapiere als Sicherheit übertragen wurden, müssen sie bei der Verwahrstelle verwahrt werden. Hat die Gesellschaft die Wertpapiere im Rahmen von Derivatgeschäften als Sicherheit verpfändet erhalten, können sie auch bei einer anderen Stelle verwahrt werden, die einer wirksamen öffentlichen Aufsicht unterliegt und vom Sicherungsgeber unabhängig ist. Eine Wiederverwendung der Wertpapiere ist nicht zulässig.

## Kreditaufnahme
Die Aufnahme von kurzfristigen Krediten für gemeinschaftliche Rechnung der Anleger ist bis zu 10 % des Wertes des Fonds zulässig, sofern die Bedingungen der Kreditaufnahme marktüblich sind und die Verwahrstelle der Kreditaufnahme zustimmt.

## Leverage
Leverage bezeichnet das Verhältnis zwischen dem Risiko des Fonds und seinem Nettoinventarwert. Jede Methode, mit der die Gesellschaft den Investitionsgrad des Fonds erhöht (Hebelwirkung), wirkt sich auf den Leverage aus. Solche Methoden sind insbesondere der Abschluss von Wertpapierdarlehen, Pensionsgeschäften, Kreditaufnahmen, in Derivate eingebettete Hebelfinanzierung oder können auf andere Weise erfolgen. Die Gesellschaft kann solche Methoden für den Fonds in dem in diesem Verkaufsprospekt beschriebenen Umfang nutzen. Die Möglichkeit der Nutzung von Derivaten und zum Abschluss von Wertpapierdarlehensgeschäften, Pensionsgeschäften sowie zur Kreditaufnahme ist im Rahmen der Beschreibung der Anlagepolitik des Fonds bereits dargestellt. Durch den Einsatz von Derivaten darf sich das Marktrisiko höchstens verdoppeln.
Der Leverage des Fonds wird nach einer Bruttomethode berechnet. Er bezeichnet die Summe der absoluten Werte aller Positionen des Fonds mit Ausnahme von Bankguthaben in Portfoliowährung, die entsprechend den gesetzlichen Vorgaben bewertet werden. Dabei ist es nicht zulässig, einzelne Derivatgeschäfte oder Wertpapierpositionen miteinander zu verrechnen (d. h. keine Berücksichtigung sogenannter Netting- und Hedging-Vereinbarungen). Etwaige Effekte aus der Wiederanlage von Sicherheiten bei Wertpapier-Darlehens- und Pensionsgeschäften werden mit berücksichtigt. Die Gesellschaft erwartet, dass der nach der Brutto-Methode berechnete Leverage des Fonds seinen Nettoinventarwert höchstens um das 8-fache übersteigt. Abhängig von den Marktbedingungen kann der Leverage jedoch schwanken, so dass es trotz der ständigen Überwachung durch die Gesellschaft zu Überschreitungen der angestrebten Marke kommen kann.

## Ottawa- und Oslo-Konvention
Der Fonds investiert nicht in Wertpapiere von Emittenten, die nach Auffassung der Gesellschaft Geschäftsaktivitäten entfalten, die durch die Ottawa-Konvention gegen Antipersonenminen und die Oslo-Konvention gegen Streumunition untersagt sind. Bei der Feststellung, ob ein Unternehmen derartige Geschäftsaktivitäten entfaltet, kann die Gesellschaft sich auf Einschätzungen stützen, die auf
- Research-Analysen von Einrichtungen, die auf die Überprüfung der Einhaltung der genannten Konventionen spezialisiert sind,
- auf Auskünften, die das Unternehmen im Rahmen der aktiven Ausübung der Aktionärsrechte erteilt hat, und
- allgemein zugänglichen Informationenberuhen. Diese Einschätzungen kann die Gesellschaft entweder selbst vornehmen oder von Dritten (einschließlich anderer Gesellschaften der Allianz Gruppe) beziehen.


## Bewertung
Allgemeine Regeln für die Bewertung einzelner Vermögensgegenstände
An einer Börse zugelassene/in organisiertem Markt gehandelte Vermögensgegenstände
Vermögensgegenstände, die an Börsen notiert sind oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind, sowie Bezugsrechte für den Fonds werden zum letzten verfügbaren handelbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, bewertet, sofern nachfolgend unter „Besondere Regeln für die Bewertung einzelner Vermögensgegenstände“ nicht anders angegeben.
Nicht an Börsen notierte oder organisierten Märkten gehandelte Vermögensgegenstände oder Vermögensgegenstände ohne handelbaren Kurs
Vermögensgegenstände, die weder an Börsen notiert sind noch in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden zu dem aktuellen Verkehrswert bewertet, der bei sorgfältiger Einschätzung nach geeigneten Bewertungsmodellen unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten angemessen ist, sofern nachfolgend unter „Besondere Regeln für die Bewertung einzelner Vermögensgegenstände“ nicht anders angegeben.
Besondere Regeln für die Bewertung einzelner Vermögensgegenstände Nichtnotierte Schuldverschreibungen und Schuldscheindarlehen
Für die Bewertung von Schuldverschreibungen, die nicht zum Handel zugelassen oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen
sind, und für die Bewertung von Schuldscheindarlehen werden die für vergleichbare Schuldverschreibungen und Schuldscheindarlehen vereinbarten Preise und gegebenenfalls die Kurswerte von Anleihen vergleichbarer Emittenten mit entsprechender Laufzeit und Verzinsung, erforderlichenfalls mit einem Abschlag zum Ausgleich der geringeren Veräußerbarkeit, herangezogen.
Geldmarktinstrumente
Bei den im Fonds befindlichen Geldmarktinstrumenten werden Zinsen und zinsähnliche Erträge sowie Aufwendungen (z.B. Verwaltungsvergütung, Verwahrstellenvergütung, Prüfungskosten, Kosten der Veröffentlichung etc.) bis einschließlich des Tages der Anteilwertermittlung berücksichtigt.
Derivate
Optionsrechte und Terminkontrakte
Die zu dem Fonds gehörenden Optionsrechte und die Verbindlichkeiten aus einem Dritten eingeräumten Optionsrechten, die zum Handel an einer Börse zugelassen oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind, werden zu dem jeweils letzten verfügbaren handelbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, bewertet.
Das Gleiche gilt für Forderungen und Verbindlichkeiten aus für Rechnung des Fonds verkauften Terminkontrakten. Die zulasten des Fonds auf Derivate geleisteten Einschüsse werden unter Einbeziehung der am Börsentag festgestellten Bewertungsgewinne und Bewertungsverluste zum Wert des Fonds hinzugerechnet.
Bankguthaben, Festgelder, Investmentanteile und Darlehen
Bankguthaben werden grundsätzlich zum Nennwert zuzüglich zugeflossener Zinsen bewertet.
Festgelder werden zum Renditekurs bewertet, sofern das Festgeld jederzeit kündbar ist und die Rückzahlung bei der Kündigung zum Renditekurs erfolgt.
Investmentanteile werden grundsätzlich zum letzten festgestellten Rücknahmepreis oder zum letzten verfügbaren handelbaren Kurs, der eine verlässliche Bewertung gewährleistet, angesetzt. Stehen diese Werte nicht zur Verfügung, werden Investmentanteile zu dem aktuellen Verkehrswert bewertet, der bei sorgfältiger Einschätzung nach geeigneten Bewertungsmodellen unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten angemessen ist.
Für die Rückerstattungsansprüche aus Wertpapier-Darlehensgeschäften ist der jeweilige Kurswert der als Wertpapier-Darlehen übertragenen Vermögensgegenstände maßgebend.
Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände
Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden unter Zugrundelegung eines von der Gesellschaft in seiner Bewertungsrichtlinie festgelegten Verfahrens in Euro taggleich umgerechnet.

## Wertentwicklung
| Allianz Euro Rentenfonds A (EUR) in % | Vergleichsindex* in % |
| --- | --- |
| 1 Jahr | 31.12.2018 - 31.12.2019 | 6,54 | 6,94 |
| 2 Jahre | 31.12.2017 - 31.12.2019 | 6,79 | 0,95 |
| 3 Jahre | 31.12.2016 - 31.12.2019 | 6,31 | 0,15 |
| 4 Jahre | 31.12.2015 - 31.12.2019 | 9,62 | 3,25 |
| 5 Jahre | 31.12.2014 - 31.12.2019 | 10,80 | 1,67 |
| 10 Jahre | 31.12.2009 - 31.12.2019 | 56,41 | 1,23 |
| * Vergleichsindex: JP MORGAN EMU INVESTMENT GRADE RETURN IN EUR |
| Berechnungsbasis Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); ggf. Ausschüttungen wieder angelegt. Berechnung nach BVI-Methode. |
| Wichtiger Hinweis: Die historische Wertentwicklung des Fonds bzw. der einzelnen Anteilklassen ermöglicht keine Prognose für die zukünftige Wertentwicklung. |

| Allianz Euro Rentenfonds AT (EUR) in % | Vergleichsindex* in % |
| --- | --- |
| 1 Jahr | 31.12.2018 - 31.12.2019 | 6,53 | 6,94 |
| 2 Jahre | 31.12.2017 - 31.12.2019 | 6,79 | 0,95 |
| 3 Jahre | 31.12.2016 - 31.12.2019 | 6,31 | 0,15 |
| 4 Jahre | 31.12.2015 - 31.12.2019 | 9,60 | 3,25 |
| Seit Auflegung | 26.05.2015 - 31.12.2019 | 10,40 | 2,60 |
| * Vergleichsindex: JP MORGAN EMU INVESTMENT GRADE RETURN IN EUR |
| Berechnungsbasis Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt). Berechnung nach BVI-Methode. |
| Wichtiger Hinweis: Die historische Wertentwicklung des Fonds bzw. der einzelnen Anteilklassen ermöglicht keine Prognose für die zukünftige Wertentwicklung. |

| Allianz Euro Rentenfonds P (EUR) in % | Vergleichsindex* in % |
| --- | --- |
| 1 Jahr | 31.12.2018 - 31.12.2019 | 6,87 | 6,94 |
| 2 Jahre | 31.12.2017 - 31.12.2019 | 7,46 | 0,95 |
| 3 Jahre | 31.12.2016 - 31.12.2019 | 7,28 | 0,15 |
| 4 Jahre | 31.12.2015 - 31.12.2019 | 10,94 | 3,25 |
| 5 Jahre | 31.12.2014 - 31.12.2019 | 12,21 | 1,67 |
| Seit Auflegung | 22.06.2011 - 31.12.2019 | 51,44 | 4,91 |
| * Vergleichsindex: JP MORGAN EMU INVESTMENT GRADE RETURN IN EUR |
| Berechnungsbasis Anteilwert (Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt); ggf. Ausschüttungen wieder angelegt. Berechnung nach BVI-Methode. |
| Wichtiger Hinweis: Die historische Wertentwicklung des Fonds bzw. der einzelnen Anteilklassen ermöglicht keine Prognose für die zukünftige Wertentwicklung. |


## Risikohinweise
Allgemeines
Der Erwerb des Fonds ist mit den nachfolgend aufgeführten Risiken verbunden. Der Eintritt eines oder mehrerer dieser Risiken kann für sich genommen oder zusammen mit anderen Umständen die Wertentwicklung des Fonds bzw. der im Fonds gehaltenen Vermögensgegenstände nachteilig beeinflussen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert auswirken. Neben den nachstehend oder an anderer Stelle des Verkaufsprospekts beschriebenen Risiken und Unsicherheiten kann die Wertentwicklung des Fonds durch verschiedene weitere Risiken und Unsicherheiten beeinträchtigt werden, die derzeit nicht bekannt sind. Die Reihenfolge, in der die nachfolgenden Risiken aufgeführt werden, enthält weder eine Aussage über die Wahrscheinlichkeit ihres Eintritts noch über das Ausmaß oder die Bedeutung bei Eintritt einzelner Risiken.
Allgemeine Risiken der Fondsanlage
Die untenstehenden Risiken sind typischerweise mit der Investition in einen Fonds verbunden.
Auflösung oder Verschmelzung
Der Gesellschaft steht das Recht zu, die Verwaltung des Fonds zu kündigen, insbesondere bei Absinken des Fondsvermögens. Die Gesellschaft kann den Fonds nach Kündigung der Verwaltung ganz auflösen. Das Verwaltungsrecht für den Fonds geht dann auf die Verwahrstelle über. Die Gesellschaft kann den Fonds zudem mit einem anderen Fonds verschmelzen. Der Anleger kann seine Anteile in diesem Fall zurückgeben, gegen Anteile an einem Fonds mit ähnlichem Risikoprofil umtauschen oder behalten mit der Folge, dass er Anleger des übernehmenden Fonds wird. Der Anleger muss daher im Rahmen der Verschmelzung vorzeitig eine erneute Investitionsentscheidung treffen. Für den Anleger besteht daher das Risiko, dass er die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren kann. Sowohl bei einer Rückgabe des Anteils als auch bei dem Übergang des Verwaltungsrechts für den Fonds auf die Verwahrstelle können Steuern anfallen. Wenn die Fondsanteile nach Beendigung des Liquidationsverfahrens aus dem Depot des Anlegers ausgebucht werden, kann der Anleger mit Ertragssteuern belastet werden. Bei einem Umtausch der Anteile in Anteile an einem Fonds mit ähnlichen
Risikoprofil kann der Anleger mit Steuern belastet werden, etwa wenn der Wert der erhaltenen Anteile höher ist als der Wert der alten Anteile im Zeitpunkt der Anschaffung.
Aussetzung der Anteilrücknahme
Die Gesellschaft kann die Rücknahme der Anteile zeitweilig aussetzen, sofern außergewöhnliche Umstände vorliegen, die eine Aussetzung unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger erforderlich erscheinen lassen. Außergewöhnliche Umstände in diesem Sinne können
z.B. wirtschaftliche oder politische Krisen, Rücknahmeverlangen in außergewöhnlichem Umfang sein sowie die Schließung von Börsen oder Märkten, Handelsbeschränkungen oder sonstige Faktoren, die die Veräußerung der zum Fonds gehörenden Vermögensgegenstände oder die Ermittlung des Anteilswerts behindern. Daneben kann die BaFin anordnen, dass die Gesellschaft die Rücknahme der Anteile auszusetzen hat, wenn dies im Interesse der Anleger oder der Öffentlichkeit erforderlich ist. Dadurch besteht das Risiko, dass die Anteile aufgrund beschränkter Rückgabemöglichkeiten eventuell nicht zum vom Anleger gewünschten Zeitpunkt liquidiert werden können. Auch im Fall einer Aussetzung der Anteilrücknahme kann der Anteilwert sinken; z. B. wenn die Gesellschaft gezwungen ist, Vermögensgegenstände während der Aussetzung der Anteilrücknahme unter Verkehrswert zu veräußern. Der Gesellschaft bleibt es vorbehalten, die Anteile erst nach der Wiederaufnahme der Anteilrücknahme zu dem dann jeweils gültigen Rücknahmepreis zurück zu nehmen. Dieser Preis kann niedriger liegen, als derjenige vor Aussetzung der Rücknahme. Einer Aussetzung kann ohne erneute Wiederaufnahme der Rücknahme der Anteile direkt eine Auflösung des Sondervermögens folgen, z.B. wenn die Gesellschaft die Verwaltung des Fonds kündigt, um den Fonds dann aufzulösen. Für den Anleger besteht daher das Risiko, dass er die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren kann und dass ihm wesentliche Teile des investierten Kapitals für unbestimmte Zeit nicht zur Verfügung stehen oder insgesamt verloren gehen.
Beeinflussung der individuellen Performance durch steuerliche Aspekte
Die steuerliche Behandlung von Kapitalerträgen hängt von den individuellen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Für Einzelfragen – insbesondere unter Berücksichtigung der individuellen steuerlichen Situation – sollte sich der Anleger an seinen persönlichen Steuerberater wenden. Bei einer Anlageentscheidung ist auch die außersteuerliche Situation des Anlegers zu berücksichtigen.
Erfolgsrisiko
Es kann nicht garantiert werden, dass die Anlageziele des Fonds sowie der vom Anleger gewünschte Anlageerfolg erreicht werden. Insbesondere im Hinblick auf die Risiken, denen die erworbenen einzelnen Vermögensgegenstände im Allgemeinen unterliegen und die im Rahmen der Einzelauswahl der Vermögensgegenstände im Besonderen eingegangen werden, kann der Anteilwert des Fonds auch schwanken, insbesondere fallen und zu Verlusten beim Anleger führen. Anleger riskieren, gegebenenfalls einen niedrigeren als den ursprünglich angelegten Betrag zurückzuerhalten. Hinsichtlich eines bestimmten Anlageerfolgs des Fonds bestehen keine Garantien der Gesellschaft oder Dritter.
Flexibilitätseinschränkungsrisiko
Die Rücknahme der Anteile des Fonds kann Beschränkungen unterliegen. Im Fall der Anteilrücknahmeaussetzung ist es einem Anleger nicht möglich, seine Anteile zurückzugeben, sodass er gezwungen ist – unter Inkaufnahme der mit seiner Anlage verbundenen grundsätzlichen Risiken – länger in dem Fonds investiert zu bleiben als er ggf. möchte. In dem Fall einer Auflösung des Fonds oder einer Anteilklasse hat der Anleger nicht die Möglichkeit, weiter investiert zu bleiben. Entsprechendes gilt, falls der vom Anleger gehaltene Fonds bzw. die von ihm gehaltene Anteilklasse mit einem anderen Fonds verschmolzen wird, wobei der Anleger in diesem Fall automatisch Inhaber von Anteilen an dem anderen Fonds wird. Ein bei Erwerb von Anteilen entrichteter Ausgabeaufschlag kann insbesondere bei nur kurzer Anlagedauer einen Erfolg einer Anlage reduzieren oder sogar aufzehren. Im Fall der Anteilrückgabe zur Anlage der erlösten Mittel in einer anderen Anlageform können dem Anleger zudem, neben den bereits entstandenen Kosten (wie z.B. ein Ausgabeaufschlag bei Anteilkauf), weitere Kosten entstehen, z.B. in Form eines Ausgabeaufschlags für den Kauf anderer Anteile. Diese Geschehnisse und Umstände können beim Anleger zu Verlusten führen.
Risiko der Änderung der Anlagebedingungen, der Anlagepolitik sowie der sonstigen Grundlagen des Fonds
Die Gesellschaft kann die Anlagebedingungen des Fonds mit Genehmigung der BaFin ändern. Hierdurch können auch Rechte der Anleger des Fonds betroffen sein. Zudem kann die Gesellschaft die Anlagepolitik des Fonds sowie die sonstigen Grundlagen des Fonds im Rahmen des gesetzlich und vertraglich zulässigen Anlagespektrums und damit ohne Änderung der Anlagebedingungen und einer damit einher gehenden Genehmigung durch die BaFin ändern. Zudem können sich die Rahmenbedingungen, z.B. in wirtschaftlicher und steuerlicher Hinsicht, ändern. Insbesondere durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb des für richtlinienkonforme Sondervermögen zulässigen Anlagespektrums kann sich das mit dem Fonds verbundene Risiko inhaltlich verändern.
Risiko der Änderung festgestellter bzw. bekannt gemachter Besteuerungsgrundlagen bei in Deutschland steuerpflichtigen Anlegern und Risiko der steuerlichen Einordnung als Investitionsgesellschaft
Eine Änderung unrichtig festgestellter bzw. bekannt gemachter Besteuerungsgrundlagen des Fonds für vorangegangene Geschäftsjahre kann für den Fall einer für den Anleger steuerlich grundsätzlich nachteiligen Korrektur zur Folge haben, dass der Anleger die Steuerlast aus der Korrektur für vorangegangene Geschäftsjahre zu tragen hat, obwohl er unter Umständen seinerzeit nicht in den Fonds investiert war. Umgekehrt kann für den Anleger der Fall eintreten, dass ihm eine steuerlich grundsätzlich vorteilhafte Korrektur für das aktuelle und für vorangegangene Geschäftsjahre, in denen er an dem Fonds beteiligt war, durch die Rückgabe oder Veräußerung der Anteile vor Umsetzung der entsprechenden Korrektur nicht mehr zu Gute kommt. Zudem kann eine Korrektur von Steuerdaten dazu führen, dass steuerpflichtige Erträge bzw. steuerliche Vorteile in einem anderen als eigentlich zutreffenden Veranlagungszeitraum tatsächlich steuerlich veranlagt werden und sich dies beim einzelnen Anleger negativ auswirkt. Zu Änderungen festgestellter bzw. bekannt gemachter Besteuerungsgrundlagen kann es insbesondere kommen, wenn die deutsche Finanzverwaltung bzw. Finanzgerichtsbarkeit einschlägige steuerrechtliche Vorschriften abweichend interpretiert.
Der steuerliche Status des Fonds kann sich nach den Regeln des deutschen Investmentsteuergesetzes (nachfolgend „InvStG“) in Abhängigkeit von der Zusammensetzung seines Portfolio so ändern, dass der Fonds steuerlich nicht mehr als Investmentfonds im Sinne des InvStG anzusehen ist. Die Besteuerung des Fonds wird sich in einem solchen Fall dann regelmäßig nach den Grundsätzen für Investitionsgesellschaften im Sinne des InvStG richten.
Risiko der Besteuerung bzw. einer sonstigen Belastung aufgrund lokaler Bestimmungen hinsichtlich vom Fonds gehaltener Vermögensgegenstände
Aufgrund lokaler Bestimmungen können hinsichtlich vom Fonds gehaltener Vermögensgegenstände jetzt oder künftig Steuern, Abgaben, Gebühren und andere Einbehalte anfallen. Dies gilt insbesondere in Bezug auf Erlöse bzw. Gewinne aus einer Veräußerung, Rückzahlungen bzw. Umstrukturierung von Vermögensgegenständen des Fonds, auf zahlungsflussfreie Umstrukturierungen von Vermögensgegenständen des Fonds, auf lagerstellenbezogene Änderungen sowie auf vom Fonds erhaltene Dividenden, Zinsen und andere Erträge. Bestimmte Steuern oder Belastungen, beispielsweise sämtliche im Rahmen von FATCA (Foreign Account Tax Compliance Act, weitere Details unter „Besteuerung des Fonds“) erhobene Belastungen, können in Form einer Quellensteuer bzw. eines Einbehalts bei der Auszahlung oder Weiterleitung von Zahlungen erhoben werden.
Risiko der Entstehung anteilbewegungsbedingter Transaktionskosten
Ausgaben von Anteilen können zur Investition der zugeflossenen Mittel, Rücknahmen von Anteilen zur Veräußerung von Anlagen zur Erzielung von Liquidität führen. Derartige Transaktionen verursachen Kosten, die insbesondere dann, wenn sich an einem Tag erfolgende Anteilausgaben und -rücknahmen nicht in etwa ausgleichen, die Wertentwicklung des Fonds nennenswert beeinträchtigen können.
Risiko der Übertragung des Fonds auf eine andere Kapitalverwaltungsgesellschaft
Die Gesellschaft kann den Fonds auf eine andere Kapitalverwaltungsgesellschaft übertragen. Der Fonds wie auch die Stellung der Anleger bleibt durch eine solche Übertragung unverändert. Der Anleger muss aber im Rahmen der Übertragung entscheiden, ob er die neue Kapitalverwaltungsgesellschaft für ebenso geeignet hält wie die bisherige. Wenn er in den Fonds unter neuer Verwaltung nicht investiert bleiben möchte, muss er seine Anteile zurückgeben. Hierbei können Ertragssteuern anfallen.
Schwankungen des Anteilwerts des Fonds
Die Vermögensgegenstände, in die die Gesellschaft für Rechnung des Fonds investiert, enthalten neben den Chancen auf Wertsteigerung auch Risiken. So können Wertverluste auftreten, indem der Marktwert der Vermögensgegenstände gegenüber dem Einstandspreis fällt. Veräußert der Anleger Anteile des Fonds zu einem Zeitpunkt, in dem die Kurse der in dem Fonds befindlichen Vermögensgegenstände gegenüber dem Zeitpunkt seines Anteilerwerbs gefallen sind, so erhält er das von ihm in den Fonds investierte Geld nicht vollständig zurück. Obwohl jeder Fonds stetige Wertzuwächse anstrebt, können diese nicht garantiert werden. Das Risiko des Anlegers ist jedoch auf den Verlust der angelegten Summe beschränkt. Eine Nachschusspflicht über das vom Anleger investierte Geld hinaus besteht nicht.
Risiken der vom Fonds gehaltenen Vermögensgegenstände (Marktrisiken)
Die untenstehenden Risiken können die Wertentwicklung des Fonds bzw. der im Fonds gehaltenen Vermögensgegenstände beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert auswirken. Veräußert der Anleger Anteile am Fonds zu einem Zeitpunkt, in dem die Kurse der in dem Investmentvermögen befindlichen Vermögensgegenstände gegenüber dem Zeitpunkt seines Anteilerwerbs gefallen sind, so erhält er das von ihm in den Fonds investierte Geld nicht oder nicht vollständig zurück. Der Anleger könnte sein in den Fonds investiertes Kapital verlieren.
Allgemeines Marktrisiko
Soweit der Fonds direkt oder indirekt in Wertpapiere und sonstige Vermögenswerte investiert, ist er den – auf vielfältige, teilweise auch auf irrationale Faktoren zurückgehenden – generellen Trends und Tendenzen an den Märkten, insbesondere an den Wertpapiermärkten, die wiederum von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird, ausgesetzt. Diese können ggf. auch zu erheblichen und länger andauernden, den gesamten Markt betreffenden Kursrückgängen führen. Dem allgemeinen Marktrisiko sind Wertpapiere von erstklassigen Emittenten grundsätzlich in gleicher Weise ausgesetzt wie andere Wertpapiere oder Vermögensgegenstände.
Besondere Risiken beim Einsatz von Derivaten
Ein Engagement am Termin- und Optionsmarkt und in Swap- und Devisengeschäften ist mit folgenden Anlagerisiken und Transaktionskosten verbunden:
- Durch die Verwendung von Derivaten können Verluste entstehen, die nicht vorhersehbar sind und sogar die für das Derivatgeschäft eingesetzten Beträge überschreiten können.
- Kursänderungen des Basiswertes können den Wert eines Optionsrechts oder Terminkontraktes bis hin zur Wertlosigkeit vermindern. Durch Wertänderungen des einem Swap zugrunde liegenden Vermögenswertes kann der Fonds ebenfalls Verluste erleiden.
- Ein liquider Sekundärmarkt für ein bestimmtes Instrument zu einem gegebenen Zeitpunkt kann mit der Folge fehlen, dass eine Derivatposition unter Umständen nicht wirtschaftlich neutralisiert (geschlossen) werden kann, obwohl dies anlagepolitisch sinnvoll wäre.
- Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss eines Gegengeschäfts (Glattstellung) ist mit Kosten verbunden.
- Durch die Hebelwirkung von Optionen kann der Wert des Fondsvermögens stärker beeinflusst werden, als dies beim unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der Fall ist.
- Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die Preise der Basiswerte nicht wie erwartet entwickeln, so dass die vom Fonds gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass sich der Fonds zur Abnahme von Vermögenswerten zu einem höheren als dem aktuellen Marktpreis, oder zur Lieferung von Vermögenswerten zueinem niedrigeren als dem aktuellen Marktpreis verpflichtet. Der Fonds erleidet dann einen Verlust in Höhe der Preisdifferenz minus der eingenommenen Optionsprämie.
- Auch bei Terminkontrakten besteht das Risiko, dass der Fonds infolge einer unerwarteten Entwicklung des Marktpreises bei Fälligkeit Verluste erleidet.
- Die von der Gesellschaft getroffenen Prognosen über die künftige Entwicklung von zugrunde liegenden Vermögensgegenstände, Zinssätzen, Kursen und Devisenmärkten können sich im Nachhinein als unrichtig erweisen.
- Die Preise von Termin- und Optionskontrakten einerseits und Kursbewegungen der damit abgesicherten Vermögensgegenstände oder Währungen andererseits können unvollständig korreliert sein mit der Folge, dass eine vollständige Absicherung unter Umständen nicht möglich ist.
- Die den Derivaten zugrunde liegenden Vermögensgegenstände können zu einem an sich günstigen Zeitpunkt nicht gekauft bzw. verkauft werden bzw. müssen zu einem ungünstigen Zeitpunkt gekauft oder verkauft werden.
- Durch die Verwendung von Derivaten können potenzielle Verlust entstehen, die unter Umständen nicht vorhersehbar sind und sogar die Einschusszahlungen überschreiten können.

Im Falle des Abschlusses von außerbörslichen Geschäften, sogenannten over-the-counter (OTC)–Geschäften, können folgende Risiken auftreten:
- Es kann ein organisierter Markt fehlen, so dass die Gesellschaft die für Rechnung des Fonds am OTC-Markt erworbenen Finanzinstrumente schwer oder gar nicht veräußern kann.
- Der Abschluss eines Gegengeschäftes (Glattstellung) kann aufgrund der individuellen Vereinbarung schwierig, nicht möglich und/ oder mit erheblichen Kosten verbunden sein.

Emerging Markets-Risiken
Anlagen in Emerging Markets sind Anlagen in Ländern, die laut Klassifizierung der Weltbank nicht in die Kategorie „hohes Bruttovolkseinkommen pro Kopf“ fallen, d.h. nicht als „entwickelt“ klassifiziert werden. Anlagen in diesen Ländern unterliegen – neben den spezifischen Risiken der konkreten Anlageklasse – in besonderem Maße dem Liquiditätsrisiko sowie dem allgemeinen Marktrisiko. Zudem können bei der Transaktionsabwicklung in Werten aus diesen Ländern in verstärktem Umfang Risiken auftreten und zu Schäden für den Anleger führen, insbesondere weil dort im allgemeinen eine Lieferung von Wertpapieren nicht Zug um Zug gegen Zahlung möglich oder üblich sein kann. In Emerging Markets können zudem das rechtliche sowie das regulatorische Umfeld und die Buchhaltungs-, Prüfungs- und Berichterstattungsstandards deutlich von dem Niveau und Standard zulasten eines Investors abweichen, die sonst international üblich sind. Auch kann in solchen Ländern ein erhöhtes Verwahrrisiko bestehen, was insbesondere auch aus unterschiedlichen Formen der Eigentumsverschaffung an erworbenen Vermögensgegenständen resultieren kann.
Inflationsrisiko
Unter dem Inflationsrisiko ist die Gefahr zu verstehen, durch Geldentwertung Vermögensschäden zu erleiden. Die Inflation kann dazu führen, dass sich der Ertrag des Fonds sowie der Wert der Anlage als solcher hinsichtlich der Kaufkraft reduzieren. Dem Inflationsrisiko unterliegen verschiedene Währungen in unterschiedlich hohem Ausmaß.
Konzentrationsrisiko
Soweit sich der Fonds im Rahmen seiner Investitionstätigkeit auf bestimmte Märkte oder Anlagen oder auf bestimmte Länder oder Regionen fokussiert, kann aufgrund dieser Konzentration eine Aufteilung des Risikos auf verschiedene Märkte, Länder oder Regionen von
vornherein nicht in demselben Umfang betrieben werden, wie sie ohne eine solche Konzentration möglich wäre. Infolgedessen ist der Fonds in besonderem Maße von der Entwicklung dieser Anlagen sowie der einzelnen oder miteinander verwandten Märkte, Länder oder Regionen bzw. in diese einbezogenen Unternehmen abhängig.
Risiken bei Investition in so genannte High Yield-Anlagen
Unter High Yield-Anlagen werden im Zinsbereich Anlagen verstanden, die entweder kein Investment Grade-Rating einer anerkannten Rating-Agentur besitzen (Non Investment Grade-Rating) oder für die überhaupt kein Rating existiert, jedoch davon ausgegangen wird, dass sie im Falle eines Ratings einer Einstufung von Non Investment Grade entsprächen. Hinsichtlich solcher Anlagen bestehen die allgemeinen Risiken dieser Anlageklassen, allerdings in einem erhöhten Maße. Mit solchen Anlagen sind regelmäßig insbesondere ein erhöhtes Zinsänderungsrisiko, allgemeines Marktrisiko, unternehmensspezifisches Risiko sowie Liquiditätsrisiko verbunden.
Risiken bei Wertpapier-Darlehensgeschäften
Gewährt die Gesellschaft für Rechnung des Fonds ein Darlehen über Wertpapiere, so überträgt sie diese an einen Darlehensnehmer, der nach Beendigung des Geschäfts Wertpapiere in gleicher Art, Menge und Güte zurück überträgt (Wertpapierdarlehen). Die Gesellschaft hat während der Geschäftsdauer keine Verfügungsmöglichkeit über verliehene Wertpapiere. Verliert das Wertpapier während der Dauer des Geschäfts an Wert und die Gesellschaft will das Wertpapier insgesamt veräußern, so muss sie das Darlehensgeschäft kündigen und den üblichen Abwicklungszyklus abwarten, wodurch ein Verlustrisiko für den Fonds entstehen kann.
Risiken bei Wertpapier-Pensionsgeschäften
Gibt die Gesellschaft Wertpapiere in Pension, so verkauft sie diese und verpflichtet sich, sie gegen Aufschlag nach Ende der Laufzeit zurückzukaufen. Der zum Laufzeitende vom Verkäufer zu zahlende Rückkaufpreis nebst Aufschlag wird bei Abschluss des Geschäftes festgelegt. Sollten die in Pension gegebenen Wertpapiere während der Geschäftslaufzeit an Wert verlieren und die Gesellschaft sie zur Begrenzung der Wertverluste veräußern wollen, so kann sie dies nur durch die Ausübung des vorzeitigen Kündigungsrechts tun. Die vorzeitige Kündigung des Geschäfts kann mit finanziellen Einbußen für den Fonds einhergehen. Zudem kann sich herausstellen, dass der zum Laufzeitende zu zahlende Aufschlag höher ist als die Erträge, die die Gesellschaft durch die Wiederanlage der als Verkaufspreis erhaltenen Barmittel erwirtschaftet hat.
Nimmt die Gesellschaft Wertpapiere in Pension, so kauft sie diese und muss sie am Ende einer Laufzeit wieder verkaufen. Der Rückkaufpreis nebst einem Aufschlag wird bereits bei Geschäftsabschluss festgelegt. Die in Pension genommenen Wertpapiere dienen als Sicherheiten für die Bereitstellung der Liquidität an den Vertragspartner. Etwaige Wertsteigerungen der Wertpapiere kommen dem Fonds nicht zugute.
Risiken der Anlage in Zielfonds
Die Risiken der Investmentanteile, die für den Fonds erworben werden (Zielfonds), stehen in engem Zusammenhang mit den Risiken der in diesen Fonds enthaltenen Vermögensgegenstände bzw. der von diesen verfolgten Anlagestrategien. Die genannten Risiken können jedoch durch die Streuung der Vermögensanlagen innerhalb der Zielfonds und durch die Streuung innerhalb dieses Fonds reduziert werden. Da die Manager der einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig handeln, kann es aber auch vorkommen, dass mehrere Zielfonds gleiche oder einander entgegengesetzte Anlagestrategien verfolgen. Hierdurch können bestehende Risiken kumulieren, und eventuelle Chancen können sich gegeneinander aufheben. Es ist der Gesellschaft im Regelfall nicht möglich, das Management der Zielfonds zu kontrollieren. Deren Anlageentscheidungen müssen nicht zwingend mit den Annahmen oder Erwartungen der Gesellschaft übereinstimmen. Der Gesellschaft wird die aktuelle Zusammensetzung der Zielfonds oftmals nicht zeitnah bekannt sein. Entspricht die Zusammensetzung nicht ihren Annahmen oder Erwartungen, so kann sie ggf. erst deutlich verzögert reagieren, indem sie Zielfondsanteile zurückgibt. Investiert der Fonds in Zielfonds, fallen regelmäßig sowohl auf Ebene des Fonds als auch auf Ebene der Zielfonds Kosten, insbesondere Verwaltungsvergütungen (fix und/oder erfolgsabhängig), Verwahrstellenvergütungen sowie sonstige Kosten, an und führen wirtschaftlich zu einer entsprechend gesteigerten Belastung des Anlegers des investierenden Fonds.
Risiko der Erhebung von Zinsen auf Guthaben
Die Gesellschaft legt liquide Mittel des Fonds bei der Verwahrstelle oder anderen Banken für Rechnung des Fonds an. In Abhängigkeit von der Marktentwicklung, insbesondere der Entwicklung der Zinspolitik der Europäischen Zentralbank, können sowohl kurz-, mittel- als auch langfristige Bankguthaben einer Erhebung von Zinsen auf Guthaben unterliegen. Solche Zinsen können sich negativ auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken.
Risiken von Asset-Backed Securities (ABS) und Mortgage-Backed Securities (MBS)
Erträge, Wertentwicklung und/oder Kapitalrückzahlungsumfang bei ABS und MBS stehen im Zusammenhang mit den Erträgen, der Wertentwicklung, der Liquidität und der Bonität des jeweils in Bezug genommenen, wirtschaftlich oder rechtlich zu Grunde liegenden oder des der Deckung dienenden Pools von Vermögensgegenständen (z.B. Forderungen, Wertpapiere und/oder Kreditderivate) sowie der einzelnen im Pool enthaltenen Vermögensgegenstände bzw. deren Schuldner selbst. Bei einer für einen Investor ungünstigen Entwicklung der in dem Pool zusammengefassten Vermögensgegenstände kann er – je nach Ausgestaltung des ABS bzw. MBS – Verluste bis hin zum Totalverlust erleiden.
ABS bzw. MBS können entweder von einer eigens zu diesem Zweck gegründeten Gesellschaft (Zweckgesellschaft) oder unter Verzicht auf eine solche Zweckgesellschaft emittiert werden. Zur Begebung von ABS bzw. MBS genutzte Zweckgesellschaften betreiben regelmäßig kein über die Begebung von ABS bzw. MBS hinausgehendes weiteres Geschäft; der dem ABS bzw. MBS zugrunde liegende Pool von zudem oftmals nicht fungiblen Vermögensgegenständen stellt in der Regel das einzige Vermögen der Zweckgesellschaft bzw. das einzige Vermögen, aus dem die ABS bzw. MBS bedient werden sollen, dar. Bei Emission von ABS bzw. MBS unter Verzicht auf eine Zweckgesellschaft besteht das Risiko, dass die Haftung des Emittenten auf die im Pool zusammengefassten Vermögensgegenstände beschränkt ist. Für die in dem Pool zusammengefassten Vermögensgegenstände sind im Wesentlichen das Konzentrationsrisiko, das Liquiditätsrisiko, das Zinsänderungsrisiko, das unternehmensspezifische Risiko, das allgemeine Marktrisiko, das Adressenausfallrisiko und das Kontrahentenrisiko zu nennen.
Unternehmensspezifisches Risiko
Die Kursentwicklung der von dem Fonds direkt oder indirekt gehaltenen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente ist auch von unternehmensspezifischen Faktoren abhängig, beispielsweise von der betriebswirtschaftlichen Situation und der Bonität (Zahlungsfähigkeit und –willigkeit) des Emittenten. Verschlechtern sich die unternehmensspezifischen Faktoren oder die Bonität, kann der Kurswert des jeweiligen Papiers deutlich und dauerhaft sinken, ungeachtet einer auch ggf. sonst allgemein positiven Börsenentwicklung.
Währungsrisiko
Hält der Fonds direkt oder indirekt Vermögenswerte, die auf Fremdwährungen lauten, so ist es (soweit Fremdwährungspositionen nicht abgesichert werden) einem Währungsrisiko ausgesetzt. Eine eventuelle Abwertung der Fremdwährung gegenüber der Basiswährung des Fonds führt dazu, dass der Wert der auf Fremdwährung lautenden Vermögenswerte sinkt.
Zinsänderungsrisiko
Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau ändert, das im Zeitpunkt der Begebung oder des Erwerbs eines Wertpapiers besteht. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen i.d.R. die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursentwicklung führt dazu, dass die aktuelle Rendite des festverzinslichen Wertpapiers in etwa dem aktuellen Marktzins entspricht. Diese Kursschwankungen fallen jedoch je nach (Rest-)Laufzeit der festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich stark aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten.
Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben demgegenüber in der Regel geringere Renditen als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Geldmarktinstrumente besitzen aufgrund ihrer kurzen Laufzeit von maximal 397 Tagen tendenziell geringere Kursrisiken. Daneben können sich die Zinssätze verschiedener, auf die gleiche Währung lautender zinsbezogener Finanzinstrumente mit vergleichbarer Restlaufzeit unterschiedlich entwickeln.
Risiken der eingeschränkten Liquidität des Fonds (Liquiditätsrisiken)
Die untenstehenden Risiken können die Liquidität des Fonds beeinträchtigen. Dies könnte dazu führen, dass der Fonds seinen Zahlungsverpflichtungen vorübergehend oder dauerhaft nicht nachkommen kann bzw. dass es die Rückgabeverlangen von Anlegern vorübergehend oder dauerhaft nicht erfüllen kann. In diesem Fall kann der Anleger die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren und ihm kann ggf. das investierte Kapital oder Teile hiervon für unbestimmte Zeit nicht zur Verfügung stehen. Durch die Verwirklichung der Liquiditätsrisiken könnte zudem der Nettoinventarwert des Fonds und damit der Anteilwert sinken, etwa wenn die Gesellschaft gezwungen ist, bei entsprechender gesetzlicher Zulässigkeit, Vermögensgegenstände für den Fonds unter Verkehrswert zu veräußern. Ist die Gesellschaft nicht in der Lage, die Rückgabeverlangen der Anleger zu erfüllen, kann dies außerdem zur Aussetzung der Anteilrücknahme und im Extremfall zur anschließenden Auflösung des Fonds führen.
Risiko aus der Anlage in illiquide Vermögensgegenstände
Für den Fonds dürfen auch Vermögensgegenstände erworben werden, die nicht an einer Börse zugelassen oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind. Der Erwerb derartiger Vermögensgegenstände ist mit der Gefahr verbunden, dass es insbesondere zu Problemen bei der Weiterveräußerung der Vermögensgegenstände an Dritte kommen kann. Auch an der Börse zugelassene Vermögensgegenstände können abhängig von der Marktlage, dem Volumen, dem Zeitrahmen und den geplanten Kosten gegebenenfalls nicht oder nur mit hohen Preisabschlägen veräußert werden. Obwohl für den Fonds grundsätzlich nur Vermögensgegenstände erworben werden dürfen, die liquidiert werden können, kann nicht ausgeschlossen werden, dass diese zeitweise oder dauerhaft nur unter Realisierung von Verlusten veräußert werden können. Bei der Anlage in Zielfonds besteht zudem die Gefahr, dass Zielfonds aufgrund eingeschränkter Liquidität der vom Zielfonds erworbenen Vermögensgegenstände z.B. bei hohen Anteilscheinrückgaben auf Zielfondsebene die Rücknahme der Anteilscheine einstellen müssen. In diesem Fall kann auch für diesen Fonds eine Einstellung der Anteilscheinrückgabe erforderlich werden.
Risiko bei Feiertagen in bestimmten Regionen/Ländern
Nach der Anlagestrategie sollen Investitionen für den Fonds insbesondere in bestimmten Regionen/Ländern getätigt werden. Aufgrund lokaler Feiertage in diesen Regionen/Ländern kann es zu Abweichungen zwischen den Handelstagen an Börsen dieser Regionen/Länder und Bewertungstagen des Fonds kommen. Der Fonds kann möglicherweise an einem Tag, der kein Bewertungstag ist, auf Marktentwicklungen in den Regionen/Ländern nicht am selben Tag reagieren oder an einem Bewertungstag, der kein Handelstag in diesen Regionen/Ländern ist, auf dem dortigen Markt nicht handeln. Hierdurch kann der Fonds gehindert sein, Vermögensgegenstände in der erforderlichen Zeit zu veräußern. Dies kann die Fähigkeit des Fonds nachteilig beeinflussen, Rückgabeverlangen oder sonstigen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.
Risiko durch Finanzierungsliquidität
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Fonds Kredite aufnehmen entsprechend der im Abschnitt „Kreditaufnahme“ dargelegten Vorgaben. Es besteht das Risiko, dass die Gesellschaft keinen entsprechenden Kredit aufnehmen kann oder einen Kredit nur zu wesentlich ungünstigeren Konditionen aufnehmen kann. Kredite mit einer variablen Verzinsung können sich durch steigende Zinssätze zudem negativ auf das Fondsvermögen auswirken. Muss die Gesellschaft einen Kredit zurückzahlen und kann ihn nicht durch eine Anschlussfinanzierung oder im Fonds vorhandene Liquidität ausgleichen, ist sie möglicherweise gezwungen, Vermögensgegenstände vorzeitig oder zu schlechteren Konditionen als geplant zu veräußern.
Kontrahentenrisiken einschließlich Kredit- und Forderungsrisiken
Die untenstehenden Risiken können die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert auswirken. Veräußert der Anleger Anteile am Fonds zu einem Zeitpunkt, in dem eine Gegenpartei oder ein zentraler Kontrahent ausgefallen ist und dadurch der Wert des Fonds beeinträchtigt ist, könnte der Anleger das von ihm in den Fonds investierte Geld nicht oder nicht vollständig zurück erhalten. Der Anleger könnte daher sein in den Fonds investiertes Kapital teilweise oder sogar ganz verlieren.
Adressenausfallrisiko
Der Emittent eines von dem Fonds direkt oder indirekt gehaltenen Wertpapiers bzw. der Schuldner einer zu dem Fonds gehörenden Forderung kann zahlungsunfähig werden. Die entsprechenden Vermögenswerte des Fonds können hierdurch wirtschaftlich wertlos werden.
Adressenausfallrisiken bei Wertpapier-Darlehensgeschäften
Gewährt die Gesellschaft für Rechnung des Fonds ein Darlehen über Wertpapiere, so muss sie sich gegen den Ausfall des Vertragspartners ausreichende Sicherheiten gewähren lassen. Der Umfang der Sicherheitsleistung entspricht mindestens dem Kurswert der als Wertpapier- Darlehen übertragenen Wertpapiere. Der Darlehensnehmer hat weitere Sicherheiten zu stellen, wenn der Wert der als Darlehen gewährten Wertpapiere steigt, die Qualität der gestellten Sicherheiten abnimmt oder eine Verschlechterung seiner wirtschaftlichen Verhältnisse eintritt und die bereits gestellten Sicherheiten nicht ausreichen. Kann der Darlehensnehmer dieser Nachschusspflicht nicht nachkommen, so besteht das Risiko, dass der Rückübertragungsanspruch bei Ausfall des Vertragspartners nicht vollumfänglich abgesichert ist. Werden die Sicherheiten bei einer anderen Einrichtung als der Verwahrstelle des Fonds verwahrt, besteht zudem das Risiko, dass diese bei Ausfall des Entleihers außerdem ggf. nicht sofort bzw. nicht in vollem Umfang verwertet werden können.
Adressenausfallrisiken bei Wertpapier-Pensionsgeschäften
Gibt die Gesellschaft für Rechnung des Fonds Wertpapiere in Pension, so muss sie sich gegen den Ausfall des Vertragspartners ausreichende Sicherheiten stellen lassen. Bei Ausfall des Vertragspartners während der Laufzeit des Pensionsgeschäfts hat die Gesellschaft ein Verwertungsrecht hinsichtlich der gestellten Sicherheiten. Ein Verlustrisiko für den Fonds kann daraus folgen, dass die gestellten Sicherheiten etwa wegen der zwischenzeitlichen Verschlechterung der Bonität des Emittenten bzw. steigender Kurse der in Pension gegebenen Wertpapiere nicht mehr ausreichen, um den Rückübertragungsanspruch der Gesellschaft der vollen Höhe nach abzudecken.
Kontrahentenrisiko (außer zentrale Kontrahenten)
Soweit Geschäfte nicht über eine Börse oder einen geregelten Markt getätigt werden („OTC-Geschäfte“), besteht – über das allgemeine Adressenausfallrisiko hinaus – das Risiko, dass die Gegenpartei des Geschäfts ausfällt bzw. ihren Verpflichtungen nicht in vollem Umfang nachkommt. Dies gilt insbesondere für Geschäfte, die Derivate zum Gegenstand haben. Ein Ausfall des Kontrahenten kann zu Verlusten für den Fonds führen. Insbesondere im Hinblick auf OTC-Derivate kann dieses Risiko durch die Entgegennahme von Sicherheiten vom Kontrahenten im Einklang mit den im Abschnitt „Sicherheitenverwaltung“ beschriebenen Grundsätzen jedoch erheblich gemindert werden.
Risiko durch zentrale Kontrahenten
Ein zentraler Kontrahent (Central Counterparty – „CCP“) tritt als zwischengeschaltete Institution in bestimmte Geschäfte für einen Fonds ein, insbesondere in Geschäfte über derivative Finanzinstrumente. In diesem Fall wird er als Käufer gegenüber dem Verkäufer und als Verkäufer gegenüber dem Käufer tätig. Ein CCP sichert sich gegen das Risiko, dass seine Geschäftspartner die vereinbarten Leistungen nicht erbringen können, durch eine Reihe von Schutzmechanismen ab, die es ihm jederzeit ermöglichen, Verluste aus den eingegangenen Geschäften auszugleichen, etwa durch sogenannte Einschusszahlungen (z.B. Besicherungen). Es kann trotz dieser Schutzmechanismen nicht ausgeschlossen werden, dass ein CCP seinerseits überschuldet wird und ausfällt, wodurch auch Ansprüche der Gesellschaft für den Fonds betroffen sein können. Hierdurch können Verluste für den Fonds entstehen, die nicht abgesichert sind.
Operationelle und sonstige Risiken des Fonds
Die untenstehenden Risiken können die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert auswirken. Veräußert der Anleger Anteile am Investmentvermögen zu einem Zeitpunkt, in dem die Kurse der in dem Investmentvermögen befindlichen Vermögensgegenstände gegenüber dem Zeitpunkt seines Anteilerwerbs gefallen sind, so erhält er das von ihm in das Investmentvermögen investierte Geld nicht oder nicht vollständig zurück. Der Anleger könnte sein in den Fonds investiertes Kapital sowie teilweise oder sogar ganz verlieren.
Abwicklungsrisiko
Insbesondere bei der Investition in nichtnotierte Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwicklung durch ein Transfersystem aufgrund einer verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß ausgeführt wird.
Änderung der steuerlichen Rahmenbedingungen, steuerliches Risiko
Die Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften in diesem Verkaufsprospekt gehen von der derzeit bekannten Rechtslage aus. Sie richten sich an in Deutschland unbeschränkt einkommensteuerpflichtige oder unbeschränkt körperschaftsteuerpflichtige Personen. Es kann jedoch keine Gewähr dafür übernommen werden, dass sich die steuerliche Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtsprechung oder Erlasse der Finanzverwaltung nicht ändert.
Erhöhte Volatilität
Das Auftreten von Volatilitäten des Fonds, d.h. besonders hohen Schwankungen des Anteilpreises in kurzer Zeit, hängt zu einem nicht unerheblichen Teil von nicht im Vorhinein abschätzbaren allgemeinen Marktgegebenheiten ab. Allerdings wird das Risiko von erheblichen Volatilitäten dadurch verstärkt, wenn bei den Anlageinstrumenten Schwerpunkte gebildet werden.
Länder- und Transferrisiko
Vom Länder- oder Transferrisiko spricht man, wenn ein ausländischer Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit aufgrund fehlender Transferfähigkeit oder –bereitschaft seines Sitzlandes, insbesondere bei wirtschaftlicher oder politischer Instabilität in dem Sitzland, Leistungen nicht fristgerecht oder überhaupt nicht erbringen kann. So können z.B. Zahlungen, auf die die Gesellschaft für Rechnung des Fonds Anspruch hat, ausbleiben oder in einer Währung erfolgen, die aufgrund von Devisenbeschränkungen nicht (mehr) konvertierbar ist.
Rechtliche und politische Risiken von Investitionen im Ausland
Für den Fonds dürfen Investitionen in Rechtsordnungen getätigt werden, bei denen deutsches Recht keine Anwendung findet bzw. im Fall von Rechtsstreitigkeiten der Gerichtsstand außerhalb Deutschlands ist. Hieraus resultierende Rechte und Pflichten der Gesellschaft für Rechnung des Fonds können von denen in Deutschland zum Nachteil des Fonds bzw. des Anlegers abweichen. Politische oder rechtliche Entwicklungen einschließlich der Änderungen von rechtlichen Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnungen können von der Gesellschaft nicht oder zu spät erkannt werden oder zu Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder bereits erworbener Vermögensgegenstände führen.
Risiken durch kriminelle Handlungen, Missstände oder Naturkatastrophen
Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen kriminellen Handlungen werden. Er kann Verluste durch Missverständnisse oder Fehler von Mitarbeitern der Gesellschaft oder externer Dritter erleiden oder durch äußere Ereignisse wie z.B. Naturkatastrophen geschädigt werden.
Schlüsselpersonenrisiko
Fonds, deren Anlageergebnis in einem bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden Personen und damit den richtigen Entscheidungen ihres Managements zu verdanken. Die personelle Zusammensetzung des Fondsmanagements kann sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger können dann möglicherweise weniger erfolgreich agieren.
Steuerliche Risiken durch Wertabsicherungsgeschäfte für wesentlich beteiligte Anleger
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass Kapitalertragsteuer auf deutsche Dividenden und Erträge aus inländischen eigenkapitalähnlichen Genussrechten, die der Anleger originär erzielt, ganz oder teilweise nicht anrechenbar bzw. erstattungsfähig ist. Die Kapitalertragsteuer wird voll angerechnet bzw. erstattet, wenn (i) der Anleger deutsche Aktien und deutsche eigenkapitalähnliche Genussrechte innerhalb eines Zeitraums von 45 Tagen vor und nach dem Fälligkeitszeitpunkt der Kapitalerträge (insgesamt 91 Tage) ununterbrochen 45 Tage hält und (ii) in diesen 45 Tagen ununterbrochen das Risiko aus einem sinkenden Wert der Anteile oder Genussrechte Risiken von mindestens 70 % trägt (sogenannte 45-Tage-Regelung). Weiterhin darf für die Anrechnung der Kapitalertragsteuer keine Verpflichtung zur unmittelbaren oder mittelbaren Vergütung der Kapitalerträge an eine andere Person (z.B.
durch Swaps, Wertpapierleihgeschäfte, Pensionsgeschäfte) bestehen. Daher können Kurssicherungs- oder Termingeschäfte schädlich sein, die das Risiko aus deutschen Aktien oder deutschen eigenkapitalähnlichen Genussrechten unmittelbar oder mittelbar absichern.
Kurssicherungsgeschäfte über Wert- und Preisindices gelten dabei als mittelbare Absicherung. Soweit der Fonds als nahestehende Person des Anlegers anzusehen ist und Absicherungsgeschäfte tätigt, können diese dazu führen, dass diese dem Anleger zugerechnet werden und der Anleger die 45-Tage-Regelung deshalb nicht einhält.
Im Falle des Nichteinbehalts von Kapitalertragsteuer auf entsprechende Erträge, die der Anleger originär erzielt, können Absicherungsgeschäfte des Fonds dazu führen, dass diese dem Anleger zugerechnet werden und der Anleger die Kapitalertragsteuer an das Finanzamt abzuführen hat.
Verwahrrisiko
Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle der Insolvenz, fahrlässiger, vorsätzlicher oder betrügerischer Handlungen der Verwahrstelle oder eines Unterverwahrers teilweise oder gänzlich dem Zugriff des Fonds zu dessen Schaden entzogen werden könnten. Die Verwahrstelle haftet nicht unbegrenzt für den Verlust oder Untergang von Vermögensgegenständen, die im Ausland bei anderen Verwahrstellen gelagert werden (siehe Abschnitt
„Verwahrstelle“).

## Teilfonds
Der Allianz Euro Rentenfonds ist nicht Teilfonds einer Umbrella-Konstruktion.

## Anteile
Die Rechte der Anleger werden ausschließlich in Globalurkunden verbrieft. Diese Globalurkunden werden bei einer Wertpapier- Sammelbank verwahrt. Ein Anspruch des Anlegers auf Auslieferung einzelner Anteile besteht nicht. Der Erwerb von Anteilen ist nur bei Depotverwahrung möglich. Die Anteile lauten auf den Inhaber und verbriefen die Ansprüche der Inhaber gegenüber der Gesellschaft.
Anteilbruchteile des Fonds können bis zu einem 1000stel ausgegeben werden und kleinere Bruchteile werden gerundet. Anteilbruchteile berechtigen den Anteilinhaber zur proportionalen Partizipation an einem ggf. ausgeschütteten Nettoertrag und an den Liquidationserlösen des jeweiligen Fonds bzw. der jeweiligen Anteilklasse.

## Einlieferungspflicht für effektive Stücke
Für den Fonds wurden in der Vergangenheit Inhaberanteile in Form von physischen Anteilen (die „effektiven Stücke“) ausgegeben. Diese effektiven Stücke sollen gemäß den Bestimmungen des KAGB nicht länger im Besitz der Anleger bleiben, sondern sind mitsamt den noch nicht fälligen Gewinnanteilscheinen (Coupons) bei einer Wertpapiersammelbank, einem zugelassenen bzw. anerkannten in- oder ausländischen Zentralverwahrer oder einem anderen geeigneten ausländischen Verwahrer in Sammelverwahrung zu geben. Die Anleger können zudem nicht verlangen, dass ihnen diese effektiven Stücke wieder herausgegeben werden. Die Gesellschaft ist ermächtigt, die eingelieferten effektiven Stücke durch eine Verbriefung der entsprechenden Anteile in einer Sammelurkunde zu ersetzen.
Effektive Stücke, die sich bis zum 31. Dezember 2016 noch nicht bei einer der oben genannten Stellen in Sammelverwahrung befinden, werden mit Ablauf dieses Datums durch den Gesetzgeber für kraftlos erklärt. Dies gilt auch für die noch nicht fälligen Gewinnanteilscheine („Coupons“). Zum 1. Januar 2017 werden die Rechte der betroffenen Anleger stattdessen in einer Sammelurkunde verbrieft. Die Anleger werden dann entsprechend ihrem Anteil am Fondsvermögen Miteigentümer an dieser Sammelurkunde bzw. an dem Sammelbestand, zu dem diese Urkunde gehört. Die Anleger können anschließend weiterhin ihre kraftlosen Inhaberanteilscheine bei der Verwahrstelle des Fonds einreichen und verlangen, dass ihnen ein entsprechender Miteigentumsanteil an dem Sammelbestand auf ein seitens der betreffenden Anleger zu benennendes und für sie geführtes Depotkonto gutgeschrieben wird.

## Anteilklassen
Für den Fonds können Anteilklassen im Sinne von § 16 Abs. 2 der „Allgemeinen Anlagebedingungen“ gebildet werden, die sich hinsichtlich der Anleger, die Anteile erwerben und halten dürfen, der Ertragsverwendung, des Ausgabeaufschlags, des Rücknahmeabschlags, der Währung des Anteilwertes einschließlich des Einsatzes von Währungssicherungsgeschäften, der Pauschalvergütung, der Mindestanlagesumme oder einer Kombination dieser Merkmale unterscheiden. Die Bildung von Anteilklassen ist jederzeit zulässig und liegt im Ermessen der Gesellschaft.
Bei Drucklegung dieses Verkaufsprospektes sind folgende Anteilklassen tatsächlich aufgelegt: A (EUR), AT (EUR) und P (EUR).
Der Abschluss von Währungskurssicherungsgeschäften ausschließlich zugunsten einer einzigen Währungsanteilklasse ist zulässig. Für Währungsanteilklassen mit einer Währungsabsicherung zugunsten der Währung dieser Anteilklasse (Referenzwährung) darf die Gesellschaft auch unabhängig von § 9 der „Allgemeinen Anlagebedingungen“ und § 3 der „Besonderen Anlagebedingungen“ Derivate im Sinne von § 197 Absatz 1 KAGB auf Wechselkurse und Währungen mit dem Ziel einsetzen, Anteilwertverluste durch wechselkursbedingte Verluste von nicht auf die Referenzwährung der Anteilklasse lautenden Vermögensgegenständen des Fonds zu vermeiden. Bei Aktien und Aktien gleichwertigen Papieren gilt ein Wechselkursrisiko als gegeben, wenn die Währung des Landes, in dem der Emittent (bei Aktien vertretenden Papieren die Aktiengesellschaft) seinen Sitz hat, von der Referenzwährung der Anteilklasse abweicht. Bei anderen Vermögensgegenständen gilt ein Wechselkursrisiko als gegeben, wenn sie auf eine andere als die Referenzwährung des Anteilwertes lauten. Der auf eine wechselkursgesicherte Anteilklasse entfallende Wert der einem Wechselkursrisiko unterliegenden und hiergegen nicht abgesicherten Vermögensgegenstände des Fonds darf insgesamt nicht mehr als 10 % des Wertes der Anteilklasse betragen. Der Einsatz der Derivate nach diesem Absatz darf sich nicht auf Anteilklassen auswirken, die nicht oder gegenüber einer anderen Währung wechselkursgesichert sind.
Aufgrund der unterschiedlichen Ausgestaltung kann das wirtschaftliche Ergebnis, das der Anleger mit seinem Investment in dem Fonds erzielt, variieren, je nachdem, zu welcher Anteilklasse die von ihm erworbenen Anteile gehören. Das gilt sowohl für die Rendite, die der Anleger vor Steuern erzielt, als auch für die Rendite nach Steuern.
Der Erwerb von Vermögensgegenständen ist nur einheitlich für den ganzen Fonds zulässig, er kann nicht für einzelne Anteilklassen oder Gruppen von Anteilklassen erfolgen. Eine Ausnahme bilden Währungskurssicherungsgeschäfte, deren Ergebnis bestimmten Anteilklassen zugeordnet wird, und die für die anderen Anteilklassen keine Auswirkungen auf die Anteilwertentwicklung haben.

## Faire Behandlung von Anlegern
Die Gesellschaft hat die Anleger des Fonds fair zu behandeln. Sie darf im Rahmen der Steuerung ihres Liquiditätsrisikos und der Rücknahme von Anteilen die Interessen eines Anlegers oder einer Gruppe von Anlegern nicht über die Interessen eines anderen Anlegers oder einer anderen Anlegergruppe stellen. Die Verfahren, mit denen die Gesellschaft die faire Behandlung der Anleger sicherstellt, sind in den Abschnitten „Abrechnung bei Anteilausgabe und –rücknahme“ sowie „Liquiditätsmanagement“ dargelegt.
Die Gesellschaft und/oder die Verwahrstelle können zwecks Einhaltung der Foreign Account Tax Compliance-Bestimmungen des US- Gesetzes Hiring Incentives to Restore Employment Act („FATCA“) verpflichtet sein, personenbezogene Daten über bestimmte US-Personen und/oder nicht teilnehmende ausländische Finanzinstitutionen (FFI) dem US Internal Revenue Service oder den örtlichen Steuerbehörden gegenüber offenzulegen.

## Interessenkonflikte
Die Gesellschaft, die Verwahrstelle, Vertriebsstellen sowie Unternehmen, auf die die Gesellschaft bestimmte Aufgaben ausgelagert hat, oder Dienstleister können gegebenenfalls auch in selber oder ähnlicher Funktion für andere Fonds, die ähnliche Anlageziele verfolgen wie dieser Fonds, tätig werden oder in sonstiger Weise an solchen Fonds beteiligt sein. Es ist daher durchaus möglich, dass einer von ihnen in
der Ausübung seiner geschäftlichen Tätigkeit in einen potenziellen Interessenkonflikt in Bezug auf den Fonds gerät. Sie haben deshalb individuell in einem solchen Fall stets darauf zu achten, dass sie ihre Verpflichtungen jeweils gemäß ihrer vertraglichen Verpflichtungen erfüllen, und sich zu bemühen, für diese Konflikte eine angemessene Lösung zu finden. Die Gesellschaft hat Grundsätze festgelegt, um sicherzustellen, dass bei allen Transaktionen in angemessener Weise versucht wird, Interessenkonflikte zu vermeiden und, falls diese nicht vermieden werden können, Interessenkonflikte solchermaßen zu regeln, dass die Fonds und ihre Anleger gerecht behandelt werden.
Überdies können die vorstehend benannten Transaktionen mit dem Fonds im eigenen Namen oder in Vertretung durchgeführt werden, sofern diese Transaktionen zu marktüblichen Bedingungen erfolgen und im besten Interesse der Anleger liegen.
Transaktionen gelten dann als unter gewöhnlichen geschäftlichen Bedingungen durchgeführt, wenn:
- eine beglaubigte Bewertung der Transaktion von einer Person eingeholt wurde, die von der Verwahrstelle als unabhängig und kompetent anerkannt wurde,
- die Ausführung zu den besten Bedingungen an einer organisierten Börse nach den dort geltenden Regeln erfolgt oder
- wenn 1. und 2. nicht durchführbar sind, die Ausführung zu Konditionen erfolgt, die nach Überzeugung der Verwahrstelle unter gewöhnlichen geschäftlichen Bedingungen ausgehandelt wurden und marktüblich sind.

Interessenkonflikte können aufgrund von Geschäften mit Derivaten, OTC-Derivaten oder von Techniken und Instrumenten zur effizienten Portfolioverwaltung entstehen. Beispielsweise können Kontrahenten solcher Transaktionen oder Vertreter, Vermittler oder andere Einrichtungen, die Dienstleistungen bezüglich solcher Transaktionen erbringen, mit der Gesellschaft, der Verwahrstelle oder einem Auslagerungsunternehmen oder Dienstleister verbunden sein. Dadurch können diese Einrichtungen Gewinne, Gebühren oder sonstige Einkünfte erwirtschaften bzw. durch diese Transaktionen Verluste vermeiden. Darüber hinaus können auch Interessenkonflikte entstehen, wenn die durch diese Einrichtungen gewährten Sicherheiten einer Bewertung oder einem Abschlag durch eine verbundene Partei unterliegen.
Die Gesellschaft hat Verfahren festgelegt, um sicherzustellen, dass ihre Auslagerungsunternehmen und Dienstleister bei der Umsetzung und Auftragserteilung von Handelsaktivitäten im Auftrag des Fonds im Zuge der Verwaltung der Fondsportfolios im besten Interesse des Fonds handeln. Für diese Zwecke müssen alle angemessenen Maßnahmen ergriffen werden, damit das bestmögliche Ergebnis für den Fonds erzielt wird. Zu berücksichtigen sind dabei der Kurs, die Kosten, die Wahrscheinlichkeit der Ausführung, der Umfang und die Art des Auftrags, die Research-Dienstleistungen des Brokers an den Fondsmanager oder Anlageberater sowie alle anderen Überlegungen, die für die Ausführung des Auftrags relevant sind. Informationen zu den Ausführungsgrundsätzen der Gesellschaft und zu allen wichtigen Änderungen dieser Grundsätze stehen den Anlegern auf Anfrage gebührenfrei zur Verfügung.

## Ausgabe und Rücknahme von Anteilen
Ausgabe von Anteilen
Die Anzahl der ausgegebenen Anteile ist grundsätzlich nicht beschränkt. Die Anteile können bei der Gesellschaft, der Verwahrstelle, der State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg, der Fondsdepot Bank GmbH oder bei Dritten erworben werden. Sie werden von der Verwahrstelle zum Ausgabepreis ausgegeben, der dem Inventarwert pro Anteil ggf. zuzüglich eines Ausgabeaufschlags entspricht. Die Gesellschaft behält sich vor, die Ausgabe von Anteilen vorübergehend oder vollständig einzustellen.
Mindestanlagesumme
Für die einzelnen Anteilklassen beträgt die Mindestanlagesumme (nach Abzug eines eventuellen Ausgabeaufschlages):
| A (EUR) | keine Mindestanlagesumme |
| --- | --- |
| AT (EUR) | keine Mindestanlagesumme |
| P (EUR) | 3.000.000 EUR |

Es steht der Gesellschaft frei, im Einzelfall einen niedrigeren Mindestanlagebetrag zu akzeptieren. Folgeanlagen sind auch mit geringeren Beträgen statthaft, sofern die Summe aus dem aktuellen Wert der vom Erwerber zum Zeitpunkt der Folgeanlage bereits gehaltenen Anteile derselben Anteilklasse und dem Betrag der Folgeanlage (nach Abzug eines eventuellen Ausgabeaufschlags) mindestens der Höhe der Mindestanlage der betreffenden Anteilklasse entspricht. Berücksichtigt werden nur Bestände, die der Erwerber bei derselben Stelle verwahren lässt, bei der er auch die Folgeanlage tätigen möchte. Fungiert der Erwerber als Zwischenverwahrer für endbegünstigte Dritte, so kann er Anteile der genannten Anteilklassen nur erwerben, wenn die vorstehend genannten Bedingungen hinsichtlich eines jeden endbegünstigten Dritten jeweils gesondert erfüllt sind. Die Ausgabe von Anteilen dieser Anteilklassen kann davon abhängig gemacht werden, dass der Erwerber zuvor eine entsprechende schriftliche Versicherung abgibt.
Rücknahme von Anteilen
Die Anleger können unabhängig von einer eventuellen Mindestanlagesumme grundsätzlich bewertungstäglich die Rücknahme von Anteilen durch Erteilung eines Rücknahmeauftrages oder ggf. durch Vorlage der Anteilscheine bei der Verwahrstelle, der State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg, der Fondsdepot Bank GmbH oder der Gesellschaft selbst verlangen. Die Gesellschaft ist verpflichtet, die Anteile zum jeweils geltenden Rücknahmepreis, der dem Anteilwert entspricht, für Rechnung des Fonds zurückzunehmen.
Abrechnung bei Anteilausgabe und -rücknahme
Der Abrechnungsstichtag für Anteilabruf- und Rücknahmeaufträge ist spätestens der auf den Eingang des Anteilabruf- bzw. Rücknahmeauftrags folgende Wertermittlungstag.
Anteilabrufaufträge, die an einem Wertermittlungstag bis 7.00 Uhr mitteleuropäischer Zeit („MEZ“) bzw. mitteleuropäische Sommerzeit („MESZ“) bei der Gesellschaft, der Verwahrstelle, der State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg oder der Fondsdepot Bank GmbH eingegangen sind, werden mit dem – zum Zeitpunkt des Eingangs des Anteilabrufauftrags noch unbekannten – an diesem Wertermittlungstag festgestellten Ausgabepreis abgerechnet. Nach diesem Zeitpunkt eingehende Anteilabrufaufträge werden mit dem – zum Zeitpunkt des Eingangs des Anteilabrufauftrags ebenfalls noch unbekannten – Ausgabepreis des nächsten Wertermittlungstages abgerechnet.
Rücknahmeaufträge, die an einem Wertermittlungstag bis 7.00 Uhr mitteleuropäischer Zeit („MEZ“) bzw. mitteleuropäische Sommerzeit („MESZ“) bei der Gesellschaft, der Verwahrstelle, der State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg oder der Fondsdepot Bank GmbH eingegangen sind, werden mit dem – zum Zeitpunkt des Eingangs des Rücknahmeauftrags noch unbekannten – an diesem Wertermittlungstag festgestellten Rücknahmepreis abgerechnet. Nach diesem Zeitpunkt eingehende Rücknahmeaufträge werden mit dem – zum Zeitpunkt des Eingangs des Rücknahmeauftrags ebenfalls noch unbekannten – Rücknahmepreis des nächsten Wertermittlungstages abgerechnet.
Für Anleger, die ihr Depot bei der Gesellschaft, der Verwahrstelle, der State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg oder der Fondsdepot Bank GmbH führen, gelten ergänzend die Regelungen aus dem jeweiligen Depotvertrag mit der Gesellschaft, der Verwahrstelle, der State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg oder der Fondsdepot Bank GmbH, die ergänzende Regelungen zum anwendbaren Ausgabe- oder Rücknahmepreis enthalten können.
Aussetzung der Anteilrücknahme
Die Gesellschaft kann die Rücknahme der Anteile zeitweilig aussetzen, sofern außergewöhnliche Umstände vorliegen, die eine Aussetzung unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger erforderlich erscheinen lassen. Außergewöhnliche Umstände liegen zum Beispiel vor, wenn eine Börse, an der ein wesentlicher Teil der Wertpapiere des Fonds gehandelt wird, außerplanmäßig geschlossen ist, oder wenn die Vermögensgegenstände des Fonds nicht bewertet werden können. Daneben kann die BaFin anordnen, dass die Gesellschaft die Rücknahme der Anteile auszusetzen hat, wenn dies im Interesse der Anleger oder der Öffentlichkeit erforderlich ist.
Der Gesellschaft bleibt es vorbehalten, die Anteile erst dann zu dem dann gültigen Preis zurückzunehmen, wenn sie unverzüglich, jedoch unter Wahrung der Interessen aller Anleger, Vermögensgegenstände des Fonds veräußert hat. Einer vorübergehenden Aussetzung kann ohne erneute Wiederaufnahme der Rücknahme der Anteile direkt eine Auflösung des Fonds folgen (siehe hierzu den Abschnitt „Auflösung und Verschmelzung des Fonds“).
Die Gesellschaft unterrichtet die Anleger durch Bekanntmachung im Bundesanzeiger und darüber hinaus auf der Website https://de.allianzgi.com über die Aussetzung und die Wiederaufnahme der Rücknahme der Anteile. Außerdem sind die depotführenden Stellen verpflichtet, die Anleger per dauerhaftem Datenträger, etwa in Papierform oder elektronischer Form zu informieren.
Liquiditätsmanagement
Die Gesellschaft hat für den Fonds Verfahren zur regelmäßigen Überwachung der Liquiditätssituation des Fonds umgesetzt, um quantitative und qualitative Risiken von Vermögensgegenständen zu bewerten, die wesentliche Auswirkungen auf das Liquiditätsprofil der Vermögensgegenstände des Fonds haben. Dabei überwacht die Gesellschaft die Liquiditätssituation des Fonds u.a. basierend auf einer Einschätzung der Veräußerbarkeitssituation der Vermögensgegenstände des Fonds unter Berücksichtigung der zugrundeliegenden Verbindlichkeiten und der Anlegerstruktur. Die Gesellschaft überwacht die Anlagen in Zielfonds und deren Rücknahmegrundsätze und daraus resultierende etwaige Auswirkungen auf die Liquidität des Fonds.
Die Gesellschaft führt regelmäßig Stresstests durch, mit denen sie die Liquiditätsrisiken des Fonds bewerten kann. Die Gesellschaft führt die Stresstests auf der Grundlage zuverlässiger und aktueller quantitativer oder, falls dies nicht angemessen ist, qualitativer Informationen durch. Hierbei werden Anlagestrategie, Rücknahmefristen, Zahlungsverpflichtungen und Fristen innerhalb derer die Vermögensgegenstände veräußert werden sowie die Anlegerstruktur des Fonds, soweit bekannt, einbezogen. Die Stresstests simulieren gegebenenfalls mangelnde Liquidität der Vermögensgegenstände im Fonds sowie atypische Rücknahmeforderungen. Sie tragen damit Bewertungssensitivitäten unter Stressbedingungen Rechnung. Sie werden unter Berücksichtigung der Anlagestrategie, des Liquiditätsprofils und der Rücknahmegrundsätze des Fonds in einer der Art des Fonds angemessenen Häufigkeit mindestens einmal jährlich durchgeführt.
Die Anleger können von der Gesellschaft gemäß § 17 Abs. 3 der Allgemeinen Anlagebedingungen jederzeit die Rücknahme der Anteile verlangen. Die Gesellschaft ist verpflichtet, die Anteile zum jeweils geltenden Rücknahmepreis für Rechnung des Fonds zurückzunehmen. Rücknahmestelle ist die Verwahrstelle. Der Gesellschaft bleibt gemäß § 17 Abs. 4 der Allgemeinen Anlagebedingungen vorbehalten, die Rücknahme der Anteile auszusetzen, wenn außergewöhnliche Umstände vorliegen, die eine Aussetzung unter Berücksichtigung der Interessen der Anleger erforderlich erscheinen lassen. Die Anleger sind über die Aussetzung und Wiederaufnahme der Rücknahme der Anteile durch Bekanntmachung im elektronischen Bundesanzeiger sowie auf der Website https://de.allianzgi.com und unverzüglich nach dieser Bekanntmachung mittels eines dauerhaften Datenträgers zu unterrichten. Die Gesellschaft hat mit den Anlegern keine von der vorstehenden Regelung abweichenden Rücknahmevereinbarungen getroffen.
Börsen und Märkte
Die Gesellschaft kann die Anteile des Fonds an einer Börse zur Notierung zulassen oder in organisierten Märkten handeln lassen; derzeit hat die Gesellschaft von dieser Möglichkeit keinen Gebrauch gemacht.
Der Gesellschaft ist bekannt, dass – ohne ihre Zustimmung – zum Zeitpunkt der Drucklegung dieses Verkaufsprospekts gleichwohl Anteile des Fonds an den folgenden Märkten gehandelt wurden:
| A (EUR) | Börse Berlin |
| --- | --- |
|  | Börse Düsseldorf |
|  | Börse Frankfurt |
|  | Börse Hamburg-Hannover |
|  | Börse München |
|  | Börse Stuttgart |
| AT (EUR) | - |
| P (EUR) | - |

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass ein solcher Handel kurzfristig eingestellt wird bzw. Anteile des Fonds auch an anderen Märkten – ggf. auch kurzfristig – eingeführt oder auch schon gehandelt werden.
Der dem Börsenhandel oder Handel an sonstigen Märkten zugrunde liegende Marktpreis wird nicht ausschließlich durch den Wert der im Fonds gehaltenen Vermögensgegenstände, sondern auch durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Daher kann dieser Marktpreis von dem ermittelten Anteilpreis je Anteil einer Anteilklasse abweichen.
Ausgabe- und Rücknahmepreise
Zur Errechnung der Ausgabe- und Rücknahmepreise für die Anteile der jeweiligen Anteilklasse ermittelt die Gesellschaft zunächst bewertungstäglich den Wert der zum Fonds gehörenden Vermögensgegenstände abzüglich der Verbindlichkeiten (Inventarwert).
Der Wert einer Anteilklasse ergibt sich sodann aus der Summe der für diese Anteilklasse zu berechnenden anteiligen Nettowertveränderung des Fonds gegenüber dem vorangehenden Bewertungstag und dem Wert der Anteilklasse am vorangehenden Bewertungstag. Der Wert eines Anteils einer Anteilklasse ergibt sich aus der Teilung des Wertes der Anteilklasse durch die Zahl der ausgegebenen Anteile dieser Anteilklasse.
Der Anteilwert wird für jede Anteilklasse gesondert errechnet, wobei die Kosten der Auflegung neuer Anteilklassen, die Ausschüttungen (einschließlich der aus dem Fonds ggf. abzuführenden Steuern), die Pauschalvergütung und die Ergebnisse aus Währungskurssicherungsgeschäften, die auf eine bestimmte Anteilklasse entfallen, ggf. einschließlich Ertragsausgleich, ausschließlich dieser Anteilklasse zugeordnet werden.
Bewertungstage für die Anteile des Fonds sind alle Börsentage. An gesetzlichen Feiertagen im Geltungsbereich des KAGB, die Börsentage sind, sowie am 24. und 31. Dezember jeden Jahres können die Gesellschaft und die Verwahrstelle von einer Ermittlung des Wertes absehen. Von einer Anteilpreisermittlung wird derzeit an Neujahr, Karfreitag, Ostern, Ostermontag, Maifeiertag, Christi Himmelfahrt, Pfingsten, Pfingstmontag, Fronleichnam, Tag der Deutschen Einheit, Heiligabend, 1. und 2. Weihnachtsfeiertag sowie Silvester abgesehen.
Aussetzung der Errechnung des Ausgabe-/Rücknahmepreises
Die Gesellschaft kann die Errechnung der Ausgabe- und Rücknahmepreise zeitweilig unter denselben Voraussetzungen wie die Anteilrücknahme aussetzen. Diese sind im Abschnitt „Aussetzung der Anteilrücknahme“ näher erläutert.
Ausgabeaufschlag
Bei der Festsetzung des Ausgabepreises wird dem jeweiligen Anteilwert der Anteilklassen A (EUR) und AT (EUR) ein Ausgabeaufschlag hinzugerechnet. Der Ausgabeaufschlag beträgt für diese Anteilklassen 5,00 % des Anteilwertes. Es steht der Gesellschaft frei, einen niedrigeren Ausgabeaufschlag zu berechnen.
Für die Anteilklasse P (EUR) wird kein Ausgabeaufschlag erhoben, d.h., der Ausgabepreis entspricht insoweit dem Anteilwert dieser Anteilklasse.
Ein Ausgabeaufschlag kann insbesondere bei kurzer Anlagedauer die Performance reduzieren oder sogar ganz aufzehren. Der Ausgabeaufschlag stellt im Wesentlichen eine Vergütung für den Vertrieb der Anteile des Fonds dar. Die Gesellschaft kann den Ausgabeaufschlag zur Abgeltung von Vertriebsleistungen an etwaige vermittelnde Stellen weitergeben.
Rücknahmeabschlag
Ein Rücknahmeabschlag wird nicht erhoben, d.h. der Rücknahmepreis entspricht dem Anteilwert der jeweiligen Anteilklasse.
Veröffentlichung der Ausgabe- und Rücknahmepreise
Die Ausgabe- und Rücknahmepreise werden bewertungstäglich im Internet auf der Website https://de.allianzgi.com veröffentlicht.
Kosten bei Ausgabe und Rücknahme der Anteile
Werden Anteile über Dritte ausgegeben oder zurückgenommen, so wird der Dritte hierfür ggf. weitere eigene Kosten berechnen.

## Kosten
Die Gesellschaft erhält für die Anteilklassen A (EUR) und AT (EUR) aus dem Fonds jeweils eine tägliche Pauschalvergütung in Höhe von 0,80
% p. a. des anteiligen Wertes des Fonds, errechnet auf Basis des börsentäglich ermittelten Nettoinventarwertes. Für die Anteilklasse P (EUR) beträgt die tägliche Pauschalvergütung des Fonds 0,51 % p.a. des anteiligen Wertes des Fonds, errechnet auf Basis des börsentäglich ermittelten Nettoinventarwertes. Es steht der Gesellschaft frei, in einzelnen oder mehreren Anteilklassen eine niedrigere Pauschalvergütung zu berechnen.
Mit dieser Pauschalvergütung gemäß Absatz 1 sind folgende Vergütungen und Aufwendungen abgedeckt und werden dem Fonds nicht separat belastet:
- Vergütung für die Verwaltung des Fonds (Fondsmanagement, administrative Tätigkeiten),
- Vergütung für die Vertriebsstellen des Fonds,
- Vergütung für die Verwahrstelle,
- bankübliche Depot- und Kontogebühren, ggf. einschließlich der banküblichen Kosten für die Verwahrung ausländischer Wertpapiere im Ausland,
- Kosten für den Druck und Versand der für die Anleger bestimmten gesetzlich vorgeschriebenen Verkaufsunterlagen (Jahres- und Halbjahresberichte, Verkaufsprospekt, wesentliche Anlegerinformationen),
- Kosten der Bekanntmachung der Jahres- und Halbjahresberichte sowie des Auflösungsberichts, der Ausgabe- und Rücknahmepreise und der Ausschüttungen bzw. der thesaurierten Erträge,
- Kosten für die Prüfung des Fonds durch den Abschlussprüfer der Gesellschaft, einschließlich der Kosten der Bescheinigung, dass die steuerlichen Angaben nach den Regeln des deutschen Steuerrechts ermittelt wurden,
- Kosten für die Information der Anleger des Fonds mittels eines dauerhaften Datenträgers, mit Ausnahme der Informationen über Fondsverschmelzungen und mit Ausnahme der Informationen über Maßnahmen im Zusammenhang mit Anlagegrenzverletzungen oder Berechnungsfehlern bei der Anteilwertermittlung,
- Gebühren und Kosten, die von staatlichen Stellen in Bezug auf den Fonds erhoben werden,
- Kosten zur Analyse des Anlageerfolgs des Fonds durch Dritte,
- Kosten für die Einlösung der Ertragsscheine.

Die Pauschalvergütung kann dem Fonds jederzeit entnommen werden.
Die Gesellschaft erhält für die Anbahnung, Vorbereitung und Durchführung von Wertpapierdarlehens- und Wertpapierpensionsgeschäften für Rechnung des Fonds eine Vergütung in Höhe von 30 % der Bruttoerträge aus diesen Geschäften. Es steht der Gesellschaft frei, in einzelnen oder mehreren Anteilklassen eine niedrigere Vergütung zu berechnen. Die im Zusammenhang mit der Vorbereitung und Durchführung von solchen Geschäften entstandenen Kosten einschließlich der an Dritte zu zahlenden Vergütungen trägt die Gesellschaft.
Neben den oben genannten Vergütungen gehen die folgenden Aufwendungen zulasten des Fonds:
- die im Zusammenhang mit der Inanspruchnahme bankenüblicher Wertpapierdarlehensprogramme, für welche die Gesellschaft keine Vergütung gemäß Absatz 4 (Vergütung für Wertpapierdarlehens- und Wertpapierpensionsgeschäfte) erhält, entstehenden Kosten. Die Gesellschaft stellt in diesem Fall sicher, dass die Kosten aus Wertpapier-Darlehen die aus solchen Geschäften resultierenden Erträge in keinem Fall übersteigen,
- Kosten für die Geltendmachung und Durchsetzung berechtigt erscheinender, dem Fonds zuzuordnender Rechtsansprüche sowie für die Abwehr unberechtigt erscheinender, auf den Fonds bezogener Forderungen,
- Kosten für die Prüfung, Geltendmachung und Durchsetzung berechtigt erscheinender Ansprüche auf Reduzierung, Anrechnung bzw. Erstattung von Quellensteuern oder anderer Steuern bzw. fiskalischer Abgaben,
- Steuern, die anfallen im Zusammenhang mit den an die Gesellschaft, die Verwahrstelle und Dritte zu zahlenden Vergütungen, im Zusammenhang mit den vorgenannten Punkten 1 und 2 genannten Aufwendungen und im Zusammenhang mit der Verwaltung und Verwahrung.

Neben den vorgenannten Vergütungen und Aufwendungen werden dem OGAW-Sondervermögen die in Zusammenhang mit dem Erwerb und der Veräußerung von Vermögensgegenständen entstehenden Kosten belastet.
Die Gesellschaft gibt im Regelfall Teile ihrer Pauschalvergütung als Provision an vermittelnde Stellen weiter; solche Leistungen können auch in nicht in Geldform angebotenen Zuwendungen bestehen. Dies erfolgt zur Abgeltung und Qualitätserhöhung von Vertriebs- und Beratungsleistungen auf der Grundlage vermittelter Bestände. Zugleich kann die Gesellschaft auch Vergütungen oder nicht in Geldform angebotene Zuwendungen von Dritten erhalten. Dem Anleger werden auf Nachfrage bei der Gesellschaft Einzelheiten über die gewährten oder erhaltenen Vergütungen und Zuwendungen offengelegt.
Der Gesellschaft fließen keine Rückvergütungen der aus dem Fonds an die Verwahrstelle und an Dritte zu leistenden Vergütungen und Aufwendungserstattungen zu.
Im Jahresbericht werden die im Geschäftsjahr zulasten des Fonds angefallenen Kosten offengelegt und als Quote des durchschnittlichen Volumens des Fonds ausgewiesen (Gesamtkostenquote – TER). Berücksichtigt wird die Pauschalvergütung sowie gegebenenfalls darüber hinaus anfallende Kosten mit Ausnahme der im Fonds angefallenen Transaktionskosten, Zinsen aus Kreditaufnahme, den Kosten für die Inanspruchnahme von Wert-Darlehensprogrammen und von Vermittlern von Wertpapier-Darlehen, der Vergütung für Einrichtung, Vorbereitung und Ausführung von Wertpapier-Darlehensgeschäften- und/oder Wertpapierleihgeschäften durch die Verwaltungsgesellschaft und etwaiger erfolgsabhängiger Vergütungen. Der Aufwandsausgleich für die angefallenen Kosten wird nicht berücksichtigt. Weiterhin werden Kosten, die eventuell auf Zielfondsebene anfallen, nicht berücksichtigt. Die Summe der im angegebenen Zeitraum berücksichtigten Kosten wird zum durchschnittlichen Vermögen des Fonds ins Verhältnis gesetzt. Der sich daraus ergebende Prozentsatz ist die TER. Die Berechnungsweise entspricht der gemäß der CESR Guideline 10-674 in Verbindung mit der EU-Verordnung 583/2010 empfohlenen Methode.
Obgleich die Gesellschaft derzeit nicht davon ausgeht, dass sich die Gesamtkostenquote kurzfristig nachhaltig ändern wird, kann es doch in zukünftigen Perioden zu abweichenden Gesamtkostenquoten kommen, beispielsweise weil von der Gesellschaft nicht zu beeinflussende externe Kosten ansteigen.
Nach MiFID II / WpHG haben die Vertriebsstellen vor Erbringung einer Wertpapierdienstleistung gegenüber ihren Kunden die Gesamtkosten offenzulegen, die sich aus Kosten der Dienstleistung und des Fonds zusammensetzen. MiFID II legt dabei ein erweitertes Verständnis der Fondskosten zugrunde, das insbesondere die Transaktionskosten in die Gesamtrechnung mit einbezieht. Auch bei der Bestimmung der laufenden Kosten auf Fondsebene werden einige neue Bestandteile, wie etwa Finanzierungskosten oder Kosten der Wertpapier-Darlehensgeschäfte, hinzugerechnet. Das erweiterte Verständnis der Fondskosten gilt auch für laufende Kundenberichte. Über die zu erwartenden Abweichungen im Kostenausweis sollte im Verkaufsprospekt aufgeklärt werden. Wird der Anleger beim Erwerb von Anteilen durch Dritte beraten oder vermitteln diese den Kauf, weisen sie ihm gegebenenfalls Kosten oder Kostenquoten aus, die die hier beschriebene Gesamtkostenquote übersteigen. Grund dafür kann insbesondere sein, dass der Dritte die Kosten seiner eigenen Vermittlungs- oder Beratungstätigkeit mit berücksichtigt. Darüber hinaus berücksichtigt er ggf. auch einmalige Kosten wie Ausgabeaufschläge und wendet in der Regel andere Berechnungsmethoden für die auf Fondsebene anfallenden Kosten an, die insbesondere die Transaktionskosten des Fonds mit umfassen. Das gilt ebenso für regelmäßige Kosteninformationen über die bestehende Fondsanlage im Rahmen eines dauernden Beratungs- oder anderen Kundenverhältnisses.
Besonderheiten beim Erwerb von Investmentanteilen
Dem Fonds wird neben der Pauschalvergütung eine Verwaltungsvergütung für die im Fonds gehaltenen Anteile an Zielfonds berechnet.
Die Gesellschaft hat im Jahresbericht und im Halbjahresbericht den Betrag der Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge offen zu legen, die dem Fonds im Berichtszeitraum für den Erwerb und die Rücknahme von Anteilen an Zielfonds berechnet worden sind.
Die Gesellschaft hat im Jahres- und Halbjahresbericht die Vergütungen offen gelegt, die dem Fonds von der den Zielfonds verwaltenden (Kapital-)Verwaltungsgesellschaft als Verwaltungsvergütung für die im Fonds gehaltenen Anteile berechnet wurde.
Soweit der Fonds in Anteile von Zielfonds investiert, hat der Anleger wirtschaftlich nicht nur unmittelbar die in diesem Verkaufsprospekt beschriebenen Gebühren und Kosten zu tragen; vielmehr fallen ihm darüber hinaus mittelbar und anteilig auch die dem Zielfonds belasteten Gebühren und Kosten zur Last. Welche Gebühren und Kosten dem Zielfonds belastet werden, bestimmt sich nach dessen individuell gestalteten Gründungsdokumenten (z.B. Anlagebedingungen oder Satzung) und kann daher nicht abstrakt vorhergesagt werden. Typischerweise ist jedoch damit zu rechnen, dass die Gebühren- und Kostenpositionen, die dem in diesem Verkaufsprospekt beschriebenen Fonds belastet werden, in ähnlicher Weise auch Zielfonds belastet werden.
Erwirbt der Fonds Anteile an Zielfonds, die direkt oder indirekt von der Gesellschaft oder einer anderen Gesellschaft verwaltet werden, mit der die Gesellschaft durch eine gemeinsame Verwaltung oder durch Beherrschung oder durch eine wesentliche unmittelbare oder mittelbare Beteiligung (mindestens 10 % des Kapitals oder der Stimmrechte) verbunden ist, so darf weder die Gesellschaft noch die verbundene Gesellschaft für den Erwerb oder die Rücknahme der Anteile Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge berechnen.

## Vergütungspolitik
Die Hauptkomponenten der monetären Vergütung sind das Grundgehalt, das typischerweise den Aufgabenbereich, Verantwortlichkeiten und Erfahrung widerspiegelt, wie sie für eine bestimmte Funktion erforderlich sind, sowie die Gewährung einer jährlichen variablen Vergütung nach bestimmten Ermessensgrundsätzen. Die variable Vergütung umfasst typischerweise sowohl eine jährliche Bonuszahlung in bar nach Abschluss des Geschäftsjahres als auch eine aufgeschobene Komponente für alle Beschäftigten, deren variable Vergütung einen bestimmten Schwellenwert überschreitet.
Die Summe der unternehmensweit bereitzustellenden variablen Vergütungen ist vom Geschäftserfolg sowie der Risikoposition des Unternehmens abhängig und schwankt daher von Jahr zu Jahr. Aus diesem Grund variiert sie von Jahr zu Jahr. In diesem Rahmen orientiert sich die Zuweisung konkreter Beträge zu einzelnen Mitarbeitern an der Leistung des Mitarbeiters bzw. seiner Abteilung während der jeweiligen Betrachtungsperiode.
Die Höhe der Zahlung an die Mitarbeiter ist an qualitative und quantitative Leistungsindikatoren geknüpft. Quantitative Indikatoren orientieren sich an messbaren Zielen. Qualitative Indikatoren berücksichtigen hingegen die Verhaltensweise des Mitarbeiters im Hinblick auf die Kernwerte Exzellenz, Leidenschaft, Integrität und Respekt. Für alle Mitarbeiter ist die Bewertung in Form eines 360°-Feedbacks Teil der qualitativen Beurteilung.
Für Fondsmanager, deren Entscheidungen große Auswirkungen auf den Erfolg der Investmentziele der Kunden haben, orientieren sich quantitative Indikatoren an einer nachhaltige Anlage-Performance. Insbesondere bei Fondsmanagern orientiert sich das quantitative Element an den Benchmarks der Kundenportfolios oder an der vom Kunden vorgegebenen Renditeerwartung – gemessen über einen mehrjährigen Zeitraum.
Zu den Zielen von Mitarbeitern im direkten Kundenkontakt gehört auch die unabhängig gemessene Kundenzufriedenheit.
Die im Rahmen der Long-Term Incentive Awards letztendlich zur Auszahlung kommenden Beträge sind vom Geschäftserfolg der Verwaltungsgesellschaft oder der Wertentwicklung von Anteilen an bestimmten Fonds während einer mehrjährigen Periode abhängig.
Die Vergütung der Mitarbeiter in Kontrollfunktionen ist nicht unmittelbar an den Geschäftserfolg einzelner von der Kontrollfunktion überwachter Bereiche gekoppelt.
Gemäß den geltenden Vorschriften werden bestimmte Mitarbeiter der Gruppe „identifiziertes Personal“ zugerechnet. Dazu gehören Mitglieder des Managements, Risikoträger, Mitarbeiter mit Kontrollfunktion sowie alle Mitarbeiter, die aufgrund ihrer Gesamtvergütung derselben Vergütungskategorie zugerechnet werden wie Mitglieder des Managements und Risikoträger, deren Aktivitäten erhebliche Auswirkungen auf die Risikoprofile der Verwaltungsgesellschaft und der von ihr verwalteten Fonds haben.
Der Gruppe „identifiziertes Personal“ zugerechnete Mitarbeiter unterstehen zusätzlichen Standards bezüglich des Leistungsmanagements, der Art der variablen Vergütung sowie des Zeitpunkts von Zahlungen.
Durch mehrjährige Ziele als auch durch aufgeschobene Anteile der variablen Vergütung stellt die Verwaltungsgesellschaft eine langfristige Leistungsbemessung sicher. Insbesondere bei Fondsmanagern orientiert sich die Leistungsbeurteilung zu einem Großteil an quantitativen Renditeergebnissen über einen mehrjährigen Zeitraum.
Bei identifiziertem Personal wird ein erheblicher Anteil der jährlichen variablen Vergütung für drei Jahre aufgeschoben, beginnend ab einer definierten variablen Vergütungsstufe. 50 % der variablen Vergütung (aufgeschoben und nicht aufgeschoben) muss aus Anteilen der von der Verwaltungsgesellschaft verwalteten Fonds oder vergleichbaren Instrumenten bestehen.
Eine Ex-post-Risikoanpassung ermöglicht explizite Anpassungen an die Leistungsbeurteilung der Vorjahre und die damit verbundene Vergütung, um die Übertragung eines Teils oder des gesamten Betrags einer aufgeschobenen Vergütungsleistung (Malus) oder die Rückgabe der Eigentümerschaft eines Vergütungsbetrags an die Verwaltungsgesellschaft (Rückforderung) zu verhindern.
AllianzGI verfügt über ein umfangreiches Risikoreporting, das sowohl aktuelle als auch zukünftige Risiken im Rahmen der Geschäftstätigkeit der Verwaltungsgesellschaft berücksichtigt. Risiken, welche den Risikoappetit der Organisation signifikant überschreiten, werden dem Globalen Vergütungsausschuss der Verwaltungsgesellschaft vorgelegt, welcher ggf. über die Anpassung des Gesamt-Vergütungspools entscheidet.
Weitere Einzelheiten zur aktuellen Vergütungspolitik der Gesellschaft sind im Internet unter https://regulatory.allianzgi.com veröffentlicht. Hierzu zählen eine Beschreibung der Berechnungsmethoden für Vergütungen und Zuwendungen an bestimmte Mitarbeitergruppen sowie die Angabe der für die Zuteilung zuständigen Personen einschließlich der Angehörigen des Vergütungsausschusses. Auf Verlangen werden die Informationen von der Gesellschaft kostenlos in Papierform zur Verfügung gestellt.

## Regeln für die Ermittlung und Verwendung der Erträge
Ertragsverwendung
Für ausschüttende Anteilklassen schüttet die Gesellschaft grundsätzlich die während des Geschäftsjahres für Rechnung des Fonds angefallenen und nicht zur Kostendeckung verwendeten Zinsen, Dividenden und Erträge aus Investmentanteilen sowie Entgelte aus Darlehens- und Pensionsgeschäften – unter Berücksichtigung des zugehörigen Ertragsausgleichs – an die Anleger aus. Realisierte Veräußerungsgewinne und sonstige Erträge – unter Berücksichtigung des zugehörigen Ertragsausgleichs – können ebenfalls zur Ausschüttung herangezogen werden.
Für thesaurierende Anteilklassen legt die Gesellschaft die während des Geschäftsjahres für Rechnung des Fonds angefallenen und nicht zur Kostendeckung verwendeten Zinsen, Dividenden und Erträge aus Investmentanteilen sowie Entgelte aus Darlehens- und Pensionsgeschäften und sonstigen Erträge sowie die realisierten Veräußerungsgewinne – unter Berücksichtigung des zugehörigen Ertragsausgleichs – im Fonds wieder an.
Ertragsausgleichsverfahren
Die Gesellschaft wendet für die Anteilklassen des Fonds ein sogenanntes Ertragsausgleichsverfahren an. Dieses verhindert, dass der Anteil der ausschüttungsfähigen Erträge am Anteilpreis infolge Mittelzu- und –abflüssen schwankt. Anderenfalls würde jeder Mittelzufluss in den Fonds während des Geschäftsjahres dazu führen, dass an den Ausschüttungsterminen pro Anteil weniger Erträge zur Ausschüttung zur Verfügung stehen, als dies bei einer konstanten Anzahl umlaufender Anteile der Fall wäre. Mittelabflüsse hingegen würden dazu führen, dass pro Anteil mehr Erträge zur Ausschüttung zur Verfügung stünden, als dies bei einer konstanten Anzahl umlaufender Anteile der Fall wäre.
Um das zu verhindern, werden während des Geschäftsjahres die ausschüttungsfähigen Erträge und realisierten Kapitalgewinne/-verluste, die der Anteilerwerber als Teil des Ausgabepreises bezahlen muss und die der Verkäufer von Anteilscheinen als Teil des Rücknahmepreises vergütet erhält, fortlaufend berechnet und als ausschüttungsfähige Position in der Ertragsrechnung eingestellt. Bei der Berechnung des Ertragsausgleichs werden die angefallenen Aufwendungen berücksichtigt.
Das Ertragsausgleichsverfahren dient dazu, Schwankungen im Verhältnis zwischen Erträgen und realisierten Kapitalgewinnen/-verlusten einerseits und sonstigen Vermögensgegenständen andererseits auszugleichen, die durch Nettomittelzuflüsse oder Nettomittelabflüsse aufgrund von Anteilverkäufen oder -rückgaben verursacht werden. Denn jeder Nettomittelzufluss liquider Mittel würde andernfalls den Anteil der Erträge und realisierten Kapitalgewinne/-verluste am Inventarwert eines Fonds verringern, jeder Abfluss ihn vermehren.
Im Ergebnis führt das Ertragsausgleichsverfahren dazu, dass bei thesaurierenden Anteilklassen der im Jahresbericht ausgewiesene Ertrag je Anteil nicht durch die Anzahl der umlaufenden Anteile beeinflusst wird und dass bei ausschüttenden Anteilklassen der Ausschüttungsbetrag je Anteil nicht durch die unvorhersehbare Entwicklung des Fonds bzw. des Anteilumlaufs beeinflusst wird. Dabei wird in Kauf genommen, dass Anleger, die beispielsweise kurz vor dem Ausschüttungstermin Anteile erwerben, den auf Erträge entfallenden Teil des Ausgabepreises in Form einer Ausschüttung zurückerhalten, obwohl ihr eingezahltes Kapital an dem Entstehen der Erträge nicht mitgewirkt hat.

## Geschäftsjahr und Ausschüttungen
Ende des Geschäftsjahres des Fonds
Das Geschäftsjahr des Fonds endet am 31. Dezember.
Ausschüttungsmechanik
Bei den Anteilklassen mit der Bezeichnung A (EUR) und P (EUR) schüttet die Gesellschaft grundsätzlich die während des Geschäftsjahres für Rechnung des Fonds angefallenen und nicht zur Kostendeckung verwendeten Zinsen, Dividenden und Erträge aus Investmentanteilen sowie Entgelte aus Darlehens- und Pensionsgeschäften, soweit sie auf diese Anteilklassen entfallen, jährlich innerhalb von drei Monaten nach Schluss des Geschäftsjahres an die Anleger aus, Veräußerungsgewinne und sonstige Erträge können ebenfalls zur Ausschüttung herangezogen werden. Höhe und Termin der Ausschüttung werden im vorgenannten Rahmen von der Gesellschaft nach eigenem Ermessen festgesetzt.
Bei der Anteilklasse mit der Bezeichnung AT (EUR) werden die auf die Anteilklasse entfallenden Erträge nicht ausgeschüttet, sondern im Fonds wieder angelegt (Thesaurierung).
Für den Fonds wurden in der Vergangenheit Inhaberanteile in Form von effektiven Stücken ausgegeben. Diese effektiven Stücke sind gemäß den Bestimmungen des KAGB bei einer Wertpapiersammelbank in Sammelverwahrung einzureichen. Physische
Inhaberanteilscheine, die sich zum 31. Dezember 2016 noch nicht in Sammelverwahrung befinden, werden mit Ablauf dieses Datums mitsamt den noch nicht fälligen Gewinnanteilscheinen (Coupons) kraftlos.
Coupons, die vor dem 1. Januar 2017 fällig werden, können zur Auszahlung der auf sie entfallenden Erträge bei einer Zahlstelle des Fonds vorgelegt werden. Der Betrag darf jedoch nicht in bar ausgezahlt werden, sondern muss auf einem inländischen Konto des Anlegers gutgeschrieben werden.
Gutschrift der Ausschüttungen
Soweit die Anteile in einem Depot bei der Verwahrstelle verwahrt werden, schreiben deren Geschäftsstellen die Ausschüttungen kostenfrei gut (Verwahrstellenverwahrung) oder lösen die Ertragsscheine spesenfrei ein. Wird das Depot bei anderen Banken oder Sparkassen geführt oder werden Ertragsscheine dort eingelöst, können zusätzliche Kosten anfallen.

## Auflösung, Übertragung und Verschmelzung des Fonds
Voraussetzungen für die Auflösung und Übertragung des Fonds
Die Anleger sind nicht berechtigt, die Auflösung des Fonds zu verlangen. Die Gesellschaft kann jedoch die Verwaltung eines Fonds unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von sechs Monaten durch Bekanntmachung im Bundesanzeiger und darüber hinaus im Jahresbericht oder Halbjahresbericht kündigen. Außerdem sind die depotführenden Stellen verpflichtet, die Anleger per dauerhaftem Datenträger, etwa in Papierform oder elektronischer Form, zu informieren. Entsprechend kann auch bezüglich einer Anteilklasse des Fonds verfahren werden.
Des Weiteren erlischt das Recht der Gesellschaft, den Fonds zu verwalten, wenn das Insolvenzverfahren über das Vermögen der Gesellschaft eröffnet ist oder mit der Rechtskraft des Gerichtsbeschlusses, durch den der Antrag auf die Eröffnung des Insolvenzverfahrens mangels Masse nach § 26 der Insolvenzordnung abgewiesen wird.
Mit Erlöschen des Verwaltungsrechts der Gesellschaft geht das Verfügungsrecht über den Fonds auf die Verwahrstelle über, die den Fonds abwickelt, oder mit Genehmigung der BaFin einer anderen Kapitalverwaltungsgesellschaft die Verwaltung überträgt.
Rechte der Anleger bei Auflösung eines Fonds
Die Ausgabe und die Rücknahme von Anteilen wird eingestellt. Der Erlös aus der Veräußerung der Vermögenswerte des Fonds abzüglich der noch durch den Fonds zu tragenden Kosten und der durch die Auflösung verursachten Kosten werden an die Anleger verteilt, wobei diese in Höhe ihrer jeweiligen Anteile am Fonds Ansprüche auf Auszahlung des Liquidationserlöses haben.
Die Verwahrstelle ist berechtigt, nicht abgerufene Liquidationserlöse bei dem für die Gesellschaft zuständigen Amtsgericht zu hinterlegen.
Die Gesellschaft erstellt auf den Tag, an dem ihr Verwaltungsrecht erlischt, einen Auflösungsbericht, der den Anforderungen an einen Jahresbericht entspricht. Spätestens drei Monate nach dem Stichtag der Auflösung des Fonds wird der Auflösungsbericht im Bundesanzeiger bekannt gemacht. Während die Verwahrstelle den Fonds abwickelt, erstellt sie jährlich sowie auf den Tag, an dem die Abwicklung beendet ist, einen Bericht, der den Anforderungen an einen Jahresbericht entspricht. Diese Berichte sind ebenfalls spätestens drei Monate nach dem Stichtag im Bundesanzeiger bekannt zu machen.
Übertragung des Fonds
Die Gesellschaft kann den Fonds auf eine andere Kapitalverwaltungsgesellschaft übertragen. Die Übertragung bedarf der vorherigen Genehmigung durch die BaFin. Die genehmigte Übertragung wird im Bundesanzeiger und darüber hinaus im Jahresbericht oder Halbjahresbericht des Fonds bekannt gemacht. Über die geplante Übertragung werden die Anleger außerdem über ihre depotführenden Stellen per dauerhaften Datenträger, etwa in Papierform oder elektronischer Form informiert. Der Zeitpunkt, zu dem die Übertragung wirksam wird, bestimmt sich nach den vertraglichen Vereinbarungen zwischen der Gesellschaft und der aufnehmenden Kapitalverwaltungsgesellschaft. Die Übertragung darf jedoch frühestens drei Monate nach ihrer Bekanntmachung im Bundesanzeiger wirksam werden. Sämtliche Rechte und Pflichten der Gesellschaft in Bezug auf den Fonds gehen dann auf die aufnehmende Kapitalverwaltungsgesellschaft über.
Voraussetzungen für die Verschmelzung aller Vermögensgegenstände des Fonds
Alle Vermögensgegenstände dieses Fonds dürfen mit Genehmigung der BaFin auf einen anderen bestehenden oder durch die Verschmelzung neu gegründeten OGAW übertragen werden, der in Deutschland oder in einem anderen EU- oder EWR-Staat aufgelegt wurde. Darüber hinaus dürfen sämtliche Vermögensgegenstände auf eine bestehende oder durch die Verschmelzung neu gegründete inländische Investmentaktiengesellschaft mit veränderlichem Kapital übertragen werden. Die Übertragung wird zum Geschäftsjahresende der Fonds wirksam, sofern kein anderer Übertragungsstichtag bestimmt wird.
Rechte der Anleger bei der Verschmelzung von Fonds
Die Gesellschaft hat die Anleger des Fonds mindestens 30 Tage vor Ablauf der Frist zur Rückgabe oder Umtausch seiner Anteile per dauerhaftem Datenträger, etwa in Papierform oder elektronischer Form Informationen zu den Gründen für die Verschmelzung, die potentiellen Auswirkungen für die Anleger, deren Rechte in Zusammenhang mit der Verschmelzung sowie über maßgebliche Verfahrensaspekte zu informieren. Die Anleger erhalten auch die wesentlichen Anlegerinformationen für den Fonds, der bestehen bleibt oder durch die Verschmelzung neu gebildet wird.
Die Anleger haben bis fünf Arbeitstage vor dem geplanten Übertragungsstichtag entweder die Möglichkeit, ihre Anteile ohne Rücknahmeabschlag zurückzugeben, oder ihre Anteile gegen Anteile eines anderen Fonds oder ausländischen Investmentfonds umzutauschen, der ebenfalls von der Gesellschaft oder einem Unternehmen desselben Konzerns verwaltet wird und über eine ähnliche Anlagepolitik wie dieser Fonds verfügt.
Am Übertragungsstichtag werden die Werte des übernehmenden und des übertragenden Fonds oder Investmentfonds berechnet, das Umtauschverhältnis wird festgelegt und der gesamte Vorgang wird vom Abschlussprüfer geprüft. Das Umtauschverhältnis ermittelt sich nach dem Verhältnis der Nettoinventarwerte des übernommenen und des aufnehmenden Fonds zum Zeitpunkt der Übernahme. Der Anleger erhält die Anzahl von Anteilen an dem neuen Fonds, die dem Wert seiner Anteile an dem übertragenen Fonds entspricht.
Die Gesellschaft macht im Bundesanzeiger und darüber hinaus auf der Website https://de.allianzgi.com bekannt, wenn dieser Fonds einen anderen Fonds aufgenommen hat und die Verschmelzung wirksam geworden ist. Sollte dieser Fonds durch eine Verschmelzung untergehen, übernimmt die Gesellschaft die Bekanntmachung, die den aufnehmenden oder neu gegründeten Fonds verwaltet.
Die Übertragung aller Vermögensgegenstände dieses Fonds auf ein anderes Sondervermögen oder einen anderen ausländischen Investmentfonds findet nur mit Genehmigung der BaFin statt.
Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften
Die Aussagen zu den steuerlichen Vorschriften gelten nur für Anleger, die in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtig sind. Dem ausländischen Anleger empfehlen wir, sich vor Erwerb von Anteilen an diesem Fonds mit seinem Steuerberater in Verbindung zu setzen und mögliche steuerliche Konsequenzen aus dem Anteilserwerb in seinem Heimatland individuell zu klären. Ausländische Anleger sind Anleger, die nicht unbeschränkt steuerpflichtig sind. Diese werden nachfolgend auch als Steuerausländer bezeichnet.
Der Fonds ist als Zweckvermögen grundsätzlich von der Körperschaft- und Gewerbesteuer befreit. Er ist jedoch partiell körperschaftsteuerpflichtig mit seinen inländischen Beteiligungseinnahmen und sonstigen inländischen Einkünften im Sinne der beschränkten Einkommensteuerpflicht mit Ausnahme von Gewinnen aus dem Verkauf von Anteilen an Kapitalgesellschaften. Der Steuersatz beträgt 15 %. Soweit die steuerpflichtigen Einkünfte im Wege des Kapitalertragsteuerabzugs erhoben werden, umfasst der Steuersatz von 15 % bereits den Solidaritätszuschlag.
Die Investmenterträge werden jedoch beim Privatanleger als Einkünfte aus Kapitalvermögen der Einkommensteuer unterworfen, soweit diese zusammen mit sonstigen Kapitalerträgen den Sparer-Pauschbetrag von jährlich 801,- Euro (für Alleinstehende oder getrennt veranlagte Ehegatten) bzw. 1.602,- Euro (für zusammen veranlagte Ehegatten) übersteigen.
Einkünfte aus Kapitalvermögen unterliegen grundsätzlich einem Steuerabzug von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer). Zu den Einkünften aus Kapitalvermögen gehören auch die Erträge aus Investmentfonds (Investmenterträge), d.h. die Ausschüttungen des Fonds, die Vorabpauschalen und die Gewinne aus der Veräußerung der Anteile.
Der Steuerabzug hat für den Privatanleger grundsätzlich Abgeltungswirkung (sog. Abgeltungsteuer), so dass die Einkünfte aus Kapitalvermögen regelmäßig nicht in der Einkommensteuererklärung anzugeben sind. Bei der Vornahme des Steuerabzugs werden durch die depotführende Stelle grundsätzlich bereits Verlustverrechnungen vorgenommen und aus der Direktanlage stammende ausländische Quellensteuern angerechnet.
Der Steuerabzug hat u.a. aber dann keine Abgeltungswirkung, wenn der persönliche Steuersatz geringer ist als der Abgeltungssatz von 25 %. In diesem Fall können die Einkünfte aus Kapitalvermögen in der Einkommensteuererklärung angegeben werden. Das Finanzamt setzt dann den niedrigeren persönlichen Steuersatz an und rechnet auf die persönliche Steuerschuld den vorgenommenen Steuerabzug an (sog. Günstigerprüfung).
Sofern Einkünfte aus Kapitalvermögen keinem Steuerabzug unterlegen haben (weil z.B. ein Gewinn aus der Veräußerung von Fondsanteilen in einem ausländischen Depot erzielt wird), sind diese in der Steuererklärung anzugeben. Im Rahmen der Veranlagung unterliegen die Einkünfte aus Kapitalvermögen dann ebenfalls dem Abgeltungssatz von 25 % oder dem niedrigeren persönlichen Steuersatz.
Sofern sich die Anteile im Betriebsvermögen befinden, werden die Erträge als Betriebseinnahmen steuerlich erfasst.
Anteile im Privatvermögen (Steuerinländer) Ausschüttungen
Ausschüttungen des Fonds sind grundsätzlich steuerpflichtig.
Da der Fonds die steuerlichen Voraussetzungen weder für einen Aktienfonds noch für einen Mischfonds erfüllt, wird beim Steuerabzug keine Teilfreistellung berücksichtigt.
Die steuerpflichtigen Ausschüttungen unterliegen i.d.R. dem Steuerabzug von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer).
Vom Steuerabzug kann Abstand genommen werden, wenn der Anleger Steuerinländer ist und einen Freistellungsauftrag vorlegt, sofern die steuerpflichtigen Ertragsteile 801,- Euro bei Einzelveranlagung bzw. 1.602,- Euro bei Zusammenveranlagung von Ehegatten nicht übersteigen.
Entsprechendes gilt auch bei Vorlage einer Bescheinigung für Personen, die voraussichtlich nicht zur Einkommenssteuer veranlagt werden (sogenannte Nichtveranlagungsbescheinigung, nachfolgend „NV-Bescheinigung“).
Verwahrt der inländische Anleger die Anteile in einem inländischen Depot, so nimmt die depotführende Stelle als Zahlstelle vom Steuerabzug Abstand, wenn ihr vor dem festgelegten Ausschüttungstermin ein in ausreichender Höhe ausgestellter Freistellungsauftrag nach amtlichem Muster oder eine NV-Bescheinigung, die vom Finanzamt für die Dauer von maximal drei Jahren erteilt wird, vorgelegt wird. In diesem Fall erhält der Anleger die gesamte Ausschüttung ungekürzt gutgeschrieben.
Vorabpauschalen
Die Vorabpauschale ist der Betrag, um den die Ausschüttungen des Fonds innerhalb eines Kalenderjahrs den Basisertrag für dieses Kalenderjahr unterschreiten. Der Basisertrag wird durch Multiplikation des Rücknahmepreises des Anteils zu Beginn eines Kalenderjahrs mit 70 % des Basiszinses, der aus der langfristig erzielbaren Rendite öffentlicher Anleihen abgeleitet wird, ermittelt. Der Basisertrag ist auf den Mehrbetrag begrenzt, der sich zwischen dem ersten und dem letzten im Kalenderjahr festgesetzten Rücknahmepreis zuzüglich der Ausschüttungen innerhalb des Kalenderjahrs ergibt. Im Jahr des Erwerbs der Anteile vermindert sich die Vorabpauschale um ein Zwölftel für jeden vollen Monat, der dem Monat des Erwerbs vorangeht. Die Vorabpauschale gilt am ersten Werktag des folgenden Kalenderjahres als zugeflossen.
Vorabpauschalen sind grundsätzlich steuerpflichtig.
Da der Fonds die steuerlichen Voraussetzungen weder für einen Aktienfonds noch für einen Mischfonds erfüllt, wird beim Steuerabzug keine Teilfreistellung berücksichtigt.
Die steuerpflichtigen Vorabpauschalen unterliegen i.d.R. dem Steuerabzug von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer).
Vom Steuerabzug kann Abstand genommen werden, wenn der Anleger Steuerinländer ist und einen Freistellungsauftrag vorlegt, sofern die steuerpflichtigen Ertragsteile 801,- Euro bei Einzelveranlagung bzw. 1.602,- Euro bei Zusammenveranlagung von Ehegatten nicht übersteigen.
Entsprechendes gilt auch bei Vorlage einer Bescheinigung für Personen, die voraussichtlich nicht zur Einkommenssteuer veranlagt werden (sogenannte Nichtveranlagungsbescheinigung, nachfolgend „NV-Bescheinigung“).
Verwahrt der inländische Anleger die Anteile in einem inländischen Depot, so nimmt die depotführende Stelle als Zahlstelle vom Steuerabzug Abstand, wenn ihr vor dem Zuflusszeitpunkt ein in ausreichender Höhe ausgestellter Freistellungsauftrag nach amtlichem Muster oder eine NV-Bescheinigung, die vom Finanzamt für die Dauer von maximal drei Jahren erteilt wird, vorgelegt wird. In diesem Fall wird keine Steuer abgeführt. Andernfalls hat der Anleger der inländischen depotführenden Stelle den Betrag der abzuführenden Steuer zur Verfügung zu stellen. Zu diesem Zweck darf die depotführende Stelle den Betrag der abzuführenden Steuer von einem bei ihr unterhaltenen und auf den Namen des Anlegers lautenden Kontos ohne Einwilligung des Anlegers einziehen. Soweit der Anleger nicht vor Zufluss der Vorabpauschale widerspricht, darf die depotführende Stelle insoweit den Betrag der abzuführenden Steuer von einem auf den Namen des Anlegers lautenden Konto einziehen, wie ein mit dem Anleger vereinbarter Kontokorrentkredit für dieses Konto nicht in Anspruch genommen wurde. Soweit der Anleger seiner Verpflichtung, den Betrag der abzuführenden Steuer der inländischen depotführenden Stelle zur Verfügung zu stellen, nicht nachkommt, hat die depotführende Stelle dies dem für sie zuständigen Finanzamt anzuzeigen. Der Anleger muss in diesem Fall die Vorabpauschale insoweit in seiner Einkommensteuererklärung angeben.
Veräußerungsgewinne auf Anlegerebene
Werden Anteile an dem Fonds nach dem 31. Dezember 2017 veräußert, unterliegt der Veräußerungsgewinn dem Abgeltungssatz von 25 %. Dies gilt sowohl für Anteile, die vor dem 1. Januar 2018 erworben wurden und die zum 31. Dezember 2017 als veräußert und zum
1. Januar 2018 wieder als angeschafft gelten, als auch für nach dem 31. Dezember 2017 erworbene Anteile.
Da der Fonds die steuerlichen Voraussetzungen weder für einen Aktienfonds noch für einen Mischfonds erfüllt, wird beim Steuerabzug keine Teilfreistellung berücksichtigt.
Bei Gewinnen aus dem Verkauf von Anteilen, die vor dem 1. Januar 2018 erworben wurden und die zum 31. Dezember 2017 als veräußert und zum 1. Januar 2018 wieder als angeschafft gelten, ist zu beachten, dass im Zeitpunkt der tatsächlichen Veräußerung auch die Gewinne aus der zum 31. Dezember 2017 erfolgten fiktiven Veräußerung zu versteuern sind, falls die Anteile tatsächlich nach dem
31. Dezember 2008 erworben worden sind.
Sofern die Anteile in einem inländischen Depot verwahrt werden, nimmt die depotführende Stelle den Steuerabzug unter Berücksichtigung etwaiger Teilfreistellungen vor. Der Steuerabzug von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer) kann durch die Vorlage eines ausreichenden Freistellungsauftrags bzw. einer NV-Bescheinigung vermieden werden. Werden solche Anteile von einem Privatanleger mit Verlust veräußert, dann ist der Verlust mit anderen positiven Einkünften aus Kapitalvermögen verrechenbar. Sofern die Anteile in einem inländischen Depot verwahrt werden und bei derselben depotführenden Stelle im selben Kalenderjahr positive Einkünfte aus Kapitalvermögen erzielt wurden, nimmt die depotführende Stelle die Verlustverrechnung vor.
Bei einer Veräußerung der vor dem 1. Januar 2009 erworbenen Fondsanteile nach dem 31. Dezember 2017 ist der Gewinn, der nach dem
31. Dezember 2017 entsteht, bei Privatanlegern grundsätzlich bis zu einem Betrag von 100.000 Euro steuerfrei. Dieser Freibetrag kann nur in Anspruch genommen werden, wenn diese Gewinne gegenüber dem für den Anleger zuständigen Finanzamt erklärt werden.
Bei der Ermittlung des Veräußerungsgewinns ist der Gewinn um die während der Besitzzeit angesetzten Vorabpauschalen zu mindern.
Anteile im Betriebsvermögen (Steuerinländer) Erstattung der Körperschaftsteuer des Fonds
Die auf Fondsebene angefallene Körperschaftsteuer kann dem Fonds zur Weiterleitung an einen Anleger erstattet werden, soweit dieser
Anleger eine inländische Körperschaft, Personenvereinigung oder Vermögensmasse ist, die nach der Satzung, dem Stiftungsgeschäft oder der sonstigen Verfassung und nach der tatsächlichen Geschäftsführung ausschließlich und unmittelbar gemeinnützigen, mildtätigen oder kirchlichen Zwecken dient oder eine Stiftung des öffentlichen Rechts, die ausschließlich und unmittelbar gemeinnützigen oder mildtätigen Zwecken dient, oder eine juristische Person des öffentlichen Rechts ist, die ausschließlich und unmittelbar kirchlichen Zwecken dient; dies gilt nicht, wenn die Anteile in einem wirtschaftlichen Geschäftsbetrieb gehalten werden. Dasselbe gilt für vergleichbare ausländische Anleger mit Sitz und Geschäftsleitung in einem Amts- und Beitreibungshilfe leistenden ausländischen Staat. Voraussetzung hierfür ist, dass ein solcher Anleger einen entsprechenden Antrag stellt und die angefallene Körperschaftsteuer anteilig auf seine Besitzzeit entfällt. Zudem muss der Anleger seit mindestens drei Monaten vor dem Zufluss der körperschaftsteuerpflichtigen Erträge des Fonds zivilrechtlicher und wirtschaftlicher Eigentümer der Anteile sein, ohne dass eine Verpflichtung zur Übertragung der Anteile auf eine andere Person besteht. Ferner setzt die Erstattung im Hinblick auf die auf der Fondsebene angefallene Körperschaftsteuer auf deutsche Dividenden und Erträge aus deutschen eigenkapitalähnlichen Genussrechten im Wesentlichen voraus, dass deutsche Aktien und deutsche eigenkapitalähnliche Genussrechte vom Fonds als wirtschaftlichem Eigentümer ununterbrochen 45 Tage innerhalb von
45 Tagen vor und nach dem Fälligkeitszeitpunkt der Kapitalerträge gehalten wurden und in diesen 45 Tagen ununterbrochen Mindestwertänderungsrisiken in Höhe von 70 % bestanden (sog. 45-Tage-Regelung).
Dem Antrag sind Nachweise über die Steuerbefreiung und ein von der depotführenden Stelle ausgestellter Investmentanteil- Bestandsnachweis beizufügen. Der Investmentanteil-Bestandsnachweis ist eine nach amtlichen Muster erstellte Bescheinigung über den Umfang der durchgehend während des Kalenderjahres vom Anleger gehaltenen Anteile sowie den Zeitpunkt und Umfang des Erwerbs und der Veräußerung von Anteilen während des Kalenderjahres.
Die auf Fondsebene angefallene Körperschaftsteuer kann dem Fonds ebenfalls zur Weiterleitung an einen Anleger erstattet werden, soweit die Anteile an dem Fonds im Rahmen von Altersvorsorge- oder Basisrentenverträgen gehalten werden, die nach dem Altersvorsorgeverträge-Zertifizierungsgesetz zertifiziert wurden. Dies setzt voraus, dass der Anbieter eines Altersvorsorge- oder Basisrentenvertrags dem Fonds innerhalb eines Monats nach dessen Geschäftsjahresende mitteilt, zu welchen Zeitpunkten und in welchem Umfang Anteile erworben oder veräußert wurden. Zudem ist die o.g. 45-Tage-Regelung zu berücksichtigen.
Eine Verpflichtung des Fonds bzw. der Gesellschaft, sich die entsprechende Körperschaftsteuer zur Weiterleitung an den Anleger erstatten zu lassen, besteht nicht. Insbesondere steht es dem Fonds bzw. der Gesellschaft frei, die Beantragung einer solchen Erstattung von einer anlegerbezogenen Mindesthöhe des voraussichtlichen Erstattungsbetrages und/oder von der Vereinbarung eines Bearbeitungsentgelts abhängig zu machen.
Aufgrund der hohen Komplexität der Regelung erscheint die Hinzuziehung eines steuerlichen Beraters sinnvoll.
Ausschüttungen
Ausschüttungen des Fonds sind grundsätzlich einkommen- bzw. körperschaftsteuer- und gewerbesteuerpflichtig. Die Ausschüttungen unterliegen i.d.R. dem Steuerabzug von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag).
Da der Fonds die steuerlichen Voraussetzungen weder für einen Aktienfonds noch für einen Mischfonds erfüllt, wird beim Steuerabzug keine Teilfreistellung berücksichtigt.
Vorabpauschalen
Die Vorabpauschale ist der Betrag, um den die Ausschüttungen des Fonds innerhalb eines Kalenderjahrs den Basisertrag für dieses Kalenderjahr unterschreiten. Der Basisertrag wird durch Multiplikation des Rücknahmepreises des Anteils zu Beginn eines Kalenderjahrs mit 70 % des Basiszinses, der aus der langfristig erzielbaren Rendite öffentlicher Anleihen abgeleitet wird, ermittelt. Der Basisertrag ist auf den Mehrbetrag begrenzt, der sich zwischen dem ersten und dem letzten im Kalenderjahr festgesetzten Rücknahmepreis zuzüglich der Ausschüttungen innerhalb des Kalenderjahrs ergibt. Im Jahr des Erwerbs der Anteile vermindert sich die Vorabpauschale um ein Zwölftel für jeden vollen Monat, der dem Monat des Erwerbs vorangeht. Die Vorabpauschale gilt am ersten Werktag des folgenden Kalenderjahres als zugeflossen.
Vorabpauschalen sind grundsätzlich einkommen- bzw. körperschaftsteuer- und gewerbesteuerpflichtig. Die Vorabpauschalen unterliegen i.d.R. dem Steuerabzug von 25 % (zuzüglich Solidaritätszuschlag).
Da der Fonds die steuerlichen Voraussetzungen weder für einen Aktienfonds noch für einen Mischfonds erfüllt, wird beim Steuerabzug keine Teilfreistellung berücksichtigt.
Veräußerungsgewinne auf Anlegerebene
Gewinne aus der Veräußerung der Anteile unterliegen grundsätzlich der Einkommen- bzw. Körperschaftsteuer und der Gewerbesteuer. Bei der Ermittlung des Veräußerungsgewinns ist der Gewinn um die während der Besitzzeit angesetzten Vorabpauschalen zu mindern.
Die Gewinne aus der Veräußerung der Anteile unterliegen i.d.R. keinem Steuerabzug.
Negative steuerliche Erträge
Eine direkte Zurechnung der negativen steuerlichen Erträge auf den Anleger ist nicht möglich.
Abwicklungsbesteuerung
Während der Abwicklung des Fonds gelten Ausschüttungen nur insoweit als Ertrag, wie in ihnen der Wertzuwachs eines Kalenderjahres enthalten ist.
Zusammenfassende Übersicht für die Besteuerung bei üblichen betrieblichen Anlegergruppen
|  | Ausschüttungen | Vorabpauschalen | Veräußerungsgewinne |
| --- | --- | --- | --- |
| Inländische Anleger |  |  |  |
| Einzelunternehmer | Kapitalertragsteuer: |  | Kapitalertragsteuer: |
| 25 % (die Teilfreistellung für Aktienfonds i.H.v. 30 % bzw. für Mischfonds i.H.v. 15 % wird ggf. berücksichtigt) | Abstandnahme |
| Materielle Besteuerung: |  |  |
| Einkommensteuer und Gewerbesteuer ggf. unter Berücksichtigung von Teilfreistellungen (Aktienfonds 60 % für Einkommensteuer / 30 % für Gewerbesteuer; Mischfonds 30 % für Einkommensteuer / 15 % für Gewerbesteuer) |
| Regelbesteuerte Körperschaften (typischerweise Industrieunternehmen; Banken, sofern Anteile nicht im Handelsbestand gehalten werden; Sachversicherer) | Kapitalertragsteuer: |  | Kapitalertragsteuer: |
| Abstandnahme bei Banken, ansonsten 25 % (die Teilfreistellung für Aktienfonds i.H.v. 30 % bzw. für Mischfonds i.H.v. 15 % wird ggf. berücksichtigt) | Abstandnahme |
| materielle Besteuerung: |  |  |
| Körperschaftsteuer und Gewerbesteuer ggf. unter Berücksichtigung von Teilfreistellungen (Aktienfonds 80 % für Körperschaftsteuer / 40 % für Gewerbesteuer; Mischfonds 40 % für Körperschaftsteuer / 20 % für Gewerbesteuer) |
| Lebens- und Kranken-versicherungsunternehmen und Pensionsfonds, bei denen die Fondsanteile den Kapitalanlagen zuzurechnen sind | Kapitalertragsteuer: |  |  |
| Abstandnahme |  |  |
| materielle Besteuerung: Körperschaftsteuer und Gewerbesteuer, soweit handelsbilanziell keine Rückstellung für Beitragsrückerstattungen (RfB) aufgebaut wird, die auch steuerlich anzuerkennen ist ggf. unter Berücksichtigung von Teilfreistellungen (Aktienfonds 30 % für Körperschaftsteuer / 15 % für Gewerbesteuer; Mischfonds 15 % für Körperschaftsteuer / 7,5 % für Gewerbesteuer) |
| Banken, die die Fondsanteile im Handelsbestand halten | Kapitalertragsteuer: |  |  |
| Abstandnahme |  |  |
| materielle Besteuerung: Körperschaftsteuer und Gewerbesteuer ggf. unter Berücksichtigung von Teilfreistellungen (Aktienfonds 30 % für Körperschaftsteuer / 15 % für Gewerbesteuer; Mischfonds 15 % für Körperschaftsteuer / 7,5 % für Gewerbesteuer) |
| Steuerbefreite gemeinnützige, mildtätige oder kirchliche Anleger (insb. Kirchen, gemeinnützige Stiftungen) | Kapitalertragsteuer: |  |  |
| Abstandnahme |  |  |
| materielle Besteuerung: |  |  |
| Steuerfrei – zusätzlich kann die auf der Fondsebene angefallene Körperschaftsteuer auf Antrag erstattet werden |
| Andere steuerbefreite Anleger (insb. Pensionskassen, Sterbekassen und Unterstützungskassen, sofern die im Körperschaftsteuergesetz geregelten Voraussetzungen erfüllt sind) | Kapitalertragsteuer: |  |  |
| Abstandnahme |  |  |
| materielle Besteuerung: |  |  |
| Steuerfrei |  |  |

Unterstellt ist eine inländische Depotverwahrung. Auf die Kapitalertragsteuer, Einkommensteuer und Körperschaftsteuer wird ein Solidaritätszuschlag als Ergänzungsabgabe erhoben. Für die Abstandnahme vom Kapitalertragsteuerabzug kann es erforderlich sein, dass Bescheinigungen rechtzeitig der depotführenden Stelle vorgelegt werden.
Steuerausländer
Verwahrt ein Steuerausländer die Fondsanteile im Depot bei einer inländischen depotführenden Stelle, wird vom Steuerabzug auf Ausschüttungen, Vorabpauschalen und Gewinne aus der Veräußerung der Anteile Abstand genommen, sofern er seine steuerliche Ausländereigenschaft nachweist. Sofern die Ausländereigenschaft der depotführenden Stelle nicht bekannt bzw. nicht rechtzeitig nachgewiesen wird, ist der ausländische Anleger gezwungen, die Erstattung des Steuerabzugs entsprechend der Abgabenordnung (§ 37 Abs. 2 AO) zu beantragen. Zuständig ist das für die depotführende Stelle zuständige Finanzamt.
Solidaritätszuschlag
Auf den auf Ausschüttungen, Vorabpauschalen und Gewinnen aus der Veräußerung von Anteilen abzuführenden Steuerabzug ist ein Solidaritätszuschlag in Höhe von 5,5 % zu erheben. Der Solidaritätszuschlag ist bei der Einkommensteuer und Körperschaftsteuer anrechenbar.
Kirchensteuer
Soweit die Einkommensteuer bereits von einer inländischen depotführenden Stelle (Abzugsverpflichteter) durch den Steuerabzug erhoben wird, wird die darauf entfallende Kirchensteuer nach dem Kirchensteuersatz der Religionsgemeinschaft, der der Kirchensteuerpflichtige angehört, regelmäßig als Zuschlag zum Steuerabzug erhoben. Die Abzugsfähigkeit der Kirchensteuer als Sonderausgabe wird bereits beim Steuerabzug mindernd berücksichtigt.
Ausländische Quellensteuer
Auf die ausländischen Erträge des Fonds wird teilweise in den Herkunftsländern Quellensteuer einbehalten. Diese Quellensteuer kann bei den Anlegern nicht steuermindernd berücksichtigt werden.
Folgen der Verschmelzung von Sondervermögen
In den Fällen der Verschmelzung eines inländischen Sondervermögens auf ein anderes inländisches Sondervermögen kommt es weder auf der Ebene der Anleger noch auf der Ebene der beteiligten Sondervermögen zu einer Aufdeckung von stillen Reserven, d.h. dieser Vorgang ist steuerneutral. Das Gleiche gilt für die Übertragung aller Vermögensgegenstände eines inländischen Sondervermögens auf eine inländische Investmentaktiengesellschaft mit veränderlichem Kapital oder ein Teilgesellschaftsvermögen einer inländischen Investmentaktiengesellschaft mit veränderlichem Kapital. Erhalten die Anleger des übertragenden Sondervermögens eine im Verschmelzungsplan vorgesehene Barzahlung (§ 190 Abs. 2 Nr. 2 KAGB), ist diese wie eine Ausschüttung zu behandeln.
Automatischer Informationsaustausch in Steuersachen
Die Bedeutung des automatischen Austauschs von Informationen zur Bekämpfung von grenzüberschreitendem Steuerbetrug und grenzüberschreitender Steuerhinterziehung hat auf internationaler Ebene in den letzten Jahren stark zugenommen. Die OECD hat daher im Auftrag der G20 in 2014 einen globalen Standard für den automatischen Informationsaustausch über Finanzkonten in Steuersachen veröffentlicht (Common Reporting Standard, im Folgenden „CRS“). Der CRS wurde von mehr als 90 Staaten (teilnehmende Staaten) im Wege eines multilateralen Abkommens vereinbart. Außerdem wurde er Ende 2014 mit der Richtlinie 2014/107/EU des Rates vom
9. Dezember 2014 in die Richtlinie 2011/16/EU bezüglich der Verpflichtung zum automatischen Austausch von Informationen im Bereich der Besteuerung integriert. Die teilnehmenden Staaten (alle Mitgliedstaaten der EU sowie etliche Drittstaaten) wenden den CRS grundsätzlich ab 2016 mit Meldepflichten ab 2017 an. Lediglich einzelnen Staaten (z.B. Österreich und die Schweiz) wird es gestattet, den CRS ein Jahr später anzuwenden. Deutschland hat den CRS mit dem Finanzkonten-Informationsaustauschgesetz vom 21. Dezember 2015 in deutsches Recht umgesetzt und wendet diesen ab 2016 an.
Mit dem CRS werden meldende Finanzinstitute (im Wesentlichen Kreditinstitute) dazu verpflichtet, bestimmte Informationen über ihre Kunden einzuholen. Handelt es sich bei den Kunden (natürliche Personen oder Rechtsträger) um in anderen teilnehmenden Staaten ansässige meldepflichtige Personen (dazu zählen nicht z.B. börsennotierte Kapitalgesellschaften oder Finanzinstitute), werden deren Konten und Depots als meldepflichtige Konten eingestuft. Die meldenden Finanzinstitute werden dann für jedes meldepflichtige Konto bestimmte Informationen an ihre Heimatsteuerbehörde übermitteln. Diese übermittelt die Informationen dann an die Heimatsteuerbehörde des Kunden.
Bei den zu übermittelnden Informationen handelt es sich im Wesentlichen um die persönlichen Daten des meldepflichtigen Kunden (Name; Anschrift; Steueridentifikationsnummer; Geburtsdatum und Geburtsort (bei natürlichen Personen); Ansässigkeitsstaat) sowie um Informationen zu den Konten und Depots (z.B. Kontonummer; Kontosaldo oder Kontowert; Gesamtbruttobetrag der Erträge wie Zinsen, Dividenden oder Ausschüttungen von Investmentfonds); Gesamtbruttoerlöse aus der Veräußerung oder Rückgabe von Finanzvermögen (einschließlich Fondsanteilen)).
Konkret betroffen sind folglich meldepflichtige Anleger, die ein Konto und/oder Depot bei einem Kreditinstitut unterhalten, das in einem teilnehmenden Staat ansässig ist. Daher werden deutsche Kreditinstitute Informationen über Anleger, die in anderen teilnehmenden Staaten ansässig sind, an das Bundeszentralamt für Steuern melden, das die Informationen an die jeweiligen Steuerbehörden der Ansässigkeitsstaaten der Anleger weiterleiten. Entsprechend werden Kreditinstitute in anderen teilnehmenden Staaten Informationen über Anleger, die in Deutschland ansässig sind, an ihre jeweilige Heimatsteuerbehörde melden, die die Informationen an das Bundeszentralamt für Steuern weiterleiten. Zuletzt ist es denkbar, dass in anderen teilnehmenden Staaten ansässige Kreditinstitute Informationen über Anleger, die in wiederum anderen teilnehmenden Staaten ansässig sind, an ihre jeweilige Heimatsteuerbehörde melden, die die Informationen an die jeweiligen Steuerbehörden der Ansässigkeitsstaaten der Anleger weiterleiten.
EU-Zinsrichtlinie/Zinsinformationsverordnung
Die Richtlinie im Bereich der Besteuerung von Zinserträgen (2003/48/EG des Rates vom 3. Juni 2003, ABL. EU Nr. L 157 S. 38), die mit der Zinsinformationsverordnung (nachfolgend „ZIV“) in Deutschland umgesetzt wird, soll grenzüberschreitend die effektive Besteuerung von Zinserträgen natürlicher Personen im Gebiet der EU sicherstellen. Mit einigen Drittstaaten (insbesondere mit der Schweiz, Liechtenstein, Channel Islands, Monaco und Andorra) hat die EU Abkommen abgeschlossen, die der EU-Zinsrichtlinie weitgehend entsprechen.
Dazu werden grundsätzlich Zinserträge, die eine im europäischen Ausland oder bestimmten Drittstaaten ansässige natürliche Person von einem deutschen Kreditinstitut (das insoweit als Zahlstelle handelt) gutgeschrieben erhält, von dem deutschen Kreditinstitut an das Bundeszentralamt für Steuern und von dort aus letztlich an die ausländischen Wohnsitzfinanzämter gemeldet.
Entsprechend werden grundsätzlich Zinserträge, die eine natürliche Person in Deutschland von einem ausländischen Kreditinstitut im europäischen Ausland oder in bestimmten Drittstaaten erhält, von der ausländischen Bank letztlich an das deutsche Wohnsitzfinanzamt gemeldet. Alternativ behalten einige ausländische Staaten Quellensteuern ein, die in Deutschland anrechenbar sind.
Konkret betroffen sind folglich die innerhalb der EU bzw. in den beigetretenen Drittstaaten ansässigen Privatanleger, die grenzüberschreitend in einem anderen EU-Land ihr Depot oder Konto führen und Zinserträge erwirtschaften.
Insbesondere die Schweiz hat sich verpflichtet, von den Zinserträgen eine Quellensteuer in Höhe von 35 % einzubehalten. Der Anleger erhält im Rahmen der steuerlichen Dokumentation eine Bescheinigung, mit der er sich die abgezogenen Quellensteuern im Rahmen seiner Einkommensteuererklärung anrechnen lassen kann.
Alternativ hat der Privatanleger die Möglichkeit, sich vom Steuerabzug im Ausland befreien zu lassen, indem er eine Ermächtigung zur freiwilligen Offenlegung seiner Zinserträge gegenüber der ausländischen Bank abgibt, die es dem Institut gestattet, auf den Steuerabzug zu verzichten und stattdessen die Erträge an die gesetzlich vorgegebenen Finanzbehörden zu melden.
Nach der ZIV ist von der Gesellschaft für den Fonds anzugeben, ob er der ZIV unterliegt (in scope) oder nicht (out of scope). Für diese Beurteilung enthält die ZIV zwei wesentliche Anlagegrenzen.
Wenn das Vermögen des Fonds aus höchstens 15 % Forderungen im Sinne der ZIV besteht, haben die Zahlstellen, die letztlich auf die von der Gesellschaft gemeldeten Daten zurückgreifen, keine Meldungen an das Bundeszentralamt für Steuern zu versenden. Ansonsten löst die Überschreitung der 15 %-Grenze eine Meldepflicht der Zahlstellen an das Bundeszentralamt für Steuern über den in der Ausschüttung enthaltenen Zinsanteil aus.
Bei Überschreiten der 25 %-Grenze ist der in der Rückgabe oder Veräußerung der Fondsanteile enthaltene Zinsanteil zu melden. Ist der Fonds ein ausschüttender, so ist zusätzlich im Falle der Ausschüttung der darin enthaltene Zinsanteil an das Bundeszentralamt für Steuern zu melden. Handelt es sich um einen thesaurierenden Fonds, erfolgt eine Meldung konsequenterweise nur im Falle der Rückgabe oder Veräußerung des Fondsanteils.
Quellensteuer und Meldepflicht in den USA gemäß FATCA
Die FATCA-Vorschriften sehen in den USA ein allgemeines, auf Bundesebene geltendes, Melde- und Quellensteuerreglement bezüglich bestimmter aus den USA stammender Erträge (wozu neben anderen Ertragsarten auch Dividenden und Zinsen zählen) sowie bezüglich der Bruttoerlöse aus dem Verkauf oder der sonstigen Veräußerung von Eigentum vor. Die Regeln sind darauf ausgerichtet, dass eine direkte und indirekte Inhaberschaft bestimmter US-Personen an bestimmten Konten und Gesellschaften außerhalb der USA an den US Internal Revenue Service (US-Steuerbehörde) gemeldet wird. Die Gesellschaft kann verpflichtet sein, in Bezug auf Anleger, die die Vorschriften nicht einhalten, Steuern zu einem Satz von 30 % einzubehalten, wenn bestimmte erforderliche Informationen nicht bereitgestellt werden. Diese Vorschriften gelten allgemein für bestimmte Zahlungen, die nach dem 1. Juli 2014 vorgenommen werden.
Deutschland hat mit den Vereinigten Staaten von Amerika ein zwischenstaatliches Abkommen („IGA“) abgeschlossen, um die Einhaltung der FATCA-Vorschriften zu vereinfachen. Gemäß diesem Abkommen wird die Einhaltung der FATCA-Vorschriften im Rahmen neuer lokaler deutscher Steuergesetze und entsprechender Meldevorschriften und -praktiken durchgesetzt.
Die Gesellschaft wird von Anlegern wahrscheinlich zusätzliche Informationen anfordern, um diese Bestimmungen zu erfüllen. Potenzielle Anleger sollten ihre eigenen Steuerberater bezüglich der jeweils auf sie anwendbaren Anforderungen gemäß FATCA konsultieren. Die Gesellschaft kann die Informationen, Bestätigungen und sonstigen Unterlagen, die sie von ihren Anlegern (oder in Bezug auf diese) erhält, dem US Internal Revenue Service, Steuerbehörden außerhalb der USA sowie gegebenenfalls anderen Parteien offenlegen, um FATCA, damit verbundene zwischenstaatliche Abkommen oder andere geltende Gesetze oder Vorschriften einzuhalten. Potenziellen Anlegern wird nachdrücklich empfohlen, ihre Steuerberater bezüglich der Anwendbarkeit von FATCA und sonstiger Meldepflichten auf ihre jeweilige Situation zu konsultieren.
Abschlussprüfer
Mit der Prüfung des Fonds und des Jahresberichtes sowie ggf. des Auflösungsberichts ist die PricewaterhouseCoopers GmbH, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main beauftragt. Der Abschlussprüfer prüft den Jahresbericht des Fonds. Bei der Prüfung hat der Abschlussprüfer auch festzustellen, ob bei der Verwaltung des Fonds die Vorschriften des KAGB sowie die Bestimmungen der Anlagebedingungen beachtet worden sind. Das Ergebnis der Prüfung hat der Abschlussprüfer in einem besonderen Vermerk zusammenzufassen; der Vermerk ist in vollem Wortlaut im Jahresbericht wiederzugeben. Der Abschlussprüfer hat den Bericht über die Prüfung des Fonds der BaFin auf Verlangen einzureichen.

## Auslagerung von Tätigkeiten
Die Gesellschaft hat folgende wesentliche Aufgaben anderen Unternehmen
2) 
übertragen:
| Handel US-amerikanischer Aktien | Allianz Global Investors US LLC 3)  San Francisco, USA |
| --- | --- |
| Handel asiatischer Aktien | Allianz Global Investors Asia Pacific Limited 4)  (Hongkong), Hongkong |
| Wertpapierleihe (nur für andere als in diesem Verkaufsprospekt genannte Investmentfonds) | Deutsche Bank AG Frankfurt am Main, Deutschland |
|  | State Street Bank and Trust Company 5)  London, Großbritannien |
|  | BNP Paribas Securities Services 6)  London, Großbritannien |

2) 
Sollte während der Gültigkeit dieses Verkaufsprospektes eine Veränderung betreffend der Auslagerung von wesentlichen Tätigkeiten der Gesellschaft erfolgen, informiert die Gesellschaft hierüber im jeweiligen Jahres- bzw. Halbjahresbericht des Fonds.
3) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
4) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
5) 
Nur für andere als in diesem Verkaufsprospekt genannte Investmentfonds.
6) 
Nur für andere als in diesem Verkaufsprospekt genannte Investmentfonds.
| Verwaltung von Darlehensforderungen | The Bank of New York Mellon 7)  London, Großbritannien |
| --- | --- |
| Verwaltung von Sicherheiten für Wertpapierleihegeschäfte (Collateral Management) | State Street Bank International GmbH Frankfurt am Main, Deutschland |
|  | The Bank of New York Mellon, Zweigniederlassung London London, Großbritannien |
|  | The Bank of New York Mellon SA/NV, Zweigniederlassung Frankfurt am Main Frankfurt am Main, Deutschland |
|  | Euroclear Bank SA/NV Brüssel, Belgien |
| Verwaltung von Sicherheiten für Derivategeschäfte (Collateral Management) | The Bank of New York Mellon SA/NV Frankfurt am Main, Deutschland |
|  | State Street Bank and Trust Company Boston, USA |
| Fondsbuchhaltung und Fondsadministration | State Street Bank International GmbH 8)  München, Deutschland |
|  | State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Luxemburg 9)  Luxemburg, Luxemburg |
|  | Société Générale S.A. 10)  Paris, Frankreich |
|  | State Street Bank International GmbH, Zweigniederlassung Paris 10)  Paris, Frankreich |
|  | State Street Bank International GmbH Succursale Italia 11)  Mailand, Italien |
|  | State Street Bank and Trust Company 12)  London, Großbritannien |
| Middle Office | State Street Bank and Trust Company Boston, USA |
| Interne Revision | Allianz Asset Management GmbH 13)  München, Deutschland |
| Dienstleistungen zur Bekämpfung von Geldwäsche | Fondsdepotbank GmbH Hof, Deutschland |
| Portfolioanalyse (inkl. Vergütungsberechnung) | IDS GmbH  14) München, Deutschland |
| Informationstechnologie (IT) | Allianz Technology SE 15)  München, Deutschland |
|  | Allianz Technology SpA 16)  Mailand, Italien |
|  | BNOVA S.R.L Massa, Italien |
| Portfoliomanagement (nur für andere als in diesem Verkaufsprospekt genannte Investmentfonds) / Investment Advisory Services | Allianz Banque Société Anonyme 17)  Puteaux, Frankreich |

7) 
Nur für andere als in diesem Verkaufsprospekt genannte Investmentfonds.
8) 
Nur für nach deutschem Recht aufgelegte Investmentfonds.
9) 
Nur für nach luxemburgischen Recht aufgelegte Investmentfonds.
10) 
Nur für nach französischem Recht aufgelegte Investmentfonds.
11) 
Nur für nach italienischem Recht aufgelegte Investmentfonds.
12) 
Nur für nach britischem Recht aufgelegte Investmentfonds.
13) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
14) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
16) 
Nur für nach italienischem Recht aufgelegte Investmentfonds.
17) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
|  | Allianz Global Investors US LLC 18) Boston, Dallas, New York, San Diego, San Francisco, USA |
| --- | --- |
|  | Allianz Global Investors Asia Pacific Limited 19)  (Hongkong), Hongkong |
|  | Allianz Global Investors Japan Co., Ltd. 20)  Tokio, Japan |
|  | Allianz Global Investors Singapore Limited 21)  Singapur, Singapur |
|  | PIMCO Deutschland GmbH 22)  München, Deutschland |
| Value at Risk Berechnung | RiskMetrics Solutions, LLC New York, USA |
| Teile der elektronischen Finanzbuchhaltung der Allianz Global Investors GmbH | Infosys Limited Bangalore, Indien |
| IT-Dienstleistungen | Cognizant Technology Solutions GmbH Frankfurt/Main, Deutschland |
|  | Allianz Technology SE 15)  München, Deutschland |
|  | BNOVA S.R.L. Massa, Italien |
| Dienstleistungen zur Bekämpfung von Geldwäsche für die Zweigniederlassung Mailand | Allianz Bank Financial Advisors SpA 23)  Mailand, Italien |
| Verwaltungsleistungen im Rahmen der Bekämpfung von Geldwäsche für bestimmte AIF | YouLend ApS Kopenhagen, Dänemark |


## Dienstleister
Unternehmen, die von der Gesellschaft ausgelagerte Funktionen übernehmen, sind unter Gliederungspunkt Auslagerung von Tätigkeiten dargestellt. Darüber hinaus hat die Gesellschaft keine Beratungsfirmen, Anlageberater oder sonstige für die Verwaltung des Fonds relevanten Dienstleister beauftragt.

## Jahres-, Halbjahres- und Auflösungsberichte
Die Jahresberichte und Halbjahresberichte sowie ggf. der Auflösungsbericht sind bei der Gesellschaft sowie bei der Verwahrstelle erhältlich. Sie können dort jederzeit kostenlos angefordert werden. Außerdem werden sie auf der Website https://de.allianzgi.com bekannt gemacht.
15) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
18) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
19) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
20) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
21) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.
22) 
Nur für andere als in diesem Verkaufsprospekt genannte Investmentfonds.
23) 
Bei dem Auslagerungsunternehmen handelt es sich um ein mit der Verwaltungsgesellschaft verbundenes Unternehmen. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass der Auslagerungsvertrag in anderer Form abgeschlossen worden wäre, wenn das Auslagerungsunternehmen nicht gesellschaftsrechtlich oder personell mit der Verwaltungsgesellschaft verflochten wäre.

## Zahlungen an die Anleger/Verbreitung der Berichte und sonstige Informationen
Durch die Beauftragung der Verwahrstelle ist sichergestellt, dass die Anleger die Ausschüttungen erhalten, dass Anteile zurückgenommen und Rücknahmeerlöse ausgezahlt werden. Die in diesem Verkaufsprospekt erwähnten Anlegerinformationen können auf dem im Abschnitt „Verkaufsunterlagen“ angegebenen Wege bezogen werden. Darüber hinaus sind diese Unterlagen auch bei der Verwahrstelle erhältlich. Weitere Auskünfte können bei der Gesellschaft eingeholt werden.