# Disciplined to build a high-conviction portfolio
A disciplined process is applied to build a diversified portfo- lio comprised of our 50 – 70 best ideas within the global real estate space:
- Market and sector opportunities inform our views:We start by researching the interaction between the three dimensions of the real estate market: a) the macro environ- ment, b) the real estate rental market, and c) the real estate investment market. This step is the foundation to the rest of the investment process, helping drive our preferences for real estate assets by property sector, geographic location, and lease duration, to name a few variables.
- Identify the best businesses:We seek to identify true owner/operators of commercial real estate that generate a significant portion of their cash flows from recurring rents of their underlying properties. We call this our “business model suitability test”. Historically, these com- panies have delivered superior risk-adjusted returns versus the overall universe.

A proprietary scoring system is applied to ensure that we focus our active research efforts on securities which meet our quality criteria. It is an 11-point system which awards up to a maximum of six points across a collection of fundamental fac- tors and a maximum of five points across valuation factors. We focus our active research efforts on those companies that are ranked well on the proprietary scoring system.
- Determine the best ideas:Field research and company modeling are hallmarks of our research process. Our research combines financial statement analytics and field visits. We reach proprietary conclusions by following a time-tested and team-oriented investment style. We thoroughly analyse the companies that rank well through our filtering process across five key areas: Management, Prop- erty Analysis, Cash Flow Analysis, Forecast Future Growth Pros- pects and Duff & Phelps Multi-Valuation Process. By utilising multiple valuation metrics, we mitigate the risk that one will not work in a particular market cycle, geography or sector, and seek to ensure that we have consistent performance over time.

1) The performance represented is historical; past performance is not a reliable indicator of future results and investors may not recover the full amount invested. The value of your investment can go up and down, and you could lose some or all of your invested money.

Translation (ENDE, 2021-12-31):
# Diszipliniert, um ein überzeugendes Portfolio aufzubauen
Ein disziplinierter Prozess wird angewendet, um ein diversifi- ziertes Portfolio aufzubauen, das aus unseren 50 – 70 besten Ideen im globalen Immobilienbereich besteht:
- Markt- und Sektorchancen geben uns Auskunft:Wir beginnen mit der Untersuchung der Wechselwirkung zwi- schen den drei Dimensionen des Immobilienmarktes: a) dem makroökonomischen Umfeld, b) dem Immobilienmarkt undc) dem Immobilieninvestitionsmarkt. Dieser Schritt bildet die Grundlage für den Rest des Anlageprozesses und hilft dabei unsere Präferenzen für Immobilien nach Immobiliensektor, geografischer Lage und Mietdauer zu wahren, um nur einige Variablen zu nennen.
- Ermittlung der besten Unternehmen:Wir versuchen, die echten Eigentümer/Betreiber von Gewer- beimmobilien zu identifizieren, die einen erheblichen Teil ihrer Erträge aus wiederkehrenden Mieten ihrer zugrunde liegenden Immobilien generieren. Wir nennen dies unseren „Geschäfts- modell-Eignungstest“. In der Vergangenheit haben diese Unternehmen gegenüber dem Gesamtuniversum höhere risi- kobereinigte Renditen erbracht.

Ein proprietäres Scoring-System wird angewendet, um sicherzustellen, dass wir unsere aktiven Researchbemühungen auf Wertpapiere konzentrieren, die unsere Qualitätskriterien erfüllen. Es handelt sich um ein 11-Punkte-System, das maxi- mal sechs Punkte für eine Sammlung fundamentaler Faktoren und maximal fünf Punkte für Bewertungsfaktoren vergibt. Wir konzentrieren unsere aktiven Forschungsbemühungen auf die Unternehmen, die nach dem proprietären Scoring-System gut bewertet werden.
- Ermittlung der besten Ideen:Research vor Ort und Unternehmensmodellierung sind Kennzeichen unseres Researchprozesses. Unser Research kombiniert Analysen von Jahresabschlüssen und Besuche vor Ort. Wir erzielen unsere Schlussfolgerungen, indem wir einen bewährten und teamorientierten Investmentstil verfol- gen. Wir analysieren gründlich die Unternehmen, die durch unseren Filterprozess in fünf Schlüsselbereichen gut rangie- ren: Management, Immobilienanalyse, Cashflow-Analyse, Prognose künftiger Wachstumsperspektiven und der Duff & Phelps Multi-Bewertungs-Prozess. Durch die Verwendung mehrerer Bewertungskennzahlen mindern wir das Risiko, dass eine solche Bewertung in einem bestimmten Marktzyklus, einer bestimmten Region oder einem bestimmten Sektor nicht funktionieren wird, und versuchen sicherzustellen, dass wir im Laufe der Zeit eine konsistente Performance erzielen.

1) Die dargestellte Wertentwicklung ist historisch; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Richtwert für zukünftige Erträge und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen, und es kann zu einem teilweisen oder vollständigen Wertverlust kommen.