# Allianz Wachstum Euroland
## Activity report
The Fund primarily invests in Eurozone equity markets. Fund management focuses on securities it considers to have growth potential that is not fully taken into consideration in the current price of the security (growth approach). The investment objective is to generate long-term capital growth.
For the year under review to the end of November 2019, the Fund continued to expand its investment focus on the information technology sector and focussed on companies that, due to structural competitive advantages, could be expected to experience superior long-term earnings growth. It also increased its investment in communication services providers with particularly promising positions, as well as its investment in the healthcare segment. In turn, the initial emphasis on industrials gave way to a moderate underweighting, reflecting the fall in their relative attractiveness. Equities from manufacturers of consumer goods, which previously had a largely neutral weighting relative to the benchmark index, were also underweighted. By and large, exposure to securities from the financial sector and to commodity producers was maintained. The utilities and real estate sectors, marked by low earnings momentum, continued to be completely avoided. We also continued to refrain from investing in energy stocks.
The fundamentally-oriented stock selection resulted in a focus on German equities at country level. Although the weighting of French securities increased significantly, they continued to be represented in the portfolio on a much smaller scale than their share of the benchmark index would suggest. Exposure to the Dutch market and the eurozone periphery was largely maintained. In contrast, the initial position in Belgian equities was sold.
With its investment structure, the Fund rose significantly in value, although it underperformed its benchmark index. The absolute result reflected the significant price gains on the equity market, which resulted from improved investor sentiment in light of subsiding recession concerns and a further reduction of interest rates. The Fund’s shortfall was due to unfavourable stock selection in the industrial, information technology and communication services sectors. This was only partially offset by positive contributions from positions in sectors such as healthcare and financial, which developed above average.
The performance, which was calculated according to the BVI method, amounted to 20.96% for unit class A (EUR), to 21.03% for unit class A20 (EUR), to 21.98% for unit class IT2 (EUR), to 22.06% for unit class IT20 (EUR) and to 22.34% for unit class WT (EUR) during the reporting period. The S&P Eurozone LargeMidCap Growth Net Total Return performance benchmark over the same period was 23.37%.
In order to quantify the market price risks achieved during the reporting year, the Company calculates the volatility of the value of the fund units during this period. The calculated volatility is compared to the volatility of a global mixed equity/ bond index portfolio. If the achieved volatility of the fund is significantly higher than that of the index portfolio, the market price risk of the fund is classified as “high”. If the volatility of the fund is similar to that of the index portfolio, the risk is classified as “medium”. And if the fund’s volatility is considerably lower than that of the index portfolio, the market price risk is classified as “low”.
The fund Allianz Wachstum Euroland achieved a high market price risk during the reporting period.
Any effects which the exchange-rate movements of a foreign currency versus the fund’s base currency may have had on the fund’s value are assessed on the basis of the extent to which the fund had invested in assets denominated in foreign currencies during the reporting year, including any hedging transactions.
During the reporting period, a small proportion of the fund Allianz Wachstum Euroland was invested in assets whose value is directly affected by movements of the foreign currency versus the fund’s base currency.
The liquidity risks taken by the fund during the reporting period are assessed according to the proportion of assets which may not be easy to sell or which may possibly be sold only at a lower price.
The fund Allianz Wachstum Euroland was subject to a low liquidity risk during the reporting period.
In order to quantify the risks of settlement default taken during the reporting period the Company analyses the proportion of assets for which a default risk exists and their default potential. If a considerable proportion of the fund’s money was invested
Allianz Wachstum Euroland
in assets with a high default risk and high default potential, the fund’s risk of settlement default is classified as “high”. If the proportion of assets with a high default risk was moderate or if the default potential is medium, the risk is classified as “medium”. If the fund invested only a small proportion in assets with a high default risk or if the default potential was low, the risk of settlement default is classified as “low”.
During the reporting period, the fund Allianz Wachstum Euroland had invested a small proportion of its money in assets with a high default risk.
In order to assess the operational risks of the Company’s procedures, the Company conducts detailed risk assessments for relevant processes identified by a risk-oriented overview, identifies weaknesses and defines measures to remedy these weaknesses. If clearly defined services are outsourced to external suppliers, the Company monitors these suppliers by regular quality controls and reviews. Any operational risk events identified are immediately remedied, recorded, analysed and prevention measures are defined. If an operational risk event affects the fund, any relevant losses will be compensated by the Company on principle.
While, during the reporting period, the fund Allianz Wachstum Euroland was basically subject to operational risks stemming from the Company’s procedures, it was not subject to elevated operative risks.
The main sources of the performance during the reporting period are as follows:
The realised gains were mainly due to the disposal of equities. The realised losses were mainly due to the disposal of equities.
Please see the Key Investor Information Document and the prospectus for more information on the Fund’s investment focus and objectives.
| 22.2 19.2 |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |  |  | 14.2 | 10.8 |  | 14.4 | 11.6 |  |  | 9.7 |  |  |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 5.8 | 5.1 | 6.7 |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 0.5 | 1.0 |
|  |  |  |

| Industrials | Information | Consumer | Basic consumer | Healthcare | Basic | Financial | Commu- | Cash reserves, |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
|  | technology | cyclical | goods |  | commodities | services provider | nications services | other assets |

Fund Assets in %	
| 50 |  |  |  |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 40 30 |  |  |  | 27.2 | 31.8 |
| 20 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
| 10 0 |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 3.4 |

Development of net assets and unit value in a 3-year comparison
|  | 30/11/2019 | 30/11/2018 | 30/11/2017 | 30/11/2016 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Net assets in EUR m |  |  |  |  |  |
| - Unit class A (EUR) | WKN: 978 984/ISIN: DE0009789842 | 377.6 | 327.7 | 400.6 | 332.6 |
| - Unit class A20 (EUR)  1) | WKN: A2A TB8/ISIN: DE000A2ATB81 | 16.9 | 13.7 | 1,015.18  3) | -- |
| - Unit class IT2 (EUR) | WKN: A2A MPN/ISIN: DE000A2AMPN0 | 0.6 | 0.3 | 76,109.09  3) | 965,52  3) |
| - Unit class IT20 (EUR)  2) | WKN: A2A TB9/ISIN: DE000A2ATB99 | 0.5 | 0.2 | 1,015.48  3) | -- |
| - Unit class WT (EUR) | WKN: 979 760/ISIN: DE0009797605 | 4,182.34  3) | 3,418.56  3) | 1,546.03  3) | 93,161.65  3) |
| Unit value in EUR |  |  |  |  |  |
| - Unit class A (EUR) | WKN: 978 984/ISIN: DE0009789842 | 128.00 | 106.57 | 119.17 | 96.17 |
| - Unit class A20 (EUR)  1) | WKN: A2A TB8/ISIN: DE000A2ATB81 | 109.82 | 91.38 | 101.52 | -- |
| - Unit class IT2 (EUR) | WKN: A2A MPN/ISIN: DE000A2AMPN0 | 1,337.35 | 1,096.34 | 1,214.35 | 965.52 |
| - Unit class IT20 (EUR)  2) | WKN: A2A TB9/ISIN: DE000A2ATB99 | 1,124.90 | 921.60 | 1,015.48 | -- |
| - Unit class WT (EUR) | WKN: 979 760/ISIN: DE0009797605 | 1,711.97 | 1,399.33 | 1,546.03 | 1,225.81 |

1) 
Launch date: 16/11/2017
2) 
Launch date: 16/11/2017
3) 
Not shown in EUR million due to the fund’s low volume.

Translation (ENDE, 2019-11-30):
# Allianz Wachstum Euroland
## Tätigkeitsbericht
Der Fonds engagiert sich vorwiegend an den Aktienmärkten des Euroraums. Dabei konzentriert er sich auf Titel, deren Wachstumspotenzial nach Ansicht des Fondsmanagements im aktuellen Kurs nicht hinreichend berücksichtigt ist (Growth- Ansatz). Anlageziel ist es, auf langfristige Sicht Kapitalwachs- tum zu erwirtschaften.
Im Berichtsjahr per Ende November 2019 baute der Fonds sei- nen Anlageschwerpunkt auf dem Bereich Informationstechnik weiter aus und konzentrierte sich dabei auf Unternehmen, die aufgrund struktureller Wettbewerbsvorteile langfristig überle- genes Ertragswachstum erwarten ließen. Daneben verstärkte er sein Engagement in besonders aussichtsreich positionierten Anbietern von Kommunikationsdiensten sowie im Gesund- heitssegment. Im Gegenzug wich der anfängliche Akzent auf Industrietiteln einer moderaten Untergewichtung, worin sich deren gesunkene relative Attraktivität wiederspiegelte. Eben- falls untergewichtet wurden Aktien von Konsumgüterherstel- lern, die zuvor gegenüber dem Vergleichsindex annähernd neutral gewichtet waren. Dem Umfang nach im Großen und Ganzen beibehalten wurden die Engagements in Titeln aus den Sektoren Finanzen und in Grundstoffproduzenten. Nach wie vor ganz gemieden wurden die von geringer Ertragsdyna- mik geprägten Branchen Versorger und Immobilien. Auch auf Energietitel wurde weiterhin verzichtet.
Aus der fundamental orientierten Einzeltitelauswahl ergab sich auf der Länderebene unverändert ein Schwerpunkt auf deut- schen Aktien. Französische Titel gewannen zwar spürbar an Gewicht, waren aber weiterhin im Portfolio deutlich geringer vertreten, als es ihrem Anteil am Vergleichsindex entsprach. Im Wesentlichen beibehalten wurden die Engagements am nie- derländischen Markt und in der Euro-Peripherie. Der anfängli- che Bestand an belgischen Aktien dagegen wurde veräußert.
Mit seiner Anlagestruktur gewann der Fonds stark an Wert, schnitt dabei jedoch schwächer ab als sein Vergleichsindex. Das absolute Ergebnis spiegelte die deutlichen Kursgewinne am Aktienmarkt im Euroraum wider, die sich aus der verbesser- ten Stimmung der Anleger angesichts neuerlicher Zinssenkun- gen und in den Hintergrund tretender Rezessionssorgen erga- ben. Der Rückstand des Fonds war einer ungünstigen Einzelti- telauswahl in den Branchen Industrie, Informationstechnik und Kommunikationsdienste geschuldet. Nur teilweise wettge- macht werden konnte dies durch positive Beiträge von Enga- gements in Bereichen wie Gesundheit und Finanzen, die sich überdurchschnittlich entwickelten.
Die Wertentwicklung wurde nach der BVI-Methode berechnet und betrug im Berichtszeitraum für die Anteilklasse A (EUR) 20,96 %, für die Anteilklasse A20 (EUR) 21,03 %, für die Anteil- klasse IT2 (EUR) 21,98 %, für die Anteilklasse IT20 (EUR) 22,06
% und für die Anteilklasse WT (EUR) 22,34 %. Für den Ver- gleichsindex S&P Eurozone LargeMidCap Growth Net Total Return betrug die Wertentwicklung im gleichen Zeitraum 23,37 %.
Zur Quantifizierung der im Berichtsjahr realisierten Marktpreis- risiken berechnet die Gesellschaft die Schwankungsbreite (Vo- latilität) der Anteilswerte des Sondervermögens in diesem Zeit- raum. Diese Größe wird mit der Schwankungsbreite eines glo- balen gemischten Aktien/Renten-Indexportfolios verglichen.
Wenn das Sondervermögen eine im Vergleich zum Indexport- folio deutlich erhöhte Schwankungsbreite realisiert hat, wird das Marktpreisrisiko des Sondervermögens als „hoch“ einge- stuft. Liegt die Schwankungsbreite des Sondervermögens nicht weit von der des Indexportfolios entfernt, wird das Risiko als
„mittel“ klassifiziert. Im Falle einer im Vergleich zum Indexport- folio deutlich kleineren Volatilität des Sondervermögens wird das Marktpreisrisiko als „gering“ bewertet.
Das Sondervermögen Allianz Wachstum Euroland hat im Be- richtszeitraum ein hohes Marktpreisrisiko realisiert.
Die Beurteilung, ob Schwankungen einer Fremdwährung ge- genüber der Basiswährung des Sondervermögens einen Ein- fluss auf den Wert des Sondervermögens haben, erfolgt auf Basis des Ausmaßes, mit dem das Sondervermögen im Be- richtsjahr in Vermögenswerte in Fremdwährung investiert war, unter Berücksichtigung möglicher Absicherungsgeschäfte.
Das Sondervermögen Allianz Wachstum Euroland war im Be- richtszeitraum mit einem geringen Ausmaß in Vermögenswer- te investiert, welche direkt bei Schwankungen der Fremdwäh- rung gegenüber der Basiswährung des Sondervermögens wertmäßigen Schwankungen unterliegen.
Die Beurteilung der durch das Sondervermögen im Berichts- jahr eingegangenen Liquiditätsrisiken erfolgt unter Berücksich- tigung des Anteils von Vermögenswerten, deren Veräußerbar- keit potenziell eingeschränkt sein kann oder ggf. nur unter In- kaufnahme eines Abschlags auf den Verkaufspreis möglich ist.
Das Sondervermögen Allianz Wachstum Euroland hat im Be- richtszeitraum ein geringes Liquiditätsrisiko aufgewiesen.
Allianz Wachstum Euroland
Zur Quantifizierung der im Berichtsjahr eingegangenen Adres- senausfallrisiken betrachtet die Gesellschaft den Anteil von ausfallgefährdeten Vermögenswerten und deren Ausfallpo- tenzial. Wenn das Sondervermögen im Berichtsjahr mit einem deutlichen Anteil in ausfallgefährdeten Vermögenswerten mit hohem Ausfallpotenzial investiert war, wird das Adressenaus- fallrisiko des Sondervermögens als „hoch“ eingestuft. Lag der Anteil von ausfallgefährdeten Vermögenswerten in einem mo- deraten Bereich bzw. war deren Ausfallpotenzial als mittel zu bewerten, wird das Risiko als „mittel“ klassifiziert. War das Son- dervermögen mit einem geringen Anteil in ausfallgefährdete Vermögenswerte investiert oder war deren Ausfallpotenzial nur als gering einzustufen, wird das Adressenausfallrisiko als
„gering“ eingeschätzt.
Das Sondervermögen Allianz Wachstum Euroland war im Be- richtszeitraum mit einem geringen Anteil in ausfallgefährdete Vermögenswerte investiert.
Zur Bewertung der operationellen Risiken in den Prozessen der Gesellschaft führt die Gesellschaft in relevanten Prozessen, die auf Basis einer risikoorientierten Gesamtübersicht identifi- ziert werden, detaillierte Risikoüberprüfungen durch, identifi- ziert Schwachstellen und definiert Maßnahmen zu deren Be- hebung. Werden definierte Leistungen an externe Unterneh- men übertragen, überwacht die Gesellschaft diese im Rahmen laufender Qualitätskontrollen und regelmäßiger Überprüfun- gen. Treten Ereignisse aus operationellen Risiken auf, werden diese unverzüglich nach Entdeckung korrigiert, erfasst, analy- siert und Maßnahmen zur Vermeidung festgelegt. Sollte ein Ereignis aus operationellen Risiken das Sondervermögen be- treffen, so werden relevante Verluste grundsätzlich durch die Gesellschaft ausgeglichen.
Das Sondervermögen Allianz Wachstum Euroland war im Be- richtszeitraum grundsätzlich operationellen Risiken in den Pro- zessen der Gesellschaft ausgesetzt, hat jedoch kein erhöhtes operationelles Risiko aufgewiesen.
Die wesentlichen Quellen des Veräußerungsergebnisses stel- len sich im Berichtszeitraum wie folgt dar:
Die realisierten Gewinne resultieren im Wesentlichen aus der Veräußerung von Aktien.
Für die realisierten Verluste ist im Wesentlichen die Veräuße- rung von Aktien ursächlich.
Weitergehende Informationen über den Fonds finden sich in den Wesentlichen Anlegerinformationen und im Verkaufspros- pekt.
Struktur des Fondsvermögens in %
50 
40
| 22,2 19,2 |  |  |  |
| --- | --- | --- | --- |
|  |  |  |  |  |  |  | 14,2 | 10,8 |  | 14,4 | 11,6 |  |  | 9,7 |  |  |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 5,8 | 5,1 | 6,7 |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 0,5 | 1,0 |
|  |  |  |

30	27,2 31,8
20
10
0
3,4
Industrie	Informations- technologie
Konsum zyk- lisch
Basiskonsum- güter
Gesundheits- wesen
Grundstoffe	Finanzdienst-
leister
Kommunikati- onsdienste
Barreserve, Sonstiges
Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im 3-Jahresvergleich
|  | 30.11.2019 | 30.11.2018 | 30.11.2017 | 30.11.2016 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Fondsvermögen in Mio. EUR |  |  |  |  |  |
| - Anteilklasse A (EUR) | WKN: 978 984/ISIN: DE0009789842 | 377,6 | 327,7 | 400,6 | 332,6 |
| - Anteilklasse A20 (EUR)  1) | WKN: A2A TB8/ISIN: DE000A2ATB81 | 16,9 | 13,7 | 1.015,18  3) | -- |
| - Anteilklasse IT2 (EUR) | WKN: A2A MPN/ISIN: DE000A2AMPN0 | 0,6 | 0,3 | 76.109,09  3) | 965,52  3) |
| - Anteilklasse IT20 (EUR)  2) | WKN: A2A TB9/ISIN: DE000A2ATB99 | 0,5 | 0,2 | 1.015,48  3) | -- |
| - Anteilklasse WT (EUR) | WKN: 979 760/ISIN: DE0009797605 | 4.182,34  3) | 3.418,56  3) | 1.546,03  3) | 93.161,65  3) |
| Anteilwert in EUR |  |  |  |  |  |
| - Anteilklasse A (EUR) | WKN: 978 984/ISIN: DE0009789842 | 128,00 | 106,57 | 119,17 | 96,17 |
| - Anteilklasse A20 (EUR)  1) | WKN: A2A TB8/ISIN: DE000A2ATB81 | 109,82 | 91,38 | 101,52 | -- |
| - Anteilklasse IT2 (EUR) | WKN: A2A MPN/ISIN: DE000A2AMPN0 | 1.337,35 | 1.096,34 | 1.214,35 | 965,52 |
| - Anteilklasse IT20 (EUR)  2) | WKN: A2A TB9/ISIN: DE000A2ATB99 | 1.124,90 | 921,60 | 1.015,48 | -- |
| - Anteilklasse WT (EUR) | WKN: 979 760/ISIN: DE0009797605 | 1.711,97 | 1.399,33 | 1.546,03 | 1.225,81 |

1) 
Auflegungsdatum: 16.11.2017
2) 
Auflegungsdatum: 16.11.2017
3) 
Darstellungsweise nicht in Mio. EUR, aufgrund des geringen Fondsvermögens.