Investment Policy
The Sub-Fund is actively managed. The Sub-Fund is not managed in reference to an index.
The Sub-Fund invests in bonds, other fixed or floating-rate debt securities and short-term debt securities of corporate, sovereign and/or supranational entities denominated in EUR, USD, GBP and/or CHF. However, the Investment Manager will seek to fully hedge the portfolio against currency risk. At least 50% of the Sub-Fund’s assets are invested in debt securities graded either BB or above by the rating agencies described in paragraph 3.2 or of equivalent quality in the opinion of the Investment Manager.
Up to 50% of the Sub-Fund’s assets may be invested in debt securities graded B by the rating agencies described in paragraph 3.2 or of equivalent quality in the opinion of the Investment Manager. In case of a downgrade of a debt security below B, the Investment Manager will sell the position within 18 months.
The use of financial derivative instruments must not be considered within these limits. The Investment Manager will target an average rating at the portfolio level of BB.
Up to 50% of the Sub-Fund’s assets may be invested in callable debt securities with a call date on or before the Term and an extended maturity date beyond one year from the Term.
The maximum maturity date of any debt securities without a call option is one year after the Term. The Sub-Fund’s assets cannot be invested in callable debt securities with a call date after the Term and an extended maturity date beyond one year from the Term. At the discretion of the Investment Manager, the Sub-Fund may be fully invested, in accordance with the applicable diversification rules, in Cash and Cash Equivalents (including short-term ABS/MBS which may represent up to 10% of investments within Cash and Cash Equivalents). In particular, while approaching the Term, positions in Cash and Cash Equivalents will tend to grow and gradually represent most part of the assets.
The Investment Manager will seek to remain diversified at the sector/industry level.
The Investment Manager will seek to invest in at least 70 distinct underlying positions. While approaching the Term, the number of positions will tend to reduce below the threshold of 70 distinct underlying positions.
As mentioned in paragraph 3.1, the Sub-Fund may hold up to 10% of its net assets in UCIs.
Subject to the limits permitted by the Investment Restrictions described in Section 4 of the Prospectus, the Investment Manager is authorized to use financial derivative instruments within the authorized absolute VaR limit (18%) and expected of sum of notionals limit (300%) and within a net leverage budget (derivatives net exposure/Sub-Fund’s assets under management) of 50% (in CDS and CDS options):
- for hedging purposes	Yes
- as part of the investment strategy	YesInvestors should note that indicative levels of leverage can be exceeded in certain circumstances which are linked, for instance, to sudden changes of market conditions rather than an intent to take additional exposure.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
Anlagepolitik
Der Teilfonds wird aktiv verwaltet. Die Verwaltung des Teilfonds orientiert sich nicht an einem Index.
Der Teilfonds investiert in auf EUR, USD, GBP und/oder CHF lautende Anleihen, andere fest- oder variabel verzinsliche Schuldtitel sowie kurzfristige Schuldtitel, die von privaten Gesellschaften sowie staatlichen und/oder supranationalen Institutionen begeben werden. Der Fondsmanager strebt jedoch an, das Portefeuille vollständig gegen das Währungsrisiko abzusichern. Mindestens 50% des Vermögens des Teilfonds werden in Schuldtitel investiert, die von den in Paragraph 3.2 genannten Rating-Agenturen mit einem Rating von BB oder höher eingestuft werden oder die nach Meinung des Fondsmanagers von vergleichbarer Qualität sind.
Bis zu 50% des Vermögens des Teilfonds können in Schuldtitel investiert werden, die von den in Paragraph 3.2 genannten Rating-Agenturen mit einem Rating von B eingestuft werden oder die nach Meinung des Fondsmanagers von vergleichbarer Qualität sind. Bei einer Herunterstufung eines Schuldtitels unter B verkauft der Fondsmanager die Position innerhalb von 18 Monaten.
Die Verwendung von Finanzderivaten darf innerhalb dieser Grenzen nicht in Erwägung gezogen werden. Der Fondsmanager strebt ein durchschnittliches Rating auf Portefeuilleebene von BB an.
Bis zu 50% des Vermögens des Teilfonds dürfen in kündbare Schuldtitel investiert werden, deren Kündigungsdatum am oder vor dem Ende der Laufzeit und deren verlängertes Fälligkeitsdatum ein Jahr nach dem Ende der Laufzeit liegt.
Das maximale Fälligkeitsdatum von Schuldtiteln ohne Call-Option ist ein Jahr nach dem Ende der Laufzeit. Das Vermögen des Teilfonds darf nicht in kündbare Schuldtitel investiert werden, deren Kündigungsdatum nach dem Ende der Laufzeit und deren verlängertes Fälligkeitsdatum später als ein Jahr nach dem Ende der Laufzeit liegt. Der Teilfonds kann nach freiem Ermessen des Fondsmanagers und im Einklang mit den geltenden Diversifikationsvorschriften vollständig in Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten (einschliesslich kurzfristiger ABS/MBS, die bis zu 10%
der Anlagen in Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente ausmachen dürfen) investiert sein. Gegen Ende der Laufzeit werden die Positionen in Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten tendenziell zunehmen und allmählich den Grossteil des Vermögens ausmachen.
Der Fondsmanager ist bestrebt, die Diversifikation auf Sektor-/Branchenebene aufrechtzuerhalten.
Der Fondsmanager ist ausserdem bestrebt, in mindestens 70 verschiedene zugrunde liegende Positionen zu investieren. Gegen Ende der Laufzeit wird die Positionszahl tendenziell unter den Schwellenwert von 70 verschiedenen zugrunde liegenden Positionen sinken.
Wie in Paragraph 3.1 erwähnt, darf der Teilfonds bis zu 10% seines Nettovermögens in OGA halten.
Vorbehaltlich der in den Anlagerestriktionen (siehe Kapitel 4 des Prospekts) erlaubten Grenzen ist der Fondsmanager berechtigt, Finanzderivate innerhalb der zugelassenen Grenze für den absoluten VaR (18%) und die erwartete Summe der Nennwerte (300%) sowie innerhalb eines Netto- Leverage-Budgets (Nettoengagement in Derivaten/verwaltete Vermögen des Teilfonds) von 50% (in CDS und CDS-Optionen) zu verwenden:
- zu Absicherungszwecken	Ja
- als Teil der Anlagestrategie   JaUnter bestimmten Umständen können die indikativen Leverage-Niveaus höher sein, und dies nicht, weil die Absicht bestand, ein zusätzliches Engagement einzugehen, sondern etwa weil sich die Marktbedingungen plötzlich verändert haben.