# Overview of our funds
as of 30/09/2022

## “The risk/return profile has become incredibly attractive.”
Christoph Baldegger, founder of Bonafide
| as of 30/09/2022 | NAV | 3m | 12 m | 3 y | 5 y | return s.i. (p.a.) | Total AuM in Mio. CHF |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Bonafide Global Fish Fund EUR | 201.91 | -13.65% | -14.33% | -5.75% | 10.60% | 7.06% |  |
| Bonafide Global Fish Fund EUR -A- | 93.57 | -13.68% | -14.36% | -5.83% | 10.36% | 2.04% |  |
| Bonafide Global Fish Fund CHF | 123.08 | -16.22% | -21.52% | -13.54% | -5.49% | 5.58% |  |
| Bonafide Global Fish Fund CHF -A- | 86.54 | -16.15% | -21.33% | -13.29% | -3.96% | 0.18% |  |
| Bonafide Global Fish Fund USD | 106.13 | -17.70% | -24.03% | -12.05% | -2.63% | 1.03% | 185 |
| Best Catches I EUR | 1'045.92 | -5.31% | -1.16% | -1.76% | n/a | 1.35% | 18 |
| Opportunities I GBP | 113.78 | 4.26% | n/a | n/a | n/a | 13.78% | 4 |
| HBC I NOK | 425.50 | -16.26% | -52.00% | n/a | n/a | -54.60% | 4 |
| HBC II NOK | 421.68 | -16.16% | n/a | n/a | n/a | n/a | 8 |

A quarter with a turbulent end
“Higher interest rates will bring some pain”, Fed Chairman Jerome Powell announced in Jackson Hole at the end of Au- gust – and that is what has happened: September, already notorious as painful month on the stock markets, brought rising interest rates, falling stocks and massive upheavals on the currency markets. 2022 remains a “year of horror” for investors. They remain concerned about high inflation, slowing growth and the risk that restrictive central bank policies could trigger a deep recession. The Bonafide Global Fish Fund -EUR- maintained its satellite character in July and August, posting a slight gain. In late September, the Norwegian government shocked the local salmon industry by announcing a 40% resource tax, to which the market re- acted strongly. Accordingly, the fund lost 14.84% in Septem- ber (YTD: -13.09%).
NAV development of the Bonafide Global Fish Fund EUR
13/06/2012 – 30/09/2022
Stock price drop and purchase opportunity in Norway
On 28 September, the Norwegian government announced a new 40% resource tax on aquaculture. As a result, the stock prices of salmon farmers fell by up to 30%. Even if the salmon giants have to reckon with significant profit reduc- tions, share prices were punished disproportionately. We used this market overreaction for rebalancing and to in- crease our Norway exposure. We have taken an opportunis- tic approach towards producers and made model adjust- ments to our portfolio. A lot of “bad news” has already been priced in and the fund is showing an attractive return/risk potential.
Facing the future with euphoria
The portfolio’s price-to-book ratio is at a record low of 1.25x and in no way reflects the earnings power of the companies. The sector will continue to grow strongly. Should the tax be introduced, Norwegian companies can expand in other countries, as other regions of the world will benefit. After all, it is important to continue to supply a growing world popu- lation with healthy proteins.
Webinar from 18 October 2022
We are pleased to invite you to our next webinar on 18 October 2022 at 10:30 (CET). Our experts will look back on the past quarter and the most important investment deci- sions. Taking into account the continuing turbulence on the markets, Bonafide will venture an outlook on expected de- velopments in the coming months. Register now on our
website (www.bonafide-ltd.com).

Translation (ENDE, 2022-09-30):
# Überblick über unsere Fonds
per 30.09.2022
«Das Rendite-/Risiko-Profil ist unglaublich attraktiv geworden.»
Christoph Baldegger, Gründer Bonafide
| Per 30.09.2022 | NAV | 3 m | 12 m | 3 y | 5 y | return s.i. (p.a.) | Total AuM in Mio. CHF |
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| Bonafide Global Fish Fund EUR | 201.91 | -13.65% | -14.33% | -5.75% | 10.60% | 7.06% |  |
| Bonafide Global Fish Fund EUR -A- | 93.57 | -13.68% | -14.36% | -5.83% | 10.36% | 2.04% |  |
| Bonafide Global Fish Fund CHF | 123.08 | -16.22% | -21.52% | -13.54% | -5.49% | 5.58% |  |
| Bonafide Global Fish Fund CHF -A- | 86.54 | -16.15% | -21.33% | -13.29% | -3.96% | 0.18% |  |
| Bonafide Global Fish Fund USD | 106.13 | -17.70% | -24.03% | -12.05% | -2.63% | 1.03% | 185 |
| Best Catches I EUR | 1'045.92 | -5.31% | -1.16% | -1.76% | n/a | 1.35% | 18 |
| Opportunities I GBP | 113.78 | 4.26% | n/a | n/a | n/a | 13.78% | 4 |
| HBC I NOK | 425.50 | -16.26% | -52.00% | n/a | n/a | -54.60% | 4 |
| HBC II NOK | 421.68 | -16.16% | n/a | n/a | n/a | n/a | 8 |

Ein Quartal mit einem turbulenten Ende
«Higher interest rates will bring some pain», hatte Fed-Chef Jerome Powell Ende August in Jackson Hole angekündigt – und so kam es dann auch: Der an den Börsen ohnehin als Schmerzensmonat berüchtigte September brachte stei- gende Zinsen, fallende Aktien und massive Verwerfungen an den Devisenmärkten. Das Jahr 2022 bleibt für Anleger ein «Schreckensjahr». Sie sind nach wie vor besorgt über die hohe Inflation, die Wachstumsverlangsamung und das Ri- siko, die restriktive Zentralbankpolitik könnte eine tiefe Re- zession auslösen. Der Bonafide Global Fish Fund -EUR- be- hauptete seinen Satelliten-Charakter im Juli und August und konnte ein leichtes Plus verzeichnen. Ende September schockierte die norwegische Regierung die einheimische Lachsindustrie und kündigte eine 40% Ressourcensteuer an. Der Markt reagierte heftig. Entsprechend verliert der Fonds im September 14.84% (YTD: -13.09%).
NAV-Entwicklung Bonafide Global Fish Fund EUR
13.06.2012 – 30.09.2022
Kurssturz und Kaufgelegenheit in Norwegen
Am 28. kündigte die norwegische Regierung eine neue Res- sourcensteuer in Höhe von 40% für Aquakulturen an. Da- raufhin fielen die Kurse der Lachszüchter um bis zu 30%. Auch wenn die Lachsriesen mit deutlichen Gewinnreduktio- nen rechnen müssen, wurden die Aktientitel unverhältnis- mässig abgestraft. Wir nutzten diese Überreaktion am Markt fürs Rebalancing und um unser Norwegen-Exposure aufzustocken. Wir zeigen uns opportunistisch gegenüber Produzenten und nehmen Modellportfolioanpassungen vor. Viele «bad news» sind bereits eingepreist und der Fonds zeigt ein attraktives Rendite-/Risikopotenzial.
Mit viel Euphorie in die Zukunft
Das Preis-Buch-Verhältnis des Portfolios ist mit 1.25x auf ein Rekordtief gesunken und widerspiegelt nicht im Ge- ringsten die Ertragskraft der Unternehmen. Der Sektor wird weiter stark wachsen. Sollte die Steuer eingeführt werden, können die norwegischen Unternehmen in anderen Ländern expandieren. Andere Regionen dieser Welt profitieren. Schliesslich gilt es weiterhin eine wachsende Weltbevölke- rung mit gesunden Proteinen zu versorgen.
Webinar vom 18. Oktober 2022
Wir freuen uns, Sie zu unserem nächsten Webinar am 18. Ok- tober 2022 um 10:30 Uhr (MEZ) einzuladen. Unsere Experten blicken zurück auf das vergangene Quartal und die wich- tigsten Investitions-Entscheidungen. Unter Berücksichti- gung der anhaltenden Turbulenzen an den Märkten wagt die Bonafide einen Ausblick auf die erwartete Entwicklung
in den kommenden Monaten. Melden Sie sich gleich jetzt auf unserer Website (www.bonafide-ltd.com) an.