### Access to the China Inter-Bank Bond Market
To the extent permissible by the relevant PRC regulations or authorities and subject to compliance with the relevant Fund Supplement, a Fund may also directly invest in permissible Fixed Income Instruments traded on the China Inter- Bank Bond Market (the “CIBM”) including via a direct access regime (the “CIBM Direct Access”) and/or Bond Connect, in compliance with the relevant rules issued by the People's Bank of China ("PBOC"), including its Shanghai Head Office, including but not limited to the Announcement [2016] No.3 and its implementing rules ("CIBM Rules") through an application filed with the PBOC, without being subject to any investment quota restrictions.
Although there is no quota restriction under the CIBM Rules, relevant information about the Fund’s investments needs to be filed with PBOC and an updated filing may be required if there is any significant change to the filed information. It cannot be predicted whether PBOC will make any comments on or require any changes with respect to such information for the purpose of filing. If so required, the Investment Advisor or a Sub-Investment Advisor will need to follow PBOC instructions and make the relevant changes accordingly.
Market volatility and potential lack of liquidity due to low trading volume of certain debt securities in the CIBM may result in prices of certain debt securities traded on such market fluctuating significantly. A Fund investing in such market is therefore subject to liquidity and volatility risks. The bid and offer spreads of the prices of such securities may be large, and the Fund may therefore incur significant trading and realisation costs and may even suffer losses when selling such investments.
To the extent that a Fund invests in the CIBM, the Fund may also be exposed to risks associated with settlement procedures and default of counterparties. The counterparty which has entered into a transaction with the Fund may default in its obligation to settle the transaction by delivery of the relevant security or by payment for value.
The CIBM is also subject to regulatory risks. The CIBM Rules are relatively new and are still subject to continuous evolvement, which may adversely affect the Fund's capability to invest in the CIBM. In September 2020, PBOC, the China Securities Regulatory Commission and the State Administration of Foreign Exchange jointly released a consultation draft regarding investment in China’s bond markets by foreign institutional investors, which, if formally promulgated, will bring changes to access filing, custody model and other aspects of foreign investor’s investment in
CIBM. In the extreme circumstances where the relevant PRC authorities suspend account opening or trading on the CIBM, a Fund’s ability to invest in the CIBM will be limited and the Fund may suffer substantial losses as a result.
PBOC will exercise on-going supervision on the Fund's trading under the CIBM Rules and may take relevant administrative actions such as suspension of trading and mandatory exit against the Fund and/or the Investment Advisor and/or the Sub-Investment Advisor (as applicable) in the event of any non-compliance with the CIBM Rules.
Except for interest income from certain bonds (i.e. government bonds, local government bonds and railway bonds which are entitled to a 100% enterprise income tax exemption and 50% enterprise income tax exemption respectively in accordance with the Implementation Rules to the Enterprise Income Tax Law and a circular dated 16 April 2019 on the Announcement on Income Tax Policies on Interest Income from Railway Bonds), interest income derived by non- resident institutional investors from other bonds traded through the CIBM Direct Access to the CIBM is PRC-sourced income and subject to PRC withholding income tax at a rate of 10% and VAT at a rate of 6%.
According to the Circular on the Enterprise Income Tax and Value-Added Tax Policies for Foreign Institutions investing in Onshore Bond Markets, the enterprise income tax and VAT of the coupon interest income gained by overseas institutions in China bond markets will be temporarily exempted from 7 November 2018 to 6 November 2021, which has been extended to 31 December 2025 pursuant to the Announcement on the Renewal of Enterprise Income Tax and Value-Added Tax Policies for Foreign Institutions Investing in the Onshore Bond Markets issued on 22 November 2021. The scope of the enterprise income tax exemption has excluded bond interest gained by foreign institutions’ onshore entities/establishment that are directly connected with such onshore entities/establishment.
Capital gains derived by non-resident institutional investors from the trading of CIBM bonds are technically considered as non-PRC sourced gains hence not taxable for PRC withholding income tax. While the PRC tax authorities are currently enforcing such non-taxable treatment in practice, no clear guidance is available on such non-taxable treatment under the current tax regulations.
Pursuant to another circular dated 30 June 2016 on the Supplementary Circular on VAT Policies on Interbank Transactions of Financial Institutions under Caishui [2016] No. 70, the capital gains derived by foreign institutions approved by PBOC from the investment in the local currency markets of CIBM shall be exempted from VAT.
In addition, the tax law and regulations of the PRC are constantly changing, and they may be changed with retrospective effect. The interpretation and applicability of the tax law and regulations by tax authorities are not as consistent and transparent as those of more developed nations, and may vary from region to region. As a result, the PRC taxes and duties payable by the Investment Advisor and which are to be reimbursed by the Fund to the extent attributable to the assets held through CIBM Direct Access to the CIBM may change at any time.

Translation (ENDE, 2022-07-22):
### Zugang zum China Inter-Bank Bond Market
Soweit gemäß den maßgeblichen Verordnungen oder Behörden der VR China zulässig und vorbehaltlich der Einhaltung des jeweiligen Nachtrags zum Fonds, kann ein Fonds durch Einreichung eines entsprechenden Antrags bei der PBOC auch direkt in zulässige festverzinsliche Instrumente investieren, die am China Inter-Bank Bond Market (der „CIBM“) gehandelt werden, unter anderem über ein Direktzugangssystem (der „CIBM Direct Access“) und/oder über Bond Connect, unter Einhaltung der maßgeblichen Vorschriften, die von der People's Bank of China („PBOC“), einschließlich ihrer Hauptverwaltung in Shanghai, veröffentlicht werden, insbesondere der Bekanntmachung [2016] Nr. 3 und deren Durchführungsbestimmungen („CIBM-Regeln“), ohne dabei Anlagekontingentsbeschränkungen zu unterliegen.
Die CIBM-Regeln sehen zwar keine Kontingentsbeschränkungen vor, relevante Informationen über die Anlagen des Fonds müssen jedoch bei der PBOC eingereicht werden, und im Fall einer wesentlichen Änderung der eingereichten Informationen ist gegebenenfalls eine Aktualisierung der eingereichten Unterlagen erforderlich. Es lässt sich nicht vorhersagen, ob die PBOC in Bezug auf diese Informationen zum Zwecke der Einreichung Kommentare abgeben oder Änderungen verlangen wird. Sollte dies der Fall sein, muss der Anlageberater oder ein Unteranlageberater die Anweisungen der PBOC befolgen und die entsprechenden Änderungen vornehmen.
Die Volatilität des Marktes und der potenzielle Mangel an Liquidität infolge eines niedrigen Handelsvolumens bestimmter Schuldtitel auf dem CIBM können zu erheblichen Preisschwankungen bei bestimmten auf diesem Markt gehandelten Schuldtiteln führen. Ein Fonds, der auf einem solchen Markt investiert, ist daher Liquiditäts- und Volatilitätsrisiken ausgesetzt. Die Geld-/Briefkursspannen dieser Wertpapiere können hoch sein, und dem Fonds können daher erhebliche Handels- und Veräußerungskosten entstehen, und er kann sogar Verluste beim Verkauf solcher Anlagen erleiden.
Soweit ein Fonds am CIBM investiert, kann er außerdem Risiken in Verbindung mit Abrechnungsverfahren und dem Ausfall von Gegenparteien ausgesetzt sein. Es kann vorkommen, dass die Gegenpartei, die eine Transaktion mit dem Fonds abgeschlossen hat, ihre Verpflichtung zur Abwicklung der Transaktion durch Auslieferung des jeweiligen Wertpapiers oder durch Zahlung des Wertes nicht erfüllt.
Der CIBM ist außerdem mit aufsichtsrechtlichen Risiken verbunden. Die CIBM-Regeln sind relativ neu und unterliegen nach wie vor einer laufenden Entwicklung, durch die die Fähigkeit des Fonds zur Anlage am CIBM beeinträchtigt werden könnte. Im September 2020 veröffentlichten die PBOC, die China Securities Regulatory Commission und die State Administration of Foreign Exchange gemeinsam einen Diskussionsentwurf zu Anlagen an den chinesischen Anleihemärkte durch ausländische institutionelle Anleger, der, wenn er formell verkündet wird, Änderungen bei der Zugangsanmeldung, dem Verwahrungsmodell und anderen Aspekten der Anlagen ausländischer Anleger am CIBM mit sich bringt. Im Extremfall, dass die maßgeblichen Behörden der VR China die Kontoeröffnung oder den Handel am CIBM aussetzen, wird die Fähigkeit des Fonds zur Anlage am CIBM eingeschränkt, und dem Fonds können infolgedessen erhebliche Verluste entstehen.
Die PBOC wird den Handel des Fonds gemäß den CIBM-Regeln laufend überwachen und kann bei Nichteinhaltung der CIBM-Regeln administrative Maßnahmen wie eine Aussetzung des Handels oder einen Ausschluss gegen den Fonds und/oder den Anlageberater bzw. den Unteranlageberater ergreifen.
Mit Ausnahme von Zinserträgen aus bestimmten Anleihen (d.h. Staatsanleihen, Kommunalanleihen und Eisenbahnanleihen, die gemäß den Durchführungsbestimmungen zum Körperschaftsteuergesetz und einem Rundschreiben  vom  16. April  2018  über  die  Ankündigung  zur  Ertragsteuerpolitik  zu  Zinserträgen  aus
Eisenbahnanleihen jeweils Anspruch auf eine 100%ige bzw. 50%ige Befreiung von der Körperschaftsteuer haben) stellen Zinserträge nicht im Inland ansässiger institutioneller Anleger aus anderen Anleihen, die über CIBM Direct Access gehandelt werden, in der VR China erzielte Erträge dar und sollten in der VR China einer Quellensteuer in Höhe von 10 % sowie einer Mehrwertsteuer in Höhe von 6 % unterliegen.
Gemäß dem Rundschreiben zur Unternehmenseinkommensteuer- und Mehrwertsteuerpolitik für ausländische Institutionen, die an Onshore-Anleihemärkten investieren, sind Zinserträge auf Kupons, die von ausländischen Institutionen an den chinesischen Anleihemärkten erwirtschaftet werden, vom 7. November 2018 bis zum
6. November 2021 vorübergehend von der Unternehmenseinkommensteuer und der Mehrwertsteuer befreit, wobei diese Regelung gemäß der Bekanntmachung der Neugestaltung der Unternehmenseinkommensteuer- und Mehrwertsteuerpolitik  für  ausländische  Institutionen,  die  an  den  Onshore-Anleihemärkten  anlegen,  vom
22. November 2021 bis zum 31. Dezember 2025 verlängert wurde. Aus dem Geltungsbereich der Befreiung von der Körperschaftsteuer ausgeschlossen sind Anleihezinsen, die von Onshore-Gesellschaften/-Niederlassungen ausländischer Institute erzielt werden und direkt mit diesen Onshore-Gesellschaften/-Niederlassungen verbunden sind.
Kapitalgewinne, die von nicht im Inland ansässigen institutionellen Anlegern mit dem Handel von CIBM-Anleihen erzielt werden, gelten aus technischer Sicht nicht als in der VR China erzielte Erträge und unterliegen somit auch keiner Quellensteuer in der VR China. Die Steuerbehörden der VR China setzen eine solche Steuerbefreiung derzeit in der Praxis zwar durch, es gibt jedoch keine klaren Vorgaben bezüglich dieser steuerfreien Behandlung gemäß den aktuellen Steuervorschriften.
Gemäß einem weiteren Rundschreiben vom 30. Juni 2016 über das ergänzende Rundschreiben zur Mehrwertsteuerpolitik in Bezug auf Interbankengeschäfte von Finanzinstituten gemäß Caishui [2016] Nr. 70 sind die von ausländischen, von der PBOC zugelassenen Instituten aus der Anlage an den Lokalwährungsmärkten des CIBM erzielten Kapitalgewinne von der Mehrwertsteuer befreit.
Darüber hinaus ändern sich die Steuergesetze und -verordnungen der VR China ständig, und sie können auch rückwirkend geändert werden. Die Auslegung und die Anwendung der Steuergesetze und -verordnungen durch die Steuerbehörden sind nicht so konsequent und transparent wie in weiter entwickelten Ländern und können je nach Region unterschiedlich sein. Infolgedessen können sich die vom Anlageberater zu zahlenden und vom Fonds zu erstattenden Steuern und Abgaben in der VR China, soweit diese den über CIBM Direct Access gehaltenen Vermögenswerten zuzuschreiben sind, jederzeit ändern.