# Threadneedle American Fund
## Comparative Table Disclosure
(continued)
Class Z – Accumulation shares	Class Z USD – Accumulation shares
|  | 07/03/2020 | 07/03/2019 | 07/03/2018 | 09/11/2018 1 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Change in net assets per share Opening net asset value per share (p) | 267.92 | 248.51 | 233.96 | 	266.11 |
| Return before operating charges (p) | 29.36 | 21.59 | 16.52 | 7.17) |
| Operating charges (p) | (2.52) | (2.18) | (1.97) | 	(2.52) |
| Return after operating charges (p)* | 26.84 | 19.41 | 14.55 | 	4.65) |
| Distributions (p) | (1.57) | (1.37) | (1.19) | (0.76) |
| Retained distributions on accumulation shares (p) | 1.57 | 1.37 | 1.19 | 	0.76 |
| Closing net asset value per share (p) | 294.76 | 267.92 | 248.51 | 	270.76 |
| *after direct transaction costs of (p) | 0.04 | 0.13 | 0.19 | 0.15 |
| Performance Return after charges (%) | 10.02 | 7.81 | 6.22 | 1.75 |
| Other information Closing net asset value (£000) | 360,924 | 355,879 | 376,544 | – |
| Closing number of shares | 122,445,251 | 132,832,174 | 151,521,910 | – |
| Operating charges (%)** | 0.83 | 0.83 | 0.83 | – |
| Direct transaction costs (%)*** | 0.01 | 0.05 | 0.08 | – |
| Prices Highest share price (p) | 343.14 | 289.98 | 257.09 | 289.98 |
| Lowest share price (p) | 266.82 | 231.00 | 219.95 | 260.21 |

Change in net assets per share
Class Z EUR Hedged – Accumulation shares 09/11/2018
2	
07/03/2018
Opening net asset value per share (p)		176.13	144.71
Return before operating charges (p)	(3.14)	32.75
Operating charges (p)		(0.92)	(1.33)
Return after operating charges (p)*		(4.06)	31.42 Distributions (p)		(0.50)	 (0.80)
Retained distributions on accumulation shares (p)			0.50		0.80 Closing net asset value per share (p)		172.07	176.13
*after direct transaction costs of (p)	0.14	0.13
Performance
Return after charges (%)	(2.31)	21.71
Other information
Closing net asset value (£000)	–	568
Closing number of shares	–	322,276
Operating charges (%)**	–	0.83
Direct transaction costs (%)***	–	0.08
Prices
Highest share price (p)	189.22	182.48
Lowest share price (p)	161.67	137.77
**The Operating charges are represented by the Ongoing Charges Figure (OCF) which is the European standard method of disclosing the charges of a share class of a fund based on the financial year’s expenses and may vary from year to year. It includes charges such as the fund’s annual management charge, registration fee, custody fees and distribution cost but ordinarily excludes the costs of buying or selling assets for the fund (unless these assets are shares of another fund). Where published, the Key Investor Information Document (KIID) contains the current OCF. For a more detailed breakdown please visit columbiathreadneedle.com/fees.
***Transaction costs have not been reduced by any amounts collected from dilution levies/adjustments.
1
Commenced 15 June 2018 and closed 9 November 2018.
2
Closed 9 November 2018.
3
Commenced 8 October 2019.
† 
The Ongoing Charges Figure is annualised based on the fees incurred since commencement date.

Translation (ENDE, 2020-03-31):
# Threadneedle American Fund
### Anlagebericht
Anlageziel und Anlagepolitik
Ziel des Fonds ist ein langfristiger Kapitalzuwachs. Er ist bestrebt, die Wertentwicklung des S&P 500 Index nach Abzug der Gebühren zu übertreffen, gemessen über einen rollierenden Dreijahreszeitraum.
Der Fonds wird aktiv verwaltet und investiert mindestens 75 % seines Vermögens in Aktien von Unternehmen mit Sitz oder bedeutender Geschäftstätigkeit in den USA.
Der Fonds wählt Unternehmen aus allen Branchen bzw. Wirtschaftssektoren aus, von denen angenommen wird, dass sie gute Chancen für einen Anstieg des Aktienkurses bieten. Es gibt zwar keine Größenbeschränkung, die Anlage konzentriert sich aber tendenziell auf größere Unternehmen, die im S&P 500 Index enthalten sind.
Der S&P 500 Index ist ein Index für den US-Aktienmarkt, dessen Bestandteile etwa 500 der größten Unternehmen darstellen, die an der New York Stock Exchange oder der NASDAQ notiert sind. Er bietet einen geeigneten Ziel- Referenzwert, an dem die Fondsperformance gemessen und über einen bestimmten Zeitraum hinweg bewertet wird.
Der Fonds investiert in der Regel in weniger als 80 Unternehmen, darunter möglicherweise auch Aktien einiger Unternehmen, die nicht im Index enthalten sind. Der Fonds kann in andere Wertpapiere (einschließlich festverzinslicher Wertpapiere) und Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von Unternehmen von Columbia Threadneedle verwaltet werden), investieren, wenn dies als angemessen erachtet wird.
Der Fonds kann zudem Geldmarktinstrumente, Einlagen und geldnahe Instrumente halten.
Dem Fonds ist es nicht gestattet, zu Anlagezwecken in Derivate zu investieren, Derivate können jedoch mit dem Ziel eingesetzt werden, das Risiko zu verringern oder den Fonds effizienter zu verwalten.
Wertentwicklung der Nettothesaurierungsanteile der Anteilklasse 1*
Der veröffentlichte Anteilspreis des Threadneedle American Fund stieg in den
zwölf Monaten bis zum 7. März 2020 von 305,08 Pence auf 331,29 Pence.
Der in Pfund Sterling berechnete Gesamtertrag des Fonds für die zwölf Monate bis zum 29.Februar 2020 betrug einschließlich der wiederangelegten Nettoerträge +9,97 %. Demgegenüber betrug der mittlere Ertrag innerhalb der Vergleichsgruppe für denselben Zeitraum +9,38 %. (Zur Information: Der S&P 500 Index verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Ertrag von +12,67 %.)
Marktüberblick und Portfoliobewegungen
Die US-Aktien verzeichneten im Berichtszeitraum eine solide positive Rendite.
Allerdings war der Berichtszeitraum zweigeteilt, da die während der starken
Hausse im Jahr 2019 erzielten Gewinne im neuen Jahr durch starke Rückgänge aufgezehrt wurden. Die gemäßigtere Politik der US-Notenbank (Fed) und Hoffnungen auf eine Lösung des Handelskrieges mit China unterstützten den anfänglichen Aufstieg des Marktes. Im Jahr 2020 brachen die Aktien jedoch ein, als die zunehmende Ausbreitung des Covid-19-Coronavirus das weltweite Wirtschaftswachstum aus der Spur zu bringen drohte.
Zu Beginn des Berichtszeitraums deutete die US-Notenbank (Fed) an, dass Zinserhöhungen im Jahr 2019 unwahrscheinlich seien, und widersprach damit den zu Beginn des Jahres herrschen den Erwartungen für weitere Erhöhungen. Danach verstärkte sich die Erwartung von Zinssenkungen. Die Zentralbank setzte dies im Juli in die Tat um und senkte erstmals seit 2008 die Zinsen. Darauf folgten zwei weitere Zinssenkungen im September und Oktober. Die Aussichten für den Handelskrieg schwankten während des Berichtszeitraums. Nachdem die Aktien im Mai gefallen waren, da die USA und China sich gegenseitig weitere Zölle auferlegten,verbesserte sich die Lage im weiteren Verlauf des Jahres, und im Dezember nahm der Optimismus zu, als die beiden Regierungen ein vorläufiges Handelsabkommen verkündeten.
Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in den USA waren während des gesamten Berichtszeitraums im Allgemeinen positiv, im Großen und Ganzen gekennzeichnet durch eine gewisse Schwäche im verarbeitenden Gewerbe, da sich die weltweiten Exporte verlangsamten, und eine relative Stärke der Verbraucherausgaben. Das BIP schwächte sich nach dem ersten Quartal ab, blieb jedoch deutlich über dem Wert in der Eurozone und Japan, und die Unternehmensgewinne waren im Allgemeinen robust. Auf der innenpolitischen Bühne sorgte das von den Demokraten eingeleitete Amtsenthebungsverfahren gegen Präsident Trump für viele Schlagzeilen, hatte aber nur geringe Auswirkungen auf die Märkte. Die allgemeine Erwartung war, dass Trump wahrscheinlich im Amt bleiben würde, was auch geschah.
Dies zählte jedoch nur wenig, als das Covid-19-Virus in China ausbrach und sich auf andere Länder ausbreitete, was die Regierungen dazu veranlasste, Maßnahmen wie Quarantänen und Grenzschließungen zu verhängen, die die Wirtschaftstätigkeit zum Stillstand brachten. US-Aktien verzeichneten im Januar eine unveränderte Rendite, beendeten damit eine vier Monate anhaltende Gewinnserie und brachen im Februar ein, als die steigende Zahl der Infektionen außerhalb Chinas den Optimismus, dass der Ausbruch eingedämmt werden könnte, zunichte machte. Nachdem der breite US-Aktienmarkt bis Mitte Februar Allzeithochs erreicht hatte, verzeichnete er in der letzten Woche des Monats den größten Wochenrückgang seit der globalen Finanzkrise. Anfang März fielen die Aktien weiter, obwohl die US-Notenbank eine Notzinssenkung ankündigte.
Wir eröffneten einige neue Positionen, darunter im Versicherer Allstate, im Bau- und Bergbaumaschinenhersteller Caterpillar, im Getränke- und Snack- Food-Unternehmen PepsiCo und im Gesundheitsunternehmen Eli Lilly.
Allstate profitiert von einem höheren Umsatzwachstum, positiver Preisdynamik bei Gebäudeversicherungen und sinkender Unfallhäufigkeit bei den Automobilversicherungen. Das Unternehmen dürfte auf seine Erfolgsbilanz in Bezug auf den Rückkauf von Aktien bauen und sollte eine solide Eigenkapitalrendite erwirtschaften. Dabei weist es einen deutlich günstigeren Buchwertmultiplikator auf als sein größter Mitbewerber, Progressive Corp. Die Aktie von Caterpillar blieb 2019 aufgrund von Bedenken über einen zyklischen Abschwung in der Bergbaubranche hinter dem breiteren Markt zurück. Wir sind der Meinung, dass die Gewinne widerstandsfähiger sein sollten als vom Markt erwartet. Die Dividendenrendite ist attraktiv und die Entwicklung des freien Cashflows ist ausgezeichnet, was die Qualität des Unternehmens stärkt.
Das Management von PepsiCo bemüht sich erfolgreich, die Bedeutung des Geschäfts mit kohlensäurehaltigen Getränken zugunsten des Snack- Lebensmittelmarktes zu verringern. Die Gesamtkapitalrendite liegt in der Regel bei etwa 20 %, und die Gewinne sollten weiterhin im hohen einstelligen Bereich steigen. Die Dividendenrendite ist attraktiv, und die Bewertung der Aktie entspricht der breiteren Vergleichsgruppe auf der Grundlage historischer Durchschnittswerte. Eli Lilly genießt einen überzeugenden Vorteil in Form seines wachsenden Geschäfts mit dem Präparat Trulicity zur Behandlung von Typ-2-Diabetes, das nur einmal wöchentlich verabreicht werden muss. Obwohl die Aktie mit einem Abschlag gegenüber den Mitbewerbern gehandelt wird, erwarten wir einen stetigen Umsatzanstieg von etwa 6-8 % mit einem jährlichen Wachstum des Gewinns pro Aktie im mittleren zweistelligen Bereich, was deutlich über dem Niveau der Mitbewerber liegt und die höhere Bewertung rechtfertigt.
Zur Finanzierung dieser Käufe verkauften wir einige Positionen, unter anderem den Rüstungskonzern Northrop Grumman, den Öl- und Gasproduzenten Chevron, die Unternehmensberatungsgesellschaft Marsh & McLennan und das Finanzunternehmen JPMorgan Chase.
Das Covid-19-Coronavirus und seine schädlichen Auswirkungen auf die Wirtschaftstätigkeit waren am Ende des Berichtszeitraums vor dem Hintergrund von Gewinnwarnungen, der Abriegelung ganzer Städte und Regionen und der dramatischen Marktvolatilität zum beherrschenden Thema auf den Finanzmärkten geworden. Daher sind die Aussichten für die US-Aktien unklar und von der Politik abhängig. Hinzu kommt, dass 2020 ein US-Präsidentschaftswahljahr ist, was zu weiterer Ungewissheit führt.
Zu Beginn des Jahres 2020 erwarteten wir eine Wiederaufnahme des positiven Gewinnwachstums und eine Rückkehr zu einem Aufwärtstrend beim BIP- Wachstum im Laufe des Jahres, unterstützt durch die verzögerte Wirkung der 2019 vorgenommenen geldpolitischen Anreizmaßnahmen. Der weitere Verlauf ist schwer vorherzusagen und hängt von der Reaktion der Zentralbanken und Regierungen auf Covid-19 sowie vom Ausmaß des Ausbruchs ab.

###### AUFSTELLUNG DES GESAMTERTRAGS
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
2020	2019

###### BILANZ
zum 7. März 2020
2020	2019
Einkommen
Erläuterungen	£000	£000
Aktiva:
Erläuterungen	£000	£000
| 34.297 |  | 35.980 |
| --- | --- | --- |
| (18.109) | (23.522) |
| (2) | (7) |
| 16.186 |  | 12.451 |
| (4.974) | (4.931) |

Nettokapitalzuwachs	2	190.170	177.517
Erlös	3
Aufwand	4
Fällige Zinsen und ähnliche Kosten	5
Nettoerlös vor Steuern
Steuern	6
Nettoerlöse nach Steuern		11.212	7.520
Gesamtertrag vor Ausschüttungen	201.382	185.037
Ausschüttungen	7 	(10.605)	(8.973)
Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden
Nettovermögens durch Anlagetätigkeit	  190.777	176.064
Anlagevermögen:
Anlagen	2.087.899	1.977.313
Umlaufvermögen:
Forderungen	8	37.043	33.449
Sicht-und Bankguthaben	9	17.436	9.509
Zahlungsmitteläquivalente**		20.283	41
Aktiva, insgesamt	 2.162.661	2.020.312
Passiva:
Anlageverbindlichkeiten	(299)	–
Kreditoren:
Zahlbare Ausschüttungen	(177)	(133)
Weitere Kreditoren	10  (45.062) (31.823) Verbindlichkeiten, insgesamt		 (45.538) (31.956) Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen  2.117.123  1.988.356

###### ENTWICKLUNG DES DEN ANTEILINHABERN ZUZURECHNENDEN NETTOVERMÖGENS
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
2020	2019
£000	£000
Den Anteilinhabern zuzurechnendes Nettovermögen
| zu Beginn des Berichtszeitraums | 1.988.356 |  | 2.377.446 |
| --- | --- | --- | --- |
| Erhaltene Beträge für die Ausgabe von Anteilen | 515.281 |  | 922.904 |
| Zahlbare Beträge für die Rücknahme von Anteilen | (588.378) |  | (997.712) |
| Zahlbare Beträge für die Überführung von Sachwerten | – |  | (499.510) |
|  | (73.097) |  | (574.318) |
| Verwässerungsanpassung | – |  | 25 |
| Entwicklung des den Anteilinhabern zuzurechnenden Nettovermögens durch Anlagetätigkeit (siehe Aufstellung des Gesamtertrags weiter oben) | 190.777 |  | 176.064 |

Einbehaltene Ausschüttung bei thesaurierenden Anteilen 	11.087	9.139
Endbestand des den Anteilinhabern zuzurechnenden
Nettovermögens	 2.117.123	1.988.356

###### AUSSCHÜTTUNGSÜBERSICHT
für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020
Ausschüttung von Gewinnanteilen in Pence pro Anteil
Klasse 1 – Ertragsanteile
Für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2019: Null).
Klasse 1 – Thesaurierungsanteile
Für den Abrechnungszeitraum vom 8. März 2019 bis 7. März 2020 findet keine Ausschüttung statt, da die Aufwendungen die Erlöse übersteigen (2019: Null).
*In Pfund Sterling, gegenüber vergleichbaren britischen Unternehmen (siehe Überblick zur Wertentwicklung auf Seite 313 und 314).
**Der Gesamtwert der Anlagen in der Portfolioaufstellung beinhaltet den Betrag der Zahlungsmitteläquivalente, der unter dem Umlaufvermögen ausgewiesen wird.