# Drawing on the convex nature of convertible bonds within a defensive framework
The dual nature of convertible bonds – a bond instrument with an embedded conversion option – allows them to combine the defensive qualities of fixed income securities with the upside potential of equities. This attractive feature is at the root of the asset class’ intrinsic convexity. When the equity sensitivity is used moderately – as it is in UBAM - European Convertible Bond – convertible bonds become a solid alternative to corporate bonds.
Key points
- An alternative to European corporate bonds, through a 20% to 50% average equity sensitivity range
- An outstanding convex profilesince inception
- A bottom-up, long-term fundamental security selection geared towards convexity
- A cautious approach to credit risk embedded throughout the investment process
- Focus on quality companies with robust fundamentals, proven track records and visibility on profit growth potential
- Lower interest rate sensitivity than straight bonds of identical duration
- Access to a rare asset: a long- term option feature on the issuing company’s stockInvestment caseConvertible bonds have a long track record of delivering equity-like returns with much lower volatility and reduced drawdowns over the long term. This comes from their dual nature – a bond instrument with an embedded conversion option – which grants them an asymmetric risk–return profile relative to equities. The benefits of convexity make convertible bonds an “all-weather” asset class as regards portfolio construction. Besides, being partly exposed to equities, convertible bonds have lower sensitivity to interest rate moves than straight bonds of identical duration.

Translation (ENDE, 2022-12-31):
# Das asymmetrische Ertragsprofil von Wandelanleihen anhand einer defensiven Strategie nutzen
Wandelanleihen verbinden dank ihrer Dualität – ein festverzinsliches Instrument mit einer Umwandlungsoption – die defensiven Eigenschaften von Anleihen mit dem Haussepotential von Aktien. Auf diesem attraktiven Merkmal basiert die Konvexität der Anlageklasse. Ein Fonds wie UBAM - European Convertible Bond, der die Aktiensensitivität moderat einsetzt, ist eine sehr gute Alternative zu Investitionen in Unternehmensanleihen.
Schlüsselmerkmale
- Eine bewährte Alternative zu europäischen Unter- nehmensanleihen, mit einer durchschnittlichen Aktiensensitivität zwischen 20% und 50%
- Ein herausragendes Konvexitäts-profil seit Auflegung
- Auf Fundamentaldaten basierende langfristige Titelauswahl nach dem Bottom-up-Ansatz mit Schwerpunkt Konvexität
- Eine umsichtige Verwaltung des Kreditrisikos – das wichtigste Element in unserem Investmentprozess
- Fokussierung auf Qualitäts- unternehmen mit robusten Fundamentaldaten, bewährtem Leistungsausweis und transparentem Gewinn- wachstumspotenzial
- Niedrigere Zinssensitivität als Standardanleihen gleicher Duration
- Zugang zu einem seltenen Wert: die langfristigeUmwandlungsoption in die Aktie der emittierenden GesellschaftWarum sich eine Investition lohntAuf lange Sicht zeichnen sich Wandelanleihen durch aktienähnliche Renditen aus, weisen aber eine wesentlich niedrigere Volatilität und geringere Verluste als Aktien auf. Der Grund dafür liegt in ihrer Dualität – ein festverzinsliches Instrument mit einereingebetteten Umwandlungsoption – die ihnen ein verglichen mit Aktien asymmetrisches Risiko/Ertragsprofil verleiht. Dank ihrer Konvexität werden Wandelanleihen im Hinblick auf den Portfolioaufbau als «Allrounder» betrachtet. Weil sie keine hundertprozentige Aktiensensitivität aufweisen, sind sie weniger auf Zinserhöhungen anfällig als Standardanleihen mit gleicher Laufzeit.