# Net Asset Value and Valuation of Assets
The Net Asset Value of each Fund or, if there are different Classes within a Fund, each Class will be calculated by the Administrator as at the Valuation Point or Valuation Day in accordance with the Articles of Association. The Net Asset Value of a Fund shall be determined by valuing the assets of the relevant Fund (including income accrued but not collected) and deducting the liabilities of the relevant Fund (including a provision for duties and charges, accrued expenses and fees and other liabilities). The Net Asset Value of a Class shall be determined by calculating that portion of the Net Asset Value of the relevant Fund attributable to the relevant Class subject to adjustment to take account of assets and/or liabilities attributable to the Class and dividing this amount by the number of Shares in issue in that Class and rounding the resulting total to 3 decimal places.The Net Asset Value of a Fund will be expressed in the Base Currency of the Fund, or in such other currency as the Directors may determine either generally or in relation to a particular Class or in a specific case.
The Net Asset Value per Share shall be calculated by dividing the Net Asset Value of the relevant Fund by the total number of Shares in issue in the Fund or Class at the relevant Valuation Point or Valuation Day.
In determining the Net Asset Value of the Company and each Fund:
- Investments which are quoted, listed or dealt in on a Recognised Exchange save as hereinafter provided at (d), (e), (f), (g), (h) and (i) will be valued at the closing mid-market price. Where an investment is listed or dealt in on more than one Recognised Exchange the relevant exchange or market shall be the principal stock exchange or market on which the investment is listed or dealt on or if unavailable the exchange or market which the Directors determine provides the fairest criteria in determining a value for the relevant investment. Investments listed or traded on a Recognised Exchange, but acquired or traded at a premium or at a discount outside or off the relevant exchange or market may be valued taking into account the level of premium or discount at the Valuation Point or Valuation Day provided that the Depositary shall be satisfied that the adoption of such a procedure is justifiable in the context of establishing the probable realisation value of the investment.
- The value of any investment which is not quoted, listed or dealt in on a Recognised Exchange or which is so quoted, listed or dealt but for which no such quotation or value is available or the available quotation or value is not representative of the fair market value shall be either (i) the probable realisation value as estimated with care and good faith by a competent person, firm or corporation selected by the Directors and approved for the purpose by the Depositary or (ii) the value as determined by any other means provided that such value is approved by the Depositary. Where reliable market quotations are not available for fixed income securities the value of such securities may be determined by reference to the valuation of other securities which are comparable in rating, yield, due date and other characteristics.
- Cash and other liquid assets will be valued at their nominal value plus accrued interest unless the Directors are of the opinion that the assets are unlikely to be paid or received in full in which case the value thereof shall be arrived at after making such discount as the Directors or their delegate (with the approval of the Depositary) may consider appropriate to reflect the true value thereof.
- Derivative contracts traded on a regulated market including without limitation futures and options contracts and index futures shall be valued at the settlement price as determined by the market. If the settlement price is not available, the value shall be the probable realisation value estimated with care and in good faith by a competent person firm or corporation selected by the Directors and approved for the purpose by the Depositary. may be valued on the basis of the mark to market value of the derivative contract or if market conditions prevent marking to market, reliable and prudent marking to model may be used. Derivative contracts which are not traded on a regulated market and which are cleared by a clearing counterparty will be valued daily either (i) on the basis of a quotation provided by the relevant counterparty and such valuation shall be approved or verified at least weekly by a party who is approved for the purpose by the Depositary and who is independent of the counterparty (the “Counterparty Valuation”) or (ii) using an alternative valuation provided by a competent person appointed by the Directors and approved for that purpose by the Depositary or (iii) by any other means provided the value is approved by the Depositary (the “Alternative Valuation”). Where such Alternative Valuation is used the Company will follow international best practice and adhere to the principles of valuation of OTC instruments established by bodies such as IOSCO and AIMA. Any Alternative Valuation will be reconciled to the counterparty valuation on a monthly basis and any significant differences that arise will be promptly investigated and explained.
- Forward foreign exchange and interest rate swap contracts shall be valued in the same manner as derivatives contracts which are not traded in a regulated market or by reference to freely available market quotations.
- Subject to Article 15.01(a) of the Articles of Association units in collective investment schemes shall be valued at the latest available bid price or net asset value of the units as published by the relevant collective investment scheme.
- In the case of a Fund which is a money market fund the Directors may value any investment with a known residual maturity of fifteen months or less using the amortised cost method of valuation whereby the investment is valued at its acquisition cost adjusted for amortisation of premium or accretion of discount on the investments. The Directors or their delegates shall review or cause a review to take place of deviations between the amortised method of valuation and the market value of investments in accordance with the requirements of the Central Bank.
- The Directors may value floating rate instruments using the amortised cost method of valuation where such floating rate instruments:
- have an annual or shorter reset date;
- are determined by the Directors to have a market value that approximates the amortised cost valuation; and
- have a residual value of two years or less or, in the case of investment grade instruments, up to five years provided that procedures are adopted for instruments having a residual maturity of between two and five years to ensure that the valuation produced does not vary significantly from its true market value.
- The Directors may value securities having a residual maturity not exceeding six months using the amortised cost method of valuation.
- The Directors may, with the approval of the Depositary, adjust the value of any investment if having regard to its currency, marketability, dealing costs, applicable interest rates, anticipated rates of dividend, maturity, liquidity or any other relevant considerations, they consider that such adjustment is required to reflect the fair value thereof.
- Any value expressed otherwise than in the Base Currency of the relevant Fund shall be converted into the Base Currency of the relevant Fund at the prevailing exchange rate which the Directors shall determine to be appropriate.
- Where the value of any investment is not ascertainable as described above, the value shall be the probable realisation value estimated by the Directors with care and in good faith or by a competent person appointed by the Directors and approved for the purpose by the Depositary.
- Where on any Dealing Day (i) the value of all redemption requests received by the Company exceeds the value of all applications for Shares received for that Dealing Day, the Directors may value investments at bid prices or (ii) the value of all applications for Shares received by the Company exceeds the value of all redemption requests received for that Dealing Day, the Directors may value investments at offer prices; provided that the valuation policy selected by the Directors is applied consistently throughout the duration of the Company and there will be consistency in the policies adopted throughout the various categories of assets. In addition in the event that there is a deviation in excess of 0.5% between the value of any investment using the amortised cost method of valuation referred to in paragraphs (g), (h) and (i) and the market value of such investment, the Directors or their delegate may with the approval of the Depositary adopt the market value of such investments.

Translation (ENDE, 2021-07-29):
##### Nettoinventarwert und Bewertung des Vermögens
Der Nettoinventarwert jedes Fonds oder, falls innerhalb eines Fonds verschiedene Klassen bestehen, jeder Klasse wird von der Verwaltungsstelle zum Bewertungszeitpunkt oder zum Bewertungstag in Übereinstimmung mit der Satzung berechnet. Der Nettoinventarwert eines Fonds wird durch Bewertung des Vermögens des betreffenden Fonds (einschließlich aufgelaufener, aber noch nicht vereinnahmter Erträge) und Abzug der Verbindlichkeiten des betreffenden Fonds (einschließlich einer Rückstellung für Steuern und Abgaben, aufgelaufene Aufwendungen und Gebühren und sonstige Verbindlichkeiten) ermittelt. Der Nettoinventarwert einer Klasse wird durch Berechnung desjenigen Teils des Nettoinventarwerts des betreffenden Fonds, der der betreffenden Klasse zuzurechnen ist, nach Vornahme von Anpassungen zur Berücksichtigung der der Klasse zuzurechnenden Vermögenswerte und/oder Verbindlichkeiten und Teilung dieses Betrags durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der betreffenden Klasse und Rundung des sich ergebenden Betrag auf drei Dezimalstellen ermittelt. Der Nettoinventarwert eines Fonds wird in der Basiswährung des Fonds oder in derjenigen anderen Währung ausgedrückt, die der Verwaltungsrat entweder allgemein oder für eine bestimmte Klasse oder in einem bestimmten Falle festlegt.
Der Nettoinventarwert pro Anteil wird durch Teilung des Nettoinventarwerts des betreffenden Fonds durch die Gesamtanzahl im Umlauf befindlicher Anteile des Fonds oder der Klasse zum jeweiligen Bewertungszeitpunkt oder Bewertungstag berechnet.
Bei der Ermittlung des Nettoinventarwerts der Gesellschaft und jedes einzelnen Fonds:
- werden an einer anerkannten Börse notierte oder gehandelte Anlagen, vorbehaltlich der Bestimmungen in den Absätzen (d), (e), (f), (g), (h), und (j) dieser Ziffer zum Schlussmittelmarktkurs bewertet. Wenn eine Anlage an mehr als einer anerkannten Börse notiert ist oder gehandelt wird, ist die betreffende Börse oder der betreffende Markt die Hauptwertpapierbörse bzw. der Hauptmarkt, an der/dem die Anlage notiert ist oder gehandelt wird, oder, falls nicht vorhanden, die Börse oder der Markt, die/der nach Feststellung des Verwaltungsrats die gerechtesten Kriterien bei der Ermittlung eines Wertes für die betreffende Anlage bietet. An einer anerkannten Börse notierte oder gehandelte, aber außerhalb dieser Börse bzw. dieses Marktes mit Auf- oder Abgeld erworbene oder gehandelte Anlagen können unter Berücksichtigung der Höhe des Auf- oder Abgelds zum Bewertungszeitpunkt oder Bewertungstag bewertet werden, sofern die Verwahrstelle davon überzeugt ist, dass eine solche Vorgehensweise im Zusammenhang mit der Feststellung des wahrscheinlichen Realisierungswerts der Anlage gerechtfertigt ist.
- Der Wert einer Anlage, die nicht an einer anerkannten Börse notiert ist oder gehandelt wird oder die dort zwar notiert ist oder gehandelt wird, aber für die keine solche Notierung oder kein solcher Wert zur Verfügung steht oder die zur Verfügung stehende Notierung oder der zur Verfügung stehende Wert für den angemessenen Wert nicht repräsentativ ist, ist entweder (i) der wahrscheinliche Realisierungswert, der sorgfältig und nach Treu und Glauben von einer kompetenten Person, Firma oder Körperschaft, die vom Verwaltungsrat ausgewählt und von der Verwahrstelle für die Zwecke genehmigt worden ist, geschätzt wird, oder (ii) der auf andere Weise ermittelte Wert, sofern dieser Wert von der Verwahrstelle genehmigt wird. Wenn für festverzinsliche Wertpapiere keine verlässlichen Marktnotierungen zur Verfügung stehen, kann der Wert dieser Wertpapiere anhand der Bewertung anderer Wertpapiere ermittelt werden, die hinsichtlich der Bonitätseinstufung, der Rendite, der Fälligkeit und anderer Merkmale vergleichbar sind.
- Barmittel und andere liquide Mittel werden zu ihrem Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet, es sein denn, dass der Verwaltungsrat der Meinung ist, dass die Vermögenswerte voraussichtlich nicht in voller Höhe bezahlt oder vereinnahmt werden, in welchem Falle ihr Wert nach Vornahme desjenigen Abschlags zu ermitteln ist, den der Verwaltungsrat oder dessen Delegierter (mit Genehmigung der Verwahrstelle) als angemessen ansieht, um deren tatsächlichen Wert widerzuspiegeln.
- An einem geregelten Markt gehandelte Kontrakte über derivative Instrumente, einschließlich ohne Einschränkung Terminkontrakte, Optionen und Terminkontrakte auf Indices, werden zu dem vom Markt ermittelten Abwicklungspreis bewertet. Falls der Abwicklungspreis nicht zur Verfügung steht, ist der Wert der wahrscheinliche Realisierungswert, der sorgfältig und nach Treu und Glauben von der kompetenten Person, Firma oder Körperschaft, die vom Verwaltungsrat ausgewählt und von der Verwahrstelle für die Zwecke genehmigt worden ist, geschätzt wird. OTC Derivate können zum Mark-to-Market-Wert des Derivatkontrakts bewertet werden. Ist aufgrund der Marktverhältnisse kein Marking-to-Market möglich, kann eine zuverlässige und sorgfältige Bewertung anhand eines Marking-to-Model vorgenommen werden. Derivatkontrakte, die nicht an einem geregelten Markt gehandelt, aber über eine zentrale Gegenpartei (Clearingstelle) abgerechnet werden, werden täglich bewertet, entweder (i) auf Basis einer von dem jeweiligen Kontrahenten bereitgestellten Preis - diese Bewertung muss mindestens einmal wöchentlich durch eine Partei, die zu diesem Zweck von der Verwahrstelle genehmigt wurde und die unabhängig von dem Kontrahenten ist (die „Kontrahentenbewertung“), genehmigt oder geprüft werden oder (ii) mit Hilfe einer alternativen Bewertung durch eine qualifizierte, vom Verwaltungsrat ernannte und zu diesem Zweck von der Verwahrstelle genehmigten Person oder (iii) mit Hilfe anderer Mittel, vorausgesetzt, dass der Wert von der Verwahrstelle genehmigt wird (die „Alternative Bewertung“). Im Falle der Anwendung der Alternativen Bewertung richtet die Gesellschaft sich nach internationalen Geschäftsusancen und den geltenden Grundsätzen der Bewertung von OTC Instrumenten von Instanzen wie der IOSCO (Organization of Securities Commissions) und der AIMA (Alternative Investment Management Association). Alle Alternativen Bewertungen werden auf monatlicher Basis mit der Kontrahentenbewertung verglichen und wesentliche Differenzen werden schnellstmöglich geprüft und analysiert.
- Devisentermingeschäfte und Zinsswaps sind in der gleichen Weise wie für Kontrakte über derivative Instrumente, die nicht an einem geregelten Market gehandelt werden, oder anhand frei verfügbarer Marktpreise zu bewerten.
- Vorbehaltlich Artikel 15.01(a) der Satzung sind Anteile an Einrichtungen für gemeinsame Anlagen zum letzten zur Verfügung stehenden Rücknahmepreis oder zum Nettoinventarwert der Anteile, wie diese von der betreffenden Einrichtung für gemeinsame Anlagen veröffentlicht wurden, zu bewerten.
- Bei einem Geldmarktfonds kann der Verwaltungsrat jegliche Anlage mit einer bekannten Restlaufzeit von fünfzehn Monaten oder weniger nach der Bewertungsmethode des fortgeführten Anschaffungswerts bewerten, nach der die Anlage zum ihrem Anschaffungswert unter Berücksichtigung der Tilgung des Aufgelds oder des Zuwachses des Abgelds für die Anlage bewertet wird. Der Verwaltungsrat oder dessen Beauftragter müssen gemäß den Vorschriften der irischen Zentralbank Abweichungen zwischen der Bewertungsmethode des fortgeführten Anschaffungswerts und dem Marktwert von Anlagen überprüfen oder überprüfen lassen.
- Der Verwaltungsrat kann variabel verzinsliche Instrumente nach der Bewertungsmethode des fortgeführten Anschaffungswerts bewerten, wenn diese variabel verzinslichen Instrumente:
- einen jährlichen oder kürzeren Zinsanpassungstermin haben;
- nach Feststellung des Verwaltungsrats einen Marktwert haben, der in etwa der Bewertung nach dem fortgeführten Anschaffungswert entspricht; und
- einen Restwert von zwei Jahren oder weniger oder im Falle von Instrumenten mit der Bonitätseinstufung „Investment Grade“ bis zu fünf Jahren haben, sofern für Instrumente mit einer Restlaufzeit von zwei bis fünf Jahren Verfahren angewandt werden, die sicher stellen, dass die sich ergebende Bewertung nicht wesentlich vom tatsächlichen Marktwert abweicht.
- Der Verwaltungsrat kann Wertpapiere mit einer Restlaufzeit von nicht mehr als sechs Monaten nach der Bewertungsmethode des fortgeführten Anschaffungswerts bewerten.
- Der Verwaltungsrat kann mit Genehmigung der Verwahrstelle den Wert einer Anlage anpassen, wenn er angesichts ihrer Währung, ihrer Marktgängigkeit, Transaktionskosten, der anwendbaren Zinssätze, der erwarteten Dividendensätze, ihrer Laufzeit, ihrer Liquidität oder irgendeines anderen wesentlichen Merkmals diese Anpassung für erforderlich hält, um ihren tatsächlichen Wert widerzuspiegeln.
- Ein in anderer als der Basiswährung des betreffenden Fonds ausgedrückter Wert ist zu dem jeweils aktuellen Wechselkurs, den der Verwaltungsrat als angemessen feststellt, in die Basiswährung des betreffenden Fonds umzurechnen.
- Wenn der Wert einer Anlage nicht so, wie vorstehend beschrieben, feststellbar ist, ist der Wert der wahrscheinliche Realisierungswert, der vom Verwaltungsrat sorgfältig und nach Treu und Glauben oder von einer kompetenten vom Verwaltungsrat ernannten und von der Verwahrstelle für den Zweck genehmigten Person geschätzt wird.
- Wenn an einem Handelstag (i) der Wert aller bei der Gesellschaft eingegangenen Rücknahmeverlangen den Wert aller für den betreffenden Handelstag eingegangenen Anträge auf Zeichnung von Anteilen über- steigt, kann der Verwaltungsrat Anlagen zu Geldkursen bewerten, oder (ii) der Wert aller bei der Gesellschaft eingegangenen Anträge auf Zeichnung von Anteilen den Wert aller für den betreffenden Handelstag einge- gangenen Rücknahmeverlangen übersteigt, kann der Verwaltungsrat Anlagen zu Briefkursen bewerten; sofern die vom Verwaltungsrat ausgewählte Bewertungspolitik während der Dauer der Gesellschaft gleich- bleibend angewandt wird und die Konsistenz in den diesbezüglichen Grundsätzen in allen verschiedenen Vermögenswertkategorien gewährleistet ist. Falls außerdem eine Abweichung von mehr als 0,5% zwischen dem Wert einer Anlage unter Anwendung der Bewertungsmethode des fortgeführten Anschaffungswertes, wie in den Paragraphen (g), (h) und (i) beschrieben, und dem Marktwert dieser Anlage vorkommt, darf der Verwaltungsrat oder dessen Bevollmächtigter mit Zustimmung der Verwahrstelle den Marktpreis einer solchen Anlage wählen.