# UNDERLYING FUNDS
Some of the Funds may invest all or substantially all of their assets in Underlying Funds (unless otherwise disclosed in the relevant Term Sheet), the investment risks identified in this section "Risk Factors" will apply whether a Fund invests directly, or indirectly through Underlying Funds, in the assets concerned.
The Investment Manager may not always be provided with detailed information regarding all of the investments made by Underlying Funds because certain of this information may be considered proprietary information by the managers of those Underlying Funds. This potential lack of access to information may make it more difficult for the Investment Manager to select, allocate among and evaluate individual fund managers. Notwithstanding the above, the Investment Manager will act in the best interests of the Shareholders in selecting the Underlying Funds and monitoring the performance of the Underlying Funds on a continuous basis.
Despite the due diligence procedures which will be used to select and monitor the individual Underlying Funds in which the assets of the Funds will be invested, there can be no assurance that past performance information in relation thereto will be indicative of how such investments will perform (either in terms of profitability or correlation) in the future.
Although the Investment Manager will seek to monitor the investments and trading activities of the Underlying Funds in which the Fund has invested, investment decisions will normally be made independently at the level of such Underlying Funds and it is possible that some managers will take positions in the same security or in issues of the same industry or country at the same time. Consequently, the Fund may be concentrated in a particular industry or country. The possibility also exists that one Underlying Fund may purchase an instrument at about the same time as another Underlying Fund decides to sell it. There can be no guarantee that the selection of the managers will actually result in a diversification of investment styles and that the positions taken by the Underlying Funds will always be consistent. These factors may have an adverse impact on the relevant Fund and its investors.
Potential investors must be aware that Underlying Funds will be subject to management fees and other additional costs and expenses. As a result, Shareholders may suffer management fees and expenses incurred both at the level of the Company and the Underlying Funds in which the Company invests. There may also be a duplication of subscription and/or redemption fees, provided that where the Fund invests in Underlying Funds managed by the Management Company, the Investment Manager or their connected persons, all initial charges on the Underlying Funds must be waived. In addition, the Management Company and the Investment Manager may not benefit from a rebate on any fees or charges levied by an Underlying Fund or its investment manager.
Furthermore, there can be no assurance that the liquidity of the Underlying Funds will always be sufficient to meet redemption requests. In particular, the Underlying Funds may impose redemption gates in certain situations, which means that the Underlying Funds may not always be able to satisfy redemption requests from the Fund as and when made. Also, there is no assurance that the valuation of the Underlying Funds will be carried out on a daily basis and there may be difficulties in valuing the relevant Underlying Funds held by a Fund. These factors may have an adverse impact on the relevant Fund and its investors.

Translation (ENDE, 2023-04-01):
# ZUGRUNDE LIEGENDE FONDS
Manche Fonds können ihr Vermögen vollständig oder nahezu vollständig in Zielfonds investieren (sofern nichts anderes im jeweiligen Termsheet angegeben ist). Die in diesem Abschnitt
„Risikofaktoren“ angegebenen Anlagerisiken gelten unabhängig davon, ob ein Fonds direkt oder indirekt über Zielfonds in die betreffenden Vermögenswerte investiert.
Der Anlageverwalter erhält möglicherweise nicht immer detaillierte Informationen über alle getätigten Anlagen der zugrunde liegenden Fonds, da bestimmte dieser Informationen von den Verwaltern dieser zugrunde liegenden Fonds als geschützte Informationen angesehen werden können. Der potenzielle Mangel an Zugang zu Informationen erschwert es dem Anlageverwalter unter Umständen, einzelne Fondsmanager auszuwählen, sie zu bewerten und Allokationen auf ihre Fonds vorzunehmen. Ungeachtet der obigen Ausführungen wird der Anlageverwalter bei der Auswahl der Zielfonds und bei der kontinuierlichen Beobachtung der Zielfondsperformance im besten Interesse der Anteilinhaber handeln.
Trotz der Sorgfaltsprüfung, die bei der Auswahl und Überwachung der einzelnen Zielfonds zum Tragen kommt, in die die Vermögenswerte der Fonds investiert werden, kann nicht zugesichert werden, dass die Angaben über die vergangene Wertentwicklung dieser Zielfonds auf eine in der Zukunft ähnliche Performance (ob in Bezug auf die Rentabilität oder Korrelation) schließen lassen.
Obwohl der Anlageverwalter versuchen wird, die Anlagen und Handelsaktivitäten der zugrunde liegenden Fonds, in die der Fonds investiert hat, zu überwachen, werden Anlageentscheidungen in der Regel unabhängig auf der Ebene dieser zugrunde liegenden Fonds getroffen, und es ist möglich, dass einige Manager zur gleichen Zeit Positionen in demselben Wertpapier oder in Emissionen derselben Branche oder desselben Landes eingehen. Daher kann der Fonds auf eine bestimmte Branche oder ein bestimmtes Land konzentriert sein. Auch ist es möglich, dass ein Zielfonds ein Instrument zum gleichen Zeitpunkt kauft, zu dem ein anderer Zielfonds sich zu dessen Verkauf entscheidet. Es kann nicht garantiert werden, dass die Auswahl der Manager in der Tat
eine Diversifizierung der Anlagestile mit sich bringt und dass die von den Zielfonds eingegangenen Positionen immer Beständigkeit aufweisen. Diese Faktoren können sich auf den jeweiligen Fonds und seine Anleger ungünstig auswirken.
Interessierte Anleger sollten sich dessen bewusst sein, dass Zielfonds Managementgebühren und sonstigen Kosten und Aufwendungen unterliegen. Dem Anteilinhaber können daher Managementgebühren und Aufwendungen sowohl auf Ebene der Gesellschaft als auch der Zielfonds, in die die Gesellschaft investiert, entstehen. Außerdem kann es zu einer doppelten Erhebung von Zeichnungs- und/oder Rücknahmegebühren kommen, wobei in Fällen, in denen der Fonds Investitionen in Zielfonds tätigt, die von der Verwaltungsgesellschaft, dem Anlageverwalter oder verbundenen Personen verwaltet werden, auf alle Ausgabegebühren für die Zielfonds verzichtet werden muss. Darüber hinaus dürfen weder die Verwaltungsgesellschaft noch der Anlageverwalter von einem Rabatt auf Gebühren profitieren, die von einem Zielfonds oder seinem Anlageverwalter erhoben werden.
Außerdem kann es keine Gewähr geben, dass die Liquidität der Zielfonds immer ausreicht, um den Rücknahmeanträgen zu entsprechen. Insbesondere können die Zielfonds in bestimmten Situationen Rücknahmebeschränkungen einführen, was bedeutet, dass die Zielfonds möglicherweise nicht immer in der Lage sind, den gestellten Rücknahmeanträgen des Fonds nachzukommen. Es kann auch nicht gewährleistet werden, dass die Bewertung der Zielfonds täglich erfolgt, und bei der Bewertung der von einem Fonds gehaltenen relevanten Zielfonds können Schwierigkeiten auftreten. Diese Faktoren können sich auf den jeweiligen Fonds und seine Anleger ungünstig auswirken.