# Risks linked to the management of collateral will be identified, managed and mitigated in accordance with the risk management policy applied by the Management Company.
Counterparty risk arising from investments in OTC financial derivative instruments (including total return swaps) is generally mitigated by the transfer or pledge of collateral in favour of the sub-fund. However, transactions may not be fully collateralised. Fees and returns due to the respective sub-fund may not be collateralised.
In addition, the exchange of collateral involves further risks, such as operational risk relating to the actual exchange, transfer and booking of the collateral. Collateral received under a title transfer will be held by the Depositary in accordance with the terms and provisions of the Depositary and Paying Agent Agreement. Collateral can also be held by a third party custodian which is subject to prudential supervision, and which is unrelated to the provider of the collateral. The use of a third party custodian may involve additional operational, clearing, settlement and counterparty risks.
Collateral received in form of transferable securities is subject to market risk. Although the Investment Company tries to reduce his risk by applying appropriate haircuts, daily collateral valuation and requesting high quality collateral, such risk cannot be entirely avoided. If a counterparty defaults, the sub-fund may need to sell non-cash collateral received at prevailing market prices. In such a case the sub-fund could realise a loss due, inter alia, to inaccurate pricing or monitoring of the collateral, adverse market movements, deterioration in the credit rating of issuers of the collateral or illiquidity of the market on which the collateral is traded. Difficulties in selling collateral may delay or restrict the ability of the sub-fund to meet redemption requests.
A sub-fund may also incur a loss in reinvesting cash collateral received, where permitted. Such a loss may arise due to a decline in the value of the investments made. A decline in the value of such investments would reduce the amount of collateral available to be returned by the sub-fund to the counterparty as required by the terms of the transaction. The sub-fund would be required to cover the difference in value between the collateral originally received and the amount available to be returned to the counterparty, thus resulting in a loss to the sub-fund.

Translation (ENDE, 2021-12-01):
# Für die Identifikation, Steuerung und Minderung von mit der Verwaltung von Sicherheiten zusammenhängenden Risiken gilt die von der Verwaltungsgesellschaft angewandte Risikomanagementpolitik.
Das Gegenparteirisiko bei OTC-Derivatgeschäften (einschliesslich Total Return Swaps) wird im Allgemeinen durch die Übertragung oder Verpfändung von Sicherheiten zugunsten des Teilfonds gemindert. Jedoch können Transaktionen unter Umständen nicht vollständig besichert werden. Gebühren und Erträge, die an den jeweiligen Teilfonds zu zahlen sind, können nicht besichert werden.
Zudem gehen mit dem Austausch von Sicherheiten weitere Risiken einher, z. B. operationelle Risiken in Bezug auf den tatsächlichen Austausch, die Übertragung und Buchung von Sicherheiten. Im Rahmen einer Eigentumsübertragung erhaltene Sicherheiten werden von der Depotbank gemäss den Bedingungen und Bestimmungen des Depotbank- und Zahlstellenvertrags gehalten. Sicherheiten können auch von einer unter angemessener Aufsicht stehenden Drittbank gehalten werden, die nicht mit dem Sicherheitengeber verbunden ist. Der Einsatz einer Drittbank kann mit zusätzlichen operationellen, Abrechnungs-, Abwicklungs- und Gegenparteirisiken einhergehen.
In Form von übertragbaren Wertpapieren erhaltene Sicherheiten unterliegen einem Marktrisiko. Zwar versucht die Investmentgesellschaft, das Risiko zu verringern, indem sie angemessene Abschläge («Haircuts») anwendet, die
Sicherheiten täglich bewertet und nur hochwertige Sicherheiten fordert. Dennoch kann das Risiko nicht vollständig umgangen werden. Bei einem Zahlungsausfall einer Gegenpartei muss der Teilfonds möglicherweise erhaltene unbare Sicherheiten zu den jeweils geltenden Marktpreisen verkaufen. In einem solchen Fall könnte der Teilfonds, unter anderem aufgrund einer ungenauen Bewertung oder Überwachung der Sicherheit, negativer Marktentwicklungen, einer Verschlechterung der Bonitätsbewertung der entsprechenden Emittenten oder der Illiquidität des Marktes, an dem die Sicherheit gehandelt wird, einen Verlust erleiden. Schwierigkeiten bei der Veräusserung von Sicherheiten können die Fähigkeit des Teilfonds, Rücknahmeanträgen nachzukommen, verzögern oder einschränken.
Soweit zulässig kann ein Teilfonds auch durch die Wiederanlage von erhaltenen Barsicherheiten einen Verlust erfahren. Ein solcher Verlust kommt zustande, wenn der Wert der Anlage sinkt. Ein solcher Wertverlust der Anlage führt dazu, dass der Betrag der Sicherheit, die der Teilfonds gemäss Vereinbarung der Gegenpartei zurückgeben muss, reduziert ist. Der Teilfonds müsste dann für die Differenz zwischen der ursprünglich erhaltenen Sicherheit und dem Betrag, der zur Rückgabe an die Gegenpartei zur Verfügung steht, aufkommen. Dies führt somit zu einem Verlust für den Teilfonds.