The fund may engage the services of an affiliated company of the custodian to carry out foreign exchange, spot or swap transactions on behalf of the fund. In such cases, the affiliated company acts as the principal and not as a broker, contrac- tor or trustee of the fund. The affiliated company will seek to generate profits through these transactions and is entitled to retain profits without disclosing these to the fund. The affili- ated company shall enter into such transactions under the terms and conditions agreed with the fund. If the cash of the fund is deposited with an affiliated company which is a bank, a potential conflict arises with respect to the interest (if any) credited or charged by the affiliated company to this account and the fees or other benefits the affiliated company could derive from holding such cash as a bank rather than as a trustee.
The Management Company may also be a client or counterparty of the custodian or its affiliated companies.
The use of sub-custodians by the custodian may give rise to conflicts that can be assigned to four general categories:
- conflicts arising from the choice of sub- custodians and the allocation of assets among multiple sub-custodians which, in addition to objective evaluation criteria, are influenced by (a) cost factors such as the lowest fees charged, discounts and similar incentives, and (b) the broad mutual business relationships in which the custodian may operate on the basis of the economic benefit of the broader business relationship;
- affiliated or non-affiliated sub-custodians acting on behalf of other clients and in theirown interest, which may lead to conflicts of interest with the interests of the client;
- affiliated or non-affiliated sub-custodians maintaining only indirect relationships with clients, and considering the custodian to be their counterparty, which may encourage the custodian to act in its own interest or in the interest of other clients to the detriment of clients; and
- sub-custodians potentially having mar- ket-based creditor rights with respect toclients’ assets, which they may be interested in enforcing if they do not receive payment for securities transactions.

Translation (ENDE, 2022-07-15):
Der Fonds darf ein verbundenes Unternehmen der Verwahrstelle in Anspruch nehmen, um Devisen­, Kassa­ oder Swapgeschäfte für Rech­ nung des Fonds auszuüben. In diesen Fällen tritt das verbundene Unternehmen als Auftraggeber und nicht als Broker, Auftragnehmer oder Treu­ händer des Fonds auf. Das verbundene Unter­ nehmen wird versuchen, durch diese Geschäfte Gewinne zu erzielen, und ist berechtigt, Gewinne einzubehalten, ohne diese gegenüber dem Fonds offenzulegen. Das verbundene Unterneh­ men schließt solche Geschäfte unter den mit dem Fonds vereinbarten Bedingungen und Bestimmungen ab. Werden Barmittel des Fonds bei einem verbundenen Unternehmen verwahrt, bei dem es sich um eine Bank handelt, entsteht ein potenzieller Konflikt im Zusammenhang mit (etwaigen) Zinsen, die das verbundene Unterneh­ men auf dieses Konto zahlen, beziehungsweise diesem belasten kann, sowie in Bezug auf die Gebühren oder sonstigen Vorteile, die das ver­ bundene Unternehmen durch die Verwahrung dieser Barmittel in der Funktion als Bank und nicht als Treuhänder erhält.
Die Verwaltungsgesellschaft kann ebenfalls Kunde oder Gegenpartei der Verwahrstelle oder der mit ihr verbundenen Unternehmen sein.
Aus dem Einsatz von Unterverwahrstellen durch die Verwahrstelle können sich möglicherweise Konflikte ergeben, die sich in vier allgemeine Kategorien unterteilen lassen:
- Konflikte infolge der Auswahl der Unterver­ wahrstellen und der Vermögensallokation bei mehreren Unterverwahrstellen, die neben objektiven Bewertungskriterien durch(a) Kostenfaktoren, wie die niedrigsten erhobenen Gebühren, Gebührennachlässe und ähnliche Anreize, und (b) die breit ange­ legten wechselseitigen Geschäftsbeziehun­ gen, in denen die Verwahrstelle auf Grund­ lage des wirtschaftlichen Nutzens der breiter gefassten Geschäftsbeziehung agieren kann, beeinflusst wird;
- verbundene oder nicht verbundene Unterver­ wahrstellen sind für andere Kunden sowie in eigenem Interesse tätig, wodurch Konflikte mit den Interessen der Kunden entstehen können;
- verbundene oder nicht verbundene Unterver­ wahrstellen pflegen lediglich indirekte Bezie­ hungen zu Kunden und sehen die Verwahr­ stelle als ihre Gegenpartei an, wodurch für die Verwahrstelle ein Anreiz entstehen könnte, zum Nachteil von Kunden im eigenen Interesse oder im Interesse anderer Kunden zu handeln; und
- Unterverwahrstellen haben möglicherweise marktbasierte Gläubigerrechte am Vermögen der Kunden, an deren Durchsetzung sie interessiert sein können, wenn sie keine Bezahlung für Wertpapiergeschäfte erhalten.