## Note 7 - Swing Pricing Adjustment
A portfolio may suffer dilution of the net asset value per share due to investors buying or selling shares in a portfolio at a price that does not reflect the dealing and other costs that arise when security trades are undertaken by the Investment Manager to accommodate cash inflows or outflows.
In order to enhance the protection of existing shareholders, a policy has been adopted to allow price adjustments as part of the regular daily valuation process to mitigate the impact of dealing and other costs on occasions when these are deemed to be significant.
In order to achieve this, a swing pricing mechanism is adopted to protect the interests of shareholders of each portfolio. If on any valuation day, the aggregate net transactions in shares of a portfolio exceed
a predetermined threshold, as determined and reviewed for each portfolio on a periodic basis by the Board of Directors, the net asset value per share may be adjusted upwards or downwards to reflect net inflows and net outflows respectively. The threshold is set by the Board of Directors taking into account factors such as the prevailing market conditions, the estimated dilution costs and the size of the portfolios, the application of which will be triggered mechanically and on a consistent basis. The adjustment will be upwards when the net aggregate transactions result in an increase of the number of shares. The adjustment will be downwards when the net aggregate transactions result in a decrease of the number of shares.
The adjusted asset value is applicable to all transactions on a given valuation day. The swing pricing mechanism may be applied across all portfolios. The extent of the price adjustment will be set by the Board of Directors to reflect dealing and other costs. Such adjustment may vary for the various portfolios and will not exceed 1% of the original net asset value per share. As such price adjustments will be in response to significant cash flows rather than normal volumes; it is not possible to accurately predict whether a price adjustment will occur at any future point in time. Consequently it is also not possible to accurately predict how frequently such price adjustments will need to be made.
The expenses of a portfolio are calculated on the basis of the net asset value of the relevant portfolio and are not impacted by the swing pricing adjustment.
On the decisions taken by the Board of Directors or its delegates the swing pricing methodology is applied with a 2% threshold of the aggregate net transactions in Shares and 0.25% swing factor.
At the date of the financial statements, no Swing Pricing was applied to the net asset value of the portfolios of the Company.
Note 8 - Subscription duty ("taxe d'abonnement")
The Company is liable in Luxembourg to a subscription duty of 0.05% per annum of its net assets, payable quarterly on the basis of the value of the net assets of the portfolios at the end of each quarter.
The subscription duty is reduced to 0.01% per annum for share classes restricted to institutional investors.
Pursuant to Article 175 (a) of the amended law of 17th December 2010 the net assets invested in undertakings for collective investment already subject to the "taxe d’abonnement" are exempt from this tax.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
## Anmerkung 7 - Swing-Pricing-Anpassung
Es kann in einem Portfolio zu einer Verwässerung des Nettoinventarwerts pro Aktie kommen, wenn Anleger Aktien in einem Portfolio zu einem Preis kaufen oder verkaufen, der die Abwicklungskosten und sonstigen Kosten nicht einbezieht, die entstehen, wenn Wertpapiere vom Anlageverwalter gehandelt werden, um Cashflows (Zuflüsse und Abflüsse) aufzunehmen.
Um den Schutz bestehender Aktionäre zu erhöhen, wurden Richtlinien eingeführt, die eine Preisanpassung im Rahmen des üblichen täglichen Bewertungsprozesses ermöglichen, um die Auswirkungen der Abwicklungskosten und sonstigen Kosten in Situationen abzuschwächen, in denen diese als wesentlich betrachtet werden.
Um dies zu erreichen, wurde ein Swing-Pricing-Mechanismus eingeführt, um die Interessen der Aktionäre jedes Portfolios zu schützen. Wenn die Summe der Nettotransaktionen in Aktien eines Portfolios an einem Bewertungstag eine vorher festgelegte Schwelle überschreitet, die für jedes Portfolio regelmäßig vom Verwaltungsrat bestimmt und überprüft wird, kann der Nettoinventarwert pro Aktie nach oben oder nach unten angepasst werden, um Nettozuflüsse und Nettoabflüsse entsprechend einzubeziehen.
Die Schwelle wird vom Verwaltungsrat unter Berücksichtigung bestimmter Faktoren festgelegt, wie beispielsweise den vorherrschenden Marktbedingungen, den geschätzten Verwässerungskosten und der Größe des Portfolios, deren Anwendung automatisch und einheitlich ausgelöst wird. Der Wert wird nach oben angepasst, wenn die Nettosumme der Transaktionen zu einer Erhöhung der Anzahl der Aktien führt. Der Wert wird nach unten angepasst, wenn die Nettosumme der Transaktionen zu einer Verringerung der Anzahl der Aktien führt.
Der angepasste Inventarwert ist für alle Transaktionen an einem bestimmten Bewertungstag gültig. Der Swing-Pricing-Mechanismus kann auf alle Portfolios angewendet werden. Die Höhe der Preisanpassung wird derart vom Verwaltungsrat festgelegt, dass sie die Abwicklungskosten und sonstigen Kosten einbezieht. Eine derartige Anpassung kann für die verschiedenen Portfolios unterschiedlich sein und wird nicht höher als 1% des ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Aktie sein. Da derartige Preisanpassungen als Reaktion auf erhebliche Geldflüsse und nicht bei gewöhnlichen Beträgen getätigt werden, ist es nicht möglich, genau vorherzusagen, ob eine Preisanpassung zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt stattfinden wird. Folglich ist es ebenfalls nicht möglich, genau vorherzusagen, wie häufig derartige Preisanpassungen vorgenommen werden müssen.
Die Kosten eines Portfolios werden anhand des Nettoinventarwerts des entsprechenden Portfolios berechnet und bleiben von der Swing-Pricing-Anpassung unberührt.
Auf den durch den Verwaltungsrat oder seiner Delegierten getroffenen Entscheidungen wird der Swing- Pricing-Mechanismus mit einer Schwelle von 2% der gesamten Nettotransaktionen in Aktien und einem Swing-Faktor von 0,25% angewendet.
Zum Berichtsdatum wurde kein Swing Pricing auf die Nettoinventarwerte der Portfolios der Gesellschaft angewandt.
Anmerkung 8 - Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement")
Die Gesellschaft unterliegt in Luxemburg einer Kapitalsteuer ("taxe d'abonnement") von jährlich 0,05% des Nettovermögens der Gesellschaft, welche vierteljährlich zu zahlen ist und auf der Grundlage des Nettovermögens jedes Portfolios am letzten Tag des jeweiligen Quartals berechnet wird.
Die Kapitalsteuer ist für die Institutionellen Investoren vorbehaltenen Aktienklassen auf jährlich 0,01% reduziert.
Gemäß Artikel 175 (a) des geänderten Gesetzes vom 17. Dezember 2010 ist der Teil des Nettovermögens, der in OGAW's angelegt ist, die bereits zur Zahlung der Kapitalsteuer verpflichtet sind, von dieser Steuer befreit.