The total value of the Transferable Securities and Money Market Instruments held by each Portfolio in the issuing bodies in each of which it invests more than 5% of its net assets must not exceed 40% of the value of its net assets. This restriction does not apply to deposits with financial institutions that are governed by prudential regulations or to transactions in over-the-counter financial derivative instruments with these institutions.
For the purposes of this paragraph (3)(a)(1), a Portfolio will treat each mortgage-backed or asset- backed portfolio as a separate issue of a separate issuer, although such portfolios may be part of the same master trust, sponsored by the same sponsor, or serviced by the same service provider.
- The 10% limit laid down in paragraph (1) is raised to 20% in the case of Transferable Securities and Money Market Instruments issued by the same Group of Companies.
- The 10% limit laid down in paragraph (1) is raised to a maximum of 35% if the Transferable Securities or Money Market Instruments are issued or guaranteed by a Member State, by its local authorities, by a non-Member State or by public international bodies to which one or more Member States are members.
- The 10% limit laid down in paragraph (1) is raised to 25% for certain debt securities issued by a credit institution whose registered office is in a Member State and which is subject by law to special public supervision designed to protect the holders of debt securities. In particular, sums deriving from the issue of such debt securities must be invested pursuant to the law in assets which, during the whole period of validity of the debt securities, are capable of covering claims attaching to the debt securities and which, in event of bankruptcy of the issuer, would be used on a priority basis for the reimbursement of the principal and payment of accrued interest. To the extent that a Portfolio invests more than 5% of its net assets in such debt securities, issued by the same issuer, the total value of such investments may not exceed 80% of the value of that Portfolio’s net assets.
- The Transferable Securities and Money Market Instruments referred to in paragraphs (3) and (4) above are not taken into account for the purpose of applying the 40% limit referred to under paragraph (1) above.
- 
###### Notwithstanding the limits indicated above, and in accordance with the principle of risk- spreading, each Portfolio is authorised to invest up to 100% of its assets in Transferable Securities and/or Money Market Instruments issued or guaranteed by a Member State, its local authorities, a member state of the OECD, the Group of twenty (G20), the Republic of Singapore, Hong Kong or public international bodies of which one or more Member States are members, provided that (i) the securities of the whole Portfolio consist of at least six different issues and
- securities from any one issue may not account for more than 30% of the Portfolio’s net assets. The provisions of this paragraph (6) shall also apply in respect of a Portfolio investing in securities issued by certain U.S. Government Agency Issuers, namely the Federal Home Loan Mortgage Corporation, the Federal National Mortgage Association, the Government National Mortgage Association and the Federal Home Loan Banks.
- Without prejudice to the limits laid down in (b) below, the limits laid down in (1) above are raised to maximum 20% for investment in shares and/or debt securities issued by the same body and when thePortfolio’s investment policy is aimed at duplicating the composition of a certain share or debt securities index, which is recognised by the Luxembourg Supervisory Authority and meets the following criteria:
- the index’s composition is sufficiently diversified;
- the index represents an adequate benchmark for the market to which it refers;
- the index is published in an appropriate manner.

Translation (ENDE, 2017-12-01):
Der Gesamtbetrag aller Übertragbaren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Emittenten, in denen jeweils mehr als 5 % des Nettovermögens des Portfolios angelegt sind, darf 40 % des Wertes seines Nettovermögens nicht übersteigen. Diese Beschränkung gilt nicht für Einlagen bei Finanzinstituten bzw. für Geschäfte mit OTC-Derivaten mit Finanzinstituten, die jeweils einer effektiven Aufsicht unterliegen.
Im Sinne dieser Ziffer 3)(a)(1) werden die Portfolios jedes Anlageportfolio mit hypothekengestützten oder durch Vermögenswerte gestützten Vermögenswerten als eine separate Emission eines einzelnen Emittenten behandeln, selbst wenn dieses Anlageportfolio Teil eines Master Trusts ist, der von demselben Sponsor gesponsert oder von demselben Dienstleister verwaltet wird.
- Die vorstehend in Absatz (1) angegebene Grenze von 10 % wird für übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die von ein und derselben Unternehmensgruppe begeben sind, auf 20 % angehoben.
- Die vorstehend in Absatz (1) angegebene Grenze von 10 % kann auf maximal 35 % erhöht werden, wenn die übertragbaren Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente von einem Mitgliedstaat oder seinen Gebietskörperschaften, von einem Drittstaat oder von einer internationalen Einrichtung öffentlich- rechtlichen Charakters, der mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert werden.
- Die vorstehend in Absatz (1) angegebene Grenze von 10 % kann auf 25 % angehoben werden, sofern es sich bei den Anlagen um bestimmte Schuldverschreibungen handelt, die von einem Kreditinstitut mit Sitz in einem Mitgliedstaat begeben werden, das aufgrund gesetzlicher Vorschriften zum Schutz der Inhaber dieser Schuldverschreibungen einer besonderen öffentlichen Aufsicht unterliegt. Insbesondere müssen die Erträge aus der Emission dieser Schuldverschreibungen gemäß den gesetzlichen Vorschriften in Vermögenswerte angelegt werden, die während der gesamten Laufzeit der Schuldverschreibungen die sich daraus ergebenden Verbindlichkeiten ausreichend decken und die beiKonkurs des Emittenten vorrangig für die fällig werdende Rückzahlung des Kapitals und der aufgelaufenen Zinsen bestimmt sind. Soweit ein Portfolio mehr als 5 % seines Nettovermögens in Schuldverschreibungen dieser Art eines einzelnen Emittenten anlegt, darf der Gesamtwert dieser Anlagen 80 % des Wertes des Nettovermögens dieses Portfolios nicht überschreiten.
- Die in Absatz (3) und (4) genannten Übertragbaren Wertpapiere und Geldmarktinstrumente bleiben bei der Berechnung der unter Absatz (1) angegebenen 40 %-Grenze unberücksichtigt.
- Unbeschadet der vorstehend festgelegten Grenzen kann jedes Portfolio im Einklang mit dem Grundsatz der Risikostreuung bis zu 100 % seines Vermögens in Übertragbare Wertpapiere und/oder Geldmarktinstrumente anlegen, die von einem Mitgliedstaat, seinen Gebietskörperschaften, einem Mitgliedstaat der OECD, der Gruppe der Zwanzig (G20), der Republik Singapur, Hongkong oder von internationalen Einrichtungen öffentlich-rechtlichen Charakters, denen mindestens ein Mitgliedstaat angehört, begeben oder garantiert sind, mit der Maßgabe, dass (i) die Wertpapiere des gesamten Portfolios aus mindestens sechs verschiedenen Emissionen stammen und (ii) die Wertpapiere einer Emission nicht mehr als 30 % des gesamten Nettovermögens des betreffenden Portfolios ausmachen. Die Bestimmungen dieses Absatzes (6) gelten auch für Portfolios, die in Wertpapiere anlegen, die von bestimmten US-Regierungseinrichtungen begeben werden, wie z. B. der Federal Home Loan Mortgage Corporation, der Federal National Mortgage Association, der Government National Mortgage Association und der Federal Home Loan Banks.
- Unbeschadet der nachstehend unter Buchstabe (b) genannten Obergrenzen werden die vorstehend in Absatz (1) festgelegten Anlagegrenzen für Anlagen in Aktien und/oder Schuldtitel ein und desselben Emittenten auf höchstens 20 % angehoben, wenn dasAnlageziel des Portfolios die Nachbildung eines bestimmten, von der Luxemburger Aufsichtsbehörde anerkannten Aktien- oder Schuldtitelindex ist; Voraussetzung hierfür ist, dass:
- die Zusammensetzung des Index hinreichend diversifiziert ist;
- der Index eine adäquate Bezugsgrundlage (Benchmark) für den Markt darstellt, auf den er sich bezieht; und
- der Index in angemessener Weise veröffentlicht wird.