The Sub-Funds invest primarily in marketable securities and other financial instruments which, under normal market conditions, are readily convertible to cash. In addition, the Sub-Funds’ policy is to maintain sufficient cash and cash equivalents to meet normal operating requirements and expected redemption requests. The Sub-Funds also have access to a bank overdraft facility to help mitigate liquidity risk.
The Sub-Funds enter into master-netting arrangements with major counterparties to financial derivative instrument contracts.
Please refer to the “Credit risk” section below for more information.
It is the Company’s policy that the Investment Manager monitors the Sub-Funds' liquidity position on a daily basis. For details on the financial assets and liabilities and maturity dates refer to the Sub-Funds schedules of investments. All other assets and liabilities have a maturity of less than 1 year.
Credit risk
Credit risk is the risk that the counterparty to a financial instrument will cause a financial loss for a Sub-Fund by failing to
discharge an obligation.
The financial assets of the Sub-Funds are held with the Depositary Northern Trust Fiduciary Services (Ireland) Limited, ("NTFSIL"), and Morgan Stanley & Co. International plc (“MSI”), Sub-Custodian to certain Sub-Funds. NTFSIL is the appointed Depositary of the Sub-Funds, responsible for the safe-keeping of assets. NTFSIL has appointed The Northern Trust Company (“TNTC”) as its global sub-custodian. Both NTFSIL and TNTC are wholly owned subsidiaries of Northern Trust Corporation (“NTC”). As at financial year end date 31 July 2021 NTC had a long term credit rating from Standard & Poor’s of A+ (31 July 2020: A+).
TNTC (as global sub-custodian of NTFSIL) does not appoint external sub-custodians within the U.S., the U.K., Ireland, Canada, Belgium, France, Germany, Netherlands and Saudi Arabia. However, in all other markets, TNTC appoints local external sub-custodians.
NTFSIL, in the discharge of its depositary duties, verifies the Sub-Fund’s ownership of Other Assets, (as defined under Other Assets, Art 22(5) of UCITS V Directive 2014/91/EU), by assessing whether the Sub-Fund holds the ownership based on information or documents provided by the Sub-Fund or where available, on external evidence.
TNTC, in the discharge of its delegated depositary duties, holds in custody (i) all financial instruments that may be registered in a financial instruments account opened on the books of TNTC and (ii) all financial instruments that can be physically delivered to TNTC. TNTC ensures all financial instruments (held in a financial instruments account on the books of TNTC) are held in segregated accounts in the name of the Sub-Funds, clearly identifiable as belonging to the Sub-Funds, and distinct and separately from the proprietary assets of TNTC, NTFSIL and NTC.
In addition TNTC, as banker, holds cash of the Sub-Funds on deposit. Such cash is held on the statement of financial position of TNTC. In the event of insolvency of TNTC, in accordance with standard banking practice, the Sub-Funds will rank as an unsecured creditor of TNTC in respect of any cash deposits. Insolvency of NTFSIL and or one of its agents or affiliates may cause the Sub-Funds rights with respect to its assets to be delayed.
The Investment Manager as Responsible Party, manages risk by monitoring the credit quality and financial position of the Depositary and such risk is further managed by the Depositary monitoring the credit quality and financial positions of sub- custodian appointments.
Where MSI is the appointed Sub-Custodian to a Sub-Fund, the assets are held by MSI as Sub-Custodian on behalf of, and for the benefit of, the Sub-Fund, and recorded in MSI’s books and records as being client assets and not proprietary assets of MSI. Bankruptcy or insolvency of the Sub-Custodian and or one of its agents or affiliates may cause the Sub-Fund's rights with respect to the securities held by the Sub-Custodian to be delayed.

Translation (ENDE, 2021-07-31):
Die Teilfonds legen überwiegend in marktgängigen Wertpapieren und sonstigen Finanzinstrumenten an, die unter normalen Marktbedingungen jederzeit in Barmittel umgewandelt werden können. Außerdem verfolgen die Teilfonds die Politik, ausreichend liquide Mittel vorzuhalten, um die normalen operativen Anforderungen und die erwarteten Rücknahmeanträge bewältigen zu können. Die Teilfonds haben außerdem die Möglichkeit, zur Abfederung des Liquiditätsrisikos auf Kontokorrentkredite zurückzugreifen.
Die Teilfonds gehen mit wichtigen Kontrahenten von Finanzderivatkontrakten Globalverrechnungsverträge (so genannte
„Master-Netting-Agreements“) ein. Weitere Informationen hierzu finden Sie im nachfolgenden Abschnitt „Kreditrisiko“.
Gemäß der Politik der Gesellschaft überwacht der Anlageverwalter täglich die Liquiditätsposition der Teilfonds. Einzelheiten zu den finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten und den Fälligkeitsterminen finden Sie im Anlagenverzeichnis der Teilfonds. Alle anderen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten haben eine Laufzeit von weniger als 1 Jahr.
Kreditrisiko
Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass der Kontrahent eines Finanzinstruments eines Teilfonds einen finanziellen Verlust verursacht, indem er einer Zahlungsverpflichtung nicht nachkommt.
Die finanziellen Vermögenswerte der Teilfonds werden bei der Verwahrstelle Northern Trust Fiduciary Services (Ireland) Limited („NTFSIL“) und bei Morgan Stanley & Co International plc („MSI“) (Unterdepotbank für bestimmte Teilfonds) gehalten. NTFSIL wurde zur Verwahrstelle für die Teilfonds ernannt und ist für die Verwahrung der Vermögenswerte verantwortlich. NTFSIL hat The Northern Trust Company („TNTC“) zu ihrer globalen Unterdepotbank ernannt. NTFSIL und TNTC sind 100%ige Tochtergesellschaften von Northern Trust Corporation („NTC“). Zum Ende des Geschäftsjahres zum 31. Juli 2021 hat NTC ein langfristiges Kreditrating von A+ von Standard & Poor’s (31. Juli 2020: A+).
TNTC (als globale Unterdepotbank von NTFSIL) ernennt keine externen Unterdepotbanken in den USA, dem Vereinigten Königreich, Kanada, Belgoen, Frankreich, Deutschland, Niederlande und Saudi-Arabien. In allen anderen Märkten jedoch ernennt TNTC lokale externe Unterdepotbanken.
NTFSIL prüft im Rahmen ihrer Verwahrstellenaufgaben andere Vermögenswerte im Eigentum des Teilfonds (wie definiert im Artikel 22(5) „Andere Vermögenswerte“ der Richtlinie 2014/91/EU), indem sie bewertet, ob der Teilfonds Eigentümer ist basierend auf Informationen oder Dokumenten, die der Teilfonds bereitstellt, oder ggf. basierend auf externen Nachweisen.
TNTC verwahrt in Erfüllung ihrer delegierten Depotverpflichtungen (i) alle Finanzinstrumente, die in einem in den Büchern von TNTC eröffneten Konto für Finanzinstrumente registriert werden können, und (ii) alle Finanzinstrumente, die physisch an TNTC geliefert werden können. TNTC stellt sicher, dass alle Finanzinstrumente (die auf einem Konto für Finanzinstrumente in den Büchern von TNTC gehalten werden) im Namen der Teilfonds in getrennten Konten gehalten werden, eindeutig als Eigentum der Teilfonds identifiziert werden können und von den eigenen Vermögenswerten von TNTC, NTFSIL und NTC abgeschieden und getrennt sind.
Darüber hinaus hält TNTC als Bankier Barmittel der Teilfonds als Einlagen. Diese Barmittel werden in der Bilanz von TNTC gehalten. Im Falle einer Insolvenz von TNTC gelten die Teilfonds in Bezug auf etwaige Bareinlagen entsprechend der banküblichen Praxis als unbesicherte Gläubiger von TNTC. Die Insolvenz von NTFSIL und oder eines seiner Vertreter oder verbundenen Unternehmen kann dazu führen, dass sich die Rechte des Teilfonds an seinen Vermögenswerten verzögern.
Der Anlageverwalter als verantwortliche Partei steuert das Risiko durch die Überwachung der Kreditqualität und der Finanzlage der Verwahrstelle. Weiterhin wird das Risiko von der Verwahrstelle gesteuert, die die Kreditqualität und die Finanzlage der Unterdepotbanken überwacht.
Wenn MSI die ernannte Unterdepotbank eines Teilfonds ist, werden die Vermögenswerte von MSI als Unterdepotbank im Namen von und zugunsten des Teilfonds gehalten und in den Geschäftsbüchern und Aufzeichnungen von MSI als Kundenvermögen und nicht als eigene Vermögenswerte von MSI verzeichnet. Die Insolvenz bzw. Zahlungsunfähigkeit der Unterdepotbank und/oder eines ihrer Vertreter oder verbundenen Unternehmen kann dazu führen, dass der Teilfonds Rechte an von der Unterdepotbank gehaltenen Wertpapieren nur mit Verzögerung wahrnehmen kann.