# Investment Policy and Subfund Assets
The Fund invests in various asset classes, especially equities and bonds focussing on Europe. It invests in securities and/or target funds that promote ecological or social characteristics or that invest sustainably. The equity component must always be between 0% and 50%, while the bond component must be between 50% and 100%. Investments in money market securities and alternative assets are also possible. The weighting of individual asset classes may vary and will be adjusted depending on the Fund management’s assessment of the capital markets. The investment objective is to generate a combination of returns and long-term capital growth.
In the reporting year, the global economy gradually recovered from the economic slump triggered by measures to contain the coronavirus pandemic. Within western economies, central banks maintained their low interest rate policy and significantly increased the supply of funds in response to the huge rise in public debt. Against this background, the leading international stock markets experienced a strong price upturn. In view of the new economic confidence and markedly rising inflation, the interest rate on top-rated government bonds in developed countries received another tailwind, with securities in circulation declining in price. In contrast, higher-yielding bonds such as corporate and emerging market securities remained in demand.
Bonds continued to account for the majority of investments in the portfolio, but their weighting was significantly reduced in view of the upturn on the stock markets. European government bonds continued to represent the largest share, which included issues from peripheral eurozone countries. The portfolio also had a position in corporate bonds, most of which had investment grade ratings. The proportion was increased at the expense of a position in government bonds. The weighting of covered bonds remained approximately the same.
Equity investments were primarily in the form of investment funds that pursue a range of strategies on the European standard values market. In addition, some products that cover asset classes with independent risk/return profiles or that pursue alternative investment strategies continued to be significantly represented. Derivatives were used to manage the effective positions in individual market segments.
With this investment structure, the Fund achieved a significant increase in value.
The exact performance in the period under review is reported in the “Performance” table.
Please refer to the Key Investor Information and sales prospectus for additional information on the Subfund.
Breakdown of Net Assets in %
50 
40
30	31.69
20
10

Translation (ENDE, 2021-06-30):
# Anlagepolitik und Teilfondsvermögen
Der Teilfonds investiert in verschiedene Anlageklassen, vor al- lem in Aktien und Anleihen mit Schwerpunkt auf Europa. Er in- vestiert in Wertpapiere und/oder Zielfonds, die ökologische oder soziale Merkmale fördern oder nachhaltig investieren. Der Aktienanteil soll dabei immer zwischen 0 % und maximal 50 % und der Anleihenanteil zwischen mindestens 50 % und maximal 100% betragen. Möglich sind daneben Engagements am Geldmarkt sowie in Alternativen Anlagen. Die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen kann schwanken und wird je nach Einschätzung der Kapitalmärkte durch das Fondsma- nagement angepasst. Anlageziel ist es, eine Kombination aus Ertrag und langfristigem Kapitalwachstum zu erwirtschaften.
Im Berichtsjahr erholte sich die Weltwirtschaft allmählich, nachdem die Maßnahmen zur Eindämmung der Coronavirus- Pandemie einen Konjunktureinbruch ausgelöst hatten. Die No- tenbanken der westlichen Volkswirtschaften behielten ange- sichts enorm steigender Staatsverschuldung ihre Niedrigzins- politik bei und weiteten die Zentralbankgeldmenge deutlich aus. In diesem Umfeld kam es an den führenden internationa- len Börsen zu einem kräftigen Kursaufschwung. Angesichts neuer Konjunkturzuversicht und merklich steigender Inflation zog die Verzinsung erstklassiger Staatsanleihen in entwickel- ten Ländern wieder an, womit Kursrückgänge bei umlaufen- den Papieren einhergingen. Gefragt blieben dagegen höher rentierende Anleihengattungen wie Unternehmens- und Schwellenlandpapiere.
Im Portfolio entfiel weiterhin der überwiegende Teil der Anla- gen auf das Anleihensegment, jedoch wurde ihr Gewicht ange- sichts des Börsenaufschwungs deutlich reduziert. Den größten Anteil hatten nach wie vor europäische Staatsanleihen, darun- ter auch Emissionen aus Euro-Peripheriestaaten. Daneben be- stand vor allem eine Position in Unternehmensanleihen, die meist über Investment-Grade-Ratings verfügten. Ihr Anteil stieg zulasten der Staatsanleihenengagements etwas an. Dem Um- fang nach annähernd beibehalten wurde die Beimischung ge- deckter Schuldverschreibungen.
Die Aktienanlagen bestanden in erster Linie aus Investment- fonds, die unterschiedliche Strategien am Markt für europäi- sche Standardwerte verfolgen. In nennenswertem Umfang verteten blieben außerdem einige Produkte, die Anlageklas-
sen mit eigenständigem Rendite/Risiko-Profil abdecken bzw. alternative Anlagestrategien verfolgen. Zur Steuerung der ef- fektiven Engagements in einzelnen Marktsegmenten wurden Derivate eingesetzt.
Mit dieser Anlagestruktur erzielte der Teilfonds einen deutli- chen Wertzuwachs.
Die genaue Entwicklung im Berichtszeitraum ist in der Tabelle
„Wertentwicklung des Teilfonds“ ausgewiesen.
Weitergehende Informationen über den Teilfonds befinden sich in den Wesentlichen Anlegerinformationen und im Ver- kaufsprospekt.
Struktur des Teilfondsvermögens in %
50 
40
30	31,69
20
10