A repo is a legal transaction in which one party (the borrower or repo seller) temporarily transfers ownership of specific securities to another party (the lender or repo buyer) against remuneration, while the lender undertakes to return to the borrower securities of the same type, quantity and quality at the end of the repo term, together with any income earned during such term. The borrower bears the price risk of the securities throughout the course of the repurchase agreement.
From the perspective of the counterparty (lender), a repo is a reverse repo. Reverse repos are an instrument used by the fund man- agement company to invest cash, whereby it buys securities and at the same time agrees to reimburse securities of the same type, amount and quality as well any income accrued throughout the course of the repurchase agreement.
- The fund management company may conclude repo transactions with a counterparty in its own name and for its own account (“principal transaction”) or may instruct an intermediary to conclude repo transactions with a counterparty either indirectly in a fiduciary capacity (“agent transaction”) or directly (“finder transaction”).
- The fund management company conducts repurchase agreements exclusively with supervised, first-class counterparties or interme- diaries specialising in transactions of this type, such as banks, brokers and insurance companies, as well as approved and recognised central counterparties and securities clearing organisations, which guarantee the execution of the repurchase agreements in a due and proper manner.
- The custodian bank shall ensure that the repo transactions are conducted in a secure manner and that the contractual terms are complied with. It ensures on a daily basis that fluctuations in the value of the securities used in repo transactions are compensated for in cash or securities (marked to market). In addition, during the term of the repurchase transaction it carries out the administra- tive duties assigned to it under the safe-custody regulations, and asserts all rights associated with the securities used in the repo transaction, unless such duties have been ceded under the standardised framework agreement.
- The fund management company may use all types of securities which are listed on an exchange or are traded on another regulated market open to the public. However, securities that were taken over as part of a reverse repo transaction may not be used for re- pos.
- If the fund management company must observe a period of notice (which may not exceed ten bank business days) before it may again legally repossess the securities used in the repo transaction, it may not lend for repos more than 50% of its holdings of a particular security eligible for lending. However, if the counterparty or the intermediary provides the fund management company with a contractual assurance that the latter may legally repossess the securities used in the repo transaction on the same or the next bank business day, the fund management company may use its entire holdings of a particular security eligible for repo transactions.
- Engaging in repo transactions is deemed to be taking up a loan pursuant to § 13, unless the money received is used to acquire se- curities of the same type, quality, credit rating and maturity in conjunction with the conclusion of a reverse repo.
- As part of a reverse repo, the fund management company may acquire only collateral that meets the requirements set down in Art. 51 of the FINMA Collective Investment Schemes Ordinance of 27 August 2014 (CISO-FINMA). The collateral issuer must have a high credit rating and the collateral may not be issued by the counterparty or by any company belonging to or dependent on the corpo- rate group of the counterparty. The collateral must be highly liquid, it must be traded at a transparent price on an exchange or other regulated market open to the public, and it must be subject to valuation at least on each trading day. In managing the collat- eral, the fund management company and its agents must satisfy the obligations and requirements listed under Art. 52 CISO-FINMA. In particular, they must adequately diversify collateral in terms of countries, markets and issuers, with the adequate diversification of issuers meaning that the collateral held from any one issuer may not exceed 20% of the net asset value. This does not affect excep- tions for assets that are publicly guaranteed or issued in accordance with Art. 83 of the Swiss Collective Investment Schemes Ordi- nance(CISO) of 22 November 2006 (CISO). In addition, in the event of default by the counterparty, the fund management company and its agents must be able to obtain the power and authority of disposal over the furnished collateral at all times and without the counterparty’s involvement or consent. The furnished collateral is to be held in safekeeping by the custodian bank. The furnished collateral may be held in safekeeping on behalf of the fund management company by a supervised third-party custodian, provided ownership of the collateral is not transferred and the third-party custodian is independent of the counterparty.
- Claims arising from reverse repos are deemed to be liquid assets pursuant to § 9 and not extending a loan pursuant to § 13.
- The prospectus has further details on the collateral strategy.

Translation (ENDE, 2022-07-01):
Das «Repo» ist ein Rechtsgeschäft, durch das eine Partei (Pensionsgeber) das Eigentum an Effekten gegen Bezahlung vorüberge- hend auf eine andere Partei (Pensionsnehmer) überträgt und bei dem der Pensionsnehmer sich verpflichtet, dem Pensionsgeber bei Fälligkeit Effekten gleicher Art, Menge und Güte sowie die während der Dauer des Pensionsgeschäftes anfallenden Erträge zurück- zuerstatten. Der Pensionsgeber trägt das Kursrisiko der Effekten während der Dauer des Pensionsgeschäfts.
Das «Repo» ist aus der Sicht der Gegenpartei (Pensionsnehmers) ein «Reverse Repo». Mit einem «Reverse Repo» erwirbt die Fonds- leitung zwecks Geldanlage Effekten und vereinbart gleichzeitig, Effekten gleicher Art, Menge und Güte sowie die während der Dauer des Pensionsgeschäftes anfallenden Erträge zurückzuerstatten.
- Die Fondsleitung kann Pensionsgeschäfte im eigenen Namen und auf eigene Rechnung mit einer Gegenpartei abschliessen («Princi- pal-Geschäft») oder einen Vermittler damit beauftragen, entweder treuhänderisch in indirekter Stellvertretung («Agent-Geschäft») oder in direkter Stellvertretung («Finder-Geschäft») Pensionsgeschäfte mit einer Gegenpartei zu tätigen.
- Die Fondsleitung tätigt Pensionsgeschäfte nur mit auf diese Geschäftsart spezialisierten, erstklassigen beaufsichtigten Gegenpar- teien und Vermittlern wie Banken, Brokern und Versicherungsgesellschaften sowie mit bewilligten und anerkannten zentralen Ge- genparteien und Zentralverwahrern, die eine einwandfreie Durchführung des Pensionsgeschäfts gewährleisten.
- Die Depotbank sorgt für eine sichere und vertragskonforme Abwicklung des Pensionsgeschäfts. Sie sorgt dafür, dass die Wertverän- derungen der im Pensionsgeschäft verwendeten Effekten täglich in Geld oder Effekten ausgeglichen werden (mark-to-market) und besorgt auch während der Dauer des Pensionsgeschäfts die ihr gemäss Depotreglement obliegenden Verwaltungshandlungen und die Geltendmachung sämtlicher Rechte auf den im Pensionsgeschäft verwendeten Effekten, soweit diese nicht gemäss anwendba- rem Rahmenvertrag abgetreten wurden.
- Die Fondsleitung darf für Repos sämtliche Arten von Effekten verwenden, die an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden. Effekten, welche im Rahmen von Reverse Repos übernommen wurden, dürfen nicht für Repos verwendet werden.
- Sofern die Fondsleitung eine Kündigungsfrist, deren Dauer 10 Bankwerktage nicht überschreiten darf, einhalten muss, bevor sie wieder über die in Pension gegebenen Effekten rechtlich verfügen kann, darf sie vom repofähigen Bestand einer Art nicht mehr als 50% für «Repos» verwenden. Sichert hingegen die Gegenpartei bzw. der Vermittler der Fondsleitung vertraglich zu, dass diese noch am gleichen oder am nächsten Bankwerktag wieder rechtlich über die in Pension gegebenen Effekten verfügen kann, so darf der gesamte repofähige Bestand einer Art für Repos verwendet werden.
- «Repos» gelten als Kreditaufnahme gemäss § 13, es sei denn, die erhaltenen Mittel werden für die Übernahme von Effekten glei- cher Art, Güte, Bonität und Laufzeit in Verbindung mit dem Abschluss eines «Reverse Repo» verwendet.
- Die Fondsleitung darf im Rahmen eines «Reverse Repo» nur Sicherheiten nach Massgabe von Art. 51 der Verordnung der Eidgenös- sischen Finanzmarktaufsicht über die kollektiven Kapitalanlagen vom 27. August 2014 (KKV-FINMA) erwerben. Der Emittent der Sicherheiten muss eine hohe Bonität aufweisen und die Sicherheiten dürfen nicht von der Gegenpartei oder von einer dem Konzernder Gegenpartei angehörigen oder davon abhängigen Gesellschaft begeben sein. Die Sicherheiten müssen hoch liquide sein, zu einem transparenten Preis an einer Börse oder eine anderen geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt gehandelt werden und mindestens börsentäglich bewertet werden. Die Fondsleitung bzw. deren Beauftragte müssen bei der Verwaltung der Sicher- heiten die Pflichten und Anforderungen gemäss Art. 52 KKV-FINMA erfüllen. Insbesondere müssen sie die Sicherheiten in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten angemessen diversifizieren, wobei eine angemessene Diversifikation der Emittenten als erreicht gilt, wenn die von einem einzelnen Emittenten gehaltenen Sicherheiten nicht mehr als 20% des Nettoinventarwerts entsprechen. Vorbe- halten bleiben Ausnahmen für öffentlich garantierte oder begebene Anlagen gemäss Art. 83 der Verordnung über die kollektiven Kapitalanlagen vom 22. November 2006 (KKV). Weiter muss die Fondsleitung bzw. deren Beauftragte die Verfügungsmacht und die Verfügungsbefugnis an den erhaltenen Sicherheiten bei Ausfall der Gegenpartei jederzeit und ohne Einbezug der Gegenpartei oder deren Zustimmung erlangen können. Die erhaltenen Sicherheiten sind bei der Depotbank zu verwahren. Die erhaltenen Sicherhei- ten können im Auftrag der Fondsleitung bei einer beaufsichtigten Drittverwahrstelle verwahrt werden, wenn das Eigentum an den Sicherheiten nicht übertragen wird und die Drittverwahrstelle von der Gegenpartei unabhängig ist.
- Forderungen aus «Reverse Repo» gelten als flüssige Mittel gemäss § 9 und nicht als Kreditgewährung gemäss § 13.
- Der Prospekt enthält weitere Angaben zur Sicherheitenstrategie.