### Use of derivatives
While observing the restrictions stipulated in Section 2 “Risk diversification”, the Company may employ derivative financial instruments for each Subfund. Derivative financial instruments are instruments that derive their value from other finance instruments (so-called underlyings).
Derivatives may be conditional or unconditional. Conditional derivatives (contingent claims) are those that give a party to the legal transaction the right, but not the obli- gation, to use a derivative instrument (e.g. an option). Unconditional derivatives (futures) impose the obligation on both parties to provide the service owed at a spe- cific time defined in the contract (e.g. forwards, futures, swaps).
The derivatives are traded on stock exchanges (exchange-traded derivatives), as well as over the counter (OTC derivatives). In the case of derivatives traded on a stock exchange (e.g. futures or options on indices or volatility), the stock exchange itself is one of the parties in each transaction. These transactions are cleared and settled through a clearing house (clearing agent). OTC derivatives (e.g. forwards and swaps) are entered into directly by two parties, whereas exchange-traded derivatives are entered into using a middleman.
Derivative transactions (e.g. credit derivatives), may be used to hedge against the default risk associated with a third party. To do this, the parties may participate in so-called credit default swaps (“CDS”). in which the seller compensates the losses of the buyer associated with the default of a third party and, in return, receives a recurring premium from the buyer. This compensation may be provided through the delivery of defined securities or cash payments. This type of derivative transaction is similar to insurance and can be entered into by any Subfund, either as a buyer or seller. Credit derivatives may thus be used by Subfunds for hedging (from the buy- er’s point of view) or investment (from the seller’s point of view) purposes. Since 2014, CDS have been settled through a central clearing house.

Translation (ENDE, 2015-04-01):
### Der Gebrauch von Derivaten
Unter Beachtung der in Kapitel 2 «Risikostreuung» aufgeführten Beschränkungen, darf die Gesellschaft sich für jeden Subfonds derivativer Finanzinstrumente bedie- nen. Derivative Finanzinstrumente sind Finanzinstrumente, die ihren Wert von einem anderen Finanzinstrument (sog. Basiswert) ableiten.
Derivate können bedingt sowie unbedingt sein. Bedingte Derivate (sog. contingent claims) sind solche, die einer Partei des Rechtsgeschäftes das Recht geben, aber nicht die Pflicht auferlegen, das derivative Instrument auszuüben (z.B. eine Option). Unbedingte Derivate (sog. Terminkontrakte) erlegen beiden Parteien die Verpflich- tung auf, die geschuldete Leistung zu einem im Vertrag genau bestimmten Zeitpunkt zu erbringen (z.B. forwards, futures, swaps).
Die Derivate werden sowohl an den Börsen (sog. exchange traded derivatives) wie auch ausserbörslich gehandelt (sog. over-the-counter oder OTC-Derivate). Bei den an einer Börse gehandelten Derivaten (z.B. futures oder options auf Indizes oder Volatilität) ist die Börse selbst eine der Parteien bei jedem Geschäft. Diese Geschäfte werden über ein Abwicklungshaus (sog. Clearingstelle) abgerechnet und abgewi- ckelt. Die ausserbörslich gehandelten Derivate (z.B. forwards und swaps) werden zwischen zwei Parteien direkt abgeschlossen, ohne dass eine Mittelsperson – wie bei an den Börsen gehandelten Derivaten – zwischengeschaltet wird.
Derivative Geschäfte, z.B. sog. Kreditderivate, können das Ausfallrisiko einer Dritt- partei absichern. So vereinbaren die Parteien beispielsweise einen sog. credit default swaps («CDS»). Dabei ersetzt der Sicherungsgeber dem Sicherungsnehmer den Schaden, der durch den Ausfall eines Dritten entsteht und erhält im Gegenzug dafür vom Sicherungsnehmer eine laufende Prämie. Der Ersatz kann dann entweder durch Lieferung von definierten Wertschriften erfolgen oder in einer Geldzahlung beste- hen. Diese Art der derivativen Geschäfte ähnelt sich in ihrer Substanz einer Versiche- rung und kann von jedem Subfonds entweder als Sicherungsgeber oder als Siche- rungsnehmer eingegangen werden. Kreditderivate können von Subfonds somit zu Absicherungs- (Sichtweise des Sicherungsnehmers) respektive Anlagezwecken (Sichtweise des Sicherungsgebers) eingegangen werden. CDS werden seit 2014 über eine zentrale Clearingstelle abgewickelt.