### Collateral management
If the Company enters into OTC transactions, it may be exposed to risks associated with the creditworthiness of these OTC counterparties: should the Company enter into futures, options or swap contracts, or use other derivative techniques, it shall be subject to the risk that an OTC counterparty might not meet (or cannot meet) its obligations under one or more contracts.
Counterparty risk can be reduced by depositing a security (“collateral”, see above). Collateral may be provided in the form of liquid assets in highly liquid currencies, highly liquid equities and first-rate government bonds. The Company will only accept such financial instruments as collateral, which would allow it (after objective and appropriate valuation) to liquidate these within an appropriate time period. The Company, or a service provider appointed by the Company, must assess the collateral’s value at least once a day. The collateral’s value must be higher than the value of the position of the respective OTC counterparty. However, this value may fluctuate between two consecutive valuations.
After each valuation, however, it is ensured (where appropriate, by requesting additional collateral) that the collateral is increased by the desired amount to meet the value of the respective OTC counterparty’s position (mark-to-market). In order to adequately take into account the risks related to the collateral in question, the Company determines whether the value of the collateral to be requested should be increased, or whether this value should be depreciated by an appropriate, conservatively measured amount (haircut). The larger the collateral's value may fluctuate, the higher the markdown.
The Company shall set up internal regulations determining the details of the above-mentioned requirements and values, particularly regarding the types of collateral accepted, the amounts to be added to and subtracted from the respective collateral, and the investment policy for liquid funds that are deposited as collateral. This framework agreement is reviewed and adapted where appropriate by the Company on a regular basis.
The Board of Directors of the Company has approved instruments of the following asset classes as collateral in OTC derivative transactions and determined the following haircuts to be used on these instruments:

Translation (ENDE, 2020-06-01):
### Collateral Management
Führt die Gesellschaft ausserbörsliche Transaktionen (OTC-Geschäfte) durch, so kann sie dadurch Risiken im Zusammenhang mit der Kreditwürdigkeit der OTC-Gegenparteien ausgesetzt sein: bei Abschluss von Terminkontrakten, Optionen und Swap-Transaktionen oder Verwendung sonstiger derivativer Techniken unterliegt die Gesellschaft dem Risiko, dass eine OTC-Gegenpartei ihren Verpflichtungen aus einem bestimmten oder mehreren Verträgen nicht nachkommt (bzw. nicht nachkommen kann).
Das Kontrahentenrisiko kann durch die Hinterlegung einer Sicherheit ("Collateral") verringert werden (s. oben). Collateral kann in Form von Barmitteln in hochliquiden Währungen, hochliquiden Aktien sowie erstklassigen Staatsanleihen gestellt werden. Die Gesellschaft wird dabei nur solche Finanzinstrumente als Collateral akzeptieren, die es ihm – nach einer objektiven und sachgerechten Einschätzung – erlauben würden, sie innerhalb eines angemessenen Zeitraums zu verwerten. Das Collateral muss von der Gesellschaft oder von einem von der Gesellschaft beauftragten Dienstleistungserbringer mindestens einmal täglich bewertet werden. Der Wert des Collaterals muss höher sein als der Wert der Position mit der jeweiligen OTC-Gegenpartei. Dieser Wert kann zwar zwischen zwei aufeinanderfolgenden Bewertungen schwanken.
Nach jeder Bewertung wird jedoch sichergestellt (ggf. durch das Verlangen einer zusätzlichen Sicherheit), dass das Collateral den angestrebten Aufschlag zum Wert der Position mit der jeweiligen OTC-Gegenpartei wieder erreicht (sog. mark-to-market). Um die Risiken, die mit dem jeweiligen Collateral einhergehen, hinreichend zu berücksichtigen, bestimmt die Gesellschaft, ob der Wert des zu verlangenden Collaterals zusätzlich um einen Aufschlag zu erhöhen ist bzw. ob auf den Wert des fraglichen Collaterals ein angemessener, konservativ bemessener Abschlag (haircut) vorzunehmen ist. Je stärker der Wert des Collaterals schwanken kann, desto höher fällt der Abschlag aus.
Die Gesellschaft trifft eine interne Rahmenvereinbarung, die die Einzelheiten über die oben dargestellten Anforderungen und Werte, insbesondere über die zulässigen Arten von Collateral, die auf das jeweilige Collateral anzuwendenden Auf- und Abschläge sowie Anlagepolitik für die Barmittel, die als Collateral überlassen wurden, bestimmt. Diese Rahmenvereinbarung wird von der Gesellschaft auf regelmässiger Basis überprüft und ggf. angepasst.
Der Verwaltungsrat der Gesellschaft hat Instrumente der folgenden Anlageklassen als Collateral aus OTC-Derivattransaktionen zugelassen und folgende Abschläge (Haircuts), die auf diese Instrumente anzuwenden sind, festgelegt: