Re-invested cash collateral should be diversified in accordance with the risk diversification requirements for non-cash collateral. Re-investment of cash collateral does not release the Subfund from the obligation to repay in full any cash collateral that it has received, i.e. any potential losses resulting from the re-investment shall be borne by the Subfund.
Risks in connection with collateral management, for example operational and legal risks, must be identified, managed and reduced in the course of the risk management process.
If ownership is transferred, the collateral must be held by the Depositary. In the case of other collateral agreements, collateral can be held by a third-party depositary which is subject to appropriate supervision and is not affiliated with the collateral provider.
If a subfund receives collateral of at least 30% of its net asset value, an appropriate stress test guideline is used to ensure that stress tests are carried out regularly, under both normal and exceptional liquidity conditions. The purpose of these tests is to ensure that the liquidity risk associated with the collateral can be assessed for the Subfund. This stress test guideline should include at least the following:
- An analysis of the stress test scenario structure, including calibration, certification and sensitivity analysis;
- An empirical approach to impact assessment, including back-testing of liquidity risk assessments;
- Information on reporting frequency and tolerance thresholds for limits/losses; and
- Measures to reduce losses, including haircut strategy and gap-risk protection.

Translation (ENDE, 2019-11-04):
Reinvestierte Barsicherheiten sollten gemäß den Anforderungen zur Risikostreuung an unbare Sicherheiten gestreut werden. Die Reinvestition von Barsicherheiten entbindet den Teilfonds nicht davon, erhaltene Barsicherheiten in voller Höhe zurückzuzahlen, d. h. aus der Reinvestition entstehende potenzielle Verluste sind vom Teilfonds zu tragen.
Risiken in Zusammenhang mit dem Sicherheitenmanagement, beispielsweise operative und rechtliche Risiken, müssen im Rahmen des Risikomanagementprozesses identifiziert, verwaltet und abgemildert werden.
Kommt es zu einer Eigentumsübertragung, sollte die erhaltene Sicherheit von der Verwahrstelle gehalten werden. Bei anderen Sicherheitenvereinbarungen kann die Sicherheit von einer Dritt-Verwahrstelle gehalten werden, die einer angemessenen Aufsicht unterliegt und nicht mit dem Sicherheitengeber verbunden ist.
Erhält ein Teilfonds Sicherheiten für mindestens 30 % seines Nettoinventarwerts, kommt eine angemessene Stresstest- Richtlinie zur Anwendung, um sicherzustellen, dass regelmäßige Stresstests unter normalen und außergewöhnlichen Liquiditätsbedingungen ausgeführt werden, damit das Liquiditätsrisiko in Verbindung mit einer Sicherheit für den Teilfonds bewertet werden kann. Diese Stresstest-Richtlinie sollte zumindest Folgendes beinhalten:
- eine Analyse des Stresstest-Szenarioaufbaus einschließlich Kalibrierung, Zertifizierung und Sensitivitätsanalyse;
- einen empirischen Ansatz bei der Bewertung der Auswirkungen, einschließlich Backtests der Liquiditätsrisikoschätzungen;
- Angaben zu Berichtshäufigkeit und Toleranzgrenzwerten für Limits/Verluste; und
- verlustmindernde Maßnahmen, darunter Haircut-Strategie und Gap-Risiko-Schutz.