### Swisscanto (LU) Portfolio Fund Responsible Dynamic 0-50* Market review
The equity markets were boosted at the start of the second quarter by better-than-expected corporate earnings and economic data. May ended in the red as a result of the new tariffs levied on China by the US. In June, the markets were boosted by the prospect of interest rate cuts by the US Federal Reserve.
The second quarter reporting season was solid, allowing for a rise in share prices in July. The trade war between the US and China flared up again in August, leading to a sharp fall in bond yields. Government bond yields in Switzerland, as well as in most European countries, hit new record lows. The situation settled down again in September. Fears of a recession subsided and the markets were hopeful that solutions to the geopolitical problems might be possible. Yields recovered and the equity markets also moved upwards.
In October, the rapprochement between the US and China in their trade war boosted the equity markets. Nevertheless, the Fed cut interest rates again at the end of October in order to avoid an economic downturn, characterising the move as an "insurance cut". The positive mood continued on the equity markets in November and December and many indices reached new record highs.
Following a strong start for the stock markets in the new year, the mood was quickly dampened by the first reports of the coronavirus in China. Stock markets initially continued their record-breaking run in February until reports that northern Italy had also been hit by the virus caused an abrupt shift in the mood. In March, the equity markets suffered the heaviest losses since the financial crisis.

Translation (ENDE, 2021-03-31):
### Swisscanto (LU) Portfolio Fund Responsible Dynamic 0-50* Marktrückblick
Anfang zweites Quartal sorgten besser als erwartete Unternehmensgewinne und Wirtschaftszahlen für Auftrieb an den Aktienmärkten. Der Mai endete in den roten Zahlen aufgrund der neuen Zölle, welche die USA gegenüber China implementierten. Im Juni beflügelte die Aussicht auf Zinssenkungen der amerikanischen Zentralbank die Märkte.
Die Berichtssaison für das zweite Quartal lief ebenfalls solide und so konnten im Juli die Aktien zulegen. Im August führte das erneute Aufflammen des Handelsstreits zwischen USA und China zu einem deutlichen Zinsrückgang. Die Renditen der Staatsanleihen in der Schweiz, aber auch in den meisten europäischen Ländern, erreichten neue Allzeittiefs. Im September beruhigte sich die Lage wieder. Die Rezessionsängste liessen nach und Lösungen der geopolitischen Probleme schienen wieder möglich. Die Zinsen setzten zu einer Gegenbewegung an und auch die Aktienmärkte entwickelten sich aufwärts.
Im Oktober beflügelte die Annäherung zwischen USA und China im Handelsstreit die Aktienmärkte. Trotzdem hat die US-Notenbank die Leitzinsen Ende Oktober nochmals gesenkt, um ein Abgleiten der Wirtschaft auszuschliessen ("Insurance Cut"). Im November und Dezember setzte sich die positive Stimmung an den Aktienmärkten fort und viele Indizen konnten neue Höchststände verzeichnen.
Nach einem starken Start der Aktienmärkte ins neue Jahr, wurde die Stimmung durch die ersten Meldungen zum Corona- Virus in China schon bald gedämpft. Im Februar setzten die Aktienmärkte zunächst wieder zu einem Höhenflug an, die Meldung dass nun auch Norditalien vom Virus betroffen ist, liess die Stimmung jedoch schlagartig kippen. Im März erlitten die Aktienmärkte dann die grössten Verluste seit der Finanzkrise.