If for specific assets the latest available prices do not, in the opinion of the Manager, reflect their fair value, or if the price is unrepresentative or unavailable, the value shall be estimated with care and in good faith by a competent person appointed by the Manager or its duly appointed delegate and approved for that purpose by the Depositary on the basis of the probable realisation value for such assets.
Notwithstanding the foregoing, the Administrator may use a systematic fair valuation model provided by an independent third party to value equities and/or fixed income securities in order to adjust for stale pricing which may occur between the close of foreign exchanges and the relevant Valuation Point.
- If the assets are listed or traded on several Regulated Markets, the last quoted trade price or latest middle market quotation on the Regulated Market which, in the opinion of the Company constitutes the main market for such assets, will be used.
- In the event that any of the investments is not listed or traded on any Regulated Market, such security shall be valued at the probable realisation value determined with care and in good faith by a competent person appointed by the Manager or its duly appointed delegate and approved by the Depositary for such purpose. Due to the nature of such unquoted securities and the difficulty in obtaining a valuation from other sources, such competent professional may be related to the Investment Adviser.
- Cash and other liquid assets will be valued at their face value with interest accrued, where applicable, to the Valuation Point.
- Units or shares in collective investment schemes will be valued at the latest available net asset value or, if listed or traded on a Regulated Market, at the latest quoted trade price or a mid-quotation (or, if unavailable,a bid quotation) or, if unavailable or unrepresentative, the latest available net asset value as deemed relevant to the collective investment scheme.
- Exchange traded financial derivative instruments will be valued at the Valuation Point at the settlement price for such instruments on such market. Over-the-counter financial derivative instruments shall be valued daily using either the counterparty valuation or an alternative valuation, such as a valuation calculated by the Manager or by an independent pricing vendor appointed by the Manager provided the Manager or other party has adequate human and technical means to perform the valuation and approved for that purpose by the Depositary. The counterparty to derivative instruments not traded on an exchange must be prepared to value the contract and to close out the transaction at the request of the Manager at fair value. Where the counterparty valuation is used, the valuation must be approved or verified by an independent party who is approved for the purpose by the Depositary and who is independent of the counterparty at least weekly. The independent verification shall be carried out at least monthly. Where an alternative valuation is used, the Manager shall follow international best practice and shall adhere to the principles on the valuation of over-the-counter instruments established by bodies such as IOSCO and AIMA such valuation shall be reconciled on a monthly basis to the valuation provided by the counterparty to such instrument. Where significant differences arise these will be promptly investigated and explained. Forward foreign exchange contracts shall be valued by reference to the price at which a new forward contract of the same size and maturity could be undertaken as of the close of business on the relevant dealing day.
- Any value expressed otherwise than in the base currency (whether of an investment or cash) and any non- base currency borrowing shall be converted into the base currency at the rate (whether official or otherwise) which the Manager deems appropriate in the circumstances.
- The net asset value per Share shall be rounded upwards or downwards as appropriate to the nearest two decimal places.

Translation (ENDE, 2022-03-01):
Wenn bei bestimmten Vermögenswerten die letzte verfügbare Notierung nach Ansicht des Managers nicht ihrem angemessenen Marktpreis entspricht oder wenn die Notierung nicht repräsentativ oder nicht verfügbar ist, wird der Wert mit Sorgfalt und nach Treu und Glauben von einer als sachlich zuständigen Person (die vom Manager oder einem ordnungsgemäß bestellten Vertreter ernannt wurde), die für diesen Zweck von der Verwahrstelle zugelassen worden ist, auf der Basis des wahrscheinlichen Veräußerungswerts der Vermögenswerte geschätzt.
Ungeachtet des Vorangegangenen darf die Verwaltungsstelle ein von einem unabhängigen Dritten bereitgestelltes systematisches Modell zur Ermittlung des angemessenen Marktpreises verwenden, um Aktien und/oder festverzinsliche Wertpapiere zu bewerten und veraltete Kurse zu berichtigen, die zwischen dem Börsenschluss ausländischer Börsen und dem maßgeblichen Bewertungszeitpunkt auftreten können.
- Werden die Vermögenswerte an mehreren geregelten Märkten notiert oder gehandelt, wird die letzte Notierung oder der letzte Mittelkurs an dem geregelten Markt verwendet, der nach Ansicht der Gesellschaft der Hauptmarkt für derartige Vermögenswerte ist.
- Sollte ein Wertpapier an einem geregelten Markt nicht notiert oder gehandelt worden sein, wird es nach dem wahrscheinlichen Veräußerungswert bewertet, der mit Sorgfalt und nach Treu und Glauben von einer vom Manager oder seinem ordnungsgemäß bestellten Vertreter ernannten als sachlich zuständigen Person, die für diesen Zweck von der Verwahrstelle zugelassen worden ist, ermittelt. Wegen derBeschaffenheit nicht notierter Wertpapiere und der Schwierigkeit, eine Bewertung von anderen Quellen zu erlangen, ist es zulässig, dass der zuständige Sachverständige mit dem Anlageberater verbunden ist.
- Barvermögen und sonstige liquide Vermögenswerte werden zu ihrem Nennwert, gegebenenfalls zuzüglich aufgelaufenen Zinsen zum Bewertungszeitpunkt bewertet.
- Anteile an Investmentfonds werden nach dem zuletzt verfügbaren Nettoinventarwert oder, wenn sie an geregelten Märkten notiert oder gehandelt werden, nach dem zuletzt notierten Kurs oder einem Mittelkurs (oder, falls nicht verfügbar, einer Geldkursnotierung) bewertet oder, falls nicht verfügbar oder nicht repräsentativ, nach dem zuletzt verfügbaren Nettoinventarwert, der für den Investmentfonds als relevant gilt.
- Börsengehandelte Finanzderivate werden zum Bewertungszeitpunkt zum Abrechnungskurs für derartige Papiere an diesem Markt bewertet. Frei gehandelte Finanzderivate sind täglich zu bewerten; hierfür ist entweder die Bewertung der Gegenpartei oder eine andere Bewertung zu verwenden, die vom Manager oder einem unabhängigen, vom Manager benannten Kurssteller berechnet wird, vorausgesetzt, dass der Manager oder die andere Partei die angemessenen personellen und technischen Mittel besitzt, um die Berechnung durchzuführen, und dass diese Mittel von der Verwahrstelle für diesen Zweck genehmigt wurden. Die Gegenpartei bei nicht börsengehandelten Derivaten muss dazu in der Lage sein, den Kontrakt zu bewerten und die Transaktion zum Marktwert glattzustellen, wenn der Manager dies verlangt. Wenn die Bewertung der Gegenpartei verwendet wird, muss die Bewertung mindestens wöchentlich von einer unabhängigen, von der Verwahrstelle für diesen Zweck genehmigten Partei genehmigt oder überprüft werden. Die unabhängige Überprüfung muss mindestens monatlich erfolgen. Wenn eine alternative Bewertung verwendet wird, muss der Manager internationale beste Praktiken verfolgen und die von Organisationen wie IOSCO oder AIMA aufgestellten Grundsätze für die Bewertung frei gehandelter Instrumente einhalten, und die betreffende Bewertung muss auf monatlicher Basis mit der von der Gegenpartei des jeweiligen Instruments gelieferten Bewertung abgeglichen werden. Eventuelle größere Unterschiede müssen sofort untersucht und erklärt werden. Devisenterminkontrakte sind unter Bezugnahme auf den Kurs zu bewerten, zu dem bei Geschäftsschluss an dem betreffenden Handelstag ein neuer Terminkontrakt gleichen Umfangs und gleicher Fälligkeit abgeschlossen werden könnte.
- Jeder Wert, der in einer anderen Währung als in der Basiswährung angegeben ist (Wertpapier oder Barvermögen), und alle Kreditaufnahmen in einer anderen Währung als der Basiswährung werden zum (amtlichen oder sonstigen) Wechselkurs, den der Manager unter den Umständen für angemessen hält, in die Basiswährung umgerechnet.
- Der Nettoinventarwert pro Anteil wird je nach Bedarf auf die nächsten zwei Kommastellen auf- oder abgerundet.