Inflation risk
Inflation can reduce the value of the sub-fund’s invest- ments. The purchasing power of the invested capital falls if the rate of inflation is higher than the return on the investments.
Macroeconomic risk
This is the risk of capital losses caused by failure to take accurate account of macroeconomic develop- ments when making investment decisions, with the re- sult that securities investments are made at the wrong time or securities are held during an unfavourable phase of the business cycle.
Country or transfer risk
Investments in politically unstable countries carry es- pecially high risks. These can suddenly result in large price fluctuations. Country risks include the threat of currency restrictions, transfer risks, moratoria or em- bargos.
Potential investment spectrum
Under the investment principles and investment limits laid down in the UCITSA and the constituent docu- ments, which allow the Investment Company and the sub-funds very broad scope for their investment activ- ity, the actual investment policy may entail concentrat- ing on particular assets, e.g. only a small number of sectors, markets, regions or countries. This concen- tration on a small number of special investment seg- ments may give rise to heightened opportunities but will simultaneously involve correspondingly heightened risks.
Concentration risk
Further risks may arise from a concentration of invest- ments in particular assets or markets. The sub-fund then becomes especially heavily dependent on the performance of these assets or markets.
Liquidity risk
Instruments which are not listed on an exchange or traded on some other organised market carry the risk that it might prove difficult or even impossible to sell them on to third parties. Securities of smaller compa- nies (small caps) are subject to the risk that the market in these securities might not always be liquid. This can mean that the securities cannot be sold at the desired time and/or cannot be traded in the desired quantity and/or at the desired price. Investors may run the risk that their redemption requests are suspended, re- stricted (gating) or split, that some of the assets of the sub-fund are transferred to side pockets, or that the payment of redemption proceeds is delayed, as de- scribed in the Investment Conditions.
Market risk (price risk)
This is a general risk affecting all investments and re- fers to the danger that the value of a particular invest- ment may change to the detriment of the sub-fund.
Psychological market risk
Market sentiment, opinion and rumour can cause a substantial decline in the value of an asset even though the profitability and prospects of the companies in which the sub-fund has invested might not have changed significantly. Psychological market risk af- fects equities in particular.
Settlement risk
This is the risk of a loss being incurred because a transaction that has been concluded is not executed as expected because a counterparty fails to pay or de- liver.
Legal and tax risk
The purchase, holding or sale of investments may be subject to tax regulations (e.g. deduction of withhold- ing tax) outside the Investment Company’s country of domicile. In addition, the legal and tax treatment of sub-funds may change in ways that cannot be pre- dicted or influenced.
Business risk
Equity investments involve a direct participation in a company’s business success or failure. This could even mean that the entire value of the investment is lost.
Currency risk
Foreign currency positions that are not hedged are ex- posed to direct currency risk. Falling exchange rates cause the value of foreign currency positions to de- cline. In addition to these direct currency risks, indirect currency risks may arise. Internationally active compa- nies are susceptible to exchange rate movements to varying degrees, and these can indirectly affect the value of investments in these companies.
Risk of changes in interest rates
Investments in interest-bearing securities are exposed to the risk of changing interest rates. If market rates rise, the market value of interest-bearing securities can decline substantially. This effect is magnified in the case of interest-bearing securities with long periods to maturity and low nominal interest rates.
Change of investment policy
The risk associated with the sub-fund’s assets may change in terms of its content due to a change in the investment strategy within the range of investments permitted by law and contract for the respective sub- fund’s assets. The Management Company may at any time significantly modify the investment policy of the sub-fund within the parameters of the constituent doc- uments by amending the Prospectus including constit- uent documents and its annexes.
Amending the Prospectus including constituent docu- ments
The Management Company reserves the right to change the Prospectus for the respective sub-fund, including the constituent documents. In addition, it may liquidate individual sub-funds entirely or merge them with other sub-funds. For the investor, this en- tails the risk that the holding period planned by the in- vestor will not be realised.
Risk of suspension of redemption of shares
The investor may, in principle, request the Manage- ment Company to redeem his/her shares in accord- ance with the valuation intervals applied to the sub- fund. However, the Management Company may tem- porarily suspend the redemption of investor shares in exceptional circumstances and redeem the shares at a later date at the applicable price at that time. This price may be lower than it was before share redemp- tions were suspended.
Key staff risk
Sub-funds that perform extremely well during a certain period also owe this success to the skill of the Fund managers and their ability to make the right decisions. The composition of the Fund’s management staff may, however, change. New decision-makers may be less successful.
Hedging risk
Share classes with an accounting currency other than the sub-fund currency can be hedged against ex- change rate fluctuations. The aim of such hedging is to protect investors as much as possible against po- tential losses caused by negative exchange rate fluc- tuations, although by the same token it prevents inves- tors from benefiting fully from positive exchange rate fluctuations. Because of fluctuations in the hedged sub-fund volume and current levels of subscriptions and redemptions it is not always possible to ensure that hedging exactly matches the net asset value of the share class to be hedged. There is therefore a pos- sibility that the net asset value per share of a hedged share class will not perform identically with the net as- set value per share of a share class that is not hedged.
Emerging market risk
Investments in developing and emerging markets may involve particular economic and legal risks that can ex- pose sub-funds to increased volatility or a loss of value. These include for example capital markets with com- paratively low market capitalisation and consequently higher volatility, inadequacies in regulatory supervision, market infrastructure and shareholder protection, as well as corruption, currency and transfer restrictions, moratoria, unrest, embargos (export/import re- strictions), opaque/incompatible accounting guide- lines, direct (“nationalisation”) or indirect expropriation (“tax as expropriation”), increased inflation/deflation, currency devaluation, military conflict, insufficient legal enforceability of claims from investments, or other re- strictions imposed by government.
Sustainability risks
Pursuant to EU Regulation (EU) 2019/2088 of the European Parliament and of the Council of 27 Novem- ber 2019 on sustainability-related disclosures in the fi- nancial services sector (the “SFDR”), the sub-funds are required to disclose the manner in which Sustain- ability Risks (as defined hereafter) are integrated into the investment decision and the results of the assess- ment of the likely impacts of Sustainability Risks on the returns of the sub-funds.
Sustainability risks refer to an environmental, social or corporate governance-related event or circumstance that could have an actual or potential significant nega- tive impact on the value of the investment. The signif- icance of sustainability risks is determined by the prob- ability, the extent and time horizon of the occurrence of the risk.
Sustainability risks are to be understood as an addi- tional factor to traditional risk types (e.g. credit, mar- ket, liquidity, operational and strategic risk), and are identified and controlled as part of risk management processes.
Sustainability risks may be numerous, and result in particular from environmental risks, social risks and risks associated with corporate governance. Examples of risks are:
- Environmental risks: Risks of climate change, new CO2 taxes, changes in consumer behaviour or extreme weather events
- Social risks: Risks associated with non-compli- ance with employment standards, negligence of occupational health and safety
- Corporate governance risk: Risks associated with the failure to incorporate sustainability in cor- porate governance, with corruption, insufficient data protection, insufficient tax honesty or insuf- ficient transparencyThe analysis of sustainability risks by the Management Company or portfolio manager can be supported by specific frameworks that define industry-specific ESG factors that are material to a company.

Translation (ENDE, 2021-03-10):
Geldwertrisiko
Die Inflation kann den Wert der Anlagen des Teilfonds- vermögens mindern. Die Kaufkraft des investierten Kapitals sinkt, wenn die Inflationsrate höher ist als der Ertrag, den die Anlagen generieren.
Konjunkturrisiko
Es handelt sich dabei um die Gefahr von Kursverlus- ten, die dadurch entstehen, dass bei der Anlageent- scheidung die Konjunkturentwicklung nicht oder nicht zutreffend berücksichtigt und dadurch Wertpapieran- lagen zum falschen Zeitpunkt getätigt oder Wertpa- piere in einer ungünstigen Konjunkturphase gehalten werden.
Länder- oder Transferrisiko
Anlagen in Ländern mit politisch instabilen Verhältnis- sen unterliegen besonderen Risiken. Diese können sehr rasch zu grossen Kursschwankungen führen. Dazu gehören beispielsweise Devisenbeschränkun- gen, Transferrisiken, Moratorien oder Embargos.
Mögliches Anlagespektrum
Unter Beachtung der durch das UCITSG und den kon- stituierenden Dokumenten vorgegebenen Anlage- grundsätzen und -grenzen, die für die Investmentge- sellschaft bzw. den Teilfonds einen sehr weiten Rah- men vorsehen, kann die tatsächliche Anlagepolitik auch darauf ausgerichtet sein, schwerpunktmässig Vermögensgegenstände zu erwerben. Diese Konzent- ration auf wenige spezielle Anlagesektoren kann mit besonderen Chancen verbunden sein, denen entspre- chende Risiken gegenüberstehen.
Konzentrationsrisiko
Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass eine Konzentration der Anlagen in bestimmte Vermögens- gegenstände oder Märkte erfolgt. Dann ist der Teil- fonds von der Entwicklung dieser Vermögensgegen- stände oder Märkte besonders stark abhängig.
Liquiditätsrisiko
Bei Titeln, die nicht an einer Börse zugelassen sind o- der nicht an einem geregelten Markt gehandelt wer- den, besteht das Risiko, dass diese nicht oder nur er- schwert an Dritte weiterveräussert werden können. Bei Titeln kleinerer Gesellschaften (Nebenwerte) be-
steht das Risiko, dass der Markt phasenweise nicht li- quide ist. Dies kann zur Folge haben, dass Titel nicht zum gewünschten Zeitpunkt und/oder nicht in der ge- wünschten Menge und/oder nicht zum erhofften Preis gehandelt werden können. Die Anleger können Ge- fahr laufen, dass ihre Rücknahmeanträge ausgesetzt, begrenzt (Gating) oder aufgeteilt werden, dass einige Vermögenswerte des Teilfonds in Side Pockets über- tragen werden oder dass die Auszahlung der Rück- nahmeerlöse verzögert wird, wie in den Anlagebedin- gungen beschrieben.
Marktrisiko (Kursrisiko)
Dieses ist ein allgemeines, mit allen Anlagen verbun- denes Risiko, das darin besteht, dass sich der Wert einer bestimmten Anlage möglicherweise gegen die Interessen des Teilfonds verändert.
Psychologisches Marktrisiko
Stimmungen, Meinungen und Gerüchte können einen bedeutenden Kursrückgang verursachen, obwohl sich die Ertragslage und die Zukunftsaussichten der Unter- nehmen, in welche investiert wird, nicht nachhaltig ver- ändert haben müssen. Das psychologische Marktri- siko wirkt sich besonders auf Aktien aus.
Settlementrisiko
Es handelt sich dabei um das Verlustrisiko, dass ein abgeschlossenes Geschäft nicht wie erwartet erfüllt wird, weil eine Gegenpartei nicht zahlt oder liefert.
Rechts- und Steuerrisiko
Das Kaufen, Halten oder Verkaufen von Anlagen kann steuerrechtlichen Vorschriften (z.B. Quellensteuerab- zug) ausserhalb des Domizillandes der Investmentge- sellschaft unterliegen. Ferner kann sich die rechtliche und steuerliche Behandlung von Teilfonds in unabseh- barer und nicht beeinflussbarer Weise ändern.
Unternehmerrisiko
Anlagen in Aktien stellen eine direkte Beteiligung am wirtschaftlichen Erfolg bzw. Misserfolg eines Unter- nehmens dar. Dies kann auch den vollständigen Wert- verlust der entsprechenden Anlagen bedeuten.
Währungsrisiko
Fremdwährungspositionen, die nicht abgesichert wer- den, unterliegen einem direkten Währungsrisiko. Sin- kende Devisenkurse führen zu einer Wertminderung der Fremdwährungspositionen. Neben den direkten bestehen auch indirekte Währungsrisiken. Internatio- nal tätige Unternehmen sind unterschiedlich stark von der Wechselkursentwicklung abhängig, was sich indi- rekt auch auf die Kursentwicklung von Anlagen aus- wirken kann.
Zinsänderungsrisiko
Soweit in verzinsliche Wertpapiere investiert wird, be- steht ein Zinsänderungsrisiko. Steigt das Marktzinsni- veau, kann der Kurswert der verzinslichen Wertpapiere erheblich sinken. Dies gilt in erhöhtem Masse für ver- zinsliche Wertpapiere mit längerer Restlaufzeit und niedrigerer Nominalverzinsung.
Änderung der Anlagepolitik
Durch eine Änderung der Anlagepolitik innerhalb des gesetzlich und vertraglich zulässigen Anlagespektrums kann sich das mit dem Teilfonds verbundene Risiko in- haltlich verändern. Die Verwaltungsgesellschaft kann die Anlagepolitik des Teilfonds innerhalb der geltenden konstituierenden Dokumente durch eine Änderung des Prospekts inkl. konstituierende Dokumente und dessen Anhänge jederzeit und wesentlich ändern.
Änderung des Prospekts inkl. konstituierender Doku- mente
Die Verwaltungsgesellschaft behält sich das Recht vor, den Prospekt inkl. konstituierende Dokumente zu ändern. Ferner ist es ihr möglich, einzelne Teilfonds ganz aufzulösen, oder mit anderen Teilfonds zu ver- schmelzen. Für den Anleger besteht daher das Risiko, dass er die von ihm geplante Haltedauer nicht realisie- ren kann.
Risiko der Rücknahmeaussetzung
Der Anleger kann grundsätzlich von der Verwaltungs- gesellschaft die Rücknahme seiner Anlegeraktien ge- mäss Bewertungsintervall des Teilfonds verlangen. Die Verwaltungsgesellschaft kann die Rücknahme der Anlegeraktien jedoch bei Vorliegen aussergewöhnli- cher Umstände zeitweilig aussetzen und die Anteile erst später zu dem dann gültigen Preis zurücknehmen. Dieser Preis kann niedriger liegen, als derjenige vor Aussetzung der Rücknahme.
Schlüsselpersonenrisiko
Teilfonds, deren Anlageergebnis in einem bestimmten Zeitraum sehr positiv ausfällt, haben diesen Erfolg auch der Eignung der handelnden Personen und damit den richtigen Entscheidungen ihres Managements zu verdanken. Die personelle Zusammensetzung des Fondsmanagements kann sich jedoch verändern. Neue Entscheidungsträger können dann möglicher- weise weniger erfolgreich agieren.
Hedgingrisiko
Anteilsklassen, deren Rechnungswährung nicht der Teilfondswährung entspricht, können gegen Wechsel- kursschwankungen abgesichert werden (Hedging). Dadurch sollen die Anleger der jeweiligen Anteils- klasse weitestgehend gegen mögliche Verluste auf- grund von negativen Wechselkursentwicklungen ab- gesichert werden, sie können jedoch nicht gleichzeitig von positiven Wechselkursentwicklungen in vollem Umfang profitieren. Aufgrund von Schwankungen des im Teilfonds abgesicherten Volumens sowie laufenden Zeichnungen und Rücknahmen ist es nicht immer möglich, Absicherungen im exakt gleichen Umfang zu halten wie der Nettoinventarwert der abzusichernden Anteilsklasse. Es besteht daher die Möglichkeit, dass sich der Nettoinventarwert pro Anteil an einer abgesi- cherten Anteilsklasse nicht identisch entwickelt wie der Nettoinventarwert pro Anteil an einer nicht abgesi- cherten Anteilsklasse.
Schwellenländerrisiko
Anlagen in (aufstrebenden) Entwicklungs- oder Schwellenländern beinhalten möglicherweise beson- dere wirtschaftliche und rechtliche Risiken, die den Teilfonds einer erhöhten Volatilität oder Wertminde- rung aussetzen können. Dazu gehören beispielsweise Kapitalmärkte mit einer vergleichsweise geringeren Marktkapitalisierung und folglich erhöhter Volatilität, Unzulänglichkeiten in der regulatorischen Aufsicht, Inf- rastruktur des Marktes, im Aktionärsschutz sowie Kor- ruption, Devisen- und Transferbeschränkungen, Mo- ratorien, Unruhen, Embargos (Export-/ Importbe- schränkungen), vergleichsweise intransparente / in- kompatible Bilanzierungsrichtlinien, direkte („Verstaat- lichung“) oder indirekte Enteignung („enteignungsähn- liche Steuern“), erhöhte Inflation / Deflation, Wäh- rungsabwertungen, militärische Konflikte, fehlende gerichtliche Durchsetzbarkeit von Ansprüchen aus den Anlagen oder andere Beschränkungen durch die Re- gierung.
Nachhaltigkeitsrisiken
Gemäss der EU-Verordnung (EU) 2019/2088 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 27. No- vember 2019 über die Offenlegungsverordnung ("SFDR") sind die Teilfonds verpflichtet, die Art und Weise, in welcher die Nachhaltigkeitsrisiken (wie nachfolgend definiert) in die Anlageentscheidung ein- bezogen werden, sowie die Ergebnisse der Einschät- zung der wahrscheinlichen Auswirkungen von Nach- haltigkeitsrisiken auf die Rendite der Teilfonds offen- zulegen.
Nachhaltigkeitsrisiken bezeichnen ein umweltbezoge- nes, soziales oder die Unternehmensführung betref- fendes Ereignis oder einen Zustand, das bzw. der im Falle seines Eintretens eine tatsächliche oder potenzi- ell wesentliche negative Auswirkung auf den Wert der Anlage haben könnte. Die Wesentlichkeit von Nach- haltigkeitsrisiken wird durch die Wahrscheinlichkeit, das Ausmass und den Zeithorizont des Eintretens des Risikos bestimmt.
Nachhaltigkeitsrisiken sind als zusätzlicher Faktor zu den traditionellen Risikoarten (z. B. Kredit-, Markt-, Li- quiditäts-, Betriebs- und Strategierisiko) zu verstehen und werden im Rahmen von Risikomanagementpro- zessen identifiziert und gesteuert.
Nachhaltigkeitsrisiken können zahlreich sein und re- sultieren insbesondere aus Umweltrisiken, sozialen Ri- siken und Risiken aus der Unternehmensführung. Bei- spiele für die Risiken sind:
- Umweltrisiken: Risiken des Klimawandels, neuer CO2-Steuern, eines veränderten Verbraucher- verhaltens oder extremer Wetterereignisse
- Soziale Risiken: Risiken aus Nichteinhalten ar- beitsrechtlicher Standards, der Vernachlässigung der Arbeitssicherheit oder des Gesundheitsschut- zes
- Risiken aus der Unternehmensführung: Risiken aus Nichteinbeziehen von Nachhaltigkeit in dieUnternehmensführung, aus Korruption, man- gelndem Datenschutz, mangelnder Steuerehr- lichkeit oder mangelnder TransparenzDie Analyse der Nachhaltigkeitsrisiken durch die Ver- waltungsgesellschaft bzw. des Portfolio Managers kann durch spezifische Rahmenwerke unterstützt wer- den, welche branchenspezifische ESG-Faktoren defi- niert, die für ein Unternehmen wesentlich sind.