Any counterparty to an OTC derivative contract or a securities financing transaction shall be subject to an appropriate internal assessment carried out by the Company, which shall include amongst other considerations, external credit ratings of the counterparty, the regulatory supervision applied to the relevant counterparty, country of origin of the counterparty and legal status of the counterparty.
Save where the relevant counterparty to the relevant securities financing transaction or OTC derivative contract is an Approved Credit Institution, where such counterparty (a) is subject to a credit rating by an agency registered and supervised by ESMA that rating shall be taken into account by the Company in the credit assessment process; and
(b) where a counterparty is downgraded to A-2 or below (or comparable rating) by the credit rating agency referred to in subparagraph (a) this shall result in a new credit assessment being conducted of the counterparty by the Company without delay.
Collateral Management
Types of collateral which may be received by a Fund
Where necessary, a Fund may receive both cash and non-cash collateral from a counterparty to a securities financing transaction or an OTC derivative transaction in order to reduce its counterparty risk exposure.
The non-cash collateral received by a Fund may comprise of such assets as are set out in the relevant Supplement and which meet the specific criteria outlined below. The level of collateral required to be posted by a counterparty may vary by counterparty and where the exchange of collateral relates to initial or variation margin in respect of non-centrally cleared OTC derivatives which fall within the scope of EMIR, the level of collateral will be determined taking into account the requirements of EMIR. In all other cases, collateral will be required from a counterparty where regulatory exposure limits to that counterparty would otherwise be breached.
There are no restrictions on the maturity of the collateral received by a Fund.
Collateral received from a counterparty shall satisfy the criteria set out above under the heading “Efficient Portfolio Management”.
The haircut applied to collateral posted by a counterparty will be negotiated on a counterparty basis and will vary depending on the class of asset received by a Fund, taking into account its credit standing and price volatility, any stress testing carried out to assess the liquidity risk of such asset and, where applicable taking into account the requirements of EMIR.
Valuation of collateral
Collateral that is received by a Fund will be valued in accordance with paragraph 3(ii) set out above under the heading “Efficient Portfolio Management”. In the case of non-centrally cleared OTC derivative contracts, the non- cash collateral received by a Fund will be valued at mark to market given the required liquid nature of the collateral.
Safe-keeping of collateral received by a Fund
Collateral received by a Fund shall be held in accordance with paragraph 5 set out above under the heading “Efficient Portfolio Management”.
Re-use of collateral by a Fund
Re-use of collateral received by a Fund may be effected only in accordance with paragraphs 6 - 8 set out above under the heading “Efficient Portfolio Management”.
Posting of collateral by a Fund
Collateral provided by a Fund to a counterparty shall be agreed with the relevant counterparty and may comprise of cash or any types of assets held by the relevant Fund in accordance with its investment objective and policies and shall, where applicable, comply with the requirements of EMIR. Collateral may be transferred by a Fund to a counterparty on a title transfer basis where the assets are passed outside of the custody network and are no longer held by the Depositary or its sub-custodian. In such circumstances, subject to the requirements of SFTR, the counterparty to the transaction may use those assets in its absolute discretion. Where collateral is posted by a Fund to a counterparty under a security collateral arrangement where title to the relevant securities remains with the Fund, such collateral must be safe-kept by the Depositary or its sub-custodian. Any re-use of such assets by the counterparty must be effected in accordance with the SFTR and, where relevant, the UCITS Regulations. Risks associated with re-use of collateral are set down in “Risk Factors: Risks Associated with Collateral Management”.

Translation (ENDE, 2021-07-29):
Gegenparteien von OTC-Derivaten und Wertpapierfinanzierungsgeschäften werden von der Gesellschaft einer angemessenen internen Prüfung unterzogen, bei der unter anderem externe Bonitätseinstufungen, aufsichts- rechtliche Überwachung, Herkunftsland und Rechtslage der Gegenpartei geprüft werden.
Außer wenn die betreffende Gegenpartei eines Wertpapierfinanzierungsgeschäfts oder eines OTC-Derivats ein genehmigtes Kreditinstitut ist, werden Gegenparteien, die (a) von einer bei der ESMA registrierten und von dieser überwachten Ratingagentur bewertet werden, von der Gesellschaft anlässlich ihrer internen Bewertung mit diesem Rating berücksichtigt und (b) wenn ihr Rating durch die unter (a) oben genannte Ratingagentur auf A-2 oder weniger (oder ein vergleichbares Rating) herabgestuft wird, durch die Gesellschaft unverzüglich einer neuen internen Bewertung unterzogen.
Verwaltung von Sicherheiten
Arten von Sicherheiten, welche die Fonds entgegennehmen dürfen
Bei Bedarf können die Fonds von einer Gegenpartei eines Wertpapierfinanzierungsgeschäfts oder eines OTC- Derivats sowohl Barsicherheiten als auch unbare Sicherheiten erhalten, um ihr Gegenparteirisiko zu verringern.
Die Fonds können unbare Sicherheiten in Form von Vermögenswerten entgegennehmen, die in der einschlägigen Ergänzung aufgeführt sind und die nachfolgend genannten spezifischen Eigenschaften aufweisen. Die Höhe der Sicherheiten, welche die Gegenparteien bereitstellen müssen, kann je nach Gegenpartei unterschiedlich ausfallen. Geleistete Sicherheiten als Einschuss- oder Nachschussmargen für OTC-Derivate, die nicht über eine zentrale Clearingstelle abgewickelt werden und in den Anwendungsbereich von EMIR fallen, müssen nach den Vorschriften von EMIR bemessen werden. In allen anderen Fällen werden Gegenparteien zur Bereitstellung von Sicherheits- leistungen aufgefordert, wenn die von den Aufsichtsbehörden in Bezug auf die Gegenpartei vorgeschriebenen Risikogrenzen andernfalls überschritten würden.
Hinsichtlich der Laufzeit der von einem Fonds entgegengenommenen Sicherheiten bestehen keine Einschrän- kungen.
Die von einer Gegenpartei erhaltenen Sicherheiten müssen die im Abschnitt „Effizientes Portfoliomanagement“ oben angegebenen Kriterien erfüllen.
Die auf Sicherheitsleistungen der Gegenparteien angewandten Sicherheitsabschläge werden für die einzelnen Gegenparteien individuell festgelegt und hängen davon ab, welche Vermögensklasse der Fonds erhält; dabei werden die Bonität und die Preisvolatilität, die zur Bestimmung des Liquiditätsrisikos solcher Vermögenswerte durchge- führten Stresstests und erforderlichenfalls die Bestimmungen von EMIR berücksichtigt.
Bewertung von Sicherheiten
Die von den Fonds entgegengenommenen Sicherheiten werden nach Absatz 3(ii) oben im Abschnitt „Effizientes Portfoliomanagement“ bewertet. Bei nicht über eine zentrale Clearingstelle abgewickelten OTC-Derivaten werden von den Fonds entgegengenommene unbare Sicherheiten zum Marktwert bewertet, um dem für solche Sicherheiten geltenden Liquiditätserfordernis Rechnung zu tragen.
Verwahrung der erhaltenen Sicherheit
Die von den Fonds entgegengenommenen Sicherheiten werden nach Absatz 3(ii) oben im Abschnitt „Effizientes Portfoliomanagement“ verwahrt.
Weiterverwendung von Sicherheiten
Die von den Fonds entgegengenommenen Sicherheiten dürfen nur nach den in Absatz 6 – 8 oben im Abschnitt
„Effizientes Portfoliomanagement“ aufgeführten Bestimmungen weiterverwendet werden.
Bereitstellung von Sicherheiten durch einen Fonds
Von den Fonds an eine Gegenpartei geleistete Sicherheiten werden nach Vereinbarung mit der Gegenpartei bereit- gestellt und können aus Barmitteln bestehen oder aus anderen Vermögenswerten, die der Fonds in Überein- stimmung mit seiner Anlagepolitik und seinen Anlagezielen hält, und müssen gegebenenfalls die Vorschriften von EMIR erfüllen. Wenn ein Fonds Sicherheiten durch Vollrechtsübertragung an eine Gegenpartei leistet, werden die Vermögenswerte außerhalb des Verwahrstellennetzes übertragen und nicht mehr von der Verwahrstelle oder ihren Unterverwahrstellen verwahrt. In diesem Fall kann die Gegenpartei vorbehaltlich der Vorschriften der SFT-Verord- nung frei über diese Vermögenswerte verfügen. Wenn ein Fonds Sicherheiten im Rahmen einer Sicherungs- vereinbarung ohne Vollrechtsübertragung an eine Gegenpartei leistet, müssen die Vermögenswerte von der Verwahrstelle oder ihren Unterverwahrstellen verwahrt werden. Die Gegenpartei darf solche Vermögenswerte nur nach Maßgabe der SFT-Verordnung und falls zutreffend der OGAW-Verordnungen weiterverwenden. Die Risiken im Zusammenhang mit der Weiterverwendung von Sicherheiten sind im Abschnitt „Risikofaktoren: Risiken im Zusammenhang mit der Verwaltung von Sicherheiten“ dargelegt.