## Cat bonds are typically structured so as to be issued by a special purpose vehicle (SPV).
The graphical representation below illustrates the monetary flows between the insured party, the special purpose vehicle as the issuer of the insurance linked security and the investor, the Plenum Insur- ance Capital Fund:
Upon issue, investors pay the par value of the ILS (actuarial re- serve) issued by the SPV, to the special purpose vehicle. The nomi- nal capital is held by the special purpose vehicle in the form of gilt- edged investments, which collateralise the obligations of the special purpose vehicle as securities. Within the scope of an insurance con- tract, the insured party periodically pays an insurance premium to the special purpose vehicle. The investors (here the Fund) receive a periodic distribution (coupon), which corresponds approximately to the insurance premium plus the interest earned from the securities. If during the term of an ILS no relevant insured event has occurred, the bearers of the ILS are paid back the par value upon maturity of the ILS. If a qualifying insured event occurs, the special purpose ve- hicle must pay the contractually agreed cover to the insured party; the return of capital on the ILS at maturity decreases accordingly.
Typical probabilities of default of individual ILS, evaluated by means of risk models, are between 0.5% and 5%, i.e. statistically defaults are anticipated between once every 200 years and once every 20 years. Whilst certain ILS only cover a single event risk, many ILS cover several direct event risks at the same time. For a typical prob- ability of default, the probability of default of such instruments is ap- proximately the sum of the probabilities of occurrence of the defining individual exposures.
The defining catastrophe event in an ILS does not necessarily have to be defined by the financial claims payment of the insured party. Many cat bonds refer to e.g. wind fields or earthquake magnitudes that are recorded by measuring stations owned by national meteoro- logical or geological associations. Such parametric definitions of ca- tastrophes benefit investors in that, following an event, a prompt evaluation can be made to determine whether a capital reduction has been incurred.
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## Accounting/ reference currency of the UCITS

Translation (ENDE, 2021-06-21):
## Cat Bonds sind typischerweise als Emission durch eine Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle, SPV) strukturiert.
Die nachstehende grafische Darstellung veranschaulicht die Geldströme zwischen dem Versicherungsnehmer, der Zweckgesellschaft als Emittenten der Insurance Linked Security und dem Investor, dem Plenum Insurance Capital Fund:
Bei Emission zahlen die Investoren den Nominalwert der durch die Zweckgesellschaft ausgegebenen ILS (Deckungskapital) in die Zweckgesellschaft ein. Das Nominalkapital wird durch die Zweckgesellschaft in Form von erstklassigen Anlagen, die die Verpflichtungen der Zweckgesellschaft als Hinterlagen besichern, gehalten. Im Rahmen eines Versicherungsvertrages zahlt der Versicherungsnehmer periodisch eine Versicherungsprämie an die Zweckgesellschaft. Die Investoren (hier der Fonds) erhalten eine periodische Ausschüttung (Coupon), welche in etwa
der Versicherungsprämie zuzüglich des Zinsertrages aus den Hinterlagen entspricht. Ist während der Laufzeit einer ILS kein für dieses massgebliches Versicherungsereignis eingetreten, erhalten die Inhaber der ILS bei deren Fälligkeit den Nominalbetrag zurückbezahlt. Tritt ein qualifizierendes Versicherungsereignis ein, muss die Zweckgesellschaft die vertraglich vereinbarte Deckung an den Versicherungsnehmer zahlen und die Kapitalrückzahlung des ILS bei Verfall reduziert sich entsprechend.
Typische Ausfallwahrscheinlichkeiten einzelner ILS, mittels Risikomodellen evaluiert, betragen zwischen 0.5% und 5%, d.h., man rechnet statistisch mit Ausfällen zwischen einmal per 200 Jahre bis einmal per 20 Jahre. Während gewisse ILS nur ein einziges Ereignisrisiko abdecken, decken viele ILS gleichzeitig mehrere direkte Ereignisrisiken ab. Für Ausfallwahrscheinlichkeiten von typischer Grösse ist die Ausfallwahrscheinlichkeit solcher Instrumente annähernd die Summe der Eintrittswahrscheinlichkeiten der definierenden Einzelexponierungen.
Das definierende Katastrophenereignis in einer ILS muss nicht notwendigerweise durch die finanzielle Schadensleistung des Versicherten definiert sein. Viele Cat Bonds referenzieren z.B. auf Windfelder oder Erdbebenmagnituden, die von Messstationen nationaler meteorologischer oder geologischer Gesellschaften aufgezeichnet	werden.	Solche	parametrischen Katastrophendefinitionen haben für Investoren den Vorteil einer zeitnahen Evaluierung nach einem Ereignis, ob es zu einer Kapitalreduktion gekommen ist.
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## Rechnungs-/ Referenzwährung des OGAW