Emerging markets risks
Investing in emerging markets means investing in countries not classified by the World Bank as “high gross national income per capita” (i.e. not “developed”). In addition to the specific risks of the particular investment class, investments in these countries are subject to greater liquidity risk and general market risk. Additionally, increased risks may arise in connection with the settlement of transactions in securities in these countries, especially as it may not be general practice or even possible to deliver securities directly when payment is made in such countries. In addition, the legal and regulatory environment, as well as the accounting, auditing and reporting standards in the emerging markets may deviate, to the detriment of the investor, substantially from the levels and standards that are considered standard international practice. There may also arise increased custodial risk in such countries, which may, in particular, also result from differing procurement methods for acquired assets.
Inflation risk
Inflation risk is the risk that assets will lose value because of a decrease in the value of money. Inflation can reduce the purchasing power of the fund returns and the investment in the fund as such. Different currencies are subject to different levels of inflation risk.
Concentration risk
To the extent that the fund focuses its investments on certain markets or types of investment, or certain countries or regions, by definition this concentration does not allow the same scope of diversification of risks across different markets, countries or regions as would be possible if investments were less concentrated. Consequently, the fund is particularly dependent on the development of these investments or of individual or related markets or of companies, countries or regions included in those markets.
Country and transfer risk
Country or transfer risk exists when a foreign borrower, despite ability to pay, cannot make payments at all, or not on time, because of the inability or unwillingness of its country of domicile to execute transfers, in particular due to economic or political instability in the country of domicile. Consequently, for example, payments to which the Company is entitled on account of the fund may remain unpaid, or be made in a currency which is not or no longer convertible due to foreign exchange restrictions.
Sustainability risk
An environmental, social or governance event or condition that, if it occurs, could have a material negative impact on the value of the investment or has potential to have a material negative impact on the value of the investment. Findings from systematic research show that sustainability risks can arise as a result of extreme issuer-related loss risks. The frequency and probability of such issuer-related sustainability risk events are generally low, but there can be a sizeable financial impact leading to significant financial losses.
Sustainability risks could potentially have a negative effect on the investment performance of portfolios. Allianz Global Investors sees
sustainability risks as potential drivers of financial risk factors associated with investments, such as price, credit, liquidity and operational risk.
Risks of investments in target funds
The risks entailed in investment units acquired for the fund (target funds) are closely linked to the risks inherent in the assets contained in these funds and/or in the investment strategies that they pursue. These risks may be reduced, however, by diversifying investments within the target funds and through diversification within the particular fund. Since the managers of the individual target funds act independently of each other, however, it may happen that several target funds pursue the same investment strategies, or contrary strategies. This may give rise to the accumulation of existing risks, and any opportunities may cancel each other out. It is generally not possible for the Company to control the management of the target funds. Their investment decisions do not necessarily have to concur with the Company’s assumptions or expectations. It is often the case that the Company does not have up-to-date knowledge of the target funds’ composition at any one time. If the composition does not match the Company’s assumptions or expectations, it may not be able to react without a considerable delay, by returning units in target funds. If the fund invests in target funds, this usually involves expenses both at the level of the fund and at the level of the target funds, such as fixed and/or performance-related management fees, depositary fees and other expenses. As a result, the expenses to be borne by investors in the investing fund will rise proportionately.
Risk of interest being charged on deposits
The Company invests the liquid assets of the fund at the depositary or other banks for account of the fund. Depending on changes in the market, in particular how the interest rate policy of the European Central Bank develops, short, medium and long-term bank deposits may be subject to interest-rate charges. These interest charges may have a negative impact on the performance of the Fund.
Company-specific risk
The price development of the securities and money-market instruments directly or indirectly held by the fund also depends on company- specific factors, for example the issuer’s business situation and its creditworthiness (solvency and willingness to pay). If the company- specific factors or creditworthiness deteriorate, the price of the respective security may drop significantly and enduringly, even if the general stock-market trend is positive.
Currency risk
If the fund directly or indirectly holds securities that are denominated in a foreign currency, it is subject to currency risks to the extent that it has not hedged these risks. Any devaluation of the foreign currency against the base currency of the fund would cause the value of the assets denominated in the foreign currency to fall.
Interest-rate risk
Investing in fixed-rate securities is associated with the possibility that the level of market interest rates existing at the time a security is issued or acquired may change. If market interest rates rise in comparison with the interest rates at the time of issue, the prices for fixed- interest securities will fall as a rule. On the other hand, if market interest rates fall, prices for fixed-interest securities will rise. This price trend means that the current yield on a fixed-interest security is roughly equivalent to the current market interest rate. These price fluctuations differ strongly, however, depending on the (residual) maturity of the fixed-interest securities. Fixed-interest securities with shorter maturities have lower price risks than fixed-interest securities with longer maturities. In contrast, fixed-interest securities with shorter maturities generally have lower yields than fixed-interest securities with longer maturities. Due to their short maturity of not more than 397 days, money market instruments tend to have lower price risks. The interest rates of different financial instruments linked to interest rates and denominated in the same currency with a comparable residual maturity may also perform differently.
Risks associated with limited fund liquidity (liquidity risks)
The risks listed below may adversely affect the liquidity of the fund. This could result in the fund being unable to meet its payment obligations, either temporarily or permanently, or in it being unable to fulfil investors’ requests for redemption, either temporarily or
permanently. Investors may therefore not be able to hold their investment for the term they had planned and the invested capital or some of it may not be available to them for an indefinite period of time. If the liquidity risks do materialise, the fund’s net asset value and consequently the unit value may also fall. This could be the case, for example, if the Company is compelled to sell assets on behalf of the fund at below market value, insofar as this is permitted under the law. If the Company is not able to fulfil investors’ redemption requests, this may also lead to the suspension of unit redemptions and, in extreme cases, to the subsequent liquidation of the fund.
Risk associated with investing in illiquid assets
Assets which are not admitted to trading on a stock exchange or traded on another organised market may also be acquired on behalf of the fund. Acquisition of such assets incurs the risk that problems may arise, particularly if the assets are sold on to third parties. It may not be possible to sell even assets admitted to trading on a stock exchange, or only to do so with high mark-downs in price, depending on the market situation, volume, timeframe and budgeted costs. Although generally only assets that can be liquidated may be acquired for the fund, the possibility cannot be excluded that they may only be sold by realising losses, either during a temporary phase or on a permanent basis. When investments are made in target funds, there is also the risk that target funds must suspend the redemption of units due to limited liquidity of the assets acquired by the target fund, e.g. if there is a high level of unit redemptions at target fund level. In these circumstances, it may also be necessary to suspend redemption of units for this fund.
Risk arising from public holidays in certain regions/countries
In line with the investment strategy, investments on behalf of the fund shall be made in certain regions/countries in particular. Local public holidays in these regions/countries may cause divergences between the trading days on stock exchanges in these regions/countries and the fund’s valuation days. It is possible that the fund may not be able to react on the same day to market developments in the regions/ countries on a day that is not a valuation day, or it may not be able to trade on those markets on a valuation day that is not a trading day in those regions/countries. This could prevent the fund from selling assets within the required period of time. This could adversely affect the fund’s ability to meet redemption requests or other payment obligations.
Risk arising from finance liquidity
The Company may take out loans for account of the fund in accordance with the provisions laid down in the section entitled “Borrowing”. There is a risk that the Company cannot take out an appropriate loan, or can only take it out on considerably more unfavourable conditions. Loans with a variable rate of interest may also have a negative effect on the net assets of the fund due to rising interest rates. If the Company has to repay a loan and cannot refinance it or pay it from the liquid assets of the fund, it may be forced to sell assets prematurely or on terms that are worse than had been planned.
Counterparty risks including credit and claims risks
The risks listed below may adversely affect the performance of the fund, with a negative impact also on the unit value. If investors sell units of the fund at a time when a counterparty or central counterparty is in default, thus impairing the value of the fund, they may not recover some or all of the amount invested in the fund. As a result, investors could lose some of the capital invested in the fund, or even all of it.
Risk of settlement default
The issuer of a security directly or indirectly held by the fund or the debtor of a claim belonging to the fund may become insolvent. This could result in the corresponding assets of the fund becoming economically worthless.
Counterparty risk (except central counterparties)
If transactions for the fund are not handled through a stock exchange or a regulated market (OTC trades), there is the risk – in addition to the general risk of settlement default – that the counterparty of the trade may default on its obligations, in full or in part. This applies in particular to trades involving derivatives. Any default by the counterparty may lead to losses for the fund. In particular with regard to OTC derivatives, however, this risk can be reduced considerably by receiving collateral from the counterparty, in line with the principles described in the section entitled “Collateral management”.
Risk related to central counterparties
A central counterparty (CCP) acts as an intermediary institution for a fund in certain transactions, particularly those involving derivative financial instruments. For these, it acts as a buyer to the seller and a seller to the buyer. A CCP hedges itself against the risk of transaction partners proving incapable of agreed performance through a number of protective mechanisms that make it possible for it to compensate at all times for losses resulting from the transactions entered into, such as so-called margin deposits (e.g. collateral). Despite these protections, it cannot be ruled out that a CCP becomes over-indebted and defaults, whereby the Company’s claims on behalf of the fund could also be affected. As a result, the fund may suffer losses that are not hedged.
Operational and other risks of the fund
The risks listed below may adversely affect the performance of the fund, with a negative impact also on the unit value. If investors sell units of the fund at a time when the prices of the fund’s assets are lower than at the time of purchase, they will not recover the (full) amount invested in the fund. Investors could lose some of the capital invested in the fund, or even all of it.
Settlement risk
Especially when investing in unlisted securities, there is a risk that settlement through a transfer system is not carried out as expected, because a counterparty does not pay or deliver on time or as agreed.
Change to general tax framework, tax risk
The overview of key tax regulations for investors as presented in this prospectus is based on current legislation. It is intended for persons with unlimited income tax or unlimited corporation tax liability in Germany. However, no assurance can be given that the tax implications will not change as a result of new legislation, court decisions or ordinances by the tax authorities.
Increased volatility
The occurrence of volatility in the Fund, i.e. especially large fluctuations in the unit price in a short period of time depends, to a significant extent, on general market conditions that cannot be estimated in advance. However, the risk of a high level of volatility increases when the investment instruments have a focus.
Legal and political risks of investment abroad
Investments may be made on behalf of the fund in jurisdictions in which German law does not apply or where, in the event of legal disputes, the place of jurisdiction is outside Germany. The resulting rights and obligations of the Company for account of the fund may diverge from those in Germany, to the detriment of the fund and/or investors. Political or legal developments, including changes to the legal framework in these jurisdictions, may not be identified by the Company, or it may do so too late, or such developments may result in restrictions on assets that may be acquired or had already been acquired.
Risks related to criminal actions, wrongdoings or natural disasters
The fund may be the victim of fraud or other criminal actions. It may suffer losses through misunderstandings or errors by employees of the Company or third parties, or be damaged by external events, such as natural disasters.
Key personnel risk
The success of a fund which performs very well over a certain period of time is partly due to the aptitude of the people handling the investments, i.e. to the good decisions of its management. Nonetheless, fund management personnel may change. New decision-makers may potentially be less successful.
Tax risks from hedging transactions for major investors
It cannot be excluded that capital gains tax on German dividends and income from domestic equity-like profit participation rights that the investor originally obtains may not be creditable or refundable in whole or in part. The capital gains tax shall be fully credited or refunded if
the investor (i) holds German equities and German equity-like profit participation rights for 45 days without interruption within a period of 45 days before and after the maturity date of the investment income (91 days in total) and (ii) bears at least 70% of the risk of a decline in value of the units or profit-participation rights without interruption throughout that entire 45-day period (so-called “45-day rule”).
Furthermore, there should be no obligation to pay, directly or indirectly, the capital gains tax to another person (e.g. through swaps, securities lending transactions, repurchase agreements) for the purpose of offsetting capital gains tax. As a result, hedging or forward transactions that directly or indirectly hedge the risk arising from German equities or German equity-like profit participation rights may be detrimental. Hedging transactions on value and price indices are considered to be indirect hedges. To the extent that the fund is to be considered a related party of the investor and enters into hedging transactions, such transactions may result in these being attributed to the investor, and the investor therefore failing to comply with the 45-day rule.
In the event of non-retention of capital gains tax on the corresponding income originally realized by the investor, hedging transactions of the fund may result in being attributed to the investor and in the investor having to pay the capital gains tax to the tax office.
Custodial risk
Custodial risk is the risk arising from the possibility that the fund could be denied access, in whole or in part, to investments held in custody in case of bankruptcy, negligence, wilful misconduct or fraudulent activity on the part of the depositary or a sub-depositary. The depositary’s liability is not unlimited in the event of loss or disappearance of assets held abroad at other depositaries (see the section “Depositary”).
Restriction of the redemption of units
The Company may restrict the redemption of units for a total of up to 15 consecutive business days if the investors’ redemption requests on a settlement date exceed a predefined threshold above which the redemption requests can no longer be executed in the interest of the investors as a whole due to the liquidity situation of the Fund. If the threshold is exceeded, the Company decides according to its best judgement whether or not the current redemption requests of the investors will be restricted. If the company decides to restrict the redemptions, it may continue to do so according to its best judgement for up to 14 consecutive working days. If the Company decides to restrict the redemption, it shall only redeem the units on a pro rata basis at the redemption price applicable on the settlement date; otherwise, the redemption obligation does not apply. This means that each redemption request is executed only on a pro rata basis according to a ratio determined by the Company. The part of the order that is not executed will not be executed at a later date but instead expires. For investors, there is therefore a risk that only a portion of their redemption order will be executed and that they will have to once again place the outstanding remaining order.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
Emerging Markets-Risiken
Anlagen in Emerging Markets sind Anlagen in Ländern, die laut Klassifizierung der Weltbank nicht in die Kategorie „hohes Bruttovolkseinkommen pro Kopf“ fallen, d.h. nicht als „entwickelt“ klassifiziert werden. Anlagen in diesen Ländern unterliegen – neben den spezifischen Risiken der konkreten Anlageklasse – in besonderem Maße dem Liquiditätsrisiko sowie dem allgemeinen Marktrisiko. Zudem können bei der Transaktionsabwicklung in Werten aus diesen Ländern in verstärktem Umfang Risiken auftreten und zu Schäden für den Anleger führen, insbesondere weil dort im allgemeinen eine Lieferung von Wertpapieren nicht Zug um Zug gegen Zahlung möglich oder üblich sein kann. In Emerging Markets können zudem das rechtliche sowie das regulatorische Umfeld und die Buchhaltungs-, Prüfungs-
und Berichterstattungsstandards deutlich von dem Niveau und Standard zulasten eines Investors abweichen, die sonst international üblich sind. Auch kann in solchen Ländern ein erhöhtes Verwahrrisiko bestehen, was insbesondere auch aus unterschiedlichen Formen der Eigentumsverschaffung an erworbenen Vermögensgegenständen resultieren kann.
Inflationsrisiko
Unter dem Inflationsrisiko ist die Gefahr zu verstehen, durch Geldentwertung Vermögensschäden zu erleiden. Die Inflation kann dazu führen, dass sich der Ertrag des Fonds sowie der Wert der Anlage als solcher hinsichtlich der Kaufkraft reduzieren. Dem Inflationsrisiko unterliegen verschiedene Währungen in unterschiedlich hohem Ausmaß.
Konzentrationsrisiko
Soweit sich der Fonds im Rahmen seiner Investitionstätigkeit auf bestimmte Märkte oder Anlagen oder auf bestimmte Länder oder Regionen fokussiert, kann aufgrund dieser Konzentration eine Aufteilung des Risikos auf verschiedene Märkte, Länder oder Regionen von vornherein nicht in demselben Umfang betrieben werden, wie sie ohne eine solche Konzentration möglich wäre. Infolgedessen ist der Fonds in besonderem Maße von der Entwicklung dieser Anlagen sowie der einzelnen oder miteinander verwandten Märkte, Länder oder Regionen bzw. in diese einbezogenen Unternehmen abhängig.
Länder- und Transferrisiko
Vom Länder- oder Transferrisiko spricht man, wenn ein ausländischer Schuldner trotz Zahlungsfähigkeit aufgrund fehlender Transferfähigkeit oder –bereitschaft seines Sitzlandes, insbesondere bei wirtschaftlicher oder politischer Instabilität in dem Sitzland, Leistungen nicht fristgerecht oder überhaupt nicht erbringen kann. So können z.B. Zahlungen, auf die die Gesellschaft für Rechnung des Fonds Anspruch hat, ausbleiben oder in einer Währung erfolgen, die aufgrund von Devisenbeschränkungen nicht (mehr) konvertierbar ist.
Nachhaltigkeitsrisiko
bezeichnet ein Umwelt-, Sozial- oder Governance-Ereignis oder eine Bedingung, die, falls sie eintritt, einen tatsächlichen oder potenziellen wesentlichen negativen Einfluss auf den Wert der Investition haben könnte. Es gibt systematische Forschungsergebnisse, die belegen, dass sich Nachhaltigkeitsrisiken in extremen emittentenbezogenen Verlustrisiken materialisieren können. Solche emittentenbezogenen Nachhaltigkeitsrisikoereignisse treten normalerweise mit geringer Häufigkeit und Wahrscheinlichkeit auf, können jedoch hohe finanzielle Auswirkungen haben und zu erheblichen finanziellen Verlusten führen. Nachhaltigkeitsrisiken können das Potenzial haben, die Anlageperformance von Portfolios negativ zu beeinflussen. Allianz Global Investors betrachtet Nachhaltigkeitsrisiken als potenzielle Treiber für mit Anlagen verbundene finanzielle Risikofaktoren wie das Kurs-, Kredit-, Liquiditäts- und operative Risiko.
Risiken der Anlage in Zielfonds
Die Risiken der Investmentanteile, die für den Fonds erworben werden (Zielfonds), stehen in engem Zusammenhang mit den Risiken der in diesen Fonds enthaltenen Vermögensgegenstände bzw. der von diesen verfolgten Anlagestrategien. Die genannten Risiken können jedoch durch die Streuung der Vermögensanlagen innerhalb der Zielfonds und durch die Streuung innerhalb dieses Fonds reduziert werden. Da die Manager der einzelnen Zielfonds voneinander unabhängig handeln, kann es aber auch vorkommen, dass mehrere Zielfonds gleiche oder einander entgegengesetzte Anlagestrategien verfolgen. Hierdurch können bestehende Risiken kumulieren, und eventuelle Chancen können sich gegeneinander aufheben. Es ist der Gesellschaft im Regelfall nicht möglich, das Management der Zielfonds zu kontrollieren. Deren Anlageentscheidungen müssen nicht zwingend mit den Annahmen oder Erwartungen der Gesellschaft übereinstimmen. Der Gesellschaft wird die aktuelle Zusammensetzung der Zielfonds oftmals nicht zeitnah bekannt sein. Entspricht die Zusammensetzung nicht ihren Annahmen oder Erwartungen, so kann sie ggf. erst deutlich verzögert reagieren, indem sie Zielfondsanteile zurückgibt. Investiert der Fonds in Zielfonds, fallen regelmäßig sowohl auf Ebene des Fonds als auch auf Ebene der Zielfonds Kosten, insbesondere Verwaltungsvergütungen (fix und/oder erfolgsabhängig), Verwahrstellenvergütungen sowie sonstige Kosten, an und führen wirtschaftlich zu einer entsprechend gesteigerten Belastung des Anlegers des investierenden Fonds.
Risiko der Erhebung von Zinsen auf Guthaben
Die Gesellschaft legt liquide Mittel des Fonds bei der Verwahrstelle oder anderen Banken für Rechnung des Fonds an. In Abhängigkeit von der Marktentwicklung, insbesondere der Entwicklung der Zinspolitik der Europäischen Zentralbank, können sowohl kurz-, mittel- als auch langfristige Bankguthaben einer Erhebung von Zinsen auf Guthaben unterliegen. Solche Zinsen können sich negativ auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken.
Unternehmensspezifisches Risiko
Die Kursentwicklung der von dem Fonds direkt oder indirekt gehaltenen Wertpapiere und Geldmarktinstrumente ist auch von unternehmensspezifischen Faktoren abhängig, beispielsweise von der betriebswirtschaftlichen Situation und der Bonität (Zahlungsfähigkeit und –willigkeit) des Emittenten. Verschlechtern sich die unternehmensspezifischen Faktoren oder die Bonität, kann der Kurswert des jeweiligen Papiers deutlich und dauerhaft sinken, ungeachtet einer auch ggf. sonst allgemein positiven Börsenentwicklung.
Währungsrisiko
Hält der Fonds direkt oder indirekt Vermögenswerte, die auf Fremdwährungen lauten, so ist es (soweit Fremdwährungspositionen nicht abgesichert werden) einem Währungsrisiko ausgesetzt. Eine eventuelle Abwertung der Fremdwährung gegenüber der Basiswährung des Fonds führt dazu, dass der Wert der auf Fremdwährung lautenden Vermögenswerte sinkt.
Zinsänderungsrisiko
Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau ändert, das im Zeitpunkt der Begebung oder des Erwerbs eines Wertpapiers besteht. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen i.d.R. die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursentwicklung führt dazu, dass die aktuelle Rendite des festverzinslichen Wertpapiers in etwa dem aktuellen Marktzins entspricht. Diese Kursschwankungen fallen jedoch je nach (Rest-)Laufzeit der festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich stark aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten.
Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben demgegenüber in der Regel geringere Renditen als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Geldmarktinstrumente besitzen aufgrund ihrer kurzen Laufzeit von maximal 397 Tagen tendenziell geringere Kursrisiken. Daneben können sich die Zinssätze verschiedener, auf die gleiche Währung lautender zinsbezogener Finanzinstrumente mit vergleichbarer Restlaufzeit unterschiedlich entwickeln.
Risiken der eingeschränkten Liquidität des Fonds (Liquiditätsrisiken)
Die untenstehenden Risiken können die Liquidität des Fonds beeinträchtigen. Dies könnte dazu führen, dass der Fonds seinen Zahlungsverpflichtungen vorübergehend oder dauerhaft nicht nachkommen kann bzw. dass es die Rückgabeverlangen von Anlegern vorübergehend oder dauerhaft nicht erfüllen kann. In diesem Fall kann der Anleger die von ihm geplante Haltedauer nicht realisieren und ihm kann ggf. das investierte Kapital oder Teile hiervon für unbestimmte Zeit nicht zur Verfügung stehen. Durch die Verwirklichung der Liquiditätsrisiken könnte zudem der Nettoinventarwert des Fonds und damit der Anteilwert sinken, etwa wenn die Gesellschaft gezwungen ist, bei entsprechender gesetzlicher Zulässigkeit, Vermögensgegenstände für den Fonds unter Verkehrswert zu veräußern. Ist die Gesellschaft nicht in der Lage, die Rückgabeverlangen der Anleger zu erfüllen, kann dies außerdem zur Aussetzung der Anteilrücknahme und im Extremfall zur anschließenden Auflösung des Fonds führen.
Risiko aus der Anlage in illiquide Vermögensgegenstände
Für den Fonds dürfen auch Vermögensgegenstände erworben werden, die nicht an einer Börse zugelassen oder in einen anderen organisierten Markt einbezogen sind. Der Erwerb derartiger Vermögensgegenstände ist mit der Gefahr verbunden, dass es insbesondere zu Problemen bei der Weiterveräußerung der Vermögensgegenstände an Dritte kommen kann. Auch an der Börse zugelassene Vermögensgegenstände können abhängig von der Marktlage, dem Volumen, dem Zeitrahmen und den geplanten Kosten gegebenenfalls nicht oder nur mit hohen Preisabschlägen veräußert werden. Obwohl für den Fonds grundsätzlich nur Vermögensgegenstände erworben
werden dürfen, die liquidiert werden können, kann nicht ausgeschlossen werden, dass diese zeitweise oder dauerhaft nur unter Realisierung von Verlusten veräußert werden können. Bei der Anlage in Zielfonds besteht zudem die Gefahr, dass Zielfonds aufgrund eingeschränkter Liquidität der vom Zielfonds erworbenen Vermögensgegenstände z.B. bei hohen Anteilscheinrückgaben auf Zielfondsebene die Rücknahme der Anteilscheine einstellen müssen. In diesem Fall kann auch für diesen Fonds eine Einstellung der Anteilscheinrückgabe erforderlich werden.
Risiko bei Feiertagen in bestimmten Regionen/Ländern
Nach der Anlagestrategie sollen Investitionen für den Fonds insbesondere in bestimmten Regionen/Ländern getätigt werden. Aufgrund lokaler Feiertage in diesen Regionen/Ländern kann es zu Abweichungen zwischen den Handelstagen an Börsen dieser Regionen/Länder und Bewertungstagen des Fonds kommen. Der Fonds kann möglicherweise an einem Tag, der kein Bewertungstag ist, auf Marktentwicklungen in den Regionen/Ländern nicht am selben Tag reagieren oder an einem Bewertungstag, der kein Handelstag in diesen Regionen/Ländern ist, auf dem dortigen Markt nicht handeln. Hierdurch kann der Fonds gehindert sein, Vermögensgegenstände in der erforderlichen Zeit zu veräußern. Dies kann die Fähigkeit des Fonds nachteilig beeinflussen, Rückgabeverlangen oder sonstigen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.
Risiko durch Finanzierungsliquidität
Die Gesellschaft darf für Rechnung des Fonds Kredite aufnehmen entsprechend der im Abschnitt „Kreditaufnahme“ dargelegten Vorgaben. Es besteht das Risiko, dass die Gesellschaft keinen entsprechenden Kredit aufnehmen kann oder einen Kredit nur zu wesentlich ungünstigeren Konditionen aufnehmen kann. Kredite mit einer variablen Verzinsung können sich durch steigende Zinssätze zudem negativ auf das Fondsvermögen auswirken. Muss die Gesellschaft einen Kredit zurückzahlen und kann ihn nicht durch eine Anschlussfinanzierung oder im Fonds vorhandene Liquidität ausgleichen, ist sie möglicherweise gezwungen, Vermögensgegenstände vorzeitig oder zu schlechteren Konditionen als geplant zu veräußern.
Kontrahentenrisiken einschließlich Kredit- und Forderungsrisiken
Die untenstehenden Risiken können die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert auswirken. Veräußert der Anleger Anteile am Fonds zu einem Zeitpunkt, in dem eine Gegenpartei oder ein zentraler Kontrahent ausgefallen ist und dadurch der Wert des Fonds beeinträchtigt ist, könnte der Anleger das von ihm in den Fonds investierte Geld nicht oder nicht vollständig zurück erhalten. Der Anleger könnte daher sein in den Fonds investiertes Kapital teilweise oder sogar ganz verlieren.
Adressenausfallrisiko
Der Emittent eines von dem Fonds direkt oder indirekt gehaltenen Wertpapiers bzw. der Schuldner einer zu dem Fonds gehörenden Forderung kann zahlungsunfähig werden. Die entsprechenden Vermögenswerte des Fonds können hierdurch wirtschaftlich wertlos werden.
Kontrahentenrisiko (außer zentrale Kontrahenten)
Soweit Geschäfte nicht über eine Börse oder einen geregelten Markt getätigt werden („OTC-Geschäfte“), besteht – über das allgemeine Adressenausfallrisiko hinaus – das Risiko, dass die Gegenpartei des Geschäfts ausfällt bzw. ihren Verpflichtungen nicht in vollem Umfang nachkommt. Dies gilt insbesondere für Geschäfte, die Derivate zum Gegenstand haben. Ein Ausfall des Kontrahenten kann zu Verlusten für den Fonds führen. Insbesondere im Hinblick auf OTC-Derivate kann dieses Risiko durch die Entgegennahme von Sicherheiten vom Kontrahenten im Einklang mit den im Abschnitt „Sicherheitenverwaltung“ beschriebenen Grundsätzen jedoch erheblich gemindert werden.
Risiko durch zentrale Kontrahenten
Ein zentraler Kontrahent (Central Counterparty – „CCP“) tritt als zwischengeschaltete Institution in bestimmte Geschäfte für einen Fonds ein, insbesondere in Geschäfte über derivative Finanzinstrumente. In diesem Fall wird er als Käufer gegenüber dem Verkäufer und als Verkäufer gegenüber dem Käufer tätig. Ein CCP sichert sich gegen das Risiko, dass seine Geschäftspartner die vereinbarten Leistungen
nicht erbringen können, durch eine Reihe von Schutzmechanismen ab, die es ihm jederzeit ermöglichen, Verluste aus den eingegangenen Geschäften auszugleichen, etwa durch sogenannte Einschusszahlungen (z.B. Besicherungen). Es kann trotz dieser Schutzmechanismen nicht ausgeschlossen werden, dass ein CCP seinerseits überschuldet wird und ausfällt, wodurch auch Ansprüche der Gesellschaft für den Fonds betroffen sein können. Hierdurch können Verluste für den Fonds entstehen, die nicht abgesichert sind.
Operationelle und sonstige Risiken des Fonds
Die untenstehenden Risiken können die Wertentwicklung des Fonds beeinträchtigen und sich damit auch nachteilig auf den Anteilwert auswirken. Veräußert der Anleger Anteile am Investmentvermögen zu einem Zeitpunkt, in dem die Kurse der in dem Investmentvermögen befindlichen Vermögensgegenstände gegenüber dem Zeitpunkt seines Anteilerwerbs gefallen sind, so erhält er das von ihm in das Investmentvermögen investierte Geld nicht oder nicht vollständig zurück. Der Anleger könnte sein in den Fonds investiertes Kapital sowie teilweise oder sogar ganz verlieren.
Abwicklungsrisiko
Insbesondere bei der Investition in nichtnotierte Wertpapiere besteht das Risiko, dass die Abwicklung durch ein Transfersystem aufgrund einer verzögerten oder nicht vereinbarungsgemäßen Zahlung oder Lieferung nicht erwartungsgemäß ausgeführt wird.
Änderung der steuerlichen Rahmenbedingungen, steuerliches Risiko
Die Kurzangaben über die für die Anleger bedeutsamen Steuervorschriften in diesem Verkaufsprospekt gehen von der derzeit bekannten Rechtslage aus. Sie richten sich an in Deutschland unbeschränkt einkommensteuerpflichtige oder unbeschränkt körperschaftsteuerpflichtige Personen. Es kann jedoch keine Gewähr dafür übernommen werden, dass sich die steuerliche Beurteilung durch Gesetzgebung, Rechtsprechung oder Erlasse der Finanzverwaltung nicht ändert.
Erhöhte Volatilität
Das Auftreten von Volatilitäten des Fonds, d.h. besonders hohen Schwankungen des Anteilpreises in kurzer Zeit, hängt zu einem nicht unerheblichen Teil von nicht im Vorhinein abschätzbaren allgemeinen Marktgegebenheiten ab. Allerdings wird das Risiko von erheblichen Volatilitäten dadurch verstärkt, wenn bei den Anlageinstrumenten Schwerpunkte gebildet werden.
Rechtliche und politische Risiken von Investitionen im Ausland
Für den Fonds dürfen Investitionen in Rechtsordnungen getätigt werden, bei denen deutsches Recht keine Anwendung findet bzw. im Fall von Rechtsstreitigkeiten der Gerichtsstand außerhalb Deutschlands ist. Hieraus resultierende Rechte und Pflichten der Gesellschaft für Rechnung des Fonds können von denen in Deutschland zum Nachteil des Fonds bzw. des Anlegers abweichen. Politische oder rechtliche Entwicklungen einschließlich der Änderungen von rechtlichen Rahmenbedingungen in diesen Rechtsordnungen können von der Gesellschaft nicht oder zu spät erkannt werden oder zu Beschränkungen hinsichtlich erwerbbarer oder bereits erworbener Vermögensgegenstände führen.
Risiken durch kriminelle Handlungen, Missstände oder Naturkatastrophen
Der Fonds kann Opfer von Betrug oder anderen kriminellen Handlungen werden. Er kann Verluste durch Missverständnisse oder Fehler von Mitarbeitern der Gesellschaft oder externer Dritter erleiden oder durch äußere Ereignisse wie z.B. Naturkatastrophen geschädigt werden.
Schlüsselpersonenrisiko
Fonds, deren Anlageergebnis in einem bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden Personen und damit den richtigen Entscheidungen ihres Managements zu verdanken. Die personelle Zusammensetzung des Fondsmanagements kann sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger können dann möglicherweise weniger erfolgreich agieren.
Steuerliche Risiken durch Wertabsicherungsgeschäfte für wesentlich beteiligte Anleger
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass Kapitalertragsteuer auf deutsche Dividenden und Erträge aus inländischen eigenkapitalähnlichen Genussrechten, die der Anleger originär erzielt, ganz oder teilweise nicht anrechenbar bzw. erstattungsfähig ist. Die Kapitalertragsteuer wird voll angerechnet bzw. erstattet, wenn (i) der Anleger deutsche Aktien und deutsche eigenkapitalähnliche Genussrechte innerhalb eines Zeitraums von 45 Tagen vor und nach dem Fälligkeitszeitpunkt der Kapitalerträge (insgesamt 91 Tage) ununterbrochen 45 Tage hält und (ii) in diesen 45 Tagen ununterbrochen das Risiko aus einem sinkenden Wert der Anteile oder Genussrechte Risiken von mindestens 70 % trägt (sogenannte 45-Tage-Regelung). Weiterhin darf für die Anrechnung der Kapitalertragsteuer keine Verpflichtung zur unmittelbaren oder mittelbaren Vergütung der Kapitalerträge an eine andere Person (z.B. durch Swaps, Wertpapierleihgeschäfte, Pensionsgeschäfte) bestehen. Daher können Kurssicherungs- oder Termingeschäfte schädlich sein, die das Risiko aus deutschen Aktien oder deutschen eigenkapitalähnlichen Genussrechten unmittelbar oder mittelbar absichern.
Kurssicherungsgeschäfte über Wert- und Preisindices gelten dabei als mittelbare Absicherung. Soweit der Fonds als nahestehende Person des Anlegers anzusehen ist und Absicherungsgeschäfte tätigt, können diese dazu führen, dass diese dem Anleger zugerechnet werden und der Anleger die 45-Tage-Regelung deshalb nicht einhält.
Im Falle des Nichteinbehalts von Kapitalertragsteuer auf entsprechende Erträge, die der Anleger originär erzielt, können Absicherungsgeschäfte des Fonds dazu führen, dass diese dem Anleger zugerechnet werden und der Anleger die Kapitalertragsteuer an das Finanzamt abzuführen hat.
Verwahrrisiko
Das Verwahrrisiko beschreibt das Risiko, das aus der grundsätzlichen Möglichkeit resultiert, dass die in Verwahrung befindlichen Anlagen im Falle der Insolvenz, fahrlässiger, vorsätzlicher oder betrügerischer Handlungen der Verwahrstelle oder eines Unterverwahrers teilweise oder gänzlich dem Zugriff des Fonds zu dessen Schaden entzogen werden könnten. Die Verwahrstelle haftet nicht unbegrenzt für den Verlust oder Untergang von Vermögensgegenständen, die im Ausland bei anderen Verwahrstellen gelagert werden (siehe Abschnitt
„Verwahrstelle“).
Beschränkung der Anteilrücknahme
Die Gesellschaft darf die Rücknahme der Anteile für insgesamt bis zu 15 aufeinander folgende Arbeitstage beschränken, wenn die Rückgabeverlangen der Anleger an einem Abrechnungsstichtag einen zuvor festgelegten Schwellenwert überschreiten, ab dem die Rückgabeverlangen aufgrund der Liquiditätssituation des Fonds nicht mehr im Interesse der Gesamtheit der Anleger ausgeführt werden können. Wird der Schwellenwert erreicht oder überschritten, entscheidet die Gesellschaft in pflichtgemäßem Ermessen, ob sie an diesem Abrechnungsstichtag die Rücknahme beschränkt. Entschließt sie sich zur Rücknahmebeschränkung, kann sie diese auf Grundlage einer täglichen Ermessensentscheidung für bis zu 14 aufeinanderfolgende Arbeitstage fortsetzen. Hat die Gesellschaft entschieden, die Rücknahme zu beschränken, wird sie Anteile zu dem am Abrechnungsstichtag geltenden Rücknahmepreis lediglich anteilig zurücknehmen; im Übrigen entfällt die Rücknahmepflicht. Dies bedeutet, dass jedes Rücknahmeverlangen nur anteilig auf Basis einer von der Gesellschaft ermittelten Quote ausgeführt wird. Der nicht ausgeführte Teil der Order wird auch nicht zu einem späteren Zeitpunkt ausgeführt, sondern verfällt. Für den Anleger besteht daher das Risiko, dass seine Order zur Anteilrückgabe nur anteilig ausgeführt wird und die noch offen Restorder erneut platzieren muss.