###### Investments in the PRC and the China–Hong Kong Stock Connect Programme
In addition to the usual risks of investing in emerging markets there are some specific risks connected to the China-Hong Kong Stock Connect Programme. While the economy of the PRC is in a state of transition, in extreme circumstances, the Portfolios may incur losses due to limited investment capabilities. The Portfolios may not be able to invest in China A-Shares, access the PRC market through the programme, fully implement or pursue their investment objectives or strategy due to local investment restrictions, illiquidity of the PRC domestic securities market, suspension in the trading through the programme and/or delay or disruption in execution and settlement of trades.
All Hong Kong and overseas investors in the China-Hong Kong Stock Connect Programme will trade and settle securities listed in mainland stock exchanges approved by the relevant authorities in Chinese offshore renminbi only. Such Portfolios will be exposed to any fluctuation in the exchange rate between the Base Currency of the relevant Portfolio and Chinese offshore renminbi in respect of such investments.
The Chinese offshore renminbi exchange rate is a managed floating exchange rate based on market supply and demand with reference to a basket of foreign currencies. The daily trading price of the Chinese offshore renminbi against other major currencies in the inter-bank foreign exchange market is allowed to float within a narrow band around the central parity published by the PRC.
Convertibility from Chinese offshore renminbi to Chinese onshore renminbi is a managed currency process subject to foreign exchange control policies of and repatriation restrictions imposed by the government of the PRC. Under the current regulations in the PRC, the value of Chinese offshore renminbi and Chinese onshore renminbi may be different due to a number of factors including without limitation those foreign exchange control policies and repatriation restrictions and therefore is subject to fluctuations.
The China-Hong Kong Stock Connect Programme are securities trading and clearing linked programmes developed by Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (“HKEx”), Shanghai Stock Exchange (“SSE”), Shenzhen Stock Exchange (“SZSE”) and China Securities Depository and Clearing Corporation Limited (“ChinaClear”) with an aim to achieve mutual stock market access between mainland China and Hong Kong. These programmes allow foreign investors to trade eligible China A-Shares listed in mainland stock exchanges approved by the relevant authorities, through their Hong Kong based brokers.
Further information about China-Hong Kong Stock Connect Programme is available online at the website: http://www.hkex.com.hk/eng/market/ sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm.
The Portfolios investing in the domestic securities markets of the PRC may use the China-Hong Kong Stock Connect Programme and other similarly regulated programmes and are subject to the following additional risks:
– the relevant regulations relating to the China-Hong Kong Stock Connect Programme are untested and subject to change which may
have potential retrospective effect. There is no certainty as to how they will be applied which could adversely affect the Portfolios. The programmes require use of new information technology systems which may be subject to operational risk due to its cross-border nature. If the relevant systems fail to function properly, trading in both Hong Kong and Shanghai and any other relevant markets through the programmes could be disrupted;
- where securities are held in custody on a cross-border basis, there are specific legal/beneficial ownership risks linked to compulsory requirements of the local central securities depositaries, Hong Kong Securities Clearing Company Limited (“HKSCC”) and ChinaClear;
- as in other emerging markets, the legislative framework is beginning to develop the concept of legal/formal ownership and of beneficial ownership or interest in securities. In addition, HKSCC, as nominee holder, does not guarantee the title to China-Hong Kong Stock Connect Programme securities held through them and is under no obligation to enforce title or other rights associated with ownership on behalf of beneficial owners. Consequently, the courts may consider that any nominee or custodian as registered holder of China-Hong Kong Stock Connect Programme securities would have full ownership, and that those China-Hong Kong Stock Connect Programme securities would form part of the pool of assets of such entity available for distribution to creditors of such entities and/or that a beneficial owner may have no rights whatsoever in respect. Consequently, the Portfolios and the Depositary cannot ensure that the Portfolios’ ownership of these securities or title is assured;
- to the extent that HKSCC is deemed to be performing safekeeping functions with respect to assets held through it, it should be noted that the Depositary and the Portfolios will have no legal relationship with HKSCC and no direct legal recourse against HKSCC in the event that the Portfolios suffer losses resulting from the performance or insolvency of HKSCC;
- in the event ChinaClear defaults, HKSCC’s liabilities under its market contracts with clearing participants will be limited to assisting clearing participants with claims. HKSCC will act in good faith to seek recovery of the outstanding stocks and monies from ChinaClear through available legal channels or the liquidation of ChinaClear. In this event, a Portfolio may not fully recover any losses or its China-Hong Kong Stock Connect Programme securities and the process of recovery could also be delayed;
- the HKSCC provides clearing, settlement, nominee functions and other related services of the trades executed by Hong Kong market participants. PRC regulations which include certain restrictions on selling and buying will apply to all market participants. In the case of sale, pre-delivery of shares is required by the broker, increasing counterparty risk. Because of such requirements, the Portfolios may not be able to purchase and/or dispose of holdings of China A-Shares in a timely manner;
- daily quota limitations are applied to the China-Hong Kong Stock Connect Programme which does not belong to the Portfolios and can only be utilized on a first-come-first serve basis. This may restrict the Portfolios ability to invest in China A-Shares through the programmes on a timely basis;
- the China-Hong Kong Stock Connect Programme will only operate on days when both the PRC and Hong Kong markets are open for trading and when banks in each respective market are open on the corresponding settlement days. There may be occasions when it is anormal trading day for the PRC market but the Portfolios cannot carry out any China A-Shares trading. The Portfolios may be subject to risks of price fluctuations in China A-Shares during the time when China- Hong Kong Stock Connect Programme not trading as a result;
- the Portfolios will not benefit from local China investor compensation schemes.

Translation (ENDE, 2021-03-31):
###### Anlagen in der VRC und über das China-Hong Kong Stock Connect-Programm
Neben den gewöhnlichen Risiken der Anlage in Schwellenmärkten gibt es einige spezifische Risiken in Verbindung mit dem China-Hong Kong Stock Connect-Programm. Während sich die Wirtschaft der VRC in einem Übergangsstadium befindet, können die Portfolios unter extremen Umständen aufgrund von begrenzten Anlagefähigkeiten Verluste erleiden. Es ist den Portfolios aufgrund von lokalen Anlagebeschränkungen, der Illiquidität des inländischen Wertpapiermarktes der VRC, einer Aussetzung des Handels über das Programm und/oder einer Verzögerung oder Unterbrechung bei der Ausführung und Abwicklung von Geschäften eventuell nicht möglich, in chinesische A-Aktien zu investieren, über das Programm Zugang zum Markt der VRC zu erhalten oder ihre Anlageziele oder -strategie vollständig umzusetzen oder zu verfolgen.
Alle Anleger aus Hongkong und alle ausländischen Anleger im China-Hong Kong Stock Connect-Programm werden nur in chinesischen Offshore- Renminbi mit Wertpapieren handeln und diese abwickeln, die an von
den zuständigen Behörden genehmigten Börsen auf dem chinesischen Festland notiert sind. Diese Portfolios werden Schwankungen des Wechselkurses zwischen der Basiswährung des entsprechenden Portfolios und dem chinesischen Offshore-Renminbi im Hinblick auf solche Anlagen ausgesetzt sein.
Der Wechselkurs des chinesischen Offshore-Renminbi ist ein verwalteter unverankerter Wechselkurs, der auf Angebot und Nachfrage des Marktes basiert, mit Bezugnahme auf einen Korb ausländischer Währungen. Der tägliche Handelskurs des chinesischen Offshore-Renminbi gegenüber anderen wichtigen Währungen auf dem Interbanken-Devisenmarkt darf in einer schmalen Bandbreite um den von der VRC veröffentlichten Leitkurs schwanken.
Die Konvertierbarkeit vom chinesischen Offshore-Renminbi in den chinesischen Onshore-Renminbi ist ein verwalteter Währungsprozess, der Devisenkontrollrichtlinien der Regierung der VRC und von dieser auferlegten  Rückführungsbeschränkungen  unterliegt.  Gemäß den derzeitigen Verordnungen in der VRC können der Wert des chinesischen Offshore-Renminbi und der Wert des chinesischen Onshore-Renminbi aufgrund verschiedener Faktoren voneinander abweichen, insbesondere aufgrund dieser Devisenkontrollrichtlinien und Rückführungsbeschränkungen, und unterliegen daher Schwankungen.
Die China-Hong Kong Stock Connect-Programme sind mit dem Handel und Clearing von Wertpapieren verbundene Programme, die von Hong Kong Exchanges and Clearing Limited („HKEx“), der Shanghai Stock Exchange („SSE“), der Shenzhen Stock Exchange („SZSE“) und China Securities Depository and Clearing Corporation Limited („ChinaClear“) mit dem Ziel entwickelt wurden, einen gegenseitigen Aktienmarktzugang zwischen Festlandchina und Hongkong zu schaffen. Diese Programme ermöglichen ausländischen Anlegern, über ihre in Hongkong ansässigen Makler mit zulässigen chinesischen A-Aktien zu handeln, die an von den zuständigen Behörden genehmigten Börsen auf dem chinesischen Festland notiert sind.
Weitere Informationen über das China-Hong Kong Stock Connect- Programm sind online auf der folgenden Website verfügbar: http://www. hkex.com.hk/eng/market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm.
Die Portfolios, die in die inländischen Wertpapiermärkte der VRC investieren, können das China-Hong Kong Stock Connect-Programm und andere auf ähnliche Weise regulierte Programme nutzen und unterliegen den folgenden zusätzlichen Risiken:
- Die relevanten Verordnungen in Bezug auf das China-Hong Kong Stock Connect-Programm sind unerprobt und unterliegen Änderungen, die möglicherweise eine rückgreifende Wirkung haben. Es besteht keine Gewissheit darüber, wie sie angewendet werden, was sich nachteilig auf die Portfolios auswirken könnte. Die Programme erfordern die Verwendung neuer Informationstechnologie-Systeme, die aufgrund ihrer grenzüberschreitenden Natur dem operativen Risiko unterliegen können. Wenn die relevanten Systeme nicht ordnungsgemäß funktionieren, könnte der Handel über die Programme sowohl in Hongkong als auch in Shanghai und ggf. anderen relevanten Märkten unterbrochen werden;
- Wenn Wertpapiere auf grenzüberschreitender Basis verwahrt werden, bestehen spezifische Risiken in Bezug auf das rechtliche/ wirtschaftliche Eigentum, die mit obligatorischen Anforderungen der lokalen zentralen Wertpapierverwahrstellen, Hong Kong Securities Clearing Company Limited („HKSCC“) und ChinaClear, verbunden sind;
- Wie in anderen Schwellenmärkten beginnt das rechtliche Rahmenwerk, das Konzept des rechtlichen/formellen Eigentums und des wirtschaftlichen Eigentums oder der Beteiligung an Wertpapieren zu entwickeln. Darüber hinaus garantiert HKSCC als Nominee-Inhaber nicht den Titel an Wertpapieren des China- Hong Kong Stock Connect-Programms, die über HKSCC gehalten werden, und ist nicht dazu verpflichtet, Titel- oder andere Rechte in Verbindung mit der Eigentümerschaft im Namen wirtschaftlicher Eigentümer durchzusetzen. Folglich können die Gerichte der Ansicht sein, dass ein Nominee oder eine Depotbank als registrierter Inhaber von Wertpapieren des China-Hong Kong Stock Connect-Programms die vollständige Eigentümerschaft innehat und diese Wertpapiere des China-Hong Kong Stock Connect-Programms Bestandteil des Vermögenspools einer solchen Einheit sind, die für die Verteilung an Gläubiger solcher Einheiten verfügbar sind, und/oder dass ein wirtschaftlicher Eigentümer keinerlei Rechte im Hinblick darauf besitzt. Somit können die Portfolios und die Verwahrstelle nicht sicherstellen, dass die Eigentümerschaft der Portfolios an diesen Wertpapieren oder der Titel sicher ist;
- Soweit HKSCC Verwahrfunktionen im Hinblick auf die über sie gehaltenen Vermögenswerte wahrnimmt, ist zu beachten, dass die Verwahrstelle und die Portfolios in dem Fall, dass die Portfolios Verluste aus der Leistung oder der Insolvenz von HKSCC erleiden, keine rechtliche Beziehung zu HKSCC und keinen direkten Regressanspruch gegenüber HKSCC haben;
- Bei einem Ausfall von ChinaClear sind die Verpflichtungen von HKSCC im Rahmen ihrer Marktverträge mit Clearing-Teilnehmern darauf begrenzt, die Clearing-Teilnehmer beim Geltendmachen von Ansprüchen zu unterstützen. HKSCC wird in gutem Glauben handeln, um die Wiedererlangung der ausstehenden Aktien und Gelder von ChinaClear über verfügbare rechtliche Kanäle oder die Liquidation von ChinaClear anzustreben. In diesem Fall erlangt ein Portfolio möglicherweise Verluste oder seine Wertpapiere des China-Hong Kong Stock Connect-Programms nicht vollständig zurück und der Prozess der Wiedererlangung könnte sich zudem verzögern;
- HKSCC bietet Clearing-, Abwicklungs- und Nominee-Funktionen und andere damit verbundene Dienstleistungen für die von Marktteilnehmern in Hongkong ausgeführten Handelsgeschäfte. Die Verordnungen der VRC, die bestimmte Einschränkungen für den Verkauf und den Kauf beinhalten, gelten für alle Marktteilnehmer. Im Falle des Verkaufs wird vom Makler eine Vorablieferung der Aktien verlangt, was das Ausfallrisiko erhöht. Aufgrund dieser Anforderungen sind die Portfolios möglicherweise nicht in der Lage, Bestände von chinesischen A-Aktien rechtzeitig zu erwerben und/ oder zu veräußern;
- Es werden tägliche Quotenbeschränkungen auf das China-Hong Kong Stock Connect-Programm angewendet, die nicht den Portfoliosgehören und nur in der Reihenfolge des Eingangs der Anträge genutzt werden können. Dies kann die Fähigkeit des Portfolios einschränken, rechtzeitig über die Programme in chinesische A-Aktien zu investieren.
- Das China-Hong Kong Stock Connect-Programm ist nur an Tagen in Betrieb, an denen sowohl der Markt der VRC als auch der Hongkonger Markt für den Handel geöffnet und die Banken in beiden Märkten an den entsprechenden Abwicklungstagen geöffnet sind. Es kann vorkommen, dass es ein normaler Handelstag für den Markt der VRC ist, die Portfolios jedoch keinen Handel mit chinesischen A-Aktien durchführen können. Die Portfolios können infolgedessen den Risiken von Kursschwankungen bei chinesischen A-Aktien während der Zeit, in der kein Handel über das China-Hong Kong Stock Connect- Programm erfolgt, ausgesetzt sein;
- die Portfolios werden nicht von lokalen chinesischen Anlegerentschädigungssystemen profitieren.