OVHaiLLM/Flipper huggingface dataset:
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	 BENCHMARK: 1 month USD LIBOR
8
6
4
2
0
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fund gross	-	-	5.28	8.36	6.71
Fund net	-	-	3.80	6.21	4.44
Benchmark	-	-	2.40	0.95	0.11

### Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Rollierende Netto-Jahresrenditen (Quartalsende) (%)
FONDS NETTO	 BENCHMARK: 1 Month USD LIBOR
10
8
6
4
2
0
-2
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fonds brutto	2,82	-0,76	8,63	9,66	6,51
Fonds netto	2,11	-1,72	6,90	8,27	5,35
Benchmark	0,94	1,78	2,40	0,95	0,11

### Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Die Basis der Performance wird auf Seite 1 beschrieben.
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | - | 1,50% | 0,36% | 12,17% | 10,58% |
| Fonds netto | - | 0,72% | -0,61% | 10,14% | 9,38% |
| Benchmark | - | 1,13% | 2,04% | 2,26% | 0,53% |
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | -0.02 | 0.23 | 1.30 | 2.55 | 6.71 | 6.78 | - | 6.81 |
| Fund net | -0.20 | -0.31 | 0.22 | 0.91 | 4.44 | 4.81 | - | 4.88 |
| Benchmark | 0.01 | 0.02 | 0.05 | 0.08 | 0.11 | 1.15 | - | 1.19 |

Translation (ENDE, 2021-09-30):
| 1M | 3M | 6M | Seit Jahres beginn | 1J | 3J | 5J | Seit Auflegung |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | -0,04 | 0,18 | 1,19 | 2,39 | 6,51 | 8,26 | 5,30 | 6,34 |
| Fonds netto | -0,14 | -0,10 | 0,64 | 1,55 | 5,35 | 6,83 | 4,12 | 5,19 |
| Benchmark | 0,01 | 0,02 | 0,05 | 0,08 | 0,11 | 1,15 | 1,23 | 1,16 |
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	 BENCHMARK: JPM EMBI Global TR USD
15
10
5
0
-5
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fund gross	4.52	-0.83	10.62	3.80	5.54
Fund net	3.70	-1.60	9.77	3.00	4.73
Benchmark	4.15	-2.94	10.74	2.47	3.88
Tracking error 
(%)*
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fund net	0.80	1.30	1.29	3.31	0.88

## Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.
*The Fund is expected to have an average yearly tracking error of between 1% and 3% when compared to the Index.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Rollierende Netto-Jahresrenditen (Quartalsende) (%)
FONDS NETTO	 BENCHMARK: JPM EMBI Global TR USD
15
10
5
0
-5
Bestimmte im Fonds gehaltene Vermögenswerte könnten schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt oder zu einem als fair erachteten Preis zu verkaufen sein (insbesondere in großen Menge). Als Folge davon könnten ihre Preise sehr volatil sein.Manche Anlagen könnten schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt oder zu einem als fair erachteten Preis zu verkaufen sein (insbesondere in großen Menge). Als Folge davon könnten ihre Preise sehr volatil sein.

## Nachhaltigkeitsrisiko
Die Höhe des Nachhaltigkeitsrisikos kann im Einklang mit den vom Anlageverwalter ermittelten Anlagemöglichkeiten schwanken. Das bedeutet, dass der Fonds einem Nachhaltigkeitsrisiko ausgesetzt ist, was den Wert von Anlagen auf lange Sicht beeinflussen kann.
Vollständige Informationen über die für den Fonds geltenden Risiken sind im Prospekt und im Dokument mit den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) enthalten.
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fonds brutto	4,56	-0,85	10,60	3,79	5,53
Fonds netto	2,78	-2,47	8,79	2,09	3,80
Benchmark	4,15	-2,94	10,74	2,47	3,88
Tracking Error 
(%)*
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fonds netto	0,80	1,30	1,30	3,30	0,88

## Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Die Basis der Performance wird auf Seite 1 beschrieben.
*Der durchschnittliche jährliche Tracking Error des Fonds im Vergleich zum Index wird voraussichtlich zwischen 1 % und 3 % liegen.
-5
-10
-15
-20
-25
-30
Jun 17 - 18	Jun 18 - 19	Jun 19 - 20	Jun 20 - 21	Jun 21 - 22
Fund gross	5.72	1.29	15.97	25.06	-21.73
Fund net	3.93	-0.41	14.05	22.96	-23.07
Benchmark	2.50	2.43	9.28	21.49	-25.01

Translation (ENDE, 2022-08-31):
-5
-10
-15
-20
-25
-30
Jun 17 - 18	Jun 18 - 19	Jun 19 - 20	Jun 20 - 21	Jun 21 - 22
Fonds brutto	5,72	1,29	15,97	25,06	-21,73
Fonds netto	3,93	-0,41	14,05	22,96	-23,07
Benchmark	2,50	2,43	9,28	21,49	-25,01
# Summary
Fund managers	Liam Spillane since 08/2013
Kurt Knowlson since 08/2021
Performance benchmark	JPM GBI-EM Global Diversified TR EUR
Month in review
Emerging market local currency bonds performed resiliently in a negative month otherwise for global fixed income markets. The fund remained long US dollars which has continued to provide positive returns.
Looking ahead 
last updated August 2022
The most notable risk is that the US Federal Reserve embarks on a more aggressive path of monetary tightening. There is likely to be increased dispersion between markets and issuers.

Translation (ENDE, 2022-08-31):
# Zusammenfassung
Fondsmanager	Liam Spillane Seit 08.2013
Kurt Knowlson Seit 08.2021
Performance-Benchmark	JPM GBI-EM Global Diversified TR
EUR
Berichtsmonat
Lokalwährungsanleihen aus Schwellenländern haben sich in einem ansonsten für die globalen Rentenmärkte negativen Monat gut gehalten. Der Fonds behielt seine Long-Positionen in US-Dollar bei, was weiterhin positive Renditen erbrachte.
Voraussichtliche Entwicklungen 
zuletzt aktualisiert August 2022
Das größte Risiko besteht darin, dass die US-Notenbank bei der geldpolitischen Straffung einen aggressiveren Kurs einschlägt. Die Streuung zwischen Märkten und Emittenten dürfte zunehmen.
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | -0.04 | -0.13 | -0.27 | -0.39 | -0.52 | -0.42 | -0.41 | 0.21 |
| Fund net | -0.05 | -0.16 | -0.32 | -0.47 | -0.62 | -0.52 | -0.51 | 0.11 |
| Benchmark | -0.06 | -0.18 | -0.35 | -0.53 | -0.71 | -0.65 | -0.61 | -0.05 |

Translation (ENDE, 2021-09-30):
| 1M | 3M | 6M | Seit Jahres beginn | 1J | 3J | 5J | Seit Auflegung |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | -0,04 | -0,13 | -0,27 | -0,39 | -0,52 | -0,42 | -0,41 | 0,21 |
| Fonds netto | -0,05 | -0,16 | -0,32 | -0,47 | -0,62 | -0,52 | -0,51 | 0,11 |
| Benchmark | -0,06 | -0,18 | -0,35 | -0,53 | -0,71 | -0,65 | -0,61 | -0,05 |
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	 BENCHMARK: 7 Day EUR Interbank Bid Rate (EURIBID)
0
-0.5
-1
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fund gross	-0.40	-0.41	-0.36	-0.37	-0.52
Fund net	-0.50	-0.51	-0.46	-0.47	-0.62
Benchmark	-0.53	-0.55	-0.58	-0.67	-0.71

## Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Rollierende Netto-Jahresrenditen (Quartalsende) (%)
FONDS NETTO	 BENCHMARK: 7 Day EUR Interbank Bid Rate (EURIBID)
0
-0,5
-1
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fonds brutto	-0,40	-0,41	-0,36	-0,37	-0,52
Fonds netto	-0,50	-0,51	-0,46	-0,47	-0,62
Benchmark	-0,53	-0,55	-0,58	-0,67	-0,71

## Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Die Basis der Performance wird auf Seite 1 beschrieben.
# Fund risks
## Investment Risk & Currency Risk
The value of investments and the income from them will change over time. The Fund price may fall as well as rise and as a result you may not get back the original amount you invested.

## Money Market Securities Risk
The Fund invests in money market instruments such as short term bank debt, the market prices/value of which can rise as well as fall on a daily basis. Their values are affected by changes in interest rates, inflation and any decline in creditworthiness of the issuer.
This is not a guaranteed investment, an investment in a Money Market Fund is different from an investment in deposits and can fluctuate in price meaning you may not get back the original amount you invested. This investment does not rely on external support for guaranteeing liquidity or stabilising the NAV per unit or share. The risk of loss of the principal is to be borne by the investor.

## Sustainability Risk
The level of sustainability risk may fluctuate depending on which investment opportunities the Investment Manager identifies. This means that the fund is exposed to Sustainability Risk which may impact the value of investments over the long term.
Full information on risks applicable to the Fund are in the Prospectus and the Key Investor Information Document (KIID).

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Fondsrisiken
## Anlagerisiko und Währungsrisiko
Der Wert einer Anlage und die daraus resultierenden Erträge verändern sich im Laufe der Zeit. Der Fondspreis kann steigen oder fallen und daher erhalten Sie den ursprünglich investierten Betrag nicht unbedingt zurück.

## Risiko in Verbindung mit Geldmarktpapieren
Der Fonds investiert in Geldmarktinstrumente wie z. B. kurzfristige Bankschuldtitel, deren Marktpreis/Wert täglich steigen oder fallen kann. Ihr Wert wird von Änderungen der Zinssätze, der Inflation und einer etwaigen Verschlechterung der Bonität des Emittenten beeinflusst.
Dies ist keine garantierte Anlage. Eine Anlage in einem Geldmarktfonds unterscheidet sich von einer Anlage in Einlagen. Ihr Kurs kann schwanken, und das bedeutet, dass Sie möglicherweise den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhalten. Diese Anlage erhält keine externe Unterstützung, um die Liquidität zu garantieren oder den Nettoinventarwert je Anteil zu stabilisieren. Das Risiko des Kapitalverlusts wird vom Anleger getragen.

## Nachhaltigkeitsrisiko
Die Höhe des Nachhaltigkeitsrisikos kann im Einklang mit den vom Anlageverwalter ermittelten Anlagemöglichkeiten schwanken. Das bedeutet, dass der Fonds einem Nachhaltigkeitsrisiko ausgesetzt ist, was den Wert von Anlagen auf lange Sicht beeinflussen kann. Vollständige Informationen über die für den Fonds geltenden Risiken sind im Prospekt

## und im Dokument mit den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) enthalten.
# What happened in the market
The third quarter saw the Eurozone economy continue its recovery from the shock to growth that occurred in the immediate aftermath of the outbreak of the Covid-19 pandemic. Although the spread of the highly infectious delta variant remained a headwind to growth, the continued rollout of the vaccination programme saw a return to more normal social and economic conditions. The period did witness, however, an acceleration in inflation, with consumer rising at their fastest pace for thirteen years by September driven by base effects and global supply chain blockages. The European Central Bank (ECB) nevertheless remained dovish in its rhetoric given the economic uncertainties that persisted. While the delta variant was still spreading, the bank appeared unwilling to tighten policy too early, particularly as it regarded – officially at least – the inflationary pressures to be transitory. By the end of the period, however, it did signal a slowing of asset purchasing via its quantitative easing programme.
The continued caution of the ECB, combined with ongoing strong demand for scarce liquidity assets, saw the euro money market curve remain on a flat trajectory. This means that investors found very little yield compensation for taking on term risk.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Was am Markt geschah
Im dritten Quartal erholte sich die Wirtschaft der Eurozone weiter von dem heftigen Wachstumsrückgang, den sie unmittelbar nach dem Ausbruch der Covid-19-Pandemie erlitten hatte. Obwohl die Ausbreitung der hochinfektiösen Delta-Variante das Wachstum weiterhin beeinträchtigte, führte die fortgesetzte Durchführung des Impfprogramms zu einer Rückkehr zu normaleren sozialen und wirtschaftlichen Bedingungen. Im Berichtszeitraum kam es jedoch zu einer Beschleunigung der Inflation, und die Verbraucherpreise stiegen bis September so schnell wie seit dreizehn Jahren nicht mehr, was auf Basiseffekte und globale Lieferkettenblockaden zurückzuführen war. Die Europäische Zentralbank (EZB) blieb jedoch angesichts der anhaltenden wirtschaftlichen Unsicherheiten in ihrer Rhetorik zurückhaltend. Während sich die Delta-Variante noch ausbreitete, schien die Bank nicht gewillt, die Geldpolitik zu früh zu straffen, zumal sie – zumindest offiziell – den Inflationsdruck als vorübergehend ansah. Gegen Ende des Berichtszeitraums signalisierte sie jedoch eine Drosselung der Anleihenkäufe über ihr quantitatives Lockerungsprogramm.
Die anhaltende Zurückhaltung der EZB in Verbindung mit der weiterhin starken Nachfrage nach knappen Liquiditätsanlagen führte dazu, dass die Kurve des Euro-Geldmarktes flach blieb. Dies bedeutet, dass die Anleger für das Eingehen von Laufzeitrisiken nur einen geringen Renditeausgleich erhielten.
-0.5
-1
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fund gross	-0.40	-0.41	-0.36	-0.37	-0.52
Fund net	-0.50	-0.51	-0.46	-0.47	-0.62
Benchmark	-0.53	-0.55	-0.58	-0.67	-0.71

Translation (ENDE, 2021-09-30):
-0,5
-1
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fonds brutto	-0,40	-0,41	-0,36	-0,37	-0,52
Fonds netto	-0,50	-0,51	-0,46	-0,47	-0,62
Benchmark	-0,53	-0,55	-0,58	-0,67	-0,71
# Rolling annual net performance (%)
FUND NET	 BENCHMARK: BBg Gbl HY exCMBS&EMG 2% 1-5 TR HUSD
15
10
5
0
|  | Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | 6.79 | 2.71 | 5.32 | 0.54 | 8.87 |
| Fund net | 5.53 | 1.56 | 4.14 | -0.59 | 7.65 |
| Benchmark | 8.61 | 4.33 | 4.47 | 0.52 | 11.10 |
| Volatility  (%)* |  |  |  |  |
| Sep 16 - 17 | Sep 17 - 18 | Sep 18 - 19 | Sep 19 - 20 | Sep 20 - 21 |
| Fund gross | 1.62 | 1.28 | 3.78 | 13.81 | 2.81 |
| Benchmark | 1.86 | 1.53 | 4.79 | 14.41 | 3.29 |

-5

### Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.
*The Fund is expected to operate with lower volatility than the Benchmark over the long term.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Rollierende Netto-Jahresrenditen (Quartalsende) (%)
FONDS NETTO	 BENCHMARK: BBg Gbl HY exCMBS&EMG 2% 1-5 TR HUSD
15
10
5
0
-5
Bestimmte im Fonds gehaltene Vermögenswerte könnten schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt oder zu einem als fair erachteten Preis zu verkaufen sein (insbesondere in großen Menge). Als Folge davon könnten ihre Preise sehr volatil sein.Manche Anlagen könnten schwer zu bewerten oder zu einem gewünschten Zeitpunkt oder zu einem als fair erachteten Preis zu verkaufen sein (insbesondere in großen Menge). Als Folge davon könnten ihre Preise sehr volatil sein.

### Nachhaltigkeitsrisiko
Die Höhe des Nachhaltigkeitsrisikos kann im Einklang mit den vom Anlageverwalter ermittelten Anlagemöglichkeiten schwanken. Das bedeutet, dass der Fonds einem Nachhaltigkeitsrisiko ausgesetzt ist, was den Wert von Anlagen auf lange Sicht beeinflussen kann.
Vollständige Informationen über die für den Fonds geltenden Risiken sind im Prospekt und im Dokument mit den wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) enthalten.
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fonds brutto	6,79	2,71	5,32	0,54	8,87
Fonds netto	5,53	1,56	4,14	-0,59	7,65
Benchmark	8,61	4,33	4,47	0,52	11,10
Volatilität 
(%)*
Sep 16 - 17	Sep 17 - 18	Sep 18 - 19	Sep 19 - 20	Sep 20 - 21
Fonds brutto	1,62	1,28	3,78	13,81	2,81
Benchmark	1,86	1,53	4,79	14,41	3,29

### Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Die Basis der Performance wird auf Seite 1 beschrieben.
*Es wird erwartet, dass der Fonds im Vergleich zur Benchmark langfristig eine geringere Volatilität aufweist.
|  | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fonds brutto | 8,61% | 5,17% | 0,11% | 10,15% | 3,32% |
| Fonds netto | 7,32% | 3,95% | -1,01% | 8,90% | 2,16% |
| Benchmark | 14,11% | 6,73% | -0,01% | 10,60% | 4,08% |
# What happened in the market
US equity markets continued to advance in July and August as the continued economic recovery overpowered growing concerns about the spread of the Delta variant of Covid-19. Perhaps in recognition of this increased risk, higher quality and growth stocks led the market higher in the month. Fiscal and monetary support continued to be positive, but the impact of this stimulus began to wear off. On the monetary side, the Federal Reserve (Fed) stuck to its belief that the inflation spike is transitory, but there is little doubt that pricing pressure is the most acute we have experienced in more than a decade.
Equity markets took a step back in September as inflation accelerated and
the frenetic pace of the economic recovery moderated. The Fed began pointing towards tapering its asset buying. In addition, fiscal policy has tightened as Covid-19-related stimulus programmes come to an end without further stimulus passed by Congress. The continued disruptions in the global supply chain and US labour markets are creating shortages that are driving up costs throughout the economy and could raise inflation expectations for the next couple of quarters.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Was am Markt geschah
Die US-Aktienmärkte knüpften im Juli und August an ihren Aufwärtstrend an, da die anhaltende wirtschaftliche Erholung die Sorgen über die Ausbreitung der Delta-Variante des Coronavirus in den Schatten stellte. Möglicherweise in Anerkennung dieses erhöhten Risikos führten Qualitäts- und Wachstumswerte den Markt im Berichtsmonat nach oben. Die fiskal- und geldpolitische Unterstützung war weiterhin positiv, die Wirkung dieser Anreize ließ jedoch allmählich nach. Was die Geldpolitik betrifft, hielt die Federal Reserve (Fed) an ihrer Überzeugung fest, dass der Inflationsschub nur vorübergehend ist. Allerdings besteht kaum ein Zweifel daran, dass der Preisdruck so stark ist wie seit mehr als einem Jahrzehnt nicht mehr.
Die Aktienmärkte haben im September einen Rückschlag erlitten, da sich
die Inflation beschleunigte und das rasante Tempo der wirtschaftlichen Erholung nachließ. Die Fed begann, ein Zurückschrauben ihrer Anleihenkäufe zu signalisieren. Darüber hinaus wurde die Fiskalpolitik gestrafft, da die Konjunkturprogramme im Zusammenhang mit Covid-19 auslaufen, ohne dass der Kongress weitere Konjunkturmaßnahmen verabschiedet hat. Die anhaltenden Störungen der globalen Lieferkette und auf dem US-Arbeitsmarkt führen zu Engpässen, die die Kosten in der gesamten Wirtschaft in die Höhe treiben und die Inflationserwartungen für die nächsten Quartale erhöhen könnten.
## Past performance is not a guide to future performance.
Basis of performance is described on page 1.
*The Fund aims to provide an income greater than the Russell 3000 Value Index.
**The Fund is expected to have an average yearly tracking error of between 2% and 6% when compared to the Index.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
## Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Die Basis der Performance wird auf Seite 1 beschrieben.
*Der Fonds strebt die Erzielung von Erträgen an, die höher als jene von Russell 3000 Value Index sind.
**Der durchschnittliche jährliche Tracking Error des Fonds im Vergleich zum Index wird voraussichtlich zwischen 2 % und 6 % liegen.
### Past performance is not a guide to future performance.
Performance basis: Mid to mid, in the share class reference currency, gross of tax payable by the Fund with income reinvested. Net figures are net of ongoing charges and fees. Net and Gross performance does not include the effect of any exit or entry charge. The Fund's performance is compared and the Fund's global exposure is monitored against the JPM GBI-EM Global Diversified Index (the “Benchmark” or the “Index”).
The fund benefited in aggregate from holding underweight local currency exposure over the quarter. EM currencies were buffeted in September by the resurgence of the US dollar.
The overweight duration position expressed via Romania, Colombia and the Czech Republic detracted as sovereign yields started to rise from August on concerns that US monetary policy tightening could soon be forthcoming. Underweight exposure to Poland was nevertheless helpful.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
### Die Wertentwicklung in der Vergangenheit stellt keinen Indikator für die künftige Wertentwicklung dar.
Performancebasis: Renditen am Monatsende, Mittelkurs, in der Referenzwährung der Anteilsklasse, vor Abzug der vom Fonds zu zahlenden Steuern, Wiederanlage der Erträge. Die Nettozahlen enthalten nicht die laufenden Kosten und Gebühren. Die Netto- und Bruttoperformance beinhaltet nicht die Auswirkungen von etwaigen Rücknahmeab- oder Ausgabeaufschlägen. Die Wertentwicklung des Fonds wird mit der des JPM GBI-EM Global Diversified Index (die „Benchmark“ oder der „Index“) verglichen und das Gesamtrisiko des Fonds wird unter Beachtung dieser Benchmark bewertet.
Insgesamt profitierte der Fonds von einem untergewichteten Lokalwährungsengagement im Laufe des Quartals. Die Schwellenmarktwährungen wurden im September durch das Wiedererstarken des US-Dollars belastet.
Die übergewichtete Durationsposition, die über Rumänien, Kolumbien und die Tschechische Republik zum Ausdruck kam, belastete die Wertentwicklung, als die Staatsanleihenverzinsungen ab August aufgrund von Befürchtungen, dass die US-Geldpolitik bald gestrafft werden könnte, zu steigen begannen. Ein untergewichtetes Engagement in Polen war jedoch hilfreich.
# Summary
How the fund performed
|  | 1M | 3M | 6M | YTD | 1Y | 3Y | 5Y | Since Inception |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Fund gross | -0.04 | 0.18 | 1.19 | 2.39 | 6.51 | 8.26 | 5.30 | 6.34 |
| Fund net | -0.14 | -0.10 | 0.64 | 1.55 | 5.35 | 6.83 | 4.12 | 5.19 |
| Benchmark | 0.01 | 0.02 | 0.05 | 0.08 | 0.11 | 1.15 | 1.23 | 1.16 |

Cumulative (%)	Annualised (%)
Fund managers	David Clott since 12/2009
Shawn Mato since 12/2009
Performance benchmark	1 Month USD LIBOR
What happened in the market
Risk assets began the quarter strongly on the back of a strong earnings season; however, September saw much of the gains reversed as several concerns, including slowing growth and higher inflation, unsettled investors.
How the fund performed
Net fund returns were marginally negative during the quarter. While convertible arbitrage returns were positive, yield convertibles detracted and Macro tail hedges were a drag to fund performance.
Looking ahead
The convertible asset class appears relatively cheaply valued at current levels. The elevated new issuance activity has kept valuations lower in the short term but offers a wider opportunity set for investors going forward.

Translation (ENDE, 2021-09-30):
# Zusammenfassung
Fondsmanager	David Clott Seit 12.2009
Shawn Mato Seit 12.2009
Performance-Benchmark	1 Month USD LIBOR
Was am Markt geschah
Risikoanlagen begannen das Quartal aufgrund einer erfolgreichen Gewinnsaison stark, im September wurde ein Großteil der Gewinne jedoch wieder zunichtegemacht, da mehrere Bedenken, darunter ein nachlassendes Wachstum und eine höhere Inflation, die Anleger verunsicherten.
Wie sich der Fonds entwickelte
Die Nettorenditen des Fonds waren in diesem Quartal leicht negativ. Während die Convertible-Arbitrage-Renditen positiv waren, wirkten sich renditestarke Wandelanleihen und die Makro-Tail-Absicherungen negativ auf die Fondsperformance aus.
Voraussichtliche Entwicklungen
Die Anlageklasse der Wandelanleihen scheint auf dem aktuellen Niveau relativ günstig bewertet zu sein. Die hohe Neuemissionstätigkeit hat die Bewertungen kurzfristig niedriger gehalten, bietet den Anlegern aber in Zukunft eine größere Bandbreite an Gelegenheiten.