# Risk profile of the Fund Risk profile – Conservative
The Fund is appropriate for conservative investors. Due to the composition of the Fund's net assets, there is a moderate degree of overall risk, but also a moderate degree of profit potential. The risks may consist in par- ticular of currency risk, credit risk and price risk, as well as risks resulting from changes in market interest rates.
In accordance with the principle of risk diversification, the Ethna-DEFENSIV fund may invest in fixed-interest or variable-interest bonds, debt securities, convertible bonds and warrant-linked bonds whose warrants are de- nominated in transferable securities.
When selecting investment assets, the expected performance of the assets is the primary consideration. It should be noted that, in addition to the opportunities arising from price gains and income, securities also entail risks, as prices may fall below the purchase prices.
Factors influencing changes in the prices of fixed-income securities are primarily interest rate developments on the capital markets, which in turn are influenced by macroeconomic factors. When capital market interest rates rise, fixed-income securities may fall, while they may register price gains when there are declines in capi- tal market interest rates. The price changes are also dependent on the term or residual maturity of the fixed- income securities. As a rule, fixed-rate securities with short maturities bear lower price risks than fixed-rate securities with longer maturities. In return, however, lower returns and higher reinvestment costs due to the more frequent maturities of the securities portfolios are generally accepted. In the case of fixed-income securi- ties, the credit risk – i.e. the risk of loss due to the insolvency of issuers (issuer risk) – should also be empha- sised.
Convertible bonds and warrant-linked bonds are fixed-interest bonds which give the holder the securitised right to exchange the bond for shares within a certain period at a fixed exchange ratio, possibly with an addi- tional payment. Convertible bonds and bonds with warrants thus entail both the typical risks of fixed-interest securities andthe typical risks of shares.
In the case of zero-coupon bonds (interest-bearing securities without regular interest payments), the price risk is higher than in the case of fixed-interest securities with interest coupons, since the interest for the entire term of the zero-coupon bond is discounted and reflected in the price. Due to their comparatively longer ma- turity and the absence of regular interest payments, the monitoring of creditworthiness and assessment of issuers of interest-bearing securities without regular interest payments and zero bonds requires thorough at- tention. In times of increasing capital market interest rates, the marketability of such debt securities could be
restricted. Investments in the transferable securities of emerging countries are associated with various risks. These are connected mainly with the tremendous pace of the economic development that some of these coun- tries are experiencing. In addition, these markets tend to have a low level of capitalisation and be volatile and illiquid. Other factors (e.g. political changes, exchange rate fluctuations, stock exchange controls, taxes, re- strictions on foreign capital investments and return flows, etc.) can also impair the marketability of the trans- ferable securities and returns from them.
The solvency of various issuers in the markets where the Fund may invest may be uncertain with respect to both principal and interest payments, and no assurance can be given that individual issuers will not become insolvent.
Moreover, legislation in these countries is relatively unsophisticated, and companies may be subject to a lower level of state supervision. Their accounting and auditing practices do not always correspond to international standards.
Even with careful selection of the securities to be acquired, the issuer risk cannot be excluded. If an issuer de- faults, the Fund may thus entirely lose its claims to capital payments as well as income payments.
Historically, shares and transferable securities have been susceptible to significant price fluctuations. Conse- quently, they offer the possibility of significant price gains, while also facing corresponding risks. The main factors that influence share prices are the earnings performance of individual companies and sectors as well as general economic developments and political forecasts, which determine the expectations for securities mar- kets and therefore the prices.
The assets of the Fund are denominated in Euro. When investing in assets denominated in another currency, there are opportunities and risks that arise from the exchange rate. The “exchange rate risk” can work to the investor’s benefit or disadvantage.
Derivatives and other techniques and instruments (such as options, futures, financial future transactions) carry considerable opportunities but also high risks. Due to the leverage effect of these products, the Fund may incur substantial losses using relatively little capital. Therefore, the level of the loss risk can often not be determined beforehand and may even exceed any collateral that may have been provided. The risk of loss may increase if the obligations arising from these transactions are denominated in currencies other than the Fund currency.
The main risks of an investment in the Ethna-DEFENSIV fund are those listed above. Depending on the focus of the investments, the individual risks may be more or less prominent.
Potential investors should be aware of the risks that an investment in Ethna-DEFENSIV may entail and seek advice from their personal investment adviser. Overall, investors are advised to regularly check with their in- vestment advisers regarding the performance of the Fund. No assurance can ever be given that the stated investment objectives will be met.

Translation (ENDE, 2023-01-01):
## Risikoprofil des Fonds Risikoprofil – Konservativ
Der Fonds eignet sich für konservative Anleger. Aufgrund der Zusammensetzung des Netto- Fondsvermögen besteht ein moderates Gesamtrisiko, dem auch moderate Ertragschancen gegenüberste- hen. Die Risiken können insbesondere aus Währungs-, Bonitäts- und Kursrisiken, sowie aus Risiken, die aus den Änderungen des Marktzinsniveaus resultieren, bestehen.
Der Fonds Ethna-DEFENSIV darf nach dem Grundsatz der Risikostreuung in fest- oder variabelverzinsliche Anleihen, Schuldverschreibungen, Wandelanleihen und Optionsanleihen, deren Optionsscheine auf Wert- papiere lauten, investieren.
Bei der Auswahl der Anlagewerte steht die erwartete Wertentwicklung der Vermögensgegenstände im Vordergrund. Dabei ist zu beachten, dass Wertpapiere neben den Chancen aus Kursgewinnen und Erträ- gen auch Risiken enthalten, da die Kurse unter die Erwerbskurse fallen können.
Einflussfaktoren auf Kursveränderungen festverzinslicher Wertpapiere sind vor allem die Zinsentwicklung an den Kapitalmärkten, die wiederum von gesamtwirtschaftlichen Faktoren beeinflusst werden. Bei stei- genden Kapitalmarktzinsen können festverzinsliche Wertpapiere Kursrückgänge erleiden, während sie bei sinkenden Kapitalmarktzinsen Kurssteigerungen verzeichnen können. Die Kursveränderungen sind auch abhängig von der Laufzeit bzw. Restlaufzeit der festverzinslichen Wertpapiere. In der Regel weisen fest- verzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten geringere Kursrisiken auf als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Dafür werden allerdings in der Regel geringere Renditen und aufgrund der häu- figeren Fälligkeiten der Wertpapierbestände höhere Wiederanlagekosten in Kauf genommen. Hervorzu- heben ist bei festverzinslichen Wertpapieren auch das Bonitätsrisiko, d.h. das Verlustrisiko durch Zah- lungsunfähigkeit von Ausstellern (Ausstellerrisiko).
Wandel- und Optionsanleihen sind festverzinsliche Teilschuldverschreibungen mit dem verbrieften Recht des Inhabers, innerhalb einer bestimmten Frist in einem festgelegten Umtauschverhältnis, ggf. unter Zu- zahlung, die Obligation in Aktien umzutauschen. Damit bergen Wandel- und Optionsanleihen sowohl die typischen Risiken festverzinslicher Wertpapiere, als auch die typischen Risiken von Aktien.
Bei Nullkupon-Anleihen (verzinslichen Wertpapieren ohne regelmäßige Zinszahlungen) ist das Kursrisiko höher, als bei festverzinslichen Wertpapieren mit Zinskupons, da sich die Zinsen für die gesamte Laufzeit der Nullkupon-Anleihe abgezinst im Kurs niederschlagen. Wegen ihrer vergleichsweise längeren Laufzeit und der fehlenden laufenden Zinszahlungen erfordert die Bonitätsbeobachtung und Beurteilung der Aus- steller von verzinslichen Wertpapieren ohne regelmäßige Zinszahlungen und Zero-Bonds gründliche Be- achtung. In Zeiten steigender Kapitalmarktzinsen kann die Handelbarkeit solcher Schuldverschreibungen eingeschränkt sein. Mit der Anlage in Wertpapieren aus Schwellenländern sind verschiedene Risiken ver- bunden. Diese hängen vor allem mit dem rasanten wirtschaftlichen Entwicklungsprozess zusammen, den diese Länder teilweise durchlaufen. Darüber hinaus handelt es sich eher um Märkte mit geringer Marktka- pitalisierung, die dazu tendieren, volatil und illiquide zu sein. Andere Faktoren (wie politische Veränderun- gen, Wechselkursänderungen, Börsenkontrolle, Steuern, Einschränkungen bezüglich ausländischer Kapi- talanlagen und Kapitalrückflüsse etc.) können ebenfalls die Marktfähigkeit der Wertpapiere und die dar- aus resultierenden Erträge beeinträchtigen.
Die Zahlungsfähigkeit verschiedener Emittenten in den Märkten, in denen der Fonds anlegen kann, ist unter Umständen sowohl im Hinblick auf die Hauptforderung als auch im Hinblick auf die Zinszahlungen unsicher, und es kann keine Zusicherung gemacht werden, dass einzelne Emittenten nicht zahlungsunfä- hig werden.
Weiterhin können diese Gesellschaften wesentlich geringerer staatlicher Aufsicht und einer weniger diffe- renzierten Gesetzgebung unterliegen. Ihre Buchhaltung und Rechnungsprüfung entsprechen nicht immer dem hiesigen Standard.
Auch bei sorgfältiger Auswahl der zu erwerbenden Wertpapiere kann das Ausstellerrisiko nicht ausge- schlossen werden. Fällt ein Aussteller aus, kann der Fonds seine Forderungen auf Kapital- sowie Ertrags- zahlungen daraus vollständig verlieren.
Aktien und Wertpapiere mit aktienähnlichem Charakter unterliegen erfahrungsgemäß starken Kurs- schwankungen. Deshalb bieten sie Chancen für beachtliche Kursgewinne, denen jedoch entsprechende Risiken gegenüberstehen. Einflussfaktoren auf Aktienkurse sind vor allem die Gewinnentwicklungen ein- zelner Unternehmen und Branchen sowie gesamtwirtschaftliche Entwicklungen und politische Perspekti- ven, die die Erwartungen an den Wertpapiermärkten und damit die Kursbildung bestimmen.
Das Vermögen des Fonds ist in Euro nominiert. Bei der Investition in Vermögenswerte, die in einer ande- ren Währung nominiert sind, bestehen Währungskurschancen und -risiken. Das so genannte Wechsel- kursrisiko kann sich zu Gunsten oder zu Lasten des Anlegers auswirken.
Derivate und sonstige Techniken und Instrumente (wie zum Beispiel Optionen, Futures, Finanzterminge- schäfte) sind mit erheblichen Chancen, aber auch mit deutlichen Risiken verbunden. Aufgrund der Hebel- wirkung dieser Produkte können mit einem relativ geringen Kapitaleinsatz hohe Verpflichtungen bezie- hungsweise Verluste für den Fonds entstehen. Die Höhe des Verlustrisikos ist oftmals im Vorhinein unbe- kannt und kann auch über etwaige geleistete Sicherheiten hinausgehen. Das Verlustrisiko kann sich erhö- hen, wenn die Verpflichtungen aus diesen Geschäften auf andere Währungen als die Fondswährung lau- ten.
Bei den vorgenannten Risiken handelt es sich um die wesentlichen Risiken einer Anlage in den Ethna-DEFENSIV. Je nach Schwerpunkt der Anlagen können die einzelnen Risiken stärker oder schwächer vorhanden sein.
Potenzielle Anleger sollten sich der Risiken bewusst sein, die eine Anlage in den Ethna-DEFENSIV mit sich bringen kann und sich von ihrem persönlichen Anlageberater beraten lassen. Insgesamt wird den Anle- gern empfohlen, sich regelmäßig bei ihren Anlageberatern über die Entwicklung des Fonds zu informie- ren. Es kann grundsätzlich keine Zusicherung gegeben werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden.