### Best Execution
In choosing broker-dealers to execute trades involving portfolio securities, the Investment Manager and the Fund have fiduciary and regulatory requirements to seek the broker-dealer that offers the “best execution”.
As the value of research services that a broker-dealer provides can be included when determining which firm offers “best execution”, the Investment Manager can choose a broker-dealer that charges a higher commission on trades if the Investment Manager determines, in good faith, that the commission paid is reasonable in relation to the value of the brokerage and research services provided.
The Investment Manager (or its delegate, such as a Sub-Investment Manager) makes such a determination based upon either a particular transaction or the overall responsibilities of the adviser with respect to the accounts over which it exercises investment discretion. Therefore, research may not necessarily benefit all accounts that pay commissions to a broker- dealer.
The research services in question are typically not available on a stand-alone basis from broker-dealers. The research can include research from an affiliate of the broker-dealer or access to unaffiliated industry experts.
The Investment Manager (or its delegate) can also use brokerage commissions to acquire research from independent providers and broker- dealers through commission-sharing arrangements (CSAs). The Investment Manager uses CSA credits only to obtain research designed to assist in the investment decision-making process.
In relation to best execution as it relates to EPM techniques specifically, a range of execution factors are taken into account in order to deliver best execution. The factors considered when delivering best execution include pricing, speed, execution efficiency and any other consideration relevant to the execution of an order.
 ONGOING COMMUNICATION

Translation (ENDE, 2021-07-01):
### Bestmögliche Ausführung („Best Execution“)
Bei der Auswahl der Makler und Händler (Broker-Dealer) zur Ausführung von Geschäften, die Portfoliowertpapiere umfassen, haben der Anlageverwalter und der Fonds die treuhänderische und aufsichtsrechtliche Pflicht, den Broker- Dealer zu suchen, der die bestmögliche Ausführung bietet.
Da der Wert der Research-Leistungen, die ein Broker-Dealer erbringt, bei der Feststellung, welche Firma die bestmögliche Ausführung bietet, berücksichtigt werden kann, hat der Anlageverwalter die Möglichkeit, einen Broker-Dealer auszuwählen, der eine höhere Provision auf Handelsgeschäfte
berechnet, wenn der Anlageverwalter nach Treu und Glauben bestimmt, dass die gezahlte Provision im Verhältnis zum Wert der erbrachten Makler- und Research-Leistungen angemessen ist.
Der Anlageverwalter (oder dessen Beauftragter, wie etwa ein Unteranlageverwalter) trifft eine solche Entscheidung entweder aufgrund einer bestimmten Transaktion oder der Gesamtverantwortlichkeit des Beraters in Bezug auf die Konten, über die er ein Anlageermessen ausübt. Daher kommen die Research-Leistungen nicht notwendigerweise allen Konten zugute, die Provisionen an einen Broker-Dealer zahlen.
Die betreffenden Research-Leistungen sind bei Broker-Dealern in der Regel nicht isoliert erhältlich. Das Research kann Research-Leistungen einer Tochtergesellschaft des Broker-Dealers oder die Einbeziehung von nicht mit dem Broker-Dealer verbundenen Branchenexperten einschließen.
Der Anlageverwalter (oder dessen Beauftragter) kann Maklerprovisionen auch dazu verwenden, um Research-Leistungen von unabhängigen Anbietern und Broker-Dealern mittels Provisionsteilungsvereinbarungen zu erwerben. Der Anlageverwalter setzt Gutschriften im Rahmen von Provisionsteilungsvereinbarungen nur ein, um Research-Leistungen zu erhalten, die darauf ausgerichtet sind, den Anlageentscheidungsprozess
zu unterstützen.
Bei der bestmöglichen Ausführung, insbesondere im Zusammenhang mit EPM- Techniken, werden eine Reihe von Ausführungsfaktoren berücksichtigt, um die bestmögliche Ausführung zu gewährleisten. Hierzu zählen der Preis, die Geschwindigkeit, die Abwicklungseffizienz und alle sonstigen, für die Ausführung eines Auftrags relevanten Aspekte.
 LAUFENDE KOMMUNIKATION