## Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is measured against the European Central Bank (“ECB”) rate which banks receive for depositing cash with the ECB, this is known as the “deposit facility rate”.
Market Return strategies delivered a moderate loss over the period. Despite contributing strongly through July and August, the set-back in markets during the latter part of September saw most of the advances being erased. Within equities, the long emerging market equity position was the main underperformer, with a considerable portion of the losses offset by the positive contribution of the long US equities position.
Opportunistic Returnson the other hand finished the quarter in positive territory. Our equity relative value ideas such as long US Industrials and long Healthcare (both vs Market) were the largest detractors; however, strong gains in the long energy equities vs Market strategy more than offset those losses. Our short Polish rates and long US vs emerging marketing equities positions also contributed positively to fund performance.
The Risk-Reducing section of the portfolio incurred a small loss. Gains in our long Chinese rates position were offset by losses within our tail- hedging and now closed US vs German rates strategies.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
## Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Performancebasis: Renditen am Monatsende, Mittelkurs, in der Referenzwährung der Anteilsklasse, vor Abzug der vom Fonds zu zahlenden Steuern, Wiederanlage der Erträge. Die Nettozahlen enthalten nicht die laufenden Kosten und Gebühren. Die Netto- und Bruttoperformance beinhaltet nicht die Auswirkungen von etwaigen Rücknahmeab- oder Ausgabeaufschlägen. Die Wertentwicklung des Fonds wird mit dem „Einlagesatz“ genannten Satz der Europäischen Zentralbank („EZB“) verglichen, den Banken für Bareinlagen bei der EZB erhalten.
Die Marktrenditestrategien führten im Berichtszeitraum zu einem leichten Verlust. Obwohl die Märkte im Juli und August einen starken Beitrag geleistet haben, wurden die meisten Fortschritte durch den Rückschlag gegen Ende September zunichtegemacht. Bei den Aktien war die Long-Position in Schwellenländeraktien der Hauptverlierer, wobei ein erheblicher Teil der Verluste durch den positiven Beitrag der Long-Position in US-Aktien ausgeglichen wurde.
Die opportunistischen Renditestrategien beendeten das Quartal dagegen im positiven Bereich. Unsere Relative-Value-Ideen bei den Aktien, wie z. B. Long-Positionen in US-Industriewerten und Long-Positionen im Gesundheitswesen (beide gegenüber dem Markt), waren die größten Verlierer; starke Gewinne bei der Long-Position in Energieaktien gegenüber dem Markt konnten diese Verluste jedoch mehr als ausgleichen. Unsere Short-Position in polnischen Zinssätzen und unsere Long-Position in US- Aktien gegenüber Aktien aus Schwellenländern trugen ebenfalls positiv zur Fondsperformance bei.
Die auf Risikominderung abzielende Portfoliokomponente erlitt einen geringen Verlust. Gewinne bei unserer Long-Position in chinesischen Zinssätzen wurden durch Verluste bei unseren Tail-Absicherungsstrategien und den nun geschlossenen Strategien für US-amerikanische und deutsche Zinssätze ausgeglichen.