# § 12 Derivatives
- The fund management company may use derivatives. It shall ensure that, even under extreme market circumstances, the financial effect of the use of derivatives does not result in a deviation from the investment objectives set out in the fund contract, the prospectus and in the key investor information documents (KIID) or that it does not change the investment character of the subfunds. Furthermore, the underlying asset of the derivatives must be permitted as investments according to the present fund contract. In connection with collective investment schemes, derivatives may only be used for currency hedging purposes. The option of hedging market, interest-rate and credit risks in collective investment schemes is reserved provided the risks are clearly identifiable and measurable.
- For the assessment of risk, Commitment Approach I shall be applied. Taking into account the necessary coverage set out in this paragraph, the use of derivatives does not result in a leverage effect on the subfunds’ assets, nor does it correspond to short selling.
- Only basic types of derivative may be used. These comprise:
	- Call or put options whose value at expiration is linearly dependent on the positive or negative difference between the market value of the underlying and the strike price and is zero if the difference is preceded by the opposite algebraic sign;

- Swaps whose payments are dependent on the value of the underlying or on an absolute amount in both a linear and a path-independent manner;
- Future and forward transactions whose value is linearly dependent on the value of the underlying.
- The financial effect of the derivatives is similar to either a sale (exposure-reducing derivative) or a purchase (exposure- increasing derivative) of an underlying security.
- a) In the case of exposure-reducing derivatives, the arising obligations subject to sections b) and d) must be covered at all times by the underlyings of the derivative.
- Cover with investments other than the underlyings shall be permitted in the case of exposure-reducing derivatives that relate to an index which is
	- calculated by an independent external office;
	- representative of the investments serving as cover;
	- sufficiently well correlated with these investments.

- The fund management company must have unrestricted power to dispose of these underlyings or investments at all times.
- An exposure-reducing derivative can be weighted by the delta in the calculation of the corresponding underlyings.
- In the case of exposure-increasing derivatives, the equivalent underlying asset of a derivative position must at all times be covered by near-money assets in accordance with Art. 34 para. 5 CISO-FINMA. In the case of futures, options, swaps and forwards the equivalent underlying asset is determined in accordance to Appendix 1 of CISO-FINMA.
- The fund management company must take account of the following rules when netting derivative positions:
	- Counter positions in derivatives based on the same underlying as well as counter positions in derivatives and in investments in the same underlying may be netted, irrespective of the maturity date of the derivatives ("netting"), provided the derivative transaction was concluded with the sole purpose of eliminating the risks associated with the derivatives or investments acquired, the key risks are not neglected and the conversion amount (Anrechnungsbetrag) of the derivatives is determined pursuant to Art. 35 CISO-FINMA.
	- If the derivatives in hedging transactions do not relate to the same underlying as the asset that is to be hedged, in addition to the rules under let. a) above, the following conditions must be met for netting (“Hedging”): The derivative transactions may not be based on an investment strategy that serves to generate a profit. In addition, the derivative must lead to a demonstrable reduction in the risk. The risks of the derivative must be balanced. The derivatives, underlyings or assets that are to be netted must relate to the same class of financial instruments and the hedging strategy must be effective even under exceptional market conditions.
	- Derivatives, which are used for pure hedging of foreign currency risks and which do not result in a leverage effect, or include additional market risks, can be netted without the requirements as specified under let. b) above for the calculation of total exposure from derivatives.
	- Covered hedging transactions through interest rate derivatives are permitted. Convertible bonds can be ignored when calculating the exposure arising from derivatives.

- 	The fund management company may use both standardised and non-standardised derivatives. It may conclude transactions in derivative financial instruments on an exchange or another regulated market open to the public or in OTC (over-the-counter) trading.
- a) The fund management company may conclude OTC transactions only with regulated financial intermediaries specialised in such types of transactions that ensure proper execution of the contract. If the counterparty is not the Custodian Bank, the former or its guarantor must meet a high credit rating.
- It must be possible to reliably and verifiably value an OTC derivative on a daily basis and to sell, liquidate or close out the derivative at market value at any time.
- If no market price is available for an OTC derivative, it must be possible to determine the price at any time by using an appropriate and recognized in practice valuationmodel, based on the market value of the underlyings from which the derivative was derived. Prior to the conclusion of such derivative contract, specific offers must generally be obtained from at least two potential counterparties, whereby the contract is to be concluded with the counterparty providing the most favourable offer in terms of price. Deviations from this principle are possible for reasons relating to risk diversification, or where other parts of the contract such as credit rating or the range of services offered by the counterparty deem another offer more advantageous overall for the investors. Moreover, provided this is in the best interest of investors, obtaining offers from at least two potential counterparties may exceptionally be omitted. The reasons for this as well as the conclusion of the transaction and pricing shall be documented in a transparent manner.
- The fund management company and/or its agents may in connection with OTC-transactions only accept collateral that meets the requirements set out in Art. 51 CISO-FINMA regarding collateral. The issuer of the collateral must have a high credit rating and the collateral shall not be issued by the counterparty or a company belonging to or depending of the group of companies of the counterparty. The collateral must be highly liquid, traded at a transparent price on an exchange or other regulated market open to the public and valued at least on every exchange trading day. When managing the collateral, the fund management company and/or its agents must comply with the obligations and requirements pursuant to Art. 52 CISO-FINMA. In particular, they must adequately diversify the collateral in respect of countries, markets and issuers, whereby an appropriate diversification of issuers shall be assumed, if the collateral issued by any single issuer does not account for more than 20% of net asset value of a subfund, subject to exemptions for publicly guaranteed or issued investments pursuant to Art. 83 CISO. Further, in the event of default by the counterparty, the fund management company and/or its agents must be able to obtain at any time the power of disposal and the right for disposal over the collateral received without involving the counterparty or obtaining its consent. The collateral received shall be kept safe with the Custodian Bank. The collateral received may be held on behalf of the fund management company with a regulated third party depository provided the ownership on the collateral is not transferred and the third party depository is independent of the counterparty.
- In respect of compliance with the statutory and contractual investment restrictions (maximum and minimum limits), derivatives shall be taken into account in accordance with the legislation on collective investment schemes.
- The prospectus contains further information on:
- the importance of derivatives as part of the investment strategy;
- the effect of the use of derivatives on the risk profile of the respective subfund;
- the counterparty risks of derivatives;
- the credit derivatives (where applicable); and
- the collateral strategy.

Translation (ENDE, 2020-01-01):
# § 12 Derivate
- Die Fondsleitung darf Derivate einsetzen. Sie sorgt dafür, dass der Einsatz von Derivaten in seiner ökonomischen Wirkung auch unter ausserordentlichen Marktverhältnissen nicht zu einer Abweichung von den in diesem Fondsvertrag, im Prospekt und in den wesentlichen Informationen für die Anleger genannten Anlagezielen oder zu einer Veränderung des Anlagecharakters der Teilvermögen führt. Zudem müssendie den Derivaten zugrunde liegenden Basiswerte nach diesem Fondsvertrag als Anlagen zulässig sein. Im Zusammenhang mit kollektiven Kapitalanlagen dürfen Derivate nur zum Zwecke der Währungsabsicherung eingesetzt werden. Vorbehalten bleibt die Absicherung von Markt-, Zins- und Kreditrisiken bei kollektiven Kapitalanlagen, sofern die Risiken eindeutig bestimmbar und messbar sind.
- Bei der Risikomessung gelangt der Commitment-Ansatz I zur Anwendung. Der Einsatz der Derivate übt unter Berücksichtigung der nach diesem Paragrafen notwendigen Deckung weder eine Hebelwirkung auf das Vermögen der Teilvermögen aus noch entspricht dieser einem Leerverkauf.
- Es dürfen nur Derivat-Grundformen verwendet werden. Diese umfassen:
	- Call- oder Put-Optionen, deren Wert bei Verfall linear von der positiven oder negativen Differenz zwischen dem Verkehrswert des Basiswerts und dem Ausübungspreis abhängt und null wird, wenn die Differenz das andere Vorzeichen hat;
	- Swaps, deren Zahlungen linear und pfadunabhängig vom Wert des Basiswertes oder einem absoluten Betrag abhängen;
	- Termingeschäfte (Futures und Forwards), deren Wert linear vom Wert des Basiswertes abhängt.

- Der Einsatz von Derivaten ist in seiner ökonomischen Wirkung entweder einem Verkauf (engagementreduzierendes Derivat) oder einem Kauf (engagementerhöhendes Derivat) eines Basiswertes ähnlich.
- a) Bei engagementreduzierenden Derivaten müssen die eingegangenen Verpflichtungen unter Vorbehalt von Bst. b und d dauernd durch die dem Derivat zugrunde liegenden Basiswerte gedeckt sein.
- Eine Deckung mit anderen Anlagen als den Basiswerten ist bei engagementreduzierenden Derivaten zulässig, die auf einen Index lauten, welcher
	- von einer externen, unabhängigen Stelle berechnet wird;
	- für die als Deckung dienenden Anlagen repräsentativ ist;
	- in einer adäquaten Korrelation zu diesen Anlagen steht.

- Die Fondsleitung muss jederzeit uneingeschränkt über die Basiswerte oder Anlagen verfügen können.
- Ein engagementreduzierendes Derivat kann bei der Berechnung der entsprechenden Basiswerte mit dem«Delta» gewichtet werden.
- Bei engagementerhöhenden Derivaten muss das Basiswertäquivalent einer Derivatposition dauernd durch geldnahe Mittel gemäss Art. 34 Abs. 5 KKV-FINMA gedeckt sein. Das Basiswertäquivalent berechnet sich bei Futures, Optionen, Swaps und Forwards gemäss Anhang 1 der KKV- FINMA.
- Die Fondsleitung hat bei der Verrechnung von Derivatpositionen folgende Regeln zu berücksichtigen:
	- Gegenläufige Positionen in Derivaten des gleichen Basiswerts sowie gegenläufige Positionen in Derivaten und in Anlagen des gleichen Basiswerts dürfen miteinander verrechnet werden ungeachtet des Verfalls der Derivate („Netting“), wenn das Derivat-Geschäft einzig zum Zwecke abgeschlossen wurde, um die mit dem erworbenen Derivaten oder Anlagen im Zusammenhang stehenden Risiken zu eliminieren, dabei die wesentlichen Risiken nicht vernachlässigt werden und der Anrechnungsbetrag der Derivate nach Art. 35 KKV-FINMA ermittelt wird.
	- Beziehen sich die Derivate bei Absicherungsgeschäften nicht auf den gleichen Basiswert wie der abzusichernde Vermögenswert, so sind für eine Verrechnung, zusätzlich zu den Regeln von Bst. a, die Voraussetzungen zu erfüllen („Hedging“), dass die Derivat-Geschäfte nicht auf einer Anlagestrategie beruhen dürfen, die der Gewinnerzielung dient. Zudem muss das Derivat zu einer nachweisbaren Reduktion des Risikos führen, die Risiken des Derivats müssen ausgeglichen werden, die zu verrechnenden Derivate, Basiswerte oder Vermögensgegenstände müssen sich auf diegleiche Klasse von Finanzinstrumenten beziehen und die Absicherungsstrategie muss auch unter aussergewöhnlichen Marktbedingungen effektiv sein.

- Derivate, die zur reinen Absicherung von Fremdwährungsrisiken eingesetzt werden und nicht zu einer Hebelwirkung führen oder zusätzliche Marktrisiken beinhalten, können ohne die Anforderungen gemäss Bst. b bei der Berechnung des Gesamtengagements aus Derivaten verrechnet werden.
- Gedeckte Absicherungsgeschäfte durch Zinsderivate sind zulässig. Wandelanleihen dürfen bei der Berechnung des Engagements aus Derivaten unberücksichtigt bleiben.
- Die Fondsleitung kann sowohl standardisierte als auch nicht standardisierte Derivate einsetzen. Sie kann die Geschäfte mit Derivaten an einer Börse, an einem anderen geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt oder OTC (Over-the-Counter) abschliessen.
- a) Die Fondsleitung darf OTC-Geschäfte nur mit beaufsichtigten Finanzintermediären abschliessen, welche auf diese Geschäftsarten spezialisiert sind und eine einwandfreie Durchführung des Geschäftes gewährleisten. Handelt es sich bei der Gegenpartei nicht um die Depotbank, hat erstere oder deren Garant eine hohe Bonität aufzuweisen.
- Ein OTC-Derivat muss täglich zuverlässig und nachvollziehbar bewertet und jederzeit zum Verkehrswert veräussert, liquidiert oder durch ein Gegengeschäft glattgestellt werden können.
- Ist für ein OTC Derivat kein Marktpreis erhältlich, so muss der Preis anhand eines angemessenen und in der Praxis anerkannten Bewertungsmodells gestützt auf den Verkehrswert der Basiswerte, von denen das Derivat abgeleitet ist, jederzeit nachvollziehbar sein. Vor dem Abschluss eines Vertrags über ein solches Derivat sind grundsätzlich konkrete Offerten von mindestens zwei Gegenparteien einzuholen, wobei der Vertrag mit derjenigen Gegenpartei abzuschliessen ist, welche die preislich beste Offerte unterbreitet. Abweichungen von diesem Grundsatz sind zulässig aus Gründen der Risikoverteilung oder wenn weitere Vertragsbestandteile wie Bonität oder Dienstleistungsangebot der Gegenpartei eine andere Offerte als insgesamt vorteilhafter für die Anleger erscheinen lassen. Ausserdem kann ausnahmsweise auf die Einholung von Offerten von mindestens zwei möglichen Gegenparteien verzichtet werden, wenn dies im besten Interesse der Anleger ist. Die Gründe hierfür sowie der Vertragsabschluss und die Preisbestimmung sind nachvollziehbar zu dokumentieren.
- Die Fondsleitung bzw. deren Beauftragten dürfen im Rahmen eines OTC-Geschäfts nur Sicherheiten entgegennehmen, welche die Anforderungen gemäss Art.

51 KKV-FINMA erfüllen. Der Emittent der Sicherheiten muss eine hohe Bonität aufweisen und die Sicherheiten dürfen nicht von der Gegenpartei oder von einer dem Konzern der Gegenpartei angehörigen oder davon abhängigen Gesellschaft begeben sein. Die Sicherheiten müssen hoch liquide sein, zu einem transparenten Preis an einer Börse oder einem anderen geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt gehandelt werden und mindestens börsentäglich bewertet werden. Die Fondsleitung bzw. deren Beauftragte müssen bei der Verwaltung der Sicherheiten die Pflichten und Anforderungen gemäss Art. 52 KKV-FINMA erfüllen. Insbesondere müssen sie die Sicherheiten in Bezug auf Länder, Märkte und Emittenten angemessen diversifizieren, wobei eine angemessene Diversifikation der Emittenten als erreicht gilt, wenn die von einem einzelnen Emittenten gehaltenen Sicherheiten nicht mehr als 20% des Nettoinventarwerts entsprechen. Vorbehalten bleiben Ausnahmen für öffentlich garantierte oder begebene Anlagen gemäss Art. 83 KKV. Weiter müssen die Fondsleitung bzw. deren Beauftragten die Verfügungsmacht und die Verfügungsbefugnis an den erhaltenen Sicherheiten bei Ausfall der Gegenpartei jederzeit und ohne Einbezug der Gegenpartei oder deren Zustimmung  erlangen  können.  Die  erhaltenen
Sicherheiten sind bei der Depotbank zu verwahren. Die erhaltenen Sicherheiten können im Auftrag der Fondsleitung bei einer beaufsichtigten Drittverwahrstelle verwahrt werden, wenn das Eigentum an den Sicherheiten nicht übertragen wird und die Drittverwahrstelle von der Gegenpartei unabhängig ist.
- Bei der Einhaltung der gesetzlichen und vertraglichen Anlagebeschränkungen (Maximal- und Minimallimiten) sind die Derivate nach Massgabe der Kollektivanlagengesetzgebung zu berücksichtigen.
- Der Prospekt enthält weitere Angaben:
- zur	Bedeutung	von	Derivaten	im	Rahmen	der Anlagestrategie;
- zu den Auswirkungen der Derivatverwendung auf das Risikoprofil des jeweiligen Teilvermögens;
- zu den Gegenparteirisiken von Derivaten;
- zu den Kreditderivaten (sofern anwendbar); und
- zur Sicherheitenstrategie.