## Activity report
The Fund invests in the global equity market, primarily in the services segment, in particular in banking and insurance. In March 2021, the investment strategy was supplemented by future-oriented ecological and social exclusion criteria in accordance with the Climate Engagement with Outcome strategy. The fund management will be entering into talks with the ten companies in the fund that emit the most CO2 (in terms of both direct and indirect emissions) in order to encourage them to transition to a low-carbon economy by setting sectoral targets. The investment objective is to achieve long-term capital growth.
In the year under review, the Fund continued to favour financial institutions from North America, which were regarded by portfolio management as particularly attractive in terms of balance sheet quality, profitability and stock market valuation. This included not just banks, insurers and asset managers but also selected stock market operators, index providers and payment service providers. In the Asian markets, the initial underweighting of Japanese financials was neutralised, while equities from Hong Kong remained overweighted. In the eurozone, there was a reduced focus on Germany, with only positions in the insurance segment being included as at the reporting date. As part of the implementation of the Climate Engagement with Outcome strategy from Q2 2021, the ten securities with the highest CO2 emissions in the portfolio were identified by the end of the financial year. Furthermore, the emission reduction targets to be set as part of a structured dialogue with these companies were analysed.
Its investment structure enabled the Fund to gain significant value in a market environment that was favourable overall, but it still lagged clearly behind the benchmark index.
Although the Fund had an advantage over the benchmark index in terms of its favourable individual stock-picking within the broad banking sector, this benefit was wiped out by the markedly negative effects at sector level. The overweighting in data processing and outsourcing services and in reinsurance, plus the reluctance vis-à-vis consumer financing, proved to be a particular disadvantage against the backdrop of the prevailing environment.
The performance, which was calculated according to the BVI method, amounted to 38.91% for unit class A (EUR) and to 40.07% for unit class P (EUR) during the reporting period. The MSCI World Financials Total Return (Net) performance benchmark over the same period was 44.28%.
The COVID-19 pandemic caused considerable volatility and uncertainty on the international capital markets. As a result of this situation, it is only possible to make extremely limited general forecasts about capital market trends and future effects. At the current time, as the annual report is being prepared, it is therefore not possible to definitively assess the direct impact of the COVID-19 pandemic on the Fund.
In order to quantify the market price risks achieved during the reporting year, the Company calculates the volatility of the value of the fund units during this period. The calculated volatility is compared to the volatility of a global mixed equity/ bond index portfolio. If the achieved volatility of the fund is significantly higher than that of the index portfolio, the market price risk of the fund is classified as “high”. If the volatility of the fund is similar to that of the index portfolio, the risk is classified as “medium”. And if the fund’s volatility is considerably lower than that of the index portfolio, the market price risk is classified as “low”.
The fund Allianz Adiverba achieved a high market price risk during the reporting period.
Any effects which the exchange-rate movements of a foreign currency versus the fund’s base currency may have had on the fund’s value are assessed on the basis of the extent to which the fund had invested in assets denominated in foreign currencies during the reporting year, including any hedging transactions.
During the reporting period, a high proportion of the fund Allianz Adiverba was invested in assets whose value is directly affected by movements of the foreign currency versus the fund’s base currency.
The liquidity risks taken by the fund during the reporting period are assessed according to the proportion of assets which may not be easy to sell or which may possibly be sold only at a lower price.
The fund Allianz Adiverba was subject to a very low liquidity risk during the reporting period.
In order to quantify the risks of settlement default taken during the reporting period the Company analyses the proportion of assets for which a default risk exists and their default potential. If a considerable proportion of the fund’s money was invested
Allianz Adiverba
in assets with a high default risk and high default potential, the fund’s risk of settlement default is classified as “high”. If the proportion of assets with a high default risk was moderate or if the default potential is medium, the risk is classified as “medium”. If the fund invested only a small proportion in assets with a high default risk or if the default potential was low, the risk of settlement default is classified as “low”.
During the reporting period, the fund Allianz Adiverba had invested a large proportion of its money in assets with a high default risk.
In order to assess the operational risks of the Company’s procedures, the Company conducts detailed risk assessments for relevant processes identified by a risk-oriented overview, identifies weaknesses and defines measures to remedy these weaknesses. If clearly defined services are outsourced to external suppliers, the Company monitors these suppliers by regular quality controls and reviews. Any operational risk events identified are immediately remedied, recorded, analysed and prevention measures are defined. If an
operational risk event affects the fund, any relevant losses will be compensated by the Company on principle.
While, during the reporting period, the fund Allianz Adiverba was basically subject to operational risks stemming from the Company’s procedures, it was not subject to elevated operative risks.
The main sources of the performance during the reporting period are as follows:
The realised gains were mainly due to the disposal of equities. Realised losses were due primarily to the disposal of equities.
Please see the Key Investor Information Document and the prospectus for more information on the Fund’s investment focus and objectives.
Fund Assets in %
75
60
45
30
15

Translation (ENDE, 2021-06-30):
## Tätigkeitsbericht
Der Fonds engagiert sich am globalen Aktienmarkt vorwie- gend im Dienstleistungssegment, insbesondere im Banken- und Versicherungswesen. Im März 2021 wurde die Anlagestra- tegie um künftig ökologische und soziale Ausschlusskriterien gemäß der Strategie für das Klima-Engagement („Climate En- gagement with Outcome“) ergänzt. Das Fondsmanagement tritt mit den zehn Unternehmen im Fonds, die das meiste CO2 (direkte und indirekte Emissionen) ausstoßen, in Dialog, um sie durch Festlegung sektorspezifischer Zielsetzungen zum Über- gang zu einer kohlendioxidarmen Wirtschaft anzuregen. Anla- geziel ist es, auf langfristige Sicht Kapitalwachstum zu erzielen.
Im Berichtsjahr bevorzugte der Fonds weiterhin Finanzinstitute aus Nordamerika, die vom Portfoliomanagement im Hinblick auf Bilanzqualität, Profitabilität und Börsenbewertung als be- sonders attraktiv eingeschätzt wurden. Dazu zählten neben Banken, Versicherern und Vermögensverwaltern auch ausge- wählte Börsenbetreiber, Indexanbieter und Zahlungsdienst- leister. An den asiatischen Märkten wurde die anfängliche Un- tergewichtung japanischer Finanztitel neutralisiert; gleichzeitig blieben Aktien aus Hongkong übergewichtet. Im Euroraum be- stand ein dem Umfang nach reduzierter Akzent auf Deutsch- land, wobei zum Berichtsstichtag dort nur Positionen im Versi- cherungssegment bestanden. Im Rahmen der Umsetzung auf die Klima-Engagement-Strategie ab dem zweiten Quartal 2021 wurden bis zum Ende des Geschäftsjahres die zehn Titel im Portfolio mit den höchsten CO2-Emissionen ermittelt. Des weiteren wurde analysiert, welche Ziele zur Emissionsminde- rung im Rahmen eines strukturierten Dialogs mit diesen Unter- nehmen jeweils angestrebt werden sollen.
Mit seiner Anlagestruktur gewann der Fonds in einem insge- samt sehr günstigen Börsenumfeld kräftig an Wert, blieb je- doch deutlich hinter dem Vergleichsindex zurück. Einen Vorteil gegenüber dem Index erbrachte zwar insbesondere die güns- tige Einzeltitelauswahl des Fonds innerhalb des breiten Ban- kensektors. Überkompensiert wurde dies aber durch ausge- prägte negative Effekte auf der Branchenebene. Als nachteilig erwiesen sich im gegebenen Umfeld speziell die Übergewich- tung in den Bereichen Datenverarbeitung & Outsourcing- Dienste und Rückversicherungen sowie die Zurückhaltung ge- genüber dem Bereich Konsumfinanzierung.
Die Wertentwicklung wurde nach der BVI-Methode berechnet und betrug im Berichtszeitraum für die Anteilklasse A (EUR) 38,91 % und für die Anteilklasse P (EUR) 40,07 %. Für den Ver-
gleichsindex MSCI World Financials Total Return (Net) betrug die Wertentwicklung im gleichen Zeitraum 44,28 %.
Die Covid-19 Pandemie führte zu hohen Volatilitäten und Unsi- cherheiten an den internationalen Kapitalmärkten. Aufgrund dieser Situation sind allgemeine Prognosen hinsichtlich Ent- wicklungen der Kapitalmärkte und künftiger Auswirkungen zu- sätzlich erschwert. Zum gegenwärtigen Zeitpunkt der Jahres- berichterstellung ist es somit nicht möglich die direkten Auswir- kungen der Covid-19 Pandemie auf das Sondervermögen abschließend zu beurteilen.
Zur Quantifizierung der im Berichtsjahr realisierten Marktpreis- risiken berechnet die Gesellschaft die Schwankungsbreite (Vo- latilität) der Anteilswerte des Sondervermögens in diesem Zeit- raum. Diese Größe wird mit der Schwankungsbreite eines glo- balen gemischten Aktien/Renten-Indexportfolios verglichen.
Wenn das Sondervermögen eine im Vergleich zum Indexport- folio deutlich erhöhte Schwankungsbreite realisiert hat, wird das Marktpreisrisiko des Sondervermögens als „hoch“ einge- stuft. Liegt die Schwankungsbreite des Sondervermögens nicht weit von der des Indexportfolios entfernt, wird das Risiko als
„mittel“ klassifiziert. Im Falle einer im Vergleich zum Indexport- folio deutlich kleineren Volatilität des Sondervermögens wird das Marktpreisrisiko als „gering“ bewertet.
Das Sondervermögen Allianz Adiverba hat im Berichtszeit- raum ein hohes Marktpreisrisiko realisiert.
Die Beurteilung, ob Schwankungen einer Fremdwährung ge- genüber der Basiswährung des Sondervermögens einen Ein- fluss auf den Wert des Sondervermögens haben, erfolgt auf Basis des Ausmaßes, mit dem das Sondervermögen im Be- richtsjahr in Vermögenswerte in Fremdwährung investiert war, unter Berücksichtigung möglicher Absicherungsgeschäfte.
Das Sondervermögen Allianz Adiverba war im Berichtszeit- raum mit einem hohen Ausmaß in Vermögenswerte investiert, welche direkt bei Schwankungen der Fremdwährung gegen- über der Basiswährung des Sondervermögens wertmäßigen Schwankungen unterliegen.
Die Beurteilung der durch das Sondervermögen im Berichts- jahr eingegangenen Liquiditätsrisiken erfolgt unter Berücksich- tigung des Anteils von Vermögenswerten, deren Veräußerbar- keit potenziell eingeschränkt sein kann oder ggf. nur unter In- kaufnahme eines Abschlags auf den Verkaufspreis möglich ist.
Allianz Adiverba
Das Sondervermögen Allianz Adiverba hat im Berichtszeit- raum ein sehr geringes Liquiditätsrisiko aufgewiesen.
Zur Quantifizierung der im Berichtsjahr eingegangenen Adres- senausfallrisiken betrachtet die Gesellschaft den Anteil von ausfallgefährdeten Vermögenswerten und deren Ausfallpo- tenzial. Wenn das Sondervermögen im Berichtsjahr mit einem deutlichen Anteil in ausfallgefährdeten Vermögenswerten mit hohem Ausfallpotenzial investiert war, wird das Adressenaus- fallrisiko des Sondervermögens als „hoch“ eingestuft. Lag der Anteil von ausfallgefährdeten Vermögenswerten in einem mo- deraten Bereich bzw. war deren Ausfallpotenzial als mittel zu bewerten, wird das Risiko als „mittel“ klassifiziert. War das Son- dervermögen mit einem geringen Anteil in ausfallgefährdete Vermögenswerte investiert oder war deren Ausfallpotenzial nur als gering einzustufen, wird das Adressenausfallrisiko als
„gering“ eingeschätzt.
Das Sondervermögen Allianz Adiverba war im Berichtszeit- raum mit einem hohen Anteil in ausfallgefährdete Vermögens- werte investiert.
Zur Bewertung der operationellen Risiken in den Prozessen der Gesellschaft führt die Gesellschaft in relevanten Prozessen, die auf Basis einer risikoorientierten Gesamtübersicht identifi- ziert werden, detaillierte Risikoüberprüfungen durch, identifi- ziert Schwachstellen und definiert Maßnahmen zu deren Be- hebung. Werden definierte Leistungen an externe Unterneh-
men übertragen, überwacht die Gesellschaft diese im Rahmen laufender Qualitätskontrollen und regelmäßiger Überprüfun- gen. Treten Ereignisse aus operationellen Risiken auf, werden diese unverzüglich nach Entdeckung korrigiert, erfasst, analy- siert und Maßnahmen zur Vermeidung festgelegt. Sollte ein Ereignis aus operationellen Risiken das Sondervermögen be- treffen, so werden relevante Verluste grundsätzlich durch die Gesellschaft ausgeglichen.
Das Sondervermögen Allianz Adiverba war im Berichtszeit- raum grundsätzlich operationellen Risiken in den Prozessen der Gesellschaft ausgesetzt, hat jedoch kein erhöhtes operati- onelles Risiko aufgewiesen.
Die wesentlichen Quellen des Veräußerungsergebnisses stel- len sich im Berichtszeitraum wie folgt dar:
Die realisierten Gewinne resultieren im Wesentlichen aus der Veräußerung von Aktien.
Für die realisierten Verluste ist im Wesentlichen die Veräuße- rung von Aktien ursächlich.
Weitergehende Informationen über den Fonds finden sich in den Wesentlichen Anlegerinformationen und im Verkaufspros- pekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
75
60
45
30
15